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gesMemberUS-GAAP：MaterialReccilingItemsMember2018-07-012018-09-300001137774US-GAAP：MortgagesMemberUS-GAAP：賠償擔保成員2019-01-012019-09-300001137774US-GAAP：賠償擔保成員2019-01-012019-09-300001137774US-GAAP：GuaranteeTypeOtherMember2019-01-012019-09-300001137774US-GAAP：MarketValueGuaranteeMember2019-01-012019-09-300001137774US-GAAP：投資成員US-GAAP：委員會成員2019-01-012019-09-300001137774US-GAAP：商業貸款成員US-GAAP：委員會成員2019-01-012019-09-300001137774pru:SegmentReconcilingItemsChangeInExperienceRatedContractholderLiabilitiesDueToAssetValueChangesMemberUS-GAAP：MaterialReccilingItemsMember2019-01-012019-09-300001137774US-GAAP：MaterialReccilingItemsMemberPRU：ClosedBlockDivisionMember2018-01-012018-09-300001137774pru:SegmentReconcilingItemsChangeInExperienceRatedContractholderLiabilitiesDueToAssetValueChangesMemberUS-GAAP：MaterialReccilingItemsMember2019-07-012019-09-300001137774pru:SegmentReconcilingItemsChangeInExperienceRatedContractholderLiabilitiesDueToAssetValueChangesMemberUS-GAAP：MaterialReccilingItemsMember2018-01-012018-09-300001137774US-GAAP：MaterialReccilingItemsMemberPRU：ClosedBlockDivisionMember2018-07-012018-09-300001137774US-GAAP：商業貸款成員US-GAAP：委員會成員2018-12-310001137774US-GAAP：商業貸款成員US-GAAP：委員會成員2019-09-300001137774US-GAAP：MarketValueGuaranteeMember2018-12-310001137774US-GAAP：MarketValueGuaranteeMember2019-09-300001137774pru:ExpectedtobefundedfromseparateaccountsMember2019-09-300001137774pru:ExpectedtobefundedfromseparateaccountsMember2018-12-310001137774pru:ExpectedtobefundedfromthegeneralaccountandotheroperationsoutsidetheseparateaccountsMember2018-12-310001137774pru:ExpectedtobefundedfromthegeneralaccountandotheroperationsoutsidetheseparateaccountsMember2019-09-300001137774US-GAAP：GuaranteeTypeOtherMember2018-12-310001137774US-GAAP：GuaranteeTypeOtherMember2019-09-300001137774US-GAAP：MortgagesMemberUS-GAAP：賠償擔保成員2018-12-310001137774US-GAAP：MortgagesMemberUS-GAAP：賠償擔保成員2019-09-300001137774US-GAAP：修復協議成員US-GAAP：賠償擔保成員2019-01-012019-09-300001137774Pru：YeldMaintenanceGuaranteeMember2018-12-310001137774us-gaap:SecuritiesFinancingTransactionFairValueMemberUS-GAAP：賠償擔保成員2019-01-012019-09-300001137774US-GAAP：修復協議成員US-GAAP：賠償擔保成員2019-09-300001137774Pru：YeldMaintenanceGuaranteeMember2019-09-300001137774SRT：MinimumMemberUS-GAAP：MortgagesMemberUS-GAAP：賠償擔保成員2019-01-012019-09-300001137774SRT：MaximumMemberUS-GAAP：MortgagesMemberUS-GAAP：賠償擔保成員2019-01-012019-09-300001137774us-gaap:SecuritiesFinancingTransactionFairValueMemberUS-GAAP：賠償擔保成員2019-09-300001137774us-gaap:SecuritiesFinancingTransactionFairValueMemberUS-GAAP：賠償擔保成員2018-12-310001137774US-GAAP：JudicialRulingMember2019-07-012019-09-300001137774US-GAAP：SettledLitigationMember2019-07-012019-09-300001137774US-GAAP：MortgagesMemberUS-GAAP：賠償擔保成員2018-01-012018-09-300001137774Pru：ConditionThreeMemberSRT：MaximumMemberPRU：獲取AssuranceIQInc.MemberUS-GAAP：SubsequentEventMember2020-01-012022-12-310001137774PRU：ConditionTwoMemberSRT：MaximumMemberPRU：獲取AssuranceIQInc.MemberUS-GAAP：SubsequentEventMember2019-10-310001137774Pru：ConditionThreeMemberSRT：MinimumMemberPRU：獲取AssuranceIQInc.MemberUS-GAAP：SubsequentEventMember2020-01-012022-12-310001137774PRU：獲取AssuranceIQInc.MemberUS-GAAP：SubsequentEventMember2019-10-012019-10-310001137774PRU：ConditionOneMemberPRU：獲取AssuranceIQInc.MemberUS-GAAP：SubsequentEventMember2020-01-012022-12-310001137774PRU：獲取AssuranceIQInc.MemberUS-GAAP：SubsequentEventMember2019-10-3100011377742019-09-040001137774Pru：ConditionFourMultiplierMemberPRU：獲取AssuranceIQInc.MemberUS-GAAP：SubsequentEventMember2019-10-310001137774PRU：ConditionTwoMemberSRT：MinimumMemberPRU：獲取AssuranceIQInc.MemberUS-GAAP：SubsequentEventMember2020-01-012022-12-310001137774PRU：獲取AssuranceIQInc.MemberUS-GAAP：CommonStockMemberUS-GAAP：SubsequentEventMember2019-10-310001137774PRU：ConditionFourQuotientNumeratorMemberPRU：獲取AssuranceIQInc.MemberUS-GAAP：SubsequentEventMember2020-01-012022-12-310001137774PRU：ConditionFourQuotientDenominatorMemberPRU：獲取AssuranceIQInc.MemberUS-GAAP：SubsequentEventMember2019-10-310001137774PRU：獲取AssuranceIQInc.MemberUS-GAAP：CashMemberUS-GAAP：SubsequentEventMember2019-10-310001137774PRU：ConditionOneMemberSRT：MinimumMemberPRU：獲取AssuranceIQInc.MemberUS-GAAP：SubsequentEventMember2019-10-31PRU：段iso4217：美元xbrli：共享保誠：事業部xbrli：共享iso4217：美元xbrli：純utreg：速率iso4217：日圓

目錄

美國

證券交易委員會

哥倫比亞特區華盛頓20549

 

 形式10-Q

☒	根據1934年證券交易法第13或15(D)條的季度報告

 截至季度末的季度期間2019年9月30日

或

☐	根據1934年證券交易所法令第13或15(D)條提交的過渡報告

 為過渡時期，從“^”到“”，從“”到“”，“，”

 

佣金檔案編號001-16707

保誠金融公司

(章程中規定的註冊人的確切姓名) 

新澤西	22-3703799
(國家或其他司法管轄權 成立為法團或組織)	(I.R.S.僱主 識別號)

寬街751號

紐瓦克, NJ 07102

(973) 802-6000

(註冊人主要行政辦事處的地址及電話號碼)

根據ACT第12(B)條登記的證券：

每個班級的名稱	·貿易符號	註冊的每個交易所的名稱
普通股，面值$.01	·PRU	紐約證券交易所
5.75%初級從屬票據	PJH	紐約證券交易所
5.70%初級從屬票據	公屋	紐約證券交易所
5.625%初級從屬註釋	復甦術	紐約證券交易所

通過複選標記表明註冊人(1)^是否在之前的12個月內提交了1934年“證券交易法”(Securities Exchange Act Of 1934)第13或15(D)節要求提交的所有報告(或要求註冊人提交此類報告的較短時間)，以及(2)^在過去90天內一直遵守這樣的提交要求。^是  x···¨

通過複選標記表明註冊人在之前12個月內(或在要求註冊人提交此類文件的較短時間內)是否已根據S-T規則第405條(本章232.405節)以電子方式提交了每個需要提交的交互式數據文件。是  x···¨

用複選標記指明註冊人是大型加速申請者、非加速申請者、較小報告公司還是新興增長公司。參見“交換法”規則12b-2中“大型加速歸檔公司”、“小型報告公司”和“新興增長公司”的定義。

	大型加速文件管理器	x		加速的^文件管理器	☐
	非加速^Filer	☐		較小的^Reporting^^公司	☐
				新興成長型公司	☐

 如果是新興的成長型公司，請用複選標記表明註冊人是否已選擇不使用延長的過渡期來遵守根據“交換法”第13(A)節提供的任何新的或修訂的財務會計準則。¨

通過複選標記表明註冊人是否是空殼公司(如《交換法》規則12b-2中所定義)。☐#x

 

截至2019年10月31日，402登記人的普通股(票面價值0.01美元)的100萬股是未償還的。

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目錄

目錄

 

		頁
第I部分財務信息
項目1。	財務報表：
	未審計的截至2019年9月30日和2018年12月31日的中期合併財務狀況報表	1
	截至2019年和2018年9月30日的三個月和九個月的未經審計的中期綜合經營報表	2
	截至2019年和2018年9月30日的三個月和九個月的未審計中期綜合收入報表	3
	截至2019年9月30日和2018年9月30日止三個月和九個月的未經審計的中期綜合權益報表	4
	截至2019年和2018年9月30日的9個月未審計的中期綜合現金流量表	6
	未經審計的中期綜合財務報表附註	7
	1.業務和呈報基礎	7
	2.重大會計政策和公告	7
	3.投資	11
	4.可變利益實體	26
	5.衍生工具	27
	6.資產和負債的公允價值	36
	7.契約	51
	8.封閉大廈	52
	9.所得税	54
	10.短期和長期債務	55
	11.員工福利計劃	56
	12.權益	57
	13.每股收益	62
	14.區段信息	64
	15.承擔及或有負債	68
	16.隨後的事件	74
項目2。	管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析	75
項目3。	關於市場風險的定量和定性披露	146
項目#4。	管制和程序	146
第二部分其他信息
第1項	法律程序	147
項目#1A。	危險因素	147
項目2.	未登記的股權證券銷售和收益使用	148
項目6。	陳列品	149
術語表		150
簽名		152

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目錄

前瞻性陳述

這份Form 10-Q季度報告中包含的某些陳述構成符合1995年美國私人證券訴訟改革法含義的前瞻性陳述。“預期”、“相信”、“預期”、“包括”、“計劃”、“假設”、“估計”、“項目”、“打算”、“應該”、“將”、“將”或這些詞的變體通常都是前瞻性陳述的一部分。前瞻性陳述是基於管理層對未來發展及其對保誠金融公司的潛在影響的當前預期和信念作出的。和它的子公司。不能保證未來的發展會影響保誠金融公司。及其子公司將是管理層預期的那些。這些前瞻性陳述不是對未來業績的保證，涉及風險和不確定因素，而且有某些重要因素可能導致實際結果與這些前瞻性陳述中反映的預期或估計大不相同，其中包括(1)由於信用質量或價值惡化或交易對手違約而導致的投資或金融合同損失；(2)由於死亡經驗、發病經驗或投保人行為經驗與我們對產品定價時的預期明顯不同而導致的保險產品損失；(2)由於死亡經驗、發病經驗或投保人行為經驗與我們對產品定價時的預期有很大差異的某些重要因素；(2)由於信用質量或價值惡化或交易對手違約而導致的投資或金融合同損失；(3)利率、股票價格和外幣匯率的變化可能(A)對我們產品的盈利能力、支持這些產品的單獨賬户的價值或我們管理的資產的價值產生不利影響，(B)導致我們用於對衝風險或增加抵押品過帳要求的衍生品的損失，(C)限制以適當回報進行投資的機會；(4)我們某些產品中的擔保對市場敏感，可能會減少我們的收益或增加我們的經營結果或財務狀況的波動性；(5)流動資金需求：(A)衍生抵押品市場風險，(B)資產/負債不匹配，(C)金融市場缺乏可用資金，或(D)因嚴重死亡災難或過往事件而產生的意外現金需求；(6)由於不充分或失敗的流程或系統、勞工和就業、外部事件和人為錯誤或不當行為導致的財務或客户損失，或監管和法律行動，例如(A)系統和數據的中斷，(B)信息安全漏洞，(C)未能保護敏感數據的隱私或(D)依賴第三方；(7)監管格局的變化，包括與(A)金融部門監管改革，(B)税法的變化，(C)信託規則和其他照顧標準有關, (D)美國州保險法和有關集團監管、資本和儲備的發展，(E)美國以外的保險公司資本標準和(F)隱私和網絡安全監管；(8)可能對我們投資組合中的公司產生不利影響或導致保險經驗偏離我們的假設的技術變化；(9)無法保護我們的知識產權或侵犯他人知識產權的索賠；(10)評級下調；(11)可能對我們產品的銷售或持久性產生不利影響的市場狀況；(12)競爭；(13)(14)我們加速財務健康戰略的計劃的成本、影響、時機或成功；以及(15)與收購Assurance IQ，Inc.相關的成本。並將其整合到我們的財務健康戰略中。保誠金融公司不承諾更新本文檔中包含的任何特定前瞻性陳述。請參閲截止年度的Form 10-K年度報告中包含的“風險因素”2018年12月31日討論與我們的業務和證券投資有關的某些風險。

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目錄

第一部分-財務資料

項目1。 財務報表

保誠金融公司

未經審計的中期綜合財務狀況報表

2019年9月30日和2018年12月31日(以百萬為單位，共享金額除外)

		9月30日 2019				12月31日 2018
資產
固定到期日，可供出售，按公允價值(攤銷成本：2019-342，567美元；2018-331，745美元)(1)		$	391,657			$	353,656
固定到期日，持有至到期，按攤銷成本計算(公允價值：2019-2，359美元；2018-2，372美元)(1)		1,958				2,013
固定到期日，交易，按公允價值(攤銷成本：2019-3，873美元；2018-3，392美元)(1)		3,779				3,243
以公允價值支持經驗級合同持有人負債的資產(1)		22,267				21,254
股權證券，按公允價值(成本：2019年-5363美元；2018年-5219美元)(1)		7,014				6,238
商業抵押貸款和其他貸款(包括分別在2019年9月30日和2018年12月31日的公允價值選項下按公允價值計量的551美元和763美元)(1)		61,833				59,830
政策性貸款		12,022				12,016
其他投資資產(包括分別在2019年9月30日和2018年12月31日按公允價值計算的5，955美元和5，524美元)(1)		15,654				14,526
短期投資		7,320				6,469
總投資		523,504				479,245
現金和現金等價物(1)		18,289				15,353
應計投資收益(1)		3,248				3,318
遞延保單購置成本		19,484				20,058
獲得的業務價值		1,106				1,850
其他資產(1)		18,761				16,118
單獨帳户資產		301,234				279,136
總資產		$	885,626			$	815,078
負債和權益
負債
未來政策優勢		$	291,742			$	273,846
保單持有人帳户餘額		152,527				150,338
投保人的股息		7,548				4,110
根據回購協議出售的證券		9,241				9,950
借出證券的現金抵押品		4,728				3,929
所得税		12,664				7,936
短期債務		1,490				2,451
長期債務		19,151				17,378
其他負債(1)		17,754				16,018
合併可變利息實體發行的票據(包括分別在2019年9月30日和2018年12月31日根據公允價值選項按公允價值計量的807美元和595美元)(1)		1,233				955
單獨帳户負債		301,234				279,136
負債共計		819,312				766,047
承諾和或有負債(見附註15)
權益
優先股(面值0.01美元；授權10，000，000股；未發行)		0				0
普通股(面值0.01美元；授權股份1，500，000，000股；分別於2019年9月30日和2018年12月31日發行666，305，189和660，111，339股股票)		6				6
額外實收資本		25,351				24,828
國庫中按成本持有的普通股(2018年9月30日和2018年12月31日分別為268，018，322和249，398，887股)		(19,386		)		(17,593		)
累計其他綜合收益(虧損)		27,558				10,906
留存收益		32,269				30,470
Total Prudential Financial，Inc.權益		65,798				48,617
非控制性利益		516				414
總股本		66,314				49,031
負債和權益總額		$	885,626			$	815,078

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(1)	有關可變利息實體相關餘額的詳細信息，請參閲附註4。

見未經審計的中期合併財務報表附註

1

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目錄

保誠金融公司

未經審計的中期綜合經營報表

三九月末2019年9月30日和2018(單位為百萬，每股除外)

 

	三個月 九月三十日，								九個月結束 九月三十日，
	2019				2018				2019				2018
收入
保險費	$	6,937			$	8,810			$	22,972			$	23,559
保單收費及收費收入	1,519				1,498				4,463				4,482
淨投資收益	4,438				4,046				13,044				12,140
資產管理和服務費	1,038				1,037				3,137				3,073
其他收入(損失)	320				606				2,217				45
已實現投資收益(虧損)，淨額：
固定期限證券的非暫時性減值	(186		)		(32		)		(298		)		(129		)
轉移到其他全面收益的固定期限證券的非暫時性減值	43				0				56				0
其他已實現投資收益(虧損)，淨額	996				183				(7		)		1,390
已實現投資收益(虧損)總額，淨額	853				151				(249		)		1,261
總收入	15,105				16,148				45,584				44,560
福利和費用
投保人利益	7,722				9,311				25,037				26,498
記入保單持有人帳户餘額的利息	1,106				1,030				3,729				2,474
向投保人派息	667				446				1,681				1,314
遞延保單購置成本攤銷	591				563				1,808				1,764
一般和行政費用	3,294				2,960				9,588				8,729
總收益和費用	13,380				14,310				41,843				40,779
經營合營企業收益税前收益(虧損)和股權前收益(虧損)	1,725				1,838				3,741				3,781
所得税費用總額(福利)	332				184				726				604
經營合營企業收益中權益前的收益(虧損)	1,393				1,654				3,015				3,177
經營合營企業收益中的權益，税後淨值	32				21				85				62
淨收益(虧損)	1,425				1,675				3,100				3,239
減去：非控股權益的收入(虧損)	7				3				42				7
保誠金融公司的淨收益(虧損)	$	1,418			$	1,672			$	3,058			$	3,232
每股收益
每股基本收益-普通股：
保誠金融公司的淨收益(虧損)	$	3.47			$	3.97			$	7.45			$	7.62
稀釋後每股收益-普通股：
保誠金融公司的淨收益(虧損)	$	3.44			$	3.90			$	7.35			$	7.51

見未經審計的中期合併財務報表附註

2

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目錄

保誠金融公司

未經審計的中期綜合全面收益報表

三九月末2019年9月30日和2018(百萬)

 

	三個月 九月三十日，								九個月結束 九月三十日，
	2019				2018				2019				2018
淨收益(虧損)	$	1,425			$	1,675			$	3,100			$	3,239
其他税前綜合收入(虧損)：
本期外幣換算調整	(174		)		(274		)		(66		)		(315		)
未實現投資淨收益(虧損)	4,776				(3,150		)		21,571				(11,142		)
固定福利養老金和退休後未確認的定期福利(成本)	23				71				104				200
總計	4,625				(3,353		)		21,609				(11,257		)
減：與其他綜合收入(虧損)相關的所得税費用(福利)	1,051				(843		)		4,961				(2,525		)
其他綜合收入(虧損)，税後淨額	3,574				(2,510		)		16,648				(8,732		)
綜合收益(虧損)	4,999				(835		)		19,748				(5,493		)
減去：歸因於非控股權益的全面收益(虧損)	5				(2		)		45				5
可歸因於保誠金融公司的全面收益(虧損)	$	4,994			$	(833	)		$	19,703			$	(5,498	)

 

見未經審計的中期合併財務報表附註

 

3

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目錄

保誠金融公司

未經審計的中期綜合權益報表

三和九個月結束 2019年9月30日(百萬)

 

	保誠金融公司權益
	普普通通 股票				附加 實收 資本				留用 收益				普普通通 股票 保持 財務處				累積 其他 綜合 收入(損失)				總計 保誠 金融公司 權益				非控制 利益				總計 權益
Balance，2018年12月31日	$	6			$	24,828			$	30,470			$	(17,593	)		$	10,906			$	48,617			$	414			$	49,031
採用會計變更的累積效應(1)									(21		)						7				(14		)						(14		)
收購普通股													(500		)						(500		)						(500		)
非控股利益的貢獻																									26				26
分配給非控股利益																									(4		)		(4		)
以股票為基礎的薪酬計劃					(46		)						131								85								85
普通股宣佈的股息									(415		)										(415		)						(415		)
綜合收入：
淨收益(損失)									932												932				5				937
其他綜合收入(虧損)，税後淨值																	6,305				6,305				(1		)		6,304
綜合收益(虧損)總額																					7,237				4				7,241
餘額，2019年3月31日	6				24,782				30,966				(17,962		)		17,218				55,010				440				55,450
收購普通股													(500		)						(500		)						(500		)
非控股利益的貢獻																									25				25
分配給非控股利益																									(16		)		(16		)
非控股利益的合併(解體)																									8				8
以股票為基礎的薪酬計劃					43								46								89								89
普通股宣佈的股息									(411		)										(411		)						(411		)
綜合收入：
淨收益(損失)									708												708				30				738
其他綜合收入(虧損)，税後淨值																	6,764				6,764				6				6,770
綜合收益(虧損)總額																					7,472				36				7,508
餘額，2019年6月30日	6				24,825				31,263				(18,416		)		23,982				61,660				493				62,153
收購普通股													(1,000		)						(1,000		)						(1,000		)
可交換盈餘票據轉換					502																502								502
非控股利益的貢獻																									54				54
分配給非控股利益																									(36		)		(36		)
以股票為基礎的薪酬計劃					24								30								54								54
普通股宣佈的股息									(412		)										(412		)						(412		)
綜合收入：
淨收益(損失)									1,418												1,418				7				1,425
其他綜合收入(虧損)，税後淨值																	3,576				3,576				(2		)		3,574
綜合收益(虧損)總額																					4,994				5				4,999
Balance，9月30日，2019年	$	6			$	25,351			$	32,269			$	(19,386	)		$	27,558			$	65,798			$	516			$	66,314

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(1)	包括採用ASU 2017-08和2017-12的影響。參見注釋2。

見未經審計的中期合併財務報表附註

4

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目錄

保誠金融公司
未經審計的中期綜合權益報表-續
截至2018年9月30日的三個月和九個月(單位：百萬)
	保誠金融公司權益
	普普通通 股票				附加 實收 資本				留用 收益				普普通通 股票 保持 財務處				累積 其他 綜合 收入(損失)				總計 保誠 金融公司 權益				非控制 利益				總計 權益
餘額，2017年12月31日	$	6			$	24,769			$	28,671			$	(16,284	)		$	17,074			$	54,236			$	275			$	54,511
採用ASU 2016-01的累積效應									904								(847		)		57								57
採用ASU 2018-02的累積效應									(1,653		)						1,653				0								0
收購普通股													(375		)						(375		)						(375		)
非控股利益的貢獻																									61				61
分配給非控股利益																									(5		)		(5		)
以股票為基礎的薪酬計劃					(47		)						102								55								55
普通股宣佈的股息									(387		)										(387		)						(387		)
綜合收入：
淨收益(損失)									1,363												1,363				1				1,364
其他綜合收入(虧損)，税後淨值																	(3,119		)		(3,119		)		13				(3,106		)
綜合收益(虧損)總額																					(1,756		)		14				(1,742		)
Balance，2018年3月31日	6				24,722				28,898				(16,557		)		14,761				51,830				345				52,175
收購普通股													(375		)						(375		)						(375		)
非控股利益的貢獻																									38				38
分配給非控股利益																									(16		)		(16		)
以股票為基礎的薪酬計劃					41								27								68								68
普通股宣佈的股息									(382		)										(382		)						(382		)
綜合收入：
淨收益(損失)									197												197				3				200
其他綜合收入(虧損)，税後淨值																	(3,106		)		(3,106		)		(10		)		(3,116		)
綜合收益(虧損)總額																					(2,909		)		(7		)		(2,916		)
Balance，2018年6月30日	6				24,763				28,713				(16,905		)		11,655				48,232				360				48,592
收購普通股													(375		)						(375		)						(375		)
非控股利益的貢獻																									3				3
分配給非控股利益																									(5		)		(5		)
非控股利益的合併(解體)																									1				1
以股票為基礎的薪酬計劃					47								34								81								81
普通股宣佈的股息									(380		)										(380		)						(380		)
綜合收入：
淨收益(損失)									1,672												1,672				3				1,675
其他綜合收入(虧損)，税後淨值																	(2,505		)		(2,505		)		(5		)		(2,510		)
綜合收益(虧損)總額																					(833		)		(2		)		(835		)
Balance，2018年9月30日	$	6			$	24,810			$	30,005			$	(17,246	)		$	9,150			$	46,725			$	357			$	47,082

見未經審計的中期合併財務報表附註

5

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目錄

保誠金融公司

未經審計的中期合併現金流量表

九個月結束 2019年9月30日和2018(百萬)

	2019				2018
經營活動現金流量
淨收益(損失)	$	3,100			$	3,239
調整淨收益與經營活動提供的現金淨額：
已實現投資(收益)損失，淨額	249				(1,261		)
保單收費及收費收入	(2,117		)		(1,642		)
記入保單持有人帳户餘額的利息	3,729				2,474
折舊攤銷	352				45
(收益)支持經驗級合同持有人負債的資產損失，淨額	(832		)		586
更改：
遞延保單購置成本	(414		)		(353		)
未來保單利益及其他保險責任	7,718				9,513
所得税	(245		)		(127		)
衍生工具，淨額	5,225				(2,587		)
其他，淨	(1,125		)		381
經營活動的現金流量	15,640				10,268
投資活動現金流量
出售/到期日/預付款的收益：
固定到期日，可供銷售	38,356				42,903
固定到期日，持有至到期日	84				76
固定到期日，交易	284				527
支持經驗級合同持有人負債的資產	11,631				20,122
股權證券	2,087				2,913
商業抵押貸款和其他貸款	4,483				4,056
政策性貸款	1,717				1,730
其他投資資產	1,074				1,151
短期投資	27,675				25,652
購買/發起以下項目的付款：
固定到期日，可供銷售	(48,162		)		(53,071		)
固定到期日，交易	(733		)		(760		)
支持經驗級合同持有人負債的資產	(11,731		)		(19,671		)
股權證券	(2,094		)		(2,543		)
商業抵押貸款和其他貸款	(6,807		)		(7,745		)
政策性貸款	(1,440		)		(1,487		)
其他投資資產	(1,667		)		(1,713		)
短期投資	(28,704		)		(24,613		)
衍生工具，淨額	1,170				(182		)
其他，淨	(339		)		(286		)
投資活動產生的現金流	(13,116		)		(12,941		)
融資活動現金流量
投保人帳户存款	21,140				21,319
保單持有人提款	(19,734		)		(20,454		)
根據回購協議出售的證券和借出證券的現金抵押品的淨變化	89				1,078
以普通股支付的現金股利	(1,237		)		(1,147		)
融資安排的淨變化(期限為90天或更短)	(33		)		189
收購普通股	(1,940		)		(1,112		)
為行使股票期權而重新發行普通股	107				107
發行債券的收益(期限超過90天)	2,923				2,790
償還債務(期限超過90天)	(1,338		)		(1,705		)
合併VIE發行票據的收益	925				0
償還綜合VIE發行的票據	(638		)		0
其他，淨	94				(256		)
來自(用於)融資活動的現金流量	358				809
匯率變動對現金餘額的影響	56				(68		)
現金，現金等價物，限制現金和限制現金等價物淨增加(減少)	2,938				(1,932		)
現金，現金等價物，限制現金和限制現金等價物，年初	15,495				14,536
現金，現金等價物，限制現金和限制現金等價物，期末	$	18,433			$	12,604
本期非現金交易
為股票補償計劃發行的國庫股票	$	174			$	134
剩餘票據轉換為普通股	$	502			$	0
重大養老金風險轉移交易：
收到的資產，不包括現金和現金等價物	$	445			$	332
承擔的負債	447				3,063
···	$	2			$	2,731
對未經審計的中期合併財務狀況報表的調節
現金及現金等價物	$	18,289			$	12,466
限制性現金和限制性現金等價物(包括在“其他資產”中)	144				138
現金總額，現金等價物，限制現金和限制現金等價物	$	18,433			$	12,604

見未經審計的中期合併財務報表附註

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目錄

保誠金融公司

未經審計的中期綜合財務報表附註

 

1. 業務和演示基礎

 

保誠金融公司保誠金融(“Prudential Financial”)及其子公司(統稱“保誠”或“公司”)向美國各地和許多其他國家的個人和機構客户提供廣泛的保險、投資管理和其他金融產品和服務。提供的主要產品和服務包括人壽保險、年金、退休相關服務、共同基金和投資管理。

公司的主要業務包括五部門，這些部門一起包括七業務部門及其公司和其他業務。PGIM部門由PGIM部門組成，PGIM部門是公司的全球投資管理業務。美國工作場所解決方案部門由退休和團體保險部門組成。美國個人解決方案部門由個人年金和個人壽險部門組成。該公司還將美國工作場所解決方案部門和美國個人解決方案部門統稱為美國金融健康業務。國際保險分部由國際保險分部組成，封閉式分部由封閉式分部組成。封閉式區塊分部作為剝離業務入賬，與本公司的公司及其他業務所包括的剝離及流出業務分開呈報。剝離和分流業務由已經或將要出售或退出的業務組成，包括根據美國公認會計原則(“U.S.GAAP”)不符合“中止經營”會計處理資格的已處於清盤狀態的業務。本公司的公司和其他業務包括未分配給已經或將被剝離或置於決勝階段(不包括封閉區塊部門)的業務部門和業務的公司項目和計劃。

 

演示基礎

 

未經審計的中期綜合財務報表是根據美國公認會計原則，根據美國證券交易委員會(“SEC”)的Form 10-Q和S-X規則第10條的指示，在報告中期財務信息的基礎上編制的。公司間餘額和交易已被消除。未經審計的中期綜合財務報表包括保誠財務的賬目，即本公司控制的實體，包括本公司被視為主要受益人的多數股權子公司和可變利益實體(“VIE”)。有關本公司合併可變利息實體的更多信息，請參見附註4。 

管理層認為，已作出所有必要的調整，以公平地陳述財務狀況和經營結果。所有這些調整都是正常的、反覆出現的性質。中期結果並不一定表明全年的預期結果。這些財務報表應與公司的綜合財務報表一起閲讀，這些財務報表包括在公司截至年度的Form 10-K年度報告中2018年12月31日.

預算的使用

 

根據美國公認會計原則編制財務報表要求管理層作出影響資產和負債報告金額的估計和假設，並披露截至財務報表日期的或有資產和負債以及報告期內報告的收入和費用金額。實際結果可能與這些估計不同。

 

最重要的估計包括用於確定遞延保單購置成本(“DAC”)和相關攤銷的估計；所收購業務的價值(“VOBA”)及其攤銷；遞延銷售誘因(“DSI”)的攤銷；商譽和任何相關減值的計量；投資的估值，包括衍生品和確認非暫時性減值(“OTTI”)；未來政策利益，包括擔保；養老金和其他退休後福利；所得税準備和遞延税資產估值；以及應計

重新分類

 

以前期間的某些金額已重新分類，以符合本期呈報。

 

2. 重大會計政策和公告

近期會計公告

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保誠金融公司

未經審計的中期綜合財務報表附註-(續)

對美國GAAP的變更由財務會計準則委員會(“FASB”)以會計準則更新(“ASU”)的形式對FASB會計準則法典進行制定。公司考慮所有ASU的適用性和影響。下面列出的ASU包括在本財政年度內通過的那些和/或截至本申請日期已經發布但尚未採用的那些。以下未列出的ASU被評估並確定為不適用或不是材料。

採用ASU 2016-02

自2019年1月1日起，本公司採用ASU 2016-02，租賃(主題842)，採用可選過渡法，自採用期開始時記錄累計效應調整。本ASU大大改變了承租人的租賃會計，並要求使用雙重租賃會計模型在資產負債表上記錄“使用權”資產和租賃負債。租賃分為經營性租賃和融資性租賃。根據該標準，對於經營性租賃，承租人使用直線法確認租賃總費用，融資租賃被視為在融資基礎上購買資產。因此，經營和融資租賃費用對損益表的影響類似於租賃下的事先指導(主題840)。對於出租人而言，該標準修改了銷售型租賃和直接融資租賃的分類標準和會計核算，並要求出租人取消確認被視為已轉讓給承租人的租賃資產的賬面價值，並記錄應收租賃和剩餘資產(“應收款和剩餘”法)。該標準還取消了出租人的槓桿租賃會計模式和房地產特定條款(即與銷售-租賃回購交易相關的規定)；然而，它確實允許對那些使用槓桿租賃會計模式進行核算的現有租賃進行祖傳。

此外，本公司在標準範圍內選出了過渡指導下允許的一套實際權宜之計，無需重新評估：(A)任何現有合同是否為或包含租賃；(B)任何現有租賃的租賃分類(即，以前被分類為經營租賃的所有現有承租人安排現在被分類為經營租賃，而所有以前被分類為資本租賃的現有承租人安排現在被分類為融資租賃)；及(C)任何現有租賃的初始成本。本公司沒有選擇可能單獨適用的實際權宜之計，在確定租賃期限和評估本公司使用權資產的減值時使用後見之明。

採用該標準導致記錄了與現有經營租賃有關的使用權資產和租賃負債約為$600百萬截至2019年1月1日。採用該標準也導致了額外的要求披露。有關更多信息，請參見注釋7。

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未經審計的中期綜合財務報表附註-(續)

截至2019年9月30日的9個月內通過的其他ASU

標準		描述		生效日期和採用方法		對財務報表或其他重大事項的影響
ASU 2017-08, 應收款-不可退還的費用和其他成本(子主題310-20)購買的可贖回債務證券的溢價攤銷		此ASU要求可贖回債務證券的某些溢價應攤銷至最早的贖回日期。		2019年1月1日使用修正的追溯方法，其中包括自採用的會計年度開始時資產負債表上的累積效應調整。		採用ASU對公司的綜合財務報表和合並財務報表附註沒有產生重大影響。累積效應調整對留存收益的影響並不重要。
ASU 2017-12, 衍生工具和套期保值(主題815)：對套期保值活動會計的有針對性的改進		這個ASU對現有的套期保值會計模式進行有針對性的改變，以更好地描述實體風險管理活動的經濟性，並簡化套期保值會計的使用。ASU消除了套期保值無效的單獨測量和記錄。它要求實體在報告對衝項目的同一收益報表行項目中列報對衝工具的收益影響，並要求擴大披露。		2019年1月1日使用修正的追溯方法，其中包括自採用的會計年度開始時資產負債表上的累積效應調整。		採用ASU對公司的綜合財務報表和合並財務報表附註沒有產生重大影響。累積效應調整對保留收益及累積其他全面收益(虧損)(“AOCI”)的影響與在採用日期尚未完成的對衝工具的無效有關，並不重要。有關其他要求的披露，請參見附註5。

ASU發佈但截至2019年9月30日尚未採用—ASU 2018-12

ASU 2018-12，金融服務-保險(主題944)：有針對性地改進長期合同的會計，由FASB於2018年8月15日發佈，預計將對公司的合併財務報表和合並財務報表附註產生重大影響。2019年10月，FASB確認了將ASU的生效日期推遲到2022年1月1日(允許提前採用)的決定，即從最初的生效日期2021年1月1日延長一年。此ASU將至少在一定程度上影響公司發佈的所有長期保險和投資合同的會計和披露要求。下面概述了四個關鍵的變化領域，儘管下面沒有提到其他不太重要的變化。除了採用後對資產負債表的影響外，該公司還預計會對此後的收益產生方式產生影響。

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保誠金融公司

未經審計的中期綜合財務報表附註-(續)

ASU 2018-12修訂主題		描述		採用方法		對財務報表或其他重大事項的影響
現金流假設用於衡量非參與的傳統和有限支付保險產品的未來保單利益的負債		要求實體審查，如有必要，更新用於衡量未來政策利益負債的現金流量假設，包括未來假設和實際經驗的變化，至少每年使用追溯更新方法，累積追趕調整記錄在綜合經營報表中單獨的行項目中。		實體可就未來政策利益的責任選擇兩種採用方法中的一種：(1)修改的追溯過渡法，根據該方法，實體將對根據現有賬面金額提出的最早期間開始時有效的合同適用修正案，並根據AOCI中的任何相關金額進行調整；或(2)完全追溯過渡法。		正在評估採用方法的選擇和這些方法的影響。
貼現率假設用於衡量非參與的傳統和有限支付保險產品的未來保單利益的負債		要求貼現率假設以中高等級固定收益工具收益率為基礎，並將要求每個季度更新通過其他全面收益(“OCI”)記錄的影響。		如上所述，對於未來政策利益的責任，實體可以選擇修改的追溯轉換法或完全追溯轉換法。在任何一種方法下，出於資產負債表重新計量的目的，未來政策利益的負債將使用截至最早期間開始時的當前貼現率重新計量，並將影響記錄為對AOCI的累積影響調整。		一旦採用上述任何一種過渡方法，AOCI將因使用當前中上層固定收益工具收益率重新計量有效合同負債而進行調整。採用時的調整將在很大程度上反映合同開始時鎖定的貼現率與過渡時的當前貼現率之間的差異。目前正在評估這種調整的幅度。
遞延購置成本(DAC)和其他餘額的攤銷		要求DAC和其他餘額，如未償收入準備金和遞延銷售誘因，在相關合同的預期期限內按固定水平攤銷，獨立於預期盈利能力。		實體可以採用以下兩種採用方法之一：(1)修改的追溯過渡法，根據修改後的追溯過渡法，實體將對根據現有賬面金額提交的最早期間開始時有效的合同進行修改，並針對刪除AOCI中的任何相關金額進行調整；或者(2)如果實體為其未來政策利益選擇完全追溯過渡法，如上所述，還需要對DAC和其他餘額使用追溯過渡法。		正在評估採用方法的選擇和這些方法的影響。根據經修訂的追溯過渡法，本公司預期不會對資產負債表產生重大影響，但刪除AOCI中任何相關金額的影響除外。
市場風險收益		要求實體以公允價值計量所有市場風險收益(例如，與可變年金相關的生活福利和死亡福利擔保)，其中價值的變化可歸因於在OCI中確認的實體的非業績風險(“NPR”)的變化。		一個實體將採用追溯性過渡方法，其中將包括從提交的最早期間起對資產負債表進行累積效應調整。		採用後，本公司預計將對保留收益產生影響，因為目前未按公允價值計量的福利的公允價值和賬面價值之間的差額(例如，可變年金的保證最低死亡福利)，以及將NPR變化的累積影響從保留收益重新分類為AOCI的影響。目前正在評估這種調整的幅度。

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未經審計的中期綜合財務報表附註-(續)

截至2019年9月30日已發佈但尚未採用的其他ASU

標準		描述		生效日期和採用方法		對財務報表或其他重大事項的影響
ASU 2016-13, 金融工具-信用損失(主題326)： 量測 信用損失 財務 儀器		該ASU提供了一個新的當前預期信用損失模型，以説明某些金融資產的信用損失和表外風險(例如，為投資而持有的貸款、持有至到期的債務證券、再保險應收款項、租賃投資淨額和貸款承諾)。該模型要求實體根據過去事件、當前條件以及影響報告金額可收集性的合理和可支持的預測，估計與此類金融資產和風險相關的終身信用損失。該標準還修改了現有的可供出售債務證券的OTTI標準，要求使用津貼，而不是直接減記投資，並取代現有的購買信用惡化貸款和債務證券的標準。		2020年1月1日使用修改後的追溯方法，其中將包括自採用的會計年度開始時資產負債表上的累積效應調整。然而，對於先前根據ASC 310-30入賬的購買的信用惡化資產和在採用日期之前已確認OTTI的債務證券，需要提出預期的申請。從2019年1月1日開始允許提前採用。		本公司繼續測試及完善其預期信貸損失模型及相關係統、流程及控制，以攤銷成本持有綜合財務狀況表所持有的資產。我們目前估計，採用這一做法的累積影響將是留存收益減少不到2億美元，主要歸因於商業抵押貸款和其他貸款的準備金。
ASU 2017-04，無形資產-商譽和其他(主題350)：簡化商譽減損測試		此ASU通過從當前美國GAAP中的商譽減值測試中刪除步驟2來簡化隨後的商譽計量，該測試通過將報告單位商譽的隱含公允價值與商譽的賬面金額進行比較來衡量商譽減值。根據ASU，報告單位的賬面金額超過其公允價值(以分配給報告單位的商譽總額為上限)的金額應記錄商譽減值。		2020年1月1日使用前瞻性方法(允許提前採用)。		本公司不打算提前採用此ASU。公司預計採用ASU不會對公司的綜合財務報表和合並財務報表附註產生重大影響。

3. 投資

 

固定期限證券

 

下表列出了截至所示日期的固定期限證券(不包括分類為交易的投資)的組成：

 

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未經審計的中期綜合財務報表附註-(續)

	2019年9月30日
	攤銷 成本				毛 未實現 利得				毛 未實現 損失				公平 價值				OTTI 在AOCI(4)
	(百萬)
固定到期日，可供銷售：
美國財政部證券和美國政府機關和機構的義務	$	28,937			$	6,770			$	7			$	35,700			$	0
美國各州及其政治分區的義務	9,869				1,584				0				11,453				0
外國政府債券	98,451				22,962				53				121,360				(34		)
美國上市公司證券	85,833				11,480				320				96,993				(5		)
美國私人公司證券(1)	33,837				2,465				153				36,149				0
外國上市公司證券	27,336				3,190				117				30,409				(7		)
外國私人公司證券	26,771				994				850				26,915				0
資產支持證券(2)	13,652				169				36				13,785				(82		)
商業抵押貸款支持證券	14,934				839				5				15,768				0
住宅抵押貸款支持證券(3)	2,947				179				1				3,125				(1		)
可供銷售的總固定到期日(1)	$	342,567			$	50,632			$	1,542			$	391,657			$	(129	)

 

	2019年9月30日
	攤銷 成本				毛 未實現 利得				毛 未實現 損失				公平 價值
	(百萬)
固定到期日，持有至到期日：
外國政府債券	$	896			$	305			$	0			$	1,201
外國上市公司證券	651				69				0				720
外國私人公司證券	83				3				0				86
住宅抵押貸款支持證券(3)	328				24				0				352
(1)總的固定到期日，持有至到期日(5)	$	1,958			$	401			$	0			$	2,359

__________

(1)	不包括已攤銷成本的票據$4,356百萬(公允價值，$4,356百萬)，根據淨額結算協議已用相關債務抵銷。

(2)	包括以貸款債務、汽車貸款、教育貸款、房屋淨值貸款和其他資產類型為抵押的信用份額證券。

(3)	包括公開交易的機構傳遞證券和抵押貸款債務。

(4)	表示自減值計量日期起在AOCI中剩餘的未實現損失金額。金額不包括$361百萬減值可供出售證券的未實現淨收益和$1百萬已減值持有至到期證券的未實現收益淨額與減值計量日後該等證券的價值變動有關。

(5)	不包括已攤銷成本的票據$4,914百萬(公允價值，$5,362百萬)，根據淨額結算協議已用相關債務抵銷。

 

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保誠金融公司

未經審計的中期綜合財務報表附註-(續)

	2018年12月31日
	攤銷 成本				毛 未實現 利得				毛 未實現 損失				公平 價值				OTTI 在AOCI(4)
	(百萬)
固定到期日，可供銷售：
美國財政部證券和美國政府機關和機構的義務	$	28,242			$	2,994			$	642			$	30,594			$	0
美國各州及其政治分區的義務	9,880				676				63				10,493				0
外國政府債券	96,710				16,714				314				113,110				0
美國上市公司證券	82,257				3,912				2,754				83,415				(2		)
美國私人公司證券(1)	32,450				1,151				581				33,020				0
外國上市公司證券	27,671				2,061				531				29,201				(3		)
外國私人公司證券	25,314				434				1,217				24,531				0
資產支持證券(2)	12,888				162				77				12,973				(160		)
商業抵押貸款支持證券	13,396				99				180				13,315				0
住宅抵押貸款支持證券(3)	2,937				99				32				3,004				(1		)
可供銷售的總固定到期日(1)	$	331,745			$	28,302			$	6,391			$	353,656			$	(166	)

 

	2018年12月31日
	攤銷 成本				毛 未實現 利得				毛 未實現 損失				公平 價值
	(百萬)
固定到期日，持有至到期日：
外國政府債券	$	885			$	269			$	0			$	1,154
外國上市公司證券	668				64				0				732
外國私人公司證券	95				3				0				98
住宅抵押貸款支持證券(3)	365				23				0				388
(1)總的固定到期日，持有至到期日(5)	$	2,013			$	359			$	0			$	2,372

__________

(1)	不包括已攤銷成本的票據$4,216百萬(公允價值，$4,216百萬)，根據淨額結算協議已用相關債務抵銷。

(2)	包括以貸款債務、次級抵押貸款、汽車貸款、信用卡、教育貸款和其他資產類型為抵押的信用份額證券。

(3)	包括公開交易的機構傳遞證券和抵押貸款債務。

(4)	表示自減值計量日期起在AOCI中剩餘的未實現損失金額。金額不包括$356百萬減值可供出售證券的未實現淨收益和$1百萬已減值持有至到期證券的未實現收益淨額與減值計量日後該等證券的價值變動有關。

(5)	不包括已攤銷成本的票據$4,879百萬(公允價值，$4,879百萬)，根據淨額結算協議已用相關債務抵銷。

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保誠金融公司

未經審計的中期綜合財務報表附註-(續)

 

下表列出了截至所示日期，按投資類別和單個固定期限證券處於連續未實現損失狀況的時間長度合計的公允價值和未實現損失總額：

 

		2019年9月30日
		少於 十二個月								十二個月 或更多								總計
		公平 價值				毛 未實現 損失				公平 價值				毛 未實現 損失				公平 價值				毛 未實現 損失
		(百萬)
固定到期日(1)：
美國財政部證券和美國政府機關和機構的義務		$	1,185			$	7			$	64			$	0			$	1,249			$	7
美國各州及其政治分區的義務		44				0				0				0				44				0
外國政府債券		1,177				49				134				4				1,311				53
美國上市公司證券		3,174				93				2,778				227				5,952				320
美國私人公司證券		1,243				54				1,791				99				3,034				153
外國上市公司證券		1,223				47				587				70				1,810				117
外國私人公司證券		3,217				76				6,304				774				9,521				850
資產支持證券		3,141				16				3,983				20				7,124				36
商業抵押貸款支持證券		283				1				190				4				473				5
住房貸款抵押證券		40				0				117				1				157				1
總計		$	14,727			$	343			$	15,948			$	1,199			$	30,675			$	1,542

__________ 

(1)	自.起2019年9月30日，有不在總未實現損失狀況下被分類為持有至到期的證券。

 

		2018年12月31日
		少於 十二個月								十二個月 或更多								總計
		公平 價值				毛 未實現 損失				公平 價值				毛 未實現 損失				公平 價值				毛 未實現 損失
		(百萬)
固定到期日(1)：
美國財政部證券和美國政府機關和機構的義務		$	3,007			$	67			$	6,986			$	575			$	9,993			$	642
美國各州及其政治分區的義務		1,725				25				999				38				2,724				63
外國政府債券		2,369				136				3,515				178				5,884				314
美國上市公司證券		34,064				1,570				13,245				1,184				47,309				2,754
美國私人公司證券		8,923				225				7,985				356				16,908				581
外國上市公司證券		7,363				308				2,928				223				10,291				531
外國私人公司證券		12,218				692				4,468				525				16,686				1,217
資產支持證券		8,255				70				669				7				8,924				77
商業抵押貸款支持證券		1,781				14				4,733				166				6,514				180
住房貸款抵押證券		194				1				1,042				31				1,236				32
總計		$	79,899			$	3,108			$	46,570			$	3,283			$	126,469			$	6,391

__________ 

(1)	自.起2018年12月31日，有$13百萬公允價值和少於$1百萬分類為持有至到期日的證券的未實現損失總額(未在AOCI中反映)。

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保誠金融公司

未經審計的中期綜合財務報表附註-(續)

自.起2019年9月30日和2018年12月31日，固定期限證券的未實現損失總額包括$1,021百萬和$5,391百萬分別與基於國家保險監理員協會(“NAIC”)或同等評級的“1”最高質量或“2”高質量證券相關，並$521百萬和$1,000百萬分別與基於NAIC或同等評級的優質或最高質量證券以外的其他證券相關。自.起2019年9月30日vt.的.$1,199百萬12個月或更長時間的未實現總虧損集中在該公司在能源、消費非週期性和金融部門的公司證券中。自.起2018年12月31日vt.的.$3,283百萬12個月或更長時間的未實現總虧損集中在美國政府債券和公司公用事業、消費者非週期性和金融部門的公司證券中。根據綜合財務報表附註2所述的政策，包括在公司截至年度的Form 10-K年度報告中2018年12月31日，該公司的結論是，這些固定期限證券的OTTI收益的調整是不必要的2019年9月30日或2018年12月31日好的。這些結論是基於對每種證券的潛在信貸和現金流的詳細分析。未實現虧損總額主要歸因於一般信貸利差擴大、利率上升和外幣匯率變動。自.起2019年9月30日由於本公司無意出售該等證券，而本公司將被要求在預期收回剩餘攤銷成本基準之前出售該等證券的可能性不大。

下表按合同到期日列出了固定到期日的攤銷成本和公允價值：

 

	2019年9月30日
	可供銷售								持有至到期
	攤銷 成本				公平 價值				攤銷 成本				公平 價值
	(百萬)
固定到期日：
一年或更短時間內到期	$	14,490			$	15,011			$	29			$	29
一年至五年後到期	50,551				53,730				114				117
五年到十年後到期	66,752				73,205				595				664
十年後到期(1)	179,241				217,033				892				1,197
資產支持證券	13,652				13,785				0				0
商業抵押貸款支持證券	14,934				15,768				0				0
住房貸款抵押證券	2,947				3,125				328				352
總計	$	342,567			$	391,657			$	1,958			$	2,359

__________ 

(1)	不包括攤銷成本為的可供出售票據$4,356百萬(公允價值，$4,356百萬)和持有至到期票據，攤銷成本為$4,914百萬(公允價值，$5,362百萬)，根據淨額結算協議已用相關債務抵銷。

實際到期日可能與合同到期日不同，因為發行人可能有權催繳或預付債務。資產抵押證券、商業抵押貸款支持證券和住宅抵押貸款支持證券分別顯示在上表中，因為它們沒有 單一到期日。

 

下表列出了指定期間內固定期限收益和相關投資收益(損失)的來源以及固定期限減值損失：

	截至9月30日的三個月，								截至9月30日的9個月，
	2019				2018				2019				2018
	(百萬)
固定到期日，可供銷售：
銷售收入(1)	$	7,190			$	7,135			$	24,011			$	26,209
到期/預付款的收益	5,315				4,941				14,507				16,720
銷售和到期的總投資收益	565				254				1,276				1,038
銷售和到期的總投資損失	(62		)		(146		)		(345		)		(590		)
在收益中確認的OTTI(2)	(143		)		(32		)		(242		)		(129		)
固定到期日，持有至到期日：
到期/預付款的收益(3)	$	47			$	17			$	84			$	76

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__________ 

(1)	包括$162百萬和$26百萬非現金相關收益，由於交易結算的時間九月末2019年9月30日和2018分別為。

(2)	不包括OTTI金額在保監處剩餘的部分，表示減值債務證券的公允價值與減值時其預計未來現金流量的淨現值之間的任何差額。

(3)	包括少於$1百萬非現金相關收益，由於交易結算的時間九月末2019年9月30日和2018.

