文件假的--12-31Q3201900014657400.05660.053520.050110.010.014500000004500000002480857212728954022480857210.06240030.0631793P5M4DP4M24DP8M18DP8M18DP7M28DP7M16DP4Y1M6DP4Y3DP4Y1M6DP4Y3D100125000010012500000.015000000050000000400500004005000040050000P3Y00000000150000190003867572000355237500000014657402019-01-012019-09-300001465740Exch：XNYS美國-公認會計原則：SeriesCPreferredStockMenger2019-01-012019-09-300001465740Exch：XNYS美國-公認會計原則：序列DPreferredStockMenger2019-01-012019-09-300001465740Exch：XNYS美國-公認會計原則：序列預測2019-01-012019-09-300001465740Exch：XNYS美國-公認會計原則：序列EPreferredStockMenger2019-01-012019-09-300001465740Exch：XNYS美國-公認會計原則：共同：2019-01-012019-09-300001465740Exch：XNYS美國-公認會計原則：SeriesBPreferredStockMenger2019-01-012019-09-3000014657402019-11-0500014657402018-12-3100014657402019-09-3000014657402019-07-012019-09-3000014657402018-01-012018-09-3000014657402018-07-012018-09-300001465740美國-公認會計原則：減少收入2018-01-012018-03-310001465740美國-公認會計原則：父母成員2018-01-012018-03-310001465740美國-公認會計原則：父母成員2018-06-300001465740us-gaap:AccumulatedDistributionsInExcessOfNetIncomeMember2018-09-300001465740美國-公認會計原則：減少收入2017-12-310001465740美國-GAAP：添加劑2017-12-310001465740美國-公認會計原則：PreferredStockMenger2018-06-300001465740us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2018-07-012018-09-300001465740us-gaap:AccumulatedDistributionsInExcessOfNetIncomeMember2018-06-300001465740美國-公認會計原則：減少收入2018-09-300001465740us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2018-09-300001465740美國-GAAP：添加劑2018-03-310001465740美國-公認會計原則：減少收入2018-07-012018-09-300001465740美國-公認會計原則：PreferredStockMenger2017-12-310001465740美國-GAAP：添加劑2018-06-300001465740美國-GAAP：添加劑2018-01-012018-03-310001465740一般公認會計原則：StockMenger2018-03-310001465740美國-公認會計原則：父母成員2018-07-012018-09-300001465740us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2018-01-012018-03-310001465740美國-公認會計原則：減少收入2018-03-310001465740美國-公認會計原則：父母成員2017-12-310001465740us-gaap:AccumulatedDistributionsInExcessOfNetIncomeMember2018-01-012018-03-310001465740us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2017-12-310001465740us-gaap:AccumulatedDistributionsInExcessOfNetIncomeMember2018-04-012018-06-300001465740us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2018-04-012018-06-300001465740一般公認會計原則：StockMenger2017-12-310001465740美國-GAAP：添加劑2018-04-012018-06-300001465740美國-GAAP：添加劑2018-07-012018-09-300001465740美國-公認會計原則：父母成員2018-04-012018-06-300001465740美國-公認會計原則：減少收入2018-04-012018-06-300001465740一般公認會計原則：StockMenger2018-07-012018-09-300001465740us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2018-06-300001465740us-gaap:AccumulatedDistributionsInExcessOfNetIncomeMember2018-07-012018-09-300001465740一般公認會計原則：StockMenger美國-公認會計原則：父母成員2018-04-012018-06-300001465740一般公認會計原則：StockMenger2018-09-300001465740一般公認會計原則：StockMenger美國-公認會計原則：父母成員2018-01-012018-03-310001465740美國-公認會計原則：減少收入2018-06-300001465740美國-公認會計原則：父母成員2018-03-310001465740一般公認會計原則：StockMenger2018-06-300001465740美國-GAAP：添加劑2018-09-300001465740美國-公認會計原則：PreferredStockMenger2018-03-310001465740美國-公認會計原則：PreferredStockMenger2018-01-012018-03-310001465740一般公認會計原則：StockMenger2018-01-012018-03-310001465740us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2018-03-310001465740us-gaap:AccumulatedDistributionsInExcessOfNetIncomeMember2017-12-310001465740一般公認會計原則：StockMenger美國-公認會計原則：父母成員2018-07-012018-09-300001465740美國-公認會計原則：PreferredStockMenger2018-07-012018-09-300001465740美國-公認會計原則：PreferredStockMenger美國-公認會計原則：父母成員2018-01-012018-03-310001465740美國-公認會計原則：父母成員2018-09-300001465740us-gaap:AccumulatedDistributionsInExcessOfNetIncomeMember2018-03-310001465740美國-公認會計原則：PreferredStockMenger2018-09-300001465740一般公認會計原則：StockMenger2018-04-012018-06-300001465740美國-公認會計原則：父母成員2019-04-012019-06-300001465740一般公認會計原則：StockMenger美國-公認會計原則：父母成員2019-01-012019-03-310001465740美國-公認會計原則：減少收入2018-12-310001465740us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2019-01-012019-03-310001465740美國-公認會計原則：父母成員2019-01-012019-03-310001465740us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2018-12-310001465740美國-公認會計原則：PreferredStockMenger2019-03-310001465740us-gaap:AccumulatedDistributionsInExcessOfNetIncomeMember2019-07-012019-09-300001465740美國-GAAP：添加劑2018-12-310001465740一般公認會計原則：StockMenger美國-公認會計原則：父母成員2019-04-012019-06-300001465740美國-GAAP：添加劑2019-03-310001465740us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2019-04-012019-06-300001465740美國-公認會計原則：減少收入2019-09-300001465740美國-GAAP：添加劑2019-06-300001465740us-gaap:AccumulatedDistributionsInExcessOfNetIncomeMember2019-04-012019-06-300001465740美國-公認會計原則：父母成員2019-06-300001465740美國-公認會計原則：父母成員2019-07-012019-09-300001465740一般公認會計原則：StockMenger2018-12-310001465740美國-公認會計原則：減少收入2019-07-012019-09-300001465740一般公認會計原則：StockMenger2019-04-012019-06-300001465740us-gaap:AccumulatedDistributionsInExcessOfNetIncomeMember2019-01-012019-03-310001465740美國-公認會計原則：PreferredStockMenger2019-06-300001465740美國-公認會計原則：減少收入2019-04-012019-06-300001465740美國-GAAP：添加劑2019-07-012019-09-300001465740美國-公認會計原則：父母成員2019-09-300001465740美國-公認會計原則：父母成員2018-12-310001465740us-gaap:AccumulatedDistributionsInE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4217：美元Xbrli：股票iso 4217：美元Xbrli：股票二：立場Xbrli：純二：貸款二：交易對手 美國
證券交易委員會
華盛頓特區20549
形式10-Q
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☒ | 依據1934年證券交易所ACT第13或15(D)條提交的季度報告 |
截至季度終了的季度：(一九二零九年九月三十日)
或
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☐ | 依據1934年證券交易所ACT第13或15(D)條提交的過渡報告 |
委員會檔案編號001-34506
兩個港口投資公司
(“註冊章程”所指明的註冊人的確切姓名)
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| | |
馬裏蘭州 | | 27-0312904 |
(國家或其他司法管轄區) 成立為法團或組織) | | (I.R.S.僱主) (識別號) |
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| | | |
列剋星敦大道575號，2930套房 | | |
紐約 | 紐約 | | 10022 |
(首席行政辦公室地址) | | (郵政編碼) |
(612) 629-2500
(登記人的電話號碼，包括區號)
根據該法第12(B)條登記的證券：
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每班職稱： | | 交易符號 | | 註冊交易所名稱： |
普通股，每股面值0.01美元 | | 二 | | 紐約證券交易所 |
8.125%系列累積可贖回優先股 | | 兩個PRA | | 紐約證券交易所 |
7.625%B系列累積可贖回優先股 | | 兩個公共關係科 | | 紐約證券交易所 |
7.25%C系列累積可贖回優先股 | | 兩個中華人民共和國 | | 紐約證券交易所 |
7.75%D系列累積可贖回優先股 | | 兩個珠三角 | | 紐約證券交易所 |
7.50%E系列累積可贖回優先股 | | 兩預 | | 紐約證券交易所 |
用檢查標記標明登記人(1)是否已提交1934年“證券交易法”第13條或第15(D)條要求在過去12個月內提交的所有報告(或登記人被要求提交此類報告的較短期限)，(2)在過去90天中一直受到這類備案要求的限制。是 ☒不☐
通過檢查標記説明註冊人是否已以電子方式提交了條例S-T(本章第232.405節)規則第四零五條規定提交的每一份交互數據文件(或短時間內要求註冊人提交此類文件)。是 ☒不☐
通過檢查標記表明註冊人是大型加速備案者、加速備案者、非加速備案者、較小的報告公司還是新興的增長公司。參見“外匯法案”第12b-2條規則中“大型加速備案者”、“加速申報人”、“較小報告公司”和“新興增長公司”的定義。
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大型加速箱 | ☒ | 加速過濾器 | ☐ |
非加速濾波器 | ☐ | 小型報告公司 | ☐ |
| | 新興成長型公司 | ☐ |
如果是新興成長型公司，請用支票標記表明註冊人是否選擇不使用延長的過渡期來遵守“外匯法”第13(A)條規定的任何新的或經修訂的財務會計準則。☐
通過檢查標記表明註冊人是否為空殼公司(如該法第12b-2條所定義)。是☐不☒
截至2019年11月5日，有272,899,932流通股股份，每股面值.01美元，已發行和已發行。
兩個港口投資公司
指數
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| 第一部分-財務資料 | |
項目1. | 財務報表(未經審計) | 1 |
| 壓縮綜合資產負債表2019年9月30日和2018年12月31日 | 1 |
| 截至2019年9月30日和2018年9月30日的三個月和九個月的綜合收入(虧損)綜合報表 | 2 |
| 截至2019年9月30日和2018年9月30日止的9個月股東權益精簡綜合報表 | 4 |
| 截至2019年9月30日和2018年9月30日止的9個月現金流動彙總表 | 6 |
| 精簡合併財務報表附註 | 8 |
項目2. | 管理層對財務狀況及經營成果的探討與分析 | 47 |
項目3. | 市場風險的定量和定性披露 | 74 |
項目4. | 管制和程序 | 80 |
| 第二部分-其他資料 | |
項目1. | 法律程序 | 81 |
項目1A。 | 危險因素 | 81 |
項目2. | 未登記的股本證券出售和收益的使用 | 81 |
項目3. | 高級證券違約 | 81 |
項目4. | 礦山安全披露 | 81 |
項目5. | 其他資料 | 81 |
項目6. | 展品 | 81 |
展品索引 | 83 |
簽名 | 84 |
第一部分財務資料
項目1.財務報表
兩個港口投資公司
凝聚固結資產負債表
(單位：千，除共享數據外)
|
| | | | | | | |
| 九月三十日
2019 | | 十二月三十一日
2018 |
資產 | (未經審計) | | |
可供出售的證券，按公允價值計算 | $ | 28,318,558 |
| | $ | 25,552,604 |
|
按公允價值計算的抵押服務權利 | 1,651,556 |
| | 1,993,440 |
|
現金和現金等價物 | 740,698 |
| | 409,758 |
|
限制現金 | 509,689 |
| | 688,006 |
|
應計未收利息 | 87,321 |
| | 86,589 |
|
應付對手方 | 314,871 |
| | 154,626 |
|
按公允價值計算的衍生資產 | 230,620 |
| | 319,981 |
|
反向回購協議 | 180,575 |
| | 761,815 |
|
其他資產 | 130,339 |
| | 165,660 |
|
總資產(1) | $ | 32,164,227 |
| | $ | 30,132,479 |
|
負債和股東權益 | | | |
負債 | | | |
回購協議 | $ | 25,567,136 |
| | $ | 23,133,476 |
|
聯邦住房貸款銀行墊款 | 50,000 |
| | 865,024 |
|
循環信貸設施 | 300,000 |
| | 310,000 |
|
應付定期票據 | 394,235 |
| | — |
|
可轉換高級票據 | 284,635 |
| | 283,856 |
|
按公允價值計算的衍生負債 | 17,201 |
| | 820,590 |
|
應付對手方 | 231,021 |
| | 130,210 |
|
應付股息 | 128,109 |
| | 135,551 |
|
應付應計利息 | 122,793 |
| | 160,005 |
|
其他負債 | 49,517 |
| | 39,278 |
|
負債總額(1) | 27,144,647 |
| | 25,877,990 |
|
股東權益 | | | |
優先股，每股面值0.01美元；50，000，000股授權股票，40，050，000股和40，050，000股，分別發行和發行和發行(分別為1，001，250美元和1，001，250美元) | 977,501 |
| | 977,501 |
|
普通股，每股面值0.01美元；4.5億股授權股票和272，895，402股和248，085，721股分別發行和發行 | 2,729 |
| | 2,481 |
|
額外已付資本 | 5,151,554 |
| | 4,809,616 |
|
累計其他綜合收入 | 748,354 |
| | 110,817 |
|
累積收益 | 2,521,137 |
| | 2,332,371 |
|
對股東的累積分配 | (4,381,695 | ) | | (3,978,297 | ) |
股東權益合計 | 5,019,580 |
| | 4,254,489 |
|
負債總額和股東權益 | $ | 32,164,227 |
| | $ | 30,132,479 |
|
____________________
| |
(1) | 這個凝聚固結資產負債表包括合併可變利息實體(VIEs)的資產和負債。在…2019年9月30日和2018年12月31日，VIEs的資產總計$394,756和$0，VIEs的負債總額為$394,756和$0分別。看見附註3 - 可變利益實體索取更多信息。 |
所附的註釋是這些內容的一個組成部分。凝聚固結財務報表。
兩個港口投資公司
綜合收入(損失)彙總表(未經審計)
(單位：千，除共享數據外)
|
| | | | | | | | | | | | | | | |
| 三個月結束 | | 九個月結束 |
| 九月三十日 | | 九月三十日 |
| 2019 | | 2018 | | 2019 | | 2018 |
利息收入： | | | | | |
可供出售的證券 | $ | 242,023 |
| | $ | 230,607 |
| | $ | 731,716 |
| | $ | 604,790 |
|
其他 | 7,717 |
| | 6,091 |
| | 24,536 |
| | 13,287 |
|
利息收入總額 | 249,740 |
| | 236,698 |
| | 756,252 |
| | 618,077 |
|
利息費用： | | | | | | | |
回購協議 | 176,450 |
| | 138,343 |
| | 501,361 |
| | 322,735 |
|
聯邦住房貸款銀行墊款 | 391 |
| | 5,301 |
| | 10,406 |
| | 14,655 |
|
循環信貸設施 | 3,964 |
| | 3,973 |
| | 15,316 |
| | 5,776 |
|
應付定期票據 | 5,475 |
| | — |
| | 5,706 |
| | — |
|
可轉換高級票據 | 4,797 |
| | 4,779 |
| | 14,256 |
| | 14,204 |
|
利息費用總額 | 191,077 |
| | 152,396 |
| | 547,045 |
| | 357,370 |
|
淨利息收入 | 58,663 |
| | 84,302 |
| | 209,207 |
| | 260,707 |
|
非暫時性損傷： | | | | |
| |
|
非臨時減值損失共計 | (5,950 | ) | | (95 | ) | | (11,004 | ) | | (363 | ) |
其他收入： | | | | | | | |
投資證券損益 | 248,828 |
| | (42,996 | ) | | 251,977 |
| | (95,549 | ) |
服務收入 | 126,025 |
| | 89,618 |
| | 373,922 |
| | 238,473 |
|
(虧損)維修資產收益 | (234,514 | ) | | 20,591 |
| | (675,920 | ) | | 102,251 |
|
利率互換、上限及互換協議的損益 | 70,620 |
| | 75,857 |
| | (101,414 | ) | | 255,535 |
|
其他衍生工具的收益(損失) | 85,856 |
| | (31,463 | ) | | 270,798 |
| | (15,735 | ) |
其他收入 | 495 |
| | 907 |
| | 277 |
| | 2,695 |
|
其他收入共計 | 297,310 |
| | 112,514 |
|
| 119,640 |
| | 487,670 |
|
費用： | | | | | | | |
管理費 | 16,839 |
| | (5,041 | ) | | 42,556 |
| | 18,120 |
|
服務費用 | 17,696 |
| | 16,433 |
| | 54,354 |
| | 42,526 |
|
其他業務費用 | 13,344 |
| | 17,033 |
| | 42,913 |
| | 47,040 |
|
購置交易費用 | — |
| | 86,703 |
| | — |
| | 86,703 |
|
重組費用 | — |
| | 8,238 |
| | — |
| | 8,238 |
|
總開支 | 47,879 |
| | 123,366 |
| | 139,823 |
| | 202,627 |
|
所得税前收入 | 302,144 |
| | 73,355 |
| | 178,020 |
| | 545,387 |
|
(受益於)所得税準備金 | (3,556 | ) | | 37,409 |
| | (11,188 | ) | | 35,142 |
|
淨收益 | 305,700 |
| | 35,946 |
| | 189,208 |
| | 510,245 |
|
優先股股利 | 18,951 |
| | 18,951 |
| | 56,851 |
| | 46,445 |
|
可歸屬於共同股東的淨收入 | $ | 286,749 |
| | $ | 16,995 |
| | $ | 132,357 |
| | $ | 463,800 |
|
加權平均普通股基本收益 | $ | 1.05 |
| | $ | 0.08 |
| | $ | 0.50 |
| | $ | 2.42 |
|
稀釋後每股加權平均普通股收益 | $ | 1.00 |
| | $ | 0.08 |
| | $ | 0.50 |
| | $ | 2.28 |
|
按普通股申報的股息 | $ | 0.40 |
| | $ | 0.47 |
| | $ | 1.27 |
| | $ | 1.41 |
|
普通股加權平均數： | | | | | | | |
基本 | 272,897,575 |
| | 224,399,436 |
| | 266,114,772 |
| | 191,846,212 |
|
稀釋 | 291,053,718 |
| | 224,399,436 |
| | 266,114,772 |
| | 209,607,146 |
|
所附的註釋是這些內容的一個組成部分。凝聚固結財務報表。
兩個港口投資公司
綜合收入(損失)彙總表(未經審計)，續
(單位：千，除共享數據外)
|
| | | | | | | | | | | | | | | |
| 三個月結束 | | 九個月結束 |
| 九月三十日 | | 九月三十日 |
| 2019 | | 2018 | | 2019 | | 2018 |
綜合收入(損失)： | | | | | | | |
淨收益 | $ | 305,700 |
| | $ | 35,946 |
| | $ | 189,208 |
| | $ | 510,245 |
|
其他綜合(損失)收入，扣除税後： | | | | | | | |
可供出售證券的未變現(虧損)收益 | (29,164 | ) | | (119,796 | ) | | 637,537 |
| | (499,460 | ) |
其他綜合(損失)收入 | (29,164 | ) | | (119,796 | ) | | 637,537 |
| | (499,460 | ) |
綜合收入(損失) | 276,536 |
| | (83,850 | ) | | 826,745 |
| | 10,785 |
|
優先股股利 | 18,951 |
| | 18,951 |
| | 56,851 |
| | 46,445 |
|
普通股股東的綜合收入(損失) | $ | 257,585 |
| | $ | (102,801 | ) | | $ | 769,894 |
| | $ | (35,660 | ) |
所附的註釋是這些內容的一個組成部分。凝聚固結財務報表。
兩港投資公司
凝聚固結股東權益報表(未經審計)
(單位：千)
|
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 優先股 | | 普通股票面價值 | | 額外已付資本 | | 累計其他綜合收入(損失) | | 累積收益 | | 對股東的累積分配 | | 股東權益合計 |
結餘，2017年12月31日 | $ | 702,537 |
| | $ | 1,745 |
| | $ | 3,672,003 |
| | $ | 334,813 |
| | $ | 2,386,604 |
| | $ | (3,526,278 | ) | | $ | 3,571,424 |
|
採用新會計原則的累積效應 | — |
| | — |
| | — |
| | 9,918 |
| | (9,918 | ) | | — |
| | — |
|
2018年1月1日調整餘額 | 702,537 |
| | 1,745 |
| | 3,672,003 |
| | 344,731 |
| | 2,376,686 |
| | (3,526,278 | ) | | 3,571,424 |
|
淨收益 | — |
| | — |
| | — |
| | — |
| | 334,809 |
| | — |
| | 334,809 |
|
改敍前的其他綜合損失，扣除税後 | — |
| | — |
| | — |
| | (343,542 | ) | | — |
| | — |
| | (343,542 | ) |
從累計其他綜合收入中重新分類的數額，扣除税後 | — |
| | — |
| | — |
| | (1,235 | ) | | — |
| | — |
| | (1,235 | ) |
其他綜合損失，扣除税後 | — |
| | — |
| | — |
| | (344,777 | ) | | — |
| | — |
| | (344,777 | ) |
發行優先股，扣除發行成本 | 13 |
| | — |
| | — |
| | — |
| | — |
| | — |
| | 13 |
|
發行普通股，扣除發行成本 | — |
| | — |
| | 76 |
| | — |
| | — |
| | — |
| | 76 |
|
宣佈優先股息 | — |
| | — |
| | — |
| | — |
| | — |
| | (13,747 | ) | | (13,747 | ) |
宣佈的共同紅利 | — |
| | — |
| | — |
| | — |
| | — |
| | (82,454 | ) | | (82,454 | ) |
非現金權益補償 | — |
| | 9 |
| | 2,332 |
| | — |
| | — |
| | — |
| | 2,341 |
|
餘額，2018年3月31日 | 702,550 |
| | 1,754 |
| | 3,674,411 |
| | (46 | ) | | 2,711,495 |
| | (3,622,479 | ) | | 3,467,685 |
|
淨收益 | — |
| | — |
| | — |
| | — |
| | 139,490 |
| | — |
| | 139,490 |
|
改敍前的其他綜合損失，扣除税後 | — |
| | — |
| | — |
| | (58,676 | ) | | — |
| | — |
| | (58,676 | ) |
從累計其他綜合收入中重新分類的數額，扣除税後 | — |
| | — |
| | — |
| | 23,789 |
| | — |
| | — |
| | 23,789 |
|
其他綜合損失，扣除税後 | — |
| | — |
| | — |
| | (34,887 | ) | | — |
| | — |
| | (34,887 | ) |
發行普通股，扣除發行成本 | — |
| | — |
| | 119 |
| | — |
| | — |
| | — |
| | 119 |
|
宣佈優先股息 | — |
| | — |
| | — |
| | — |
| | — |
| | (13,747 | ) | | (13,747 | ) |
宣佈的共同紅利 | — |
| | — |
| | — |
| | — |
| | — |
| | (82,472 | ) | | (82,472 | ) |
非現金權益補償 | — |
| | 1 |
| | 4,056 |
| | — |
| | — |
| | — |
| | 4,057 |
|
餘額，2018年6月30日 | 702,550 |
| | 1,755 |
| | 3,678,586 |
| | (34,933 | ) | | 2,850,985 |
| | (3,718,698 | ) | | 3,480,245 |
|
採用新會計原則的累積效應 | — |
| | — |
| | 25 |
| | — |
| | (25 | ) | | — |
| | — |
|
2018年7月1日調整餘額 | 702,550 |
| | 1,755 |
| | 3,678,611 |
| | (34,933 | ) | | 2,850,960 |
| | (3,718,698 | ) | | 3,480,245 |
|
淨收益 | — |
| | — |
| | — |
| | — |
| | 35,946 |
| | — |
| | 35,946 |
|
改敍前的其他綜合損失，扣除税後 | — |
| | — |
| | — |
| | (150,259 | ) | | — |
| | — |
| | (150,259 | ) |
從累計其他綜合收入中重新分類的數額，扣除税後 | — |
| | — |
| | — |
| | 30,463 |
| | — |
| | — |
| | 30,463 |
|
其他綜合損失，扣除税後 | — |
| | — |
| | — |
| | (119,796 | ) | | — |
| | — |
| | (119,796 | ) |
收購CYS投資公司 | 275,000 |
| | 726 |
| | 1,124,388 |
| | — |
| | — |
| | — |
| | 1,400,114 |
|
發行普通股，扣除發行成本 | — |
| | — |
| | 134 |
| | — |
| | — |
| | — |
| | 134 |
|
宣佈優先股息 | — |
| | — |
| | — |
| | — |
| | — |
| | (18,951 | ) | | (18,951 | ) |
宣佈的共同紅利 | — |
| | — |
| | — |
| | — |
| | — |
| | (105,097 | ) | | (105,097 | ) |
非現金權益補償 | — |
| | — |
| | 3,387 |
| | — |
| | — |
| | — |
| | 3,387 |
|
餘額，2018年9月30日 | $ | 977,550 |
| | $ | 2,481 |
| | $ | 4,806,520 |
| | $ | (154,729 | ) | | $ | 2,886,906 |
| | $ | (3,842,746 | ) | | $ | 4,675,982 |
|
所附的註釋是這些內容的一個組成部分。凝聚固結財務報表。
兩港投資公司
凝聚固結股東權益報表(未經審計)，續
(單位：千)
|
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 優先股 | | 普通股票面價值 | | 額外已付資本 | | 累計其他綜合收入(損失) | | 累積收益 | | 對股東的累積分配 | | 股東權益合計 |
餘額，2018年12月31日 | $ | 977,501 |
| | $ | 2,481 |
| | $ | 4,809,616 |
| | $ | 110,817 |
| | $ | 2,332,371 |
| | $ | (3,978,297 | ) | | $ | 4,254,489 |
|
採用新會計原則的累積效應 | — |
| | — |
| | — |
| | — |
| | (442 | ) | | — |
| | (442 | ) |
調整後結餘，2019年1月1日 | 977,501 |
| | 2,481 |
| | 4,809,616 |
| | 110,817 |
| | 2,331,929 |
| | (3,978,297 | ) | | 4,254,047 |
|
淨損失 | — |
| | — |
| | — |
| | — |
| | (25,935 | ) | | — |
| | (25,935 | ) |
改敍前其他綜合收入，扣除税後 | — |
| | — |
| | — |
| | 327,840 |
| | — |
| | — |
| | 327,840 |
|
從累計其他綜合收入中重新分類的數額，扣除税後 | — |
| | — |
| | — |
| | 28,312 |
| | — |
| | — |
| | 28,312 |
|
其他綜合收入，扣除税後 | — |
| | — |
| | — |
| | 356,152 |
| | — |
| | — |
| | 356,152 |
|
發行普通股，扣除發行成本 | — |
| | 243 |
| | 335,035 |
| | — |
| | — |
| | — |
| | 335,278 |
|
宣佈優先股息 | — |
| | — |
| | — |
| | — |
| | — |
| | (18,950 | ) | | (18,950 | ) |
宣佈的共同紅利 | — |
| | — |
| | — |
| | — |
| | — |
| | (128,229 | ) | | (128,229 | ) |
非現金權益補償 | — |
| | 4 |
| | 1,857 |
| | — |
| | — |
| | — |
| | 1,861 |
|
餘額，2019年3月31日 | 977,501 |
| | 2,728 |
| | 5,146,508 |
| | 466,969 |
| | 2,305,994 |
| | (4,125,476 | ) | | 4,774,224 |
|
淨損失 | — |
| | — |
| | — |
| | — |
| | (90,557 | ) | | — |
| | (90,557 | ) |
改敍前其他綜合收入，扣除税後 | — |
| | — |
| | — |
| | 296,637 |
| | — |
| | — |
| | 296,637 |
|
從累計其他綜合收入中重新分類的數額，扣除税後 | — |
| | — |
| | — |
| | 13,912 |
| | — |
| | — |
| | 13,912 |
|
其他綜合收入，扣除税後 | — |
| | — |
| | — |
| | 310,549 |
| | — |
| | — |
| | 310,549 |
|
發行普通股，扣除發行成本 | — |
| | — |
| | 171 |
| | — |
| | — |
| | — |
| | 171 |
|
宣佈優先股息 | — |
| | — |
| | — |
| | — |
| | — |
| | (18,950 | ) | | (18,950 | ) |
宣佈的共同紅利 | — |
| | — |
| | — |
| | — |
| | — |
| | (109,160 | ) | | (109,160 | ) |
非現金權益補償 | — |
| | 1 |
| | 2,496 |
| | — |
| | — |
| | — |
| | 2,497 |
|
餘額，2019年6月30日 | 977,501 |
| | 2,729 |
| | 5,149,175 |
| | 777,518 |
| | 2,215,437 |
| | (4,253,586 | ) | | 4,868,774 |
|
淨收益 | — |
| | — |
| | — |
| | — |
| | 305,700 |
| | — |
| | 305,700 |
|
改敍前其他綜合收入，扣除税後 | — |
| | — |
| | — |
| | 191,676 |
| | — |
| | — |
| | 191,676 |
|
從累計其他綜合收入中重新分類的數額，扣除税後 | — |
| | — |
| | — |
| | (220,840 | ) | | — |
| | — |
| | (220,840 | ) |
其他綜合損失，扣除税後 | — |
| | — |
| | — |
| | (29,164 | ) | | — |
| | — |
| | (29,164 | ) |
發行普通股，扣除發行成本 | — |
| | — |
| | 217 |
| | — |
| | — |
| | — |
| | 217 |
|
回購普通股 | — |
| | — |
| | (19 | ) | | — |
| | — |
| | — |
| | (19 | ) |
宣佈優先股息 | — |
| | — |
| | — |
| | — |
| | — |
| | (18,951 | ) | | (18,951 | ) |
宣佈的共同紅利 | — |
| | — |
| | — |
| | — |
| | — |
| | (109,158 | ) | | (109,158 | ) |
非現金權益補償 | — |
| | — |
| | 2,181 |
| | — |
| | — |
| | — |
| | 2,181 |
|
餘額，2019年9月30日 | $ | 977,501 |
| | $ | 2,729 |
| | $ | 5,151,554 |
| | $ | 748,354 |
| | $ | 2,521,137 |
| | $ | (4,381,695 | ) | | $ | 5,019,580 |
|
所附的註釋是這些內容的一個組成部分。凝聚固結財務報表。
兩個港口投資公司
凝聚固結現金流量表(未經審計)
(單位：千)
|
| | | | | | | |
| 九個月結束 |
| 九月三十日 |
| 2019 | | 2018 |
業務活動現金流量： | | | |
淨收益 | $ | 189,208 |
| | $ | 510,245 |
|
調整數，以核對業務活動提供的淨收入與現金淨額： | | | |
投資證券溢價和折扣的攤銷淨額 | 119,175 |
| | 73,441 |
|
應付和可轉換高級債券遞延發行成本的攤銷 | 1,096 |
| | 728 |
|
非臨時減值損失 | 11,004 |
| | 363 |
|
投資證券已實現和未變現(收益)損失 | (251,977 | ) | | 96,842 |
|
維修資產損益 | 675,920 |
| | (102,251 | ) |
利率互換、上限和互換的已實現和未實現損失(收益) | 167,160 |
| | (221,649 | ) |
其他衍生工具未變現(收益)損失 | (36,439 | ) | | 27,457 |
|
股權補償 | 6,539 |
| | 9,785 |
|
在收購CYS投資公司時考慮過多。 | — |
| | 77,602 |
|
資產和負債的淨變動： |
|
| | |
應計未收利息(增加)減少額 | (732 | ) | | 13,698 |
|
遞延所得税(增加)減少淨額 | (33,287 | ) | | 35,094 |
|
應付應計利息(減少)增加額 | (37,212 | ) | | 1,823 |
|
其他經營資產和負債的變動淨額 | 40,629 |
| | (1,812 | ) |
經營活動提供的淨現金 | 851,084 |
| | 521,366 |
|
投資活動的現金流量： | | | |
購買可供出售的證券 | (18,406,882 | ) | | (6,319,252 | ) |
出售可供出售的證券所得收益 | 14,065,573 |
| | 9,156,686 |
|
可供出售證券的本金付款 | 2,334,729 |
| | 1,792,168 |
|
購買抵押貸款償債權，扣除購買價格調整後 | (333,506 | ) | | (475,451 | ) |
(支付)出售按揭服務權所得收益 | (530 | ) | | 395 |
|
(購買)衍生工具的賣空，淨額 | (76,739 | ) | | (82,971 | ) |
(支付終止和結算)衍生工具銷售和結算收益，淨額 | (768,010 | ) | | 498,425 |
|
反向回購協議付款 | (1,480,150 | ) | | (1,440,713 | ) |
反向回購協議的收益 | 2,061,390 |
| | 1,442,798 |
|
為收購CYS投資公司支付的現金淨額。 | — |
| | (13,552 | ) |
應付對手方的數額減少，淨額 | (59,434 | ) | | (187,146 | ) |
其他投資資產和負債的變動淨額 | 37,737 |
| | 44,257 |
|
投資活動提供的現金淨額(用於) | $ | (2,625,822 | ) | | $ | 4,415,644 |
|
所附的註釋是這些內容的一個組成部分。凝聚固結財務報表。
兩個港口投資公司
凝聚固結現金流量表(未經審計)，續
(單位：千)
|
| | | | | | | |
| 九個月結束 |
| 九月三十日 |
| 2019 | | 2018 |
來自籌資活動的現金流量： | | | |
回購協議收益 | $ | 202,963,685 |
| | $ | 103,348,835 |
|
回購協議的本金付款 | (200,530,025 | ) | | (107,736,938 | ) |
聯邦住房貸款銀行預付款的本金支付 | (815,024 | ) | | (350,000 | ) |
循環信貸設施的收益 | 450,000 |
| | 377,400 |
|
循環信貸貸款的本金支付 | (460,000 | ) | | (87,400 | ) |
發行應付定期票據所得收益 | 393,918 |
| | — |
|
發行優先股的收益，扣除發行成本後的收益 | — |
| | 13 |
|
發行普通股的收益，扣除發行成本後的收益 | 335,666 |
| | 329 |
|
回購普通股 | (19 | ) | | — |
|
優先股股利 | (56,851 | ) | | (39,443 | ) |
普通股股利 | (353,989 | ) | | (193,318 | ) |
(用於)籌資活動提供的現金淨額 | 1,927,361 |
| | (4,680,522 | ) |
現金、現金等價物和限制性現金淨增額 | 152,623 |
| | 256,488 |
|
期初現金、現金等價物和限制性現金 | 1,097,764 |
| | 1,054,995 |
|
期末現金、現金等價物和限制性現金 | $ | 1,250,387 |
| | $ | 1,311,483 |
|
現金流量信息的補充披露： | |
支付利息的現金 | $ | 581,333 |
| | $ | 300,573 |
|
繳税現金，淨額 | $ | 16,946 |
| | $ | 502 |
|
非現金活動： | | | |
收購CYS投資公司的資產和負債。 | | | |
可供出售的證券 | $ | — |
| | $ | 10,034,557 |
|
現金和現金等價物 | $ | — |
| | $ | 386 |
|
限制現金 | $ | — |
| | $ | 1,062 |
|
應計未收利息 | $ | — |
| | $ | 30,646 |
|
反向回購協議 | $ | — |
| | $ | 761,460 |
|
其他資產 | $ | — |
| | $ | 11,977 |
|
回購協議 | $ | — |
| | $ | (8,743,527 | ) |
衍生負債淨額 | $ | — |
| | $ | (451,026 | ) |
應付對手方，淨額 | $ | — |
| | $ | (279,715 | ) |
應付應計利息 | $ | — |
| | $ | (27,487 | ) |
其他負債 | $ | — |
| | $ | (821 | ) |
發行與收購CYS投資公司有關的優先股。 | $ | — |
| | $ | 275,000 |
|
與收購CYS投資公司有關的普通股發行。 | $ | — |
| | $ | 1,125,114 |
|
採用新會計原則的權益累積調整 | $ | 442 |
| | $ | 9,918 |
|
在期末宣佈但未支付的股息 | $ | 128,109 |
| | $ | 96,259 |
|
所附的註釋是這些內容的一個組成部分。凝聚固結財務報表。
兩個港口投資公司
註釋濃縮合並財務報表(未經審計)
附註1. 組織和業務
兩港投資公司，或該公司，是一家投資和管理代理住宅抵押貸款支持證券，或代理RMBS，非代理證券，抵押貸款服務權，或MSR和其他金融資產的馬裏蘭公司。公司的首席投資官將投資組合作為一個整體來管理，並分配資源，並在綜合的基礎上評估財務業績。該公司的外部管理和諮詢由PRCM顧問有限責任公司，或PRCM顧問，這是一個子公司的鬆樹河資本管理L.P.，或鬆樹河。該公司的普通股在紐約證券交易所上市，代號為“兩”。
該公司於2009年5月21日成立，並於2009年10月28日與國會山收購公司(Capitol Acquisition Corp.)完成合並後，作為一家上市公司開始運營，該公司因合併而成為該公司的全資間接子公司。
為了美國聯邦所得税的目的，該公司選擇按照1986年“國內收入法”或“美國聯邦所得税法”的定義，被視為房地產投資信託或REIT。只要該公司繼續遵守聯邦税法的若干要求，並保持其作為REIT的資格，該公司一般不受美國聯邦所得税的約束，只要該公司每年將其應納税所得分配給其股東，並且不從事禁止的交易。然而，公司可能從事的某些活動可能會使其賺取不屬於REIT目的的合格收入的收入。公司已指定其某些子公司為應納税的REIT子公司，即“準則”所界定的TRSS，從事此類活動。
2018年4月26日，該公司宣佈，它已達成一項明確的合併協議，收購CYS Investments，Inc.或CYS，一家主要投資於RMBS的馬裏蘭公司，並被視為美國聯邦所得税的REIT。這筆交易於2018年7月27日獲得該公司和共青團股東的批准，合併於2018年7月31日完成，當時共青團已成為該公司的全資子公司。為了交換在合併生效前已發行的共青團普通股的所有股份，該公司大約發行了72.6百萬普通股的新股，以及$15.0百萬，致共青團普通股東。此外，該公司還發布了3百萬新分類D系列累積可贖回優先股和8百萬新分類的E系列累積可贖回優先股的股份，以交換CYS A系列和B系列在合併生效前已發行的累計可贖回優先股的所有股份。
附註2. 列報基礎和重要會計政策
合併和列報基礎
本公司未經審計的合併財務報表是根據證券交易委員會(SEC)的規則和條例編制的。按照美國公認的會計準則(美國公認會計準則)編制的財務報表中通常包含的某些信息和附註披露，已根據美國證交會的規則和條例予以濃縮或省略。然而，管理層認為，這些臨時合併財務報表中的披露內容足以使所提供的信息不具有誤導性。
本公司精簡的合併財務報表包括所有子公司的賬目；公司間賬户和交易已被取消。為財務報告目的，公司持有被視為可變利益實體(VIEs)的投資的所有信託實體都在適用的合併指導下接受了合併審查。只要公司有權指導對實體業績影響最大的信託活動，並有義務吸收損失或有權獲得可能意義重大的實體的利益，公司就會合並信託。某些上期數額已重新分類，以符合本期列報方式。所附的精簡合併財務報表應與公司年度報表表10-K所載的財務報表及其附註一併閲讀。2018年12月31日。管理層認為，所有正常和經常性的調整都必須公平地反映公司的財務狀況。2019年9月30日報告所述所有期間的業務活動和結果均已作出。作業結果三個月和九個月結束 2019年9月30日不應將預期結果解釋為未來期間或全年的預期結果。
目錄
兩個港口投資公司
精簡合併財務報表附註(未經審計)
估計數的使用
按照美國公認會計原則編制財務報表需要管理層作出一些重要的估計。這包括對某些資產和負債的公允價值、信貸損失的數額和時間、預付率、公司預計房地產證券公允價值增加足以收回這些證券中未實現損失的期間，以及影響截至合併財務報表之日的某些資產和負債的報告數額以及報告期間某些收入和費用的報告數額的其他估計數。很可能這些估計數的變化(G.，由於供應和需求、信貸業績、預付款、利率或其他原因而引起的估值變化將在近期內發生。公司的估計本質上是主觀的，實際結果可能與其估計不同，差異可能是重大的。
重大會計政策
公司合併財務報表附註22018表格10-K是公司重要會計政策的摘要，以下是對公司合併財務狀況及營運結果有重大影響的額外會計政策摘要。九個月結束 2019年9月30日.
