美國
證券交易委員會
哥倫比亞特區華盛頓20549

表格10-K

根據1934年證券交易法令第13或15(D)條提交的年報

截至2019年8月31日的財政年度

☐
根據1934年證券交易所法令第13或15(D)條提交的過渡報告

佣金檔案號0-8814
純循環公司
(章程中規定的註冊人的確切姓名)

科羅拉多
  
84-0705083
(成立公司或組織的國家或其他司法管轄權)
  
(國税局僱主識別號碼)
     
科羅拉多州沃特金斯34號樓34501 E.昆西大道
  
80137
(主要行政機關地址)
  
(郵政編碼)

(303) 292 – 3456
(登記人的電話號碼，包括區號)

根據該法第12(B)條登記的證券：

普通股面值為$0.01的1/3
PCYO
納斯達克股票市場
(每個班級的名稱)
(交易符號)
(註冊的每個交易所的名稱)

根據該法第12(G)節登記的證券：無

根據“證券法”第405條的規定，通過複選標記標明註冊人是否為知名的經驗豐富的發行人。是·☐否

如果註冊人不需要根據該法第13節或第15(D)節提交報告，請用複選標記表示。是☐否

用複選標記表示註冊人(1)是否在之前12個月內提交了“1934年證券交易法”第13或15(D)節要求提交的所有報告(或在 註冊人需要提交此類報告的較短時間內)，以及(2)在過去90天內一直遵守此類提交要求。是·否☐

在 之前12個月內(或在要求註冊人提交此類文件的較短時間內)，通過複選標記指示註冊人是否已根據S-T規則第405條(本章232.405節)以電子方式提交了需要提交的每個交互式數據文件。是否☐

用複選標記指明註冊人是大型加速申請者、加速申請者、非加速申請者、較小報告公司還是新興增長公司。參見“交換法”第12b-2條中“大型 加速文件服務器”、“加速文件服務器”、“較小報告公司”和“新興增長公司”的定義。

大型加速文件服務器☐
加速填報器
非加速文件服務器☐
小型報表公司
 
新興成長型公司☐

如果是新興的成長型公司，請用複選標記表明註冊人是否已選擇使用延長的過渡期來遵守根據 第13(A)節提供的任何新的或修訂的財務會計準則。☐

用複選標記表明註冊人是否是空殼公司(如法案第12b-2條所定義)。是☐否

説明非關聯公司持有的有表決權和無表決權普通股的總市場價值，參照普通股最後出售的價格或此類 普通股的平均出價和要價計算得出，截至註冊人最近完成的第二財政季度的最後一個營業日：171，975，455美元

註明截至最後可行日期：2019，11，8-23，826，598，登記人的每類普通股的流通股數量

通過引用併入的文檔

第III部分所要求的信息通過引用從註冊人為2020年1月召開的股東年會的最終委託書中引用，該委託書將在截至2019年8月31日的財政年度結束後120天內提交給證券交易委員會。

目錄

項目
  
頁
 
第一部分
  
1
業務
4
1A.
危險因素
18
1B.
未解決的員工意見
28
2
特性
28
3
法律程序
28
4
礦山安全披露
28
 
第二部分
  
5
註冊人普通股市場、相關股東事項及發行人購買股權證券
29
6
選定的財務數據
 31
7
管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析
32
7A.
關於市場風險的定量和定性披露
42
8
財務報表和補充數據
43
9
會計和財務披露方面的變化和與會計師的分歧
44
9A.
管制和程序
44
9B.
其他資料
45
 
第三部分
  
10
董事、高級管理人員與公司治理
46
11
高管薪酬
46
12
某些實益所有者的擔保所有權和管理層及相關股東事項
46
13
某些關係和關聯交易與董事獨立性
46
14
本金會計費用和服務
46
 
第IV部
  
15
展品和財務報表明細表
47
16
表格10-K摘要
47
 
簽名
52

2
目錄
前瞻性陳述

本Form 10-K年度報告中包含的非歷史事實的陳述，或通過引用納入本Form 10-K年度報告中的陳述，均為“前瞻性陳述”，符合1995年“私人證券訴訟改革法”、經修訂的1933年“證券法”(“證券法”)第27A條和經修訂的“1934年證券交易法”(“交易法”)21E節(“交易法”)的含義。“預期”、“尋求”、“ ”項目、“未來”、“可能”、“相信”、“可能”、“應該”、“可能”、“將”、“估計”、“預計”、“計劃”、“打算”和類似的表述，因為它們與我們有關，旨在識別前瞻性陳述。前瞻性陳述包括 有關以下內容的陳述：


 ●
影響水需求的因素；

●
我們的競爭優勢；

●
計劃在丹佛地區開發更多的水資源；

●
科羅拉多州未來的供水需求以及如何滿足這些需求；

●
預期住宅和商業對水服務的需求增加以及對這些服務的競爭；

●
估計丹佛大都市地區和南普拉特河流域的人口增長；

●
使用和開發我們的水資源資產的計劃和潛在的延遲；

●
計劃為油氣井的鑽井和水力壓裂提供水；

●
石油和天然氣鑽探活動在我們的財產，在勞裏山脈，或在周圍地區的變化；

●
區域供水供應商之間開展區域合作，開發新的供水和水儲存、輸送和分配系統，以此作為擴大和增強服務能力的最具成本效益的方式；

●
個人住房和經濟週期對我們可以用水提供服務的連接數量的影響；

●
未來自來水費用增加；

●
費用支付條件的談判；

●
我們天空牧場物業的發展計劃；

●
天空牧場第一期及第二期發展計劃的單位數目；

●
天空牧場完工地段建設的時間；

●
預計在2020和2021財政年度交付的批次數量；

●
天空牧場土方工程、侵蝕控制、街道、排水和景觀美化的估計成本；

●
天空牧場可報銷費用的估計金額；

●
開發天空牧場一期和二期所需的資金和成本；

●
由Pure Cycle提供資金並由天空牧場社區管理局委員會建造的改進的估計成本；

●
我們天空牧場物業開發的預期收入和利潤率；

●
建設天空牧場的估計時間和足夠的自來水費用以資助基礎設施成本；

●
房屋建設和信貸市場的任何低迷對我們的業務和財務狀況的影響；

●
我們的營運資金和資金來源是否足夠為我們的運營提供資金；

●
我們水資源資產的預計供應能力；

●
需要增加生產能力；

●
水和廢水處理的費用和計劃；

●
計劃將原水、流出水或再生水用於農業和灌溉用途；

●
參與區域水項目，包括“WISE”和來自WISE的水的時間和可獲得性，以及與WISE相關的預計成本；

●
我們協助科羅拉多州“前線”供水供應商滿足當前和未來水需求的能力；

●
向國家土地委員會支付特許權使用費的時間和解釋；

●
為收回供水成本所需的新接駁水管數目；

●
“租約”中勞裏範圍的條款是否足以涵蓋目前和未來的情況；

●
可能影響勞動力和材料成本的因素；

●
關鍵員工的流失和為我們的運營僱傭更多的人員；

●
(I)建設基礎設施和提高生產能力的資本支出，(Ii)水、環境和其他法規的遵守情況，以及(Iii) 業務，包括水和廢水的交付和處理；

●
我們的深水井增強工具和過程提高水井效率的能力，以及我們在鑽新水井時使用該工具的計劃，並將該工具推向區域水供應商；

●
計劃將水牆鑽入洛裏範圍下的含水層，以及這種建造的時間和估計成本；

●
我們降低水和廢水系統前期建設成本的能力；

●
有能力產生營運資本和營銷我們的水務資產；

●
計劃出售和估計某些農場的價值，以及有關礦產權益的計劃；

●
已建設施的使用壽命；

●
利用第三方建造給水和廢水設施和天空牧場地段改善；

●
計劃利用固定價格合同；

●
支付Rangeview區和Sky Ranch區的到期款項；

●
用於投資於Rangeview區的費用和資產的資本支出；

1
目錄

 ●
水質、固體廢物處理和環境法規對我們的財務狀況和經營結果的影響；

●
美國陸軍工程兵部隊在洛瑞山脈的環境清理工作；

●
我們遵守許可證要求和環境法規的能力以及這種遵守的成本；

●
我們以可持續和環保的方式滿足客户需求的能力；

●
從差餉中收回建築和購置成本；

●
我們相信，根據科羅拉多州的法律，我們不是公用事業公司；

●
未確認税務狀況的變化；

●
計劃保留收益而不支付股息；

●
沒收期權授予、未歸屬期權的歸屬和期權獎勵的公允價值；

●
我們的披露控制和程序以及我們對財務報告的內部控制的有效性；

●
會計估計和新會計公告的影響；

●
未來我們普通股的價格和交易量的波動；

●
我們計劃彌補財務報告內部控制方面的重大缺陷；以及

●
提交委託書的時間。

前瞻性陳述反映了我們對未來事件的當前看法，會受到某些風險、不確定因素和假設的影響。我們不能向您保證我們的任何期望都會實現。 我們的實際結果可能與此類聲明中的結果有很大不同。可能導致實際結果與此類前瞻性陳述中預期的結果不同的因素包括(但不限於)：


 ●
在我們可能出售水的地區，新住宅建設和其他開發的時間，這反過來可能會受到信貸可用性的影響；

●
人口增長；

●
就業水平、工作和個人收入增長以及家庭債務收入水平的變化；

●
一般消費者信心的變化，特別是潛在購房者的信心；

●
現有房主以他們可以接受的價格出售其現有房屋的能力；

●
現有的新的或現有的住房和其他可供選擇的住房的供應變化，例如公寓和其他住宅租賃財產；

●
在我們銷售水的地區，石油和天然氣開發的時機；

●
一般經濟狀況；

●
水的市場價格；

●
石油和天然氣的市場價格；

●
客户消費模式的變化；

●
適用的法律和法規要求的變化；

●
政府政策和程序的變化，包括在土地使用和環境和税務事項方面的變化；

●
利率變化；

●
私人和聯邦抵押貸款融資方案和貸款實踐；

●
根據法令估計可用水的不確定性；

●
供水和廢水處理費用估計的不確定性；

●
估計我們系統使用壽命的不確定性；

●
建設項目成本估算的不確定性；

●
我們競爭對手的實力和財力；

●
我們找到並留住技術人員的能力；

●
氣候和天氣條件，包括洪水、乾旱和冰凍條件；

●
勞動關係；

●
民選和任命官員的更替以及政治關切和政府程序造成的延誤；

●
勞動力、材料和設備的可用性和成本；

●
預期許可和施工日期的延誤；

●
工程地質問題；

●
環境風險和法規；

●
我們籌集資金的能力；

●
我們與新客户談判合同的能力；

●
水事法院裁決的不確定性；

●
未經授權獲取我們的信息技術系統的機密信息和數據，以及安全和數據漏洞；以及

●
在本年度報告表格10-K的“風險因素”下描述的因素。

我們不承擔任何義務，也不承擔任何義務，公開更新或修改任何前瞻性陳述，無論是由於新信息、未來事件或其他原因。所有前瞻性聲明 都受到這一警告聲明的明確限定。

2
目錄
術語表

以下術語在水務行業中常用，並在我們的年報中使用：


 ●
英畝英尺-大約326，000加侖的水，或足以覆蓋一英畝土地一英尺的水。對於這裏的一些情況，如上下文所指示的，術語“英畝英尺”用於指定在典型年份期間可用水的年度法令數量 。


●
非支流地下水-1985年1月1日存在的任何指定地下水盆地邊界以外的地下水，其開採在連續開採的一百年內不會耗盡 天然溪流的流量，其年率大於年採出率的十分之一。


●
非支流地下水-法定定義為位於Dawson，Denver，Arapahoe和Laramie Fox-Hill含水層以外不符合 “非支流”定義的那些部分的地下水。


●
零售設施-將水分配到個別小區或社區並從其收集廢水的設施。開發商通常負責零售設施的融資和建設。一旦我們證明 零售設施已根據我們的設計標準建設，開發商將零售設施專門用於國家的準市政政治分區，我們代表此類政治分區 運營和維護這些設施。--


●
區段-一塊等於一平方英里的土地，包含640英畝。


●
SFE-單族等效單位。一個SFE是一個客户-無論是住宅、商業還是工業-對我們的水或廢水系統產生需求，類似於一個四人家庭居住在 一個標準大小的地塊上的單一家庭住宅的需求。假設一個SFE每年的需水量約為0.4英畝英尺，每天的廢水流量約為300加侖。


●
特殊設施-將服務擴展到單個開發項目所需的設施，而不是歸類為典型的“批發設施”或“零售設施”。在 建造永久供水和廢水系統或將水從一個地點輸送到另一個地點的輸送管道之前所需的臨時基礎設施是特殊設施的例子。我們通常使用開發商提供的資金 設計和建設特殊設施，以及我們從客户那裏收取的正常費率、費用和收費。我們通常負責特殊設施竣工後的運行和維護。


●
支流地下水-位於含水層中的所有水，該含水層在水文上與自然溪流相連，因此枯竭會對地表溪流產生影響。


●
支流地表水-地面上的水在溪流或河流系統中流動。


●
批發設施-服務於整個服務區或主要區域或其部分的設施。井，處理廠，泵站，儲罐，水庫，輸送管道和主要的污水提升站是典型的 批發設施的例子。我們擁有、設計、建造、運營、維護和維修批發設施，這些設施通常使用我們從客户那裏收取的費率、費用和費用進行融資。

3
目錄
第一部分

第1項-業務

PURE Cycle Corporation是科羅拉多州的一家公司(“我們”、“我們”或“我們的”)，是一家水和廢水批發公司和土地開發公司，它：


 ●
提供水和廢水批發服務；

●
設計、建造、運行和維護給水和廢水系統；

●
為水力壓裂和其他工商業用途提供未經處理的水；以及

●
經營一個土地開發部門，正在開發一個總體規劃的混合用途社區。

我們的批發水和廢水部門在我們的專屬服務區和丹佛大都會地區的其他地方為客户提供批發水和廢水服務。我們擁有或控制水權 我們用於向客户提供生活用水、灌溉用水和原水(包括地表水、地下水、再生水權和儲水權)。我們擁有或控制以下所需的基礎設施：(I)提取、處理、儲存和輸送 水(如水井、引水建築物、管道、水庫和處理設施)；(Ii)收集、處理、儲存和再利用廢水；以及(Iii)處理和輸送再生水用於灌溉。我們的主要目標是“I-70 走廊”，這是一個位于丹佛市中心以東和丹佛國際機場以南沿70號州際公路的大部分未開發地區，因為我們預計I-70走廊將在未來30年內經歷大幅增長。

我們主要為工業客户提供未經處理的批發水服務，用於各種目的，併為石油和天然氣公司提供水力壓裂服務，這些服務位於我們的服務區域內或鄰近地區 。石油和天然氣運營商在我們的服務區內及其附近租用了超過135，000英畝的土地，以勘探和開發富含石油的尼亞布拉和其他地層的石油和天然氣權益。我們充分利用了在我們的供水和基礎設施附近為水力壓裂提供大量 水供應的需求。此外，我們還向當地政府實體提供批發水和廢水服務，這些政府實體進而向科羅拉多州東部斜坡上的社區提供住宅和商業用水以及 廢水服務，該區域被稱為“前沿範圍”，基本上從北部的柯林斯堡延伸到南部的科羅拉多州斯普林斯。我們最大的客户是Rangeview Metropolitan District(“Rangeview District”)，它是科羅拉多州的準市政政治分區。根據“Rangeview水協議”和“非Lowry服務協議”(定義如下)，我們擁有向Rangeview區及其最終用途 客户提供水和廢水批發服務的專有權。通過Rangeview District，我們目前為位於丹佛東南部大都市Rangeview District的服務區內的462個SFE水連接和214個SFE廢水 連接提供批發服務，該服務區位於被稱為Lowry Range的區域以及我們已獲得服務權的其他附近地區。

除了我們的水和廢水業務，我們正在開發丹佛I-70走廊沿線約930英畝的土地，作為一個被稱為天空牧場的主規劃社區。2017年6月，我們簽訂了 協議，將天空牧場的506個住宅地塊出售給三家國家住宅建築商。我們與家居建築商客户的協議遵循以下兩種格式之一；一種稱為批次交付協議，根據該協議，我們在完成一塊完成的地塊時，會從 兩個建築商那裏獲得特定交付里程碑的進度付款；第二種是一種完工地塊交付協議，其中我們在交付一塊完工地塊時由一家建築商支付。從2018年3月開始，我們開始根據我們的完工地塊建造協議從建築商那裏收到 付款。^截至2019年8月31日我們的財政年度結束時，我們已經交付並一直在

根據與Rangeview區的協議，我們是Sky Ranch居民的獨家批發水和廢水服務提供商。截至2019年8月31日，我們銷售了113項水和廢水水龍頭 費用，並正在Sky Ranch為客户提供水和廢水服務。

PURE Cycle Corporation於1976年在特拉華州註冊成立，並於2008年在科羅拉多州重新成立。除非另有説明或上下文另有要求，否則所有對“我們”、“我們”或“我們”的提及都是指Pure Cycle 公司及其子公司在合併的基礎上。PURE Cycle的普通股在納斯達克股票市場交易，股票代碼為“PCYO”。

我們的水土資產

閲讀本節應與項目1A-風險因素，項目7-管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析-關鍵 會計政策和估計的使用以及附註4-水和土地資產一起閲讀。

我們資產負債表上的4690萬美元資本化水成本代表我們擁有或擁有專有使用權的水權以及為提供批發水和廢水服務而開發的相關 基礎設施的成本。我們的水資源資產如下：

4
目錄
表A-水資產

水源
  
地下水
(英畝英尺)
  
Lowry(Rangeview供水)
      
導出(1)
    
11,650
  
非出口(1)
    
12,035
  
遊樂場
    
321
  
天空牧場
    
828
  
     
24,834
  

   
地表水
(英畝英尺)
  
勞瑞(1)
    
3,300
  
丟失的小溪供應(2)
    
300
  
英明
    
500
  
     
4,100
  

   
其他水
(英畝英尺)
  
丟失的小溪供應(2)
    
220
  

(1)
勞裏水權總和為26，985英畝英尺。
(2)
在2019年8月，我們獲得了超過800英畝的支流地下水，約150英畝的Henlinyn地表水(在我們的服務區域中無法使用)和約70英畝的非支流地下水。根據工程估計，我們認為支流地下水的歷史消耗量將約為每年300英畝英尺，這是上表中由於Creek供應流失而在地表水項下包括的數量 。Henlinyn是一個法定的灌溉區，它以信託形式為其土地所有者擁有水權。

我們相信我們可以提供大約60，000 SFE。

我們的服務區域和水和土地資產在後面的地圖和討論中有更詳細的描述。

5
目錄
下面的地圖顯示了我們丹佛地區資產的位置。


6
目錄
Rangeview供水和Lowry範圍

我們的Rangeview水-我們擁有或控制大約26，985英畝的支流地表水，非支流地下水和非支流 地下水，以及大約26，000英畝的經裁決的水庫場地，我們稱之為“Rangeview供水”，另外還有約2，200英畝的水不屬於我們的Rangeview供水的一部分。我們的水 主要位於丹佛大都市東南部的“勞裏山脈”，它屬於州土地委員會(“土地局”)，描述如下。

Rangeview供水協議-我們於1996年4月根據以下協議獲得Rangeview供水：


 (i)
1996年土地局與Rangeview區之間的修訂和恢復租賃協議，已被2014年7月10日的2014年修訂和恢復租賃協議所取代(“租賃”)，土地局、 Rangeview區和我們之間；


(Ii)
我們與Rangeview區之間的非支流地下水和非支流地下水的銷售協議(“出口協議”)，我們可以從洛瑞山脈“出口”該非支流地下水，向附近社區供水(Rangeview供水的這一部分稱為我們的“出口 水”)；以及


(三)
我們與Rangeview區之間1996年關於向位於Lowry Range的Rangeview區客户提供水服務的服務協議，已被我們與Rangeview區於2014年7月11日修訂和恢復的服務協議 (“Lowry服務協議”)所取代。

此外，在1997年，我們與Rangeview District簽訂了廢水服務協議(“Lowry廢水協議”)，為Rangeview District在Lowry 範圍內的客户提供廢水服務。

租約、出口協議、勞瑞服務協議和勞瑞廢水協議統稱為“Rangeview水協議”。

根據RANGEVIEW水務協議，我們設計、建造、運營和維護RangeView區的水和廢水系統，以允許RangeView區向 其客户提供水和廢水服務，這些客户位於Rangeview區在Lowry範圍內的服務區和其他批准的區域。受租約條款和條件的約束，我們是Lowry範圍內的獨家水和廢水 提供商，我們在合同期內代表在2081年合同期滿時， 位於Lowry範圍內用於向客户提供租賃水(不包括出口水)的水系統設施的所有權將恢復到土地委員會，Rangeview District保留廢水設施的所有權 以及用於向Lowry範圍以外的客户輸送出口水和其他水的水系統和相關設施。通過我們擁有的設施，我們使用我們的出口水，我們打算使用我們擁有的其他供應，為勞瑞範圍以外的客户提供批發水 服務和廢水服務，包括Rangeview區和其他政府實體的客户以及工商業客户。

在構成我們的Rangeview供水的全部水中，我們擁有11，650英畝英尺的出口水，其中包括10，000英畝英尺的地下水和1，650英畝英尺的平均產量地表水，等待土地委員會 完成與我們行使以1，650英畝英尺的地下水替代同等數量的地表水的權利相關的文件。此外，假設地下水替代 地表水完成，我們擁有專有權開發並向洛裏範圍內或以外的客户提供剩餘水，直至2081年。Rangeview水資源協議還授予我們使用地表水庫容量的權利 為洛裏山脈內外的客户提供水服務。

Lowry Range酒店-Lowry Range位於未合併的Arapahoe縣，距離丹佛市中心東南約20英里。洛瑞範圍是 在美國一個主要大都市區域旁邊的單一所有權下最大的連續地塊之一。洛瑞山脈的面積約為27，000英畝，或約40平方英里的土地。在27，000英畝的土地中，根據我們與土地局和Rangeview District的協議 ，我們擁有向大約24，000英畝Lowry山脈提供水和廢水服務的專有權。

Rangeview Metropolitan District-Rangeview District是科羅拉多州成立於1986年的準市政公司和政治分支機構，目的是 向勞裏山脈和其他批准的區域提供水和廢水服務。Rangeview區由選舉產生的董事會管理。符合資格的選民和有資格擔任Rangeview區董事的人必須 擁有Rangeview區邊界內的財產權益。我們擁有某些權利和不動產權益，這些權利和房地產權益涵蓋了Rangeview區目前的邊界。Rangeview區目前的董事是Mark W. Harding(我們的總裁、首席財務官和董事)、Scott E.Lehman(Pure Cycle員工)和Dirk Lashnits(Pure Cycle員工)以及一名獨立董事會成員。根據科羅拉多州法律，董事出席每一次董事會會議可獲得100美元，最高每年1，600美元。哈丁先生、雷曼先生和拉什尼茨先生都選擇放棄這些付款。

7
目錄
土地委員會特許權使用費-根據Rangeview水資源協議，土地委員會有權根據使用Rangeview供水的水銷售收入的百分比 收取特許權使用費。特許權使用費的計算取決於水源，客户是公共實體還是私人實體，以及客户的位置。土地局不接受廢水服務的 版税。

水務客户^-當我們利用我們Rangeview Water Supply的水開發、運營和提供水務服務時， 客户的付款將按來自私人客户和Lowry範圍內客户毛收入的12%和來自公共實體客户的10%的比率向土地委員會產生特許權使用費。如果(I)任何日曆年Lowry 範圍內使用的水的計量生產超過13，000英畝英尺或(Ii)Lowry範圍上的10，000英畝被重新劃為非農業用途，最終就在該面積上建造的所有改善 簽訂了水龍頭協議，土地委員會可以選擇接受其總收入的12%的特許權使用費，50%的集體淨利潤(我們和Rangeview District的)來自銷售或其他處置洛裏山脈上的 水。到目前為止，這兩個條件都沒有得到滿足，而且這些條件不太可能在短期內得到滿足。除了出售水錶供水的特許權使用費外，土地局還將獲得 銷售水龍頭的特許權使用費，但向天空牧場出售任何水龍頭除外，費率為銷售水龍頭所得總金額的百分之二。如果我們直接出售我們的出口水，而不是 交付水服務，將會欠更多的版税。^我們目前不期望出售我們的出口水。

每年制水費-我們亦須向土地局繳付每年最低45，600元的制水費，這筆費用將記入未來的專利税。

南都會供水管理局(“SMWSA”)和水基礎設施供應效率合作伙伴關係(“WISE”)-SMWSA是科羅拉多州 的市政水務局，組織代表其成員(包括Rangeview區)獲取和開發供水。SMWSA成員包括Arapahoe和Douglas縣的14個丹佛地區供水供應商。根據 根據Rangeview區與我們之間的某些協議，我們同意提供資金，使Rangeview區能夠獲得SMWSA承擔的水項目的權利，包括根據稱為“WISE”的合作水 項目獲得供水的權利，該項目規定購買和建設某些基礎設施(管道、水存儲設施、水處理設施和其他附屬設施)以輸送水由Rangeview區和其他9個SMWSA成員(“SMWA”)組成，丹佛市和縣通過其水務委員會(“丹佛水務”)和Aurora市通過並通過 其公用事業企業(“Aurora Water”)行事。作為為Rangeview District在WISE中的義務提供資金的交換，我們有唯一的權利使用和再利用Rangeview District大約7%的WISE水和基礎設施，以向Rangeview District的客户提供水 服務，並從該服務中獲得收入。我們目前的WISE訂閲使我們有權獲得每天約300萬加侖的輸送管道容量和每年500英畝英尺的 水。根據某些融資協議，到目前為止，我們已經向Rangeview District提供了約350萬美元的融資，以資助其為WISE購買基礎設施的義務、與SMWSA相關的義務以及 構建與WISE系統的連接。我們預計，在未來五個財年，我們將花費以下資金來資助Rangeview地區購買其份額的輸水線路和其他設施， 水和WISE的相關資產，以及資助與WISE相關的運營和供水：

表B-估計的WISE成本

   
在截至8月31日的財政年度，
  
   
2020
    
2021
    
2022
    
2023
    
2024
  
訂閲(操作)
  
$
44,235
    
$
32,033
    
$
32,033
    
$
32,033
    
$
32,033
  
送水
    
430,350
      
858,000
      
858,000
      
858,000
      
858,000
  
資本(基礎設施)
    
2,296,138
      
50,000
      
50,000
      
50,000
      
50,000
  
其他
    
55,000
      
55,000
      
55,000
      
55,000
      
55,000
  
   
$
2,825,723
    
$
995,033
    
$
995,033
    
$
995,033
    
$
995,033
  

東櫻桃河谷系統-根據1982年的一項協議，Rangeview區可以購買從東櫻桃河谷水和衞生區(“ECCV”) 土地委員會系統生產的水。ECCV的土地委員會系統由位於Lowry山脈的八口井和超過10英里的埋地水管組成。2012年5月，我們簽訂了一項運營和維護ECCV設施的協議，允許我們 利用該系統向商業和工業客户提供水，包括為油氣井的鑽井和水力壓裂提供水的客户。我們與使用ECCV系統相關的成本是 從2013年1月到2020年12月31日的統一月費 $8，000，並且從2021年1月1日到2032年4月將降至每月$3，000。此外，我們還為ECCV系統產生的每1000加侖水支付費用，該費用包含在 向客户收取的用水量費用中。此外，ECCV系統每月的維護費用約為12，500美元。

8
目錄
我們的供水收入-我們通過我們的水和廢水批發業務產生收入，主要來自三個來源：(I)每月 用水和廢水處理費，(Ii)一次性水和廢水水龍頭費用和建築費/特別設施資金，以及(Iii)諮詢費。我們的收入來源以及我們如何對其進行更詳細的描述。 我們通常在項目建設之前與我們的批發客户協商自來水費用、建築費和其他水和廢水服務費的支付條件，作為我們服務協議的組成部分。然而，對於 Lowry範圍內的客户，根據租約，Rangeview區向該等最終用户客户收取的費率和收費不得超過附近三家供水供應商的同類費率和收費的平均值。


 (i)
每月用水量和廢水處理費^-每月根據客户對最終用户的實際計量交貨量向客户評估每月批發用水量費用 。用水量費用是基於分級定價結構，隨着客户使用更多的水，這種結構提供了更高的價格。Lowry範圍內最終用户的用水量費用在 表C中註明如下：

表C-Lowry範圍分層用水定價結構

   
價格(每千加侖$)
  
每個SFE的基本費用
  
$
32.74
  
0加侖到15，000加侖
  
$
4.63
  
15，001加侖到30，000加侖
  
$
8.10
  
30，001加侖及以上
  
$
9.95
  

表C中的數字反映了向Rangeview District的Lowry範圍內的最終用户收取的費用。作為向Rangeview District的Lowry range 客户提供水服務的交換，我們收到Rangeview District收到的與水服務有關的使用費的98%，扣除土地委員會所需的使用費(如上所述，Rangeview Water Supply and Lowry Range-Land Board特許權費)。

Rangeview District向Lowry範圍以外的最終用户客户收取的費用是根據Rangeview District與此類客户的服務協議確定的，此類費率 可能會有所不同。作為向Lowry範圍以外的Rangeview District的客户提供水服務的交換，我們收到Rangeview District收到的與水服務有關的使用費的98%，扣除 土地局所需的使用費。土地委員會的特許權使用費是使用我們的Rangeview供水提供的水服務所必需的，其中包括我們目前在Lowry範圍以外的大多數客户，除了Elbert&Highway 86商務區 (“Wild Pointe”)的客户。

除了分級用水定價結構，我們目前對商業和工業客户收取每千加侖13.00美元的消火栓費率。我們還向客户和其他用户收取其他非物質 費用和費用，以支付各種行政和服務費用，如申請費、審閲費和許可費。

作為提供廢水服務的交換，我們獲得Rangeview District每月污水處理費的90%，以及使用或出售再生水的權利。


 (Ii)
自來水和廢水自來水費用和建造費/特殊設施資金--自來水費用通常由開發商在施工活動之前支付， 不可退款。自來水費用通常用於為批發設施的建設提供資金，並支付獲取水權的購置成本。

Rangeview區2019年的自來水費用為每SFE 26，675美元，其廢水自來費為4，659美元。

作為向Lowry範圍內Rangeview區的客户提供水服務的交換，我們在向上述 土地委員會扣除2%的使用費後獲得Rangeview區100%的水龍頭費用。如果水龍頭賣給不在洛瑞範圍內的客户，利用Rangeview供水進行服務(除到天空牧場的水龍頭，免税)，則向土地局收取的2%版税 從我們收到的金額中扣除。作為提供廢水服務的交換，無論是向洛瑞範圍內或以外的客户提供，我們都將獲得Rangeview區100%的廢水自來費。

建設費是我們通常預先從開發商那裏收取的費用，用於我們建造某些基礎設施，例如特殊設施，這通常是開發商的責任。


 (三)
諮詢費-諮詢費是指我們通常每月從I-70走廊沿線的市政當局和區域水供應商那裏收取的費用，用於我們提供合同運營 服務的系統。

9
目錄
水力壓裂用水銷售

我們為在我們的服務區和天空牧場附近的Niobrara地層開發的油氣井的水力壓裂(“壓裂”)提供水。我們地區的石油和天然氣鑽探受到 石油價格、州、地方和聯邦政府法規以及鑽井和壓裂井數量的影響，每年都會有所不同。在Niobrara地層中開發的每個油井使用1000萬至2000萬加侖的水進行鑽探和 油井，這相當於在一整年內向大約100至200個家庭出售水。

在截至2019年8月31日和2018年8月31日的財政年度內，Niobrara地層開發的用於井場建設、鑽井和水力壓裂井的水的銷售收入分別約為4，238，300美元和4，044，300美元。由於阿拉帕霍、亞當斯、埃爾伯特和道格拉斯縣的大部分面積已經被石油公司租用，我們 預計未來將為油氣井的鑽井和水力壓裂提供更多的水。以前，幾乎所有的石油和天然氣開發都歸功於我們最大的水力壓裂客户康菲公司(“康菲公司”)。但 近年來又有另外三家油氣公司收購了該地區的租賃權益，這些公司都在該地區進行了鑽井和壓裂作業。我們預計多家運營商將繼續開發Lowry 山脈、天空牧場及周邊地區的油氣井。見“過去兩年我們的水銷售高度集中於向石油和天然氣行業提供水力壓裂服務的公司，此類銷售可能會大幅波動”，“參議院法案19-181”“保護公益性石油和天然氣運營”的頒佈增加了科羅拉多州地方政府對設施選址和石油和天然氣開發的地表影響的監管權力，這可能對我們向石油和天然氣行業進行水力壓裂(“水力壓裂”)的水銷售和對天空牧場新房的需求產生不利影響“和”我們的土地開發部門可能受到與我們天空牧場開發附近的石油和天然氣運營相關的風險，這可能會對我們天空牧場物業的適銷性和/或價值產生不利影響“，在本年度報告的第1A項-Form 10-K中的風險因素。

為不在勞瑞範圍內的客户提供服務

除了我們的Lowry Range服務協議外，我們還與Rangeview District簽訂協議，提供獨家的水和廢水服務，包括 水和廢水系統的設計、建造、運營和維護，以服務於Lowry Range服務區以外的Rangeview District的客户(例如Wild Pointe和Sky Ranch)(“非Lowry服務協議”)。·作為交換，我們向 Rangeview District的客户提供水和廢水服務，而這些客户不在Lowry Range服務區以及Rangeview District從這些 客户處收到的每月污水服務和使用費的90%，扣除應向土地局繳納的使用費(如果適用)。參見上面的Rangeview供水和Lowry Range-土地委員會特許權使用費。在Sky 牧場收取的服務用水量費用可能需要繳納土地局使用費。

Wild Pointe-Elbert&Highway 86商業大都市區-在2017年，我們與Rangeview區簽訂了一項協議，Rangeview區已與Elbert&Highway 86商業大都市區(“Elbert 86區”)簽訂了一項協議，以運營和維護埃爾伯特縣Wild Pointe開發項目中住宅和商業客户的供水系統。水 系統包括兩個深水井、一個泵站、處理設施、存儲設施、超過8英里的傳輸線和為開發服務的大約457英畝英尺的水權。我們提供了160萬美元的資金，用於 獲得運營和維護所有水設施的專有權，以換取剩餘的住宅和商業自來水費用和年度用水費用。對Wild Pointe的服務受非Lowry服務 協議管轄。

