美國
證券交易委員會
華盛頓特區20549
形式
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依據1934年證券交易所ACT第13或15(D)條提交的年報 |
截至財政年度
或
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依據1934年證券交易所ACT第13或15(D)條提交的過渡報告 |
過渡時期： 到
委員會檔案編號：
這個
(其章程所指明的註冊人的確切姓名)
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(國家或其他司法管轄區) 成立為法團或組織) |
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(I.R.S.僱主) (識別號) |
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(主要行政辦事處地址)(郵編)
(
(登記人的電話號碼，包括區號)
根據該法第12(B)節登記的證券：
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每一班的職稱 |
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交易符號 |
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註冊的每個交易所的名稱 |
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根據該法第12(G)節登記的證券：
無
按照“證券法”第405條的定義，通過檢查標記表明註冊人是否是知名的經驗豐富的發行人。
如果註冊人不需要根據該法第13節或第15(D)節提交報告，則用複選標記表示。☐
用支票標記説明登記人(1)是否提交了1934年“證券交易法”第13條或第15(D)條要求在過去12個月內提交的所有報告(或要求登記人提交此類報告的較短期限)，(2)在過去90天中一直受到這種申報要求的限制。
通過檢查標記説明註冊人是否已以電子方式提交了在過去12個月內根據條例S-T規則405要求提交的每個交互式數據文件。
通過檢查標記表明註冊人是大型加速備案者、加速備案者、非加速備案者、較小的報告公司還是新興的增長公司。參見“外匯法案”第12b-2條規則中“大型加速備案者”、“加速申報人”、“較小報告公司”和“新興增長公司”的定義。
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大型速動成型機 |
☒ |
加速機 |
☐ |
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非加速濾波器 |
☐ |
小型報告公司 |
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新興成長型公司 |
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如果一家新興成長型公司，請用支票標記表明註冊人是否選擇不使用延長的過渡期來遵守“外匯法”第13(A)條規定的任何新的或經修訂的財務會計準則。☐
通過檢查標記表明註冊人是否為空殼公司(如該法第12b條第2款所界定的)。
根據2019年6月28日的成交價格，註冊人持有的有表決權及無表決權普通股的總市值為$。
註冊人普通股的流通股數目(面值0.01元)如下：
以參考方式合併的文件
漢諾威保險集團(Hanover Insurance Group，Inc.)將根據第14A條提交的有關2020年5月12日召開的股東年會的委託書的部分內容，將以參照方式納入第三部分。
目錄
漢諾威保險集團公司
表格10-K年度報告
2019年12月31日終了的財政年度
目錄
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項目 |
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描述 |
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頁 |
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第一部分 |
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1 |
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商業 |
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3 |
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1A. |
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危險因素 |
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16 |
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1B. |
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未解決的工作人員意見 |
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32 |
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2 |
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特性 |
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32 |
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3 |
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法律程序 |
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32 |
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4 |
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礦山安全披露 |
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32 |
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第二部分 |
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5 |
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註冊人普通股市場、相關股東事務及發行者購買 |
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33 |
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6 |
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選定財務數據 |
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34 |
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7 |
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管理層對財務狀況及經營成果的探討與分析 |
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35 |
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7A. |
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市場風險的定量和定性披露 |
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70 |
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8 |
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財務報表和補充數據 |
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71 |
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9 |
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會計與財務披露的變化及與會計人員的分歧 |
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124 |
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9A. |
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管制和程序 |
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124 |
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9B. |
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其他資料 |
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124 |
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第III部 |
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10 |
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董事、執行幹事和公司治理 |
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125 |
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11 |
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行政薪酬 |
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127 |
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12 |
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某些受益所有人的擔保所有權和管理及相關股東事項 |
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128 |
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13 |
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某些關係和相關交易，以及董事獨立性 |
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128 |
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14 |
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主要會計費用及服務 |
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128 |
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第IV部 |
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15 |
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證物、財務報表附表 |
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129 |
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展品指數 |
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130 |
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16 |
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表格10-K摘要 |
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133 |
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簽名 |
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134 |
2
目錄
第一部分
項目1-業務
組織
漢諾威保險集團公司(“THG”)是一家控股公司，於1995年作為特拉華州公司成立。我們可以追溯到1852年漢諾威火災保險公司成立的時候。我們的主要業務是財產和傷亡保險產品和服務。我們通過在美國(“美國”)的獨立代理商和經紀人來推銷我們的產品和服務。我們的合併財務報表包括THG的賬目；漢諾威保險公司(“漢諾威保險”)和美國公民保險公司(“公民”)，這是我們的主要財產和傷亡子公司；以及其他保險和非保險子公司。我們的經營結果還包括我們停止經營的結果，主要包括我們以前的事故、健康和人壽保險業務，以及我們以前的喬叟國際業務。如下文“停止業務”中所進一步討論的，即2008年12月28日，我們完成了英國喬叟控股有限公司(“喬叟”)的出售。以勞合社國際專業公司為籍，以中國再保險(集團)公司(“中國再保險”)為單位。我們與喬叟相關的愛爾蘭和澳大利亞實體的銷售隨後分別於2019年2月14日和2019年4月10日完成。
關於操作段的信息
我們通過三個業務部門來經營我們的業務。這些部門是商業線，個人線，和其他。我們報告與我們的公司債務相關的利息支出與我們的運營部門的收益分開。
關於我們每個部門的資料載於管理當局對財務狀況的討論和分析中的“業務結果-各部分”，以及“綜合財務報表説明”中的附註13-“分段信息”。
下面是對我們運營部分的討論。
一般
在我們的商業航線和個人航線部門，我們通過漢諾威保險、公民和其他THG子公司，通過集中在美國東北部、中西部和東南部的獨立代理和經紀人網絡，承保商業和個人財產及意外傷害保險。我們還繼續積極擴大我們在美國西部地區的業務，特別是在加利福尼亞，這是我們最大的商業航線州，按所寫的淨保費計算。我們的其他部門包括Opus投資管理公司(Opus Investment Management，Inc.)。(“Opus”)是THG的全資子公司，為我們的保險公司和非保險公司以及非附屬機構、養老基金和其他組織提供投資管理服務；持有公司資產的收益；控股公司和其他費用，包括與前人壽保險僱員和代理人的退休福利有關的某些費用；以及一項非自願聯營業務。
我們的業務戰略側重於為我們的代理商和客户提供具有明確和一致的承保和定價預期的有競爭力的保險產品，同時謹慎地發展和多樣化我們的產品和地理業務組合。我們的業務重點是有紀律的承保，定價，質量索賠處理和客户服務。在2019年，我們寫了大約46億美元的淨保費。代理關係和積極的代理管理是我們戰略的核心。
風險
該行業和我們的盈利能力受到許多因素的重大影響，包括價格；競爭；不穩定和不可預測的事態發展，如天氣狀況、災難和其他災害；影響定價、承保、保單承保範圍和業務的其他方面的法律和監管發展，以及保險人和被保險人的責任；合同外責任；律師更多地參與索賠事項；陪審團裁決的規模；恐怖主義行為；利率和投資價值的波動；其他一般經濟狀況和趨勢，如通貨膨脹壓力或失業，這些情況和趨勢可能影響準備金的充足性或保險產品的需求。我們的投資組合及其未來回報受到資本市場和當前經濟狀況的影響，影響到我們的流動性、已實現的損失和減損、信貸違約水平、我們持有此類投資直至復甦的能力和其他因素。此外，我們經營業務的地理位置的經濟狀況，特別是我們的業務集中的地方，會影響我們業務的增長和盈利能力。這些地點的監管環境，包括任何定價、承銷或產品控制、共享市場機制或強制性集中安排，以及其他條件，例如我們的代理關係，都會影響我們業務的增長和盈利能力。我們的損失和損失調整費用(“LAE”)準備金是根據估計數計算的，主要涉及案件評估和精算預測，在給定時間內，我們預計最終理賠和管理索賠將根據當時已知的事實和情況、對未來事件的預測、對索賠頻率和嚴重程度的未來趨勢的估計以及司法責任理論。, 修理和更換費用、立法活動和其他因素。我們定期重新評估我們對當前和過去幾年損失準備金和LAE的估計，由此產生的變化已經並將影響我們報告的盈利能力和財務狀況。
3
目錄
還提到了部分“風險因素”。I-第1A項。
業務線
商業線路
在截至2019年12月31日的一年中，我們的商業航線部門實現了28億美元的合併營業收入(59.5%)和27億美元的淨保費(59.1%)。
下表提供了業務部門為我們的商業部門所寫的淨保費。
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淨保費 |
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截至2019年12月31日止的年度 |
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寫成 |
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佔總數的百分比 |
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(百萬，比率除外) |
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商業多重危險 |
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$ |
909.4 |
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|
33.6 |
% |
|
商用汽車 |
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336.1 |
|
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|
12.4 |
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|
工人補償 |
|
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334.6 |
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|
12.4 |
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其他商業線路： |
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管理和專業責任 |
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250.1 |
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9.2 |
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|
海軍陸戰隊 |
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249.6 |
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9.2 |
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漢諾威程序 |
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200.3 |
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7.4 |
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特種工商業產權 |
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149.0 |
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5.5 |
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單一債務一般責任 |
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97.2 |
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3.6 |
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|
保證人 |
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65.6 |
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2.4 |
|
|
其他 |
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115.3 |
|
|
|
4.3 |
|
|
共計 |
|
$ |
2,707.2 |
|
|
|
100.0 |
% |
我們的商業系列產品套件為代理商和客户提供專為中小型和專業化市場設計的產品。
商業航線覆蓋範圍包括：
商業多重危險承保範圍為企業提供保險，使其免受發生在其房地內或因其經營而產生的事故的第三方一般責任，例如因銷售產品而受到的傷害。它還確保商業財產損失，如火災、風、冰雹、水損害(可能包括洪水)、盜竊和破壞造成的損失。
商用汽車承保範圍確保企業免受人身傷害、第三方人身傷害、被保險人車輛財產損失以及其他車輛和財產損失。商業汽車政策通常是與其他商業政策一起制定的。
工人補償承保範圍確保僱主不因與工作有關的傷害而提出醫療和賠償要求。工人的補償政策往往是與其他商業政策一起制定的。
其他商業線路包括：
|
|
• |
管理和專業責任承保範圍主要包括商業專業人員、管理人員和醫療責任，為可能因其業績而被起訴的公司的董事、高級人員和其他僱員提供保護，並保護公司和個人免遭疏忽或惡意的錯誤和遺漏，以及保護就業做法責任； |
|
|
|
• |
海軍陸戰隊承保範圍包括內陸和遠洋船舶，併為企業提供財產實物損失保險，如承包商的設備、建築商的風險和運輸中的貨物，還包括珠寶商區塊、藝術品和其他物品。 貴重物品； |
|
|
|
• |
漢諾威程序(以前稱為“AIX”) 在有與同類業務集團有關的專業保險或風險管理需求的市場提供保險，包括商業多重風險、工人補償、商業汽車、一般責任及其他商業業務。 覆蓋範圍； |
|
|
|
• |
特種工商業產權為中小型化工、油漆、溶劑等製造和銷售公司提供保險，並提供消防及相關線路保險； |
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|
|
• |
單一債務一般責任承保範圍包括人身傷害、財產損害和因出售的產品造成的人身傷害、在房地內發生的事故或因作業而造成的人身傷害； |
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|
• |
保證人在未能履行或支付債權的情況下，為企業提供合同保證人保險，併為企業提供與信託或監管有關的商業擔保保險。 義務；和 |
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|
• |
其他商業保險包括傘，忠誠和犯罪。 |
|
4
目錄
我們在商業領域的戰略重點是與合作伙伴建立深厚的關係。獨立代理通過差異化的產品提供，行業細分，特許經營價值通過有限的分配。我們繼續加強我們的產品和技術平臺，以推動更多的帳户在我們的小型商業和中型市場業務，同時提供更高的利潤在我們的專業業務。這與我們致力於提供有幫助的功能是一致的。擴張我們與有限數量代理商的夥伴關係的深度和廣度。
我們的小型商業、中型市場和專業業務各佔我們商業航線業務總數的大約三分之一。小型商業產品，通常包括50，000美元或更少的保費，通過產品專業知識、當地存在和易做生意提供價值。中間市場賬户的保費一般在50，000至250，000美元之間，需要更多的索賠和承銷專門知識，並側重於我們可以在市場上提供差異化和價值給代理商和客户的行業部門。中小型市場賬户有時被稱為我們的“核心商業航線”業務，在商業航線部門的書面淨保費中約佔17億美元。我們的專業業務包括管理和專業責任，海運，漢諾威計劃，專業工商財產，單一責任和擔保。
在我們的小型商業和中型市場業務中，我們提供包括技術、學校和人力服務組織在內的幾個關鍵行業的覆蓋面和能力，例如非營利青年和社區服務組織。我們還提供進一步細分的核心中間市場商業產品，包括房地產，酒店，製造業，承包商和批發分銷商。
我們的戰略之一是擴大我們的專業產品系列，以便為我們的代理商和投保人提供更廣泛的產品組合，並增加我們在合作代理商總業務中的市場份額。隨着時間的推移，我們已經收購了各種專門的業務，旨在進一步多樣化和擴大我們的專業領域。我們利用這些收購作為平臺，擴大我們的產品提供，並通過我們現有的代理和經紀人分銷網絡增長。
我們相信，我們的小商業能力、在中間市場的獨特性和專業業務的持續發展為我們提供了多樣化的產品組合，並使我們能夠為我們的代理人和投保人提供重要的價值。我們相信，這些努力將使我們能夠繼續改善我們的整體業務組合，並最終改善我們的承保盈利能力。
個人線路
截至2019年12月31日的年度，我們的個人業務部門實現了19億美元(40.0%)的合併營業收入，19億美元(40.9%)的淨保費。
下表提供了業務部門為我們的個人業務部門編寫的淨保費。
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|
淨保費 |
|
|
|
|
|
|
|
截至2019年12月31日止的年度 |
|
寫成 |
|
|
佔總數的百分比 |
|
||
|
(百萬，比率除外) |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
個人汽車 |
|
$ |
1,186.1 |
|
|
|
63.3 |
% |
|
房主 |
|
|
636.9 |
|
|
|
34.0 |
|
|
其他 |
|
|
51.5 |
|
|
|
2.7 |
|
|
共計 |
|
$ |
1,874.5 |
|
|
|
100.0 |
% |
個人保險範圍包括：
個人汽車保險保證個人不受人身傷害、第三方人身傷害、被保險人車輛財產損失以及其他車輛和其他財產損害的損失。
房主保險承保個人住宅和個人財產的損失，如火災、風、冰雹、水損壞(不包括洪水)、盜竊和破壞以及第三方責任索賠造成的損失。
其他個人行由個人內陸海事(珠寶、藝術品等)、雨傘、消防、個人水艇等雜項覆蓋物組成。
5
目錄
我們的戰略私人線路中的Gy將提供以帳户為導向的業務(即承保被保險人的汽車和房主保險)通過我們的合作機構，重點是增加地域多樣化。我們個人航線業務的市場是競爭非常激烈，直接撰稿人繼續對獨立代理人施加壓力，以及越來越多地使用實時比較評級工具和日益複雜的評級和定價工具。我們一直把重點放在高質量，高價值的轉彎-增加機構，強調諮詢銷售和帳户四捨五入的重要性(將單一保單客户轉變為有多種保單和/或額外保險的帳户)。我們專注於投資，以幫助我們保持盈利能力，在市場上建立一個獨特的地位，併為我們提供有利可圖的增長機會。我們繼續完善我們的產品，並與這些高潛力的代理商密切合作，以提高他們在我們的業務中所佔的比例，並確保這符合我們首選的業務組合。此外，我們仍然致力於進一步多元化我們的州組合，超越最大的歷史核心州，密歇根州，馬薩諸塞州和紐約。我們期望這些努力能夠降低我們的風險集中度，降低我們對這三個州的依賴程度，並隨着時間的推移為改善盈利能力做出貢獻。
其他
另一個部門包括：OPUS，它向附屬公司提供投資諮詢服務，併為保險公司、退休計劃和基金會等非附屬機構管理大約35億美元的資產，其中包括代表中國為前喬叟部分管理的16億美元資金。另一部分還包括控股公司資產的收益；控股公司和其他費用，包括與前人壽保險僱員和代理人的退休福利有關的某些費用；以及我們的自願財產保險池業務。
營銷與分銷
我們服務於各種標準、專業和有針對性的行業市場。根據我們在地理和業務線基礎上分散承保風險的目標，我們目前有大約40%的個人線、40%的核心商業線和20%的專業線。商業線，包括我們的中小型市場和專業業務，和個人線部分主要通過一個獨立的代理網絡銷售我們的產品。
商業和個人航線
我們的商業和個人航線、代理分銷和外地結構都是為了保持對當地市場的高度重視和對特定市場條件作出反應的靈活性。在2019年期間，我們在密歇根州和馬薩諸塞州分別完成了20.9%的商業和個人航線業務和9.5%的業務。我們的結構是建立和保持與建立良好的獨立機構的長期關係的關鍵因素。我們在27個州設有39個地方辦事處。這些地點的大部分加工支持來自馬薩諸塞州的伍斯特、密歇根州的豪厄爾、弗吉尼亞州的塞勒姆和康涅狄格州的温莎。
獨立代理佔了我們所有的商業和個人線財產和傷亡產品的銷售。機構是根據盈利能力、業績記錄、財務穩定、專業精神和業務戰略任命的。一旦獲委任，我們會監察他們的表現，並會在符合法律及規管規定的情況下，採取行動改變這些業務關係，例如終止代理商承銷某些產品的權力，或修訂佣金或獎金機會等。我們主要通過基礎佣金和獎金計劃補償代理商，這些計劃與機構的書面保費、增長和盈利能力有關。
我們的漢諾威項目業務和一些專業業務也是通過管理總代理或批發分銷商來分配的，這些代理商或批發商在所服務的行業或提供的產品方面都
我們獲準在美國所有五十個州以及哥倫比亞特區出售財產保險和傷亡保險。在美國各地，我們在37個州積極推銷商業航線政策，在19個州積極推銷個人航線政策。
6
目錄
下表提供了我們的商業和個人航線的最大地理市場，是根據201年在該州寫成的淨保費總額計算的。9.
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截至2019年12月31日止的年度 |
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商業線路 |
|
|
個人線路 |
|
|
商業和商業共計 個人線路 |
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|||||||||||||||
|
(百萬，比率除外) |
|
網 保費 寫成 |
|
|
佔總數的百分比 |
|
|
網 保費 寫成 |
|
|
佔總數的百分比 |
|
|
網 保費 寫成 |
|
|
佔總數的百分比 |
|
||||||
|
密西根 |
|
$ |
137.6 |
|
|
|
5.1 |
% |
|
$ |
820.5 |
|
|
|
43.8 |
% |
|
$ |
958.1 |
|
|
|
20.9 |
% |
|
馬薩諸塞州 |
|
|
190.8 |
|
|
|
7.0 |
|
|
|
242.4 |
|
|
|
12.9 |
|
|
|
433.2 |
|
|
|
9.5 |
|
|
紐約 |
|
|
231.7 |
|
|
|
8.6 |
|
|
|
125.1 |
|
|
|
6.7 |
|
|
|
356.8 |
|
|
|
7.8 |
|
|
加利福尼亞 |
|
|
324.4 |
|
|
|
12.0 |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
324.4 |
|
|
|
7.1 |
|
|
伊利諾斯州 |
|
|
121.1 |
|
|
|
4.5 |
|
|
|
101.5 |
|
|
|
5.4 |
|
|
|
222.6 |
|
|
|
4.9 |
|
|
得克薩斯州 |
|
|
217.4 |
|
|
|
8.0 |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
217.4 |
|
|
|
4.7 |
|
|
新澤西 |
|
|
142.7 |
|
|
|
5.3 |
|
|
|
63.3 |
|
|
|
3.4 |
|
|
|
206.0 |
|
|
|
4.5 |
|
|
康涅狄格州 |
|
|
59.0 |
|
|
|
2.2 |
|
|
|
99.8 |
|
|
|
5.3 |
|
|
|
158.8 |
|
|
|
3.5 |
|
|
佐治亞州 |
|
|
82.8 |
|
|
|
3.1 |
|
|
|
57.0 |
|
|
|
3.0 |
|
|
|
139.8 |
|
|
|
3.1 |
|
|
維吉尼亞 |
|
|
81.2 |
|
|
|
3.0 |
|
|
|
39.0 |
|
|
|
2.1 |
|
|
|
120.2 |
|
|
|
2.6 |
|
|
緬因州 |
|
|
65.2 |
|
|
|
2.4 |
|
|
|
50.6 |
|
|
|
2.7 |
|
|
|
115.8 |
|
|
|
2.5 |
|
|
威斯康星州 |
|
|
50.4 |
|
|
|
1.9 |
|
|
|
44.2 |
|
|
|
2.4 |
|
|
|
94.6 |
|
|
|
2.1 |
|
|
田納西州 |
|
|
52.3 |
|
|
|
1.9 |
|
|
|
37.7 |
|
|
|
2.0 |
|
|
|
90.0 |
|
|
|
2.0 |
|
|
印第安納州 |
|
|
54.3 |
|
|
|
2.0 |
|
|
|
34.9 |
|
|
|
1.9 |
|
|
|
89.2 |
|
|
|
1.9 |
|
|
佛羅裏達 |
|
|
84.2 |
|
|
|
3.1 |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
84.2 |
|
|
|
1.8 |
|
|
明尼蘇達 |
|
|
77.2 |
|
|
|
2.9 |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
77.2 |
|
|
|
1.7 |
|
|
新罕布什爾州 |
|
|
43.5 |
|
|
|
1.6 |
|
|
|
33.4 |
|
|
|
1.8 |
|
|
|
76.9 |
|
|
|
1.7 |
|
|
賓夕法尼亞州 |
|
|
62.4 |
|
|
|
2.3 |
|
|
|
14.1 |
|
|
|
0.8 |
|
|
|
76.5 |
|
|
|
1.7 |
|
|
北卡羅來納州 |
|
|
69.2 |
|
|
|
2.6 |
|
|
|
2.2 |
|
|
|
0.1 |
|
|
|
71.4 |
|
|
|
1.6 |
|
|
路易斯安那州 |
|
|
37.3 |
|
|
|
1.4 |
|
|
|
32.9 |
|
|
|
1.8 |
|
|
|
70.2 |
|
|
|
1.5 |
|
|
其他 |
|
|
522.5 |
|
|
|
19.1 |
|
|
|
75.9 |
|
|
|
3.9 |
|
|
|
598.4 |
|
|
|
12.9 |
|
|
共計 |
|
$ |
2,707.2 |
|
|
|
100.0 |
% |
|
$ |
1,874.5 |
|
|
|
100.0 |
% |
|
$ |
4,581.7 |
|
|
|
100.0 |
% |
我們管理我們的商業路線投資組合，其中包括我們的核心業務和專業業務，重點是在我們的承銷專業知識中最有利可圖的行業部門的增長。我們的核心業務通常由幾個協調的商業業務組成，包括中小型市場帳户，其中包括目標行業部門。此外，我們有多個專業領域的業務。商業航線部門尋求保持強有力的代理關係，以確保和保留我們代理商的最佳業務。我們通過正在進行的質量審查來監測業務質量，並在地方、區域和公司各級分擔責任。
我們管理個人航線業務，重點是獲取和保留優先帳户。目前，大約85%的現行政策是會計業務。大約57%的我們的個人線淨保費寫是在密歇根州和馬薩諸塞州的合併產生。在密歇根州，根據為2019年所寫的直接保費，我們承保了該州總市場的大約7%。
大約67%的密歇根州個人線保費是寫在個人汽車線和31%是在房主線。密歇根州業務約佔我們個人汽車淨保費總額的47%，約佔我們房主淨保費總額的40%。在密歇根州，我們是我們的許多指定機構的主要市場，在2019年，每個機構的直接保費總額約為220萬美元。2019年6月，密歇根州批准了對個人汽車保險法律的重大修改，旨在降低個人汽車保險費。見第一部分“風險因素-密歇根和平執行方案改革”-第1A項。
大約68%的馬薩諸塞州個人線的淨保費是寫在個人汽車線和29%是在房主線。馬薩諸塞州的業務約佔我們個人汽車淨保費總額的14%，約佔我們房主淨保費總額的11%。
我們贊助地方和國家代理顧問委員會，以獲得我們的代理商的洞察力，並加強我們的關係。這些委員會就產品和服務的發展提供反饋和投入，指導營銷工作，支持我們的戰略，並協助我們加強本地市場的存在。
其他
關於我們的其他部門業務，我們直接通過Opus銷售我們的第三方投資諮詢服務。
7
目錄
定價與競爭
財產保險行業是一個競爭激烈的市場。在商業和個人航線部門，我們通過獨立代理和經紀人進行市場營銷，並根據產品、價格、代理服務和關係、客户服務、當地關係、評級和有效的索賠處理等進行業務競爭。我們的競爭對手包括通過各種分銷渠道銷售保險的國家、國際、地區和地方公司，包括獨立機構、專屬代理力量、經紀人和通過互聯網或其他渠道直接向消費者銷售保險。它們還包括相互保險公司、互惠保險公司和交易所。我們相信，我們強調保持強有力的代理關係和在本地市場的存在，再加上對產品的投資、業務效率、技術和有效的索賠處理，使我們能夠有效地競爭。我們在商業線上提供的廣泛產品和個人線上的總客户策略有助於我們利用這些關係和提高盈利能力。
我們尋求在我們的每一個產品線上實現目標的合併比率。目標因產品和地域而異，並隨市場情況而變化。目標組合比率反映了競爭市場條件、投資收益預期、我們的虧損支付模式和目標股本回報率。這種方法的目的是使我們能夠實現有節制的增長和持續的盈利能力。
對於所有主要的產品線在商業和個人線部分，我們僱用的定價團隊，生產風險和經驗為基礎的評級模型，以支持承保和定價決策。此外，我們尋求利用我們對本地市場的瞭解，以取得卓越的承保效果。我們依賴當地代理商提供的市場信息和當地分支機構工作人員的知識。由於我們在許多州保持着強大的區域重點和巨大的市場份額，我們可以更好地運用我們的知識和經驗來作出承保和確定利率的決定。此外，我們力求在承保過程中在政策層面收集客觀和可核查的信息，包括先前的損失經歷、過去的駕駛記錄以及在允許的情況下信用記錄。
索賠管理
索賠管理包括收到初步損失通知、對索賠報告作出適當答覆、進行損失評估、查明和處理承保範圍問題、確定是否需要進一步調查、酌情保留法律代表、設立案件準備金、核準損失付款和通知再保險公司。我們的部分戰略側重於高效率、及時和公平的索賠結算，以滿足客户服務期望，並保持有價值的獨立代理人關係。此外，有效的索賠管理對我們的業務很重要，因為索賠付款和相關的損失調整費用是我們最大的支出。
我們利用經驗豐富的索賠理算師、評估師、醫療專家、經理和律師來管理我們的索賠。我們的財產和傷亡業務有外地索賠理算師，遍佈我們做生意的州和地區。索賠外地工作人員與獨立代理人密切合作，他們對索賠所依據的保險政策進行了約束。索賠辦公室的調整人員由大型財產損失和重大傷亡損失的一般調整員、汽車和重型設備損壞評估人員為汽車材料損害損失的評估人員以及主要集中於工人賠償和汽車傷害案件的醫療專家提供支助。此外，索賠辦公室由內政部和地區辦事處的工作人員律師提供支助，他們專門從事訴訟辯護和索賠解決。我們有一個災難反應小組來幫助受惡劣天氣事件影響的投保人。該小組迅速動員到受影響地區，通常是在大型跟蹤風暴之前，以支持我們當地的索賠理算員，並促進對由此產生的索賠及時作出反應。我們還設有一個特別小組，負責調查可疑的保險欺詐和濫用行為。我們使用索賠處理技術，這允許大多數較小和更常規的個人線索賠處理在集中的地點。
巨災
我們受到災難引起的索賠要求，這在歷史上對我們的業務結果和財務狀況產生了重大影響。這類事件的承保範圍是我們業務的核心部分，我們預計今後將遭受災難損失，這可能對我們的財務結果和狀況產生重大不利影響。災難可由各種事件造成，其中包括颶風、龍捲風和其他風暴、地震、冰雹、嚴冬天氣、火災、爆炸和恐怖主義。災難的發生和嚴重程度是不穩定的，很難預測。
我們努力通過承保程序來管理我們的巨災風險，包括使用免賠額和對洪水和地震保險的具體限制，受監管限制和競爭壓力的限制，並通過地理風險管理和再保險。巨災再保險計劃的結構是為了保護我們在每次發生和總超額的基礎上。我們監測地理位置和覆蓋面集中，以期管理企業對災難性事件的暴露。雖然災難會在各種財產和傷亡線上造成損失，但商業上的多重危險和房主的財產保險在過去產生了大多數與災難有關的索賠。
8
目錄
再保險
再保險計劃概述
我們維持轉讓再保險計劃，旨在防止重大或不尋常的損失和LAE活動。我們使用各種比例和非比例再保險協議，這些協議旨在控制我們的個人政策和對鉅額財產和傷亡損失的總體風險敞口，穩定收益和保護資本資源。這些方案包括臨時再保險(限制特定保單的風險)；具體的超額和比例條約再保險(限制個人保單或特定業務類別內風險的風險)；以及巨災超額再保險(限制可能影響一個以上個人合同的任何一個事件的風險)。我們的比例再保險包括配額份額再保險協議和我們的非比例再保險包括超額損失和停止損失再保險協議。
災難再保險保護我們這一割讓的保險人，使我們免受單一事件造成的重大損失，其中包括颶風、龍捲風和其他風暴、地震、冰雹、嚴冬天氣、火災、爆炸、洪水和恐怖主義。我們根據我們對投保風險的評估、顧問公司準備的風險分析、我們的風險偏好和市場條件，包括再保險的可得性和定價，確定適當的再保險金額。儘管我們相信我們的巨災再保險計劃，包括我們2020年的留存額和共同參與金額，在我們的盈餘水平和目前的再保險定價環境下是適當的，但我們的再保險計劃將提供的保險水平無法保證，如果我們在2020年期間經歷一次重大或幾次大災難的損失，那麼保險水平就足夠了。此外，由於目前的經濟環境以及再保險公司在過去幾年中遭受的損失，適當再保險方案的可得性和定價在今後的續保期可能會受到不利影響。我們可能無法將這些費用轉嫁給投保人，或者以較高的保費或攤款的形式將這些費用轉嫁給投保人。
我們根據受再保險限制的保險單將部分風險讓給再保險公司。再保險合約並不能免除我們對投保人的責任。再保險公司不履行其義務可能給我們造成損失。我們相信，我們的再保險合同條款與行業慣例是一致的，因為它們包含有關業務範圍、限制和保留、仲裁和發生等方面的標準條款。我們相信我們的再保險公司在財務上是健全的，基於我們對評級機構分配給他們的財務實力評級、他們在再保險市場上的聲譽、我們的收集歷史、來自第三方的建議以及我們再保險顧問的分析和指導。
請參閲綜合財務報表附註14-“再保險”。另見下文“非自願剩餘市場”。
我們的2020年再保險計劃，為我們的商業線路和個人線部分，基本上符合我們的2019年計劃設計。下面的討論總結了我們的2019年和2020年的商業航線再保險計劃
個人線路部分(不包括在下文“恐怖主義”一節中描述的美國聯邦恐怖主義計劃的覆蓋範圍)，但其目的並不是完整地描述該方案或可能適用的各種限制或限制：
|
|
• |
我們的商業航線和個人航線部分主要受到財產災難發生計劃的保護，即每種風險超過損失條約的財產，以及意外傷亡超額損失條約，保留額分別為2億美元、200萬美元和200萬美元。如下文所述，我們對某些條款的保留額較低。 |
|
|
• |
財產災難發生計劃在全國範圍內提供高達11.75億美元的覆蓋範圍，減去2億美元的留存額，沒有共同參與，所有已確定的危險都是如此。此外，還有一個綜合功能，從2019年7月1日起至2020年6月30日，提供高達7500萬美元的保險，超過3億美元的總體巨災損失。受總損失影響的巨災損失僅限於每一事件發生的損失超過750萬美元的事件。 |
|
|
• |
“每項風險超過損失的財產條約”以每一風險為基礎提供最多1億美元的保險，減去200萬美元的留存額，2019年下半年和2020年上半年的再保險共同參與43%，用於200萬美元至300萬美元的再保險，27.5%用於超過300萬美元的再保險，不參與超過350萬美元至1億美元的再保險。1 000萬美元的再保險層每年可扣除1 000萬美元的合計可扣減額。因此，我們保留超過1，000萬美元的附加點的1，000萬美元的損失，然後我們才能從1，000萬美元的超過1，000萬美元的層中收回再保險。 |
|
|
• |
傷亡超額損失條約規定，每一次損失的每一次發生，最多7500萬美元減去200萬美元的保留，沒有共同參與。2019年的醫療保險計劃為管理責任和醫療保險項目提供了100萬美元到200萬美元的保險，從35%到55%不等，到2019年12月31日為止。該計劃的這一部分沒有延長到2020年。 |
9
目錄
|
|
• |
2019和2020，商業航線部分還受到超過特定業務領域的損失條約協議的保護。例如，保證人和保真度保證書超過損失條約規定，在每個本金的基礎上，不超過$。40百萬減去1美元5百萬留用，共同參與s的50$%5百萬至美元10百萬層不參與$10百萬至美元4千萬層。 |
|
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• |
除上述商業和個人線部分再保險計劃的某些層面外，漢諾威計劃還包括剩餘份額、配額份額、超額虧損、停止損失、兼性再保險和其他形式的再保險，涵蓋漢諾威專業和專有項目的著作。有各種不同的方案，再保險結構通常是定製的，以適應每個項目的曝光概況。 |
我們的意圖是在2020年7月以相同或類似的條款和條件延長保證和保真保證書條約、每一風險超過損失的財產條約和財產災難條約，但不能保證我們能夠維持目前的再保險、定價和條款和條件的水平。我國2020年傷亡超額損失條約自2020年1月1日起生效。
恐怖主義
由於恐怖主義襲擊的威脅持續存在，保險業一直高度重視恐怖主義行為可能造成的損失。保險損失可能包括工人賠償、商業多重險和其他商業保險以及個人保險所涵蓋的人員、財產和商業經營。在某些情況下，例如工人的補償，我們不能排除這些損失的保險，無論是由於監管要求或競爭壓力。我們不斷評估這些低頻事件的潛在影響，但在我們的總體定價和承保計劃中，特別是在主要大城市地區制定的政策中，可能會出現嚴重的嚴重事件。
雖然我們的商業和個人保險中包含的某些與恐怖主義有關的風險屬於現有的災難、每種風險的財產和超過損失的公司再保險條約的範圍(更多信息見上文“再保險-再保險方案概述”)，但私營部門的災難再保險對於恐怖主義行為造成的損失，特別是涉及核、生物、化學和(或)放射性事件的損失，是有限的或不可獲得的。因此，該行業對美國大規模恐怖襲擊的主要再保險保護是通過一項聯邦計劃提供的，該計劃為恐怖主義行為造成的保險損失提供賠償。
2002年“恐怖主義風險保險法”首先制定了恐怖主義風險保險方案(“方案”)。該方案下的保險適用於工人的賠償、商業多重危險和直接書面保單的某些其他商業保險。2019年12月頒佈了立法，將將於2020年12月到期的現行方案延長至2027年12月。所有商業財產和意外保險公司都必須參加該計劃。根據該方案，參與發行機構，作為提供恐怖主義保險的交換條件，有權得到聯邦政府賠償其總損失的一部分。該方案不包括保證人、個人保險公司或某些其他業務部門的損失。恐怖行為造成的損失不排除在房主或個人汽車政策之外。
根據現行計劃的要求，我們向特定商業保險項目的投保人提供選擇恐怖主義保險的選擇。為了根據該方案對損失進行再保險，損失必須達到行業總損失的最低限度，而且必須是經財政部長與國土安全部部長和美國總檢察長協商後證明的恐怖主義行為的結果。沒有資格或未經證明的行為造成的損失將得不到該方案的好處，事實上，無論是否購買了恐怖主義保險，都可能被視為已涵蓋的損失。此外，根據2015年“恐怖主義風險保險計劃重新授權法”，如果被認為是經證實的恐怖事件，我們在2019年美國國內損失中所佔份額將被限制在超過大約4.31億美元可扣減額的19%，這相當於我國保險公司2018年年底法定投保人盈餘的19.8%，根據2019年的重新授權，估計2020年美國國內損失份額為4.557億美元，相當於2019年年底法定投保人盈餘的18.4%，聯邦政府和所有保險公司的合計年度總盈餘為1000億美元。這類事件可能對我們的財務狀況或業務結果產生重大影響。
鑑於恐怖主義損失的不可預測性，今後恐怖主義行為造成的損失可能對我們的業務成果、財務狀況和(或)流動性產生重大影響。我們試圖在單個業務的基礎上管理我們的風險敞口，並在主要大城市地區通過一個半平方英里的網格來管理我們的風險敞口。
再保險可收回款項
當我們經歷受再保險合同約束的損失事件時，再保險的賠償被記錄下來。可收回的再保險金額可根據個別損失的估計大小或某一特定行業、業務帳簿或與某一特定事故年有關的合計損失總額而有所不同。可收回損失的估價取決於所涉損失是已報告的損失，還是已發生但未報告的損失。對於報告的損失，根據合同條款，我們在確認相關損失時對可收回的再保險金額進行估價。對於已發生但未報告的損失，我們根據再保險合同條款和歷史再保險回收信息估算可收回的再保險金額，並將該信息用於損失準備金毛額估計數。我們使用的最重要的假設是，對於已經發生但尚未向我們報告的索賠，個人損失的平均規模將超過我們的再保險保留額。可收回的再保險是基於我們認為是合理的估計，並在財務報表中單獨披露。然而，在所有損失得到解決之前，無法知道可收回的再保險的最終數額。
10
目錄
奧特與我們的投資組合相比，我們最大的資產類別是我們的再保險應收款項，其中包括我們估計到目前為止從再保險公司收回的損失(包括已發生但未報告的損失)和未賺取保險費，扣除估計無法收回的數額。這些估計數預計將在每個報告所述期間加以修訂，這些修訂可能是重大的，影響到我們的業務結果和財務狀況。再保險可收回金額包括從國家強制再保險或其他方面到期的款項。非自願風險分擔機制，以及私人再保險公司，我們自願將業務轉讓給他們。
我們的風險集中在向各種強制性剩餘市場、設施和彙集機制轉讓的再保險方面。作為在各州開展業務的一個條件，我們必須參與剩餘市場機制、設施和集中安排，這些機制和安排通常是為了向無法自願購買這類保險的個人或其他實體提供保險，或以被認為合理的費率購買。這些市場機制、設施和統籌安排構成我們在2019年12月31日已支付和未付損失及未賺保費總額中的10.346億美元，其中10.237億美元屬於密歇根州災難性索賠協會(“MCCA”)。
MCCA是一個強制性再保險協會，在密歇根州的無限人身傷害保險範圍內恢復索賠，這是目前密歇根州所有汽車保險單所要求的。MCCA重申了所有這些索賠，超過了法定設立的公司留存額，目前為580，000美元。MCCA的資金來自對汽車保險公司的評估，其依據是他們在該州被保險汽車中所佔的份額。保險公司被允許將這一費用轉嫁給密歇根州的汽車投保人。這一可採儲量分別佔2019年12月31日和2018年12月31日我國個人汽車總儲量的62%和64%。由於MCCA得到法規允許的評估的支持，而且在截至2019年12月31日的三年內沒有從MCCA確認的重大壞賬餘額，我們認為我們沒有從該實體獲得無法收回的再保險餘額的重大風險。正如在“風險因素-密歇根PIP改革”下討論的那樣，在2019年6月，密歇根州對其現行的個人和商業汽車保險制度進行了重大改革。除其他事項外，這些改變將從2020年7月2日起取消購買無限制人身傷害保護的要求，預計也將在2021年7月實施有關人身傷害保護索賠的成本節約措施，包括MCCA-再保險索賠。我們目前對MCCA再保險應收賬款的估計並未因這些未來可能的索賠費用節省而減少。
除了分給各種剩餘市場機制、設施和集中安排的再保險外，截至2019年12月31日，我們還擁有傳統再保險公司到期的7.794億美元再保險資產。這些金額主要來自評級較高的再保險公司，即A級或更高的評級機構。在某些情況下，例如在我們的漢諾威程序業務中，我們還要求將資產存入信託、信用證或其他可接受的抵押品。這將支持只在擔保基礎上提供再保險的再保險公司應付的餘額。下表顯示了在2019年12月31日我們十大最大的再保險集團可以收回的餘額，以及每個集團的最終母公司或牽頭評級單位的最高評級(如果有最高評級的話)。再保險可收回的損失包括可收回的已付損失、可收回、已發生但未報告的損失、可收回的未獲賠償的保險費。
|
再保險人 |
|
早上好 額定值 |
|
再保險 可回收 |
|
|
|
(以百萬計) |
|
|
|
|
|
|
|
HDI集團(漢諾威Ruckversicherungs AG) |
|
A |
|
$ |
126.4 |
|
|
勞合社 |
|
A |
|
|
96.5 |
|
|
Alleghany公司(跨大西洋再保險公司) |
|
A+ |
|
|
79.4 |
|
|
瑞士股份有限公司 |
|
A+ |
|
|
74.0 |
|
|
東安再保險有限公司 |
|
A |
|
|
64.0 |
|
|
慕尼黑再保險公司 |
|
A+ |
|
|
58.2 |
|
|
中軸資本控股有限公司 |
|
A+ |
|
|
28.6 |
|
|
西沃德第一再保險有限公司 |
|
(1) |
|
|
23.1 |
|
|
排除N.V.(美國合夥人再保險公司) |
|
A+ |
|
|
22.7 |
|
|
馬克爾公司 |
|
A |
|
|
19.3 |
|
|
小計 |
|
|
|
|
592.2 |
|
|
所有其他再保險人 |
|
|
|
|
187.2 |
|
|
剩餘市場、設施和集中安排 |
|
|
|
|
1,034.6 |
|
|
共計 |
|
|
|
$ |
1,814.0 |
|
|
(1) |
不，早上。最好的收視率。可由信託資產完全收回的再保險。 |
11
目錄
再保險上表中的可收回餘額在考慮欠再保險公司的餘額和任何潛在的抵銷權(包括我們持有的擔保品)之前列出，並扣除了無法收回的可收回款項的備抵額。再保險條約一般每年購買一次。條約通常包含允許我們要求再保險人郵寄信用證或資產作為擔保的條款，如果再保險人根據適用的條例是未經授權的再保險人，或者其評級低於預定的合同水平。至於應由勞合社銀團收回的再保險，作為勞合社向所有投保人提供的“擔保鏈”的一部分，如果勞合社中央基金髮生故障，可向其追索權。個別辛迪加及其資本提供者。
儘管再保險使再保險公司在風險轉移或轉讓給再保險人的情況下對我們負有責任，但轉讓再保險安排並不能消除我們向投保人支付索賠的義務。因此，我們對再保險公司承擔信用風險。具體來説，我們的再保險公司可能不會及時支付我們提出的索賠，也可能不支付部分或全部索賠。此外，有時保險人和再保險人可能在再保險的範圍或潛在的保險風險問題上存在分歧。這些事件中的任何一個都會增加我們的成本，並可能對我們的業務產生實質性的不利影響。
截至2019年12月31日，我們已為無法收回的再保險設立了390萬美元的準備金，即再保險可收回餘額總額的0.2%，這一準備金是通過考慮再保險公司對已支付和未償付的可收回款項的具體違約風險、它們的財務實力評級、任何正在進行的償付能力問題、當前任何關於已支付可收回款項的爭議風險以及我們以往的收集經驗來確定的。沒有確定為無法收回的重大餘額，因此2019年期間沒有記錄無法收回的再保險可收回款項的重大費用。
我們對任何一家再保險公司的信用風險敞口，都是通過向多個不同的再保險公司(主要是在美國和歐洲的再保險市場)進行再保險來管理的。當為我們的商業和個人保險部門設置再保險時，我們的可接受性標準通常要求再保險公司必須有至少5億美元的保單持有人盈餘，以及上午最佳和/或標準普爾評級為“A”或更高的評級，如果沒有評級，則必須具備同等的財務實力。此外，對於評級較低或沒有評級的再保險公司，我們自定義抵押品，並限制參與，以有效管理對手風險，並得到對手信用委員會的審查和批准。
調節
我們的財產保險和意外傷害保險子公司在其經營業務的州受到廣泛的監管，並受個別國家保險部門的監督。我們業務的許多方面都受到監管，包括保險費率、強制性承保風險、對某些地理區域的不續訂、拒絕業務或限制著述的能力的限制、被禁止的排除、許可和指定代理人、限制可根據單一保單投保的風險的規模、準備金和為意外所得保費、損失和其他義務提供的準備金、為投保人提供的證券存款、投資和資本、保單形式和保險、廣告和其他行為，包括對信用信息和其他因素在承保中的使用的限制，以及其他承保和索賠做法。這些限制限制了保險公司根據現有第三方信息(如“社交媒體”)和“大數據”承保或定價保單的能力。保險公司還須遵守關於使用和保護在正常運作過程中收集的個人信息的國家法律和條例。各國還對保險公司與獨立代理人之間合同關係的各個方面作出了規定。
這些法律、規則和條例通常由各國家保險部門以及私人訴訟權和州檢察長監督和執行。這種條例或執法行動往往對當前的消費者和政治敏感問題作出反應，例如汽車和房主保險費率和保險單，或在重大事件之後可能出現的情況。這些規則和條例可能會導致利率抑制，限制我們管理面臨無利可圖或不穩定風險的能力，要求支出以促進遵守，或導致罰款、保費退款或其他不利後果。聯邦政府也可以對我們業務的各個方面進行監管，例如在承保中使用保險(信用)評分或其他信息，以及保護機密信息。
此外，作為某些州承保業務的一項條件，保險公司必須參與各種風險池或風險分擔機制，或接受某些類別的風險，不論此類風險是否符合自願業務的承保要求。一些州還限制或限制保險人退出某些類別業務的能力。例如，馬薩諸塞州、紐約和加利福尼亞州都對一家公司在各自州大幅減少風險敞口或退出某些業務領域的能力施加了實質性限制。國家保險部門可以向保險公司收取與市場退出有關的高額費用，或者以可能導致市場混亂為由拒絕批准退出計劃。法律和法規限制取消和不續簽政策，或使退出計劃符合事先批准的要求，可能會大大限制我們退出無利可圖市場的能力。這些行動和相關的監管限制可能會限制我們減少與颶風相關的潛在損失的能力。
許多州的保險法規定，在這些州開展業務的財產保險公司和意外保險公司必須接受法定財產和意外事故擔保基金的評估。保證基金的目的是保護投保人，要求有償付能力的財產保險公司和意外保險公司向無力償債的保險人支付保險索賠。這些擔保協會通常通過按比例評估有償付能力的保險公司支付這些索賠，根據每個保險人在州內自願保費中所佔的份額。雖然大多數擔保協會規定通過隨後的加息、附加費或補税抵免來收回攤款，但保險公司無法保證最終收回這些評估，這些評估可能是實質性的，特別是在大災難之後或在被擾亂的市場中。
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目錄
我們定期接受國家保險部門進行的金融和市場行為檢查。我們還必須向國家保險部門提交有關我們保險子公司的財務狀況和其他事項的年度報告和其他報告。全國保險專員協會(NAIC)和聯邦保險局都積極參與審查和考慮擬議的基於風險的保險公司資本標準、風險分析、償付能力評估和其他監管舉措。
我們業務的其他方面也受到監管。例如，Opus受到證券和交易委員會(SEC)和國家證券法的監管，這些法律規範機構投資管理服務的營銷和提供。
非自願剩餘市場
如上所述，作為我們在各州開具營業執照的條件之一，我們必須參加強制性財產和意外事故殘存市場機制，這些機制提供保險，否則可能得不到這種保險，或者費率被認為是合理的。這種機制主要為個人和商業財產、個人和商業汽車以及工人賠償提供保險，包括指定的風險計劃、再保險設施和非自願池、聯合承保協會、公平地獲得保險要求(“公平”)計劃和商業汽車保險計劃。
例如，由於大多數州強制購買最低水平的汽車責任保險，各州制定了共享市場機制，向那些因駕駛記錄或其他因素而無法找到自願保險的司機提供所需的保險，並在許多情況下提供可選的保險。此外，公平的計劃和其他類似的財產保險共享市場機制增加了在房主無法以被認為合理的費率獲得保險的情況下，例如在沿海地區或其他危險地區獲得財產保險的可能性。在這些州經營業務的持牌保險公司通常需要支付攤款，以彌補此類計劃造成的準備金不足。
關於公平計劃和其他類似的財產保險共享市場機制，有重大風險敞口，很難準確估計我們對未來事件的潛在財務風險。大型海岸事件(尤其是影響馬薩諸塞州、德克薩斯州、紐約或北卡羅來納州)或影響加州的大型野火事件之後的評估可能對我們的行動結果產生重大影響。我們對這種共享市場或彙集機制的參與通常與我們在適用的州或其他管轄範圍內的具體彙集機制所寫的承保範圍類型的直接著述成正比。例如，我們受到強制參與密歇根分配的索賠(“MAC”)設施。Mac是一項指定的索賠計劃，涵蓋在未投保的機動車事故中受傷的人。我們對MAC設施的參與是基於我們在該州的個人和商業汽車直接書面保費份額，在2019年造成了1390萬美元的承保損失。沒有其他強制性的剩餘市場機制對我們2019年的業務成果具有重要意義。
未付損失和損失調整費用準備金
請參閲管理層討論和分析前一年發展的討論和分析的“運營結果-部門-損失和損失調整費用準備金”。此外，關於損失和LAE準備金發展的信息載於綜合財務報表附註15-“未付索賠、損失和損失調整費用負債”。
下表對根據保險法定當局(“法定”)規定或允許的會計慣例確定的準備金與根據公認會計原則(“公認會計原則”)確定的準備金進行調節。法定儲備與我們的公認會計原則儲量之間的主要區別是，在公認會計原則的基礎上，要求將再保險可收回款項作為資產提出，而法定指南規定，準備金反映在相應再保險可收回款項的淨額內。我們沒有使用貼現技術為財產和傷亡損失和LAE建立GAAP準備金，我們也沒有參與任何損失投資組合轉移或其他類似的交易。
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十二月三十一日 |
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2019 |
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2018 |
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2017 |
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(以百萬計) |
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法定損失準備金和LAE |
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3,935.6 |
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3,717.8 |
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公認會計原則調整數： |
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我們未付損失的再保險可收回款項 附屬保險公司 |
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1,574.8 |
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1,472.6 |
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1,455.0 |
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停止經營意外及健康業務的法定儲備 |
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(113.2 |
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(112.4 |
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其他 |
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8.3 |
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8.1 |
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GAAP損失準備金和LAE |
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5,654.4 |
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5,304.1 |
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5,058.5 |
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我們保險子公司停止經營的意外和健康業務準備金包括在GAAP的停業負債和法定報告的損失和損失調整費用中。
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目錄
已停止的業務
停業的業務包括我們停止的事故、健康和生命業務以及我們以前的喬叟業務。
事故、健康和生命企業
終止的事故和健康業務包括在2009年出售第一家Allmerica金融人壽保險公司(“FAFLIC”)後我們保留的24個事故和健康再保險池的權益。我們在1999年停止為這項業務寫新的保險費，但須遵守某些合同義務。再保險池業務主要包括長期護理、職工補償風險中的醫療和殘疾部分、假設的個人事故、個人醫療、長期殘疾和特殊風險業務。這項業務還包括剩餘健康保險。2019年12月31日，假定事故和衞生業務的準備金總額為1.139億美元。截至2019年12月31日，長期護理池約佔這些儲備的71%.長期護理池、個人醫療和剩餘醫療保險的準備金將貼現.所有其他假定的事故和健康業務的準備金都是不打折的。與停止經營的事故和保健業務有關的資產和負債反映為已停止經營的生命企業的資產和負債。
與幾乎所有中斷的事故和保健業務有關的損失估計數由每個池的管理人員提供。我們對這一業務採用儲備估計，考慮到這一信息、分配給該業務的資產的預期回報以及其他事實。我們更新這些準備金，因為新的信息和進一步的事件，可能會影響最終解決未決索賠。根據聯營經理向我們提供的資料，我們相信與這項業務有關的儲備是足夠的。然而，由於與中止的事故和保健業務有關的準備金和索賠費用估計數取決於幾種假設，包括但不限於發病率、過失、未來保險費率、未來醫療費用、持續的醫療保健通貨膨脹和投資業績，而且這些假設可能受到醫療領域的技術發展和進步、醫療和長期護理通貨膨脹及其他因素的影響，因此無法保證為該業務設立的準備金將證明是足夠的。這些儲備的修訂可能對我們某一季度或年度的經營結果或對我們的財務狀況產生重大不利影響。另見第一部分-1A項中的“風險因素”。
我們的長期護理池佔我們剩餘再保險池業務的大部分。我們的長期護理池的潛在風險和風險敞口是基於預期的估計索賠和支付模式，使用的假設除其他外包括髮病率、過失、未來保險費率、用於貼現未來預計現金流的利率，以及影響賠付保險公司的監管發展。這個池的長期敞口取決於我們的實際經驗與這些未來現金流預測假設的比較。
我們以前的人壽保險業務也包括在停業經營中，其中包括對2019年、2018年或2017年業績沒有重大影響的活動，儘管我們保留對這些業務的税收和其他賠償義務。
喬叟
2018年，我們出售了喬叟的大部分產品。在出售之前，這項業務反映了我們的國際財產和意外保險產品，這些產品是通過一家全資子公司喬叟銷售的，該公司通過勞合社(“勞合社”)和勞合社公司(“勞合社”)經營，並在英國定居。我們隨後分別於2019年2月14日、2019年2月14日和2019年4月10日完成了與喬叟有關的愛爾蘭和澳大利亞實體的銷售。在2019年期間，我們收到了2 200萬美元的現金付款，用於最後結算與喬叟交易有關的或有收益。喬叟部分的結果在2019年沒有顯着性。
另見我們管理層的討論和分析中的“停產喬叟業務”一節，以及合併財務報表附註2中的“停止經營”一節。
投資組合
我們的全資子公司Opus負責管理我們的投資組合.OPUS直接管理我們的全部固定期限和股權證券投資組合，這些組合與現金一起約佔我們投資組合的91%。該公司還負責為我們的商業抵押貸款參與和有限合夥投資選擇和監督外部資產管理公司。我們根據投資風格、業績和公司治理來選擇和監督外部經理。
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目錄
我們的投資一般都是高質量的，我們的固定期限和股票在固定收益和股票市場的各個部門都有廣泛的多樣化。我們的整體投資策略旨在平衡投資收益與信貸及利率風險，同時維持足夠的流動資金，並提供資本增長的機會。資產配置過程考慮到業務類型和支持我們不同業務所需的盈餘水平，以及基礎資產類別的風險回報情況。我們承認環境、社會和治理(“ESG”)將問題作為重要因素納入基礎投資研究進程，因為這些因素可能影響投資的可持續性及其風險和收益狀況。我們希望平衡資本保值、淨投資收益穩定、流動性和總回報的目標。
我們的大部分資產投資於固定收益市場。通過理論研究和信用分析，以價值投資為重點，opus尋求找到一個穩定收益的投資組合--創造更高質量的美國政府、外國政府、市政、企業、住宅和商業抵押貸款支持證券和資產支持證券。我們有一項總體政策，使主要投資和工業部門內部和之間的投資多樣化，以減少信貸和利率風險。我們監察投資的信貸質素，以及對個別市場、借款人、行業、行業的風險敞口，以及商業按揭證券及商業按揭貸款的參與、物業種類及地理位置。
我們的保險子公司持有的投資受國家保險法規定的多樣化要求的約束。投資考慮因素包括資產/負債概況，包括期限、凸性和特定風險容忍度範圍內的其他特徵。投資組合期限約為4.3年。我們力求維持足夠的流動資金，以支持我們的現金流動需求，包括監察與保險及公司負債有關的現金需求、提升投資組合內的到期日、密切監察我們的投資期限、持有高質素的流動公共證券，以及管理資產的買賣。
在管理的討論和分析中提到了“投資”。
評級機構
保險公司被金融實力評級機構評級，以向行業參與者和保險消費者提供有關特定保險公司的信息。較高的評級通常表明評級機構對金融穩定和更強的償付能力的看法。
強大的評級是向我們的代理商和客户推銷我們的產品的重要因素，因為評級信息在整個行業中得到廣泛傳播和普遍使用。我們相信“A-”或更高的評級對我們的業務特別重要。保險公司的財務實力評級是根據評級機構認為與投保人相關的因素分配給保險人的，而不是為了保護投資者。這種評級既不是證券的評級，也不是購買、持有或出售任何證券的建議。
員工
截至2019年12月31日，我們有大約4300名員工，他們都在美國。我們相信我們與員工的關係很好。
登記人的執行幹事
請參閲第三部分-第10項-“註冊主任和執行幹事”。
可得信息
我們向證券交易委員會提交了關於表格10-K的年度報告、關於表10-Q的季度報告、關於表格8-K的當前報告、關於附表14A的最終委託書以及其他所需的信息。股東可以在證券交易委員會的網站https://www.sec.gov.上獲得有關我們文件的報告、委託書和信息陳述以及其他信息
我們的網站地址是https://www.hanover.com.我們在我們的網站上或通過我們的網站免費提供我們關於表格10-K的年度報告，關於表10-Q的季度報告，關於表格8-K的當前報告，以及根據1934年“證券交易法”第13(A)或15(D)節提交或提供的報告的修正案，在我們向證券交易委員會電子存檔或向其提供這些材料後，儘快在合理的可行範圍內儘快提供這些報告。我們的行為守則也可以在我們的網站上免費獲得。此外，我們的公司治理準則和我們的審計委員會、薪酬委員會、獨立董事委員會以及提名和公司治理委員會的章程也可在我們的網站上查閲。所有文件也以印刷品形式提供給任何要求的股東。除非特別以參考方式納入，否則我們網站上的資料不屬於表格10-K的本年報的一部分。
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目錄
第1A項-危險因素
風險因素和前瞻性報表
我們謹提醒讀者，除其他外，下列重要因素在某些情況下已影響並可能在將來影響我們的實際結果，並可能使我們的實際結果與歷史結果和我們根據當時的預期不時作出的任何前瞻性聲明中表達的結果大相徑庭。“相信”、“預期”、“預期”、“預測”、“展望”、“應該”、“可能”、“計劃”、“指導”、“可能”、“在軌道上”、“有針對性”和類似的表述旨在識別前瞻性的表述。我們的業務正處於迅速變化和競爭激烈的市場，涉及高度的風險和不可預測性。前瞻性預測受到這些風險和不可預測性的影響。
我們的結果可能由於財產和傷亡保險行業的週期性或非週期性變化而波動。
財產和意外保險行業歷來受到重大波動和不確定因素的影響。我們的盈利能力受到下列項目的重大影響：
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費用增加，特別是在我們的保險產品定價之後，包括建築、汽車修理以及醫療和康復費用之後出現的增加。這包括通貨膨脹、由於關税或其他因素造成的產品成本上漲，以及從醫療保險公司向傷亡和責任保險公司的“成本轉移”(無論是由於越來越多的沒有健康保險的受害方的緣故)，醫療保險的保險範圍發生變化，使這種保險成為意外傷害保險的第二位，進一步實施或廢除國家保健立法，降低醫療保險公司或政府贊助的保險的相同程序的償還率，或實施“醫療保險二級支付人法”，該法對符合醫療保險資格的個人支付的醫療和相關索賠規定了報告和其他要求)。與建築有關的是，在發生重大事件後，建築用品和建築勞動力的成本往往會臨時增加(例如，所謂的“需求激增”，導致受災難影響的地理區域的勞動力、建築材料和其他項目的成本增加)。此外，我們在談判和管理可償還費用的能力是有限的，我們的投保人； |
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競爭和監管壓力，影響我們產品的價格和所涉風險的性質； |
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不穩定和不可預測的事態發展，包括惡劣天氣、災難、野火和恐怖行動； |
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法律、監管和社會經濟方面的發展，例如關於保險責任和保險責任及相關索賠的新理論，以及懲罰性損害賠償等額外合同裁決，融資訴訟，即與訴訟無關的第三方向原告提供資本，以換取從訴訟中收回的部分資金，以及“社會通貨膨脹”或訴訟費用的其他增加、陪審團裁決的規模或適用的法律和法規的變化(例如影響“無過錯”責任的門檻的變化，或者當非經濟損害賠償因人身傷害或保險要求而可收回時)，從而影響我們的索賠付款； |
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由於貨幣政策的改變或其他原因，利率的波動，通貨膨脹壓力、違約率、商品價格、外匯匯率和其他影響淨收入的因素，包括某些業務領域的投資回報和經營結果；以及 |
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其他可能影響儲備充足性的一般經濟狀況和趨勢。 |
對財產和傷亡保險的需求也可能因一般經濟狀況(國家或區域)而有很大差異，隨着經濟活動總體水平的增加而上升，隨着這種活動的減少而下降。損失模式也往往與當地經濟條件相反，在困難或不穩定的經濟時期增加，在經濟上升或穩定時期減緩。需求和競爭的波動可能產生不可預測的承保結果。
對我們財產保險子公司的索賠造成的實際損失可能超過其索賠準備金。
我們的財產保險和意外傷害保險子公司保留準備金，以支付截至每個會計期間結束時報告的和未報告的索賠的損失和損失調整費用的估計最終責任。準備金並不代表負債的準確計算。相反，準備金是指對我們預期的最終解決和管理已發生索賠的估計數，包括在某一特定時間的精算預測和判斷，費用將根據當時所知的事實和情況、對未來事件的預測、對索賠頻率和嚴重程度的未來趨勢的估計以及關於賠償責任的司法理論、修理和更換費用、立法活動和無數其他因素。
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目錄
對於某些類型的財產保險和傷亡保險而言，估算準備金的內在不確定性更大。包括汽車人身傷害責任，汽車人身傷害保護，一般責任，在確定最終賠償責任之前可能需要較長時間的工人賠償，涉及這類索賠的技術、司法和政治環境不斷演變的環境責任，以及職業責任等傷亡保險。在為新業務建立準備金方面也存在更大的不確定性，特別是與新產品線相關的新業務，例如我們的產品線。金融機構和網絡風險線，由新任命的代理人，或新的我們在經營業務方面經驗較少的地區。在這種情況下，精算師可以依賴的歷史經驗或知識較少，數據也較少。由於情況的變化，意外的索賠要求或意外的承保範圍使估計儲備的工作更加複雜。這些新出現的問題可能會增加超出我們承保意圖的索賠的規模或數量，而且在政策頒佈後的許多年內可能不會變得明顯，例如在環境、石棉和某些產品責任索賠方面的情況。類似的擔憂也出現在所謂的“沉默”網絡，或在傳統政策下對網絡損失提出的索賠，而在傳統政策下，沒有考慮此類保險。這些損失反映為上一年準備金的發展。雖然一旦發現新出現的問題，我們採取了旨在限制損失的承保行動，但在承保行動之前的幾年裏，我們仍然會受到政策上的損失。
此外，新的商品線產品的引進以及新的利基和專業線的開發也帶來了新的風險。某些專業產品，如人力服務計劃、非營利董事及人員責任及僱傭實務責任政策、律師及其他專業責任政策、醫療保險線及董事及人員保險，亦可能需要較長時間(所謂“尾巴”)，以決定與索償有關的最終責任，並可能導致我們的結果更不穩定，而意外事故年度儲備的確定性亦較低。有些業務，例如保證人，不太容易根據精算或歷史經驗建立準備金，損失可能是偶然的，取決於經濟和其他因素。法律的變化，如所謂的“復興者”法規，追溯到改變了某些權利要求的時效規定，如性騷擾索賠，進一步增加了先前估計是否充分的不確定性。
我們定期檢討儲備技術、再保險和儲備的整體足夠性，其中包括：
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我們審查歷史數據、立法、司法裁決、法律發展和強加損害賠償的趨勢、政治態度的變化和一般經濟狀況的趨勢； |
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我們對每項索賠資料的審查； |
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我們的財產及意外保險附屬公司及整個行業的歷史損失經驗；及 |
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財產保險和意外傷害保險單的條款。 |
承保結果和營業收入可能會受到與重大事件或新出現的風險相關的淨虧損和LAE估算的進一步變化的不利影響，例如與攻擊或破壞基於雲的數據信息存儲或計算機網絡系統相關的風險(“網絡風險”)、隱私法規或因重大電網故障或基礎設施老化導致的廣泛電力和電子設備故障造成的中斷、颶風、地震、野火、太陽耀斑和大流行病等自然因素或人為因素造成的破壞，如恐怖主義。
估計任何重大災難後或與新出現的索賠有關的損失是一個固有的不確定過程。這些事件造成的損失估計更加複雜的因素包括：法律和監管方面的不確定性、造成損失的因素的複雜性、索賠報告的延誤以及財產損失嚴重的地區、“需求激增”的影響以及受影響地區遭受損害的程度所造成的恢復速度較慢，部分原因是可用於進行維修的資源的可得性和費用。新出現的索賠問題可能涉及複雜的承保範圍、賠償責任和其他費用，可能對LAE產生重大影響。因此，無法保證我們與這些事件或問題有關的最終費用不會與目前的估計數有很大的不同(例如，某一事件引起的實際損失可能因對各種政策規定的解釋而大不相同)。投資者應考慮我們業務中可能影響淨虧損和資產負債準備金估計數和未來業績的風險和不確定因素，包括在作出此類估計時遇到的困難。
與業務中斷有關的預期損失、作為損失原因的風對水的影響、關於冰雹風暴造成的損害的程度(特別是屋頂損害索賠)的爭議、由於潛在損害賠償的發展而對以前已了結的索賠所作的補充付款或導致索賠費用上升的新的賠償責任和通貨膨脹壓力理論，也可能對今後的損失準備金髮展產生不利影響。許多州允許被保險人簡單地向承包商或其他人(所謂的“利益分配”)申請，這往往會產生更高的索賠要求。其他州允許在沒有事先討論的情況下提起訴訟，這具有類似的效果，而且也增加了損失調整費用。
由於在設定儲備和確定當前及以往年度“損失選擇”(包括與災難有關的損失)時所涉及的內在不確定性，我們無法保證我們的財產及意外保險附屬公司所設立的現有儲備或未來儲備，將足以應付其後的事件。我們的經營結果和財務狀況在過去和將來可能受到不利的損失發展的重大影響，我們以前投保的事件。
17
目錄
由於我們的財產及意外傷亡業務在地理上的集中，我們所經營的地區的經濟、規管及其他情況的改變，可能會對我們的整體業務造成重大的負面影響。. 地理上的集中也使我們在發生自然災害或其他災難時可能遭受與我們的市場份額不相稱的損失。
我們在密歇根州、馬薩諸塞州和包括紐約在內的其他州產生了很大一部分財產和意外傷害保險的淨保費和收入。此外，很大一部分商業航空公司的書面保險淨額是在加州產生的。在截至2019年12月31日的一年中，我們在財產和保險業務中所寫的淨保費中，大約有20.9%和9.5%分別是在密歇根州和馬薩諸塞州產生的，而我們的商業航線的淨保費中有12.0%是在加利福尼亞生成的。我們做生意的許多州徵收重大的利率控制和剩餘市場費用，並限制保險公司退出這類市場的能力(例如，加州的保險專員已採取措施，限制易發生野火的地區的房地產政策不延期)。我們的財產和意外傷害保險子公司的收入和盈利能力取決於當前的經濟、監管、人口和其他條件，包括密歇根州和東北部的惡劣天氣。由於我們的地理集中在某些區域，我們的業務作為一個整體可能會受到這些地區的經濟、管制和其他條件的變化的重大影響。
此外，某些新的災難模型假定某些天氣或其他事件，例如火災，無論是由於全球氣候變化還是其他原因，其頻率和嚴重性都會增加。金融實力評級機構強調，對於風險地域集中、可能遭受不成比例損失風險的保險公司而言，資本和再保險的充足性。這些因素還可能導致保險公司尋求分散其地理敞口，這可能導致保險公司尋求退出或減少保險範圍的市場受到更多監管限制，以及在氣候風險較低的市場，競爭壓力加大。
如果我們的定價模型與實際結果大相徑庭，我們的盈利能力可能會受到不利影響。
我們業務的盈利能力取決於我們的實際索賠經驗在多大程度上與我們在定價政策時使用的假設相一致。隨着時間的推移，我們以一種與實際結果和回報目標相一致的方式對我們的業務進行定價。我們的估計和模型，以及/或其背後的假設，可能與實際結果大相徑庭。
如果我們不能對我們投保的風險進行適當的定價，沒有改變或緩慢地改變我們的定價模型以適當地反映我們目前的經驗，或者如果我們的索賠經驗比我們的潛在風險假設更頻繁或更嚴重，我們的利潤率將受到負面影響。如果我們低估了極端不利事件發生的頻率和/或嚴重程度，我們的財務狀況可能會受到不利影響。如果我們高估了我們面臨的風險，我們可能會高估我們的產品價格，新的業務增長和現有業務的保留可能會受到不利影響。
對預測天氣事件和災難的潛在影響的能力的限制可能會影響我們未來的利潤和現金流。
我們的業務受到可能對我們的經營結果和財務狀況有重大影響的災難所引起的索賠。我們已經經歷過並可能在將來經歷可能對我們的業務產生重大不利影響的災難損失。災難可由各種事件造成，包括颶風、洪水、地震、龍捲風、風、冰雹、火災、乾旱、嚴冬天氣、火山爆發、熱帶風暴、海嘯、破壞、恐怖行動、爆炸、核事故、太陽耀斑和停電。災難的頻率和嚴重程度本質上是不可預測的。
災難造成的總損失程度取決於受事故影響地區的保險敞口總額和事件的嚴重程度。淨損失的程度取決於再保險的金額和可收取性。
此外，某些災害的嚴重程度可能非常嚴重，限制了某些地點在短期內恢復其經濟活力的能力。而且，不斷髮生的災難或災難的威脅可能會破壞某些地區的長期經濟生存能力，比如沿海或野火暴露的社區，這可能會對我們的企業產生重大的負面影響。
雖然災難會在各種財產和傷亡線上造成損失，但在過去，房主和商業多重危險財產保險產生了絕大多數與災難有關的索賠。歷史上，我們的災難損失主要與天氣有關，尤其是颶風或冰雹造成的損失，以及冬季風暴造成的冰雪破壞。
雖然保險業和評級機構開發了各種模型，旨在幫助估計數千種情況下的潛在保險損失，但沒有可靠的方法來預測發生這類事件的概率或在某一特定事件發生之前這類損失的嚴重程度。我們利用各種模型和其他技術，試圖在各種收入和資本風險偏好範圍內衡量和管理潛在的巨災損失。然而，這種模型和技術有許多侷限性。此外，由於歷史上集中的商業，監管限制和其他因素，我們管理這種集中的能力是有限的，特別是在東北部和密歇根州。
我們購買巨災再保險是為了防範巨災損失。再保險受以下所述的適足性和對手方再保險風險的影響。如果我們經歷了一個重大或幾個大災難的損失，我們的再保險計劃將無法保證提供足夠的保險水平。
18
目錄
我們的業務取決於我們管理風險的能力，我們使用的風險緩解策略的失敗可能會對我們的財務狀況或運營結果產生重大的不利影響。
我們的業務表現在很大程度上取決於我們管理大量日常業務活動所產生的操作風險的能力，包括保險承保、索賠處理、服務、投資、財務和税務報告、遵守監管要求和其他活動。我們利用許多戰略來減輕我們的保險風險風險，包括：承保；設定風險限額、免賠額和除外條款以減輕政策風險；更新和審查我們保單的條款和條件；按產品線、地理位置、行業類型、信貸風險和其他基礎管理風險彙總；以及降低保險風險。我們尋求通過一個企業範圍的風險管理框架來監測和控制我們對這些活動所產生的風險的暴露。然而，所有這些策略都存在固有的侷限性，無法保證這些過程和程序將有效控制所有已知風險或有效識別不可預見的風險，或確保某一事件或一系列事件不會導致損失水平超過我們可能的最大損失模型，這可能對我們的財務狀況或業務結果產生重大不利影響。還有可能的是，損失可能以我們預期不到的方式表現出來，而我們的風險減輕戰略也不是為解決這些問題而設計的。這種損失的表現可能對我們的財務狀況或業務結果產生重大不利影響。在具有挑戰性的宏觀經濟條件下，這些風險可能會加劇。
我們不能保證我們的再保險範圍是否足夠或有能力維持目前的水平。.