證券化與可變利益實體
在2019年第二季度，該公司成立了一個新的信託實體，或發行人信託，目的是通過證券化為MSR融資。2019年6月27日，該公司通過Issuer Trust完成了一項MSR證券化交易，根據這項交易，MSR通過公司的兩個全資子公司向Issuer信託公司認捐，作為回報，Issuer信託公司向合格的機構買家發放了(A)總額為4.00億美元的定期票據本金，(B)一份可變資金票據(VFN)，其中一家子公司的最高本金餘額為10億美元，每一家子公司都有一家銀行的賬户擔保。債券以相當於一個月的libor加年息2.80%的利率計算利息.債券期限將於2024年6月25日到期，如按照相關契約補充條款延長，則於2026年6月25日到期(除非提前按照其條款贖回)。
簽發人信託被認為是財務報告目的的競爭，因此在適用的合併指導下對合並進行了審查。由於公司有權指導簽發人信託公司的活動，這些活動對該實體的業績影響最大，公司有義務吸收損失或有權接受可能具有重大意義的實體的利益，因此公司合併了信託。
應付定期票據
與公司資產負債表上證券化有關的應付定期票據，以未償還本金餘額(扣除任何未攤銷的遞延債務發行成本)入賬。凝聚固結資產負債表。
最近發佈和/或採用的會計準則
租賃分類和會計
2016年2月，FASB發佈了ASU第2016-02號，要求承租人在資產負債表上確認租賃義務的租賃責任和租賃期限使用相關資產的使用權。ASU在2018年12月15日或之後的年度期內生效，並允許提前通過。公司採用這一ASU是通過記錄截至2019年1月1日的留存收益的累積效應調整，這對公司的財務狀況、運營結果或財務報表披露沒有重大影響。
目錄
兩個港口投資公司
精簡合併財務報表附註(未經審計)
金融工具信用損失的計量
2016年6月，FASB發佈了第2016-13號ASU，這改變了大多數金融資產和某些其他工具的減值模式。將確認AFS債務證券信貸損失的估值備抵，而不是直接減少投資的攤銷成本，無論減值是否被視為非臨時性的。新模型還要求估算終身預期信貸損失，並相應確認貿易損失和其他應收賬款、持有至到期債務證券、貸款和按攤銷成本持有的其他票據的損失備抵額。“會計準則”要求某些經常性的披露，並在這些年度期間內，從2019年12月15日開始或之後的中期內生效，允許在年度期內儘早採用，在這些年度期間內，從2018年12月15日或之後開始實行中期。該公司正在評估這一ASU的採用情況，以確定它可能對其凝聚固結在通過之日，財務報表將為AFS證券的信貸損失確定備抵，該備抵將從當前指定信貸準備金的現值中得出，從而增加證券的攤銷成本。該公司還預計，採用這一ASU將影響記錄購買某些非代理證券的購買信用惡化，記錄的信用損失備抵，增加的攤銷成本高於相同金額的購買價格。預期信貸損失的隨後變化將立即在收入中確認為信貸損失準備金，直到備抵降至零為止。進一步的有利變化將導致預期的有效利率調整。該公司目前正在制定新的流程、政策和控制措施，以實施該標準，預計該標準將在通過日期前完成。
SEC披露更新和簡化
2018年8月，SEC通過了最後一條規則，根據SEC的其他披露要求、美國公認會計準則(GAAP)或信息環境的變化，修正了某些已變得重複、重疊或過時的披露要求。然而，該指南還要求各實體在中期財務報表中列入對需要損益表的每個期間股東權益變動的對賬(包括年度和季度)。最後一條規則適用於2018年11月5日或之後提交的所有文件。然而，證交會工作人員表示，它不會反對註冊人等待遵守新的臨時披露要求，直到從生效日期後開始的季度提交其表10-Q。因此，該公司在2019年第一季度提交的10-Q表格中採用了新的臨時披露要求。公司採用這一最後規則對公司的財務狀況、經營結果或財務報表披露沒有重大影響。
附註3. 可變利益實體
為通過證券化為MSR融資而成立的發行人信託(見附註2 - 列報基礎和重要會計政策)被視為財務報告目的的競爭對手，因此在適用的合併指導下對合並進行了審查。由於公司有權指導簽發人信託公司的活動，這些活動對該實體的業績影響最大，公司有義務吸收損失或有權接受可能具有重大意義的實體的利益，因此公司合併了信託。此外，根據與證券化交易有關的安排，公司對發行人信託有直接的財務義務，而發行人信託又支持發行人信託在證券化交易下對票據持有人的義務。
目錄
兩個港口投資公司
精簡合併財務報表附註(未經審計)
下表彙總了所有合併信託的資產和負債。凝聚固結資產負債表2019年9月30日和2018年12月31日:
|
| | | | | | | |
(單位：千) | 九月三十日
2019 | | 十二月三十一日
2018 |
應收票據(1) | $ | 394,235 |
| | $ | — |
|
現金和現金等價物 | 200 |
| | — |
|
應計未收利息(1) | 321 |
| | — |
|
總資產 | $ | 394,756 |
| | $ | — |
|
應付定期票據 | $ | 394,235 |
| | $ | — |
|
應付應計利息 | 321 |
| | — |
|
其他負債 | 200 |
| | — |
|
負債總額 | $ | 394,756 |
| | $ | — |
|
____________________
| |
(1) | 根據美國公認會計準則，公司全資子公司欠發行人信託公司的應收賬款在合併後予以消除。 |
附註4. 可供銷售的證券，按公允價值計算
本公司持有AFS投資證券，並以公允價值持有凝聚固結資產負債表。下表按抵押品類別列出公司的AFS投資證券2019年9月30日和2018年12月31日:
|
| | | | | | | |
(單位：千) | 九月三十日
2019 | | 十二月三十一日
2018 |
代理機構 | | | |
聯邦全國抵押協會 | $ | 19,445,245 |
| | $ | 15,812,696 |
|
聯邦住房貸款抵押公司 | 4,835,146 |
| | 4,930,963 |
|
政府全國抵押協會 | 485,792 |
| | 941,374 |
|
非代理 | 3,552,375 |
| | 3,867,571 |
|
可供出售的證券共計 | $ | 28,318,558 |
| | $ | 25,552,604 |
|
在…2019年9月30日和2018年12月31日，該公司質押AFS證券，其賬面價值為$26.4十億和$25.2十億分別作為回購協議和從得梅因聯邦住房貸款銀行(FHLB)墊款的抵押品。看見附註10 - 回購協議和附註12 - 得梅因聯邦住房貸款銀行.
在…2019年9月30日和2018年12月31日，該公司沒有向不符合ASC 860條件的同一對手方購買和融資的任何證券，這些證券應被視為關聯交易，因此被歸類為衍生產品。
公司不需要合併可變利益實體(VIEs)，因此它得出結論認為，公司無權指導VIEs對實體業績影響最大的活動，也沒有義務吸收損失，也沒有權利獲得可能具有重大意義的實體的利益。公司對這些未合併的VIEs的投資包括按公允價值分類的所有非代理證券，這些證券屬於可供出售的證券。凝聚固結資產負債表。截至2019年9月30日和2018年12月31日的賬面價值，也代表了所有未合併的vIEs中所有非代理證券的最大虧損風險。$3.6十億和$3.9十億分別。
目錄
兩個港口投資公司
精簡合併財務報表附註(未經審計)
下表按抵押品類別列出按抵押品類型分列的AFS證券的攤銷成本和賬面價值。2019年9月30日和2018年12月31日:
|
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2019年9月30日 |
(單位：千) | 主/流面 | | 非攤銷溢價 | | 可增值購買折扣 | | 信用儲備購買折扣 | | 攤銷成本 | | 未實現增益 | | 未實現損失 | | 承載價值 |
代理機構 | | | | | | | | | | | | | | | |
本金和利息 | $ | 23,255,819 |
| | $ | 935,781 |
| | $ | (21 | ) | | $ | — |
| | $ | 24,191,579 |
| | $ | 431,492 |
| | $ | (5,701 | ) | | $ | 24,617,370 |
|
只限利息 | 2,757,909 |
| | 179,769 |
| | — |
| | — |
| | 179,769 |
| | 15,881 |
| | (46,837 | ) | | 148,813 |
|
機構共計 | 26,013,728 |
| | 1,115,550 |
| | (21 | ) | | — |
| | 24,371,348 |
| | 447,373 |
| | (52,538 | ) | | 24,766,183 |
|
非代理 | | | | | | | | | | | | | | | |
本金和利息 | 5,289,767 |
| | 7,417 |
| | (462,973 | ) | | (1,723,638 | ) | | 3,110,573 |
| | 380,236 |
| | (17,526 | ) | | 3,473,283 |
|
只限利息 | 4,664,358 |
| | 83,037 |
| | — |
| | — |
| | 83,037 |
| | 4,393 |
| | (8,338 | ) | | 79,092 |
|
非機構共計 | 9,954,125 |
| | 90,454 |
| | (462,973 | ) | | (1,723,638 | ) | | 3,193,610 |
| | 384,629 |
| | (25,864 | ) | | 3,552,375 |
|
共計 | $ | 35,967,853 |
| | $ | 1,206,004 |
| | $ | (462,994 | ) | | $ | (1,723,638 | ) | | $ | 27,564,958 |
| | $ | 832,002 |
| | $ | (78,402 | ) | | $ | 28,318,558 |
|
|
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2018年12月31日 |
(單位：千) | 主/流面 | | 非攤銷溢價 | | 可增值購買折扣 | | 信用儲備購買折扣 | | 攤銷成本 | | 未實現增益 | | 未實現損失 | | 承載價值 |
代理機構 | | | | | | | | | | | | | | | |
本金和利息 | $ | 20,775,790 |
| | $ | 1,037,781 |
| | $ | (25,085 | ) | | $ | — |
| | $ | 21,788,486 |
| | $ | 61,128 |
| | $ | (339,997 | ) | | $ | 21,509,617 |
|
只限利息 | 3,115,967 |
| | 209,901 |
| | — |
| | — |
| | 209,901 |
| | 14,170 |
| | (48,655 | ) | | 175,416 |
|
機構共計 | 23,891,757 |
| | 1,247,682 |
| | (25,085 | ) | | — |
| | 21,998,387 |
| | 75,298 |
| | (388,652 | ) | | 21,685,033 |
|
非代理 | | | | | | | | | | | | | | | |
本金和利息 | 5,360,124 |
| | 6,682 |
| | (694,119 | ) | | (1,322,762 | ) | | 3,349,925 |
| | 478,095 |
| | (44,657 | ) | | 3,783,363 |
|
只限利息 | 5,137,169 |
| | 83,846 |
| | — |
| | — |
| | 83,846 |
| | 3,655 |
| | (3,293 | ) | | 84,208 |
|
非機構共計 | 10,497,293 |
| | 90,528 |
| | (694,119 | ) | | (1,322,762 | ) | | 3,433,771 |
| | 481,750 |
| | (47,950 | ) | | 3,867,571 |
|
共計 | $ | 34,389,050 |
| | $ | 1,338,210 |
| | $ | (719,204 | ) | | $ | (1,322,762 | ) | | $ | 25,432,158 |
| | $ | 557,048 |
| | $ | (436,602 | ) | | $ | 25,552,604 |
|
下表按利率類型列出截至2002年12月31日公司AFS證券的賬面價值2019年9月30日和2018年12月31日:
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| | | | | | | | | | | |
| 2019年9月30日 |
(單位：千) | 機構 | | 非代理 | | 共計 |
可調速率 | $ | 15,662 |
| | $ | 3,263,875 |
| | $ | 3,279,537 |
|
固定費率 | 24,750,521 |
| | 288,500 |
| | 25,039,021 |
|
共計 | $ | 24,766,183 |
| | $ | 3,552,375 |
| | $ | 28,318,558 |
|
目錄
兩個港口投資公司
精簡合併財務報表附註(未經審計)
|
| | | | | | | | | | | |
| 2018年12月31日 |
(單位：千) | 代理機構 | | 非代理 | | 共計 |
可調速率 | $ | 19,073 |
| | $ | 3,475,171 |
| | $ | 3,494,244 |
|
固定費率 | 21,665,960 |
| | 392,400 |
| | 22,058,360 |
|
共計 | $ | 21,685,033 |
| | $ | 3,867,571 |
| | $ | 25,552,604 |
|
下表顯示該公司的AFS證券，按其估計的加權平均壽命分類2019年9月30日:
|
| | | | | | | | | | | |
| 2019年9月30日 |
(單位：千) | 機構 | | 非代理 | | 共計 |
≤1年 | $ | 666 |
| | $ | 42,933 |
| | $ | 43,599 |
|
>1和≤3年 | 59,293 |
| | 180,489 |
| | 239,782 |
|
>3年和≤5年 | 4,800,249 |
| | 195,007 |
| | 4,995,256 |
|
>5年和≤10年 | 19,904,761 |
| | 2,761,214 |
| | 22,665,975 |
|
>10年 | 1,214 |
| | 372,732 |
| | 373,946 |
|
共計 | $ | 24,766,183 |
| | $ | 3,552,375 |
| | $ | 28,318,558 |
|
當公司購買對信用敏感的afs證券時，通常不會將公司有權獲得的該折扣的很大一部分攤銷到收益中，因為由於證券固有的信用風險，公司不期望收取全部折扣。如果公司認為攤銷成本將超過預期未來現金流的現值，公司也可以記錄非臨時減值(OTTI)，以支付其對證券的部分投資。公司未攤銷入收益的本金被指定為證券上的貸方準備金，未攤銷的淨折扣或溢價隨着時間的推移在可變現的範圍內攤銷為收益。
下表顯示了三個月和九個月結束 2019年9月30日和2018未攤銷的貼現/溢價淨額和非代理AFS證券的指定信貸準備金。
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| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至9月30日的9個月， |
| 2019 | | 2018 |
(單位：千) | 指定信貸準備金 | | 未攤銷折扣/溢價淨額 | | 共計 | | 指定信貸準備金 | | 未攤銷折扣/溢價淨額 | | 共計 |
1月1日期初結餘 | $ | (1,322,762 | ) | | $ | (603,591 | ) | | $ | (1,926,353 | ) | | $ | (653,613 | ) | | $ | (607,609 | ) | | $ | (1,261,222 | ) |
收購 | (471,746 | ) | | 10,524 |
| | (461,222 | ) | | (606,728 | ) | | (37,924 | ) | | (644,652 | ) |
淨折扣增量 | — |
| | 27,782 |
| | 27,782 |
| | — |
| | 64,538 |
| | 64,538 |
|
已實現信貸損失 | 18,668 |
| | — |
| | 18,668 |
| | 20,983 |
| | — |
| | 20,983 |
|
臨時損害以外的其他類別調整數 | (6,847 | ) | | — |
| | (6,847 | ) | | (363 | ) | | — |
| | (363 | ) |
轉自(轉至) | 34,157 |
| | (34,157 | ) | | — |
| | 44,972 |
| | (44,972 | ) | | — |
|
銷售，電話，其他 | 24,892 |
| | 226,923 |
| | 251,815 |
| | — |
| | 18,430 |
| | 18,430 |
|
九月三十日期末結餘 | $ | (1,723,638 | ) | | $ | (372,519 | ) | | $ | (2,096,157 | ) | | $ | (1,194,749 | ) | | $ | (607,537 | ) | | $ | (1,802,286 | ) |
目錄
兩個港口投資公司
精簡合併財務報表附註(未經審計)
下表列出截至以下日期為止，除臨時抵銷的證券的賬面價值外，該等證券的未變現虧損狀況的組成部分。2019年9月30日和2018年12月31日。在…2019年9月30日，公司舉行1,209AFS證券，其中89連續不足12個月處於未實現虧損狀況145連續12個月處於未實現虧損狀態。在…2018年12月31日，公司舉行1,550AFS證券，其中290連續不足12個月處於未實現虧損狀況489連續12個月處於未實現虧損狀態。
|
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 未實現虧損 |
| 少於12個月 | | 12個月或更長時間 | | 共計 |
(單位：千) | 估計公允價值 | | 未實現損失毛額 | | 估計公允價值 | | 未實現損失毛額 | | 估計公允價值 | | 未實現損失毛額 |
2019年9月30日 | $ | 1,456,511 |
| | $ | (22,884 | ) | | $ | 751,426 |
| | $ | (55,518 | ) | | $ | 2,207,937 |
| | $ | (78,402 | ) |
2018年12月31日 | $ | 4,386,946 |
| | $ | (66,520 | ) | | $ | 9,501,123 |
| | $ | (370,082 | ) | | $ | 13,888,069 |
| | $ | (436,602 | ) |
評估AFS證券的其他非暫時性損害
在評估OTTI的AFS證券時，該公司確定證券的現金流預期是否有顯著的季度負面變化。公司將每種證券在未變現虧損情況下的攤銷成本與該證券未來預期現金流的現值進行比較。作為本分析的一部分，公司還考慮監管和/或經濟環境是否發生了重大的不利變化。如果以原始收益率作為貼現率，證券的攤銷成本大於預期未來現金流量的現值，則發生了非暫時性的信貸減值。如果公司不打算出售，也不會更有可能出售證券，則信貸損失在收益中得到確認，未實現損失的餘額在任何一種情況下都得到確認其他綜合(損失)收入、扣除税款後，或投資證券損益，視會計處理而定。如果公司打算出售該證券，或更有可能出售該證券，則全部未變現虧損將在收益中確認。
在三個月和九個月結束 2019年9月30日，公司記錄$5.9百萬和$11.0百萬在非臨時信貸減值中，共有16非代理證券，每種證券的未來預期現金流低於其攤銷成本。在三個月和九個月結束 2018年9月30日，公司記錄$0.1百萬和$0.4百萬在非臨時信貸減值中，共有三非代理證券，每種證券的未來預期現金流低於其攤銷成本。截至2019年9月30日，賬面價值為$310.6百萬實際加權平均累積損失3.3%，加權平均三個月提前還款速度7.4%，加權平均60+日拖欠16.5%的池平衡，加權平均FICO分數638。在…2019年9月30日，該公司並不打算出售這些證券，並確定公司不太可能被要求出售這些證券；因此，只有預計的信貸損失才在收益中得到確認。
目錄
兩個港口投資公司
精簡合併財務報表附註(未經審計)
下表列出了三個月和九個月結束 2019年9月30日和2018:
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| | | | | | | | | | | | | | | |
| 三個月結束 | | 九個月結束 |
| 九月三十日 | | 九月三十日 |
(單位：千) | 2019 | | 2018 | | 2019 | | 2018 |
期初累積信用損失 | $ | (9,376 | ) | | $ | (6,663 | ) | | $ | (6,865 | ) | | $ | (6,395 | ) |
增加： | | | | | | | |
其他非-臨時損傷-以前未予確認 | (5,950 | ) | | (72 | ) | | (10,353 | ) | | (157 | ) |
與以前確認的非臨時減值證券上的其他臨時減值有關的增加額 | — |
| | (23 | ) | | (651 | ) | | (206 | ) |
削減： | | | | | | | |
與已付證券的其他臨時減值有關的減少額 | — |
| | — |
| | 1,703 |
| | — |
|
與出售證券的其他臨時減值有關的跌幅 | 1,613 |
| | — |
| | 2,453 |
| | — |
|
期末累積信貸損失 | $ | (13,713 | ) | | $ | (6,758 | ) | | $ | (13,713 | ) | | $ | (6,758 | ) |
與OTTI有關的累積信貸損失可以減少出售的證券以及到期、償還或預付的證券，使未償本金餘額減至零。此外，預計將在安全剩餘期間收取的現金流量增加，導致累積信貸損失減少。
已實現損益毛額
出售AFS證券的損益記作已實現收益(虧損)投資證券損益在公司的綜合收入(損失)彙總表。為三個月和九個月結束 2019年9月30日，該公司出售AFS證券$6.1十億和$14.1十億攤銷成本為$5.9十億和$13.8十億的實際淨收益$250.3百萬和$256.4百萬分別。為三個月和九個月結束 2018年9月30日，該公司出售AFS證券$5.4十億和$9.2十億攤銷成本為$5.5十億和$9.3十億已實現淨虧損$42.2百萬和$100.7百萬分別。
下表列出三個月和九個月結束 2019年9月30日和2018:
|
| | | | | | | | | | | | | | | |
| 三個月結束 | | 九個月結束 |
| 九月三十日 | | 九月三十日 |
(單位：千) | 2019 | | 2018 | | 2019 | | 2018 |
已實現收益毛額 | $ | 254,655 |
| | $ | 6,603 |
| | $ | 380,808 |
| | $ | 16,357 |
|
已實現損失毛額 | (4,388 | ) | | (48,758 | ) | | (124,409 | ) | | (117,075 | ) |
銷售實際收益(虧損)共計，淨額 | $ | 250,267 |
| | $ | (42,155 | ) | | $ | 256,399 |
| | $ | (100,718 | ) |
附註5. 服務活動
按公允價值計算的抵押服務權利
該公司的全資子公司之一得到房利美和房地美的批准，可以擁有和管理MSR，這代表了控制抵押貸款服務的權利。公司及其附屬公司不提供或直接提供抵押貸款，而是與獲得適當許可的次級服務公司簽訂合同，以分銷商的名義實質上處理公司MSR所依據的貸款的所有服務職能。
目錄
兩個港口投資公司
精簡合併財務報表附註(未經審計)
下表彙總了與MSR相關的活動。三個月和九個月結束 2019年9月30日和2018.
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| | | | | | | | | | | | | | | |
| 三個月結束 | | 九個月結束 |
| 九月三十日 | | 九月三十日 |
(單位：千) | 2019 | | 2018 | | 2019 | | 2018 |
期初餘額 | $ | 1,800,826 |
| | $ | 1,450,261 |
| | $ | 1,993,440 |
| | $ | 1,086,717 |
|
購買按揭償債權 | 76,588 |
| | 201,197 |
| | 341,110 |
| | 480,462 |
|
按揭服務權的出售 | 905 |
| | — |
| | 905 |
| | — |
|
公允價值變動原因如下： | | | | | | | |
估價模型中使用的估價投入或假設的變化 | (144,071 | ) | | 62,680 |
| | (477,710 | ) | | 209,610 |
|
其他公允價值變動(1) | (90,529 | ) | | (42,085 | ) | | (198,585 | ) | | (107,754 | ) |
其他變動(2) | 7,837 |
| | (8,029 | ) | | (7,604 | ) | | (5,011 | ) |
期末餘額 | $ | 1,651,556 |
| | $ | 1,664,024 |
| | $ | 1,651,556 |
| | $ | 1,664,024 |
|
____________________
| |
(1) | 公允價值的其他變動主要是由於實現預期現金流量而發生的變化。 |
| |
(2) | 其他變化包括購買價格調整，合同提前付款保護，以及由於公司購買基礎抵押品而發生的變化。 |
在…2019年9月30日和2018年12月31日，該公司質押MSR，其賬面價值為$1.6十億和$1.1十億分別作為回購協議、循環信貸設施和應付定期票據的抵押品。看見附註10 - 回購協議, 附註13 - 循環信貸設施和附註14 - 應付定期票據.
截至2019年9月30日和2018年12月31日，主要的經濟假設和MSR的公允價值對這些假設的即時10%和20%不利變化的敏感性如下：
|
| | | | | | |
(千美元) | 九月三十日
2019 | | 十二月三十一日
2018 |
加權平均預付速度： | 16.1 | % | | 8.6 | % |
10%不利變化對公允價值的影響 | $ | (96,530 | ) | | (67,245 | ) |
20%不利變化對公允價值的影響 | $ | (182,573 | ) | | (130,371 | ) |
加權平均拖欠： | 0.8 | % | | 1.3 | % |
10%不利變化對公允價值的影響 | $ | (6,435 | ) | | (6,911 | ) |
20%不利變化對公允價值的影響 | $ | (12,898 | ) | | (13,688 | ) |
加權平均貼現率： | 7.0 | % | | 9.4 | % |
10%不利變化對公允價值的影響 | $ | (37,901 | ) | | (62,528 | ) |
20%不利變化對公允價值的影響 | $ | (74,275 | ) | | (121,135 | ) |
這些假設和敏感性是假設的，應謹慎考慮。基於假設10%和20%變化的公允價值變化一般不能外推，因為假設變化與公允價值變化之間的關係可能不是線性的。另外，在不改變任何其他假設的情況下，計算特定假設中的變化對MSR公允值的影響。實際上，一個因素的變化可能會導致另一個因素的變化(G.，市場利率上升可能會導致提前還款減少和信貸損失增加)，這可能放大或抵消敏感性。此外，這些敏感性只顯示資產餘額的變化，沒有顯示用於管理與這些資產有關的利率和提前付款風險的工具的公允價值的任何預期變化。
減輕風險活動
與公司MSR相關的主要風險是利率風險及其對預付款的影響。利率的大幅下降可能導致高於預期的提前還款，這可能會降低MSR的價值。該公司通過其代理RMBS投資組合在經濟上對衝這些風險的影響。
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兩個港口投資公司
精簡合併財務報表附註(未經審計)
按揭服務收入
下表列出公司服務收入的組成部分綜合收入(損失)彙總表為三個月和九個月結束 2019年9月30日和2018:
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| | | | | | | | | | | | | | | |
| 三個月結束 | | 九個月結束 |
| 九月三十日 | | 九月三十日 |
(單位：千) | 2019 | | 2018 | | 2019 | | 2018 |
服務費收入 | $ | 106,700 |
| | $ | 80,690 |
| | $ | 327,184 |
| | $ | 218,022 |
|
附屬費用和其他費用收入 | 499 |
| | 358 |
| | 1,302 |
| | 1,004 |
|
浮動收入 | 18,826 |
| | 8,570 |
| | 45,436 |
| | 19,447 |
|
共計 | $ | 126,025 |
| | $ | 89,618 |
| | $ | 373,922 |
| | $ | 238,473 |
|
按揭服務預付款
在償還貸款方面，公司的次級服務人員在向個別借款人收取房產税和保險費、違約和財產維持費以及本金和利息預付款之前支付了某些款項。服務預付款，包括合同利息，是在貸款本金減少或喪失抵押品贖回權和最終清算房地產擁有財產時的優先現金流，從而使其收款得到合理保證。這些由公司提供資金的服務預付款總計$29.1百萬和$39.7百萬的其他資產凝聚固結資產負債表2019年9月30日和2018年12月31日分別。
服務抵押資產
本公司的已服務按揭資產總額包括抵押貸款抵押貸款(MSR)、先前資產負債表證券化信託中持有的住宅抵押貸款(該公司是該公司指定的服務管理人)和其他資產。下表列出公司管理服務的按揭資產的貸款數目和未付本金餘額。2019年9月30日和2018年12月31日:
|
| | | | | | | | | | | | | |
| 2019年9月30日 | | 2018年12月31日 |
(千美元) | 貸款數量 | | 未付本金餘額 | | 貸款數量 | | 未付本金餘額 |
抵押服務權 | 742,723 |
| | $ | 165,332,533 |
| | 717,167 |
| | $ | 163,102,308 |
|
證券化信託的住宅按揭貸款 | 3,340 |
| | 2,166,758 |
| | 3,612 |
| | 2,392,471 |
|
其他資產 | 74 |
| | 12,833 |
| | 220 |
| | 34,374 |
|
已服務按揭資產總額 | 746,137 |
| | $ | 167,512,124 |
| | 720,999 |
| | $ | 165,529,153 |
|
附註6. 現金、現金等價物和限制性現金
現金和現金等價物包括銀行賬户中的現金和隔夜持有的貨幣市場基金中的現金。
要求公司在證券和衍生品交易活動中與對手方保持一定的現金餘額，併為公司的回購協議和限制性賬户中的FHLB預付款提供擔保品。該公司還根據一份寫字樓租賃信用證將現金存入一個限制賬户。
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兩個港口投資公司
精簡合併財務報表附註(未經審計)
下表列出公司截至2019年9月30日和2018年12月31日:
|
| | | | | | | |
(單位：千) | 九月三十日
2019 | | 十二月三十一日
2018 |
交易對手持有的限制性現金餘額： | | | |
證券及貸款交易活動 | $ | 45,050 |
| | $ | 51,350 |
|
衍生工具交易活動 | 142,604 |
| | 219,900 |
|
作為回購協議和聯邦住房貸款銀行墊款的限制性抵押品 | 321,975 |
| | 416,696 |
|
交易對手持有的受限制現金餘額共計 | 509,629 |
| | 687,946 |
|
辦公室租賃信用證限制現金餘額 | 60 |
| | 60 |
|
共計 | $ | 509,689 |
| | $ | 688,006 |
|
下表提供了公司報告的現金、現金等價物和限制性現金的對賬情況。凝聚固結資產負債表2019年9月30日和2018年12月31日這一數額相當於現金流量表中所列相同數額的總額：
|
| | | | | | | |
(單位：千) | 九月三十日
2019 | | 十二月三十一日
2018 |
現金和現金等價物 | $ | 740,698 |
| | $ | 409,758 |
|
限制現金 | 509,689 |
| | 688,006 |
|
現金、現金等價物和限制性現金共計 | $ | 1,250,387 |
| | $ | 1,097,764 |
|
附註7. 衍生工具與套期保值活動
公司參與各種衍生工具和非衍生工具的風險管理活動。執行這些衍生工具和非衍生工具的主要目標是減輕公司對其無法控制的未來事件的經濟風險，主要是市場風險和與利率風險相關的現金流波動(包括相關的預付風險)。具體來説，公司採用衍生工具和非衍生工具，通過調整浮動利率借款期限，使其成為固定利率借款，以更好地匹配其資產期限，從而在經濟上對衝利率風險或“期限錯配(或缺口)”。這尤其適用於期限不足6個月的浮動利率借款協議或利率重置協議。一般情況下，應收利息條款(G.(1)某些衍生工具的libor(Libor)符合相關債務的條件，從而使相關借款協議的利率從浮動有效轉換為固定利率。目標是管理與當前和預期借款利息支付有關的現金流量，以及通過調整期限將借款按預期數額滾轉或再融資的能力。
為了幫助管理利率變化對公司投資組合價值和現金流的不利影響，公司有時可能簽訂各種遠期合同，包括短期證券、待定證券或TBAs、期權、期貨、掉期、上限和總回報掉期。在執行該公司目前的風險管理戰略時，公司為TBAs、美國國債期貨和總回報互換(基於Markit IOS指數)簽訂了利率互換、上限和互換協議、TBAs、看跌期權和看跌期權。該公司還簽訂了許多非衍生工具來管理利率風險，主要是MSR和代理利息專用證券(見下文討論)。
以下概述了公司的重要資產和負債類別、這些類別的風險敞口以及公司用於減輕這些風險的風險管理活動。討論包括作為這些風險管理活動一部分的衍生工具和非衍生工具。為了減少風險，公司的任何衍生工具和非衍生工具都可以相互簽訂。因此，以下對每一種工具的討論應被理解為公司減輕風險努力的集體代表，不應被視為相互獨立。雖然公司使用衍生工具和非衍生工具來實現公司的風險管理活動，但這些工具可能無法有效地減輕公司市場利率風險的全部或大部分。此外，公司有時可能選擇不作出某些對衝安排，以保持符合REIT要求。
目錄
兩個港口投資公司
精簡合併財務報表附註(未經審計)
資產負債表列報
根據ASC 815，衍生工具和套期保值或ASC 815，該公司將衍生金融工具記錄在其凝聚固結資產負債表按公允價值計算的資產或負債。公允價值的變化取決於衍生工具的使用以及它們是否被指定為對衝工具。由於信貸市場的波動性和難以有效匹配定價或現金流，該公司沒有指定任何當前的衍生品作為對衝工具。
下表列出公司衍生金融工具的總公允價值及名義金額，該等金融工具被視為交易衍生工具。2019年9月30日和2018年12月31日.
