公文假的--12-31Q32019000127368548000000.06250.0718030.6667P3Y0000.010.014000000001555895282626210391555895282626210390.03950.03750.03950.03750.1427144200000000250000000000000000.08252525250.010.010.010.010.010.010.01200000000132507073600000540000031380194144161596852712000000300000036000005400000313801941441615968527P3YP3Y5120157500000012736852019-01-012019-09-3000012736852019-11-070001273685US-GAAP:CommonStockMember2019-01-012019-09-300001273685nymt:A7.875SeriesCCumulativeRedeemablePreferredStockMember2019-01-012019-09-300001273685nymt:A8.000SeriesDFixedtoFloatingRateCumulativeRedeemablePreferredStockMember2019-01-012019-09-300001273685nymt:A7.75SeriesBCumulativeRedeemablePreferredStockMember2019-01-012019-09-300001273685nymt:A7.875SeriesEFixedtoFloatingRateCumulativeRedeemablePreferredStockParValue0.01pershare25.00LiquidationPreferenceMember2019-01-012019-09-3000012736852018-12-3100012736852019-09-300001273685nymt:ResidentialCollateralizedDebtObligationsMember2019-09-300001273685nymt:ResidentialCollateralizedDebtObligationsMember2018-12-310001273685US-GAAP:修復協議成員2018-12-310001273685nymt:MultiFamilyCollateralizedDebtObligationsMember2018-12-310001273685US-GAAP:系列CPreferredStockMember2018-12-310001273685nymt:DistressedAndOtherResidentialMortgageLoansMember2019-09-300001273685US-GAAP:SeriesBPreferredStockMember2018-12-310001273685nymt:MultiFamilyCollateralizedDebtObligationsMember2019-09-300001273685nymt:ResidentialMortgageLoansHeldInSecuritizationTrustMember2018-12-310001273685nymt:DistressedAndOtherResidentialMortgageLoansMember2018-12-310001273685nymt:ResidentialMortgageLoansHeldInSecuritizationTrustMember2019-09-300001273685US-GAAP:SeriesDPreferredStockMember2018-12-310001273685US-GAAP:SeriesBPreferredStockMember2019-09-300001273685US-GAAP:系列CPreferredStockMember2019-09-300001273685US-GAAP:修復協議成員2019-09-300001273685US-GAAP:SeriesDPreferredStockMember2019-09-300001273685US-GAAP:系列CPreferredStockMember2018-01-012018-12-310001273685US-GAAP:SeriesDPreferredStockMember2018-01-012018-12-310001273685US-GAAP:SeriesDPreferredStockMember2019-01-012019-09-300001273685US-GAAP:SeriesBPreferredStockMember2018-01-012018-12-310001273685US-GAAP:系列CPreferredStockMember2019-01-012019-09-300001273685US-GAAP:SeriesBPreferredStockMember2019-01-012019-09-3000012736852018-07-012018-09-300001273685US-GAAP:ConvertibleDebtMember2019-07-012019-09-300001273685US-GAAP:從屬DebtMember2018-07-012018-09-300001273685nymt:MezzanineLoanandPreferredEquityInvestmentsMember2018-01-012018-09-3000012736852018-01-012018-09-3000012736852019-07-012019-09-300001273685nymt:MultiFamilyLoansHeldInSecuritizationTrustsMember2019-01-012019-09-300001273685nymt:MultiFamilyCollateralizedDebtObligationsMember2018-07-012018-09-300001273685nymt:MultiFamilyCollateralizedDebtObligationsMember2018-01-012018-09-300001273685US-GAAP:從屬DebtMember2019-01-012019-09-300001273685US-GAAP:從屬DebtMember2018-01-012018-09-300001273685nymt:MezzanineLoanandPreferredEquityInvestmentsMember2019-01-012019-09-300001273685nymt:ResidentialCollateralizedDebtObligationsMember2018-07-012018-09-300001273685nymt:MezzanineLoanandPreferredEquityInvestmentsMember2019-07-012019-09-300001273685nymt:DistressedAndOtherResidentialMortgageLoansMember2019-07-012019-09-300001273685nymt:ResidentialCollateralizedDebtObligationsMember2019-01-012019-09-300001273685nymt:SecuriizedDebtMember2018-01-012018-09-300001273685nymt:MezzanineLoanandPreferredEquityInvestmentsMember2018-07-012018-09-300001273685US-GAAP:ConvertibleDebtMember2018-01-012018-09-300001273685nymt:MultiFamilyCollateralizedDebtObligationsMember2019-01-012019-09-300001273685nymt:MultiFamilyLoansHeldInSecuritizationTrustsMember2018-07-012018-09-300001273685nymt:MultiFamilyCollateralizedDebtObligationsMember2019-07-012019-09-300001273685nymt:SecuriizedDebtMember2019-07-012019-09-300001273685US-GAAP:從屬DebtMember2019-07-012019-09-300001273685US-GAAP:ConvertibleDebtMember2018-07-012018-09-300001273685nymt:ResidentialCollateralizedDebtObligationsMember2018-01-012018-09-300001273685nymt:DistressedAndOtherResidentialMortgageLoansMember2018-01-012018-09-300001273685nymt:DistressedAndOtherResidentialMortgageLoansMember2018-07-012018-09-300001273685US-GAAP:ConvertibleDebtMember2019-01-012019-09-300001273685nymt:ResidentialCollateralizedDebtObligationsMember2019-07-012019-09-300001273685nymt:DistressedAndOtherResidentialMortgageLoansMember2019-01-012019-09-300001273685nymt:MultiFamilyLoansHeldInSecuritizationTrustsMember2018-01-012018-09-300001273685nymt:SecuriizedDebtMember2018-07-012018-09-300001273685nymt:MultiFamilyLoansHeldInSecuritizationTrustsMember2019-07-012019-09-300001273685nymt:SecuriizedDebtMember2019-01-012019-09-3000012736852017-12-310001273685US-GAAP:CommonStockMember2018-01-012018-09-300001273685US-GAAP:RetainedEarningsMember2018-01-012018-09-300001273685US-GAAP:ParentMember2017-12-310001273685US-GAAP:AdditionalPaidInCapitalMember2018-09-300001273685US-GAAP:非控制InterestMember2018-09-300001273685US-GAAP:PreferredStockMember2018-09-300001273685US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美國
證券交易委員會
華盛頓特區20549
形式10-Q
☒依據第13或15(D)條提交的季度報告
1934年證券交易法
截至季度末的季度期間2019年9月30日
或
☐依據第13或15(D)條提交的過渡報告
1934年證券交易法
由_至_的過渡期
佣金文件編號001-32216
紐約抵押貸款信託公司
(章程中規定的註冊人的確切姓名)
|
| |
馬裏蘭州 | 47-0934168 |
(國家或其他司法管轄權 成立為法團或組織) | (I.R.S.僱主 識別號碼) |
公園大道90號, 紐約, 紐約 10016
(行政總裁辦公室地址)(郵政編碼)
(212) 792-0107
(註冊人的電話號碼,包括區號)
|
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每個班級的名稱 | | 交易符號) | | 註冊的每個交易所的名稱 |
普通股,每股面值0.01美元 | | NYMT | | 納斯達克 | ·股票市場 |
7.75%B系列累積可贖回優先股,每股面值0.01美元,25.00美元清算優先權 | | NYMTP | | 納斯達克 | ·股票市場 |
7.875%C系列累積可贖回優先股,每股面值7.875美元,25美元清算優先權 | | NYMTO | | 納斯達克 | ·股票市場 |
8.000%系列D固定利率至浮動利率累計可贖回優先股,每股票面價值8.000美元,25美元清算優先 | | NYMTN | | 納斯達克 | ·股票市場 |
7.875%E系列固定利率至浮動利率累計可贖回優先股,每股票面價值7.875美元,25美元清算優先 | | NYMTM | | 納斯達克 | ·股票市場 |
用複選標記表示註冊人(1)是否在之前12個月內(或在要求註冊人提交此類報告的較短時間內)提交了1934年“證券交易法”第13或15(D)節要求提交的所有報告,以及(2)在過去90天內一直遵守此類提交要求。
是 ☒沒有☐
在過去12個月內(或在要求註冊人提交和張貼此類文件的較短時間內),通過複選標記表明註冊人是否已根據S-T規則(本章232.405節)以電子方式提交併張貼在其公司網站上(如果有)要求提交和張貼的每個互動數據文件。
是 ☒沒有☐
用複選標記表示註冊人是大型加速申請者、加速申請者、非加速申請者還是較小的報告公司。見“交換法”第12b-2條中“大型加速申報公司”、“加速申報公司”和“小型申報公司”的定義。(選中一個):
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大型加速文件管理器 | ☒ | 加速文件管理器 | ☐ | 非加速文件管理器 | ☐ | 較小的報告公司 | ☐ | 新興成長型公司 | ☐ |
如果是新興的成長型公司,請用複選標記表明註冊人是否已選擇不使用延長的過渡期來遵守根據《交易所法案☐》第13(A)節提供的任何新的或修訂的財務會計準則
用複選標記表明註冊人是否是空殼公司(如“交易法”第12b-2條所定義)。
是☐沒有☒
登記人普通股的數量,每股面值0.01美元,在2019年11月7日是262,621,039.
紐約抵押貸款信託公司
表格10-Q
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第一部分財務信息 | |
| 項目1.簡明合併財務報表 | |
| 截至2019年9月30日(未審計)和2018年12月31日的簡明綜合資產負債表 | 4 |
| 截至2019年9月30日和2018年9月30日的三個月和九個月的未經審計的簡明綜合運營報表 | 5 |
| 截至2019年9月30日和2018年9月30日的三個月和九個月的未經審計的綜合綜合收益報表 | 6 |
| 截至2019年9月30日和2018年9月30日的三個月和九個月的未審計的股東權益變動彙總報表 | 7 |
| 截至2019年9月30日和2018年9月30日的九個月未經審計的合併現金流量表 | 9 |
| ^簡明綜合財務報表未經審計的附註 | 11 |
| 注1.組織 | 11 |
| 注2.重要會計政策彙總 | 12 |
| 注3.可供出售的投資證券 | 15 |
| 附註4.按公允價值計算的不良及其他住宅按揭貸款 | 18 |
| 注5.不良及其他住宅按揭貸款,淨額 | 19 |
| 注6.合併的K系列 | 22 |
| 注7.對未合併實體的投資 | 24 |
| 注8.優先股權和夾層貸款投資 | 26 |
| 注9.特殊目的實體(SPE)和可變利益實體(VIE)的使用 | 27 |
| 注10.合併VIE中的待售房地產 | 32 |
| 附註11.衍生工具和對衝活動 | 33 |
| 注12.回購協議 | 35 |
| 注13.債務 | 37 |
| 附註14.承諾和或有事項 | 39 |
| 附註15.金融工具的公允價值 | 40 |
| 注16.股東權益 | 47 |
| 附註17.每股收益 | 50 |
| 附註18.以股票為基礎的薪酬 | 51 |
| 注19.所得税 | 54 |
| 注20.後續事件 | 56 |
| 項目2.管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析 | 57 |
| 項目3.關於市場風險的定量和定性披露 | 98 |
| 項目4.控制和程序 | 103 |
第二部分其他信息 | |
| 第1A項危險因素 | 104 |
| 項目6.展品 | 105 |
| |
簽名 | 108 |
第一部分···財務信息
項目1.^^簡明合併財務報表
紐約抵押貸款信託公司和子公司
簡明綜合資產負債表
(美元金額以千為單位,共享數據除外) |
| | | | | | | |
| 2019年9月30日 | | 2018年12月31日 |
| (未審計) | | |
資產 | | | |
按公允價值出售的投資證券 | $ | 1,904,018 |
| | $ | 1,512,252 |
|
不良及其他住宅按揭貸款,按公允價值計算 | 1,116,128 |
| | 737,523 |
|
不良貸款和其他住宅抵押貸款,淨額 | 210,466 |
| | 285,261 |
|
對未合併實體的投資 | 168,933 |
| | 73,466 |
|
優先股權和夾層貸款投資 | 178,997 |
| | 165,555 |
|
以公允價值持有的證券化信託中的多家庭貸款 | 15,863,264 |
| | 11,679,847 |
|
衍生資產 | 20,673 |
| | 10,263 |
|
現金及現金等價物 | 65,906 |
| | 103,724 |
|
在合併可變利益實體中持有的待售房地產 | — |
| | 29,704 |
|
商譽 | 25,222 |
| | 25,222 |
|
應收賬款和其他資產 | 205,642 |
| | 114,821 |
|
總資產(1) | $ | 19,759,249 |
| | $ | 14,737,638 |
|
負債和股東權益 | | | |
負債: | | | |
回購協議 | $ | 2,559,880 |
| | $ | 2,131,505 |
|
住宅債務抵押債券 | 42,119 |
| | 53,040 |
|
多家庭債務抵押債券,按公允價值 | 14,978,199 |
| | 11,022,248 |
|
可轉換票據 | 132,395 |
| | 130,762 |
|
次級債券 | 45,000 |
| | 45,000 |
|
合併可變利息實體的抵押和應付票據 | 935 |
| | 31,227 |
|
證券化債務 | — |
| | 42,335 |
|
應計費用和其他負債 | 153,722 |
| | 101,228 |
|
負債共計(1) | 17,912,250 |
| | 13,557,345 |
|
承諾和或有事項 |
| |
|
股東權益: | | | |
優先股,0.01美元票面價值,7.75%B系列累計可贖回,每股25美元清算優先權,6,000,000股授權股,3,138,019股和3,000,000股已發行和流通股,分別截至2019年9月30日和2018年12月31日 | 75,733 |
| | 72,397 |
|
優先股,面值0.01美元,7.875%C系列累計可贖回,每股25美元清算優先權,截至2019年9月30日和2018年12月31日分別授權6,600,000股和4,140,000股已發行和流通股,分別截至2019年9月30日和2018年12月31日已發行和流通股4,144,161股和3,600,000股 | 100,170 |
| | 86,862 |
|
優先股,0.01美元票面價值,8.00%D系列固定至浮動利率累計贖回,每股25美元清算優先權,分別於2019年9月30日和2018年12月31日授權的8,400,000股和5,750,000股,截至2019年9月30日和2018年12月31日分別已發行和發行的股票5,968,527股和5,400,000股 | 144,298 |
| | 130,496 |
|
普通股,面值0.01美元,400,000,000股授權股,截至2019年9月30日和2018年12月31日,分別有262,621,039股和155,589,528股已發行和流通股 | 2,626 |
| | 1,556 |
|
額外實收資本 | 1,648,661 |
| | 1,013,391 |
|
累計其他綜合收益(虧損) | 21,916 |
| | (22,135 | ) |
累積赤字 | (145,896 | ) | | (103,178 | ) |
公司股東權益 | 1,847,508 |
| | 1,179,389 |
|
合併可變利益實體中的非控制性利益 | (509 | ) | | 904 |
|
總股本 | 1,846,999 |
| | 1,180,293 |
|
總負債和股東權益 | $ | 19,759,249 |
| | $ | 14,737,638 |
|
紐約抵押貸款信託公司和子公司
簡明綜合經營報表
(美元金額以千為單位,每股數據除外)
(未審計)
|
| | | | | | | | | | | | | | | |
| 在過去的三個月裏 九月三十日, | | 在過去的九個月裏 九月三十日, |
| 2019 | | 2018 | | 2019 | | 2018 |
利息收入: | | | | | | | |
投資證券和其他賺取利息的資產 | $ | 17,503 |
| | $ | 11,147 |
| | $ | 48,173 |
| | $ | 35,087 |
|
不良及其他住宅按揭貸款 | 16,776 |
| | 6,770 |
| | 46,266 |
| | 19,415 |
|
優先股權和夾層貸款投資 | 5,505 |
| | 5,874 |
| | 15,660 |
| | 15,182 |
|
在證券化信託中持有的多家庭貸款 | 139,818 |
| | 86,458 |
| | 384,743 |
| | 257,179 |
|
利息收入總額 | 179,602 |
| | 110,249 |
| | 494,842 |
| | 326,863 |
|
| | | | | | | |
利息支出: | | | | | | | |
回購協議和其他計息負債 | 23,540 |
| | 10,548 |
| | 66,749 |
| | 30,673 |
|
住宅債務抵押債券 | 338 |
| | 462 |
| | 1,162 |
| | 1,348 |
|
多家庭債務抵押債券 | 120,329 |
| | 75,145 |
| | 332,041 |
| | 224,310 |
|
可轉換票據 | 2,713 |
| | 2,669 |
| | 8,097 |
| | 7,971 |
|
次級債券 | 711 |
| | 712 |
| | 2,185 |
| | 2,023 |
|
證券化債務 | — |
| | 1,110 |
| | 742 |
| | 3,684 |
|
利息支出總額 | 147,631 |
| | 90,646 |
| | 410,976 |
| | 270,009 |
|
| | | | | | | |
淨利息收入 | 31,971 |
| | 19,603 |
| | 83,866 |
| | 56,854 |
|
| | | | | | | |
非利息收入: | | | | | | | |
收回貸款損失 | 244 |
| | 840 |
| | 2,605 |
| | 1,235 |
|
已實現收益(虧損),淨額 | 6,102 |
| | 3,232 |
| | 32,556 |
| | (7,228 | ) |
未實現的收益(損失),淨額 | 11,112 |
| | 14,094 |
| | 13,898 |
| | 57,518 |
|
債務清償損失 | — |
| | — |
| | (2,857 | ) | | — |
|
合併可變利息實體中持有待售房地產的收入 | — |
| | 1,380 |
| | 215 |
| | 4,759 |
|
其他收入 | 3,938 |
| | 4,757 |
| | 14,405 |
| | 8,981 |
|
非利息收入總額 | 21,396 |
| | 24,303 |
| | 60,822 |
| | 65,265 |
|
| | | | | | | |
一般、行政和業務費用: | | | | | | | |
一般和行政費用 | 8,345 |
| | 6,196 |
| | 25,804 |
| | 16,129 |
|
基地管理費和激勵費 | (31 | ) | | 844 |
| | 1,235 |
| | 2,486 |
|
與不良貸款和其他住宅抵押貸款有關的費用 | 3,974 |
| | 2,117 |
| | 9,805 |
| | 5,531 |
|
與合併可變利益實體中持有的待售房地產有關的費用 | — |
| | 755 |
| | 482 |
| | 3,234 |
|
一般、行政和業務費用總額 | 12,288 |
| | 9,912 |
| | 37,326 |
| | 27,380 |
|
| | | | | | | |
所得税前經營收入 | 41,079 |
| | 33,994 |
| | 107,362 |
| | 94,739 |
|
所得税優惠 | (187 | ) | | (454 | ) | | (247 | ) | | (547 | ) |
| | | | | | | |
淨收入 | 41,266 |
| | 34,448 |
| | 107,609 |
| | 95,286 |
|
歸因於合併可變利益實體中非控制性權益的淨損失(收入) | 113 |
| | (475 | ) | | 645 |
| | (2,001 | ) |
公司應佔淨收入 | 41,379 |
| | 33,973 |
| | 108,254 |
| | 93,285 |
|
優先股股利 | (6,544 | ) | | (5,925 | ) | | (18,726 | ) | | (17,775 | ) |
公司普通股股東應佔淨收益 | $ | 34,835 |
| | $ | 28,048 |
| | $ | 89,528 |
| | $ | 75,510 |
|
| | | | | | | |
每普通股基本收益 | $ | 0.15 |
| | $ | 0.21 |
| | $ | 0.44 |
| | $ | 0.63 |
|
稀釋後每股收益 | $ | 0.15 |
| | $ | 0.20 |
| | $ | 0.43 |
| | $ | 0.60 |
|
加權平均流通股-基本 | 234,043 |
| | 132,413 |
| | 203,270 |
| | 119,955 |
|
加權平均流通股-稀釋 | 255,537 |
| | 152,727 |
| | 224,745 |
| | 140,044 |
|
紐約抵押貸款信託公司和子公司
簡明綜合收益表
(以千為單位的美元金額)
(未審計)
|
| | | | | | | | | | | | | | | |
| 在過去的三個月裏 九月三十日, | | 在過去的九個月裏 九月三十日, |
| 2019 | | 2018 | | 2019 | | 2018 |
公司普通股股東應佔淨收益 | $ | 34,835 |
| | $ | 28,048 |
| | $ | 89,528 |
| | $ | 75,510 |
|
其他綜合收益(虧損) | | | | | | | |
可供出售證券的公允價值增加(減少) | 15,356 |
| | (9,874 | ) | | 62,160 |
| | (40,876 | ) |
淨收益計入淨收益的重新分類調整 | (4,444 | ) | | — |
| | (18,109 | ) | | — |
|
其他綜合收益(虧損)合計 | 10,912 |
| | (9,874 | ) | | 44,051 |
| | (40,876 | ) |
公司普通股股東的綜合收益 | $ | 45,747 |
| | $ | 18,174 |
| | $ | 133,579 |
| | $ | 34,634 |
|
紐約抵押貸款信託公司和子公司
簡明綜合股東權益變動表
(以千為單位的美元金額)
(未審計)
|
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
在過去的三個月裏 |
| 普普通通 股票 | | 擇優 股票 | | 附加 付清 資本 | | 留存收益(累計赤字) | | 累積 其他 綜合 收入(損失) | | 公司股東權益總額 | | 合併VIE中的非控制權益 | | 總計 |
餘額,2019年6月30日 | $ | 2,109 |
| | $ | 305,842 |
| | $ | 1,337,330 |
| | $ | (128,207 | ) | | $ | 11,004 |
| | $ | 1,528,078 |
| | $ | (396 | ) | | $ | 1,527,682 |
|
淨收入 | — |
| | — |
| | — |
| | 41,379 |
| | — |
| | 41,379 |
| | (113 | ) | | 41,266 |
|
普通股發行淨額 | 517 |
| | — |
| | 311,331 |
| | — |
| | — |
| | 311,848 |
| | — |
| | 311,848 |
|
優先股發行,淨額 | — |
| | 14,359 |
| | — |
| | — |
| | — |
| | 14,359 |
| | — |
| | 14,359 |
|
普通股宣佈的股息 | — |
| | — |
| | — |
| | (52,524 | ) | | — |
| | (52,524 | ) | | — |
| | (52,524 | ) |
優先股宣佈的股息 | — |
| | — |
| | — |
| | (6,544 | ) | | — |
| | (6,544 | ) | | — |
| | (6,544 | ) |
淨收益計入淨收益的重新分類調整 | — |
| | — |
| | — |
| | — |
| | (4,444 | ) | | (4,444 | ) | | — |
| | (4,444 | ) |
可供出售證券公允價值的增加 | — |
| | — |
| | — |
| | — |
| | 15,356 |
| | 15,356 |
| | — |
| | 15,356 |
|
餘額,2019年9月30日 | $ | 2,626 |
| | $ | 320,201 |
| | $ | 1,648,661 |
| | $ | (145,896 | ) | | $ | 21,916 |
| | $ | 1,847,508 |
| | $ | (509 | ) | | $ | 1,846,999 |
|
|
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
Balance,2018年6月30日 | $ | 1,243 |
| | $ | 289,755 |
| | $ | 825,960 |
| | $ | (75,541 | ) | | $ | (25,449 | ) | | $ | 1,015,968 |
| | $ | 234 |
| | $ | 1,016,202 |
|
淨收入 | — |
| | — |
| | — |
| | 33,973 |
| | — |
| | 33,973 |
| | 475 |
| | 34,448 |
|
普通股發行淨額 | 169 |
| | — |
| | 101,625 |
| | — |
| | — |
| | 101,794 |
| | — |
| | 101,794 |
|
普通股宣佈的股息 | — |
| | — |
| | — |
| | (28,243 | ) | | — |
| | (28,243 | ) | | | | (28,243 | ) |
優先股宣佈的股息 | — |
| | — |
| | | | (5,925 | ) | | — |
| | (5,925 | ) | | — |
| | (5,925 | ) |
可供出售證券的公允價值減少 | — |
| | — |
| | — |
| | — |
| | (9,874 | ) | | (9,874 | ) | | — |
| | (9,874 | ) |
可變利益實體中非控制性權益的增加 | — |
| | — |
| | — |
| | — |
| | — |
| | — |
| | 287 |
| | 287 |
|
Balance,2018年9月30日 | $ | 1,412 |
| | $ | 289,755 |
| | $ | 927,585 |
| | $ | (75,736 | ) | | $ | (35,323 | ) | | $ | 1,107,693 |
| | $ | 996 |
| | $ | 1,108,689 |
|
紐約抵押貸款信託公司和子公司
簡明綜合股東權益變動表
(以千為單位的美元金額)
(未審計)
|
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
在過去的九個月裏 |
| 普普通通 股票 | | 擇優 股票 | | 附加 付清 資本 | | 留存收益(累計赤字) | | 累積 其他 綜合 (損失)收入 | | 公司股東權益總額 | | 合併VIE中的非控制權益 | | 總計 |
Balance,2018年12月31日 | $ | 1,556 |
| | $ | 289,755 |
| | $ | 1,013,391 |
| | $ | (103,178 | ) | | $ | (22,135 | ) | | $ | 1,179,389 |
| | $ | 904 |
| | $ | 1,180,293 |
|
淨收入 | — |
| | — |
| | — |
| | 108,254 |
| | — |
| | 108,254 |
| | (645 | ) | | 107,609 |
|
普通股發行淨額 | 1,070 |
| | — |
| | 635,270 |
| | — |
| | — |
| | 636,340 |
| | — |
| | 636,340 |
|
優先股發行,淨額 | — |
| | 30,446 |
| | — |
| | — |
| | — |
| | 30,446 |
| | — |
| | 30,446 |
|
普通股宣佈的股息 | — |
| | — |
| | — |
| | (132,246 | ) | | — |
| | (132,246 | ) | | — |
| | (132,246 | ) |
優先股宣佈的股息 | — |
| | — |
| | — |
| | (18,726 | ) | | — |
| | (18,726 | ) | | — |
| | (18,726 | ) |
淨收益計入淨收益的重新分類調整 | — |
| | — |
| | — |
| | — |
| | (18,109 | ) | | (18,109 | ) | | — |
| | (18,109 | ) |
可供出售證券公允價值的增加 | — |
| | — |
| | — |
| | — |
| | 62,160 |
| | 62,160 |
| | — |
| | 62,160 |
|
與可變利益實體的分配和解除合併相關的非控制性利益的減少 | — |
| | — |
| | — |
| | — |
| | — |
| | — |
| | (768 | ) | | (768 | ) |
Balance,9月30日,2019年 | $ | 2,626 |
| | $ | 320,201 |
| | $ | 1,648,661 |
| | $ | (145,896 | ) | | $ | 21,916 |
| | $ | 1,847,508 |
| | $ | (509 | ) | | $ | 1,846,999 |
|
|
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
餘額,2017年12月31日 | $ | 1,119 |
| | $ | 289,755 |
| | $ | 751,155 |
| | $ | (75,717 | ) | | $ | 5,553 |
| | $ | 971,865 |
| | $ | 4,136 |
| | $ | 976,001 |
|
淨收入 | — |
| | — |
| | — |
| | 93,285 |
| | — |
| | 93,285 |
| | 2,001 |
| | 95,286 |
|
普通股發行淨額 | 293 |
| | — |
| | 176,430 |
| | — |
| | — |
| | 176,723 |
| | — |
| | 176,723 |
|
普通股宣佈的股息 | — |
| | — |
| | — |
| | (75,529 | ) | | — |
| | (75,529 | ) | | — |
| | (75,529 | ) |
優先股宣佈的股息 | — |
| | — |
| | — |
| | (17,775 | ) | | — |
| | (17,775 | ) | | — |
| | (17,775 | ) |
可供出售證券的公允價值減少 | — |
| | — |
| | — |
| | — |
| | (40,876 | ) | | (40,876 | ) | | — |
| | (40,876 | ) |
與可變利益實體的分配和解除合併相關的非控制性利益的減少 | — |
| | — |
| | — |
| | — |
| | — |
| | — |
| | (5,141 | ) | | (5,141 | ) |
Balance,2018年9月30日 | $ | 1,412 |
| | $ | 289,755 |
| | $ | 927,585 |
| | $ | (75,736 | ) | | $ | (35,323 | ) | | $ | 1,107,693 |
| | $ | 996 |
| | $ | 1,108,689 |
|
目錄
紐約抵押貸款信託公司和子公司
簡明綜合現金流量表
(以千為單位的美元金額)
(未審計)
|
| | | | | | | |
| 在過去的九個月裏 九月三十日, |
| 2019 | | 2018 |
經營活動的現金流量: | | | |
淨收入 | $ | 107,609 |
| | $ | 95,286 |
|
調整淨收益與經營活動提供的現金淨額: | | | |
淨吸積 | (35,948 | ) | | (19,109 | ) |
已實現(收益)損失,淨額 | (32,556 | ) | | 7,228 |
|
未實現(收益)損失,淨額 | (13,898 | ) | | (57,518 | ) |
在合併可變權益實體中出售為出售而持有的房地產的收益 | (1,580 | ) | | (2,328 | ) |
合併可變利息實體中開發中的房地產減值 | 1,660 |
| | 2,091 |
|
債務清償損失 | 2,857 |
| | — |
|
收回貸款損失 | (2,605 | ) | | (1,235 | ) |
來自未合併實體、優先股權和夾層貸款投資的收入 | (31,670 | ) | | (24,020 | ) |
來自未合併實體、優先股權和夾層貸款投資的收入分配 | 18,861 |
| | 15,957 |
|
股票補償攤銷淨額 | 4,079 |
| | 1,906 |
|
營業資產和負債的變化: |
|
| |
|
應收賬款和其他資產 | (21,393 | ) | | 497 |
|
應計費用和其他負債 | 30,962 |
| | 326 |
|
經營活動提供的淨現金 | 26,378 |
| | 19,081 |
|
| | | |
投資活動的現金流: | | | |
出售在合併可變權益實體中持有的待售房地產的淨收益 | 3,587 |
| | 33,192 |
|
出售投資證券所得收益 | 97,951 |
| | 26,899 |
|
購買投資證券 | (563,441 | ) | | (140,241 | ) |
購買其他資產 | (939 | ) | | (131 | ) |
在合併可變利息實體中持有待售房地產的資本支出 | (128 | ) | | (311 | ) |
優先股權、股權和夾層貸款投資的融資 | (147,383 | ) | | (65,668 | ) |
優先股權和夾層貸款投資收到的本金償還 | 37,885 |
| | 9,543 |
|
未合併實體投資的資本回報 | 13,378 |
| | 11,871 |
|
為投資而持有的抵押貸款收益 | 1,580 |
| | — |
|
(付款淨額)收到本期內結算的其他衍生工具 | (52,598 | ) | | 17,719 |
|
不良及其他住宅按揭貸款的本金償還及出售及再融資所得款項 | 189,714 |
| | 106,520 |
|
證券化信託持有的多家庭貸款的本金償還 | 368,811 |
| | 101,953 |
|
投資證券的本金支付-可供出售 | 135,956 |
| | 193,070 |
|
出售所擁有的房地產的收益 | 2,035 |
| | 3,183 |
|
購買住宅按揭貸款及不良住宅按揭貸款 | (460,167 | ) | | (118,679 | ) |
購買多家族證券化信託的投資 | (162,081 | ) | | (37,686 | ) |
住宅證券化投資存款 | (66,000 | ) | | — |
|
投資活動提供的淨現金(用於) | (601,840 | ) | | 141,234 |
|
| | | |
融資活動的現金流: | | | |
回購協議的淨收益(付款淨額) | 427,077 |
| | (118,596 | ) |
普通股發行淨額 | 632,248 |
| | 174,995 |
|
優先股發行,淨額 | 30,490 |
| | — |
|
以普通股支付的股息 | (110,839 | ) | | (69,668 | ) |
以優先股支付的股息 | (18,107 | ) | | (17,835 | ) |
在合併可變利息實體中對抵押和應付票據的付款 | (3,087 | ) | | (25,781 | ) |
來自抵押貸款和合並可變利息實體應付票據的收益 | — |
| | 1,130 |
|
對住宅債務抵押債券的支付 | (10,963 | ) | | (13,859 | ) |
對多家庭債務抵押債券的支付 | (368,107 | ) | | (101,958 | ) |
證券化債務的終絕和支付 | (45,557 | ) | | (29,170 | ) |
融資活動提供的現金淨額 | 533,155 |
| | (200,742 | ) |
| | | |
現金、現金等價物和限制現金淨減少 | (42,307 | ) | | (40,427 | ) |
現金、現金等價物和限制現金-期初 | 109,145 |
| | 106,195 |
|
現金、現金等價物和限制現金-期末 | $ | 66,838 |
| | $ | 65,768 |
|
| | | |
目錄
紐約抵押貸款信託公司和子公司
簡明綜合現金流量表(續)
(以千為單位的美元金額)
(未審計)
|
| | | | | | | |
| | | |
補充披露: | | | |
支付利息的現金 | $ | 456,242 |
| | $ | 315,469 |
|
繳納所得税的現金 | $ | 21 |
| | $ | 1,711 |
|
| | | |
非現金投資活動: | | | |
證券化信託中持有的多家庭貸款的合併 | $ | 3,795,606 |
| | $ | 805,163 |
|
多家庭債務抵押債券的合併 | $ | 3,633,525 |
| | $ | 767,477 |
|
從住宅貸款到自有房地產的轉移 | $ | 4,529 |
| | $ | 5,805 |
|
| | | |
非現金融資活動: | | | |
在隨後期間將支付的普通股宣佈的股息 | $ | 52,524 |
| | $ | 28,243 |
|
在隨後期間將支付的優先股宣佈的股息 | $ | 6,544 |
| | $ | 5,925 |
|
購房者承擔的抵押貸款和應付票據在合併可變實體中持有以供出售 | $ | 27,260 |
| | $ | — |
|
| | | |
現金、現金等價物和限制現金調節: | | | |
現金及現金等價物 | $ | 65,906 |
| | $ | 57,471 |
|
包括在應收款和其他資產中的受限現金 | $ | 932 |
| | $ | 8,297 |
|
現金總額、現金等價物和限制現金 | $ | 66,838 |
| | $ | 65,768 |
|
紐約抵押貸款信託公司和子公司
簡明綜合財務報表附註
2019年9月30日
(未審計)
紐約抵押貸款信託公司及其合併的子公司(“NYMT”、“我們”、“我們的”或“公司”)是一家房地產投資信託,或REIT,其業務是收購、投資、融資和管理抵押貸款和住宅相關資產。我們的目標是通過一個多元化投資組合的淨利差和已實現淨資本收益的組合,在不斷變化的經濟條件下向我們的股東提供長期穩定的分配。我們的投資組合包括(I)結構性多户物業投資,例如多户CMB和多户物業業主的優先股權,以及向多户物業業主提供夾層貸款,(Ii)住宅按揭貸款,包括不良住宅按揭貸款、非QM貸款、第二按揭和其他住宅按揭貸款,(Iii)非機構RMBS,(Iv)Agency RMBS和(V)某些按揭、住宅住房和其他信貸相關資產。
本公司通過母公司紐約抵押貸款信託公司和幾家子公司開展業務,其中包括為證券化目的而設立的特殊目的子公司、應税REIT子公司(“TRS”)和合格REIT子公司(“QRS”)。該公司根據美利堅合眾國普遍接受的會計原則(“GAAP”)合併其所有子公司。
該公司的組織和運作是為了符合美國聯邦所得税的REIT資格。因此,如果公司在聯邦所得税申報表到期日之前將至少90%的年度REIT應税收入分配給股東,並符合各種其他要求,則公司一般不會對分配給股東的那部分收入繳納聯邦所得税。
2.重大會計政策摘要
定義-以下定義了這些財務報表中的某些常用術語:
“住房抵押貸款支持證券”是指住宅抵押貸款支持證券,由可調整利率、混合可調整利率、固定利率、僅計息和僅計息逆息及僅計息本金證券組成;
“代理RMBS”是指代表由政府資助的企業(“GSE”)發行或擔保的抵押貸款池中的利益或義務的RMBS,如聯邦國家抵押協會(“Fannie Mae”)或聯邦住房貸款抵押公司(“Freddie Mac”),或美國政府的機構,如政府全國抵押協會(“Ginnie Mae”);
“非機構RMBS”是指沒有美國政府或GSE任何機構擔保的RMBS;
“IOS”統稱為僅計息和僅計息的抵押貸款支持證券,代表對來自抵押貸款池的現金流的利息部分的權利;
“POS”是指抵押貸款支持證券,代表對抵押貸款池現金流量的主要組成部分的權利;
“手臂”是指可調整利率的住房抵押貸款;
“ARM貸款”和“住宅證券化貸款”均指2005年成立的證券化信託公司持有的優質信用住宅部門;
“代理武器”是指由可調利率和混合可調利率RMBS組成的代理RMBS;
“代理固定利率RMBS”是指由固定利率RMBS組成的代理RMBS;
“ABS”指由各種資產類別支持的證券化的債務和/或股權部分,包括但不限於汽車、飛機、信用卡、設備、特許經營、娛樂車輛和學生貸款;
“CMBS”指商業抵押貸款支持證券,由商業抵押傳遞證券以及PO、IO或高級或夾層證券組成,代表對商業抵押貸款池現金流的特定組成部分的權利;
“多户CMBS”是指由多户物業的商業抵押貸款支持的CMBS;
“CDO”是指債務抵押債券;
“非QM貸款”是指根據消費者金融保護局(“CFPB”)的規定,不被視為“合格抵押”或“QM”貸款的住宅抵押貸款;
“合格抵押貸款”是指根據CFPB的規則有資格交付給GSE的抵押貸款,該規則有一定的要求,如債務與收入比率、全部攤銷和貸款費用限制等;以及
“二次抵押”是指對從屬於較高級抵押或貸款的住宅物業的留置權。
演示基礎-隨附的簡明綜合資產負債表2018年12月31日來自經審計的財務報表。所附的簡明綜合資產負債表2019年9月30日,附帶的簡明綜合經營報表三和九月末2019年9月30日和2018,隨附的簡明綜合全面收益表三和九月末2019年9月30日和2018,所附的股東權益變動簡明綜合報表三和九月末2019年9月30日和2018以及隨附的簡明綜合現金流量表九月末2019年9月30日和2018未經審計。吾等認為,所有必要的調整(僅包括正常的經常性調整)均已作出,以公平呈現本公司的財務狀況、經營業績及現金流量。某些信息和腳註披露通常包括在根據GAAP編制的財務報表中,根據S-X法規第10條和表格10-Q的説明已被濃縮或省略。這些簡明綜合財務報表應與包括在我們截至年度的Form 10-K年度報告中的經審計的綜合財務報表及其附註一起閲讀2018年12月31日,與提交給美國證券交易委員會(“SEC”)的文件相同。因此,重要的會計政策和其他披露已被省略,因為此類項目在截至年度的經審核綜合財務報表中的附註2和我們的Form 10-K年度報告中所包括的附註中有所披露。2018年12月31日好的。下面提供的是對公司重要的或公司新採用的其他會計政策的摘要三和九月末2019年9月30日好的。的操作結果。三和九月末2019年9月30日並不一定代表全年的經營業績。
所附的簡明綜合財務報表是根據公認會計原則在權責發生制基礎上編制的。根據公認會計原則編制財務報表要求管理層作出影響資產和負債上報金額的估計和假設,並披露財務報表日期的或有資產和負債以及報告期內報告的收入和費用金額。管理層已在多個領域作出重大估計,包括其不良及其他住宅按揭貸款的公平估值,證券化信託所持有的多家庭貸款,證券化信託所持有的多家庭CDO及CMB,以及以折扣價購買的不良住宅按揭貸款的收入確認。儘管公司的估計考慮了目前的情況以及它預計這些條件在未來將如何變化,但實際情況可能與這些估計中的預期不同,這可能會對公司的經營結果和財務狀況產生重大影響。
重新分類-某些前期金額已在簡明綜合財務報表中重新分類,以符合本期列報。
合併和可變利益實體的原則-所附的本公司簡明綜合財務報表包括其所有子公司的賬目,這些子公司由本公司或本公司為主要受益人的可變利益實體(“VIE”)控股或控股。所有重要的公司間賬户和交易都已在合併中消除。
VIE是缺少投票利益實體的一個或多個特徵的實體。VIE被定義為股權投資者不具有控股權特徵或沒有足夠的風險權益,使其在沒有其他方的額外從屬財務支持的情況下為其活動提供資金的實體。當VIE是該VIE的主要受益人時,本公司合併VIE,此處稱為“Consolidated VIE”。作為主要受益人,公司既有權指導對VIE的經濟表現影響最大的活動,也有權接受可能對VIE有潛在影響的實體的利益或承擔損失。本公司須根據與VIE有關的事實和情況的變化,在每個報告期重新考慮是否合併VIE的評估。
通過會計標準編碼(“ASC”)主題842,租賃(“ASC 842”)
2019年1月1日,公司採用ASC 842,採用修改後的追溯過渡法,適用於截至2019年1月1日尚未完成的所有租賃。自2019年1月1日或之後開始的報告期的結果根據ASC 842呈報,而前期金額不作調整,並繼續根據對前期有效的會計準則進行報告。我們選擇ASC 842允許的實際權宜之計,即豁免實體重新評估現有合同是否包含租賃,重新評估現有租賃的租賃分類,以及重新評估現有租賃的初始直接成本。因此,在修正的追溯轉換法下采用ASC 842對截至2019年1月1日的期初累計赤字沒有累積影響。經營租賃資產使用權$9.6百萬和經營租賃負債$10.0百萬分別計入應收賬款及其他資產及應計費用及其他負債於簡明綜合資產負債表內。2019年9月30日好的。ASC 842的採用並沒有對我們的運營結果產生實質性的影響三個月和九個月結束 2019年9月30日.