下表列出了在指定期間內，與收益中確認信用損失減值的固定期限證券相關的OCI中剩餘税前金額的前滾： 

	三個月 九月三十日，								九個月結束 九月三十日，
	2019				2018				2019				2018
	(百萬)
信用損失減值：
OCI餘額，期初	$	142			$	163			$	140			$	319
新信用損失減值	38				1				58				1
先前受損證券的額外信用損失減值	3				0				11				0
由於過去記錄的信用損失的時間推移而增加	2				2				5				8
本期內到期、付清、預付或出售的證券的減少額	(9		)		(5		)		(36		)		(160		)
本期內按公允價值減值的證券減值(1)	(11		)		(1		)		(11		)		(5		)
由於預期將收取的現金流增加而增加先前確認的信用損失減值	(1		)		0				(3		)		(3		)
在OCI中的平衡，期末	$	164			$	160			$	164			$	160

__________ 

(1)	代表公司在當期確定打算出售證券或在收回證券攤銷成本之前更有可能需要出售證券的情況。

支持經驗級合同持有人負債的資產

 

下表列出了截至所示日期的“支持經驗級合同持有人負債的資產”的構成：

 

		2019年9月30日								2018年12月31日
		攤銷 成本或成本				公平 價值				攤銷 成本或成本				公平 價值
		(百萬)
短期投資和現金等價物		$	489			$	489			$	215			$	215
固定到期日：
公司證券		13,548				13,949				13,258				13,119
商業抵押貸款支持證券		2,084				2,152				2,346				2,324
住宅抵押貸款支持證券(1)		1,034				1,057				828				811
資產支持證券(2)		1,678				1,708				1,649				1,665
外國政府債券		798				819				1,087				1,083
美國政府當局和機構以及美國各州的義務		339				400				538				577
總固定到期日(3)		19,481				20,085				19,706				19,579
股權證券		1,474				1,693				1,378				1,460
支持經驗級合同持有人負債的總資產(4)		$	21,444			$	22,267			$	21,299			$	21,254

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__________ 

(1)	包括公開交易的機構傳遞證券和抵押貸款債務。

(2)	包括抵押貸款債務，汽車貸款，教育貸款，房屋淨值貸款和其他資產類型。按公允價值計算的抵押貸款債務是$1,063百萬和$1,028百萬自.起2019年9月30日和2018年12月31日分別被評為AAA級。

(3)	作為攤銷成本的百分比，94%和93%的投資組合根據NAIC或同等評級被認為是高質量或最高質量的，截至2019年9月30日和2018年12月31日分別為。

(4)	作為攤銷成本的百分比，78%由公共證券組成的投資組合2019年9月30日和2018年12月31日.

來自支持期末仍持有的經驗級合同持有人負債的資產的未實現收益(損失)的淨變化記錄在“其他收入(損失)”內，為$99百萬和$34百萬在截至年底的三個月內2019年9月30日和2018分別，和$868百萬和$(562)百萬在截至年底的九個月內2019年9月30日和2018分別為。

股權證券

 

期末仍持有的股權證券未實現收益(損失)的淨變化記錄在“其他收入(損失)”內，為$52百萬和$92百萬在截至年底的三個月內2019年9月30日分別為2018和$632百萬和$(266)百萬在截至年底的九個月內2019年9月30日和2018年。

 

金融工具的集中度

 

本公司監控其金融工具的集中度，並通過維持多樣化的投資組合來降低信用風險，這限制了對任何單一發行人的風險敞口。

 

截至所示日期，公司對單個發行人的信用風險集中度超過公司股本10%的風險包括美國政府和某些美國政府機構的證券和美國政府擔保的證券，以及以下披露的證券：

 

		2019年9月30日								2018年12月31日
		攤銷 成本				公平 價值				攤銷 成本				公平 價值
		(百萬)
對日本政府和政府機構證券的投資：
固定到期日，可供銷售		$	73,835			$	90,680			$	71,952			$	84,461
固定到期日，持有至到期日		874				1,170				864				1,127
固定到期日，交易		23				23				22				22
支持經驗級合同持有人負債的資產		632				654				691				697
總計		$	75,364			$	92,527			$	73,529			$	86,307

 

		2019年9月30日								2018年12月31日
		攤銷 成本				公平 價值				攤銷 成本				公平 價值
		(百萬)
對韓國政府和政府機構證券的投資：
固定到期日，可供銷售		$	10,224			$	13,155			$	10,339			$	12,586
支持經驗級合同持有人負債的資產		15				16				15				15
總計		$	10,239			$	13,171			$	10,354			$	12,601

 

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商業抵押和其他貸款

 

下表列出了截至所示日期的“商業抵押貸款和其他貸款”的構成：

 

		2019年9月30日							2018年12月31日
		數量 (單位：百萬)				所佔百分比 總計			數量 (單位：百萬)				所佔百分比 總計
按財產類型劃分的商業抵押貸款和農業財產貸款：
辦公室		$	12,809			21.0	%		$	13,280			22.4	%
零售		8,385				13.7			8,639				14.6
公寓/多家庭		17,112				28.0			16,538				28.0
工業		13,262				21.7			11,574				19.6
好客		2,196				3.6			1,931				3.3
其他		3,862				6.3			3,846				6.5
商業按揭貸款總額		57,626				94.3			55,808				94.4
農資貸款		3,510				5.7			3,316				5.6
按財產類型劃分的商業抵押貸款和農產貸款總額		61,136				100.0	%		59,124				100.0	%
信用損失準備金		(117		)					(123		)
按財產類別劃分的商業抵押貸款淨額和農業產權貸款總額		61,019							59,001
其他貸款：
無抵押貸款		660							660
住宅物業貸款		132							157
其他抵押貸款		26							17
其他貸款總額		818							834
信用損失準備金		(4		)					(5		)
其他貸款總額淨額		814							829
商業抵押貸款和其他貸款總額(1)		$	61,833						$	59,830

__________ 

(1)	包括為出售而持有的貸款，按公允價值結轉，主要由公寓大樓擔保。自.起2019年9月30日和2018年12月31日，這些貸款的賬面淨值為$551百萬和$763百萬分別為。

自.起2019年9月30日，商業抵押貸款和農業財產貸款由分佈在美國各地的財產提供擔保(最大的集中在加利福尼亞州(28%)德克薩斯州(9%)和紐約(7%))幷包括以歐洲房地產為抵押的貸款(6%)澳大利亞(1%)和亞洲(1%).

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下表列出了截至所示日期商業抵押貸款和其他貸款的信用損失準備金中的活動：

 

		商品化 按揭 貸款				農耕 財產 貸款				住宅 財產 貸款				其他 抵押 貸款				無擔保 貸款				總計
		(百萬)
2017年12月31日的餘額		$	97			$	3			$	1			$	0			$	5			$	106
增加(釋放)信貸損失準備金		23				0				(1		)		0				0				22
撇除收回淨額		0				0				0				0				0				0
外匯變化		0				0				0				0				0				0
2018年12月31日的餘額		120				3				0				0				5				128
增加(釋放)信貸損失準備金		(5		)		0				0				0				(1		)		(6		)
撇除收回淨額		(1		)		0				0				0				0				(1		)
外匯變化		0				0				0				0				0				0
2019年9月30日的餘額		$	114			$	3			$	0			$	0			$	4			$	121

 

下表列出了截至所示日期的信貸損失準備和商業抵押貸款和其他貸款的記錄投資：

 

		2019年9月30日
		商品化 按揭 貸款				農耕 財產 貸款				住宅 財產 貸款				其他 抵押 貸款				無擔保 貸款				總計
		(百萬)
信用損失備抵：
單獨評估損害		$	7			$	0			$	0			$	0			$	0			$	7
集體評估減值		107				3				0				0				4				114
···期末餘額合計(1)		$	114			$	3			$	0			$	0			$	4			$	121
記錄投資(2)：
單獨評估損害		$	41			$	16			$	0			$	0			$	0			$	57
集體評估減值		57,585				3,494				132				26				660				61,897
···期末餘額合計(1)		$	57,626			$	3,510			$	132			$	26			$	660			$	61,954

__________ 

(1)	自.起2019年9月30日，有不因信用質量惡化而獲得的貸款。

(2)	記錄投資反映相關備抵的賬面價值毛額。

 

		2018年12月31日
		商品化 按揭 貸款				農耕 財產 貸款				住宅 財產 貸款				其他 抵押 貸款				無擔保 貸款				總計
		(百萬)
信用損失備抵：
單獨評估損害		$	19			$	0			$	0			$	0			$	0			$	19
集體評估減值		101				3				0				0				5				109
···期末餘額合計(1)		$	120			$	3			$	0			$	0			$	5			$	128
記錄投資(2)：
單獨評估損害		$	67			$	35			$	0			$	0			$	2			$	104
集體評估減值		55,741				3,281				157				17				658				59,854
···期末餘額合計(1)		$	55,808			$	3,316			$	157			$	17			$	660			$	59,958

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__________

(1)	自.起2018年12月31日，有不因信用質量惡化而獲得的貸款。

(2)	記錄投資反映相關備抵的賬面價值毛額。

下表列出了某些關鍵的信貸質量指標，這些指標基於截至所示日期的信貸損失準備的記錄投資總額：

 

商業抵押貸款 

		2019年9月30日
		還本付息比率
		>1.2X				1.0x^到^								總計
		(百萬)
貸款與價值比率：
0%-59.99%		$	30,196			$	798			$	81			$	31,075
60%-69.99%		17,649				556				0				18,205
70%-79.99%		7,283				762				9				8,054
80%或更高		90				143				59				292
商業抵押貸款總額		$	55,218			$	2,259			$	149			$	57,626

 

農資貸款 

		2019年9月30日
		還本付息比率
		>1.2X				1.0x^到^								總計
		(百萬)
貸款與價值比率：
0%-59.99%		$	3,234			$	157			$	14			$	3,405
60%-69.99%		105				0				0				105
70%-79.99%		0				0				0				0
80%或更高		0				0				0				0
···農業產權貸款總額		$	3,339			$	157			$	14			$	3,510

 

商業抵押貸款和農產貸款總額

		2019年9月30日
		還本付息比率
		>1.2X				1.0x^到^								總計
		(百萬)
貸款與價值比率：
0%-59.99%		$	33,430			$	955			$	95			$	34,480
60%-69.99%		17,754				556				0				18,310
70%-79.99%		7,283				762				9				8,054
80%或更高		90				143				59				292
總商業抵押貸款和農業財產貸款		$	58,557			$	2,416			$	163			$	61,136

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下表列出了某些關鍵的信貸質量指標，這些指標基於截至所示日期的信貸損失準備的記錄投資總額：

商業抵押貸款 

		2018年12月31日
		還本付息比率
		>1.2X				1.0x^到^								總計
		(百萬)
貸款與價值比率：
0%-59.99%		$	30,325			$	538			$	161			$	31,024
60%-69.99%		16,538				621				0				17,159
70%-79.99%		6,324				754				41				7,119
80%或更高		332				142				32				506
商業抵押貸款總額		$	53,519			$	2,055			$	234			$	55,808

 

農資貸款

		2018年12月31日
		還本付息比率
		>1.2X				1.0x^到^								總計
		(百萬)
貸款與價值比率：
0%-59.99%		$	2,997			$	198			$	57			$	3,252
60%-69.99%		64				0				0				64
70%-79.99%		0				0				0				0
80%或更高		0				0				0				0
···農業產權貸款總額		$	3,061			$	198			$	57			$	3,316

 

商業抵押貸款和農產貸款總額

		2018年12月31日
		還本付息比率
		>1.2X				1.0x^到^								總計
		(百萬)
貸款與價值比率：
0%-59.99%		$	33,322			$	736			$	218			$	34,276
60%-69.99%		16,602				621				0				17,223
70%-79.99%		6,324				754				41				7,119
80%或更高		332				142				32				506
總商業抵押貸款和農業財產貸款		$	56,580			$	2,253			$	291			$	59,124

 

下表列出了過期商業抵押貸款和其他貸款的賬齡，根據記錄的信貸損失準備投資總額，以及截至所示日期的非應計狀態的商業抵押貸款和其他貸款的金額：

 

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未經審計的中期綜合財務報表附註-(續)

		2019年9月30日
		電流				30-59個工作日 逾期				60-89^天 逾期				逾期90天或以上(1)				總計^過去 到期				總計 貸款				非應計 狀態(2)
		(百萬)
商業抵押貸款		$	57,626			$	0			$	0			$	0			$	0			$	57,626			$	21
農資貸款		3,494				0				0				16				16				3,510				16
住宅物業貸款		129				1				1				1				3				132				1
其他抵押貸款		26				0				0				0				0				26				0
無抵押貸款		660				0				0				0				0				660				0
總計		$	61,935			$	1			$	1			$	17			$	19			$	61,954			$	38

 __________

(1)	自.起2019年9月30日，有不這類貸款應計利息。

(2)	欲瞭解有關公司應計貸款利息政策的更多信息，請參見公司截至年度的年度報告中包含的綜合財務報表附註2(Form Lo 10-K)。2018年12月31日.

		2018年12月31日
		電流				30-59個工作日 逾期				60-89^天 逾期				逾期90天或以上(1)				總計^過去 到期				總計 貸款				非應計 狀態(2)
		(百萬)
商業抵押貸款		$	55,808			$	0			$	0			$	0			$	0			$	55,808			$	66
農資貸款		3,301				0				0				15				15				3,316				18
住宅物業貸款		154				1				0				2				3				157				3
其他抵押貸款		17				0				0				0				0				17				0
無抵押貸款		660				0				0				0				0				660				0
總計		$	59,940			$	1			$	0			$	17			$	18			$	59,958			$	87

__________

(1)	自.起2018年12月31日，有不這類貸款應計利息。

(2)	欲瞭解有關公司應計貸款利息政策的更多信息，請參見公司截至年度的年度報告中包含的綜合財務報表附註2(Form Lo 10-K)。2018年12月31日.

 

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其他投資資產

 

下表列出了截至所示日期的“其他投資資產”的構成：

		2019年9月30日				2018年12月31日
		(百萬)
LP/LLC：
權益方法：
私募股權		$	3,497			$	3,182
對衝基金		1,721				1,337
房地產相關		1,421				1,207
小計權益法		6,639				5,726
公允價值：
私募股權		1,656				1,684
對衝基金		2,105				2,135
房地產相關		342				296
小計公允價值		4,103				4,115
LP/LLC總數		10,742				9,841
通過直接所有權持有的房地產(1)		2,359				2,466
衍生工具		1,398				1,155
其他(2)		1,155				1,064
其他投資資產總額		$	15,654			$	14,526

_________ 

(1)	自.起2019年9月30日和2018年12月31日，通過直接所有權持有的房地產有抵押債務$577百萬和$776百萬分別為。

(2)	主要包括由投資管理業務、槓桿租賃以及在紐約和波士頓的聯邦住房貸款銀行持有的成員和活動股票進行的戰略投資。有關公司在紐約和波士頓聯邦住房貸款銀行所持股份的更多信息，請參閲公司截至年度的Form 10-K年度報告中綜合財務報表的註釋162018年12月31日.

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淨投資收益

 

下表按投資類型列出了所列期間的“淨投資收入”：

 

	三個月 九月三十日，								九個月結束 九月三十日，
	2019				2018				2019				2018
	(百萬)
固定到期日，可供銷售(1)	$	3,191			$	2,981			$	9,429			$	8,936
固定到期日，持有至到期日(1)	58				57				173				169
固定到期日，交易	37				44				109				105
以公允價值支持經驗級合同持有人負債的資產	191				181				558				553
股權證券，按公允價值	38				29				119				123
商業抵押貸款和其他貸款	636				586				1,863				1,749
政策性貸款	160				154				463				462
其他投資資產	251				152				727				456
短期投資和現金等價物	123				91				356				245
總投資收益	4,685				4,275				13,797				12,798
減去：投資費用	(247		)		(229		)		(753		)		(658		)
淨投資收益	$	4,438			$	4,046			$	13,044			$	12,140

__________ 

(1)	包括在與相關盈餘票據相同的財務報表行項目上報告的信貸掛鈎票據的收入，只要滿足抵銷權的條件。

已實現投資收益(虧損)，淨額

 

下表按投資類型列出了所指明期間的“已實現投資收益(虧損)，淨額”：

 

	三個月 九月三十日，								九個月結束 九月三十日，
	2019				2018				2019				2018
	(百萬)
固定到期日(1)	$	360			$	76			$	689			$	319
商業抵押貸款和其他貸款	20				16				34				33
投資房地產	38				(1		)		38				61
LP/LLC	2				0				(1		)		16
衍生物	433				62				(1,010		)		835
其他	0				(2		)		1				(3		)
已實現投資收益(虧損)，淨額	$	853			$	151			$	(249	)		$	1,261

__________ 

(1)	包括分類為可供出售和持有至到期日的固定期限證券，但不包括分類為交易的固定期限證券。

 

AOCI內部投資的未實現淨收益(虧損)

下表列出了截至所示日期的投資未實現淨收益(虧損)：

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目錄

保誠金融公司

未經審計的中期綜合財務報表附註-(續)

	9月30日 2019				12月31日 2018
	(百萬)
固定期限證券，可供銷售-帶OTTI	$	232			$	190
固定期限證券，可供出售-所有其他	48,858				21,721
指定為現金流量套期保值的衍生品(1)	1,584				811
其他投資(2)	(30		)		(2		)
投資的未實現收益(損失)淨額	$	50,644			$	22,720

__________ 

(1)	有關現金流套期保值的更多信息，請參見附註5。

(2)	自.起2019年9月30日，有不先前從可供銷售轉移的持有至到期證券的未實現淨虧損。包括某些戰略性質的合資企業的未實現淨收益，幷包括在“其他資產”中。

回購協議與證券借貸

在正常業務過程中，本公司根據回購協議出售證券，並進行證券出借交易。下表列出了截至指定日期的“根據回購協議出售的證券”的構成：

	2019年9月30日												2018年12月31日
	協議的剩餘合同到期日												協議的剩餘合同到期日
	一夜之間和連續的				最多30天				總計				一夜之間和連續的				最多30天				總計
	(百萬)
美國國債和美國國債的義務 政府主管部門和機構(1)	$	8,985			$	0			$	8,985			$	9,418			$	171			$	9,589
美國上市公司證券	0				0				0				19				0				19
住宅抵押貸款支持證券(1)	256				0				256				342				0				342
根據回購協議出售的證券總額(1)(2)	$	9,241			$	0			$	9,241			$	9,779			$	171			$	9,950

__________ 

(1)	前期金額已更新，以符合本期演示。

(2)	公司做到了不截至指定日期，沒有剩餘合同到期日為30天或更長的任何協議。

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未經審計的中期綜合財務報表附註-(續)

下表列出了“借出證券的現金抵押品”的構成，它代表了截至所示日期返還下列類型的借出證券所收到的現金抵押品的責任：

	2019年9月30日												2018年12月31日
	協議的剩餘合同到期日												協議的剩餘合同到期日
	一夜之間和連續的				最多30天				總計				一夜之間和連續的				最多30天				總計
	(百萬)
美國國債和美國國債的義務 政府機關和機構	$	1			$	0			$	1			$	105			$	0			$	105
美國各州及其政治義務 細分	44				0				44				88				0				88
外國政府債券	367				0				367				325				0				325
美國上市公司證券	3,295				0				3,295				2,563				0				2,563
外國上市公司證券	795				0				795				693				0				693
股權證券	226				0				226				155				0				155
借出證券的現金抵押品總額(1)	$	4,728			$	0			$	4,728			$	3,929			$	0			$	3,929

__________ 

(1)	公司做到了不截至指定日期，沒有剩餘合同到期日為30天或更長的任何協議。

4. 可變利益實體

 

在正常活動過程中，公司與各種特殊目的實體和被視為可變利益實體(“VIE”)的其他實體建立關係。欲瞭解更多信息，請參閲公司截至2018年12月31日的年度報告Form 10-K中包含的綜合財務報表附註4。

 

合併可變利息實體

 

下表反映合併VIE的資產和負債報告的賬面金額和資產負債表説明。負債主要包括VIE發行的債務工具項下的債務。這些VIE的債權人沒有超過VIE中包含的資產對本公司的追索權。

	整合的^VIEs^for^What^^# 公司是投資 經理(1)								其他^合併^VIE(1)
	9月30日 2019				12月31日 2018				9月30日 2019				12月31日 2018
	(百萬)
固定到期日，可供銷售	$	107			$	73			$	291			$	282
固定到期日，持有至到期日	83				95				843				831
固定到期日，交易	1,134				1,076				0				0
支持經驗級合同持有人負債的資產	0				0				4				8
股權證券	54				41				0				0
商業抵押貸款和其他貸款	765				730				0				0
其他投資資產	1,955				1,526				97				77
現金及現金等價物	136				131				0				0
應計投資收益	4				5				4				4
其他資產	455				463				705				721
合併VIE總資產	$	4,693			$	4,140			$	1,944			$	1,923
其他負債	$	310			$	295			$	17			$	17
綜合VIE發行的票據(2)	1,233				955				0				0
合併VIE的負債總額	$	1,543			$	1,250			$	17			$	17

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保誠金融公司

未經審計的中期綜合財務報表附註-(續)

 __________

(1)	合併VIE的總資產反映$2,370百萬和$2,013百萬自.起2019年9月30日和2018年12月31日分別與實益權益由合併子公司全資擁有的VIE有關。

(2)	追索權僅限於各自VIE的資產，不延伸至公司的一般信用好的。自.起2019年9月30日和2018年12月31日，這些債務的到期日大於五年.

 

未合併可變利息實體

 

本公司已確定其不是其作為投資管理人的某些VIE的主要受益人。公司作為投資管理人，其與未合併的VIE的關係導致的最大損失風險僅限於其對VIE的投資，這是$960百萬和$836百萬在…2019年9月30日和2018年12月31日分別為。這些投資反映在“固定期限、可供出售”、“固定期限、交易”、“股權證券”和“其他投資資產”中。確實有不本公司未經審計的中期綜合財務狀況報表中與這些未合併VIE相關的負債。

 

在其正常活動過程中，本公司將投資於有限合夥和有限責任公司(“有限責任公司”)，其中包括對衝基金、私募股權基金和房地產相關基金，可能是VIE，也可能不是VIE。該公司在這些投資(包括VIE和非VIE)上的最大虧損風險僅限於其投資額。公司將這些投資歸類為“其他投資資產”，其與這些實體相關的最大損失風險是$10,742百萬和$9,841百萬自.起2019年9月30日和2018年12月31日分別為。

 

此外，在正常活動過程中，公司將投資於結構性投資，包括它不是投資管理人的VIE。這些結構性投資通常投資於固定收益投資，由第三方管理，包括資產支持證券、商業抵押支持證券和住宅抵押支持證券。該公司在這些結構性投資(包括VIE和非VIE)上的最大虧損風險受到其投資金額的限制。有關這些資產的賬面金額和分類的詳情見附註3。公司沒有為這些結構提供合同不需要的物質、財務或其他支持。本公司已確定其不是這些結構的主要受益人，因為它並不控制這些實體。

5. 衍生工具

 

衍生工具的類型與衍生策略

本公司利用各種衍生工具和策略來管理其風險。常用的衍生工具包括但不一定限於：

•利率合約：期貨、掉期、遠期、期權、上限和下限

•股權合約：期貨、期權和總回報掉期

•外匯合同：期貨，期權，遠期和掉期

•信用合同：單一和指數參考信用違約掉期

本公司作為衍生品記賬的其他類型的金融合同包括：

•	待公佈的遠期合約(“TBA”)、貸款承諾、嵌入衍生品和綜合擔保投資合同(“GIC”)。

有關這些合同和相關戰略的詳細信息，請參閲公司截至年度的Form 10-K年度報告中包含的綜合財務報表附註52018年12月31日.

衍生工具管理的主要風險

 

下表按主要潛在風險彙總衍生工具合同的名義總額和公允價值，不包括嵌入衍生工具和相關的再保險可收回款項。許多衍生工具包含多種潛在風險。以下公允價值金額代表衍生合約的價值，尚未計入主淨額結算協議、現金抵押品及不履行風險(“NPR”)的淨額影響前。這種淨額影響導致衍生資產總額為$1,389百萬和$1,148百萬自.起2019年9月30日和2018年12月31日和總的衍生負債$134百萬和$127百萬自.起2019年9月30日和2018年12月31日分別反映在未經審計的中期綜合財務狀況報表中。

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未經審計的中期綜合財務報表附註-(續)

主要潛在風險/工具類型	2019年9月30日												2018年12月31日
					公允價值												公允價值
	總名義				資產				負債				總名義				資產				負債
	(百萬)
指定為對衝會計工具的衍生品：
利率，利率
利率互換	$	3,148			$	815			$	(83	)		$	3,885			$	305			$	(67	)
利率遠期	106				10				0				600				26				0
外幣
外幣遠期	1,480				57				(11		)		722				26				(2		)
貨幣/利率
外幣掉期	21,698				2,245				(145		)		20,724				1,520				(358		)
指定為套期保值會計工具的全部衍生工具	$	26,432			$	3,127			$	(239	)		$	25,931			$	1,877			$	(427	)
不符合對衝會計工具資格的衍生工具：
利率，利率
利率互換	$	140,554			$	13,558			$	(6,471	)		$	140,963			$	5,792			$	(3,435	)
利率期貨	21,598				6				(3		)		13,991				23				(2		)
利率期權	17,983				899				(252		)		24,002				147				(314		)
利率遠期	2,199				24				0				5,049				72				0
外幣
外幣遠期	25,553				359				(127		)		19,849				246				(138		)
外幣期權	0				0				0				2				0				0
貨幣/利率
外幣掉期	13,626				990				(387		)		13,784				773				(421		)
學分
信用違約掉期	1,033				18				(15		)		5,207				33				(23		)
權益
股票期貨	1,398				0				(5		)		1,141				0				(8		)
股權期權	34,498				401				(625		)		58,693				384				(554		)
總返回掉期	17,942				135				(153		)		17,309				1,131				(86		)
其他
其他(1)	1,257				0				0				508				0				0
合成GIC	80,102				1				0				79,215				2				0
不符合套期保值會計工具資格的總衍生工具	$	357,743			$	16,391			$	(8,038	)		$	379,713			$	8,603			$	(4,981	)
總衍生物(2)(3)	$	384,175			$	19,518			$	(8,277	)		$	405,644			$	10,480			$	(5,408	)

__________

(1)	“其他”主要包括用於改善公司尾部壽命和死亡風險平衡的衍生合同。根據這些合同，公司的收益(損失)以名義金額為上限。

(2)	不包括嵌入衍生品和相關的再保險可收回資產，它們包含多個潛在風險。這些嵌入衍生品的公允價值是淨負債$17,463百萬和$8,959百萬自.起2019年9月30日和2018年12月31日分別主要包括在“未來政策利益”中。

(3)	記錄在未經審計的中期綜合財務狀況報表上的“其他投資資產”和“其他負債”。

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未經審計的中期綜合財務報表附註-(續)

自.起2019年9月30日根據上文所述，未經審核中期綜合財務狀況表記錄了以下與對衝資產(負債)的賬面金額和公允價值對衝的賬面金額中包括的累計基準調整有關的金額。

資產負債表中記錄有對衝項目的行項目	被對衝資產(負債)的賬面金額				累計金額 公允價值套期保值調整包括在 被套期賬面金額 資產(負債)(1)
	(百萬)
固定到期日，可供出售，按公允價值	$	395			$	71
商業抵押貸款和其他貸款	$	24			$	2
保單持有人帳户餘額	$	(1,456	)		$	(201	)
未來政策優勢	$	(751	)		$	(253	)

________

(1)	對於已停止對衝會計的對衝資產和負債，沒有公允價值對衝調整。

由於各種原因，本公司的大多數衍生品不符合對衝會計的資格。例如：(I)對嵌入衍生品進行經濟對衝的衍生品不符合對衝會計的資格，因為嵌入衍生工具的公允價值的變化已經記錄在淨收入中；(Ii)用作公司各種風險風險的宏觀對衝的衍生品通常不符合對衝會計規則的要求，因為它們不符合投資組合對衝會計規則所要求的標準；以及(Iii)合成GIC是產品獨立的衍生工具，不符合對衝會計規則下的對衝工具。

抵銷資產和負債

 

下表列出了已確認的衍生工具(不包括嵌入衍生工具和相關的再保險可收回款項)，以及回購和反向回購協議，這些協議在未審計的中期綜合財務狀況報表中被抵銷，和/或受到可強制執行的主淨額結算安排或類似協議的約束，無論它們是否在未審計的中期綜合財務狀況報表中被抵銷。

 

	2019年9月30日
	毛 數量 公認 財務 儀器				毛 金額 偏移量^^中的^^the 陳述 財務 位置				網 金額 演示文稿 米勒的聲明 財務 位置				財務 儀器/ 抵押品(1)				網 數量
	(百萬)
金融資產抵銷：
衍生品(1)	$	19,426			$	(18,128	)		$	1,298			$	(1,034	)		$	264
根據轉售協議購買的證券	1,437				0				1,437				(1,437		)		0
總資產	$	20,863			$	(18,128	)		$	2,735			$	(2,471	)		$	264
金融負債的抵銷：
衍生品(1)	$	8,264			$	(8,143	)		$	121			$	(97	)		$	24
根據回購協議出售的證券	9,241				0				9,241				(9,241		)		0
負債共計	$	17,505			$	(8,143	)		$	9,362			$	(9,338	)		$	24

 

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保誠金融公司

未經審計的中期綜合財務報表附註-(續)

	2018年12月31日
	毛 數量 公認 財務 儀器				毛 金額 偏移量^^中的^^the 陳述 財務 位置				網 金額 呈現於 米勒的聲明 財務 位置				財務 儀器/ 抵押品(1)				網 數量
	(百萬)
金融資產抵銷：
衍生品(1)	$	10,407			$	(9,331	)		$	1,076			$	(614	)		$	462
根據轉售協議購買的證券	986				0				986				(986		)		0
總資產	$	11,393			$	(9,331	)		$	2,062			$	(1,600	)		$	462
金融負債的抵銷：
衍生品(1)	$	5,387			$	(5,281	)		$	106			$	(45	)		$	61
根據回購協議出售的證券	9,950				0				9,950				(9,950		)		0
負債共計	$	15,337			$	(5,281	)		$	10,056			$	(9,995	)		$	61

__________

(1)	金額不包括從/向交易對手收取/質押的超額抵押品。

有關上表中與衍生資產和負債相關的抵銷權利的信息，請參閲下面的“-交易對手信用風險”。對於根據轉售協議購買的證券和根據回購協議出售的證券，本公司監控證券的價值，並酌情維持抵押品，以防範信用風險。如本公司已與同一交易對手訂立回購及轉售協議，在違約情況下，本公司一般會獲準行使抵銷權。有關公司關於證券回購和轉售協議的會計政策的更多信息，請參見截至年度的Form 10-K年度報告中包含的公司合併財務報表附註22018年12月31日.

 

公允價值、現金流量與淨投資套期保值

 

本公司在其公允價值、現金流量和淨投資對衝會計關係中使用的主要衍生工具是利率掉期、貨幣掉期和貨幣遠期。這些工具僅在滿足適當標準的情況下指定用於套期保值會計。本公司不會在其任何公允價值、現金流或淨投資對衝會計關係中使用期貨、期權、信貸、股本或嵌入衍生工具。

 

下表提供了符合條件和不符合條件的對衝關係中使用的衍生產品的財務報表分類和影響，包括公允價值對衝關係中被對衝項目的抵銷。

 

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目錄

保誠金融公司

未經審計的中期綜合財務報表附註-(續)

	截至2019年9月30日的三個月
	實現 投資 利得 (損失)				網 投資 收入				其他 收入(損失)				利息 費用				利息 記入 投保人 帳目 結餘				投保人利益				AOCI(1)
	(百萬)
指定為對衝會計工具的衍生品：
公允價值套期保值
指定為對衝工具的衍生工具的收益(損失)：
利率，利率	$	(10	)		$	(2	)		$	0			$	0			$	115			$	102			$	0
通貨	1				0				0				0				0				0				0
指定為對衝工具的衍生品的總收益(損失)	(9		)		(2		)		0				0				115				102				0
被套期保值項目的收益(損失)：
利率，利率	10				5				0				0				(116		)		(103		)		0
通貨	(1		)		1				0				0				0				0				0
套期保值項目的總收益(損失)	9				6				0				0				(116		)		(103		)		0
公允價值套期保值淨值被套期保值項目的總收益(損失)	0				4				0				0				(1		)		(1		)		0
現金流量套期保值
利率，利率	56				1				0				0				0				0				(38		)
通貨	3				0				0				0				0				0				4
貨幣/利率	57				70				140				0				0				0				601
現金流量套期保值的總收益(損失)	116				71				140				0				0				0				567
淨投資套期保值
通貨	0				0				0				0				0				0				9
貨幣/利率	0				0				0				0				0				0				0
淨投資套期保值總收益(虧損)	0				0				0				0				0				0				9
不符合對衝會計工具資格的衍生工具：
利率，利率	3,356				0				0				0				0				0				0
通貨	158				0				5				0				0				0				0
貨幣/利率	364				0				2				0				0				0				0
學分	4				0				0				0				0				0				0
權益	(133		)		0				0				0				0				0				0
其他	0				0				0				0				0				0				0
嵌入導數	(3,427		)		0				0				0				0				0				0
不符合對衝會計工具資格的衍生品的總收益(損失)	322				0				7				0				0				0				0
總計	$	438			$	75			$	147			$	0			$	(1	)		$	(1	)		$	576

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目錄

保誠金融公司

未經審計的中期綜合財務報表附註-(續)

	截至2019年9月30日的9個月
	實現 投資 利得 (損失)				網 投資 收入				其他 收入(損失)				利息 費用				利息 記入 投保人 帳目 結餘				投保人利益				AOCI(1)
	(百萬)
指定為對衝會計工具的衍生品：
公允價值套期保值
指定為對衝工具的衍生工具的收益(損失)：
利率，利率	$	(24	)		$	(5	)		$	0			$	0			$	283			$	233			$	0
通貨	2				0				0				0				0				0				0
指定為對衝工具的衍生品的總收益(損失)	(22		)		(5		)		0				0				283				233				0
被套期保值項目的收益(損失)：
利率，利率	21				16				0				0				(280		)		(222		)		0
通貨	(1		)		2				0				0				0				0				0
套期保值項目的總收益(損失)	20				18				0				0				(280		)		(222		)		0
公允價值套期保值淨值被套期保值項目的總收益(損失)	(2		)		13				0				0				3				11				0
現金流量套期保值
利率，利率	55				1				0				0				0				0				(16		)
通貨	5				0				0				0				0				0				9
貨幣/利率	96				207				135				0				0				0				771
現金流量套期保值的總收益(損失)	156				208				135				0				0				0				764
淨投資套期保值
通貨	0				0				0				0				0				0				12
貨幣/利率	0				0				0				0				0				0				0
淨投資套期保值總收益(虧損)	0				0				0				0				0				0				12
不符合對衝會計工具資格的衍生工具：
利率，利率	7,090				0				0				0				0				0				0
通貨	242				0				4				0				0				0				0
貨幣/利率	568				0				2				0				0				0				0
學分	107				0				0				0				0				0				0
權益	(2,560		)		0				0				0				0				0				0
其他	0				0				0				0				0				0				0
嵌入導數	(6,607		)		0				0				0				0				0				0
不符合對衝會計工具資格的衍生品的總收益(損失)	(1,160		)		0				6				0				0				0				0
總計	$	(1,006	)		$	221			$	141			$	0			$	3			$	11			$	776

32

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目錄

保誠金融公司

未經審計的中期綜合財務報表附註-(續)

	截至2018年9月30日的三個月(2)
	實現 投資 利得 (損失)				網 投資 收入				其他 收入(損失)				利息 費用				利息 記入 投保人 帳目 結餘				AOCI(1)
	(百萬)
指定為對衝會計工具的衍生品：
公允價值套期保值
指定為對衝工具的衍生工具的收益(損失)：
利率，利率	$	6			$	(2	)		$	0			$	0			$	(39	)		$	0
通貨	(1		)		0				0				0				0				0
指定為對衝工具的衍生品的總收益(損失)	5				(2		)		0				0				(39		)		0
被套期保值項目的收益(損失)：
利率，利率	(6		)		6				0				0				42				0
通貨	1				1				0				0				0				0
套期保值項目的總收益(損失)	(5		)		7				0				0				42				0
公允價值套期保值淨值被套期保值項目的總收益(損失)	0				5				0				0				3				0
現金流量套期保值
利率，利率	0				0				0				0				0				7
通貨	1				0				0				0				0				4
貨幣/利率	26				56				42				0				0				29
現金流量套期保值的總收益(損失)	27				56				42				0				0				40
淨投資套期保值
通貨	0				0				0				0				0				0
貨幣/利率	0				0				0				0				0				0
淨投資套期保值總收益(虧損)	0				0				0				0				0				0
不符合對衝會計工具資格的衍生工具：
利率，利率	(960		)		0				0				0				0				0
通貨	(140		)		0				(1		)		0				0				0
貨幣/利率	200				0				1				0				0				0
學分	15				0				0				0				0				0
權益	(674		)		0				0				0				0				0
其他	1				0				0				0				0				0
嵌入導數	1,596				0				0				0				0				0
不符合對衝會計工具資格的衍生品的總收益(損失)	38				0				0				0				0				0
總計	$	65			$	61			$	42			$	0			$	3			$	40

33

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目錄

保誠金融公司

未經審計的中期綜合財務報表附註-(續)

	截至2018年9月30日的9個月(2)
	實現 投資 利得 (損失)				網 投資 收入				其他 收入(損失)				利息 費用				利息 記入 投保人 帳目 結餘				AOCI(1)
	(百萬)
指定為對衝會計工具的衍生品：
公允價值套期保值
指定為對衝工具的衍生工具的收益(損失)：
利率，利率	$	28			$	(8	)		$	0			$	0			$	(150	)		$	0
通貨	1				0				0				0				0				0
指定為對衝工具的衍生品的總收益(損失)	29				(8		)		0				0				(150		)		0
被套期保值項目的收益(損失)：
利率，利率	(30		)		25				0				0				157				0
通貨	(2		)		3				0				0				0				0
套期保值項目的總收益(損失)	(32		)		28				0				0				157				0
公允價值套期保值淨值被套期保值項目的總收益(損失)	(3		)		20				0				0				7				0
現金流量套期保值
利率，利率	3				0				0				(1		)		0				13
通貨	1				0				0				0				0				13
貨幣/利率	53				156				159				0				0				152
現金流量套期保值的總收益(損失)	57				156				159				(1		)		0				178
淨投資套期保值
通貨	0				0				0				0				0				3
貨幣/利率	0				0				0				0				0				0
淨投資套期保值總收益(虧損)	0				0				0				0				0				3
不符合對衝會計工具資格的衍生工具：
利率，利率	(2,909		)		0				0				0				0				0
通貨	140				0				0				0				0				0
貨幣/利率	225				0				2				0				0				0
學分	10				0				0				0				0				0
權益	(923		)		0				0				0				0				0
其他	0				0				0				0				0				0
嵌入導數	4,233				0				0				0				0				0
不符合對衝會計工具資格的衍生品的總收益(損失)	776				0				2				0				0				0
總計	$	830			$	176			$	161			$	(1	)		$	7			$	181

_________

(1)	AOCI的淨變化。

(2)	前期金額已更新，以符合本期演示。

 

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目錄

保誠金融公司

未經審計的中期綜合財務報表附註-(續)

以下是AOCI税前現金流套期保值的前滾： 

	(單位：百萬)
Balance，2018年12月31日	$	811
採用ASU 2017-12累積效應調整(1)	9
在AOCI中記錄的金額
利率	40
···	14
貨幣/利率	1,209
AOCI中記錄的總金額	1,263
從AOCI重新分類到收入的金額
利率	(56		)
···	(5		)
貨幣/利率	(438		)
從AOCI重新分類到收入的總金額	(499		)
Balance，9月30日，2019年	$	1,584

_________

(1)	詳情見注2。

現金流量套期保值公允價值的變動在AOCI中遞延，並計入未經審計的全面收益中期綜合報表中的“未實現投資收益(虧損)淨額”；當對衝項目影響收益時，這些金額被重新分類為收益。vbl.使用2019年9月30日價值，估計税前收益約為$286百萬預計將在隨後的12個月內從AOCI重新分類為收入九月三十日， 2020，按與對衝項目有關的金額進行抵銷。

公司用這些合格的現金流量套期保值進行的風險敞口包括以外幣計價的預測交易的未來現金流的可變性、投資資產的購買以及現有金融工具的可變利息的收取或支付。公司針對預測交易的未來現金流的變化性對衝風險的最大時間長度為10年數.

沒有重大金額從AOCI重新分類到與本公司停止現金流量對衝會計有關的實例中，因為預測交易沒有在預期日期之前或在衍生工具和對衝會計的權威指導所允許的額外時間內發生。此外，本公司並無因被對衝的公司承諾不再符合公平價值對衝的資格而停止公允價值對衝會計的情況。

 

對於有效淨投資套期保值，AOCI內累計折算調整中記錄的税前金額為$544百萬和$532百萬自.起2019年9月30日和2018年12月31日分別為。 

信用衍生工具

 

信用衍生品，其中公司對單一名稱引用寫了信用保護，有未償還的名義金額$100百萬和$110百萬自.起2019年9月30日和2018年12月31日分別為。這些信用衍生品以公允價值報告為資產$1百萬由於兩者2019年9月30日和2018年12月31日好的。自.起2019年9月30日，這些信用衍生工具的名義金額具有以下NAIC評級：$48百萬在NAIC 1中；$48百萬在NAIC 2中；以及$4百萬在NAIC 3中，該公司還為某些索引引用提供了信用保護，名義金額為$659百萬和$4,953百萬自.起2019年9月30日和2018年12月31日分別為。這些信用衍生品以公允價值報告為資產$16百萬和$10百萬自.起2019年9月30日和2018年12月31日分別為。自.起2019年9月30日，這些信用衍生工具的名義金額具有以下NAIC評級：$50百萬NAIC 1；$500百萬在NAIC 3中；以及$109百萬NAIC 6.NAIC名稱基於索引中包含的最低評級的單個名稱參考。

 

本公司在這些信用衍生工具項下的最高風險金額等於上述名義金額，並假設相關參考證券的價值變得毫無價值。單一名稱信用衍生品的到期日小於1年，而指數參考的到期日小於28年數.

 

35

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目錄

除了書面信用保護外，本公司還使用信用衍生品購買信用保護，以對衝公司投資組合中的特定信用風險。自.起2019年9月30日和2018年12月31日，公司有$274百萬和$145百萬未償還的名義金額，並以公允價值報告為負債$14百萬和$1百萬分別為。 

交易對手信用風險

在具有正公允價值的金融衍生品交易的交易對手不履行的情況下，本公司面臨與信貸相關的損失。本公司通過以下方式管理信用風險：(I)與評級較高的主要國際金融機構和受主淨額協議監管的其他信譽良好的對手方(如適用)進行衍生交易；(Ii)通過中央結算和場外交易(“OTC”)方進行交易；(Iii)在適當時獲得抵押品，如現金和證券；及(Iv)設定須接受定期管理審查的單方信用風險限額。

實質上，本公司的所有衍生品協議均為零門檻，要求處於責任地位的一方每天提供充分的抵押品。此外，本公司的某些衍生協議包含與信用風險相關的或然特徵；如果衍生協議的其中一方的信用評級低於某一水平，公允價值為正的一方可以要求按當時的公允價值終止，或要求信用評級下降且處於淨負債頭寸的一方立即提供全面擔保。

自.起2019年9月30日，並無與交易對手具有信用風險相關或有特徵的淨負債衍生工具頭寸；因此，所有衍生工具均已由本公司或交易對手根據衍生協議的條款適當抵押。

6. 資產和負債的公允價值

 

公允價值計量-公允價值是指在計量日期，市場參與者之間有序交易中出售資產或轉讓債務時將收到的價格。權威的公允價值指南建立了衡量公允價值的框架，其中包括用於對用於衡量公允價值的投入進行分類的層次結構。公允價值計量所屬的公允價值層次結構中的水平是基於對公允價值計量有重要意義的最低水平輸入確定的。公允價值層次結構的層次如下：

 

1級-公允價值是基於公司對於相同資產或負債可進入的活躍市場中的未調整報價。

第2級-公允價值基於除第1級所列報價外的重大投入，通過與可觀察到的市場數據進行確證，可直接或間接在資產或負債的整個期限內直接或間接觀察到該資產或負債。二級投入包括類似資產和負債在活躍市場的報價，相同或類似資產或負債的非活躍市場的報價，以及其他市場可觀察到的投入。

 

·第3級-公允價值基於資產或負債的至少一項不可觀察的重要輸入。此類別的資產和負債在確定公允價值時可能需要重大判斷或估計。

有關公司按公允價值計量的資產和負債的估值方法和公允價值層次結構的討論，請參閲公司截至年度的Form 10-K年度報告中包含的綜合財務報表附註62018年12月31日.