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| | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 2019年9月30日 |
| | 衍生資產 | | 衍生負債 |
(單位：千) | | 公允價值 | | 概念 | | 公允價值 | | 概念 |
逆只息證券 | | $ | 76,429 |
| | $ | 415,943 |
| | $ | — |
| | $ | — |
|
利率互換協議 | | 128,252 |
| | 2,725,000 |
| | — |
| | 39,108,495 |
|
交換，淨額 | | 9,283 |
| | 1,750,000 |
| | — |
| | — |
|
TBAs | | 16,656 |
| | 5,604,000 |
| | (15,717 | ) | | 4,259,000 |
|
美國國債期貨 | | — |
| | — |
| | (1,471 | ) | | 320,000 |
|
Markit IOS總回報掉期 | | — |
| | — |
| | (13 | ) | | 43,767 |
|
共計 | | $ | 230,620 |
| | $ | 10,494,943 |
| | $ | (17,201 | ) | | $ | 43,731,262 |
|
|
| | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 2018年12月31日 |
| | 衍生資產 | | 衍生負債 |
(單位：千) | | 公允價值 | | 概念 | | 公允價值 | | 概念 |
逆只息證券 | | $ | 70,813 |
| | $ | 476,299 |
| | $ | — |
| | $ | — |
|
利率互換協議 | | 187,231 |
| | 26,798,605 |
| | — |
| | 2,725,000 |
|
利率上限合約 | | 40,335 |
| | 2,500,000 |
| | — |
| | — |
|
交換，淨額 | | — |
| | — |
| | (13,456 | ) | | 63,000 |
|
TBAs | | 21,602 |
| | 6,484,000 |
| | — |
| | — |
|
TBAs，Net的看漲期權 | | — |
| | — |
| | (25,296 | ) | | 1,767,000 |
|
短期美國國債 | | — |
| | — |
| | (781,455 | ) | | 800,000 |
|
Markit IOS總回報掉期 | | — |
| | — |
| | (383 | ) | | 48,265 |
|
共計 | | $ | 319,981 |
| | $ | 36,258,904 |
| | $ | (820,590 | ) | | $ | 5,403,265 |
|
綜合收入(損失)報表列報
該公司沒有將對衝會計應用於其目前持有的用於降低利率風險和信用風險的衍生品投資組合。因此，由於與其衍生工具有關的未實現損益的變動，公司的收益受到波動的影響。
目錄
兩個港口投資公司
精簡合併財務報表附註(未經審計)
下表彙總了綜合收入(損失)彙總表:
|
| | | | | | | | | | | | | | | | | | |
衍生工具 | | 收入中確認的收益(損失)地點 | | 在收入中確認的損益數額 |
| | | | 三個月結束 | | 九個月結束 |
(單位：千) | | | | 九月三十日 | | 九月三十日 |
| | | | 2019 | | 2018 | | 2019 | | 2018 |
利率風險管理 | | | | | | | | |
TBAs | | 其他衍生工具的收益(損失) | | $ | 82,964 |
| | $ | (45,231 | ) | | $ | 221,439 |
| | $ | (55,766 | ) |
短期美國國債 | | 其他衍生工具的收益(損失) | | — |
| | 1,606 |
| | (6,801 | ) | | 1,606 |
|
美國國債期貨 | | 其他衍生工具的收益(損失) | | (359 | ) | | — |
| | 46,089 |
| | — |
|
TBAs的看漲期權 | | 其他衍生工具的收益(損失) | | — |
| | 13,489 |
| | (7,666 | ) | | 43,328 |
|
利率掉期-付款人 | | 利率互換、上限及互換協議的損益 | | (172,856 | ) | | 105,195 |
| | (834,426 | ) | | 412,291 |
|
利率互換-接收者 | | 利率互換、上限及互換協議的損益 | | 211,086 |
| | (54,653 | ) | | 664,313 |
| | (252,375 | ) |
互換 | | 利率互換、上限及互換協議的損益 | | 32,390 |
| | 24,629 |
| | 76,383 |
| | 94,933 |
|
利率上限 | | 利率互換、上限及互換協議的損益 | | — |
| | 686 |
| | (7,684 | ) | | 686 |
|
Markit IOS總回報掉期 | | 其他衍生工具的收益(損失) | | (888 | ) | | (302 | ) | | (1,365 | ) | | 371 |
|
非風險管理 | | | | | | | | | | |
逆只息證券 | | 其他衍生工具的收益(損失) | | 4,139 |
| | (1,025 | ) | | 19,102 |
| | (5,274 | ) |
共計 | | | | $ | 156,476 |
| | $ | 44,394 |
| | $ | 169,384 |
| | $ | 239,800 |
|
為三個月和九個月結束 2019年9月30日，公司承認$19.2百萬和$65.7百萬分別用於應計和/或結清與利率互換和上限有關的淨利息費用的收入。收入來源於收取libor利息或固定利率，並平均支付固定利率或libor利息。$41.2十億和$39.8十億分別是名義上的。為三個月和九個月結束 2018年9月30日，公司承認$16.2百萬和$33.9百萬分別用於應計和/或結清與利率互換和上限有關的淨利息費用的收入。收入來源於支付固定利率或libor利息，並平均收取libor利息或固定利率。$31.8十億和$26.2十億分別是名義上的。
目錄
兩個港口投資公司
精簡合併財務報表附註(未經審計)
下表列出公司衍生工具在三個月和九個月結束 2019年9月30日和2018:
|
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至2019年9月30日止的三個月 |
(單位：千) | 期初名義金額 | | 加法 | | 和解、終止、終止或行使 | | 期末名義金額 | | 平均名義金額 | | 已實現收益(損失)，淨額(1) |
逆只息證券 | $ | 436,611 |
| | $ | — |
| | $ | (20,668 | ) | | $ | 415,943 |
| | $ | 427,222 |
| | $ | — |
|
利率互換協議 | 40,470,277 |
| | 17,874,435 |
| | (16,511,217 | ) | | 41,833,495 |
| | 41,180,308 |
| | 38,044 |
|
交換，淨額 | 3,875,000 |
| | 1,000,000 |
| | (3,125,000 | ) | | 1,750,000 |
| | 2,650,815 |
| | 37,366 |
|
TBAs，淨額 | 9,422,000 |
| | 40,347,000 |
| | (39,906,000 | ) | | 9,863,000 |
| | 9,107,707 |
| | 94,504 |
|
美國國債期貨 | 1,300,000 |
| | 3,567,000 |
| | (4,547,000 | ) | | 320,000 |
| | 657,022 |
| | 26,939 |
|
Markit IOS總回報掉期 | 45,536 |
| | — |
| | (1,769 | ) | | 43,767 |
| | 46,088 |
| | — |
|
共計 | $ | 55,549,424 |
| | $ | 62,788,435 |
| | $ | (64,111,654 | ) | | $ | 54,226,205 |
| | $ | 54,069,162 |
| | $ | 196,853 |
|
|
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至2018年9月30日止的三個月 |
(單位：千) | 期初名義金額 | | 加法 | | 和解、終止、終止或行使 | | 期末名義金額 | | 平均名義金額 | | 已實現收益(損失)，淨額(1) |
逆只息證券 | $ | 529,056 |
| | $ | — |
| | $ | (30,230 | ) | | $ | 498,826 |
| | $ | 514,879 |
| | $ | — |
|
利率互換協議 | 26,047,264 |
| | 12,544,820 |
| | (8,088,318 | ) | | 30,503,766 |
| | 30,144,641 |
| | (50,240 | ) |
利率上限合約 | — |
| | 2,500,000 |
| | — |
| | 2,500,000 |
| | 1,684,783 |
| | — |
|
交換，淨額 | (738,000 | ) | | 1,164,000 |
| | (262,000 | ) | | 164,000 |
| | (157,663 | ) | | 10,374 |
|
TBAs，淨額 | 3,049,000 |
| | 21,060,000 |
| | (14,785,000 | ) | | 9,324,000 |
| | 6,430,924 |
| | (23,067 | ) |
短期美國國債 | — |
| | (800,000 | ) | | — |
| | (800,000 | ) | | (539,130 | ) | | — |
|
TBAs，Net的看漲期權 | (320,000 | ) | | (1,710,000 | ) | | 1,120,000 |
| | (910,000 | ) | | (1,106,120 | ) | | 910 |
|
Markit IOS總回報掉期 | 51,541 |
| | — |
| | (1,850 | ) | | 49,691 |
| | 50,296 |
| | (516 | ) |
共計 | $ | 28,618,861 |
| | $ | 34,758,820 |
| | $ | (22,047,398 | ) | | $ | 41,330,283 |
| | $ | 37,022,610 |
| | $ | (62,539 | ) |
|
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至2019年9月30日止的9個月 |
(單位：千) | 期初名義金額 | | 加法 | | 和解、終止、終止或行使 | | 期末名義金額 | | 平均名義金額 | | 已實現收益(損失)，淨額(1) |
逆只息證券 | $ | 476,299 |
| | $ | — |
| | $ | (60,356 | ) | | $ | 415,943 |
| | $ | 447,082 |
| | $ | — |
|
利率互換協議 | 29,523,605 |
| | 32,373,068 |
| | (20,063,178 | ) | | 41,833,495 |
| | 38,402,820 |
| | 41,975 |
|
利率上限合約 | 2,500,000 |
| | — |
| | (2,500,000 | ) | | — |
| | 1,417,216 |
| | (8,690 | ) |
交換，淨額 | 63,000 |
| | 14,200,000 |
| | (12,513,000 | ) | | 1,750,000 |
| | 3,259,802 |
| | 63,139 |
|
TBAs，淨額 | 6,484,000 |
| | 119,252,000 |
| | (115,873,000 | ) | | 9,863,000 |
| | 8,905,264 |
| | 242,102 |
|
短期美國國債 | (800,000 | ) | | — |
| | 800,000 |
| | — |
| | (61,097 | ) | | (23,172 | ) |
美國國債期貨 | — |
| | 8,077,000 |
| | (7,757,000 | ) | | 320,000 |
| | 691,414 |
| | 47,565 |
|
TBAs，Net的看漲期權 | (1,767,000 | ) | | — |
| | 1,767,000 |
| | — |
| | (147,606 | ) | | (32,962 | ) |
Markit IOS總回報掉期 | 48,265 |
| | — |
| | (4,498 | ) | | 43,767 |
| | 45,964 |
| | — |
|
共計 | $ | 36,528,169 |
| | $ | 173,902,068 |
| | $ | (156,204,032 | ) | | $ | 54,226,205 |
| | $ | 52,960,859 |
| | $ | 329,957 |
|
目錄
兩個港口投資公司
精簡合併財務報表附註(未經審計)
|
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至2018年9月30日止的9個月 |
(單位：千) | 期初名義金額 | | 加法 | | 和解、終止、終止或行使 | | 期末名義金額 | | 平均名義金額 | | 已實現收益(損失)，淨額(1) |
逆只息證券 | $ | 588,246 |
| | $ | — |
| | $ | (89,420 | ) | | $ | 498,826 |
| | $ | 544,691 |
| | $ | — |
|
利率互換協議 | 28,482,125 |
| | 37,894,452 |
| | (35,872,811 | ) | | 30,503,766 |
| | 25,588,646 |
| | (46,101 | ) |
利率上限合約 | — |
| | 2,500,000 |
| | — |
| | 2,500,000 |
| | 567,766 |
| | — |
|
交換，淨額 | 2,666,000 |
| | (74,000 | ) | | (2,428,000 | ) | | 164,000 |
| | (2,015,260 | ) | | 78,266 |
|
TBAs，淨額 | (573,000 | ) | | 38,773,000 |
| | (28,876,000 | ) | | 9,324,000 |
| | 3,210,355 |
| | (28,681 | ) |
短期美國國債 | — |
| | (800,000 | ) | | — |
| | (800,000 | ) | | (181,685 | ) | | — |
|
TBAs，Net的看漲期權 | — |
| | 2,892,000 |
| | (3,802,000 | ) | | (910,000 | ) | | (590,168 | ) | | 39,452 |
|
Markit IOS總回報掉期 | 63,507 |
| | — |
| | (13,816 | ) | | 49,691 |
| | 57,303 |
| | (765 | ) |
共計 | $ | 31,226,878 |
| | $ | 81,185,452 |
| | $ | (71,082,047 | ) | | $ | 41,330,283 |
| | $ | 27,181,648 |
| | $ | 42,171 |
|
____________________
| |
(1) | 不包括為全額清償淨利息利差負債而支付或收取的淨利息。 |
與衍生工具有關的現金流量活動反映在凝聚固結現金流量表。已實現損益和衍生公允價值調整數反映在利率互換、上限和互換的已實現和未實現損失(收益)和其他衍生工具未變現(收益)損失控件的“業務活動”部分中的行項。凝聚固結現金流量表。與衍生工具有關的剩餘現金流動活動反映在(購買)其他衍生工具的短期銷售、(支付終止和結算)衍生工具和結算衍生工具的收益、淨額和應付對手方的數額減少，淨額的投資活動部分中的細列項目凝聚固結現金流量表。
利率敏感資產/負債
當抵押貸款利率下降或增加時，公司的RMBS投資組合通常會發生價值變化，這取決於投資類型。抵押貸款利率上升通常導致公司固定利率代理池的價值下降.為了減輕這一風險對公司固定利率代理池投資組合的影響，該公司維持一個只有固定利率的證券和MSR組合，這些證券和MSR在利率上升時價值增加。截至2019年9月30日和2018年12月31日，公司$130.3百萬和$147.6百萬分別為純利息證券及$1.7十億和$2.0十億分別在MSR到位，以經濟對衝其代理RMBS。只有利息的證券按公允價值包括在美國戰地服務團的證券中。凝聚固結資產負債表。
公司根據回購協議、FHLB墊款和循環信貸貸款(通常是浮動利率債務)對其投資組合的利率狀況進行監測。與其風險管理活動有關，公司通過調整其浮動利率借款期限，將其浮動利率借款期限調整為固定利率借款期限，以更密切地匹配其資產期限，從而在經濟上對衝利率風險或“期限錯配(或缺口)”的各種衍生工具和非衍生工具。這尤其適用於期限或利率重置不足6個月的借款協議。一般情況下，應收利息條款(G.(1)某些衍生工具的libor(Libor)符合相關債務的條件，從而使相關借款協議的利率從浮動有效轉換為固定利率。目標是管理與當前和預期借款利息支付有關的現金流量，以及通過調整期限將借款按預期數額滾轉或再融資的能力。為了幫助管理利率變化對公司投資組合價值和現金流量的不利影響，公司有時可能簽訂各種遠期合同，包括短期證券、待定資產、期權、期貨、掉期、上限、信用違約掉期和總回報掉期。在執行公司目前的利率風險管理戰略時，該公司已為TBAs、TBA、利率互換、上限和互換協議、美國國債期貨和Markit IOS總回報互換訂立了TBAs、空頭和看漲期權。
目錄
兩個港口投資公司
精簡合併財務報表附註(未經審計)
TBAs。有時，公司可能會使用TBAs作為一種手段，在有針對性的投資可用之前部署資金，或者利用市場上的臨時轉移、融資優勢或估值差異。此外，公司可以獨立使用TBA，或與其他衍生工具和非衍生工具一起使用，以減輕風險。TBA是代理RMBS購買(多頭名義頭寸)或出售(短期名義頭寸)的遠期合同。代理RMBS的發行人、息票和規定到期日是預先確定的，以及交易價格、票面金額和未來結算日期(由證券業和金融市場協會每月公佈)。然而，在TBA交易時，不知道在結算時將交付的具體代理RMBS。因此，由於無法保證代理RMBS在結算時的實際交付，公司將TBA作為衍生工具入賬。
公司可以持有長期和短期的名義TBA頭寸，這些頭寸是根據每一項TBA合同的未實現損益狀況而按毛額披露的，而不論長期或短期名義頭寸如何。下表列出公司TBA頭寸的名義金額、成本基礎、市場價值和賬面價值(接近公允價值)。2019年9月30日和2018年12月31日:
|
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| (一九二零九年九月三十日) |
| | | | | | | 淨賬面價值(4) |
(單位：千) | 名義數量(1) | | 成本基礎(2) | | 市場價值(3) | | 衍生資產 | | 衍生負債 |
採購合同 | $ | 12,659,000 |
| | $ | 13,168,924 |
| | $ | 13,166,842 |
| | $ | 13,146 |
| | $ | (15,229 | ) |
銷售合同 | (2,796,000 | ) | | (2,905,436 | ) | | (2,902,414 | ) | | 3,510 |
| | (488 | ) |
TBAs，淨額 | $ | 9,863,000 |
| | $ | 10,263,488 |
| | $ | 10,264,428 |
| | $ | 16,656 |
| | $ | (15,717 | ) |
|
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| (2018年12月31日) |
| | | | | | | 淨賬面價值(4) |
(單位：千) | 名義數量(1) | | 成本基礎(2) | | 市場價值(3) | | 衍生資產 | | 衍生負債 |
採購合同 | $ | 6,484,000 |
| | $ | 6,734,858 |
| | $ | 6,756,460 |
| | $ | 21,602 |
| | $ | — |
|
銷售合同 | — |
| | — |
| | — |
| | — |
| | — |
|
TBAs，淨額 | $ | 6,484,000 |
| | $ | 6,734,858 |
| | $ | 6,756,460 |
| | $ | 21,602 |
| | $ | — |
|
___________________
| |
(3) | 市值表示TBA(或基礎機構RMBS)在期末的當前市場價值。 |
| |
(4) | 淨賬面價值是指TBA截至期末的市場價值與其成本基礎之間的差額，並按公允價值在衍生資產/負債中列報。凝聚固結資產負債表。 |
短期美國國債。公司可獨立使用短期美國國庫券，或與其他衍生工具和非衍生工具一起使用，以減輕風險。截至2018年12月31日，該公司賣空了美國國債，名義上持有大量的美國國債。$800.0百萬公平的市場價值$781.5百萬按公允價值計算的衍生負債凝聚固結資產負債表2018年12月31日。截至目前，該公司沒有持有任何短期美國國債。2019年9月30日.
美國國債期貨。公司可獨立使用美國國債期貨，或與其他衍生工具和非衍生工具聯合使用，以減輕風險。截至2019年9月30日，該公司購買了美國國債期貨的名義金額$0.3十億公平的市場價值$1.5百萬按公允價值計算的衍生負債凝聚固結資產負債表2019年9月30日。截至目前，該公司沒有持有任何美國國債期貨。2018年12月31日.
TBAs的看漲期權。為了減輕風險，公司可以獨立使用TBA的看跌期權，或與其他衍生工具和非衍生工具一起使用看漲期權。截至2018年12月31日，公司購買了TBA的看跌期權，名義金額為$5.4十億和賣空、看跌、看跌等期權，對名義價值相當的TBAs來説是一種選擇。$7.2十億。看跌期權的公平市場價值為$25.3百萬按公允價值計算的衍生負債凝聚固結資產負債表2018年12月31日。到目前為止，該公司並沒有對TBAs持有任何看跌和看漲期權。2019年9月30日.
目錄
兩個港口投資公司
精簡合併財務報表附註(未經審計)
利率互換協議。本公司可獨立使用利率掉期，或與其他衍生工具及非衍生工具一併使用，以減低風險。截至2019年9月30日和2018年12月31日，該公司持有下列利率互換，這些掉期被用作利率敞口(或期限)的經濟對衝，使公司以3個月的libor利率收取利息：
|
| | | | | | | | | | | | |
(名義單位：千) | | | | | | |
2019年9月30日 |
互換到期日 | | 名義數量 | | 加權平均固定工資率 | | 加權平均接收率 | | 加權平均到期日(年份) |
2019 | | $ | 3,566,897 |
| | 1.834 | % | | 2.204 | % | | 0.10 |
2020 | | 3,640,000 |
| | 1.806 | % | | 2.186 | % | | 1.08 |
2021 | | 15,740,977 |
| | 1.681 | % | | 2.177 | % | | 1.72 |
2022 | | 2,578,640 |
| | 1.911 | % | | 2.185 | % | | 2.99 |
2023年及其後 | | 7,518,220 |
| | 2.344 | % | | 2.212 | % | | 6.96 |
共計 | | $ | 33,044,734 |
| | 1.880 | % | | 2.189 | % | | 2.77 |
|
| | | | | | | | | | | | |
(名義單位：千) | | | | | | |
2018年12月31日 |
互換到期日 | | 名義數量(1) | | 加權平均固定工資率(2) | | 加權平均接收率(2) | | 加權平均到期日(年份)(2) |
2019 | | $ | 4,336,897 |
| | 1.769 | % | | 2.565 | % | | 0.79 |
2020 | | 3,640,000 |
| | 1.806 | % | | 2.689 | % | | 1.83 |
2021 | | 4,117,000 |
| | 1.550 | % | | 2.687 | % | | 2.69 |
2022 | | 2,470,000 |
| | 2.002 | % | | 2.728 | % | | 3.75 |
2023年及其後 | | 6,842,270 |
| | 2.495 | % | | 2.636 | % | | 7.60 |
共計 | | $ | 21,406,167 |
| | 1.978 | % | | 2.651 | % | | 3.75 |
____________________
| |
(1) | 名義金額包括$572.0百萬遠期開始利率掉期2018年12月31日. |
| |
(2) | 加權平均數不包括遠期起始利率掉期。截至2018年12月31日，遠期開始利率掉期的加權平均固定薪酬率為2.8%. |
此外，截至2019年9月30日和2018年12月31日，公司持有下列利率掉期，以減低按揭利率風險敞口(或持續期)，使公司以3個月的libor利率支付利息：
|
| | | | | | | | | | | | |
(名義單位：千) | | | | | | |
2019年9月30日 |
互換到期日 | | 名義金額 | | 加權平均工資率 | | 加權平均固定接收率 | | 加權平均到期日(年份) |
2020 | | 250,000 |
| | 2.278 | % | | 2.258 | % | | 0.31 |
2021 | | 915,000 |
| | 2.209 | % | | 2.516 | % | | 1.35 |
2022 | | — |
| | — | % | | — | % | | 0.00 |
2023年及其後 | | 7,623,761 |
| | 2.186 | % | | 2.232 | % | | 8.88 |
共計 | | $ | 8,788,761 |
| | 2.191 | % | | 2.262 | % | | 7.86 |
目錄
兩個港口投資公司
精簡合併財務報表附註(未經審計)
|
| | | | | | | | | | | | |
(名義單位：千) | | | | | | |
2018年12月31日 |
互換到期日 | | 名義金額 | | 加權平均工資率 | | 加權平均固定接收率 | | 加權平均到期日(年份) |
2020 | | $ | 250,000 |
| | 2.469 | % | | 2.258 | % | | 1.06 |
2021 | | 2,477,438 |
| | 2.538 | % | | 2.736 | % | | 2.24 |
2022 | | 800,000 |
| | 2.653 | % | | 2.975 | % | | 3.39 |
2023年及其後 | | 4,590,000 |
| | 2.653 | % | | 2.757 | % | | 7.37 |
共計 | | $ | 8,117,438 |
| | 2.612 | % | | 2.757 | % | | 5.22 |
利率互換。公司可以獨立使用利率互換(在未來公司將支付或接受固定利率的利率互換協議)，或與其他衍生工具和非衍生工具一起使用，以減輕風險。截至2019年9月30日和2018年12月31日，該公司有下列未兑現的利率互換被用作宏觀經濟對衝：
|
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 2019年9月30日 |
(名義價值和千美元) | | 期權 | | 基礎互換 |
交換 | | 過期 | | 成本基礎 | | 公允價值 | | 平均壽命月 | | 名義數量 | | 平均工資率 | | 平均接收率 | | 平均任期(年份) |
採購合同： | | | | | | | | | | | | | | | | |
付款人 | |
| | $ | 5,395 |
| | $ | 1,401 |
| | 4.01 |
| | $ | 1,250,000 |
| | 2.05 | % | | 3M Libor | | 5.2 |
總付款人 | | | | $ | 5,395 |
| | $ | 1,401 |
| | 4.01 |
| | $ | 1,250,000 |
| | 2.05 | % | | 3M Libor | | 5.2 |
| | | | | | | | | | | | | | | | |
接收機 | |
| | $ | 4,100 |
| | $ | 7,882 |
| | 4.10 |
| | $ | 500,000 |
| | 3M Libor | | 1.55 | % | | 10.0 |
總接收機 | | | | $ | 4,100 |
| | $ | 7,882 |
| | 4.10 |
| | $ | 500,000 |
| | 3M Libor | | 1.55 | % | | 10.0 |
|
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 2018年12月31日 |
(名義價值和千美元) | | 期權 | | 基礎互換 |
交換 | | 過期 | | 成本 | | 公允價值 | | 平均壽命月 | | 名義數量 | | 平均固定工資率 | | 平均接收率 | | 平均任期(年份) |
採購合同： | | | | | | | | | | | | | | | | |
付款人 | |
| | $ | 4,855 |
| | $ | 2,430 |
| | 5.13 |
| | $ | 900,000 |
| | 3.16 | % | | 3M Libor | | 10.0 |
付款人 | | ≥6個月 | | 8,400 |
| | 5,992 |
| | 8.60 |
| | 800,000 |
| | 3.14 | % | | 3M Libor | | 10.0 |
總付款人 | | | | $ | 13,255 |
| | $ | 8,422 |
| | 7.92 |
| | $ | 1,700,000 |
| | 3.15 | % | | 3M Libor | | 10.0 |
| | | | | | | | | | | | | | | | |
銷售合同： | | | | | | | | | | | | | | | | |
接收機 | |
| | $ | (4,855 | ) | | $ | (9,001 | ) | | 4.74 |
| | $ | (845,000 | ) | | 3M Libor | | 2.66 | % | | 10.0 |
接收機 | | ≥6個月 | | (8,400 | ) | | (12,877 | ) | | 8.60 |
| | (792,000 | ) | | 3M Libor | | 2.64 | % | | 10.0 |
總接收機 | | | | $ | (13,255 | ) | | $ | (21,878 | ) | | 7.52 |
| | $ | (1,637,000 | ) | | 3M Libor | | 2.65 | % | | 10.0 |
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兩個港口投資公司
精簡合併財務報表附註(未經審計)
利率上限合約。本公司可獨立使用利率上限，或與其他衍生工具及非衍生工具一併使用，以減低風險。截至2018年12月31日，該公司持有以下利率上限，用作利率敞口(或期限)的經濟對衝工具，使公司以3個月的libor利率(扣除固定上限利率)收取利息：
|
| | | | | | | | | | | | |
(名義單位：千) | | | | | | |
2018年12月31日 |
上限到期日 | | 名義數量 | | 加權平均上限率 | | 加權平均接收率 | | 加權平均到期日(年份) |
2019 | | $ | 800,000 |
| | 1.344 | % | | 2.422 | % | | 0.53 |
2020 | | 1,700,000 |
| | 1.250 | % | | 2.766 | % | | 1.29 |
共計 | | $ | 2,500,000 |
| | 1.280 | % | | 2.656 | % | | 1.04 |
截至目前，該公司沒有持有任何利率上限2019年9月30日.
Markit IOS總回報互換。公司可以獨立地使用總回報互換(公司根據該協議接收或支付基於基礎工具或指數(如Markit IOS指數)的總回報的付款，以換取固定利率或浮動利率支付)，或與其他衍生工具和非衍生工具一起使用，以減輕風險。該公司進入總回報掉期，以幫助減輕較大的利率增減對我們的投資組合表現(稱為“凸性風險”)的潛在影響。基於Markit IOS指數的總回報互換旨在綜合複製只有利息的證券的表現。該公司已訂立下列總回報互換協議2019年9月30日和2018年12月31日:
|
| | | | | | | | | | | | | | | | |
(名義價值和千美元) | | | | | |
2019年9月30日 |
到期日 | | 現行名義金額 | | 公允價值 | | 成本基礎 | | 未實現收益(損失) |
2043年1月12日 | | $ | (19,439 | ) | | $ | (6 | ) | | $ | (30 | ) | | $ | 24 |
|
2044年1月12日 | | (24,328 | ) | | (7 | ) | | (29 | ) | | 22 |
|
共計 | | $ | (43,767 | ) | | $ | (13 | ) | | $ | (59 | ) | | $ | 46 |
|
|
| | | | | | | | | | | | | | | | |
(名義價值和千美元) | | | | | |
2018年12月31日 |
到期日 | | 現行名義金額 | | 公允價值 | | 成本基礎 | | 未實現收益(損失) |
2043年1月12日 | | $ | (21,395 | ) | | $ | (153 | ) | | $ | (30 | ) | | $ | (123 | ) |
2044年1月12日 | | (26,870 | ) | | (230 | ) | | (29 | ) | | (201 | ) |
共計 | | $ | (48,265 | ) | | $ | (383 | ) | | $ | (59 | ) | | $ | (324 | ) |
信用風險
由於GSE的隱性或顯性支持，該公司對其代理RMBS投資組合的信貸損失的敞口有限。房地美和房利美抵押貸款支持證券的本金和利息的支付由各自的機構擔保，金妮·梅抵押貸款支持證券的本金和利息的支付則得到美國政府的完全信任和信用的支持。
對於非代理投資證券，公司可以進行信用違約掉期以對衝信用風險.在未來期間，該公司可加強其信貸風險保護，進一步買入衍生工具頭寸，包括長期和短期信用違約掉期，以及(或)在市場中斷時尋求機會主義交易(見下文討論)“非風險管理活動”(見下文)。該公司也有程序和控制，以監測，分析，管理和減輕其信用風險的非代理證券。
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兩個港口投資公司
精簡合併財務報表附註(未經審計)
如果交易對手方無法履行協議條款，衍生金融工具就含有信貸風險因素。與衍生金融工具有關的信貸風險是根據這些合同欠公司的交易對手方根據這些合同的條款完全未能履行的淨重置成本，假定沒有收回以衍生金融工具的市場價值衡量的標的抵押品。截至2019年9月30日，衍生金融工具作為資產及負債狀況的公允價值如下：$230.6百萬和$17.2百萬分別。
該公司試圖減少其在衍生金融工具上的信貸風險，將其對手方限制在符合既定內部信貸準則的銀行和金融機構。該公司還尋求將其信用風險敞口分散到多個對手方，以減少其對任何一個對手方的風險敞口。此外，該公司還減少了其大多數衍生工具的信用風險，在發生某些事件時，可與同一交易對手或清算機構訂立協議，使其能夠與同一交易對手或清算機構進行結算和結算。為了進一步降低交易對手違約的風險，該公司與其某些對手方和清算機構簽訂了擔保品協議，要求雙方在衍生金融工具的公允價值超過既定閾值時保持現金存款。該公司的中央清算利率互換要求公司張貼一個“初始保證金”金額確定的清算交易所，這通常是要設定在一個足以保護交易所不受利率互換的最大估計單日價格變動。公司還根據每日公允價值的變化交換“變動幅度”，這是由交易所衡量的。由於對某些中央結算活動的規則進行了修訂，變現保證金被視為利率互換的結算，而不是質押擔保品。因此，從2018年第一季度開始，公司開始核算收取或支付變動保證金，以直接減少利率互換資產或負債的賬面價值。
附註8. 抵銷資產和負債
公司的某些回購協議受基礎協議的管轄，這些協議規定在協議的任何一方違約時有抵消權。該公司還根據國際互換和衍生工具協會(ISDA)制定的標準文件或中央清算交換協議(在中央清算利率互換的情況下)與所有衍生對手作出淨結算安排。公司和交易方或清算機構必須根據公司與交易方的公開頭寸的淨市場價值，提供現金抵押品。此外，該公司的中央清算利率互換要求公司張貼一個由清算交易所確定的“初始保證金”金額，這個數額一般要設定在足以保護交易所不受利率互換的最大單日價格變動影響的水平上。公司還根據每日公允價值的變化交換“變動幅度”，這是由交易所衡量的。
根據美國公認會計準則，如果公司有有效的抵銷權，它可以抵消相關的資產和負債，並報告淨金額。由於對某些中央結算活動的規則進行了修訂，變現保證金被視為利率互換的結算，而不是質押擔保品。因此，從2018年第一季度開始，該公司開始核算CME和LCH清算頭寸的變動保證金的收取或支付，以直接減少利率互換資產或負債的賬面價值。初始保證金的收取或支付將繼續與利率、互換資產或負債分開核算。
公司根據總淨結算安排或類似協議(以毛額計算)及衍生資產及負債(中央結算利率掉期除外)提出回購協議，但須按衍生工具類別及交易對手的淨額作出該等安排。凝聚固結資產負債表。另外，該公司以交易對手為基礎，以淨額形式提供受此類安排(中央清算利率掉期變動幅度除外)的現金抵押品。凝聚固結資產負債表。不過，該公司並無抵銷回購協議或衍生資產及負債(中央結算利率掉期除外)，並以其相關現金抵押品抵銷回購協議或衍生資產及負債。凝聚固結資產負債表。
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兩個港口投資公司
精簡合併財務報表附註(未經審計)
下表提供了公司資產和負債的信息，這些資產和負債受主淨結算安排或類似協議制約，並可能在公司的資產和負債中抵消。凝聚固結資產負債表2019年9月30日和2018年12月31日:
|
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| (一九二零九年九月三十日) |
| | | | | | | 資產負債表中未用金融資產(負債)衝抵的總額(1) | | |
(單位：千) | 認可資產毛額(負債) | | 資產負債表中抵銷的總額 | | 資產負債表所列資產(負債)淨額 | | 金融工具 | | 現金抵押品(已收到) | | 淨額 |
資產 | | | | | | | | | | | |
衍生資產 | $ | 608,193 |
| | $ | (377,573 | ) | | $ | 230,620 |
| | $ | (17,201 | ) | | $ | — |
| | $ | 213,419 |
|
反向回購協議 | 180,575 |
| | — |
| | 180,575 |
| | — |
| | (180,575 | ) | | — |
|
總資產 | $ | 788,768 |
| | $ | (377,573 | ) | | $ | 411,195 |
| | $ | (17,201 | ) | | $ | (180,575 | ) | | $ | 213,419 |
|
負債 | | | | | | | | | | | |
回購協議 | $ | (25,567,136 | ) | | $ | — |
| | $ | (25,567,136 | ) | | $ | 25,567,136 |
| | $ | — |
| | $ | — |
|
衍生負債 | (394,774 | ) | | 377,573 |
| | (17,201 | ) | | 17,201 |
| | — |
| | — |
|
負債總額 | $ | (25,961,910 | ) | | $ | 377,573 |
| | $ | (25,584,337 | ) | | $ | 25,584,337 |
| | $ | — |
| | $ | — |
|
|
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| (2018年12月31日) |
| | | | | | | 資產負債表中未用金融資產(負債)衝抵的總額(1) | | |
(單位：千) | 認可資產毛額(負債) | | 資產負債表中抵銷的總額 | | 資產負債表所列資產(負債)淨額 | | 金融工具 | | 現金抵押品(已收到) | | 淨額 |
資產 | | | | | | | | | | | |
衍生資產 | $ | 599,573 |
| | $ | (279,592 | ) | | $ | 319,981 |
| | $ | (58,775 | ) | | $ | — |
| | $ | 261,206 |
|
反向回購協議 | 761,815 |
| | — |
| | 761,815 |
| | (761,815 | ) | | — |
| | — |
|
總資產 | $ | 1,361,388 |
| | $ | (279,592 | ) | | $ | 1,081,796 |
| | $ | (820,590 | ) | | $ | — |
| | $ | 261,206 |
|
負債 | | | | | | | | | | | |
回購協議 | $ | (23,133,476 | ) | | $ | — |
| | $ | (23,133,476 | ) | | $ | 23,133,476 |
| | $ | — |
| | $ | — |
|
衍生負債 | (1,100,182 | ) | | 279,592 |
| | (820,590 | ) | | 820,590 |
| | — |
| | — |
|
負債總額 | $ | (24,233,658 | ) | | $ | 279,592 |
| | $ | (23,954,066 | ) | | $ | 23,954,066 |
| | $ | — |
| | $ | — |
|
____________________
| |
(1) | 所列數額總額僅限於表中所列資產或負債淨額。凝聚固結按工具劃分的資產負債表。向對手方質押的超額現金抵押品或金融資產可能超出受總淨結算安排或類似協議約束的金融負債，或者對手方可能已向公司認捐超過相應金融資產的超額現金抵押品。這些超額金額不包括在上表中，儘管是在限制現金中單獨報告的，也不包括應由對手方報告的，也不包括應付給公司交易對手的款項。凝聚固結資產負債表。 |
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兩個港口投資公司
精簡合併財務報表附註(未經審計)
附註9. 公允價值
公允價值計量
ASC 820將公允價值定義為在計量日市場參與者之間有秩序的交易中出售資產或為轉移負債而支付的價格。ASC 820闡明，公允價值應以市場參與者在為資產或負債定價時使用的假設為基礎，並建立公平價值等級制度，優先考慮用於制定這些假設的信息。公允價值等級最優先考慮活躍市場的報價(E.和對缺乏透明度的數據的最低優先級(E.、不可觀測的輸入)。此外，ASC 820要求實體在衡量負債公允價值時考慮不履約風險的所有方面，包括實體自身的信用狀況。
ASC 820建立了一個三級層次結構，用於衡量和披露公允價值.在公允價值等級中，工具的分類是基於對其估值的重要投入的最低水平。以下是三個層次的説明：
| |
一級 | 投入是指在當前市場條件下，截至計量日，相同資產或負債在活躍市場的報價。此外，實體必須有進入活躍市場的能力，並且報價不能由實體調整。 |
| |
2級 | 投入包括類似資產或負債活躍市場中的報價；相同或類似資產或負債在不活躍市場中的報價；或通過相關或其他手段可觀察到或可被可觀測市場數據證實的投入，這些投入實質上指資產或負債的整個期限。 |
| |
三級 | 不可觀測的投入得到很少或根本沒有市場活動的支持。不可觀察的投入是市場參與者用來為資產和負債(包括風險)定價的假設。一般來説，三級資產和負債使用定價模型、貼現現金流方法或需要重大判斷或估計的類似技術進行估值。 |
以下是用於按公允價值計量物質資產和負債的估價方法的説明，以及估值模型的細節、對這些模型的關鍵投入和使用的重要假設。
可供出售的證券公司持有按公允價值持有的AFS證券組合凝聚固結資產負債表，主要由代理RMBS和非代理證券組成.該公司決定其代理RMBS的公允價值根據從第三方價格供應商獲得的價格使用投標價格，這些價格被認為是市場活動的指示。第三方定價提供商使用的定價模型通常包括息票、一級和二級抵押貸款利率、利率重置期、發行人、提前還款速度、信用增強和證券預期壽命等因素。在確定其非代理證券的公允價值時，管理判斷可用來得出公允價值，即考慮從第三方定價提供商獲得的價格和其他適用的市場數據。如果可觀察的市場價格無法或不足以確定公允價值，主要是由於市場流動性不足，那麼公允價值是基於內部開發的模型，這些模型主要基於可觀測的市場輸入，但也包括不可觀測的市場數據輸入(包括預付速度、拖欠水平和信貸損失)。公司分類99.5%和0.5%其證券分別為二級及三級公允價值資產2019年9月30日。AFS證券帳户93.8%按公允價值報出的所有資產中2019年9月30日.