天空牧場供水和廢水服務-如下文更詳細描述的，我們正在開發大約930英畝的土地，我們作為一個主規劃的 社區，稱為天空牧場。根據我們的全資子公司PCY Holdings，LLC與Sky Ranch Property(“PCY Holdings”)和Rangeview District 的所有者於2017年6月19日簽訂的Sky Ranch給水和廢水服務協議，PCY Holdings同意建設某些必要的設施，以向Sky Ranch提供供水和廢水服務，Rangeview District同意為Sky Ranch開發提供水和廢水 服務。根據Non-Lowry服務協議，我們是Sky Ranch開發項目未來居民的獨家供水和廢水服務提供商。

天空牧場開發

2010年，我們購買了約930英畝未開發的土地，位於被稱為天空牧場(Sky Ranch)的阿拉帕霍縣(Arapahoe County)。天空牧場位於直接毗鄰70號州際公路，丹佛市中心以東16英里，洛瑞山脈以北4英里，丹佛國際機場以南4英里。

10
目錄

該物業包括約830英畝英尺的水權和約640英畝的石油和天然氣礦業權，並已劃為住宅、商業和零售用途，可能包括 約5，000 SFE。天空牧場被規劃為3200個家庭和超過200萬平方英尺的商業，零售和輕工業發展。天空牧場將在若干年內分階段發展。我們的第一階段佔地151英畝 ，用於506個獨立的單户住宅地塊。我們已經與三個國家住宅建築商簽訂了購買和銷售協議(將在下文進行更詳細的描述)，根據該協議，公司同意出售，建築商同意 購買該物業的最初506個住宅地塊。我們於2018年3月1日開始建設255個用於入門級住房的住宅地塊(房屋成本在375，000至47萬美元之間)，截至2019年8月31日，我們已經交付並 收到255個完工地塊的付款。我們預計在2020年交付額外的200個批次，此後的剩餘批次將取決於房屋銷售情況。我們估計，我們最初的506個批次的建造將需要三到四年的時間。我們 已將土地基礎的石油和天然氣礦產租賃給一家主要的獨立勘探和生產公司。

11
目錄

2017年6月，我們與三家獨立的住宅建築商簽訂了購買和銷售協議及相關協議(統稱“建築商合同”)，根據該協議，我們同意出售，並且每個建築商同意 購買一定數量(總計506)的天空牧場(Sky Ranch)的獨立住宅地塊。我們正在為三個房屋建築商中的每一個開發完工地塊(這些地塊上的房屋已經準備好建造，包括道路、路緣、 乾濕公用設施、雨水排水溝和其他改善措施)。每個建築商都需要從Rangeview區購買地塊的水龍頭和下水道水龍頭，其成本取決於地塊的大小、房屋的大小和灌溉草坪的數量 。根據Non-Lowry服務協議，我們將收到所有的自來水費用和廢水自來費。我們將收到Rangeview 區從Sky Ranch Net的客户處收到的每月服務費以及Rangeview 區的水和廢水服務使用費，其中包括上述Rangeview區保留的費用。

截至2019年8月31日，我們已經完成並向我們的房屋建築商客户銷售了255個完工地塊，並收到了18，086，200美元和14，094，900美元的付款，其中我們確認為收入。此外，我們已經 完成了剩餘251個地塊的分級、供水、下水道和雨水排水管改進，預計將在2020財年完成其餘的改進工作。所有三個我們的家居建築商客户都加快了從其原始協議中購買已完成 地塊的速度，我們預計在2020年內完成另外200個已完成地塊，並在2021財年初完成其餘51個地塊。

根據建築商合同，我們必須促使Rangeview區安裝和建造場外基礎設施改善(即廢水回收設施和批發水設施)，以 為物業提供水和廢水服務。我們已大致完成首批506個住宅地段的所有場外基礎設施改善工程。

公共改善，如道路、公園、供水和衞生下水道管道，將由開發項目中的所有房主共享，而不是特定於已完成的地段，最終將歸Rangeview 區、天空牧場區(定義如下)或天空牧場社區管理委員會(“CAB”)所有。在完成某些公共改善並被天空牧場區或CAB接受後，我們將有權獲得 與這些改善相關的核實費用的報銷。我們估計，在天空牧場第一階段(506個地塊)開發地塊所需的總資本約為3500萬美元，其中包括 約2900萬美元的估計可報銷成本，CAB將向我們報銷這些地塊，向房屋建築商出售地塊將產生約3600萬美元的收入，為大約100萬美元的地塊提供報銷前的利潤率。 公司和CAB同意CAB無需支付可報銷的費用，除非CAB和/或天空牧場區發行債券，金額足以報銷我們提供的全部或部分預付款 或報銷發生的費用。由於這種意外情況，可報銷成本將包括在庫存中，隨後通過土地 開發建設成本支出，直至獲得擔保並由CAB報銷公司對公眾改善的費用。償還的部分費用將被記錄為應收票據 ，並將在可用範圍內減少任何剩餘的資本化費用。任何超過資本化費用的可償還費用將被確認為其他收入。

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目錄
公用事業收入來自自來費(根據批量大小、房屋大小和灌溉草皮數量而異)和使用費(即每月用水量和廢水處理費)。我們目前的Sky 牧場水龍頭費用為26，675美元(每個SFE)，廢水水龍頭費用為4，659美元(每個SFE)。

我們正在設計和工程我們的第二階段，這將包括大約320英畝的住宅開發和155英畝的商業，零售和工業開發沿I-70正面。我們 預計將同時開發多個階段，並預計天空牧場項目的開發將根據需求在10-14年內進行。

天空牧場大都市區1號、3號、4號和5號-天空牧場大都市區1號、3號、4號和5號是科羅拉多州成立於2004年的準市政公司和政治 分區，目的是為大約930英畝的天空牧場財產(“天空牧場區”)提供服務。天空牧場區由選舉產生的董事會管理。合格選民 和有資格擔任天空牧場地區董事的人必須擁有該地區範圍內的財產權益。我們擁有某些權利和不動產權益，涵蓋了地區的當前邊界。 地區的現任董事為Mark W.Harding(我們的總裁、首席財務官和董事)、Scott E.Lehman(Pure Cycle員工)和Dirk Lashnits(Pure Cycle員工)以及一名獨立董事會成員。根據科羅拉多州法律，董事每次出席董事會會議可獲得100美元，最高每年1，600美元。哈丁先生、雷曼先生和拉什尼茨先生都選擇放棄這些付款。

天空牧場社區權力委員會

根據某一社區管理局董事會設立協議(該協議可能會不時修訂)，天空牧場都會區1號和天空牧場都會區5號組成CAB， 除其他外，為天空牧場區的邊界和/或服務區內的財產的利益而設計、建造、融資、運營和維護某些公共改善。為了 建造和/或收購公共改善，每個天空牧場區有必要直接或通過CAB為改善提供資金，並支付與提供有利於 財產的服務相關的持續運營和維護費用。我們先是在2014年與Sky Ranch Metropolitan District No.5簽訂了協議，後來又與CAB簽訂了協議，要求我們為Sky Ranch物業建設一份商定的公共改善清單提供資金。

2018年9月並自2017年11月13日起生效，雙方通過一項新協議合併並取代了這些以前的協議，根據該協議：

 ●
CAB同意償還Sky Ranch Metropolitan District No.5欠Pure Cycle的款項，之前Pure Cycle與Sky Ranch Metropolitan District No.5於2014年簽訂的協議終止；

●
CAB和Pure Cycle之前的協議被終止；

●
CAB承認根據終止的協議欠Pure Cycle的所有金額，以及我們為資助CAB的成立而發生的金額；以及

●
PURE Cycle同意在 日曆年(2018-2023年)按需資助與CAB將建造的商定改進清單相關的費用，估計成本為3000萬美元(包括已經提供資金的改進)。

CAB可向我們報銷我們為與建造商定的改進相關的費用而支出的預付款和核實費用。·根據終止的協議所欠的所有金額和根據新協議產生的每 可償還的費用按每年6%的利率計算利息，從我們向CAB墊付資金或我們產生的與改善建設相關的費用(視情況而定)。CAB不需要 償還預付款或與改善工程建設相關的費用，除非和直到CAB和/或天空牧場區發行債券，其金額足以償還我們發生的全部或部分預付款或其他費用。CAB同意盡合理努力發行債券，在一定的限制下償還我們。此外，CAB同意使用任何未以其他方式質押支付 債務的可用資金，用於運營和維護費用，或以其他方式擔保，以償還我們。CAB在2058年12月31日之前未支付或報銷的任何預付款或費用，應視為永久清償並全部清償。截至2019年8月31日，我們已經預支CAB約2000萬美元用於公共改善工程的建設，包括土方工程、侵蝕控制、街道、排水和景觀美化方面的改善，並預計將額外資助 $840萬美元與我們的第一個506地塊開發相關的建築成本，我們預計CAB將報銷這些費用。

CAB目前的董事是Mark W.Harding(我們的總裁，首席財務官和董事)，Scott E.Lehman(Pure Cycle員工)和Dirk Lashnits(Pure Cycle員工)，以及一名獨立的 董事會成員。根據科羅拉多州法律，董事每次出席董事會會議可獲得100美元，最高每年1，600美元。哈丁先生、雷曼先生和拉什尼茨先生都選擇放棄這些付款。

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目錄
石油和天然氣租賃
    
     
 
2011年，我們簽訂了為期三年的石油和天然氣租賃(“O&G租賃”)和地面使用和損害協議，並從 銷售我們在Sky Ranch擁有的約634英畝礦產資源中生產的任何石油和天然氣獲得預付款和總收益的20%的特許權使用費(減去某些税收)。2014年，O&G租約又延長了兩(2)年。O&G租約現在由生產持有， 我們一直在從我們的礦產權益範圍內鑽探的兩口井的石油和天然氣生產中收取特許權使用費。在截至2019年8月31日的財政年度中，我們收到了這兩口井的148，300美元 特許權使用費。
   
 
2017年9月，我們與Bison Oil and Gas，LLP(“Bison Lease”)簽訂了一項為期三年的已付石油和天然氣租約(“Bison Lease”)，目的是勘探、開發、生產和營銷我們擁有的Lowry山脈附近 40英畝的石油和天然氣，我們收到了167，200美元的預付款。
 
2019年7月，我們與O&G租賃運營商(“OGOA”)簽訂了一項關於石油和天然氣運營地點的協議，覆蓋面積約16英畝。公司在2019年財政年度收到了OGOA的預付款 $573，700，這筆款項將被確認
作為三年(協議期限)的直線收入。如果運營商在三年後沒有在石油和天然氣作業區鑽出至少一口井，則運營商可以通過支付75，000美元，將 OGOA的權利延長一年。營辦商只可將OGOA再延長兩年，合共五年。我們在截至2019年8月31日的財政年度確認了26，200美元的租賃收入，這與根據OGOA收到的預付款 有關。截至2019年8月31日，我們與OGOA相關的遞延收入為547，500美元，這些收入將按比例計入收入，直至2022年7月。

阿肯色河土地和礦產

我們在阿肯色州河谷擁有三個總共700英畝的農場。收購這些農場是為了糾正與只有水的農場相關的乾涸契約問題，我們目前租賃了所有三個農場用於旱地 放牧。我們打算在適當時候出售這些農場，並已將這些農場列為長期投資。我們還在阿肯色州河谷擁有約13，900英畝的礦產權益，估計價值約為140萬美元 萬。我們目前沒有計劃出售我們的礦產權益。

重要客户

水和廢水

根據Rangeview Water協議，我們對Rangeview District的水和廢水使用批發銷售分別佔截至2019、2018年和2017年8月31日的財政年度水收入總額的5%、6%和26%。Rangeview區有一個重要的客户，Ridgeview青年服務中心(“Ridgeview”)。根據我們的Rangeview水協議， 我們代表Rangeview區向Ridgeview提供水和廢水服務。在截至2019年、2018年和2017年8月31日的財年，Ridgeview分別佔我們水務總收入的3%、4%和21%。

我們的工業用水銷售(I)直接和間接向康菲石油公司銷售約佔74%、68%和30%，(Ii)向其他石油和天然氣運營商的銷售分別佔我們截至2019、2018年和2017年8月31日財政年度總 水收入的16%、21%和25%。

土地開發

來自三個客户的收入佔公司截至2019年8月31日財政年度土地開發收入的100%。科羅拉多州里士滿美國住宅公司。代表32%，每個KB Home Colorado Inc.以及科羅拉多公司的泰勒·莫里森。佔公司截至2019年8月31日財政年度土地開發收入的34%。來自兩個客户的收入佔公司截至2018年8月31日 財政年度土地開發收入的98%。科羅拉多州里士滿美國住宅公司。代表66%和科羅拉多州公司的泰勒·莫里森。佔本公司截至2018年8月31日止財政年度土地開發收入的32%。截至2017年8月31日的財政年度，公司的土地開發活動沒有確認收入 。

我們預計的運營

本部分應與第1A項-風險因素一起閲讀。

在科羅拉多前線範圍內，有70多家供水供應商，他們對更換和/或新的供水有不同的需求。我們相信，我們能夠很好地幫助某些供應商滿足 他們當前和未來的水需求。

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目錄
我們使用先進的水處理和廢水處理技術設計、建造和運營我們的水和廢水設施，這使我們能夠以高效和環境可持續的方式使用我們的水供應 。我們計劃分階段開發我們的給水和廢水系統，通過管理設施建設所需的資本投資，有效地滿足我們服務領域的需求。我們使用第三方承包商根據需要建造 我們的設施。我們僱用持證的水和廢水操作員來操作我們的水和廢水系統。隨着我們系統的擴展，我們預計將僱傭更多的人員來操作我們的系統，包括水生產、處理、 測試、存儲、分配、計量、計費和運營管理。

我們的水和廢水系統聯合使用地表水和地下水供應以及原水和經過高度處理的廢水供應的存儲，為我們的批發客户及其最終用户提供平衡的可持續供水 。綜合保護做法和獎勵措施，以及有效的水再利用，表明我們致力於提供對環境負責和可持續的水和廢水服務。水 供應和儲水水庫在整個西部和科羅拉多州前線競相尋找。我們認為，區域供水供應商之間在開發新的供水、水存儲和 輸配系統方面的區域合作為擴大和增強區域供水供應商的服務能力提供了最具成本效益的方式。我們繼續與 其他區域供水供應商尋求發展供水和蓄水機會的機會。

我們預計，我們的Rangeview供水系統的開發將需要大量的大容量深水井。我們預計將在洛裏山脈下的三個主要含水層中分別鑽井。預計每口井將把水輸送到中央水處理設施，以便在輸送給客户之前進行處理。開發我們的勞裏山脈地表水供應將需要設施將地表水 轉移到位於勞裏山脈上的蓄水池，以及在引入我們的分配系統之前處理水的處理設施。地表水分流設施的設計應具備將地表水分流(特別是在春季徑流和夏季風暴等季節性事件期間)的能力，以便在洛裏山脈上建造水庫進行蓄水。根據初步工程估算，根據估計成本，洛裏山脈水設施 (包括引水建築物、輸水管道、水庫和水處理設施)的全部擴建成本將超過8.5億美元，並將為位於洛裏山脈內外的客户提供供水服務。我們預計這一擴建將在至少50年的延長時期內分階段進行，我們預計自來水費用將足以支付基礎設施成本。

我們位於丹佛的用品是一種寶貴的本地可用資源，位於使用點附近。這使我們能夠根據客户不斷增長的需求 逐步開發基礎設施來生產、處理和交付水給客户。

在2019年財政期間，我們在工廠和設施上投資了約1410萬美元，這些工廠和設施將Rangeview District、WISE和Sky Ranch水系統和 廢水系統互連起來，併為我們的客户提供水和廢水服務。隨着客户需求的增長，我們希望繼續投資於工廠和設施。

我們正在開發我們的Sky Ranch物業，包括為住宅建築商建造完工的地塊，以及為 物業的住宅和商業開發建設水和廢水基礎設施。2018年3月，我們開始建造完工地段的改善工程，並將按照我們協議中定義的建築商購買完工地段的方式分階段建造完工地段。我們開發 房地產剩餘階段的時間將在很大程度上取決於丹佛房地產市場以及我們從房屋建築商和開發商那裏獲得的興趣。在2019年財政期間，我們在Sky Ranch物業中投資 約1770萬美元，交付255個已完成的批次，並對其餘251個批次進行其他改進。

我們計劃在丹佛地區開發更多的水資產，並正在探索利用我們現有供水附近地區的水資產的機會。

科羅拉多州的水和增長

科羅拉多州在過去的48個月裏經歷了一個強勁的房地產市場。該地區住房的主要驅動因素是：


 ●
住房開工量？-從2018年9月到2019年9月，年度住房開工量減少了9%。2017年9月至2018年9月， 年度住房開工增長11.6%。

●
失業--截至2019年8月31日，科羅拉多州的失業率為2.2%，而全國失業率為3.5%。

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人口-丹佛地區政府理事會是丹佛大都市區50多個縣和市政府的自願協會，估計丹佛大都市區人口將從今天的340萬增加約38%，到2040年將達到470萬。科羅拉多州水資源保護委員會的一份全州供水倡議報告估計， 包括丹佛大都市區在內的南普拉特河流域的人口將從目前的390萬增加到2030年的490萬，而該州的人口將從570萬增加到720萬。

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需求--該州預計人口增長的大約70%預計發生在南普拉特河流域。科羅拉多州 人口的顯著增加，特別是在丹佛大都市區和缺水的南普拉特河流域的其他地區，加上日益增長的農業、娛樂和環境用水需求，將加劇對水 供應的競爭。預計估計的人口增長將導致對水服務的需求超過市政服務提供者目前的能力，特別是在乾旱條件下。

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目錄

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供應-全州供水計劃估計，丹佛地區和南普拉特河流域的人口增長可能導致到2030年額外的供水 需求超過400，000英畝英尺。

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開發-科羅拉多州法律要求房地產開發商在考慮分區申請 之前，證明他們有足夠的水供應給他們提議的項目。這些因素表明，水和水的可獲得性將繼續對該地區和國家的增長前景至關重要，對可用水源的競爭將繼續加劇。我們 專注於將我們的供水和服務營銷給活躍在科羅拉多前線範圍內的開發商和住宅建築商以及其他需要額外供應的地區供水供應商。

科羅拉多州未來的供水需求將通過保護、再利用和開發新的供水來滿足。Rangeview District關於水和廢水服務的規則和規定要求遵守 嚴格的節約措施，包括低流量的水裝置，高效的器具和先進的灌溉控制設備。此外，我們的系統是使用雙管道配水系統設計和構建的，通過一個系統和第二個系統將 向當地政府實體及其最終用户交付的高質量飲用水進行隔離，以供應用於灌溉需求的原水或再生水。 丹佛地區典型的住宅用水客户大約有一半的水用於室外景觀和草坪灌溉。我們相信，原水或再生水供應為室外灌溉提供成本最低、環境最可持續的水。我們預計我們的 系統將包括一個廣泛的水回收系統，其中基本上所有來自廢水處理廠的廢水都將被再利用，以滿足非飲用水需求。我們的雙分配系統體現了我們對缺水地區環境負責任的水管理政策的承諾 。

勞動和原材料

我們在Sky Ranch競標基礎設施改善(分級、公用事業、道路、水和廢水)的合同。承包商簽訂固定價格合同，其中承包商在完成改善之前存在成本超支的風險 根據這些固定價格合同，合同價格部分基於固定的、確定的分包商報價以及成本和進度估計。這些報價或估計可能 基於許多假設，包括關於價格和勞動力、設備和材料的可用性以及其他問題的假設。增加的成本或熟練勞動力和/或混凝土、鋼、管道和其他材料的短缺可能導致 房地產開發成本的增加和延遲。這些短缺和延誤可能導致正在開發的住宅地段的交付延遲，或地段銷售的毛利率降低，或兩者兼而有之。雖然我們與第三方簽訂了固定價格的 勞動力和材料合同，這將使我們能夠降低與勞動力和建築材料成本增加相關的風險，但可能會出現其他發展，從而增加批量交付成本。

競爭

水和廢水服務

我們與我們的政府客户及其開發商和/或住宅建築商談判個別服務協議，以設計、建造和運營水和廢水系統，並向政府實體的最終用户 客户以及商業和工業客户提供服務。這些服務協議尋求解決供水和廢水系統開發的所有方面，包括：


 (i)
購買水和廢水龍頭，以換取我們建設某些批發設施的義務；

(Ii)
特殊設施(如有)的付款條件、時間、容量和地點的確定；以及

(三)
與我們向當地政府客户以及政府實體的最終用户提供持續的水和廢水服務有關的具體條款。

雖然根據勞裏服務協議，我們擁有27，000英畝勞裏山脈24，000英畝的獨家長期供水和廢水服務合同，但向Wild Pointe、Sky Ranch和部分勞裏山脈以外的地區提供供水和廢水服務 是有競爭的。可以獲得替代水源，主要來自其他私人方面，例如農民或其他擁有水權的人，這些權利在歷史上 用於農業，以及尋求兼併新的發展地區以增加其税基的市政當局。我們在洛瑞山脈附近地區的主要競爭對手是奧羅拉市。影響 潛在出口水購買者競爭的主要因素包括特定用途的水的可用性、將水輸送到所需位置的成本(包括所需水龍頭的成本)以及 乾旱期間供水的可靠性。我們估計，我們擁有並擁有專有使用權的水資源資產的供應能力約為60，000個SFE單位，我們相信它們在Front 範圍內為我們提供了顯著的競爭優勢。我們對Rangeview供水的合法權利已被確認可供市政使用，我們的供水距離丹佛地區的用水用户很近。我們相信我們的定價結構是有競爭力的，我們的水組合在地表水權、地下水權、蓄水量和再生水供應之間很好地平衡 。

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目錄
土地開發

土地開發是一項競爭激烈的行業。在天空牧場所在的同一地理區域，有許多土地開發商，以及房地產和開發項目。土地 開發商和開發項目之間的競爭取決於房地產的位置，開發計劃的市場吸引力，以及開發商及時建設、營銷和交付項目的能力。我們的許多土地開發 競爭對手擁有比我們更多的財政資源，而且大多數(如果不是所有的話)我們的土地開發競爭對手都比我們有更多的開發經驗。住宅開發商出售給房屋建築商，後者又根據位置、價格、 市場細分、產品設計和聲譽進行競爭。商業、零售和工業開發商向房地產的其他開發商、所有者和經營者出售和/或與之競爭。

環境、健康和安全法規

水和廢水服務的提供受聯邦“安全飲用水法案”、“清潔水法案”、相關州法律以及根據這些法律發佈的聯邦和州法規的監管。這些 法律法規建立了飲用水和廢水排放的標準和標準。此外，我們還遵守聯邦和州法律以及與固體廢物處置和我們 運營的某些其他方面相關的其他法規。

環境合規性問題可能出現在正常的操作過程中或由於法規的變化。我們試圖調整資本預算和支出，以及時解決這些問題。

“安全飲用水法案”-“安全飲用水法案”為美國環境保護局制定國家飲用水質量標準制定了標準和程序。根據“安全飲用水法”及其修正案頒佈的條例規定了飲用水中允許的某些微生物和化學污染物以及放射性核素的數量標準。科羅拉多州 承擔了執行“安全飲用水法”制定的標準的主要責任，並通過了“科羅拉多州初級飲用水標準”(“科羅拉多州法典”第5條CCR 1003-1)。目前對 飲用水的要求預計不會對我們的財務狀況或運營結果產生實質性影響，因為我們已經做出並正在進行投資，以滿足現有的水質標準。未來，如果新的法規生效，我們可能需要改變我們處理飲用水的 方法，並進行額外的資本投資。

聯邦地下水規則於2009年12月1日生效。這一規則要求對井水來源進行額外的測試，並且在某些情況下需要演示和維護有效的 消毒。2009年，科羅拉多州通過了“科羅拉多州初級飲用水標準”第13條，以建立地下水規則的監測和遵守標準。我們已經實施了符合地下水規則的措施。

“清潔水法”-“清潔水法”規定飲用水和廢水處理 設施的廢水排放和雨水排放到湖泊、河流、溪流和濕地。科羅拉多州承擔了執行聯邦“清潔水法案”為家庭用水和廢水處理設施的廢水排放制定的標準的主要責任，並通過了“科羅拉多州水質控制法”和相關法規，這些法規也規範了地下水的排放。我們的政策是獲得並保持 從我們的水和廢水設施排放 所需的所有許可和批准，並遵守這些許可的所有條件和其他監管要求。有計劃監督設施對 廢水排放的許可、監測和報告的合規性。不時會發生違反排放的情況，可能會導致罰款和懲罰，但我們沒有理由相信任何此類罰款或懲罰正在等待或將被評估。

在未來，我們預計將改變我們處理廢水的方法，這將需要未來的額外資本投資，因為更多的法規開始生效。2016年，我們投資了368，600美元，在我們的廢水處理設施中設計、 許可和建造了一個1300萬加侖的污水儲存庫，並已將我們的設施改造為零排放處理設施。我們正在存儲處理後的廢水，並希望將這些水用於 農業和灌溉用途。

固體廢物處置-水和廢水處理設施產生的殘渣和固體廢物的處理和處置受聯邦 和州法律法規的管轄。我們有一個計劃來監控我們的設施是否符合法規要求，我們預計與我們處理和處置來自我們的水和 廢水運營的廢料相關的成本不會對我們的業務或財務狀況產生重大影響。

僱員

我們目前有29名全職員工。

可用信息和網站地址

我們的網址是www.purecyclewater.com。我們通過我們的網站免費提供Form 10-K的年度報告，Form 10-Q的季度報告，Form 8-K的當前報告，以及在向證券交易委員會(“SEC”)提交後，在合理可行的情況下儘快對 這些報告的所有修改。

這些報告和我們向證券交易委員會提交的所有其他材料可以直接從證券交易委員會的網站www.sec.gov/edgar/searchedgar/companysearch.html，獲得，代碼為276720。我們網站的內容未通過引用納入本報告。

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目錄
項目1A--風險因素

以下部分描述管理層認為可能對我們的業務、財務狀況、運營結果以及 我們普通股的市場價格產生重大不利影響的重大風險和不確定因素。下面討論的風險包括前瞻性陳述，我們的實際結果可能與這些前瞻性陳述中討論的結果大不相同。這些風險應與本報告中列出的其他 信息一起閲讀，包括附帶的財務報表和附註。

與我公司有關的一般風險

我們的業務集中在科羅拉多州的前沿山脈地區；我們受科羅拉多州的一般經濟條件的影響。我們的資產和運營 僅位於科羅拉多州的Front Range區域。我們的業績可能會受到科羅拉多州的經濟狀況以及與之相關的其他因素的不利影響，包括住房供求、分區和其他監管條件。 如果科羅拉多州Front Range地區的總體經濟狀況惡化，我們的資產價值、運營結果和財務狀況可能會受到重大不利影響。

我們的淨虧損可能會繼續，我們可能沒有來自運營或其他資本資源的足夠現金流來實現我們的業務目標。儘管我們在過去兩個財政年度產生了淨收益，但我們有很長的虧損歷史。我們的運營現金流通常不足以為我們的運營提供資金 ，我們需要籌集債務和股本資本，並出售資產以保持運營。自2004年以來，我們通過(I)發行2530萬美元的普通股(包括根據行使期權發行 股票，扣除費用後)，(Ii)發行520萬美元的可轉換債券，於2011年1月11日轉換為普通股，以及(Iii)以大約4580萬美元的現金出售我們的阿肯色州 河水和土地，籌集了7630萬美元。我們對天空牧場一期的持續發展需要大量的現金支出。我們已經預支了大約2000萬美元的CAB，用於在Sky Ranch屬性上建造公共 改進。除非和直到CAB和/或Sky Ranch地區發行足以償還我們所有或部分預付款或費用的債券 ，否則CAB無需償還我們為改善Sky Ranch所做的預付款或發生的費用。我們已經用手頭的現金和運營的現金流為這些支出提供資金，並期望繼續提供資金。截至2019年8月31日，我們手頭有大約970萬美元的現金和有價證券，與我們2018財年的餘額相比，這是一個顯著的減少。我們目前的客户數量有限。如果我們手頭的現金和未來的運營現金流 不足以為我們的運營以及建設我們的供水和廢水系統和開發天空牧場所需的大量資本支出提供資金，我們可能會被迫尋求獲得更多的債務或股本資本。 經濟條件和中斷以前曾導致資本市場(包括信貸市場和銀行業)的大幅波動，增加了成本並顯著降低了融資的可用性，這種情況可能在未來再次發生 。不能保證在可接受的條件下或根本就可以獲得融資。

我們每季度都會經歷經營業績的變化，因此，我們的歷史業績可能不是未來 業績的有意義的指標。我們在歷史上經歷過，並期望繼續經歷季度業績的變化多端。由於這種可變性，我們的短期表現可能不是未來結果的有意義的指標。由於多種因素的影響，我們的季度 經營業績可能會在未來繼續波動，其中包括住宅地塊銷售結束的時間和天氣相關問題。

我們已經確定了財務報告內部控制中的重大弱點，如果不加以補救，可能會導致 財務報表中的重大錯誤陳述。我們的管理層負責建立和保持對我們的財務報告的充分的內部控制，這在交換法下的規則13a-15(F)中有定義。重大弱點是財務報告的內部控制方面的缺陷或 缺陷的組合，使得公司年度或中期財務報表的重大錯誤陳述有合理的可能性不能及時 防止或檢測到。 ， 。正如項目9A-控制和程序中披露的那樣，在2020財年第一季度，我們得出結論，截至2019年8月31日，存在重大弱點。具體地説，管理層確定了控制缺陷，這些缺陷單獨或總體構成了我們對財務報告的內部控制中的重大弱點，這些弱點與我們從關聯方產生的應計成本和準備所得税準備金有關。截至本申請日期，我們 尚未完成對這些重大弱點的補救。然而，我們已經實施了補償控制，並正在加強和修改我們現有控制和程序的設計，以改進 我們對關聯方產生的成本的確認和所得税規定的準備。如果我們的補救措施不夠充分，或者如果在我們的內部 控制中檢測到其他重大弱點或重大缺陷，我們可能需要重新陳述我們的財務業績和/或經歷我們普通股價格的下降。
 
我們的股票價格過去一直波動不定，將來可能會下跌。我們的普通股在 過去經歷了重大的價格和數量波動，未來可能會根據許多因素而發生重大波動，其中一些因素是我們無法控制的。可能影響我們股價和交易量的因素包括， 我們業務的預期前景；預期和實際經營結果之間的差異；分析師建議或預測的變化；訴訟和其他法律訴訟的開始和/或結果；以及我們或大股東、高管和董事未來出售我們的普通股。此外，股票市場普遍不時經歷價格和成交量波動，這可能會由於與我們 表現無關的原因對我們普通股的市場價格產生不利影響。

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目錄
一般與我們的業務相關的風險

我們的未來收入依賴於住房市場和我們目標服務領域的發展。使用我們的 科羅拉多前沿系列水供應提供批發水服務是我們未來收入的主要來源。這些收入的時間和數額將在一定程度上取決於在我們的水資源資產附近建造的住房開發項目。洛瑞山脈、天空牧場和 其他物業的發展受到許多不在我們控制範圍內的因素的影響。如果水批發銷售沒有到來，或者Lowry Range、Sky Ranch或我們目標服務區域內的其他物業的開發延遲或縮減，我們可能 需要使用我們的資本資源，承擔額外的短期或長期債務義務，或尋求出售額外的股本。我們可能沒有足夠的資本資源或成功獲得額外的運營資本。儘管近年來科羅拉多州住房市場 出現了積極的市場收益，如果住宅建設或信貸市場的低迷再次出現，或者如果州或國民經濟疲軟，經濟擔憂加劇，這樣的發展可能會對我們的業務和財務狀況以及我們未來天空牧場其他階段的發展計劃產生 重大的負面影響。

雖然科羅拉多州的經濟日益多樣化，但石油和天然氣工業仍然是科羅拉多州經濟的重要組成部分。限制石油和天然氣 勘探或增加勘探成本的新法規、法規或其他舉措，以及石油和天然氣價格下跌等，可能導致科羅拉多州經濟下滑，包括失業率上升，這可能會對 房地產市場以及我們的商業和金融狀況產生負面影響。

我們可能無法管理我們擴大業務的日益增長的需求。從歷史上看，我們一直依賴數量有限的員工來管理我們現有的業務，與政府機構接軌，營銷我們的服務，並計劃我們的資產的建設和發展。 執行Sky Ranch的Builder合同增加了我們業務的規模和複雜性。我們當前業務和未來業務發展的成功以及我們利用增長機會的能力取決於我們吸引和留住更多有經驗和合格的人員來運營和管理我們業務的能力 。如果我們無法吸引和留住合格的人員，並無法管理 員工的需求(過去兩年增加了近兩倍)，我們可能無法最大限度地發揮我們資產的價值。國家法規規定了員工操作特定給水和廢水設施所需的培訓、經驗和資格標準。未能找到國家認證和 合格的員工來支持我們設施的運營可能會使我們面臨監管處罰(包括罰款和暫停運營)、設施的運營錯誤、不正確的帳單和收款 流程、人身傷害和財產損失索賠以及合同和收入損失等風險。我們可能在管理我們的運營和增長方面不成功。

我們依賴於一位關鍵員工的服務。我們的成功在很大程度上取決於我們的總裁兼首席財務官Mark W.Harding的持續服務。我們相信哈定先生擁有在短期內難以複製的寶貴知識、經驗和領導能力。哈丁先生還在Rangeview區、天空牧場(Sky Ranch)區和出租車的董事會任職。·失去哈丁先生作為關鍵員工和這些董事會的董事，將導致我們的運營嚴重中斷。

