美國

證券交易委員會

哥倫比亞特區華盛頓20549

表格10-K

(標記一)

X年度報告依據

1934年證券交易法第13，15(D)或37條

截至2019年9月30日的財政年度

或

o根據1934年“證券交易法”第13或15(D)條提出的過渡報告

由_至_的過渡期

委員會檔案號000-52313

田納西河谷管理局

(章程中規定的註冊人的確切姓名)

(865) 632-2101

(註冊人的電話號碼，包括區號)

根據該法第12(B)條登記的證券：

根據該法第12(G)節登記的證券：無

根據“證券法”第405條的規定，通過複選標記標明註冊人是否為知名的經驗豐富的發行人。

是o否x

如果註冊人不需要根據該法第13節或第15(D)節提交報告，請用複選標記表示。

是o否x

用複選標記表示註冊人(1)是否在之前12個月內(或在要求註冊人提交此類報告的較短時間內)提交了1934年“證券交易法”第13、15(D)或37條要求提交的所有報告，以及(2)在過去90天內一直遵守此類提交要求。

是x否

用複選標記表示註冊人在過去12個月內(或在要求註冊人提交此類文件的較短時間內)是否已根據S-T規則第405條(本章232.405節)以電子方式提交了需要提交的每個交互式數據文件。

是x否

通過複選標記指示註冊人是大型加速申請者、加速申請者、非加速申請者、較小的報告公司還是新興的成長型公司。^^請參閲Exchange Act規則12b-2中“大型加速申請者”、“加速申請者”、“較小報告公司”和“新興增長公司”的定義。

大型加速的文件管理器···

非加速的文件管理器···

新興成長型公司o

 

如果是新興成長型公司，請通過複選標記表明註冊人是否選擇不使用延長的過渡期來遵守根據“交易法”第13(A)條規定的任何新的或經修訂的財務會計準則。O

用複選標記表明註冊人是否是空殼公司(如“交易法”第12b-2條所定義)。

YES O#否x

前瞻性信息

Form 10-K(“年度報告”)上的本年度報告包含與未來事件和未來表現有關的前瞻性陳述。^除了那些純粹的歷史陳述之外，所有陳述都可能是前瞻性陳述。^在某些情況下，前瞻性陳述可以通過使用諸如“可能”、“將”、“應該”、“預期”、“預期”、“相信”、“打算”、“項目”、“計劃”、“預測”、“假設”等詞來識別。“預測”、“估計”、“客觀”、“可能”、“潛在”、“推測”、此類詞語的否定或其他類似表達。

儘管田納西河谷管理局(“TVA”)認為任何前瞻性陳述背後的假設都是合理的，但TVA並不保證這些陳述的準確性。^許多因素可能導致實際結果與任何前瞻性陳述中的結果大不相同。^這些因素包括(除其他外)：

另見項目1A“風險因素”和項目7“管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析。”“新的因素不時出現，管理層不可能預測所有這些因素，也不可能評估任何因素或因素的組合可能影響TVA業務的程度，或導致結果與任何前瞻性陳述中包含的結果大不相同。”TVA沒有義務更新任何前瞻性陳述，以反映陳述之後發生的發展。

一般信息

財政年度

對年份(2019年、2018年等)的引用本年度報告中提及TVA截至9月30日的財政年度，但第10項“董事、執行人員和公司治理”中有關董事和執行人員的傳記信息中提及的年份以及“CY”之前的年份(指的是日曆年)除外。

注

對“附註”的引用是指本年度報告第8項“財務報表和補充數據”中的“綜合財務報表附註”。

財產

TVA並不擁有不動產和不動產利益(統稱“不動產”)。ΔTVA以美國的名義獲得不動產，而這種不動產的合法所有權被委託給TVA作為美國的代理人，以實現“TVA法案”的目的。ΔTVA以TVA的名義獲得個人財產。相應地，除非上下文表明提及的是TVA的個人財產，否則本年度報告中提及TVA財產的任何聲明應被解讀為指的是TVA的個人財產。因此，除非上下文中指明是指TVA的個人財產，否則本年度報告中提及TVA財產的任何聲明應被理解為是指TVA的不動產，以實現“TVA法案”的目的。因此，除非上下文表明提及TVA的個人財產，否則本年度報告中提及TVA財產的任何聲明應被解讀為提及TVA的不動產

可用信息

TVA根據1934年“證券交易法”第37條向證券交易委員會(“SEC”)提交年度、季度和當前報告。TVA公司向美國證券交易委員會提交的文件可在證券交易委員會網站www.sec.gov或TVA公司網站www.tva.gov上向公眾查閲。TVA網站上包含的信息不應被視為納入本年度報告或成為本年度報告的一部分。

第一部分

項目1.^^業務

地鐵公司

田納西河谷管理局(“TVA”)是美國(“美國”)的公司機構和工具。1933年，根據富蘭克林·D·羅斯福(Franklin D.Roosevelt)總統的一項提議，聯邦立法創建了這一項目。創建···TVA的目的之一是改善田納西河(Tennessee River)上的航行，減少田納西河系統內及下游俄亥俄河和密西西比河下游破壞性洪水的損害，進一步促進美國東南部TVA服務區的經濟發展，並出售TVA運營的設施所產生的電力。今天，TVA運營着全國最大的公共電力系統，為近1000萬人口提供電力。

TVA管理田納西河、其支流和某些海岸線，除其他外，提供全年通航，減少洪水損失，以及負擔得起和可靠的電力。^^TVA還管理河流系統，以提供娛樂機會，充足的供水，改善的水質，自然資源保護和經濟發展。^^TVA與其他聯邦和州機構合作履行這些管理職責，這些機構對河流系統的某些方面具有管轄權和權限。此外，^^TVA還管理河流系統，提供娛樂機會，充足的水供應，改善的水質，自然資源保護和經濟發展。^^TVA與其他對河流系統的某些方面有管轄權和權限的聯邦和州機構合作履行這些管理職責。^此外，TVA董事會(“TVA董事會”)成立了兩個理事會--地區資源管理理事會和地區能源理事會--就TVA在田納西河谷的管理活動和能源活動提供諮詢。

最初，所有的TVA業務都是由聯邦撥款資助的。TVA電力計劃的直接撥款於1959年結束，TVA的管理、經濟發展和多用途活動的撥款於1999年結束。自1999年以來，TVA幾乎完全通過銷售電力和電力系統融資來為其所有業務提供資金。TVA的電力系統融資主要包括出售債券、票據或其他負債證據(統稱為“債券”)，其次是其他融資形式，如租賃安排。作為一家全資政府公司，TVA無權發行股權證券。

服務區

TVA的服務區域，也就是它出售電力的區域，是由TVA法案定義的。TVA為田納西州大部分地區、阿拉巴馬州北部、密西西比州東北部和肯塔基州西南部以及佐治亞州北部、北卡羅來納州西部和弗吉尼亞州西南部的部分地區供電。根據“TVA法案”，除某些次要例外情況外，在未頒佈授權聯邦法律的情況下，TVA不得簽訂具有訂立合同的效力的合同，或分銷TVA電力的批發客户(“當地電力公司客户”或“LPCS”)，即1957年7月1日TVA或其LPCS是主要電源的區域以外的電源來源。這一規定被稱為“圍欄”，因為它限制了TVA的銷售活動，基本上限制了TVA的銷售活動

注

請參閲電源和負載管理資源。

此外，“聯邦電力法”(“FPA”)包括一項條款，幫助保護TVA在其服務區域內出售電力的能力。“這一條款被稱為”反Cherrypking“條款，阻止聯邦能源監管委員會(”FERC“)命令TVA向其他人提供對其傳輸線的訪問，以便向TVA定義的服務區域內的客户提供電力。”因此，反Cherrypking條款減少了TVA遭受客户流失的風險。

2019年，TVA的電力銷售收入為112億美元，幾乎佔了TVA的所有收入。有關過去三年每年各州收入的詳細情況，請參閲附註17-收入。

顧客

TVA主要是電力批發商，向LPCS出售電力，LPCS再以零售價格將電力轉售給客户。^TVA的LPCS包括(1)市政和其他地方政府實體(“市政”)和(2)客户擁有的實體(“合作社”)。^這些市政和合作社經營公共電力系統，其主要目的不是盈利，而是向公眾或合作社成員提供電力。ΔTVA還直接向某些最終用户銷售電力，主要是為了提供電力給某些終端用户，而不是為了獲取利潤。^TVA的LPCS包括(1)市政和其他地方政府實體(“市政”)和(2)客户所有的實體(“合作社”)。這些市政和合作社運營的公共電力系統的主要目的不是盈利，而是向公眾或合作社的成員提供電力。TVA或LPC是否服務於新的電力客户由適用的TVA-LPC批發電力合同確定。每個合同都包含一個公式，該公式平衡LPC的大小和任何TVA基礎設施投資的金額，以確定哪一方有權為新客户提供服務。·此外，超過TVA系統需求的電力，在與1933年田納西河谷管理局法案(“TVA法案”)的規定一致的情況下，可根據與其他特定電力系統的交換電力安排出售。見項目7，管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析-經營成果-財務結果-營業收入。有關過去三年每年營業收入的詳情，請參閲附註17-收入。

本地電力公司

2019年，來自LPCS的收入約佔TVA總營業收入的91%。在2019年9/30，TVA與154個LPC簽訂了批發電力合同。每個合同都要求LPC從TVA購買為LPC的客户提供服務所需的所有電力。LPCS根據合同的購買力，合同條款從5年到20年終止。

TVA的兩個最大的LPCS-孟菲斯光，氣和水事部(“MLGW”)和納什維爾電力服務(“NES”)-分別有五年和20年的終止通知期的合同。^對MLGW和NES的銷售額分別佔TVA 2019年總營業收入的9%和8%。

TVA和LPCS繼續合作，以滿足田納西山谷周圍消費者不斷變化的需求。在2019年8月的會議上，TVA董事會批准了一項為期20年的合作伙伴協議選項，該選項更好地將LPC合同的期限與TVA的長期承諾保持一致。參與LPCS的公司將獲得包括3.1%的批發賬單信貸在內的好處，以換取他們的長期承諾，這使TVA能夠在相應的時期內收回其長期財務承諾。截至2019年9月30日，131家LPCS與TVA簽署了為期20年的合作伙伴協議，佔2019年總營業收入的56%。

TVA和LPCS之間的電力合同規定LPCS可以按TVA董事會制定的批發價購買電力。根據TVA法案，TVA董事會有權通過合同條款和條件以及規則和法規來管理LPCS，以實現TVA法案的目的。·TVA主要通過TVA的批發電力合同的規定來監管LPCS。TVA和LPCS之間的所有電力合同都要求，從TVA購買的電力必須在同類消費者之間不加歧視地出售並分配給最終用户，並禁止直接或間接的歧視性費率、回扣或其他特殊優惠。^此外，TVA還通過一些批發電力合同條款，試圖確保LPCS的電力系統收入僅用於電力系統目的。^此外，TVA還要求TVA確保LPCS的電力系統收入僅用於電力系統目的。此外，TVA還要求TVA確保LPCS的電力系統收入僅用於電力系統目的。此外，TVA還通過批發電力合同條款確保LPCS的電力系統收入僅用於電力系統用途，並且禁止直接或間接的歧視性費率、折扣或其他特殊優惠。幾乎所有這些合同都明確規定了LPC必須向客户轉售TVA電力的轉售費率和收費。^這些費率會不時修訂，有待TVA的批准，以反映成本的變化，包括電力批發成本的變化。

TVA還規定客户存款的LPC政策，不付款的服務終止，向消費者提供的信息，以及通過服務實踐政策框架進行計費。TVA的監管框架為田納西山谷的差餉繳納人提供了一致的監管政策，同時承認當地的考慮因素。TVA批發電力合同中的監管條款旨在實現“TVA法案”的目標，包括以最低可行費率提供充足電力供應的目標。參見下面的比率-比率方法。

其他客户

2019年，來自直接服務的工業客户的收入約佔TVA總營業收入的6%。與這些客户簽訂的合同必須由客户或TVA在最短通知期內終止，通知期根據多種因素而變化，包括客户的合同需求和提供服務的時間段。多倫多航空公司還為七家聯邦客户提供服務，其中包括美國能源部(‎)的設施和軍事設施，這些設施和設施在2019年約佔多倫多航空公司總營業收入的1%。

其他收入

其他收入主要包括轉輪和網絡傳輸費用、作為電力生產副產品的多餘蒸汽的銷售、TVA和客户之間互連點的交貨點費用，以及某些其他次要項目。2019年，其他收入約佔TVA總營業收入的2%。

費率

差餉主管當局

TVA法案賦予TVA董事會制定TVA電費費率的唯一責任。這些費率不受司法審查或任何州或聯邦監管機構的審查或批准。根據TVA法案，TVA需要對產生毛收入足以提供資金的電力收取費率：

TVA在2014年完成了償還10億美元電力計劃撥款投資的要求；因此，償還這一金額不再是費率設置的組成部分。

費率方法

TVA使用由基本需求和能源費率、燃料費和電網接入費用(“GAC”)組成的季節性使用時間批發費率結構。在設定基本利率時，TVA使用債務服務覆蓋(“DSC”)方法得出年度收入需求，其方式類似於也使用DSC比率方法的其他公共權力實體所使用的方法。在DSC方法下，計算利率是為了使實體能夠支付其運營成本，並履行其支付債務本金和利息的義務。這種費率制定方法特別適合主要(如果不是全部)通過債務融資的實體使用，例如TVA，並有助於確保TVA產生的總收入足以滿足上面列出的“TVA法案”中規定的資金要求。

TVA通過反映預測燃料成本的每月費率恢復燃料成本和與燃料成本調整相關的税收等值付款。從2018年10月1日開始，燃料成本將分配給三類客户：標準服務(住宅和小型商業客户)，合同需求大於5兆瓦(“MW”)的大型製造客户，以及合同需求大於5 MW的大型一般服務客户。燃料成本是根據這三類客户的每小時負荷和TVA的每小時遞增調度成本分配給這三類客户的。每月燃料成本總額包括天然氣、燃料油、煤炭、購買的電力、排放津貼、核燃料和其他燃料相關商品的成本，以及為對衝這些商品的成本而購買的衍生工具的實現收益和損失。

近年來，TVA、LPCS和直接服務行業合作開發了TVA費率結構的變化，重點關注TVA的長期定價努力。這些變化通過更好地使價格與潛在成本驅動因素保持一致以及通過發送改進的定價信號來改善定價，同時保持具有競爭力的工業價格並使住宅價格保持在可承受範圍內。費率結構還旨在降低標準服務的批發能源費率，並以抵銷費率引入GAC，以更好地回收固定成本。這種方法將更準確地反映能源批發成本，並認識到電網可靠性和相關固定成本的價值。TVA公司現代化的定價方法提供賬單穩定性，同時為所有TVA的客户保持可靠性和公平性。

電源和負載管理資源

總則

TVA尋求通過促進電力的節約和高效使用，以及在必要時購買、建造或租賃資產或簽訂電力購買協議，來平衡生產能力和電力需求。TVA還尋求採用多種能源發電來源，並致力於從清潔(低碳排放或零碳排放)資源中獲得更多的電力供應。“TVA還尋求通過清潔(低碳排放或零碳排放)資源獲得更多的電力供應，並在必要時購買、建造或租賃資產或簽訂電力購買協議。

TVA在2019年9月30日運營的發電設施包括3個核電廠、17個天然氣和/或燃油發電廠、6個燃煤電廠、29個常規水電站、一個抽水蓄能水電站、一個柴油發電機廠和14個太陽能廠，儘管其中某些設施已於2019年9月30日停止使用。有關這些設施的討論，請參見項目2，屬性-生成屬性-網絡能力。TVA還根據不同持續時間的購電協議獲得電力，包括持續時間少於24小時的短期合同。見項目7，管理層對財務狀況和運營結果的討論和分析-運營結果-財務結果-運營費用。

下表按發電量佔全部發電量的百分比顯示了TVA的發電量和購買電量

在指定期間內發電和購買的電力(基於千瓦時(“kWh”))：

注

(1)TVA設施的非水力可再生資源在所示的所有時期都不到百分之一，因此未在上表中列出。購買的電力(可再生能源)包含大部分非水力可再生能源供應。

核子

2019年9月30日，TVA有三個核電廠，其中七個機組在運行。Browns Ferry核電站(“Browns Ferry”)的機組是沸水反應堆機組，Sequoyah核電站(“Sequoyah”)和瓦茨酒吧核電站(“Watts Bar”)的機組是壓水式反應堆機組。每個機組的運行信息包括在下表中。

注

(1)Browns Ferry的夏季網絡能力排除了擴展Power Uprate項目的影響。經過足夠的運行時間來驗證新的容量後，發電能力預計將增加約465兆瓦。

擴展功率提升。2017年8月14日，核管理委員會(“NRC”)批准了TVA在布朗斯渡輪建設465兆瓦電力擴建(“EPU”)項目的申請。截至2019年9月30日，所有機組的物理工作均已完成，預計在足夠的運行時間以驗證新容量後，發電容量將增加465 MW。見項目7，管理層對財務狀況和運營結果的討論和分析-關鍵舉措和挑戰-發電資源-擴大電力。

其他核倡議。TVA已經向NRC提交了早期場地許可申請，以許可田納西州橡樹嶺TVA的克林奇河場地的小型模塊化反應堆(“SMR”)。見項目7，管理層對財務狀況和運營結果的討論和分析-關鍵舉措和挑戰-發電資源-小型模塊化反應堆。

其他核問題。運營核設施使TVA受制於廢物處置、退役和保險要求，以及訴訟風險。有關乏核燃料和低水平放射性廢物的討論，請參見下面的燃料供應-核燃料，註釋22-承諾和意外事件-討論TVA的核退役責任和相關信託和核保險的意外事件，以及註釋22-承諾和意外事件-討論與TVA核計劃相關的法律和行政程序的法律程序，這些討論通過引用併入本文。

