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財務報表索引

美國

證券交易委員會

華盛頓特區20549

形式10-K

(第一標記)

截至財政年度十二月三十一日2019

或

委員會檔案編號001-32318

德文能源公司

(其章程所指明的註冊人的確切姓名)

登記人的電話號碼，包括區號：(405) 235-3611

根據該法第12(B)條登記的證券：

根據該法第12(G)節登記的證券：無

按照“證券法”第405條的定義，通過檢查標記表明註冊人是否是知名的經驗豐富的發行人。是  ☒/.☐

如果註冊人不需要根據該法第13節或第15(D)節提交報告，則用複選標記表示。☐    不  ☒

用支票標記説明登記人(1)是否已提交1934年“證券交易法”第13條或第15(D)節要求在過去12個月內提交的所有報告(或要求登記人提交此類報告的較短期限)；(2)在過去90天中，該註冊人一直受到這類申報要求的限制。是  ☒/.☐

通過檢查標記説明註冊人是否以電子方式提交了條例S-T(本章第232.405節)規則第四零五條規定提交的每一份交互數據文件(或要求註冊人提交此類文件的期限較短)。是  ☒/.☐

通過檢查標記表明註冊人是大型加速備案者、加速備案者、非加速備案者、較小的報告公司還是新興的成長型公司。參見“外匯法案”第12b-2條規則中“大型加速備案者”、“加速申報人”、“較小報告公司”和“新興增長公司”的定義。

如果一家新興成長型公司，請用支票標記表明註冊人是否選擇不使用延長的過渡期來遵守“外匯法”第13(A)條規定的任何新的或經修訂的財務會計準則。☐

通過檢查標記表明註冊人是否為空殼公司(如該法第12b條第2款所界定的)。☐/.☒

截至2019年6月28日，註冊人非附屬公司持有的有表決權普通股的總市值約為$11.6根據紐約證券交易所當日公佈的每股28.52美元的收盤價計算。2020年2月5日，382.9流通的普通股有百萬股。

以參考方式合併的文件

註冊人的最後委託書中與登記人2020年股東年會有關的部分已被納入本年度報告表10-K的第三部分。

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德文能源公司

表格10-K

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定義

除非上下文另有説明，提及“我們”、“德文”、“公司”和“登記人”是指德文能源公司及其合併子公司。除單位和每股金額外，所有貨幣價值均以百萬美元表示，除非另有説明。此外，以下是本年度報告表10-K中使用的某些術語的其他縮略語和定義：

“2015年計劃”是指德文能源公司2015年長期激勵計劃。

“2017年計劃”是指德文能源公司2017年的長期激勵計劃。

“ASC”是指會計準則的編纂。

“ASR”是指與金融機構加速的股票回購交易，以回購德文的普通股。

“ASU”是指會計準則的更新。

“Bbl”或“Bbls”是指桶或桶。

“bcf”指十億立方英尺。

“BKV”是指Banpu Kalnin Ventures。

“BLM”是指美國土地管理局。

“Boe”指石油當量桶。根據天然氣和石油的近似相對能量含量，將天然氣探明儲量和產量按各自產氣狀態的壓力和温度基準轉換為BOE，以每Bbl石油6 Mcf的速度轉換成BOE。瀝青和NGL已探明的儲量和產量在一對一的基礎上與石油轉化為BOE。

“Btu”是指英國的熱單位，一種衡量熱值的方法。

“加拿大”是指德文的分部，包括位於加拿大的石油和天然氣屬性。與加拿大有關的所有美元金額均為美元，除非另有説明。

“CDM”是指棉花抽中流，L.L.C.。

“DD&A”是指折舊、損耗和攤銷費用。

“德文融資”是指德文金融公司，L.L.C.。

“德文計劃”是指德文能源公司的激勵節約計劃。

“EnLink”是指EnLink Midstream Partners，LP，一個主要的有限合夥企業。

“EPA”是指美國環境保護局。

“財務會計準則委員會”是指財務會計準則委員會。

“聯邦基金利率”是指存託機構將美聯儲的餘額隔夜借給其他存託機構的利率。

“G&A”是指一般費用和行政費用。

“公認會計原則”是指美國普遍接受的會計原則。

“普通合作伙伴”是指EnLink中間流，LLC，EnLink的間接通用合作伙伴實體，除非上下文另有説明，還指EnLink Midstream Manager，LLC，EnLink Midstream，LLC的管理成員。

“內部FERC”指的是出版物在F.E.R.C.的天然氣市場報告裏。

“libor”是指倫敦銀行間同業拆借利率。

“LOE”是指租賃業務費用。

“MBbls”指的是千桶。

“MBoe”指千歲男孩。

“Mcf”的意思是千立方英尺。

“MMBbls”是指百萬桶。

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“MMBoe”的意思是“百萬男孩”。

“MMBtu”的意思是百萬Btu。

“MMcf”是指百萬立方英尺。

“N/M”的意思是沒有意義。

“NGL”或“NGL”是指天然氣液體。

“NYMEX”是指紐約商品交易所。

“紐約證券交易所”是指紐約證券交易所。

“歐佩克”是指石油輸出國組織。

“OPIS”是指石油價格信息服務。

“證券交易委員會”是指美國證券交易委員會。

“高級信貸貸款”是指德文的銀團無擔保循環信貸額度，自2018年10月5日起生效。

“標準化計量”是指税後未來淨收入的現值，每年貼現10%。

“標準普爾500指數”指的是標準普爾500指數。

“税務改革立法”是指減税和就業法案。

“TSR”是指股東的總收益。

“美國”意思是美利堅合眾國。

“VIE”是指可變的利益實體。

“WTI”是指西德克薩斯中質。

“/bl”指每桶。

“/d”是指每天。

“/MMBtu”是指每個MMBtu。

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關於前瞻性聲明的信息

這份報告包括證券交易委員會定義的“前瞻性陳述”。這些聲明包括與戰略計劃、我們對未來行動的期望和目標以及其他未來事件或條件有關的聲明，通常是通過使用“預期”、“相信”、“將”、“可以”、“繼續”、“可能”、“目標”、“可能是”、“打算”、“預測”、“預測”、“計劃”、“預期”、“目標”等詞語和短語來識別的，“機會”、“潛力”、“預期”、“展望”等類似術語。除歷史事實陳述外，本報告中涉及德文預期、相信或預期將發生或可能發生的活動、事件或事態發展的所有陳述都是前瞻性陳述。這些聲明受到一些假設、風險和不確定因素的影響，其中許多是我們無法控制的。因此，由於若干因素，今後的實際結果可能與我們的預期大不相同，其中包括但不限於：

所有後續的書面和口頭前瞻性陳述，可歸因於德文，或代表其行事的人，是明確的資格，在他們的全部警告聲明以上。我們沒有責任根據新的信息、未來的事件或其他方面來更新或修改我們的前瞻性聲明。