近期會計公告摘要
金融工具-信用損失(主題326)
2016年6月,FASB發佈了ASU 2016-13,金融工具-信用損失(主題326):金融工具信用損失的計量(“ASU 2016-13”)。修訂要求根據歷史經驗、當前條件以及合理和可支持的預測,計量在報告日期持有的金融資產的所有預期信貸損失。金融機構和其他組織現在將使用前瞻性信息更好地告知他們的信用損失估計。此外,ASU修正了信用惡化和可供出售債務證券的購入金融資產的信用損失會計,當公允價值低於攤銷成本時,將需要通過估值備抵確認信用損失。修正案對公共實體的財政年度以及這些財政年度內的過渡期有效,從2019年12月15日之後開始。從2019年開始允許提前採用。
2019年5月,FASB發佈了ASU 2019-05,金融工具--信用損失(主題326):有針對性的過渡救濟(“ASU 2019-05”)。修正案允許實體進行不可撤銷的一次性選擇,以衡量根據ASC 326-20核算的金融資產,金融工具-信用損失-按攤銷成本計量,在採用ASU 2016-13時使用公允價值選項。對本公司而言,修訂自採用ASU 2016-13起生效。ASU 2019-05中的修正案應在修改後的追溯基礎上應用,方法是對截至實體在ASU 2016-13年通過修正案之日的期初留存收益餘額進行累積效應調整。本公司目前正在結合ASU 2016-13評估本指南的影響,因為華碩將影響公司對不良和其他住宅抵押貸款的會計核算,淨額和優先股本及夾層貸款投資作為貸款入賬。本公司有意為受影響資產選擇公允價值期權,但本公司將繼續評估新準則,而我們業務的任何變化或對這些準則的額外修訂可能會改變我們選擇公允價值期權的意向。
公允價值計量(主題820)
2018年8月,FASB發佈了ASU 2018-13,公允價值計量(主題820):披露框架-公允價值計量披露要求的變化(“ASU 2018-13”). 該等修訂增加、修改或刪除有關用於制定第3級公允價值計量的重大不可觀測投入的範圍和加權平均值、計量不確定性的敍述性描述以及第3級公允價值計量的估值過程的披露要求。從2019年12月15日起,這些修正案對所有財政年度的實體以及這些財政年度內的過渡期都有效。本更新發布後允許提前採用。允許實體在ASU 2018-13發佈時儘早採用任何刪除或修改的披露,並將額外披露的採用推遲到其生效日期。本公司預期本指引在生效日期的實施將導致其3級公允價值計量方面的額外披露和修改披露。
可供銷售的投資證券包括以下內容2019年9月30日和2018年12月31日(以千為單位的美元金額):
|
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2019年9月30日 | | 2018年12月31日 |
| 攤銷成本 | | 未實現 | | 公允價值 | | 攤銷成本 | | 未實現 | | 公允價值 |
| | 利得 | | 損失 | | | | 利得 | | 損失 | |
代理RMBS | | | | | | | | | | | | | | | |
代理機構武器 | | | | | | | | | | | | | | | |
房地美 | $ | 23,841 |
| | $ | — |
| | $ | (675 | ) | | $ | 23,166 |
| | $ | 26,338 |
| | $ | — |
| | $ | (1,052 | ) | | $ | 25,286 |
|
聯邦抵押協會 | 33,323 |
| | 17 |
| | (705 | ) | | 32,635 |
| | 43,984 |
| | 8 |
| | (1,384 | ) | | 42,608 |
|
Ginnie Mae | 2,971 |
| | — |
| | (101 | ) | | 2,870 |
| | 3,627 |
| | — |
| | (127 | ) | | 3,500 |
|
機構總軍備(1) | 60,135 |
| | 17 |
| | (1,481 | ) | | 58,671 |
| | 73,949 |
| | 8 |
| | (2,563 | ) | | 71,394 |
|
代理固定利率 | | | | | | | | | | | | | | | |
房地美 | 79,266 |
| | 997 |
| | (433 | ) | | 79,830 |
| | 87,018 |
| | — |
| | (2,526 | ) | | 84,492 |
|
聯邦抵押協會 | 819,540 |
| | 3,860 |
| | (6,063 | ) | | 817,337 |
| | 915,039 |
| | — |
| | (33,195 | ) | | 881,844 |
|
總代理固定利率 | 898,806 |
| | 4,857 |
| | (6,496 | ) | | 897,167 |
| | 1,002,057 |
| | — |
| | (35,721 | ) | | 966,336 |
|
| | | | | | | | | | | | | | | |
總代理RMBS | 958,941 |
| | 4,874 |
| | (7,977 | ) | | 955,838 |
| | 1,076,006 |
| | 8 |
| | (38,284 | ) | | 1,037,730 |
|
非代理RMBS(1)(2)(3) | 610,624 |
| | 11,800 |
| | (896 | ) | | 621,528 |
| | 215,337 |
| | 166 |
| | (1,466 | ) | | 214,037 |
|
CMBS(1) (2) | 264,721 |
| | 13,831 |
| | (154 | ) | | 278,398 |
| | 243,046 |
| | 17,815 |
| | (376 | ) | | 260,485 |
|
ABS(3) | 48,557 |
| | — |
| | (303 | ) | | 48,254 |
| | — |
| | — |
| | — |
| | — |
|
可供出售的投資證券總額 | $ | 1,882,843 |
| | $ | 30,505 |
| | $ | (9,330 | ) | | $ | 1,904,018 |
| | $ | 1,534,389 |
| | $ | 17,989 |
| | $ | (40,126 | ) | | $ | 1,512,252 |
|
| |
(1) | 對於公司的代理部門、非代理RMBS和CMBS證券,具有規定的重置期,加權平均重置期為27月份, 45月份,及一個月分別為。 |
| |
(2) | CMBS中包括$52.7百萬在證券化信託中持有的第一個損失PoS和某些IO截至2018年12月31日. |
| |
(3) | 對於公司的非機構RMBS IOS和ABS,未實現收益和損失在未實現收益(虧損)中確認,淨額扣除公司的簡明綜合經營報表。 |
已實現損益活動
在.期間三和九月末2019年9月30日本公司收到的總收益約為$41.2百萬和$98.0百萬分別從出售可供出售的投資證券,實現大約淨收益$5.0百萬和$21.8百萬分別為。本公司於截至三個月止三個月內並無出售可供出售之投資證券2018年9月30日好的。在.期間九月末2018年9月30日,公司收到的總收益約為$26.9百萬出售可供出售的投資證券,實現大約淨損失$12.3百萬.
加權平均壽命
我們可供銷售的證券的實際到期日一般比規定的合同到期日短(合同到期日最高可達41年數),因為它們受到基礎抵押貸款的定期付款和預付本金的影響。自.起2019年9月30日和2018年12月31日,根據管理層使用三個月曆史恆定預付率(“CPR”)的估計,該公司可供銷售的證券組合的加權平均壽命約為5.6年數和5.7分別是幾年。
下表列出了我們可供銷售的投資證券的加權平均壽命2019年9月30日和2018年12月31日(以千為單位的美元金額):
|
| | | | | | | |
加權平均壽命 | 2019年9月30日 | | 2018年12月31日 |
0至5年 | $ | 840,518 |
| | $ | 456,947 |
|
超過5至10年 | 688,443 |
| | 1,043,369 |
|
10年以上 | 375,057 |
| | 11,936 |
|
總計 | $ | 1,904,018 |
| | $ | 1,512,252 |
|
其他綜合收益中的未實現虧損
下表列出了本公司通過其他全面收益報告的未實現損失狀況下可供銷售的投資證券,按投資類別和單個證券持續處於未實現損失狀況的時間長度彙總在2019年9月30日和2018年12月31日(以千為單位的美元金額):
|
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
2019年9月30日 | 不足12個月 | | 超過12個月 | | 總計 |
| 攜載 價值 | | 毛 未實現 損失 | | 攜載 價值 | | 毛 未實現 損失 | | 攜載 價值 | | 毛 未實現 損失 |
代理RMBS | $ | — |
| | $ | — |
| | $ | 291,801 |
| | $ | (7,977 | ) | | $ | 291,801 |
| | $ | (7,977 | ) |
非代理RMBS | 15,430 |
| | (178 | ) | | 118 |
| | (14 | ) | | 15,548 |
| | (192 | ) |
CMBS | 31,311 |
| | (154 | ) | | — |
| | — |
| | 31,311 |
| | (154 | ) |
可供出售的投資證券總額 | $ | 46,741 |
| | $ | (332 | ) | | $ | 291,919 |
| | $ | (7,991 | ) | | $ | 338,660 |
| | $ | (8,323 | ) |
在…2019年9月30日鑑於本公司不打算出售其任何處於未實現虧損狀況的投資,且“更有可能”本公司將不會被要求在收回其攤銷成本基礎(可能已到期)之前出售該等證券。
公司代理RMBS的其他綜合收益中未實現的總虧損為$8.0百萬在…2019年9月30日好的。代理RMBS由GSE發行,享有美國政府完全信任和信用的隱性或顯性支持。雖然該公司的機構RMBS沒有被任何評級機構評級,但市場參與者目前認為它們的信用質量較高,違約風險僅限於不太可能發生的美國政府不會繼續支持GSE的事件。鑑於代理RMBS固有的信用質量,本公司不認為其代理RMBS的任何當前減值與信用相關。在評估是否更有可能需要在其可能到期日的預期恢復之前出售任何受損證券時,本公司考慮每一種受損證券的重要性、每項投資的重要性、減值金額、該等受損證券的預期未來表現,以及本公司目前和預期的槓桿能力和流動性狀況。基於這些分析,公司確定,在2019年9月30日,其代理RMBS的任何未變現損失都是暫時的。
公司的非代理RMBS和CMBS的其他綜合收益中的未實現虧損總額為$0.2百萬和$0.2百萬,分別位於2019年9月30日好的。隨着有關相關抵押品的新信息可用,並基於相關抵押品產生的現金流的最新估計,與非機構RMBS和CMBS相關的信用風險定期評估。根據最新的評估,公司不認為這些未實現的損失表明非暫時性減值,也不認為這些未實現的損失與信貸有關,而是反映了當前的市場收益率和/或市場買賣價差。
|
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
2018年12月31日 | 不足12個月 | | 超過12個月 | | 總計 |
| 攜載 價值 | | 毛 未實現 損失 | | 攜載 價值 | | 毛 未實現 損失 | | 攜載 價值 | | 毛 未實現 損失 |
代理RMBS | $ | 310,783 |
| | $ | (8,037 | ) | | $ | 726,028 |
| | $ | (30,247 | ) | | $ | 1,036,811 |
| | $ | (38,284 | ) |
非代理RMBS | 187,395 |
| | (1,451 | ) | | 158 |
| | (15 | ) | | 187,553 |
| | (1,466 | ) |
CMBS | 75,292 |
| | (376 | ) | | — |
| | — |
| | 75,292 |
| | (376 | ) |
可供出售的投資證券總額 | $ | 573,470 |
| | $ | (9,864 | ) | | $ | 726,186 |
| | $ | (30,262 | ) | | $ | 1,299,656 |
| | $ | (40,126 | ) |
暫時性損害除外
為.三和九月末2019年9月30日和2018,公司沒有通過收益確認非暫時性減值。
本公司收購的若干住宅按揭貸款,包括不良住宅按揭貸款、非QM貸款及第二按揭,因於收購時作出公平值選擇而在其簡明綜合資產負債表上按公允價值呈列。隨後公允價值的變化在當期收益中報告,並在未實現收益(虧損)中列示,淨額扣除公司的簡明綜合經營報表。
本公司的不良及其他按公允價值計算的住宅按揭貸款包括以下各項2019年9月30日和2018年12月31日,分別(美元金額以千為單位):
|
| | | | | | | | | | | | | | | |
| 校長 | | 溢價/(折扣) | | 未實現的收益/(損失) | | 賬面價值 |
2019年9月30日 | $ | 1,150,176 |
| | $ | (72,684 | ) | | $ | 38,636 |
| | $ | 1,116,128 |
|
2018年12月31日 | 788,372 |
| | (54,905 | ) | | 4,056 |
| | 737,523 |
|
下表列出了已實現收益(虧損)、淨收益和未實現收益(虧損)、可歸因於不良貸款和其他住宅抵押貸款按公允價值計算的淨額的組成部分三和九月末2019年9月30日和2018,分別(美元金額以千為單位):
|
| | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至9月30日的三個月, | | 截至9月30日的9個月, |
| 2019 | | 2018 | | 2019 | | 2018 |
償還和出售貸款的淨實現收益 | $ | 1,658 |
| | $ | 1,127 |
| | $ | 7,177 |
| | $ | 1,496 |
|
未實現淨收益(虧損) | 16,818 |
| | (484 | ) | | 34,580 |
| | (923 | ) |
按公允價值計算,超過不良貸款和其他住宅抵押貸款未償還本金餘額5%以上的信用風險地理集中程度2019年9月30日和2018年12月31日分別為:
|
| | | | | |
| 2019年9月30日 | | 2018年12月31日 |
加利福尼亞 | 23.2 | % | | 27.9 | % |
弗羅裏達 | 9.8 | % | | 9.0 | % |
得克薩斯州 | 6.0 | % | | 4.2 | % |
紐約 | 6.0 | % | | 5.1 | % |
下表列出了公司不良貸款和其他住宅抵押貸款的公允價值和未付本金餘額合計,公允價值超過逾期90天,截至非應計狀態2019年9月30日和2018年12月31日,分別(美元金額以千為單位):
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| | | | | | | |
| 公允價值 | | 未付本金餘額 |
2019年9月30日 | $ | 71,251 |
| | $ | 87,882 |
|
2018年12月31日 | 60,117 |
| | 75,167 |
|
此外,按公允價值以非應計地位持有但逾期不足90天的不良及其他住宅按揭貸款的公允價值及未償還本金總額約為$2.6百萬和$3.1百萬,分別為2019年9月30日.
公允價值約為的不良及其他住宅按揭貸款$854.4百萬和$626.2百萬在…2019年9月30日和2018年12月31日分別質押作為主回購協議的抵押品(見注12).
不良住房抵押貸款,淨額
自.起2019年9月30日和2018年12月31日,ASC 310-30項下公司不良住宅抵押貸款的賬面價值,在信用質量惡化的情況下獲得的貸款和債務證券(“ASC 310-30”)大約等於$164.8百萬和$228.5百萬分別為。
公司已為2017年6月30日後購買的所有不良住宅貸款選擇了公允價值選項(見注4).
下表詳細列出了不良住宅按揭貸款可累積收益率的活動,淨額為九月末2019年9月30日和2018,分別(美元金額以千為單位):
|
| | | | | | | |
| 2019年9月30日 | | 2018年9月30日 |
期初餘額 | $ | 195,560 |
| | $ | 303,949 |
|
加法 | 1,813 |
| | 6,007 |
|
處置 | (48,383 | ) | | (64,876 | ) |
吸積 | (4,672 | ) | | (11,999 | ) |
期末餘額(1) | $ | 144,318 |
| | $ | 233,081 |
|
| |
(1) | 可增加的收益率是不良住房抵押貸款的現金流超出購買價格的預期。預期收取的現金流量代表公司對未貼現本金和利息現金流量的金額和時間的估計。增加包括在此期間進行的採購的可增加收益率估計,以及從不可增加收益率到可增加收益率的重新分類。處置包括不良住宅抵押貸款處置,其中包括相關抵押品的再融資、出售和止贖,以及由此將不良住宅抵押貸款從可增值收益率中移除,以及從可增值收益率重新分類為不可增值收益率。可增值和不可增值收益率之間的重新分類以及利息收入的增值是基於有關貸款表現和擔保貸款的相關房地產價值的各種估計。隨着公司繼續更新其關於貸款和相關抵押品的估計,可累積收益率可能會發生變化。因此,記錄在每個九結束的月份期間2019年9月30日和2018並不一定預示着未來的結果。 |
信貸風險的地理集中超過我們不良住宅抵押貸款未付本金餘額的5%,截至2019年9月30日和2018年12月31日分別為:
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| | | | | |
| 2019年9月30日 | | 2018年12月31日 |
北卡羅萊納州 | 10.3 | % | | 9.0 | % |
弗羅裏達 | 10.0 | % | | 10.4 | % |
佐治亞州 | 7.1 | % | | 7.2 | % |
南卡羅來納州 | 5.7 | % | | 5.6 | % |
維吉尼亞 | 5.6 | % | | 5.3 | % |
得克薩斯州 | 5.5 | % | | 4.9 | % |
紐約 | 5.3 | % | | 5.4 | % |
俄亥俄州 | 5.2 | % | | 5.0 | % |
公司有不在證券化信託中持有的不良住宅抵押貸款作為證券化債務的抵押品2019年9月30日好的。公司在證券化信託中持有的不良住宅抵押貸款的賬面價值約為$88.1百萬在…2018年12月31日被質押為公司發行的某些證券化債務的抵押品(見注9)。此外,賬面價值約為$83.3百萬和$128.1百萬在…2019年9月30日和2018年12月31日分別質押作為主回購協議的抵押品(見注12).
在證券化信託中持有的住宅抵押貸款,淨額
證券化信託持有的住宅抵押貸款淨額由轉讓給合併VIE的某些部門組成,這些部門已被證券化為按順序評級的受益權益類別。以證券化信託形式持有的住宅按揭貸款,淨額由以下各項組成2019年9月30日和2018年12月31日,分別(美元金額以千為單位):
|
| | | | | | | |
| 2019年9月30日 | | 2018年12月31日 |
未付本金餘額 | $ | 48,869 |
| | $ | 60,171 |
|
遞延發起成本-淨額 | 311 |
| | 383 |
|
貸款損失準備金 | (3,508 | ) | | (3,759 | ) |
總計 | $ | 45,672 |
| | $ | 56,795 |
|
貸款損失免税額- 下表列出了公司為證券化信託持有的住宅抵押貸款的貸款損失準備的活動,淨額為九月末2019年9月30日和2018,分別(美元金額以千為單位):
|
| | | | | | | |
| 截至9月30日的9個月, |
| 2019 | | 2018 |
期初餘額 | $ | 3,759 |
| | $ | 4,191 |
|
(追回)貸款損失準備金 | 25 |
| | (93 | ) |
轉到所擁有的房地產 | (167 | ) | | — |
|
核銷 | (109 | ) | | (435 | ) |
期末餘額 | $ | 3,508 |
| | $ | 3,663 |
|
在持續的基礎上,公司評估其貸款損失準備的充分性。截至目前公司對貸款損失的撥備2019年9月30日是$3.5百萬,表示718證券化信託持有的住宅按揭貸款未償還本金餘額基點與625基點截至2018年12月31日好的。作為本公司貸款損失充分性分析準備的一部分,管理層將評估整體津貼水平,同時還將評估證券化信託所持有的每一筆不良住宅抵押貸款的固有信貸損失。這些估計涉及對各種信貸相關因素的考慮,包括但不限於當前的住房市場狀況、當前的貸款與價值比率、拖欠情況、借款人當前的經濟和信用狀況以及其他相關因素。
本公司在證券化信託及所擁有的房地產中持有的所有住宅按揭貸款均為本公司發行的住宅抵押債務抵押債券(“住宅CDO”)的抵押品。本公司對住宅證券化信託的淨投資,即本公司面臨虧損風險的投資的最高金額,代表(I)住宅證券化信託所持有的按揭貸款、所擁有的房地產及應收款項的賬面金額與(Ii)未償還住宅CDO的金額之間的差額。$4.8百萬自.起2019年9月30日和2018年12月31日.
我國證券化信託持有的住房抵押貸款拖欠狀況
自.起2019年9月30日,我們有17拖欠貸款,未償還本金總額約為$10.3百萬分類為證券化信託持有的住宅按揭貸款,其中淨額$6.5百萬,或63%,是在某種形式的臨時修改的付款計劃下。下表顯示了截至#年,我們在證券化信託中持有的住宅抵押貸款組合中的拖欠情況2019年9月30日(以千為單位的美元金額):
2019年9月30日
|
| | | | | | | | |
晚了幾天 | 數量 違法者 貸款 | | 總計 未付 校長 | | 貸款百分比 投資組合 |
90 + | 17 | | $ | 10,289 |
| | 20.92 | % |
通過喪失抵押品贖回權擁有的房地產 | 1 | | $ | 360 |
| | 0.73 | % |
自.起2018年12月31日,我們有19拖欠貸款,未償還本金總額約為$10.9百萬分類為證券化信託持有的住宅按揭貸款,其中淨額$6.6百萬,或61%,是在某種形式的臨時修改的付款計劃下。下表顯示了截至#年,我們在證券化信託中持有的住宅抵押貸款組合中的拖欠情況2018年12月31日(以千為單位的美元金額):
2018年12月31日
|
| | | | | | | | |
晚了幾天 | 拖欠人數 貸款 | | 總計 未付本金 | | 貸款百分比 投資組合 |
90 + | 19 | | $ | 10,926 |
| | 18.16 | % |
信貸風險在證券化信託持有的住宅按揭貸款中超過總貸款餘額的5%的地理集中2019年9月30日和2018年12月31日具體如下:
|
| | | | | |
| 2019年9月30日 | | 2018年12月31日 |
紐約 | 36.0 | % | | 33.9 | % |
馬薩諸塞州 | 17.5 | % | | 20.0 | % |
新澤西 | 12.6 | % | | 14.5 | % |
弗羅裏達 | 11.8 | % | | 9.9 | % |
馬裏蘭州 | 5.4 | % | | 5.3 | % |
公司對First Loss Pos、某些IOS以及某些Freddie Mac贊助的多家庭貸款K系列證券化發行的某些高級和夾層證券的投資,這些證券公司根據公認會計原則在其財務報表中合併,代表了“合併的K系列”。本公司已對合並K系列內持有的資產和負債選擇公允價值選項,這要求合併K系列資產和負債的估值變化反映在公司的簡明綜合經營報表中。我們對Consolidated K系列的投資僅限於我們擁有的多系列CMBS,其總淨賬面價值為$885.1百萬和$657.6百萬在…2019年9月30日和2018年12月31日,分別(見注9)。整合的K系列由以下幾個部分組成十二和九Freddie Mac贊助的多家庭貸款K系列證券化2019年9月30日和2018年12月31日分別為。
綜合K系列的精簡綜合資產負債表2019年9月30日和2018年12月31日分別為(美元金額,以千為單位):
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| | | | | | | |
資產負債表 | 2019年9月30日 | | 2018年12月31日 |
資產 | | | |
以公允價值持有的證券化信託中的多家庭貸款 | $ | 15,863,264 |
| | $ | 11,679,847 |
|
應收賬款 | 51,950 |
| | 41,850 |
|
總資產 | $ | 15,915,214 |
| | $ | 11,721,697 |
|
負債與權益 | | | |
多系列CDO,公允價值 | $ | 14,978,199 |
| | $ | 11,022,248 |
|
應計費用 | 50,783 |
| | 41,102 |
|
負債共計 | 15,028,982 |
| | 11,063,350 |
|
權益 | 886,232 |
| | 658,347 |
|
負債和權益總額 | $ | 15,915,214 |
| | $ | 11,721,697 |
|
證券化信託持有的多家庭貸款的未付本金餘額總額約為$14.7十億和$11.5十億在…2019年9月30日和2018年12月31日分別為。多系列CDO(“多系列CDO”)的未付本金餘額總額約為$14.7十億和$11.5十億在…2019年9月30日和2018年12月31日分別為。自.起2019年9月30日和2018年12月31日,這些多系列CDO的當前加權平均利率為4.11%和3.96%分別為。
本公司對合並K系列的資產或負債沒有任何債權(由本公司所擁有的第一虧損POS、IOS及某些高級及夾層證券所代表的證券除外)。我們為合併K系列選擇了公允價值選項。我們在合併K系列的投資的淨公允價值,代表證券化信託中持有的多家庭貸款的賬面價值減去多家庭CDO的賬面價值之間的差額,接近我們標的證券的公允價值(見注15).
合併K系列的簡明綜合經營報表三和九月末2019年9月30日和2018分別為(美元金額,以千為單位):
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| | | | | | | | | | | | | | | |
| 三個月 九月三十日, | | 九個月結束 九月三十日, |
運營報表 | 2019 | | 2018 | | 2019 | | 2018 |
利息收入 | $ | 139,818 |
| | $ | 86,458 |
| | $ | 384,743 |
| | $ | 257,179 |
|
利息費用 | 120,329 |
| | 75,145 |
| | 332,041 |
| | 224,310 |
|
淨利息收入 | 19,489 |
| | 11,313 |
| | 52,702 |
| | 32,869 |
|
未實現收益,淨額 | 7,630 |
| | 12,303 |
| | 22,247 |
| | 31,867 |
|
淨收入 | $ | 27,119 |
| | $ | 23,616 |
| | $ | 74,949 |
| | $ | 64,736 |
|
信貸風險的地理集中超過總貸款餘額的5%,與證券化信託持有的多家庭貸款有關2019年9月30日我們的CMBS投資包括在可供出售的投資證券中,在證券化信託中持有,以及在證券化信託中持有的多家庭貸款2018年12月31日具體如下:
|
| | | | | |
| 2019年9月30日 | | 2018年12月31日 |
加利福尼亞 | 15.4 | % | | 14.8 | % |
得克薩斯州 | 12.0 | % | | 13.0 | % |
馬裏蘭州 | 6.3 | % | | 5.0 | % |
弗羅裏達 | 5.4 | % | | 4.5 | % |
公司在權益法下核算的未合併實體的投資由投資於多家族物業的實體的優先股權所有權權益組成,這些實體的風險和支付特徵等同於股權投資,幷包括以下內容2019年9月30日和2018年12月31日(以千為單位的美元金額):
|
| | | | | | | | | | | | |
| | 2019年9月30日 |
| 2018年12月31日 |
投資名稱 | | 所有權利益 | | 賬面金額 | | 所有權利益 | | 賬面金額 |
BBA-EP320 II,L.L.C.,BBA-Ten10 II,L.L.C.和Lexington on the Green Apartments,L.L.C.(統稱為) | | 45% | | $ | 9,802 |
| | 45% | | $ | 8,948 |
|
Somerset Deerfield Investor,LLC | | 45% | | 17,102 |
| | 45% | | 16,266 |
|
RS SWD Owner,LLC,RS SWD Mitchell Owner,LLC,RS SWD If Owner,LLC,RS SWD Mullis Owner,LLC,RS SWD JH Mullis Owner,LLC和RS SWD Saltzman Owner,LLC(統稱為) | | 43% | | 4,834 |
| | 43% | | 4,714 |
|
Audubon Mezzanine Holdings,L.L.C.(系列A) | | 57% | | 10,895 |
| | 57% | | 10,544 |
|
EP 320增長基金,L.L.C.(系列A)和Turnbury Park公寓-BC,L.L.C.(系列A)(統稱) | | 46% | | 6,765 |
| | — | | — |
|
胡桃溪地產控股有限公司 | | 36% | | 8,189 |
| | — | | — |
|
塔樓地產控股有限責任公司 | | 37% | | 11,099 |
| | — | | — |
|
大廈物業控股有限責任公司 | | 34% | | 10,695 |
| | — | | — |
|
Sabina Montgomery Holdings,LLC-Series B和Oakley Shoals Apartments,LLC-Series A | | 43% | | 4,015 |
| | — | | — |
|
Gen1814,LLC-Series A,Highlands-Mtg。Hudson Investments的控股、LLC-系列A和Polos,LLC-系列A(統稱為) | | 37% | | 9,288 |
| | — | | — |
|
總權益法 | | | | $ | 92,684 |
| | | | $ | 40,472 |
|
本公司在使用公允價值期權的權益法下核算的未合併實體的投資包括以下內容2019年9月30日和2018年12月31日(以千為單位的美元金額):
|
| | | | | | | | | | | | |
| | 2019年9月30日 | | 2018年12月31日 |
投資名稱 | | 所有權利益 | | 賬面金額 | | 所有權利益 | | 賬面金額 |
多户物業的合資股權投資 | | | | | | | | |
Evergreens JV控股有限責任公司(1) | | — | | $ | — |
| | 85% | | $ | 8,200 |
|
皇家風險投資港保護區 | | 77% | | 14,470 |
| | 77% | | 13,840 |
|
投資於住宅物業和貸款的實體的股權投資 | | | | | | | | |
Morrocroft鄰裏穩定基金II,LP | | 11% | | 11,564 |
| | 11% | | 10,954 |
|
Headlands資產管理基金III(開曼),LP(Headlands旗艦機會基金系列I) | | 49% | | 50,215 |
| | — | | — |
|
合計-公允價值選項 | | | | $ | 76,249 |
| | | | $ | 32,994 |
|
| |
(1) | 本公司的股權投資於年內贖回截至2019年9月30日的三個月. |
下表列出了未合併實體投資的收入,按權益法核算三和九月末2019年9月30日和2018,分別(美元金額以千為單位):
|
| | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至9月30日的三個月, | | 截至9月30日的9個月, |
投資名稱 | | 2019 | | 2018 | | 2019 | | 2018 |
BBA-EP320 II,L.L.C.,BBA-Ten10 II,L.L.C.和Lexington on the Green Apartments,L.L.C.(統稱為) | | $ | 299 |
| | $ | 265 |
| | $ | 860 |
| | $ | 777 |
|
Somerset Deerfield Investor,LLC | | 506 |
| | — |
| | 1,477 |
| | — |
|
RS SWD Owner,LLC,RS SWD Mitchell Owner,LLC,RS SWD If Owner,LLC,RS SWD Mullis Owner,LLC,RS SWD JH Mullis Owner,LLC和RS SWD Saltzman Owner,LLC(統稱為) | | 136 |
| | — |
| | 401 |
| | — |
|
Audubon Mezzanine Holdings,L.L.C.(系列A) | | 310 |
| | — |
| | 911 |
| | — |
|
EP 320增長基金,L.L.C.(系列A)和Turnbury Park公寓-BC,L.L.C.(系列A)(統稱) | | 192 |
| | — |
| | 546 |
| | — |
|
胡桃溪地產控股有限公司 | | 236 |
| | — |
| | 564 |
| | — |
|
塔樓地產控股有限責任公司 | | 311 |
| | — |
| | 322 |
| | — |
|
大廈物業控股有限責任公司 | | 300 |
| | — |
| | 310 |
| | — |
|
Sabina Montgomery Holdings,LLC-Series B和Oakley Shoals Apartments,LLC-Series A | | 70 |
| | — |
| | 70 |
| | — |
|
Gen1814,LLC-Series A,Highlands-Mtg。Hudson Investments的控股、LLC-系列A和Polos,LLC-系列A(統稱為) | | 96 |
| | — |
| | 96 |
| | — |
|
下表列出了在權益法下使用公允價值選項對未合併實體進行投資的收入三和九月末2019年9月30日和2018,分別(美元金額以千為單位):
|
| | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至9月30日的三個月, | | 截至9月30日的9個月, |
投資名稱 | | 2019 | | 2018 | | 2019 | | 2018 |
多户物業的合資股權投資 | | | | | | | | |
Evergreens JV控股有限責任公司(1) | | $ | 536 |
| | $ | 3,643 |
| | $ | 5,049 |
| | $ | 4,008 |
|
皇家風險投資港保護區 | | 449 |
| | 449 |
| | 1,295 |
| | 1,351 |
|
WR Savannah Holdings,LLC(2) | | — |
| | 113 |
| | — |
| | 1,743 |
|
投資於住宅物業和貸款的實體的股權投資 | | | | | | | | |
Morrocroft鄰裏穩定基金II,LP | | 215 |
| | 149 |
| | 610 |
| | 829 |
|
Headlands資產管理基金III(開曼),LP(Headlands旗艦機會基金系列I) | | 215 |
| | — |
| | 215 |
| | — |
|
| |
(1) | 包括贖回公司投資期間確認的收入三個月和九個月結束 2019年9月30日. |
| |
(2) | 包括贖回公司投資期間確認的收入三個月和九個月結束 2018年9月30日. |
P參考股權和夾層貸款投資包括以下內容2019年9月30日和2018年12月31日(以千為單位的美元金額):
|
| | | | | | | |
| 2019年9月30日 | | 2018年12月31日 |
投資額 | $ | 180,394 |
| | $ | 166,789 |
|
遞延貸款費用,淨額 | (1,397 | ) | | (1,234 | ) |
總計 | $ | 178,997 |
| | $ | 165,555 |
|
有不拖欠優先股權或夾層貸款投資2019年9月30日和2018年12月31日.
