Hexcel公司提交的文件
根據1933年“證券法”第425條
並被視為根據規則14a-12提交
根據1934年“證券交易法”
主題公司：Hexcel公司
委員會檔案編號：001-08472
日期：2020年1月13日
以下是Hexcel公司和Woodward公司聯合召開的電話會議的記錄。2020年1月12日。
Hexcel-Woodward Investor Call Transcript
操作者
你好，歡迎來到伍德沃德和Hexcel合併的平等宣佈電話。作為提醒，今天的電話正在錄音。此時，所有 參與者都處於只聽模式.一個問答會議將在正式介紹之後舉行。
對於開場白和開場白，我想把電話交給Hexcel的投資者關係副總裁庫爾特·戈達德(KurtGoddard)。請繼續。
Kurt Goddard Hexcel公司-副總裁投資者關係
謝謝接線員，大家晚上好。我們感謝您在伍德沃德和Hexcel的時間和興趣，並想感謝大家加入我們在一個 星期日聽到這一變革性的平等的合併。
今晚和我在一起的有：伍德沃德董事長、首席執行官兼總裁湯姆·根德龍；Hexcel董事長、首席執行官兼總裁尼克·斯坦納奇；伍德沃德投資者關係和財務主管副總裁唐·古扎多。
請注意，在Woodward和Hexcel各自網站的投資者部分，有一張幻燈片可與此電話一起使用。這張幻燈片 ，連同其他重要資料，也可以在我們的聯合交易網站上找到，網址是Woodwardhexelmerger.com。
在我們開始之前，讓我簡要介紹一下我們的安全港聲明。我們的評論包含了某些前瞻性的聲明，這些聲明都符合證券法的“安全港”條款。這些語句不能保證將來的性能或事件，實際的 結果或事件可能有很大的不同。我鼓勵你看看幻燈片演示文稿的幻燈片2，以及我們分別向SEC提交的文件，討論前瞻性聲明以及可能影響 實際結果或事件的風險和不確定性。
這樣，我現在想把電話交給湯姆·詹德龍(TomGendron)。
湯姆·詹德龍-伍德沃德公司-主席、首席執行官和總裁
謝謝你科特。今天，尼克和我非常興奮地來到這裏，告訴大家更多關於這一不可思議的結合的情況，以及它如何推動我們共同的目標，以推動我們的客户、股東和僱員的長期增長和價值。
在我為Hexcel董事會工作的10年中，我有幸與Nick密切合作，在他的領導下，Hexcel的成就給我留下了深刻的印象。Hexcel發展了強大的客户關係，他的團隊創造了正在改變航空工業的創新技術。 我確實相信，我們兩家公司擁有非凡的優勢，共同創造一個強大的、新的公司來驅動未來的價值。
由於這次合併，Woodward Hexcel成為主要的集成系統供應商，專注於開發技術豐富的創新，為我們在航空航天和工業部門的客户提供更智能、更清潔和更安全的解決方案。
在 聚集這兩個行業的領導者，我們正在創建一個充滿活力的公司，處於有利的地位，提供技術進步，為我們的客户創造更大的解決方案，併為我們的股東顯着的價值。
Woodward和Hexcel的合併將建立在我們在控制解決方案方面的領先全球地位和先進的複合材料技術的基礎上，同時受益於 增強的規模、強大的資產負債表和一流的前沿技術組合。
加在一起，我們將擁有令人印象深刻的財政實力，2019年的收入總額將達到53億美元，預計第一年全年的自由現金流量約為10億美元。我們期望推動 顯著的成本協同效應，並將擁有一個非常強大的資產負債表，從而能夠進行紀律嚴明和廣泛的資本部署。
此外，我們互補的文化和有才華的團隊，包括我們對業務卓越和客户滿意的共同承諾，再加上我們增強的財務實力，使我們能夠更好地為我們的原始設備和售後客户服務，併為我們的股東創造重大價值。
現在，轉到我們甲板上的幻燈片5，它提供了交易的細節。
合併完成後，伍德沃德股東將在完全稀釋的基礎上擁有合併後公司約55%的股份，而Hexcel 股東將擁有約45%的股份。
具體來説，Hexcel股東將獲得0.625股Woodward(br}普通股與Hexcel普通股的固定交換比率。伍德沃德股東將在合併後的公司中持有與他們在關閉時持有的伍德沃德股份相同的股份。匯率與兩家公司的30天平均股價一致.
合併後的公司的財務狀況是引人注目的。伍德沃德 Hexcel將有一個強大的資產負債表與重大的機會，以提高收入增長和持續增長的現金流，在我們的客户，新的生命週期。一旦合併，我們打算進行投資評級， 我們相信合併的資產負債表將支持這個評級。
這種財政實力，特別是不斷增長的現金流量，將支持紀律嚴明的資本分配優先事項，目的是投資於企業，以推動有機增長，並將資本返還給我們的股東。我們打算將現金用於股票回購，其中包括在收盤價結束後18個月內執行一個預期價值15億美元的股票回購計劃。我們還將有一個1%的初始股息收益率目標。為了實現這一目標，伍德沃德將其目前的季度現金股息提高到每股28美分，這與我們下一次支付的 股息相符。
我們期望在關閉後的第二個財政年度實現超過1.25億美元的年度成本協同效應。我們還展望了通過加強客户關係和結合研發努力實現交叉銷售利益的重大機會。
從領導的角度來看，尼克將擔任合併後公司的首席執行官，我將擔任執行主席。在伍德沃德工作了30多年之後，我預計在2021年退休，退休後繼續擔任董事會成員。我對尼克和他領導合併後的公司的能力有極大的信心。尼克的判斷，合作的 風格和價值觀是非常適合伍德沃德。
尼克和我都將在合併後的公司董事會任職，董事會成員總數為 10人，每個公司增加4名董事。
我們的新公司將被稱為伍德沃德Hexcel，公司總部將設在科羅拉多州的柯林斯堡。
此交易須經Woodward和Hexcel股東批准，以及其他慣常的結清 條件，包括所需的監管批准。我們預計交易將於2020年第三季度完成。
在我把電話交給尼克，讓他分享他對這家頂級公司光明未來的看法之前，我想提醒各位，我們將在2月3日公佈2020年第一季度的財務業績。對於那些不熟悉伍德沃德的人，我們不提供季度指導。然而，我們符合本季度的預期。
現在交給尼克。
尼克·斯坦納奇-Hexcel公司-董事會主席、總裁兼首席執行官
謝謝湯姆。按照同樣的思路，我將提醒大家，Hexcel將在2月3日市場收盤後公佈第四季度和2019年財政年度的收益。在我們的收益發布之前，我確認我們符合我們先前提供的指導，現金大量流入。我不會對Hexcel VIST公司今天的第四季度收益作進一步的評論。