抵押服務權. 公司持有的MSR投資組合按公允價值在凝聚固結資產負債表。該公司根據從第三方定價提供商獲得的價格確定其MSR的公允價值.儘管MSR交易在市場上是可以觀察到的，但這些交易的細節並不一定反映公司MSR投資組合的價值。第三方供應商使用可觀察的市場數據和不可觀測的市場數據(包括預付速度、拖欠水平和貼現率)作為模型的投入，這有助於為他們對公允價值市場價格的最佳估計提供信息。因此，該公司將100%作為3級公允價值資產2019年9月30日.
衍生儀器.公司可訂立多種衍生金融工具，作為其對衝策略的一部分。該公司主要執行場外交易(OTC)衍生合約，如利率互換、上限、互換、TBAs和Markit IOS總回報互換的看跌期權和看漲期權。該公司利用第三方定價提供商對其金融衍生工具進行估值.公司分類100%在利率掉期、互換和Markit IOS總回報掉期中，按公允價值報告為2019年9月30日。該公司沒有持有任何利率上限，也沒有在2019年9月30日.
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兩個港口投資公司
精簡合併財務報表附註(未經審計)
該公司還可能購買某些其他衍生金融工具，如TBAs、短期美國國債、美國國債期貨和僅存利息的反向證券。這些工具在形式上類似於該公司的AFS證券，該公司利用定價服務對TBAs、短期美國國債、美國國債期貨和逆利率證券進行估值。公司分類100%按公允價值計算的只存利息的證券2019年9月30日。公司報告100%美國國債期貨為1級2019年9月30日。該公司沒有持有任何短期美國國債2019年9月30日.
公司的風險管理委員會管理與衍生工具有關的交易活動。該公司的政策是儘量減少與用於對衝的金融衍生品有關的信貸風險，將對衝對手限制在符合既定資本和信貸準則的大銀行、金融機構、交易所和私人投資者手中，並限制對任何單個對手方的風險敞口。
該公司根據ISDA制定的標準文件或中央清算交換協議，在中央清算利率互換的情況下，與所有衍生對手作出淨結算安排。此外，公司和交易對手或清算機構都必須根據公司與交易方的公開頭寸的淨市場價值，提供現金抵押品。現金抵押品的發放通常每天進行，但須遵守特定的美元門檻。由於存在淨結算安排，以及經常在較低的貼現門檻處存入現金擔保品，對公司和(或)對手方或清算機構的信貸敞口被認為大大減輕。根據公司的評估，沒有要求對特別針對信貸的衍生產品估值進行任何額外的調整。
下表顯示按公允價值定期計量的公司資產和負債。公司通常用衍生工具和其他金融工具對其資產或負債的公允價值變動進行經濟對衝。下表分別顯示對衝項目和對衝項目，因此不直接顯示公司風險管理活動的影響。
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| | | | | | | | | | | | | | | |
| 經常性公允價值計量 |
| 2019年9月30日 |
(單位：千) | 一級 | | 2級 | | 三級 | | 共計 |
資產 | | | | | | | |
可供出售的證券 | $ | — |
| | $ | 28,172,321 |
| | $ | 146,237 |
| | $ | 28,318,558 |
|
抵押服務權 | — |
| | — |
| | 1,651,556 |
| | 1,651,556 |
|
衍生資產 | 16,656 |
| | 213,964 |
| | — |
| | 230,620 |
|
總資產 | $ | 16,656 |
| | $ | 28,386,285 |
| | $ | 1,797,793 |
| | $ | 30,200,734 |
|
負債 | | | | | | | |
衍生負債 | $ | 17,188 |
| | $ | 13 |
| | $ | — |
| | $ | 17,201 |
|
負債總額 | $ | 17,188 |
| | $ | 13 |
| | $ | — |
| | $ | 17,201 |
|
|
| | | | | | | | | | | | | | | |
| 經常性公允價值計量 |
| 2018年12月31日 |
(單位：千) | 一級 | | 2級 | | 三級 | | 共計 |
資產 | | | | | | | |
可供出售的證券 | $ | — |
| | $ | 25,447,447 |
| | $ | 105,157 |
| | $ | 25,552,604 |
|
抵押服務權 | — |
| | — |
| | 1,993,440 |
| | 1,993,440 |
|
衍生資產 | 21,602 |
| | 298,379 |
| | — |
| | 319,981 |
|
總資產 | $ | 21,602 |
| | $ | 25,745,826 |
| | $ | 2,098,597 |
| | $ | 27,866,025 |
|
負債 | | | | | | | |
衍生負債 | $ | — |
| | $ | 820,590 |
| | $ | — |
| | $ | 820,590 |
|
負債總額 | $ | — |
| | $ | 820,590 |
| | $ | — |
| | $ | 820,590 |
|
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兩個港口投資公司
精簡合併財務報表附註(未經審計)
公司可能需要不時以公允價值計量某些資產或負債。這些定期公允價值計量通常是在美國公認會計原則下應用某些減損措施的結果。這些項目將構成ASC 820項下的非經常性公允價值計量。截至2019年9月30日，本公司在報告所述期間沒有按公允價值計量的任何資產或負債。
3級工具的估值需要第三方定價提供者和/或管理層作出重大判斷。第三方定價提供者和/或管理層依靠市場價格報價(市場或指示性水平)、原始交易價格、同一或類似工具的近期交易以及財務比率或現金流量的變化來確定公允價值。三級票據也可以貼現，以反映流動性和/或不可轉讓性，在沒有市場信息的情況下，第三方定價提供者估計這種折扣的數額。第三方定價提供商由於缺乏可觀察的輸入而使用的假設可能會對由此產生的公允價值產生重大影響，從而影響公司的公允價值。凝聚固結財務報表。公司的估價委員會根據從第三方定價供應商收到的定價信息審查所有估值。作為本審查的一部分，將價格與市場上的其他定價或輸入數據點進行比較，以及內部評估專長，以確保定價是合理的。此外，公司對價格信息進行反向測試，以驗證價格信息並識別第三方價格提供商的任何定價趨勢。
在確定公允價值時，第三方定價提供者使用各種估值方法，包括市場和收入方法.用於確定工具公允價值的投入可包括定價信息、信貸數據、波動性統計和其他因素。此外，輸入可以是可觀測的，也可以是不可觀測的。
可觀測輸入的可用性可能因儀器而異，並受多種因素的影響，包括儀器的類型、儀器是否是新的、市場上尚未確定的以及該儀器特有的其他特性。第三方定價提供商使用的價格和投入是當前的測量日期，包括在市場混亂時期。在市場動盪時期，許多工具的價格和投入可能會減少。這一條件可能導致將工具重新分類到公允價值等級中的不同級別，或從各級重新分類。
可隨時獲得市場報價的證券在確定價值之日交易結束時按投標價格(多頭頭寸)或要價(空頭頭寸)估價。沒有出價或索價的交易所交易證券按上一次交易價格估價。OTC衍生合約，包括利率掉期、上限和互換協議，為TBAs和美國國債、恆期互換、信用違約掉期、美國國債期貨和Markit IOS總回報互換提供看跌和看漲期權，由該公司使用可觀察的投入，特別是從第三方定價供應商收到的報價，對其進行估值，因此屬於二級。
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兩個港口投資公司
精簡合併財務報表附註(未經審計)
下表列出公司按公允價值定期計量的第三級資產的對賬情況：
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| | | | | | | | | | | | | | | | |
| 三個月結束 | | 九個月結束 | |
| (一九二零九年九月三十日) | | 2019年9月30日 | |
(單位：千) | 可供出售的證券 | | 按揭服務權 | | 可供出售的證券 | | 按揭服務權 | |
期初3級公允價值 | $ | 217,210 |
| | $ | 1,800,826 |
| | $ | 105,157 |
| | $ | 1,993,440 |
| |
淨收入中包括的損益： | | | | | | | | |
已實現(虧損)收益淨額 | (3,448 | ) | | (92,699 | ) | | (15,490 | ) | | (200,466 | ) | |
未實現(虧損)收益淨額 | — |
| | (141,815 | ) | (1) | — |
| | (475,454 | ) | (1) |
淨收入中包括的淨收益(損失) | (3,448 | ) | | (234,514 | ) | | (15,490 | ) | | (675,920 | ) | |
其他綜合(損失)收入 | (617 | ) | | — |
| | 2,702 |
| | — |
| |
購貨 | — |
| | 76,588 |
| | 7,468 |
| | 341,110 |
| |
銷售 | — |
| | 819 |
| | — |
| | 530 |
| |
安置點 | — |
| | 7,837 |
| | — |
| | (7,604 | ) | |
轉入3級的毛額 | 93,541 |
| | — |
| | 366,466 |
| | — |
| |
從第3級轉出的毛額 | (160,449 | ) | | — |
| | (320,066 | ) | | — |
| |
期末3級公允價值 | $ | 146,237 |
| | $ | 1,651,556 |
| | $ | 146,237 |
| | $ | 1,651,556 |
| |
本報告所述期間未實現損益的變化，包括在本報告所述期間終了時持有的資產的收益 | $ | — |
| | $ | (136,922 | ) | (2) | $ | — |
| | $ | (448,075 | ) | (2) |
本報告所述期間其他綜合(損失)資產收入中未實現損益的變化 | $ | (617 | ) | | $ | — |
| | $ | 2,608 |
| | $ | — |
| |
____________________
| |
(1) | 未實現損益在MSR上的變化記錄在(虧損)維修資產收益在綜合收入(損失)彙總表. |
| |
(2) | 在本報告所述期間結束時持有的MSR未實現損益的變化記錄在(虧損)維修資產收益在綜合收入(損失)彙總表. |
公司將某些AFS從2級轉移到3級，從3級轉移到2級，這是基於在三個月和九個月結束 2019年9月30日。在第1級、第2級或第3級之間沒有額外的戰地服務團轉移三個月和九個月結束 2019年9月30日。公司並沒有在第1級、第2級或第3級之間轉移AFS三個月和九個月結束 2018年9月30日。級別之間的轉移被視為發生在報告所述期間發生的第一天。
該公司使用第三方定價提供商對其三級可供銷售證券的公允價值進行計量，第三方定價提供商所使用的不可觀測的重要投入包括預期違約、嚴重程度和貼現率，任何單獨的投入顯著增加(減少)可能導致顯著降低(較高)公允價值計量。
該公司還在其3級MSR的公允價值計量中使用了多個第三方定價提供商。下表提供了關於第三方定價提供商在對公司的MSR進行公允價值計量時所使用的重要的、不可觀測的投入的信息，這些投入被歸類為第三級公允價值資產2019年9月30日:
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| | | | | | | | | |
(一九二零九年九月三十日) |
估價技術 | | 不可觀測輸入(1) | | 範圍 | | 加權平均(2) |
貼現現金流 | | 恆定預付速度 | | 13.0 | - | 18.3 | % | | 16.1% |
| | 拖欠 | | 0.6 | - | 0.9 | % | | 0.8% |
| | 貼現率 | | 6.1 | - | 8.0 | % | | 7.0% |
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兩個港口投資公司
精簡合併財務報表附註(未經審計)
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| | | | | | | | | | | |
(2018年12月31日) |
估價技術 | | 不可觀測輸入(1) | | 範圍 | | 加權平均(2) |
貼現現金流 | | 恆定預付速度 | | 7.6 |
| - | 9.6 |
| % | | 8.6% |
| | 拖欠 | | 1.0 |
| - | 1.5 |
| % | | 1.3% |
| | 貼現率 | | 8.2 |
| - | 10.7 |
| % | | 9.4% |
___________________
| |
(1) | 任何單獨輸入的顯著增加(減少)可能導致顯著降低(較高)公允價值計量。貼現率假設的變化可能伴隨着用於拖欠概率的假設發生方向上的類似變化，而用於提前還款率的假設的變化方向相反。 |
| |
(2) | 用加權平均法計算多個第三方定價提供者在MSR公允價值計量中不可觀測的重要投入。. |
金融工具的公允價值
根據ASC 820的規定，公司必須披露金融工具的公允價值，包括資產和負債的公允價值。凝聚固結資產負債表，可以估計公允價值。
以下介紹公司估算金融工具公允價值的方法。
| |
• | AFS證券、MSR以及衍生資產和負債是經常性的公允價值計量；賬面價值等於公允價值。見對評估方法和假設的討論公允價值計量本節附註9. |
| |
• | 現金、現金等價物和限制性現金的賬面價值接近公允價值，因為這些票據的到期日較短。公司將這些資產的公允價值計量歸類為一級。 |
| |
• | 反向回購協議由於其短期性質，其賬面價值接近公允價值.公司將這些資產的公允價值計量歸類為二級。 |
| |
• | 回購協議、FHLB墊款和在不到一年內到期的循環信貸設施的賬面價值一般接近公允價值，原因是期限較短。截至2019年9月30日，公司舉行$262.9百萬回購協議，$50.0百萬FHLB的進展和$300.0百萬被認為是長期的循環信貸工具。該公司的長期回購協議、FHLB預付款和循環信貸設施的浮動利率基於指數加利差，對於FHLB成員來説，信貸息差通常與市場需求一致。因此，這些借款的利率在市場上，因此賬面價值接近公允價值。公司將這些負債的公允價值計量歸類為二級。 |
| |
• | 應付定期票據按未償還本金餘額入賬，扣除任何未攤銷的遞延債務發行費用。在確定應付定期票據的公允價值時，管理人員的判斷可用來得出公允價值，即考慮從第三方定價提供者、所收到的經紀人報價和其他適用的市場數據中獲得的價格。如果可觀察的市場價格無法或不足以確定公允價值，主要是由於市場流動性不足，那麼公允價值是基於內部開發的模型，這些模型主要基於可觀測的市場輸入，但也包括不可觀測的市場數據輸入(包括預付速度、拖欠水平和信貸損失)。公司將這些負債的公允價值計量歸類為二級。 |
| |
• | 可轉換高級票據按未付本金餘額記賬，扣除任何未攤銷的遞延發行成本。該公司估計其可轉換高級債券的公允價值，使用的市場交易價格最近於2019年9月30日。公司將這些資產的公允價值計量歸類為二級。 |
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兩個港口投資公司
精簡合併財務報表附註(未經審計)
下表列出按公允價值記錄或披露的資產和負債的賬面價值和估計公允價值2019年9月30日和2018年12月31日.
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| | | | | | | | | | | | | | | |
| 2019年9月30日 | | 2018年12月31日 |
(單位：千) | 承載價值 | | 公允價值 | | 承載價值 | | 公允價值 |
資產 | | | | | | | |
可供出售的證券 | $ | 28,318,558 |
| | $ | 28,318,558 |
| | $ | 25,552,604 |
| | $ | 25,552,604 |
|
抵押服務權 | $ | 1,651,556 |
| | $ | 1,651,556 |
| | $ | 1,993,440 |
| | $ | 1,993,440 |
|
現金和現金等價物 | $ | 740,698 |
| | $ | 740,698 |
| | $ | 409,758 |
| | $ | 409,758 |
|
限制現金 | $ | 509,689 |
| | $ | 509,689 |
| | $ | 688,006 |
| | $ | 688,006 |
|
衍生資產 | $ | 230,620 |
| | $ | 230,620 |
| | $ | 319,981 |
| | $ | 319,981 |
|
反向回購協議 | $ | 180,575 |
| | $ | 180,575 |
| | $ | 761,815 |
| | $ | 761,815 |
|
其他資產 | $ | 18,274 |
| | $ | 18,274 |
| | 74,412 |
| | 74,412 |
|
負債 | | | | | | | |
回購協議 | $ | 25,567,136 |
| | $ | 25,567,136 |
| | $ | 23,133,476 |
| | $ | 23,133,476 |
|
聯邦住房貸款銀行墊款 | $ | 50,000 |
| | $ | 50,000 |
| | $ | 865,024 |
| | $ | 865,024 |
|
循環信貸設施 | $ | 300,000 |
| | $ | 300,000 |
| | $ | 310,000 |
| | $ | 310,000 |
|
應付定期票據 | $ | 394,235 |
| | $ | 400,032 |
| | $ | — |
| | $ | — |
|
可轉換高級票據 | $ | 284,635 |
| | $ | 294,869 |
| | $ | 283,856 |
| | $ | 281,951 |
|
衍生負債 | $ | 17,201 |
| | $ | 17,201 |
| | $ | 820,590 |
| | $ | 820,590 |
|
附註10. 回購協議
截至2019年9月30日和2018年12月31日，該公司業績突出$25.6十億和$23.1十億回購協議。除該公司利率掉期及上限的影響外，回購協議的加權平均借款利率為2.47%和2.68%和加權平均剩餘期限81和66截至2019年9月30日和2018年12月31日分別。
在…2019年9月30日和2018年12月31日回購協議餘額如下：
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| | | | | | | |
(單位：千) | 九月三十日
2019 | | 十二月三十一日
2018 |
短期內 | $ | 25,304,275 |
| | $ | 22,833,476 |
|
長期 | 262,861 |
| | 300,000 |
|
共計 | $ | 25,567,136 |
| | $ | 23,133,476 |
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兩個港口投資公司
精簡合併財務報表附註(未經審計)
在…2019年9月30日和2018年12月31日回購協議具有以下特點和到期期限：
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| | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2019年9月30日 |
| 側枝型 | | |
(單位：千) | 代理RMBS | | 非代理證券 | | 代理衍生產品 | | 按揭服務權 | | 未付總額 |
30天內 | $ | 6,804,755 |
| | $ | 328,032 |
| | $ | 21,525 |
| | $ | — |
| | $ | 7,154,312 |
|
30至59天 | 6,450,044 |
| | 317,390 |
| | 11,961 |
| | — |
| | 6,779,395 |
|
60至89天 | — |
| | 93,353 |
| | — |
| | — |
| | 93,353 |
|
90至119天 | 3,655,339 |
| | 136,347 |
| | — |
| | — |
| | 3,791,686 |
|
120至364天 | 7,124,853 |
| | 345,547 |
| | 15,129 |
| | — |
| | 7,485,529 |
|
一年以上 | — |
| | — |
| | — |
| | 262,861 |
| | 262,861 |
|
共計 | $ | 24,034,991 |
| | $ | 1,220,669 |
| | $ | 48,615 |
| | $ | 262,861 |
| | $ | 25,567,136 |
|
加權平均借款利率 | 2.41 | % | | 3.34 | % | | 3.08 | % | | 3.77 | % | | 2.47 | % |
|
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2018年12月31日 |
| 側枝型 | | |
(單位：千) | 代理RMBS | | 非代理證券 | | 代理衍生產品 | | 按揭服務權 | | 未付總額 |
30天內 | $ | 6,712,021 |
| | $ | 770,287 |
| | $ | 6,561 |
| | $ | — |
| | $ | 7,488,869 |
|
30至59天 | 4,557,688 |
| | 496,466 |
| | 23,444 |
| | — |
| | 5,077,598 |
|
60至89天 | 5,410,967 |
| | 242,473 |
| | 1,621 |
| | — |
| | 5,655,061 |
|
90至119天 | 1,209,395 |
| | 722,399 |
| | 7,065 |
| | — |
| | 1,938,859 |
|
120至364天 | 2,201,325 |
| | 463,939 |
| | 7,825 |
| | — |
| | 2,673,089 |
|
一年以上 | — |
| | — |
| | — |
| | 300,000 |
| | 300,000 |
|
共計 | $ | 20,091,396 |
| | $ | 2,695,564 |
| | $ | 46,516 |
| | $ | 300,000 |
| | $ | 23,133,476 |
|
加權平均借款利率 | 2.52 | % | | 3.65 | % | | 3.34 | % | | 4.51 | % | | 2.68 | % |
下表彙總了作為回購協議和衍生工具未來付款義務的抵押或限制價值的資產：
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| | | | | | | |
(單位：千) | 九月三十日
2019 | | 十二月三十一日
2018 |
可供出售的證券，按公允價值計算 | $ | 26,351,294 |
| | $ | 24,240,507 |
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按公允價值計算的抵押服務權利 | 530,696 |
| | 685,683 |
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限制現金 | 321,975 |
| | 416,696 |
|
應付對手方 | 133,634 |
| | 110,695 |
|
按公允價值計算的衍生資產 | 75,834 |
| | 70,191 |
|
美國國債(1) | — |
| | 6,457 |
|
共計 | $ | 27,413,433 |
| | $ | 25,530,229 |
|
____________________
雖然回購協議下的交易是承諾借款直至到期，但各放款人保留按公允價值標出標的抵押品的權利。減少質押資產的價值將要求公司提供額外的抵押品或資金保證金.
目錄
兩個港口投資公司
精簡合併財務報表附註(未經審計)
下表概述了公司回購協議的某些特點和交易對手集中在2019年9月30日和2018年12月31日:
|
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2019年9月30日 | | 2018年12月31日 |
(千美元) | 未付金額 | | 交易對手淨風險敞口(1) | | 股本百分比 | | 加權平均到期日 | | 未付金額 | | 交易對手淨風險敞口(1) | | 股本百分比 | | 加權平均到期日 |
巴克萊資本公司 | $ | 3,710,843 |
| | $ | 269,905 |
| | 5 | % | | 63 | | $ | 2,508,277 |
| | $ | 280,148 |
| | 7 | % | | 50 |
加拿大皇家銀行 | 2,665,484 |
| | 226,480 |
| | 5 | % | | 123 | | 2,504,438 |
| | 342,739 |
| | 8 | % | | 94 |
所有其他對手方 (2) | 19,190,809 |
| | 1,112,016 |
| | 22 | % | | 78 | | 18,120,761 |
| | 1,399,187 |
| | 33 | % | | 64 |
共計 | $ | 25,567,136 |
| | $ | 1,608,401 |
| | | | | | $ | 23,133,476 |
| | $ | 2,022,074 |
| | | | |
____________________
| |
(1) | 系根據回購協議出售的資產的賬面淨值，包括應計利息加上為保證回購義務而存入的任何現金或資產，減去回購負債的數額，包括應計利息。 |
| |
(2) | 未付數額23和28對手方2019年9月30日和2018年12月31日恭敬y. |
本公司預計其回購協議對手方不會違約。然而，不能保證不會發生任何這樣的違約行為。
附註11. 反向回購協議
截至2019年9月30日，公司$180.6百萬應付給對手方的款項，作為反向回購協議的抵押品，可供質押、交付或以其他方式使用，其公允價值為$180.6百萬.
截至2018年12月31日，該公司持有由美國國債組成的證券，公允價值為$781.5百萬作為可作質押、交付或以其他方式使用的反向回購協議的抵押品，其公允價值為$761.8百萬.
附註12. 得梅因聯邦住房貸款銀行
該公司的全資子公司TH保險控股有限責任公司(TH Insurance Holdings Company LLC，簡稱TH Insurance)是FHLB的成員之一。作為FHLB的成員，TH保險可以獲得FHLB提供的各種產品和服務，包括有擔保的預付款。截至2019年9月30日和2018年12月31日，保險公司$50.0百萬和$865.0百萬在未償還的有擔保預付款中，加權平均借款利率為2.99%和2.79%分別。
向FHLB借款的能力取決於公司的持續信譽，保證提供足夠的合格抵押品以獲得預付款，以及遵守與FHLB的某些協議。每筆墊款均須經FHLB批准，並根據FHLB的信貸及抵押品指引以抵押品作為擔保，而FHLB可不時修訂該指引。合資格的抵押品可包括傳統的1-4家庭住宅按揭貸款、機構RMBS及某些評級為A及以上的非機構證券。
2016年1月11日，聯邦住房金融機構(FHFA)發佈了一項關於聯邦住房貸款銀行(FHFA)成員資格的最終規定。除其他影響外，最後一條規則將專屬保險人排除在會員資格之外，包括公司的附屬成員TH保險。自TH Insurance在2013年被接納為會員以來，它有資格獲得一個成員寬限期，有效期至2021年2月19日，在此期間，將禁止在寬限期之後到期的新的墊款或延期；但是，任何超過這一寬限期的現有預支款，只要該公司在FHLB中保持良好的地位，將被允許繼續存在。如果有任何新的墊款或延期發生，TH保險的未付預付款將限於40%它的總資產。
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兩個港口投資公司
精簡合併財務報表附註(未經審計)
在…2019年9月30日和2018年12月31日，FHLB預付款的剩餘期限如下：
|
| | | | | | | |
(單位：千) | 九月三十日
2019 | | 十二月三十一日
2018 |
≤1年 | $ | — |
| | $ | 815,024 |
|
>1和≤3年 | — |
| | — |
|
>3年和≤5年 | — |
| | — |
|
>5年和≤10年 | — |
| | — |
|
>10年 | 50,000 |
| | 50,000 |
|
共計 | $ | 50,000 |
| | $ | 865,024 |
|
在…2019年9月30日和2018年12月31日，該公司質押AFS證券，其賬面價值為$54.8百萬和$917.5百萬，分別作為FHLB墊款的抵押品。FHLB保留將基本抵押品標記為公允價值的權利。減少質押資產的價值將要求該公司提供額外的抵押品。此外，作為成為FHLB成員的一個條件，該公司必須購買和持有一定數量的FHLB股票，這部分是基於FHLB未清的預付款本金餘額。在…2019年9月30日和2018年12月31日，該公司在FHLB共有股票$6.1百萬和$40.8百萬類中的其他資產中分別包含了凝聚固結資產負債表。FHLB股票被認為是一種非市場化的長期投資，是按成本進行的，並根據適用的會計準則接受可回收性測試。這種股票只能按其面值贖回或出售，而且只能賣給FHLB。因此，在評估FHLB股票的減值時，公司考慮的是票面價值的最終可收回性，而不是承認價值的暫時下降。截至2019年9月30日和2018年12月31日，該公司沒有確認與其FHLB股票有關的減值費用。
附註13. 循環信貸設施
為了為MSR提供資金，公司採用了以MSR認捐的價值為抵押的循環信貸設施。截至2019年9月30日和2018年12月31日，本公司在循環信貸安排下有未償還的短期及長期借款。$300.0百萬和$310.0百萬加權平均借款利率為4.52%和5.60%和加權平均剩餘期限1.45和4.25分別是幾年。
在…2019年9月30日和2018年12月31日，循環信貸貸款貸款的剩餘期限如下：
|
| | | | | | | |
(單位：千) | 九月三十日
2019 | | 十二月三十一日
2018 |
30天內 | $ | — |
| | $ | — |
|
30至59天 | — |
| | — |
|
60至89天 | — |
| | — |
|
90至119天 | — |
| | — |
|
120至364天 | — |
| | 20,000 |
|
一年以上 | 300,000 |
| | 290,000 |
|
共計 | $ | 300,000 |
| | $ | 310,000 |
|
儘管循環信貸設施下的交易是從籌資到到期的承諾借款，但各放款人保留按公允價值標記標的抵押品的權利。若將質押資產的價值降低至指定的臨界值以下，則要求該公司提供額外的擔保品或償還貸款。截至2019年9月30日和2018年12月31日，其承載值為$460.2百萬和$458.2百萬分別作為公司在其循環信貸設施下的未來付款義務的抵押品。本公司預計其循環信貸交易對手方不會違約，儘管無法保證任何此類違約或違約不會發生。
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附註14. 應付定期票據
中討論的與資產負債表內證券化有關的債務。附註2 - 列報基礎和重要會計政策記為應付定期票據，扣除公司未攤銷的遞延債務發行成本後的未清本金餘額凝聚固結資產負債表。如……2019年9月30日，應付定期票據的未繳款額如下：$394.2百萬扣除遞延債務發行成本，加權平均利率為4.82%和加權平均剩餘期限4.7年數。在…2019年9月30日，該公司質押MSR，其賬面價值為$591.1百萬的加權平均貸款息票4.27%作為應付定期票據的抵押品。
附註15. 可轉換高級債券
2017年1月，該公司結束了一次承銷的公開發行。$287.5百萬到期2022年的可轉換高級債券本金總額。發行的淨收益約為$282.2百萬扣除承保折扣和公司應支付的估計提供費用後。這些票據沒有擔保，每半年支付一次利息，利率為6.25%每年，並可根據持有人的選擇轉換為公司普通股的股份。債券將在2022年1月，除非事先按照其條款進行改裝或回購。本公司無權在到期日前贖回票據，但在某些情況下可能被要求向持有人回購票據。截至2019年9月30日和2018年12月31日，紙幣的換算率為63.1793和62.4003每1，000元債券本金所持有的普通股股份.可轉換高級票據截至2019年9月30日和2018年12月31日曾.$284.6百萬和$283.9百萬分別扣除遞延發行費用。
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附註16。股東‘衡平法
可贖回優先股
以下是公司累計發行和發行的可贖回優先股的總結2019年9月30日。在公司發生自願或非自願清算、解散或清盤的情況下，每一批優先股在支付股息和分配資產方面將按同等價格排列，在支付股利和分配資產方面高於公司普通股。
|
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
截至2019年9月30日 | | | | | | | | | | | | |
(單位：千) | | | | | | | | | | | | |
股票類別 | | 發行日期 | | 已發行和未發行股票 | | 承載價值 | | 合同費率 | | 贖回日期(1) | | 固定至浮動匯率換算日期(2) | | 浮動年利率(3) |
固定浮動匯率 | | | | | | | | | | | | |
系列A | | 2017年3月14日 | | 5,750 |
| | $ | 138,872 |
| | 8.125 | % | | 2027年4月27日 | | 2027年4月27日 | | 3M libor+5.660% |
系列B | | 2017年7月19日 | | 11,500 |
| | 278,094 |
| | 7.625 | % | | (2027年7月27日) | | (2027年7月27日) | | 3M libor+5.352% |
系列C | | 2017年11月27日 | | 11,800 |
| | 285,585 |
| | 7.250 | % | | 一月二十七日 | | 一月二十七日 | | 3M libor+5.011% |
固定費率 | | | | | | | | | | | | | | |
系列D | | (2018年7月31日) | | 3,000 |
| | 74,964 |
| | 7.750 | % | | (2018年7月31日) | | N/A | | N/A |
系列E | | (2018年7月31日) | | 8,000 |
| | 199,986 |
| | 7.500 | % | | (2018年7月31日) | | N/A | | N/A |
| 共計 | | | | 40,050 |
| | $ | 977,501 |
| | | | | | | | |
____________________
| |
(1) | 在有限情況下，公司有權在贖回日期之前贖回優先股，以保留其作為REIT的資格或公司控制權的變更。 |
| |
(2) | 對於固定浮動利率可贖回優先股，股息率將保持在$25.00每股清算優惠，從發行之日起至但不包括在此期間披露的轉換日期。從轉換日期開始，股息將根據以下(3)中披露的條款以浮動利率方式累積。 |
| |
(3) | 在固定的浮動利率轉換日期及之後，股息將累積，並按$25.00每股清算優惠等於每年浮動利率為三個月的libor加上每個優先類別內所示的利差。 |
2018年7月31日，在與共青團合併結束後，該公司發佈了3,000,000新分類股份7.75%D系列累積可贖回優先股，票面價值$0.01每股，和8,000,000新分類股份7.50%E系列累積可贖回優先股，票面價值$0.01每股，以交換CYS A系列和B系列在合併生效前已發行的累計可贖回優先股的所有股份。根據與共青團的合併協議條款，公司D系列和E系列累積可贖回優先股的條款與CYS的A系列和B系列累積可贖回優先股的條款基本相似。
對於每一批優先股，公司可在贖回日當日或之後全部或部分贖回股票，並可隨時或不時贖回。每一組優先股的票面價值為$0.01每股及清盤及贖回價格$25.00，另加截至但不包括贖回日期的任何累積股息及未付股息。貫通2019年9月30日，公司已宣佈並支付了公司優先股所需的季度股利。
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精簡合併財務報表附註(未經審計)
對優先股股東的分配
下表列出公司對其優先股宣佈的現金紅利2017年12月31日貫通2019年9月30日:
|
| | | | | | | | |
申報日期 | | 記錄日期 | | 付款日期 | | 優先股現金紅利 |
A系列優先股： | | | | | | |
(一九二零九年九月十九日) | | (一九二零九年十月十一日) | | (2019年10月28日) | | $ | 0.507810 |
|
(一九二零九年六月十九日) | | (2019年7月12日) | | (一九二零九年七月二十九日) | | $ | 0.507810 |
|
(一九二零九年三月十九日) | | (一九二零九年四月十二日) | | (一九二零九年四月二十九日) | | $ | 0.507810 |
|
(2018年12月18日) | | (2018年12月31日) | | (一九二零九年一月二十八日) | | $ | 0.507810 |
|
2018年9月20日 | | (2018年10月12日) | | (2018年10月29日) | | $ | 0.507810 |
|
(2018年6月19日) | | (2018年7月12日) | | (2018年7月27日) | | $ | 0.507810 |
|
2018年3月20日 | | 2018年4月12日 | | 2018年4月27日 | | $ | 0.507810 |
|
B系列優先股： | | | | | | |
(一九二零九年九月十九日) | | (一九二零九年十月十一日) | | (2019年10月28日) | | $ | 0.476560 |
|
(一九二零九年六月十九日) | | (2019年7月12日) | | (一九二零九年七月二十九日) | | $ | 0.476560 |
|
(一九二零九年三月十九日) | | (一九二零九年四月十二日) | | (一九二零九年四月二十九日) | | $ | 0.476560 |
|
(2018年12月18日) | | (2018年12月31日) | | (一九二零九年一月二十八日) | | $ | 0.476560 |
|
2018年9月20日 | | (2018年10月12日) | | (2018年10月29日) | | $ | 0.476560 |
|
(2018年6月19日) | | (2018年7月12日) | | (2018年7月27日) | | $ | 0.476560 |
|
2018年3月20日 | | 2018年4月12日 | | 2018年4月27日 | | $ | 0.476560 |
|
C系列優先股： | | | | | | |
(一九二零九年九月十九日) | | (一九二零九年十月十一日) | | (2019年10月28日) | | $ | 0.453130 |
|
(一九二零九年六月十九日) | | (2019年7月12日) | | (一九二零九年七月二十九日) | | $ | 0.453130 |
|
(一九二零九年三月十九日) | | (一九二零九年四月十二日) | | (一九二零九年四月二十九日) | | $ | 0.453130 |
|
(2018年12月18日) | | (2018年12月31日) | | (一九二零九年一月二十八日) | | $ | 0.453130 |
|
2018年9月20日 | | (2018年10月12日) | | (2018年10月29日) | | $ | 0.453130 |
|
(2018年6月19日) | | (2018年7月12日) | | (2018年7月27日) | | $ | 0.453130 |
|
2018年3月20日 | | 2018年4月12日 | | 2018年4月27日 | | $ | 0.453130 |
|
D系列優先股： | | | | | | |
(一九二零九年九月十九日) | | (一九二零九年十月一日) | | (2019年10月15日) | | $ | 0.484375 |
|
(一九二零九年六月十九日) | | (一九二零九年七月一日) | | (2019年7月15日) | | $ | 0.484375 |
|
(一九二零九年三月十九日) | | (一九二零九年四月一日) | | (一九二零九年四月十五日) | | $ | 0.484375 |
|
(2018年12月18日) | | (2018年12月31日) | | (一九二零九年一月二十八日) | | $ | 0.484375 |
|
2018年9月20日 | | (2018年10月1日) | | (2018年10月15日) | | $ | 0.484375 |
|
E系列優先股： | | | | | | |
(一九二零九年九月十九日) | | (一九二零九年十月一日) | | (2019年10月15日) | | $ | 0.468750 |
|
(一九二零九年六月十九日) | | (一九二零九年七月一日) | | (2019年7月15日) | | $ | 0.468750 |
|
(一九二零九年三月十九日) | | (一九二零九年四月一日) | | (一九二零九年四月十五日) | | $ | 0.468750 |
|
(2018年12月18日) | | (2018年12月31日) | | (一九二零九年一月二十八日) | | $ | 0.468750 |
|
2018年9月20日 | | (2018年10月1日) | | (2018年10月15日) | | $ | 0.468750 |
|
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普通股
公開發行
2019年3月21日，該公司完成了公開發行18,000,000其普通股的價格為$13.76每股。在2019年3月22日，2,700,000公司根據超額配售期權將股份出售給發行的承銷商。公司的淨收入約為$284.5百萬，在扣除大約的提供費用後$0.3百萬.