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第一部分

項目1和2。 商業及物業

一般

德文公司(紐約證券交易所市場代碼：DVN)成立於1971年，是一家獨立的能源公司，主要從事石油、天然氣和天然氣的勘探、開發和生產。我們的業務集中在美國的各個陸上地區。2019年6月，我們完成了大部分石油和天然氣資產的出售，以及在加拿大的業務。2019年12月，我們宣佈出售Barnett Shale資產。

我們的主要行政辦公室位於俄克拉荷馬州西謝裏丹333號，OK 73102-5015(電話：405-235-3611)。截至2019年12月31日，德文及其合併子公司擁有約1800名員工。

德文向證券交易委員會提交或提供表格10-K的年度報告、表10-Q的季度報告和當前的表格8-K的報告，以及對這些報告的任何修改。通過我們的網站，www.devonenergy.com，我們提供我們向證券交易委員會提交或提供的文件、董事會委員會章程以及其他與公司治理有關的文件的電子副本。我們網站上提供的公司治理文件包括我們的首席執行官、首席財務官和首席會計官道德守則，對守則任何條款的任何修改和豁免也將張貼在我們的網站上。在向證券交易委員會提交或提供這些電子文件後，只要合理可行，就可以免費獲得這些文件。我們的委員會章程或其他治理文件和文件的印刷本可通過寫信給本報告封面地址的公司祕書索取。向證券交易委員會提交的報告也可在其網站上查閲www.sec.gov.

我們的戰略

我們的業務策略是致力於在我們的同齡人集團中提供持續競爭的股東回報。由於勘探、開發和生產石油和天然氣的業務是資本密集型業務，實現可持續、資本高效的現金流增長是我們成功的關鍵所在。雖然我們的現金流高度依賴不穩定和不確定的商品價格，但我們在所有商品價格週期中都奉行我們的戰略，有四項基本原則。

經證明和負責任的操作者-我們在經營業務時考慮到利益攸關方的利益以及我們在環境、社會和治理方面取得的進展。我們的願景是成為一家獨立的石油和天然氣勘探和生產公司，我們的員工每天所做的工作將為當地、國家和全球經濟做出貢獻。我們生產一種對社會至關重要的有價值的商品，我們努力以一種安全、對環境負責和合乎道德的方式這樣做，同時努力向我們的股東提供強有力的回報。我們不斷致力於提高報告環境、社會和治理績效的透明度。請參閲我們在公司網站上發佈的可持續性報告，以瞭解業績亮點和其他信息。我們的可持續發展報告所載的資料不包括在表格10-K的本年報內，亦不構成該年報的一部分。

首要的、可持續的資產組合-正如本年報下一節所述，我們擁有一批位於美國的資產組合。我們努力擁有能夠產生超過我們的資本和運營需求的現金流的首要資產，以及具有競爭力的回報率。我們還希望擁有能夠提供生產增長平臺的資產組合，這些資產將延伸到未來許多年。由於油價相對於天然氣的強勢，我們最近幾年一直在將我們的投資組合更多地加權於美國石油資產。

在2019年，我們完成了向一家美國石油公司的過渡。我們出售了我們的加拿大業務，創造了26億美元的收益，並宣佈以大約7.7億美元的價格出售我們的Barnett Shale資產，然後再進行價格調整。由於這些資產剝離，我們預計我們的石油產量增長、價格實現和油田利潤率都將得到改善，因為我們將重點放在位於特拉華盆地、堆棧、粉末河流域和鷹福特(Eagle Ford)的四家美國石油公司。

上級執行-在我們追求現金流增長的同時，我們繼續努力優化資本項目和生產運作的效率，其根本目標是降低絕對成本和單位成本，並提高我們的回報。我們還努力在業務的各個方面利用我們的健康、安全和環境管理文化。

在整個2019年，我們繼續在業務的各個方面實現效率提高。自2015年以來，我們的新油井的初始產量繼續提高，超過了美國前40大產油國的平均產量40%以上。我們繼續改進週期時間，整合生產優化策略和其他降低成本的舉措，降低我們資產組合中的盈虧平衡成本。

在我們專注於更精簡的美國石油資產組合的同時，我們正積極尋求改善成本結構，以進一步擴大利潤率。通過降低油井成本、生產成本、融資成本和G&A成本，我們實現了年度成本節約。

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財政實力和靈活性-商品價格是不確定和不穩定的，因此，我們努力保持一個強大的資產負債表以及充足的流動性和財政靈活性，以便在所有商品價格週期中具有競爭力。我們在作出資本分配決定時，會注意到以下幾點：財務管理原則以及為我們的核心業務提供資金、保護我們的投資級信用評級以及支付和增加股東紅利的優先事項。

在2019年期間，我們減少了17億美元的綜合債務，主要來自我們剝離的收益。根據我們的股票回購計劃，我們還提高了季度股息12.5%，並回購了6900萬股普通股。

油氣性質

加拿大企業和Barnett頁巖資產-停業經營

由於我們大量剝離了我們在加拿大的所有石油和天然氣資產和業務，以及最近宣佈的對Barnett Shale資產的剝離，與這些資產有關的數額被列為已停止的業務。因此，除非另有説明，本文件提供的財務和業務數據，如儲備、產量、水井和麪積，不包括與我們的加拿大和Barnett頁巖資產有關的數額。在作為與Barnett Shale有關的已終止業務而提出的數額中，包括前幾個報告期主要位於得克薩斯州約翰遜縣和懷斯縣的財產。有關更多資料，請參閲附註2 在本報告項目8.財務報表和補充數據中。

財產配置文件

截至2019年12月31日為止，我們每個行動區的關鍵彙總數據詳見下圖。

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特拉華盆地-特拉華盆地是德文郡的投資組合中最活躍的程序。 透過資本效率增長，資訊科技報盤s包括富油類型在內的許多地質儲層和作用類型的勘探和低風險開發機會。 骨彈簧、沃爾夫坎普和倫納德 編隊。由於大量的石油和液體豐富的鑽井機會，具有多區域開發潛力，德文有一個強大的平臺，以提供高利潤率增長的許多年。在12月31日，2019，我們有八運營的鑽井平臺開發了這一資產。在2020，我們計劃投資大約$1.0 b特拉華盆地的鉅額資本，使其成為投資組合中資金最多的資產。

堆疊主要位於俄克拉荷馬州的加拿大、翠鳥和布萊恩縣，通過其重要的庫存提供長期可選性。我們的堆疊位置是最大的行業之一，提供可見的長期生產.在2019年12月，我們宣佈了一項協議，與陶氏化學共同開發我們的部分堆棧面積。陶氏化學將在未來四年通過1億美元的鑽探資金，為合夥企業的資本需求提供約65%的資金。到2020年，我們計劃投資約7500萬美元。