 按層級劃分的資產和負債—下表列出了截至所示日期按公允價值按經常性基礎報告的資產和負債餘額。

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目錄

保誠金融公司

未經審計的中期綜合財務報表附註-(續)

	截至2019年9月30日
	1級				2級				第3級				淨額結算(1)				總計
	(百萬)
固定到期日，可供銷售：
美國財政部證券和美國政府機關和機構的義務	$	0			$	35,601			$	99			$				$	35,700
美國各州及其政治分區的義務	0				11,449				4								11,453
外國政府債券	0				121,338				22								121,360
美國公司公共證券	0				96,551				442								96,993
美國公司私人證券(2)	0				34,385				1,764								36,149
外國公司公共證券	0				30,335				74								30,409
外國公司私募證券	0				26,016				899								26,915
資產支持證券(3)	0				12,629				1,156								13,785
商業抵押貸款支持證券	0				15,765				3								15,768
住房貸款抵押證券	0				3,109				16								3,125
小計	0				387,178				4,479								391,657
支持經驗級合同持有人負債的資產：
美國財政部證券和美國政府機關和機構的義務	0				183				0								183
美國各州及其政治分區的義務	0				217				0								217
外國政府債券	0				793				26								819
公司證券	0				13,289				660								13,949
資產支持證券(3)	0				1,633				75								1,708
商業抵押貸款支持證券	0				2,152				0								2,152
住房貸款抵押證券	0				1,057				0								1,057
股權證券	1,429				263				1								1,693
所有其他(4)	50				436				3								489
小計	1,479				20,023				765								22,267
固定到期日，交易	0				3,475				304								3,779
股權證券	5,353				881				643								6,877
商業抵押貸款和其他貸款	0				551				0								551
其他投資資產(5)	7				19,509				464				(18,128		)		1,852
短期投資	3,209				2,180				294								5,683
現金等價物	1,472				8,054				1								9,527
其他資產	0				0				179								179
獨立帳户資產(6)(7)	43,534				232,617				1,660								277,811
總資產	$	55,054			$	674,468			$	8,789			$	(18,128	)		$	720,183
未來政策好處(8)	$	0			$	0			$	16,452			$				$	16,452
保單持有人帳户餘額	0				0				1,188								1,188
其他負債	8				8,269				0				(8,143		)		134
合併VIE發行的票據	0				0				807								807
負債共計	$	8			$	8,269			$	18,447			$	(8,143	)		$	18,581

 

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保誠金融公司

未經審計的中期綜合財務報表附註-(續)

	截至2018年12月31日
	1級				2級				第3級				淨額結算(1)				總計
	(百萬)
固定到期日，可供銷售：
美國財政部證券和美國政府機關和機構的義務	$	0			$	30,513			$	81			$				$	30,594
美國各州及其政治分區的義務	0				10,488				5								10,493
外國政府債券	0				112,985				125								113,110
美國公司公共證券	0				83,282				133								83,415
美國公司私人證券(2)	0				31,265				1,755								33,020
外國公司公共證券	0				29,148				53								29,201
外國公司私募證券	0				23,787				744								24,531
資產支持證券(3)	0				11,726				1,247								12,973
商業抵押貸款支持證券	0				13,302				13								13,315
住房貸款抵押證券	0				2,925				79								3,004
小計	0				349,421				4,235								353,656
支持經驗級合同持有人負債的資產：
美國財政部證券和美國政府機關和機構的義務	0				381				0								381
美國各州及其政治分區的義務	0				196				0								196
外國政府債券	0				858				225								1,083
公司證券	0				12,675				444								13,119
資產支持證券(3)	0				1,516				149								1,665
商業抵押貸款支持證券	0				2,324				0								2,324
住房貸款抵押證券	0				811				0								811
股權證券	1,222				237				1								1,460
所有其他(4)	0				215				0								215
小計	1,222				19,213				819								21,254
固定到期日，交易	0				3,037				206								3,243
股權證券	4,819				610				671								6,100
商業抵押貸款和其他貸款	0				763				0								763
其他投資資產(5)	23				10,454				263				(9,331		)		1,409
短期投資	2,713				2,691				89								5,493
現金等價物	2,848				6,553				77								9,478
其他資產	0				0				25								25
獨立帳户資產(6)(7)	39,534				212,998				1,534								254,066
總資產	$	51,159			$	605,740			$	7,919			$	(9,331	)		$	655,487
未來政策好處(8)	$	0			$	0			$	8,926			$				$	8,926
保單持有人帳户餘額	0				0				56								56
其他負債	18				5,398				0				(5,281		)		135
合併VIE發行的票據	0				0				595								595
負債共計	$	18			$	5,398			$	9,577			$	(5,281	)		$	9,712

__________

(1)	“淨額結算”金額代表現金抵押品$9,985百萬和$4,050百萬自.起2019年9月30日和2018年12月31日分別為。

(2)	不包括公允價值為$4,356百萬(賬面金額)$4,356百萬)和$4,216百萬(賬面金額)$4,216百萬)截至2019年9月30日和2018年12月31日分別以淨額結算協議下的相關應付款項抵銷。

(3)	包括以銀團貸款、次級抵押貸款、汽車貸款、信用卡、教育貸款和其他資產類型為抵押的信用證券。

(4)	所有其他代表現金等價物和短期投資。

(5)	其他被排除在公允價值等級之外的投資資產包括某些對衝基金、私募股權基金和其他基金，其公允價值以每股(或其等值)的資產淨值(“NAV”)作為實際權宜之計。自.起2019年9月30日和2018年12月31日，這些投資的公允價值是$4,103百萬和$4,115百萬分別。

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(6)	公允價值層次結構中包括的單獨賬户資產不包括對作為實際權宜之計計算每股資產淨值(或其等價物)的實體的投資。此類投資被排除在公允價值層次之外，包括房地產、對衝基金和其他投資資產的投資。自.起2019年9月30日和2018年12月31日，此類投資的公允價值為$23,423百萬和$25,070百萬分別為。

(7)	單獨的帳户資產代表為特定客户投資的獨立資金。與市值變動相關的投資風險由客户承擔，但本公司就某些賬户作出的最低擔保除外。獨立賬户負債不包括在上表中，因為它們在本公司未經審計的中期綜合財務狀況報表中按合同價值而不是公允價值報告。

(8)	自.起2019年9月30日，淨嵌入衍生負債頭寸$16.4十億包括$0.5十億資產頭寸中嵌入的衍生品和$16.9十億嵌入衍生品的負債頭寸。自.起2018年12月31日，淨嵌入衍生負債頭寸$8.9十億包括$0.7十億資產頭寸中嵌入的衍生品和$9.6十億嵌入衍生品的負債頭寸。

關於內部定價的3級資產和負債的量化信息—下表提供了重要的內部定價3級資產和負債的量化信息。

		截至2019年9月30日
		公允價值				估價 技法		不可觀測的^輸入		最小		極大值		加權 平均值		對.的影響 增加內線 輸入打開 公平 值(1)
		(單位：百萬)
資產：
公司證券(2)		$	1,507			折扣價 現金流		貼現率		0.26%		20%		8.19%		減少量
						市場可比性		EBITDA？倍數(3)		5.7X		9.2X		7.3X		增額
						清算		清算價值		8.27%		42.52%		32.49%		增額
獨立賬户資產-商業按揭貸款(4)		$	828			貼現 現金流量		傳播		1.14%		2.29%		1.34%		減少量
負債：
未來的政策好處(5)		$	16,452			貼現 現金流量		延遲率(7)		1%		18%				減少量
								在LIBOR上展開(8)		0.16%		1.46%				減少量
								利用率(9)		43%		97%				增額
								取款率		見下表腳註(10)。
								死亡率(11)		0%		15%				減少量
								股權波動率曲線		14%		23%				增額
保單持有人帳户餘額(6)		$	1,188			貼現 現金流量		延遲率(7)		1%		42%				減少量
								在LIBOR上展開(8)		0.16%		1.46%				減少量
								死亡率(11)		0%		24%				減少量
								股權波動率曲線		11%		25%				增額

 

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截至2018年12月31日

公允價值

估價 技法

不可觀測的輸入

最小

極大值

加權 平均值

影響 增加內線 輸入打開 公平 值(1)

(單位：百萬)

資產：

公司證券(2)

$

1,392

折扣價 現金流

貼現率

0.57%

20%

8.58%

減少量

市場可比性

EBITDA？倍數(3)

4.5X

8.5X

8.1X

增額

清算

清算價值

11.77%

94%

32.16%

增額

獨立賬户資產-商業按揭貸款(4)

$

785

貼現 現金流量

傳播

1.12%

2.55%

1.29%

減少量

負債：

未來的政策好處(5)

$

8,926

貼現 現金流量

延遲率(7)

1%

13%

減少量

在LIBOR上展開(8)

0.36%

1.60%

減少量

利用率(9)

50%

97%

增額

取款率

見下表腳註(10)。

死亡率(11)

0%

15%

減少量

股權波動率曲線

18%

22%

增額

__________ 

(1)	相反，投入減少的影響將對公允價值產生與表中所示相反的影響。

(2)	包括分類為可供出售的固定到期日的資產，支持經驗級合同持有人負債和固定到期日交易的資產。

(3)	代表利息、税項、折舊及攤銷前盈利(“EBITDA”)的倍數，是本公司確定市場參與者在評估投資時會使用該等倍數的金額。

(4)	獨立賬户資產公允價值的變動由客户承擔，因此被本公司未經審計的中期綜合財務狀況報表上的獨立賬户負債的變動所抵銷。因此，與這些投資相關的價值變化沒有反映在公司未經審計的中期綜合經營報表中。

(5)	未來政策利益主要代表本公司可變年金合同的生活利益特徵的一般賬户負債，該合同作為嵌入衍生品入賬。由於這些負債的估值方法使用了一系列在現金流預測期內合同水平變化的投入，因此，呈現一個範圍而不是加權平均，是對估值中使用的不可觀察投入的更有意義的表示。

(6)	保單持有人的賬户結餘主要是指本公司某些壽命期和年金產品入賬的指數掛鈎利息的一般賬户負債，這些產品作為嵌入衍生品入賬。由於這些負債的估值方法使用了一系列在現金流預測期內合同水平變化的投入，因此，呈現一個範圍而不是加權平均，是對估值中使用的不可觀察投入的更有意義的表示。

(7)	有生活福利保證的合同的失效費率根據生活福利的現金流在合同級別進行調整，並反映其他因素，例如任何退回費用的適用性。當合同更有錢時，流失率就會降低。具有指數掛鈎信貸擔保的合同的失效利率可以根據任何退回費用、產品類型和市場相關因素(如利率)的適用性在合同級別進行調整。交出費用適用期間的失效比率通常也被認為較低。對於任何給定的合同，為了對這些嵌入的衍生工具進行估值，預計現金流的整個期間的到期率都會有所不同。

(8)	倫敦銀行間同業拆借利率(“LIBOR”)掉期曲線的價差代表添加到無風險利率(LIBOR)代理上的溢價，以反映公司對利率的估計，市場參與者將使用這些利率對積累和支付階段以及與指數掛鈎的利息貸記擔保中的生活福利進行估值。這個價差包括NPR的估計，NPR是公司不能履行義務的風險。NPR主要通過利用與發行融資協議相關的信用利差進行估計，並根據任何非流動性風險溢價進行調整。為了反映公司的財務實力評級，與融資協議相關的信用利差，而不是與債務相關的信用利差，被用於制定這一估計，因為融資協議、生活福利擔保和與指數掛鈎的利息信貸擔保是保險負債，因此優先於債務。

(9)	利用率假設估計在合同期限內利用收益的合同的百分比，並從合同開始的不同時間間隔開始終身提取。其餘的合同持有人被假定要麼立即開始終身提取，要麼永遠不利用利益。利用率假設可能因產品類型、納税狀況和年齡而異。這些假設變化的影響在很大程度上取決於產品類型、合同持有人在銷售時的年齡以及第一次終身收入提取的時間。範圍反映了絕大多數具有生活福利的企業的利用率。

(10)	提款率假設估計年度合同持有人的提款金額相對於合同允許的最高金額。這些假設基於合同持有人的年齡、合同的税務狀況以及自合同持有人開始終身提款以來的持續時間而有所不同。自.起2019年9月30日和2018年12月31日，最低取款率假設為78%並且最大取款率假設可能大於100%好的。負債的公允價值一般會隨着提款率接近100%而增加，隨着提款率進一步遠離100%而降低。

40

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目錄

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未經審計的中期綜合財務報表附註-(續)

(11)	這個範圍反映了絕大多數有生活福利和其他合同的企業的死亡率，投保人的範圍從45致90幾歲了。雖然大部分生活福利都有最低年齡要求，但某些其他合同沒有年齡限制。這導致合同持有人的死亡率接近0%為了某些好處。死亡率可能因產品、年齡和持續時間而異。死亡率改善假設也被納入總體死亡率表中。

不可觀測輸入之間的相互關係—除了公允價值計量對孤立的每個不可觀測輸入的變化的敏感性(如上表所示)外，這些輸入之間也可能存在相互關係，使得一個不可觀測輸入的變化可能導致另一個或多個輸入的變化。關於不可觀察的投入之間的關係以及可能影響3級資產和負債估值中使用的投入範圍的市場因素之間的關係的討論，請參見公司截至年度的Form 10-K年度報告中包含的綜合財務報表附註62018年12月31日.

 

3級資產和負債的變化-下表説明瞭截至所示日期的3級資產和負債的公允價值的變化，以及與在各自期間結束時仍持有的那些資產和負債有關的未實現損益包括在收入中的損益部分。當決定在第3級內對資產和負債進行分類時，該決定基於整體公允價值計量中不可觀察輸入的重要性。所有轉讓均基於估值輸入的可觀察性變化，包括公司可以驗證的定價服務信息的可用性。所有轉移一般按季度開始時的價值報告，在該季度中，任何在季度末仍持有的此類資產都會發生轉移。

41

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目錄

保誠金融公司

未經審計的中期綜合財務報表附註-(續)

	截至2019年9月30日的三個月
	公允價值，期初			已實現和未實現的收益(損失)合計			購貨			銷貨			發出			安置點			其他(1)			轉入 第3級			轉出3級			公允價值，期末			仍持有資產的未實現收益(損失)(2)
	(百萬)
固定到期日，可供銷售：
美國政府	$	94		$	0		$	5		$	0		$	0		$	0		$	0		$	0		$	0		$	99		$	0
美國各州	4			0			0			0			0			0			0			0			0			4			0
外國政府	24			(2		)	0			0			0			0			0			0			0			22			(2		)
公司證券(3)	2,792			(26		)	509			(7		)	0			(203		)	(1		)	136			(21		)	3,179			(25		)
結構性證券(4)	861			4			439			(1		)	0			(74		)	(14		)	5			(45		)	1,175			0
支持經驗級合同持有人負債的資產：
外國政府	26			0			0			0			0			0			0			0			0			26			0
公司證券(3)	553			(5		)	103			0			0			(27		)	0			36			0			660			(8		)
結構性證券(4)	57			0			22			0			0			(4		)	0			0			0			75			0
股權證券	1			0			0			0			0			0			0			0			0			1			0
所有其他活動	1			0			3			0			0			(1		)	0			0			0			3			0
其他資產：
固定到期日，交易	296			(3		)	16			(6		)	0			0			(1		)	2			0			304			(3		)
股權證券	624			15			27			(20		)	0			(1		)	(2		)	0			0			643			7
其他投資資產	436			0			28			0			0			0			0			0			0			464			0
短期投資	288			0			127			0			0			(121		)	0			0			0			294			0
現金等價物	1			0			0			0			0			0			0			0			0			1			0
其他資產	98			71			10			0			0			0			0			0			0			179			73
單獨帳户資產(5)	1,708			9			54			(88		)	0			(62		)	0			43			(4		)	1,660			8
負債：
未來政策優勢	(12,723		)	(3,417		)	0			0			(314		)	0			2			0			0			(16,452		)	(3,570		)
保單持有人帳户餘額(6)	(1,047		)	(79		)	0			0			(62		)	0			0			0			0			(1,188		)	(66		)
其他負債	0			0			0			0			0			0			0			0			0			0			0
合併VIE發行的票據	(816		)	9			0			0			0			0			0			0			0			(807		)	9

	截至2019年9月30日的三個月
	已實現和未實現的收益(損失)合計																仍持有資產的未實現收益(損失)(2)
	已實現投資收益(虧損)，淨額			其他收入			記入保單持有人帳户餘額的利息			計入其他綜合收益(虧損)			淨投資收益				已實現投資收益(虧損)，淨額			其他收入			記入保單持有人帳户餘額的利息
	(百萬)
固定到期日，可供銷售	$	(25	)	$	0		$	0		$	(3	)	$	4			$	(27	)	$	0		$	0
支持經驗級合同持有人負債的資產	0			(8		)	0			0			3				0			(8		)	0
其他資產：
固定到期日，交易	0			(3		)	0			0			0				0			(3		)	0
股權證券	3			12			0			0			0				0			7			0
其他投資資產	0			0			0			0			0				0			0			0
短期投資	0			0			0			0			0				0			0			0
現金等價物	0			0			0			0			0				0			0			0
其他資產	71			0			0			0			0				73			0			0
單獨帳户資產(5)	0			0			8			0			1				0			0			8
負債：
未來政策優勢	(3,417		)	0			0			0			0				(3,570		)	0			0
保單持有人帳户餘額	(79		)	0			0			0			0				(66		)	0			0
其他負債	0			0			0			0			0				0			0			0
合併VIE發行的票據	9			0			0			0			0				9			0			0

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保誠金融公司

未經審計的中期綜合財務報表附註-(續)

	截至2019年9月30日的9個月
	公允價值，期初			已實現和未實現的收益(損失)合計			購貨			銷貨			發出			安置點			其他(1)			轉入 第3級			轉出3級			公允價值，期末			仍持有資產的未實現收益(損失)(2)
	(百萬)
固定到期日，可供銷售：
美國政府	$	81		$	0		$	18		$	0		$	0		$	0		$	0		$	0		$	0		$	99		$	0
美國各州	5			0			0			0			0			(1		)	0			0			0			4			0
外國政府	125			0			0			0			0			0			(1		)	9			(111		)	22			(2		)
公司證券(3)	2,685			(16		)	1,116			(36		)	0			(807		)	(2		)	319			(80		)	3,179			(51		)
結構性證券(4)	1,339			29			870			(48		)	0			(406		)	(7		)	755			(1,357		)	1,175			0
支持經驗級合同持有人負債的資產：
外國政府	225			0			0			0			0			(3		)	(196		)	0			0			26			0
公司證券(3)	444			5			144			0			0			(170		)	196			46			(5		)	660			(2		)
結構性證券(4)	149			1			28			0			0			(29		)	0			0			(74		)	75			1
股權證券	1			1			0			(1		)	0			0			0			0			0			1			1
所有其他活動	0			0			6			0			0			(3		)	0			0			0			3			0
其他資產：
固定到期日，交易	206			(14		)	90			(20		)	0			0			2			41			(1		)	304			(15		)
股權證券	671			39			73			(44		)	0			(75		)	2			1			(24		)	643			30
其他投資資產	263			(1		)	246			0			0			(42		)	(2		)	0			0			464			(1		)
短期投資	89			0			553			0			0			(348		)	0			0			0			294			0
現金等價物	77			0			1			0			0			(77		)	0			0			0			1			0
其他資產	25			127			27			0			0			0			0			0			0			179			127
單獨帳户資產(5)	1,534			134			282			(105		)	0			(112		)	0			43			(116		)	1,660			122
負債：
未來政策優勢	(8,926		)	(6,627		)	0			0			(902		)	0			3			0			0			(16,452		)	(6,870		)
保單持有人帳户餘額(6)	(56		)	(958		)	0			0			(171		)	0			(3		)	0			0			(1,188		)	(938		)
其他負債	0			0			0			0			0			0			0			0			0			0			0
合併VIE發行的票據	(595		)	8			0			0			(858		)	638			0			0			0			(807		)	8

	截至2019年9月30日的9個月
	已實現和未實現的收益(損失)合計																仍持有資產的未實現收益(損失)(2)
	已實現投資收益(虧損)，淨額			其他收入(損失)			記入保單持有人帳户餘額的利息			計入其他綜合收益(虧損)			淨投資收益				已實現投資收益(虧損)，淨額			其他收入(損失)			記入保單持有人帳户餘額的利息
	(百萬)
固定到期日，可供銷售	$	(38	)	$	0		$	0		$	37		$	14			$	(53	)	$	0		$	0
支持經驗級合同持有人負債的資產	0			1			0			0			6				0			0			0
其他資產：
固定到期日，交易	0			(15		)	0			0			1				0			(15		)	0
股權證券	3			36			0			0			0				0			30			0
其他投資資產	(1		)	0			0			0			0				(1		)	0			0
短期投資	0			0			0			0			0				0			0			0
現金等價物	0			0			0			0			0				0			0			0
其他資產	127			0			0			0			0				127			0			0
單獨帳户資產(5)	0			0			131			0			3				0			0			122
負債：
未來政策優勢	(6,627		)	0			0			0			0				(6,870		)	0			0
保單持有人帳户餘額	(958		)	0			0			0			0				(938		)	0			0
其他負債	0			0			0			0			0				0			0			0
合併VIE發行的票據	8			0			0			0			0				8			0			0

43

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目錄

保誠金融公司

未經審計的中期綜合財務報表附註-(續)

	截至2018年9月30日的三個月
	公允價值，期初			已實現和未實現的收益(損失)合計			購貨			銷貨			發出			安置點			其他(1)			轉入 第3級			轉出3級			公允價值，期末			仍持有資產的未實現收益(損失)(2)
	(百萬)
固定到期日，可供銷售：
美國政府	$	67		$	0		$	2		$	0		$	0		$	0		$	0		$	0		$	0		$	69		$	0
美國各州	5			0			0			0			0			0			0			0			0			5			0
外國政府	137			0			0			0			0			0			(3		)	0			(6		)	128			0
公司證券(3)	2,691			(17		)	118			(13		)	0			(323		)	(6		)	60			(187		)	2,323			(17		)
結構性證券(4)	1,664			(10		)	520			(226		)	0			(221		)	(4		)	0			(315		)	1,408			0
支持經驗級合同持有人負債的資產：
外國政府	221			0			0			0			0			0			0			0			0			221			(1		)
公司證券(3)	488			(12		)	26			0			0			(75		)	0			3			(22		)	408			(13		)
結構性證券(4)	107			0			3			0			0			(21		)	0			0			(15		)	74			(1		)
股權證券	4			0			0			(2		)	0			0			0			0			0			2			0
所有其他活動	5			0			31			0			0			(33		)	0			0			0			3			0
其他資產：
固定到期日，交易	173			4			18			(9		)	0			0			1			0			(1		)	186			4
股權證券	783			3			19			(46		)	0			(40		)	(8		)	2			(2		)	711			(1		)
其他投資資產	122			1			0			(3		)	0			0			(3		)	0			0			117			0
短期投資	1			0			22			0			0			(17		)	0			0			0			6			0
現金等價物	2			0			0			0			0			(2		)	0			0			0			0			0
其他資產	0			0			0			0			0			0			0			0			0			0			0
單獨帳户資產(5)	1,816			26			67			(6		)	0			(66		)	0			12			(212		)	1,637			24
負債：
未來政策優勢	(6,585		)	1,645			0			0			(291		)	0			0			0			0			(5,231		)	1,585
保單持有人帳户餘額(6)	(42		)	(23		)	0			0			(30		)	0			0			0			0			(95		)	(23		)
其他負債	(18		)	(32		)	9			0			0			0			0			0			0			(41		)	(33		)
合併VIE發行的票據	(609		)	(1		)	0			0			0			0			0			0			0			(610		)	(2		)

	截至2018年9月30日的三個月
	已實現和未實現的收益(損失)合計																仍持有資產的未實現收益(損失)(2)
	已實現投資收益(虧損)，淨額			其他收入(損失)			記入保單持有人帳户餘額的利息			計入其他綜合收益(虧損)			淨投資收益				已實現投資收益(虧損)，淨額			其他收入(損失)			記入保單持有人帳户餘額的利息
	(百萬)
固定到期日，可供銷售	$	(6	)	$	0		$	0		$	(26	)	$	5			$	(17	)	$	0		$	0
支持經驗級合同持有人負債的資產	0			(15		)	0			0			3				0			(15		)	0
其他資產：
固定到期日，交易	0			3			0			0			1				0			4			0
股權證券	0			3			0			0			0				0			(1		)	0
其他投資資產	0			1			0			0			0				0			0			0
短期投資	0			0			0			0			0				0			0			0
現金等價物	0			0			0			0			0				0			0			0
其他資產	0			0			0			0			0				0			0			0
單獨帳户資產(5)	0			0			25			0			1				0			0			24
負債：
未來政策優勢	1,645			0			0			0			0				1,585			0			0
保單持有人帳户餘額	(23		)	0			0			0			0				(23		)	0			0
其他負債	(32		)	0			0			0			0				(33		)	0			0
合併VIE發行的票據	(1		)	0			0			0			0				(2		)	0			0

44

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目錄

保誠金融公司

未經審計的中期綜合財務報表附註-(續)

	截至2018年9月30日的9個月
	公允價值，期初			已實現和未實現的收益(損失)合計			購貨			銷貨			發出			安置點			其他(1)			轉到3級			轉出3級			公允價值，期末			仍持有資產的未實現收益(損失)(2)
	(百萬)
固定到期日，可供銷售：
美國政府	$	52		$	0		$	17		$	0		$	0		$	0		$	0		$	0		$	0		$	69		$	0
美國各州	5			0			0			0			0			0			0			0			0			5			0
外國政府	148			(2		)	0			0			0			0			(6		)	20			(32		)	128			0
公司證券(3)	2,776			(35		)	493			(17		)	0			(778		)	(25		)	189			(280		)	2,323			(47		)
結構性證券(4)	6,715			(34		)	2,509			(570		)	0			(1,538		)	2			1,133			(6,809		)	1,408			0
支持經驗級合同持有人負債的資產：
外國政府	223			1			0			0			0			(3		)	0			0			0			221			(3		)
公司證券(3)	462			(21		)	91			0			0			(144		)	0			43			(23		)	408			(23		)
結構性證券(4)	722			(2		)	22			0			0			(163		)	0			33			(538		)	74			(2		)
股權證券	4			1			0			(3		)	0			0			0			0			0			2			1
所有其他活動	7			0			74			0			0			(78		)	0			0			0			3			0
其他資產：
固定到期日，交易	156			7			67			(51		)	0			(3		)	4			12			(6		)	186			7
股權證券	795			5			61			(78		)	0			(79		)	7			5			(5		)	711			(1		)
其他投資資產	137			5			1			(15		)	0			0			(11		)	0			0			117			3
短期投資	8			(1		)	44			0			0			(43		)	(2		)	0			0			6			(1		)
現金等價物	0			0			9			0			0			(9		)	0			0			0			0			0
其他資產	13			(13		)	0			0			0			0			0			0			0			0			(13		)
單獨帳户資產(5)	2,122			15			557			(28		)	0			(327		)	0			236			(938		)	1,637			20
負債：
未來政策優勢	(8,720		)	4,354			0			0			(865		)	0			0			0			0			(5,231		)	4,088
保單持有人帳户餘額(6)	(47		)	(26		)	0			0			(22		)	0			0			0			0			(95		)	(26		)
其他負債	(3		)	(66		)	27			0			0			0			1			0			0			(41		)	(65		)
合併VIE發行的票據	(1,196		)	(1		)	0			0			0			0			587			0			0			(610		)	(1		)

	截至2018年9月30日的9個月
	已實現和未實現的收益(損失)合計																仍持有資產的未實現收益(損失)(2)
	已實現投資收益(虧損)，淨額			其他收入(損失)			記入保單持有人帳户餘額的利息			計入其他綜合收益(虧損)			淨投資收益				已實現投資收益(虧損)，淨額			其他收入(損失)			記入保單持有人帳户餘額的利息
	(百萬)
固定到期日，可供銷售	$	(19	)	$	0		$	0		$	(65	)	$	13			$	(47	)	$	0		$	0
支持經驗級合同持有人負債的資產	0			(28		)	0			0			7				0			(27		)	0
其他資產：
固定到期日，交易	1			5			0			0			1				0			7			0
股權證券	0			5			0			0			0				0			(1		)	0
其他投資資產	4			1			0			0			0				2			1			0
短期投資	(1		)	0			0			0			0				(1		)	0			0
現金等價物	0			0			0			0			0				0			0			0
其他資產	(13		)	0			0			0			0				(13		)	0			0
單獨帳户資產(5)	0			0			14			0			1				0			0			20
負債：
未來政策優勢	4,354			0			0			0			0				4,088			0			0
保單持有人帳户餘額	(26		)	0			0			0			0				(26		)	0			0
其他負債	(66		)	0			0			0			0				(65		)	0			0
合併VIE發行的票據	(1		)	0			0			0			0				(1		)	0			0

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__________

(1)	“其他”，用於結束的期間2019年9月30日和2018年9月30日，主要代表VIE的解除鞏固，某些資產在報告類別之間的重新分類和外幣折算。

(2)	與期末仍持有的資產有關的未實現損益不包括攤銷或保費和折價的增加。

(3)	包括美國公司公開上市，美國公司私人，外國公司公開和外國公司私人證券。

(4)	包括資產支持證券、商業抵押支持證券和住宅抵押支持證券。

(5)	單獨的帳户資產代表為特定客户投資的獨立資金。與市值變動相關的投資風險由客户承擔，但本公司就某些賬户作出的最低擔保除外。獨立賬户負債不包括在上表中，因為它們在本公司未經審計的中期綜合財務狀況報表中按合同價值而不是公允價值報告。

(6)	保單持有人帳户餘額的發行和結算在前滾中呈現淨額。前一年的金額被重述，以符合本年度的呈報。

衍生公允價值信息

 

下表列出按主要潛在風險按經常性基準按公允價值計量的衍生資產和負債的餘額。這些表格包括NPR，不包括嵌入衍生品和相關的再保險可收回款項。以下所示的衍生資產和負債包括在“其他投資資產”或“其他負債”的表格中，這些表格包含在上文“-按等級劃分的資產和負債”和“-第3級資產和負債的變化”部分所包含的表格中。

	截至2019年9月30日
	1級				2級				3級				淨額結算(1)				總計
	(百萬)
衍生資產：
利率，利率	$	6			$	15,305			$	1			$				$	15,312
通貨	0				416				0								416
學分	0				18				0								18
貨幣/利率	0				3,235				0								3,235
權益	1				535				0								536
其他	0				0				0								0
淨額結算(1)													(18,128		)		(18,128		)
衍生資產總額	$	7			$	19,509			$	1			$	(18,128	)		$	1,389
衍生負債：
利率，利率	$	3			$	6,806			$	0			$				$	6,809
通貨	0				138				0								138
學分	0				15				0								15
貨幣/利率	0				532				0								532
權益	5				778				0								783
其他	0				0				0								0
淨額結算(1)													(8,143		)		(8,143		)
衍生負債總額	$	8			$	8,269			$	0			$	(8,143	)		$	134

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	截至2018年12月31日
	1級				2級				3級				淨額結算(1)				總計
	(百萬)
衍生資產：
利率，利率	$	23			$	6,341			$	2			$				$	6,366
通貨	0				273				0								273
學分	0				33				0								33
貨幣/利率	0				2,292				0								2,292
權益	0				1,515				0								1,515
其他	0				0				0								0
淨額結算(1)													(9,331		)		(9,331		)
衍生資產總額	$	23			$	10,454			$	2			$	(9,331	)		$	1,148
衍生負債：
利率，利率	$	2			$	3,818			$	0			$				$	3,820
通貨	0				140				0								140
學分	0				23				0								23
貨幣/利率	0				778				0								778
權益	7				640				0								647
其他	0				0				0								0
淨額結算(1)													(5,281		)		(5,281		)
衍生負債總額	$	9			$	5,399			$	0			$	(5,281	)		$	127

__________ 

(1)	“淨額結算”金額代表現金抵押品以及抵消與同一交易對手持有的資產和負債頭寸的影響，但須遵守主淨額結算協議。

3級衍生工具資產和負債的變化-下表彙總了截至所示日期的3級衍生資產和負債的公允價值變化，以及收入中由於與在各自期間結束時仍持有的那些資產和負債有關的未實現損益而產生的損益部分。

	截至2019年9月30日的三個月
	公允價值，期初			已實現和未實現的收益(虧損)合計(1)			購貨			銷貨			發出			安置點			其他			轉入 第3(2)級			轉出級別3(2)			公允價值，期末			仍持有資產的未實現收益(損失)(1)
	(百萬)
淨衍生工具-權益	$	0		$	0		$	0		$	0		$	0		$	0		$	0		$	0		$	0		$	0		$	0
淨衍生工具-利率	1			0			0			0			0			0			0			0			0			1			0

	截至2019年9月30日的9個月
	公允價值，期初			已實現和未實現的收益(虧損)合計(1)			購貨			銷貨			發出			安置點			其他(3)			轉入 第3(2)級			轉出級別3(2)			公允價值，期末			仍持有資產的未實現收益(損失)(1)
	(百萬)
淨衍生工具-權益	$	0		$	0		$	0		$	0		$	0		$	0		$	0		$	0		$	0		$	0		$	0
淨衍生工具-利率	2			(1		)	0			0			0			0			0			0			0			1			(1		)

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	截至2018年9月30日的三個月
	公允價值，期初			已實現和未實現的收益(虧損)合計(1)			購貨			銷貨			發出			安置點			其他			轉入 第3(2)級			轉出級別3(2)			公允價值，期末			仍持有資產的未實現收益(損失)(1)
	(百萬)
淨衍生工具-權益	$	2		$	0		$	0		$	0		$	0		$	0		$	(2	)	$	0		$	0		$	0		$	0
淨衍生工具-利率	2			0			0			0			0			0			0			0			0			2			4

	截至2018年9月30日的9個月
	公允價值，期初			已實現和未實現的收益(虧損)合計(1)			購貨			銷貨			發出			安置點			其他(3)			轉入 第3(2)級			轉出級別3(2)			公允價值，期末			仍持有資產的未實現收益(損失)(1)
	(百萬)
淨衍生工具-權益	$	10		$	1		$	0		$	0		$	0		$	0		$	(11	)	$	0		$	0		$	0		$	0
淨衍生工具-利率	(3		)	5			0			0			0			0			0			0			0			2			5

__________ 

(1)	期末仍持有的資產的已實現和未實現收益(虧損)總額以及未實現收益(虧損)記入“已實現投資收益(虧損)，淨額”。

(2)	調入或調出第3級通常以季度開始時的值報告，在該季度開始時，在季度結束時仍持有的任何此類頭寸都會進行調入或調出。

(3)	表示認股權證轉換為股權。

非經常性公允價值計量—下表代表了在非經常性基礎上以公允價值計量的資產的信息。公允價值計量是非經常性的，因為這些資產只有在發生觸發事件(例如減值證據)時才按公允價值計量。表中包括的資產是在各自報告期內減值並截至報告日期仍持有的資產。這些金額的估計公允價值是使用重大的不可觀測投入(第3級)確定的。

	三個月 九月三十日，								九個月結束 九月三十日，
	2019				2018				2019				2018
	(百萬)
已實現投資收益(虧損)淨額：
商業按揭貸款(1)	$	1			$	3			$	1			$	(10	)
按揭還款權(2)	$	(3	)		$	2			$	(5	)		$	6

	2019年9月30日				2018年12月31日
	(百萬)
截至期末測量後的賬面價值：
商業按揭貸款(1)	$	14			$	47
按揭還款權(2)	$	61			$	73

__________ 

(1)	商業按揭貸款的估值是基於利用市場利率或相關房地產抵押品的公允價值的貼現現金流。

(2)	抵押貸款服務權利使用貼現現金流模型進行估值。該模型納入了服務收入的假設，這些假設根據預期的預付款、拖欠率、代管存款收入和估計的貸款服務費用進行了調整。納入模型的貼現率是根據市場參與者對此業務所需的估計回報(包括流動性和風險溢價)確定的。？此估計包括來自任何活躍的抵押貸款服務權市場銷售的相關數據。

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公允價值期權

 

公允價值選項允許本公司選擇公允價值作為選定金融資產和金融負債的替代計量，而非以公允價值報告。本公司已作出此類選擇，以幫助減輕因不同計量屬性而導致的收益波動。選擇公允價值選項還允許本公司實現對某些資產和負債的一致會計處理。公允價值的變動反映在商業抵押貸款和其他貸款的“已實現投資收益(虧損)，淨額”和合並VIE發行的其他資產和票據的“其他收入(虧損)”中。因工具特定的信用風險而導致的公允價值的變化是使用報告期的信用利差和質量評級的變化來估計的。商業抵押貸款和其他貸款的利息收入包括在“淨投資收入”中。這些貸款的利息收入根據貸款結束時確定的實際利率入賬。

 

下表提供了關於選擇了公允價值選項的資產和負債的信息。

	三個月 九月三十日，								九個月結束 九月三十日，
	2019				2018				2019				2018
	(百萬)
負債：
合併VIE發佈的註釋：
公允價值變動	$	(9	)		$	1			$	(8	)		$	1

 

	三個月 九月三十日，								九個月結束 九月三十日，
	2019				2018				2019				2018
	(百萬)
商業抵押貸款和其他貸款：
利息收入	$	5			$	4			$	16			$	10
合併VIE發佈的註釋：
利息費用	$	11			$	9			$	33			$	27

	2019年9月30日				2018年12月31日
	(百萬)
商業抵押貸款和其他貸款(1)：
截至期末的公允價值	$	551			$	763
截至期末的合計合同本金	$	545			$	754
其他資產：
截至期末的公允價值	$	10			$	10
合併VIE發佈的註釋：
截至期末的公允價值	$	807			$	595
截至期末的合計合同本金	$	857			$	632

__________ 

(1)	自.起2019年9月30日，對於選擇了公允價值選項的貸款，有不非應計狀態的貸款和無這些貸款中有90多天已經逾期，目前仍在積累。

金融工具的公允價值

 

下表按公允價值等級列出某些未按公允價值報告的金融工具的賬面金額和公允價值。以下呈列的金融工具按本公司未經審核的中期綜合財務狀況報表的賬面值列報。在某些情況下，如下所述，賬面值等於或接近公允價值。

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	2019年9月30日
	公允價值																攜載 金額(%1)
	1級				2級				第3級				總計				總計
	(百萬)
資產：
固定到期日，持有至到期日(2)	$	0			$	2,272			$	87			$	2,359			$	1,958
支持經驗級合同持有人負債的資產	0				0				0				0				0
商業抵押貸款和其他貸款	0				108				63,846				63,954				61,282
政策性貸款	0				0				12,022				12,022				12,022
其他投資資產	0				36				0				36				36
短期投資	1,312				325				0				1,637				1,637
現金及現金等價物	7,313				1,449				0				8,762				8,762
應計投資收益	0				3,248				0				3,248				3,248
其他資產	144				2,457				600				3,201				3,199
總資產	$	8,769			$	9,895			$	76,555			$	95,219			$	92,144
負債：
投保人帳户餘額-投資合同	$	0			$	32,811			$	70,326			$	103,137			$	101,689
根據回購協議出售的證券	0				9,241				0				9,241				9,241
借出證券的現金抵押品	0				4,728				0				4,728				4,728
短期債務	0				1,243				260				1,503				1,490
長期債務(3)	1,945				18,597				1,166				21,708				19,151
合併VIE發行的票據	0				0				426				426				426
其他負債	0				6,900				598				7,498				7,498
獨立帳户負債-投資合同	0				73,415				23,684				97,099				97,099
負債共計	$	1,945			$	146,935			$	96,460			$	245,340			$	241,322

 

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	2018年12月31日
	公允價值																攜載 金額(%1)
	1級				2級				第3級				總計				總計
	(百萬)
資產：
固定到期日，持有至到期日(2)	$	0			$	1,468			$	904			$	2,372			$	2,013
支持經驗級合同持有人負債的資產	0				0				0				0				0
商業抵押貸款和其他貸款	0				109				59,106				59,215				59,067
政策性貸款	0				0				12,016				12,016				12,016
其他投資資產	0				40				0				40				40
短期投資	951				25				0				976				976
現金及現金等價物	4,871				1,004				0				5,875				5,875
應計投資收益	0				3,318				0				3,318				3,318
其他資產	141				2,189				483				2,813				2,813
總資產	$	5,963			$	8,153			$	72,509			$	86,625			$	86,118
負債：
投保人帳户餘額-投資合同	$	0			$	31,422			$	67,006			$	98,428			$	99,829
根據回購協議出售的證券	0				9,950				0				9,950				9,950
借出證券的現金抵押品	0				3,929				0				3,929				3,929
短期債務	0				1,854				658				2,512				2,451
長期債務(3)	1,734				15,057				1,181				17,972				17,378
合併VIE發行的票據	0				0				360				360				360
其他負債	0				6,338				510				6,848				6,848
獨立帳户負債-投資合同	0				66,914				26,022				92,936				92,936
負債共計	$	1,734			$	135,464			$	95,737			$	232,935			$	233,681

__________ 

(1)	此處呈現的賬面價值與本公司未經審計的中期綜合財務狀況報表中的價值不同，因為各自財務報表標題內的某些項目不被視為金融工具，或超出了有關金融工具公允價值披露的權威指導範圍。

(2)	不包括公允價值為$5,362百萬(賬面金額)$4,914百萬)和$4,879百萬(賬面金額)$4,879百萬)截至2019年9月30日和2018年12月31日分別以淨額結算協議下的相關應付款項抵銷。

(3)	包括公允價值為$9,718百萬(賬面金額)$9,270百萬)和$9,095百萬(賬面金額)$9,095百萬)截至2019年9月30日和2018年12月31日分別以淨額結算協議下的相關應收款抵銷。

7.	租約

 

本公司根據各種長期租約在多個地點佔用租賃的辦公空間和其他設施，並簽訂了多項涵蓋計算機和其他設備長期使用的租約。根據其具體條款，租賃被分類為經營性或融資性，絕大多數租賃屬於經營性分類。公司投資組合中的租賃合同的剩餘租賃期限低於一年致29年數，其中一些包括將租約延長至最多的選項18年數，其中一些包括終止租約的選項8年數好的。對與包含某些選項的租賃相關的所有經濟和非經濟因素進行分析，包括存在註銷罰金、對相關資產所作的租賃改善以及相關資產的位置等因素，以確定這些租賃是否合理地肯定會續期，因此應包括在用於確定這些安排的使用權資產和租賃負債的租賃期限中。

公司沒有與其承租人安排相關的剩餘擔保，也沒有與其租賃安排相關的任何限制或契約。

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未經審計的中期綜合財務報表附註-(續)

承租人

    

下面包括與公司是承租人的租賃相關的補充資產負債表信息。使用權資產和租賃負債分別包括在“其他資產”和“其他負債”內。

		2019年9月30日
		(百萬)
經營租賃：
使用權資產		$	524
租賃負債		$	564
加權平均剩餘租期		6年數
加權平均貼現率		2.50		%

經營租賃負債到期日如下：

		2019年9月30日
		(百萬)
2019年(10月至12月)		$	40
2020		146
2021		129
2022		92
2023		67
此後		143
租賃付款總額		617
減息利息		(53		)
總計		$	564

租賃費用包括在“一般和行政費用”中。費用包括經營租賃成本和短期租賃成本$35百萬和$25百萬分別為截至去年年底的三個月2019年9月30日，及$104百萬和$75百萬，分別為九個月結束 2019年9月30日好的。短期租賃成本涉及期限為十二個月或更少的租賃，不包括購買有合理把握行使的標的資產的選擇權。

出租人

公司在其投資組合中直接擁有房地產。·此類房地產出租給第三方，由公司擔任出租人。·租賃條款因房地產類型(如商業或住宅)而異。·在大多數情況下，承租人有權根據市場利率續簽租賃合同，但沒有購買房地產的選擇權。·租賃條款還可能包括公用區域的使用條款。·此類非租賃組成部分不由公司單獨核算。由於應用了附註2中討論的實際權宜之計。“淨投資收入”中包括的租賃收入是$39百萬和$139百萬為.三和九月末2019年9月30日分別為。

8. 閉合區塊

 

2001年12月18日，也就是非股份化之日，美國保誠保險公司(“PICA”)為某些有效的參與保險單和年金產品，以及用於支付這些產品的利益和投保人紅利的相應資產(統稱“封閉塊”)設立了封閉塊，並停止提供這些參與產品。記錄的資產和負債按其歷史賬面金額分配給封閉區塊。？封閉區塊構成封閉區塊劃分的主要組成部分。有關封閉式資產的更多信息，請參閲截至2018年12月31日的年度報告Form 10-K中包含的公司綜合財務報表附註14。

 

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未經審計的中期綜合財務報表附註-(續)

自.起2019年9月30日和2018年12月31日，本公司確認保單持有人的股息義務為$2,586百萬和$2,252百萬分別向封閉式保單持有人支付實際累計收益超過預期累計收益的金額。此外，在設立封閉式組合後產生的累積未實現投資淨收益已反映為保單持有人的股息義務。$3,977百萬和$899百萬在…2019年9月30日和2018年12月31日除非因未來經驗而抵銷，否則將分別向封閉式保單持有人支付，並在AOCI中報告相應金額。

 

指定給封閉區塊的封閉區塊負債和資產，以及將從這些負債和資產中確認的最大未來收益如下：

		9月30日 2019				12月31日 2018
		(百萬)
封閉式負債
未來政策優勢		$	47,726			$	48,282
投保人應付股息		840				812
投保人的分紅義務		6,563				3,150
保單持有人帳户餘額		4,988				5,061
其他封閉式負債		4,391				3,955
封閉式整體負債總額		64,508				61,260
封閉區塊資產
固定到期日，可供出售，按公允價值		42,078				38,538
固定到期日，交易，按公允價值		243				195
股權證券，按公允價值		2,064				1,784
商業抵押貸款和其他貸款		8,484				8,782
政策性貸款		4,302				4,410
其他投資資產		3,367				3,316
短期投資		323				477
總投資		60,861				57,502
現金及現金等價物		359				467
應計投資收益		478				466
其他封閉區塊資產		133				105
封閉區塊資產總額		61,831				58,540
報告的封閉式負債超過封閉式資產		2,677				2,720
以上部分為累計其他綜合收益(虧損)：
未實現投資淨收益(虧損)		3,926				857
分配給投保人的股息義務		(3,977		)		(899		)
未來收益將從封閉式資產和封閉式負債中確認		$	2,626			$	2,678

有關保單持有人派息責任的資料如下：

		九個月結束 2019年9月30日
		(百萬)
Balance，2018年12月31日		$	3,150
可分配給投保人股息義務的收益的影響		334
分配給投保人股息義務的未實現投資收益(損失)淨額的變化		3,079
餘額，2019年9月30日		$	6,563