與收購CYS投資公司有關的普通股發行。
2018年7月31日，為了交換在合併生效前已發行的共青團普通股的全部股份，該公司大約發行了72.6百萬普通股的新股，以及$15.0百萬，致共青團普通股東。
截至2019年9月30日，公司272,895,402普通股流通股。下表列出已發行普通股的對賬情況。三個月和九個月結束 2019年9月30日和2018:
|
| | |
| 普通股數 |
2017年12月31日普通股流通股 | 174,496,587 |
|
發行普通股 | 72,608,932 |
|
發行限制性股票(1) | 972,651 |
|
2018年9月30日發行的普通股 | 248,078,170 |
|
| |
2018年12月31日普通股流通股 | 248,085,721 |
|
發行普通股 | 24,399,107 |
|
發行限制性股票(1) | 412,074 |
|
回購普通股 | (1,500 | ) |
普通股發行，2019年9月30日 | 272,895,402 |
|
____________________
| |
(1) | 代表.的股份根據第二次恢復的2009年股權獎勵計劃授予的限制性股票，其中除沒收外1,202,252受限制股份仍須受轉歸規定規限2019年9月30日. |
分配給普通股股東
下表列出公司在其普通股上宣佈的現金紅利2017年12月31日通過2019年9月30日:
|
| | | | | | | | |
申報日期 | | 記錄日期 | | 付款日期 | | 普通股現金股利 |
(一九二零九年九月十九日) | | (一九二零九年九月三十日) | | (2019年10月28日) | | $ | 0.400000 |
|
(一九二零九年六月十九日) | | (一九二零九年七月一日) | | (一九二零九年七月二十九日) | | $ | 0.400000 |
|
(一九二零九年三月十九日) | | (一九二零九年三月二十九日) | | (一九二零九年四月二十九日) | | $ | 0.470000 |
|
(2018年12月18日) | | (2018年12月31日) | | (一九二零九年一月二十八日) | | $ | 0.470000 |
|
2018年9月20日 | | (2018年10月1日) | | (2018年10月29日) | | $ | 0.311630 |
|
(2018年7月13日) | | (2018年7月25日) | | 2018年7月30日 | | $ | 0.158370 |
|
(2018年6月19日) | | (2018年6月29日) | | (2018年7月27日) | | $ | 0.470000 |
|
2018年3月20日 | | 2018年4月2日 | | 2018年4月27日 | | $ | 0.470000 |
|
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股利再投資與直接購股計劃
公司發起股利再投資和直接股票購買計劃，通過該計劃，股東可以通過將公司普通股的部分或全部現金紅利再投資來購買公司普通股的額外股份。股東還可以選擇以現金購買公司普通股的股份，但須符合計劃招股説明書中詳細規定的某些限制。該計劃允許發行最多可達3,750,000公司普通股。截至2019年9月30日, 261,659已根據該計劃發行股份，總收益約為$4.9百萬，其中8,651和33,807發行股票的收益總額$0.1百萬和$0.5百萬在三個月和九個月結束 2019年9月30日分別。在三個月和九個月結束 2018年9月30日, 8,692和21,160發行股票的收益總額$0.1百萬和$0.3百萬分別。
股份回購計劃
公司的股份回購計劃允許回購最多可達37,500,000公司普通股。根據經修正的1934年“證券交易法”第10b5-1條和第10b-18條規定的交易計劃，股票可通過私下談判交易或公開市場交易不時地回購，也可通過“交易法”或此類方法的任何組合進行回購。股票回購的方式、價格、數量和時間受到多種因素的影響，包括市場條件和適用的SEC規則。股票回購計劃不要求購買任何最低數量的股份，並且，在符合SEC規則的情況下，購買可以在任何時候開始或暫停，無需事先通知。股票回購程序沒有到期日。截至2019年9月30日，總共12,069,000該公司根據該計劃回購了股票，總成本為$200.4百萬其中，1,500股票被回購，總成本為$19.0千在兩個三個月和九個月結束 2019年9月30日。期間並沒有回購任何股份。三個月和九個月結束 2018年9月30日.
在市場上發售
截至2018年12月31日，該公司簽署了一項股權分配協議，根據該協議，該公司有權出售總計為10,000,000不時以法律允許的任何方式持有其普通股，如1933年“證券法”修正後的“證券法”第415條或“證券法”所界定的“在市場上”發行。在九個月結束 2019年9月30日，該公司終止了先前的股權分配協議，並簽訂了一項新的股權分配協議，根據該協議，35,000,000普通股經批准發行。截至2019年9月30日, 7,458,235普通股股份已根據股權分配協議出售，累計淨收入總額約為$128.2百萬，其中3,665,300出售股票的淨收益$50.6百萬在九個月結束 2019年9月30日。在截止的三個月內，沒有出售股票。2019年9月30日或三個月和九個月結束 2018年9月30日.
累計其他綜合收入
累積其他綜合收入2019年9月30日和2018年12月31日情況如下：
|
| | | | | | | |
(單位：千) | 九月三十日
2019 | | 十二月三十一日
2018 |
可供出售的證券 | | | |
未實現收益 | $ | 779,919 |
| | $ | 498,744 |
|
未實現損失 | (31,565 | ) | | (387,927 | ) |
累計其他綜合收入 | $ | 748,354 |
| | $ | 110,817 |
|
目錄
兩個港口投資公司
精簡合併財務報表附註(未經審計)
從累計其他綜合收入中改敍
公司將AFS證券累計其他綜合收益中的未實現損益重新分類為淨收益在確認任何非臨時減值和已實現的銷售損益後，扣除所得税的影響，如個別證券被減值或出售。下表彙總從累積的其他綜合收入中改敍為三個月和九個月結束 2019年9月30日和2018:
|
| | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 綜合(損失)收入表中的受影響項目 | | 從累計其他綜合收入中重新分類的數額 |
| | | | 三個月結束 | | 九個月結束 |
(單位：千) | | | | 九月三十日 | | 九月三十日 |
| | | | 2019 | | 2018 | | 2019 | | 2018 |
AFS證券的其他臨時減值 | | 非臨時減值損失共計 | | $ | 5,950 |
| | $ | 95 |
| | $ | 11,004 |
| | $ | 363 |
|
出售某些AFS證券的已實現虧損(收益)，扣除税後 | | 投資證券損益 | | (226,790 | ) | | 30,368 |
| | (189,620 | ) | | 52,654 |
|
共計 | | | | $ | (220,840 | ) | | $ | 30,463 |
| | $ | (178,616 | ) | | $ | 53,017 |
|
附註17. 股權激勵計劃
該公司的計劃提供獎勵報酬，以吸引和留住合格的董事、高級官員、顧問、顧問和其他人員，包括PRCM顧問、子公司和PRCM顧問及其附屬公司的僱員，以及公司的任何合資企業附屬公司。該計劃由公司董事會薪酬委員會管理。賠償委員會完全有權管理和解釋該計劃，授權授予裁決，確定可能的接受者是否有資格接受裁決，確定每項裁決所涵蓋的普通股股份的數目(但須受該計劃規定的個別參與人限制)，確定每項裁決的條款、規定和條件(不得與“計劃”的條款相牴觸)，規定證明裁決的文書的形式，並採取任何其他行動，並作出它認為與該計劃或其管理或解釋有關的所有其他必要或適當的決定。關於這一權力，賠償委員會除其他事項外，可確定必須達到的業績目標，以便給予或授予裁決，或終止對任何此類裁決的限制。
該公司的計劃規定授予限制性普通股、幻象股、股利等價權和其他以股權為基礎的獎勵，但以最高限額為限。6,500,000可根據本計劃發行的股票。該計劃允許公司董事會擴大根據該計劃可獲得的獎勵類型，以包括今後的長期激勵計劃單位。如果根據該計劃授予的裁決到期或終止，該裁決中任何部分到期或終止的份額(視屬何情況而定)將再次可用於發放額外的裁決。除非公司董事會提前終止，否則在公司董事會批准該計劃十週年後，不得根據該計劃授予任何新的獎勵。根據該計劃，任何人如假設支付該人所持有的所有裁決，便會擁有或當作擁有公司普通股的百分之九點八以上，則不得根據該計劃給予該人任何獎勵。
在九個月結束 2019年9月30日和2018，公司授予60,108和55,553根據“計劃”分別向其獨立董事持有普通股。這些獎項的估計公允價值是$13.35和$15.48根據該日公司普通股在紐約證券交易所的調整收盤價，按批出日每股計算。2019年獲批的限售普通股須有一年的歸屬期，而2018年的普通股則立即歸屬。
此外，在九個月結束 2019年9月30日和2018，公司授予455,174和941,371根據該計劃的條款和相關的授標協議，向向公司提供服務的公司高管和PRCM顧問的關鍵僱員分別持有限制性普通股股份。這些獎項的估計公允價值是$14.40和$15.12根據該日公司普通股在紐約證券交易所的調整收盤價，按批出日每股計算。該批地所依據的股份，由批出日期一週年開始，每年分期付款相等，但須符合其適用的限制性股票授予協議的條款及條件。
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精簡合併財務報表附註(未經審計)
下表彙總了與九個月結束 2019年9月30日和2018:
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| | | | | | | | | | | | | |
| 截至9月30日的9個月， |
| 2019 | | 2018 |
| 股份 | | 加權平均批出日期公平市價 | | 股份 | | 加權平均批出日期公平市價 |
期初未清 | 1,593,701 |
| | $ | 15.81 |
| | 1,284,010 |
| | $ | 17.15 |
|
獲批 | 515,282 |
| | 14.28 |
| | 996,924 |
| | 14.96 |
|
既得利益 | (803,523 | ) | | (14.43 | ) | | (673,118 | ) | | (17.12 | ) |
被沒收 | (103,208 | ) | | (15.52 | ) | | (14,115 | ) | | (15.59 | ) |
期末未清 | 1,202,252 |
| | $ | 16.10 |
| | 1,593,701 |
| | $ | 15.81 |
|
為三個月和九個月結束 2019年9月30日，公司確認與限制普通股有關的補償，根據$2.2百萬和$6.5百萬分別。為三個月和九個月結束 2018年9月30日，公司確認與限制普通股有關的補償，根據$3.4百萬和$9.8百萬分別。
附註18. 所得税
為三個月和九個月結束 2019年9月30日和2018，根據“美國聯邦所得税準則”，該公司有資格被徵税。只要該公司符合REIT的資格，該公司每年向股東分配其淨收入時，一般不會對其應納税所得徵收美國聯邦所得税，並且不從事禁止的交易。公司打算100%其應納税所得額和符合所有要求的REIT繼續符合REIT資格。大多數州也承認該公司的REIT地位。該公司的TRSS分別提交納税申報表，並作為獨立的美國公司全面徵税。假定該公司將保留其REIT地位，並將不承擔REIT水平的税收，因為它打算遵守REIT規則和年度分配要求。
在三個月和九個月結束 2019年9月30日，該公司的TRSS確認了從所得税中獲得的收益$3.6百萬和$11.2百萬，主要原因是MSR上確認的損失，由公司TRSS中持有的衍生工具確認的淨收益抵消。在三個月和九個月結束 2018年9月30日，該公司的儲税券確認了一項關於所得税的規定$37.4百萬和$35.1百萬，這分別是由於出售AFS證券的已實現收益和公司TRSS持有的MSR確認的收益，以及由於TRS選擇撤銷而被視為清算公司的一項TRSS而導致的遞延淨資產減記，並被TRSS中持有的衍生工具的淨虧損所抵消。
根據公司的評估，我們得出的結論是，沒有重大的不確定的税收狀況需要在公司的凝聚固結不確定税額的或有納税負債的財務報表。此外，截至或在本報告所述期間，沒有應計罰款或利息數額。凝聚固結財務報表。
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精簡合併財務報表附註(未經審計)
附註19. 每股收益
下表顯示了收益和用於計算的股份每股基本和稀釋收益為三個月和九個月結束 2019年9月30日和2018:
|
| | | | | | | | | | | | | | | |
| 三個月結束 | | 九個月結束 |
| 九月三十日 | | 九月三十日 |
(單位：千，除共享數據外) | 2019 | | 2018 | | 2019 | | 2018 |
分子： | | | | | | | |
淨收益 | $ | 305,700 |
| | $ | 35,946 |
| | $ | 189,208 |
| | $ | 510,245 |
|
優先股股利 | 18,951 |
| | 18,951 |
| | 56,851 |
| | 46,445 |
|
可歸屬於共同股東的淨收入-基本收入 | 286,749 |
| | 16,995 |
| | 132,357 |
| | 463,800 |
|
可轉換票據的利息開支(1) | 4,779 |
| | — |
| | — |
| | 14,151 |
|
可歸屬於普通股股東的淨收入-稀釋 | $ | 291,528 |
| | $ | 16,995 |
| | $ | 132,357 |
| | $ | 477,951 |
|
分母： | | | | | | | |
加權平均普通股 | 271,689,878 |
| | 222,805,735 |
| | 264,871,455 |
| | 190,229,850 |
|
加權平均限制性股票 | 1,207,697 |
| | 1,593,701 |
| | 1,243,317 |
| | 1,616,362 |
|
基本加權平均股票 | 272,897,575 |
| | 224,399,436 |
| | 266,114,772 |
| | 191,846,212 |
|
假設轉換中發行的稀釋股份的影響 | 18,156,143 |
| | — |
| | — |
| | 17,760,934 |
|
稀釋加權平均股份 | 291,053,718 |
| | 224,399,436 |
| | 266,114,772 |
| | 209,607,146 |
|
每股收益 | | | | | | | |
基本 | $ | 1.05 |
| | $ | 0.08 |
| | $ | 0.50 |
| | $ | 2.42 |
|
稀釋 | $ | 1.00 |
| | $ | 0.08 |
| | $ | 0.50 |
| | $ | 2.28 |
|
___________________
為九個月結束 2019年9月30日，不包括在稀釋後每股收益的計算中，是加回的效果。$14.2百萬利息費用，扣除管理費計算中假定的變動的非酌情調整數，以及18,116,911加權平均普通股等價物與假定轉換公司的可轉換高級票據有關，因為它們的納入將具有抗稀釋作用。
為三個月結束 2018年9月30日，不包括在稀釋後每股收益的計算中，是加回的效果。$4.8百萬利息費用，扣除管理費計算中假定的變動的非酌情調整數，以及17,847,425加權平均普通股等價物與假定轉換公司的可轉換高級票據有關，因為它們的納入將具有抗稀釋作用。
附註20. 關聯方交易
以下摘要披露了與本公司關聯公司的重要交易。
根據2009年10月28日公司與PRCM顧問簽訂的管理協議，該公司發生了$16.8百萬和$42.6百萬作為PRCM顧問的管理費三個月和九個月結束 2019年9月30日分別$12.4百萬和$35.6百萬作為PRCM顧問的管理費三個月和九個月結束 2018年9月30日，分別表示大約1.5%按“管理協議”規定的按年計算的股東權益。為計算管理費，股東權益按下文所述進行調整，不包括任何普通股回購以及任何未實現的損益或其他不影響已實現的項目。淨收益，除其他調整外，根據“管理協定”。
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精簡合併財務報表附註(未經審計)
在收購共青團方面，對管理協議進行了修訂，以(I)降低PRCM顧問對合並後所管理的額外權益的基本管理費0.75%由生效時間起至生效日期一週年及(Ii)完成合並的財政季度，對鬆河的管理費作出一次向下調整，由兩個港口在該季度繳付的管理費$15.0百萬以抵銷須支付予共濟社股東的現金代價，另加一項向下調整，最多可達$3.3百萬與交易有關的費用。對於兩個三個月和九個月結束 2018年9月30日，管理費的下調總額為$17.5百萬。本公司預計不會進一步下調與交易有關的費用管理費.
此外，該公司還補償PRCM顧問代表公司承擔的直接和分配費用。這些直接和分配的費用總額約為$4.8百萬和$23.0百萬為三個月和九個月結束 2019年9月30日分別$5.3百萬和$20.8百萬為三個月和九個月結束 2018年9月30日分別。該公司將繼續由PRCM顧問分配某些費用，用於補償、數據服務、技術和某些辦公室租賃付款，但該公司與大多數第三方供應商有直接關係，並直接支付這些費用。
公司承認$2.2百萬和$6.5百萬期間的賠償三個月和九個月結束 2019年9月30日分別$3.4百萬和$9.8百萬期間的賠償三個月和九個月結束 2018年9月30日分別與根據該計劃向PRCM顧問和公司獨立董事的僱員發行的限制性普通股有關。看見附註17 - 股權激勵計劃以獲得更多信息。
附註21. 後續事件
之後的事件2019年9月30日通過以下日期進行評估凝聚固結發佈了財務報表，沒有發現需要在這些報表中進一步披露的其他額外事件凝聚固結財務報表。
項目2.管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析
下列討論和分析應與本季度報告中其他地方所載的合併財務報表和附註一併閲讀，即表10-Q，以及我們關於表10-K的年終年度報告。2018年12月31日.
一般
我們是一家馬裏蘭公司，專注於投資和管理代理住宅抵押貸款支持證券，或機構RMBS，非代理證券，抵押貸款服務權，或MSR，以及其他金融資產，我們統稱為我們的目標資產。我們的業務是一個房地產投資信託，或REIT，根據1986年的國內收入守則，經修訂，或守則。我們是外部管理的PRCM顧問有限責任公司，或稱PRCM顧問，這是一個全資子公司鬆樹河資本管理L.P.，或鬆樹河。
我們的目標是為我們的股東提供有吸引力的風險調整後的長期總回報，主要是通過股息，其次是通過資本增值。我們有選擇地收購和管理我們的目標資產的投資組合，這是為了通過市場週期獲得有吸引力的回報。我們專注於資產選擇，並在抵押貸款市場的各個部門實施相對價值投資方法。我們的目標資產包括：
| |
• | 代理RMBS(包括反利息證券-僅包括為美國普遍接受的會計原則而被歸類為“代理衍生工具”的機構證券)，意指由政府全國抵押協會(或金妮·梅)、聯邦全國抵押協會(或房利美)或聯邦住房貸款抵押貸款公司(或房地美)或聯邦住房貸款抵押公司(或房地美)或政府擔保實體或GSEs擔保其本金和利息支付的RMBS； |
| |
• | 非代理證券，指未由金妮·梅、房利美或房地美髮行或擔保的證券； |
我們通常將我們的目標資產分為兩種策略，這兩種策略基於我們的核心能力，即理解和管理提前付款和信用風險。我們的利率策略包括主要對利率和提前還款速度變化敏感的資產，特別是機構RMBS和MSR。我們的信貸策略包括主要對內在信用風險變化敏感的資產，包括非代理證券。其他資產包括利率和信貸策略中的目標資產以外的金融和抵押相關資產，包括某些可能為REIT毛收入測試目的產生無資格收益的非套期保值交易。
在我們的MSR業務中，我們從高質量的發起人那裏購買控制住房抵押貸款服務的權利。我們不直接為我們獲得的抵押貸款提供服務；相反，我們與獲得適當許可的第三方次級服務公司簽訂合同，以分銷商的名義實質上處理所有服務功能。
2018年4月26日，我們宣佈，我們達成了一項明確的合併協議，根據該協議，我們將收購CYS Investments，Inc.，或CYS，一家主要投資於RMBS的馬裏蘭公司，並被視為美國聯邦所得税的REIT。這筆交易於2018年7月27日獲得兩個港口和共青團股東的批准，合併於2018年7月31日完成，當時共青團成為我們的全資子公司。在併購生效前，我們發行了大約7，260萬股普通股，並向共青團普通股股東發行了1，500萬美元的現金總價。此外，我們還發行了300萬股新分類D系列累計可贖回優先股和800萬股新分類E系列累計可贖回優先股，以換取共青團A系列和B系列累計可贖回優先股在合併生效前已發行的所有股份。自收購結束之日起，CYS的財務業績已列入本公司。凝聚固結財務報表。
我們相信，我們的投資模式允許管理層在抵押貸款市場的各個部門分配資本，重點是資產選擇和實施相對價值投資方法。在作出資本分配決定時，我們會考慮多個因素，包括市場上的機會、融資的成本和可得性，以及對衝利率、預付款項、信貸及其他投資組合風險的成本。因此，資本配置反映了管理層對市場投資的靈活方式。下表列出我們在每項投資策略中的資本分配情況。2019年9月30日前四個時期結束：
|
| | | | | | | | | |
| 資本分配(1)截至 |
| 九月三十日
2019 | | 六月三十日
2019 | | 3月31日
2019 | | 十二月三十一日
2018 | | 九月三十日
2018 |
費率策略 | 79% | | 76% | | 77% | | 74% | | 76% |
信用策略 | 21% | | 24% | | 23% | | 26% | | 24% |
____________________
| |
(1) | 資本分配百分比反映了管理層對每一資產類別對總投資組合風險的貢獻程度的評估。不代表此類資產的資金分配或資產負債表融資。 |
隨着資本配置的轉變，我們的年化收益率和融資成本也將發生變化。我們的資本分配2019年9月30日曾.79%我們的費率策略21%我們的信貸策略。2018年對我們費率戰略的分配增加，主要是由於收購了共青團的代理投資組合，而2019年對這一分配的進一步增加是由於我們的MSR投資組合的持續增長。在2019年餘下的時間裏，我們打算將資本分配給目標資產類別中最具吸引力的投資機會。我們在利率和信貸策略之間沒有固定的分配目標。我們的投資決定並不僅僅由年化收益率驅動，而是由多種宏觀經濟驅動因素驅動，包括市場環境及其各自的影響(G.、預付速度、延期風險和信貸事件的不確定性)。
為三個月結束 2019年9月30日，我們在投資組合上實現的淨收益低於最近幾個時期，原因是我們購買了代理和非代理的RMBS，收益率低於我們的投資組合總收益率，RMBS的預付速度更快，我們的融資成本略有上升。下表提供我們資產的平均年化收益率，包括代理rmbs、非代理證券和三個月結束 2019年9月30日，以及前面四個季度：
|
| | | | | | | | | |
| 三個月結束 |
| 九月三十日
2019 | | 六月三十日
2019 | | 3月31日
2019 | | 十二月三十一日
2018 | | 九月三十日
2018 |
年平均投資組合收益率(1) | 3.67% | | 3.93% | | 4.25% | | 4.14% | | 3.76% |
融資成本(2) | 2.51% | | 2.55% | | 2.47% | | 2.53% | | 2.28% |
投資組合淨收益 | 1.16% | | 1.38% | | 1.78% | | 1.61% | | 1.48% |
____________________
| |
(1) | 平均年化收益率包括未來預付款項、信貸損失和其他假設，所有這些都是估計數，可能會發生變化。 |
我們尋求將適度槓桿作為我們投資戰略的一部分。我們通常通過短期和長期借款來為我們的機構RMBS和非機構證券融資，這些貸款的結構是從得梅因聯邦住房貸款銀行(FHLB)回購協議和墊款。我們還通過回購協議、循環信貸安排、應付定期票據和可轉換高級票據為MSR融資。
鑑於RMBS的流動性和高信貸質量，我們的機構RMBS有資格獲得更高的槓桿率，而流動性和/或信用風險敞口較高的非機構證券和MSR則利用較低的槓桿水平。因此，我們的債務與股本比率取決於我們的投資組合以及許多其他因素，包括我們的投資組合的流動性、我們融資的可得性和價格、我們的對手方的多樣化及其為我們的資產提供資金的可用能力，以及預期的監管發展。在過去的幾個季度裏，我們在充分利用資本的基礎上，為我們的證券投資組合和MSR提供資金，總體上保持了5.0至6.0倍的債務與股本比率。我們的債務與股本比率與我們投資組合的構成直接相關；具體來説，我們持有的RMBS比例越高，我們的債務與股本比率就越高，而我們持有的非機構證券和MSR的比例越高，我們的債務與股本比率就越低。我們可能會根據不時可供購買的資產的相對價值來改變我們的投資組合在目標資產中的百分比分配，包括在我們部署我們進行的發行收益的時候。當我們將資本分配給機構RMBS並在MSR上進行融資時，我們的債務與股本比率在未來可能會增加6.0倍以上。見標題為管理人員對財務狀況和經營結果的討論和分析--財務狀況--回購協議供進一步討論。
我們認識到，投資於我們的目標資產是有競爭力的，我們與其他實體競爭有吸引力的投資機會。我們依靠我們的管理團隊和由我們的外部經理提供的專注的投資專業團隊來確定投資機會。我們相信，我們對住宅市場的重大關注、我們的投資團隊在抵押貸款市場上的廣泛專長、我們強大的分析能力和自律的相對價值投資方式，使我們與同行相比具有競爭優勢。
就美國聯邦所得税而言，我們選擇被視為REIT。為了獲得REIT資格，我們必須滿足一定的投資和運營測試以及年度分配要求。我們一般不會對我們的應税收入徵收美國聯邦所得税，只要我們每年將所有的淨收入分配給股東，不參與被禁止的交易，並保持我們作為REIT的預定資格。然而，我們可能從事的某些活動可能會使我們賺取不符合REIT目的的收入。我們已指定我們的某些附屬公司為應課税的REIT附屬公司，或TRSS，如守則所界定的，從事這類活動。我們經營業務的方式將允許我們根據1940年的“投資公司法”(經修正)或1940年的法案保留我們的註冊豁免。雖然我們目前不提供或服務住宅按揭貸款，我們的某些子公司已經取得了必要的許可證和批准擁有和管理MSR。
前瞻性陳述
這份關於表10-Q的季度報告不僅包含或引用歷史信息，而且還包括經修正的1933年“證券法”第27A節、“證券法”、1934年“證券交易法”或“交易法”第21E節所指的前瞻性聲明，這些聲明受這些條款所設安全港的約束。前瞻性陳述涉及許多風險和不確定性。我們的實際結果可能與我們的信念、期望、估計和預測不同，因此，你不應該把這些前瞻性的陳述作為對未來事件的預測。前瞻性陳述在性質上不是歷史性的，可以通過諸如“預期”、“估計”、“將”、“應該”、“預期”、“目標”、“相信”、“打算”、“尋求”、“計劃”、“目標”、“未來”、“可能”、“可能”或類似的表達或其消極形式等詞語來識別，也可以通過提及戰略、計劃或意圖來識別。這些前瞻性陳述會受到風險和不確定因素的影響，除其他外，這些風險和不確定因素包括我們在截至年底的表格10-K年度報告中所述的風險和不確定性。2018年12月31日，標題為“危險因素”。其他可能導致實際結果與預期結果大相徑庭的風險、不確定因素和因素將在下文中加以説明，並可不時在我們向證券交易委員會或證券交易委員會提交的報告中加以説明，包括我們關於表10-Q的季度報告和關於表格8-K的當前報告。前瞻性聲明只在其發表之日發表，我們不承擔更新或修改任何此類前瞻性聲明的義務，無論是由於新的信息、未來事件或其他原因。
除其他外，可能影響我們實際結果的重要因素包括：
| |
• | 我們對可調整利率和負攤銷抵押貸款的風險敞口我們的目標資產； |
| |
• | 信貸市場的狀況和其他一般經濟狀況，特別是因為它們影響到收益資產的價格和借款人的信貸狀況； |
| |
• | 我們的目標資產的可得性和融資成本，包括回購協議融資、循環信貸貸款和通過FHLB融資； |
| |
• | 包括我們的目標資產及其基礎的抵押貸款的償付拖欠和違約增加； |
| |
• | 房地產證券市場流動性的變化，資本市場信用風險的重新定價，評級機構對證券的評級不準確，評級機構下調證券評級，增加可供出售的房地產證券供應； |
| |
• | 我們所擁有的證券價值的變化以及反映這些變化對我們的影響的調整綜合收入(損失)彙總表和資產負債表，包括我們的股東權益； |
| |
• | 我們有能力有效地執行和實現我們已經或將來可能追求的戰略交易和倡議的利益； |
| |
• | 行業內競爭格局的變化，包括可能影響我們吸引和留住人才的能力的變化； |
| |
• | 我們受到法律和監管要求、處罰或執法活動的影響，包括我們對MSR和先前證券化交易的所有權和管理所產生的影響； |
| |
• | 我們對涉及我們的MSR業務和先前證券化交易的交易對手的風險敞口，以及我們執行他們所做的陳述和保證的能力； |
| |
• | 我們的能力，獲得MSR和成功運作我們的賣方服務子公司和監督我們的次級服務的活動； |
| |
• | 我們有能力成功地將我們的業務多元化到新的資產類別，並管理他們可能給我們帶來的新風險； |
| |
• | 我們管理與我們的業務相關的各種操作和監管風險的能力； |
| |
• | 我們有能力建立、調整和維護適當的對衝基金，以應對我們投資組合中的風險； |
| |
• | 我們為美國聯邦所得税目的保持REIT資格的能力；以及 |
| |
• | 限制我們的業務，因為我們的REIT地位和我們的地位豁免登記根據1940年法案。 |
這份關於表10-Q的季度報告可能包含統計數據和其他數據，在某些情況下，這些數據是從抵押貸款服務機構和其他第三方服務提供商提供的信息中獲得或彙編的。
影響我們經營業績的因素
我們的淨利息收入包括來自我們證券投資組合的收入，包括購買溢價的攤銷和購買折扣的增加。淨利息收入，以及我們的服務收入，扣除分付費用後，將主要由於市場利率、我們的融資成本和資產預付速度的變化而波動。利率、融資成本和提前還款率因投資類型、金融市場狀況、競爭和其他因素而異，任何因素都無法確切預測。我們的經營業績也將受到違約率和信用損失的影響，因為抵押貸款是我們非代理證券的基礎。
公允價值計量
我們的大部分資產和負債按公允價值列報，因此，我們凝聚固結資產負債表和報表綜合收入(損失)受到市場價格波動的顯著影響。在…2019年9月30日，約93.9%佔我們總資產的比例，或302億美元，包括按公允價值記錄的金融工具。看見附註9 - 公允價值到凝聚固結本季度報告(表10-Q)所列財務報表，説明按公允價值計量物質資產和負債所用的估價方法，以及估價模型的細節、對這些模型的關鍵投入和使用的重要假設。雖然我們採取了各種對衝策略，以減少我們對公允價值變化的風險敞口，但我們無法完全消除市場價格波動帶來的風險敞口。
任何臨時變動的公允價值的可供出售，或AFS，證券，不包括機構利息，僅抵押貸款支持證券，被記錄為累積的其他綜合收入的組成部分，不影響我們的收入。我們的報告收益用於美國GAAP，或GAAP淨收益受市場價格波動的影響，包括利率掉期、上限及互換協議及其他衍生工具等按公允價值記錄的餘下金融資產及負債的市價波動(E.、TBAs、美國國債期貨、Markit IOS總回報掉期和只存逆息證券的看跌期權)，這些都是美國GAAP、機構利息支持證券和MSR下的衍生交易工具。
我們有許多內部控制措施，以幫助確保公允價值計量的適當性。重要的公允價值措施須經過詳細的分析和管理審查和批准。我們按公允價值報告的整個投資組合由第三方經紀商和/或獨立定價提供商定價。我們通常收到三個或更多經紀人和供應商的報價，通過代理RMBS，並通常收到多個經紀人或供應商的報價，所有其他證券，包括只有利息的機構RMBS，逆利息只代理RMBS，和非代理證券。我們目前還收到三個供應商報價的MSR在我們的投資組合。對於機構rmbs，第三方定價提供商和經紀商使用定價模型，這些模型通常包含息票、一級和二級抵押貸款利率、利率重置期、發行人、提前還款速度、信用增強和證券預期壽命等因素。對於非代理證券，第三方定價提供者和經紀商同時使用可觀測和不可觀測的輸入，例如特定於池的特性(G.、貸款年齡、貸款規模、借款人的信貸質量、年份、服務質量)、浮動利率指數、提前還款和違約假設以及最近同一或類似證券的交易。對於MSR，供應商使用的定價模型通常包含可觀察的輸入，如本金餘額、票據利率、地理位置、貸款與價值(LTV)比率、FICO、評估價值和其他貸款特徵，以及觀察到的市場收益率和交易水平。定價提供者通常會將貸款服務成本、服務費、輔助收入和代管收益率作為可觀察的投入。不可觀測或模型驅動的輸入包括預測累積違約、違約曲線、預測損失嚴重程度和預測自願提前支付。
我們評估我們從經紀人和獨立定價提供商那裏獲得的價格，方法是將這些價格與實際的買賣交易、根據市場可觀察利率和信用利差計算的內部模擬價格進行比較，並在當前和以往兩期相互比較。我們審查並可能質疑來自第三方定價提供商的經紀商報價和估值，以確保這些報價和估值是作為這一分析結果的公允價值的指示。然後，我們根據所收到的最終經紀人報價的中位數估算每種證券的公允價值，並根據獨立供應商的平均價格估算MSR的公允價值，這取決於內部建立的層次結構和覆蓋程序。
我們為我們的機構RMBS和非代理證券採用“投標方”定價，因此，某些資產，特別是最近購買的資產，可能會由於“出價”價差而實現減價。在這種情況下，任何經濟影響都將反映在累積的其他綜合收入中。
相當大的判斷是用來形成結論和估計投入到我們的三級公允價值計量。第三級投入，如利率變動、預付速度、信貸損失和貼現率等，本質上是難以估計的。這些投入的變化可能對公允價值計量產生重大影響。因此，不能保證我們的公允價值估計數表明在最終出售或交換這些資產時將實現的數額。公司分類5.6%其資產總額為三級公允價值資產2019年9月30日.