接下來是幻燈片6，讓我首先回應湯姆對這一組合的興奮之情。這確實是兩家非常成功和充滿活力的公司的合併，它們聯合起來創造更多的股東價值。
正如你們中的許多人已經知道的，Woodward和Hexcel都是表現最好的公司，擁有與親密客户關係密切的前沿產品的廣泛投資組合。我們都在研發上投入巨資，我們都注重通過卓越的運作來不斷改進。我們兩家公司都有優秀的員工，他們致力於安全地工作，併為我們的客户提供卓越的價值。我知道你們中的一些人可能對每一家公司都不那麼熟悉。因此，讓我作一個簡單的概述：
Hexcel是材料科學技術的領導者，為航空航天、航天、國防和工業市場提供先進的複合材料。作為技術領先者，我們生產廣泛的材料，從碳纖維和增強織物到樹脂系統和預浸料，蜂窩和工程產品。由於我們的複合材料比金屬基 產品更堅固、更輕、更耐用，所以我們為客户提供卓越的價值。此外，我們的輕量級產品使我們的客户能夠改進空氣動力學，從而降低燃料消耗和減少排放，我們的專有Acousti-帽蜂窩芯 顯著降低噪音。所有這些技術進步都在迎接航空航天和工業客户面臨的日益嚴峻的挑戰。
現在，讓我轉向伍德沃德。在我加入HEXCEL之前的職業生涯中，我已經認識到，甚至和伍德沃德競爭過，我對公司的產品和人員有着極大的尊重。伍德沃德擁有豐富的150年曆史，致力於為航天和工業領域的利基市場設計創新的控制系統解決方案。伍德沃德的基本技術有流體控制、燃燒控制、功率控制和運動控制。他們使用這些技術，並將其應用於解決圍繞排放、效率、能源獨立和安全等緊迫的工業挑戰。
聯合起來，伍德沃德海格公司將在提供先進的解決方案，導致改善空氣動力學，能源效率，安全和 低排放技術的前沿。
轉向幻燈片7。伍德沃德Hexcel將受益於我們兩家公司的擴大規模。我們將共同成為世界上最大的獨立航空航天和國防供應商之一，擁有領先的技術組合和在所有關鍵航天項目中的重要地位。
此外，正如您在這張幻燈片的底部所看到的，該交易結合了兩家公司獨特的原始設備頭寸和強大的後市場業務( )。Hexcel的長期複合滲透和伍德沃德的行業領先的後市頭寸將提供巨大的廣度，這將創造一個強大的互補平衡的長期，持續的現金流產生 整個項目的生命週期。
當我們考慮到售後市場時，基本面是強勁的。商業航空公司的客運量增長和飛機利用率都很強勁，預測未來20年將在全球範圍內擴大機隊規模。所有這些趨勢都加強了我們的售後市場機會的持續增長。
在幻燈片8中特別關注航空航天。合併後的公司將為客户提供從頭到尾的互補和集成技術。
正如你可以從這張圖中看到的，伍德沃德和海格幾乎觸及了航空航天設計的各個方面。因此，我們將很好地為我們的客户提供更完整的解決方案，提供滿足飛機空氣動力學、能源效率、提高安全性以及減少排放和噪音要求的綜合系統。
此外，考慮到我們致力於的重大研發投資水平，合併後的公司將大力支持下一代航空航天客户計劃，並加速創新以提高空氣動力和推進效率。
我們看到了在綜合推進系統中推動更大滲透和創新的重大機會，特別是。伍德沃德海格公司將是發動機和吊艙的主要系統供應商，這是我們客户的一個關鍵重點領域，併為我們提供了一個巨大的機會，使我們能夠通過推動飛機在燃油效率和減少排放方面的最重要要素之一的創新來深化我們的關係。
我們還將尋求新的機會，通過聯合關注其他技術豐富的創新來增加價值。舉幾個例子，加速 複合材料採用，增強噪音和熱抑制，傳感器和控制集成。
從客户的角度來看，Woodward Hexcel將在航空航天、國防和工業市場的主要平臺上擁有令人難以置信的廣泛和深刻的曝光率。
這包括為預計在未來幾十年內運行的主要飛機平臺提供重要的 內容。
伍德沃德和Hexcel都有非常有吸引力的工業 企業，這些業務加起來將在2019年產生約13億美元的形式銷售額，如幻燈片11所示。
我們的兩家公司在工業內部採用了類似的戰略，這就是利用我們在整個戰略性工業市場的強大研發投資、創新技術和專門知識來推動增量的發展機會，在這種情況下，投資的 資本的回報與航天回報是一致的。
無論是航空航天還是工業，Woodward和Hexcel都在努力支持發展更多環保航空旅行和發電的努力，因為燃料效率和輕量化對我們的客户、業主和經營者繼續具有緊迫性和更大的重要性。
12.我們兩家公司的核心是專注於技術創新的清晰歷史。我們打算通過擴大規模和聯合研究與發展能力，共同加快這些努力。我們預計伍德沃德Hexcel在關閉後的第一年將在研發上花費2.5億美元。
這將確保我們能夠在改善空氣動力學、推進效率、輕量化、減排和能源效率方面，強有力地滿足快速發展的工業和客户需求。
獨立地，每一家公司都專注於為廣泛的部門和產品開發創新的解決方案。共同努力，我們可以在特定的重點領域內為我們的客户提供重要的、令人興奮的聯合開發機會。
除了戰略和財務利益之外，我和湯姆都相信，從文化和價值觀的角度來看，我們的兩家公司都是非常合適的。
這兩家公司都有着相似的文化，對安全的共同承諾，以及對滿足我們客户對完美質量、準時交貨和持續改進的期望的不懈關注。我們在探索新的技術進步機會的同時加快創新和增長的能力，將通過我們的公司互補的文化而得到加強。
伍德沃德的憲法是建立在尊重、道德、團隊精神和主動性的基礎上的，它與Hexcel公司長期以來的創新、問責、責任和作為一家公司的經營價值觀很好地吻合。兩家公司都有卓越的經營業績和價值創造記錄。
現在，轉到幻燈片14。總結一下合併帶來的引人注目的財務效益，就我們各自2099年財政年度而言，伍德沃德·希勒(Woodward Hexcel)的收入將超過53億美元，EBITDA將超過11億美元，EBITDA的利潤率將達到21%。預計第一年關閉後第一年的自由現金流量約為10億美元，正如我們所提到的，這些現金流在產品生命週期中將具有更大的一致性和穩定性。
伍德沃德Hexcel還將擁有一個異常強勁的資產負債表，預期槓桿率約為債務的1.4倍，落後於EBITDA。
我們打算為這家新公司尋求一個投資評級，我們有信心在我們強大的綜合資產負債表的基礎上實現這一目標。伍德沃德Hexcel將有財務實力，以追求重大的增長機會，向前和創造 重要的股東價值。
轉到幻燈片15，我們預計在關閉後的第二個完整財政年度，我們將產生超過1.25億美元的成本協同效應，為我們的股東創造巨大的價值。
這些成本協同作用是明確和可實現的，我們預計它們主要在三個領域，包括公司成本、SG&A和貨物銷售成本。