我們在天空牧場的水和廢水項目的建設和改善可能會使我們面臨一定的完工、績效和財務風險。我們 期望依靠獨立承包商來建設我們的給水和廢水設施以及天空牧場地段的改善。這些施工活動可能存在風險，包括材料和勞動力短缺、停工、勞動關係糾紛、第三方傷害、財產損害、天氣幹擾、工程、環境、許可或地質問題以及意外成本增加。這些問題可能導致延遲、成本超支或性能缺陷 ，或以其他方式對我們的水和廢水輸送系統的建設或運營以及根據我們的建築商合同的住宅地塊的建設和交付產生不利影響。此外，我們在系統和設施的建設中可能會遇到質量 問題，包括設備故障。我們可能無法滿足我們的建造商合同要求的最後期限。我們可能會面臨客户或其他人對承包商投入使用的 設備的產品質量和安裝方面的索賠。

Sky Ranch的建造商合同以及我們設計和建造的供水和廢水設施合同均為固定價格合同，其中我們承擔全部或大部分成本超支風險 。根據這些固定價格合同，合同價格部分基於固定的、堅定的分包商合同報價以及成本和進度估計。這些報價或估計可能基於許多假設， 包括關於價格和勞動力、設備和材料的可用性以及其他問題的假設。如果這些分包商報價或成本估計證明不準確，或者如果情況發生變化，則可能會發生成本超支，並且我們的財務 結果將受到負面影響。在很多情況下，這些額外費用的產生不在我們的控制範圍之內。

根據我們的Sky Ranch的建造商合同，我們保證在預定日期之前完成供水和廢水輸送系統的項目完成以及地塊的改善。我們還保證項目完成後， 將達到一定的性能標準，滿足一定的質量規格，滿足一定的政府審批要求。如果我們未能按計劃完成項目，滿足有保證的性能標準或質量 規格，或獲得所需的政府批准，我們可能要對任何延遲對客户造成的成本影響和/或懲罰負責，或對更改項目以達到性能標準和 質量規格並獲得所需政府批准的成本負責。如果這些事件發生，並且不是由於客户接受責任或無法通過履約保證金或我們與承包商的協議條款 減輕的情況，則項目的總成本將超過我們最初的估計，並且我們的財務結果將受到負面影響。

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我們被要求為某些合同和項目擔保，或讓我們的分包商擔保履約和完成保證金。擔保公司的市場環境已經變得越來越厭惡風險。我們和我們的分包商從這些擔保公司為我們的合同提供履約和完成保證金。如果我們或我們的分包商無法獲得保證金，我們可能會違反現有 協議和/或不會獲得新合同。我們可能無法在需要時獲得履約和完成保證金。

政府法規和法律挑戰可能會延遲出售我們的住宅地段，增加我們的開支或限制其他活動，這可能會 對我們的經營結果產生負面影響。在我們的水和廢水項目以及土地開發活動中，必須獲得眾多政府部門的批准，這些政府部門在行使其批准權力時通常具有廣泛的自由裁量權。我們在遵守法律和法規要求方面產生了大量成本。法律和法規要求的任何增加都可能導致我們招致 大量額外成本。與健康和安全、場地和建築設計、環境、分區和類似事項有關的各種地方、州和聯邦法規、條例、規則和法規適用於和/或影響我們的給水和廢水系統的建設和 運營以及我們的土地開發活動。例如，分區或其他法規可能尋求限制住房密度，或因石油和天然氣鑽探作業或對 土地使用的其他限制而造成挫折。？在這些法規被修改的情況下，我們已經擁有的土地的價值或我們希望獲得的土地的可用性可能下降，這兩種情況都可能對我們業務的財務狀況、 運營結果和現金流產生不利影響。此外，我們獲得或續期許可或批准的能力以及已授予或已獲得的許可的持續有效性取決於我們無法控制的因素，例如 聯邦、州和地方政策、規則和法規的變化及其解釋和應用。此外，我們還受制於政府當局旨在支付提供某些 政府服務和改進的成本的各種費用和收費。例如，地方和州政府在對其管轄範圍內的項目徵收開發費方面有廣泛的自由裁量權，以及要求特許權，或房地產 開發商和/或住宅建築商對公園和街道等公共場所或基金學校進行某些改善。

市政當局或州水務機構可能會限制或暫停公用事業的可用性，如供水和下水道水龍頭，這可能會導致延遲或 增加我們的成本，從而對我們的業務產生不利影響。

我們必須提供符合所有聯邦和州監管水質標準的水，並按照這些標準運營我們的水和廢水設施。未來監管飲用水供應和廢水處理 的法規的變化可能會對我們的財務業績產生重大不利影響。關於Lowry範圍內客户的服務，Rangeview District的費率可能不足以支付 遵守額外或更嚴格要求的成本。如果合規成本增加，我們預計Rangeview區用於確定其費率和收費的附近供水供應商的費率將增加到 反映這些成本增加，從而允許Rangeview區提高其費率和收費。然而，這些水供應商可能不會將其費率提高到足以使Rangeview District(和我們)能夠 支付任何增加的合規成本。

此外，聯邦、州和地方各級正在制定或考慮頒佈各種與能源和氣候變化有關的立法。這項立法涉及 項，如二氧化碳排放控制和實施能效標準的建築法規。這些環境法可能會影響，例如，我們如何管理雨水徑流、廢水排放和灰塵；我們如何開發或運營 在濕地、瀕危物種、文化資源或受保護法律約束的地區等資源上的財產或對其產生影響；以及我們如何解決污染問題。隨着對氣候變化的關注不斷增加，遵守這種性質的立法和 法規的成本預計會變得更高。能源相關的舉措影響到美國和世界各地各種各樣的公司，而且由於我們的運營依賴大量的原材料， 例如管道、鋼和混凝土，它們可能對我們的運營和盈利能力產生間接的不利影響，因為我們物業開發中使用的材料的製造商和供應商承受着昂貴的 關税、上限和貿易以及類似的税收和法規負擔。此外，美國對進口鋼材徵收關税可能會增加我們的房地產開發成本。有可能實施新的標準，這將需要 額外的資本支出或提高我們的運營成本。關於Lowry範圍內客户的服務，Rangeview District的費率可能不足以支付遵守新要求的成本。儘管我們 預期Rangeview區用於確定其費率和收費的附近供水供應商的費率將增加以彌補增加的合規成本，但此類費率可能無法覆蓋我們的所有成本，我們遵守新標準或法律的成本 或法律可能會對我們的業務、運營結果或財務狀況產生不利影響。我們不遵守環境法可能導致罰款和懲罰，補救義務，許可撤銷和其他制裁。

政府機構可能會對我們的業務實踐進行審計、審查或調查，以確保遵守適用的法律和法規，這可能會導致我們產生成本或在 我們的業務中造成其他重大中斷。此外，我們可能會遇到延誤和費用增加，這是由於對我們提議的開發活動提出的法律挑戰，無論是由政府當局還是私人當事人帶來的。

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參議院法案19-181“保護公益性石油和天然氣運營”的頒佈增加了科羅拉多州地方政府對設施選址和油氣開發地表影響的監管權力，這可能會對我們向石油和天然氣行業銷售水力壓裂(“水力壓裂”)的水和天空牧場的新居需求產生不利影響。 科羅拉多州參議院法案19-181(“SB181”)於2019年4月16日簽署成為法律。除其他事項外，SB181授權地方政府批准石油和天然氣地點的選址，並規範石油和天然氣開發的地表影響， 包括授權地方政府採用比國家要求更嚴格的要求。SB181將科羅拉多州石油和天然氣保護委員會的使命從促進負責任和平衡的發展轉變為 規範發展，以儘量減少對公眾健康和環境的不利影響。SB181還要求科羅拉多州石油和天然氣保護委員會和空氣質量控制委員會在許多問題上進行規則制定，包括 環境保護，設施選址，應用費用，以及最大限度地減少碳氫化合物和其他化合物的排放。國家委員會和地方政府的規則制定活動可能導致新的應用和操作要求 ，這可能導致石油和天然氣運營商的延誤和額外成本，進而可能導致石油和天然氣鑽井活動的減少。Lowry山脈及其周圍的石油和天然氣鑽探活動的顯著下降以及我們的Sky 牧場財產將對我們的水力壓裂水銷售和我們的財務狀況產生不利影響。此外，整個科羅拉多州石油和天然氣活動的顯著下降可能對科羅拉多州經濟產生負面影響，這可能對天空牧場(Sky Ranch)的新房需求產生不利影響。

自然災害和惡劣的天氣條件可能會推遲天空牧場住宅地塊的銷售並增加我們的成本，這可能會損害我們的 銷售和運營結果。我們在科羅拉多州前線範圍內開展業務，該地區易受自然災害的影響，包括乾旱、龍捲風、野地火災和惡劣天氣。在科羅拉多州或其他地方發生自然災害或惡劣天氣條件可能會推遲我們的供水和廢水系統建設和/或房地產開發，增加成本並導致勞動力和材料短缺。如果我們的保險或我們的分包商的保險 不能完全覆蓋這些事件導致的業務中斷或損失，我們的運營結果可能會受到不利影響。例如，由於2017年德克薩斯州墨西哥灣沿岸的颶風哈維，我們 業務中使用的管道成本增加了約35%。這種額外的費用顯然不能通過保險報銷。

由於對我們提出的保修和責任索賠，我們可能會承擔重大的潛在責任。與我們的水和廢水輸送系統相關的設計、施工或系統故障 可能會導致第三方受傷或財產損壞。此外，作為一家房地產開發商，我們在日常業務過程中受到保修索賠的約束。我們還受到 在我們的房地產開發活動過程中發生的損失或傷害的索賠。我們計劃根據我們市場的歷史趨勢和我們對與我們銷售的地塊類型相關的定性 風險的判斷，記錄我們出售的住宅地塊的保修和其他儲備。我們有，而且我們的許多分包商都有一般責任、財產、工人補償和其他商業保險。這些保險單旨在保護我們免受部分 我們的索賠損失風險，受某些自保保留期、免賠額和承保範圍限制的限制。但是，此保險可能不足以解決我們面臨的所有保修和責任索賠。 此外，針對建築缺陷提供的一般責任保險的承保範圍和可用性目前有限，可以獲得的保單成本高昂，並且通常包括基於保險人因使用其他房地產開發商使用的有缺陷材料而遭受的過去損失的排除 。因此，我們的分包商可能無法獲得保險，我們可能不得不放棄我們的習慣保險要求，這增加了我們和我們的保險人 對索賠的風險，並增加了我們的保險不足以保護我們承擔的所有費用的可能性。超過我們對承包商的索賠、履約保證金和此類 設施的保險限額的任何損失都可能導致對我們的索賠。此外，如果客户對我們的服務表現有爭議，客户可能會決定延遲或扣留付款給我們。截至本報告日期 ，尚未針對我們提出任何擔保和責任索賠。

與我們的業務相關的重大健康和安全事件可能會造成潛在的責任和聲譽損害。水設施和土地 開發建築工地具有固有的危險，並對建築工人和工地上的其他人員構成某些固有的健康和安全風險。健康和安全表現方面的任何失敗都可能導致對不符合相關法規要求的懲罰 ，導致重大或重大健康和安全事件的失敗可能會導致潛在責任的高昂代價。這樣的失敗可能會產生重大的負面 宣傳，並對我們的聲譽、我們與相關監管機構或政府當局的關係以及我們吸引客户和員工的能力產生相應的影響，而這反過來又可能對我們的業務、財務狀況和運營結果產生重大的不利影響。

Rangeview區、Sky Ranch區和CAB的運作可能會產生利益衝突。我們的總裁兼首席財務官和兩名員工佔Rangeview區、Sky Ranch區和CAB各董事的75%。PURE Cycle及其管理人員和員工以及兩個 個無關的個人在構成Rangeview區和Sky Ranch區的40英畝土地上擁有一定的財產權益。我們已經向Rangeview地區提供了貸款，以資助其運營。截至2019年8月31日 31，Rangeview District欠我們的本金和利息總額為961，300美元。根據我們與Rangeview District簽訂的水和廢水服務協議，Rangeview District保留向其最終用户銷售水的收入的2% ，以及向其最終用户提供廢水服務的收入的10%。收取費用的收益 最初將用於償還Rangeview District對我們的義務，但在償還這些貸款後，Rangeview District不需要使用資金來受益Pure Cycle。

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同樣，我們向天空牧場地區提供了貸款併產生了可償還的費用，截至2019年8月31日，這些款項已全額退還給本公司，我們已預付CAB約2000萬美元，用於在天空牧場物業上進行公共改善工程。除非和直到CAB和/或Sky Ranch地區發行足以償還我們全部或部分預付款或費用的債券，否則CAB不需要償還我們在Sky Ranch進行的預付款或為改善 而發生的費用 。我們已經從我們與Rangeview和Sky Ranch地區以及CAB共同開展的 活動中獲得了好處，但我們與Rangeview和Sky Ranch地區以及CAB的利益之間可能會產生衝突，CAB以及我們和地區和/或CAB在談判合同時以雙重身份 行事的我們的官員和員工可能會發生衝突。我們預計Rangeview和Sky Ranch地區將在開發更多物業併成為各自地區的一部分時擴大， 我們作為這些地區董事的官員和員工將對其他成員負有受託義務。衝突可能不會在公司和我們的股東的最佳利益中得到解決。此外，其他地主 進入一個區將有資格投票，並擔任這些區的董事。我們的官員和員工可能不會繼續擔任這些地區的董事，並且隨後選舉產生的董事會的行動可能會對 我們的運營產生不利影響。

政府當局施加的增長限制或暫停可能會對我們的土地開發活動或 我們客户的土地開發活動產生不利影響，這可能會對我們業務的土地開發以及水和廢水部分產生不利影響。我們的服務區域和物業所在的科羅拉多州或縣可能批准限制或 暫停其各自邊界內的住宅增長，這些限制或暫停可能會延遲、限制或停止天空牧場或我們可能提供水和廢水 服務或開發土地的其他區域的開發。我們不知道在我們經營的地區有任何這樣的建議，但已經提出了限制前線範圍內不同社區的增長的建議。由於Sky Ranch的所有財產都已劃分完畢， 我們並不期望未來的增長暫停會像目前計劃的那樣限制Sky Ranch；但是，如果在我們提供服務或開發土地的領域實施增長暫停或限制，可能會對我們按計劃開發土地的能力或客户按照預期發展社區的能力產生負面影響，這也會減少我們預期的水和廢水服務客户數量，這將對我們的業務和財務產生負面影響{br

我們可能會因其他員工 提供承包服務的人員違反勞動法而對人員施加責任或義務的努力而受到傷害。根據服務協議和地塊開發協議，我們的水和廢水系統以及我們出售或必須提供的成品地塊的基礎設施和改進工作由分包商和其他合同方的員工 完成。我們沒有能力控制這些合同方支付給他們的員工的工資或他們強加給他們的員工的工作規則。然而，政府機構一直在努力讓像我們這樣的合同方對員工從事承包服務的公司違反工資和工時法律及其他工作相關法律的行為負責。2016年國家勞資關係委員會(NLRB)的一項裁決認為，出於勞動法的目的 ，公司在某些情況下可以作為其承包商員工的聯合僱主負責，即使該公司無法直接控制員工的僱傭條款和條件。這一裁決在很大程度上得到了 美國特區巡迴上訴法院的肯定，該法院澄清，只有影響基本僱傭條款和條件的間接控制才能被考慮。然而，在2018年9月，NLRB提出了一項更狹窄的 聯合僱傭規則，即只有當僱主擁有並對基本僱傭條款和條件行使實質性、直接和即時控制，並且 以不受限制和常規的方式這樣做時，才可以發現僱主是另一名僱員的聯合僱主。間接影響和合同對權力的保留不足以建立聯合僱主關係。這項提議的規則已收到公眾意見，但仍在 由NLRB審議。·尚不清楚它是否會得到實施，以及法院是否會追溯適用，但它可以有效地推翻2016年NLRB案件的大部分或全部以及隨後的上訴裁決。讓我們對分包商的勞動實踐負責的政府裁決 可能會在不在我們控制範圍內的情況下為我們帶來實質性的風險。

未經授權訪問我們信息技術系統上的機密信息和數據以及安全和數據漏洞可能會對我們的業務、財務狀況和運營結果產生重大不利影響 。作為我們運營的一部分，我們依賴我們的計算機系統來處理交易，與我們的供應商和其他第三方通信，以及持續和 不受阻礙地訪問安全網絡連接以使用我們的計算機系統。我們有物理、技術和程序上的保障措施，旨在保護信息，防止安全和數據泄露以及欺詐性 交易和其他活動。儘管有這些保障措施和我們的其他安全流程和保護，我們不能保證我們的所有系統和流程都不存在安全漏洞(通過 不斷髮展和變得越來越複雜的網絡攻擊，物理攻擊或其他手段)或第三方或我們無意泄露的數據。重大的數據安全漏洞，包括挪用客户、供應商或員工機密 信息，可能會導致我們招致重大成本，其中可能包括調查、法律、法醫和諮詢費用和費用的潛在成本，以及調查、補救和 訴訟所需的管理注意力的轉移以及大量維修或更換成本。我們還可能遇到數據丟失，這將損害我們管理業務運營的能力，包括會計和項目成本，管理我們的水和廢水系統或處理 交易，並對我們的聲譽產生負面影響，對我們的客户、供應商和其他人失去信心，所有這些都可能對我們的業務、財務狀況和運營結果產生重大不利影響。

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與我們業務的水部分相關的風險

允許Rangeview區向Lowry範圍內的客户收取水務服務的費率受與Land Board的租約以及我們與Rangeview區的合同限制，可能不足以支付我們的建設和運營成本。 Rangeview區對Lowry Rowry範圍內的水服務收取的價格受與土地委員會的租約中規定的定價規則的限制。 Rangeview區為Lowry範圍內的水服務收取的價格受與土地委員會簽訂的租約 以及我們與Rangeview區的合同限制，可能不足以支付我們的建設和運營成本。自來費和使用率及收費均以附近三家水供應商的平均費率為上限 。Rangeview區每年調查附近三個提供商的水龍頭費用和費率，Rangeview區可以根據該組收取的平均 調整Lowry範圍內的水龍頭費用和水費和水費。在扣除欠土地局的使用費後，我們收到Rangeview District向其客户收取的100%自來水費用和98%的用水費用。我們與水系統建設 以及水的生產、處理和輸送相關的成本受市場條件和其他因素的影響，這些因素的增長率可能顯著高於我們從Rangeview District獲得的費用。我們無法控制和 無法預測的因素，例如政府法規、保險和勞動力市場、乾旱、水污染以及龍捲風和洪水等惡劣天氣條件，可能會導致額外的勞動力和材料成本，在當前的費率結構下可能無法 收回。客户需求的增加和節水的增加也可能影響我們運營的總成本。如果 我們的批發水服務的建設和運營成本，包括開採我們的地下水的成本，超過我們的收入，我們將向Rangeview區提供水服務，在勞裏範圍內使用是虧損的。Rangeview區可以向Land 委員會申請增加費率；但是，不能保證土地委員會會批准增加費率的請求。此外，即使提高費率獲得批准，也可能不能及時批准，也可能不足以支付 要求提高費率的費用。

我們的水務業務受到季節性波動和天氣條件的影響，這可能會影響我們對水務服務的需求和我們的收入。我們依賴 充足的水供應來滿足我們客户及其最終用户目前和未來的需求，並繼續我們的擴張努力。超出我們控制範圍的情況可能會干擾我們的供水來源。乾旱和過度使用可能限制水的可用性。這些因素可能會對我們向客户提供充足水量的能力產生不利影響，並且我們的收入和收益可能會受到不利影響。此外，涼爽和潮濕的天氣，以及 乾旱限制和我們客户的保護努力，可能會減少消費需求，對我們的收入和收益產生不利影響。此外，冰凍天氣可能會導致管道和幹管 破裂引起的輸水中斷。如果我們的供水中斷，可能會對我們的財務狀況和經營結果產生重大不利影響。在較熱的月份對我們的水的需求通常大於在較冷的月份 主要是由於冷卻系統、灌溉系統和其他外部用水對水的額外要求。全年，特別是在通常較温暖的月份，需求將隨温度和 降雨量而變化。如果通常較熱的月份的温度低於預期或降雨量超過預期，則對我們的水的需求可能會減少，並對我們的收入產生不利影響。

在過去兩年中，我們的水銷售高度集中於為石油和天然氣行業提供水力壓裂服務的公司， 此類銷售可能會有很大波動。從歷史上看，我們的水銷售一直是直接和間接高度集中的，有一到三家公司為洛裏山脈和我們的天空牧場(Sky Ranch)及其周圍的石油和天然氣 行業提供水力壓裂服務。一般來説，石油和天然氣開發的投資取決於石油和天然氣的價格。雖然在截至2019年8月31日和2018年8月31日的財政年度 水力壓裂水銷售分別佔我們水收入總額的90%和89%，但我們沒有確保未來銷售的長期合同承諾。石油和天然氣行業會週期性地經歷活動大幅 下降的時期。例如，在截至2016年8月31日的財政年度中，水力壓裂水銷售佔我們水收入總額的比例不到1%。
 
未來對此客户羣的進一步銷售以及我們石油和天然氣租約的續訂(如果有的話)將受到法定投票倡議、法規、科羅拉多州石油和天然氣保護委員會法定 授權的法院解釋、水力壓裂技術、油井的成功以及石油和天然氣的價格等因素的影響。例如，科羅拉多州的某些利益集團普遍反對石油和天然氣開發 ，特別是水力壓裂，推動了一項投票倡議，這將導致該州的石油和天然氣開發大幅縮減。該倡議在2018年11月的 選舉中未得到科羅拉多州選民的批准。科羅拉多州石油和天然氣保護委員會估計，如果實施擬議的倡議，在科羅拉多州約85%的非聯邦表面積上鑽探將成為非法。 儘管這一倡議沒有獲得通過，但反對石油和天然氣開發的利益團體仍在尋求限制。SB181的頒佈和科羅拉多州公共衞生與環境部2019年10月17日發佈的題為“最終報告：科羅拉多州石油和天然氣作業的人類健康風險評估”的報告 得出的結論是，生活在距離水力壓裂現場2，000英尺以內的人可能面臨更高的健康風險，這可能會導致更多的反對意見， 對石油和天然氣作業的更嚴格監督，這可能會減少水力壓裂對水的需求。
 
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我們的很大一部分水供應來自不可再生的含水層。·我們的很大一部分水供應來自不可再生的丹佛 盆地含水層。·科羅拉多州監管丹佛盆地含水層的水開發和取水，其比率為每年確定的總儲水量的1%，這意味着我們的供水應該持續 大約100年，即使沒有努力保存或補充供水也是如此。儘管如此，我們可能需要尋求更多的水雖然獲得流失的克里克水(可再生的 “地表”水權，從水文上連接到地表水系統的沖積含水層轉移)降低了一些擁有不可再生供應的風險，但如果我們無法獲得足夠的替代供應， 將對我們的業務和財務狀況產生重大不利影響。此外，開發和從含水層中提取水的成本將隨着時間的推移而增加，我們可能無法通過 費率和收費來收回增加的成本。從含水層開發水的成本增加可能會對我們的業務、運營結果、現金流和財務狀況產生重大的負面影響。

我們擁有或控制的水井或分配網絡的故障可能導致損失和損壞，可能影響我們的業務和財務狀況。 我們通過管道網絡分配水，並將水存儲在儲水罐和池塘中。這些管道、水箱或池塘的故障可能導致傷害和財產損壞，我們可能對此承擔全部或部分責任。這些管道，水箱或池塘的 故障也可能導致我們的供水管網的一些設施或部分需要關閉，以便進行維修。此類故障和停機可能會限制我們向客户提供足夠數量的水以及滿足合同規定的供水要求的能力，這可能會對我們的業務、運營結果、現金流和財務狀況產生不利影響。任何業務中斷或其他 損失可能不包括在保險單中，或可通過費率和費用追回，這些損失可能會使我們難以在未來以可接受的費率獲得保險。

我們的供水受到污染可能會導致我們的服務和訴訟中斷，這可能會對我們的業務、運營結果和財務狀況產生不利影響 。我們的供水存在潛在污染的風險，包括天然化合物的污染、人為來源的污染和蓄意破壞。我們在天空牧場的土地和 洛瑞山脈的一部分已經出租用於石油和天然氣的勘探和開發。這樣的勘探和開發可能會使我們面臨相關泄漏或泄漏的額外污染風險。此外，我們在 水處理設施中處理某些有害物質，主要是次氯酸鈉。我們對設施的任何操作失敗或對我們的供應的任何污染，包括污水泄漏、不符合水質標準、危險材料泄漏和溢出、 及類似事件，都可能使我們面臨環境責任、索賠和訴訟費用。如果發生這些事件中的任何一種，我們可能必須中斷該供水的使用，直到我們能夠替換來自其他來源的供水或處理 受污染的供水。我們不能向您保證我們將成功地管理這些問題，如果不這樣做，可能會對我們未來的運營結果產生重大不利影響。

為了通過擴大現有的處理設施或開發新的處理方法來處理污染源，我們可能會產生巨大的成本。如果我們無法替代 未受污染的水源的供水，或無法以具有成本效益的方式充分處理受污染的水源，則可能會對我們的收入、經營業績和財務狀況產生不利影響。我們為淨化水源或地下水系統而產生的成本可能是巨大的，可能會對我們的業務、經營業績和財務狀況產生不利影響，並且可能無法從差餉中收回。

我們還可能被要求對人類暴露於水中有害物質或其他環境損害所產生的後果承擔責任。例如，私人原告可以聲稱由於我們的飲用水供應中存在有害物質而造成的人身傷害或 其他有毒侵權索賠。雖然我們沒有參與任何環境或污染相關的訴訟，但近年來此類訴訟的頻率有所增加。 如果我們受到環境或污染相關的訴訟，我們可能會招致巨大的法律費用，並且不確定我們是否能夠向差餉繳納人或其他第三方追回法律費用。我們的保險單可能無法 涵蓋或提供足夠的保險與這些索賠相關的損失或成本。

我們可能會受到科羅拉多州公用事業委員會(Colorado Public Utilities Commission)未來將我們作為公用事業公司進行監管的任何決定的不利影響。科羅拉多州公眾 公用事業委員會(“CPUC”)管理投資者擁有的以向公眾供水為目的的水務公司。CPUC規範公用事業運營的許多方面，包括制定水價和水費， 發起檢查，執法和合規活動，協助消費者投訴。根據科羅拉多州的法律，我們不相信我們是公用事業公司。我們目前主要通過合同向提供公眾的Rangeview區 提供服務。準市轄區，如Rangeview區和Sky Ranch區，根據法規免除CPUC的監管。然而，CPUC可能會試圖將我們作為一個公用事業來監管。 如果發生這種情況，我們可能會因挑戰CPUC的管轄權主張而招致鉅額費用，並且我們可能會失敗。將來，可能會修改或重新解釋現有法規，可能會採用新的法律法規或 適用於我們或我們的設施。如果我們成為受監管的公用事業，我們產生利潤的能力可能會受到限制，我們可能會招致與法規遵從性相關的重大成本。

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Rangeview區和我們在租約下的權利受到第三方的挑戰。Rangeview區和我們在租約下的權利 過去曾受到包括土地局在內的第三方的質疑。2014年，在解決我們和Rangeview區對土地局、土地局、Rangeview區提起的訴訟的過程中，我們修改和重述了 租約，以澄清和更新一些條款。然而，仍然存在分歧和談判的問題，包括我們在2081年之後從我們的出口水中獲得收入的權利，並且很可能在租約的剩餘 期限(到2081年)期間，各方將再次就租約中的條款的解釋達成不同意見。Rangeview District的權利或我們在租約下的權利在未來可能會受到挑戰，這可能需要花費高昂的 訴訟來強制執行我們的權利。

我們的洛裏山脈地表水權利是“有條件的法令”，需要合理勤勉的調查結果。Our 地表水權益和洛瑞山脈的水庫選址是有條件的法令，並受科羅拉多州水上法院每六年一次的合理勤勉調查結果的制約。為了得出合理勤勉的結論，水 法院必須確定我們繼續努力追求上述水權的發展。如果水事法庭不能做出這樣的裁決，我們可能會失去審查中的水權。在2012財年和2018財年，Lowry Range 有條件的法令得到了水上法院的審核，該法院認定我們和Rangeview District符合盡職調查標準。水事法庭於2019年1月對勞裏山脈地表水法令進行了合理的調查。我們對勞裏山脈地表水法令的下一次審查將在2025年1月進行。我們相信，隨着我們繼續發展這些權利，我們將成功地維護我們的法令。如果水事法院不作出 合理努力的裁定，我們在Rangeview Water Supply中的權益價值將受到重大不利影響。

我們的運作受到我們無法控制的地方政治和政府程序的影響。我們在高度政治化的環境中運作。我們向市政當局和其他政府實體銷售我們的水權，這些政府實體由民選或政治任命的官員經營。我們的主要競爭對手是尋求擴大其銷售税基礎和其他水區的市政當局。各種 支持者，包括我們的競爭對手、開發商、環保團體、環保團體和農業利益集團，在科羅拉多州的水權開發方面都有競爭議程，這意味着影響我們 業務的決定基於許多因素，而不是經濟和商業考慮。與政府實體打交道相關的其他風險包括當選和任命官員的更替，從選舉到 選舉的政策變化，以及這些實體在其先前與本公司打交道的過程中缺乏機構歷史。我們花費大量時間和資源教育民選官員、地方當局和其他人，瞭解我們的水權 以及與我們簽訂合同的好處。政治關切和政府程序和政策可能阻礙或延遲我們達成服務協議或發展我們的水權或基礎設施以提供我們的水的能力。雖然我們 通過作為Rangeview區的服務提供商參與區域合作資源計劃，例如SMWSA和與丹佛水務和Aurora水務的WISE合作伙伴關係，以及教育和溝通努力以及社區參與，努力降低我們業務中的政治風險，但我們的努力可能不會成功。

我們可以服務的連接數量受到我們無法控制的地方政府政策的影響。我們通過服務 協議向開發商、市政當局和由選舉或政治任命的官員運營的其他政府實體銷售我們的水權。我們相信，根據阿拉帕霍縣、道格拉斯縣和亞當斯縣的水 提供商應用的標準，我們的水權可以為大約60，000個單一家庭連接提供服務。·這些標準是政策驅動的，基於假定的供水壽命和可靠性，並且在政府實體的酌情決定下可能會變得更加限制性。·如果這些標準變得 更具限制性，則包括公司在內的所有供水提供商的供水可能無法滿足提供商目前估計的連接數量。

洛裏山脈的發展不在我們的控制範圍之內，而且會遇到障礙。洛裏範圍的開發由土地局控制，土地局 由代表教育、農業、地方政府和自然資源的五人公民委員會管理，外加一名無任委員，每個委員由科羅拉多州州長任命，任期四年，並得到科羅拉多州參議院的批准。隨着土地委員會成員的變化，土地委員會在發展和保護勞裏山脈等問題上的重點往往會發生變化。此外，在土地局管理的財產方面，在通過和 執行計劃方面往往存在重大延誤，因為這一過程涉及許多具有不同利益的選區。如果沒有水銷售或Lowry系列的開發被延遲或 放棄，我們可能需要使用我們的資本資源，招致額外的短期或長期債務債務，或尋求出售額外的股本。我們可能沒有足夠的資本資源或成功獲得額外的運營資本。

由於洛裏山脈以前用作軍事設施，在開發之前可能需要進行環境清理，包括清除未爆彈藥。美國陸軍工程兵部隊(US Army Corps Of Engineers)已經 在洛瑞靶場進行了30多年的未爆彈藥清除活動。持續的活動依賴於聯邦撥款，而陸軍工程兵軍團每年都不能保證 其在洛裏範圍內的活動的此類撥款。

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與土地開發相關的風險？我們的業務部門

住宅建築行業是週期性的，行業狀況的惡化或一般經濟或其他商業狀況的下行變化可能會對我們的業務、經營業績、現金流和財務狀況產生不利影響 。住宅建築行業是週期性的，對一般經濟條件的變化非常敏感，例如就業水平、消費者信心和收入、收購抵押貸款的可用性、利率水平和通貨膨脹等。從2006年開始，一直持續到2012年，美國和科羅拉多州的住房市場受到 新房銷售嚴重疲軟的不利影響，原因包括消費者信心疲軟、抵押貸款標準收緊、大量止贖、轉售和新房供應以及更具挑戰性的評估環境。這些情況， 加上長期的經濟衰退，高失業率，通貨膨脹率的上升和美國經濟中的不確定性，導致了對住房的需求下降，銷售價格下降和定價壓力增加。 此外，住宅住房市場受到聯邦和州個人所得税税率和規定的影響，以及針對或影響住房市場的政府行動、政策、方案和法規，包括減税和 就業法案，多德-弗蘭克華爾街改革和消費者保護法，與購買相關的税收優惠以及適用於 國營企業和政府機構購買或投保抵押貸款的標準、費用和規模限制。2019財年，科羅拉多州的房屋開工量與2018財年的房屋開工量相比有所下降。雖然房屋開工數量繼續好於上一次經濟低迷期間 ，但如果科羅拉多州住房市場的復甦逆轉，我們的庫存和地塊需求的市場價值可能會下降，這可能對我們的業務、運營結果、現金流和財務狀況產生重大不利影響。

我們在房地產開發方面的經驗有限。雖然我們有豐富的經驗設計和建設水和廢水 設施和維護和運營這些設施，我們有有限的經驗開發房地產。我們可能低估了開發Sky Ranch所需的資本支出，包括某些基礎設施改善的成本。 我們在管理房地產開發活動方面的經驗也有限，包括所需的許可和其他批准，這可能導致延遲獲得必要的許可和政府批准。

來自其他開發項目的重大競爭可能會對我們的結果產生不利影響。^Land 開發是一項競爭激烈的業務。在天空牧場所在的同一地理區域，有許多土地開發商，以及房地產和開發項目。我們的許多土地開發 競爭對手可能比我們有優勢，例如更有利的位置，這可能會提供更理想的學校，更容易到達道路和購物，或者我們可能不提供的便利設施，以及更多的財政資源。如果 基於位置、價格或其他因素髮現其他開發項目對購房者、房屋建築商或其他開發商或房地產運營商更具吸引力，則我們可能會被迫降低價格或進一步推遲開發 ，這兩種情況都可能對我們的業務、運營結果、現金流和財務狀況產生重大不利影響。