市場狀況與展望
影響我們業務的主要宏觀經濟因素是美國住宅物業價格、國家就業率和利率環境。年內，住宅價格繼續温和上升。第三四分之一2019預計在未來幾年內，人民幣將逐漸升值，儘管升值速度較慢。失業率仍然很低，美國的就業人數繼續增長，儘管新的就業機會尚未產生實質性的工資增長。除了LTV比率和現金儲備之外，我們認為就業是影響房主支付抵押貸款可能性的最有力的決定因素。房價表現和就業對我們的非代理投資組合尤為重要。
美國利率環境在經歷了數年的穩步加息之後，正處於轉型期。美聯儲(Fed)已從耐心和中立的立場轉向了對經濟持續擴張的關注，這促使美聯儲在第三季度降息兩次，幅度為25個基點。與此同時，部分由於缺乏有意義的通脹，利率曲線發生了逆轉，10年的利率低於聯邦基金的目標利率。特朗普政府繼續關注可能影響利率、美國經濟和美國企業的多個問題，包括貿易政策。雖然在許多潛在政策變化的時間和細節方面存在許多不確定性，但任何此類行動都可能影響我們的業務。此外，儘管美聯儲一直在通過停止本金和利息再投資來減少其抵押貸款支持證券的持有量，但其做法通常是逐步而謹慎地採取行動。抵押貸款投資可能受到增加或減少美聯儲系統公開市場賬户抵押貸款持有量或變化率的決定的影響。
我們相信，我們的混合代理和非代理證券組合和我們的投資專長，以及我們在MSR投資的業務能力，將使我們能夠更好地駕馭活躍的抵押貸款市場，同時未來的監管和政策活動也將形成。有了多元化的投資組合，我們就可以減少各種風險，包括利率和RMBS利差波動。
我們預計，鑑於資產類別的長期吸引力，以及為了繼續滿足我們根據1940年法案豁免註冊的要求，整個聯營機構RMBS將繼續佔我們資產的大多數。純利息代理證券和MSR還為我們的本金和利息(P&I)代理RMBS提供了一種補充投資和風險管理策略。如果我們需要支付更高的購買保費，因為利率較低或市場流動性增加，我們機構RMBS投資組合的風險調整回報率可能會下降。此外，美聯儲先前的量化寬鬆計劃和抵押貸款支持證券本金的再投資以及其他政策變化可能會影響我們機構RMBS投資組合的回報。
下表按產品類別列出我們證券組合的賬面價值：
|
| | | | | | | | | | | | | |
(千美元) | 九月三十日
2019 | | 十二月三十一日
2018 |
代理機構 | | | | | | | |
固定費率 | $ | 24,750,521 |
| | 87.2 | % | | $ | 21,665,960 |
| | 84.6 | % |
混合臂 | 15,662 |
| | — | % | | 19,073 |
| | 0.1 | % |
機構共計 | 24,766,183 |
| | 87.2 | % | | 21,685,033 |
| | 84.7 | % |
代理衍生產品 | 75,892 |
| | 0.3 | % | | 70,257 |
| | 0.3 | % |
非代理 | | | | | | | |
高年級 | 2,990,274 |
| | 10.5 | % | | 2,854,731 |
| | 11.1 | % |
夾層 | 483,009 |
| | 1.7 | % | | 928,632 |
| | 3.6 | % |
純利息證券 | 79,092 |
| | 0.3 | % | | 84,208 |
| | 0.3 | % |
非機構共計 | 3,552,375 |
| | 12.5 | % | | 3,867,571 |
| | 15.0 | % |
共計 | $ | 28,394,450 |
| | | | $ | 25,622,861 |
| | |
提前還款速度和利率波動
我們的代理RMBS投資組合受固有的預付風險影響。我們尋求通過我們的MSR和僅利息的機構RMBS投資組合來抵消我們代理池的部分預付款速度。一般來説，利率的下降會導致提前還款速度的提高，這將導致我們的僅存利息證券和MSR的市場價值惡化，而我們的固定息票代理池將增加。當利率上升，提前還款緩慢時，就會出現逆關係。正如前面所討論的，低利率環境預計將在短期內持續存在。然而，房價表現、關鍵就業指標和政府計劃等宏觀經濟因素的變化，可能會導致許多RMBS提前還款的速度提高，從而可能導致吸引力較低的再投資機會。儘管如此，我們相信我們的投資組合管理方法，包括我們的資產選擇過程，使我們能夠應對各種市場情景，包括更快的提前還款環境。
下表提供了我們機構rmbs的三個月加權平均常量預付率(CPR)。三個月結束 2019年9月30日，以及前面四個季度：
|
| | | | | | | | | | | | | | | |
| | 三個月結束 |
代理RMBS | | 九月三十日
2019 | | 六月三十日
2019 | | 3月31日
2019 | | 十二月三十一日
2018 | | 九月三十日
2018 |
加權平均CPR | | 13.4 | % | | 10.1 | % | | 6.5 | % | | 6.8 | % | | 8.1 | % |
雖然我們無法預測利率在剩餘時間內的變動。2019此外，我們的多元化投資組合管理策略旨在創造有吸引力的收益率，同時對收益率曲線、提前還款和利率週期的變化敏感程度較低。
我們的機構RMBS是由固定利率抵押貸款和混合可調整利率抵押貸款，或混合抵押貸款，這是抵押貸款的利率是固定的初期和可調整後。我們的代理投資組合還包括具有隱含或明確預付保護的證券，包括較低的貸款餘額(初始本金餘額低於175，000美元的貸款作為抵押的證券)、較高的LTV(以LTV大於或等於80%的貸款作為擔保的證券)、某些地理集中和FICO分數較低的證券。我們對代理RMBS的總體分配以及對具有特定特徵的池的持有量，都是從我們的總體利率策略(包括MSR和相關的衍生對衝工具)的角度來看待的。另外，具有一定屬性的證券的選擇取決於證券的感知相對價值，這些因素影響着市場機會、融資成本和套期保值利率、提前還款、信貸和其他投資組合風險的成本。因此，機構RMBS的資本配置反映了管理層對市場投資的靈活方法。
下表提供了按抵押貸款利率類型分列的我們機構RMBS投資組合的賬面價值：
|
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| (一九二零九年九月三十日) |
(千美元) | 主/流面 | | 承載價值 | | 佔機構投資組合的百分比 | | %預付保護費 | | 加權平均息票率 | | 攤銷成本 | | 加權平均貸款年齡(月份) |
機構RMBS AFS： | | | | | | | | | | | | | |
30年固定 | | | | | | | | | | | | | |
3.0% | $ | 1,235,468 |
| | $ | 1,264,756 |
| | 5.1 | % | | 100.0 | % | | 3.9 | % | | $ | 1,266,544 |
| | 3 |
|
3.5% | 6,265,723 |
| | 6,512,005 |
| | 26.2 | % | | 100.0 | % | | 4.4 | % | | 6,443,871 |
| | 4 |
|
4.0% | 8,963,441 |
| | 9,510,723 |
| | 38.3 | % | | 100.0 | % | | 4.6 | % | | 9,338,734 |
| | 22 |
|
4.5% | 5,101,841 |
| | 5,491,084 |
| | 22.1 | % | | 100.0 | % | | 5.0 | % | | 5,347,820 |
| | 17 |
|
≥ 5% | 1,557,936 |
| | 1,691,013 |
| | 6.8 | % | | 78.9 | % | | 5.8 | % | | 1,648,078 |
| | 28 |
|
| 23,124,409 |
| | 24,469,581 |
| | 98.5 | % | | 98.5 | % | | 4.7 | % | | 24,045,047 |
| | 16 |
|
其他P&I | 131,410 |
| | 147,789 |
| | 0.6 | % | | 4.1 | % | | 6.7 | % | | 146,532 |
| | 207 |
|
只限利息 | 2,757,909 |
| | 148,813 |
| | 0.6 | % | | — | % | | 4.5 | % | | 179,769 |
| | 101 |
|
代理衍生產品 | 415,943 |
| | 75,892 |
| | 0.3 | % | | — | % | | 6.7 | % | | 59,911 |
| | 181 |
|
工程處RMBS共計 | $ | 26,429,671 |
| | $ | 24,842,075 |
| | 100.0 | % | | 97.1 | % | | | | $ | 24,431,259 |
| | |
|
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| (2018年12月31日) |
(千美元) | 主/流面 | | 承載價值 | | 佔機構投資組合的百分比 | | %預付保護費 | | 加權平均息票率 | | 攤銷成本 | | 加權平均貸款年齡(月份) |
機構RMBS AFS： | | | | | | | | | | | | | |
30年固定 | | | | | | | | | | | | | |
3.0% | $ | 3,255 |
| | $ | 3,200 |
| | — | % | | 100.0 | % | | 3.6 | % | | $ | 3,314 |
| | 47 |
|
3.5% | 231,068 |
| | 231,321 |
| | 1.1 | % | | 100.0 | % | | 4.1 | % | | 232,200 |
| | 19 |
|
4.0% | 8,640,859 |
| | 8,846,367 |
| | 40.7 | % | | 83.0 | % | | 4.4 | % | | 9,047,282 |
| | 22 |
|
4.5% | 10,237,108 |
| | 10,686,699 |
| | 49.1 | % | | 99.0 | % | | 5.0 | % | | 10,765,144 |
| | 16 |
|
≥ 5% | 1,367,700 |
| | 1,452,170 |
| | 6.7 | % | | 74.4 | % | | 5.8 | % | | 1,449,256 |
| | 24 |
|
| 20,479,990 |
| | 21,219,757 |
| | 97.6 | % | | 90.7 | % | | 4.8 | % | | 21,497,196 |
| | 19 |
|
其他P&I | 295,800 |
| | 289,860 |
| | 1.3 | % | | 0.3 | % | | 5.7 | % | | 291,290 |
| | 151 |
|
只限利息 | 3,115,967 |
| | 175,416 |
| | 0.8 | % | | — | % | | 4.5 | % | | 209,901 |
| | 92 |
|
代理衍生產品 | 476,299 |
| | 70,257 |
| | 0.3 | % | | — | % | | 6.7 | % | | 69,496 |
| | 173 |
|
工程處RMBS共計 | $ | 24,368,056 |
| | $ | 21,755,290 |
| | 100.0 | % | | 88.4 | % | | | | $ | 22,067,883 |
| | |
如果這些資產的提前還款率超過了我們的提前還款假設，我們的非代理證券收益率預計會增加。在宏觀經濟因素導致提前付款速度增加的程度上，我們期望能夠認識到主要來自信貸或付款違約預期的大幅折扣價格的收入。
下表提供了我們的非代理證券組合的未攤銷折扣/溢價淨額信息：
|
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2019年9月30日 |
(單位：千) | 主/流面 | | 非攤銷溢價 | | 可增值購買折扣 | | 信用儲備購買折扣 | | 攤銷成本 |
本金和利息證券 | | | | | | | | | |
高年級 | $ | 4,654,131 |
| | $ | 7,308 |
| | $ | (359,396 | ) | | $ | (1,593,708 | ) | | $ | 2,708,335 |
|
夾層 | 635,636 |
| | 109 |
| | (103,577 | ) | | (129,930 | ) | | 402,238 |
|
P&I證券共計 | 5,289,767 |
| | 7,417 |
| | (462,973 | ) | | (1,723,638 | ) | | 3,110,573 |
|
只限利息 | 4,664,358 |
| | 83,037 |
| | — |
| | — |
| | 83,037 |
|
非機構共計 | $ | 9,954,125 |
| | $ | 90,454 |
| | $ | (462,973 | ) | | $ | (1,723,638 | ) | | $ | 3,193,610 |
|
|
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2018年12月31日 |
(單位：千) | 主/流面 | | 非攤銷溢價 | | 可增值購買折扣 | | 信用儲備購買折扣 | | 攤銷成本 |
本金和利息證券 | | | | | | | | | |
高年級 | $ | 4,227,631 |
| | $ | 5,381 |
| | $ | (477,682 | ) | | $ | (1,204,325 | ) | | $ | 2,551,005 |
|
夾層 | 1,132,493 |
| | 1,301 |
| | (216,437 | ) | | (118,437 | ) | | 798,920 |
|
P&I證券共計 | 5,360,124 |
| | 6,682 |
| | (694,119 | ) | | (1,322,762 | ) | | 3,349,925 |
|
只限利息 | 5,137,169 |
| | 83,846 |
| | — |
| | — |
| | 83,846 |
|
非機構共計 | $ | 10,497,293 |
| | $ | 90,528 |
| | $ | (694,119 | ) | | $ | (1,322,762 | ) | | $ | 3,433,771 |
|
信貸損失
雖然我們的代理證券是由美國政府機構和聯邦特許公司擔保的本金和利息支付，但我們在我們的非代理證券中面臨信用風險。
在非機構證券交易結構中內置的信貸支持旨在為更高級的部分提供一定程度的保護，以避免潛在的信貸損失。我們通過一個全面的資產選擇過程來評估我們的非代理投資的信用風險，該過程主要集中於量化和定價信用風險，包括廣泛的初始建模和情景分析。此外，為我們的非代理證券支付的折扣購買價格提供了額外的隔離信貸損失，如果我們得到的票面低於100%的資產。在購買時，我們估計的部分折扣，我們不期望收回，並考慮到我們的預期收益率和增量方法。在我們認為攤銷成本超過預期未來現金流現值的範圍內，我們還可以記錄非臨時減值(OTTI)，用於我們對證券的部分投資。我們在不斷審查我們的非代理證券的基礎上，通過對此類投資的風險調整後的回報進行定量和定性分析，並通過正在進行的資產監督。然而，可能會出現意想不到的信貸損失，對我們的經營結果產生不利影響。
交易對手風險敞口和槓桿率
我們每天都監控我們的經紀人、銀行和貸款對手的交易對手的風險敞口。我們相信我們的經紀人和銀行對手都是資本充足的機構，我們試圖管理這些機構的現金餘額，以減少我們對任何一個交易對手的風險敞口。
截至2019年9月30日，我們與47對手方，25其中有未清餘額2019年9月30日。此外，我們還持有FHLB的長期擔保預付款、循環信貸安排下的短期和長期借款、應付長期債券和長期無擔保的可轉換高級債券。截至2019年9月30日，為本港afs證券msr及機構衍生工具(包括可轉換高級債券下的無抵押貸款)提供資金的債務與股本比率是5.3:1.0.
截至2019年9月30日，我們舉行了7.407億美元現金和現金等價物，大約140萬美元未質押機構證券及衍生工具及19億美元未認捐的非代理證券。因此，我們的未抵押證券的總未用借款能力估計約為14億美元。截至2019年9月30日，我們大約舉行了6 960萬美元未承諾的MSR。整體來説，我們在MSR融資設施上有未使用的借貸能力。2.271億美元。一般來説，未使用的借款能力可能是我們選擇不使用某些融資的結果，以及提供資金的時間延遲或無法滿足放款人對特定類型資產類別的資格要求。如果借款利率和抵押品要求在短期內發生變化，我們認為，我們的收益波動幅度要小於槓桿率較高的情況。
我們還監控對MSR對手方的風險敞口。我們可能被要求在我們所擁有的抵押貸款基礎上向投資者作出陳述和擔保；然而，我們的部分抵押貸款是在分叉的基礎上購買的，這意味着陳述和保證義務仍然由賣方承擔。如果我們所作的陳述和保證被證明是不準確的，我們可能有義務回購某些抵押貸款，這可能會影響我們的投資組合的盈利能力。雖然我們從獲得相關資產的交易對手那裏獲得了類似的陳述和保證，但如果這些陳述和保證沒有直接反映我們向投資者作出的陳述和保證，或者我們由於各種原因而無法執行對對手方的陳述和擔保，包括對方的財務狀況或無力償債，我們可能無法就可歸因於違約的任何損失向我們的對手方要求賠償。
對libor的擬議修改
Libor在美國和全球被廣泛用作各種商業和金融合同的“基準”或“參考利率”，包括公司和市政債券和貸款、浮動利率抵押貸款、資產支持證券、消費者貸款、利率互換和其他衍生品。預計一些目前報告用於設定libor的信息的私營部門銀行，在其目前的報告承諾結束後，將在2021年後停止這樣做，這可能會導致libor立即停止發佈，或者導致libor監管機構確定其質量已經下降到不再代表其基礎市場的程度。美國和其他國家目前正在努力用替代參考利率取代libor。在美國，替代參考利率委員會(Alternative Reference Rate Committee，簡稱ARRC)已將擔保隔夜融資利率(Sofr)確定為其首選的基於美元的libor替代利率。sor是衡量一夜借款成本的指標，由美國國債擔保，並以可直接觀察到的美國財政部支持的回購交易為基礎。一些市場參與者可能會繼續探討，其他基於美元的參考利率是否更適合於某些類型的工具。ARRC已經提出了一項向Sofr的市場過渡計劃，各組織目前正在制定行業範圍的和特定於公司的過渡計劃，因為該計劃涉及到向libor敞口的衍生品和現金市場。我們有與美元-libor掛鈎的重要合同，並正在監測這一活動，評估相關風險，並開始評估我們的風險敞口。
經營結果和財務狀況摘要
我們的一般公認會計原則可歸因於普通股股東的淨虧損是2.867億美元和1.324億美元 ($1.00和$0.50(每稀釋加權平均股份)三個月和九個月結束 2019年9月30日，與普通股東的公認會計原則淨收益相比1 700萬美元和4.638億美元 ($0.08和$2.28(每稀釋加權平均股份)三個月和九個月結束 2018年9月30日.
根據我們對afs證券的會計處理，afs證券市場價值的未實現波動，不包括代理利息證券，不會影響我們的公認會計原則。淨收益或應課税收入，但須在凝聚固結資產負債表作為股東權益的變動累計其他綜合收入“為三個月和九個月結束 2019年9月30日，被確認為其他綜合損失的AFS證券未變現淨虧損，扣除税後2 910萬美元扣除税項後，被確認為其他綜合收益的afs證券的未實現淨收益如下：6.375億美元分別。加上普通股東的公認會計原則淨收入2.867億美元和1.324億美元的共同股東的綜合收益2.576億美元和7.699億美元為三個月和九個月結束 2019年9月30日分別。為三個月和九個月結束 2018年9月30日，被確認為其他綜合損失的AFS證券未變現淨虧損，扣除税後1.198億美元和4.995億美元分別。加上普通股東的公認會計原則淨收入1 700萬美元和4.638億美元的共同股東造成的綜合損失1.028億美元和3 570萬美元為三個月和九個月結束 2018年9月30日分別。
就美國GAAP而言，我們的每股賬面價值是$14.72在…2019年9月30日, 增加從…$13.11每股賬面價值2018年12月31日。在此期間九個月期間，我們發佈了24,399,107的淨收益的普通股股份3.357億美元和公認的可歸屬於共同股東的綜合收益7.699億美元，這推動了整個增加在賬面價值上。
下表顯示了我們的綜合收入(損失)為三個月和九個月結束 2019年9月30日和2018:
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| | | | | | | | | | | | | | | | |
(單位：千，除共享數據外) | | 三個月結束 | | 九個月結束 |
損益表數據： | | 九月三十日 | | 九月三十日 |
| | 2019 | | 2018 | | 2019 | | 2018 |
| | (未經審計) | | (未經審計) |
利息收入： | | | | | | | | |
可供出售的證券 | | $ | 242,023 |
| | $ | 230,607 |
| | $ | 731,716 |
| | $ | 604,790 |
|
其他 | | 7,717 |
| | 6,091 |
| | 24,536 |
| | 13,287 |
|
利息收入總額 | | 249,740 |
| | 236,698 |
| | 756,252 |
| | 618,077 |
|
利息費用： | | | | | | | | |
回購協議 | | 176,450 |
| | 138,343 |
| | 501,361 |
| | 322,735 |
|
聯邦住房貸款銀行墊款 | | 391 |
| | 5,301 |
| | 10,406 |
| | 14,655 |
|
循環信貸設施 | | 3,964 |
| | 3,973 |
| | 15,316 |
| | 5,776 |
|
應付定期票據 | | 5,475 |
| | — |
| | 5,706 |
| | — |
|
可轉換高級票據 | | 4,797 |
| | 4,779 |
| | 14,256 |
| | 14,204 |
|
利息費用總額 | | 191,077 |
| | 152,396 |
| | 547,045 |
| | 357,370 |
|
淨利息收入 | | 58,663 |
| | 84,302 |
| | 209,207 |
| | 260,707 |
|
非臨時減值損失 | | (5,950 | ) | | (95 | ) | | (11,004 | ) | | (363 | ) |
其他收入： | | | | | | | | |
投資證券損益 | | 248,828 |
| | (42,996 | ) | | 251,977 |
| | (95,549 | ) |
服務收入 | | 126,025 |
| | 89,618 |
| | 373,922 |
| | 238,473 |
|
(虧損)維修資產收益 | | (234,514 | ) | | 20,591 |
| | (675,920 | ) | | 102,251 |
|
利率互換、上限及互換協議的損益 | | 70,620 |
| | 75,857 |
| | (101,414 | ) | | 255,535 |
|
其他衍生工具的收益(損失) | | 85,856 |
| | (31,463 | ) | | 270,798 |
| | (15,735 | ) |
其他收入 | | 495 |
| | 907 |
| | 277 |
| | 2,695 |
|
其他收入共計 | | 297,310 |
| | 112,514 |
| | 119,640 |
| | 487,670 |
|
費用： | | | | | | | | |
管理費 | | 16,839 |
| | (5,041 | ) | | 42,556 |
| | 18,120 |
|
服務費用 | | 17,696 |
| | 16,433 |
| | 54,354 |
| | 42,526 |
|
其他業務費用 | | 13,344 |
| | 17,033 |
| | 42,913 |
| | 47,040 |
|
購置交易費用 | | — |
| | 86,703 |
| | — |
| | 86,703 |
|
重組費用 | | — |
| | 8,238 |
| | — |
| | 8,238 |
|
總開支 | | 47,879 |
| | 123,366 |
| | 139,823 |
| | 202,627 |
|
所得税前收入 | | 302,144 |
| | 73,355 |
| | 178,020 |
| | 545,387 |
|
(受益於)所得税準備金 | | (3,556 | ) | | 37,409 |
| | (11,188 | ) | | 35,142 |
|
淨收益 | | 305,700 |
| | 35,946 |
| | 189,208 |
| | 510,245 |
|
優先股股利 | | 18,951 |
| | 18,951 |
| | 56,851 |
| | 46,445 |
|
可歸屬於共同股東的淨收入 | | $ | 286,749 |
| | $ | 16,995 |
| | $ | 132,357 |
| | $ | 463,800 |
|
加權平均普通股基本收益 | | $ | 1.05 |
| | $ | 0.08 |
| | $ | 0.50 |
| | $ | 2.42 |
|
稀釋後每股加權平均普通股收益 | | $ | 1.00 |
| | $ | 0.08 |
| | $ | 0.50 |
| | $ | 2.28 |
|
按普通股申報的股息 | | $ | 0.40 |
| | $ | 0.47 |
| | $ | 1.27 |
| | $ | 1.41 |
|
普通股加權平均數： | | | | | | | | |
基本 | | 272,897,575 |
| | 224,399,436 |
| | 266,114,772 |
| | 191,846,212 |
|
稀釋 | | 291,053,718 |
| | 224,399,436 |
| | 266,114,772 |
| | 209,607,146 |
|
|
| | | | | | | | | | | | | | | | |
(單位：千) | | 三個月結束 | | 九個月結束 |
損益表數據： | | 九月三十日 | | 九月三十日 |
| | 2019 | | 2018 | | 2019 | | 2018 |
| | (未經審計) | | (未經審計) |
綜合收入(損失)： | | | | | | | | |
淨收益 | | $ | 305,700 |
| | $ | 35,946 |
| | $ | 189,208 |
| | $ | 510,245 |
|
其他綜合(損失)收入，扣除税後： | | | | | | | | |
可供出售證券的未變現(虧損)收益 | | (29,164 | ) | | (119,796 | ) | | 637,537 |
| | (499,460 | ) |
其他綜合(損失)收入 | | (29,164 | ) | | (119,796 | ) | | 637,537 |
| | (499,460 | ) |
綜合收入(損失) | | 276,536 |
| | (83,850 | ) | | 826,745 |
| | 10,785 |
|
優先股股利 | | 18,951 |
| | 18,951 |
| | 56,851 |
| | 46,445 |
|
普通股股東的綜合收入(損失) | | $ | 257,585 |
| | $ | (102,801 | ) | | $ | 769,894 |
| | $ | (35,660 | ) |
|
| | | | | | | | |
(單位：千) | | 九月三十日
2019 | | 十二月三十一日
2018 |
資產負債表數據： | | |
| | (未經審計) | | |
可供出售的證券 | | $ | 28,318,558 |
| | $ | 25,552,604 |
|
抵押服務權 | | $ | 1,651,556 |
| | $ | 1,993,440 |
|
總資產 | | $ | 32,164,227 |
| | $ | 30,132,479 |
|
回購協議 | | $ | 25,567,136 |
| | $ | 23,133,476 |
|
聯邦住房貸款銀行墊款 | | $ | 50,000 |
| | $ | 865,024 |
|
股東權益總額 | | $ | 5,019,580 |
| | $ | 4,254,489 |
|
業務結果
以下分析的重點是三個月和九個月結束 2019年9月30日和2018.
利息收入
利息收入2.367億美元和6.181億美元為三個月和九個月結束 2018年9月30日分別2.497億美元和7.563億美元在同一時期2019由於收購CYS和購買收益率較高的代理證券，我們AFS證券投資組合的增長，由非代理證券收益率的下降所抵消，如下文所述。
利息費用
利息開支1.524億美元和3.574億美元為三個月和九個月結束 2018年9月30日分別1.911億美元和5.47億美元在同一時期2019由於收購CYS和MSR因投資組合增長而增加了對AFS證券的融資，以及交易對手提供的借款利率上升，其他來源的流動性充足，抵消了對非代理證券的融資減少。
淨利息收入
下表列出按資產類別劃分的利息收入及平均年化資產收益率的組成部分、負債及(或)抵押品類別所招致的借款的利息開支及平均年化成本的組成部分，以及按資產類別劃分的淨利息收入及平均年化淨利率利差。三個月和九個月結束 2019年9月30日和2018:
|
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至2019年9月30日止的三個月 | | 截至2019年9月30日止的9個月 |
(千美元) | 平均餘額(1) | | 利息收入/費用 | | 淨收益/資金成本(2) | | 平均餘額(1) | | 利息收入/費用 | | 淨收益/資金成本(2) |
利息收益資產 | | | | | | | | | | | |
代理出售證券 | $ | 25,140,887 |
| | $ | 199,121 |
| | 3.2 | % | | $ | 23,241,104 |
| | $ | 584,980 |
| | 3.4 | % |
非代理可供出售的證券 | 3,259,772 |
| | 42,902 |
| | 5.3 | % | | 3,265,827 |
| | 146,736 |
| | 6.0 | % |
其他 | 9,430 |
| | 7,717 |
| | 4.3 | % | | 17,642 |
| | 24,536 |
| | 4.6 | % |
利息收入/淨資產收益總額 | $ | 28,410,089 |
| | $ | 249,740 |
| | 3.5 | % | | $ | 26,524,573 |
| | $ | 756,252 |
| | 3.8 | % |
計息負債 | | | | | | | | | | | |
回購協議、FHLB預付款、循環信貸設施和應付定期票據： | | | | | | | | | | | |
代理出售證券 | $ | 24,608,562 |
| | $ | 160,608 |
| | 2.6 | % | | $ | 22,448,615 |
| | $ | 445,727 |
| | 2.6 | % |
非代理可供出售的證券 | 1,462,268 |
| | 12,879 |
| | 3.5 | % | | 2,013,227 |
| | 55,263 |
| | 3.7 | % |
代理衍生產品(3) | 47,873 |
| | 392 |
| | 3.3 | % | | 47,010 |
| | 1,197 |
| | 3.4 | % |
抵押服務權(4) | 946,488 |
| | 12,401 |
| | 5.2 | % | | 757,654 |
| | 30,602 |
| | 5.4 | % |
其他不可轉讓 | | | | | | | | | | |
|
|
可轉換高級票據 | 284,528 |
| | 4,797 |
| | 6.7 | % | | 284,268 |
| | 14,256 |
| | 6.7 | % |
利息費用/資金成本總額 | $ | 27,349,719 |
| | 191,077 |
| | 2.8 | % | | $ | 25,550,774 |
| | 547,045 |
| | 2.9 | % |
淨利息收入/利差(5) | | | $ | 58,663 |
| | 0.7 | % | | | | $ | 209,207 |
| | 0.9 | % |
|
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至2018年9月30日止的三個月 | | 截至2018年9月30日止的9個月 |
(千美元) | 平均餘額(1) | | 利息收入/費用 | | 淨收益/資金成本(2) | | 平均餘額(1) | | 利息收入/費用 | | 淨收益/資金成本(2) |
利息收益資產 | | | | | | | | | | | |
代理出售證券 | $ | 22,443,273 |
| | $ | 174,459 |
| | 3.1 | % | | $ | 19,278,634 |
| | $ | 443,584 |
| | 3.1 | % |
非代理可供出售的證券 | 3,027,030 |
| | 56,148 |
| | 7.4 | % | | 2,764,818 |
| | 161,206 |
| | 7.8 | % |
其他 | 29,249 |
| | 6,091 |
| | 4.5 | % | | 30,686 |
| | 13,287 |
| | 4.3 | % |
利息收入/淨資產收益總額 | $ | 25,499,552 |
| | $ | 236,698 |
| | 3.7 | % | | $ | 22,074,138 |
| | $ | 618,077 |
| | 3.7 | % |
計息負債 | | | | | | | | | | | |
回購協議、FHLB預付款、循環信貸設施和應付定期票據： | | | | | | | | | | | |
代理出售證券 | $ | 20,793,417 |
| | $ | 119,197 |
| | 2.3 | % | | $ | 18,206,059 |
| | $ | 271,772 |
| | 2.0 | % |
非代理可供出售的證券 | 2,282,735 |
| | 20,803 |
| | 3.6 | % | | 2,181,769 |
| | 55,970 |
| | 3.4 | % |
代理衍生產品(3) | 53,834 |
| | 427 |
| | 3.2 | % | | 59,185 |
| | 1,246 |
| | 2.8 | % |
抵押服務權(4) | 508,550 |
| | 7,190 |
| | 5.7 | % | | 349,664 |
| | 14,178 |
| | 5.4 | % |
其他不可轉讓 | | | | | | | | | | | |
可轉換高級票據 | 283,453 |
| | 4,779 |
| | 6.7 | % | | 283,211 |
| | 14,204 |
| | 6.7 | % |
利息費用/資金成本總額 | $ | 23,921,989 |
| | 152,396 |
| | 2.5 | % | | $ | 21,079,888 |
| | 357,370 |
| | 2.3 | % |
淨利息收入/利差(5) | | | $ | 84,302 |
| | 1.2 | % | | | | $ | 260,707 |
| | 1.4 | % |
____________________
| |
(1) | 資產平均餘額表示AFS證券和代理衍生工具的平均攤銷成本。 |
| |
(2) | 資金成本不包括與利率互換和上限有關的利息的應計和結算。根據美國公認會計原則，這些費用包括在利率互換、上限和互換協議的(損失)收益中。綜合收入(損失)彙總表。為三個月和九個月結束 2019年9月30日，上表所示用作借款抵押品的資產的資金總平均成本，包括與利率掉期及上限有關的利差開支。2.5%和2.5%分別與2.3%和2.1%在同一時期2018. |
| |
(3) | 未顯示為利息收入的代理衍生工具的收益率包括在其他衍生工具的收益(損失)在綜合收入(損失)彙總表. |
| |
(4) | 由於這些資產不賺取利息，抵押貸款服務權的收益率沒有顯示出來。 |
| |
(5) | 利息利差淨額不包括與利率互換和上限有關的利息的應計和結算。根據美國公認會計原則，這些費用包括在利率互換、上限和互換協議的損益中。綜合收入(損失)彙總表。為三個月和九個月結束 2019年9月30日，上表所示資產及負債的平均淨息差，包括與利率掉期及上限有關的利差開支，為0.9%和1.2%分別與1.3%和1.6%在同一時期2018. |
代理AFS證券收益率上升三個月和九個月結束 2019年9月30日，與同時期相比2018，主要是購買高收益的池和低收益的池。與資助機構證券有關的資金成本增加三個月和九個月結束 2019年9月30日，與同時期相比2018，是融資對手提高借款利率的結果。
非代理證券收益率下跌三個月和九個月結束 2019年9月30日，與同時期的2018，這是因為我們以比我們現有的投資組合更低的收益率購買了非代理證券，並出售了高收益債券，從而實現了它們的上行潛力。與非機構證券融資有關的資金成本減少三個月和九個月結束 2019年9月30日，與同時期相比2018，是libor下降的結果。
與機構衍生工具融資有關的資金成本增加三個月和九個月結束 2019年9月30日，與同時期相比2018，是交易對手提高借款利率的結果。
與小額供資有關的資金費用減少三個月和九個月結束 2019年9月30日，與同時期相比2018，在2019年6月發行應付定期票據的結果，由於其較長期到期日，遞延債務發行費用的攤銷額較低。
我們的可轉換高級債券於2017年1月發行，無擔保，每半年支付一次利息，年利率為6.25%。與我們的可轉換高級票據相關的資金成本三個月和九個月結束 2019年9月30日，與同時期相比2018是一致的。
下表列出按投資類別計算的AFS證券組合所賺取收益的構成部分，以香港證券平均攤還成本的百分比計算。三個月和九個月結束 2019年9月30日和2018:
|
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至2019年9月30日止的三個月 | | 截至2019年9月30日止的9個月 |
| 代理機構(1) | | 非代理 | | 共計 | | 代理機構(1) | | 非代理 | | 共計 |
毛利率/規定息票 | 4.1 | % | | 4.8 | % | | 4.2 | % | | 4.2 | % | | 4.8 | % | | 4.3 | % |
淨貼現(溢價攤銷) | (0.9 | )% | | 0.5 | % | | (0.8 | )% | | (0.8 | )% | | 1.2 | % | | (0.6 | )% |
淨產量(2) | 3.2 | % | | 5.3 | % | | 3.4 | % | | 3.4 | % | | 6.0 | % | | 3.7 | % |
|
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至2018年9月30日止的三個月 | | 截至2018年9月30日止的9個月 |
| 代理機構(1) | | 非代理 | | 共計 | | 代理機構(1) | | 非代理 | | 共計 |
毛利率/規定息票 | 4.0 | % | | 4.8 | % | | 4.1 | % | | 4.0 | % | | 4.7 | % | | 4.1 | % |
淨貼現(溢價攤銷) | (0.9 | )% | | 2.6 | % | | (0.5 | )% | | (0.9 | )% | | 3.1 | % | | (0.4 | )% |
淨產量(2) | 3.1 | % | | 7.4 | % | | 3.6 | % | | 3.1 | % | | 7.8 | % | | 3.7 | % |
____________________
| |
(1) | 不包括代理衍生產品。為三個月和九個月結束 2019年9月30日，整個機構RMBS(包括機構衍生工具)的年平均淨收益率為3.2%和3.4%分別與3.1%和3.1%在同一時期2018. |
| |
(2) | 這些收益率沒有根據延遲成本和攜帶購買保險費的成本進行調整。 |
非暫時性損傷
我們每季度審查我們的證券，以確定是否需要OTTI收費。在三個月和九個月結束 2019年9月30日，我們記錄了590萬美元和1 100萬美元在非臨時信貸減值中，共有16非代理證券，每種證券的未來預期現金流低於其攤銷成本。在三個月和九個月結束 2018年9月30日，我們記錄了10萬美元和40萬美元的臨時信貸減值三非代理證券，其未來預期的證券現金流低於其攤銷成本。有關評估OTTI的afs證券的進一步信息，請參閲附註4 - 可供銷售的證券，按公允價值計算的筆記凝聚固結財務報表。
投資證券損益
在三個月和九個月結束 2019年9月30日，我們出售AFS證券61億美元和141億美元攤銷成本為59億美元和138億美元的實際淨收益2.503億美元和2.564億美元分別。在三個月和九個月結束 2018年9月30日，我們出售AFS證券54億美元和92億美元攤銷成本為55億美元和93億美元的實際淨虧損4 220萬美元和1.007億美元分別。我們預計不會經常出售資產，但可能會出售資產，將資本再分配給我們認為具有較高風險調整回報率的新資產。
為三個月和九個月結束 2019年9月30日，只有代理利息的抵押貸款支持證券的未變現損失發生了變化。140萬美元和440萬美元分別。為三個月和九個月結束 2018年9月30日，只有代理利息的抵押貸款支持證券的未變現損失發生了變化。170萬美元以及未實現收益的變化200萬美元分別。未實現損失增加(收益減少)三個月和九個月結束 2019年9月30日，與2018，是由於利率在三個月和九個月結束 2019年9月30日的利率普遍上升。三個月和九個月結束 2018年9月30日.
為九個月結束 2018年9月30日，我們認識到130萬美元股票的股利收益。在股票轉讓期間，我們沒有確認任何股利收益。三個月結束 2018年9月30日。為三個月和九個月結束 2018年9月30日，股票有價證券的未變現損失發生了變化。40萬美元以及未實現收益的變化60萬美元分別由於證券市場價格的上漲。另外，在這兩個過程中三個月和九個月結束 2018年9月30日，我們出售股票證券3 120萬美元成本基礎3 000萬美元淨已實現收益120萬美元。在此期間，我們沒有持有任何股票證券。三個月和九個月結束 2019年9月30日.
服務收入
為三個月和九個月結束 2019年9月30日，我們確認從我們的msr投資組合中獲得的服務收入總額1.26億美元和3.739億美元分別。這些數額包括服務費收入1.067億美元和3.272億美元的附屬及其他費用收入50萬美元和130萬美元的浮動收入1 880萬美元和4 540萬美元分別。為三個月和九個月結束 2018年9月30日，我們確認服務收入總額8 960萬美元和2.385億美元分別。這些數額包括服務費收入8 070萬美元和2.18億美元的附屬及其他費用收入40萬美元和100萬美元的浮動收入860萬美元和1 940萬美元分別。服務收入的增加三個月和九個月結束 2019年9月30日，與2018，這是我們MSR投資組合規模增加的結果。此外，浮動收入的增加是由於我們的MSR投資組合的規模增加和浮動收益率的提高。
(虧損)服務資產收益
為三個月和九個月結束 2019年9月30日，我們確認了維修資產的損失2.345億美元和6.759億美元，其中包括由於估價投入或假設發生變化而使MSR的公允價值減少。1.441億美元和4.77億美元，以及由於實現現金流量(徑流)而使MSR的公允價值減少。9 050萬美元和1.96億美元分別。此外，我們還確認了MSR的銷售收益。10萬美元和40萬美元為三個月和九個月結束 2019年9月30日。為三個月和九個月結束 2018年9月30日，服務資產的收益2 060萬美元和1.023億美元，分別包括由於估價投入或假設發生變化而引起的MSR公允價值的增加。6 270萬美元和2.096億美元的現金流量(徑流)的實現所造成的MSR公允價值的減少，分別抵消了4 210萬美元和1.078億美元分別。此外，我們還確認了MSR的銷售收益。40萬美元為九個月結束 2018年9月30日分別。維修資產的虧損(減少)三個月和九個月結束 2019年9月30日，與2018，主要原因是利率下降、提前還款速度假設的增加以及更大的msr投資組合在三個月和九個月結束 2019年9月30日.