我們還預計合併後的公司通過更深入和平衡航空航天和工業部門的客户關係而實現收入協同效應，交叉銷售的機會很大。我們將通過加速創新和整合我們先進的 材料和控制解決方案來提供更智能、更清潔和更安全的技術，從而加強客户關係。
現在，讓我把它交給湯姆作最後的評論。
湯姆·詹德龍-伍德沃德公司-主席、首席執行官和總裁
從戰略上、文化上和財政上講，這一交易將為我們的所有利益相關者帶來重大利益。
對於我們的客户，伍德沃德Hexcel將通過更大的規模和綜合研發能力來加速創新。我們將致力於提供改進空氣動力學、能源效率、安全性和低排放技術的 解決方案。
對我們的投資者來説，合併後的公司將擁有一個強大的資產負債表，併產生大量的自由現金流，並制定有紀律的資本配置策略，以推動銷售增長和提高價值。
對於我們的員工來説，這項交易將為成長和發展創造新的機會，作為一個規模更大的組織的一部分，該組織將兩種相似的文化與共同的價值觀結合在一起，並注重卓越。
這一組合將對兩家公司都是真正的變革，對我們的利益相關者也非常有益。在接下來的幾個月裏，我們將努力完成合並，為我們兩家公司的無縫整合奠定基礎。
所以把它包起來。未來的飛行和能源效率將取決於下一代平臺 提供更低的所有權成本、減少排放和增強安全性。聯合伍德沃德Hexcel將處於這一演變的前沿。
我們將是一家領先的航空航天和工業供應商，具備良好的交付能力。最先進的滿足不斷變化的 客户需求的技術。我們更大的規模和綜合的研發能力將幫助我們加速空氣動力學和能源效率方面的創新。我們的業務將產生強勁的現金流，並通過顯著的成本協同作用進一步增強，同時還會返還資本併為我們的股東提供價值。
在我們開通問答熱線之前，我們謹代表尼克和我們的領導團隊感謝伍德沃德和Hexcel的員工，他們一直是並將繼續是我們成功的基礎。我們期待着他們的創新貢獻伍德沃德Hexcel，因為我們共同前進。
有了這個問題，我們很高興回答你們的問題。
運算符
謝謝您，並且，作為對提問者的提醒，請在您的電話鍵盤上按“星號一號”。你的第一個問題來自Jefferies的Sheila Kahyaoglu的一行
Sheila Kahyaoglu-Jefferies and Co.-分析師
嗨。大家晚上好，謝謝你們。恭喜你宣佈了一項交易，現在我知道鮑勃在做什麼，這樣才有幫助。
湯姆·詹德龍-伍德沃德公司-主席、首席執行官和總裁
謝了希拉。
Sheila Kahyaoglu-Jefferies and Co.
我在想，從2021年開始，你能完成每年大約10億美元的自由現金流目標嗎？因為 我們將以比這低15%的速度結束。有什麼可移動的碎片可以帶我們過去嗎？
湯姆·詹德龍-伍德沃德公司-主席、首席執行官和總裁
我不認為有任何移動的片段，因為我們正在改進我們的前景，正如你所知道的，我們正在把 兩家公司聚集在一起。所以我要説的是，我們得到了我們預期的全部現金流數字，你知道，然後把協同效應加到現金流數字中，你就得到了大約10億美元。
Sheila Kahyaoglu-Jefferies and Co.-分析師
好吧， 也許我會從線下走過去。然後，我認為研發計劃是250%或15%，從那裏你們結束2019年的水平。所以，你在開場白中提到了一些交叉銷售的機會或好處，就在這裏，考慮到即將到來的任何航天平臺，你知道在短期內，你如何看待這些交叉銷售機會和收益協同效應？
尼克·斯坦納奇-Hexcel公司-董事會主席、總裁兼首席執行官
是的希拉。我是尼克。所以對於初學者來説，250是我們引用的數字，我們相信我們會在這個水平上花費。如果你看看 ，我們的相關客户，我們有一些客户，我們是非常嵌入和非常強大，甚至比伍德沃德和湯姆的團隊。顯然，這將創造機會，也許不是在新的平臺上，而是在成本計劃、生產力 倡議和在航空航天客户和工業企業中經常發生的功能性舉措上。因此，我們在短期內在交叉銷售機會上感覺非常好，然後在中期和長期內明顯地感覺很好，增加了 功能，增加了集成系統的能力，並結合了我們的能力和投資組合的廣度。
Sheila Kahyaoglu-Jefferies and Co.-分析師
好吧。謝謝你給我時間。我會重新排隊。
尼克·斯坦納奇-Hexcel公司-董事會主席、總裁兼首席執行官
謝謝你希拉
操作者
你的下一個問題來自瑞士信貸的羅伯特·斯賓加恩(RobertSpingarn)。
羅伯特·斯賓加恩(Robert Spingarn)-瑞士信貸-航天/國防權益研究主管
嗨，下午好。恭喜你。
湯姆·詹德龍-伍德沃德公司-主席、首席執行官和總裁
嗨，羅伯。
尼克·斯坦納奇-Hexcel公司-董事會主席、總裁兼首席執行官
謝謝你，羅伯。
羅伯特·斯賓加恩(Robert Spingarn)-瑞士信貸-航天/國防權益研究主管
我想問你們兩個，能不能給我們一些關於這一切起源的更多背景資料？當你開始討論這件事的時候？最初的戰略推動力是什麼？然後我要跟進。
湯姆·詹德龍-伍德沃德公司-主席、總裁和總裁
好吧，我先把它拿走，讓尼克再加進去。很長一段時間裏，尼克和我，你知道，我們一起工作，我們一起旅行，我們去參加行業活動，客户，我們真的看到或看到發生在過去一年，尤其是在航空航天行業減少温室氣體排放的巨大壓力。當我們開始研究這個問題的時候，我們開始關注我們正在做的工作，我們都致力於提高推進效率，提高空氣動力效率，輕量化所有的目標飛機。所以當我們開始研究這個問題的時候，我們確實是在追求同樣的計劃，有着同樣的客户，而且，我們一起來看，我們認為短期內我們可以帶來一些價值，正如Nick早些時候在我們的研發投資中所強調的，以及中長期我們認為我們可以把一些真正先進的解決方案結合起來，這些解決方案將會解決這個行業所面臨的這些關鍵問題。我認為，這是一個獨特的機會，我們的兩家公司可以為該行業。
尼克·斯坦納奇-Hexcel公司-董事會主席、總裁兼首席執行官
是的，為了補充這一點，我們一直在觀察我們的投資組合，打開我們的光圈，看看我們如何能夠提供更大的 解決方案來解決更多的客户未來的挑戰。你知道，有一些領域是非常有吸引力的，增加了材料的功能，在這些材料中，你可以改善噪音、熱管理或 雷達吸收或導電性等方面的性能。而感知當然是一個關鍵因素。與控制技術聯繫在一起是一個很重要的因素。而這真的開始變得很明顯，這是一個完全有意義的組合。
羅伯特·斯賓加恩(Robert Spingarn)-瑞士信貸-航天/國防權益研究主管