粉河流域-這一資產的重點是在粉河流域新出現的石油機會。最近在這個盆地的鑽探成功擴大了我們的鑽井庫存，隨着我們加快活動並繼續降低這一新出現的輕質石油機會的風險，我們預計將進一步增長。截至2019年12月31日，我們在發散河流域懷俄明州的北康弗斯縣有三個針對特納、帕克曼、茶壺和紐布拉的鑽井平臺。到2020年，我們計劃進行大約3.5億美元的資本投資。

鷹福特-我們在2014年獲得了鷹福特公司的職位。自從收購這些資產以來，我們在得克薩斯州德維特縣的發展帶來了巨大的成果，而得克薩斯州正是這個遊戲的經濟核心。我們的鷹福特(EagleFord)的生產是以石油為槓桿的，並且低成本獲得了海灣沿岸的優質價格，提供了堅實的營運利潤率。我們的鷹福特資產在2019年產生了可觀的現金流。在2020年，我們計劃進行大約3億美元的資本投資。

探明儲量

已探明油氣儲量是指在現有的經濟條件、操作方法和政府規定的條件下，可以合理肯定地從已知油氣藏中估算出經濟可生產的石油、天然氣和天然氣儲量。要認為已得到證實，石油和天然氣儲量必須在提供經營權的合同到期之前具有經濟可採性，除非有證據表明延長期限是合理肯定的。此外，提取碳氫化合物的項目必須已經開始，或者經營者必須合理地確定它將在合理的時間內開始該項目。 關於已證實的已開發和已證實的未開發儲量的估計以及對每一項財產的貢獻的討論，見附註21在本報告項目8.財務報表和補充數據中。

如“1A”所述，石油、天然氣和NGL儲量的估算過程複雜，需要作出重大判斷。本報告的“危險因素”。因此，我們根據適用的SEC定義和指導，制定了估算和記錄準備金的內部政策。我們的政策將遵守儲備預定的責任分配給我們的儲備評估小組(“小組”)。該小組由德文的儲備和經濟主任領導，負責儲備金估計數的內部審查和核證。我們確保該集團的董事及主要成員具備適當的技術資格，以監察儲備預算的編制工作，並獨立於營運小組。集團總監擁有超過30年的行業經驗，擁有工程學位，是一名註冊專業工程師。該集團還監督由合格的第三方石油諮詢公司進行的審計和儲量估計.在2019年期間，我們聘請LaRoche石油顧問有限公司審計大約85%的已探明儲量。此外，我們還有一個後備委員會，對我們的後備程序提供更多的監督。該委員會由我們董事會的五名獨立成員組成，他們具有與儲量估算過程相關的教育或商業背景。

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下表列出了每個重要領域的生產、價格和成本信息。

鑽井統計

下表總結了我們在美國的開發和勘探鑽探成果。

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截至12月31日，2019，有132口粗井和95.3口淨井是鑽井，正在鑽探、完成或等待完井。毛井是我們擁有工作利益的所有井的總和。淨井是指粗井乘以我們在每口井中的部分工作興趣。

生產井

下表列出了截至2019年12月31日的生產井。

石油和天然氣資產的日常運營由根據彙集或經營協議指定的經營者負責。操作員監督生產，保存生產記錄，僱用外勤人員並履行其他職能。我們是大約3955口毛井的經營者。作為運營商，我們將獲得直接費用的補償，以履行我們的職責，以及每月的生產，鑽井，和建設費用償還率，通常在各自的地區收取。在提供我們的財務數據時，我們將每月的間接費用償還記錄為G&A的減少，這是一個常見的行業做法。

面積統計

下表列出了截至2019年12月31日我國已開發和未開發的租約和礦產面積。在我們180萬畝土地中，大約110萬英畝是由生產部擁有的，大約20%位於聯邦土地上。表中的土地面積包括約10萬公頃的淨土地，這些土地將於2020年、2021年和2022年到期。截至2019年12月31日，已證實的未開發儲量與我們即將到期的土地面積有關。在將於2022年12月31日到期的10萬畝土地中，我們預計將採取業務和行政行動，繼續執行我們打算進一步評估的部分土地的租賃條件。不過，我們預期會容許部分土地在正常經營過程中屆滿。在2019年，我們允許大約10萬英畝的土地到期。

物業名稱

財產所有權受石油和天然氣行業慣例的合同安排、尚未繳納的税款的留置權以及在某些情況下的其他擔保的約束。我們相信，這些負擔並不會在實質上減損物業的價值，亦不會減損物業的利益，亦不會在實質上幹擾物業在業務運作中的運用。

按照行業慣例，在購置未開發的財產時進行初步產權調查，通常包括對當地所有權記錄的審查。更徹底的產權調查，通常包括審查所有權記錄和由外部法律顧問編寫所有權意見，是在完成購置生產財產之前和開始對未開發財產進行鑽探之前進行的。

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營銷活動

石油、天然氣和NGL營銷

隨着供求因素的波動，石油、天然氣和天然氣現貨市場受到波動的影響。如下所示，我們在長期(一年或一年以上)和短期(少於一年)協議下，以與第三方協商的價格銷售我們的產品。不管合同的條款是什麼，我們絕大多數的產品都是以可變的，或市場敏感的價格出售的。

此外，我們可能簽訂金融套期保值安排或固定價格合同與我們的一部分石油，天然氣和NGL的生產。這些活動旨在支持目標價格水平，並管理我們在價格波動中的風險。看見附註3在本報告項目8.財務報表和補充數據中供進一步參考。

到2020年1月，我們的生產是按照以下合同條款銷售的。

交付承諾

我們生產的一部分產品是根據一定的合同安排銷售的，這些合同規定了一定數量和確定數量的交貨。截至2019年12月31日，我們承諾提供以下固定數量的生產。

我們期望履行我們的交貨承諾，主要是從我們已證實的已開發的儲備中生產。此外，我們已證實的儲備，大致上已足以履行我們在最近三年所作的交付承諾，而我們預期這些儲備將繼續是履行我們未來承諾的主要途徑。然而，如果我們已證明的儲備不足以履行我們的交貨承諾，我們可以也可以使用現貨市場購買來履行承諾。

客户

在2019年和2017年，沒有買家佔我們綜合銷售收入的10%以上。

2018年，我們有一個買家，佔我們合併銷售收入的大約11%。

競爭

見“1A項。危險因素。“

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公共政策與政府管制

我們的行業受到廣泛的管制。影響本港工業的法律、規則、規例、税項、收費及其他政策執行行動，已普遍存在，並正不斷檢討以供修訂或擴展。許多政府機構已經頒佈了廣泛的條例，對我們的行業及其個別成員具有約束力，其中一些對不遵守的行為規定了很大的懲罰。這些法律法規增加了經營成本，從而影響了盈利能力。由於公共政策的改變司空見慣，現有的法律法規也經常被修改，我們無法預測未來的成本或合規的影響。不過，我們預計這些法例對我們的業務的影響，不會與其他類似業務、規模及財政實力相若的公司所受的影響有重大的不同。以下是政府管制和規管影響我們運作的重要範疇。