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保誠金融公司

未經審計的中期綜合財務報表附註-(續)

指定期間的封閉式收入和收益和費用如下：

	三個月 九月三十日，								九個月結束 九月三十日，
	2019				2018				2019				2018
	(百萬)
營業收入
保險費	$	510			$	528			$	1,618			$	1,680
淨投資收益	591				562				1,732				1,752
已實現投資收益(虧損)，淨額	351				(4		)		456				104
其他收入(損失)	31				166				356				273
封閉區塊總收入	1,483				1,252				4,162				3,809
福利和費用
投保人利益	659				676				2,148				2,182
記入保單持有人帳户餘額的利息	33				33				97				99
向投保人派息	649				424				1,617				1,240
一般和行政費用	88				91				266				275
封閉式利益和費用合計	1,429				1,224				4,128				3,796
所得税前的封閉式收入，扣除封閉式福利和費用	54				28				34				13
所得税費用(福利)	39				12				(14		)		(33		)
封閉式收入，扣除封閉式福利和費用及所得税	$	15			$	16			$	48			$	46

 

9. 所得税

 

該公司使用全年預計有效税率方法來計算年初至今的税款。此外，影響所得税支出總額的某些項目在其發生的期間內記錄。預計的有效税率是預計的“所得税支出總額”除以預計的“經營合資企業的税前收入和股本收益”的比率。？經營合資企業的税收記錄在“經營合資企業的淨收益的權益”中。中期税費(或福利)是年初至今所得税準備與會計年度以前中期報告金額之間的差額。

公司的所得税準備，在合併的基礎上，相當於所得税支出$726百萬，或19.4%與2019年前9個月相比，2019年前9個月經營合資企業的税前收入(虧損)和股本收益$604百萬，或16.0%，在2018年前九個月。公司目前和以前的有效税率與美國的法定税率不同21%主要由於非應税投資收入、税收抵免和外國收益的税率高於美國法定税率。此外，2018年前九個月還包括$144百萬所得税支出的減少主要與公司與2017年“美國減税和就業法案”相關的臨時估計的改進有關，以及下文描述的在其發生期間記錄的獨特項目。

2018年行業問題解決(IIR)-2018年8月，美國國税局(“IRS”)發佈了一份IIR，就可變年金合同中保證利益的税收保留和某些人壽保險合同的原則性準備金提供指導。採用IIR方法導致對本公司2017年納税申報表的加速扣除，否則在未來幾年本應可扣除。在採用本IIR之前，公司將這些未來扣除作為遞延税資產，使用當前21%公司所得税税率。在採用IIR時，使用35%適用於2017納税年度的税率，導致所得税支出減少$198百萬2018年前九個月。

税務審計問題的解決-2018年第三季度，公司與美國國税局達成協議，解決2015和2016年度以及2017年部分未解決的税務審計問題，結果是$40百萬增加2018年前9個月的所得税支出。

巴西全面包容-在2018年第三季度，公司進行了一次税收選擇，從2017納税年度起生效，將其在巴西保險業務的收入扣除相關税收抵免後，在所賺取的納税年度在美國納税。這次選舉的效果是降低了公司對這些收入的税率，這些收入來自45%巴西的税率21%美國的税率，這反過來又減少了2018年相關的所得税支出金額。與.結合

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保誠金融公司

未經審計的中期綜合財務報表附註-(續)

在這次選舉中，公司重新計量了其相關遞延税項資產45%巴西的利率為新的利率21%在美國，這導致了2018年第三季度的額外所得税支出。税率降低和遞延税項資產重新計量的淨影響是所得税支出淨增加$51百萬2018年前九個月。

10. 短期和長期債務

 

短期債務

 

下表列出了截至所示日期的公司短期債務：

 

	2019年9月30日				2018年12月31日
	(百萬美元)
商業票據：
保德信金融	$	25			$	15
Prudential Funding，LLC	553				727
小計商業票據	578				742
抵押貸款債務(1)	0				53
長期債務的當期部分(2)	904				1,656
其他(3)	8				0
短期債務總額(4)	$	1,490			$	2,451
補充短期債務信息：
一夜之間到期的部分商業票據借款	$	250			$	301
截至季度的日平均未償還商業票據	$	1,853			$	1,554
未償還商業票據的加權平均到期日(天)	5				12
未償還商業票據的加權平均利率(5)	1.90		%		2.41		%

__________

(1)包括$53百萬截至2018年12月31日，抵押貸款債務以外幣計價。

(2)包括$652百萬和$1,100百萬優先債券分別於2019年9月30日和2018年12月31日發行，以及$252百萬和$57百萬抵押貸款債務的追索權僅限於房地產投資財產2019年9月30日和2018年12月31日分別為。

(3)包括$8百萬提取於一家子公司於2019年9月30日持有的循環信貸額度。

(4)包括保誠金融債務$677百萬和$1,115百萬在…2019年9月30日和2018年12月31日分別為。

(5)	前期利率已更新，以符合本期演示。

保誠金融和某些子公司可以獲得外部流動性來源，包括聯邦住房貸款銀行的會員資格、商業票據計劃和看跌期權協議形式的或有融資工具。本公司亦維持銀團無擔保承諾信貸安排，作為另一種流動資金來源。在…2019年9月30日, 不金額是從這些信貸安排中提取的。有關這些流動性來源的更多信息，請參閲公司截至2018年12月31日的年度報告Form 10-K中包含的綜合財務報表附註16。

多餘的筆記。2019年8月，由於票據持有人於$500百萬剩餘票據中，本公司大約發行了6.2百萬以等於的匯率發行的普通股12.3877每股普通股$1,000盈餘票據本金金額。本公司在盈餘票據下的責任現已清償。有關其他信息，請參閲註釋13。

信貸工具。2019年9月30日，日本保誠控股有限公司(Prudential Holdings of Japan，Inc.)(“PHJ”)進入¥100十億與銀團貸款的五年期信貸安排，其條款類似於其先前的三年銀團信貸安排於當日到期。有不截至2019年9月30日的貸款。

長期債務

下表列出了公司截至指定日期的長期債務：

 

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未經審計的中期綜合財務報表附註-(續)

		2019年9月30日				2018年12月31日
		(百萬)
	固定利率債務：
	剩餘票據	$	342			$	341
	須受抵銷安排規限的盈餘票據(1)	7,070				6,895
	高級筆記	10,582				8,774
	抵押貸款債務(2)	101				237
	浮動匯率債務：
	信貸額度	299				0
	須受抵銷安排規限的盈餘票據(1)	2,200				2,200
	高級筆記	29				29
	抵押貸款債務(3)	224				429
	初級從屬筆記(4)	7,574				7,568
	小計	28,421				26,473
	減去：抵銷安排下的資產(1)	9,270				9,095
	長期債務總額(5)	$	19,151			$	17,378

 __________    

(1)	在存在抵銷權的情況下，剩餘票據具有相應的資產，從而減少了長期債務中包含的剩餘票據的數量。

(2)	包括$41百萬和$101百萬以外幣計價的債務2019年9月30日和2018年12月31日分別為。

(3)	包括$49百萬和$206百萬以外幣計價的債務2019年9月30日和2018年12月31日分別為。

(4)	包括保誠金融債務$7,516百萬和$7,511百萬分別於2019年9月30日和2018年12月31日。也包括附屬債務$58百萬和$57百萬分別於2019年9月30日和2018年12月31日以外幣計價。

(5)	包括保誠金融債務$17,954百萬和$16,141百萬在…2019年9月30日和2018年12月31日分別為。

在…2019年9月30日和2018年12月31日，本公司遵守了上表中與借款有關的所有債務契約。

信用額度。PGIM進入了$300百萬在2019年4月，由PGIM的若干基金投資擔保的辛迪加信貸安排。·該貸款期限為三年，除非終止，否則還會延長一年的期限。·貸款機構只能追索PGIM質押的抵押品。·截至2019年9月30日，該貸款已全部提取完畢。

高級筆記。截至2019年9月30日，公司高級票據的未清餘額為$11.26十億，增加$1.4十億從…2018年12月31日好的。增加是由於在#年第一季度發行的債券。$1十億利率為4.350%2050年2月到期，第三季度發行$1.5十億利率為3.700%2051年3月到期，由$1.1十億債務到期。

抵押債務。自.起2019年9月30日，公司子公司的抵押貸款債務為$577百萬只有那些子公司為投資而持有的房地產才有追索權。這表示減少了$199百萬從…2018年12月31日，由於轉讓$228百萬債務轉化為非合併的房地產合資基金和$6百萬外幣匯率波動減少，由a抵消$35百萬從新借款中增加。

11. 員工福利計劃

 

養老金和其他退休後計劃

 

本公司有基金及非基金非供款式固定福利退休金計劃(“退休金利益”)，涵蓋實質上所有僱員。對於某些員工，福利基於最終平均收入和服務年限，而對其他員工的福利基於帳户餘額，該帳户餘額考慮了年齡、服務和職業生涯期間的收入。

 

本公司為其退休員工、其受益人和承保家屬提供某些醫療和人壽保險福利(“其他退休後福利”)。醫療保健計劃是繳費的；人壽保險計劃是非繳費的。基本上，公司所有的美國員工如果在55歲後退休，至少有資格獲得其他退休後的福利10年數年滿50歲或在某些情況下至少20年數持續服務。

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未經審計的中期綜合財務報表附註-(續)

 

“一般和行政費用”中包括的淨定期(福利)成本包括以下組成部分：

 

	截至9月30日的三個月，
	退休金福利								其他退休後福利
	2019				2018				2019				2018
	(百萬)
淨定期(收益)成本的組成部分：
服務成本	$	73			$	78			$	5			$	6
利息成本	122				112				20				17
計劃資產的預期回報	(204		)		(204		)		(24		)		(27		)
前期服務成本攤銷	(1		)		(1		)		1				0
精算(收益)損失攤銷淨額	54				53				6				4
安置點	4				5				0				0
特別解僱福利	2				0				0				0
淨定期(收益)成本	$	50			$	43			$	8			$	0
	截至9月30日的9個月，
	退休金福利								其他退休後福利
	2019				2018				2019				2018
	(百萬)
淨定期(收益)成本的組成部分：
服務成本	$	218			$	236			$	16			$	18
利息成本	368				336				59				52
計劃資產的預期回報	(612		)		(613		)		(71		)		(81		)
前期服務成本攤銷	(3		)		(3		)		3				0
精算(收益)損失攤銷淨額	162				160				18				13
安置點	52				5				0				0
特別解僱福利	3				1				0				0
淨定期(收益)成本	$	188			$	122			$	25			$	2

12. 權益

 

在所示期間，普通股發行股數、持有庫存量和流通股數量的變化情況如下：

	普通股
	已發佈			保持 財務處			出類拔萃
	(百萬)
Balance，2018年12月31日	660.1			249.4			410.7
已發行普通股(1)	6.2			0.0			6.2
收購普通股	0.0			21.8			(21.8	)
基於股票的薪酬方案(2)	0.0			(3.2	)		3.2
Balance，9月30日，2019年	666.3			268.0			398.3

__________ 

(1)	2019年8月，由於票據持有人於$500百萬剩餘票據中，本公司大約發行了6.2百萬以等於的匯率發行的普通股12.3877每股普通股$1,000盈餘票據本金金額。本公司在盈餘票據下的責任現已清償。有關其他信息，請參閲註釋13。

(2)	代表根據公司的股票補償計劃從國庫發行的淨股份。

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保誠金融公司

未經審計的中期綜合財務報表附註-(續)

在12月2018，保誠金融董事會(“董事會”)授權公司根據管理層的酌情權回購$2.0十億從1月1日起發行的普通股，2019到12月31日2019好的。2019年9月，董事會授權$500百萬增加2019年日曆年的授權。因此，公司2019年的總股份回購授權為$2.5十億. 截至2019年9月30日, 21.8百萬根據此授權回購了公司普通股的股份，總成本為$2.0十億.

購回股份的時間及金額由管理層根據市場情況及其他考慮因素釐定，而購回可於公開市場透過衍生工具、加速購回及其他協商交易及透過符合1934年證券交易法(“交易法”)第10b5-1(C)條的預先安排交易計劃進行。許多因素可能影響股份回購授權下任何未來回購的時間和金額，包括本公司由於監管資本要求的變化而增加的資本需求、增長和收購機會以及不利市場條件對各分部的影響。

在所示期間，普通股每股宣佈的股息如下：

	三個月 九月三十日，								九個月結束 九月三十日，
	2019				2018				2019				2018
每股普通股宣佈的股息	$	1.00			$	0.90			$	3.00			$	2.70

累計其他綜合收益(虧損)

 

AOCI代表累積OCI項目，該項目與淨收入分開報告，並在未經審計的中期綜合全面收益報表中詳列。AOCI各組成部分的平衡和變化九個月結束 2019年9月30日和2018，如下：

	歸因於的累計其他全面收益(虧損) 保誠金融公司
	外幣 翻譯 調整，調整				NET^未實現 投資收益 (損失)(1)				退休金及 退休後 無法識別的^net 定期福利 (成本)				總計 累積 其他 綜合 收入(損失)
	(百萬)
Balance，2018年12月31日	$	(564	)		$	14,745			$	(3,275	)		$	10,906
重新定級前的OCI變更	(74		)		22,759				(76		)		22,609
從AOCI重新分類的金額	5				(1,188		)		180				(1,003		)
所得税優惠(費用)	20				(4,956		)		(25		)		(4,961		)
採用ASU 2017-12的累積效應	0				7				0				7
Balance，9月30日，2019年	$	(613	)		$	31,367			$	(3,196	)		$	27,558

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未經審計的中期綜合財務報表附註-(續)

	歸因於的累計其他全面收益(虧損) 保誠金融公司
	外幣 翻譯 調整，調整				NET^未實現 投資收益 (損失)(1)				退休金及 退休後 無法識別的^net 定期福利 (成本)				總計 累積 其他 綜合 收入(損失)
	(百萬)
Balance，2017年12月31日	$	(269	)		$	19,968			$	(2,625	)		$	17,074
重新定級前的OCI變更	(314		)		(10,452		)		30				(10,736		)
從AOCI重新分類的金額	1				(690		)		170				(519		)
所得税優惠(費用)	15				2,555				(45		)		2,525
採用ASU 2016-01的累積效應	0				(847		)		0				(847		)
採用ASU 2018-02的累積效應	(231		)		2,282				(398		)		1,653
Balance，9月30日，2018	$	(798	)		$	12,816			$	(2,868	)		$	9,150

__________

(1)	包括現金流套期保值$1,584百萬和$811百萬自.起2019年9月30日和2018年12月31日分別，和$139百萬和$(39)百萬自.起2018年9月30日和2017年12月31日分別為。

 

從累計其他綜合收益(虧損)中重新分類

	三個月 九月三十日，								九個月結束 九月三十日，								受影響的？合併？操作報表中的？行？項目
	2019				2018				2019				2018
	(百萬)
從AOCI(1)(2)重新分類的金額：
外幣折算調整：
外幣折算調整	$	0			$	(1	)		$	(5	)		$	(1	)		實現^投資^收益(虧損)，^net
外幣折算調整	0				0				0				0				其他收入(損失)
外幣換算調整總額	0				(1		)		(5		)		(1		)
未實現投資淨收益(虧損)：
現金流量套期保值-利率	57				0				56				2				(3)
現金流量套期保值-貨幣	3				2				5				2				(3)
現金流量套期保值-貨幣/利率	267				122				438				367				(3)
可供出售證券的未實現投資收益(損失)淨額	360				76				689				319
未實現投資淨收益(虧損)總額	687				200				1,188				690				(4)
確定福利養老金項目的攤銷：
前期服務成本	0				1				0				3				(5)
精算收益(損失)	(60		)		(57		)		(180		)		(173		)		(5)
固定收益養老金項目攤銷總額	(60		)		(56		)		(180		)		(170		)
該期間的總重新定級	$	627			$	143			$	1,003			$	519

__________

(1)	所有金額都顯示在税前。

(2)	正數表示從AOCI中重新分類的收益/收益。負數表示從AOCI中重新分類的損失/成本。

(3)	有關現金流量套期保值的其他信息，請參見附註5。

(4)	有關未實現投資收益(損失)的更多信息，包括對遞延保單收購和其他成本的影響，未來保單收益和保單持有人的股息，見下表。

(5)	有關員工福利計劃的信息，請參閲附註11。

 

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未經審計的中期綜合財務報表附註-(續)

未實現投資淨收益(虧損)

 

分類為可供出售證券和某些其他投資資產及其他資產的未實現投資收益(虧損)淨額作為AOCI的組成部分列入公司未經審計的中期綜合財務狀況報表。這些金額的變化包括重新分類調整，從“其他全面收益(虧損)”中剔除那些在較早時期屬於“其他全面收益(虧損)”的期間作為“淨收益(虧損)”的一部分的項目。下列期間的金額，在與已確認OTTI損失的固定期限證券有關的金額和所有其他未實現投資收益(損失)之間拆分如下：

 

已確認OTTI損失的固定期限證券的未實現投資收益(損失)淨額

	NET^未實現 得(失) 論投資				DAC，DSI，VOBA和再保險可收回款項				未來政策 好處， 投保人 帳目 餘額和 再保險應付款項				投保人 分紅				遞延 收入 税收 (法律責任) 效益				與未實現投資淨收益(虧損)相關的累計其他綜合收益(虧損)
	(百萬)
Balance，2018年12月31日	$	189			$	(1	)		$	4			$	(23	)		$	(61	)		$	108
本期投資淨收益(虧損)	132																(30		)		102
對淨收益中包括的(收益)損失進行重新分類調整	(50		)														11				(39		)
從淨收入中扣除的OTTI損失的重新分類調整(1)	(39		)														9				(30		)
未實現投資(收益)淨損失對DAC、DSI、VOBA和再保險可收回款項的影響					(1		)										0				(1		)
未實現投資(收益)淨損失對未來保單利益和保單持有人帳户餘額和再保險應付款項的影響									1								0				1
未實現投資(收益)淨損失對投保人股息的影響													(3		)		1				(2		)
Balance，9月30日，2019年	$	232			$	(2	)		$	5			$	(26	)		$	(70	)		$	139

__________

(1)	表示“轉入”與在此期間確認的OTTI虧損部分有關，而對於先前沒有OTTI虧損的證券，該部分虧損未在收益中確認。

 AOCI中所有其他未實現的淨投資收益(損失)

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	NET^未實現 得(失) 論投資(1)				DAC，DSI，VOBA和再保險可收回款項				未來政策 好處， 投保人 帳目 餘額和 再保險應付款項				投保人 分紅				遞延 收入 税收 (法律責任) 效益				與未實現投資淨收益(虧損)相關的累計其他綜合收益(虧損)
	(百萬)
Balance，2018年12月31日	$	22,531			$	(738	)		$	(791	)		$	(894	)		$	(5,471	)		$	14,637
本期投資淨收益(虧損)	28,971																(6,579		)		22,392
對淨收益中包括的(收益)損失進行重新分類調整	(1,138		)														258				(880		)
從淨收入中扣除的OTTI損失的重新分類調整(2)	39																(9		)		30
未實現投資(收益)淨損失對DAC、DSI、VOBA和再保險可收回款項的影響					(1,035		)										233				(802		)
未實現投資(收益)淨損失對未來保單利益和保單持有人帳户餘額和再保險應付款項的影響									(2,215		)						502				(1,713		)
未實現投資(收益)淨損失對投保人股息的影響													(3,093		)		650				(2,443		)
採用ASU 2017-12的累積效應	9																(2		)		7
Balance，9月30日，2019年	$	50,412			$	(1,773	)		$	(3,006	)		$	(3,987	)		$	(10,418	)		$	31,228

__________

(1)	包括現金流對衝。有關現金流量套期保值的信息，請參見附註5。

(2)	代表“轉出”，與在此期間確認的OTTI虧損部分有關，這些虧損未在先前沒有OTTI虧損的證券的收益中確認。

61

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保誠金融公司

未經審計的中期綜合財務報表附註-(續)

13. 每股收益

 

根據保誠金融在指定期間的合併收益，對普通股的基本和稀釋每股計算的分子和分母的對賬如下：

	截至9月30日的三個月，
	2019											2018
	收入				加權 平均值 股份			每^份 數量				收入				加權 平均值 股份			每^份 數量
	(單位為百萬，每股除外)
基本每股收益
淨收益(損失)	$	1,425										$	1,675
減去：非控股權益的收入(虧損)	7											3
減去：分配給參與的未歸屬股份支付獎勵的股息和未分配收益	15											19
保誠財務可供普通股持有人使用的淨收益(虧損)	$	1,403			404.1			$	3.47			$	1,653			416.2			$	3.97
攤薄證券的影響和補償方案
添加：分配給參與的未歸屬股份支付獎勵的股息和未分配收益-基本	$	15										$	19
減去：分配給參與的未歸屬股份支付獎勵的股息和未分配收益-稀釋	15											19
股票期權					1.0											1.4
延期和長期薪酬計劃					1.2											1.2
可交換盈餘票據	1				2.2							5				5.9
攤薄每股收益
保誠財務可供普通股持有人使用的淨收益(虧損)	$	1,404			408.5			$	3.44			$	1,658			424.7			$	3.90

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保誠金融公司

未經審計的中期綜合財務報表附註-(續)

	截至9月30日的9個月，
	2019											2018
	收入				加權 平均值 股份			每^份 數量				收入				加權 平均值 股份			每^份 數量
	(單位為百萬，每股除外)
基本每股收益
淨收益(損失)	$	3,100										$	3,239
減去：非控股權益的收入(虧損)	42											7
減去：分配給參與的未歸屬股份支付獎勵的股息和未分配收益	33											37
保誠財務可供普通股持有人使用的淨收益(虧損)	$	3,025			406.2			$	7.45			$	3,195			419.2			$	7.62
攤薄證券的影響和補償方案
添加：分配給參與的未歸屬股份支付獎勵的股息和未分配收益-基本	$	33										$	37
減去：分配給參與的未歸屬股份支付獎勵的股息和未分配收益-稀釋	33											37
股票期權					1.1											1.6
延期和長期薪酬計劃					1.1											1.1
可交換盈餘票據	12				4.8							16				5.9
攤薄每股收益
保誠財務可供普通股持有人使用的淨收益(虧損)	$	3,037			413.2			$	7.35			$	3,211			427.8			$	7.51

未歸屬的基於股份的支付獎勵包含不可沒收的股息權利，是參與證券，並根據兩級法計入每股收益的計算中。在這種方法下，保誠金融的收益在普通股和參與獎勵之間分配，就好像獎勵是第二類股票一樣。在普通股持有人可獲得的淨收入期間，每股收益的計算不包括分子中可歸因於參與證券的收入，以及這些證券在分母中的攤薄影響。在普通股持有人可獲得的淨虧損情況下，未分配的收益不分配給參與證券，分母排除了這些證券的攤薄影響，因為它們沒有分享公司的損失。截至三個月的未分配收益分配給參與的未歸屬股份支付獎勵2019年9月30日和2018在適用的情況下，都是基於4.5百萬和4.8百萬及截至九個月止的九個月2019年9月30日和2018在適用的情況下，都是基於4.6百萬和4.9百萬這些獎項的權重分別為它們的未完成時期。

 

與遞延和長期薪酬計劃有關的股票期權和股票被認為是反稀釋的，不包括在稀釋後每股收益的計算中。股票期權根據庫藏股票方法的應用或在普通股持有人可獲得的淨虧損的情況下被視為抗稀釋。在普通股持有人出現淨虧損的情況下，與遞延和長期補償計劃有關的股票被認為是反稀釋的。在所述期間內，與遞延和長期薪酬計劃有關的股票期權和股票的數量被認為是反攤薄的，並被排除在稀釋每股收益的計算中，在其未清償期間的部分加權後，如下所示：

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未經審計的中期綜合財務報表附註-(續)

	截至9月30日的三個月，
	2019							2018
	股份			練習·價格 每股				股份			練習·價格 每股
	(以百萬為單位，每股金額除外，基於加權平均)
基於庫存法應用的反稀釋股票期權	1.4			$	101.57			0.8			$	108.60
由於普通股持有人可獲得的淨虧損而產生的反稀釋股票期權	0.0							0.0
基於庫存法應用的反攤薄股份	0.0							0.0
由於普通股持有人可獲得的淨虧損而產生的反攤薄股份	0.0							0.0
抗稀釋性股票期權和股票總數	1.4							0.8

	截至9月30日的9個月，
	2019							2018
	股份			練習·價格 每股				股份			練習·價格 每股
	(以百萬為單位，每股金額除外，基於加權平均)
基於庫存法應用的反稀釋股票期權	1.2			$	103.35			0.6			$	108.46
由於普通股持有人可獲得的淨虧損而產生的反稀釋股票期權	0.0							0.0
基於庫存法應用的反攤薄股份	0.0							0.0
由於普通股持有人可獲得的淨虧損而產生的反攤薄股份	0.0							0.0
抗稀釋性股票期權和股票總數	1.2							0.6

2009年9月，公司發佈$500百萬利率為5.36%·每年可由票據持有人選擇兑換普通股股份。2019年8月，由於票據持有人行使兑換期權，公司發行了大約6.2百萬普通股的股票，兑換率為1美元12.3877每股普通股$1,000盈餘票據本金金額。本公司在盈餘票據下的責任現已清償。在計算IF轉換方法下的稀釋每股收益時，假設假設交換條件下將發行的潛在股份，在票據發行期間加權，將被加到分母上，如果整體影響是稀釋的，則相關利息支出(税後)從分子中剔除。

14. 區段信息

 

分段

 

公司的主要業務包括五部門，這些部門一起包括七業務部門及其公司和其他業務。PGIM部門由PGIM部門組成。美國工作場所解決方案部門由退休和團體保險部門組成。美國個人解決方案部門由個人年金和個人壽險部門組成。該公司還將美國工作場所解決方案部門和美國個人解決方案部門統稱為美國金融健康業務。國際保險部門由國際保險部門組成。閉合區塊劃分由閉合區段組成。封閉式區塊分部作為剝離業務入賬，與包括在公司及其他業務中的剝離及流出業務分開呈報。剝離和分流業務是由已經或將被出售或退出的業務組成，包括那些被置於清盤狀態的業務，這些業務不符合根據美國公認會計原則進行的“中止經營”會計處理的資格。本公司的公司和其他業務包括未分配給已經或將被剝離或置於決勝階段(不包括封閉區塊部門)的業務部門和業務的公司項目和計劃。

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未經審計的中期綜合財務報表附註-(續)

調整後營業收入

 

公司使用“調整後的營業收入”分析每個部門的經營業績。調整後的營業收入並不等同於根據美國GAAP確定的“所得税前收入(虧損)和經營合資企業收益中的權益”或“淨收入(虧損)”，而是本公司首席運營決策者用於評估分部業績和分配資源的分部利潤或虧損的衡量標準，並與權威指導一致，是下文提出的分部業績衡量標準。調整後的營業收入，按下列項目調整各分部的“合營企業所得税前收入(虧損)和經營合營企業收益中的權益”計算：

 

•	已實現的投資收益(虧損)、淨額及相關調整；

•	與已實現投資收益(虧損)有關的費用，淨額；

•	市場體驗更新；

•	支持經驗式合同持有人負債的資產淨投資收益(損失)，以及因資產價值變化而引起的經驗級合同持有人負債變化；

•	剝離和流失業務；以及

•	經營合營企業收益和非控股權益收益中的權益。

 

這些項目對於理解操作的總體結果很重要。調整後的營業收入不能替代根據美國公認會計原則確定的收入，該公司對調整後的營業收入的定義可能與其他公司使用的定義不同。然而，該公司認為，為管理目的衡量的經調整營業收入的列報方式通過突出持續經營的結果和其業務的基本盈利因素，增強了對經營結果的理解。有關這些調節項目的更多信息，請參見公司截至2018年12月31日的年度報告Form 10-K中包含的綜合財務報表附註21。該公司歷來認識到當前市場條件的變化對當期經調整的營業收入的盈利能力估計產生的直接影響。從2019年第二季度開始，這些影響被排除在調整後的營業收入中，公司認為這增強了對潛在業績趨勢的理解。這些金額代表這些變化對DAC和其他成本和準備金的影響，主要來自可變年金和可變和萬能壽險產品。

 

調整後營業收入與淨收益(虧損)的對賬

下表調整了“調整後的所得税前營業收入”與“合資經營企業的所得税前收入(虧損)和權益收益”：

 

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保誠金融公司

未經審計的中期綜合財務報表附註-(續)

	三個月 九月三十日，								九個月結束 九月三十日，
	2019				2018				2019				2018
	(百萬)
按部門調整所得税前營業收入：
PGIM	$	232			$	230			$	710			$	716
PGIM總事業部	232				230				710				716
退休	302				239				1,020				833
團體保險	90				59				224				196
全美工作場所解決方案部門	392				298				1,244				1,029
個人年金(1)	459				454				1,393				1,480
個體生命	59				170				29				249
美國個人解決方案部門總數	518				624				1,422				1,729
國際保險	791				890				2,562				2,530
道達爾國際保險事業部	791				890				2,562				2,530
公司和其他業務	(281		)		(374		)		(1,028		)		(954		)
公司和其他合計	(281		)		(374		)		(1,028		)		(954		)
税前總分部調整後營業收入	1,652				1,668				4,910				5,050
對帳項目：
已實現投資收益(虧損)、淨額及相關調整	382				271				(829		)		751
與已實現投資收益(虧損)有關的費用，淨額	(92		)		(94		)		(149		)		(233		)
市場體驗更新(2)	(314		)		0				(522		)		0
支持經驗級合同持有人負債的資產投資收益(損失)，淨額	91				10				832				(586		)
因資產價值變化而產生的經驗級合同持有人負債的變化	(160		)		(21		)		(876		)		482
剝離和流失業務：
閉合區塊劃分	45				18				5				(22		)
其他剝離和流失業務	155				12				441				(1,586		)
經營合營企業收益和非控股權益收益中的權益	(34		)		(26		)		(71		)		(75		)
合營企業所得税前合併收益(虧損)和權益收益	$	1,725			$	1,838			$	3,741			$	3,781

__________

(1)	個人年金部門的業績反映了DAC，就好像個人年金業務是獨立的運營一樣。根據本政策資本化的部門間成本的消除包括在合併公司和其他業務內的調整中。

(2)	代表當前市場狀況變化對盈利能力估計的直接影響，從2019年第二季度開始不包括在調整後的營業收入中。該公司歷來在調整後的營業收入中確認這些影響。

選定財務信息的對賬

下表列出了本公司各分部及其公司和其他業務的某些財務信息，包括按分部劃分的資產和按分部劃分的經調整營業收入基礎上的收入，以及分部總額與綜合財務報表中報告的金額的對賬情況。

 

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未經審計的中期綜合財務報表附註-(續)

按細分市場劃分的資產：	九月三十日， 2019				十二月三十一號， 2018
	(百萬)
PGIM	$	46,721			$	47,690
PGIM總事業部	46,721				47,690
退休	189,188				175,525
團體保險	43,656				41,727
全美工作場所解決方案部門	232,844				217,252
個人年金	187,519				167,899
個體生命	93,930				83,739
美國個人解決方案部門總數	281,449				251,638
國際保險	240,535				222,633
道達爾國際保險事業部	240,535				222,633
公司和其他業務	21,739				16,826
公司和其他合計	21,739				16,826
閉合區塊劃分	62,338				59,039
總閉合區塊劃分	62,338				59,039
每份未經審計的中期合併財務報表的總資產	$	885,626			$	815,078

按細分市場劃分的收入：	三個月 九月三十日，								九個月結束 九月三十日，
	2019				2018				2019				2018
調整後營業收入基礎上的收入：	(百萬)
PGIM	$	855			$	817			$	2,651			$	2,459
PGIM總事業部	855				817				2,651				2,459
退休	2,261				4,203				8,486				9,280
團體保險	1,438				1,430				4,340				4,270
全美工作場所解決方案部門	3,699				5,633				12,826				13,550
個人年金	1,251				1,224				3,774				3,742
個體生命	1,529				1,454				4,519				4,330
美國個人解決方案部門總數	2,780				2,678				8,293				8,072
國際保險	5,771				5,490				17,424				16,818
道達爾國際保險事業部	5,771				5,490				17,424				16,818
公司和其他業務	(177		)		(186		)		(512		)		(549		)
公司和其他合計	(177		)		(186		)		(512		)		(549		)
調整後營業收入基礎上的總收入	12,928				14,432				40,682				40,350
對帳項目：
已實現投資收益(虧損)、淨額及相關調整	382				271				(829		)		751
與已實現投資收益(虧損)有關的費用，淨額	(62		)		(60		)		(188		)		(223		)
市場體驗更新(1)	(65		)		0				(72		)		0
支持經驗級合同持有人負債的資產投資收益(損失)，淨額	91				10				832				(586		)
剝離和流失業務：
閉合區塊劃分	1,482				1,249				4,157				3,800
其他剝離和流失業務	389				276				1,113				551
經營合營企業收益和非控股權益收益中的權益	(40		)		(30		)		(111		)		(83		)
每一未經審計的中期合併財務報表的總收入	$	15,105			$	16,148			$	45,584			$	44,560

__________

(1)	代表當前市場狀況變化對盈利能力估計的直接影響，從2019年第二季度開始不包括在調整後的營業收入中。該公司歷來在調整後的營業收入中確認這些影響。

部門間收入

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未經審計的中期綜合財務報表附註-(續)

管理層已參照市場利率確定分部間收入。分部間收入在公司和其他業務的合併中被消除。PGIM部門收入包括部門間收入，主要由基於資產的管理和行政費用組成，如下所示： 

	三個月 九月三十日，								九個月結束 九月三十日，
	2019				2018				2019				2018
	(百萬)
PGIM部門間收入	$	197			$	183			$	571			$	552

 

分部亦可與其他分部訂立內部衍生合約。就經調整營業收入而言，每一分部均計入與該分部計入其他類似外部衍生工具的方式一致的內部衍生工具結果。

資產管理和服務費

下表列出了所列期間主要與投資管理活動有關的資產管理和服務費：

 

	截至9月30日的三個月，								截至9月30日的9個月，
	2019				2018				2019				2018
	(百萬)
資產管理費	$	881			$	876			$	2,596			$	2,593
績效激勵費	10				10				108				21
其他費用	147				151				433				459
資產管理和服務費總額	$	1,038			$	1,037			$	3,137			$	3,073

15. 承諾和或有負債

 

承諾和保證

 

商業抵押貸款承諾

	9月30日 2019				12月31日 2018
	(百萬)
未償還抵押貸款承諾總額	$	2,026			$	3,299
存在向投資者出售的預先約定的承諾部分	$	693			$	1,490

 

就本公司的商業按揭業務而言，其源自商業按揭貸款。為出售而持有的貸款承諾被確認為衍生品，並按公允價值記錄。在某些此類交易中，公司預先安排在公司為貸款提供資金後，將貸款出售給投資者，包括如下所述的政府支持的實體。

 

購買投資承諾(不包括商業抵押貸款)

	9月30日 2019				12月31日 2018
	(百萬)
預計將由普通賬户和獨立賬户以外的其他業務提供資金	$	6,525			$	6,941
預計將從單獨的帳户中獲得資金	$	32			$	147

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保誠金融公司

未經審計的中期綜合財務報表附註-(續)

本公司對購買或為投資提供資金的其他承諾，其中一些取決於不受本公司控制的事件或情況，包括由本公司的交易對手酌情決定的事件或情況。該公司預計，這些承諾的一部分最終將從其單獨的賬户中獲得資金。

 證券借貸和證券回購交易的賠償

	9月30日 2019				12月31日 2018
	(百萬)
就證券借貸和證券回購交易向某些客户提供的賠償(1)	$	5,824			$	5,399
與上述賠償相關的相關抵押品的公允價值(1)	$	5,957			$	5,503
與擔保相關的應計負債	$	0			$	0

__________ 

(1)	自.起2019年9月30日，向某些客户提供的賠償以及與這種賠償相關的相關抵押品的公允價值包括$64百萬和$63百萬分別與證券回購交易有關。

在正常業務過程中，本公司可代表某些客户賬户(統稱“賬户”)促進證券借貸或證券回購交易。在某些該等安排中，本公司已向該等賬户提供彌償，使其免受因本公司協助進行該等交易而導致的交易對手(即借款人)違約所造成的損失。在證券借貸交易中，交易開始時，交易對手方向賬户提供的抵押品的金額至少等於102%借出證券的公允價值和抵押品的每日維護至少相等102%貸款證券的公允價值。在證券回購交易中，交易開始時，交易對手方向賬户提供的抵押品的金額至少等於95%需要回購的證券的公允價值，並且抵押品每天至少保持相等95%可購回證券的公允價值。本公司只有在交易對手違約且所持抵押品的價值低於借給該交易對手或須從該交易對手購回的證券的價值時才有風險。該公司認為，根據這些賠償支付任何款項的可能性都很小。

 

寫成的信用衍生工具

 

如附註5進一步討論，本公司撰寫信貸衍生工具，根據該衍生工具，本公司有責任向交易對手支付合約的參考金額，並獲得違約證券或類似證券作為回報。

 

資產值保證

	9月30日 2019				12月31日 2018
	(百萬)
第三方資產的擔保價值	$	80,102			$	79,215
支持這些資產的抵押品的公允價值	$	82,037			$	77,897
與擔保相關的資產(負債)，按公允價值結轉	$	1			$	2

 

某些由退休部門承保的合同包括與保證方擁有的金融資產有關的擔保。這些合同作為衍生品入賬，並以公允價值結轉。支持這些擔保的抵押品沒有反映在未經審計的中期綜合財務狀況報表上。

 

有償抵押貸款的賠償

	9月30日 2019				12月31日 2018
	(百萬)
公司提供的按揭貸款的賠償協議下的最大風險敞口	$	2,072			$	1,828
上述首次虧損暴露部分	$	610			$	543
與擔保相關的應計負債	$	19			$	17

 

作為公司PGIM部門商業抵押活動的一部分，該公司為某些政府支持的實體，如房利美和房地美提供商業抵押貸款發起、承銷和服務。這個

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保誠金融公司

未經審計的中期綜合財務報表附註-(續)

公司已同意通過授權安排向政府贊助的實體賠償與其服務的某些抵押貸款相關的部分信用風險。根據這些安排，本公司根據其指定的承保標準向政府資助的實體銷售多家庭抵押貸款，並就其在本公司服務的某些貸款上發生的特定百分比的損失向他們付款。公司所承擔的虧損的百分比一般不同於2%致20%貸款餘額的風險敞口，通常是基於貸款餘額的規定百分比的首次損失敞口，加上與政府贊助實體共同承擔超過所述第一損失百分比的任何損失，但須遵守合同規定的最高百分比。公司利用歷史損失經驗確定與此風險相關的負債，以及資產的規模和剩餘壽命。公司提供服務$16,370百萬和$14,335百萬受這些損失分擔安排約束的抵押貸款2019年9月30日和2018年12月31日所有這些均以相關多户住宅物業的第一優先留置權作抵押。自.起2019年9月30日，這些抵押貸款的加權平均還本付息比率為1.80和加權平均貸款與價值比率61%好的。自.起2018年12月31日，這些抵押貸款的加權平均還本付息比率為1.83和加權平均貸款與價值比率62%好的。公司有不與賠償有關的損失已為雙方解決九個月結束 2019年9月30日和2018.

 

其他保證

	9月30日 2019				12月31日 2018
	(百萬)
可以確定金額的其他保證	$	68			$	77
其他擔保和賠償的應計負債	$	0			$	0

 

本公司還須接受其他財務擔保和賠償安排。本公司已提供與收購、處置、投資和其他交易有關的賠償和擔保，這些交易是由(其中包括)違反本公司提供的陳述、保證或契約而觸發的。這些義務通常受制於各種時間限制，這些時間限制由合同或法律的實施所界定，例如時效法規。在某些情況下，最大潛在義務受合同限制的約束，而在其他情況下，此類限制不明確或不適用。以上包括$12百萬和$13百萬自.起2019年9月30日和2018年12月31日分別與公司出售的某些投資有關的收益維持擔保。公司不期望對這些擔保支付任何款項，也不承擔與這些擔保相關的任何債務。

 

由於這些義務中的某些不受限制，因此不可能確定根據這些擔保到期的最大潛在金額。上述應計負債不包括與出售業務相關的留存負債。

 

或有負債

 

在持續的基礎上，本公司及其監管機構審查其業務，包括但不限於銷售和其他客户接口程序和做法，以及履行對客户和其他各方的義務的程序。這些審查可能導致流程的修改或增強或其他行動計劃的實施，包括涉及管理監督、銷售和其他客户接口程序和實踐，以及向客户和其他方支付的時間或計算。在某些情況下，如果適當，公司可能向客户或其他方提供補救，並可能招致費用，包括此類補救的成本、管理成本和監管罰款。

 

本公司受各州和其他司法管轄區有關無人認領或遺棄資金的識別、報告和託管的法律和法規的約束，並接受審計和檢查，以確保符合這些要求。有關這些問題的其他討論，請參閲“—下面的“訴訟和監管事項”。

 

本公司在特定季度或年度期間的經營業績或現金流量可能會因與上述事項或其他事項有關的付款而受到重大影響，部分取決於該期間的經營業績或現金流量。然而，管理層認為，在考慮適用儲備和賠償權利後，與該等事項相關的最終付款不應對本公司的財務狀況產生重大不利影響。

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目錄

保誠金融公司

未經審計的中期綜合財務報表附註-(續)

訴訟和監管事項

本公司在正常業務過程中受到法律和監管行動的約束。待決的法律和監管行動包括與本公司業務和運營特定方面有關的訴訟，以及其經營的典型業務的訴訟，包括在這兩種情況下已經剝離或處於清盤狀態的業務。其中一些訴訟是代表各種據稱的投訴人類別提出的。在這些問題中的某些方面，原告尋求的是大量和/或不確定的金額，包括懲罰性或懲罰性損害賠償。訴訟或監管事項的結果，以及在任何特定時間潛在損失的數量或範圍，往往具有內在的不確定性。

當有可能已經發生損失並且該損失的金額可以合理估計時，公司確定訴訟和監管事項的應計款項。對於可能有合理可能但不可能發生損失的訴訟和監管事項，或可能發生但無法合理估計的損失，沒有確定應計，但披露事項(如果可能具有重大意義)，包括下文討論的事項。公司估計截至2019年9月30日，對於目前可以進行此類估計的訴訟和監管事項，超出為其確定的應計項目的合理可能損失的合計範圍小於$250百萬好的。任何估計都不是預期損失(如果有的話)的指示，也不是公司在此類事項上的最大可能損失敞口。公司每季度和每年審查與其訴訟和監管事項有關的信息，並根據這些審查更新其應計、披露和合理可能損失的估計。

以下關於訴訟和監管事項的討論提供了公司綜合財務報表附註22中討論的那些事項的最新情況，這些事項包括在公司截至年度的Form 10-K年度報告中2018年12月31日，並應與表格10-K中提供的完整説明一起閲讀。

勞動就業事宜

 巴西保誠公司勞工和就業事務

 

巴西保誠(“POB”)通過作為獨立人壽保險經紀人而不是僱員的壽險計劃特許經營商(“Life planners”)向消費者銷售保險產品。當人壽規劃師與POB的合同關係終止時，在許多情況下，人壽規劃師會對POB提起勞工訴訟，聲稱有權獲得與僱傭相關的福利。POB是巴西許多此類訴訟的被告，這些訴訟由前人壽規劃者提起，並一直受到監管行動的挑戰，挑戰POB特許經營模式的有效性。POB繼續收到額外的勞工訴訟和涉及其特許經營模式運作的監管行動，儘管POB已採取措施試圖通過修改其特許經營模式來減輕勞工風險。POB繼續評估其特許經營模式的變化，以進一步降低這種風險。

個人年金、個人人壽和團體保險

Behfarin訴Pruco Life案

2019年10月，原告提交了：(1)第一個修改後的起訴書，增加了美國保誠保險公司和新澤西州普魯科人壽保險公司作為被告；以及(2)一項動議，尋求和解團體的初步證明，任命一位班級代表和班級律師，並初步批准擬議的集體訴訟和解。

赫夫曼訴美國保誠保險公司案

2019年4月，法院輸入了最終判決和駁回令。這件事現在結束了。

欺騙訴訟

Total Asset Recovery Services，LLC訴MetLife，Inc.等，Prudential Financial，Inc.，the Prudential Insurance Company of America，和Prudential Insurance Agency，LLC

2019年4月，被告駁回第二次修改後的申訴的動議獲得批准，原告隨後向紐約州最高法院第一部門提交了上訴通知。

住宅抵押貸款支持證券(“RMBS”)受託人訴訟

Pica等人。V.紐約梅隆銀行(Bank Of New York Mellon)

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目錄

保誠金融公司

未經審計的中期綜合財務報表附註-(續)

2019年10月，聯邦法院的行動因偏見而被駁回。這件事現在結束了。

Pica等人。訴花旗銀行(Citibank N.A.)

2019年6月，聯邦法院的訴訟因偏見而被駁回，2019年9月，州法院的訴訟也因偏見而被駁回。這件事現在結束了。

Pica等人。V.HSBC等。

2019年5月，法院以偏見駁回了該案。這件事現在結束了。

Pica等人。訴美國銀行N.A.

2019年4月，發佈了一項裁決和命令，駁回了原告州法院的帶有偏見的訴訟。這件事現在結束了。

Pica等人。五.富國銀行等。

2019年5月，州法院輸入了一項命令和最終判決，批准集體訴訟和解，並以偏見駁回此案。

Libor訴訟

Prudential Investment Portfolios 2，f/k/a Dryden Core Investment Fund，o/b/o Prudential Core短期債券基金和Prudential Core應税貨幣市場基金訴美國銀行公司(Bank Of America Corporation)等。

2019年6月，法院發佈了兩項命令，批准了保誠針對花旗集團(Citigroup Inc.)、花旗銀行(Citibank，N.A.)、花旗集團融資公司(Citigroup Funding Inc.)和花旗全球市場公司(Citigroup Global Markets Inc.)的索賠請求，駁回了這兩項規定。

監管事項

 

證券借貸與涉外退税事項

2016年，公司向SEC和美國勞工部(DOL)自我報告，並通知其他監管機構，在某些情況下，由於對本公司有利的長期限制，限制了可貸證券的可獲得性，因此未能最大限度地提高證券借貸收入，使某些單獨賬户投資受益。為了客户的利益，公司已經取消了限制並實施了補救計劃。作為該問題審查的一部分，公司在2018年進一步向SEC自我報告，並通知其他監管機構，在某些情況下，它未能及時處理單獨賬户投資的外國退税。公司已經糾正了國外的退税流程，併為客户的利益實施了補救計劃。

司法部對證券借貸事項的審查已經結束。2019年9月，公司與證券交易委員會就這些問題達成了和解。作為和解的一部分，公司同意支付罰款$5百萬及交出$27.6百萬並同意簽署行政命令，其中包含本公司兩家子公司違反1940年“投資顧問法案”和“投資顧問法案規則”某些條款的調查結果，並命令兩家子公司停止和停止犯下或導致任何違反或未來違反這些規定的行為。在達成這一和解協議時，該公司既沒有承認也沒有否認SEC的調查結果。

發明內容

公司的訴訟和監管事項受到許多不確定因素的影響，鑑於其複雜性和範圍，其結果無法預測。公司在特定季度或年度期間的運營結果或現金流量可能會受到未決訴訟和監管事項的最終不利解決方案的重大影響，這部分取決於該期間的運營結果或現金流量。鑑於公司訴訟和監管事項的不可預測性，在某些情況下，一個或多個未決訴訟或監管事項的最終不利解決可能會對公司的財務狀況產生重大不利影響。管理層認為，

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保誠金融公司

未經審計的中期綜合財務報表附註-(續)

然而，根據其目前所知的信息，在考慮適用的儲備和賠償權利後，所有未決訴訟和監管事項的最終結果不太可能對本公司的財務狀況產生重大不利影響。

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保誠金融公司

未經審計的中期綜合財務報表附註-(續)

16. 後續事件

2019年10月，該公司完成了對Assurance IQ，Inc.的收購。(“Assurance”)，一個針對健康和財務健康需求的領先消費者解決方案平臺，大約$1.8十億現金，交易費用淨額，以及市值約為的受限保誠普通股和股權獎勵$0.5十億截止截止日期。此外，最多大約$1.15十億在大約25%現金和75%保誠普通股將於2023年支付(取決於在某些情況下加速支付最高金額)，取決於Assurance在2020年1月1日至2022年12月31日期間實現毛收入扣除相關銷售費用(“可變利潤”)的某些目標，詳情如下：

•	如果可變利潤小於$900百萬, 不需要支付額外的代價。

•	如果可變利潤大於$1.3十億，大約$1.15十億以現金和股票支付。

•	如果可變利潤大於$900百萬但小於或等於$1.3十億，額外的現金和股票的支付金額等於(I)(A)的商等於(1)實現的可變利潤減去(2)的乘積$900百萬除以(B)$400百萬及(Ii)$1.15十億.