關於尼克，你的產品之間有沒有明顯的垂直關係？當我看的時候，你看了幻燈片7，你向我們展示了飛機上所有的公司。是否有某種特殊的系統，你在那裏和那裏都有這種垂直關係？
尼克·斯坦納奇-Hexcel公司-董事會主席、總裁兼首席執行官
好吧，如果你特別看一看，我就記不起 頁了--但是引擎和膠束頁，伍德沃德控制器是前後向後的止推器，發動機控制器，氣閥，感應器。我們幾乎是前前後後，以及在聲帽，刀片和材料，以提供 更輕的解決方案。因此，確實有一個接口，但我要指出：它們是互補的，真正的機會是找到將它們合併到系統中的方法，以及為我們的 客户提供更大的解決方案。
湯姆·詹德龍-伍德沃德公司-主席、首席執行官和總裁
是的，我想補充的是，你有這個渠道的協同效應，然後隨着時間的推移，它會演變成技術協同作用，我們真的看到 這是行業的發展方向。因此，我們將利用這兩方面的優勢，在短期和更強的技術協同作用，從長期來看。
羅伯特·斯賓加恩(Robert Spingarn)-瑞士信貸-航天/國防權益研究主管
哦，我只想回去澄清一下希拉問的是多少錢。我知道那裏有協同作用，而 有一些增長。但是當我看看從現在到2021年的共識，我會得到大約750。然後是125的協同效應。我不知道它是否有-我想到那時它都在那裏了。但是，我們怎樣才能從中得到你所知道的，把它稱為接近875，高達10億呢？還有別的事嗎？有沒有什麼營運資金，或者其他我們應該考慮的東西？
湯姆·根德龍-伍德沃德公司-主席、首席執行官和總裁
你知道，我認為你必須看到的是，羅布，在我們的每個內部 計劃中，你得到了更高的收益，你得到了更好的營運資本。我們有較低的資本來自這兩家公司，我們有協同增效節省。因此，當你把它加在一起時，我們的前景預測就會上升到 這個數字。
羅伯特·斯賓加恩(Robert Spingarn)-瑞士信貸-航天/國防權益研究主管
好吧。謝謝你們，恭喜你們。
湯姆·詹德龍·伍德沃德公司-主席、首席執行官和總裁
好的，謝謝，羅伯。
操作者
你的下一個問題來自瑞銀的邁爾斯·沃爾頓(Myles Walton)。
瑞士聯合銀行分析師
你好。晚上好。這是路易斯·拉夫託給邁爾斯的。你好嗎？
尼克·斯坦納奇-Hexcel公司-董事會主席、總裁兼首席執行官
很好，謝謝。
瑞士聯合銀行(UBS)高級分析師路易斯·拉夫託(Louis Raffetto)
所以，我要回到現金流上。那麼，這125是一個淨數還是一個毛數呢？關於協同作用， 我很抱歉。
尼克·斯坦納奇-Hexcel公司-董事會主席、總裁兼首席執行官
所以，這是一個毛數。
瑞士聯合銀行(UBS)分析師路易斯·拉夫託(Louis Raffetto)
好吧，你們有什麼成本估算嗎？
湯姆·詹德龍-伍德沃德公司-主席、首席執行官和總裁
我們有我們的團隊，包括湯姆和我們的Hexcel公司，我們做了大量的工作，檢查了現金，我們非常有信心達到1.25億美元以上。所以，成本他們對此有很好的理解，你要考慮的是，我們在5000萬美元的範圍內重新報告的協同效應還不到一半。
瑞士銀行分析師LouisRaffetto
關於費用， 你是説？
湯姆·詹德龍-伍德沃德公司-主席、首席執行官和總裁
費用。
瑞士銀行分析師LouisRaffetto
好吧。很明顯，對於供應鏈來説，這是一個不穩定的時期，尤其是在OEM方面。所以，我很好奇，你們是如何看待這個計劃中的737 MAX的，或者説你們是如何看待這個計劃的？
湯姆·詹德龍-伍德沃德公司-主席、首席執行官和總裁
你知道，在我們觀察這個行業的時候，很明顯，MAX是商業航空航天的一個主要問題。你要看的是，你知道，我們在那個程序上是 。這對兩家公司來説都是一個很好的計劃。但我們的投資組合很龐大。我們正在處理所有的主要申請。你知道，我們正在尋找，因為這一步，目前的OEM計劃，廣泛的基礎和真正強大的 後市場在一起。你知道，我們要從那個項目造成的混亂中走出來。
尼克·斯坦納奇-Hexcel公司-董事會主席、總裁兼首席執行官
是的，我只想補充一下，這個項目的起源，我和Tom意識到，它使整個 的意義，不依賴於一個特定的部分或特定的程序。這些都是長週期的生意。他們是我們在未來五、十、二十多年裏投資的企業。我們相信，這一組合將有利於我們的股東、員工，最重要的是我們的客户。
瑞士聯合銀行(UBS)高級分析師路易斯·拉夫託(Louis Raffetto)
好吧。謝謝先生們。
Tom Gendron-Woodward， 公司-主席、首席執行官和總裁
謝謝。
操作者
你的下一個問題來自考恩的Guatam Khanna。
Guatam Khanna&Cowen&Co.分析師
嗨。對不起，我一直在嘮叨這種現金流建設。首先要説明的是，在第一年的10億 中，你所假設的並不是一個完整的1.25億，對嗎？下面的數字是多少？但這兩個標準的總和，因此，可能會超過9億，這是什麼意思？我只想説清楚。
湯姆·詹德龍-伍德沃德公司-主席、首席執行官和總裁
那是正確的。
Guatam Khanna&Cowen&Co.- 分析師
好的，這是考慮到8-7的切割和3-7， 可能是一個更淺的回到57？更長時間的迴歸。這公平嗎？
湯姆·詹德龍-伍德沃德公司-主席、首席執行官和總裁
這是，考慮到我們在市場上的估計，預測你知道的市場和產量。那是正確的。
Guatam Khanna&Cowen&Co.分析師
好吧。好的，另外有沒有，你能談談，和這筆交易有關的分手費嗎，A.B，伍德沃德的GE JVS 有什麼後果嗎？這能觸發點什麼嗎？維持這種合資關係有什麼風險嗎？第三，與非航空工業企業的任何計劃，將被拋棄以後 ，或者這將是正在進行的投資組合的一部分，如果你放眼五年或你有什麼？
尼克·斯坦納奇-Hexcel公司-董事會主席、總裁兼首席執行官
好吧，那我來做第一部分。有一筆分期付款。兩種方式都是一樣的。它是2.5億美元。
Guatam Khanna&Cowen&Co.-分析師
好吧。
尼克·斯坦納奇-Hexcel公司-董事會主席、總裁兼首席執行官
湯姆，我讓你參加通用電氣的合資企業。
湯姆·詹德龍-伍德沃德公司-主席、首席執行官和總裁
與通用電氣的合資企業-這將不會影響到這一點，我相信，這一組合將是非常有利的，我們將繼續下去。我們對與通用電氣的合資企業非常滿意。
Guatam Khanna&Cowen&Co.-分析師
好吧。
湯姆·詹德龍-伍德沃德公司-主席、首席執行官和總裁