勘探生產規律

我們的業務受到聯邦、州和地方法律法規的約束。這些法律和條例涉及的事項包括：

我們的業務也受到保護條例的約束，包括規定鑽井和間距單位或按比例分配的單位的大小；可在一個單位內鑽探的井數；石油和天然氣井的允許產量；以及石油和天然氣屬性的單元化或彙集。在美國，一些州允許強制集中或統一土地以促進勘探，而另一些州則依靠自願土地和租賃，這可能使開發石油和天然氣的屬性更加困難。此外，聯邦和州的保護法律一般限制天然氣的排放或燃燒，州的保護法律對生產的可税率購買規定了某些要求。這些規定限制了我們可以從油井生產的石油和天然氣的數量，限制了油井的數量或可以鑽探的地點。

我們的某些美國天然氣和石油租約是由聯邦政府批准或批准的，並由內政部印度事務局管理。這種租約要求遵守詳細的聯邦條例和命令，其中除其他事項外，規定在這些租約所涵蓋的土地上進行鑽探和作業，並計算和支付給聯邦政府、部落或部落成員的使用費。聯邦政府不時評估並在某些情況下頒佈關於競爭性租賃投標、排放和燃燒、石油和天然氣計量以及從聯邦土地生產的特許權使用費義務的新規則和條例。此外，允許在聯邦土地上開展活動有時會受到拖延。

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環境、管道安全和職業條例

我們努力以對社會和環境負責的方式開展業務，包括遵守適用的法律。我們受到許多有關職業安全和健康以及向環境和自然資源排放材料和保護環境和自然資源的聯邦、州和地方法律法規的約束。環境法和條例涉及：

如果不遵守這些法律和條例，就可能造成補救責任、行政、民事或刑事罰款或處罰或禁令，限制了我們在受影響地區的行動。此外，多項環境法規定了公民訴訟，使環境組織能夠就據稱違反環境法的行為起訴經營者。環境組織還可以對石油和天然氣監管機構的某些行動提出法律和行政上的質疑，例如BLM，理由是據稱沒有遵守環境法，這可能導致拖延獲得許可證或其他必要的授權。環境保護、衞生和安全合規是我們業務中必要的、可管理的部分。我們能夠規劃和遵守環境、安全和健康倡議，而不需要實質性地改變我們的業務戰略，也不需要支付大量的未償還費用。然而，根據管制趨勢和日益嚴格的法律，我們在環境保護、安全和衞生合規方面的資本支出和業務費用多年來一直在增加，而且可能繼續增加。

第1A項. 危險因素

我們的業務和業務，以及我們的整個行業，都受到各種風險的影響。以下所述的風險可能不是我們面臨的唯一風險，因為我們的業務和業務也可能受到我們尚不知道的風險的影響，或者我們目前認為這些風險是無關緊要的。如果出現以下任何風險，我們的業務、財務狀況、經營結果和流動性可能會受到重大和不利的影響。因此，持有我們證券的人可能會損失他們在德文的部分或全部投資。

揮發性石油、天然氣和NGL的價格對我們的業務有很大的影響

我們的財務狀況、經營結果和財產價值在很大程度上取決於石油、天然氣和天然氣的一般供求，這影響了我們最終實現的這些商品的銷售價格。歷史上，市場價格和我們的實際價格一直不穩定。例如，在過去五年中，NYMEX WTI石油和NYMEX Henry Hub的價格分別從每桶75美元以上和每MMBtu 4.80美元的高點，到每桶27美元以下和每MMBtu 1.70美元的低點不等。由於許多我們無法控制的因素，這種波動可能在今後繼續下去，其中包括但不限於：

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石油、天然氣和NGL儲量估計數不確定，可能需要修訂

石油、天然氣和NGL儲量的估算過程十分複雜，需要對每個儲集層的現有地質、工程和經濟數據，特別是新發現的地質、工程和經濟數據作出重大判斷。由於高度的判斷力，不同的儲備工程師可能會根據相同的數據對儲備數量和相關收入做出不同的估計。此外，隨着時間的推移，某一水庫的儲備量估計數可能會因若干因素而發生重大變化，其中包括額外的開發和評估活動、在不同經濟條件下生產的可行性，包括商品價格下降，以及生產水平和相關費用的差異。因此，對現有儲備估計數的重大修改可能是由於這些因素中任何一個因素的變化所致。修訂已證實的儲備，可能會對本港的財政狀況、物業價值，以及對未來淨收入及盈利能力的估計，造成不良影響。我們與估算和記錄準備金有關的政策和內部控制包括在本報告的“項目1和2.業務和財產”中。

為了避免儲量和產量的物質下降，需要發現或獲取儲量。

隨着儲量枯竭，石油和天然氣屬性的產量普遍下降，而相關的單位生產成本通常由於儲層壓力和其他因素的減少而增加。此外，我們目前的開發活動側重於非常規石油和天然氣資產，與常規資產相比，這些資產的下降率通常要高得多。因此，除非我們成功地進行勘探和開發活動，例如在現有井中確定更多的生產區，利用二次或三次採油技術，或者獲得含有探明儲量的額外財產，否則，我們估計的探明儲量以及未來石油、天然氣和天然氣的產量將隨着儲量的產生而大幅下降。因此，我們未來的石油、天然氣和NGL生產以及與之相關的單位生產成本在很大程度上取決於我們在尋找或獲得額外儲量方面的成功程度。

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我們的業務不確定，涉及大量費用和風險

我們的經營活動受到許多成本和風險的影響，包括我們不會遇到商業性生產油氣藏的風險。鑽探石油、天然氣和天然氣可能是無利可圖的，不僅來自乾井，也可能來自由於生產收入不足或成本高而無法盈利的生產井。尋找、獲取和開發石油和天然氣資產需要大量費用，而我們往往不確定這些費用的數額和時間。在鑽井開始前，我們的鑽井、完成、裝備和操作井的成本往往是不確定的。商品價格下跌和預算支出超支是共同的風險，可能使某一特定項目不經濟或低於預期。勘探和開發鑽探活動都涉及這些風險，而勘探鑽探涉及更大的幹孔風險或未能找到商業數量的碳氫化合物。此外，我們的石油和天然氣財產可能受到破壞，我們的行動可能會受到限制、推遲或取消，這些行動的費用可能會因各種因素而增加，其中包括但不限於：

其中一個或多個因素的出現可能導致我們對某一特定財產的投資部分或全部損失，以及重大負債。此外，其中某些事件可能對第三方造成環境污染和影響，包括住在我們業務附近的人、我們的僱員和承包商的僱員，可能導致財產和自然資源受傷、死亡或重大損害。例如，我們不時會經歷一些控制良好的事件，導致各種補救和清理費用以及上述某些其他影響。

