0.051110.0430.0010假的--12-31FY201900014236890.010.019000000009000000005363000005409000005363000005409000004890000007861900000045000000009260800000009700000000014236892019-01-012019-12-3100014236892019-06-3000014236892020-01-310001423689agnc:Depositaryshareseachrepresentinga11000thinterestinashareof6.125SeriesFFixedtoFloatingRateCumulativeRedeemablePreferredStockMember2019-01-012019-12-310001423689agnc:Depositoryshareseachrepresentinga11000thinterestinashareof6.500SeriesEFixedtoFloatingRateCumulativeRedeemablePreferredStockMember2019-01-012019-12-310001423689一般公認會計原則:StockMenger2019-01-012019-12-310001423689agnc:Depositoryshareseachrepresentinga11000thinterestinashareof6.875SeriesDFixedtoFloatingRateCumulativeRedeemablePreferredStockMember2019-01-012019-12-310001423689agnc:Depositoryshareseachrepresentinga11000thinterestinashareof7.000SeriesCFixedtoFloatingRateCumulativeRedeemablePreferredStockMember2019-01-012019-12-3100014236892018-12-3100014236892019-12-310001423689us-gaap:MortgageBackedSecuritiesIssuedByPrivateEnterprisesMember2019-12-310001423689AGNC:CreditRiskTransferSecuritiesMember2018-12-310001423689us-gaap:MortgageBackedSecuritiesIssuedByPrivateEnterprisesMember2018-12-310001423689美國-公認會計原則:代理證券2019-12-310001423689美國-公認會計原則:美國國庫券美國-公認會計原則:資產分類賬2019-12-310001423689AGNC:ReceivableforsecuritiessoldMenger2019-12-310001423689美國-公認會計原則:美國國庫券美國-公認會計原則:資產分類賬2018-12-310001423689AGNC:CreditRiskTransferSecuritiesMember2019-12-310001423689美國-公認會計原則:代理證券2018-12-310001423689AGNC:ReceivableforsecuritiessoldMenger2018-12-3100014236892017-01-012017-12-3100014236892018-01-012018-12-310001423689美國-公認會計原則:減少收入2019-12-310001423689us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2018-12-310001423689us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2017-01-012017-12-310001423689一般公認會計原則:StockMenger2017-12-310001423689美國-GAAP:添加劑2016-12-310001423689美國-GAAP:添加劑2019-01-012019-12-310001423689一般公認會計原則:StockMenger2018-01-012018-12-310001423689美國-GAAP:添加劑2017-01-012017-12-310001423689美國-公認會計原則:減少收入2017-01-012017-12-3100014236892016-12-310001423689美國-GAAP:添加劑2018-12-310001423689美國-公認會計原則:減少收入2017-12-310001423689美國-公認會計原則:PreferredStockMenger2018-12-310001423689一般公認會計原則:StockMenger2019-01-012019-12-310001423689一般公認會計原則:StockMenger2017-01-012017-12-310001423689美國-公認會計原則:PreferredStockMenger2017-12-310001423689us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2019-12-310001423689一般公認會計原則:StockMenger2019-12-310001423689us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2017-12-310001423689us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2016-12-310001423689美國-GAAP:添加劑2017-12-310001423689一般公認會計原則:StockMenger2016-12-310001423689美國-公認會計原則:減少收入2016-12-310001423689美國-GAAP:添加劑2019-12-310001423689美國-GAAP:添加劑2018-01-012018-12-310001423689美國-公認會計原則:減少收入2018-01-012018-12-310001423689美國-公認會計原則:減少收入2019-01-012019-12-310001423689美國-公認會計原則:減少收入2018-12-310001423689美國-公認會計原則:PreferredStockMenger2016-12-3100014236892017-12-310001423689us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2019-01-012019-12-310001423689一般公認會計原則:StockMenger2018-12-310001423689us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2018-01-012018-12-310001423689美國-公認會計原則:PreferredStockMenger2019-12-310001423689AGNC:貿易證券us-gaap:FederalHomeLoanMortgageCorporationCertificatesAndObligationsFHLMCMember2019-12-310001423689AGNC:CreditRiskTransferSecuritiesMember2019-12-310001423689AGNC:貿易證券AGNC:CreditRiskTransferSecuritiesMember2019-12-310001423689us-gaap:GovernmentNationalMortgageAssociationCertificatesAndObligationsGNMAMember2019-12-310001423689AGNC:貿易證券us-gaap:FederalNationalMortgageAssociationCertificatesAndObligationsFNMAMember2019-12-310001423689美國-GAAP:AvailableforSaleSecuritiesMemberus-gaap:FederalNationalMortgageAssociationCertificatesAndObligationsFNMAMember2019-12-310001423689AGNC:貿易證券us-gaap:CommercialMortgageBackedSecuritiesMember2019-12-310001423689us-gaap:CommercialMortgageBackedSecuritiesMember2019-12-310001423689美國-GAAP:AvailableforSaleSecuritiesMemberus-gaap:MortgageBackedSecuritiesIssuedByPrivateEnterprisesMember2019-01-012019-12-310001423689AGNC:貿易證券2019-01-012019-12-310001423689AGNC:貿易證券us-gaap:GovernmentNationalMortgageAssociationCertificatesAndObligationsGNMAMember2019-12-310001423689AGNC:貿易證券us-gaap:FederalHomeLoanMortgageCorporationCertificatesAndObligationsFHLMCMember2019-01-012019-12-310001423689美國-GAAP:AvailableforSaleSecuritiesMemberus-gaap:MortgageBackedSecuritiesIssuedByPrivateEnterprisesMember2019-12-310001423689美國-GAAP:AvailableforSaleSecuritiesMemberus-gaap:CommercialMortgageBackedSecuritiesMember2019-12-310001423689AGNC:貿易證券us-gaap:MortgageBackedSecuritiesIssuedByPrivateEnterprisesMember2019-01-012019-12-310001423689AGNC:貿易證券us-gaap:GovernmentNationalMortgageAssociationCertificatesAndObligationsGNMAMember2019-01-012019-12-310001423689美國-GAAP:AvailableforSaleSecuritiesMember2019-12-310001423689美國-GAAP:AvailableforSaleSecuritiesMemberAGNC:CreditRiskTransferSecuritiesMember2019-01-012019-12-310001423689美國-GAAP:AvailableforSaleSecuritiesMemberAGNC:CreditRiskTransferSecuritiesMember2019-12-310001423689AGNC:貿易證券2019-12-310001423689us-gaap:MortgageBackedSecuritiesIssuedByPrivateEnterprisesMember2019-12-310001423689美國-GAAP:AvailableforSaleSecuritiesMemberus-gaap:FederalNationalMortgageAssociationCertificatesAndObligationsFNMAMember2019-01-012019-12-310001423689美國-GAAP:AvailableforSaleSecuritiesMember2019-01-012019-12-310001423689美國-GAAP:AvailableforSaleSecuritiesMemberus-gaap:FederalHomeLoanMortgageCorporationCertificatesAndObligationsFHLMCMember2019-12-310001423689AGNC:貿易證券us-gaap:FederalNationalMortgageAssociationCertificatesAndObligationsFNMAMember2019-01-012019-12-310001423689美國-GAAP:AvailableforSaleSecuritiesMemberus-gaap:CommercialMortgageBackedSecuritiesMember2019-01-012019-12-310001423689AGNC:貿易證券us-gaap:MortgageBackedSecuritiesIssuedByPrivateEnterprisesMember2019-12-310001423689美國-GAAP:AvailableforSaleSecuritiesMemberus-gaap:GovernmentNationalMortgageAssociationCertificatesAndObligationsGNMAMember2019-12-310001423689us-gaap:FederalHomeLoanMortgageCorporationCertificatesAndObligationsFHLMCMember2019-12-310001423689us-gaap:FederalNationalMortgageAssociationCertificatesAndObligationsFNMAMember2019-12-310001423689AGNC:貿易證券us-gaap:CommercialMortgageBackedSecuritiesMember2019-01-012019-12-310001423689AGNC:貿易證券AGNC:CreditRiskTransferSecuritiesMember2019-01-012019-12-310001423689美國-GAAP:AvailableforSaleSecuritiesMemberus-gaap:GovernmentNationalMortgageAssociationCertificatesAndObligationsGNMAMember2019-01-012019-12-310001423689美國-GAAP:AvailableforSaleSecuritiesMemberus-gaap:FederalHomeLoanMortgageCorporationCertificatesAndObligationsFHLMCMember2019-01-012019-12-310001423689美國-公認會計原則:證券資產2017-01-012017-12-310001423689AGNC:SecuritiesRemeasuredatFairValueMenger2018-01-012018-12-310001423689美國-GAAP:AvailableforSaleSecuritiesMember2017-01-012017-12-310001423689美國-GAAP:AvailableforSaleSecuritiesMember2018-01-012018-12-310001423689agnc:GrossGainLossofInvestmentSecuritiesMemberAGNC:SecuritiesRemeasuredatFairValueMenger2019-01-012019-12-310001423689AGNC:SecuritiesRemeasuredatFairValueMenger2019-01-012019-12-310001423689美國-GAAP:AvailableforSaleSecuritiesMember2019-01-012019-12-310001423689美國-公認會計原則:證券資產2019-01-012019-12-310001423689AGNC:SecuritiesRemeasuredatFairValueMenger2017-01-012017-12-310001423689美國-公認會計原則:證券資產2018-01-012018-12-310001423689agnc:CostandProceedsofInvestmentSecuritiesMemberAGNC:SecuritiesRemeasuredatFairValueMenger2019-01-012019-12-310001423689agnc:GrossGainLossofInvestmentSecuritiesMember美國-GAAP:AvailableforSaleSecuritiesMember2019-01-012019-12-310001423689agnc:CostandProceedsofInvestmentSecuritiesMember美國-GAAP:AvailableforSaleSecuritiesMember2019-01-012019-12-310001423689AGNC:貿易證券us-gaap:CommercialMortgageBackedSecuritiesMember2018-12-310001423689AGNC:貿易證券us-gaap:GovernmentNationalMortgageAssociationCertificatesAndObligationsGNMAMember2018-01-012018-12-310001423689美國-GAAP:AvailableforSaleSecuritiesMemberus-gaap:CommercialMortgageBackedSecuritiesMember2018-12-310001423689美國-GAAP:AvailableforSaleSecuritiesMemberus-gaap:FederalHomeLoanMortgageCorporationCertificatesAndObligationsFHLMCMember2018-12-310001423689美國-GAAP:AvailableforSaleSecuritiesMemberus-gaap:GovernmentNationalMortgageAssociationCertificatesAndObligationsGNMAMember2018-12-310001423689美國-GAAP:AvailableforSaleSecuritiesMember2018-12-310001423689us-gaap:FederalNationalMortgageAssociationCertificatesAndObligationsFNMAMember2018-12-310001423689AGNC:貿易證券2018-12-310001423689美國-GAAP:AvailableforSaleSecuritiesMemberus-gaap:MortgageBackedSecuritiesIssuedByPrivateEnterprisesMember2018-12-310001423689us-gaap:FederalHomeLoanMortgageCorporationCertificatesAndObligationsFHLMCMember2018-12-310001423689AGNC:貿易證券us-gaap:FederalNationalMortgageAssociationCertificatesAndObligationsFNMAMember2018-01-012018-12-310001423689AGNC:貿易證券us-gaap:GovernmentNationalMortgageAssociationCertificatesAndObligationsGNMAMember2018-12-310001423689美國-GAAP:AvailableforSaleSecuritiesMemberus-gaap:FederalNationalMortgageAssociationCertificatesAndObligationsFNMAMember2018-12-310001423689美國-GAAP:AvailableforSaleSecuritiesMemberus-gaap:FederalNationalMortgageAssociationCertificatesAndObligationsFNMAMember2018-01-012018-12-310001423689美國-GAAP:AvailableforSaleSecuritiesMemberus-gaap:GovernmentNationalMortgageAssociationCertificatesAndObligationsGNMAMember2018-01-012018-12-310001423689AGNC:貿易證券2018-01-012018-12-310001423689美國-GAAP:AvailableforSaleSecuritiesMemberAGNC:CreditRiskTransferSecuritiesMember2018-12-310001423689AGNC:貿易證券us-gaap:FederalNationalMortgageAssociationCertificatesAndObligationsFNMAMember2018-12-310001423689us-gaap:CommercialMortgageBackedSecuritiesMember2018-12-310001423689AGNC:SecuritiesRemeasuredatFairValueMengerAGNC:CreditRiskTransferSecuritiesMember2018-12-310001423689美國-GAAP:AvailableforSaleSecuritiesMember2018-01-012018-12-310001423689AGNC:貿易證券us-gaap:FederalHomeLoanMortgageCorporationCertificatesAndObligationsFHLMCMember2018-01-012018-12-310001423689美國-GAAP:AvailableforSaleSecuritiesMemberus-gaap:MortgageBackedSecuritiesIssuedByPrivateEnterprisesMember2018-01-012018-12-310001423689us-gaap:MortgageBackedSecuritiesIssuedByPrivateEnterprisesMember2018-12-310001423689AGNC:貿易證券AGNC:CreditRiskTransferSecuritiesMember2018-01-012018-12-310001423689us-gaap:GovernmentNationalMortgageAssociationCertificatesAndObligationsGNMAMember2018-12-310001423689AGNC:CreditRiskTransferSecuritiesMember2018-12-310001423689AGNC:貿易證券us-gaap:MortgageBackedSecuritiesIssuedByPrivateEnterprisesMember2018-01-012018-12-310001423689美國-GAAP:AvailableforSaleSecuritiesMemberus-gaap:CommercialMortgageBackedSecuritiesMember2018-01-012018-12-310001423689AGNC:貿易證券AGNC:CreditRiskTransferSecuritiesMember2018-12-310001423689美國-GAAP:AvailableforSaleSecuritiesMemberus-gaap:FederalHomeLoanMortgageCorporationCertificatesAndObligationsFHLMCMember2018-01-012018-12-310001423689AGNC:貿易證券us-gaap:MortgageBackedSecuritiesIssuedByPrivateEnterprisesMember2018-12-310001423689AGNC:貿易證券us-gaap:FederalHomeLoanMortgageCorporationCertificatesAndObligationsFHLMCMember2018-12-310001423689AGNC:貿易證券us-gaap:CommercialMortgageBackedSecuritiesMember2018-01-012018-12-310001423689美國-GAAP:AvailableforSaleSecuritiesMemberAGNC:CreditRiskTransferSecuritiesMember2018-01-012018-12-310001423689agnc:TbaSecuritiesFifteenYearAndThirtyYearSecuritiesMember2018-12-310001423689agnc:TbaSecuritiesFifteenYearAndThirtyYearSecuritiesMember2019-12-310001423689美國-公認會計原則:代理證券2019-12-310001423689美國-公認會計原則:代理證券2018-12-310001423689AGNC:AAARatingMembersus-gaap:CommercialMortgageBackedSecuritiesMember2019-12-310001423689AGNC:BRatingMemberus-gaap:CommercialMortgageBackedSecuritiesMember2018-12-310001423689AGNC:BBRatingMembersAGNC:CreditRiskTransferSecuritiesMember2019-12-310001423689AGNC:AARatingMembersus-gaap:CommercialMortgageBackedSecuritiesMember2019-12-310001423689AGNC:AAARatingMembersAGNC:CreditRiskTransferSecuritiesMember2019-12-310001423689AGNC:AARatingMembersAGNC:CreditRiskTransferSecuritiesMember2018-12-310001423689AGNC:ARatingMemberus-gaap:CommercialMortgageBackedSecuritiesMember2018-12-310001423689AGNC:AARatingMembersus-gaap:MortgageBackedSecuritiesIssuedByPrivateEnterprisesMember2019-12-310001423689AGNC:BBBRatingMemberus-gaap:CommercialMortgageBackedSecuritiesMember2018-12-310001423689AGNC:NotRatedMembersAGNC:CreditRiskTransferSecuritiesMember2018-12-310001423689AGNC:ARatingMemberus-gaap:CommercialMortgageBackedSecuritiesMember2019-12-310001423689AGNC:ARatingMemberAGNC:CreditRiskTransferSecuritiesMember2018-12-310001423689AGNC:BBRatingMembersAGNC:CreditRiskTransferSecuritiesMember2018-12-310001423689AGNC:AARatingMembersus-gaap:CommercialMortgageBackedSecuritiesMember2018-12-310001423689AGNC:AAARatingMembersAGNC:CreditRiskTransferSecuritiesMember2018-12-310001423689AGNC:BBRatingMembersus-gaap:CommercialMortgageBackedSecuritiesMember2019-12-310001423689AGNC:ARatingMemberAGNC:CreditRiskTransferSecuritiesMember2019-12-310001423689AGNC:AARatingMembersus-gaap:MortgageBackedSecuritiesIssuedByPrivateEnterprisesMember2018-12-310001423689AGNC:AAARatingMembersus-gaap:MortgageBackedSecuritiesIssuedByPrivateEnterprisesMember2019-12-310001423689AGNC:BBRatingMembersus-gaap:MortgageBackedSecuritiesIssuedByPrivateEnterprisesMember2019-12-310001423689AGNC:BRatingMemberAGNC:CreditRiskTransferSecuritiesMember2019-12-310001423689AGNC:BBBRatingMemberus-gaap:MortgageBackedSecuritiesIssuedByPrivateEnterprisesMember2018-12-310001423689AGNC:BRatingMemberAGNC:CreditRiskTransferSecuritiesMember2018-12-310001423689AGNC:BBRatingMembersus-gaap:CommercialMortgageBackedSecuritiesMember2018-12-310001423689AGNC:NotRatedMembersus-gaap:MortgageBackedSecuritiesIssuedByPrivateEnterprisesMember2018-12-310001423689AGNC:NotRatedMembersus-gaap:MortgageBackedSecuritiesIssuedByPrivateEnterprisesMember2019-12-310001423689AGNC:BBBRatingMemberAGNC:CreditRiskTransferSecuritiesMember2018-12-310001423689AGNC:BBBRatingMemberus-gaap:CommercialMortgageBackedSecuritiesMember2019-12-310001423689AGNC:BRatingMemberus-gaap:CommercialMortgageBackedSecuritiesMember2019-12-310001423689AGNC:BBRatingMembersus-gaap:MortgageBackedSecuritiesIssuedByPrivateEnterprisesMember2018-12-310001423689AGNC:NotRatedMembersAGNC:CreditRiskTransferSecuritiesMember2019-12-310001423689AGNC:AARatingMembersAGNC:CreditRiskTransferSecuritiesMember2019-12-310001423689AGNC:BBBRatingMemberus-gaap:MortgageBackedSecuritiesIssuedByPrivateEnterprisesMember2019-12-310001423689AGNC:AAARatingMembersus-gaap:CommercialMortgageBackedSecuritiesMember2018-12-310001423689AGNC:BRatingMemberus-gaap:MortgageBackedSecuritiesIssuedByPrivateEnterprisesMember2019-12-310001423689AGNC:BRatingMemberus-gaap:MortgageBackedSecuritiesIssuedByPrivateEnterprisesMember2018-12-310001423689AGNC:NotRatedMembersus-gaap:CommercialMortgageBackedSecuritiesMember2019-12-310001423689AGNC:SecuritiesRemeasuredatFairValueMengerAGNC:CreditRiskTransferSecuritiesMember2019-12-310001423689AGNC:ARatingMemberus-gaap:MortgageBackedSecuritiesIssuedByPrivateEnterprisesMember2018-12-310001423689AGNC:AAARatingMembersus-gaap:MortgageBackedSecuritiesIssuedByPrivateEnterprisesMember2018-12-310001423689AGNC:BBBRatingMemberAGNC:CreditRiskTransferSecuritiesMember2019-12-310001423689AGNC:NotRatedMembersus-gaap:CommercialMortgageBackedSecuritiesMember2018-12-310001423689AGNC:ARatingMemberus-gaap:MortgageBackedSecuritiesIssuedByPrivateEnterprisesMember2019-12-310001423689SRT:多家庭成員美國-公認會計原則:代理證券2018-12-310001423689美國-公認會計原則:修正收入證券美國-公認會計原則:代理證券2019-12-310001423689美國-公認會計原則:代理證券2019-12-310001423689AGNC:InterestOnlyAnd原則美國-公認會計原則:代理證券2019-12-310001423689SRT:多家庭成員美國-公認會計原則:代理證券2019-12-310001423689AGNC:InterestOnlyAnd原則美國-公認會計原則:代理證券2018-12-310001423689美國-公認會計原則:修正收入證券美國-公認會計原則:代理證券2018-12-310001423689AGNC:調整比率美國-公認會計原則:代理證券2019-12-310001423689us-gaap:CollateralizedMortgageObligationsMember美國-公認會計原則:代理證券2019-12-310001423689us-gaap:CollateralizedMortgageObligationsMember美國-公認會計原則:代理證券2018-12-310001423689AGNC:調整比率美國-公認會計原則:代理證券2018-12-310001423689美國-公認會計原則:代理證券2018-12-310001423689美國-公認會計原則:未指定成員2019-01-012019-12-310001423689AGNC:LessThanorEQuality-三年-成員2018-12-310001423689agnc:GreaterThanThreeYearsAndLessThanOrEqualToFiveYearsMember2018-12-310001423689AGNC:偉大的五年2019-12-310001423689AGNC:豐收年2018-12-310001423689agnc:GreaterThanThreeYearsAndLessThanOrEqualToFiveYearsMember2019-12-310001423689AGNC:偉大的五年2018-12-310001423689AGNC:LessThanorEQuality-三年-成員2019-12-310001423689AGNC:豐收年2019-12-310001423689AGNC:A13至24個月2019-12-310001423689AGNC:A13至24個月2018-12-310001423689AGNC:A7-9個月2018-12-310001423689AGNC:A4-6個月2019-12-310001423689AGNC:三十一名成員2019-12-310001423689AGNC:三十一名成員2018-12-310001423689AGNC:A10至12個月2018-12-310001423689AGNC:A25-36個月2019-12-310001423689AGNC:A2Daysto1MonthMembers美國-公認會計原則:美國國庫券2018-12-310001423689us-gaap:USGovernmentAgenciesDebtSecuritiesMember2018-12-310001423689美國-公認會計原則:成熟度達到30天2018-12-310001423689AGNC:A2Daysto1MonthMembers美國-公認會計原則:美國國庫券2019-12-310001423689AGNC:A4-6個月2018-12-310001423689us-gaap:USGovernmentAgenciesDebtSecuritiesMember2019-12-310001423689AGNC:A7-9個月2019-12-310001423689AGNC:A10至12個月2019-12-310001423689AGNC:A25-36個月2018-12-310001423689美國-公認會計原則:成熟度達到30天2019-12-310001423689AGNC:FICCMEMBER2019-12-310001423689美國-公認會計原則:前進契約2018-12-310001423689AGNC:貝塞斯達證券公司2019-12-310001423689AGNC:貝塞斯達證券公司2018-12-310001423689美國-公認會計原則:成熟度2018-12-310001423689AGNC:FICCMEMBER2018-12-310001423689美國-公認會計原則:前進契約2019-12-310001423689美國-公認會計原則:成熟度2019-12-310001423689agnc:TBAandForwardSettlingAgencySecuritiesMember2019-12-310001423689agnc:TBAandForwardSettlingAgencySecuritiesMember2018-12-310001423689AGNC:15年AGNC:A3.0CouponMengeragnc:TBAandForwardSettlingAgencySecuritiesMember2019-12-310001423689AGNC:30年成熟度AGNC:A4.5耦合器agnc:TBAandForwardSettlingAgencySecuritiesMember2019-12-310001423689AGNC:15年AGNC:A3.5耦合器成員agnc:TBAandForwardSettlingAgencySecuritiesMember2018-12-310001423689AGNC:15年AGNC:A4.0CouponMengeragnc:TBAandForwardSettlingAgencySecuritiesMember2019-12-310001423689AGNC:30年成熟度agnc:TBAandForwardSettlingAgencySecuritiesMember2018-12-310001423689AGNC:30年成熟度AGNC:A3.0CouponMengeragnc:TBAandForwardSettlingAgencySecuritiesMember2019-12-310001423689AGNC:15年AGNC:A2.5CouponMengeragnc:TBAandForwardSettlingAgencySecuritiesMember2018-12-310001423689AGNC:30年成熟度AGNC:A3.5耦合器成員agnc:TBAandForwardSettlingAgencySecuritiesMember2019-12-310001423689AGNC:15年AGNC:A3.5耦合器成員agnc:TBAandForwardSettlingAgencySecuritiesMember2019-12-310001423689AGNC:30年成熟度AGNC:A3.0CouponMengeragnc:TBAandForwardSettlingAgencySecuritiesMember2018-12-310001423689AGNC:15年agnc:TBAandForwardSettlingAgencySecuritiesMember2019-12-310001423689AGNC:15年agnc:TBAandForwardSettlingAgencySecuritiesMember2018-12-310001423689AGNC:30年成熟度AGNC:A4.5耦合器agnc:TBAandForwardSettlingAgencySecuritiesMember2018-12-310001423689AGNC:15年AGNC:A2.5CouponMengeragnc:TBAandForwardSettlingAgencySecuritiesMember2019-12-310001423689AGNC:30年成熟度agnc:TBAandForwardSettlingAgencySecuritiesMember2019-12-310001423689AGNC:15年AGNC:A4.0CouponMengeragnc:TBAandForwardSettlingAgencySecuritiesMember2018-12-310001423689AGNC:30年成熟度AGNC:A4.0CouponMengeragnc:TBAandForwardSettlingAgencySecuritiesMember2018-12-310001423689AGNC:30年成熟度AGNC:A4.0CouponMengeragnc:TBAandForwardSettlingAgencySecuritiesMember美國-公認會計原則:短期成員2019-12-310001423689AGNC:30年成熟度AGNC:A3.5耦合器成員agnc:TBAandForwardSettlingAgencySecuritiesMember美國-公認會計原則:短期成員2018-12-310001423689AGNC:15年AGNC:A3.0CouponMengeragnc:TBAandForwardSettlingAgencySecuritiesMember2018-12-310001423689AGNC:30年成熟度AGNC:A3.5耦合器成員agnc:TBAandForwardSettlingAgencySecuritiesMember2018-12-310001423689AGNC:30年成熟度AGNC:A4.0CouponMengeragnc:TBAandForwardSettlingAgencySecuritiesMember2019-12-310001423689美國-公認會計原則:InterestRateSwapMembers美國-公認會計原則:FairValueInputsLevel2Menger2018-12-310001423689agnc:PurchasesOfTbasAndForwardSettlingAgencySecuritiesMember2018-12-310001423689美國-公認會計原則:InterestRateSwapMembers2019-12-310001423689美國-公認會計原則:未來美國-公認會計原則:美國國庫券美國-公認會計原則:FairValueInputsLevel1Menger美國-公認會計原則:公平價值測量2019-12-310001423689美國-公認會計原則:InterestRateSwapMembers美國-公認會計原則:FairValueInputsLevel2Menger2019-12-310001423689美國-公認會計原則:InterestRateSwapMembers2018-12-310001423689美國-公認會計原則:InterestRateSwaptionMembers美國-公認會計原則:FairValueInputsLevel2Menger2019-12-310001423689agnc:PurchasesOfTbasAndForwardSettlingAgencySecuritiesMemberagnc:TBAandForwardSettlingAgencySecuritiesMember美國-公認會計原則:FairValueInputsLevel2Menger美國-公認會計原則:公平價值測量2018-12-310001423689美國-公認會計原則:未來美國-公認會計原則:美國國庫券美國-公認會計原則:FairValueInputsLevel1Menger美國-公認會計原則:公平價值測量2018-12-310001423689agnc:PurchasesOfTbasAndForwardSettlingAgencySecuritiesMember2019-12-310001423689agnc:PurchasesOfTbasAndForwardSettlingAgencySecuritiesMemberagnc:TBAandForwardSettlingAgencySecuritiesMember美國-公認會計原則:FairValueInputsLevel2Menger美國-公認會計原則:公平價值測量2019-12-310001423689美國-公認會計原則:InterestRateSwaptionMembers美國-公認會計原則:FairValueInputsLevel2Menger2018-12-310001423689美國-公認會計原則:InterestRateSwaptionMembers2018-01-012018-12-310001423689AGNC:PayerSwaptionMember2018-01-012018-12-310001423689AGNC:LessThanorEqualToTo一年期美國-公認會計原則:InterestRateSwaptionMembers2019-01-012019-12-310001423689agnc:GreaterThanOneYearandLessThanorEqualtoTwoYearsMember美國-公認會計原則:InterestRateSwaptionMembers2019-12-310001423689美國-公認會計原則:InterestRateSwaptionMembers2018-12-310001423689agnc:GreaterThanOneYearandLessThanorEqualtoTwoYearsMember美國-公認會計原則:InterestRateSwaptionMembers2018-01-012018-12-310001423689美國-公認會計原則:InterestRateSwaptionMembers2019-12-310001423689美國-公認會計原則:InterestRateSwaptionMembers2019-01-012019-12-310001423689AGNC:LessThanorEqualToTo一年期美國-公認會計原則:InterestRateSwaptionMembers2019-12-310001423689AGNC:LessThanorEqualToTo一年期美國-公認會計原則:InterestRateSwaptionMembers2018-12-310001423689AGNC:LessThanorEqualToTo一年期AGNC:PayerSwaptionMember2018-01-012018-12-310001423689AGNC:LessThanorEqualToTo一年期美國-公認會計原則:InterestRateSwaptionMembers2018-01-012018-12-310001423689AGNC:PayerSwaptionMember2019-01-012019-12-310001423689agnc:GreaterThanOneYearandLessThanorEqualtoTwoYearsMember美國-公認會計原則:InterestRateSwaptionMembers2018-12-310001423689agnc:GreaterThanOneYearandLessThanorEqualtoTwoYearsMember美國-公認會計原則:InterestRateSwaptionMembers2019-01-012019-12-310001423689agnc:GreaterThanOneYearandLessThanorEqualtoTwoYearsMemberAGNC:PayerSwaptionMember2019-01-012019-12-310001423689agnc:GreaterThanOneYearandLessThanorEqualtoTwoYearsMemberAGNC:PayerSwaptionMember2018-01-012018-12-310001423689AGNC:LessThanorEqualToTo一年期AGNC:PayerSwaptionMember2019-01-012019-12-310001423689美國-公認會計原則:美國國庫券美國-公認會計原則:短期成員2018-12-310001423689美國-公認會計原則:美國國庫券美國-公認會計原則:長成員2018-12-310001423689美國-公認會計原則:美國國庫券美國-公認會計原則:短期成員2019-12-310001423689美國-公認會計原則:InterestRateSwaptionMembersAGNC:百慕大成員2019-12-310001423689美國-公認會計原則:美國國庫券美國-公認會計原則:長成員2019-12-310001423689美國-公認會計原則:InterestRateSwapMembers美國-公認會計原則:前進契約2018-01-012018-12-310001423689agnc:InterestRateSwapsExcludingForwardStartingMember美國-公認會計原則:InterestRateSwapMembers2018-12-310001423689美國-公認會計原則:InterestRateSwapMembers美國-公認會計原則:前進契約2018-12-310001423689AGNC:10年成熟度美國-公認會計原則:美國國庫券美國-公認會計原則:短期成員2019-12-310001423689AGNC:10年成熟度美國-公認會計原則:美國國庫券美國-公認會計原則:短期成員2018-12-310001423689AGNC:10年成熟度美國-公認會計原則:美國國庫券2018-12-310001423689AGNC:10年成熟度美國-公認會計原則:美國國庫券2019-12-310001423689美國-公認會計原則:美國國庫券美國-公認會計原則:未來美國-公認會計原則:短期成員2017-12-310001423689美國-公認會計原則:美國國庫券美國-公認會計原則:未來美國-公認會計原則:短期成員2019-01-012019-12-310001423689美國-公認會計原則:美國國庫券美國-公認會計原則:未來美國-公認會計原則:短期成員2018-12-310001423689美國-公認會計原則:InterestRateSwaptionMembers2017-01-012017-12-310001423689美國-公認會計原則:InterestRateSwaptionMembers美國-公認會計原則:未指定成員2019-12-310001423689AGNC:中間層2019-01-012019-12-310001423689美國-公認會計原則:InterestRateSwapMembers2019-01-012019-12-310001423689agnc:TBAandForwardSettlingAgencySecuritiesMember2017-12-310001423689美國-公認會計原則:InterestRateSwapMembers美國-公認會計原則:未指定成員2019-12-310001423689美國-公認會計原則:美國國庫券美國-公認會計原則:短期成員2018-12-310001423689美國-公認會計原則:美國國庫券美國-公認會計原則:短期成員2016-12-310001423689美國-公認會計原則:美國國庫券美國-公認會計原則:長成員2019-01-012019-12-310001423689美國-公認會計原則:美國國庫券美國-公認會計原則:未來美國-公認會計原則:短期成員2016-12-310001423689美國-公認會計原則:美國國庫券美國-公認會計原則:未來美國-公認會計原則:短期成員2017-01-012017-12-310001423689美國-公認會計原則:美國國庫券美國-公認會計原則:長成員2018-01-012018-12-310001423689agnc:PurchasesOfTbasAndForwardSettlingAgencySecuritiesMember2019-01-012019-12-310001423689美國-公認會計原則:InterestRateSwapMembers美國-公認會計原則:未指定成員2017-12-310001423689美國-公認會計原則:美國國庫券2019-01-012019-12-310001423689美國-公認會計原則:美國國庫券美國-公認會計原則:短期成員2017-01-012017-12-310001423689美國-公認會計原則:長成員2019-12-310001423689美國-公認會計原則:美國國庫券美國-公認會計原則:短期成員2018-01-012018-12-310001423689美國-公認會計原則:美國國庫券美國-公認會計原則:未來美國-公認會計原則:短期成員2019-12-310001423689美國-公認會計原則:美國國庫券美國-公認會計原則:未來美國-公認會計原則:短期成員2018-01-012018-12-310001423689美國-公認會計原則:美國國庫券美國-公認會計原則:長成員2017-01-012017-12-310001423689AGNC:中間層美國-公認會計原則:未指定成員2019-12-310001423689agnc:TBAandForwardSettlingAgencySecuritiesMember2017-01-012017-12-310001423689美國-公認會計原則:InterestRateSwaptionMembers美國-公認會計原則:未指定成員2017-12-310001423689agnc:TBAandForwardSettlingAgencySecuritiesMember2016-12-310001423689agnc:TBAandForwardSettlingAgencySecuritiesMember2019-01-012019-12-310001423689美國-公認會計原則:InterestRateSwapMembers2017-01-012017-12-310001423689美國-公認會計原則:美國國庫券美國-公認會計原則:短期成員2019-12-310001423689美國-公認會計原則:InterestRateSwapMembers2018-01-012018-12-310001423689美國-公認會計原則:InterestRateSwapMembers美國-公認會計原則:未指定成員2018-12-310001423689美國-公認會計原則:美國國庫券美國-公認會計原則:短期成員2019-01-012019-12-310001423689美國-公認會計原則:InterestRateSwaptionMembers美國-公認會計原則:未指定成員2016-12-310001423689AGNC:中間層美國-公認會計原則:未指定成員2018-12-310001423689美國-公認會計原則:美國國庫券美國-公認會計原則:短期成員2017-12-310001423689美國-公認會計原則:美國國庫券美國-公認會計原則:長成員2018-12-310001423689美國-公認會計原則:InterestRateSwapMembers美國-公認會計原則:未指定成員2016-12-310001423689agnc:TBAandForwardSettlingAgencySecuritiesMember2018-01-012018-12-310001423689美國-公認會計原則:InterestRateSwaptionMembers美國-公認會計原則:未指定成員2018-12-310001423689美國-公認會計原則:美國國庫券美國-公認會計原則:長成員2016-12-310001423689美國-公認會計原則:美國國庫券美國-公認會計原則:長成員2017-12-310001423689美國-公認會計原則:美國國庫券2017-01-012017-12-310001423689美國-公認會計原則:美國國庫券2018-01-012018-12-310001423689agnc:GreaterThanThreeYearsAndLessThanOrEqualToFiveYearsMember美國-公認會計原則:InterestRateSwapMembers2019-12-310001423689agnc:GreaterThanSevenYearsAndLessThanOrEqualToTenYearsMember美國-公認會計原則:InterestRateSwapMembers2018-12-310001423689agnc:GreaterThanOneYearAndLessThanOrEqualToThreeYearsMember美國-公認會計原則:InterestRateSwapMembers2019-12-310001423689agnc:GreaterThanThreeYearsAndLessThanOrEqualToFiveYearsMember美國-公認會計原則:InterestRateSwapMembers2018-12-310001423689agnc:GreaterThanFiveYearsAndLessThanOrEqualToSevenYearsMember美國-公認會計原則:InterestRateSwapMembers2018-01-012018-12-310001423689agnc:GreaterThanSevenYearsAndLessThanOrEqualToTenYearsMember美國-公認會計原則:InterestRateSwapMembers2019-01-012019-12-310001423689agnc:GreaterThanSevenYearsAndLessThanOrEqualToTenYearsMember美國-公認會計原則:InterestRateSwapMembers2018-01-012018-12-310001423689agnc:GreaterThanOneYearAndLessThanOrEqualToThreeYearsMember美國-公認會計原則:InterestRateSwapMembers2018-12-310001423689agnc:GreaterThanThreeYearsAndLessThanOrEqualToFiveYearsMember美國-公認會計原則:InterestRateSwapMembers2018-01-012018-12-310001423689agnc:GreaterThanFiveYearsAndLessThanOrEqualToSevenYearsMember美國-公認會計原則:InterestRateSwapMembers2019-12-310001423689AGNC:豐收年美國-公認會計原則:InterestRateSwapMembers2019-01-012019-12-310001423689AGNC:豐收年美國-公認會計原則:InterestRateSwapMembers2018-12-310001423689agnc:GreaterThanSevenYearsAndLessThanOrEqualToTenYearsMember美國-公認會計原則:InterestRateSwapMembers2019-12-310001423689agnc:GreaterThanFiveYearsAndLessThanOrEqualToSevenYearsMember美國-公認會計原則:InterestRateSwapMembers2019-01-012019-12-310001423689AGNC:豐收年美國-公認會計原則:InterestRateSwapMembers2019-12-310001423689AGNC:豐收年美國-公認會計原則:InterestRateSwapMembers2018-01-012018-12-310001423689agnc:GreaterThanThreeYearsAndLessThanOrEqualToFiveYearsMember美國-公認會計原則:InterestRateSwapMembers2019-01-012019-12-310001423689agnc:GreaterThanFiveYearsAndLessThanOrEqualToSevenYearsMember美國-公認會計原則:InterestRateSwapMembers2018-12-310001423689agnc:GreaterThanOneYearAndLessThanOrEqualToThreeYearsMember美國-公認會計原則:InterestRateSwapMembers2019-01-012019-12-310001423689agnc:GreaterThanOneYearAndLessThanOrEqualToThreeYearsMember美國-公認會計原則:InterestRateSwapMembers2018-01-012018-12-310001423689美國-公認會計原則:FairValueHedgingMembers2018-12-310001423689AGNC:AtCostBasisMembersAGNC:7年2019-12-310001423689AGNC:AtCostBasisMembersAGNC:7年2018-12-310001423689AGNC:AtCostBasisMembersAGNC:A5a MaturityMembers2019-12-310001423689AGNC:A5a MaturityMembers美國-公認會計原則:FairValueHedgingMembers2018-12-310001423689AGNC:7年美國-公認會計原則:FairValueHedgingMembers2019-12-310001423689AGNC:AtCostBasisMembers2019-12-310001423689AGNC:10年成熟度美國-公認會計原則:FairValueHedgingMembers2019-12-310001423689AGNC:10年成熟度美國-公認會計原則:FairValueHedgingMembers2018-12-310001423689AGNC:7年2019-12-310001423689AGNC:AtCostBasisMembers2018-12-310001423689AGNC:10年成熟度2019-12-310001423689美國-公認會計原則:FairValueHedgingMembers2019-12-310001423689AGNC:A5a MaturityMembers2019-12-310001423689AGNC:7年2018-12-310001423689AGNC:AtParValueMembers2018-12-310001423689AGNC:AtCostBasisMembersAGNC:10年成熟度2018-12-310001423689AGNC:10年成熟度2018-12-310001423689AGNC:A5a MaturityMembers2018-12-310001423689AGNC:AtCostBasisMembersAGNC:A5a MaturityMembers2018-12-310001423689AGNC:7年美國-公認會計原則:FairValueHedgingMembers2018-12-310001423689AGNC:A5a MaturityMembers美國-公認會計原則:FairValueHedgingMembers2019-12-310001423689AGNC:AtCostBasisMembersAGNC:10年成熟度2019-12-310001423689AGNC:AtParValueMembers2019-12-310001423689美國-公認會計原則:交換成員美國-公認會計原則:AssetsMembers2018-12-310001423689agnc:TBAandForwardSettlingAgencySecuritiesMember美國-公認會計原則:AssetsMembers2018-12-310001423689AGNC:ReverseRepurchaseAgreement美國-公認會計原則:AssetsMembers2019-12-310001423689agnc:TBAandForwardSettlingAgencySecuritiesMember美國-公認會計原則:AssetsMembers2019-12-310001423689美國-公認會計原則:AssetsMembers2018-12-310001423689美國-公認會計原則:AssetsMembers2019-12-310001423689美國-公認會計原則:交換成員美國-公認會計原則:AssetsMembers2019-12-310001423689AGNC:ReverseRepurchaseAgreement美國-公認會計原則:AssetsMembers2018-12-310001423689AGNC:ReverseRepurchaseAgreement美國-公認會計原則:AssetsMembers2019-12-310001423689AGNC:ReverseRepurchaseAgreement美國-公認會計原則:AssetsMembers2018-12-310001423689美國-公認會計原則:責任成員2019-12-310001423689美國-公認會計原則:交換成員美國-公認會計原則:責任成員2018-12-310001423689agnc:TBAandForwardSettlingAgencySecuritiesMember美國-公認會計原則:責任成員2019-12-310001423689美國-公認會計原則:回購協議美國-公認會計原則:責任成員2018-12-310001423689美國-公認會計原則:責任成員2018-12-310001423689agnc:TBAandForwardSettlingAgencySecuritiesMember美國-公認會計原則:責任成員2018-12-310001423689美國-公認會計原則:回購協議美國-公認會計原則:責任成員2019-12-310001423689美國-公認會計原則:交換成員美國-公認會計原則:責任成員2019-12-310001423689美國-公認會計原則:回購協議美國-公認會計原則:責任成員2018-12-310001423689美國-公認會計原則:回購協議美國-公認會計原則:責任成員2019-12-310001423689美國-公認會計原則:衍生程序2018-12-310001423689美國-公認會計原則:美國國庫券美國-公認會計原則:回購協議2018-12-310001423689AGNC:欠PrimeBrokerementMembers2018-12-310001423689AGNC:欠PrimeBrokerementMembers2018-12-310001423689美國-公認會計原則:美國國庫券美國-公認會計原則:衍生程序2018-12-310001423689AGNC:非代理成員2018-12-310001423689AGNC:收收現金2018-12-310001423689us-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMember2018-12-310001423689AGNC:CreditRiskTransferSecuritiesMember美國-公認會計原則:衍生程序2018-12-310001423689AGNC:非代理成員美國-公認會計原則:衍生程序2018-12-310001423689AGNC:非代理成員美國-公認會計原則:回購協議2018-12-310001423689美國-公認會計原則:回購協議2018-12-310001423689美國-公認會計原則:回購協議2018-12-310001423689美國-公認會計原則:美國國庫券2018-12-310001423689美國-公認會計原則:回購協議2018-12-310001423689agnc:IncludesSoldButNotYetSettledSecuritiesMember2018-12-310001423689AGNC:CreditRiskTransferSecuritiesMember美國-公認會計原則:回購協議2018-12-310001423689美國-公認會計原則:成熟期超過90天2018-12-310001423689美國-公認會計原則:成熟期超過90天2019-12-310001423689AGNC:Maturity60To90DaysMember2019-12-310001423689AGNC:Maturity31To59DaysMembers2019-12-310001423689AGNC:Maturity60To90DaysMember2018-12-310001423689AGNC:Maturity31To59DaysMembers2018-12-310001423689美國-公認會計原則:美國國庫券AGNC:AssetsPledgedtoUsMember美國-公認會計原則:衍生程序2019-12-310001423689美國-公認會計原則:美國國庫券AGNC:AssetsPledgedtoUsMember2019-12-310001423689美國-公認會計原則:衍生程序AGNC:AssetsPledgedtoUsMember2018-12-310001423689美國-公認會計原則:美國國庫券AGNC:AssetsPledgedtoUsMember美國-公認會計原則:衍生程序2018-12-310001423689us-gaap:SecuritiesSoldUnderAgreementsToRepurchaseMemberAGNC:AssetsPledgedtoUsMember2018-12-310001423689美國-公認會計原則:美國國庫券AGNC:AssetsPledgedtoUsMember2018-12-310001423689美國-公認會計原則:衍生程序AGNC:AssetsPledgedtoUsMember2019-12-310001423689us-gaap:SecuritiesSoldUnderAgreementsToRepurchaseMemberAGNC:AssetsPledgedtoUsMember2019-12-310001423689AGNC:ReverseRepurchaseAgreementAGNC:AssetsPledgedtoUsMember2019-12-310001423689AGNC:AssetsPledgedtoUsMember2018-12-310001423689AGNC:AssetsPledgedtoUsMember美國-公認會計原則:衍生程序2018-12-310001423689美國-公認會計原則:美國國庫券AGNC:AssetsPledgedtoUsMemberAGNC:ReverseRepurchaseAgreement2019-12-310001423689AGNC:AssetsPledgedtoUsMember2019-12-310001423689AGNC:AssetsPledgedtoUsMember美國-公認會計原則:衍生程序2019-12-310001423689AGNC:ReverseRepurchaseAgreementAGNC:AssetsPledgedtoUsMember2018-12-310001423689美國-公認會計原則:美國國庫券AGNC:AssetsPledgedtoUsMemberAGNC:ReverseRepurchaseAgreement2018-12-310001423689agnc:IncludesSoldButNotYetSettledSecuritiesMember2019-12-310001423689AGNC:CreditRiskTransferSecuritiesMember美國-公認會計原則:回購協議2019-12-310001423689AGNC:欠PrimeBrokerementMembers2019-12-310001423689us-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMember2019-12-310001423689美國-公認會計原則:美國國庫券美國-公認會計原則:回購協議2019-12-310001423689美國-公認會計原則:衍生程序2019-12-310001423689美國-公認會計原則:回購協議2019-12-310001423689AGNC:CreditRiskTransferSecuritiesMember美國-公認會計原則:衍生程序2019-12-310001423689AGNC:收收現金2019-12-310001423689美國-公認會計原則:回購協議2019-12-310001423689美國-公認會計原則:美國國庫券AGNC:欠PrimeBrokerementMembers2019-12-310001423689美國-公認會計原則:美國國庫券2019-12-310001423689AGNC:欠PrimeBrokerementMembers2019-12-310001423689美國-公認會計原則:美國國庫券美國-公認會計原則:衍生程序2019-12-310001423689美國-公認會計原則:回購協議2019-12-310001423689美國-公認會計原則:衍生程序2019-12-310001423689agnc:SaleOfTbaAndForwardSettlingAgencySecuritiesMember美國-公認會計原則:FairValueInputsLevel2Menger美國-公認會計原則:公平價值測量2019-12-310001423689美國-公認會計原則:FairValueInputsLevel2Menger美國-公認會計原則:公平價值測量2018-12-310001423689us-gaap:DerivativeFinancialInstrumentsLiabilitiesMember美國-公認會計原則:InterestRateSwapMembers美國-公認會計原則:InterestRateSwapMembers美國-公認會計原則:FairValueInputsLevel2Menger美國-公認會計原則:公平價值測量2018-12-310001423689美國-公認會計原則:FairValueInputsLevel2Menger美國-公認會計原則:公平價值測量2019-12-310001423689us-gaap:DerivativeFinancialInstrumentsLiabilitiesMember美國-公認會計原則:InterestRateSwapMembers美國-公認會計原則:InterestRateSwapMembers美國-公認會計原則:FairValueInputsLevel2Menger美國-公認會計原則:公平價值測量2019-12-310001423689美國-公認會計原則:FairValueInputsLevel1Menger美國-公認會計原則:公平價值測量2019-12-310001423689美國-公認會計原則:FairValueInputsLevel1Menger美國-公認會計原則:公平價值測量2018-12-310001423689agnc:SaleOfTbaAndForwardSettlingAgencySecuritiesMember美國-公認會計原則:FairValueInputsLevel2Menger美國-公認會計原則:公平價值測量2018-12-310001423689AGNC:DepositaryShareMenger美國-公認會計原則:SeriesCPreferredStockMenger2019-12-310001423689AGNC:DepositaryShareMenger美國-公認會計原則:序列DPreferredStockMenger2019-12-310001423689AGNC:DepositaryShareMenger2019-12-310001423689AGNC:DepositaryShareMenger美國-公認會計原則:序列EPreferredStockMenger2019-10-0300014236892019-10-030001423689美國-公認會計原則:序列EPreferredStockMenger2019-10-032019-10-030001423689美國-公認會計原則:序列DPreferredStockMenger2019-01-012019-12-310001423689美國-公認會計原則:SeriesCPreferredStockMenger2019-01-012019-12-310001423689美國-公認會計原則:代理證券2017-01-012017-12-310001423689美國-公認會計原則:代理證券2019-01-012019-12-310001423689美國-公認會計原則:代理證券2018-01-012018-12-310001423689美國-公認會計原則:代理證券2017-12-310001423689美國-公認會計原則:代理證券2016-12-3100014236892018-05-292018-05-2900014236892018-11-1900014236892018-05-2900014236892018-08-0300014236892017-09-120001423689AGNC:PostOnPublicOfferingMembers2018-01-012018-12-3100014236892017-09-122017-09-1200014236892018-08-032018-08-0300014236892018-11-192018-11-190001423689AGNC:PostOnPublicOfferingMembers2017-01-012017-12-3100014236892017-05-052017-05-0500014236892017-05-050001423689美國-公認會計原則:序列EPreferredStockMenger2019-01-012019-12-310001423689美國-公認會計原則:優先類別2018-01-012018-12-310001423689美國-公認會計原則:SeriesCPreferredStockMenger2018-01-012018-12-310001423689美國-公認會計原則:優先類別2017-01-012017-12-310001423689美國-公認會計原則:優先類別2019-01-012019-12-310001423689美國-公認會計原則:SeriesCPreferredStockMenger2017-01-012017-12-310001423689agnc:CommonStockAtTheMarketSaleAgreementMember2018-01-012018-12-310001423689agnc:CommonStockAtTheMarketSaleAgreementMember2019-01-012019-12-310001423689agnc:CommonStockAtTheMarketSaleAgreementMember2017-01-012017-12-310001423689美國-公認會計原則:SeriesBPreferredStockMenger2019-11-2600014236892019-07-310001423689美國-公認會計原則:SeriesCPreferredStockMenger2019-12-310001423689美國-公認會計原則:SeriesBPreferredStockMenger2018-12-310001423689美國-公認會計原則:序列DPreferredStockMenger2019-12-310001423689美國-公認會計原則:序列預測2012-01-012012-12-310001423689美國-公認會計原則:序列EPreferredStockMenger2019-12-310001423689美國-公認會計原則:序列預測2012-04-300001423689美國-公認會計原則:SeriesBPreferredStockMenger2019-01-012019-12-310001423689美國-公認會計原則:序列預測2017-08-162017-08-160001423689美國-公認會計原則:SeriesBPreferredStockMenger2014-05-012014-05-310001423689AGNC:A2016公平計劃成員2018-01-012018-12-310001423689美國-公認會計原則:縮窄股票單位AGNC:A2016公平計劃成員2019-12-310001423689AGNC:A2016公平計劃成員2019-12-310001423689美國-公認會計原則:縮窄股票單位AGNC:A2016公平計劃成員2018-12-310001423689AGNC:A2016公平計劃成員2017-01-012017-12-310001423689AGNC:A2016公平計劃成員2019-01-012019-12-310001423689美國-公認會計原則:縮窄股票單位AGNC:A2016公平計劃成員2017-01-012017-12-310001423689AGNC:A2016公平計劃成員2016-12-310001423689美國-公認會計原則:縮窄股票單位AGNC:A2016公平計劃成員2018-01-012018-12-310001423689AGNC:A2016公平計劃成員2018-12-310001423689美國-公認會計原則:縮窄股票單位AGNC:A2016公平計劃成員2019-01-012019-12-310001423689美國-公認會計原則:縮窄股票單位AGNC:A2016公平計劃成員2017-12-310001423689美國-公認會計原則:縮窄股票單位AGNC:A2016公平計劃成員2016-12-310001423689AGNC:A2016公平計劃成員2017-12-310001423689AGNC:A2016公平計劃成員美國-公認會計原則:PerformanceSharesMenger2019-01-012019-12-310001423689AGNC:A2016公平計劃成員美國-公認會計原則:PerformanceSharesMenger2019-12-310001423689美國-公認會計原則:縮窄股票單位AGNC:A2016公平計劃成員美國-公認會計原則:PerformanceSharesMenger2019-01-012019-12-310001423689美國-公認會計原則:縮窄股票單位AGNC:A2016公平計劃成員美國-公認會計原則:PerformanceSharesMenger2017-12-310001423689美國-公認會計原則:縮窄股票單位AGNC:A2016公平計劃成員美國-公認會計原則:PerformanceSharesMenger2019-12-310001423689美國-公認會計原則:縮窄股票單位AGNC:A2016公平計劃成員美國-公認會計原則:PerformanceSharesMenger2018-12-310001423689美國-公認會計原則:縮窄股票單位AGNC:A2016公平計劃成員美國-公認會計原則:PerformanceSharesMenger2017-01-012017-12-310001423689美國-公認會計原則:縮窄股票單位AGNC:A2016公平計劃成員美國-公認會計原則:PerformanceSharesMenger2018-01-012018-12-310001423689AGNC:A2016公平計劃成員美國-公認會計原則:PerformanceSharesMenger2018-12-310001423689AGNC:A2016公平計劃成員美國-公認會計原則:PerformanceSharesMenger2018-01-012018-12-310001423689美國-公認會計原則:縮窄股票單位AGNC:性能調整AGNC:A2016公平計劃成員美國-公認會計原則:PerformanceSharesMenger2019-01-012019-12-310001423689AGNC:A2016公平計劃成員美國-公認會計原則:PerformanceSharesMenger2017-12-310001423689AGNC:A2016公平計劃成員美國-公認會計原則:PerformanceSharesMenger2017-01-012017-12-310001423689美國-公認會計原則:縮窄股票單位2016-12-310001423689美國-公認會計原則:縮窄股票單位2017-12-310001423689美國-公認會計原則:縮窄股票單位2017-01-012017-12-310001423689美國-公認會計原則:縮窄股票單位AGNC:MTGEINCMEMBER2018-01-012018-12-310001423689AGNC:MTGEINCMEMBER2017-01-012017-12-310001423689SRT:理事會成員美國-公認會計原則:縮窄股票單位AGNC:A2016公平計劃成員2018-01-012018-12-310001423689美國-公認會計原則:縮窄股票單位美國-公認會計原則:共享分配成員AGNC:MTGEINCMEMBER2019-01-012019-12-310001423689AGNC:PlanMembers主任2019-01-012019-12-310001423689AGNC:MTGEINCMEMBER2018-01-012018-12-310001423689AGNC:PlanMembers主任2018-01-012018-12-310001423689AGNC:PlanMembers主任2017-01-012017-12-310001423689SRT:理事會成員美國-公認會計原則:縮窄股票單位AGNC:A2016公平計劃成員2017-01-012017-12-310001423689美國-公認會計原則:縮窄股票單位AGNC:MTGEINCMEMBER2017-01-012017-12-310001423689SRT:理事會成員美國-公認會計原則:縮窄股票單位AGNC:A2016公平計劃成員2019-01-012019-12-3100014236892019-07-012019-09-3000014236892019-04-012019-06-3000014236892019-01-012019-03-3100014236892019-10-012019-12-3100014236892018-04-012018-06-3000014236892018-07-012018-09-3000014236892018-01-012018-03-3100014236892018-10-012018-12-310001423689美國-公認會計原則:序列FPreferredStockMenger美國-公認會計原則:SubequentEventMembers2020-02-110001423689美國-公認會計原則:SubequentEventMembers2020-02-132020-02-130001423689美國-公認會計原則:序列FPreferredStockMenger美國-公認會計原則:SubequentEventMembers2020-02-112020-02-110001423689AGNC:DepositaryShareMenger美國-公認會計原則:序列FPreferredStockMenger美國-公認會計原則:SubequentEventMembers2020-02-11iso 4217:美元Xbrli:股票iso 4217:美元Xbrli:股票Xbrli:純AGNC:天數AGNC:月份 美國
證券交易委員會
華盛頓特區20549
形式10-K
|
| |
☒ | 依據1934年證券交易所ACT第13或15(D)條提交的年報 |
為年終結(一九二零九年十二月三十一日)
或
|
| |
☐ | 依據1934年證券交易所ACT第13或15(D)條提交的過渡報告 |
委員會檔案編號001-34057
AGNC投資公司
(其章程所指明的註冊人的確切姓名)
__________________________________________________
|
| | |
特拉華州 | | 26-1701984 |
(國家或其他司法管轄區) 成立為法團或組織) | | (I.R.S.僱主) (識別號) |
貝塞斯達地鐵中心2號,12樓
貝塞斯達, 馬裏蘭州 20814
(主要行政辦公室地址)
(301) 968-9315
(登記人的電話號碼,包括區號)
__________________________________________________
按照“證券法”第405條的定義,通過檢查標記表明註冊人是否是知名的經驗豐富的發行人。是 ý 無再加工¨
如果註冊人不需要根據該法第13或15(D)節提交報告,則用複選標記表示。¨ 不 ý
用支票標記説明登記人(1)是否已提交1934年“證券交易法”第13條或第15(D)節在過去12個月內應提交的所有報告(或要求登記人提交此類報告的較短期限);(2)在過去90天中,登記人是否一直受到這種申報要求的限制。是 x成本-商品成本-無成本☐
通過檢查標記説明註冊人是否以電子方式提交了在過去12個月內根據條例S-T規則405要求提交的每個交互式數據文件(或在較短的時間內,註冊人被要求提交和發佈此類文件)。是 x成本-商品成本-無成本☐
通過檢查標記表明註冊人是大型加速備案者、加速備案者、非加速備案者、較小的報告公司還是新興的增長公司。見“外匯法”第12b-2條規則中“大型加速備案者”、“加速申報人”、“較小報告公司”和“新興增長公司”的定義。
|
| | | | |
大型加速箱 | ☒ | | 加速機 | ☐
|
非加速濾波器 | ☐ | (如果一個小型的報告公司的話) | 小型報告公司 | ☐ |
新興成長型公司 | ☐ | | | |
如果一家新興成長型公司,請用支票標記標明註冊人是否選擇不使用延長的過渡期來遵守根據“外匯法”第13(A)條規定的任何新的或經修訂的財務會計準則。¨
用複選標記表明註冊人是否為空殼公司(如“交易法”第12b條第2款所規定)。☐/.x
根據該法第12(B)條登記的證券:
|
| | | | |
每班職稱 | | 交易符號 | | 註冊交易所名稱 |
普通股,每股面值0.01美元 | | AGNC | | 納斯達克全球精選市場 |
7.000%C系列固定浮動匯率累積可贖回優先股的存托股份 | | AGNCN | | 納斯達克全球精選市場 |
6.875%D系列固定浮動匯率累積可贖回優先股的存托股份 | | AGNCM | | 納斯達克全球精選市場 |
6.50%E系列固定浮動匯率累積可贖回優先股的存托股份 | | AGNCO | | 納斯達克全球精選市場 |
6.125%F系列固定浮動匯率累積可贖回優先股的存托股份 | | AGNCP | | 納斯達克全球精選市場 |
根據該法第12(G)條登記的證券:無
截至2019年6月30日,註冊人非附屬公司所持有的註冊人普通股的總市值約為$7.4十億根據註冊人普通股的收盤價$16.82據納斯達克環球精選市場當天報道,每股。(就這項計算而言,註冊主任已將其普通股的所有股份的市值排除在外,該等股份報告為註冊主任及某些其他股東的執行人員及董事實益擁有的股份;該項排除不得當作構成承認任何該等人是該註冊人的“附屬公司”。)。
發行者普通股的數量,面值0.01美元,截至2020年1月31日曾.540,943,011.