天然氣和/或燃油

截至2019年9月30日，TVA的天然氣和燃油機隊由101個燃氣輪機功率塊組成(86個簡單循環單元和14個聯合循環單元)。60個簡單循環單元目前具有快速啟動響應能力，可在大約10分鐘內完成發電能力。天然氣電廠的經濟調度既取決於天然氣的日常價格，也取決於其他可用的中間資源，如燃煤電廠的價格。TVA使用簡單循環單元來滿足峯值或備用電源需求。TVA還在一個簡單循環單元上使用熱電聯產。TVA的2019年綜合資源計劃(“IRP”)計劃在未來十年內大力發展太陽能。天然氣船隊通過提供全天候的可靠性以及幫助管理斜坡和間歇性的靈活性來支持這種擴展。

有關TVA與某些燃燒渦輪機組有關的租賃安排的討論，請參見第2項，屬性-生成屬性，註釋9，註釋10和註釋13。由於TVA的投資組合多樣化和減少空氣排放的戰略，TVA可能決定在未來通過購買、建設或租賃對天然氣燃燒設施進行進一步的戰略投資。

燃煤

截至2019年9月30日，TVA擁有6個燃煤電廠，包括26個現役機組，佔夏季淨容量7，886兆瓦。TVA認為機組在發電時處於活動狀態，可用於服務，或由於設備故障、檢查或維修而暫時不可用。所有其他燃煤機組都被認為是退役的。在2018年8月的會議上，TVA董事會批准了一項計劃，對Bull Run化石植物(“Bull Run”)和Paradise化石植物(“Paradise”)進行評估。這些評估的結果已提交給TVA董事會2019年2月的會議，董事會批准天堂3號單元於2020年12月退役，公牛運行於2023年12月之前退役。在董事會批准後，TVA決定，由於工廠的物質條件，天堂將不會在2020年1月後重新啟動。

在過去幾十年中，燃煤電廠一直受到越來越嚴格的監管要求，包括根據“清潔空氣法”(“CAA”)、環境保護局(“EPA”)的煤炭燃燒殘渣(“CCR”)規則和相關法規的要求。·TVA已承諾採用程序性方法對儲存CCR的場所進行評估，以滿足所有適用的州和聯邦法規。“不斷增加的監管成本促使TVA考慮是否進行必要的資本投資，以繼續運營其燃煤設施。管理層對財務狀況和運營結果的討論和分析-關鍵舉措和挑戰-發電資源-煤炭燃燒殘渣設施。

TVA正在向更加平衡的發電計劃邁進，更多地依賴於成本更低、更清潔的能源發電技術。自2010年9月30日以來，TVA已將其燃煤機組的夏季淨容量減少了6，682兆瓦。2019年IRP表示對額外的煤炭單元退役進行評估。大多數剩餘的燃煤電廠是美國仍在運行的最古老的電廠之一，它們在TVA的供電組合中的適用性將在未來隨着TVA使用的太陽能發電量的增加而進一步測試。TVA的長期計劃將繼續考慮其剩餘燃煤電廠的重大環境和其他主要資本投資的成本和收益。

水電

傳統的水力發電大壩。TVA在田納西河系統中維持着29座常規水力發電大壩和113台發電機組。截至2019年9月30日，這些機組佔夏季電網容量的3，784兆瓦。^TVA能夠從其水力發電廠中產生的電量取決於多個因素，包括降水和徑流量、初始水位、發電機組的可用性，以及競爭的水管理目標對水的需求。^當這些因素不利時，TVA必須增加對更高的水管理目標的依賴。^TVA能夠從其水電廠中產生的電力取決於許多因素，包括降水量和徑流量，初始水位，發電機組的可用性，以及競爭的水管理目標對水的需求。^當這些因素不利時，TVA必須增加對更高水平的依賴。坎伯蘭河系統上的九座美國陸軍工程兵部隊(“USACE”)水壩產生的能源的一部分為TVA電力系統提供電力。？見下文“天氣和季節性”和第7項，“管理層對財務狀況和運營結果的討論和分析-關鍵舉措和挑戰-大壩安全和補救舉措”。

浣熊山抽水蓄能電站。截至2019年9月30日，TVA在浣熊山抽水蓄能電站(“浣熊山”)擁有四臺機組，總淨夏季容量為1，616兆瓦。這些單元用於平衡傳輸系統以及發電。TVA使用其船隊在需求低的時期產生的電力來操作填充浣熊山水庫的水泵。然後，在高需求或高峯期，水被釋放，泵反向工作，作為發電渦輪機。

Hiwassee Hydro 2號機組。“Hiwassee Hydro 2號機組具有獨特的可逆渦輪/發電機，可用作泵和渦輪，增強了TVA平衡基準負荷發電的能力。”Hiwassee Hydro 2號機組的夏季淨髮電能力為86 MW。

水電現代化計劃。TVA計劃於2020年完成水電現代化計劃，完成南霍爾斯頓1號機組和Pickwick登陸壩(“Pickwick”)2號機組。水電現代化計劃於#年開始。

1992年，重點放在有潛力提高調峯能力和提高可靠性的機組上。截至2019年9月30日，61台常規水電機組已完成現代化改造。現代化項目使傳統水力發電機組的容量增加了447兆瓦，平均效率提高了約5%。2019年，TVA開始過渡到一個新的計劃，即水電重大維護計劃，旨在專注於延長壽命和解決可靠性風險，以支持TVA水電車隊容量的保護。水力發電將繼續是TVA能源組合的重要組成部分。

        

其他可再生能源

    

TVA的可再生能源組合包括TVA擁有的資產和可再生能源的購買。TVA擁有14個太陽能站點，總的夏季淨容量約為1兆瓦。

TVA通過可再生能源證書(“REC”)的管理跟蹤其可再生能源承諾和索賠。每個RECs代表1MWh的可再生能源發電，主要與風能、太陽能、生物質和低影響水力發電有關。TVA繼續評估如何適應客户的偏好和對清潔和綠色能源的要求，包括從可再生能源購買的REC。這些REC可以出售給客户以滿足他們的需求。

柴油發電機

截至2019年9月30日，TVA擁有一個由5臺機組組成的柴油發電機廠，該設施佔9個

夏季淨容量的兆瓦。

分佈式能源

除其他外，消費者對能源選擇的渴望推動了電力行業對靈活選擇的期望。TVA和LPCS正在共同努力，利用田納西河谷公共電力模式的優勢，提供經濟、可持續和靈活的分佈式能源解決方案。TVA將重點關注這些資源在與電網互聯時的安全和可靠性影響，並將確保電價儘可能低。隨着分佈式能源(“DER”)市場、技術和計劃的發展，可能需要額外的監管考慮和分析。TVA正在努力開發定價和監管結構，對每個當前和未來的計劃產品進行深思熟慮的分析。這需要與LPCS建立強有力的合作伙伴關係，為客户提供選擇，併為最終用户提供他們所希望的靈活性。

在2019年2月的會議上，TVA董事會批准了新的可再生能源解決方案，包括一箇中型選項。中等規模的選項，也稱為靈活性研究項目，是與LPCS的一個聯合項目，旨在為最終用户需要現場可再生能源或分佈式發電的情況提供解決方案，並讓TVA從這些研究項目中獲得市場知識和運營洞察力。見項目7，管理層對財務狀況和運營結果的討論和分析-關鍵舉措和挑戰-可再生能源解決方案。

通過家居提升計劃，TVA正在與LPCS、州和地方政府、非營利機構、能效倡導者和田納西山谷公共電力協會合作，為符合條件的房主完成家庭評估並進行高影響力的家庭能源升級。此外，TVA和LPCS還舉辦研討會，教育房主瞭解低成本和免費的能效升級，以提高他們的生活質量。

TVA通過目前和以前提供的各種產品，鼓勵在田納西河谷開發太陽能、風能、生物質和低影響水力發電系統。截至2019年9月30日，所有此類可再生能源解決方案的合計參與額為415兆瓦的已安裝運營容量，以及近685兆瓦的額外批准容量。此外，TVA還通過電力購買協議，從田納西河谷以外地區簽訂約1215兆瓦的運營風電容量合同。

2017年5月，TVA董事會授權在未來10年支出多達3億美元(取決於年度預算可用性和必要的環境審查)，以通過增加多達3，500英里的額外里程來構建增強的光纖網絡，從而更好地連接其運營資產。光纖是TVA現代通信基礎設施的重要組成部分。新的光纖線路將提高發電和傳輸系統的可靠性和彈性，同時使系統能夠更好地適應進入市場的DER。

新的能源管理系統和能量存儲技術為整個電網的更復雜和綜合運行提供了機會。電動汽車和小規模可再生發電的出現加快了儲能技術的發展，這些技術有可能緩解與許多可再生發電選擇相關的間歇性供應問題。這些技術的實現與與站點的雙向通信一起創建了更有效地使用網格上的其他DER的潛力。

TVA的電動汽車(“EV”)戰略是一種階段性的方法，將隨着當地電動汽車市場的成熟而發展。自2011年以來，TVA一直致力於利用更多的電動汽車，並在田納西河谷內安裝充電站。這種方法有

使TVA能夠洞察大規模電氣化的價值和對公用事業的影響。TVA還與田納西州的30多個組織(被稱為“Drive Electric Tennessee”協作項目)合作，制定路線圖，概述當地市場的廣泛採用需求。這些基礎性信息至關重要，因為未來幾年，更實惠、續航距離更遠的電動汽車將投放市場。

現場能源管理技術和有興趣提供服務以支持和綜合此類系統的影響的公司增多，提供了另一個更好的機會。這樣的系統可以通過減少消耗，增加舒適性，詳細的能源使用數據，以及從時間敏感的費率結構中節省下來，為消費者帶來好處。TVA和LPCS必須考慮整合由這些系統的運行導致的能源使用模式變化的影響。

利用與家庭、企業和分配系統資產的通信日益複雜的需求響應系統也提供了對系統需求進行更精細控制的機會。技術可以管理各個客户系統，將使用從高峯期轉移到非高峯期，並顯著減少對高峯期輸出的需求。更復雜的配電控制系統還可以通過在可調度或連續的基礎上控制電網上的過電壓來降低峯值需求。

TVA正在領導一項計劃，以確定其系統的DER的價值。最初的努力集中在小規模的分佈式(屋頂)太陽能，但這些努力是足夠普遍的，以允許其他分佈式選擇。這些努力正在進行中，由一個團隊領導，其中包括電力研究所(“EPRI”)的技術支持，以開發一種方法來確定LPCS配電系統的站點偏好。這項工作，以及TVA已經完成的位置分析，將有助於放置公用事業規模的太陽能，以促進IRP的建議，以及分佈式太陽能，以滿足LPCS的需求。請參閲下面的研究和開發。

購買的權力和其他協議

TVA通過長期和短期電力購買協議(“PPA”)以及現貨市場購買電力，從各種發電企業獲得電力。在2019年，TVA通過下述長期PPA購買了大約87%的電力，包括長期可再生發電資源協議，約1%通過短期PPA，約12%在現貨市場。

可再生能源購買協議。為了滿足客户對清潔和綠色能源的偏好和要求，TVA在2019年與可再生資源提供商簽訂了某些PPA。這些協議是漸進式夥伴關係的一部分，這些夥伴關係使TVA的核心價值和公共權力模式與TVA的客户對可再生能源的願望保持一致。參見項目7，管理層對財務狀況和運營結果的討論和分析-關鍵舉措和挑戰-改變客户偏好-可再生能源購買協議。

購電協議提供的部分TVA能力是根據2021年至2042年到期的合同提供的，其中最重要的合同在下表中進行了描述。

注

(1)預計2021年開始供電。

(2)TVA與東南電力管理局(“SEPA”)的合同是405兆瓦的容量；然而，在2019年9月30日，由於USACE正在完成維修，TVA的合同下的容量是347兆瓦。TVA預計這段減少容量的時期將持續到2020年1月。

   

根據聯邦法律，TVA必須從合格設施(熱電聯產和小型發電商)購買能源，而TVA避免了自身產生這種能源或從其他來源購買這種能源的成本。TVA通過分散發電計劃滿足這一要求。截至2019年9月30日，共有55個發電電源，合計合格容量為263兆瓦，其電力TVA根據該計劃購買。

燃料供應

總則

TVA對各種燃料的消耗在很大程度上取決於TVA客户對電力的需求，各種發電機組的可用性，以及燃料的可用性和成本。見項目7，管理層對財務狀況和運營結果的討論和分析-運營結果-財務結果-運營費用。

核燃料

目前的燃料供應。將鈾轉換為核燃料通常涉及四個階段：開採和碾磨鈾礦石以生產鈾濃縮物；將鈾濃縮物轉換為六氟化鈾氣體；濃縮六氟化鈾；以及將六氟化鈾製造成燃料組件。對於其未來四年(2020-2023年)的要求，TVA目前已將其100%的鈾挖掘和銑削、轉換服務、濃縮服務和製造服務要求置於庫存中或根據與不同供應商的合同。^TVA預計能夠在庫存中或根據與不同供應商的合同，為其提供100%的鈾採礦和磨礦、轉換服務、濃縮服務和製造服務要求。^TVA預計能夠在未來四年(2020-2023年)滿足其鈾開採和磨礦、轉換服務、濃縮服務和製造服務要求在2019年和2018年9月30日，TVA核燃料的賬面淨值均為15億美元。見附註15-風險管理活動和衍生交易-交易對手風險。

TVA，能源部和某些核燃料承包商已經達成協議，規定剩餘的DOE高濃縮鈾(濃縮鈾，濃縮度太高，不能用於核電站)不能與其他鈾混合。這種混合過程產生的濃縮鈾被稱為混合低濃縮鈾(“BLEU”)，被製造成可用於核電站的燃料。這種混合核燃料於2005年首次裝載在布朗斯渡口反應堆中，目前正在使用該計劃下的最後一種燃料。根據能源部和多倫多航空公司之間的機構間協議的條款，能源部參與了多倫多航空公司使用BLEU飛機所帶來的節省。有關BLEU項目的更詳細討論，請參閲注1-重要會計政策摘要-混合低濃縮鈾項目。

TVA、能源部和某些核燃料承包商已經達成協議，稱為氚的下混合供應(“DBOT”)，規定生產、加工和儲存低濃縮鈾，使用剩餘的DOE高濃縮鈾和其他鈾進行生產。低濃縮鈾可以被製造成燃料，用於核電站。低濃縮鈾的生產開始於2019年夏天，合同將持續到2027年10月。^從2027年10月開始，低濃縮鈾的生產將持續到2027年10月。^低濃縮鈾的生產開始於2019年夏天，合同將持續到2027年10月。^從2027年10月開始，^低濃縮鈾可以製造成燃料，用於核電站。^低濃縮鈾的生產開始於2019年夏天，合同將持續到2027年10月。合同活動將包括儲存和旗幟管理。？旗幟管理確保鈾來自美國，不受外國義務，且不受政策限制，以便可用於氚的生產。根據能源部和TVA之間的機構間協議的條款，能源部將償還TVA將高濃縮鈾轉化為低濃縮鈾的部分費用。有關DBOT項目的更詳細討論，請參閲注1-重要會計政策摘要-向下混合氚產品。

低水平放射性廢物。用於核電機組正常運行的某些材料和供應品可能暴露於低水平輻射。TVA將低放射性廢物運送到位於猶他州克萊夫和得克薩斯州安德魯斯的埋葬設施。如果需要，TVA有能力在自己的設施中長時間儲存一些低放射性廢物。

乏核燃料。^所有三個核設施都有幹桶存儲設施。^Sequoyah到2028年需要額外的容量。^瓦茨酒吧到2041年需要增加的容量。^Browns Ferry到2020年底需要額外的存儲容量。^Browns Ferry正在進行一個項目，旨在建造另一個獨立的乏燃料存儲安裝台，預計在2020年1月完成。為了收回為乏核燃料提供長期現場儲存的成本，TVA於2001年向聯邦索賠法院(Court Of Federal Claims)對美國提起違約訴訟。由於這起訴訟和相關協議，到2019年，TVA已經籌集了大約3.04億美元。

與氚有關的服務。^TVA和DOE簽訂了一項長期的機構間協議，根據該協議，TVA將根據DOE的要求，輻照產生氚的可燃吸收棒(“TPBAR”)，以幫助DOE為國防部(“DOD”)生產氚。此協議於2035年結束，要求DOE補償TVA因提供輻照服務而產生的費用，並向TVA支付輻照費用

一般來説，TPBAR照射一個運行週期，持續約18個月。在週期結束時，TVA移除輻照棒並將其裝入裝運桶。·DOE然後將它們運送到其氚提取設施。·TVA在每次加油停運期間將一套新的TPBAR裝載到反應堆中。·輻照TPBAR不會影響TVA安全操作反應堆以產生電力的能力。

自2003年以來，TVA僅使用瓦茨棒單元1提供輻照服務。雖然機構間協議規定在瓦茨酒吧和Sequoyah進行輻照服務，但TVA預計瓦茨酒吧場所將在短期內提供足夠的能力來履行這項協議。能源部通知TVA未來對氚的需求增加，需要使用第二個反應堆。TVA於2017年12月向NRC提交了許可證修正案，授權在瓦茨酒吧單元2中照射TPBAR。NRC於2019年5月批准了許可證修正案請求。

天然氣和燃料油

2019年，TVA根據長達三年的合同從各種供應商購買了大量的天然氣需求，並在現貨市場上購買了幾乎所有的燃料油需求。截至2019年9月30日和2018年9月30日，TVA天然氣庫存的賬面淨值分別為1500萬美元和1800萬美元。截至2019年9月30日和2018年9月30日，TVA燃料油庫存的賬面淨值分別為8200萬美元和8400萬美元。在2019年9月30日，TVA運行的80台燃燒渦輪機具有雙燃料能力，並且TVA在每個地點都存儲了燃料油作為天然氣的備用。