此外，我們亦倚賴我們的僱員、顧問及分包商按照適用的法例和標準進行業務，而這些人士違反這些法律或標準，無論是疏忽、騷擾、歧視或其他不當行為，都會對我們造成重大責任，並對我們的業務造成不良影響，例如僱員疏忽的經營，可能會引致嚴重的傷亡或財產損失，以及性騷擾或種族歧視及性別歧視，可能會導致法律上的索償和名譽上的損害。

我們受到廣泛的政府管制，這可能會改變我們的業務，並可能對我們的業務造成不利影響。

我們的業務受到廣泛的聯邦、州、地方和其他法律、規則和條例的制約，包括環境問題、工人健康和安全、野生動物保護、石油、天然氣和非政府組織的收集和運輸、保護政策、報告義務、特許權使用費、無人認領的財產和徵税。這些條例包括對鑽探和進行其他作業的許可證的要求，以及提供包括鑽井、完井、油井作業和退役義務在內的財務保證(例如保證金)的要求。如果不發放許可證，或對我們的鑽井或完井活動施加不利的限制或條件，我們可能無法按計劃開展業務。此外，我們可能需要作出大量開支，以遵守適用的政府法律，規則，條例，許可證或命令。例如，某些條例要求現任和前任經營者，包括前經營者的公司接班人堵塞和廢棄油井，拆除生產設施，這些要求可能導致與拆除有形設備和其他恢復性行動有關的重大費用。

此外，公共政策的改變已經影響到我們的業務，今後也可能進一步影響我們的業務。監管和公共政策的發展，除其他外，可限制生產水平，實行價格控制，改變環境保護要求，增加應付給政府或政府機構的税收、特許權使用費和其他數額。我們的運作

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如果修改或重新解釋現有法律和條例，其他合規費用可能會進一步增加。,或者新的法律法規是否適用於我們的業務。此外，公共政策的變化可能間接影響我們的業務，除其他外，增加供應品和設備的成本，並助長普遍的經濟不確定性。例如，美國貿易關係的變化，特別是美國和中國徵收關税，可能會增加我們或我們的供應商使用的材料的成本，從而增加我們的運營費用。雖然我們無法預測現有法律法規的變化，但這些變化可能會對我們的盈利能力、財務狀況和流動性產生重大影響，特別是與水力壓裂有關的變化，更普遍的環境問題，地震活動和所得税，如下所述。

水力壓裂-近年來，各聯邦機構對水力壓裂過程的某些方面行使了管理權力。例如，環保局根據“聯邦清潔空氣法”頒佈了條例，規定了石油和天然氣活動的性能標準，包括在水力壓裂過程中釋放的空氣排放的捕獲標準，並於2016年最後確定了禁止將水力壓裂作業產生的廢水排放到公有廢水處理廠的條例。環保局還在2016年發佈了一份報告，發現水力壓裂的某些方面，如取水和廢水管理做法，可能會對水資源造成影響。BLM此前最後敲定了監管聯邦土地水力壓裂的法規，但隨後於2017年頒佈了廢除這些法規的法令。此外，我們經營的幾個州已經通過或表示打算通過進一步限制水力壓裂的法律或條例，例如要求披露水力壓裂中使用的化學品，對水力壓裂作業實施更嚴格的許可、披露和井筒建設要求，並制定捕獲水力壓裂過程中釋放的空氣排放的標準。除州法律外，地方土地使用限制，例如城市法令，可能特別限制一般鑽井或水力壓裂。

除了這些監管措施外，聯邦、州和地方各級的政策制定者、監管機構和政治候選人都提議進一步限制水力壓裂，包括直接禁止這種技術。例如，某些候選人將在2020年競選美國總統，承諾禁止水力壓裂。任何此類限制都有可能特別針對聯邦土地上的工業活動，這可能會對我們在特拉華河和粉河流域的業務以及我們根據聯邦租約開展業務的其他地區產生不利影響。截至2019年12月31日，我們的租賃總量約有20%位於聯邦土地上，我們約40%和60%的租賃地分別位於特拉華州和粉末河流域，分別位於聯邦土地上。儘管目前尚無法預測這些或其他建議的結果，但在我們開展業務的地區，對水力壓裂可能施加的任何新限制都可能導致合規成本增加、開發延遲或停止或對我們業務的其他限制。

一般環境法-除了以水力壓裂為重點的監管工作外，我們還須遵守與向環境排放材料和保護環境有關的各種其他聯邦、州和地方法律和條例。這些法律和條例，除其他外，可能使我們對我們的作業造成的污染的補救費用承擔責任。環境法可能規定嚴格、共同和多項責任，如果不遵守環境法律和條例，可能導致行政、民事或刑事罰款和處罰，以及限制在受影響地區開展活動的禁令。履行我們對環境的承諾的任何未來環境成本都是不確定的，將受到若干因素的制約，包括未來對監管要求的改變。任何這樣的變化都可能對我們的運營和盈利產生重大影響。

地震活動-俄克拉荷馬州北部和中部及其他地方的地震使人們對地震活動和可能與石油和天然氣工業的關係感到關切。旨在解決這些關切的立法和監管舉措可能會導致更多的監管或其他要求，從而導致業務延誤，增加我們的運營和合規成本，或以其他方式對我們的業務產生不利影響。此外，我們目前正在針對某些第三方訴訟進行辯護，並可能會受到更多的索賠，在我們的行動地區尋求所謂的財產損害賠償或其他補救措施。

税法的修改-美國聯邦所得税以及各州和外國司法管轄區的所得税或資本税，我們的經營現金流對我們必須繳納的所得税數額很敏感。在我們運作的司法管轄區內，在考慮所有可容許的扣減和信貸後，我們會根據收入來評定入息税。須繳納入息税的入息類別、被視為可容許扣減的費用類別或應課税收入的評税比率，均會影響我們的所得税及由此產生的經營現金流量。

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對氣候變化的擔憂以及相關的監管、社會和市場行為可能會對我們的業務產生不利影響。