以參考方式合併的文件。註冊人的最終代理聲明2020股東年會被納入本報告第三部分的某些章節。亞細亞
以前提交給證券交易管理委員會的某些證物被納入本報告第四部分。
AGNC投資公司
目錄
|
| | |
第一部分 | | |
項目1. | 商業 | 2 |
項目1A。 | 危險因素 | 6 |
項目1B。 | 未解決的工作人員意見 | 24 |
項目2. | 特性 | 24 |
項目3. | 法律程序 | 24 |
項目4. | 礦山安全披露 | 24 |
| | |
第二部分。 | | |
項目5. | 註冊人普通股市場、相關股東事務和發行人購買權益證券 | 25 |
項目6. | 選定財務數據 | 28 |
項目7. | 管理層對財務狀況及經營成果的探討與分析 | 29 |
項目7A. | 市場風險的定量和定性披露 | 47 |
項目8. | 財務報表和補充數據 | 51 |
項目9. | 會計與財務披露的變化及與會計人員的分歧 | 83 |
項目9A. | 管制和程序 | 83 |
項目9B. | 其他資料 | 83 |
| | |
第三部分。 | | |
項目10. | 董事、執行幹事和公司治理 | 84 |
項目11. | 行政薪酬 | 84 |
項目12. | 某些受益所有人的擔保所有權和管理及相關股東事項 | 84 |
項目13. | 某些關係和相關交易,以及董事獨立性 | 84 |
項目14. | 主要會計費用及服務 | 84 |
| | |
第四部分。 | | |
項目6. | 展品 | 85 |
簽名 | 89 |
第一部分
項目1. 商業
AGNC投資公司(“AGNC”、“公司”、“我們”、“我們”和“我們”)組織於2008年1月7日,在我們的首次公開發行完成後於2008年5月20日開始運營。我們的普通股在納斯達克全球選擇市場交易,代號為“AGNC”。
我們是內部管理的,我們的主要目標是通過每月股息和有形淨賬面增值的結合,為我們的股東提供有吸引力的風險調整後的回報。我們從投資所得利息、相關借貸和套期保值成本淨額以及投資和套期保值活動實現的淨損益中獲得收入。我們主要通過結構為回購協議的借款來為我們的投資提供資金。
我們的經營目的是根據經修訂的一九八六年“國內收入守則”(“國內收入守則”),符合資格被評定為房地產投資信託基金(“REIT”)。作為一個REIT,我們必須每年分配我們應納税收入的90%。作為一個REIT,我們通常不會對我們的應税收入徵收美國聯邦或州公司税,只要我們及時將所有年度應税收入分配給我們的股東。我們打算在“國內收入法典”規定的時限內,將我們應納税收入的100%分配給下一個納税年度。
我們主要投資於機構住宅抵押貸款支持證券(“代理RMBS”)的槓桿基礎上.這些投資包括住宅抵押貸款通過證券和抵押貸款義務,其本金和利息由美國政府贊助的企業擔保,如聯邦全國抵押協會(“房利美”)和聯邦住房貸款抵押公司(“房地美”),以及與房利美(“GSEs”)一起,或由美國政府機構,如政府全國抵押協會(“Ginnie Mae”)。我們還可以投資於其他類型的抵押貸款和抵押貸款相關的住宅和商業抵押貸款支持證券,在這些證券中,本金和利息的償還不受政府機構或美國政府機構的擔保,或投資於住房、抵押或房地產市場的其他投資或與之相關的投資。
投資策略
我們的投資策略旨在:
| |
• | 通過每月股利分配和有形淨資產賬面增值為我們的股東創造有吸引力的風險調整回報; |
| |
• | 將投資組合的一部分投資於以信用風險為導向的抵押資產; |
| |
• | 繼續免除1940年“投資公司法”(“投資公司法”)的要求。 |
目標投資
代理證券
| |
• | 代理住宅按揭證券。我們的主要投資包括代表住宅房地產抵押貸款“池”權益的代理通行證。在扣除GSE或美國政府機構擔保和服務費用後,個別借款人每月支付的抵押貸款本金和利息實際上是“通過”證券持有人支付的。一般來説,按揭過户證在證券持有人之間按比例分配標的抵押品的現金流。證券持有人還可獲得抵押貸款池中拖欠貸款本金和利息的擔保人預付款。我們還投資於代理抵押貸款義務(“CMOs”),這是一種結構化的工具,代表機構住宅過户證書中的權益,以及僅限於利息、逆利息和本金的證券,這些證券代表了獲得特定機構CMO證券的合同權益或本金流動的特定比例的權利。 |
| |
• | 即將宣佈的遠期合同(“TBAs”)。TBA是購買或出售代理RMBS的遠期合同。TBA合同規定了要交付的債券的票面利率、發行者、期限和麪值,實際債券只在TBA交割日期前不久確定。 |
非代理證券
| |
• | 信用風險轉移(CRT)證券。CRT證券是一種風險分擔工具,它將傳統住宅抵押貸款池中與信貸損失相關的部分風險從GSE和/或第三方轉移給私人投資者。與機構rmbs不同,crt證券原始本金餘額的全額償還不是由政府證券交易所或其他第三方擔保的;相反,“信用風險轉移”是通過減記crt證券的未償本金餘額來實現的,如果相關貸款池的信貸損失超過了某些門檻。發行人有義務償還給證券持有人的減少金額,抵消了發行人在相關貸款池中的信貸損失。 |
| |
• | 非代理住宅抵押貸款支持證券(“非代理RMBS”)。非代理RMBS是由住房抵押貸款池支持的證券,其本金和利息的支付不受GSE或美國政府機構的擔保。相反,商業銀行等私人機構將打包住宅抵押貸款,並通過發行RMBS將其證券化。非代理RMBS可能受益於結構性因素(如從屬、過度擔保或保險)的信用增強.我們可以購買從信用提升中受益的投資級工具,也可以購買旨在吸收更多信用風險的非投資級工具。我們主要關注的是非代理證券,在這些證券基礎上抵押貸款是由美國境內的住宅物業擔保的。住宅非代理證券是由住宅抵押貸款,可以包括主要抵押貸款或非抵押貸款。我們也可以購買代理和非代理的多家族證券,其中支持證券化的抵押品包括對多個單位住房的貸款。 |
| |
• | 商業抵押支持證券(“CMBS”)CMBS是由商業抵押貸款池支持的證券。CMBS的結構可以是傳遞證券,即擔保品池產生的現金流在淨結算服務或其他費用後按比例傳遞給投資者,或者現金流量在預定的瀑布之後分配給許多類別的證券,這可能優先於選定的類別,同時從屬於其他類別。我們可以在這些證券的資本結構中進行投資,我們打算把重點放在CMBS上,在那裏,潛在的抵押品是由位於美國境內的商業地產擔保的。 |
積極投資組合管理策略
我們採用積極的管理策略,旨在實現我們的主要目標,即創造有吸引力的風險調整回報,並在合理的範圍內管理我們的有形淨賬面價值。作為我們投資策略的一部分,我們利用投資組合的槓桿來增加股東的潛在回報。我們投資證券的基礎是我們對證券相對風險回報的評估,以及我們有效對衝部分證券市場風險敞口的能力。我們所採用的投資組合和策略的組成,會視乎我們對當前市場情況的看法,以及是否有合適的投資、對衝和融資機會而有所不同。當我們出售我們認為不再提供有吸引力的風險調整回報的證券時,或者當我們認為在抵押貸款或與抵押相關的證券市場其他地方存在更有吸引力的替代方案時,我們可能會經歷投資損益。我們也可能經歷我們的套期保值策略的損益,以及由於信用損失而在非代理證券上的損失。
融資戰略
我們投資的主要資金來源是回購協議交易。回購(或“回購”)協議交易作為一種融資安排,根據這種安排,我們有效地將我們的投資證券作為抵押品,以獲得貸款。我們通過回購交易借款一般是短期的,期限從一天到一年不等,但可能有五年或更長的期限。我們的融資利率通常受到美國聯邦基金利率和其他短期基準利率以及機構回購和其他短期融資市場流動性的影響。
我們的槓桿作用取決於市場狀況、我們對風險和回報的評估以及我們是否有能力借入足夠的資金來購買抵押貸款證券。我們通常預計,我們的槓桿將在6至12倍於我們的有形股東權益的數額。然而,在某些市場條件下,我們可能會在超出這一範圍的槓桿水平上運作很長一段時間。
我們通過與多個交易對手簽訂回購協議,實現融資風險的多元化。我們有師父的回購協議46截至2019年12月31日的金融機構。我們的總回購協議的條款一般與證券業及金融市場協會(“SIFMA”)公佈的標準總回購協議(“SIFMA”)中有關還款、保證金規定及在回購交易下出售的所有證券的分隔的條款一致。此外,每個貸款人可能要求我們在標準總回購協議中列入補充條款和條件,以解決額外保證金維持要求、交叉違約和其他規定等問題。每個貸款人的具體條款可能不同,在我們進行個別回購交易之前,某些條款可能無法確定。
我們通過我們全資擁有的自營經紀交易商子公司貝塞斯達證券有限責任公司(BES)為我們的部分投資提供資金。BES是固定收益結算公司(FICC)的成員,並作為金融行業監管局(FINRA)的成員經紀-交易商直接獲得雙邊和三方回購資金。作為一家合格的機構,BES還通過FICC提供的“一般抵押品融資”(“GCF”)回購服務籌集回購資金,由FICC充當中央對手方,這為我們提供了更深入和多樣化的回購協議融資,同時也降低了我們的融資成本,降低了我們的抵押品要求,並限制了我們對對手方的風險敞口。
我們還通過進行TBA美元滾轉交易,有效地資助了對代理RMBS的收購,通過該交易,我們出售了TBA當月結算合同,並同時購買了類似的TBA合同,用於遠期結算日期。在遠期結算日期之前,我們可以選擇將頭寸滾動到較晚的日期,方法是進入抵銷的TBA頭寸,淨結算成對的頭寸以換取現金,並同時為遠期結算日簽訂類似的TBA合同。為遠期結算日購買的TBA合同的價格比當月出售的TBA合同的價格低。差額(或折扣)稱為“價格下降”,是基礎機構RMBS在滾轉期內淨利息收益(利息收入減去隱含融資成本)的經濟當量,通常稱為“美元滾轉收入”。我們承認TBA合同是我們合併財務報表中的衍生工具,其淨賬面價值為公允價值減去根據TBA合同應支付或收到的購買價格。因此,美元滾轉交易代表了一種表外融資形式.在評估我們的整體槓桿率時,我們既考慮了資產負債表上的融資,也考慮了表外融資.
風險管理策略
我們面臨着各種市場風險,包括利率、提前還款、延期和信貸風險。我們的投資策略是基於我們對這些風險的評估、我們對衝部分風險的能力以及我們有資格成為REIT的意願。我們的套期保值策略通常不是為了保護我們的淨賬面價值不受“利差風險”的影響,作為抵押貸款支持證券的槓桿投資者,我們承擔的內在風險是我們投資的市場收益率與與我們的利率對衝相關的基準利率之間的利差波動。此外,儘管我們試圖保護我們的淨賬面價值不受利率波動的影響,但如果我們認為承擔這些風險會提高我們的回報率,或者如果對衝交易會對我們的REIT地位產生負面影響,我們可能無法充分對衝利率、提前還款和延期風險。
| |
• | 利率風險我們對衝一部分利率風險,既涉及長期資產的固定收益性質,也涉及融資的短期、可變利率性質。我們的大部分資金是以回購協議的形式進行的,因此,我們的融資成本根據短期利率指數波動,比如美國聯邦基金利率和libor。我們的投資主要是有固定利率的資產,期限可達30年,而我們從這些資產所賺取的利息,一般不會與我們在回購協議上所支付的利息同步。因此,我們可能會因不利的利率變動而出現收入減少或虧損的情況。為了減少這類風險的一部分,我們利用套期保值技術試圖鎖定資產利息與借款利息之間的淨利差的一部分。 |
收益率曲線的波動或市場對未來利率波動的預期變化也會對我們的資產價值產生不利影響。此外,由於住房抵押貸款的提前還款通常在利率下降時加速,當利率上升時,抵押貸款證券的增值可能比類似期限債券慢,甚至隨着利率下降而貶值。隨着利率上升,抵押貸款證券的價值也可能比類似期限債券的下降速度更快。這被稱為“負凸性”。我們試圖通過資產選擇和各種套期保值技術來管理這一風險。我們監測投資組合的“持續時間差距”,或資產相對於負債的利率敏感性的差異,包括利率對衝,以及如果利率和提前還款預期在各種情況下增加或減少,我們的凸度和期限差距會如何變化。
| |
• | 預付風險。由於住宅借款人可選擇隨時按面值預付按揭貸款,我們面臨的風險是,我們的投資會比預期更快地收回本金。當利率下降時,提前還款的風險通常會增加,我們的財務結果可能會受到不利影響,因為我們可能不得不以較低的收益率再投資本金償還。 |
| |
• | 延伸風險。由於住宅借款者可以選擇只按計劃償還按揭貸款,我們面臨的風險是,我們的投資回報可能會低於預期。當利率上升時,延期風險通常會增加,我們的財務結果可能會受到不利影響,因為我們可能不得不以可能較高的成本為我們的投資提供資金,而不能夠同時將本金償還投資於收益率較高的證券,原因是缺乏或低於預期的借款人提前還款。 |
| |
• | 分散風險。由於我們的投資收益與基準利率(如美國國債利率和利率互換利率)之間的市場利差可能有所不同,我們面臨着利差風險。當價差擴大時, |
我們通常會經歷有形淨賬面價值的損失,反之,當利差縮小時,我們通常會經歷有形淨賬面價值的增加。利差變動可以獨立於利率,並可能與影響抵押貸款和固定收入市場的其他因素有關,如美國聯邦儲備委員會(美聯儲)實際或預期的貨幣政策行動、流動性或不同資產的要求回報率的變化。利差風險是我們作為抵押貸款支持證券的槓桿投資者承擔的固有風險,因此,我們的策略通常不是為了保護我們有形的淨賬面價值不受不利利差波動的影響。
| |
• | 信用風險。我們接受與我們的CRT和其他非代理證券相關的抵押貸款風險敞口,在我們的整體投資策略範圍內,我們認為這是合適的水平。我們試圖通過謹慎的資產選擇、收購前盡職調查、收購後業績監測和資產出售來管理這一風險。我們還可以通過信用違約互換(CDS)或其他我們認為合適的金融衍生品來管理信用風險。此外,我們可能試圖調整我們的信貸敞口和/或改善我們的投資組合的回報狀況,方法是改變我們的代理和非機構抵押投資的組合,並在我們認為信貸表現與利率的變化成反比的情況下調整我們的期限差距。 |
我們所採取的風險管理措施可能會在短期內降低我們的收益和股息,以促進我們保持淨賬面價值和長期保持有吸引力的收益和紅利水平的目標。此外,我們的一些對衝計劃旨在提供防範較大幅度利率波動的保護,因此,對於較小的利率變動,可能相對無效。我們對利率、提前還款、延期和其他風險風險的預測也是基於依賴於許多假設和投入的模型,實際結果可能與我們的預測大不相同。
員工
截至2019年12月31日,我們有51名全職員工.
“投資公司法”規定的豁免
我們根據“投資公司法”第3(C)(5)(C)(C)條規定的豁免,經營我們的業務,以免成為“投資公司法”所規定的投資公司。只要我們有資格獲得這一豁免,我們就不會受到槓桿和其他對受監管的投資公司的限制,這將大大降低我們使用槓桿的能力。第3(C)(5)(C)條由美國證券交易委員會(“SEC”)的工作人員解釋,規定我們必須將我們資產的至少55%投資於“按揭及其他留置權和房地產權益”或“符合資格的房地產權益”(“55%資產測試”),並至少將80%的資產投資於符合資格的房地產權益和“與房地產有關的資產”。在滿足這55%的要求時,根據證交會工作人員的聲明,以及在某些情況下,我們自己的判斷,我們將代理RMBS就一個基本的抵押貸款池(我們持有由證券池發出的所有證書(“整個池”證券))視為符合資格的房地產權益。我們通常將“部分資產池”和其他抵押證券視為房地產相關資產,在這些證券中,我們持有的證券數量少於該證券池簽發的所有證書。
房地產投資信託要求
根據“國內收入法典”,我們已選擇作為一種REIT徵税。作為一個REIT,我們通常不會對我們的應税收入徵收美國聯邦或州企業所得税,只要我們每年在“國內收入法典”規定的時限內將我們的所有應納税所得分配給股東。作為REIT的資格和税收取決於我們是否有能力不斷滿足“國內收入守則”對REITs的要求,包括滿足某些組織要求、年度分配要求以及季度資產和年度收入測試。REIT資產和收益測試對我們的業務很重要,因為它們限制了我們可以投資於某些類型的證券和在REIT內進行某些對衝活動的程度。因此,我們可能被要求限制這些活動,或通過應納税的REIT子公司(“TRS”)進行這些活動。我們相信,我們的組織和運作方式符合作為一個區域投資信託基金的徵税資格。
收入測試
要繼續取得REIT的資格,我們必須每年滿足兩項總收入要求。
| |
1. | 一般來説,我們每個應課税年度的總收入中,至少75%必須來自不動產投資或不動產抵押貸款。 |
| |
2. | 一般來説,我們在每個應課税年度的總收入中,至少95%必須來自上述75%毛額入息測試符合資格的收入組合,以及其他無須與不動產有關的出售或處置股票或證券所得的股息、利息及收益。 |
不動產抵押貸款(如代理和非代理住房抵押貸款)擔保的利息收入一般構成上述75%毛收入測試的合格收入。至於75%總入息測試的入息或收益是否符合資格,並無直接權力;不過,根據法律顧問的意見,我們把這些入息視為符合資格的入息。其他房地產證券利息收入的處理取決於其特定的税收結構。我們用來對衝因獲取房地產資產而發生或將要發生的借款所產生的利率風險的工具的收入和收益一般都不包括在這兩項總收入測試中,前提是符合規定的要求。
資產測試
在每個日曆季度結束時,我們必須滿足與我們資產性質有關的五項測試。
| |
1. | 至少75%的總資產價值必須由“房地產資產”、現金、現金項目、美國政府證券以及在某些情況下臨時投資於用新資本購買的股票或債務工具的組合來代表。為此,抵押貸款支持證券和抵押貸款通常被視為“房地產資產”.不符合75%資產測試目的的資產須接受下文所述的附加資產測試。 |
| |
2. | 我們所持有的任何一家發行人證券的價值不得超過我們總資產價值的5%。 |
| |
3. | 按投票權或價值衡量,我們不得持有任何一家發行人的未償證券的10%以上。5%和10%的資產測試不適用於TRSS和合格REIT子公司的證券,10%的資產測試不適用於具有特定特徵的“直接債務”和某些其他證券。 |
| |
4. | 我們持有的所有TRSS證券的總價值不得超過我們總資產價值的20%。 |
| |
5. | 由公開發行的REIT發行的某些非抵押債務工具(儘管此類債務工具符合75%的資產測試標準),可以代表我們資產總價值的不超過25%。 |
不符合入息或資產測試,不會立即導致我們喪失REIT資格;相反,如果我們能夠滿足某些減免規定,並支付任何適用的罰款和其他罰款,我們就可以保留REIT資格;如果不滿足資產測試,則在30天的治療期內消除這一差異。有關REIT資格要求及相關項目的進一步討論,請參閲表格10-K中“1A.風險因素”中的“與我們的税收有關的風險”。
企業信息
我們的執行辦公室位於貝塞斯達地鐵中心2號,12TH貝塞斯達樓,MD 20814,我們的電話號碼是(301)968-9315.
我們會在我們的互聯網網站上提供有關表格10-K的年報、表格10-Q的季度報告、有關表格8-K的現行報告及對該等報告的修訂,以及我們的“道德及行為守則”。www.AGNC.com在這些材料以電子方式提交給美國證交會或向證交會提供後,只要是合理可行的。這些報告也可在證券交易委員會的互聯網網站上查閲www.sec.gov.
競爭
我們的成功在很大程度上取決於我們能否以相對於借貸成本有利的價差獲得資產。在獲得抵押資產方面,我們與抵押貸款信託基金、抵押貸款金融和專業金融公司、儲蓄和貸款協會、銀行、抵押銀行家、保險公司、共同基金、機構投資者、投資銀行、其他貸款人、政府機構和其他實體進行競爭。這些實體和今後可能組織起來的其他實體可能具有類似的資產購置目標,並可能增加對可供購買的抵押資產供應的競爭。此外,我們的投資策略取決於通過回購協議向我們提供的資金數額,如果我們不能以優惠的條件獲得融資,如果我們能夠獲得優惠的條件,我們將受到不利的影響。
項目1A。危險因素
在決定購買我們的證券之前,您應該仔細考慮下面描述的風險和本年度10-K報表中所包含的所有其他信息,包括我們的年度綜合財務報表及其相關附註。如果發生下列任何一種風險,我們的業務、財務狀況或經營結果可能會受到重大不利影響。如果出現這種情況,我們證券的交易價格可能會下跌,你可能會損失全部或部分投資。這個
下面描述的風險和不確定因素並不是我們面臨的唯一風險和不確定因素。我們目前不知道或我們目前認為不重要的額外風險和不確定因素也可能損害我們的業務和業績。
與我們的投資、投資組合管理和融資活動有關的風險
我們可以在沒有股東同意的情況下改變我們的目標投資、投資指南和其他經營政策。
我們可以在沒有股東同意的情況下隨時改變我們的目標投資和投資指南,這可能導致我們的投資不同於這裏所描述的投資,而且可能比這裏所描述的投資風險更大。我們的董事會還決定了我們的其他業務政策,包括我們關於REIT資格、收購、處置、運營、負債和分配的政策。我們的董事會可以修改或修改這樣的政策,或者授權那些偏離這些政策的交易,而不需要我們的股東投票或通知他們。我們有針對性的投資、投資指導方針或其他業務政策的改變可能增加我們對利率、息差、信貸、預付、延期、流動性和其他風險的風險敞口,所有這些都可能對我們的業務結果和財務狀況產生不利影響,進而影響我們向共同股東和優先股股東進行分配的能力。
與被動策略相比,我們的積極投資組合管理策略可能會使我們面臨更大的損失和更低的回報。
我們採用積極的管理策略來實現我們的主要目標,即保持我們的淨賬面價值,同時創造有吸引力的風險調整後的回報。我們的投資組合的組成將有所不同,因為我們相信市場條件、風險和估值的變化需要。因此,當我們出售我們認為不再提供有吸引力的風險調整回報的投資時,或者當我們認為有更有吸引力的替代方案時,我們可能會經歷重大的投資損益。我們的評估可能是錯誤的,我們選擇的投資組合可能會產生比靜態管理策略更低的回報。此外,投資者可能無法通過觀察抵押貸款市場的變化來評估我們的估值和業績變化,因為我們可能從最新的公開數據中改變了我們的策略和投資組合。我們的槓桿和套期保值水平也可能波動,因為我們採取積極的管理戰略。
我們的套期保值策略並不是為了減少擴散風險。
當抵押貸款資產的市場收益率與基準利率之間的利差擴大時,我們的淨賬面價值可能會下降。我們稱之為“分散風險”或“基礎風險”。作為抵押貸款支持證券的槓桿投資者,利差風險是我們投資策略的固有組成部分。因此,儘管我們使用套期保值工具試圖防範利率波動,但我們的對衝通常不會保護我們免受利差風險的影響。利差可能由於各種因素而擴大,而且可能與利率變動無關,也可能與影響抵押貸款和固定收益市場的其他因素有關,如美國和外國中央銀行實際或預期的貨幣政策行動、流動性或不同資產要求回報率的變化。因此,儘管我們使用利率互換和其他對衝工具試圖防範利率波動,但這種工具通常不會保護我們的賬面淨值免受利差風險的影響。如果不利的息差波動導致我們的按揭資產的價值下降超過我們的利率套期保值價值的抵銷增加額,或者如果我們的資產價值增長低於我們的利率套期保值的抵銷性下降,我們的淨賬面價值將下降,我們的財務狀況將受到不利的影響。
美聯儲購買和出售代理抵押貸款支持證券可能會對與機構證券相關的價格和回報產生不利影響。
美聯儲是RMBS的最大持有者之一。2017年10月,美聯儲開始縮減對其機構RMBS、美國財政部和機構債券投資組合的再投資,這些投資組合是由於其量化寬鬆計劃而獲得的。美聯儲可能會改變其縮減活動的步伐,完全停止或直接購買或出售其證券組合,這可能會影響到機構RMBS的價格和可用性,以及我們的抵押貸款投資與利率對衝之間的利差。在美聯儲加快縮減規模或直接出售其證券組合的時期,美國聯邦儲備銀行(Agency RMBS)和美國國債的價格可能下降,抵押貸款息差可能擴大,我們的投資可能以低於預期的速度預支,市場波動性可能會大大高於沒有此類行動的情況。同樣地,如果美聯儲放慢了縮減規模、完全停止或購買證券的步伐,利率可能會下降,而我們的投資可能會以比預期更快的速度預支。因此,美聯儲對其證券組合採取的行動可能會對我們的投資回報產生不利影響。
我們的戰略涉及重大槓桿,這增加了我們可能遭受重大損失的風險。
我們的槓桿作用將隨着市場條件和我們對我們投資的風險和回報的評估而變化。我們通常期望將我們的槓桿保持在有形股東權益的6到12倍之間,但我們可能會在超出這一範圍的水平上運作一段較長的時間。我們借入我們資產市值的很大一部分,從而產生槓桿作用。雖然槓桿對我們的投資策略至關重要,但它也帶來了巨大的風險。因此,我們
如果我們的投資價值下降,或者如果抵押貸款利差擴大,而且我們的投資表現不佳,我們的利率套期保值就會造成巨大的損失。
我們可能無法取得足夠的資金,或更新或取代現有的融資成熟。
我們把債務融資作為提高股本回報率的一種策略,因為我們主要依靠短期借款來為我們的抵押貸款投資融資,我們實現投資目標的能力不僅取決於我們是否有能力借入足夠的資金和優惠條件,還取決於我們是否有能力繼續續借或替換即將到期的短期貸款。然而,由於以下幾個原因,我們可能無法借入足夠的資金來實現我們期望的槓桿比率:
| |
• | 放款人不以可接受的利率和條件向我們提供回購協議或其他融資安排; |
| |
• | 貸款人需要額外的抵押品來支付我們可能無法交付的借款; |
| |
• | 我們的資金水平和/或槓桿率超過了貸款人規定的限額,這可能由我們的放款人自行決定;或 |
| |
• | 我們不履行我們的義務,包括未能滿足我們的放款人所規定的契約或其他要求。 |
由於流動性短缺或其他事件而擾亂回購市場,可能會對回購資金的可用性和成本產生不利影響。在此期間,美聯儲和其他政策制定者可能無法採取措施穩定回購市場,或者,如果他們試圖穩定回購市場,這些措施可能是無效的。此外,如果/當它們改變或停止採取此類措施時,可能會對回購市場造成重大破壞,對我們回購資金的提供和成本產生不利影響。此外,對我們的貸款人施加的現行或新的監管資本要求可能會對他們向我們提供貸款的能力或意願產生不利影響。我們的放款人也可以根據監管環境和他們對感知風險的管理等因素,修改他們對他們願意融資的資產類型的資格要求或融資條件。
如果我們在回購交易中違約,交易對手可以終止交易,停止與我們進行其他回購交易。此外,我們全資擁有的圈養經紀交易商子公司獲得雙邊和三方回購資金的能力,例如通過fICC的gcf回購服務,要求它不斷滿足finra和fICC制定的監管和成員資格要求,這可能隨着時間的推移而改變,可能導致bES失去這些資金來源,這在我們的總借款能力中佔很大一部分。
由於這些和其他因素,我們無法保證能夠以我們可以接受的條件獲得資金。如果我們不能以可接受的條件獲得足夠的資金,我們可能不得不出售資產,可能是在不利的市場條件下,我們的財務狀況和經營結果可能會受到不利影響,我們向股東分配資金的能力可能會受到限制。
我們的借貸成本可能以比我們的投資收益更快的速度增長。
由於我們主要依靠短期和(或)可變利率借款來獲得期限較長的固定利率證券,因此我們的借款成本對短期利率的上升、以及整體資金供應、市場流動性、資產價值波動和根據回購協議承諾的資產的“折價”水平等因素特別敏感。
短期和長期利率之間的關係通常被稱為“收益率曲線”。通常,短期利率低於長期利率,但如果短期利率相對於長期利率過高或長期利率相對於短期利率大幅下降,收益率曲線可能出現平緩。收益率曲線也有可能逆轉,短期利率超過長期利率.如果任何一種情況發生,我們的借貸成本可能會比我們的固定利率資產的利息收入增長得更快,我們的淨利差會下降,甚至在極端情況下會變成負數,對我們的經營結果和財務狀況產生不利影響。
資產公允價值的下降可能會對我們的財務狀況產生不利影響,使我們的資產融資成本更高。
我們以公允價值記錄我們的投資,並以淨收入或其他綜合收益(權益的一個組成部分)報告公允價值的變化。我們投資的公允價值下降可能會降低我們的淨收入和股東權益。我們也以我們的投資作為融資和某些對衝交易的抵押品;因此,公允價值的下降,或市場對我們資產價值的不確定性,可能使我們難以以優惠的條件獲得融資。
或對我們而言,或維持我們遵守任何已訂立的協議的條款。由於我們主要投資長期固定利率證券,我們的投資組合對長期利率的變化特別敏感。如果利率或其他市場情況導致我們資產的公允價值下降,我們將受到現有協議的保證金要求,這將減少我們可以借入購買更多投資的數額。如果出現這種情況,我們可能被要求以不利的價格出售資產,而我們維持或增加淨收入的能力將受到嚴重限制。
這可能是不經濟的推出我們的TBA美元滾動交易,或我們可能無法滿足我們的TBA合同保證金要求。
我們利用TBA美元滾轉交易作為投資和融資機構RMBS的一種手段,這是一種表外融資的形式,並增加了我們的“風險”槓桿。美聯儲和其他市場參與者購買RMBS的銷售或下降可能對TBA美元滾轉交易市場產生不利影響。根據FICC的抵押貸款支持證券部門(Mbsd)的規定,tba對我們的保證金要求,而我們的主要經紀協議可能要求我們在MBSD設定的水平之上追加保證金。在某些市場情況下,在交收日期前滾轉我們的TBA頭寸可能是不經濟的,而且我們可能不得不實際交付標的證券,並結清我們的現金債務。我們可能沒有足夠的資金或其他資金來源來清償這些債務。此外,如果我們接受基礎證券的交付,我們可以期望得到“最便宜的交付”證券,這些證券具有最不有利的提前償付屬性,可以滿足TBA合約,如預期抵押品的加權平均息票、加權平均到期日和預計的CPR。我們所收到的具體證券可能還包括“全部”證券的數量不足,使我們無法在符合資格的“房地產抵押和其他留置權”中保持足夠的資產比例,而根據“投資公司法”,我們必須繼續豁免註冊為投資公司。因此,未能根據我們的TBA合同獲得足夠的資金來清償我們的債務或滿足保證金要求,可能導致違約或在不利的市場條件下強迫出售資產,並對我們的財務狀況和經營結果產生不利影響。
我們的融資和衍生協議使我們不得不接受保證金要求,這可能導致違約,或迫使我們在不利的市場條件下或通過喪失抵押品贖回權出售資產。
我們與各種對手金融機構簽訂了總回購協議和衍生協議。這些機構要求我們向它們提供一定數量的抵押品,以保護它們在我們未能履行協議義務的情況下免受損失。
我們的總回購協議下的借款是由根據協議提供資金的資產擔保的。根據我們的總回購協議的條款,抵押品價值的下降可能導致我們的貸款人提出保證金要求,貸款人要求我們提供額外的抵押品。會觸發保證金贖回的特定抵押品價值與借款比率不會在總回購協議中設定,在我們根據這些協議進行回購交易之前也不會確定。我們的固定利率抵押品一般更容易受到保證金要求的影響,因為利率的上升往往會對固定利率證券的市場價值產生更負面的影響。此外,一些抵押品的流動性可能低於其他工具,這可能使其在動盪的市場環境中更容易受到保證金要求的影響。此外,提前支付的擔保品更快地增加了潛在保證金要求的頻率和幅度,因為在報告預付款(這降低了證券的市場價值)和收到本金之間有一段時間間隔。如果我們不能滿足保證金要求,我們的貸款人可能會取消我們的抵押品贖回權。保證金要求的威脅或發生可能迫使我們在不利的市場條件下直接或通過喪失抵押品贖回權出售抵押品,這可能造成重大損失。
我們的衍生工具協議下的抵押品要求也受到衍生工具價值的變化、交易對手感知的風險水平和其他因素的影響。我們的對手方,或中央結算機構,通常有唯一的酌處權來確定衍生工具的價值和擔保這類票據的抵押品的價值。在出現融資融券的情況下,我們通常必須在同一營業日提供額外的抵押品。此外,我們的衍生協議還可能包含交叉違約條款,根據這些條款,如果我們的某些其他債務超過某一門檻值,違約就會導致衍生協議下的違約事件。在發生違約事件後,我們可能被要求按照協議的終止價值清償我們的義務。保證金要求的威脅或發生,或迫使我們按衍生協議的終止價值清償我們的義務,可能迫使我們在不利的市場條件下出售我們的投資,這可能造成重大損失。
我們的融資和衍生協議使我們面臨這樣的風險:我們的對手方將在到期時不履行對我們的義務。
當我們進行回購交易時,我們首先根據我們的主要回購協議之一將證券轉讓給對手金融機構,以換取現金,而我們的交易對手有義務在交易期限結束時將這些資產轉售給我們。我們最初出售抵押品時收到的現金低於該抵押品的價值,這一差額被稱為“理髮”。因此,我們借入的金額比我們最初出售的抵押品要少。
這些交易和“理髮”的增加可能要求我們提供額外的抵押品。如果交易對手不履行將抵押品轉售給我們的義務,我們可能會在交易中蒙受相當於減記額的損失(假設證券的價值沒有變化)。
我們的衍生協議也可能要求我們向衍生交易對手方提供抵押品。根據我們衍生協議價值的變化,我們也可能有權從我們的衍生對手獲得抵押品。如果我們的衍生交易對手方未能履行對我們的義務,如在衍生交易結束時歸還我們的抵押品,不向我們抵押抵押品,或未能按我們的協議條款在到期時支付我們有權獲得的其他付款,我們可能會蒙受相當於我們應付的抵押品和/或其他數額的損失。
為了限制我們的交易對手風險敞口,我們將我們的資金分散到多個對手方和交易對手區域。我們還試圖將交易對手風險降至最低,方法是將我們的交易對手限制在註冊的中央清算交易所和具有可接受信用評級的主要金融機構,並對各個交易對手的頭寸進行監督。然而,我們不能保證我們不會因為交易對手違約而蒙受損失,儘管我們認為,由於初始和每日的標記要求、擔保資金和其他在違約情況下可用的資源,風險是很小的,但如果某一交易所或該交易所的中央清算成員拖欠其債務,我們可能會面臨損失的風險。此外,我們的衍生產品和回購協議的可執行性還可能取決於是否符合適用的法定、商品和其他監管要求,並取決於交易對手的住所是否符合適用的國際要求。因此,我們不能向你保證,我們不會因為對方未能及時或完全履行我們協議所規定的義務而遭受損失。
在我們或我們的貸款人破產或破產的情況下,我們在回購協議下的權利受破產法的影響。
在我們破產或破產的情況下,某些回購協議可能符合美國破產法規定的特殊待遇,除其他外,其效果將是允許貸款人根據適用的回購協議,避免美國破產法的自動中止條款,並毫不拖延地取消抵押品贖回權。如果放款人在回購協議期間破產或破產,根據適用的破產法,放款人可被允許放棄合同,我們對貸款人的損害賠償要求可被簡單地視為無擔保債權人。此外,如果貸款人是受1970年“證券投資者保護法”約束的經紀人或交易商,或受“聯邦存款保險法”約束的受保險的存託機構,我們根據回購協議收回資產的能力或因放款人破產造成的任何損害而獲得賠償的能力可能進一步受到這些法規的限制。對這些索賠的追償可能會受到重大拖延,如果收到,可能大大低於所遭受的損害。
我們的對衝策略可能無效。
我們採用的技術旨在限制或“對衝”利率變化對我們資產價值和融資成本的不利影響,但須符合REIT税要求。套期保值策略複雜,沒有完美的套期保值。我們的商業模式也要求承擔一定的風險。因此,我們的套期保值活動通常是為了限制我們的利率敞口,而不是為了消除它,而且它們一般不是為了對衝利差風險和我們的商業模式固有的其他風險。
我們的套期保值策略根據我們的投資組合、負債以及我們對利率水平和波動性的評估、預期的提前還款、信貸和其他市場狀況,在範圍上各不相同,而且預計會隨着時間的推移而改變。我們可能無法正確評估風險,也可能無法完全認識到風險,使我們面臨損失,而沒有任何對衝措施的好處。此外,我們選擇的衍生金融工具可能不會降低我們的風險。套期保值策略設計不當或交易執行不當都會增加我們遭受損失的風險。如果套期保值事件沒有發生,套期保值活動也可能造成損失。許多其他因素也會影響我們套期保值戰略的有效性,其中包括:
| |
• | 利率套期保值的成本,在利率波動和利率上升期間可能特別昂貴; |
| |
• | 利率對衝基準利率與尋求保護的利率風險的相關程度; |
| |
• | 套期保值期限與相關資產或負債期限相匹配的程度,特別是隨着利率的變化; |
| |
• | REIT可從套期保值交易中獲得的收入數額,但符合“國內收入法典”某些要求或通過TRS進行的套期保值交易除外,後者受關於REITs的聯邦税收規定的限制;以及 |
| |
• | 由於利率波動、時間推移或其他因素,我們的利率套期保值的價值相對於我們的資產的變化程度。 |
由於這些原因,我們的套期保值策略可能無法保護我們免受損失,甚至可能造成比我們沒有進入對衝交易時更大的損失,這將對我們的經營業績和財務狀況產生負面影響。
提前還款率的變化可能會對我們的投資回報產生不利影響。
我們的投資組合包括由抵押貸款池支持的證券,這些貸款接受與基礎抵押貸款有關的付款。當借款人以比預期更快或更慢的利率償還抵押貸款時,我們將面臨提前還款或延期的風險。一般來説,在抵押貸款利率下降期間,提前付款增加,在抵押貸款利率上升期間,提前付款增加。然而,情況可能並非總是如此,因為其他因素可能會影響提前還款率,包括貸款年齡和規模、貸款與價值比率、住房價格趨勢、總體經濟狀況和其他因素。
如果我們的資產以比預期更快的速度預付,我們可能無法以可接受的收益率將償還的款項再投資。如果收益以低於我們現有資產的收益率進行再投資,我們的淨利差將受到負面影響。我們還攤銷或扣除任何保費和折扣,我們在購買時支付或收到的相對於我們資產的規定本金,在他們的預期壽命期間,我們使用有效利息方法的利息收入。如果實際和估計的未來預付經驗與我們先前的估計不同,我們必須記錄利息收入的調整,以反映實際收益率累積差額的影響,這可能對我們的利息收入產生不利影響。
如果我們的資產以低於預期的速度預付,我們的資產可能會超出預期到期日,我們可能不得不以可能較高的成本為我們的投資提供資金,而無需將本金再投資於收益率較高的證券。此外,如果利率環境上升導致提前還款率下降,我們的固定利率資產的平均壽命或持續時間將延長,但我們的利率互換期限將保持固定,因此,我們的資金敞口的比例會更小。這種情況也可能導致我們資產的市場價值下降,而我們的大多數套期保值工具將不會獲得任何增量抵消收益。
如果實際預付速度與我們的預期不同,我們的經營結果可能受到不利影響,我們可能被迫出售資產以保持充足的流動性,這可能使我們蒙受已實現的損失。此外,如果發生重大預付,我們將無法確定是否能夠確定可接受的新投資,這可能會減少我們的投資資本或導致我們投資於不太有利的證券。
提前還款率難以預測,市場狀況可能破壞利率變化與提前還款趨勢之間的歷史關聯。
我們的成功在一定程度上取決於我們在各種經濟條件下預測提前還款行為的能力,特別是利率變化與提前還款率之間的關係。作為我們整體投資組合風險管理的一部分,我們分別和集體地分析利率變化和提前還款趨勢,以評估它們對我們投資組合的影響。在很大程度上,我們的分析是基於模型,這些模型依賴於許多假設和輸入。我們使用的許多假設都是基於在正常市場條件下利率和預付款項之間關係的歷史趨勢。我們的假設有可能是錯誤的。住宅抵押貸款市場的混亂和其他事態發展可能會破壞提前還款趨勢歷史上對利率變化的反應方式之間的關係。預付利率還受到利率以外的其他因素的影響,例如借款人出售其財產並使用所得款項預付抵押貸款,或借款人拖欠抵押貸款,抵押貸款是從喪失抵押品贖回權出售所得中預付的。房利美(Fannie Mae)和房地美(FreddieMac)通常也會從蘇格蘭皇家銀行信託公司(RMBS Trust)購買120天或更長時間拖欠的抵押貸款,而向證券持有人支付的擔保付款成本超過持有不良貸款的成本。此外,美國政府計劃的出臺,或對現有計劃的改變,可能會增加房主獲得抵押貸款的機會,這可能會影響提前還款率,特別是房利美和房地美機構RMBS的提前還款率。
這些因素對預付率的影響難以預測,並可能對我們評估投資組合的市場價值、實施套期保值戰略和(或)降低提前還款率波動的技術的能力產生不利影響,這可能對我們的財務狀況和業務結果產生不利影響。
我們在資產估值、風險管理和對衝活動方面使用分析模型和數據,與此相關的任何不正確、誤導性或不完整的信息都將使我們面臨潛在風險。
我們使用分析模型(第三方提供的模型和我們開發的專有模型)和第三方供應商提供的數據和其他信息來評估資產價值、評估潛在的資產購買以及與我們的風險管理和對衝活動有關的信息。模型依賴於許多假設和輸入。模型也可能假設
靜態投資組合;然而,我們積極地管理我們的投資組合,因此,實際結果可能與這些估計大不相同。如果模型、它們的基本假設或數據輸入被證明是不正確的、誤導的或不完整的,那麼我們所依賴的任何決策都會使我們面臨潛在的風險。例如,我們可能被誘導以太高的價格購買某些資產,以太低的價格出售某些其他資產,或者完全放棄有利的機會。同樣,任何基於錯誤模型和數據的套期保值都可能被證明是不成功的,並使我們在套期保值活動中蒙受損失。
我們使用的許多分析模型,如抵押貸款提前還款模型或抵押貸款違約模型,本質上都是預測模型。預測模型的使用具有內在的風險,可能會錯誤地預測未來的行為,從而導致潛在的損失。此外,由於預測模型通常是利用第三方提供的數據根據歷史趨勢建立的,依賴這些模型的成功在很大程度上取決於所提供的歷史數據的準確性和可靠性。此外,多個因素可能擾亂數據與歷史趨勢之間的關係,降低我們的模型預測未來結果的能力,甚至使其失效,而在高波動時期,這一風險更大。因此,實際結果可能與我們的預測大不相同。此外,使用不同的模型可能導致重大不同的預測。
依賴分析模型和第三方數據的一些風險,對於分析證券化(如住宅抵押貸款支持證券和商業抵押貸款支持證券)中的各個部分具有特殊意義。這些風險包括但不限於以下方面:(1)擔保現金流量和(或)負債結構在所有或僅某些情況下可能建模錯誤,或可根據導致錯誤的簡化假設建模;(2)關於擔保品的信息可能不正確、不完整或具有誤導性;(3)抵押品或債券的歷史表現(如歷史預付款、違約、現金流等)。可能報告有誤,或作了解釋(例如,不同的發行人可能根據拖欠貸款的不同定義報告拖欠債務統計數字);或(4)擔保品或債券信息可能已經過時,在這種情況下,模型可能包含關於自上次更新信息之日以來發生的情況的錯誤假設。
我們使用的許多模型都包括作為輸入的LIBOR。從libor到libor的預期過渡可能需要對模型進行更改,可能會改變所建模的基本經濟關係,並可能要求運行這些模型時所使用的歷史數據比libor現有的少。我們可能不正確地評估基於libor的工具,因為我們的模型目前沒有考慮到libor停止的原因。
我們的CRT證券或作為我們非代理證券基礎的抵押貸款可能成為或可能成為拖欠或喪失抵押品贖回權的對象,這可能會給我們造成重大損失。
對信用導向證券的投資,如crt證券和非機構mbs,其本金和利息的償還不受政府或美國政府機構的擔保,這使我們面臨因拖欠、喪失抵押品贖回權和相關的抵押貸款損失而喪失本金和/或利息的潛在風險。
CRT證券是由房利美和房地美髮行的風險分擔工具,以及由第三方市場參與者安排的類似的結構化交易。房利美(Fannie Mae)和房地美(FreddieMac)發行的CRT證券旨在將抵押貸款信用風險從實體轉移給私人投資者。這些交易的結構是由GSE發行的無擔保和無擔保債券,其本金的支付取決於GSE擔保的抵押貸款的拖欠和預付經驗。由第三方市場參與者安排的crt交易,其結構類似於參考由房利美或房地美證券化的特定貸款池,並將與這些貸款相關的抵押貸款信用風險轉移給購買這些證券的人。持有CRT證券的人承擔着借款人可能拖欠全額和及時支付本金和利息的義務的風險。投資於CRT證券的本金的回報取決於借款人對相關抵押貸款池的違約程度。CRT證券的投資者承擔的風險是,參考貸款池中的借款人可能違約,以全額和及時支付本金和利息。
非代理RMBS所依據的住宅抵押貸款是以住宅物業為擔保的,並面臨拖欠、喪失抵押品贖回權和損失的風險。借款人償還以住宅物業擔保的貸款的能力取決於借款人的收入或資產。許多因素可能損害借款人償還貸款的能力,其中包括:失業、離婚、疾病、上帝的行為、戰爭或恐怖主義行為、經濟和市場條件的不利變化、法律和法規的變化、財政政策和分區條例的變化、補救費用以及與環境條件(如黴菌)有關的賠償費用,以及無保險或保險不足財產損失的可能性。
作為抵押貸款基礎的商業抵押貸款通常由多個家庭或其他商業財產擔保,並面臨拖欠和喪失抵押品贖回權的風險以及損失風險,這些風險大於與住房抵押貸款有關的類似風險。借款人償還由創收財產擔保的貸款的能力通常主要取決於這類財產的成功運作,而不是取決於借款人是否存在獨立的收入或資產。如果財產的淨營業收入減少,借款人償還貸款的能力可能會受到損害。產生收入的財產的淨營業收入可能受到許多因素的影響,例如:入住率,
租户組合、租户經營成功、物業管理決策、物業位置及狀況、經濟條件變化等因素。
地理集中會使我們面臨更大的違約和損失風險。借款人的還款和作為我們投資基礎的相關資產的市場價值受到國家以及地方和區域經濟狀況的影響。因此,與地理區域掛鈎的投資集中增加了不利的經濟條件或影響到一個區域的其他事態發展可能增加我們投資損失的頻率和嚴重程度的風險。此外,某些區域的資產可能比該國其他地區的財產更容易受到某些危害(例如地震、大面積火災、海平面上升、洪水、颶風和某些氣候風險)的影響,而位於沿海國家的資產可能比該國其他地區的財產更容易受到颶風的影響。因此,受這類事件影響的地區經常遭遇旅行、交通和旅遊中斷、失業和消費活動總體下降,以及房地產相關投資的減少,而且它們的經濟可能無法充分恢復,無法在會前水平支持產生房地產的收入。由於天氣模式和其他氣候變化的變化,這些類型的事件可能會隨着時間的推移而增加或變得更加嚴重。
雖然我們對CRT和非代理證券的投資可能受益於私人抵押保險,但這種保險可能不足以彌補損失。
在某些情況下,參考我們的CRT證券或我們的非代理RMBS的抵押貸款可能有私人抵押保險。如果貸款違約,這種保險通常只承擔部分損失,因此,我們可能會遭受比抵押保險更大的損失。撤銷和拒絕抵押保險可能會影響本保險的收取能力。如果私人按揭保險公司未能在發生損失時,並在適用情況下,因違約或保險人無力償債而無法將被保險人部分貸款的保險款項匯出,我們可能會在有關的CRT或非機構RMBS證券上蒙受損失,以支付該等保險人所承保的款額。
信用評級分配給我們的信用風險導向的投資將受到不斷的評估和修正,並可能被降級,對我們的投資價值產生不利影響。
我們的一些投資被國家認可的評級機構評級,如穆迪投資者服務公司、惠譽評級公司、標準普爾公司和其他評級機構。對我們投資的任何信用評級都要接受信用評級機構的持續評估,我們不能向你保證,評級機構今後不會改變或撤銷任何這樣的評級。如果評級機構對我們未來的投資給予低於預期的評級,或降低或撤回評級,或表示可能降低或退出評級,這些投資的價值可能會大幅下降,這將對我們投資組合的價值產生不利影響,並可能導致處置上的虧損。
信貸息差的變化可能會對我們的盈利能力產生不利影響。
crt和非機構證券及其他以信用風險為導向的投資的公允價值的一個重要組成部分是信用利差,或信用工具與利率相似但沒有信用風險的金融工具價值之間的差額,如美國國庫券和信用工具。信貸息差受市場因素的影響,而且波動很大。此外,與信用利差相關的套期保值公允價值變化可能效率低下,我們的套期保值策略通常不是為了降低信用利差風險而設計的。因此,信貸息差的變化可能會對我們的盈利能力和財務狀況產生不利影響。
預期LIBOR的終止和從libor向替代參考利率的轉變可能會對我們的可變利率金融工具和我們對固定利率累積可贖回優先股支付的股息產生負面影響。
我們尚未完成的固定浮動利率累積可贖回優先股協議、可變利率投資、互換協議以及我們的某些利率互換和借款協議,都與美元libor掛鈎。倫敦銀行間同業拆借利率(Libor)是衡量主要全球銀行可以相互借款的平均利率的指示性指標,並被廣泛用作各種金融和商業合同的“基準”或“參考利率”。倫敦銀行間同業拆借利率(Libor)以多種貨幣和多個時間框架引用,數據由私營部門銀行報告。2017年7月,英國金融市場行為監管局(LIBOR)監管機構宣佈,打算在2021年年底前逐步取消libor的使用,理由是一些銀行不願參與制定libor利率,以及用於設定libor的銀行間貸款交易數量不足。
在美國,由美國聯邦儲備委員會(Federal Reserve Board)和紐約聯邦儲備銀行(Federal Reserve Bank Of New York)召集的一個由美國大型金融機構、監管機構和其他私人和公共部門實體組成的小組,預計倫敦銀行同業拆借利率(LIBOR)的終止,已將擔保隔夜融資利率(Sofr)確定為其首選的LIBOR替代利率。Sofr是衡量美國借入隔夜現金成本的一種衡量標準。
雖然美國國債支持的隔夜回購市場流動性很強,但目前還沒有強勁的市場來決定、前瞻性的、軟期限利率。此外,在LIBOR終止時可能生效的某些基於LIBOR的合同在LIBOR不可用時可能不包含後備語言,或者可能不包含考慮永久終止LIBOR的回退語言。因此,我們以libor為基礎的金融工具可能如何對其終止作出反應,存在不確定性。
此外,並非所有以libor為基礎的資產和負債都會同時脱離libor,而且並非我們所有的資產和負債都會過渡到相同的替代參考利率,在每一種情況下都會增加套期保值的難度。將現有的金融工具和對衝交易從libor轉換到Sofr需要計算固定價差,以説明libor和Sofr之間的差異。行業組織正試圖以這樣一種方式構造價差計算,即通過過渡儘量減少交易對手之間進行價值轉移的可能性,但無法保證計算的價差將是公平和準確的,或者類似的金融工具將使用同樣的價差。與基於libor的資產和負債相比,我們和其他市場參與者對基於軟件的資產和負債的理解和建模經驗較少,增加了投資、對衝和風險管理的難度。過渡過程也可能涉及操作風險。也有可能某些金融工具不會發生過渡,這意味着這些工具將繼續受制於libor計算過程的弱點和(或)我們的C系列固定利率優先股的潛在情況,即libor的確定將取決於銀行根據指定程序自願向我們提供libor報價,在這種情況下,可變利率工具可以轉換為一種基於最近對該工具有效的利率的固定利率工具。此時,不可能預測任何此類變化的影響。, 任何可能實施的替代參考利率的制定或對libor的任何其他改革。這種可能的變化、替代參考利率或其他改革的性質可能會對我們的金融工具的市場或價值產生不利影響,也可能對我們按固定浮動利率優先股支付的股息產生不利影響,而這種優先股的利息是參照libor來確定的。
美國商品期貨交易委員會(CFTC)和其他國家的監管機構通過的法規可以提高保證金要求,並要求額外的操作和合規成本。