TVA每天、每月、季節性和定期從多個供應商購買天然氣。在2019年期間，每日、每月、季節性和定期合同分別佔採購的21%、5%、30%和44%。ΔTVA計劃繼續使用各種長度和條款的合同，以滿足其天然氣車隊的預計天然氣需求。在2019年期間，TVA在八條單獨的管道上運輸天然氣，其中約31%在一條管道上運輸。在2019年，TVA在六條主要管道上維持了每天約140.5億英制熱量單位(“mmBtu”)的固定運輸能力，其中約33%的固定運輸能力維持在一條管道上。

TVA利用七個設施的天然氣存儲服務，總容量為每立方英尺83.5億立方英尺(“Bcf”)的固定服務和2.30Bcf的可中斷服務，以管理TVA使用的八條管道的日常平衡需求，其中約42%的總存儲容量維持在一個設施中。2019年期間，存儲水平一般保持在每個設施最大合同容量的40%至80%之間。隨着TVA的天然氣需求增長，預計可能需要購買額外的存儲容量來滿足發電資產的需求。到2020年，TVA預計不會在其存儲組合中增加大量的公司容量。

煤，煤

2019年和2018年期間，TVA燃煤發電設施的煤炭消耗量分別約為1500萬噸和1700萬噸。在9月30日、2019年和2018年，TVA在滿燃速下分別有33天和30天的全系統煤炭供應，賬面淨值分別為1.97億美元和1.64億美元。

TVA同時使用短期和長期煤炭合同。在2019年，長期合同佔煤炭採購的82%，短期合同佔剩餘的18%。ΔTVA計劃繼續使用各種長度、期限和煤炭質量的合同，以滿足其預期的消費和庫存需求。^^在2019年和2018年期間，TVA按盆地購買了以下煤炭：(1)TVA計劃繼續使用不同長度、期限和煤炭質量的合同，以滿足其預期的消費和庫存需求。在2019年和2018年期間，TVA按盆地購買了煤炭，如下所示：

以下圖表顯示了TVA在所指示的時間段內用於其煤炭供應的每種交付方式的比例：

一般而言，系統煤炭總庫存處於或低於2019年的目標水平。TVA開始於2019年，由於2018年夏季的使用量高於預期，煤炭庫存較低。全年都恢復了庫存平衡，以滿足冬季和夏季的高峯需求。

傳輸

TVA的傳輸系統是北美最大的系統之一。TVA的傳輸系統與13個相鄰的電力系統有69個互聯，2019年向TVA客户提供了近1，580億千瓦時的電力。在履行其在TVA服務區域的輸電網可靠性責任時，自2000年以來，TVA在向客户提供電力方面的運行可靠性為99.999%。參見項目2，屬性-變速箱屬性。

根據其傳輸服務指南，TVA向符合條件的客户提供傳輸服務，以類似於TVA自己使用傳輸系統的方式傳輸批發電力。TVA還採用並按照其公佈的傳輸行為標準進行操作，並將其傳輸功能與電力營銷功能分開。

TVA符合由北美電氣可靠性公司(“NERC”)制定並經FERC批准的聯邦可靠性標準。這些標準旨在維護散裝電力系統(包括TVA的發電和傳輸系統)的可靠性，包括維護、培訓、運營、規劃、建模、關鍵基礎設施、物理和網絡安全、植被管理和設施評級等領域。TVA認識到傳輸系統的可靠性標準和期望繼續變得更加複雜和嚴格。

為了保持可靠性，可能需要進行額外的傳輸升級。？升級可能包括對現有線路和變電站的增強或必要的新安裝，以提供足夠的電力傳輸容量，維持電壓支持，並確保發電站和傳輸系統的穩定性。

2017年5月，TVA董事會批准了一項耗資3億美元的多年期戰略光纖計劃，該計劃將擴大TVA的光纖容量，提高傳輸系統的可靠性和彈性。網絡擴展旨在幫助滿足電力系統對帶寬不斷增長的需求，並適應新DER的集成。截至2019年9月30日，TVA已經安裝了483英里的光纖線路，並花費了7900萬美元安裝光纖線路。TVA預計將額外花費2.21億美元來完成該項目。

    

TVA董事會批准了2.45億美元，用於建設一個新的系統運營中心。新的安全設施正在建設中，以適應新的能源管理系統，並適應新的監管要求。預計該設施將於2021年建成，並於2023年全面運行。截至2019年9月30日，TVA已在該項目上花費了約1400萬美元，並預計將再花費2.31億美元。

天氣和季節性

天氣既影響電力的需求，也影響電力的市場價格。TVA的電力系統通常是雙峯系統，其中電力需求在夏季和冬季達到峯值，以滿足製冷和供暖需求。TVA使用學位日來衡量天氣對其電力運營的影響。度天數測量TVA系統23站平均温度從65華氏度變化的程度。2019年，TVA過渡程度

日計算方法，從TVA服務區域內五個最大城市的平均温度移動到整個TVA服務區域內23個站的平均温度。這種過渡為TVA在其服務領域內提供了更大的地理粒度，並提高了建模精度。見項目7，管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析-經營結果-電力銷售。

競爭

根據“TVA法案”的規定，TVA在很大程度上沒有來自其他電力供應商的競爭的服務領域中提供電力。這一服務領域主要由法律和長期合同的規定界定。圍欄限制了分配TVA功率的TVA或LPCS可以提供功率的區域。反Cherrypking條款限制了其他人使用TVA傳輸系統為TVA服務區域內的客户提供服務的能力。o州服務領土法律限制不受監管的第三方向消費者銷售電力的能力。所有TVA批發電力合同均為需求合同。然而，其他公用事業公司可能使用自己的輸電線路為TVA服務區域內的客户提供服務，第三方能夠通過向客户出售或租賃發電資產而不是出售電力來避免對服務最終用户客户的限制。這些威脅突顯了TVA有必要對其產品和服務進行戰略性定價，並設計出具有競爭力的費率。o過去也有一些努力來侵蝕反Cherrypypting條款，而對反Cherrypypking條款的保護可能會受到限制，也許在未來某個時候，聯邦立法會取消這種保護措施。o。

TVA還面臨新興技術形式的競爭。在能效技術、智能技術和能量存儲技術方面的改進可能會減少對中央提供的電力的需求。客户對通過DER自行發電的興趣日益增長，這可能會導致TVA提供的負荷減少，並導致TVA重新評估其如何運營整個電網系統，以繼續以可承受的價格提供高度可靠的電力。·請參閲第7項，“管理層對財務狀況和運營結果的討論和分析-關鍵舉措和挑戰-分佈式能源。”(見項目7，管理層對財務狀況和運營結果的討論和分析-關鍵舉措和挑戰-分佈式能源資源)，請參見項目7，管理層討論和分析財務狀況和運營結果-關鍵計劃和挑戰-分佈式能源。

最後，TVA和其他公用事業公司正面臨由客户選擇和行為驅動的競爭加劇的不斷變化的市場。隨着技術的發展，消費者對獲取不同產品和服務的需求可能會增加，從而為新興技術帶來的新產品和服務的增長創造機會。

研究與發展

TVA的研究投資通過與LPCS、EPRI、DOE、聯邦機構、國家實驗室、同行公用事業、大學、行業供應商、參與專業協會和其他研究財團的夥伴關係和協作得到支持。

每年對科技創新的投資有助於滿足未來的業務和運營需求

挑戰。每年，TVA的年度研究組合都會根據廣泛的運營和行業驅動因素進行更新，以評估通過研發解決的關鍵技術差距、性能問題或其他重要問題。核心研究活動直接支持TVA發電和傳輸資產、空氣和水質量、能源利用以及分佈式/清潔能源集成的優化。TVA已經啟動了一項研究計劃，重點是評估部署電網規模電池儲能技術的潛力，以優化現有的TVA發電資產，並提高傳輸系統的彈性。這項研究將指導未來電池存儲作為該地區發展中的批量電力系統的一部分的應用。

TVA評估新興的能源效率和負荷管理技術，以滿足市場和計劃的需求。努力的方向是演示和驗證性能、可靠性和消費者對新效率技術的接受程度，以及能效和負載管理技術對消費者、LPCS和TVA的價值。

TVA正在評估改善資源利用和減少環境影響(特別是在運輸部門)的潛在電氣化計劃。評估包括多個利益相關者的願景和路線圖努力，旨在確定田納西州電動汽車的前進道路。該方法提供了來自行業、政府和公用事業的廣泛參與，可應用於TVA服務領域的其他州。此外，TVA正在通過與EPRI和行業利益相關者協調與運營車隊要求相關的活動，繼續評估潛在的電動汽車採用戰略。其他重點領域包括LPC參與插入式電動汽車、電網集成和各種運輸電氣化技術的準備工作。此外，研究充電站的電氣化應用，充電站對電網的影響，完善電力系統控制流程，以及開發智能充電策略，以最大限度地發揮電力取代石油作為首選運輸燃料的潛力。

TVA和LPCS參與了幾個與網格現代化相關的倡議。研究內容包括智能輸電和配電系統的技術和應用進展。智能儀表技術有可能改變使用模式，遠離高峯需求時間，這可能會顯着改變成本。此外，智能傳輸系統將使TVA能夠幾乎即時診斷問題，進行修正，並快速投入傳輸和發電資源，從而保持電力流動。這可以促進減少排放，降低能源成本，

並在TVA的可再生能源計劃下增加更大的靈活性，以適應新的消費者產生的能源。請參閲電源和負載管理資源-分佈式能源資源。

最後，TVA正在評估可聚合以滿足常規需求的小型清潔能源資源。對CLEAN DER的研究努力尋求瞭解範圍和對運營和商業經濟的影響，並制定適應田納西河谷不斷變化的電力格局的戰略。田納西河谷部署的電池存儲和太陽能發電模式也正在進行評估，以更好地瞭解它們對電網的影響。已經進行了初步的經濟分析，以確定DER(特別是光伏太陽能發電)對TVA和LPC系統的價值。見項目7，管理層對財務狀況和運營結果的討論和分析--關鍵舉措和挑戰--分佈式能源。

防洪活動

田納西河流域的年降雨量是美國所有流域中最高的之一，平均每年51英寸。2019年，田納西河谷的降雨量約為67英寸。TVA以一種綜合的方式管理田納西河系統，平衡水力發電與航海，減少洪水損失，水質和供應，以及娛樂。TVA通過水壩溢出或釋放多餘的水，以減少洪水對田納西河谷的損害。TVA通常只有在所有可用的水力發電渦輪機都滿負荷運行且仍需要向下遊輸送額外的水時才會溢出。

2019年2月田納西河谷的部分地區發生了嚴重的洪水。在此期間，田納西河谷獲得了11.6英寸的降雨量，是正常降雨量的269%。雖然田納西河沿岸的許多地方達到或超過洪水水位，但TVA的努力，包括在大型支流水庫中蓄水，為田納西州查塔努加等地區避免的損失貢獻了約16億美元。

環境管理活動

TVA的任務包括管理田納西河、其支流和沿海岸線的聯邦土地，除其他外，提供全年通航、減少洪災損失、負擔得起的可靠電力、娛樂機會、充足的供水、改善的水質和自然資源保護。o TVA的綜合水庫系統有49座水壩。每個大壩也可以有輔助結構，用於支持或輔助主壩的功能。水庫系統提供了約800英里的商業通航水道，並在田納西河系統內以及下游俄亥俄河和密西西比河下游提供了顯著的防洪效益。水庫系統還為居民和工業客户提供供水，以及為TVA的燃煤電廠、聯合循環電廠和核電站提供冷卻水。TVA的環境政策為提供更清潔、可靠和低成本的能源，支持可持續的經濟增長，以及以平衡和生態健康的方式進行積極的環境管理提供了綜合方法的目標。環境政策在幾個環境管理領域提供了額外的方向，包括水資源保護和改善、可持續土地利用和自然資源管理。

TVA通過田納西河系統和公共土地的綜合管理服務於TVA地區的人民，其中包括大約11，000英里的海岸線；65萬英畝的水庫水；以及293，000英畝的水庫土地。TVA完成了這項任務，並通過實施其自然資源管理戰略來支持TVA環境政策的目標。在這一戰略中，TVA確認希望保持敏捷，平衡競爭需求，併成為合作的催化劑，以保護和增強生物、文化和水資源，以及創建和維持娛樂和學習和研究機會的目的地。作為戰略的一部分，TVA打算通過發放許可證、技術支持和土地協議來協助水基社區發展在TVA的自然資源計劃(“NRP”)中提供了執行TVA的許多基本管理職責的額外指導。TVA目前正在更新其NRP。見項目7，管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析--關鍵舉措和挑戰--自然資源計劃。

經濟發展活動

經濟發展，以及能源生產和環境管理，是TVA的主要法定目標之一。TVA與其LPCS、地區、州和地方機構以及社區合作，展示在TVA服務領域內定位或擴展的企業可獲得的優勢。TVA的主要經濟發展目標是招募公司在田納西河谷設立辦事處，鼓勵擴大現有的商業和工業，提供高質量的就業機會，並幫助田納西河谷的社區提供經濟增長機會。TVA尋求通過旨在向新的和現有的企業提供財務援助、技術服務、行業專業知識和選址協助的倡議和夥伴關係的組合來實現這些目標。

TVA制定的經濟發展計劃包括那些通過與其他聯邦和州組織密切合作，重點支持田納西河谷的所有社區，包括農村和經濟困難社區的計劃。TVA還與參與的LPCS共同提供獎勵計劃。這些計劃為某些業務部門的現有和潛在電力客户提供有競爭力的激勵，這些客户承諾投資多年

田納西山谷。除了為這些項目提供資金支持外，TVA還在招聘、領導力培養、工業產品準備(場地和建築物)、規劃和項目援助等領域向社區和經濟開發商提供資源。

2019年，TVA的經濟發展努力幫助招募或擴大了215家公司進入TVA服務領域。這些公司宣佈了超過89億美元的資本投資，並預計將創造和/或保留大約66，500個工作崗位。

調節

國會

TVA根據國會頒佈的“TVA法案”存在，並根據這項立法進行運作。“國會可以頒佈立法，擴大或減少TVA的活動，改變TVA的結構，甚至消除TVA。”國會還可以頒佈立法，要求出售TVA運營的部分或全部資產，或減少美國在TVA中的所有權。“為了允許TVA比傳統政府機構更靈活地運作，國會豁免了TVA，使其不受管轄其他機構的某些一般聯邦法律的全部或部分約束。採購供應品和服務，以及獲取土地。自TVA創建以來頒佈的其他聯邦法律適用於其他機構，包括與支付員工加班費和保護環境、文化資源和公民權利有關的那些法律。

證券交易委員會

1934年“證券交易法”(“交易法”)第37條要求TVA向證券交易委員會提交根據“交易法”第13條所需的定期、最新和補充信息、文件和報告，前提是TVA是根據“交易法”第12條註冊的證券的發行者。“”交易法“第37條免除TVA遵守”交易法“第10A(M)(3)條，其中要求上市發行人的審計委員會的每一名成員都必須是發行人董事會的獨立成員。由於TVA是美國的一個機構和工具，TVA發行或擔保的證券是1933年修訂後的“證券法”(“證券法”)下的“豁免證券”，可以在沒有根據“證券法”登記的情況下提供和出售。另外，“。根據“交易法”，TVA發行或擔保的證券是“豁免證券”和“政府證券”。TVA也不受“交易法”第14(A)-(D)和14(F)-(H)條的約束(這些條款涉及TVA發行的證券)，而TVA證券的交易則不受“交易法”第14E條下的投標要約規則的約束。此外，由於TVA證券是“證券法”下的豁免證券，TVA也被豁免。

聯邦能源管理委員會

根據FPA，TVA不是“公用事業”，這個術語主要是指投資者擁有的公用事業。因此，TVA不受FPA下FERC對公用事業行使的全部管轄權。然而，TVA是FPA中定義的“電力公用事業”和“傳輸公用事業”，因此，直接受制於FERC管轄的某些方面。例如，在FPA下，TVA(1)必須符合某些旨在維護傳輸系統可靠性的標準，(2)可以被命令將其傳輸設施與滿足某些要求的獨立發電機和其他電力公用事業的電力設施互連，(3)可以被命令傳輸批發電力，前提是(A)不損害TVA或周圍系統的可靠性，(B)滿足有關服務條款、條件和費率的適用要求，以及防欺詐條款，(4)受和(5)禁止(A)向聯邦機構報告有關批發電價或輸電能力可用性的虛假信息，意圖欺詐性地影響該機構正在編制的數據；(B)在購買或出售受FERC管轄的電力或輸電服務時使用操縱性或欺騙性裝置或裝置。

    

此外，FPA還授權FERC(1)命令包括TVA在內的所有市場參與者在價格欺詐情況下對短期銷售(交易持續時間不超過31天)的過高價格進行退款，前提是此類銷售是通過獨立的系統運營商或區域傳輸組織根據FERC批准的電價進行的；(2)發佈法規，要求包括TVA在內的所有市場參與者及時報告有關批發電力和傳輸服務的可用性和價格的信息；(3)調查包括TVA在內的電力行業慣例以及(4)對每一次違反前一段討論的適用於TVA的FPA條款的行為，處以最高每天100萬美元的民事罰款。這種違規行為也可能導致刑事處罰。

最後，雖然沒有必要這樣做，但TVA已經選擇在自願的基礎上執行與公用事業有關的各種FERC命令和法規，只要它們符合TVA在TVA法案下的義務。

    

核管理委員會

TVA在嚴格監管的環境中運營其核設施，並受NRC的監督，NRC是一個獨立的聯邦機構，負責制定放射性材料用户必須遵守的規則。^NRC有廣泛的權力強制執行與核發電設施的許可、運營和退役有關的要求。此外，如果TVA未能遵守NRC頒佈的要求，NRC有權處以罰款，關閉機組，或修改、暫停或吊銷TVA的運營許可證。

環境保護局

TVA受EPA在各種領域的監管，包括空氣質量控制，水質控制，固體和危險廢物的管理和處置。見下面的環境問題。

國家

美國憲法的至高無上條款禁止各州在未經聯邦立法同意的情況下規範聯邦政府開展活動的方式。作為一個聯邦機構，除了國會明確規定TVA受州監管的某些領域外，TVA作為一個聯邦機構，不受各州的監管、控制和徵税。參見下面的環境問題。