對氣候變化問題的持續和日益增加的政治和社會關注導致了立法、監管和其他舉措，包括國際協定，以減少二氧化碳和甲烷等温室氣體排放。美國聯邦和州兩級的政策制定者都出台了立法，並提出了旨在量化和限制温室氣體排放的新法規。例如，EPA和BLM都為石油和天然氣工業頒佈了控制甲烷排放的條例，其中也包括泄漏檢測和維修要求。然而，在總統政府更迭之後，各機構試圖修訂或取消其先前發佈的甲烷標準。有關這些甲烷法規的訴訟以及隨後修訂或撤銷這些法規的努力仍在進行中。然而，包括懷俄明州和新墨西哥州在內的幾個我們開展業務的州已經實施或表示打算實施旨在減少石油和天然氣勘探和生產活動中甲烷排放的法律或條例。關於更全面的監管，政策制定者和政治候選人已經提出或表示支持各種提議，例如制定限額交易或碳排放税計劃，以及2019年年初國會通過的更廣泛的“綠色新政”決議。正如一般提議的那樣，限額和交易計劃將在整個經濟的基礎上限制温室氣體排放總量，並要求主要温室氣體排放源或主要燃料生產商獲得和放棄排放許可，碳排放税可以對我們的生產和下游產品的排放徵税。“綠色新政”決議要求進行為期10年的全國動員努力，除其他事項外。, 將美國100%的電力需求轉變為零排放源，並對美國的運輸系統進行大修，以便在技術可行的情況下儘可能減少温室氣體排放。

除了監管風險之外，由於對氣候變化的認識不斷變化而產生的其他市場和社會舉措也給我們的企業帶來了風險。例如，為了促進低碳經濟，有各種公共和私人舉措補貼替代能源和技術的開發和採用，包括強制使用特定燃料或技術。這些舉措可能會降低石油和天然氣等碳基燃料的競爭力。此外，由於對氣候變化的關切，某些金融機構、基金和其他資本來源已開始限制或取消對石油和天然氣活動的投資。這種資本限制可能會降低我們業務的價值，並使我們的業務更難籌資。最後，政府實體和其他原告已經並可能繼續向我們和其他石油和天然氣公司提出索賠，聲稱氣候變化的影響造成了損害。這些風險以及與上述氣候變化有關的其他監管、社會和市場風險可能造成意想不到的成本，增加我們的運營費用，減少對我們產品的需求，從而降低我們的儲備價值，並對我們的盈利能力、財務狀況和流動性產生不利影響。

我們的套期保值活動限制了對商品價格上漲的參與，並涉及其他風險。

我們進入金融衍生工具的一部分，我們的生產，以管理我們的風險敞口的石油，天然氣和NGL價格波動。如果我們從事價格風險管理活動，以保護自己不受商品價格下跌的影響，我們將無法充分認識到商品價格上漲的好處高於我們的套期保值合同確定的價格。此外，我們的套期保值安排可能會使我們在某些情況下面臨財務損失的風險，包括合同對手方未能根據合同履行義務的情況。此外，由於“多德-弗蘭克華爾街改革和消費者保護法”以及其他立法和條例，套期保值交易和我們的許多合同對手近年來受到政府加強監督和監管。儘管我們無法預測這些法律和相關規則的最終影響，其中一些正在實施，但現有或未來的法規可能會對我們對衝安排的成本和可用性產生不利影響。

我們的對手方的信用風險可能會對我們產生不利的影響。

我們進行了各種各樣的交易，使我們面臨交易對手的信用風險。例如，我們透過對衝安排、銀團循環信貸安排和保險單，與金融機構和保險公司有聯繫。金融市場的混亂或其他情況可能會影響這些對手方履行其現有義務的能力以及它們今後與我們進行交易的意願。

此外，我們還面臨來自貿易、共同利息結算和其他應收賬款的財務損失風險。我們出售我們的石油，天然氣和NGL給不同的買家，作為一個經營者，我們支付費用和收費我們的非經營夥伴各自的份額成本。我們還經常希望從我們或我們的前輩那裏購買石油和天然氣財產，以履行與處置資產有關的某些義務，包括拆除生產設施以及堵塞和廢棄油井。其中某些對手方或其繼任者可能遇到破產、流動資金問題或其他問題，可能無法履行其對我們欠下和承擔的義務和債務(包括或有負債)，特別是在商品價格環境低迷或波動的情況下。任何此類違約都可能導致我們被迫承擔這些債務和負債的費用，這可能會對我們的財務結果和狀況產生不利影響。

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我們的債務可能限制我們的流動性和金融靈活性，任何信用評級的下調都可能對我們造成不利影響

截至2019年12月31日，我們的總負債為43億美元。我們的債務和其他財政承諾對我們的業務產生重要影響，包括但不限於：

此外，我們還接受美國評級機構對我們債務的信用評級。影響我們信用評級的因素包括債務水平、計劃的資產出售和購買、流動性、預測的生產增長和商品價格。我們目前被要求根據我們的某些合同安排提供信用證或其他保證。任何信用降級都可能對我們獲得融資和貿易信貸的能力產生不利影響，要求我們根據合同安排提供額外的信用證或其他保證，並在任何信貸安排下提高我們的利率以及任何其他未來債務的成本。

網絡攻擊可能會對我們的行動造成不利影響

我們的業務越來越依賴於數字技術，我們期望在我們的業務中擴大技術的使用，包括通過人工智能、過程自動化和數據分析。在對技術日益依賴的同時，對與網絡攻擊有關的活動更加敏感，這些活動經常以我們的行業為目標。網絡攻擊者往往試圖獲得未經授權的數字系統訪問權，目的是盜用敏感信息、知識產權或金融資產、腐蝕數據或造成業務中斷，以及阻止用户訪問系統或信息，並要求付款以重新獲得訪問權。這些攻擊可能是由第三方或內部人士實施的。在這些攻擊中使用的技術往往多種多樣，從高度複雜的努力到電子規避網絡安全，到更傳統的情報收集和社會工程，目的是獲取信息所必需的信息。網絡攻擊也可能以不需要獲得未經授權的訪問的方式執行，例如通過導致拒絕服務攻擊。此外，我們的供應商、中流供應商和其他商業夥伴可能會受到網絡攻擊的幹擾或破壞，這反過來會對我們的業務產生不利影響，損害我們的信息。雖然我們迄今尚未遭受與網絡攻擊有關的物質損失，但如果我們成功地受到攻擊，我們可能會承擔大量的補救和其他費用，或承受其他負面後果，包括訴訟風險。此外，隨着網絡攻擊的複雜程度不斷髮展，我們可能需要投入大量額外資源，以進一步加強我們的數字安全或彌補漏洞。

我們對他人經營的物業有有限的控制權。

我們擁有權益的某些物業由其他公司經營，涉及第三方工作權益所有者。我們對這些財產的運作或未來發展的影響和控制有限，包括遵守環境、衞生和安全條例或未來所需資本支出的數額和時間。這些限制，以及我們對經營者和其他工作權益所有人的依賴，可能導致未來意外的成本和延誤、業務的縮減或取消或未來的發展，這可能會對我們的財務狀況和業務結果產生不利影響。