CFTC要求某些掉期交易符合清算和外匯交易要求、保證金要求、報告和記錄保存要求以及商業行為規則的對手方。由商品期貨交易委員會和其他國家的監管機構頒佈的現行和未來規則和條例可能會對我們從事衍生產品交易的能力產生不利影響,或可能增加我們的套期保值活動的成本,並可能導致更高的抵押品要求。這種增加的成本和可能更高的抵押品要求可能對我們的業務和業務結果產生不利影響。
我們的投資是按公允價值記錄的,而公允價值可能不容易確定,也可能與我們在處置這些投資時最終實現的價值大不相同。
我們按照會計準則編纂主題820所載的準則來衡量我們的投資的公允價值,公允價值計量和披露。公允價值僅僅是一種基於誠信判斷的投資價格的估計,因為投資的市場價格只能通過買賣雙方的協商確定。我們確定我們的投資的公允價值包括由第三方經銷商提供的投入和定價服務。我們投資的某些投資的估值可能難以獲得或不可靠。一般來説,交易商和定價服務公司嚴重拒絕其估值,我們沒有追索權,因為不準確的價格報價或用於確定我們投資的公允價值的其他投入所引起的負債和其他損害。根據證券的複雜性和流動性,同一證券的估值可能因交易商或定價服務的不同而大不相同。此外,公允價值和公允價值估計可能在短期內波動。由於這些原因,我們的投資記錄的公允價值可能不是其可變現價值的指標。此外,資產價值的最終實現取決於我們無法控制的經濟和其他條件。因此,如果我們清算一項資產,特別是在強制清理結束時,其實際價值可能低於記錄該資產的數額,這將對我們的業務結果和財務狀況產生不利影響。
美國政府的行動,包括美國國會、美聯儲、美國財政部、聯邦住房金融管理局(FHFA)和其他政府和監管機構,可能會對我們的業務產生不利影響。
美國政府的行動可能會對金融市場產生不利影響。如果市場對任何這類行動沒有作出有利的反應,或這類行動不能發揮預期的作用,它們就可能產生廣泛的不利市場影響,並可能對我們的財務狀況和業務結果產生不利影響。新的監管規定可能會對我們的貸款人對手方的融資能力或條款產生不利影響,可能會對金融機構實施更嚴格的資本規則,可能限制住宅抵押貸款的來源和抵押貸款支持證券的新發行,並可能限制某些銀行實體和其他具有系統重要性的組織的交易活動。
對我們的生意很重要。這些新的監管要求加在一起或個別地會對我們的財務狀況或業務結果產生不利的影響。
聯邦住房金融改革,包括聯邦房利美(Fannie Mae)和房地美(FreddieMac)的聯邦管理機構,或影響GSE與美國政府之間關係的法律或法規的潛在變化,可能會對我們的業務產生不利影響。
我們從代理RMBS得到的本金和利息由房利美、房地美或金妮·梅擔保。金妮·梅(Ginnie Mae)創建的代理證券擔保明確得到美國政府的完全信任和信用支持,而由房利美(Fannie Mae)和房地美(FreddieMac)提供的對代理證券的擔保則不是。
2008年9月,房利美和房地美根據2008年“聯邦住房金融監管改革法”(2008年“住房和經濟復甦法”的一部分)規定的權力,被置於聯邦住房管理局(FHFA)的託管之下。除了FHFA成為房利美和房地美的保管人外,美國財政部還為房利美和房地美提供了流動性支持,以確保它們的金融穩定。房利美(Fannie Mae)和房地美(FreddieMac)被置於聯邦託管機構後不久,美國財政部長建議重新審視房利美(Fannie Mae)和房地美(FreddieMac)在美國住房金融市場的擔保支付結構。
2019年3月發佈的“聯邦住房金融改革總統備忘錄”指示財政部長制定一項結束GSE託管的計劃,以及財政部和住房和城市發展部於2019年9月制定的住房金融改革計劃,再加上FHFA的新領導層,增加了行政和(或)立法行動影響GSE結構和聯邦住房改革的可能性。因此,美國財政部今後也可以停止向房利美和房地美提供信貸支持,房利美和房地美未來的角色可能會發生重大變化,而且(或)其擔保義務的性質可能會相對於歷史數據受到相當大的限制。
如果在不採取立法行動批准明確的政府擔保的情況下終止託管,機構RMBS可能更難融資,代理RMBS的價格可能會下降。此外,如果美國政府沒有足夠有力的支持,房利美(Fannie Mae)和房地美(FreddieMac Agency)的證券很可能不再相互互換,導致統一抵押貸款支持證券(UMBS)TBA計劃的失敗,該計劃旨在改善機構證券的整體流動性,並幫助確保聯邦住房市場的流動性。GSE擔保義務性質的改變也可能重新定義什麼構成機構安全.因此,在沒有明確的政府擔保(或美國財政部的充分支持)或頒佈其他聯邦住房改革措施的情況下,終止GSE託管可能會產生廣泛的不利影響,並對我們的財務狀況和運營結果產生負面影響。
我們可能由於競爭、減少具有我們所尋求的具體屬性的新的生產代理RMBS的供應以及其他因素而無法獲得理想的投資。
我們投資於代理RMBS,以及其他類型的抵押貸款和抵押貸款相關的住宅和商業抵押貸款支持證券,以及其他投資,或與住房,抵押貸款或房地產市場相關的投資。我們的盈利能力在很大程度上取決於我們能否以有吸引力的價格收購我們的目標資產。
我們可以尋求資產,這些資產包括影響其在某些市場條件下提前還款傾向的具體屬性,或使我們能夠滿足某些資產測試要求,以保持我們的REIT資格地位或不受“投資公司法”(例如“整個池”機構RMBS)監管的限制。我們的目標資產可能無法以有吸引力的價格供應,甚至根本無法獲得。我們還可能與各種其他投資者競爭這些資產,包括其他REITs、專業金融公司、公共和私人基金、政府實體、商業和投資銀行、保險公司和其他金融機構,他們可能比我們具有競爭優勢,例如資金成本較低,我們可能無法獲得資金來源。
聯邦住房金融改革舉措也可能影響到新的生產機構RMBS“整池”證券的供應。2014年5月13日,聯邦住房金融管理局發佈了最新的2014年房利美和房地美託管戰略計劃,其中規定了房利美和房地美下一階段的目標,包括希望建立一個新的單一家族證券化基礎設施,供GSE使用,並可供二級市場的其他參與者使用。根據這一戰略計劃,在聯邦住房金融管理局的指導下,房利美和房地美完成了一項共同倡議,即開發一種由GSE發行的共同抵押貸款擔保證券,通常稱為“單一擔保倡議”,並於2019年開始發行UMBS。在採取這一舉措的同時,GSE採取了發行RMBS證券池的做法,這影響了新發行的“全池”證券的供應。2019年11月,FHFA發佈了一份關於GSE彙集做法的信息請求,其中包括一些建議,如果付諸實施,這些建議將要求GSE主要發行大型多貸款人抵押貸款池,並限制特定抵押貸款池的發行。這一提議引起了住房金融業許多部門的強烈反對,但其
收養作為一個整體或部分仍然是不確定的。其他一些已提出的房屋融資改革建議,將尋求實施更嚴格的指引,以減少政府資助機構可購買的按揭貸款的種類和規模。這些倡議將在多大程度上得到實施仍然不確定,但每一項舉措都可能限制“全池”機構RMBS的總體供應,並具有可取的提前付款和其他特點。
因此,我們不能保證我們能夠獲得足夠水平的理想投資,這可能會對我們實現目標槓桿率的能力產生負面影響,在其他時機提高額外的股本,繼續保持我們的REIT資格或不受“投資公司法”規定的監管的限制,或充分影響我們的能力。 減少預付、延期和其他風險的風險,這可能對我們的財務狀況和經營結果產生不利影響。
美國聯邦所得税法的修改可能對住宅抵押貸款市場產生實質性影響,這可能影響RMBS的定價。
聯邦所得税法中有關扣除住房抵押貸款利息和處理與住房所有權有關的其他項目的修改可能對住房市場和RMBS的定價產生不利影響。最近,一般於2018年1月1日生效的“減税和就業法案”(TCJA)規定,國家和地方所得税和財產税的扣除總額為1萬美元,並修改了可扣除的住宅抵押貸款利息,限制了可用於抵押貸款利息的扣減,將可符合條件的抵押貸款債務從100萬美元降至75萬美元,但在頒佈時還需支付鉅額抵押貸款債務。此外,TCJA取消了住房權益抵押貸款利息扣除。如果沒有未來的立法,在TCJA下影響到個人納税人的許多改革將在2025年12月31日之後停止適用,並將恢復到2018年前的狀態,但預計按扣除額分列的個人納税人數量已經或將大幅減少,導致住房自置居所的所得税福利大幅下降。這些因素以及未來對聯邦所得税法的修改,可能會減少對住房所有權的需求,導致住宅房地產價格下降,並改變住宅抵押貸款的提前還款模式,所有這些都可能對RMBS的定價和回報產生重大影響。
我們的執行官員和其他關鍵人員對我們的成功至關重要,任何高管或關鍵員工的流失都可能對我們的業務產生重大不利影響。
我們在一個高度專業化的行業運作,我們的成功取決於執行官員和關鍵人員的努力、經驗、勤奮、技能和業務聯繫網絡。我們的任何執行幹事和(或)關鍵人員的離開都可能對我們的業務和業績產生重大的不利影響。
我們高度依賴信息系統和第三方,系統故障或網絡安全事件可能嚴重擾亂我們的業務,這反過來可能對我們普通股的市場價格和我們經營業務的能力產生負面影響。
我們的業務高度依賴於通信和信息系統。我們系統的任何故障或中斷,或網絡攻擊或對我們的網絡或系統的安全破壞,都可能在我們的證券交易活動中造成延誤或其他問題,包括抵押貸款支持的證券交易活動。幹擾或破壞還可能導致未經授權獲取、泄露、濫用、丟失或銷燬我們的機密信息或我們僱員或第三方的個人或機密信息,這可能導致監管罰款、補救違約的成本、名譽損害、財務損失、訴訟以及與依賴我們滿足自己的數據保護要求的第三方開展業務的難度增加。此外,如果我們的系統發生故障、中斷、網絡攻擊或安全漏洞,我們還面臨業務失敗、終止或能力限制的風險,包括清算代理或其他金融中介機構,如果它們各自的系統出現故障、中斷、網絡攻擊或安全破壞,則這些第三方與我們有業務往來或便利我們的業務活動,包括清算代理或其他金融中介機構。隨着我們不斷髮展我們的網絡防禦系統,以應對不斷變化的風險,我們可能會面臨更高的成本。這些與這些風險相關的成本和損失難以預測和量化,但可能對我們的經營結果產生重大不利影響。此外,美國和國際司法管轄區圍繞信息隱私和安全的法律和監管環境也在不斷變化。
計算機惡意軟件、病毒、計算機黑客和網絡釣魚攻擊在我們的行業中越來越普遍,我們不時受到這種企圖的攻擊。我們在很大程度上依賴我們和第三方維護的金融、會計和其他數據處理系統,我們與第三方簽訂了信息技術、網絡、數據、存儲和其他相關服務的合同。雖然我們迄今尚未發現重大的網絡安全漏洞,但其他金融服務機構報告説,它們的系統遭到重大破壞,其中一些是重大的。即使作出了所有合理的安全努力,也不能防止甚至發現每一個漏洞。我們或與我們簽訂合同的第三方可能經歷了一次未被發現的違約行為。我們或為我們的商業活動提供便利的第三方沒有或不會遇到違約行為,這是沒有保證的。很難確定任何特定的中斷或網絡攻擊或對我們的網絡或系統(或為我們的網絡或系統提供便利的第三方的網絡或系統)的安全破壞可能直接造成什麼負面影響。
(商業活動)或未能維護我們技術基礎設施的性能、可靠性和安全性,但這種計算機惡意軟件、病毒、計算機黑客和釣魚攻擊可能會對我們的操作產生負面影響。
與我們作為REIT的税收有關的風險
如果我們不符合REIT的資格,就會產生不利的税收後果。
我們認為,我們的運作方式使我們能夠根據經修訂的1986年“國內收入法典”第856至860條以及根據該條頒佈的財政部條例,有資格成為美國聯邦所得税的REIT。我們計劃繼續滿足作為REIT徵税的要求。確定我們是REIT需要分析各種可能不完全在我們控制範圍內的事實和情況,以及我們遵守年度REIT收入和季度資產要求的情況,這取決於我們能否持續成功地管理我們的收入和資產構成。例如,要符合REIT的資格,我們的總收入至少有75%必須來自房地產來源,95%的總收入必須來自房地產來源和其他一些在REIT税法中逐項列明的來源;此外,我們滿足REIT資產測試的能力取決於我們對資產的特性和公允市場價值的分析,其中有些資產不容易被精確確定,而且我們不會獲得獨立的評估。此外,在某些情況下,為了聯邦所得税的目的,將一種工具適當地歸類為債務或股權可能不確定,這可能影響到REIT資產要求的適用。我們還必須向股東分配至少90%的REIT應税收入(確定時不考慮支付的股息扣除額,也不包括任何淨資本收益)。
如果我們沒有資格在任何税收年度獲得REIT資格,我們將按正常的公司税率繳納美國聯邦和州企業所得税,支付給股東的股息在計算應税收入時不會被我們扣減。此外,除非美國國税局根據某些法定條款給予我們減免,否則在我們第一次沒有資格的四年內,我們將被取消作為REIT的資格。如果我們沒有資格成為REIT,我們將不得不繳納大量的所得税,因此,我們將不得不支付大量的所得税,因此,我們將被取消作為REIT的資格。可供投資或分配給股東的資金較少。這可能會對我們的股權價值產生重大的不利影響。此外,税法將不再要求我們向股東分配資金。
如果我們不能滿足REIT資格的一個或多個要求,如果有合理的原因導致失敗,而不是由於故意的疏忽和其他適用的要求被滿足,包括完成適用的IRS文件,我們仍然有資格成為REIT。我們不可能在任何情況下都有權享受這些救濟規定的好處。如果這些救濟條款不適用,我們將不符合REIT的資格。此外,如果我們符合寬免的規定,並維持我們作為區域投資信託基金的資格,我們可能仍須繳付罰款。罰金税的數額將至少為每一次失敗50,000美元,在某些資產測試失敗的情況下,將確定該資產產生的淨收入數額乘以破產時美國最高的聯邦公司税率,如果該數額超過50,000美元,而在收入測試失敗的情況下,則根據失敗的程度對一筆金額徵收100%的税,並根據與我們的總收入有關的利潤率進行調整。
新的立法或行政或司法行動,在每一種可能具有追溯效力的情況下,都可能使我們更難或不可能保持作為REIT的資格,否則可能會對REITs及其股東產生不利影響。
目前美國聯邦所得税對REITs的處理可能會通過立法、司法或行政行動在任何時候通過立法、司法或行政行動加以修改,可能具有追溯效力,這可能會影響我們維持REIT地位的能力和/或聯邦所得税對我們投資的處理。涉及REITs的聯邦所得税規則不斷受到參與立法過程的人、國税局和美國財政部的審查,這導致法規的變化以及對條例和解釋的頻繁修訂。聯邦税法的修訂及其解釋可能會影響或導致我們改變我們的投資,並影響對我們投資的税收考慮。
REIT分銷需求可能會對我們執行業務計劃的能力產生不利影響。
我們通常必須每年分配至少90%的應税收入,但須作某些調整,不包括任何淨資本收益,以使美國聯邦和州企業所得税不適用於我們分配的收益。我們的應納税所得額的分配一般必須發生在與之相關的應納税年度,或者如果在我們及時提交納税申報前申報,並且在申報後的第一次定期股息支付時或之前申報,則必須在下一個應税年度進行分配。我們也可以選擇保留,而不是分配,我們的淨長期資本利得,並在必要時對這些收益納税,在這種情況下,我們可以選擇讓我們的股東包括他們在這種未分配的長期資本收益中所佔的比例份額,併為他們在我們所支付的税款中所佔的份額獲得相應的抵免。然後,我們的股東將增加其股票的調整基礎,其差額是:(A)我們指定的資本利得紅利的數額與它們在其應納税收入中的差額,減去(B)我們代表他們就該收入支付的税款。我們打算分發
要求我們的股東遵守“國內收入準則”的REIT資格要求,這限制了我們保留收益從而補充或增加運營資本的能力。
只要我們滿足分配要求,但分配不到我們應納税收入的100%,我們將對未分配的應税收入徵收美國聯邦和州企業所得税。此外,如果我們未能在每個公曆年內分配最少以下的總和:(A)該年度REIT一般收入的85%,(B)該年度95%的REIT資本收益淨收入,和(C)以往各期未分配的任何未分配的應納税所得額,則超過(X)實際分配的數額,(Y)我們保留的收入數額,以及我們已繳納公司所得税的收入和(Z)以往各期的任何超額分配額,我們將須繳納非可扣減的4%的消費税。
有時,我們可能產生的應税收入大於我們按照公認會計原則編制的報告收入。確認應税收入和可扣減費用的時間和實際收付或支付現金的時間也可能出現差異。例如,如果我們以折扣方式購買抵押貸款證券,一般要求我們在收到現金收益之前將該折扣計入應税收入。此外,我們一般不遲於某些財務報表反映某些款額時,便須將某些款額納入收入。適用這一規則可能要求在其他類別的收入中,某些債務工具或抵押貸款支持證券的收入,如原始發行貼現或市場折價,比一般税收規則規定的早於應計收入,儘管目前尚不清楚這一規則的確切適用情況。這項規定通常對2017年12月31日後的課税年度或2018年12月31日以後開始的課税年度生效,而對於以原始發行折扣發行的債務工具或抵押貸款支持證券,則適用於2018年12月31日以後的課税年度。此外,我們不能因資本淨虧損而減少應課税入息;相反,資本淨虧損可能會結轉至5年,並以日後的資本收益為限,但須視乎我們是否有能力產生足夠的資本收益,而這些收益是無法保證的。如果在這些情況下我們沒有可用的資金,我們可能被要求以不利的條件借入資金,以不利的價格出售投資,或分配本來會投資於未來收購的金額,以使分配足以維持我們作為reit的資格。 或免徵公司所得税及每年4%的消費税。這些選擇會增加我們的成本,降低股東的權益。因此,遵守REIT要求可能會妨礙我們的增長能力,這可能會對我們普通股的價值產生不利影響。
我們將來可能會選擇以我們自己的股票支付股息,在這種情況下,股東可能需要支付超過收到的現金紅利的所得税。
將來,我們可以在每一位股東的選舉中分配以現金支付的應税股息和普通股的股份。接受這類股息的應納税股東必須將股利的全部金額作為普通收入包括在美國聯邦所得税的當前和累計收益和利潤的範圍內。因此,可能要求股東就這種股息繳納超過收到的現金紅利的所得税。如果美國的股東將其收到的股票作為股利出售以支付這一税,則銷售收益可能低於紅利收入中的數額,這取決於出售時我們股票的市場價格。此外,對於某些非美國股東,我們可能被要求對這些股息預扣繳美國税,包括股票支付的股利的全部或部分。此外,如果我們有相當多的股東決定出售我們的普通股,以支付所欠股息税,這可能會對我們普通股的交易價格造成下行壓力。
即使我們仍然是一個合格的REIT,我們可能面臨其他税收責任,減少我們的現金流。
即使我們仍然有資格作為REIT徵税,但我們可能要對我們的收入和資產徵收某些聯邦、州和地方税收,包括以下項目。任何這些或其他税收,我們可能會減少現金分配給我們的股東。
| |
• | 對任何未分配的應納税收入,包括未分配的資本淨收益,美國聯邦和州企業所得税。 |
| |
• | 如果在一個日曆年內分配給我們的股東的實際金額少於聯邦税法規定的最低金額,則不可扣減4%的消費税。 |
| |
• | 對子公司的收益徵收公司所得税,但此種子公司是C分節公司,不屬於符合條件的REIT子公司或其他不受聯邦所得税考慮的實體。 |
| |
• | 對我們和我們的TRSS之間的某些交易徵收100%的税,而這些交易不反映一定的交易條件.亞細亞 |
| |
• | 如果我們在一項交易中從非REIT公司(即根據“國內收入法典”C分節應納税的公司)獲得增值資產,而在交易中,我們手中資產的調整税基是參照C款公司手中資產的調整税基確定的,我們可能會受到約束。 |
以當時適用的最高公司所得税税率對此類資產的增值徵税,如果我們隨後確認在從C分節公司收購任何此類資產後的五年期間處置這些資產所獲得的收益。亞細亞
| |
• | 對未能滿足REIT資格的一項或多項要求的罰款和其他罰款。 |
遵守REIT要求可能會導致我們放棄其他有吸引力的機會。
為了保持作為一種符合美國聯邦所得税目的的REIT資格,我們必須不斷滿足關於我們的收入來源、我們資產的性質和多樣化、我們分配給我們的股東的數額以及我們股票的所有權等方面的測試。我們可能被要求在不利的時候或當我們沒有隨時可供分配的資金時向股東分配,而且我們可能無法進行對我們有利的投資,以保持作為區域投資信託基金的資格。因此,遵守REIT要求可能會妨礙我們進行並在某些情況下保持對某些有吸引力的投資的所有權的能力。
遵守REIT要求可能迫使我們清算其他有吸引力的投資。
要保持作為REIT的資格,我們必須確保在每個日曆季度結束時,至少75%的資產價值包括現金、現金項目、政府證券和合格房地產資產。我們對證券(政府證券及合資格房地產資產除外)的其餘投資,一般不能包括任何一家發行人未償還的有表決權證券的10%以上,或任何一家發行人未償還證券總值的10%以上。此外,一般來説,我們的資產(政府證券和合資格房地產資產除外)的價值,不超過5%,可由任何一家發行人的證券組成,而以一個或多個儲税券的證券來代表我們資產總值的不超過20%。如果我們未能在任何日曆季度結束時遵守這些規定,我們必須在日曆季度結束後30天內糾正這一缺陷,或有資格獲得某些法定救濟條款,以避免喪失REIT資格並遭受不利的税務後果。因此,我們可能需要從我們的投資組合中出售其他有吸引力的投資。這些行動可能會減少我們的收入和可供分配給我們股東的數額。
不符合回購協議的資產不能符合房地產資產資格,可能會對我們保持REIT資格的能力產生不利影響。
我們達成融資安排,其結構為出售和回購協議,根據這些協議,我們名義上將資產出售給對手方,並同時達成協議,在晚些時候回購這些資產,以換取購買價格。在經濟上,這些協議是由根據協議出售的資產擔保的融資。我們認為,出於REIT資產和收入測試的目的,我們將被視為任何此類出售和回購協議標的資產的所有者,儘管這種協議可能在協議期限內將資產的記錄所有權轉讓給對方。然而,國税局有可能聲稱,在出售和回購協議期間,我們沒有擁有這些資產,在這種情況下,我們可能無法保持作為REIT的資格。
資產清算可能會損害我們的REIT資格,或者給我們帶來額外的税收責任。
要保持作為REIT的資格,我們必須遵守有關資產構成和收入來源的要求。如果我們被迫變賣投資以償還貸款人的債務,我們可能無法遵守這些規定,最終損害我們作為REIT的資格,或者如果我們出售作為交易商財產或存貨的資產,我們可能要對由此產生的任何收益徵收100%的税。
遵守REIT要求可能限制我們有效對衝的能力,並可能導致我們承擔税務責任。
“國內收入法典”中的REIT條款可能大大限制我們對衝債務的能力。就75%或95%的毛收入測試而言,任何來自適當指定對衝交易的收入,以管理貸款的利率變動風險,或為獲取或攜帶不動產資產而產生或將要發生的普通債務,一般不構成“毛收入”。如果我們進行其他類型的套期保值交易,這些交易的收入很可能被視為不符合條件的收入,用於這兩項毛收入測試。因此,我們可能不得不限制對有利套期保值技術的使用,或者通過我們的TRS實現這些套期保值。這可能會增加我們對衝活動的成本,因為我們的TRS將對利得税徵税,或者使我們面臨與利率變化相關的更大風險,而不是我們想要承擔的風險。此外,我們的税收損失一般不會提供任何税收優惠,除非是從未來的應納税所得額中結轉。
在為REIT資產和收入測試的目的對待我們的TBAs方面存在不確定性。
就75%的資產測試而言,對於TBAs作為房地產資產或美國政府證券的資格,或將TBAs的處置所得或收益限定為出售不動產或其他符合資格的收入的收益,對於75%的毛收入測試而言,沒有直接的授權。然而,就REIT 75%的資產測試而言,我們將我們的TBAs視為符合資格的資產,我們將TBAs的收入和收益作為75%的總收入測試的合格收入,根據Skadden、Arps、Slate、Meagher&Flom LLP的意見,大意是:(I)就REIT資產測試而言,我們對TBA的所有權應被視為基礎機構RMBS的所有權;(Ii)就75%的REIT毛收入測試而言,我們在結算TBA時所承認的任何收益都應被視為從基礎機構RMBS的出售或處置中獲得的收益。律師的意見對國税局沒有約束力,也不能保證國税局不會成功地對這些意見中提出的結論提出質疑。此外,必須強調的是,Skadden、Arps、Slate、Meagher&Flom LLP的意見是基於與我們的TBAs有關的各種假設,並取決於我們管理層對TBAs作出的基於事實的陳述和契約。不能保證國税局不會聲稱這些資產或收入不是符合條件的資產或收入。如果美國國税局成功地對Skadden、Arps、Slate、Meagher&Flom LLP的意見提出質疑,我們可能會被處以罰款税,或者如果我們的資產中有足夠的一部分由TBAs組成,或者我們的收入的一部分包括處置TBAs的收入或收益,我們就可能無法保持作為REIT的資格。
符合資格的REIT涉及到“國內收入法典”的高度技術性和複雜的規定。
作為REIT的資格涉及適用高度技術性和複雜的“國內收入法典”條款,而這些規定只有有限的司法和行政當局。即使是技術上或無意中的違規也可能危及我們的REIT資格。我們作為REIT的資格取決於我們對某些資產、收入、組織、分配、股東所有權和其他要求的滿意程度。此外,我們是否能夠滿足保留資格作為REIT的要求,部分取決於第三方的行動,而我們對其沒有控制權或影響力有限,包括我們在一個被列為聯邦所得税目的合夥企業的實體中擁有股權的情況。
對違禁交易徵税可能會限制我們從事某些交易的能力。
我們從被禁止的交易中獲得的淨收入將被徵收100%的税。“禁止交易”一詞一般包括我們或已向我們發出共同增值抵押或類似債務工具的借款人在正常貿易或業務過程中持有的主要供客户出售或以其他方式處置的財產。如果我們以一種被視為聯邦所得税目的的被禁止交易的方式處置或構造CMOs,我們可能要繳納這一税。
我們打算進行業務,使我們所擁有(或被視為擁有)在區域投資信託基金層面上的資產不會被視為或曾經持有以出售給客户,而且出售任何這類資產都不會被視為在我們業務的正常過程中。因此,我們可能選擇不從事某些可能對我們有益的REIT級別的交易。此外,財產是否“主要是在正常的貿易或商業過程中出售給客户”,取決於具體的事實和情況。我們不能保證,我們出售的任何財產都不會被視為出售給客户的財產,或者我們可以遵守“國內收入法典”中防止這種待遇的某些安全港條款。100%的税收不適用於出售通過TRS或其他應税公司持有的財產的收益,儘管這些收入將按正常的公司税率交納公司手中的税款。我們打算組織我們的活動,以避免被禁止的交易特性。
對免税投資者的分配,或免税投資者出售普通股所得,可歸類為不相關的企業應税收入。
對於我們的普通股的分配和從出售我們的普通股中獲得的收益,一般不應構成免税投資者的無關的企業應税收入。但是,這條規則也有某些例外。例如,如果(I)我們的全部或部分資產受與“應納税抵押貸款池”有關的規則的約束,或者我們在房地產抵押貸款投資渠道(或“REMIC”)持有剩餘權益;(Ii)我們是“養卹金持有的REIT”;(Iii)免税的股東因購買或持有我們的普通股而產生債務;或者(Iv)免税股東被歸類為社會俱樂部、自願僱員福利協會、補充失業救濟金信託基金或合格的團體法律服務計劃,然後我們向免税股東分配的一部分股份,如果是第(Iii)和(Iv)款中所述的股東,則可根據“國內收入法”將通過出售我們的普通股獲得的收益作為不相關的商業應税收入接受美國聯邦所得税的管制。
我們無法為税務目的扣減支付給我們高管的補償金,這可能要求我們增加對股東的分配,或者支付實體級的税,以維持我們的REIT地位。
“國內收入法典”第162(M)條禁止公開持有的公司每年向任何一名“有保障僱員”支付超過100萬美元的補償金,不得扣減税款。在TCJA頒佈之前,一家上市公司的受保員工包括其首席執行官和另外三名薪酬最高的高管(首席財務官除外),而某些“基於業績的薪酬”被排除在100萬美元的上限之外。TCJA對第162(M)條作了某些修改,自2017年12月31日起生效。這些改變包括,除其他外,擴大“包括僱員”的定義,將首席財務官包括在內,並廢除以業績為基礎的薪酬上限為100萬美元的例外,但須遵守某些過渡規則。TCJA還補充説,一旦一個人在2016年12月31日之後成為受保僱員,該個人將在未來的所有年份(包括離職或死亡後)繼續擔任受保僱員。支付給超過162(M)可扣減限額的“保險僱員”的補償比完全可扣減的補償增加了我們的應税收入,因此增加了我們必須分配給股東的股息數額,以維持我們的REIT地位和/或避免美國聯邦和州所得税,這可能對我們的財政狀況產生不利影響。
與我們的業務結構有關的風險
根據“投資公司法”,如果我們不受監管的限制,我們將受到不利的影響。
根據“投資公司法”第3(C)(5)(C)(C)條的規定,我們的業務不受“投資公司法”規定的投資公司的管制。根據證券交易委員會職員的解釋,第3(C)(5)(C)條規定:(I)我們的投資組合中,至少有55%是“按揭及其他留置權及房地產權益”,或“符合資格的地產權益”;及(Ii)我們的投資組合中,至少有80%是符合資格的地產權益加上“與房地產有關的資產”。
我們收購的具體房地產相關資產受“投資公司法”和根據“投資公司法”頒佈的規則和條例的規定所限制。為滿足55%的要求,我們將根據證券交易委員會工作人員的聲明,直接或間接持有該證券池簽發的所有證書(“全池”證券)的代理RMBS作為符合資格的房地產權益。我們將部分集合證券、CRT和其他抵押相關證券視為房地產相關資產.因此,我們是否能夠滿足“投資公司法”規定的豁免,取決於我們是否有能力連續地獲得和持有足夠數量的全池證券,整個集合證券的可得性可能受到各種因素的不利影響,包括可能隨着時間的推移而改變的GSE彙集做法、住房融資改革舉措以及與其他抵押房地產投資信託基金爭奪整個集合證券的競爭。
此外,如果證券交易委員會認定我們的任何證券不是房地產或房地產相關資產的限定權益,對這些證券採取相反的解釋,或者認為我們不滿足上述例外情況或改變其對上述例外的解釋,我們可能被要求重組我們的活動或出售我們的某些資產。因此,我們不能保證我們能夠取得或持有足夠數量的整筆證券,以維持我們根據“投資公司法”所享有的豁免,而我們遵守這些規定,有時可能導致我們採取較低效率的方法,為某些投資提供資金,或放棄購買高收益證券。重要的是,如果我們沒有資格獲得這一豁免,我們使用槓桿的能力將大大降低,我們將無法像目前那樣開展業務,這可能會對我們的業務產生重大和不利的影響。
與我們普通股有關的風險
我們普通股的市場價格和成交量可能是不穩定的。
我們普通股的市場價格和成交量可能波動很大,而且波動很大。價格的變化可能與我們的經營業績無關。如果我們普通股的市場價格大幅下跌,股東可能無法轉售股票。此外,我們的普通股交易價格的波動可能會對我們普通股的交易市場流動性和我們籌集額外股本的能力產生不利影響。
一些可能對我們的股價產生負面影響或導致普通股價格或交易量波動的因素包括:
| |
• | 對我們或房地產或專業金融業的收益估計或發表研究報告的變化; |
| |
• | 提高市場利率,導致購買我們普通股的人要求更高的收益率; |
| |
• | 股價和成交量的波動時有發生,這往往與我們的經營業績無關; |
| |
• | 修改監管政策、税法以及財務會計和報告標準,特別是關於REITs,或適用於經修正的1940年“投資公司法”的豁免; |
| |
• | 股利政策的實際或預期的變化和收益或經營結果的變化; |
| |
• | 任何收入或淨收入的短缺或證券分析師預期水平上的虧損增加; |
此外,我們普通股的價格可能低於我們報告的每股淨賬面價值。我們不能保證我們普通股的市場價格在將來不會有很大的波動或下降。
未來發行的債務證券將比我們的普通股更高,而且在我們的清算中,未來的股票發行會稀釋我們現有的股東,或者為了分紅和清算分配的目的而高於我們的普通股,這可能會對我們普通股的市場價格產生不利的影響。
將來,我們可以通過發行債券或股票來籌集資金。在清算時,持有我們的債務證券(如果有的話),優先股和貸款人就其他借款將有權獲得我們的現有資產之前,我們的普通股持有人。額外的股票發行可能會稀釋我們現有股東的持股,或者降低我們普通股的市場價格,或者兩者兼而有之。我們的優先股對清算分配有偏好,對股息支付的偏好可能限制我們向普通股持有人支付股息的能力。出售大量我們的普通股,或認為這些銷售可能發生,可能會對我們普通股的價格產生重大的不利影響。由於我們決定在任何未來的發行中發行債務或股票證券,將取決於市場情況和我們無法控制的其他因素,因此我們無法預測或估計我們未來發行的數額、時間或性質。因此,我們的普通股持有者承擔了我們未來發行股票的風險,降低了我們普通股的市場價格,稀釋了他們在我們手中所持股票的價值。
今後出售我們普通股可能會壓低我們股票的價格。
我們無法預測,如果我們的普通股未來出售的影響,或可供未來出售的股票對我們的普通股的市場價格。在公開市場上出售大量我們的股票,或者認為可能發生銷售,都可能導致我們股票的市場價格下跌。再發
我們還沒有確定最低派息水平,我們不能保證我們將來有能力支付股息。
我們打算每月向我們的普通股股東支付股利,其數額使我們所有或基本上所有的應税收入都在“國內收入法典”規定的範圍內分配。然而,我們還沒有建立一個最低股利支付水平,我們的股利數額可能會波動。我們支付股息的能力可能會受到這裏描述的風險因素的不利影響。所有的分配將由我們的董事會自行決定,並將取決於我們的收入和財務狀況,對REIT資格的要求,以及我們的董事會認為不時相關的其他因素。我們可能無法在未來作出分配,或者我們的董事會可能會改變我們的股利政策。此外,我們的一些分配可能包括資本的回報。如果我們決定支付超過我們目前和累積的税收收入和利潤的股息,這種分配通常會被視為聯邦所得税的資本返還。資本的回報降低了股東對普通股投資的成本基礎,並在此基礎上被視為資本收益。
市場利率的上升可能導致我們的賬面淨值和普通股的市場價格大幅下降。
市場利率波動和資本市場狀況會對我們的賬面淨值和普通股的市場價格產生顯著的不利影響。例如,上升的利率將導致我們的可變利率債務的利息開支增加,從而減少現金流動和我們償還債務和支付分配的能力。此外,如果市場利率上升而不增加我們的發行利率,我們的普通股的市場價格可能會下降,因為潛在的投資者可能要求我們的普通股獲得更高的分配收益,或者尋求支付更高分配或利息的其他投資。
“國內收入守則”對REITs規定的股票所有權限制以及我們修改和重新聲明的註冊證書可能限制我們的商業合併機會。
根據“國內收入法”,不超過50%的已發行股票可由五個或更少個人直接或間接擁有(如“國內收入守則”所界定的,包括某些實體),在每個應納税年度的後半個時間,我們可以直接或間接地擁有作為REIT的REIT。我們修改和重新聲明的註冊證書,除某些例外,授權我們的董事會採取的行動,是必要和可取的資格,作為一個REIT。根據我們經修訂及重述的成立為法團證明書,任何人不得以實益或建設性的方式持有我們的普通股或資本股的價值或股份數目(以限制程度較高者為準)超過9.8%。
我們的董事會可以給予豁免,不受這9.8%的股權限制,其唯一的自由裁量權,並可能決定的條件,申述和承諾是合理必要的。根據我們修改和重新聲明的註冊證書,我們的董事會有權增加或降低一個人可以受益或建設性地擁有的普通股或股本的百分比。但是,任何降低的股票所有權限額都不適用於那些持有我們普通股或股本的百分比超過這種降低的股權限額的人,直到該人對我們的普通股或股本的所有權百分比等於或低於減少的股票所有權限額為止。除非這樣的人對我們的普通股或資本股的所有權百分比低於這種降低的股權限額,否則任何進一步購買我們的普通股或股本的行為都將違反降低的股票所有權限額。
税法規定的所有權限制是以“個人”的直接或間接所有權為基礎的,但僅在納税年度的最後一半。我們修改和重新聲明的註冊證書中所包含的所有權限制適用於任何“個人”在任何時候的所有權,其中包括實體。任何違反這些限制而持有或轉讓我們普通股或股本股份的企圖,都可能導致將股份轉讓給慈善信託基金或可能無效。這些所有權限制旨在幫助我們遵守税法的要求,並儘量減少行政負擔。然而,這些所有權限制也可能推遲或阻止一項交易或改變我們的控制權,這可能涉及我們普通股的溢價,或其他方面符合我們股東的最佳利益。
我們經修訂及重述的公司註冊證明書所載的股權限制,一般不會容許超過9.8%的普通股或股本擁有,除非我們的董事局批准豁免,否則企圖取得超過這個限額的普通股或股本將是無效的。
如上文所述,我們經修訂和重述的公司註冊證明書一般禁止任何人士擁有超過9.8%(按價值或股份數目,以限制性程度較高者為準)的普通股或股本的實益或推定擁有權,除非獲我們的董事局豁免。我們修訂和重述的公司註冊證書的建設性所有權規則是複雜的,可能導致一組相關個人或實體所擁有的未償股票被視為由一個個人或實體建設性地擁有。因此,個人或實體或團體收購9.8%或更少的流通股,可能導致推定所有權大於9.8%,因此須受我們修訂和重報的註冊證書的所有權限制。任何企圖在未經董事會同意的情況下擁有或轉讓我們普通股或優先股的股份超過所有權限制的,將導致股份自動轉讓給慈善信託,或者,如果轉讓給慈善信託無效,這種轉讓從一開始就被視為無效。
反收購條款在我們修改和重新聲明的公司註冊證書和章程中可能會阻止我們的股東可能傾向的控制權的改變,這也可能對我們普通股的市場價格產生不利影響。
我們修改和重述的公司註冊證書和細則中的規定可能會使第三方獲得對我們的控制權變得更加困難和昂貴,即使控制權的改變將有利於我們的股東。我們可以發行一系列優先股,以阻止合併、要約收購或其他收購企圖的完成。我們修改和重新聲明的公司註冊證書和細則中的反收購條款可能會阻礙收購企圖或其他可能符合我們股東最大利益的交易。此外,我們的普通股的市場價格可能會受到不利的影響。
我們修訂和重述的公司註冊證書和細則的規定在多大程度上阻止了我們股東可能傾向的潛在收購企圖或其他交易。
項目1B。 未解決的工作人員意見
沒有。
項目2. 特性
我們沒有任何財產。我們的執行辦公室在馬裏蘭州的貝塞斯達。
項目3. 法律程序
在三起股東派生訴訟中,AGNC被指定為名義上的被告。一個案子,H&N管理集團和AFF COS。凍結貨幣購買計劃訴Couch等人。,(“特拉華行動”)於2016年10月21日提交特拉華州法院。特拉華州行動的原告指控我們的某些現任和前任董事和官員違反了信託責任和公司廢物,涉及不終止我們與前外部經理的管理協議(“更新索賠”)和通過收購我們的經理實現管理內部化的決定(“內部化索賠”),這些決定已於2016年7月1日完成(“內部化索賠”)。原告還將Ares Capital Corporation、Ivy Hill Asset Management、LLC和ACAS、LLC(統稱為“戰神被告”)列為被告,並指稱他們協助和教唆他們,並因所謂的違反義務行為(“戰神索賠”)而受到不公正的充實。事實發現後,特拉華州訴訟雙方達成了和解,該協議於2019年12月4日獲得特拉華州法院的批准,現已成為最終協議。根據核準的和解條款,該公司在2020年2月代表所有被告收到了約2 560萬美元的和解付款總額,原告律師獲得了約980萬美元的費用。和解協議還免除公司、被告及其某些附屬公司的責任,但須遵守和解的條款和條件。
另外兩個案子,Clem訴Kain等人案。,和Wall訴Kain等人案。,分別於2016年9月21日和2016年9月30日提交馬裏蘭區美國地區法院,並於2016年10月25日合併。再論美國資本代理公司股東派生訴訟,(統稱“馬裏蘭行動”)。“馬裏蘭州行動”涉及違反信託義務的指控,以及協助和教唆與特拉華州行動中所稱基本相同的事件(即更新索賠、內部化索賠和戰神索賠)有關的個人的指控。應雙方的共同請求,地區法院於2020年1月21日駁回了馬裏蘭行動。
項目4.礦山安全披露
不適用。
第二部分。
第5項註冊人普通股市場、股東相關事項及證券發行人購買
每季股價及股息申報表
我們的普通股在納斯達克全球精選市場上市,代號為“AGNC”。截至2020年1月31日,我們共有1181名股東創下紀錄。我們普通股的大部分股份是由代表股東的經紀人和其他機構持有的。下表列出了2019和2018年財政年度我們普通股在納斯達克全球選擇市場上報告的高、低銷售價格以及我們普通股上宣佈的股息的範圍:
|
| | | | | | | | | | |
| 普通股 |
| 銷售價格 | | 宣佈股息1 |
| 高 | 低層 | |
2019財政年度 | | | | |
第四季度 | $ | 18.09 |
| $ | 15.60 |
| | $ | 0.48 |
|
第三季度 | $ | 17.60 |
| $ | 14.51 |
| | $ | 0.48 |
|
第二季度 | $ | 18.29 |
| $ | 16.19 |
| | $ | 0.50 |
|
第一季度 | $ | 18.20 |
| $ | 17.40 |
| | $ | 0.54 |
|
2018年財政年度 | |
| |
| | |
|
第四季度 | $ | 18.76 |
| $ | 16.96 |
| | $ | 0.54 |
|
第三季度 | $ | 19.72 |
| $ | 18.51 |
| | $ | 0.54 |
|
第二季度 | $ | 19.26 |
| $ | 18.46 |
| | $ | 0.54 |
|
第一季度 | $ | 20.26 |
| $ | 17.84 |
| | $ | 0.54 |
|
________________________________
1.表示在所述期間宣佈的每月股息之和。
我們打算每月向普通股東發放股息,並繼續享受根據“國內收入法”給予REIT的税收優惠。我們沒有設立最低派息水平,我們支付股息的能力可能會因標題“風險因素”所述的原因而受到不利影響。此外,作為我們優先股基礎的存托股票持有人有權在我們的普通股持有人獲得任何股息之前獲得累積現金紅利。(關於我們優先股的説明,請參閲本年度報告第10-K表第8項下的綜合財務報表附註9)。所有分配給股東將由我們的董事會酌情決定,並將取決於我們的收入,財務狀況,維持我們的REIT地位和其他因素,我們的董事會可能認為不時相關。
下表彙總了2019和2018年財政年度我們普通股上宣佈的股息的税收特徵:
|
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | 税收特性 |
| | 普通股每股股息申報 | | 普通每股收益 | | 合格股息 | | 長期每股資本收益 | 非股息分配3 | 第199 A條股息4 |
2019財政年度1 | | $ | 2.02 |
| | $ | 1.159504 |
| | $ | — |
| | $ | — |
| $ | 0.860496 |
| $ | 1.159504 |
|
2018年財政年度2 | | $ | 2.16 |
| | $ | 1.127208 |
| | $ | — |
| | $ | — |
| $ | 1.032792 |
| $ | 1.127208 |
|
________________________________
| |
1. | 包括截至2019年11月30日的12個月期間宣佈的股息.2019年12月10日宣佈的每股0.16美元股息將於2020年1月10日向股東報告,作為美國聯邦所得税的2020年財政年度分配。 |
| |
2. | 包括2018年11月30日終了的12個月期間宣佈的股息。 |
| |
3. | 又稱“資本返還”。所支付的股息超過我們的當期和累計收益和利潤,即“E&P”,這是一種以税收為基礎的計量方法,通過調整按E&P目的不同對待的項目的應税收入,如資本淨虧損結轉的使用情況。資本的回報降低了股東對我們普通股投資的基礎,並在此基礎上被視為資本收益。 |
| |
4. | 在計算美國非公司投資者的應納税所得時,可扣除第199A節的20%。扣除額須受根據投資者應納税的普通收入計算的某些限制的限制。有關第199A節扣減的詳細規定,股東應諮詢其税務顧問。 |
我們的股票轉讓代理和註冊機構是計算機股份投資者服務公司。請向計算機共享公司索取信息,請洽計算機共享投資者服務公司,P.O.方框43078,普羅維登斯,國際扶輪02940-3078,他們的電話號碼是1-800-733-5001。
權益補償計劃資訊
下表彙總了截至2019年12月31日我們根據股權補償計劃授權發行的普通股股份的信息,根據這些信息,可不時授予基於股權的獎勵,即限制性股票單位(“RSU”)。有關我們股權補償計劃的説明,見“項目8.財務報表”。
|
| | | | | | | | |
計劃類別 | | 行使未清期權、認股權證時鬚髮行的證券數目 和權利1 | | 未清期權、認股權證和權利的加權平均行使價格 | | 根據股票補償計劃可供今後發行的證券數量(不包括本表第一欄中反映的證券)2 |
證券持有人批准的權益補償計劃 | | 3,440,135 | | $ | — |
| | 6,413,631 |
證券持有人未批准的權益補償計劃 | | — | | — |
| | — |
共計 | | 3,440,135 | | $ | — |
| | 6,413,631 |
________________________________
| |
1. | 包括:(I)未獲轉授的時間及以表現為基礎的賠償(以不獲授權的表現為基礎的獎勵,根據裁決的條款承擔最高的支付額);(Ii)未付的先前已獲批予的獎勵,如該等獎勵的分發已延遲至轉歸日期後;及(Iii)(I)及(Ii)項的應計股息等值單位,直至2019年12月31日。 |
| |
2. | 現有股份按上文第(I)、(Ii)及(Iii)項及為既得利益而發行的股份減除,扣除為支付我們代僱員以現金繳付的最低法定扣繳税款規定而扣留的單位。 |
性能圖
下圖和表格比較了一個股東的累計總收益,假設在2014年12月31日投資了100美元,與所有股息的再投資相比較,似乎這些數額是投資於:(一)我們的普通股;(二)標準普爾500指數(“標準普爾500指數”)中的股票;(三)富時NAREIT抵押貸款REIT指數中包含的股票;(4)我們同行集團中選定發行人的指數,包括Annaly Capital Management,Inc.,Anworth Mortgage Asset Corporation,Capsted Mortgage Corporation和Armour Home REIT,Inc.(統稱為“代理REIT Peer Group(O爾德)”);和(V)同行的最新指數,其中包括Invesco Mortgage Capital,Invesco Mortgage Capital,Inc.,至Agency REIT Peer Group(O爾德)(統稱為“代理REIT Peer Group(新的)”)。
________________________________
*100美元投資於12/31/14的股票或指數,包括股息再投資。
截至12月31日的財政年度。
版權所有,2020年標準普爾,標準普爾全球分部。版權所有。
|
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 十二月三十一日, |
| | 2019 | | 2018 | | 2017 | | 2016 | | 2015 |
AGNC投資公司 | | $ | 145.55 |
| | $ | 128.44 |
| | $ | 131.74 |
| | $ | 106.50 |
| | $ | 90.11 |
|
標準普爾500 | | $ | 173.86 |
| | $ | 132.23 |
| | $ | 138.29 |
| | $ | 113.51 |
| | $ | 101.38 |
|
富時抵押貸款信託基金 | | $ | 158.60 |
| | $ | 130.71 |
| | $ | 134.10 |
| | $ | 111.95 |
| | $ | 91.12 |
|
機構REIT同行小組(舊)1 | | $ | 143.30 |
| | $ | 133.76 |
| | $ | 146.12 |
| | $ | 114.20 |
| | $ | 95.07 |
|
機構REIT同行小組(新)1 | | $ | 148.74 |
| | $ | 132.34 |
| | $ | 145.14 |
| | $ | 113.36 |
| | $ | 93.51 |
|
________________________________
1.代理REIT同行集團的年度回報是按去年年底的市值加權計算的。
共享性能圖和表中的信息來源被認為是可靠的,但既不能保證其準確性,也不能保證其完整性。上文所述的歷史信息不一定表明今後的業績。因此,我們不對未來的股票業績作出或贊同任何預測。
項目6.選定財務數據
以下選定的財務數據是從我們的截至2019年12月31日的五年年度財務報表。選定的財務數據應結合項目8所載更詳細的資料一併閲讀。財務報表和項目7。管理層對財務狀況及經營成果的探討與分析列入本年度報告表10-K:
|
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
(百萬美元,但每股數額除外) | | 十二月三十一日, |
資產負債表數據 | | 2019 | | 2018 | | 2017 | | 2016 | | 2015 |
投資證券,按公允價值計算 | | $ | 100,442 |
| | $ | 84,287 |
| | $ | 57,080 |
| | $ | 46,499 |
| | $ | 52,473 |
|
總資產 | | $ | 113,082 |
| | $ | 109,241 |
| | $ | 70,376 |
| | $ | 56,880 |
| | $ | 57,021 |
|
回購協議和其他債務 | | $ | 89,410 |
| | $ | 75,992 |
| | $ | 50,653 |
| | $ | 41,355 |
| | $ | 46,102 |
|
負債總額 | | $ | 102,041 |
| | $ | 99,335 |
| | $ | 61,622 |
| | $ | 49,524 |
| | $ | 49,050 |
|