截至#年,信貸風險的地理集中度超過優先股本和夾層貸款投資額總額的5%2019年9月30日和2018年12月31日具體如下:
|
| | | | | |
| 2019年9月30日 | | 2018年12月31日 |
田納西州 | 12.2 | % | | 6.8 | % |
佐治亞州 | 11.7 | % | | 15.3 | % |
得克薩斯州 | 10.6 | % | | 16.6 | % |
阿拉巴馬州 | 10.0 | % | | 8.6 | % |
弗羅裏達 | 9.4 | % | | 11.3 | % |
南卡羅來納州 | 9.1 | % | | 9.5 | % |
維吉尼亞 | 8.5 | % | | 9.1 | % |
新澤西 | 5.0 | % | | 2.6 | % |
| |
9. | 特殊目的實體(SPE)和可變利益實體(VIE)的使用 |
公司利用SPE促進涉及金融資產證券化或以前證券化金融資產再證券化的交易。此類交易的目標可能包括獲得無追索權融資、獲得流動性或以改善的條款對標的證券化金融資產進行再融資。證券化涉及將資產轉移到SPE,以便在SPE通過發行債務或股權工具在正常業務過程中變現之前,將這些資產的全部或部分轉換為現金。SPE中的投資者通常只有SPE中的資產的追索權,並取決於交易的整體結構,可能受益於各種形式的信用增強,例如SPE中過剩資產形式的過度抵押,相對於SPE發行的其他債務或股權工具的持有者優先接收現金流,或者信貸額度或其他形式的流動性協議,其目的是確保投資者根據其投資協議的條款獲得投資的本金和/或利息現金流。···
公司已經進行了再證券化或融資交易,這要求公司分析和確定為促進交易而創建的SPE是否是符合ASC 810的VIE,整固如果是,公司是否是需要合併的主要受益人。自.起2019年9月30日,本公司評估其住宅CDO,並得出結論,為促進每項融資交易而創建的實體是VIE,本公司是這些VIE的主要受益人。因此,本公司繼續合併住宅CDO。2019年9月30日.
截至2018年12月31日,公司對以下再證券化和融資交易進行了評估:1)其住宅CDO;2)其多家庭CMBS再證券化交易;3)其不良住宅抵押貸款證券化交易(每個交易均為“融資VIE”,統稱為“融資VIE”),並得出結論,為促進每項交易而創建的實體是VIE,本公司是這些VIE的主要受益人。因此,本公司合併了截至#年的融資VIE2018年12月31日好的。2019年3月14日,公司行使了選擇性贖回其多家庭CMBS再證券化的權利,未償還本金餘額為$33.2百萬導致清償債務時的損失$2.9百萬好的。此外,2019年3月25日,公司償還了2016年4月不良住房抵押貸款證券化的未償還票據,未償還本金餘額為$6.5百萬好的。由於贖回,再證券化信託持有的多家庭CMBS和證券化信託持有的住宅按揭貸款被退還給本公司。
該公司投資於多系列CMBS,其中包括代表Freddie Mac贊助的多系列K系列證券化的第一個損失頭寸的POS,以及從證券化發行的某些IOS和某些高級和夾層CMBS證券。公司已經評估了這些CMBS投資,以確定它們是否是VIE,如果是,公司是否是需要合併的主要受益人。公司已確定十二和九Freddie Mac贊助的多家族K系列證券化信託是VIE2019年9月30日和2018年12月31日分別為。本公司還確定其是合併K系列內每個VIE的主要受益人,因此,已將其資產、負債、收入和支出合併在附帶的簡明綜合財務報表(見注2及6)。公司擁有的包括在合併K系列中的多家族CMBS投資中,十二和八這些投資中的一部分不包括作為任何融資VIE的抵押品2019年9月30日和2018年12月31日分別為。
在分析本公司是否合併K系列及融資VIE的主要受益人時,本公司考慮其參與每一VIE,包括每一VIE的設計及目的,以及其參與是否反映控制財務權益,導致本公司被視為VIE的主要受益人。在決定公司是否被視為主要受益人時,評估了以下因素:
| |
• | 公司是否有權指導對VIE的經濟表現影響最大的活動;以及 |
| |
• | 公司是否有權接受可能對VIE具有潛在意義的實體的利益或承擔損失。 |
公司擁有100%RB Development Holding Company,LLC(“RBDHC”)。RBDHC擁有50%Kiawah River View Investors LLC(“KRVI”)是一家擁有南卡羅來納州Kiawah Island開發中的土地和住宅的有限責任公司,RiverBanc LLC(“RiverBanc”,本公司的全資附屬公司)是其管理人。本公司已對KRVI進行評估,以確定其是否為VIE,如果是,本公司是否為需要合併的主要受益人。本公司已確定KRVI是一個VIE,RBDHC是其中RBDHC的主要受益人,因為本公司通過其全資子公司RiverBanc和RBDHC共同擁有指導對KRVI的經濟表現影響最大的活動的權力,並有權獲得可能對KRVI具有潛在重大意義的KRVI的利益或吸收損失。因此,本公司已將KRVI合併於其簡明綜合財務報表中,而KRVI成員權益的第三方擁有權為非控股權益。截至#年,KRVI正在開發的房地產2019年9月30日和2018年12月31日的$13.9百萬和$22.0百萬分別計入簡明綜合資產負債表上的應收款及其他資產。
2017年3月,公司重新考慮其對200 RHC Hoover,LLC(“Riverchase Landing”)和集羣,LLC(“集羣”)的可變權益的評估,二VIE表示,每個人都擁有一個多户公寓社區,並且在每個社區中,本公司都持有優先股權投資。本公司確定其獲得了指導Riverchase Landing和集羣活動的權力,併成為Riverchase Landing和集羣的主要受益人,並將它們合併在其簡明的綜合財務報表中。2018年3月,Riverchase Landing完成出售其多户公寓社區,並贖回公司的優先股權投資。此外,在2019年2月,集羣完成了其多户公寓社區的出售,並贖回了公司的優先股權投資。本公司於各物業出售之日解除合併Riverchase Landing及集羣。在出售有關物業之前,本公司對Riverchase Landing及集羣的負債(本公司持有的優先股權投資除外)的資產或債務並無任何申索。
下表總結了截至目前住宅CDO、合併K系列和KRVI的資產和負債2019年9月30日(美元金額以千為單位)。出於本演示的目的,公司間餘額已被消除。
|
| | | | | | | | | | | | | | | |
| 融資VIE | | 其他VIE | | |
| 住宅 按揭 貸款證券化 | | 整合的K系列 | | 其他 | | 總計 |
現金及現金等價物 | $ | — |
| | $ | — |
| | $ | 656 |
| | $ | 656 |
|
證券化信託持有的住宅抵押貸款,淨額 | 45,672 |
| | — |
| | — |
| | 45,672 |
|
以公允價值持有的證券化信託中的多家庭貸款 | — |
| | 15,863,264 |
| | — |
| | 15,863,264 |
|
應收賬款和其他資產 | 1,274 |
| | 51,950 |
| | 14,098 |
| | 67,322 |
|
總資產 | $ | 46,946 |
| | $ | 15,915,214 |
| | $ | 14,754 |
| | $ | 15,976,914 |
|
| | | | | | | |
住宅債務抵押債券 | $ | 42,119 |
| | $ | — |
| | $ | — |
| | $ | 42,119 |
|
多家庭債務抵押債券,按公允價值 | — |
| | 14,978,199 |
| | — |
| | 14,978,199 |
|
合併可變利息實體的抵押和應付票據 | — |
| | — |
| | 935 |
| | 935 |
|
應計費用和其他負債 | 35 |
| | 50,783 |
| | 120 |
| | 50,938 |
|
負債共計 | $ | 42,154 |
| | $ | 15,028,982 |
| | $ | 1,055 |
| | $ | 15,072,191 |
|
下表彙總了截至目前的融資VIE、合併K系列、KRVI和羣集的資產和負債2018年12月31日(以千為單位的美元金額):
|
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 融資VIE | | 其他VIE | | |
| 多家庭 CMBS重新- 證券化(1) | | 憂愁 住宅 按揭 放款 證券化(2) | | 住宅 按揭 貸款證券化 | | 整合的K系列(3) | | 其他 | | 總計 |
現金及現金等價物 | $ | — |
| | $ | — |
| | $ | — |
| | $ | — |
| | $ | 708 |
| | $ | 708 |
|
可供出售的投資證券,按公允價值在證券化信託中持有 | 52,700 |
| | — |
| | — |
| | — |
| | — |
| | 52,700 |
|
證券化信託持有的住宅抵押貸款,淨額 | — |
| | — |
| | 56,795 |
| | — |
| | — |
| | 56,795 |
|
證券化信託持有的不良住宅抵押貸款,淨額 | — |
| | 88,096 |
| | — |
| | — |
| | — |
| | 88,096 |
|
以公允價值持有的證券化信託中的多家庭貸款 | 1,107,071 |
| | — |
| | — |
| | 10,572,776 |
| | — |
| | 11,679,847 |
|
在合併可變利益實體中持有的待售房地產 | — |
| | — |
| | — |
| | — |
| | 29,704 |
| | 29,704 |
|
應收賬款和其他資產 | 4,243 |
| | 10,287 |
| | 1,061 |
| | 37,679 |
| | 23,254 |
| | 76,524 |
|
總資產 | $ | 1,164,014 |
| | $ | 98,383 |
| | $ | 57,856 |
| | $ | 10,610,455 |
| | $ | 53,666 |
| | $ | 11,984,374 |
|
| | | | | | | | | | | |
住宅債務抵押債券 | $ | — |
| | $ | — |
| | $ | 53,040 |
| | $ | — |
| | $ | — |
| | $ | 53,040 |
|
多家庭債務抵押債券,按公允價值 | 1,036,604 |
| | — |
| | — |
| | 9,985,644 |
| | — |
| | 11,022,248 |
|
證券化債務 | 30,121 |
| | 12,214 |
| | — |
| | — |
| | — |
| | 42,335 |
|
合併可變利息實體的抵押和應付票據 | — |
| | — |
| | — |
| | — |
| | 31,227 |
| | 31,227 |
|
應計費用和其他負債 | 4,228 |
| | 444 |
| | 26 |
| | 37,022 |
| | 1,166 |
| | 42,886 |
|
負債共計 | $ | 1,070,953 |
| | $ | 12,658 |
| | $ | 53,066 |
| | $ | 10,022,666 |
| | $ | 32,393 |
| | $ | 11,191,736 |
|
| |
(1) | 公司對發行的多家庭CMBS進行分類二證券化和持有此融資VIE作為可供出售的證券。融資VIE合併一包括在發行本公司所擁有的若干多家族CMB的合併K系列中的證券化,包括其資產、負債、收入和支出,在其財務報表中,由於基於若干因素,本公司確定其為主要受益人,並在此特定K系列證券化中擁有控股財務權益(見注6). |
| |
(2) | 本公司從事此項交易,目的是為本公司收購的某些不良住宅按揭貸款提供融資。作為融資抵押品的不良住宅按揭貸款包括重新履行,以及在較小程度上由第一留置權擔保的不良抵押貸款和其他拖欠抵押貸款一-至四-族屬性。截至的餘額2018年12月31日與2016年4月結束的一項證券化交易有關,該交易涉及發行$177.5百萬A類票據代表在一批履行和再履行經驗豐富的抵押貸款池中的實益所有權。公司持有5%作為證券化交易的一部分發行的A類票據,在合併中被消除。 |
| |
(3) | 八合併K系列中包含的證券化中的#截至#月未在融資VIE中舉行2018年12月31日. |
自.起2019年9月30日,公司有不未償還的證券化債務。下表總結了截至#年末公司以多家庭CMBS或不良住宅抵押貸款為抵押的證券化債務2018年12月31日(以千為單位的美元金額):
|
| | | | | | | |
| 多家庭CMBS 再證券化 (1) | | 憂愁 住宅 按揭 放款 證券化 |
2018年12月31日本金 | $ | 33,177 |
| | $ | 12,381 |
|
2018年12月31日的賬面價值(2) | $ | 30,121 |
| | $ | 12,214 |
|
發行票據的通過率 | 5.35 | % | | 4.00 | % |
| |
(1) | 該公司從事再證券化交易的主要目的是為其多家族CMBS組合的一部分獲得無追索權融資。由於參與這項交易,公司在經濟上仍然面臨轉移到合併VIE的基礎多系列CMBS的第一筆虧損頭寸。 |
| |
(2) | 未攤銷遞延成本後呈列的淨額$0.2百萬有關證券化債務的發行,其中包括承銷、評級機構、法律、會計等費用。 |
下表顯示了截至目前融資VIE的證券化債務的合同到期日信息2018年12月31日(以千為單位的美元金額):
|
| | | |
排定 成熟性 (本金金額) | 2018年12月31日 |
24個月內 | $ | 12,381 |
|
超過24個月至36個月 | — |
|
超過36個月 | 33,177 |
|
總計 | 45,558 |
|
折扣 | (2,983 | ) |
發債成本 | (240 | ) |
賬面價值 | $ | 42,335 |
|
住房抵押貸款證券化交易
公司已完成四自成立以來的住房抵押貸款證券化(除上述不良住房抵押貸款證券化以外);第一三已作為永久融資入賬,並已列入本公司附帶的簡明綜合財務報表。第四個項目作為銷售入賬,因此不包括在本公司附帶的簡明綜合財務報表中。
未整合的VIE
自.起2019年9月30日,本公司評估其投資證券、夾層貸款、優先股權和其他股權投資,以確定它們是否為VIE,是否應由本公司合併。基於一系列因素,公司確定,截至2019年9月30日,它沒有控股權,也不是這些VIE的主要受益人。自.起2018年12月31日,公司評估了其在兩個房地美贊助的多家庭貸款K系列證券化中的多家庭CMBS投資,以及它的夾層貸款、優先股權和其他股權投資,以確定它們是否為VIE,是否應由公司合併。基於一系列因素,公司確定,截至2018年12月31日,除集羣外,它沒有控制財務利益,也不是這些VIE的主要受益人。下表列出了截至#年未合併VIE的分類和賬面價值2019年9月30日和2018年12月31日,(以千為單位的美元金額):
|
| | | | | | | | | | | | | | | |
| 2019年9月30日 |
| 投資 證券, 可用於 按公允價值出售 | | 優先股權和夾層貸款投資 | | 對未合併實體的投資 | | 總計 |
ABS | $ | 48,254 |
| | $ | — |
| | $ | — |
| | $ | 48,254 |
|
多户物業的優先股權投資 | — |
| | 172,826 |
| | 92,684 |
| | 265,510 |
|
多户物業的夾層貸款 | — |
| | 6,171 |
| | — |
| | 6,171 |
|
投資於住宅物業和貸款的實體的股權投資 | — |
| | — |
| | 61,779 |
| | 61,779 |
|
總資產 | $ | 48,254 |
| | $ | 178,997 |
| | $ | 154,463 |
| | $ | 381,714 |
|
|
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2018年12月31日 |
| 投資 證券, 可用於 銷售,在交易會上 價值,在證券化信託中持有 | | 應收賬款和其他資產 | | 優先股權和夾層貸款投資 | | 對未合併實體的投資 | | 總計 |
多家庭CMBS | $ | 52,700 |
| | $ | 72 |
| | $ | — |
| | $ | — |
| | $ | 52,772 |
|
多户物業的優先股權投資 | — |
| | — |
| | 154,629 |
| | 40,472 |
| | 195,101 |
|
多户物業的夾層貸款 | — |
| | — |
| | 10,926 |
| | — |
| | 10,926 |
|
投資於住宅物業的實體的股權投資 | — |
| | — |
| | — |
| | 10,954 |
| | 10,954 |
|
總資產 | $ | 52,700 |
| | $ | 72 |
| | $ | 165,555 |
| | $ | 51,426 |
| | $ | 269,753 |
|
我們在可供出售的投資證券、公允價值、優先股權和夾層貸款投資以及對未合併實體的投資方面的最大虧損風險約為$381.7百萬在…2019年9月30日好的。我們在可供出售的投資證券、按公允價值持有的證券化信託、優先股權和夾層貸款投資以及對未合併實體的投資方面的最大虧損敞口約為$269.8百萬在…2018年12月31日好的。本公司的最大風險敞口不超過其投資的賬面價值。
於2017年3月,本公司確定其成為Riverchase Landing和Clusters的主要受益人,這兩個VIE各自擁有一個多户公寓社區,並且在每個VIE中本公司都持有一項優先股權投資。因此,公司將Riverchase Landing和集羣合併為其簡明的合併財務報表(看見 注9)。
在2017年第二季度,Riverchase Landing決心積極銷售其多户公寓社區,並於2018年3月完成銷售,確認銷售淨收益約為$2.3百萬該等收入包括在其他收入內,並在附帶的簡明綜合經營報表上分配給可歸因於合併可變權益實體的非控制權益的淨收入。在出售過程中,公司的優先股權投資被贖回,導致Riverchase Landing在出售之日解除合併。
在2017年第三季度,集羣決定積極銷售其多户公寓社區,並於2019年2月完成銷售,確認銷售淨收益約為$1.6百萬該等收入包括在其他收入內,並在附帶的簡明綜合經營報表上分配給可歸因於合併可變權益實體的非控制權益的淨收入。在出售過程中,本公司的優先股權投資被贖回,導致集羣在出售之日解除整合。
自.起2019年9月30日,有不在合併可變利益實體中持有的待售房地產。以下是截至#年在合併可變利益實體中持有的待售房地產摘要2018年12月31日(以千為單位的美元金額):
|
| | | |
| 2018年12月31日 |
土地 | $ | 2,650 |
|
建築和改善 | 26,032 |
|
傢俱、固定裝置和設備 | 974 |
|
無形租賃 | 2,802 |
|
在累計折舊和攤銷前持有的待售房地產 | 32,458 |
|
累計折舊 | (418 | ) |
租賃無形資產累計攤銷 | (2,336 | ) |
在合併可變利益實體中持有的待售房地產 | $ | 29,704 |
|
沒有折舊和攤銷費用三和九月末2019年9月30日和2018.
截至本年度止年度,本公司並無確認或分配至與所持待售房地產資產初步分類有關的非控制權益。2017年12月31日.
本公司就其風險管理活動訂立衍生工具。這些衍生工具可能包括利率掉期、掉期、期貨和期貨期權。該公司還可以購買或出售“待公佈”或TBA,購買美國國債期貨的期權或投資於其他類型的抵押衍生證券。該公司的衍生工具目前包括利率掉期,這些被指定為交易工具。
衍生説明 指定為對衝工具
下表列出了衍生工具的公允價值及其在我們的簡明綜合資產負債表中的位置2019年9月30日和2018年12月31日,分別(美元金額以千為單位):
|
| | | | | | | | | | |
衍生工具類型 | | 資產負債表位置 | | 2019年9月30日 | | 2018年12月31日 |
利率掉期(1) | | 衍生資產 | | $ | 20,673 |
| | $ | 10,263 |
|
| |
(1) | 該公司所有未償還的利率掉期交易都通過中央清算所進行清算。本公司根據公允價值的每日變動,以變動保證金換取掉期。由於對某些中央結算活動的規則進行了修訂,變動保證金的交換被視為在掉期合同下的風險敞口的合法結算。此前,此類付款被視為以掉期合同下的風險敞口為抵押的現金抵押品。因此,本公司將收到或支付變動保證金作為直接減少或增加本公司簡明綜合資產負債表上利率互換資產或負債的賬面價值。包括$40.4百萬衍生負債的變動幅度為$61.1百萬在…2019年9月30日好的。包括$1.8百萬衍生資產和變動幅度$8.5百萬在…2018年12月31日. |
下表總結了未被指定為對衝的衍生工具的活動九月末2019年9月30日和2018,分別(美元金額以千為單位):
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| | 截至2019年9月30日的九個月的名義金額 |
衍生工具類型 | | 2018年12月31日 | | 加法 | | 和解, 期滿 或鍛鍊 | | 2019年9月30日 |
利率掉期 | | $ | 495,500 |
| | $ | — |
| | $ | — |
| | $ | 495,500 |
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| | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至2018年9月30日的九個月的名義金額 |
衍生工具類型 | | 2017年12月31日 | | 加法 | | 和解, 期滿 或鍛鍊 | | 2018年9月30日 |
利率掉期 | | $ | 345,500 |
| | $ | 50,000 |
| | $ | — |
| | $ | 395,500 |
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為.三和九月末2019年9月30日和2018,本公司沒有確認與我們的衍生工具有關的任何已實現淨收益。下表列出了與我們未被指定為對衝工具的衍生工具相關的未實現收益(損失)、淨額的組成部分,這些未實現收益(虧損)包括在我們的簡明綜合經營報表中的非利息收入類別中。三和九月末2019年9月30日和2018(以千為單位的美元金額):
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| | 截至9月30日的三個月, |
| | 2019 | | 2018 |
利率掉期 | | $ | (12,595 | ) | | $ | 2,275 |
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總計 | | $ | (12,595 | ) | | $ | 2,275 |
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| | 截至9月30日的9個月, |
| | 2019 | | 2018 |
利率掉期 | | $ | (42,188 | ) | | $ | 16,379 |
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總計 | | $ | (42,188 | ) | | $ | 16,379 |
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指定為對衝工具的衍生工具
自.起2019年9月30日和2018年12月31日,沒有指定為對衝工具的衍生工具。
突出的衍生品
下表提供了關於我們的利率掉期的信息,我們通過利率掉期獲得浮動利率付款,作為固定利率付款的交換2019年9月30日和2018年12月31日,分別(美元金額以千為單位):
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| | 2019年9月30日 | | 2018年12月31日 |
掉期到期 | | 名義 數量 | | 加權平均 固定利率 | | 加權平均 可變利率 | | 名義 數量 | | 加權平均 固定 利率,利率 | | 加權平均 可變利率 |
2024 | | $ | 98,000 |
| | 2.18 | % | | 2.30 | % | | $ | 98,000 |
| | 2.18 | % | | 2.45 | % |
2027 | | 247,500 |
| | 2.39 | % | | 2.30 | % | | 247,500 |
| | 2.39 | % | | 2.53 | % |
2028 | | 150,000 |
| | 3.23 | % | | 2.21 | % | | 150,000 |
| | 3.23 | % | | 2.53 | % |
總計 | | $ | 495,500 |
| | 2.60 | % | | 2.27 | % | | $ | 495,500 |
| | 2.60 | % | | 2.52 | % |
在交易對手違約的情況下,衍生品的使用使公司面臨交易對手信用風險。如果交易對手根據適用的衍生品協議違約,本公司可能無法收取其根據衍生品協議有權獲得的付款,並且可能難以收取其作為該等衍生品的抵押品的資產。目前,該公司所有未完成的利率掉期交易都是通過CME集團公司結算的。芝加哥商品交易所(“CME Clearing”)是芝加哥商品交易所的母公司。CME Clearing充當每筆結算交易的交易對手,成為每個賣方的買方和每個買方的賣方,通過保證雙方的財務表現和淨額抵銷風險來限制信用風險。
投資證券
本公司已與第三方金融機構簽訂回購協議,為其投資證券組合融資。這些回購協議是短期借款,其利率通常基於倫敦銀行同業拆借利率(Libor)的利差,並由它們融資的投資證券提供擔保。在…2019年9月30日和2018年12月31日,公司有以投資證券為抵押的回購協議,未清償餘額為$1.8十億和$1.5十億和加權平均利率分別為3.06%和3.41%分別為。
下表列出了本公司根據回購協議借入的詳細信息,這些回購協議以投資證券和相關資產作為抵押品在2019年9月30日和2018年12月31日(以千為單位的美元金額):
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| 2019年9月30日 | | 2018年12月31日 |
| 出類拔萃 回購協議 | | 公允價值 抵押品 保證 | | 攤銷 成本 抵押品 保證 | | 出類拔萃 回購協議 | | 公允價值 抵押品 保證 | | 攤銷 成本 抵押品 保證 |
代理軍火RMBS | $ | 55,598 |
| | $ | 57,546 |
| | $ | 58,993 |
| | $ | 67,648 |
| | $ | 70,747 |
| | $ | 73,290 |
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代理固定利率RMBS | 785,266 |
| | 830,400 |
| | 832,071 |
| | 857,582 |
| | 907,610 |
| | 940,994 |
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非代理RMBS | 210,339 |
| | 288,014 |
| | 280,724 |
| | 88,730 |
| | 117,958 |
| | 118,414 |
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CMBS(1) | 772,707 |
| | 976,121 |
| | 790,492 |
| | 529,617 |
| | 687,876 |
| | 539,788 |
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期末餘額 | $ | 1,823,910 |
| | $ | 2,152,081 |
| | $ | 1,962,280 |
| | $ | 1,543,577 |
| | $ | 1,784,191 |
| | $ | 1,672,486 |
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(1) | 包括第一損失PO、IO和夾層CMBS證券,公允價值為$773.4百萬和$543.0百萬包括在整合後的K系列中2019年9月30日和2018年12月31日分別為。 |
自.起2019年9月30日和2018年12月31日,由投資證券擔保的回購協議的平均到期天數為71日數和62日數分別為。公司以投資證券擔保的未償還回購協議的應計應付利息2019年9月30日和2018年12月31日金額為$7.1百萬和$3.9百萬分別計入應計費用及本公司簡明綜合資產負債表上的其他負債。
下表列出了公司以投資證券為抵押的未完成回購協議的合同到期日信息2019年9月30日和2018年12月31日(以千為單位的美元金額):
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合同到期日 | 2019年9月30日 | | 2018年12月31日 |
30天內 | $ | 752,874 |
| | $ | 732,051 |
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超過30天至90天 | 824,579 |
| | 677,906 |
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超過90天 | 246,457 |
| | 133,620 |
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總計 | $ | 1,823,910 |
| | $ | 1,543,577 |
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自.起2019年9月30日,由投資證券擔保的回購協議項下的未清償餘額是按加權平均預付款利率提供資金的。86.1%這意味着平均“理髮”13.9%好的。自.起2019年9月30日,與我們的代理RMBS、非代理RMBS和CMBS的回購協議融資相關的加權平均“削髮”約為5%, 26%,及20%分別為。
如果我們無法通過現有的回購協議獲得足夠的短期融資,或者我們的貸款人開始要求額外的抵押品,我們可能不得不在不利的時候變現我們的投資證券,這可能會導致損失。以這種方式處置我們的投資證券所造成的任何損失都可能對我們的經營業績和淨盈利能力產生重大不利影響。在…2019年9月30日和2018年12月31日,公司與十四和十一對手方分別。自.起2019年9月30日在風險金額超過公司股東權益的5%的情況下,公司沒有風險敞口。自.起2018年12月31日公司唯一的風險金額超過5%是給Jefferies&Company,Inc.在…5.04%.
自.起2019年9月30日,我們可用的流動資產包括不受限制的現金和現金等價物,以及我們認為可能作為保證金入賬的無擔保證券。公司有$65.9百萬現金及現金等價物,以及$637.0百萬無擔保投資證券,以滿足額外的折價或市場估值要求。我們認為可以作為保證金入賬的未擔保證券2019年9月30日包括$67.9百萬代理RMBS,$187.3百萬CMBS的$333.5百萬非代理RMBS和$48.3百萬腹肌。現金和未擔保證券,它們共同代表38.5%我們的回購協議由投資證券擔保,具有流動性,可以立即貨幣化以償還或擔保債務。
不良貸款和其他住房抵押貸款
公司與第三方金融機構簽訂了主回購協議,為購買不良貸款和其他住宅抵押貸款(包括第一和第二抵押貸款)提供資金。下表詳細介紹了本公司根據這些回購協議進行的借款以及作為抵押品的相關不良和其他住宅按揭貸款2019年9月30日和2018年12月31日(以千為單位的美元金額):
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| 最大未承付本金總額 | | 出類拔萃 回購協議 | | 質押貸款賬面價值(1) | | 加權平均率 | | 到到期日的加權平均月數 |
2019年9月30日 | $ | 950,000 |
| | $ | 736,348 |
| | $ | 937,682 |
| | 4.05 | % | | 4.00 |
2018年12月31日 | $ | 950,000 |
| | $ | 589,148 |
| | $ | 754,352 |
| | 4.67 | % | | 9.24 |
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(1) | 包括按公允價值計算的不良及其他住宅按揭貸款$854.4百萬和$626.2百萬及不良貸款及其他住宅按揭貸款淨額$83.3百萬和$128.1百萬在…2019年9月30日和2018年12月31日分別為。 |
在主回購協議的期限內,不良貸款和其他住宅按揭貸款的收益將用於支付任何差價,並降低抵押品的總回購價格。根據總回購協議進行的融資須按不良貸款及其他住宅按揭貸款的市值低於指定水平的程度作出保證金催繳,而在總回購協議下發生違約事件時,可能會加速回購。主回購協議包含各種契約,其中包括維持一定數量的流動性、市場資本化和股東權益總額。本公司遵守以下契約2019年11月7日好的。本公司預期在到期之前或到期日,將這些主回購協議項下的未償還借款滾動到新的回購協議或其他融資中。
與訂立回購協議有關的成本,包括承諾、承銷、法律、會計及其他費用,均反映為遞延費用。該等成本列示為從公司附帶的簡明綜合資產負債表上相應的債務負債中扣除金額為$0.4百萬自.起2019年9月30日和$1.2百萬自.起2018年12月31日好的。這些遞延費用使用實際利息法或直線法(如果結果沒有重大差異)作為利息費用的調整進行攤銷。
住宅債務抵押債券
本公司的住宅CDO在本公司的簡明綜合資產負債表上被記錄為負債,以作為抵押品的武器作為擔保,這些武器被記錄為本公司的資產。質押資產$45.7百萬和$56.8百萬包括在不良貸款和其他住宅抵押貸款中,淨額計入公司的簡明綜合資產負債表2019年9月30日和2018年12月31日分別為。自.起2019年9月30日和2018年12月31日,該公司有未償還的住宅CDO$42.1百萬和$53.0百萬分別為。自.起2019年9月30日和2018年12月31日,目前這些住宅CDO的加權平均利率為2.64%和3.12%分別為。住宅CDO以ARM貸款作抵押,本金餘額為$48.9百萬和$60.2百萬在…2019年9月30日和2018年12月31日分別為。公司保留所有者信託證書或剩餘權益三證券化,以及2019年9月30日和2018年12月31日,擁有住宅證券化信託的淨投資$4.8百萬.
可轉換債券
在……上面2017年1月23日,公司發佈$138.0百萬合計本金6.25%於二零二二年到期的高級可轉換債券(“可轉換債券”)為一項包銷的公開發售。在扣除承銷商的折扣、佣金和發行費用後,公司從出售可轉換債券所得的淨收益約為#美元。$127.0百萬公司的總成本約為8.24%好的。與發行可換股票據有關的成本(包括包銷、法律、會計及其他費用)反映為遞延費用。承銷商的折扣和遞延費用,扣除攤銷後,作為從公司附帶的簡明綜合資產負債表上相應債務負債中扣除的金額列示。$5.6百萬和$7.2百萬,2019年9月30日和2018年12月31日分別為。保險人的貼現和遞延費用使用有效利息方法作為利息費用的調整進行攤銷。
可轉換債券發行日期為96%本金的一部分,按等於的利率計息6.25%每年一次,每半年一次,每半年支付一次。一月十五日和七月十五日每一年,並且預計將在2022年1月15日,除非先前轉換或回購。本公司無權在到期前贖回可轉換債券,亦無為可轉換債券提供償債基金。允許可轉換票據持有人在緊接的前一個營業日營業結束前的任何時間將其可轉換票據轉換為公司普通股的股份2022年1月15日好的。可轉換債券的轉換率,可根據某些指定事件的發生而調整,最初等於142.7144公司普通股每股$1,000可轉換債券的本金金額,相當於轉換價格約為$7.01公司普通股的每股,基於$1,000可轉換債券的本金金額。可換股債券是本公司的優先無擔保債務,其對本公司的附屬債券及其任何其他債務的付款權利排在優先地位,其付款權利明確排在可轉換債券的付款權利之後。
在.期間九月末2019年9月30日,沒有轉換任何可轉換債券。自.起2019年11月7日,本公司並無接獲通知,亦不知悉根據可換股債券之契諾發生任何違約事件。
次級債券
次級債券是信託優先證券,由公司就清算、贖回或償還時應支付的分派和金額提供充分擔保。下表總結了截至目前公司次級債券的主要細節2019年9月30日和2018年12月31日(以千為單位的美元金額):
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| Nym首選信任I | | Nym首選信託II |
信託優先證券的本金價值 | $ | 25,000 |
| | $ | 20,000 |
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利率,利率 | 三個月LIBOR加3.75%,每季度重置一次 |
| | 三個月LIBOR加3.95%,每季度重置一次 |
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預定到期日 | 2035年3月30日 |
| | 2035年10月30日 |
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自.起2019年11月7日,本公司並無接獲通知,亦不知悉根據附屬債權證之契諾發生任何違約事件。
合併VIE中的抵押和應付票據
2017年3月,公司將Riverchase Landing和集羣合併到其簡明的合併財務報表中乙 注9)好的。2018年3月,Riverchase Landing完成出售其多户公寓社區,並贖回公司的優先股權投資。自出售之日起,本公司解除合併Riverchase Landing。2019年2月,集羣完成了其多户公寓社區的出售,並贖回了公司的優先股權投資。本公司自出售之日起對集羣進行拆分。集羣的房地產投資受應支付的抵押貸款的約束2018年12月31日,並且公司沒有義務承擔這一責任2018年12月31日.
公司還將KRVI併入其簡明的綜合財務報表(見注9)。KRVI開發中的房地產需支付一張面額為$0.9百萬有一個未使用的承諾$7.5百萬自.起2019年9月30日好的。公司尚未收到通知,也不知道根據KRVI應付款票據的契諾發生的任何違約事件2019年11月7日.
合併後VIE中的應付抵押貸款和票據2019年9月30日描述如下(以千為單位的美元金額):
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| | | | 抵押票據金額截至 | | | | | | |
| | 起始日期 | | 2019年9月30日 | | 到期日 | | 利率,利率 | | 遞延財務成本淨額 |
KRVI | | 12/16/2016 | | $ | 935 |
| | 12/16/2019 | | 6.50 | % | | $ | — |
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自.起2019年9月30日,公司簡明綜合資產負債表上債務的到期日如下(美元金額以千為單位):
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截至12月31日的年度, | 總計 |
2019 | $ | 935 |
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2020 | — |
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2021 | — |
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2022 | 138,000 |
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2023 | — |
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此後 | 87,319 |
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| $ | 226,254 |
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購買證券的承諾
該公司已承諾購買第一個損失PO和IOS,由Freddie Mac贊助的多家庭貸款K系列證券化發行,金額約為$56.0百萬.