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中期產能限制和中斷對商品銷售的影響

我們依靠其他公司擁有和操作的中流設施和系統來處理我們的天然氣生產，並將我們的石油、天然氣和NGL產品輸送到下游市場。我們在一個或多個地區的全部或部分生產可能因無法進入工廠、管道或集輸系統而不時中斷或關閉。由於一些因素，包括但不限於天氣條件和自然災害、事故、外地勞工問題或罷工，這種機會可能被剝奪。此外，中流作業人員可能受到限制，限制他們建造、維護或修理加工和運輸我們生產所需的中流設施的能力。這種中斷或限制可能對我們的生產和相關的盈利能力產生負面影響。

保險不包括所有的險。

如上文所述，我們的業務是危險的，並受到通常與石油、天然氣和天然氣的勘探、開發和生產有關的所有操作風險的影響。為減輕這些操作上的危險所造成的經濟損失，我們維持全面的一般責任保險，以及對因物質損害、井控損失、業務中斷和被認為是突發和意外的污染事件而造成的某些損失的保險。我們還維持工人補償和僱主責任保險。然而，我們的保險並不能百分之百補償這些操作風險所造成的潛在損失。此外，我們對其他各種風險的保險範圍有限或沒有，包括被認為是漸進的污染事件、戰爭和政治風險以及政府當局評估的罰款或處罰。我們沒有完全投保的重大事件的發生可能對我們的盈利能力、財務狀況和流動性產生不利影響。

對資產、物資、人員和資本的競爭可能是重大的

石油和天然氣工業的所有部門都存在着激烈的競爭。我們與主要的綜合性和獨立的石油和天然氣公司競爭，以獲得石油和天然氣租賃和財產。我們還競爭所需的設備和人員，以探索，開發和經營財產。通常，在大宗商品價格上漲的時期，鑽井和運營成本也會增加。在這些期間，鑽井平臺和其他油田服務經常短缺，這可能對我們及時在預算內執行發展計劃的能力產生不利影響。在石油、天然氣和天然氣的銷售中，競爭也很普遍。我們的某些競爭對手擁有比我們大得多的資金和其他資源，並且可能已經建立了優越的長期戰略地位和關係，包括在中流接收能力方面。因此，我們在競標資產或服務以及獲得資本和下游市場方面可能處於競爭劣勢。此外，我們許多較大的競爭對手在應對影響石油和天然氣生產需求的因素時可能具有競爭優勢，例如改變世界價格和生產水平、替代能源的成本和供應以及政府規章的適用。

我們的業務可能受到試圖改變的投資者的不利影響

股東行動主義在我們的行業中一直在增加，投資者可能會不時嘗試通過股東提議、公眾活動、委託書徵求或其他方式對我們的業務或治理產生影響。這些行動可能會對我們的業務產生不利影響，分散我們的董事會和員工對核心業務業務的注意力，要求我們增加諮詢費用和相關費用，幹擾我們成功執行戰略交易和計劃的能力，並引起人們對我們未來業務方向的不確定性。這種不確定感反過來可能使我們更難留住僱員，並可能導致我們普通股的市場價格大幅波動。

我們的收購和剝離活動涉及很大的風險。

我們的業務在一定程度上取決於收購，以補充或擴大我們的現有業務，併成功地整合任何收購資產或業務。如果我們無法進行有吸引力的收購，我們未來的增長可能是有限的。此外，即使我們確實進行收購，它們也不會增加我們從業務中獲得的現金流量，也不會產生由於各種風險而產生的預期收益，包括但不限於：

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此外，由於對我們的資產組合進行評估，我們有時可能出售或以其他方式處置我們的某些財產或業務，並有助於提高我們的流動性。這些交易也有內在的風險，包括可能的延遲關閉，出售的資產或業務的銷售收益低於預期的風險，以及潛在的關閉後索賠要求賠償。此外，商品價格的波動可能導致潛在投標人減少，銷售努力失敗，買方可能在結束交易前尋求終止交易的風險更高。

第1B項 未解決的工作人員意見

不適用。

第3項 法律程序

我們參與了與我們的業務有關的各種法律訴訟。然而，據我們所知，截至本報告之日，沒有任何我們是當事方或任何財產屬於待決法律程序的材料。

2019年4月4日，德文能源生產公司(Devon Energy Production Company，L.P.)，該公司的全資子公司(“DEPCO”)，同意通過執行與環境保護局達成的協議，與環保局就其位於懷俄明州里弗頓附近的海狸溪天然氣工廠違反“清潔空氣法”的某些指控進行談判。該命令包括15萬美元的罰款，並於2019年6月12日得到了環保局司法官員的批准。此外，為了與環境保護局解決這一問題，環境保護司於2019年5月9日就同一事項與懷俄明州環境質量部簽署了一項同意書，其中還包括15萬美元的單獨罰款。

第4項 礦山安全披露

不適用。

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第二部分

第5項 普通股市場、關聯股東事務與權益證券發行者購買

我們的普通股在紐約證券交易所以“DVN”代碼進行交易。2020年2月5日，共有6771人持有我們的普通股記錄。我們在1993年第二季度開始定期支付季度現金紅利。未來股息的申報是我們董事會作出的商業決定，將取決於德文的財務狀況和其他相關因素。有關我們股息的其他資料，請參閲附註17在本報告項目8.財務報表和補充數據中。

性能圖

下圖將德文公司普通股五年累計TSR與標準普爾500指數的累計總回報率以及我們比較業績的同行集團進行了比較。同行集團包括阿帕奇公司、切薩皮克能源公司、康喬資源公司、康菲石油公司、大陸資源公司、Encana公司、EOG資源公司、赫斯公司、馬拉鬆石油公司、墨菲石油公司、諾布爾能源公司、西方石油公司和先鋒自然資源公司。在2019年被西方石油公司收購之前，Anadarko石油公司是這一同行集團的一部分。這份圖表是在假設2014年12月31日100美元投資於德文的普通股、同業集團和標準普爾500指數(S&P 500 Index)的前提下編制的，而且在最初的投資之後，股息也得到了再投資。從2020年開始，德文將使用一個經過重新調整的同行小組，用於業績和薪酬目的。這個新的同行集團被選中，以更好地配合德文的前進規模和業務，以適應我們在2019年的戰略轉變。

該圖表和相關信息不應被視為“徵求材料”或“提交”給證券交易委員會，也不應以參考方式將這些信息納入根據1933年經修正的“證券法”或經修正的1934年“證券交易法”提交的任何未來文件中，除非我們將這些信息具體納入這類文件。該圖表和信息僅用於歷史比較目的，不應被視為表明未來股票業績的指標。

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發行人購買股票證券

下表提供了我們在2019年第四季度購買我們的普通股的信息(以千股為單位)。

根據Devon計劃，符合條件的僱員以前可以通過對Devon股票基金的投資購買我們普通股的股份，該基金由獨立的受託人管理。合格的員工在2019年購買了大約27，000股我們的普通股，當時的股價是他們通過在Devon股票基金的所有權而持有的。我們通過公開市場購買根據這個計劃出售的普通股.