保誠普通股在收盤時發行的股份數量是基於$83.71每股價格，相當於保誠普通股在合併協議簽署之日之前15個交易日和從2019年9月4日開始的15個交易日的每日成交量加權平均價。作為2023年應付或有代價的一部分而發行的股份數量也將基於$83.71每股價格。由於交易最近已結束，採購核算尚未完成。

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目錄

項目2.管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析

 

目錄

 

	頁
概述	76
監管發展	77
低利率環境的影響	78
運營結果	81
合併的運營結果	81
分段操作結果	82
分段測量	85
外幣匯率的影響	85
會計政策和公告	88
按細分市場劃分的操作結果	89
PGIM	89
退休	94
團體保險	96
個人年金	98
個體生命	102
國際保險	104
公司和其他	109
剝離和流失業務	110
閉合區塊劃分	111
所得税	112
經驗型承包人負債，支持經驗型承包人負債和其他相關投資的資產	113
資產和負債的估值	114
一般帳户投資	117
流動性與資本資源	135
收視率	145
表外安排	145

 管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析(“MD&A”)涉及保誠金融公司的合併財務狀況。(“保誠”、“保誠金融”、“PFI”或“公司”)截至2019年9月30日，與2018年12月31日，及其合併後的經營業績三和九月末2019年9月30日和2018好的。您應該閲讀以下與MD&A、“風險因素”部分和公司截至年度的Form 10-K年度報告中所包含的經審核的合併財務報表一起對我們的綜合財務狀況和經營結果進行的分析2018年12月31日以及本季度報告Form 10-Q中包含的“前瞻性聲明”項下的報表和未審計的中期綜合財務報表。

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目錄

概述

保誠金融(Prudential Financial)，一家金融服務行業的領導者，擁有大約$1.519截至#年末，管理的資產達萬億美元2019年9月30日主要在美利堅合眾國(“美國”)、亞洲、歐洲和拉丁美洲開展業務。通過我們的子公司和附屬公司，我們提供廣泛的金融產品和服務，包括人壽保險、年金、退休相關服務、共同基金和投資管理。我們通過金融服務業中最大的分銷網絡之一向個人和機構客户提供這些產品和服務。

我們的主要業務由五個部門組成，總共包括七個部門，以及我們的公司和其他業務。PGIM部門由我們的全球投資管理業務PGIM部門組成。美國工作場所解決方案部門由我們的退休和團體保險部門組成，美國個人解決方案部門由我們的個人年金和個人壽險部門組成。我們還將美國工作場所解決方案部門和美國個人解決方案部門統稱為我們的美國金融健康業務，如下所述。國際保險部門由我們的國際保險部門組成。封閉式區塊部門由我們的封閉式區段組成。封閉式區塊分部作為剝離業務入賬，與包括在公司及其他業務中的剝離及流出業務分開呈報。剝離和分流業務由已經或將要出售或退出的業務組成，包括根據美國公認會計原則(“U.S.GAAP”)不符合“中止經營”會計處理資格的已處於清盤狀態的業務。我們的公司和其他業務包括未分配給業務部門的公司項目和計劃，以及已經或將被剝離或置於決勝階段的業務，不包括封閉區塊部門。

我們的戰略集中在我們的高質量保護、退休和投資管理業務的組合上，這些業務由於收益多樣化和為客户提供集成的跨業務解決方案的機會，以及從平衡的風險狀況中獲得的資本收益，創造了增長潛力。通過我們的美國金融健康業務、PGIM(我們的投資管理業務)和我們的國際保險業務，我們處於很好的地位，能夠滿足客户的需求並挖掘重要的市場機會。

我們根據每個分部使用的融資額將融資成本歸入每個分部，不包括反映在公司和其他業務中的與公司債務相關的融資成本。每個分部的淨投資收入包括管理層認為支持該分部的風險所必需的資本額的收益。

美國金融健康

我們美國金融健康業務的每個組成部分都在規模上運作，它們共同利用我們廣泛的能力來滿足客户不斷變化的需求。

我們看到了通過我們的財務健康解決方案滿足個人客户、工作場所客户和整個社會不斷變化的需求的機會。我們擁有執行這一戰略的關鍵組成部分，包括覆蓋約2000萬人的工作場所解決方案；涵蓋保護、退休、儲蓄、收入和投資需求的解決方案；以及以客户為中心的方法，通過多種渠道與我們的客户進行接觸，例如與我們的一位財務顧問會面，與顧問通話或視頻會議，或以純數字方式與我們互動。我們的目標是在客户需要的時間、地點和方式滿足他們的需求。通過利用技術和我們的規模，我們的目標是顯著擴大我們在市場上的存在，與客户和客户建立更深更持久的關係，並在他們生活的財務健康方面做出有意義的改變。

我們有獨特的定位來抓住這個機會，幫助更多的客户和客户，並推動長期的可持續增長。因此，我們正在加快這一戰略的轉變，通過增強客户體驗和增強業務能力來提高我們的競爭優勢，以更快地實現我們的利潤和增長率的好處。這一轉變的催化劑是我們的財務健康計劃，其核心是通過重新想象我們的端到端運營、利用最先進的技術以及投資於我們的人才來改善客户體驗。

在2019年，我們開始實施一項多年計劃，涵蓋我們的美國金融健康業務和支持這些業務的功能領域(“金融健康計劃”)。為了加速實施這些計劃，我們預計將產生與技術、系統、遣散費、再殺傷費和相關費用相關的鉅額費用。在接下來的幾年中，我們還預計將看到顯著的支出效率，包括我們簡化的技術支持流程。從長期來看，更高質量的客户體驗應該會加速收入增長，這是由於我們的財務健康平臺的競爭力以及我們客户的員工對現有僱主提供的福利的更多利用以及收入的增加而導致我們的Workplace Solutions業務收入增加

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在我們的個別解決方案業務中，由於我們有能力為我們客户的員工和其他零售客户提供額外的解決方案。

自願離職計劃

2019年10月，公司向某些符合條件的美國員工宣佈了自願離職計劃。本計劃不包括擔任某些角色的高級管理人員和員工，包括我們PGIM投資業務中的員工。此計劃有助於支持我們的目標，以實現與金融健康計劃相關的費用效率。

符合條件的員工可以申請參加該計劃，他們的申請須經管理部門接受。該公司預計將在2019年第四季度末通知員工他們的申請是否已被接受，他們的就業結束日期預計將在2020年2月至9月之間。

該計劃的總成本和相關節省將取決於許多因素，包括但不限於申請參加的員工人數以及管理層接受其申請的員工人數，以及接受員工的當前角色、薪酬和資歷。該公司預計將在2019年第四季度記錄與該計劃相關的遣散費，從而從2020年開始削減開支。與該計劃相關的潛在成本和節省預計將加速與金融健康計劃相關的費用效率。

業務更新

我們定期審查我們現有的業務，並可能尋求部署資本來支持我們的戰略，或者如果確定某項業務不再符合我們更廣泛的戰略，則退出該業務。我們繼續投資於我們的業務，並評估收購機會，以建立規模或補充我們的業務。有關我們的戰略收購和部署的更多信息，請參閲下面的“-按細分市場劃分的運營結果”。

2019年10月，我們完成了對Assurance IQ，Inc.的收購。(“保證”)。Assurance於2016年在華盛頓州貝爾維尤推出，它使用先進的數據分析，使現場代理的廣泛網絡能夠在更廣泛的社會經濟範圍內銷售定製的解決方案。我們預計收購Assurance將促進我們美國金融健康業務的增長並節省成本，並將從2020年開始適度增加每股收益和股本回報率。有關收購的額外資料，包括收購代價，請參閲未經審核中期綜合財務報表附註16。有關與收購相關的風險的描述，請參閲“風險因素”。

監管發展

日本公司產品税則

2019年7月，日本國家税務局(Japan National Tax Authority)發佈規則，限制投保人對某些企業保險產品支付的保費的減税。該公司和日本的其他人壽保險公司在2019年早些時候暫停了這些產品的銷售，因為預計將出臺新規定。在第三季度，我們恢復了Life Planner渠道的銷售。有關我們國際保險業務內部銷售的更多信息，請參閲下面的“-按部門劃分的運營結果-國際保險部門-國際保險”。

美國證券交易委員會最佳利益規則

2019年6月，SEC通過了一系列規則制定和解釋性指導，其中包括要求經紀交易商在向散户推薦證券交易或投資策略時，要以散户的最佳利益為出發點。該指南還澄清了SEC對投資顧問對其客户負有的受託責任的看法。新的最高利益標準將於2020年6月30日生效。我們正在評估新標準的影響，並已開始實施。我們相信，新標準將適用於我們的PGIM、退休、個人年金和個人人壽保險部門提供的某些產品的購買建議，並將導致合規成本增加，特別是在我們的Prudential Advisors分銷系統中，我們將其包括在個人人壽部門的業績中。

安全法案

2019年5月，美國眾議院通過了“為每個社區設立退休增強計劃(”SECURE“)法案。如果以目前的形式頒佈成為法律，“安全法案”將通過擴大對多個僱主計劃的獲取和使用，幫助促進退休計劃的覆蓋面；為計劃參與者提供終身收入披露的便利，以便更好地瞭解他們的退休儲蓄如何轉化為退休時的每月終身收入；改進現有的

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目錄

年金選擇安全港；並提供終身收入可移植性。我們無法預測安全法案最終是否會被採納，或者它對我們的業務的影響。

有關監管對公司潛在影響的更多信息，請參閲截至2018年12月31日的年度報告Form 10-K中的“業務監管”和“風險因素”。

低利率環境的影響

作為一家全球性金融服務公司，市場利率是我們運營和財務狀況的關鍵驅動因素。利率的變化可能會以多種方式影響我們的運營結果和/或我們的財務狀況，包括對以下方面的有利或不利影響：

•	投資相關活動，包括：投資收入回報、淨利差、淨投資利差結果、新的貨幣利率、抵押貸款提前還款和債券贖回；

•	保險儲備水平，市場經驗，遞延保單收購成本(“DAC”)和所收購業務價值(“VOBA”)的攤銷；

•	客户帳户價值，包括對費用收入的影響；

•	商譽等無形資產的公允價值和可能的減值；

•	產品提供、設計特點、貸記費率和銷售組合；以及

•	投保人行為，包括退保或退保活動。

有關利率風險的更多信息，請參見我們截至2018年12月31日的年度報告Form 10-K中包含的“風險因素-市場風險”。

有關我們兩個最大市場(美國和日本)當前利率環境的討論，請參見下文；我們的保險負債和投保人帳户餘額的構成；以及如果這些利率環境持續下去，對我們投資結果的假設影響。

不包括封閉區塊事業部的美國業務

 

美國利率經歷了一段歷史低位時期，這在很大程度上是由於美聯儲(Federal Reserve)在2008年金融危機後幫助經濟復甦的努力。雖然市場狀況和事件使美聯儲作出任何貨幣政策決定的時間、數額和影響都變得不確定，但利率的變化可能會影響我們的再投資收益率，主要是我們對固定期限證券和商業抵押貸款的投資。隨着利率上升，我們的再投資收益率可能會超過整體投資組合收益率，從而對收益產生有利影響。相反，如果利率下降，我們的再投資收益率可能低於我們的整體投資組合收益率，導致對收益的不利影響。

對於支持我們的美國個人解決方案部門、美國工作場所解決方案部門、PGIM部門以及我們的公司和其他業務的一般帳户，我們估計我們需要再投資的年度本金和預付款約佔固定期限證券和商業抵押貸款組合的5.6%2020好的。一般帳户中可歸因於這些業務的部分大約有2190億美元這類資產(基於賬面淨值)截至2019年9月30日好的。固定期限證券和商業抵押貸款的平均組合收益率約為4.3%2019年9月30日.

包括在2190億美元固定期限證券和商業抵押貸款的比例約為1400億美元受發行者選擇的買入或贖回特徵的約束，其加權平均利率約為4%。這個1400億美元，約57%包含預付保費的準備金。如果我們以低於當前投資組合收益率的利率對計劃付款或預付款(無需預付款)進行再投資，包括在某些情況下，利率低於我們的保險合同所擔保的利率，未來的經營業績將受到影響，我們不會或無法降低有效業務塊的貸方利率，或有效利用下文所述的其他資產/負債管理策略，以維持當前的淨利差。

下表按類型列出了我們美國業務(不包括封閉式分部)在指定日期的保險負債和保單持有人帳户餘額：

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目錄

	自.起 2019年9月30日
	(以十億計)
具有固定和保證條款的長期保險產品	$	136
貸款利率可調但保證最低限額的合同	58
投資收益風險最終由合同持有人承擔的參與合同	15
總計	$	209

這個1360億美元以上涉及長期產品，如集團年金、結構性結算和其他具有固定和擔保條款的保險產品，對於這些產品，相關資產可能必須以低於投資組合利率的利率進行再投資。我們尋求通過資產/負債管理減輕長期低利率環境對這些合同的影響，如下文進一步討論。

這個580億美元以上涉及貸方利率可在合同有效期內調整的合同，但須遵守保證的最低要求。雖然我們可能有能力降低那些合同的貸款率高於保證的最低限額，但我們這樣做的意願可能會受到競爭壓力的限制。下表列出了按保證最低貸記利率範圍劃分的相關賬户值，以及截至時貸記給合同持有人的利率之間的相關差額(以基點(“bps”)為單位)2019年9月30日和各自的保證最小值。 

	帳户價值具有可調整的貸方利率，但受保證最低金額的限制：
	在… 保證 最小值				1-49 Bps以上 保證 最小值				50-99 Bps以上 保證 最小值				100-150 Bps以上 保證 最小值				大於 150 Bps以上 保證 最小值				總計
	(十億美元)
保證最低限度範圍 貸方費率：
少於1.00%	$	0.6			$	1.2			$	0.5			$	0.1			$	0.0			$	2.4
1.00% - 1.99%	1.1				3.9				12.0				1.8				0.8				19.6
2.00% - 2.99%	1.3				0.8				0.5				2.6				1.0				6.2
3.00% - 4.00%	26.4				2.0				0.1				0.2				0.0				28.7
大於4.00%	0.9				0.0				0.0				0.0				0.0				0.9
總計(1)	$	30.3			$	7.9			$	13.1			$	4.7			$	1.8			$	57.8
佔總數的百分比	52		%		14		%		23		%		8		%		3		%		100		%

 __________

(1)	包括約7.2億美元與合同有關，如果投資金額未持有至到期日，則實施市場價值調整。

其餘150億美元在這些業務中，保險負債和投保人賬户餘額的風險與預期最終將由合同持有人承擔投資收入風險的參與合同有關。這些合同的貸方費率根據相關資產的收益定期調整。

假設，從2019年10月1日到2020年12月31日，美國10年期國債的平均利率為1.65%(與當前利率合理一致)(信貸利差與截至的水平保持不變2019年9月30日)，我們估計，在2019年10月1日至2020年12月31日期間，再投資預定到期日和估計的固定到期日預付款以及商業抵押貸款和其他貸款(不包括支持參與合同的資產)對淨投資收入的不利影響將在50至1億美元之間。

為了減輕低利率環境對我們淨息差的不利影響，我們採用了積極的資產/負債管理計劃，其中包括在紀律嚴明的風險管理框架內的戰略資產配置和對衝策略。這些策略尋求匹配我們產品的特徵，並將資產的利率敏感度與產品負債的估計利率敏感度接近。我們的資產/負債管理計劃還通過使用衍生品幫助管理期限差距、貨幣和資產與負債之間的其他風險。隨着產品的變化，客户行為的變化以及市場環境的變化，我們會調整這一動態過程。因此，我們的資產/負債管理流程允許我們通過幾個市場週期管理與我們產品相關的利率風險。我們的業務組合也減輕了我們的利率風險敞口，其中包括收費和保險承保收入在產品盈利能力中扮演更重要角色的業務線。

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目錄

閉合區塊劃分

基本上所有的610億美元一般賬户資產在封閉式區段內的支持義務和負債僅與封閉式區段保單有關。參閲未經審核中期綜合財務報表附註8，以瞭解有關已結清項目的進一步資料。

國際保險業務

雖然我們的國際保險業務經歷了多年的低利率環境，但我們國際保險業務中某些業務塊的當前再投資收益率一般低於支持這些業務塊的當前投資組合收益率。近年來，日本央行(Bank Of Japan)的貨幣政策導致某些政府債券的收益率甚至更低，有時甚至為負。我們的國際保險業務採用積極主動的資產/負債管理計劃，以便儘可能減輕當前利率環境對我們淨息差的不利影響。結合這一計劃，我們沒有購買負收益資產來支持投資組合，我們繼續購買期限為30年或更長的長期債券。此外，我們在貨幣組合和保費支付結構方面的多樣化產品組合使我們能夠進一步減輕這種低利率環境的負面影響。我們定期檢查我們提供的產品及其盈利能力。因此，我們對某些產品重新定價，調整了某些產品的佣金，並停止銷售不符合我們利潤預期的其他產品。這些行動的影響以及某些新產品的推出，導致美元計價產品的銷售額相對於以其他貨幣計價的產品有所增加。有關我們國際保險業務內部銷售的更多信息，請參閲下面的“-國際保險部門-國際保險-銷售結果”。

下表按類型列出了我們日本業務在指定日期的保險負債和保單持有人帳户餘額：

	自.起 2019年9月30日
	(以十億計)
具有固定和保證條款的保險產品	$	126
在投資金額未到期的情況下進行市場價值調整的合同	26
貸款利率可調但保證最低限額的合同	11
總計	$	163

中的1260億美元以上，1250億美元由具有固定和擔保條款的長期保險產品組成，對於這些產品，標的資產可能必須以低於當前投資組合收益率的利率進行再投資。其餘保險負債和保單持有人帳户餘額包括260億美元與在投資金額未到期的情況下強制進行市場價值調整的合同有關，並且110億美元與貸方利率有關的合同，可在合同有效期內調整，但須遵守保證的最低限額。然而，這些合同目前的貸方利率大多處於或接近合同最低水平。雖然我們在某些情況下有能力降低那些高於保證最低貸款率的合同的貸款率，但大多數業務的利息貸款率是由公式確定的。

假設從2019年10月1日到2020年12月31日期間，30年期日本政府債券收益率平均為0.40%，10年期美國國債利率為1.65%(與當前利率合理一致)(信貸利差與截至的水平保持不變2019年9月30日)，我們估計，在2019年10月1日至2020年12月31日期間，再投資預定到期日和估計的固定到期日預付款以及商業抵押貸款和其他貸款(不包括支持參與合同的資產)對淨投資收入的不利影響將在50至1億美元之間。

80

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目錄

運營結果

合併的運營結果

下表總結了所介紹期間的淨收入(虧損)。

	三個月 九月三十日，								九個月結束 九月三十日，
	2019				2018				2019				2018
	(百萬)
營業收入	$	15,105			$	16,148			$	45,584			$	44,560
福利和費用	13,380				14,310				41,843				40,779
經營合營企業所得税前收入(虧損)和權益收益	1,725				1,838				3,741				3,781
所得税費用(福利)	332				184				726				604
經營合營企業收益中權益前的收益(虧損)	1,393				1,654				3,015				3,177
經營合營企業收益中的權益，税後淨值	32				21				85				62
淨收益(損失)	1,425				1,675				3,100				3,239
減去：非控股權益的收入	7				3				42				7
保誠金融公司的淨收益(虧損)	$	1,418			$	1,672			$	3,058			$	3,232

 

三個月比較。這個2.54億美元 減少量在“可歸因於保誠金融公司的淨收入(虧損)”中第三季度2019與第三季度相比2018反映了以下值得注意的事項：

 

•	税前為4.76億美元的不利差異，反映了與某些可變年金相關的嵌入衍生品和相關對衝頭寸的價值變化所產生的淨影響(有關更多信息，請參閲“-部門運營結果-美國金融健康業務-美國個人解決方案部門-個人年金-可變年金風險和風險緩解”)；

•	在税前基礎上，由市場經驗更新驅動的2.78億美元不利差異；以及

•	1.48億美元來自較高所得税支出的不利差異，主要是由於税制改革和某些其他税務事項對上一年期間的影響(更多信息見未審計中期合併財務報表附註9)。

部分抵消了“保誠金融公司的淨收益(虧損)”的減少。是以下項目：

•	7.16億美元與PFI税前實現投資收益和虧損的有利差異，不包括封閉式部門，也不包括與上文討論的某些可變年金相關的對衝計劃的影響(有關更多信息，請參閲“-一般帳户投資”)。

九個月比較。這個1.74億美元 減少量在“可歸因於保誠金融公司的淨收入(虧損)”中前九個月2019與前九個月相比2018反映了以下值得注意的事項：

 

•	税前為17.93億美元的不利差異，反映了與某些可變年金相關的嵌入衍生品和相關對衝頭寸的價值變化所產生的淨影響(有關更多信息，請參閲“-部門運營結果-美國金融健康業務-美國個人解決方案部門-個人年金-可變年金風險和風險緩解”)；

•	在税前基礎上，由市場經驗更新驅動的4.41億美元的不利差異；

•	1.22億美元來自較高所得税支出的不利差異，主要是由於税制改革和某些其他税務事項對上一年期間的影響(更多信息見未經審計的中期合併財務報表附註9)；以及

•	3300萬美元與PFI税前實現投資收益和虧損的不利差異，不包括封閉式部門，也不包括與上文討論的某些可變年金相關的對衝計劃的影響(有關更多信息，請參閲“-一般帳户投資”)。

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目錄

部分抵消了“保誠金融公司的淨收益(虧損)”的減少。包括以下項目：

 

•	在税前基礎上，來自準備金調整以及DAC和其他成本的16.24億美元的有利差異，反映了我們的年度審查和假設更新以及其他改進的影響。這不包括與上面討論的可變年金套期保值計劃相關的影響(有關更多信息，請參見“-按細分的運營結果-美國金融健康業務-美國個人解決方案部門-個人年金”)；以及

•	在税前基礎上，5.95億美元的有利差異淨額，主要來自本期我們剝離和流出業務的收入，與上一期的虧損相比，不包括如上所述的年度審查和假設更新及其他改進的影響。

分段操作結果

 

我們使用稱為調整後的營業收入的分部盈利能力的衡量標準，分析我們的分部和公司及其他業務的表現。有關調整後的營業收入及其作為分部經營業績的衡量標準的討論，請參閲“-分部衡量標準”。

按部門劃分的操作結果彙總

下面顯示的是每個部門以及公司和其他業務在所示期間的經調整營業收入貢獻，以及本部門業績衡量標準與我們未經審計的中期綜合經營報表中提出的“經營合資企業的所得税前收入和權益收益(虧損)”的對賬。

82

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目錄

	三個月 九月三十日，								九個月結束 九月三十日，
	2019				2018				2019				2018
	(百萬)
按部門調整所得税前營業收入：
PGIM	$	232			$	230			$	710			$	716
PGIM總事業部	232				230				710				716
退休	302				239				1,020				833
團體保險	90				59				224				196
全美工作場所解決方案部門	392				298				1,244				1,029
個人年金	459				454				1,393				1,480
個體生命	59				170				29				249
美國個人解決方案部門總數	518				624				1,422				1,729
國際保險	791				890				2,562				2,530
道達爾國際保險事業部	791				890				2,562				2,530
公司和其他業務	(281		)		(374		)		(1,028		)		(954		)
公司和其他合計	(281		)		(374		)		(1,028		)		(954		)
税前總分部調整後營業收入	1,652				1,668				4,910				5,050
對帳項目：
已實現投資收益(虧損)、淨額及相關調整(1)	382				271				(829		)		751
與已實現投資收益(虧損)有關的費用，淨額(2)	(92		)		(94		)		(149		)		(233		)
市場體驗更新(3)	(314		)		0				(522		)		0
支持經驗級合同持有人負債的資產投資收益(損失)，淨額(4)	91				10				832				(586		)
因資產價值變化而產生的經驗級合同持有人負債變化(5)	(160		)		(21		)		(876		)		482
剝離和流失業務(6)：
閉合式區塊分部	45				18				5				(22		)
其他剝離和流失業務	155				12				441				(1,586		)
經營合營企業收益和非控股權益收益中的權益(7)	(34		)		(26		)		(71		)		(75		)
合營企業所得税前合併收益(虧損)和權益收益	$	1,725			$	1,838			$	3,741			$	3,781

__________

(1)	代表“已實現的投資收益(虧損)，淨額”及相關調整。有關更多信息，請參閲“-一般帳户投資”和我們未經審計的中期綜合財務報表的附註14。

(2)	包括代表已實現投資收益(損失)的影響的費用，淨額，對DAC和其他費用的攤銷，以及對準備金變化的影響。還包括與我們某些年金產品的市場價值調整特徵有關的付款所產生的費用，以及實現的投資收益(損失)淨額對未償收入儲備攤銷的影響。

(3)	代表當前市場狀況變化對盈利能力估計的直接影響，從2019年第二季度開始不包括在調整後的營業收入中。該公司歷來在調整後的營業收入中確認這些影響。有關更多信息，請參見我們未經審計的中期綜合財務報表的附註14。

(4)	代表支持經驗級合同持有人負債的資產的淨投資收益(虧損)。見“-經驗型承包人負債，支持經驗型承包人負債的資產和其他相關投資”。

(5)	代表由於支持這些經驗級合同的投資池中的資產價值變化而導致的合同持有人負債的變化。見“-經驗型承包人負債，支持經驗型承包人負債的資產和其他相關投資”。

(6)	代表已經或將要出售或退出的已剝離和流出業務對收入(虧損)的貢獻，包括那些已被擱置的業務，但不符合美國公認會計原則(GAAP)規定的“中止經營”會計處理的資格。見“-剝離和流失業務。”

(7)	經營合資企業的收益中的權益包括在調整後的經營收入中，但不包括在“經營合資企業的税前收入(虧損)和經營合資企業收益中的權益”中，因為它們反映在税後美國公認會計原則基礎上，作為我們未經審計的中期綜合經營報表中的一個單獨行。非控股權益的收益不包括在調整後的營業收入中，但包括在“經營合資企業的所得税前收入和權益收益中的虧損”中，因為它們在美國公認會計原則基礎上作為單獨的一行反映在我們未經審計的中期綜合經營報表中。非控股權益應佔收益是指來自合併實體的與少數股東股權相關的收益部分。

上述期間的結果反映了以下情況：

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目錄

PGIM的分段結果第三四分之一2019與上年同期相比有所增加，反映資產管理費及其他相關收入增加，但大部分被支出增加所抵銷。2019年前九個月的分部業績與上年同期相比有所下降，反映了與合資企業相關的費用和費用增加，部分被資產管理費和其他相關收入的增加所抵銷。

退休。的分段結果第三四分之一2019與上年同期相比有所增加，主要反映更高的淨投資利差結果和更有利的儲備經驗。2019年前九個月的分部業績與上一年同期相比有所增加，主要反映了我們的年度審查和假設更新及其他改進帶來的有利的比較淨影響。不包括這一項目，分部業績與上一年同期相比有所下降，這是由於支出增加、有利的儲備經驗減少和淨投資利差結果降低所致。

團體保險。的分段結果第三四分之一2019與上年同期相比有所增加，主要反映承銷業績較好及費用較低。2019年前九個月的分部業績與上年同期相比有所增加，主要反映了更有利的承銷業績、較低的支出和較高的淨投資利差結果。與上一年相比，這些增長被我們的年度審查和假設更新以及其他改進帶來的不太有利的淨影響部分抵消。

個人年金。的分段結果第三2019年第二季度與上一年同期相比有所增長，主要反映了上期業績(從2019年第二季度開始，這項活動不包括在調整後的營業收入中)估計盈利能力變化的不利影響--有關進一步信息，請參閲未審計中期綜合財務報表附註14)和較高的淨投資利差結果，但部分被淨費用收入減少所抵消。2019年前九個月的分部業績與上一年同期相比有所下降，其中包括我們的年度審查和假設更新以及其他準備金調整的不利比較淨影響。不包括這一項目，部門業績下降是由於淨費用降低、支出增加和資本對衝成本降低，部分被較高的淨投資利差結果和如上所述的業務估計盈利能力變化的有利比較影響所抵消。

個人生活。的分段結果第三四分之一2019與上年同期相比有所減少，主要反映承銷業績不太理想和支出增加，部分被淨投資利差結果的較高貢獻所抵銷。年前九個月的細分結果2019與上一年同期相比有所減少，主要反映了我們的年度審查和假設更新及其他改進帶來的不利的比較淨影響，較差的承保業績和較高的開支，部分被來自淨投資利差結果的較高貢獻以及2019年第一季度業務估計盈利能力變化的有利淨影響部分抵消。從2019年第二季度開始，這項活動不包括在調整後的營業收入中(有關進一步信息，請參閲未經審計中期綜合財務報表附註14)。

國際保險好的。的分段結果第三2019年第二季度與上一季度相比有所下降，包括外幣匯率的有利淨影響，主要反映了支出增加，部分被業務增長和更有利的承保業績所抵銷，以及更高的淨投資利差結果。年前九個月的細分結果2019與上年同期相比有所增加，包括來自外幣匯率的有利淨影響，以及來自我們的年度審查和假設更新及其他改進的有利的相對淨影響。不包括這些項目，分部業績下降主要是由於支出增加，部分被業務增長和更有利的承銷結果所抵消，以及更高的淨投資利差結果。

公司和其他業務好的。的結果第三2019年第二季度的虧損與上年同期相比有所減少，主要是由於公司支出減少和淨投資收入增加，部分被資本債務利息支出增加所抵銷。前九個月的結果2019與上一年相比，虧損有所增加，原因是公司支出增加，資本債務利息支出增加，以及我們合格養老金計劃的收入減少，部分被較高的淨投資收入所抵銷。

封閉式區塊分部。的閉合塊劃分結果第三四分之一2019與上年同期相比有所增加，主要是由於實現投資收益淨額和投資收入淨額增加，但部分被保單持有人股息義務增加所抵銷。2019年前九個月的業績與上年同期相比有所增加，主要由淨實現投資收益的增加推動，部分被淨保險活動的減少、淨投資收入的減少和投保人股息義務的增加所抵消。

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目錄

分段測量

調整後的營業收入。在管理我們的業務時，我們使用“調整後的營業收入”來分析我們部門的經營業績。調整後的營業收入並不等同於根據美國GAAP確定的“所得税前收入(虧損)和經營合資企業收益中的權益”或“淨收益(虧損)”，而是我們用來評估部門業績和分配資源的部門利潤或虧損的衡量標準，並與權威指導一致，是我們對部門業績的衡量標準。獲得調整後的營業收入的調整對於理解我們的整體經營結果很重要。調整後的營業收入不能替代根據美國GAAP確定的收入，我們對調整後的營業收入的定義可能與其他公司使用的不同。然而，我們相信，在我們為管理目的衡量調整後的營業收入時，通過突出持續運營的結果和我們業務的潛在盈利能力，可以增強對我們經營結果的理解。

有關分部業績的呈報和我們對調整後營業收入的定義的進一步信息，請參閲未審計中期綜合財務報表的附註14。

按年計算的新業務保費。在管理我們的個人人壽、團體保險和國際保險業務時，我們分析年化新業務保費，這些保費與美國公認會計原則下的收入不相對應。摺合成年率的新業務保費衡量業務的當前銷售業績，而收入主要反映前幾年制定的保單的續約持久性和淨投資收入，此外還有當前銷售。按年計算的新業務保費包括第一年保費或來自單一支付產品的保證金的10%。不對有限的薪酬合同進行其他調整。

任何給定時期的年化新業務保費金額可能受到幾個因素的顯著影響，包括但不限於：新產品的添加、現有產品的停止、某些產品的貸記利率的變化和其他產品的修改、保費率的變化、税法的變化、法規的變化或競爭環境的變化。在這些變化中的某些變化生效之前，銷售量可能會增加或減少，然後在這些變化之後在另一個方向上波動。

管理的資產。在管理我們的PGIM業務時，我們分析管理下的資產(不直接對應於美國GAAP資產)，因為主要的收入來源是基於管理資產的費用。管理下的資產代表我們直接為機構客户、零售客户和我們的一般賬户管理的資產的公平市場價值或賬面價值，以及由第三方經理管理的投資於我們產品的資產。

帳户值。在管理我們的個人年金和退休業務時，我們分析帳户價值，這些價值不對應於美國GAAP資產。我們個人年金業務的淨銷售額(贖回)和我們退休業務的淨增加(提款)並不對應於美國公認會計原則下的收入，而是用作業務活動的相關衡量標準。

外幣匯率的影響

外幣匯率變動及相關套期保值策略

 

作為一家總部位於美國的公司，在美國以外，特別是在日本擁有大量業務，我們受到外幣匯率波動的影響，這可能會影響我們的美元(“USD”)等值收益和股東股本回報率。我們的美元等值收益可能會受到不同時期貨幣波動的重大影響，即使以當地貨幣為基礎的收益相對不變。我們的美元等值權益受到影響，因為我們在國際業務中的投資價值也可能根據外幣匯率的變化而波動。我們尋求通過各種對衝策略來減輕這些影響，包括使用衍生產品合同和在我們的某些外國子公司中持有美元計價的資產。

為了減少外幣匯率變動帶來的收益波動，我們簽訂了遠期貨幣衍生品合約，以有效地確定我們預期的部分非美元收入流的貨幣匯率。這種遠期貨幣套期保值計劃主要與我們在日本和韓國的保險業務有關。

為了減少外幣匯率波動帶來的股本波動，我們主要利用日元對衝策略來校準對衝水平，以保持我們以日元為基礎的業務在槓桿中性的基礎上對公司整體股本回報率的相對貢獻。我們利用各種工具實施這一套期保值策略，包括美元計價資產、外幣衍生品合約，以及在我們日本保險子公司本地持有的雙貨幣和合成雙貨幣投資。根據我們對日元業務對公司整體股本回報率的相對貢獻的定期評估，總對衝水平可能會有所不同。

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目錄

下表列出了截至所示日期，用於對衝外幣匯率變動對我們日本保險子公司以美元等值的股東權益回報的影響的工具的總金額。

	9月30日 2019				12月31日 2018
	(以十億計)
外幣套期保值工具：
套期保值美元-等值收益：
遠期貨幣合同(未清償名義金額)	$	0.8			$	1.3
套期保值美元-等值權益：
以日元為基礎的實體持有的美元計價資產(1)	13.0				13.5
雙貨幣和合成雙貨幣投資(2)	0.6				0.6
美元等值股本外幣套期保值工具總額	13.6				14.1
外匯套期保值總額	$	14.4			$	15.4

__________

(1)	包括以美元計價的固定到期日(按攤銷成本計算)加上任何相關的應計投資收入，以及未償還外幣衍生合約的美元名義金額。注此金額僅代表那些用於對衝外幣波動對股本影響的美元資產。除此計劃外，截至目前，我們在日本的業務也有572億美元和489億美元2019年9月30日分別為支持與美元計價產品相關的美元計價負債的美元計價資產，以及2018年12月31日。

(2)	雙貨幣和合成雙貨幣投資由我們以日元為基礎的實體以固定到期日和貸款的形式持有，其中以日元計價的主要成分和以美元計價的利息收入。所示金額代表未來以美元計價的現金流的現值。

對衝外幣匯率變動對我們日本保險業務的美元等值收益和股東權益回報的影響的美元計價投資在以日元為基礎的實體內報告，因此，外幣匯率變動將影響其在我們以日元為基礎的日本保險實體中報告的價值。通過讓我們的日本保險業務進行貨幣對衝交易，我們尋求減輕未來不利的外匯匯率變動將減少我們以日元為基礎的日本保險實體報告的這些美元計價投資的價值，從而對其股本和監管償付能力邊際產生負面影響的風險。這些對衝交易是與保誠金融(Prudential Financial)的一家子公司進行的。這些對衝策略具有將這些美元計價投資的價值變化從我們的日元為基礎的實體轉移到我們的以美元為基礎的實體的外幣匯率變動的經濟效果。

這些以美元計價的投資還支付的票面利率通常高於類似的日元計價投資的票面利率。這一較高收益對我們以美元計價的投資以及我們的雙貨幣和合成雙貨幣投資的增量影響將隨着時間的推移而變化，並取決於基礎投資的持續時間以及投資時美國和日本的利率環境。

公司間外幣匯率安排對部門經營業績的影響

 

我們的國際保險和PGIM分部的財務結果反映了與我們的公司和其他業務部門的公司間安排的影響，根據這些安排，這些分部的某些非美元計價收益按固定貨幣匯率換算。我們公司和其他業務的結果包括各分部按固定貨幣匯率記錄的換算調整與本期實際平均匯率之間的任何差異。此外，特定於我們對某些貨幣進行對衝的國際保險部門，我們公司和其他業務的結果還包括在此期間結算的遠期貨幣合同記錄的任何收益或損失的影響，其中包括對與預期收益不同的實際收益的任何過度或不足對衝的影響。

對於國際保險公司來説，固定貨幣匯率通常是根據外幣收入對衝計劃確定的，該計劃旨在減輕匯率變化對部門美元等值收益的影響。根據這一計劃，我們的公司和其他業務部門與第三方執行遠期貨幣合同，以特定匯率出售某些貨幣的預計收益淨敞口，以換取美元。這些合同的到期日與預期將產生已確定的非美元計價收益的未來期間(通常為三年滾動基礎)相對應。在確定將通過此計劃對衝的非美元計價收益水平時，我們不包括美元計價產品和投資將產生的預期美元計價收益水平。在過去的九個月裏2019年9月30日，該部門約15%的收益是以日元為基礎的，並且，截至2019年9月30日，我們已經為2019年100%的預期日元收益進行了對衝，並分別為2020年和2021年97%和61%的預期日元收益進行了對衝。就目前未對衝的程度而言，我們國際保險部門未來預期的美元等值於基於日元的收益將受到日元匯率變動的影響。

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目錄

 

由於這些安排，我們的國際保險部門2019年和2018年的業績反映了分別按1美元兑105日元和111日元的固定貨幣匯率換算日元計價收益的影響，以及按1，110和1，150韓元兑美元的固定貨幣匯率換算韓元計價收益的影響。我們預計，我們2020年的業績將反映按1美元兑104日元的固定貨幣匯率換算日元計價收益和按1，090韓元兑1，090美元的固定貨幣匯率折算韓元計價收益的影響。由於給定年份的固定貨幣匯率的確定受到外幣匯率隨時間變化的影響，因此該部門的未來收益最終將受到這些匯率變化的影響。

由於這些安排，對於PGIM和國際保險公司內的某些其他貨幣，本年度的固定貨幣匯率是在上一年第三季度使用遠期貨幣匯率預先確定的。

 

下表列出了在所示期間，國際保險和PGIM分部以及公司和其他業務的收入和調整後營業收入的增加(減少)，反映了這些公司間安排的影響。

 

	三個月 九月三十日，								九個月結束 九月三十日，
	2019				2018				2019				2018
	(百萬)
公司間安排對細分市場的影響：
國際保險	$	10			$	7			$	39			$	(14	)
PGIM	1				0				4				(1		)
公司間安排的影響(1)	11				7				43				(15		)
公司和其他運營：
公司間安排的影響(1)	(11		)		(7		)		(43		)		15
遠期貨幣合約結算收益(虧損)(2)	19				6				51				(24		)
對公司和其他運營的淨收益(損害)	8				(1		)		8				(9		)
對合並收入和調整後營業收入的淨影響	$	19			$	6			$	51			$	(24	)

__________ 

(1)	表示根據加權平均月度貨幣匯率換算的非美元計價收益與根據外匯收入套期保值計劃確定的固定貨幣匯率之間的差額。

(2)	自.起2019年9月30日和2018年，我們公司和其他業務中這些遠期貨幣合同的名義金額分別為23億美元和28億美元，其中8億美元和14億美元分別與我們的日本保險業務有關。

以非本地貨幣計價的產品對美國GAAP收益的影響

 

雖然我們的國際保險業務提供以當地貨幣計價的產品，但有幾家公司也提供以非本地貨幣計價的產品，最著名的是我們的日本業務，提供以美元和澳元(“澳元”)計價的產品。與這些產品相關的非本地貨幣計價的保險負債由以相應貨幣計價的投資支持，包括指定為可供銷售的重要部分。雖然外幣匯率變動對這些以非本幣計價的資產和負債的影響在經濟上是相匹配的，但由於外幣匯率變動而導致這些資產和負債價值變化的會計處理的差異在歷史上導致了美國GAAP收益的波動。

在2015年第一季度，我們在直布羅陀人壽的運營中實施了一種結構，將美元和澳元計價的業務分解為單獨的部門，每個部門都有自己的功能貨幣，與基礎產品和投資保持一致。這種調整的結果是減少了由於外幣匯率變動而產生的這些資產和負債價值變化的會計差異。對於在此結構下轉移的美元和澳元計價資產，截至#年，與外匯重新計量相關的累積未實現淨投資收益記錄在“累積其他全面收益(虧損)”(“AOCI”)中，總額為28億美元和32億美元。2019年9月30日和2018年12月31日，隨着這些資產到期或出售，將在“已實現投資收益(虧損)淨額”內的收益中確認。如果這些資產中的任何一項沒有在其聲明到期日之前出售，則在截至#年的28億美元餘額中約佔2%2019年9月30日2019年剩餘時間將被確認，大約13%將在2020年被確認，其餘餘額的大部分將從2021年到2024年被確認。

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目錄

阿根廷的高通脹經濟

我們在阿根廷的保險業務，即阿根廷保誠(“POA”)，歷史上一直使用阿根廷比索作為功能貨幣，因為它是實體運營的主要經濟環境的貨幣。2018年，阿根廷經歷了3年內超過100%的累積通貨膨脹率。因此，阿根廷的經濟被認為是高度通脹的，導致報告變化從2018年7月1日起生效。根據美國公認會計原則，在高度通脹的經濟中，外國實體的財務報表將被重新計量，就好像其功能貨幣(以前為阿根廷比索)是其母公司報告實體(美元)的報告貨幣一樣。雖然這改變了POA結果的重新測量和/或轉換為美元的方式，但考慮到我們POA業務的相對規模，對我們的財務報表的影響並不重要，也不會在未來期間產生重大影響。還應注意的是，由於阿根廷的宏觀經濟環境，POA的資產負債表基本上全部由美元計價資產支持的美元計價產品負債組成。因此，鑑於功能貨幣和以資產和負債計價的貨幣將更加緊密地一致，這一會計變動有助於減少反映在淨收入中的重新計量影響。

會計政策^&聲明

關鍵會計估計的應用

根據美國公認會計原則編制財務報表需要應用會計政策，這些政策往往涉及很大程度的判斷。管理層在持續的基礎上審查在編制財務報表時使用的估計和假設。如果管理層確定假設和估計的修改在目前的事實和情況下是適當的，則本公司的經營結果和財務狀況如未經審計的中期綜合財務報表所報告的可能會發生重大變化。

管理層認為與以下領域相關的會計政策最依賴於估計和假設的應用，並要求管理層做出最困難、最主觀或最複雜的判斷：

•	DAC，延期銷售誘因(“DSI”)和VOBA；

•	投保人負債；

•	商譽；

•	投資估值，包括衍生產品，並確認非暫時性減值(“OTTI”)；

•	養卹金和其他退休後福利；

•	所得税；以及

•	應急準備金，包括與未解決的法律事項有關的損失準備金。

市場表現-權益和利率假設 

與我們個人人壽和國際保險分部的可變和萬能壽險保單以及我們個人年金和國際保險分部的可變和固定年金合同相關的DAC、DSI和VOBA一般按照這些保單的預期壽命按總毛利比例攤銷。總毛利包括實際毛利和對未來期間毛利的估計。市場表現的季度調整反映了我們對總毛利的估計發生變化的影響，以反映實際的基金表現和市場狀況。我們的可變年金合約的毛利有很大一部分，在較小程度上，我們的可變人壽保險取決於在單獨賬户投資選項中持有的資產的總回報率。這個回報率影響我們賺取的費用，我們產生的與我們的可變年金合同相關的保證最低死亡和保證最低收入福利特徵相關的成本，以及其他利潤來源。在一定時期內高於我們預期的回報產生高於預期的賬户餘額，這增加了我們預期賺取的未來費用，並降低了我們預期與我們的可變年金合同相關的保證最低死亡和保證最低收入福利特徵帶來的未來成本。當回報低於我們的預期時，就會發生相反的情況。未來預期毛利的變動用於確認對所有前期攤銷的累計調整。

此外，與某些保險產品相關的未來保單利益的估計負債的計算包括相關收入和費用的估計，這些收入和費用依賴於歷史市場表現以及未來市場表現的估計。與上述DAC、DSI和VOBA類似，除了我們對假設的年度審查產生的年度調整外，這些負債還需根據經驗(包括市場表現)進行季度調整。

88

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目錄

在制定估計市場回報時使用的加權平均收益率假設考慮了許多特定於每項業務的因素，包括資產期限、資產配置和其他因素。關於股票市場假設，用於評估DAC、DSI和VOBA以及我們某些產品(主要是國內可變年金和可變人壽保險產品)未來政策利益的負債的近期未來收益率假設一般每季度更新，並使用迴歸平均法(一種常見的行業做法)得出。在這種方法下，我們考慮歷史股本回報率，並在最初的未來五年期間(“近期”)調整預期股本回報率，使股本回報率趨同於長期預期回報率。如果近期預期未來收益率大於我們近期最大未來收益率15.0%，我們將使用最大未來收益率。自.起2019年9月30日，我們的可變年金和可變人壽保險業務假設長期股本預期回報率為8.0%，短期平均迴歸股本預期回報率為4.6%。

關於在評估DAC、DSI和VOBA時使用的利率假設以及我們某些產品的未來政策利益的負債，我們分別更新了用於預測固定收入回報的長期和短期未來利率，分別為每年和每季度。由於我們2019年的年度審查和假設更新以及其他改進，我們保持對10年期美國國債收益率和10年期日本政府債券收益率的長期預期不變，並繼續在10年內分別評級至3.75%和1.30%。作為我們季度市場經驗更新的一部分，我們更新了近期利率預測，以反映當前利率的變化。

採用新的會計公告

ASU 2018-12，金融服務-保險(主題944)：有針對性地改進長期合同的會計，由FASB於2018年8月15日發佈，預計將對公司的合併財務報表和合並財務報表附註產生重大影響。2019年10月，FASB確認了將ASU的生效日期推遲到2022年1月1日(允許提前採用)的決定，即從最初的生效日期2021年1月1日延長一年。有關ASU 2018-12年的更詳細討論，以及已發佈但尚未通過的其他會計聲明以及新通過的會計聲明，請參閲我們未經審計的中期合併財務報表的註釋2。