2019年第三季度,該公司達成了一項協議,購買抵押貸款支持證券,這些證券將在房地美贊助的證券化交易中發行。根據該協議的條款,本公司計劃收購由一批經驗豐富的再履約住宅第一留置權抵押貸款支持的從屬證券。公司存入$66.0百萬·與房地美達成這些證券的購買價格,這些證券包括在附隨的簡明綜合資產負債表中的應收款和其他資產中。該公司預計將為這些證券的購買價格的剩餘部分提供資金,約為#美元。$166.0百萬在2019年第四季度完成此交易時。
未決訴訟
本公司有時會受到在日常業務過程中產生的各種法律程序的影響。自.起2019年9月30日公司認為,目前的任何法律程序,無論是單獨的還是總體的,都不會對公司的運營、財務狀況或現金流產生重大不利影響。
公司建立並記錄了確定公允價值的程序。公允價值基於所報的市場價格(如有)。如果沒有上市價格或報價,則公允價值基於內部開發的模型,該模型主要使用基於市場或獨立來源的市場參數的輸入,包括利率收益率曲線。
金融工具在估值層次內的分類是基於對公允價值計量具有重要意義的最低投入水平。評估層次結構的三個級別定義如下:
1級-估值方法的輸入是活躍市場中相同資產或負債的報價(未調整)。
2級-估值方法的投入包括活躍市場中類似資產和負債的報價,以及在金融工具的整個期限內可直接或間接觀察到的資產或負債的投入。
第3級-估值方法的投入是不可觀察的,對公允價值計量具有重要意義。
以下描述本公司按公允價值計量的金融工具所使用的估值方法,以及根據估值層次對該等工具進行的一般分類。
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a. | 投資證券,可供銷售-本公司利用第三方定價服務或類似金融工具市場交易商提供的報價,確定我們投資組合中投資證券的公允價值,但證券化信託中持有的CMBS除外。交易商的估值通常採用共同市場定價方法,包括對國債曲線或利率互換曲線的價差測量,以及特定證券的基本特徵,包括息票、定期和壽命上限、抵押品類型、利率重置期和證券的調味品或年限。如果交易商無法合理獲得某一證券的報價,則該證券將被歸類為3級證券,因此,管理層將根據證券的具體特徵和可用的市場信息對其進行建模,以確定公平價值。管理層審查在確定公允價值時使用的所有價格,以確保它們代表當前的市場狀況。這一審查包括調查類似的市場交易,與利息定價模型以及交易商提供的類似證券進行比較。本公司的投資證券(證券化信託中持有的CMBS除外)的估值基於容易觀察到的市場參數,並被歸類為2級公允價值。 |
本公司的CMBS以證券化信託形式持有2018年12月31日由第一個損失訂單和某些IO組成,其中沒有頻繁交易的實質上類似的證券。該公司將這些證券歸類為3級公允價值。本公司在證券化信託中持有的CMBS投資的公允價值是基於內部估值模型,該模型考慮了相關貸款的預期現金流和市場參與者所需的收益率。在衡量這些投資時使用的重大、不可觀察的投入是貸款池中某些已確定貸款的預計損失和貼現率。用於確定公允價值的貼現率包括違約率、損失嚴重程度和當前市場利率。貼現率從4.5%致9.5%自.起2018年12月31日好的。這些投入的顯着增加或減少將導致公允價值計量顯着降低或提高。
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b. | 多頭-在證券化信託中持有的家庭貸款-?證券化信託中持有的多家庭貸款按公允價值計入,並被分類為3級公允價值。根據ASC 810中的實際權宜之計,本公司根據其多系列CDO的公允價值及其從這些證券化中保留的權益(根據GAAP在合併中剔除)確定在證券化信託中持有的多家族貸款的公允價值,因為這些工具的公允價值更具可觀察性。 |
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c. | 衍生工具-本公司的衍生工具被歸類為第2級公允價值,並使用結算所CME Clearing報告的估值進行計量,這些工具是通過該結算機構進行結算的。衍生工具乃扣除變動額、保證金、質押或收款後呈列。 |
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d. | 多系列CDO-·多系列CDO按公允價值記錄,並歸類為3級公允價值。多系列CDO的公允價值是使用第三方定價服務確定的,或基於以類似金融工具進行市場交易的交易商提供的報價。交易商將考慮合同現金支付和市場參與者預期的收益率。交易商還採用共同市場定價方法,包括對國債曲線或利率互換曲線的價差測量,以及特定證券的基本特徵,包括票面、定期和壽命上限、抵押品類型、利率重置期和證券的調味品或年限。 |
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e. | 對未合併實體的投資-於未合併實體之投資之公平價值乃根據估值模型釐定,該模型使用對非合併實體之相關資產之預期未來現金流量及變現事件的時間及金額的假設及貼現率。此公允價值計量一般基於不可觀察的輸入,因此在公允價值層次中被分類為第3級。 |
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f. | 住宅按揭貸款-本公司收購的若干不良貸款及其他住宅按揭貸款按公允價值入賬,並在公允價值等級中分類為第3級。不良貸款及其他住宅按揭貸款的公允價值乃根據從專業提供住宅按揭貸款估值的第三方取得的估值而釐定。估值方法視乎住宅按揭貸款在進行估值當日是否被視為已履約、再履約或不履約。 |
對於履行和再履行貸款,公允價值的估計是使用貼現現金流量模型得出的,其中現金流量的估計是根據每筆貸款的預定付款確定的,並使用預測的提前還款率、違約率和違約時的損失率進行調整。對於不良貸款,資產清算現金流是根據估計的貸款清算時間、預期清算成本和房價升值得出的。用以釐定不良及其他住宅按揭貸款公允價值的貼現率介乎3.9%致12.8%.
管理層將審查評估方法的任何更改,以確保更改是適當的。隨着市場和產品的發展以及某些產品的定價變得更加透明,本公司繼續完善其估值方法。上述方法可能產生公允價值計算,該計算可能不表示可變現淨值或反映未來公允價值。此外,雖然本公司相信其估值方法是適當的,並與其他市場參與者一致,但使用不同的方法或假設來確定某些金融工具的公允價值可能導致在報告日期對公允價值的不同估計。公司使用截至每個報告日的當前投入,其中可能包括市場錯位期間,在此期間價格透明度可能會降低。這種情況可能導致本公司的金融工具在未來期間從第2級重新分類到第3級。
下表列出了截至#年以公允價值定期計量的公司金融工具2019年9月30日和2018年12月31日分別在公司的簡明綜合資產負債表上(以千美元為單位):
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| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 以公允價值在經常性基礎上計量 |
| 2019年9月30日 | | 2018年12月31日 |
| 1級 | | 2級 | | 第3級 | | 總計 | | 1級 | | 2級 | | 第3級 | | 總計 |
按公允價值結轉的資產 | | | | | | | | | | | | | | | |
可供銷售的投資證券: | | | | | | | | | | | | | | | |
代理RMBS | $ | — |
| | $ | 955,838 |
| | $ | — |
| | $ | 955,838 |
| | $ | — |
| | $ | 1,037,730 |
| | $ | — |
| | $ | 1,037,730 |
|
非代理RMBS | — |
| | 621,528 |
| | — |
| | 621,528 |
| | — |
| | 214,037 |
| | — |
| | 214,037 |
|
CMBS | — |
| | 278,398 |
| | — |
| | 278,398 |
| | — |
| | 207,785 |
| | 52,700 |
| | 260,485 |
|
ABS | — |
| | 48,254 |
| | — |
| | 48,254 |
| | — |
| | — |
| | — |
| | — |
|
在證券化信託中持有的多家庭貸款 | — |
| | — |
| | 15,863,264 |
| | 15,863,264 |
| | — |
| | — |
| | 11,679,847 |
| | 11,679,847 |
|
不良及其他住宅按揭貸款,按公允價值計算 | — |
| | — |
| | 1,116,128 |
| | 1,116,128 |
| | — |
| | — |
| | 737,523 |
| | 737,523 |
|
衍生資產: | | | | | | |
|
| | | | | | | |
|
|
利率掉期(1) | — |
| | 20,673 |
| | — |
| | 20,673 |
| | — |
| | 10,263 |
| | — |
| | 10,263 |
|
對未合併實體的投資 | — |
| | — |
| | 76,249 |
| | 76,249 |
| | — |
| | — |
| | 32,994 |
| | 32,994 |
|
總計 | $ | — |
| | $ | 1,924,691 |
| | $ | 17,055,641 |
| | $ | 18,980,332 |
| | $ | — |
| | $ | 1,469,815 |
| | $ | 12,503,064 |
| | $ | 13,972,879 |
|
按公允價值結轉的負債 | | | | | | | | | | | | | | | |
多家庭債務抵押債券 | $ | — |
| | $ | — |
| | $ | 14,978,199 |
| | $ | 14,978,199 |
| | $ | — |
| | $ | — |
| | $ | 11,022,248 |
| | $ | 11,022,248 |
|
總計 | $ | — |
| | $ | — |
| | $ | 14,978,199 |
| | $ | 14,978,199 |
| | $ | — |
| | $ | — |
| | $ | 11,022,248 |
| | $ | 11,022,248 |
|
| |
(1) | 該公司所有未償還的利率掉期交易都通過中央清算所進行清算。本公司根據公允價值的每日變動,以變動保證金換取掉期。包括衍生負債$40.4百萬淨額差額為$61.1百萬在…2019年9月30日好的。包括衍生資產$1.8百萬和變異幅度$8.5百萬在…2018年12月31日. |
下表詳細説明瞭3級資產的估值變化九月末2019年9月30日和2018,分別(以千為單位):
3級資產:
|
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至2019年9月30日的9個月 |
| 在證券化信託中持有的多家庭貸款 | | 不良及其他住宅按揭貸款 | | 對未合併實體的投資 | | 以證券化信託形式持有的cmbs | | 總計 |
期初餘額 | $ | 11,679,847 |
| | $ | 737,523 |
| | $ | 32,994 |
| | $ | 52,700 |
| | $ | 12,503,064 |
|
總收益/(損失)(已實現/未實現) | | | | | | | | | |
包括在收益中 | 760,132 |
| | 44,913 |
| | 7,169 |
| | 17,734 |
| | 829,948 |
|
計入其他綜合收益(虧損) | — |
| | — |
| | — |
| | (13,665 | ) | | (13,665 | ) |
轉入 | — |
| | — |
| | — |
| | — |
| | — |
|
轉出 | — |
| | (437 | ) | | — |
| | — |
| | (437 | ) |
捐款 | — |
| | — |
| | 50,000 |
| | — |
| | 50,000 |
|
付款/分配 | (368,811 | ) | | (106,113 | ) | | (13,914 | ) | | — |
| | (488,838 | ) |
註銷 | (3,510 | ) | | — |
| | — |
| | — |
| | (3,510 | ) |
銷貨 | — |
| | (19,814 | ) | | — |
| | (56,769 | ) | | (76,583 | ) |
購貨(1) | 3,795,606 |
| | 460,056 |
| | — |
| | — |
| | 4,255,662 |
|
期末餘額 | $ | 15,863,264 |
| | $ | 1,116,128 |
| | $ | 76,249 |
| | $ | — |
| | $ | 17,055,641 |
|
| |
(1) | 在.期間九月末2019年9月30日,本公司購買了First Loss PO證券,以及某些IOS和高級或夾層CMBS證券,這些證券是從證券化發行的,它決定將這些證券合併並納入合併的K系列。因此,本公司將這些證券化的資產整合為$3.8十億在.期間九月末2019年9月30日 (見注2及6). |
|
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至2018年9月30日的9個月 |
| 在證券化信託中持有的多家庭貸款 | | 不良及其他住宅按揭貸款 | | 對未合併實體的投資 | | 以證券化信託形式持有的cmbs | | 總計 |
期初餘額 | $ | 9,657,421 |
| | $ | 87,153 |
| | $ | 42,823 |
| | $ | 47,922 |
| | $ | 9,835,319 |
|
合計(虧損)/收益(已實現/未實現) | | | | | | | | | |
包括在收益中 | (289,797 | ) | | (1,361 | ) | | 7,930 |
| | 2,928 |
| | (280,300 | ) |
計入其他綜合收益(虧損) | — |
| | — |
| | — |
| | 901 |
| | 901 |
|
轉入 | — |
| | — |
| | — |
| | — |
| | — |
|
轉出 | — |
| | — |
| | — |
| | — |
| | — |
|
捐款 | — |
| | — |
| | — |
| | — |
| | — |
|
付款/分配 | (101,953 | ) | | (15,456 | ) | | (15,692 | ) | | — |
| | (133,101 | ) |
銷貨 | — |
| | (7,105 | ) | | — |
| | — |
| | (7,105 | ) |
購貨(1) | 805,163 |
| | 118,679 |
| | — |
| | — |
| | 923,842 |
|
期末餘額 | $ | 10,070,834 |
| | $ | 181,910 |
| | $ | 35,061 |
| | $ | 51,751 |
| | $ | 10,339,556 |
|
| |
(1) | 在.期間九月末2018年9月30日,公司購買了第一虧損PO證券和某些IOS和Mezzanine CMBS證券,這些證券是從證券化發行的,它決定將這些證券合併幷包括在合併的K系列中。因此,本公司將這些證券化的資產整合為$0.8十億在.期間九月末2018年9月30日 (見注2及6). |
下表詳細説明瞭3級負債(多系列CDO)的估值變化九月末2019年9月30日和2018,分別(以千為單位):
3級負債:
|
| | | | | | | |
| 截至9月30日的9個月, |
| 2019 | | 2018 |
期初餘額 | $ | 11,022,248 |
| | $ | 9,189,459 |
|
總損失(收益)(已實現/未實現) | | | |
包括在收益中 | 694,043 |
| | (350,674 | ) |
購貨(1) | 3,633,525 |
| | 767,477 |
|
付款 | (368,107 | ) | | (101,949 | ) |
註銷 | (3,510 | ) | | — |
|
期末餘額 | $ | 14,978,199 |
| | $ | 9,504,313 |
|
| |
(1) | 在.期間九月末2019年9月30日和2018,本公司購買了PO證券和某些IOS以及從證券化發行的高級或夾層CMBS證券,並決定將其合併並納入合併K系列。因此,本公司將這些證券化的負債合併為$3.6十億和$0.8十億在.期間九月末2019年9月30日和2018,分別(見注2及6). |
下表詳細説明瞭未實現收益(虧損)的變化,其中包括三和九月末2019年9月30日和2018對於我們截至目前持有的3級資產和負債2019年9月30日和2018,分別(美元金額以千為單位):
|
| | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至9月30日的三個月, | | 截至9月30日的9個月, |
| 2019 | | 2018 | | 2019 | | 2018 |
資產 | | | | | | | |
在證券化信託中持有的多家庭貸款(1) | $ | 197,837 |
| | $ | (33,153 | ) | | $ | 802,625 |
| | $ | (252,899 | ) |
對未合併實體的投資(2) | 449 |
| | 4,092 |
| | 1,295 |
| | 5,359 |
|
不良及其他住宅按揭貸款,按公允價值計算(1) | 17,413 |
| | (629 | ) | | 37,079 |
| | (754 | ) |
| | | | | | | |
負債 | | | | | | | |
證券化信託持有的多家族債務(1) | (190,207 | ) | | 45,456 |
| | (780,378 | ) | | 284,766 |
|
| |
(1) | 在未實現收益(虧損)中列報,扣除公司簡明綜合經營報表後的淨額。 |
| |
(2) | 在本公司的簡明綜合經營報表中以其他收入列示。 |
下表顯示了截至#年在非經常性基礎上按公允價值計量的資產2019年9月30日和2018年12月31日分別在公司的簡明綜合資產負債表上(以千美元為單位):
|
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 在非經常性基礎上以公允價值計量的資產 |
| 2019年9月30日 | | 2018年12月31日 |
| 1級 | | 2級 | | 第3級 | | 總計 | | 1級 | | 2級 | | 第3級 | | 總計 |
證券化信託持有的住宅按揭貸款-減值貸款,淨額 | — |
| | — |
| | $ | 5,350 |
| | $ | 5,350 |
| | — |
| | — |
| | $ | 5,921 |
| | $ | 5,921 |
|
下表列出了在非經常性基礎上按公允價值計量的資產所發生的收益(損失)三和九月末2019年9月30日和2018分別針對公司的簡明綜合經營報表(美元金額,以千為單位):
|
| | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至9月30日的三個月, | | 截至9月30日的9個月, |
| 2019 | | 2018 | | 2019 | | 2018 |
證券化信託持有的住宅按揭貸款-減值貸款,淨額 | $ | 13 |
| | $ | (17 | ) | | $ | (24 | ) | | $ | 93 |
|
證券化信託持有的住宅按揭貸款-減值貸款,淨額-證券化信託持有的受損住宅按揭貸款按攤銷成本減特定貸款損失準備金入賬。減值貸款價值乃根據管理層對可變現淨值的估計,並考慮到物業的本地市場情況、物業的最新評估值及補救減值貸款所需的估計開支。
下表列出了本公司金融工具的賬面價值和估計公允價值2019年9月30日和2018年12月31日,分別(美元金額以千為單位):
|
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | 2019年9月30日 | | 2018年12月31日 |
| 公允價值 層級 | | 攜載 價值 | | 估計數 公允價值 | | 攜載 價值 | | 估計數 公允價值 |
金融資產: | | | | | | | | | |
現金及現金等價物 | 1級 | | $ | 65,906 |
| | $ | 65,906 |
| | $ | 103,724 |
| | $ | 103,724 |
|
投資證券,可供銷售 | 級別2或3 | | 1,904,018 |
| | 1,904,018 |
| | 1,512,252 |
| | 1,512,252 |
|
不良及其他住宅按揭貸款,按公允價值計算 | 第3級 | | 1,116,128 |
| | 1,116,128 |
| | 737,523 |
| | 737,523 |
|
不良貸款和其他住宅抵押貸款,淨額 | 第3級 | | 210,466 |
| | 213,398 |
| | 285,261 |
| | 289,376 |
|
對未合併實體的投資 | 第3級 | | 168,933 |
| | 170,150 |
| | 73,466 |
| | 73,833 |
|
優先股權和夾層貸款投資 | 第3級 | | 178,997 |
| | 181,626 |
| | 165,555 |
| | 167,739 |
|
在證券化信託中持有的多家庭貸款 | 第3級 | | 15,863,264 |
| | 15,863,264 |
| | 11,679,847 |
| | 11,679,847 |
|
衍生資產 | 2級 | | 20,673 |
| | 20,673 |
| | 10,263 |
| | 10,263 |
|
持有供出售的抵押貸款,淨額(1) | 第3級 | | 2,437 |
| | 2,525 |
| | 3,414 |
| | 3,584 |
|
為投資而持有的抵押貸款(1) | 第3級 | | — |
| | — |
| | 1,580 |
| | 1,580 |
|
金融負債: | | | | | | | | | |
回購協議 | 2級 | | 2,559,880 |
| | 2,559,880 |
| | 2,131,505 |
| | 2,131,505 |
|
住宅債務抵押債券 | 第3級 | | 42,119 |
| | 40,534 |
| | 53,040 |
| | 50,031 |
|
多家庭債務抵押債券 | 第3級 | | 14,978,199 |
| | 14,978,199 |
| | 11,022,248 |
| | 11,022,248 |
|
證券化債務 | 第3級 | | — |
| | — |
| | 42,335 |
| | 45,030 |
|
次級債券 | 第3級 | | 45,000 |
| | 41,273 |
| | 45,000 |
| | 44,897 |
|
可轉換票據 | 2級 | | 132,395 |
| | 140,557 |
| | 130,762 |
| | 135,689 |
|
| |
(1) | 包括在附隨的簡明綜合資產負債表的應收款和其他資產中。 |
除了如前所述以經常性基礎和非經常性基礎按公允價值報告的本公司金融資產和負債的公允價值確定方法外,本公司在得出上表中本公司其他金融工具的公允價值時還使用了以下方法和假設:
| |
a. | 現金及現金等價物-估計公允價值接近該等資產的賬面價值。 |
| |
b. | 不良及其他住宅按揭貸款,持有以供出售的淨額及按揭貸款,淨額-公允價值是根據從專門提供住宅抵押貸款估值的第三方獲得的估值確定的。對於履行和再履行貸款,公允價值的估計是使用貼現現金流量模型得出的,其中現金流量的估計是根據每筆貸款的預定付款確定的,並使用預測的提前還款率、違約率和違約時的損失率進行調整。對於不良貸款,資產清算現金流是根據估計的貸款清算時間、預期清算成本和房價升值得出的。 |
| |
c. | 優先股權和夾層貸款投資-估計公允價值由市場可比定價和貼現現金流決定。貼現現金流量是基於相關合同現金流量和估計的市場收益率變化。公允價值也反映了自初始投資開始或時間以來信用風險變化的考慮。 |
| |
d. | 回購協議-這些回購協議的公允價值接近成本,因為它們是短期性質的。 |
| |
e. | 住宅債務抵押債券-這些CDO的公允價值基於貼現現金流以及可比債務的市場定價。 |
| |
f. | 證券化債務-證券化債務的公允價值是基於使用管理層對市場收益率的估計的貼現現金流。 |
| |
g. | 附屬債權證-這些次級債券的公允價值是基於使用管理層對市場收益率的估計的貼現現金流。 |
| |
h. | 可轉換票據-這個 公允價值是以類似金融工具的交易商提供的報價為基礎的。 |
優先股股利
公司有200,000,000優先股的授權股份,票面價值$0.01每股,含13,250,707和12,000,000截至#年的已發行和流通股2019年9月30日和2018年12月31日分別為。
在…2018年12月31日,公司已指定6,000,000股份7.75%B系列累積可贖回優先股(“B系列優先股”),4,140,000股份7.875%C系列累積可贖回優先股(“C系列優先股”),以及5,750,000股份8.00%D系列固定利率至浮動利率累計可贖回優先股(“D系列優先股”)。2019年3月28日,公司分類指定了一名2,460,000股份和2,650,000公司授權但未發行的優先股分別作為C系列優先股和D系列優先股。在…2019年9月30日,公司已指定6,000,000股份,6,600,000股份和8,400,000分別為B系列優先股、C系列優先股和D系列優先股(統稱“優先股”)。公司有3,138,019B系列優先股的股票,4,144,161C系列優先股和5,968,527D系列優先股已發行並截至#年的流通股2019年9月30日好的。公司有3,000,000B系列優先股的股票,3,600,000C系列優先股和5,400,000D系列優先股已發行並截至#年的流通股2018年12月31日.
B系列優先股和C系列優先股中的每一股都有權按以下利率獲得股息7.75%和7.875%,分別是每年在其上的。$25·清算優先權。D系列優先股有權獲得固定利率的股息,但不包括2027年10月15日的。8.00%每年在其上$25·清算優先權。從2027年10月15日開始,D系列優先股有權以等同於3個月LIBOR的浮動利率加1美元的利差獲得股息。5.695%每年在其上$25·清算優先權。就清算、解散或清盤時的分配而言,每個系列的優先股優先於普通股。
優先股一般沒有任何表決權,但在公司未能支付優先股股息的情況下除外六或更多季度期間(無論是否連續)。在這種情況下,優先股投票的持有人與我們所有其他類別或系列的優先股的持有人一起投票,這些優先股已被授予類似的表決權並可行使,並且有權與優先股一起作為一個類別投票,將有權投票選擇我們的所有其他類別或系列優先股的持有人二增加本公司董事會(“董事會”)的董事,直至所有未支付股息已支付或宣佈並撥出支付。此外,如果沒有條款正在改變的優先股系列中至少三分之二的流通股持有人的贊成表決,就不能對任何系列優先股的條款進行某些重大和不利的更改。在沒有獲得該系列優先股流通股至少三分之二的股東的贊成票的情況下,不能對該系列優先股的條款進行某些重大和不利的更改。
在2018年6月4日、2020年4月22日和2027年10月15日之前,公司不能分別贖回B系列優先股、C系列優先股和D系列優先股,除非是在旨在保持公司REIT資格的情況下以及發生控制權變更時(分別在補充指定B系列優先股、C系列優先股和D系列優先股的文章中定義)。2018年6月4日、2020年4月22日和2027年10月15日之後,公司可以隨時或不時贖回全部或部分B系列優先股、C系列優先股和D系列優先股,贖回價格為$25.00每股,加上任何累積和未支付的股息。
此外,在發生控制權變更時,公司可以選擇贖回全部或部分優先股,在120在發生此類控制權變更的第一個日期後的幾天內,以贖回價格換取現金$25.00每股,加上任何累積和未支付的股息。
優先股沒有規定的到期日,不受任何償債基金或強制贖回的約束,並將無限期地保持未償還,除非本公司購回或贖回或轉換為本公司的普通股與控制權變更有關。
一旦發生控制權變更,各優先股持有人將有權(除非本公司已行使其贖回優先股的權利)將該持有人持有的部分或全部優先股轉換為適用優先股系列中由公式確定的每股普通股的數量,在每種情況下,根據該系列補充適用條款中所述的條款和條件。
從最初發行優先股的時間到2019年9月30日,本公司已就該系列股票宣佈並支付所有所需的季度股息。下表列出了有關優先股自2018年1月1日至2010年1月1日期間公佈的季度現金股利的相關信息2019年9月30日:
|
| | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | 每股現金股利 |
申報日期 | | 記錄日期 | | 付款日期 | | B系列優先股 | | C系列優先股 | | D系列優先股 |
2019年9月9日 | | 2019年10月1日 | | 2019年10月15日 | | $ | 0.484375 |
| | $ | 0.4921875 |
| | $ | 0.50 |
|
2019年6月14日 | | 2019年7月1日 | | 2019年7月15日 | | 0.484375 |
| | 0.4921875 |
| | 0.50 |
|
2019年3月19日 | | 2019年4月1日 | | 2019年4月15日 | | 0.484375 |
| | 0.4921875 |
| | 0.50 |
|
2018年12月4日 | | 2019年1月1日 | | (2019年1月15日) | | 0.484375 |
| | 0.4921875 |
| | 0.50 |
|
2018年9月17日 | | 2018年10月1日 | | 2018年10月15日 | | 0.484375 |
| | 0.4921875 |
| | 0.50 |
|
2018年6月18日 | | 2018年7月1日 | | 2018年7月15日 | | 0.484375 |
| | 0.4921875 |
| | 0.50 |
|
2018年3月19日 | | 2018年4月1日 | | 2018年4月15日 | | 0.484375 |
| | 0.4921875 |
| | 0.50 |
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普通股股利
下表列出了公司在2018年1月1日至結束的每個季度期間就其普通股宣佈的現金股利2019年9月30日:
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週期 | | 申報日期 | | 記錄日期 | | 付款日期 | | 每股現金股利 |
2019年第三季度 | | 2019年9月19日 | | 2019年9月19日 | | 2019年10月25日 | | $ | 0.20 |
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2019年第二季度 | | 2019年6月14日 | | 2019年6月24日 | | 2019年7月25日 | | 0.20 |
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2019年第一季度 | | 2019年3月19日 | | 2019年3月29日 | | 2019年4月25日 | | 0.20 |
|
2018年第四季度 | | 2018年12月4日 | | 2018年12月14日 | | 2019年1月25日 | | 0.20 |
|
2018年第三季度 | | 2018年9月17日 | | 2018年9月27日 | | 2018年10月26日 | | 0.20 |
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2018年第二季度 | | 2018年6月18日 | | 2018年6月28日 | | 2018年7月26日 | | 0.20 |
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2018年第一季度 | | 2018年3月19日 | | 2018年3月29日 | | 2018年4月26日 | | 0.20 |
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普通股公開發行
下表詳細説明瞭該公司在“#年”期間公開發行普通股的情況。截至2019年9月30日的9個月(以千為單位的美元金額): |
| | | | | | | |
股票發行月份 | | 已發行股份 | | 淨收益(1) |
2019年1月 | | 14,490,000 |
| | $ | 83,772 |
|
2019年3月 | | 17,250,000 |
| | 101,160 |
|
2019年5月 | | 20,700,000 |
| | 123,102 |
|
2019年7月 | | 23,000,000 |
| | 137,500 |
|
2019年9月 | | 28,750,000 |
| | 173,093 |
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(1) | 收益是扣除承銷折扣和佣金和發售費用後的淨值。 |
股權分配協議
2017年8月10日,公司與瑞士信貸證券(美國)有限責任公司(“瑞士信貸”)作為銷售代理簽訂了股權分配協議(“普通股分配協議”),根據該協議,本公司可以提供和出售其普通股的股份,票面價值$0.01每股,最高總銷售價格高達$100.0百萬,不時通過瑞士信貸。2018年9月10日,公司簽訂了普通股分配協議修正案,將最高總銷售價格提高到$177.1百萬好的。本公司無義務出售根據普通股分派協議可發行的任何普通股,並可隨時暫停根據普通股分派協議的募集及要約。
有不年根據普通股分配協議發行的公司普通股股份截至2019年9月30日的三個月好的。在.期間截至2019年9月30日的9個月,公司發佈2,260,200根據普通股分配協議,其普通股的平均銷售價格為$6.12每股,導致公司淨收益總額為$13.6百萬好的。在.期間截至2018年9月30日的三個月,公司發佈2,433,487根據普通股分配協議,其普通股的平均銷售價格為$6.31每股,導致公司淨收益總額為$15.2百萬好的。在.期間截至2018年9月30日的9個月,公司發佈14,588,631根據普通股分配協議,其普通股的平均銷售價格為$6.19每股,導致公司淨收益總額為$89.0百萬好的。自.起2019年9月30日,大約$72.5百萬根據普通股分配協議,普通股仍可供發行。
2019年3月29日,公司與銷售代理瓊斯交易機構服務有限責任公司簽訂了股權分配協議(“優先股權分配協議”),根據該協議,公司可以提供和出售公司的B系列優先股、C系列優先股和D系列優先股的股份,總銷售價格最高可達$50.0百萬,不時通過銷售代理。本公司無義務出售根據優先股權分派協議可發行的任何優先股股份,並可隨時暫停根據優先股權分派協議進行的募集及要約。
在.期間截至2019年9月30日的三個月,公司發佈589,420優先股權分配協議項下的優先股股份,平均銷售價格為$24.78每股,導致公司淨收益總額為$14.4百萬好的。在.期間截至2019年9月30日的9個月,公司發佈1,250,707優先股權分配協議項下的優先股股份,平均銷售價格為$24.75每股,導致公司淨收益總額為$30.5百萬好的。自.起2019年9月30日,大約$19.0百萬根據優先股權分配協議,仍有可供發行的優先股。
公司計算每普通股的基本收益的方法是將該期間公司普通股股東的淨收入除以該期間已發行普通股的加權平均股份。每股攤薄收益考慮到稀釋工具的影響,如可轉換票據和業績股單位,以及將添加到已發行股票加權平均數的增量股數量。
在.期間三和九月末2019年9月30日和2018,本公司的可換股票據被確定為攤薄,並被計入“如果轉換”法下的每股攤薄收益。在這種方法下,稀釋票據的定期利息費用(扣除適用税金)加回到分子中,票據有權獲得的股份數量(如果轉換,無論它們是否在貨幣內或外)包括在分母中。
在.期間三和九月末2019年9月30日和2018,根據公司2017年股權激勵計劃(經修訂的“2017計劃”)授予的績效股票單位(“PSU”),見注18)被確定為具有攤薄性質,並被計入庫存股方法下的每股攤薄收益的計算中。根據這種方法,普通股等價股的計算假設目標PSU根據PSU獎勵協議(“PSU協議”)歸屬,並且未確認的補償成本用於在報告期內以平均市場價格回購公司的已發行普通股的股份。
下表列出了在指定期間(美元和股票金額,每股金額除外)的每普通股的基本收益和稀釋收益的計算:
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| | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至9月30日的三個月, | | 截至9月30日的9個月, |
| | 2019 | | 2018 | | 2019 | | 2018 |
每普通股基本收益 | | | | | | | | |
公司應佔淨收入 | | $ | 41,379 |
| | $ | 33,973 |
| | $ | 108,254 |
| | $ | 93,285 |
|
減去:優先股股利 | | (6,544 | ) | | (5,925 | ) | | (18,726 | ) | | (17,775 | ) |
公司普通股股東應佔淨收益 | | $ | 34,835 |
| | $ | 28,048 |
| | $ | 89,528 |
| | $ | 75,510 |
|
基本加權平均已發行普通股 | | 234,043 |
| | 132,413 |
| | 203,270 |
| | 119,955 |
|
每普通股基本收益 | | $ | 0.15 |
| | $ | 0.21 |
| | $ | 0.44 |
| | $ | 0.63 |
|
| | | | | | | | |
稀釋後每股普通股收益: | | | | | | | | |
公司應佔淨收入 | | $ | 41,379 |
| | $ | 33,973 |
| | $ | 108,254 |
| | $ | 93,285 |
|
減去:優先股股利 | | (6,544 | ) | | (5,925 | ) | | (18,726 | ) | | (17,775 | ) |
加回:本期可轉換票據的利息支出,税後淨額 | | 2,674 |
| | 2,570 |
| | 7,981 |
| | 7,838 |
|
公司普通股股東應佔淨收益 | | $ | 37,509 |
| | $ | 30,618 |
| | $ | 97,509 |
| | $ | 83,348 |
|
已發行加權平均普通股 | | 234,043 |
| | 132,413 |
| | 203,270 |
| | 119,955 |
|
假設可轉換票據轉換為普通股的淨影響 | | 19,694 |
| | 19,694 |
| | 19,694 |
| | 19,694 |
|
假定已歸屬PSU的淨影響 | | 1,800 |
| | 620 |
| | 1,781 |
| | 395 |
|
稀釋加權平均已發行普通股 | | 255,537 |
| | 152,727 |
| | 224,745 |
| | 140,044 |
|
稀釋後每股普通股收益 | | $ | 0.15 |
| | $ | 0.20 |
| | $ | 0.43 |
| | $ | 0.60 |
|
2017年5月,本公司股東批准了2017計劃,股東行為導致本公司2010年股權激勵計劃(“2010計劃”)終止。2019年6月,公司股東批准了對2017年計劃的修正,將2017年計劃下保留的股份增加到7,600,000普通股。2017年計劃的條款與2010年計劃基本相同。然而,2010年計劃下的任何未支付獎勵將繼續按照2010計劃的條款以及與該等未支付獎勵相關的任何獎勵協議執行。在…2019年9月30日,有81,837根據2010年計劃發行的非既得性限制性股票的股份。
根據2017計劃,本公司符合條件的員工、高級管理人員和董事將有機會通過授予2017計劃下的限制性股票和其他股權獎勵來購買本公司的普通股。根據2017計劃,可發行的最大股票數量為13,170,000好的。授權的普通股的2019年9月30日, 9,053,166根據2017計劃,股票仍可供發行。公司的非僱員董事已經發行228,7502017年計劃下的股份截至2019年9月30日好的。公司的員工已經被派往827,1262017年計劃下的限制性股票股份截至#年2019年9月30日好的。在…2019年9月30日,有755,286已發行的非歸屬限制性股票的股份及3,060,9582017年計劃下與PSU相關的預留髮行普通股。
授權的普通股的2018年12月31日, 3,865,174根據2017年計劃,股票被保留以供發行。公司的非僱員董事已經發出131,9752017年計劃下的股份截至2018年12月31日好的。公司的員工已經發出了292,4592017年計劃下的限制性股票股份截至#年2018年12月31日好的。在…2018年12月31日,有290,373已發行的非歸屬限制性股票的股份及1,280,392根據2017年計劃,預留普通股用於發行與未償還的PSU相關的普通股。
限制性普通股獎
在.期間三和九月末2019年9月30日,公司在其限制性普通股獎勵中確認了非現金補償費用$0.6百萬和$1.7百萬分別為。在.期間三和九月末2018年9月30日,公司在其限制性普通股獎勵中確認了非現金補償費用$0.3百萬和$1.0百萬分別為。股息是對所有已發行的限制性普通股支付的,無論這些股票是否已歸屬。一般來説,非既得性限制性股票在接受者終止僱傭時被沒收。沒收了1,575的股票三和九月末2019年9月30日好的。沒收了5,120的股票九月末2018年9月30日.