股東權益總額 | | $ | 11,041 |
| | $ | 9,906 |
| | $ | 8,754 |
| | $ | 7,356 |
| | $ | 7,971 |
|
每股賬面淨值1 | | $ | 18.63 |
| | $ | 17.54 |
| | $ | 21.09 |
| | $ | 21.17 |
| | $ | 22.59 |
|
有形每股淨帳面價值2 | | $ | 17.66 |
| | $ | 16.56 |
| | $ | 19.69 |
| | $ | 19.50 |
| | N/A |
|
|
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 財政年度 |
綜合收益數據表 | | 2019 | | 2018 | | 2017 | | 2016 | | 2015 |
利息收入 | | $ | 2,842 |
| | $ | 1,949 |
| | $ | 1,293 |
| | $ | 1,321 |
| | $ | 1,466 |
|
利息費用 | | 2,149 |
| | 1,173 |
| | 524 |
| | 394 |
| | 330 |
|
淨利息收入 | | 693 |
| | 776 |
| | 769 |
| | 927 |
| | 1,136 |
|
其他收益(損失),淨額 | | 78 |
| | (547 | ) | | 75 |
| | (199 | ) | | (782 | ) |
營業費用 | | 83 |
| | 100 |
| | 73 |
| | 105 |
| | 139 |
|
淨收益 | | 688 |
| | 129 |
| | 771 |
| | 623 |
| | 215 |
|
優先股股利 | | 54 |
| | 36 |
| | 32 |
| | 28 |
| | 28 |
|
贖回優先股發行成本 | | 6 |
| | — |
| | 6 |
| | — |
| | — |
|
可供普通股股東使用的淨收入 | | $ | 628 |
| | $ | 93 |
| | $ | 733 |
| | $ | 595 |
| | $ | 187 |
|
| | | | | | | | | | |
淨收入(損失) | | $ | 688 |
| | $ | 129 |
| | $ | 771 |
| | $ | 623 |
| | $ | 215 |
|
其他綜合收入(損失),淨額 | | 1,040 |
| | (598 | ) | | 52 |
| | (331 | ) | | (496 | ) |
綜合收入(損失) | | 1,728 |
| | (469 | ) | | 823 |
| | 292 |
| | (281 | ) |
優先股股利 | | 54 |
| | 36 |
| | 32 |
| | 28 |
| | 28 |
|
贖回優先股發行成本 | | 6 |
| | — |
| | 6 |
| | — |
| | — |
|
可用於共同股東的綜合收入(損失) | | $ | 1,668 |
| | $ | (505 | ) | | $ | 785 |
| | $ | 264 |
| | $ | (309 | ) |
| | | | | | | | | | |
加權平均流通股數目-基本 | | 540.6 |
| | 441.1 |
| | 358.6 |
| | 331.9 |
| | 348.6 |
|
已發行普通股加權平均數目-稀釋後 | | 541.4 |
| | 441.4 |
| | 358.7 |
| | 331.9 |
| | 348.6 |
|
普通股淨收益-基本收入 | | $ | 1.16 |
| | $ | 0.21 |
| | $ | 2.04 |
| | $ | 1.79 |
| | $ | 0.54 |
|
普通股淨收益-稀釋後 | | $ | 1.16 |
| | $ | 0.21 |
| | $ | 2.04 |
| | $ | 1.79 |
| | $ | 0.54 |
|
普通股綜合收益(虧損)-基本收入 | | $ | 3.09 |
| | $ | (1.14 | ) | | $ | 2.19 |
| | $ | 0.80 |
| | $ | (0.89 | ) |
普通股綜合收益(虧損)-稀釋後 | | $ | 3.08 |
| | $ | (1.14 | ) | | $ | 2.19 |
| | $ | 0.80 |
| | $ | (0.89 | ) |
按普通股申報的股息 | | $ | 2.00 |
| | $ | 2.16 |
| | $ | 2.16 |
| | $ | 2.30 |
| | $ | 2.48 |
|
|
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 財政年度 |
其他數據(未經審計)* | | 2019 | | 2018 | | 2017 | | 2016 | | 2015 |
平均投資證券-面值 | | $ | 89,234 |
| | $ | 60,733 |
| | $ | 45,198 |
| | $ | 47,101 |
| | $ | 51,759 |
|
平均投資證券-按成本計算 | | $ | 92,207 |
| | $ | 63,348 |
| | $ | 47,330 |
| | $ | 49,268 |
| | $ | 54,019 |
|
淨TBA美元滾位-面值(截至期終) | | $ | 7,322 |
| | $ | 7,152 |
| | $ | 15,474 |
| | $ | 10,916 |
| | $ | 7,295 |
|
淨TBA美元輥位-按成本計算(截至期末) | | $ | 7,404 |
| | $ | 7,252 |
| | $ | 15,739 |
| | $ | 11,312 |
| | $ | 7,430 |
|
淨TBA美元滾轉頭寸-市值(截至期末) | | $ | 7,429 |
| | $ | 7,322 |
| | $ | 15,742 |
| | $ | 11,165 |
| | $ | 7,444 |
|
淨TBA美元滾轉頭寸-賬面價值(截至期終)3 | | $ | 25 |
| | $ | 70 |
| | $ | 3 |
| | $ | (147 | ) | | $ | 14 |
|
平均淨TBA投資組合-按成本計算 | | $ | 9,262 |
| | $ | 14,697 |
| | $ | 16,859 |
| | $ | 10,329 |
| | $ | 7,547 |
|
按公允價值計算的平均總資產 | | $ | 110,112 |
| | $ | 79,094 |
| | $ | 58,727 |
| | $ | 56,931 |
| | $ | 63,674 |
|
平均回購協議和其他未償債務4 | | $ | 86,231 |
| | $ | 55,592 |
| | $ | 41,942 |
| | $ | 44,566 |
| | $ | 48,641 |
|
平均股東權益5 | | $ | 10,380 |
| | $ | 9,050 |
| | $ | 7,933 |
| | $ | 7,718 |
| | $ | 8,817 |
|
“風險”槓桿的平均有形淨賬面價值6 | | 9.7:1 |
| | 8.3:1 |
| | 8.0:1 |
| | 7.5:1 |
| | 6.4:1 |
|
有形淨賬面價值“風險”槓桿(截至期間終了) 7 | | 9.4:1 |
| | 9.0:1 |
| | 8.1:1 |
| | 7.7:1 |
| | 6.8:1 |
|
有形普通股的經濟回報8 | | 18.7 | % | | (4.9 | )% | | 12.1 | % | | 3.9 | % | | (2.6 | )% |
支出佔平均總資產的百分比9 | | 0.08 | % | | 0.09 | % | | 0.12 | % | | 0.17 | % | | 0.22 | % |
支出佔平均資產的百分比,包括平均淨TBA頭寸9 | | 0.07 | % | | 0.08 | % | | 0.09 | % | | 0.14 | % | | 0.20 | % |
平均股東權益的費用百分比9 | | 0.80 | % | | 0.81 | % | | 0.92 | % | | 1.24 | % | | 1.58 | % |
________________________________
*除下文所述外,每個期間的平均數是根據我們的賬簿和記錄的天數加權的。
| |
1. | 每股淨賬面價值計算為股東權益總額,減去優先股清算偏好,除以截至期末已發行普通股的數量。 |
| |
3. | 我們的淨TBA頭寸的賬面價值表示TBA合同截至期末的市場價值和成本基礎之間的差額,並在附帶的合併資產負債表上按公允價值在衍生資產/負債中報告。 |
| |
4. | 數額不包括美國國庫回購協議和TBA合同。其他債務包括合併VIEs的債務。 |
| |
6. | 平均有形淨賬面價值“風險”槓桿是通過除以當期未償還的日加權平均抵押貸款借款(代理和非代理MBS回購協議、其他債務和TBA證券(按成本計算)的總和)來計算的,乘以調整後的股東平均權益之和,以排除該期間的商譽和其他無形資產。槓桿不包括美國財政部回購協議。 |
| |
7. | 截至期終的“風險”槓桿是將截至期末未償還和應收/應付未結算投資證券的抵押貸款和應收/應付款項之和除以經調整的股東權益總額,以排除截至期末的商譽和其他無形資產。槓桿不包括美國財政部回購協議。 |
| |
8. | 有形普通股的經濟回報是指在期初期間每股普通股的有形淨賬面價值和每股宣佈的股息變化的總和,即每普通股有形淨賬面價值的變化。 |
| |
9. | 2018年和2016財政年度的支出已作了調整,不包括一次性或非經常性支出。2018年財政年度調整後的支出不包括與出售MTGE投資公司(我們以前管理的一個實體)有關的2700萬美元的非經常性費用,以及相應終止MTGE的管理協議。扣除的數額包括與我們收購MTGE管理協議有關的無形資產的核銷和其他雜項費用。2016財年調整後的支出不包括與我們收購AMM相關的900萬美元一次性支出。 |
項目7.管理層對財務狀況及經營成果的探討與分析
管理層對財務狀況和運營結果的討論和分析(“MD&A”)旨在為AGNC投資公司的合併財務報表提供一個從管理層的角度進行敍述的讀者,並應與合併財務報表和本報告所附附註一起閲讀。年度表格報告10-K。我們的MD&A是在八各科:
執行概況
我們是內部管理的REIT。在我們的首次公開募股完成後,我們於2008年5月20日開始運營。我們的普通股在納斯達克全球選擇市場交易,代號為“AGNC”。
作為一個REIT,我們必須每年分配我們應納税收入的90%。作為一個REIT,我們通常不會對我們的應税收入徵收美國聯邦或州公司税,只要我們及時將所有年度應税收入分配給我們的股東。我們打算在“國內收入法典”規定的時限內,將我們應納税收入的100%分配給下一個納税年度。
我們主要投資在代理RMBS在槓桿的基礎上。這些投資包括住宅按揭過户證券和抵押貸款債務,其本金和利息由美國政府贊助的企業擔保,例如房利美和房地美,或者由美國政府機構,例如金妮·梅。我們還投資於其他類型的抵押貸款和與抵押相關的住宅和商業抵押貸款支持證券,在這些證券中,本金和利息的償還不受政府機構或美國政府機構的擔保,我們還投資於住房、抵押或房地產市場的其他投資或與之相關的投資。
我們的主要目標是通過每月股息和有形淨賬面價值增值的組合,為我們的股東提供有吸引力的風險調整後的回報。我們從投資所得利息、相關借貸和套期保值成本淨額以及投資和套期保值活動實現的淨損益中獲得收入。我們主要通過結構為回購協議的借款來為我們的投資提供資金。
我們的投資組合的規模和組成取決於我們所執行的投資策略、是否有具有吸引力的投資、適當地利用我們的投資組合和整體市場條件的適當融資。市場狀況受到各種因素的影響,包括利率、提前還款預期、流動性、住房價格、失業率、一般經濟狀況、政府對抵押貸款市場的參與、監管以及其他資產的相對回報。
趨勢和最近的市場影響
2019年財政年度結束時,全球股票和債券市場出現了積極跡象,全球經濟增長趨於穩定,中美之間達成“第一階段”貿易協議的前景也出現了。儘管2019年年底結束時表現強勁,但對經濟增長放緩和貿易緊張的擔憂,導致今年利率大幅波動,10年期美國國債利率從年初的2.68%降至1.42%的多年低點,今年收盤時為1.92%。許多主要央行對日益增長的全球增長擔憂做出了迴應,在這一年裏,它們降低了短期利率,並實施了其他形式的貨幣政策寬鬆政策。
美國聯邦儲備委員會(U.S..FederalReserve)則在2018年年底大幅降低短期利率,並自2008年以來第一次在2019年7月、9月和10月的會議上將聯邦基金目標利率下調25個基點。2019年8月,美聯儲還暫停了其美國國債投資組合的決算,並開始每月將至多200億美元的資金從其機構RMBS投資組合中重新部署到美國國債,並將超過200億美元的再投資投資到機構RMBS,維持比市場此前預期更大的資產負債表。儘管美聯儲採取了更為寬鬆的立場,但與其他短期利率相比,回購利率全年仍處於高位,9月份,回購市場的混亂導致隔夜利率大幅飆升。作為迴應,美聯儲在第三季度末重新啟動了每日公開市場回購操作,從而為回購市場增加了大量流動性。10月,美聯儲宣佈了進一步穩定融資市場的措施,包括每月購買美國國債,並增加隔夜和定期公開市場操作。截至2019年年底,這些行動總共增加了4,000億美元以上的流動性。美聯儲還宣佈,將在2020年上半年繼續實施美國國債月度購買計劃和公開市場回購計劃。儘管未來美聯儲的具體行動,包括繼續採取這些或其他額外措施,都是不確定的,但美聯儲的行動在2019年12月底為隔夜回購市場增加了穩定性,因此,我們預計,到2020年,回購融資將恢復到相對於聯邦基金利率更為正常的水平。
美國股市和其他風險資產今年表現良好,創下新高,因央行寬鬆程度高於對全球經濟疲弱的擔憂.然而,RMBS機構的業績好壞參半。第一季度,機構RMBS表現優於美國財政部和利率互換套期保值,但在第二和第三季度表現不佳,原因是提前還款擔憂加劇和收益率曲線平緩。第四季度末,貿易緊張局勢的緩解、貨幣寬鬆程度的增加以及利率上升導致的提前還款擔憂的減少,導致抵押貸款息差大幅收緊,並扭轉了前兩個季度的利差擴大的趨勢。
儘管情況嚴峻,但今年我們的實際經濟回報率為18.7%,其中包括普通股每股實際賬面價值增加1.10美元,全年每股股息增加2.00美元。資產選擇和對衝重新定位推動了我們今年的強勁表現。
隨着利率下降,該機構RMBS市場的提前還款風險在過去一年中顯著增加。然而,我們的投資組合中有很大一部分是由指定的代理RMBS組成的,其有利的屬性可以降低提前還款的可能性。因此,這些資產有意義地超過了其他更通用的機構RMBS。此外,我們積極減少持有較高息票、非專利機構RMBS的股份,以支持較低息票的RMBS,這大大減少了我們對更快提前還款的風險敞口,同時也利用了引人注目的估值。
在對衝方面,我們將利率對衝從年初的77%增加到年底的102%。我們還調整了對衝投資組合的期限和構成,利用當年利率互換市場的重大重新定價事件。因此,儘管利率波動很大,但作為衡量我們資產和負債的利息敏感性(包括利率對衝)之間不匹配程度的指標,我們的期限差距在一年內保持相對穩定,截至2019年12月31日為0.4年,而2018年12月31日為0.2年。(有關利率及息差敏感度的補充資料,請參閲第三項。市場風險的定量和定性披露(本表格第10-K節)
我們的淨利差和美元滾轉收益(非GAAP指標)今年為每股1.97美元,而2018年為每股2.40美元。扣除“追趕”溢價攤銷、淨利差和美元滾轉收益,今年普通股每股收益為2.16美元,較2018年的每股2.35美元有所下降,主要原因是美聯儲前幾年多次加息以及2019年回購融資成本持續上升,導致融資成本上升。2019年,我們的淨利息利差為1.18%,而2018年為1.27%,這反映了我們資產收益率(不包括“追趕”攤銷和包括TBA證券在內)的差異。(有關非公認會計原則措施的補充資料,以及與最具可比性的公認會計原則措施的調節,請參閲業務結果(稍後在這個MD&A.)
截至2019年12月31日,我們的平均預測投資組合cpr為10.8%,從7.9%與長期利率的下降相一致。我們的實際投資組合CPR平均11.4%今年,從8.7%2018年,但遠低於其他通用的高息票機構RMBS的預付率。截至2019年12月31日,我們有形的淨賬面價值“風險”槓桿率從2018年12月31日的9.0倍上升至9.4倍,而2018年的平均賬面淨值為8.3倍,因為該年機構RMBS相對於利率對衝的估值提高了我們預期的風險調整回報率。
市場信息
下表彙總了通用固定利率機構RMBS截至下表的每個日期的利率和價格:
|
| | | | | | | | | | | | | | |
利率/安全價格1 | | 2018年12月31日 | | 2019年3月31日 | | (一九二零九年六月三十日) | | 9月9日2019年30 | | 2019年12月31日 | | 2019年12月31日 VS 2018年12月31日 |
目標聯邦基金利率: | | | | | | | | | | | | | |
目標聯邦基金利率-上限 | | 2.50% | | 2.50% | | 2.50% | | 2.00% | | 1.75% | | -0.75 |
| BPS |
Libor: | | | | | | | | | | | | | |
一個月 | | 2.50% | | 2.49% | | 2.40% | | 2.02% | | 1.76% | | -0.74 |
| BPS |
三個月 | | 2.81% | | 2.60% | | 2.32% | | 2.09% | | 1.91% | | -0.90 |
| BPS |
美國國庫券利率: | | | | | | | | | | | | | |
2年美國財政部 | | 2.49% | | 2.26% | | 1.75% | | 1.62% | | 1.57% | | -0.92 |
| BPS |
5年美國財政部 | | 2.51% | | 2.23% | | 1.77% | | 1.54% | | 1.69% | | -0.82 |
| BPS |
10年美國財政部 | | 2.68% | | 2.41% | | 2.01% | | 1.66% | | 1.92% | | -0.76 |
| BPS |
30年美國財政部 | | 3.01% | | 2.81% | | 2.53% | | 2.11% | | 2.39% | | -0.62 |
| BPS |
利率互換利率: | | | | | | | | | | | | | |
2年互換 | | 2.66% | | 2.38% | | 1.81% | | 1.63% | | 1.70% | | -0.96 |
| BPS |
5年互換 | | 2.57% | | 2.28% | | 1.77% | | 1.50% | | 1.73% | | -0.84 |
| BPS |
10年互換 | | 2.71% | | 2.41% | | 1.96% | | 1.56% | | 1.90% | | -0.81 |
| BPS |
30年互換 | | 2.84% | | 2.58% | | 2.21% | | 1.71% | | 2.09% | | -0.75 |
| BPS |
30年固定費率代理價格: | | | | | | | | | | | | | |
3.0% | | $97.54 | | $99.55 | | $100.84 | | $101.51 | | $101.42 | | +$3.88 |
3.5% | | $99.95 | | $101.35 | | $102.24 | | $102.58 | | $102.86 | | +$2.91 |
4.0% | | $101.94 | | $102.86 | | $103.36 | | $103.77 | | $104.01 | | +$2.07 |
4.5% | | $103.53 | | $104.20 | | $104.49 | | $105.29 | | $105.29 | | +$1.76 |
15年固定費率代理價格: | | | | | | | | | | | | | |
2.5% | | $97.70 | | $99.39 | | $100.67 | | $100.85 | | $100.91 | | +$3.21 |
3.0% | | $99.80 | | $100.89 | | $101.95 | | $102.21 | | $102.50 | | +$2.70 |
3.5% | | $101.23 | | $102.28 | | $103.20 | | $103.42 | | $103.69 | | +$2.46 |
4.0% | | $102.34 | | $103.00 | | $103.84 | | $104.08 | | $104.28 | | +$1.94 |
________________________________ | |
1. | 價格信息僅適用於通用工具,並不能反映我們所持有的具體投資組合。價格信息從下午3點開始。(Est)在該日期,並可按來源而更改。上表中的價格和利率是從巴克萊獲得的。Libor利率來自彭博社。 |
財務狀況
截至2019年12月31日和2018,我們的投資組合包括1 004億美元和843億美元按公允價值計算的投資證券和74億美元和73億美元按公允價值計算的TBA證券。下表是截至2019年12月31日和2018(百萬美元):
|
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 2019年12月31日 | | 2018年12月31日 |
投資組合(包括總資產) | | 攤銷成本 | | 公允價值 | | 平均息票 | | % | | 攤銷成本 | | 公允價值 | | 平均息票 | | % |
固定利率機構RMBS和TBA證券: | | | | | | | | | | | | | | | | |
≤15年: | | | | | | | | | | | | | | | | |
≤15年期rmbs | | $ | 6,140 |
| | $ | 6,239 |
| | 3.29 | % | | 6 | % | | $ | 7,386 |
| | $ | 7,294 |
| | 3.30 | % | | 8 | % |
15年期TBA證券,淨額1 | | 2,222 |
| | 2,226 |
| | 2.91 | % | | 2 | % | | 3,635 |
| | 3,673 |
| | 3.61 | % | | 4 | % |
≤共計15年 | | 8,362 |
| | 8,465 |
| | 3.19 | % | | 8 | % | | 11,021 |
| | 10,967 |
| | 3.40 | % | | 12 | % |
20年RMBS | | 752 |
| | 773 |
| | 3.87 | % | | 1 | % | | 778 |
| | 774 |
| | 3.95 | % | | 1 | % |
30年: | | | | | | | | | | | | | | | | |
30年RMBS | | 89,483 |
| | 91,062 |
| | 3.67 | % | | 84 | % | | 74,883 |
| | 73,685 |
| | 3.87 | % | | 80 | % |
30年期TBA證券,淨額1 | | 5,182 |
| | 5,203 |
| | 2.92 | % | | 5 | % | | 3,617 |
| | 3,649 |
| | 4.47 | % | | 4 | % |
共計30年 | | 94,665 |
| | 96,265 |
| | 3.63 | % | | 89 | % | | 78,500 |
| | 77,334 |
| | 3.90 | % | | 84 | % |
固定利率機構RMBS和TBA證券共計 | | 103,779 |
| | 105,503 |
| | 3.60 | % | | 98 | % | | 90,299 |
| | 89,075 |
| | 3.84 | % | | 97 | % |
可調利率機構RMBS | | 160 |
| | 163 |
| | 3.04 | % | | — | % | | 212 |
| | 213 |
| | 3.10 | % | | — | % |
多家族 | | 37 |
| | 39 |
| | 3.37 | % | | — | % | | — |
| | — |
| | — | % | | — | % |
CMO機構RMBS: | | | | | | | | | | | | | | | | |
CMO | | 441 |
| | 447 |
| | 3.44 | % | | — | % | | 588 |
| | 583 |
| | 3.46 | % | | 1 | % |
純利息條 | | 63 |
| | 77 |
| | 4.22 | % | | — | % | | 77 |
| | 84 |
| | 3.61 | % | | — | % |
主條 | | 83 |
| | 87 |
| | — | % | | — | % | | 95 |
| | 94 |
| | — | % | | — | % |
CMO機構RMBS共計 | | 587 |
| | 611 |
| | 3.48 | % | | 1 | % | | 760 |
| | 761 |
| | 3.21 | % | | 1 | % |
機構RMBS和TBA證券共計 | | 104,563 |
| | 106,316 |
| | 3.59 | % | | 99 | % | | 91,271 |
| | 90,049 |
| | 3.83 | % | | 98 | % |
非代理RMBS | | 198 |
| | 209 |
| | 4.05 | % | | — | % | | 264 |
| | 266 |
| | 3.83 | % | | 1 | % |
CMBS | | 352 |
| | 370 |
| | 4.49 | % | | 1 | % | | 280 |
| | 282 |
| | 4.58 | % | | — | % |
CRT | | 961 |
| | 976 |
| | 5.07 | % | | 1 | % | | 1,006 |
| | 1,012 |
| | 5.86 | % | | 1 | % |
投資組合總額 | | $ | 106,074 |
| | $ | 107,871 |
| | 3.61 | % | | 100 | % | | $ | 92,821 |
| | $ | 91,609 |
| | 3.85 | % | | 100 | % |
________________________________
| |
1. | TBA有價證券指的是多頭和空頭頭寸。截至2019年12月31日,30年期68億美元長而(16億美元)短期短期債券(以公允價值計),平均息票為3.17%和4.00%和15年期tba證券分別由長期持有的tba證券構成,平均息票為2.91%。截至(2018年12月31日),30年期69億美元長而(3.3)億美元短期短期債券,平均息票為4.03%和3.56%和15年期tba證券全部由長期tba證券構成,平均息票為3.61%。有關截至每個日期持有的tba證券的詳情,請參閲附註。5合併財務報表。 |
TBA證券作為衍生工具記錄在我們所附的合併財務報表中,我們的TBA美元滾轉交易代表了表外融資的一種形式。截至2019年12月31日和2018,我們的tba頭寸的淨賬面價值為2 500萬美元和7 000萬美元分別在我們所附綜合資產負債表上的衍生資產/負債中報告。淨賬面價值是指TBA合同中的基礎代理證券的公允價值與為所涉代理證券支付或收取的合同價格之間的差額。
截至2019年12月31日和2018,我們的投資證券(不包括tba證券)的加權平均收益率為3.07%和3.31%分別。
下表總結了我們的固定費率機構RMBS投資組合的某些特點,其中包括2019年12月31日和2018(百萬美元):
|
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 2019年12月31日 |
| | 包括淨TBA頭寸 | | 不包括淨TBA頭寸 |
固定利率機構RMBS和TBA證券 | | 面值 | | 攤銷 成本 | | 公允價值 | | 指定池%1 | | 攤銷 成本基礎 | | 加權準平均值 | | 預計數 心肺復甦3 |
| WAC2 | | 產量3 | | 年齡(月) |
固定費率 | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
≤15年 | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
2.5% | | $ | 1,720 |
| | $ | 1,735 |
| | $ | 1,738 |
| | 40% | | 101.0% | | 2.98% | | 2.11% | | 86 | | 11% |
3.0% | | 2,985 |
| | 3,041 |
| | 3,067 |
| | 59% | | 101.7% | | 3.52% | | 2.45% | | 58 | | 10% |
3.5% | | 2,299 |
| | 2,354 |
| | 2,401 |
| | 71% | | 102.2% | | 4.04% | | 2.86% | | 25 | | 13% |
4.0% | | 1,075 |
| | 1,109 |
| | 1,135 |
| | 84% | | 103.1% | | 4.60% | | 3.05% | | 26 | | 14% |
4.5% | | 117 |
| | 122 |
| | 123 |
| | 98% | | 103.5% | | 4.87% | | 3.00% | | 111 | | 13% |
≥ 5.0% | | 1 |
| | 1 |
| | 1 |
| | 100% | | 101.9% | | 6.55% | | 4.55% | | 146 | | 15% |
≤共計15年 | | 8,197 |
| | 8,362 |
| | 8,465 |
| | 63% | | 102.0% | | 3.82% | | 2.65% | | 47 | | 12% |
二十年 | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
3.0% | | 54 |
| | 56 |
| | 56 |
| | 97% | | 103.2% | | 3.78% | | 2.42% | | 5 | | 8% |
3.5% | | 284 |
| | 289 |
| | 297 |
| | 81% | | 102.0% | | 4.05% | | 2.97% | | 77 | | 12% |
4.0% | | 196 |
| | 202 |
| | 209 |
| | 92% | | 103.3% | | 4.45% | | 3.18% | | 34 | | 13% |
4.5% | | 194 |
| | 204 |
| | 210 |
| | 100% | | 104.8% | | 5.00% | | 3.23% | | 37 | | 15% |
≥ 5.0% | | 1 |
| | 1 |
| | 1 |
| | —% | | 105.1% | | 5.95% | | 3.33% | | 141 | | 18% |
共計20年: | | 729 |
| | 752 |
| | 773 |
| | 90% | | 103.2% | | 4.40% | | 3.05% | | 49 | | 13% |
30年: | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
3.0% | | 27,864 |
| | 28,218 |
| | 28,252 |
| | 3% | | 101.4% | | 3.85% | | 2.73% | | 8 | | 9% |
3.5% | | 23,760 |
| | 24,525 |
| | 24,902 |
| | 60% | | 103.3% | | 4.05% | | 2.97% | | 49 | | 10% |
4.0% | | 26,934 |
| | 28,062 |
| | 28,795 |
| | 84% | | 104.2% | | 4.51% | | 3.25% | | 37 | | 11% |
4.5% | | 12,730 |
| | 13,381 |
| | 13,831 |
| | 93% | | 105.1% | | 4.98% | | 3.45% | | 23 | | 13% |
5.0% | | 380 |
| | 410 |
| | 416 |
| | 94% | | 108.0% | | 5.50% | | 3.28% | | 39 | | 14% |
≥ 5.5% | | 63 |
| | 69 |
| | 69 |
| | 49% | | 109.6% | | 6.18% | | 3.33% | | 158 | | 13% |
共計30年 | | 91,731 |
| | 94,665 |
| | 96,265 |
| | 55% | | 103.3% | | 4.29% | | 3.07% | | 31 | | 11% |
總固定費率 | | $ | 100,657 |
| | $ | 103,779 |
| | $ | 105,503 |
| | 56% | | 103.3% | | 4.26% | | 3.04% | | 32 | | 11% |
________________________________
| |
1. | 指定的池包括由低餘額貸款支持的池,原始貸款餘額不超過200K美元,HARP池(定義為2009年5月至2018年12月發行的池,並以原LTV≥80%的100%再融資貸款為後盾),以及100%貸款支持的池(100%來自紐約和波多黎各)。截至2019年12月31日,較低餘額指定池的加權平均原始貸款餘額為$115,000和$118,000對於15年期和30年期證券,harp池的加權平均原始ltv值為119%和136%15年期和30年期證券。 |
| |
3. | 有價證券收益率包含了基於遠期利率假設的預期壽命CPR。2019年12月31日. |
|
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 2018年12月31日 |
| | 包括淨TBA頭寸 | | 不包括淨TBA頭寸 |
固定利率機構RMBS和TBA證券 | | 面值 | | 攤銷 成本 | | 公允價值 | | 指定池%1 | | 攤銷 成本基礎 | | 加權準平均值 | | 預計數 心肺復甦3 |
| WAC2 | | 產量3 | | 年齡(月) |
固定費率 | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
≤15年 | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
≤ 2.5% | | $ | 1,157 |
| | $ | 1,170 |
| | $ | 1,139 |
| | 75% | | 101.2% | | 2.98% | | 2.11% | | 74 | | 9% |
3.0% | | 2,651 |
| | 2,677 |
| | 2,650 |
| | 75% | | 101.7% | | 3.51% | | 2.44% | | 56 | | 9% |
3.5% | | 4,444 |
| | 4,498 |
| | 4,502 |
| | 43% | | 101.9% | | 4.07% | | 2.96% | | 25 | | 10% |
4.0% | | 2,449 |
| | 2,507 |
| | 2,509 |
| | 40% | | 103.5% | | 4.47% | | 2.96% | | 44 | | 10% |
4.5% | | 160 |
| | 167 |
| | 165 |
| | 99% | | 104.0% | | 4.87% | | 3.01% | | 99 | | 11% |
≥ 5.0% | | 2 |
| | 2 |
| | 2 |
| | 100% | | 102.4% | | 6.55% | | 4.57% | | 134 | | 14% |
≤共計15年 | | 10,863 |
| | 11,021 |
| | 10,967 |
| | 54% | | 102.0% | | 3.82% | | 2.68% | | 46 | | 10% |
二十年 | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
3.5% | | 314 |
| | 320 |
| | 318 |
| | 80% | | 102.0% | | 4.05% | | 3.00% | | 70 | | 10% |
4.0% | | 206 |
| | 214 |
| | 213 |
| | 91% | | 103.4% | | 4.45% | | 3.28% | | 24 | | 10% |
4.5% | | 230 |
| | 242 |
| | 241 |
| | 100% | | 105.2% | | 5.00% | | 3.35% | | 25 | | 11% |
≥ 5.0% | | 2 |
| | 2 |
| | 2 |
| | —% | | 105.7% | | 5.94% | | 3.34% | | 128 | | 16% |
共計20年: | | 752 |
| | 778 |
| | 774 |
| | 89% | | 103.4% | | 4.46% | | 3.19% | | 44 | | 11% |
30年: | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
≤ 3.0% | | 3,178 |
| | 3,133 |
| | 3,108 |
| | 3% | | 100.1% | | 3.58% | | 2.97% | | 47 | | 6% |
3.5% | | 22,410 |
| | 23,258 |
| | 22,496 |
| | 71% | | 103.2% | | 4.06% | | 3.05% | | 38 | | 6% |
4.0% | | 37,230 |
| | 38,564 |
| | 38,147 |
| | 61% | | 103.8% | | 4.54% | | 3.44% | | 24 | | 8% |
4.5% | | 12,777 |
| | 13,319 |
| | 13,361 |
| | 69% | | 104.7% | | 4.99% | | 3.75% | | 14 | | 9% |
5.0% | | 133 |
| | 143 |
| | 142 |
| | 117% | | 106.8% | | 5.53% | | 3.80% | | 61 | | 9% |
≥ 5.5% | | 75 |
| | 83 |
| | 80 |
| | 49% | | 110.5% | | 6.17% | | 3.35% | | 147 | | 12% |
共計30年 | | 75,803 |
| | 78,500 |
| | 77,334 |
| | 63% | | 103.6% | | 4.41% | | 3.34% | | 28 | | 8% |
總固定費率 | | $ | 87,418 |
| | $ | 90,299 |
| | $ | 89,075 |
| | 62% | | 103.5% | | 4.36% | | 3.28% | | 30 | | 8% |
________________________________ | |
1. | 關於指定的池組合,請參見上表注1。截至2018年12月31日,較低餘額指定池的加權平均原始貸款餘額為$102,000和$113,000對於15年期和30年期證券,harp池的加權平均原始ltv值為119%和136%15年期和30年期證券。 |
| |
3. | 有價證券收益率包含了基於遠期利率假設的預期壽命CPR。2018年12月31日. |
截至2019年12月31日和2018,我們對CRT和非代理證券的投資具有以下信用評級:
|
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | (一九二零九年十二月三十一日) | | (2018年12月31日) |
CRT與非機構安全信用評級1 | | CRT2 | | RMBS | | CMBS | | CRT2 | | RMBS | | CMBS |
AAA級 | | $ | — |
| | $ | — |
| | $ | 43 |
| | $ | — |
| | $ | 160 |
| | $ | 52 |
|
AA | | — |
| | 81 |
| | 214 |
| | — |
| | 17 |
| | 152 |
|
A | | 13 |
| | 25 |
| | 34 |
| | 17 |
| | 33 |
| | 15 |
|
血BB | | 67 |
| | 71 |
| | 69 |
| | 25 |
| | 43 |
| | 53 |
|
bb | | 471 |
| | 21 |
| | 10 |
| | 492 |
| | 8 |
| | 10 |
|
B | | 308 |
| | 4 |
| | — |
| | 453 |
| | 2 |
| | — |
|
未評級 | | 117 |
| | 7 |
| | — |
| | 25 |
| | 3 |
| | — |
|
共計 | | $ | 976 |
| | $ | 209 |
| | $ | 370 |
| | $ | 1,012 |
| | $ | 266 |
| | $ | 282 |
|
________________________________
| |
1. | 代表標準普爾(“標準普爾”)、穆迪(Moody‘s)、惠譽(Fitch)、德國銀行(DBRS)、克羅爾債券評級機構(“KBRA”)和晨星信用評級(按標準普爾同等評級)的最低評級。 |
| |
2. | CRT證券是指房利美(Fannie Mae)或房地美(FreddieMac)發行的RMBS所依據的貸款的表現,這些貸款均符合房利美和房地美的承銷標準。 |
關鍵會計估計數摘要
我們的關鍵會計估計包括需要管理層作出主觀判斷的估計。我們依靠我們的經驗和對歷史和當前市場數據的分析得出我們認為是合理的估計。在不同的情況下,我們可以根據這樣的估計報告重大不同的數額。有關我們重要會計政策的更多資料,請參閲本年報第8項(表格10-K)下的綜合財務報表附註2。
利息收入
我們的機構RMBS和高信用質量的非機構證券的有效收益率受到我們對未來預付款項的估計的高度影響。我們根據未付本金及其合同條款累積利息收入,並使用利息法將與我們購買這些證券有關的保費和折扣攤銷或計入其預計壽命期間的利息收入,同時考慮到預定的合同付款和估計的預付款項。截至2019年12月31日,我們證券的加權平均成本法為103.3%因此,更快的實際或預計預付可能會顯著降低我們資產的收益率。
未來的預付率很難預測,我們依靠第三方服務提供商和我們對歷史和當前市場數據的經驗和分析得出我們認為是合理的估計。我們的第三方服務提供商使用的模型包括遠期收益率曲線、當前抵押貸款利率、未償還貸款的抵押貸款利率、未償貸款的年齡和規模、貸款與價值比率、利率波動等因素。我們回顧了預付款速度估計,並比較了結果與市場共識的預付速度,如果可以的話。我們還考慮了歷史提前還款的速度和當前的市場條件,以驗證第三方估計的合理性,並根據我們的判斷,我們可以調整估計。
我們至少每季度審查我們的實際和預期提前付款經驗,當(I)我們先前對未來預付款的估計與(Ii)迄今實際預付款項與目前對未來預付款的估計之間出現差異時,重新計算有效收益。如果實際和估計的未來預付經驗與我們先前對預付款的估計不同,我們必須記錄當期保費或折扣率的攤銷或增值調整,以確定報告日實際收益率的累積差額。
影響我們證券提前還款率的最重要因素是長期利率的變化.提前還款率一般在利率下降時增加,而在利率上升時下降。然而,還有多種其他因素可能影響我們的證券的預付率。因此,在不同的條件下,我們可以報告的數額大相徑庭。項目7A.市場風險的定量和定性披露在這種形式中,10-K包括我們投資的加權平均預測CPR的估計變化,以及在利率瞬間上升或下降50個基點和100個基點時,我們的投資的相應加權平均收益率的估計變化。
當我們購買信用質量不高的非代理證券時,我們根據我們對現金流量的時間、數量和成本基礎的估計來確定有效利率。我們至少每季度審查一次現金流量估計數,並根據從外部來源、內部模型收到的投入和分析,以及我們對利率、提前還款率、估計信貸損失的時間和數額以及其他因素的判斷,作出適當的調整。任何由此產生的實際收益率的變化,都將根據當前的投資攤銷成本(如果有的話)進行信貸減值調整後,前瞻性地予以確認。
行動結果
非公認會計原則財務措施
除了根據公認會計原則提出的結果外,我們下面討論的業務結果還包括某些非GAAP財務信息,包括“經濟利息收入”、“經濟利息費用”、“淨利差和美元滾動收入”、“淨利差和美元滾動收入,不包括‘追趕’溢價攤銷、”估計應納税收入“和相關的普通股應納税收入以及從這些非GAAP信息中得出的某些財務指標,例如”資金成本“和”淨利息利差“。
“經濟利息收入”計量為利息收入(GAAP計量),經調整後(一)不包括與CPR估計數變化有關的“追趕”溢價攤銷,(二)包括TBA美元滾轉隱含利息收入。“經濟利息費用”作為利息費用(GAAP計量)加以調整,以包括TBA美元滾轉、隱含利息費用和利率互換週期收入/(成本)。淨利差和美元滾轉收入,不包括“追賬”溢價攤銷,包括(I)經濟利息收入和經濟利息費用以及其他利息和股息收入(稱為“調整後淨利息和美元滾轉收入”)的組成部分,減去(Ii)業務費用總額(公認會計原則計量),減去管理費用淨額。
費用收入(公認會計原則措施),酌情調整,以排除與MTGE因將MTGE出售給第三方而終止其管理協議有關的一次性費用和終止費用收入。
通過提供這些措施,除了相關的GAAP措施外,我們相信我們對管理層在其財務和業務決策中使用的信息給予了更大的透明度。我們還認為,對於我們的財務信息使用者來説,重要的是要考慮與我們目前的財務業績有關的信息,而不受某些措施和一次性事件的影響,而這些措施和事件不一定表明我們目前的投資組合表現和運營情況。
具體來説,在“調整後的淨利息和美元滾動收入”的情況下,我們認為列入TBA美元滾動收入是有意義的,因為根據公認會計原則,TBA作為衍生工具,在我們的綜合收益綜合報表中確認了其他損益,在經濟上相當於持有和資助使用短期回購協議的通用機構RMBS。同樣,我們認為,將定期利率互換結算納入“經濟利息支出”是有意義的,因為利率互換是我們在經濟上對衝借款成本波動的主要工具,它更多地表明我們的資金總成本,而不是僅靠利息開支。在“經濟利息收入”和“淨利差和美元滾轉收入,不包括‘追趕’溢價攤銷”的情況下,我們認為將溢價攤銷成本或收益的“追趕”調整排除在外是有意義的,因為它排除了前幾個報告期的累積效應,這是由於當前提前付款預期的變化造成的,因此,排除這些成本或收益更多地表明我們投資組合的當前收益潛力。對於估計的應税收入,我們認為這是有意義的信息,因為它直接關係到我們需要分配的股息數額,以保持我們的REIT資格地位。
然而,由於這類計量是衡量我國財務業績的不完整指標,而且與根據公認會計原則計算的結果存在差異,因此應將其視為對根據公認會計原則計算的結果的補充,而不是替代。此外,由於並非所有公司都使用相同的計算方法,我們對這種非GAAP度量的表述可能無法與其他公司的其他類似名稱的度量相比較。此外,估計的應課税入息可包括某些資料,而這些資料在提交入息税報税表之前,須作可能的調整,而這些資料是在我們的財政年度完結後發生的。
經濟利息收入和資產收益率
