ai-10q_20190930.htm

大型^加速^^文件管理器

用複選標記表示註冊人(1)是否在之前12個月內(或在要求註冊人提交此類報告的較短時間內)提交了1934年“證券交易法”第13或15(D)節要求提交的所有報告，以及(2)在過去90天內一直遵守此類提交要求。是^否^☐

通過複選標記指示註冊人是否已根據規則S-T(SEC)的規則405以電子方式提交了需要提交的每個交互式數據文件本章的232.405條)在過去12個月內(或在要求註冊人提交此類文件的較短時間內)。是^否^☐

用複選標記表明註冊人是大型加速申請者，加速申請者，非加速申請者，較小的報告公司，還是新興的成長型公司。參見“交換法”規則12b-2中“大型加速歸檔公司”、“加速歸檔公司”、“較小報告公司”和“新興增長公司”的定義。

如果是新興的成長型公司，請用複選標記表明註冊人是否已選擇不使用延長的過渡期來遵守根據“交換法”第13(A)節提供的任何新的或修訂的財務會計準則。^☐

通過複選標記表明註冊人是否是空殼公司(如“交易法”規則12b-2中所定義)：YES(是)☐No(空殼公司)

	2019年9月30日			2018年12月31日
資產
現金和現金等價物	$	12,129		$	26,713
應收利息		11,684			13,349
按公允價值計算的抵押貸款支持證券
代理處		4,013,161			3,982,106
專用標籤		25			24
衍生資產，按公允價值		675			438
存款		43,298			61,052
其他資產		18,566			15,768
總資產	$	4,099,538		$	4,099,450
負債和股東權益
負債：
回購協議	$	3,697,906		$	3,721,629
應付利息		3,356			4,646
應計補償和福利		3,502			3,732
應付股息		8,397			11,736
衍生負債，按公允價值計算		724			6,959
其他負債		3,204			2,200
長期無擔保債務		74,272			74,104
負債共計		3,791,361			3,825,006
承諾和或有事項
股東權益：
B系列優先股，面值0.01美元，已發行354，039股和350，595股未清(清算優先權分別為8，851美元和8，765美元，分別)		8,283			8,245
C系列優先股，面值0.01美元，發行1，200，000股和-0股未清償，分別(清算優先權為30，000美元和-0美元-，分別)		28,944			—
A類普通股，面值0.01美元，450，000，000股授權股份，36，755，387股和30，497，998股已發行和流通股		368			305
額外實收資本		2,048,423			1,997,876
累積赤字		(1,777,841	)		(1,731,982	)
股東權益總額		308,177			274,444
總負債和股東權益	$	4,099,538		$	4,099,450

	截至9月30日的三個月，						截至9月30日的9個月，
	2019			2018			2019			2018
利息收入
代理抵押貸款支持證券	$	28,455		$	32,679		$	94,300		$	93,344
私人標牌抵押貸款支持證券		4			2			19			16
其他		215			183			904			419
利息收入總額		28,674			32,864			95,223			93,779
利息費用
短期有擔保債務		22,721			21,265			72,230			54,526
長期無擔保債務		1,261			1,261			3,802			3,749
利息支出總額		23,982			22,526			76,032			58,275
淨利息收入		4,692			10,338			19,191			35,504
投資諮詢費收入		—			—			250			—
投資損失淨額
交易投資收益(虧損)淨額		16,890			(37,878	)		128,297			(147,113	)
(損失)衍生工具收益，淨額		(25,353	)		35,620			(149,630	)		91,826
其他，淨		232			1			222			375
總投資損失，淨額		(8,231	)		(2,257	)		(21,111	)		(54,912	)
一般和行政費用
補償和福利		2,833			2,833			8,182			7,934
其他一般及行政費用		1,365			1,121			3,816			3,778
一般及行政費用總額		4,198			3,954			11,998			11,712
(損失)所得税前收入		(7,737	)		4,127			(13,668	)		(31,120	)
所得税規定		—			9,628			—			34,372
淨損失		(7,737	)		(5,501	)		(13,668	)		(65,492	)
優先股股利		(774	)		(151	)		(1,826	)		(437	)
普通股淨虧損	$	(8,511	)	$	(5,652	)	$	(15,494	)	$	(65,929	)
每股普通股基本虧損	$	(0.23	)	$	(0.19	)	$	(0.44	)	$	(2.31	)
每普通股攤薄虧損	$	(0.23	)	$	(0.19	)	$	(0.44	)	$	(2.31	)
加權平均已發行普通股 (千)
基本型		36,572			29,382			35,399			28,601
稀釋		36,572			29,382			35,399			28,601

	B系列擇優股票 (#)		B系列擇優數量 ($)		系列C 擇優股票 (#)		系列C 擇優數量 ($)		A類普普通通股票 (#)			A類數量 ($)		附加付清資本			累積赤字			總計
餘額，12月31日，2017年		303,291	$	7,108		—	$	—		28,140,721		$	281	$	1,974,941		$	(1,596,013	)	$	386,317
淨損失		—		—		—		—		—			—		—			(56,383	)		(56,383	)
A類普通股的發行股票		—		—		—		—		—			—		(23	)		—			(23	)
發行優先股		19,431		459		—		—		—			—		—			—			459
會計累積效應更改(見注7)		—		—		—		—		—			—		—			4,059			4,059
以股票為基礎的薪酬		—		—		—		—		—			—		451			—			451
宣佈的股息		—		—		—		—		—			—		—			(15,875	)		(15,875	)
餘額，2018年3月31日		322,722	$	7,567		—	$	—		28,140,721		$	281	$	1,975,369		$	(1,664,212	)	$	319,005
淨損失		—		—		—		—		—			—		—			(3,608	)		(3,608	)
A類普通股的發行股票		—		—		—		—		66,989			1		710			—			711
發行優先股		18,030		440		—		—		—			—		—			—			440
回購A類公用股份以股票為基礎的股票補償計劃		—		—		—		—		(6,011	)		—		(67	)		—			(67	)
以股票為基礎的薪酬		—		—		—		—		—			—		297			—			297
宣佈的股息		—		—		—		—		—			—		—			(10,311	)		(10,311	)
餘額，2018年6月30日		340,752	$	8,007		—	$	—		28,201,699		$	282	$	1,976,309		$	(1,678,131	)	$	306,467
淨損失		—		—		—		—		—			—		—			(5,501	)		(5,501	)
A類普通股的發行股票		—		—		—		—		2,007,216			20		20,357			—			20,377
A類普通股的發行以股票為基礎的股票補償計劃		—		—		—		—		164,585			1		123			—			124
發行優先股		5,404		131		—		—		—			—		—			—			131
回購A類公用股份以股票為基礎的股票補償計劃		—		—		—		—		(27,854	)		—		(260	)		—			(260	)
以股票為基礎的薪酬		—		—		—		—		—			—		752			—			752
宣佈的股息		—		—		—		—		—			—		—			(11,400	)		(11,400	)
餘額，2018年9月30日		346,156	$	8,138		—	$	—		30,345,646		$	303	$	1,997,281		$	(1,695,032	)	$	310,690

	B系列擇優股票 (#)		B系列擇優數量 ($)			系列C 擇優股票 (#)		系列C 擇優數量 ($)		A類普普通通股票 (#)			A類數量 ($)		附加付清資本			累積赤字			總計
餘額，2018年12月31日		350,595	$	8,245			—	$	—		30,497,998		$	305	$	1,997,876		$	(1,731,982	)	$	274,444
淨收入		—		—			—		—		—			—		—			17,594			17,594
A類普通股的發行股票		—		—			—		—		6,000,000			60		48,750			—			48,810
A類普通股的發行以股票為基礎的股票補償計劃		—		—			—		—		74,619			1		(1	)		—			—
發行優先股		2,035		45			1,200,000		28,880		—			—		—			—			28,925
以股票為基礎的薪酬		—		—			—		—		—			—		773			—			773
宣佈的股息		—		—			—		—		—			—		—			(14,135	)		(14,135	)
餘額，2019年3月31日		352,630	$	8,290			1,200,000	$	28,880		36,572,617		$	366	$	2,047,398		$	(1,728,523	)	$	356,411
淨損失		—		—			—		—		—			—		—			(23,525	)		(23,525	)
A類普通股的發行股票		—		—			—		—		—			—		1			—			1
發行優先股		1,409		6			—		64		—			—		—			—			70
以股票為基礎的薪酬		—		—			—		—		—			—		217			—			217
宣佈的股息		—		—			—		—		—			—		—			(8,885	)		(8,885	)
餘額，2019年6月30日		354,039	$	8,296			1,200,000	$	28,944		36,572,617		$	366	$	2,047,616		$	(1,760,933	)	$	324,289
淨損失		—		—			—		—		—			—		—			(7,737	)		(7,737	)
A類普通股的發行股票		—		—			—		—		—			—		(9	)		—			(9	)
A類普通股的發行以股票為基礎的股票補償計劃		—		—			—		—		219,395			2		107			—			109
發行優先股		—		(13	)		—		—		—			—		—			—			(13	)
回購A類公用股份以股票為基礎的股票補償計劃		—		—			—		—		(36,625	)		—		(204	)		—			(204	)
以股票為基礎的薪酬		—		—			—		—		—			—		913			—			913
宣佈的股息		—		—			—		—		—			—		—			(9,171	)		(9,171	)
天平，9月30日，2019年		354,039	$	8,283			1,200,000	$	28,944		36,755,387		$	368	$	2,048,423		$	(1,777,841	)	$	308,177

	截至9月30日的9個月，
	2019			2018
業務活動現金流量：
淨損失	$	(13,668	)	$	(65,492	)
調整淨虧損與經營活動提供的淨現金
投資損失淨額		21,111			54,912
抵押貸款支持證券的淨溢價攤銷		20,500			24,580
遞延税項準備		—			34,372
其他		1,991			1,476
經營資產的變化
應收利息		1,665			(2,272	)
其他資產		(351	)		(153	)
經營負債的變化
應付利息及其他負債		(2,223	)		84
應計補償和福利		(230	)		(1,350	)
經營活動提供的淨現金		28,795			46,157
投資活動的現金流量：
購買機構抵押貸款支持證券		(3,657,454	)		(2,699,857	)
代理抵押貸款支持證券銷售收益		3,365,166			1,815,796
機構按揭證券本金收據		369,029			367,356
(支付)衍生工具和存款的收益，淨額		(138,792	)		76,232
其他		31			29
投資活動所用現金淨額		(62,020	)		(440,444	)
籌資活動的現金流量：
(償還)回購協議收益，淨額		(23,723	)		425,070
發行普通股的收益		48,804			21,065
發行優先股的收益		28,982			1,030
支付的股息		(35,422	)		(42,293	)
籌資活動提供的現金淨額		18,641			404,872
現金和現金等價物淨(減少)增加		(14,584	)		10,585
現金和現金等價物，期初		26,713			21,614
現金和現金等價物，期末	$	12,129		$	32,199
補充現金流量信息：
現金支付利息	$	77,154		$	58,284
税款現金支付	$	—		$	—

阿靈頓資產投資公司阿靈頓資產公司(“Arlington Asset”)及其合併子公司(除非上下文另有規定，統稱“公司”)是一家投資公司，專注於獲取和持有住宅抵押貸款支持證券(“MBS”)的槓桿投資組合，包括“代理MBS”和“私人標籤MBS”。機構MBS包括住宅抵押貸款直通證書，其本金和利息支付由美國政府資助的企業(“GSE”)擔保，如聯邦國家抵押協會(“Fannie Mae”)和聯邦住房貸款抵押公司(“Freddie Mac”)，或由美國政府機構，如政府全國抵押協會(“Ginnie Mae”)擔保。自有標籤MBS，或“非代理MBS”，包括沒有GSE或美國政府擔保的住宅MBS。阿靈頓資產是弗吉尼亞州的一家公司，由內部管理。

在本公司截至2018年12月31日及更早的納税年度，本公司為美國聯邦税收目的被作為C類公司納税。自截至二零一九年十二月三十一日止的課税年度開始，本公司擬選擇根據經修訂的1986年“國內收入法”(“國內收入法”)作為房地產投資信託基金徵税。作為REIT，本公司將被要求每年分發其REIT應税收入的90%(可根據某些調整)。只要本公司繼續符合REIT的資格，其及時分派給股東的應税收入一般不需繳納美國聯邦或州企業所得税。目前，該公司打算將其應課税收入100%分配，儘管該公司不會被要求這樣做。本公司打算在“國內收入法”規定的期限內分配其應税收入，該期限可能延伸到隨後的納税年度。

未經審核的中期綜合財務報表是根據美國普遍接受的中期財務信息會計原則(“GAAP”)並根據S-X法規的Form 10-Q和第10條的報告要求編制的。公司未經審計的中期綜合財務報表及其附註應與公司的已審計年度綜合財務報表及其附註一起閲讀，這些報表包括在公司截至2018年12月31日的10-K表格年度報告中。

本公司的綜合財務報表包括阿靈頓資產和本公司擁有控股權的所有其他實體的賬目。所有公司間帳户和交易都已在合併中消除。

根據公認會計原則編制財務報表要求公司作出影響合併財務報表中報告金額的估計和假設。儘管本公司根據歷史經驗和本公司認為在當時情況下相關的所有其他合理可用信息來進行這些估計和假設，但此類估計經常要求管理層對內在不確定的事項作出重大的主觀判斷。實際結果可能與這些估計大不相同。

合併財務報表及過往期間附註中的某些金額已重新分類，以符合本年度的列報方式。這些重新分類對先前報告的淨收入、總資產或總負債沒有影響。

現金等價物包括銀行活期存款、貨幣市場賬户和原始到期日為三個月或更短的高流動性投資。截至2019年9月30日和2018年12月31日，公司約96%的現金等價物和99%的現金等價物分別投資於主要投資於美國國債和美國政府支持的其他證券的貨幣市場基金。

投資證券的買賣在轉讓的結算日記錄，除非該交易符合“常規”交易的資格，並且相關承諾有資格獲得適用於衍生工具的會計指導的豁免。常規交易是一種投資證券購買或出售交易，預期在交易日期之後的一段時間內結算，交易日期對於該特定類型的證券來説是普遍的或傳統的。任何應付或應收款項

未結算證券交易在合併資產負債表中記錄為“出售的應收證券”或“購買的應付證券”。

該公司通過應用公認會計原則允許的“利息方法”確認其在機構MBS的投資的利息收入，據此，購買溢價和折扣將分別攤銷和累加，作為對按每種證券規定的票面利率應計的合同利息收入的調整。利息方法是根據每個證券的有效利率在各個證券級別上應用的。公司通過求解折現率來計算每一種證券在購買時的有效利率，貼現率等於該證券剩餘合同現金流的現值(假設沒有本金預付款)與其購買價。由於每種證券的實際利率並不反映對未來預付款的估計，因此本公司將這種應用利息方法的方式稱為“合同有效利息方法”。當其對其在機構MBS的投資應用合同實際利率法時，當發生本金預付款時，未攤銷溢價或折價的比例金額在利息收入中確認，以使剩餘證券餘額的合同實際利率不受影響。

請參閲公司2018年年度報告Form 10-K，瞭解公司重要會計政策的完整清單和摘要。

下表簡要説明瞭最近發佈的會計公告及其對公司合併財務報表的實際或預期影響：

本公司對代理MBS的投資以公允價值在隨附的綜合資產負債表中報告。截至2019年9月30日和2018年12月31日，公司在機構MBS分類為交易證券的公允價值分別為4，013，161美元和3，982，106美元。截至2019年9月30日，公司在機構MBS的所有投資代表了指定固定利率抵押貸款池中的不可分割(或“傳遞”)實益權益。

交易機構MBS公允價值的所有不屬於利息收入的定期變化均在所附的綜合全面收益表中確認為“投資收益(損失)淨額”的組成部分。下表提供了關於公司綜合全面收益表中被確認為“投資收益(虧損)，淨額”組成部分的額外信息，這些收益和虧損是關於被分類為交易證券的機構MBS的投資所指明的期間：

該公司還通過一系列即將公佈的證券交易(通常被稱為“美元卷”)，在一般池基礎上對固定利率機構MBS進行投資和融資。美元卷被認為是一系列連續的衍生工具。有關美元卷的更多信息，請參閲“注5.衍生工具”。