其他聯邦實體

TVA的活動和記錄也受到其他聯邦實體的不同程度的審查，包括政府問責制和管理和預算辦公室(“OMB”)。此外還有一個監察長辦公室，負責審查TVA的活動和記錄。

税收和税收等價物

TVA不受聯邦所得税的約束。^此外，TVA及其財產、特許經營權或收入都不受各州或其分區的徵税。^然而，“TVA法案”確實要求TVA向TVA進行電力運營的州和縣支付相當於税收的款項，或者TVA在這些州和縣中購買了以前受州和地方税收影響的財產。^這些付款的總額是前一年出售電力的總收入的5%，不包括向其他聯邦機構的銷售或交付以及系統外的銷售。^這些付款的總額是前一年出售電力的總收入的5%，不包括向其他聯邦機構的銷售或交付以及系統外銷售。有了在某些情況下最低付款的規定。除了TVA需要向縣支付的某些直接付款外，州內税收等值付款的分配是由個別州立法決定的。

環境問題

TVA的活動，特別是其發電活動，受到與空氣污染、水污染、固體和危險廢物的管理和處置等相關的環境法律法規的全面監管。所有TVA擁有和運行的機組(包括小於25 MW的小型燃氣輪機機組)的排放量已從歷史峯值減少。氮氧化物的排放(“NO_x)比1995年峯值水平和二氧化硫排放量(“so”)減少了96%₂)在2018年CY之前已經比1977年的水平減少了99%。對於2018年CY，TVA的二氧化碳排放量(“CO”)₂“)來自其來源的是5200萬噸，比2005年的水平減少了51%。這一數量包括額定在25 MW以下的機組的5037噸。為了保持一致並與EPA的報告要求保持一致，TVA打算繼續報告CO₂日曆年的排放量。

清潔空氣法案

CAA建立了一個全面的計劃來保護和改善國家的空氣質量和控制空氣污染源。下面介紹了影響TVA發電活動的主要CAA計劃。

國家環境空氣質量標準。CAA要求EPA為某些空氣污染物制定國家環境空氣質量標準(“NAAQS”)。EPA已經對臭氧，顆粒物(PM)做了這樣的工作，所以₂，二氧化氮(“否₂“)、一氧化碳和鉛。多年來，EPA使NAAQS更加嚴格。每個州必須制定一項計劃，由環境保護局批准，以便在其境內實現和維護NAAQS。這些計劃對污染源的排放進行了限制，包括TVA化石燃料發電廠。符合NAAQS的區域被指定為達標區域。不符合NAAQS的區域被指定為非達標區域，這些區域適用更嚴格的要求，包括對工業設施的更嚴格控制和更復雜的許可過程。TVA化石燃料發電廠可能會受到這些要求的影響。所有TVA發電機組都位於NAAQS指定的區域內。

跨州空氣污染規則。美國環保局在2011年7月發佈了“跨州空氣污染規則”(CSAPR)，要求美國東部的幾個州通過減少發電廠排放導致其他州污染的排放來改善空氣質量。2016年，EPA發佈了對CSAPR的更新，以解決跨州空氣污染問題(“CSAPR更新規則”)。EPA隨後發佈了一項附加規則，以解決任何剩餘的跨州空氣污染問題(“CSAPR收尾規則”)。這個

美國哥倫比亞特區巡迴上訴法院(“哥倫比亞特區巡迴上訴法院”)已將CSAPR更新規則的一部分發迴環境保護局，以解決其未能要求迎風州在法定截止日期前消除對順風不達標的重大貢獻的問題。直流電路還空出了CSAPR關閉規則。根據當前形式的CSAPR更新規則和CSAPR收尾規則，TVA沒有也不期望對其運營進行重大改變。

汞和空氣毒性標準的電力公用事業單位。在圍繞“汞和空氣毒物標準”(“MATS”)的訴訟以及環境保護局在決定對蒸汽電力公司排放的有害空氣污染物(“HAP”)的監管是否適當和必要之前是否需要考慮成本的問題之後，環境保護局發佈了一項建議的調查結果，認為監管蒸汽電力公司的HAP排放是不適當的，也是必要的。然而，EPA也提出，儘管有這一新發現，它不會從CAA第112節列出的源類別中刪除發電機組，也不會取消MATS要求。此外，EPA建議發現，對該來源類別進行殘留風險和技術審查時，沒有必要對HAP排放進行進一步限制。在發佈最終規則之前，無法確定對TVA的具體影響；然而，按照提議，該規則預計不會改變TVA的MATS合規性要求或戰略。

環境協議。有關環境協議的討論，請參見附註22-承諾和或有事項-法律程序-環境協議，該討論通過引用併入本文。

酸雨計劃。酸雨計劃旨在幫助減少SO的排放₂而且沒有_x這是酸雨形成的主要污染物。該計劃包括針對SO的總量管制和交易減排計劃₂發電廠的排放物。TVA繼續減少₂ 而且沒有_x來自其燃煤電廠的排放，以及SO₂根據酸雨計劃分配給TVA的津貼足以支付其燃煤電廠的運營費用。在TVA服務領域，對SO施加的限制₂而且沒有_x CSAPR計劃的排放比酸雨計劃更嚴格。因此，TVA預測酸雨計劃不會對TVA施加任何額外的材料要求。

區域陰霾計劃。美國環保署發佈了“清潔空氣能見度規則”，要求某些較老的來源安裝現有最好的改裝技術。任何TVA機組都不需要額外的控制或更低的操作限制，以滿足現有的最佳改造技術要求。2017年1月，EPA發佈了最終規則，改變了區域霧霾州實施計劃(“SIP”)的一些要求。TVA預計這些變化不會對其運營產生重大影響，但在開發未來的區域霧霾SIPs之前無法確定具體影響。

不透明度。不透明度，或可見排放，測量發電廠煙羽的密度(或顏色)，傳統上被各州用作監測微粒控制設備的良好維護和運行的手段。在某些情況下，用額外的設備改造機組以更好地控制₂而且沒有_x排放會對不透明度性能產生不利影響，TVA和其他公用事業公司已經解決了這個問題。對公用事業是否符合不透明度要求的評估正在受到越來越多的審查，特別是在啟動、關閉和故障期間。從歷史上看，在CAA下開發的SIP通常不包括啟動、停機和故障期間，但在2015年6月，EPA最終確定了一項規則，以消除此類排除。EPA規則要求各州在2016年11月之前修改其實施計劃。肯塔基州、田納西州和密西西比州提交了實施計劃，但阿拉巴馬州沒有。環境請願人和幾個州向特區巡迴法院提交了對EPA最終規則的司法審查的請願書。2017年4月，應新的環境保護局局長的要求，特區巡迴法院下令暫停這起訴訟，等待環境保護局的審查，以確定是否重新考慮全部或部分規則。TVA預計這些規則變化不會產生重大影響。

擴大臭氧運輸區的請願書。2013年12月，組成臭氧運輸區(“OTR”)的12個州中的8個州提交了請願書，要求EPA在OTR中增加9個州，包括肯塔基州和田納西州。如果TVA的服務領土內的州被包括在OTR中，TVA將被要求進一步減少NO_x排放。當環境保護局未能對請願書採取行動時，六個州提起了訴訟。2017年1月，EPA隨後在“聯邦登記冊”上發佈了一份通知，建議以CAA提供其他選擇為基礎拒絕這一請願。EPA隨後在2017年10月拒絕了這一請願。2017年12月，八個請願州向華盛頓特區巡迴法院提交了一份請願書，要求對環境保護局拒絕將各州加入OTR的請願書進行司法審查。2019年4月23日，華盛頓特區巡迴法院駁回了對EPA拒絕將OTR擴大到包括另外九個州的司法審查的請願書。

肯塔基州啟動/關閉法規。2018年4月，肯塔基州空氣質量部門發佈了新的和現有間接熱交換器的最終修訂啟動/關閉規定。Shawnee Fossil Plant(“Shawnee”)和Paradise擁有鍋爐，這些鍋爐在納入其空氣許可時將受到這些規則的約束。修訂後的規則不會對Shawnee或Paradise的運營產生重大影響。

肯塔基州解決順風向臭氧影響的實施計劃。肯塔基州公用事業單位產生臭氧的排放量已經受到CSAPR更新規則的限制，並且正在下降。2018年2月，肯塔基州提交了對其SIP的擬議修訂，以解決下風向州臭氧影響。提議的SIP沒有要求超出當前要求的減排，2018年7月，EPA發佈了最終規則，批准了肯塔基州修訂的SIP。對於TVA的肯塔基州發電機組，SIP不需要額外的減排。

紐約解決迎風高排放源影響的請願書。2018年3月，紐約州根據CAA第126(B)條向環境保護局提交了一份請願書，要求解決NO對紐約的臭氧影響_x來自至少400噸NO排放源的排放_x2017年，來自包括肯塔基州在內的九個州。紐約請願書要求環境保護局每天要求不_x對具有SCR的公用事業單位(如天堂3)的限制和沒有SCR的公用事業單位(如Shawnee Units2、3和5-9)的減排。肯塔基州公用事業單位編號_x排放已經受到CSAPR更新規則的限制，並且正在下降，目前的EPA建模項目沒有額外的要求來減少肯塔基州的NO_x排放是必要的。在2019年2月的會議上，TVA董事會批准天堂3號單元在2020年12月前退役。2019年9月20日，EPA最終確定了對紐約請願書的拒絕，因為該州沒有證明，而且EPA無法獨立確定請願書所列各州的來源對紐約2008和2015年臭氧NAAQS超標的貢獻。2019年10月29日，紐約州向華盛頓特區巡迴法院提交了一份請願書，要求對環境保護局拒絕該請願書進行司法審查。目前無法確定提交司法複審請願書對TVA的具體影響。

    

負擔得起的清潔能源規則。2019年6月19日，EPA最終敲定了最終的可負擔清潔能源(“ACE”)規則，並廢除了EPA以前處理現有化石燃料機組温室氣體(“GHG”)排放的規定。ACE規則建立了現有燃煤機組温室氣體排放的指導方針，基於這些機組可以以合理成本實現的效率改進。要求各國將排放準則適用於各自管轄範圍內的燃煤機組，並考慮到這些機組的剩餘使用壽命。ACE規則對TVA燃煤機組的影響在田納西州和肯塔基州向環境保護局提交ACE規則中的SIP實施指南和環境保護局批准這些SIP之前無法確定。ACE規則允許各州在三年內提交SIP，並允許環境保護局18個月進行審批。

    

新源性能標準。2018年12月6日，環境保護局提出了對新的、修改的和重建的電力發電機組的温室氣體排放標準的修訂，這些標準已由環境保護局在2015年10月最終確定。對於燃煤機組，EPA建議修改當前的新污染源標準，使碳捕獲和封存技術不再需要滿足反映最佳減排系統的性能標準。由此產生的限制比現行規則下的限制不那麼嚴格，現代燃煤機組(例如，超臨界蒸汽發生器)與最佳操作做法相結合，可以滿足這些限制，但不需要碳捕獲和封存。EPA不建議修改燃氣機組温室氣體排放的新來源性能標準。如果按照建議最終確定，預計修訂不會對TVA產生重大影響，因為TVA目前沒有計劃建造、修改或重建任何燃煤機組。

馬裏蘭州申請解決迎風發電機組的影響。2017年9月，馬裏蘭州提起訴訟，指控環境保護局未能在60天內就馬裏蘭州根據CAA第126條提出的要求解決NO對馬裏蘭州臭氧影響的請願採取行動_x36台發電機組的排放，包括TVA的天堂燃煤3號機組。天堂燃煤3號機組配備了SCR，TVA在技術上可行的最大程度上持續運行，以最大限度地減少NO_x排放。EPA拒絕了這一請願書，因為現有的法規已經解決了有爭議的發電機組的排放問題。2018年10月15日，馬裏蘭州向華盛頓特區巡迴法院提交了一份司法審查請願書，要求法院審查環境保護局的決定。

氣候變化

行政措施。2017年3月，特朗普總統發佈了“行政命令”(“EO”)13783，“促進能源獨立和經濟增長。”“行政命令”逆轉或改變了聯邦政府在奧巴馬政府最後四年中為應對氣候變化而採取的許多行動，並要求聯邦機構審查可能給能源開發和使用帶來負擔的現有法規和行動。“幾個行政命令，政策聲明，以及關於已確立的氣候變化目標已被撤銷或撤銷的報告。”“EO 13783”並沒有要求環保局重新考慮其在“温室氣體排放法案”下的發現。

雖然EO 13783要求審查所有可能對國內能源資源安全、高效開發造成負擔的機構行動，但目前還不可能預測實施該EO的最終具體要求和影響。很可能在制定未來的温室氣體減少要求方面會有一些延遲。

2018年5月，簽署了EO 13834“高效的聯邦運營”。EO 13834強調滿足法定要求，並給予機構更大的靈活性和自由裁量權，以決定如何最好地改善運營，以便“優化能源和環境績效，減少浪費，降低成本”。它還呼籲白宮環境質量委員會(White House Council Of Environmental Quality)通過“重新聚焦於成本效益高的機構滿足法律規定的任務和目標”，來簡化先前存在的環境命令。該命令旨在鞏固與能源和水效率、高性能建築、可再生能源消耗和聯邦車隊管理相關的要求。TVA一貫尋求改善其運營，以優化能源和環境績效，並且不預期其規劃或運營因新的EO而發生重大變化。

國際協議。2016年9月，美國正式接受“巴黎協定”。該協議達到了至少55個國家的門檻，這些國家的温室氣體排放量至少佔全球温室氣體排放量的55%，並於2016年11月正式生效。在特朗普總統於#年宣佈“巴黎協定”承諾後，“巴黎協定”承諾的持久性尚不確定。

2017年6月，美國將退出該協議。2019年11月4日，美國正式通知聯合國將退出該協議。根據協議條款，撤軍的生效日期為2020年11月4日。目前無法確定對TVA的具體影響。

作為對特朗普總統巴黎撤軍聲明的迴應，25個州組成了美國氣候聯盟，這是一個由兩黨州長組成的聯盟，致力於減少符合“巴黎協議”目標的温室氣體排放。北卡羅來納州和弗吉尼亞州是TVA地區唯一的美國氣候聯盟成員。除其他承諾外，每個州都承諾實施促進“巴黎協定”目標的政策，目標是到2025年將温室氣體排放量比2005年的水平至少減少26%-28%，並加快新的和現有的政策，以減少碳污染，促進州和聯邦層面的清潔能源部署。2017年6月，美國承諾被宣佈為這些州與佔美國經濟一半以上的美國城市和企業合作的合作機會。2018年9月，美國的Pledge發佈了其經濟範圍的政策分析，其中建議各州、城市、企業和其他利益相關者如何影響美國的脱碳。現在確定對TVA的潛在影響還為時過早。

訴訟。除了立法活動之外，氣候變化問題一直是許多訴訟的主題，包括針對TVA的訴訟。有關更多信息，請參見注釋22。

法規或商業趨勢的間接後果。有關氣候變化的法律、技術、政治和科學發展可能會創造新的機會和風險。潛在的間接後果可能包括電力需求的增加或減少，替代能源發電需求的增加，以及隨後對商業聲譽和公眾輿論的影響。請參閲上面的電源和負載管理資源。

氣候變化的物理影響。TVA在其環境管理流程中管理氣候變化對其使命、計劃和操作的潛在影響。適應規劃過程的目標是確保TVA繼續實現其使命和計劃目標，並通過與州和當地合作伙伴、部落政府和私人利益攸關方協調整合氣候變化適應工作，以安全、有效和高效的方式在不斷變化的氣候中運行。TVA的氣候變化適應計劃上一次更新是在2018年6月。

TVA為減少温室氣體排放而採取的行動。TVA已經減少了發電站和運營部門的温室氣體排放。o正如前面在項目1“業務”中討論的那樣，TVA董事會最近的行動集中在TVA的計劃上，通過增加其核電容量，使其水力發電系統現代化，增加天然氣發電，在其某些燃煤機組上安裝排放控制設備，增加可再生能源的採購，建設太陽能設施，並投資於能效計劃，以減少田納西河谷的能源使用。此外，TVA還投資於減少能源使用。田納西河谷對能源的需求降低降低了燃煤發電的利用率。₂TVA系統的排放。

可再生/清潔能源標準

二十九個州和哥倫比亞特區已經制定了可強制執行的或強制性要求，要求電力公司從可再生能源中產生一定數量的電力。？北卡羅來納州TVA服務區內的一個州有一個強制性的可再生標準，該標準雖然不直接適用於TVA，但適用於該州為零售客户提供服務的TVA LPCS。TVA的政策是向任何TVA電力分銷商提供合規援助，而TVA正在為在北卡羅來納州銷售TVA電力的承保LPCS提供援助。^TVA的政策是向任何TVA電力分銷商提供合規援助，而TVA正在為在北卡羅來納州銷售TVA電力的承保LPCS提供援助。TVA正在提供有關參與TVA能效計劃的信息，以支持覆蓋的密西西比LPCS。

水質控制發展

冷卻水進水口結構。2014年5月，EPA發佈了“清潔水法”第316(B)節下的最終規則，涉及現有發電設施的冷卻取水口結構(“cwis”)。該規則要求改變用於冷卻美國絕大多數煤、天然氣和核動力發電廠以及各種製造和工業設施的cwis。最終規則要求cwis反映最好的技術，以最大限度地減少對環境的不利影響，主要是通過減少在冷卻水進口結構上撞擊或夾帶的魚類和貝類的數量。這些新的要求將潛在地影響到TVA的一些化石燃料和核燃料設施，並可能需要資本升級以確保合規。預計大多數TVA設施需要對cwis進行改裝，安裝“魚類友好”屏風和魚類迴流系統，以實現符合新規則的要求。該規則正在通過“清潔水法”第402節國家污染物排放消除系統(“NPDES”)頒發的許可證來實施。州機構管理大多數州的NPDES許可證計劃，包括TVA設施所在的州。此外，負責的州機構必須向美國魚類和野生動物服務局提供所有許可證申請，以便在發佈公告前60天進行審查，並有機會在公告期間發表評論。因此，許可證可能包括根據美國魚類和野生動物服務局的意見對受威脅和瀕危物種進行更多研究的要求，並可能要求採取額外措施保護受威脅和瀕危物種以及與植物冷卻水直接或間接相關的關鍵棲息地。TVA對最終規則的審查表明，該規則提供了足夠的