與保險公司類似，當災難發生時，再保險公司也可能受到不利影響。在設定保留水平和保險限額時，我們考慮到法定盈餘和風險敞口的水平，以及當前的再保險定價環境，但不能保證我們充分設定了這些水平或限制，也無法保證我們將能夠維持目前或預期的再保險範圍。特別是，正如在“再保險計劃概述”下討論的那樣，並非我們2020年商業和個人線再保險計劃全部到位。再保險是我們提供基本保險的總成本中的一個重要因素。然而，與主要保險人不同的是，再保險公司不受費率或其他限制，這些限制要求它們繼續提供再保險，或限制費用增加或強制規定承保範圍。個別保險人的再保險費用與其再保險人遭受的損失水平有關。未來的災難性事件和再保險市場的其他變化，包括由於金融市場已經發生或將來可能發生的挑戰而造成的投資損失或中斷，可能會對我們獲得這種保險的能力產生不利影響，並對獲得這種保險的成本產生不利影響。
此外，再保險的可得性、承保範圍、成本和信譽可能繼續受到不利影響，原因不僅是新的災難，而且還包括恐怖襲擊和與未來恐怖活動、全球衝突(包括核衝突威脅)有關的預期風險，以及不斷變化的法律和監管環境(包括可能造成新的保險風險的變化)。聯邦再保險公司提供的恐怖主義風險保險是根據聯邦恐怖主義風險保險計劃提供的，但僅適用於經認證的恐怖主義事件(如立法所界定)，幷包含某些上限和免賠額。雖然聯邦恐怖主義風險保險計劃的保險有效期至2027年12月31日，但如果政府今後對該計劃進行不利修改，我們可能無法獲得針對恐怖主義事件的私人再保險，也可能無法以合理或可接受的費率提供這種保險。
雖然我們監測他們的財務狀況，但我們不能肯定我們的再保險公司是否會及時付款。
我們購買再保險的方法是將我們所承擔的部分風險轉移給再保險公司，以換取與風險相關的部分保費。截至2019年12月31日，我們的再保險應收賬款(包括MCCA)約為18億美元。儘管再保險使再保險公司在風險轉移或轉讓給再保險人的情況下對我們負責，但這並不能免除我們(再保險)對投保人的責任。因此，我們承擔與我們的再保險公司有關的交易對手風險，包括由於該行業內風險敞口過於集中而造成的風險。雖然我們監察評級機構分配給他們的財政實力評級、他們在再保險市場上的聲譽、我們與他們一起收集的資料、再保險公司的信貸質素、再保險顧問的分析和指引，以及我們相信我們再保險公司的財務狀況是健全的，但我們不能肯定他們會支付現時或將來欠我們的再保險可收回款項，或確保他們會及時支付這些可收回的款項。 再保險協議下的合同義務通常與再保險集團的個別子公司有關，通常不受其他集團成員的擔保。在某些情況下，對於“未經授權”的再保險人或財務實力評級較低的人，我們可能需要相當於估計再保險可收回額100%的抵押品。
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氣候變化可能對我們的行動結果產生不利影響。
該行業在2019年和前幾年遭受的與天氣有關的災難和其他損失(如野火)的頻率和嚴重程度的增加，越來越多地表明瞭氣候模式的變化和氣候變暖趨勢(“全球氣候變化”)，這可能導致此類事件持續下去。與天氣有關的災難增加將導致更高的整體損失，我們可能無法彌補這些損失，特別是在高度監管和競爭的環境中，以及更高的再保險成本。如上所述，某些災難模型假定某些天氣或其他事件的頻率和嚴重程度都會增加，這可能會對具有某些地理集中風險的保險公司造成不成比例的影響。這也可能增加沿海地區或易受野火或洪水影響的地區的財產保險風險，特別是在限制定價和承保靈活性的法域。全球氣候變化造成的海平面上升或其他災難損失的威脅也可能導致沿海或其他社區的財產價值下降，從而減少所需的保險總額。
此外，全球氣候變化可能對我們投資的資產產生影響，在今後的時期造成已實現和未實現的損失，這可能對我們的業務結果和(或)財務狀況產生重大不利影響。不可能預見哪些資產、工業或市場會受到重大和不利的影響，也不可能預見這種影響的嚴重程度。
我們可能會因參與共享市場機制、強制性再保險計劃以及強制性和自願的集中安排而蒙受經濟損失。
在我們經營的大部分地區，我們的財產和意外保險子公司必須參與強制性財產和意外事故共享市場機制、政府贊助的再保險計劃或集中安排。這些安排旨在向無法購買這種保險的個人或其他實體提供各種保險，或支持某一州或地區未投保的汽車索賠的費用。我們無法預測，我們參與這些分享市場機制或統籌安排，是否會為我們提供承保利潤或虧損。在截至2019年12月31日的一年中，參加這些機制和統籌安排造成的承保損失為1 410萬美元，而2018年和2017年的承保損失分別為2 320萬美元和1 360萬美元。我們今後可能面臨類似或更大的收益波動。
此外，州支持的再保險池、公平計劃或其他剩餘市場機制的參與者或被保險人數量的增加，特別是在馬薩諸塞州、德克薩斯州、加利福尼亞州、紐約州或北卡羅來納州，再加上監管對適當定價、承保或不續約業務的能力的限制，以及新的立法或現行判例法的改變，都可能使我們面臨這些剩餘市場機制增加評估的重大風險。這些州因颶風或其他高損失暴露而遭受的損失，以及在這些區域提供保險的航空公司數量減少，也可能造成重大不利影響。我們無法預測這種潛在評估或其他行動的可能性或影響。
我們也有信用風險相關的某些強制性再保險計劃，如MCCA。有關MCCA的更多信息，請參見“風險因素-密歇根PIP改革”。
此外，由於我們以前參與某些自願財產和假定的再保險池，我們可能受到不利影響。我們已經終止了對幾乎所有財產和傷亡自願池的參與，但我們仍然受到與我們參與期間有關的索賠要求。財產和傷亡業假定的再保險業務在過去幾年中遭受了重大損失，特別是與財產和傷亡保險的環境和石棉接觸有關，在某些情況下是由於據稱幾十年前發生的事件造成的。由於這些業務固有的不穩定性，以及與再保險條約在業界的可執行性有關的可能問題，以及損失持續增加的歷史，我們無法保證我們目前的儲備足夠，或我們將來不會蒙受損失。我們的經營結果和財務狀況可能會受到超出我們估計損失的任何此類索賠所產生的負債的不利影響。截至2019年12月31日，我們的儲備總額為3740萬美元，用於這些遺產自願財產和假定的再保險池，其中最大的是超額意外再保險協會(ECRA)池。
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我們的業務受到嚴格的監管，監管的變化可能會降低我們的盈利能力。
我們的保險業務在我們經營業務的每個州都受到國家保險當局的監督和監管。這一監管制度涉及保險公司業務和財務狀況的許多方面，包括對業務授權的限制、承保限制、利用信用保險分數的能力、性別、地理位置、公開信息(例如在社交媒體上)、教育、職業、收入或承保中的其他因素、終止代理人的能力、代理人的監督和責任責任、保險費率的設定、要求撰寫某些業務類別，否則我們可能會避免或收取不同的保險費率，限制退出某些業務或終止保單或投保人類別的能力、制定償付能力標準、向保險人和代理人發放執照、補償和與獨立代理人的合同安排、投資集中、準備金水平、支付股息、與聯營公司的交易、控制權的改變、保護我們的代理人、投保人、索賠人和其他人的私人信息(其中可能包括高度敏感的財務或醫療信息或其他私人信息，如社會安全號碼、駕駛記錄、駕駛執照號碼等)。以及政策表格的批准。不時地, 各州和國會已提議禁止或以其他方式限制在承保或評級我們的個人航線業務時使用基於信用的保險分數。取消以信用為基礎的保險分數可能會對我們的業務和我們對定價和承銷的信心造成很大的破壞。大多數保險條例旨在保護投保人的利益，而不是股東和其他投資者的利益。
立法和監管方面的限制不斷演變，並受到當時的政治壓力。例如，在重大事件之後，各州考慮並在某些情況下通過了一些建議，例如房主的“權利法案”、對風暴免賠額的限制、額外的強制性索賠處理準則和強制性保險。最近，加州保險專員要求在加州經營的所有保險公司自願放棄對熱煤的任何投資，並限制航空公司在野火災區不續保某些保險的能力，紐約金融服務部門和其他州的監管機構也頒佈了全面的網絡安全條例。
此外，“聯邦醫療保險、醫療補助和國家兒童健康保險計劃延期法”規定了適用於向符合享受醫療保險福利資格的索賠人或其代表付款的財產和意外保險公司的報告和其他要求。這些要求使人身傷害索賠的解決變得更加困難，特別是對於複雜的問題或需要長期治療的傷害，並對不遵守規定和報告錯誤處以重大懲罰。這些要求也增加了聯邦政府在政府以前支付過福利金的情況下向保險公司索賠人索賠的情況。
在聯邦一級，通過聯邦保險局或其他機構進行的州監管監督和各種建議，今後可能會對我們維持某些業務領域的充分回報的能力產生不利影響，在某些情況下，還可能對運營線路產生不利影響。近年來，聯邦對州保險監管框架進行了更嚴格的審查，某些州立法機構考慮或頒佈了一些法律，這些法律在許多情況下改變和增加了州監管保險公司和保險控股公司制度的權力。
我們的業務可能受到不利的州和聯邦立法或條例或司法發展的不利影響，包括導致：
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降低費率，例如，最近採取了管制或局行動，要求降低工人補償保險的保費； |
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保費水平的限制； |
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覆蓋面和福利任務； |
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管理護理和使用費用或其他索賠費用的能力受到限制； |
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要求撰寫某些類別的業務或在某些地區； |
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限制承保、補償獨立生產者的方法，或限制我們取消或更新某些業務的能力(這對我們降低財產風險集中度的能力產生了負面影響)； |
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為我們的被保險人承擔更高的責任風險； |
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增加攤款或提高保險費或其他税；以及 |
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提高突破“無過錯”門檻、恢復非經濟損害(如“痛苦和痛苦”)或突破政策限制的能力。 |
這些規定旨在保護與我們打交道的客户和其他第三方，這些第三方受到當時的政治環境的嚴重影響。如果發現我們違反了適用的規定，可能會對我們提起行政或司法訴訟，結果可能導致責難、罰款、民事處罰(包括懲罰性損害賠償)、發出停止和停止令、退還保險費或重開已關閉的索賠檔案等等。這些行動可能對我們的財務狀況和業務結果產生重大不利影響。
此外，我們還依賴獨立代理商和經紀人來推銷我們的產品。有關保險代理人及經紀的規例，如對代理人及經紀業務的盈利產生重大影響，或限制代理人及經紀推銷及銷售保險產品的能力，將會對我們的業務造成重大的不良影響。
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此外，隨着我們繼續將業務擴展至新的地區，無論是有機地還是通過收購，我們都要遵守管理這些地區的業務的規章和不同的監管機構。
我們還不時參與聯邦、州和其他政府和自律機構的調查和訴訟。我們不能保證這些調查、程序和調查不會導致對我們的業務結果或財務狀況產生不利影響的行動。
密歇根PIP改革
自1973年以來，密歇根州一直要求該州發放的所有個人和商業汽車保險包括無過失人身傷害保護(“PIP”)保險，但不對允許的最大福利設置上限(即“無限PIP福利”)。要求保險公司保留一部分風險，而密歇根州災難性索賠協會(MCCA)是一種由立法機構創建的再保險機制，它恢復了超出保險人強制保留的部分風險。強制性留存額按法定規定費率每兩年增加一次，目前為580 000美元。密歇根州汽車保險單的保費包括保險公司留存金額的費用和由MCCA確定的單獨確定的通過收費。這些強制性的PIP福利受到成本和使用控制的限制，遠遠高於其他任何州。據報道，密歇根州的平均汽車保險費率是美國最高的，這一福利被視為總體保險費率的主要驅動因素。
密歇根州對汽車保險的總體成本和負擔能力的擔憂也導致了大量未投保的司機，特別是在底特律和該州其他城市地區，該州於2019年6月頒佈了一項立法，將極大地改變目前的無故障和PIP系統。新立法將從2020年7月2日起取消現行的要求，即所有被保險人都購買無限的PIP保險，取而代之的是分層限制，從零(對某些健康福利符合特定標準的人)到無限福利不等。相比之下，要求司機購買的最低人身傷害保險保險金額將增加，我們預計這些變化會增加侵權責任和相關訴訟。該法案包括承保和其他限制和授權，以及在實施前必須先得到密歇根州保險和金融服務部(密歇根州保險部門)的批准。
該法案還規定了各種成本控制措施，包括基於醫療保險報銷率倍數的醫療費用時間表，以及強制降低PIP保險費率，並對汽車保單的PIP部分實施為期8年的保險費率凍結。密歇根州保險局也正在制定相關法規，以建立使用控制。隨着這項立法的通過，費率凍結同時生效，強制性費率下調將於2020年7月2日生效。費用和使用控制直到2021年7月1日才會生效。
由於預期在支出和使用控制生效後將獲得節餘，MCCA重新評估了其未償負債，並估計近年來報告的赤字已“抹去”(儘管持續報告年度赤字，但MCCA的年度業務一直是現金流量正值)。截至2019年12月31日，我們估計可從MCCA收回的再保險金額為10億美元。這一估計數並未因未來可能的索賠成本節省而降低。
許多根據現行PIP制度獲得補償的醫療和其他提供者強烈反對新立法規定的收費表、費用控制和使用限制。自改革立法通過以來，醫療和其他提供者要求在現行制度下獲得更高補償的訴訟有所增加。2019年10月3日，訴訟標題為戴蕾特。艾爾。五.美國保險公司和美國公民保險公司 [THG的子公司]密西根州因格姆縣巡迴法院提交了19-738-CZ案。原告要求作出一項聲明性判決，認為新立法的收費表、護理費用償還限額、費用控制和使用條款違反了密歇根州憲法的多項規定。我們打算對原告的要求進行有力的抗辯。
在截至2019年12月31日的一年中，密歇根州個人汽車保險約佔我們個人汽車淨保費總額的47%。PIP淨保費(不包括MCCA通過評估)約佔密歇根州保費的29%。目前尚不清楚各種成本控制措施的預計節餘(假設這些措施仍然有效)是否與所需的PIP削減和費率控制相稱。因此，由於這些變化對我們個人航線業務的未來表現產生了更大的不確定性。
我們面臨訴訟風險，包括與合同的適用和解釋有關的風險，訴訟和法律程序中的不利結果可能對我們的業務結果和財務狀況產生不利影響。
我們受到訴訟風險的影響，包括與保險和再保險合同的適用和解釋有關的風險，以及我們處理索賠事項的風險(這可能導致惡意和其他形式的額外合同責任)，並經常參與對財產和傷亡合同中納入的具體條款和語言提出質疑的訴訟，例如索賠償還、包括危險和排除條款等，或此類合同的解釋或管理。我們還參與了在正常業務過程中不發生的法律行動，其中一些人提出了大量索賠要求。不良結果可能會對我們的經營結果和財務狀況產生重大影響。
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我們必須接受國家擔保基金的強制性評估；這些攤款的增加可能會對我們的業務結果和財務狀況產生不利影響。
美國五十個州和哥倫比亞特區都制定了保險保證基金法，要求在該州經營業務的財產保險公司和意外保險公司參加擔保協會。這些協會的成立是為了支付受損或破產保險公司簽發的保險單下的合同義務。各協會對某一特定州的所有成員保險人按照成員保險人在承保受損或無力償債的業務中所寫保險費的比例份額，向所有成員保險人徵税，但不得超過規定的限額。雖然國家擔保基金用於支付破產或康復公司投保人的損失的強制性評估，可以通過投保人附加費或在許多州降低未來保費税(只要收取保險費的保險人繼續在這種州開展業務)來收回，但無法保證所有資金將來都能收回。在2019年期間，我們的攤款總額為180萬美元，2019年收到的退款為110萬美元，淨攤款總額為70萬美元。截至2019年12月31日，我們有50萬美元的準備金用於擔保基金的評估。今後，這些評估可能會超過前幾年的水平。這些攤款今後的增加取決於保險公司的破產率。
如果我們不能吸引和留住合格的人才，或者如果我們經歷了關鍵管理人員或其他關鍵僱員的流失或退休，我們可能無法有效地競爭，我們的業務可能會受到很大的影響。
我們未來的成功將受到我們吸引、發展和留住合格高管和其他關鍵員工的持續能力的影響，特別是那些在財產和傷亡行業有經驗的人。
我們與代理商的關係可能會對我們的盈利能力產生不利影響。
我們的產品僅通過與投保人有主要關係的獨立代理商和經紀人分銷。代理人和經紀人通常擁有“續約權”，因此，我們的商業模式取決於我們與從事業務的代理人和經紀人的關係和成功與否。
我們定期審查這些機構，包括管理與我們做生意的一般機構，以確定哪些不符合我們的盈利標準或不符合我們的業務目標。在這些定期審查之後，我們可能限制這些機構獲得某些類型的政策，或終止我們與它們的關係，但須遵守限制我們終止代理人或要求我們更新政策的能力的適用合同和規章要求。我們可能無法從這些措施中取得預期的結果。
由於我們依賴獨立代理作為我們的銷售渠道，與我們的獨立代理關係的任何惡化或未能向我們的獨立代理人提供有競爭力的補償，都可能導致代理商向其他運營商支付更多的保險費，而向我們支付的保險費則更少。此外，如果與我們有業務往來的各機構，包括管理一般機構，超過我們賦予他們的權力，而不向我們轉讓保費或違反他們欠我們的義務，我們可能會受到不利影響。雖然我們經常監測我們的機構關係，但這種行為可能會使我們承擔責任。
此外，如果代理合並繼續以目前的速度或在今後增加，更多的機構被合併成更大的機構或管理一般機構，我們的銷售渠道可能會在許多方面受到重大影響，包括如果收購者不是我們指定的機構之一，就會失去市場準入或在某些地理區域的市場份額，失去代理人才，因為我們最瞭解我們的產品，並在處理一家機構之後，與我們建立了強有力的工作關係，我們的佣金成本就會增加，因為較大的機構獲得更多關於其費用的談判槓桿，以及由於整合或分散注意力而幹擾核心代理業務銷售保險。任何實質性影響我們銷售渠道的幹擾都可能對我們的運營結果和財務狀況產生負面影響。
隨着數字化速度的加快，我們面臨着與我們的代理人和我們跟上步伐的能力相關的風險。在日益數字化的世界中，無法提供數字或技術驅動體驗的代理可能會失去需要這種體驗的客户，而這些客户可能選擇使用更多的技術驅動代理或完全放棄獨立代理渠道。此外，如果我們不能跟上競爭對手的數字產品，我們可能無法滿足我們的代理商或他們的客户的需求，這可能導致客户、代理商或兩者的損失。
我們可能會受到新產品的引進、相關技術的改變、商業航線、個人航線和專業業務的新運營模式以及未來收購和擴展到新的地理區域所造成的幹擾的影響。
在我們的商業線路、個人航線和專業業務中，隨着保費增長和新產品或項目的推出，承保風險增加。此外，與任命新機構和管理一般機構以及擴大到新的地理區域有關的承保風險也有所增加。
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新的商品線產品的引進以及新的利基和專業線的開發，帶來了新的風險。某些新的專業產品可能會帶來更長的“尾部”風險，並增加盈利能力的波動性。我們在包括加利福尼亞在內的西部各州的擴張帶來了額外的承保風險，因為這些州的監管、地理、自然風險、法律環境、人口、商業、經濟和其他特徵帶來了與我們歷史上開展業務的州不同的挑戰。此外，我們的代理關係在這些新的地理不像已開發.
我們的個人生產線的生產和收益可能受到新產品的不斷推出、風險偏好的擴大和我們對帳户業務的關注(即與我們同時擁有汽車和房主保險的投保人)的不利影響，我們相信，儘管有價格折扣，最終將是更有利可圖的業務。我們也可能會遇到逆向選擇，當被保險人購買我們的產品時，由於價格過低、經營困難或與獨立代理人的執行障礙，或在引進新產品或委任新代理商後無法開拓新市場。
當我們進入新的州或地區或擴大我們的業務時，無法保證我們不會經歷比預期更高的損失趨勢。
我們可能在技術、實施新技術、數據安全和/或外包關係方面遇到困難，這可能會對我們開展業務的能力產生負面影響。
我們使用計算機系統存儲、檢索、評估和利用客户和公司的數據和信息。我們的計算機，信息技術和電信系統，反過來，接口和依賴第三方系統，包括基於雲的數據存儲。我們的業務高度依賴於我們的能力和某些第三方的能力，以使用這些系統來履行必要的業務功能，包括(但不限於)提供保險報價、處理保險費支付、修改現有保單、提交和支付索賠、提供客户支持和管理投資組合。系統攻擊、故障或中斷可能會損害我們及時履行這些功能的能力，這可能會損害我們開展業務的能力，並損害我們與業務夥伴和客户的關係。如果發生自然災害、工業事故、停電、計算機病毒、網絡安全攻擊或入侵、恐怖襲擊或戰爭或太陽耀斑的幹擾，我們的系統或我們所依賴的外部系統可能在很長一段時間內無法進入我們的僱員、客户或商業夥伴。即使我們的僱員能夠報告工作，如果我們的數據或我們所依賴的系統被禁用或被摧毀，或者我們的災難恢復計劃不足或遭受不可預見的後果，他們可能無法在很長一段時間內履行其職責。這可能會對我們的業務業績和流動性產生實質性的不利影響。
我們越來越依賴技術和數據驅動的解決方案來經營我們的業務。如果我們不適應、推廣或實施新技術，特別是那些利用數據和分析手段的新技術，就會對我們滿足客户期望或與技術水平較高的競爭者競爭的能力產生重大影響，特別是那些擁有更多資源用於新技術或技術改進的競爭對手。
此外，我們將某些技術和業務流程功能和數據存儲外包給第三方，而且將來可能會越來越多。如果我們不有效地制定、實施和監督我們的外包戰略，第三方供應商沒有按預期執行，或者我們或他們在轉型或運營中遇到技術或其他問題，我們可能無法實現生產率的提高或成本效益，可能會遇到運營困難、違反機密信息的責任、成本增加和業務損失。我們將某些技術、數據存儲和業務流程職能外包給第三方可能會使我們面臨與數據安全有關的更大風險，這可能會造成貨幣和聲譽損害。此外，我們接受美國境外第三方供應商服務的能力可能會受到美國內外文化差異、政治不穩定、監管要求或政策的影響。因此，我們經營業務的能力可能受到不利影響。
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數據安全事件，包括但不限於惡意網絡安全攻擊對我們或我們的業務夥伴和服務提供商造成的事件。，或侵入我們的系統或數據源。可能會擾亂我們的業務或者對我們的業務產生負面影響。
我們的系統和我們所依賴的系統，與金融服務業的其他系統一樣，很容易受到網絡安全風險的影響，我們也會受到這些活動的幹擾和其他不利影響。像我們這樣的大公司每天都會受到對其系統的攻擊，以及其他易受數據安全事件影響的漏洞。這些攻擊和事件包括或將來可能包括：未經授權的訪問、病毒、惡意軟件或其他惡意代碼、贖金、欺騙性社會工程活動(也稱為“釣魚”或“欺騙”)、資產損失或盜竊、僱員錯誤或瀆職、第三方錯誤或瀆職以及系統故障和其他安全事件。這種攻擊可能有各種目的，從尋求機密信息或誤導付款，到造成業務中斷。這些活動可能會對我們的業務造成實質性的破壞，造成經濟損失或對我們的聲譽造成物質損害。與其他公司一樣，我們亦不時經歷保安事件及資料入侵事件，並可能會繼續發生。雖然至今為止，這些事件都沒有對我們的業務造成重大的不良影響，但我們不能保證這些攻擊或保安事件不會對我們的業務造成重大的不良影響。隨着網絡安全攻擊和其他數據安全事件的廣度和複雜性越來越普遍，用於實施這些攻擊的方法也在不斷演變，我們可能需要投入更多的人員或財政或系統資源來保護我們的數據安全，或者調查或補救因數據安全事件而造成的漏洞。這些資源在時間和費用上可能很昂貴，而且可能從我們的核心財產和傷亡保險業務的資源中減少。此外, 我們可能無法發現一個事件，評估其嚴重性或影響，或適當地作出及時的反應，這可能增加我們對事件的暴露。
與我們合作的第三方也面臨同樣的風險，如果網絡安全攻擊或其他數據安全事件涉及第三方供應商或服務提供商，我們就很容易受到攻擊。如果第三方的操作被破壞，這樣的事件可能會破壞我們的業務，或者通過利用我們與我們信任的業務夥伴之間的關係，為攻擊者提供一條途徑，使我們的系統支點並攻擊我們的系統。雖然我們採取措施防止此類事件(例如，利用與第三方供應商和其他我們可能做生意的第三方供應商的安全傳輸能力)，酌情審查和評估我們的第三方供應商的網絡安全控制，並對我們的業務流程進行修改以管理這些風險，但我們不能保證我們的努力永遠是成功的。
任何不保護客户信息保密性的行為都可能對我們的聲譽產生不利影響，或使我們面臨罰款、罰款或訴訟，從而對我們的業務、財務狀況和經營結果產生重大不利影響。
我們必須保護客户和申請人的機密個人信息，並遵守越來越多的有關隱私和數據安全的聯邦、州、地方和國際法律和法規，以及合同承諾。這些法律和條例正在迅速演變，複雜，因管轄權而有很大差異，有時甚至發生衝突。在缺乏最新的、統一的聯邦隱私立法的情況下，我們運作的司法管轄區有一個日益增長的趨勢，其中包括最近頒佈了“加州消費者隱私權法案”的加州，它通過了州特有的、全面的隱私立法，為消費者提供了各種隱私權，並給被覆蓋的公司帶來了重大的合規負擔。不遵守任何隱私法律或條例可能會使我們受到政府的執法行動和罰款、處罰、訴訟、私人訴訟權利或消費者權益團體或其他人的公開聲明，如果我們的計算機系統、我們的供應商或與我們有業務往來的其他人的系統或其他人的機密客户信息被盜用，我們將受到懲罰。儘管可能採取了安全措施，但任何這類系統都可能容易受到上述各種攻擊和安全事件的影響。任何公開的安全妥協都可能阻止人們進行涉及傳輸機密信息或損害我們聲譽的交易，這可能會對我們的業務產生實質性的不利影響。此外，隱私權立法的寒蟬效應可能會使我們的商業夥伴更不願意與我們分享信息，這樣我們可能會發現對我們的產品定價或以其他方式進行我們的業務是有用的。
合併被收購的業務涉及許多風險。
不能保證我們能夠成功地整合今後的收購，也不能保證我們不會承擔與此類收購有關的未知負債和準備金缺陷。如果我們不能成功地整合新業務，那麼我們就無法實現收購帶來的好處。集成過程可能會擾亂我們的業務，如果不能成功地整合較新的業務，可能會對我們的業務、財務狀況和運營結果產生實質性的不利影響。
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目錄
激烈的競爭可能會對我們維持或增加盈利能力產生不利影響，特別是考慮到各種競爭、財務、戰略等方面，科技，我們的競爭對手擁有結構、信息和資源優勢。
我們將繼續與大量公司競爭，包括國際、國家和地區保險公司、專業保險公司、承保機構和金融服務機構。我們還與相互保險公司、互惠和交易所公司競爭，這些公司可能沒有股東，而且可能有不同於公有或私營公司的不同盈利目標。近年來，金融服務業的公司之間出現了實質性的整合和融合，導致來自大型、資金充足的金融服務公司的競爭加劇。我們的許多競爭對手擁有比我們更多的財政、技術、技術和運營資源，更多地獲得數據分析或“大數據”，並且可能能夠提供範圍更廣或更復雜的商業和個人產品。我們的一些競爭對手也有不同的營銷，廣告和銷售策略，我們所做的，市場和銷售他們的產品直接向消費者。此外，過去幾年來，美國財產保險和意外傷害保險市場的競爭加劇。這種競爭已經並可能繼續對我們的收入和盈利能力產生不利影響。
由於互聯網、移動設備、基於應用程序的程序依賴於算法和計算機建模來承保策略和管理索賠，以及更多地使用實時比較評級工具和索賠管理流程，整個保險業務面臨着更大的競爭，尤其是在價格和壓力的基礎上，降低保險覆蓋範圍，以競爭價格，並儘快響應客户的要求，這給保險業和我們帶來了挑戰。
由於新競爭對手的加入和新的和現有的競爭對手引進新產品，我們也面臨着更激烈的競爭。最近，大型科技公司、零售公司、所謂的“保險公司”(Insurtech)和其他非傳統保險供應商進入房地產和傷亡市場，目的是利用他們的信息和直接接觸客户、無需遺留系統負擔的技術、訪問和操縱“大數據”的能力、人工智能、響應客户請求的速度或其他發展機會，可能會增加競爭。競爭加劇可能使我們難以獲得新的或保留現有的客户。這也會增加我們的服務、行政、政策採購或一般開支，因為我們尋求將我們的產品和服務與我們的競爭對手區分開來。此外，我們的行政、技術和管理信息系統支出可能大幅增加，因為我們試圖保持或提高我們的競爭地位，或跟上不斷髮展的技術，以便提供與競爭對手相同或類似的客户或代理經驗。
我們不僅以價格為基礎，而且根據產品覆蓋範圍、信譽、財務實力、服務質量(包括索賠調整服務)、經驗和產品提供的廣度來競爭業務。我們不能保證我們能夠在我們經營的市場上保持競爭地位，也不能保證我們能夠將我們的業務擴展到新的市場。
我們被幾個評級機構評級，降級可能會對我們的業務產生不利影響。
我們的評級對於確立我們的競爭地位和將我們的保險公司的產品推銷給我們的代理商和客户是很重要的。評級信息在整個行業中得到廣泛傳播和普遍使用。許多投保人，特別是較大的商業客户，不會購買不符合某些財務實力評級的保險公司的產品，許多代理人也不會分銷這些產品。
我們的保險公司子公司被評級為上午最佳、穆迪和標準普爾。這些評級反映了評級機構對我們保險子公司的財務實力、經營業績、市場地位、風險管理和履行對投保人義務的能力的看法。這些評級不是針對投資者的評估，也不是購買、出售或持有我們的證券的建議。我們的評級受到評級機構的定期審查，我們不能保證繼續保留或改進我們目前的評級。這一點尤其正確，因為評級機構可能改變其標準或增加對不同評級水平的資本要求。
降低我們或多家子公司的索賠評級可能會對我們的業務和競爭地位產生負面影響，尤其是在客户要求我們保持最低評級的情況下。此外，我們一個或多個債務評級的降級可能對我們進入資本市場和其他資金來源的能力產生不利影響，增加目前信貸設施的成本，和(或)對今後資本市場尋求的新債務的定價產生不利影響。我們在股票市場籌集資金的能力也可能受到不利影響。
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我們法定盈餘水平的負面變化可能會對我們的評級和盈利能力產生不利影響。
保險公司保費增長的能力部分取決於其法定盈餘。國家保險監管機構和評級機構認為，保持國家保險監管機構衡量的法定盈餘水平是重要的。隨着業務的增長，或由於其他因素，監管機構可能要求保留或貢獻更多資本，以增加法定盈餘水平。如果不能維持一定水平的法定盈餘，可能會導致監管審查、國家監管機構的行動或私人評級機構下調評級。除其他外，我們保險公司子公司的盈餘受到經營結果和投資收益、虧損、減值和分紅等因素的影響。這些影響我們法定盈餘水平的因素中，有一些是受我們無法控制的因素所影響，包括災難的頻率和嚴重程度、投保人行為的改變、評級機構模型的改變，以及經濟因素，例如股票市場、信貸市場或利率的變化。
NAIC使用一個系統來評估財產保險公司和意外保險公司法定資本是否充足。該系統被稱為基於風險的資本，除了各州的固定美元最低資本和其他要求之外。該系統基於基於風險的公式，將規定的因素應用於保險公司業務和投資中的各種風險要素，以報告與保險人承擔的風險數額成比例的最低資本要求。任何未能維持適當水平的法定盈餘，都會對我們維持或發展業務的能力造成不良影響。
我們可能不能像我們所希望的那樣迅速或有利可圖，這對我們目前的戰略很重要。
在過去幾年中，我們已經對我們的商業和個人業務進行了大量投資，我們目前的計劃是繼續對其進行重大投資，以便除其他外，加強我們的產品和服務能力，擴展到新的地理區域，改進技術和我們的經營模式，在我們的人員中建立專門知識，擴大我們的分銷能力，最終目標是實現顯著和持續的增長。我們現有策略的一個重要部分，是有能力取得可觀的盈利溢價增長，以賺取足夠的投資和開支回報，以及在不按比例增加開支的情況下繼續增長。我們不能保證我們能成功地實現業務的盈利增長，也不能保證我們不會因為市場的變化而改變我們目前的戰略，或由於無法成功地維持新業務或現有業務的可接受的利潤率，或由於其他原因而改變我們目前的戰略，在這種情況下，我們的書面和賺取的保費、營業收入和淨賬面價值都可能受到不利影響。
商譽和無形資產的賬面價值減值會對我們的綜合經營業績和股東權益產生負面影響。
在收購企業時，我們以公允價值記錄商譽和無形資產。確定有無限期使用壽命的商譽和無形資產不攤銷，而其他無形資產按其估計使用壽命攤銷。未攤銷的商譽和無形資產至少每年進行減值審查。評估這些資產的可收回性需要我們依賴與股本回報率、保證金、增長率、貼現率和其他數據有關的估計和假設。與這些因素有關的內在不確定性是存在的，在應用這些因素時需要作出重要的判斷。商譽和無形資產減值費用可能是經營業績下降、資產剝離或市場持續下跌等因素造成的。截至2019年12月31日，未攤銷的商譽和無形資產總計1.938億美元，約佔股東權益的7%。我們遺留下來的漢諾威保險和公民業務佔這一餘額的67%；漢諾威項目佔這一餘額的26%；其餘的收購合計佔這一餘額的7%。雖然我們相信這些資產是可以收回的，但我們不能保證未來的市場或業務狀況不會令部分資產受損。減值費用可能會對我們的財務狀況和我們在確認的季度或年度期間的財務業績產生重大影響。
我們可能會遭受額外的損失與出售我們的停產的FAFLIC和可變的人壽保險和年金業務，以及我們出售我們的喬叟業務。
2009年1月2日，我們將剩餘的人壽保險子公司FAFLIC出售給聯邦年金和人壽保險公司(“Commonweath年金”)。與銷售交易相一致的是，漢諾威保險公司和FAFLIC公司簽訂了再保險合同，漢諾威保險公司據此承擔了FAFLIC停止的事故和健康保險業務。我們以前擁有聯邦年金，但我們在2005年出售了它，同時我們還出售了我們的可變人壽保險和年金業務。關於這些交易，我們同意賠償聯邦年金的某些或有負債，包括税收、訴訟和某些監管事項。
2018年12月28日，我們將喬叟大部分業務(特別是我們在英國的勞合社實體)出售給了中國再保險(China Re)，其餘部分於2019年4月完成。在這些交易中，我們作出了一定的陳述和保證，並同意賠償中國再保險的某些預售或有負債，包括税收和訴訟事項。
我們無法保證任何賠償的費用在最終結算時會是多少。
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我們可能會招致與我們中止的假設的事故和健康再保險池和安排有關的財務損失。
我們以前通過FAFLIC參加了大約40個假定的事故和健康再保險池和安排。該業務保留在出售FAFLIC，並由漢諾威保險通過再保險協議。1999年，在FAFLIC出售給聯邦年金之前，FAFLIC已停止為這項業務編寫新的保險費，但須履行某些合同義務。我們的再保險池業務主要包括長期護理、醫療和殘疾部分的工人賠償風險、假設的個人事故、個人醫療、長期殘疾和特殊風險業務。我們目前正在監控和管理我們在24個負債池的相關參與的擠兑情況。見“項目1-業務-停業經營”，以瞭解與為這些業務設立的準備金有關的程序和風險。
我們的長期護理池佔我們剩餘的事故和健康再保險池業務的大部分。我們的長期護理池的潛在風險和風險敞口是基於預期的估計索賠和支付模式，使用的假設除其他外，包括髮病率、過失、未來保險費率、政策通脹保護乘客的影響以及用於貼現未來預計現金流的利率。這個池的長期敞口取決於我們的實際經驗與這些未來現金流預測假設的比較。如果我們的任何假設被證明是不準確的，我們的儲備可能是不足的，這可能會對我們的業務結果產生重大的不利影響。例如，在2017年第四季度，我們收到了來自我們長期護理池經理的未來現金流預測，這反映了預計索賠成本的大幅增加。由於情況惡化，我們在2017年第四季度增加了2 330萬美元(44%)的税前長期護理儲備，並繼續關注傳統長期護理行業的發展。雖然池管理員在2018年第四季度和2019年期間收到的最新未來現金流量預測與2017年第四季度的預測基本一致，但無法保證這些未來現金流量預測將在未來保持穩定。
對於其中的一些池和安排，我們作為再保險公司、再保險公司或兩者兼而有之。在某些情況下，我們將大量的風險敞口讓給了市場上的其他再保險公司。作為此類資產池的參與者，我們面臨的潛在風險主要是，其他將該業務從我們手中再保險的公司可能無法支付再保險義務。因此，我們既面臨假定的損失，也面臨與這些池有關的信用風險。
根據人才庫經理提供的資料，我們認為與這項業務有關的儲備是適當的。然而，由於該業務固有的波動性和損失報告的滯後，這些損失往往會隨着時間的推移而發展，並最終影響超額保險，以及某些業務未來的索賠費用和未來保險費率水平的不確定性，因此無法保證目前的準備金是足夠的，或者我們今後不會有額外的損失。雖然我們已停止參與這些再保險安排，但未報告的和與我們參與的年份有關的新索賠可能會被報告，而先前報告的索賠可能會出現不利的情況。如果有任何此類未報告的索賠或不利的發展向我們報告，我們的經營結果和財務狀況可能會受到負面影響。
其他市場波動和一般的經濟、市場和政治狀況也可能對我們的業務、盈利能力、投資組合和我們普通股的市場價值產生負面影響。
很難預測具有挑戰性的經濟環境對我們企業的影響。在商業航空公司，過去的經濟困難導致對保險產品和服務的需求減少，因為有更多的公司停止經營，創業企業減少，特別是在企業受到總體消費和商業支出下降的影響時。此外，隨着投保人比過去更積極地提交和追索權，欺詐事件可能會增加，或者我們可能會遇到更多的廢棄財產事件或更差的維護，這也可能導致更多的索賠活動，索賠頻率可能會增加。我們經歷了較高的工人補償要求，因為受傷的僱員返回工作所需的時間較長，由於建築公司承受財政壓力，擔保人損失增加，以及審計結果反映較低的就業人數時，追溯性保費回報亦較高。我們的業務也可能受到隨後獨立保險公司合併的影響。我們提高定價的能力受到了影響，因為代理人和投保人對價格更加敏感，客户更頻繁或更積極地購買保單，使用比較評級模型，特別是在個人航線上，轉向直接銷售渠道而不是獨立代理。我們還經歷了新的業務保費水平、保留率和續保率以及更新保費的下降。具體而言，在“個人保險”中，投保人可以減少保險範圍或改變免賠額以降低保險費、經歷住房價值下降或喪失抵押品贖回權，投保人可以保留較舊或較便宜的汽車，購買或確保較少的附屬項目，如我們提供保險的船隻、拖車和機動房屋。此外，如果由於經濟環境的困難, 司機繼續取消汽車保險或降低其人身傷害限額，我們可能會面臨更多的無保險和保險不足的汽車保險損失。相反，有利的經濟條件也可能影響我們的業務和經營結果。例如，最近的低失業率導致僱主僱用經驗較少的工人，這導致工人補償增加和商業汽車損失增加。
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12月31日，2019，我們大約舉行了$8.2 十億投資資產的類別，如固定期限，股票證券，其他投資，現金和短期投資。我們的投資主要集中在國內市場。.我們的投資回報，以及我們的盈利能力、法定盈餘和股東權益，可能不時受到影響我們的具體投資的條件，更廣泛地説，受到債券、股票、房地產和其他市場波動以及總體經濟、市場和政治條件的不利影響，包括改變政府政策的影響，包括貨幣政策和地緣政治風險。(其中可能包括恐怖主義對中東的影響或大流行事件)。這些更廣泛的市場情況是我們無法控制的。我們在保險產品上盈利的能力取決於顯着部分投資回報支持我們在這些產品下的義務，而具體投資的價值可能會因上述條件而大幅波動。我們可以使用各種策略來對衝我們對利率和貨幣利率以及其他市場風險的風險敞口。然而，套期保值策略並不總是有效的，並帶有一定的信用風險，我們的套期保值可能是無效的。此外，加強政府對用於對衝某些市場風險的某些衍生交易的監管，有助於防止(或以其他方式大幅度增加與此類風險相關的成本)對衝此類風險。
此外，我們投資組合的整體表現，在很大程度上取決於我們的投資經理選擇和管理適當投資的能力。因此，我們也面臨業務風險，這些風險可能包括但不限於不遵守我們的投資準則、技術和人員配置不足以及災後恢復計劃不足。這些投資經理未能以符合我們的期望和投資目標的方式提供服務，可能會對我們經營業務的能力造成不利影響。
債務證券是我們投資組合的重要組成部分。我們的投資組合集中在任何一種類型的投資、工業或地理上，可能對我們的投資組合產生不成比例的不利影響。債務證券的發行人，以及我們貸款的借款人、客户、交易對手、掉期合約及其他衍生合約下的交易對手、根據我們的各種借貸安排作出承諾的銀行，以及再保險公司，都可能受到市場狀況下降或信貸疲弱的影響。這些當事方可能因缺乏流動性、經濟衰退或房地產價值下跌、經營失敗、破產或其他原因而拖欠對我們的債務。未來利率的提高可能導致違約增加，因為借款人無法支付可變利率證券的額外借款成本或獲得再融資。我們不能保證將來不需要減值費用。此外，對非臨時減值的可供出售證券的評估包括固有的不確定性和主觀判斷.我們不能肯定，在任何規定的日期，這種損傷都是足夠的。我們履行債務和其他義務的能力可能因第三方拖欠我們的義務而受到不利影響。
全球金融市場的惡化可能會對我們的投資組合產生不利影響，並對我們的其他綜合收益、股東權益和整體投資業績產生相關影響。最近的經濟活動已經放緩，儘管增長速度仍然温和，發達經濟體的貨幣政策目前仍保持寬鬆。然而，全球金融市場地緣政治發展和條件的影響可能以我們無法預料的方式迅速變化，從而造成更多已實現和未實現的損失。
市場狀況也會影響員工養老金計劃下的資產價值，包括現金平衡計劃。與我們的僱員退休金計劃有關的費用或福利是由幾個因素造成的，包括但不限於計劃資產的市場價值、利率、監管要求或對福利的司法解釋。截至2019年12月31日，我們的計劃資產包括大約90%的固定期限和10%的股票證券及其他資產。此外，截至2019年12月31日，我們的合格計劃資產超出負債1510萬美元。除其他因素外，計劃資產的市場價值下降和利率從2019年12月31日的水平下降，可能影響我們的籌資估計，並對我們的業務結果產生負面影響。市場狀況的惡化，以及我們的假設與實際發生和行為之間的差異，可能導致需要為合格的計劃提供更多的資金，以保持一個適當的資金水平。
可能影響我們的商業前景和投資的其他不確定因素包括美國目前的政治環境，這種政治環境的特點是潛在的巨大政策分歧可能影響到經濟的各個方面。隨着該國即將於2020年11月舉行總統和立法選舉，這些分歧的影響可能會加快。
同樣的市場和政治條件和因素也會導致我們的普通股的市場價格波動或波動，這可能會對我們的股票價格產生不利的影響。由於我們的股票價格受到我們的財務業績、行業趨勢和情緒以及其他超出我們控制範圍的宏觀經濟因素的影響，我們的普通股價格可能不會保持或超過當前或歷史水平。
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我們的投資可能會遭受未實現的損失，特別是在波動加劇的時期，或者如果與我們的投資估值有關的假設發生變化，這可能對我們的經營結果或財務狀況產生重大的不利影響。
我們的投資組合和股東權益可以而且在過去都受到我們證券市場價值變化的重大影響。美國和全球金融市場和經濟體仍不確定。這可能導致未來期間未實現和已實現的損失，並對我們投資的流動性產生不利影響，這可能對我們的業務結果和財務狀況產生重大不利影響。在管理層的討論和分析中，有關利率敏感性的信息包括在“數量和質量披露”中。金融工具的估值(即第1、2或3級)包括固有的主觀和可作不同解釋的方法、估計、假設和判斷，這些方法、估計、假設和判斷可能導致投資估值的變化或在出售時接受這種估值的能力。在市場動盪時期，如果交易頻率降低和(或)市場數據的可觀測性降低，可能很難對我們的某些證券進行估值。此外，在金融市場混亂的時候，某些處於活躍市場的資產類別如果有顯著的可觀測數據，可能會變得缺乏流動性。在這些情況下，估值過程包括不易觀察到的投入，需要管理層更多的主觀性和判斷力。此外，用於評估我們的投資的主觀方法、估計、假設和判斷的改變也會對某些投資的估值產生重大影響。
如果在這種下降之後，我們無法持有我們的投資資產，直到它們的價值恢復為止，或者如果這些資產價值永遠無法恢復，我們就會產生非臨時性的減損，這些減損將被確認為在我們的經營結果中已實現的損失，降低了淨收入和每股收益，並對我們的流動性和資本狀況產生不利影響。與估值一樣，減值決定也是主觀的，用於確定損傷的方法、估計、假設和判斷的改變可能會影響在我們的操作結果中確認的減值損失的時間和數量。固定期限市值的暫時下降記作未實現損失，不影響淨收入和每股收益，而是減少其他綜合收入，反映在我們的綜合資產負債表上。我們不能保證，我們不會有額外的其他非臨時損害和/或未實現或已實現的投資損失在未來。
我們將投資組合的一部分投資於普通股或優先股。這些資產的價值隨股票市場的變化而波動。特別是在經濟疲軟時期，這些資產的市場價值和流動性可能下降，並可能影響淨收入、資本和現金流動。
我們面臨着與利率、信貸利差和股票價格變化有關的重大資本市場風險，這些風險可能會對我們的運營結果、財務狀況或現金流產生不利影響。
我們面臨着與利率、信貸息差和股票價格變化相關的重大資本市場風險。股票價格的大幅下跌、利率的變化和信貸息差的變化都可能對我們的業績、財務狀況或現金流產生重大不利影響。我們面臨的利率風險主要與市場價格和與利率變化相關的現金流量變化有關。我們的投資組合包含對利率敏感的工具，如固定收益證券，這些工具可能受到政府貨幣政策利率變化、國內和國際經濟和政治狀況以及我們無法控制的其他因素的不利影響。市場收益率的上升會降低我們投資組合的公允價值，但也會提供機會，使再投資的基金獲得更高的回報率。另一方面，利率的進一步下降將增加我們投資組合的公允價值，但我們將獲得較低的再投資資產回報率。我們可能被迫在到期前以虧損清償投資，以彌補負債，如果發生重大損失事件，如災難，這種清算可能會加快。雖然我們採取措施管理在不斷變化的利率環境下投資的經濟風險，但我們可能無法減輕資產相對於負債的利率風險。
儘管倫敦銀行同業拆借利率(LIBOR)在2021年年底停止存在不確定性，但我們認為，從倫敦銀行同業拆借利率(Libor)的過渡對我們的組織並不重要。
我們的投資組合主要投資於高質量、投資級的固定收益證券.然而，我們也投資於非投資級高收益固定收益證券和另類投資.這些證券支付較高的利率，也有較高的信用或違約風險。在經濟疲軟或市場混亂的時候，這些證券的流動性也可能會降低。此外，我們的投資報告價值不一定反映資產目前的最低市場價格，如果我們在短時間內需要大量現金，我們可能很難及時出售我們的投資，被迫以低於我們本來能夠實現的價格出售這些投資，或者兩者兼而有之。雖然我們有程序監察我們投資資產的信貸風險和流動資金，但我們期望不時，特別是在經濟疲弱時期，我們的投資組合會出現違約損失。這將導致淨收入、資本和現金流量相應減少。
通脹壓力可能會對開支、儲備和投資價值產生負面影響。.