我們預支給CAB用於公共改善建設的資金可能無法償還，這將對我們的 運營結果、現金流和財務狀況產生負面影響。我們已預支CAB約2000萬美元，用於公共改善工程的建設，並預計將額外資助840萬美元的建築成本，我們預計CAB將 償還這些費用。CAB償還我們的能力和義務取決於天空牧場是否有足夠的房屋銷售和商業開發來創建税基，使CAB能夠發行債券來支付 改進。如果天空牧場的開發由於任何原因而延遲或縮減，包括監管限制、經濟低迷或天空牧場的一個或多個建築商違約，CAB可能沒有足夠的收入來發行 債券。CAB未能償還我們預付的大部分資金將對我們的業務、運營結果、現金流和財務狀況產生負面影響。

供應短缺和與熟練勞動力和建築材料需求相關的風險可能會增加成本並推遲關閉。房地產開發 行業對熟練勞動力和材料的競爭非常激烈。近年來，隨着供應鏈調整以適應不均衡的行業增長，科羅拉多前線範圍內的勞動力短缺變得更加嚴重。增加的成本或熟練勞動力 和/或混凝土、鋼、管道和其他材料的短缺可能導致房地產開發成本的增加和延遲。我們無法將房地產開發成本的增加轉嫁給我們已經與之簽訂了購買和 住宅地塊銷售合同的房屋建築商，因為我們的合同在簽訂合同時確定了地塊的價格，這將遠遠領先於房地產開發。隨着時間的推移，開發成本的持續增加可能會侵蝕我們的利潤率。

提供給我們的產品和分包商所做的工作可能會使我們面臨可能對我們的業務產生不利影響的風險。我們依靠分包商執行 實際的物業開發，並且在許多情況下，選擇和獲得混凝土和其他材料。分包商可能使用不當的施工過程或有缺陷的材料。有缺陷的產品可能會導致需要執行大量 維修。如果我們無法從分包商、材料供應商和保險公司收回維修成本，則遵守我們的保修義務的成本可能會很高。

我們可能會購買額外的土地發展或其他用途，從而使我們面臨一定的財務風險。將來，我們可能會購買 額外的地塊用於發展或其他目的。如上所述，土地開發需要大量的現金支出，然後才能通過出售地塊以及水龍頭和下水道水龍頭費用產生正的現金流。如果從我們獲得土地到我們開始出售完工地塊之間有 個相當大的滯後時間，我們可能會產生重大的經營損失。此外，如果完工地塊上的房屋銷售被延遲，我們來自公用事業服務的收入將被延遲 。如果我們手頭的現金和運營的未來現金流不足以為我們的運營提供資金，以及開發任何收購的土地和建設供水和廢水系統所需的大量資本支出，我們可能會被迫 尋求獲得額外的債務或股本資本。不能保證在可接受的條件下或根本就可以獲得融資。

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物業發展的延誤可能會延長我們收回物業發展成本所需的時間。在我們完成向住宅建築商出售住宅地塊之前，我們會產生許多成本，例如準備 土地、整理和授權地塊、安裝道路、下水道、供水系統和其他公用事業、税收和其他與土地所有權相關的成本。如果我們開發 住宅地塊的速度減慢，我們可能會招致額外的成本，並且我們可能需要更長的時間才能收回成本。此外，如果在已完工地段上的房屋銷售延遲，我們來自公用事業服務的收入將會延遲。

房地產價值的波動可能需要我們減記我們的土地權益的賬面價值。？土地 開發行業受到房地產價值的顯著變化和波動的影響。因此，本公司可能需要按照美國普遍接受的會計 原則減記其天空牧場或其他土地權益的賬面價值，其中一些減記可能是重大的。資產的任何重大減記都可能對我們的業務、前景、財務狀況或 運營結果產生重大不利影響。當存在減值指標時，本公司評估其土地權益。減值指標包括：由於市場條件疲軟而導致住房需求下降；競爭定價壓力導致成品地塊的平均銷售 價格下降；銷售吸收率低於管理預期；住宅或相關土地的價值因一般市場狀況而下降，實際或感知的風險由於接近石油和天然氣鑽井作業，或 其他原因；以及項目的預計現金流減少。

我們的土地開發部門可能會受到與我們Sky Ranch開發附近的石油和天然氣運營相關的風險，這可能會 對我們Sky Ranch財產的適銷性和/或價值產生不利影響。？我們已經將Sky Ranch的基礎礦物租賃給一家大型獨立勘探和 生產公司的全資子公司。石油和天然氣開採是一種固有的危險活動，可能導致空氣和水污染、火災、爆炸或其他危險。雖然科羅拉多州、地方政府和私營運營商已經 制定了旨在降低這些風險的法規和程序，但不能保證這些保障措施對Sky Ranch周圍的任何石油和天然氣活動在所有情況下都有效。·在我們的財產或附近存在油氣井和 鑽井活動，以及公眾對鑽井和水力壓裂現場附近排放的負面健康影響的關注，包括最近提交給科羅拉多州公共衞生與環境部的一份長達380頁的報告(題為“最終報告：科羅拉多州石油和天然氣運營的人類健康風險評估”，日期為2019年10月17日)中詳述的數據 ，可能對天空牧場地塊的適銷性和/或價值產生不利影響，並減少對石油和天然氣運營附近住宅的需求，對我們的土地開發部門產生負面影響，這也可能對我們的業務和財務狀況產生負面影響。

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項目1B-未解決的工作人員意見

一個也沒有。

第2項-屬性

水相關資產

除了第1項-我們的水和土地資產中描述的水權和裁決的水庫場地外，我們在科羅拉多州阿拉帕霍縣擁有或擁有對 500，000加侖水箱，1，000，000桶水庫，400，000桶水庫，300，000桶水庫，三口深水井，一個泵站和幾英里輸水管道的專有權。 雖然屬於Rangeview District，但我們擁有獨家使用權，運營和兩個廢水處理廠，以及為位於洛裏山脈和天空牧場的客户提供服務的水分配和 廢水收集管道。儘管屬於埃爾伯特86區，但我們擁有使用、操作和維護兩個水箱(總容量為438，000加侖)、兩口深水井、一個泵站和10英里輸電線路的專有權，用於埃爾貝爾縣Wild Pointe的開發。這些資產用於為我們的客户提供服務。

土地和礦產權益

我們擁有約780英畝土地(連同634英畝淨礦物)，這是一個名為Sky Ranch的開發項目的一部分，在項目1-我們的水和 土地資產-Sky Ranch中有進一步描述。我們擁有40英畝的土地，這些土地構成了Rangeview區目前的邊界(連同所有的礦產)。我們還在阿肯色州 河谷擁有約700英畝的土地(連同所有礦產)。此外，我們在Otero、Bent和Prowers縣的科羅拉多東南部持有約13，900英畝的礦產權益(包括我們在阿肯色州河谷的700英畝)。
 
項目3-法律程序

一個也沒有。

項目4-礦山安全披露

一個也沒有。

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目錄
第二部分

第5項-註冊人普通股、相關股東事項和發行人購買股權證券的市場

市場信息

我們的普通股在納斯達克股票市場交易，代碼為“PCYO”。

持票人

2019年11月7日，共有740名普通股持有者。

分紅

我們從未就普通股支付過任何股息，並期望在可預見的將來保留我們所有的資本和運營收益(如果有的話)，用於擴大和發展我們的業務。未來關於支付股息的任何 決定將由我們的董事會自行決定，並將取決於我們的收入、財務狀況、資本要求、擴張計劃以及我們董事會認為 相關的其他因素。我們B系列優先股的條款禁止支付普通股的股息，除非B系列優先股的所有應計股息都已支付，並且如果銷售出口水的收益 超過36，026，232美元，則要求支付B系列優先股的股息。有關進一步討論，請參閲附註8-所附財務報表的股東權益。

性能圖表(1)

下圖比較了過去五個會計年度我們普通股的累積總回報與同期標準普爾500指數和同等組指數的累積總回報(2). 該圖表假設截至8月31日市場收盤時，每個著名指數的普通股投資為100美元，並對所有股息進行再投資。

   
2014年8月
    
2015年8月
    
2016年8月
    
2017年8月
    
2018年8月
    
2019年8月
  
純循環公司
  
$
100.00
    
$
76.69
    
$
74.23
    
$
111.20
    
$
172.55
    
$
166.41
  
標準普爾500指數
  
$
100.00
    
$
100.48
    
$
113.09
    
$
131.45
    
$
157.30
    
$
161.89
  
對等組(2)
  
$
100.00
    
$
105.04
    
$
134.01
    
$
160.01
    
$
183.55
    
$
236.60
  

29
目錄


(1)
此績效圖不是“徵集材料”，不被視為已向SEC“提交”，也不會通過引用被納入我們根據“證券法”或“交易法”提交的任何文件中，無論是在此日期之前或之後 ，也無論在任何此類文件中使用何種通用註冊語言。

(2)
同級集團由以下公司組成，這些公司是根據行業重點和規模選擇的：American State Water Company，Aqua America，Inc.，Artesian Resources Corp.，California Water Service Group， Connecticut Water Service，Inc.，Middlesex Water Company，SJW Corp.和York Water Company。

近期未註冊證券的銷售；註冊證券收益的使用

一個也沒有。

發行人及關聯購買者購買股權證券

一個也沒有。

30
目錄
第6項-所選財務數據

表D-選定的財務數據

以千為單位(每股數據除外)

   
在截至8月31日的財政年度，
  
   
2019
    
2018
    
2017
    
2016
    
2015
  
操作項目彙總表：
                              
總收入
  
$
20,361.5
    
$
6,959.2
    
$
1,227.8
    
$
452.2
    
$
1,196.6
  
經營收入(虧損)
  
$
3,528.0
    
$
132.7
    
$
(1,678.8
)
  
$
(1,230.3
)
  
$
(575.1
)
淨收益(損失)
  
$
4,811.1
    
$
414.7
    
$
(1,710.9
)
  
$
(1,310.6
)
  
$
(23,127.9
)
每股基本收益(虧損)和稀釋後收益(虧損)
  
$
0.20
    
$
0.02
    
$
(0.07
)
  
$
(0.06
)
  
$
(0.96
)
已發行加權平均稀釋股份
    
24,003
      
23,930
      
23,754
      
23,781
      
24,041
  

   
截至8月31日，
  
   
2019
    
2018
    
2017
    
2016
    
2015
  
彙總資產負債表信息：
                              
流動資產
  
$
23,537.7
    
$
27,918.2
    
$
27,124.3
    
$
29,085.9
    
$
39,580.9
  
總資產
  
$
83,721.4
    
$
71,906.6
    
$
69,787.6
    
$
70,879.6
    
$
73,060.9
  
流動負債
  
$
8,297.2
    
$
2,054.0
    
$
940.2
    
$
482.2
    
$
1,499.1
  
長期負債
  
$
693.0
    
$
399.4
    
$
1,341.3
    
$
1,399.5
    
$
1,476.4
  
負債共計
  
$
8,990.3
    
$
2,453.4
    
$
2,281.5
    
$
1,881.7
    
$
2,975.5
  
股東權益
  
$
74,731.1
    
$
69,453.2
    
$
67,506.1
    
$
68,997.9
    
$
70,085.4
  

以下項目對我們的運營產生了重大影響：

(a)
在2019年，由於天空牧場的土地開發活動，我們確認來自地塊銷售的收入為1，200萬美元，銷售水龍頭和廢水龍頭的收入為340萬美元。我們的水銷售收入增長了2%，達到470萬美元，主要與工業水銷售有關。我們在我們的供水和廢水系統上投資了1410萬美元， 包括810萬美元用於Sky Ranch的廢水設施，350萬美元用於水權和土地收購，35.4萬美元用於購買設備，1770萬美元用於庫存 用於我們天空牧場物業的開發。在2019年財政期間，我們有nET銷售或到期的有價證券約370萬美元。此外，我們公佈了我們的淨遞延税項 資產的估值備抵，並確認了1，283，195美元的遞延税項收益。

(b)
在2018財年，我們在我們的給水和廢水系統中投資了110萬美元，用於管道建設的投資為180萬美元，用於開發我們的Sky Ranch物業的投資為530萬美元，用於購買設備的投資為445，400美元。 在2019財年，我們的可銷售證券的淨銷售額或到期日約為1140萬美元。我們的水銷售收入增長了452%，達到460萬美元，主要與工業水銷售有關。此外，我們開始 在天空牧場建設，並確認了210萬美元的平板銷售收入。

(c)
在2017財政年度，我們在我們的給水和廢水系統上投資了250萬美元，用於管道建設的投資為440萬美元，用於開發我們的天空牧場物業的投資為902，600美元，用於購買設備的投資為95，400美元。在 2017財年，我們銷售或到期的有價證券約為980萬美元。

(d)
在2016財年，我們在我們的供水和廢水系統中投資了923，800美元，併為我們的天空牧場物業的規劃和設計投資了285，600美元。我們還以約450，300美元的價格購買了三個農場，以糾正與純水農場相關的乾涸契約 問題，以便獲得釋放與公司向Arkansas River Farm，LLC的農場銷售相關的託管資金。

(e)
在2015財年，我們以約4580萬美元的價格出售了剩餘的農場資產，損失約2230萬美元。在出售的同時，我們償還了490萬美元與農場有關的抵押債務，並向我們的供水系統投資了約350萬美元。農場資產的財務結果已反映為非持續經營，並對所有以前的期間進行了重新分類。

31
目錄
項目7-管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析

概述

下面的討論和分析包括某些受風險、不確定因素和其他因素影響的前瞻性陳述，如本年度報告10-K表中的“風險因素”和其他 所述，這些陳述可能導致我們的實際增長、運營結果、業績、財務狀況和本財年的業務前景和機會以及隨後的期間與這些 中表達的或暗示的 有很大的不同， ， 這些前瞻性聲明。提醒讀者，本年度報告Form 10-K中包含的前瞻性聲明應與我們 在第1頁“前瞻性聲明”標題下披露的內容一起閲讀。

以下管理討論和分析(“MD&A”)旨在幫助讀者瞭解運營結果和我們的財務狀況，應與附帶的 財務報表及其附註一起閲讀，包括在本年度報告表格10-K的第II部分第8項中。以下各節重點介紹管理層在評估我們的財務 狀況和經營業績時審查的主要指標，包括以下內容：


 ●
提供水和廢水服務產生的收入；

●
與開發我們的水和土地資產相關的費用；

●
天空牧場的地塊銷售收入；

●
與天空牧場地段開發相關的費用；以及

●
現金可用於繼續開發我們的土地、水權和服務協議。

我們的MD&A部分包括以下項目：

執行摘要-2019年重要財務指標的摘要。

我們的業務-對我們的業務、我們的服務和我們的業務戰略的一般描述。

關鍵會計政策和估計的使用-討論我們需要關鍵 判斷、假設和估計的關鍵會計政策。

運營結果-對我們財務報表中列出的三個會計年度的運營結果進行的分析。我們在MD&A中介紹了我們的 討論以及附帶的財務報表。

流動性、資本資源和財務狀況-分析我們的現金狀況和現金流，並討論 我們的財務義務。

執行摘要

2019財年包括以下值得注意的項目：


 ●
總收入比2018財年增加了1340萬美元，即193%，達到2040萬美元，主要原因是地塊銷售以及自來水和廢水水龍頭費用

●
淨收入比2018財年增加了440萬美元，即1060%，達到480萬美元。

●
2019會計年度完全稀釋後的每股普通股收益為0.20美元，而2018會計年度為0.02美元。

在2019年財政年度，我們的收入總額為2040萬美元，主要涉及向我們的三個住宅建築商客户銷售255個地段和113個水龍頭和廢水龍頭。我們確認 地塊銷售收入為1200萬美元，水龍頭和廢水龍頭銷售收入為350萬美元，而2018財年分別為220萬美元和50，000美元。由於我們土地開發部門的強勁表現以及由於在2019年發放我們的淨遞延税金資產的估值備抵而產生的淨税收收益 ，2019年的淨收入增至480萬美元，而2018年財政年度為414，700美元，增幅為1，060%。有關我們的結果的進一步討論，請參閲以下內容。

我們的生意

PURE Cycle Corporation是科羅拉多州的一家公司，分為兩個業務部門。我們在缺水的丹佛大都市區開發水和廢水批發系統，並正在沿70號州際公路走廊(“I-70”)約930英畝的土地上開發一個主計劃 社區，位於丹佛國際機場(“DIA”)以南約4英里。公司在過去30年中積累了寶貴的水和土地權益，並開發了一個廣泛的批發水生產、存儲、處理和分配系統網絡，以及為家庭服務的廢水收集和處理系統。丹佛地區的商業和工業客户 我們的土地資產位於丹佛大都市區沿I-70最活躍的開發區之一。

32
目錄
我們的業務集中在兩個業務領域：(I)提供批發水和廢水服務，以及(Ii)土地開發活動，其中我們作為總體規劃開發商，負責大約930英畝(稱為天空牧場)的土地。總體規劃包括3200個單户和多户住宅單元，以及200多萬平方英尺的商業、零售和工業空間。

水和廢水公用事業

整個美國西部的水資源，尤其是科羅拉多州的水資源是一種稀缺而寶貴的資源。我們公司擁有或控制着約29，200英畝英尺的地下水和 地表水供應組合，約26，000英畝經鑑定的水庫場地，兩個廢水回收設施，水處理設施，飲用水和原水存儲設施，水井和水生產設施，以及近50英里的水分配和廢水收集管道。^我們的供水和批發設施位於阿拉帕霍縣丹佛東南部。 存儲和分發水和廢水，我們相信這為我們提供這些服務提供了獨特的競爭優勢。

我們為當地政府提供水和廢水批發服務，包括Rangeview區、Arapahoe縣、CAB和Elbert 86區。我們的使命是為我們的 客户提供可靠、高質量的水，並使用先進的水處理系統收集和處理廢水，這些系統可以產生高質量的再生水，我們可以再用於户外灌溉和工業需求。通過使用和再利用我們的水供應，我們尋求 對我們在水資源稀缺的科羅拉多州丹佛市地區的寶貴水權進行良好的管理。·我們設計、許可、建設、運營和維護我們擁有或代表政府實體運營的批發水和廢水系統。·我們 還設計、允許、建設、運營和維護我們代表政府客户擁有或運營的零售分配和收集系統。*我們 還為我們的政府客户設計、許可、構建、運營和維護我們擁有或代表政府客户運營的零售分配和收集系統。此外，我們處理行政職能，包括抄表，計費和 收集每月的水和廢水收入，監管水質監測，採樣，測試，並向科羅拉多州公共衞生和環境部報告要求。

我們的公用事業部門的收入來自三個來源：(I)水龍頭費用，這是向住宅建築商或企業收取的一次性費用，以連接到我們的供水和廢水系統；(Ii)使用費，這是每月 水錶和廢水費用；以及(Iii)建築或特殊設施費用，這是專門在必要時簽訂的合同。我們估計，我們的水組合可以為大約60，000個單一家庭連接 (“SFE”)提供服務。·我們目前的自來水費用為每個SFE 26，675美元，我們的廢水自來水費用為每個SFE 4，659美元。平均而言，我們為每個SFE水連接帶來約1，000美元的年收入，為每個SFE廢水連接提供500美元的年收入。^我們為近460個SFE連接提供 飲用水，為大約210個SFE提供生活廢水服務。

工業油炸水運

除了我們的國內客户，我們還為石油和天然氣行業的工業客户提供用於水力壓裂的原水。我們的飲用水和工業用水客户都位於 丹佛東南部，那裏競爭激烈的供水和供水系統是有限的，我們為客户提供這些有價值的服務做好了準備。丹佛地區的增長趨勢是向東發展，I-70 走廊沿線出現了大量活動，該走廊擁有I-70、鐵路通道和DIA等優良的交通基礎設施。該地區擁有重要的就業中心，包括DIA、科羅拉多大學安舒茨醫學院、亞馬遜履行中心、洛基 山地區VA醫療中心等，創造了對住宅、零售和商業發展機會的需求。在過去七年中，該地區經歷了重大的石油和天然氣活動，多家運營商在我們的服務區及其附近租用了 超過135，000英畝的油井和超過100英里的油氣收集線。^公司相信其水資源，土地和基礎設施位於 丹佛大都市區最具吸引力的區域之一，因為它處於非常有利的位置，可在未來30年實現大幅增長。

土地開發

我們正在沿着I-70走廊開發一個約930英畝的主規劃社區，計劃包括3，200個單户和多户住宅，公園，露天空間，步道，娛樂中心， 學校，以及超過200萬平方英尺的零售，商業和輕工業空間，僅在DIA以南4英里。我們的土地開發活動包括設計，允許和建造所有的水平基礎設施， 包括雨水，排水，道路，路緣，人行道，公園，開闊空間。我們的土地開發活動包括設計，許可和建設所有的水平基礎設施， 包括，雨水，排水，道路，路緣，人行道，公園，開放空間，小徑和其他基礎設施為房屋建築商和商業客户提供“準備好建設”的完工地塊。我們的土地開發活動的收入來自 已完成地塊的銷售以及我們代表他人建設基礎設施的活動的建設收入。根據交付完工 地塊的特定協議，土地開發收入來自我們的住宅建築商客户，以及公共改善工程建設的報銷，例如道路、路緣、雨水、排水、人行道、公園、遊憩空間、小徑等，這些報銷來自當地政府實體、CAB，但需獲得批准並 發行市政債券以資助此類報銷。

我們的土地開發活動為我們的水務部門提供了戰略補充，因為任何總體規劃社區的重要組成部分都是向社區提供高質量的生活用水、灌溉用水和 廢水服務。通過控制土地和公用事業開發，使我們能夠高效地構建用於水、灌溉、廢水、分配、收集、雨水、道路、公園、開闊空間和其他投資的基礎設施 ，並管理這些投資的交付，以匹配我們的住宅建築商客户的收回承諾，而這些投資中沒有顯著的過剩產能。

33
目錄
2017年6月，我們與三家獨立的房屋建築商(Richmond American Homes，Taylor Morrison和KB Home)簽訂了建築商合同，根據該合同，我們同意出售，建築商同意購買， Sky Ranch Property共有506個獨立的獨立住宅地塊。

根據建築商合同，我們有義務建設基礎設施和其他改善措施，如道路、路緣和排水溝、公園設施、人行道、街道和交通標誌、供水和衞生下水道 幹管和存根、雨水管理設施和地塊分級改善，以便將完工地塊交付給每個建築商。根據建築商合同，我們必須促使Rangeview District安裝和建造場外基礎設施 改善(即廢水回收設施和批發水設施)，為物業提供水和廢水服務。在阿拉帕霍縣批准Sky Ranch項目的同時，我們與 Rangeview區和/或Sky Ranch區和/或CAB有義務在Arapahoe縣保持存款帳户，以確保完成場外基礎設施改善。大約1，000，000美元仍有保證金。我們 基本完成了最初506個住宅地段的所有場外基礎設施改善。我們已(通過CAB)為Rangeview區和Sky Ranch區的義務提供資金，如附註14-所附綜合財務報表的關聯方交易中所述。

我們估計，天空牧場第一階段(506個地段)的完工地塊的開發將需要約3500萬美元的總資本，其中包括大約 $2900萬的估計可償還成本，這將由CAB從預期的市政債券銷售中償還給我們。向房屋建築商出售地塊將產生約3600萬美元的收入，在 收到可償還成本之前提供約100萬美元的地塊利潤率，如上所述。本公司和CAB同意CAB無需支付可報銷的費用，除非CAB和/或天空牧場區發行 數額的市政債券，足以報銷我們提供的全部或部分預付款或報銷發生的費用。由於這種意外情況，可償還成本目前包括在庫存中， 隨後通過土地開發建設成本支出，直到債券發行和CAB償還我們公共改善的時間點為止。在這一點上， 可償還成本的一部分將被記錄為應收票據，並將減少任何剩餘的資本化費用。任何超過資本化費用的可償還費用將被確認為其他收入。開發批次的成本和 銷售成品批次的收入預計將在幾個季度內發生，現金流的時間將包括某些里程碑交付，包括但不限於完成政府審批、安裝 改進和完成批次交付。

關鍵會計政策和估計的使用

根據美國普遍接受的會計原則(“GAAP”)編制財務報表需要管理層對影響財務報表及其附註中報告的金額的未來事件作出估計和假設 。未來的事件及其影響無法絕對確定。因此，預算的確定需要作出判斷。實際 結果將不可避免地與那些估計值不同，這種差異可能對財務報表很重要。

我們財務報表編制過程中固有的最重要的會計估計包括與收入確認時間相關的估計、水資產和其他長期 資產的減值、公允價值估計和基於股份的補償。下面是這些關鍵會計政策的摘要。

收入確認

我們來自自來水和廢水公用事業服務的收入主要包括每月批發水使用和廢水處理費、自來水費用和建築費/特殊設施資金和諮詢費。 我們來自土地開發服務的收入主要包括地塊銷售和項目管理服務費。如所附 財務報表的註釋2-重要會計政策摘要中進一步描述的那樣，來自每月用水費用、每月廢水處理費和諮詢費的收入在每月收入中確認為收入。與批次銷售相關的付款收入將推遲到成品批次的交付和 最終付款。項目管理服務費將在CAB和/或天空牧場區發行市政債券時確認，並向公司報銷 可報銷的成本，包括項目管理服務費。這些費用的償還部分將被確認為其他收入。

水和廢水收入

每月的批發水使用費是根據每個月的實際水錶使用量和每個SFE單位評估的基本月度服務費向我們的客户進行評估的。一個SFE是一個客户，無論是住宅， 商業或工業，它對公司的水或廢水系統產生需求，類似於一個四人家庭居住在一個標準大小的地塊上的單一家庭住宅的需求。用水量定價使用分層定價 結構。我們在向我們的客户或我們的政府客户的最終用途客户交付水時確認批發用水收入(如果適用)。我們確認的銷售出口水和我們Rangeview的其他部分的收入 勞裏範圍外的供水顯示給土地委員會的特許權使用費總額。我們確認的銷售勞裏山脈水資源的收入顯示為支付給土地局的特許權使用費和Rangeview District保留的金額的淨額。

34
目錄
我們根據統一的月費和實際使用費每月確認廢水處理收入。每月的廢水處理費顯示為Rangeview區保留的淨額。

自來費構成了通過服務線連接到住宅或商業建築或物業的批發水和廢水系統的權利，一旦獲得許可，客户可以向批發線進行實際自來水 ，以連接其用於供水和/或廢水服務的物業。一旦連接到水和/或廢水系統，客户就可以獲得現場服務，從我們的系統接收計量供水，並將廢水發送到 我們的系統。我們在授予客户接入水或廢水服務線路以獲得服務的權利時，將自來水和廢水自來水水龍頭費用確認為收入。

隨着時間的推移，我們確認建築費用，包括建設“特殊設施”的費用。

諮詢費是我們從市政當局和區域供水供應商那裏收取的合同運營服務費用，通常是按月收取。諮詢費隨着時間的推移按月確認，因為服務是基於統一的月度費用加上執行的其他工作的費用 消費的。

土地開發收入

我們根據與每個建築商達成的明確協議在天空牧場出售地塊。這些協議遵循兩種格式之一。一種格式是成品批次的銷售，其中購買者支付準備建造的成品批次 ，並且付款是在完工批次完成時的一次性付款。本公司將在完成地段銷售結束時確認收入，在該時間點，控制權轉移給建築商，建築商 能夠獲得建築許可證，因為交易週期將完成，本公司將不再對該地段承擔進一步義務。

我們的第二種形式是根據開發協議出售完成的地塊，從而我們在三個里程碑收到付款。第一個里程碑付款應在拼裝地塊完成後到期，從而我們 將指定數量的拼板地段的所有權轉讓給每個建築商，並收到拼板地段的付款。第二個里程碑付款應在每個批次(水、下水道和雨水)的濕式公用設施施工完成後到期， 最終付款應在完工的批次完成後支付。由於建築商(即客户)在第一次關閉時控制批次，且我們在施工過程中進行的後續改進改進了建築商的批次，因此我們將 按完工百分比方法計入隨時間推移的每個進度付款。

我們作為項目經理，提供為CAB提供合格改進所需的任何和所有服務。項目管理費是符合CAB條件的 改進的實際施工成本的5%(5%)。公司和CAB同意CAB不要求支付項目管理費，除非CAB和/或天空牧場區發行市政債券，其金額足以償還我們 提供的全部或部分預付款或報銷發生的費用。由於這種意外情況，項目管理費將累算到收入中，並提供相應的津貼，直至債券發行和CAB 報銷我們的公共改善費用為止。屆時，償還的項目管理費部分將被記錄為應收票據，並將確認為其他收入。

其他收入

我們根據Bison Lease和OGOA收到的預付款在租賃的初始期限或延長期限(如適用)期間以直線方式確認為其他收入。

水資產和其他長期資產的減值

每當管理層相信事件或情況變化表明資產的賬面值可能無法收回時，我們就審查我們的長期資產減值。我們衡量將持有和使用的資產的可回收性 通過將資產的賬面金額與我們預期通過最終使用該資產而產生的估計未來未貼現淨現金流量進行比較。如果該等資產被視為減值，因此 該資產被視為不可收回的成本，則應確認的減值是該資產的賬面金額超過該資產的估計公允價值的金額。

我們的水資產將用於提供水服務，這不可避免地將包括許多住房和經濟週期。我們的水供應是合法的，通過水上法庭使用。水 法院法令為市政和工業用途分配特定數量的水(以繼續受益使用為限)。

35
目錄
我們的水務資產-我們通過估計水龍頭對我們服務區域和前沿範圍內潛在新開發項目的銷售 ，使用估計的未來水龍頭費用減去估計的提供水服務的估計成本，在估計的開發期內確定我們的水務資產的未貼現現金流。我們服務區域和Front系列的實際新住宅開發、未來實際水龍頭費用和實際 未來運營成本不可避免地將與我們的估計有很大差異，這可能會對我們的財務報表以及我們的運營結果產生重大影響。影響我們未來來自水和廢水部門的估計現金流 的最重要因素是在線並開始為我們產生收入的SFE的數量。截至2019年8月31日，我們進行了減值分析，並確定 沒有重大變化，我們的水務資產沒有減值，其成本被視為可收回。我們的減值分析是基於我們已達成協議，利用我們擁有的 水權提供水務服務的區域內發生的開發(例如，天空牧場和洛瑞山脈)以及周邊地區，包括Front牧場和I-70走廊。截至2019年8月31日，我們合併的Rangeview Water Supply和Sky Ranch Water資產的賬面價值約為4920萬美元。基於我們水權的賬面價值、任何開發計劃的長期和不確定性質、當前26，675美元的自來水費用和估計的毛利率，我們估計我們需要增加 大約1，850個新的供水連接(需要我們投資組合的7%)，以產生足以收回我們的Rangeview Water Supply和Sky Ranch水成本的淨收入。如果水龍頭費用增加5%，我們將需要增加 大約1，750個新水龍頭(需要我們投資組合的7%)來收回我們的Rangeview Water Supply和Sky Ranch水的成本。如果水龍頭費用降低5%，我們將需要增加約1，940個新水龍頭(需要我們 投資組合的7%)來收回我們的Rangeview Water Supply和Sky Ranch水的成本。

儘管Front系列中實際新住宅開發的時間將影響我們的自來水銷售預測，但它不會改變我們的水權、我們對現有物業的服務義務或我們可以服務的 SFE的數量。

我們的土地開發資產？-我們確定根據我們的建築商 合同定義的地塊銷售的未貼現現金流，使用迄今發生的成本和估計成本來構建剩餘基礎設施，以便在估計的開發週期內交付完工地塊。我們的減值分析是基於比較我們 Builder合同下的批次銷售價格，以及合格的報銷，以及交付成品批次的成本。我們正在開發的天空牧場土地資產，在我們的資產負債表上顯示為存貨，截至2019年8月31日，賬面價值為1160萬美元。根據我們的土地庫存的賬面價值和完成完成地塊的估計成本，與地塊 銷售產生的收入和可報銷的收入相比，我們估計我們產生的淨收入足以收回我們的土地開發活動的成本。如果我們的成本增加5%，而我們的地塊銷售收入根據我們的協議保持不變，我們估計我們的 可收回的可報銷成本將增加2.5%，我們將產生足以收回我們土地開發活動成本的淨收入。

公允價值估計

公允價值定義為在本金或最有利的 市場上，市場參與者之間在計量日期有序交易中出售資產或支付轉讓債務的價格。 ， 。我們通常使用公允價值層次結構，該層次結構有三個水平的投入，既有可觀察到的投入，也有不可觀測的投入，並使用盡可能低的投入水平來確定公允價值。投資證券的公允價值以持有資金的金融機構報告的價值為 。這些證券只包括聯邦擔保的存單和美國國債。見附註3-所附財務報表的公允價值計量。

股權報酬

我們使用Black-Scholes期權定價模型估計在授予日期向關鍵員工和董事作出的基於股份的支付獎勵的公允價值。然後，我們使用直線費用模型在 授權期內支出公允價值。基於股份支付的公允價值要求管理層估計或計算各種投入，例如標的股票的波動性、預期股息率、估計的沒收率 和每個期權的估計壽命。吾等預期不會有任何期權授予的沒收；因此，估計的沒收的補償費用並未減少。這些假設基於歷史趨勢和期權持有人估計的未來 行動，可能並不表示實際事件，這可能會對我們的財務報表產生重大影響。有關以股份為基礎的薪酬費用的更多詳情，請參閲附註8--股東 權益隨附財務報表。

36
目錄
運營結果

執行摘要

截至2019年8月31日和2018年8月31日的財年，我們的運營結果如下：

表E-操作結果摘要

               
變化
  
   
截至8月31日的財政年度，
    
2019年與2018年
  
   
2019
    
2018
     $    

%
  
輸送了數百萬加侖的水
    
356.3
      
406.6
      
(50.3
)
    
(12
)%
產生的水收入
  
$
4,654,400
    
$
4,555,900
    
$
98,500
      
2
%
自來水和廢水自來費收入
    
3,544,700
      
49,900
      
3,494,800
      
7,004
%
發生的供水運行費(不包括折舊和損耗)
  
$
1,502,400
    
$
1,379,600
    
$
122,800
      
9
%
輸水毛利率%
    
68
%
    
70
%
                
                                 
廢水處理收入
  
$
35,800
    
$
46,200
    
$
(10,400
)
    
(23
)%
產生的廢水處理運營成本
  
$
28,000
    
$
28,400
    
$
(400
)
    