我要評論的另一件事是工業市場。我們喜歡我們的工業企業。他們，如果你看一看，我們在伍德沃德的工業企業做的事情，以及在Hexcel做的事情，都是我們在航空航天領域所做的事情。最終形式因素不同，但技術、應用、效率的驅動因素、減排、 輕量級都是一樣的，我們認為我們有一流的工業企業，我們認為它們是這次合併的堅實部分。
Guatam Khanna&Cowen&Co.分析師
好吧。原諒我，再來兩次。只是，關於研發，兩億五千萬？與兩年的獨立計劃相比，情況如何？這是一個更大的數字，如果 是，多少？
尼克·斯坦納奇-Hexcel公司-董事會主席、總裁兼首席執行官
這是正確的，承認我們已經確定了我們想要做一些事情來利用整合的機會，把 兩個業務整合在一起。因此，當然也包括增量添加。
Guatam Khanna&Cowen&Co.分析師
好吧。很高興知道。然後，你會説這是向前拉。它是排成一行的，但它是向前拉的一點，那麼它會是240或什麼的嗎？
湯姆·詹德龍-伍德沃德公司-主席、首席執行官和總裁
是的，有一些增量來推動新技術的發展，但是
Guatam Khanna&Cowen&Co.-分析師
好的
湯姆·詹德龍-伍德沃德公司-主席、首席執行官和總裁
但是回想一下。它是強大的研發數量，我認為我們的兩家公司和我們的遺產是關於強勁的有機增長和服務我們的 客户，解決他們的需求，他們的挑戰和需要。我們致力於推進同樣的方針。
Guatam Khanna- Cowen&Co.-分析師
好吧。最後一個，請原諒我：在18個月內回購15億美元。我只是好奇，把這個數字放在那裏是什麼邏輯，你知道，這麼早就承諾了這個數字？這是否僅僅意味着併購，以及進一步的併購，將不是一個優先事項？
湯姆·詹德龍-伍德沃德公司-主席、首席執行官和總裁
我會評論，尼克也會。我認為，首先要看的是，兩家公司都產生了非常好的現金流。要進行 集成需要一些時間。我們將產生大量現金。在整合業務的同時，我們將把現金返還給股東。在那之後，我們仍將擁有一個驚人的資產負債表，屆時，我們將投資於增長、有機增長和其他增長機會。
操作者
下一個問題來自巴克萊的大衞·施特勞斯(DavidStrauss)。
大衞·施特勞斯-巴克萊-股票分析師
謝謝， 恭喜你。
尼克·斯坦納奇-Hexcel公司-董事會主席、總裁兼首席執行官
謝謝大衞。
大衞·施特勞斯-巴克萊-股票分析師
我想回到現在的現金流上來吧。我想從資本資本的角度來看，你對合並後的公司有什麼目標嗎？我認為，你知道，Hexcel 大約佔銷售額的6%，伍德沃德接近3%。認為它將低於兩家合併公司的平均水平是正確的嗎？
尼克·斯坦納奇-Hexcel公司-董事會主席、總裁兼首席執行官
大衞，我想你知道，伍德沃德和Hexcel都剛剛完成了非常大的資本投資，以支持市場在更新，複合材料，新的市場頭寸，在控制方面的增長。我們經歷了投資週期。因此，就 的百分比而言，我們還沒有為2020年提供指導，但正如我們前面指出的，我們的資本支出將下降，這將取決於我們能夠確定的新機會和新應用。
湯姆·詹德龍-伍德沃德公司-主席、首席執行官和總裁
在去年12月的投資者日上，你們還看到，我們強調，在未來五年裏，我們將降低資本支出，更符合維修，正如尼克指出的那樣，因為我們為支持未來的增長進行了強有力的資本投資。你知道，我們覺得在這個回報週期，因為我們都投入了大量的資金，這是 現金故事的一部分。
大衞·施特勞斯-巴克萊-股票分析師
好吧。然後，從收入協同效應的角度來看，你知道在航空航天方面，從收入協同的角度來看，最近的機會是你感覺到的發動機側 嗎？
湯姆·詹德龍-伍德沃德公司-主席、首席執行官和總裁
我認為當我們看到收入的協同效應時，首先我認為我們確實有一些渠道的協同效應。Hexcel在歐洲擁有巨大的航空航天銷售力量和良好的關係。我們有信心，我們將能夠利用這些在短期內的銷售。而且市場上也有需求對目前的飛機進行升級，目前的飛機制造商正在尋找 來降低成本。他們正在研究，你知道，升級，改進，一些衍生的活動。因此，我們認為我們將能夠拉動銷售通過那裏。你知道，期中考試，當我們研究它是發動機製造商 還是航空航天製造商時，我們相信我們可以將解決方案組合在一起，併為我們的客户帶來一些價值。長遠來看，我們將帶來新的革命性技術和集成，特別是圍繞空氣動力學和推進 效率。我們認為，我們將在短期、中期和長期內實現增長，我們相信我們可以利用彼此的銷售渠道來推動增長。
大衞·施特勞斯-巴克萊-股票分析師
好的，謝謝。 和我的最後一個，在最大號上，我想你們中的任何一個有沒有聽説過無論是波音公司還是CFM公司，這將如何通過，並對你們產生實質性的影響。這將是我所説的停頓。你是期望暫停，或者是你們中的一個期望暫停，還是在短期內下降得相當有意義？
湯姆·詹德龍-伍德沃德公司-主席、首席執行官和總裁
我認為我們真的要等待波音公司宣佈他們的計劃，然後我們才能在那個時候作出迴應。
尼克·斯坦納奇-Hexcel公司-董事會主席、總裁兼首席執行官
是的，我只想説，很明顯，我們在看一些場景，它正在被評估--不僅波音公司的建造計劃和對 服務的估計回報，還包括供應鏈中的響應和效果。
大衞·施特勞斯-巴克萊-股票分析師
好吧。謝謝。
操作者
謝謝。你的下一個問題來自SunTrust的MichaelCiarmoli。
MichaelCiarmoli SunTrust分析師
嘿。晚上好夥計們。恭喜你，謝謝你在這裏回答我的問題。也許只是為了保持最高水平和現金流量。我的意思是，你知道，精神公司基本上只削減了21%的勞動力，而且在接下來的幾年裏，產量似乎會在40多歲左右。如果我們的生產速度是40的話，這會對你的現金生成產生影響嗎？很明顯你們投資了資本來支持57個。可能會有一些額外的 開銷。我的意思是，是否有機會看看過剩的產能和設施，你有？只是想讓你更多地瞭解那裏的敏感問題。
湯姆·詹德龍-伍德沃德公司-主席、首席執行官和總裁
你知道，其中一件事，當我們得到新的生產率，我們將能夠更好地回答問題。但是，一個低的最大 生產率將意味着更大的售後銷售力量。所以我們可以重新部署我們的資本和我們的人民相信這一點。因此，除了支持波音公司的競爭對手的任何更大的坡道外，還有機會移動。所以我認為這是一個機會，你知道，我們可以利用資源。我會讓Nick對利用Hexcel的能力發表一些評論。
尼克·斯坦納奇-Hexcel公司-董事會主席、總裁兼首席執行官