美國在醫療和醫療保健、汽車維修和建築費用以及社會訴訟費用膨脹、陪審團裁決和和解預期等方面的通脹壓力，都是我們向客户發放的保單下的賠償責任的重要組成部分，也可能影響我們為以往事故年份預留的準備金是否充足，可能會對我們的運營結果產生負面影響。通脹壓力亦會導致利率上升，或導致利率上升，或導致利率上升，令投資組合的公允價值下降。
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我們是一家控股公司，依靠我們的保險公司子公司獲得現金流量；我們可能無法從我們的子公司獲得所需的股息，而且可能需要提供資金來支持它們的業務。
我們是一家保險公司集團的控股公司，我們的主要資產是這些子公司的股本股份。我們是否有能力就我們的債務支付所需的利息，以及我們是否有能力向股東支付經營費用和股息，都取決於我們的子公司能否收到足夠的資金。我們的保險公司附屬公司支付股息受監管限制，將取決於這些子公司的盈餘和未來收益，以及這些監管限制。我們必須在從我們的保險子公司支付任何股息之前通知保險監管機構，對於“特別股息”，我們需要事先批准。
由於我們的保險公司附屬公司在支付股息方面受到規管的限制，我們未必總能不時從這些附屬公司收取分紅，而這些分紅是支付我們的債務及其他義務所必需的，或向我們的股東支付股息。我們的子公司無法向我們支付足以支付我們的債務、利息和資金義務的股息，這將對我們產生重大的不利影響。這些監管股利限制也阻礙了我們在子公司之間轉移現金和其他資本資源的能力。同樣，我們的保險子公司可能需要控股公司的資本來支持他們的業務。
我們對保險子公司的現金流量的依賴，以及它們對資本支持的潛在需求，使我們面臨着風險，即它們從新客户或現有客户那裏產生足夠現金流入或現金流出增加的能力可能發生變化。現金流出可能是索賠活動、費用支付或投資損失造成的。由於我們的業務性質，索賠活動可能會突然出現，數額可能超過我們的資本或流動資金資源(特別是在大災難損失的情況下)。我們子公司的現金流量或資本需求的減少可能會對我們的業務和運營結果產生重大的不利影響。
我們可能需要額外的資本或信貸在未來，這可能是不可得的，或只能在不利的條件下提供。
我們定期監察本港的資本充足情況。我們未來的資本和流動性需求取決於許多因素，包括我們的保費、損失準備金和索賠付款、投資組合構成和風險敞口、信用證和信用額度的可得性以及監管和評級機構的資本要求。此外，我們的資本實力會影響我們的評級。
如果我們現有的資本不足以或無法滿足我們今後的業務需要和(或)彌補索賠損失，我們可能需要通過融資或限制我們的增長來籌集更多資金。任何股權或債務融資，如果有，可能是以對我們不利的條件。在股權融資的情況下，稀釋我們的股東可能導致，在任何情況下，這類證券可能擁有比我們的普通股更高的權利、偏好和特權。如果我們不能獲得必要的額外資金，我們的業務、經營結果和財務狀況都會受到不利影響。
與我們的任何產品的管理有關的錯誤或遺漏可能導致我們的業務和盈利能力受到負面影響。
我們對投保人負責管理他們的保單、保費和索賠，並確保保持適當的記錄以反映他們的交易。我們面臨的風險是，在我們的產品管理方面出現錯誤或遺漏信息。我們的僱員和代理人也有不當行為和欺詐行為。因此，我們面臨與“不誠信”、不公平的索賠做法、不公平的貿易做法或類似指控有關的責任風險。這種風險可能來自代理人、供應商、投保人、索賠人、再保險公司、監管機構、政府當局或其他方面的指控。我們可能會招致與任何錯誤和遺漏有關的費用，這些錯誤和疏漏是以前或在以後的時期內發生的。這些費用可能是由於我們對投保人的義務，包括糾正任何錯誤或遺漏或退還保險費，不符合監管要求，來自監管當局的罰款，或其他項目。
我們受上述與Opus的第三方資產管理業務有關的所有風險的影響。截至2019年12月31日，OPUS管理着35億美元的非附屬資產。該公司受聯邦(SEC)和其他監管要求的約束，並面臨運營、技術、信息安全、投資和其他風險，以及其管理資金的第三方的索賠要求。
當前會計慣例和未來聲明的變化可能會對我們報告的財務結果產生重大影響。
會計慣例中未預料到的發展可能需要我們承擔相當多的額外費用，以遵守這些發展，特別是如果我們被要求為比較目的而準備與以往期間有關的資料，或追溯適用新的要求。這種事態發展也可能對這類財務報表的列報產生重大影響，可能需要重報。無法預測現行會計慣例和未來公告的變化所產生的影響，但它們可能影響淨收入、淨資產和其他相關財務報表細列項目的計算。
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不對財務報告保持有效的內部控制可能會對我們的業務和股價產生重大的不利影響。
作為一家上市公司，我們必須對財務報告保持有效的內部控制。雖然管理層已經證明我們對財務報告的內部控制在2019年12月31日是有效的，因為對財務報告的內部控制是複雜的，但我們不能保證我們對財務報告的內部控制在未來將是有效的。任何未能設計、執行或維持必要的控制措施、內部控制的漏洞或在運作中遇到的困難，都可能對我們的結果產生不利影響，或導致我們未能履行報告義務。如果我們不能保持或記錄對財務報告的有效內部控制，我們的獨立註冊公共會計師事務所將無法證明我們對財務報告的內部控制的有效性，或者認為我們的財務報表在所有重大方面都按照公認會計原則相當地反映了我們的財務狀況、經營結果和現金流量。嚴重的內部控制缺陷也可能使我們無法及時報告我們的財務信息，或導致我們重述先前發佈的財務信息，從而使我們面臨訴訟和不利的監管後果，包括罰款和其他處罰，並可能導致違反我們信貸協議下的契約。投資者對我們的信心和我們財務報表的可靠性可能會受到侵蝕，導致我們的股價下跌。
項目1B-未解決的工作人員意見
沒有。
項目2-屬性
我們主要在我們公司在馬薩諸塞州伍斯特和密歇根州豪厄爾擁有的設施中經營業務.我們還在美國各地租賃辦事處，負責分公司銷售、承銷和索賠處理職能，以及被收購子公司的業務。
我們相信，我們的設施在所有物質方面都足以滿足我們目前的需要。
項目3-法律程序
本公司在正常經營過程中的各種法律訴訟中被指定為被告。此外，公司還不時參與政府和自律機構的審查、調查和訴訟。如公司已被指名為被告人或研訊或調查的標的，則該等訴訟或規管程序的潛在結果，以及該等訴訟或規管程序(如有的話)的最終法律責任(如有的話)，目前難以預測。這些程序的最終解決方案預計不會對公司的財務狀況產生重大影響，儘管它們可能對某一季度或年度的經營結果產生重大影響。
第4項-礦場安全披露
不適用。
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第二部分
第五項-註冊人普通股市場、相關股東事項及發行人購買權益證券
普通股和股東所有權
我們的普通股在紐約證券交易所交易，代號為“THG”。到2020年2月19日，我們大約有15933名股東，38，446，006股普通股上市。同一天，我們普通股的交易價格是每股137.51美元。
股利
2019年12月5日，董事會宣佈特別股息為每股2.50美元。
我們目前預計，未來將繼續支付與我們過去在2019年第四季度每股0.65美元的現金紅利相當的季度現金紅利；然而，董事會將不時根據我們控股公司的可用現金、我們的業務結果和財務狀況以及董事會認為相關的其他因素來確定我們普通股未來季度或特別股息的支付情況。
股利給股東的資金可能來自我們的子公司支付給我們的股息。保險子公司的紅利受國家保險法律、法規的限制。見“管理層的討論和分析”中的“流動性和資本資源”，以及綜合財務報表附註12中的“股利限制”。
發行人購買股票證券
董事會批准了一項股票回購計劃，規定總回購金額高達9億美元，包括2019年12月5日該計劃增加3億美元。根據回購授權，我們可以根據市場條件和其他考慮，不時地、按我們認為合適的價格、數量和時間回購我們的普通股。我們的回購可以通過公開市場購買、私下談判交易、加速回購計劃或其他交易來執行。根據本計劃，我們不需要購買任何特定數量的股票，也不需要在任何特定日期購買股票。根據2018年12月30日(“2018年12月ASR”)和2019年6月28日(“6月ASR”)簽署的加速股票回購(ASR)協議，我們以400億美元回購了大約320萬股普通股。2019年12月9日，根據第三份ASR協議(“2019年12月ASR”)的條款，我們支付了1.5億美元，初步交付了約90萬股普通股，約佔2019年12月ASR預計回購股份總數的80%。2019年12月ASR的最終結算預計不遲於2020年3月25日。
2019年第四季度購買的股票如下：
|
期間 |
|
共計 數目 股份 購進 |
|
|
平均 已付價格 每股 |
|
|
共計 數目 股份 購進 作為 公開 宣佈 計劃 或程序 |
|
|
近似 美元 價值 股份 那個五月 成 購進 在……下面 計劃或 節目 (以百萬計)(3) |
|
||||
|
(一九二零九年十月一日至三十一日)(1)(2) |
|
|
235,431 |
|
|
$ |
126.61 |
|
|
|
231,511 |
|
|
$ |
196 |
|
|
(2019年11月1日至30日)(1) |
|
|
65,130 |
|
|
|
133.32 |
|
|
|
65,016 |
|
|
|
187 |
|
|
(一九二零九年十二月一日至三十一日)(1) |
|
|
905,262 |
|
|
|
133.81 |
|
|
|
904,860 |
|
|
|
336 |
|
|
共計 |
|
|
1,205,823 |
|
|
$ |
132.37 |
|
|
|
1,201,387 |
|
|
$ |
336 |
|
|
|
(1) |
包括3 290股、114股和402股，這些股份分別用於支付因行使或轉歸股票獎勵而產生的僱員在截至2019年10月31日、11月30日和12月31日的月內與收到股票有關的扣繳税款。 |
|
|
(2) |
包括作為6月ASR最後結算收到的201，511股普通股。 |
|
|
(3) |
如上所述，董事會於2019年12月批准將2018年12月董事會核準的6億美元股票回購計劃增加3億美元，規定回購總額達9億美元。 |
33
目錄
項目6-選定的財務數據
選定財務要點五年彙總表
|
截至12月31日的年份 |
|
2019 |
|
|
2018 |
|
|
2017 |
|
|
2016 |
|
|
2015 |
|
|||||
|
(單位：百萬，但每股數據除外) |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
損益表 |
|
|
|
|
|
|
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|
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|
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|
|
收入 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
保費 |
|
$ |
4,474.5 |
|
|
$ |
4,254.4 |
|
|
$ |
3,980.4 |
|
|
$ |
3,789.5 |
|
|
$ |
3,653.6 |
|
|
投資淨收益 |
|
|
281.3 |
|
|
|
267.4 |
|
|
|
243.9 |
|
|
|
231.6 |
|
|
|
231.1 |
|
|
已實現投資收益淨額(損失) |
|
|
109.4 |
|
|
|
(50.7 |
) |
|
|
21.1 |
|
|
|
10.2 |
|
|
|
19.2 |
|
|
費用和其他收入 |
|
|
25.5 |
|
|
|
23.2 |
|
|
|
22.5 |
|
|
|
22.6 |
|
|
|
23.6 |
|
|
總收入 |
|
|
4,890.7 |
|
|
|
4,494.3 |
|
|
|
4,267.9 |
|
|
|
4,053.9 |
|
|
|
3,927.5 |
|
|
損失和費用 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
損失和損失調整費用 |
|
|
2,865.5 |
|
|
|
2,724.6 |
|
|
|
2,579.6 |
|
|
|
2,546.0 |
|
|
|
2,367.9 |
|
|
遞延購置費用攤銷 |
|
|
926.7 |
|
|
|
891.8 |
|
|
|
840.7 |
|
|
|
803.6 |
|
|
|
778.0 |
|
|
償還債務損失 |
|
|
— |
|
|
|
28.2 |
|
|
|
— |
|
|
|
88.3 |
|
|
|
24.1 |
|
|
其他業務費用 |
|
|
576.4 |
|
|
|
567.2 |
|
|
|
554.7 |
|
|
|
550.0 |
|
|
|
540.8 |
|
|
損失和費用共計 |
|
|
4,368.6 |
|
|
|
4,211.8 |
|
|
|
3,975.0 |
|
|
|
3,987.9 |
|
|
|
3,710.8 |
|
|
所得税前繼續營業所得 |
|
|
522.1 |
|
|
|
282.5 |
|
|
|
292.9 |
|
|
|
66.0 |
|
|
|
216.7 |
|
|
所得税費用(福利) |
|
|
93.1 |
|
|
|
43.5 |
|
|
|
76.8 |
|
|
|
(1.0 |
) |
|
|
59.3 |
|
|
持續經營收入，扣除税後 |
|
|
429.0 |
|
|
|
239.0 |
|
|
|
216.1 |
|
|
|
67.0 |
|
|
|
157.4 |
|
|
停止業務： |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
出售喬叟業務，扣除税款 |
|
|
(1.2 |
) |
|
|
131.9 |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
喬叟企業的收入(損失)，扣除税款 |
|
|
1.6 |
|
|
|
20.0 |
|
|
|
(13.1 |
) |
|
|
89.1 |
|
|
|
173.4 |
|
|
停業人壽業務的收入(損失)，扣除税款 |
|
|
(4.3 |
) |
|
|
0.1 |
|
|
|
(16.8 |
) |
|
|
(1.0 |
) |
|
|
0.7 |
|
|
淨收益 |
|
$ |
425.1 |
|
|
$ |
391.0 |
|
|
$ |
186.2 |
|
|
$ |
155.1 |
|
|
$ |
331.5 |
|
|
普通股淨收益(稀釋) |
|
$ |
10.46 |
|
|
$ |
9.09 |
|
|
$ |
4.33 |
|
|
$ |
3.59 |
|
|
$ |
7.40 |
|
|
按普通股申報的股息 |
|
$ |
4.95 |
|
|
$ |
6.97 |
|
|
$ |
2.04 |
|
|
$ |
1.88 |
|
|
$ |
1.69 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
資產負債表(截至12月31日) |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
總資產 |
|
$ |
12,490.5 |
|
|
$ |
12,399.7 |
|
|
$ |
15,469.6 |
|
|
$ |
14,220.4 |
|
|
$ |
13,781.2 |
|
|
債務 |
|
|
653.4 |
|
|
|
777.9 |
|
|
|
786.9 |
|
|
|
786.4 |
|
|
|
803.1 |
|
|
負債總額 |
|
|
9,574.3 |
|
|
|
9,445.0 |
|
|
|
12,471.9 |
|
|
|
11,362.9 |
|
|
|
10,936.8 |
|
|
股東權益 |
|
|
2,916.2 |
|
|
|
2,954.7 |
|
|
|
2,997.7 |
|
|
|
2,857.5 |
|
|
|
2,844.4 |
|
34
目錄
項目7-管理層的討論和分析F財務狀況和業務結果
目錄
|
導言 |
|
36 |
|
|
|
|
|
執行概況 |
|
36 |
|
|
|
|
|
操作段的説明 |
|
37 |
|
|
|
|
|
業務結果-合併 |
|
37 |
|
|
|
|
|
業務結果-分段 |
|
39 |
|
|
|
|
|
投資 |
|
53 |
|
|
|
|
|
市場風險的定量和定性披露 |
|
56 |
|
|
|
|
|
其他項目 |
|
57 |
|
|
|
|
|
停業經營-喬叟業務 |
|
58 |
|
|
|
|
|
所得税 |
|
60 |
|
|
|
|
|
臨界會計估計 |
|
61 |
|
|
|
|
|
美國保險子公司法定盈餘 |
|
63 |
|
|
|
|
|
流動性與資本資源 |
|
64 |
|
|
|
|
|
表外安排 |
|
66 |
|
|
|
|
|
意外開支及規管事宜 |
|
66 |
|
|
|
|
|
評級機構 |
|
67 |
|
|
|
|
|
風險和前瞻性陳述 |
|
67 |
|
|
|
|
|
選定保險術語彙編 |
|
67 |
35
目錄
導言
以下管理層對漢諾威保險集團財務狀況和經營結果的討論和分析旨在幫助讀者瞭解漢諾威保險集團公司的綜合經營結果和財務狀況。及其子公司(“THG”)。業務和財務狀況的綜合結果是按照美利堅合眾國公認的會計原則(“美國公認會計原則”)編制的。這一討論應結合“合併財務報表”和本報告其他地方所載的相關腳註一併閲讀。
經營結果包括漢諾威保險公司(“漢諾威保險”)和美國公民保險公司(“公民”)的賬目，我們的主要財產和保險公司，以及某些其他保險和非保險子公司。我們的經營結果還包括我們停止經營的結果，主要是我們的前喬叟國際業務，喬叟控股有限公司(“喬叟”)，一個聯合王國(“英國”)。通過勞合社(“勞合社”)和國際保險和非保險子公司運營的專業保險承保集團，這些子公司共同構成了我們以前的喬叟分部。2018年12月28日，我們完成了喬叟向中國再保險(集團)公司(“中國再保險”)的銷售，隨後分別於2019年2月14日和2019年4月10日完成了與喬叟相關的愛爾蘭和澳大利亞實體的銷售。在提出的所有期間，喬叟的業務都作為停產業務列報。停業的業務還包括我們的事故、健康和以前的人壽保險業務的結果。
執行概況
業務業務由三個業務部門組成：商業航線、個人航線和其他業務部門。
我們的戰略，重點是獨立機構分銷渠道，加強了THG對我們的代理夥伴的承諾。它的目的是通過利用我們的分銷方式的優勢來實現盈利增長，包括根據需要在未充分滲透的地區擴大我們的代理業務。作為這一戰略的一部分，我們提高了我們在專業市場和投資方面的能力，旨在為我們的代理分銷渠道開發增長解決方案。我們的目標是在所有業務中負責任地成長，同時管理波動。
2019年淨收入為4.251億美元，而2018年為3.91億美元，增加了3 410萬美元，主要原因是股票公允價值的淨變化和2019年營業收入的增加。2018年的淨收入受益於喬叟銷售所得和喬叟出售前一年的部分收入。
利息支出和所得税前的營業收入(一種非公認會計原則的財務措施；另見“業務結果-綜合-非公認會計原則財務措施”)在2019年為4.536億美元，而2018年為4.065億美元，增加了4，710萬美元。這一增長主要是由於較低的巨災損失，賺取的保費增長，較低的開支和較高的淨投資收入，部分抵消了較高的非災變當前事故年度損失。
2019年税前巨災損失為1.693億美元，而2018年為2.192億美元，減少了4990萬美元。2019年前幾年損失和損失調整費用準備金(“往年的損失準備金”)的淨有利發展為90萬美元，而2018年的不利發展為40萬美元。
商業線路
我們以客户為中心的小商業市場，在中間市場的獨特性和專業線的持續發展為我們提供了多樣化的產品組合，併為代理商和投保人提供了重要的價值。預計這些業務中的每一項都將在未來幾年內促進商業航線的保費增長，因為我們將繼續奉行與代理商建立強有力的夥伴關係、通過有限的分銷、獨特的產品和覆蓋範圍提高特許經營價值以及繼續投資於行業細分的核心戰略。
這些努力推動並視市場情況而定，我們相信這些努力將繼續推動、改善我們的整體業務結構和我們的承保盈利能力。商業航線的淨保費在2019年增長了3.7%，主要是由於我們的商業多重風險、內陸海運、工人補償和專業責任業務的增長，部分抵消了漢諾威項目和商用汽車業務中的具體承保行動。
與2018年相比，2019年的承保業績有所改善，主要原因是巨災損失減少、保費增長和費用減少，部分抵消了目前事故年份的增加-我們專業工業產權線的大量財產損失活動-以及在較小程度上我們的內陸海洋和漢諾威項目線。商業航線市場的競爭性質要求我們在承銷過程中高度自律，以確保我們在可接受的利潤範圍內進行業務，並繼續尋求在業務範圍內提高利率。
個人線路
個人保險公司致力於與高質量、以價值為導向的機構建立合作伙伴關係，這些機構提供諮詢性銷售服務，並強調賬户四捨五入的重要性(將單一保單客户轉換為具有多種保單和附加保險的賬户，以滿足客户更廣泛的目標)。大約85%的現行保單是帳務業務。我們致力於尋找盈利的增長機會，在市場上建立一個獨特的地位和多樣化的地理位置。
36
目錄
所寫保費淨額增加5.7%201年9，主要原因是更新保險費較高,駕駛n按利率增加. 承保業績在201年度下降9，而不是2018，主要原因是非災變事故年度損失較高，由賺取的保費增長部分抵銷和較低的開支。我們繼續尋求提高利率。達到或超過基本損失成本趨勢，須考慮監管和競爭因素。
操作段的説明
主要業務包括目前通過三個運營部門提供的保險產品和服務：商業航線、個人航線和其他業務部門。商業保險包括商業多重險種、商業汽車、工人賠償和其他商業保險，如管理和專業責任、海事、漢諾威計劃、特種工業和商業財產、單一險種一般責任和擔保。個人保險包括個人汽車、房主和其他個人保險，如雨傘。“其他”部門包括Opus Investment Management，Inc.，該公司向各機構、養老基金和其他組織銷售投資管理服務；控股公司資產的收益；控股公司和其他費用，包括與我們以前的人壽保險僱員和代理人的退休福利有關的某些費用；以及一項非自願財產和傷亡池業務。喬叟的業務被歸類為2019年12月31日終了期間的停業經營，並列出所有前期業務。我們提供每個部門的單獨財務信息，與我們的首席運營決策者評估如何分配資源和評估業績的結果相一致。
我們將債務利息支出與我們運營部門的收益分開報告。這包括我們的高級和次級債券的利息。
業務結果-合併
2019年與2018年相比
2019年合併淨收入為4.251億美元，而2018年為3.91億美元，增加了3 410萬美元。合併淨收入的年度比較反映出税後已實現投資收益和未實現投資收益增加1.321億美元，主要與股票證券公允價值的變化有關。此外，利息支出和所得税前的營業收入增加了4 710萬美元，主要原因是巨災損失減少、保費增長、支出減少和淨投資收入增加，部分抵消了本事故年度較大損失活動的增加，特別是在房地產行業。與去年同期相比，淨收益的增長被2018年出售前喬叟業務1.319億美元的收益部分抵消。
2018年與2017年相比
2018年合併淨收入為3.91億美元，而2017年為1.862億美元，增加了2.048億美元。與去年同期的合併淨收入比較表明，出售我們以前的喬叟業務後，淨收入增加了1.319億美元，扣除了税後的税後收入。此外，利息開支和所得税前的營業收入增加了7 920萬美元，主要原因是巨災損失減少和淨投資收入增加。我們停止經營的收入增加了，主要是喬叟，在較小程度上增加了我們的停業生活業務，這些業務產生了與我們參加長期護理池有關的2017年準備金費用(另見下文“停止經營”一節)。此外，自2018年1月1日起，美國法定税率從35%降至21%，營業收入所得税支出減少了2，020萬美元。這些淨收入增加額被2018年已實現和未實現投資損失淨額(扣除税後)3 090萬美元部分抵消，相比之下，2017年淨實現投資收益淨額為2 620萬美元，主要與權益證券公允價值減少有關。2018年1月1日起，我們實施ASU 2016-01，要求股票公允價值的變化以淨收入表示。在此之前，這些變動是通過累積的其他綜合收入確認的(另見“綜合財務報表説明”附註1-“重大會計政策摘要”)。淨收益也受到2018年償還債務所造成的2 230萬美元(扣除税收)損失的影響。
37
目錄
下表反映了每個營業部門的未計利息支出和所得税前的營業收入，並對利息費用和所得税前營業收入的合併淨收入進行了調節(這是一項非公認會計原則的衡量標準)。
|
截至12月31日的年份 |
|
2019 |
|
|
2018 |
|
|
2017 |
|
|||
|
(以百萬計) |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
利息、費用和所得税前的營業收入(損失)： |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
商業線路 |
|
$ |
300.1 |
|
|
$ |
265.7 |
|
|
$ |
177.4 |
|
|
個人線路 |
|
|
144.9 |
|
|
|
146.2 |
|
|
|
158.7 |
|
|
其他 |
|
|
8.6 |
|
|
|
(5.4 |
) |
|
|
(8.8 |
) |
|
利息、費用和所得税前營業收入 |
|
|
453.6 |
|
|
|
406.5 |
|
|
|
327.3 |
|
|
債務利息費用 |
|
|
(37.5 |
) |
|
|
(45.1 |
) |
|
|
(45.2 |
) |
|
所得税前營業收入 |
|
|
416.1 |
|
|
|
361.4 |
|
|
|
282.1 |
|
|
營業收入所得税費用 |
|
|
(84.5 |
) |
|
|
(69.3 |
) |
|
|
(89.5 |
) |
|
營業收入 |
|
|
331.6 |
|
|
|
292.1 |
|
|
|
192.6 |
|
|
非經營項目： |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
已實現投資收益淨額(損失) |
|
|
109.4 |
|
|
|
(50.7 |
) |
|
|
21.1 |
|
|
償還債務淨損失 |
|
— |
|
|
|
(28.2 |
) |
|
— |
|
||
|
其他 |
|
|
(3.4 |
) |
|
— |
|
|
|
(10.3 |
) |
|
|
非營業項目所得税福利(費用) |
|
|
(8.6 |
) |
|
|
25.8 |
|
|
|
12.7 |
|
|
持續經營收入，扣除税後 |
|
|
429.0 |
|
|
|
239.0 |
|
|
|
216.1 |
|
|
停止的業務： |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
出售喬叟業務，扣除税款 |
|
|
(1.2 |
) |
|
|
131.9 |
|
|
— |
|
|
|
喬叟企業的收入(損失)，扣除税款 |
|
|
1.6 |
|
|
|
20.0 |
|
|
|
(13.1 |
) |
|
停業人壽業務的收入(損失)，扣除税款 |
|
|
(4.3 |
) |
|
|
0.1 |
|
|
|
(16.8 |
) |
|
淨收益 |
|
$ |
425.1 |
|
|
$ |
391.0 |
|
|
$ |
186.2 |
|
非公認會計原則財務措施
除了上文討論的合併淨收入外，我們還根據税前“營業收入”評估我們的財務業績，並根據每個部門產生的税前營業收入(虧損)來評估我們三個營業部門的經營業績。如上表所示，税前營業收入不包括債務利息開支和我們認為不代表我們核心業務的某些其他項目，例如已實現和未實現的投資損益淨額。這些損益不包括在內，因為它們是由利率、金融市場和銷售時機決定的。此外，税前營業收入不包括企業處置的淨損益、與償還債務有關的損益、停業經營、收購企業的費用、重組成本、會計變動的累積效應和某些其他項目。雖然税前不包括在營業收入之外的項目是瞭解和評估我們整體財務業績的重要組成部分，但我們認為，討論税前營業收入有助於投資者瞭解我們的經營結果，突出企業核心業務的淨收益。然而，税前營業收入是一項非公認會計原則的衡量標準，不應被理解為税前收入或持續經營所得的替代，營業收入不應被視為淨收益的替代品。
巨災損失和往年的儲備發展是理解和評估我們業務財務業績的重要組成部分。管理部門分別審查和評估災變和往年的準備金發展與其他部分的收益。提及“當前事故年度承保結果”不包括先前事故年度準備金的發展，也可以提出“不包括災難”。過去幾年的儲備發展和災難是無法預測的時間或數額將影響我們的業務結果，並影響到每年的經營和淨收入。管理層認為，提供某些財務指標和趨勢(不包括災難的影響和往年的準備金開發)有助於投資者瞭解定期收益的可變性，並評估我們業務的基本業績。本管理討論和分析中關於巨災損失的討論包括以往年份巨災儲備的發展，除非另有説明，這種發展被排除在關於前一年損失和LAE儲備發展的討論之外。
38
目錄
操作結果-分段
以下是我們對按業務部門劃分的業務結果的討論和分析。經營結果在利息支出、税收和管理層認為不代表我們核心業務的其他項目之前列報，包括已實現的損益以及股票證券的未實現損益，以及停止經營的結果。
下表彙總了所述期間的業務結果：
|
截至12月31日的年份 |
|
2019 |
|
|
2018 |
|
|
2017 |
|
|||
|
(以百萬計) |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
經營收入 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
淨保費 |
|
$ |
4,581.7 |
|
|
$ |
4,384.8 |
|
|
$ |
4,109.1 |
|
|
淨保費 |
|
$ |
4,474.5 |
|
|
$ |
4,254.4 |
|
|
$ |
3,980.4 |
|
|
投資淨收益 |
|
|
281.3 |
|
|
|
267.4 |
|
|
|
243.9 |
|
|
其他收入 |
|
|
25.5 |
|
|
|
23.2 |
|
|
|
22.5 |
|
|
營業收入總額 |
|
|
4,781.3 |
|
|
|
4,545.0 |
|
|
|
4,246.8 |
|
|
損失和經營費用 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
損失和LAE |
|
|
2,864.6 |
|
|
|
2,724.6 |
|
|
|
2,574.9 |
|
|
遞延購置費用攤銷 |
|
|
926.7 |
|
|
|
891.8 |
|
|
|
840.7 |
|
|
其他業務費用 |
|
|
536.4 |
|
|
|
522.1 |
|
|
|
503.9 |
|
|
損失和業務費用共計 |
|
|
4,327.7 |
|
|
|
4,138.5 |
|
|
|
3,919.5 |
|
|
利息、費用和所得税前營業收入 |
|
$ |
453.6 |
|
|
$ |
406.5 |
|
|
$ |
327.3 |
|
2019年與2018年相比
截至2019年12月31日，扣除利息支出和所得税前的營業收入為4.536億美元，而2018年12月31日終了年度的營業收入為4.065億美元，增加了4710萬美元。這一增加主要是由於巨災損失減少、保費增長、費用減少和淨投資收入增加，部分抵消了目前事故年增加的損失-我們專業工業產權線、個人汽車以及較小程度上的房主和海運線路-的大損失活動。
截至2019年12月31日止年度的淨保費比2018年12月31日終了的年度增加了1.969億美元，這是由於我們的商業和個人業務部門的增長。
2018年與2017年相比
2018年12月31日終了年度的未計利息支出和所得税前營業收入為4.065億美元，而2017年12月31日終了年度的營業收入為3.273億美元，增加了7920萬美元。這一增長主要是由於巨災損失減少、淨投資收入增加、前一年鉅額虧損活動推動的再保險恢復保費的有利變化、保費收入增長和費用減少，而非災變事故年度損失較高部分抵消了這一增長。
2018年12月31日終了年度的淨保費與2017年12月31日終了年度相比增加了2.757億美元，原因是我們的商業和個人航線部門都有增長。
生產和承保結果
下表彙總了按毛額和淨額編寫的保險費、淨保費收入和損失(包括巨災損失)、LAE、商業航線和個人航線部分的費用和合並比率。以下所示的損失、LAE、巨災損失和合並比率包括前一年的準備金開發。這些項目對我們的另一部分沒有意義。
|
|
|
截至2019年12月31日止的年度 |
|
|||||||||||||||||||||||||
|
(百萬美元) |
|
毛額 保費 寫成 |
|
|
網 保費 寫成 |
|
|
網 保費 掙來 |
|
|
巨災 損失比率 |
|
|
損失& LAE比值 |
|
|
費用 比率 |
|
|
聯合 比率 |
|
|||||||
|
商業線路 |
|
$ |
3,127.3 |
|
|
$ |
2,707.2 |
|
|
$ |
2,654.2 |
|
|
|
3.1 |
|
|
|
60.6 |
|
|
|
34.6 |
|
|
|
95.2 |
|
|
個人線路 |
|
|
1,991.2 |
|
|
|
1,874.5 |
|
|
|
1,820.3 |
|
|
|
4.7 |
|
|
|
68.9 |
|
|
|
27.4 |
|
|
|
96.3 |
|
|
共計 |
|
$ |
5,118.5 |
|
|
$ |
4,581.7 |
|
|
$ |
4,474.5 |
|
|
|
3.8 |
|
|
|
64.0 |
|
|
|
31.6 |
|
|
|
95.6 |
|
39
目錄
|
|
|
2018年12月31日 |
|
|||||||||||||||||||||||||
|
(百萬美元) |
|
毛額 保費 寫成 |
|
|
網 保費 寫成 |
|
|
網 保費 掙來 |
|
|
巨災 損失比率 |
|
|
損失& LAE比值 |
|
|
費用 比率 |
|
|
聯合 比率 |
|
|||||||
|
商業線路 |
|
$ |
2,968.1 |
|
|
$ |
2,610.7 |
|
|
$ |
2,548.4 |
|
|
|
5.6 |
|
|
|
61.5 |
|
|
|
34.9 |
|
|
|
96.4 |
|
|
個人線路 |
|
|
1,875.6 |
|
|
|
1,774.1 |
|
|
|
1,706.0 |
|
|
|
4.5 |
|
|
|
67.7 |
|
|
|
27.8 |
|
|
|
95.5 |
|
|
共計 |
|
$ |
4,843.7 |
|
|
$ |
4,384.8 |
|
|
$ |
4,254.4 |
|
|
|
5.2 |
|
|
|
64.0 |
|
|
|
32.1 |
|
|
|
96.1 |
|
|
|
|
2017年12月31日終了年度 |
|
|||||||||||||||||||||||||
|
(百萬美元) |
|
毛額 保費 寫成 |
|
|
網 保費 寫成 |
|
|
網 保費 掙來 |
|
|
巨災 損失比率 |
|
|
損失& LAE比值 |
|
|
費用 比率 |
|
|
聯合 比率 |
|
|||||||
|
商業線路 |
|
$ |
2,826.8 |
|
|
$ |
2,462.0 |
|
|
$ |
2,399.6 |
|
|
|
7.1 |
|
|
|
63.7 |
|
|
|
35.6 |
|
|
|
99.3 |
|
|
個人線路 |
|
|
1,736.7 |
|
|
|
1,647.1 |
|
|
|
1,580.8 |
|
|
|
5.1 |
|
|
|
66.1 |
|
|
|
28.0 |
|
|
|
94.1 |
|
|
共計 |
|
$ |
4,563.5 |
|
|
$ |
4,109.1 |
|
|
$ |
3,980.4 |
|
|
|
6.4 |
|
|
|
64.7 |
|
|
|
32.6 |
|
|
|
97.3 |
|
下表彙總了按業務類別分列的商業航線和個人航線的淨保費、損失以及LAE和巨災損失率。損失、LAE和巨災損失率包括前一年的準備金開發。
|
|
|
截至2019年12月31日止的年度 |
|
|||||||||
|
(百萬美元) |
|
網 保費 寫成 |
|
|
損失& LAE比值 |
|
|
巨災 損失比率 |
|
|||
|
商業航線： |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
商業多重危險 |
|
$ |
909.4 |
|
|
|
63.0 |
|
|
|
7.5 |
|
|
商用汽車 |
|
|
336.1 |
|
|
|
71.9 |
|
|
|
0.4 |
|
|
工人補償 |
|
|
334.6 |
|
|
|
50.7 |
|
|
|
— |
|
|
其他商業 |
|
|
1,127.1 |
|
|
|
58.3 |
|
|
|
1.4 |
|
|
商業線路共計 |
|
|
2,707.2 |
|
|
|
60.6 |
|
|
|
3.1 |
|
|
個人熱線： |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
個人汽車 |
|
|
1,186.1 |
|
|
|
74.0 |
|
|
|
0.5 |
|
|
房主 |
|
|
636.9 |
|
|
|
61.5 |
|
|
|
12.8 |
|
|
其他個人 |
|
|
51.5 |
|
|
|
41.5 |
|
|
|
2.8 |
|
|
個人總人數 |
|
|
1,874.5 |
|
|
|
68.9 |
|
|
|
4.7 |
|
|
共計 |
|
$ |
4,581.7 |
|
|
|
64.0 |
|
|
|
3.8 |
|
|
|
|
2018年12月31日 |
|
|||||||||
|
(百萬美元) |
|
網 保費 寫成 |
|
|
損失& LAE比值 |
|
|
巨災 損失比率 |
|
|||
|
商業航線： |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
商業多重危險 |
|
$ |
861.4 |
|
|
|
66.4 |
|
|
|
10.7 |
|
|
商用汽車 |
|
|
344.8 |
|
|
|
79.9 |
|
|
|
0.8 |
|
|
工人補償 |
|
|
317.1 |
|
|
|
51.0 |
|
|
|
— |
|
|
其他商業 |
|
|
1,087.4 |
|
|
|
54.9 |
|
|
|
4.7 |
|
|
商業線路共計 |
|
|
2,610.7 |
|
|
|
61.5 |
|
|
|
5.6 |
|
|
個人熱線： |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
個人汽車 |
|
|
1,127.5 |
|
|
|
72.0 |
|
|
|
0.5 |
|
|
房主 |
|
|
604.0 |
|
|
|
61.2 |
|
|
|
12.1 |
|
|
其他個人 |
|
|
42.6 |
|
|
|
48.1 |
|
|
|
2.2 |
|
|
個人總人數 |
|
|
1,774.1 |
|
|
|
67.7 |
|
|
|
4.5 |
|
|
共計 |
|
$ |
4,384.8 |
|
|
|
64.0 |
|
|
|
5.2 |
|
40
目錄
|
|
|
2017年12月31日終了年度 |
|
|||||||||
|
(百萬美元) |
|
網 保費 寫成 |
|
|
損失& LAE比值 |
|
|
巨災 損失比率 |
|
|||
|
商業航線： |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
商業多重危險 |
|
$ |
815.3 |
|
|
|
66.2 |
|
|
|
11.8 |
|
|
商用汽車 |
|
|
322.7 |
|
|
|
70.6 |
|
|
|
1.4 |
|
|
工人補償 |
|
|
311.1 |
|
|
|
58.6 |
|
|
|
— |
|
|
其他商業 |
|
|
1,012.9 |
|
|
|
61.1 |
|
|
|
7.3 |
|
|
商業線路共計 |
|
|
2,462.0 |
|
|
|
63.7 |
|
|
|
7.1 |
|
|
個人熱線： |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
個人汽車 |
|
|
1,041.6 |
|
|
|
70.7 |
|
|
|
0.6 |
|
|
房主 |
|
|
566.9 |
|
|
|
59.8 |
|
|
|
13.5 |
|
|
其他個人 |
|
|
38.6 |
|
|
|
35.9 |
|
|
|
1.8 |
|
|
個人總人數 |
|
|
1,647.1 |
|
|
|
66.1 |
|
|
|
5.1 |
|
|
共計 |
|
$ |
4,109.1 |
|
|
|
64.7 |
|
|
|
6.4 |
|
下表彙總了商業航線、個人航線和其他部門的GAAP承保結果，並將其與利息支出和所得税前的營業收入(損失)進行調節。
|
|
|
截至2019年12月31日止的年度 |
|
|||||||||||||
|
(以百萬計) |
|
商業 線 |
|
|
個人 線 |
|
|
其他 |
|
|
共計 |
|
||||
|
承保利潤(虧損)，不包括上一年準備金 二次發展與災變 |
|
$ |
176.0 |
|
|
$ |
171.8 |
|
|
$ |
(0.1 |
) |
|
$ |
347.7 |
|
|
上年有利(不利)損失與LAE準備金 非災變損失研究 |
|
|
28.7 |
|
|
|
(26.6 |
) |
|
|
(1.2 |
) |
|
|
0.9 |
|
|
前年有利災變發展 |
|
|
24.6 |
|
|
|
2.9 |
|
|
|
— |
|
|
|
27.5 |
|
|
本年度巨災損失 |
|
|
(107.8 |
) |
|
|
(89.0 |
) |
|
|
— |
|
|
|
(196.8 |
) |
|
承保利潤(虧損) |
|
|
121.5 |
|
|
|
59.1 |
|
|
|
(1.3 |
) |
|
|
179.3 |
|
|
投資淨收益 |
|
|
180.1 |
|
|
|
80.1 |
|
|
|
21.1 |
|
|
|
281.3 |
|
|
費用和其他收入 |
|
|
9.2 |
|
|
|
11.4 |
|
|
|
4.9 |
|
|
|
25.5 |
|
|
其他業務費用 |
|
|
(10.7 |
) |
|
|
(5.7 |
) |
|
|
(16.1 |
) |
|
|
(32.5 |
) |
|
利息、費用和所得税前營業收入 |
|
$ |
300.1 |
|
|
$ |
144.9 |
|
|
$ |
8.6 |
|
|
$ |
453.6 |
|
|
|
|
2018年12月31日 |
|
|||||||||||||
|
(以百萬計) |
|
商業 線 |
|
|
個人 線 |
|
|
其他 |
|
|
共計 |
|
||||
|
承保利潤(虧損)，不包括上一年準備金 二次發展與災變 |
|
$ |
193.2 |
|
|
$ |
176.8 |
|
|
$ |
(3.0 |
) |
|
$ |
367.0 |
|
|
上年有利(不利)損失與LAE準備金 非災變損失研究 |
|
|
34.1 |
|
|
|
(33.3 |
) |
|
|
(1.2 |
) |
|
|
(0.4 |
) |
|
前年有利災變發展 |
|
|
6.8 |
|
|
|
2.5 |
|
|
|
— |
|
|
|
9.3 |
|
|
本年度巨災損失 |
|
|
(149.1 |
) |
|
|
(79.4 |
) |
|
|
— |
|
|
|
(228.5 |
) |
|
承保利潤(虧損) |
|
|
85.0 |
|
|
|
66.6 |
|
|
|
(4.2 |
) |
|
|
147.4 |
|
|
投資淨收益 |
|
|
182.2 |
|
|
|
73.7 |
|
|
|
11.5 |
|
|
|
267.4 |
|
|
費用和其他收入 |
|
|
8.9 |
|
|
|
11.6 |
|
|
|
2.7 |
|
|
|
23.2 |
|
|
其他業務費用 |
|
|
(10.4 |
) |
|
|
(5.7 |
) |
|
|
(15.4 |
) |
|
|
(31.5 |
) |
|
利息開支和所得税前的營業收入(損失) |
|
$ |
265.7 |
|
|
$ |
146.2 |
|
|
$ |
(5.4 |
) |
|
$ |
406.5 |
|
41
目錄
|
|
|
2017年12月31日終了年度 |
|
|||||||||||||
|
(以百萬計) |
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商業 線 |
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個人 線 |
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其他 |
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共計 |
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承保利潤(虧損)，不包括上一年準備金 二次發展與災變 |
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$ |
173.4 |
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$ |
174.0 |
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$ |
(3.0 |
) |
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$ |
344.4 |
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上年有利(不利)損失與LAE準備金 非災變損失研究 |
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9.4 |
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(9.4 |
) |
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(1.2 |
) |
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(1.2 |
) |
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前年有利災變發展 |
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1.4 |
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— |
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— |
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1.4 |
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本年度巨災損失 |
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(172.0 |
) |
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(80.9 |
) |
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— |
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(252.9 |
) |
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承保利潤(虧損) |
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12.2 |
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83.7 |
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(4.2 |
) |
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91.7 |
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投資淨收益 |
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165.8 |
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70.1 |
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8.0 |
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243.9 |
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費用和其他收入 |
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8.4 |
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11.4 |
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2.7 |
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22.5 |
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其他業務費用 |
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(9.0 |
) |
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(6.5 |
) |
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(15.3 |
) |
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(30.8 |
) |
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利息開支和所得税前的營業收入(損失) |
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$ |
177.4 |
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$ |
158.7 |
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$ |
(8.8 |
) |
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$ |
327.3 |
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2019年與2018年相比
商業線路
截至2019年12月31日的年度商業航線淨保費為27.072億美元，而2018年12月31日終了年度的淨保費為26.107億美元。這9 650萬美元的增加主要是由於價格上漲和強有力的保留。
截至2019年12月31日的年度商業承銷利潤為1.215億美元，而2018年12月31日終了的年度為8，500萬美元，增加了3，650萬美元。截至2019年12月31日的年度與災難相關的損失為8，320萬美元，而2018年12月31日終了的年度為1.423億美元，減少了5，910萬美元。這一減少部分是由於前一年有利的災難發展增加了1 780萬美元，主要是由於2017年和2018年發生的某些加州野火損失的代位權出售所致。2019年12月31日終了年度的前幾年損失準備金(不包括災害)的有利發展為2 870萬美元，而2018年12月31日終了的年度為3 410萬美元，減少了540萬美元。
截至2019年12月31日，商業航空公司目前的事故年度承保利潤(不包括災難)為1.76億美元，而截至2018年12月31日的年度為1.932億美元。這1 720萬美元的減少主要是由於本事故年度增加了我們的特種工業產權線的大量財產損失活動，以及在較小程度上，我們的海洋和漢諾威方案項目在其他商業線路中的損失活動，部分被賺取的保費增長和較低的費用所抵消。
我們繼續通過提高利率、價格細分、具體的承銷行動和有針對性的新業務增長來管理承保業績。我們取得整體加幅的能力，受到目前競爭的定價環境，特別是在我們的工人補償範圍內的競爭環境的影響，這可能會妨礙我們在這部分業務中成長的能力。
個人線路
截至2019年12月31日的個人保險公司淨保費為18.745億美元，而截至2018年12月31日的年度為17.741億美元，增加了1.04億美元。這主要是因為利率提高導致續約保費增加，但由於政策保留較低而被適度抵銷。
截至2019年12月31日的年度，個人汽車業務的淨保費為11.861億美元，而截至2018年12月31日的年度為11.275億美元，增加了5860萬美元。這主要是由於利率上升及現行政策增加1.4%所致。截至2019年12月31日的年度房主業務淨保費為6.369億美元，而截至2018年12月31日的年度為6.04億美元，增加了3290萬美元。這是由於差餉增加及現行政策增加2.1%所致。
截至2019年12月31日的年度個人保險利潤為5，910萬美元，而2018年12月31日終了的年度為6，660萬美元，減少了750萬美元。截至2019年12月31日的年度巨災損失為8，610萬美元，而2018年12月31日終了年度的巨災損失為7，690萬美元，增加了920萬美元。截至2019年12月31日的前幾年虧損準備金的不利發展為2，660萬美元，而2018年12月31日終了年度的虧損準備金為3，330萬美元，減少了670萬美元。
截至2019年12月31日的年度，個人航線目前的意外年度承保利潤(不包括災難)為1.718億美元，而截至2018年12月31日的年度為1.768億美元。這500萬美元的減少主要是由於我們的個人汽車和房主線當前事故年度損失增加，部分抵消了賺取的保費增長和較低的開支。
42
目錄
我們已經能夠在我們的個人航線市場獲得利率的提高，並相信我們獲得提高的能力將繼續下去。然而，我們的能力保持個人線淨保費寫可能會受到價格競爭的影響，以及監管和法律的發展。此外，這些因素，加上與天氣有關的損失波動，也可能影響我們維持和改善承保結果的能力。我們監測這些趨勢，並在我們的利率行動中加以考慮。
此外，正如在“風險因素-密歇根PIP改革”下所討論的那樣，密歇根州對其現行的個人和商業汽車保險制度進行了重大改革。密歇根州業務佔我們個人汽車淨保費總額的47%。我們目前認為，這些改革的淨影響不應對我們2020年的淨保費和承保收入總額產生重大影響；然而，鑑於這些改革帶來的不確定性，無法提供任何保證。
其他
截至2019年12月31日的年度其他營業收入為860萬美元，而2018年12月31日終了年度的其他營業虧損為540萬美元，增加了1 400萬美元。這主要是由於淨投資收入增加，其中包括對喬叟銷售交易剩餘收益的投資。喬叟交易的所有收益都是在2019年通過股票回購或特別股息分配的，因此在2020年將無法用於投資。
2018年與2017年相比
商業線路
2018年12月31日終了年度的商業航線淨保費為26.107億美元，而2017年12月31日終了的年度為24.62億美元。這1.487億美元的增加主要是由於價格上漲、強勁的留存額和有針對性的新業務擴張，以及恢復保費的減少。2018年，再保險的恢復損失為50萬美元，而2017年為2780萬美元。由於我們的保證人、內陸海運和商業多險種的保持費水平超過我們的保留水平，2017年的幾次虧損使公司的年收益增加了2730萬美元。恢復保險費是按比例收取的再保險保險費，用於恢復根據我們的再保險協議可償還的損失而使用的再保險金額。見選定保險條款的詞彙表-“恢復保費”。
2018年12月31日終了年度的商業航線承保利潤為8，500萬美元，而2017年12月31日終了的年度為1，220萬美元，變動額為7，280萬美元。截至2018年12月31日的年度與災難相關的損失為1.423億美元，而截至2017年12月31日的年度為1.706億美元，減少了2830萬美元。2018年12月31日終了年度前幾年虧損準備金的有利發展為3410萬美元，而2017年12月31日終了年度的虧損準備金為940萬美元，有利變化為2470萬美元。
截至2018年12月31日，商業航空公司目前的事故年度承保利潤(不包括災難)為1.932億美元，而截至2017年12月31日的年度為1.734億美元。這1 980萬美元的改善主要是由於與重大損失有關的再保險恢復保費減少、費用減少和保費收入增長，而非災難事故年度損失較高部分抵消了這一增長。再保險恢復保費的減少，扣除佣金後，非災變事故年度承保利潤比上一年增加了2150萬美元。我國商業多重險情線的重大財產損失活動和我國商業汽車責任線的高損失活動，部分抵消了我國其他商業線路較低的損失活動所造成的較高的非災變事故年度損失。
個人線路
2018年12月31日終了年度的個人保險淨保費為17.741億美元，而截至2017年12月31日的年度為16.471億美元，增加了1.277億美元。這主要是由於利率提高、留任能力強以及新業務增長所導致的更新溢價上升所致。
2018年12月31日終了年度個人汽車業務的淨保費為11.275億美元，而截至2017年12月31日的年度為10.416億美元，增加了8590萬美元。增幅主要是由於利率上升及現行政策增加2.5%所致。截至2018年12月31日，房主業務的淨保費為6.04億美元，而截至2017年12月31日的年度為5.669億美元，增加了3710萬美元。這是由於差餉增加及現行政策增加3.0%所致。
截至2018年12月31日的年度個人保險利潤為6660萬美元，而截至2017年12月31日的年度為8370萬美元，下降了1710萬美元。2018年12月31日終了年度的巨災損失為7 690萬美元，而截至2017年12月31日的年度為8 090萬美元，減少了400萬美元。2018年12月31日終了年度前幾年虧損準備金的不利發展為3，330萬美元，而2017年12月31日終了年度的虧損準備金為940萬美元，增加了2，390萬美元。
43
目錄
個人線路當前事故年度承保ProFiT，不包括災難，是$176.8截至12月31日為止的年度8，與$174.0 截至12月31日為止的年度7。這$2.8百萬元的增加主要是由於賺取的保費增長和較低的開支。，部分由較高的非災變事故年度損失所抵消。. 這一增長虧損主要原因是房主財產損失增加，部分原因是損失巨大和非災變天氣活動，個人汽車數量增加。 人身傷害損失嚴重程度其次，個人汽車財產損失較高。.