下表總結了我們的經濟利息收入(一種非公認會計原則)。財政年度 2019、2018和2017年,其中包括在我們的綜合資產負債表上報告為投資證券的我們所持資產的利息收入(GAAP措施)的組合,經調整後不包括先前報告期間我們的CPR預測變化所產生的累積效應的估計“追趕”溢價攤銷調整,以及我們的TBA證券的隱含利息收入(百萬美元):
|
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 2019財政年度 | | 2018年財政年度 | | 2017年財政年度 |
| | 金額 | | 產量 | | 金額 | | 產量 | | 金額 | | 產量 |
利息收入: | | | | | | | | | | | | |
現金/息票利息收入 | | $ | 3,443 |
| | 3.84 | % | | $ | 2,280 |
| | 3.76 | % | | $ | 1,671 |
| | 3.70 | % |
淨溢價攤銷 | | (601 | ) | | (0.76 | )% | | (331 | ) | | (0.68 | )% | | (378 | ) | | (0.97 | )% |
利息收入(公認會計原則計量) | | 2,842 |
| | 3.08 | % | | 1,949 |
| | 3.08 | % | | 1,293 |
| | 2.73 | % |
因CPR預測變化而估計的“追趕”溢價攤銷成本(效益) | | 104 |
| | 0.11 | % | | (23 | ) | | (0.04 | )% | | 37 |
| | 0.08 | % |
利息收入,不包括“追趕”溢價攤銷 | | 2,946 |
| | 3.19 | % | | 1,926 |
| | 3.04 | % | | 1,330 |
| | 2.81 | % |
TBA美元滾轉收入-隱含利息收入1,2 | | 306 |
| | 3.30 | % | | 500 |
| | 3.40 | % | | 493 |
| | 2.92 | % |
經濟利息收入,不包括“追趕”攤銷(非公認會計原則計量)3 | | $ | 3,252 |
| | 3.20 | % | | $ | 2,426 |
| | 3.11 | % | | $ | 1,823 |
| | 2.84 | % |
| | | | | | | | | | | | |
期間持有的投資證券的加權平均實際投資組合CPR | | 11.4 | % | | | | 8.7 | % | | | | 10.9 | % | | |
截至期末持有的投資證券剩餘壽命的加權平均預測CPR | | 10.8 | % | | | | 7.9 | % | | | | 8.4 | % | | |
截至期末平均30年固定利率按揭利率4 | | 3.74 | % | | | | 4.55 | % | | | | 3.99 | % | | |
美國10年期國庫券利率 | | 1.92 | % | | | | 2.68 | % | | | | 2.41 | % | | |
________________________________
| |
1. | 在衍生工具和其他證券的損益中報告,淨列於所附的合併業務報表中。 |
| |
2. | 來自TBA美元滾轉交易的隱含利息收入計算為(I)TBA美元滾轉收入和(Ii)TBA隱含融資成本之和(見經濟利息費用和資金總成本(見下文)。TBA美元滾轉收益是指當月結算的TBA價格與遠期月結算的TBA價格之間的價差或“價格下降”,是指在遠期結算期內,TBA美元滾轉收益與基礎機構證券的利息收入相等,減去隱含的融資成本。數額扣除用於對衝目的的TBA。金額不包括TBA標價對市場的調整. |
| |
3. | 合併資產收益率是以加權平均數為基礎計算的,其依據是我們在此期間未清償的投資和TBA餘額及其各自的收益。 |
| |
4. | 資料來源:房地美主要固定抵押利率抵押市場調查。 |
影響我們的經濟利息收入的主要因素是我們的平均投資組合的規模和我們證券的收益(實際和隱含的)。下表列出這些因素對本港經濟利息收入的估計影響。財政年度 2019和2018年與上一年同期(以百萬計)相比:
|
| | | | | | | | | | | | |
影響經濟利息收入的主要因素變化的影響 |
|
| | | | 由於平均變化 |
2019財政年度與2018 | | 增加總額/ (減少) | | 投資組合 大小 | | 資產 產量 |
利息收入(公認會計原則計量) | | $ | 893 |
| | $ | 888 |
| | $ | 5 |
|
因CPR預測變化而估計的“追趕”溢價攤銷額 | | 127 |
| | — |
| | 127 |
|
利息收入,不包括“追趕”溢價攤銷 | | 1,020 |
| | 888 |
| | 132 |
|
TBA美元滾轉收入-隱含利息收入 | | (194 | ) | | (185 | ) | | (9 | ) |
經濟利息收入,不包括“追趕”攤銷(非公認會計原則計量) | | $ | 826 |
| | $ | 703 |
| | $ | 123 |
|
| | | | | | |
| | | | 由於平均變化 |
2018年財政年度與2017年 | | 增加總額/ (減少) | | 投資組合 大小 | | 資產 產量 |
利息收入(公認會計原則計量) | | $ | 656 |
| | $ | 438 |
| | $ | 218 |
|
因CPR預測變化而估計的“追趕”溢價攤銷額 | | (60 | ) | | — |
| | (60 | ) |
利息收入,不包括“追趕”溢價攤銷 | | 596 |
| | 438 |
| | 158 |
|
TBA美元滾轉收入-隱含利息收入 | | 7 |
| | (63 | ) | | 70 |
|
經濟利息收入,不包括“追趕”攤銷(非公認會計原則計量) | | $ | 603 |
| | $ | 375 |
| | $ | 228 |
|
我們的平均投資組合,包括助產士在內,都有所增加。30%和22%(按成本計算)財政年度 2019和2018年分別與上年同期相比,在很大程度上是由於將股本淨收益配置為增量資產,增加了我們的有形賬面淨值“風險”槓桿率。在去年同期,我們的平均資產收益率(不包括“追趕”攤銷和包括TBAs在內)的年度增長主要是由於資產構成的變化。在2019年和2018年期間,我們增加了30年期固定利率證券的持有量,相對於較低的息票和15年的固定利率證券。在2019年期間,我們的平均投資組合息票的增加被長期利率較低的溢價攤銷費用的增加以及相應更快的CPR預測所抵消;而在2018年期間,與前一年期間相比,資產收益率受益於較高的利率和相應較低的CPR預測。
槓桿
我們衡量槓桿的主要標準是我們有形的淨賬面價值“風險”槓桿比率,它是我們用於為我們的投資證券和淨TBA頭寸(按成本計算)融資的回購協議和其他債務的總和(合起來稱為“抵押貸款”)和我們的未結算投資證券的應收/應付淨額,除以我們股東的總權益(經調整以排除商譽和其他無形資產)。
我們將我們的淨TBA頭寸納入槓桿的衡量標準,因為在TBA市場上收購代理RMBS的遠期合同與在現金市場購買並由資產負債表上的負債供資的代理RMBS具有類似的風險。類似地,TBA的代理證券遠期銷售合同的效果與出售基礎機構RMBS和減少我們在資產負債表上的融資承諾有很大的相同的效果。(參見流動性與資本資源有關TBA證券及美元滾轉交易的進一步討論)。用於為美國國債(“美國國債回購”)短期投資提供資金的回購協議,由於這些投資的臨時性和高度流動性,被排除在我們的槓桿衡量範圍之外。
我們有形的淨賬面價值“處於風險中”的槓桿率是9.4x, 9.0x和8.1x截至2019年12月31日, 2018分別是2017年和2017年。下表彙總了我們在所列期間的槓桿比率(以百萬美元計):
|
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 回購協議 和其他債務1 | | 淨TBA頭寸 長/(短)2 | | 平均有形賬面淨值 期間的“風險”槓桿3 | | 有形淨賬面價值“風險”槓桿 截至 週期結束4 |
季度結束 | | 平均每日 金額 | | 極大值 每日金額 | | 終結 金額 | | 平均每日 金額 | | 終結 金額 | |
2019年12月31日 | | $ | 88,677 |
| | $ | 92,672 |
| | $ | 89,313 |
| | $ | 7,038 |
| | $ | 7,404 |
| | 9.5:1 | | 9.4:1 |
2019年9月30日 | | $ | 87,938 |
| | $ | 92,420 |
| | $ | 90,462 |
| | $ | 10,146 |
| | $ | 1,820 |
| | 10.0:1 | | 9.8:1 |
2019年6月30日 | | $ | 86,147 |
| | $ | 86,969 |
| | $ | 85,367 |
| | $ | 11,864 |
| | $ | 11,086 |
| | 10.0:1 | | 9.8:1 |
2019年3月31日 | | $ | 82,070 |
| | $ | 87,877 |
| | $ | 86,590 |
| | $ | 8,002 |
| | $ | 6,885 |
| | 9.3:1 | | 9.4:1 |
2018年12月31日 | | $ | 68,499 |
| | $ | 77,442 |
| | $ | 75,992 |
| | $ | 8,066 |
| | $ | 7,252 |
| | 8.4:1 | | 9.0:1 |
2018年9月30日 | | $ | 56,265 |
| | $ | 66,969 |
| | $ | 65,975 |
| | $ | 18,270 |
| | $ | 9,436 |
| | 8.5:1 | | 8.2:1 |
2018年6月30日 | | $ | 47,823 |
| | $ | 49,892 |
| | $ | 49,152 |
| | $ | 16,912 |
| | $ | 19,898 |
| | 8.0:1 | | 8.3:1 |
2018年3月31日 | | $ | 49,567 |
| | $ | 50,645 |
| | $ | 49,292 |
| | $ | 15,585 |
| | $ | 13,529 |
| | 8.2:1 | | 8.2:1 |
2017年12月31日 | | $ | 48,122 |
| | $ | 51,322 |
| | $ | 50,653 |
| | $ | 18,355 |
| | $ | 15,739 |
| | 8.1:1 | | 8.1:1 |
2017年9月30日 | | $ | 41,406 |
| | $ | 47,442 |
| | $ | 45,885 |
| | $ | 18,616 |
| | $ | 19,433 |
| | 7.9:1 | | 8.0:1 |
2017年6月30日 | | $ | 38,945 |
| | $ | 40,112 |
| | $ | 39,463 |
| | $ | 16,931 |
| | $ | 17,283 |
| | 8.0:1 | | 8.1:1 |
2017年3月31日 | | $ | 39,203 |
| | $ | 41,221 |
| | $ | 39,809 |
| | $ | 13,460 |
| | $ | 14,377 |
| | 7.8:1 | | 8.0:1 |
________________________________
| |
1. | 其他債務包括合併VIEs的債務。數額不包括美國財政部回購協議。 |
| |
2. | 日平均和期末淨TBA未完成頭寸是按成本計算的。 |
| |
3. | 這段期間的平均有形淨賬面價值“風險”槓桿是指我們每日加權平均回購協議和其他用於為收購投資證券和tba淨頭寸提供資金的債務之和,除以我們當月股東的平均權益之和,經調整後不包括商譽和其他無形資產。 |
| |
4. | 截至期末的有形淨賬面價值“有風險”槓桿是指我們用於購買投資證券的回購協議和其他債務的總和,TBA淨頭寸(按成本計)和截至期末未結算投資證券的應收/應付淨額除以股東權益總額,經調整後不包括商譽和截至期末的其他無形資產。 |
經濟利息費用和資金總成本
下表彙總了我們的經濟利息費用和資金總成本(非公認會計原則)。財政年度 2019、2018和2017年(百萬美元),其中包括代理回購協議的利息費用和其他債務(GAAP措施)、我們的TBA證券的隱含利息費用和利率互換定期利息(收入)成本:
|
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 2019財政年度 | | 2018年財政年度 | | 2017年財政年度 |
經濟利息費用和資金總成本1 | | 金額 | | 資金成本 | | 金額 | | 資金成本 | | 金額 | | 資金成本 |
回購協議和其他債務利息費用(GAAP措施) | | $ | 2,149 |
| | 2.46 | % | | $ | 1,173 |
| | 2.11 | % | | $ | 524 |
| | 1.25 | % |
TBA美元滾轉收入-隱含利息費用2,3 | | 212 |
| | 2.26 | % | | 273 |
| | 1.85 | % | | 164 |
| | 0.97 | % |
經濟利息費用-利率互換前定期(收入)成本淨額4 | | 2,361 |
| | 2.44 | % | | 1,446 |
| | 2.06 | % | | 688 |
| | 1.17 | % |
利率互換定期利息(收入)成本淨額2,5 | | (402 | ) | | (0.42 | )% | | (151 | ) | | (0.22 | )% | | 127 |
| | 0.22 | % |
經濟利息費用總額(非公認會計原則計量) | | $ | 1,959 |
| | 2.02 | % | | $ | 1,295 |
| | 1.84 | % | | $ | 815 |
| | 1.39 | % |
________________________________
| |
1. | 金額不包括利率互換、終止費用和已支付或收到的變動保證金結算、遠期開始掉期和其他補充套期保值的影響,例如互換和美國財政部頭寸。 |
| |
2. | 在衍生工具和其他證券的損益中報告,淨在我們的綜合報表的綜合收益。 |
| |
3. | TBA美元滾轉交易的隱含融資成本是使用當前月結算的TBA價格與遠期月結算的TBA價格之間的價差或“價格下降”來確定的,而基於市場的假設是為滿足TBA合同而交付的“最便宜交付”擔保品,例如預期抵押品的加權平均息票、加權平均到期日和預計的1個月CPR。所有TBA交易的平均隱含融資成本是根據這一期間未清償的每日平均TBA餘額加權的。 |
| |
4. | 在利率互換成本之前,未償還抵押貸款貸款總額的資金組合成本是根據該期間的平均回購、其他未償債務和TBA餘額及其各自的資金成本計算的。 |
| |
5. | 利率互換定期利息(收入)成本是衡量一個百分比的平均按揭貸款未償還期。 |
影響本港經濟利息開支的主要因素包括:(I)在該期間未償還的按揭貸款及利率掉期組合的規模;(Ii)按揭貸款的平均利率(實際及隱含利率);及(Iii)我們的利率掉期所支付/收取的平均淨利率。下表概述了這些因素對我們經濟利息開支的估計影響。財政年度 2019和2018年與上一年同期(以百萬計)相比:
|
| | | | | | | | | | | | |
經濟利息支出主要要素變動的影響 |
|
| | | | 由於平均變化 |
2019財政年度與2018 | | 增加/(減少)共計 | | 借款/互換餘額 | | 借款/互換利率 |
回購協議和其他債務利息費用 | | $ | 976 |
| | $ | 641 |
| | $ | 335 |
|
TBA美元滾轉收入-隱含利息費用 | | (61 | ) | | (101 | ) | | 40 |
|
利率互換定期利息收入/成本 | | (251 | ) | | (73 | ) | | (178 | ) |
經濟利息費用變動總額 | | $ | 664 |
| | $ | 467 |
| | $ | 197 |
|
| | | | | | |
| | | | 由於平均變化 |
2018年財政年度與2017年 | | 增加/(減少)共計 | | 借款/互換餘額 | | 借款/互換利率 |
回購協議和其他債務利息費用 | | $ | 649 |
| | $ | 171 |
| | $ | 478 |
|
TBA美元滾轉收入-隱含利息費用 | | 109 |
| | (21 | ) | | 130 |
|
利率互換定期利息收入/成本 | | (278 | ) | | 20 |
| | (298 | ) |
經濟利息費用變動總額 | | $ | 480 |
| | $ | 170 |
| | $ | 310 |
|
我們的平均按揭貸款(包括助產士在內)增加了36%和20% 財政年度 分別為2019和2018年,與去年同期相比,我們的資產基礎更高。美國抵押貸款平均利率(實際和隱含利率)的年度增長主要是由於2018年和2017年財政年度聯邦基金利率的上升。我們的利率互換定期利息收入的年度增長是由於我們的平均掉期頭寸的增加和我們的利率掉期所收到的淨利率的增加。下表列出未償還的平均利率掉期(不包括遠期開始掉期)與按揭貸款的平均比率,以及利率掉期的加權平均固定/收取浮動利率的比率。財政年度 2019、2018和2017年(百萬美元):
|
| | | | | | | | | | | | |
| | 財政年度 |
利率互換(不包括遠期開始互換)與按揭貸款的平均比率 | | 2019 | | 2018 | | 2017 |
平均機構回購和其他未償債務 | | $ | 86,231 |
| | $ | 55,592 |
| | $ | 41,942 |
|
平均淨TBA投資組合未完成-按成本計算 | | $ | 9,262 |
| | $ | 14,697 |
| | $ | 16,859 |
|
平均未償還按揭貸款 | | $ | 95,493 |
| | $ | 70,289 |
| | $ | 58,801 |
|
未清利率掉期的平均名義金額(不包括遠期開始掉期) | | $ | 63,890 |
| | $ | 43,137 |
| | $ | 37,331 |
|
平均利率掉期與未償還按揭貸款的比率 | | 67 | % | | 61 | % | | 63 | % |
| | | | | | |
平均利率互換-固定利率(不包括遠期開始掉期) | | 1.61 | % | | 1.83 | % | | 1.55 | % |
平均利率掉期收取浮動利率 | | (2.24 | )% | | (2.18 | )% | | (1.21 | )% |
平均利率互換淨工資/(收)率 | | (0.63 | )% | | (0.35 | )% | | 0.34 | % |
為財政年度 2019、2018和2017年,我們有一個平均遠期開始互換餘額30億美元, 45億美元和24億美元分別。遠期開始利率互換不會影響我們的經濟利息開支和資金的總成本,直到他們開始累積淨利息結算在他們的遠期開始日期。包括遠期開始掉期合約,我們未償還的利率掉期平均比率與按揭貸款的平均比率財政年度 2019、2018和2017年曾.70%, 68%和68%, 分別.
淨利息差
下表概述了我們的淨利息息差(包括tba美元滾轉收入、利率掉期和不包括“追趕”溢價攤銷的影響)。財政年度 2019、2018和2017年:
|
| | | | | | | | | |
| | 財政年度 |
投資與TBA證券-淨利差 | | 2019 | | 2018 | | 2017 |
平均資產收益率,不包括“追趕”溢價攤銷 | | 3.20 | % | | 3.11 | % | | 2.84 | % |
平均總資金成本 | | (2.02 | )% | | (1.84 | )% | | (1.39 | )% |
平均淨息差,不包括“追趕”溢價攤銷 | | 1.18 | % | | 1.27 | % | | 1.45 | % |
管理費收入
2018年和2017年財政年度的管理費收入分別包括從MTGE投資公司收到的資產管理服務費用5 400萬美元和3 800萬美元。2018年財政年度的費用包括MTGE因出售給第三方而終止管理協議而從MTGE獲得的4 200萬美元終止費收入。
營業費用
2019財政年度的業務費用為8 300萬美元,而2018年財政年度為1億美元。運營費用同比下降的原因是2018年與mtge管理層終止相關的一次性支出,包括與管理協議相關的核銷或無形資產2300萬美元和400萬美元其他支出。不包括這些一次性項目,我們的運營費用在2019年財政年度增加了1000萬美元,這是由於較高的補償成本和其他一般費用的結合。2018年財政年度的運營支出(不包括一次性項目)與2017年財政年度基本持平。
淨利差和美元滾動收入
下表彙總了我們的淨利差和美元滾轉收入,不包括估計的“追趕”溢價攤銷、攤薄普通股(一種非公認會計原則的財務計量)以及與我們的淨利息收入(最具可比性的公認會計原則財務指標)的調節。財政年度 2019、2018和2017年(百萬美元):
|
| | | | | | | | | | | | |
| | 財政年度 |
| | 2019 | | 2018 | | 2017 |
利息收入淨額(GAAP計量) | | $ | 693 |
| | $ | 776 |
| | $ | 769 |
|
TBA美元滾轉收入淨額1 | | 94 |
| | 227 |
| | 329 |
|
利率互換定期利息收入(成本),淨額1 | | 402 |
| | 151 |
| | (127 | ) |
其他利息和股息收入1 | | 14 |
| | 3 |
| | 1 |
|
調整後的淨利息和美元滾轉收入 | | 1,203 |
| | 1,157 |
| | 972 |
|
其他營業收入(費用): | | | | | | |
營業費用 | | (83 | ) | | (100 | ) | | (73 | ) |
減去與終止管理協議有關的無形資產和其他費用的非經常性核銷。 | | — |
| | 27 |
| | — |
|
管理費收入 | | — |
| | 54 |
| | 16 |
|
減去管理協議終止費收入 | | — |
| | (42 | ) | | — |
|
調整後的其他營業收入(費用),淨額 | | (83 | ) | | (61 | ) | | (57 | ) |
淨利差和美元滾轉收入 | | 1,120 |
| | 1,096 |
| | 915 |
|
優先股股利 | | 54 |
| | 36 |
| | 32 |
|
普通股東可獲得的淨利差和美元滾轉收入(非公認會計原則計量) | | 1,066 |
| | 1,060 |
| | 883 |
|
因CPR預測變化而估計的“追趕”溢價攤銷成本(效益) | | 104 |
| | (23 | ) | | 37 |
|
淨利差和美元滾轉收入,不包括“追趕”溢價攤銷,可供普通股東使用(非公認會計原則計量) | | $ | 1,170 |
| | $ | 1,037 |
| | $ | 920 |
|
| | | | | | |
加權平均流通股數目-基本 | | 540.6 |
| | 441.1 |
| | 358.6 |
|
已發行普通股加權平均數目-稀釋後 | | 541.4 |
| | 441.4 |
| | 358.7 |
|
普通股淨利差和美元滾轉收入-基本收入 | | $ | 1.97 |
| | $ | 2.40 |
| | $ | 2.46 |
|
每股淨利差和美元滾轉收入-稀釋後 | | $ | 1.97 |
| | $ | 2.40 |
| | $ | 2.46 |
|
淨利差和美元滾轉收入,不包括“追趕”溢價攤銷,每股基礎 | | $ | 2.16 |
| | $ | 2.35 |
| | $ | 2.57 |
|
淨利差和美元滾轉收入,不包括“追趕”溢價攤銷,普通股攤薄 | | $ | 2.16 |
| | $ | 2.35 |
| | $ | 2.56 |
|
________________________________
| |
1. | 衍生工具及其他證券的損益,在綜合收益報表中扣除 |
投資證券淨損益
本財政年度2019,我們的投資證券淨收益34億美元,這是由於長期利率下降,以及我們指定的機構RMBS持有的溢價或支付價值增加,因為它們在低利率環境下提前支付的可能性比一般的機構證券要低。相反,2018年和2017年財政年度,我們的投資證券分別遭受了10億美元和1億美元的淨虧損,這在很大程度上是由於利率上升和支付價值下降造成的。下表是我們投資證券的淨收益(虧損)摘要。財政年度 2019、2018和2017年(以百萬計):
|
| | | | | | | | | | | | |
| | 財政年度 |
投資證券淨損益1 | | 2019 | | 2018 | | 2017 |
投資證券銷售損益淨額 | | $ | 388 |
| | $ | (137 | ) | | $ | (63 | ) |
按公允價值計量的投資證券淨收益(虧損)未實現收益(虧損)2 | | 2,014 |
| | (297 | ) | | (71 | ) |
按公允價值計量的投資證券通過其他綜合收益計算的未實現收益(損失)淨額 | | 1,040 |
| | (598 | ) | | 52 |
|
投資證券淨收益(虧損) | | $ | 3,442 |
| | $ | (1,032 | ) | | $ | (82 | ) |
________________________________
| |
1. | 數額不包括TBA證券的收益(損失),該收益(損失)在衍生工具和其他證券的收益(損失)中列報,淨額在我們的綜合收益報表中。 |
| |
2. | 2016財政年度後獲得的投資證券是通過淨收入按公允價值計量的(見本年度合併財務報表附註2)10-K). |
衍生工具及其他證券淨收益(虧損)
下表是衍生工具及其他證券淨收益(虧損)的摘要。財政年度 2019、2018和2017年(以百萬計):
|
| | | | | | | | | | | | |
| | 財政年度 |
| | 2019 | | 2018 | | 2017 |
利率互換定期利息收入(成本),淨額 | | $ | 402 |
| | $ | 151 |
| | $ | (127 | ) |
衍生工具和其他證券的已實現收益(損失),淨額: | | | | | | |
TBA證券-美元滾轉收入淨額 | | 94 |
| | 227 |
| | 329 |
|
TBA證券.市盈率(虧損) | | 362 |
| | (592 | ) | | (150 | ) |
付款人交換 | | (37 | ) | | 67 |
| | (13 | ) |
美國國債多頭頭寸 | | 11 |
| | 1 |
| | 1 |
|
美國國債-空頭頭寸 | | (885 | ) | | 125 |
| | (68 | ) |
美國國債期貨-空頭頭寸 | | (166 | ) | | 112 |
| | (9 | ) |
利率互換-終止費用和變動保證金結算,淨額 | | (1,932 | ) | | (44 | ) | | 378 |
|
其他 | | 3 |
| | 7 |
| | 4 |
|
衍生工具和其他證券的實際收益(損失)淨額 | | (2,550 | ) | | (97 | ) | | 472 |
|
衍生工具和其他證券的未實現收益(損失),淨額: | | | | | | |
TBA證券.市盈率(虧損) | | (45 | ) | | 66 |
| | 151 |
|
利率互換 | | (115 | ) | | 33 |
| | (184 | ) |
付款人交換 | | 11 |
| | 23 |
| | (53 | ) |
美國國債多頭頭寸 | | — |
| | — |
| | — |
|
美國國債-空頭頭寸 | | (82 | ) | | (286 | ) | | (73 | ) |
美國國債期貨-空頭頭寸 | | 57 |
| | (64 | ) | | 9 |
|
其他 | | (2 | ) | | 7 |
| | (2 | ) |
衍生工具和其他證券未實現收益(損失)淨額 | | (176 | ) | | (221 | ) | | (152 | ) |
衍生工具和其他證券的總收益(損失)淨額 | | $ | (2,324 | ) | | $ | (167 | ) | | $ | 193 |
|
有關我們使用衍生工具及有關活動的詳情,請參閲附註。2和5我們以這種形式編制的合併財務報表10-K.
估計應納税收入
為財政年度 2019、2018和2017年,我們估計可供普通股東使用的應課税收入6.2億美元, 4.9億美元和1.91億美元(或$1.15, $1.11和$0.53(按稀釋後的普通股計算)。確定收入
根據公認會計原則,收入與根據美國聯邦所得税規則確定的收入不同,原因是收入和費用確認方面的臨時和永久性差異。主要差異是:(一)投資證券和衍生工具的未實現損益-按公認會計原則的目的在當期收益中標明市面,但不計入應納税收入,直至在票據的原始期限內變現、結算或攤銷;(二)確認某些已實現損益的時間差異,包括暫時的和潛在的永久性差異;(三)與投資溢價和折價攤銷有關的臨時差額。此外,我們估計的應課税收入,在提交適當的報税表時,可能會在財政年度完結後作出調整。以下是我們的公認會計原則淨收入與我們的估計應納税收入的對賬情況財政年度 2019、2018和2017年(百萬美元,但每股數額除外):
|
| | | | | | | | | | | | |
| | 財政年度 |
| | 2019 | | 2018 | | 2017 |
淨收入(損失) | | $ | 688 |
| | $ | 129 |
| | $ | 771 |
|
税額差額估計數: | | | | | | |
溢價攤銷淨額 | | 91 |
| | (51 | ) | | (9 | ) |
已實現損益,淨額 | | 1,530 |
| | (236 | ) | | (654 | ) |
資本淨虧損/(資本淨虧損結轉的使用) | | 212 |
| | 182 |
| | (95 | ) |
未實現(收益)/損失,淨額 | | (1,838 | ) | | 518 |
| | 223 |
|
其他 | | (9 | ) | | (16 | ) | | (13 | ) |
帳簿總額與税收差額 | | (14 | ) | | 397 |
| | (548 | ) |
估計應納税所得額 | | 674 |
| | 526 |
| | 223 |
|
優先股股利 | | 54 |
| | 36 |
| | 32 |
|
可供普通股股東使用的REIT應納税所得額估計數 | | $ | 620 |
| | $ | 490 |
| | $ | 191 |
|
加權平均流通股數目-基本 | | 540.6 |
| | 441.1 |
| | 358.6 |
|
已發行普通股加權平均數目-稀釋後 | | 541.4 |
| | 441.4 |
| | 358.7 |
|
按普通股計算的應納税所得額估計數-基本收入 | | $ | 1.15 |
| | $ | 1.11 |
| | $ | 0.53 |
|
按普通股計算的應納税所得額估計數-稀釋後 | | $ | 1.15 |
| | $ | 1.11 |
| | $ | 0.53 |
|
| | | | | | |
開始累積非抵扣資本淨損失 | | $ | 182 |
| | $ | 357 |
| | $ | 452 |
|
資本淨虧損結轉增加(減少)額 | | 212 |
| | (175 | ) | | (95 | ) |
結束累積的不可扣除的淨資本損失 | | $ | 394 |
| | $ | 182 |
| | $ | 357 |
|
結束每普通股累積不可扣減的淨資本損失 | | $ | 0.73 |
| | $ | 0.34 |
| | $ | 0.91 |
|
截至2019、2018年和2017年12月31日,我們分別分配了2019、2018和2017財政年度的所有應納税收入估計數。因此,我們預計2019年的應税收入不會招致所得税或消費税負債,2018年和2017年的應税收入也不會承擔此類負債。關於2019、2018和2017財政年度我們的普通股和優先股申報股利的摘要,請參閲本表格10-K所載的本表格10-K和注9的第5項。
流動性和資本資源
我們的主要資金來源是根據總回購協議借款、資產出售、每月本金收入以及投資組合和股票發行的利息支付。我們還可以簽訂TBA合同,收購或處置代理RMBS和TBA美元滾轉交易,為代理RMBS的購買提供資金。由於我們的借款水平可每日調整,因此,我們資產負債表上的現金及現金等價物水平,遠較我們借貸安排下的潛在流動資金重要得多。我們的槓桿作用將根據市場情況和我們對風險和回報的評估而定期變化。我們通常認為,我們的槓桿率在6到12倍以內,是我們有形股東權益的六到十二倍。然而,在某些市場條件下,我們可能會在超出這一範圍的槓桿水平上運作很長一段時間。
我們目前認為,我們有足夠的流動資金和資本資源,用於獲得更多投資、償還借款、維持任何保證金要求和支付現金紅利,這是我們繼續作為區域投資信託基金的資格所必需的。我們期望將我們應納税收入的100%分配出去,這樣我們就不需要繳納美國聯邦和州企業所得税。我們的REIT分配要求至少佔我們應納税收入的90%,這限制了我們保留收益從而從運營中補充或增加資本的能力。
債務資本
截至2019年12月31日和2018,我們的抵押貸款包括以下(百萬美元):
|
| | | | | | | | | | | | | | |
| | (一九二零九年十二月三十一日) | | (2018年12月31日) |
抵押借款 | | 金額 | | % | | 金額 | | % |
回購協議1 | | $ | 89,085 |
| | 92 | % | | $ | 75,717 |
| | 91 | % |
按公允價值計算的合併可變利息實體債務 | | 228 |
| | — | % | | 275 |
| | — | % |
債務總額 | | 89,313 |
| | 92 | % | | 75,992 |
| | 91 | % |
淨TBA頭寸,按成本計算 | | 7,404 |
| | 8 | % | | 7,252 |
| | 9 | % |
按揭貸款總額 | | $ | 96,717 |
| | 100 | % | | $ | 83,244 |
| | 100 | % |
________________________________
| |
1. | 數額不包括在內9 700萬美元為購買美國國庫券提供資金的回購協議2019年12月31日. |
我們有形的淨賬面價值“風險”槓桿是9.4X和9.0x截至2019年12月31日和2018,分別以未交收投資證券的按揭貸款總額及應付/(應收)淨值之和計算,除以經調整以剔除商譽的股東權益總額。
回購協議
作為我們投資策略的一部分,我們根據主回購協議從我們的投資組合中借款。我們預計,大部分回購協議下的借款期限將達到一年,但期限可能長達五年或更長。期限超過一年的借款可以根據短期基準利率加上或減去固定息差的浮動利率。
截至2019年12月31日,我們有891億美元用於購買投資證券的未清回購協議,其加權平均利率為2.17%以及剩餘的加權平均到期日55日數比較757億美元, 2.79%和49日,分別為2018年12月31日.
為了限制我們的交易對手風險敞口,我們將我們的資金分散到多個對手方和交易對手區域。截至2019年12月31日,我們有師父的回購協議46遍佈北美、歐洲和亞洲的金融機構,包括通過我們全資擁有的自營經紀-交易商子公司進入的交易對手,BES。BES可直接獲得雙邊和三方融資,包括固定收益清算公司(FICC)提供的通用抵押品融資回購服務,該服務相對於傳統的雙邊回購協議融資,為我們提供了更深、更多樣化的融資優惠條件。截至2019年12月31日, 355億美元我們的回購協議資金來源於BES。
下表按回購交易對手方和交易對手區域的數目彙總了我們機構RMBS回購協議的資金。2019年12月31日。有關我們根據回購協議借入的詳情,請參閲2019年12月31日,請參閲備註4和6以這種形式提交我們的合併財務報表10-K.
|
| | | | |
| | (一九二零九年十二月三十一日) |
反黨區 | | 對手數目 | | 回購協議資金的百分比 |
北美: | | | | |
FICC | | 1 | | 38% |
其他 | | 26 | | 44% |
北美共計 | | 27 | | 82% |
歐洲 | | 14 | | 14% |
亞洲 | | 5 | | 4% |
共計 | | 46 | | 100% |
根據我們的回購協議,可供借入的款項,取決於貸方對抵押品的要求,以及貸款人對作為抵押品的證券的公允價值的決定。按揭證券的公允價值隨利率、信貸質素及投資銀行、按揭金融及地產業的流動資金情況的變化而波動。此外,我們的交易對手對我們承諾的抵押品實行“折價”,這意味着我們的抵押品價值略低於市場價值。這一減記反映了特定抵押品的潛在風險,保護了我們的對手方不受其價值變化的影響,但反過來又使我們面臨交易對手的信用風險,並限制了我們從投資證券中借入的金額。我們的主回購協議沒有具體説明理髮,而是根據個人回購交易確定理髮。自始至終財政年度 2019,我們承諾的抵押品的理髮保持穩定,2019年12月31日,我們的加權平均理髮大約是4.4%我們的抵押品價值,包括通過BES提供資金的抵押品。截至2019年12月31日,我們與任何與我們的回購協議有關的對手方(不包括FICC)的最大風險金額(或抵押品質押價值超過我們的回購負債)均小於4%在我們的有形股東權益中,我們的前五大回購對手方(不包括FICC)所代表的比例還不到12%我們的有形股東權益。截至2019年12月31日,約10%我們有形股東的權益與FICC有風險。如果FICC或FICC的淨成員違約,我們可能面臨信用風險。然而,我們認為,風險是最小的,因為fICC的初始和每日標售保證金要求,擔保資金和其他資源,在發生違約時可用。
如果根據我們的協議認捐的現有抵押品的估計公允價值下降,而我們的對手方要求額外的擔保品(“保證金要求”),我們可能需要向我們的對手方提供額外的資產,這可能採取額外的證券或現金的形式。具體來説,保證金要求是由於保證回購協議的投資證券的公允價值下降,以及擔保這些證券的抵押貸款的提前還款造成的。同樣,如果我們的投資證券的估計公允價值由於利率或其他因素的變化而增加,對手方可以向我們發放抵押品。我們的回購協議一般規定,擔保我們回購協議的證券的估值應從各方同意的公認來源獲得。然而,在某些情況下,我們的貸款人有唯一的酌處權來決定質押的價值。在這種情況下,我們的放款人在確定價值時必須本着誠意行事。我們的回購協議一般規定,如果有保證金要求,如果貸款人在保證金通知截止日期之前向我們提供保證金通知,我們必須在發出保證金通知的同一營業日提供額外的證券或現金。
截至2019年12月31日,我們已經滿足了所有的保證金要求,我們有無限制的現金和現金等價物8億美元和約有抵押的未質押證券48億美元,包括向我們認捐的證券和我們合併的VIEs中的未質押權益,可滿足對回購協議和其他融資負債、衍生工具和其他公司用途的保證金要求。
雖然我們相信,通過回購協議融資,我們將有足夠的流動資金來執行我們的業務戰略,但我們不能保證在我們現有的回購協議到期後,我們可以獲得回購協議融資,以使我們能夠以優惠的條件或根本不允許我們的回購協議融資。如果我們的回購協議貸款人不履行義務,在期限結束時將基本抵押品轉售給我們,我們可能蒙受相當於抵押品價值與我們最初收到的現金之間的差額的損失。
為了管理利率變化對投資組合價值和現金流的不利影響,我們採用了利率風險管理策略,在這種策略下,我們使用衍生金融工具。特別是,在利率不斷上升的時期,我們試圖降低可變利率負債的成本增長速度快於長期固定利率資產收益的風險。我們使用的主要衍生工具是利率互換、利率互換、美國國債和美國國債期貨合約。請參閲備註2和5以這種形式提交我們的合併財務報表10-K有關我們使用衍生工具的更多詳情。
與回購協議一樣,我們的衍生協議通常要求我們向對手方質押/接受擔保品。我們的對手方,或中央結算機構,通常有唯一的酌處權來確定衍生工具的價值和擔保這類票據的抵押品的價值。在融資融券的情況下,我們一般必須在同一或下一個營業日提供額外的抵押品。我們儘量減少與衍生工具有關的交易對手信用風險,方法是將我們的交易對手限制在註冊的中央結算所和擁有可接受信貸評級的主要金融機構,以及監察個別交易對手的頭寸。不包括中央結算的衍生工具,截至2019年12月31日,我們與任何與我們的利率互換和互換協議有關的對手方的風險金額少於1%我們的股東權益。在中央清算衍生工具的情況下,如果交易所或中央結算成員違約,我們可能面臨信用風險。然而,我們認為,風險是最小的,因為初始和每日標售保證金要求,擔保資金和其他資源,在發生違約時可用。
TBA美元卷交易
TBA美元滾轉交易用於融資機構RMBS的購買,代表一種表外融資形式,作為衍生工具入賬。(見注)2和5以這種形式提交我們的合併財務報表10-K有關我們的TBA交易的更多細節)。在某些市場條件下,我們可能在未來幾個月內簽訂TBA合約是不合算的,我們可能需要接受或實際交割有關的證券。如果我們被要求接受實物交割以結清長期的TBA合同,我們將不得不用現金或其他融資來源為我們的總購買承諾提供資金,我們的流動性狀況可能會受到負面影響。截至2019年12月31日,我們有一個淨做多的TBA頭寸,總市值為74億美元的淨賬面價值2 500萬美元按公允價值在我們的綜合資產負債表上按公允價值確認的衍生資產/(負債)以這種形式確認10-K.
我們的TBA美元滾轉合約亦須受MBSD根據我們的主要經紀協議,可以確定超過MBSD的保證金水平。這些規定規定,我們必須根據TBA合同的名義價值確定初始保證金,如果我們的TBA合同的估計公允價值或認捐抵押品的估計公允價值下降,則可能會增加保證金。MBSD擁有唯一的酌處權來決定我們的TBA合同和擔保此類合同的抵押品的價值。在出現融資融券的情況下,我們通常必須在同一營業日提供額外的抵押品。
通過交割標的證券來清償我們的TBA債務,以及滿足保證金要求,可能會對我們的流動性狀況產生負面影響。然而,由於我們不以TBA美元滾轉交易作為我們的主要融資來源,我們相信我們將有足夠的流動資金來源來履行這些義務。
貝塞斯達證券監管資本要求
BES受證券業務的監管,其中包括但不限於交易慣例、資本結構、記錄保存和董事、高級人員和僱員的行為。作為一名自我清算註冊的經紀交易商,BES必須保持SEC規則15c3-1(“規則”)所定義的最低淨監管資本。如……2019年12月31日,所需的最低淨資本是30萬美元而北京證券交易所的淨資本超過6.217億美元。超過“規則”最低要求的監管資本被認為符合清算組織、清算銀行和其他回購對手方所要求的水平。
資產出售和TBA合格證券
我們持有高流動性抵押貸款支持證券的投資組合.我們可以通過TBA市場出售我們的代理證券,將其交付給TBA合同,但須遵守SIFMA。我們也可以在指定的基礎上出售具有更獨特屬性的代理證券,當此類證券以高於普通TBA證券的溢價交易時,或者如果這些證券不符合TBA交付的其他條件的話。由於TBA市場是流動性第二大的市場(僅次於美國國債市場),因此,保持大量符合TBA交付資格的代理證券,將提高我們的流動性狀況,並以或高於普通TBA價格為我們的TBA合格證券提供價格支持。截至2019年12月31日,約95%在我們的固定利率機構中,RMBS投資組合符合TBA的交付條件。
股權資本
在我們籌集額外股本的範圍內,我們可以利用這些交易的現金收益購買額外的投資證券,按計劃支付我們的融資負債的本金和利息,以及(或)其他一般的公司用途。然而,我們無法保證在任何特定時間或任何特定條件下,我們都能籌集到額外的股本。此外,當我們的普通股的交易價格低於我們目前對普通股的實際賬面價值的估計時,除其他條件外,我們可以回購我們普通股的股份。
表外安排
截至2019年12月31日我們沒有與未合併的實體或金融合作夥伴保持關係,例如通常被稱為結構化金融的實體,或為促進表外安排或其他合同範圍狹窄或有限的目的而設立的特殊目的或可變利益實體。此外,截至2019年12月31日,我們沒有保證未合併實體的義務,也沒有承諾或打算向這些實體提供資金。
合同債務總額
下表彙總了回購協議合同義務和相關利息支出對我們的流動性和現金流量的影響(以百萬計):
|
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 財政年度 | | |
| | 2020 | | 2021 | | 2022 | | 2023 | | 2024 | | 共計 |
回購協議 | | $ | 86,857 |
| | $ | 625 |
| | $ | 1,700 |
| | $ | — |
| | $ | — |
| | $ | 89,182 |
|
利息費用1 | | 254 |
| | 44 |
| | 11 |
| | — |
| | — |
| | 309 |
|
共計 | | $ | 87,111 |
| | $ | 669 |
| | $ | 1,711 |
| | $ | — |
| | $ | — |
| | $ | 89,491 |
|
________________________________
| |
1. | 利息費用是根據截至2019年12月31日我們回購協議的加權平均利率計算的。 |
前瞻性陳述
本文件載有1995年“私人證券訴訟改革法”所指的前瞻性陳述。這些前瞻性陳述是基於截至該日為止我們管理層的估計、預測、信念和假設。年度表格報告10-K我們的實際表現可能與任何前瞻性報表中的預測或預期大不相同,這些因素包括:(但不限於)利率、收益率曲線或提前還款率的變化;融資的可得性和條件;資產市值的變化;我們的風險緩解戰略的有效性;代理RMBS和其他抵押貸款證券的市場條件;或影響我們作為REIT的地位的立法或法規的改變,我們不受1940年“投資公司法”或我們所參與的抵押貸款市場的影響。關於可能導致實際結果與我們的前瞻性聲明不同的風險和不確定因素的討論包括在本文件在項目1A下。危險因素我們告誡讀者不要過分依賴我們的前瞻性聲明。
項目7A.市場風險的定量和定性披露
市場風險是指由於利率、外匯匯率、商品價格和股票價格等市場因素的變化而造成的損失。我們面臨的主要市場風險是利率、提前還款、價差、流動性、延期和信貸風險。
利率風險
由於我們資產的固定收益性質和融資債務的短期、可變利率性質,我們會受到利率風險的影響。我們的經營業績在很大程度上取決於我們的資產收入與借款和套期保值活動成本之間的差異。與我們的借款有關的費用一般是根據現行市場利率計算的。在利率上升的時期,我們的借貸成本一般會上升,而我們現有的槓桿式固定利率資產組合所賺取的收益則大致維持不變。這可能導致我們的淨利息利差下降。利率的變動亦會影響按揭還款率和資產價值。
利率高度敏感於許多因素,包括財政和貨幣政策、國內和國際經濟和政治考慮,以及我們無法控制的其他因素。在保持REIT資格的前提下,我們採用各種利率管理技術,以減輕利率變化對我們的淨利息收入和有形淨賬面價值波動的影響。我們用來對衝利率風險的主要工具是利率互換、互換、美國國債和美國國債期貨合約。我們的套期保值技術非常複雜,部分是基於假定的資產預付水平。如果提前還款的速度比假設的慢或快,我們的投資期限也將與我們的預期不同,這可能會降低我們對衝策略的有效性,並可能在此類交易中造成損失,並對我們的現金流產生不利影響。
由於利率波動,我們有形賬面價值可能下降的嚴重程度,將取決於我們當時的資產、負債和對衝組合,以及利率變化的幅度和持續時間。初等
衡量一種工具的價格對利率波動的敏感性是它的持續時間和凸性。期限是指短期利率和長期利率平行變化所引起的工具市場價值的估計百分比變化。我們的資產期限會隨着利率的變化而變化,在利率上升時有增加的趨勢,而在利率下降時則會減少。這種“負凸性”通常會增加我們投資組合的利率敞口,超過單憑持續時間來衡量的水平。
我們使用第三方風險管理系統和市場數據來估計我們資產的持續時間和凸性。我們審查了第三方模型的期限估計,並可能根據我們的判斷做出調整,以更好地反映與某些類型證券相關的任何獨特特徵和市場交易慣例。
下表量化了我們的投資組合的公允價值(包括用於對衝目的的衍生工具和其他證券)和我們的普通股每股實際賬面價值的估計變動。2019年12月31日和2018如果利率上升或下降50個基點和100個基點,假設收益率曲線瞬時平行移動,幷包括期限和凸性的影響。下表中的所有值都是以基準利率情景的百分比變化來衡量的。基準利率假設假設利率和截至2019年12月31日和2018.