按細分市場劃分的操作結果

PGIM事業部

PGIM

業務更新

•	在2019年第一季度，我們完成了對總部位於倫敦的定量宏觀投資管理公司Wadhwani Asset Management LLP的收購，並將其更名為QMA Wadhwani LLP，該公司現在是我們QMA業務的一部分。

•	在2019年第三季度，我們完成了對合資夥伴在印度資產管理合資企業DHFL Pramerica Asset Managers的股份的收購，並將業務重新命名為PGIM India Asset Management。

經營業績

下表列出了PGIM部門在所示期間的運營結果。

89

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目錄

	三個月 九月三十日，								九個月結束 九月三十日，
	2019				2018				2019				2018
	(百萬)
經營業績(1)：
營業收入	$	855			$	817			$	2,651			$	2,459
費用	623				587				1,941				1,743
調整後營業收入	232				230				710				716
已實現投資收益(虧損)、淨額及相關調整	0				(2		)		1				(14		)
經營合營企業收益和非控股權益收益中的權益	(7		)		(4		)		28				(23		)
經營合營企業所得税前收入(虧損)和權益收益	$	225			$	224			$	739			$	679

 __________

(1)	我們PGIM部門的某些投資活動以美元以外的貨幣為基礎，因此受到外幣匯率風險的影響。我們PGIM部門的財務結果包括與我們的公司和其他業務部門的公司間安排的影響，旨在減輕匯率變化對該部門的美元等值收益的影響。有關此公司間安排的更多信息，請參閲上面的“-操作結果-外幣匯率的影響”。

 

調整後營業收入

三個月比較。調整後的營業收入增加了200萬美元。增加反映了資產管理費用增加(扣除相關費用)，這是由於固定收益市場升值和流動導致管理下的平均資產增加。其他相關收入(扣除相關費用)的增加也對增長起到了推動作用，這主要是由於商業抵押貸款發放量增加所致。這些增長在很大程度上被非薪酬相關費用的增加所抵消，包括那些支持業務增長的費用。

九月份比較。調整後的營業收入減少了600萬美元。減少反映非補償費用增加，包括支持業務增長舉措的費用和與合資企業相關的費用。部分抵消減少的是資產管理費的增加，反映了受固定收益市場升值和流動推動的平均管理資產的增加，扣除相關費用，包括與公司股票和股票市場表現掛鈎的某些長期員工薪酬計劃。造成部分抵消的另一個原因是其他相關收入增加(扣除相關費用)，這主要是由基於業績的淨激勵費增加所驅動的。

收支

下表列出了PGIM部門的收入，按類型列出的收入與上表“-運營結果”下的表一致。

90

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目錄

	三個月 九月三十日，								九個月結束 九月三十日，
	2019				2018				2019				2018
	(百萬)
按類型劃分的收入：
按來源分列的資產管理費：
機構客户	$	323			$	302			$	954			$	893
零售客户(1)	223				221				652				657
一般帳户	130				118				385				353
總資產管理費	676				641				1,991				1,903
其他相關收入來源：
激勵費	10				13				108				24
交易費	5				5				17				23
戰略投資	3				7				57				60
商業抵押貸款(2)	32				23				83				79
其他相關收入總額(3)	50				48				265				186
服務、分銷和其他收入(4)	129				128				395				370
總收入	$	855			$	817			$	2,651			$	2,459

__________

(1)	包括以下費用：個人共同基金和可變年金和可變人壽保險單獨賬户資產；通過我們的定義貢獻計劃產品投資於自營共同基金的基金；以及第三方子諮詢關係。固定年金和可變年金和可變人壽保險的固定利率賬户的收入包括在一般賬户中。

(2)	包括抵押貸款發起和我們的商業抵押貸款發起和服務業務的分散貸款收入。

(3)	未來的收入將受到我們戰略投資的水平和多樣化、商業房地產市場以及其他國內和國際市場的影響。

(4)	包括富國銀行根據一項日期為2004年7月30日的協議支付的款項，實施有關貨幣市場共同基金的安排，將我們的零售證券經紀和清算業務與富國銀行的證券經紀和清算業務相結合。這項協議在Wachovia證券合資企業於2009年12月31日終止後延長了10年。根據該協議，富國銀行的收入為1500萬美元 截至三個月的一千七百萬美元2019年9月30日和2018分別為4500萬美元和5400萬美元九月末2019年9月30日和2018分別為。

三個月比較。收入，如上表“-經營成果”下所示，增加了3800萬美元好的。資產管理費增加3500萬美元，原因是固定收益市場升值和流動導致管理的平均資產增加。其他相關收入增加200萬美元，主要是由於商業抵押貸款發放量增加，但部分被基於業績的獎勵費用總額降低所抵消。

如上表“-經營成果”下所示，費用增加3600萬美元反映薪酬及非薪酬開支上升，主要是由支持業務增長的銷售及成本上升所推動。

九月份比較。營業收入增額 1.92億美元好的。資產管理費增加了8800萬美元，原因是固定收益市場升值和流動導致管理下的平均資產增加。其他相關收入增加了7900萬美元，主要是由於基於績效的獎勵費用總額增加。這些增長被與合資企業相關的費用部分抵消。

費用增額 1.98億美元如上文所述，這主要反映了由於激勵費和較高收益的增長而導致的薪酬支出增加，以及某些長期員工薪酬計劃的成本。增加的另一個原因是非補償費用增加，包括那些支持業務增長舉措的費用。

管理的資產

下表按資產類別和來源列出了截至指定日期管理的資產。

91

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目錄

	2019年9月30日				2018年12月31日				2018年9月30日
	(以十億計)
管理下的資產(按公允價值計算)：
機構客户：
權益	$	58.9			$	54.7			$	64.0
固定收入	438.0				395.1				398.3
房地產	42.9				43.7				43.4
機構客户(1)	539.8				493.5				505.7
零售客户：
權益	125.0				112.9				137.3
固定收入	142.4				125.2				119.4
房地產	1.9				2.0				1.6
零售客户(2)	269.3				240.1				258.3
一般帳户：
權益	5.7				5.1				5.6
固定收入	467.0				420.8				403.1
房地產	2.0				1.9				1.9
一般帳户	474.7				427.8				410.6
管理的總資產	$	1,283.8			$	1,161.4			$	1,174.6
其他經營部門管理的資產(3)	$	235.0			$	215.9			$	235.4
管理的PFI資產總額	$	1,518.8			$	1,377.3			$	1,410.0

__________

(1)	由第三方機構資產和團體保險合同組成。

(2)	由個人共同基金和可變年金和可變人壽保險單獨賬户資產組成；通過我們的定義繳費計劃產品投資於自營共同基金的基金；以及第三方子諮詢關係。固定年金和可變年金和可變人壽保險的固定利率賬户均包括在一般賬户中。

(3)	這些金額主要包括與我們美國個人解決方案部門的年金和可變人壽保險產品相關的某些資產，我們美國工作場所解決方案部門的退休和團體人壽產品，以及我們國際保險部門的某些一般帳户資產。這些資產不直接由PGIM管理，而是投資於非專有基金或由部門本身或我們的首席投資官組織管理。

下表按資產來源列出了在指定期間內所管理資產的構成變化。

92

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目錄

	三個月 九月三十日，								九個月結束 九月三十日，								十二 月份 告一段落 九月三十日，
	2019				2018				2019				2018				2019
	(以十億計)
機構客户：
開始管理資產	$	534.9			$	490.8			$	493.5			$	489.5			$	505.7
淨增加(提取)，不包括貨幣市場活動：
第三方	(2.2		)		9.3				(7.2		)		14.6				(7.7		)
第三方通過附屬公司(1)	(0.4		)		0.1				0.1				(0.3		)		(0.1		)
總計	(2.6		)		9.4				(7.1		)		14.3				(7.8		)
市場升值(折舊)(3)	10.0				4.9				50.9				(0.3		)		40.9
其他增加(減少)(2)	(2.5		)		0.6				2.5				2.2				1.0
結束管理資產	$	539.8			$	505.7			$	539.8			$	505.7			$	539.8
零售客户：
開始管理資產	$	264.9			$	252.0			$	240.1			$	245.6			$	258.3
淨增加(提取)，不包括貨幣市場活動：
第三方	3.0				(0.6		)		4.5				2.2				1.9
第三方通過附屬公司(1)	(0.2		)		(0.9		)		(6.9		)		(2.1		)		(2.5		)
總計	2.8				(1.5		)		(2.4		)		0.1				(0.6		)
市場升值(折舊)(3)	1.8				7.8				31.8				12.8				11.8
其他增加(減少)(2)	(0.2		)		0.0				(0.2		)		(0.2		)		(0.2		)
結束管理資產	$	269.3			$	258.3			$	269.3			$	258.3			$	269.3
一般帳户：
開始管理資產	$	459.8			$	413.3			$	427.8			$	420.2			$	410.6
淨增加(提取)，不包括貨幣市場活動：
第三方	0.0				0.0				0.0				0.0				0.0
聯營	(0.4		)		1.7				1.2				3.1				7.3
總計	(0.4		)		1.7				1.2				3.1				7.3
市場升值(折舊)(3)	10.6				(1.7		)		39.0				(8.4		)		43.2
其他增加(減少)(2)	4.7				(2.7		)		6.7				(4.3		)		13.6
結束管理資產	$	474.7			$	410.6			$	474.7			$	410.6			$	474.7
管理的總資產	$	1,283.8			$	1,174.6			$	1,283.8			$	1,174.6			$	1,283.8

__________

(1)	代表我們的PGIM部門為公司內其他報告部門的利益而管理的資產。這些資產的增加和提取歸因於其他報告分部的第三方產品流入和流出。

(2)	包括外匯匯率變化的影響，淨貨幣市場活動和收購業務的影響。外幣波動的影響主要影響一般帳户，導致損失$5億和一個損失的28億美元在過去的三個月裏2019年9月30日和2018分別；a利得的2億美元和一個損失的23億美元為.九月末2019年9月30日分別為2018年和利得的37億美元在過去的12個月裏2019年9月30日.

(3)	包括收入再投資(如適用)。

戰略投資

下表按資產類別和來源列出PGIM分部截至所示日期的賬面價值(包括用於緩解股票市場和貨幣風險的衍生工具的價值)的戰略投資。

93

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目錄

	2019年9月30日				2018年12月31日
	(百萬)
共同投資：
房地產	$	178			$	207
固定收入	456				438
種子投資：
房地產	60				50
公共公平	744				738
固定收入	320				272
總計	$	1,758			$	1,705

戰略投資增加5300萬美元，主要是受到強勁的固定收益投資業績的推動。

美國金融健康企業-美國工作場所解決方案部門

退休

經營業績

下表列出了所示期間的退休部門的經營結果。

	三個月 九月三十日，								九個月結束 九月三十日，
	2019				2018				2019				2018
	(百萬)
運營結果：
營業收入	$	2,261			$	4,203			$	8,486			$	9,280
福利和費用	1,959				3,964				7,466				8,447
調整後營業收入	302				239				1,020				833
已實現投資收益(虧損)、淨額及相關調整	269				(66		)		412				(99		)
相關費用	(10		)		2				1				(14		)
支持經驗級合同持有人負債的資產投資收益(損失)，淨額	43				(66		)		678				(574		)
因資產價值變化而產生的經驗級合同持有人負債的變化	(112		)		55				(722		)		470
經營合營企業所得税前收入(虧損)和權益收益	$	492			$	164			$	1,389			$	616

調整後營業收入

三個月比較。調整後營業收入增額 6300萬美元主要由較高的淨投資利差結果和更有利的儲備經驗推動。淨投資利差結果的增加主要反映了非票面投資的較高收入。儲備經驗的較高貢獻主要反映了我們養老金風險轉移業務中相對較高的死亡率收益。

九個月比較。調整後營業收入增額 1.87億美元好的。2019年的結果包括我們的年度審查和假設更新以及主要由預期福利支付減少推動的其他完善帶來的淨收益1.54億美元，而2018年的結果包括來自這些更新的淨費用6800萬美元，主要是由於我們對福利支付的假設進行了更新。排除這些影響後，調整後的營業收入減少了3500萬美元，這主要是由於支出增加、有利的儲備經驗減少和淨投資利差降低所致。費用的增加主要是由於支持業務增長計劃的成本增加。儲備經驗的較低貢獻主要反映我們的養老金風險轉移業務在比較基礎上的死亡率收益較低。淨投資差額減少的結果包括貸款率增加對全面服務帳户價值的影響。這一減少被非息票投資的收入增加部分抵銷。

94

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目錄

收入、福利和費用

三個月比較。收入，如上表“-經營成果，”減少 19.42億美元好的。這一減少主要反映養老金風險轉移保費較低。保費的減少導致保單持有人的福利相應減少，如下所述。這一減少被投資收入增加部分抵銷，這主要反映了非息票投資的收入和資產餘額的增加。

收益和費用，如上表“-經營結果，”減少 20億5百萬美元好的。投保人的利益，包括保單準備金的變化，減少主要與上文討論的保費下降有關，這是由於養老金風險轉移保費的減少以及死亡率上升的反常上升。

九個月比較。營業收入減少 7.94億美元好的。如上所述，除去我們的年度審查和假設更新以及其他改進的影響，收入減少了7.88億美元。這一減少主要反映養老金風險轉移保費較低。保費的減少導致保單持有人的福利相應減少，如下所述。投資收入增加部分抵銷了減少額，主要反映非息票投資收入增加和資產餘額增加。

福利和費用減少 9.81億美元好的。如上所述，不包括我們的年度審查和假設更新以及其他改進的影響，福利和支出減少了7.53億美元。保單持有人的利益，包括保單儲備的變動，減少主要與上文討論的保費下降有關，這是由較低的比較退休金風險轉移保費所驅動。部分減少被計入保單持有人帳户餘額的利息增加所抵銷，包括較高的貸記利率對經驗評級帳户餘額和較高帳户價值的影響。

帳户值

帳户價值是我們經營業績的重要驅動因素，主要由淨增加(提款)和市場變化的影響推動。我們在大多數收費產品上賺取的收入隨收費賬户價值水平的不同而不同，因為許多保單費用都是由這些價值決定的。我們在我們基於價差的產品上貸記給投保人的投資收入和利息隨着一般帳户價值水平的不同而不同。在較小程度上，賬户價值的變化影響我們的DAC和VOBA的攤銷模式以及一般和行政費用。下表顯示了指定期間內退休段產品的帳户值和淨增加(提取)的變化。淨增加(提款)是計劃銷售和參與者存款或增加(如果適用)減去計劃和參與者提款和福利。帳户值包括內部和外部管理的客户餘額，因為總餘額推動了退休部門的收入。有關內部管理餘額的詳細信息，請參閲“-PGIM”。

	三個月 九月三十日，								九個月結束 九月三十日，								十二 月份 告一段落 九月三十日，
	2019				2018				2019				2018				2019
	(百萬)
全面服務：
期初總帳價值	$	262,133			$	240,922			$	231,669			$	234,616			$	251,272
存款和銷售	7,458				8,843				28,072				26,477				34,711
提款及利益	(10,758		)		(5,864		)		(27,122		)		(20,488		)		(33,063		)
市場價值、貸方利息和利息收入及其他活動的變化	1,113				7,371				27,327				10,667				7,026
結束帳户合計價值	$	259,946			$	251,272			$	259,946			$	251,272			$	259,946
機構投資產品：
期初總帳價值	$	215,978			$	191,722			$	200,759			$	194,492			$	195,237
添加(1)	5,235				6,318				22,526				12,467				31,369
提款及利益	(4,626		)		(3,345		)		(12,436		)		(12,085		)		(15,760		)
市場價值、貸方利息和利息收入的變化	2,406				1,146				7,876				2,130				9,049
其他(2)	(1,413		)		(604		)		(1,145		)		(1,767		)		(2,315		)
結束帳户合計價值	$	217,580			$	195,237			$	217,580			$	195,237			$	217,580

__________

(1)	增加的主要內容包括：根據收到的保費計算的集團年金；按未來預計利益的現值計算的長壽再保險合同；以及按客户擁有的信託中持有的客户資金的公允價值計算的僅投資的穩定價值合同。

95

---

目錄

(2)	“其他”活動包括與我們的英鎊計價長壽再保險業務相關的外匯匯率變化的影響，以及外部管理賬户資產餘額的變化。在過去的三個月裏2019年9月30日和2018，“其他”活動還包括14.18億美元的收入，分別抵銷10.24億美元的付款和5.91億美元的收入，分別抵銷6.01億美元的付款，以及截至9個月的收入2019年9月30日和2018包括28.22億美元的收入被22.18億美元的付款和28.22億美元的收入分別抵銷27.89億美元的付款，這與由商業票據支持的融資協議有關，而商業票據的到期日通常不到90天。

截至三個月、九個月和十二個月的全面服務帳户價值的增長2019年9月30日反映了客户資金市場價值的有利變化。截至2019年9月30日的三個月的帳户值反映了計劃的淨失誤，而截至2019年9月30日的九個月和十二個月的帳户值反映了積極的計劃淨銷售額。

截至三個月、九個月和十二個月的機構投資產品帳户價值增加2019年9月30日主要反映養老金風險轉移活動的淨增加和賬户資產市值的有利變化。

團體保險

經營業績

下表列出了集團保險分部在所示期間的經營業績和福利以及行政運營費用比率。

	三個月 九月三十日，								九個月結束 九月三十日，
	2019				2018				2019				2018
	(百萬美元)
運營結果：
營業收入	$	1,438			$	1,430			$	4,340			$	4,270
福利和費用	1,348				1,371				4,116				4,074
調整後營業收入	90				59				224				196
已實現投資收益(虧損)、淨額及相關調整	0				(3		)		9				(12		)
經營合營企業所得税前收入(虧損)和權益收益	$	90			$	56			$	233			$	184
福利比率(1)：
團體生活(2)	84.7		%		87.3		%		88.0		%		87.3		%
團體傷殘(2)	79.4		%		78.9		%		73.1		%		73.9		%
團體保險總額(2)	83.5		%		85.7		%		84.7		%		84.7		%
行政營運費用比率(3)：
羣體生活	13.1		%		11.5		%		12.3		%		11.9		%
羣體殘疾	22.0		%		26.8		%		24.3		%		26.8		%
團體保險總額	15.2		%		14.5		%		14.9		%		14.8		%

__________ 

(1)	投保人利益與賺取的保費加上保單費用和費用收入的比率。

(2)	截至2019年和2018年9月30日止九個月的福利比率反映了我們的年度審查和假設更新及其他改進的影響。剔除這些影響後，截至二零一九年九月三十日止九個月的團體人壽、團體殘疾及團體保險總福利比率分別為87.4%、76.2%及85.0%，而截至2018年9月30日的九個月則分別為87.7%、76.5%及85.5%。

(3)	一般和行政費用(不包括佣金)與毛保費的比率加上保單費用和費用收入。

調整後營業收入

三個月比較好的。調整後的營業收入增加了3100萬美元，主要反映了我們集團人壽業務的更好的承保結果和更低的費用。我們集團人壽業務的承保業績主要受到非經驗級合同索賠經驗改善的有利影響，不包括再保險。

96

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目錄

九個月比較好的。調整後的營業收入增加了2800萬美元，其中包括我們的年度審查和假設更新以及其他改進帶來的不利的比較淨影響。2019年和2018年的結果都包括從這一更新中分別獲得900萬美元和3100萬美元的淨收益。不包括這些項目，調整後的營業收入增加了5000萬美元，主要是由於我們集團殘疾業務的承保業績更好，上一年期間沒有與終止第三方承保服務提供商合同相關的成本所推動的費用減少，以及非優惠券投資收入增加推動的更高的淨投資差額結果。我們集團殘疾業務更有利的承保業績是由長期殘疾產品索賠經驗的有利影響所推動的。

收入、福利和費用

三個月比較好的。如上表“-經營業績”下所示，收入增加了800萬美元。增加主要反映非息票投資收入增加推動的投資淨收入增加，利息抵銷記入保單持有人賬户餘額，如下所述。

如上表“-經營成果”下所示，福利和支出減少了2300萬美元。減幅主要反映保單持有人利益減少及集團人壽業務儲備金變動受索賠經驗推動，以及一般及行政開支減少，部分被記入保單持有人賬户結餘的利息增加抵銷，淨投資收入如上文所述予以抵銷。

九個月比較好的。收入增加了7000萬美元。如上所述，除去我們的年度審查和假設更新以及其他改進所產生的1000萬美元的不利比較影響，收入增加了8000萬美元。這一增長主要反映了保費和保單費用和費用收入的增加是由於我們集團殘疾業務的增長，以及非優惠券投資收入的增加推動了淨投資收入的增加，利息抵銷記入保單持有人帳户餘額，如下所述。

福利和支出增加了4200萬美元。如上所述，排除由我們的年度審查和假設更新以及其他改進造成的1200萬美元的不利比較影響，收益和支出增加了3000萬美元。增加主要反映我們集團殘疾業務中更高的保單持有人的利益和準備金的變化受到業務增長的推動，部分被我們集團人壽業務的良好索賠經驗所抵銷。收益和支出還反映出記入保單持有人賬户餘額的利息增加，淨投資收入抵消，如上所述，以及由於上一年期間沒有與終止第三方承保服務提供商合同相關的成本而導致的一般和行政費用的減少。

銷售業績

 

下表列出了集團保險分部在指定期間的按年計算的新業務保費，如上文“分部措施”中所定義。

	三個月 九月三十日，								九個月結束 九月三十日，
	2019				2018				2019				2018
	(百萬)
按年計算的新業務保費(1)：
羣體生活	$	42			$	63			$	233			$	352
羣體殘疾	18				16				153				170
總計	$	60			$	79			$	386			$	522

__________ 

(1)	金額不包括因現有保單費率變動而產生的新保費，來自我們服務會員團體人壽保險合同下的額外承保範圍，以及構建現金價值但不購買面額的集團萬能人壽保險的超額保費。

截至2019年9月30日的三個月的年化新業務保費總額比上年同期減少1900萬美元，反映出我們集團人壽業務的銷售額下降。截至2019年9月30日的九個月的年化新業務保費總額比上年同期減少1.36億美元，主要是受到上一年期間大型人壽客户銷售額的推動。

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目錄

美國金融健康企業-美國個人解決方案部門

個人年金

經營業績

下表列出了個別年金分部在所示期間的經營業績。

	三個月 九月三十日，								九個月結束 九月三十日，
	2019				2018				2019				2018
	(百萬)
運營結果：
營業收入	$	1,251			$	1,224			$	3,774			$	3,742
福利和費用	792				770				2,381				2,262
調整後營業收入	459				454				1,393				1,480
已實現投資收益(虧損)、淨額及相關調整	(408		)		126				(2,633		)		654
相關費用	(84		)		(162		)		106				(383		)
市場體驗更新(1)	(120		)		0				(130		)		0
經營合營企業所得税前收入(虧損)和權益收益	$	(153	)		$	418			$	(1,264	)		$	1,751

________

(1)	代表當前市場狀況變化對盈利能力估計的直接影響，從2019年第二季度開始不包括在調整後的營業收入中。該公司歷來在調整後的營業收入中確認這些影響。有關更多信息，請參見我們未經審計的中期綜合財務報表的附註14。

調整後營業收入

三個月比較好的。調整後的營業收入增加了500萬美元。增加的主要原因是上期業績中業務估計盈利能力的變化帶來的不利影響。從2019年第二季度開始，這項活動不包括在調整後的營業收入中(有關進一步信息，請參閲未經審計中期綜合財務報表附註14)。此外，由於投資資產水平較高，淨投資收入也有所增加。這些增長在很大程度上被較低的費用收入(扣除分銷費用和其他相關成本)所抵消，這是由於利率下降導致我們的生活福利保障帶來的不利影響，某些產品達到了降低費用級別的合同里程碑，以及負淨流量導致的平均賬户價值下降，部分被市場升值抵消。

九個月比較好的。調整後的營業收入減少了8700萬美元，其中包括我們的年度審查和假設更新以及其他改進帶來的不利的比較淨影響。本次年度審查的結果包括2019年和2018年的淨費用為1200萬美元，淨收益為1000萬美元。不包括這些項目，調整後的營業收入減少了6500萬美元，主要是由於淨費用收入降低，支出和資本對衝成本增加，部分被更高的淨投資收入，業務估計盈利能力的有利變化，以及攤銷成本和準備金減少所抵消。

扣除分銷費用和其他相關成本後的費用收入下降，原因是平均帳户價值下降，負淨流量部分被市場升值抵消，我們的生活福利保障的不利影響是利率下降的結果，以及某些產品達到了降低費用等級的合同里程碑。費用的增加主要是受業務增長的推動。較高的資本對衝成本反映了股票市場表現的影響。淨投資收入的增長是由更高水平的投資資產推動的。如上所述，業務估計盈利能力變化的有利比較影響主要是由前期業績的不利影響推動的。攤銷成本及準備金的減少主要是由於毛利下降所致。

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目錄

收入、福利和費用

三個月比較。如上表“-經營業績”下所示，收入增加了2700萬美元。增加的主要原因是由於投資資產水平較高而導致淨投資收入增加，以及保費上升主要反映單一保費即時年金銷售增加，保單持有人的利益有所抵銷，詳情如下所述。這些增長被政策費用和費用收入的降低部分抵消，這是由於利率下降導致我們的生活福利保障帶來的不利影響，某些產品達到了降低費用級別的合同里程碑，以及負淨流量導致的平均帳户價值下降，部分被市場升值抵消。

如上表“-經營結果”下所示，收益和支出增加了2200萬美元，主要是由於保單持有人的利益，包括準備金的變化，因為單一保費的即時年金銷售增加，加上保費的抵銷，導致準備金增加，如上所述。

九個月比較好的。收入增加了3200萬美元。除去上面討論的我們的年度審查和假設更新以及其他改進的影響，收入增加了5000萬美元。增加的原因是保費增加，主要反映單一保費即時年金銷售增加，保單持有人的利益如下文所述有所抵銷，而投資收入淨額上升則反映投資資產水平較高。這些增長被較低的政策費用和費用收入以及資產管理和服務費用和其他收入的降低部分抵消，這些收入反映了負淨流量導致的平均賬户價值下降，市場升值部分抵消了負淨流量，利率下降導致我們的生活福利保障的不利影響，以及某些產品達到了降低費用等級的合同里程碑。

福利和支出增加了1.19億美元。排除上述我們的年度審查和假設更新及其他改進的影響，收益和支出增加1.15億美元，主要是由於保單持有人的利益，包括準備金的變化，這是由於單一保費的即時年金銷售增加，加上保費的抵銷，導致準備金增加，如上所述。

帳户值

帳户價值是我們經營業績的重要驅動因素。由於大多數費用是由單獨賬户資產的水平決定的，因此費用收入根據賬户價值水平而變化。此外，我們的費用收入通常會推動其他項目，例如DAC的攤銷模式和其他成本。帳户價值是由新業務銷售、投降、提款和福利支付、政策費用以及積極或消極市場價值變化的影響所驅動的淨流量。在過去幾年中，年金行業的競爭和監管格局一直充滿活力，可能會影響我們的淨流量，包括新的業務銷售。下表列出了指定期間的帳户價值信息。

		三個月 九月三十日，								九個月結束 九月三十日，								十二 月份 告一段落 九月三十日，
		2019				2018				2019				2018				2019
		(百萬)
個人年金總額(1)：
期初總帳價值		$	165,313			$	163,645			$	151,080			$	168,626			$	165,962
銷貨		2,657				2,241				7,639				6,032				9,877
十足自首及死亡撫卹金(2)		(2,568		)		(2,296		)		(6,905		)		(6,901		)		(8,962		)
銷售額，扣除全部投降和死亡津貼(2)		89				(55		)		734				(869		)		915
部分提款和其他福利付款(2)		(1,229		)		(1,120		)		(3,694		)		(3,460		)		(5,048		)
淨流量		(1,140		)		(1,175		)		(2,960		)		(4,329		)		(4,133		)
市場價值、貸方利息和其他活動的變化		1,448				4,431				19,310				4,471				6,498
保單收費		(923		)		(939		)		(2,732		)		(2,806		)		(3,629		)
結束帳户合計價值		$	164,698			$	165,962			$	164,698			$	165,962			$	164,698

__________

(1)	包括作為零售投資產品銷售的可變和固定年金。通過固定繳費計劃產品銷售的投資包括在退休部分的此類產品中。可變年金帳户價值為1601億美元和1624億美元2019年9月30日和2018分別為。固定年金帳户價值為46億美元和36億美元2019年9月30日和2018分別為。

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目錄

(2)	上期金額已重新分類，以符合本期呈報。

截至2019年9月30日止12個月的賬户價值下降主要是由於合同的部分提款和其他福利支付以及合同持有人賬户的保單費用所致。這些負面影響被承建人基金市場價值的有利變化部分抵消。

截至2019年9月30日的三個月和九個月的總銷售額與上年同期相比均有所增長，主要歸因於為增強產品競爭力而實施的某些分銷、產品設計和定價行動。2018年推出新的固定指數年金產品也促進了總銷售額的增長。

可變年金風險和風險緩解

以下概述：(I)與個別年金產品相關的某些風險；(Ii)在降低這些風險方面的某些戰略，包括自去年年底以來對這些戰略的任何更新；以及(Iii)相關的財務結果。有關這些項目及其相關會計處理的更詳細説明，請參閲我們截至2018年12月31日的年度報告Form 10-K中提供的完整描述。

我們的可變年金合同的主要風險敞口與這些產品原始定價中使用的假設的實際偏差或變化有關，包括資本市場假設(如股票市場回報、利率和市場波動)以及精算假設(如合同持有人死亡率、年化和提款的時間和金額以及合同失效)。對於這些風險敞口，我們預期回報和盈利能力的實現受到實際經驗將與這些產品的原始定價中使用的假設不同的風險的影響。我們目前主要通過產品設計功能、資產負債管理(“ALM”)戰略、資本對衝計劃和外部再保險來管理我們對資本市場波動驅動的某些風險的風險敞口。

 

產品設計特點

我們提供的部分可變年金合同包括自動再平衡功能，也稱為資產轉移功能。此功能在合同級別實施，並在年金合同持有人選擇的某些可變投資子帳户之間轉移資產，以及根據福利功能，在普通帳户中的固定利率帳户或單獨帳户中的債券基金子帳户之間轉移資產。自動再平衡功能的目標是減少我們對股票市場風險和市場波動的風險敞口。我們利用的其他產品設計特徵包括(但不限於)資產分配限制、最低發行年齡要求和對合同持有人存款金額的某些限制，以及我們某些產品的一般賬户所需的最低分配。我們繼續推出使我們的風險狀況多樣化的產品，並在產品設計中納入規定，允許頻繁修改我們某些產品的關鍵定價要素。此外，我們的費用安排存在差異，因為某些費用主要基於福利擔保金額、合同持有人帳户價值和/或保費，這有助於在市場波動導致帳户價值下降時保持某些收入流。

ALM策略(包括固定收益工具和衍生工具)

我們目前的ALM策略利用傳統固定收益工具和衍生品的組合來支付與我們的可變年金生活福利保障相關的潛在索賠。我們利用此ALM策略管理的經濟負債包括在不太嚴苛的市場條件下的預期生活福利索賠(通過積累固定收益和衍生工具使用傳統的ALM策略進行管理)，以及由於更嚴峻的市場條件而產生的潛在生活福利索賠(使用衍生工具進行對衝)。對於我們與衍生品一起執行的ALM戰略部分，我們參與了一系列交易所交易、結算和場外(“OTC”)股權和利率衍生品，包括但不限於：股票和國債期貨；總回報和利率掉期；以及期權，包括股票期權、掉期和下限和上限。

我們尋求支付的經濟責任的估值不包括美國GAAP負債中的某些項目，例如不履行風險(“NPR”)(以便在不考慮我們自身違約可能性的情況下最大限度地保護)，以及風險邊際(美國GAAP要求，但與我們的最佳估計不同)和估值方法差異。下表提供了截至指定日期根據美國GAAP報告的負債與我們通過ALM戰略管理的經濟負債之間的對賬：

100

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目錄

		2019年9月30日				2018年12月31日
		(百萬)
美國GAAP負債(包括NPR)		$	16,285			$	8,860
NPR調整		4,789				4,619
小計		21,074				13,479
調整包括風險幅度和估值方法差異		(5,959		)		(4,084		)
通過ALM戰略管理經濟責任		$	15,115			$	9,395

截至2019年9月30日，我們的固定收益工具和衍生資產超過了風險所在實體的經濟負債。

下表説明瞭美國GAAP在ALM戰略下嵌入的衍生負債和對衝頭寸的變化對我們未經審計的臨時綜合經營報表的淨影響，以及不包括在調整後的營業收入中的相關DAC和其他成本的攤銷。

		三個月 九月三十日，								九個月結束 九月三十日，
		2019				2018				2019				2018
		(單位：百萬)(1)
不包括假設更新和其他改進的影響：
淨套期保值影響(2)		$	(3	)		$	(39	)		$	(93	)		$	(178	)
NPR之前美國GAAP負債部分的變化(3)		(1,422		)		621				(1,933		)		1,118
NPR調整的變化		1,197				(285		)		363				(154		)
美國GAAP嵌入衍生品和對衝頭寸變化的淨影響		(228		)		297				(1,663		)		786
DAC攤銷的相關收益(費用)和其他成本		(18		)		(67		)		231				(235		)
假設更新和其他改進的淨影響		0				0				17				(173		)
在NPR、DAC和其他成本影響之後，美國GAAP嵌入衍生品和對衝頭寸變化的淨影響		$	(246	)		$	230			$	(1,415	)		$	378

__________

(1)	正數表示收入；負數表示損失。

(2)	淨對衝影響代表我們尋求使用衍生工具對衝的風險的公允價值變化與針對該風險使用的衍生工具的公允價值變化之間的差異。

(3)	代表ALM戰略管理的經濟負債與美國GAAP負債之間的風險利潤率和估值方法差異。

在截至2019年9月30日的三個月和九個月中，美國GAAP嵌入衍生工具和對衝頭寸的變化在扣除NPR、DAC和其他成本的影響後，淨費用分別為2.46億美元和14.15億美元。美國GAAP嵌入衍生品和對衝頭寸變化的淨影響導致2019年第三季度淨費用為2.28億美元，主要反映利率下降，部分被用於衡量我們的生活福利合同的信用利差擴大所抵消，2019年前9個月的淨費用為16.63億美元，主要反映利率下降，並在較小程度上收緊信貸息差，部分被有利的股票市場抵消。截至2019年9月30日的9個月的業績部分抵消了DAC攤銷和其他成本的2.31億美元相關收益。

在截至2018年9月30日的三個月中，扣除NPR、DAC和其他成本後，美國GAAP嵌入衍生品和對衝頭寸的變化帶來的淨影響為2.3億美元。美國GAAP嵌入衍生工具和對衝頭寸的變化帶來的淨影響為2.97億美元，主要反映了利率上升和有利的股票市場的影響。部分抵消包括在6700萬美元的DAC攤銷和其他費用的相關費用中。在截至2018年9月30日的9個月中，扣除NPR、DAC和其他成本的影響後，美國GAAP嵌入衍生品和對衝頭寸的變化帶來的淨影響為3.78億美元。美國GAAP嵌入式衍生工具和對衝頭寸變化的淨影響產生了7.86億美元的淨收益，主要反映了信用價差擴大的影響，加上利率上升和有利的股票市場。部分抵消包括在DAC攤銷和其他費用的2.35億美元相關費用中。1.73億美元的淨費用來自我們對假設的年度審查和更新以及其他改進，包括對預期提款率以及經濟假設的更新。

101

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目錄

有關我們用來評估和支持ALM戰略風險的風險偏好框架的信息，請參閲“-流動性和資本資源-資本”。

資本套期保值計劃

我們在個人年金部門內採用資本對衝計劃來對衝股票市場的影響。該計劃旨在保護可變年金業務的整體資本狀況的一部分，使其免受股票市場的影響。資本對衝計劃是使用股票衍生品進行的，其中包括股票看漲和看跌期權、總回報掉期和期貨合約。這些衍生品的價值變化在資本套期保值計劃的預期持續時間內確認為調整後的營業收入。

外部再保險

截至2019年9月30日，與每日最高終身收入(“HDI”)v.3.0帳户價值31億美元相關的生活福利保證根據2015年4月1日至2016年12月31日之間涵蓋約50%新業務的配額共享協議，再保險給外部交易對手Union Hamilton再保險有限公司。HDI v.3.0是我們Prudential Premier提供的“每日最高”生活福利保障的當前版本®退休可變年金。2016年12月31日之後的HDI v.3.0的新銷售不在本外部再保險協議的範圍內。

產品特定風險和風險緩解措施

如上所述，通過產品設計功能，包括自動再平衡，以及通過我們的ALM策略和外部再保險，可以降低與我們產品相關的風險。下表列出了我們的生活福利保障和保證最低死亡福利(“GMDB”)特徵在指定期間的風險管理概況。

		2019年9月30日							2018年12月31日							2018年9月30日
		帳目 價值				所佔百分比 總計			帳目 價值				所佔百分比 總計			帳目 價值				所佔百分比 總計
		(百萬美元)
生活福利/GMDB特點(1)：
ALM策略和自動再平衡(2)		$	108,457			68	%		$	101,496			69	%		$	112,377			69	%
僅ALM策略		7,586				5	%		7,520				5	%		8,607				5	%
僅自動重新平衡		747				1	%		804				1	%		880				1	%
外部再保險(3)		3,055				2	%		2,873				2	%		3,184				2	%
保誠定義收益可變年金		15,624				9	%		11,237				7	%		10,813				6	%
其他產品		2,396				1	%		2,306				2	%		2,661				2	%
總生活收益/GMDB特徵		$	137,865						$	126,236						$	138,522
GMDB功能和其他(4)		22,265				14	%		21,103				14	%		23,847				15	%
可變年金帳户總價值		$	160,130						$	147,339						$	162,369

__________

(1)	所有有生活福利保障的合同也包含GMDB特徵，這些特徵涵蓋相同的保險合同。

(2)	具有生活福利的合同包括在ALM戰略中，並具有自動再平衡功能。

(3)	代表與外部交易對手進行再保險交易的合同，涵蓋2015年4月1日至2016年12月31日期間的某些新HDI業務。這些具有生活福利的合同也具有自動再平衡功能。

(4)	包括具有GMDB功能但沒有自動重新平衡功能的合同。

個體生命

經營業績

下表列出了各個壽險分部在所示期間的經營業績。

102

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目錄

	三個月 九月三十日，								九個月結束 九月三十日，
	2019				2018				2019				2018
	(百萬)
運營結果：
營業收入	$	1,529			$	1,454			$	4,519			$	4,330
福利和費用	1,470				1,284				4,490				4,081
調整後營業收入	59				170				29				249
已實現投資收益(虧損)、淨額及相關調整	168				(91		)		445				(363		)
相關費用	(29		)		58				(197		)		151
市場體驗更新(1)	(186		)		0				(346		)		0
經營合營企業所得税前收入(虧損)和權益收益	$	12			$	137			$	(69	)		$	37

__________

(1)	代表當前市場狀況變化對盈利能力估計的直接影響，從2019年第二季度開始不包括在調整後的營業收入中。該公司歷來在調整後的營業收入中確認這些影響。有關更多信息，請參見我們未經審計的中期綜合財務報表的附註14。

調整後營業收入

三個月比較。調整後營業收入減少 1.11億美元這主要反映了承保業績下降，這是由於死亡經驗帶來的不合季節的不利影響，加上再保險淨額，以及我們2019年第二季度假設更新和其他精煉對本季度業績的不利影響，以及更高的費用。這些減少被來自非票面投資收入增加推動的淨投資利差結果的較高貢獻部分抵銷。

九個月比較。調整後營業收入減少 2.2億美元這主要反映了我們的年度審查和假設更新以及其他改進帶來的不利的比較淨影響。2019年的結果包括2.08億美元網裝藥從這次年度審查來看，主要是由與死亡率假設相關的不利影響驅動的。2018年的業績包括6500萬美元網裝藥從這次年度審查來看，主要是由與失誤和死亡率假設相關的不利影響驅動的。不包括本項目，調整後的營業收入減少 7700萬美元這主要反映了較低的承保業績，受死亡經驗的不利影響、再保險淨額、我們的年度審查和假設更新和其他精煉以及更高的費用的不利持續影響所驅動。這些減少被以下因素部分抵消：由非票面投資收入增加推動的淨投資利差結果的增加，以及2019年第一季度由股票市場表現推動的投保人賬户業務估計盈利能力的變化帶來的有利淨影響。從2019年第二季度開始，這項活動不包括在調整後的營業收入中(有關進一步信息，請參閲未經審計中期綜合財務報表附註14)。

收入、福利和費用

三個月比較。收入，如上表“-經營成果，”增額 7500萬美元好的。這一增長主要是由於持續業務增長導致的較高平均投資資產的淨投資收入增加，來自獨立準備金融資活動的投資收入增加，導致利息支出相應增加，如下文所述，以及非息票投資收入增加。

收益和費用，如上表“-經營結果，”增額 1.86億美元好的。這一增長是由於更高的保單持有人的利益和利息記入帳户餘額，歸因於持續的業務增長，死亡經驗的不合季節的不利影響，再保險淨額，以及如上所述的假設更新和其他精煉的持續影響。如上所述，儲備金融資成本上升也是導致增長的原因之一。

九個月比較。營業收入增額 1.89億美元好的。如上所述，不包括我們的年度審查和假設更新以及其他改進的影響，收入增額 2.26億美元好的。這一增長主要是由於持續業務增長導致的較高平均投資資產的淨投資收入增加，來自獨立準備金融資活動的投資收入增加，導致利息支出相應增加，如下文所述，以及非息票投資收入增加。

103

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目錄

福利和費用增額 4.09億美元好的。不包括我們的年度審查和假設更新以及如上所述的其他改進的影響，收益和費用增額 3.03億美元好的。這一增長主要是由於更高的保單持有人的利益和利息記入帳户餘額，歸因於持續的業務增長，死亡經驗的不利影響，再保險淨額，以及如上所述的假設更新和其他精煉的持續影響。如上所述，儲備金融資成本上升也是導致增長的原因之一。

銷售業績

下表按分銷渠道和產品列出了個人人壽保險按年度計算的新業務保費，定義見上文“-運營結果-分部措施”。

		截至2019年9月30日的三個月												截至2018年9月30日的三個月
		保誠 顧問				第三- 聚會				總計				保誠 顧問				第三- 聚會				總計
		(百萬)
學期壽命		$	7			$	42			$	49			$	7			$	48			$	55
保證通用人壽保險(1)		2				22				24				2				21				23
其他通用人壽(1)		9				26				35				12				32				44
可變壽命		20				47				67				14				27				41
總計		$	38			$	137			$	175			$	35			$	128			$	163
		截至2019年9月30日的9個月												截至2018年9月30日的9個月
		保誠 顧問				第三- 聚會				總計				保誠 顧問				第三- 聚會				總計
		(百萬)
學期壽命		$	21			$	132			$	153			$	21			$	137			$	158
保證通用人壽保險(1)		6				63				69				7				61				68
其他通用人壽(1)		29				84				113				32				67				99
可變壽命		55				129				184				38				67				105
總計		$	111			$	408			$	519			$	98			$	332			$	430

__________

(1)	單次支付人壽保費和超額(計劃外)保費包括在基於10%信用額度的年化新業務保費中，約佔擔保環球人壽的5%和8%，佔截至三個月的其他環球人壽年化新業務保費的0%和0%2019年9月30日和2018分別，以及約6%和12%的保證環球人壽以及0%和0%的其他環球人壽在截至9個月的年化新業務保費2019年9月30日和2018分別為。

2019年第三季度的年化新業務保費總額較上年同期增加1200萬美元，主要是由於2018年9月實施的產品設計和定價行動導致可變人壽保險產品的銷售額上升，但由於上一年期間的大型案例活動以及定期壽險產品的銷售額下降，其他通用人壽的銷售額下降部分抵消了這一增幅。年頭九個月的新業務年化保費總額2019與上年同期相比增加8900萬美元，主要是由於如上所述可變人壽保險產品的銷售額增加，以及由於2019年第二季度的大型案例活動導致其他萬能人壽保險產品的銷售額增加，部分被定期壽險產品的銷售額下降所抵銷。

國際保險部

 

國際保險

業務更新

2019年8月，我們在智利的合資企業Adtentradora de Fondos de Pensiones生境S.A.(“法新社棲息地”)簽訂了一項最終協議，收購Adtentradora de Fondos de Pensiones Colfondos S.A.。(“法新社Colfondos”)，哥倫比亞領先的退休服務提供商。這筆交易將取決於慣常的成交條件和監管部門的批准，預計將在2019年第四季度完成。

104

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目錄

經營業績

 

我們的國際保險業務的結果是根據加權平均月度匯率換算的，包括上文“-經營結果-外幣匯率的影響”中討論的公司間安排的影響。為了更好地瞭解國際保險部門的經營業績(如下所示)，我們分析了我們的經營業績，不包括外幣匯率同比變化的影響。我們的經營結果(不包括外幣波動的影響)是通過將外幣按統一匯率折算為美元在所有呈報期間(包括下文討論的恆值美元信息)得出的。所使用的匯率是日元兑美元105日元和韓元兑美元1110韓元，兩者都是根據上文“-操作結果-外幣匯率的影響”中討論的外匯收入對衝計劃確定的。此外，對於下面討論的恆值美元信息，以美元計價的活動通常基於以美元進行交易的金額進行報告。以下“銷售結果”部分按恆定匯率呈報的按年計算的新業務保費反映基於這些相同的統一匯率的折算。

 

下表列出了國際保險分部在所示期間的經營業績。

 

	三個月 九月三十日，								九個月結束 九月三十日，
	2019				2018				2019				2018
	(百萬)
運營結果：
收入：
Life Planner操作	$	2,891			$	2,696			$	8,918			$	8,461
直布羅陀人壽和其他業務	2,880				2,794				8,506				8,357
總收入	5,771				5,490				17,424				16,818
收益和費用：
Life Planner操作	2,524				2,247				7,632				7,220
直布羅陀人壽和其他業務	2,456				2,353				7,230				7,068
總收益和費用	4,980				4,600				14,862				14,288
調整後的營業收入：
Life Planner操作	367				449				1,286				1,241
直布羅陀人壽和其他業務	424				441				1,276				1,289
調整後營業收入總額	791				890				2,562				2,530
已實現投資收益(虧損)、淨額及相關調整	421				188				1,212				238
相關費用	(4		)		4				(7		)		5
市場體驗更新(1)	(1		)		0				(39		)		0
支持經驗級合同持有人負債的資產投資收益(損失)，淨額	48				76				154				(12		)
因資產價值變化而產生的經驗級合同持有人負債的變化	(48		)		(76		)		(154		)		12
經營合營企業收益和非控股權益收益中的權益	(28		)		(19		)		(86		)		(52		)
經營合營企業所得税前收入(虧損)和權益收益	$	1,179			$	1,063			$	3,642			$	2,721

__________

(1)	代表當前市場狀況變化對盈利能力估計的直接影響，從2019年第二季度開始不包括在調整後的營業收入中。該公司歷來在調整後的營業收入中確認這些影響。有關更多信息，請參見我們未經審計的中期綜合財務報表的附註14。

105

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目錄

調整後營業收入

 

三個月比較。調整後的人壽規劃師業務運營收入減少 8200萬美元，包括一張網有利對.的影響700萬美元從貨幣波動，包括上面討論的貨幣套期保值計劃。不包括本項目，調整後的營業收入減少 8900萬美元這主要反映了法律儲備的更新導致的支出增加，以及包括與業務增長和業務舉措相關的成本增加。這一減少被我們在日本和巴西業務中有效的業務增長以及更高的非優惠券投資推動的淨投資結果部分抵消。