該公司通過回購協議為購買MBS提供資金，回購協議被計入抵押貸款安排。在回購交易中，本公司根據主回購協議向交易對手出售MBS以換取現金，並同時同意在未來日期回購相同的證券，金額等於最初交換的現金加商定的利息金額。根據回購協議出售的按揭證券仍保留在本公司的綜合資產負債表上，因為本公司在整個安排期間保持對該等證券的有效控制。在回購協議的整個合約期內，本公司在其綜合資產負債表上確認“回購協議”負債，以反映向交易對手償還最初轉讓MBS時收到的收益的義務。本公司於首次轉讓按揭證券時收到的收益與合約議定的回購價格之間的差額，確認為回購安排期間按比率計算的利息開支。

根據回購協議借入的金額的價值等於質押抵押品公允價值的特定百分比。在回購協議的整個期限內，本公司保留質押抵押品的實益所有權。回購協議的對手方可以要求公司在抵押品價值下降時質押額外的證券或現金作為額外的抵押品以保證借款。

截至2019年9月30日和2018年12月31日，本公司沒有任何回購協議交易對手或貸款人超過股本10%的風險。下表提供了截至指定日期公司未償還回購協議借款的信息：

下表提供了有關公司在截至2019年和2018年9月30日的三個月和九個月期間未償還回購協議借款的信息：

截至2019年9月30日和2018年12月31日，該公司未償還的長期無擔保債券淨值分別為74，272美元和74，104美元，未攤銷債券發行成本分別為1，028美元和1，196美元。截至指定日期，公司的長期債券包括以下內容：

2023年到期的高級債券和2025年到期的高級債券在紐約證券交易所公開交易，交易代碼分別為“AIW”和“AIC”。2023年到期的高級債券及2025年到期的高級債券可隨時及不時按本公司的選擇權贖回全部或部分債券，贖回價格相等於本金加上應計及未付利息。管轄這些高級債券的契約包含某些契約，包括對公司與其他實體合併或合併或出售或以其他方式處置本公司全部或實質上所有資產的能力的限制。

在正常經營過程中，本公司是作為衍生工具入賬的金融工具的一方。衍生工具按公允價值在綜合資產負債表中記錄為“衍生資產”或“衍生負債”，公允價值的所有定期變動在綜合全面收益表中反映為“投資收益(虧損)淨額”的組成部分。與衍生工具有關的現金收入或付款在綜合現金流量表內歸類為投資活動。

本公司是利率對衝工具的一方，該工具旨在對由於基準利率、某些MBS公平值和未來利率現金流的變化而對本公司的短期融資安排進行經濟對衝的變化。利率對衝工具包括集中清算的利率掉期、交易所交易工具，如美國國債期貨、歐洲美元期貨、利率掉期期貨和期貨期權，以及非交易所交易工具，如機構MBS上的期權。雖然本公司使用其利率對衝工具對其部分利率風險進行經濟對衝，但並未將該等合約指定為財務報告用途的對衝工具。

本公司與其利率對衝工具的交易對手交換現金“變動保證金”，至少每天基於芝加哥商業交易所(“芝加哥商品交易所”)測量的每日公允價值變化，芝加哥商業交易所是結算這些工具的中央結算所。此外，CME要求市場參與者存入並維持“初始保證金”金額，該金額由CME確定，通常意在設定在足以保護CME免受該市場參與者合約中估計的單日最大價格波動影響的水平。然而，期貨佣金交易商可能要求“初始保證金”超過芝加哥商品交易所的要求。

就收回就利率對衝工具入賬的現金初始保證金的權利確認的應收款包括在所附綜合資產負債表的行項目“存款”中。

與中央結算或交易所交易的對衝工具相關的每日變動保證金在法律上被描述為工具本身的每日結算，而不是抵押品質押。因此，本公司將每日收取或支付與其利率掉期和期貨相關的變動保證金分別作為衍生資產或負債賬面價值的直接減少。本公司綜合資產負債表中反映的利率掉期和期貨的賬面金額等於該等工具的未結算公允價值；由於變動保證金是在一天後進行交換的，因此該等工具的未結算公允價值一般代表報告期最後一天發生的公允價值變化。

除了用於利率風險管理的利率對衝工具外，本公司也是經濟上用作投資的衍生工具的一方，例如以非指定池為基礎購買固定利率“直通”機構MBS的遠期承諾，即所謂的待公佈(“TBA”)證券。TBA證券是一種遠期承諾，用於購買或出售固定利率機構MBS，其價格、面額、發行者、息票和規定的到期日將在商定的未來日期結算。將交付以滿足TBA交易的特定機構MBS在交易開始時並不知道。要交付的具體代理MBS是在結算日期之前48小時確定的。本公司將TBA證券作為衍生工具入賬，因為本公司不能斷言其結算將導致相關機構MBS的實物交付，或個人TBA承諾不會在可能的最短時間內結算，因此本公司不能在個人TBA承諾的初始階段和整個期限內斷言其結算將導致相關機構MBS的實際交付。

該公司的代理MBS投資組合包括TBA證券的淨購買(或“淨多頭”)頭寸，這些頭寸主要是執行連續系列“美元滾動”交易的結果。本公司執行美元滾動交易，作為對非指定固定利率機構MBS進行投資和融資的一種手段。該等交易涉及有效地延遲(或“滾動”)TBA代理MBS的遠期購買結算，方法是在結算日之前與同一交易對手進行抵銷銷售，以現金淨結算“配對”頭寸，以及與同一交易對手同時簽訂另一筆TBA代理MBS的遠期購買，以供稍後結算之用。為遠期結算月購買的TBA證券的定價通常低於當月出售的TBA證券。這個折扣，通常被稱為美元卷“價格下降”，反映了對淨利息收入(利息收入減去融資成本)的補償，該淨利息收入是由於在美元卷期間放棄MBS的實益所有權而放棄的(也稱為“美元卷收入”)。通過執行一系列連續的美元滾動交易，該公司能夠在一段時間內創造投資於機構MBS的經濟經驗，資金來自回購協議。TBA證券的遠期購買和銷售作為衍生工具計入公司的財務報表。因此，美元滾動收入被確認為“投資收益(損失)，淨額”的組成部分，以及TBA承諾公允價值的所有其他定期變化。

除了為投資目的交易TBA證券的淨多頭頭寸外，本公司還可不時交易TBA證券的淨銷售(或“淨空頭”)頭寸，以經濟地對衝本公司在機構MBS的投資的公允價值對利率變化的敏感性的一部分。

根據這些遠期承諾的條款，如果交易的一方提出要求，每日變動幅度可能基於機構MBS承諾的公允價值的變化而發生。因收回本公司就TBA交易而入賬的現金抵押品的權利而確認的應收款包括在所附綜合資產負債表的“存款”項中。就本公司就TBA交易收到的現金抵押品返還義務而確認的負債包括在所附綜合資產負債表的“其他負債”項中。

除TBA交易外，公司可不時作出承諾，購買或出售不符合正規證券交易資格的指定機構MBS。此類承諾也作為衍生工具入賬。

本公司的利率互換協議代表根據固定利率每半年支付一次利息的協議，並根據重置之日當時的三個月LIBOR收取季度可變利息支付。

下表顯示了截至2019年9月30日有效的公司利率互換協議的信息：

下表顯示了截至2018年12月31日有效的公司利率互換協議的信息：

			加權平均：
	名義^量		固定支付率			可變接收速率			淨接收 (工資)費率			剩餘壽命^(年)		公允價值
到期年限：
不足3年	$	1,050,000		1.53	%		2.60	%		1.07	%		1.5	$	(152	)
3至不到7年		325,000		2.00	%		2.73	%		0.73	%		4.4		(432	)
7至不到10年		1,600,000		2.35	%		2.70	%		0.35	%		8.5		(4,572	)
10年或更長時間		125,000		3.02	%		2.66	%		(0.36	)%		29.6		(553	)
總計/加權平均	$	3,100,000		2.07	%		2.67	%		0.60	%		6.6	$	(5,709	)

公司可以買賣交易所交易的美國國庫券期貨，目的是在經濟上對衝一部分利率風險。於該等期貨合約到期日，本公司有權選擇以現金淨結算每份合約，金額等於相關美國國庫券當時的公允價值與期貨合約固有的合約銷售價格之間的差額，或透過交付相關美國國庫券實際結算合約。

截至2019年9月30日，該公司沒有持有美國國庫券期貨。截至2018年12月31日，公司持有名義總額為32萬美元的10年期美國國債期貨空頭頭寸，到期日為2019年3月。

公司可以購買或出售10年期美國國債期貨合約的交易所交易期權，目的是在經濟上對衝其在機構MBS的投資對利率重大變化的敏感度的一部分。公司可以購買使公司有權將10年期美國國債期貨出售給

交易對手，本公司還可以編寫看漲期權，向交易對手提供從本公司購買10年期美國國債期貨的期權。為了限制其利率衍生工具因長期利率大幅下降而受到的風險敞口，本公司還可以購買合同，為公司提供從交易對手處購買或贖回10年期美國國債期貨的選擇權。期權可在期滿前的任何時間行使，如獲行使，可以現金或通過實際接收或交付相關期貨合約進行淨結算。

截至2019年9月30日和2018年12月31日，該公司對10年期美國國債期貨合約沒有未完成的期權。

	截至9月30日的三個月，						截至9月30日的9個月，
	2019			2018			2019			2018
利率衍生工具：
利率掉期：
淨利息收入⁽¹⁾	$	4,445		$	2,295		$	12,961		$	3,962
未實現(虧損)收益，淨額		(18,087	)		11,386			(100,337	)		66,023
(虧損)提前終止時實現的收益，淨額		(11,992	)		17,567			(67,181	)		38,050
利率掉期(損失)總收益，淨額		(25,634	)		31,248			(154,557	)		108,035
美國國庫券期貨，淨額		(2,696	)		8,691			(16,421	)		27,171
美國國庫券期貨期權		—			—			76			—
總利率衍生(虧損)收益，淨額		(28,330	)		39,939			(170,902	)		135,206
TBA和指定機構MBS承諾：
TBA美元卷收入⁽²⁾		923			4,604			4,338			17,989
機構MBS承諾的其他收益(損失)，淨額		2,054			(8,923	)		16,934			(61,369	)
機構MBS承諾的總收益(損失)，淨額		2,977			(4,319	)		21,272			(43,380	)
總衍生(虧損)收益，淨額	$	(25,353	)	$	35,620		$	(149,630	)	$	91,826

下表列出了公司就其衍生工具和其他金融工具在所示日期張貼和收到的現金抵押品的信息，這些抵押品包括在所附綜合資產負債表的“存款，淨額”行項目中：

截至2018年12月31日，公司已收到438美元的現金抵押品，涉及其遠期結算TBA承諾。本公司確認有相應的義務將該現金抵押品返還給其交易對手，該現金抵押品包括在所附綜合資產負債表的“其他負債”項中。

管理本公司某些衍生工具和有抵押的短期融資安排的協議規定，在此類交易的任何一方發生違約或破產的情況下，有權抵銷。該公司在毛利率基礎上提供衍生資產和負債以及有擔保的短期融資安排。

為收回就利率衍生工具而記入的現金初始保證金的權利而確認的應收款項包括在所附綜合資產負債表的“存款”項中。

與中央結算或交易所交易的衍生工具有關的每日變動保證金，在法律上是衍生工具本身的每日結算，而不是抵押品的質押。因此，本公司將每日收取或支付與其利率掉期和期貨相關的變動保證金分別作為利率掉期衍生資產或負債賬面價值的直接減少。本公司綜合資產負債表中反映的利率掉期和期貨的賬面金額等於該等工具的未結算公允價值；由於變動保證金是在一天後進行交換的，因此該等工具的未結算公允價值一般代表報告期最後一天發生的公允價值變化。

下表提供了截至所示日期的有關公司衍生工具、短期借款安排和相關抵押品的信息，包括那些須接受主淨額結算(或類似)安排的抵押品：

	截至2019年9月30日
	總計？金額公認		金額^偏移量在Worn中固形資產負債表		淨額度呈現了^ 固形資產負債表		毛^數量^而不是^偏移^^中的^the 綜合資產負債表						網數量
							財務樂器^⁽¹⁾			現金抵押品⁽²⁾
資產：
衍生工具：
利率掉期	$	269	$	—	$	269	$	(44	)	$	—		$	225
TBA承諾		406		—		406		—			—			406
全衍生工具		675		—		675		(44	)		—			631
總資產	$	675	$	—	$	675	$	(44	)	$	—		$	631
負債：
衍生工具：
利率掉期	$	44	$	—	$	44	$	(44	)	$	—		$	—
TBA承諾		680		—		680		—			(680	)		—
全衍生工具		724		—		724		(44	)		(680	)		—
回購協議		3,697,906		—		3,697,906		(3,697,906	)		—			—
負債共計	$	3,698,630	$	—	$	3,698,630	$	(3,697,950	)	$	(680	)	$	—

	截至2018年12月31日
	總計？金額公認		金額^偏移量在Worn中固形資產負債表		淨額度呈現了^ 固形資產負債表		毛^數量^而不是^偏移^^中的^the 綜合資產負債表						網數量
							財務樂器^⁽¹⁾			現金抵押品⁽²⁾
資產：
衍生工具：
TBA承諾	$	438	$	—	$	438	$	—		$	(438	)	$	—
全衍生工具		438		—		438		—			(438	)		—
總資產	$	438	$	—	$	438	$	—		$	(438	)	$	—
負債：
衍生工具：
利率掉期	$	5,709	$	—	$	5,709	$	—		$	(5,709	)	$	—
10年期美國國債期貨		1,250		—		1,250		—			(1,250	)		—
全衍生工具		6,959		—		6,959		—			(6,959	)		—
回購協議		3,721,629		—		3,721,629		(3,721,629	)		—			—
負債共計	$	3,728,588	$	—	$	3,728,588	$	(3,721,629	)	$	(6,959	)	$	—

與公允價值計量相關的會計原則將公允價值定義為在計量日市場參與者之間有序交易中出售資產或支付轉移負債的價格。財務會計準則委員會會計準則編撰主題820，公允價值計量和披露，建立公允價值層次結構，將用於衡量公允價值的估值技術的輸入劃分為三個主要級別，將相同資產或負債的活躍市場中的報價給予最高優先級(級別1)，將不可觀察輸入的優先級最低(級別3)如下所述：

公司對機構MBS的投資屬於公允價值層次結構的第2級。公司對代理MBS投資的公允價值計量的投入包括從第三方定價服務獲得的價格估計。在確定公允價值時，第三方定價服務使用市場方法。第三方定價服務進行的公允價值計量中使用的輸入基於在計量日期發生的具有類似特徵(例如發行人/擔保人、票面利率、聲明到期日和抵押品池特徵)的證券的容易觀察到的交易。公司對第三方定價來源進行查詢，以瞭解用於確定價格的重要輸入和假設。本公司審閲各種第三方公允價值估計，並執行程序以驗證其合理性，包括與類似證券的近期交易活動進行比較，以及全面審核與計量日觀察到的市場狀況的一致性。

交易所交易衍生工具-交易所交易衍生工具，包括美國國庫券期貨、歐洲美元期貨、利率掉期期貨和期貨期權，屬於公允價值層次結構的第1級，因為它們是使用流動性市場中相同工具的報價來衡量的。

利率掉期-利率掉期在公允價值層次結構的第2級內分類。本公司中央結算利率掉期的公平值使用結算所報告的每日估值進行計量，結算所通過該結算所進行結算。在進行當天結束時的估值時，結算所根據當天交易活動的具體觀察結果構建遠期利率曲線(例如，三個月LIBOR遠期利率)。清算所使用適用的遠期利率曲線來制定基於市場的預測，預測未來每一次利率掉期的剩餘合同所需現金流。然後使用隔夜指數掉期利率曲線(源自紐約聯邦儲備銀行)貼現每個基於市場的現金流預測，以確定代表工具公允價值的淨現值金額。

TBA證券的遠期結算購買和銷售-TBA證券的遠期結算購買和銷售在公允價值層次結構的第2級內分類。每個遠期結算TBA合同的公允價值是使用從第三方定價服務獲得的價格估計進行計量的，該價格基於在前瞻性結算合同的計量日期發生的容易觀察到的交易價格，以購買或出售具有相同擔保人、合同到期日和票面利率的TBA證券，以便在與計量中的承諾相同的遠期結算日期交貨。

長期無擔保債務-截至2019年9月30日和2018年12月31日，公司長期無擔保債務的賬面價值(扣除未攤銷債務發行成本)分別為74，272美元和74，104美元，由公司發行的高級債券和信託優先債券組成。截至2019年9月30日和2018年12月31日，公司對長期無擔保債務的公允價值估計分別為69，168美元和66，562美元。本公司在紐約證券交易所公開交易的高級債券被歸類於公允價值層次結構的第1級。信託優先債務歸類於公允價值層次結構的第2級，因為公允價值是根據本公司公開交易的高級債券的報價估計的。