(1
)%
廢水處理毛利率%
    
22
%
    
39
%
                
                                 
地塊費收入
  
$
11,956,000
    
$
2,139,000
    
$
9,817,000
      
459
%
招致的地段費用建築費用
  
$
11,305,000
    
$
2,013,800
    
$
9,291,200
      
461
%
地塊費用毛利率%
    
5
%
    
6
%
                
其他收入
  
$
170,600
    
$
168,200
    
$
2,400
      
1
%
發生的其他收入成本
  
$
140,100
    
$
88,300
    
$
51,800
      
59
%
其他收入毛利率%
    
18
%
    
48
%
                
                                 
一般和行政費用
  
$
3,106,500
    
$
2,855,100
    
$
251,400
      
9
%
                                 
持續經營收入(虧損)
  
$
3,528,000
    
$
132,700
    
$
3,395,300
      
2,559
%
(虧損)停業收入
  
$
—
    
$
—
    
$
—
      
0
%
淨收益(損失)
  
$
4,811,100
    
$
414,700
    
$
4,396,400
      
1,060
%

收入和毛利率的變化

我們從水和廢水服務以及土地開發中獲得收入。水和廢水收入來自(I)每月批發水使用費和廢水處理費，(Ii)一次性用水 和廢水水龍頭費和建設費(包括特殊設施資金)，以及(Iii)諮詢費。土地開發收入來自出售地段和項目管理服務。

水和廢水收入-？與2018財年相比，我們在2019財年的供水量減少了12%。與2018財年相比，2019財年水務收入增長了2%。交付數量的變化主要是由於對石油和天然氣活動中使用的水的需求下降，即在Niobrara地層中鑽出的水力壓裂井 。收入的變化主要是由於我們的工業用水客户每桶費率的增加。下表詳細介紹了我們的水銷售來源、KGAL(1，000加侖) 的銷售數量以及2019財年和2018財年每KGAL的平均價格。

表F-水收入彙總

   
2019
    
2018
  
客户類型
  
銷售(傳入
數千)
    
KGAL
    
平均每秒
KGAL
    
銷售(傳入
數千)
    
KGAL
    
平均每秒
KGAL
  
現場
  
$
180.4
      
28,925.7
    
$
6.24
    
$
250.0
      
55,287.7
    
$
4.52
  
出口-商業
    
68.0
      
7,350.7
      
9.25
      
141.9
      
13,998.8
      
10.14
  
野點
    
160.7
      
21,113.9
      
7.61
      
119.7
      
25,052.4
      
4.78
  
天空牧場
    
7.0
      
901.7
      
7.76
      
—
      
—
      
—
  
工業/水力壓裂
    
4,238.3
      
298,014.0
      
14.22
      
4,044.3
      
312,216.7
      
12.95
  
   
$
4,654.4
      
356,306.0
    
$
13.06
    
$
4,555.9
      
406,555.6
    
$
11.21
  

37
目錄
我們在供水方面的毛利率(不包括耗盡費用)在2019財年為68%，在2018財年為70%。我們毛利率的變化是由於 與向水力壓裂行業銷售水相關的需求變化，以及我們通過增加2019財年和2018財年的供水來抵消ECCV系統成本的能力。

與2018財年相比，2019財年我們的廢水收入下降了23%。廢水收入的波動是由於我們唯一客户的需求變化造成的。

在2019年財政期間，我們在Sky Ranch銷售了113個水龍頭和廢水龍頭，在Wild Pointe銷售了一個商業水龍頭，產生了大約3，544，700美元的收入。我們在2018財年銷售了兩個 水龍頭，產生的收入約為49，900美元。

截至二零一九年八月三十一日及二零一八年八月三十一日止財政年度內，並無確認特殊設施收入。

截至2019年8月31日和2018年8月31日的財年，我們的諮詢費分別為158，600美元和142，700美元，並在提供我們的服務時確認。與2018財年相比，我們的 諮詢費在2019財年增加了11%。2019財年費用增加的原因是我們在2019財年管理的水系統的諮詢費用高於2018財年。我們的利潤率波動，因為我們 將額外的員工成本分配給系統管理。

土地開發收入^-我們於2018年3月在天空牧場的第一 階段破土動工，在截至2019年8月31日的財政年度中，我們完成並向我們的家庭建築商客户出售了255個完工地塊，收到的付款總額為1810萬美元，其中1560萬美元和250萬美元分別在2019年和2018年收到 ，2019年和2018年的確認收入分別為1200萬美元和210萬美元。此外，對於其餘251個地段，我們已經完成了改善(包括地塊分級、供水、下水道、風暴 水)、場外改善(包括排水)和我們的入口道路(Monahan Road)，並進行了這些投資，在我們的財務 報表中的庫存總額為1160萬美元。我們正在與我們的每個家庭建築商客户合作，在2020財政年度結束前，在其原始合同交付期限之前交付剩餘的完工地塊。截至2019年10月31日，已為開發項目內的房屋建設頒發了122個建築許可證 ，並頒發了11個與開發項目內的住宅相關的入住證。

我們作為項目經理，提供為CAB提供合格改進所需的任何和所有服務。項目管理費是符合CAB條件的 改進的實際施工成本的5%(5%)。公司和CAB同意CAB不要求支付項目管理費，除非CAB和/或天空牧場區發行市政債券，其金額足以償還我們 提供的全部或部分預付款或報銷發生的費用。由於這種意外情況，項目管理費將累算到收入中，並提供相應的津貼，直至債券發行和CAB 報銷我們的公共改善費用為止。屆時，償還的項目管理費部分將被記錄為應收票據，並將確認為其他收入。截至2019年8月31日，我們在項目管理服務方面累計了860，300美元。

一般及行政費用

表G詳細列出了我們的一般和行政費用(“G&A費用”)中包括的重要項目和變化，以及基於股份的薪酬對我們截至2019年8月31日和2018年8月31日的 財年的G&A費用的影響。

表G-G&A費用

   
在截至8月31日的財政年度，
    
變化
  
               
2019年與2018年
  
   
2019
    
2018
    
$
    
%
  
重大G&A費用項目：
                          
薪金及與薪金有關的開支
  
$
1,530,700
    
$
1,387,500
    
$
143,200
      
10
%
股份薪酬
    
336,200
      
324,800
      
11,400
      
4
%
專業費用
    
458,200
      
335,500
      
122,700
      
37
%
支付給董事的費用，包括保險
    
199,900
      
164,800
      
35,100
      
21
%
保險
    
52,700
      
40,900
      
11,800
      
29
%
公共實體相關費用
    
118,400
      
115,800
      
2,600
      
2
%
諮詢費
    
24,400
      
41,300
      
(16,900
)
    
(41
)%
財產税
    
8,200
      
17,700
      
(9,500
)
    
(54
)%
其他
    
377,800
      
426,800
      
(49,000
)
    
(11
)%
報告的G&A費用
  
$
3,106,500
    
$
2,855,100
    
$
251,400
      
9
%

38
目錄
薪資和薪資相關支出-與2018財年相比，2019年 財年的薪資和薪資相關支出增加了10%。與2018財年相比，2019財年的增長是由於員工人數從19人增加到29人，負責管理我們的天空牧場物業以及我們的供水和廢水系統的開發。由於向董事會非員工成員和 員工授予的股票期權的公允價值增加，2019財年基於股票的 薪酬支出比2018財年增加了4%。

專業費用(主要是法律和會計費用)-與2018財年相比，2019財年的專業 費用增加了37%。增加的主要原因是2019年 財政年度與2018財政年度相比，與天空牧場開發相關的建築商合同、水服務合同和CAB合同導致的一般法律費用增加。

支付給我們董事會的費用-2019年 財政年度我們董事會的費用包括61，100美元的與我們董事和高級管理人員保險單相關的保費(此金額比2018財政年度增加了1，200美元)。2019財年剩餘的138，800美元費用是我們董事會成員每年 服務、會議出席費和差旅費的應計金額，由於2019財年增加了董事會會議，這些費用高於2018財年。2018財年我們董事會的費用包括59，900美元與我們董事和高級管理人員有關的保費 保險單。2018財年剩餘的104，900美元費用是董事會成員應計的年度服務費、會議出席費和差旅費。

保險-我們維護一般責任保險、 工傷賠償保險和傷亡保險的保單，以保護我們的資產。保險費用根據員工人數和與我們的水系統保險相關的保費而波動。

公共實體相關費用-與成為 公司相關的成本和與作為公開交易實體相關的成本主要由XBRL和Edgar轉換費、股票交易費和新聞稿組成。這些費用年年波動。

諮詢費-2019年諮詢費包括 4，000美元用於員工採購費和其他服務，11，600美元用於信息技術服務，8，800美元用於與制定天空牧場供水協議有關的董事會諮詢服務。2018財政年度的諮詢費 包括33，800美元的員工採購費和其他服務，5，000美元的專業服務和2，500美元的董事會諮詢服務，與天空牧場水務協議的制定有關。

財產税-我們在2019年財政年度的財產税涉及我們的40英畝土地，這些土地構成了Rangeview區的邊界， 約為8，200美元。2019年與我們天空牧場物業相關的財產税已在地塊費用建築成本中支出。我們2018財年的財產税與我們在Rangeview 區的房產和我們的Sky Ranch房產有關，大約為17，700美元。這些税款是根據拖欠的估計税款計算的，每年根據實際評估略有不同。

其他費用-其他費用包括與我們辦公室維護、業務發展、差旅相關的典型運營費用，以及提供給Rangeview區和Sky Ranch區的資金 。與2018財年相比，2019財年的其他支出減少了11%。這些變化主要是各種費用的時間安排的結果。

其他收支項目

表H-其他項目

         
變化
  
   
在截至8月31日的財政年度，
    
2019年與2018年
  
   
2019
    
2018
    
$
    
%
  
其他收入項目：
                          
石油和天然氣租賃收入，淨額
  
$
55,700
    
$
51,100
    
$
4,600
      
9
%
石油和天然氣特許權使用費收入，淨額
  
$
148,300
    
$
191,300
    
$
(43,000
)
    
(22
)%
利息收入
  
$
298,600
    
$
206,100
    
$
92,500
      
45
%
其他
  
$
26,600
    
$
(7,100
)
  
$
33,700
      
475
%

分別在2019財政年度和2018財政年度確認的55，700美元和51，100美元的石油和天然氣租賃付款，主要是遞延確認 我們在2017年9月簽訂Bison Lease時收到的167，200美元的預付款，該付款正在Bison Lease三年期限的收入中確認。2019年7月，我們收到了 OGOA的付款573，700美元，期限為三年，直至2022年7月。我們在2019財年確認了與根據OGOA收到的預付款相關的26，200美元。

39
目錄
石油和天然氣特許權使用費收入是根據O&G租約收到的金額。2019財年和2018財年的金額分別包括每年8月16日至8月15日每口油井的特許權使用費。第一口井(在下圖中稱為“天空牧場”)產生的石油和天然氣特許權使用費收入約為108，000美元 和163，200美元，20%(税後)，基於本公司在截至2019年8月31日和2018年8月31日止財政年度這一1，280英畝集合礦產的總產量的3/8權益。這口10，000英尺的水平井 在截至2019年8月31日和2018年8月31日的財政年度記錄的石油產量分別約為28，400桶和40，000桶。第二口井(在下圖中稱為“財產”)產生了 約18，000美元和40，400美元，20%(税後)的石油和天然氣特許權使用費收入，這是根據本公司在截至2019年和2018年8月31日止財政年度這一1，280英畝集合礦產地產總產量的八分之一權益計算得出的。這口10，000英尺 水平井在截至2019年8月31日和2018年8月31日的財政年度記錄的石油產量分別約為22，200桶和31，200桶。以下圖表詳細列出了2018財年和2019年 財年的油井產量和石油和天然氣特許權使用費。



天然氣液體(“NGL”)是與天然氣和原油屬於同一分子家族的碳氫化合物，完全由碳和氫組成。

利息收入是指將資本投資於現金等價物或債務證券所賺取的利息，以及從Rangeview District應收票據所產生的利息。與2018財年相比，2019財年利息收入 水平較高，主要歸因於投資利率和投資到期日的時間安排。

其他代表我們收到的各種地役權和石油和天然氣行業基礎設施建設的收入，該收入被其他非經營費用部分抵銷。

40
目錄
流動性、資本資源與財務狀況

在2019年8月31日，我們的營運資本(定義為流動資產減去流動負債)為1520萬美元，其中包括970萬美元現金和現金 等價物，包括到期日少於90天的投資。我們相信，截至2019年8月31日和本年度報告在Form 10-K提交之日 ，我們已經並有足夠的營運資金為隨後12個月的運營提供資金。我們管理我們的資本投資，為我們的家庭建築商客户建造完工的地塊，以 匹配每個建築商協議所要求的合同採購。我們分階段授權具體合同，以確保充足的資金資源，以交付地塊給我們的家庭建築商客户。舉個例子，我們已經在天空牧場投資了大約2500萬美元來建造第一批255個地塊。我們已經從這些地塊的出售中獲得了大約1810萬美元。我們尋求與我們的建築商對此類地塊的合同交付 付款同時完成對地塊的任何新投資。2019年10月25日，CAB提交了一份初步發行備忘錄，用於發行和發行本金總額約為10，820，000美元的免税固定利率優先債券和 總額約為1，765，000美元的免税、固定利率次級債券。債券的發行將取決於市場條件和一般義務市政債券的市場需求。提供 旨在滿足CAB償還我們在天空牧場進行基礎設施建設和其他改進的部分義務。截至2019年8月31日，我們已預支CAB約2000萬美元，我們預計CAB將 報銷。我們預計，在2020財政年度，我們的週轉資金需求主要來自出售地塊和水龍頭的現金收入，並且預計不會依賴於債券收益的接收。

容量操作系統

2012年5月，我們簽訂了一項協議，運營和維護某些井和輸電線路，即ECCV設施，允許我們利用該系統向商業和工業客户提供水， 包括為油氣井的鑽井和水力壓裂提供水的客户。我們與使用ECCV系統相關的成本是從2013年1月1日到2020年12月31日的統一月費8，000美元， 將 從2021年1月1日到2032年4月降低到每月3，000美元。此外，我們還為ECCV系統產生的每1，000加侖水支付費用，這包括在向客户收取的用水量費用中。

南都供水管理局和WISE

SMWSA是科羅拉多州的一個市政水務局，組織起來代表其成員(包括Rangeview區)進行供水的獲取和開發。SMWSA成員包括14 丹佛地區阿拉帕霍縣和道格拉斯縣的供水供應商。^根據公司與Rangeview區之間的某些協議，我們同意提供資金，使Rangeview區能夠獲得SMWSA承擔的水項目 的權利，包括WISE供水，它規定購買和建設某些基礎設施(管道、水存儲設施、水處理設施和其他附屬設施)，以便向 和Rangeview之間輸送水作為為Rangeview District在WISE中的義務提供資金的交換，我們有唯一的權利使用和再利用Rangeview District大約 7%的WISE水和基礎設施份額，以向Rangeview District的客户提供水服務，並從該服務中獲得收入。我們目前的WISE訂閲使我們有權獲得每天約300萬加侖 輸送管道容量和每年500英畝英尺的水。根據融資協議，到目前為止，我們已經向Rangeview District提供了約350萬美元的融資，以資助其為WISE購買基礎設施的義務 ，其與SMWSA相關的義務，以及與WISE系統的連接的構建。我們預計，在2020財政年度期間，我們將在該系統方面支出約300萬美元，在2021至2024財政年度，我們將總共支出400萬美元，用於資助Rangeview地區購買其在WISE的供水傳輸線以及其他設施、水和相關資產的份額。

摘要現金流量表

表一-彙總現金流量

         
變化
  
   
在截至8月31日的財政年度，
    
2019年與2018年
  
   
2019
    
2018
    
$
    
%
  
現金(用於)由以下人員提供：
                          
經營活動
  
$
3,530,500
    
$
500
    
$
3,530,000
      
706,000
%
投資活動
  
$
(10,803,800
)
  
$
5,700,800
    
$
(16,504,600
)
    
(290
)%
融資活動
  
$
186,200
    
$
288,000
    
$
(101,800
)
    
(35
)%

經營活動的變化-經營活動包括我們從批發水和廢水服務的銷售中獲得的收入， 提供這些服務所產生的成本，G&A費用，以及損耗/折舊費用。

41
目錄
與2018財政年度相比，2019年運營提供的現金增加了約350萬美元，這主要是由於收到了與Sky Ranch的兩個建築商的里程碑付款有關的付款 已被推遲，工業用水的預付款和OGOA的付款已被延遲，被與Sky Ranch的建築活動相關的庫存增加所抵消 ，以及支付給Arapahoe縣的與分級、侵蝕和泥沙控制有關的抵押押金約為100萬美元預計將在 2021年退還，加上淨收入增加，主要原因是來自水和廢水自來費的已確認收入350萬美元。2018年的TAP費用收入約為50，000美元。

投資活動的變化·2019年的投資活動包括大約5600萬美元的債務證券的銷售和到期，由購買約5200萬美元的證券抵消，對我們的水系統的投資約1410萬美元，以及購買 354，000美元的設備。2018財政年度的投資活動包括出售和到期約3400萬美元的債務證券，由購買約2300萬美元的證券抵消，對我們的水系統的投資 約130萬美元，以及購買設備445，300美元。

籌資活動的變化·2019年的籌資活動包括行使股票 期權的收益193100美元，由向或有負債持有人支付的6900美元抵消。2018年的融資活動包括收到天空牧場區的應收票據215，500美元的付款和行使股票 期權的收益75，000美元，由向或有負債持有人支付的2，500美元抵消。

表外安排

我們的表外安排完全由第1號全面修訂協議(“CAA”)的或有部分組成，即655，400美元，如附註5-Participating 出口水權益至隨附財務報表中所述。或有負債沒有反映在我們的資產負債表上，因為支付CAA的義務取決於出口水的銷售，其金額和時間 無法合理確定。

最近通過和發佈的會計公告

見附註2-最近通過和發佈的會計公告所附財務報表的重要會計政策摘要。

項目7A-關於市場風險的定量和定性披露

不適用。

42
目錄
項目8-財務報表和補充數據

財務報表索引和補充數據

 
頁
獨立註冊會計師事務所報告書
F-1
合併資產負債表
F-4
合併經營報表和全面收益
F-5
合併股東權益表
F-6
合併現金流量表
F-7
合併財務報表附註
F-8

43
目錄
獨立註冊會計師事務所報告書

致Pure Cycle公司股東和董事會：

對財務報表的意見

我們審計了所附的Pure Cycle Corporation(“公司”)截至2019年8月31日和2018年8月31日的資產負債表，截至2019年8月31日的兩年期間內每年 的相關收入、全面收益、股東權益和現金流量報表，以及相關附註(統稱為“財務報表”)。我們認為，上述財務報表在所有重要方面公平地呈現了公司截至2019年8月31日和2018年8月31日的 財務狀況，以及截至2019年8月31日的兩年期內每年的經營業績和現金流量，符合美國 普遍接受的會計原則。

我們還根據上市公司會計監督委員會(美國)(“PCAOB”)的標準，根據Treadway委員會贊助組織委員會(COSO)發佈的“內部控制-綜合框架”(2013)中確立的 標準，審計了公司截至2019年8月31日的財務報告內部控制。我們日期為2019年11月12日的報告表達了 負面意見。

意見依據

公司管理層負責這些財務報表。我們的責任是根據我們的審計對公司的財務報表發表意見。我們是一家在PCAOB註冊 的公共會計師事務所，根據美國聯邦證券法以及證券交易委員會和PCAOB的適用規則和規定，我們必須獨立於公司。

我們按照PCAOB的標準進行審計。這些標準要求我們計劃並執行審計，以獲得關於財務報表是否沒有 重大錯誤陳述(無論是由於錯誤還是欺詐)的合理保證。我們的審計包括執行評估財務報表重大錯報風險的程序，無論是由於錯誤還是欺詐，以及執行應對這些風險的程序 。這些程序包括在測試的基礎上審查關於財務報表中的金額和披露的證據。我們的審計還包括評估所使用的會計原則和管理層所作的重要估計 以及評估財務報表的整體呈報。我們相信，我們的審計為我們的意見提供了合理的依據。

/s/Plante&Moran PLLC

自2017年起，我們一直擔任本公司的審計師。
 
博爾德
2019年11月12日

F-1
目錄
獨立註冊會計師事務所報告書
 
致Pure Cycle公司董事會和股東
 
對財務報告內部控制的反對意見
 
我們根據Treadway委員會贊助組織委員會發布的“Internal 控制-綜合框架”(2013年)中確立的標準，審計了Pure Cycle公司(公司)截至2019年8月31日對財務報告的內部控制。我們認為，由於下一段描述的重大弱點對 實現控制標準目標的影響，截至2019年8月31日，根據COSO發佈的內部 控制-集成框架(2013)中建立的標準，公司沒有對財務報告保持有效的內部控制。
 
重大弱點是財務報告內部控制方面的控制缺陷，或多種缺陷的組合，使得公司年度或中期財務報表的重大錯誤陳述有合理的可能性不能及時防止或發現。下列重大弱點已被確定並納入管理層的評估中。
 
圍繞識別關聯方產生的應計成本的控制沒有有效運作，以確保交易 及時正確記錄。此外，公司對所得税準備的準備沒有充分的控制。
 
在確定我們在2019年財務報表審計中應用的審計測試的性質、時間和範圍時考慮了這些重大弱點，本報告不影響我們於2019年11月12日關於這些財務報表的 報告。
 
我們還根據上市公司會計監督委員會(美國)(PCAOB)的標準審計了公司的資產負債表和相關的收益表， 公司的全面收益，股東權益和現金流量，以及我們於2019年11月12日的報告，表達了無條件的意見。
 
意見依據

公司管理層負責保持對財務報告的有效內部控制，並負責對 財務報告的內部控制有效性進行評估，包括在隨附的管理層的“財務報告內部控制年度報告”中。我們的責任是根據我們的審計對公司財務報告的內部控制提出 意見。我們是一家在PCAOB註冊的公共會計師事務所，需要根據美國聯邦 證券法以及證券交易委員會和PCAOB的適用規則和規定獨立於本公司。
 
我們按照PCAOB的標準進行審計。這些標準要求我們計劃和執行審計，以獲得關於是否在所有重要方面保持對財務報告的有效內部 控制的合理保證。我們對財務報告內部控制的審計包括瞭解財務報告的內部控制，評估存在重大弱點的風險 ，以及根據評估的風險測試和評估內部控制的設計和運行效果。我們的審計還包括在情況下執行我們認為必要的其他程序。我們相信 我們的審計為我們的意見提供了合理的基礎。
 
財務報告內部控制的定義與侷限性
 
公司對財務報告的內部控制是指根據公認的會計原則，為財務報告的可靠性和為外部目的編制財務 報表提供合理保證的過程。公司對財務報告的內部控制包括以下政策和程序：(1)與保持記錄有關， 以合理的細節，準確、公正地反映公司資產的交易和處置；(2)提供合理的保證，交易記錄是必要的，以便按照公認的會計原則編制財務報表，並且公司的收支僅根據公司管理層和董事的授權進行；以及(3)對 防止或及時發現可能對財務報表產生重大影響的公司資產的未經授權的獲取、使用或處置提供合理保證。
 
F-2
目錄
由於其固有的侷限性，對財務報告的內部控制可能無法防止或發現錯報。此外，對未來期間的任何有效性評估的預測 存在以下風險：由於條件的變化，控制可能會變得不充分，或者遵守政策或程序的程度可能會惡化。

/s/Plante&Moran PLLC
 
博爾德
2019年11月12日

F-3
目錄
純循環公司
綜合資產負債表

資產：
  
2019年8月31日
    
2018年8月31日
  
流動資產：
            
現金和現金等價物
  
$
4,478,020
    
$
11,565,038
  
短期投資
    
5,188,813
      
8,717,967
  
應收貿易帳款淨額
    
1,099,631
      
1,067,268
  
預付費用和保證金
    
1,016,751
      
1,372,886
  
盤存
    
11,613,112
      
5,195,059
  
應收税款
    
141,410
      
—
  
流動資產總額
    
23,537,737
      
27,918,218
  
                 
長期投資
    
—
      
190,370
  
對水和水系統的投資，淨額
    
50,270,310
      
36,721,884
  
土地和礦產權益
    
5,104,477
      
4,659,569
  
應收票據相關方，包括應計利息
    
988,381
      
906,199
  
其他資產
    
1,945,202
      
777,734
  
長期土地投資
    
450,641
      
450,641
  
遞延税金資產
    
1,283,246
      
282,000
  
應收税款
    
141,410
      
—
  
總資產
  
$
83,721,404
    
$
71,906,615
  
                 
負債：
                
流動負債：
                
應付帳款
    
170,822
      
787,662
  
應計負債
    
3,428,418
      
849,538
  
遞延收入
    
3,991,535
      
361,050
  
延遲的石油和天然氣租賃和水銷售付款
    
706,464
      
55,733
  
流動負債總額
    
8,297,239
      
2,053,983
  
                 
延遲的石油和天然氣租賃和水銷售付款，減去流動部分
    
360,884
      
60,378
  
參與出口供水
    
332,140
      
339,035
  
負債共計
    
8,990,264
      
2,453,396
  
                 
承諾和或有事項
                
                 
股東權益：
                
優先股：
                
B系列-每股面值0.001美元，2500萬股已授權股票；432，513股已發行和未發行股票(清算優先權為432，513美元)
    
433
      
433
  
普通股：
                
每股0.01美元的票面價值1/3，授權4000萬股；已發行和流通股分別為23，826，598股和23，764，098股
    
79,427
      
79,218
  
抵押品股票
    
—
      
—
  
額外實收資本
    
172,360,413
      
171,831,293
  
累計其他綜合收入
    
3,891
      
66,446
  
累積赤字
    
(97,713,023
)
    
(102,524,171
)
股東權益總額
    
74,731,141
      
69,453,219
  
總負債和股東權益
  
$
83,721,404
    
$
71,906,615
  

見財務報表附註

F-4
目錄
純循環公司
合併經營報表和綜合收益表

   
在截至8月31日的財政年度，
  
   
2019
    
2018
  
收入：
            
計量用水量
  
$
4,654,344
    
$
4,555,912
  
廢水處理費
    
35,818
      
46,199
  
特別設施資金確認
    
—
      
—
  
確認水龍頭費用
    
3,544,737
      
49,948
  
批量銷售
    
11,955,989
      
2,138,950
  
其他收入
    
170,621
      
168,190
  
總收入
    
20,361,509
      
6,959,199
  
                 
費用：
                
供水業務
    
(1,502,370
)
    
(1,379,644
)
廢水處理業務
    
(28,020
)
    
(28,350
)
土地開發建設成本
    
(11,304,962
)
    
(2,013,840
)
其他
    
(140,118
)
    
(88,318
)
損耗和折舊
    
(968,229
)
    
(651,449
)
收入總成本
    
(13,943,699
)
    
(4,161,601
)
毛利
    
6,417,810
      
2,797,598
  
                 
一般和行政費用
    
(3,106,548
)
    
(2,855,095
)
折舊
    
(312,602
)
    
(251,230
)
營業收入(虧損)
    
2,998,661
      
(308,727
)
                 
其他收入(費用)：
                
石油和天然氣租賃收入，淨額
    
55,733
      
51,089
  
石油和天然氣特許權使用費收入，淨額
    
148,327
      
191,309
  
利息收入
    
298,605
      
206,138
  
其他
    
26,627
      
(7,129
)
税前淨收入
    
3,527,953
      
132,680
  
所得税優惠
    
1,283,195
      
282,000
  
淨收入
  
$
4,811,148
    
$
414,680
  
未實現持有(虧損)收益
    
(62,556
)
    
77,551
  
綜合收入總額
  
$
4,748,592
    
$
492,231
  
                 
每股基本和稀釋淨收益
  
$
0.20
    
$
0.02
  
                 
加權平均已發行普通股-基本
    
23,795,973
      
23,760,765
  
加權平均已發行普通股-稀釋
    
24,002,836
      
23,930,535
  

見財務報表附註

F-5
目錄
純循環公司
合併股東權益表

   
優先股
    
普通股
    
附加
實收
    
累積
其他
綜合
    
累積
        
   
股份
    
數量
    
股份
    
數量
    
資本
    
收入(損失)
    
赤字
    
總計
  
2017年8月31日餘額：
    
432,513
      
433
      
23,754,098
      
79,185
      
171,431,486
      
(11,105
)
    
(103,993,900
)
    
67,506,099
  
股份薪酬
    
—
      
—
      
—
      
—
      
324,840
      
—
      
—
      
324,840
  
選擇權的行使
    
—
      
—
      
10,000
      
33
      
74,967
      
—
      
—
      
75,000
  
採用會計準則
    
—
      
—
      
—
      
—
      
—
      
—
      
1,055,049
      
1,055,049
  
淨收入
    
—
      
—
      
—
      
—
      
—
      
—
      
414,680
      
414,680
  
投資未實現的持有收益
    
—
      
—
      
—
      
—
      
—
      
77,551
      
—
      
77,551
  
2018年8月31日餘額：
    
432,513
      
433
      
23,764,098
      
79,218
      
171,831,293
      
66,446
      
(102,524,171
)
    
69,453,219
  
股份薪酬
    
—
      
—
      
—
      
—
      
336,228
      
—
      
—
      
336,228
  
選擇權的行使
    
—
      
—
      
62,500
      
209
      
192,892
      
—
      
—
      
193,101
  
淨收入
    
—
      
—
      
—
      
—
      
—
      
—
      
4,811,148
      
4,811,148
  
投資未實現持股虧損
    
—
      
—
      
—
      
—
      
—
      
(62,556
)
    
—
      
(62,556
)
2019年8月31日餘額：
    
432,513
    
$
433
      
23,826,598
    
$
79,427
    
$
172,360,413
    
$
3,891
    
$
(97,713,023
)
  
$
74,731,141
  

見財務報表附註

F-6
目錄
純循環公司
綜合現金流量表

   
在截至8月31日的財政年度，
  
   
2019
    
2018
  
業務活動現金流量：
            
淨收入
  
$
4,811,148
    
$
414,680
  
調整淨收入與經營活動提供的(用於)淨現金的調整：
                
股份補償費用
    
336,228
      
324,840
  
折舊和損耗
    
1,280,830
      
902,676
  
壞賬(回收)費用
    
(37,233
)
    
79,860
  
投資於油井強化和回收系統有限責任公司
    
6,601
      
10,490
  
利息收入和其他非現金項目
    
(420
)
    
(2,366
)
從關聯方應收賬款增加的利息
    
(41,776
)
    
(17,728
)
遞延所得税
    
(1,284,066
)
    
—
  
營業資產和負債的變化：
                
盤存
    
(5,018,452
)
    
(1,217,292
)
貿易應收帳款
    
4,870
      
(369,923
)
預付費用和其他資產
    
(700,063
)
    
(959,394
)
應收票據關聯方
    
(40,406
)
    
(110,161
)
應付帳款和應計負債
    
(368,456
)
    
750,078
  
所得税
    
—
      
(282,000
)
遞延收入
    
3,630,485
      
360,611
  
遞延收入-石油和天然氣租賃
    
951,237
      
116,111
  
經營活動提供的淨現金
    
3,530,527
      
482
  
                 
投資活動的現金流量：
                
對水、水系統和土地的投資
    
(14,106,724
)
    
(1,046,911
)
投資天空牧場管道
    
—
      
(241,819
)
投資天空牧場土地開發
    
—
      
(3,977,767
)
有價證券的銷售和到期日
    
55,697,933
      
34,057,552
  
購買短期投資
    
(52,040,964
)
    
(22,645,017
)
購買長期投資
    
—
      
—
  
購買財產和設備
    
(353,996
)
    
(445,286
)
投資活動提供的淨現金(用於)
    
(10,803,751
)
    
5,700,752
  
                 
籌資活動的現金流量：
                
應收票據相關方的收益
    
—
      
215,504
  
行使期權所得收益
    
193,101
      
75,000
  
向或有負債持有人支付
    
(6,896
)
    
(2,523
)
籌資活動提供的現金淨額
    
186,205
      
287,981
  
                 
現金和現金等價物的淨變化
    
(7,087,019
)
    
5,989,215
  
現金和現金等價物-年初
    
11,565,038
      
5,575,823
  
現金和現金等價物-年底
  
$
4,478,019
    
$
11,565,038
  
                 
非現金投融資活動補充披露
                
包括在應付帳款和應計負債中的存貨
  
$
1,399,602
    
$
—
  
對水、水系統和土地的投資包括在應付賬款和應計負債中
  
$
930,895
    
$
—
  
所得税轉應收所得税
  
$
282,820
    
$
—
  
預付資產轉移到其他資產
    
—
      
89,609
  
將土地和開發成本轉移到庫存
  
$
—
    
$
3,977,767
  

見財務報表附註

F-7
目錄
純循環公司
合併財務報表附註
2019年8月31日和2018年8月31日

注1-組織

PURE Cycle Corporation(“公司”)於1976年在特拉華州註冊成立，並於2008年在科羅拉多州重新成立。該公司在兩個業務領域開展業務：(I)在缺水的丹佛大都市區開發水和廢水批發系統 ，以及(Ii)在丹佛國際機場(“DIA”)以南約4英里的70號州際公路(“I-70”)沿線約930英畝的土地上開發一個總體規劃社區， 計劃包括3，200個單户和多户住宅單元以及200多萬平方英尺的商業、零售和工業空間。公司在過去30年中積累了寶貴的水和土地權益 ，並開發了廣泛的批發水生產、儲存、處理和分配系統網絡，以及為丹佛 都市地區的家庭、商業和工業客户服務的廢水收集和處理系統。該公司的土地資產位於丹佛大都市區沿I-70公路最活躍的開發區之一。

截至2019年8月31日，公司擁有約1520萬美元的營運資本，其中包括約970萬美元的現金和現金等價物， 包括期限少於90天的投資。

注2-重要會計政策摘要

合併原則

本公司的綜合財務報表包括Pure Cycle Corporation及其控股和控股子公司的賬目。公司間帳户和交易已在 合併中消除。

預算的使用

根據美國普遍接受的會計原則(“GAAP”)編制財務報表要求管理層作出影響 報告的資產和負債金額的估計和假設，並披露財務報表日期的或有資產和負債以及報告期內報告的收入和費用金額。估計用於説明 某些項目，如收入確認、可報銷成本和費用、批次銷售收入成本、基於股份的補償、遞延税項資產估值以及資產的使用壽命。實際結果可能與這些估計不同。