具有成本效益的合規性靈活性。所需的合規性時限與工廠特定的NPDES許可證續訂週期(即技術改造)相關聯，預計在CYS 2022-2024的時限內需要合規性。

水熱放電EPA和許多州繼續將監管重點放在熱液排放的潛在影響上。許多TVA工廠與“清潔水法”第316(A)節規定的熱力標準存在差異，隨着NPDES許可證的續簽，這些差異將受到審查。未來的具體數據要求將根據TVA與監管機構之間的談判確定。如果工廠的熱量限制變得更加嚴格，TVA可能不得不在其一些工廠安裝冷卻塔，並更頻繁地操作已安裝的冷卻塔。這可能導致TVA的大量成本。

蒸汽-電氣流出物指南。2015年，EPA修訂了現有的蒸汽-電力流出物限制指南(ELG)，該指南規範了水排放污染物，並要求應用某些污染物控制技術。2015年ELG為現有和新來源制定了更嚴格的性能標準，並將要求對所有燃煤電廠的廢水處理方案進行重大升級。最初要求在CYS 2018-2023年遵守新的要求，但EPA將煙氣脱硫(“FGD”)廢水和底灰運輸水的遵從性推遲到CYS 2020-2023年，以便EPA有時間審查和潛在地修改有關這些廢流的ELG。

2017年8月，EPA署長宣佈他決定進行規則制定，有可能修改CY 2015 ELG規則中適用於底灰輸送水和FGD廢水的新的更嚴格的流出物限制。2019年4月，美國第五巡迴上訴法院(“第五巡迴法院”)發回了2015年ELG的部分內容，因為它認定某些標準不符合法定要求。美國環保署於2019年11月4日提出了對底灰輸送水和FGD廢水的修訂ELG，但確實解決了第五回路還押的ELG部分。

對TVA的主要影響是對現有燃煤發電設施的運營。擬議修訂的ELG可能會影響相對於這些工廠的長期合規性和可操作性而作出的長期投資決定。·擬議的修訂可能要求TVA為FGD廢水和底灰輸送水安裝額外的廢水處理系統，而TVA可能會為符合新規定而招致大量成本。·擬議的修訂還包括一個子類別，坎伯蘭化石工廠(“坎伯蘭”)將符合該子類別，這為TVA在滿足ELG方面提供了更大的靈活性。然而，鑑於這些都是擬議中的規則，尚不清楚對TVA的最終影響將是什麼。擬議的修訂可能要求TVA為FGD廢水和底灰輸送水安裝額外的廢水處理系統，而TVA可能會為遵守新規則而招致大量成本。

    

其他清潔水法案要求。與其他工業部門一樣，TVA和其他公用事業也面臨着更嚴格的要求，包括保護濕地，減少建築活動對雨水的影響，制定新的營養物和其他污染物水質標準，採用新的廢水分析方法，以及監管農藥排放。

固體和危險廢物的清理

有害物質的釋放和清理的責任是根據聯邦“綜合環境反應，補償和責任法”(“CERCLA”)和其他聯邦和平行的州法規規定的。以類似於許多其他行業和電力系統的方式，TVA多年來一直產生或使用有害物質。

TVA網站。TVA在其一些設施的運營已經導致了TVA正在解決的污染問題，包括在阿拉巴馬州馬斯本淺灘的TVA環境研究中心。在2019年9月30日，TVA的清理和類似環境工作的估計負債約為1500萬美元，並已計入應付賬款和應計負債以及綜合資產負債表上的其他長期負債中。此外，ERC有一個積極的地下水監測計劃，作為資源保護和恢復法案(“RCRA”)糾正行動許可的一部分。

非TVA站點。TVA意識到在某些非TVA區域有所謂的危險物質釋放，它可能對此負有一些責任。見附註22--承諾和或有事項--環境事項。

煤燃燒殘渣。環保署於2015年4月公佈了關於CCR的最終規定。該規則根據RCRA的副標題D將CCR作為非危險廢物進行管理。雖然各州可以在其監管計劃中採用該規則的要求，但該規則並不要求各州採用這些要求。該規則的最初版本規定由公用事業公司自行實施，並允許通過公民訴訟在聯邦法院強制執行。“國家水務基礎設施改善法案”(“Wiin Act”)隨後允許州或聯邦許可實施CCR規則，作為自我實施和公民訴訟的替代方案。該規則於2015年10月生效，某些條款的生效日期較晚。參見項目7，管理層對財務狀況和運營結果的討論和分析-關鍵舉措和挑戰-發電資源-燃煤殘渣設施，討論對TVA運營的影響，包括相關項目的成本和時間估計。

    

·2018年7月，EPA發佈了一項最終規則，該規則提供了額外的靈活性，並延長了某些最後期限。2019年3月13日，華盛頓特區巡迴法院批准了環境保護局發回這一最終規則的請求，以允許環境保護局重新考慮對CCR規則的修訂。還押還允許環境保護局有更多的時間來完成新的規則制定，為無襯砌蓄水池建立修訂的時間表以啟動關閉，並重新審查2020年10月關閉一些無襯砌蓄水池的最後期限。2019年8月14日，美國環保局發佈了一項擬議規則，修改CCR規則中有關實益使用、臨時堆放和公眾獲取信息的部分內容。由於這些發展，無法預測對TVA的潛在影響。

2019年11月4日，EPA宣佈了一項擬議的規則，該規則將修改CCR規則中要求關閉無襯砌表面蓄水池的部分內容。該提案如果最終確定，將要求所有未襯砌的CCR表面蓄水池停止接收CCR和非CCR廢水，並在不遲於2020年8月31日之前開始關閉。擬議的規則將允許公用事業公司證明，如果替代處置能力(即新的垃圾填埋場或非CCR水管理系統)尚未完成，則需要短期延長，以繼續使用無襯砌CCR地表蓄水池，直至2020年11月30日。此外，提議的規則為公用事業公司尋求環境保護局的現場批准提供了一個流程，以便繼續使用無襯砌CCR表面蓄水池，直到2023年10月15日為止。TVA目前預計擬議的規則不會產生重大影響，因為TVA已經計劃關閉其無襯裏的CCR表面蓄水池。

2015年8月，田納西州環境和保護部(TDEC)發佈了一項命令，(1)允許TDEC監督TVA執行EPA的CCR規則，(2)要求TVA評估TVA在田納西州8個燃煤電廠中的7個的CCR污染風險，並補救任何不可接受的風險。TDEC命令沒有聲稱TVA違反任何CCR監管要求，也沒有評估TVA處罰。

TVA參與了兩起有關Gallatin CCR設施的訴訟。這些訴訟已經解決了。更多信息見附註22-承諾和或有事項-法律程序-TDEC提起的涉及Gallatin化石植物CCR設施的訴訟和TSRA和TCWN提起的涉及Gallatin化石植物CCR設施的訴訟。

地下水污染。環境組織和州監管機構正在加大對與CCR管理活動相關的地下水污染的關注。因此，TVA可能不得不改變其一些工廠的CCR管理方式，這可能會導致更高的成本。參見項目7，管理層對財務狀況和運營結果的討論和分析-關鍵舉措和挑戰-發電資源-燃煤殘渣設施，附註10-資產報廢義務，以及附註22-承諾和或有事項-法律程序-TDEC提起的涉及Gallatin火電廠CCR設施的訴訟以及TSRA和TCWN提起的涉及Gallatin火電廠CCR設施的訴訟。

環境投資

從1970年到2019年，TVA在控制燃煤電廠排放方面花費了大約68億美元。此外，TVA通過使燃煤機組閒置或退役，並更多地依賴包括天然氣和核能在內的清潔能源，減少了排放。

目前，TVA預計將在環境項目上投入大量資金，直至2024年，包括投資於新的清潔能源發電，包括可再生能源，以減少TVA的整體環境足跡。TVA環境項目支出也來自燃煤電廠退役和有效的灰分管理現代化。基於TVA關於某些燃煤機組的決定，支出的金額和時間可能會發生變化。·參見上面的“電力供應和負荷管理資源-燃煤”和下面的“估計所需的環境支出”。

所以₂排放和NO_x排放。減少如此₂為了減少排放，TVA在其19個燃煤機組上運行洗滌器，並在13個燃煤機組上改用低硫煤。減少NO_x排放，TVA在19台燃煤機組上運行SCR，運行低NO_x燃燒器或低-否_x19臺機組上的燃燒系統，一個旋風機組上運行過燃空氣，6臺機組上優化燃燒，並且沒有運行_x當機組運行時，全年控制設備(啟動、停機和維護期間除外)。TVA還退役了59個燃煤機組中的33個。除了Shawnee的七個機組外，其餘的燃煤機組都有洗滌器和SCR。參見上面的電源和負載管理資源-燃煤。

微粒排放。為了減少空氣污染物的微粒排放，TVA為其所有燃煤機組配備了洗滌器、機械收集器、靜電除塵器和/或袋式除塵器。

温室氣體排放。如果進一步減少温室氣體，包括CO，可能會產生額外的材料成本₂如果對常規污染物制定了更嚴格的減排要求，則由立法、監管或司法行動授權。由於這些行動的不確定性，目前無法合理預測這些成本。EPA可能會發布法規，制定更嚴格的空氣、水和廢物要求，這些要求可能會導致美國電力行業結構的重大變化，特別是在該國的東部地區。

估計所需環境支出

下表包含有關TVA目前對與環境法律和法規相關的項目的估計的信息。

注

(1)這些估計數字可能會隨其他資料的提供及規例的改變而有所改變。

(2)這些估計數包括2020、2021年及以後的剩餘時間的資本支出分別為2.54億美元、2.07億美元和2.56億美元。

(3)見附註22-承諾及或有事項。

(4)這些預算包括預計在2022年、2023年和2024年期間發生的支出。

(5)^包括與關閉池塘、將濕式處理轉換為乾式處理和垃圾填埋活動相關的成本。TVA正在繼續評估這些規則及其對其運營的影響，包括相關項目的成本和時間估計。見項目7管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析-關鍵舉措和挑戰-發電資源-燃煤餘熱設施和附註12-資產報廢義務。

(6)·包括TVA目前正在執行的符合現有空氣質量法規的空氣質量項目，但不包括可能需要遵守潛在温室氣體法規或傳輸升級的任何項目。

(7)·包括TVA目前正在計劃遵守“清潔水法”下修訂的關於蒸汽發電廠cwis和ELG的規則的項目。

僱員

2019年9月30日，TVA有10，009名員工，其中3，415名是貿易和勞工僱員。^涵蓋大多數私營部門僱主和大多數聯邦機構的聯邦勞動關係法律都不適用於TVA。^然而，TVA委員會有一項承認並與其員工的公認代表合作的長期政策，這一政策反映在承認代表TVA員工的工會(或其繼任者)的長期協議中。^聯邦法律禁止TVA員工參與反對TVA的罷工。

第1A項。風險因素···

下面描述的風險因素以及本年度報告中包括的其他信息都應該仔細考慮。^這些風險因素中描述的風險和不確定因素可能導致未來的結果與歷史結果以及前瞻性陳述中預期的結果大不相同。^儘管下面描述的風險因素是TVA認為重要的因素，但TVA目前不知道或TVA目前認為不重要的其他風險因素也可能影響TVA的業務運營。^參見上面的“前瞻性信息”，瞭解一些可能影響TVA業務的事項。儘管TVA董事會有權設定TVA自己的利率，並可能通過提高利率來減輕一些風險，但在某些情況下，TVA可能無法通過在合理的時間內或根本通過利率的提高來部分或完全消除這些風險中的一個或多個。因此，以下任何一種情況的發生都可能對TVA的現金流、運營結果和財務狀況產生重大不利影響。

為了便於參考，風險因素分為四類：(1)監管、立法和法律風險，(2)操作風險，(3)金融、經濟和市場風險，以及(4)一般業務風險。

監管、立法和法律風險

新的法律、法規或行政命令，或國會的行動或不行動，可能對TVA的現金流、經營結果和財務狀況以及TVA開展業務的方式產生負面影響。

由於TVA是由聯邦法律建立的公司機構和工具，它可能會受到不影響其他電力設施的各種法律、法規和行政命令的影響。例如，聯邦立法可能會擴大或減少TVA的活動，改變其治理結構，要求TVA出售其運營的部分或全部資產，要求TVA採取某些其他運營或監管行動，減少或消除美國對TVA的所有權，甚至清算TVA。此外，國會可以就可能對TVA產生影響的各種問題採取行動，或不採取行動，包括但不限於與國家債務上限或政府計劃中自動削減開支有關的行動或不採取行動。

雖然很難準確預測新的法律、法規或行政命令或國會的行動或不作為會如何影響TVA，但一些可能的影響如下所述。

TVA可能會受到額外的環境法規的約束。

新的環境法律、法規或命令可能適用於TVA或其運營的設施，現有的環境法律或法規可能會以對TVA產生不利影響的方式進行修訂或重新解釋，包括大幅增加TVA的運營成本或需要大量的資本支出。^未來法律或法規的可能領域包括但不限於温室氣體、CCR、ELG、水質、可再生能源組合標準以及天然氣生產和傳輸。

TVA控制或分配資金的能力可能受到限制。

其他聯邦實體可能試圖限制TVA訪問或控制其存放在TVA在美國財政部帳户中的資金的能力。例如，如果美國財政部接近其債務上限，作為控制現金支出努力的一部分，美國財政部可能會試圖要求TVA在從TVA的美國財政部賬户支付資金之前獲得批准。此外，在自動削減開支生效的情況下，OMB可能會試圖要求TVA按指定的百分比削減預算(儘管這種情況對TVA的法律適用性將取決於自動削減開支的立法的措辭)。這種限制TVA在這些特定情況下控制或分配資金的能力的嘗試可能會對其現金流、運營結果和財務狀況、其與債權人、供應商和交易對手的關係、其開展業務的方式以及其聲譽產生不利影響。

TVA可能會失去其受保護的服務領域。

TVA的服務領域主要由法律規定和長期合同確定。柵欄限制了分配TVA功率的TVA或LPCS可以提供功率的區域。反Cherrypking條款限制了其他人使用TVA傳輸系統為TVA服務區域內的客户提供服務的能力。州服務領土法律限制不受監管的第三方向消費者出售電力的能力。目前TVA和LPCS之間的所有批發電力合同都是需求合同。然而，其他公用事業公司可能使用自己的輸電線路為TVA服務區域內的客户提供服務，第三方能夠通過向客户出售或租賃發電資產而不是出售電力來避免對服務最終用户客户的限制。

人們不時地努力削弱對反Cherrypking條款的保護，而對反Cherrypking條款的保護可能會受到限制，甚至可能在未來某個時候被聯邦立法所消除。在未來的某個時間，聯邦立法可能會限制對反Cherrypking條款的保護，甚至可能會取消這種保護。如果聯邦立法取消或減少反敲竹槓條款的覆蓋範圍，但保留圍欄，TVA可能更容易失去在其指定服務區域內無法替代的客户。這些客户的流失可能對TVA的現金流、運營結果和財務狀況產生不利影響。

TVA董事會可能會失去制定電費的唯一權力。

根據“TVA法案”，TVA委員會擁有唯一的權力來設定TVA收取的電費，這些電費不會受到進一步審查。^如果TVA委員會失去了這項權力，或者費率或費率制定過程受到外部審查，可能會對TVA產生實質性的不利影響，包括但不限於，無法將費率設定在足以產生足夠收入的水平，以履行TVA的財務義務，適當運營和維護其資產，併為其電力計劃提供再投資，並受到額外的影響。

TVA可能會失去管理田納西河系統的責任。

TVA對田納西河水系的管理對其電力系統的有效運行至關重要。TVA將田納西河系統的管理與電力系統運營相結合的能力提高了電力系統的可靠性並降低了成本。對TVA如何管理田納西河系統的限制可能會對其運營產生負面影響，改變其進行此類運營的方式，或增加成本。

TVA可能會失去管理目前在其控制下的房地產的責任。

TVA對包含發電和輸電結構以及某些水庫海岸線的不動產的管理對於航行、防洪和電力系統的有效運行非常重要。？限制或喪失管理這些財產的權力可能會對TVA的運營產生負面影響，改變其進行此類運營的方式，或增加成本。

現有的法律、法規和訂單可能會對TVA的現金流、運營結果和財務狀況以及TVA開展業務的方式產生負面影響。

TVA需要遵守全面而複雜的法律、法規和命令。^遵守這些法律、法規和命令的成本預計會很高，而且成本可能會大大高於TVA的預期，特別是在環境和核領域。此外，TVA還需要從管理其業務的政府機構獲得大量的許可和批准，而TVA可能無法獲得或保持所有必需的監管批准。^如果在獲得所需的監管批准方面出現延遲，或者如果TVA未能獲得或維護任何必要的監管批准，則TVA可能無法獲得或維護所有必需的監管批准。^如果TVA無法獲得所需的監管批准，則TVA可能無法獲得或維護所有必需的監管批准。^如果延遲獲得所需的監管批准，或者如果TVA未能獲得或維護任何監管批准，則TVA需要獲得大量的許可和批准。TVA可能不得不改變其運營某些資產的方式，可能無法運營某些資產，或者如果繼續運營這些資產，可能需要支付罰款或罰款。