調整後的直布羅陀人壽和其他業務的營業收入減少 1700萬美元，包括一張網有利對.的影響400萬美元從貨幣波動，包括上面討論的貨幣套期保值計劃。不包括本項目，調整後的直布羅陀人壽和其他業務的營業收入減少 2100萬美元這主要反映了較高的費用，包括與業務計劃相關的成本，部分被有效業務的增長和我們的合資投資的有利影響所抵消。

九個月比較。調整後的人壽規劃師業務運營收入增額 4500萬美元，包括一張網有利對.的影響1400萬美元從貨幣波動，包括上面討論的貨幣套期保值計劃。這兩個時期還包括我們的年度審查和假設更新以及其他改進的影響，這導致2019年淨收益為100萬美元，而2018年淨費用為4900萬美元。2018年的淨費用主要是受日本長期利率較低的不利經濟假設更新的影響所驅動。

不包括這些項目，調整後的營業收入減少 1900萬美元這主要反映了法律準備金更新導致的支出增加，以及包括與業務增長和業務舉措相關的成本增加。這一下降被我們日本和巴西業務的增長部分抵消，以及死亡經驗和投保人行為的有利影響推動的更高的承保業績。這一減少也被2019年第一季度的有利淨影響部分抵消，這是由股票市場對投保人賬户的表現推動的業務盈利能力的變化所致。從2019年第二季度開始，這項活動不包括在調整後的營業收入中(有關進一步信息，請參閲未經審計中期綜合財務報表附註14)。

調整後的直布羅陀人壽和其他業務的營業收入減少 1300萬美元，包括一張網有利對.的影響1300萬美元從貨幣波動，包括上面討論的貨幣套期保值計劃。這兩個時期還包括我們的年度審查和假設更新以及其他改進的影響，這導致2019年的淨收益為700萬美元，而2018年的淨費用為3200萬美元。2019年的淨收益反映了主要與更新失效假設有關的淨積極影響。2018年的淨費用主要是由日本較低的長期利率假設推動的不利經濟假設更新的影響以及其他調整所致。

不包括這些項目，調整後的直布羅陀人壽和其他業務的營業收入減少 6500萬美元主要反映了較高的費用，包括與業務計劃相關的成本。此外，由於死亡率經驗和投保人行為的不利影響，承保業績下降也是造成這一下降的原因。這些減少部分被有效業務的增長以及業務增長導致的平均投資資產增加所推動的淨投資結果增加所抵銷。

收入、福利和費用

三個月比較。來自我們的Life Planner運營的收入，如上表“-運營結果，”增額 1.95億美元，包括一張網有利對.的影響2700萬美元不受貨幣波動的影響。不包括這一項目，收入增加了1.68億美元，主要是由於有效業務的增長導致的保費增加，以及非優惠券投資增加導致的淨投資結果增加。

我們的生命計劃運營的收益和費用，如上表“-運營結果，”增額 2.77億美元，包括一張網不利的對.的影響2000萬美元不受貨幣波動的影響。不包括這一項目，收益和支出增加了2.57億美元，主要反映了更高的投保人利益，包括業務增長推動的準備金變化，以及法律準備金更新導致的支出增加，以及包括與業務增長和業務舉措相關的成本增加。

106

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目錄

直布羅陀人壽和其他業務的收入，如上表“-經營業績，”增額 8，600萬美元，包括一張網有利對.的影響3，200萬美元不受貨幣波動的影響。不包括這一項目，收入增加了5400萬美元，主要反映了由更高的非優惠券投資和業務增長導致的平均投資資產的增加所推動的更高的淨投資收入。我們的合資投資帶來的有利影響推動了其他收入的增加，這也對增長起到了推動作用。

直布羅陀人壽和其他運營的收益和費用，如上表“-運營結果，”增額 1.03億美元，包括一張網不利的對.的影響2800萬美元不受貨幣波動的影響。不包括這一項目，收益和支出增加了7500萬美元，主要是受更高的投保人利益的推動，包括由業務增長推動的準備金變化，以及更高的支出，包括與業務計劃相關的成本。

九個月比較。來自我們的Life Planner運營的收入增額 4.57億美元，包括一張網不利的對.的影響$110貨幣波動的淨費用為1，600萬美元，我們的年度審查和假設更新及其他改進的淨費用為1，600萬美元。不包括這些項目，收入增加了5.83億美元，主要是由於與有效業務增長相關的保費增加。

我們的Life Planner運營的收益和費用增額 4.12億美元，包括一張網有利對.的影響$124我們從貨幣波動中獲得了6千6百萬美元的淨收益，並從我們對假設的年度審查和更新以及其他改進中獲得了6600萬美元的淨收益。不包括這些項目，收益和支出增加了6.02億美元，主要反映了投保人的更高收益，包括受業務增長推動的準備金變化，以及法律準備金更新導致的支出增加，以及包括與業務增長和業務舉措相關的成本增加。

直布羅陀人壽和其他業務的收入增額 1.49億美元，包括一張網不利的對.的影響$2貨幣波動造成了數百萬美元的損失。不包括這一項目，收入增加了1.51億美元，主要反映了淨投資收入的增加，原因是業務增長導致的平均投資資產增加，以及我們的合資投資的有利影響推動了其他收入的增加。

直布羅陀人壽和其他業務的收益和費用增額 1.62億美元，包括一張網有利對.的影響$15貨幣波動帶來的淨收益為3千9百萬美元，我們的年度審查和假設更新以及其他改進帶來的淨收益為3900萬美元。不包括這些項目，收益和支出增加了2.16億美元，主要是由於投保人利益的增加，包括由業務增長推動的準備金的變化，以及更高的支出，包括與業務舉措相關的成本。

銷售業績

下表列出了按實際和恆定匯率計算的年度新業務保費，定義見上文“-經營結果-分部措施”。

 

	三個月 九月三十日，								九個月結束 九月三十日，
	2019				2018				2019				2018
	(百萬)
按年計算的新業務保費：
在實際匯率基礎上：
Life Planner操作	$	317			$	294			$	1,023			$	941
直布羅陀生活	312				351				931				1,157
總計	$	629			$	645			$	1,954			$	2,098
在恆定匯率基礎上：
Life Planner操作	$	323			$	300			$	1,041			$	939
直布羅陀生活	314				353				936				1,162
總計	$	637			$	653			$	1,977			$	2,101

107

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目錄

任何特定時期新業務保費的年化金額和產品種類和貨幣面額的銷售組合可能會受到幾個因素的顯著影響，包括但不限於：新產品的添加、現有產品的停產、某些產品的貸記利率的變化和其他產品的修改、保費率的變化、利率的變化或貨幣市場的波動、税法的變化、人壽保險法規的變化或競爭環境的變化。在這些變化中的某些變化生效之前，銷售量可能會增加或減少，然後在這些變化之後在另一個方向上波動。

我們在日本的多樣化產品組合，在貨幣組合和保費支付結構方面，使我們能夠適應不斷變化的市場和競爭動態，包括極低的利率環境。我們定期檢查我們的產品供應及其相關盈利能力，因此，我們重新定價或停止銷售某些不符合我們的利潤預期的產品。這些行動的影響，加上某些新產品的推出，通常導致以美元計價的產品相對於以其他貨幣計價的產品的銷售額增加。

下表按產品和分銷渠道列出了所示期間在恆定匯率基礎上的按年計算的新業務保費。

	截至2019年9月30日的三個月																				截至2018年9月30日的三個月
	生命				意外事故 & 健康				退休(1)				年金				總計				生命				意外事故 & 健康				退休(1)				年金				總計
	(百萬)
生活規劃師	$	173			$	25			$	102			$	23			$	323			$	169			$	30			$	78			$	23			$	300
直布羅陀生活：
生命顧問	$	95			$	10			$	23			$	24			$	152			$	82			$	12			$	26			$	60			$	180
銀行(2)	107				0				9				3				119				107				1				7				8				123
獨立機構	18				1				22				2				43				27				1				14				8				50
小計	220				11				54				29				314				216				14				47				76				353
總計	$	393			$	36			$	156			$	52			$	637			$	385			$	44			$	125			$	99			$	653

__________

(1)	包括退休收入，養老和儲蓄可變的普遍生活。

(2)	單一支付生活年化新業務保費，包括第一年保費的10%，以及3年有限支付年化新業務保費，包括新業務保費的100%，分別佔日本銀行分銷渠道截至三個月的總年化新業務保費(不包括年金產品)的2%和68%2019年9月30日，以及日本銀行分銷渠道總額的0%和71%(不包括年金產品)，截至三個月的年化新業務保費2018年9月30日.

三個月比較。在恆定匯率的基礎上，我們的Life Planner業務的年化新業務保費增加了2300萬美元，主要反映了在Life Planner員工人數增長的推動下，我們在巴西、臺灣和韓國業務的銷售額增加。

在恆定匯率基礎上，我們直布羅陀人壽和其他業務的年化新業務保費減少了3900萬美元。人壽諮詢公司的銷售額減少了2800萬美元，主要反映了美元計價的固定年金產品的銷售額下降，這是由於貸款率下降和我們將重點放在經常性薪資保護產品的戰略的優先順序所致。銀行渠道銷售額減少400萬美元，主要是由於競爭加劇，以美元計價的產品銷售額下降。獨立機構銷售額減少700萬美元，主要是由於公司期限產品在2019年第一季度暫停(參見“概述-監管發展-日本公司產品税收規則”)和固定年金產品的貸方利率下降。

下表按產品和分銷渠道列出了所示期間在恆定匯率基礎上的按年計算的新業務保費。

108

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目錄

	截至2019年9月30日的9個月																				截至2018年9月30日的9個月
	生命				意外事故 & 健康				退休(1)				年金				總計				生命				意外事故 & 健康				退休(1)				年金				總計
	(百萬)
生活規劃師	$	576			$	87			$	314			$	64			$	1,041			$	517			$	87			$	264			$	71			$	939
直布羅陀生活：
生命顧問	$	266			$	31			$	64			$	125			$	486			$	232			$	35			$	79			$	266			$	612
銀行(2)	274				0				27				11				312				331				1				21				32				385
獨立機構	68				7				49				14				138				85				9				48				23				165
小計	608				38				140				150				936				648				45				148				321				1,162
總計	$	1,184			$	125			$	454			$	214			$	1,977			$	1,165			$	132			$	412			$	392			$	2,101

__________

(1)	包括退休收入，養老和儲蓄可變的普遍生活。

(2)	單一支付生活年化新業務保費，其中包括第一年保費的10%，以及3年有限支付年化新業務保費，其中包括新業務保費的100%，分別佔日本銀行分銷渠道在截至9個月的總年化新業務保費(不包括年金產品)的1%和67%2019年9月30日，以及日本銀行分銷渠道總額的0%和72%(不包括年金產品)，在截至9個月的9個月內，新業務保費年化後分別佔日本銀行分銷渠道總額的0%和72%2018年9月30日.

九個月比較。在恆定匯率的基礎上，由於Life Planner員工人數的增長以及我們日本、韓國和巴西業務的平均保費規模的提高，我們的Life Planner業務的年化新業務保費增加了1.02億美元。

在恆定匯率基礎上，我們直布羅陀人壽和其他業務的年化新業務保費減少了2.26億美元。人壽諮詢公司的銷售額減少了1.26億美元，主要反映了美元計價的固定年金產品的銷售額下降，這是由於貸款率下降和我們將重點放在經常性薪資保護產品的戰略的優先順序所致。銀行渠道銷售額減少了7300萬美元，主要是由於競爭加劇，以美元計價的產品銷售額下降。獨立機構銷售額減少2700萬美元，主要是由於2019年第一季度暫停公司期限產品(參見“概述-監管發展-日本公司產品税收規則”)和固定年金產品的貸方利率下降。

公司和其他

 

公司和其他包括公司業務，在分配給我們的業務部門之後，以及剝離和分流業務，不包括那些符合美國GAAP規定的“中斷業務”會計處理的業務。

 

	三個月 九月三十日，								九個月結束 九月三十日，
	2019				2018				2019				2018
	(百萬)
運營結果：
資本負債利息支出	$	(189	)		$	(178	)		$	(588	)		$	(531	)
投資收入，扣除營業負債利息費用	48				7				134				43
退休金和僱員福利	56				59				116				155
其他公司活動(1)	(196		)		(262		)		(690		)		(621		)
調整後營業收入	(281		)		(374		)		(1,028		)		(954		)
已實現投資收益(虧損)、淨額及相關調整	(68		)		119				(275		)		347
相關費用	35				4				(52		)		8
市場體驗更新(2)	(7		)		0				(7		)		0
剝離和流失業務	155				12				441				(1,586		)
經營合營企業收益和非控股權益收益中的權益	1				(2		)		(14		)		1
經營合營企業所得税前收入(虧損)和權益收益	$	(165	)		$	(241	)		$	(935	)		$	(2,184	)

__________ 

(1)	包括合併調整。

109

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目錄

(2)	代表當前市場狀況變化對盈利能力估計的直接影響，從2019年第二季度開始不包括在調整後的營業收入中。該公司歷來在調整後的營業收入中確認這些影響。有關更多信息，請參見我們未經審計的中期綜合財務報表的註釋14.

三個月比較好的。公司和其他業務的虧損，在調整後的營業收入基礎上，減少9300萬美元其他公司活動的淨費用減少淨額為6600萬美元，主要反映與公司股票和股票市場表現掛鈎的長期和遞延員工薪酬計劃的成本降低，以及增強的監督成本降低，但與公司舉措相關的其他公司成本的增加部分抵消了這一影響。從2019年第四季度開始，公司實施了一些變化，預計這些變化將減少長期和遞延員工薪酬計劃導致的基於市場的收益波動。扣除營業債務利息支出的投資收入淨額增加了4100萬美元，這主要是由於平均投資資產增加推動了淨投資收入的增加。 資本債務利息支出增加了1100萬美元，反映了平均債務餘額的增加。

九個月比較好的。在調整後的營業收入基礎上，公司和其他業務的虧損增加了7400萬美元。來自其他公司活動的淨費用增加了6900萬美元，主要反映了與公司股票和股票市場表現有關的長期和延遲員工薪酬計劃的成本上升，以及與公司舉措相關的其他公司成本的增加，但被增強的監督成本的降低部分抵消了。資本債務利息支出增加了5700萬美元，反映了平均債務餘額的增加。養老金和員工福利的結果不太理想3900萬美元，主要反映了我們合格養老金計劃的收入減少，原因是2018年利率上升推動了計劃義務的利息成本上升。扣除營業債務利息開支的投資收入淨額增加9100萬美元，這主要是由於高流動性資產的收入增加，以及平均投資資產增加推動的淨投資收入增加。

剝離和流失業務

包括在公司和其他公司中的剝離和流出業務

 

我們剝離和分流業務的收入包括已經或將要出售或退出的幾項業務的業績，包括那些不符合美國公認會計原則(GAAP)規定的“中止經營”會計處理資格的處於清盤狀態的業務。這些剝離和流出業務的結果反映在我們的公司和其他業務中，但不包括在調整後的營業收入中。我們公司和其他業務中反映的剝離和分流業務的結果摘要如下：

	三個月 九月三十日，								九個月結束 九月三十日，
	2019				2018				2019				2018
	(百萬)
長期護理	$	147			$	14			$	456			$	(1,484	)
其他	8				(2		)		(15		)		(102		)
從調整後的營業收入中扣除的剝離和流出業務收入(虧損)總額	$	155			$	12			$	441			$	(1,586	)

長期護理好的。2019年第三季度的業績與上年同期相比有所增加，主要反映了本期實現的淨投資收益與上年同期的淨已實現投資虧損相比，這是由用於期限管理的衍生品市場價值的有利比較變化所驅動，部分被股權證券投資市場價值的不利比較變化所抵銷。2019年前九個月的業績與上一年同期相比有所增加，主要反映了我們的年度審查和假設更新以及其他改進帶來的有利的相對淨影響。2019年的結果包括來自這些更新的900萬美元淨費用。2018年的結果包括來自這些更新的14.58億美元淨費用，包括取消我們對預期未來發病率改善的假設，這反映了相對於先前預期的不利發病率體驗。不包括這些項目，2019年前9個月的業績比上一年同期有所增加，反映了本期實現的淨投資收益與上一年期的淨實現投資虧損相比，這是由用於期限管理的衍生品市場價值的有利比較變化和股權證券投資的市場價值更有利的比較變化所驅動的。

其他好的。2019年前9個月的業績與上一年同期相比反映了較少的不利業績，主要反映了本期與預期出售我們的意大利子公司Pramerica和我們的PGIM巴西業務在2018年第二季度退出有關的比較虧損減少。2019年8月，我們達成一項協議，出售我們的意大利Pramerica子公司，但須接受監管批准和慣常的成交條件。

110

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目錄

閉合區塊劃分

 

封閉式分部包括某些有效的傳統國內參與人壽保險和年金產品和資產，用於支付這些保單的利益和保單持有人股息(統稱“封閉式分部”)，以及某些相關資產和負債。我們不再提供這些傳統的國內參與政策。更多詳情見未經審計中期綜合財務報表附註8。

 

每年，美國保誠保險公司(“PICA”)董事會根據封閉式保單的經驗確定下一年參與保單的應付股息，包括投資收入、已實現和未實現的投資收益、死亡經驗和其他因素。雖然股息行動決定的封閉式經驗基於法定結果，但在封閉式封閉式交易成立時，我們根據美國GAAP的要求，開發了封閉式封閉式交易中包含的保單的最大未來收益計時的精算。如果任何給定期間的實際累積收益大於我們預期的累積收益，則我們將此超額記錄為保單持有人的股息義務。我們隨後將向封閉式保單持有人支付這筆超額股息作為額外股息，除非它被未來封閉式業績抵消，未來封閉式業績不如我們最初預期的好。我們在封閉式分部內計入費用的保單持有人股息將包括我們的保單持有人股息義務的任何變化，我們承認，除了PICA董事會宣佈的實際保單持有人股息外，我們在任何給定期間的實際累積收益超過我們預期的累積收益。

 

截至2019年9月30日，實際累積收益超過預期累積收益為$25.86億，這被記錄為保單持有人的股息義務。按照美國GAAP的要求，實際累積收益反映了對當期實現的投資收益和損失的確認，以及支持封閉組合政策的資產和相關負債的變化。此外，封閉式組合成立後產生的未實現淨投資收益的累積已反映為保單持有人的股息義務。39.77億美元在…2019年9月30日向封閉式保單持有人支付，除非因未來經驗而抵銷，並在AOCI中報告相應金額。

 

經營業績

 

下表列出了封閉區塊部門在指定期間的結果。

		三個月 九月三十日，								九個月結束 九月三十日，
		2019				2018				2019				2018
		(百萬)
	美國GAAP結果：
	營業收入	$	1,482			$	1,249			$	4,157			$	3,800
	福利和費用	1,437				1,231				4,152				3,822
	經營合營企業所得税前收入(虧損)和權益收益	$	45			$	18			$	5			$	(22	)

 

111

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目錄

合資經營企業所得税前收益(虧損)和權益收益

 三個月比較。合資經營企業所得税前收入(虧損)和權益收益增加2700萬美元好的。2019年第三季度的業績反映了實現的淨投資收益和相關活動的增加，主要是由出售固定期限的收益和風險管理活動中使用的衍生品價值的有利變化所驅動，部分被股權證券價值的不利變化所抵消。淨投資收入增加主要是由於預付款費用收入增加。由於上述和其他差異，a2.27億美元 增額在保單持有人的股息義務記錄在第三四分之一2019，與900萬美元 還原在第三四分之一2018好的。如果未來期間的實際累積收益低於預期累積收益，封閉區塊部門的收益波動(主要由於投資結果的變化)可能不會被累計收益保單持有人股息義務的變化所抵消。關於封閉式區塊分割實現投資收益(損失)、淨額的討論，請參閲“--一般帳户投資”。

九月份比較。經營合資企業的税前收入(虧損)和股本收益增加了2700萬美元。2019年前9個月的業績反映了實現的淨投資收益和相關活動的增加，主要是由出售固定期限的收益、用於風險管理活動的衍生品價值的有利變化以及股權證券價值的有利變化所驅動。淨保險活動結果減少的主要原因是由於有效保單的流失和更高的福利支付導致保費下降。淨投資收入減少的主要原因是票面和非票面投資收入以及預付款費用收入減少。由於上述和其他差異，3.34億美元增額在投保人中，股息義務記錄在前九個月2019，與8400萬美元 還原在前九個月2018好的。如果未來期間的實際累積收益低於預期累積收益，封閉區塊部門的收益波動(主要由於投資結果的變化)可能不會被累計收益保單持有人股息義務的變化所抵消。關於封閉式區塊分割實現投資收益(損失)、淨額的討論，請參閲“--一般帳户投資”。

收入、福利和費用

 

三個月比較。收入，如上表“-美國公認會計原則結果，”增額 2.33億美元如上所述，主要由淨實現投資收益和相關活動以及淨投資收入的增長所驅動。

福利和費用，如上表“-美國GAAP結果，”增額 2.06億美元主要由2.27億美元 增額如上所述，向保單持有人派息，反映由於累積收益的變化，保單持有人的股息義務費用增加。

九月份比較。營業收入增額 3.57億美元如上所述，淨實現投資收益和相關活動的增長主要受到淨投資收益和保費的增加的推動，但淨投資收入和保費的減少被上述有效政策的流失所部分抵消。

福利和費用增額 3.3億美元，主要由3.77億美元 增額如上所述，向保單持有人派息，反映由於累積收益的變化，保單持有人的股息義務費用增加。

 

所得税

 

有關所得税的信息，見未經審計的中期綜合財務報表附註9。

112

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目錄

經驗級合同持有人負債，

支持經驗級合同持有人負債和其他相關投資的資產

 

包括在退休和國際保險部門的某些產品是經驗評級的，因為與這些產品相關的投資結果預計最終將歸於合同持有人。支持這些經驗級產品的大多數投資都是以公允價值進行的。這些投資在未經審計的中期綜合財務狀況報表中反映為“按公允價值支持經驗級合同持有人負債的資產”。這些投資的已實現和未實現的收益(損失)在“其他收入(損失)”中報告。這些投資的利息和股息收入在“淨投資收入”中報告。在較小的程度上，這些經驗級產品也得到了衍生品和商業抵押貸款和其他貸款的支持。支持這些經驗級產品的衍生品作為“其他投資資產”反映在未經審計的“財務狀況臨時綜合報表”中，並按公允價值列賬，已實現和未實現收益(損失)在“已實現投資收益(損失)淨額”中報告。支持這些經驗級產品的商業抵押貸款和其他貸款按未償還本金計入，扣除未攤銷折扣和損失準備金，並在未審計的臨時綜合財務狀況報表中反映為“商業抵押貸款和其他貸款”。銷售收益(損失)和商業抵押貸款和其他貸款的估值允許變動在“已實現投資收益(損失)，淨額”中報告。

 

我們的退休部門有兩種類型的經驗型產品，由支持經驗型合同持有人負債和其他相關投資的資產支持。完全參與產品是指通過對相關負債進行相應調整，將基礎投資的全部回報回饋給投保人的產品，主要在未審計的臨時綜合財務狀況報表中被歸類為“投保人帳户餘額”。對負債的調整是基於所有相關資產(包括商業按揭和其他貸款)的公允價值的變動，該等資產以攤銷成本減去任何估值備抵。部分參與產品是指通過改變合同貸記利率，僅有部分基礎投資回報隨時間回傳給保單持有人的產品。貸方利率通常每半年重置一次，通常受最低貸方利率的約束，並且要求在十年內返回。

 

在我們的國際保險部門，經驗級產品正在全面參與。因此，相關投資的全部回報將通過對相關負債的相應調整回饋給保單持有人。

 

調整後的營業收入不包括支持經驗級合同持有人負債、相關衍生品和商業抵押貸款和其他貸款的資產的淨投資收益(虧損)。這與排除在一致基礎上管理的支持保險負債的其他投資的已實現投資收益(損失)是一致的。此外，為了與與投資實現的投資收益(損失)相關的費用的歷史處理相一致，調整後的營業收入也不包括由於支持這些經驗級合同的投資池的資產價值變化(包括商業抵押貸款和其他貸款的公允價值的變化)而引起的合同持有人負債的變化，這些變化反映在“計入保單持有人帳户餘額的利息”中。這種方法的結果是，這些產品的調整後的營業收入包括我們在這些經驗級合同上賺取的淨費用收入和利息利差，並不包括已實現和未實現的投資池的公允價值變化，我們預計這些變化最終將歸於合同持有人。

113

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目錄

下表列出了從調整後的營業收入中排除的這些項目所指示的期間對結果的影響：

 

	三個月 九月三十日，								九個月結束 九月三十日，
	2019				2018				2019				2018
	(百萬)
退休細分市場：
投資收益(虧損)：
支持經驗級合同持有人負債的資產，淨額	$	43			$	(66	)		$	678			$	(574	)
衍生物	58				8				72				48
商業抵押貸款和其他貸款	5				6				0				9
資產值變化引起的經驗級合同持有人負債變化(1)(2)	(112		)		55				(722		)		470
淨收益(虧損)	$	(6	)		$	3			$	28			$	(47	)
國際保險分部：
支持經驗級合同持有人負債的資產投資收益(損失)，淨額	$	48			$	76			$	154			$	(12	)
因資產價值變化而產生的經驗級合同持有人負債的變化	(48		)		(76		)		(154		)		12
淨收益(虧損)	$	0			$	0			$	0			$	0
共計：
投資收益(虧損)：
支持經驗級合同持有人負債的資產，淨額	$	91			$	10			$	832			$	(586	)
衍生物	58				8				72				48
商業抵押貸款和其他貸款	5				6				0				9
資產值變化引起的經驗級合同持有人負債變化(1)(2)	(160		)		(21		)		(876		)		482
淨收益(虧損)	$	(6	)		$	3			$	28			$	(47	)

__________ 

(1)	由於資產價值變化而導致的合同持有人負債的減少受到某些下限的限制，因此沒有反映記錄的資產價值截至#年累計下降700萬美元和1.32億美元2019年9月30日和2018分別為。我們已經恢復並預期在未來期間通過隨後記錄資產價值的增加或合同持有人負債的貸方利率降低來恢復記錄資產價值的這些下降。

(2)	上述與商業抵押貸款和其他貸款引起的對合同持有人的責任變化有關的金額包括700萬美元的增加和900萬美元的減少2019年9月30日和2018截至2019年和2018年9月30日的九個月，分別增加6200萬美元和減少4000萬美元。根據美國GAAP的規定，除與減值相關的情況外，我們一般賬户中為投資而持有的商業抵押貸款和其他貸款的公允價值變化不會在當期收入中確認，而這些公允價值變化的影響反映為當期對全面參與合同持有人的責任的變化。

 

對於退休分部，經驗級合同持有人負債的變化和對支持經驗級合同持有人負債和其他相關投資的資產的投資收益(損失)的淨影響反映了確認按市值計價調整與確認未來期間通過資產價值增加或部分參與產品合同持有人負債的入賬利率降低恢復這些調整之間的時間差異。該等影響亦反映相關商業按揭及其他貸款的公允價值與該等貸款的攤銷成本減任何估值備抵之間的差額，如上所述。

 

資產和負債的估值

 

資產和負債的公允價值

 

與公允價值計量相關的權威指南建立了一個框架，其中包括用於對公允價值計量中使用的投入進行分類的三級層次結構。層次結構中公允價值所屬的級別是基於對計量具有重要意義的最低級別輸入確定的。分類為第3級的資產和負債的公允價值在計量中至少包括一項重大的不可觀察的投入。見未經審核中期綜合財務報表附註6，有關估值層級以及按合併基礎呈列的層級按經常性基準按公允價值計量的資產和負債餘額的補充説明。

114

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目錄

下表列出截至所示期間按經常性公允價值計量的資產和負債餘額，以及該等資產和負債在估值層次結構第3級分類的部分。該表還提供了這些資產和負債的詳細信息，但不包括在封閉區塊部門中持有的資產和負債。我們相信，不包括封閉式分部的金額與瞭解我們與保誠金融投資者相關的運營最為相關，因為基本上所有封閉式分部資產僅支持與封閉式保單相關的義務和負債。參閲未經審核中期綜合財務報表附註8，以瞭解有關已結清項目的進一步資料。

	截至2019年9月30日																截至2018年12月31日
	PFI不包括封閉式區段								封閉區塊 師								PFI不包括封閉式區段								封閉區塊 師
	總計 公允價值				總計 3(1)級				總計 公允價值				總計 3(1)級				總計 公允價值				總計 3(1)級				總計 公允價值				總計 3(1)級
	(百萬)
固定期限，可用於 銷售	$	349,337			$	3,692			$	42,320			$	787			$	314,911			$	3,455			$	38,745			$	780
支持經驗級合同持有人負債的資產：
固定到期日	20,085				761				0				0				19,579				818				0				0
股權證券	1,693				1				0				0				1,460				1				0				0
所有其他(2)	489				3				0				0				215				0				0				0
小計	22,267				765				0				0				21,254				819				0				0
固定到期日，交易	3,536				293				243				11				3,048				204				195				2
股權證券	4,813				569				2,064				74				4,316				604				1,784				67
商業抵押及其他 貸款	551				0				0				0				763				0				0				0
其他投資資產(3)	1,849				464				3				0				1,404				263				5				0
短期投資	5,453				218				230				76				5,040				65				453				24
現金等價物	9,199				1				328				0				9,027				59				451				18
其他資產	179				179				0				0				25				25				0				0
單獨帳户資產	277,811				1,660				0				0				254,066				1,534				0				0
總資產	$	674,995			$	7,841			$	45,188			$	948			$	613,854			$	7,028			$	41,633			$	891
未來政策優勢	$	16,452			$	16,452			$	0			$	0			$	8,926			$	8,926			$	0			$	0
保單持有人帳户餘額	1,188				1,188				0				0				56				56				0				0
其他負債(3)	134				0				0				0				135				0				0				0
合併發行的票據 可變利益實體 (“VIE”)	807				807				0				0				595				595				0				0
負債共計	$	18,581			$	18,447			$	0			$	0			$	9,712			$	9,577			$	0			$	0

__________

(1)	3級資產表示為PFI(不包括封閉式區塊部門)和合計的封閉式區塊部門在經常性基礎上按公允價值計量的總資產的百分比1.2%和2.1%，分別為2019年9月30日，及1.1%和2.1%，分別為2018年12月31日.

(2)	“所有其他”代表現金等價物和短期投資。

(3)	“其他投資資產”和“其他負債”主要包括衍生品。該金額包括根據主淨額協議進行淨額結算的影響。

公允價值的確定，對於某些資產和負債取決於估計和假設的應用，可能會對我們的經營結果產生重大影響，並可能需要根據市場條件應用更大程度的判斷，因為資產和負債的估值能力可能會受到市場活動減少或缺乏有序執行的交易的顯著影響。以下各節提供有關某些資產和負債的信息，這些資產和負債使用3級輸入進行估值，並可能對我們的運營結果產生重大影響。

 

115

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目錄

固定期限和股權證券

 

我們的公允價值層次結構中第3級中包括的固定期限證券通常基於內部開發的估值或指示性經紀報價進行定價。對於某些私人固定到期日和股本證券，內部估值模型使用重大的不可觀察的投入，因此，該等證券包括在我們的公允價值層次結構中的第3級。不包括封閉式部門的PFI的3級固定期限證券包括大約21億美元公共固定到期日2019年9月30日，價值主要基於指示性經紀人報價，並且大約27億美元私人固定到期日，價值主要基於內部開發的模型。使用的重大不可觀測輸入包括：發行特定價差調整、重要非公共財務信息、管理判斷、對未來收益和現金流量的估計、違約率假設、流動性假設和做市商的指示性報價。這些輸入通常被認為是不可觀察的，因為並不是所有的市場參與者都可以訪問這些數據。

 

本公司決定將資產及負債歸類至第3級，乃基於整體公允價值計量中不可觀察輸入的重要性。定期進行水平之間的轉移，以反映投入和市場活動的可觀察性的變化。所有轉移一般按季度開始時的價值報告，在該季度中，任何在季度末仍持有的此類資產都會發生轉移。

固定期限證券的公允價值變動對經營結果的影響取決於證券的分類為交易、可供出售或持有至到期。對於分類為交易的投資，公允價值的變化記錄在“其他收益(損失)”內。對於分類為可供出售的投資，公允價值的變動記錄為AOCI(權益的一個單獨組成部分)中的未實現損益。分類為持有至到期日的投資按攤銷成本結轉，公允價值的變動對經營結果沒有影響。

單獨帳户資產

 

第3級所包括的獨立賬户資產主要包括公司證券和商業抵押貸款。公司證券的估值按上述固定期限證券和權益證券確定。有關商業按揭貸款估值的其他資料，見未經審計的中期綜合財務報表附註6。獨立帳户負債按合同價值而不是公允價值報告。

 

可變年金生活福利特徵

 

歸類於第3級的未來政策利益主要包括與我們個人年金部門提供的某些可變年金合同的生活福利特徵相關的擔保負債，包括保證最低累積利益(“GMAB”)、保證最低提取利益(“GMWB”)和保證最低收入和提取利益(“GMIWB”)。這些收益作為嵌入衍生品核算，並按公允價值列賬，公允價值的變化包括在“已實現的投資收益(損失)，淨額”中。GMAB、GMWB和GMIWB負債的公允價值按向客户支付的未來預期利益付款的現值減去可歸因於嵌入衍生產品特徵的未來乘車費的現值計算。根據資本市場條件和各種投保人行為假設，這種方法可能導致負債或反向負債平衡。由於這些債務的轉讓沒有可觀察到的活躍市場，因此估值是使用內部開發的模型和期權定價技術進行計算的。這些模型利用了主要不可觀察的重要假設，包括關於流失率、NPR、利用率、取款率、死亡率和股票市場波動性的假設。不包括封閉式區塊部門的PFI被分類為3級的未來政策利益是淨負債165億美元自.起2019年9月30日好的。有關更多信息，請參閲“-按部門劃分的運營結果-美國個人解決方案部門-個人年金”。

 

綜合VIE發行的票據

 

正如未經審核中期綜合財務報表附註4所述，綜合VIE發行的附註是由某些資產支持投資工具發行的無追索權票據，主要是我們需要合併的貸款抵押債務(“CLO”)。我們為這些票據選擇了公允價值選項，這些票據的估值基於相應的銀行貸款抵押品。

 

有關我們確定公允價值時使用的關鍵估計和假設的更多信息，請參見公司截至年度的Form 10-K年度報告中包含的綜合財務報表附註62018年12月31日.

 

116

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一般帳户投資

 

投資組合

 

我們的投資組合包括公共和私人固定期限證券、商業按揭和其他貸款、政策性貸款和非息票投資，其中包括股本證券和其他投資資產，例如有限合夥和有限責任公司(“有限責任公司”)、通過直接所有權持有的房地產、衍生工具和獨立賬户中的種子資金投資。我們一般賬户的構成反映了，在我們的風險管理方法提供的紀律內，我們需要有競爭力的結果和選擇主要通過我們的PGIM部門提供的各種投資選擇。我們投資組合的規模使我們能夠投資於典型投資者可能無法獲得的資產類別。

 

下表列出了截至指定日期在PFI(不包括封閉式區塊部門)和封閉式區塊部門之間分攤的一般帳户投資組合的組成：

 

		2019年9月30日
		PFI排除 閉合區塊劃分							閉合的···區塊 師				總計
		(百萬美元)
固定到期日：
公開，可供出售，公允價值		$	297,821			65.2	%		$	29,920			$	327,741
公眾持有至到期日，攤銷成本		1,724				0.4			0				1,724
私人，可供出售，公允價值		51,017				11.2			12,400				63,417
私人，持有至到期，攤銷成本		234				0.1			0				234
固定到期日，交易，按公允價值		2,353				0.5			243				2,596
以公允價值支持經驗級合同持有人負債的資產		22,267				4.9			0				22,267
股權證券，按公允價值		4,276				0.9			2,064				6,340
按賬面價值計算的商業抵押貸款和其他貸款		52,767				11.6			8,484				61,251
政策性貸款，未償還餘額		7,720				1.7			4,302				12,022
其他投資資產(1)		8,924				2.0			3,367				12,291
短期投資		6,979				1.5			323				7,302
一般帳户投資總額		456,082				100.0	%		61,103				517,185
其他實體和業務的投資資產(2)		6,319							0				6,319
總投資		$	462,401						$	61,103			$	523,504

117

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		2018年12月31日
		PFI排除 閉合區塊劃分							閉合的···區塊 師				總計
		(百萬美元)
固定到期日：
公開，可供出售，公允價值		$	269,109			64.8	%		$	26,203			$	295,312
公眾持有至到期日，攤銷成本		1,745				0.4			0				1,745
私人，可供出售，公允價值		45,328				10.9			12,542				57,870
私人，持有至到期，攤銷成本		268				0.1			0				268
固定到期日，交易，按公允價值		1,893				0.5			195				2,088
以公允價值支持經驗級合同持有人負債的資產		21,254				5.1			0				21,254
股權證券，按公允價值		3,849				0.9			1,784				5,633
按賬面價值計算的商業抵押貸款和其他貸款		50,251				12.1			8,782				59,033
政策性貸款，未償還餘額		7,606				1.8			4,410				12,016
其他投資資產(1)		8,407				2.0			3,316				11,723
短期投資		5,948				1.4			478				6,426
一般帳户投資總額		415,658				100.0	%		57,710				473,368
其他實體和業務的投資資產(2)		5,877							0				5,877
總投資		$	421,535						$	57,710			$	479,245

__________

(1)	其他投資資產包括有限責任公司/有限責任公司的投資、通過直接擁有權持有的投資房地產、衍生工具和其他雜項投資。有關這些投資的其他信息，請參閲下面的“-其他投資資產”。

(2)	包括我們投資管理和衍生業務的投資資產。不包括我們為第三方管理的投資管理業務的資產，以及在我們的資產負債表上歸類為“獨立賬户資產”的資產。有關這些投資的其他信息，請參閲下面的“-其他實體和運營的投資資產”。

年頭九個月由於PFI(不包括封閉式區塊部門)而導致的一般帳户投資增加2019這主要是由於美國和日本利率下降和信貸利差收緊導致的市場升值，淨投資收入和淨業務流入的再投資。有關確定我們固定到期日的公允價值所使用的方法的信息，請參閲未經審計的中期綜合財務報表附註6。

 

由於兩者2019年9月30日和2018年12月31日, 43%我們的一般帳户投資應歸因於PFI，但不包括與我們的日本保險業務有關的封閉式分部。下表列出了截至所示日期，我們日本保險業務總賬户的投資構成：

		2019年9月30日				2018年12月31日
		(百萬)
固定到期日：
公開，可供出售，公允價值		$	144,332			$	133,084
公眾持有至到期日，攤銷成本		1,724				1,745
私人，可供出售，公允價值		18,678				16,222
私人，持有至到期，攤銷成本		234				268
固定到期日，交易，按公允價值		481				328
以公允價值支持經驗級合同持有人負債的資產		2,685				2,441
股權證券，按公允價值		2,109				1,972
按賬面價值計算的商業抵押貸款和其他貸款		18,852				17,228
政策性貸款，未償還餘額		2,845				2,715
其他投資資產(1)		2,317				1,957
短期投資		269				451
日本普通帳户投資總額		$	194,526			$	178,411

__________ 

(1)	其他投資資產包括有限責任公司/有限責任公司的投資、通過直接擁有權持有的投資房地產、衍生工具和其他雜項投資。

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2019年前9個月與我們的日本保險業務相關的一般賬户投資的增加主要是由於美國和日本利率下降以及信貸利差收緊、淨業務流入和淨投資收入的再投資導致的市場升值。

截至2019年9月30日，按賬面價值計算，我們的日本保險業務有769億美元以美元計價的投資，包括22億美元通過第三方衍生品合約對衝到日元，624億美元支持以美元計價的負債，其餘部分對衝我們的外幣匯率對美元等值權益的風險敞口。截至2018年12月31日，按賬面價值計算，我們的日本保險業務有649億美元以美元計價的投資，包括25億美元通過第三方衍生品合同對日進行對衝，以及500億美元支持以美元計價的負債，其餘部分對我們的外幣匯率風險敞口進行美元等值權益對衝。2018年12月31日以來，美元計價投資的賬面價值增加了120億美元，主要是由於美國國債利率下降的影響，淨業務流入和淨投資收入的再投資導致的投資組合增長。

截至2019年9月30日和2018年12月31日，我們的日本保險業務分別有98億美元和101億美元以澳元計價的投資支持以澳元計價的負債。澳元計價投資的賬面價值自2018年12月31日起減少3億美元，主要歸因於投資組合的流出。有關我們在日本保險業務中持有的美元和澳元投資的更多信息以及我們對日元對衝策略的討論，請參閲上面的“-按部門劃分的運營結果-外幣匯率的影響”。

投資成果

 

下表列出了我們的一般賬户在指定期間在PFI(不包括封閉式區塊部門)和封閉式區塊部門之間分攤的投資結果。收益是基於根據美國公認會計原則報告的淨投資收入，因此不包括某些與利息有關的項目，例如“已實現投資收益(損失)淨額”中包括的期限管理掉期結算。

2019年至2018年三個月比較

	截至2019年9月30日的三個月
	PFI不包括封閉式區塊分部和日本業務							日本保險業務							PFI不包括封閉式區段							閉合區塊劃分				總計(5)
	收益率(1)			數量				收益率(1)			數量				收益率(1)			數量				數量				數量
	(百萬美元)
固定到期日(2)	4.63	%		$	1,899			2.87	%		$	983			3.83	%		$	2,882			$	428			$	3,310
支持經驗級合同持有人負債的資產	3.58			173				2.45			16				3.45			189				0				189
股權證券	3.83			20				1.25			7				2.56			27				11				38
商業抵押貸款和其他貸款	4.09			344				4.11			190				4.10			534				96				630
政策性貸款	5.43			66				3.94			28				4.88			94				66				160
短期投資和現金等價物	2.53			100				4.82			7				2.61			107				10				117
總投資收益	4.34			2,602				3.01			1,231				3.80			3,833				611				4,444
投資費用	(0.12	)		(101		)		(0.14	)		(72		)		(0.13	)		(173		)		(53		)		(226		)
投資費用後的投資收益	4.22	%		2,501				2.87	%		1,159				3.67	%		3,660				558				4,218
其他投資資產(3)				127							34							161				32				193
其他單位和業務的投資業績(4)				27							0							27				0				27
總投資收益				$	2,655						$	1,193						$	3,848			$	590			$	4,438

119

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	截至2018年9月30日的三個月
	PFI不包括封閉式區塊分部和日本業務							日本保險業務							PFI不包括封閉式區段							閉合區塊劃分				總計(5)
	收益率(1)			數量				收益率(1)			數量				收益率(1)			數量				數量				數量
	(百萬美元)
固定到期日(2)	4.63	%		$	1,746			2.90	%		$	925			3.83	%		$	2,671			$	415			$	3,086
支持經驗級合同持有人負債的資產	3.51			164				2.08			13				3.34			177				0				177
股權證券	4.05			21				2.13			12				3.09			33				10				43
商業抵押貸款和其他貸款	3.94			325				3.84			158				3.90			483				99				582
政策性貸款	5.33			64				3.92			25				4.84			89				65				154
短期投資和現金等價物	2.50			68				3.47			9				2.56			77				6				83
總投資收益	4.34			2,388				2.99			1,142				3.78			3,530				595				4,125
投資費用	(0.16	)		(100		)		(0.13	)		(61		)		(0.15	)		(161		)		(50		)		(211		)
投資費用後的投資收益	4.18	%		2,288				2.86	%		1,081				3.63	%		3,369				545				3,914
其他投資資產(3)				60							26							86				15				101
其他單位和業務的投資業績(4)				31							0							31				0				31
總投資收益				$	2,379						$	1,107						$	3,486			$	560			$	4,046

__________ 

(1)	對於過渡期，收益率按年率計算。收益率百分比中的分母基於所有資產類型的季度平均賬面值，固定到期日除外，固定到期日基於攤銷成本。固定到期日、短期投資及現金等價物的款項亦會在證券借貸活動中扣除(即為回扣開支扣除的收入及為證券借貸負債扣除的資產值)。收益率不是其他投資資產的收益率，因為它不被認為是投資業績的有意義的衡量標準。總收益不包括投資收入和與其他投資資產相關的資產。

(2)	包括分類為可供出售和持有至到期日的固定期限證券，但不包括分類為交易的固定期限證券，這些證券包括在其他投資資產中。

(3)	其他投資資產包括有限責任公司/有限責任公司的投資、通過直接擁有權持有的投資房地產、衍生工具、分類為交易的固定期限和其他雜項投資。

(4)	包括我們投資管理業務的淨投資收入。

(5)	截至三個月的總收益率分別為3.76%和3.74%2019年9月30日和2018分別為。

截至三個月，除投資費用收益後的投資收入增加歸因於我們的一般帳户投資，不包括封閉式分部和日本保險業務的投資組合2019年9月30日與過去三個月相比2018年9月30日主要是由前十二個月的收購比率超過處置比率所推動。

與截至2018年9月30日的三個月相比，截至2018年9月30日的三個月，除日本保險業務投資組合的投資費用收益後的投資收入增加，主要是由於短期投資的更高回報和更高的抵押貸款提前還款收入。

美元計價和澳元計價的固定到期日(未通過第三方衍生品合約對日元進行對衝)提供的收益率大大高於可比日元計價的固定到期日的收益率。截至2019年和2018年9月30日的三個月，未通過第三方衍生品合約以日元對衝的美元計價固定期限的平均攤銷成本分別約為505億美元和436億美元。大多數美元計價的固定期限支持以美元計價的負債。截至二零一九年九月三十日及二零一八年九月三十日止三個月，未透過第三方衍生合約對衝至日元的澳元固定到期日平均攤銷成本分別約為86億美元及95億美元。大多數澳元計價的固定期限支持以澳元計價的負債。有關我們在日本保險業務中持有的美元和澳元投資的更多信息，請參閲上面的“-按部門劃分的運營結果-外幣匯率的影響”。

2019年至2018年九個月比較

120

---

	截至2019年9月30日的9個月
	PFI不包括封閉式區塊分部和日本業務							日本保險業務							PFI不包括封閉式區段							閉合區塊劃分				總計(5)
	收益率(1)			數量				收益率(1)			數量				收益率(1)			數量				數量				數量
	(百萬美元)
固定到期日(2)	4.67	%		$	5,634			2.86	%		$	2,875			3.85	%		$	8,509			$	1,273			$	9,782
支持經驗級合同持有人負債的資產	3.61			513				2.26			43				3.45			556				0				556
股權證券	2.72			42				2.72			41				2.72			83				36				119
商業抵押貸款和其他貸款	4.13			1,026				3.97			529				4.07			1,555				289				1,844
政策性貸款	5.33			192				3.91			80				4.81			272				191				463
短期投資和現金等價物	2.71			289				4.23			21				2.77			310				29				339
總投資收益	4.38			7,696				3.00			3,589				3.82			11,285				1,818				13,103
投資費用	(0.13	)		(310		)		(0.14	)		(211		)		(0.13	)		(521		)		(162		)		(683		)
投資費用後的投資收益	4.25	%		7,386				2.86	%		3,378				3.69	%		10,764				1,656				12,420
其他投資資產(3)				297							137							434				71				505
其他單位和業務的投資業績(4)				119							0							119				0				119
總投資收益				$	7,802						$	3,515						$	11,317			$	1,727			$	13,044