如果這些估計或其他假設不成立,這可能在一個高波動時期,實際結果可能與我們的預測大相徑庭。此外,如果在分析中使用不同的模型,則可能會產生顯著不同的預測。最後,雖然下表反映了利率變化對靜態投資組合的估計影響,但我們積極管理我們的投資組合,並不斷調整我們資產和對衝組合的規模和組成。
|
| | | | | | | | |
利率敏感性1,2 |
| | (一九二零九年十二月三十一日) | | (2018年12月31日) |
利率變動 | | 投資組合市值的估計變動 | | 每普通股有形賬面淨值的估計變動 | | 投資組合市值的估計變動 | | 每普通股有形賬面淨值的估計變動 |
-100個基點 | | -0.5% | | -6.0% | | -0.7% | | -7.3% |
-50個基點 | | -0.1% | | -0.9% | | -0.1% | | -1.0% |
+50個基點 | | -0.4% | | -4.7% | | -0.3% | | -3.1% |
+100個基點 | | -1.3% | | -14.8% | | -0.9% | | -9.3% |
________________________________
| |
1. | 來自於依賴於第三方提供的投入和假設的模型,假設抵押價差沒有變化,並且假設是靜態的投資組合。實際結果可能與這些估計大不相同。 |
預付風險
提前還款風險是指我們的資產將以比預期更快的速度償還的風險。利率和許多其他因素影響提前還款率,包括房價、一般經濟狀況、貸款年齡、規模和貸款與價值比率,以及GSE收購作為我們證券基礎的拖欠貸款的速度等。一般來説,在抵押貸款利率下降期間,提前付款增加,在抵押貸款利率上升期間,提前付款增加。然而,情況可能並非總是如此。
如果我們的資產以比預期更快的速度預付,我們可能無法以可接受的收益率將償還的款項再投資。如果收益以低於我們現有資產的收益率進行再投資,我們的淨利息收入將受到負面影響。我們還攤銷或扣除保費和折扣,我們支付或收到的購買相對於我們的資產的規定本金,在他們的預期壽命利息收入使用有效利息方法。如果實際和估計的未來預付經驗與我們先前的估計不同,我們必須記錄利息收入的調整,以反映實際收益率累積差額的影響。
擴展風險
延期風險是指我們的資產將以低於預期的速度償還的風險,並且在利率上升時通常會增加。在這種情況下,我們可能必須以可能較高的成本為我們的投資提供資金,而不具備將本金再投資於高收益證券的能力,因為借款人提前償還抵押貸款的速度比原先預期的要慢,這對我們的淨利息利差產生不利影響,從而影響我們的淨利息收入。
截至2019年12月31日和2018,我們的投資證券(不包括tba)的加權平均預計CPR為10.8%和7.9%的加權平均收益率3.07%和3.31%分別。下表列出估計數。
加權平均預測的CPR和收益率,我們的投資證券,如果利率上升或立即下降50個基點和100個基點。估計收益率不包括追溯性“追趕”溢價攤銷調整的影響,因為預測的CPR假設發生了變化。
|
| | | | | | | | |
利率敏感性1 |
| | (一九二零九年十二月三十一日) | | (2018年12月31日) |
利率變動 | | 加權平均預計CPR | | 加權平均資產收益率2 | | 加權平均預計CPR | | 加權平均資產收益率2 |
-100個基點 | | 20.3% | | 2.73% | | 14.1% | | 3.15% |
-50個基點 | | 15.0% | | 2.90% | | 10.3% | | 3.25% |
截至期末實際 | | 10.8% | | 3.07% | | 7.9% | | 3.31% |
+50個基點 | | 8.1% | | 3.12% | | 6.5% | | 3.33% |
+100個基點 | | 6.8% | | 3.16% | | 5.7% | | 3.38% |
________________________________
| |
1. | 來自於依賴於第三方提供的投入和假設並假設為靜態組合的模型。實際結果可能與這些估計大不相同。表不包括TBA證券。 |
| |
2. | 資產收益率以歷史成本價為基礎,不包括因預計CPR變化而產生的追溯性“追趕”溢價攤銷調整的影響。 |
擴散風險
利差風險是指我們的資產收益率與與我們的利率對衝相關的基準利率收益率(如美國國債利率和利率互換利率)之間的市場利差可能會發生變化的風險。作為抵押貸款支持證券的槓桿投資者,利差風險是我們投資策略的固有組成部分。因此,儘管我們使用套期保值工具試圖防範利率波動,但我們的套期保值通常不是為了防範利差風險,而且如果利差擴大,我們的有形淨賬面價值可能會下降。
抵押貸款息差的波動可能與利率無關,可能與影響抵押貸款和固定收益市場的其他因素有關,如美國和外國中央銀行實際或預期的貨幣政策行動、流動性或不同資產的要求回報率的變化。下表量化了我們資產的公允價值、套期保值後的公允價值和截至2002年12月31日的每股實際淨賬面價值的估計變化。2019年12月31日和2018息差應該擴大或收緊10個基點和25個基點。息差變化的估計影響是除了我們的利率衝擊敏感性,包括在利率衝擊表以上。下表假定擴展時間為5.0和5.6截至2019年12月31日和2018然而,我們的投資組合對抵押貸款息差變化的敏感性將隨着利率的變化以及投資組合的規模和構成的變化而變化。因此,實際結果可能與我們的估計大不相同。
|
| | | | | | | | |
擴散靈敏度1,2 |
| | (一九二零九年十二月三十一日) | | (2018年12月31日) |
MBS價差變化 | | 投資組合市值的估計變動 | | 每普通股有形賬面淨值的估計變動 | | 投資組合市值的估計變動 | | 每普通股有形賬面淨值的估計變動 |
-25個基點 | | +1.2% | | +14.0% | | +1.4% | | +14.3% |
-10個基點 | | +0.5% | | +5.6% | | +0.6% | | +5.7% |
+10個基點 | | -0.5% | | -5.6% | | -0.6% | | -5.7% |
+25個基點 | | -1.2% | | -14.0% | | -1.4% | | -14.3% |
________________________________
| |
1. | 利差敏感性來自於依賴於第三方提供的投入和假設的模型,假設利率沒有變化,並且假設是靜態的投資組合。實際結果可能與這些估計大不相同。 |
流動性風險
我們的流動資金風險主要來自為長期固定利率資產提供短期可變利率貸款。2019年12月31日,我們有不受限制的現金和現金等價物8億美元和約有抵押的未質押證券48億美元可應付融資負債及衍生合約及其他公司用途的保證金要求。不過,如果我們的抵押品價值或衍生工具的價值突然下降,與我們的融資負債及衍生協議有關的保證金要求可能會增加,令我們的流動資金狀況出現不利的變化。此外,
沒有人能保證我們永遠能夠延長(或滾動)我們的短期融資負債。此外,我們的對手方可以選擇提高我們對融資負債的抵押資產的折價(保證金要求),從而降低即使它們同意延長或滾動我們的融資負債,也可以藉資產借入的金額。大幅提高折價可能會降低我們槓桿化資產組合的能力,甚至迫使我們出售資產,尤其是在與資產價格下跌或資產提前還款速度相關的情況下。
此外,我們經常利用TBA美元滾轉交易投資和融資代理RMBS。在某些情況下,將我們的TBA美元滾轉交易延長到下一個結算日期可能是不經濟的,我們可能不得不實際交付標的證券並結清現金債務,這可能會對我們的流動性狀況產生不利影響,導致違約,或迫使我們在不利條件下出售資產。
信用風險
我們對信用敏感的投資,如CRT和非代理證券,使我們面臨不支付本金、利息或合同規定的其他報酬的風險。我們還面臨信用風險,如果我們的回購協議交易對手在回購期限結束時不履行將基本抵押品轉售給我們的義務,或者如果我們的衍生交易對手不履行我們的衍生協議條款,我們也會面臨信用風險。
我們接受與我們的信貸敏感資產有關的信貸風險敞口,在我們的整體投資戰略範圍內,我們認為這是謹慎的水平。我們試圖通過謹慎的資產選擇、收購前盡職調查、收購後業績監控和資產出售來管理這一風險。我們還可以通過信用違約互換(CDS)或其他我們認為合適的金融衍生品來管理信用風險。此外,我們可能會改變我們的利率和信貸敏感資產的組合,或我們的持續時間間隔,以調整我們的信貸敞口和/或改善我們資產的回報狀況,例如當我們認為信貸表現與利率的變化成反比時。我們與衍生產品和回購協議交易有關的信用風險在很大程度上是通過將我們的交易對手限制在信用評級可接受的主要金融機構或註冊的中央結算所,以及對任何一個交易對手的集中度進行監控來減輕的。我們還根據市場價值的變化,不斷監測和調整抵押品的數量。
我們管理信用風險的努力不會成功,如果信用表現比我們預期的差,或者我們的對手方違約,我們就會蒙受損失。不包括通過中央結算交易所結算的金額,如2019年12月31日,我們與任何與我們的回購協議有關的交易對手的最大風險金額少於4%我們的有形股東權益和低於1%與我們的利率互換和互換協議有關的有形股東權益。
項目8.財務報表
我們的管理層負責所附的合併財務報表和相關財務信息。財務報表是按照美國普遍接受的會計原則編制的,其中必然包括一些根據估計數和知情判斷得出的數額。我們的管理層還準備了相關的財務信息,包括在本年度報告表10-K,並負責其準確性和一致性的合併財務報表。
截至2005年12月31日的合併財務報表(一九二零九年十二月三十一日)和2018和財政年度2019, 20182017年由安永會計師事務所(Ernst&Young LLP)審計,安永會計師事務所是一家獨立註冊的公共會計師事務所,按照美國上市公司會計監督委員會(IPO)的標準進行審計。獨立註冊會計師事務所的責任是根據審計結果對這些合併財務報表發表意見。欲瞭解更多信息,請參閲本年度報告第8項中的安永有限公司審計意見。
管理層關於財務報告內部控制的報告
我們的管理層負責按照1934年“證券交易法”第13a-15(F)條的規定,建立和維持對財務報告的適當內部控制。我們對財務報告的內部控制旨在為財務報告的可靠性提供合理的保證,並根據公認的會計原則為外部目的編制綜合財務報表。我們對財務報告的內部控制包括以下政策和程序:(1)保持記錄,以合理詳細、準確和公正的方式反映我們資產的交易和處置情況;(2)提供合理保證,認為交易是必要的,以便按照公認的會計原則編制財務報表,而且只有根據管理層和董事會的授權才能收支;(3)就防止或及時發現可能對合並財務報表產生重大影響的未經授權的獲取、使用或處置我們的資產,提供合理的保證。
由於其固有的侷限性,對財務報告的內部控制可能無法防止或發現誤報。此外,對未來期間的任何有效性評價的預測都有可能由於條件的變化而導致管制不足,或政策或程序的遵守程度可能惡化。
截至2005年,管理層評估了我們對財務報告的內部控制的有效性(一九二零九年十二月三十一日),利用特雷德韋委員會(COSO)贊助組織委員會在其內部控制-綜合框架(2013年框架)中規定的標準。根據這一評估和這些標準,管理層確定,我們對財務報告的內部控制在(一九二零九年十二月三十一日)。截至目前,我們對財務報告的內部控制的有效性(一九二零九年十二月三十一日)已由安永會計師事務所(Ernst&Young LLP)審計,安永會計師事務所是我們的獨立註冊公共會計師事務所,在本表格10-K中的認證報告中説明瞭這一點。
獨立註冊會計師事務所報告
AGNC投資公司董事會和股東
關於財務報告內部控制的幾點看法
截至目前,我們已審計了AGNC投資公司對財務報告的內部控制。(一九二零九年十二月三十一日),根據“內部控制-特雷德韋委員會贊助組織委員會發布的綜合框架”(2013年框架)制定的標準(COSO標準)。我們認為,AGNC投資公司在所有重大方面都對財務報告保持了有效的內部控制。(一九二零九年十二月三十一日),基於 COSO準則.
我們還按照美國上市公司會計監督委員會(PCAOB)的標準,對AGNC投資公司的合併資產負債表進行了審計。(一九二零九年十二月三十一日)2018年和相關的綜合收入、股東權益和現金流量綜合報表(一九二零九年十二月三十一日),以及相關的註釋,以及我們的報告2020年2月25日對此發表了無條件的意見。
意見依據
AGNC投資公司的管理層負責維持對財務報告的有效內部控制,並對財務報告的內部控制的有效性進行評估,包括在所附的管理部門關於財務報告內部控制的報告中。我們的職責是根據我們的審計,就公司對財務報告的內部控制發表意見。我們是一家在PCAOB註冊的公共會計師事務所,根據美國聯邦證券法和美國證券交易委員會(SEC)和美國證券交易委員會(PCAOB)的適用規則和條例,我們必須獨立於AGNC投資公司(AGNC Investment Corp.)。
我們按照PCAOB的標準進行審計。這些標準要求我們規劃和進行審計,以合理保證是否在所有重大方面保持對財務報告的有效內部控制。
我們的審計包括瞭解財務報告的內部控制,評估重大弱點存在的風險,根據評估的風險測試和評估內部控制的設計和運作效果,以及執行我們認為在這種情況下必要的其他程序。我們認為,我們的審計為我們的意見提供了合理的依據。
財務報告內部控制的定義與侷限性
公司對財務報告的內部控制是一個程序,目的是根據公認的會計原則,為財務報告的可靠性和為外部目的編制財務報表提供合理的保證。公司對財務報告的內部控制包括以下政策和程序:(1)保存記錄,以合理的細節準確、公正地反映公司資產的交易和處置情況;(2)提供合理的保證,即為按照普遍接受的會計原則編制財務報表所必需的交易記錄,公司的收支僅根據公司管理層和董事的授權進行;(3)就防止或及時發現可能對財務報表產生重大影響的公司資產的未經授權收購、使用或處置提供合理保證。
由於其固有的侷限性,對財務報告的內部控制可能無法防止或發現誤報。此外,對未來期間的任何有效性評價的預測都有可能由於條件的變化而導致管制不足,或政策或程序的遵守程度可能惡化。
/S/Ernst&Young LLP
弗吉尼亞泰森斯
2020年2月25日
獨立註冊會計師事務所報告
AGNC投資公司董事會和股東
關於財務報表的意見
截至2005年,我們已審計了AGNC投資公司的合併資產負債表。(一九二零九年十二月三十一日)2018年和相關的綜合收入、股東權益和現金流量綜合報表(一九二零九年十二月三十一日),以及相關附註(統稱為“綜合財務報表”)。我們認為,合併財務報表在所有重大方面公允地反映了AGNC投資公司的財務狀況(一九二零九年十二月三十一日)和2018年,以及該公司在終了期間的每三年的業務和現金流量的結果(一九二零九年十二月三十一日),符合美國普遍接受的會計原則。
我們還按照美國上市公司會計監督委員會(PCAOB)的標準,審計了AGNC投資公司對財務報告的內部控制。(一九二零九年十二月三十一日),根據“內部控制-特雷德韋委員會贊助組織委員會發布的綜合框架”(2013年框架)確定的標準和我們於2013年提交的報告2020年2月25日對此發表了無條件的意見。
意見依據
這些財務報表是AGNC投資公司管理層的責任。我們的責任是根據我們的審計對這些財務報表發表意見。我們是一家在PCAOB註冊的公共會計師事務所,根據美國聯邦證券法和美國證券交易委員會(SEC)和PCAOB的適用規則和條例,我們必須獨立於AGNC投資公司(AGNC Investment Corp.)。
我們按照公共公司會計監督委員會(美國)的標準進行審計。這些準則要求我們規劃和進行審計,以獲得關於財務報表是否不存在重大錯報的合理保證,無論是由於錯誤還是欺詐。我們的審計包括執行評估財務報表重大錯報風險的程序,無論是由於錯誤還是欺詐,以及執行應對這些風險的程序。這些程序包括在測試的基礎上審查關於財務報表中數額和披露情況的證據。我們的審計還包括評價管理層使用的會計原則和重大估計,以及評估整個財務報表的列報方式。我們相信,我們的審計為我們的意見提供了合理的依據。
關鍵審計事項
下文通報的關鍵審計事項是本期間對財務報表進行的審計所產生的事項,該事項已通知審計委員會或要求告知審計委員會,且:(1)涉及對財務報表具有重大意義的賬目或披露,(2)涉及我們特別具有挑戰性、主觀或複雜的判斷。就整個合併財務報表而言,關鍵審計事項的通報絲毫不改變我們對合並財務報表的意見,我們也沒有就關鍵審計事項或與其有關的賬目或披露提供單獨的意見。
|
| | |
| | 高信用質量的代理證券和非代理證券.淨溢價攤銷 |
描述 關於這件事 | | 截至2019年12月31日,該公司的投資證券淨未攤銷溢價餘額為30億美元,其中包括利息和本金專用證券,該公司在該日終了年度的淨溢價攤銷額為6.018億美元。如財務報表附註2所述,與購買機構住宅抵押貸款支持證券(“代理rmbs”)和高信貸質量的非機構抵押貸款支持證券有關的溢價或折扣分別在證券的預計壽命內攤銷或計入利息收入,包括合同付款和使用有效利息法估計的預付款項。公司的代理RMBS和高信用質量的非代理抵押貸款支持證券的有效收益率受到公司對未來預付款項的估計的高度影響。該公司利用第三方服務和市場數據估計此類證券的長期預付速度。第三方服務提供商使用的模型包括遠期收益率曲線、當前抵押貸款利率、未償還貸款的抵押貸款利率、未償貸款的年齡和規模、貸款與價值比率、利率波動等因素。
審計公司對用於攤銷保費和增加折扣的長期預付速度的估計是主觀的,因為管理層和第三方服務提供商需要作出重大的判斷和估計,因為對預付模型的投入很容易因宏觀經濟條件的變化而波動。 |
我們如何在審計中處理這一問題 | | 我們獲得了理解,評估了設計,並測試了內部控制對長期預付速度的估計的運作效果,包括管理層對第三方服務提供商所提供的預估預付速度的審查。 我們的審計程序包括,除其他外,對公司的長期預付速度估計數與來自獨立第三方來源的長期預付速度估計數據進行比較分析,將公司對長期預付速度的估計與管理層第三方服務提供商提供的提前付款速度數據進行協調,評估管理層第三方服務提供商的能力和客觀性,並在內部評估專家的協助下,查明潛在的相反信息來源。 |
/S/Ernst&Young LLP
自2008年以來,我們一直擔任AGNC投資公司的審計師。
泰森斯,維吉尼亞
2020年2月25日
AGNC投資公司
合併資產負債表
(單位:百萬,但每股數據除外)
|
| | | | | | | |
| 十二月三十一日, |
| 2019 | | 2018 |
資產: | | | |
按公允價值計算的代理證券(包括分別為92,608美元和78,619美元的質押證券) | $ | 98,516 |
| | $ | 82,291 |
|
按公允價值向合併可變利益實體轉讓的代理證券(質押證券) | 371 |
| | 436 |
|
按公允價值計算的信用風險轉移證券(包括分別為309美元和141美元的質押證券) | 976 |
| | 1,012 |
|
非代理證券,按公允價值計算(包括分別為0美元和45美元的質押證券) | 579 |
| | 548 |
|
美國國庫券,按公允價值計算(包括分別為97美元和0美元的質押證券) | 97 |
| | 46 |
|
現金和現金等價物 | 831 |
| | 921 |
|
限制現金 | 451 |
| | 599 |
|
按公允價值計算的衍生資產 | 190 |
| | 273 |
|
出售的投資證券(質押證券)應收款項 | — |
| | 489 |
|
根據反向回購協議收取的應收款 | 10,181 |
| | 21,813 |
|
善意 | 526 |
| | 526 |
|
其他資產 | 364 |
| | 287 |
|
總資產 | $ | 113,082 |
| | $ | 109,241 |
|
負債: | | | |
回購協議 | $ | 89,182 |
| | $ | 75,717 |
|
按公允價值計算的合併可變利息實體債務 | 228 |
| | 275 |
|
應付購買的投資證券 | 2,554 |
| | 1,204 |
|
按公允價值計算的衍生負債 | 6 |
| | 84 |
|
應付股息 | 104 |
| | 106 |
|
按公允價值返還根據反向回購協議借來的證券的義務 | 9,543 |
| | 21,431 |
|
應付帳款和其他負債 | 424 |
| | 518 |
|
負債總額 | 102,041 |
| | 99,335 |
|
股東權益: | | | |
優先股-合計清算偏好分別為963美元和500美元 | 932 |
| | 484 |
|
普通股-面值$0.01;授權股票900股;發行和發行股票分別為540.9股和536.3股 | 5 |
| | 5 |
|
額外已付資本 | 13,893 |
| | 13,793 |
|
留存赤字 | (3,886 | ) | | (3,433 | ) |
累計其他綜合收入(損失) | 97 |
| | (943 | ) |
股東權益總額 | 11,041 |
| | 9,906 |
|
負債和股東權益共計 | $ | 113,082 |
| | $ | 109,241 |
|
見所附合並財務報表附註。
AGNC投資公司
綜合收入報表
(單位:百萬,但每股數據除外)
|
| | | | | | | | | | | |
| 截至12月31日的一年, |
| 2019 | | 2018 | | 2017 |
利息收入: | | | | | |
利息收入 | $ | 2,842 |
| | $ | 1,949 |
| | $ | 1,293 |
|
利息費用 | 2,149 |
| | 1,173 |
| | 524 |
|
淨利息收入 | 693 |
| | 776 |
| | 769 |
|
其他收益(損失),淨額: | | | | | |
投資證券銷售損益淨額 | 388 |
| | (137 | ) | | (63 | ) |
按公允價值計量的投資證券淨收益(虧損)未實現收益(虧損) | 2,014 |
| | (297 | ) | | (71 | ) |
衍生工具及其他證券的損益淨額 | (2,324 | ) | | (167 | ) | | 193 |
|
管理費收入 | — |
| | 54 |
| | 16 |
|
其他收益(損失)共計,淨額: | 78 |
| | (547 | ) | | 75 |
|
費用: | | | | | |
補償和福利 | 47 |
| | 45 |
| | 42 |
|
其他經營費用 | 36 |
| | 55 |
| | 31 |
|
經營費用總額 | 83 |
| | 100 |
| | 73 |
|
淨收益 | 688 |
| | 129 |
| | 771 |
|
優先股股利 | 54 |
| | 36 |
| | 32 |
|
贖回優先股發行成本 | 6 |
| | — |
| | 6 |
|
可供普通股股東使用的淨收入 | $ | 628 |
| | $ | 93 |
| | $ | 733 |
|
| | | | | |
淨收益 | $ | 688 |
| | $ | 129 |
| | $ | 771 |
|
按公允價值計量的投資證券通過其他綜合收益(損失)計算的未實現收益(損失),淨額 | 1,040 |
| | (598 | ) | | 52 |
|
綜合收入(損失) | 1,728 |
| | (469 | ) | | 823 |
|
優先股股利 | 54 |
| | 36 |
| | 32 |
|
贖回優先股發行成本 | 6 |
| | — |
| | 6 |
|
可用於共同股東的綜合收入(損失) | $ | 1,668 |
| | $ | (505 | ) | | $ | 785 |
|
| | | | | |
加權平均流通股數目-基本 | 540.6 |
| | 441.1 |
| | 358.6 |
|
已發行普通股加權平均數目-稀釋後 | 541.4 |
| | 441.4 |
| | 358.7 |
|
普通股淨收益-基本收入 | $ | 1.16 |
| | $ | 0.21 |
| | $ | 2.04 |
|
普通股淨收益-稀釋後 | $ | 1.16 |
| | $ | 0.21 |
| | $ | 2.04 |
|
見所附合並財務報表附註。
AGNC投資公司
股東權益綜合報表
(以百萬計)
|
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 優先股 | | 普通股 | | 額外 已付 資本 | | 留用 赤字 | | 累積 其他 綜合 收入(損失) | | 共計 |
| | 股份 | | 金額 | |
餘額,2016年12月31日 | $ | 336 |
| | 331.0 |
| | $ | 3 |
| | $ | 9,932 |
| | $ | (2,518 | ) | | $ | (397 | ) | | $ | 7,356 |
|
淨收益 | — |
| | — |
| | — |
| | — |
| | 771 |
| | — |
| | 771 |
|
其他綜合收入: | | | | | | | | | | | | | |
可供出售證券未實現收益,淨額 | — |
| | — |
| | — |
| | — |
| | — |
| | 52 |
| | 52 |
|
股票補償 | — |
| | — |
| | — |
| | 4 |
| | — |
| | — |
| | 4 |
|
發行優先股,扣除發行成本 | 315 |
| | — |
| | — |
| | — |
| | — |
| | — |
| | 315 |
|
贖回優先股 | (167 | ) | | — |
| | — |
| | — |
| | (6 | ) | | — |
| | (173 | ) |
發行普通股,扣除發行成本 | — |
| | 60.3 |
| | 1 |
| | 1,237 |
| | — |
| | — |
| | 1,238 |
|
宣佈優先股息 | — |
| | — |
| | — |
| | — |
| | (32 | ) | | — |
| | (32 | ) |
宣佈的共同紅利 | — |
| | — |
| | — |
| | — |
| | (777 | ) | | — |
| | (777 | ) |
2017年12月31日 | $ | 484 |
| | 391.3 |
| | $ | 4 |
| | $ | 11,173 |
| | $ | (2,562 | ) | | $ | (345 | ) | | $ | 8,754 |
|
淨收益 | — |
| | — |
| | — |
| | — |
| | 129 |
| | — |
| | 129 |
|
其他綜合損失: | | | | | | | | | | | | |
|
|
可供出售證券的未變現損失,淨額 | — |
| | — |
| | — |
| | — |
| | — |
| | (598 | ) | | (598 | ) |
股票補償 | — |
| | — |
| | — |
| | 10 |
| | — |
| | — |
| | 10 |
|
發行普通股,扣除發行成本 | — |
| | 145.0 |
| | 1 |
| | 2,610 |
| | — |
| | — |
| | 2,611 |
|
宣佈優先股息 | — |
| | — |
| | — |
| | — |
| | (36 | ) | | — |
| | (36 | ) |
宣佈的共同紅利 | — |
| | — |
| | — |
| | — |
| | (964 | ) | | — |
| | (964 | ) |
2018年12月31日 | $ | 484 |
| | 536.3 |
| | $ | 5 |
| | $ | 13,793 |
| | $ | (3,433 | ) | | $ | (943 | ) | | $ | 9,906 |
|
淨收益 | — |
| | — |
| | — |
| | — |
| | 688 |
| | — |
| | 688 |
|
其他綜合收入: | | | | | | | | | | | | | |
可供出售證券未實現收益,淨額 | — |
| | — |
| | — |
| | — |
| | — |
| | 1,040 |
| | 1,040 |
|
股票補償 | — |
| | 0.1 |
| | — |
| | 13 |
| | — |
| | — |
| | 13 |
|
發行優先股,扣除發行成本 | 617 |
| | — |
| | — |
| | — |
| | — |
| | — |
| | 617 |
|
贖回優先股 | (169 | ) | | — |
| | — |
| | — |
| | (6 | ) | | — |
| | (175 | ) |
發行普通股,扣除發行成本 | — |
| | 11.4 |
| | — |
| | 190 |
| | — |
| | — |
| | 190 |
|
回購普通股 | — |
| | (6.9 | ) | | — |
| | (103 | ) | | — |
| | — |
| | (103 | ) |
宣佈優先股息 | — |
| | — |
| | — |
| | — |
| | (54 | ) | | — |
| | (54 | ) |
宣佈的共同紅利 | — |
| | — |
| | — |
| | — |
| | (1,081 | ) | | — |
| | (1,081 | ) |
2019年12月31日結餘 | $ | 932 |
| | 540.9 |
| | $ | 5 |
| | $ | 13,893 |
| | $ | (3,886 | ) | | $ | 97 |
| | $ | 11,041 |
|
見所附合並財務報表附註。
AGNC投資公司
現金流量表
(以百萬計)
|
| | | | | | | | | | | |
| 截至12月31日的一年, |
| 2019 | | 2018 | | 2017 |
業務活動: | | | | | |
淨收益 | $ | 688 |
| | $ | 129 |
| | $ | 771 |
|
調整數,以核對業務活動提供的淨收入與現金淨額: | | | | | |
按揭證券保費及折扣的攤銷淨額 | 601 |
| | 331 |
| | 378 |
|
無形資產攤銷 | — |
| | 25 |
| | 3 |
|
股票補償 | 13 |
| | 6 |
| | 4 |
|
(收益)投資證券銷售損失淨額 | (388 | ) | | 137 |
| | 63 |
|
按公允價值計量的投資證券淨收益未實現(收益)損失 | (2,014 | ) | | 297 |
| | 71 |
|
衍生工具和其他證券(淨收益)損失 | 2,324 |
| | 167 |
| | (193 | ) |
其他資產(增加)減少額 | (35 | ) | | (100 | ) | | 82 |
|
應付賬款和其他應計負債增加(減少)額 | (9 | ) | | 121 |
| | 81 |
|
經營活動提供的淨現金 | 1,180 |
| | 1,113 |
| | 1,260 |
|
投資活動: | | | | | |
購買代理按揭證券 | (47,548 | ) | | (42,586 | ) | | (35,920 | ) |
購買信用風險轉移和非代理證券 | (1,406 | ) | | (1,572 | ) | | (1,074 | ) |
出售代理按揭證券所得收益 | 23,212 |
| | 8,132 |
| | 18,701 |
|
出售信用風險轉移和非代理證券的收益 | 1,437 |
| | 891 |
| | 494 |
|
代理按揭證券的主要收款 | 12,810 |
| | 7,170 |
| | 6,869 |
|
信用風險轉移和非代理證券的主要收款 | 20 |
| | 15 |
| | 5 |
|
美國國債付款 | (26,823 | ) | | (10,829 | ) | | (11,756 | ) |
美國國債收益 | 13,555 |
| | 21,308 |
| | 14,557 |
|
反向回購協議的淨收益(付款) | 11,962 |
| | (10,571 | ) | | (3,162 | ) |
衍生工具的淨收益(付款) | (1,437 | ) | | 76 |
| | 253 |
|
其他投資活動淨收益 | — |
| | 30 |
| | (28 | ) |
用於投資活動的現金淨額 | (14,218 | ) | | (27,936 | ) | | (11,061 | ) |
籌資活動: | | | | | |
回購安排的收益 | 4,234,972 |
| | 2,031,463 |
| | 483,516 |
|
回購協議付款 | (4,221,507 | ) | | (2,006,042 | ) | | (471,078 | ) |
合併可變利息實體的債務支付 | (55 | ) | | (78 | ) | | (104 | ) |
聯邦住房貸款銀行預付款 | — |
| | — |
| | (3,037 | ) |
優先股發行淨收益 | 617 |
| | — |
| | 315 |
|
優先股贖回付款 | (175 | ) | | — |
| | (173 | ) |
普通股發行淨收益 | 190 |
| | 2,611 |
| | 1,238 |
|
普通股回購付款 | (103 | ) | | — |
| | — |
|
支付的現金紅利 | (1,139 | ) | | (974 | ) | | (795 | ) |
籌資活動提供的現金淨額 | 12,800 |
| | 26,980 |
| | 9,882 |
|
現金、現金等價物和限制性現金的淨變動 | (238 | ) | | 157 |
| | 81 |
|
期初現金、現金等價物和限制性現金 | 1,520 |
| | 1,363 |
| | 1,282 |
|
期末現金、現金等價物和限制性現金 | $ | 1,282 |
| | $ | 1,520 |
| | $ | 1,363 |
|
| | | | | |
對現金流量信息的補充披露: | | | | | |
已付利息 | $ | 2,097 |
| | $ | 1,090 |
| | $ | 474 |
|
見所附合並財務報表附註。
AGNC投資公司
合併財務報表附註
附註1. 組織
我們於2008年1月7日在特拉華州成立,在我們的首次公開發行完成後於2008年5月20日開始運營。我們的普通股在納斯達克全球選擇市場交易,代號為“AGNC”。
我們是內部管理的,我們的主要目標是通過每月股息和有形淨賬面增值的結合,為我們的股東提供有吸引力的風險調整後的回報。我們從投資所得利息、相關借貸和套期保值成本淨額以及投資和套期保值活動實現的淨損益中獲得收入。
我們的經營目的是根據經修訂的一九八六年“國內收入守則”(“國內收入守則”),符合資格被評定為房地產投資信託基金(“REIT”)。作為一個reit,我們需要每年分發。90%我們的應税收入。作為一個REIT,我們通常不會對我們的應税收入徵收美國聯邦或州公司税,只要我們及時將年度應税收入分配給我們的股東。我們打算分發100%我們的應課税入息,在適用現有税務屬性後,在“國內税務守則”所訂明的範圍內,而該限額可延展至下一個課税年度。
我們主要投資於代理住宅抵押貸款支持證券(“代理RMBS”),其本金和利息由美國政府支持的企業(“GSE”)或美國政府機構擔保。我們還投資於其他類型的抵押貸款和抵押相關證券,如信用風險轉移(Crt)證券、非代理住宅和商業抵押貸款支持證券(分別為“非代理rmbs”和“cmbs”),在這些證券中,本金和利息的償還不受政府機構或美國政府機構的擔保,並投資於住房、抵押貸款或房地產市場的其他投資或相關投資。我們主要通過結構為回購協議的借款來為我們的投資提供資金。
附註2. 重要會計政策摘要
列報和合並的基礎
我們的合併財務報表是按照美國普遍接受的會計原則(“公認會計原則”)編制的,我們的合併財務報表包括我們作為主要受益人的所有子公司和可變利益實體的賬目。重要的公司間賬户和交易已被取消。
估計數的使用
按照公認會計原則編制財務報表,要求管理層對報告的資產和負債數額、財務報表之日或有資產和負債的披露以及本報告所述期間的收入和支出作出估計和假設。實際結果可能與這些估計不同。
投資證券
機構RMBS包括由聯邦全國抵押協會(“房利美”)、聯邦住房貸款抵押公司(“房地美”)以及與房利美、“GSEs”或政府全國抵押協會(“Ginnie Mae”)共同擔保的住宅抵押貸款過户證券和抵押貸款義務(“CMO”)。
crt證券是由gse發行的風險分擔工具,以及由第三方市場參與者發行的類似結構的交易,這些證券將常規住房抵押貸款池中與信貸損失相關的部分風險從GSE和/或第三方轉移給私人投資者。與機構RMBS不同,CRT證券原始本金餘額的全額償還不是由GSE或美國政府機構擔保的;相反,“信用風險轉移”是通過減記CRT證券的未償本金餘額來實現的,如果相關貸款池的信貸損失超過了某些閾值。GSEs和/或其他第三方通過減少其償還CRT證券持有人的義務,抵消了相關貸款的信貸損失。
非代理RMBS和CMBS(合在一起,“非代理MBS”)分別由住房抵押貸款和商業抵押貸款支持,由私人機構(如商業銀行)打包和證券化。非代理抵押貸款證券化通常受益於結構性因素(如從屬、過度擔保或保險)的信用增強,但其信用敞口仍高於評級機構RMBS。
我們所有的證券都按公允價值在我們的綜合資產負債表上報告。會計準則編纂(“ASC”)主題320,投資-債務和股票證券,要求在購買時,我們指定一種證券作為持有-
到期日,可供出售或交易,取決於我們的能力和意圖持有這種證券到期日.或者,我們可以根據ASC的主題825選擇證券的公允價值選擇,金融工具。在2017年財政年度之前,我們主要指定我們的投資證券為可供出售的證券.2017年1月1日,我們開始選擇公允價值選項,對在此日期之後新購入的所有投資證券進行會計核算。分類為待售證券的未實現損益在累計其他綜合收益(“保監處”)中報告,而我們選擇公允價值選項或被歸類為交易的證券的未實現損益則通過其他收益(虧損)在淨收益中報告。在出售指定為可供出售的證券時,我們根據特定的識別方法,確定證券的成本和未實現損益,以便從累積的保管所中重新分類為收益。我們認為,公允價值選項的選擇簡化了投資證券的會計核算,更恰當地反映了我們在報告所述期間的業務結果,因為這些資產的公允價值變化是以與我們衍生工具公允價值變動的列報方式和時間相一致的方式列報的。
我們根據多方第三方定價服務和不具約束力的交易商報價(統稱“定價來源”)提供的價格估算我們的投資證券的公允價值。這些定價來源採用各種估值方法,包括使用“二級”投入的市場和收入方法。定價來源主要採用一種矩陣定價技術,該技術根據工程處RMBS“待宣佈”市場(“TBA證券”)相同息票、到期日和發行人的遠期合同的觀察報價內插我們機構RMBS的估計公允價值,並作出調整,以反映作為代理證券基礎的抵押貸款池的具體特點,其中可能包括最大貸款餘額、貸款年資、貸款-價值比、地理和其他適當特徵。定價來源也可以利用貼現現金流模型衍生定價技術來估計投資證券的公允價值。這些模型包含基於可觀察的輸入的基於市場的貼現率假設,例如最近的交易活動、信貸數據、波動率統計、基準利率曲線和其他市場數據,這些數據截至計量日期都是當前的,可能包括某些不可觀測的輸入,例如關於未來預付水平、違約和損失嚴重程度的假設。我們回顧了從定價來源得到的定價估計,並通過程序驗證了它們的合理性。有關公允價值計量的進一步討論,請參閲附註7。
我們每季度對指定為可供出售的投資進行評估,以評估低於其攤銷成本價的證券公允價值下降是否為臨時減值(“OTTI”)。確定某一證券是否是暫時受損的,可能涉及基於主觀和客觀因素的判斷和假設。當證券受損時,如果截至財務報告日存在以下三種條件之一,則認為發生了OTTI:(一)我們打算出售證券(即已決定出售證券),(二)更有可能要求我們在收回攤銷成本價之前出售證券,或者(三)我們不期望收回證券的攤銷成本基礎,即使我們不打算出售該證券,而且我們被要求出售該證券的可能性也不大於不可能。對有價證券組合中的未確定減值的一般津貼是不允許的。如果在財務報告之日前兩種情況之一存在,則減值損失的全部數額(如果有的話)在收益中確認為已實現的損失,並根據其公允價值調整證券的成本基礎。如果存在第三個條件,則將OTTI分為:(I)與信貸損失有關的金額(“信貸部分”)和(Ii)與所有其他因素(“非信貸部分”)有關的金額。只有信用成分在收入中被識別,而非信用成分在保監處被確認.我們不承認OTTI在2019、2018或2017財政年度對我們的投資證券收取的費用。
利息收入
利息收入是根據投資證券的未償本金及其合同條款計算的。與購買信貸質量高的機構RMBS和非機構MBS有關的溢價或折扣,分別在證券的預計壽命內攤銷或計入利息收入,包括合同付款和估計提前付款,按照ASC分專題310-20採用有效利息法,應收賬款-不可退還的費用和其他費用.
我們使用第三方服務和市場數據估計我們的抵押貸款證券的長期預付速度。第三方服務提供商使用的模型包括遠期收益率曲線、當前抵押貸款利率、未償還貸款的抵押貸款利率、未償貸款的年齡和規模、貸款與價值比率、利率波動等因素。我們回顧由第三方服務估算的預付速度,並將結果與市場共識的預付速度進行比較,如果可用的話。我們還考慮了歷史提前還款速度和當前的市場條件,以驗證第三方估計的合理性。我們至少每季度審查我們的實際和預期提前付款經驗,當(I)我們先前對未來預付款的估計和(Ii)迄今實際預付款項與我們目前對未來預付款的估計之間出現差異時,重新計算有效收益。我們必須記錄當期溢價攤銷/貼現增量的調整數,以反映實際收益率差額的累積效應,就好像重新計算的收益率在證券的購買日期到報告日為止已經到位一樣。
在我們購買不高信用質量的CRT證券和非代理MBS時,我們根據我們對未來現金流的時間和數量以及成本基礎的估計來確定有效收益。我們對這些投資的初步現金流量估計是基於我們對當前信息和事件的觀察,包括與利率、提前還款率以及違約率和嚴重程度率對信貸損失時間和數額的影響有關的假設。我們至少每季度審查一次現金流量估計數,並根據從外部來源收到的投入和分析、內部模型以及我們對這些投入和其他因素的判斷作出適當調整。任何由此產生的實際收益率的變化,都將根據按信貸減損(如果有的話)調整後的投資的當前攤銷成本,前瞻性地予以確認。
回購協議
我們為我們的投資組合購買證券提供資金,主要通過根據主回購協議進行的回購交易。根據ASC專題860,轉移和服務,我們把回購交易記作抵押融資交易,這些交易是按合同金額(成本)加上應計利息進行的。我們的回購協議通常期限不超過一年,但最長可達五年或更長。我們回購協議的利率通常相當於短期基準利率加或減去固定息差。我們回購協議的公允價值被假定為相等的成本,因為利率被認為是在市場上。
反向回購協議和償還根據反向回購協議借來的證券的義務
根據我們的主要回購協議,我們通過反向回購交易,借入證券以彌補美國國債的短期銷售(見衍生工具(見下文)。我們把這些記作證券借貸交易,並確認有義務根據截至報告日的借入證券的價值,以公允價值返還資產負債表上的借入證券。我們也可能簽訂反向回購協議,以獲得超額現金餘額的收益。與我們的反向回購協議有關的作為抵押品收到的證券減少了我們對對手方的信用風險敞口。我們的反向回購協議通常期限為30天或更短。我們的反向回購協議的公允價值被假定為相等的成本,因為利率被認為是在市場上。
衍生工具
我們使用各種衍生工具對衝部分市場風險,包括利率、提前還款、延期和流動性風險。我們風險管理策略的目標是在一系列利率情景下減少淨賬面價值的波動。特別是,我們試圖減輕在利率上升期間,我們的可變利率負債成本增加的風險。我們使用的主要工具是利率互換,參與利率互換(“互換”)的期權,美國國債和美國國債期貨合約。我們還利用代理rmbs“即將公佈”市場的遠期合同,或tba證券,投資和融資代理證券,並定期減少我們對代理rmbs的敞口。
我們根據ASC主題815對衍生工具進行了説明,衍生工具和套期保值(“ASC 815”)。ASC 815要求實體在附帶的綜合資產負債表中將所有衍生品確認為資產或負債,並以公允價值計量這些工具。根據ASC 815的規定,我們沒有一種衍生工具被指定為會計套期保值工具,因此,我們的衍生工具公允價值的變化在衍生工具和其他證券的損益中列報,在我們的綜合收益報表中為淨額。
我們的衍生協議通常包含允許與交易對手淨結算或抵銷衍生資產和負債的條款;然而,我們在綜合資產負債表中以毛額報告相關資產和負債。在我們的合併資產負債表中,處於收益狀態的衍生工具被報告為公允價值的衍生資產,而處於虧損狀態的衍生工具被報告為公允價值的衍生負債。衍生工具的公允價值變化和與我們的衍生工具有關的定期結算記錄在衍生工具和其他證券的損益中,淨計入我們的綜合收益報表。與衍生工具有關的現金收入和付款,一般在投資一節中,根據衍生工具交易的基本性質或目的,在我們的現金流量表中進行分類。
使用衍生工具會造成與潛在損失有關的信貸風險,如果這些票據的對手方未能履行合同規定的義務,就可以確認這一風險。我們的衍生協議要求我們提供或接受抵押品以減輕這種風險。我們還試圖將我們的損失風險降到最低,方法是將我們的交易對手限制在註冊的中央結算所和具有可接受信用評級的主要金融機構,監督各個對手方的頭寸,並根據需要調整已存入的抵押品。
利率互換協議
我們使用利率互換在經濟上對衝與我們根據回購協議借款的可變現金流。根據我們的利率互換協議,我們通常支付固定利率,並根據短期基準利率(如倫敦銀行同業拆借利率(LIBOR)、隔夜指數互換利率(OIS)或擔保隔夜融資利率(Sofr))獲得浮動利率(“支付人掉期”)。我們的利率互換通常有一至十年的期限,但可能長達20年或更長。我們的大部分利率掉期都是通過註冊的商品交易所集中結算的。我們使用清算交易所確定的每日結算價格(或公允價值)對中央清算利率互換進行估值,該模型參考了可觀察到的市場投入,包括當前基準利率和遠期收益率曲線。我們的中央清算掉期要求我們公佈一個由清算交易所確定的“初始保證金”金額,這個數額通常被設定在一個足以保護交易所不受利率互換的最大單日價格變動影響的水平。我們還根據公允價值的變化交換每日結算的“變動幅度”,按公允價值計算。根據有關中央結算活動的規則,我們將變現保證金結算確認為利率互換資產或負債的賬面價值的直接減少。
我們利用從定價服務和互換交易對手獲得的第三方估值組合,對非中央清算的掉期進行估值。第三方估值是由模型驅動的,使用了可觀的投入,包括短期基準利率、互換利率和遠期收益率曲線。在估計利率互換的公允價值時,我們還考慮到了我們自己和我們的對手方的不履約風險。在考慮非履約風險的影響時,我們評估了淨結算和信用增強的影響,如抵押品發放和擔保,並得出結論認為,我們自己的和我們的對手方風險對這些協議的總體估值沒有意義。
利率互換
我們購買利率互換,以幫助減輕更大,更快的利率變化對我們的投資組合表現的潛在影響。利率互換為我們提供了一種選擇,使我們可以就預定的名義金額、規定的期限以及未來的支付和收取利率達成利率互換協議。我們的利率互換協議不受中央結算的限制。利率互換支付的溢價在我們的綜合資產負債表中作為資產報告。我們使用來自對手方和第三方定價模型的組合來估算利率互換的公允價值,這些模型基於我們可以選擇進入的未來利率互換的公允價值,以及我們必須行使期權的剩餘時間,並根據非履約風險(如果有的話)進行調整。所支付的溢價與互換的公允價值之間的差額,在我們的綜合收益報表中以衍生工具和其他證券的損益(淨淨額)列報。如果互換到期未行使,則該互換的實際損失將等於已支付的保險費。如果我們出售或進行互換,其實際損益將等於基礎利率互換的現金或公允價值與支付的溢價之間的差額。
TBA證券
TBA證券是指以預定價格、面額、發行人、息票和約定的未來期限購買或出售代理RMBS的遠期合同。將交付合同的具體機構RMBS要到結算日期前不久才能知道。在結算前,我們可以選擇將這些證券的結算日期移至較後日期,方法是進入抵銷的TBA頭寸,淨結算現金,同時購買或出售類似的TBA合約,以便日後交收(統稱為“美元滾轉交易”)。為遠期結算日購買或出售的機構證券通常在當月以相當於證券結算的折扣定價。這一差額,即“價格下降”,是指在遠期結算期內,有關機構證券的利息收入減去隱含的融資成本(稱為“美元滾轉收入”)的經濟等價物。因此,對代理證券和美元滾轉交易的遠期購買代表了一種表外融資形式.