公司非歸屬限制性股票在2010年計劃和2017年計劃下的集體活動摘要九月末2019年9月30日和2018分別介紹如下:
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| | | | | | | | | | | | | |
| 2019 | | 2018 |
| 數量 非歸屬 受限 股份 | | 加權 平均每股 授予日期 公允價值 (1) | | 數量 非歸屬 受限 股份 | | 加權 平均每股 授予日期 公允價值 (1) |
1月1日的非既得股份 | 507,536 |
| | $ | 5.91 |
| | 422,928 |
| | $ | 6.36 |
|
授與 | 536,242 |
| | 6.30 |
| | 289,792 |
| | 5.63 |
|
既得 | (205,080 | ) | | 5.85 |
| | (200,064 | ) | | 6.55 |
|
沒收 | (1,575 | ) | | 6.35 |
| | (5,120 | ) | | 6.25 |
|
截至9月30日的非既得股 | 837,123 |
| | $ | 6.18 |
| | 507,536 |
| | $ | 5.91 |
|
本期內授予的限制性股票 | 536,242 |
| | $ | 6.30 |
| | 289,792 |
| | $ | 5.63 |
|
| |
(1) | 限制性股票獎勵的授予日公允價值以公司普通股在授予日的收市價為基礎。 |
在…2019年9月30日和2018,公司有未確認的賠償費用$3.6百萬和$2.3百萬分別與2010年計劃和2017年計劃下的限制性普通股的非既得股有關,統稱為。未確認的補償費用2019年9月30日預計將在加權平均期間內確認為2.1年數好的。在年內歸屬的受限制股份的公允價值總額九月末2019年9月30日和2018大約是$1.3百萬和$1.1百萬分別為。發行限制性股票獎勵所需的服務期為三年而限制性普通股要麼以比率超過三在一年期間或在必要的服務期結束時。
績效股票單位
在.期間九月末2019年9月30日和2018,薪酬委員會和董事會批准了PSU的授予。每個PSU代表一項未提供資金的承諾,一旦滿足業績條件,將獲得公司普通股的一股。這些獎項是根據2017年計劃的條款和條件頒發的,並與之一致。
根據PSU協議,PSU獎勵將根據2017計劃進行基於績效的歸屬。PSU的歸屬將在年底進行三年基於以下內容:
| |
• | 如果三-一年的TSR績效相對於公司確定的績效同行組(“相對TSR”)小於30百分位數,然後0%目標PSU的歸屬; |
| |
• | 如果三-一年的相對TSR性能等於30百分位數,則目標PSU的閾值%(在各個PSU協議中定義)將被賦予; |
| |
• | 如果三-一年的相對TSR性能等於50百分位數,然後100%目標PSU的歸屬;及 |
| |
• | 如果三-年相對TSR性能大於或等於80百分位數,則目標PSU的最大百分比(在各個PSU協議中定義)將被賦予。 |
為實現30之間的性能而賦予的目標PSU的百分比, 50,和80將使用線性插值計算百分位數。
公司和同齡組的每個成員的股東總回報將通過以下方式確定:(I)該實體在績效期間的每股股息的累計金額與該實體的普通股在績效期間的最後三十(30)個連續交易日的每股加權平均價(“VWAP”)的算術平均值減去緊接在績效期間之前的最後三十(30)個連續交易日的該實體的普通股的每股VWAP的算術平均數除以(Ii)每股算術平均數VWAP在緊接業績期間之前的最後三十(30)個連續交易日內的普通股。
PSU的授予日期公允價值是通過對公司的普通股總股東回報和其確定的業績同行公司的普通股總股東回報進行蒙特卡羅模擬來確定的,以確定公司普通股在未來一段時間內的相對TSR三年好的。對於2019年和2018年授予的PSU,模型用於確定公允價值的輸入是(I)本公司及其確定的業績同行公司在最近一段時間內的歷史股價波動率三(Ii)從授權日美國國債收益率曲線中插值的一段時期內的無風險利率,以及(Ii)每家公司的股票在同一時間序列上與所識別的業績同行組之間的相關性,以及(Ii)從美國國債收益率曲線中插值的一段時期的無風險利率。
2017年計劃下的目標PSU獎活動摘要九月末2019年9月30日和2018分別介紹如下:
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| | | | | | | | | | | | | |
| 2019 | | 2018 |
| 數量 非歸屬 靶子 股份 | | 加權 平均每股 授予日期 公允價值 (1) | | 數量 非歸屬 靶子 股份 | | 加權 平均每股 授予日期 公允價值 (1) |
1月1日未歸屬的目標PSU | 842,792 |
| | $ | 4.20 |
| | — |
| | $ | — |
|
授與 | 1,175,726 |
| | 4.01 |
| | 842,792 |
| | 4.20 |
|
既得 | — |
| | — |
| | — |
| | — |
|
截至9月30日的未歸屬目標PSU | 2,018,518 |
| | $ | 4.09 |
| | 842,792 |
| | $ | 4.20 |
|
| |
(1) | PSU的授予日期公允價值是通過對公司的普通股總股東回報和其確定的業績同行公司的普通股總股東回報進行蒙特卡羅模擬來確定的,以確定公司普通股在未來一段時間內的相對TSR三年. |
自.起2019年9月30日和2018,有$5.2百萬和$3.0百萬未確認的補償成本分別與PSU的未歸屬部分相關。與PSU相關的補償費用是$0.7百萬和$2.1百萬為.三和九月末2019年9月30日分別為。與PSU相關的補償費用是$0.3百萬和$0.6百萬為.三和九月末2018年9月30日分別為。
為.三和九月末2019年9月30日和2018根據1986年修訂的“國內收入法”(“國內收入法”),本公司有資格根據美國聯邦所得税目的作為房地產投資信託基金納税。只要公司符合REIT資格,只要公司每年至少將100%的應税收入分配給股東,並且不從事被禁止的交易,公司一般不會對其應税收入繳納美國聯邦所得税。公司執行的某些活動可能會產生不符合REIT目的的收入。本公司已指定其TRSS從事這些活動。下表反映了TRS級別的應計税款和合並財務報表中包含的税收屬性。
所得税的規定三和九月末2019年9月30日和2018分別由以下組件(以千為單位的美元金額)組成:
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| | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至9月30日的三個月, | | 截至9月30日的9個月, |
| 2019 | | 2018 | | 2019 | | 2018 |
當期所得税優惠 | $ | (33 | ) | | $ | (94 | ) | | $ | (25 | ) | | $ | (87 | ) |
遞延所得税收益 | (154 | ) | | (360 | ) | | (222 | ) | | (460 | ) |
總收益 | $ | (187 | ) | | $ | (454 | ) | | $ | (247 | ) | | $ | (547 | ) |
遞延税項資產和負債
遞延税項資產中包括的暫時性差異的主要來源及其截至#年的遞延税項影響2019年9月30日和2018年12月31日如下(以千為單位的美元金額):
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| | | | | | | |
| 2019年9月30日 | | 2018年12月31日 |
遞延税項資產 | | | |
淨營業虧損結轉 | $ | 2,708 |
| | $ | 2,416 |
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資本損失結轉 | 739 |
| | 739 |
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GAAP/税基差異 | 4,174 |
| | 3,903 |
|
遞延税項資產總額(1) | 7,621 |
| | 7,058 |
|
遞延税項負債 | | | |
遞延税項負債 | 5 |
| | 6 |
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遞延税項負債總額(2) | 5 |
| | 6 |
|
估價津貼(1) | (6,410 | ) | | (6,069 | ) |
淨遞延税額合計 資產 | $ | 1,206 |
| | $ | 983 |
|
| |
(1) | 包括在附隨的簡明綜合資產負債表的應收款和其他資產中。 |
| |
(2) | 計入應計費用及其他負債,並於附隨的精簡綜合資產負債表中列示。 |
自.起2019年9月30日,通過全資擁有的TRS,本公司發生的淨經營虧損總額約為$8.0百萬好的。公司的結轉淨營業虧損可以無限期結轉,直到被未來的應税收入抵消。此外,截至2019年9月30日,該公司通過其全資擁有的TRSS之一,也發生了大約$2.2百萬資本損失。如果公司的結轉資本損失沒有被未來的資本收益所抵消,那麼它們將在2023年至2024年之間到期。在…2019年9月30日由於管理層不相信這些遞延税項資產變現的可能性更大,本公司已就某些遞延税項資產計入估值備抵。
公司向美國聯邦政府和各個州和地方司法管轄區提交所得税申報表。該公司的聯邦、州和城市所得税申報表在提交後的三年內一般要接受美國國税局和相關税務當局的審查。本公司已評估其所有開放年度的税務狀況,並得出結論,並無重大不確定因素須予確認。
此外,根據本公司的評估,本公司已得出結論,本公司的財務報表中並無重大不確定的税務狀況需要確認。
2019年10月10日,公司提交了章程修正案,增加了公司授權發行的股票數量600,000,000共享到1,000,000,000股份,包括800,000,000普通股,從400,000,000共享,以及200,000,000優先股。
在……裏面2019年10月,本公司完成了一次承銷的公開發行6,900,000公司股份7.875%E系列固定利率至浮動利率累計可贖回優先股,$0.01每股面值(“E系列優先股”)。E系列優先股的持有者將有權獲得累積現金股息(I)從原始發行日起至2025年1月15日(但不包括),固定利率為7.875%中的$25.00清算優先權(相當於$1.96875(Ii)自2025年1月15日起(包括2025年1月15日),浮動利率等於每個股息確定日計算的三個月倫敦銀行同業拆息加6.429%每年$25.00每股清算優先權。E系列優先股在2025年1月15日之前不能被公司贖回,除非在需要為美國聯邦所得税目的保留公司作為REIT的資格的情況下,以及除非在某些情況下發生控制權變更。發行和銷售6,900,000·E系列優先股的股份導致公司淨收益總額約為$166.7百萬扣除承銷折扣和佣金及預計發售費用後。
項目2. 管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析
關於前瞻性陳述的警示説明
當在本季度報告(Form 10-Q)中使用時,在未來向SEC提交的文件或新聞稿中或我們發佈或作出的其他書面或口頭通信中,非歷史性質的聲明,包括包含諸如“相信”、“預期”、“預計”、“估計”、“計劃”、“繼續”、“打算”、“應該”、“將”、“可能”、“目標”、“目標”、“意志”等詞語的聲明,“可能”或類似的表述,旨在識別“前瞻性陳述”,其含義是1933年修訂的“證券法”第27A節,或“證券法”,以及1934年“證券交易法”(修訂版)21E節,或“交易法”,因此,可能涉及已知和未知的風險、不確定性和假設。
前瞻性陳述基於我們對未來業績的信念、假設和期望,並考慮到我們目前可以獲得的所有信息。這些信念、假設和預期受到風險和不確定因素的影響,並可能由於許多可能的事件或因素而發生變化,而並非所有這些都為我們所知。如果發生變化,我們的業務、財務狀況、流動性和運營結果可能與我們的前瞻性陳述中表達的內容有很大不同。以下因素是可能導致實際結果與我們的前瞻性陳述不同的因素的例子:利率和我們資產的市場價值的變化,信用利差的變化,美國、房利美、房地美或Ginnie Mae長期信用評級下調的影響;市場波動;我們所擁有的或作為我們投資證券基礎的貸款的提前還款率的變化;我們資產的違約率增加和/或回收率下降;我們識別和獲取我們的目標資產的能力影響我們業務的政府法律、法規或政策的變化;我們為聯邦税收目的保持REIT資格的能力;我們根據1940年修訂的“投資公司法”(“投資公司法”)保持註冊豁免的能力;以及與投資房地產資產相關的風險,包括商業條件和一般經濟的變化。這些和其他風險、不確定性和因素,包括我們截至年度的年度報告Form 10-K的第I部分1A項“風險因素”中描述的風險因素2018年12月31日正如我們隨後根據“交易法”向證券交易委員會提交的文件中描述的那些風險所更新的那樣,可能導致我們的實際結果與我們在任何前瞻性陳述中預測的結果大不相同。所有前瞻性陳述都只涉及到它們作出的日期。隨着時間的推移,新的風險和不確定因素會出現,我們無法預測這些事件或它們可能如何影響我們。除非法律另有規定,否則我們沒有義務,也不打算更新或修改任何前瞻性陳述,無論是由於新信息、未來事件或其他原因。
定義術語
在這份關於Form 10-Q的季度報告中,我們將紐約抵押貸款信託公司及其合併子公司稱為“我們”、“我們”、“公司”或“我們的”,除非我們特別聲明或上下文另有説明,並將我們全資擁有的應税REIT子公司稱為“TRS”,將我們全資擁有的合格REIT子公司稱為“QRS”。此外,以下定義了本報告中的某些常用術語:
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• | “ABS”指由各種資產類別支持的證券化的債務和/或股權部分,包括但不限於汽車、飛機、信用卡、設備、特許經營、娛樂車輛和學生貸款; |
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• | “代理武器”是指由可調利率和混合可調利率RMBS組成的代理RMBS; |
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• | “機構CMBS”是指代表由政府資助的企業(“GSE”)發行或擔保的多家庭抵押貸款池中的利益或義務的CMBS,例如聯邦住房貸款抵押公司(“Freddie Mac”); |
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• | “代理固定利率”是指由固定利率RMBS組成的代理RMBS; |
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• | “Agency IOS”是指由IO RMB組成的Agency RMBS; |
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• | “代理RMBS”是指代表GSE發行或擔保的抵押貸款池中的利益或義務的RMBS,如聯邦國家抵押協會(“Fannie Mae”)或房地美,或美國政府的機構,如政府國家抵押協會(“Ginnie Mae”); |
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• | “CMBS”指由商業抵押貸款傳遞證券組成的商業抵押貸款支持證券,以及代表對商業抵押貸款池現金流特定組成部分的權利的PO、IO或高級或夾層證券; |
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• | “合併K系列”指的是房地美贊助的多家庭貸款K系列證券化,其中我們或我們的“特殊目的實體”或“SPE”擁有第一批損失PO和某些IOS以及某些高級或夾層證券,我們根據GAAP在財務報表中合併這些證券; |
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• | “合併的VIE”是指公司是主要受益人的VIE,因為它既有權指導對VIE的經濟績效影響最大的活動,也有權接受可能對VIE具有潛在意義的實體的利益或吸收損失; |
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• | “不良住宅按揭貸款”是指由一至四户物業的第一留置權擔保的經驗豐富的再履約、不良及其他拖欠按揭貸款的集合; |
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• | “超額抵押貸款償還利差”是指與Fannie Mae、Freddie Mac或Ginnie Mae之間的合同服務費與根據適用的服務合同保留的基本服務費之間的差額,該基本服務費是作為相關抵押貸款的利息或分期付款的補償而保留的; |
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• | “公認會計原則”是指美國境內普遍接受的會計原則; |
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• | “IOS”統稱為僅計息和僅計息的抵押貸款支持證券,代表對來自抵押貸款池的現金流的利息部分的權利; |
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• | “多户CMBS”是指由多户物業的商業抵押貸款支持的CMBS; |
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• | “非機構RMBS”是指沒有美國政府或GSE任何機構擔保的RMBS; |
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• | “非QM貸款”是指根據消費者金融保護局(“CFPB”)的規定,不被視為“合格抵押”或“QM”貸款的住宅抵押貸款; |
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• | “POS”是指抵押貸款支持證券,代表對抵押貸款池現金流量的主要組成部分的權利; |
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• | “優質ARM貸款”和“住宅證券化貸款”均指在我們的證券化信託中持有的優質信用住宅ARM貸款; |
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• | “合格抵押貸款”是指按照CFPB的規定有資格交付給GSE的抵押貸款,具有一定的條件,如債務收入比、全額攤銷、貸款費用限制等; |
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• | “住房抵押貸款支持證券”是指住宅抵押貸款支持證券,由可調整利率、混合可調整利率、固定利率、僅計息和僅逆息,以及僅本金證券組成; |
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• | “二次抵押”是指附屬於較高級抵押或貸款的住宅物業的留置權;以及 |
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• | “可變利益實體”或“VIE”是指股權投資者不具有控制性財務權益的特徵或沒有足夠的風險權益使該實體在沒有其他方的額外從屬財務支持的情況下為其活動提供資金的實體。 |
總則
我們是一家用於美國聯邦所得税目的的房地產投資信託(“REIT”),從事獲取、投資、融資和管理抵押貸款和住宅相關資產的業務。我們的目標是通過一個多元化投資組合的淨利差和已實現淨資本收益的組合,在不斷變化的經濟條件下向我們的股東提供長期穩定的分配。我們的投資組合包括信用敏感資產和來自困境市場的投資,這些市場創造了資本收益的潛力,以及產生利息收入的更傳統類型的抵押貸款相關投資。
我們的投資組合包括(I)結構性多户物業投資,例如多户CMB和多户物業業主的優先股權,以及向多户物業業主提供夾層貸款,(Ii)住宅按揭貸款,包括不良住宅按揭貸款、非QM貸款、第二按揭和其他住宅按揭貸款,(Iii)非機構RMBS,(Iv)Agency RMBS和(V)某些按揭、住宅住房和其他信貸相關資產。在保持我們作為REIT的資格以及根據投資公司法保持我們不被登記為投資公司的前提下,我們還可以有機會收購和管理各種其他類型的抵押貸款、住宅住房和其他信用相關資產,我們相信這些資產將適當地補償我們與其相關的風險,包括但不限於抵押貸款義務、過高的抵押貸款服務利差和新推出的證券化發行的證券,包括來自這些證券化的信用敏感證券。
我們打算繼續專注於擴大我們的單家庭住宅和多家庭信貸資產組合,我們相信這些資產將從改善信貸指標中受益。在流動資金超過短期流動性需求的時期,我們可以將多餘的資金投資於流動性更強的資產,直到我們能夠將這些資本再投資於滿足我們承銷要求的信貸資產。我們的投資和資本分配決定取決於當時的市場狀況以及其他因素,並可能隨着時間的推移而變化,以響應不同經濟和資本市場環境中的機會。
我們尋求實現平衡和多樣化的資金組合,為我們的資產和運營提供資金。我們目前主要依賴短期借款的組合,例如期限通常為30天的回購協議,期限在一年至24個月之間的較長期回購協議借款,以及期限超過一年的較長期融資,例如證券化和可轉換票據。
業務更新
我們以信貸為重點的投資組合在第三四分之一2019由於我們用我們普通股的包銷公開發行的收益採購單家庭住宅和多家庭信貸資產,我們的市場優先股發行計劃和回購協議融資。
下表顯示了我們的投資組合的活動截至2019年9月30日的三個月(以千為單位的美元金額):
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| 2019年6月30日 | | 收購 | | 徑流(1) | | 銷貨 | | 其他(2) | | 2019年9月30日 |
投資證券 | | | | | | | | | | | |
RMBS | | | | | | | | | | | |
代理RMBS | $ | 994,200 |
| | $ | — |
| | $ | (41,986 | ) | | $ | — |
| | $ | 3,624 |
| | $ | 955,838 |
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非代理RMBS | 432,840 |
| | 185,971 |
| | (2,171 | ) | | (1,021 | ) | | 5,909 |
| | 621,528 |
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總RMBS | 1,427,040 |
| | 185,971 |
| | (44,157 | ) | | (1,021 | ) | | 9,533 |
| | 1,577,366 |
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代理CMBS | 292,090 |
| | 30,177 |
| | (7,382 | ) | | (40,161 | ) | | 3,674 |
| | 278,398 |
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ABS | 24,739 |
| | 23,108 |
| | — |
| | — |
| | 407 |
| | 48,254 |
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總投資證券,可供出售 | 1,743,869 |
| | 239,256 |
| | (51,539 | ) | | (41,182 | ) | | 13,614 |
| | 1,904,018 |
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整合的K系列(3) | 801,199 |
| | 60,511 |
| | (432 | ) | | — |
| | 23,787 |
| | 885,065 |
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投資證券總額 | 2,545,068 |
| | 299,767 |
| | (51,971 | ) | | (41,182 | ) | | 37,401 |
| | 2,789,083 |
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不良及其他住宅按揭貸款 | 1,280,048 |
| | 79,712 |
| | (50,486 | ) | | — |
| | 17,320 |
| | 1,326,594 |
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優先股權投資,夾層貸款和對未合併實體的投資 | 357,535 |
| | 17,379 |
| | (30,208 | ) | | — |
| | 3,224 |
| | 347,930 |
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其他投資(4) | 16,781 |
| | — |
| | (1,605 | ) | | (3,151 | ) | | 3,380 |
| | 15,405 |
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總計 | $ | 4,199,432 |
| | $ | 396,858 |
| | $ | (134,270 | ) | | $ | (44,333 | ) | | $ | 61,325 |
| | $ | 4,479,012 |
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(1) | 主要包括本金償還、優先股權贖回和合資投資贖回。 |
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(2) | 主要包括公允價值變動、淨溢價攤銷/貼現累加、優先回報或利息遞延以及在合併可變利息實體中就按揭和應付票據所作的付款。 |
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(3) | 綜合K系列在我們的簡明綜合資產負債表上以證券化信託持有的多家庭貸款(公允價值)和多家庭債務抵押債券(按公允價值)呈現。與我們截至2019年6月30日的財務報表進行對賬2019年9月30日如下(以千為單位的美元金額): |
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| 2019年6月30日 | | 2019年9月30日 |
以公允價值持有的證券化信託中的多家庭貸款 | $ | 14,573,925 |
| | $ | 15,863,264 |
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減去:多家庭債務抵押債券,按公允價值計算 | (13,772,726 | ) | | (14,978,199 | ) |
NYMT擁有的合併K系列投資證券 | $ | 801,199 |
| | $ | 885,065 |
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(4) | 包括截至2019年6月30日的以下餘額和2019年9月30日(美元金額(以千為單位): |
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| 2019年6月30日 | | 2019年9月30日 |
合併可變利益實體中正在開發的房地產 | $ | 16,727 |
| | $ | 13,903 |
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減去:合併可變利息實體中的抵押貸款和應付票據 | (3,986 | ) | | (935 | ) |
其他貸款投資 | 4,040 |
| | 2,437 |
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其他投資 | $ | 16,781 |
| | $ | 15,405 |
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我們的單一家庭住宅投資策略目前側重於抵押貸款,也包括兩個主要的投資策略。我們以貸款形式或以這些貸款支持的證券的形式投資於不良貸款、履約貸款和其他住宅抵押貸款。與這一戰略相一致,我們獲得了一批7970萬美元住宅按揭貸款及1.86億美元第三季度的有價證券。到目前為止,我們還沒有尋求垂直整合到抵押貸款發起平臺,以獲取住宅貸款市場的新創意,因為我們認為更重要的是保持市場之間流動的靈活性,以便更好地定位有吸引力的機會,並在價格誘人的風險可以從眾多賣家中獲得的地方進行投資。我們認為,我們不被視為競爭威脅的市場地位,而是提供具有某些抵押貸款特徵的市場流動性,使我們能夠在該行業看到獨特的投資機會。隨着對住宅貸款市場信用的深入瞭解,我們可以在各個子部門迅速行動,例如在次貸或信用受損貸款方面,以釋放價值。
在多家庭投資中,我們目前專注於兩種策略。我們繼續投資於Freddie Mac贊助的多家庭貸款K系列證券化發行的First Lost Pos和其他證券,我們的資產管理團隊可以監控基礎抵押品的表現,如果需要,還可以參與問題貸款的解決。自.起2019年9月30日,公司已承諾購買額外的第一損失PO和IOS,由Freddie Mac贊助的多家庭貸款K系列證券化發行,金額為5600萬美元這筆資金將在第四季度提供。我們的第二個戰略是,通過我們與開發商和業主的關係,在私人交易中擁有多户房產的實體中尋找優先股本和夾層貸款投資,遠離更廣泛的市場。在第一次九幾個月2019,我們已為16項此類投資提供了資金,總計約9740萬美元, 1740萬美元其中的資金來自第三四分之一2019.
在這期間,市場經歷了普遍的利差收緊。第三四分之一2019這有利於我們的住宅信貸和多家庭投資組合。雖然較低的利率和增加的提前還款速度對我們的Agency RMBS組合產生了負面影響,但它對我們的單一家庭住宅抵押貸款組合產生了相反的影響,因為預付款將我們購買貸款時的折扣貨幣化,從而提供更高的投資回報。由於機構RMBS風險敞口不到總資本的10%,我們預計將繼續減少我們的機構RMBS風險敞口,以在較慢的增長、較低的利率環境中優化投資組合的回報。
在第一次九幾個月2019,我們通過五次公開發行普通股和我們的市場普通股和優先股計劃成功進入資本市場,總共籌集了6.627億美元好的。我們每普通股的賬面價值增加了$0.12每股普通股九月末2019年9月30日同時我們每季度繼續支付每股0.20美元的股息。自.起2019年9月30日我們的45億美元投資組合的資金來自於代表1.5乘以我們股東的總股本。我們相信,我們使用保守的槓桿戰略將使我們能夠在未來幾個季度更好地保持賬面價值,並利用市場錯位。
當前市場狀況和評論y
我們的業務運營結果受多個因素的影響,其中許多因素超出我們的控制範圍,主要取決於(但不限於)我們的淨利息收入水平、我們資產的市場價值,這是由許多因素推動的,包括市場上對抵押貸款、住房和信貸資產的供求、充足融資的條款和可用性、總體經濟和房地產條件(包括國家和地方層面)、政府在房地產和抵押貸款行業的行動的影響,以及我們的信用敏感資產的信用表現。下面討論的市場條件對我們的投資策略和結果有很大影響:
將軍。全球和美國股市在2019年第三季度取得了小幅上漲,儘管波動在很大程度上是由投資者對全球貿易限制的不確定性推動的,而經濟數據仍然喜憂參半。美國上個季度發佈的經濟數據顯示,美國經濟持續擴張,預計美國國內生產總值(“GDP”)在2019年第三季度增長1.9%(預先估計),低於2019年第二季度2.0%(修正後)的GDP增長。2019年第一季度GDP增長3.1%,截至2018年12月31日的季度增長2.2%。雖然國內生產總值(GDP)增長和勞動力市場數據繼續顯示經濟温和擴張,但消費者和企業信心指數有所減弱,最近的調查數據顯示,企業活動正在放緩。
2019年第三季度,美國勞動力市場繼續擴大。根據美國勞工部的數據,美國失業率在本季度略有下降,截至2019年9月底為3.5%。在截至2019年9月30日的三個月中,非農就業總人數平均每月增加157,000個就業崗位,而截至2019年9月30日的9個月,平均每月增加161,000個就業崗位,2018年平均每月增加22.3萬個就業崗位。雖然勞動力市場擴張的速度在2019年有所放緩,但私營非農就業名單中所有員工的平均時薪在過去12個月中增長了2.9%。
美聯儲與貨幣政策好的。2019年9月,鑑於已實現和預期的勞動力市場狀況、經濟活動和通貨膨脹,美聯儲再次將聯邦基金利率目標區間從2.00%至2.25%下調至1.75%至2.00%,下調了25個基點。美聯儲(Federal Reserve)還在2019年7月將聯邦基金利率的目標區間下調了25個基點。美聯儲表示,在確定未來調整聯邦基金利率目標範圍的大小和時機時,它將評估“相對於其最大就業目標和對稱2%通脹目標的已實現和預期的經濟條件”。關於美聯儲調整聯邦基金利率目標區間的時間方面的重大不確定性繼續存在,並可能導致2019年剩餘時間和未來期間的重大波動。更大的不確定性經常導致更大的資產利差或更低的價格和更高的對衝成本。
單户住宅與住宅抵押貸款市場好的。住宅房地產市場在2019年第三季度表現出喜憂參半的增長信號。標準普爾指數(S&P Indices)發佈的2019年8月S&P/Case-Shiller房價指數數據顯示,2018年8月,20個城市綜合指數的房價平均上漲2.0%,與前一個月持平。此外,根據美國商務部提供的數據,在截至2019年9月30日的三個月和九個月期間,單户住宅的私人住房開工率經季節調整後的年率分別為90.1萬和87.1萬,而截至2018年12月31日的一年的年率為87.1萬。下降的單一家庭住房基本面可能會對我們現有的單一家庭住宅信貸投資組合的整體信貸狀況產生不利影響,但也可能導致一個更具吸引力的新投資環境。
多户住宅好的。公寓和其他住宅租賃物業繼續表現良好。根據美國商務部提供的數據,在截至2019年9月30日的三個月和九個月,包含五個或更多單元的多户住宅開工數經季節調整後的年平均年率分別為368,000和367,000,截至2018年12月31日的一年為366,000。儘管供應擴張仍然強勁,但2019年第二季度多家庭行業參與者的空缺擔憂有所下降。根據全美住宅建築商協會(National Association Of Home Builders)編制的多户住房空置率指數(MVI),2019年第二季度的MVI為40,低於2019年第一季度的48,是兩年來的最低水平。該指數調查了多户住宅行業對空置率的看法。多户住宅部門的實力有助於改善多户物業的估值,進而改善我們擁有的許多結構性多户投資。
信用價差好的。2019年上半年信貸利差普遍收緊,儘管它們在2019年第三季度經歷了一些波動,但在該季度結束時基本沒有變化。2019年第三季度,許多住宅和多家庭信貸資產的信貸利差仍然很小,這對我們許多信貸敏感資產的價值產生了積極影響。收緊信貸利差通常會增加我們許多信貸敏感資產的價值,而擴大信貸利差通常會降低這些資產的價值。
融資市場好的。在2019年第三季度,債券市場經歷了波動,10年期美國國債的收盤收益率在1.47%至2.13%之間,該季度收盤時為1.68%。整體利率波動傾向於增加套期保值的成本,並可能對我們的一些策略造成下行壓力。在2019年第三季度,短期內美國國債曲線出現倒轉,最終隨着2年期美國國債收益率和10年期美國國債收益率之間的利差接近5個基點,與2019年6月30日相比下降了20個基點,曲線最終趨於平坦。這個價差很重要,因為它表明了投資槓桿資產的機會。利率上升會增加我們許多負債的成本,而整體利率波動通常會增加對衝成本。
房利美和房地美的發展好的。我們投資的代理處固定利率和代理處RMBS的付款由房利美和房地美擔保。此外,雖然沒有房地美的擔保,但我們所有的多家庭CMB都是由房地美贊助的證券化工具發行的。正如廣泛宣傳的那樣,房利美和房地美目前處於聯邦託管之下,因為美國政府繼續評估這些實體的未來,以及美國政府未來應繼續在住房市場中發揮什麼作用。2019年3月27日,特朗普總統簽署了一份總統備忘錄,指示財政部長制定一項改革計劃,旨在結束房利美和房地美的託管,並改善對它們的監管監督。2019年9月5日,美國財政部公佈了其改革計劃,其中包括近50項建議的立法和行政改革,旨在(I)結束房利美和房地美的託管,(Ii)增加住房金融市場的競爭,(Iii)為聯邦政府對住房金融市場的支持提供足夠的補償。自從被置於聯邦監管之下以來,業界團體和美國國會提出了許多提案,涉及改變美國政府在抵押貸款市場中的角色,改革或取消房利美和房地美。目前尚不清楚美國國會或美國政府行政部門此時將如何推進此類改革,以及這項改革將對抵押房地產投資信託基金產生什麼影響(如果有的話)。參見“第1A項”。風險因素-與監管事項相關的風險-Fannie Mae和Freddie Mac的聯邦託管及相關努力,以及影響Fannie Mae、Freddie Mac和Ginnie Mae與美國政府之間關係的任何法律法規的變化,可能對我們的業務、財務狀況和運營結果以及我們向股東支付股息的能力產生重大不利影響。
主要亮點-第三四分之一2019
收益和回報指標
下表顯示了的關鍵收益和回報指標三個月和九個月結束 2019年9月30日(美元金額以千為單位,每股數據除外):
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| 截至2019年9月30日的三個月 | | 截至2019年9月30日的9個月 |
淨利息收入 | $ | 31,971 |
| | $ | 83,866 |
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公司普通股股東應佔淨收益 | $ | 34,835 |
| | $ | 89,528 |
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公司普通股股東每股應佔淨收益(基本) | $ | 0.15 |
| | $ | 0.44 |
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公司普通股股東的綜合收益 | $ | 45,747 |
| | $ | 133,579 |
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公司普通股股東每股應佔綜合收益(基本) | $ | 0.20 |
| | $ | 0.66 |
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每股賬面價值 | $ | 5.77 |
| | $ | 5.77 |
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賬面價值經濟回報(1) | 3.8 | % | | 17.0 | % |
每股股息 | $ | 0.20 |
| | $ | 0.60 |
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(1) | 賬面價值的經濟回報是基於GAAP每股賬面價值的變化加上各自期間宣佈的每股普通股的股息。為.截至2019年9月30日的9個月,賬面價值的經濟回報按年率計算。 |
發展動態
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• | 我們總共收購了住宅,多户和其他信貸資產3.69億美元在.期間第三四分之一。 |
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• | 在.期間第三季度,我們發佈了51,750,000通過兩次承銷的公開發行,共同持有普通股,產生的淨收益總額為3.106億美元. |
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• | 在.期間第三季度,我們發佈了589,420根據我們的市場優先股發行計劃持有的優先股,產生的淨收益為1440萬美元. |
後續開發
在……裏面2019年10月,我們發佈了6,900,000通過承銷公開發行的7.875%E系列固定利率至浮動利率累計可贖回優先股的股票,導致我們獲得的總淨收益為1.667億美元扣除承銷折扣和佣金及估計的發售費用後。
資本配置
以下內容概述了截至目前我們的總股本分配情況2019年9月30日和2018年12月31日分別為。我們通過經營現金流、普通股和優先股和債務證券發行的收益(包括可轉換票據、短期和長期回購協議借款、CDO、證券化債務和信託優先債券)為我們的投資和經營活動提供資金。關於我們的流動性和資本資源的詳細討論在本節其他部分的“流動性和資本資源”中提供。
在.期間九個月結束 2019年9月30日,我們繼續專注於住宅和多家庭信貸投資,導致分配給我們機構RMBS投資組合的資本減少。我們還繼續利用我們在住宅和多家庭信貸組合中可獲得的回購協議融資。
下表按投資類別列出了我們的分配資本2019年9月30日和2018年12月31日,分別(美元金額以千為單位):
在…2019年9月30日:
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| 代理處 RMBS | | 住宅信貸 | | 多頭 家庭信用 | | 其他 | | 總計 |
按公允價值出售的投資證券 | $ | 955,838 |
| | $ | 621,528 |
| | $ | 278,398 |
| | $ | 48,254 |
| | $ | 1,904,018 |
|
不良及其他住宅按揭貸款,按公允價值計算 | — |
| | 1,116,128 |
| | — |
| | — |
| | 1,116,128 |
|
不良貸款和其他住宅抵押貸款,淨額 | — |
| | 210,466 |
| | — |
| | — |
| | 210,466 |
|
對未合併實體的投資 | — |
| | 61,779 |
| | 107,154 |
| | — |
| | 168,933 |
|
優先股權和夾層貸款投資 | — |
| | — |
| | 178,997 |
| | — |
| | 178,997 |
|
以公允價值持有的證券化信託中的多家庭貸款 | — |
| | — |
| | 15,863,264 |
| | — |
| | 15,863,264 |
|
多家庭債務抵押債券,按公允價值 | — |
| | — |
| | (14,978,199 | ) | | — |
| | (14,978,199 | ) |
其他投資(1) | — |
| | 2,437 |
| | 12,968 |
| | — |
| | 15,405 |
|
賬面價值 | 955,838 |
| | 2,012,338 |
| | 1,462,582 |
| | 48,254 |
| | 4,479,012 |
|
負債: | | | | | | | | | |
回購協議 | (840,864 | ) | | (946,309 | ) | | (772,707 | ) | | — |
| | (2,559,880 | ) |
CDO和次級債券 | — |
| | (42,119 | ) | | — |
| | (45,000 | ) | | (87,119 | ) |
可轉換票據 | — |
| | — |
| | — |
| | (132,395 | ) | | (132,395 | ) |
對衝(淨)(2) | 20,673 |
| | — |
| | — |
| | — |
| | 20,673 |
|
現金和限制現金(3) | 9,558 |
| | 9,554 |
| | 5,314 |
| | 42,412 |
| | 66,838 |
|
商譽 | — |
| | — |
| | — |
| | 25,222 |
| | 25,222 |
|
其他(4) | (3,057 | ) | | 109,487 |
| | (11,503 | ) | | (60,279 | ) | | 34,648 |
|
分配淨資本 | $ | 142,148 |
| | $ | 1,142,951 |
| | $ | 683,686 |
| | $ | (121,786 | ) | | $ | 1,846,999 |
|
| | | | | | | | | |
總槓桿率(5) | | | | | | | | | 1.5 |
|
可贖回債務的槓桿率(6) | | | | | | | | | 1.4 |
|
| |
(1) | 包括開發中的房地產的金額1390萬美元,扣除合併可變利息實體的抵押貸款和應付票據的金額為90萬美元和其他貸款投資金額為240萬美元好的。開發中的房地產和其他貸款投資均包括在公司附帶的應收款和其他資產中的簡明綜合資產負債表中。 |
| |
(2) | 包括衍生負債4040萬美元網住了6110萬美元變異裕度 |
| |
(3) | 受限制現金包括在應收賬款和其他資產中的公司附帶的簡明綜合資產負債表中。 |
| |
(4) | 包括一筆6,600萬美元的押金,用於支付在房地美髮起的證券化交易中發行的RMBS的購買價格。存款計入應收賬款及隨附的簡明綜合資產負債表中的其他資產。 |
| |
(5) | 代表債務總額除以股東權益總額。債務總額不包括與多系列CDO相關的債務,總額為150億美元和住宅CDO總計為4,210萬美元這些債務被合併在公司的財務報表中,因為它們是我們沒有義務承擔的無追索權債務。 |
在…2018年12月31日:
|
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 代理處 RMBS | | 住宅信貸 | | 多頭 家庭信用 | | 其他 | | 總計 |
投資證券,可供銷售 | $ | 1,037,730 |
| | $ | 214,037 |
| | $ | 260,485 |
| | $ | — |
| | $ | 1,512,252 |
|
不良及其他住宅按揭貸款,按公允價值計算 | — |
| | 737,523 |
| | — |
| | — |
| | 737,523 |
|
不良貸款和其他住宅抵押貸款,淨額 | — |
| | 285,261 |
| | — |
| | — |
| | 285,261 |
|
對未合併實體的投資 | — |
| | 10,954 |
| | 62,512 |
| | — |
| | 73,466 |
|
優先股權和夾層貸款投資 | — |
| | — |
| | 165,555 |
| | — |
| | 165,555 |
|
以公允價值持有的證券化信託中的多家庭貸款 | — |
| | — |
| | 11,679,847 |
| | — |
| | 11,679,847 |
|
多家庭債務抵押債券,按公允價值 | — |
| | — |
| | (11,022,248 | ) | | — |
| | (11,022,248 | ) |
其他投資(1) | — |
| | 4,995 |
| | 20,477 |
| | — |
| | 25,472 |
|
賬面價值 | $ | 1,037,730 |
| | $ | 1,252,770 |
| | $ | 1,166,628 |
| | $ | — |
| | $ | 3,457,128 |
|
負債: | | | | | | | | | |
回購協議 | (925,230 | ) | | (676,658 | ) | | (529,617 | ) | | — |
| | (2,131,505 | ) |
CDO、證券化債務和次級債券 | — |
| | (65,253 | ) | | (30,121 | ) | | (45,000 | ) | | (140,374 | ) |
可轉換票據 | — |
| | — |
| | — |
| | (130,762 | ) | | (130,762 | ) |
對衝(淨)(2) | 10,263 |
| | — |
| | — |
| | — |
| | 10,263 |
|
現金和限制現金(3) | 10,377 |
| | 20,859 |
| | 17,291 |
| | 60,618 |
| | 109,145 |
|
商譽 | — |
| | — |
| | — |
| | 25,222 |
| | 25,222 |
|
其他 | 2,374 |
| | 24,182 |
| | (4,929 | ) | | (40,451 | ) | | (18,824 | ) |
分配淨資本 | $ | 135,514 |
| | $ | 555,900 |
| | $ | 619,252 |
| | $ | (130,373 | ) | | $ | 1,180,293 |
|
| | | | | | | | | |
總槓桿率(4) | | | | | | | | | 2.0 |
|
可贖回債務的槓桿率(5) | | | | | | | | | 1.8 |
|
| |
(1) | 包括開發中的房地產的金額2,200萬美元和房地產持有出售的合併可變利益實體2970萬美元,扣除合併可變利息實體的抵押貸款和應付票據的金額為3,120萬美元和其他貸款投資金額為500萬美元好的。開發中的房地產和其他貸款投資均包括在公司附帶的應收款和其他資產中的簡明綜合資產負債表中。 |
| |
(2) | 包括衍生資產180萬美元和一個850萬美元變異裕度 |
| |
(3) | 受限制現金包括在應收賬款和其他資產中的公司附帶的簡明綜合資產負債表中。 |
| |
(4) | 代表債務總額除以股東權益總額。債務總額不包括與多系列CDO相關的債務,總額為110億美元和住宅CDO總計為5300萬美元和集羣的抵押貸款債務2720萬美元這些債務被合併在公司的財務報表中,因為它們是我們沒有義務承擔的無追索權債務。 |
每股賬面價值變化分析
下表分析了我們普通股賬面價值的變化三和九月末2019年9月30日(以千為單位的金額,每股數據除外):
|
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至2019年9月30日的三個月 | | 截至2019年9月30日的9個月 |
| 數量 | | 股份 | | 每股 (1) | | 數量 | | 股份 | | 每股 (1) |
期初餘額 | $ | 1,211,546 |
| | 210,873 |
| | $ | 5.75 |
| | $ | 879,389 |
| | 155,590 |
| | $ | 5.65 |
|
普通股發行淨額(2) | 311,848 |
| | 51,748 |
| |
|
| | 636,340 |
| | 107,031 |
| | |
優先股發行,淨額 | 14,359 |
| |
|
| |
| | 30,446 |
| | | | |
優先股清算優先 | (14,736 | ) | |
| |
| | (31,268 | ) | | | | |
股票發行活動後餘額 | 1,523,017 |
| | 262,621 |
| | 5.80 |
| | 1,514,907 |
| | 262,621 |
| | 5.76 |
|
宣佈的股息 | (52,524 | ) | |
|
| | (0.20 | ) | | (132,246 | ) | | | | (0.50 | ) |
累計其他綜合收入淨變化: |
| |
| | | | | | | | |
投資證券,可供銷售(3) | 10,912 |
| |
|
| | 0.04 |
| | 44,051 |
| | | | 0.17 |
|
公司普通股股東應佔淨收益 | 34,835 |
| |
|
| | 0.13 |
| | 89,528 |
| | | | 0.34 |
|
期末餘額 | $ | 1,516,240 |
| | 262,621 |
| | $ | 5.77 |
| | $ | 1,516,240 |
| | 262,621 |
| | $ | 5.77 |
|
| |
(1) | 用於計算每股賬面價值的流通股三和九月末2019年9月30日是262,621,039. |
| |
(3) | 這些增長與我們的投資證券由於改進定價而未實現的收益有關。 |
運營結果
以下討論提供了有關我們三個和三個方面的操作結果的信息九月末2019年9月30日和2018,包括一年一年的業績比較和相關評論。許多表包含一個“CHANGE”列,該列指示產生的數量2019大於或小於中各個時段的結果2018好的。除非另有説明,本節中提到的“三個月期間”的增加或減少指的是截至三個月的結果的變化。2019年9月30日與過去三個月相比2018年9月30日並增加或減少“九-月份期間“指的是結果的變化九個月結束 2019年9月30日與九個月結束 2018年9月30日.