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第6項 選編財務數據

以下財務資料應與本報告的“管理當局對財務狀況和業務結果的討論和分析”和“項目8.財務報表和補充數據”一併閲讀。

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第7項 管理層對財務狀況及經營成果的探討與分析

導言

下面的討論和分析介紹了管理層對我們的業務、財務狀況和整體業績的看法。這一信息旨在使投資者瞭解我們過去的業績、目前的財務狀況和未來的前景，並應結合本報告的“項目8.財務報表和補充數據”一併閲讀。

2019年成果概覽

在2019年期間，我們完成了向美國石油增長公司的轉型，我們從加拿大撤出並等待出售Barnett Shale。這些交易加速了專注於我們資源豐富的美國石油投資組合的努力，這為我們提供了一個增長回報、利潤率和盈利能力的堅實基礎。通過在嚴格的回報驅動戰略下運作，專注於為我們的股東提供強大的經營成果、財務實力和價值，並繼續致力於環境、社會和治理的卓越，我們完成了向“新德文”的轉變，並在實現我們的成本削減目標方面取得了重大進展，這些2019年的重點就是證明瞭這一點。:

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我們的年度收益、經營現金流量、EBITDAX和資本支出的趨勢如下。年度收益表列出了與德文公司持續經營和停業經營有關的數額。年度現金流量表列出了與德文公司持續經營有關的數額。“核心收益”和“EBITDAX”是未按照公認會計原則編制的財務措施。有關這些措施的説明，包括與可比公認會計原則措施的調節，見本項目7中的“非公認會計原則措施”。.

近年來，我們的淨利潤受到了剝離交易和對我們的商品套期保值價值的臨時、非現金調整的重大影響。2017年的淨利潤包括繼續運營資產處置帶來的1億美元收益和2億美元的對衝估值收益，這兩項都扣除了税收。2018年的淨利潤包括我們的EnLink處置帶來22億美元的收益、5億美元的對衝估值收益和從持續運營中獲得的2億美元的資產處置收益，所有這些都扣除了税金。2019年的淨收益包括4億美元的對衝估值損失、2億美元與我們的加拿大處置有關的淨利和費用以及與Barnett Shale處置有關的6億美元資產減值，所有這些都扣除了税金。不包括這些數額，我們的核心收入近年來更加穩定，但繼續受到大宗商品價格的嚴重影響。

和盈利一樣，我們的經營現金流對商品價格波動也很敏感。EBITDAX不包括與停止經營有關的財務數額，由於我們的新德文公司生產增長和成本降低，過去三年來一直在增加。不管現金流波動如何，我們仍然專注於管理我們的資本投資，以創造自由現金流。由於營運現金流下降，我們已相應調整資本發展計劃。

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工商業展望

在2019年，德文公司迎來了石油和天然氣行業成立48週年和上市31週年。作為一家擁有強大領導團隊的老牌公司，我們有着在大宗商品價格波動時期經營的經驗。憑藉我們專注的戰略和高質量的資產組合，我們致力於在維護我們長期財務實力的同時，駕馭當前的環境。

原油和天然氣的市場價格本質上是不穩定的。2019年，WTI的平均油價約為57.02美元/bl，而2018年為64.79美元/bl。儘管供應緊張和地緣政治緊張局勢推動了2019年上半年的價格支持，但即使供需基本面強勁，2019年WTI的總體油價仍受到貿易擔憂和經濟放緩擔憂的負面影響。展望未來，由於與冠狀病毒相關的危機對需求的影響越來越大，原油近期面臨下行壓力。可能減少這些近期負面因素並創造更多原油需求的積極因素是歐佩克將削減原油的期限延長至2020年，以及國際海事組織2020年的規定。(鼓掌)

HenryHub天然氣的平均價格在2019年約為2.63美元/MMBtu，而2018年為3.09美元/MMBtu。山Belvieu混合指數NGL的平均價格在2019年為19.22美元/bl，而2018年為28.31美元/bl。由於美國供應增長遠遠超過國內和國際大宗商品需求，天然氣和NGL的價格在2019年面臨強勁的逆風。這些因素繼續影響目前的天然氣和天然氣價格。

正如我們在臨界會計估計，如果價格從當前水平下跌，我們的堆棧資產很容易受到重大資產減值的影響。雖然這種減值會對我們公佈的淨利潤產生重大影響，但不會影響我們的運營現金流或我們目前的近期鑽探計劃。

為了減輕我們對大宗商品價格波動的風險敞口，並確保我們的財務實力，我們繼續執行一項紀律嚴明的風險管理套期保值計劃。我們的套期保值計劃既包括定期增加的系統套期保值，也包括在機會主義基礎上分層的任意套期保值，以利用有利的市場條件。我們以理想的價格增加了2020年的頭寸，目前我們大約有40%的預期石油產量和25%的預期天然氣量進行了對衝。此外，我們正在積極增加有吸引力的對衝2021年。進一步隔離我們的現金流，我們繼續審查，並在適當情況下，執行有吸引力的區域基礎互換對衝，以努力保護整個投資組合的價格實現。

在整個2019年，我們的業務效率繼續加快。我們改進的成本結構擴大了利潤率，我們提前幾年的成本節約計劃結束了一年。當我們將我們的2019年勢頭推進到2020年，我們將保持我們的資本效率重點，並加強我們對資本紀律的堅定承諾。我們的回報驅動戰略將以我們不斷努力改善成本結構和增長利潤更高的石油產量為基礎。因此，我們的2020年資本計劃已被優化，以實現強勁的回報、高個位數的石油增長、自由現金流和提高每股現金流增長。

為了實現我們2020年的資本計劃目標，我們的資本配置重點有四方面：保持基礎生產、基金紅利、投資高回報增長項目和向股東返還超額現金。因此，2020年超過一半的支出將集中在我們的最高利潤率的美國石油公司特拉華盆地。作為德文投資組合中最活躍的項目，特拉華盆地的資本活動將在五個核心領域實現多樣化。我們2020年以回報為中心的資本計劃也增加了我們的2020年落基山脈活動，那裏的支出將優先於我們的頂級粉末河流域開發活動。總的來説，我們的2020年運營計劃預計將在保留資產基礎上實現美國石油增長7.5%至9.0%。

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業務結果

以下圖表、討論和分析旨在瞭解我們的業務結果和目前的財務狀況。為了便於審查，這些數字是在考慮可歸因於非控制利益的收益之前提出的。下文分析了連續業務淨收益的變化情況，第33頁分析了停業業務淨收益的變化情況。

2019年與2018年

我們2019年持續經營的淨虧損為7 900萬美元，與2018年相比減少了7.93億美元。下圖顯示2018年至2019年淨利潤的變化。以下頁面將按類別進一步討論材料更改。為了便於審查，這些數字是在考慮可歸因於非控制利益的收益之前提出的。