TVA參與各種法律和行政訴訟，其結果可能影響TVA的財務和運營。

TVA涉及各種法律和行政訴訟，並且可能在未來的日常業務過程中，或由於TVA財產或TVA處置材料或財產的地區的災難性事件或環境條件等原因而捲入其他訴訟。額外的訴訟可能涉及對TVA CCR設施的挑戰，以及涉及TVA燃煤電廠的妨害訴訟。雖然TVA無法預測TVA所涉及或將涉及的個別事項的結果，但這些事項的解決可能要求TVA進行超過既定儲備的支出，以及可能對TVA的現金流、運營結果和財務狀況產生重大不利影響的金額。^類似地，任何此類程序的解決可能要求TVA改變其業務慣例或程序，改變其燃煤機組的運營方式，在比TVA計劃的更大程度上減少排放，比計劃更早關閉現有CCR設施，建造新的CCR甚至停止一些燃煤機組的運行。這些事件還可能對TVA的現金流、運營結果和財務狀況產生重大不利影響。

TVA在很大程度上僅限於定義的服務區域。

TVA擴大客户基礎的能力受到其無法在其服務領域之外尋求新客户的限制。因此，需求的減少必須通過降低TVA的內部成本或提高利率等措施來抵消。任何此類措施未能完全抵消減少的電力需求可能會對TVA的現金流、運營結果和財務狀況產生負面影響。

TVA可能會受到其他NERC要求的影響。

TVA符合NERC制定並經FERC批准的聯邦可靠性標準。TVA認識到傳輸系統的可靠性標準和期望繼續變得更加複雜和嚴格。目前大約有90項強制性標準需要強制執行，其中包含大約1300項必須滿足的要求和子要求。遵守NERC提出的這些或其他要求可能需要大量的資本支出，並可能對TVA的現金流、運營結果和財務狀況產生負面影響。

TVA可能被聯邦政府剝離，或者被要求出售部分或全部資產。

有時，總統政府建議聯邦政府要麼剝離TVA，要麼要求TVA出售部分或全部資產，包括其傳輸系統。這兩個事件都可能引發TVA公司債券文件中涉及出售或處置相當一部分TVA電力資產的某些重要合同或契約中的控制條款的變化。除其他事項外，TVA可能被要求以比預期更快的速度還清債務，並且無法獲得信貸安排。此外，傳輸系統的丟失可能會干擾TVA的運營，並要求TVA簽訂合同，將電力傳輸給TVA客户。這些因素可能會對TVA的運營產生負面影響，改變其進行此類運營的方式，並增加成本。

                

運營風險

TVA可能會在其主要項目中招致延遲和額外成本，或者可能無法獲得必要的監管批准。

在其他項目中，TVA正在提高其輸電系統的可靠性和彈性，在某些水電設施和水壩進行維修，並關閉一些燃煤電廠及其配套基礎設施。^這些活動涉及勞動力和材料成本超支的風險，以及進度延誤的風險，這可能是由於法律或法規的變化，缺乏生產力，人為錯誤，以及未能正確安排活動。^此外，如果TVA沒有或無法獲得必要的監管批准或許可證，則無法以其他方式進行。

設施，導致與建設設施相關的延遲或成本超支，或需要改變其進行施工、維修或關閉活動的方式，TVA的現金流、財務狀況和運營結果可能會受到負面影響。此外，如果項目沒有按照規格完成，TVA可能會遭受許可證接收延遲、工廠效率降低、傳輸系統完整性和可靠性降低以及運營成本增加等問題。

TVA可能無法操作其一個或多個核動力裝置。

如果TVA的核電機組出現了TVA無法糾正的問題，TVA可能會自願關閉一個或多個機組，或者被NRC命令關閉。使設備重新投入運行可能是一個漫長而昂貴的過程，或者視情況而定可能不可能。無論是哪種情況，TVA的現金流、運營結果、財務狀況和聲譽都可能受到負面影響。

運營核單位使TVA面臨核風險，並可能導致重大成本，從而對其現金流、運營結果和財務狀況產生不利影響。

TVA有七個正在運行的核單元。與這些單元相關的風險包括：

核風險。^TVA設施的核事故可能會造成重大後果，包括生命損失、環境破壞、設施損壞或損失以及非TVA財產的損害。儘管TVA承保某些類型的核保險，但與核事故有關的TVA需要支付的金額可能大大超過保險提供的承保範圍。每個核反應堆的被許可人有或有義務支付追溯性溢價，該溢價相當於其在超過初級水平的損失中按比例分攤的損失，無論是否接近故障事故，每次事故最高可達每個反應堆約1.38億美元。在TVA的七個反應堆中，每次事故的最高總或有義務為9.63億美元。？這一追溯保費按目前設定的最高費率支付，每個反應堆每年約2000萬美元。任何此類核事故也可能對TVA產生負面影響，其中包括要求TVA支付追溯性保險費，降低保險的可用性和負擔能力，增加運營核設備的成本，或導致對核設施建設、運營和退役的更嚴格的監管或限制。此外，聯邦立法可以對核工業實施增加收入的措施，以支付超出“普賴斯-安德森法案”(Price-Anderson Act)規定的單個事故限額的索賠。此外，保險的可用性或價格可能會受到TVA的行為或不作為的影響，例如未能正確維護設施，或不受TVA控制的事件，例如設備製造商無法滿足指南、規格或要求。

退役成本。^TVA維護一個核退役信託(“NDT”)，目的是為其核設施退役提供資金。^^NDT投資於通常旨在實現與整體股票和債券市場表現一致的回報的證券。如果(除其他事項外)，^TVA可能必須向NDT做出計劃外的貢獻：

如果TVA對NDT作出額外貢獻，這些貢獻可能會對TVA的現金流、運營結果和財務狀況產生負面影響。

增加的監管。^NRC擁有廣泛的權力，可以通過與核電設施的許可、運營和退役相關的要求，從而對TVA產生重大限制或要求。例如，已經制定了補充的NRC規則制定，以減輕超出設計基礎的洪水。

和地震事件。為了遵守現有的、新的或修改後的法規，TVA可能被要求在其核電廠進行大量資本支出或為NDT做出重大貢獻。^此外，如果TVA未能遵守NRC頒佈的要求，NRC有權處以罰款、關閉單位或修改、暫停或吊銷TVA的運營許可證。

廢物處理。TVA的核操作產生各種類型的核廢料，包括乏燃料。TVA一直在按照NRC法規儲存乏燃料，因為預計美國政府將開發並投入使用所有此類廢物的最終儲存地點。如果沒有這樣的地點，或者如果沒有制定替代處置或再利用計劃，則可能需要TVA安排對乏燃料本身進行安全和永久的處置。這樣的要求將導致TVA招致大量費用，包括大量資本支出，並可能導致TVA改變其核電廠的運營方式。

部件的可獲得性？核設施需要專門的部件和獲得知識產權才能進行操作。由於這些部件的可靠供應商的數量和獲得知識產權的機會減少，部件的可用性和獲得知識產權的機會也可能減少。如果TVA無法確保NRC批准使用的原始組件、知識產權或更換，TVA可能必須改變其操作方式。

TVA對CCR設施的管理和運營使其面臨額外的成本和風險。

TVA運營的燃煤機組生產CCR作為電力生產過程的副產品。CCR包含在TVA運營的專用設施內。TVA已根據州和聯邦法律關閉了其中一些設施，並正在關閉其他設施。一些設施打算在相關發電機組的生命週期內保持開放。這些設施中的許多都是在要求此類設施使用襯墊建造之前建造的，因此不包含此類襯墊。TVA已被TDEC命令在田納西州的所有CCR設施進行調查。TVA還參與了與某些CCR設施相關的訴訟，為了解決一起此類訴訟，TVA同意在Gallatin刪除或重新使用某些CCR材料。TVA將來可能會面臨類似的訴訟或命令，並可能被要求限制或停止部分或所有CCR設施的使用，或將CCR材料轉移到內襯設施。此外，TVA已決定轉移艾倫的所有CCR材料，而不是按原計劃關閉它們。TVA可能會根據每個情況的具體情況以及任何所需的環境調查或研究的完成情況，改變其在其他設施的關閉計劃。

TVA的設施和運營可能會受到物理攻擊、威脅或其他幹擾的破壞或幹擾。

TVA擁有廣泛的發電和傳輸系統和支持基礎設施，其中包括TVA的發電設施和傳輸基礎設施，例如變電站、塔架和控制中心。TVA的一些水電設施包括通航船閘，這是田納西河沿岸商業所必需的。TVA還運營防洪大壩和配套基礎設施。由於TVA作為政府公司的地位和TVA作為其服務領域的主要電力供應商的作用，TVA可能成為個人、團體或國家的物理攻擊或此類攻擊威脅的目標。儘管TVA的運營受到自動監控系統、TVA警察和應急管理、TVA員工、當地執法部門或其組合的保護，但可能無法有效地阻止或防止攻擊。此類攻擊可能帶來健康和安全風險，嚴重禁用或破壞TVA資產，幹擾TVA的運營，導致額外的監管或安全要求，並對TVA的現金流、運營結果和財務狀況產生負面影響。

由於TVA的資產和運營受到網絡威脅，TVA的設施和信息基礎設施可能無法按計劃運行。

TVA的運營高度計算機化，包括信息技術和網絡系統等資產。與所有行業一樣，對計算機化和聯網的依賴使TVA成為網絡攻擊的目標，隨着單個設備和設備可通過互聯網訪問，此類攻擊的風險可能會增加。TVA過去一直是網絡攻擊的目標，並預計未來將成為攻擊目標。這些攻擊可能是由個人、團體或民族國家實施的，或者將來可能是由個人、團體或民族國家實施的。儘管TVA擁有廣泛的網絡安全措施，並與行業專家和相關政府部門合作阻止、阻止或減輕網絡攻擊，但這些措施可能無法阻止所有攻擊。在這種情況下，網絡攻擊可能危及敏感數據，嚴重擾亂運營，需要額外的網絡安全支出，對TVA的現金流、運營結果、財務狀況和聲譽造成負面影響，並帶來健康和安全風險。此外，敏感數據的盜竊、損壞或不當披露可能會使TVA受到第三方的處罰和索賠。

對第三方的網絡攻擊可能會干擾或損害TVA。

TVA依靠第三方提供各種服務，包括在正常業務過程中向非TVA實體轉移資金。與TVA一樣，這些第三方高度計算機化，並使用信息技術和網絡系統等資產。如果這些第三方遭受網絡攻擊，他們提供的TVA服務可能會中斷。這種幹擾可能幹擾TVA履行其對他人的義務或轉移資金或付款的能力，這反過來可能對TVA的財務狀況和聲譽造成負面影響。此外，這些第三方持有的敏感數據的盜竊、損壞或不當披露可能會使TVA受到進一步的損害。

TVA的資產或其支持基礎設施可能無法按計劃運行。

TVA的許多資產，包括髮電、輸電、導航和防洪資產，已經運營了幾十年，並且自完工以來一直在幾乎不間斷地提供服務。此外，TVA的某些較新資產利用可能遇到技術或操作問題的先進技術。TVA的資產或支持基礎設施(包括信息技術系統)無法按計劃運行可能會導致健康、安全或環境問題，甚至可能導致大壩故障，無法將水庫維持在正常或預期水平，或者燃煤、燃氣、核電站或CCR設施發生事故。如果這些資產或其支持基礎設施未能按計劃運行，如果必要的維修或升級延遲或無法如預期那樣快速完成，或者如果必要的備件不可用，則可能會導致這些資產或其支持基礎設施無法按計劃運行，或者如果必要的維修或升級延遲或無法如預期那樣快速完成，或者如果必要的備件不可用，則TVA資產或支持基礎設施的故障可能會導致健康、安全或環境問題，甚至可能導致諸如大壩故障、無法將水庫維持在正常或預期水平、或燃煤、燃氣或核電站或CCR設施的事故。

·可能不得不運行較經濟的電源；

這些潛在結果中的任何一個都可能對TVA的現金流、運營結果、財務狀況和聲譽產生負面影響。

TVA的安全計劃可能無法防止可能影響TVA運營或財務狀況的事故。

TVA的安全程序，無論設計和操作有多好，可能都不能完全防止事故。除了事故的潛在人員成本(可能包括員工或公眾的傷害)外，重大事故還可能影響TVA開展業務的能力，導致其關閉設施，接受額外的監管審查，使其面臨訴訟，損害其聲譽，幹擾其吸引或留住熟練勞動力的能力，或損害其財務狀況。

天氣條件可能會影響TVA的供電能力及其客户的電力需求。

極端的温度可能會增加對電力的需求，並要求TVA以高價購買電力以滿足客户的需求，而異常温和的天氣可能導致對電力的需求減少，並導致電力銷售減少。此外，在降雨量低於正常或乾旱的時期，TVA的低成本水力發電可能會減少，要求TVA購買電力或使用更昂貴的發電手段。此外，降雨量高或低的時期可能阻礙河流交通，影響駁船運送關鍵物品，如煤炭和電力設施設備。此外，夏季河流水温高可能限制TVA使用田納西州或坎伯蘭河系統的水在某些TVA發電設施進行冷卻的能力，從而限制其操作這些發電設施的能力。在降雨量減少或乾旱期間，這種情況會加劇。如果氣候的變化使這種天氣變化更加普遍或極端，TVA可能被要求改變其發電組合或改變其經營方式，這可能對TVA的現金流、經營結果和財務狀況產生重大不利影響。

災難性事件可能會對TVA的現金流、運營結果和財務狀況產生負面影響。

TVA的現金流、運營結果和財務狀況可能直接或間接受到諸如火災、地震、爆炸、太陽事件、電磁脈衝(“EMP”)、乾旱、洪水、龍捲風、戰爭或其他傷亡事件或國家緊急情況、恐怖活動、流行病或其他類似破壞性或破壞性事件的不利影響。這些事件的頻率和嚴重性不可預測，除其他外，可能導致影響建設、運營和限制或破壞TVA提供防洪和河流管理的能力；減少對電力的需求；中斷燃料或其他供應；要求TVA生產額外的氚；導致經濟衰退；要求TVA對維修、改善或修改進行大量的資本投資；並在金融市場造成不穩定。^如果公眾對核能的反對使得運營核電站的可行性因上述事件中的任何一項而變得不那麼可行，TVA可能會被迫關閉其核電站。^這將大大增加TVA從低碳或零碳排放資源獲得更多電力供應的難度，並在面臨退役或閒置某些燃煤機組時替換其發電能力。^此外，一些研究預測，氣候變化可能會導致災難性事件的發生，如干旱和洪水等事件。^這將大大增加TVA從低碳或零碳排放資源獲得更多電力供應的難度。此外，一些研究預測，氣候變化可能會導致旱災和洪水等災難性事件的發生，這將大大增加TVA從低碳或零碳排放資源獲得更多電力供應的難度。

TVA的服務可靠性可能會受到其他公用事業或TVA設施的問題或間歇性電源增加的影響。

TVA的輸電設施與鄰近公用事業的輸電設施直接相連，因此是更大的州際輸電網的一部分。^TVA的某些發電和輸電資產對於維持輸電系統的可靠性至關重要。此外，TVA使用屬於第三方的某些資產來傳輸電力並保持可靠性。因此，其他公用事業以及TVA設施的問題可能會導致TVA向TVA客户提供的服務中斷，增加輸電網擁堵，或降低服務可靠性。^此外，間歇性電源(如風能和太陽能)的不斷增加的貢獻可能會給TVA的系統和周圍系統帶來額外的壓力。^如果TVA遭受服務中斷、增加擁堵或降低服務可靠性，TVA的現金流、運營結果、財務狀況和聲譽可能會受到負面影響。

TVA的燃料供應、購買的電力或其他關鍵項目可能會被中斷或以高於計劃的成本獲得。

TVA從許多供應商處購買煤、鈾、天然氣、燃料油和電力。此外，TVA還簽訂了將鈾轉換為核燃料的合同，併購買了其他項目，如無水氨、液氧或對某些發電資產的運營至關重要的替換部件。由於經濟機會或運營方面的考慮，當購買這種電力是適當的時候，TVA也會從其他發電企業購買電力。燃料、購買的電力、合同服務或其他關鍵供應的獲取或交付中的中斷或價格波動可能是由於各種實際和商業事件、政治發展、國際貿易限制或關税、法律行動或影響TVA供應商的環境法規，以及運輸或傳輸限制所致。如果TVA的供應商之一未能履行與TVA的合同條款，TVA可能不得不購買替代燃料、電力或其他關鍵供應，價格可能大大高於TVA根據合同有權支付的價格。TVA可能無法從供應商處恢復這一差額。^此外，TVA的任何供應中斷都可能需要TVA運營成本更高的發電資產，從而對TVA的現金流、運營結果和財務狀況產生負面影響。^此外，如果TVA無法獲得足夠的替代燃料、電力或供應，或者沒有足夠的儲備來抵消損失，TVA可能無法運營某些資產或提供足夠的電力來滿足需求，從而導致電力削減、停電甚至停電。

影響田納西河系統和坎伯蘭河系統或其他地方的水供應或水質的事件可能會干擾TVA的發電能力。

田納西河系統和坎伯蘭河系統的水供應不足可能會對TVA的現金流、運營結果和財務狀況產生負面影響，不僅會減少TVA水電廠的發電量，還會減少其燃煤和核電廠的發電量，這些電廠依賴於河水系統附近的水進行冷卻，並用於鍋爐，在這些河水系統中，水被轉化為蒸汽來驅動渦輪機。TVA的某些不在河流附近的燃氣設施需要替代水源，例如來自水井或當地公用事業公司的水。T VA的某些燃氣設施不在河流附近，因此需要替代水源，例如來自水井或當地公用事業公司的水，這些水依賴於河流系統附近的水系統進行冷卻，並在鍋爐中使用，從而對TVA的現金流、運營結果和財務狀況產生負面影響此外，在TVA的設備中使用的水必須具有特定的質量。如果可用水的質量不足以滿足TVA的使用，那麼TVA必須對水進行處理或獲得替代水源。優質水供應不足的原因可能包括降雨量少或乾旱、政府實體或其他機構從水系中抽水、影響未由TVA管理的水體的事件，或影響供水供應商的供水問題。儘管TVA管理田納西河及其支流系統的很大一部分，以提供其發電廠運行所需的大部分水，但USACE運營和管理TVA的一些設施所依賴的其他水體。^這些水體的事件，或者是TVA的一些設施所依賴的其他水體。^TVA管理着田納西河及其支流系統的大部分水，而USACE則運營和管理着TVA的一些設施所依賴的其他水體。^這些水體的事件，或者是TVA管理田納西河及其支流系統的很大一部分，而USACE則負責運營和管理其他水體。