其他
2018年12月31日終了年度的其他業務損失為540萬美元，而2017年12月31日終了年度的虧損為880萬美元，主要原因是淨投資收入增加，增加了340萬美元。
損失和損失調整費用準備金
損失準備金估算過程綜述
我們為我們的財產和意外事故產品保留準備金，以便為截至每個會計期間結束時發生的報告和未報告索賠的損失和損失調整費用(“損失準備金”)提供最終責任。這些儲備是估計數，考慮到過去的損失經驗，並根據目前的趨勢以及當前的經濟、法律和社會狀況加以修正。損失準備金是我們最大的負債。
管理層建立損失準備金的過程是一個全面的過程，涉及整個組織的多種職能的投入，包括精算、財務、索賠、法律、承保、分配和業務運作管理。這一程序納入了目前已知的事實，以及目前以及在某些情況下法律和覆蓋範圍訴訟的預期狀況。根據現有資料，我們認為，截至2019年12月31日的損失準備金總額足以支付截至該日發生的損失索賠，包括我們所知和尚未報告的損失索賠。然而，如下文所述，損失保留過程中存在着重大的不確定性。我們對截至2019年12月31日發生的損失的最終負債估計數隨着我們獲得進一步資料，預計在今後各期內將發生變化，這種變化可能對我們的業務結果和財務狀況產生重大影響。
我們的損失準備金包括已報告索賠的案例估計數和在資產負債表日已發生但未報告的索賠估計數(“IBNR”)。其中還包括與處理和處理所有報告和未報告的索賠有關的費用估計數，減去預期的打撈和代位索賠估計數。我們的財產和傷亡損失準備金不計入現值。
案件準備金由我們的索賠人員根據索賠要求個別確定，並根據具體情況和基本保單的條款確定。對於某些類別的業務，最初使用的是平均案例儲備。根據與索賠有關的新資料或補充資料，定期審查和修改案件準備金。
我們的最終IBNR準備金是由管理層和我們的儲備精算師根據每項業務或未反映在案例準備金中的損失和損失費用負債的承保範圍來估算的。案件準備金和IBNR準備金之和是我們對未付損失和損失調整費用總額的估計。
我們定期使用各種行業公認的分析技術來評估我們的損失準備金。我們更新損失準備金，隨着歷史損失經驗的發展，更多的索賠報告和解決，並得到新的信息。損失準備金的淨變化反映在準備金變動期間的經營結果中。
IBNR準備金包括一筆已發生但尚未向我們報告的索賠的準備金，其中有些可能尚未為被保險人所知，還包括一項關於所報告索賠的未來發展的準備金。IBNR佔我們總淨虧損準備金的很大一部分，特別是長尾責任類別.事實上，截至2019年12月31日，我們總淨虧損準備金中約有49%用於IBNR損失和損失支出。
關鍵判斷和關鍵假設
我們根據一個複雜的估計過程確定我們的淨損失準備金(即估計再保險可收回的淨額)，並考慮到來自公司具體數據和行業數據的信息以及一般的經濟和其他信息。評估過程採用客觀和主觀信息相結合的方法，兩者的融合需要重要的專業判斷。需要作出各種假設，包括索賠的頻率和嚴重程度的未來趨勢、索賠處理方面的業務變化、保留案件的做法以及與一般經濟和社會狀況有關的趨勢。對我們最終遭受損失的知情判斷是我們損失準備金估算過程中不可或缺的組成部分。
鑑於我們損失準備金估算過程的固有複雜性以及所使用的假設的潛在變異性，實際出現的損失可能與我們財務報表中所列損失估計數相差很大，特別是在那些直到很久以後才能解決或其他索賠決議的情況下。截至2019年12月31日，我們的淨虧損準備金為41億美元。因此，相對較小百分比的淨虧損準備金估計數的變化將對我們的業務結果產生重大影響。
44
目錄
在估算某些類型的財產保險和傷亡保險項目，特別是責任險項目的保險準備金時，存在着更大的內在不確定性，在這種情況下，可能需要較長的一段時間才能最終確定最終的責任和損失。(有時稱為“長尾”業務)。此外，涉及這類索賠的技術、司法、監管和政治氣氛也在不斷演變。在建立對我們來説是新業務的儲備方面也存在更大的不確定性，特別是新引進的產品線、新指定的代理商或我們在經營業務經驗較少的地區所產生的新業務。.在……裏面諸如此類在這種情況下，我們可以依賴的歷史經驗或知識較少，可依賴的數據也較少。這些業務對我們來説都是新生事物，而且發展週期也較長，這使得我們在估算保險儲備時更加不確定。在我們的管理和專業責任項目中，我們對較長的責任範圍，包括董事和高級人員責任、錯誤和遺漏責任以及產品責任範圍的敞口，正在適度增加，並預期將繼續增加。此外，在最近幾個時期，我們在某些業務領域經歷了“尾巴”的延伸，因為索賠的全部價值比我們的歷史經驗要晚。
我們定期更新我們的準備金估計數，因為有了新的信息，會發生更多的事件，這可能會影響未決索賠的解決。準備金調整作為損失和LAE調整反映在業務結果中。這些調整往往在撰寫基本保單和發生損失事件的時期之後確認。當這些類型的後續調整影響到前幾年時，它們分別被稱為“前一年準備金發展”。這種發展可能對我們的財務業績有利，也可能不利於我們的財務業績，而且可能因業務而異。如下文所述，前幾年發生的索賠損失估計數和LAE準備金總額為2019年12月31日終了年度的90萬美元，截至12月31日、2018年和2017年12月31日、2018年和2017年12月31日終了年度的損失估計數和LAE準備金分別為40萬美元和120萬美元，但各業務領域存在一些重大差異。此外，我們對前幾年發生的巨災索賠的估計損失和LAE準備金分別為截至2019、2018年和2017年12月31日、2019年、2018年和2017年12月31日、2018年和2017年12月31日的估計損失和LAE準備金分別增加了2 750萬美元、930萬目前的虧損和LAE儲備將是足夠的，這是無法保證的。
我們定期檢討我們的儲備技術，我們的整體儲備地位和我們的再保險。根據(一)我們對歷史數據、立法、司法裁決、損害賠償和政策範圍方面的法律發展、政治態度和一般經濟狀況的趨勢的審查，(二)對每項索賠資料的審查，(三)我們和業界的歷史損失經驗，(四)我們編寫的保單的性質，以及(五)我們對所需準備金的內部估計，我們認為已經為損失準備金提供了足夠的經費。然而，建立適當的儲備是一個固有的不確定的過程，根據隨後的實際經驗，無法確定現有的既定儲備是否足夠。對儲備估計數的重大改變將對我們的業務結果和財務狀況產生重大影響。準備金估計數的增加或減少將導致財務結果的相應減少或增加。例如，根據2019年全年保費，目前預計準備金估計數變化導致的總損失率和LAE比率每變化1個百分點，對營業收入的影響約為4 500萬美元。
與最終損失和LAE(“風險因素”)有關的重大不確定性的主要原因對於每個業務領域以及業務線中每一個單獨分析的部分來説都是不同的。在某些情況下，這些風險因素是對估計方法的明確假設，而在另一些情況下，它們是隱含的。例如，一種方法可能明確假定每年將有一定百分比的索賠結案，但含蓄地假定對現有合同語言的法律解釋將基本保持不變。實際結果可能與對每一種假設的預期不同，從而產生與目前估計不同的最終索賠責任。
一些風險因素影響多種業務。例如，索賠處理和索賠保留做法的變化、索賠解決模式的變化、管制和立法行動、法院訴訟、所謂的“社會通貨膨脹”、索賠報告的及時性、索賠人的國家組合以及索賠人欺詐的程度。此外，由於我們所收購業務的增長，也存在較高程度的不確定性，在這方面，我們的熟悉程度較低，在某些情況下，歷史索賠經驗有限。風險因素的影響程度也因業務範圍的不同而不同。個人風險因素受業務部門內其他風險因素的影響。因此，風險因素可能對所需準備金產生抵消或複合效應。
通貨膨脹通常會增加保險合同所涵蓋的損失的成本。通貨膨脹的影響因產品而異。我們的財產保險和意外傷害保險費是在瞭解損失額和LAE以及通貨膨脹可能影響這些費用的程度之前確定的。因此，我們試圖在確定利率和準備金時，在預測最終費用時預測通貨膨脹的潛在影響。例如，我們監測並繼續經歷醫療費用、工資和法律費用的增加，這是為工人的賠償、人身傷害和其他責任線設定儲備假設時的關鍵考慮因素。我們還在監測汽車和住宅技術和設計方面的持續進步，以及由於修理或更換這類設備而增加的理賠費用。估計的增加反映在我們目前的儲備估計數中，但預計繼續增加將有助於增加損失和今後的LAE。
45
目錄
我們也是各種訴訟事項的被告，包括可能要求懲罰性賠償、惡意或額外合同損害賠償、法律費用和利息，或要求比我們的解釋更廣泛的保單範圍或和解和付款義務的集體訴訟。這些案件的解決往往是高度不可預測的，可能涉及重大意外損害賠償。我們經歷了律師參與索賠的增加，醫療和其他費用索賠的延遲提交，以及更高價值的和解和訴訟的趨勢，所有這些都助長了不確定性。關於儲備估計。
按業務類別分列的損失和LAE準備金
儲備過程概述
我們的損失準備金包括與短尾和長尾類業務有關的數額.“尾部”是指從發生損失到最後解決索賠之間的一段時間。從損失的發生到索賠的解決之間的時間跨度越長(即尾巴越長)，最終結算額可能與我們最初的估計值有越大的差異。
短尾類主要包括汽車實物和財產損壞、房主財產、商業財產和海洋業務。就這些財產保險而言，索賠一般是在損失發生後不久報告和解決的，因為索賠涉及有形財產，而且更有可能在損失發生後不久被發現。因此，對這些類別的損失準備金的估計一般不那麼複雜。
雖然我們估計我們的書面保費大約有一半是在，但我們所描述的短尾類業務，我們的大部分損失準備金是與較長尾責任類別的業務有關。長尾類別包括汽車責任、商業責任、第三方保險和工人賠償。就許多賠償責任索賠而言，從發生損失、向我們發現和報告損失到解決索賠之間可能會有相當長的一段時間，最長可達數年或更長時間。因此，在最近的事故年份，長尾責任保險的損失經驗限制了統計可信度，因為在這些事故年份(發生損失的日曆年)中，較小比例的損失是報告索賠，而支付損失的比例甚至更小。賠償責任索賠也更容易受到訴訟的影響，並可能受到不斷變化的合同解釋、法律、政治和社會環境、曠日持久的訴訟的風險和費用以及通貨膨脹的重大影響。因此，對這些承保範圍的損失準備金估計更為複雜，與短尾覆蓋範圍相比，通常具有較高的可變性和不確定性。
我們的大部分間接業務，從我們的運行自願和正在進行的非自願池是假定的長尾傷亡再保險。因此，這一業務的準備金估計數受損失出現期延長所造成的變化影響。對這一業務的損失準備金的估計進一步複雜化，因為從索賠向放棄的保險人報告的時間到被放棄的保險人向池經理然後再向我們報告之間的延遲，以及我們對放棄公司的損失報告的質量和一致性以及池經理的精算估計的依賴而變得更加複雜。這些保留因素也適用於我們假定的意外和健康再保險池和安排，這些保險池和安排包括在我們已停止經營的壽險業務的負債中(進一步討論見第一部分-1A項中的“風險因素”)。
對我們所寫的每一類業務的損失準備金進行定期審查，通常是每季度進行一次。這一審查過程考慮到了影響最終理賠的各種趨勢。在適當情況下，審查包括審查總體支付模式以及相對於預期的已支付和報告損失的出現情況。
損失準備金估算過程依賴的基本假設是，根據當前事態發展和可能的趨勢的影響調整過去的經驗，是預測未來結果的適當基礎。作為這一過程的一部分，我們使用各種分析方法來考慮經驗、趨勢和其他相關因素。IBNR準備金的計算一般是先預測已報告或預計將來報告的所有索賠的最終費用，然後減去報告的損失和損失費用。報告的損失包括累計支付的損失和損失費用加上案件準備金。在損失預留過程中，標準精算方法包括：(1)基本損失發展因子法；(2)期望損失法(Bornheutt-弗格森)；(3)調整損失方法(Berquist-Sherman)。這些方法説明如下：
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損失發展係數方法一般假定，事故年度尚未出現的損失與迄今觀察到的已支付或報告的損失數額成正比。按事故年份計算的已付損失和報告損失的歷史發展模式可以預測適用於當前已付損失和報告損失的預期未來模式，從而按事故年產生估計的最終損失。 |
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Bornheut-弗格森方法利用預期最終損失的乘積乘以估計未報告或未支付的最終損失的比例來計算IBNR。預期的最終損失是根據目前對前幾個事故年的最終損失作出的估計，並根據預期賺取的保險費、目前的評級、索賠費用水平和業務組合的變化進行調整。預期損失和相應的損失比率是Bornheut-弗格森方法的一個關鍵組成部分，並提供了一般性的合理性指導。 |
46
目錄
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Berquist-Sherman方法用於估算業務線路的儲量，在這些業務線路中，歷史發展模式可能被認為在最近的事故年的最終損失中不那麼可靠。根據這些方法，首先調整歷史支付或報告損失的模式，以反映當前的付款結算模式和案件準備金充足性，然後按照與上文所述損失發展係數方法相同的方式進行評估。當案例儲備的充足性發生變化時，Berquist-Sherman發生的方法可以被認為比報告的損失發展因子方法更可靠。同樣，當結算模式發生變化時，Berquist-Sherman付費方法可以被認為比支付損失發展因子法更可靠。 |
除上述方法外，還為某些企業使用了各種量身定做的保留方法。例如，對於某些低交易量和高波動性的業務類別，採用了特殊的儲備技術，通過選擇根據估計的基本報告模式確定的實際報告損失與預期報告損失之間的損失率來估算IBNR。此外，對於一些暴露期較長的類別(例如，建築缺陷、工程和擔保)，收益模式加上適用於Bornheut-弗格森初始預期損失率的估計報告延遲用於估計IBNR。這樣做是為了反映按政策年度(因此也是事故年)變化的平均暴露時間。
在完成損失準備金分析時，必須對每一業務線、承保範圍和事故年份作出各種假設。每種估計方法都有自己的模式、參數和/或判斷依賴性，在所有情況下都沒有比其他方法更好的估計方法。當應用於某一特定類別的業務時，各種估算方法的相對優勢和弱點也會隨着時間的推移而改變，這取決於潛在的環境。在許多情況下，多種估算方法對於相關類別企業的特定事實和情況都是有效的。應用的方式和對某一特定方法的依賴程度將因業務和承保範圍的不同而有所不同，並根據對上述依賴關係的評估以及損失頻率和嚴重程度模式的潛在波動性而在意外年份發生變化。在某一特定估價日選定或賦予權重的估計方法，是那些據信對正在評估的損失準備金作出最可靠指示的方法。選擇包括索賠人員、定價精算師和承保管理人員對損失成本趨勢和可能影響最終損失的其他因素的投入。
在我們的商業和個人航線部門，大部分短尾業務的出現，從一個事故年到下一個事故，通常表現出相對穩定的損失發展模式。因此，對於這些類，損失開發因子方法通常是合適的。對於許多短尾企業，已付損失和已發生損失的出現可能會顯示出從一個事故年到下一個事故年的相對不穩定的損失發展模式。在某些情況下，現有的已付和已發生損失數據的可靠性相對較低，預期損失方法或調整後的損失方法被認為適用於最近的事故年份。
對於較長的業務範圍，應用損失發展因子方法往往需要更多的判斷，在選擇開發因素，以及更重要的外推。對於那些頻繁和相對較低的每損失嚴重程度(如個人汽車責任)的長尾業務而言，即使是在最近的事故年份，波動率往往是足夠小的，因此損失發展因子法也會得到很大的重視，但在選擇過程中總是考慮和經常使用預期損失方法和調整損失方法。對於那些具有低頻率和高損失潛力的長尾業務(例如商業一般責任)來説，由於索賠數量少和索賠嚴重程度不穩定，預計的損失經驗是不可預測的。在這種情況下，損失發展係數方法可能無法對最近幾年的最終損失作出可靠的估計，因為許多索賠不是尚未報告，就是處於解決進程的早期階段。因此，這些事故年份的損失準備金估計數可能是基於不太依賴外推的方法，例如Bornheut-弗格森。隨着時間的推移，隨着報告索賠數量的增加和損失經驗的統計可信度的增加，損失發展係數法或調整後的損失方法得到了越來越大的重視。
管理層努力利用盡可能多的現有數據，利用各種不同的假設、預測和方法，估計每項業務、保險範圍和事故年度的損失準備金數額。最終結果很可能在這一損失準備金估計數額的一系列潛在結果範圍內。
我們每一項業務和承保範圍的結轉準備金是根據季度虧損預留程序確定的。在作出決定時，我們考慮了眾多的定量和定性因素。定量因素包括這一期間準備金估計數的變化、事故年的到期日、最近觀察到的趨勢、某一類企業內部的波動程度、再保險的估計影響，包括恢復保費、一般經濟趨勢和其他因素。定性因素可能包括法律和監管方面的發展、索賠處理和案件保留做法的變化、最近進入新市場或新產品、承保做法或業務組合的變化、對我們沒有充分或高質量的歷史報告和支付損失的關切，以及與我們業務的某一特定行業或部門有關的LAE信息、經濟和政治前景的影響、歷史結果中的異常現象、不斷髮展的趨勢或其他因素。在這樣做時，我們必須評估數據的變化是代表可信的可採取行動的信息還是一種反常現象。這樣的評估需要相當大的判斷力。即使確定一個變化是明顯的，也不總是能夠確定變化的程度。因此，在出現變化與確定應在附帶損失準備金中部分或充分反映變化之間可能存在一定的時間間隔。一般來説，對於更成熟的事故年份和較不穩定的商業類別，儲備的變化會更快。
47
目錄
儲備過程不確定性
如上文所述，許多因素(內部和外部因素)造成了建立損失準備金過程中固有的不確定性，包括與保險損害賠償有關的貨物和服務的通貨膨脹率(如醫療、房屋維修等)的變化、對政策規定和賠償義務的司法解釋的變化、陪審團在確定損害賠償時的一般態度的變化、立法行動，例如擴大賠償責任、承保範圍的任務或擴大或暫停時效法規，否則會限制索賠的時間、保險傷害程度的變化、預期頻率的變化和(或)索賠的嚴重程度的變化，我們業務賬簿的變化(例如，由於新的或修改的產品供應、新的或迅速擴大的地理區域等而改變的組合)、我們的承保做法的變化以及索賠處理程序和/或系統的變化。關於自願和非自願池的間接業務，我們定期由每個池的管理人員提供損失估計。我們對考慮到這些信息和其他事實的資金池採用儲備估計數。
此外，我們必須考慮到隨着法律、司法、社會條件、政治風險和經濟狀況的變化而出現的新的或潛在的索賠和覆蓋問題的不確定影響。例如，我們認為已關閉的索賠可以作為附加損害賠償表面或新的賠償責任或損害理論重新開放。此外，我們在歷史上觀察到，在經濟不穩定或失業率高的時期，工人的賠償、人身傷害和其他責任要求以及與信貸有關的損失(例如我們的擔保業務)更加頻繁和嚴重。這些問題和其他問題可能會對我們的損失準備金產生負面影響，辦法是將承保範圍擴大到超出最初承保意向的範圍，或增加索賠的數量或規模。
作為我們的損失準備分析的一部分，我們考慮了造成損失準備過程中不確定性的各種因素。這些可能對我們損失準備金估計產生重大影響的因素包括：損失發展模式和損失成本趨勢、報告滯後、費率和暴露水平的變化、承保範圍和政策限制變化的影響、業務組合的變化、監管和立法發展的影響、經濟情況、司法解釋變化的影響、新出現的索賠和承保問題的影響以及索賠處理和索賠保留做法變化的影響。不過，在估計儲備時，我們不一定要對每一項因素作出明確的假設。此外，所有的估算方法都沒有使用相同的假設，而且在業務和保險範圍的準備金分析中，通常沒有任何一種方法是決定性的。因此，我們的損失準備金估計數的變化一般不是任何一種假設變化的結果。相反，多變性將受到許多假設中變化的相互作用的影響，其中許多假設都隱含在所使用的方法中。
對於每一項業務和承保範圍，我們定期調整估計損失準備金的假設和方法，以響應我們的實際損失經驗，以及我們對趨勢和/或新興模式變化的判斷。在這些情況下，我們主要利用對已付損失和已報告損失的發展歷史模式的分析，例如，這可能反映在選擇訂正的損失發展因素上。在較長的業務類別中，由於司法解釋、可能採取的立法行動、訴訟或確定責任的費用以及最終損失、通貨膨脹、潛在索賠和其他問題的可能變化，損失經驗難以預測，這可能反映在我們對特定事故年份的最終損失的估計發生判斷上的變化。我們多年來承保的大部分保險單都是在“發生”的基礎上投保的，這意味着我們為在承保期內發生的特定行為或事件投保，即使索賠是在許多年後發生的。例如，由於幾十年前發生的石棉和環境損害引起的索賠，該行業蒙受了重大損失，而這些索賠在當時尚不清楚，而且在許多情況下，在實行此類發生政策期間，每年都有政策限制。
造成損失保留過程中不確定性的各種因素的未來影響是無法預測的。損失準備金的開發有可能出現重大變化，特別是對於較易受經濟或政治風險影響的長尾類企業和各類企業而言。
巨災事件預留過程
對災害索賠和索賠費用準備金的估計還包括報告的索賠和IBNR的損失估計數，主要是財產損失的估計數。一般而言，我們對巨災儲備的估計是根據事件確定的，它考慮到各種可用的信息來源，包括根據索賠調整器檢查向我們報告的具體損失估計、總體工業損失估計、與事件地理位置有關的風險的內部數據以及潛在代位求償的估計數。然而，根據災難的性質，估計過程可能會因其他障礙而進一步複雜化。例如，對於颶風、其他嚴重的風暴和野火，併發症往往包括被保險人無法及時報告損失、索賠調整工作人員檢查損失的能力延遲、難以確定我們的房主政策是否涵蓋了風災損失(通常是由於風或風引起的降雨造成的損害)，或具體排除在洪水造成的保險範圍之外，以及在估算額外生活費用、評估需求激增的影響、暴露於黴菌或煙霧損害以及許多其他考慮因素的影響方面的挑戰。另一個例子是估算商業線路政策的業務中斷覆蓋成本的複雜性。對在財務報告期結束或臨近結束時發生的災難的估計可能更不可靠，因為我們將有較少的索賠數據和很少的時間來完成我們的估計過程。在這種情況下，我們可以調整我們的做法以適應這種情況。
48
目錄
對於指定為災難的事件，我們通常根據估計的IBNR索賠數量和每一事件的估計平均索賠額直接計算IBNR準備金。這種評估涉及對事件的性質、受影響地理區域內投保人的風險和現有索賠情報的全面分析。根據事件的性質，現有的索賠情報可包括調查受影響地理區域內的外地索賠人，受影響地區的航空照片，發送到該地區的災難索賠小組的反饋以及截至財務報表日報告的索賠數據。此外，還將類似歷史事件造成的損失與目前災難事件的估計IBNR進行比較，以幫助評估我們估計的合理性。
保留靈敏度分析
以下討論説明瞭由於關鍵假設的變化而可能出現的準備金淨額估計數(即扣除估計再保險可收回額)的變動情況。本資料只作説明用途。許多其他假設也可能導致物資儲備調整。如果確實發生任何這類變化，那麼它們很可能會在幾年內發生，因此，它們對我們行動結果的影響將在同一時期內得到承認。但是，必須指出的是，今後的變化可能大於下文所述數額，而且任何這類變化都有可能在單一季度或年度內予以確認。如下文所述，沒有考慮到關鍵假設之間或業務範圍與範圍之間的潛在相關性或缺乏相關性。因此，由於有這麼多其他因素影響我們的淨儲備估計數，因此不宜將以下所述的數額加在一起，試圖估計總的波動情況。雖然我們認為這些都是合理的可能方案，但讀者不應將以下敏感性分析視為淨儲備範圍的説明。
|
|
• |
個人和商業汽車人身傷害-截至2019年12月31日，自願業務的人身傷害損失準備金為7.135億美元。造成身體傷害的一個關鍵假設是估計儲備的通貨膨脹率。嵌入通貨膨脹率的5個百分點的變化(例如，4%改為9%或-1%)將使2019年12月31日的準備金總額分別改變約9 000萬美元，無論是正的還是負的。 |
|
|
• |
個人汽車人身傷害保護醫療賠償-截至2019年12月31日，自願業務的人身傷害醫療保險損失準備金為1.572億美元，其中約95%與密歇根州的政策有關。這一覆蓋範圍的一個關鍵假設是準備金估計數的通貨膨脹率。考慮到這一業務的長期報告模式，另一個關鍵假設是達到完全成熟所需的額外開發量，從而反映以尾部因素為代表的最終成本。嵌入通貨膨脹率的五個百分點的變化和尾部因素假設的一個點的變化(例如，2%改為1%或3%)將使2019年12月31日的準備金總額增加大約5 200萬美元，無論是正的還是負的。 |
|
|
• |
截至2019年12月31日，記錄在案的自願企業工人補償損失準備金為4.424億美元。工人補償的一個關鍵假設是估計儲備的通貨膨脹率。考慮到這一業務的長期報告模式，另一個關鍵假設是達到完全成熟所需的額外開發量，從而反映以尾部因素為代表的最終成本。嵌入通貨膨脹率的五個百分點的變化和尾部因素假設的一個點變化，將使2019年12月31日的準備金總額增加約1.29億美元，無論是正的還是負的。 |
|
|
• |
截至2019年12月31日，單險種和多險種一般負債-自願業務的單險種和多重危險一般責任的損失準備金為8.467億美元。單一險種和多重危險一般責任的一個關鍵假設是潛在案件準備金的隱含充分性。如果情況充分性發生十點變化(例如，10%的缺額變為0%或20%的短缺)，那麼在2019年12月31日，準備金總額將增加約9200萬美元，無論是正的還是負的。 |
|
|
• |
專業項目--截至2019年12月31日，漢諾威項目的損失準備金為3.395億美元。對專業項目進行精算準備金分析的兩個關鍵假設是，我國商業汽車負債估計準備金、一般負債和工人補償保險的估計準備金的通貨膨脹率，以及工人補償的尾部因素選擇。將上述保險覆蓋範圍內嵌的通脹率進行5個百分點的變動，再加上漢諾威計劃中工人薪酬尾部因素的一個點變化，將使2019年12月31日的總儲備減少約5400萬美元。 |
49
目錄
結轉準備金和預備役準備金
下表對未付損失和損失調整費用的期初和期末準備金毛額進行了核對。
|
截至12月31日的年份 |
|
2019 |
|
|
2018 |
|
|
2017 |
|
|||
|
(以百萬計) |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
年初損失總額和LAE準備金 |
|
$ |
5,304.1 |
|
|
$ |
5,058.5 |
|
|
$ |
4,660.0 |
|
|
可收回未付損失的再保險 |
|
|
1,472.6 |
|
|
|
1,455.0 |
|
|
|
1,349.2 |
|
|
年初淨虧損和LAE準備金 |
|
|
3,831.5 |
|
|
|
3,603.5 |
|
|
|
3,310.8 |
|
|
所發生損失的淨損失和LAE： |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
當年 |
|
|
2,893.0 |
|
|
|
2,733.5 |
|
|
|
2,579.8 |
|
|
前年非災變發展 |
|
|
(0.9 |
) |
|
|
0.4 |
|
|
|
1.2 |
|
|
前一年巨災發展 |
|
|
(27.5 |
) |
|
|
(9.3 |
) |
|
|
(1.4 |
) |
|
已發生損失和LAE共計 |
|
|
2,864.6 |
|
|
|
2,724.6 |
|
|
|
2,579.6 |
|
|
所發生損失的淨支付額和LAE： |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
當年 |
|
|
1,315.4 |
|
|
|
1,232.3 |
|
|
|
1,203.8 |
|
|
往年 |
|
|
1,301.1 |
|
|
|
1,264.3 |
|
|
|
1,083.1 |
|
|
付款總額 |
|
|
2,616.5 |
|
|
|
2,496.6 |
|
|
|
2,286.9 |
|
|
虧損和資產負債準備金淨額，年底 |
|
|
4,079.6 |
|
|
|
3,831.5 |
|
|
|
3,603.5 |
|
|
可收回未付損失的再保險 |
|
|
1,574.8 |
|
|
|
1,472.6 |
|
|
|
1,455.0 |
|
|
年底虧損和LAE準備金毛額 |
|
$ |
5,654.4 |
|
|
$ |
5,304.1 |
|
|
$ |
5,058.5 |
|
下表按業務類別彙總虧損和LAE準備金總額。
|
十二月三十一日 |
|
2019 |
|
|
2018 |
|
|
2017 |
|
|||
|
(以百萬計) |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
商業多重危險 |
|
$ |
1,122.0 |
|
|
$ |
1,043.7 |
|
|
$ |
963.5 |
|
|
工人補償 |
|
|
698.2 |
|
|
|
677.3 |
|
|
|
653.5 |
|
|
商用汽車 |
|
|
427.0 |
|
|
|
399.6 |
|
|
|
380.2 |
|
|
其他商業線路： |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
漢諾威程序 |
|
|
512.9 |
|
|
|
492.0 |
|
|
|
475.4 |
|
|
管理和專業責任 |
|
|
281.5 |
|
|
|
257.7 |
|
|
|
247.0 |
|
|
單一債務一般責任 |
|
|
265.5 |
|
|
|
246.6 |
|
|
|
231.8 |
|
|
雨傘 |
|
|
197.9 |
|
|
|
166.8 |
|
|
|
159.7 |
|
|
海軍陸戰隊 |
|
|
95.9 |
|
|
|
99.5 |
|
|
|
117.3 |
|
|
保證人 |
|
|
76.9 |
|
|
|
99.0 |
|
|
|
87.8 |
|
|
特種工商業產權 |
|
|
71.1 |
|
|
|
54.5 |
|
|
|
68.8 |
|
|
其他線路 |
|
|
28.4 |
|
|
|
21.9 |
|
|
|
15.5 |
|
|
其他商業線路共計 |
|
|
1,530.1 |
|
|
|
1,438.0 |
|
|
|
1,403.3 |
|
|
商業線路共計 |
|
|
3,777.3 |
|
|
|
3,558.6 |
|
|
|
3,400.5 |
|
|
個人汽車 |
|
|
1,645.1 |
|
|
|
1,532.8 |
|
|
|
1,471.7 |
|
|
房主和其他個人 |
|
|
194.3 |
|
|
|
174.8 |
|
|
|
147.6 |
|
|
個人總人數 |
|
|
1,839.4 |
|
|
|
1,707.6 |
|
|
|
1,619.3 |
|
|
其他部分共計 |
|
|
37.7 |
|
|
|
37.9 |
|
|
|
38.7 |
|
|
總損失和LAE準備金 |
|
$ |
5,654.4 |
|
|
$ |
5,304.1 |
|
|
$ |
5,058.5 |
|
上表中的“其他商業線路-其他行業”主要由忠誠和犯罪業務構成。損失和LAE準備金在我們的“其他部分合計”涉及我們的運行自願假設再保險池業務。
上一年發展
過去影響儲量開發的條件和趨勢今後不一定會再次出現。正如前一節“儲備過程概述”中所討論的那樣，我們的歷史損失經驗和損失發展模式是估算損失準備金的重要因素，但它們並不是我們評估建立儲量的唯一因素。因此，在預測最終索賠時機械地採用標準精算方法可能會造成與持有的準備金大不相同的結果。因此，根據以往時期的經驗推斷未來的有利或不利發展是不適當的。
50
目錄
下表彙總前一年不利(有利)在所述期間按部門分列的發展情況：
|
|
|
2019 |
|
|
2018 |
|
|
2017 |
|
|||||||||||||||||||||||||||
|
(以百萬計) |
|
損失 & 萊伊 |
|
|
巨災 |
|
|
共計 |
|
|
損失 & 萊伊 |
|
|
巨災 |
|
|
共計 |
|
|
損失 & 萊伊 |
|
|
巨災 |
|
|
共計 |
|
|||||||||
|
商業線路 |
|
$ |
(28.7 |
) |
|
$ |
(24.6 |
) |
|
$ |
(53.3 |
) |
|
$ |
(34.1 |
) |
|
$ |
(6.8 |
) |
|
$ |
(40.9 |
) |
|
$ |
(9.4 |
) |
|
$ |
(1.4 |
) |
|
$ |
(10.8 |
) |
|
個人線路 |
|
|
26.6 |
|
|
|
(2.9 |
) |
|
|
23.7 |
|
|
|
33.3 |
|
|
|
(2.5 |
) |
|
|
30.8 |
|
|
|
9.4 |
|
|
|
— |
|
|
|
9.4 |
|
|
其他部分 |
|
|
1.2 |
|
|
|
— |
|
|
|
1.2 |
|
|
|
1.2 |
|
|
|
— |
|
|
|
1.2 |
|
|
|
1.2 |
|
|
|
— |
|
|
|
1.2 |
|
|
前一年共計不利 (有利)發展 |
|
$ |
(0.9 |
) |
|
$ |
(27.5 |
) |
|
$ |
(28.4 |
) |
|
$ |
0.4 |
|
|
$ |
(9.3 |
) |
|
$ |
(8.9 |
) |
|
$ |
1.2 |
|
|
$ |
(1.4 |
) |
|
$ |
(0.2 |
) |
巨災損失發展
2019年，有利的災難開發規模為2，750萬美元，主要原因是2017年和2018年加州野火造成的損失低於預期，其中包括出售加州某些野火損失的代位權，以及2018年的“佛羅倫薩”颶風。2018年，有利的災難發展規模為930萬美元，主要原因是2017年的颶風哈維、埃爾瑪和瑪麗亞以及加州的野火造成的損失低於預期。2017年，有利的災難發展規模為140萬美元，主要原因是2016年颶風馬修帶來的損失低於預期。
損失和LAE發展，不包括災害
下表概述了不包括災害在內的不利/(有利)損失和LAE儲備的發展情況。
|
截至12月31日的年份 |
|
2019 |
|
|
2018 |
|
|
2017 |
|
|||
|
(以百萬計) |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
商業多重危險 |
|
$ |
(6.6 |
) |
|
$ |
(1.2 |
) |
|
$ |
2.5 |
|
|
工人補償 |
|
|
(32.6 |
) |
|
|
(31.0 |
) |
|
|
(9.1 |
) |
|
商用汽車 |
|
|
6.4 |
|
|
|
23.2 |
|
|
|
2.5 |
|
|
其他商業線路： |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
漢諾威程序 |
|
|
24.6 |
|
|
|
18.2 |
|
|
|
(0.4 |
) |
|
一般責任 |
|
|
(7.8 |
) |
|
|
(27.9 |
) |
|
|
(1.9 |
) |
|
海軍陸戰隊 |
|
|
(6.9 |
) |
|
|
(4.7 |
) |
|
|
1.8 |
|
|
保證人 |
|
|
(4.1 |
) |
|
|
(9.0 |
) |
|
|
0.1 |
|
|
雨傘 |
|
|
2.8 |
|
|
|
0.6 |
|
|
|
(0.2 |
) |
|
其他線路 |
|
|
(4.5 |
) |
|
|
(2.3 |
) |
|
|
(4.7 |
) |
|
其他商業線路共計 |
|
|
4.1 |
|
|
|
(25.1 |
) |
|
|
(5.3 |
) |
|
商業線路共計 |
|
|
(28.7 |
) |
|
|
(34.1 |
) |
|
|
(9.4 |
) |
|
個人汽車 |
|
|
22.0 |
|
|
|
15.0 |
|
|
|
3.7 |
|
|
房主和其他私人電話 |
|
|
4.6 |
|
|
|
18.3 |
|
|
|
5.7 |
|
|
個人總人數 |
|
|
26.6 |
|
|
|
33.3 |
|
|
|
9.4 |
|
|
其他部分共計 |
|
|
1.2 |
|
|
|
1.2 |
|
|
|
1.2 |
|
|
總損失和LAE儲備發展，不包括災害 |
|
$ |
(0.9 |
) |
|
$ |
0.4 |
|
|
$ |
1.2 |
|
2019年損失和LAE發展，不包括災害
2019年，淨虧損和LAE發展(不包括災難)為90萬美元。商業線路獲得2870萬美元的有利發展，主要原因是2015年至2018年事故年度工人補償線內3 260萬美元的損失低於預期，商業多重危險線的損失低於預期，主要是2015年至2016年的事故年，但商業汽車和其他商業線路的損失高於預期，部分抵消了這一損失。商業汽車線路的損失高於預期，原因是2016年至2017年事故年的人身傷害嚴重程度和人身傷害保護較高；在其他商業線路中，漢諾威項目的損失高於預期，主要是在2011、2013、2015和2017年事故年，但由於我們的一般責任、海事和擔保線的損失低於預期，部分抵消了損失。私人汽車公司2，660萬美元的不利發展主要是由於2016年至2017年事故年份人身傷害嚴重程度和人身傷害保護導致的個人汽車線路2，200萬美元的損失高於預期。此外，其他部分不利的發展120萬美元，是由於不利的損失趨勢，在我們的運行自願池業務，包括石棉和環境儲備。
51
目錄
2018損失和LAE發展，不包括災害
2018年，淨虧損和LAE發展(不包括災難)為40萬美元。商業線路有利發展3 410萬美元的主要原因是，2015至2017年事故年度工人補償線內的3 100萬美元損失低於預期，其他商業線路2 510萬美元的損失部分被商業汽車線路2 320萬美元的損失所抵消，原因是2014年、2016年和2017年事故年的人身傷害嚴重程度高於預期。在其他商業項目中，與2014至2016年事故年有關的一般責任項目損失低於預期，2015年和2017年事故年度的擔保損失低於預期，但漢諾威項目損失高於預期部分抵消了損失，主要是2010年至2014年事故年度的損失。私人汽車公司3，330萬美元的不利發展，主要是由於2015年至2017年事故年份房主線的損失高於預期，以及2016年事故年和2015年事故年人身傷害嚴重程度驅動的個人汽車線損失高於預期。此外，其他部分不利的發展120萬美元，是由於不利的損失趨勢，在我們的運行自願池業務，包括石棉和環境儲備。
2017年損失和LAE發展，不包括災害
2017年，淨虧損和LAE發展(不包括災難)為120萬美元。商業線路獲得940萬美元的有利發展，主要是由於2012至2016年事故年度工人補償線內的損失低於預期。940萬美元的不利發展主要是由於2016年事故年度房主的損失高於預期。此外，其他部分不利的發展120萬美元，是由於我們的運行自願池業務的損失高於預期，其中包括石棉和環境儲備。
石棉和環境儲備
截至2019年12月31日，我們擁有淨石棉和環境儲備3 790萬美元，其中包括840萬美元直接準備金和2 950萬美元假定再保險準備金。相比之下，截至2018年12月31日和2017年12月31日，淨準備金分別為3 890萬美元和3 980萬美元。截至2019年12月31日、2018年12月31日和2017年12月31日止的年度，我們財產和傷亡公司編寫的與石棉和環境損害責任有關的所有直接業務的期末損失和LAE準備金分別為840萬美元、890萬美元和950萬美元，扣除再保險1 760萬美元、1 870萬美元和2 020萬美元。我們的直接石棉和環境儲備活動對2019年、2018年或2017年的財務業績影響不大。由於我們在歷史上直接承保商業公司針對中小市場風險的保險，過去石棉和環境損害賠償責任損失的經驗與我們的總損失和LAE發生的經驗相比仍然很少。雖然我們試圖通過具體的政策排除來限制我們對石棉和環境損害賠償責任的暴露，但我們一直並可能繼續受到與這些接觸有關的索賠。
除了承擔直接業務風險敞口的準備金外，我們還為假設的再保險池業務設立了毛額和淨虧損以及LAE準備金，截至2018年12月31日、2018年和2017年12月31日，石棉和環境損害負債分別為2 950萬美元、3 000萬美元和3 030萬美元。這些儲備金與我們終止參與的資金池有關；然而，我們繼續受到與我們參與的年份有關的索償要求。這些池的操作結果包括在我們的另一部分。從1950年到1982年，我們的儲備金中有很大一部分與我們參加ECRA自願儲備有關。1982年，游泳池被解散，從那時起，該公司就一直處於擠兑狀態.在這些年內，我們在總負債中所佔的百分比，由1%至6%不等。在過去十年中，我們參與這一資金池的結果是每年平均支付大約200萬美元的損失。
我們估計我們對石棉、環境和有毒侵權責任索賠的最終責任，不論是直接業務、假定再保險或集合業務，依據的是目前已知的事實、不知道事實的合理假設、現有的法律和方法。雖然這些未決索賠被認為沒有重大意義，但它們的存在引起了不確定性，討論的原因是它們可能變得重要。我們認為，儘管判例法的發展擴大了石棉和環境索賠的賠償責任，但與這些索賠有關的記錄準備金是足夠的。然而，石棉、環境和有毒侵權責任準備金可以修訂，任何此類調整都可能對我們某一季度或年度的業務結果或對我們的財務狀況產生重大不利影響。
再保險
有關我們再保險計劃的信息，請參閲項目1中的“再保險”。
52
目錄
投資
下文討論的投資不包括與喬叟業務有關的數額。
投資業績
所得税前的投資收入淨額如下：
|
十二月三十一日 |
|
2019 |
|
|
2018 |
|
|
2017 |
|
|||
|
(百萬美元) |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
固定到期日 |
|
$ |
232.4 |
|
|
$ |
217.7 |
|
|
$ |
205.8 |
|
|
有限夥伴關係 |
|
|
19.7 |
|
|
|
24.1 |
|
|
|
15.3 |
|
|
權益證券 |
|
|
16.3 |
|
|
|
17.0 |
|
|
|
18.0 |
|
|
抵押貸款 |
|
|
16.3 |
|
|
|
14.0 |
|
|
|
11.4 |
|
|
其他投資 |
|
|
5.3 |
|
|
|
4.8 |
|
|
|
3.4 |
|
|
投資費用 |
|
|
(8.7 |
) |
|
|
(10.2 |
) |
|
|
(10.0 |
) |
|
投資淨收益 |
|
$ |
281.3 |
|
|
$ |
267.4 |
|
|
$ |
243.9 |
|
|
收益，固定期限 |
|
|
3.58 |
% |
|
|
3.62 |
% |
|
|
3.75 |
% |
|
收益，總投資組合 |
|
|
3.65 |
% |
|
|
3.74 |
% |
|
|
3.75 |
% |
2019年投資淨收入增加的主要原因是，業務現金流繼續進行投資，並在喬叟部署之前對出售所得收益進行投資，但由於有限夥伴關係收入減少和新貨幣收益率下降的影響，部分抵消了這一增加。2018年，淨投資收入增加的主要原因是業務現金流量增加和有限夥伴關係收入增加，而固定收益新貨幣收益率下降的影響部分抵消了這一增加。我們預計固定收益的平均收益率將繼續下降，因為新的貨幣利率仍然低於嵌入的圖書收益率。
投資組合
我們持有多個資產類別的現金和投資資產，具體如下：
|
十二月三十一日 |
|
2019 |
|
|
2018 |
|
||||||||||
|
(百萬美元) |
|
載運 價值 |
|
|
佔總數的百分比 載運 價值 |
|
|
載運 價值 |
|
|
佔總數的百分比 載運 價值 |
|
||||
|
固定到期日，按公允價值計算 |
|
$ |
6,687.1 |
|
|
|
81.4 |
% |
|
$ |
6,161.5 |
|
|
|
74.1 |
% |
|
權益證券，按公允價值計算 |
|
|
575.7 |
|
|
|
7.0 |
|
|
|
464.4 |
|
|
|
5.6 |
|
|
抵押貸款和其他貸款 |
|
|
441.2 |
|
|
|
5.4 |
|
|
|
405.7 |
|
|
|
4.9 |
|
|
其他投資 |
|
|
292.0 |
|
|
|
3.6 |
|
|
|
255.8 |
|
|
|
3.1 |
|
|
現金和現金等價物 |
|
|
215.7 |
|
|
|
2.6 |
|
|
|
1,020.7 |
|
|
|
12.3 |
|
|
現金和投資共計 |
|
$ |
8,211.7 |
|
|
|
100.0 |
% |
|
$ |
8,308.1 |
|
|
|
100.0 |
% |
現金和投資
在截至2019年12月31日的一年中，現金和投資總額減少了9 640萬美元，即1.2%，主要原因是加速回購股票5.5億美元、股東股利3.86億美元(包括2.89億美元的特別股息)和償還聯邦住房貸款銀行(FHLB)債務和相關預付費用1.51億美元，這些減少部分被業務現金流約5.36億美元和市值增值約4.23億美元所抵消。
53
目錄
T下表提供了有關我們固定期限投資組合的投資類型的信息：
|
十二月三十一日 |
|
2019 |
|
|||||||||||||
|
(以百萬計) |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
投資類型 |
|
攤銷 成本 |
|
|
公允價值 |
|
|
網 未實現 收益 |
|
|
淨變動 未實現 當年 |
|
||||
|
美國財政部和政府機構 |
|
$ |
342.0 |
|
|
$ |
349.8 |
|
|
$ |
7.8 |
|
|
$ |
12.6 |
|
|
外國政府 |
|
|
15.7 |
|
|
|
16.1 |
|
|
|
0.4 |
|
|
|
0.3 |
|
|
市政債券： |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
應税 |
|
|
765.7 |
|
|
|
790.9 |
|
|
|
25.2 |
|
|
|
17.8 |
|
|
免税 |
|
|
41.4 |
|
|
|
42.6 |
|
|
|
1.2 |
|
|
|
1.8 |
|
|
企業 |
|
|
3,653.5 |
|
|
|
3,811.2 |
|
|
|
157.7 |
|
|
|
223.6 |
|
|
資產支持： |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
住宅按揭 |
|
|
905.4 |
|
|
|
921.4 |
|
|
|
16.0 |
|
|
|
28.0 |
|
|
商業抵押貸款 |
|
|
666.4 |
|
|
|
691.9 |
|
|
|
25.5 |
|
|
|
33.6 |
|
|
資產支持 |
|
|
62.1 |
|
|
|
63.2 |
|
|
|
1.1 |
|
|
|
1.6 |
|
|
固定到期日共計 |
|
$ |
6,452.2 |
|
|
$ |
6,687.1 |
|
|
$ |
234.9 |
|
|
$ |
319.3 |
|
固定期限未實現淨收益增加的主要原因是普遍利率降低和信貸息差縮小。
按評級類別分列的攤銷成本和公允價值如下：
|
十二月三十一日 |
|
|
|
2019 |
|
|
2018 |
|
||||||||||||||||||
|
(百萬美元) NAIC命名 |
|
額定值 代理機構 等價物 指定 |
|
攤銷 成本 |
|
|
公允價值 |
|
|
% 總公平 價值 |
|
|
攤銷 成本 |
|
|
公允價值 |
|
|
% 總公平 價值 |
|
||||||
|
1 |
|
AAA/AA/A |
|
$ |
4,373.0 |
|
|
$ |
4,522.7 |
|
|
|
67.6 |
% |
|
$ |
4,297.7 |
|
|
$ |
4,258.8 |
|
|
|
69.1 |
% |
|
2 |
|
BAA |
|
|
1,785.2 |
|
|
|
1,857.6 |
|
|
|
27.8 |
|
|
|
1,636.7 |
|
|
|
1,601.0 |
|
|
|
26.0 |
|
|
3 |
|
巴 |
|
|
160.2 |
|
|
|
167.6 |
|
|
|
2.6 |
|
|
|
176.4 |
|
|
|
173.2 |
|
|
|
2.8 |
|
|
4 |
|
B |
|
|
130.2 |
|
|
|
135.2 |
|
|
|
2.0 |
|
|
|
120.0 |
|
|
|
113.8 |
|
|
|
1.9 |
|
|
5 |
|
CAA及以下 |
|
|
2.0 |
|
|
|
2.2 |
|
|
|
— |
|
|
|
14.8 |
|
|
|
14.3 |
|
|
|
0.2 |
|
|
6 |
|
處於或接近違約狀態 |
|
|
1.6 |
|
|
|
1.8 |
|
|
|
— |
|
|
|
0.3 |
|
|
|
0.4 |
|
|
|
— |
|
|
固定到期日共計 |
|
$ |
6,452.2 |
|
|
$ |
6,687.1 |
|
|
|
100.0 |
% |
|
$ |
6,245.9 |
|
|
$ |
6,161.5 |
|
|
|
100.0 |
% |
||
根據全國保險專員協會(NAIC)的評級，截至2019年12月31日和2018年12月31日，約95%的固定到期證券是投資級證券。基於評級、資本結構狀況、擔保支持、基礎證券、發行人多元化和收益率曲線頭寸，我們的固定到期投資組合的質量依然強勁。
我們的投資組合主要由固定到期日證券組成，這些證券的公允價值易受市場風險的影響，包括利率變化。另見“關於市場風險的定量和定性披露”。期限是用來量化我們固有的利率風險和分析相對於我們的儲備負債的投資資產的度量。
我們的固定到期日投資組合的期限如下：
|
十二月三十一日 |
|
2019 |
|
|
2018 |
|
||||||||||||||||||
|
(百萬美元) 持續時間 |
|
攤銷 成本 |
|
|
公允價值 |
|
|
佔總數的百分比 公允價值 |
|
|
攤銷 成本 |
|
|
公允價值 |
|
|
佔總數的百分比 公允價值 |
|
||||||
|
0至2年 |
|
$ |
1,253.1 |
|
|
$ |
1,276.0 |
|
|
|
19.1 |
% |
|
$ |
1,092.3 |
|
|
$ |
1,101.5 |
|
|
|
17.9 |
% |
|
2-4歲 |
|
|
1,811.9 |
|
|
|
1,872.9 |
|
|
|
28.0 |
|
|
|
1,427.3 |
|
|
|
1,420.4 |
|
|
|
23.0 |
|
|
4-6歲 |
|
|
1,841.2 |
|
|
|
1,917.0 |
|
|
|
28.7 |
|
|
|
1,831.2 |
|
|
|
1,801.4 |
|
|
|
29.2 |
|
|
6-8歲 |
|
|
1,113.9 |
|
|
|
1,177.2 |
|
|
|
17.6 |
|
|
|
1,768.6 |
|
|
|
1,710.3 |
|
|
|
27.8 |
|
|
8-10歲 |
|
|
316.2 |
|
|
|
322.2 |
|
|
|
4.8 |
|
|
|
57.5 |
|
|
|
59.7 |
|
|
|
1.0 |
|
|
10+歲 |
|
|
115.9 |
|
|
|
121.8 |
|
|
|
1.8 |
|
|
|
69.0 |
|
|
|
68.2 |
|
|
|
1.1 |
|
|
固定到期日共計 |
|
$ |
6,452.2 |
|
|
$ |
6,687.1 |
|
|
|
100.0 |
% |
|
$ |
6,245.9 |
|
|
$ |
6,161.5 |
|
|
|
100.0 |
% |
|
加權平均持續時間 |
|
|
|
|
|
|
4.3 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
4.5 |
|
|
|
|
|
我們的固定期限和權益證券按公允價值記賬。按公允價值計算，其價值由重大管理判斷或估算確定的金融工具佔總資產的比例不到1%。另見綜合財務報表附註中的附註5-“公允價值”。
54
目錄
股票證券主要由以美國收益為導向的大盤股、普通股和發達股組成。市場股票指數交易所交易基金。
按揭及其他貸款主要包括商業按揭貸款的參與，這代表我們的利息商業按揭貸款起源於第三方。我們按比例分享基礎抵押貸款的所有相關現金流，這些貸款是投資級質量，並按地理區域和房地產類型多樣化。
其他投資主要包括我們對公司中間市場和房地產有限合夥公司的興趣。普通中型市場有限合夥公司可投資於中等市場企業的高級或次級債務、優先股或普通股或其中的組合。房地產有限責任合夥公司投資於債務和/或不動產權益。
對抵押貸款參與和有限合夥的投資一般不具有流動性。
雖然我們預計將主要投資於投資級固定期限的新基金，但我們已經並預期將一部分基金投資於有限合夥公司、普通股證券，低於投資級別的固定期限和其他投資資產。
我們把資金存入各個國家和政府機構。詳情見綜合財務報表説明中的附註3-“投資”。
非暫時性損傷
在截至2019、2018年和2017年12月31日的年度中，我們分別確認了非臨時性減損(OTTI)的收益分別為200萬美元、460萬美元和560萬美元。2019年，OTTI完全由公司固定期限證券組成。2018年，OTTI的固定期限為260萬美元，其他投資資產為200萬美元。2017年，OTTI包括其他投資資產200萬美元、固定期限180萬美元和股票證券180萬美元。
2019年12月31日和2018年12月31日，非權責發生制固定到期證券的賬面價值不是實質性的。與按照截至12月31日、2019年、2018年和2017年固定期限的原始條款確認的數額相比，非應計項目的影響也不是很大。固定期限投資組合在未來期間的任何違約都可能對投資收入產生不利影響。
未實現損失
截至2019年12月31日，固定期限未實現損失總額為760萬美元，與2018年12月31日相比減少了1.266億美元，主要原因是當前利率降低和信貸利差收緊。截至2019年12月31日，未實現虧損總額主要包括公司固定期限390萬美元、美國政府證券130萬美元和市政證券120萬美元。另見附註3-“綜合財務報表説明”中的“投資”。
我們認為固定期限的未實現損失總額是暫時的，因為我們的評估是，這些證券將在短期內恢復，使我們能夠實現其預期的長期經濟價值。此外，我們不打算出售，也不太可能要求我們在預期收回攤還成本之前出售這類債務證券(另見“流動性和資本資源”)。我們的評估所固有的風險是，市場因素可能與我們的預期不同；全球經濟恢復到衰退趨勢；我們可能隨後決定出售一種證券，以滿足不可預見的商業需要；或從我們最初的評估中改變信貸評估，可能導致我們確定按現值出售將使這些投資最大限度地回收。如果有這種不利的變化，OTTI將被確認為已實現的損失。雖然固定期限的未實現損失在財務業務的結果中沒有反映出來，直到這些損失被變現或被視為“非臨時的”，但反映未實現損失的基礎投資的公允價值反映在我們的綜合資產負債表中。
下表列出截至2019年12月31日和2018年12月31日到期的固定期限未實現損失毛額。實際到期日可能與合同期限不同，因為借款者可能有權贖回或預支債務，有或不加催繳或預付罰款，或我們可能有權將債務退回或出售給發行人。
|
十二月三十一日 |
|
2019 |
|
|
2018 |
|
||
|
(以百萬計) |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
一年或一年以下到期 |
|
$ — |
|
|
$ |
0.3 |
|
|
|
一年至五年後到期 |
|
|
1.1 |
|
|
|
20.2 |
|
|
五年至十年後到期 |
|
|
3.3 |
|
|
|
80.2 |
|
|
十年後到期 |
|
|
2.0 |
|
|
|
8.3 |
|
|
|
|
|
6.4 |
|
|
|
109.0 |
|
|
按揭證券及資產支持證券 |
|
|
1.2 |
|
|
|
25.2 |
|
|
固定到期日共計 |
|
$ |
7.6 |
|
|
$ |
134.2 |
|
55
目錄
我們的投資組合和股東權益會受到我們證券市場價值變化的顯著影響。市場波動可能加劇，固定收益證券可能出現違約。因此，我們在未來期間可能會遭受額外的已實現和未實現損失，這可能對我們的業務結果和(或)財務狀況產生重大不利影響。
在通脹壓力有限和全球經濟活動放緩的跡象下，發達經濟體的貨幣政策仍保持寬鬆。主要央行繼續密切關注地緣政治發展、全球金融市場狀況和增長前景，並繼續顯示出有能力和意願根據需要調整貨幣政策，以提供流動性、支持增長和實現通脹目標。在美國，美聯儲(“美聯儲”)在2019年將其聯邦基金目標範圍減少了75個基點，其中包括2019年第四季度的25個基點，將其目標範圍降低到1.50%至1.75%。最近的經濟活動已經放緩，儘管經濟增長繼續保持温和，美聯儲繼續預計增長將保持穩健，勞動力市場將保持強勁，通脹將隨着時間的推移回升至2%的目標。美聯儲已表示，鑑於當前的經濟不確定性和温和的通脹壓力，它將繼續密切關注信息帶來的影響，並採取適當行動維持經濟擴張。美聯儲表示，經濟活動的下行風險略有緩解，但國內生產總值(GDP)增長的風險依然存在。受到密切關注的兩個重要因素是美國與其各貿易夥伴之間的貿易/關税談判，以及英國與歐盟之間關於英國退歐的談判。如果貿易談判導致全球貿易格局的轉變或崩潰，或進一步削弱外國經濟活動，可能會對某些發行人、部門或整個經濟產生負面影響。
公司部門的基本條件一般保持良好。雖然我們可能會遇到固定收益證券違約，特別是在非投資級債務證券方面，但很難預見哪些發行人、行業或市場會受到影響。因此，我們的固定到期日投資組合的價值可能會以我們目前無法預料的方式迅速變化，而且我們可能會在未來的時期內遭受額外的已實現和未實現的損失。
市場風險的定量和定性披露
利率敏感性
投資組合的估值受利率波動的風險影響，這可能對投資組合的估值產生不利影響。在利率不斷上升的情況下，固定到期日佔本港投資組合約81%的價值，可能會因證券的公允價值下跌而下跌。我們的目的是持有證券至到期，並恢復下跌的價值，因為價格與票面價值相提並論。然而，由於金融市場的變化，我們對發行人信用指標和前景的分析，或者由於現金流量需求的變化，我們的意圖可能在到期前發生變化。利率波動也可能減少淨投資收入，從而降低盈利能力。證券組合可能會實現較低的收益率，從而降低證券的淨投資收益，因為具有提前付款和看漲功能的證券可能以與原先預測不同的比率預付。此外，資金可能無法以較高的利率進行投資。
在利率下降的情況下，由於發行人行使其選擇以較低利率進行再融資，提前付款和贖回可能會增加。由此產生的資金將以較低的收益率進行再投資。
下表説明瞭美國國債利率變動對2019年12月31日和2018年12月31日固定期限投資組合公允價值的估計影響。它沒有反映信貸利差、流動性利差和其他也影響證券價值的因素的變化。由於現行利率的變化往往伴隨着這些其他因素的變化，讀者不應假定利率的實際變化會導致所示的價值。
|
(百萬美元) |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
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|
|
|
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|
|
|
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|
|
|
|
|
|
|
投資類型 |
|
+300 bp |
|
|
+200 bp |
|
|
+100 bp |
|
|
0 |
|
|
-100個基點 |
|
|
-200 bp |
|
|
-300 bp |
|
|||||||
|
住房貸款抵押證券 |
|
$ |
785 |
|
|
$ |
830 |
|
|
$ |
880 |
|
|
$ |
921 |
|
|
$ |
950 |
|
|
$ |
965 |
|
|
$ |
980 |
|
|
市政證券 |
|
|
730 |
|
|
|
765 |
|
|
|
795 |
|
|
|
834 |
|
|
|
870 |
|
|
|
910 |
|
|
|
950 |
|
|
所有其他固定到期證券 |
|
|
4,320 |
|
|
|
4,515 |
|
|
|
4,720 |
|
|
|
4,932 |
|
|
|
5,150 |
|
|
|
5,380 |
|
|
|
5,635 |
|
|
2019年12月31日共計 |
|
$ |
5,835 |
|
|
$ |
6,110 |
|
|
$ |
6,395 |
|
|
$ |
6,687 |
|
|
$ |
6,970 |
|
|
$ |
7,255 |
|
|
$ |
7,565 |
|
|
2018年12月31日共計 |
|
$ |
5,370 |
|
|
$ |
5,620 |
|
|
$ |
5,885 |
|
|
$ |
6,162 |
|
|
$ |
6,440 |
|
|
$ |
6,710 |
|
|
$ |
6,975 |
|
我們的整體投資策略旨在平衡投資收益與信貸及利率風險，同時維持充足的流動資金和資本增長機會。資產配置過程考慮到業務類型和支持我們不同業務所需的盈餘水平，以及基礎資產類別的風險回報情況。我們希望平衡資本保值、淨投資收益穩定、流動性和總回報的目標。
56
目錄
我們的大部分資產投資於固定收益市場。通過理論研究和信用分析，以價值投資為重點，我們的投資專業人士尋求找到一個穩定收益的投資組合--創造更高質量的美國政府、外國政府、市政、公司、住宅和商業抵押貸款支持證券和資產支持證券。我們的總體政策是使主要投資和工業部門內部和之間的投資多樣化，以減少信貸和利率風險。我們監察投資的信貸質素，以及對個別市場、借款人、行業、行業的風險敞口，以及商業按揭證券及商業按揭貸款的參與、物業種類及地理位置。此外，我們目前持有利率風險的債務，利率為4.50%至8.207%之間的固定利率。鑑於我們的風險承受能力，目前的市場狀況限制了我們以類似的回報率投資固定資產的能力；因此，同樣水平的資產的收益不足以支付當期債務利息費用。
股票價格風險
我們的股票證券投資組合面臨着由股票市場價格的潛在波動而產生的股票價格風險。定期分析投資組合的特點，並通過各種技術積極管理價格風險。假設我們的股票市場價格上漲或下降10%，將導致2019年12月31日股票證券組合的公允價值增加或減少約5 800萬美元，2018年12月31日的公允價值約4 600萬美元，扣除税後的數額將在淨收入中報告。
其他項目
淨收入還包括下列項目：
|
|
|
截至12月31日的年份 |
|
|||||||||||||||||
|
(以百萬計) |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
2019 |
|
商業 線 |
|
|
個人 線 |
|
|
其他 |
|
|
停產 操作 |
|
|
共計 |
|
|||||
|
已實現和未實現投資收益淨額 |
|
$ |
75.0 |
|
|
$ |
33.4 |
|
|
$ |
1.0 |
|
|
$ |
— |
|
|
$ |
109.4 |
|
|
其他非經營項目 |
|
|
(1.3 |
) |
|
|
(1.2 |
) |
|
|
(0.9 |
) |
|
|
— |
|
|
|
(3.4 |
) |
|
停止經營-喬叟業務，包括收益 減除税款後的變賣 |
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
0.4 |
|
|
|
0.4 |
|
|
停業人壽業務，扣除税後 |
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
(4.3 |
) |
|
|
(4.3 |
) |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
2018 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
已實現和未實現投資損失淨額 |
|
$ |
(35.5 |
) |
|
$ |
(13.6 |
) |
|
$ |
(1.6 |
) |
|
$ |
— |
|
|
$ |
(50.7 |
) |
|
償還債務淨損失 |
|
|
(18.7 |
) |
|
|
(7.6 |
) |
|
|
(1.9 |
) |
|
|
— |
|
|
|
(28.2 |
) |
|
停止經營-喬叟業務，包括收益 減除税款後的變賣 |
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
151.9 |
|
|
|
151.9 |
|
|
停業人壽業務，扣除税後 |
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
0.1 |
|
|
|
0.1 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
2017 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
已實現投資收益淨額(損失) |
|
$ |
17.7 |
|
|
$ |
8.4 |
|
|
$ |
(5.0 |
) |
|
$ |
— |
|
|
$ |
21.1 |
|
|
其他非經營項目 |
|
|
(5.6 |
) |
|
|
(4.6 |
) |
|
|
(0.1 |
) |
|
|
— |
|
|
|
(10.3 |
) |
|
停止經營-喬叟業務，包括收益 減除税款後的變賣 |
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
(13.1 |
) |
|
|
(13.1 |
) |
|
停業人壽業務，扣除税後 |
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
(16.8 |
) |
|
|
(16.8 |
) |
我們根據我們合併的財產和傷亡公司的要求管理我們的商業航線、個人航線和其他部門的投資資產。我們根據與基本業務有關的精算信息，將投資收入、費用和已實現的損益分配給我們的商業航線、個人航線和其他部門。我們為以前的喬叟業務分別管理投資資產。
2019年投資已實現淨收益和未實現收益為1.094億美元，而2018年已實現和未實現淨虧損為5 070萬美元，2017年淨實現收益為2 110萬美元。2019年實現淨收益和未實現收益的主要原因是，我們的股票證券公允價值升值1.065億美元。2018年已實現淨虧損和未實現虧損主要是由於2018年開始實施ASU 2016-01年以來需要反映在淨收益中的股票證券公允價值淨變化造成的4 340萬美元損失。(另見O項。“新的會計聲明”，注1-“綜合財務報表説明”中的“重大會計政策摘要”。2019年和2018年股票證券公允價值的變化是當前市場狀況的結果。此外，2018年，我們確認了460萬美元的OTTI損失和270萬美元的證券銷售損失，主要是固定期限。2017年實現淨收益的主要原因是出售證券(主要是股票)確認的2 660萬美元收益，以及較小程度上的固定期限收益。這些收益被OTTI 560萬美元的損失部分抵消。
57
目錄
2018年12月31日，我們有通知FHLB我們打算償還1.25億美元FHLB備註2029年到期，息票5.5%，已結清發生2019年1月2日。2018年第四季度，我們記錄了與預付準備金相關的2080萬美元的非營業費用。此外，2018年，我們以1 150萬美元的成本回購了次級債券，淨賬面價值960萬美元，損失190萬美元。
2017年的“其他非營業項目”中包括了與整個公司的費用節約計劃相關的1020萬美元的員工解僱費用。
停業的業務包括我們停止的事故、健康和生命業務，以及我們以前的喬叟業務。2019年，停業經營總共淨虧損390萬美元，扣除税額，主要與我們中斷的事故和健康業務中的長期護理池有關。2018年，停辦的業務共獲得1.52億美元的淨税收，主要與出售喬叟業務有關。2017年，停業經營總計虧損2990萬美元，扣除税額，主要與我們中斷的事故和醫療業務中的長期護理池有關，在較小程度上與喬叟業務有關。另見下文“停止經營-喬叟業務”和綜合財務報表附註2-“停止經營”。
停止經營-喬叟業務
喬叟企業銷售收益
2018年12月28日，我們完成了喬叟控股有限公司對中國再保險的出售，確認出售1.744億美元的税前收益和4250萬美元的所得税支出。THG支付慣例交易費用，並提供某些陳述和保證，並同意賠償中國再保險的某些預售或有負債。
下表彙總了截至2018年12月28日與喬叟業務銷售有關的2018年估計收益的構成部分。正如下表所討論的，税前收益和所得税支出都是在2019年更新的。
|
截至12月31日的年度 |
|
2018 |
|
|
|
(以百萬計) |
|
|
|
|
|
從出售中收到的初步考慮(1) |
|
$ |
779.0 |
|
|
調整(1) |
|
|
(17.0 |
) |
|
或有收益(1) (2) |
|
|
31.7 |
|
|
預計出售喬叟控股有限公司的現金收入總額 (1) |
|
|
793.7 |
|
|
減： |
|
|
|
|
|
喬叟企業的賬面價值(3) |
|
|
530.0 |
|
|
交易和其他銷售相關費用(4) |
|
|
30.6 |
|
|
與喬叟業務有關的證券、養卹金和貨幣轉換債務的已實現淨損失(5) |
|
|
58.7 |
|
|
税前減免總額 |
|
|
619.3 |
|
|
税前收益出售 |
|
|
174.4 |
|
|
所得税費用(6) |
|
|
42.5 |
|
|
正在出售的收益 |
|
$ |
131.9 |
|
|
(1) |
根據銷售和購買協議確定的對喬叟控股有限公司(Chaucer Holdings Limited)的初步考慮為7.79億美元。這一金額，加上2019年2月14日出售這家愛爾蘭實體獲得的2800萬美元現金收益，以及2019年4月10日出售澳大利亞實體所得的1300萬美元，估計或有可能考慮的金額為3 170萬美元，以及2018年第二季度從喬叟獲得的8500萬美元預售股息，預計整個交易的總收益為936.7美元。這些金額被支付給中國再保險公司的1700萬美元部分抵消，以調整2018年12月28日以前該公司從喬叟收到的款項的採購價格。 |
|
(2) |
銷售和購買協議中反映的或有收益可能高達4 500萬美元，是根據2018年的巨災損失確定的，2018年，我們對或有考慮的最佳估計是3 170萬美元。 |
|
(3) |
喬叟業務的賬面價值反映了2018年12月28日的美國公認會計準則賬面價值，不包括與美國有關的遞延税資產中的790萬美元，這些資產不再可能變現，因此反映在所得税支出類別中。 |
|
(4) |
交易和其他銷售相關費用主要包括經紀、法律、精算、税收和其他專業費用、僱員留用費用、考慮到或有收益準備金的購買累計超額損失巨災保險的費用，以及與執行交易有關的某些其他雜項費用。 |
|
(5) |
作為交易的一部分，喬叟持有的投資轉移到中國再投資，從而確認以前反映在累計其他綜合收益中的淨已實現投資損失；此外，喬叟的遞延養卹金債務和貨幣轉換義務在其他綜合收益累積中確認為與交易相關的損失。 |
|
(6) |
所得税費用是指對已不可能實現的遞延税款資產進行出售和註銷的當期納税義務。 |
58
目錄
以前記錄的收益為1.744億美元，其中包括有待改變的或有收益3 170萬美元， 基於喬叟2018年巨災損失的發展。2019年上半年，喬叟遭遇了不利的局面。 2018年巨災損失的發展，主要原因是hurricane michael，颱風jebi和a 哥倫比亞大壩建設損失。因此，我們更新了税前或有收益的最佳估計數，並將其減少了970萬美元.我們最終收到了2，200萬美元的現金付款 結清或有收益。
此外，我們在2019年確認了一項120萬美元的所得税税，這與美國財政部於2019年6月14日頒佈的新税收條例有關，生效日期可追溯到2018年1月1日。這些新規定追溯性地改變了某些非美國收入的税收。雖然這些條例的影響涉及與銷售喬叟有關的所得税費用的計算，但與上文所述4 250萬美元的所得税支出不同，這反映在已停止的業務中，即ASC 740，所得税，規定某些追溯性税法變更在持續經營中的效力。因此，我們已將這項費用作為我們的非經營項目的一個單獨組成部分，而不是繼續運作。(另見下文“所得税”)。此外，在2019年第三季度，我們確認了與前幾年有關的340萬美元税收優惠。
2019年2月14日，我們完成了與喬叟相關的愛爾蘭實體的出售，而在2019年4月10日，我們完成了澳大利亞實體的出售，完成了所有與喬叟相關的公司的轉讓。這些實體共同構成了喬叟2018年及之前的業務，而在我們2019年的業績中，只有愛爾蘭和澳大利亞實體構成了喬叟業務，直到它們分別向中國再保險公司銷售為止。 T他出售愛爾蘭實體提供了2800萬美元的總收益，並導致税前收益40萬美元，相關所得税福利50萬美元。出售澳大利亞實體的總收益為1 300萬美元，所得税前收益為120萬美元，相關所得税支出為10萬美元。
喬叟業務營運收入
下表彙總了喬叟在所述期間的業務結果：
|
(以百萬計) |
|
2018 (1) |
|
|
|
2017 |
|
|
||
|
收入 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
淨保費 |
|
$ |
850.0 |
|
|
|
$ |
853.0 |
|
|
|
投資淨收益 |
|
|
54.9 |
|
|
|
|
52.0 |
|
|
|
其他收入 |
|
|
7.5 |
|
|
|
|
6.7 |
|
|
|
|
|
|
912.4 |
|
|
|
|
911.7 |
|
|
|
損失和經營費用 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
損失和LAE |
|
|
515.5 |
|
|
|
|
549.5 |
|
|
|
遞延購置費用攤銷 |
|
|
252.5 |
|
|
|
|
245.9 |
|
|
|
其他費用 |
|
|
115.0 |
|
|
|
|
109.2 |
|
|
|
|
|
|
883.0 |
|
|
|
|
904.6 |
|
|
|
在所得税和其他項目前，喬叟企業的收入 (原為喬叟的營業收入) |
|
|
29.4 |
|
|
|
|
7.1 |
|
|
|
其他項目： |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
利息費用 |
|
|
(3.8 |
) |
|
|
|
(3.3 |
) |
|
|
已實現和未實現投資收益淨額(損失) |
|
|
(1.3 |
) |
|
|
|
2.6 |
|
|
|
其他收入 |
|
|
0.4 |
|
|
|
|
2.2 |
|
|
|
喬叟企業所得税前的收入 |
|
$ |
24.7 |
|
|
|
$ |
8.6 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
損失與LAE比率： |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
本事故年度，不包括巨災損失 |
|
|
54.8 |
|
% |
|
|
53.0 |
|
% |
|
以往意外事故年度儲備發展，不包括巨災損失 |
|
|
(4.3 |
) |
% |
|
|
(4.0 |
) |
% |
|
當前事故年度巨災損失 |
|
|
12.1 |
|
% |
|
|
18.2 |
|
% |
|
前期事故年有利巨災損失發展 |
|
|
(2.0 |
) |
% |
|
|
(2.8 |
) |
% |
|
總損失和LAE比率 |
|
|
60.6 |
|
% |
|
|
64.4 |
|
% |
|
費用比率 |
|
|
42.5 |
|
% |
|
|
40.9 |
|
% |
|
組合比 |
|
|
103.1 |
|
% |
|
|
105.3 |
|
% |
|
(1) |
2018年反映了我們擁有喬叟期間的經營業績，並於2018年12月28日出售了喬叟的業務。. |
59
目錄
截至2019年12月31日止的12個月
在截至2019年12月31日的年度內，喬叟在出售英國實體後剩下的部分收入為670萬美元。在同一時期，該業務的税前經營虧損總計50萬美元，而截至2019年12月31日的一年中，該業務提供了160萬美元的税後收入。喬叟公司2019年12月31日終了年度的收入包括200萬美元的福利，原因是由於訴訟時效到期，税收狀況不確定。
2018年與2017年相比
喬叟2018年12月31日終了年度的淨保費為8.5億美元，而截至2017年12月31日的年度為8.53億美元，減少300萬美元，跌幅0.4%。主要原因是，由於目前的市場狀況，計劃增加使用割讓再保險，但傷亡項目的新業務增長部分抵消了這一增加。
喬叟2018年12月31日終了年度的税前收入為2，470萬美元，而2017年12月31日終了的年度為860萬美元，增幅為1，610萬美元。這一增加主要是由於減少了災難損失。2018年12月31日終了年度的巨災損失為8 580萬美元，而截至2017年12月31日的年度為1.311億美元，減少了4 530萬美元。喬叟在截至2018年12月31日的年度税前收入(不包括災難)為1.105億美元，而截至2017年12月31日的年度為1.397億美元。這2，920萬美元的下降主要是由於目前非災難事故年度的鉅額損失和更高的費用，主要是由於業務結構改變而導致的經紀費用增加。
所得税
我們受我們經營的美國和外國的税收法規的約束。我們提交了一份合併的美國聯邦所得税申報表，其中包括我們的控股公司及其在美國的子公司。一般來説，税收是按美國的法定税率對來自美國業務的收入徵收的。2017年12月，自2018年1月1日起，美國法定利率從35%降至21%。我們的主要非美國管轄地是英國，直到我們於2019年4月10日完成的喬叟業務的出售，以及澳大利亞實體的最終出售。2017年至2018年期間，英國法定税率為19%。我們對某些非美國收入按美國頒佈的税率徵税。在可行的情況下，外國税收抵免被用於在允許的情況下抵消美國的税收。
在2019年、2018年和2017年，用於繼續作業的所得税經費分別為9 310萬美元、4 350萬美元和7 680萬美元。這些數額導致2019年、2018年和2017年税前收入的綜合實際税率分別為17.8%、15.4%和26.2%。2019年、2018年和2017年的經費反映了與前幾年實施的税務規劃戰略有關的效益，分別為1 480萬美元、920萬美元和1 270萬美元。2019年、2018年和2017年的規定還包括與股票薪酬相關的額外税收優惠，分別為300萬美元、230萬美元和530萬美元。2019年的經費包括120萬美元的費用，這與上述與2018年喬叟銷售有關的税法變化有關。2018年的撥款反映了前幾年430萬美元的税收優惠，主要是由於2018年9月向美國養老金計劃繳納了4000萬美元，並在2017年美國所得税申報表中扣除了當時較高的法定税率。最後，2017年税收年度的規定進一步反映了390萬美元的税收優惠，因為“減税和就業法”(“TCJA”、“美國税務改革”或“該法”)的頒佈使我們的遞延税負淨額重估。見下文對新税法“美國税收改革”的討論。如果沒有這些項目，2019年、2018年和2017年的所得税撥款將分別為1.097億美元、5930萬美元和9870萬美元，分別為2019年和2018年的21.0%和2017年的33.7%。2019年和2018年實際税率較低的主要原因是上述2018年美國法定税率下降。
2019年、2018年和2017年營業收入所得税準備金分別為8 450萬美元、6 930萬美元和8 950萬美元。這些規定導致2019年、2018年和2017年營業收入的實際税率分別為20.3%、19.2%和31.7%。2019、2018和2017年的規定反映了上述與股票補償相關的超額税收優惠。此外，2018年的經費包括與前幾年有關的430萬美元的上述税收優惠。如果沒有這些項目，2019年、2018年和2017年的所得税撥款將分別為8750萬美元、7590萬美元和9480萬美元，分別為2019年和2018年的21.0%和2017年的33.6%。
2018年和2017年，對我們前喬叟業務的所得税撥款分別為470萬美元和2170萬美元。2017年的免税額反映了一次2，620萬美元的成本，與TCJA的頒佈相關。這筆費用包括對我們的遞延淨資產進行重新估價，以及對以前未徵税的外國業務收入分別確認為1，350萬美元和1，270萬美元的聯邦所得税。如果沒有這些項目，2017年的所得税撥款將受益450萬美元。
2018年對喬叟業務處置所得的所得税撥款為4 250萬美元。這筆經費包括主要歸因於勞合社承保損失的800萬美元遞延税資產的核銷。
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在2019年，我們的不確定税額減少了美元。2.0因為法定時效到期。不確定税額的釋放記錄為這個喬叟停業了。 2017年，我們的不確定税額增加了90萬美元，原因是對以前未徵税的外國業務收入確認了聯邦所得税。由於時效期限屆滿，我們的不確定税額減少60萬美元，淨變動30萬美元，部分抵消了這一數額。我們要接受美國聯邦和州的考試和外國前任2015年後數年的安檢。我們的公開課税年度沒有進行審計。
在過去的幾年裏，我們完成了幾筆交易，這些交易只為税收目的，在我們的投資組合中實現了未實現的收益。由於這些交易，我們得以實現結轉資本損失，併發放與這些損失相關的遞延税資產記錄的估值備抵額。這些免税額的發放被記為累積的其他綜合收益中的一項收益。此前未實現的非營業收入1，480萬美元、920萬美元和1，270萬美元分別被確認為2019年、2018年和2017年持續經營收入的一部分。其餘的2，080萬美元累積的其他綜合收入將在今後幾年內，隨着受這些交易影響的投資證券出售或到期，轉入持續經營的收入。
美國税制改革
2017年12月22日，美國頒佈了TCJA法案，該法案對美國税法的許多方面進行了重大改變，包括將美國企業所得税税率從35%降至21%。雖然新的税率於2018年1月1日生效，但我們認識到税率變動對我們的遞延税收餘額的影響。這項對遞延税餘額的重新計量的效果是，在截至2017年12月31日的一年中，我們的遞延税餘額為940萬美元。這筆經費作為持續經營的所得税費用的一部分入賬，在已停止的業務中作為喬叟業務收入的一部分入賬。在持續業務中確認了410萬美元的税收福利，在已停止的業務中確認了1 350萬美元的支出。這一數額包括最初通過其他綜合收入記錄的遞延税的重估，以及通過停業業務記錄的遞延税，如投資未實現升值、僱員福利計劃相關項目、外幣換算調整和停業業務準備金調整。與2017年12月31日我國養卹金計劃重估有關的遞延税以及在該法生效日期後發生的未實現損益變化，在其他綜合收入中記錄為21%。
該法案還建立了一個屬地税收制度，通常允許公司對從某些非美國子公司收到的股息給予100%的豁免，從而將未來的非美國收入匯回美國，而無需繳納額外的美國税款。雖然我們大部分非美國收入以前都要繳納美國税，但我們的非美國收入中有一部分已經無限期地再投資到海外，直到被遣返後才被徵收美國税。目前，這些非美國企業的收入需要繳納總計1，270萬美元的一次性強制收費，這筆費用記錄在停止運營的業務中，作為截至2017年12月31日的年度喬叟業務的所得税支出的一部分。
此外，該法還限制了行政補償等現有的各種扣減，並對某些低税率的非美國收入徵收了新的所得税。根據該法，對某些行政人員補償的100萬美元限制的豁免已被取消，因此，我們承認在2017年12月31日終了的一年中，免税額為20萬美元。
在截至2017年12月31日的一年中，TCJA的累積效果為2，230萬美元，其中包括上述三個組成部分。我們的估算不是基於證交會第118號“員工會計公報”第118號所界定的臨時金額。
臨界會計估計
對我們的財務狀況和經營結果的討論和分析是以我們的合併財務報表為基礎的。這些報表是根據美國公認會計原則編制的，其中要求我們對報告的資產和負債數額以及財務報表之日或有資產和負債的披露以及報告期內報告的收入和支出數額作出估計和假設。實際結果可能與這些估計不同。以下是我們認為影響編制財務報表時使用的更重要的判斷和估計數的關鍵會計估計數。關於其他重要會計政策和估計數的其他信息見綜合財務報表附註1-“重大會計政策摘要”。
損失和損失費用準備金
關於我們對損失準備金的關鍵會計估算的討論，請參閲“運營結果-分段”中的“損失和損失調整費用準備金準備金”。
再保險可收回餘額
有關再保險可收回餘額的資料，請參閲第I部第1項的“再保險可追討款項”。
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養卹金義務
我們目前有一個合格的定義福利計劃和幾個較小的不合格福利計劃。此外，我們還為我們的國際子公司喬叟(Chaucer)持有了一份固定福利養老金計劃，直到2018年12月28日出售。因此，這一討論只集中在我們的國內計劃上。為了衡量與這些計劃有關的負債和費用，我們必須作出各種估計和關鍵假設，包括用於評估負債的貼現率、計劃資產的假定回報率、僱員更替率和預期死亡率。這些估計和假設至少每年審查一次，並以我們的歷史經驗以及目前的事實和情況為基礎。此外，我們還使用外部精算師來協助衡量與我們確定的福利養卹金計劃相關的費用和負債。
在確定福利計劃債務和費用時使用的兩個重要假設是貼現率和計劃資產的回報率，這兩項假設都取決於市場因素，而這些因素近年來波動幅度更大。貼現率使我們能夠在計量日將預期的未來福利付款作為現值。我們也使用這個貼現率來確定我們的税前養老金費用或福利.較低的貼現率增加了養卹金債務的現值，增加了養卹金費用。我們利用獨立的收益率曲線來確定國內計劃的貼現率，這些曲線提供了一個高質量債券的組合，這些債券有望與我們養老金計劃的現金流相匹配。收益率曲線中使用的債券信息僅包括截至2019年12月31日、2019年和2018年12月31日評級為AA或更高的債券信息，並至少被兩家知名評級機構評級。截至2019年12月31日和2018年12月31日，我們的合格養老金計劃中用於評估負債的貼現率分別為3.75%和4.50%。
為了確定計劃資產的預期長期回報，我們通常考慮被動指數化策略中按資產類別劃分的歷史平均回報，以及當前和預期的資產配置，並根據我們認為將對未來回報產生影響的某些因素進行調整。計劃資產在任何一年的實際收益很少能達到預期的資產回報率。超過這些預期收益的計劃資產的實際收益一般會減少我們的精算淨虧損(或增加精算收益)，這反映在股東權益累積的其他綜合收入餘額中，而計劃資產的實際回報低於預期回報，通常會增加我們的精算淨虧損(或減少精算收益)，而這些損失或收益反映在累積的其他綜合收入中。這些損益將在今後幾年攤銷為支出。在2019年，我們將美國合格計劃的資產配置從大約85%的固定期限和15%的股票改為大約90%的固定期限和10%的股票。
2019年和2018年的資產預期回報率分別為5.50%和4.75%。資產回報反映在扣除行政費用後。
與國內合格計劃2 050萬美元和虧損1 990萬美元有關的精算淨收益分別反映為2019年和2018年累計其他綜合收入的變化。2019年的精算淨收益是該年的淨投資收益以及有利的死亡率，但上述貼現率下降部分抵消了這一收益。2018年精算淨虧損主要是由於當年的投資損失，但貼現率的提高部分抵消了這一損失。2019年和2018年，前幾年精算損失攤銷額分別為1 110萬美元和860萬美元。
與我們確定的福利計劃有關的費用通常是根據計劃年度開始時可用的信息計算的。2019年和2018年，我們的税前支出分別為760萬美元和650萬美元。由於2019年市場回報良好，對合格福利計劃的1，000萬美元捐款和貼現率下降的優惠死亡率經驗僅部分抵消了當年的有利投資經驗，我國與國內合格確定福利計劃相關的養老金支出預計將從2019年的760萬美元降至2020年的30萬美元。
保持所有其他假設不變，對與我們的合格定義養卹金計劃有關的關鍵假設的變化的敏感性如下：
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(以百萬計) |
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貼現率- |
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增加25個基點 |
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利益義務變動 |
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$ |
(9.6 |
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2019年費用變動 |
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(1.2 |
) |
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減少25個基點 |
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利益義務變動 |
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10.0 |