利率互換、上限及互換協議的損益
為三個月和九個月結束 2019年9月30日，我們認識到1 920萬美元和6 570萬美元分別用於應計和/或結清與利率互換和上限有關的淨利息費用。收入來源於收取libor利息或固定利率，並平均支付固定利率或libor利息。412億美元和398億美元名義上，分別進行經濟對衝/降低投資組合利率風險(或持續時間)風險。為三個月和九個月結束 2018年9月30日，我們認識到1 620萬美元和3 390萬美元與利率互換和上限相關的利息支出淨額的應計和/或結算收入。收入來源於收取libor利息或固定利率，並平均支付固定利率或libor利息。318億美元和262億美元名義上，分別進行經濟對衝/降低投資組合利率風險(或持續時間)風險。
在三個月和九個月結束 2019年9月30日，我們終止了協議，協議到期了，或者期權到期了。43和82利率互換、上限及互換頭寸196億美元和392億美元分別是名義上的。在結清終止協議後，我們收到了1 890萬美元和2 620萬美元已全部結清我們的淨利息、利差資產/負債和確認7 540萬美元和9 640萬美元在已實現的收益的掉期，上限和互換三個月和九個月結束 2019年9月30日分別包括提前終止的處罰。在三個月和九個月結束 2018年9月30日，我們終止了協議，協議到期了，或者期權到期了。33和116利率互換、上限及互換頭寸149億美元和695億美元分別是名義上的。在結清終止合同後，我們支付了1 170萬美元和1 810萬美元全部結清我們的淨利息利差負債和確認3 990萬美元在已實現的損失和3 220萬美元在已實現的收益的掉期，上限和互換三個月和九個月結束 2018年9月30日分別包括提前終止的處罰。在此期間，我們選擇終止某些掉期、上限和互換，以配合我們的投資組合。
也包括在我們的財務業績中三個月和九個月結束 2019年9月30日確認未變現估價損失的變化2 390萬美元和2.636億美元作為交易工具的利率互換、上限和互換協議，與未實現的估值收益的變化相比，9 950萬美元和1.895億美元在同一時期2018。利率掉期及上限的公允價值變動，是利率掉期利率、掉期曲線及相應的交易對手借貸利率變動的結果。三個月和九個月結束 2019年9月30日和2018。由於這些掉期、上限和互換是用於對衝我們的利率敞口，它們未實現的估值收益和損失通常被我們機構RMBS AFS投資組合中未實現的損失和收益所抵消，這些損益可通過以下方式直接記入股東權益其他綜合(損失)收入，除税外，或.投資證券損益，就只涉及機構利息的證券而言。
下表提供了與我們的利率互換、上限和互換頭寸相關的淨利差和損益：
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| | | | | | | | | | | | | | | |
| 三個月結束 | | 九個月結束 |
| 九月三十日 | | 九月三十日 |
(單位：千) | 2019 | | 2018 | | 2019 | | 2018 |
淨利息差 | $ | 19,151 |
| | $ | 16,237 |
| | $ | 65,746 |
| | $ | 33,886 |
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提前終止、協議到期和期權到期收益(損失) | 75,409 |
| | (39,866 | ) | | 96,423 |
| | 32,164 |
|
按公允價值計算的利率互換、上限和互換協議未實現(虧損)收益的變化 | (23,940 | ) | | 99,486 |
| | (263,583 | ) | | 189,485 |
|
利率互換、上限及互換協議的損益 | $ | 70,620 |
| | $ | 75,857 |
| | $ | (101,414 | ) | | $ | 255,535 |
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其他衍生工具的收益(損失)
包括在我們的財務結果中三個月和九個月結束 2019年9月30日，是對8 590萬美元和2.708億美元在其他衍生工具上，我們持有的收益分別用於對衝和非套期保值活動，主要是TBA、TBA、Markit IOS總回報互換、空頭美國國債、美國國債期貨和逆利率證券的看跌期權。包含在這些結果中的三個月和九個月結束 2019年9月30日，是對120萬美元和390萬美元的利息收入，按平均攤銷成本計算的逆只息證券的吸積淨額6 360萬美元和6 530萬美元和短期美國國債的利息支出130萬美元為九個月結束 2019年9月30日。在此期間，我們沒有持有任何短期美國國債。三個月結束 2019年9月30日。其餘的是其他衍生工具的已實現淨收益(虧損)和未實現淨收益(損失)。
包括在我們的財務結果中三個月和九個月結束 2018年9月30日，是對3 150萬美元和1 570萬美元在其他衍生工具上，我們持有的損失分別用於對衝和非套期保值活動，主要是TBAs、TBAs的看跌期權、Markit IOS總回報互換、空頭美國國債和逆利率證券。包含在這些結果中的三個月和九個月結束 2018年9月30日，是對90萬美元和500萬美元的利息收入，按平均攤銷成本計算的逆只息證券的吸積淨額7 520萬美元和8 040萬美元分別。其餘的是其他衍生工具的已實現淨收益(虧損)和未實現淨收益(損失)。由於這些衍生工具被視為交易工具，我們的財務業績包括與這些工具相關的已實現收益(虧損)和未實現收益(損失)。
其他收入
我們記錄了.的其他收入50萬美元和30萬美元為三個月和九個月結束 2019年9月30日和90萬美元和270萬美元為三個月和九個月結束 2018年9月30日分別。其他收入減少三個月和九個月結束 2019年9月30日，與2018，這是由於我們的FHLB股票由於平均持有餘額減少而導致的債務清償損失和股息收入下降所致。
管理費
我們的管理費1 680萬美元和4 260萬美元為三個月和九個月結束 2019年9月30日和1 240萬美元和3 560萬美元為三個月和九個月結束 2018年9月30日分別支付給我們的外部經理PRCM顧問，根據我們的管理協議。管理費是根據我們的股東權益計算的，並在管理協議中列出了一些調整。
在收購共青團方面，已修訂了管理協議，以(I)降低PRCM顧問對合並後所管理的額外權益的基本管理費0.75%由生效時間起至生效日期一週年及(Ii)進行合併的財政季度，對鬆河的管理費作出一次向下調整，由兩個港口在該季度繳付的管理費1 500萬美元以抵銷須支付予共濟社股東的現金代價，另加一項向下調整，最多可達330萬美元與交易有關的費用。對於兩個三個月和九個月結束 2018年9月30日，管理費下調總額為1 750萬美元。我們預計不會進一步下調與交易有關的費用的管理費.
服務費用
為三個月和九個月結束 2019年9月30日，我們認識到1 770萬美元和5 440萬美元在維修費用方面，一般與MSR的分服務有關，而與1 640萬美元和4 250萬美元在同一時期2018。期間的服務費用增加三個月和九個月結束 2019年9月30日，與2018，很大程度上是我們MSR投資組合規模增加的結果。
其他業務費用
為三個月和九個月結束 2019年9月30日，我們認識到1 330萬美元和4 290萬美元的其他業務費用，即按年計算的費用比率1.1%和1.2%平均股本。不包括非現金權益補償費用(限制性股票攤銷)200萬美元和620萬美元，我們的年化費用比率是0.9%和1.0%的平均權益三個月和九個月結束 2019年9月30日分別。為三個月和九個月結束 2018年9月30日，我們認識到1 700萬美元和4 700萬美元的其他業務費用，即按年計算的費用比率1.6%和1.6%的平均普通股權益三個月和九個月結束 2018年9月30日分別。不包括非現金權益補償費用320萬美元和910萬美元，我們的年化費用比率是1.3%和1.3%的平均權益三個月和九個月結束 2018年9月30日分別。
其他業務費用包括PRCM顧問代表我們支付並由我們償還的直接和分配費用。為三個月和九個月結束 2019年9月30日，這些直接和分配的費用總額約為480萬美元和2 300萬美元分別與530萬美元和2 080萬美元在同一時期2018。這些償還費用包括支付給擔任本公司首席財務官和總法律顧問的松江公司僱員的補償金。20萬美元和290萬美元為三個月和九個月結束 2019年9月30日和20萬美元和150萬美元為三個月和九個月結束 2018年9月30日分別。支付給擔任我們的首席財務官和總法律顧問的松江公司僱員的補償是根據根據管理協議監督我們公司活動的時間計算的；我們不向PRCM顧問償還與我們的首席執行官或首席投資官的薪酬有關的任何費用。以權益為基礎的補償費用三個月和九個月結束 2019年9月30日還包括分給我們的執行幹事的限制性股票的攤銷，包括我們的首席執行官、首席投資官、首席財務官和首席法律顧問。80萬美元和220萬美元，與180萬美元和500萬美元為三個月和九個月結束 2018年9月30日分別。
我們與大多數第三方供應商有着直接的關係。我們將繼續由PRCM顧問為補償、數據服務、技術和某些寫字樓租賃支付一定的費用，但我們與第三方供應商的大部分費用是由我們直接支付的。
購置交易費用
根據美國公認會計準則，對共青團的收購被視為一種資產購買。由於在與共青團的合併中沒有任何有意義的非金融資產和非流動資產，而且也沒有確定的無形資產來分配價值，與該交易相關的超額考慮和成本將在綜合收入(損失)彙總表作為收購交易成本。對於兩個三個月和九個月結束 2018年9月30日，這些收購交易成本總計約為8 670萬美元.
重組費用
在收購共青團方面，我們承擔了重組費用，包括解僱福利、合同終止和其他相關費用。820萬美元對於兩個三個月和九個月結束 2018年9月30日.
所得税
在三個月和九個月結束 2019年9月30日，我們的儲税券確認了從所得税中獲得的利益。360萬美元和1 120萬美元，這分別是由於在多用途債券上確認的損失，由我們的TRSS中持有的衍生工具確認的淨收益所抵消。在三個月和九個月結束 2018年9月30日，我們的儲税券確認了一項有關所得税的規定。3 740萬美元和3 510萬美元，這主要是由於AFS證券銷售的實際收益和TRSS持有的MSR確認的收益，以及由於其TRS選舉撤銷而被視為清算我們的一個TRS而導致的遞延淨資產減記，並被TRSS中持有的衍生工具的淨虧損所抵消。我們目前打算分配我們的REIT應税收入的100%，並遵守所有的要求，以繼續作為一個REIT資格。
財務狀況
可供銷售的證券，按公允價值計算
代理RMBS
我們的機構RMBS AFS投資組合由可調整利率和固定利率抵押支持證券組成，由單一家庭和多家庭抵押貸款支持。我們所有的本金和利息機構RMBS AFS都是房利美或房地美抵押貸款過户證-通過證書或抵押貸款義務，其隱含評級為“AAA”，或金妮·梅抵押貸款通行證-這些證書是由美國政府擔保的。這些證券中的大部分是由我們擁有所有證券投資權益的整個池組成的。
下表概述了我們機構RMBS AFS的某些特點2019年9月30日:
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| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2019年9月30日 |
(千美元，購買價格除外) | 主/流面 | | 淨(折扣)溢價 | | 攤銷成本 | | 未實現增益 | | 未實現損失 | | 承載價值 | | 加權平均息票率 | | 加權平均採購價格 |
P&I證券 | | | | | | | | | | | | | | | |
固定 | $ | 23,241,167 |
| | $ | 935,027 |
| | $ | 24,176,194 |
| | $ | 431,036 |
| | $ | (5,522 | ) | | $ | 24,601,708 |
| | 4.02 | % | | $ | 104.23 |
|
混合臂 | 14,652 |
| | 733 |
| | 15,385 |
| | 456 |
| | (179 | ) | | 15,662 |
| | 6.29 | % | | $ | 108.47 |
|
P&I證券共計 | 23,255,819 |
| | 935,760 |
| | 24,191,579 |
| | 431,492 |
| | (5,701 | ) | | 24,617,370 |
| | 4.02 | % | | $ | 104.23 |
|
純利息證券 | | | | | | | | | | | | | | | |
固定 | 653,460 |
| | 47,211 |
| | 47,211 |
| | 4,456 |
| | (490 | ) | | 51,177 |
| | 2.93 | % | | $ | 34.97 |
|
固定其他(1) | 2,104,449 |
| | 132,558 |
| | 132,558 |
| | 11,425 |
| | (46,347 | ) | | 97,636 |
| | 1.61 | % | | $ | 8.71 |
|
共計 | $ | 26,013,728 |
| | $ | 1,115,529 |
| | $ | 24,371,348 |
| | $ | 447,373 |
| | $ | (52,538 | ) | | $ | 24,766,183 |
| | | | |
____________________
| |
(1) | 固定其他代表加權平均息票利息只證券，通常不用於我們的利率風險管理的目的。這些證券根據證券標的貸款的固定利率加權平均值支付可變息票利息，減去適用的已發行P&I證券的加權平均利率。 |
我們的三個月平均固定預付率，或cpr，是由我們所擁有的rmbs afs代理經歷的。2019年9月30日按年率計算13.4%.
非代理證券
我們的非代理證券組合包括高級和夾層部分抵押貸款支持證券和資產支持證券。下表提供截至以下日期的非代理證券的投資資料。2019年9月30日:
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| (一九二零九年九月三十日) |
(單位：千) | 主/流面 | | 非攤銷溢價 | | 可增值購買折扣 | | 信用儲備購買折扣 | | 攤銷成本 | | 未實現增益 | | 未實現損失 | | 承載價值 |
P&I證券 | | | | | | | | | | | | | | | |
高年級 | $ | 4,654,131 |
| | $ | 7,308 |
| | $ | (359,396 | ) | | $ | (1,593,708 | ) | | $ | 2,708,335 |
| | $ | 296,287 |
| | $ | (14,348 | ) | | $ | 2,990,274 |
|
夾層 | 635,636 |
| | 109 |
| | (103,577 | ) | | (129,930 | ) | | 402,238 |
| | 83,949 |
| | (3,178 | ) | | 483,009 |
|
P&I共計 | 5,289,767 |
| | 7,417 |
| | (462,973 | ) | | (1,723,638 | ) | | 3,110,573 |
| | 380,236 |
| | (17,526 | ) | | 3,473,283 |
|
純利息證券 | 4,664,358 |
| | 83,037 |
| | — |
| | — |
| | 83,037 |
| | 4,393 |
| | (8,338 | ) | | 79,092 |
|
共計 | $ | 9,954,125 |
| | $ | 90,454 |
| | $ | (462,973 | ) | | $ | (1,723,638 | ) | | $ | 3,193,610 |
| | $ | 384,629 |
| | $ | (25,864 | ) | | $ | 3,552,375 |
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我們的大部分非代理證券評級為2019年9月30日。請注意，信用評級是基於非代理證券的票面價值，而我們投資組合中的不良非代理證券是以大幅折扣價格購買的。下表根據四間主要信貸評級機構的綜合評級彭博指數(Bloomberg Index)，總結我們非機構證券組合的信貸評級。E.、DBRS有限公司、穆迪投資者服務公司、標準普爾公司和惠譽公司(Fitch，Inc.)2019年9月30日:
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| | |
| 九月三十日
2019 |
AAA級 | 0.4 | % |
AA | — | % |
A | — | % |
血BB | — | % |
bb | — | % |
B | 1.3 | % |
B以下 | 79.9 | % |
未評級 | 18.4 | % |
共計 | 100.0 | % |
在我們的非代理證券組合中，我們非常重視“遺留”證券，其中包括2009年以前發行的證券，其中許多都是次貸證券。我們相信，隨着經濟和房地產市場的持續改善，這些大幅貼現的證券可以增加相對價值，因為更低的拖欠率、更高的復甦和更快的提前還款仍存在上行選擇。
由於購買了“遺留”的非代理證券，我們指定的信用儲備佔總折扣的百分比。增加從…2018年9月30日到2019年9月30日(如在附註4 - 可供銷售的證券，按公允價值計算的筆記凝聚固結財務報表)。從…2018年9月30日到2019年9月30日，我們指定的信貸儲備佔貼現總額的百分比。增加從…63.6%到78.8%.
次級債通常被認為是較高的風險；然而，如果以貼現的價格購買，反映出對信貸損失的高度預期，它可以被視為比質押債券風險小，而優質債券的信用損失表現是不可預料的。因此，我們認為，我們持有一種嚴重貼現的次貸債券(即已知違約)的風險狀況，使我們有能力承擔更高比例的預期信貸損失，而在經過風險調整的情況下，這些債券的回報率相對較低，而預期信貸損失的百分比則較低。
下表按投資類別及其各自的基本貸款特徵列出我們的高級及夾層非機構證券的某些資料，但不包括我們的非機構利息投資組合。2019年9月30日:
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| | (一九二零九年九月三十日) |
非代理P&I證券 | | 高年級 | | 夾層 | | 共計 |
賬面價值(單位：千) | | $ | 2,990,274 |
| | $ | 483,009 |
| | $ | 3,473,283 |
|
佔總數的百分比 | | 86.1 | % | | 13.9 | % | | 100.0 | % |
加權平均購買價格(1) | | $ | 63.32 |
| | $ | 65.52 |
| | $ | 63.63 |
|
加權平均息票 | | 3.0 | % | | 2.8 | % | | 3.0 | % |
加權平均固定優惠券 | | 5.8 | % | | 5.8 | % | | 5.8 | % |
加權平均浮動券 | | 2.7 | % | | 2.5 | % | | 2.7 | % |
加權平均混合優惠券 | | 4.3 | % | | 5.5 | % | | 4.5 | % |
抵押品屬性 | | | | | | |
加權平均貸款年齡(月) | | 157 |
| | 164 |
| | 158 |
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當期貸款加權平均數(單位：千) | | $ | 208 |
| | $ | 262 |
| | $ | 216 |
|
加權平均當期貸款價值 | | 61.0 | % | | 58.9 | % | | 60.7 | % |
電流性能 | | | | | | |
60+日拖欠 | | 18.6 | % | | 16.7 | % | | 18.3 | % |
平均信用提升(2) | | 1.9 | % | | 7.8 | % | | 2.8 | % |
3個月心肺復甦(3) | | 5.6 | % | | 7.8 | % | | 5.9 | % |
Cdr | | 4.2 | % | | 5.5 | % | | 4.4 | % |
嚴重度 | | 48.8 | % | | 33.3 | % | | 46.7 | % |
累積損失 | | 36.3 | % | | 21.3 | % | | 34.2 | % |
____________________
| |
(1) | 若現時面額作加權用途，則高級、夾層及全部非代理證券的平均購買價格，不包括我們的非代理利息投資組合，均為平均買入價格。$59.31, $60.11和$59.41分別在2019年9月30日. |
| |
(2) | 我們的非代理P&I證券投資組合的平均信用增強，這是可用於吸收因基礎抵押品違約而造成的未來信用損失的平均保護金額。 |
| |
(3) | 三個月的CPR反映了基礎證券化的提前還款速度；然而，它並不一定表明我們的投資部分收到的收益。每種證券的收益取決於個別證券在每筆交易結構中的地位。 |
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| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 2019年9月30日 |
| | 非代理P&I證券 |
(千美元) | | 高年級 | | 夾層 | | 共計 |
側枝型 | | 承載價值 | | 佔老年人的百分比 | | 承載價值 | | 佔夾層的百分比 | | 承載價值 | | 佔總數的百分比 |
素數 | | $ | 28,189 |
| | 0.9 | % | | $ | 9,050 |
| | 1.9 | % | | $ | 37,239 |
| | 1.1 | % |
ALT-A | | 373,196 |
| | 12.5 | % | | 83,148 |
| | 17.2 | % | | 456,344 |
| | 13.1 | % |
POA | | 151,795 |
| | 5.1 | % | | 161,948 |
| | 33.5 | % | | 313,743 |
| | 9.0 | % |
次貸 | | 2,432,613 |
| | 81.4 | % | | 228,863 |
| | 47.4 | % | | 2,661,476 |
| | 76.7 | % |
其他 | | 4,481 |
| | 0.1 | % | | — |
| | — | % | | 4,481 |
| | 0.1 | % |
共計 | | $ | 2,990,274 |
| | 100.0 | % | | $ | 483,009 |
| | 100.0 | % | | $ | 3,473,283 |
| | 100.0 | % |
|
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 2019年9月30日 |
| | 非代理P&I證券 |
(千美元) | | 高年級 | | 夾層 | | 共計 |
優惠券類型 | | 承載價值 | | 佔老年人的百分比 | | 承載價值 | | 佔夾層的百分比 | | 承載價值 | | 佔總數的百分比 |
固定費率 | | $ | 254,300 |
| | 8.5 | % | | $ | 27,268 |
| | 5.6 | % | | $ | 281,568 |
| | 8.1 | % |
混合或浮動 | | 2,735,974 |
| | 91.5 | % | | 455,741 |
| | 94.4 | % | | 3,191,715 |
| | 91.9 | % |
共計 | | $ | 2,990,274 |
| | 100.0 | % | | $ | 483,009 |
| | 100.0 | % | | $ | 3,473,283 |
| | 100.0 | % |
|
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 2019年9月30日 |
| | 非代理P&I證券 |
(千美元) | | 高年級 | | 夾層 | | 共計 |
起源年 | | 承載價值 | | 佔老年人的百分比 | | 承載價值 | | 佔夾層的百分比 | | 承載價值 | | 佔總數的百分比 |
2006年及其後 | | $ | 2,795,791 |
| | 93.5 | % | | $ | 256,216 |
| | 53.0 | % | | $ | 3,052,007 |
| | 87.9 | % |
2002-2005 | | 193,883 |
| | 6.5 | % | | 226,694 |
| | 47.0 | % | | 420,577 |
| | 12.1 | % |
2002年前 | | 600 |
| | — | % | | 99 |
| | — | % | | 699 |
| | — | % |
共計 | | $ | 2,990,274 |
| | 100.0 | % | | $ | 483,009 |
| | 100.0 | % | | $ | 3,473,283 |
| | 100.0 | % |
按公允價值計算的抵押服務權利
我們的全資子公司之一已經得到房利美和房地美的批准，可以擁有和管理MSR，這代表了控制抵押貸款服務的權利。我們不直接為抵押貸款提供服務，而是與獲得適當許可的次級服務公司簽訂合同，以次級服務機構的名義為我們的MSR提供的貸款基本上處理所有服務功能。截至2019年9月30日，我們的MSR有一個公平的市場價值17億美元.
截至2019年9月30日，我們的MSR投資組合包括742,723未償還本金餘額約為1，653億美元。下表總結了我們的MSR貸款的某些特點2019年9月30日:
|
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| (一九二零九年九月三十日) |
(千美元) | 貸款數量 | | 未付本金餘額 | | 公允價值 | | 聯邦抵押協會% | | 加權平均息票率 | | 加權平均貸款年齡(月份) | | 加權平均原始FICO | | 加權平均原始LTV | | 60+日拖欠 | | 3個月心肺復甦 | | 淨服務費 |
30年固定 | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
≤ 3.75% | 91,609 |
| | $ | 23,622,904 |
| | $ | 248,427 |
| | 75.2 | % | | 3.5 | % | | 49 |
| | 770 |
| | 69.7 | % | | 0.1 | % | | 11.3 | % | | 25.3 |
|
> 3.75 - 4.25% | 212,196 |
| | 51,893,607 |
| | 533,613 |
| | 68.3 | % | | 3.9 | % | | 39 |
| | 760 |
| | 75.9 | % | | 0.2 | % | | 15.5 | % | | 26.0 |
|
> 4.25 - 4.75% | 191,980 |
| | 43,960,380 |
| | 433,990 |
| | 66.4 | % | | 4.4 | % | | 30 |
| | 745 |
| | 78.8 | % | | 0.4 | % | | 24.5 | % | | 26.1 |
|
> 4.75 - 5.25% | 100,078 |
| | 21,392,716 |
| | 216,418 |
| | 65.7 | % | | 4.9 | % | | 22 |
| | 733 |
| | 80.5 | % | | 0.6 | % | | 31.7 | % | | 28.0 |
|
> 5.25% | 35,406 |
| | 6,340,674 |
| | 62,167 |
| | 70.3 | % | | 5.5 | % | | 20 |
| | 709 |
| | 80.3 | % | | 0.9 | % | | 29.3 | % | | 30.8 |
|
| 631,269 |
| | 147,210,281 |
| | 1,494,615 |
| | 68.5 | % | | 4.2 | % | | 35 |
| | 751 |
| | 76.6 | % | | 0.3 | % | | 21.0 | % | | 26.4 |
|
15年固定 | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
≤ 2.75% | 2,202 |
| | 456,212 |
| | 4,027 |
| | 82.0 | % | | 2.6 | % | | 43 |
| | 777 |
| | 59.4 | % | | 0.1 | % | | 9.0 | % | | 26.1 |
|
> 2.75 - 3.25% | 35,460 |
| | 6,050,907 |
| | 50,688 |
| | 85.7 | % | | 2.9 | % | | 49 |
| | 771 |
| | 61.6 | % | | — | % | | 11.2 | % | | 25.5 |
|
> 3.25 - 3.75% | 35,603 |
| | 5,581,539 |
| | 49,764 |
| | 79.1 | % | | 3.4 | % | | 40 |
| | 758 |
| | 64.6 | % | | 0.1 | % | | 14.3 | % | | 26.9 |
|
> 3.75 - 4.25% | 20,021 |
| | 2,882,477 |
| | 26,801 |
| | 67.4 | % | | 3.9 | % | | 29 |
| | 746 |
| | 65.8 | % | | 0.2 | % | | 20.4 | % | | 29.0 |
|
> 4.25% | 11,848 |
| | 1,508,153 |
| | 13,799 |
| | 62.3 | % | | 4.5 | % | | 19 |
| | 734 |
| | 66.7 | % | | 0.3 | % | | 24.5 | % | | 31.4 |
|
| 105,134 |
| | 16,479,288 |
| | 145,079 |
| | 78.0 | % | | 3.4 | % | | 39 |
| | 759 |
| | 63.8 | % | | 0.1 | % | | 15.2 | % | | 27.1 |
|
武器總數 | 6,320 |
| | 1,642,964 |
| | 11,862 |
| | 71.6 | % | | 3.7 | % | | 41 |
| | 762 |
| | 65.5 | % | | 0.4 | % | | 29.5 | % | | 25.1 |
|
共計 | 742,723 |
| | $ | 165,332,533 |
| | $ | 1,651,556 |
| | 69.5 | % | | 4.1 | % | | 35 |
| | 752 |
| | 75.2 | % | | 0.3 | % | | 20.5 | % | | 26.5 |
|
融資
我們的借款主要包括回購協議、FHLB預付款、循環信貸設施和應付定期票據，這些債券由我們對AFS證券、衍生工具、MSR和某些現金餘額的質押擔保。基本上，我們所有的代理RMBS目前都是作為抵押品，而我們的大部分非代理證券都是作為抵押品，或者是通過回購協議或FHLB墊款。
在2019年第二季度，我們成立了一個新的信託實體，或發行人信託，目的是通過證券化為MSR融資。2019年6月27日，我們通過Issuer信託完成了一項MSR證券化交易，根據這項交易，MSR通過我們的兩個全資子公司向Issuer信託質押，作為回報，Issuer Trust向合格的機構買家發行了(A)總額為4.00億美元的定期票據本金，(B)一份可變資金票據(VFN)，其中一家子公司的最大本金餘額為10億美元，在每一情況下均以同等方式擔保。債券以相當於一個月的libor加年息2.80%的利率計算利息.債券期限將於2024年6月25日到期，如按照相關契約補充條款延長，則於2026年6月25日到期(除非提前按照其條款贖回)。
此外，2017年1月19日，我們完成了2.875億美元的承銷公開發行，本金總額為6.25%的可轉換高級債券，到期日期為2022年。在扣除承銷折扣和估計發行費用後，發行的淨收益約為2.822億美元。這些收益中的大部分用於幫助我們的MSR資產，這些資產以前主要是用現金提供資金的。
在…2019年9月30日、回購協議下的借款、FHLB預付款、循環信貸設施、應付定期票據和可轉換高級票據具有以下特點：
|
| | | | | | | | | | |
(千美元) | | 2019年9月30日 |
側枝型 | | 未付金額 | | 加權平均借款利率 | | 按抵押品價值計算的加權平均理髮 |
代理RMBS | | $ | 24,084,991 |
| | 2.41 | % | | 4.1 | % |
非代理證券 | | 1,220,669 |
| | 3.34 | % | | 25.0 | % |
代理衍生產品 | | 48,615 |
| | 3.08 | % | | 26.4 | % |
抵押服務權 | | 957,096 |
| | 4.45 | % | | 31.7 | % |
其他(1) | | 284,635 |
| | 6.25 | % | | 納 |
|
共計 | | $ | 26,596,006 |
| | 2.57 | % | | 6.0 | % |
____________________
| |
(1) | 包括無擔保的可兑換高級債券，每半年支付利息，利率為6.25%每年按本金總額計算2.875億美元. |
截至2019年9月30日，我們有傑出的256億美元回購協議的期限為從一天到超過14個月。回購協議的加權平均借款利率為2.47%和加權平均剩餘期限81截至2019年9月30日.
截至2019年9月30日，我們有傑出的5 000萬美元以加權平均期限到到期日的FHLB進展15.1好幾年了。我們墊款的加權平均資金成本是2.99%在…2019年9月30日.
截至2019年9月30日，我們有傑出的300億美元循環信貸安排下的短期和長期借款，加權平均借款率為4.52%和加權平均剩餘期限1.45好幾年了。
截至2019年9月30日，我們有傑出的3.942億美元應付定期票據的加權平均借款利率為4.82%和加權平均剩餘期限4.7年.
截至2019年9月30日，可兑換高級債券的未繳款項如下：2.846億美元，扣除遞延發行費用。這些債券是無擔保的，每半年支付一次利息，年利率為6.25%，於2022年1月到期。
截至2019年9月30日，為本港afs證券msr及機構衍生工具(包括可轉換高級債券下的無抵押貸款)提供資金的債務與股本比率是5.3*1.0。我們相信，我們的債務與股本比率提供了未使用的借貸能力，從而改善了我們的流動性和我們資產負債表的實力。
下表提供我們在回購協議下的借款、FHLB墊款、循環信貸安排、應付定期票據和可轉換高級債券、我們的淨TBA名義金額和我們的債務與股本比率的摘要。三個月結束 2019年9月30日，以及前面四個季度：
|
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
(千美元) | | | | | | | | | | | | |
最後三個月 | | 季度平均數 | | 期末餘額 | | 任何月底的最高餘額 | | 期末借款總額與股本比率 | | 期末淨長(短)TBA概念 | | 期末經濟債務與股本比率(1) |
(一九二零九年九月三十日) | | $ | 27,349,719 |
| | $ | 26,596,006 |
| | $ | 28,168,892 |
| | 5.3:1.0 | | $ | 9,863,000 |
| | 7.2:1.0 |
(一九二零九年六月三十日) | | $ | 26,640,949 |
| | $ | 28,896,436 |
| | $ | 29,132,756 |
| | 5.9:1.0 | | $ | 9,422,000 |
| | 7.8:1.0 |
(一九二零九年三月三十一日) | | $ | 22,661,656 |
| | $ | 21,254,108 |
| | $ | 23,685,031 |
| | 4.5:1.0 | | $ | 10,168,000 |
| | 6.5:1.0 |
(2018年12月31日) | | $ | 23,276,768 |
| | $ | 24,592,356 |
| | $ | 24,592,356 |
| | 5.8:1.0 | | $ | 6,484,000 |
| | 7.2:1.0 |
2018年9月30日 | | $ | 23,921,989 |
| | $ | 25,265,210 |
| | $ | 27,528,323 |
| | 5.4:1.0 | | $ | 9,324,000 |
| | 7.3:1.0 |
____________________
| |
(1) | 定義為回購協議下的總借款、FHLB預付款、循環信貸設施、應付定期票據和可轉換高級票據，加上淨TBA名義上的隱含債務，除以總股本。 |
衡平法
下表提供了我們的股東權益變化的詳細資料。2019年6月30日到2019年9月30日以及綜合收入和公認會計原則淨收入與非公認會計原則措施的對賬。
|
| | | | | | | | | | |
(百萬美元，但每股數額除外) | 賬面價值 | | 普通股 | | 普通股賬面價值 |
2019年6月30日普通股股東權益 | $ | 3,867.5 |
| | 272.9 |
| | $ | 14.17 |
|
核心收入，包括美元滾轉收入，扣除2百萬美元⁽1⁾⁽2⁾税金 | 84.0 |
| | | | |
優先股股利 | (19.0 | ) | | | | |
可歸屬於普通股股東的核心收益，包括美元滾轉收入，扣除200萬美元⁽⁾⁽2⁾税金 | 65.0 |
| | | | |
已實現和未實現損益淨額560萬美元 | 221.7 |
| | | | |
其他綜合損失，扣除税後 | (29.1 | ) | | | | |
股利申報 | (109.2 | ) | | | | |
其他 | 2.2 |
| | — |
| | |
發行普通股，扣除發行成本 | 0.2 |
| | — |
| | |
2019年9月30日普通股股東權益 | $ | 4,018.3 |
| | 272.9 |
| | $ | 14.72 |
|
優先股清算偏好總額 | 1,001.3 |
| | | | |
2019年9月30日股本總額 | $ | 5,019.6 |
| | | | |
|
| | | |
| 三個月結束 |
(以百萬計) | 九月三十日
2019 |
可歸屬於普通股股東的綜合收入 | $ | 257.6 |
|
共同股東的其他綜合收入調整數： | |
可供出售證券的未變現損失 | 29.1 |
|
可歸因於普通股股東的淨虧損 | 286.7 |
|
非核心收益調整數： | |
其他-臨時減值和損失賠償調整數 | 7.3 |
|
投資證券已實現收益 | (250.2 | ) |
投資證券未變現虧損 | 1.4 |
|
已實現和未變現的抵押權損失 | 161.2 |
|
利率互換、上限和互換終止或到期時實現的收益 | (75.4 | ) |
利率掉期、上限和互換未實現的損失 | 23.9 |
|
其他衍生工具收益 | (85.9 | ) |
其他收入 | (0.1 | ) |
服務準備金的變動 | (0.3 | ) |
非現金權益補償費用 | 2.0 |
|
非核心收入所得税淨收益 | (5.6 | ) |
可歸於普通股股東的核心收益，包括美元滾轉收入(1)(2) | $ | 65.0 |
|
____________________
| |
(1) | 核心收益，包括美元滾動收入，是一種非美國公認會計原則，我們將其定義為普通股股東的綜合收入(損失)，不包括“已實現和未實現損益”(減值損失、累計投資組合上的已實現和未實現損益、對MSR的代表義務和擔保義務的準備金費用以及與限制性普通股有關的非現金補償費用)。按定義，核心收益，包括美元滾轉收入，包括利息收入或費用，以及衍生工具和服務收益的溢價收入或損失，扣除MSR的估計攤銷後的收入。美元滾轉收入相當於持有和融資機構RMBS使用短期回購協議的經濟價值。 |
| |
(2) | 從2019年6月30日終了的期間開始，該公司改進了用於計算核心收益(包括美元滾動收入)的MSR攤銷方法。新方法包括對用於購買MSR的資本的任何損益進行調整，並允許核心收益更好地反映MSR的收益隨預付費率的變化而變化的情況。 |
流動性與資本資源
我們的流動性和資本資源每天都在管理和預測。我們認為，這確保了我們有足夠的流動性來吸收可能對抵押品估值產生負面影響並導致融資融券的市場事件。我們還認為，它使我們能夠靈活地管理我們的投資組合，以利用市場機會。
我們的主要現金來源包括：回購協議下的借款、FHLB預付款、循環信貸設施、應付定期票據、對目標資產的本金和利息付款、從經營結果中產生的現金以及資本市場交易的收益。我們通常使用現金償還回購協議的本金和利息、FHLB預付款、循環信貸安排和應付定期票據，以購買我們的目標資產，對我們的股本進行股息支付，併為我們的業務提供資金。
在2019年3月21日，我們完成了公開募股。18,000,000我們普通股的股票價格為$13.76每股收益。在2019年3月22日，2,700,000根據超額配售權將股份出售給發行的承銷商。淨收益約為2.845億美元，在扣除大約的提供費用後30萬美元.