非上市公司和投資基金的股權證券投資-截至2019年9月30日和2018年12月31日，本公司對股權證券和投資基金的投資按公允價值分別計量為6，239美元和6，115美元，包括在所附綜合資產負債表的“其他資產”項中。ASU No.2016-01，金融資產和金融負債的確認和計量(主題825-10)，於2018年1月1日生效，要求實體以公允價值計量股權證券投資，除非公允價值計量不切實際，並在當期收益中確認公允價值的變化。在採用ASU No.2016-01後，公司確認股東權益增加了4，059美元(税後)，這是截至2018年1月1日，公允價值超過其以前以歷史成本(扣除減值後)計入的股權證券投資的歷史成本。

股票證券和投資基金的投資在公允價值等級的第3級內分類。本公司於股票、證券及投資基金之投資之公平價值並不容易釐定。因此，對於其股權證券投資，本公司通過估計被投資方的企業價值來估計公允價值，然後按照其相對於彼此的偏好順序分配給被投資方的證券。為了估計被投資公司的企業價值，本公司使用基於收入和市場方法的傳統估值方法，包括對被投資公司股權證券的最近投資或投標報價的考慮，貼現現金流量分析和可比的上市公司估值準則。用於估計非上市公司股權證券公允價值的主要不可觀測輸入包括(I)適用於實體淨資產的類似上市公司的股票價格與淨資產倍數之比，(Ii)缺乏市場性和可控性的貼現率，以及(Iii)股權成本貼現率，用於將可供分配的股權現金流和實體的終端值折現為現值。截至2019年9月30日，類似上市公司的股價與淨資產倍數之比、缺乏市場性和可控性的貼現率以及用作投入的股權貼現率的成本分別為95%、9%和12%。截至2018年12月31日，類似上市公司的股價與淨資產倍數之比、缺乏市場性和可控性的折現率以及用作投入的股權貼現率的成本分別為91%、8%和12%。對於投資基金的投資，本公司根據被投資方每股資產淨值估計公允價值。

賬面價值接近公允價值的金融資產和負債-現金和現金等價物、存款、應收賬款、回購協議、應付款項和其他資產和負債一般以其成本反映在綜合資產負債表中，由於這些工具的短期性質及其有限的內在信用風險，這些資產和負債接近公允價值。

下表列出了截至2019年9月30日和2018年12月31日在公允價值層次內按公允價值逐級計量的金融工具。資產及負債根據對公允價值計量有重大意義的最低投入水平整體分類。

下表列出了公司3級投資的公允價值變化的屬性，這些公允價值在所示期間以公允價值以經常性基礎計量：

在截至2018年12月31日及更早的税收年度，Arlington Asset作為一家公司根據“國內收入法”C分章納税。2018年12月27日，公司董事會批准了一項阿靈頓資產計劃，以選擇徵税和經營方式，使其符合“國內收入法”規定的房地產投資信託基金資格

從截至2019年12月31日的應税年度開始。^作為REIT，公司將被要求每年分配其REIT應税收入的90%。·只要公司繼續符合REIT的資格，只要及時將其所有年度應税收入分配給股東，公司一般不會對其應税收入繳納美國聯邦或州企業所得税。^目前，公司打算將100%的應税收入分配，但公司不會本公司打算在“國內收入法”規定的期限內分配其應税收入，該期限可能延伸到隨後的納税年度。

截至2019年9月30日，本公司估計淨營業虧損(“NOL”)結轉金額為14，588美元，可用於抵銷未來的應税普通收入。該公司的NOL結轉將於2028年開始到期。截至2019年9月30日，公司估計淨資本損失(“NCL”)結轉金額為394，447美元，可用於抵消未來的淨資本收益。本公司NCL結轉的預定到期金額在2019年為111，177美元，2020年為102，322美元，2021年為66，862美元，2022年為3，763美元，2023年為110，323美元。如果本公司使用其NOL結轉抵銷應税普通收入和/或使用其NCL結轉抵銷淨資本收益，則本公司作為REIT所需的收入分配將相應減少。

截至2017年12月31日，該公司的應税收入和收益必須繳納聯邦替代最低税(“AMT”)，這些收入和收益不會被其NOL和NCL的結轉與任何AMT信貸結轉抵消，以抵消未來的正常税收負債。作為“減税和就業法案”的一部分，公司AMT在2017年12月31日之後的税收年度被廢除，該日期之後的任何AMT貸項都可以繼續用於抵消納税人未來的常規税收負債。此外，對於2018年、2019年和2020年開始的税收年度，如果AMT抵扣結轉超過常規税務負債，則50%的超額AMT抵扣結轉將在該年度退還，而任何剩餘的AMT抵扣結轉將在2021年全額退還。因此，公司AMT貸方結轉的可變現是肯定的，並將作為現金退款或作為對未來正常税收負債的抵銷或兩者的組合來實現。對於2018年税收年度，本公司要求將其AMT信貸結轉中的4，566美元作為現金退税，該款項於2019年9月30日作為應收賬款計入隨附的綜合資產負債表的“其他資產”中。截至2019年9月30日和2018年12月31日，公司的AMT貸方結轉分別為4，566美元和9，132美元，作為應收賬款計入所附綜合資產負債表的“其他資產”中。

本公司僅在財務報表中確認不確定的税務狀況時，才有可能根據該狀況的技術優點經相關税務機關審查後維持該狀況。符合這一標準的頭寸是以結算後更有可能實現的最大收益金額來衡量的。在納税申報表和財務報表中所採取的立場之間的差異確定了負債。截至2019年9月30日和2018年12月31日，公司評估了記錄任何不確定税收狀況準備的必要性，並確定沒有必要這樣做。

2018年5月29日，公司從弗吉尼亞州阿靈頓縣收到2018年商業、專業和職業許可證(“BPOL”)税的評估為9，380美元。·BPOL税是對在阿靈頓縣內進行需要獲得許可證的業務活動的總收入徵收的地方特權税。^在2018年前，公司從未被評估或支付過任何此類BPOL税。^2018年6月28日，公司向阿靈頓縣提交了行政上訴。2018年8月1日，公司收到阿靈頓縣拒絕其行政上訴的申請，隨後，公司於2018年9月27日向弗吉尼亞州税務專員(“税務專員”)提交了行政上訴。2019年6月21日，公司收到税務局局長的裁定，聲明他相信公司從事的是BPOL税所規定的許可特權。然而，税務局局長決定該公司的某些總收入免徵BPOL税。税務專員要求阿靈頓縣修改其最初的BPOL納税評估，將這些毛收入排除在税收計算之外。2019年8月21日，公司收到來自阿靈頓縣的修訂的2019年BPOL納税評估471美元以及2018年BPOL納税評估488美元(包括利息費用)，這兩項都是公司於2019年9月3日支付的。在2019年第三季度，公司確認了842美元的“其他一般和行政費用”，這是2018年BPOL税(及相關利息)和2019年BPOL税(截至2019年9月30日)。本公司保留對税務局局長的決定提出上訴的權利，直至2020年6月。BPOL 2016年和2017年的税收年度仍需接受阿靈頓縣的審查，儘管該縣此前曾非正式表示，它不打算在此時對這些年度進行評估。

每股基本收益(虧損)不包括稀釋，計算方法是將適用於普通股的淨收入或虧損除以相應期間已發行普通股的加權平均數。每股攤薄收益包括攤薄證券的影響，如限制性股票的未歸屬股份和業績股單位。下表列出了所示期間的每股基本收益(虧損)和攤薄收益(虧損)的計算：

截至2019年9月30日的三個月和九個月的每股稀釋虧損不包括分別為限制性股票和業績股單位的未歸屬股份的179，464股和125，403股的反稀釋效應。截至2018年9月30日止三個月及九個月的每股攤薄虧損不包括335，491股及273，979股限制性股票及業績股單位的未歸屬股份的反攤薄效應。

公司授權的普通股資本為450，000，000股A類普通股，每股票面價值0.01美元，以及100，000，000股B類普通股，每股票面價值0.01美元。A類普通股和B類普通股的持有人對股東投票表決的所有事項分別有權每股一票和三票。B類普通股的股份可在本公司的選擇基礎上一對一轉換為A類普通股的股份，在某些情況下，包括(I)出售或其他轉讓，或(Ii)該等B類普通股的持有人不再受僱於本公司時。截至2019年9月30日和2018年12月31日，沒有B類普通股的流通股。A類普通股在紐約證券交易所公開交易，股票代碼為“AI”。

董事會每季度評估普通股股息，並自行決定是否支付股息。公司的普通股股息支付(如果有的話)可能在每個季度都有很大的不同。2019年至今，董事會已經批准並宣佈並支付普通股股息如下：

2019年2月22日，公司完成了公開募股，以每股8.16美元的價格出售了6，000，000股A級普通股，所得收益扣除發售費用48，827美元。

·2017年2月22日，公司與股權銷售代理JMP Securities LLC，FBR Capital Markets&Co.，Jones Trading Institution Services LLC和Ladenburg Thalmann&Co.Inc.簽訂了單獨的普通股分配協議(“股權分配協議”)。據此，本公司可不時發售和出售至多6，000，000股本公司的A類普通股。2018年8月10日，本公司與股權銷售代理JMP證券有限責任公司，B.Riley FBR，Inc.簽訂了單獨的股權分配協議(“經修訂的股權分配協議”)。(原FBR Capital Markets&Co.)，Jones Trading Institution Services LLC和Ladenburg Thalmann&Co.Inc.據此，本公司可不時發售及出售最多12，597，423股本公司的A類普通股。

根據普通股經銷協議，本公司普通股的股份可通過股權銷售代理在1933年證券法第415條規定的被視為“在市場上”進行的交易中發售和出售，包括直接在紐約證券交易所進行的銷售，或向非交易所做市商或通過非交易所的做市商進行的銷售，或根據本公司書面通知的條款，在私下談判的交易中進行。

下表提供了在指定期間根據普通股分配協議發行普通股的信息：

截至2019年9月30日，根據經修訂的股權分配協議，公司有11，302，160股A類普通股可供出售。

公司董事會批准了一項股份回購計劃，根據該計劃，公司可以回購至多200萬股A類普通股(“回購計劃”)。根據回購計劃，根據適用的聯邦證券法，管理層可根據適用的聯邦證券法，不時在公開市場和私人交易中進行回購。回購時間和回購A類普通股的確切數量將取決於市場情況和其他因素。回購計劃的資金來自公司手頭的現金和運營產生的現金。回購計劃沒有到期日，可隨時暫停或終止，恕不另行通知。截至二零一九年九月三十日止三個月及截至二零一八年十二月三十一日止年度，本公司並無根據購回計劃購回股份。截至2019年9月30日，根據回購計劃，仍有1，951，305股A類普通股可供回購。

公司已授權優先股本為(I)100，000股指定為A系列優先股的未發行股票；(Ii)2，000，000股指定為7.00%的B系列累積永久可贖回優先股(“B系列優先股”)，每股面值0.01美元；(Iii)2，500，000股指定為8.250%的C系列固定利率累積可贖回優先股(“C系列優先股”)，每股票面價值0.01美元；以及(Iv)公司董事會有權在不需要股東採取進一步行動的情況下，發行一個或多個系列的額外優先股，並確定優先股的條款和權利。公司的優先股在公司自願或非自願清算、解散或清盤時的股息支付和資產分配方面高於普通股。該公司的優先股彼此平價排名。B系列優先股和C系列優先股分別在紐約證券交易所公開交易，代碼為“AI PRB”和“AI PRC”。

B系列優先股沒有規定的到期日，不受任何償債基金的約束，除非公司回購或贖回，否則將無限期地保持未償還。除了在有限的條件下，B系列優先股的持有者沒有投票權，並有權獲得累積現金股息，比率為每年其每股清算優先權25.00美元的7.00%(相當於每股1.75美元)。B系列優先股的股票可按每股25.00美元的價格贖回，外加累計和未付股息(無論是否授權或宣佈)，完全由公司在2022年5月12日或更早發生控制權變更時開始選擇。股息於每年3月30日、6月30日、9月30日和12月30日按季度支付，並於該日和宣佈時支付。到2019年為止，我們已經宣佈並支付了公司B系列優先股所需的所有季度股息。

2019年3月12日，公司完成了首次公開募股，以每股25.00美元的公開發行價向公眾發行了1，200，000股C系列優先股，所得收益扣除承銷折扣和佣金和費用28，944美元。

C系列優先股沒有規定的到期日，不受任何償債基金的約束，除非公司回購或贖回，否則將無限期地保持未償還。除非在有限的條件下，C系列優先股的持有者沒有表決權，並有權獲得累積現金股息(I)從最初的發行日期起至2024年3月30日(但不包括)，固定利率相當於每股25美元清算優先權(相當於每股2.0625美元)的年利率8.250%；(Ii)從2024年3月30日起幷包括在內，浮動利率等於3個月倫敦銀行同業拆借利率，外加每股25美元清算收益的每年5.664%的利差。(Ii)自2024年3月30日起幷包括在內，浮動利率等於3個月倫敦銀行同業拆借利率加上每股25美元清算年息差5.664%。C系列優先股的股份可按每股25.00美元的價格贖回，外加累計和未付股息(無論是否授權或宣佈)，僅在控制權發生變化時或在需要保持公司作為REIT資格的情況下，根據公司的選擇權於2024年3月30日或更早開始。在某些情況下，一旦控制權發生變化，C系列優先股可轉換為公司普通股的股份。從2019年6月30日開始，股息將在每年3月30日、6月30日、9月30日和12月30日每季度支付，屆時如所宣佈的那樣。第一次股息每股0.61875美元，於2019年7月1日支付，被認為是從最初的發行日期算起的較長的第一次股息期。到2019年為止，我們已經宣佈並支付了公司C系列優先股所需的所有季度股息。vbl.

2017年5月16日，本公司與瓊斯交易機構服務有限責任公司簽訂股權分配協議(“B系列優先股權分配協議”)，根據該協議，本公司可不時發售和出售最多1，865，000股本公司的B系列優先股。2019年3月21日，公司與Jones Trading Institution Services LLC，B.Riley FBR，Inc.，Compass Point Research and Trading，LLC和Ladenburg Thalmann&Co.簽訂了修訂和重述的股權分配協議(“修訂後的B系列優先股權分配協議”)。(統稱“B系列優先股代理”)，據此，本公司可不時發售和出售最多1，647，370股本公司的B系列優先股。根據經修訂的B系列優先股分銷協議，本公司B系列優先股的股份可以通過B系列優先股銷售代理在1933年證券法第415條規定的被視為“在市場上”進行的交易中提供和出售，包括在紐約證券交易所直接進行的銷售或通過非交易所向做市商進行的銷售，或者根據本公司書面通知的條款，在私下談判的交易中進行。

下表提供了有關在指定期間根據優先股權分配協議發行優先股的信息：

截至2019年9月30日，根據修訂後的B系列優先股權分配協議，公司有1，645，961股B系列優先股可供出售。

2009年6月1日，董事會批准了股東權利協議(“權利計劃”)，本公司股東在2010年6月2日的股東年會上批准了權利計劃。2018年4月9日，董事會批准了權利計劃第一修正案(“第一修正案”)，將任期再延長三年，公司股東在2018年6月14日的年度股東大會上批准了第一修正案。

根據權利計劃的條款，一般而言，如果某個人或集團根據董事會(“收購人”)的決定，收購或開始投標或交換4.9%或以上吾等A類普通股的實益擁有權，則吾等所有其他A類及B類普通股股東將有權以該等證券的公平市價折讓向吾等購買證券，從而對收購人造成重大稀釋。

董事會通過了權利計劃，以努力防止公司根據守則第382和383條使用NOL結轉、NCL結轉和內置虧損的能力可能受到限制。如果公司根據守則第382條經歷了“所有權變更”，則公司使用其NOL、NCL和內置虧損的能力將受到限制。一般來説，如果一個或多個“5%股東”在三年內對公司普通股的所有權發生了超過50%的累積變化，則會發生“所有權變化”。通過權利計劃是為了勸阻任何個人或集團在未經董事會批准並觸發第382條所定義的“所有權變更”的情況下，收購公司4.9%或以上的已發行A級普通股，每個人都是一個收購者。

經修訂的權利計劃及任何尚未行使的權利將於(I)2022年6月4日，(Ii)根據權利計劃贖回或交換權利的時間，(Iii)如果董事會確定權利計劃不再需要保留適用的税收優惠，則廢除法典第382和383節或任何後續法規，或(Iv)董事會決定不再結轉適用的税收優惠的課税年度的開始，以最早者為準。