我們將TBA合同解釋為衍生工具,因為TBA合同沒有在儘可能短的時間內結算,或者我們不能斷言在TBA合同開始時和整個TBA合同期間,我們很可能在結算日實際結算合同。我們把TBA美元滾轉交易記為一系列衍生交易。我們估計TBA證券的公允價值是基於類似的方法來評估我們的代理RMBS證券的價值。
美國國債
我們使用美國國債和美國國債期貨合約來緩解利率變化對我們投資組合表現的潛在影響。我們根據反向回購協議借入美國國債,以涵蓋美國國債的短期銷售。我們把這些記作證券借貸交易,並確認有義務在我們所附的合併資產負債表上以公允價值返還借入的證券,其依據是截至報告日的美國國庫券的價值。與美國國債和美國國債期貨相關的損益
合同在衍生工具和其他證券的損益中確認,淨計入我們的綜合收益報表。
合併可變利益實體
ASC主題810,固結(“ASC 810”)要求企業合併可變利益實體(“VIE”),如果它被認為是VIE的主要受益人。截至2019年12月31日和2018,我們的合併財務報表反映了我們確定我們是主要受益者的某些VIEs的合併。合併後的VIEs由CMO信託基金組成,由固定或可調整利率機構RMBS支持.房利美或房地美擔保利息和本金的支付,並擔任各自證券化信託的受託人和管理人。因此,我們無須向CMO證券的實益權益持有人提供任何財政或其他支援。我們與CMO信託有關的最大損失是我們持有的CMO證券、利息和本金的公允價值,減去房利美和房地美擔保的本金。
我們選擇按公允價值記賬合併後的VIE的債務,公允價值的變化反映在發生期間的收益中。我們認為,這次選舉更恰當地反映了我們的財務狀況,因為合併資產和合並債務都是以一致的方式在我們的綜合資產負債表上列報的。我們根據CMO信託公司持有的代理RMBS的公允價值估算合併債務的公允價值,減去我們在信託中保留權益的公允價值,該公允價值是使用第三方定價服務和交易商報價中的“二級”投入來衡量的,因為這些投入比獨立決定我們合併債務價值的投入更能被觀察到。
現金及現金等價物
現金和準現金等價物包括在銀行賬户中持有的現金,再折價現金,再轉帳賬户中的現金,以及在轉帳基礎上,在貨幣市場中持有的、轉制的、轉制的、轉帳的現金。
限制現金
受限制的現金包括用作結算和執行交易的抵押品的現金、回購協議和其他借款,以及利率互換和其他衍生工具。
善意
商譽是指在我們的綜合資產負債表上被確認為資產的收購成本,超過已確認資產的公允價值。截至2019年12月31日和2018年12月31日,我們$526百萬與我們於2016年7月1日收購AGNC管理有限責任公司有關的商譽。商譽不受攤銷的限制,但必須至少每年和在事件或情況可能更有可能發生減值的過渡時期對其進行減值測試。如果定性分析表明可能存在減損,則進行定量分析。定量分析要求我們比較確定的報告單位對報告單位公允價值的商譽的賬面價值。如果報告單位的賬面價值大於公允價值,則在報告單位的賬面金額超過公允價值的範圍內確認減值費用。2019、2018和2017財政年度,我們沒有確認商譽減值費用。
股票補償
根據我們的2016年AGNC投資公司股權和獎勵補償計劃(“2016公平計劃”或“計劃”),我們可以向我們的職員、其他僱員和非僱員董事提供基於股權的補償,以便為服務或業績提供獎勵和獎勵。根據該計劃頒發的股票獎勵包括基於時間和業績的限制性股票獎勵(分別為“rsu”和“psu”獎勵),但也可能包括其他形式的股權補償。RSU和PSU的獎勵是一項協議,在授予時發行同等數量的普通股,再加上在我們的普通股上宣佈的任何等額股利,或者如果這些股份的分配被推遲到轉歸日期之後。RSU在指定的服務期內授予賦值。PSU授予特定服務期,但須符合長期業績標準.
我們根據員工和非員工董事的公允價值來衡量和確認所有股票支付獎勵的補償費用。我們根據授予日期的普通股公允價值來評估RSU和PSU的獎勵。補償費用在每個獎勵的各自服務期內確認。在PSU獎的情況下,我們估計了達到性能標準的概率,並且只承認那些期望授予的獎勵的費用。我們重新評估我們的估計,每個報告期,並確認累積效應調整為開支,如果我們的估計改變了上一時期。我們不估計沒收率,而是在沒收發生的時期對沒收作出調整。
RSU和PSU裁決所依據的股份是在歸屬日期發出的,如果這些股份的分配已推遲到歸屬日期之後,則扣除為我們代表員工支付的最低法定預扣繳額而預扣的股份。因此,實際發行的股票數量將少於實際未發行的獎勵數量。當股票被扣作法定的預扣繳時,我們將扣繳税款的負債記作扣減額外繳入資本的款項。
最近的會計公告
我們考慮財務會計準則委員會發布的所有會計準則更新(“華碩”)的適用性和影響。以下未列出的華碩被確定為不適用,預計在通過合併財務報表時不會對我們的合併財務報表產生重大影響,或在通過時對我們的合併財務報表沒有重大影響。
ASU 2016-13,金融工具-信貸損失(主題326):ASU 2016-13改變了大多數金融資產和某些其他工具的減值模式。根據ASU 2016-13,可供銷售的投資證券的信貸損失記錄為備抵,而不是直接減少攤銷成本。與信貸損失無關的剩餘損失,如利率變化造成的損失,繼續通過保監處記錄。新模型還要求估算終身預期信貸損失,並相應確認貿易損失和其他應收賬款、持有至到期債務證券、貸款和按攤銷成本持有的其他票據的損失備抵額。ASU要求某些經常性的披露,並在年度期間和從2019年12月15日或之後開始的這些年度期間內生效。ASU 2016-13預計不會對我們的合併財務報表產生重大影響。
附註3. 投資證券
截至2019年12月31日和2018,我們的投資組合包括$100.4十億和$84.3十億按公允價值計算的投資證券和$7.4十億和$7.3十億按公允價值計算的淨TBA證券。我們的淨TBA頭寸按其淨賬面價值$25百萬和$70百萬截至2019年12月31日和2018分別在我們所附的合併資產負債表上的衍生資產/負債中。我們TBA頭寸的淨賬面價值是指TBA合同中的基本代理證券的公允價值與所依據的代理證券的成本基礎或遠期價格之間的差額。
截至2019年12月31日和2018,我們的投資證券淨未攤銷溢價餘額為$3.1十億和$2.9十億分別。
下表彙總了我們的投資證券。2019年12月31日和2018,不包括TBA證券(百萬美元)。截至每一日期的tba證券詳情載於附註5.
|
| | | | | | | | | | | | | | | | |
| | (一九二零九年十二月三十一日) | | (2018年12月31日) |
投資證券 | | 攤銷 成本 | | 公允價值 | | 攤銷 成本 | | 公允價值 |
RMBS: | | | | | | | | |
固定費率 | | $ | 96,375 |
| | $ | 98,074 |
| | $ | 83,047 |
| | $ | 81,753 |
|
可調速率 | | 160 |
| | 163 |
| | 212 |
| | 213 |
|
CMO | | 441 |
| | 447 |
| | 588 |
| | 583 |
|
純利息和純本金 | | 146 |
| | 164 |
| | 172 |
| | 178 |
|
多家族 | | 37 |
| | 39 |
| | — |
| | — |
|
工程處RMBS共計 | | 97,159 |
| | 98,887 |
| | 84,019 |
| | 82,727 |
|
非代理RMBS | | 198 |
| | 209 |
| | 264 |
| | 266 |
|
CMBS | | 352 |
| | 370 |
| | 280 |
| | 282 |
|
CRT證券 | | 961 |
| | 976 |
| | 1,006 |
| | 1,012 |
|
投資證券總額 | | $ | 98,670 |
| | $ | 100,442 |
| | $ | 85,569 |
| | $ | 84,287 |
|
|
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | (一九二零九年十二月三十一日) |
| | 代理RMBS | | 非代理 | | | | |
投資證券 | | 房利美 | | 房地美 | | 金妮 梅 | | RMBS | | CMBS | | CRT | | 共計 |
可供出售的證券: | | | | | | | | | | | | | | |
面值 | | $ | 14,301 |
| | $ | 4,762 |
| | $ | 18 |
| | $ | — |
| | $ | — |
| | $ | — |
| | $ | 19,081 |
|
未攤銷折扣 | | (10 | ) | | (2 | ) | | — |
| | — |
| | — |
| | — |
| | (12 | ) |
未攤銷保險費 | | 711 |
| | 276 |
| | — |
| | — |
| | — |
| | — |
| | 987 |
|
攤銷成本 | | 15,002 |
| | 5,036 |
| | 18 |
| | — |
| | — |
| | — |
| | 20,056 |
|
未實現收益毛額 | | 142 |
| | 29 |
| | 1 |
| | — |
| | — |
| | — |
| | 172 |
|
未實現損失毛額 | | (50 | ) | | (25 | ) | | — |
| | — |
| | — |
| | — |
| | (75 | ) |
按公允價值計算的待售證券總額 | | 15,094 |
| | 5,040 |
| | 19 |
| | — |
| | — |
| | — |
| | 20,153 |
|
按公允價值通過收益重新計量的證券: | | | | | | | | | | | | | | |
面值 | | 45,106 |
| | 29,881 |
| | — |
| | 208 |
| | 348 |
| | 937 |
| | 76,480 |
|
未攤銷折扣 | | (68 | ) | | (2 | ) | | — |
| | (10 | ) | | (3 | ) | | (2 | ) | | (85 | ) |
未攤銷保險費 | | 1,218 |
| | 967 |
| | — |
| | 1 |
| | 7 |
| | 26 |
| | 2,219 |
|
攤銷成本 | | 46,256 |
| | 30,846 |
| | — |
| | 199 |
| | 352 |
| | 961 |
| | 78,614 |
|
未實現收益毛額 | | 991 |
| | 691 |
| | — |
| | 10 |
| | 19 |
| | 18 |
| | 1,729 |
|
未實現損失毛額 | | (32 | ) | | (18 | ) | | — |
| | — |
| | (1 | ) | | (3 | ) | | (54 | ) |
按公允價值通過收益重新計量的證券總額 | | 47,215 |
| | 31,519 |
| | — |
| | 209 |
| | 370 |
| | 976 |
| | 80,289 |
|
按公允價值計算的證券總額 | | $ | 62,309 |
| | $ | 36,559 |
| | $ | 19 |
| | $ | 209 |
| | $ | 370 |
| | $ | 976 |
| | $ | 100,442 |
|
截至2019年12月31日的加權平均息票 | | 3.62 | % | | 3.75 | % | | 3.77 | % | | 4.05 | % | | 4.49 | % | | 5.07 | % | | 3.68 | % |
截至2019年12月31日的加權平均收益率1 | | 3.03 | % | | 3.09 | % | | 2.08 | % | | 4.39 | % | | 4.38 | % | | 4.05 | % | | 3.07 | % |
________________________________
| |
1. | 的加權平均未來固定預付率假設10.8%根據截至2019年12月31日. |
|
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 2018年12月31日 |
| | 代理RMBS | | 非代理 | | | | |
投資證券 | | 房利美 梅 | | 房地美 | | 金妮 梅 | | RMBS | | CMBS | | CRT | | 共計 |
可供出售的證券: | | | | | | | | | | | | | | |
面值 | | $ | 17,591 |
| | $ | 5,673 |
| | $ | 25 |
| | $ | 6 |
| | $ | — |
| | $ | — |
| | $ | 23,295 |
|
未攤銷折扣 | | (10 | ) | | (2 | ) | | — |
| | — |
| | — |
| | — |
| | (12 | ) |
未攤銷保險費 | | 912 |
| | 343 |
| | — |
| | — |
| | — |
| | — |
| | 1,255 |
|
攤銷成本 | | 18,493 |
| | 6,014 |
| | 25 |
| | 6 |
| | — |
| | — |
| | 24,538 |
|
未實現收益毛額 | | 4 |
| | 2 |
| | 1 |
| | — |
| | — |
| | — |
| | 7 |
|
未實現損失毛額 | | (686 | ) | | (264 | ) | | — |
| | — |
| | — |
| | — |
| | (950 | ) |
按公允價值計算的待售證券總額 | | 17,811 |
| | 5,752 |
| | 26 |
| | 6 |
| | — |
| | — |
| | 23,595 |
|
按公允價值通過收益重新計量的證券: | | | | | | | | | | | | | | |
面值 | | 39,453 |
| | 18,428 |
| | — |
| | 268 |
| | 281 |
| | 968 |
| | 59,398 |
|
未攤銷折扣 | | (78 | ) | | (9 | ) | | — |
| | (10 | ) | | (6 | ) | | — |
| | (103 | ) |
未攤銷保險費 | | 1,055 |
| | 638 |
| | — |
| | — |
| | 5 |
| | 38 |
| | 1,736 |
|
攤銷成本 | | 40,430 |
| | 19,057 |
| | — |
| | 258 |
| | 280 |
| | 1,006 |
| | 61,031 |
|
未實現收益毛額 | | 223 |
| | 57 |
| | — |
| | 2 |
| | 3 |
| | 18 |
| | 303 |
|
未實現損失毛額 | | (386 | ) | | (243 | ) | | — |
| | — |
| | (1 | ) | | (12 | ) | | (642 | ) |
按公允價值通過收益重新計量的證券總額 | | 40,267 |
| | 18,871 |
| | — |
| | 260 |
| | 282 |
| | 1,012 |
| | 60,692 |
|
按公允價值計算的證券總額 | | $ | 58,078 |
| | $ | 24,623 |
| | $ | 26 |
| | $ | 266 |
| | $ | 282 |
| | $ | 1,012 |
| | $ | 84,287 |
|
截至2018年12月31日的加權平均息票 | | 3.82 | % | | 3.87 | % | | 3.37 | % | | 3.83 | % | | 4.58 | % | | 5.86 | % | | 3.86 | % |
2018年12月31日加權平均收益率1 | | 3.28 | % | | 3.28 | % | | 2.04 | % | | 4.22 | % | | 4.68 | % | | 5.16 | % | | 3.31 | % |
________________________________
| |
1. | 的加權平均未來固定預付率假設7.9%根據截至2018年12月31日. |
截至2019年12月31日和2018,我們對CRT和非代理證券的投資具有以下信用評級:
|
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | (一九二零九年十二月三十一日) | | (2018年12月31日) |
CRT與非機構安全信用評級1 | | CRT | | RMBS | | CMBS | | CRT | | RMBS | | CMBS |
AAA級 | | $ | — |
| | $ | — |
| | $ | 43 |
| | $ | — |
| | $ | 160 |
| | $ | 52 |
|
AA | | — |
| | 81 |
| | 214 |
| | — |
| | 17 |
| | 152 |
|
A | | 13 |
| | 25 |
| | 34 |
| | 17 |
| | 33 |
| | 15 |
|
血BB | | 67 |
| | 71 |
| | 69 |
| | 25 |
| | 43 |
| | 53 |
|
bb | | 471 |
| | 21 |
| | 10 |
| | 492 |
| | 8 |
| | 10 |
|
B | | 308 |
| | 4 |
| | — |
| | 453 |
| | 2 |
| | — |
|
未評級 | | 117 |
| | 7 |
| | — |
| | 25 |
| | 3 |
| | — |
|
共計 | | $ | 976 |
| | $ | 209 |
| | $ | 370 |
| | $ | 1,012 |
| | $ | 266 |
| | $ | 282 |
|
________________________________
| |
1. | 代表標準普爾(“標準普爾”)、穆迪(Moody‘s)、惠譽(Fitch)、德國銀行(DBRS)、克羅爾債券評級機構(“KBRA”)和晨星信用評級(按標準普爾同等評級)的最低評級。 |
我們的CRT證券是指房利美(Fannie Mae)或房地美(FreddieMac)發行的代理RMBS貸款的表現,這些貸款必須符合其承銷標準。
我們的投資證券的實際到期日通常比規定的合同期限短。我們機構的實際到期日和高信用質量的非機構RMBS主要受本金預付的影響,在較小程度上影響了基礎抵押貸款和定期合同本金償還的合同壽命。我們以信用為導向的投資的實際到期日主要受其合同壽命以及違約和損失回收率的影響。截至2019年12月31日和2018,本署剩餘生命期及高信貸質素的非機構rmbs投資組合的加權平均預期固定預付率(“cpr”)為10.8%和7.9%分別。我們對不同證券的估計可能大相徑庭,因此我們個人持有的CPR的預測範圍很廣。下表彙總了截至2019年12月31日和2018根據其估計的加權平均壽命分類(以百萬美元計):
|
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | (一九二零九年十二月三十一日) | | 2018年12月31日 |
投資證券的估計加權平均壽命 | | 公允價值 | | 攤銷 成本 | | 加權 平均 優惠券 | | 加權 平均 產量 | | 公允價值 | | 攤銷 成本 | | 加權 平均 優惠券 | | 加權 平均 產量 |
≤3年 | | $ | 2,671 |
| | $ | 2,654 |
| | 3.54% | | 2.61% | | $ | 1,690 |
| | $ | 1,716 |
| | 3.99% | | 2.64% |
>3年和≤5年 | | 10,822 |
| | 10,563 |
| | 3.85% | | 3.20% | | 5,518 |
| | 5,586 |
| | 3.35% | | 2.73% |
>5年和≤10年 | | 86,492 |
| | 85,002 |
| | 3.67% | | 3.07% | | 72,503 |
| | 73,588 |
| | 3.92% | | 3.37% |
>10年 | | 457 |
| | 451 |
| | 3.31% | | 3.06% | | 4,576 |
| | 4,679 |
| | 3.57% | | 3.30% |
共計 | | $ | 100,442 |
| | $ | 98,670 |
| | 3.68% | | 3.07% | | $ | 84,287 |
| | $ | 85,569 |
| | 3.86% | | 3.31% |
下表列出按可供出售的證券分類的未變現損失總額及公允價值,並按該等證券在以下日期的持續未變現虧損狀況劃分。2019年12月31日和2018(以百萬計):
|
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 未實現虧損 |
| | 少於12個月 | | 12個月或更長時間 | | 共計 |
分類為可供出售的證券 | | 公平 價值 | | 未實現 損失 | |
公允價值 | | 未實現 損失 | | 公平 價值 | | 未實現 損失 |
2019年12月31日 | | $ | 1,653 |
| | $ | (12 | ) | | $ | 6,984 |
| | $ | (63 | ) | | $ | 8,637 |
| | $ | (75 | ) |
2018年12月31日 | | $ | 4,783 |
| | $ | (72 | ) | | $ | 18,231 |
| | $ | (878 | ) | | $ | 23,014 |
| | $ | (950 | ) |
我們不承認OTTI對我們的投資證券的費用,在我們的綜合經營報表所列期間,我們被歸類為可供出售的投資證券。截至每個報告所述期間結束時,尚未作出出售有未變現損失的證券的決定,我們不認為更有可能要求我們在收回這些證券的攤還成本價之前出售這些證券。
投資證券買賣損益
下表是我們出售投資證券的淨收益(虧損)摘要。財政年度 2019、2018和2017年按投資分類會計(以百萬計):
|
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 2019財政年度 | | 2018年財政年度 | | 2017年財政年度 |
投資證券 | | 可供出售 證券2 | | 公允價值期權證券 | | 共計 | | 可供出售 證券2 | | 公允價值期權證券 | | 共計 | | 可供出售 證券2 | | 公允價值期權證券 | | 共計 |
按成本出售的投資證券 | | $ | (732 | ) | | $ | (23,040 | ) | | $ | (23,772 | ) | | $ | (4,306 | ) | | $ | (5,344 | ) | | $ | (9,650 | ) | | $ | (6,324 | ) | | $ | (12,913 | ) | | $ | (19,237 | ) |
出售的投資證券收益1 | | 723 |
| | 23,437 |
| | 24,160 |
| | 4,227 |
| | 5,286 |
| | 9,513 |
| | 6,241 |
| | 12,933 |
| | 19,174 |
|
出售投資證券的淨收益(虧損) | | $ | (9 | ) | | $ | 397 |
| | $ | 388 |
| | $ | (79 | ) | | $ | (58 | ) | | $ | (137 | ) | | $ | (83 | ) | | $ | 20 |
| | $ | (63 | ) |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | |
出售投資證券的毛利 | | $ | — |
| | $ | 401 |
| | $ | 401 |
| | $ | 6 |
| | $ | 16 |
| | $ | 22 |
| | $ | 16 |
| | $ | 48 |
| | $ | 64 |
|
出售投資證券的總虧損 | | (9 | ) | | (4 | ) | | (13 | ) | | (85 | ) | | (74 | ) | | (159 | ) | | (99 | ) | | (28 | ) | | (127 | ) |
出售投資證券的淨收益(虧損) | | $ | (9 | ) | | $ | 397 |
| | $ | 388 |
| | $ | (79 | ) | | $ | (58 | ) | | $ | (137 | ) | | $ | (83 | ) | | $ | 20 |
| | $ | (63 | ) |
________________________________
| |
1. | 收益包括該期間收到的現金,加上截至該期間終了期間出售的投資證券的應收款項。 |
附註4. 回購協議和反向回購協議
回購協議
我們在與金融機構簽訂回購協議的借款結構下,將我們的證券作為抵押品。可供借入的數額取決於作為抵押品的質押證券的公允價值,而公允價值隨銀行、抵押金融和房地產業內利率、證券種類和流動資金條件的變化而波動。如果我們承諾的證券的公允價值下降,貸款人通常會要求我們提供額外的抵押品或償還借款,以重新建立商定的抵押品要求,即所謂的“保證金要求”。同樣,如果我們承諾的證券的公允價值上升,貸款人可能會向我們發放抵押品。截至2019年12月31日,我們已經滿足了所有保證金要求。有關我們的質押資產的其他資料,請參閲附註6.
截至2019年12月31日和2018,我們有$89.2十億和$75.7十億用於為我們的投資組合和臨時持有的美國國債提供資金的回購協議。我們回購協議的條款和條件通常是在逐項交易的基礎上談判的.我們的回購協議的原始期限超過一年的浮動利率的基礎上,一個指數加或減去一個固定的利差。T型下表彙總了我們在回購協議下的借款,按其到期期限計算。2019年12月31日和2018(百萬美元):
|
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | (一九二零九年十二月三十一日) | | 2018年12月31日 |
剩餘成熟度 | | 回購協議 | | 加權 平均 利息 率 | | 加權 平均日數 成熟 | | 回購協議 | | 加權 平均 利息 率 | | 加權 平均日數 成熟 |
代理回購: | | | | | | | | | | | | |
≤1個月 | | $ | 56,664 |
| | 2.19 | % | | 10 |
| | $ | 48,533 |
| | 2.88 | % | | 9 |
|
>1至≤3個月 | | 20,761 |
| | 2.01 | % | | 53 |
| | 20,991 |
| | 2.57 | % | | 56 |
|
>3至≤6個月 | | 5,683 |
| | 2.19 | % | | 100 |
| | 2,218 |
| | 2.65 | % | | 167 |
|
>6至≤9個月 | | 1,500 |
| | 2.66 | % | | 182 |
| | 200 |
| | 3.19 | % | | 208 |
|
>9至≤12個月 | | 2,152 |
| | 2.41 | % | | 351 |
| | 950 |
| | 2.80 | % | | 279 |
|
>12至≤24個月 | | 625 |
| | 2.38 | % | | 411 |
| | 2,200 |
| | 2.91 | % | | 438 |
|
>24至≤36個月 | | 1,700 |
| | 2.45 | % | | 833 |
| | 625 |
| | 3.11 | % | | 776 |
|
總代理回購 | | 89,085 |
| | 2.17 | % | | 55 |
| | 75,717 |
| | 2.79 | % | | 49 |
|
美國財政部回購: | | | | | | | | | | | | |
>1天至≤1個月 | | 97 |
| | 1.63 | % | | 2 |
| | — |
| | — | % | | — |
|
共計 | | $ | 89,182 |
| | 2.17 | % | | 55 |
| | $ | 75,717 |
| | 2.79 | % | | 49 |
|
截至2019年12月31日和2018, $17.0十億和$19.5十億在我們的回購協議中,有一個工作日的剩餘期限,而且我們的回購協議中沒有一個是按要求到期的。截至2019年12月31日,我們有$4.5十億簽訂回購協議的遠期承諾,其加權平均遠期起始日期為12日和加權平均利率1.60%。截至2018我們有$10.7十億簽訂回購協議的遠期承諾,其加權平均遠期起始日期為9日和加權平均利率2.90%。截至2019年12月31日和2018, 40%和35%我們回購協議的資金分別來自於我們全資擁有的自營經紀交易商子公司貝塞斯達證券有限責任公司(“BES”)。通過BES獲得的金額包括由固定收益清算公司(“FICC”)提供的一般抵押品融資回購服務(“GCF回購”)提供的資金,共計38%和33%在我們的回購協議中,未支付的資金2019年12月31日和2018分別。
反向回購協議
截至2019年12月31日和2018,我們有102億美元和218億美元在未償還的反向回購協議中,主要用於借入證券以涵蓋美國國庫券的短期銷售,我們對此負有連帶義務,即按公允價值返還借來的證券。95億美元和214億美元分別。截至2019年12月31日和2018, $5.4十億和$4.5十億在我們的反向回購協議中,分別是通過BES與FICC達成的。
附註5. 衍生工具和其他對衝工具
我們主要利用利率互換、利率互換、美國國債和美國國債期貨合約對衝部分利率風險。我們主要利用TBA證券作為投資機構證券市場的一種手段。有關衍生工具及整體風險管理策略的其他資料,請參閲附註2.
按公允價值計算的衍生工具和其他套期保值工具資產(負債)
下表彙總有關我們的衍生工具和其他對衝工具資產/(負債)的公允價值信息。2019年12月31日和2018(以百萬計):
|
| | | | | | | | | | |
| | | | 十二月三十一日, |
衍生工具和其他對衝工具 | | 資產負債表定位 | | 2019 | | 2018 |
利率互換 | | 按公允價值計算的衍生資產 | | $ | 21 |
| | $ | 126 |
|
互換 | | 按公允價值計算的衍生資產 | | 126 |
| | 37 |
|
TBA證券 | | 按公允價值計算的衍生資產 | | 29 |
| | 110 |
|
美國國債期貨-空頭 | | 按公允價值計算的衍生資產 | | 14 |
| | — |
|
按公允價值計算的衍生資產總額 | | | | $ | 190 |
| | $ | 273 |
|
| | | | | | |
利率互換 | | 按公允價值計算的衍生負債 | | $ | (2 | ) | | $ | — |
|
TBA證券 | | 按公允價值計算的衍生負債 | | (4 | ) | | (40 | ) |
美國國債期貨-空頭 | | 按公允價值計算的衍生負債 | | — |
| | (44 | ) |
按公允價值計算的衍生負債總額 | | | | $ | (6 | ) | | $ | (84 | ) |
| | | | | | |
美國國庫券 | | 美國國庫券,公允價值 | | $ | 97 |
| | $ | 46 |
|
美國國債-短期債券 | | 按公允價值返還根據反向回購協議借來的證券的義務 | | (9,543 | ) | | (21,431 | ) |
美國國庫券總額,按公允價值計算的淨額 | | | | $ | (9,446 | ) | | $ | (21,385 | ) |
下表總結了我們的衍生工具和其他套期保值工具的某些特性。2019年12月31日和2018(百萬美元):
|
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | (一九二零九年十二月三十一日) | | (2018年12月31日) |
支付固定/收取可變利率互換 | | 概念 金額 | | 平均 固定薪酬 率 | | 平均 接收 率 | | 平均 成熟期 (年份) | | 概念 金額1 | | 平均 固定薪酬 率2 | | 平均 接收 率 | | 平均 成熟期 (年份) |
≤3年 | | $ | 59,700 |
| | 1.30% | | 1.58% | | 1.6 | | $ | 19,900 |
| | 1.63% | | 2.62% | | 1.3 |
>3至≤5年 | | 9,850 |
| | 1.17% | | 1.55% | | 3.8 | | 8,425 |
| | 2.06% | | 2.61% | | 4.0 |
>5至≤7年 | | 5,650 |
| | 1.34% | | 1.70% | | 6.4 | | 7,875 |
| | 2.66% | | 2.66% | | 6.1 |
>7至≤10年 | | 2,850 |
| | 1.36% | | 1.58% | | 8.9 | | 10,550 |
| | 2.36% | | 2.64% | | 8.8 |
>10年 | | 1,025 |
| | 1.64% | | 1.78% | | 15.4 | | 4,875 |
| | 2.77% | | 2.63% | | 11.6 |
共計 | | $ | 79,075 |
| | 1.29% | | 1.59% | | 2.7 | | $ | 51,625 |
| | 2.11% | | 2.63% | | 5.0 |
________________________________
| |
1. | 截至12月31日名義金額,2018包括前向開始掉期$5.7十億平均提前開始日期為0.5好幾年了。截至2019年12月31日,還沒有未結算的遠期開始掉期。 |
| |
2. | 截至2018年12月31日的平均固定薪資率包括遠期啟動互換。除遠期起薪掉期外,平均固定薪酬率為1.98%截至2018. |
|
| | | | | | |
按接收指數支付固定/收取可變利率互換(名義金額的%) | | (一九二零九年十二月三十一日) | | (2018年12月31日) |
OIS | | 86 | % | | — | % |
3m libor | | 11 | % | | 100 | % |
索夫 | | 3 | % | | — | % |
共計 | | 100 | % | | 100 | % |
|
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
互換 | | 期權 | | 基礎支付人互換 |
當前期權到期日期 | | 成本基礎 | | 公允價值 | | 平均 月到當前選項 有效期1 | | 概念 金額 | | 平均固定工資 率 | | 平均 接收 率 (Libor) | | 平均 術語 (年份) |
(一九二零九年十二月三十一日) | | | | | | | | | | | | | | |
≤1年 | | $ | 123 |
| | $ | 80 |
| | 8 | | $ | 5,650 |
| | 2.26% | | 3M | | 9.3 |
>1年≤2年 | | 53 |
| | 46 |
| | 16 | | 3,200 |
| | 2.50% | | 3M | | 10.0 |
共計 | | $ | 176 |
| | $ | 126 |
| | 11 | | $ | 8,850 |
| | 2.34% | | 3M | | 9.5 |
| | | | | | | | | | | | | | |
(2018年12月31日) | | | | | | | | | | | | | | |
≤1年 | | $ | 80 |
| | $ | 23 |
| | 4 | | $ | 3,000 |
| | 2.96% | | 3M | | 7.0 |
>1年≤2年 | | 18 |
| | 14 |
| | 18 | | 500 |
| | 2.78% | | 3M | | 10.0 |
共計 | | $ | 98 |
| | $ | 37 |
| | 6 | | $ | 3,500 |
| | 2.93% | | 3M | | 7.4 |
________________________________
| |
1. | 截至2019年12月31日和2018,≤1年名義金額包括$700百萬在百慕大互換中,期權可在預定日期行使,直至最後行使日期,即在基礎掉期到期日之前六個月。 |
|
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
美國國庫券 | | (一九二零九年十二月三十一日) | | (2018年12月31日) |
成熟期 | | 面額長/(短) | | 成本基礎1 | | 公允價值 | | 面額長/(短) | | 成本基礎1 | | 公允價值 |
5年 | | $ | 95 |
| | $ | 95 |
| | $ | 97 |
| | $ | (703 | ) | | $ | (706 | ) | | $ | (713 | ) |
7年 | | — |
| | — |
| | — |
| | (14,357 | ) | | (14,325 | ) | | (14,410 | ) |
10年 | | (9,224 | ) | | (9,329 | ) | | (9,543 | ) | | (6,240 | ) | | (6,224 | ) | | (6,262 | ) |
美國國債總額 | | $ | (9,129 | ) | | $ | (9,234 | ) | | $ | (9,446 | ) | | $ | (21,300 | ) | | $ | (21,255 | ) | | $ | (21,385 | ) |
________________________________
| |
1. | 截至2019年12月31日和2018,美國短期國債的加權平均收益率為2.19%和2.66%分別和長期美國國債的加權平均收益率為2.21%和2.98%分別。 |
|
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
美國國債期貨 | | (一九二零九年十二月三十一日) | | (2018年12月31日) |
成熟期 | | 概念對應 金額 長(短) | | 成本 基 | | 公平 價值 | | 淨賬面價值1 | | 概念對應 金額 長(短) | | 成本 基 | | 公平 價值 | | 淨賬面價值1 |
10年 | | $ | (1,000 | ) | | $ | (1,298 | ) | | $ | (1,284 | ) | | $ | 14 |
| | $ | (1,650 | ) | | $ | (1,969 | ) | | $ | (2,013 | ) | | $ | (44 | ) |
________________________________
| |
1. | 淨賬面價值是指美國國債期貨合約在期末的公允市場價值與基本美國國庫券的成本價(或遠期價格)之間的差額,並在我們的綜合資產負債表中以公允價值的形式在衍生資產/負債中報告。 |
|
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | (一九二零九年十二月三十一日) | | (2018年12月31日) |
TBA票面證券 | | 概念對應 金額 長(短) | | 成本 基 | | 公平 價值 | | 淨賬面價值1 | | 概念對應 金額 長(短) | | 成本 基 | | 公平 價值 | | 淨賬面價值1 |
15年期TBA證券: | | | | | | | | | | | | | | | | |
2.5% | | $ | 805 |
| | $ | 811 |
| | $ | 812 |
| | $ | 1 |
| | $ | — |
| | $ | — |
| | $ | — |
| | $ | — |
|
3.0% | | 1,059 |
| | 1,083 |
| | 1,086 |
| | 3 |
| | 567 |
| | 557 |
| | 566 |
| | 9 |
|
3.5% | | 241 |
| | 250 |
| | 250 |
| | — |
| | 1,706 |
| | 1,708 |
| | 1,726 |
| | 18 |
|
4.0% | | 75 |
| | 78 |
| | 78 |
| | — |
| | 1,350 |
| | 1,370 |
| | 1,381 |
| | 11 |
|
十五年期 | | 2,180 |
| | 2,222 |
| | 2,226 |
| | 4 |
| | 3,623 |
| | 3,635 |
| | 3,673 |
| | 38 |
|
30年期TBA證券: | | | | | | | | | | | | | | | | |
≤3.0% | | 5,008 |
| | 5,052 |
| | 5,073 |
| | 21 |
| | 1,028 |
| | 981 |
| | 1,003 |
| | 22 |
|
3.5% | | 1,226 |
| | 1,259 |
| | 1,261 |
| | 2 |
| | (2,979 | ) | | (2,943 | ) | | (2,977 | ) | | (34 | ) |
4.0% | | (1,507 | ) | | (1,565 | ) | | (1,568 | ) | | (3 | ) | | 3,030 |
| | 3,073 |
| | 3,089 |
| | 16 |
|
≥ 4.5% | | 415 |
| | 436 |
| | 437 |
| | 1 |
| | 2,450 |
| | 2,506 |
| | 2,534 |
| | 28 |
|
30年期TBA證券淨值 | | 5,142 |
| | 5,182 |
| | 5,203 |
| | 21 |
| | 3,529 |
| | 3,617 |
| | 3,649 |
| | 32 |
|
TBA證券共計,淨額 | | $ | 7,322 |
| | $ | 7,404 |
| | $ | 7,429 |
| | $ | 25 |
| | $ | 7,152 |
| | $ | 7,252 |
| | $ | 7,322 |
| | $ | 70 |
|
________________________________
| |
1. | 淨賬面價值是指TBA合同截至期末的公允市場價值與成本基礎(或基本代理證券的遠期價格)之間的差額,並按公允價值在我們的合併資產負債表中報告。 |
衍生工具及其他證券淨收益(虧損)
下表彙總了我們的衍生工具和其他對衝投資組合的變化及其對綜合收益報表的影響。財政年度 2019、2018和2017年(以百萬計):
|
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
衍生工具和其他對衝工具 | | 開始 名義數量 | | 加法 | | 和解,終止, 到期或 運動 | | 終結 名義數量 | | | 收益/(損失) 論衍生工具及其他證券1 |
2019財政年度: | | | | | | | | | | | |
TBA證券,淨額 | | $ | 7,152 |
| | 95,169 |
| | (94,999 | ) | | $ | 7,322 |
| | | $ | 411 |
|
利率掉期-付款人 | | $ | 51,625 |
| | 166,975 |
| | (139,525 | ) | | $ | 79,075 |
| | | (1,645 | ) |
利率掉期-收款人 | | $ | — |
| | (175 | ) | | 175 |
| | $ | — |
| | | — |
|
付款人交換 | | $ | 3,500 |
| | 7,650 |
| | (2,300 | ) | | $ | 8,850 |
| | | (26 | ) |
美國國債-空頭頭寸 | | $ | (21,345 | ) | | (12,601 | ) | | 24,722 |
| | $ | (9,224 | ) | | | (967 | ) |
美國國債多頭頭寸 | | $ | 45 |
| | 1,776 |
| | (1,726 | ) | | $ | 95 |
| | | 11 |
|
美國國債期貨合約-空頭頭寸 | | $ | (1,650 | ) | | (5,300 | ) | | 5,950 |
| | $ | (1,000 | ) | | | (109 | ) |
| | | | | | | | | | | $ | (2,325 | ) |
2018年財政年度: | | | | | | | | | | | |
TBA證券,淨額 | | $ | 15,474 |
| | 194,534 |
| | (202,856 | ) | | $ | 7,152 |
| | | $ | (299 | ) |
利率互換 | | $ | 43,700 |
| | 14,350 |
| | (6,425 | ) | | $ | 51,625 |
| | | 140 |
|
付款人交換 | | $ | 6,650 |
| | 1,250 |
| | (4,400 | ) | | $ | 3,500 |
| | | 90 |
|
美國國債-空頭頭寸 | | $ | (10,699 | ) | | (19,278 | ) | | 8,632 |
| | $ | (21,345 | ) | | | (161 | ) |
美國國債多頭頭寸 | | $ | — |
| | 1,949 |
| | (1,904 | ) | | $ | 45 |
| | | 1 |
|
美國國債期貨合約-空頭頭寸 | | $ | (2,910 | ) | | (7,859 | ) | | 9,119 |
| | $ | (1,650 | ) | | | 48 |
|
| | | | | | | | | | | $ | (181 | ) |
2017年財政年度: | | | | | | | | | | | |
TBA證券,淨額 | | $ | 10,916 |
| | 237,601 |
| | (233,043 | ) | | $ | 15,474 |
| | | $ | 330 |
|
利率互換 | | $ | 37,175 |
| | 14,825 |
| | (8,300 | ) | | $ | 43,700 |
| | | 67 |
|
付款人交換 | | $ | 1,200 |
| | 6,450 |
| | (1,000 | ) | | $ | 6,650 |
| | | (66 | ) |
美國國債-空頭頭寸 | | $ | (8,061 | ) | | (14,030 | ) | | 11,392 |
| | $ | (10,699 | ) | | | (141 | ) |
美國國債多頭頭寸 | | $ | 189 |
| | 404 |
| | (593 | ) | | $ | — |
| | | 1 |
|
美國國債期貨合約-空頭頭寸 | | $ | (1,810 | ) | | (11,340 | ) | | 10,240 |
| | $ | (2,910 | ) | | | — |
|
| | | | | | | | | | | $ | 191 |
|
________________________________ | |
1. | 數額不包括衍生工具和其他證券損益中確認的其他雜項損益,扣除我們綜合收入報表中的淨額。 |
附註6. 質押資產
我們的融資協議要求我們根據我們的對手方的抵押品要求以及它們對作為抵押品的證券的公允價值的確定,充分擔保我們根據這些協議所承擔的義務。抵押品的公允價值隨投資銀行、抵押金融和房地產業內利率、信貸質量和流動性條件的變化而波動。我們的衍生合約同樣要求我們充分擔保我們在這類協議下的義務,這些義務將隨着時間的推移而變化,這取決於類似的因素以及我們的對手方對衍生合同價值的確定。我們通常被要求在執行衍生交易時(如根據利率互換協議和TBA合同)提交初始保證金,然後根據公允價值的每日波動,張貼或收取變動保證金。我們的經紀和託管協議以及我們全資擁有的自營經紀交易商子公司貝塞斯達證券有限責任公司所使用的清算機構,也要求我們每天支付最低限度的清算保證金。如果我們違反了抵押品要求,我們將被要求充分履行協議規定的義務,其中可能包括強制清算我們承諾的抵押品。
我們的對手方也對我們承諾的抵押品實行“減記”,這意味着我們的抵押品價值略低於市場價值,並限制了我們可以從我們的證券中借入的金額。這種減記反映了特定抵押品的潛在風險,並保護我們的對手方不受其價值變化的影響。我們的協議沒有具體説明理髮,而是根據個別交易來確定理髮。因此,我們的融資協議和衍生合同使我們面臨與潛在損失有關的信貸風險,如果我們的對手方未能履行這些協議規定的義務,這些風險就可能得到確認。我們把這種風險降到最低限度,將我們的交易對手限制在信用評級可接受的主要金融機構或
到註冊的清算所和美國政府機構,我們監測我們與個別對手的立場。在交易對手違約的情況下,我們可能很難獲得作為抵押品的資產,也可能無法根據我們的衍生協議條款在到期時收到付款。就中央結算工具而言,如果中央結算機構或結算會員不履行合約所規定的各自義務,我們可能會蒙受信貸風險。然而,我們認為,風險是很小的,因為清算交易所的初始和每日點對點保證金要求、結算所擔保資金以及在清算會員違約時可用的其他資源。
截至2019年12月31日,我們與任何與我們回購協議有關的交易對手(不包括固定收益結算公司)的最高風險金額少於4%我們的有形股東權益(以抵押品的價值超過我們的回購負債的價值來衡量)。截至2019年12月31日,約10%我們的有形股東的權益與固定收益清算公司有風險。
向對手方認捐的資產
下表按類別彙總我們根據基金、衍生工具及經紀及結算協議以抵押品形式作出的資產,包括與已出售但尚未結算的證券有關的證券。2019年12月31日和2018(以百萬計):
|
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 2019年12月31日 |
向對手方認捐的資產1 | | 回購協議2 | | 合併VIEs的債務 | | 衍生協議 | | 經紀及結算協議3 | | 共計 |
代理RMBS-公允價值 | | $ | 92,142 |
| | $ | 371 |
| | $ | 404 |
| | $ | 206 |
| | $ | 93,123 |
|
CRT-公允價值 | | 309 |
| | — |
| | — |
| | — |
| | 309 |
|
美國國債-公允價值 | | 453 |
| | — |
| | — |
| | 28 |
| | 481 |
|
質押證券應計利息 | | 267 |
| | 1 |
| | 1 |
| | 1 |
| | 270 |
|
限制性現金及現金等價物 | | 111 |
| | — |
| | 340 |
| | — |
| | 451 |
|
共計 | | $ | 93,282 |
| | $ | 372 |
| | $ | 745 |
| | $ | 235 |
| | $ | 94,634 |
|
|
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 2018年12月31日 |
向對手方認捐的資產1 | | 回購協議2 | | 合併VIEs的債務 | | 衍生協議 | | 經紀及結算協議3 | | 共計 |
代理RMBS-公允價值 | | $ | 78,997 |
| | $ | 436 |
| | $ | 174 |
| | $ | 133 |
| | $ | 79,740 |
|
CRT-公允價值 | | 141 |
| | — |
| | — |
| | — |
| | 141 |
|
非代理公允價值 | | 45 |
| | — |
| | — |
| | — |
| | 45 |
|
美國國債-公允價值 | | 437 |
| | — |
| | — |
| | — |
| | 437 |
|
質押證券應計利息 | | 246 |
| | 1 |
| | 1 |
| | — |
| | 248 |
|
限制性現金及現金等價物 | | 77 |
| | — |
| | 522 | | — |
| | 599 |
|
共計 | | $ | 79,943 |
| | $ | 437 |
| | $ | 697 |
| | $ | 133 |
| | $ | 81,210 |
|
________________________________
| |
2. | 包括$144百萬和$163百萬在我們的合併後的VIEs中保留的權益作為回購協議下的抵押品2019年12月31日和2018分別。 |
| |
3. | 包括通過主要經紀商和其他清算存款清算的TBA的保證金。 |
下表彙總了我們在回購協議下以剩餘借款期限作為抵押品的證券,包括與已出售但尚未結算的證券有關的證券。2019年12月31日和2018(以百萬計)。有關與下列款額及利率有關的相應借款,請參閲附註4.