在我們通過資本市場交易籌集額外股本的範圍內，我們預計將這些交易的現金收益用於購買額外的代理RMBS、非代理證券、MSR和其他目標資產，並用於其他一般企業用途。
截至2019年9月30日，我們舉行了7.407億美元現金和現金等價物，以支持我們的業務；302億美元按公允價值持有的AFS證券、MSR及衍生資產；及266億美元以回購協議、FHLB墊款、循環信貸安排借款、應付定期票據和可轉換高級票據形式償還的未償債務。在三個月和九個月結束 2019年9月30日，為我們的afs證券、msr和機構衍生工具提供資金的債務與股本比率，其中包括可轉換高級票據下的無擔保借款，減少從…5.9*10至5.3*1.0和減少從…5.8*1.0至5.3分別為1.0。這個減少是由機構購買RMBS的資金增加所驅動。在三個月和九個月結束 2019年9月30日，我們的經濟債務與股本比率為我們的afs證券、msr和代理衍生工具提供資金，其中包括可轉換高級票據下的無擔保借款和淨tba名義上的隱含債務，減少從…7.8*10至7.2*1.0，保持不變7.2分別為1.0。
截至2019年9月30日，我們大約舉行了140萬美元未質押機構證券及衍生工具及19億美元未認捐的非代理證券。因此，我們估計未抵押證券的總未用借款能力約為14億美元。截至2019年9月30日，我們大約舉行了6 960萬美元未承諾的MSR。整體來説，我們在MSR融資設施上有未使用的借貸能力。2.271億美元。一般來説，未使用的借款能力可能是我們選擇不使用某些融資的結果，以及提供資金的時間延遲或無法滿足放款人對特定類型資產類別的資格要求。在日常的基礎上，我們監測和預測我們的可用或過剩的流動性。此外，我們經常針對各種市場事件進行衝擊分析，以監測我們的流動性過剩是否充足。如果借款利率和(或)抵押品要求在短期內發生變化，我們認為，與槓桿率較高的機構相比，我們的收益波動性較小。
在九個月結束 2019年9月30日我們的資金來源沒有受到任何限制，儘管由於遵守“巴塞爾協議III”(BaselIII)監管資本改革規則，以及在動盪的利率環境下管理感知的風險，對手方的資產負債表能力有所收緊。我們預計目前的融資來源主要是回購協議、FHLB預付款、循環信貸設施、應付定期票據、可轉換票據和類似的融資安排。我們計劃用適度的槓桿為我們的資產融資，槓桿的水平可能會根據我們的投資組合和市場條件的特點而有所不同。
截至2019年9月30日，我們有師父的回購協議。47交易對手(貸款人)，其中大多數是在美國註冊的金融機構，我們繼續評估更多的對手方，以管理和減少對手風險。根據我們的回購協議，我們必須在現有抵押品的公允價值下降時，將更多資產作為抵押品向我們的貸款人作出質押，而這些貸款機構則通過融資融通，要求增加抵押品。放款人通常會發出保證金要求，因為我們的資產價值明顯下降，為回購協議提供擔保。這可能發生在因定期攤銷和抵押貸款預付而導致的資產每月本金減少之後，也可能是由於市場利率的變化、投資的市場價值明顯下降以及其他市場因素造成的。為了支付保證金要求，我們可以抵押更多的資產或現金。到期時，任何以存款作為抵押品的現金通常用於回購協議餘額，從而減少借款數額。如果我們的資產的價值突然下降，我們的回購協議可能會產生很大的保證金要求，導致我們的流動性狀況發生不利的變化。
下表彙總了我們的回購協議和交易對手的地域集中度2019年9月30日和2018年12月31日:
|
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2019年9月30日 | | 2018年12月31日 |
(千美元) | 未付金額 | | 交易對手淨風險敞口(1) | | 供資百分比 | | 未付金額 | | 交易對手淨風險敞口(1) | | 供資百分比 |
北美 | $ | 11,480,356 |
| | $ | 813,491 |
| | 50.6 | % | | $ | 12,061,693 |
| | $ | 1,120,101 |
| | 55.4 | % |
歐洲(2) | 9,073,593 |
| | 573,462 |
| | 35.7 | % | | 6,728,245 |
| | 646,000 |
| | 31.9 | % |
亞洲(2) | 5,013,187 |
| | 221,448 |
| | 13.7 | % | | 4,343,538 |
| | 255,973 |
| | 12.7 | % |
共計 | $ | 25,567,136 |
| | $ | 1,608,401 |
| | 100.0 | % | | $ | 23,133,476 |
| | $ | 2,022,074 |
| | 100.0 | % |
____________________
| |
(1) | 系根據回購協議出售的資產的賬面淨值，包括應計利息加上為保證回購義務而存入的任何現金或資產，減去回購負債的數額，包括應計利息。 |
| |
(2) | 在歐洲和亞洲註冊的銀行及其美國子公司的敞口。 |
除了我們的主要回購協議，以資助我們的代理和非代理證券，我們有一個回購設施和二為我們的MSR投資組合提供短期和長期融資的循環信貸設施如下表所示：
|
| | | | | | | | | | | | | | | | |
(千美元) | | | | | | | | |
(一九二零九年九月三十日) |
有效期(1) | | 承諾 | | 未付金額 | | 未用容量 | | 總容量 | | 合資格抵押品 |
2020年12月1日 | | 是(2) | | $ | 262,861 |
| | $ | 137,139 |
| | $ | 400,000 |
| | 抵押服務權(3) |
2021年3月12日 | | 是(2) | | $ | 300,000 |
| | $ | 50,000 |
| | $ | 350,000 |
| | 抵押服務權 |
2019年12月16日 | | 不 | | $ | — |
| | $ | 40,000 |
| | $ | 40,000 |
| | 抵押服務權 |
____________________
| |
(1) | 除非按照規定的期限延長，否則設施將在規定的到期日期到期。 |
| |
(3) | 此回購設施由MSR票據擔保，由我們的MSR擔保。 |
我們的全資子公司，TH保險，是FHLB的成員之一。作為FHLB的成員，TH保險可以獲得FHLB提供的各種產品和服務，包括有擔保的預付款。截至2019年9月30日，保險公司5 000萬美元在未償還的有擔保預付款中，加權平均借款利率為2.99%，還有一個額外的40億美元可動用的未承付借款能力，只要保險公司持有足夠的總資產以支持新的預付款。在保險有未承諾能力的範圍內，可由FHLB自行調整。
能否向FHLB借款，取決於我們能否繼續保持信譽，保證提供足夠的合格抵押品以獲得預付款，以及是否遵守與FHLB的某些協議。每筆墊款均須經FHLB批准，並根據FHLB的信貸及抵押品指引以抵押品作為擔保，而FHLB可不時修訂該指引。合資格的抵押品可包括傳統的1-4家庭住宅按揭貸款、機構RMBS及某些評級為A及以上的非機構證券。
2016年1月，聯邦住房金融管理局發佈了關於聯邦住房貸款銀行系統成員資格的最後規定。除其他影響外，最後一條規則將專屬保險公司排除在會員資格之外，包括我們的附屬成員TH保險。自TH Insurance於2013年被接納為會員以來，它有資格獲得一個成員寬限期，有效期至2021年2月19日，在此期間，將禁止在寬限期之後到期的新的墊款或延期；然而，任何超過這一寬限期的現有墊款，只要我們在FHLB保持良好的地位，將被允許繼續存在。如果有任何新的墊款或延期發生，TH保險的未償預付款將以其總資產的40%為限。
根據我們的貸款協議，我們受到各種金融契約的約束。以下是協議中最具限制性的金融契約。2019年9月30日:
| |
• | 總負債與淨資產的比率必須低於回購協議中規定的門檻比率。截至2019年9月30日，根據定義，我們對淨值的負債是5.4：1.0而我們定義的閾值比率是6.9:1.0. |
| |
• | 現金流動資金必須大於1億美元。截至2019年9月30日，根據我們的定義，我們的流動性是7.407億美元. |
| |
• | 資產淨值必須大於15億美元，或前24個日曆月最高淨值的50%，以較高者為準。截至2019年9月30日，前24個歷月最高淨值的50%是26億美元我們的淨資產50億美元. |
此外，我們亦須遵守額外的財務契約，以配合我們在正常運作過程中所訂立的其他各項協議。我們打算繼續以符合所有金融契約的方式運作。
下表彙總了作為回購協議未來付款義務的抵押品、FHLB預付款、循環信貸設施、應付定期票據和衍生工具在下列地點作為抵押品的按賬面價值計算的資產：2019年9月30日和2018年12月31日:
|
| | | | | | | |
(單位：千) | 九月三十日
2019 | | 十二月三十一日
2018 |
可供出售的證券，按公允價值計算 | $ | 26,406,106 |
| | $ | 25,157,999 |
|
按公允價值計算的抵押服務權利 | 1,581,925 |
| | 1,143,918 |
|
限制現金 | 321,975 |
| | 416,696 |
|
應付對手方 | 133,634 |
| | 110,695 |
|
按公允價值計算的衍生資產 | 75,834 |
| | 70,191 |
|
美國國債，按公允價值計算(1) | — |
| | 6,457 |
|
共計 | $ | 28,519,474 |
| | $ | 26,905,956 |
|
____________________
雖然我們通常打算持有我們的目標資產作為長期投資，但我們可以出售我們的某些資產，以管理我們的利率風險和流動性需求，以滿足其他經營目標和適應市場條件。我們的機構RMBS和非代理證券通常是活躍的交易，因此，在大多數情況下，很容易流動.然而，我們的某些資產，包括MSR，需要更長的交易期限，因此，市場狀況可能會對我們資產的流動性產生重大而不利的影響。如果我們的資產有任何流動性不足，如果需要或需要的話，我們就很難出售這些資產。我們迅速出售某些資產(如MSR)的能力可能因在獲得此類處置所需的某些監管批准時遇到的延誤而受到限制，並可能因談判交易文件所需的時間而受到進一步的限制，並可能在結算前遵守關於此類資產轉讓的監管要求。因此，即使我們為我們的MSR確定了買家，如果需要或願望出現，我們也無法保證能夠迅速出售這些資產。
此外，如果要求我們迅速清算全部或部分投資組合，我們可能會意識到遠低於我們以前記錄的資產的價值。流動性差的資產更難融資，如果我們利用槓桿來為變得缺乏流動性的資產融資，我們可能會失去這種槓桿，或者讓它降低。在金融壓力時期，資產的流動性往往會降低，而這往往是最需要流動性的時候。因此，我們出售資產或因應經濟及其他情況的轉變而改變投資組合的能力，可能會受到流動資金的限制，從而對我們的經營結果及財務狀況造成不利影響。
我們無法預測未來出售資產的時間和影響，如果有的話。由於我們的許多資產是通過回購協議、FHLB預付款、循環信貸設施和應付定期票據融資的，我們出售資產(如果有的話)、預付款項和定期攤銷的收益中很大一部分用於償還這些融資來源下的餘額。
下表列出我們的回購協議、FHLB預付款、循環信貸安排、應付定期票據和可轉換高級債券的到期日。2019年9月30日和2018年12月31日:
|
| | | | | | | |
(單位：千) | 九月三十日
2019 | | 十二月三十一日
2018 |
30天內 | $ | 7,154,312 |
| | $ | 7,488,869 |
|
30至59天 | 6,779,395 |
| | 5,077,598 |
|
60至89天 | 93,353 |
| | 5,655,060 |
|
90至119天 | 3,791,686 |
| | 1,938,859 |
|
120至364天 | 7,485,529 |
| | 3,508,114 |
|
一至三年 | 847,496 |
| | 300,000 |
|
三至五年 | 394,235 |
| | 573,856 |
|
五到十年 | — |
| | — |
|
十多年 | 50,000 |
| | 50,000 |
|
共計 | $ | 26,596,006 |
| | $ | 24,592,356 |
|
為三個月結束 2019年9月30日，我們的限制現金餘額和不受限制的現金餘額增加約4.587億美元到13億美元在…2019年9月30日。現金流動情況可歸納如下：
| |
• | 經營活動的現金流量。為三個月結束 2019年9月30日、業務活動增加我們的現金餘額3.236億美元主要受本季度財務業績的影響。 |
| |
• | 投資活動的現金流量。為三個月結束 2019年9月30日，投資活動增加我們的現金餘額26億美元，主要由AFS證券的銷售、淨購買和本金付款以及應付經紀對手方應付第二季度證券銷售的應付款項增加所驅動。 |
| |
• | 來自融資活動的現金流量。為三個月結束 2019年9月30日，籌資活動減少我們的現金餘額24億美元，主要原因是AFS證券銷售回購協議減少。 |
通貨膨脹率
基本上，我們所有的資產和負債都是財務性質的。因此，利率和其他因素的變化對我們的表現的影響遠遠大於通貨膨脹。我們的財務報表是根據美國公認會計原則編制的，股息是根據為税收目的計算的普通淨收入和資本收益編制的；在每一種情況下，我們的經營結果和報告的資產、負債和權益都是參照歷史成本或公允價值來衡量的，而不考慮通貨膨脹。
項目3.關於市場風險的定量和定性披露
我們力求管理與我們資產的信貸質量、利率、流動性、預付速度和市場價值有關的風險，同時為股東提供機會，通過擁有我們的股本實現具有吸引力的風險調整後的總回報。雖然我們不尋求完全避免風險，但我們認為，可以根據歷史經驗來量化風險，我們力求管理我們的風險水平，以獲得足夠的補償，以證明我們承擔的風險是合理的，並保持與承擔這些風險相一致的資本水平。
為了降低投資組合的風險，我們在日常業務中採用了投資組合範圍和特定資產的風險度量和管理流程。風險管理工具包括從第三方獲得許可或購買的軟件和服務，以及專有和第三方分析工具和模型。不能保證這些工具和方法將保護我們免受市場風險。
利率風險
利率高度敏感於許多因素，包括財政和貨幣政策、國內和國際經濟和政治考慮，以及我們無法控制的其他因素。我們的資產和相關的融資義務會受到利率風險的影響。在維持我們作為REIT的資格的前提下，我們採用各種利率管理技術，力求減輕利率變化對我們資產價值的影響。
我們可以加入各種衍生工具和非衍生工具，以在經濟上對衝利率風險或“期限錯配(或缺口)”，方法是將我們的浮動利率借款期限調整為固定利率借款，以更緊密地匹配我們的資產期限。這尤其適用於期限或利率重置不足6個月的借款協議。一般情況下，應收利息條款(E.(1)某些衍生工具的libor(Libor)符合相關債務的條件，從而使相關借款協議的利率從浮動有效轉換為固定利率。目標是管理與當前和預期借款利息支付有關的現金流量，以及通過調整期限將借款按預期數額滾轉或再融資的能力。為了幫助管理利率變化對我們的投資組合價值和現金流的不利影響，我們有時可能簽訂各種遠期合同，包括短期證券、即將被代理的證券，或TBAs、期權、期貨、互換、互換、上限、信用違約掉期和總回報掉期。在執行公司目前的利率風險管理戰略時，該公司已為TBAs、TBA、利率互換、上限和互換協議、美國國債期貨和Markit IOS總回報互換訂立了TBAs、空頭和看漲期權。此外，由於MSR是負持續資產，它們為我們機構RMBS投資組合的利率敞口提供了一種自然的對衝。在對衝利率風險時，我們尋求減少投資價值損失的風險，這可能是由於更廣泛市場利率的變化而造成的，提高風險調整後的回報，並在可能的情況下，在我們的資產收益率和融資成本之間獲得有利的利差。
為管理與借款有關的利率或價格變動風險而訂立的“明確識別”對衝交易所得的收益，包括處置此類套期保值交易所得的收益，只要是REIT為獲取或攜帶房地產資產而發生或將要發生的套期保值交易所產生的收益，就75%或95%的毛收入測試而言，不應視為毛收入。一般而言，要使套期保值交易“明確識別”，(一)必須在收購、發源或訂立套期交易之日結束之前將其確定為套期保值交易；以及(二)套期保值交易中的風險項目必須與進行套期保值交易(通常在訂立套期保值交易後不超過35天)“同時確認”。我們打算以不損害我們作為REIT資格的方式安排任何套期保值交易，儘管這一決定取決於對每項對衝交易的事實和情況的分析。我們還通過TRSS實施我們的部分套期保值策略，這些措施需要繳納美國聯邦税、州所得税，如果適用的話，還要繳納當地所得税。
我們打算就75%的資產測試而言，將我們的總資產視為符合資格的資產，其實質內容是，就75%的資產測試而言，我們對TBA的所有權應視為基礎機構RMBS的所有權，並將我們的TBA的收入和收益作為75%的毛收入測試的合格收入，在Sidley奧斯汀有限責任公司的意見中大致規定，其大意是，就75%的毛收入測試而言，我們確認的與我們的TBAs結算有關的任何收益都應被視為從出售或處置基礎代理RMBS中獲得的收益。
利率對淨利息收入的影響
我們的經營業績在很大程度上取決於我們的資產收入與借款和套期保值活動成本之間的差異。與我們的借款有關的費用一般是根據現行市場利率計算的。在利率上升期間，我們的借貸成本一般會上升，而我們現有的槓桿固定利率機構、RMBS及非機構證券組合的息票利息則會維持不變。此外，利率可能以比槓桿可調利率和混合證券收益率更快的速度上升。這兩種因素都可能導致我們的淨息差和淨利差下降。這種下降的嚴重程度將取決於我們當時的資產/負債構成，以及利率上升的幅度和持續時間。此外，短期利率的提高也可能對我們目標資產的市場價值產生負面影響。如果這些事件發生，我們可能會在這些期間出現淨收益下降或淨虧損，這可能會對我們的流動性和經營結果產生不利影響。
我們的套期保值技術在一定程度上是基於假定的目標資產預付水平。如果提前支付的速度比假設的慢或快，投資的壽命將更長或更短，這可能會降低我們可能使用的任何對衝策略的有效性，並可能在此類交易中造成損失。涉及使用衍生證券的套期保值策略非常複雜，可能產生不穩定的回報。
我們購買可調利率和混合代理RMBS和非代理證券.在這些資產中，一些基本抵押貸款通常受到定期和終生利率上限和下限的限制，這可能限制證券在任何特定時期內的利息收益可能變化的數額。然而，根據我們的融資協議，我們的借款成本不受類似的限制。因此，在利率上升的時期，我們的借款利率成本可能會無限制地增加，而我們的可調利率和混合證券的利率收益率則會受到上限的有效限制。這一問題將擴大到我們獲得的可調整利率和混合證券，而不是基於抵押貸款，完全指數化。此外，可調整利率和混合證券可能受到定期支付上限的限制，導致部分利息被推遲並添加到未償還本金中。如果發生這種情況，我們從這些資產上獲得的現金收入可能會少於我們為相關借款支付利息費用所需的現金收入。這些因素可能會降低我們的淨利息收入，或在利率上升期間造成淨虧損，從而損害我們的財務狀況、現金流量和經營結果。
利率錯配風險
我們以libor為基礎的可調利率及混合機構rmbs及非機構債券提供資金，而這些資產的利率可能與其他指數利率掛鈎，例如一年不變到期日國庫指數(Cmt)、月平均指數(Mta)或11。TH地區基金成本指數，或COFI。因此，與這些指數相比，libor的任何增加都可能導致我們的借款成本增加，而這些資產的利息收益卻沒有相應的增加。任何這樣的利率指數錯配都會對我們的盈利能力產生不利影響，這可能會對我們的股東分配產生負面影響。為了減少利率失調，我們使用了上述的套期保值策略。
下表列出我們的可變利率機構rmbs和非代理證券的指數。2019年9月30日和2018年12月31日，分別按賬面價值(單位：千美元)計算。
|
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 2019年9月30日 | | 2018年12月31日 |
索引類型 | | 浮 | | 雜交(1) | | 共計 | | 指數% | | 浮 | | 雜交(1) | | 共計 | | 指數% |
CMT | | $ | — |
| | $ | 12,695 |
| | $ | 12,695 |
| | — | % | | $ | 9,502 |
| | $ | 15,423 |
| | $ | 24,925 |
| | 1 | % |
利波 | | 3,179,354 |
| | 8,796 |
| | 3,188,150 |
| | 93 | % | | 3,374,141 |
| | 9,278 |
| | 3,383,419 |
| | 93 | % |
其他(2) | | 48,508 |
| | 160,691 |
| | 209,199 |
| | 7 | % | | 50,597 |
| | 165,054 |
| | 215,651 |
| | 6 | % |
共計 | | $ | 3,227,862 |
| | $ | 182,182 |
| | $ | 3,410,044 |
| | 100 | % | | $ | 3,434,240 |
| | $ | 189,755 |
| | $ | 3,623,995 |
| | 100 | % |
____________________
| |
(1) | “混合”數額反映了需要重置的超過12個月的資產。 |
| |
(2) | “其他”指標包括COFI、MTA和其他指數。 |
以下風險分析是基於我們的經驗、估計、模型和假設。它們依賴利用公允價值估計和利率敏感性的模型。實際的經濟條件或決策的執行可能會產生與我們模型中使用的估計和假設大不相同的結果。
我們通過考察我們的資產、融資和對衝在各種利率“衝擊”情景下的表現，對各種衡量我們財務結果和狀況的指標進行利率敏感性分析。本文將更詳細地介紹其中兩項措施。第一項措施是在未來12個月內年化淨利息收入的變化，包括我們的利率互換和上限的利差，以及與我們的MSR相關的託管賬户的浮動收入。第二個衡量標準是財務狀況的價值變化，包括我們的衍生資產和負債的價值。值的所有變化都是以2019年9月30日財務狀況。所有年化淨利息收入的預計變化都是根據當期業績回報從預測的年化淨利息收入中計算出來的。
支持年率淨利息收入變化的對利率敏感的資產現金流的計算，除其他外，是基於與預付速度、未來收購收益率、收益率曲線的斜率和投資組合規模有關的假設。(例如，機構RMBS、非代理證券和MSR的提前還款速度假設是，它們不會隨着利率的變化而變化。)對利率敏感負債的假設除其他外，涉及抵押品要求佔借款的百分比和借款數額/期限。這些假設在實踐中可能不成立；因此，已實現的淨利息收入結果可能與情景分析中產生的淨利息收入大不相同。我們還注意到，與估計淨利息收入變化有關的不確定性與考慮的利率變動大小直接相關。
計算投資組合價值的結果需要兩個步驟.首先是使用模型來預測利率敏感工具的價值在所考慮的情景中將如何變化。第二個同樣重要的步驟是，根據我們在評估當前市場和宏觀經濟狀況將如何影響各種利率敏感工具的價格方面的經驗，改進模型預測。判斷最好適用於本土化(低於25個基點，或基點)的利率變動。即時利率波動越超過25個基點，伴隨的市場事件就越有可能足以讓人們重新考慮利率敏感性。因此，與淨利息收入一樣，與投資組合價值變動估計有關的不確定性與所考慮的利率變動的大小直接相關。
以下利率敏感性表顯示了+/-25和+/-50的利率瞬時平行變化對年化淨利息收入和投資組合價值的潛在影響，這是基於我們對利率敏感的金融工具2019年9月30日。前面的討論表明，25 bps移動場景的結果是我們利率敞口的最佳代表，其次是50 bps移動場景的結果。這種等級制度反映了我們管理利率風險的本土化方法：監控利率，並在日常的基礎上重新平衡我們的對衝，利率在這兩個方向上的變動很少超過25個基點。
|
| | | | | | | | | | | | | | | |
| 利率變動 |
(千美元) | -50 bps | | -25 bps | | +25 bps | | +50 bps |
年化淨利息收入的變化(1): | $ | (36,806 | ) | | $ | (18,425 | ) | | $ | 18,417 |
| | $ | 36,834 |
|
利息收入淨額變動百分比(1) | (7.3 | )% | | (3.7 | )% | | 3.7 | % | | 7.3 | % |
財務狀況的價值變化： | | | | | | | |
可供出售的證券 | $ | 317,439 |
| | $ | 150,259 |
| | $ | (176,030 | ) | | $ | (415,719 | ) |
作為普通股的百分之一 | 7.9 | % | | 3.7 | % | | (4.4 | )% | | (10.3 | )% |
抵押服務權 | $ | (285,186 | ) | | $ | (144,881 | ) | | $ | 144,705 |
| | $ | 283,254 |
|
作為普通股的百分之一 | (7.1 | )% | | (3.6 | )% | | 3.6 | % | | 7.0 | % |
衍生產品，淨 | $ | 53,455 |
| | $ | 31,196 |
| | $ | (41,018 | ) | | $ | (90,729 | ) |
作為普通股的百分之一 | 1.3 | % | | 0.8 | % | | (1.0 | )% | | (2.3 | )% |
反向回購協議 | $ | 38 |
| | $ | 19 |
| | $ | (19 | ) | | $ | (38 | ) |
作為普通股的百分之一 | — | % | | — | % | | — | % | | — | % |
回購協議 | $ | (27,802 | ) | | $ | (13,901 | ) | | $ | 13,901 |
| | $ | 27,802 |
|
作為普通股的百分之一 | (0.7 | )% | | (0.3 | )% | | 0.3 | % | | 0.7 | % |
聯邦住房貸款銀行墊款 | $ | (10 | ) | | $ | (5 | ) | | $ | 5 |
| | $ | 10 |
|
作為普通股的百分之一 | — | % | | — | % | | — | % | | — | % |
循環信貸設施 | $ | (63 | ) | | $ | (32 | ) | | $ | (31 | ) | | $ | (63 | ) |
作為普通股的百分之一 | — | % | | — | % | | — | % | | — | % |
應付定期票據 | $ | (132 | ) | | $ | (66 | ) | | $ | 66 |
| | $ | 132 |
|
作為普通股的百分之一 | — | % | | — | % | | — | % | | — | % |
可轉換高級票據 | $ | (2,812 | ) | | $ | (1,401 | ) | | $ | 1,392 |
| | $ | 2,774 |
|
作為普通股的百分之一 | (0.1 | )% | | — | % | | — | % | | 0.1 | % |
淨資產總額 | $ | 54,927 |
| | $ | 21,188 |
| | $ | (57,029 | ) | | $ | (192,577 | ) |
佔總資產的百分比 | 0.2 | % | | 0.1 | % | | (0.2 | )% | | (0.6 | )% |
作為普通股的百分之一 | 1.4 | % | | 0.5 | % | | (1.4 | )% | | (4.8 | )% |
____________________
| |
(1) | 金額包括我們的利率互換和上限利率利差的影響，以及與MSR相關的保管賬户的浮動收入，但不反映與我們的TBA頭寸相關的美元滾轉收入的任何潛在變化，而TBA頭寸是根據美國公認會計原則(GAAP)作為衍生工具入賬的。 |
在計算上述利率敏感性表所列資料時作出了某些假設，因此無法保證假定的事件會發生或不會發生影響結果的其他事件。基準利率假設利率為2019年9月30日。如上文所述，分析採用了基於我們的經驗和判斷的假設和估計。此外，未來資產的購買和出售可能會極大地改變我們的利率風險狀況。
上述利率敏感表所列信息和所有相關披露構成“證券法”第27A條和“交易法”第21E條所指的前瞻性陳述。雖然本表反映了利率變動對靜態投資組合的估計影響，但我們積極管理我們的投資組合，並不斷調整我們資產和對衝組合的規模和組成。實際結果可能與上述利率敏感表中的估計值大不相同。
預付風險
提前還款風險是指本金將以與預期不同的比率償還的風險。由於我們收到了我們的代理RMBS和非代理證券的本金預付，這些資產的溢價將被攤銷利息收入。一般來説，提前還款率的提高將加速購買保費的攤銷，從而減少資產的利息收入。相反，這些資產的折扣被計入利息收入。一般來説，提前還款率的提高將加速購買折扣的增加，從而增加資產的利息收入。
我們相信，我們將能夠以可接受的收益將預定本金支付和預付款項的收益再投資；然而，不能保證，如果出現重大提前付款，市場條件將是能夠確定可接受的投資，並及時將收益再投資。
MSR還受到預付風險的影響，因為通常情況下，提前還款率的提高將導致MSR價值的下降。
市場風險
市場價值風險我們的AFS證券按其估計公允價值反映，除代理利息證券外，所有AFS證券的攤銷成本與估計公允價值之間的差額反映在累積的其他綜合收益中。這些證券的估計公允價值波動的主要原因是利率的變化、信貸風險的市場估值以及其他因素。一般來説，在利率上升的情況下，我們預期這些證券的公允價值會下降；反之，在利率下跌的情況下，我們會期望這些證券的公允價值會上升。隨着市場波動加劇或流動性下降，我們資產的公允價值可能受到不利影響。
我們的MSR反映在其估計的公允價值上。估計公允價值波動的主要原因是利率和其他因素的變化。一般來説，在不斷上升的利率環境下，我們預期預付款項會減少，導致按揭證券的公允價值上升。相反，在利率不斷下降的情況下，我們預期預付款項會增加，導致公允價值下降。
房地產風險。住宅房地產的價值易受波動的影響，可能受到若干因素的不利影響，包括國家、區域和地方經濟狀況；當地房地產條件(如住房供應過剩)；特定行業部門的變化或持續疲軟；建築質量、年齡和設計；人口因素；建築或類似法規的追溯性變化；自然災害和其他災難。物業價值下跌會令住宅按揭貸款的抵押品價值下降，以及借款人可用來償還貸款的潛在收益，這可能會令我們在非代理證券上蒙受損失，並可能增加我們的按揭貸款作為按揭貸款基礎的成本。
流動性風險
我們的流動性風險主要與我們以回購協議、FHLB墊款和循環信貸貸款的形式為短期借款的長期資產融資有關。雖然這些資產及負債的利率調整，是在我們的經營政策所訂的指引範圍內進行的，但到期日並無規定，亦沒有相應的規定。
如果我們作為抵押品質押的資產的價值突然下降，貸款人保證金要求可能會增加，從而導致我們的流動性狀況發生不利的變化。此外，一般為負持續時間的MSR的投資組合結構，再加上通常具有正持續時間的槓桿RMBS，在某些市場情景下可能導致變動保證金要求，這可能會對我們的超額現金頭寸產生負面影響。此外，如果FHLB或我們的一個或多個回購協議或循環信貸交易對手方選擇不提供持續資金，我們的融資能力將下降或以可能不太有利的條件存在。因此，我們不能保證我們將永遠能夠展期我們的回購協議，FHLB預付款和循環信貸設施。見項目2，“管理層對財務狀況與經營成果的探討與分析--流動性與資本資源“在本季報表10-Q中，有關我們的流動資金及資本資源管理的進一步資料。
信用風險
我們相信，我們的投資策略通常會使我們的信貸損失風險保持在較低水平。然而，我們保留潛在的信貸損失的風險，所有貸款作為我們的非代理證券。對於我們在信貸結構中處於較高地位的非代理證券，交易結構中包含的信用支持提供了一定程度的保護，使其免受損失。我們尋求通過我們的收購前盡職調查程序來管理剩餘的信用風險，包括全面的承銷，並將假定的信用損失計入我們為非代理證券支付的購買價格。此外，對於任何特定的目標資產，我們評估相對估值、供求趨勢、收益率曲線的形狀、提前還款率、拖欠率和違約率、各部門的復甦以及抵押品的年份。有時，我們會加入信用違約互換(CDS)或其他衍生工具，試圖管理我們的信貸風險。然而，預料不到的信貸損失可能會對我們的經營業績產生不利影響。
項目4.管制和程序
我們的管理層，包括我們的首席執行官或首席執行官，以及首席財務官或首席財務官，對我們的披露控制和程序的有效性進行了審查和評估(根據“交易所法”第13a-15(E)條和第15d-15(E)條的規定)。基於這一審查和評估，首席執行官和首席財務官得出結論，我們目前設計和實施的披露控制和程序自2019年9月30日起生效。雖然我們的首席執行官和首席財務官已經確定我們的披露控制和程序在本季度10-Q表報告所涵蓋期間結束時是有效的，但一個控制系統，無論設計和操作多麼好，都只能提供合理的保證，而不是絕對的保證，即它將發現或發現公司內部披露重要信息的缺陷，否則我們根據“交易所法”提交的報告中要求披露這些信息。
本季度財務報告的內部控制沒有變化。2019年9月30日這在很大程度上影響了我們對財務報告的內部控制，或者相當可能會對我們的財務報告產生重大影響。
第二部分.其他資料
項目1.法律程序
我們可能會不時地參與在正常業務過程中出現的各種法律索賠和/或行政訴訟。在提交本文件之日，我們不是任何訴訟或法律程序的當事方，或據我們所知，任何威脅訴訟或法律程序，我們認為個別或整體而言，會對我們的經營結果或財政狀況造成重大的不利影響。
項目1A。危險因素
本署年報第10-K表第1A項下所列的危險因素並無重大改變。2018年12月31日，或表格10-K。本季度報表10-Q所載的任何風險和不確定因素，連同以前在表10-K中披露的風險和不確定性，或目前無法預見的風險和不確定性，都可能對我們的財務狀況、經營結果和現金流產生重大不利影響。見項目2， “管理層對財務狀況及經營業績的探討與分析“在本季度報告中，表10-Q。
項目2.股權證券的未登記銷售和收益的使用
(a)沒有。
(b)沒有。
(c)公司的股份回購計劃允許回購最多可達37,500,000公司普通股。根據“交易法”第10b5-1條和第10b-18條規則，股票可根據交易計劃，通過私下談判交易或公開市場交易不時地回購，或通過上述方法的任何組合進行回購。股票回購的方式、價格、數量和時間受到多種因素的影響，包括市場條件和適用的SEC規則。股票回購計劃不要求購買任何最低數量的股份，並且，在符合SEC規則的情況下，購買可以在任何時候開始或暫停，無需事先通知。股票回購程序沒有到期日。截至2019年9月30日，我們買回來了12,069,000計劃下的股票，總成本為2億040萬美元。下表反映了在三個月結束 2019年9月30日:
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期間 | | 購買股份總數 | | 每股平均價格 | | 作為公開宣佈的計劃的一部分而購買的股份總數 | | 5月份根據計劃或計劃購買的最大股份數量 |
2019年7月1日至2019年7月31日 | | — |
| | $ | — |
| | — |
| | 25,432,500 |
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2019年8月1日至2019年8月31日 | | 1,500 |
| | 12.50 |
| | 1,500 |
| | 25,431,000 |
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2019年9月1日至2019年9月30日 | | — |
| | — |
| | — |
| | 25,431,000 |
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共計 | | 1,500 |
| | $ | 12.50 |
| | 1,500 |
| | 25,431,000 |
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項目3.高級證券違約
沒有。
項目4.礦山安全披露
沒有。
項目5.其他資料
沒有。
項目6.展覽
(A)證物
表10-Q的本季度報告的證物清單列示如下.
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展覽編號 | | 展品描述 |
3.1 | | 兩個港口投資公司的修正和重述條款(參照附件B表99.1與第4號修正案一起提交)。 |
3.2 | | 修正條款和兩個港口投資公司的重述(參考2012年12月19日向證券交易委員會提交的註冊官關於8-K表的最新報告表99.1)。 |
3.3 | | “兩個港口投資公司修正和重述條款修正案條款”，自2017年11月1日東部時間下午5：01分起生效(參見書記官長2017年11月2日向證券交易委員會提交的關於8-K表的最新報告表3.1)。 |
3.4 | | “兩個港口投資公司修正和重述條款修正案條款”，自2017年11月1日東部時間下午5：02分起生效(參考2017年11月2日向證交會提交的註冊人關於表格8-K的當前報告的表3.2)。 |
3.5 | | “修正條款”的補充條款和兩個港口投資公司指定8.125%A系列固定浮動匯率累計可贖回優先股股份的修正條款的補充條款，每股8.125美元面值(參照登記人於2017年3月13日向證券交易委員會提交的表8-A表3.3中的表3.3)。 |
3.6 | | “修正條款”的補充條款和兩個港口投資公司指定7.625%B系列固定浮動匯率累計可贖回優先股股份的修正條款的補充條款，每股7.625美元面值(參照登記人於2017年7月17日向證券交易委員會提交的表8-A表3.4)。 |
3.7 | | “修正條款”的補充條款和兩個港口投資公司指定7.25%C系列固定浮動利率累積可贖回優先股股份的修正條款的補充條款，每股0.01美元的票面價值(參照登記人於2017年11月22日向證券交易委員會提交的表8-A表3.7)。 |
3.8 | | 補充“修正條款和兩個港口投資公司章程”的補充條款，指定7.75%D系列固定浮動利率累積可贖回優先股的股份，每股0.01美元的票面價值(參照登記人於2018年7月31日向證券交易委員會提交的表8-A表3.8)。 |
3.9 | | 補充“修正條款和兩個港口投資公司章程”的補充條款，指定7.50%E系列固定浮動利率累積可贖回優先股的股份，每股0.01美元的票面價值(參照登記人於2018年7月31日向證券交易委員會提交的表格表3.9)。 |
3.10 | | 修正和恢復了兩家港口投資公司的章程(參見注冊官目前於2017年4月6日向證交會提交的關於表格8-K的報告的表3.4)。 |
31.1 | | 根據2002年“薩班斯-奧克斯利法”第302條通過的根據“美國法典”第18條第1350款對首席執行官的認證。(隨函提交) |
31.2 | | 根據2002年“薩班斯-奧克斯利法”第302條通過的18 U.S.C.第1350條規定的首席財務官證書。(隨函提交) |
32.1 | | 根據2002年“薩班斯-奧克斯利法”第906條通過的18 U.S.C.第1350條規定的首席執行官證書。(隨函附上) |
32.2 | | 根據2002年“薩班斯-奧克斯利法”第906條通過的18 U.S.C.第1350條規定的首席財務官證書。(隨函附上) |
101 | | 兩家港口投資公司截至2019年9月30日的第10-Q號季度報告於2019年11月6日提交證券交易委員會，財務報表以XBRL內聯形式提交：(I)精簡的綜合資產負債表，(Ii)綜合收益(虧損)合併報表，(Iii)股東權益合併表，(Iv)現金流量表，以及(V)合併財務報表的附註。(隨函提交) |
104 | | 封面交互數據文件(格式化為內聯XBRL，包含在表101中)。(隨函提交) |
簽名
根據1934年“證券交易法”的要求，登記人已正式安排由下列簽名人代表其簽署本報告，並正式授權。
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| | | 兩個港口投資公司 |
日期： | 2019年11月6日 | 通過： | /S/Thomas E.Siering |
| | | 託馬斯·E·西林 首席執行官、總裁和主任 (特等行政主任) |
日期： | 2019年11月6日 | 通過： | /S/Mary Riskey |
| | | 瑪麗·里斯基 首席財務官
(首席財務及會計主任) |