除非上下文另有要求或規定，否則本季度報告10-Q表中對“我們”、“我們”、“我們”和“公司”的提述是指阿靈頓資產投資公司(Arlington Asset Investment Corp.)。(“阿靈頓資產”)及其子公司。本討論和分析應與我們的財務報表和附註一起閲讀，這些財務報表和附註包括在本季度報告的第1項中(表格10-Q)，以及我們的經審計的綜合財務報表及其附註，包括在我們截至2018年12月31日的年度報告(表格10-K)中。

下面對我們的綜合財務狀況和經營結果的討論可能包含前瞻性陳述。這些陳述反映了管理層的信念和期望，受到風險和不確定因素的影響，這些風險和不確定因素可能導致實際結果大不相同。有關可能影響我們未來業績的風險和不確定因素的討論，請參閲本季度報告Form 10-Q第I部分第3項中的“關於前瞻性信息的警示聲明”，以及我們截至2018年12月31日的年度報告Form 10-K第I部分第1A項中包含的風險因素。

我們是一家投資公司，專注於獲取和持有住宅抵押貸款支持證券(“MBS”)的槓桿投資組合，包括代理MBS和私人標籤MBS。機構MBS包括住宅抵押貸款直通證書，其本金和利息支付由美國政府機構或政府支持的企業(“GSE”)擔保，例如聯邦國家抵押協會(“Fannie Mae”)、聯邦住房貸款抵押公司(“Freddie Mac”)和政府國家抵押協會(“Ginnie Mae”)。自有標籤MBS或非代理MBS，包括沒有GSE或美國政府擔保的住宅MBS。截至2019年9月30日，我們幾乎所有的投資資本都分配給了機構MBS。

我們謹慎地利用我們的投資組合，以增加我們股東的潛在回報。我們主要通過短期融資安排為我們的投資提供資金，主要是通過回購協議。我們進行各種套期保值交易，以減輕我們的借款成本和MBS組合價值的利率敏感度。

對於我們截至2018年12月31日的納税年度以及更早的年份，我們作為C公司進行了美國聯邦納税。從截至2019年12月31日的應税年度開始，我們打算根據1986年修訂的“國內收入法”(“國內收入法”)選擇作為REIT徵税。^作為REIT，我們將被要求每年分配90%的REIT應税收入(需要進行某些調整)。^只要我們繼續符合REIT的資格，我們通常就不會對我們分配給股東的應税收入繳納美國聯邦或州的企業所得税。^作為REIT，我們將被要求每年分配90%的應税收入(需要進行某些調整)。^只要我們繼續符合REIT的資格，我們通常就不會對我們分配給股東的應税收入繳納美國聯邦或州企業所得税。^作為REIT，我們將被要求每年分配90%的REIT應税收入(需要進行某些調整)。雖然我們不會被要求這樣做。我們打算在“國內收入法”規定的時限內分配我們的應税收入，這可能會延伸到下一個納税年度。

我們是一家弗吉尼亞公司，由內部管理，沒有外部投資顧問。

截至2019年9月30日，10年期美國國債利率為1.66%，較上季度末下降35個基點，與上年末相比下降103個基點。美國國債曲線在第三季度變平，因為2年期和10年期美國國債利率之間的利差縮小了22個基點，導致截至2019年9月30日的息差只有4個基點。此外，美國國債曲線在曲線的短端被反轉，作為2年期和5年期美國國債之間的利差。

截至2019年9月30日，美國國債利率為負8個基點。2019年第三季度，10年期美國國債利率和利率掉期之間的利差擴大了5個基點，截至2019年9月30日，10年期掉期利率為1.56%。較低的抵押貸款利率提高了固定利率機構MBS在2019年第三季度的提前還款速度預期，導致固定利率機構MBS的支付溢價更高，由特定的抵押貸款池支持，因為它們具有較低的提前還款傾向。在2019年第三季度，較高的市場波動性、增加的提前還款速度預期和其他因素導致機構MBS的市場收益率與基準利率之間的利差温和擴大，導致機構MBS的定價表現不佳的利率套期保值。由於相對平坦的利率曲線和較高的提前還款速度預期，新槓桿機構MBS投資目前可獲得的淨息差回報機會低於歷史平均水平。然而，如果利率曲線或提前還款速度回覆到歷史平均水平，未來新槓桿機構MBS投資的淨利差回報機會應會改善。

在2019年第三季度，聯邦公開市場委員會(“FOMC”)兩次將目標聯邦基金利率下調25個基點，並在2019年10月30日的最後一次會議上又將其下調25個基點，至目前1.50%至1.75%的範圍。在2019年10月30日的會議上，FOMC在其聲明中評論説，它繼續認為經濟活動的持續擴張，強勁的勞動力市場條件，以及接近FOMC對稱2%目標的通脹是最有可能的結果，但這種前景的不確定性仍然存在。考慮到全球發展對經濟前景的影響和温和的通脹壓力，聯邦公開市場委員會表示，在評估聯邦基金利率目標區間的適當路徑時，它將監測即將到來的信息對經濟前景的影響。基於聯邦基金期貨價格，市場參與者目前預計FOMC將在未來12個月內將聯邦基金目標利率下調約25個基點。

在2019年3月20日會議後的今年早些時候，FOMC還表示，它將修改先前宣佈的資產負債表正常化政策，逐步減少對美國國債和機構MBS的再投資。更具體地説，聯邦公開市場委員會表示，它打算在2019年9月底之前放慢減持美國國債的步伐，目標是在此之後總體保持其證券持有量；然而，聯邦公開市場委員會表示，它打算繼續允許機構MBS的持有量減少，從2019年10月開始，機構MBS的任何本金都將再投資於美國國債。

從2019年9月16日的那一週開始，美國國債的回購協議(“回購”)融資隔夜利率在盤中大幅飆升，從低2%的區間上升到9%的高區間，主要原因是與市場上的美國國債數量相比，銀行儲備不足。市場參與者將可用銀行儲備與美國國債供應量之間的這種不平衡歸因於多種因素，包括美聯儲逆轉量化寬鬆政策導致美聯儲資產負債表減少，聯邦政府借款增加，為聯邦預算赤字提供資金的美國國債發行，以及大量現金支付減少了可用儲備的數量，例如公司季度所得税支付和美國國債拍賣的月度結算。作為迴應，美聯儲立即增加了銀行準備金，為美國國債和抵押貸款證券提供回購融資，以將聯邦基金利率保持在其目標範圍內，並穩定隔夜回購利率。2019年10月11日，聯邦公開市場委員會進一步宣佈，它將繼續進行隔夜和定期回購操作，至少到2020年1月，它還將購買較短期的美國國債，至少到2020年第二季度，隨着時間的推移，保持充足的儲備餘額達到或高於2019年9月初的水平。

在2019年第三季度，固定利率30年期住宅抵押貸款市場的預付款速度比前一季度有了顯著提高。由於2019年美國10年期國債利率下降，抵押貸款利率下降，預計短期內提前還款速度將保持較高水平。房價繼續以超過通貨膨脹率的速度增長，標準普爾CoreLogic Case-Shiller美國全國住房價格國家安全局指數(S&P CoreLogic Case-Shiller U.S.National Home Price NSA index)就證明瞭這一點，該指數在2019年7月報告了3.2%的年增長。雖然房價同比上漲仍然是積極的，但最近房價上漲的步伐繼續呈現出廣泛的價格緩和趨勢，趨向於歷史上長期平均房價的上漲。

	九月三十日， 2018			十二月三十一號， 2018			三月三十一號， 2019			六月三十日， 2019			九月三十日， 2019			變化-2019年第三季度

30年期FNMA固定利率MBS⁽¹⁾
2.5%	$	92.47		$	94.30		$	97.55		$	99.27		$	99.58		$	0.31
3.0%		95.64			97.36			99.58			100.80			101.55			0.75
3.5%		98.39			99.83			101.39			102.20			102.64			0.44
4.0%		100.95			101.83			102.86			103.33			103.80			0.47
4.5%		103.14			103.45			104.17			104.48			105.33			0.85

美國國債利率(UST)
2年制UST		2.82	%		2.49	%		2.26	%		1.75	%		1.62	%		(0.13	)
3年制UST		2.88	%		2.46	%		2.21	%		1.71	%		1.56	%		(0.15	)
5年制UST		2.95	%		2.51	%		2.23	%		1.77	%		1.54	%		(0.23	)
7年制UST		3.02	%		2.59	%		2.31	%		1.88	%		1.61	%		(0.27	)
10年期UST		3.06	%		2.69	%		2.41	%		2.01	%		1.66	%		(0.35	)
30年UST		3.21	%		3.02	%		2.82	%		2.53	%		2.11	%		(0.42	)
2年UST到10年UST價差		0.24			0.20			0.15			0.26			0.04			(0.22	)

利率互換利率
2年期掉期		2.99	%		2.66	%		2.38	%		1.81	%		1.63	%		(0.18	)
3年期掉期		3.05	%		2.59	%		2.31	%		1.74	%		1.55	%		(0.19	)
5年期掉期		3.07	%		2.57	%		2.28	%		1.77	%		1.50	%		(0.27	)
7年期掉期		3.09	%		2.62	%		2.32	%		1.84	%		1.51	%		(0.33	)
10年期掉期		3.12	%		2.71	%		2.41	%		1.96	%		1.56	%		(0.40	)
30年期掉期		3.13	%		2.84	%		2.58	%		2.21	%		1.71	%		(0.50	)
2年期掉期至2年期UST利差		0.17			0.17			0.12			0.06			0.01			(0.05	)
10年期掉期至10年期UST利差		0.06			0.02			-			(0.05	)		(0.10	)		(0.05	)

倫敦銀行同業拆借利率(LIBOR)
1個月倫敦銀行同業拆息		2.26	%		2.50	%		2.49	%		2.40	%		2.02	%		(0.38	)
3個月倫敦銀行同業拆息		2.40	%		2.81	%		2.60	%		2.32	%		2.09	%		(0.23	)

房利美和房地美於2019年6月3日開始其“單一安全倡議”。單一安全倡議是Fannie Mae和Freddie Mac在聯邦住房金融委員會的指導下聯合發起的，目的是開發一個共同的MBS(稱為“統一MBS”或“UMBS”)，以最終促進將各自GSE各自的TBA市場合併為一個單一的、更大的和更具流動性的市場。現有的Freddie Mac直通MBS有45天的延遲匯款週期，其中本金和利息付款在基礎抵押貸款到期後45天匯給持有者，而Fannie Mae MBS有55天的延遲匯款週期。作為使現有的Freddie Mac MBS符合Fannie Mae MBS的一種手段，從2019年5月7日開始，Freddie Mac將向現有Freddie Mac MBS的持有者提供將其45天延遲MBS換成55天延遲“鏡像”MBS的選擇權，後者最終由與最初交換的45天延遲MBS相同的貸款池作為抵押。對於持有人選擇交換的每45天MBS，在交換時，Freddie Mac將向持有人提供預付現金，作為對預期的10天每月付款延遲的補償。我們可能會選擇將現有的部分或全部Freddie Mac 45天延遲MBS替換為鏡像55天延遲MBS，這取決於我們對補償付款的經濟性的評估，以及其他考慮因素。我們最終可能選擇執行的任何Freddie Mac MBS交換預計不會對我們的財務表現或運營產生重大影響。

2014年1月，消費者金融保護局(CFPB)最終規則生效，適用於符合條件的抵押貸款，由“多德-弗蘭克華爾街改革和消費者保護法案”(通常稱為QM規則)授權。合格的抵押貸款是滿足貸款人保護和二級交易的某些要求的抵押貸款。一般而言，合資格按揭(I)包含風險較低的貸款特徵，例如只計息期、負攤銷或氣球付款，(Ii)對起始點和費用有限制，(Iii)對貸款人有一定的法律保護，以及(Iv)有債務與收入比率限制。然而，QM規則包含了對房利美或房地美有資格購買的抵押貸款的債務收入比率限制的豁免，通常稱為“QM補丁”，該補丁將於2021年1月10日到期。2019年7月25日，CFPB宣佈計劃允許QM補丁在其預定到期日期到期。如果QM補丁到期，預計有資格由Fannie Mae或Freddie Mac購買的抵押貸款數量將減少，這可能導致GSE的市場份額減少，同時也有可能增加自有品牌MBS發行人的市場份額。

2019年3月27日，特朗普總統發佈了一份備忘錄，指示財政部長制定行政和立法改革計劃，以實現以下住房改革目標：(I)在完成具體改革後結束房利美和房地美的託管；(Ii)促進住房金融市場的競爭；(Iii)建立對GSE的監管，以保障它們的安全和健全，並將它們對美國金融穩定造成的風險降至最低；以及(Iv)規定聯邦政府得到適當補償2019年9月5日，美國財政部(“美國財政部”)公佈了建議對住房金融系統進行立法和行政改革的計劃，以實現總統備忘錄中概述的目標。

自美國財政部公佈住房金融系統建議改革計劃以來，已經採取了初步行動，以推進GSE資本重組和結束託管計劃中的目標。首先，2019年9月27日，聯邦住房金融局(“FHFA”)和美國財政部達成協議，允許房利美和房地美分別保留高達250億美元和200億美元的資本。作為協議的一部分，美國財政部在房利美和房地美的優先股頭寸的清算優先權將相應增加。第二，2019年10月4日，FHFA發佈了諮詢服務徵集，以協助制定和可能實施路線圖，負責任地結束GSE的託管。

我們預計，未來幾年，包括住宅住房和抵押貸款改革、財政政策、貨幣政策和醫療保健在內的多個領域的激烈辯論和討論將繼續下去；然而，我們無法確定是否或何時會宣佈、委員會或國會批准任何具體的建議或政策，如果會，會對我們產生什麼影響。

2017年7月27日，英國金融市場行為監管局宣佈，它打算停止勸説或強迫銀行在2021年之後提交LIBOR利率，這可能導致LIBOR立即停止發佈，或者導致LIBOR的監管機構確定其質量已經下降到不再代表其基礎市場的程度。美國聯邦儲備委員會(Federal Reserve)與另類參考利率委員會(Alternative Reference Rate Committee)--一個由美國大型金融機構組成的指導委員會--正在考慮用擔保隔夜融資利率(“Sofr”)取代美元LIBOR，這是一種由美國國債支持的短期回購協議計算的新指數。紐約聯邦儲備銀行於2018年4月開始發佈Sofr利率。從倫敦銀行同業拆借利率(Libor)向軟利率(Sofr)的可能市場過渡預計將是漸進和複雜的。LIBOR和SORR之間存在顯著差異，例如LIBOR是無擔保貸款利率，而SORR是有擔保貸款利率，LIBOR反映不同期限的期限利率，而SORR是隔夜利率。這些差異和其他差異造成了兩種利率之間的基本風險。LIBOR和Sofr之間的任何基本風險的影響可能會對我們的經營業績產生負面影響。這些替代方法中的任何一種都可能導致利率高於或低於當前形式的LIBOR，這可能對我們的結果產生重大不利影響。

我們是各種金融工具的締約方，其中包括倫敦銀行同業拆借利率(Libor)作為參考利率。截至2019年9月30日，這些金融工具包括公司發行的利率互換協議、優先股和無擔保票據。

截至2019年9月30日，我們有30億美元的名義利率掉期未償，其中包括在2021年後到期的12.25億美元名義利率掉期。根據我們的利率互換協議的條款，我們根據固定利率每半年支付一次利息，並根據重置之日當時的三個月LIBOR收取季度利息支付。我們所有現有的利率掉期協議都由芝加哥商業交易所(“CME”)集中清算，該交易所充當計算代理，其條款和條件在CME規則手冊中定義，並由國際互換和衍生工具協會(International Swaps and Differential Association，Inc.)公佈的規則補充。(“ISDA”)。我們目前利率互換協議的備用條款並不是為了涵蓋永久終止libor。根據當前ISDA定義的條款，如果LIBOR的發佈不可用，則當前的退路是由計算代理從銀行間市場上的主要銀行獲取LIBOR應該是什麼的報價。如果libor永久中斷，主要銀行可能不願意和/或無法提供此類報價。即使報價在永久終止後的短期內可用，也不太可能在我們的利率掉期協議的剩餘期限之後的每個未來重置日期都可用。ISDA目前正在努力修訂其定義，以包括適用於永久終止LIBOR的替代參考匯率的回退。預計經修訂的ISDA定義將包括一項聲明，確定將激活備用替代利率規定的客觀觸發因素，以及對備用替代利率的描述，預計將根據SORR是隔夜利率和LIBOR中包括的各種溢價的事實對SOFTR進行調整。預計CME規則手冊將納入對ISDA定義的任何修訂。然而，根據CME規則手冊的條款，如果在未來修訂的ISDA定義下沒有觸發回退到替代利率，作為計算代理的CME在確定LIBOR不再代表其基礎市場時具有選擇替代利率的唯一自由裁量權。