下表列出了我們的淨收益的主要組成部分三個月和九個月結束 2019年9月30日和2018,分別(美元金額以千為單位,每股數據除外):
|
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 三個月 九月三十日, | | 九個月結束 九月三十日, |
| 2019 | | 2018 | | $更改 | | 2019 | | 2018 | | $更改 |
淨利息收入 | $ | 31,971 |
| | $ | 19,603 |
| | $ | 12,368 |
| | $ | 83,866 |
| | $ | 56,854 |
| | $ | 27,012 |
|
非利息收入總額 | 21,396 |
| | 24,303 |
| | (2,907 | ) | | 60,822 |
| | 65,265 |
| | (4,443 | ) |
一般、行政和業務費用總額 | 12,288 |
| | 9,912 |
| | 2,376 |
| | 37,326 |
| | 27,380 |
| | 9,946 |
|
所得税前經營收入 | 41,079 |
| | 33,994 |
| | 7,085 |
| | 107,362 |
| | 94,739 |
| | 12,623 |
|
所得税優惠 | (187 | ) | | (454 | ) | | 267 |
| | (247 | ) | | (547 | ) | | 300 |
|
公司應佔淨收入 | 41,379 |
| | 33,973 |
| | 7,406 |
| | 108,254 |
| | 93,285 |
| | 14,969 |
|
優先股股利 | 6,544 |
| | 5,925 |
| | 619 |
| | 18,726 |
| | 17,775 |
| | 951 |
|
公司普通股股東應佔淨收益 | 34,835 |
| | 28,048 |
| | 6,787 |
| | 89,528 |
| | 75,510 |
| | 14,018 |
|
每普通股基本收益 | $ | 0.15 |
| | $ | 0.21 |
| | $ | (0.06 | ) | | $ | 0.44 |
| | $ | 0.63 |
| | $ | (0.19 | ) |
稀釋後每股收益 | $ | 0.15 |
| | $ | 0.20 |
| | $ | (0.05 | ) | | $ | 0.43 |
| | $ | 0.60 |
| | $ | (0.17 | ) |
淨利息收入
我們的投資組合在特定時期的經營結果在很大程度上反映了我們的投資組合RMBS、CMBS、不良貸款和其他住宅抵押貸款(包括按公允價值計入的貸款和根據ASC 310-10和ASC 310-30計入的貸款)以及優先股權投資和夾層貸款的淨利息收入,其中風險和支付特徵相當於貸款(統稱為我們的“賺取利息資產”)並作為貸款入賬。淨息差受我們的融資成本、我們的投資承擔的利率和我們的利率對衝策略等因素的影響。此外,購買的有價證券投資的溢價或折扣額以及有價證券投資的預付率將影響淨利差,因為這些因素將在此類投資的預期期限內攤銷。
三合一淨利息收入的增長九-月份期間主要是由於購買活動導致我們的住宅和多家庭信貸組合中的平均利息收益資產增加,自2018年9月30日好的。這些增長被我們機構RMBS投資組合中淨利息收入的減少部分抵消,這是由於(1)主要由還款引起的平均利息收入資產減少,(2)與年同期相比增加的預付率2018以及(3)我們在2018年退出Agency IO組合的影響。
季度比較投資組合淨息差
下表列出了我們按投資類別劃分的投資組合及其相關的利息收入、利息支出、創息資產的加權平均收益率、資金平均成本和我們創利資產的投資組合淨利差(按投資類別)的某些信息。三和九月末2019年9月30日和2018,分別(美元金額以千為單位):
截至2019年9月30日的三個月 |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 代理處 RMBS(1) | | 住宅信貸 | | 多頭 家人 學分 (2) (3) | | 其他 | | 總計 |
利息收入(4) | $ | 6,512 |
| | $ | 23,668 |
| | $ | 28,413 |
| | $ | 681 |
| | $ | 59,274 |
|
利息支出 | (4,980 | ) | | (10,499 | ) | | (8,400 | ) | | (3,424 | ) | | (27,303 | ) |
淨利息收入(費用) | $ | 1,532 |
| | $ | 13,169 |
| | $ | 20,013 |
| | $ | (2,743 | ) | | $ | 31,971 |
|
| | | | | | | | | |
平均生息資產(3) (5) | $ | 1,001,567 |
| | $ | 1,772,485 |
| | $ | 1,104,560 |
| | $ | 26,235 |
| | $ | 3,904,847 |
|
生息資產加權平均收益率(6) | 2.60 | % | | 5.34 | % | | 10.29 | % | | 10.38 | % | | 6.07 | % |
平均資金成本(7) | (2.38 | )% | | (4.27 | )% | | (4.29 | )% | | — |
| | (3.67 | )% |
投資組合淨息差(8) | 0.22 | % | | 1.07 | % | | 6.00 | % | | 10.38 | % | | 2.40 | % |
截至2018年9月30日的三個月 |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 代理處 RMBS(1) | | 住宅信貸 | | 多頭 家人 學分 (2) (3) | | 其他 | | 總計 |
利息收入(4) | $ | 7,479 |
| | $ | 7,957 |
| | $ | 19,668 |
| | $ | — |
| | $ | 35,104 |
|
利息支出 | (4,860 | ) | | (3,213 | ) | | (4,047 | ) | | (3,381 | ) | | (15,501 | ) |
淨利息收入(費用) | $ | 2,619 |
| | $ | 4,744 |
| | $ | 15,621 |
| | $ | (3,381 | ) | | $ | 19,603 |
|
| | | | | | | | | |
平均生息資產(3) (5) | $ | 1,121,180 |
| | $ | 597,200 |
| | $ | 681,040 |
| | $ | — |
| | $ | 2,399,420 |
|
生息資產加權平均收益率(6) | 2.67 | % | | 5.33 | % | | 11.55 | % | | — |
| | 5.85 | % |
平均資金成本(7) | (2.22 | )% | | (4.68 | )% | | (5.04 | )% | | — |
| | (3.30 | )% |
投資組合淨息差(8) | 0.45 | % | | 0.65 | % | | 6.51 | % | | — |
| | 2.55 | % |
截至2019年9月30日的9個月
|
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 代理處 RMBS(1) | | 住宅信貸 | | 多頭 家人 學分 (2) (3) | | 其他 | | 總計 |
利息收入(4) | $ | 20,768 |
| | $ | 61,842 |
| | $ | 79,479 |
| | $ | 710 |
| | $ | 162,799 |
|
利息支出 | (17,225 | ) | | (29,423 | ) | | (22,003 | ) | | (10,282 | ) | | (78,933 | ) |
淨利息收入(費用) | $ | 3,543 |
| | $ | 32,419 |
| | $ | 57,476 |
| | $ | (9,572 | ) | | $ | 83,866 |
|
| | | | | | | | | |
平均生息資產(3) (5) | $ | 1,046,265 |
| | $ | 1,541,787 |
| | $ | 1,028,659 |
| | $ | 9,112 |
| | $ | 3,625,823 |
|
生息資產加權平均收益率(6) | 2.65 | % | | 5.35 | % | | 10.30 | % | | 10.39 | % | | 5.99 | % |
平均資金成本(7) | (2.58 | )% | | (4.47 | )% | | (4.27 | )% | | — |
| | (3.73 | )% |
投資組合淨息差(8) | 0.07 | % | | 0.88 | % | | 6.03 | % | | 10.39 | % | | 2.26 | % |
截至2018年9月30日的9個月
|
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 代理處 RMBS(1) | | 住宅信貸 | | 多頭 家人 學分 (2) (3) | | 其他 | | 總計 |
利息收入(4) | $ | 23,301 |
| | $ | 23,812 |
| | $ | 55,440 |
| | $ | — |
| | $ | 102,553 |
|
利息支出 | (13,911 | ) | | (9,767 | ) | | (12,027 | ) | | (9,994 | ) | | (45,699 | ) |
淨利息收入(費用) | $ | 9,390 |
| | $ | 14,045 |
| | $ | 43,413 |
| | $ | (9,994 | ) | | $ | 56,854 |
|
| | | | | | | | | |
平均生息資產(3) (5) | $ | 1,165,786 |
| | $ | 599,207 |
| | $ | 647,400 |
| | $ | — |
| | $ | 2,412,393 |
|
生息資產加權平均收益率(6) | 2.66 | % | | 5.30 | % | | 11.42 | % | | — |
| | 5.67 | % |
平均資金成本(7) | (2.01 | )% | | (4.42 | )% | | (4.72 | )% | | — |
| | (3.06 | )% |
投資組合淨息差(8) | 0.65 | % | | 0.88 | % | | 6.70 | % | | — |
| | 2.61 | % |
| |
(1) | 包括機構固定利率RMBS,機構武器和,僅就九月末2018年9月30日、機構IOS. |
| |
(2) | 通過對某些證券的所有權,公司已確定自己是合併K系列的主要受益人,並已將合併K系列合併到公司的簡明綜合財務報表中。利息收入金額代表公司實際擁有的證券所賺取的利息收入。我們的多家庭信貸組合產生的淨利息收入與我們的簡明綜合財務報表的對賬三和九月末2019年9月30日和2018分別列出如下(美元金額,以千為單位): |
|
| | | | | | | | | | | | | | | |
| 三個月 九月三十日, | | 九個月結束 九月三十日, |
| 2019 | | 2018 | | 2019 | | 2018 |
利息收入,證券化信託持有的多家庭貸款 | $ | 139,818 |
| | $ | 86,458 |
| | $ | 384,743 |
| | $ | 257,179 |
|
利息收入,投資證券,可供出售(a) | 3,419 |
| | 2,481 |
| | 11,117 |
| | 7,389 |
|
利息收入、優先股權和夾層貸款投資 | 5,505 |
| | 5,874 |
| | 15,660 |
| | 15,182 |
|
利息支出,多家庭債務抵押債務 | (120,329 | ) | | (75,145 | ) | | (332,041 | ) | | (224,310 | ) |
利息收入,多家庭信貸,淨額 | 28,413 |
| | 19,668 |
| | 79,479 |
| | 55,440 |
|
利息費用,回購協議 | (8,400 | ) | | (3,317 | ) | | (21,509 | ) | | (9,853 | ) |
利息支出,證券化債務 | — |
| | (730 | ) | | (494 | ) | | (2,174 | ) |
淨利息收入,多家庭信貸 | $ | 20,013 |
| | $ | 15,621 |
| | $ | 57,476 |
| | $ | 43,413 |
|
| |
(a) | 包括在本公司附帶的簡明綜合經營報表中的利息收入、投資證券和其他賺取利息的資產。 |
| |
(3) | 所示期間的平均利息收益資產不包括除本公司實際擁有的證券以外的所有綜合K系列資產。 |
| |
(4) | 包括本公司持有的現金賬户所賺取的利息收入。 |
| |
(5) | 我們的平均利息收益資產按每個季度基於各自期間的每日平均攤銷成本計算。 |
| |
(6) | 我們的計息資產的加權平均收益率是通過將我們的年化利息收入除以我們在各個時期的平均計息資產來計算的。 |
| |
(7) | 我們的平均資金成本是通過將我們的年化利息支出除以我們各自期間的平均計息負債(不包括我們的次級債券和可轉換票據)來計算的。為.三和九月末2019年9月30日和2018我們的次級債券和可轉換票據分別產生的利息支出如下(以千美元計): |
|
| | | | | | | | | | | | | | | |
| 三個月 九月三十日, | | 九個月結束 九月三十日, |
| 2019 | | 2018 | | 2019 | | 2018 |
次級債券 | $ | 711 |
| | $ | 712 |
| | $ | 2,185 |
| | $ | 2,023 |
|
可轉換票據 | 2,713 |
| | 2,669 |
| | 8,097 |
| | 7,971 |
|
| |
(8) | 投資組合淨息差是我們賺取利息的資產的加權平均收益率與我們的平均資金成本之間的差額,不包括次級債券和可轉換票據的加權平均成本。 |
非利息收入
已實現收益(虧損),淨額
下表列出了為確認的淨實現收益(損失)的組成部分三個月和九個月結束 2019年9月30日和2018(以千為單位的美元金額):
|
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 三個月 九月三十日, | | 九個月結束 九月三十日, |
| 2019 | | 2018 | | $更改 | | 2019 | | 2018 | | $更改 |
投資證券及相關套期保值 | $ | 5,013 |
| | $ | — |
| | $ | 5,013 |
| | $ | 21,815 |
| | $ | (12,270 | ) | | $ | 34,085 |
|
賬面價值的不良及其他住宅按揭貸款 | (569 | ) | | 2,105 |
| | (2,674 | ) | | 3,564 |
| | 3,546 |
| | 18 |
|
按公允價值發放的不良及其他住宅按揭貸款 | 1,658 |
| | 1,127 |
| | 531 |
| | 7,177 |
| | 1,496 |
| | 5,681 |
|
已實現收益(虧損)總額,淨額 | $ | 6,102 |
| | $ | 3,232 |
| | $ | 2,870 |
| | $ | 32,556 |
| | $ | (7,228 | ) | | $ | 39,784 |
|
由於在#年第三季度出售Agency CMBS,投資證券和相關套期保值的實現收益在三個月期間有所增加。2019實現了500萬美元的收益。年期間投資證券和相關套期保值的已實現收益的增加九-月期間還包括在#年第一季度出售某些Freddie Mac贊助的多家庭貸款K系列第一虧損POS和IOS的實現收益1680萬美元2019好的。同樣在2018年,公司清算了其Agency IO投資組合,導致1240萬美元的已實現虧損。
按賬面價值計算,不良貸款和其他住宅貸款的實際收益在三個月期間下降,因為這些貸款在#年第三季度沒有銷售活動。2019好的。按公允價值計算的不良貸款和其他住宅抵押貸款的實現收益在三個月和九個月期間增加,主要是由於按公允價值計入的貸款增加,以及來自銷售活動和貸款預付的實現收益。
未實現的收益(損失),淨額
下表列出了未實現收益(損失)的組成部分,淨額確認為三個月和九個月結束 2019年9月30日和2018(以千為單位的美元金額):
|
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 三個月 九月三十日, | | 九個月結束 九月三十日, |
| 2019 | | 2018 | | $更改 | | 2019 | | 2018 | | $更改 |
投資證券及相關套期保值 | $ | (13,336 | ) | | $ | 2,275 |
| | $ | (15,611 | ) | | $ | (42,929 | ) | | $ | 26,574 |
| | $ | (69,503 | ) |
按公允價值發放的不良及其他住宅按揭貸款 | 16,818 |
| | (484 | ) | | 17,302 |
| | 34,580 |
| | (923 | ) | | 35,503 |
|
證券化信託持有的多家庭貸款和債務 | 7,630 |
| | 12,303 |
| | (4,673 | ) | | 22,247 |
| | 31,867 |
| | (9,620 | ) |
未實現收益(虧損)總額,淨額 | $ | 11,112 |
| | $ | 14,094 |
| | $ | (2,982 | ) | | $ | 13,898 |
| | $ | 57,518 |
| | $ | (43,620 | ) |
投資證券和相關套期保值的未實現損失在三年和九-由於在我們的利率掉期中確認的未實現損失的月份期間2019年機構IO投資組合清算時未實現損失的沖銷2018好的。我們利率掉期的未實現損失被我們在其他全面收益中記錄的投資證券組合的未實現收益所抵消。
按公允價值計算的不良貸款和其他住宅按揭貸款未實現收益的增加九-月份期間主要是由於自2018年9月30日收緊信貸利差2019.
證券化信託持有的多家庭貸款和債務的未實現收益在三年和三年期間均有所減少。九由於綜合K系列信貸利差收緊的減速,以及某些已接近到期日的合併K系列投資的未實現收益低於前幾個月期間的原因,本集團在過去幾個月的期間內對合並K系列的信貸利差收緊的減速,以及接近到期日的某些合併K系列投資的未實現收益減少。這一減少額被自以下日期以來購買的額外整合K系列的未實現收益部分抵銷2018年9月30日.
其他收入
下表列出了該項目其他收入的組成部分三個月和九個月結束 2019年9月30日和2018,分別(美元金額以千為單位):
|
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 三個月 九月三十日, | | 九個月結束 九月三十日, |
| 2019 | | 2018 | | $更改 | | 2019 | | 2018 | | $更改 |
優先股權投資收入入賬為股本(1) | $ | 2,458 |
| | $ | 265 |
| | $ | 2,193 |
| | $ | 5,557 |
| | $ | 777 |
| | $ | 4,780 |
|
多户物業的合資股權投資收入 | 985 |
| | 4,205 |
| | (3,220 | ) | | 6,331 |
| | 7,169 |
| | (838 | ) |
來自投資住宅物業和貸款的實體的收入 | 431 |
| | 149 |
| | 282 |
| | 826 |
| | 829 |
| | (3 | ) |
由於提前贖回而產生的優先股本和夾層貸款溢價(2) | — |
| | 61 |
| | (61 | ) | | 3,364 |
| | 201 |
| | 3,163 |
|
合併VIE中的損失(3) | (185 | ) | | (1 | ) | | (184 | ) | | (2,158 | ) | | (220 | ) | | (1,938 | ) |
雜項收入 | 249 |
| | 78 |
| | 171 |
| | 485 |
| | 225 |
| | 260 |
|
其他收入總額 | $ | 3,938 |
| | $ | 4,757 |
| | $ | (819 | ) | | $ | 14,405 |
| | $ | 8,981 |
| | $ | 5,424 |
|
| |
(1) | 包括在權益會計方法下核算的投資於多家庭物業的實體的優先股所有權權益所賺取的收入。 |
| |
(2) | 包括作為貸款入賬的優先股和夾層貸款投資的早期贖回產生的溢價。 |
| |
(3) | 合併VIE中的虧損通過分配給各自合併VIE中的非控制性權益來抵銷,導致公司的淨虧損為10萬美元和50萬美元為.截至2019年9月30日的三個月和2018分別,和150萬美元和220萬美元為.截至2019年9月30日的9個月和2018分別為。 |
在這三個月期間,其他收入的減少主要是由於公司剩餘的合資股權投資產生的收入減少了320萬美元。這一減幅被優先股權投資收入增加220萬美元部分抵銷,這是由於此後進行了額外投資,因此被記為股本的收入增加了220萬美元2018年9月30日.
在九個月期間,其他收入的增加主要是由於自那以來進行的額外投資使優先股權投資收入增加了480萬美元,入賬為股本2018年9月30日以及提前贖回優先股投資確認的320萬美元保費增加。這一增長被公司50%擁有的房地產開發物業確認的已實現虧損增加200萬美元部分抵消,這被100萬美元虧損中的非控制性權益份額所抵銷。
比較費用
下表列出了該項目的一般費用、行政費用和業務費用的構成部分三個月和九個月結束 2019年9月30日和2018,分別(美元金額以千為單位):
|
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至9月30日的三個月, | | 截至9月30日的9個月, |
| | 2019 | | 2018 | | $更改 | | 2019 | | 2018 | | $更改 |
一般及行政費用 | | | | | | | | | | | | |
薪金、福利及董事薪酬 | | $ | 5,780 |
| | $ | 4,219 |
| | $ | 1,561 |
| | $ | 17,943 |
| | $ | 9,948 |
| | $ | 7,995 |
|
專業費用 | | 983 |
| | 958 |
| | 25 |
| | 3,263 |
| | 3,164 |
| | 99 |
|
基地管理費和激勵費 | | (31 | ) | | 844 |
| | (875 | ) | | 1,235 |
| | 2,486 |
| | (1,251 | ) |
其他 | | 1,582 |
| | 1,019 |
| | 563 |
| | 4,598 |
| | 3,017 |
| | 1,581 |
|
營業費用 | | | | | | | | | | | | |
與不良貸款和其他住宅抵押貸款有關的費用 | | 3,974 |
| | 2,117 |
| | 1,857 |
| | 9,805 |
| | 5,531 |
| | 4,274 |
|
與綜合VIE中待售房地產有關的費用 | | — |
| | 755 |
| | (755 | ) | | 482 |
| | 3,234 |
| | (2,752 | ) |
總計 | | $ | 12,288 |
| | $ | 9,912 |
|
| $ | 2,376 |
| | $ | 37,326 |
| | $ | 27,380 |
| | $ | 9,946 |
|
三年來一般和行政費用的增加九主要是由於我們的住宅信貸投資平臺的內部化和擴張以及整體資產增長的一部分,員工人數增加。這一變化被三家公司的基礎管理費和激勵費的減少部分抵消了九-由於我們上一份管理協議的終止以及與該協議相關的過渡服務於2019年第二季度結束而導致的-月期間。
三、與不良貸款及其他住宅按揭貸款有關的開支增加九-月期間是由於投資組合的整體增長,這是由於我們的住宅信貸投資平臺的內部化和擴張所致。與合併可變利益實體持有的待售房地產相關的費用在三年內減少了九-由於可變利息實體在出售這些實體所持有的房地產後解除合併而產生的月期。
綜合收益
綜合收益的主要組成部分三個月和九個月結束 2019年9月30日和2018分別在下表中詳細説明(美元金額,以千為單位):
|
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至9月30日的三個月, | | 截至9月30日的9個月, |
| 2019 | | 2018 | | $更改 | | 2019 | | 2018 | | $更改 |
公司普通股股東應佔淨收益 | $ | 34,835 |
| | $ | 28,048 |
| | $ | 6,787 |
| | $ | 89,528 |
| | $ | 75,510 |
| | $ | 14,018 |
|
其他綜合收入 | | | | | | | | | | | |
可供出售證券的公允價值增加(減少) | | | | | | | | | | | |
代理RMBS | 5,405 |
| | (9,621 | ) | | 15,026 |
| | 35,173 |
| | (39,750 | ) | | 74,923 |
|
非代理RMBS | 6,972 |
| | (420 | ) | | 7,392 |
| | 12,640 |
| | (1,891 | ) | | 14,531 |
|
CMBS | 2,979 |
| | 167 |
| | 2,812 |
| | 14,347 |
| | 765 |
| | 13,582 |
|
總計 | 15,356 |
| | (9,874 | ) | | 25,230 |
| | 62,160 |
| | (40,876 | ) | | 103,036 |
|
淨收益中包括的淨收益的重新分類調整-CMBS | (4,444 | ) | | — |
| | (4,444 | ) | | (18,109 | ) | | — |
| | (18,109 | ) |
其他綜合收入總額 | 10,912 |
| | (9,874 | ) | | 20,786 |
| | 44,051 |
| | (40,876 | ) | | 84,927 |
|
公司普通股股東的綜合收益 | $ | 45,747 |
| | $ | 18,174 |
| | $ | 27,573 |
| | $ | 133,579 |
| | $ | 34,634 |
| | $ | 98,945 |
|
三人和三人的OCI變化九-月份期間主要可歸因於我們投資證券的公允價值增加,這是由於普遍收緊利差。上述變動因保監處報告的未實現收益重新分類為與出售某些多家庭CMBS投資有關的淨收入而部分抵銷。2019.