水力發電設施可能會干擾水流，並可能導致TVA的水質不足以滿足其工廠的需要。如果TVA沒有足夠的水質來滿足其工廠的需求，則可能需要TVA對水進行處理，將其受影響設施的發電量減少到與可用水供應相適應的水平，或者採取其他步驟來改變TVA的運營方式或導致TVA招致額外費用。

TVA對發電資產適當組合的確定可能會發生變化。

TVA已確定其發電資產應包括核能、燃煤、天然氣和可再生能源，包括水力發電。在作出這一決定時，TVA考慮了各種因素，包括其核能機組的預期可用性、非核設施的可用性、天然氣和煤炭的預測成本、預測的電力需求以及環境合規性(包括為其燃煤機組增加空氣污染控制的費用)。如果這些假設中的任何一個發生實質性變化或受到後續事件的影響，則TVA的世代組合可能無法以最有效的方式滿足其運營需求。解決這種情況可能需要資本支出或額外的電力購買，而TVA的現金流、運營結果、財務狀況和聲譽可能會受到負面影響。

金融、經濟和市場風險

TVA的成本管理努力可能不會成功。

TVA正在繼續提高運營效率，以抵消未來電力需求的任何潛在減少，並保持其費率、聲譽、現金流、運營結果和財務狀況。^未能實現或保持成本降低可能對TVA的費率、聲譽、現金流、運營結果和財務狀況產生不利影響。

TVA未來可能必須做出重大貢獻，為其合格的養老金計劃提供資金。

2019年9月30日，TVA的合格養老金計劃的資產約為80億美元，而負債約為133億美元。該計劃已經成熟，每年約有2.4萬名退休人員和受益人獲得超過7億美元的福利。提供福利的成本取決於許多因素，包括但不限於計劃的規定；與終止、退休和死亡率相關的不斷變化的經驗和假設；補償水平的增長率；計劃資產的回報率；確定未來福利義務和所需資金水平時使用的貼現率；選定的可選福利支付形式；未來的政府監管；以及對計劃的貢獻水平。

雖然計劃被新參與者凍結，但這些因素中的任何一個或任何數量都可能使提供福利的成本保持在較高水平，甚至增加，並要求TVA對計劃作出的貢獻金額大大超過TVA的計劃捐款。^不利的金融市場條件可能會導致計劃資產的預期回報率降低，投資價值的損失，以及在確定未來福利義務時使用的較低貼現率。^這些變化將對計劃的資金狀況產生負面影響。對計劃的額外貢獻和額外成本的吸收將對TVA的現金流、運營結果和財務狀況產生負面影響。

TVA的債務上限可以變得更具限制性。此外，接近或接近TVA的債務上限可能會限制TVA開展業務的能力。

TVA法案規定，TVA可以隨時發行金額不超過300億美元的未償還債券。在2019年9月30日，TVA已發行了214億美元的未償還債券(不包括1.91億美元的非現金項目外幣匯兑收益，5000萬美元的未攤銷債務發行成本，以及8100萬美元的債券銷售淨折扣)。

接近或接近債務上限可能會限制TVA進入資本市場的能力，增加TVA必須償還的債務數額，從而對TVA的業務產生負面影響。此外，聯邦立法可能會降低TVA的債務上限或擴大上限所涵蓋的金融工具的類型。^這些情形中的任何一種都可能限制TVA籌集資本以獲取新的電力計劃資產或維護現有資產，對現有資產進行升級或改進或建造新資產，根據長期購電協議購買電力，或滿足監管要求的能力。“。接近或達到債務上限可能導致加強對TVA活動的立法或監管監督，並可能導致信用評級機構的負面評級行動。

如果TVA進入債務市場的機會有限，那麼TVA可能無法滿足其當前的現金需求。

TVA使用運營提供的現金，以及電力計劃融資和其他融資安排的收益，為其當前的現金需求提供資金。^TVA繼續進入債務市場以滿足其現金需求是至關重要的。^進入債務市場的重要性由以下事實突顯出來：

與大多數公用事業不同，TVA幾乎完全依賴債務資本，因為作為一種政府工具，TVA不能發行股權證券。

TVA的信用評級可能會受到國會行動或美國主權信用評級下調的影響。

TVA目前的信用評級不是僅基於其基礎業務或財務狀況，而是在很大程度上基於定義TVA業務結構的法律。立法規定的TVA業務的主要特徵包括(1)TVA董事會的費率制定權力，(2)當前的競爭環境，這是由圍欄和反欺詐條款定義的，以及(3)TVA作為美國公司機構和工具的地位。如果國會採取任何有效改變這些特徵的行動，TVA的信用評級可能會被降級。

雖然TVA債券不是美國的義務，但作為美國的公司機構和工具，如果美國的主權信用評級被降級，TVA可能會受到影響。美國主權信用評級的這種降級可能會導致TVA的信用評級被下調。此外，經濟可能會受到負面影響，導致電力需求減少，借貸成本上升，以及TVA運營所需的燃料、供應和其他材料的成本增加。此外，信用評級機構用於分配評級的標準可能隨時改變，這可能導致TVA的評級發生變化。

TVA和TVA證券的所有者可能會受到TVA信用評級下調的影響。

下調TVA的信用評級可能會對TVA的現金流、經營業績和財務狀況以及對TVA證券的投資者產生重大的不利影響。除其他事項外，降級可能會增加TVA為其發行的新證券支付的利率，從而增加TVA的利息支出。^這樣的增加可能會減少可用於其他目的的現金量，從而可能導致需要增加借款，減少其他開支或資本投資，或提高電費。降級還可能導致TVA不得不根據某些包含評級觸發因素的實物和金融合同提供抵押品。低於合同門檻的降級可能會阻止TVA在總計27億美元的四個信貸安排下借款，或在這些信貸安排下發布信用證作為抵押品。在2019年9月30日，這些貸款項下有13億美元的未付信用證。如果TVA不再能夠將信用證作為抵押品，TVA可能不得不將現金作為抵押品，這將對TVA的流動性產生負面影響。此外，降級可能會降低二級市場上TVA證券的價格，從而對在降級後出售TVA證券的投資者產生負面影響，並降低TVA證券的吸引力和適銷性。信用評級機構用於分配評級的標準也可以隨時更改，這可能會導致TVA的評級發生變化。

TVA對未來的假設可能不準確。

TVA使用某些假設來制定其未來計劃。^此類假設包括經濟預測、預期能源和商品價格、成本估計、施工時間表、電力需求預測、滿足需求的適當發電組合以及潛在的監管環境。^如果這些假設不準確或被隨後的事件所取代，TVA的計劃可能無法有效實現預期結果，這可能對現金流、運營結果和財務狀況，以及TVA滿足電力需求的能力和TVA開展業務的方式產生負面影響。

對電力的需求可能顯著下降或變化，對TVA的現金流、運營結果和財務狀況產生負面影響。

可能減少或改變電力需求的一些因素包括但不限於以下因素：

經濟衰退？TVA服務區域或美國其他地區再次出現經濟衰退可能會減少對電力的總體需求，從而減少TVA的電力銷售和現金流，特別是如果TVA的工業客户(構成TVA需求的重要部分)減少他們的運營，從而減少他們的電力消耗。

客户流失。如果客户選擇另一家公用事業公司來滿足他們的部分或全部電力需求，追求自發電來滿足他們的部分或全部電力需求，或者將他們的業務轉移到TVA的服務領域之外，TVA可能會失去客户，尤其是LPCS。在2019年9月30日，TVA與154個LPCS簽訂了批發電力合同。TVA總營業收入的很大一部分集中在少數這些LPC中。客户的流失可能對TVA的現金流、運營結果或財務狀況產生重大的不利影響，並可能導致更高的利率，特別是由於圍欄的原因很難更換客户。客户的大量流失也可能影響投資者的信心，導致TVA為其證券支付更高的利率。

對可再生能源發電需求的變化？TVA一直在調整其發電組合，以應對對太陽能或風能等可再生能源發電的越來越多的偏好。如果客户對主要或完全由可再生能源產生的電力的需求超過了TVA生產這種電力的能力，TVA可能必須改變其運作方式，並可能為滿足這一需求而招致額外費用。

提高了DER的利用率。隨着TVA系統上DER的數量增加，對TVA傳統發電資源的需求可能會減少，系統與這些DER一起可靠和經濟運行的能力可能會變得更具挑戰性。如果TVA無法補償導致的對TVA電力需求的減少，TVA的現金流、運營結果和財務狀況可能會受到負面影響，從而導致更高的利率和TVA運營的變化。

提高能源效率和節約能源。越來越高效的能源使用以及節約努力降低了對電力的需求。如果TVA無法對其進行補償，則進一步的削減可能會對TVA的現金流、經營業績和財務狀況產生負面影響，並可能導致TVA的經營發生更高的利率和變化，特別是如果削減發生在經濟衰退或經濟增長緩慢的時期。

技術的變化可能需要TVA改變其運營方式，影響與客户的關係，或影響其財務狀況。

TVA的主要業務是銷售電力，它生產的電力大部分來自大型設施，如核電站、水力發電設施、天然氣燃燒設施和燃煤機組。TVA向LPCS和直接服務的客户銷售電力。目前正在進行研究和開發活動，以改進現有的和替代的發電或存儲技術，包括大規模能量存儲、氣體或風力渦輪機、燃料電池、微型渦輪機、太陽能電池和分佈式能源或存儲資源。^這些或其他替代技術的進步有可能將這些生產方法的成本降低到使這些技術能夠與TVA等傳統發電廠有效競爭的水平。^這些技術可能對客户更具吸引力，並可能導致他們給TVA帶來壓力，要求他們修改電力合同，以允許客户可以使用這些技術。^這些技術可能對客户更具吸引力，並可能導致他們給TVA帶來壓力，要求他們修改電力合同，使客户可以通過這些技術與TVA等傳統發電廠進行有效競爭。^這些技術可能對客户更具吸引力，並可能導致他們給TVA帶來壓力，要求他們修改電力合同，使客户能夠其他客户也可能完全停止從TVA購買能力。如果對這些客户的銷售減少或取消，TVA的現金流、運營結果和財務狀況可能會受到負面影響。還可能要求TVA修改其傳統工廠的運營方式，或進一步修改其發電組合，以減少對這些設施的依賴。

此外，隨着設備和設備更多地連接到互聯網，需求可能在數量或時間方面發生變化，並且有可能調整實時功耗。這種對電力消耗的加強控制可能會影響到TVA如何運營其設施或調度電力，或者要求TVA改變其定價結構或費率。

TVA受到各種市場風險的影響，這些風險可能對TVA的現金流、運營結果和財務狀況產生負面影響。

TVA受到各種市場風險的影響，包括但不限於商品價格風險、投資價格風險、利率風險、交易對手信用和業績風險以及貨幣匯率風險。

商品價格風險。如果對運營至關重要的商品價格上漲，包括煤炭、鈾、天然氣、燃料油、原油、建築材料或排放許可，^TVA的費率可能會增加。

投資價格風險。^TVA在其NDT、資產退休信託(“ART”)、補充執行退休計劃(“SERP”)、“遞延補償計劃”(“DCP”)和養老金計劃中暴露於投資價格風險。“如果NDT或養老基金中持有的投資價值減少或未能按照假設的回報率增加，則TVA可能被要求向這些基金作出重大貢獻。此外，儘管TVA不需要對ART作出貢獻，但它可以選擇這樣做，特別是如果TVA對其非核資產退休債務負債的估計增加的話。TVA也可能會不時選擇為SERP和DCP做出貢獻。···

利率風險？利率的變化可能會增加TVA為其發行的新債券支付的利息，減少TVA在短期投資上獲得的回報，減少NDT、ART、養老基金、SERP和DCP投資的價值，增加TVA在其某些衍生品交易中需要提交的抵押品的數量，並增加TVA已經參與的某些衍生品交易的按市值計價的損失。

交易對手信用和業績風險。TVA面臨交易對手無法履行合同義務的風險。如果TVA的交易對手未能履行其義務，TVA的現金流，

運營結果和財務狀況可能會受到不利影響。此外，交易對手未能履行可能會使TVA難以履行其義務，特別是如果交易對手是電力或燃料供應商的話。

貨幣匯率風險。在接下來的幾年裏，TVA預計將在各種項目上花費大量資金。該金額的一部分可用於以一種或多種外幣計價的合同。此外，TVA的三期以英鎊計價的債券通過貨幣互換協議進行對衝。與其他貨幣相比，美元的價值近年來波動很大，包括美元對英鎊匯率的波動，這主要是由“英國脱歐”公投決定英國脱離歐盟所推動的。如果不進行有效管理，外幣敞口可能會對TVA的交易對手風險、現金流、經營結果和財務狀況產生負面影響。

利率基準的變化可能會影響某些TVA掉期和其他財務安排。

TVA有四個與未償債券相關的“固定浮動”利率掉期，並根據浮動倫敦銀行間同業拆借利率(“LIBOR”)基準利率接受這些掉期的定期付款。TVA還可能有可能受到影響的其他合同。預計倫敦銀行間同業拆借利率(Libor)將在2021年後停止。·市場參與者正在對LIBOR的各種替代方案進行評估，其中擔保隔夜融資利率是迄今為止被最廣泛採用的替代方案。·TVA可能面臨與替代基準的可行性有關的風險，而不是當前合同的剩餘條款，或者依賴於基準利率的任何未來合同的條款。

TVA利用衍生品對衝某些風險的能力可能有限。

根據“多德-弗蘭克華爾街改革法案”和“消費者保護法”及其實施條例，TVA須遵守與其衍生交易相關的記錄、報告和對賬要求。此外，取決於監管機構如何解釋和執行該法案的規定，TVA的對衝成本可能會增加，TVA可能必須提交與其衍生交易相關的額外抵押品和保證金。這些事件可能對TVA的現金流產生負面影響，並導致TVA減少或修改其對衝活動，這可能增加TVA面臨的風險。

TVA債券的市場可能是有限的。

儘管許多TVA債券在證券交易所上市，但不能保證任何債券的市場會發展或繼續存在。·此外，不能保證持有人出售債券的能力或持有人能夠出售債券的價格。^債券的未來交易價格將取決於許多因素，包括當時的利率、當時分配給債券的當前評級、未償還債券的數量、債券到期之前的剩餘時間、債券的未來交易價格。債券的未來交易價格將取決於許多因素，包括當時的利率、當時分配給債券的當前評級、未償還債券的數量、債券到期之前的剩餘時間、債券的未來交易價格。債券的未來交易價格將取決於許多因素，包括當時的利率、當時分配給債券的當前評級、未償還債券的數量、債券到期之前的剩餘時間、利率的波動性，以及這些證券市場的流動性。

如果通過承銷商提供特定的一系列債券，這些承銷商可以嘗試在債券中建立市場。除承銷商之外的經銷商也可以在TVA債券中建立市場。然而，承銷商和交易商沒有義務在任何TVA債券中建立市場，並且可以隨時在沒有通知的情況下終止任何做市活動。

此外，某些投資者將某一行業的環境影響或可持續性作為決定是否投資該行業的標準。TVA使用化石燃料或核能可能導致這些投資者不購買TVA債券。

此外，法律限制可能會影響銀行和其他人投資債券的能力。例如，國家銀行可以為自己的賬户購買不超過未受損資本和盈餘10%的TVA債券。此外，TVA債券是“作為美國工具的公司的義務”，符合“國內税法”第7701(A)(19)(C)(Ii)節的規定，適用於適用於美國建築和貸款協會的60%資產限制。

TVA可能無法對部分或全部成本使用監管會計。

TVA使用監管會計來推遲某些成本。為了符合監管會計的資格，成本必須符合某些會計標準，並由作為TVA監管機構的TVA董事會批准進行監管會計處理。如果成本不符合或不再滿足這些標準，或者如果TVA董事會不允許治療或不再是TVA在這些領域的唯一監管機構，TVA可能無法推遲這些成本。這種無法推遲成本的情況可能會對TVA的財務狀況和經營結果產生重大影響，並可能影響TVA利率恢復的時間和金額。有關監管會計的討論，請參閲項目7，管理部門對財務狀況和運營結果的討論和分析--關鍵會計政策和估計。

TVA的財務控制系統不能保證所有的控制問題和欺詐或錯誤的情況都會被發現。

沒有任何財務控制系統，無論設計和操作多麼好，都不能絕對保證控制系統的目標得到實現，也沒有任何財務控制評估能夠提供絕對保證，確保可以檢測到所有控制問題和欺詐或錯誤的實例。任何財務控制系統的設計都部分基於對未來事件可能性的某些假設，並且不能保證任何設計將在所有潛在的未來條件下成功實現其規定的目標，無論多麼遙遠。

美國不保證支付TVA證券的本金和利息。

雖然TVA是美國政府的一個公司機構和工具，但TVA證券並沒有美國公司的充分信任和信用作為後盾。TVA證券的本金和利息僅從TVA的淨權力收益中支付。電力淨收益是TVA的電力總收入的剩餘部分，扣除運營、維護和管理其電力資產的成本以及支付給州和縣的費用以代替税收，但在扣除折舊應計費用或其他代表資本支出攤銷的費用之前，加上出售或其他處置任何電力設施或其中的權益所得的淨收益。如果TVA遇到極端的財務困難，並且無法支付其債券的本金或利息，聯邦政府將沒有法律義務阻止TVA違約。無力支付TVA證券的部分或全部本金或利息可能會對TVA的財務狀況、聲譽和與投資界的關係產生負面影響，並可能導致其他財務安排的交叉違約。