截至2019年9月30日，我們有1500萬美元的未償還次級債務，需要按季度支付利息，利率為3個月LIBOR，利差為2.25%至3.00%，將在2033年至2035年之間到期。根據票據契約協議的條款，如果無法公佈LIBOR，目前的退路是由獨立計算代理從銀行間市場上的主要銀行獲得LIBOR應該是什麼的報價。如果計算代理無法獲得此類報價，則對未來利息支付有效的LIBOR將是在緊接的前一個利息支付期有效的LIBOR。

截至2019年9月30日，我們有1，200，000股8.250%的C系列固定利率至浮動利率累計可贖回優先股(“C系列優先股”)已發行，清算優先權為3，000萬美元。C系列優先股有權獲得累積現金股息(I)從2024年3月30日開始幷包括最初向2024年馬赫30發行的股票，但不包括，固定利率為每股25美元清算優先股的每年8.250%，以及(Ii)從2024年3月30日起幷包括在內，浮動利率等於3個月倫敦銀行同業拆借利率加上每年25美元清算優先股5.664%的息差。根據我們公司章程的條款，如果無法公佈LIBOR，目前的退路是本公司從銀行間市場上的主要銀行獲得LIBOR應該是什麼的報價。如果我們無法獲得此類報價，我們需要指定一個獨立的計算代理，該代理將根據其認為合理的來源自行決定LIBOR。如果計算代理人不能或不願意確定LIBOR，則對未來股息支付有效的LIBOR將是在緊接之前的股息支付期間有效的LIBOR。

儘管有上述規定，如果我們確定LIBOR已經停止，我們將指定一個獨立的計算代理來確定是否存在行業接受的三個月LIBOR的替代利率或繼任者基準利率。如果計算代理確定存在行業接受的替代或繼任者基本費率，則計算代理人應使用該替代或繼任者基本費率。如果計算代理確定不存在接受的替代或後續基本費率，則計算代理將遵循上一段中的原始回退語言。

目前，無法預測任何此類變化、任何替代參考利率的確立或可能在英國或其他地方實施的對LIBOR的任何其他改革的影響。有關該等潛在變動、替代參考利率或其他改革性質的不確定性，可能會對利率或股息參照LIBOR、貸款、衍生品及其他財務責任或根據我們的整體財務狀況或經營業績確定的任何證券的市場或價值產生不利影響。更廣泛地説，上述任何變化或由於國際、國家或其他改革建議或其他倡議或調查而導致的對LIBOR或任何其他“基準”的任何其他相應變化，或與這些變化的實施時間和方式有關的任何進一步的不確定性，都可能對基於或與“基準”相關的任何證券的價值和回報產生重大的不利影響。

下表總結了截至2019年9月30日和2018年12月31日以公允價值計算的MBS投資組合(以千美元計)：

截至2019年9月30日，我們指定的機構MBS包括以下內容(以千美元計)：

	未付本金餘額		未攤銷淨購買保費		攤銷成本基礎		未實現淨收益(損失)			公允價值		市場價格		息票			加權平均值預期剩餘生命
30年期固定利率：
2.5%	$	73,009	$	798	$	73,807	$	(674	)	$	73,133	$	100.17		2.50	%		9.1
3.0%		808,462		21,109		829,571		(3,082	)		826,489		102.23		3.00	%		7.0
3.5%		1,293,792		38,904		1,332,696		8,948			1,341,644		103.70		3.50	%		5.0
4.0%		1,226,631		48,677		1,275,308		24,444			1,299,752		105.96		4.00	%		4.8
4.5%		439,456		20,573		460,029		12,100			472,129		107.43		4.50	%		4.3
5.5%		12		—		12		2			14		112.39		5.50	%		5.2
總計/加權平均	$	3,841,362	$	130,061	$	3,971,423	$	41,738		$	4,013,161	$	104.47		3.65	%		5.4

截至2019年9月30日的三個月，公司代理MBS的實際恆定預付率為12.85%。截至2019年9月30日，公司的代理機構MBS由因其相對較低的提前還款傾向而特別選擇的證券組成，其中包括約78%的指定低餘額貸款池，其餘包括源自某些地理區域的指定貸款池，通過美國政府資助的住房可負擔再融資計劃進行再融資的貸款，或因其相對較低的提前還款傾向而選擇的其他特徵。

我們的代理MBS投資組合還包括淨多頭TBA頭寸，這些頭寸主要是執行在淨基礎上結算的連續系列“美元滾動”交易的結果。根據GAAP，我們計算我們的淨多頭

TBA頭寸作為衍生工具。有關公司截至2019年9月30日的淨多頭TBA頭寸的信息如下(以千美元為單位)：

本公司試圖主要通過使用利率對衝工具對其部分與其代理MBS相關的利率波動風險進行對衝。具體而言，這些利率對衝工具旨在對基準利率、機構MBS公平值和公司短期融資安排的未來利息現金流的變化進行經濟對衝。截至2019年9月30日，公司主要使用的利率對衝工具是集中清算的利率互換協議和交易所交易的10年期美國國債期貨。

本公司的利率互換協議代表根據固定利率每半年支付一次利息的協議，並根據重置之日當時的三個月LIBOR收取季度可變利息支付。有關公司截至2019年9月30日有效的未償利率互換協議的信息如下(千美元)：

除了利率互換協議，該公司還可能持有交易所交易的美國國債期貨，這些期貨是按季度到期的空頭頭寸。於該等期貨合約到期日，本公司有權選擇以現金淨結算每份合約，金額等於相關美國國庫券的當前公允價值與期貨合約固有的合約銷售價格之間的差額，或通過交付相關美國國庫券實際結算合約。截至2019年9月30日，該公司沒有持有美國國庫券期貨。

根據GAAP確定的淨利息收入主要是指我們在指定機構MBS和私人標籤MBS的投資中確認的利息收入(包括購買溢價的攤銷和購買折扣的增加)，扣除回購協議融資安排或其他短期和長期借款交易產生的利息支出。

根據GAAP確定的淨利息收入不包括TBA機構MBS美元滾動收入，我們相信這代表了我們在非指定固定利率機構的投資產生的淨利息收入的經濟等價物

MBS，也不包括我們的利率掉期協議的淨利息收入或支出，該協議並未被指定為用於財務報告目的的對衝工具。在我們根據GAAP編制的綜合全面收益表中，TBA機構MBS美元滾動收入和我們利率掉期協議的淨利息收入或支出被報告為“投資收益(損失)，淨額”項中“衍生工具收益(損失)，淨額”項中衍生工具公允價值整體定期變化的組成部分。

“投資收益(虧損)，淨額”主要由分類為交易證券的MBS投資的公允價值(無論已實現或未實現)的定期變化和衍生工具的公允價值(無論已實現或未實現)的定期變化組成。

“薪酬福利費用”包括基本工資、年度現金獎勵薪酬和非現金股份制薪酬。年度現金獎勵薪酬是基於滿足估計的年度績效衡量標準和可自由支配的組成部分。非現金股票薪酬包括與授予員工的股票獎勵相關的開支，包括僅在相關測量期內實現公司業績衡量後才賺取的本公司向高級管理人員發放的績效股份單位。

2019年9月30日結束的3個月和9個月與2018年9月30日結束的3個月和9個月相比

下表分別列出了截至2019年9月30日和2018年9月30日止三個月和九個月普通股報告的可用(應佔)淨收益(虧損)(以千美元為單位，每股金額除外)：

	截至9月30日的三個月，						截至9月30日的9個月，
	2019			2018			2019			2018
利息收入	$	28,674		$	32,864		$	95,223		$	93,779
利息費用		23,982			22,526			76,032			58,275
淨利息收入		4,692			10,338			19,191			35,504
投資諮詢費收入		—			—			250			—
投資損失淨額		(8,231	)		(2,257	)		(21,111	)		(54,912	)
一般和行政費用		(4,198	)		(3,954	)		(11,998	)		(11,712	)
(損失)所得税前收入		(7,737	)		4,127			(13,668	)		(31,120	)
所得税規定		—			9,628			—			34,372
淨損失		(7,737	)		(5,501	)		(13,668	)		(65,492	)
優先股股利		(774	)		(151	)		(1,826	)		(437	)
普通股淨虧損	$	(8,511	)	$	(5,652	)	$	(15,494	)	$	(65,929	)
每普通股攤薄虧損	$	(0.23	)	$	(0.19	)	$	(0.44	)	$	(2.31	)
加權平均稀釋普通股出類拔萃		36,572			29,382			35,399			28,601

根據GAAP(“GAAP淨利息收入”)確定的淨利息收入減少560萬美元，或54.4%，從截至2018年9月30日的三個月的1030萬美元下降至截至2019年9月30日的三個月的470萬美元，並減少1630萬美元，即45.9%，從截至2018年9月30日的9個月的3550萬美元，下降至截至2019年9月30日的9個月的1920萬美元。

截至2019年9月30日的三個月GAAP淨利息收入的減少主要是由於：

截至2019年9月30日的9個月，GAAP淨利息收入的減少主要是由於：

我們的MBS投資組合的GAAP淨利息收入的組成部分彙總在下表中，用於指定的期間(以千美元為單位)：

	截至9月30日的三個月，
	2019								2018
	平均值		收入			產率			平均值		收入			產率
	天平		(費用)			(成本)			天平		(費用)			(成本)
代理MBS	$	3,844,404	$	28,455			2.96	%	$	4,204,472	$	32,679			3.11	%
其他		—		219						—		185
	$	3,844,404		28,674			2.98	%	$	4,204,472		32,864			3.13	%
短期有擔保債務	$	3,609,519		(22,721	)		(2.46	)%	$	3,841,280		(21,265	)		(2.17	)%
長期無擔保債務		74,253		(1,261	)		(6.79	)%		74,029		(1,261	)		(6.81	)%
	$	3,683,772		(23,982	)		(2.55	)%	$	3,915,309		(22,526	)		(2.26	)%
淨利息收入/利差⁽¹⁾			$	4,692			0.52	%			$	10,338			0.96	%
淨息差⁽¹⁾							0.62	%							1.10	%

	截至9月30日的9個月，
	2019								2018
	平均值		收入			產率			平均值		收入			產率
	天平		(費用)			(成本)			天平		(費用)			(成本)
代理MBS	$	3,955,819	$	94,300			3.18	%	$	4,109,482	$	93,344			3.03	%
其他		—		923						—		435
	$	3,955,819		95,223			3.21	%	$	4,109,482		93,779			3.04	%
短期有擔保債務	$	3,672,844		(72,230	)		(2.59	)%	$	3,730,460		(54,526	)		(1.93	)%
長期無擔保債務		74,197		(3,802	)		(6.83	)%		73,973		(3,749	)		(6.76	)%
	$	3,747,041		(76,032	)		(2.68	)%	$	3,804,433		(58,275	)		(2.02	)%
淨利息收入/利差⁽¹⁾			$	19,191			0.62	%			$	35,504			1.11	%
淨息差⁽¹⁾							0.77	%							1.27	%

我們投資構成的變化對我們來自MBS投資活動的GAAP淨利息收入的影響彙總如下(以千美元計)：

經濟淨利息收入是一種非GAAP財務衡量標準，代表我們所有計息金融工具以及代理MBS所產生的利息收入淨額，MBS是我們的TBA美元滾動交易的基礎，並通過TBA美元滾動交易間接融資。經濟淨利息收入由以下各項組成：(I)根據GAAP確定的淨利息收入，(Ii)TBA機構MBS“美元卷”收入，以及(Iii)利率互換協議產生的淨利息收入或支出。我們相信，在扣除核心一般和行政費用之前，經濟淨利息收入有助於投資者瞭解和評估公司以長期為重點的、基於淨利息價差的投資戰略的財務表現。上述三個經濟淨利息收入組成部分的完整描述包含在本文件的“非GAAP核心營業收入”部分。

我們的經濟淨利息收入的組成部分彙總在下表中，列出了所指明的期間(以千美元為單位)：

	截至9月30日的三個月，
	2019								2018
	平均值		收入			產率			平均值		收入			產率
	天平		(費用)			(成本)			天平		(費用)			(成本)
代理MBS	$	3,844,404	$	28,455			2.96	%	$	4,204,472	$	32,679			3.11	%
TBA美元卷⁽¹⁾		396,857		923			0.93	%		990,231		4,604			1.86	%
其他		—		219						—		185
短期有擔保債務		3,609,519		(22,721	)		(2.46	)%		3,841,280		(21,265	)		(2.17	)%
利率掉期⁽²⁾		2,888,011		4,445			0.62	%		3,372,151		2,295			0.27	%
長期無擔保債務		74,253		(1,261	)		(6.79	)%		74,029		(1,261	)		(6.81	)%
經濟淨利息收入/利潤率⁽³⁾			$	10,060			1.07	%			$	17,237			1.42	%

	截至9月30日的9個月，
	2019								2018
	平均值		收入			產率			平均值		收入			產率
	天平		(費用)			(成本)			天平		(費用)			(成本)
代理MBS	$	3,955,819	$	94,300			3.18	%	$	4,109,482	$	93,344			3.03	%
TBA美元卷⁽¹⁾		627,902		4,338			0.92	%		1,281,730		17,989			1.87	%
其他		—		923						—		435
短期有擔保債務		3,672,844		(72,230	)		(2.59	)%		3,730,460		(54,526	)		(1.93	)%
利率掉期⁽²⁾		2,959,695		12,961			0.58	%		3,462,581		3,962			0.15	%
長期無擔保債務		74,197		(3,802	)		(6.83	)%		73,973		(3,749	)		(6.76	)%
經濟淨利息收入/利潤率⁽³⁾			$	36,490			1.17	%			$	57,455			1.51	%

我們投資構成的變化對我們的經濟淨利息收入來自我們的MBS投資以及相關融資和對衝活動的影響彙總如下(以千美元計)：

	截至2019年9月30日的三個月									截至2019年9月30日的九個月
	v.v.									v.v.
	截至2018年9月30日的三個月									截至2018年9月30日的九個月
	率			體積			總變化			率			體積			總變化
代理MBS	$	(1,426	)	$	(2,798	)	$	(4,224	)	$	4,442		$	(3,486	)	$	956
TBA美元卷		(922	)		(2,759	)		(3,681	)		(4,474	)		(9,177	)		(13,651	)
其他		34			—			34			488			—			488
短期有擔保債務		(2,701	)		1,245			(1,456	)		(18,529	)		825			(17,704	)
利率掉期		2,480			(330	)		2,150			9,574			(575	)		8,999
長期無擔保債務		4			(4	)		-			(42	)		(11	)		(53	)
	$	(2,531	)	$	(4,646	)	$	(7,177	)	$	(8,541	)	$	(12,424	)	$	(20,965	)

截至2019年9月30日的三個月和九個月的經濟淨利息收入與上年同期相比有所下降，主要原因是：

我們於2018年第四季度成立全資附屬公司Rock Creek Investment Advisors，LLC(“Rock Creek”)，該公司獲批准為註冊投資顧問，並受經修訂的1940年投資顧問法案(“顧問法案”)監管，並於2018年12月開始運作。Rock Creek主要投資於機構MBS，為機構客户提供獨立賬户的投資諮詢服務。Rock Creek的投資管理費收入是根據客户向其單獨管理的帳户提供的資本的百分比來獲得的。在截至2019年9月30日的9個月中，我們確認了30萬美元的投資諮詢費收入。截至二零一九年九月三十日止三個月內並無確認投資顧問費收入。

隨着當前較長期利率的增加(減少)，我們對固定利率機構MBS和TBA承諾的投資的公允價值通常會減少(增加)。反過來，我們利率對衝工具的公允價值會隨着當前利率的增加(減少)而增加(減少)。儘管我們的利率對衝工具旨在降低我們機構MBS投資組合的公允價值對基準利率波動的敏感性，但它們通常不是為了減輕我們的賬面淨值對分散風險的敏感性而設計的。^雖然我們的利率對衝工具旨在降低我們機構MBS投資組合的公允價值對基準利率波動的敏感性，但它們通常不是為了減輕我們的賬面淨值對分散風險的敏感性。也就是説，我們機構MBS的收益率和美國國債或利率掉期的基準收益率之間的市場利差增加的風險。因此，無論利率波動如何，機構MBS利差的增加(減少)通常會導致機構MBS相對於利率對衝工具的價值表現不佳(優於表現)。