再次，湯姆和伍德沃德，以及Hexcel，我們有一個巨大的重點在運作卓越和持續改進。毫無疑問，我們兩個都在推動改善營運資本、庫存管理和更快的轉彎。這樣做顯然是一個焦點，也是為了推測波音公司最終將得到什麼，監管機構最終將批准什麼，這樣做並沒有太大的價值，除了説，我們和伍德沃德一起與波音公司有着非常密切的聯繫，我們和波音非常一致，我們會迅速做出反應，以確保我們能夠優化我們的性能。
MichaelCiarmoli SunTrust分析師
好吧。 我的意思是，如果你們能告訴我們你們在這10億美元的現金流中假設的比率是多少呢？或者你們認為你們有足夠的槓桿來拉動，這與你們對獲得現金流量的信心並不重要，即使我們從來沒有看到57？
湯姆·詹德龍-伍德沃德公司-主席、首席執行官和總裁
我認為我們有足夠的靈活性來調整這一點，就像尼克所説的那樣，我們有更好的選擇。因此，我不認為我們將進入任何 ，直到波音公佈他們的數字。
MichaelCiarmoli SunTrust分析師
好吧。然後也許湯姆，你能量化你買了多少？如果從今天的Hexcel來看，將它合併到某些 you中是有意義的，那麼您知道，它是否對組件解決方案進行了改進。聽起來可能是逆推的，也許你是他們的一些材料的購買者。但今天有那麼有意義嗎？
湯姆·詹德龍-伍德沃德公司-主席、首席執行官和總裁
不，不是。這確實是把新的創新解決方案的技術結合在一起的機會，你知道我們都在努力應對來自客户的挑戰，我們正在致力於相同的項目，我們看到，隨着這一進程的推進，我們有機會將這些技術結合在一起，帶來更好的解決方案。所以它不是垂直遊戲。
MichaelCiarmoli SunTrust分析師
明白了。最後一個給我。我的意思是，我們應該考慮這個問題，我猜21%的税前税前利潤是應該的。你知道這顯然是一層樓。我們是否應該認為，在前進的基礎上有擴大保證金的空間？我們如何看待長期利潤率？
尼克·斯坦納奇-Hexcel公司-董事會主席、總裁兼首席執行官
你知道，你偷了我的信息給我們的運營團隊，因為當然，作為一個以業務為中心的組織，如伍德沃德，和Hexcel一樣，我們 將尋求改善我們的整體表現和推動利潤率擴大。所以我不打算説這是地板，但我要説我們要從那一點開始尋找擴展。
操作者
謝謝。你的下一個問題來自BMO資本市場的約翰·麥克納爾蒂的 線。
BMO資本市場分析師
是啊恭喜你們。謝謝。我只剩下一個，這是關於三個桶的協同增效，我猜， ，我們應該期望每個桶的水平大致相同，還是一個桶的重量會重一點呢？我想我們應該如何思考協同作用是如何被打破的呢？
湯姆·詹德龍-伍德沃德公司-主席、首席執行官和總裁
是的，現在，我認為這是不平等的三個桶，但它是有意義的每一個類別，我認為，就我們披露的 ，這一次。
BMO資本市場分析師
好吧，很公平。然後，我想，也許有一件事與此有關。從營運資本的角度來看，如果 有可能的話，就一些潛在的購買重疊而言，你認為營運資本協同效應對企業來説也是如此嗎？還是僅僅是從垂直角度來説，它們是足夠獨立的，而這並不一定是我們應該考慮或依賴的東西？
湯姆·詹德龍-伍德沃德公司-主席、首席執行官和總裁
嗯，我肯定覺得在我們的採購中有一些協同作用，特別是我認為我們可以加強的間接領域。尼克和我現在都制定了營運資金改進計劃，我們認為，作為單個公司，我們有機會共同推動這一領域的改進。
BMO資本市場分析師
太好了。 非常感謝你的顏色。
操作者
我們的下一個問題來自美國銀行的羅恩·愛潑斯坦。
美國銀行分析師羅恩·愛普斯坦
嘿晚上好。只是可能在技術方面轉回來。那麼，您是否認為您可以接受Hexcel材料的應用，並在Woodward系統中使用 它們？我只是想讓我的頭看看你從哪裏得到的技術協同，它會從哪裏來。因為從我的角度來看，你們看起來一點也不重疊。所以我只是想弄清楚你是怎麼想的。
尼克·斯坦納奇-Hexcel公司-董事會主席、總裁兼首席執行官
所以我們分兩次看，羅恩。以我們的加法制造為例，您可以看看伍德沃德製造的離散系統和 組件。他們顯然是我們的機會，以增加價值和取代金屬，並提供更輕的重量解決方案向前發展。從這裏，如果您看到一些機會，可以考慮使用 感知來增加價值，為這些材料添加功能，並將它們結合在一起。這些都是湯姆談論的中期機會。因此，我們認為在系統集成層面上存在着機會。在某種程度上，我們也有機會將我們的複合材料整合到他們目前的產品中。
湯姆·詹德龍-伍德沃德公司-主席、首席執行官和總裁
正確的。另外，你知道，我們要考慮的事情之一是，當你看到 未來的新的高級翼時，控制面和複合材料的集成可能會有很大的不同，我們認為這種集成也有機會。因此，我們對材料和複合材料是如何結合在一起的，進行了更長的研究。在引擎周圍，您知道我們看到了一些更高級的引擎，並且您知道，在那裏您會看到更多的集成，只需要能夠進入客户並展示解決方案是如何結合在一起的，我們認為 在這一點上是有槓桿作用的。
美國銀行分析師羅恩·愛普斯坦
明白了，明白了，另一個問題，有點改變了。在合併後的公司裏，你認為有什麼需要剝離 的東西嗎？或者，在工業領域，一旦你有了這個臨界數量的航空航天材料，在那個時候看起來真的是非常非核心的嗎？
湯姆·詹德龍-伍德沃德公司-主席、首席執行官和總裁
你知道，我們總是看透伍德沃德，我認為Hexcel也是一樣的，我們總是看我們的投資組合，你知道管理 投資組合，但是當你真正瞭解伍德沃德的工業業務時，絕大部分業務都在圍繞控制系統做同樣的事情。它是燃料控制，燃燒控制，運動控制系統。我們利用 技術在航空航天和工業之間來回移動我們認為它們是非常強大的工業企業，頂級的四分位數類型的企業，所以我們認為那裏有價值，但是我們將繼續關注我們的投資組合，隨着時間的推移，作為整合的一部分，看看是否有什麼我們想要解決的戰略問題。
尼克·斯坦納奇-Hexcel公司-董事會主席、總裁兼首席執行官
是的，從Hexcel的角度看，你知道，非常相似。我們在工業上應用的技術和材料科學實際上與我們在航空航天領域中的技術和材料是一樣的。因此，擁有這種技術有着巨大的優勢，而另一點是，我們在 工業領域追求的東西是非常有選擇性的。正如我們所説，我們並不是想成為每個人的一切。我們有機會提供可持續的競爭優勢。
美國銀行分析師羅恩·愛普斯坦
也許 再次換檔，這是最後一個問題。你們有和其他人談過這件事嗎？也許我們會遇到的一個問題是，還有誰會參與其中呢？這是你們兩個在談論還是 這是更復雜的事務？