現金和現金等價物

現金及現金等價物包括所有原始到期日為三個月或更短的高流動性債務工具。公司的現金等價物完全由 信譽良好的金融機構管理的貨幣市場基金和美國國債組成。在截至2019年8月31日的財政年度中，公司的主要運營賬户多次超過聯邦 保險限額。該公司從未因這種超額餘額而蒙受損失。

土地發展清單
 
存貨主要包括為開發和出售而持有的土地。存貨按成本列賬。Sky Ranch的資本化批次開發成本是在Sky Ranch建造符合公司改善地塊資本化標準 的地塊所發生的成本，並作為發生的成本資本化。該公司將與天空牧場地塊開發相關的某些法律、工程、設計、許可、土地收購和建築成本資本化。 公司為了積累土地開發成本，使用特定的識別方法，並將成本分攤到每個批次，以確定每個批次銷售的成本基礎。公司根據迄今發生的成本投入 記錄一段時間內的所有土地銷售成本，以完成預計總成本。

根據會計準則編纂(“ASC”)主題360，物業、廠房和設備(“ASC 360”)，本公司按 賬面價值或可變現淨值中較低者對所持待售土地進行估值。在確定可變現淨值時，本公司主要依靠最新的談判價格，即第2級投入(見附註3-公允價值計量for 公允價值投入的定義)。如果沒有協商價格，公司將考慮幾個因素，包括但不限於當前市場條件、最近的可比銷售交易和市場分析研究。如果 可變現淨值低於當前賬面價值，則將土地減記至其估計可變現淨值。

F-8
目錄
投資

管理層在購買時確定其在存單和國庫券投資的適當分類，並在每個報告期重新評估這種確定。

當本公司具有持有證券至到期日的積極意向及能力時，存款證及債務證券被分類為持有至到期。本公司有192，800美元的投資被分類為 於2019年8月31日持有至到期，這些投資代表12個月內到期的存單，因此被分類為短期投資。本公司沒有 持有至到期日的積極意圖或能力的證券，包括債務證券，被分類為可供銷售的證券，並按其公允價值進行報告。此類證券的價值變化記錄為累計其他全面收益(虧損)的組成部分。出售證券的成本是基於具體的識別方法。該公司的國庫券通常為30天到期。

信用風險集中與公允價值

可能使本公司面臨信用風險集中的金融工具主要包括現金、現金等價物和投資。公司不時將現金投入貨幣市場 票據、存單和美國政府國庫債務。到目前為止，該公司還沒有經歷任何這些投資的重大損失。

以下方法和假設用於估計每類金融工具的公允價值，對於該類金融工具，估計該價值是可行的。

現金和現金等價物-公司的現金和現金等價物使用持有資金的金融機構報告的值 報告。這些證券主要包括公司經營賬户和儲蓄賬户的餘額。現金及現金等價物的賬面金額近似公允價值。

應收貿易賬款-由於應收賬款的短期性質，公司記錄應收賬款扣除壞賬準備後的賬面價值和近似公允價值 。

投資-投資的賬面金額接近公允價值。投資將在附註3-Fair 價值測量中進一步描述。

應付賬款-應付賬款的賬面金額由於這些工具的到期日相對較短而接近公允價值。

“長期財務負債”-第1號全面修訂協議(“CAA”)由記錄的 餘額和與公司收購其“Rangeview Water Supply”(定義見附註4-水和土地資產)相關的表外或“或有”債務組成。應付金額為 固定金額，但只有在出售“出口水”(如附註4-水和土地資產的定義)後才可償還。由於出口水銷售的不確定性，本公司已確定CAA的 或有部分沒有容易確定的公允價值。CAA在附註5--參與出口水的利益中進一步描述。

應收票據關聯方^-應收票據的賬面金額- 關聯方(包括Rangeview Metropolitan District(“Rangeview District”)和Sky Ranch Community Authority Board(“CAB”))接近其公允價值，因為票據上的利率接近市場利率 。

表外工具-公司的表外工具完全由CAA的或有部分組成。由於償還CAA的這部分 取決於出口水的銷售，這是不可合理估計的，本公司已確定CAA的或有部分沒有可確定的公允價值。見附註5進一步討論--參與出口水的利益。

現金流

本公司在截至2019年8月31日和2018年8月31日的財政年度內沒有任何債務，因此在截至8月31日、2019年和2018年的財政年度期間沒有支付任何利息。

在截至2018年8月31日的財政年度內，公司沒有繳納任何所得税。

F-9
目錄
貿易應收帳款

公司記錄應收賬款扣除壞賬準備後的淨值。本公司並無於截至二零一九年八月三十一日或二零一八年八月三十一日止 期間在持續經營的應收賬款中記錄壞賬準備。壞賬準備是根據對所有過期賬户的具體審查確定的。

長壽資產

每當事件或情況變化顯示資產的賬面值可能無法收回時，本公司審查其長期資產的減值情況。將持有和使用的資產的可回收性 通過將資產的賬面金額與預期因最終使用該資產而產生的未來未貼現淨現金流進行比較來衡量。如果該等資產被視為減值，則應確認的減值按 該資產的賬面金額超過該資產的公允價值的金額計量。待處置資產按賬面值或公允價值減去銷售成本中較低者列報。本公司確定沒有 注意到將導致本公司長期資產在截至2018年8月31日、2019年和2018年8月31日期間出現減值的任何指標。

水和廢水系統的資本化成本以及折舊和損耗費用

建造滿足公司資本化標準的水和廢水系統的成本按發生的成本進行資本化，包括利息(如果適用)，並在其 估計的最長30年的使用年限內直線折舊。公司資本化與施工活動相關的設計和施工成本，並資本化與其 水資產的裁決和改進有關的某些法律、工程和許可成本。

公司根據生產單位(即銷售的數千加侖)除以水法令裁定的水總量，耗盡其正在利用的水資產。

收入確認

本公司按合併經營報表和綜合收益報表中報告的主要產品系列對收入進行分類。

該公司通過兩個業務部門產生收入。收入是通過其水和廢水批發業務以及主要用於住宅地塊的已開發土地的出售獲得的， 這兩項業務將在下文進行描述。

該公司通過其水和廢水批發業務產生收入，主要來自三個來源：(I)每月批發水使用費和廢水服務費，(Ii)一次性水費和 廢水水龍頭費和建築費/特別設施資金，以及(Iii)諮詢費。由於這些項目是單獨交付的，並且是不同的，因此公司對每個項目分別進行核算，如下所述。

批發水費和排污費


 (i)
每月用水量和廢水處理費^-每月的批發水使用費根據每個 月的實際計量使用量，加上每個服務的單個家庭當量(“SFE”)單位評估的基本月度服務費，向公司的客户進行評估。一個SFE是一個客户，無論是住宅、商業還是工業，它對公司的水或廢水系統產生需求 類似於一個四人家庭居住在一個標準大小的地塊上的單一家庭住宅的需求。用水量定價採用分層定價結構。公司在 將水交付給其客户或其政府客户的最終用途客户(如果適用)後的某個時間點確認批發用水收入。公司確認的銷售“出口水”及其洛裏範圍外“Rangeview Water Supply”其他部分的收入 向科羅拉多州土地委員會(“土地局”)顯示了特許權使用費總額。本公司是“出口水”的主要經銷商，併為出口水的銷售制定價格。 公司確認的銷售勞裏範圍內的水的收入顯示為支付給土地局的特許權使用費和Rangeview District保留的金額的淨值。對於洛瑞山脈上的水銷售，Rangeview區直接銷售水 ，並被視為水的主要分銷商。·Rangeview區為洛裏山脈上的水銷售設定價格。請參閲註釋4-“Rangeview供水和水系統”下的“輸出水”、“Lowry範圍”和“Rangeview供水”中的“Rangeview Water Supply”的進一步描述，以及“Rangeview Water Supply and Water System”中的“Rangeview Water Supply”。

除了提供生活用水外，公司還向位於其服務 區域及其附近的油氣行業的工業客户提供用於水力壓裂的原水。將水交付給客户時，將在某個時間點確認裂解水收入。

本公司於截至二零一九年八月三十一日及二零一八年八月三十一日止年度分別向客户交付35610萬加侖及4066百萬加侖水，其中84%及77%分別用於石油及天然氣勘探。

F-10
目錄
公司每月根據統一的月費和實際使用費確認廢水處理收入。每月廢水處理費顯示為 Rangeview區保留的淨額。向客户輸送水和提供廢水服務的成本被確認為已發生的成本。


 (Ii)
自來水和廢水自來費和建設費/特殊設施資金-公司有各種自來水和廢水服務協議，其組成部分可能 包括自來費的支付。自來費構成了通過服務線連接到住宅或商業建築或物業的公司的批發水和廢水系統的權利，一旦獲得許可，客户可以 實際接入批發線，將其物業連接到水和/或廢水服務。一旦連接到水和/或廢水系統，客户就可以獲得現場服務，從 公司的系統接收計量供水，並將廢水發送到公司的系統中。因此，客户具有對連接權的完全控制，因為它具有從該權利獲得所有好處的能力。因此，管理層已確定TAP 費用是單獨和不同的績效義務。

公司在授予客户連接到水或廢水服務線路以獲得服務的權利時，確認自來水和廢水自來水水龍頭費用收入。公司 在截至2019年8月31日和2018年8月31日的年度分別確認了3，018，300美元和49，900美元的自來水費用收入。確認的自來水費用是基於向Rangeview District支付的金額和根據CAA支付給第三方的任何金額 ，詳情請參見附註7-長期義務和運營租賃。在截至2019年8月31日的一年中，公司確認了526，400美元的廢水自來費。在截至2018年8月31日的一年中，沒有銷售廢水龍頭 。

隨着施工完成，公司在一段時間內確認施工費用，包括建設“特殊設施”的費用，因為客户通常能夠在施工期間使用 物業改善來提升其他資產的價值。特殊設施是使水能夠交付給單個客户的設施，而不是被歸類為典型的批發設施或 零售設施。在建造永久供水和廢水系統或輸送管道將水從一個地點輸送到另一個地點之前所需的臨時基礎設施就是特殊設施的例子。管理層已確定 特殊設施是獨立且獨特的績效義務，因為這些項目簽約建設特定的水和廢水系統或傳輸管道，並且通常不包括與客户的合同中的多個績效義務 。於截至二零一九年八月三十一日或二零一八年八月三十一日止財政年度內，並無確認特殊設施收入。

截至二零一九年八月三十一日及二零一八年八月三十一日，本公司並無與自來水及建築費/特別設施融資收入有關的合約負債。


 (三)
諮詢費-諮詢費是公司在服務消耗 期間從I-70走廊沿線的市政當局和區域水供應商那裏收取的隨時間推移的合同運營服務的費用(通常為每月)。諮詢費按月確認，按月統一收費，外加執行額外工作的費用。公司在截至2019年8月31日和2018年8月31日的年度分別確認了158，600美元和142，700美元的諮詢費 。

土地發展活動

本公司通過銷售其Sky Ranch開發項目的成品地塊產生收入，主要來自以下幾個收入來源：(I)成品地塊的銷售，(Ii)施工支持活動，(Iii) 項目管理服務，以及(Iv)為開發某些公共改善工程而產生的可償還費用。


 (i)
通過出售已完成的地塊進行土地開發-公司收購了科羅拉多州丹佛市東部I-70走廊沿線被規劃為“天空牧場”的主規劃社區約930英畝的土地。本公司已 與三家獨立的住宅建築商簽訂了購買和銷售協議，根據該協議，本公司同意出售，並且每個建築商同意購買該物業的住宅地塊。公司於 2018年3月開始建造地塊，並對與天空牧場建造和銷售地塊的成本和收入相關的活動進行分段報告。

該公司根據與每個建築商的不同協議在天空牧場出售地塊。這些協議遵循兩種格式之一。一種格式是成品批次的銷售，其中購買者為現成的成品批次支付 ，付款是完工批次完成時的一次總付。本公司將在完成的地段銷售結束時確認收入，其中控制權轉移給建築商 ，建築商能夠獲得建築許可證，因為交易週期將完成，本公司對該地段將不再有進一步的義務。在截至2019年8月31日的一年中，公司從一家房屋建築商那裏收到付款並確認收入 4，053，800美元，以換取57個完工地塊的交付。截至2018年8月31日的年度某一時間點，沒有確認批次銷售收入。

F-11
目錄
本公司的第二種形式是根據與建築商達成的開發協議出售完工地段，據此，本公司分階段收取付款，其中包括(I)交付平整地段 時付款(要求本公司交付個別地段的契據所有權)，(Ii)某些基礎設施里程碑完成後的第二次付款，以及(Iii)在交付完成地段時支付最後付款。一旦公司完成拼板地塊的銷售，拼板地塊的所有權和 控制權將轉移給建築商。由於建築商(即客户)在第一次結賬時控制了地段，公司在施工過程中進行的後續改進改善了 建築商的地段，因此公司根據迄今為止發生的成本與總預期成本的比較來計量進度，從而計入一段時間內的收入。^任何超出應開單金額的收入都作為合同資產反映在 資產負債表上，超過確認收入的金額作為遞延收入記錄。截至2019年8月31日，根據與198個地塊有關的開發 協議，公司已從兩家房屋建築商收到累計付款約1400萬美元，其中約1000萬美元的收入是根據迄今發生的成本與全部完成198個地段的預期成本相比隨時間確認的。截至2019年和2018年8月31日的年度 ，公司在一段時間內分別確認了約790萬美元和約210萬美元的批次銷售額。截至2019年8月31日和2018年8月31日，公司分別遞延收入3，991，500美元和361，100美元 。公司沒有任何重大的付款條件，因為所有付款預計將在平鋪批次交付後12個月內收到。公司採用融資組件的實際權宜之計 ，不需要説明這些批次銷售的融資組件，因為批次銷售的交付預計將在一年內進行。


 (Ii)
施工支持活動-公司在天空牧場進行某些施工活動。所開展的活動包括建設和維護級配、侵蝕和泥沙控制、最佳管理 做法和其他與建築有關的服務。該等活動於完成時開具發票，並計入存貨，隨後透過土地開發建築成本支出，直至天空牧場地區發行債券(如附註14-關聯方交易所界定)及/或CAB及CAB償還本公司公共改善 。已償還的可償還費用部分，包括施工支助活動的可償還費用，將記為應收票據，並將減少存貨中任何剩餘的 可償還資本化費用。任何超過資本化費用的可償還費用將被確認為其他收入。迄今為止，公司已為施工支持活動開具CAB 430，300美元的發票，該金額包括在庫存中。


(三)
項目管理服務-公司於2018年5月2日與CAB簽訂了兩份項目管理服務服務協議。CAB由天空牧場大都市區1號和5號組織，根據天空牧場社區管理局董事會設立協議和天空牧場1號和5號服務計劃，建設、 運營和維護某些公共設施和改善。公司 在提供服務方面有經驗，並願意為CAB提供此類服務，以便合理考慮項目改進。

根據這些協議，公司擔任項目經理，並提供交付符合CAB條件的改進所需的任何和所有服務，包括但不限於CAB合規； 規劃設計和批准；項目行政；承包商協議；以及施工管理和行政。公司必須以CAB可接受的格式向CAB提交月度發票。公司負責在履行協議過程中發生的所有 費用，除非事先得到CAB的書面批准，否則無權獲得任何報銷或補償，除非協議中有定義。CAB受年度預算和 撥款程序的約束，並不打算創建多個會計年度的直接或間接債務或其他財務義務。公司收到符合CAB條件的 改進的實際施工成本的5%(5%)的項目管理費。項目管理費有資格作為公司可報銷的成本。項目管理費僅基於改善的實際成本；因此，諸如費用、許可費、審查費、諮詢費或其他軟 成本以及土地徵用或任何其他與符合CAB條件的改善的施工成本不直接相關的成本不包括在項目管理費的計算中。軟成本和與符合CAB條件的改進施工沒有直接關係的其他成本 包括在清單^中，並以與上述施工支持活動相同的方式核算。公司和CAB 同意CAB不需要支付項目管理費，除非CAB和/或天空牧場區發行市政債券，其金額足以償還公司提供的全部或部分預付款 或報銷發生的費用。由於這種意外情況，項目管理費將累算到收入中，並提供相應的津貼，直至天空牧場區和/或CAB發行債券 ，CAB報銷公司對公眾改善的費用。屆時，償還的項目管理費部分將被記錄為應收票據，並將確認為其他收入。到目前為止，公司已經為CAB積累了860，300美元的項目管理服務。


 (四)
可報銷的費用？-CAB需要建設某些基礎設施，其費用符合可報銷的成本。可報銷的 成本包括供水系統、下水道收集系統、雨水系統、排水改善、道路、路緣、人行道、環境美化和公園的建設成本。根據與CAB的協議，公司有義務為 基礎設施提供資金(見注14-關聯方交易)。本公司和CAB達成協議，除非和直到CAB和/或天空牧場區發行足以償還本公司全部或部分預付款和發生的 費用，否則不需要支付 本公司預付款或與改善工程建設相關的費用，除非和直到CAB和/或天空牧場區發行債券，足以償還本公司的所有或部分預付款和 費用。由於這種意外情況，基礎設施建設的可償還成本包括在庫存中，隨後通過土地開發建設成本支出，直至發行市政債券和CAB償還本公司公眾改善的時間點為止。屆時，償還的部分(包括基礎設施建設的可償還費用) 將記為應收票據，並將減少任何剩餘的資本化費用。任何超過資本化費用的可償還成本將 確認為其他收入。

F-12
目錄
公司評估了收入的分類，並確定沒有必要對收入進行額外的分類。

遞延收入

截至2019年8月31日的遞延收入主要包括來自地塊銷售的未賺取收入，公司與Bison Oil and Gas，LLP之間的實繳石油和天然氣租賃，目的是勘探、開發、生產在本公司擁有的Lowry Range(“Bison Lease”)附近40英畝礦產地產上銷售石油和天然氣，以及本公司與O&G Lease運營商(定義見下文“石油和天然氣租賃付款”)於2019年7月簽訂的石油和天然氣運營地點協議 涵蓋約16英畝(“OGOA”)。

截至2019年8月31日和2018年8月31日的年度，批次銷售的遞延收入分別為400萬美元和361，100美元。

本公司在2018財政年度收到了167，200美元的預付款，該款項被確認為三年(Bison租賃期限)的直線收入。本公司於截至二零一九年八月三十一日及二零一八年八月三十一日止財政年度確認租賃收入分別為55，700美元及51，100美元，與根據Bison Lease收到的預付款項有關。截至2019年8月31日，公司與Bison 租賃有關的遞延收入為60，400美元，這些收入將按比例計入收入，直至2020年9月。

公司在2019年財政年度收到了OGOA的573，700美元的預付款，這筆款項被確認為三年(協議期限內)的直線收入。如果 運營商在三年後沒有在油氣運營區鑽出至少一口井，則運營商可以通過向公司支付75，000美元，將OGOA的權利再延長一年。運營商只能將OGOA再延長兩年，總共 個五年。在截至2019年8月31日的財政年度，公司確認了26，200美元的租賃收入，這與根據OGOA收到的預付款有關。截至2019年8月31日，公司與 OGOA有關的遞延收入為547，500美元，這些收入將按比例計入收入，直至2022年7月。

公司在2019年財政年度收到了425，800美元的預付款，這筆款項將被確認為收入，因為從2019年10月開始向運營商提供工業用水。截至2019年8月31日，這些預付款均未在收入中確認 。

按部門劃分的遞延收入如下：
   
2019年8月31日
    
2018年8月31日
  
水和廢水批發服務
  
$
—
    
$
—
  
土地開發活動
    
3,991,535
      
361,050
  
石油和天然氣租賃
    
1,067,348
      
116,111
  
餘額，期末
  
$
5,058,883
    
$
477,161
  

未掙得收入的變化如下：
   
2019年8月31日
    
2018年8月31日
  
期初餘額
  
$
477,161
    
$
1,055,488
  
採用ASU 2014-09的累積效應
    
—
      
(1,055,488
)
比林斯
    
24,943,231
      
2,667,200
  
確認的合同收入
    
(20,361,509
)
    
(2,190,039
)
餘額，期末
  
$
5,058,883
    
$
477,161
  

分配給剩餘履行義務的收入表示尚未確認的合同收入(“合同未確認的收入”)，其中包括未賺取的收入和將 開具發票並在未來期間確認為收入的金額。截至2019年8月31日，本公司有22，189，000美元的未平倉合約，主要與天空牧場506個地段的銷售有關。該公司預計在未來12個月中， 此類收入的大約70%將得到確認。
 
盤存

庫存主要包括為開發和銷售而持有的土地，本公司已開始開發，並按成本列賬。天空牧場資本化批次開發成本是在天空牧場建造完成 地塊的成本，該 地塊符合公司改善地塊的資本化標準，並作為發生的成本資本化。公司將與天空牧場地塊開發 相關的某些法律、工程、設計、許可、土地收購和建築成本資本化。本公司為累積土地開發成本而使用特定識別方法，並將成本分配至每一地段，以確定每一地段出售的成本基準。該公司將記錄所有 土地銷售成本，當一個地塊完成並逐個出售的基礎上。庫存中包括的成本包括公司通過CAB提供資金的公共區域成本。公司預計這些成本 將由CAB報銷。一旦CAB有能力報銷成本(即，一旦 天空牧場地區和/或CAB發行債券)，公司將記錄任何報銷作為庫存中剩餘的資本化成本的減少。

F-13
目錄
根據ASC 360，本公司以賬面值或可變現淨值中較低者計量持有待售土地。在釐定公允價值時，本公司主要依賴於最新談判的 價格，即2級投入(有關公允價值投入的定義見附註3-公允價值計量)。如果協商價格不可用，公司將考慮幾個因素，包括但不限於 當前的市場狀況，最近的可比銷售交易和市場分析研究。如果可變現淨值低於當前賬面價值，則土地減記為其可變現淨值。

版税和其他義務

出售出口水的收入顯示應付給土地局的特許權使用費總額。洛裏山脈的水銷售收入由Rangeview區直接開具發票，然後由Rangeview區向公司支付 此類收款的一定百分比。此類銷售的水務收入顯示為支付給土地局的特許權使用費和Rangeview地區保留的金額的淨值。

石油和天然氣租賃費

2019年7月，公司收到OGOA的預付款573，700美元，這將在三年內以直線方式確認為收入。如果三年後運營商沒有在OGOA上鑽出至少一口 井，則運營商可以通過向公司支付75，000美元，將OGOA的權利再延長一年。營辦商只可將OGOA再延長兩年，合共五年。公司在各自協議的條款中以直線方式確認預付款 。在截至8月31日的財政年度內，2019和2018年，本公司分別確認與根據OGOA收到的預付款相關的收入26，200美元和0美元。

本公司於2017年9月20日簽訂Bison租約。根據Bison Lease，本公司收到一筆167，200美元的預付款，該款項將在 三年(Bison Lease的期限)中以直線方式確認為收入。本公司於截至二零一九年八月三十一日及二零一八年八月三十一日止財政年度確認租賃收入分別為55，700美元及51，100美元，與收到的預付款有關。截至2019年8月31日，公司 已遞延60，400美元與Bison Lease相關的收入，這些收入將按比例計入收入，直至2020年9月。

如下文附註4-水及土地資產所述，於二零一一年三月十日，本公司與Anadarko E&P Company，L.P.簽訂一項為期三年的繳足石油及天然氣租約(“O&G租約”)及 地面使用及損害協議。Anadarko(“Anadarko”)後來將O&G租約出售給康菲石油公司的一家全資子公司，目的是勘探、開發、生產和銷售公司在天空牧場財產擁有的約634英畝礦產上的石油和天然氣。2014年，O&G租約又延長了兩年。2015年，兩口油井投入使用，開始生產石油和 天然氣，並向公司收取特許權使用費。O&G租約現在由生產部持有。在截至2019年8月31日和2018年8月31日的財政年度，本公司分別收到148，300美元和191，300美元 應歸因於這兩個油井的特許權使用費。本公司在綜合經營報表和全面收入 中將租賃和特許權使用費支付收入歸類為其他收入，因為本公司不認為這些安排是經營業務活動。

股權報酬

公司為員工和非員工董事的利益維持股票期權計劃。公司採用直線法確認股票 獎勵適用歸屬期內的基於股份的補償成本為費用。待支出的補償成本根據獎勵的公允價值於授權日計量。本公司採用替代轉換法計算股份 薪酬的税收影響，允許採用簡化的方法計算員工股份薪酬的税收影響。本公司已公佈截至2019年8月31日其遞延税項資產的全部估值備抵。在截至2019年8月31日的會計年度，授予和行使股票期權對收入 税收準備的影響是大約82，900美元的税收支出。由於本公司截至2018年8月31日其遞延税項資產有全額 估值備抵，因此授予和 行使股票期權對所得税撥備產生了大約410，600美元的遞延税影響。

在截至2019年8月31日、 2019年和2018年8月31日的財年期間，公司確認了336，200美元和324，800美元的基於股份的薪酬支出。

F-14
目錄
所得税

公司使用“更有可能”的門檻來確認和取消確認税務頭寸，包括與公司所採取的税務頭寸有關的任何潛在利息和罰款。截至2019年8月31日，公司 沒有任何重大的未確認税收優惠。

公司的遞延税項資產和估值備抵減少了約120萬美元，原因是根據H.R.1(俗稱“税收 削減和就業法案”(“税法”))降低的公司税率生效，該法案於2017年12月22日簽署成為法律。截至2018年8月31日，公司有一項價值282，000美元的替代最低税額(“AMT”)遞延税項資產，它對其沒有估值津貼。公司預計 將 收到AMT作為未來幾年的退款。如果不是全部，此抵免的大部分(如果不是全部的話)將從提交2018年(截至2019年的財年)到2021年(截至2022年的財年)的納税申報表開始退還，受內部 收入代碼第382節(隨所有權變更而產生)的限制公司將繼續評估“税法”的影響，並將在2020財政年度記錄任何由此產生的税收調整 。

截至2018年8月31日，公司對AMT信貸以外的淨遞延税金資產保持了估值準備。本公司已確定本公司更有可能 變現其遞延税項資產。此類資產主要由經營虧損結轉構成。公司利用所有可獲得的證據評估其遞延税項資產的可變現能力。特別是，公司考慮了歷史 業績和合理可預見的未來時期的盈利能力預測。公司需要在每個財務報告日重新評估其關於遞延税項資產變現的結論。作為 評估的結果，公司得出結論，不再需要所有的估值備抵。通過發放估值準備，公司確認了大約1，284，100美元的遞延税收優惠，這對公司的 經營業績和財務狀況產生了積極影響。

公司向美國國税局和科羅拉多州提交所得税申報表。仍然需要審查的税收年度是2015財政年度到2018財政年度。公司認為 未來12個月內其未確認的税務狀況不會有任何實質性變化。

公司的政策是將任何未確認的税收優惠的利息和罰金確認為所得税支出的組成部分。於2019年8月31日， 公司沒有任何與任何未確認税務優惠相關的應計利息或罰金，也沒有在截至2019年8月31日或2018年8月31日的財政年度確認任何利息支出。

每股普通股收益(虧損)

每普通股的收入(虧損)是通過將淨收入(虧損)除以每個時期的已發行股票的加權平均數來計算的。分別於2019年和2018年8月31日 的206，860和169，770普通股期權作為稀釋普通股等價物納入使用庫藏法計算每股普通股收益。普通股期權 截至2019年8月31日總計50，000股普通股等價物已被排除在每股普通股收入的計算之外，因為它們的影響是反稀釋的。

最近發佈的會計公告

公司不斷評估任何新的會計聲明，以確定其適用性。當確定新的會計公告影響本公司的財務報告時，本公司 進行研究，以確定其綜合財務報表變更的後果，並確保有適當的控制措施，以確定本公司的綜合財務報表正確反映 變更。公司最近評估的新聲明討論如下：

2018年6月，財務會計準則委員會(“FASB”)發佈了ASU 2018-07，薪酬-股票薪酬(主題718)：對非員工 股份支付會計的改進。ASU 2018-07旨在降低成本和複雜性，並改進向非員工發放基於股份的付款的財務報告。本標準擴展了會計準則編纂 主題718，薪酬-股票薪酬(目前僅包括髮放給員工的股份支付)的範圍，以包括向非員工發放的股票支付。 因此，對非員工和員工的股份支付的會計將大幅一致。ASU 2018-07取代ASC子主題505-50，股權--對非員工的支付。 本ASU中的修改對2018年12月15日之後的財年生效，包括這些財年內的過渡期。該公司認為，該標準對其合併財務報表的影響 是無關緊要的。

F-15
目錄
2018年2月，FASB發佈ASU 2018-02，損益表-報告全面收益(主題220)；對累積 其他全面收益的某些税收影響進行重新分類。ASU 2018-02的修正案允許因税法造成的滯留税收影響而將累積的其他全面收益重新分類為留存收益。因此，修正案消除了 税法造成的滯留税收影響，並將提高向財務報表用户報告的信息的有用性。修正案對2018年12月15日之後的財年生效，包括該財年內的過渡期 。允許在標準發佈後的任何過渡期內提前採用。該公司認為，這一標準對其綜合財務報表的影響是無關緊要的。

2016年6月，FASB發佈了ASU No.2016-13“金融工具-信用損失(主題326)：金融工具信用損失的計量。”除其他外， 這些修訂要求根據歷史經驗、當前條件以及合理和可支持的預測，計量報告日期持有的金融資產的所有預期信用損失。公司現在將使用 前瞻性信息更好地告知他們的信用損失估計。本標準適用於2019年12月15日之後的財年，包括這些財年內的過渡期。公司目前正在評估標準的 條款以及本ASU對其合併財務報表的影響。

2016年2月，FASB發佈了ASU No.2016-02，租賃(主題842)。ASU 2016-02？就租賃的確認、計量、 展示和披露提供指導。新標準取代了目前關於租賃的GAAP標準，並要求基本上所有租賃都作為使用權資產和租賃義務在資產負債表上報告。本標準對2018年12月15日後開始的會計年度生效 。公司於2019年9月1日採用ASU 2016-02。該公司預計，採用這一做法將導致其 資產負債表上的資產使用權和相應的負債約為750，000美元。

F-16
目錄
注3-公允價值計量

公允價值定義為在本金或最有利的 市場上，市場參與者之間在計量日期有序交易中出售資產或支付轉讓債務的價格。 ， 。本公司使用公允價值層次結構，其有三個水平的投入，既有可觀察到的投入，也有不可觀測的投入，並使用盡可能低的投入水平來確定公允價值。

一級-在活躍的交易所市場(如納斯達克股票市場)交易的資產和負債的估值。截至2019年8月31日或2018年8月31日，公司沒有一級資產或負債。

第2級-通過獨立提供商從現成的定價來源獲得的資產和負債的估值，用於涉及類似資產或 負債的市場交易。截至2019年8月31日和2018年8月31日，公司分別擁有一項和七項二級資產，包括存單和/或美國國庫券。

級別3-來自其他估值方法(包括貼現現金流模型和類似技術)而不是基於 市場交易、交易商或經紀交易的資產和負債的估值。3級估值在確定分配給該等資產或負債的公允價值時納入了某些假設和預測。截至2019年8月31日和2018年8月31日，公司有一個3級負債，即CAA的或有部分 。本公司已確定CAA的或有部分沒有一個容易確定的公允價值(見附註5-出口 水的參與權益)。

本公司維持政策和程序，利用管理層認為最好和最相關的數據對工具進行估值。

二級資產-投資。公司的投資是 公司在經常性基礎上按公允價值計量的唯一金融資產。投資證券的公允價值以持有資金的金融機構報告的價值為基礎。這些證券僅包括聯邦 有保險的存單和美國國債。

下表提供了截至2019年8月31日以公允價值定期計量的資產和負債的信息：

               
公允價值計量使用：
        
   
公允價值
    
成本/
其他值
    
引自
價格
主動型
市場
雷同
資產
(1級)
    
顯着性
其他
可觀測
輸入量
(第2級)
    
顯着性
不可觀察
輸入量
(第3級)
    
累積
未實現
收益和
(損失)
  
存款單
  
$
—
    
$
—
    
$
—
    
$
—
    
$
—
    
$
—
  
美國國庫
    
4,996,000
      
4,992,100
      
—
      
4,996,000
      
—
      
3,900
  
總計
  
$
4,996,000
    
$
4,992,100
    
$
—
    
$
4,996,000
    
$
—
    
$
3,900
  

下表提供了截至2018年8月31日以公允價值定期計量的資產和負債的信息：

               
公允價值計量使用：
        
   
公允價值
    
成本/
其他值
    
引自
價格
主動型
市場
雷同
資產
(1級)
    
顯着性
其他
可觀測
輸入量
(第2級)
    
顯着性
不可觀察
輸入量
(第3級)
    
累積
未實現
收益和
(損失)
  
存款單
  
$
—
    
$
—
    
$
—
    
$
—
    
$
—
    
$
—
  
美國國庫
    
8,718,000
      
8,644,900
      
—
      
8,718,000
      
—
      
66,400
  
小計
  
$
8,718,000
    
$
8,644,900
    
$
—
    
$
8,718,000
    
$
—
    
$
66,400
  

本公司亦持有一份存款證，該存款證並非以公允價值計入綜合資產負債表，並被歸類為持有至到期證券。截至2019年8月31日，持有至到期證券的賬面金額為192，800美元。截至2018年8月31日， 持有至到期證券的賬面金額為190，400美元。

F-17
目錄
注4-水和土地資產

對水和水系統的投資

公司的水和水系統包括以下大約成本和截至8月31日的累計折舊和損耗：

   
2019年8月31日
    
2018年8月31日
  
   
成本
    
累積
折舊
和耗盡
    
成本
    
累積
折舊
和耗盡
  
Rangeview供水
  
$
14,823,800
    
$
(14,700
)
  
$
14,813,800
    
$
(12,800
)
天空牧場水權和其他費用
    
7,371,500
      
(757,400
)
    
8,514,100
      
(561,400
)
遊樂場水和水系統
    
2,899,800
      
(1,151,000
)
    
2,899,900
      
(1,062,900
)
Rangeview水系統
    
5,617,800
      
(372,300
)
    
1,655,600
      
(261,200
)
供水-其他
    
4,758,200
      
(860,100
)
    
4,337,200
      
(625,300
)
Wild Pointe服務權利
    
1,631,800
      
(489,800
)
    