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2019年費用變動 |
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1.2 |
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計劃資產的預期回報- |
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增加25個基點 |
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2019年費用變動 |
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(1.2 |
) |
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減少25個基點 |
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2019年費用變動 |
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1.2 |
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遞延税埃斯
遞延税資產和負債主要是由於我們的合併財務報表中記錄的金額與我們資產和負債的税基以及虧損和税收抵免結轉額之間的臨時差額造成的。這些臨時差額是在資產負債表日使用預期適用於應納税收入的頒佈税率來衡量的，這些年的臨時差額預計會逆轉。
遞延税資產的實現取決於在適用的税務管轄範圍內，在税法規定的迴轉期或結轉期內是否存在足夠的應税收入。考慮到現有的正面和負面證據，包括遞延税負債的倒轉、每個税務管轄區未來的預計應納税收入、税務規劃戰略和最近的財務業務。如果根據現有資料的權重，更有可能無法變現全部或部分遞延税資產，則可確定估值備抵額。我們的遞延税項資產的估值免税額的釐定，需要管理層作出某些判斷和假設。鑑於預測未來業績的內在不確定性以及特定的行業和投資市場狀況，我們的判斷和假設可能會發生變化。估值津貼的變動一般反映在所得税費用中，或作為對其他綜合收入的調整，具體取決於所記錄的估價津貼項目的性質。
以下是截至2019年12月31日我們遞延納税資產和負債的組成部分。
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遞延税款資產(負債) |
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金額 |
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(以百萬計) |
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損失、LAE和未獲保費準備金，淨額 |
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$ |
139.9 |
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僱員福利計劃 |
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7.6 |
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遞延購置費用 |
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(98.1 |
) |
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投資淨額 |
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(87.9 |
) |
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軟件資本化 |
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(21.0 |
) |
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其他，淨額 |
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7.7 |
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共計 |
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$ |
(51.8 |
) |
截至2019年12月31日，我們沒有估值備抵，我們相信剩餘的遞延税資產將更有可能變現。
保險子公司法定盈餘
下表為本港保險附屬公司的法定盈餘：
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十二月三十一日 |
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2019 |
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2018 |
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(以百萬計) |
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法定資本和盈餘共計 |
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$ |
2,470.2 |
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$ |
2,172.5 |
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2019年期間，我們保險子公司的法定資本和盈餘增加了2.977億美元，主要原因是大約3.4億美元的收入和約9200萬美元的未實現投資收益，除税收外，主要由漢諾威保險公司向THG支付的1.4億美元股息抵消。
NAIC規定了基於風險的資本(RBC)的年度計算。如術語表所述，用於監管目的的紅細胞比率是指超過授權控制水平(“管制等級”)所需資本的百分比；然而，在保險業，紅細胞比率被廣泛表示為公司行動水平的一個百分比。下表反映了截至2019年12月31日和2018年12月31日、2019年和2018年漢諾威保險(包括公民和其他保險子公司)的公司行動水平、授權控制水平和紅細胞比率，分別以行業規模(調整資本總額除以公司行動級別)和監管規模(調整資本總額除以授權控制水平)表示：
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(百萬美元) |
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(一九二零九年十二月三十一日) |
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公司 行動 水平 |
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授權 控制 水平 |
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紅細胞比率 產業 比例尺 |
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紅細胞比率 監管性 比例尺 |
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漢諾威保險公司 |
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$ |
1,063.7 |
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$ |
531.8 |
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231 |
% |
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463 |
% |
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(2018年12月31日) |
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漢諾威保險公司 |
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$ |
1,036.8 |
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$ |
518.4 |
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209 |
% |
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417 |
% |
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流動性和資本資源
流動資金是衡量我們是否有能力產生足夠的現金流量，以滿足業務運作的現金需求。作為一家控股公司，我們主要的現金來源是我們的保險子公司的紅利。不過，我們的保險附屬公司向我們派發的股息，須受監管機構施加的限制，例如預先通知期，以及規定超過法定盈餘的指定百分比或前一年法定收益的股息，須事先獲得批准(即所謂“特別股息”)。漢諾威保險公司在2019年和2018年向該控股公司支付了1.4億美元股息。2017年，漢諾威保險向這家控股公司支付了2.968億美元的股息，其中包括8，000萬美元的特別股息。
我們保險子公司的現金來源主要包括收取的保險費、投資收入和到期投資。主要現金流出為已支付的索賠、損失準備金、保單和合同購置費用、其他承保費用和投資購買。與損失準備金有關的現金流出可能是可變的，因為未支付損失的債務結算日期不確定，而且單獨或合計都有可能造成鉅額損失。我們定期調整投資政策，以適應短期和長期現金需求的變化.
2019年期間，業務活動提供的淨現金為6.029億美元，而2018年為5.513億美元，2017年為7.046億美元。在2019年，提供的現金增加5 160萬美元，主要是由於收取的保險費增加，但因損失付款增加而部分抵消。2008年期間，提供的現金減少1.533億美元，主要是由於支付的損失、對合格界定福利計劃的繳款和已繳納的税款增加，但因保費增加而部分抵銷。
2019年期間用於投資活動的現金淨額為3.119億美元，而2018年提供的淨現金為2.713億美元，2017年為5.063億美元。2019年期間用於投資活動的現金主要涉及固定到期日的淨購買，在較小程度上涉及股票證券和其他投資。2018年期間，投資活動提供的現金主要與出售喬叟的淨收益有關。這些收益被固定期限的淨購買、商業抵押貸款參與和其他投資部分抵消。2017年期間，用於投資活動的現金主要涉及固定期限的淨購買、商業抵押貸款參與和其他投資。
2019年用於資助活動的現金淨額為10.993億美元，而2018年為1.71億美元，2017年為1.117億美元。在2019年期間，用於資助活動的現金主要是通過三項加速股票回購協議回購普通股、向股東支付定期季度股息之外的兩筆特別股息以及償還FHLB預付款。(關於特別股息、ASR協議和FHLB預付款的償還情況，請參閲下文的進一步討論)。2018年期間，用於融資活動的現金主要來自向股東支付股息和回購普通股；2017年期間，用於融資活動的現金主要來自向股東支付股利和回購普通股，並被與期權相關的現金流入部分抵消。
普通股股東分紅須經董事會每季度批准和宣佈。在2019年期間，我們董事會宣佈股利總額為1.95億美元。這包括三份每股0.60美元的季度股息和一份每股0.65美元的季度股息，以及2019年12月宣佈的每股2.50美元(約合9 600萬美元)的特別股息。除了這些紅利，在2019年1月，我們還支付了每股4.75美元的特別股息，這是2018年12月30日宣佈的，總計1.926億美元。我們相信，如果董事會宣佈，我們的控股公司資產足以為股東提供未來的股息。
截至2019年12月31日，THG作為一家控股公司，持有約3.407億美元的固定期限和現金。我們相信，我們的控股公司資產將足以支付我們本年度的債務，我們預計這些債務主要包括給我們的股東的季度股利(在宣佈的範圍內)、我們的高級和次級債券的利息、與我們以前的終身僱員和代理人的福利有關的某些費用，以及在必要時與賠償與出售各附屬公司有關的負債有關的付款。如下文所述，我們已經並可能繼續購買我們的普通股和債務。我們預計，沒有必要從保險子公司分紅額外資金，以便為2020年控股公司債務提供資金；然而，我們可能決定這樣做。
我們期望繼續產生充足的正營運現金，以滿足與當前業務相關的所有短期和長期現金需求，包括為我們的合格界定福利養老金計劃提供資金。在2019年期間，我們為我們的限定養卹金計劃捐助了1 000萬美元。我們認為，這一計劃基本上資金充足。我們的福利計劃的最終付款數額是基於幾個假設，包括但不限於計劃資產的回報率、福利債務的貼現率、死亡率、利息抵免率、通貨膨脹以及福利債務的最終估值和確定。由於實際計劃經驗與我們的假設之間的差異幾乎是確定的，因此，我們目前的供資狀況以及最終我們在未來期間的債務可能會發生積極和消極的變化。
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我們的保險子公司在各自的固定期限和短期投資組合中保持高度的流動性。我們相信，我們所持有資產的質量將使我們能夠實現我們的投資組合的長期經濟價值，包括目前處於未變現虧損狀況的證券。我們預計不需要出售這些證券以滿足我們保險子公司的現金需求，因為我們期望我們的保險子公司產生足夠的運營現金，以滿足與當前業務相關的所有短期和長期現金需求。不過，我們無法保證不會出現意料之外的業務需要或其他項目，以致我們須在該等證券的價值完全恢復之前，以虧損的情況出售該等證券，從而令我們在該段時間內確認減值費用。
董事會批准了一項股票回購計劃，該計劃規定對我們的普通股進行總額高達9億美元的回購，包括在2019年12月5日對該計劃增加3億美元。根據回購授權，我們可以根據市場條件和其他考慮，不時地以我們認為適當的價格和時間回購普通股。回購可以使用公開市場購買、私下談判交易、加速回購計劃或其他交易來執行。根據本計劃，我們不需要購買任何特定數量的股票，也不需要在任何特定日期購買股票。2019年1月2日，根據加速回購股票的條款(“ASR“)2018年12月30日簽署的協議(”2018年12月“)ASR)，我們支付了2.5億美元，以換取大約210萬股我們的普通股。根據其條款，本協議於2019年6月28日終止。也是在2019年6月28日，根據第二次ASR協定(6月)ASR)，我們支付了1.5億美元，以換取大約110萬股我們的普通股。根據它的條款，六月ASR於2019年10月28日終止。2019年12月9日，根據第三個條款ASR協定(“2019年12月”)ASR“)我們支付了1.5億美元，以換取我們的普通股。根據2019年12月的規定ASR，我們收到了大約90萬股我們的普通股，這大約是80%的總數量的股份，預計將收到的協議。2019年12月ASR的最終結算預計不遲於2020年3月25日。在2019年期間，我們總共回購了大約420萬股股票，其成本為5.636億美元。
有時，我們可能會在機會主義的基礎上回購我們的債務。2019年1月2日，我們償還了到期於2029年的FHLB預付款中的1.25億美元，利率為5.5%，以及2018年被確認為非營業費用的相關預付費用2600萬美元。我們維持FHLB的會員資格，使我們能夠獲得額外的流動資金；這種流動資金的數額是基於我們持有的FHLB股票和質押品。截至2019年12月31日，我們的新增借款能力為8，670萬美元。截至2019年12月31日，在這一短期安排下沒有未償還的借款；然而，我們已經並可能不時通過這一安排借入資金，以提供短期流動性。
2019年4月30日，我們簽訂了一項新的信貸協議，該協議規定，5年無擔保循環信貸安排在任何時候未清償的金額不得超過2億美元，並可選擇將貸款增加至3000萬美元(假定不存在違約並滿足其他特定條件，包括收到額外的貸款人承諾)。該協議還包括未承付的5 000萬美元備用信用證分設施。根據這一新協議，借款(如果有的話)是無擔保的，並在我們當選時按相當於年利率的年利率產生利息，(1)較大的，(A)行政代理人的主要商業貸款利率，(B)NYFRB利率加0.5%，或(C)一個月調整後的libor加1%，保證金從0.25%到0.625%不等，取決於我們的債務評級，或(Ii)在適用的利息期間調整LIBOR，加上根據我們的債務評級從1.25%到1.625%不等的保證金。該協議還包含某些金融契約，如維持特定水平的合併股本和槓桿比率，並要求我們的某些子公司保持最低的紅細胞比率。在我們加入這份協議的同時，我們自願終止了我們現有的價值2億美元的信貸協議，日期為2013年11月12日。我們目前在新協議下沒有借款，在2019年期間也沒有根據以前的協議借款。調整後的libor所依據的libor利率預計將在2021年年底前停止使用。我們的信貸協議允許我們與信貸機構的行政代理人就經調整的libor的替代協議達成協議，但以滿足某些條件為前提。
在2019年12月31日，我們遵守了我們的債務和信貸協議。
65
目錄
合同義務
融資義務一般包括償還我們的高級債券、次級債券和租賃付款。下表是截至2019年12月31日與這些融資義務的合同本金和利息付款有關的年度付款，除非另有説明，而且租賃付款反映了根據現行租賃條款預計支付的現金。預計在正常的業務過程中，到期的租約通常會被類似財產和設備的租約續期或取代。此外，我們還包括與我們的損失和LAE義務有關的估計付款，以及我們目前為支持我們的福利計劃的義務而支付的款項的期望。下表還包括今後購買投資證券的承諾。實際付款可能與表中的合同付款和(或)估計付款不同。
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(一九二零九年十二月三十一日) |
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到期日少於1年 |
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成熟期 1至3年 |
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成熟期 4-5歲 |
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成熟於 超過. 5年 |
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共計 |
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(以百萬計) |
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債務(1) |
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— |
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$ |
— |
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$ |
— |
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$ |
662.7 |
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$ |
662.7 |
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與債務有關的利息(1) |
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36.9 |
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73.8 |
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73.8 |
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354.0 |
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538.5 |
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租賃承付款 (2) |
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15.1 |
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20.4 |
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8.2 |
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1.0 |
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44.7 |
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確定的養卹金和退休後福利 主要義務(3) |
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4.0 |
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7.6 |
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6.8 |
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14.2 |
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32.6 |
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投資承諾 (4) |
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83.0 |
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90.0 |
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35.0 |
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— |
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208.0 |
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損失和LAE義務(5) |
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1,740.7 |
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1,702.1 |
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712.1 |
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1,499.5 |
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5,654.4 |
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(1) |
超過5年期限的債務包括我們應於2025年到期的高級債券，年利率為7.625%；我們的高級債券應於2026年到期，年利率為4.50%；我們的次級債券應於2027年到期，年利率為8.207%；我們的次級債券應於2053年到期，年利率為6.35%。與這些協議本金有關的付款是合同到期；因此，根據合同到期日，與這些債務有關的本金和利息反映在上表中。 |
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(2) |
我們的子公司是有許多租約的承租人。 |
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(3) |
金額是非限定的固定福利養卹金和退休後福利義務，並反映到2029年計劃年度對養老金、退休後和離職後福利的估計付款，儘管很可能會在2029年以後支付。對這些付款和付款模式的估計是以歷史經驗為基礎的。我們不期望對我們的合格計劃作出任何重大貢獻，以滿足我們今後幾年的最低供資要求；因此，這一計劃沒有包括對該計劃的捐款。但是，今後可能需要根據今後各期養卹金資產和負債的水平增加繳款。我們養卹金計劃的最終支付額是基於幾種假設，包括但不限於計劃資產的回報率、福利債務貼現率、死亡率、利息抵免率和福利債務的最終估值。實際計劃經驗與我們的假設之間的差異很可能並將導致我們在未來期間的供資義務發生變化。 |
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(4) |
投資承諾主要涉及有限的夥伴關係。 |
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(5) |
與許多其他形式的合同義務不同，損失和LAE準備金沒有確定的到期日，最終付款日期取決於若干變數和不確定性。因此，表中所示按期間支付的全部損失和LAE準備金付款主要是根據歷史經驗作出的估計數。 |
表外安排
我們目前沒有任何合理可能對我們的財務狀況、收入、支出、運營結果、流動性、資本支出或資本資源產生影響的資產負債表外的重要安排。
意外開支和管理事項
關於訴訟和法律意外開支的資料載於綜合財務報表附註16-“承付款項和意外開支”。與某些監管和行業發展有關的信息載於第一部分-第一項中的“條例”和第一部分-第1A項中的“風險因素”。
66
目錄
評級機構
評級機構對保險公司進行評級，以向行業參與者和保險消費者提供關於特定保險公司的信息。較高的評級通常表明評級機構對金融穩定和更強的償付能力的看法。
我們相信，強大的評級是向我們的代理商和客户推銷我們的產品的重要因素，因為評級信息在整個行業中得到廣泛傳播和普遍使用。保險公司的財務實力評級是根據評級機構認為與投保人相關的因素分配給保險人的，而不是為了保護投資者。這種評級既不是證券的評級，也不是購買、持有或出售任何證券的建議。客户通常關注債權支付評級，而債權人則關注債務評級。投資者利用兩者來評估公司的整體財務實力。
風險和前瞻性陳述
管理層的討論和分析包含了1995年“私人證券訴訟改革法”意義上的“前瞻性陳述”。關於前瞻性陳述的指標和可能導致實際結果與前瞻性聲明中所載的結果大不相同的具體重要因素的討論，見第一部分-第1A項中的“風險因素”。本管理部門的討論和分析應根據這些因素加以解讀和解釋。
選定保險術語彙編
賬户業務-具有多種保單和/或承保範圍的客户。
帳目四捨五入-將單一保單客户改為有多種保單和(或)額外保險的帳户。
福利支付-根據保險單的規定向被保險人或其受益人付款。
傷亡保險-保險，主要涉及第三人及其財產(投保人除外)受到傷害而造成的損失，以及被保險人對這種損失的相關法律責任。
巨災-自然災害或人為事件造成的嚴重損失，除其他外，包括颶風、龍捲風和其他風暴、地震、冰雹、嚴冬天氣、火災、爆炸和恐怖主義。
巨災損失-災害造成的損失和直接確定的損失調整費用，包括前幾年巨災損失準備金的發展。保險服務處(“ISO”)財產索賠服務(“PCS”)將巨災損失定義為由美國直接保險公司造成2500萬美元或更多保險財產損失的事件，並影響到大量財產和傷亡投保人和保險公司。在有限的情況下，某一事件的影響跨越多個地理區域或時間段，但不屬於PCS確定的具體參數，THG可確定某些損失最好列入同一災難事件中。除了國際標準化組織宣佈的那些災難事件外，索賠管理通常也包括在“巨災損失”的定義中，一種財產損失事件，造成公司保險損失約500萬美元或更多，影響到100多名投保人。
割捨-當一方當事人向另一方重新擔保其責任時，它“放棄”業務，被稱為“停業公司”或“讓出公司”。
信用差-某一特定公司債券的債券收益率與類似期限的美國國債債券收益率之間的差異。
今年的事故結果-非公認會計原則衡量當前事故年度的估計損失、經驗和費用所抵消的當期保費的估計收益影響。這一措施包括與較高價格(溢價)有關的收入估計增加，包括價格通貨膨脹和風險敞口變化造成的收入增加，但部分由數量驅動費用和損失費用膨脹所抵消。數量驅動的費用包括採購費用，例如支付給代理商的佣金，這些費用通常是根據溢價美元的百分比計算的。
掙得保險費-根據保險期已屆滿的部分，即實際提供損失保險的期間，確認為收入或已賺取的保險費的部分。例如，六個月後，每年100美元的保險費中的50美元通常被認為是賺取的保險費。其餘50美元的年度保費是未賺到的保險費。淨保費是再保險後的所得保費。
超額損失再保險-再保險，用於賠償被保險人在再保險保險單下損失的全部或特定部分，數額超過規定的美元數額或“保留”。
暴露-與承保有關的一種衡量風險的評級單位或溢價基礎的方法；例如，一些汽車的敞口。就損失事件而言，指保險公司從一項或多項可能導致保險單提供的保險或賠償全部用盡的事件中向保險人提出的索賠的最高價值。
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目錄
暴露管理行動-採取行動，重點改善承保盈利能力和(或)減少收益波動，減少我們在某些地區和行業的風險敞口和財產集中度被認為是更容易發生災難和非災難損失。這些行動包括，但不限於，不更新，提高利率，更嚴格的承保標準和更高的扣除利用率，代理管理行動，以及通過調整我們的業務組合更有選擇性的投資組合管理。
頻率-某一承保期內發生的索賠件數。
損失調整費用(“LAE”)-索賠的調整、記錄和理賠費用。這些費用包括公司內部費用和外部服務費用。分配的LAE(“ALAE”)是指辯護和控制費用，包括律師費、法庭費和調查費。未分配的LAE(“ULAE”)是指通常與特定索賠無關的費用。ULAE包括內部費用，如工資、附帶福利和與索賠結算程序有關的其他間接費用以及外部調整和評估費用。
損失成本-為保險索賠支付的金額。
損失準備金-承保人所確定的負債，以反映承保人最終須就其所書寫的保險支付申索付款的估計費用及有關開支。為損失和LAE設立了準備金。
較低(較高)費用--指一段時期內相對於已賺得保險費增長的費用的比較。相對於保費的變化，數額驅動的費用通常會相應地波動。因此，隨着保費的增加，這些費用從絕對美元的角度增加，但與保險費相比往往保持成比例。無論保險費的增減多少，固定費用都可以保持不變或增加或減少。當將費用稱為“較低”或“較高”時，我們通常指的是固定成本相對於保險費的變化(固定成本槓桿)。這些“較低”或“較高”費用對應較低或更高的費用比率。
海上保險-在“商業航線”中，這是一種為企業提供財產有形損失保險的保險，例如承包商的設備、建築工人的風險和運輸中的貨物。它包括一切形式的陸路和空運過境物品以及橋樑、隧道、海洋和其他運輸和通訊工具。在個人行的範圍內，這個術語是指涉及昂貴的個人物品的浮動保險，如美術和珠寶。
發病-發病率涉及因投保風險而出現的疾病、殘疾或其他身體或心理損害，不論是暫時的還是永久性的。發病率是長期護理保險和其他形式的個人和羣體健康福利的一個關鍵假設。
夥伴代理人；夥伴機構；夥伴獨立代理人；代理夥伴；業務夥伴– 獨立代理(機構)是以自營職業和佣金為基礎的企業，通常代表和銷售由幾家保險公司提供的保險單。THG已經任命並發展了與有限數量的獨立代理人的互利關係，他們是本領域的專家，以增長為導向，並與我們的戰略保持一致。儘管我們可能會將這些機構稱為“合作代理”，但這些都不是具有法律約束力的“合作伙伴”，而是代理人(機構)和THG共同合作和實現共同目標的機會。
危險-造成損失的原因。
價格(ING)增減(商業航線)-指因基準利率變動、酌情定價、通脹或保單水平的變動或投保風險的變動所引致的估計淨影響而導致的新保單保費的平均變動。
價格(ING)增減(個人行)-適用於可供續期的保單的獲批准差餉行動的累積保費影響估計，不論保單是否實際續期。價格變動並不代表THG實現的實際增減。
財產保險-提供有形財產損失、損壞或使用損失保險的保險。
率-投保人的保險費所依據的估計純定價因素，不包括風險敞口或風險的變化。
比率：(1)
巨災損失率-巨災損失與保費的比率。
組合比-這個比率相當於法定比率，而法定比率被廣泛用作釐定保險人承保業績的基準。低於100%的比率通常表示在考慮投資收益之前進行有利可圖的承銷。合併比率超過100%通常表示在考慮投資收益之前沒有盈利的承保。合併比率是損益調整費用比率和費用比率之和。
費用比率-承保費用(包括遞延購置費用的攤銷)、減去保險費分期付款及其他費用收入和保險費沖銷額與某一時期的保險費的比率。
損失和損失調整費用(“LAE”)比率-某一時期的損失和損失調整費用與保險費的比率。LAE比率包括巨災損失和前期準備金開發。
損失率-某一時期的損失(包括巨災損失)與保險費的比率。
68
目錄
復職保險費-可能收取的按比例計算的再保險保險費我們的再保險公司。A R聲明溢價可能是按合同要求焦耳GED為恢復再保險賠付額減少 那耗盡或排氣再保險條約或條約層。例如，在2005年，為了確保我們的財產災難發生，需要繳納這一保險費。條約，已被h在2005年又發生一次大災難損失時，urricane Katrina再次出現。再保險恢復保險費應計由我們作為淨保費減少，而不是作為“費用”。對於某些再保險條約，扣減佣金的調整與恢復保險費的應計數額相稱。分拆佣金是一種由再保險公司支付給直接作者的費用，以支付發行保險單的費用，並記作相反的費用。
再保險-一項安排，其中保險公司或再保險公司(稱為再保險人)同意就放棄公司根據一份或多於一份保單所承保的全部或部分保險或再保險風險，向另一家或再保險公司(稱為放棄公司)作出彌償。再保險可以為放棄的公司提供幾個好處，包括減少對風險的淨賠償責任和避免重大或多重損失的巨災保護。再保險並不在法律上解除主要保險人對被保險人的責任。
風險資本(“RBC”)-根據保險公司的規模和風險情況，衡量適合於支持其整體業務的最低資本數額的一種方法。為監管目的計算的紅細胞比率是按調整後的總資本除以所需的基於風險的資本計算的。財產保險公司調整後的資本總額為資本和盈餘，調整後的非表準備金貼現率適用於我們假設的終止的意外和健康保險業務。公司行動級別是根據資本水平確定監管參與的第一個層次。
監管機構可以採取行動的其他原因，而不是觸發不同的紅細胞行動水平。各級行動概述如下：
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公司行動水平相當於授權控制水平的200%，要求公司編制並向住所國專員提交加拿大皇家銀行計劃。加拿大皇家銀行計劃提出公司可能採取的行動，以使法定資本高於公司行動水平。經檢討後，如計劃令人滿意，專員會通知該公司。 |
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監管行動級別相當於授權控制級別的150%，要求保險人向住所國專員提交一份RBC計劃，如果適用的話，提交一份修改後的RBC計劃。經審核或分析後，專員會發出命令，指明須採取的糾正行動。 |
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經授權的控制級別授權住所國的專員採取任何認為必要的管制行動，以保護投保人和保險人債權人的最佳利益。 |
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強制性控制級別相當於授權控制級別的70%，授權住所國專員採取必要行動，將公司置於監管控制之下(即康復或清算)。 |
證券貸款-我們不時聘請銀行供應商從我們的投資組合借出證券予第三者。這些借出的證券全部用現金作抵押。在借出證券時，我們每天都會監察證券的公允價值，以確保抵押品的價值維持在貸款證券公允價值的最少102%。我們將證券貸款抵押品記為現金等價物，並在應付費用和税款方面承擔抵消責任。
嚴重度-與同一或類似類型的事件或保險有關的損失費用的貨幣增加。
社會通貨膨脹-一個術語，用來解釋由於與更昂貴的法律環境有關的各種因素，例如訴訟次數的增加、責任理論的擴大和陪審團裁決的增加而引起的保險索賠額的增加。由於這些因素和其他因素，可能會導致向原告支付的訴訟費用高於預期的數額，從而可能引發更多的訴訟，尋求類似的高額賠償，並增加和解費用，這可能會加劇這一影響。
專業線-我們其他商業線路的主要組成部分。“專業線”沒有公認的行業定義，但就我們的目的而言，專業線由海運、保證人、特種工業產權、專業責任、管理責任和各種項目業務等產品組成。在討論我們的專業業務的淨保費和其他財務措施時，我們可能包括作為整個帳户一部分的非專業保費。
法定會計慣例-按照包括全國保險專員協會在內的保險管理當局規定或允許的規則和程序記錄交易和編制財務報表，這些規則和程序一般反映的是清算而不是持續經營的會計概念。
承保-選擇保險風險和確定保險公司將承擔何種金額和條件的過程。
承保費用-與購買、定價和管理保險單或合同有關的費用，以及與索賠處理或投資無關的其他保險公司費用。
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目錄
未獲保費-保險費的一部分，相當於合同期限截至某一日期的未到期數額。
書面保險費-在保險單或合同的整個承保期內評估的保險費，而不考慮所賺取的保險費的多少。另見上文“賺取的保費”。所寫保費淨額是再保險後的書面保險費。
(1)比率可能無法與其他公司的類似稱謂相媲美。
第7A項-市場風險的定量和定性披露
在管理的討論和分析中提到了“市場風險的定量和定性披露”。
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目錄
項目8-財務報表和補充數據
獨立註冊會計師事務所報告
的董事會和股東
漢諾威保險集團公司：
關於財務報表與財務報告內部控制的幾點看法
我們審計了漢諾威保險集團公司的合併資產負債表。及其附屬公司(“公司”)截至2019年12月31日、2019年12月31日和2018年12月31日以及截至2019年12月31日終了的三年期間的收入、綜合收益、股東權益和現金流量的相關綜合報表，包括截至2019年12月31日終了的三年期間登記人濃縮財務信息、補充保險信息以及財產和意外保險業務補充信息的相關附註和附表，以及截至2019年12月31日終了的三年中每三年的估值和合格賬户表，投資總表-截至2019年12月31日在第15(A)(2)項下所列指數所列的對相關各方的投資除外(統稱為“綜合財務報表”)。我們還根據下列標準審計了截至2019年12月31日公司對財務報告的內部控制內部控制-綜合框架(2013年)特雷德韋委員會(COSO)贊助組織委員會印發。
我們認為，上述綜合財務報表按照美利堅合眾國普遍接受的會計原則，在所有重大方面公允列報了公司截至2019年12月31日、2019年和2018年12月31日的財務狀況，以及公司在截至2019年12月31日的三年中的經營結果和現金流量。我們還認為，該公司在所有重大方面都根據下列規定對截至2019年12月31日的財務報告保持了有效的內部控制內部控制-綜合框架(2013年)由COSO印發。
意見依據
公司管理層負責這些合併財務報表，對財務報告保持有效的內部控制，並對財務報告的內部控制的有效性進行評估，該報告載於管理部門關於財務報告內部控制的報告第9A項下。我們的職責是根據我們的審計，就公司的合併財務報表和公司對財務報告的內部控制發表意見。我們是在美國上市公司會計監督委員會(PCAOB)註冊的公共會計師事務所，根據美國聯邦證券法和證券交易委員會(SEC)和PCAOB的適用規則和條例，我們必須獨立於該公司。
我們按照PCAOB的標準進行審計。這些標準要求我們規劃和進行審計，以合理保證合併財務報表是否沒有重大錯報，是否因錯誤或欺詐而發生錯報，以及是否在所有重大方面保持了對財務報告的有效內部控制。
我們對合並財務報表的審計包括執行評估合併財務報表重大錯報風險的程序，無論是因為錯誤還是欺詐，以及執行應對這些風險的程序。這些程序包括在測試的基礎上審查關於合併財務報表中的數額和披露情況的證據。我們的審計還包括評價管理層使用的會計原則和重大估計數，以及綜合財務報表的總體列報方式。我們對財務報告內部控制的審計包括瞭解財務報告的內部控制，評估重大弱點存在的風險，並根據評估的風險測試和評估內部控制的設計和運作效果。我們的審計工作還包括執行我們認為在這種情況下必要的其他程序。我們相信，我們的審計為我們的意見提供了合理的依據。
財務報告內部控制的定義與侷限性
公司對財務報告的內部控制是一個程序，目的是根據公認的會計原則，為財務報告的可靠性和為外部目的編制財務報表提供合理的保證。公司對財務報告的內部控制包括以下政策和程序：(1)保存記錄，以合理的細節準確、公正地反映公司資產的交易和處置情況；(2)提供合理保證，確保交易記錄是必要的，以便按照公認的會計原則編制財務報表，而且公司的收支只是根據公司管理層和董事的授權進行；(3)就防止或及時發現可能對財務報表產生重大影響的公司資產的未經授權收購、使用或處置提供合理保證。
由於其固有的侷限性，對財務報告的內部控制可能無法防止或發現誤報。此外，對未來期間的任何有效性評價的預測都有可能由於條件的變化而導致管制不足，或政策或程序的遵守程度可能惡化。
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目錄
關鍵審計事項
下文通報的關鍵審計事項是本期間對合並財務報表進行的審計所產生的事項，該事項已通知審計委員會或要求告知審計委員會，(1)涉及對合並財務報表具有重大意義的賬目或披露，(2)涉及我們特別具有挑戰性、主觀或複雜的判斷。關鍵審計事項的通報絲毫不改變我們對合並財務報表的總體看法，我們也沒有就關鍵審計事項或與其有關的賬目或披露提供單獨意見，在下文通報關鍵審計事項。
損失和損失調整費用準備金的估價
如合併財務報表附註1和15所述，截至2019年12月31日，損失和損失調整費用準備金為57億美元。這些負債是通過案例評估和歷史損失模式的統計分析確定的，是對所有已發生但未支付損失的最終成本的估計。損失準備金估算過程所依據的基本假設是，根據當前發展和可能趨勢的影響調整過去的經驗，是管理層預測未來結果的適當基礎，作為這一過程的一部分，管理部門採用各種分析方法，考慮經驗、趨勢和其他相關因素，並考慮許多定量和定性因素，包括事故年份的成熟度、某一特定類別業務的波動程度、歷史報告和已付損失調整費用信息的充足性或質量、法律和監管發展以及承保、索賠處理和案件保留做法的變化。公司最終發生但未報告的準備金(“IBNR”)由管理層和儲備精算師根據每項業務或未反映在案例準備金中的損失和損失費用負債的承保範圍進行合計估算。
我們確定與損失和損失調整費用準備金的估價有關的執行程序是一項重要的審計事項的主要考慮因素是，管理層在編制其估計數時作出了重大判斷。這反過來導致審計員在執行程序和評價審計證據方面具有高度的主觀性和努力，這些證據涉及管理部門在編制估計數時使用的各種分析方法和因素，例如歷史損失模式和其他有關的定量和定性因素，其中包括事故年份的成熟度、某一特定業務類別內的波動程度以及歷史報告和已付損失調整費用信息的充分性或質量。此外，我們的審計工作包括由具有專門技能和知識的專業人員參與，以協助執行程序和評估從這些程序中獲得的審計證據。
處理這一問題涉及執行程序和評估審計證據，以形成我們對合並財務報表的總體意見。這些程序包括測試與公司損失調整費用準備金估價有關的控制措施的有效性，包括對所採用的分析方法的控制以及定性和定量因素的發展。除其他外，這些程序還包括由具有專門技能和知識的專業人員參與，以協助：(1)利用歷史損失模式和其他相關的數量和質量因素對準備金進行獨立估算，包括事故年份的成熟度、某一特定業務類別內的波動程度以及按業務或承保範圍測試的歷史報告和支付的損失和損失調整費用信息的充足性或質量，以及將這一獨立估計與管理層實際確定的準備金進行比較；或(Ii)在按業務或承保範圍測試儲備的基礎上，評估管理部門分析方法的適當性和決定準備金餘額的因素的合理性。制定獨立估計數還包括測試管理層提供的數據的完整性和準確性。
/S/普華永道有限公司
馬裏蘭州波士頓
2020年2月24日
自1991年以來，我們一直擔任該公司的審計師。
72
目錄
漢諾威保險集團公司及附屬公司
綜合收入報表
|
截至12月31日的年份 |
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2019 |
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2018 |
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2017 |
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(單位：百萬，但每股數據除外) |
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收入 |
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保費 |
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$ |
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$ |
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$ |
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投資淨收益 |
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已實現和未實現投資收益(損失)淨額： |
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銷售和其他方面的已實現淨收益(虧損) |
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( |
) |
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證券公允價值的淨變動 |
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( |
) |
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— |
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投資的其他臨時減值損失淨額 在收入中確認的 |
|
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( |
) |
|
|
( |
) |
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|
( |
) |
|
已實現投資收益淨額和未實現投資收益總額(損失) |
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( |
) |
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費用和其他收入 |
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總收入 |
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損失和費用 |
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損失和損失調整費用 |
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|
|
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遞延購置費用攤銷 |
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|
利息費用 |
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|
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|
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|
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|
|
|
|
償還債務損失 |
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|
— |
|
|
|
|
|
|
|
— |
|
|
其他業務費用 |
|
|
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|
|
損失和費用共計 |
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所得税前繼續營業所得 |
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所得税費用(福利)： |
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電流 |
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遞延 |
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( |
) |
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所得税總費用 |
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持續業務收入 |
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停止的業務： |
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出售喬叟業務，扣除税款 |
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|
( |
) |
|
|
|
|
|
|
— |
|
|
喬叟企業的收入(損失)，扣除税款 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
( |
) |
|
停業人壽業務的收入(損失)，扣除税款 |
|
|
( |
) |
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|
|
|
( |
) |
|
淨收益 |
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$ |
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$ |
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|
$ |
|
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普通股收益： |
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基本： |
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持續業務收入 |
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$ |
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$ |
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$ |
|
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|
停止的業務： |
|
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|
出售喬叟業務，扣除税款 |
|
|
( |
) |
|
|
|
|
|
|
— |
|
|
喬叟企業的收入(損失)，扣除税款 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
( |
) |
|
停業人壽業務的收入(損失)，扣除税款 |
|
|
( |
) |
|
|
— |
|
|
|
( |
) |
|
每股淨收入 |
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$ |
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$ |
|
|
|
$ |
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|
加權平均股票 |
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稀釋： |
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|
持續業務收入 |
|
$ |
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|
|
$ |
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|
$ |
|
|
|
停止的業務： |
|
|
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|
出售喬叟業務，扣除税款 |
|
|
( |
) |
|
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|
|
— |
|
|
喬叟企業的收入(損失)，扣除税款 |
|
|
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|
|
|
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|
|
|
( |
) |
|
停業人壽業務的收入(損失)，扣除税款 |
|
|
( |
) |
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|
— |
|
|
|
( |
) |
|
每股淨收入 |
|
$ |
|
|
|
$ |
|
|
|
$ |
|
|
|
加權平均股票 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
所附附註是這些合併財務報表的組成部分。
73
目錄
漢諾威保險集團公司及附屬公司
綜合收入報表
|
截至12月31日的年份 |
|
2019 |
|
|
2018 |
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2017 |
|
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|
(以百萬計) |
|
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淨收益 |
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$ |
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$ |
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$ |
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其他綜合收入(損失)，扣除税後： |
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可供出售的證券： |
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本報告所述期間的淨升值(折舊) |
|
|
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( |
) |
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|
確認的非臨時減值損失的變化 其他綜合收入 |
|
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— |
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|
通過出售喬叟業務實現的金額 |
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— |
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|
可供出售的證券共計 |
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( |
) |
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養卹金和退休後福利： |
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這一期間產生的精算淨收益(損失)和以前的服務費用 |
|
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( |
) |
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|
確認為定期淨收益和退休後費用的攤銷 |
|
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|
|
通過出售喬叟業務實現的金額 |
|
|
— |
|
|
|
|
|
|
|
— |
|
|
養卹金和退休後福利總額 |
|
|
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|
累積外幣折算調整數： |
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年內確認為累積外幣折算的數額 相異期 |
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— |
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( |
) |
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|
通過出售喬叟業務實現的金額 |
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|
— |
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|
累計外幣折算調整總額 |
|
|
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|
其他綜合收入(損失)共計，扣除税款 |
|
|
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( |
) |
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|
綜合收入 |
|
$ |
|
|
|
$ |
|
|
|
$ |
|
|
所附附註是這些合併財務報表的組成部分。
74
目錄
漢諾威保險集團公司及附屬公司
合併資產負債表
|
十二月三十一日 |
|
2019 |
|
|
2018 |
|
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|
(除共享數據外，以百萬計) |
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資產 |
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投資： |
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固定到期日，按公允價值計算(攤銷成本為美元) |
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$ |
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|
$ |
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權益證券，按公允價值計算 |
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其他投資 |
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投資總額 |
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現金和現金等價物 |
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應計投資收入 |
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|
保費和應收賬款淨額 |
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|
|
|
|
|
|
|
|
已付和未付損失及未獲保險費可予再保險追償 |
|
|
|
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|
遞延購置費用 |
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遞延所得税資產 |
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— |
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善意 |
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其他資產 |
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待售資產 |
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— |
|
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|
停業企業的資產 |
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總資產 |
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$ |
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|
|
$ |
|
|
|
負債 |
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損失和損失調整費用準備金 |
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$ |
|
|
|
$ |
|
|
|
未獲保費 |
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|
|
|
|
|
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應付費用和税款 |
|
|
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|
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|
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遞延所得税負債 |
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|
|
|
— |
|
|
應付再保險保費 |
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|
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|
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|
債務 |
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|
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|
|
|
|
為出售而持有的負債 |
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|
— |
|
|
|
|
|
|
終止經營的負債 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
負債總額 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
承付款和意外開支 |
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股東權益 |
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優先股，面值$ |
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普通股，面值$ 百萬股 |
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|
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|
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額外已付資本 |
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|
累計其他綜合收入(損失) |
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|
( |
) |
|
留存收益 |
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|
|
|
按成本計算的國庫股票( |
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( |
) |
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|
( |
) |
|
股東權益總額 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
負債和股東權益合計 |
|
$ |
|
|
|
$ |
|
|
所附附註是這些合併財務報表的組成部分。
75
目錄
漢諾威保險集團公司及附屬公司
股東權益合併報表
|
截至12月31日的年份 |
|
2019 |
|
|
2018 |
|
|
2017 |
|
|||
|
(以百萬計) |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
優先股 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
年初和年底結餘 |
|
$ |
— |
|
|
$ |
— |
|
|
$ |
— |
|
|
普通股 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
年初和年底結餘 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
額外已付資本 |
|
|
|
|
|
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|
|
|
|
年初餘額 |
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|
|
|
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|
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|
提前支付和結清加速回購股票 |
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|
( |
) |
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
員工及董事股票獎勵及其他 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
年底結餘 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
累計其他綜合收入(虧損)，扣除税款 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
未實現投資增值(折舊)淨額： |
|
|
|
|
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|
|
|
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|
|
|
年初餘額 |
|
|
( |
) |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
可供出售證券的淨增值(折舊) |
|
|
|
|
|
|
( |
) |
|
|
|
|
|
採用最新會計準則(2019年第2017至08號、2018年第2016-01號和2018-02號) |
|
|
|
|
|
|
( |
) |
|
|
— |
|
|
通過出售喬叟業務實現的金額 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
— |
|
|
年底結餘 |
|
|
|
|
|
|
( |
) |
|
|
|
|
|
確定的養卹金和退休後計劃： |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
年初餘額 |
|
|
( |
) |
|
|
( |
) |
|
|
( |
) |
|
本期產生的淨額 |
|
|
|
|
|
|
( |
) |
|
|
|
|
|
確認為定期淨收益成本的淨額 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
採用2018-02年更新會計準則 |
|
|
— |
|
|
|
( |
) |
|
|
— |
|
|
通過出售喬叟業務實現的金額 |
|
|
— |
|
|
|
|
|
|
|
— |
|
|
年底結餘 |
|
|
( |
) |
|
|
( |
) |
|
|
( |
) |
|
累積外幣折算調整數： |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
年初餘額 |
|
|
( |
) |
|
|
( |
) |
|
|
( |
) |
|
確認為累積外幣折算的數額 年內再補貼 |
|
|
— |
|
|
|
( |
) |
|
|
|
|
|
採用2018-02年更新會計準則 |
|
|
— |
|
|
|
( |
) |
|
|
— |
|
|
通過出售喬叟業務實現的金額 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
— |
|
|
年底結餘 |
|
|
— |
|
|
|
( |
) |
|
|
( |
) |
|
累計其他綜合收入共計 |
|
|
|
|
|
|
( |
) |
|
|
|
|
|
留存收益 |
|
|
|
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|
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|
|
|
年初餘額 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
會計變化的累積效應，扣除税後 |
|
|
( |
) |
|
|
|
|
|
|
— |
|
|
經調整的期初餘額 |
|
|
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淨收益 |
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股利給股東 |
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( |
) |
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|
( |
) |
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|
( |
) |
|
年底結餘 |
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|
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國庫券 |
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年初餘額 |
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|
( |
) |
|
|
( |
) |
|
|
( |
) |
|
按成本購買的股份 |
|
|
( |
) |
|
|
( |
) |
|
|
( |
) |
|
以員工股票為基礎的按成本重新發行的股份淨額 特別補償計劃 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
年底結餘 |
|
|
( |
) |
|
|
( |
) |
|
|
( |
) |
|
股東權益總額 |
|
$ |
|
|
|
$ |
|
|
|
$ |
|
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所附附註是這些合併財務報表的組成部分。
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目錄
漢諾威保險集團公司及附屬公司
現金流量表
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截至12月31日的年份 |
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2018 |
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喬叟業務出售造成的損失(收益) |
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已實現投資(收益)淨損失 |
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攤銷和折舊淨額 |
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股票補償費用 |
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確定收益計劃費用的攤銷 |
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遞延所得税費用(福利) |
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應收保費的變動，扣除應支付的再保險保費 |
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損失、損失調整費用和未獲保險費的變動 主要儲備 |
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可收回再保險的變更 |
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應付費用和税款的變動 |
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經營活動提供的淨現金 |
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投資活動的現金流量 |
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固定期限的處置和到期日收益 |
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處置股本、證券和其他投資的收益 |
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購買固定到期日 |
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購買股票、證券和其他投資 |
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資本支出 |
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出售喬叟業務的淨收益 |
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投資活動(用於)提供的現金淨額 |
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來自融資活動的現金流量 |
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行使僱員股票期權所得收益 |
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與證券借貸計劃有關的現金抵押品的變動 |
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支付給股東的股息 |
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還債 |
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其他籌資活動 |
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用於籌資活動的現金淨額 |
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匯率變動對現金的影響 |
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現金和現金等價物變動淨額 |
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與停止的業務有關的現金淨變動 |
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所附附註是這些合併財務報表的組成部分。
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目錄
合併附註財務報表
1.重要會計政策摘要
A.列報基礎和合並原則
漢諾威保險集團公司的合併財務報表。(“THG”或“公司”)，包括漢諾威保險公司(“漢諾威保險”)和美國公民保險公司(“公民”)的賬目，這是THG的主要財產和保險公司；以及其他保險和非保險子公司。這些法律實體通過附註13-“分段信息”中討論的幾個業務部門開展業務。合併財務報表還包括該公司停止的業務，主要包括該公司以前的事故、健康和人壽保險業務和喬叟控股有限公司(“喬叟”)，這是一家專門的保險承保集團，通過勞合社和勞合社(“勞合社”)和其他國際保險和非保險子公司開展業務。所有公司間賬户和交易都已被取消。2018年12月28日，該公司完成了喬叟向中國再保險(集團)公司(“中國再保險”)的出售，隨後分別於2019年2月14日和2019年4月10日完成了與喬叟相關的愛爾蘭和澳大利亞實體的銷售。因此，對於本年度報告中關於表10-K的所有以往期間，喬叟的賬目在綜合收入報表中被列為已停止的業務，並在2018年12月31日的綜合資產負債表中列為待出售的業務(見附註2-“停業經營”)。
按照美利堅合眾國普遍接受的會計原則(“美國公認會計原則”)編制財務報表，要求公司對報告的資產和負債數額以及財務報表之日或有資產和負債的披露以及報告期內報告的收入和支出數額作出估計和假設。實際結果可能與這些估計不同。公司管理層認為，這些財務報表反映了所有調整，包括正常的經常性項目，以公平列報財務狀況和經營結果。
B.投資
固定期限被歸類為可供出售，並按公允價值記賬，未實現的損益，扣除税收，在其他綜合收益(“AOCI”)中報告，這是股東權益的一個單獨組成部分。固定期限的攤銷成本按保費的攤銷和到期日折價的增加進行調整。
權益證券按公允價值記帳。。公允價值的增減在淨收入中列報。
其他投資主要包括抵押參與和有限合夥。按揭參與代表商業按揭貸款的利息來源和服務的第三方，公司股份的基礎上，按比例，在所有相關現金流的相關抵押貸款。按揭參與按未付本金餘額列報，扣除準備金後按遞延費用或費用調整。抵押貸款準備金是根據公司對可能無法全額收回的貸款所預期的損失進行集體評估的。公司在設立儲備時，除其他外，會考慮有關抵押品的估計公允價值。在2018年5月之前，第三方在貸款參與中保留的某些再購置權要求這些投資按照會計準則編碼(“ASC”)860作為擔保借款入賬，轉移和服務.
對有限合夥企業的投資包括私人股本基金的權益，這些權益按照股本會計方法入賬。在2008年1月1日之前，當公司在合夥中的利益由於規模不大，某些有限合夥投資按成本法入賬。
淨投資收益包括利息、股息和有限合夥權益所得。利息收入是以有效收益率法為基礎的，包括保費攤銷和貼現增值。用於確定有提前償還風險的固定期限(如抵押貸款支持證券和資產支持證券)攤銷的有效收益率，將根據實際的歷史和預測的未來現金流定期重新計算和調整。對高評級預付費固定到期日收益率的調整使用回顧性方法進行核算。對所有其他可預繳固定期限的收益率的調整使用預期方法進行核算。固定到期日和拖欠抵押貸款的參與被置於非權責發生狀態，此後利息收入只有在收到現金付款時才予以確認。
根據對出售的投資資產的具體識別，已實現的投資損益作為收入的一個組成部分列報。當某一特定投資的價值暫時下降，並需要對收益收費時，公司確認已實現的投資損失。權益證券公允價值的變動按已實現和未實現投資收益(損失)淨額列報，包括仍然持有的證券的公允價值增減和已出售證券的已實現損益。
在喬叟於2018年12月28日出售之前，該公司還持有海外存款的投資；這些存款由海外基金持有，完全由勞合社管理，這些基金是為了保護海外市場的投保人而需要的，並使該公司能夠在這些市場上運作。與海外存款有關的淨投資收入和已實現和未實現的投資收益(損失)包括在停業經營中的喬叟業務的收入(損失)中。
78
目錄
公司審查未變現虧損頭寸的投資，以確定非暫時價值下降.當一項債務證券的價值發生暫時下降時，公司必須評估它是否打算出售該證券，或者更有可能在收回其攤還成本基礎之前出售該證券。如果債務擔保符合e在這兩個標準中，一個其他非臨時減值(“OTTI”)確認為收益，等於證券攤銷成本法與其公允價值在減值計量日之間的全部差額。如果公司不打算出售債務證券，而且不太可能要求公司在收回其攤銷成本價之前出售該證券，則OTTI的信貸損失部分通過收益入賬，而可歸因於所有其他因素的部分作為其他綜合收入的一個組成部分單獨入賬。與信貸有關的OTTI數額是通過比較固定到期證券的攤銷成本和證券預計未來現金流量的淨現值來估算的，折現率是按減值前投資中隱含的有效利率計算的。減值的非信貸部分等於公允價值與證券在減值計量日的現金流量淨現值之間的差額。一旦確認了OTTI，證券的新攤銷成本法等於上一次攤銷成本減去確認的OTTI金額。收入方面。
C.金融工具
在正常經營過程中，公司可進行涉及各種金融工具的交易，包括債務、固定到期日等投資、證券和抵押貸款、投資和貸款承諾、互換合同、期權合同、遠期合同和期貨合同。這些工具涉及信用風險，也可能因利率波動而遭受損失。公司對每一種金融工具進行單獨的評估和監控，並在適當的情況下獲得抵押品或其他擔保，以儘量減少損失。
D。現金及現金等價物
現金和現金等價物包括手頭現金、從銀行欠下的數額以及原始期限在三個月或更短時間內購買的高流動性債務工具。
E.遞延購置費用
購置費用包括佣金、承銷費和其他費用，這些費用因保險費的成功生產而有所不同，而且主要與這些費用有關。購置費用按保險單的條款遞延和攤銷。
對每個業務部門的遞延購置費用(“發援會”)進行審查，以確定這些費用是否可從未來收入，包括投資收入中收回。如果這些費用被確定為無法收回，則在確定時予以支出。雖然無法保證DAC的可收回性，但公司認為更有可能收回所有這些費用。不過，如果上文討論的總收入估計數因業務處理而減少或永久受損，發援會被認為可以收回的數額在近期內可以減少。如果上文討論的任何估計數得到修訂，發援會的攤銷額可在近期內修訂。