資產負債表分析
自.起2019年9月30日,我們大約有$198億佔總資產的比例,而大約為$147億截至總資產的百分比2018年12月31日好的。我們的資產中有很大一部分是構成合並K系列的資產,我們根據GAAP對其進行合併。自.起2019年9月30日和2018年12月31日,整合的K系列資產約為159億美元和$117億分別為。有關我們在綜合K系列的實際利益與我們的財務報表的對賬,請參閲上文的“資本分配”和“季度比較投資組合淨利差”。
投資證券
在…2019年9月30日,我們的證券組合包括代理RMBS,包括代理固定利率和代理部門,非代理RMBS,代理CMB和ABS,它們被分類為可供銷售的投資證券。我們的證券投資也包括整合的K系列。在…2019年9月30日,我們沒有在單個發行人或實體中擁有總賬面價值超過我們總資產5%的投資證券。我們投資證券賬面價值的增加2019年9月30日與…相比2018年12月31日主要是由於在此期間購買了機構CMBS、非機構RMBS和ABS,以及我們投資證券的公允價值增加,部分被該期間機構CMBS的銷售所抵銷。
下表總結了我們的投資證券組合2019年9月30日和2018年12月31日,分別(美元金額以千為單位):
|
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2019年9月30日 |
| | | | | 未實現 | | | | 加權平均 | | |
投資證券 | 當前票面價值 | | 攤銷成本 | | 利得 | | 損失 | | 公允價值 | | 息票(1) | | 產率(2) | | 未完成的回購協議 |
可供銷售(“AFS”) | | | | | | | | | | | | | | | |
代理RMBS |
|
|
| |
| |
| |
| | | | | |
|
代理固定利率 | $ | 866,370 |
| | $ | 898,806 |
| | $ | 4,857 |
| | $ | (6,496 | ) | | $ | 897,167 |
| | 3.38 | % | | 2.68 | % | | $ | 785,266 |
|
代理機構武器 | 57,219 |
| | 60,135 |
| | 17 |
| | (1,481 | ) | | 58,671 |
| | 3.22 | % | | 1.73 | % | | 55,598 |
|
總代理RMBS | 923,589 |
| | 958,941 |
| | 4,874 |
| | (7,977 | ) | | 955,838 |
| | 3.37 | % | | 2.62 | % | | 840,864 |
|
非代理RMBS | | | | | | | | | | | | | | | |
高年級 | 196,784 |
| | 196,877 |
| | 1,970 |
| | (14 | ) | | 198,833 |
| | 5.07 | % | | 5.06 | % | | 81,016 |
|
夾層 | 289,210 |
| | 285,007 |
| | 7,616 |
| | (178 | ) | | 292,445 |
| | 5.24 | % | | 5.66 | % | | 90,646 |
|
下屬 | 119,702 |
| | 119,655 |
| | 1,947 |
| | — |
| | 121,602 |
| | 6.03 | % | | 6.06 | % | | 38,677 |
|
木衞一 | 969,116 |
| | 9,085 |
| | 267 |
| | (704 | ) | | 8,648 |
| | 0.40 | % | | 5.87 | % | | — |
|
非代理RMBS總數 | 1,574,812 |
| | 610,624 |
| | 11,800 |
| | (896 | ) | | 621,528 |
| | 3.04 | % | | 5.51 | % | | 210,339 |
|
代理CMBS | | | | | | | | | | | | | | | |
高年級 | 20,258 |
| | 20,258 |
| | 6 |
| | — |
| | 20,264 |
| | 2.71 | % | | 2.71 | % | | — |
|
夾層 | 250,774 |
| | 244,463 |
| | 13,825 |
| | (154 | ) | | 258,134 |
| | 5.14 | % | | 5.49 | % | | 162,245 |
|
總代理CMBS | 271,032 |
| | 264,721 |
| | 13,831 |
| | (154 | ) | | 278,398 |
| | 5.11 | % | | 5.45 | % | | 162,245 |
|
ABS | | | | | | | | | | | | | | | |
殘差 | 113 |
| | 48,557 |
| | — |
| | (303 | ) | | 48,254 |
| | — |
| | 10.39 | % | | — |
|
總ABS | 113 |
| | 48,557 |
| | — |
| | (303 | ) | | 48,254 |
| | — |
| | 10.39 | % | | — |
|
總計-AFS | $ | 2,769,546 |
| | $ | 1,882,843 |
| | $ | 30,505 |
| | $ | (9,330 | ) | | $ | 1,904,018 |
| | 3.45 | % | | 3.67 | % | | $ | 1,213,448 |
|
整合的K系列 | | | | | | | | | | | | | | | |
代理CMBS | | | | | | | | | | | | | | | |
高年級 | $ | 11,989 |
| | $ | 12,223 |
| | $ | 201 |
| | $ | — |
| | $ | 12,424 |
| | 2.63 | % | | 2.29 | % | | $ | — |
|
夾層 | 92,926 |
| | 83,055 |
| | 12,500 |
| | — |
| | 95,555 |
| | 4.22 | % | | 5.72 | % | | 75,614 |
|
姿勢 | 1,176,420 |
| | 545,138 |
| | 167,046 |
| | — |
| | 712,184 |
| | — |
| | 13.22 | % | | 508,387 |
|
木衞一 | 9,723,057 |
| | 64,927 |
| | 152 |
| | (177 | ) | | 64,902 |
| | 0.10 | % | | 4.61 | % | | 26,461 |
|
總計-整合的K系列 | 11,004,392 |
| | 705,343 |
| | 179,899 |
| | (177 | ) | | 885,065 |
| | 0.13 | % | | 11.44 | % | | 610,462 |
|
投資證券總額 | $ | 13,773,938 |
| | $ | 2,588,186 |
| | $ | 210,404 |
| | $ | (9,507 | ) | | $ | 2,789,083 |
| | 0.69 | % | | 5.80 | % | | $ | 1,823,910 |
|
| |
(1) | 我們的加權平均票面價值是通過將我們的年化票面收益除以我們各自期間的加權平均當前票面價值來計算的。 |
| |
(2) | 我們的加權平均收益率是通過將我們的年化利息收入除以我們各自期間的加權平均攤銷成本來計算的。 |
|
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2018年12月31日 |
| | | | | 未實現 | | | | 加權平均 | | |
投資證券 | 當前票面價值 | | 攤銷成本 | | 利得 | | 損失 | | 公允價值 | | 息票(1) | | 產率(2) | | 未完成的回購協議 |
可供銷售(“AFS”) | | | | | | | | | | | | | | | |
代理RMBS | | | | | | | | | | | | | | | |
代理固定利率 | $ | 965,501 |
| | $ | 1,002,057 |
| | $ | — |
| | $ | (35,721 | ) | | $ | 966,336 |
| | 3.37 | % | | 2.76 | % | | $ | 857,582 |
|
代理機構武器 | 70,360 |
| | 73,949 |
| | 8 |
| | (2,563 | ) | | 71,394 |
| | 2.99 | % | | 1.68 | % | | 67,648 |
|
總代理RMBS | 1,035,861 |
|
| 1,076,006 |
|
| 8 |
|
| (38,284 | ) | | 1,037,730 |
| | 3.34 | % | | 2.68 | % | | 925,230 |
|
非代理RMBS | | | | | | | | | | | | | | | |
高年級 | 108,138 |
| | 108,155 |
| | — |
| | (470 | ) | | 107,685 |
| | 4.71 | % | | 4.71 | % | | 80,875 |
|
夾層 | 98,417 |
| | 97,683 |
| | 166 |
| | (971 | ) | | 96,878 |
| | 5.16 | % | | 6.42 | % | | 7,855 |
|
下屬 | 9,537 |
| | 9,499 |
| | — |
| | (25 | ) | | 9,474 |
| | 1.43 | % | | 4.34 | % | | — |
|
非代理RMBS總數 | 216,092 |
| | 215,337 |
| | 166 |
| | (1,466 | ) | | 214,037 |
| | 4.87 | % | | 5.92 | % | | 88,730 |
|
代理CMBS | | | | | | | | | | | | | | | |
夾層 | 214,151 |
| | 204,011 |
| | 4,150 |
| | (376 | ) | | 207,785 |
| | 5.20 | % | | 5.17 | % | | 117,936 |
|
姿勢 | 63,873 |
| | 37,288 |
| | 13,621 |
| | — |
| | 50,909 |
| | — |
| | 13.38 | % | | — |
|
木衞一 | 743,446 |
| | 1,747 |
| | 44 |
| | — |
| | 1,791 |
| | 0.12 | % | | 7.37 | % | | — |
|
總代理CMBS | 1,021,470 |
| | 243,046 |
| | 17,815 |
| | (376 | ) | | 260,485 |
| | 0.63 | % | | 7.31 | % | | 117,936 |
|
總計-AFS | $ | 2,273,423 |
| | $ | 1,534,389 |
| | $ | 17,989 |
| | $ | (40,126 | ) | | $ | 1,512,252 |
| | 2.26 | % | | 3.40 | % | | $ | 1,131,896 |
|
整合的K系列 | | | | | | | | | | | | | | | |
代理CMBS |
| |
| | | | | | | | | | | | |
夾層 | $ | 67,323 |
| | $ | 58,449 |
| | $ | 2,780 |
| | $ | (324 | ) | | $ | 60,905 |
| | 4.01 | % | | 6.13 | % | | $ | 47,214 |
|
姿勢 | 912,922 |
| | 401,695 |
| | 155,014 |
| | (123 | ) | | 556,586 |
| | — |
| | 12.93 | % | | 364,467 |
|
木衞一 | 6,201,542 |
| | 39,977 |
| | 190 |
| | (59 | ) | | 40,108 |
| | 0.10 | % | | 4.73 | % | | — |
|
總計-整合的K系列 | 7,181,787 |
| | 500,121 |
| | 157,984 |
| | (506 | ) | | 657,599 |
| | 0.11 | % | | 11.84 | % | | 411,681 |
|
投資證券總額 | $ | 9,455,210 |
| | $ | 2,034,510 |
| | $ | 175,973 |
| | $ | (40,632 | ) | | $ | 2,169,851 |
| | 0.75 | % | | 5.24 | % | | $ | 1,543,577 |
|
| |
(1) | 我們的加權平均票面價值是通過將我們的年化票面收益除以我們各自期間的加權平均當前票面價值來計算的。 |
| |
(2) | 我們的加權平均收益率是通過將我們的年化利息收入除以我們各自期間的加權平均攤銷成本來計算的。 |
整合的K系列
自.起2019年9月30日和2018年12月31日,我們擁有整合K系列的第一批虧損訂單的100%。綜合K系列由持有的多家庭按揭貸款和由其發行的相關債務組成,十二和九Freddie Mac贊助的多家庭貸款K系列證券化2019年9月30日和2018年12月31日我們或我們的一家SPE分別擁有這些證券化發行的第一個損失POS,在某些情況下,IOS和/或高級或夾層證券。我們確定,構成綜合K系列的證券化是VIE,我們是這些證券化的主要受益人。因此,我們需要在我們的簡明綜合財務報表中合併合併K系列的相關多家庭貸款和相關債務、收入和支出。
我們對合並K系列的資產(除我們的第一個損失訂單、IOS和高級或夾層證券所代表的證券)或債務沒有任何索賠。我們對合並K系列的投資僅限於由第一個損失PO組成的機構CMBS,在某些情況下,IOS和/或高級或夾層證券由這些K系列證券化發行,總賬面淨值為8.851億美元和6.576億美元自.起2019年9月30日和2018年12月31日分別為。
機構CMBS-合併K系列貸款特徵:
下表詳細説明瞭支持我們機構CMBS First Lost Pos的基礎貸款的貸款特徵2019年9月30日和2018年12月31日(美元金額以千為單位,除非另有説明):
|
| | | | | | | | |
| | 2019年9月30日 | | 2018年12月31日 |
本期貸款餘額 | $ | 14,727,391 |
| | $ | 13,593,818 |
|
貸款數量 | 749 |
| | 773 |
|
加權平均原始LTV | 68.0 | % | | 68.8 | % |
加權平均包銷償債比率 | 1.47x |
| | 1.45x |
|
當前平均貸款規模 | $ | 19,663 |
| | $ | 19,364 |
|
加權平均原始貸款期限(月) | 125 |
| | 123 |
|
加權平均當前剩餘期限(月) | 79 |
| | 64 |
|
加權平均貸款利率 | 4.25 | % | | 4.34 | % |
第一按揭 | 100 | % | | 100 | % |
地理狀態濃度(大於5.0%): | | | |
| 加利福尼亞 | 15.4 | % | | 14.8 | % |
| 得克薩斯州 | 12.0 | % | | 13.0 | % |
| 馬裏蘭州 | 6.3 | % | | 5.0 | % |
| 弗羅裏達 | 5.4 | % | | 4.5 | % |
投資證券融資
回購協議
該公司主要通過與第三方金融機構的回購協議為其投資證券融資。這些回購協議是短期借款,其利率通常基於倫敦銀行同業拆借利率(Libor)的利差,並由它們融資的投資證券提供擔保。在達成融資交易時,我們的交易對手談判“削髮”,即抵押品的公允價值與交易對手將借給我們的金額之間以百分比表示的差額。削髮的規模代表貸款人與持有投資證券作為抵押品相關的感知風險。減記為貸款人提供了每日市場價值變動的緩衝,這些變動減少了在投資證券市場價值發生正常每日變化時,追加保證金或返還保證金的必要性。在每個結算日,我們通常按當時的市場利率對每個到期的回購協議進行再融資。
下表詳細列出了各季度內任何月末的季度平均餘額、期末餘額和最大餘額2019, 2018和2017對於我們的回購協議借款,以投資證券為擔保(以千美元為單位):
|
| | | | | | | | | | | | |
季度結束 | | 季度平均 天平 | | 季度末 天平 | | 最大餘額 在任何月底 |
2019年9月30日 | | $ | 1,776,741 |
|
| $ | 1,823,910 |
|
| $ | 1,823,910 |
|
2019年6月30日 | | 1,749,293 |
| | 1,843,815 |
| | 1,843,815 |
|
2019年3月31日 | | 1,604,421 |
| | 1,654,439 |
| | 1,654,439 |
|
| | | | | | |
2018年12月31日 | | 1,372,459 |
| | 1,543,577 |
| | 1,543,577 |
|
2018年9月30日 | | 1,144,080 |
| | 1,130,659 |
| | 1,163,683 |
|
2018年6月30日 | | 1,230,648 |
| | 1,179,961 |
| | 1,279,121 |
|
2018年3月31日 | | 1,287,939 |
| | 1,287,314 |
| | 1,297,949 |
|
| | | | | | |
2017年12月31日 | | 1,224,771 |
| | 1,276,918 |
| | 1,276,918 |
|
2017年9月30日 | | 624,398 |
| | 608,304 |
| | 645,457 |
|
2017年6月30日 | | 688,853 |
| | 656,350 |
| | 719,222 |
|
2017年3月31日 | | 702,675 |
| | 702,309 |
| | 762,382 |
|
證券化債務
自.起2018年12月31日,該公司在一次多家族CMBS再證券化交易中將其代理CMBS First Loss Pos和IOS的某些資產證券化。本公司對此再證券化的淨投資是本公司面臨虧損風險的投資的最高金額,代表與機構CMBS First Loss POS和在再證券化中持有的IOS相關的淨資產和負債的賬面金額之間的差額。該公司在再證券化方面有淨投資9310萬美元自.起2018年12月31日好的。多家庭CMBS再證券化的利率為5.35%自.起2018年12月31日好的。2019年3月,公司行使選擇權贖回此次多家庭CMBS再證券化發行的票據,未償還本金餘額為3,320萬美元導致清償債務時的損失290萬美元.
多家庭優先股權和夾層貸款投資
本公司投資於擁有重大多家庭房地產資產的實體的優先股權和夾層貸款(在本節中稱為“優先股權和夾層貸款”)。 優先股權投資是對擁有相關財產的實體的股權投資,夾層貸款以借款人對該財產的股權所有權的質押作為擔保。我們評估我們的優先股權和夾層貸款作為貸款與股權投資的會計處理。優先股權和夾層貸款,其特徵、事實和情況表明貸款會計處理是適當的,包括在我們的綜合資產負債表上的優先股權和夾層貸款投資中。風險和支付特徵相當於股權投資的優先股權和夾層貸款使用權益會計方法核算,並計入我們合併資產負債表上對未合併實體的投資。
自.起2019年9月30日,所有優先股權和夾層貸款均按照其合同條款支付。在.期間三個月和九個月結束 2019年9月30日,我們的優先股權和夾層貸款沒有減值。
下表總結了截至目前我們的優先股權和夾層貸款2019年9月30日和2018年12月31日(以千為單位的美元金額):
|
| | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2019年9月30日 |
| 數數 | | 賬面金額(1) (2) | | 投資額(2) | | 加權平均利息或優先收益率(3) | | 加權平均剩餘壽命(年) |
優先股權投資 | 41 |
| | $ | 265,510 |
| | $ | 267,571 |
| | 11.41 | % | | 7.8 |
|
夾層貸款 | 3 |
| | 6,171 |
| | 6,186 |
| | 11.96 | % | | 26.0 |
|
總計 | 44 |
| | $ | 271,681 |
| | $ | 273,757 |
| | 11.42 | % | | 8.2 |
|
|
| | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2018年12月31日 |
| 數數 | | 賬面金額(1) (2) | | 投資額(2) | | 加權平均利息或優先收益率(3) | | 加權平均剩餘壽命(年) |
優先股權投資 | 28 |
| | $ | 195,101 |
| | $ | 196,464 |
| | 11.59 | % | | 7.2 |
|
夾層貸款 | 4 |
| | 10,926 |
| | 10,970 |
| | 12.29 | % | | 17.5 |
|
總計 | 32 |
| | $ | 206,027 |
| | $ | 207,434 |
| | 11.62 | % | | 7.8 |
|
| |
(1) | 優先股權和夾層貸款投資金額為1.79億美元和1.566億美元包括在附帶的簡明綜合資產負債表的優先股本和夾層貸款投資中2019年9月30日和2018年12月31日分別為。優先股權投資金額為9270萬美元和4050萬美元計入於附隨的精簡綜合資產負債表上對未合併實體的投資2019年9月30日和2018年12月31日分別為。 |
| |
(2) | 賬面金額與投資額之間的差額包括任何未攤銷的溢價或折扣、遞延費用或遞延費用。 |
優先股權和夾層貸款特徵:
|
| | | | | |
組合貸款與投資價值之比 | 2019年9月30日 | | 2018年12月31日 |
70.01% - 80.00% | 22.7 | % | | 8.5 | % |
80.01% - 90.00% | 77.3 | % | | 91.5 | % |
總計 | 100.0 | % | | 100.0 | % |
多家庭和住宅實體的股權投資
多家族合資股權投資
本公司投資於擁有多個家庭房地產資產的實體的合資股權投資。我們收到來自這些投資的可變分佈Pari Passu以物業表現為基礎,並以公允價值記錄我們的持倉。下表總結了截至目前我們的多家族合資企業股權投資2019年9月30日和2018年12月31日,分別(美元金額以千為單位):
|
| | | | | | | | | | | | | |
| | | 2019年9月30日 | | 2018年12月31日 |
| 屬性位置 | | 所有權利益 | | 賬面金額 | | 所有權利益 | | 賬面金額 |
Evergreens JV控股有限責任公司(1) | 北卡羅來納州達勒姆 | | — | | $ | — |
| | 85% | | $ | 8,200 |
|
皇家風險投資港保護區 | 南卡羅來納州皇家港 | | 77% | | 14,470 |
| | 77% | | 13,840 |
|
總計 | | | | | $ | 14,470 |
| | | | $ | 22,040 |
|
| |
(1) | 本公司的股權投資於年內贖回九個月結束 2019年9月30日. |
對投資於住宅物業和抵押貸款的實體的股權投資
本公司在投資於住宅物業及按揭貸款的實體中擁有所有權權益。我們可能會根據相關資產的表現從這些投資中獲得可變分配,並以公允價值記錄我們的頭寸。下表總結了我們在投資於住宅物業和抵押貸款的實體中的所有權權益(以千美元計):
|
| | | | | | | | | | | | |
| | 2019年9月30日 | | 2018年12月31日 |
| 戰略 | 所有權利益 | | 賬面金額 | | 所有權利益 | | 賬面金額 |
Morrocroft鄰裏穩定基金II,LP | 單户租賃屬性 | 11% | | $ | 11,564 |
| | 11% | | $ | 10,954 |
|
Headlands資產管理基金III(開曼),LP(Headlands旗艦機會基金系列I) | 住宅按揭貸款 | 49% | | 50,215 |
| | — | | — |
|
總計 | | | | $ | 61,779 |
| | | | $ | 10,954 |
|
按公允價值計算的不良貸款和其他住房抵押貸款
本公司收購的某些住宅抵押貸款,包括不良住宅抵押貸款、非QM貸款和二次抵押,在其簡明綜合資產負債表上按公允價值列示,是根據ASC 825在收購時進行公允價值選擇的結果。金融工具好的。隨後公允價值的變化在當期收益中報告,並在未實現收益(虧損)中列示,淨額扣除公司的簡明綜合經營報表。
下表詳細説明瞭我們的住宅和其他抵押貸款,按公允價值計算2019年9月30日和2018年12月31日,分別(美元金額以千為單位):
|
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2019年9月30日 | | 2018年12月31日 |
| 貸款數量 | | 未付本金 | | 公允價值 | | 貸款數量 | | 未付本金 | | 公允價值 |
不良住房抵押貸款 | 4,686 |
| | $ | 790,181 |
| | $ | 761,900 |
| | 3,352 |
| | $ | 627,092 |
| | $ | 576,816 |
|
其他住房抵押貸款 | 2,096 |
| | $ | 359,995 |
| | $ | 354,228 |
| | 1,539 |
| | $ | 161,280 |
| | $ | 160,707 |
|
按公允價值計算,我們的不良貸款和其他住宅抵押貸款的特點:
|
| | | | | |
貸款到購買時的價值(1) | 2019年9月30日 | | 2018年12月31日 |
50.00%或更少 | 17.7 | % | | 18.5 | % |
50.01% - 60.00% | 12.5 | % | | 13.6 | % |
60.01% - 70.00% | 16.6 | % | | 14.5 | % |
70.01% - 80.00% | 17.8 | % | | 15.9 | % |
80.01% - 90.00% | 16.0 | % | | 15.4 | % |
90.01% - 100.00% | 10.1 | % | | 9.3 | % |
100.01%及以上 | 9.3 | % | | 12.8 | % |
總計 | 100.0 | % | | 100.0 | % |
| |
(1) | 對於二次抵押貸款,公司計算合併貸款的價值。 |
|
| | | | | |
購買時的FICO分數 | 2019年9月30日 | | 2018年12月31日 |
550或以下 | 22.0 | % | | 26.0 | % |
551至600 | 21.0 | % | | 21.9 | % |
601至650 | 16.8 | % | | 17.3 | % |
651至700 | 14.9 | % | | 12.7 | % |
701至750 | 11.9 | % | | 10.3 | % |
751至800 | 9.2 | % | | 7.8 | % |
801及以上 | 4.2 | % | | 4.0 | % |
總計 | 100.0 | % | | 100.0 | % |
|
| | | | | |
現行優惠券 | 2019年9月30日 | | 2018年12月31日 |
3.00%或更少 | 4.8 | % | | 8.6 | % |
3.01% - 4.00% | 18.3 | % | | 16.1 | % |
4.01% - 5.00% | 38.1 | % | | 35.2 | % |
5.01% – 6.00% | 22.0 | % | | 19.0 | % |
6.01%及以上 | 16.8 | % | | 21.1 | % |
總計 | 100.0 | % | | 100.0 | % |
|
| | | | | |
拖欠狀況 | 2019年9月30日 | | 2018年12月31日 |
電流 | 83.5 | % | | 71.8 | % |
31-60天 | 6.5 | % | | 6.4 | % |
61-90天 | 2.4 | % | | 12.3 | % |
90天以上 | 7.6 | % | | 9.5 | % |
總計 | 100.0 | % | | 100.0 | % |
|
| | | | | |
發源年份 | 2019年9月30日 | | 2018年12月31日 |
2005或更早版本 | 20.6 | % | | 23.8 | % |
2006 | 14.2 | % | | 16.0 | % |
2007 | 24.0 | % | | 27.4 | % |
2008或更高版本 | 41.2 | % | | 32.8 | % |
總計 | 100.0 | % | | 100.0 | % |
不良貸款和其他住房抵押貸款,淨額
不良住房抵押貸款在ASC 310-30中的佔比:
公司以折扣價獲得的某些不良住宅抵押貸款,有證據表明自其產生以來信用惡化,並且公司可能不會收取所有合同要求的本金付款,均在ASC 310-30下核算。在信用質量惡化的情況下獲得的貸款和債務證券(“ASC 310-30”)。管理層使用指標(如逾期或修改狀態、風險評級、最近借款人信用評分和最近貸款與價值百分比)評估截至收購日是否有信用質量惡化的證據。
下表詳細説明瞭我們的不良住宅按揭貸款組合,按賬面價值計算2019年9月30日和2018年12月31日,分別(美元金額以千為單位):
|
| | | | | | | | | | |
| 數量 貸款 | | 未付本金 | | 賬面價值 |
2019年9月30日 | 2,080 |
| | $ | 173,325 |
| | $ | 164,794 |
|
2018年12月31日 | 2,702 |
| | $ | 242,007 |
| | $ | 228,466 |
|
ASC 310-30項下不良住宅抵押貸款的特點:
|
| | | | | |
貸款到購買時的價值 | 2019年9月30日 | | 2018年12月31日 |
50.00%或更少 | 4.6 | % | | 3.9 | % |
50.01% - 60.00% | 5.0 | % | | 4.8 | % |
60.01% - 70.00% | 6.7 | % | | 7.6 | % |
70.01% - 80.00% | 14.1 | % | | 12.4 | % |
80.01% - 90.00% | 14.6 | % | | 13.7 | % |
90.01% - 100.00% | 15.8 | % | | 15.0 | % |
100.01%及以上 | 39.2 | % | | 42.6 | % |
總計 | 100.0 | % | | 100.0 | % |
|
| | | | | |
購買時的FICO分數 | 2019年9月30日 | | 2018年12月31日 |
550或以下 | 22.1 | % | | 20.3 | % |
551至600 | 31.5 | % | | 30.5 | % |
601至650 | 29.0 | % | | 29.3 | % |
651至700 | 11.5 | % | | 12.3 | % |
701至750 | 4.2 | % | | 5.3 | % |
751至800 | 1.5 | % | | 1.9 | % |
801及以上 | 0.2 | % | | 0.4 | % |
總計 | 100.0 | % | | 100.0 | % |
|
| | | | | |
現行優惠券 | 2019年9月30日 | | 2018年12月31日 |
3.00%或更少 | 6.2 | % | | 7.9 | % |
3.01% - 4.00% | 6.4 | % | | 8.5 | % |
4.01% - 5.00% | 22.2 | % | | 21.2 | % |
5.01% – 6.00% | 13.3 | % | | 13.6 | % |
6.01%及以上 | 51.9 | % | | 48.8 | % |
總計 | 100.0 | % | | 100.0 | % |
|
| | | | | |
拖欠狀況 | 2019年9月30日 | | 2018年12月31日 |
電流 | 67.0 | % | | 65.7 | % |
31-60天 | 6.8 | % | | 10.6 | % |
61-90天 | 3.0 | % | | 4.5 | % |
90天以上 | 23.2 | % | | 19.2 | % |
總計 | 100.0 | % | | 100.0 | % |
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發源年份 | 2019年9月30日 | | 2018年12月31日 |
2005或更早版本 | 30.4 | % | | 29.2 | % |
2006 | 17.4 | % | | 17.9 | % |
2007 | 30.8 | % | | 32.1 | % |
2008或更高版本 | 21.4 | % | | 20.8 | % |
總計 | 100.0 | % | | 100.0 | % |
不良貸款和其他住房貸款融資
回購協議
該公司與以下公司簽訂了主回購協議二第三方金融機構為購買不良貸款和其他住房抵押貸款提供資金,包括第一和第二抵押貸款。下表詳細介紹了公司在回購協議下的借款和作為抵押品的相關資產2019年9月30日和2018年12月31日(以千為單位的美元金額):
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| 最大未承付本金總額 | | 出類拔萃 回購協議 | | 質押貸款賬面價值 | | 加權平均率 | | 到到期日的加權平均月數 |
2019年9月30日 | $ | 950,000 |
| | $ | 736,348 |
| | $ | 937,682 |
| | 4.05 | % | | 4.00 |
2018年12月31日 | $ | 950,000 |
| | $ | 589,148 |
| | $ | 754,352 |
| | 4.67 | % | | 9.24 |
本公司預期在到期之前或到期日,將這些主回購協議項下的未償還借款滾動到新的回購協議或其他融資中。
下表詳細列出了各季度內任何月末的季度平均餘額、期末餘額和最大餘額2019, 2018和2017對於我們的回購協議借款,由不良貸款和其他住宅抵押貸款擔保,包括第一和第二抵押貸款(以千美元為單位):
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季度結束 | | 季度平均 天平 | | 季度末 天平 | | 最大餘額 在任何月底 |
2019年9月30日 | | $ | 745,972 |
| | $ | 736,348 |
| | $ | 755,299 |
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2019年6月30日 | | 705,817 |
| | 761,361 |
| | 761,361 |
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2019年3月31日 | | 595,897 |
| | 619,605 |
| | 619,605 |
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2018年12月31日 | | 301,956 |
| | 589,148 |
| | 589,148 |
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2018年9月30日 | | 179,241 |
| | 177,378 |
| | 181,574 |
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2018年6月30日 | | 176,951 |
| | 192,553 |
| | 197,263 |
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2018年3月31日 | | 150,537 |
| | 149,535 |
| | 153,236 |
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2017年12月31日 | | 151,523 |
| | 149,715 |
| | 159,708 |
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2017年9月30日 | | 160,546 |
| | 161,006 |
| | 169,099 |
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2017年6月30日 | | 172,221 |
| | 175,597 |
| | 175,597 |
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2017年3月31日 | | 185,047 |
| | 173,283 |
| | 191,510 |
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證券化債務
自.起2018年12月31日, 8810萬美元本公司的不良住宅按揭貸款以證券化信託形式持有,並作為本公司所發行的若干證券化債務的抵押品。自.起2018年12月31日,不良住宅按揭貸款證券化信託的利率為4.0%好的。本公司對該證券化信託的淨投資是本公司面臨虧損風險的投資的最高金額,代表與證券化信託中持有的不良住宅抵押貸款相關的淨資產和負債的賬面金額之間的差額。本公司對這些證券化信託有淨投資8,570萬美元自.起2018年12月31日好的。2019年3月,公司償還了650萬美元在此證券化的未償還票據和賬面價值為的不良住宅按揭貸款中8000萬美元變得無拘無束。
在證券化信託、淨額和住宅CDO中持有的住宅抵押貸款
在證券化信託中持有的住宅抵押貸款,淨額
我們的投資組合中包括我們從滿足我們的投資標準和投資組合要求的第三方批量發起或購買的主要ARM貸款,並且我們隨後在2005年將這些貸款證券化。下表詳細説明瞭我們以證券化信託形式持有的住宅按揭貸款2019年9月30日和2018年12月31日,分別(美元金額以千為單位):
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| 貸款數量 | | 未付 校長 | | 賬面價值 |
2019年9月30日 | 171 |
| | $ | 48,869 |
| | $ | 45,672 |
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2018年12月31日 | 196 |
| | $ | 60,171 |
| | $ | 56,795 |
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在證券化信託持有的住房抵押貸款中,100%是傳統武器或混合武器,80.7%其中的ARM貸款只有在發端時才有利息。關於這些證券化中包括的混合資產,利率重置期主要為五年或更短,而僅計息期通常為九年,這減輕了利率重置時的“支付衝擊”。在證券化信託中持有的住宅抵押貸款都不是支付期權武器或負攤銷武器。自.起2019年9月30日,包括在這些證券化中的僅有利息的ARM貸款的僅利息期限已經結束。
我們在證券化信託中持有的住房抵押貸款的特點:
下表列出了截至#年我們在證券化信託中持有的住宅抵押貸款的構成。2019年9月30日和2018年12月31日,分別(美元金額以千為單位):
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| 2019年9月30日 | | 2018年12月31日 |
| 平均值 | | 高 | | 低 | | 平均值 | | 高 | | 低 |
一般貸款特徵: | | | | | | | | | | | |
原始貸款餘額 | $ | 414 |
| | $ | 2,850 |
| | $ | 48 |
| | $ | 425 |
| | $ | 2,850 |
| | $ | 48 |
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現行票面利率 | 4.87 | % | | 6.88 | % | | 3.00 | % | | 4.75 | % | | 6.63 | % | | 3.00 | % |
毛利 | 2.36 | % | | 4.13 | % | | 1.25 | % | | 2.36 | % | | 4.13 | % | | 1.13 | % |
壽命上限 | 11.32 | % | | 12.63 | % | | 9.38 | % | | 11.32 | % | | 12.63 | % | | 9.38 | % |
原始期限(月) | 360 |
| | 360 |
| | 360 |
| | 360 |
| | 360 |
| | 360 |
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剩餘期限(月) | 188 |
| | 195 |
| | 154 |
| | 197 |
| | 204 |
| | 163 |
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重置的平均月數 | 5 |
| | 11 |
| | 1 |
| | 5 |
| | 11 |
| | 1 |
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原始FICO分數 | 727 |
| | 818 |
| | 603 |
| | 725 |
| | 818 |
| | 603 |
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原始LTV | 70.45 | % | | 95.00 | % | | 16.28 | % | | 70.54 | % | | 95.00 | % | | 16.28 | % |
住宅債務抵押債券
本公司在證券化信託中持有的所有住宅抵押貸款均作為本公司發行的住宅CDO的抵押品。公司保留了三個證券化信託的所有者信託證書或剩餘權益。自.起2019年9月30日和2018年12月31日,我們有未償還的住宅CDO$4210萬和$5300萬分別為。本公司對住宅證券化信託的淨投資,即本公司面臨虧損風險的投資的最高金額,代表(I)住宅證券化信託所持有的按揭貸款、所擁有的房地產及應收款項的賬面金額與(Ii)未償還住宅CDO的金額之間的差額。480萬美元自.起2019年9月30日和2018年12月31日好的。自.起2019年9月30日和2018年12月31日,這些住宅CDO的加權平均利率為2.64%和3.12%分別為。
衍生資產和負債
本公司就其風險管理活動訂立衍生工具。這些衍生工具可能包括利率掉期、掉期、期貨、期貨和抵押衍生品的期權,例如遠期結算購買和出售機構RMBS,其中基礎抵押貸款池是“待公佈”的,或TBA。
我們目前的衍生工具包括利率掉期。我們使用利率掉期來對衝與我們的可變利率借款相關的可變現金流。我們通常支付固定利率,並根據利率掉期的名義金額,接受基於一個月或三個月倫敦銀行同業拆借利率(Libor)的浮動利率。我們根據掉期協議獲得的浮動利率具有抵消我們融資安排的重新定價特徵和現金流的效果。為.三個月和九個月結束 2019年9月30日,我們確認了我們利率掉期的未實現損失1260萬美元和4220萬美元分別為。未實現的損失包括市場價值的變化,期間之間的變化,通常是由於利率的變化。我們可能最終實現這些未實現的衍生損失,也可能不會,這取決於交易活動、利率變化和相關證券的價值。
衍生金融工具可能包含信用風險,機構對手方可能無法滿足協議的條款。目前,該公司所有未完成的利率掉期交易都是通過CME集團公司結算的。芝加哥商品交易所(“CME Clearing”)是芝加哥商品交易所的母公司。CME Clearing充當每筆結算交易的交易對手,成為每個賣方的買方和每個買方的賣方,通過保證雙方的財務表現和淨額抵銷風險來限制信用風險。
債款
公司截至#年的債務2019年9月30日包括可轉換債券、附屬債券及按揭及合併可變利息實體的應付票據。
可轉換債券
在……上面2017年1月23日,公司發佈1.38億美元合計本金6.25%高級可轉換債券到期2022(“可轉換債券”)在包銷的公開發行中。本公司出售可換股票據所得的淨收益,扣除承銷商的折扣、佣金及發售費用後,約為1.27億美元公司的總成本約為8.24%.
次級債券
自.起2019年9月30日,我們的某些全資子公司擁有未償還的信託優先證券$4500萬加權平均利率為6.13%好的。該等證券由吾等就清盤、贖回或償還時的分派及應付款項提供充分保證。這些證券在我們的簡明綜合資產負債表的負債部分被分類為次級債券。
資產負債表分析-公司股東權益
公司股東權益2019年9月30日是18億美元包括2190萬美元累計其他綜合收益。累計其他綜合收益2019年9月30日包括1370萬美元與我們的CMBS相關的未實現淨收益和1130萬美元在與我們的非機構RMBS相關的未實現淨收益中,部分抵消了310萬美元與我們代理RMBS有關的未實現淨損失。公司股東權益2018年12月31日是12億美元包括2210萬美元累計其他綜合損失。累計其他綜合損失2018年12月31日包括3830萬美元與我們代理RMBS有關的未實現損失和120萬美元在與我們的非代理RMBS有關的未實現淨損失中,部分抵消了1740萬美元與我們的CMBS相關的未實現淨收益。
重大估計和關鍵會計政策
我們根據GAAP編制綜合財務報表,這要求使用影響資產和負債報告金額的估計和假設,並披露財務報表日期的或有資產和負債以及報告期內報告的收入和費用金額。這些估計部分基於我們對各種經濟狀況的判斷和假設,我們認為這些判斷和假設基於報告時存在的事實和情況是合理的。我們相信,在編制我們的綜合財務報表時使用的估計、判斷和假設是審慎和合理的。雖然我們的估計考慮了當前情況以及我們預期它們在未來將如何變化,但實際情況可能與這些估計中的預期不同,這可能會對綜合財務報表日期的資產、負債和累計其他全面收入的報告金額以及呈報期間的收入、支出和其他全面收入的報告金額產生重大影響。
與我們的綜合財務報表的特定組成部分相關的會計政策和估計在我們的綜合財務報表的附註中披露。關於關鍵會計政策和估計變化對我們的綜合財務報表的可能影響的討論包括在我們截至年度的Form 10-K年度報告的第8項中2018年12月31日並在“附註2-重要會計政策摘要”項下對其中所載的綜合財務報表進行説明。
近期會計公告
關於最近的會計聲明及其可能對我們的合併財務報表的影響的討論包含在本季度報告表格10-Q的第一部分第一項中的“注2”--“重要會計政策摘要”中。
流動性與資本資源
總則
流動性是我們滿足潛在現金需求的能力的衡量標準,包括償還借款、資金和維持投資的持續承諾、遵守保證金要求、為我們的運營提供資金、支付管理費和激勵費、向我們的股東支付股息和其他一般業務需要。我們的投資和資產,不包括我們投資的機構CMBS First Loss Pos,通過支付本金和利息、預付款、支付股息之前保留的淨利潤以及來自未合併投資的分配,不斷產生流動性。我們的機構CMBS First Lost Pos由氣球無追索權抵押貸款支持,這些貸款規定在到期日支付本金,這通常是從基礎抵押貸款產生之日起十到十五年,因此不會直接影響每月現金流。此外,該公司將不時在機會主義基礎上出售其投資組合中的某些資產,作為其整體投資戰略的一部分,這些出售預計將提供額外的流動性。
我們通過平衡和多樣化的資金組合為我們的投資和業務提供資金,其中包括髮行普通和優先股權和債務證券的收益,包括可轉換票據、短期和長期回購協議借款、CDO、證券化債務和信託優先債券。我們使用的融資類型和條款取決於融資資產和融資時可用的融資。在我們利用某種形式的結構性融資的情況下,無論是通過CDO、較長期回購協議或證券化債務,作為這些結構性融資工具抵押品的資產所產生的現金流可能在其使用或用於支付CDO、回購協議、票據或其他高於我們利益的證券的本金或利息方面受到限制。
在…2019年9月30日,我們有現金和現金等價物餘額6,590萬美元,從1.037億美元在…2018年12月31日好的。基於我們目前的投資組合、新的投資計劃、槓桿率以及可用的和未來可能的融資安排,我們相信我們現有的現金餘額、我們各種融資安排下的可用資金以及運營的現金流量將滿足我們至少在未來12個月的流動性需求。
現金流和流動性九個月結束 2019年9月30日
在.期間九月末2019年9月30日,淨現金、現金等價物和限制現金減少了4230萬美元.
經營活動現金流量
我們的經營活動產生了淨現金流2640萬美元在.期間九個月結束 2019年9月30日好的。由於以下主要因素,我們的經營活動提供的現金流量與我們的淨收入不同:(I)(A)與我們的投資有關的收益和虧損的增值、攤銷和確認,以及(B)從中收到的現金和(Ii)我們的投資和衍生品的未實現收益和虧損之間的差異。
投資活動現金流量
在.期間九月末2019年9月30日,我們在投資活動中使用的現金流是6.018億美元主要由於購買住宅按揭貸款和不良住宅按揭貸款,RMBS,Agency CMBS包括綜合K系列的證券以及優先股權、股權和夾層貸款投資的資金,反映我們繼續關注單家庭住宅和多家庭投資策略。這些購買被不良貸款和其他住宅抵押貸款的銷售和再融資的本金償還和收益、投資證券的本金支付或償還、優先股本和夾層貸款投資以及出售投資證券的收益部分抵銷。
雖然我們一般打算將我們的投資證券作為長期投資持有,但我們可能會出售某些此類證券,以管理我們的利率風險和流動性需求,滿足其他經營目標或適應市場狀況。我們無法預測未來出售投資證券的時間和影響(如果有的話)。
由於我們的許多投資證券是通過回購協議融資的,因此我們投資證券的任何銷售或本金償還所得收入的一部分可用於償還這些融資來源下的餘額。同樣,所有或大部分來自證券化信託所持有的多家庭貸款的本金償還以及從不良和其他住宅按揭貸款收到的本金償還的現金流量,一般將用於償還各自的綜合VIE或回購協議發行的CDO(包括作為融資活動中使用的現金)。
正如我們的簡明綜合現金流量表的“補充披露-非現金投資活動”小節所述,在九月末2019年9月30日,我們合併了某些代表重大非現金交易的多家族證券化信託,這些非現金交易未包括在投資活動中使用的現金流中。
融資活動現金流量
在.期間九月末2019年9月30日,我們通過融資活動提供的現金流是5.332億美元好的。來自融資活動的現金流的主要來源是我們的投資證券和不良和其他住宅抵押貸款回購協議的收益,以及我們的普通股和優先股的各種發行的淨收益。在.期間九月末2019年9月30日,我們支付了普通股和優先股的股息,贖回了我們的多家庭CMBS再證券化,並償還了我們的不良住宅抵押貸款證券化的未償還票據。
流動資金融資安排
我們主要依靠短期回購協議為我們投資組合中流動性更強的資產提供資金。在過去幾年中,某些回購協議貸款人出於各種原因選擇退出回購貸款市場,其中包括新的資本要求規定。然而,由於某些貸款機構已經退出了這一空間,歷史上沒有參與回購貸款市場的其他融資交易對手已經介入,抵消了部分選擇退出的貸款機構的影響。
自.起2019年9月30日,我們有未完成的短期回購協議,一種形式的有抵押的短期借款,與十四不同的金融機構。這些協議由我們的某些投資證券擔保,並承擔歷史上與LIBOR密切相關的利率。我們根據回購協議進行的借款是基於我們在這些協議下作為抵押品的投資證券的公允價值。利率變化和提前還款活動的增加可能會對這些證券的估值產生負面影響,減少我們根據這些協議可以借入的金額。此外,我們的回購協議允許交易對手確定抵押品的新市場價值,以反映當前的市場狀況,而且由於這些融資渠道沒有承諾,交易對手可以隨時召回貸款。抵押品的市場價值是指從公認來源獲得的此類抵押品的價格或從該來源獲得的最新收盤報價加上應計收入。如果交易對手確定抵押品的價值已經下降,則交易對手可以發起保證金通知,並要求我們發佈額外的抵押品來彌補這種減少,或者在最少的通知下以現金償還部分未償還借款。此外,如果現有交易對手選擇在到期時不將未清償餘額續期為新的回購協議,我們將被要求用從新交易對手收到的現金或收益償還未清償餘額,或交出作為未清償餘額抵押品的證券,或兩者的任何組合。如果我們無法從新的交易對手那裏獲得融資,不得不交出抵押品,我們預計會遭受損失。此外,如果我們的回購協議下的貸款人之一違約,在回購協議期限結束時將保證借款的證券“重新出售”或歸還給我們,我們將在交易上蒙受相當於與短期回購協議相關的“削髮”金額的損失,我們有時將其稱為“風險金額”。2019年9月30日,根據我們的回購協議,我們面臨的風險總額約為3.282億美元,不超過大約7740萬美元任何一個交易對手都有風險。在…2019年9月30日,本公司有短期回購協議借款18億美元與…相比15億美元自.起2018年12月31日.