1,631,700
      
(267,700
)
天空牧場管道
    
5,723,700
      
(411,600
)
    
5,615,900
      
(222,000
)
丟失的小溪供水
    
3,324,000
      
—
      
—
      
—
  
在建
    
8,176,600
      
—
      
267,000
      
—
  
總計
    
54,327,200
      
(4,056,900
)
    
39,735,200
      
(3,013,300
)
水和水系統的淨投資
  
$
50,270,300
            
$
36,721,900
          

該公司正在為天空牧場開發建設一個水回收設施。該設施的成本正在在建工程中記錄。公司預計該設施將於2020財政年度第二季度完成 ，總成本約為1200萬美元。

損耗和折舊

在截至2019年8月31日和2018年8月31日的財政年度，公司分別記錄了1900美元和2200美元的損耗費用。在截至8月份 31、2019年和2018年的財政年度，這完全與Rangeview供水(定義如下)有關。

在截至2019年8月31日和2018年8月31日的會計年度，公司分別記錄了1，278，900美元和900，500美元的折舊費用。這些數字分別包括截至2019年8月31日和2018年8月31日的會計年度中未包括在上表中的其他設備的折舊費用312，600美元和251，200美元 。

資產類別
  
估計可用壽命
野點
  
生產消耗單位
Rangeview供水
  
生產消耗單位
丟失的小溪供水
  
生產消耗單位
Rangeview，Sky Ranch和WISE水系統
  
30年
ECCV井
  
10年
傢俱和固定裝置
  
5年
卡車和重型設備
  
5年
水系統一般(泵，閥等)
  
5年
電腦
  
3年
給水設備
  
3年
軟體
  
1年

Rangeview供水和供水系統

Rangeview Water Supply“由大約26，985英畝英尺組成，是支流地表水和地下水權利以及與Lowry Range相關的某些存儲權的組合，Lowry Range是位於科羅拉多州丹佛市東南16英里的土地委員會擁有的一處佔地27，000英畝的財產。截至2019年8月31日，公司資產負債表上對水和水系統的投資約為1840萬美元，代表為將水服務擴展到勞裏範圍內外的客户而獲得的資產或設施的成本。Rangeview供水的記錄成本包括向Rangeview供水賣家 的付款、設計和施工成本以及與資產改進相關的某些直接成本，包括法律和工程費。

公司於1996年開始收購Rangeview供水公司，當時：


 (i)
Rangeview區與擁有Lowry系列的土地委員會簽訂了1996年修訂和恢復的租賃協議；

F-18
目錄

 (Ii)
公司與Rangeview區簽訂了出口水銷售協議；


(三)
公司與Rangeview District簽訂了1996年的服務協議，為Rangeview District的客户提供Lowry山脈上的水務服務；以及


(四)
1997年，公司與Rangeview區簽訂了廢水服務協議，為Rangeview區在Lowry山脈上的客户提供廢水服務。

於二零一四年七月，本公司、RANGEVIEW區及土地委員會訂立二零一四年修訂及恢復租約(“租約”)，取代原有1996年租約，而本公司與Rangeview區 訂立修訂及恢復服務協議。上述經修訂的協議統稱為“Rangeview水資源協議”。

根據Rangeview Water協議，本公司擁有11，650英畝英尺的水，包括10，000英畝英尺的地下水和1，650英畝英尺的平均產量地表水，這些地表水可從 Lowry Range出口以服務地區用户(稱為“出口水”)。1，650英畝英尺的地面權須待土地委員會完成與本公司行使其總體積165，000英畝英尺的地下水 替換每年1，650英畝英尺經裁決的地表水並將此地表水用作出口水的權利有關的文件。此外，假設地下水替代地表水完成，公司 擁有 獨家權利，向勞裏山脈上的所有水用户提供供水和廢水服務，並有權開發額外的13，685英畝英尺的地下水和1，650英畝英尺的經裁決的地表水，為勞裏山脈內外的 客户提供服務。Rangeview水務協議還規定本公司可利用地表水庫蓄水能力為勞裏山脈內外的客户提供水服務。

勞裏範圍內的服務-根據Rangeview水務協議，公司設計、融資、建造、運營和維護Rangeview 區的水和廢水系統，以向勞裏範圍內的Rangeview地區的客户提供服務。在合同期內，公司將同時運營給水和廢水系統，Rangeview區擁有這兩個 系統。2081年之後，水系統的所有權將恢復到土地委員會手中，Rangeview區保留廢水系統的所有權。

Lowry範圍內所有水務和廢水服務的費率和收費，包括水龍頭費用和使用費或月費，均受Rangeview水務協議的條款管轄。要求費率和收費 不高於附近三個市政供水和廢水服務提供商的類似費率和收費的平均值，每年重新評估。根據Rangeview水務協議，土地委員會收取銷售或處置水務總收入的10%或 12%的特許權使用費，視乎水務購買者的性質和所在地而定，但水龍頭費用的特許權使用費為2%(為天空牧場出售的免税水龍頭除外)。公司 還需要向土地委員會支付最低年度產水費用，這將抵消未來的特許權使用費義務。該公司已支付最低每年45，600美元的特許權使用費。Rangeview地區保留剩餘毛收入的2% ，本公司獲得扣除土地局特許權使用費後剩餘毛收入的98%。土地局不收取排污費的特許權使用費。公司收取Rangeview區100%的廢水自來費和 Rangeview區廢水使用費的90%(Rangeview區保留其餘10%)。

出口水-公司擁有出口水，並打算使用它向Lowry範圍外的客户提供批發水和廢水服務， 包括Rangeview區和其他政府實體的客户以及工業和商業客户。該公司將擁有使用其出口水擴展水和廢水服務所需的所有批發設施。公司 預期與第三方簽約建設這些設施。如本公司出售出口水，本公司須向土地局支付相當於總收入10%至12%的特許權使用費，但 水龍頭費用的特許權使用費為2%(出售給天空牧場的水龍頭除外)。

英明

WISE夥伴關係協議規定購買某些基礎設施(即管道、水儲存設施、水處理設施和其他附屬設施)，以便向SMWA、丹佛水務和Aurora Water的10個成員之間以及它們之間輸送水。某些基礎設施已經建成，其他基礎設施將在未來幾年內建設。在2019年， 公司在WISE進行了419，200美元的資本投資。在2018財政年度，公司沒有在WISE進行任何資本投資。本標題下使用的資本化術語在附註7-Long-Term 義務和運營租賃中定義。

阿拉帕霍縣遊樂場供水和供水系統

根據與阿拉帕霍縣的協議，該公司擁有321英畝英尺的地下水。公司計劃將此水與其Rangeview供水一起使用，為勞裏範圍以外的地區提供水 。上表中提到的290萬美元資本化成本包括建造各種批發和特殊設施的費用，包括一口新的深水井，一個500，000加侖的水箱和輸送 水到阿拉帕霍縣集市的管道。

F-19
目錄
失落的小溪供水

2019年8月，公司在Weld County購買了150英畝的溝渠水權，800英畝的可再生地下水權利，70英畝英尺的深層地下水權利和260英畝的土地。

土地和水的總代價包括350萬美元的購置價，外加42，200美元的直接費用和費用。公司根據對每項資產各自公允價值的 估計，將總收購成本分配給土地和水權。對丟失的Creek土地和水的購買被算作資產購置。

為不在勞瑞範圍內的客户提供服務

天空牧場-在2010年，該公司購買了約930英畝的未開發土地，稱為天空牧場。該財產包括大約830英畝水的權利。公司計劃將此水與其Rangeview供水一起使用，為天空牧場Rangeview區的客户提供水服務。1190萬美元的資本化成本包括 獲取水權和建設各種設施的成本。

土地和水的總代價包括700萬美元的購置價，外加554，100美元的直接費用和費用。公司根據對每項資產各自公允價值的 估計，將總收購成本分配給土地和水權。

2017年6月，公司完成了Sky Ranch管道並投入使用，將Sky Ranch水系統連接到Rangeview區的水系統，耗資約570萬美元。

Wild Pointe-2016年12月15日，通過其水活動企業，Rangeview區與科羅拉多州的準市政公司和政治分區Elbert&Highway 86 Commercial Metropolitan District，通過其水務企業(“Elbert 86區”)，簽訂了一項水服務協議(“Wild Pointe服務 協議”)。根據Wild Pointe服務協議中規定的條件以及Rangeview District作為Rangeview District的獨家服務提供商的條款，本公司收購了(其中包括)Wild Pointe開發項目中住宅和商業客户的獨家供水服務權利，Wild Pointe開發項目位於科羅拉多州埃爾伯特縣，公司以現金1，600，000美元換取。根據Wild Pointe服務協議的條款，本公司作為Rangeview地區的服務提供商，負責向Elbert 86地區邊界和服務區域內的所有水服務用户提供水服務，並 運營和維護Elbert 86地區的水務系統。作為交換，公司從新客户處獲得100%的系統開發(或自來水)費用，以及根據Wild Pointe服務協議由Elbert 86區滙 給Rangeview區的所有其他費用和收費(包括每月的水務收入)。埃爾伯特86區的供水系統目前為Wild Pointe大約200個現有的SFE供水連接提供供水服務。

O&G租賃

2011年，公司與Anadarko簽訂O&G租約。根據O&G租約，本公司收到Anadarko的預付款，用於勘探、開發、生產和銷售本公司在其天空牧場物業擁有的634英畝礦產上的石油和天然氣。O&G租約現在由生產持有，使公司有權根據生產獲得特許權使用費。

於2017年9月，本公司簽訂為期三年的Bison租約，目的是勘探、開發、生產及銷售本公司擁有的毗鄰 Lowry Range的40英畝礦產區的石油及天然氣。

土地和礦產權益

作為2010年天空牧場收購的一部分，公司收購了約930英畝土地，截至2019年8月31日價值約310萬美元。此外，公司在科羅拉多州東南部的Otero、Bent和Prowers縣擁有約13，900英畝的礦產權益 ，這些礦產權益的估值約為1，425，500美元。

截至8月31日，分配給公司土地和礦產權益的大約成本如下：

   
2019年8月31日
    
2018年8月31日
  
天空牧場土地(1)
  
$
3,037,556
    
$
3,037,557
  
天空牧場開發成本
    
423,324
      
196,553
  
失落的小溪土地
    
218,138
      
—
  
阿肯色州山谷礦業權
    
1,425,459
      
1,425,459
  
淨土地和礦產權益
    
5,104,477
      
4,659,569
  

(1)
公司將585，700美元的天空牧場土地成本轉移到與開發初始階段相關的庫存中，開發初始階段由151英畝組成，於2018財政年度開始。

F-20
目錄
注5-出口水的參與權益

該公司通過1990年代初簽訂的各種修訂協議收購了Rangeview供水公司。這項收購是在1996年簽署CAA後敲定的。在簽訂CAA時， 公司記錄了1，110萬美元的初始負債，這是本公司從參與利益持有人那裏收到的現金，用於購買公司的出口水(詳見附註4-水和土地資產)。該公司同意將從出售出口水獲得的總共3180萬美元的收益匯給參與的利益持有人，以換取他們最初的1110萬美元 投資。這1110萬美元的債務被記錄為債務，其餘2070萬美元的或有負債沒有反映在公司的資產負債表上，因為支付這筆債務的義務取決於出口水的銷售， 其金額和時間無法合理確定。

CAA義務是無息的，如果出口水未出售，CAA各方對公司沒有追索權。此外，如果公司不出售出口水， 系列B優先股的持有人無權獲得任何股息，也沒有對公司的合同追索權。

當銷售出口水的收益收到並匯給CAA持有人時，公司將這筆付款的應税百分比分配給本金(參與出口水供應的 權益·負債帳户)，付款的餘額將記入或有債務部分。由於原始記錄負債為1110萬美元， 是原始負債總額3180萬美元的35%，因此匯給CAA持有人的每筆付款中約有35%被分配到記錄負債帳户。每筆付款的剩餘部分(約65%)分配給 或有債務，按淨收入基礎記錄。

本公司不時購回CAA債務的不同部分，這些債務保留了其原來的優先權。在截至2019年8月31日或2018年8月31日的 財年，公司沒有進行任何CAA收購。

公司目前分配到支付土地局特許權使用費後銷售出口水的總收益的約88%。此外，由於 收購和出口水累計銷售的代價，如下表所述，截至2019年8月31日的剩餘潛在第三方債務約為100萬美元：

   
出口
水
收益
收到
    
初始
出口
水
收益
純循環
    
總計
電勢
第三方
義務
    
參展
利益
負債
    
偶然性
  
原始餘額
  
$
—
    
$
218,500
    
$
31,807,700
    
$
11,090,600
    
$
20,717,100
  
從成立到2016年8月31日的活動：
                                        
收購
    
—
      
28,042,500
      
(28,042,500
)
    
(9,790,000
)
    
(18,252,500
)
放棄
    
—
      
2,386,400
      
(2,386,400
)
    
(832,100
)
    
(1,554,300
)
期權付款-天空牧場^和天空牧場的山
    
110,400
      
(42,300
)
    
(68,100
)
    
(23,800
)
    
(44,300
)
阿拉帕霍縣水龍頭費用
    
533,000
      
(373,100
)
    
(159,900
)
    
(55,800
)
    
(104,100
)
出口水銷售付款
    
676,500
      
(540,300
)
    
(136,200
)
    
(47,300
)
    
(88,900
)
2017年8月31日的餘額
    
1,319,900
      
29,691,700
      
1,014,600
      
341,600
      
673,000
  
2018財年活動：
    
60,800
      
(53,600
)
    
(7,200
)
    
(2,500
)
    
(4,700
)
2018年8月31日的餘額
    
1,380,700
      
29,638,100
      
1,007,400
      
339,100
      
668,300
  
2019財年活動：
                                        
出口水銷售付款
    
166,300
      
(146,500
)
    
(19,800
)
    
(6,900
)
    
(12,900
)
2019年8月31日的餘額
  
$
1,547,000
    
$
29,491,600
    
$
987,600
    
$
332,200
    
$
655,400
  

CAA包括合同規定的優先事項，要求按照優先順序向CAA持有者付款。這意味着第一個收款人在下一個優先級接收 任何付款之前收到他們的全部付款，依此類推，直到全額償還。在接下來的大約650萬美元的出口水支出中，按照目前的水平，這些支出將在幾年內發生，公司將獲得大約570萬美元的收入。

F-21
目錄
附註6-應計負債

於2019年8月31日，本公司的應計負債為3，428，400美元，其中460，500美元為應計補償，94，000美元為估計財產 税，70，000美元為專業費用，其餘2，803，900美元與經營應付款項有關，其中1，399，600美元應支付給CAB用於天空牧場的開發。這些成本包括在存貨中 ，隨後通過土地開發建設成本支出。此外，運營應付款項中的930，900美元應支付給Rangeview District，用於支付與廢水 設施相關的建築成本。這些費用也包括在水和水系統的投資中。

於2018年8月31日，本公司的應計負債為849，500美元，其中400，000美元為應計補償，29，000美元為估計財產税， 59，000美元為專業費用，其餘361，500美元與經營應付款項有關。

注7-長期債務和經營租賃

截至2019年8月31日和2018年8月31日，公司沒有債務。

出口供水的參與權益是公司的義務，沒有預定的到期日。因此，這些負債不是以表格形式披露的。但是，出口水供應的參與 權益在註釋5-出口水的參與權益中進行了描述。

明智的合作伙伴關係

2014年12月，公司通過Rangeview區同意放棄2013年12月31日丹佛市和縣之間通過其水務委員會(“丹佛水務”)、由並通過其公用事業企業(“Aurora Water”)行事的丹佛市和縣 (“明智的合作伙伴協議”) 修訂和重新啟動的WISE合作伙伴關係--水供應協議(“SMWA”)中規定的所有意外情況，以及南地鐵WISE 管理局(“SMWA”)。SMWA是由Rangeview區和其他9個政府或半政府供水供應商根據2013年12月31日“South Metro WISE管理局組建和組織政府間協議”(“SM IGA”)成立的，目的是使SMWA成員能夠參與由WISE夥伴關係協議創建的稱為水基礎設施供應效率夥伴關係(“WISE”)的區域供水項目。SM IGA規定了每個 成員在WISE中的比例份額以及成員關於WISE的權利和義務。WISE夥伴關係協議規定購買某些基礎設施(即管道、水儲存設施、水處理設施和其他附屬設施)，以便向SMWA、丹佛水務和Aurora Water的10個成員之間輸送水。某些基礎設施已經建成，其他基礎設施將在未來幾年內建設。在 2019年財政期間，公司沒有在WISE進行任何資本投資。

根據本公司與Rangeview區之間的Rangeview/Pure Cycle項目融資和服務協議(“WISE融資 協議”)的條款，通過同意放棄WISE合作伙伴協議中規定的或有事項，本公司已達成協議為Rangeview區參與WISE提供資金，自2014年12月22日起生效。該公司為Rangeview地區購買現有基礎設施和未來基礎設施的 份額提供資金，用於WISE以及與WISE相關的資金運營和供水，預計在未來五年內大約為700萬美元。請參閲附註14--關聯方交易中的進一步討論。

運營租賃

自2018年2月起，本公司簽訂了約11，393平方英尺辦公室和倉庫空間的經營租賃。租賃期限為三年，每月付款6，600美元，並可選擇 將主要租賃期限延長兩年，費率比主要基礎付款增加12.5%。租賃成本的變化對公司的運營並不重要。

注8-股東權益

優先股

該公司無投票權的B系列優先股在清算時優先考慮每股1.00美元減去以前支付的任何股息。此外，B系列優先股可由 公司酌情贖回，每股1.00美元減去以前支付的任何股息。如果公司出售或處置出口水權的收益超過36，026，232美元，B系列優先股股東將以股息的形式獲得 收益中的下一筆432，513美元。B系列優先股的條款禁止支付普通股的股息，除非B系列優先股的所有應計股息都已支付。

F-22
目錄
股權補償計劃

本公司保留2014年股權激勵計劃(“2014股權計劃”)，該計劃於2014年1月獲得股東批准，並於2014年4月12日生效。根據2014股權計劃，高管、合格員工、顧問和 非員工董事有資格獲得期權和股票獎勵。根據2014年股權計劃，購買股票和限制性股票獎勵的期權可按行使價、歸屬 條件和公司董事會薪酬委員會確定的其他業績標準授予。根據2014年股權計劃，公司預留了160萬股普通股用於發行。根據2014年股權計劃，已授予購買公司普通股402，000股 股的獎勵。在2014股權計劃生效日期之前，公司根據其2004年激勵計劃(“2004年激勵計劃”) 向符合條件的參與者發放股票獎勵，該計劃於2014年4月11日到期。根據2004激勵計劃不能授予額外獎勵；但是，截至2014年4月11日未支付的獎勵將繼續授予併到期，並可以根據2004 激勵計劃的條款行使。

本公司使用Black-Scholes期權定價模型(“Black-Scholes模型”)估計基於股份的支付獎勵在授予日的公允價值。使用Black-Scholes模型，最終預期歸屬的部分 的價值在合併經營報表和全面收益(虧損)中確認為必要服務期內的期間費用。期權沒收應在 授予時進行估計，如有必要，如果實際沒收與估計不同，則在隨後的期間進行修訂。本公司預期其購股權授予不會有任何沒收，因此，估計 沒收的補償費用並未減少。在2019財年，沒有任何選項過期。在2018財年，有2，500個選項到期。公司對所有授予的期權使用 直線單期權方法將基於股份的薪酬的價值歸入費用。

公司在授予日期確定股份支付獎勵的估計公允價值受以下變量和假設的影響：


 ●
授權日行使價-是公司普通股在授權日的收市價；

●
估計期權壽命-基於與現有期權持有人的歷史經驗；

●
估計股息率-基於期權生命期內的歷史和預期股息；

●
期權的壽命--根據歷史經驗，期權授予的壽命在五到十年之間；

●
無風險利率-到期期限近似於所授予期權的預期壽命；

●
計算的股票價格波動率-在授予的期權的預期壽命內計算，根據公司普通股在與期權的預期壽命相等的期間內的每週收盤價計算； 和

●
期權行使行為-基於實際和計劃的員工股票期權行使。

在2019年財政年度，根據2014年股權計劃，公司授予其總裁和非員工董事選擇權，分別購買50，000股和32，500股公司普通股。所有 期權在授予之日起10年後到期。本公司使用Black-Scholes模型計算2019年授予的期權的公允價值。

在2018財政年度，根據2014年股權計劃，本公司授予其總裁和非員工董事選擇權，分別購買50，000股和32，500股本公司普通股。所有 期權在授予之日起10年後到期。本公司使用Black-Scholes模型計算2018年授予的期權的公允價值。

使用Black-Scholes模型進行公允價值計算時使用的變量假設如下：

   
已結束的財政年度
8月31日
  
   
2019
    
2018
  
預期期限(年)
    
5.80
      
5.80
  
無風險利率
    
2.93
%
    
2.41
%
預期波動性
    
41.83
%
    
57.88
%
預期股息收益率
    
0
%
    
0
%
加權平均授權日公允價值
  
$
4.60
    
$
4.41
  

在截至2019年8月31日和2018年8月31日的財政年度，分別行使了62，500項和10，000項期權。

F-23
目錄
下表總結了截至2019年8月31日的財年2004激勵計劃和2014股權計劃的合併股票期權活動：

   
數
選項
    
加權平均
鍛鍊價格
    
加權平均
剩餘
合同條款
    
近似值
集料
內在價值
  
未結於2017年8月31日
    
465,500
    
$
4.88
      
6.30
    
$
1,007,740
  
授與
    
82,500
    
$
8.05
                  
已行使
    
(10,000
)
  
$
7.50
                  
沒收或過期
    
(2,500
)
  
$
7.50
                  
未完成於2018年8月31日
    
535,500
    
$
5.31
      
6.04
    
$
3,180,990
  
授與
    
82,500
    
$
10.48
                  
已行使
    
(62,500
)
  
$
3.09
                  
沒收或過期
    
—
    
$
—
                  
未完成於2019年8月31日
    
555,500
    
$
6.33
      
6.27
    
$
2,527,590
  
                                 
可在2019年8月31日行使的期權
    
403,000
    
$
5.44
      
5.47
    
$
2,180,299
  

下表彙總了截至2019年8月31日的財年以及截至2019年8月31日的財年未歸屬選項的活動和價值：

   
數
選項
    
加權平均
授予日期
公允價值
  
截至2018年8月31日的未獲授權期權
    
155,833
    
$
3.76
  
授與
    
82,500
      
4.60
  
既得
    
(85,833
)
    
3.46
  
沒收
    
—
      
—
  
2019年8月31日未行使的未行使期權
    
152,500
    
$
4.03
  

預計所有未授予的選項都將被授予。截至二零一九年八月三十一日及二零一八年八月三十一日止財政年度，歸屬期權的公允價值總額分別為297，100美元及 210，700美元。截至8月31日的會計年度內授予的期權的加權平均授予日期公允價值，20192018年分別為4.60美元和4.41美元。

截至2019年和2018年8月31日的財政年度，基於股票的薪酬支出分別為336，200美元和324，840美元。

截至2019年8月31日，公司有總計284，000美元的未確認費用，涉及預計將被授予的未歸屬 期權。預計這些期權被賦予的加權平均期限不到三年。本公司並沒有記錄任何額外實收資本的額外税務優惠。

權證

截至2019年8月31日，公司擁有以每股1.80美元的行使價購買92股普通股的未償認股權證。這些認股權證 的有效期為六個月，較早者為準：


 (i)
所有出口水被出售或以其他方式處置的日期，


(Ii)
CAA相對於原權證持有人終止的日期，或


(三)
公司根據CAA第2.1(R)節進行最終付款的日期。

在2019財政年度和2018財政年度期間沒有行使認股權證。

注9-重要客户

水和廢水

根據2017年6月16日與RANGE VIEW區簽訂的RANGE VIEW水協議和出口服務協議，公司代表RANGE VIEW區的客户 在RangeView區 上提供水和廢水服務。在截至2019年8月31日和2018年8月31日的財政年度，對Rangeview District的銷售額分別佔公司水和廢水總收入的4%和6%。Rangeview區有一個重要的客户，Ridgeview青年服務中心。在截至2019年8月31日和2018年8月31日的財政年度，Rangeview District的主要客户分別佔公司 水和廢水總收入的3%和4%。

在截至2019年8月31日的財政年度，來自兩個客户的收入分別約佔公司水和廢水收入的72%和16%。這兩個客户都在石油和天然氣行業。 在截至2018年8月31日的財政年度，來自 一個客户的收入約佔公司水和廢水收入的68%。這位客户在石油和天然氣行業。

F-24
目錄
土地開發

來自三個客户的收入佔公司截至2019年8月31日財政年度土地開發收入的100%(34%，34%和32%)。來自兩個客户的收入佔公司截至2018年8月31日的財政年度土地開發收入的98% 。在兩家客户中，一家客户佔公司截至2018年8月31日財政年度土地開發收入的66%，另一家客户佔公司土地開發收入的32%。

本公司有來自Rangeview區的應收賬款，分別佔本公司於2019年8月31日和 2018年8月31日的貿易應收賬款餘額的40%和3%。本公司有來自另一位客户的應收賬款，佔其截至2019年8月31日的應收貿易餘額的約57%。截至2018年8月31日，本公司有來自其他兩個客户的應收賬款 分別佔其應收貿易餘額的約43%和30%。於2019年8月31日和2018年8月31日 ，Rangeview區最大客户的應收賬款分別佔公司水和廢水貿易應收賬款的5%和2%。

注10-所得税

遞延所得税反映淨營業虧損結轉的税務影響，以及用於財務報告目的的資產和負債的賬面金額與用於所得税目的的金額之間的臨時差額 。截至8月31日，公司遞延税資產的重要組成部分如下：

   
已結束的財政年度
8月31日
  
   
2019
    
2018
  
遞延税項資產(負債)：
            
淨營業虧損結轉
  
$
609,439
    
$
2,009,800
  
貸方結轉金額
    
—
      
282,000
  
應計補償
    
113,559
      
—
  
遞延收入
    
149,895
      
28,600
  
折舊和損耗
    
(46,408
)
    
(104,900
)
NQ股票期權
    
410,633
      
—
  
其他
    
46,128
      
80,500
  
估價津貼
    
—
      
(2,014,000
)
遞延税金資產淨額
  
$
1,283,246
    
$
282,000
  

截至2018年8月31日，本公司維持了除AMT貸方結轉以外的遞延税淨資產的估值備抵。在截至2019年8月31日的會計年度，公司 確定公司更有可能實現其遞延税項資產，主要包括結轉的淨營業虧損。公司使用所有可用的證據評估其遞延税項資產的可變現性； 考慮歷史結果和合理可預見的未來期間的盈利能力預測。由於公司在每個 財務報告日對其關於遞延税項資產變現的結論進行年度重新評估，本公司得出結論，其遞延税項資產是可變現的，因此不再需要估值備抵。通過發放估值準備，公司確認了 約1，284，100美元的遞延税收優惠，這對公司的經營結果和財務狀況產生了積極影響。

使用聯邦法定所得税税率計算的所得税與公司的實際税率不同，主要原因是截至8月31日的會計年度的以下情況：

   
已結束的財政年度
8月31日
  
   
2019
    
2018
  
2019年和2018年聯邦税收法定税率分別為21%和34%的預期收益
  
$
740,870
    
$
34,100
  
扣除聯邦福利後的州税
    
129,123
      
4,600
  
永久性和其他差異
    
10,388
      
97,800
  
税率變化
    
—
      
1,196,464
  
NOL TRUE UP
    
225,067
      
17,589
  
暫時性差異真向上
    
—
      
240,352
  
NQ股票期權調整
    
(348,441
)
    
—
  
貸方結轉金額
    
—
      
(282,000
)
其他
    
(26,202
)
    
(17,705
)
估價免税額的變動
    
(2,014,000
)
    
(1,573,200
)
所得税支出總額/(福利)
  
$
(1,283,195
)
  
$
(282,000
)

截至2019年8月31日，公司有250萬美元的淨營業虧損可用於所得税結轉。淨 經營虧損結轉在不同時間到期，從2036年開始到2038年結束(就聯邦所得税而言)，從2035年開始到2036年結束(就州所得税而言)在不同時間到期。

F-25
目錄
截至2019年8月31日或2018年8月31日的會計年度沒有淨營業虧損結轉到期。

税法從2018年1月1日起將公司的公司聯邦税率從34%降低到21%。因此，公司需要使用預期收回或結算的制定比率 重新計量其遞延税項資產和負債。這種重新計量的效果在税法制定的當年被記錄在所得税費用(福利)中。由於截至2018年8月31日的會計年度公司税率下降，公司的遞延税項資產和全額估值備抵減少 約120萬美元。此外，公司記錄了一筆282，000美元的遞延税金資產，其 沒有估值備抵。該公司預計將在未來幾年收到AMT遞延税金資產作為退款。大部分(如果不是全部)此抵免將從2018年(截至2019年的財政年度)到2021年(截至2022年的財政年度)的納税申報表的提交開始退還，受“國內收入法”的限制。公司將繼續評估税法的影響，並將在2019年記錄任何由此產生的税收調整。

注11-401(K)計劃

本公司維持Pure Cycle Corporation 401(K)利潤分享計劃(“401(K)計劃”)，即為其僱員的利益而界定的供款退休計劃。401(K)計劃當前是僅限薪資延期 的計劃，此時公司與員工貢獻不匹配。公司支付401(K)計劃的年度管理費，401(K)計劃參與者支付投資費。401(K)計劃對所有年齡在 21歲或以上，已在公司工作至少六個月的員工開放。在截至2019年8月31日和2018年8月31日的財政年度，公司分別支付了6，000美元和5，900美元的管理費 用於401(K)計劃的管理。

附註12-承諾和或有事項

本公司歷來參與在其日常業務過程中產生的各種索賠、訴訟和其他法律程序。當損失偶然性 發生的可能性很大，並且可以基於預期最可能的結果或可能結果範圍內的最小金額合理估計損害時，公司會記錄應計損失。公司根據已知的索賠信息和 競爭、訴訟和解決類似索賠的經驗作出此類估計。還披露了可能對公司財務狀況、經營業績或現金流產生重大影響的合理可能的損失。截至2019年8月31日，公司沒有 有合理可能發生重大損失風險的意外情況。

注13-分部報告

運營部門被定義為可獲得離散財務信息的企業的組成部分，並由首席運營決策者(“CODM”)或決策組定期審查 ，以評估績效並做出運營決策。該公司已確定其CODM為首席執行官。

2018年，該公司開始在天空牧場建造地段，該地段已被公司確定為一個細分市場。目前，公司經營其批發水和廢水服務部門和土地 開發活動在天空牧場作為其兩個業務線。

批發水和廢水服務業務包括向客户銷售水服務，水由公司使用公司擁有或控制的水權提供，並開發 基礎設施來轉移、處理和分配這些水，並收集、處理和再利用廢水。

作為本公司在天空牧場土地開發活動的一部分，本公司簽訂了地段銷售合同(見附註2-重大會計Policies). 摘要本公司已確定土地開發和地段銷售為從2018年財政年度開始的獨立部門。

石油和天然氣特許權使用費和許可證是一種被動活動，而不是經營業務活動，因此不被歸類為一個部門。

下表按部門彙總了批發水和廢水服務以及土地開發收入信息(1):

   
在截至8月31日的財政年度，
  
   
2019
    
2018
  
水和廢水批發服務
  
$
8,405,520
    
$
4,794,749
  
土地開發活動
    
11,955,989
      
2,164,450
  
水和廢水批發服務和土地開發收入總額
  
$
20,361,509
    
$
6,959,199
  

(1)在截至2019年8月31日和2018年8月31日的財政年度，公司來自非部門來源(石油和天然氣，利息和其他)的其他收入分別為529，293美元和441，407美元。

F-26
目錄
下表按部門彙總了批發水和廢水服務以及土地開發税前收入：

   
在截至8月31日的財政年度，
  
   
2019
    
2018
  
水和廢水批發服務
  
$
5,766,783
    
$
2,646,988
  
土地開發活動
    
651,027
      
150,610
  
折舊，一般和行政費用
    
(3,419,149
)
    
(3,106,325
)
經營收入(虧損)總額
  
$
2,998,661
    
$
(308,727
)

下表按部門彙總了公司的水和廢水服務批發業務和土地開發業務的總資產。·資產主要包括公司批發水和廢水服務部門的水權和 廢水系統，以及公司土地開發部門的土地、庫存和存款。·公司的其他資產(“公司”)主要包括現金和現金 等價物、設備、礦業權、關聯方票據應收賬款和遞延税金資產。*公司的其他資產(“公司”)主要包括現金和現金 等價物、設備、礦業權、關聯方票據應收賬款和遞延税金資產。

   
2019年8月31日
    
2018年8月31日
  
水和廢水批發服務
  
$
51,588,079
    
$
36,721,884
  
土地開發活動
    
16,866,542
      
9,497,106
  
公司
    
15,266,783
      
25,687,625
  
總資產
  
$
83,721,404
    
$
71,906,615
  

在截至2019年8月31日和2018年8月31日的年度，公司在批發水和廢水服務部門分別增加了1410萬美元和290萬美元的資產。
 
截至二零一九年八月三十一日及二零一八年八月三十一日止年度，本公司在土地開發活動分部分別增加資產1860萬美元及470萬美元。在2018財政年度，公司從其他 水和廢水中撥出480萬美元用於其土地開發活動部門。

附註14-關聯方交易

於二零零九年十二月十六日，本公司與Rangeview區簽訂參與協議，據此，本公司同意就Rangeview區加入南新城供水管理局(“SMWSA”)向Rangeview區提供資金 。在截至2019年8月31日和2018年8月31日的財政年度，公司分別提供了22，200美元和198，200美元的資金。

通過WISE融資協議，到目前為止，公司已經支付了總計3，533，300美元的款項，用於購買使用WISE項目收購的現有水傳輸和 相關基礎設施的某些權利，並構建與WISE系統的連接。金額包括在2019年8月31日 在公司資產負債表上對水和水系統的投資。C級公司預計在未來五個財政年度將花費以下資金，為Rangeview地區購買其在 WISE中的輸水線路份額和額外設施、水及相關資產提供資金，併為與WISE相關的運營和供水提供資金：