下表顯示了由於我們機構MBS、TBA交易和利率套期保值工具在指定期間的公允價值變化而確認的收益和損失的信息(以千美元為單位)：

	截至9月30日的三個月，						截至9月30日的9個月，
	2019			2018			2019			2018
交易投資收益(虧損)淨額	$	16,890		$	(37,878	)	$	128,297		$	(147,113	)
TBA和指定機構MBS承諾，淨額：
TBA美元卷收入		923			4,604			4,338			17,989
TBA和指定機構MBS的其他收益(損失) 承諾，淨額		2,054			(8,923	)		16,934			(61,369	)
TBA和指定機構MBS的總收益(虧損) 承諾，淨額		2,977			(4,319	)		21,272			(43,380	)
利率衍生工具：
利率掉期淨利息收入		4,445			2,295			12,961			3,962
利率衍生產品的其他(損失)收益儀器，網		(32,775	)		37,644			(183,863	)		131,244
利率衍生工具的總(損失)收益，淨額		(28,330	)		39,939			(170,902	)		135,206
其他，淨		232			1			222			375
投資損失淨額	$	(8,231	)	$	(2,257	)	$	(21,111	)	$	(54,912	)

在截至2019年和2018年9月30日的三個月和九個月期間，MBS利差擴大，導致我們對機構MBS和TBA承諾的投資相對於我們的利率對衝工具表現不佳。

一般和行政開支增加了20萬美元，即5.0%，從截至2018年9月30日的三個月的400萬美元增加到截至2019年9月30日的三個月的420萬美元。一般和行政開支增加了30萬美元，即2.6%，從截至2018年9月30日的9個月的11.7美元增加到截至2019年9月30日的9個月的1，200萬美元。

截至2018年9月30日和2019年的三個月，薪酬和福利支出仍為280萬美元。薪酬和福利支出增加了30萬美元，即3.8%，從截至2018年9月30日的9個月的790萬美元增加到截至2019年9月30日的9個月的820萬美元。

其他一般和行政開支增加了30萬美元，即27.3%，從截至2018年9月30日的三個月的110萬美元增加到截至2019年9月30日的三個月的140萬美元。截至2018年和2019年9月30日的9個月，其他一般和行政開支仍為380萬美元。在2019年第三季度，我們確認了一筆80萬美元的費用，這與弗吉尼亞州阿靈頓縣對2018和2019年税收年度的商業、專業和職業許可税的評估有關。

2018年12月27日，我們的董事會批准了一項計劃，讓我們選擇納税和經營方式，使我們有資格成為美國聯邦所得税的REIT，從截至2019年12月31日的課税年度開始。只要我們繼續符合REIT的資格，只要我們及時將100%的應税收入分配給股東，我們一般就不會對我們的應税收入繳納美國聯邦或州企業所得税。在截至2018年12月31日及之前的應税年度，我們作為一家公司根據“國內收入法”C分章納税。

除了按照美國一貫適用的公認會計原則(“GAAP”)確定的經營結果外，我們還報告了“非GAAP核心營業收入”。我們將核心營業收入定義為“經濟淨利息收入”和投資諮詢費收入減去“核心一般和行政費用”。

經濟淨利息收入，一種非GAAP財務衡量標準，是指從我們所有計息金融工具以及代理MBS中賺取的利息收入扣除利息費用後的收入，MBS作為基礎，並由隱含資金提供

通過，我們的TBA美元滾動交易。經濟淨利息收入由以下各項組成：(I)根據GAAP確定的淨利息收入，(Ii)TBA機構MBS“美元卷”收入，以及(Iii)利率互換協議產生的淨利息收入或支出。

我們相信，在扣除核心一般和行政費用之前，經濟淨利息收入有助於投資者瞭解和評估公司以長期為重點的、基於淨利息價差的投資戰略的財務表現。

有時，我們可能會簽訂遠期結算TBA機構MBS銷售承諾(稱為“淨空頭”TBA頭寸)，作為對我們機構MBS投資組合的部分利率敏感度進行經濟對衝的一種手段。當我們延遲(或“滾動”)結算淨空頭TBA頭寸時，遠期銷售相對於同期執行的現貨購買的價格折扣導致隱含的淨利息開支(即“美元滾動費用”)。在我們提出的非GAAP核心營業收入中，我們提出了TBA美元滾動收入淨額，其中扣除了因滾動結算TBA淨空頭頭寸而產生的任何隱含的淨利息支出。

核心一般及行政費用為綜合全面收益表之“一般及行政費用總額”項下列報之非利息開支減去股權補償費用。截至2019年9月30日的三個月和九個月，核心一般和行政費用不包括與2019年第三季度從弗吉尼亞州阿靈頓縣為2018税收年度支付的一次期外支付有關的非經常性費用。有關2019年第三季度的業務、專業和職業許可税以及相關支付的詳細信息，請參閲“注8.所得税”。

下表顯示了我們對截至9月30日、2019年和2018年的三個月和九個月的非GAAP核心營業收入的計算(以千為單位，每股金額除外)：

	截至9月30日的三個月，						截至9月30日的9個月，
	2019			2018			2019			2018
GAAP淨利息收入	$	4,692		$	10,338		$	19,191		$	35,504
TBA美元卷收入		923			4,604			4,338			17,989
利率掉期淨利息收入		4,445			2,295			12,961			3,962
經濟淨利息收入		10,060			17,237			36,490			57,455
投資諮詢費收入		—			—			250			—
核心一般和行政費用		(2,797	)		(3,202	)		(9,607	)		(10,210	)
優先股股利		(774	)		(151	)		(1,826	)		(437	)
非GAAP核心營業收入	$	6,489		$	13,884		$	25,307		$	46,808

每攤薄非GAAP核心營業收入普通股	$	0.18		$	0.47		$	0.71		$	1.62
加權平均稀釋普通股出類拔萃		36,751			29,718			35,524			28,875

下表提供了截至9月30日、2019年和2018年的三個月和九個月的GAAP税前淨收入(虧損)與非GAAP核心營業收入的對賬(以千為單位)：

管理層使用非GAAP核心營業收入來評估公司以長期為重點的基於淨息差的投資戰略和核心業務活動在一段時間內的財務表現，並協助確定向普通股股東支付定期股息的適當水平。此外，我們認為，非GAAP核心營業收入有助於投資者瞭解和評估公司在一段時間內注重長期、基於淨息差的投資戰略和核心業務活動的財務表現，以及公司的盈利能力。

我們在綜合全面收益報表的分項“總投資收益(虧損)，淨額”中報告的關於我們在MBS的投資和我們的經濟對衝工具的定期公允價值收益和損失被排除在非GAAP核心經營收入的計算中，因為此類虧損收益沒有反映我們在所指示的報告期內從我們的計息金融資產和負債中賺取的經濟利息收入或利息支出。由於我們針對機構MBS投資組合的長期重點投資策略是在槓桿資產上產生淨利差，同時謹慎對衝基準利率變化導致的這些資產公允價值的定期變化，我們通常預計我們機構MBS投資和我們的經濟對衝工具的公允價值的波動將隨着時間的推移在很大程度上相互抵消。

使用這種非GAAP財務衡量標準的一個限制是，根據GAAP對“非核心”事件或交易進行會計處理的效果實際上反映了我們業務的財務結果，在評估和分析我們的財務結果時不應忽略這些影響。例如，利率互換協議以外的對衝工具的經濟成本或收益，如美國國庫券期貨或期權，不影響非GAAP核心營業收入的計算。此外，我們對非GAAP核心營業收入的計算可能無法與其他公司的其他類似名稱的衡量標準相比較。因此，我們認為，非GAAP核心營業收入應被視為對根據GAAP確定的淨收入和全面收入的補充，並與之相結合。此外，非GAAP核心營業收入和根據“國內收入法”確定的應税收入之間可能存在差異。作為REIT，我們將被要求分配至少90%的REIT應税收入(根據某些調整)以符合REIT的資格，以及我們所有的應税收入，以便不需要繳納任何美國聯邦或州的企業所得税。因此，非GAAP核心營業收入可能不等於我們作為REIT的分配要求。

流動性是衡量我們滿足潛在現金需求的能力，包括償還借款、基金投資、滿足短期借款和對衝工具的保證金催繳以及其他一般業務目的的持續承諾。我們流動性的主要資金來源包括現有現金餘額、短期借款(例如回購協議)、我們在MBS投資的本金和利息支付以及出售MBS的收益。其他流動性來源包括髮行普通股、優先股、債務證券或根據我們向證券交易委員會(“SEC”)提交的有效貨架註冊聲明註冊的其他證券的收益。

流動性，或隨時獲得資金，對我們的業務至關重要。察覺到的流動性問題可能會影響我們的交易對手與我們進行交易的意願。我們的流動性可能會由於我們可能無法控制的情況而受到損害，例如一般市場混亂或影響我們或第三方的運營問題。此外，如果其他市場參與者同時尋求出售類似資產，我們出售資產的能力可能會受到損害。如果我們不能從第三方獲得資金，我們的業務結果可能會受到負面影響。

截至2019年9月30日，我們的債務與股權槓桿率為12.2：1，這是我們綜合資產負債表上報告的總債務與股東權益之比。在評估我們的流動性和槓桿率時，我們還監控我們的“風險”短期融資與可投資資本的比率。我們的“在風險”短期融資與可投資資本比率是以我們的短期追索權融資(即回購協議融資)、未結算證券的應付或應收淨額、我們TBA承諾的合同遠期淨價減去我們的現金和現金等價物與我們的可投資資本的總和之比來衡量的。我們的可投資資本是按股東權益和長期無擔保債務的總和計算的。截至2019年9月30日，我們的“風險”短期追索權融資與可投資資本的比率為9.9比1。

截至2019年9月30日，我們的現金和現金等價物總計1210萬美元，從2018年12月31日的2670萬美元淨減少1460萬美元。截至2019年9月30日止九個月內，經營活動提供的現金為2880萬美元，主要歸因於淨利息收入減去我們的一般和行政費用。在截至2019年9月30日的9個月中，投資活動中使用的6200萬美元現金主要來自購買新的機構MBS以及我們利率衍生工具的結算和保證金的淨支付，部分被機構MBS的銷售和收到機構MBS的本金付款所抵銷。在截至2019年9月30日的9個月中，融資活動提供的1860萬美元現金主要來自發行普通股和優先股的收益，部分抵消了回購協議的部分抵銷，回購協議用於為我們的MBS投資組合的一部分提供融資，並向股東支付股息。

我們相信，我們現有的現金餘額、對MBS的淨投資、來自運營的現金流、借款能力和其他流動性來源將足以滿足我們至少未來12個月的現金需求。然而，我們可能會在公共或私人交易中尋求債務或股權融資，以便為公司目的和/或戰略商業機會提供資本，包括可能的收購、合資企業、聯盟或其他可能需要大量資本支出的業務安排。我們的政策是評估戰略商業機會，包括收購和剝離，當它們出現。我們不能保證我們能夠從未來的運營中產生足夠的資金，或在可接受的條款下籌集足夠的債務或股本，以利用現有的投資機會。如果我們的需求超過了這些流動性來源，我們相信，在大多數情況下，我們的大部分投資都可以出售，以提供現金。然而，在這種情況下，我們可能需要以低價出售我們的資產。

截至2019年9月30日，流動資產主要包括1210萬美元的現金和現金等價物，以及按公允價值計算的未擔保機構MBS 12190萬美元。現金等價物主要由投資於美國政府債務的貨幣市場基金組成。

截至2019年9月30日，我們有7，430萬美元的長期無擔保債務，扣除100萬美元的未攤銷債務發行成本。我們的信託優先債務債務，截至2019年9月30日未償還本金總額為1500萬美元，需要按季度支付利息，利率為3個月倫敦銀行同業拆借利率加2.25%至3.00%，在2033年至2035年期間到期。我們的6.625%優先債券將於2023年到期，本金為2，500萬美元，截至2019年9月30日到期，需要按季度支付利息，年利率為6.625%，並於2023年5月1日到期。我們的6.75%2025年到期的高級債券，截至2019年9月30日未償還本金為3530萬美元，需要按季度支付利息，年利率為6.75%，並於2025年3月15日到期。

我們擁有與各種金融機構達成回購協議的短期融資設施，為我們在MBS的投資提供資金。我們已經並相信我們能夠繼續獲得與我們的融資目標一致的短期融資金額和利率。通過回購協議為MBS提供的資金繼續以我們認為具有吸引力的利率從多個交易對手那裏獲得。

我們的回購協議包括證券業和金融市場協會(“SIFMA”)公佈的標準總回購協議中包含的條款，可能會根據回購設施的行業標準進行修改和補充。我們的回購協議包括財務契約，不遵守這些契約將構成適用回購協議下的違約事件。同樣，每個回購協議都包括破產事件和其他債務違約事件，作為類似的財務契約。如經典型修訂的標準主回購協議所規定，一旦發生違約或終止事件，適用的交易對手有權終止該交易對手的回購協議下的所有回購交易，並要求立即支付我們應向交易對手支付的任何金額。

根據我們的回購協議，如果回購協議下現有質押抵押品的估計公允價值下降，而此類貸款人要求額外抵押品(通常稱為“保證金催繳”)，則我們可能需要向回購協議交易對手質押額外資產，這些抵押品可能採取額外證券或現金的形式。以我們的MBS投資為抵押的回購協議的保證金催繳，主要是由於諸如利率上升或提前還款等因素導致的基礎抵押抵押品價值下降等事件。我們的回購協議一般規定，保證我們回購協議的MBS的估值應從雙方同意的公認來源獲得。然而，在某些情況下，根據我們的回購協議，我們的貸款人有唯一的酌情權來確定保證我們回購協議的MBS的價值。在這種情況下，我們的貸款人在確定價值時必須真誠行事。我們的回購協議一般規定，如果發生保證金催繳，我們必須在發出保證金通知的同一個營業日提供額外的證券或現金，如果貸款人在該日的保證金通知截止日期之前向我們提供通知的話。

到目前為止，我們還沒有收到任何回購協議的保證金催繳，我們無法用現金或額外的質押抵押品來滿足。然而，如果我們遇到利率上升或提前還款，我們回購協議的保證金要求可能會導致我們的流動性狀況發生重大不利變化。

我們的回購協議對手方對質押抵押品的價值進行“折價”，這意味着就回購協議交易而言，抵押品的估值低於公允價值。當回購協議融資到期時續期時，貸款人可以增加適用於質押抵押品價值的“折價”百分比，從而減少我們的流動性。

我們的回購協議一般在30至60天內到期，但到期日可能短至一天，長達一年。倘市場情況令吾等無法繼續就吾等於MBS的投資取得回購協議融資，金額及利率與我們的融資目標一致，吾等可能會清算該等投資，並可能因出售任何該等MBS而招致重大虧損。

下表提供了截至指定日期和期間我們未償還回購協議借款的信息(以千美元為單位)：

為了限制我們對交易對手風險的風險敞口，我們將回購協議資金分散到多個交易對手和交易對手地區。截至2019年9月30日，我們與15個交易對手有未付回購協議餘額，並與分佈在北美、歐洲和亞洲的總共18個交易對手簽訂了主回購協議。截至2019年9月30日，不超過7.3%的股東權益受到任何一個交易對手的風險，前五名交易對手約佔我們股東權益的28.9%。下表包括截至2019年9月30日按交易對手和交易對手地區的數量列出的回購協議資金摘要：

在我們的正常運營過程中，我們是作為衍生金融工具入賬的金融工具的一方，這些金融工具包括(I)利率對衝工具，如利率掉期，美國國債期貨，歐洲美元期貨，利率掉期期貨，美國國債期貨的看跌期權，以及機構MBS的期權，以及(Ii)經濟上用作投資的衍生工具，如TBA購買和出售承諾。

我們與我們的利率對衝工具的交易對手交換現金變動保證金，至少每天基於中央結算所計量的每日公允價值變動，這些衍生品通過該結算所進行結算。此外，中央結算所要求市場參與者存入並維持“初始保證金”金額，該金額由結算所釐定，一般旨在設定在足以保護結算所免受該市場參與者合約中估計的單日最高價格變動影響的水平。然而，我們通過其進行結算和交易對衝工具交易的期貨佣金交易商(“FCM”)可能要求增加的初始保證金超過結算所的要求。結算交易所有全權酌情決定我們的對衝工具的價值，以設定初始及變動保證金要求或其他目的。在追加保證金的情況下，我們通常必須在同一營業日提供額外的抵押品。到目前為止，我們還沒有收到任何我們無法滿足的對衝協議的保證金要求。然而，如果我們遇到長期利率的大幅下降，我們對對衝協議的保證金要求可能會導致我們的流動性狀況發生重大的不利變化。