湯姆·詹德龍-伍德沃德公司-主席、首席執行官和總裁
我們從戰略上研究了這些行業和戰略安排，我們確實聚集在一起，認為當我們看到航空航天工業的未來走向時，這種組合是非常合理的，我們相信它將給我們的股東帶來巨大的價值。所以我們一直在考慮這個問題，我們認為這是正確的選擇。
尼克·斯坦納奇-Hexcel公司-董事會主席、總裁兼首席執行官
我只想補充一句，我們認為我們在推動輕質材料方面的領導地位是一種自然適合伍德沃德的控制， 傳感，以及他們的技術貫穿整個發動機和空氣框架，以及工業。從我們的角度來看時機是對的。
羅恩·愛普斯坦(RonEpstein)-美國銀行分析師
明白了，好吧。非常感謝。
操作者
你的下一個問題來自貝倫堡的帕雷託什·米斯拉( Paretosh Misra)。
Paretosh Misra-Berenberg-分析師
謝謝。我的大部分問題都已經問過了，只是回到最後一個問題。非航空航天業務是否有更長遠的計劃？換句話説，你會增加航空航天的曝光率，剝離或剝離整個工業業務嗎？
湯姆·詹德龍-伍德沃德公司-主席、首席執行官和總裁
正如我們剛才所強調的，我們認為在我們的航空航天和工業業務中有很多協同作用，並且有能力來回利用， 所以此時我們根本沒有打算剝離工業。
尼克·斯坦納奇-Hexcel公司-董事會主席、總裁兼首席執行官
完全同意。我只是想重申一下，我完全同意。顯然，我們將有一個戰略規劃過程。 我們將始終關注市場動態，我們的客户需求，我們將繼續尋找方法，以加強我們的投資組合，繼續建設更多的能力，為我們的客户提供更大和更廣泛的解決方案。
Paretosh Misra-Berenberg-分析師
明白了。然後很快，我不知道是否披露，但對於伍德沃德誰是最大的客户？
湯姆·詹德龍-伍德沃德公司-主席、首席執行官和總裁
伍德沃德，這是波音公司和通用電氣公司之間的事。
Paretosh Misra-Berenberg-分析師
太棒了。謝謝各位，祝你們一切順利。
操作者
謝謝。 你的下一個問題來自龍弓研究的克里斯歐文。
克里斯·奧林·朗博研究公司；分析師
嘿，晚上好，謝謝你回答我的問題。一旦公司合併，有沒有辦法考慮737 MAX的收入內容？你知道嗎，Hexcel大概是每套船40萬。我對伍德沃德不熟悉。有什麼號碼是你發出去的嗎？
尼克·斯坦納奇-Hexcel公司-董事會主席、總裁兼首席執行官
我只是想説，我相信，湯姆會確認我是自願的，但我們都公開了，湯姆，我想你是300，000人。因此，大約 我們的順序是接近四分之三的每套船的25萬美元。
克里斯·奧林·朗博研究公司；分析師
好的，為了確保我清楚的知道時間，我想我的問題是給湯姆的。當存在如此多的不確定性時，你怎麼會對應用 的估值感到舒服呢？你知道，例如，如果聯邦航空局需要三到四個月的時間才能批准最高限額呢？這是你的想法嗎？
湯姆·詹德龍-伍德沃德公司-主席、首席執行官和總裁
你知道，我認為這絕對是一次真正的平等的合併。我們用假設進行了估值，看看彼此的財務狀況和周圍的敏感性，我們認為我們得到的是基於市場的估值，沒有溢價。我們認為這是合適的，並考慮到所有考慮過的因素。
尼克·斯坦納奇-Hexcel公司-董事會主席、總裁兼首席執行官
未來的資產負債表將是非常強勁的。
克里斯·奧林·朗博研究公司；分析師
好吧。謝謝。
操作者
你的下一個問題來自CL King的喬治·戈弗雷(GeorgeGodfrey)。
喬治·戈弗雷-C.L.金分析師
謝謝，晚上好，謝謝你回答我的問題。恭喜你宣佈合併。湯姆和尼克冒着打敗那匹死馬的危險，但我要打敗它。你知道，湯姆，回想去年12月在紐約的伍德沃德投資者日(Woodward Investors Day)，以及累積的五年自由現金流目標是20億美元，今年的4億美元，我和其他人可能認為，這並不意味着在五年的時間框架內，會有任何增長，達到20億美元，這太保守了。現在假設這筆交易結束，我將選擇9月15日TH也就是説，從今年第三個日曆季度開始的八個月後，我們將從大約750到10億美元的協商一致的數字，在 關閉的第一年，這個數字將如此之快地開始。因此，如果我正在考慮這個數字，似乎實現33%的共識自由現金流增長的唯一途徑是，每一家公司最近提供的相對 都太低的數字，或者你能夠瞄準一種協同效應，這種協同效應一旦交易完成就會落到你的腿上。只是想把我的頭挪開。
湯姆·詹德龍-伍德沃德公司-主席、首席執行官和總裁
喬治，你知道，有共識，也有我們的實際預測，它們是不一樣的。我想我們今天要強調的是， 我們正在推動更高的自由現金流，比我認為我們的分析師預期的要高。正如我們所強調的，這將是收益增長，營運資本的改善和資本成本的降低，我們認為，你知道，我們將會有大約10億美元的自由現金流。另一種無限的自由現金流，我想説的是，我想要的是，你們還沒有真正的要求，也沒有被投入，是市場週期中持續的現金流。我認為這確實是我們合併的一個真正的屬性，當你看它的時候，你看它是一個單一的飛機項目，看看這個項目的開始，投資，到售後市場的結束，我們之間我們將有早期的高利潤率，良好的現金流量，在整個生命週期中一致，而這實際上相當於，我們有互補的商業模式。隨着OEM項目的發展，HEXCEL的利潤率很高，並且穩定下來。我們的利潤隨着增長而增長，然後隨着後市的到來，我們的利潤超過了 。因此，它是一個長期的，持續的收入和現金流循環，我認為它具有難以置信的吸引力和互補性。它得到了業界領先的利潤率、卓越的運營能力和 我們都證明提供了巨大自由現金流的能力的支持。所以我想我希望你們都能聽到這一點，我認為這是關於這種組合的一種特殊和獨特的東西。
喬治·戈弗雷-C.L.金分析師
好吧。謝謝湯姆。
湯姆·詹德龍-伍德沃德公司-主席、首席執行官和總裁
謝謝。
運算符
你的下一個問題來自AlembicGlobal的皮特·斯基比茨基(PeteSkibitski)。
PeteSkibitski-Alembic全球航空航天與國防權益研究總監
嘿夥計們恭喜。湯姆，把這個聯繫起來，告訴我，如果我錯了，但是，很明顯，我的感覺，你從伍德沃德，也就是從兩到三倍 美元的內容，在當前一代的空氣購買與上一代。我想你在下一代飛機上有這樣的目標。我知道你有一個長期的科技投資計劃，一種產品 計劃。這是一種情況，你們看了20年的計劃，發現了一些空白，但他們並沒有找到比與Hexcel結合更好的方法來填補這些空白，因為很明顯，你們在 板上，而且你們知道他們的產品很冷。這是一般情況下發生的事嗎？