一般業務風險

TVA可能無法成功實施其業務戰略。

TVA的財務狀況和經營結果在很大程度上取決於它能夠成功實施其業務戰略的程度。TVA的戰略包括維持低利率，使運營和維護支出與收入保持一致，有效地保持低利率，成為負責任的管家，量入為出，滿足可靠性預期，提供平衡的投資組合，並不斷改進、授權和調動員工。這一戰略受制於業務、經濟和競爭的不確定性和偶然性，其中許多都超出了TVA的控制範圍。如果TVA不能成功實施其業務戰略，TVA的財務狀況和經營結果可能會受到負面影響。

TVA的組織結構可能不能充分支持TVA的預期業務需求，或使其不能滿足其當前或潛在客户的需求。

TVA一直在調整其組織結構，以更好地適應預測的經濟環境。如果TVA關於其預測或公司滿足預期環境的適當內部結構的假設是不準確的，或者如果這種結構不能充分支持TVA的需求，TVA可能會面臨運營或財務挑戰，這些挑戰可能會對TVA的現金流、運營結果和財務狀況以及TVA吸引或留住熟練勞動力以及滿足其現有或潛在客户的需求的能力產生不利影響。

TVA可能難以調整其業務模式以適應公用事業行業和客户偏好的變化。

傳統的電力生產商業模式，即從集中的工廠出售電力，正面臨着來自各種來源的壓力，包括現有或潛在客户自行發電的潛力、新技術(如能量存儲)和提高的能效。這些壓力可能會減少對TVA電力的需求。如果TVA不能或不能通過充分改變其業務模式來適應這種壓力，TVA的財務狀況和運營結果可能會受到負面影響。

TVA的準政府地位可能會干擾其快速響應其現有或潛在客户的需求的能力，或僅為其差餉繳納人的利益行事的能力。

作為一個準政府實體，TVA有一定的法律要求，阻止它對市場的潛在變化或現有或潛在客户的要求作出迅速的反應，這可能是所希望的，或者與其他公用事業相比。例如，TVA需要遵守國家環境政策法案(“NEPA”)，該法案要求對某些項目進行環境審查。對請求的延遲響應可能會損害與當前客户的關係，阻止潛在客户進入TVA的服務領域，或損害TVA的聲譽。

此外，TVA作為半政府實體的性質還帶來了大多數公司沒有面臨的額外壓力，例如支持經濟發展和促進娛樂機會的要求。TVA必須平衡

這些義務要求以最低的系統成本提供電力。如果TVA不能充分傳達其如何完成各種任務及其提供的價值，其聲譽可能受到損害，這可能導致改變其性質或運營的政治壓力，以及失去公眾支持。

TVA的聲譽可能會受到負面影響。

與任何公司一樣，TVA的聲譽是其有效開展業務的能力的關鍵要素。ΔTVA的聲譽可能受到各種因素的損害，包括髮電資產或輔助基礎設施的失敗，未能有效管理託付給TVA的土地和其他自然資源，實際或可察覺的違反環境法規的行為，TVA安全文化或工作環境的實際或可察覺的問題，建築項目的重大延誤，TVA管理的行為或不作為，與TVA合作或為TVA工作的承包商或其他第三方的行為或不作為，感知^TVA聲譽的任何惡化都可能損害TVA與其客户和利益相關者的關係，可能增加TVA的經營成本，可能幹擾其吸引和留住熟練勞動力的能力，並可能導致新法律法規的頒佈或現有法律法規的修改，從而對TVA開展業務的方式產生負面影響。

未能吸引和留住適當合格的勞動力可能會對TVA的運營結果產生負面影響。

多倫多航空公司的業務取決於其招聘和留住關鍵管理人員以及熟練的專業和技術員工的能力。？無法吸引和留住適當合格的勞動力可能會對多倫多航空公司運營和維護髮電和輸電設施、完成大型建設項目以及成功實施其持續改進計劃的能力造成不利影響。

失去TVA董事會的法定人數可能會限制TVA適應不斷變化的業務條件的能力。

根據TVA法案，TVA董事會的法定人數為五名成員。成為TVA董事會成員需要在總統任命後得到美國參議院的確認。此外，在指定繼任者之前，TVA董事會成員不得無限期繼續任職。因此，延遲任命或確認董事可能會威脅到TVA董事會的法定人數。除其他事項外，TVA董事會負責制定TVA的電力收費費率以及TVA的長期目標、政策和計劃。因此，在較長一段時間內失去法定人數將削弱TVA改變費率和修改這些目標、政策和計劃的能力。這種損害可能會對TVA應對技術、監管環境或整個行業的重大變化的能力產生負面影響，進而對TVA的現金流、運營結果產生負面影響。

TVA董事會和TVA高級管理層成員的變化可能會影響TVA的運作方式。

TVA董事會由最多九名兼職成員組成，任期為五年，錯開。一至兩名董事會成員的任期通常每年到期。此外，總有可能有一個或多個TVA的高級管理人員可能退休或以其他方式離開TVA。填補TVA董事會或高級管理職位的個人可能希望改變TVA的全部或部分運作方式。如果變更不成功或TVA不能正確適應這些變更，TVA的財務狀況、運營結果、聲譽以及與客户的關係可能會受到負面影響。

項目1B···未解決的工作人員意見

不適用。

第2項···屬性

TVA以自己的名義持有個人財產，但作為美國的代理人持有不動產。TVA可以通過談判購買或通過徵用域作為美國的代理人獲得不動產。

生成屬性

2019年9月30日，TVA運營的發電資產包括7個核電機組、26個現役燃煤機組、86個簡單循環機組、14個聯合循環發電機組、113個常規水電機組、4個抽水蓄能機組、5個柴油發電機組和14個太陽能發電站。截至2019年9月30日，16個簡單循環燃氣輪機機組和4個聯合循環發電機組被租賃給特殊用途實體(“SPE”)，並根據長期租約重新租借給TVA。在2019年9月30日，TVA運營的發電資產包括7個核電機組、26個現役燃煤機組、86個簡單循環發電機組、14個聯合循環發電機組、113個常規水電機組、4個抽水蓄能機組、5個柴油發電機組和14個太陽能發電站。見附註13-債務和其他義務-租賃/租回。此外，TVA正在長期租賃三個喀裏多尼亞聯合循環動力區塊。有關這些資產的討論，請參閲項目1，業務-電源和負載管理資源。

淨能力

下表總結了TVA在2019年9月30日的夏季淨容量(MW)：

注

(1)淨能力定義為電力系統、發電機組或其他系統組件在指定時間內運載或發電的能力

並且不包括諸如減價之類的操作限制。

(2)Browns Ferry的夏季淨容量不包括EPU項目的影響。發電能力預計將增加估計

465兆瓦，在足夠的運行時間後驗證新的容量。

(3)有關TVA運營的天然氣和/或燃油設施受回租和長期租賃安排約束的討論，請參見上面的生成屬性。

(4)單循環燃燒汽輪機組的峯值火力佔短期能力的326 MW。

(5)阿克曼聯合循環設施是由兩臺燃氣輪機驅動的單蒸汽循環機組(2x1配置)。

(6)艾倫聯合循環設施是由兩臺燃氣輪機驅動的單蒸汽循環機組(2x1配置)。

(7)喀裏多尼亞聯合循環工廠目前是由TVA運營的租賃設施。

(8)John Sevier聯合循環設施是由三個燃氣輪機驅動的單個蒸汽循環單元(3x1配置)。

(9)瀉湖溪聯合循環設施是由兩個燃氣輪機驅動的單一蒸汽循環機組(2x1配置)。

(10)天堂聯合循環設施是由三個燃氣輪機驅動的單個蒸汽循環單元(3x1配置)。

(11)有關Hiwassee Hydro機組2的討論，請參見項目1，業務-電源和負荷管理資源-Hiwassee Hydro機組。

(12)TVA在14個地點擁有1兆瓦的太陽能裝置。

(13)合同可再生資源包括TVA建立的各種可再生能源項目的能力，以鼓勵整個田納西河谷的太陽能、風能、生物質和低影響水力發電系統的開發。

(14)購電和其他協議包括可再生資源。有關可再生能源購電合同的信息，請參見項目1，業務-供電和負荷管理資源-購電和其他協議。

傳輸屬性

TVA的傳輸系統與周圍的公用事業系統互連，並在2019年9月30日主要由以下資產組成：

在2019年9月30日，與TVA傳輸系統相關的某些合格技術設備和其他軟件被租給私人實體，並根據長期租約回租給TVA。見附註13-債務和其他義務-租賃/租回。

自然資源管理性質

TVA運營和維護49座大壩，並管理以下自然資源管理性質：

此外，TVA還管理170多份商業娛樂協議(如露營地和遊艇碼頭)。

作為其管理職責的一部分，在田納西河及其支流內或沿田納西河及其支流建造任何影響通航、防洪或公共土地的障礙之前，必須獲得TVA批准。

建築

TVA在其服務區域內擁有各種建築和結構，包括髮電和輸電設施、公司辦公室、客户服務中心、電力服務中心、倉庫、訪客中心和工作人員宿舍。兩個重要的建築是它的諾克斯維爾辦公綜合體(“KOC”)和田納西州的查塔努加辦公綜合體。2013年，TVA啟動了對其房地產投資組合的研究，目的是降低成本，正確調整投資組合，並使其房地產與TVA未來10至20年的戰略方向保持一致。作為這一努力的一部分，TVA於2016年完成了對其在諾克斯維爾地區的房地產持有量的全面評估。有關這些房地產持有量的討論，請參閲下面的財產處置-諾克斯維爾財產。

財產的處置

TVA擁有處置個人財產的廣泛權力，但只有有限的處置不動產的權力。以下簡要介紹TVA處置不動產的主要(但不是唯一)權力：

TVA董事會於1960年10月6日通過並於1976年9月28日、1989年10月17日和1992年3月25日修訂的基本田納西河谷管理局電力債券決議(“基本決議”)禁止TVA抵押其任何部分電力資產，以及處置所有或任何重要部分這些資產，除非TVA規定繼續支付所有未償還債券的到期和到期利息、本金和償債基金付款，或此類債券的報廢。

    

貝勒方特核電站。2016年11月14日，在一次公開拍賣之後，TVA簽訂了一份合同，以1.11億美元的價格將Bellefonte的大部分場地出售給Nuclear Development，LLC。·Nuclear Development，LLC於2016年11月14日向TVA支付了2，200萬美元，剩餘的8900萬美元將在2016年11月14日結束時支付給TVA。？Nuclear Development，LLC從2016年11月14日起有最多兩年的時間來關閉該物業，TVA同意維持該場地直到關閉。^Nuclear Development，LLC，請求並被批准延長最初的項目期限。核能發展有限責任公司未能獲得NRC批准轉讓Bellefonte核能許可證。TVA確定，“原子能法案”要求在關閉之前獲得這一批准。TVA拒絕提供購買協議的第二次延期。2018年11月30日，核能發展有限責任公司在阿拉巴馬州北區的美國地區法院對TVA提起訴訟。見附註22-承諾和或有事項-關於核發展公司提起訴訟的討論的法律程序。

諾克斯維爾的財產。2016年，TVA完成了對其在田納西州諾克斯維爾地區的房地產持有量的全面評估，包括KOC和鄰近的避暑山莊綜合體(“SPC”)。作為這項研究和2017年隨後的環境評估的結果，TVA正在將諾克斯維爾地區的員工整合到KOC的西塔或田納西州諾裏斯的集中式現場辦公室。作為這一整合努力的一部分，TVA可能會傳達SPC和KOC東塔的大部分。

項目3.^^法律程序

由於災難性事件或其他原因，TVA不時參與或參與在進行TVA活動的日常過程中產生的訴訟、索賠、訴訟、調查和其他法律事項(“法律訴訟”)。儘管TVA參與的法律訴訟的結果無法確定，但涉及TVA的法律訴訟的任何不利結果都可能對TVA的現金流、運營結果和財務狀況產生重大不利影響。有關涉及TVA的法律程序的討論，請參見附註22-承諾和或有事項-法律程序，該討論通過引用併入本項目3。

項目4.礦山安全披露

不適用。

第二部分

第五項？註冊人普通股、相關股東事項和發行人購買股權證券的市場

不適用。

第6項^^選定的財務數據

下列2015年至2019年的選定財務數據應與第8項“財務報表和補充數據”中列出的經審計的財務報表及其附註(統稱為“合併財務報表”)一起閲讀。^已對2015、2016和2017年財務報表演示進行了某些重新分類，以符合2018和2019年的財務報表演示。

注

(1)有關2018年、2017年和2016年影響這些年度業績的某些項目的説明，見項目7“管理人員對財務狀況和經營結果的討論和分析”。

(2)參見項目1A，風險因素和附註22-承諾和或有事項，討論可能影響TVA未來財務業績的風險和或有事項。

(3)2007年8月16日，TVA在102華氏度時滿足了33，482兆瓦(“MW”)的夏季最高需求，2014年1月24日在7.3華氏度時滿足了33，352兆瓦的冬季最高需求。

(4)見附註10-可變利息實體和附註13-債務和其他債務-未償債務。

(5)綜合資產負債表上的應付帳款和應計負債以及其他長期負債。

項目7？？管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析

(除特別註明外，以百萬為單位的美元)

以下“財務狀況和經營結果管理討論與分析”(“MD&A”)旨在幫助讀者瞭解田納西河谷管理局(“TVA”)、其運營及其目前的商業環境。MD&A是作為TVA綜合財務報表及其附註的補充提供的，該報表包含在本年度報告的Form 10-K表格中的第8項，財務報表和補充數據，截至2019年9月30日的會計年度(“年度報告”)。MD&A包括以下部分：

業務和使命

業務

TVA運營着全國最大的公共電力系統。在2019年9月30日，TVA為大約49個大型工業客户、7個聯邦機構客户和154個地方電力公司客户(“LPCS”)提供電力，這些客户為東南部七個州的部分地區的近1000萬人提供服務。ΔTVA幾乎所有的收入都來自電力銷售，2019年來自電力銷售的收入總計為112億美元。然而，作為美國(“美國”)的全資機構和工具，TVA與其他電力公司的不同之處在於，它的收入來自電力銷售，而在2019年，來自電力銷售的收入總計為112億美元。然而，作為美國(“美國”)的全資機構和工具，TVA與其他電力公用事業公司的不同之處在於

 

TVA的服務使命

TVA是為人民建造的，由聯邦立法創建，並肩負着獨特的使命--通過對該地區資源的綜合管理，提高七個州地區的生活質量。TVA的使命集中在三個關鍵領域：

雖然TVA的使命自1933年成立以來沒有改變，但TVA運作的環境仍在不斷演變。由於經濟條件；更嚴格的環境標準；以及多樣化的電力供應和適應不斷變化的客户使用行為、新技術和新興的非傳統競爭的需要，商業和經濟環境變得更具挑戰性。為了繼續其服務使命，TVA必須通過卓越的人員績效實現四個戰略要務：

    

TVA的使命為其戰略規劃過程奠定了基礎，其中包括戰略目標、計劃和績效記分卡，旨在為改進TVA核心業務提供明確的方向。

將任務與績效聯繫起來

    

·多倫多證券交易所制定了關鍵績效指標，以支持其戰略需要。這些措施的目的是將員工與TVA的使命結合起來，將其集中在運營卓越、財政責任、經濟發展和環境管理方面的集體努力。·這些措施旨在促進團隊合作，鼓勵高績效行為，並激勵TVA員工實現與TVA的使命和價值觀一致的目標。？2019年的公司業績與這些關鍵措施的目標相比，反映在下表中。·有關如何計算措施的信息，請參閲項目11，高管薪酬-薪酬討論和分析。

執行概述

截至9月30日、2019年和2018年，TVA的淨收益分別為14億美元和11億美元。就像電力公司經常遇到的情況一樣，天氣是TVA銷售的主要驅動力。TVA的服務領域在2019年總體上比正常天氣温和，儘管2018年11月經歷了創紀錄的寒冷天氣，2019年9月創下了創紀錄的高温。總體上温和的天氣導致能源銷售下降。然而，與上一年相比，截至2019年9月30日的年度電力銷售收入增加了8400萬美元，主要受2018年10月1日生效的基本利率調整的推動。

截至2019年9月30日的一年，燃料和購買的電力費用比上一年減少了1.19億美元。這主要是由於能源銷售減少和水力發電增加。與前一年相比，截至2019年9月30日的一年，運營和維護費用增加了4.92億美元。？這種增加主要是由於根據TVA委員會的費率制定權力，加快收回與金斯敦火山灰泄漏相關的環境清理成本的監管資產，增加了項目註銷以及與天堂化石工廠(“Paradise”)和Bull Run化石工廠(“Bull Run”)預期退休相關的材料和供應品庫存儲備和註銷，以及停機增加

TVA繼續與當地電力公司客户(“LPCS”)合作，提供靈活性，以滿足消費者未來不斷變化的需求。在2019年，TVA通過定價實現了對其批發電價結構的改變，使批發價與為客户服務的潛在成本更好地保持一致。此外，TVA董事會批准了一項為期20年的夥伴關係協議選項，該選項更好地將LPC合同的期限與TVA的長期承諾保持一致。TVA董事會還批准了與LPCS的聯合項目，以探索公用事業規模和中型可再生能源發電的綜合採購方案。此外，TVA在2019年4月針對客户需求發出了最多200兆瓦新可再生能源的建議書。有了這些積極主動的解決方案，TVA希望提供一個穩定的基礎，提供靈活性，以適應新的趨勢，並繼續提供更多創新的能源選擇。.

TVA仍然致力於以確保不斷髮展的資源組合保持可靠併為所有客户提供最大價值的方式來規劃其系統。TVA利用綜合資源計劃(“IRP”)提供方向，説明如何最好地滿足未來的電力需求，並考慮許多未來的觀點，以確定TVA如何在未來20年內繼續提供低成本、可靠的電力，支持環境管理，並促進田納西河谷的經濟發展。2019年IRP由TVA董事會在2019年8月的會議上批准。