截至2019年9月30日，我們在保管人的抵押品存款中持有以下總計名義金額和相應保證金的未償還利率掉期(以千美元計)：

我們進行對衝工具交易的FCM可能通過對其整體風險水平和/或工具類型施加最大“上限”來限制其對我們的風險敞口(由於變動保證金交換過程中固有的一個工作日延遲)。FCM通常使用我們與他們一起發佈的初始保證金金額作為其對我們的風險敞口水平的衡量標準。我們目前與四大金融機構有FCM關係。到目前為止，在我們的四個FCM安排中，我們已經有足夠的過剩產能超過我們認為足夠和適當的對衝頭寸。然而，如果我們的金融市場大幅降低其風險敞口閾值，我們的流動性狀況和適當對衝能力可能會出現重大不利變化。

TBA美元滾動交易代表一種作為衍生工具入賬的表外融資形式。在TBA美元滾動交易中，我們不打算進行相關機構MBS的實物交割，通常將進入抵銷倉位，並以現金淨結算成對的倉位。然而，在某些市場條件下，我們將TBA合約滾動到未來幾個月可能是不經濟的，我們可能需要進行相關證券的實物交割。如果我們被要求採取實物交割來結算長期TBA合同，我們將不得不用現金或其他融資來源為我們的總購買承諾提供資金，我們的流動性狀況可能會受到負面影響。

我們的TBA承諾和我們對購買和出售指定機構MBS的承諾受SIFMA發佈的主控證券遠期交易協議以及與每個交易對手的補充條款和條件的約束。根據這些協議的條款，如果我們的代理MBS承諾的公允價值下降，並且該交易對手通過追加保證金要求提供抵押品，我們可能需要向我們的交易對手提供抵押品。機構MBS承諾的保證金要求通常是由利率上升或提前還款等因素引起的。我們的代理MBS承諾規定，對我們的承諾和任何擔保的估值應從雙方同意的普遍認可的來源獲得。然而，在某些情況下，我們的交易對手有唯一的酌情權來確定機構MBS承諾和任何抵押抵押品的價值。在這種情況下，我們的交易對手必須真誠地做出價值決定。在追加保證金的情況下，我們通常必須在同一營業日提供額外的抵押品。

2019年2月22日，我們完成了公開募股，以每股8.16美元的價格出售了6，000，000股我們的A級普通股，所得收益扣除發售費用4880萬美元。

2017年2月22日，我們與股權銷售代理JMP Securities LLC，FBR Capital Markets&Co.，Jones Trading Institution Services LLC和Ladenburg Thalmann&Co.Inc.簽訂了單獨的普通股分配協議(“股權分配協議”)。據此，我們可以不時提供和出售多達6，000，000股我們的A級普通股。2018年8月10日，我們與股權銷售代理JMP Securities LLC，B.Riley FBR，Inc.簽訂了對股權分配協議(“經修訂的股權分配協議”)的單獨修訂。(原FBR Capital Markets&Co.)，Jones Trading Institution Services LLC和Ladenburg Thalman&Co.Inc.據此，我們可以不時提供和出售最多12，597，423股我們的A級普通股。

根據普通股經銷協議，我們普通股的股份可以通過股權銷售代理在1933年證券法第415條規定的被視為“在市場上”進行的交易中提供和出售，包括直接在紐約證券交易所進行的銷售，或者向非交易所的做市商進行的銷售，或者通過非交易所的做市商進行的銷售，或者根據我們的書面通知的條款，在私下談判的交易中。截至二零一九年九月三十日止九個月內，根據普通股分配協議並無發行普通股。

截至2019年9月30日，根據修訂後的股權分配協議，我們有11，302，160股A類普通股可供出售。

截至2019年9月30日，我們已發行B系列優先股，清算優先權為890萬美元。B系列優先股在紐約證券交易所公開交易，交易代碼為“AI PRB”。B系列優先股沒有規定的到期日，不受任何償債基金的約束，除非我們回購或贖回，否則將無限期地保持未償還。B系列優先股的持有者沒有投票權，但在有限條件下除外，並有權獲得累積現金股息，年利率為每股25.00美元清算優先權的7.00%(相當於1.75美元

(每股每年)。B系列優先股的股票可按每股25.00美元的價格贖回，外加累計和未付股息(無論是否授權或宣佈)，完全由我們的選擇權在2022年5月12日或更早發生控制權變更時開始。股息在每年12月、3月、6月和9月的30日支付季度拖欠股息。到目前為止，我們已經宣佈並支付了我們B系列優先股所需的所有季度股息。

截至2019年9月30日，我們已發行C系列優先股，清算優先權為3000萬美元。C系列優先股在紐約證券交易所公開交易，股票代碼為“AI PRC”。C系列優先股沒有規定的到期日，不受任何償債基金的約束，除非我們回購或贖回，否則將無限期地保持未償還。除非在有限的條件下，C系列優先股的持有者沒有表決權，並將有權(I)從最初發行日期起至2024年3月30日(但不包括)接受累積現金股息，固定利率等於每股25美元清算優先權(相當於每股2.0625美元)的年利率8.250%；(Ii)從2024年3月30日起幷包括在內，浮動利率等於3個月倫敦銀行同業拆借利率加每年5.664%的息差。C系列優先股的股份可按每股25.00美元的價格贖回，外加累積和未付股息(無論是否授權或宣佈)，完全由我們的選擇權在2024年3月30日或更早發生控制權變更時或在需要保持我們作為REIT資格的情況下進行。在某些情況下，一旦控制權發生變化，C系列優先股可轉換為公司普通股的股份。股息將於每年3月30日、6月30日、9月30日和12月30日按季度支付。到目前為止，我們已經宣佈並支付了C系列優先股所需的所有季度股息。

2017年5月16日，我們與瓊斯交易機構服務有限責任公司簽訂了優先股權分配協議(“B系列優先股權分配協議”)，根據該協議，我們可以不時提供和出售最多1，865，000股我們的B系列優先股。2019年3月21日，我們與Jones Trading Institution Services LLC，B.Riley FBR，Inc.，Compass Point Research and Trading，LLC和Ladenburg Thalmann&Co.Inc.簽訂了修訂和重述的股權分配協議(“修訂後的B系列優先股權分配協議”)。(統稱“B系列優先股代理”)，據此，我們可以不時提供和出售多達1，647，370股我們的B系列優先股。根據經修訂的B系列優先股分銷協議，我們B系列優先股的股份可以通過B系列優先股銷售代理在1933年證券法第415條規定的被視為“在市場上”進行的交易中提供和出售，包括直接在紐約證券交易所進行的銷售，或者向非交易所做市商或通過非交易所做市商進行的銷售，或者根據我們書面通知的條款，在私下談判的交易中進行。

下表提供了有關在指定期間根據B系列優先股權分配協議發行優先股的信息(以千美元為單位)：

截至2019年9月30日，根據修訂後的B系列優先股分配協議，我們有1，645，961股B系列優先股可供銷售。

從我們截至2019年12月31日的應税年度開始，我們打算根據國內收入法選擇作為REIT徵税。作為REIT，我們將被要求每年將我們的REIT應税收入的90%(根據某些調整)分配給我們的股東。只要我們繼續符合REIT的資格，我們就不會對我們及時分配給股東的應税收入繳納美國聯邦或州企業所得税。目前，我們打算100%分配應課税收入，儘管我們不會被要求這樣做。我們打算在“國內收入法”規定的期限內分配我們的應税收入，該期限可能延伸到隨後的納税年度。

截至2019年9月30日和2018年12月31日，我們與未合併實體或金融夥伴關係沒有任何關係，例如通常被稱為結構性融資的實體，或為促進表外安排或其他合同狹義或有限目的而建立的特殊目的或可變利益實體(“VIE”)。我們的

未合併VIE持有的經濟利益在性質上僅限於證券化信託發行的被動MBS持有人的經濟利益。截至2019年9月30日和2018年12月31日，出於財務報告目的，我們尚未合併任何證券化信託，因為我們沒有權力指導對此類實體的經濟表現產生最大影響的活動。此外，截至2019年9月30日和2018年12月31日，我們沒有為未合併實體的任何義務提供擔保，也沒有達成任何向任何此類實體提供資金的承諾或意圖。

市場風險是指由於市場因素(如利率、外幣匯率、商品價格、股票價格和其他影響市場風險敏感工具的市場變化)的變化而導致的損失。我們面臨的主要市場風險是利率風險、提前還款風險、延期風險、利差風險、流動性風險和監管風險。有關我們的風險管理戰略的描述，請參閲我們截至2018年12月31日的年度10-K表格年度報告中的“項目1^-^業務”。以下是有關某些市場風險的其他信息。

我們在MBS投資組合中面臨利率風險。我們對MBS的投資是通過回購協議等短期借款工具融資的，這些都是利率敏感的金融工具。我們對利率風險的風險敞口基於利率水平和波動性、抵押貸款提前還款以及收益率曲線的形狀和斜率等因素的變化而波動。通過使用利率對衝工具，我們試圖從經濟上對衝我們對基準利率、機構MBS公允價值和未來利率現金流的變化對我們短期融資安排造成的變化的部分風險敞口。我們的主要利率對衝工具包括利率掉期以及美國國庫券期貨、美國國庫券期貨期權和機構MBS期權。歷史上，我們也利用過歐洲美元期貨和利率掉期期貨。

短期和長期利率的變化在幾個方面影響我們，包括我們的財務狀況。隨着利率上升，固定利率機構MBS的公允價值可能預計會下降，預付款利率可能會降低，期限可能會延長。然而，利率上升導致我們的利率對衝工具的公允價值增加。相反，如果利率下降，固定利率機構MBS的公允價值一般預計會增加，而我們的利率對衝工具的公允價值預計會下降。

下表説明瞭在幾種假設的利率變動情況下，我們對機構MBS和衍生工具的當前投資的公允價值的估計變化。為了説明的目的，利率是由美國國債收益率曲線定義的。公允價值的變動以其各自公允價值在標有“價值”一欄中的變動百分比來衡量。我們對機構MBS公允價值變化的估計是基於我們用來管理利率對投資組合的影響的相同假設。我們機構MBS和TBA承諾的利率敏感性來自第三方模型的收益率帳簿。實際結果可能與這些估計大不相同。有效期限是基於觀察到的公允價值變化，以及我們自己對利率變化對投資公允價值影響的估計，包括有關預付款的假設，部分基於MBS基礎抵押貸款的年齡和利率，先前對再融資機會的敞口，以及對各種歷史利率條件下的歷史預付款模式的整體分析。

下表説明的利率敏感性分析具有一定的侷限性，最明顯的是以下幾點：

這些分析並不是為了提供精確的預測。實際結果可能與這些估計大不相同(千美元，每股金額除外)：

我們對MBS的投資使我們面臨“分散風險”。價差風險，也稱為“基礎風險”，是指市場參與者對我們MBS的要求收益率(或“市場收益率”)與現行基準利率(如美國財政部或利率互換利率)之間的利差增加的風險。

我們對機構MBS的投資固有的利差風險以及由此導致的這些證券公允價值的波動可能獨立於現行基準利率的變化而發生，並可能與影響抵押貸款和固定收益市場的其他因素有關，例如美國聯邦儲備委員會的實際或預期的貨幣政策行動、流動性或市場參與者對不同資產的要求回報率的變化。雖然我們使用利率對衝工具試圖減輕我們的賬面淨值對現行基準利率變化的敏感性，但此類工具通常不是為了減輕我們對機構MBS的投資所固有的利差風險。因此，我們機構MBS的價值，以及我們的賬面淨值，可能會獨立於利率的變化而下降。

下表説明瞭我們在機構MBS和TBA承諾投資的公允價值在幾個假設情況下機構MBS價差變動的估計變化。公允價值的變動以其各自公允價值在標有“價值”一欄中的變動百分比來衡量。我們機構MBS和TBA承諾對MBS利差變化的敏感性來自第三方模型-收益率帳簿。下面的分析反映了我們在機構MBS投資的假設利差持續時間為4.5年，這是一個基於模型的假設，取決於我們的投資組合的規模和構成以及截至2019年9月30日的經濟狀況。

這些分析並不是為了提供精確的預測。實際結果可能與這些估計大不相同(千美元，每股金額除外)：

事實上，我們所有的資產和負債在本質上都是利率敏感的。因此，利率和其他因素對我們表現的影響遠遠超過通脹。利率的變化不一定與通貨膨脹率或通貨膨脹率的變化相關。我們的財務報表是根據GAAP編制的，我們的分配由我們的董事會自行決定；在每種情況下，我們的活動和資產負債表都參照公允價值計量，而不考慮通貨膨脹。

當在本季度報告中使用Form 10-Q時，在未來向證券交易委員會(“SEC”)提交的文件中，或在新聞稿或其他書面或口頭通信中，非歷史性質的聲明，包括包含“相信”、“預期”、“預計”、“估計”、“計劃”、“繼續”、“打算”、“應該”、“可能”或類似表達的聲明，本新聞稿旨在識別“證券法”第27A條和經修訂的1934年“證券交易法”(“交易法”)第21E條含義內的“前瞻性陳述”，因此可能涉及已知和未知的風險、不確定性和假設。我們在Form 10-Q的本季度報告中作出的前瞻性陳述包括但不限於有關以下內容的陳述：

前瞻性陳述基於我們對未來業績的信念、假設和期望，並考慮到我們目前掌握的信息。這些信念、假設和預期可能會由於許多可能的事件或因素而發生變化，並非所有這些都是我們所知道或在我們控制範圍內的。如果發生變化，我們的投資組合和業務的表現、財務狀況、流動性和經營結果可能與我們的前瞻性陳述中表達的、預期的或預期的大不相同。在投資於我們的證券之前，您應該認真考慮這些風險，以及可能導致實際結果與我們的前瞻性陳述不同的以下因素：

這些和其他風險、不確定性和因素，包括本季度報告中在Form 10-Q中描述的那些風險、不確定性和因素，可能導致我們的實際結果與我們在任何前瞻性陳述中預測的結果大不相同。所有前瞻性陳述都只涉及到它們作出的日期。隨着時間的推移，新的風險和不確定因素會出現，我們無法預測這些事件或它們可能如何影響我們。除非法律另有規定，否則我們沒有義務，也不打算更新或修改任何前瞻性陳述，無論是由於新信息、未來事件或其他原因。

在此Form 10-Q季度報告所涵蓋的期間結束時，我們的管理層在我們的首席執行官J.Rock Tonkel Jr.和我們的首席財務官Richard E.Konzmann的參與下，根據Exchange Act規則13a-15(B)對我們的披露控制和程序(根據“交易法”規則13a-15(E)定義)的有效性進行了評估。基於這一評估，我們的首席執行官和首席財務官得出結論，我們的披露控制和程序是有效的，以確保我們根據“交易法”提交或提交的報告中要求披露的信息在SEC規則和表格中指定的時間段內被記錄、處理、總結和報告，並且這些信息被累積並傳達給我們的管理層，包括我們的首席執行官和首席財務官(視情況而定)，以便及時做出關於披露的決定。

在截至2019年9月30日的季度中，我們對財務報告的內部控制沒有發生任何重大影響或相當可能對我們的財務報告內部控制產生重大影響的變化。

我們不時地參與我們認為在正常業務過程中的民事訴訟、法律訴訟和仲裁事宜。不能保證這些事項單獨或總體不會對我們未來一段時間的財務狀況或經營結果產生重大不利影響。我們還面臨訴訟的風險，包括可能沒有價值的訴訟。由於我們打算積極為此類訴訟辯護，因此可能會招致巨大的法律費用。對未來針對我們的任何訴訟的不利解決可能會對我們的財務狀況、運營結果和流動性產生重大影響。此外，我們在目前處於嚴格監管審查之下的高度監管的市場中運營，我們已經收到，並且我們預計未來可能會收到來自各個聯邦、州和外國監管機構的詢問和文件和信息要求。此外，我們的一間或多間附屬公司已收到各方要求回購與一間附屬公司進行的前證券化業務有關的貸款。我們認為，對MBS、結構性融資和衍生品市場參與者的持續審查增加了來自監管或執法機構和其他各方的額外詢問和請求的風險。我們不能保證這些查詢和請求不會導致對我們的進一步調查或提起訴訟，或者，如果發生任何此類調查或訴訟，不會對我們公司產生重大不利影響。