F.再保險可收回款項
公司通過使用再保險合同，與各保險實體分擔其承保的某些保險風險。當ASC 944的風險轉移條款規定時，再保險會計準則適用於轉讓交易。金融服務-保險已經見過面了。因此，當公司經歷受再保險合同管轄的損失或索賠事件時，再保險可收回額被記錄下來。可收回的再保險金額可根據再保險合同的條款、個人損失或索賠的大小、某一特定行業或業務賬簿中的所有損失或索賠的總額或與某一特定事故年份有關的總額而有所不同。對可收回的損失或索賠的估價取決於所涉損失或索賠是已報告的損失或索賠，還是已發生但未報告的損失。對於所報告的損失和索賠，公司根據合同條款，在確認所涉損失或索賠時，對可收回的再保險金額進行估價。對於已發生但未報告的損失，公司根據再保險合同條款和歷史再保險回收信息估算再保險可收回金額，並將這一信息用於總損失準備金。可從再保險公司收回的數額是以與再保險業務有關的索賠責任相一致的方式估算的，餘額在財務報表中單獨披露。然而，在所有損失和索賠得到解決之前，無法知道可收回的再保險的最終數額。為被視為無法收回的數額確定備抵，再保險可收回款項在扣除這些備抵後入賬。該公司評估其再保險公司的財務狀況，並監測集中風險，以儘量減少其對個別再保險公司重大信貸損失的風險敞口。.
G.財產、設備、資本化軟件和租賃
財產、設備、租賃改良和資本化軟件按成本入賬，減去累計折舊和攤銷。折舊一般採用直線法計算相關資產的估計使用壽命，一般從3到3不等。
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目錄
該公司的經營和融資租賃記錄在未來最低租賃付款、減去累計折舊和攤銷之後的現值。折舊一般採用直線法計算相關資產的估計使用壽命，其範圍一般為：
當情況發生或變化時，公司測試是否可收回長期資產，表明賬面金額可能無法收回。公司確認減值損失的唯一條件是，長期資產的賬面金額超過預計將因資產的使用和最終處置而產生的未折現現金流量之和。當發生減值損失時，公司將資產的賬面價值降為公允價值，不再對資產進行折舊。公允價值是使用貼現現金流分析估算的。
H.商譽和無形資產
根據ASC 350的規定，無形資產– 善意和其他公司的商譽按成本計算，扣除2002年1月1日以前累積的攤銷額和減值淨額。商譽的增加是通過購置產生的，是購置成本超過所購淨資產公允價值的超額，包括任何已獲得的無形資產。自2002年1月1日起，商譽不再攤銷，而是接受減值審查。此外，收購還可以產生無形資產，這些資產要麼有一定的壽命，要麼有無限期。有一定壽命的無形資產在該期限內攤銷，而那些確定無限期的無形資產至少每年對其進行減值審查。
本公司對商譽和無形資產的可收回性進行了測試，這些資產具有無限壽命，每年或在情況發生或變化時，表明賬面金額可能無法收回。只有在有商譽的報告單位的賬面金額超過公允價值的情況下，公司才能確認減值損失。將確認的減值損失數額是根據商譽賬面價值相對於就報告單位所有資產和負債確定的商譽隱含公允價值的超額數額確定的。該公司在2019年和2018年第四季度對商譽和無限期減值無形資產進行了年度審查。
I.損失、LAE和未獲保險費的負債
未清索賠、損失和損失調整費用的負債(“LAE”)是對報告的損失和LAE的付款估計數，以及對已發生但未報告的損失和LAE的估計。這些負債是通過案例評估和歷史損失模式的統計分析確定的，是對所有已發生但未支付損失的最終成本的估計。這些估計數在必要時不斷審查和調整；調整反映在目前的業務活動中。未付損失的估計救助和代位求償額從未付索賠的賠償責任中扣除。
直接業務和假定業務的保險費按合同期間按比例計算的收入報告。這些保費中的未過期部分記作未賺得保險費。
所有損失、LAE和未賺得的保險費負債都是根據本説明中討論的各種估計數計算的。雖然無法保證這些數額的充足性，但公司認為，這些負債和應計項目更有可能足以履行現行保單的未來義務。不過，如果上述估計數得到修訂，負債和應計項目的數額可在短期內加以修訂。
J.債務
公司在2019年12月31日的債務包括高級債券和次級債券。債務票據按借入本金計算，扣除任何適用的未攤銷折扣和發行成本。見注6-“債務和信貸安排”。
K.保費、應收保費、費用收入及有關開支
所寫的保險費一般在保險單開始時記錄下來，並且主要是在所有產品的保險單條款的基礎上按比例賺取的。保費也可能包括從多個來源得出的估計數，其中包括基礎業務的歷史經驗、類似業務和現有的行業信息。定期審查和更新這些估計數，並將由此產生的任何調整納入本年度的結果。未賺得保費準備金是指與有效保險單和再保險合同的未到期期限有關的部分保費。應收保費反映了截至資產負債表日未支付的保費餘額。保費應收賬款一般是短期性質的，報告中扣除了估計無法收回的保費帳户的備抵額。公司在資產負債表日審查其應收賬款的可收性。截至2019年12月31日和2018年12月31日，壞賬備抵數額不算重大。在與第三方再保險公司簽訂的各種再保險合同的適用期限內，割讓保費作為收入支付。在需要時，再保險恢復保險費與引起恢復保險費的損失事件在同一時期內確認。損失和相關費用與保險費相匹配，從而在合同有效期內確認損失和相關費用。這一匹配是通過估計和未支付的損失以及遞延購置費用的攤銷實現的。
80
目錄
L.所得税
該公司受其經營的美國和外國税收法律法規的約束。該公司提交一份合併的美國聯邦所得税申報表，其中包括控股公司及其美國子公司。一般來説，税收是按美國的法定税率對來自美國業務的收入徵收的。2017年12月，頒佈了減税和就業法案(TCJA)，將美國的法定税率從
公司的所得税會計是對各種事件和交易的最佳估計。
遞延所得税一般是在資產和負債對財務報表和納税申報目的以及ASC 740所界定的其他臨時應税和可扣減差額的不同價值時確認的，所得税(“ASC 740”)。這些臨時差額是在資產負債表日使用預期適用於應納税收入的頒佈税率來衡量的，這些年的臨時差額預計會逆轉。這些差異主要是由於保險準備金、遞延購置費用、投資、軟件資本化和僱員福利計劃造成的。
遞延税資產的實現取決於在適用的税務管轄範圍內，在税法規定的迴轉期或結轉期內是否存在足夠的應税收入。考慮到所有現有的正面和負面證據，包括遞延税負債的逆轉、預測的未來應納税收入、税務規劃戰略和最近的財務業務。如果根據現有資料確定全部或部分遞延税款資產不可能變現，則確定估值備抵額。估價津貼的變動一般反映在所得税費用中，或作為對其他綜合收入(損失)的調整，具體取決於所記錄的估價津貼項目的性質。
M.基於股票的賠償
公司在財務報表中確認所有基於股票的支付(包括員工股票期權)的補償成本的公允價值。未獲得的賠償金一般在裁決的歸屬期內按分批按直線記賬。公司的基於股票的薪酬計劃將在附註10-“基於股票的薪酬計劃”中進一步討論.
N.每股收益
截至12月31日、2019、2018和2017年的年度每股收益(“每股收益”)是根據每年上市股票數量的加權平均數計算的。基本每股收益和稀釋每股收益是通過將普通股股東可獲得的收益除以當期上市股票的加權平均數量來計算的。用於計算基本每股收益的加權平均流通股與用於計算稀釋每股收益的加權平均流通股有所不同，原因是稀釋員工股票期權、非既得股票贈款和其他意外發行股票的影響。如果這些項目的效果是反稀釋的，用於計算稀釋每股收益的加權平均流通股等於用於計算基本每股收益的股票。
購買普通股股票的期權，如果其行使價格高於普通股的平均市價，則不包括在稀釋每股收益的計算中，因為這樣做的效果是反稀釋的。
O.新的會計公告
最近實施的標準
2019年3月，FASB發佈了ASC最新情況(第2019-01號)，租賃(主題842)-編纂改進。本ASC更新修改了與實施ASC 842相關的臨時披露要求。此ASC更新明確提供了ASC 250所要求的某些披露的例外。會計變更與錯誤糾正。實體應在第一次採用ASC 842之日起採用同樣的過渡方法適用這些修正。根據該公司在2019年1月1日實施的ASC 842的規定，更新後的指南將在2018年12月15日以後的中期和年度內生效。該公司自2019年1月1日起實施本指南，並沒有對公司的財務狀況或經營結果產生影響，因為更新與披露有關。
2018年2月，財務會計準則委員會(“FASB”)發佈了ASC最新情況(2018-02(主題220))。損益表-報告綜合收入：從累積的其他綜合收入中重新分類某些税收影響這一ASC更新允許將因實施TCJA而在AOCI中滯留的税收影響重新分類為留存收益。目前的指導意見要求，税法或税率的改變對遞延税收餘額的影響應在會計期間持續經營的收入中報告，包括頒佈期間，即使相關的所得税影響最初是直接記入或貸記到AOCI的。重新分類的數額將包括美國聯邦企業所得税税率的變化對在實施與AOCI項目有關的TCJA之日遞延税額毛額的影響。更新後的指南將在2018年12月15日以後的中期和年度內生效。該公司早在2018年1月1日就採用了這一指導方針，並進行了累積效應調整，將美元重新分類。
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目錄
2017年3月，FASB發佈了ASC第2017-08號更新消息。應收款項-不可退還的費用和其他費用(分題310-20)：購買的可贖回債務證券的溢價攤銷。本指引將某些購買的可贖回債務證券的攤還期縮短至最早的贖回日。更新後的指南適用於2018年12月15日以後開始的年度和中期，並應通過對收養期開始時留存收益的累積效應調整，在經過修改的追溯基礎上適用。本指引自2019年1月1日起實施。實施這一指導後，產生了累積效應調整，將未實現損失重新歸類為税後的損失，數額為美元。
2016年2月，財務會計準則委員會(“FASB”)發佈了ASC最新情況，第2016-02號，租約(主題842)。這一ASC更新要求承租人承認一項使用權資產，該資產代表承租人在租賃期間使用某一特定資產的權利，以及相應的租賃責任，這意味着承租人有義務對超過12個月的所有租約進行貼現計算，支付租約所產生的租金。對於融資租賃或資本租賃，租賃負債的利息將與收益表和綜合收益報表中的使用權資產攤銷分開確認。此外，償還租賃負債的主要部分將被列為一項融資活動，而利息部分將列入現金流量表的業務部分。對於經營租賃，資產和負債將作為單一租賃成本攤銷，因此租賃費用按一般直線分配，現金流量表中包括經營活動中的所有現金流量。ASC第2016-02號更新要求通過修改後的回顧性過渡方法實施本指南。2018年7月，FASB發佈了ASC第2018-11號最新情況，租賃(主題842)： 有針對性的改進，為各實體提供了採用ASC最新情況2016-02號的額外過渡方法。根據這種可選的過渡方法，一個實體可以在收養之日最初應用新的指南，並確認對收養期間留存收益期初餘額的累積效應調整。本指南自2019年1月1日起實施，採用ASC更新2018-11中提供的可選過渡方法，並選擇利用ASC更新2016-02中提供的實用權宜之計。公司還選擇使用實用的權宜之計，允許實體不將其所有資產類別的租賃和非租賃部分分開。實施本指南的效果使資產總額和負債總額各增加約$。
2016年1月，FASB發佈“ASC最新情況通報”第2016-01號(副標題825-10)。金融工具-金融資產和金融負債的確認和計量。這一ASC更新要求，不合並的股權投資按公允價值計量，公允價值以淨收入確認，但按權益法入賬的投資除外。這一更新消除了在不容易確定公允價值的情況下進行股權投資的成本法，取而代之的是其他方法，包括使用淨資產價值(“NAV”)。此外，當要求公共實體為披露目的計量公允價值並持有按攤銷成本計量的金融工具時，更新後的指南要求使用退出價格來衡量這些工具。它還要求金融資產和金融負債在財務報表附註中單獨列報，按金融資產的計量類別和形式分類。更新後的指南將在2017年12月15日以後的年度內生效。FASB於2018年2月發佈了ASC最新更新信息2018-03(分主題825-10)。金融工具的技術修正和改進-總體上這一ASC更新澄清了股權投資的過渡方法，而沒有容易確定的公允價值。具體而言，如果一個實體選擇按成本計量這些投資，減去減值，並根據同一發行人相同或類似的投資(“計量備選辦法”)在有序交易中可觀察到的價格變化進行調整，則過渡是有前景的。對於所有其他方面，過渡是修改回顧性的，需要累積效應調整。本ASU適用於2017年12月15日以後的年度期和2018年6月15日以後的期中期。只要ASU 2016-01號獲得通過，允許在2017年12月15日以後的過渡時期內儘早通過。本指引自2018年1月1日起實施，並與ASU第2016-01號同時實施，適用於某些有限合夥公司，但沒有輕易確定公允價值。這些標準的實施，通過累積效應調整，為留存收益帶來了收益，金額為$。
最近發佈的標準
在2020年1月，FASB發佈了ASC最新情況(第2020-01號)。投資-股票證券(主題321)、投資-股權方法和合資企業(主題323)以及衍生工具和對衝(主題815)。這份ASC更新説明，實體在使用ASC 321項下的計量備選辦法時，應考慮可觀察到的交易，這些交易要求實體採用或終止權益會計方法。它還澄清了某些遠期合同的會計核算和根據ASC 815核算的購買期權。更新後的指南將於2020年12月15日以後的年度和中期生效。本公司預計ASC最新更新第2020-01號不會對其財務狀況或經營結果產生重大影響。
82
目錄
2019年和2020年，FASB對ASC更新第2016-13號發佈了幾次更新，其中包括2019年4月發佈的“ASC更新2019-04”，專題326，金融工具-信貸損失，專題815，衍生工具和套期保值，以及議題825，金融工具的編碼改進， 2019年5月，ASC更新2019-05年，金融工具-信貸損失(主題326)：有針對性的過渡救濟，2019年11月印發，ASC最新情況，第2019-11號，對專題326“金融工具-信貸損失”的編纂改進並於2020年2月發佈ASC更新2020-02，金融工具-信貸損失(專題326)和租賃(專題842)-根據證券交易委員會第119號“工作人員會計公報”對證券交易委員會段落的修正以及對證券交易委員會第2016-02號更新會計準則生效日期的更新，租約(主題842)。ASC更新2016-13和相關的更新指南在2019年12月15日以後的中期和年度期間生效。本公司不期望ASC更新第2016-13號及相關更新對其財務狀況或經營結果產生重大影響。
在2019年12月，FASB發佈了ASC最新情況(第2019-12號)。所得税(主題740)-簡化所得税會計。此ASC更新刪除了ASC 740中一般原則的某些例外，所得税，包括持續經營虧損時的期間內税收分配，在某些條件下的外國子公司待遇，以及在今年迄今的損失超過預期損失時計算中期所得税。這一更新還澄清和修訂了與税法、企業合併和僱員股票計劃等方面的變化有關的現有指導方針。更新後的指南將在2020年12月15日以後的中期和年度內生效。允許早日通過，包括過渡時期。本公司不期望ASC更新號2019-12的通過會對其財務狀況或經營結果產生重大影響。
2018年8月，FASB發佈了ASC第2018-15號最新情況，無形資產-親善和其他內部使用軟件(分主題350-40)：作為服務合同的雲計算安排所產生的實現成本的客户會計。此ASC更新要求將託管安排中發生的實現成本資本化，這是一項服務合同，符合開發或獲取內部使用軟件所需的實現成本資本化的要求(以及包含內部使用軟件許可證的託管安排)。指南還要求實體支付託管安排的資本化實施成本，即託管協議期限內的服務合同，並適用與長期資產相一致的減值指導。ASC第2018-15號最新情況還提供了與財務報表中這些資本化執行費用和相關費用的列報有關的具體準則。更新後的指南適用於2019年12月15日以後的中期和年度期間，並應追溯或前瞻性地適用於通過之日後發生的所有執行費用。允許早日通過，包括過渡時期。本公司預計，ASC更新2018-15號不會對其財務狀況或運營結果產生重大影響。
2018年8月，FASB發佈了ASC最新情況通報第2018-14號(主題為715-20)薪酬-退休福利-確定的福利計劃-一般-披露框架-更改對確定的福利計劃的披露要求。本ASC更新修改與確定福利、養卹金或其他退休後計劃有關的披露。這一ASC更新刪除了預期在下一個財政年度確認的累計其他綜合收入數額的披露，以及保健費用趨勢的一個百分點變化對定期淨福利費用和退休後福利債務的影響，並澄清了與項目福利義務和累積福利義務有關的披露的具體要求。本ASC最新資料還增加了與現金結存計劃加權平均入計率有關的披露，並要求披露與該期間養卹金債務變動有關的任何重大損益。本ASC更新中的修正案對2020年12月15日以後的財政年度生效，並應追溯適用於所提交的所有期間。允許提前收養。執行本指南預計不會對公司的財務狀況或經營結果產生影響，因為更新與披露有關。
2018年8月，FASB發佈了ASC最新情況，第2018-13號(主題820)公允價值計量，披露框架-公允價值計量披露要求的變化。更新取消了披露以下內容的要求：1)在公允價值等級的第1級和第2級之間轉移的數額和原因；2)級別之間轉移時間的政策；3)第3級公允價值計量的估值過程。這一最新情況還要求披露在本報告所述期間結束時舉行的經常性3級公允價值計量的其他綜合收入所包括的未實現損益的變化，以及用於制定第3級公允價值計量的重要無形投入的幅度和加權平均數，以及其他公允價值披露修改。更新後的指南適用於2019年12月15日以後的中期和年度期間，並應前瞻性地適用於某些披露要求，並追溯到在其他披露要求生效之日提出的所有期間。允許實體在發佈更新資料時儘早採用任何已刪除或修改的披露，並將進一步披露的通過推遲到2019年12月15日(標準生效日期)之後。執行本指南預計不會對公司的財務狀況或經營結果產生影響，因為更新與披露有關。
83
目錄
2017年1月，FASB發佈了ASC第2017-04號最新情況(主題350) 無形資產-商譽和其他：簡化商譽損害測試。本指南從商譽損害測試中消除了第二步。相反，實體應通過將報告單位的公允價值與其賬面金額進行比較，包括任何適用的所得税影響，來進行商譽減損測試，並確認賬面金額超過報告單位公允價值的減值。但是，確認的損失不應超過分配給該報告單位的商譽總額。更新後的指南適用於2019年12月15日以後的財政年度進行的年度或中期商譽減值測試。允許在2017年1月1日後的測試日期進行中期或年度商譽減值測試。本公司預計，ASC更新第2017-04號不會對其財務狀況或運營結果產生重大影響。
2016年6月，FASB發佈了ASC第2016-13號最新情況(主題326)。金融工具-信用損失：金融工具信用損失的計量(“ASC更新第2016-13號”)。這一ASC更新介紹了在其範圍內的金融工具信貸損失會計的新指南。一種稱為當前預期信貸損失模型的新模型，要求實體確定按攤銷成本持有的金融工具的信用相關減值損失，並估計這些預期信用損失在風險敞口(或風險敞口池)期間的壽命。對預期信貸損失的估計應考慮到歷史和當前的信息、合理和可支持的預測以及預付的估計數。估計的信貸損失和隨後對這類損失估計數的調整將通過一個備抵帳户記錄，該賬户將從金融工具的攤銷費用中扣除，並在當期收益中記錄衝抵額。ASC第2016-13號更新也修改了可供出售的債務證券的減值模式.只有當公允價值低於資產的攤銷成本時，新模型才需要估計預期的信貸損失，因此，可供出售的債務證券的公允價值低於攤銷成本的時間長度將不再影響確定是否存在信用損失。此外，可供出售的債務證券的信貸損失將限於證券的攤銷成本價與公允價值之間的差額。2018年11月，FASB發佈了ASC第2018-19號最新情況，對專題326“金融工具-信貸損失”的編纂改進，其中明確規定，經營租賃產生的應收款不屬於分專題326-20的範圍。
Q.再培訓
前一年的某些數額已重新分類，以符合本年度的列報方式。
2.停止的業務
喬叟企業銷售收益
2018年12月28日，該公司完成了喬叟對中國再保險的出售，並確認了出售美元的税前收益。
下表彙總了截至2018年12月28日與喬叟業務銷售有關的2018年估計收益的構成部分。正如下表所討論的，税前收益和所得税支出都是在2019年更新的。
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截至12月31日的年度 |
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2018 |
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(以百萬計) |
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從出售中收到的初步考慮(1) |
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$ |
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調整(1) |
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( |
) |
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或有收益(1) (2) |
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預計出售喬叟控股有限公司的現金收入總額 (1) |
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減： |
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喬叟企業的賬面價值(3) |
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交易和其他銷售相關費用(4) |
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與喬叟業務有關的證券、養卹金和貨幣轉換債務的已實現淨損失(5) |
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税前減免總額 |
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税前收益出售 |
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所得税費用(6) |
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正在出售的收益 |
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$ |
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84
目錄
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(1) |
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(2) |
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(3) |
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(4) |
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(5) |
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(6) |
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包括在先前記錄的$
此外，我們亦承認一項入息税收費為$。
2019年2月14日，該公司完成了與喬叟相關的愛爾蘭實體的出售，並於2019年4月10日完成了澳大利亞實體的出售，完成了所有與喬叟相關的公司的轉讓。這些實體合在一起構成了喬叟2018年及之前的業務，而只有愛爾蘭和澳大利亞實體在2019年的業績中報告了喬叟業務，直到分別向中國再保險公司銷售為止。愛爾蘭實體的出售提供了總額為美元的收益。
喬叟企業的收入(損失)
截至2019年12月31日止的年度
在2018年出售英國實體之後，喬叟業務剩餘部分的收入為美元。
85
目錄
年份分別為2018年12月31日和2017年12月31日。
下表彙總了喬叟2018年12月31日和2017年12月31日終了年度的業務結果：
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截至12月31日的年份 |
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2018(1) |
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2017 |
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(以百萬計) |
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收入 |
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淨保費 |
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投資淨收益 |
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其他收入 |
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損失和經營費用 |
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損失和LAE |
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遞延購置費用攤銷 |
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其他費用 |
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在所得税和其他項目前，喬叟企業的收入 (原為喬叟的營業收入) |
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其他項目： |
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利息費用 |
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( |
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已實現和未實現投資收益淨額(損失) |
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( |
) |
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其他收入 |
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喬叟企業所得税前的收入 |
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所得税費用 |
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( |
) |
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( |
) |
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喬叟企業的收入(損失)，扣除税款 |
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$ |
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$ |
( |
) |
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(1) |
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公司確認$
下表列出了在所述期間與喬叟業務有關的再保險的影響。
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截至12月31日的年份 |
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2018 |
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2017 |
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(以百萬計) |
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保費： |
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直接 |
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假定 |
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割讓(1) |
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淨保費 |
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$ |
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$ |
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保費收入： |
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直接 |
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假定 |
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割讓(1) |
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( |
) |
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) |
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淨保費 |
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$ |
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$ |
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損失和LAE： |
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直接 |
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假定 |
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割讓(2) |
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( |
) |
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淨虧損和LAE |
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$ |
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(1) |
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(2) |
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86
目錄
待售資產
有
現金流量
下表詳列與喬叟業務有關的現金流量：
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十二月三十一日 |
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2019 |
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2018 |
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2017 |
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(以百萬計) |
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(用於)業務活動提供的現金淨額 |
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投資活動提供的現金淨額(用於) |
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) |
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( |
) |
已停止的事故及健康和生命業務
1999年期間，該公司退出了其事故和健康保險業務，其中包括僱員福利服務業務、親和集團承保業務以及承擔再保險池業務的事故和健康保險業務。在1999年之前，這些業務基本上包括所有以前的公司風險管理服務部門。2009年1月2日，漢諾威保險公司直接承擔了事故和健康業務的一部分，中斷的第一家Allmerica金融人壽保險公司(“FAFLIC”)意外和健康業務的其餘部分由漢諾威保險公司為FAFLIC出售給英聯邦年金進行再保險。
2019年12月31日和2018年12月31日，終止的事故和保健業務中直接假定的部分資產為美元。
本公司以前的人壽保險業務包括賠償義務和其他活動。
2019年12月31日終了年度停業，損失為美元。
3.投資
A.固定到期日
可供出售的固定期限的攤銷成本和公允價值如下：
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(一九二零九年十二月三十一日) |
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(以百萬計) |
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毛額 |
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毛額 |
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OTTI |
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攤銷 |
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未實現 |
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未實現 |
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未實現 |
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成本 |
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收益 |
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損失 |
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公允價值 |
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損失 |
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美國財政部和政府機構 |
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$ |
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— |
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外國政府 |
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— |
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市級 |
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企業 |
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住宅按揭 |
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商業抵押貸款 |
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資產支持 |
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固定到期日共計 |
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$ |
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$ |
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$ |
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87
目錄
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(2018年12月31日) |
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(以百萬計) |
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毛額 |
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毛額 |
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OTTI |
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攤銷 |
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未實現 |
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未實現 |
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未實現 |
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成本 |
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收益 |
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損失 |
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公允價值 |
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損失 |
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美國財政部和政府機構 |
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$ |
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$ |
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$ |
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$ |
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$ |
— |
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外國政府 |
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市級 |
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企業 |
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住宅按揭 |
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商業抵押貸款 |
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資產支持 |
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固定期限，不包括持有待售債券(喬叟) |
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固定期限，持有待售 |
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固定到期日共計 |
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$ |
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$ |
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$ |
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上表中的OTTI未實現損失係指在累計其他綜合收入中確認的OTTI，這一數額不包括與減值計量日之後的此類證券價值變化有關的減值證券未實現淨收益。
2019年，該公司停止參與證券借貸計劃。2018年12月31日貸款給各對手方的證券的公允價值為美元。
2019年12月31日和2018年12月31日，公允價值為美元的固定期限
本公司訂立各種協議，要求其固定期限由其他人作為抵押品持有。2019年12月31日和2018年12月31日，公允價值為美元的固定期限
下表顯示了固定期限按到期日分列的攤銷成本和公允價值。實際到期日可能與合同到期日不同，因為借款者可能有權贖回或預支債務，有或不加催繳或預付罰款，或公司有權將債務退回或出售給發行人。
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十二月三十一日 |
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2019 |
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(以百萬計) |
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攤銷 成本 |
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公允價值 |
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一年或一年以下到期 |
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$ |
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一年至五年後到期 |
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五年至十年後到期 |
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十年後到期 |
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按揭證券及資產支持證券 |
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固定到期日共計 |
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$ |
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$ |
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88
目錄
B.未實現損益
下表彙總了待售證券和其他證券的未實現損益。
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截至12月31日的年份 |
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(以百萬計) |
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衡平法 |
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固定 |
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證券及 |
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2019 |
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到期日 |
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其他 |
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共計 |
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年初折舊淨額 |
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( |
) |
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$ |
— |
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$ |
( |
) |
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可供出售證券的淨增值 |
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— |
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遞延所得税準備金 |
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( |
) |
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— |
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( |
) |
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ASU 2017-08年度累積效應調整，扣除税後 |
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— |
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年底淨升值 |
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$ |
— |
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$ |
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2018 |
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年初淨升值 |
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$ |
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$ |
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可供出售證券的淨折舊 |
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( |
) |
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— |
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( |
) |
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遞延所得税準備金 |
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通過出售喬叟而實現的金額，扣除税額 |
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— |
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Asus 2016-01和2018-02年度累積效應調整數，扣除税額 |
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( |
) |
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( |
) |
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( |
) |
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( |
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( |
) |
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年底折舊淨額 |
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$ |
( |
) |
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$ |
— |
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$ |
( |
) |
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2017 |
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年初淨升值 |
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$ |
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$ |
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可供出售證券的淨增值(折舊) |
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( |
) |
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遞延所得税準備金 |
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( |
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其他綜合收入確認的OTTI損失的變化 |
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年底淨升值 |
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$ |
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$ |
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$ |
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自2018年1月1日起，股票證券公允價值的增減不再作為其他綜合收益累積中的未實現損益報告。相反，它們是在合併收入報表中列報的已實現投資收益淨額和未實現投資收益(損失)。
89
目錄
C. 固定成熟度未變現虧損證券
下表提供了公司截至2019年12月31日和2018年12月31日處於未變現虧損狀態的可供出售的固定到期證券的信息，包括該證券處於未變現虧損狀況的時間長短：
|
(一九二零九年十二月三十一日) |
|
12個月或以下 |
|
|
超過12個月 |
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共計 |
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|
(以百萬計) |
|
毛額 |
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毛額 |
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毛額 |
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未實現 |
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公平 |
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未實現 |
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公平 |
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未實現 |
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|
公平 |
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|
損失 |
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價值 |
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損失 |
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價值 |
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損失 |
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價值 |
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投資等級： |
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美國財政部和政府機構 |
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$ |
— |
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$ |
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$ |
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$ |
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市級 |
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企業 |
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住宅按揭 |
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商業抵押貸款 |
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資產支持 |
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總投資等級 |
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以下投資等級： |
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企業 |
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固定到期日共計 |
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$ |
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|
$ |
|
|
|
$ |
|
|
|
$ |
|
|
|
(2018年12月31日) |
|
12個月或以下 |
|
|
超過12個月 |
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共計 |
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(以百萬計) |
|
毛額 |
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毛額 |
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毛額 |
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未實現 |
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公平 |
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未實現 |
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公平 |
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未實現 |
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公平 |
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損失 |
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價值 |
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|
損失 |
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價值 |
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損失 |
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價值 |
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投資等級： |
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美國財政部和政府機構 |
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$ |
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$ |
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外國政府 |
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市級 |
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企業 |
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住宅按揭 |
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商業抵押貸款 |
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資產支持 |
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總投資等級 |
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以下投資等級： |
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市級 |
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企業 |
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投資等級以下共計 |
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固定期限，不包括持有待售債券(喬叟) |
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固定期限，持有待售 |
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固定到期日共計 |
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$ |
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$ |
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該公司認為固定期限的未變現總損失是暫時的，因為根據公司的評估，這些證券將在短期內收回，從而使公司能夠實現預期的長期經濟價值。該公司採用了一種系統的方法來評估固定到期證券公允價值低於攤銷成本的下降情況。在確定OTTI時，公司評估幾個因素和情況，包括髮行人的總體財務狀況；發行人的信用和財務實力評級；發行人的財務業績，包括收益趨勢和資產質量；可能影響發行人業務的任何具體事件；發行人經營的行業或地理區域的市場狀況的總體前景；發行人證券公允價值低於公司攤銷成本的時間長度和程度。該公司還考慮到任何可能使發行人在到期時支付合同付款的能力受到懷疑的因素，以及公司是否期望收回證券的全部攤銷成本基礎。
90
目錄
D。其他投資
該公司的按揭參與及其他按揭貸款為$
|
十二月三十一日 |
|
2019 |
|
|
2018 |
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(以百萬計) |
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財產類型： |
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辦公室 |
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公寓 |
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零售 |
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酒店 |
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工業 |
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估價津貼 |
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( |
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共計 |
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$ |
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十二月三十一日 |
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2019 |
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2018 |
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(以百萬計) |
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地理區域： |
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太平洋 |
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南大西洋 |
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西南中區 |
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大西洋中部 |
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新英格蘭 |
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中東部 |
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山 |
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其他 |
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估價津貼 |
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( |
) |
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( |
) |
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共計 |
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$ |
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$ |
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截至2019年12月31日，按揭參與貸款及其他按揭貸款的預定到期日如下：
其他投資還包括美元有限合夥企業的權益。
E.其他
2019年12月31日和2018年12月31日，該公司對單一投資集中的風險敞口超過了
在2019年12月31日，合約投資承諾最多可達$。
91
目錄
4.投資收入和損益
A.投資收入淨額
持續業務的淨投資收入構成部分如下：
|
截至12月31日的年份 |
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2019 |
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2018 |
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2017 |
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(以百萬計) |
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固定到期日 |
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有限夥伴關係 |
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權益證券 |
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抵押貸款 |
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其他投資 |
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總投資收入 |
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減：投資費用 |
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) |
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( |
) |
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( |
) |
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投資淨收益 |
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$ |
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$ |
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$ |
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自2018年1月1日起，隨着ASC第2016-01號的實施，以前使用成本法報告的有限合夥企業公允價值的變化在淨投資收入中列報，其中美元
2019年12月31日和2018年12月31日，非權責發生制固定到期證券的賬面價值不是實質性的。截至2019、2018年和2017年12月31日止年度的非應計項目的影響，與按照固定期限原始條款確認的淨投資收入數額相比，也不算太大。
B.已實現和未實現投資損益淨額
包括OTTI在內的持續業務投資的已實現和未實現淨收益(損失)如下：
|
截至12月31日的年份 |
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2019 |
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2018 |
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2017 |
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(以百萬計) |
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權益證券 |
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固定到期日 |
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其他投資 |
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) |
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已實現和未實現投資收益淨額(損失) |
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$ |
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( |
) |
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$ |
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自2018年1月1日起，由於實施ASC第2016-01號，已實現和未實現投資損失淨額包括股票公允價值的變化。在此之前，股權證券被歸類為可供出售的證券，未實現損益在aaci(股東權益的一個單獨組成部分)中作了報告。
下表列出持續經營的權益證券税前已實現和未實現收益(虧損)：
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截至12月31日的年份 |
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2019 |
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2018 |
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(以百萬計) |
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本報告所述期間確認的淨收益(損失) |
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$ |
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$ |
( |
) |
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減：本報告所述期間出售的股票證券確認的淨收益(損失) |
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( |
) |
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當期確認的股票證券未實現淨收益(損失) |
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$ |
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$ |
( |
) |
截至2017年12月31日止的一年，股票證券的未實現淨收益為美元。
其他-臨時-損傷
在已實現投資收益淨額和未實現投資收益(損失)中包括投資證券總額為美元的OTTI。
2019年，持續業務的OTTI總額為$
2018年，持續運營的OTTI總額為$
2017年，持續運營的OTTI總額為$
92
目錄
用於計量固定期限信貸損失數額的方法和重要投入2019, 2018和2017, 情況如下：
公司債券-公司採用了一種基於信用評級、資產期限和基於證券類型的違約因素的預期現金流量的財務模型。這些因素是基於一個獨立的第三方評級機構提供的歷史數據.此外，還可考慮與合同現金流動的可實現性有關的其他市場數據。
下表提供了與公司持續經營的固定到期證券的OTTI損失的信用損失部分有關的累計金額，其中非信用部分損失包括在其他綜合收益中。
|
截至12月31日的年份 |
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2019 |
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2018 |
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2017 |
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(以百萬計) |
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截至年初的信貸損失 |
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$ |
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$ |
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$ |
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證券的信用損失，而OTTI不是針對這些損失的 先前承認的 |
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OTTI為其提供的證券的額外信貸損失 先前承認的 |
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對已出售、到期或被稱為的證券的減持 |
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( |
) |
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重新分類為打算出售的證券的減值 |
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截至年底的信貸損失 |
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出售可供出售的證券的收益以及這些銷售的已實現收益和已實現虧損總額如下：
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截至12月31日的年份 |
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(以百萬計) |
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收益 |
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毛額 |
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毛額 |
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2019 |
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從銷售 |
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收益 |
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固定期限，不包括持有待售債券(喬叟) |
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固定期限，持有待售 |
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2018 |
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固定期限，不包括持有待售債券(喬叟) |
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固定期限，持有待售 |
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固定到期日共計 |
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2017 |
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固定期限，不包括持有待售債券(喬叟) |
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固定期限，持有待售 |
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固定到期日共計 |
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從2018年開始，股票不再被歸類為可供出售的證券。截至2017年12月31日止，出售股票證券的收益為$
5.公允價值
公允價值是指在市場參與者之間有秩序的交易中出售資產或為轉移負債而支付的價格，即退出價格。本公司強調，在確定公允價值時，應儘可能使用可觀察的市場數據。為某些金融工具提出的公允價值是估計數，在許多情況下，這些估計數可能與立即清算時可能實現的數額有很大不同。三大公允價值等級的等級如下，對第一級給予最高優先，因為這是最明顯的，而對第三級給予最低優先：
一級-活躍市場相同資產或負債的未調整報價。
二級-活躍市場中類似資產或負債的報價，非活躍市場相同或類似資產或負債的報價，或其他可觀察到或可被可觀測市場數據證實的投入，包括模型衍生估值。
第三級-由很少或根本沒有市場活動支持的不可觀測的投入。
93
目錄
當一個以上的投入水平被用於確定公允價值時，根據對公允價值計量有重大影響的最低投入水平，將金融工具劃分為二級或三級。
以下方法和假設用於估計每一類金融工具的公允價值，自去年以來沒有變化。
固定到期日
一級證券一般包括美國國庫券和其他流動性極高的證券，並提供市場報價。二級證券的估值使用類似證券和定價模型的定價，這些模型包括但不限於收益率曲線和發行者利差在內的可觀測輸入。第三級證券包括無法獲得多少可觀測數據的問題，主要是由於證券的非流動性，用於確定公允價值的重要投入是基於公司自己的假設。
該公司利用第三方定價服務對其大部分固定期限證券進行估值，並收取每種證券一份報價。當一個活躍的市場有報價時，由定價服務作為公允價值提供，這些價值被歸類為一級。由於美國國庫券以外的固定期限通常不按日交易，定價服務使用基於市場方法的定價技術為這些證券準備公允價值估計。對所有資產類別共有的公允價值定價的投入包括：基準美國國債收益率曲線；報告的相同或類似固定到期證券交易；相同或類似固定期限證券的經紀人/交易商報價；結構特徵，如到期日、息票、強制性本金支付日期、利息和本金支付頻率以及可選贖回特徵。按資產類別分列的公允價值應用程序的輸入包括但不限於：
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• |
美國政府機構-確定直接或間接的政府支助，以及在及時支付本金和利息方面是否存在任何意外情況。 |
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• |
外國政府-估計適當的市場利差相對於基礎相關的主權國庫曲線依賴於流動性和直接或有條件的支持。 |
|
|
• |
市政當局-總體信貸質量，包括評估以下方面的水平和可變性：收入、銷售税或財產税、徵費或使用費等支付來源；保險等信貸支持；州或地方經濟和政治基礎；自然資源可得性；易受颶風、地震或恐怖主義行為等自然或人為災難性事件影響的可能性。 |
|
|
• |
公司固定期限-總體信貸質量，包括評估以下方面的水平和可變性：經濟敏感性；流動性；公司財務政策；管理質量；監管環境；競爭地位；所有權；限制性契約；證券或擔保品。 |
|
|
• |
住宅抵押貸款支持證券-基於以下基礎的提前還款速度估計：歷史提前還款趨勢；基礎抵押利率；地理集中度；年份；借款人信貸質量特徵；利率和收益率曲線預測；政府或貨幣當局支持計劃；税收政策；違約/違約趨勢；以及在非機構抵押貸款債務情況下，違約損失的嚴重程度和違約後收回收益的時間長度。 |
|
|
• |
商業抵押貸款支持證券-總體信貸質量，包括評估下列抵押品的價值和供求特徵：辦公室、零售、住宅、住宿或其他擔保品類型；按區域、州、大都會統計地區和地區分列的地理集中度；年份；歷史擔保品表現，包括失敗、拖欠、違約和特殊服務趨勢；以及資本結構支持特徵。 |
|
|
• |
資產支持證券-總體信貸質量，包括對信用卡應收賬款、汽車貸款應收款和設備租賃應收款等基礎抵押品類型的評估；地域多樣化；年份；歷史抵押品表現，包括拖欠、違約和傷亡趨勢；影響使用率和轉售價值的經濟條件；以及合同結構支持特徵。 |
一般情況下，定價服務提供的所有價格，除按市場報價進行積極交易的證券外，均報為二級。
公司持有私人持有的固定到期日證券和其他沒有活躍市場且定價服務無法提供公允價值的其他固定期限證券。公司使用矩陣定價方法或經紀人報價來確定這些證券的公允價值。該公司將使用可觀測的市場數據作為公允價值技術的輸入，如在確定二級公允價值時所討論的那樣，但由於所涉證券的流動性不佳，還需要使用一定數量的不可觀測的判斷。公司矩陣模型中所反映的不可觀察的判斷，説明瞭市場參與者對發行規模、結構複雜性、高債券息票或其他獨特特徵等因素所需的額外價差的估計。這些矩陣定價證券被報告為二級或三級，這取決於不可觀察的判斷對證券價值的影響的重要性。此外，該公司可能獲得不具約束力的經紀人報價，這些報價報告為三級.