預計WISE成本

   
在截至8月31日的財政年度，
  
   
2020
    
2021
    
2022
    
2023
    
2024
  
運籌學
  
$
44,235
    
$
32,033
    
$
32,033
    
$
32,033
    
$
32,033
  
水輸送
    
430,350
      
858,000
      
858,000
      
858,000
      
858,000
  
資本
    
2,296,138
      
50,000
      
50,000
      
50,000
      
50,000
  
其他
    
55,000
      
55,000
      
55,000
      
55,000
      
55,000
  
   
$
2,825,723
    
$
995,033
    
$
995,033
    
$
995,033
    
$
995,033
  

公司從Rangeview區和CAB的應收票據總額為988，400美元，它們是關聯方，如下所述：

F-27
目錄
Rangeview區是科羅拉多州的一個準市政公司和政治分區，成立於1986年，目的是為勞裏山脈和其他批准的地區提供水和廢水服務。 Rangeview區由選舉產生的董事會管理。符合資格的選民和有資格擔任Rangeview區董事的人必須擁有Rangeview區邊界內的財產權益。本公司擁有 若干權利和房地產權益，這些權利和房地產權益涵蓋了Rangeview區的當前邊界。天空牧場都會區1號、3號、4號和5號(“天空牧場區”)和CAB是科羅拉多州的準市政公司和政治 分區，成立目的是為公司的天空牧場財產提供服務。Rangeview區、每個Sky Ranch區和CAB的現任董事會成員由 公司的三名員工(包括公司總裁)和一名獨立董事組成。

Rangeview區

1995年，該公司向Rangeview區發放了一筆貸款。為最高250，000美元的借款提供的貸款是無擔保的，並且基於當前最優惠利率加2%(2019年8月31日 7.25%)計息。貸款到期日為2020年12月31日。自2014年1月起，Rangeview區與本公司達成融資協議，允許本公司繼續向Rangeview區提供 日常運營資金，並將資金累算為年利率為8%的票據，並在租約繼續有效期間保持充分效力和效果。(2)從2014年1月開始，Rangeview區與本公司訂立融資協議，允許本公司繼續為Rangeview區提供日常運營資金，並將資金計入年利率為8%並在租賃繼續有效期間保持完全有效的票據中。在2019年8月31日應收票據相關方的餘額中，961，300美元包括Rangeview地區的借款546，500美元和應計利息414，800美元。在2018年8月31日應收票據相關 方的餘額中，880，700美元包括Rangeview地區的借款484，000美元和應計利息396，700美元。

天空牧場都會區1，3，4和5號

自2012年至2016年，本公司一直向天空牧場區提供資金，與其中一個天空牧場區簽訂年度運營資金協議，使本公司有義務 預支資金給天空牧場區，以支付當時本日曆年的運營和維護費用。天空牧場區於2017年11月向本公司支付了未償還的應收票據。截至2018年8月31日，這些協議下沒有 未清餘額。

2014年11月，但自2014年1月1日起生效，本公司與天空牧場區簽訂了設施融資和收購協議，規定本公司有義務為地區改善提供資金或 代表天空牧場區建設改善，但需報銷。每筆預付款或可償還的費用按每年6%的利率累計利息。天空牧場區無需付款，除非天空 牧場區發行債券，其金額足以償還公司的全部或部分預付款和發生的費用。CAB同意償還Sky Ranch District根據本協議欠下的款項，協議 根據2018年FFAA(定義和描述如下)終止。

天空牧場社區權力委員會

根據某一社區管理局董事會設立協議，由於該協議可能會不時進行修訂，天空牧場都會區1號和天空牧場都會區編號 5組成CAB，目的包括設計、建造、融資、運營和維護某些公共改善，以造福天空牧場區的邊界和/或服務區內的財產。為了讓公眾 建造和/或獲得改善，每個天空牧場區有必要直接或通過CAB為改善提供資金，並支付與提供有益於物業的服務有關的持續運營和維護費用 。2017年11月，但自2018年1月1日起生效，公司與CAB就天空牧場物業簽訂了項目融資和報銷協議(“PF協議”)。PF協議要求公司 為Sky Ranch在土方工程、侵蝕控制、街道、排水和景觀美化方面達成一致的公共改善清單提供資金，預計2018年和2019年的成本為1320萬美元。每筆預付款或可償還的 費用將按每年6%的利率累算利息。

2018年9月18日，雙方簽訂了一系列協議，包括生效日期為2017年11月13日的設施融資和收購協議(“2018年FFAA”)，該協議取代並 鞏固了之前的協議，根據該協議


 ●
CAB同意償還Sky Ranch Metropolitan District No.5欠公司的總計857，900美元，並且本公司與Sky Ranch之前於2014年簽訂的設施融資和收購協議 Metropolitan District No.5終止；

●
終止了PF協議和CAB與公司之間的2018年6月資金收購協議，總額為240萬美元；

●
CAB確認根據終止的協議欠公司的所有款項共計330萬美元，以及公司為資助CAB的成立而產生的款項；以及

●
該公司同意在2018-2023年日曆年按需為CAB建造的改進清單提供資金，估計費用為30，000，000美元(包括已經提供資金的改進)。

F-28
目錄
根據終止協議欠下的所有款項及2018年FFAA項下墊付的所有款項合計為2000萬美元，按年利率6%計息。CAB不需要支付預付款 給CAB的預付款或與改善工程建設相關的費用，除非和直到CAB和/或天空牧場地區發行債券，其金額足以償還公司發生的全部或部分預付款或其他費用。 CAB同意盡合理努力發行債券，以在某些限制下報銷公司。此外，CAB同意使用未以其他方式質押支付債務的任何可用資金，用於運營和 維護費用，或以其他方式擔保，以償還公司。CAB在2058年12月31日之前未支付或報銷的任何預付款，應視為永久解除並全部清償。

2018年，公司預付CAB 230萬美元，開始對天空牧場物業進行改善建設。2019年，公司為天空牧場財產預付了1770萬美元的CAB。預付款 已由CAB用於支付公共改善工程的建設費用，並已記錄為庫存，隨後在附帶的財務 報表中通過土地開發建築成本進行支出。如果天空牧場地區和/或CAB發行債券，CAB向公司報銷，報銷將減少庫存中剩餘的任何適用的資本化成本。

2018年9月，自2017年11月13日起生效，公司與CAB簽訂了運營資金協議，規定公司有義務向CAB預支2018年和2019年的運營和維護費用 。所有付款均由CAB行使絕對酌情決定權進行年度撥款。·自預付款之日起，公司的預付款以每年6%的利率累算。2019年8月31日應收票據相關方餘額 中的27，100美元的預付款。*截至2019年8月31日，應收票據相關方的餘額 中的27，100美元是公司預支的預付款，自預付款之日起，公司將以每年6%的利率累算利息。截至2019年8月31日，應收票據相關方的餘額 中的27，100美元截至2018年8月31日，應收票據 關聯方的25，500美元餘額包括CAB借入的25，500美元和應計利息0美元。

附註15-未經審計的季度財務數據

季度經營業績

   
2019
    
2018
  
   
三個月
    
三個月
  
以千為單位，每份數據除外
  
11月30日
    
二月二十八日
    
五月三十一日
    
8月31日
    
11月30日
    
2月29日
    
五月三十一日
    
8月31日
  
總收入
  
$
3,073
    
$
2,630
    
$
5,185
    
$
9,474
    
$
1,010
    
$
845
    
$
1,212
    
$
3,892
  
毛利
    
1,246
      
374
      
1,922
      
2,876
      
580
      
631
      
683
      
904
  
營業收入(虧損)
    
519
      
(276
)
    
1,159
      
1,597
      
(200
)
    
(14
)
    
(88
)
    
(7
)
淨收益(損失)
  
$
634
    
$
(96
)
  
$
1,261
    
$
3,012
    
$
(97
)
  
$
100
    
$
55
    
$
357
  
                                                                 
每股基本收益(虧損)和稀釋後收益(虧損)
  
$
0.03
    
$
*
    
$
0.05
    
$
0.13
      
*
    
$
*
    
$
*
    
$
0.01
  

*
金額低於每股0.01美元

以下項目對公司的淨收入(虧損)產生了重大影響：

●
在2019年財政年度，公司銷售了大約4，238，300美元(第一、第二季度、第三季度和第四季度分別為1，285，000美元，124，200美元，1，308，500美元和1，520，600美元)與石油和天然氣活動有關的水 ，而2018年財政年度第一季度，第一季度，第二季度，第三季度和第四季度的銷售額分別為4，044，300美元(分別為846，400美元，753，000美元，1，022，300美元和1，422，600美元)。

F-29
目錄
注16-後續事件

2019年10月25日，CAB提交了一份初步發行備忘錄，用於發行總本金約10，820，000美元的免税固定利率優先債券和總本金約1，765，000美元的免税 固定利率次級債券(統稱“債券”)。如果債券銷售成功，預計債券淨收益中約1000萬美元將用於 償還公司根據2018年FFAA向CAB預支的款項，以資助天空牧場物業的公共改善建設。

F-30
目錄
項目9--關於會計和財務披露的變更和與會計師的分歧

正如我們在2018年10月4日提交的Form 8-K的當前報告中所述，EKS&H LLLP(“EKS&H”)辭去我們獨立註冊公共會計師事務所的職務。EKS&H辭職是因為EKS&H與 Plante&Moran PLLC(“Plante Moran”)合併。2018年10月1日，本公司董事會審計委員會聘請Plante Moran為本公司獨立註冊會計師事務所，自當日起生效。EKS&H自2017年12月4日起 成為本公司的獨立註冊會計師事務所。

在2017年12月4日至2018年8月31日以及隨後至2018年10月1日的過渡期內，我們與EKS&H在會計原則或 做法、財務報表披露或審計範圍或程序方面沒有任何分歧，如果不能解決這些分歧，將導致EKS&H在其關於我們 相關期間財務報表的報告中引用這些分歧。在2017年12月4日至2018年8月31日以及隨後的過渡期至2018年10月1日期間，沒有按照S-K法規第304(A)(1)(V)項的定義進行報告的事件。

正如我們在2017年12月6日提交的Form 8-K的當前報告中所討論的那樣，我們解除了Crowe Horwath LLP(現在稱為Crowe LLP)(“Crowe”)作為本公司獨立註冊公共會計師事務所的資格。克羅的解僱得到了公司董事會審計委員會的批准。Crowe自2017年1月16日以來一直是本公司的獨立註冊會計師事務所。

在截至2017年8月31日的財政年度和2017年12月4日(審計師變更之日)，我們與克羅在 會計原則或實踐、財務報表披露或審計範圍或程序方面沒有任何分歧，這些分歧如果沒有得到克羅滿意的解決，將導致克勞在其有關期間的財務 報表的報告中提及這些分歧。在截至2017年8月31日的財政年度和截至2017年12月4日的財年中，沒有如S-K法規第304(A)(1)(V)項所定義的可報告事件。

項目9A-控制和程序

(a)
對披露控制和程序的評價

我們維護披露控制和程序(如“交易法”規則13a-15(E)中定義的那樣)，旨在確保根據“交易法”提交或提交給 證券交易委員會的報告中要求披露的信息在證券交易委員會規則和表格指定的時間內被記錄、處理、彙總和報告，並且信息被積累並酌情傳達給管理層，包括首席執行官和 財務官，以允許就所要求的披露做出及時決定。根據“交換法”第13a-15(B)條，截至2019年8月31日，總裁兼首席財務官(一人)評估了披露控制和程序的有效性。基於該評估，總裁和首席財務官得出結論，截至本報告所涉期間結束時， 公司的披露控制和程序無效。

(b)
管理層關於財務報告的內部控制年度報告

管理層負責根據“交換法”第13a-15(F)條的規定，建立和維持對財務報告的適當內部控制。《交換法》將 財務報告的內部控制定義為由我們的執行和主要財務人員設計或在其監督下並由我們的董事會、管理層和其他人員實施的過程，以根據GAAP為外部目的提供關於財務報告和財務報表編制 可靠性的合理保證，幷包括以下政策和程序：


 ●
與維護記錄有關，這些記錄應合理、詳細、準確和公平地反映我們資產的交易和處置；

●
提供合理保證，在必要時記錄交易以允許根據GAAP編制財務報表，並且我們的收支僅根據管理層和董事的 授權進行；以及

●
就防止或及時發現可能對財務報表產生重大影響的未授權獲取、使用或處置我們的資產提供合理保證。

44
目錄
所有的內部控制系統，無論設計得多麼好，都有其固有的侷限性。因此，即使那些被確定為有效的系統也只能在財務報表編制和呈報方面提供合理的保證 。此外，對未來期間的任何有效性評估的預測都存在以下風險：由於條件的變化，控制可能會變得不充分，或者遵守政策或 程序的程度可能會惡化。

管理層根據Treadway委員會贊助組織委員會(“COSO”) 在“內部控制-綜合框架”(“2013 COSO框架”)中提出的標準，對我們對財務報告的內部控制的有效性進行了評估。基於該評估，我們的管理層確定了與我們確定相關 方產生的應計成本以及準備我們的所得税準備相關的缺陷，這些缺陷構成了截至2019年8月31日我們對財務報告的內部控制的重大缺陷。

重大弱點是我們對財務報告的內部控制方面的缺陷或缺陷組合，使得我們 年度或中期財務報表的重大錯誤陳述有可能無法及時防止或檢測到。

管理層致力於補救導致我們對財務報告的內部控制存在重大缺陷的控制缺陷。以下步驟是已經實施或我們打算在2020財年第二季度實施的措施 ，以解決截至2019年8月31日我們的重大弱點：


 •
我們已經開始在短期內進行補償控制，包括指定一個額外的人來確認從關聯方產生的應計成本；

•
我們正在加強和修訂現有控制措施和程序的設計，以改善我們對相關方產生的應計成本的識別；以及

•
我們已在短期內啟動補償控制，包括指定一家外部税務諮詢公司審查並確認我們的季度税收規定是正確和完整的。

我們預計這些重大缺陷的補救工作將在2020財政年度結束之前完成。我們不能保證我們採取的措施將補救已確定的材料缺陷 ，或者將來不會出現任何其他材料缺陷。

(c)
獨立註冊會計師事務所報告

截至2019年8月31日，我們對財務報告的內部控制的有效性已由Plante&Moran PLLC(一家獨立的 註冊公共會計師事務所)審計，如其認證報告中所述，該認證報告包含在本年度報告Form 10-K的第8項“合併財務報表” 和補充數據中。

(d)
內部控制的變化

除上述情況外，截至2019年8月31日，我們的財務報告內部控制沒有發生任何重大影響或相當可能 對我們的財務報告內部控制產生重大影響的變化。

項目9B-其他信息

一個也沒有。

45
目錄
第三部分

項目10-董事、執行人員和公司治理

我們的董事會已經通過了適用於我們所有董事、高管和員工的“商業行為和道德準則”，可在我們的網站www.purecyclewater.com上找到。我們打算通過在我們的網站、新聞稿或Form 8-K的當前報告中發佈這些信息，披露對適用於我們的首席執行官、首席財務官或首席會計官的商業行為和道德規範條款的任何 修訂或豁免，以及與SEC 道德規範定義的任何要素相關的條款。

本項目所需的信息將包含在我們根據“交易法”第14A條頒佈的最終委託書中，該委託書將於2020年1月舉行的 股東年會上公佈，預計將於2019年12月5日或左右提交(“委託書”)。

項目11--高管薪酬

本項目所需的信息將包含在我們的代理聲明中，並通過引用將其併入本文中。

項目12--某些實益所有者的擔保所有權和管理及相關股東事項

本項目所需的信息將包含在我們的代理聲明中，並通過引用將其併入本文中。

項目13--某些關係和相關交易，以及董事獨立性

本項目所需的信息將包含在我們的代理聲明中，並通過引用將其併入本文中。

項目14-主要會計費用和服務

本項目所需的信息將包含在我們的代理聲明中，並通過引用將其併入本文中。

46
目錄
第四部分

項目15--展品和財務報表附表

(a)
作為本年度報告的一部分在Form 10-K上提交的文件


(1)
財務報表。見表格10-K上本年度報告第二部分第8項“合併財務報表和補充數據索引”。


(2)
財務報表明細表。所有明細表都被省略，因為它們不是必需的，或者所需的信息顯示在合併財務報表或附註中。


(3)
展品。除非另有説明，否則隨附的“Exhibit Index”中列出的展品將作為10-K表格年度報告的一部分提交或引用。

第16項-表格10-K摘要

一個也沒有。

47
目錄
展品索引

展品編號
  
描述
3.1
  
公司章程。通過引用2007年12月14日提交的附表14A委託書的附錄B併入。
3.2
  
公司章程。通過引用2007年12月14日提交的附表14A委託書的附錄C併入。
4.1
  
樣品庫存證書。通過引用截至2015年2月28日的財務季度的Form 10Q季度報告的附件4.1併入。
4.2
  
資本存量説明。*
10.1
  
2004激勵計劃，2004年4月12日生效。通過引用2004年4月12日舉行的年度會議的委託書的附件F併入。**
10.2
  
廢水服務協議，日期為1997年1月22日，由公司和Rangeview大都市區之間簽訂。通過引用 截至1998年8月31日的 財年的年度報告表格10-KSB的附件10.3併入。
10.3
  
1996年4月11日，由Inco證券公司、本公司、債券持有人、Gregory M.Morey、Newell Augur，Jr.、Bill Peterson、Stuart Sundlun、Alan C. Stormo、Beverlee A.Beardslee、Bradley Kent Beardslee、Robert Douglas Beardslee、Asra Corporation、International Properties，Inc.和土地委員會簽訂的第1號全面修訂協議。通過引用截至1996年5月31日 期間的季度報告表格10-QSB的附件10.7併入。
10.4
  
1996年4月11日公司與Rangeview大都市區簽訂的出口水銷售協議。通過引用 截至1996年5月31日的會計季度的季度報告表格10-QSB的附件10.3併入。
10.5
  
土地委員會、Rangeview都會區及本公司日期為一九九六年四月十一日的買賣契約。通過引用2004年6月7日提交的註冊號為333-114568的 Form SB-2上的註冊聲明的修訂號1的附件10.18併入。
10.6
  
公司、Rangeview Metropolitan District和Arapahoe County於2005年8月3日簽署的水務服務協議，通過參考2005年8月4日提交的Form 8-K表格中的當前報告的附件10.24併入公司。
10.7
  
2008年8月25日公司與阿拉帕霍縣供水服務協議的第1號修正案。通過引用將截至2008年8月31日的會計年度 的年度報告Form 10-K的附件10.36併入。
10.8
  
2011年3月14日本公司與Anadarko E&P Company，L.P.之間的繳足石油和天然氣租約，通過參考2011年3月15日提交的Form 8-K當前報告的附件10.1進行合併。
10.9
  
2011年3月14日公司與Anadarko E&P Company，L.P.簽訂的表面使用和損壞協議，通過引用2011年3月15日提交的Form 8-K當前報告的附件10.2併入。
10.10
  
2014股權激勵計劃，2014年4月12日生效。通過引用2014年1月15日舉行的年度會議的委託書的附錄A併入。**
10.11
  
土地委員會、Rangeview都會區及本公司於二零一四年七月十日修訂並恢復租賃協議。通過引用2014年7月14日提交的Form 8-K上當前 報告的附件10.2併入。

48
目錄
展品編號
  
描述
10.12
  
2014年修訂和恢復服務協議，日期為2014年7月10日，由公司和Rangeview都會區之間簽訂。通過引用2014年7月14日提交的Form 8-K 上的當前報告的附件10.5併入。
10.13
  
Rangeview/Pure Cycle項目融資和服務協議，自2014年12月22日起生效。通過引用2014年12月30日提交的Form 8-K上的當前報告的附件10.1併入。
10.14
  
南城智慧當局組建和組織政府間協議，日期為2013年12月31日。引用截至2014年11月30日的會計季度 的Form 10-Q季度報告的附件10.2併入。
10.15
  
修訂並恢復了日期為2013年12月31日的WISE合作伙伴關係-水輸送協議，丹佛市和縣之間通過其水務委員會，Aurora市通過和 通過其公用事業企業，以及South Metro WISE管理局。通過引用截至2014年11月30日的財務季度報表10-Q上的季度報告的附件10.3併入。
10.16
  
Rangeview Metropolitan District和South Metro WISE管理局某些成員於2014年11月19日簽署的西部管道容量購買和銷售協議。通過引用 合併為截至2014年11月30日的會計季度的Form 10-Q季度報告的附件10.4。
10.17
  
Rangeview大都市區之間的水服務協議，由其Water Activity Enterprise行事並通過其Water Activity Enterprise行事，與Elbert&Highway 86商業都市區之間的水服務協議，由 其水務企業行事，日期為2016年12月15日。通過引用2016年12月19日提交的Form 8-K上的當前報告的附件10.1併入。
10.18
  
出口服務協議，自2017年6月16日起生效，公司與Rangeview大都市區之間的協議。通過引用將截至2017年8月31日的 財年的年度報告Form 10-K的附件10.18併入本文
10.19
  
由PCY Holdings，LLC和科羅拉多州里士滿美國家庭於2017年6月27日簽訂的《房地產買賣合同》，經2017年8月28日PCY Holdings，LLC和科羅拉多州里士滿美國家庭於2017年8月28日修訂的《房地產購買和銷售合同第一修正案》，由PCY Holdings，LLC和科羅拉多州里士滿美國家庭於2017年8月29日修訂，由 PCY Holdings於2017年8月29日修訂科羅拉多，Inc.的LLC和Richmond American Homes，由PCY Holdings，LLC和 Colorado，Inc.的Richmond American Homes於2017年9月8日修訂，由PCY Holdings，LLC和Richmond American Homes of Colorado，Inc.修訂，日期為2017年9月20日，由PCY Holdings，LLC和Richmond American Homes of Colorado，Inc.之間，由PCY Holdings，LLC和Richmond American Homes of Colorado，Inc.修訂，由PCY Holdings，LLC和Richmond American Homes of Colorado，Inc.修訂，日期為2017年9月20日。根據2017年10月6日由PCY Holdings，LLC和科羅拉多州里士滿美國住宅(Richmond American Homes of Colorado，Inc.)於2017年10月6日對 房地產購買和銷售合同的第五修正案(由PCY Holdings，LLC和科羅拉多州里士滿美國住宅(Richmond American Homes of Colorado，Inc.)於2017年10月11日 對房地產購買和銷售合同第六修正案進行修訂，由PCY Holdings，LLC和科羅拉多州里士滿美國住宅(Richmond American Homes of Colorado，Inc.)於2017年10月18日修訂，由PCY Holdings，LLC和Richmond American Homes of Colorado，Inc.之間通過第七修正案對房地產購買和銷售合同進行修訂，由PCY Holdings，LLC和 Richmond American Homes of Colorado，Inc.之間的合同，日期為2017年10月20日，由PCY Holdings，LLC和Richmond American Homes of Colorado，Inc.之間的買賣合同第八修正案修訂，2017年10月20日，由PCY Holdings，LLC和Richmond American Homes of Colorado，Inc.之間的 第九修正案修訂，由PCY Holdings，LLC和Richmond American Homes of Colorado，Inc.之間，由PCY Holdings，LLC和Richmond American Homes of Colorado，Inc.修訂由PCY Holdings，LLC和Richmond American Homes of Colorado，Inc.於2017年11月3日通過並在PCY Holdings，LLC和Richmond American Homes of Colorado，Inc.之間通過“房地產購買和銷售合同”第10條修正案修訂，由PCY Holdings，LLC和Richmond American Homes of Colorado，Inc.於2017年11月10日通過並在PCY Holdings，LLC和Richmond American Homes of Colorado，Inc.之間進行修訂，由“購買和銷售房地產合同第十二修正案”修訂，日期為“房地產購買和銷售合同”，日期為2017年11月10日，由PCY Holdings，LLC和Richmond American Homes of Colorado，Inc.修訂，日期為由PCY Holdings，LLC和科羅拉多州里士滿美國 房屋(經第十三修正案*修訂為2018年8月9日的房地產買賣合同 )由PCY Holdings，LLC和科羅拉多州里士滿美國住宅(由第十四修正案*修訂為2019年3月11日的房地產買賣合同 修訂)和兩者之間的協議和協議(由PCY Holdings，LLC和Richmond American Homes of Colorado，Inc.簽署，經第十三修正案*修訂，以購買和銷售房地產合同 ，2018年8月9日由PCY Holdings，LLC和科羅拉多州的Richmond American Homes of Colorado，Inc.修訂， , 由PCY控股有限責任公司和科羅拉多州里士滿美國房屋公司(經第十五修正案*修訂)之間簽訂的“房地產買賣合同”，日期為2019年9月26日，由PCY控股有限責任公司和科羅拉多州里士滿美國房屋公司之間簽訂。 房地產買賣合同和第一至第十修正案參照截至2017年8月31日的會計年度10-K表格年度報告附件10.19納入。通過 引用截至2017年11月30日的會計季度的Form 10-Q上的季度報告的附件10.1，將第11修正案納入其中。第十二修正案通過引用截至2018年5月31日的會計季度(Form 10-Q)上的季度報告的附件10.3而被納入。第十三條、第十四條和第十五條修正案一併提交。

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目錄
展品編號
  
描述
10.20
  
由PCY Holdings，LLC和Colorado，Inc.的Taylor Morrison於2017年6月27日簽署的《房地產買賣合同》，經2017年8月24日由PCY Holdings，LLC和Colorado，Inc.的Taylor Morrison於2017年8月24日修訂的《房地產買賣合同第一修正案》，由PCY Holdings，LLC和Colorado，Inc.的Taylor Morrison修訂，日期為2017年9月19日，由PCY Holdings提出並在PCY Holdings，科羅拉多，Inc.的LLC和Taylor Morrison，2017年10月6日由PCY Holdings，LLC和Colorado，Inc.的Taylor Morrison修訂，日期為2017年10月6日，由PCY Holdings，LLC和Colorado，Inc.的Taylor Morrison修訂，由PCY Holdings，LLC和Taylor Morrison之間，日期為2017年10月13日，由PCY Holdings，LLC和Taylor Morrison修訂，由第五修正案修訂，用於購買和銷售房地產， 日期為2017年10月18日，由PCY Holdings，LLC和科羅拉多州的Taylor Morrison於2017年10月20日修訂，由PCY Holdings，LLC和科羅拉多州的Taylor Morrison於2017年10月20日由PCY Holdings，LLC和 Taylor Morrison修訂，日期為2017年10月20日，由PCY Holdings，LLC和科羅拉多州的Taylor Morrison修訂，日期為2017年10月20日，由PCY Holdings，LLC和科羅拉多州的Taylor Morrison修訂，由PCY Holdings，LLC和科羅拉多州泰勒·莫里森於2017年11月3日通過“房地產買賣合同”第八次 修正案修訂，由PCY Holdings，LLC和科羅拉多州泰勒·莫里森於2017年11月7日 由PCY Holdings，LLC和科羅拉多州泰勒·莫里森於2017年11月7日通過“房地產買賣合同第九修正案”修訂，由PCY Holdings，LLC和科羅拉多州泰勒·莫里森於2017年11月10日對 購買和銷售合同的第10次修訂，以及通過2018年3月27日的《房地產購買和銷售合同的Eleventh 修訂》進行的修訂，(由PCY Holdings，LLC和科羅拉多州的泰勒·莫里森於2018年3月27日修訂)，由PCY Holdings，LLC和科羅拉多，Inc.的Taylor Morrison(由PCY Holdings，LLC和 Colorado，Inc.的Taylor Morrison於2018年4月10日修訂，由PCY Holdings，LLC和Taylor Morrison於2018年4月10日修訂)之間的合同，日期為2018年8月9日，由PCY Holdings，LLC和Colorado，Inc.的Taylor Morrison簽訂的 購買和銷售合同，由PCY Holdings，LLC和Colorado，Inc.的Taylor Morrison，由PCY Holdings，LLC和科羅拉多州的泰勒·莫里森(Taylor Morrison)於2019年7月19日對“房地產買賣合同”第十四條修正案*所作的修改，以及PCY Holdings，LLC和Taylor Morrison之間的修改, 公司房地產買賣合同和第一至第九修正案參照截至2017年8月31日的會計年度10-K表格中的年度 報告附件10.20納入。第十修正案通過引用截至2017年11月30日的會計季度的Form 10-Q季度報告的附件10.2而被納入。第11和第12 修正案分別參考截至2018年5月31日的財務季度Form 10-Q上的季度報告的附件10.1和10.2併入。第十三條和第十四條修正案現提交。
10.21
  
由PCY Holdings，LLC和KB Home Colorado Inc.於2017年6月29日簽署的《房地產買賣合同》，由PCY Holdings，LLC和KB Home Colorado Inc.於2017年8月28日通過《房地產買賣合同第一修正案》 修訂，由PCY Holdings，LLC和KB Home Colorado Inc.之間通過第二修正案修訂，日期為2017年9月15日，由PCY Holdings和KB Home Colorado Inc.修訂，日期為2017年9月15日，由PCY Holdings提出並在兩者之間進行。LLC和KB Home Colorado Inc.，2017年9月28日由PCY Holdings，LLC和KB Home Colorado Inc.之間通過“房地產購買和銷售合同第三修正案”修訂，由PCY Holdings，LLC和KB Home Colorado Inc.之間通過2017年10月9日的“購買合同和房地產銷售合同第四修正案”修訂，由PCY Holdings，LLC和KB Home Colorado Inc.之間，由PCY Holdings，LLC和KB Home Colorado Inc.修訂，由“房地產購買和銷售合同第五修正案”修訂，日期為10月18日，2017年，由PCY Holdings，LLC 和KB Home Colorado Inc.之間，由PCY Holdings，LLC 和KB Home Colorado Inc.於2017年10月20日修訂，由PCY Holdings，LLC和KB Home Colorado Inc.之間，由PCY Holdings，LLC和KB Home Colorado Inc.之間修訂，由PCY Holdings，LLC和KB Home Colorado Inc.修訂，日期為2017年10月31日，由PCY Holdings，LLC和KB Home Colorado Inc.之間的 購買和銷售合同，由PCY Holdings，LLC和KB Home Colorado Inc.於2017年11月3日通過“房地產購買和銷售合同第八修正案”以及PCY Holdings，LLC和KB Home Colorado Inc.之間的“第八修正案”進行修訂，由PCY Holdings，LLC和KB Home Colorado Inc.於2017年11月7日由PCY Holdings，LLC和KB Home Colorado Inc.修訂，由PCY Holdings，LLC和KB Home Colorado Inc.修訂，由PCY Holdings和KB Home Colorado Inc.於2017年11月10日修訂“購買和銷售房地產合同”，日期為2017年11月10日，LLC和KB Home Colorado Inc.，由PCY Holdings，LLC和KB Home Colorado Inc.修訂，日期為2018年3月29日，由PCY Holdings，LLC和KB Home Colorado Inc.修訂，由PCY Holdings，LLC和KB Home Colorado Inc.修訂，日期為2019年1月22日， ，由PCY Holdings，LLC和KB Home Colorado Inc.之間進行修訂，由PCY Holdings，LLC和KB Home Colorado Inc.於2019年4月18日通過“房地產購買和銷售合同第十三修正案”(由PCY Holdings，LLC和KB Home Colorado Inc.修訂)修訂，由PCY Holdings，LLC和KB Home Colorado Inc.於2019年5月21日 購買和銷售合同第十四修正案修訂。房地產買賣合同和第一至第九修正案參照截至8月31日的會計年度10-K表格年度報告附件 10.21併入, 2017年。第十修正案通過引用截至2017年11月30日的會計季度的Form 10-Q季度報告的附件10.3而被納入。 第11修正案通過引用截至2019年5月31日的會計季度的Form 10-Q上的季度報告的附件10.1併入。第十二修正案通過引用截至2019年5月31日的會計季度的季度報告(Form 10-Q)的附件10.2而被納入。第十三修正案通過引用截至2019年5月31日的會計季度的Form 10-Q季度報告的附件10.3而被納入。第十四修正案通過 引用截至2019年5月31日的會計季度的Form 10-Q上的季度報告的附件10.4併入

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目錄
展品編號
  
描述
16.1
  
2017年12月5日國富浩華的信。通過引用2017年12月6日提交的Form 8-K上的當前報告的附件16.1併入。
16.2
  
EKS&H LLLP的信函，日期為2018年10月4日。通過引用2018年10月4日提交的Form 8-K上的當前報告的附件16.1併入。
21.1
  
附屬公司*
23.1
  
Plante&Moran PLLC同意*
31.1
  
根據2002年“薩班斯-奧克斯利法案”第302條獲得的認證。*
32.1
  
認證依據18U.S.C.第1350條，根據2002年薩班斯-奧克斯利法案第906條通過。***
101.INS
  
XBRL實例文檔。
101.SCH
  
XBRL分類擴展架構文檔。*
101.CAL
  
XBRL分類擴展計算鏈接庫文檔。*
101.DEF
  
XBRL分類擴展定義Linkbase文檔。*
101.LAB
  
XBRL分類擴展標籤Linkbase文檔。*
101.PRE
  
XBRL Taxonomy Extension Presentation Linkbase文檔。*


*
隨此提交

**
表示董事或執行人員有資格參與的管理合同或補償計劃或安排。

***
隨附

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目錄
簽名

根據1934年“證券交易法”第13或15(D)條的要求，註冊人已正式促使本報告由以下簽字人正式授權代表其簽署。

純循環公司
  
   
/s/Mark W.Harding
  
Mark W.Harding，總裁兼首席財務官
  
2019年11月12日  

根據1934年“證券交易法”的要求，本報告由以下人員代表註冊人在指定的日期和身份簽署。

簽名
  
標題
  
日期
/s/Mark W.Harding
        
馬克·W·哈丁
  
總裁、首席財務官和董事
  
2019年11月12日
   
(首席行政幹事，首席財務和會計幹事)
    
         
/s/Harrison H.Augur
        
哈里森·H·奧古爾
  
主席、董事
  
2019年11月12日
         
/s/Patrick J.Beirne
        
帕特里克·J·貝恩
  
主任
  
2019年11月12日
         
/s/Arthur G.Epker III
        
亞瑟·G·埃普克三世
  
主任
  
2019年11月12日
         
/s/Richard L.Guido
        
理查德·L·圭多(Richard L.Guido)
  
主任
  
2019年11月12日
         
/s/Peter C.Howell
        
彼得·C·豪厄爾
  
主任
  
2019年11月12日


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