湯姆·詹德龍-伍德沃德公司-主席、總裁和總裁
不，我要説的是，我們非常有信心實現我們強調的有機增長。我在這個 組合中所看到的是，甚至在我們看到我們可以獨立完成的範圍之外，還要加速它。這並不缺乏我們的增長能力，但這將使我們能夠擴展到新的領域，在彼此擁有更好的 市場地位的銷售渠道上發揮槓桿作用，我們可以通過這些渠道拉動更多的業務。然後我説，這是10年，20年的前景，我們必須在這些時間框架內思考，以開發與之合作的技術，或將其推向市場的客户，這就是我認為增長將增強的地方。這與我們目前的研發組合或增長率無關。
PeteSkibitski-Alembic全球航空航天與國防權益研究總監
好吧。所以你會很好，但這是一加一等於三的長期計劃。
湯姆·詹德龍-伍德沃德公司-主席、首席執行官和總裁
一點兒沒錯。
PeteSkibitski-Alembic全球航空航天與國防公平研究總監
好的，謝謝各位。
操作者
謝謝，今天的電話會議到此結束。您現在可以斷開連接了。
前瞻性陳述
本來文討論的某些事項不是歷史事實陳述，而是前瞻性陳述，涉及若干風險和不確定因素，是根據1995年“私人證券訴訟改革法”的“安全港”規定作出的。如戰略、預期、預期、繼續、計劃、預期、估計、意圖、項目、目標、目標和其他具有類似意義的詞彙，都是為了識別前瞻性的 語句，但不是識別這些語句的唯一手段。
可能導致實際結果和結果與這種前瞻性聲明中所載的結果大不相同的重要因素包括，但不限於可能導致Hexcel或Woodward一方或雙方有權終止合併 協議的任何事件、變化或其他情況的發生；可能對Hexcel、Woodward或其各自董事提起的任何法律訴訟的結果；能夠及時或完全滿足合併的管理批准和其他結束條件，包括：合併所需的監管批准沒有及時獲得或根本沒有獲得的風險，或所取得的條件未預期或可能對合並公司或交易預期的 利益產生不利影響的條件；能否按預期時間表獲得Hexcel股東和Woodward股東的批准；整合Hexcel s和Woodward的業務方面的困難和拖延；普遍的經濟、市場、 監管或業務條件，或此類條件的變化，對各方產生不利影響；(B)是否有能力獲得Hexcel股東和Woodward股東的批准；合併Hexcel公司和Woodward公司業務的困難和拖延；普遍的經濟、市場、 監管或業務條件或這種條件的變化，對各方產生不利影響；該交易擾亂hexcel s或Woodward當前計劃和業務的風險；在預期或根本沒有充分實現預期成本節約和其他預期收益的情況下；宣佈或完成合並後對業務關係可能產生的不良反應或變化；hexcel或Woodward保留和僱用 關鍵人員的能力；管理層對正在進行的業務業務的注意力轉移；合併後合併後合併公司普通股長期價值的不確定性；合併後資本和融資的持續供應；業務, Hexcel和Woodward經營的市場的經濟和政治條件；以及Hexcel公司和Woodward公司報告的收益和財務狀況可能受到税收 和其他因素的不利影響。
其他可能導致實際結果和結果與本來文所載前瞻性 聲明中所載內容大不相同的其他重要因素在hexcel s和Woodward的公開提交報告中進行了描述，其中包括hexcel的截至2018年12月31日的表格10-K的年度報告和截至2019年9月30日的Woodward關於表10-K的年度報告。
Hexcel和Woodward警告説，上述重要因素的清單不完整，並且不承諾更新任何一方可能作出的任何前瞻性聲明，除非根據適用法律的要求。所有後續的書面和口頭前瞻性陳述，可歸因於hexcel，Woodward或任何代表任何一方行事的人，都被上面引用的 警告聲明明確地限定為完整的。
補充資料及在何處找到
與擬議的合併有關，伍德沃德將向證交會提交一份關於 表格S-4的登記聲明，以登記伍德沃德與合併有關而發行的普通股的股份。註冊聲明將包括一份初步的聯合委託書/招股説明書 ，在最後定稿後，將發送給hexcel和Woodward各自的股東，請他們批准各自的交易相關提案。請投資者和證券持有人閲讀表格S-4的登記聲明和表格S-4的註冊聲明/招股説明書，以及對這些文件的任何修改或補充，以及與擬議合併有關的或將提交給SEC的任何其他相關文件，因為這些文件將包含關於Hexcel、Woodward和擬議合併的重要信息。
投資者和證券持有人可通過證券交易委員會維持的網站(www.sec.gov)或在證券交易委員會網站www.hexel.com的 hexcel獲得這些文件的副本，或從證券交易委員會的網站www.Woodward.com獲得這些文件的副本。Hexcel向證券交易委員會提交的文件可免費查閲，網址為www.hexel.com，標題為Investor Relations，或通過電話或郵件向Hexcel公司發出請求，地址是康涅狄格州斯坦福德市Tresser Boulevard 281號，康涅狄格州斯坦福德，(203)352-6826，以及伍德沃德向證交會提交的文件，可免費訪問伍德沃德公司網站www.Woodward.com，或通過電話或郵件向伍德沃德公司提交請求。在科羅拉多州柯林斯堡1519號郵政信箱，(970)498-3580.
邀請函的參加者
Hexcel、Woodward及其某些董事和執行官員可被視為參與徵求Hexcel和Woodward各自股東對根據SEC規則提出的合併提案的代理。有關Hexcel的董事和執行官員的信息，可在Hexcel 2019年3月22日的代理聲明中獲得，以供 其2019年股東年度會議使用。有關伍德沃德董事和執行官員的信息，可在伍德沃德公司2019年12月13日的委託書中獲得，以供其2019年股東年會之用。關於委託書招標參與者的其他資料 ，以及關於其直接和間接利益的説明，不論是否持有證券，將載於聯合委託書/招股説明書和其他有關材料，以便在獲得合併時提交給證交會。投資者在作出任何投票或投資決定之前，應仔細閲讀聯合委託書/招股説明書。您可以使用上述來源從Hexcel或Woodward獲得這些文檔的免費副本。
無要約或邀請函
本來文不構成出售或徵求購買任何證券的要約，在 任何管轄區內，在根據任何此種法域的證券法登記或限定之前，這種要約、招標或出售將是非法的，也不構成出售證券。除非招股説明書符合經修正的1933年證券法第10節的要求，否則不得發行證券。