陳列品數		展品標題
3.05		經修訂並重新修訂的章程(通過參考2011年7月28日提交的公司當前報告8-K表格的附件3.1併入)。

3.06		修訂和恢復的章程的第1號修正案(通過參考2015年2月4日提交的公司當前報告Form 8-K的附件3.1併入)。

3.07		經修訂及重新修訂的章程的第2號修訂(通過參考本公司於2016年10月26日提交的8-K表格的當前報告的附件3.1併入)。

3.08		修訂和恢復的章程的第3號修正案(通過參考2019年1月17日提交的註冊人當前報告表格8-K的附件3.1併入)。

4.01		本公司與紐約梅隆銀行作為受託人(通過參考2016年12月30日提交的公司S-3表格註冊聲明(文件編號：333-215384)附件4.1併入)管理高級債務證券的登記表格。

4.02		本公司與紐約梅隆銀行作為受託人管理附屬債務證券的登記表格(通過參考2016年12月30日提交的公司S-3表格註冊聲明(文件編號：333-215384)的附件4.2併入)。

4.03		公司與富國銀行國家協會作為受託人於2013年5月1日簽署的契約(通過引用公司於2013年5月1號提交的當前報告的表格8-K^4.1併入)。

4.04		公司與富國銀行國家協會作為受託人，日期為2013年5月1日的第一份補充索引(通過引用公司於2013年5月1號提交的當前報告中的表4.2合併)。“8-K”表是2013年5月1號提交的“8-K”表(通過引用本公司當前報告的附件4.2而合併)，該表是2013年5月1號提交的富國銀行和美國國民協會之間的第一份補充索引。

4.05		第二個補充索引，日期為2015年3月18日，公司、富國銀行全國協會作為受託人，紐約梅隆銀行作為系列受託人(通過引用公司於2015年3月18日提交的Form 8-A的附件4.3併入)。

4.06		高級備註表格(通過參考2016年12月30日提交的公司S-3表格註冊聲明(文件編號：333-215384)附件4.5併入)。

4.07		附屬附註表格(通過參考2016年12月30日提交的公司S-3表格註冊聲明(文件編號：333-215384)附件4.6併入)。

4.08		2023年到期的6.625%高級票據的格式(通過參考公司2013年5月提交的表格8-K^的公司當前報告的附件4.3併入公司2013年5月提交的^8-K^1)。

4.09		2025年到期的6.750%票據表格(通過參考公司2015年3月17日提交的公司當前報告8-K表格的附件4.3併入)。

4.10		A類普通股證書格式(通過參考公司2010年2月24日提交給證券交易委員會的年度報告表格10-K^的附件4.01合併)。

4.11		代表7.00%系列B系列永久可贖回優先股股份的證書樣本形式(通過參考2017年5月9日提交的公司8-A表格註冊聲明附件4.1併入)。

4.12		代表8.250%C系列固定利率至浮動利率累計可贖回優先股股份的證書樣本形式(通過參考2019年3月11日提交的公司8-A表格登記聲明附件4.1併入)。

4.13		股東權利協議，日期為2009年6月5日(通過引用公司2009年6月5日提交給證券交易委員會的當前Form 8-K報告的附件4.1合併)。

4.14		股東權利協議第一修正案，日期為2018年4月13日(通過引用公司於2018年4月13日提交給證券交易委員會的當前Form 8-K報告的附件4.2合併)。

31.01		根據根據2002年“薩班斯-奧克斯利法案”第302條通過的第13a-14(A)/15d-14(A)條對首席執行官的認證。*

31.02		根據2002年“薩班斯-奧克斯利法案”第302條通過的第13a-14(A)/15d-14(A)條對首席財務官的認證。*

根據1934年“證券交易法”第13或15(D)條的要求，註冊人已正式促使本報告由以下簽字人正式授權代表其簽署。

每一類的名稱	交易符號	每間交易所的註冊名稱
A類普通股	艾	紐交所
7.00%B系列累積永久可贖回優先股	AI PRB	紐交所
8.250%C系列固定利率至浮動利率累計可贖回優先股	AI PRC	紐交所

			頁
第一部分^-^^財務信息
	第1項	合併財務報表和附註···(未經審計)	1
		合併資產負債表	1
		綜合全面收益表	2
		合併權益變動表	3
		合併現金流量表	5
		合併財務報表附註	6
	項目2.	管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析	24
	項目3.	關於市場風險的定量和定性披露	43
	項目4.	管制和程序	47
第二部分···其他信息
	第1項	法律程序	48
	第1A項	危險因素	48
	項目2.	未登記的股權證券銷售和收益使用	48
	項目3.	高級證券違約	48
	項目4.	礦山安全披露	48
	項目5.	其他資料	48
	第6項	陳列品	48
		簽名	51

機構MBS投資，後續計量	附註3
借款	附註4
待公佈的代理MBS交易，包括“美元卷”	附註5
衍生工具	附註5
資產負債表抵銷	注6
公允價值計量	注7

標準	描述	日期^ 收養	影響^對^^合併的^^ 財務報表
最近通過的會計準則
會計準則更新(“ASU”)No.2016-02，租約(主題··842)	這項修訂以修訂後的模式取代現有的租賃會計模式。經修訂的租賃會計模式所產生的主要變化是承租人對分類為經營租賃的租賃的租賃資產和租賃負債的確認。	1月1日，2019年1月	採用ASU No.2016-02的主要影響是，在截至2019年9月30日的公司綜合資產負債表中，租賃負債和相關使用權資產分別被確認為“其他負債”和“其他資產”的組成部分。採用ASU No.2016-02對在淨收入中確認的定期租賃費用的時間或金額沒有影響。採用ASU No.2016-02對公司的綜合財務報表沒有產生重大影響。

	2019年9月30日			2018年12月31日
向機構MBS承諾：
未完成的回購協議	$	3,697,906		$	3,721,629
機構MBS抵押品，按公允價值		3,891,308			3,931,232
淨額⁽¹⁾		193,402			209,603
加權平均利率		2.35	%		2.72	%
加權平均到期日	22.2天			17.3天

	2019年9月30日			2018年9月30日
截至三個月的加權平均未償餘額	$	3,609,519		$	3,841,280
截至三個月的加權平均利率		2.46	%		2.17	%
截至九個月的加權平均未償還餘額	$	3,672,844		$	3,730,460
截至九個月的加權平均利率		2.59	%		1.93	%

	2019年9月30日									2018年12月31日
	高年級註釋^到期^2025			高年級註釋^到期^2023			托拉斯優先債務			高年級註釋^到期^2025			高年級註釋^到期^2023			托拉斯優先債務
傑出校長	$	35,300		$	25,000		$	15,000		$	35,300		$	25,000		$	15,000
年利率		6.75	%		6.625	%	Libor+ 2.25 - 3.00 %				6.75	%		6.625	%	Libor+ 2.25 - 3.00 %
利息支付頻率	季刊			季刊			季刊			季刊			季刊			季刊
加權平均利率		6.75	%		6.625	%		5.05	%		6.75	%		6.625	%		5.19	%
成熟性	3月15日，2025年			5月1日，2023年			2033 - 2035			3月15日，2025年			5月1日，2023年			2033 - 2035
提前贖回日期	2018年3月15日			5月1日，2016年			2008 - 2010			2018年3月15日			5月1日，2016年			2008 - 2010

	2019年9月30日
	名義^數量：購買角(銷售) 承諾			合同遠期價格			市場價			公允價值
2.5%30年期MBS購買承諾	$	100,000		$	100,273		$	99,593		$	(680	)
3.0%30年期MBS購買承諾		100,000			101,547			101,563			16
3.0%30年期MBS銷售承諾		(100,000	)		(101,953	)		(101,563	)		390
TBA承諾總額，淨額	$	100,000		$	99,867		$	99,593		$	(274	)

	截至2019年9月30日的三個月
	開始週期		加法		排定安置點			早年終止			結束^^，^個句號
利率掉期	$	2,600,000	$	750,000	$	(250,000	)	$	(100,000	)	$	3,000,000
2年期美國國債期貨		—		139,000		(139,000	)		—			—
10年期美國國債期貨		155,000		—		(155,000	)		—			—
承諾購買(出售)MBS，淨額		550,000		900,000		(1,350,000	)		—			100,000

	2019年9月30日		2018年12月31日
已過帳的現金抵押品：
利率掉期(現金初始保證金)	$	42,506	$	54,883
美國國庫券期貨(現金初始保證金)		—		6,169
未結算的MBS交易和TBA承諾，淨額		792		—
已過帳現金抵押品總額，淨額	$	43,298	$	61,052


	1級輸入？	公司在計量日可獲得的相同資產或負債在活躍市場上的未調整報價；


	二級輸入？-？	非活躍市場的報價或所有重要投入均可直接或間接觀察到的金融工具；以及


	三級輸入？-？	資產或負債的不可觀察輸入，包括本公司對市場參與者將使用的假設作出的重大判斷。

	2019年9月30日
	總計			1級		2級			第3級
MBS
交易：
代理MBS	$	4,013,161		$	—	$	4,013,161		$	—
私有標籤MBS		25			—		—			25
MB總數		4,013,186			—		4,013,161			25
衍生資產		675			—		675			—
衍生負債		(724	)		—		(724	)		—
其他資產		6,239			—		—			6,239
總計	$	4,019,376		$	—	$	4,013,112		$	6,264

標題		出類拔萃
A類普通股		36，755，387股

標準	描述	日期^ 收養	影響^對^^合併的^^ 財務報表
ASU No.2017-08，溢價攤銷購買的可贖回債務證券(副標題310-20)	這項修訂要求發行人(按固定價格和預設日期)非意外贖回的債務證券投資的購買溢價須攤銷至最早的贖回日期。以前，此類投資的購買溢價允許攤銷至工具到期日。	2019年1月1日	對可預付金融資產的投資，例如住宅按揭證券，其嵌入買入期權並非由發行人持有，不在ASU No.2017-08的範圍內。因此，採用ASU No.2017-08對公司的綜合財務報表沒有影響。

ASU No.2017-12，有針對性地改進套期保值活動的會計(主題815)	這一更新對現有的公認會計原則進行了幾項有針對性的修訂，目的是促進(I)財務報告更密切地反映實體的風險管理戰略，以及(Ii)更易於理解和解釋對衝會計對實體報告結果的影響。	2019年1月1日	根據GAAP的套期保值會計是一種可選的，而不是必需的會計模式。本公司不選擇應用套期保值會計。採用ASU No.2017-12對公司的綜合財務報表沒有影響。

最近發佈的會計準則尚未採用

ASU No.2016-13，金融工具-信用損失(主題WORO 606)	本次更新中的修訂要求按攤銷成本計量的金融資產以及可供出售的債務證券應根據預計收取的淨額計量減值。信用損失應通過信用損失撥備予以確認，這不同於目前債務證券投資非暫時性減值所需的攤銷成本基礎的直接減記。這一更新也使確認自產生以來信用惡化幅度超過微不足道的金融資產的利息收入的方式發生了重大變化。此更新不會影響分類為交易證券的債務證券投資的會計處理。	2020年1月1日	截至2019年9月30日，公司在債務證券上的所有投資均歸類為交易證券。因此，本公司預計ASU2016-13號不會對其綜合財務報表產生重大影響。

	截至9月30日的三個月，					截至9月30日的9個月，
	2019		2018			2019		2018
在收益中確認的淨收益(虧損)：
在期末仍持有代理MBS	$	12,576	$	(29,744	)	$	62,220	$	(103,536	)
本期內售出的代理按揭證券		4,315		(8,113	)		66,076		(43,547	)
總計	$	16,891	$	(37,857	)	$	128,296	$	(147,083	)

			加權平均：
	名義^量		固定支付率			可變接收速率			淨收(付)率			剩餘壽命^(年)		公允價值
到期年限：
不足3年	$	2,175,000		1.73	%		2.19	%		0.46	%		1.7	$	157
3至不到7年		500,000		1.62	%		2.12	%		0.50	%		6.3		68
7至不到10年		300,000		2.85	%		2.16	%		(0.69	)%		9.3		33
10年或更長時間		25,000		2.96	%		2.16	%		(0.80	)%		28.5		(33	)
總計/加權平均	$	3,000,000		1.83	%		2.17	%		0.34	%		3.4	$	225

	截至9月30日的三個月，						截至9月30日的9個月，
(股票數以^千為單位)	2019			2018			2019			2018
基本加權平均已發行普通股		36,572			29,382			35,399			28,601
業績股單位和未歸屬限制性股票		—			—			—			—
稀釋加權平均已發行普通股		36,572			29,382			35,399			28,601
普通股淨虧損	$	(8,511	)	$	(5,652	)	$	(15,494	)	$	(65,929	)
每股普通股基本虧損	$	(0.23	)	$	(0.19	)	$	(0.44	)	$	(2.31	)
每普通股攤薄虧損	$	(0.23	)	$	(0.19	)	$	(0.44	)	$	(2.31	)

季度結束	分紅數量		申報日期	記錄^日期	支付日期
九月三十日	$	0.225	九月十七日	九月三十日	十月三十一日
六月三十日		0.225	六月二十四日	7月5日	七月三十一日
三月三十一日		0.375	三月十八日	三月二十九日	四月三十日

A類普通股發行	年終 2018年12月31日
已發行股份		2,226,557
加權平均公開發行價格	$	10.19
淨收益⁽¹⁾	$	22,326

B系列優先股發行	截至2019年9月30日的九個月		年終 2018年12月31日
已發行股份		3,444		47,304
加權平均公開發行價格	$	22.39	$	24.75
淨收益⁽¹⁾	$	76	$	1,137

	2019年9月30日		2018年12月31日
指定代理MBS	$	4,013,161	$	3,982,106
淨多頭代理TBA美元滾動頭寸⁽¹⁾		99,593		—
總代理投資組合		4,112,754		3,982,106
僅限私人標籤興趣的MBS		25		24
MBS投資組合總額	$	4,112,779	$	3,982,130

	名義^數量：
	淨^長^^(短)			暗含			暗含			淨承載
	位置⁽¹⁾			成本基礎⁽²⁾			公允價值⁽³⁾			數量⁽⁴⁾
2.5%30年期MBS購買承諾	$	100,000		$	100,273		$	99,593		$	(680	)
3.0%30年期MBS購買承諾		100,000			101,547			101,563			16
3.0%30年期MBS銷售承諾		(100,000	)		(101,953	)		(101,563	)		390
總淨多頭代理TBA美元滾動頭寸	$	100,000		$	99,867		$	99,593		$	(274	)

	數量		回購百分比
	對手方		協議資金
北美		9		67.0	%
歐洲		2		15.2	%
亞洲		4		17.8	%
		15		100.0	%

	2019年9月30日
	名義		抵押品
	數量		存款
利率掉期	$	3,000,000	$	42,506

	2019年9月30日
				價值			價值
				50			50
				基準點			基準點
				增加			減少
	價值			利率			利率
代理MBS	$	4,013,161		$	3,954,569		$	4,052,900
TBA承諾		(274	)		(2,840	)		1,814
利率掉期		225			49,313			(48,863	)
可供普通股使用的權益		269,326			257,257			262,064
每股普通股賬面價值	$	7.35		$	7.02		$	7.15
每普通股賬面價值百分比變化					(4.48	)%		(2.70	)%

陳列品數		展品標題

3.01		經修訂及恢復的公司章程，經修訂(通過參考2009年11月9日提交的公司季度報告10-Q表格附件3.1併入)。

3.02		指定7.00%B系列累計可贖回優先股的7.00%系列B系列累積可贖回優先股的修訂和恢復的章程，每股面值0.01美元(通過參考2017年5月9日提交的公司註冊表8-A表的附件3.2併入)。

3.03		阿靈頓資產投資公司經修訂和恢復的公司章程修正案，指定本公司8.250%的C系列固定利率至浮動利率累計可贖回優先股，每股面值0.01美元(通過參考公司於2019年3月11日提交的8-A表格註冊聲明附件3.3併入)。

3.04		阿靈頓資產投資公司經修訂和恢復的公司章程修正案(通過參考2019年6月25日提交的公司當前報告Form 8-K的附件3.1併入)。

陳列品數		展品標題
32.01		依據18U.S.C.第1350條(根據2002年薩班斯-奧克斯利法案第906條通過)對首席執行官的認證。**

32.02		依據18U.S.C.第1350條(根據2002年Sarbanes-Oxley法案第906條通過)對首席財務官的證明。**

101.INS？		實例文檔*

101.SCH		模式文檔*

101.CAL		計算LINKBASE文檔*

101.LAB		標籤LINKBASE文檔*

101.PRE		演示文稿LINKBASE文檔*

101.DEF		定義LINKBASE文檔*

	阿靈頓資產投資公司。
	依據：	/s/Richard E.KONZMANN
		理查德E·孔茲曼(Richard E.Konzmann)
		執行副總裁，首席財務官和財務主任
		(首席財務官)
日期：2019年11月8日