94
目錄
權益證券
一級包括公開交易的證券，包括按市場報價估值的交易所交易基金。第2級包括使用對類似證券的定價進行估值的證券和包含可觀測輸入的定價模型。第三級由私營公司的共同或優先股組成，這些公司沒有可觀察到的投入。
該公司利用第三方定價服務對其大部分股權證券進行估值，併為每種股權證券收取一份報價。當在活躍市場上有報價時，由定價服務作為公允價值提供，這些價值被歸類為一級。公司持有由沒有活躍市場且定價服務不能提供公允價值的私人持有實體發行的某些股權證券。一般而言，公司根據發行人的賬面價值和市盈率估算這些證券的公允價值，並將其報告為三級。此外，公司還可能獲得被列為三級的非約束性經紀人報價。
其他投資
其他投資主要包括抵押參與和不受股權會計方法約束的有限合夥企業。不受權益會計方法約束的有限合夥企業的公允價值是根據普通合夥人根據近期財務信息調整後提供的淨資產價值計算的，被排除在公允價值等級之外。
這些金融工具的估計公允價值如下：
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(一九二零九年十二月三十一日) |
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(2018年12月31日) |
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載運 |
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公平 |
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載運 |
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公平 |
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(以百萬計) |
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價值 |
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價值 |
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價值 |
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在下列地點結轉的金融資產： |
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通過AOCI的公允價值： |
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固定到期日 |
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淨收入公允價值： |
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權益證券 |
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其他投資 |
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攤銷成本/成本： |
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其他投資 |
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現金和現金等價物 |
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金融工具共計，不包括待售持有 |
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持有待售金融工具(喬叟) |
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金融工具共計 |
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在下列地點結轉的金融負債： |
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攤銷費用： |
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債務 |
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該公司的流程旨在確保準確記錄從第三方定價服務中收到的價值，確保所使用的數據輸入和評估方法及技術是適當和一致的，並且這些假設是合理的，符合確定公允價值的目標。公司每季度對公允價值等級分類和從其定價服務中收到的價格進行審查。該公司審查定價服務的政策，描述其方法、過程、做法和投入，包括各種用於評估證券的財務模型。此外，該公司審查投資組合定價，包括一個過程，其中的證券價格的變化，超過了一個確定的門檻，核實給獨立的來源，如果可以的話。如果審查後，公司對某一特定價格的有效性不滿意，則將向定價服務部門提交價格質疑，並附上相關文件供其審查。本公司不調整從定價服務獲得的報價或價格，除非定價服務同意公司的挑戰。在2019年和2018年期間，該公司沒有調整從其定價服務收到的任何價格。
估值投入可觀察性的變化可能導致公允價值等級範圍內某些金融資產或負債的重新分類。如前所述，該公司利用第三方定價服務對其大部分固定到期日和股權證券進行估值。定價服務已表示，只有在有可客觀核實的資料作出估值時，才會作出公允價值的估計。如果定價服務停止對一項投資進行定價，公司將盡可能使用可觀察的市場數據，但也可能需要對由於市場條件而無法獲得的基於市場的投入作出假設。
95
目錄
下表為每個層級提供了公司資產按公允價值定期進行的情況。
|
|
|
(一九二零九年十二月三十一日) |
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|||||||||||||
|
(以百萬計) |
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共計 |
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一級 |
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2級 |
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三級 |
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固定到期日： |
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美國財政部和政府機構 |
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外國政府 |
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市級 |
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企業 |
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住房抵押貸款，美國機構擔保 |
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住房抵押貸款，非代理 |
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商業抵押貸款 |
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資產支持 |
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固定到期日共計 |
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權益證券 |
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其他投資 |
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按公允價值計算的投資資產總額 |
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(2018年12月31日) |
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(以百萬計) |
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共計 |
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一級 |
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2級 |
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三級 |
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固定到期日： |
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美國財政部和政府機構 |
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外國政府 |
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市級 |
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企業 |
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住房抵押貸款，美國機構擔保 |
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住房抵押貸款，非代理 |
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商業抵押貸款 |
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資產支持 |
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固定到期日共計 |
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權益證券 |
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其他投資 |
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— |
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按公允價值計算的投資資產總額，不包括待售資產 (喬叟) |
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投資資產，待售持有 |
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按公允價值計算的投資資產總額 |
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使用基於合夥人資本所有權權益的淨資產價值(“資產淨值”)以公允價值計量的有限合夥關係沒有列入等級表。在2019年12月31日和2018年12月31日，這些投資的公允價值為美元。
下表列出了公司對未按公允價值記賬的金融工具的估計公允價值。
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(一九二零九年十二月三十一日) |
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(以百萬計) |
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共計 |
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一級 |
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2級 |
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三級 |
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資產： |
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現金和現金等價物 |
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其他投資 |
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金融工具共計 |
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負債： |
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債務 |
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— |
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96
目錄
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|
|
(2018年12月31日) |
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(以百萬計) |
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共計 |
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一級 |
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2級 |
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三級 |
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資產： |
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現金和現金等價物 |
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其他投資 |
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— |
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金融工具共計，不包括待售持有 |
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持有待售金融工具(喬叟) |
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— |
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金融工具共計 |
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負債： |
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債務 |
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— |
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下表對按公允價值定期計量的所有資產進行了核對，使用了大量無法觀察到的投入(第3級)。
|
截至2019年12月31日止的年度 |
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固定到期日 |
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(以百萬計) |
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市級 |
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企業 |
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商業 按揭- 背背 |
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共計 |
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衡平法 和 其他 |
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共計 資產 |
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年初餘額 |
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收益總額： |
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包括在其他綜合項目中 .class=‘class 1’>淨升值 可供出售的證券 |
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— |
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購買和銷售： |
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購貨 |
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銷售 |
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( |
) |
|
年底結餘 |
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$ |
|
|
|
$ |
|
|
|
$ |
|
|
|
$ |
|
|
|
$ |
|
|
|
$ |
|
|
|
2018年12月31日 |
|
固定到期日 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|||||||||||||
|
(以百萬計) |
|
市級 |
|
|
企業 |
|
|
商業 按揭- 背背 |
|
|
共計 |
|
|
衡平法 和 其他 |
|
|
共計 資產 |
|
||||||
|
年初結餘，不包括待售股份(喬叟) |
|
$ |
|
|
|
$ |
|
|
|
$ |
|
|
|
$ |
|
|
|
$ |
|
|
|
$ |
|
|
|
調出3級 |
|
|
( |
) |
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
( |
) |
|
|
— |
|
|
|
( |
) |
|
收益(損失)共計： |
|
|
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|
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|
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|
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已實現總淨額和 未實現投資收益(損失) |
|
|
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|
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— |
|
|
|
— |
|
|
|
|
|
|
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( |
) |
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|
— |
|
|
包括在其他綜合項目中 主要收入-淨折舊 可供出售的證券 |
|
|
( |
) |
|
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— |
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|
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( |
) |
|
|
( |
) |
|
|
— |
|
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( |
) |
|
銷售 |
|
|
( |
) |
|
|
( |
) |
|
|
( |
) |
|
|
( |
) |
|
|
— |
|
|
|
( |
) |
|
年底結餘(1) |
|
$ |
|
|
|
$ |
|
|
|
$ |
|
|
|
$ |
|
|
|
$ |
|
|
|
$ |
|
|
|
|
(1) |
|
在截至2019年12月31日的一年中，該公司
97
目錄
下表提供了關於公司在3級資產公允價值計量中使用的不可觀測的重要投入的定量信息。在固定期限估值中使用貼現現金流量的情況下，內部制定的貼現率由表中顯示的不可觀測的重大投入加以調整。
|
十二月三十一日， |
|
2019 |
|
|
2018 |
|||||||||||||
|
|
|
估價 |
|
顯着 |
|
公平 |
|
|
範圍 |
|
|
公平 |
|
|
範圍 |
|||
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(以百萬計) |
|
技術 |
|
不可觀測的輸入 |
|
價值 |
|
|
(平均WTD) |
|
|
價值 |
|
|
(平均WTD) |
|||
|
固定到期日： |
|
|
|
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|
|
|
|
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|
|
|
|
|
|
|
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|
主要市政 |
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貼現 |
|
折扣： |
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$ |
|
|
|
|
|
|
|
$ |
|
|
|
|
|
|
|
現金流量 |
|
小發行規模 |
|
|
|
|
|
0.7 - 6.8% (4.3%) |
|
|
|
|
|
|
0.7 - 6.8% (3.4%) |
|
|
|
|
|
|
市面以上優惠券 |
|
|
|
|
|
0.5% (0.5%) |
|
|
|
|
|
|
0.3 - 0.5% (0.5%) |
|
|
|
|
|
|
信貸壓力 |
|
|
|
|
|
|
— |
|
|
|
|
|
|
1.3% (1.3%) |
|
附屬機構 |
|
貼現 |
|
折扣： |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
現金流量 |
|
成份股發行規模 |
|
|
|
|
|
2.5% (2.5%) |
|
|
|
|
|
|
2.5% (2.5%) |
|
|
|
|
|
|
(二)市面以上優惠券 |
|
|
|
|
|
0.3% (0.3%) |
|
|
|
|
|
|
0.3% (0.3%) |
|
|
主要商業 |
|
貼現 |
|
折扣： |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
抵押貸款 |
|
現金流量 |
|
成份股發行規模 |
|
|
|
|
|
1.9 - 3.1% (2.7%) |
|
|
|
|
|
|
1.9 - 3.1% (2.7%) |
|
|
|
|
|
|
(二)市面以上優惠券 |
|
|
|
|
|
0.5% (0.5%) |
|
|
|
|
|
|
0.5% (0.5%) |
|
|
|
|
|
|
間接租賃結構 |
|
|
|
|
|
0.3% (0.3%) |
|
|
|
|
|
|
0.3% (0.3%) |
|
|
權益證券 |
|
市場 可比較 |
|
有形資產淨額 準市場倍數 |
|
|
|
|
1.0x(1.0x) |
|
|
|
|
|
1.0x(1.0x) |
|||
|
其他 |
|
貼現 現金流量 |
|
貼現率 |
|
|
|
|
18.0% (18.0%) |
|
|
|
|
|
18.0% (18.0%) |
|||
上述任何一項投入單獨大幅增加(減少)將導致公允價值計量顯著降低(較高)。這些投入之間沒有相互關係，這可能放大或減輕無法觀察到的投入變化對公允價值計量的影響。
6.債務和信貸安排
債務包括以下內容：
|
十二月三十一日 |
|
2019 |
|
|
2018 |
|
||
|
(以百萬計) |
|
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到期的高級債券 |
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$ |
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$ |
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到期的高級債券 |
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附屬債券到期 |
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|
|
|
|
|
|
附屬債券到期 |
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FHLB借款(有擔保) |
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— |
|
|
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|
本金債務總額 |
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|
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未攤銷債務發行成本 |
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( |
) |
|
|
( |
) |
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共計 |
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$ |
|
|
|
$ |
|
|
公司業績突出
公司有未付的$
2019年1月2日，該公司償還了美元
98
目錄
百萬美元
2019年12月31日，該公司
利息費用是$
7.所得税
如上所述，美國財政部於2019年6月14日頒佈了改變某些非美國收入税收的規定。本條例追溯適用於2018年1月1日。因此，該公司增加了聯邦所得税$
所得税撥款是按照ASC 740的規定計算的。
|
截至12月31日的年份 |
|
2019 |
|
|
2018 |
|
|
2017 |
|
|||
|
(以百萬計) |
|
|
|
|
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|
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|
|
|
所得税前繼續營業所得 |
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$ |
|
|
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$ |
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|
|
$ |
|
|
|
所得税費用(福利)： |
|
|
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|
電流 |
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$ |
|
|
|
$ |
|
|
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$ |
|
|
|
遞延 |
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|
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|
( |
) |
|
|
|
|
|
所得税總費用 |
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$ |
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|
|
$ |
|
|
|
$ |
|
|
可歸因於持續經營合併結果的所得税費用與美國法定聯邦所得税税率乘以所得税前繼續經營所得所確定的數額不同
|
截至12月31日的年份 |
|
2019 |
|
|
2018 |
|
|
2017 |
|
|||
|
(以百萬計) |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
預期所得税費用 |
|
$ |
|
|
|
$ |
|
|
|
$ |
|
|
|
税法和税率變動的影響 |
|
|
|
|
|
|
( |
) |
|
|
( |
) |
|
與投資處置和到期日有關的税收差額 |
|
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( |
) |
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|
( |
) |
|
|
( |
) |
|
股票補償金 |
|
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( |
) |
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( |
) |
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( |
) |
|
非抵扣費用 |
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已收股息扣除額 |
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( |
) |
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( |
) |
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( |
) |
|
免税利息 |
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|
( |
) |
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|
( |
) |
|
|
( |
) |
|
不確定税收狀況的負債變化 |
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
( |
) |
|
其他，淨額 |
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
( |
) |
|
所得税費用 |
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$ |
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|
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$ |
|
|
|
$ |
|
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有效税率 |
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% |
|
|
|
% |
|
|
|
% |
以下是本公司遞延納税資產和負債的組成部分(不包括與其停業業務有關的資產和負債)。
99
目錄
|
十二月三十一日 |
|
2019 |
|
|
2018 |
|
||
|
(以百萬計) |
|
|
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|
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遞延税款資產： |
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損失、LAE和未獲保費準備金，淨額 |
|
$ |
|
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|
$ |
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僱員福利計劃 |
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投資淨額 |
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— |
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其他 |
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估價備抵前遞延税款資產共計 |
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減：估價津貼 |
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— |
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遞延税款資產共計，扣除估值備抵額 |
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遞延税款負債： |
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遞延購置費用 |
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投資淨額 |
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— |
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軟件資本化 |
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其他 |
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|
遞延税款負債總額 |
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|
遞延税(負債)資產淨額 |
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$ |
( |
) |
|
$ |
|
|
如果遞延税資產的全部或部分無法變現的可能性更大，遞延税資產將通過估值備抵額予以減除。公司認為，延期納税資產更有可能變現。
在過去幾年中，該公司完成了幾筆交易，這些交易只為納税目的而實現了投資組合中的收益。由於這些交易，公司得以利用結轉的資本損失，並釋放與這些損失有關的遞延税資產記錄的估價備抵額，並將釋放的估價津貼記作累積的其他綜合收入中的一項福利。以前未實現的收益$
下表對不確定税收狀況的開始負債和期末負債進行了核對，具體如下：
|
截至12月31日的年份 |
|
2019 |
|
|
2018 |
|
|
2017 |
|
|||
|
(以百萬計) |
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年初負債淨額 |
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$ |
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$ |
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$ |
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本年度增税額 |
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— |
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|
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|
因法定時效失效而減除 |
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( |
) |
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( |
) |
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年終負債淨額 |
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$ |
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$ |
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|
|
$ |
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|
確實有
公司在聯邦所得税費用中確認與未確認的税收利益有關的利息和罰款。在截至2019、2018年和2017年12月31日的年度內，該公司確認了極少量的淨利息，沒有承認任何與未確認的税收優惠相關的處罰。在2019年期間，該公司發佈了$
2020年，該公司預計將發佈$
該公司或其子公司在美國聯邦管轄範圍、各州管轄範圍以及外國管轄區提交所得税申報表。2015年後，該公司及其子公司將接受美國聯邦和州所得税考試以及國外考試。
100
目錄
美國税制改革
2017年12月22日，美國頒佈了“減税和就業法案”(“TCJA”、“美國税收改革”或“該法”)，該法大大改變了美國税法的許多方面，包括從以下幾個方面降低美國企業所得税税率：
該法案還建立了一個屬地税收制度，通常允許公司在不增加美國税收的情況下，將未來的非美國收入匯回國內。
此外，該法還限制了現有的各種扣減，如行政補償，並對某些低税率的非美國收入徵收了新的所得税。
該法修改了適用於確定未付損失準備金税基的規定。這些修改影響到支付模式和適用的利率。該法指示財政部提供必要的貼現因素和其他指導，以確定適當的過渡調整。最終折扣率已於2019年7月公佈，過渡調整數已確定為美元總額。
頒佈TCJA的累積效果為$
8.養卹金計劃
確定的福利計劃
該公司在其綜合資產負債表中承認其確定的利益計劃的資金狀況。資金狀況是以計劃資產的公允價值與公司確定的福利計劃的預計收益義務之間的差額來衡量的。要求公司將所有資金過剩的計劃與所有資金不足的計劃分開彙總。
確定的福利計劃
在2005年之前，THG根據確定的福利養卹金計劃向其所有僱員提供了基本的退休福利。這些計劃基於一種確定的福利現金結存公式，根據該公式，公司每年向每一名受保僱員提供一筆撥款，其依據是該僱員的合格工資的百分比，類似於一項確定的繳款計劃安排。除現金餘額分配外，截至1994年12月31日，某些已達到特定年齡和服務要求的過渡組僱員有資格領取祖輩福利，主要依據每名僱員在連續最高連續五年的就業計劃年內的服務年數和報酬。該公司的計劃政策是至少為1974年“僱員退休收入保障法”(“ERISA”)所要求的最低數額提供資金。
截至2005年1月1日，固定福利養卹金計劃被凍結，自該日起，沒有再向參與人貸記現金餘額撥款。根據“貿易和關税總協定”(30年期國庫券利率)，參與者的賬户每日計息。此外，過渡組的祖輩福利也被凍結在2005年1月1日的水平，每年的過渡養卹金調整數按等於利率的利率計算。
101
目錄
假設
確定的福利計劃
為了衡量與這些計劃有關的費用，管理層必須作出各種估計和假設，包括用於評估負債的貼現率、計劃資產的假定回報率、僱員更替率和預期死亡率等。管理層使用的估算是基於公司的歷史經驗，以及當前的事實和情況。此外，公司利用外部精算師協助衡量與這些計劃相關的費用和負債。
該公司衡量其計劃的資金狀況，在其年底財務狀況表的日期。公司使用12月31日的測量日期聖根據其綜合資產負債表日期確定其福利義務。
用於確定養卹金福利義務的加權平均假設如下：
|
十二月三十一日 |
|
2019 |
|
|
2018 |
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2017 |
|
|||
|
貼現率-合格計劃 |
|
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% |
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% |
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% |
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貼現率-不合格計劃 |
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% |
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% |
|
|
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% |
|
現金餘額利息貸記率 |
|
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|
% |
|
|
|
% |
|
|
|
% |
公司使用1月1日的測量日期聖以確定其定期養卹金費用。用於確定確定福利計劃定期養卹金淨費用的加權平均假設如下：
|
截至12月31日的年份 |
|
2019 |
|
|
2018 |
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2017 |
|
|||
|
合格計劃 |
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貼現率 |
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|
% |
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% |
|
|
|
% |
|
計劃資產預期收益 |
|
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% |
|
|
|
% |
|
|
|
% |
|
現金餘額利息貸記率 |
|
|
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% |
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|
|
% |
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% |
|
不合格計劃 |
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|
貼現率 |
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|
|
% |
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|
% |
|
|
|
% |
預期回報率是根據每一資產類別的歷史平均回報率確定的，並根據據信對未來收益有影響的某些因素進行了調整。這些收益一般按計劃的實際資產分配加權，並扣除行政費用。對於限定福利計劃，2019年計劃資產的預期收益為
計劃資產
合格界定福利計劃
對於合格的確定收益計劃，採用了目標分配辦法，重點是創造一種資產組合，使股票證券產生適度增長，同時儘量減少市場和經濟環境變化造成的波動。在確定適當的資產組合時，考慮到各種因素，例如普查數據、精算估值信息和資本市場假設。每年至少對目標撥款進行審查和更新。定期進行更改。在2019年期間，目標分配從
下表列出了2019年12月31日、2019年和2018年12月31日的目標分配和實際投資資產分配情況。
|
十二月三十一日 |
|
2019 目標 水平 |
|
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2019 |
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2018 |
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固定收益證券： |
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固定到期日 |
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% |
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% |
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貨幣市場基金 |
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% |
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% |
|
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% |
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固定收益證券共計 |
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% |
|
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% |
|
|
|
% |
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權益證券： |
|
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|
國內 |
|
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% |
|
|
|
% |
|
|
|
% |
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國際 |
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|
|
% |
|
|
|
% |
|
|
|
% |
|
股本證券總額 |
|
|
|
% |
|
|
|
% |
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|
|
% |
|
計劃資產總額 |
|
|
|
% |
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|
|
% |
|
|
|
% |
102
目錄
下表列出了每個層級的合格界定福利計劃的投資資產，這些資產按公允價值計量，分別於2019年12月31日和2018年12月31日。有關公允價值層次結構中不同級別的描述，請參閲附註5--“公允價值”。
|
十二月三十一日 |
|
2019 |
|
|
2018 |
|
||||||||||||||||||||||||||
|
(以百萬計) |
|
共計 |
|
|
一級 |
|
|
2級 |
|
|
三級 |
|
|
共計 |
|
|
一級 |
|
|
2級 |
|
|
三級 |
|
||||||||
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固定收益證券： |
|
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固定到期日 |
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貨幣市場共同基金 |
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共同基金 |
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按公允價值計算的投資總額 |
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— |
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$ |
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固定收益證券及互惠基金
2019年12月31日和2018年12月31日被列為一級的證券包括積極交易的共同基金和公開交易的證券，這些證券按市場報價估值。2019年12月31日和2018年12月31日被列為三級的證券包括一家保險公司固定賬户中持有的資產。投資的公允價值是利用可比的公共市場金融機構導出的公允價值曲線來估算的，該曲線利用市場流動性的不可觀測輸入和其標的證券獨特的信用特性。
該計劃還持有按公允價值計量的投資，以資產淨值為基礎，以基礎投資的價值為基礎，由投資經理獨立確定，未列入上表。這包括投資於混合池和投資級固定收益證券持有的定製基金，以及其他混合池，主要投資於公開交易的普通股和國際股票證券。每日資產淨值沒有作為這些投資的市場報價公佈，而是用作交易的基礎。這些資金的贖回不受限制。
|
十二月三十一日 |
|
2019 |
|
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2018 |
|
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固定到期日 |
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$ |
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權益證券： |
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國內 |
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國際 |
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股本證券總額 |
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按資產淨值計算的投資總額 |
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$ |
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$ |
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下表對按公允價值定期計量的所有資產進行了核對，使用了大量無法觀察到的投入(第3級)。
|
截至12月31日的年度 |
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2019 |
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2018 |
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(以百萬計) |
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期初餘額 |
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$ |
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$ |
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加上：用資產淨值按公允價值計量的投資轉來的資產 |
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— |
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減：轉入一級投資的資產 |
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) |
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) |
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與資產有關的計劃資產實際收益 |
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年底結餘 |
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$ |
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$ |
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|
債務和供資狀況
該公司在其綜合資產負債表中承認其計劃的目前資金狀況。計劃供資狀況的變化反映為淨收入或累計其他綜合收入或損失的組成部分。累積的其他綜合收入或損失的組成部分作為精算淨損益反映。
103
目錄
下表反映了截至2019年12月31日和2018年12月31日計劃資產的福利債務、公允價值和供資狀況。
|
十二月三十一日 |
|
合資格 養卹金計劃 |
|
|
不合格 養卹金計劃 |
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||||||||||
|
(以百萬計) |
|
2019 |
|
|
2018 |
|
|
2019 |
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|
2018 |
|
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|
福利義務的變化： |
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受益義務，期初 (1) |
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利息成本 |
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精算損失(收益) |
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支付的福利 |
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( |
) |
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( |
) |
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( |
) |
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( |
) |
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年終福利義務 (1) |
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|
計劃資產變動： |
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|
計劃資產公允價值，期初 |
|
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— |
|
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— |
|
|
計劃資產實際收益 |
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( |
) |
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— |
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|
|
捐款 |
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支付的福利 |
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) |
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) |
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( |
) |
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計劃資產公允價值，年底 |
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計劃的供資狀況 |
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$ |
( |
) |
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$ |
( |
) |
|
$ |
( |
) |
|
(1) |
這些計劃的累積福利義務等於預計的福利義務。 |
定期養卹金淨費用的組成部分
定期養卹金費用淨額總額的組成部分如下：
|
截至12月31日的年份 |
|
2019 |
|
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2018 |
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2017 |
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|
(以百萬計) |
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利息成本 |
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計劃資產預期收益 |
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) |
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( |
) |
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) |
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確認淨精算損失 |
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|
定期養卹金淨費用 |
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$ |
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$ |
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$ |
|
|
下表列出截至2019年12月31日和2018年12月31日與確定福利養卹金計劃有關的累計其他綜合收入確認的總額。
|
十二月三十一日 |
|
2019 |
|
|
2018 |
|
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|
(以百萬計) |
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|
精算淨損失 |
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$ |
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$ |
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未確認的精算淨收益(損失)超過
捐款
根據ERISA準則，該公司不需要在2020年為其合格的福利計劃提供資金。該公司預計將貢獻$
福利支付
該公司估計，未來10年的福利支付情況如下：
|
截至12月31日的年份 |
|
2020 |
|
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2021 |
|
|
2022 |
|
|
2023 |
|
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2024 |
|
|
2025-2029 |
|
||||||
|
(以百萬計) |
|
|
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合格養卹金計劃 |
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$ |
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$ |
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$ |
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$ |
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無資格退休金計劃 |
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$ |
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$ |
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$ |
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$ |
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$ |
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|
養卹金支付是基於用於衡量2019年年底公司福利義務的相同假設。與合格計劃有關的福利支付將由計劃資產以信託形式進行，而不包括在公司資產中，而與不合格計劃有關的付款將由公司提供。
104
目錄
確定繳款計劃
除了確定的福利計劃外，THG還為其所有員工提供了一個合格的確定繳款401(K)計劃，根據該計劃，公司將與員工選任的401(K)繳款相匹配，最多可達到
9.其他綜合收入
下表列出了其他綜合收入的變化情況。
|
截至12月31日的年份 |
|
2019 |
|
|
2018 |
|
|
2017 |
|
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|
賦税 |
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賦税 |
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賦税 |
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效益 |
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除以. |
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效益 |
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除以. |
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|
效益 |
|
|
除以. |
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|
(以百萬計) |
|
税前 |
|
|
(費用) |
|
|
賦税 |
|
|
税前 |
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|
(費用) |
|
|
賦税 |
|
|
税前 |
|
|
(費用) |
|
|
賦税 |
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|||||||||
|
可得未實現收益(損失)- 供出售的證券： |
|
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未實現收益(損失) 期間. |
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$ |
( |
) |
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$ |
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|
|
$ |
( |
) |
|
$ |
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$ |
( |
) |
|
$ |
|
|
|
$ |
( |
) |
|
$ |
|
|
|
已實現(收益)損失數額 來自銷售和其他 |
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( |
) |
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( |
) |
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( |
) |
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( |
) |
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( |
) |
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( |
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( |
) |
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( |
) |
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非臨時部分 認認減值損失 以收益計 |
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( |
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( |
) |
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( |
) |
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未實現損失(收益)已實現 銷售喬叟業務 |
|
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— |
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( |
) |
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— |
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|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
未實現收益淨額(損失) |
|
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( |
) |
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( |
) |
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( |
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( |
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養卹金和退休後福利： |
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的淨收益(損失) 精算淨額(收益) 主要損失 |
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( |
) |
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( |
) |
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( |
) |
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|
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( |
) |
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|
|
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|
精算淨損失攤銷 (收益)和先前的服務費用 確認為淨週期 再收益成本 |
|
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( |
) |
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養卹金義務 銷售喬叟業務 |
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— |
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— |
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|
養卹金和退休後福利總額 |
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( |
) |
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( |
) |
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|
累積外幣 再翻譯調整： |
|
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外幣換算 在此期間確認的 |
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貨幣轉換義務 認可並出售喬叟 主要業務 |
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( |
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累計外匯總額 再翻譯調整 |
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其他綜合收入(損失) |
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( |
) |
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$ |
( |
) |
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$ |
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|
$ |
( |
) |
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$ |
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|
105
目錄
從累積的其他綜合收入中改敍如下：
|
截至12月31日的年份 |
|
2019 |
|
|
2018 |
|
|
2017 |
|
|
|
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|
(以百萬計) |
|
|
|
|
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|
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|
|
|
|
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|
|
|
重新分類的數額 |
|
|
|
|||||||||
|
其他累積的詳情 |
|
累積 |
|
|
語句中受影響的行項 |
|||||||||
|
綜合收入構成部分 |
|
其他綜合收入 |
|
|
淨收入列報的地方 |
|||||||||
|
未實現收益(損失) 可供出售的證券 |
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$ |
|
|
|
$ |
( |
) |
|
$ |
|
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銷售和其他方面的已實現淨收益(虧損) |
|
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( |
) |
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( |
) |
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( |
) |
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非臨時減值損失淨額 以收益確認的投資 |
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( |
) |
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|
税前總額 |
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税收利益 |
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持續經營；扣除税額 |
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( |
) |
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— |
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喬叟業務的銷售收益 |
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— |
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( |
) |
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停止經營-喬叟業務 |
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( |
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— |
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已停止經營的人壽業務；扣除税額 |
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( |
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|
扣除税額 |
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固定收益攤銷 退休金及退休後計劃 |
|
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( |
) |
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|
( |
) |
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( |
) |
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損失調整費用和其他經營活動 主要開支(1) |
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税收利益 |
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( |
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持續經營；扣除税額 |
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— |
|
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( |
) |
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|
— |
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|
喬叟業務的銷售收益 |
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|
— |
|
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( |
) |
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|
( |
) |
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停止經營-喬叟業務 |
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( |
) |
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( |
) |
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|
( |
) |
|
扣除税額 |
|
貨幣轉換義務 認可並出售 二.喬叟業務 |
|
|
( |
) |
|
|
( |
) |
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|
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喬叟業務的銷售收益 |
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本期間改敍共計 |
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$ |
|
|
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$ |
( |
) |
|
$ |
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|
|
對收入的好處(損害)，扣除税後 |
|
(1) |
從養卹金和退休後福利累積的其他綜合收入中重新分類的數額大約是分配給養卹金和退休後福利的。 |
10.以股票為基礎的賠償計劃
2014年5月20日，股東批准了漢諾威保險集團2014年長期激勵計劃(“2014年股票計劃”)。在新股發行方面，2014年股票計劃取代了漢諾威保險集團(HanoverInsuranceGroupInc.)。2006年長期激勵計劃(“2006年股票計劃”)並授權發行
此外，2014年5月20日，股東批准了漢諾威保險集團2014年員工股票購買計劃(“ESPP計劃”)，授權發行
2019年12月31日2018年和2017年12月31日終了年度的補償費用，不包括與喬叟業務有關的已停止的業務，共計$
106
目錄
股票期權
根據2014年股票計劃，可向符合條件的僱員、董事或諮詢人提供期權，其行使價格與公司普通股在授予之日的市場價格相等。期權股份可根據董事會賠償委員會(“委員會”)在授予時規定的條款行使。2019年、2018年和2017年授予的期權一般屬於
有關公司股票期權的信息概述如下。
|
截至12月31日的年份 |
|
2019 |
|
|
2018 |
|
|
2017 |
|
|||||||||||||||
|
(全數股份及美元) |
|
股份 |
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加權 平均 演習價格 |
|
|
股份 |
|
|
加權 平均 演習價格 |
|
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股份 |
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|
加權 平均 演習價格 |
|
||||||
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未完成，年初 |
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獲批(1) |
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行使 |
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沒收或取消 |
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) |
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( |
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未付，年底 |
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年底可鍛鍊 |
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$ |
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$ |
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(1) |
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2019、2018年和2017年12月31日終了年度行使的期權收到的現金為美元
2019、2018和2017年12月31日終了年度通過期權實現的超額税收利益為美元
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備選方案-傑出 |
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目前可行使的期權 |
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運動價格範圍 |
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數 |
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加權 平均 殘存 契約性 生命 |
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加權 平均 演習價格 |
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數 |
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加權 平均 演習價格 |
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$ |
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每種期權的公允價值都是在授予之日使用Black-Schole期權定價模型估算的。在2019年12月31日之前授予的所有期權，行使價格等於授予日期的市場價格。與期權有關的補償費用以授予日期公允價值為基礎，並在每一項單獨歸屬的期權的服務期內以直線方式支出，就好像該期權實質上是多項獎勵一樣。
截至12月31日2019 2018年和2017年12月31日終了年度授予的期權的加權平均贈款日公允價值為美元
107
目錄
下列重要假設用於確定所述年份授予的期權的公允價值。
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2019 |
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2018 |
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2017 |
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股利收益率 |
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% |
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1.740%至1.954 |
% |
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2.193%至2.286 |
% |
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預期波動率 |
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% |
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% |
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% |
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加權平均預期波動率 |
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% |
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% |
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% |
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無風險利率 |
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% |
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% |
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% |
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預期任期，以年份為單位 |
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2.5至6.5 |
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2.5至6.0 |
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2.5至6.0 |
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預期股息收益率是根據公司在所述年度內的股息派息率計算的，但不包括所提供的任何特別股息的影響。預期波動率一般是基於公司歷史上的每日股價波動。期權合約期內的無風險利率是根據批出時有效的美國國債收益率曲線計算的。授予期權的預期期限是指期權預計未完成的時間，主要是通過歷史行使、沒收和取消行為以及預期與歷史數據不同的某些其他因素得出的。
截至2019年12月31日及2018年12月31日止的年度內所獲股份的公允價值為$
限制性股票單位
可按委員會確定的價格(可能為零)向符合條件的僱員發放庫存補助金。根據“2014年股票計劃”，公司可以授予限制性股票、限制性股票單位以及無限制股票的股份。限制性股票授予可以根據業績標準、市場標準或持續僱用而授予，並以股份或單位的形式發放。歸屬期由委員會確定。
該公司於2019年、2018年和2017年批准了以市場為基礎的限制性股票。此外，在2019年，該公司授予業績為基礎的限制性股份單位.這些單位一般在
下表彙總了有關員工限制股的信息：
|
截至12月31日的年份 |
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2019 |
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2018 |
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2017 |
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股份 |
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加權 平均 批地日期 公允價值 |
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股份 |
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加權 平均 批地日期 公允價值 |
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股份 |
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加權 平均 批地日期 公允價值 |
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時間限制股： |
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未完成，年初 |
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獲批 |
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既得利益 |
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被沒收(1) |
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未付，年底 |
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業績和以市場為基礎的限制性股票單位： |
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未完成，年初 |
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獲批 |
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既得利益 |
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被沒收(1) |
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( |
) |
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( |
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未付，年底 |
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$ |
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$ |
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(1) |
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2019年、2018年和2017年，該公司總共授予了基於市場的獎項。
108
目錄
2019年，以市場為基礎的限制性股票單位
在2019年，該公司還批准了以業績為基礎的限制性股票單位總計
在截至2019年12月31日2018年和2017年12月31日終了的年度內，自授予受限制股票和限制性股票單位之日起，其內在價值增加了美元。
2019年12月31日，受限制股票單位的總內在價值為$
11.每股收益和股東權益交易
下表提供了計算公司每股基本和稀釋收益時使用的加權平均股份信息：
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十二月三十一日 |
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2019 |
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2018 |
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2017 |
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(單位：百萬，但每股數據除外) |
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在計算每股收益時使用的基本股份 |
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證券的稀釋效應： |
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員工股票期權 |
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非歸屬股票贈款 |
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稀釋股份用於計算每股收益 |
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稀釋證券對 繼續運作 |
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$ |
( |
) |
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$ |
( |
) |
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$ |
( |
) |
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稀釋證券每股對淨收入的影響 |
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$ |
( |
) |
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$ |
( |
) |
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$ |
( |
) |
2019年、2018年和2017年每股稀釋收益不包括在內
董事會批准了一項股票回購計劃，其中規定了最高可達$的總回購額。
109
目錄
12.股利限制
保險子公司
所有州的個人法律，包括新罕布什爾州和密歇根州，分別以漢諾威保險公司和公民為户籍，限制保險公司向股東支付股息。這些法律影響漢諾威保險公司和公民的股利支付能力。
根據新罕布什爾州的法規，保險人可在任何12個月期間支付的最高股息和其他分配，未經新罕布什爾州保險專員事先批准，僅限於
根據密歇根州的法規，保險人可在任何12個月期間支付的最高股息和其他分配額，未經密歇根州保險專員事先批准，僅限於
新罕布什爾州及密西根州的法例均規定，須就任何建議的股息事先向保險監理專員發出通知，而在某些情況下，保險業監理專員可禁止支付建議的股息。
13.部分信息
本公司的主要業務包括保險產品和服務
該公司報告與債務有關的利息費用與其經營部門的收益分開。2019年，這包括對公司高級和次級債券的興趣。
管理層根據税前營業收入(不包括債務利息費用)對上述部分的結果進行評估。税前營業收入不包括在淨收入中的某些項目，如已實現和未實現的投資收益(損失)。這些損益不包括在內，因為它們是由利率、金融市場和銷售時機決定的。此外，税前營業收入不包括企業處置的淨損益、與償還債務有關的損益、停業經營、收購企業的費用、重組成本、會計變動的累積效應和某些其他項目。雖然税前營業收入之外的項目可能是理解和評估公司整體財務業績的重要組成部分，但管理層認為，税前營業收入的列報通過突出企業核心業務的淨收益，加強了投資者對公司經營結果的理解。然而，税前營業收入不應被解釋為税前收入或持續經營收入的替代，營業收入不應被理解為淨收益的替代。
110
目錄
以下是與公司業務部門有關的財務信息。
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截至12月31日的年份 |
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2019 |
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2018 |
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2017 |
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(以百萬計) |
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經營收入： |
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商業線路 |
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個人線路 |
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其他 |
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共計 |
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已實現和未實現投資收益淨額(損失) |
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總收入 |
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利息、費用和所得税前的營業收入(損失)： |
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商業航線： |
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承保收入 |
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投資淨收益 |
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其他費用 |
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商業線路營業收入 |
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個人熱線： |
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承保收入 |
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投資淨收益 |
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其他收入 |
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個人業務收入 |
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其他： |
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承保損失 |
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投資淨收益 |
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其他費用 |
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) |
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其他營業收入(損失) |
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( |
) |
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( |
) |
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利息、費用和所得税前營業收入 |
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債務利息 |
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( |
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所得税前營業收入 |
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非營業收入(損失)項目： |
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已實現和未實現投資收益淨額(損失) |
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) |
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償還債務淨損失 |
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— |
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— |
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其他非經營項目 |
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— |
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( |
) |
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所得税前繼續營業所得 |
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$ |
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$ |
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下表提供了公司業務部門和已終止業務的可識別資產：
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十二月三十一日 |
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2019 |
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2018 |
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(以百萬計) |
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可識別資產 |
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財產及意外傷亡 |
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$ |
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$ |
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待售資產 (1) |
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停業企業的資產 |
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共計 |
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$ |
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(1) |
另見注2-“停業經營”，以討論喬叟業務的銷售問題。 |
該公司集體審查其財產和保險公司的資產，不將其分配給商業公司、個人保險公司和其他部門。
14.再保險
在正常的業務過程中，公司試圖通過在與其他保險企業或再保險公司的風險敞口的各個領域對某些風險水平進行再保險，以減少災難或其他造成不利承保結果的事件可能造成的損失。再保險交易按照ASC 944的規定進行核算。
111
目錄
可從再保險公司收回的數額是以與再保險保單有關的索賠責任相一致的方式估算的。再保險合約並不能免除公司對投保人的責任。再保險公司不履行其義務可能給公司造成損失；因此，為被認為無法收回的金額確定備抵。公司根據對接受的風險的評估和顧問準備的分析以及市場條件(包括再保險的可得性和定價)來確定適當的再保險金額。該公司還認為，其再保險合同的條款與行業慣例是一致的，因為其中載有有關業務範圍、限制和保留、仲裁和發生等方面的標準條款。該公司認為其再保險公司的財務狀況良好，根據對評級機構分配給他們的財務實力評級的不斷審查，他們在再保險市場上的聲譽， 收集歷史、來自第三方的建議以及分析和指導公司的再保險顧問。
作為在各州開展某些業務的條件，該公司必須參與剩餘市場機制、設施和集中安排，例如密歇根災難性索賠協會(MCCA)。該公司在向MCCA轉讓的再保險方面受到集中風險的影響。MCCA的資金來自對汽車保險公司的評估，其依據是他們在該州被保險汽車中所佔的份額。保險公司被允許將這一費用轉嫁給密歇根州的汽車投保人。該公司向MCCA繳納的保費、損失和LAE支付的金額為美元。
下表提供了再保險的效果。
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截至12月31日的年份 |
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2019 |
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2018 |
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2017 |
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(以百萬計) |
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保費： |
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直接 |
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假定 |
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割讓 |
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淨保費 |
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直接 |
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假定 |
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割讓 |
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( |
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淨保費 |
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假定保費佔淨保費的百分比 |
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損失和LAE： |
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直接 |
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假定 |
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割讓 |
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( |
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淨虧損和LAE |
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$ |
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$ |
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$ |
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15.未清索賠、損失和損失調整費用的負債
儲備過程概述
管理層建立損失準備金的過程是一個全面的過程，涉及全組織多種職能的投入，包括精算、財務、索賠、法律、承保、分配和業務業務管理。定期對公司所寫的每一類業務的損失準備金進行審查，通常是每季度進行一次。這一審查過程考慮到了影響最終理賠的各種趨勢。在適當情況下，審查包括審查總體支付模式以及相對於預期的已支付和報告損失的出現情況。
112
目錄
損失準備金估算過程依賴的基本假設是，根據當前事態發展和可能的趨勢的影響調整過去的經驗，是預測未來結果的適當基礎。作為這一過程的一部分，公司使用各種分析方法來考慮經驗、趨勢和其他相關因素。已發生但未報告的(“IBNR”)準備金的計算一般是先預測已報告或預計將來報告的所有索賠的最終費用，然後減去報告的損失和損失調整費用。IBNR準備金包括已發生但未報告的負債，加上報告的索賠的預期發展，包括未支付索賠的責任和索賠調整費用。報告的損失包括累計支付的損失和損失調整費用加上未決案件準備金。公司最終的IBNR準備金是由管理層和儲備精算師根據每項業務或未反映在案例準備金中的損失和損失費用負債的承保範圍進行合計估算的。案件準備金由索賠人員根據索賠基礎個別確定，並根據具體發生的情況和基本政策的條件確定。根據與索賠有關的新資料或補充資料，定期審查和修改案件準備金。
對於指定為災難的事件，公司通常根據估計的IBNR索賠數量和每一事件的估計平均索賠額直接計算IBNR準備金。這種評估涉及對事件的性質、受影響地理區域內投保人的風險和現有索賠情報的全面分析。
每行業務和承保範圍的附帶準備金是根據季度虧損準備金過程確定的。在作出決定時，公司考慮了眾多的數量和質量因素。數量因素包括該期間實際付款和案件準備金估計數的變化，與以前經歷的模式、事故年的到期日、最近觀察到的趨勢、某一類企業內部的波動程度、再保險的估計影響，包括恢復保費、一般經濟趨勢和其他因素相比。定性因素可能包括法律和法規的發展、索賠處理和案件保留做法的變化、最近進入新市場或新產品、承保做法的變化、對公司沒有充分或優質的歷史報告和支付損失的關切，以及與某一特定行業或業務部門有關的LAE信息、經濟和政治前景的影響、歷史結果中的異常現象、不斷髮展的趨勢或其他因素。
預備役前向和前年發展
該公司定期更新其儲備估計數，因為新的信息和進一步的事件發生，這可能影響解決未決索賠。準備金調整作為損失和LAE調整反映在業務結果中。這些調整往往在撰寫基本保單和發生損失事件之後的時期內予以確認。這些類型的後續調整被描述為損失和LAE“發展”。這種發展可能是有利的，也可能不利於公司的財務業績，並可能因業務而異。在本節中，提出的所有數額包括巨災損失和LAE。
下表對未付損失和損失調整費用的期初和期末準備金毛額進行了核對。
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截至12月31日的年份 |
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2019 |
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2018 |
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2017 |
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(以百萬計) |
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年初損失總額和LAE準備金 |
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$ |
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$ |
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可收回未付損失的再保險 |
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年初淨虧損和LAE準備金 |
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淨損失和損失LAE 主要發生在： |
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當年 |
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往年 |
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( |
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已發生損失和LAE共計 |
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損失淨付款和損失LAE 主要發生在： |
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當年 |
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往年 |
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付款總額 |
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虧損和資產負債準備金淨額，年底 |
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可收回未付損失的再保險 |
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年底虧損和LAE準備金毛額 |
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$ |
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$ |
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$ |
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113
目錄
下表彙總了(有利)/不利損失和LAE儲備的發展情況。
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截至12月31日的年份 |
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2019 |
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2018 |
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2017 |
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(以百萬計) |
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商業多重危險 |
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( |
) |
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( |
) |
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$ |
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工人補償 |
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( |
) |
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( |
) |
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( |
) |
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商用汽車 |
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其他商業線路： |
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漢諾威程序 |
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( |
) |
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一般責任 |
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( |
) |
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( |
) |
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( |
) |
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海軍陸戰隊 |
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( |
) |
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( |
) |
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保證人 |
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) |
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( |
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雨傘 |
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其他線路 |
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) |
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( |
) |
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( |
) |
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其他商業線路共計 |
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( |
) |
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( |
) |
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( |
) |
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商業線路共計 |
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個人汽車 |
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房主和其他私人電話 |
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個人總人數 |
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其他部分共計 |
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全損及LAE儲備發展，包括 準災變 |
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$ |
( |
) |
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$ |
( |
) |
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$ |
( |
) |
在其他商業項目中，一般責任既包括單一責任，也包括索賠-提出的一般責任.索賠-一般責任主要包括某些管理責任和專業責任保險。其他行業主要由雜項商業地產、特種工業產權、醫療保健和保真線組成。損失和LAE準備金在另一部分的發展與非自願財產保險承擔的再保險池業務有關。
由於公司業務的持續趨勢，包括災難在內的所有以前的事故年的準備金都被重新估計，並減少了美元。
2019
2019年，淨虧損和LAE發展為美元。
2018
2018年，淨虧損和LAE發展為美元。
114
目錄
2017
2017年，淨虧損和LAE發展為美元。
結轉準備金
下表彙總了下一節中損失準備金和LAE的毛額、割讓和淨額，並與已發生的索賠發展情況進行了核對。相應地，商業多重風險、工人補償、商業汽車責任線以及一般責任和總括髮生的表現形式也包括漢諾威項目業務。
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截至12月31日的年度， |
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2019 |
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2018 |
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(以百萬計) |
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毛額 |
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割讓 |
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網 |
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毛額 |
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割讓 |
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網 |
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商業多重危險 |
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( |
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工人補償 |
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( |
) |
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( |
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商業汽車責任 |
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一般責任和總括-發生 |
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一般責任-提出的索賠 |
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( |
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其他線路 |
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( |
) |
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( |
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商業航線和其他項目共計 |
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個人汽車責任 |
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房主 |
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其他個人行 |
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( |
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個人總人數 |
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總損失和LAE準備金 |
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( |
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$ |
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( |
) |
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$ |
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一般責任和傘發生主要包括我們的商業單險種、一般責任和傘險.一般責任-提出的索賠主要包括我們的商業、專業和管理責任項目。在總商業線和其他業務範圍內，其他業務主要由海運、保證人、特種工業和商業財產、產品責任、自願池、保健和保真線組成。上表中主要列在其他行中的是$
已發生索賠發展表
對於下列淨準備金組成部分、商業多重危險、工人賠償、商業汽車責任、一般責任和傘-發生、一般責任-索賠、個人汽車責任和房屋所有者，本公司按事故年份列出已發生的索賠發展表。商業多重風險、工人補償、商業汽車責任、一般責任和傘式發生線的表述包括漢諾威項目業務。在這些表格中的每一張表中，公司都列出了索賠通常未付的年數，這與根據過去歷史基本上出現所有儲備開發的時期是一致的。下表列出2019年12月31日累計發生的損失和分配的損失調整費用(“ALAE”)、累計已付損失以及ALAE和IBNR餘額。IBNR包括已發生但未報告的負債和報告索賠的預期發展情況。此外，截至2019年12月31日，已累計發生的索賠數列示，索賠期限在另一個表格中列出，表中按年齡分列，除再保險外，按年齡分列的已發生索賠的平均年度百分比。索賠期限按已支付損失的平均數計算，ALAE除以發生的損失，ALAE按耗用年計算。提出的已發生索償發展表與上表截至2019年12月31日的結轉準備金淨額進行了核對。
115
目錄
提交的已發生索賠計數資料代表個人索賠人的索賠頻率，並衡量已導致或預期將導致索賠付款的直接解決索賠的頻率。索賠計數信息的列報方式與季度損失保留過程中使用的方式一致。一個單獨的索賠事件，特別是在汽車生產線上，可能會導致多個個人索賠人，因此，會產生多個索賠。已發生的索賠清點包括未決索賠和以損失付款結束的索賠，但不包括未支付損失而結案的索賠。一個單一的索賠事件可能導致多個索賠要求隨着付款而結束，當一個索賠隨後以進一步的付款被重新打開時。在這種情況下，重新提出的索賠付款被算作一項遞增的索賠解決辦法。索賠計數信息無法用於直接和假定參與各種非自願池和剩餘市場機制，這些機制大約代表
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商業多重危險 |
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(百萬美元) |
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截至 |
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已發生損失和ALAE，再保險淨額 |
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(一九二零九年十二月三十一日) |
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截至12月31日， |
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累積 |
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招致 |
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事故 |
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2013 |
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2014 |
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2015 |
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索賠 |
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年 |
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未經審計 |
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未經審計 |
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未經審計 |
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2016 |
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2017 |
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2018 |
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2019 |
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IBNR |
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數數 |
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2013 |
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$ |
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$ |
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$ |
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$ |
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2014 |
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2015 |
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2016 |
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2017 |
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2018 |
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2019 |
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共計 |
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累計已付損失和ALAE，再保險淨額 |
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截至12月31日， |
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事故 |
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2013 |
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2014 |
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2015 |
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年 |
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未經審計 |
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未經審計 |
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未經審計 |
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2016 |
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2017 |
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2018 |
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2019 |
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2013 |
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$ |
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$ |
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|
|
$ |
|
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|
$ |
|
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|
$ |
|
|
|
$ |
|
|
|
$ |
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2014 |
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2015 |
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2016 |
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2017 |
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2018 |
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2019 |
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共計 |
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2013-2019年事故年度準備金總額(已支付) |
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2012年及以往事故年準備金共計 |
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未分配損失調整費用 |
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2019年12月31日準備金淨額 |
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116
目錄
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工人補償 |
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(百萬美元) |
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截至 |
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已發生損失和ALAE，再保險淨額 |
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(一九二零九年十二月三十一日) |
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截至12月31日， |
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累積 |
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索賠 |
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未經審計 |
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2016 |
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2017 |
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2018 |
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數數 |
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2017 |
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2018 |
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2019 |
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共計 |
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2018 |
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2019 |
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共計 |
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2010-2019年事故年度準備金總額(已支付) |
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2009年及以往事故年準備金總額 |
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2019年12月31日準備金淨額 |
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目錄
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商業汽車責任 |
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(百萬美元) |
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已發生損失和ALAE，再保險淨額 |
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(一九二零九年十二月三十一日) |
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截至12月31日， |
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累積 |
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招致 |
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事故 |
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2014 |
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2015 |
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索賠 |
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未經審計 |
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2016 |
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2017 |
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IBNR |
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數數 |
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2016 |
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2018 |
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2019 |
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共計 |
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累計已付損失和ALAE，再保險淨額 |
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截至12月31日， |
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2019 |
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共計 |
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2019年12月31日準備金淨額 |
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目錄
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一般責任和總括-發生 |
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已發生損失和ALAE，再保險淨額 |
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(一九二零九年十二月三十一日) |
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截至12月31日， |
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累積 |
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招致 |
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事故 |
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2011 |
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2012 |
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2013 |
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2014 |
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索賠 |
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年 |
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未經審計 |
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未經審計 |
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未經審計 |
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未經審計 |
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未經審計 |
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2016 |
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2017 |
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2018 |
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2019 |
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IBNR |
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數數 |
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2011 |
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2012 |
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2013 |
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2014 |
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2015 |
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2016 |
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2017 |
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2018 |
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2019 |
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共計 |
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累計已付損失和ALAE，再保險淨額 |
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截至12月31日， |
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事故 |
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2011 |
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2012 |
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2014 |
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未經審計 |
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未經審計 |
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未經審計 |
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未經審計 |
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未經審計 |
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2016 |
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2017 |
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2018 |
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2019 |
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2011 |
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2012 |
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2013 |
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2014 |
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2015 |
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2016 |
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2017 |
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2018 |
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2019 |
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共計 |
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2011-2019年事故年度準備金總額(已支付) |
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2010年及以往事故年準備金總額 |
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未分配的損失調整費用和其他 |
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2019年12月31日準備金淨額 |
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119
目錄
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一般責任-提出的索賠 |
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(百萬美元) |
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截至 |
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已發生損失和ALAE，再保險淨額 |
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(一九二零九年十二月三十一日) |
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截至12月31日， |
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累積 |
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招致 |
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事故 |
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2014 |
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2015 |
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索賠 |
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年 |
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未經審計 |
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未經審計 |
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2016 |
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2017 |
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2018 |
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2019 |
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IBNR |
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數數 |
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2014 |
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2015 |
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2016 |
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2017 |
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2018 |
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2019 |
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共計 |
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累計已付損失和ALAE，再保險淨額 |
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截至12月31日， |
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事故 |
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年 |
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未經審計 |
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2016 |
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2017 |
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2018 |
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2019 |
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2015 |
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2016 |
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2017 |
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2018 |
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2019 |
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共計 |
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2014-2019年事故年度準備金總額(已支付) |
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2013年及以往事故年準備金總額 |
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未分配損失調整費用 |
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2019年12月31日準備金淨額 |
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120
目錄
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個人汽車責任 |
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(百萬美元) |
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截至 |
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已發生損失和ALAE，再保險淨額 |
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(一九二零九年十二月三十一日) |
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截至12月31日， |
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累積 |
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招致 |
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事故 |
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2015 |
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索賠 |
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年 |
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未經審計 |
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2016 |
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2017 |
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2018 |
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2019 |
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IBNR |
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數數 |
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2015 |
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2017 |
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2019 |
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共計 |
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累計已付損失和ALAE，再保險淨額 |
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截至12月31日， |
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事故 |
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2015 |
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年 |
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未經審計 |
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2016 |
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2017 |
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2018 |
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2019 |
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2015 |
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$ |
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$ |
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$ |
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$ |
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$ |
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2016 |
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2017 |
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2018 |
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2019 |
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共計 |
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2015年副核儲備總額-2019年再轉制事故年(已發生的.次.次. |
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2014年及以往事故年準備金總額 |
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未分配損失調整費用 |
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2019年12月31日準備金淨額 |
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房主 |
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(百萬美元) |
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截至 |
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已發生損失和ALAE，再保險淨額 |
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(一九二零九年十二月三十一日) |
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截至12月31日， |
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累積 |
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招致 |
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事故 |
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索賠 |
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年 |
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2016 |
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2017 |
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2018 |
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2019 |
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IBNR |
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數數 |
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2016 |
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$ |
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$ |
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$ |
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2017 |
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2018 |
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2019 |
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共計 |
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$ |
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|
累計已付損失和ALAE，再保險淨額 |
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|
截至12月31日， |
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事故 |
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年 |
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2016 |
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2017 |
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2018 |
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2019 |
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2016 |
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$ |
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$ |
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$ |
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2017 |
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2018 |
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2019 |
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共計 |
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2016年再轉儲總備用-2019年再轉制事故年(已發生的.次.次. |
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|
2015年和以往事故年準備金總額 |
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|
未分配損失調整費用 |
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2019年12月31日準備金淨額 |
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$ |
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121
目錄
下表是截至2019年12月31日的平均歷史索賠期限的信息。該表是根據前幾份索賠發展表中所列事故年份的已付和已發生索賠數據(再保險除外)計算的。
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按年齡分列的已發生索賠的年平均支付百分比，扣除再保險後： |
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未經審計 |
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8 |
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10 |
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商業多重危險 |
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% |
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% |
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% |
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% |
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工人補償 |
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% |
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% |
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% |
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% |
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% |
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商業汽車連帶責任 |
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% |
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一般責任和保護傘 二. |
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一般責任 |
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個人汽車責任 |
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16.承付款和意外開支
法律訴訟
本公司在正常經營過程中的各種法律訴訟中被指定為被告。此外，公司還不時參與政府和自律機構的審查、調查和訴訟。如公司已被指名為被告人或研訊或調查的標的，則該等訴訟或規管程序的潛在結果，以及該等訴訟或規管程序(如有的話)的最終法律責任(如有的話)，目前難以預測。預計這類程序的最終決議不會對其財務狀況產生重大影響，儘管它們可能對某一季度或年度的業務結果產生重大影響。
剩餘市場
該公司被要求參與各個州的剩餘市場，這些市場通常涉及高風險保險、擾亂市場或業務線或被認為利率過高的地理區域。剩餘市場的結果不受公司自身管理業務的可預測性的影響，對個人和商業汽車業務都具有重要意義。
17.法定財務資料
公司的保險子公司必須按照國家保險專員協會(“NAIC”)規定的或允許的會計基礎(法定基礎)向國家管理當局提交年度報表。允許的法定會計慣例包括所有未規定的會計慣例；這種做法因州而異，在一國內的公司和公司之間可能有所不同，並可能在未來發生變化。該公司的保險子公司在截至或截至12月31日、2019年、2018年和2017年為止沒有任何允許的做法。
法定資本和盈餘不同於按照美國公認會計原則報告的股東權益，主要是因為在法定會計基礎下，遞延收購成本在發生時被支出，對遞延税資產的確認基於不同的可收回性假設。
下表列出截至十二月三十一日止年度的法定淨收入及截至十二月三十一日止保險附屬公司的法定資本及盈餘：
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(以百萬計) |
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2019 |
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2018 |
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2017 |
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法定淨收入 |
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法定資本與盈餘 |
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為滿足該公司的監管要求，最低法定資本和盈餘為$
122
目錄
18.業務季度業績(未經審計)
下文概述2019年和2018年業務的季度結果。
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三個月結束 |
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(單位：百萬，但每股數據除外) |
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2019 |
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三月三十一日 |
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六月三十日 |
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9月9日三十 |
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12月31日 |
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總收入 |
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持續業務收入 |
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淨收益 |
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繼續業務的每股收入： |
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基本 |
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稀釋 |
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每股淨收入： |
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基本 |
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稀釋 |
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每股宣佈的股息 (1) |
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三個月結束 |
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(單位：百萬，但每股數據除外) |
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2018 |
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三月三十一日 |
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六月三十日 |
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9月9日三十 |
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12月31日 |
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總收入 |
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$ |
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持續業務收入 |
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淨收益 |
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繼續業務的每股收入： |
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基本 |
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每股淨收入： |
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基本 |
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稀釋 |
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每股宣佈的股息(2) |
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(1) |
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(2) |
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由於在計算普通股收益時使用加權平均流通股，因此，每季普通股數據之和可能不等於當年每股普通股數據的總和。
2018年第四季度，該公司確認美元
19.隨後的活動
其後沒有需要調整財務報表的事件，合併財務報表附註也不要求進一步披露。
123
目錄
第9項-會計和財務披露方面的變化和與會計師的分歧
沒有。
第9A項-管制及程序
披露控制和程序評價
在我們的管理層，包括我們的首席執行官和首席財務官的監督和參與下，我們對我們的“披露控制和程序”進行了評估，因為這一術語是根據1934年“證券交易法”(“交易法”)頒佈的規則13a-15(E)規定的。
對控制有效性的限制
我們的管理層，包括我們的首席執行官和首席財務官，並不期望我們對財務報告的披露控制將防止所有錯誤和所有欺詐。一個控制系統，無論設計和運行如何良好，只能提供合理的，而不是絕對的保證，控制系統的目標將得到實現。此外，控制系統的設計必須反映一個事實，即資源受到限制，控制的好處必須與其成本相比較。由於所有控制系統的固有侷限性，對控制的任何評價都不能絕對保證所有控制問題和欺詐事件(如果有的話)都已被發現。這些固有的侷限性包括：決策中的判斷可能是錯誤的，而故障可能因簡單的錯誤或錯誤而發生。一些人的個人行為、兩人或兩人以上的勾結或管理人員凌駕於管制之上，也可以規避管制。任何控制系統的設計部分是基於對未來事件可能性的某些假設，無法保證任何設計都能在所有可能的未來條件下成功地實現其既定目標。隨着時間的推移，由於條件的變化或遵守政策或程序的程度的惡化，管制可能變得不充分。由於成本效益控制系統固有的侷限性，可能會發生錯誤或欺詐所導致的誤報，而不會被發現。
關於披露控制和程序有效性的結論
根據我們的控制評估，我們的首席執行官和首席財務官得出結論認為，截至本年度報告所涉期間結束時，我們的披露控制和程序有效地提供了合理的保證：(1)我們根據“外匯法”提交或提交的報告所要求披露的信息在證券交易委員會規則和表格規定的時限內得到記錄、處理、彙總和報告；(2)重要信息得到積累，並酌情傳達給我們的管理層，包括我們的首席執行官和首席財務官，以便就所要求的披露作出及時的決定。
管理層關於財務報告內部控制的報告
我們的管理層負責建立和維持對財務報告的適當內部控制，因為“外匯法案”第13a-15(F)條對這一術語作了定義。在我們的管理層，包括我們的首席執行官和首席財務官的監督和參與下，我們根據更新的報告對財務報告的內部控制的有效性進行了評估。內部控制-綜合框架2013年特雷德韋委員會贊助組織委員會印發。根據我們在更新後的框架下的評估內部控制-綜合框架，我們的管理層得出結論，截至2019年12月31日，我們對財務報告的內部控制已生效。
截至2019年12月31日，我們對財務報告的內部控制的有效性已由普華永道會計師事務所(PricewaterhouseCoopers LLP)審計。普華永道會計師事務所是一家獨立註冊的公共會計師事務所。
內部控制的變化
我們的管理層，包括首席執行官和首席財務官，按照“外匯法”第13a-15(D)條的要求，對財務報告的內部控制進行了一次評估，以確定在本表10-K年度報告所涉期間發生的任何變化是否對財務報告的內部控制產生了重大影響或相當可能產生重大影響。根據這一評價，首席執行官和首席財務官得出結論認為，在本年度10-K表報告所涵蓋的財政年度最後一個季度中，對財務報告的內部控制產生了重大影響或相當可能產生重大影響的變化。
項目9B-其他資料
董事會事項
選舉馬丁·休斯
在2020年2月24日，董事會選舉馬丁休斯為公司董事會成員，71歲的休斯先生擔任哈勃國際有限公司董事會非執行主席，該公司是一傢俬營保險經紀公司，提供一系列財產、傷亡、風險管理、人壽和健康、僱員福利、投資和財富。
124
目錄
北美各地的管理產品和服務。休斯先生曾於1999年至2018年擔任樞紐公司的主席和首席執行官，並於2018年至2020年1月擔任該中心的執行幹事。1973年，他加入了麥克和帕克公司，這是一家獨立的保險公司(現在是集散中心的一部分)，1990年至1999年擔任總統，1999年至2001年擔任主席。休斯先生還曾擔任保險代理人和經紀人理事會(由頂級商業保險和僱員福利中介機構組成的協會)以及全球領先保險服務組織Assurex Global的主席。
為了平衡我們的董事階層，休斯先生將在公司2022年年度股東大會上任期屆滿的董事中任職。
休斯在公司董事會的服務將獲得與該公司其他非僱員董事相同的報酬，如2019年8月1日提交美國證券交易委員會(SEC)的第10-Q表季度報告表10.1所述，但對他的評級反映了他被任命為中期任期。
選舉Cynthia L.Egan為董事會副主席
2020年2月24日，公司董事會選舉辛西婭·埃根為董事會副主席。由於預計康德龍先生將於2021年5月根據公司董事退休政策從董事會強制退休，埃根女士當選為副主席，協助董事會有序過渡到新的獨立主席，並期望在康德龍先生退休後當選為主席。
作為副主席，埃根女士將幫助促進董事會的運作，承擔主席或董事會全體成員不時分配給她的職責，如果康德龍先生不出席會議，履行主席和獨立主任委員的職責.