|
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 2019年12月31日 | | 2018年12月31日 |
以回購協議剩餘到期日為抵押的證券1,2 | | 質押證券公允價值 | | 攤銷 質押證券成本 | | 應計 利息 認捐 證券 | | 質押證券公允價值 | | 攤銷 質押證券成本 | | 應計 利息 認捐 證券 |
30天≤ | | $ | 56,990 |
| | $ | 55,951 |
| | $ | 167 |
| | $ | 49,944 |
| | $ | 50,654 |
| | $ | 156 |
|
30天以上和≤60天 | | 14,410 |
| | 14,114 |
| | 42 |
| | 14,586 |
| | 14,810 |
| | 46 |
|
>60天和≤90天 | | 7,637 |
| | 7,536 |
| | 20 |
| | 7,770 |
| | 7,843 |
| | 24 |
|
90天 | | 13,510 |
| | 13,286 |
| | 38 |
| | 6,882 |
| | 7,079 |
| | 21 |
|
共計 | | $ | 92,547 |
| | $ | 90,887 |
| | $ | 267 |
| | $ | 79,182 |
| | $ | 80,386 |
| | $ | 247 |
|
________________________________ | |
1. | 包括$144百萬和$163百萬在我們的合併後的VIEs中保留的權益作為回購協議下的抵押品2019年12月31日和2018分別。 |
| |
2. | 不包括$357百萬和$437百萬從交易對手處收到的美國國庫券的抵押品2019年12月31日和2018分別。 |
對手方質押的資產
截至2019年12月31日和2018根據我們的反向回購和衍生協議,我們將對手方向我們認捐的資產作為抵押品,詳見下表(以百萬計)。
|
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 2019年12月31日 | | 2018年12月31日 |
向AGNC認捐的資產 | | 反向回購協議 | | 衍生協議 | | 回購協議 | | 共計 | | 反向回購協議 | | 衍生協議 | | 回購協議 | | 共計 |
美國國債-公允價值1 | | $ | 10,099 |
| | $ | — |
| | $ | 1 |
| | $ | 10,100 |
| | $ | 21,876 |
| | $ | 35 |
| | $ | 37 |
| | $ | 21,948 |
|
現金 | | — |
| | 116 |
| | — |
| | 116 |
| | — |
| | 129 |
| | — |
| | 129 |
|
共計 | | $ | 10,099 |
| | $ | 116 |
| | $ | 1 |
| | $ | 10,216 |
| | $ | 21,876 |
| | $ | 164 |
| | $ | 37 |
| | $ | 22,077 |
|
________________________________ | |
1. | 截至2019年12月31日和2018, $357百萬和$437百萬從對手方收到的美國國庫券分別作為抵押品和$9.5十億和$21.4分別有10億美元用於美國國債的賣空。 |
抵銷資產和負債
我們的某些回購協議和衍生交易受基本協議管轄,這些協議通常規定主淨結算安排(或類似協議)下的抵銷權,包括在違約或交易任何一方破產的情況下。我們在綜合資產負債表中以毛額形式列報受此類安排制約的資產和負債。下表列出有關我們的資產及負債的資料,而這些資產及負債須符合總淨額結算安排,並可在本署的綜合資產負債表內抵銷。2019年12月31日和2018(以百萬計):
|
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 金融及衍生資產的抵銷 |
| | 認可資產總額 | | 綜合資產負債表中抵銷的總額 | | 綜合資產負債表中列報的資產淨額 | | 未抵銷的毛額 在 合併資產負債表 | | 淨額 |
| | | | | 金融工具 | | 收到的擔保品2 | |
(一九二零九年十二月三十一日) | | | | | | | | | | | | |
利率互換和互換協議,按公允價值計算1 | | $ | 147 |
| | $ | — |
| | $ | 147 |
| | $ | (2 | ) | | $ | (116 | ) | | $ | 29 |
|
TBA證券,公允價值 | | 29 |
| | — |
| | 29 |
| | (4 | ) | | — |
| | 25 |
|
根據反向回購協議收取的應收款 | | 10,181 |
| | — |
| | 10,181 |
| | (9,852 | ) | | (329 | ) | | — |
|
共計 | | $ | 10,357 |
| | $ | — |
| | $ | 10,357 |
| | $ | (9,858 | ) | | $ | (445 | ) | | $ | 54 |
|
| | | | | | | | | | | | |
(2018年12月31日) | | | | | | | | | | | | |
利率互換和互換協議,按公允價值計算 1 | | $ | 163 |
| | $ | — |
| | $ | 163 |
| | $ | — |
| | $ | (158 | ) | | $ | 5 |
|
TBA證券,公允價值 | | 110 |
| | — |
| | 110 |
| | (40 | ) | | — |
| | 70 |
|
根據反向回購協議收取的應收款 | | 21,813 |
| | — |
| | 21,813 |
| | (17,236 | ) | | (4,575 | ) | | 2 |
|
共計 | | $ | 22,086 |
| | $ | — |
| | $ | 22,086 |
| | $ | (17,276 | ) | | $ | (4,733 | ) | | $ | 77 |
|
|
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 金融及衍生債務的抵銷 |
| | 確認負債毛額 | | 綜合資產負債表中抵銷的總額 | | 合併資產負債表中列報的負債淨額 | | 未抵銷的毛額 在 合併資產負債表 | | 淨額 |
| | | | | 金融工具 | | 抵押質押2 | |
(一九二零九年十二月三十一日) | | | | | | | | | | | | |
利率互換協議,按公允價值計算1 | | $ | 2 |
| | $ | — |
| | $ | 2 |
| | $ | (2 | ) | | $ | — |
| | $ | — |
|
TBA證券,公允價值 | | 4 |
| | — |
| | 4 |
| | (4 | ) | | — |
| | — |
|
回購協議 | | 89,182 |
| | — |
| | 89,182 |
| | (9,852 | ) | | (79,330 | ) | | — |
|
共計 | | $ | 89,188 |
| | $ | — |
| | $ | 89,188 |
| | $ | (9,858 | ) | | $ | (79,330 | ) | | $ | — |
|
| | | | | | | | | | | | |
(2018年12月31日) | | | | | | | | | | | | |
利率互換協議,按公允價值計算 1 | | $ | — |
| | $ | — |
| | $ | — |
| | $ | — |
| | $ | — |
| | $ | — |
|
TBA證券,公允價值 | | 40 |
| | — |
| | 40 |
| | (40 | ) | | — |
| | — |
|
回購協議 | | 75,717 |
| | — |
| | 75,717 |
| | (17,236 | ) | | (58,481 | ) | | — |
|
共計 | | $ | 75,757 |
| | $ | — |
| | $ | 75,757 |
| | $ | (17,276 | ) | | $ | (58,481 | ) | | $ | — |
|
________________________________
| |
1. | 按公允價值在附帶的綜合資產負債表中按公允價值列報的衍生資產/負債項下。請參閲附註5為調節衍生資產/負債,按公允價值對其子組成部分進行調節。 |
| |
2. | 包括以公允價值作為抵押品的現金和證券。數額包括重複抵押品。所提交的數額僅限於已認捐的擔保品,足以在適用情況下將個別對手方的淨金額減至零。 |
附註7. 公允價值計量
我們決定我們的金融工具的公允價值的基礎上,我們將收到的價格將收到出售資產或支付轉移負債在市場參與者之間有秩序的交易在計量日。我們通常從多個第三方定價服務和交易商或(如果適用的話)清算交易所獲得價格估計(見附註2有關更多詳情。)。我們利用一個三級估價等級來披露公允價值計量.估值等級的依據是,截至計量日期,對資產或負債估值的投入是否透明。金融工具在層次結構中的分類是基於對公允價值計量具有重要意義的最低投入水平。
估價等級的三個層次定義如下:
| |
• | 一級投入-在活躍市場中相同、不受限制的資產和負債的報價(未經調整),可在計量日獲取。 |
| |
• | 二級投入-活躍市場中類似資產和負債的報價;非活躍市場中相同或類似工具的報價;以及投入可觀測或其重要價值驅動因素可觀測到的模型衍生估值。 |
| |
• | 三級輸入-主要是無法觀察的市場數據無法證實的儀器。 |
可觀測輸入的可用性可能因儀器而異,並受多種因素的影響,包括儀器的類型、儀器是否是新的、市場上尚未確定的以及該儀器特有的其他特性。第三方定價來源也可能使用某些無法觀察到的投入,例如對未來預付水平、違約和損失嚴重程度的假設,特別是在估計近期交易活動水平較低的證券的公允價值時。
我們詢問第三方定價來源,以瞭解他們用來確定價格的重要投入和假設。我們還審查了第三方的價格估計,並執行了驗證其合理性的程序,包括分析每個頭寸的估計範圍,與最近類似證券的交易活動進行比較,以及與截至計量日期觀察到的市場狀況相一致。雖然我們不調整我們從定價來源獲得的價格,但如果我們(根據我們的驗證程序以及我們的市場知識和專門知識)確定(基於我們的驗證程序和市場知識和專長),我們將把證券價格排除在我們的公允價值估計之外,而且價格與可觀察的市場數據將有很大的不同,而且我們無法從第三方來源獲得對用於確定價格的重要投入的理解。亞細亞
上述驗證程序也影響我們確定適當的公允價值計量分類。下表提供了我們的資產和負債的摘要,這些資產和負債是按公允價值定期計量的。2019年12月31日和2018,根據其在估值等級範圍內的分類(以百萬計)。在報告所述期間,估值等級之間沒有任何轉移。
|
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 2019年12月31日 | | 2018年12月31日 |
| | 一級 | | 2級 | | 三級 | | 一級 | | 2級 | | 三級 |
資產: | | | | | | | | | | | | |
代理證券 | | $ | — |
| | $ | 98,516 |
| | $ | — |
| | $ | — |
| | $ | 82,291 |
| | $ | — |
|
轉到合併後的VIEs的代理證券 | | — |
| | 371 |
| | — |
| | — |
| | 436 |
| | — |
|
信用風險轉移證券 | | — |
| | 976 |
| | — |
| | — |
| | 1,012 |
| | — |
|
非代理證券 | | — |
| | 579 |
| | — |
| | — |
| | 548 |
| | — |
|
美國國債 | | 97 |
| | — |
| | — |
| | 46 |
| | — |
| | — |
|
利率互換 | | — |
| | 21 |
| | — |
| | — |
| | 126 |
| | — |
|
互換 | | — |
| | 126 |
| | — |
| | — |
| | 37 |
| | — |
|
TBA證券 | | — |
| | 29 |
| | — |
| | — |
| | 110 |
| | — |
|
美國國債期貨 | | 14 |
| | — |
| | — |
| | — |
| | — |
| | — |
|
共計 | | $ | 111 |
| | $ | 100,618 |
| | $ | — |
| | $ | 46 |
| | $ | 84,560 |
| | $ | — |
|
負債: | | | | | | | | | | | | |
合併VIEs的債務 | | $ | — |
| | $ | 228 |
| | $ | — |
| | $ | — |
| | $ | 275 |
| | $ | — |
|
償還根據反向回購協議借來的美國國庫券的義務 | | 9,543 |
| | — |
| | — |
| | 21,431 |
| | — |
| | — |
|
利率互換 | | — |
| | 2 |
| | — |
| | — |
| | — |
| | — |
|
TBA證券 | | — |
| | 4 |
| | — |
| | — |
| | 40 |
| | — |
|
美國國債期貨 | | — |
| | — |
| | — |
| | 44 |
| | — |
| | — |
|
共計 | | $ | 9,543 |
|
| $ | 234 |
|
| $ | — |
| | $ | 21,475 |
| | $ | 315 |
| | $ | — |
|
上表不包括財務工具,包括現金和現金等價物、限制性現金和現金等價物、應收賬款、應付款和回購協議下的借款,這些在我們的合併財務報表中按成本列報。這些工具的成本基礎被確定為接近公允價值,因為它們的期限較短,或者在長期回購的情況下,是由於與市場所要求的固定利差相一致的指數加減固定利差的浮動利率。我們使用“一級”或“二級”投入估計這些工具的公允價值。
附註8. 普通股淨收入
普通股的基本淨收益除以(I)普通股股東可獲得的淨收入除以(Ii)我們已發行但尚未發行的已發行但尚未發行的加權平均普通股數目之和,以及根據我們的長期激勵計劃給予僱員和非僱員董事會的期間內未發行的基於業績的RSU。稀釋後每股淨收益假設發行所有可能的普通股等價物,除非其效果是減少虧損或增加普通股收益。我們潛在的普通股等價物包括未指定的時間和基於性能的RSU。下表列出所述期間(股票和百萬美元)的基本和稀釋後每股淨收入(損失)的計算情況:
|
| | | | | | | | | | | | |
| | 財政年度 |
| | 2019 | | 2018 | | 2017 |
已發行和已發行的普通股加權平均數 | | 540.2 |
| | 440.9 |
| | 358.6 |
|
已發行的完全歸屬限制性股票單位的加權平均數 | | 0.4 |
| | 0.2 |
| | — |
|
加權平均流通股數目-基本 | | 540.6 |
| | 441.1 |
| | 358.6 |
|
已發行的稀釋未歸屬限制性股票單位的加權平均數 | | 0.8 |
| | 0.3 |
| | 0.1 |
|
已發行普通股加權平均數目-稀釋後 | | 541.4 |
| | 441.4 | | 358.7 |
可供普通股股東使用的淨收入 | | $ | 628 |
| | $ | 93 |
| | $ | 733 |
|
普通股淨收益-基本收入 | | $ | 1.16 |
| | $ | 0.21 |
| | $ | 2.04 |
|
普通股淨收益-稀釋後 | | $ | 1.16 |
| | $ | 0.21 |
| | $ | 2.04 |
|
附註9. 股東權益
優先股
我們被授權指定併發布10.0百萬一個或多個類別或系列的優先股股份。截至2019年12月31日,13,800, 10,350和16,100股份被指定為7.00%系列C,6.875%系列D和6.50%E系列固定浮動匯率累積可贖回優先股(分別稱為C、D和E系列優先股).截至2019年12月31日,13,000, 9,400和16,100分別發行和發行C、D和E系列優先股,其總賬面價值為$932百萬的總清算偏好$963百萬。截至2008年12月31日,8,050和13,800股份7.750%指定了B系列累積可贖回優先股(“B系列優先股”)和C系列優先股7,000和13,000股票分別發行和發行,其總賬面價值為$484百萬的總清算偏好$500百萬。B、C、D和E系列優先股的每一股分別代表1 000股B、C、D和E優先股存托股票。
在公司自願或非自願清算、解散或清盤時,我們的優先股在支付股息和資產分配方面高於我們的普通股。我們的優先股沒有規定的到期日,不受任何償債基金或強制贖回的限制,每一組優先股都是以同等價格排列的。在某些情況下,在改變控制,我們的優先股可轉換為我們的普通股。我們的優先股和存托股票的持有者沒有表決權,但在有限的條件下除外。由每個系列的贖回日期起,我們可於以下時間贖回該等股份:$25.00每個存託份額,加上累積和未付股息(不論是否已申報),完全由我們選擇。
在2019年11月,我們以1.75億美元(或$25.00每部),另加應計股息及未付股息,但不包括贖回日期。2019年12月, 我們向特拉華州國務祕書提交了一份“取消B系列優先股證書”,該證書取消了我們修訂和重報的公司註冊證書中對B系列優先股的指定。在贖回日期之前,B系列優先股持有人有權按固定利率領取累積現金股息7.750%每年$25.00每個存託公司股票清算優先權。
在2017年9月,我們贖回了我們8.000%A系列累計可贖回優先股的所有流通股,用於它們的總清算偏好。$173百萬,加上應計股息和未付股利,在2017年10月,我們從經修正和重報的公司註冊證書中取消了對A系列優先股的指定。在贖回日期之前,持有A系列優先股的人有權按固定利率領取累積現金股息8.000%每年$25.00每股清算偏好。
下表載有截至2019年12月31日已發行和流通的優先股存托股票摘要(美元和百萬股):
|
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
固定浮動利率累積可贖回優先股1 | | 發行 日期 | | 保存人 股份 發 和 突出 | | 載運 價值 | | 表觀集料 清算偏好 | | 固定 率 | | 任選 贖罪 日期2 | | 固定浮動 率 轉換 日期 | | 浮 年率 |
系列C | | 2017年8月22日 | | 13.0 |
| | 315 |
| | 325 |
| | 7.000% | | 2022年10月15日 | | 2022年10月15日 | | 3M libor+5.111% |
系列D | | (一九二零九年三月六日) | | 9.4 |
| | 227 |
| | 235 |
| | 6.875% | | 2024年4月15日 | | 2024年4月15日 | | 3M libor+4.332% |
系列E | | (一九二零九年十月三日) | | 16.1 |
| | 390 |
| | 403 |
| | 6.500% | | 2024年10月15日 | | 2024年10月15日 | | 3M libor+4.993% |
共計 | |
| | 38.5 |
| | $ | 932 |
| | $ | 963 |
| | | | | | | | |
________________________________
| |
1. | 固定浮動利率可贖回優先股按每股25美元的固定利率累積股息,從發行之日起至但不包括固定浮動利率轉換日期;此後,股息將以相當於3個月libor的浮動匯率加固定利差的方式累積。 |
| |
2. | 在某些情況下,股票可以在我們可選擇的贖回日期之前贖回,目的是為了美國聯邦所得税的目的保留我們作為REIT的資格。 |
普通股發行
在2019年財政年度,我們沒有完成我們普通股的後續公開發行。2018年和2017年財政年度,我們完成了以下表格所概述的普通股的後續公開發行(以百萬計,但每股數據除外)。
|
| | | | | | | | | |
跟進公開募股 | | 每股收到的價格,淨額 | | 股份 | | 淨收益 |
2018年財政年度: | | | | | | |
2018年5月 | | $18.35 | | 34.5 |
| | $ | 633 |
|
2018年8月 | | $18.68 | | 43.7 |
| | 817 |
|
2018年11月 | | $17.09 | | 46.0 |
| | 786 |
|
2018年財政年度共計 | | | | 124.2 |
| | $ | 2,236 |
|
| | | | | | |
2017年財政年度: | | | | | | |
2017年5月 | | $20.51 | | 24.5 |
| | $ | 503 |
|
2017年9月 | | $20.47 | | 28.2 |
| | 577 |
|
2017年財政年度共計 | | | | 52.7 |
| | $ | 1,080 |
|
市場發售計劃
我們的董事會授權我們與銷售代理簽訂協議,在私下談判和/或在市場上的交易中公開發行和出售我們普通股的股份,直到我們的普通股的最高總髮行價。下表彙總了2019、2018和2017財政年度銷售協議下的普通股銷售情況(百萬美元,但每股數據除外)。截至2019年12月31日,我們普通股的總髮行價為$466百萬直至2021年6月14日,仍有權根據該計劃發行。
|
| | | | | | | | | |
ATM產品 | | 每股平均價格,淨額 | | 股份 | | 淨收益 |
2019財政年度 | | $16.67 | | 11.4 |
| | $ | 190 |
|
2018年財政年度 | | $18.03 | | 20.8 |
| | $ | 375 |
|
2017年財政年度 | | $20.96 | | 7.6 |
| | $ | 159 |
|
普通股回購計劃
我們不時被董事會授權在一定條件下回購我們的普通股。在2019年7月,我們的董事會授權回購$1十億到2020年12月31日為止我們的普通股流通股。在2019年財政年度,我們重新購買了6.9百萬股份,或$103百萬,我們的普通股平均回購價格為$14.90按普通股計算,包括交易費用。截至2019年12月31日,我們有$0.9十億可供回購的普通股。
分配給股東
下表彙總了2019、2018和2017財政年度申報的現金紅利(百萬美元,每股分紅除外):
|
| | | | | | | | |
| | 宣佈股息 | | 每股宣佈的股息 |
8.000%系列累積可贖回優先股 | | | | |
2017年財政年度 | | $ | 9 |
| | $ | 1.333000 |
|
7.750%B系列累積可贖回優先股(每存股份) | | | | |
2019財政年度 | | $ | 12 |
| | $ | 1.673785 |
|
2018年財政年度 | | $ | 14 |
| | $ | 1.937500 |
|
2017年財政年度 | | $ | 14 |
| | $ | 1.937500 |
|
7.00%C系列固定浮動匯率累積可贖回優先股(每存股份) | | | | |
2019財政年度 | | $ | 23 |
| | $ | 1.750000 |
|
2018年財政年度 | | $ | 23 |
| | $ | 1.750000 |
|
2017年財政年度 | | $ | 9 |
| | $ | 0.695140 |
|
7.00%D系列固定浮動利率累積可贖回優先股(每隻保存人股份) | | | | |
2019財政年度 | | $ | 14 |
| | $ | 1.475263 |
|
7.00%E系列固定浮動匯率累積可贖回優先股(每個保存人股份) | | | | |
2019財政年度 | | $ | 7 |
| | $ | 0.460420 |
|
普通股 | | | | |
2019財政年度 | | $ | 1,081 |
| | $ | 2.000000 |
|
2018年財政年度 | | $ | 964 |
| | $ | 2.160000 |
|
2017年財政年度 | | $ | 777 |
| | $ | 2.160000 |
|
累計其他綜合收入(損失)
下表彙總了對累積保監處的更改。財政年度 2019、2018和2017年(以百萬計):
|
| | | | | | | | | | | | |
| | 財政年度 |
累計其他綜合收入(損失) | | 2019 | | 2018 | | 2017 |
期初餘額 | | $ | (943 | ) | | $ | (345 | ) | | $ | (397 | ) |
改敍前的保監處 | | 1,031 |
| | (677 | ) | | (31 | ) |
可供出售證券的淨虧損額由累積保監處重新分類為出售投資證券的已實現收益(虧損) | | 9 |
| | 79 |
| | 83 |
|
期末餘額 | | $ | 97 |
| | $ | (943 | ) | | $ | (345 | ) |
注10.長期激勵補償
股票激勵計劃
2016年公平計劃總共授權10百萬分享我們的普通股,可以用來滿足獎勵根據該計劃,但股票計數規則規定的計劃。在2019、2018和2017財政年度,我們為員工頒發了rusu獎金,授予日期為公允價值。$7百萬, $4百萬和$4百萬,每年授予一次,為期三年。此外,在2018年財政年度,我們向僱員授予完全歸屬的RSU獎勵,授予日期為公允價值$4百萬作為交換條件,以滿足和轉換AGNC根據MTGE獎勵計劃(“RSU交換獎”)給予僱員的長期獎勵獎勵下的同等價值的義務(見其他長期激勵薪酬(見下文)。在2019、2018和2017財政年度,我們向獨立董事授予RSU獎項。$0.5百萬, $0.5百萬和$0.5百萬,分別歸屬12至13個月。
下表彙總了我們2019、2018和2017財政年度“2016年公平計劃”下的RSU獎勵:
|
| | | | | | | | | | | |
2016年股權激勵計劃 | | RSU獎 | | 加權平均授予日期公允價值1 | | 加權平均賦值日期公允價值 |
截至2016年12月31日的未歸屬餘額 | | 102,375 |
| | $ | 17.72 |
| | $ | — |
|
獲批 | | 238,203 |
| | $ | 19.52 |
| | $ | — |
|
應計RSU股利等價物 | | 32,498 |
| | $ | — |
| | $ | — |
|
既得利益 | | (37,602 | ) | | $ | 16.08 |
| | $ | 20.42 |
|
沒收 | | (246 | ) | | $ | 18.29 |
| | $ | — |
|
截至2017年12月31日的未歸屬餘額 | | 335,228 |
| | $ | 17.46 |
| | $ | — |
|
獲批2 | | 261,036 |
| | $ | 18.05 |
| | $ | — |
|
應計RSU股利等價物 | | 56,618 |
| | $ | — |
| | $ | — |
|
既得利益2 | | (150,423 | ) | | $ | 16.52 |
| | $ | 18.60 |
|
沒收 | | (546 | ) | | $ | 16.98 |
| | $ | — |
|
截至2018年12月31日的未歸屬餘額 | | 501,913 |
| | $ | 16.08 |
| | $ | — |
|
獲批 | | 432,149 |
| | $ | 17.59 |
| | $ | — |
|
應計RSU股利等價物 | | 83,355 |
| | $ | — |
| | $ | — |
|
既得利益 | | (252,375 | ) | | $ | 15.30 |
| | $ | 17.91 |
|
沒收 | | (6,812 | ) | | $ | 16.00 |
| | $ | — |
|
截至2019年12月31日的未歸屬餘額 | | 758,230 |
| | $ | 15.44 |
| | $ | — |
|
________________________________
| |
1. | 應計RSU獎勵股利等價物的加權平均授予日公允價值為0美元。 |
在制定2016年股權計劃之前,我們根據我們的AGNC獨立董事股權激勵計劃(“董事計劃”)的條款,向獨立董事授予股權獎勵。董事計劃於2016年12月終止,取而代之的是我們的“2016年公平計劃”。根據“主任計劃”頒發的未決獎項繼續按照其條款生效。下表概述了根據司長2017年財政年度計劃進行的RSU和限制性股票交易:
|
| | | | | | | | | | | | | | |
主任計劃 | | 限制性股份 | | RSU獎 | | 加權平均授予日期公允價值1 | | 加權平均賦值日期公允價值 |
截至2017年12月31日的未歸屬餘額 | | — |
| | 21,435 |
| | $ | 17.49 |
| | $ | — |
|
應計RSU股利等價物 | | — |
| | 1,032 |
| | $ | — |
| | $ | — |
|
既得利益 | | — |
| | (22,467 | ) | | $ | 16.69 |
| | $ | 20.15 |
|
截至2017年12月31日的未歸屬餘額 | | — |
| | — |
| | $ | — |
| | $ | — |
|
________________________________
| |
1. | 應計RSU獎勵股利等價物的加權平均授予日公允價值為0美元。 |
在2019、2018和2017財政年度,我們根據2016年公平計劃向員工授予PSU獎勵,該計劃在三年期間結束時授予員工獎勵,前提是符合具體的業績標準。業績標準基於一個公式,該公式與我們實現長期經濟回報有關,其中包括有形淨賬面價值和按普通股支付的股息的絕對變化,以及相對於我們選定的一組同行。截至贈款日期,2019、2018和2017年財政年度授予的PSU裁決的公允價值為$9百萬, $5百萬和$5百萬假設實現了目標性能水平,但實際值將在目標的0%至200%之間變化,這取決於相對於目標的實際性能。下表彙總了我們2019、2018和2017財政年度“2016年公平計劃”下的PSU獎勵。
|
| | | | | | | |
2016年股權激勵計劃 | | PSU 在目標性能水平 | | 加權平均授予日期公允價值1 |
截至2016年12月31日的未歸屬餘額 | | — |
| | $ | — |
|
獲批 | | 250,609 |
| | $ | 19.39 |
|
應計PSU股利等價物 | | 22,767 |
| | $ | — |
|
既得利益 | | — |
| | $ | — |
|
截至2017年12月31日的未歸屬餘額 | | 273,376 |
| | $ | 17.78 |
|
獲批 | | 272,228 |
| | $ | 17.98 |
|
應計PSU股利等價物 | | 61,171 |
| | $ | — |
|
既得利益 | | — |
| | $ | — |
|
截至2018年12月31日的未歸屬餘額 | | 606,775 |
| | $ | 16.08 |
|
獲批 | | 494,016 |
| | $ | 17.56 |
|
應計PSU股利等價物 | | 123,594 |
| | $ | — |
|
業績調整-2017年PSU贈款 | | 95,427 |
| | $ | 19.39 |
|
業績調整-應計PSU股利等值 | | 35,825 |
| | $ | — |
|
既得利益 | | — |
| | $ | — |
|
沒收 | | (4,224 | ) | | $ | 15.84 |
|
截至2019年12月31日的未歸屬餘額 | | 1,351,413 |
| | $ | 14.96 |
|
_______________________
| |
1. | 應計PSU獎勵股利等價物的加權平均授予日公允價值為0美元。 |
截至2019年12月31日,6.4仍有100萬股可根據“2016年股權計劃”獲得獎勵。為確定根據2016年股權計劃可用於裁決的股份總數,現有股份減少如下:(一)為RSU既得裁決發行的股份,扣除為支付我們代表僱員支付的最低法定預扣繳税款所需的最低法定扣繳税款的單位,以及(二)未清償的未歸屬賠償金;(三)未付的先前既得利益,如果這些獎勵的分配已推遲到歸屬日期之後(“遞延裁決”),以及(四)未付賠償金的應計股利等值單位至2019年12月31日。未指定的基於績效的獎勵假定獎勵條款下的最大潛在支出。截至2019年12月31日,0.4百萬包括應計德烏斯在內的遞延賠償金中的未付賠償金。
在2019、2018和2017財政年度,我們確認了$13.7百萬, $6.1百萬和$3.1百萬分別為員工的股票獎勵和我們確認的其他營運費用$0.5百萬, $0.5百萬和$0.5百萬分別向獨立董事頒發股票獎勵。截至2019年12月31日,我們有大約與股票獎勵相關的未確認費用。$15百萬,預計將在加權平均期間內確認1.5好幾年了。
其他長期激勵薪酬
在2018年和2017年財政年度,我們根據mtge激勵計劃(“激勵計劃”)向員工發放長期獎勵薪酬,最初的授予日期為公允價值。$2百萬和$2百萬分別。2018年期間,獎勵計劃下的所有未償獎勵都已完全歸屬,獎勵計劃也被終止。將既得額分配推遲到歸屬日期之後的裁定額,與根據2016年“平等價值公平計劃”授予的RSU裁定額交換。在2018年和2017年財政年度,我們確認了與獎勵計劃下的獎勵相關的長期獎勵補償費用。$5百萬和$1百萬分別。
附註11.所得税
截至2019年12月31日,我們已分配了2019年財政年度的所有估計應納税收入。因此,我們不期望為2019年的應税收入承擔所得税負債。2018年和2017年財政年度,我們在“國內收入法典”規定的時限內分配了所有應税收入。因此,在這段時間內,我們並沒有就我們的應課税入息承擔入息税。
根據我們對任何潛在的不確定所得税頭寸的分析,我們得出結論,截至2019年12月31日或以前,我們沒有任何符合ASC 740確認或計量標準的不確定税種。我們2016年及以後的納税申報表將由美國國税局審核。如果我們招致與所得税有關的利息和罰款,我們的政策是把它們列為所得税規定的一部分。
附註12.季度業績(未經審計)
以下是2019和2018年財政年度業務和綜合收入(虧損)季度結果的列報(百萬美元,但每股數據除外)。
|
| | | | | | | | | | | | | | | |
| 季度終了 |
| 三月三十一日, 2019 | | 六月三十日, 2019 | | 九月三十日 2019 | | (一九二零九年十二月三十一日) |
利息收入: | | | | | | | |
利息收入 | $ | 705 |
| | $ | 693 |
| | $ | 676 |
| | $ | 768 |
|
利息費用 | 541 |
| | 570 |
| | 557 |
| | 481 |
|
淨利息收入 | 164 |
| | 123 |
| | 119 |
| | 287 |
|
其他收益(損失): | | | | | | | |
投資證券出售收益淨額 | 60 |
| | 132 |
| | 89 |
| | 107 |
|
按公允價值計量的投資證券淨收益(虧損)未實現收益(虧損) | 1,060 |
| | 759 |
| | 355 |
| | (160 | ) |
衍生工具及其他證券的損益淨額 | (1,000 | ) | | (1,438 | ) | | (548 | ) | | 662 |
|
其他收益(損失)共計,淨額 | 120 |
| | (547 | ) | | (104 | ) | | 609 |
|
費用: | | | | | | | |
補償和福利 | 10 |
| | 11 |
| | 10 |
| | 16 |
|
其他業務費用 | 9 |
| | 9 |
| | 9 |
| | 9 |
|
總開支 | 19 |
| | 20 |
| | 19 |
| | 25 |
|
淨收入(損失) | 265 |
| | (444 | ) | | (4 | ) | | 871 |
|
優先股股利 | 10 |
| | 13 |
| | 13 |
| | 18 |
|
贖回優先股發行成本 | — |
| | — |
| | — |
| | 6 |
|
可供普通股股東使用的淨收入(虧損) | $ | 255 |
| | $ | (457 | ) | | $ | (17 | ) | | $ | 847 |
|
| | | | | | | |
淨收入(損失) | $ | 265 |
| | $ | (444 | ) | | $ | (4 | ) | | $ | 871 |
|
按公允價值通過其他綜合收益(損失)計量的投資證券未實現收益,淨額 | 400 |
| | 379 |
| | 246 |
| | 15 |
|
綜合收入(損失) | 665 |
| | (65 | ) | | 242 |
| | 886 |
|
優先股股利 | 10 |
| | 13 |
| | 13 |
| | 18 |
|
贖回優先股發行成本 | — |
| | — |
| | — |
| | 6 |
|
可供普通股股東使用的綜合收入(損失) | $ | 655 |
| | $ | (78 | ) | | $ | 229 |
| | $ | 862 |
|
| | | | | | | |
加權平均流通股數目-基本 | 536.7 |
| | 537.8 |
| | 546.4 |
| | 541.4 |
|
已發行普通股加權平均數目-稀釋後 | 537.2 |
| | 537.8 |
| | 546.4 |
| | 542.6 |
|
普通股淨收益(虧損)-基本 | $ | 0.48 |
| | $ | (0.85 | ) | | $ | (0.03 | ) | | $ | 1.56 |
|
普通股淨收益(虧損)-稀釋後 | $ | 0.47 |
| | $ | (0.85 | ) | | $ | (0.03 | ) | | $ | 1.56 |
|
普通股綜合收益(虧損)-基本收入 | $ | 1.22 |
| | $ | (0.15 | ) | | $ | 0.42 |
| | $ | 1.59 |
|
普通股綜合收益(虧損)-稀釋後 | $ | 1.22 |
| | $ | (0.15 | ) | | $ | 0.42 |
| | $ | 1.59 |
|
按普通股申報的股息 | $ | 0.54 |
| | $ | 0.50 |
| | $ | 0.48 |
| | $ | 0.48 |
|
|
| | | | | | | | | | | | | | | |
| 季度終了 |
| 三月三十一日, 2018 | | 六月三十日, 2018 | | 九月三十日 2018 | | (2018年12月31日) |
利息收入: | | | | | | | |
利息收入 | $ | 431 |
| | $ | 414 |
| | $ | 500 |
| | $ | 604 |
|
利息費用 | 206 |
| | 237 |
| | 312 |
| | 418 |
|
淨利息收入 | 225 |
| | 177 |
| | 188 |
| | 186 |
|
其他收益(損失): | | | | | | | |
投資證券銷售損失淨額 | (2 | ) | | (74 | ) | | (40 | ) | | (21 | ) |
按公允價值計量的投資證券淨收益(虧損)未實現收益(虧損) | (523 | ) | | (94 | ) | | (363 | ) | | 683 |
|
衍生工具及其他證券的損益淨額 | 738 |
| | 298 |
| | 430 |
| | (1,633 | ) |
管理費收入 | 4 |
| | 4 |
| | 46 |
| | — |
|
其他收益(損失)共計,淨額 | 217 |
| | 134 |
| | 73 |
| | (971 | ) |
費用: | | | | | | | |
補償和福利 | 10 |
| | 10 |
| | 14 |
| | 11 |
|
其他業務費用 | 8 |
| | 8 |
| | 31 |
| | 8 |
|
總開支 | 18 |
| | 18 |
| | 45 |
| | 19 |
|
淨收入(損失) | 424 |
| | 293 |
| | 216 |
| | (804 | ) |
優先股股利 | 9 |
| | 9 |
| | 9 |
| | 9 |
|
可供普通股股東使用的淨收入(虧損) | $ | 415 |
| | $ | 284 |
| | $ | 207 |
| | $ | (813 | ) |
| | | | | | | |
淨收入(損失) | $ | 424 |
| | $ | 293 |
| | $ | 216 |
| | $ | (804 | ) |
按公允價值計量的投資證券通過其他綜合收益(損失)計算的未實現收益(損失),淨額 | (621 | ) | | (145 | ) | | (193 | ) | | 361 |
|
綜合收入(損失) | (197 | ) | | 148 |
| | 23 |
| | (443 | ) |
優先股股利 | 9 |
| | 9 |
| | 9 |
| | 9 |
|
可供普通股股東使用的綜合收入(損失) | $ | (206 | ) | | $ | 139 |
| | $ | 14 |
| | $ | (452 | ) |
| | | | | | | |
加權平均流通股數目-基本 | 391.3 |
| | 404.9 |
| | 462.3 |
| | 504.2 |
|
已發行普通股加權平均數目-稀釋後 | 391.5 |
| | 405.2 |
| | 462.7 |
| | 504.2 |
|
普通股淨收益(虧損)-基本和稀釋 | $ | 1.06 |
| | $ | 0.70 |
| | $ | 0.45 |
| | $ | (1.61 | ) |
普通股綜合收益(虧損)-基本和稀釋 | $ | (0.53 | ) | | $ | 0.34 |
| | $ | 0.03 |
| | $ | (0.90 | ) |
按普通股申報的股息 | $ | 0.54 |
| | $ | 0.54 |
| | $ | 0.54 |
| | $ | 0.54 |
|
附註13. 後續事件
優先股發行
在2020年2月11日,我們發佈了$575百萬,或23百萬存托股份6.125%固定浮動匯率累積可贖回優先股(“F系列優先股”)$557百萬。每隻存托股票代表F系列優先股的1/1,000股股份。當F系列固定利率期於2025年4月15日結束時,F系列優先股股息將以相當於3個月libor的浮動利率再加上4.697%每年,並從該日起,F系列優先股可按我們的選擇在清算時優先贖回$25.00每股存托股額加任何應計股息和未付股息。
普通股股利申報
在……上面2020年1月9日和2020年2月13日,我們的董事會宣佈每月派息$0.16應付普通股2020年2月11日和2020年3月10日分別向記錄在案的普通股東2020年1月31日和2020年2月28日分別。
項目9.會計與財務披露的變化及與會計人員的分歧
沒有。
項目9A.管制和程序
我們維持信息披露控制和程序,以確保在美國證券交易委員會規則和表格規定的時限內記錄、處理、彙總和報告經修正的1934年“證券交易法”(“交易所法”)中要求披露的信息,並將這些信息積累起來並酌情傳達給我們的管理層,包括我們的首席執行官和首席財務官,以便根據“交易法”及其規定的規則和條例的定義,及時作出關於所需披露的決定。在設計和評價披露控制和程序時,管理層認識到,任何控制和程序,無論設計和操作多麼好,都只能為實現預期的控制目標提供合理的保證,管理部門必須運用其判斷來評估可能的控制和程序的成本效益關係。
我們,包括我們的首席執行官和首席財務官,評估了我們的披露控制和程序的設計和運作的有效性。2019年12月31日。根據上述情況,我們的首席執行官和首席財務幹事得出結論,我們的披露控制和程序是有效的。
管理層關於財務報告內部控制的報告
財務報告的內部控制管理報告載於“項目8.財務報表和補充數據”。
註冊會計師事務所認證報告
註冊會計師事務所的認證報告載於“第八項財務報表和補充資料”。
財務報告內部控制的變化
我們的“財務報告內部控制”(如“外匯法”第13a-15(F)條所界定的)在上一財政季度發生的、對財務報告的內部控制產生重大影響或相當可能產生重大影響的變化。
項目9B. 其他資料
沒有。
第三部分。
第10項董事、執行幹事和公司治理
針對這一項目提供的信息,在此參考我們為2019年股東年度會議提供的委託書(“2019年委託書”)中“建議1:選舉董事”、“執行官員”、“董事會和治理事項”和“受益所有權報告遵守情況”的標題下提供的信息。
項目11.行政薪酬
針對這一項目提供的信息,在此參考2019年委託書中“提議1:董事選舉”、“高管薪酬”、“薪酬討論和分析”、“薪酬和公司治理委員會報告”和“薪酬和公司治理委員會聯鎖和內部人蔘與”標題下提供的信息。
第12項某些受益所有人的擔保所有權和管理及相關股東事項
針對這一項目的信息包含在此,參考2019年代理聲明中在“管理層和某些受益所有人的安全所有權”標題下提供的信息。
項目13.某些關係和相關交易,以及董事獨立性
針對這一項目所提供的信息,在此參考2019年委託書中在“與相關人員的某些交易”和“提議1:董事的選舉”標題下提供的信息。
第14項主要會計費用及服務
針對這一項目的信息載於本報告中,參考2019年“提案4:批准任命獨立公共會計師”標題下的委託書中提供的信息。
第四部分。
項目15. 證物及財務報表附表
(A)作為本報告一部分提交的文件清單:
| |
| 截至2019年12月31日和2018年12月31日的綜合資產負債表 |
| |
| 2019、2018和2017財政年度綜合收入綜合報表 |
2019、2018和2017財政年度股東權益合併報表
| |
| 2019、2018和2017財政年度現金流動合併報表 |
證物編號。 描述
| |
*3.1 | AGNC投資公司修訂並恢復了公司註冊證書,並在此通過參考2018年3月31日截止季度表10-Q表3.1(檔案號001-34057),於2018年5月7日提交。 |
| |
*3.2 | AGNCInvestmentCorp.第三次修訂並重新制定了細則,現參照截至2016年9月30日的第10-Q號表格表3.2(檔案號001-34057),於2016年11月7日提交。 |
| |
*3.3 | 2017年8月18日提交的7.00%C系列固定浮動匯率累積可贖回優先股的指定證書,此處參照表格8-A(檔案號001-34057)的附錄3.5合併。 |
| |
*3.4 | 消除8.000%系列累積可贖回優先股證書,此處參照表格8-K的表3.1(檔案號001-34057)在此註冊,2017年10月26日提交。 |
| |
*3.5 | 編號為6.875%的D系列固定浮動匯率累積可贖回優先股的指定證書,在此參照表格8-A的附錄3.5(檔案號001-34057)於2019年3月6日提交。 |
| |
*3.6 | 編號為6.50%的E系列固定浮動匯率累積可贖回優先股的指定證書,通過參考表格8-A的附錄3.6(檔案號001-34057)在此註冊,2019年10月3日提交。 |
| |
*3.7 | 消除7.750%系列B系列累積可贖回優先股證書,在此通過參考表格8-K的表3.1(檔案號001-34057)在此註冊,於2019年12月13日提交。 |
| |
*3.8 | 6.125%F系列固定浮動匯率累積可贖回優先股的指定證書,參照表格8-A的附錄3.6(檔案號001-34057)於2020年2月11日提交。 |
| |
*4.1 | 界定證券持有人權利的文書:見我們經修正和重新登記的註冊證書第四條,本文件參照2018年3月31日終了的季度表10-Q表3.1(檔案號001-34057)於2018年5月7日提交。 |
| |
*4.2 | 界定證券持有人權利的文書:見我們第三次修訂和重新修訂的附例第六條,經修訂,在此參考截至2016年9月30日的季度表10-Q表3.2(檔案號001-34057)於2016年11月7日提交。 |
| |
*4.3 | “普通股證書”,參照截至2016年9月30日的季度表10-Q的表4.3(檔案號001-34057),於2016年11月7日提交。 |
| |
*4.4 | 樣本7.00%C系列固定浮動匯率累積可贖回優先股證書,在此通過參考表8-A表4.1(檔案編號001-34057)合併,2017年8月18日提交。 |
| |
*4.5 | 樣本6.875%D系列固定浮動匯率累積可贖回優先股證書,通過參考表格8-A的表4.1(檔案號001-34057)在此合併,2019年3月6日提交。 |
| |
*4.6 | 樣本6.50%系列E固定浮動匯率累積可贖回優先股證書,通過參考表8-A表4.1(文件編號001-34057)在此合併,2019年10月3日提交。 |
| |
*4.7 | 樣本6.125%系列F固定浮動匯率累積可贖回優先股證書,在此通過參考表8-A表4.1(文件編號001-34057),於2020年2月11日提交。 |
| |
*4.8 | 關於7.00%C系列固定浮動匯率累積可贖回優先股的存款協議,日期為2017年8月22日,由AGNC投資公司(Computershare Inc.)簽訂。和計算機共享信託公司,N.A.,共同作為保存人,在此通過參考表8-K表4.2(檔案編號001-34057)在此註冊,2017年8月22日提交。 |
| |
*4.9 | 保存收據形式,代表7.00%C系列固定浮動匯率累積可贖回優先股股份的1/1,000份(包括作為表4.9的一部分),在此通過參考2017年8月22日提交的表格8-K(文件編號001-34057)表4.2的表A合併。 |
| |
*4.10 | 關於6.875%D系列固定浮動利率累積可贖回優先股的存款協議,日期為2019年3月6日,由計算機股份有限公司AGNC投資公司簽訂。和計算機共享信託公司,N.A.,共同作為保存人,在此通過參考表8-K表4.2(檔案編號001-34057)在此註冊,於2019年3月6日提交。 |
| |
*4.11 | 保存收據表格,代表6.875%D系列固定浮動匯率累積可贖回優先股股份的1/1,000份(包括作為表4.11的一部分),現參照表格8-K(檔案編號001-34057)表4.2的表A在此合併。. |
| |
*4.12 | 關於6.50%E系列固定浮動匯率累積可贖回優先股的存款協議,日期為2019年10月3日,由計算機股份有限公司AGNC投資公司簽訂。和計算機共享信託公司,N.A.,共同作為保存人,在此通過參考表8-K表4.2(檔案編號001-34057)在此註冊,2019年10月3日提交。 |
| |
*4.13 | 保存收據表格,代表6.50%E系列固定浮動匯率累積可贖回優先股(包括在表4.14中的一部分)股份的1/1,000份,在此以表格8-K(檔案編號001-34057)表4.2表表A為參考文件,於2019年10月3日提交。. |
| |
*4.14 | 關於6.125%F系列固定浮動匯率累積可贖回優先股的存款協議,日期為2020年2月11日,由計算機股份有限公司AGNC投資公司簽訂。和計算機共享信託公司,N.A.,共同作為保存人,在此通過參考表8-K表4.1(檔案編號001-34057)於2020年2月11日提交。 |
| |
*4.15 | 保存收據形式,代表6.125%F系列固定浮動匯率累積可贖回優先股股份的1/1,000份(包括作為表4.14的一部分),在此通過參考表格8-K表4.1(文件編號001-34057)的表A納入其中。 |
| |
†* 10.1 | 2019年1月25日由AGNC Mortgage Management、LLC和Gary Kain共同修訂和恢復的“就業協議”,參見表格8-K表表10.2(檔案號001-34057),於2019年1月25日提交。. |
| |
†* 10.2 | 第三次修訂和恢復就業協議,日期為2016年11月1日,由AGNC抵押貸款管理公司和Peter J.Federico公司和Peter J.Federico簽署,在此參考表格8-K(檔案號001-34057)表10.2,於2016年11月4日提交。 |
| |
†* 10.3 | 第三次修訂和恢復就業協議,日期為2016年11月1日,由AGNC抵押貸款管理公司和Christopher J.Kuehl公司和Christopher J.Kuehl共同簽署,此處參考表格8-K(檔案號001-34057)表10.3,於2016年11月4日提交。 |
| |
†* 10.4 | 自2019年1月25日起,貝尼斯貝爾和AGNC抵押貸款管理有限責任公司簽訂的僱傭協議,在此參照表格8-K的表10.1(檔案號001-34057),於2019年1月25日提交。 |
| |
†* 10.5 | 自2019年1月25日起,亞倫·帕斯和AGNC抵押貸款管理有限責任公司簽訂了就業協議,在此參照表格8-K(檔案號001-34057)的表10.3合併,於2019年1月25日提交。 |
| |
†* 10.6 | “就業協議”,日期為2017年12月18日,肯尼斯·波拉克和AGNC Mortgage Management,LLC於2017年12月18日提交,參見表格8-K(檔案號001-34057)的附件10.3。 |
| |
†* 10.7 | 肯尼思·波拉克和AGNC抵押貸款管理有限責任公司對就業協議的第一修正案,參考表格8-K表10.4(檔案號001-34057),於2019年1月25日提交。 |
| |
†* 10.8 | 2020年2月13日,AGNC Mortgage Management,LLC和Peter J.Federico和Christopher J.Kuehl的第一次修正“就業協定”第一修正案的格式,在此參考表格8-K表10.1(檔案號001-34057),於2020年2月14日提交。 |
| |
†* 10.9 | 2020年2月13日由AGNC Mortgage Management、LLC和BerniceBell、Aaron PAS和Kenneth Polack的每一家公司提交的經修正和重新安排的就業協議修正案表格,本文件參考表格8-K表10.2(檔案號001-34057)於2020年2月14日提交。 |
| |
†* 10.10 | AGNC投資公司2016年股權和獎勵補償計劃,在此參考表10-K表10.7(檔案號001-34057),於2017年2月27日提交。 |
| |
†* 10.11 | AGNC投資公司2016年股權和獎勵補償計劃限制性股票股協議格式-第16節-僱用合同官員,在此參考表10-K表10.8(檔案號001-34057)於2017年2月27日提交。 |
| |
†* 10.12 | 2016年2月27日提交的AGNC投資公司2016年股權和獎勵薪酬計劃格式-基於績效的限制性股票單位協議-僱用合同第16節人員,在此參照表格10-K(檔案號001-34057)表10.9合併。 |
| |
†* 10.13 | AGNC投資公司2016年股權和獎勵補償計劃限制性股票股協議格式,適用於沒有僱傭合同的第16節人員,在此參考表10-K表(檔案號001-34057)的表10.10,於2017年2月27日提交。 |
| |
†* 10.14 | AGNC投資公司2016年股權和獎勵補償計劃格式-基於業績的限制股協議,適用於沒有僱傭合同的第16節人員,此處參照2017年2月27日提交的第10-K號表格(檔案號001-34057)表10.11合併。 |
| |
†* 10.15 | 2018年2月26日提交的AGNC投資公司2016年股權和激勵薪酬計劃非僱員董事股份有限單位協議表格,參考表10-K的表10.14(檔案號001-34057),於2018年2月26日提交。 |
| |
†* 10.16 | 2018年11月5日提交的AGNC投資公司2016年11月5日提交的股權和獎勵補償計劃延期股協議的表格,該協議參考了表10-Q(檔案號001-34057)的表10。 |
| |
†* 10.17 | AGNC投資公司2016年股權和獎勵補償計劃限制性股票單位協議格式,第16節,有退休條款的官員,在此參考表格10-K表(檔案號001-34057)表10.15,於2019年2月22日提交。 |
| |
†* 10.18 | AGNC投資公司2016年股權和獎勵薪酬計劃基於業績的限制性股票單位協議格式,第16節有退休條款,在此參考表10-K表10.16(檔案號001-34057),於2019年2月22日提交。 |
| |
†* 10.19 | AGNC投資公司2016年股權和獎勵薪酬計劃格式-基於業績的限制性股票單位協議,適用於僱傭合同第16節的官員,在此參考表格10-K(檔案號001-34057)表10.17,於2019年2月22日提交。 |
| |
14 | AGNC投資公司於2020年1月23日通過了“道德和行為守則”。 |
| |
2) | 老喬治敦保險有限責任公司,密蘇裏州有限責任公司 |
| |
3) | 貝塞斯達證券有限責任公司,特拉華州有限責任公司 |
| |
4) | 美國特拉華州有限責任公司AGNC抵押貸款管理有限責任公司 |
| |
31.1 | 根據2002年“薩班斯-奧克斯利法”第302(A)條認證首席執行官。 |
| |
31.2 | 根據2002年“薩班斯-奧克斯利法”第302(A)節認證首席財務官。 |
| |
32 | 根據2002年“薩班斯-奧克斯利法案”第906條認證首席執行官和首席財務官。 |
| |
101.INS** | 實例文檔不出現在交互式數據文件中,因為它的XBRL標記嵌入在內聯XBRL文檔中。 |
| |
101.CAL** | XBRL分類法擴展計算鏈接庫文檔 |
| |
101.LAB** | XBRL分類法擴展標籤鏈接庫文檔 |
| |
101.PRE** | XBRL分類法擴展表示鏈接庫文檔 |
| |
101.DEF** | XBRL分類法擴展定義鏈接庫文檔 |
________________________________
*先前提交的合同
| |
** | 根據規例S-K第601項,本證物是提交而非存檔的,不得當作以提述方式納入任何存檔內。 |
簽名
根據1934年“證券交易法”第13或15(D)節的要求,公司已正式安排由下列簽名人代表其簽署本報告,並經正式授權。
|
| | | | |
| | | AGNC I投資 CORP. |
| | | | |
| | | 通過: | /s/艾瑞D.K阿恩 |
| | | | 加里·D·凱恩 首席執行官和 總投資主任(特等行政主任) |
日期: | 2020年2月25日 | | | |
根據1934年“證券交易法”的要求,下列人士以登記人的身份和日期簽署了本報告。
|
| | | |
| 名字 | 標題 | 日期 |
| /s/艾瑞D.K阿恩 | 董事、首席執行官及首席投資主任(特等行政主任)
| 2020年2月25日 |
| 加里·D·凱恩 | | |
| | | |
| /s/ B埃尼斯 E.B艾爾 | 高級副總裁兼首席財務主任(特等財務主任及首席會計主任) | 2020年2月25日 |
| 貝尼斯·貝爾 | | |
| | | |
| * | 導演 | 2020年2月25日 |
| 莫里斯·戴維斯 | | |
| | | |
| * | 導演 | 2020年2月25日 |
| 唐娜·布蘭克 | | |
| | | |
| * | 導演 | 2020年2月25日 |
| 約翰·菲斯克 | | |
| | | |
| * | 導演 | 2020年2月25日 |
| 普魯伊·B·拉羅卡 | | |
| | | |
| * | 導演 | 2020年2月25日 |
| 保羅·穆林斯 | | |
| | | |
| * | 導演 | 2020年2月25日 |
| 弗朗西斯·R·斯派克 | | |
| | | |
| | | |
*通過: | /s/ KENNETH L. POLLACK | | |
| 肯尼思·波拉克 | | |
| 律師事實 | | |