自.起2019年9月30日,我們可用的流動資產包括不受限制的現金和現金等價物,以及我們認為可能作為保證金入賬的無擔保證券。我們有6,590萬美元現金及現金等價物,以及6.37億美元無擔保投資證券,以滿足額外的折價或市場估值要求。我們認為可以作為保證金入賬的未擔保證券2019年9月30日包括6790萬美元代理RMBS,1.873億美元CMBS的3.335億美元非代理RMBS和4830萬美元腹肌。我們相信現金和無擔保證券,它們共同代表38.5%我們的融資安排,是流動的,可以立即貨幣化以償還或抵押債務。
在…2019年9月30日此外,本公司還與某些第三方金融機構簽訂了期限最長為一年的較長期主回購協議,這些金融機構由我們的某些住宅抵押貸款擔保。有關詳細信息,請參閲“管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析-資產負債表分析-不良和其他住宅貸款融資-回購協議”。
公司有1.38億美元已發行可轉換債券的合計本金金額。可轉換債券的發行利率為8美元。96%本金的利率等於6.25%每年一次,每半年一次,每隔一年支付一次。一月十五日和七月十五日每一年,並且預計將在2022年1月15日,除非先前轉換或回購。本公司無權在到期前贖回可轉換債券,亦無為可轉換債券提供償債基金。可轉換債券持有人可在緊接前一個營業日收市前的任何時間,將其可轉換債券轉換為公司普通股的股份。2022年1月15日好的。可轉換債券的轉換率,可根據某些指定事件的發生而調整,最初等於142.7144公司普通股每股$1,000可轉換債券的本金金額,相當於轉換價格約為$7.01公司普通股每股,基於$1,000可轉換債券的本金金額。
在…2019年9月30日,我們還存在其他較長期債務,包括未償還的住宅CDO4,210萬美元,多系列CDO未完成150億美元(代表綜合K系列的債務)和次級債務4500萬美元好的。CDO分別以證券化信託中持有的住宅和多家庭貸款作為抵押。
自.起2019年9月30日,我們的總槓桿率,代表我們的總債務除以我們的股東總股本,大約是1.51.我們的整體槓桿率不包括與多家庭CDO、住宅CDO或其他無追索權債務相關的債務,我們對這些債務沒有義務。自.起2019年9月30日,我們的短期融資或可贖回債務的槓桿率,代表我們的回購協議借款除以我們的股東總股本,大約是1.4我們監控所有風險或短期借款,以確保我們有足夠的流動性來滿足追加保證金要求,並有能力應對其他市場中斷。
流動性對衝和其他因素
我們的某些對衝工具也可能影響我們的流動性。我們可能會使用利率掉期、掉期、TBA或其他期貨合約來對衝與我們在代理RMBS的投資相關的利率和市場價值風險。
就利率掉期、期貨合約及TBA而言,初始保證金(可由現金或證券組成)將於訂立該等合約時支付。在這些合同的開放期間,合同價值的變化通過每日按市價計價,以反映這些合同在每天交易結束時的市場價值,確認為未實現的收益或損失。我們可能被要求定期支付可變保證金,這取決於是否發生了未實現的收益或損失。此外,由於TBA的交付超出了大多數非衍生投資的典型結算日期,因此這些交易更容易在交易日期和最終結算日期之間出現市場波動,從而更容易受到適用交易對手面臨風險的金額增加的影響。
有關本公司在本報告所涵蓋期間的衍生工具和對衝活動的更多信息,包括這些工具的公允價值和名義金額以及與這些工具相關的已實現和未實現的損益,請參閲注11我們的簡明綜合財務報表包括在本報告中。此外,請參閲第3項.關於市場風險的定量和定性披露,標題為“公允價值風險”,以表格形式展示公司投資組合的公允價值和淨持續時間變化對各種利率變化的敏感性,其中考慮了公司的對衝活動。
流動性-證券發行
除了上述“流動性融資安排”標題下描述的融資安排外,我們還依賴普通股和優先股的後續股票發行,並可能不時利用債務證券發行,作為短期和長期流動性的來源。我們還可以根據股權分配協議,通過出售我們的普通股或優先股在“市價”股權發售計劃中出售普通股或優先股,以及根據我們的股利再投資計劃(“滴注”)出售我們的普通股股份,來產生流動性。我們的點滴計劃提供高達20,000,000美元的普通股發行。
下表詳細説明瞭公司在上市期間發行的普通股和優先股的公開和“市面”發行情況九個月結束 2019年9月30日(以千為單位的美元金額):
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產品類型 | | 已發行股份 | | 淨收益(1) | | 根據發售計劃剩餘可供發行的金額 |
公開發行普通股 | | 104,190,000 |
| | $ | 618,627 |
| | 不適用 |
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上市普通股 | | 2,260,200 |
| | $ | 13,621 |
| | $ | 72,526 |
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上市優先股 | | 1,250,707 |
| | $ | 30,490 |
| | $ | 19,045 |
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(1) | 收益為扣除承銷折扣和佣金及發售費用後的淨值(視情況而定)。 |
此外,在2019年10月,公司發佈6,900,000通過包銷公開發售其優先股的股份,導致公司淨收益總額為1.667億美元扣除承銷折扣和佣金及估計的發售費用後。
分紅
2019年9月9日,我們的董事會宣佈了以下季度現金股利:
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股票類別 | | 每股股息金額 | | 記錄日期 | | 付款日期 |
普通股 | | $ | 0.20 |
| | 2019年9月19日 | | 2019年10月25日 |
7.75%B系列累積可贖回優先股 | | $ | 0.48 |
| | 2019年10月1日 | | 2019年10月15日 |
7.875%C系列累積可贖回優先股 | | $ | 0.49 |
| | 2019年10月1日 | | 2019年10月15日 |
8.00%系列D固定利率至浮動利率累計可贖回優先股
| | $ | 0.50 |
| | 2019年10月1日 | | 2019年10月15日 |
我們希望在短期內繼續支付普通股的季度現金股息。然而,我們的董事會將繼續評估我們每個季度的股息政策,並根據各種因素作出必要的調整,其中包括維持我們的REIT地位的必要性,我們的財務狀況,流動性,收益預測和業務前景。我們的股息政策不構成支付股息的義務。
我們打算向股東進行分配,以符合各種要求,以維持我們的REIT地位,並儘量減少或避免企業所得税和不可扣除的消費税。然而,確認REIT應納税收入與實際收到現金之間的時間差異可能要求我們出售資產或短期借款,以滿足REIT分配要求,並儘量減少或避免企業所得税和不可扣除的消費税。
通貨膨脹率
基本上,我們所有的資產和負債都是財務性質的,對利率和其他相關因素的敏感程度高於通脹。利率的變化不一定與通貨膨脹率或通貨膨脹率的變化相關。我們的合併財務報表及其相應附註是根據GAAP編制的,這要求在不考慮通貨膨脹的情況下以歷史美元來衡量財務狀況和經營結果。
表外安排
我們沒有與未合併實體或金融夥伴關係保持任何關係,例如為促進表外安排或其他合同狹義或有限目的而建立的通常被稱為結構性融資或特殊目的實體的實體。此外,我們沒有擔保未合併實體的任何義務,也沒有任何承諾或意圖向任何此類實體提供資金。
項目3.關於市場風險的定量和定性披露
本節應與“第1A項”一起閲讀。在我們提交給SEC的Form 10-K年度報告和隨後的定期報告中“風險因素”。
我們尋求管理我們認為會影響我們業務的風險,包括利率、流動性、預付款、信用質量和市場價值。在管理這些風險時,我們考慮對我們的資產、負債和衍生工具頭寸的影響。雖然我們並不尋求完全規避風險,但我們相信可以從歷史經驗中量化風險。我們尋求積極管理風險,產生風險調整後的總回報,我們認為可以適當地補償我們的這些風險,並保持與我們承擔的風險一致的資本水平。
以下分析包括假設某些市場條件發生的前瞻性陳述。由於我們的投資組合、資產和借款組合的變化以及國內和全球金融和房地產市場的發展,實際結果可能與這些預測結果大不相同。金融市場的發展包括利率變化的可能性和各種利率的關係及其對我們的投資組合收益率、資金成本和現金流的影響。我們用來評估和減輕這些市場風險的分析方法不應該被認為是對未來事件或經營業績的預測。
利率風險
利率對許多因素都很敏感,包括政府、貨幣、税收政策、國內和國際經濟狀況,以及我們無法控制的政治或監管問題。利率的變化會影響我們在投資組合中管理和持有的資產的價值,以及我們用來為我們的投資組合融資的可變利率借款。利率的變化也會影響利率掉期和上限,TBA以及我們可能用來對衝我們的投資組合的其他證券或工具。因此,我們的淨利息收入尤其受到利率變化的影響。
例如,我們持有RMBS,其中一些可能具有固定利率或利率,這些利率在不同的日期進行調整,這些日期與我們回購協議的調整日期不同步。一般來説,我們回購協議的重新定價比我們的可變利率資產的重新定價發生得更快。因此,我們的浮動利率借款,例如我們的回購協議,可能會對我們的RMBS之前的利率作出反應,因為相關借款的加權平均下次重新定價日期可能比RMBS的時間更短。此外,由混合ARM支持的代理部門的利率可能受到“定期上限”的限制,即每個調整期通常增加1%或2%,而我們的借款沒有類似的限制。此外,利率的變化會直接影響提前還款速度,從而影響我們的RMBS淨回報。在利率下降的環境下,RMBS的提前還款可能會加速(因為借款人可能選擇以較低的利率進行再融資),導致通過使用利率掉期而延長的負債金額相對於RMBS的金額增加,可能導致我們的RMBS淨回報下降,因為替換RMBS的收益率可能低於正在預付的RMBS。相反,在利率上升的環境下,RMBS預付的速度可能比預期的更慢,要求我們為RMBS融資的金額高於原先的預測,並且在利率可能更高的情況下,導致我們的RMBS淨回報下降。因此,這些情況中的每一個都會對我們的淨利息收入產生負面影響。
我們尋求通過利用利率掉期、掉期、利率上限、期貨、期貨期權和美國國債來管理我們投資組合中的利率風險,目的是優化收益潛力,同時尋求保持長期穩定的投資組合價值。我們持續監控抵押資產的持續時間,並制定政策對衝這些資產的融資,使資產、與此類資產相關的借款資金和相關對衝工具的淨持續時間不到一年。
我們利用基於模型的風險分析系統來幫助預測不同利率場景下的投資組合績效。該模型納入了利率的變化,提前還款的變化以及其他影響我們的金融證券和衍生對衝工具的估值的因素。
根據該模型的結果,根據我們截至目前的資產和負債,下面指定的瞬時利率變化將對我們未來12個月的淨利息收入產生以下影響2019年9月30日(以千為單位的美元金額):
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淨利息收入變化 |
利率變動(基點) | 淨利息變動 收入 |
+200 | $(28,210) |
+100 | $(14,498) |
-100 | $14,780 |
利率變化也可能影響我們的賬面淨值,因為我們的資產和相關的對衝衍生品每個季度都是按市價計價的。一般來説,當利率上升時,我們的按揭資產的價值會減少,反之,當利率下降時,這類投資的價值會增加。一般而言,我們預期,隨着時間的推移,我們的利率變動導致的投資組合價值的下降將被我們用於對衝目的的利率掉期或其他金融工具的價值增加所抵消,達到我們被對衝的程度,反之亦然。然而,我們資產的息差與對衝工具的息差之間的關係可能會不時變化,導致總賬面淨值增加或下降。
流動性風險
流動性是衡量我們滿足潛在現金需求的能力,包括償還借款、資金和維持投資、向股東支付股息和其他一般業務需求的持續承諾。我們面臨的主要流動性風險來自於用短期借款為長期資產融資,主要是以回購協議融資的形式。我們認識到需要有資金來運營我們的業務。我們每天管理和預測我們的流動性需求和來源,以確保我們在任何時候都有足夠的流動性。我們計劃通過正常運營來滿足流動性,目的是避免計劃外出售資產或緊急借款。
根據回購協議,我們面臨“追加保證金”風險。如果我們作為抵押品的資產價值突然下降,與我們的回購協議有關的保證金催繳可能會增加,導致我們的流動性狀況發生不利變化。此外,如果我們回購協議的一個或多個交易對手選擇不提供持續融資,我們可能無法以優惠條件或根本無法取代通過其他貸款人提供的融資。因此,我們不能保證在未來回購協議到期時,我們能夠展期或更換回購協議。有關我們的流動性和資本資源管理的更多信息,請參閲本季度報告Form 10-Q中的第2項“管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析-流動性和資本資源”。
衍生金融工具也存在“追加保證金”風險。例如,在我們的利率掉期中,我們通常向交易對手支付固定利率,而對方則支付浮動利率。如果利率低於我們為利率掉期支付的固定利率,我們可能需要公佈現金保證金。
提前還款風險
當借款人在到期前或以快於其預定攤銷的速度償還其住宅抵押貸款本金時,其效果是縮短賺取利息的時間,從而降低以溢價購買的住宅抵押貸款資產的收益率,與我們的Agency RMBS投資組合一樣。相反,以低於當時餘額的價格購買的住宅抵押貸款資產,例如我們的不良住宅抵押貸款,由於更快的提前還款,表現出更高的收益率。此外,實際預付款速度可能與我們的模型預付款速度預測不同,這會影響我們為緩解融資和/或公允價值風險而實施的任何對衝措施的有效性。通常,當市場利率下降時,借款人傾向於為抵押貸款再融資,從而增加提前還款。
我們的模型預付款將有助於確定我們用來抵消利率變化的對衝金額。如果實際提前還款率高於模型,則在我們為特定住宅抵押貸款資產支付溢價的情況下,收益率將低於模型。相反,當我們支付了溢價時,如果實際的提前還款率比模型慢,我們將在更長的時間內攤銷溢價,從而獲得更高的到期日收益率。
在增加預付款速度的環境下,實際收到本金支付和宣佈本金支付之間的時間差可能導致回購協議交易對手對額外保證金的要求。
我們通過不斷評估我們的住宅抵押貸款資產相對於觀察到的具有相似結構、數量和特徵的資產的提前還款速度來降低提前還款風險。此外,我們對投資組合進行預付款速度和利率風險的壓力測試,以便進一步開發或修改我們的對衝餘額。從歷史上看,由於提前還款風險,我們沒有對我們100%的負債成本進行對衝。
信用風險
信用風險是指由於借款人違約,我們將不會完全收集我們投資於信用敏感資產的本金,包括不良住宅和其他抵押貸款、非機構RMBS、ABS、多家庭CMBS、優先股權和夾層貸款以及合資股權投資。在我們的投資組合中選擇信用敏感資產時,我們尋求識別並投資於具有我們認為可以抵消或限制我們對借款人違約風險敞口的特徵的資產。
我們尋求通過收購前或融資前盡職調查流程管理信用風險,並通過將預計信用損失計入我們為所有信用敏感資產支付的購買價格或貸款條款中。一般來説,作為這一過程的一部分,我們評估相對估值、供求趨勢、提前還款率、拖欠率和違約率、抵押品的年份和宏觀經濟因素。然而,這些程序並不保證會對我們的經營業績產生重大影響的意料之外的信貸損失。
關於1.648億美元不良住宅按揭貸款賬面價值及7.619億美元本公司按公允價值擁有的不良住宅按揭貸款2019年9月30日,我們以低於面值的價格購買了這些抵押貸款中的大多數,反映了它們的困境狀態或被認為更高的違約風險。在我們的貸款收購中,我們或第三方盡職調查公司對抵押貸款文件進行獨立審查,以評估抵押貸款文件的狀態、抵押貸款的服務、與現有準則的合規性以及我們在抵押貸款中執行合同權利的能力。我們還從每個賣方那裏獲得關於抵押貸款的某些陳述和保證,以及抵押財產留置權的可執行性。違反這些陳述和保證的賣方可能有義務從我們這裏重新購買貸款。此外,作為我們流程的一部分,我們專注於選擇具有適當專業知識的服務商,以減輕損失並最大限度地提高我們在這些住宅抵押貸款上的總體回報。這包括(除其他外)在服務商參與之前對其進行盡職調查,根據特定特徵為每筆貸款分配適當的服務商,並持續監控每個服務商的表現。
我們在非機構RMBS的投資中暴露於信用風險總計6.215億美元自.起2019年9月30日好的。我們投資組合中的非機構RMBS由證券化中的高級、夾層或從屬部分組成。這些證券化的基礎抵押品主要是住宅信貸資產,可能面臨各種宏觀經濟和資產特定的信貸風險。這些證券具有不同程度的信用增強,為投資組合中的損失提供了一些結構性保護。我們在投資這些資產時對基礎抵押品和證券化結構進行深入評估,其中可能包括建模違約、提前還款和不同情況下的損失。
自.起2019年9月30日,我們擁有7.122億美元由多家庭物業的商業抵押貸款支持的僅由第一損失POS組成的多家庭CMB的加權平均攤銷購買價格約為46.3%當前面值。在收購由First Loss PO組成的每個多系列CMB之前,本公司完成了對相關貸款抵押品的廣泛審查,包括貸款水平現金流再承銷,對選定物業的現場檢查,物業特定現金流和損失建模,評估審查,物業狀況和環境報告,以及其他信用風險分析。我們繼續使用借款人提供的最新物業水平財務報告和對選定物業的定期現場檢查,持續監測信貸質量。我們還按月對收到的實際債券分配與預計分配進行核對,以確保基礎貸款池產生的現金流得到適當分配。
自.起2019年9月30日,我們大約擁有2.977億美元優先股權,夾層貸款和對住宅和多户物業業主的股權投資。該等投資的表現及價值取決於適用的經營夥伴或借款人有效經營作為相關抵押品的多户及住宅物業的能力,以產生足以支付應付吾等的分派、利息或本金的現金流。公司監控作為其投資抵押品的相關資產的表現和信用質量。對於我們對多家族物業的這些類型的投資,持續監測的程序包括財務報表分析和定期對投資組合物業的現場檢查,以評估物業的實際狀況、現場工作人員的表現以及子市場中的競爭活動。我們還與我們的運營合作伙伴一起制定年度預算和業績目標,用於衡量我們投資的持續投資業績和信用質量。此外,公司的優先股權和股權投資通常為我們提供各種權利和補救措施,以保護我們的投資。2017年3月,本公司就Riverchase Landing和集羣行使了該等權利和補救措施,並有效地接管了兩個實體。2018年3月,公司成功解決了其在Riverchase Landing的投資,出售了該實體的多户公寓社區,並全數贖回了公司的優先股權投資。2019年2月,公司成功解決了其在集羣的投資,出售了實體的多户公寓社區,並全數贖回了公司的優先股權投資。
公允價值風險
利率的變化也使我們的資產、負債和對衝的市場價值(公允價值)波動。雖然我們的大量資產(不包括除我們實際擁有的證券以外的所有合併K系列資產)是使用2級公允價值確定的,但我們擁有某些資產,例如我們的多家庭CMBS pos和住宅抵押貸款,如果這些工具沒有活躍的交易市場,這些資產的公允價值可能不會隨時可用。在這種情況下,只有使用各種估值技術,例如使用與所涉風險相稱的貼現率計算估計未來現金流的現值,才能為這些投資得出或估計公允價值。然而,估計未來現金流的確定本質上是主觀的和不精確的。假設或估計方法的微小變化可能會對這些派生或估計的公允價值產生實質性影響。我們的公允價值估計和假設表明了截至目前的利率環境2019年9月30日並且沒有考慮到隨後利率波動的影響。
我們注意到,我們在衍生工具投資的公允價值將對市場利率、利差、信貸利差和其他市場因素的變化敏感。這些投資的價值可以不同,並且在不同時期有很大的不同。
以下描述了我們在估計金融工具的公允價值時使用的方法和假設:
公允價值估計是根據使用現值或其他估值技術的估計在特定時間點作出的。這些技術涉及不確定因素,並受到所使用的假設和對各種金融工具的風險特徵、貼現率、未來現金流估計、未來預期損失經驗和其他因素所作的判斷的重大影響。
假設的變化可能會顯着影響這些估計和由此產生的公允價值。衍生的公允價值估計不能通過與獨立市場的比較得到證實,在許多情況下,不能在工具的即時出售中實現。此外,由於用於估計公允價值的方法和假設不同,我們使用的公允價值不應與其他公司的公允價值進行比較。
下表顯示了我們投資組合的公允價值和淨期限變化的敏感性2019年9月30日,使用貼現現金流模擬模型,假設瞬時利率變動。應用此方法可估計我們的資產、負債和對衝工具每100個基點(“BP”)利率變動的公平市場價值變化。
套期保值工具的使用是我們利率風險管理策略的關鍵部分,這些套期保值工具對投資組合的市場價值的影響反映在模型的輸出中。這一分析還考慮了我們抵押資產中嵌入的期權的價值,包括對週期性和壽命上限特徵導致的資產利率重新定價的限制,以及預付期權。不包括對利率不敏感的資產和負債,如現金、應收付款、預付費用、應付款項和應計費用。
假設的變化,包括但不限於波動性、抵押貸款和融資利差、提前還款行為、違約以及利率變化的時間和水平將影響模型的結果。因此,實際結果可能與建模結果不同。
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公允價值變動 |
利率變化 | | 公允價值的變化 | | 淨持續時間 |
(基點) | | (以千為單位的美元金額) | | |
+200 | | $(192,212) | | 3.2 |
+100 | | $(86,978) | | 2.7 |
基座 | |
| | 2.9 |
-100 | | $90,230 | | 2.5 |
值得注意的是,該模型用作在不斷變化的利率環境中識別潛在風險的工具,但不包括投資組合構成、融資策略、市場利差或整體市場流動性的任何變化。
雖然市場價值敏感度分析在識別利率風險時被廣泛接受,但它沒有考慮可能發生的變化,例如但不限於投資和融資策略的變化、市場價差的變化和業務量的變化。因此,我們廣泛使用收益模擬模型來進一步分析我們的利率風險水平。
項目4.控制和程序
對披露控制和程序的評價好的。我們保持披露控制和程序,旨在確保我們根據1934年“證券交易法”(經修訂)提交或提交的報告中要求披露的信息在SEC規則和表格中指定的時間段內被記錄、處理、總結和報告,並且這些信息在適當的情況下積累並傳達給我們的管理層,以便及時作出有關所需披露的決定。?評估是在我們管理層的監督下進行的,參與的管理層包括我們的首席執行官和首席財務官。我們的披露控制和程序的有效性(根據1934年“證券交易法”,經修訂的第13a-15(E)和15d-15(E)條的定義)2019年9月30日基於該評估,我們的首席執行官和首席財務官得出結論,我們的披露控制和程序截至2019年9月30日.
財務報告內部控制的變化。在截至本季度結束的季度內,我們對財務報告的內部控制沒有任何變化2019年9月30日這對我們對財務報告的內部控制產生了重大影響,或相當可能對我們產生重大影響。
第二部分?其他信息
第1A項危險因素
與截止年度的Form 10-K年度報告中“項目1A.風險因素”下披露的風險因素相比,沒有任何實質性的變化2018年12月31日.
第6項.展品
展品索引
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陳列品 | | 描述 |
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2.1 | | Donlon Family LLC、JMP Investment Holdings LLC、Hypotheca Capital,LLC、RiverBanc LLC和本公司於2016年5月3日簽署的會員購買協議(參看公司於2016年5月5日提交給證券交易委員會的10-Q表格季度報告附件2.1)。 |
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3.1 | | 經修訂的公司修正案和重述條款(通過參考2014年3月10日提交給證券交易委員會的公司年度報告10-K表格的附件3.1合併)。 |
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3.2 | | 公司的修訂條款(參考公司於2019年10月10日提交給證券交易委員會的Form 8-K表格的當前報告的附件3.1)。 |
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3.3 | | 修訂並恢復本公司章程(參考本公司於2019年7月1日提交給證券交易委員會的S-8表格註冊聲明附件4.2)。 |
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3.4 | | 補充指定公司7.75%的B系列累計可贖回優先股(“B系列優先股”)的條款(參考2013年5月31日提交給證券交易委員會的公司8-A表格註冊聲明附件3.3)。 |
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3.5 | | 補充分類和指定2,550,000股B系列優先股的條款(通過參考公司2015年3月20日提交給證券交易委員會的當前Form 8-K報表的附件3.1合併)。 |
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3.6 | | 補充分類和指定公司的7.875%C系列累積可贖回優先股(“C系列優先股”)的文章(參考2015年4月21日提交給證券交易委員會的公司8-A表格註冊聲明附件3.5)。 |
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3.7 | | 補充分類和指定公司8.00%D系列固定利率至浮動利率累計可贖回優先股(“D系列優先股”)的文章(通過參考2017年10月10日提交給證券交易委員會的公司8-A表格註冊聲明附件3.6合併)。 |
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3.8 | | 補充分類和指定2,460,000股C系列優先股的條款(通過參考公司於2019年3月29日提交給證券交易委員會的當前Form 8-K報表的附件3.1合併)。 |
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3.9 | | 補充分類和指定2,650,000股D系列優先股的條款(通過參考公司於2019年3月29日提交給證券交易委員會的當前Form 8-K報表的附件3.3合併)。 |
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3.10 | | 補充分類和指定公司的7.875%E系列固定利率至浮動利率累計可贖回優先股(“E系列優先股”)的文章(通過參考2019年10月15日提交給證券交易委員會的公司8-A表格註冊聲明附件3.9合併)。 |
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4.1 | | 普通股證書格式(參閲公司於2004年6月18日提交給證券交易委員會的S-11表格(註冊號:333-111668)的註冊聲明附件4.1)。 |
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4.2 | | 代表B系列優先股證書的證書形式(通過參考公司於2013年5月31日提交給證券交易委員會的Form 8-A表格的註冊聲明附件3.4)。 |
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4.3 | | 代表C系列優先股的證書形式(通過參考公司於2015年4月21日提交給證券交易委員會的Form 8-A表格的註冊聲明表3.6)。 |
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4.4 | | 代表D系列優先股的證書形式(通過參考公司於2017年10月10日提交給證券交易委員會的Form 8-A表格中的註冊聲明附件3.7進行合併)。 |
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4.5 | | 代表E系列優先股的證書形式(參考2019年10月15日提交給證券交易委員會的公司註冊聲明Form 8-A的附件3.10)。 |
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4.6 | | NYMT Residential 2016-RP1,LLC與美國銀行全國協會(U.S.Bank National Association)簽訂的日期為2016年4月15日的契約(參見2016年4月19日提交給證券交易委員會的公司當前報告Form 8-K的附件4.1)。 |
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4.7 | | 公司與美國銀行全國協會作為受託人,日期為2017年1月23日的契約(公司參考2017年1月23日提交給證券交易委員會的公司當前報告Form 8-K的附件4.1)。 |
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4.8 | | 公司與美國銀行全國協會作為受託人,日期為2017年1月23日的第一個補充義齒(公司於2017年1月23日提交給證券交易委員會的當前報告Form 8-K的附件4.2併入公司)。 |
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4.9 | | 公司於2022年到期的6.25%高級可轉換票據格式(通過參考2017年1月23日提交給證券交易委員會的公司當前報告Form 8-K的附件4.3合併)。 |
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| | 根據S-K法規第601(B)(4)(Iii)項的規定,某些確定公司及其子公司長期債務證券持有人權利的文書被省略。公司特此承諾,應要求向證券交易委員會提供任何此類文書的副本。 |
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31.1 | | 根據根據2002年薩班斯-奧克斯利法案第302條通過的1934年證券交易法第13a-14(A)/15d-14(A)條認證首席執行官。 |
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31.2 | | 根據根據2002年薩班斯-奧克斯利法案第302條通過的1934年證券交易法第13a-14(A)/15d-14(A)條認證首席財務官。 |
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32.1 | | 認證依據18 U.S.C.1350,根據2002年薩班斯-奧克斯利法案第906節通過。* |
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101.INS | | XBRL實例文檔** |
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101.SCH | | 分類擴展模式文檔** |
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101.CAL | | 分類擴展計算鏈接庫文檔** |
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101.DEF XBRL | | 分類擴展定義Linkbase文檔** |
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101.LAB | | 分類擴展標籤Linkbase文檔** |
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101.PRE | | 分類擴展演示鏈接庫文檔** |
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* | 隨此提供。就1934年證券交易法第18條(經修訂)而言,此類證明不應被視為“提交”。 |
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** | 以電子方式提交。作為附件101附於本報告的是以下XBRL(可擴展業務報告語言)格式的文檔:(I)?壓縮綜合資產負債表2019年9月30日和2018年12月31日;(Ii)簡明綜合經營報表三和九月末2019年9月30日和2018;(Iii)?綜合綜合收益簡明報表三和九月末2019年9月30日和2018;(Iv)?股東權益變動的簡明綜合報表三和九月末2019年9月30日和2018;(V)九月末2019年9月30日和2018;和(Vi)簡明綜合財務報表附註。 |
簽名
根據1934年“證券交易法”第13或15(D)條的要求,註冊人已正式促使以下簽字人代表其簽署本報告。為此正式授權。
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| | 紐約抵押貸款信託公司 |
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日期: | 2019年11月7日 | 依據: | 史蒂文·R·媽媽(Steven R.Mumma) |
| 史蒂文·R·媽媽(Steven R.Mumma) |
| 董事會主席兼首席執行官 |
| (首席行政幹事) |
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日期: | 2019年11月7日 | 依據: | 克里斯汀·R·納裏奧-英格(Kristine R.nario-eng) |
| 克里斯汀·R·納裏奧-英格 |
| 首席財務官 |
| (首席財務和會計幹事)# |
展品索引
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陳列品 | | 描述 |
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2.1 | | Donlon Family LLC、JMP Investment Holdings LLC、Hypotheca Capital,LLC、RiverBanc LLC和本公司於2016年5月3日簽署的會員購買協議(參看公司於2016年5月5日提交給證券交易委員會的10-Q表格季度報告附件2.1)。 |
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3.1 | | 經修訂的公司修正案和重述條款(通過參考2014年3月10日提交給證券交易委員會的公司年度報告10-K表格的附件3.1合併)。 |
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3.2 | | 公司的修訂條款(參考公司於2019年10月10日提交給證券交易委員會的Form 8-K表格的當前報告的附件3.1)。
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3.3 | | 修訂並恢復本公司章程(參考本公司於2019年7月1日提交給證券交易委員會的S-8表格註冊聲明附件4.2)。 |
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3.4 | | 補充指定公司7.75%的B系列累計可贖回優先股(“B系列優先股”)的條款(參考2013年5月31日提交給證券交易委員會的公司8-A表格註冊聲明附件3.3)。 |
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3.5 | | 補充分類和指定2,550,000股B系列優先股的條款(通過參考公司2015年3月20日提交給證券交易委員會的當前Form 8-K報表的附件3.1合併)。 |
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3.6 | | 補充分類和指定公司的7.875%C系列累積可贖回優先股(“C系列優先股”)的文章(參考2015年4月21日提交給證券交易委員會的公司8-A表格註冊聲明附件3.5)。 |
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3.7 | | 補充分類和指定公司8.00%D系列固定利率至浮動利率累計可贖回優先股(“D系列優先股”)的文章(通過參考2017年10月10日提交給證券交易委員會的公司8-A表格註冊聲明附件3.6合併)。 |
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3.8 | | 補充分類和指定2,460,000股C系列優先股的條款(通過參考公司於2019年3月29日提交給證券交易委員會的當前Form 8-K報表的附件3.1合併)。 |
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3.9 | | 補充分類和指定2,650,000股D系列優先股的條款(通過參考公司於2019年3月29日提交給證券交易委員會的當前Form 8-K報表的附件3.3合併)。 |
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3.10 | | 補充分類和指定公司的7.875%E系列固定利率至浮動利率累計可贖回優先股(“E系列優先股”)的文章(通過參考2019年10月15日提交給證券交易委員會的公司8-A表格註冊聲明附件3.9合併)。 |
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4.1 | | 普通股證書格式(參閲公司於2004年6月18日提交給證券交易委員會的S-11表格(註冊號:333-111668)的註冊聲明附件4.1)。 |
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4.2 | | 代表B系列優先股證書的證書形式(通過參考公司於2013年5月31日提交給證券交易委員會的Form 8-A表格的註冊聲明附件3.4)。 |
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4.3 | | 代表C系列優先股的證書形式(通過參考公司於2015年4月21日提交給證券交易委員會的Form 8-A表格的註冊聲明表3.6)。 |
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4.4 | | 代表D系列優先股的證書形式(通過參考公司於2017年10月10日提交給證券交易委員會的Form 8-A表格中的註冊聲明附件3.7進行合併)。 |
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4.5 | | 代表E系列優先股的證書形式(參考2019年10月15日提交給證券交易委員會的公司註冊聲明Form 8-A的附件3.10)。 |
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4.6 | | NYMT Residential 2016-RP1,LLC和U.S.Bank National Association(參看2016年4月19日提交給證券交易委員會的公司當前報告Form 8-K的附件4.1)簽訂的日期為2016年4月15日的契約。 |
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4.7 | | 公司與美國銀行全國協會作為受託人,日期為2017年1月23日的契約(公司參考2017年1月23日提交給證券交易委員會的公司當前報告Form 8-K的附件4.1)。 |
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4.8 | | 公司與美國銀行全國協會作為受託人,日期為2017年1月23日的第一個補充義齒(公司於2017年1月23日提交給證券交易委員會的當前報告Form 8-K的附件4.2併入公司)。 |
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4.9 | | 公司於2022年到期的6.25%高級可轉換票據格式(通過參考2017年1月23日提交給證券交易委員會的公司當前報告Form 8-K的附件4.3合併)。 |
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| | 根據S-K法規第601(B)(4)(Iii)項的規定,某些確定公司及其子公司長期債務證券持有人權利的文書被省略。本公司特此承諾應要求向證券交易委員會提供任何此類文書的副本。 |
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31.1 | | 根據根據2002年薩班斯-奧克斯利法案第302條通過的1934年證券交易法第13a-14(A)/15d-14(A)條認證首席執行官。 |
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31.2 | | 根據根據2002年薩班斯-奧克斯利法案第302條通過的1934年證券交易法第13a-14(A)/15d-14(A)條認證首席財務官。 |
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32.1 | | 認證依據18 U.S.C.1350,根據2002年薩班斯-奧克斯利法案第906節通過。* |
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101.INS | | XBRL實例文檔** |
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101.SCH | | 分類擴展模式文檔** |
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101.CAL | | 分類擴展計算鏈接庫文檔** |
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101.DEF XBRL | | 分類擴展定義Linkbase文檔** |
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101.LAB | | 分類擴展標籤Linkbase文檔** |
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101.PRE | | 分類擴展演示鏈接庫文檔** |
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* | 隨此提供。就1934年證券交易法第18條(經修訂)而言,此類證明不應被視為“提交”。 |
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** | 以電子方式提交。作為附件101附於本報告的是以下XBRL(可擴展業務報告語言)格式的文檔:(I)?壓縮綜合資產負債表2019年9月30日和2018年12月31日;(Ii)簡明綜合經營報表三和九月末2019年9月30日和2018;(Iii)?綜合綜合收益簡明報表三和九月末2019年9月30日和2018;(Iv)?股東權益變動的簡明綜合報表三和九月末2019年9月30日和2018;(V)九月末2019年9月30日和2018;和(Vi)簡明綜合財務報表附註。 |