Michael D.Price辭職
出於個人原因，邁克爾·D·普萊斯於2020年2月21日通知董事會，他打算在2020年5月12日舉行的2020年股東大會上辭職。
125
目錄
第III部
項目10-董事、執行官員和公司治理
註冊人的董事
除下文所述關於執行幹事的部分和我們的行為守則外，本信息是通過參考將於2020年5月12日舉行的股東年會的委託書而納入的，該聲明將根據“交易所法”第14A條的規定提交。
登記人的執行幹事
以下是我們執行官員的履歷。
Mark L.Berthiaume，63歲
執行副總裁，首席技術創新干事
自2014年加入THG以來，Berthiaume先生一直擔任技術主管。在加入該公司之前，從2001年到2014年，Berthiaume先生在Chubb公司擔任過若干高級職務，最後一次擔任國際首席信息官高級副總裁。在1995年至2001年期間，Berthiaume先生曾擔任Orion Capital/Royal和SunAlliance保險集團專業保險首席信息官，在此之前，他曾在包括THG在內的幾家保險公司擔任若干系統開發和支持職位。
Jeffrey M.Farber，55歲
執行副總裁，首席財務官
法伯在美國國際集團(AIG)工作了五年之後，於2016年10月加入THG。他加入AIG擔任高級副總裁和副首席財務官，然後被任命為商業和消費者業務首席風險官。在加入AIG之前，法伯先生曾擔任GAMCOInvestors，Inc.的執行副總裁和首席財務官。GAMCOInvestors是一家上市公司的資產管理公司。此前，他曾在貝爾斯登公司(BearStearns Companies，Inc.)擔任高級會計和財務職務，最近一次擔任高級董事總經理、財務總監和高級副總裁，負責財務、税務和全球採購。他從德勤(Deloitte&Touche LLP)開始職業生涯，後來成為該公司的合夥人。
J.Kendall Huber，65歲
執行副總裁、總法律顧問和助理祕書
許伯先生自2000年加入THG以來，一直擔任總法律顧問及助理祕書。在加入THG之前，Huber先生於1999年至2000年擔任Promus酒店公司執行副總裁、總法律顧問和祕書。此前，他曾任Legg Mason公司副總裁和副總法律顧問。從1998年到1999年，以及美國聯邦和政府公司，他在1990年至1998年期間受僱於該公司。休伯先生以前在一家名為DLA Piper的律師事務所工作，同時也是美國海軍法官律師團的一名中尉。胡伯表示，他打算從2020年4月1日起退休。
DennisF.Kerrigan，55歲
執行副總裁、副總法律顧問和助理祕書
Kerrigan先生於2020年1月加入該公司，擔任執行副總裁、副總法律顧問和助理祕書。Kerrigan先生預計在Huber先生於2020年4月1日退休後接替Huber先生擔任總法律顧問。在加入THG之前，Kerrigan先生於2008年至2019年擔任蘇黎世北美地區執行副總裁、總法律顧問和公司祕書。在此之前，他曾是杜威律師事務所(Dewey&LeBoeuf)的訴訟合夥人。
Richard W.Lavey，52歲
執行副總裁；漢諾威代理市場總裁
自2017年11月以來，拉維一直擔任執行副總裁和漢諾威代理市場總裁。拉維曾在2017年2月至2017年11月期間擔任執行副總裁兼首席增長創新官。在此之前，他自2014年11月起擔任THG私人部門總裁，自2011年起擔任首席營銷幹事，於2016年擔任外勤業務負責人。Lavey先生於2004年加入THG，在此期間還擔任過以下職務：首席銷售官、負責運營和營銷的高級副總裁、東北地區總裁和負責外勤業務及營銷和分銷的副總裁。在加入該公司之前，拉維先生曾在哈特福德金融服務集團(Hartford Financial Services Group，Inc.)工作。和旅行者公司。
126
目錄
Denise M.Lowsley，48歲
執行副總裁，首席人力資源幹事
洛斯利女士於2019年10月加入該公司，擔任執行副總裁兼首席人力資源官。在加入該公司之前，她曾在Navigator集團(Navigator Group，Inc.)擔任高級副總裁兼首席人力資源官，這是一家專業的財產和意外保險控股公司。在加入Navigator之前，羅斯利曾擔任紐約人壽保險公司(New York Life Insurance Company)負責薪酬和福利的國際副總裁，並曾在自由互助保險集團工作過10年，擔任過全球人力資源經理的職位。
John C.Roche，56歲
總裁兼首席執行官
羅氏先生於2017年11月成為總裁兼首席執行官。在此之前，作為漢諾威代理市場的執行副總裁和總裁，他領導了公司的個人和商業業務。自2006年加入該公司以來，羅氏先生曾擔任過幾個高級領導職務，包括商業保險總裁、外勤業務、營銷和分銷副總裁以及商業線路承銷和產品管理副總裁。在加入該公司之前，他曾在聖保羅遊人公司擔任高級職務。他在消防員基金和大西洋互惠銀行開始了自己的職業生涯，在那裏他擔任過許多承銷和管理職位。
Bryan J.塞爾瓦託，55歲
執行副總裁；專業總裁
薩爾瓦多於2017年6月加入該公司，擔任執行副總裁兼專業總裁。在加入該公司之前，他在蘇黎世北美公司擔任了20年的領導職務，最近的一次是自2012年以來擔任該公司特種產品業務的總裁。在1997年加入蘇黎世之前，塞爾瓦託先生是弗蘭克·克里斯托公司(FrankCrystal&Co.Inc.)項目部門的董事，該公司是一家領先的經紀公司。
Ann K.Tripp，61歲
Opus投資管理公司執行副總裁、首席投資官、財務主管和總裁。
Tripp女士是Opus投資管理公司的首席投資官和總裁。自2006年起，於2019年當選財務主管。她於1987年加入該公司，並在成為我們的首席投資官之前，在我們的投資部門擔任過各種越來越高級的職務。特里普女士也是漢諾威保險集團基金會的投資官員，並在幾個地區非營利組織的董事會和小組委員會任職。
Mark J.Welzenbach，60歲
執行副總裁，首席索賠官
Welzenbach先生在2005年加入該公司後不久被任命為THG的首席索賠官。在加入該公司之前，Welzenbach先生是Hartford金融服務集團公司的高級副總裁。1995年至2005年。在此之前，他曾在1991年至1995年擔任旅行者保險公司的索賠主任。韋爾贊巴赫先生以執業律師的身份開始了他的職業生涯。
註冊人的其他高級公司高級人員
Warren E.Barnes，58歲
高級副總裁、公司主計長和首席會計幹事
巴恩斯先生於2015年被任命為首席會計幹事。巴恩斯先生於1993年加入該公司，並自1997年起擔任該公司的財務主任。在加入該公司之前，Barnes先生於1985年至1993年受僱於當時稱為Price Waterhouse的公共會計師事務所。他是馬薩諸塞州和佛蒙特州的註冊會計師。
根據公司章程第4.4節，每名高級職員應任職至下一次股東年會之後的董事會第一次會議，直至其各自的繼任者被選定和合格為止，除非他或她的當選或任命條件規定了較短的期限，或在每一種情況下，直至該名高級職員較早去世、辭職、被免職或被取消資格為止。
股東年會
THG董事會計劃於2020年5月12日召開2020年股東年會。決定公司股東有權在年會上通知和投票的記錄日期為2020年3月16日。
127
目錄
行為規範
我們的“行為守則”可在我們的網站www.hanover.com“關於我們-公司治理-公司政策”下免費查閲。“行為守則”適用於我們的董事、高級人員和僱員，包括我們的首席執行官、首席財務官和公司主計長。此外，我們期望我們的代理人、承包商和其他與我們有業務往來的人按照我們的行為守則行事。我們會在修訂行動守則的日期後四個工作日內，公佈對“行為守則”的任何修訂(技術、行政或非實質性修訂除外)。雖然我們不期望給予我們的行為守則豁免，但根據適用法律或紐約證券交易所的要求，我們的首席執行官、首席財務官或公司主計長將在我們的網站www.hanover.com上公佈任何此類豁免。將免費提供一份“行為守則”的印本，與公司總部的公司祕書聯繫，地址是馬裏蘭州伍斯特林肯街440號。
項目11-行政報酬
本文參照將於2020年5月12日舉行的股東年會委託書，根據1934年“證券交易法”第14A條的規定提交。
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目錄
項目12-某些受益所有人的擔保所有權、管理層和相關的股東事項
根據權益補償計劃獲授權發行的證券
下表列出截至2019年12月31日有關公司股票證券獲準發行的賠償計劃的資料。
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計劃類別 |
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數目 有價證券 於. 運動 未付 各種選擇， 認股權證 和權利(1) |
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加權 平均鍛鍊 價格 突出 期權、認股權證 和權利 |
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數目 證券 殘存 可供 未來發行 低於股本 補償 計劃 (2) |
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經以下機構批准的權益補償計劃 證券持有人 |
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1,609,141 |
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$ |
87.88 |
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5,968,593 |
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未經批准的權益補償計劃 證券持有人 |
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— |
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— |
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— |
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共計 |
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1,609,141 |
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$ |
87.88 |
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5,968,593 |
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(1) |
包括普通股487，582股，該普通股可在流通股和市場限制股(假定最高授標額)歸屬時發行，其中21，066股為與2018年和2019年獎勵相關聯的股利等值股。加權平均行使價格不考慮這些獎勵。 |
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(2) |
2014年5月20日，股東批准了漢諾威保險集團2014年長期激勵計劃(“2014年股票計劃”)。關於新股發行，2014年股票計劃取代了漢諾威保險集團公司。2006年長期激勵計劃(“2006年股票計劃”)和核準發行6，100，000股在一個新的 股票池加上根據2006年股票計劃發行的任何因現金結算、沒收、到期或取消而可重新發行的股票。在……裏面 根據2014年股票計劃，以期權或特別行政區的形式發行一股普通股將使股票池減少 一 股份，而發行 該計劃提供的其他類型股票獎勵的普通股將使股票池減少 3.8 股票。此外，2014年5月20日，股東批准了漢諾威保險集團2014年員工股票購買計劃，授權發行 2，500，000股，根據這一計劃。 |
有關某些受益所有人的擔保所有權和管理的其他信息，在此參考將舉行的股東年會的委託書。2020年5月12日根據1934年“證券交易法”第14A條提交。
項目13-某些關係和相關交易以及董事獨立性
在此參考擬舉行的股東周年大會委託書2020年5月12日，將根據1934年“證券交易法”第14A條提交。
項目14-主要會計費用和服務
本文參照將於2020年5月12日舉行的股東年會委託書，根據1934年“證券交易法”第14A條的規定提交。
129
目錄
第IV部
第15項-展品、財務報表附表
(A)(1)財務報表
合併財務報表及其附註載於本表格第71至123頁。
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頁碼在本報告中 |
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獨立註冊會計師事務所報告 |
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71 |
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2019、2018和2017年12月31日終了年度收入綜合報表 |
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73 |
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2019、2018和2017年12月31日終了年度綜合收入綜合報表 |
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74 |
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截至2019年12月31日和2018年12月31日的綜合資產負債表 |
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75 |
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2019、2018和2017年12月31日終了年度股東權益綜合報表 |
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76 |
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2019、2018和2017年12月31日終了年度現金流動合併報表 |
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77 |
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合併財務報表附註 |
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78 |
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(A)(2)財務報表附表 |
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頁碼在本報告中 |
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I |
投資摘要-關聯方投資除外 |
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136 |
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二 |
註冊人財務信息的濃縮 |
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137 |
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三、 |
補充保險信息 |
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140 |
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四、四 |
再保險 |
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141 |
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V |
估值及合資格賬目 |
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142 |
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六 |
關於財產和保險業務的補充資料 |
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143 |
130
目錄
(A)(3)展覽索引
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2.1 |
截至2005年8月22日的股票購買協議，日期為高盛集團公司(買方)和登記人(賣方)之間的股票購買協議(根據條例S-K第601(B)(2)項，附表和證物已被省略)，此前已作為表2.1提交登記員於2005年8月24日向委員會提交的關於表格8-K的最新報告，並在此以參考方式納入。 |
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2.2 |
截至2008年7月30日由註冊人和聯邦年金及人壽保險公司及其之間簽訂的股票購買協議(附表和證物已根據條例S-K第601(B)(2)項略去)，此前已作為註冊官於2008年8月4日向委員會提交的關於表格8-K的當前報告的表2.1提交，並在此以參考方式納入。 |
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2.3 |
漢諾威保險國際控股有限公司、喬叟保險公司指定活動公司和漢諾威澳大利亞HoldCo Pty Ltd.資本出售和購買協議，日期為2018年9月13日，由註冊公司和中國再保險(集團)公司簽署並在該公司之間簽訂(根據條例S-K第601(B)(2)項，附表和證物已被省略，此前已作為表2.1提交給登記員目前關於表格8-K的報告)，該報告於2018年9月13日提交給委員會，並在此以參考方式併入。 |
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2.4 |
註冊人和中國再保險(集團)公司於2018年12月28日簽訂的關於漢諾威保險國際控股有限公司、喬叟保險公司指定活動公司和漢諾威澳大利亞HoldCo Pty有限公司資本出售和購買股份協議的補充協議，日期為2018年9月13日，由註冊人和中國再保險(集團)公司提交，以前作為表2.1提交註冊委員會，並在此參考。 |
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2.5 |
註冊人和中國再保險(集團)公司於2019年3月27日簽訂的關於漢諾威保險國際控股有限公司、喬叟保險公司指定活動公司和漢諾威澳大利亞HoldCo Pty有限公司資本出售和購買股份協議的第二份補充協議，日期為2018年9月13日，註冊人和中國再保險(集團)公司之間，註冊人和中國再保險(集團)公司於2018年9月13日由註冊人和中國再保險(集團)公司提交註冊公司和中國再保險(集團)公司，以前作為表2.1提交註冊人季度報告表10-Q，該報告於209年5月2日提交委員會，並在此參考。 |
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3.1 |
註冊人的法團證書，以前作為表3.1提交給註冊官於2006年3月16日向委員會提交的10-K表格年度報告，並在此以參考方式納入。
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3.2 |
由註冊官的法律修訂，以前作為表3.2提交給註冊官目前關於表格8-K的報告，該報告於2006年11月21日提交給委員會，並在此以參考的方式納入。
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4.1 |
註冊官普通股證書樣本，以前作為2006年3月16日向委員會提交的10-K表格註冊年度報告的附錄4提交，並以參考方式在此註冊。
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4.2 |
作為發行人的註冊人與作為託管人的州立街道銀行和信託公司之間的債務相關的義齒形式，以前作為表4.1提交給註冊人關於表格S-1的登記聲明(文件編號33-96764)，並以參考的方式在此註冊。(P) |
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4.3 |
全球債務表與註冊人應於2025年到期的7.5/8%的高級債務有關，以前作為表4.2提交給註冊委員會，2006年3月16日提交委員會，並在此以參考方式納入。 |
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4.4 |
日期為1997年2月3日的與註冊人的初級次級債項有關的契約，以前作為表3提交給註冊人目前於1997年2月5日向委員會提交的關於表格8-K的報告，並在此以參考方式納入。 |
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4.5 |
第一次補充義齒，日期為2009年7月30日，修訂日期為1997年2月3日與註冊人的初級副Debentures有關的契約，以前作為表4.5提交註冊委員會2010年3月1日向委員會提交的10-K表格年度報告，並在此參考。 |
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4.6 |
全球安全表格，代表註冊人的初級次級債務本金300，000，000美元，以前作為註冊人2010年3月1日向委員會提交的10-K表格年度報告的表4.6提交。 |
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4.7 |
自2013年3月20日起，由發行人登記人和作為託管人的美國銀行全國協會作為託管人提交給註冊人的契約，以前作為表S-3的登記聲明(檔案號：333-187373)的附錄4.1提交給委員會，並以參考的方式在此註冊。 |
131
目錄
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4.8 |
第一副補充義齒(截至2013年3月20日的義齒)，日期為2013年3月27日，與2053年到期的6.35%次級Debentures有關，註冊人作為發行人，與美國銀行全國協會作為託管人，以前曾作為表4.1提交給註冊人，這份關於8-K表的報告於2013年3月27日提交給委員會，並在此以參考方式納入。 |
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4.9 |
代表應於2053年到期的6.35%的次級債務的安全證書表格，以前作為表4.1提交給註冊官於2013年3月27日向委員會提交的關於表格8-K的當前報告，並在此以參考方式納入。 |
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4.10 |
基託義齒，日期為2016年4月8日，發行人註冊人與作為託管人的美國銀行全國協會之間，此前已作為表4.1提交給註冊人，該註冊機構目前於2016年4月8日向委員會提交了關於表格8-K的報告，並在此以參考方式納入其中。 |
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4.11 |
第一副補充義齒(至2016年4月8日至基義齒)，截至2016年4月8日，註冊人作為發行人，與美國國家銀行協會作為託管人，於2016年4月8日向委員會提交了註冊人目前關於8-K表格的報告的附錄4.2，並在此以參考方式納入其中。 |
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4.12 |
代表2026年到期的4.5%備註的安全證書表格，以前以表4.2的形式提交給註冊官，該報告於2016年4月8日提交給委員會，並以參考的方式納入其中。 |
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4.13 |
註冊人證券的描述。 |
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+10.1 |
美國國家互助人壽保險公司超額福利退休計劃，先前作為表10.5提交給註冊人登記聲明表S-1(編號33-91766)，於1995年5月1日提交給委員會，並以參考方式在此註冊。(P) |
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+10.2 |
漢諾威保險集團現金餘額養卹金計劃，經修正後，以前作為表10.1提交給註冊官關於表10-Q的季度報告，該報告於2019年10月31日提交給委員會，並在此以參考方式納入。 |
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+10.3 |
漢諾威保險集團退休儲蓄計劃，經修訂。 |
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+10.4 |
漢諾威保險集團公司修訂和恢復非合格退休儲蓄計劃，以前作為表10.30提交給註冊人的年度報告表10-K在2011年2月24日提交給委員會，並在此以參考方式納入。 |
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+10.5 |
漢諾威保險集團公司2006年長期激勵計劃，經修正後，以前作為附件一提交給註冊官關於附表14A的最終委託書，於2012年3月29日提交給委員會，並以參考的方式納入其中。 |
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+10.6 |
漢諾威保險集團有限公司不合格股票期權協議的形式。2006年長期激勵計劃，以前作為表10.2提交給註冊官關於表10-Q的季度報告，該報告於2011年11月8日提交給歐盟委員會，並以參考的方式納入其中。 |
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+10.7 |
漢諾威保險集團有限公司不合格股票期權協議的形式。2006年長期激勵計劃，以前作為表10.38提交給註冊官於2013年2月26日向歐盟委員會提交的10-K表格年度報告，並在此以參考方式納入。 |
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+10.8 |
對漢諾威保險集團公司發行的未償股票期權的修正。2006年長期激勵計劃，以前作為表10.11提交給註冊官的年度報告表10-K於2016年2月25日提交給歐盟委員會，並以參考的方式納入本報告。 |
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+10.9 |
漢諾威保險集團2014年長期激勵計劃，以前作為附件一提交給註冊官關於附表14A的最終代理聲明，於2014年4月3日提交給歐盟委員會，並以參考的方式納入其中。 |
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+10.10 |
“漢諾威保險集團2014年長期激勵計劃”下的非合格股票期權協議的形式，此前已作為註冊機構2014年5月20日向歐盟委員會提交的關於8-K表的當前報告的表10.2提交，並在此引用。 |
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+10.11 |
對根據漢諾威保險集團2014年長期激勵計劃發佈的未償股票期權的修正，此前已作為表10.18提交給註冊官於2016年2月25日向委員會提交的10-K表格年度報告，並在此以參考方式納入。 |
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+10.12 |
“漢諾威保險集團2014年長期激勵計劃”下的非合格股票期權協議的形式，此前已作為表10.19提交給註冊官於2016年2月25日向委員會提交的10-K表格年度報告，並在此參考。 |
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132
目錄
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+10.13 |
“漢諾威保險集團2014年首席財務官長期激勵計劃”下的非合格股票期權協議形式，此前已作為註冊官季度報告表10.2提交給委員會，並於2016年11月4日提交委員會，並在此以參考方式納入。 |
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+10.14 |
“漢諾威保險集團2014年長期激勵計劃”下的非合格股票期權協議的形式，此前已作為表10.16提交給註冊官於2018年2月27日向歐盟委員會提交的10-K表格年度報告，並在此參考。 |
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+10.15 |
“漢諾威保險集團2014年首席財務官長期激勵計劃”下的非合格股票期權協議形式，此前已作為表10.17提交給註冊委員會，表10-K於2018年2月27日提交歐盟委員會，並在此參考。 |
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+10.16 |
漢諾威保險集團2014年長期激勵計劃下的不合格股票期權協議形式。 |
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+10.17 |
漢諾威保險集團2014年長期激勵計劃下的基於業績的限制性股票單位協議，此前已作為登記表表10.21提交給2016年2月25日提交給委員會的關於表10-K的年度報告，並在此參考。 |
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+10.18 |
“漢諾威保險集團2014年財務總監長期激勵計劃”下的基於業績的限制性股票單位協議，此前已作為表10.3提交給註冊官於2016年11月4日向委員會提交的10-Q表季度報告，並在此參考。 |
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+10.19 |
漢諾威保險集團2014年長期激勵計劃下的以業績為基礎的限制性股票單位協議，此前已作為表10.21提交給註冊委員會，表10-K於2018年2月27日提交給委員會，並在此參考。 |
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+10.20 |
漢諾威保險集團2014年首席財務官長期激勵計劃下的基於業績的限制性股票單位協議，此前已作為表10.22提交給註冊委員會，表10-K於2018年2月27日提交委員會，並在此參考。 |
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+10.21 |
“漢諾威保險集團2014年長期激勵計劃”下的限制性股票單位協議的形式，此前已作為表10.4提交給註冊官於2014年5月20日向委員會提交的關於8-K表的當前報告，並在此參考。 |
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+10.22 |
“漢諾威保險集團2014年長期激勵計劃”下的限制性股票單位協議的形式，此前已作為表10.24提交給註冊官於2018年2月27日向委員會提交的10-K表格年度報告，並在此參考。 |
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+10.23 |
“漢諾威保險集團2014年長期激勵計劃”下的限制性股票單位協議的形式，此前已作為表10.25提交給註冊官於2018年2月27日向委員會提交的10-K表格年度報告，並在此以參考方式納入其中。. |
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+10.24 |
“漢諾威保險集團2014年度首席財務官長期激勵計劃”下的限制性股票股協議格式，以前作為註冊官季度報告表10.1提交給註冊委員會，該季度報告於2019年5月2日提交給委員會，並在此以參考方式納入。. |
|
|
|
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+10.25 |
漢諾威保險集團公司修訂和恢復就業連續性計劃，以前作為表10.2提交給註冊官關於表10-Q的季度報告，該報告於2008年8月11日提交給歐盟委員會，並以參考的方式納入其中。 |
|
|
|
|
+10.26 |
漢諾威保險集團新參與者附帶協議表格修訂並恢復就業連續性計劃，放棄IRC§280 g“毛額”付款的權利，以前作為註冊官季度報告表10.6提交給註冊委員會，該報告於2016年7月29日提交給委員會，並在此以參考方式納入。 |
|
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|
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+10.27 |
2019-2020年非僱員董事薪酬描述，以前作為表10.1提交給註冊官於2019年8月1日向委員會提交的10-Q表格季度報告的表10.1，並在此參考。 |
|
|
|
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+10.28 |
漢諾威保險集團公司非僱員董事延期計劃，以前作為表10.28提交給註冊官2009年2月27日向委員會提交的10-K表格年度報告，並在此以參考方式納入。 |
|
|
|
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+10.29 |
提交日期為2016年9月21日，由Jeffrey M.Farber和註冊官提交，日期為Jeffrey M.Farber和註冊官之間的一封信，以前作為表10.1提交給註冊委員會，該報告是在2016年9月23日提交給委員會的關於8-K表的當前報告，並在此以參考方式納入。 |
|
|
|
133
目錄
|
+10.30 |
漢諾威保險集團修訂並恢復了2014年員工股票購買計劃，該計劃曾作為表10.3提交給註冊委員會，表S-8的註冊聲明(檔案號333-196107)已於2014年5月20日提交給委員會，並在此以參考方式納入其中。 |
|
|
|
|
+10.31 |
領導地位安排的形式，以前作為表10.40提交給註冊官於2018年2月27日向歐盟委員會提交的10-K表格年度報告，並在此參考。 |
|
|
|
|
10.32 |
作為再保險人的漢諾威保險公司與第一家Allmerica金融人壽保險公司之間的事故和健康共同保險協議的形式(根據條例S-K第601(B)(2)項，附表和某些證物已被省略)，此前已作為註冊官於2008年8月4日向委員會提交的關於表格8-K的當前報告的表10.1提交，並在此以參考方式納入其中。 |
|
|
|
|
10.33 |
信用協議日期為2019年4月30日，註冊人作為借款人，摩根大通銀行(JPMorgan Chase Bank，N.A.)作為行政代理人，以及其他各貸款方，以前作為註冊官於2019年5月2日向委員會提交的關於表10-Q的季度報告的表10.2提交，並在此以參考方式納入。 |
|
|
|
|
10.34 |
登記人與富國銀行(N.A.)之間的加速股份回購確認表，日期為2019年12月5日，以前作為表10.1提交給註冊委員會，表8-K的當前報告於2019年12月6日提交委員會，並在此參考。 |
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|
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|
21 |
THG子公司 |
|
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23 |
獨立註冊會計師事務所的同意
|
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24 |
委託書
|
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31.1 |
根據“美國法典”第15章78m對首席執行官的認證。78o(D)，根據2002年“薩班斯-奧克斯利法”第302條通過。
|
|
31.2 |
根據2002年“薩班斯-奧克斯利法”第302條通過的根據“美國法典”第15卷78m、第78O(D)條對首席財務官的認證。 |
|
|
|
|
32.1 |
根據2002年“薩班斯-奧克斯利法”第906條通過的“美國法典”第18節第1350節對首席執行官的認證。 |
|
|
|
|
32.2 |
根據2002年“薩班斯-奧克斯利法”第906條通過的“美國法典”第18節第1350節規定的首席財務官證書。 |
|
|
|
|
99.1 |
國税局1995年4月15日的裁決曾作為表99.1提交給註冊官，即表格S-1(No.33-91766)，於1995年5月1日提交給委員會，並在此以參考方式納入其中。(P) |
|
|
|
|
101 |
漢諾威保險集團公司關於2019年12月31日終了年度10-K表格的年度報告以內聯可擴展業務報告語言(“iXBRL”)編制的下列材料：(1)截至12月31日、2019年、2018年和2017年12月31日、2019、2018和2017年12月31日、2019、2018和2017年終了年度的合併收入報表；(2)截至12月31日、2019、2018和2017年的綜合收入報表；(3)截至12月31日、2019年和2018年12月31日的綜合資產負債表；(4)截至12月31日、2019、2018年和2017年12月31日、2019、2018和2017年12月31日的股東權益綜合報表；(5)2019、2018和2017年12月31日終了年度現金流動綜合報表；(6)這些合併財務報表的相關附註；(7)財務報表附表。 |
|
|
|
|
104 |
漢諾威保險集團公司(Hanover Insurance Group Inc.)截至2019年12月31日的年度報表10-K的首頁以iXBRL格式(嵌入在ex-101中)。 |
|
+ |
管理合同或補償計劃或安排。 |
|
(P) |
紙品展覽 |
項目16-表格10-K摘要
沒有。
134
目錄
簽名
根據1934年“證券交易法”第13或15(D)節的要求，登記人已正式安排由下列簽名人代表其簽署本報告，並經正式授權。
|
|
|
|
漢諾威保險集團公司 |
|
|
|
|
登記人 |
|
|
|
|
|
|
日期：2020年2月24日 |
|
通過： |
S/John C.Roche |
|
|
|
|
約翰·羅氏 |
|
|
|
|
總裁、首席執行官和主任 |
135
目錄
根據1934年“證券交易法”的要求，下列人士以登記人的身份和日期簽署了本報告。
|
日期：2020年2月24日 |
|
通過： |
S/John C.Roche |
|
|
|
|
約翰·羅氏 |
|
|
|
|
總裁、首席執行官和主任 |
|
|
|
|
|
|
日期：2020年2月24日 |
|
通過： |
S/Jeffrey M.Farber |
|
|
|
|
傑弗裏·M·法伯 |
|
|
|
|
執行副總裁兼首席財務官 |
|
|
|
|
|
|
日期：2020年2月24日 |
|
通過： |
S/Warren E.Barnes |
|
|
|
|
沃倫·E·巴恩斯 |
|
|
|
|
高級副總裁，公司主計長 首席會計主任 |
|
|
|
|
|
|
日期：2020年2月24日 |
|
通過： |
* |
|
|
|
|
凱文·J·布拉迪奇 |
|
|
|
|
導演 |
|
|
|
|
|
|
日期：2020年2月24日 |
|
通過： |
* |
|
|
|
|
簡·D·卡林 |
|
|
|
|
導演 |
|
|
|
|
|
|
日期：2020年2月24日 |
|
通過： |
* |
|
|
|
|
凱文·康德龍 |
|
|
|
|
董事會主席 |
|
|
|
|
|
|
日期：2020年2月24日 |
|
通過： |
* |
|
|
|
|
辛西婭·L·伊根 |
|
|
|
|
導演 |
|
|
|
|
|
|
日期：2020年2月24日 |
|
通過： |
* |
|
|
|
|
丹尼爾·亨利 導演 |
|
|
|
|
|
|
日期：2020年2月24日 |
|
通過： |
* |
|
|
|
|
温德爾·J·諾克斯 |
|
|
|
|
導演 |
|
|
|
|
|
|
日期：2020年2月24日 |
|
通過： |
* |
|
|
|
|
凱瑟琳·S·萊恩 |
|
|
|
|
導演 |
|
日期：2020年2月24日 |
|
通過： |
* |
|
|
|
|
邁克爾·D·普萊斯 |
|
|
|
|
導演 |
|
|
|
|
|
|
日期：2020年2月24日 |
|
通過： |
* |
|
|
|
|
約瑟夫·R·拉姆拉斯 |
|
|
|
|
導演 |
|
|
|
|
|
|
日期：2020年2月24日 |
|
通過： |
* |
|
|
|
|
哈里特·蒂伊·塔加特 |
|
|
|
|
導演 |
|
|
|
|
|
|
日期：2020年2月24日 |
|
*通過： |
S/Jeffrey M.Farber |
|
|
|
|
傑弗裏·M·法伯 |
|
|
|
|
事實律師 |
136
目錄
附表一
漢諾威保險集團公司
投資摘要-關聯方投資除外
|
(一九二零九年十二月三十一日) |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
(以百萬計) |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
投資類型 |
|
成本(1) |
|
|
公允價值 |
|
|
數額在 哪一個 顯示在 平衡 薄片 |
|
|||
|
固定到期日： |
|
|
|
|
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|
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|
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|
|
|
債券： |
|
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|
|
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|
|
|
|
|
美國政府和政府機構及當局 |
|
$ |
|
|
|
$ |
|
|
|
$ |
|
|
|
州、市和政治分區 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
外國政府 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
公用事業 |
|
|
|
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|
|
所有其他公司債券 |
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|
固定到期日共計 |
|
|
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|
權益證券： |
|
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|
普通股： |
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|
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|
|
|
公用事業 |
|
|
|
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|
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|
|
|
|
|
|
銀行、信託和保險公司 |
|
|
|
|
|
|
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|
|
|
|
|
工業、雜項和所有其他 |
|
|
|
|
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|
|
不可贖回優先股 |
|
|
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|
股本證券總額 |
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房地產抵押貸款 |
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房地產 |
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其他長期投資 |
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|
短期投資 |
|
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|
|
|
|
|
投資總額 |
|
$ |
|
|
|
$ |
|
|
|
$ |
|
|
137
目錄
附表II
漢諾威保險集團公司
註冊人財務信息的濃縮
只限於母公司
損益表
|
截至12月31日的年份 |
|
2019 |
|
|
2018 |
|
|
2017 |
|
|||
|
(以百萬計) |
|
|
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|
|
|
|
收入 |
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|
投資淨收益 |
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$ |
|
|
|
$ |
|
|
|
$ |
|
|
|
銷售和其他方面的已實現淨收益(虧損) |
|
|
|
|
|
|
( |
) |
|
|
( |
) |
|
其他收入 |
|
|
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|
總收入 |
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|
|
費用 |
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利息費用 |
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|
|
與僱員福利有關的開支 |
|
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附屬公司貸款利息費用 |
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|
其他業務費用 |
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|
|
總開支 |
|
|
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|
子公司所得税和權益前淨虧損 |
|
|
( |
) |
|
|
( |
) |
|
|
( |
) |
|
所得税利益 |
|
|
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|
附屬公司收益權益 |
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|
持續業務收入 |
|
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|
出售喬叟業務(扣除所得税利益(費用)) 特別津貼及$( |
|
|
( |
) |
|
|
|
|
|
— |
|
|
|
停業人壽業務收入(扣除所得税費用) 一般用途$ |
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|
|
淨收益 |
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|
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|
其他綜合收入(損失)，扣除税後 |
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|
( |
) |
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|
|
綜合收入 |
|
$ |
|
|
|
$ |
|
|
|
$ |
|
|
濃縮的財務信息應與合併財務報表及其附註一併閲讀。
138
目錄
附表II(續)
漢諾威保險集團公司
註冊人財務信息的濃縮
只限於母公司
資產負債表
|
十二月三十一日 |
|
2019 |
|
|
2018 |
|
|||
|
(單位：百萬，但每股數據除外) |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
資產 |
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|
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|
固定到期日-按公允價值計算(攤銷成本為美元) |
|
$ |
|
|
|
$ |
|
|
|
|
權益證券-按公允價值計算 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
現金和現金等價物(1) |
|
|
|
|
|
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|
對附屬公司的投資 |
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|
應收子公司淨額 |
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|
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|
其他資產(2) |
|
|
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總資產 |
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$ |
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|
$ |
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|
負債 |
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應付費用和州税(3) |
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$ |
|
|
|
$ |
|
|
|
|
應付當期所得税 |
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|
|
|
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|
|
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|
應付利息 |
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|
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|
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|
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|
債務 |
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|
|
|
|
|
|
|
|
負債總額 |
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|
股東權益 |
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|
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|
優先股，面值$ |
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|
普通股，面值$ |
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|
|
|
|
|
額外已付資本 |
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|
|
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|
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|
|
累計其他綜合收入(損失) |
|
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|
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|
|
( |
) |
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|
留存收益 |
|
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|
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|
按成本計算的國庫股票( |
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|
( |
) |
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|
( |
) |
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|
股東權益總額 |
|
|
|
|
|
|
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|
|
|
負債和股東權益合計 |
|
$ |
|
|
|
$ |
|
|
|
|
(1) |
|
|
(2) |
|
|
(3) |
|
濃縮的財務信息應與合併財務報表及其附註一併閲讀。
139
目錄
附表II(續)
漢諾威保險集團公司
註冊人財務信息的濃縮
只限於母公司
現金流量表
|
截至12月31日的年份 |
|
2019 |
|
|
2018 |
|
|
2017 |
|
|||
|
(以百萬計) |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
業務活動現金流量 |
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|
淨收益 |
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$ |
|
|
|
$ |
|
|
|
$ |
|
|
|
調整數，以調節淨收入與(使用)提供的現金淨額 主要經營活動： |
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|
喬叟業務出售造成的損失(收益) |
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( |
) |
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|
— |
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|
已實現投資(收益)淨損失 |
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( |
) |
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|
附屬公司淨收益權益 |
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|
( |
) |
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|
( |
) |
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|
( |
) |
|
從附屬公司收取的股息 |
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|
|
|
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|
|
|
|
|
遞延所得税費用(福利) |
|
|
( |
) |
|
|
( |
) |
|
|
|
|
|
應付費用和税款的變動 |
|
|
( |
) |
|
|
|
|
|
|
( |
) |
|
應收子公司淨應收賬款變動 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
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|
|
|
其他，淨額 |
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|
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|
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( |
) |
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(用於)業務活動提供的現金淨額 |
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( |
) |
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投資活動的現金流量 |
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|
固定期限的處置和到期日收益 |
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|
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|
|
|
|
處置權益證券所得收益 |
|
|
|
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— |
|
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|
— |
|
|
購買固定到期日 |
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( |
) |
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( |
) |
|
|
— |
|
|
購買權益證券 |
|
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( |
) |
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
出售喬叟業務所得現金淨額 |
|
|
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|
— |
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|
用於企業收購的現金淨額 |
|
|
— |
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|
|
— |
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|
( |
) |
|
投資活動提供的現金淨額 |
|
|
|
|
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|
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|
|
|
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|
來自融資活動的現金流量 |
|
|
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|
|
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|
|
|
|
|
|
回購普通股 |
|
|
( |
) |
|
|
( |
) |
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支付給股東的股息 |
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行使僱員股票期權所得收益 |
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與公司間短期借款有關的現金淨額 |
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回購債務 |
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其他籌資活動 |
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用於籌資活動的現金淨額 |
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其他經營現金流量包括從未合併子公司收到的股息中的現金部分。此外，投資資產為美元
濃縮的財務信息應與合併財務報表及其附註一併閲讀。
140
目錄
附表III
漢諾威保險集團公司
補充保險信息
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(一九二零九年十二月三十一日) |
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(以百萬計) |
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段段 |
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遞延 採辦 費用 |
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未來 政策 福利， 損失， 索賠 和損失 費用 |
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不勞而獲 保費 |
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其他 政策 索賠 和 利益 應付款項 |
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保費收入 |
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網 投資 收入(1) |
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福利， 索賠， 損失 和 沉降 費用 |
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攤銷 遞延 採辦 費用 |
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其他 操作 費用 (2) |
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保費 寫成 |
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商業線路 |
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其他 |
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債務利息 |
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沖銷 |
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共計(4) |
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(2018年12月31日) |
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(以百萬計) |
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段段 |
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遞延 採辦 費用 |
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未來 政策 福利， 損失， 索賠 和損失 費用 |
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不勞而獲 保費 |
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|
其他 政策 索賠 和 利益 應付款項 |
|
|
保費 收入 |
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網 投資 收入(1) |
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|
福利， 索賠， 損失 和 沉降 費用 |
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攤銷 遞延 採辦 費用 |
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其他 操作 費用 (2), (3) |
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保費 寫成 |
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商業線路 |
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其他 |
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債務利息 |
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沖銷 |
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共計(4) |
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2017年12月31日 |
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(以百萬計) |
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段段 |
|
遞延 採辦 費用 |
|
|
未來 政策 福利， 損失， 索賠 和損失 費用 |
|
|
不勞而獲 保費 |
|
|
其他 政策 索賠 和 利益 應付款項 |
|
|
保費 收入 |
|
|
網 投資 收入(1) |
|
|
福利， 索賠， 損失 和 沉降 費用 |
|
|
攤銷 遞延 採辦 費用 |
|
|
其他 操作 費用 (2) |
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保費 寫成 |
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商業線路 |
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個人線路 |
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其他 |
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債務利息 |
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沖銷 |
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共計(4) |
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(1) |
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(2) |
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(3) |
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(4) |
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141
目錄
附表IV
漢諾威保險集團公司
再保險
本報告以附註14-“綜合財務報表附註”中的“再保險”而納入。
142
目錄
附表V
漢諾威保險集團公司
估值及合資格賬目
|
十二月三十一日 |
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加法 |
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(以百萬計) 描述 |
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餘額 開始 期間 |
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向.收取費用 費用和 費用 |
|
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向.收取費用 其他 帳目(1) |
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扣減 |
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餘額 期末 |
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2019 |
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可疑賬户備抵 |
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無法收回的再保險可收回款項備抵額 |
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( |
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2018 |
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可疑賬户備抵 |
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無法收回的再保險可收回款項備抵額 |
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2017 |
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可疑賬户備抵 |
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無法收回的再保險可收回款項備抵額(2) |
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(1) |
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(2) |
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143
目錄
附表VI
漢諾威保險集團公司
關於財產和傷亡保險業務的補充資料
|
截至12月31日的年份 |
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(以百萬計) |
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|
|
與註冊人的聯繫 |
|
遞延 採辦 費用 |
|
|
儲備 無薪 申索及 索賠 調整 費用 (1) |
|
|
折扣，如果 任何， 扣除 從… 前人 列(2) |
|
|
不勞而獲 保費 (1) |
|
|
掙來 保費 |
|
|
網 投資 收入 |
|
||||||
|
綜合財產及傷亡附屬公司(3) |
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2019 |
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2018 |
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2017 |
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索賠和索賠調整 與.有關的開支 |
|
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當年 |
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往年 |
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攤銷 遞延 採辦 費用 |
|
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已付索賠 和索賠 調整 費用 |
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保費 寫成 |
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2019 |
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2018 |
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(1) |
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(2) |
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(3) |
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144