	截至2018年9月30日的9個月
	PFI不包括封閉式區塊分部和日本業務							日本保險業務							PFI不包括封閉式區段							閉合區塊劃分				總計(5)
	收益率(1)			數量				收益率(1)			數量				收益率(1)			數量				數量				數量
	(百萬美元)
固定到期日(2)	4.67	%		$	5,195			2.93	%		$	2,770			3.87	%		$	7,965			$	1,272			$	9,237
支持經驗級合同持有人負債的資產	3.64			511				1.99			38				3.44			549				0				549
股權證券	2.49			40				3.09			50				2.79			90				34				124
商業抵押貸款和其他貸款	4.00			972				3.92			457				3.98			1,429				307				1,736
政策性貸款	5.38			192				3.91			75				4.86			267				195				462
短期投資和現金等價物	2.03			183				2.41			26				2.06			209				23				232
總投資收益	4.35			7,093				3.04			3,416				3.81			10,509				1,831				12,340
投資費用	(0.17	)		(285		)		(0.13	)		(174		)		(0.15	)		(459		)		(151		)		(610		)
投資費用後的投資收益	4.18	%		6,808				2.91	%		3,242				3.66	%		10,050				1,680				11,730
其他投資資產(3)				180							86							266				64				330
其他單位和業務的投資業績(4)				80							0							80				0				80
總投資收益				$	7,068						$	3,328						$	10,396			$	1,744			$	12,140

__________ 

(1)	對於過渡期，收益率按年率計算。收益率百分比中的分母基於所有資產類型的季度平均賬面值，固定到期日除外，固定到期日基於攤銷成本。固定到期日、短期投資及現金等價物的款項亦會在證券借貸活動中扣除(即為回扣開支扣除的收入及為證券借貸負債扣除的資產值)。收益率不是其他投資資產的收益率，因為它不被認為是投資業績的有意義的衡量標準。總收益不包括投資收入和與其他投資資產相關的資產。

121

---

(2)	包括分類為可供出售和持有至到期日的固定期限證券，但不包括分類為交易的固定期限證券，這些證券包括在其他投資資產中。

(3)	其他投資資產包括有限責任公司/有限責任公司的投資、通過直接擁有權持有的投資房地產、衍生工具、分類為交易的固定期限和其他雜項投資。

(4)	包括我們投資管理業務的淨投資收入。

(5)	截至9個月的總收益率分別為3.78%和3.77%2019年9月30日和2018分別為。

截至九個月，除投資費用收益後的投資收入增加歸因於我們的一般帳户投資，不包括封閉式分部和日本保險業務的投資組合2019年9月30日與截止的九個月相比2018年9月30日，主要是由於基於短期利率上升的短期投資的更高回報的結果。

與截至2018年9月30日的九個月相比，除日本保險業務投資組合的投資費用收益後的投資收入減少，主要是由於再投資率降低。

美元計價和澳元計價的固定到期日(未通過第三方衍生品合約對日元進行對衝)提供的收益率大大高於可比日元計價的固定到期日的收益率。截至2019年和2018年9月30日的9個月，未通過第三方衍生品合約對衝到日元的美元計價固定期限的平均攤銷成本分別約為474億美元和438億美元。大多數美元計價的固定期限支持以美元計價的負債。截至二零一九年九月三十日及二零一八年九月三十日止九個月，未通過第三方衍生合約對衝至日元的澳元固定到期日平均攤銷成本分別約為87億美元及99億美元。大多數澳元計價的固定期限支持以澳元計價的負債。有關我們在日本保險業務中持有的美元和澳元投資的更多信息，請參閲上面的“-按部門劃分的運營結果-外幣匯率的影響”。

已實現投資損益

下表列出了我們一般賬户在PFI(不包括封閉式區段劃分)和封閉式區段劃分(按投資類型劃分)之間分攤的“已實現投資收益(損失)淨額”，以及在指定期間的相關費用和調整：

122

---

	三個月 九月三十日，								九個月結束 九月三十日，
	2019				2018				2019				2018
	(百萬)
PFI不包括封閉式區段：
已實現投資收益(虧損)，淨額：
由於即將到期的證券的外匯走勢	$	(29	)		$	0			$	(45	)		$	(16	)
由於積極銷售證券	(3		)		1				(4		)		(10		)
由於各自發行人的信用或不利條件(1)	(94		)		(24		)		(136		)		(63		)
在收益中確認的固定期限的OTTI損失(2)	(126		)		(23		)		(185		)		(89		)
銷售和到期日淨收益(虧損)	319				111				691				426
固定到期日(3)	193				88				506				337
商業抵押貸款和其他貸款	6				2				(5		)		(12		)
衍生物	222				62				(1,247		)		688
在收益中確認的其他投資資產的OTTI虧損(4)	(1		)		0				(1		)		(6		)
其他淨收益(虧損)	39				(2		)		44				77
其他	38				(2		)		43				71
小計	459				150				(703		)		1,084
其他單位和業務的投資業績(5)	44				5				(1		)		73
合計-PFI不包括封閉式區段	503				155				(704		)		1,157
相關調整	(121		)		116				(125		)		(406		)
已實現投資收益(虧損)、淨額及相關調整	382				271				(829		)		751
相關費用	(92		)		(94		)		(149		)		(233		)
已實現投資收益(虧損)、淨額及相關費用和調整	$	290			$	177			$	(978	)		$	518
封閉式區塊劃分：
已實現投資收益(虧損)，淨額：
由於即將到期的證券的外匯走勢	$	(11	)		$	(1	)		$	(45	)		$	(23	)
由於積極銷售證券	0				(6		)		0				(8		)
由於各自發行人的信用或不利條件(1)	(6		)		(2		)		(12		)		(9		)
在收益中確認的固定期限的OTTI損失(2)	(17		)		(9		)		(57		)		(40		)
銷售和到期日淨收益(虧損)	185				(3		)		241				22
固定到期日(3)	168				(12		)		184				(18		)
商業抵押貸款和其他貸款	0				0				0				(2		)
衍生物	182				8				275				121
在收益中確認的其他投資資產的OTTI虧損(4)	0				0				0				(1		)
其他淨收益(虧損)	0				0				(4		)		4
其他	0				0				(4		)		3
小計-閉合區塊劃分	350				(4		)		455				104
合併PFI實現投資收益(虧損)，淨額	$	853			$	151			$	(249	)		$	1,261

__________

(1)	代表吾等相信有關發行人的信貸事件或其他不利情況已導致或將導致與投資有關的合約現金流不足的情況。收益中記錄的減值金額是債務擔保的攤銷成本與按減值前債務擔保中隱含的實際利率折現的預計未來現金流量的淨現值之間的差額。

(2)	不包括在OCI記錄的OTTI部分，表示減值債務證券的公允價值與減值時其預計未來現金流量的淨現值之間的任何差額。

(3)	包括分類為可供出售和持有至到期日的固定期限證券，但不包括分類為交易的固定期限證券。

(4)	主要包括與投資有限責任公司/有限責任公司有關的OTTI和通過直接所有權持有的房地產。

(5)	包括我們投資管理業務的“已實現投資收益(虧損)，淨額”。

123

---

三個月比較。2019年第三季度和2018年第三季度固定期限證券的銷售和到期日淨收益分別為3.19億美元和1.11億美元，主要是受到在我們的國際保險部門內到期或出售的美元和澳元計價證券的外幣匯率變動的影響。

2019年第三季度衍生工具實現淨收益2.22億美元，主要包括：

•	由於掉期和美國國債利率的下降，利率衍生品獲得了8.8億美元的收益；

•	由於美元對歐元和英鎊升值，外匯套期保值增加了4.51億美元；

•	基於收費的綜合擔保投資合同(“GIC”)所賺取的費用收益3700萬美元；

                   

部分抵消了這些收益：

•	與某些可變年金合同相關的與產品相關的嵌入衍生品和相關對衝頭寸的損失(11.36億美元)；以及

•	由於股票指數增加，資本套期保值損失(3700萬美元)。

2018年第三季度衍生工具的淨實現收益為6200萬美元，主要包括：

•	與某些可變年金合同相關的與產品相關的嵌入衍生品和相關對衝頭寸的收益5.02億美元；

•	由於美元對歐元和英鎊升值，外幣套期保值增加了6000萬美元，部分被日元貶值抵消；

•	基於費用的合成GIC賺取的費用收益3700萬美元；

部分抵消了這些收益：

•	由於掉期和美國國債利率增加，利率衍生品損失(2.94億美元)；

•	由於股票指數增加，資本套期保值損失(2.45億美元)。

有關我們個人年金部門的生活福利保障和相關對衝頭寸的討論，請參閲上文“-按部門劃分的運營結果-美國個人解決方案部門-個人年金”。

相關調整包括調整後營業收入中包括的“已實現投資收益(虧損)、淨額”部分和不包括在調整後營業收入中的“其他收入(虧損)”和“淨投資收入”部分。這些調整是為了得出“已實現的投資收益(虧損)、淨額和相關調整”，這些調整不包括在調整後的營業收入中。2019年第三季度和2018年第三季度的結果分別反映了1.21億美元的淨負相關調整和1.16億美元的淨正相關調整。這兩個時期的結果反映了與利率和貨幣衍生品有關的結算和價值變化，外幣匯率變動對某些非本幣資產和負債的影響，其中大部分外幣敞口在“已實現投資收益(虧損)，淨額”中進行對衝和抵銷，以及“其他收入(虧損)”中記錄的股本證券公允價值的變化。

與“已實現的投資收益(虧損)，淨額”有關的費用也不包括在調整後的營業收入中，並可能反映為淨費用或淨收益。2019年第三季度和2018年第三季度的結果分別反映了9200萬美元和9400萬美元的淨相關費用。這兩個時期的業績都受到衍生活動對DAC攤銷的影響、其他成本和某些保單持有人準備金的推動。

九個月比較。2019年和2018年頭九個月固定期限證券的銷售和到期日淨收益分別為6.91億美元和4.26億美元，主要是受到在我們的國際保險部門內到期或出售的美國和澳大利亞美元計價證券的外幣匯率變動的影響。

2019年前9個月衍生工具的淨實現虧損(12.47億美元)主要包括：

•	與某些可變年金合同相關的與產品相關的嵌入衍生品和相關對衝頭寸的損失(3555百萬美元)；

•	由於股票指數增加而導致的資本套期保值損失(7億美元)；

部分抵消了這些損失：

124

---

•	由於掉期和美國國債利率下降，利率衍生品收益19.84億美元；

•	由於美元對歐元、英鎊和日元升值，外匯套期保值增加了6.96億美元；

•	以收費為基礎的合成GIC所賺取的費用收益1.09億美元；以及

•	主要由於利差收緊，信用違約掉期獲得1.08億美元的收益。

2018年前9個月衍生工具的淨實現收益6.88億美元，主要包括：

•	與某些可變年金合同相關的與產品相關的嵌入衍生品和相關對衝頭寸收益13.26億美元；

•	由於美元對歐元和英鎊的升值，外匯套期保值增加了2.93億美元；

•	以收費為基礎的合成GIC所賺取的費用收益1.13億美元；

部分抵消了這些收益：

•	由於掉期和美國國債利率增加，利率衍生品損失(7.45億美元)；

•	由於股票指數增加，資本套期保值損失(2.7億美元)。

有關我們個人年金部門的生活福利保障和相關對衝頭寸的討論，請參閲上文“-按部門劃分的運營結果-美國個人解決方案部門-個人年金”。

2019年和2018年前九個月的業績包括淨負相關調整，分別為1.25億美元和4.06億美元。這兩個時期的結果反映了與利率和貨幣衍生產品有關的結算和價值變化，以及外幣匯率變動對某些非本幣計價資產和負債的影響，其中大部分外幣敞口是在“已實現投資收益(損失)淨額”中進行對衝和抵銷的。此外，2019年前9個月的結果包括“其他收入(損失)”中記錄的股權證券公允價值的變化。

2019年和2018年前九個月的結果分別反映了1.49億美元和2.33億美元的淨相關費用。這兩個時期的業績都受到衍生活動對DAC攤銷的影響、其他成本和某些保單持有人準備金的推動。

減損

OTTI水平一般反映經濟狀況，預計經濟狀況惡化時會增加，經濟狀況改善時會下降。從歷史上看，OTTI的原因一直是每個單獨的發行人所特有的，並沒有直接導致同一行業或地理區域內的其他證券的減值。根據我們的信用風險和投資組合管理目標，我們還可能通過出售投資實現額外的信貸和利率相關損失。

我們對公共和私人固定期限保持單獨的監控流程，並創建監視列表以突出需要特殊審查和管理的證券。對於私人配售，我們的信貸和投資組合管理流程有助於確保對估值和管理進行審慎控制。我們有單獨的定價和授權流程，以建立新投資的“制衡”。我們對所有交易都採用一致的信用分析和盡職調查標準，無論它們是通過我們自己的內部發起人員還是通過代理髮起的。我們的地區辦事處密切監控其所在地區的投資組合。我們集中制定所有估值標準，並按季度評估所有投資的公允價值。我們的公共和私人固定期限投資經理每季度正式審查所有公共和私人固定期限持有量，必要時更頻繁地確定潛在的信用惡化，無論是由於評級下調、意外價格差異和/或公司或行業特定問題。

對於使用權益法核算的有限責任公司/有限責任公司，當價值下降被視為非暫時性時，該等投資的賬面價值被減記或減記至公允價值。有關我們的OTTI政策的更多信息，請參見公司截至年度的Form 10-K年度報告中包含的綜合財務報表註釋22018年12月31日.

125

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零售相關投資

自.起2019年9月30日不包括封閉式分部的PFI的零售相關投資約為140億美元，主要包括60億美元的公司固定期限，其中90%被視為投資級；70億美元的商業抵押貸款，加權平均貸款價值比率約為51%，加權平均償債覆蓋率為2.43倍；以及通過直接所有權和房地產相關有限責任公司/有限責任公司持有的10億美元房地產。

此外，我們持有約110億美元的商業抵押貸款支持證券，其中約79%和21%分別被評為AAA(超高級)和AA級，並由多樣化的抵押品池組成。約30%的抵押品池由零售相關投資組成，沒有單獨由零售相關投資提供擔保的抵押品池。有關商業抵押貸款支持證券的更多信息，請參閲下面的“-固定期限證券-固定期限證券信用質量”。

PFI的一般帳户投資不包括封閉區段

在以下部分中，我們將提供有關我們的投資組合的詳細信息，不包括在封閉區塊部門中持有的投資。我們相信，不包括封閉式區塊部門的投資組合的細節與瞭解我們與保誠金融投資者相關的業務最為相關，因為基本上所有封閉式區塊部門資產僅支持與封閉式區塊政策有關的義務和負債。參閲未經審核中期綜合財務報表附註8，以瞭解有關已結清項目的進一步資料。

固定期限證券

 

在以下各節中，我們將提供有關固定期限證券投資組合的詳細信息，其中不包括分類為支持經驗評級合同持有人負債的資產和分類為交易的固定期限證券。

    

固定期限證券與行業未實現損益

 

下表按行業類別列出了我們固定期限證券投資組合中不包括封閉式分部的PFI部分的構成以及截至所示日期的相關未實現損益總額：

 

126

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	2019年9月30日																2018年12月31日
行業(1)	攤銷 成本				毛 未實現 收益(2)				毛 未實現 損失(2)				公平 價值				攤銷 成本				毛 未實現 收益(2)				毛 未實現 損失(2)				公平 價值
	(百萬)
公司證券：
金融	$	33,997			$	2,740			$	131			$	36,606			$	29,831			$	726			$	724			$	29,833
消費者非週期性	24,533				3,022				155				27,400				24,136				1,172				748				24,560
效用	22,036				2,789				99				24,726				22,179				1,073				624				22,628
資本品	12,072				1,203				121				13,154				11,623				561				386				11,798
消費週期	11,063				1,011				81				11,993				11,001				429				330				11,100
外國機構	5,585				1,000				14				6,571				5,946				785				91				6,640
能量	12,667				1,116				223				13,560				11,753				524				553				11,724
通信	5,909				936				40				6,805				6,163				455				234				6,384
基礎產業	6,031				498				54				6,475				5,431				238				158				5,511
交通運輸	8,862				843				60				9,645				8,633				428				225				8,836
工藝	3,345				273				24				3,594				3,855				155				99				3,911
工業其他	3,772				438				39				4,171				3,764				151				154				3,761
公司證券總額	149,872				15,869				1,041				164,700				144,315				6,697				4,326				146,686
外國政府(3)	98,840				23,160				52				121,948				97,087				16,942				301				113,728
住房抵押貸款支持(4)	3,178				197				1				3,374				3,205				120				31				3,294
資產支持	10,317				138				30				10,425				9,803				122				62				9,863
商業抵押貸款	10,259				594				3				10,850				8,953				87				86				8,954
美國政府	23,319				5,685				5				28,999				22,290				2,563				569				24,284
州和市	9,442				1,459				0				10,901				9,456				607				63				10,000
總計(5)	$	305,227			$	47,102			$	1,132			$	351,197			$	295,109			$	27,138			$	5,438			$	316,809

__________ 

(1)	投資數據已根據國內公眾持股的標準行業分類和所有其他持股的類似行業分類進行分類。

(2)	包括4.01億美元截至#年的未實現收益總額2019年9月30日，與3.59億美元未實現收益總額和小於100萬美元未實現的總損失，如2018年12月31日，分類為持有至到期的證券。

(3)	由於兩者2019年9月30日和2018年12月31日，基於攤銷成本，76%代表我們的日本保險業務持有的日本政府債券，沒有其他國家代表超過10%和11%分別是餘額的一部分。

(4)	由於兩者2019年9月30日和2018年12月31日，根據攤銷成本，超過99%被評為A級或更高。

(5)	不包括在上表中的證券是在其他實體和業務中在一般帳户之外持有的證券。有關一般帳户以外持有的投資的其他信息，請參閲下面的“-其他實體和業務的投資資產”。

未實現淨收益的增加2018年12月31日致2019年9月30日主要是由於美國和日本利率下降和信貸利差收緊。

固定期限證券信用質量

 

美國國家保險監理員協會(“NAIC”)的證券估值辦公室(“SVO”)評估保險人的投資，以便進行法定報告，並將固定期限證券分配給稱為“NAIC指定”的六個類別之一。一般來説，NAIC指定的“1”最高質量或“2”高質量包括被視為投資級的固定到期日，其中包括被穆迪投資者服務公司評級為Baa3或更高的證券。(“穆迪”)或BBB-或更高的標準普爾評級服務(“S&P”)。NAIC指定的“3”到“6”通常包括投資等級以下的固定期限，其中包括穆迪評級為Ba1或更低的證券，以及S&P評級為BB+或更低的證券。NAIC指定的商業抵押貸款支持證券和非機構住宅抵押貸款支持證券，包括我們以次級抵押貸款為抵押的資產支持證券，是基於獨立第三方(由NAIC參與)建模的安全級別預期損失和證券的法定賬面價值，包括任何購買折扣或

 

127

---

由於投資資金的籌集、法律文件的最終確定和SVO備案過程的完成之間的時間滯後，固定期限投資組合包括截至每個資產負債表日SVO尚未指定的某些證券。在收到SVO指定之前，按NAIC指定對這些證券進行分類是基於內部分析顯示的預期評級。

 

我們的國際保險公司的投資不受NAIC指導方針的約束。我們日本保險業務的投資由日本政府的一個機構--金融服務署(“FSA”)在當地進行監管。FSA有自己的投資質量標準和風險控制標準。我們的日本保險公司遵守FSA的信用質量審查和風險監控指南。我們日本保險公司的投資的信用質量評級是基於國家認可的信用評級機構(包括穆迪和標準普爾)指定的評級，或基於日本信用評級機構指定的評級的等同評級。

 

下表列出了截至指定日期，我們的固定期限投資組合(按NAIC指定或同等評級歸因於PFI，不包括封閉區塊部門)：

	2019年9月30日																2018年12月31日
NAIC名稱(1)(2)	攤銷 成本				毛 未實現 收益(3)				毛 未實現 損失(3)(4)				公允價值				攤銷 成本				毛 未實現 收益(3)				毛 未實現 損失(3)(4)				公允價值
	(百萬)
1	$	230,564			$	40,606			$	154			$	271,016			$	222,290			$	24,138			$	2,568			$	243,860
2	57,637				5,309				530				62,416				55,768				2,267				1,999				56,036
優質或最優質證券小計(5)	288,201				45,915				684				333,432				278,058				26,405				4,567				299,896
3	10,226				756				131				10,851				10,149				330				408				10,071
4	5,140				317				184				5,273				5,254				291				368				5,177
5	1,426				88				120				1,394				1,395				99				77				1,417
6	234				26				13				247				253				13				18				248
其他證券小計(6)(7)	17,026				1,187				448				17,765				17,051				733				871				16,913
總固定到期日	$	305,227			$	47,102			$	1,132			$	351,197			$	295,109			$	27,138			$	5,438			$	316,809

__________ 

(1)	反映國際保險業務投資的同等評級。

(2)	包括，截至2019年9月30日和2018年12月31日, 1,043具有攤銷成本的證券46.97億美元(公允價值，49.5億美元)和1,744具有攤銷成本的證券90.79億美元(公允價值，91.35億美元)，分別根據收到SVO評級之前的預期NAIC指定進行分類。

(3)	包括4.01億美元截至#年的未實現收益總額2019年9月30日，與3.59億美元未實現收益總額和小於100萬美元未實現的總損失，如2018年12月31日，分類為持有至到期的證券。

(4)	自.起2019年9月30日，包括未實現的總損失3.05億美元關於公開固定期限和1.43億美元關於被認為不是高質量或最高質量的私人固定期限，以及2018年12月31日，包括未實現的總損失5.91億美元關於公開固定期限和2.8億美元關於被認為不是高質量或最高質量的私人固定到期日。

(5)	在攤銷成本基礎上，截至2019年9月30日，包括2462.82億美元公開固定期限和419.19億美元私人固定期限和，截至2018年12月31日，包括2388.24億美元公開固定期限和392.34億美元私人固定期限。

(6)	在攤銷成本基礎上，截至2019年9月30日，包括九十八億三千五百萬美元公開固定期限和71.91億美元私人固定期限和，截至2018年12月31日，包括105.88億美元公開固定期限和64.63億美元私人固定期限。

(7)	在攤銷成本基礎上，截至2019年9月30日，基於外部評級機構總評級中最低的評級，被認為低於投資等級的證券193.09億美元，或6%總固定到期日的一部分，包括NAIC根據上述規則認為高質量或最高質量的證券。

資產支持證券和商業抵押貸款支持證券

128

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下表列出了在我們的固定到期日可供銷售的投資組合中資產支持證券和商業抵押貸款支持證券的攤銷成本和公允價值，可歸因於PFI(不包括按信用質量的封閉式區塊劃分)，以及截至所示日期的資產支持證券和商業抵押貸款支持證券的攤銷成本和公允價值：

	2019年9月30日																2018年12月31日
	資產支持 證券(2)								商業抵押貸款支持證券(3)								資產支持 證券(2)								商業抵押貸款支持證券(3)
最低評級機構評級(1)	攤銷成本				公允價值				攤銷成本				公允價值				攤銷成本				公允價值				攤銷成本				公允價值
	(百萬)
AAA級	$	9,860			$	9,867			$	8,109			$	8,522			$	9,188			$	9,151			$	7,523			$	7,528
AA型	289				309				2,135				2,312				405				430				1,415				1,410
A	9				11				6				7				30				36				6				7
血腦屏障	13				15				9				9				15				15				9				9
BB及以下	146				223				0				0				165				231				0				0
總計(4)	$	10,317			$	10,425			$	10,259			$	10,850			$	9,803			$	9,863			$	8,953			$	8,954

__________ 

(1)	上表提供了截至#年由國家認可的評級機構分配的評級2019年9月30日，包括標準普爾、穆迪、惠譽評級公司。惠譽(“Fitch”)和晨星公司(Morningstar，Inc.)(“晨星”)。

(2)	包括CLO，以汽車貸款、教育貸款、信用卡和其他資產類型為抵押的信貸份額證券。

(3)	自.起2019年9月30日和2018年12月31日，基於攤銷成本，97%和96%分別是2013年或更晚年份的證券。

(4)	不包括分類為“支持經驗級合同持有人負債的資產”和“固定到期日、交易”的固定期限證券，以及在其他實體和業務中在一般賬户之外持有的證券。

上述“資產支持證券”包括對CLO的投資。下表列出了截至指定日期，我們固定到期日可供銷售的投資組合中的這些CLO投資的相關信息，可歸因於PFI(不包括封閉式區塊部門)：

	2019年9月30日								2018年12月31日
	抵押貸款債務
最低評級機構評級(1)	攤銷成本				公允價值				攤銷成本				公允價值
	(百萬)
AAA級	$	7,697			$	7,678			$	7,355			$	7,318
AA型	0				0				0				0
A	0				0				0				0
血腦屏障	0				0				0				0
BB及以下	0				0				0				0
總計(2)	$	7,697			$	7,678			$	7,355			$	7,318

__________ 

(1)	上表提供了截至#年由國家認可的評級機構分配的評級2019年9月30日包括標普、穆迪、惠譽和晨星。

(2)	不包括分類為“支持經驗級合同持有人負債的資產”和“固定到期日、交易”的固定期限證券，以及在其他實體和業務中在一般賬户之外持有的證券。

支持經驗級合同持有人負債的資產

 

關於“支持經驗級合同持有人負債的資產”的構成信息，見未經審計的中期綜合財務報表附註3。

商業抵押和其他貸款

 

投資組合

下表列出了截至指定日期我們的商業抵押貸款和其他可歸因於PFI的貸款組合(不包括封閉區塊部門)的構成：

129

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		2019年9月30日				2018年12月31日
		(百萬)
商業抵押貸款和農產貸款		$	52,050			$	49,524
無抵押貸款		660				658
住宅物業貸款		132				158
其他抵押貸款		26				17
記錄的投資總額津貼總額(1)		52,868				50,357
信用損失準備金		(101		)		(106		)
商業抵押貸款淨額和其他貸款總額(2)		$	52,767			$	50,251

__________

(1)	作為記錄的投資總備用金的百分比，超過99%這些資產中的一項都是當前的2019年9月30日和2018年12月31日.

(2)	上表不包括商業抵押貸款和在其他實體和業務的一般帳户以外持有的其他貸款。有關一般帳户以外持有的商業抵押貸款和其他貸款的更多信息，請參閲下面的“其他實體和業務的投資資產”。

我們通過我們在美國的各個地區辦事處和主要在倫敦和東京的國際辦事處，使用專門的銷售和承銷人員發放商業抵押貸款和農業地產貸款。所有貸款都按照我們的標準使用專有的質量評級系統進行承保，該系統是從我們在房地產和抵押貸款方面的行業經驗中開發出來的。

無抵押貸款主要是指不符合權威會計指導下證券定義的公司貸款。

 

住宅物業貸款主要包括日本追索權貸款。在拖欠這些追索權貸款時，除了抵押財產外，我們還可以向業主的個人資產提出索賠。這些貸款也得到第三方擔保人的支持。

其他抵押貸款包括消費者貸款。

商業抵押貸款和農資貸款的構成

 

我們的商業抵押貸款和農業產權貸款組合戰略強調按資產類型和地理位置多樣化。下表列出了截至所示日期不包括封閉式區塊劃分的PFI的商業抵押貸款和農業地產貸款的賬面價值總額，按地理區域和財產類型分列：

 

130

---

		2019年9月30日							2018年12月31日
		毛 攜載 價值				共%^個 總計			毛 攜載 價值				共%^個 總計
		(百萬美元)
按地區劃分的商業抵押貸款和農資貸款：
美國地區(1)：
太平洋		$	17,938			34.5	%		$	16,553			33.4	%
南大西洋		9,056				17.4			8,633				17.4
中大西洋		6,220				11.9			6,088				12.3
東、北、中		3,343				6.4			2,813				5.7
西南部中環		5,338				10.3			5,044				10.2
大山		2,467				4.7			2,508				5.0
新英格蘭		1,816				3.5			1,879				3.8
西北中環		457				0.9			476				1.0
東、南、中		576				1.1			595				1.2
小計-美國		47,211				90.7			44,589				90.0
歐洲		2,952				5.7			3,077				6.2
亞洲		767				1.5			733				1.5
其他		1,120				2.1			1,125				2.3
商業抵押貸款和農產貸款總額		$	52,050			100.0	%		$	49,524			100.0	%

__________

(1)	美國人口普查局定義的地區。

		2019年9月30日							2018年12月31日
		毛 攜載 價值				共%^個 總計			毛 攜載 價值				共%^個 總計
		(百萬美元)
按財產類型劃分的商業抵押貸款和農業財產貸款：
工業		$	12,202			23.4	%		$	10,490			21.2	%
零售		6,509				12.5			6,693				13.5
辦公室		10,606				20.4			10,971				22.1
公寓/多家庭		14,634				28.1			13,818				27.9
其他		3,358				6.5			3,255				6.6
農產		2,879				5.5			2,710				5.5
好客		1,862				3.6			1,587				3.2
商業抵押貸款和農產貸款總額		$	52,050			100.0	%		$	49,524			100.0	%

 

貸款與價值比率和還本付息比率是評估商業抵押貸款和農業產權貸款質量的常用指標。貸款與價值比率將貸款金額與抵押貸款的相關物業的公允價值進行比較，通常以百分比表示。貸款與價值比率低於100%表示抵押品價值超過貸款金額。貸款與價值比率大於100%表示貸款金額超過抵押品價值。償債覆蓋率將物業的淨營業收入與其償債付款進行比較。償債覆蓋率低於1.0倍表明，房地產業務產生的收入不足以支付貸款的當前債務支付。償債覆蓋率大於1.0倍表明淨營業收入超過償債付款。

131

---

自.起2019年9月30日，我們的商業抵押貸款和農業地產貸款屬於PFI(不包括封閉區塊部門)，其加權平均還本付息比率為2.40和加權平均貸款與價值比率56%好的。自.起2019年9月30日, 97%商業抵押貸款和農產貸款均為定息貸款。對於那些起源於1997年的商業抵押貸款和農產貸款2019，加權平均還本付息比率為2.35並且加權平均貸款與價值比率是63%.

用於計算這些貸款與價值比率的價值是作為我們對商業抵押貸款和農業房地產貸款組合的定期審查的一部分而制定的，其中包括對相關抵押品價值的內部評估。我們的定期審查還包括質量重新評級過程，由此我們根據上述專有質量評級體系更新最初在承保時分配的內部質量評級。如下文所述，內部質量評級是確定我們的信用損失準備金的關鍵輸入。

對於有正在施工、翻新或租賃的抵押品的貸款，在計算貸款與價值和償債覆蓋率時使用穩定價值和預計淨營業收入。我們的商業抵押貸款和農業地產貸款組合包括12億美元和7億美元此類貸款的2019年9月30日和2018年12月31日分別為。在其他條件相同的情況下，這些貸款固有地比那些以已經穩定的房地產為抵押的貸款風險更大。自.起2019年9月30日，沒有與這些貸款相關的貸款專用準備金。此外，這些不穩定的貸款包括在我們的投資組合準備金的計算中，如下所述。

下表列出了截至指定日期，我們的商業抵押貸款和農業地產貸款的賬面總值，不包括按貸款價值和償債覆蓋率劃分的封閉式區塊劃分的PFI： 

		2019年9月30日
		還本付息比率
		> 1.2x				1.0x 致								總計 商業抵押 和·農業 財產 貸款
貸款價值比率		(百萬)
0%-59.99%		$	27,792			$	814			$	94			$	28,700
60%-69.99%		15,333				504				0				15,837
70%-79.99%		6,651				638				0				7,289
80%或更高		71				115				38				224
商業抵押貸款和農產貸款總額		$	49,847			$	2,071			$	132			$	52,050

 

下表列出了截至指定日期，不包括封閉式區塊部門的PFI所導致的商業抵押貸款和農業地產貸款的細分情況：

		2019年9月30日
		毛 攜載 價值				共%^個 總計
起源年份		(百萬美元)
2019		$	6,360			12.2	%
2018		8,657				16.6
2017		7,769				14.9
2016		6,690				12.9
2015		6,528				12.5
2014		5,124				9.9
2013		5,092				9.8
2012和之前		5,830				11.2
商業抵押貸款和農產貸款總額		$	52,050			100.0	%

132

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商業抵押貸款和其他貸款質量

 

對商業抵押貸款和其他貸款組合進行持續監測。如果滿足某些條件，貸款將分配到以下任一“監視列表”類別：

(1)“密切監控”，包括各種考慮因素，例如貸款指標低於可接受水平時，借款人不合作或要求進行實質性修改，或投資組合經理指示變更類別；或

(2)“信譽不好”，包括違約或本金損失概率很高的貸款，例如當貸款處於止贖過程中或借款人破產時。

我們的健身和特殊服務專業人員管理着觀察名單上的貸款。

我們建立信貸損失準備金，以應對貸款過程中固有的信貸損失風險。津貼包括因我們的貸款審查過程而被確定為受損的貸款的貸款專用準備金，以及不在觀察名單上的貸款可能發生但未具體確定的損失的投資組合準備金。我們將減值貸款定義為我們估計根據貸款協議的合同條款到期的款項可能不會被收取的貸款。信貸損失備抵的貸款特定部分是基於我們對貸款本金和利息的最終可收集性的評估。減值貸款的信貸損失備抵是基於按貸款實際利率貼現的預期未來現金流的現值，或基於抵押品的公允價值(如果貸款依賴抵押品)。已發生但未具體確定的損失的投資組合準備金考慮基於上述內部質量評級的投資組合的當前信用構成。投資組合準備金是根據過去的貸款經驗確定的，包括歷史信貸遷移、損失概率和損失嚴重程度因素(按物業類型劃分)。這些因素將根據需要進行審查和更新。商業抵押貸款和其他貸款的信用損失準備額可以根據這些因素逐期增加或減少。

下表列出了截至指定日期，我們的商業抵押貸款和其他貸款組合的信用損失準備額的變化：

		2019年9月30日				2018年12月31日
		(百萬)
津貼，年初		$	106			$	91
增加(釋放)信貸損失準備金		(5		)		15
撇除收回淨額		0				0
外匯變化		0				0
津貼，期末		$	101			$	106
貸款專用準備金		$	0			$	11
投資組合準備金		$	101			$	95

 

信用損失準備金2019年9月30日相比減少2018年12月31日這主要是由於償還了包括在貸款專用準備金中的貸款。

股權證券

 

不包括封閉式分部的PFI可歸因於股本證券主要包括對上市公司的普通股和優先股的投資，以及共同基金股份。下表列出了我們的股權證券投資組合的構成以及截至所示日期的相關未實現損益總額：

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		2019年9月30日																2018年12月31日
		成本				毛 未實現 利得				毛 未實現 損失				公平 價值				成本				毛 未實現 利得				毛 未實現 損失				公平 價值
		(百萬)
共同基金		$	820			$	196			$	0			$	1,016			$	769			$	87			$	13			$	843
其他普通股		2,292				982				63				3,211				2,353				751				118				2,986
不可贖回優先股		51				4				6				49				24				0				4				20
按公允價值計算的總股本證券(1)		$	3,163			$	1,182			$	69			$	4,276			$	3,146			$	838			$	135			$	3,849

__________  

(1)	提交的金額不包括在私募股權和對衝基金中的投資以及在“其他投資資產”中報告的其他投資。

 

截至二零一九年及二零一八年九月三十日止三個月，截至二零一九年九月三十日及二零一八年九月三十日止三個月，應歸因於PFI(不包括封閉式分部)的股本證券未實現收益(虧損)淨變動額分別為8000萬美元及5300萬美元，而截至二零一九年九月三十日及2018年9月30日止九個月則分別為4.1億美元及(1.09百萬美元)。

其他投資資產

 

下表列出了截至所示日期，屬於PFI的“其他投資資產”的構成，不包括封閉式區塊部門：

		2019年9月30日				2018年12月31日
		(百萬)
LP/LLC：
權益方法：
私募股權		$	2,623			$	2,318
對衝基金		1,197				836
房地產相關		766				544
小計權益法		4,586				3,698
公允價值：
私募股權		944				938
對衝基金		1,235				1,256
房地產相關		53				44
小計公允價值		2,232				2,238
LP/LLC總數		6,818				5,936
通過直接所有權持有的房地產(1)		1,424				1,777
衍生工具		52				42
其他(2)		630				652
其他投資資產總額		$	8,924			$	8,407

__________ 

(1)	自.起2019年9月30日和2018年12月31日，通過直接所有權持有的房地產有抵押債務5.77億美元和7.76億美元分別為。

(2)	主要包括槓桿租賃和在紐約和波士頓的聯邦住房貸款銀行持有的成員和活動股票。有關我們在紐約和波士頓聯邦住房貸款銀行所持股份的更多信息，請參閲公司截至年度的Form 10-K年度報告中綜合財務報表的註釋162018年12月31日.

 

其他實體和業務的投資資產

下面列出的“其他實體和業務的投資資產”包括一般賬户以外持有的投資，主要代表與我們的投資管理業務和衍生業務相關的投資。我們的衍生產品業務主要代表附屬公司管理利率、外幣、信用和股權風險。我們的投資管理業務中為第三方管理的資產和資產負債表上歸類為“獨立賬户資產”的資產不包括在內。

134

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		2019年9月30日				2018年12月31日
		(百萬)
固定到期日：
公開，可供出售，按公允價值出售(1)		$	498			$	473
私人，可供出售，公允價值		1				1
固定到期日，交易，按公允價值(1)		1,183				1,155
股權證券，按公允價值		674				605
按賬面價值計算的商業抵押貸款和其他貸款(2)		582				797
其他投資資產(1)		3,363				2,803
短期投資		18				43
總投資		$	6,319			$	5,877

__________ 

(1)	自.起2019年9月30日和2018年12月31日，餘額包括對公允價值分別為4.14億美元和4.08億美元的貸款抵押債券的投資。

(2)	賬面價值一般基於未付本金餘額，扣除任何信貸損失準備，或在選擇公允價值選項時按公允價值計算。

固定到期日，交易

“固定到期日、交易、公允價值”主要涉及與本公司作為投資管理人的合併VIE相關的資產。合併VIE的資產一般由已選擇公允價值選項的負債抵銷。有關這些綜合VIE的進一步資料，請參閲未經審核中期綜合財務報表附註4。

商業抵押和其他貸款

 

我們的投資管理業務包括我們的商業抵押貸款業務，為我們的普通賬户、機構客户、聯邦住房管理局和政府支持的實體(如房利美和房地美)提供抵押貸款發起、投資管理和服務。

我們的商業抵押貸款業務的抵押貸款包含在“商業抵押貸款和其他貸款”中。與我們的商業抵押業務相關的衍生品和其他對衝工具主要包括在“其他投資資產”中。

其他投資資產

 

“其他投資資產”主要包括我們用於管理利率、外幣、信貸和股權敞口的衍生品業務的資產。

此外，其他投資資產包括作為我們投資管理業務的一部分進行的戰略投資。我們在房地產以及固定收益、公共股本和房地產證券(包括控股權益)方面進行這些戰略投資。這些投資中的某些主要是為了共同投資於我們的管理基金和結構性產品。其他戰略投資的目的是向投資者出售或聯合，包括我們的一般帳户，或用於配置在我們提供和管理的基金和結構性產品(種子投資)。作為我們投資管理業務的一部分，我們還向我們的管理基金提供貸款，這些基金由投資者或基金資產的股權承諾擔保。其他投資資產還包括合併投資基金中的某些資產，其中公司被視為對基金行使控制權。

流動性與資本資源

 

概述

 

流動資金是指產生足夠現金資源以滿足公司支付義務的能力。資本是指可用於支持我們的業務運營，為業務增長提供資金，並提供抵禦不利環境的緩衝的長期財務資源。我們產生和保持充足流動性和資本的能力取決於我們業務的盈利能力、一般經濟狀況以及我們進入資本市場的途徑以及本文所述的流動性和資本的替代來源。

135

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目錄

 

有效和審慎的流動性和資本管理是整個組織的優先事項。管理層每天監控保誠金融及其子公司的流動性，並通過我們的定期規劃過程在多年的時間範圍內預測借款和資本需求。我們相信，資本和流動性資源足以滿足保誠金融及其子公司的資本和流動性要求，包括在合理可預見的壓力情景下。我們使用風險偏好框架(RAF)來確保整個公司承擔的所有風險與我們承擔這些風險的能力和意願保持一致。RAF提供對資本和流動性壓力影響的動態評估，旨在確保有足夠的資源在全面壓力下吸收這些影響。

 

我們的業務受到國內和國際監管機構的全面監管和監督。這些規定目前包括或可能在未來包括與資本、槓桿、流動性、壓力測試、全面風險管理、信用風險報告和信貸集中有關的要求和限制(其中許多是正在進行的規則制定的主題)。有關監管及其潛在影響的信息，請參閲我們在截止年度的Form 10-K年度報告中包含的“業務監管”和“風險因素”2018年12月31日以及本表格10-Q中的“管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析-概述-監管發展”。

 

在.期間九個月結束 2019年9月30日，我們採取了以下重大行動，影響了我們的流動性和資本狀況：

•	我們重新購買了20億美元我們普通股的股份和公佈的普通股股息總額12.38億美元;

•	在2019年第三季度，我們將2019年的股份回購授權增加到25億美元，以抵消與Assurance收購相關的普通股發行的預期稀釋；

•	2019年9月30日，我們與一個放貸者銀團簽訂了1000億元人民幣的五年期信貸安排，條款類似於之前的3年期銀團信貸安排，於當日到期。截至2019年9月30日，該設施下沒有借款；

•	2019年8月，我們向保誠保險的5億美元可交換盈餘票據的持有人行使交換選擇權時，發行了約620萬股普通股。公司在剩餘票據項下的義務現已得到履行；

•	我們發行了25億美元的優先票據，用於一般企業用途，其中可能包括我們優先票據在2019年和2020年到期的再融資部分，以及為收購Assurance提供資金；以及

•	在2019年第二季度，PGIM完成了一項3億美元的有限追索權信貸安排，該信貸安排由PGIM的某些基金投資擔保。

2019年10月，我們完成了對Assurance的收購。有關收購的額外資料，包括收購代價，請參閲未經審核中期綜合財務報表附註16。

資本

 

公司資本化的主要組成部分包括股本和未償還資本債務，包括次級次級債務。如下表所示，截至2019年9月30日，公司有528億美元在資本方面，所有這些都可用於支持其分部及其公司和其他業務的總資本需求。基於我們對這些業務和運營的評估，我們相信這個資本水平與我們的評級目標是一致的。

 

	2019年9月30日				2018年12月31日
	(百萬)
股權(1)	$	38,240			$	37,711
次級次級債務(包括混合證券)	7,574				7,568
其他資本負債	7,000				5,793
總資本	$	52,814			$	51,072

__________

(1)	應歸於保誠金融的金額，不包括AOCI。

136

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目錄

我們管理PICA，保誠人壽保險有限公司。日本保誠(“Prudential of Japan”)、直布羅陀人壽和其他重要保險子公司的監管資本水平與我們的“AA”評級目標一致。我們利用基於風險的資本(“RBC”)比率作為我們國內保險子公司資本充足率的主要衡量標準，將償付能力保證金比率作為我們日本保險子公司資本充足率的主要衡量標準。

 

下表列出了截至#年我們最重要的國內保險子公司的RBC比率2018年12月31日，這些子公司最近的法定財政年終和RBC報告日期。

 

	比率(1)
PICA(2)	385	%
保誠年金人壽保險公司(“Palac”)	511	%
綜合美國主要保險子公司(3)	417	%

__________ 

(1)	RBC比率的計算旨在幫助保險監管機構衡量保險公司的償付能力和支付未來索賠的能力。RBC指標的報告不是為了對任何保險公司進行排名或用於任何營銷、廣告或促銷活動，而是向公眾提供的。

(2)	包括Prudential Retirement Insurance and annuity Company(“PRIAC”)、Pruco Life Insurance Company(“Pruco Life”)、Pruco Life Insurance Company of New Jersey(“PLNJ”)(其為Pruco Life的附屬公司)及Prudential Legacy Insurance Company of New Jersey(“plic”)。

(3)	包括PICA及其子公司，如上所述，以及Palac。複合RBC不向監管機構報告，並基於根據法定會計和RBC指南確定的被納入公司的總調整資本和風險費用的總和，以分別計算複合分子和分母，以計算複合比率。

下表列出了截至2019年6月30日我們最重要的國際保險子公司的償付能力保證金比率，這是可獲得此信息的最新日期。

	比率
日本保誠集團合併(1)	848	%
直布羅陀人壽合併(2)	894	%

__________ 

(1)	包括保誠信託有限公司(Prudential Trust Co.，Ltd.)，該公司是日本保誠集團(Prudential Of Japan)的子公司。

(2)	包括保誠直布羅陀金融人壽保險有限公司(“PGFL”)，直布羅陀人壽的子公司。

我們所有的國內和重要的國際保險子公司的資本水平都大大超過了適用的保險法規所要求的最低水平。我們的監管資本水平未來可能會受到適用法規變化的影響，國內和國際保險監管機構目前正在考慮有關這些法規的建議。有關RBC和償付能力保證金比率的計算以及監管最低要求的更多信息，請參見公司截至年度的Form 10-K年度報告中包含的綜合財務報表附註182018年12月31日.

 

風險偏好框架

我們根據風險偏好框架(RAF)管理我們的資本，以確定公司根據其風險狀況需要持有的資本數量。RAF旨在確保整個公司承擔的所有風險與我們承擔這些風險的能力和意願保持一致。它允許對風險和可用資源進行一致的評估，並支持管理層的決策。RAF得到我們全面的壓力測試框架的支持，以提供壓力影響的動態評估，以及在壓力情景下吸收這些影響的可用資源。它包含了我們以前所説的資本保護框架的目標。

自保再保險公司

 

見“管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析-流動性和資本資源-資本-自保再保險公司”包括在我們截至年度的Form 10-K年度報告中2018年12月31日，討論我們對自保再保險公司的使用。 

    

137

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目錄

股東分配

 

股份回購計劃與股東分紅

2018年12月，我們的董事會(“董事會”)授權本公司在2019年1月1日至2019年12月31日期間酌情回購至多20億美元的已發行普通股。2019年9月，董事會核準2019年授權增加5億美元。因此，公司2019年的股份回購授權總額為25億美元。

股份回購的時間和金額由管理層基於市場狀況和其他考慮因素決定，包括我們業務的任何資本需求增加，原因包括(其中包括)監管資本要求的變化以及增長和收購機會。回購可以在公開市場上通過衍生品、加速回購和其他協商交易，以及通過旨在遵守1934年證券交易法下10b5-1(C)規則的計劃來執行。

下表列出了關於普通股股息的聲明以及保誠金融普通股股份回購的信息九個月結束 2019年9月30日.

 

	股息額								股份回購
三個月結束：	每^份				集料				股份			總成本
	(單位為百萬，每股數據除外)
2019年3月31日	$	1.00			$	415			5.4			$	500
2019年6月30日	$	1.00			$	411			5.0			$	500
2019年9月30日	$	1.00			$	412			11.4			$	1,000

 

流動資金

 

我們的流動性管理框架的原則在經董事會審查和批准的全企業政策中有所描述。流動性管理和壓力測試是在法人實體的基礎上進行的，因為在子公司之間轉移資金的能力有限，部分原因是監管限制。流動資金需求通過控股公司和我們運營子公司的每日和季度現金流預測來確定。我們力求保持高流動性資產的最低餘額，以確保保誠金融有充足的流動性，以在我們的運營子公司在無法進入資本市場的情況下遇到現金流減少的情況下支付固定費用。

 

我們尋求減輕由於緊張的市場條件而限制或無法獲得融資的風險，通常在到期之前預先為債務提供資金。我們通過將債務期限與融資資產相匹配，減輕了與我們的債務相關的再融資風險，該債務用於為運營需求提供資金。為確保在壓力情況下有足夠的流動性，我們對我們的主要運營子公司進行了壓力測試。我們尋求通過保持我們獲得替代流動性來源的機會來進一步降低流動性風險，如下所述。

 

審慎金融的流動性

 

母公司保誠金融(Prudential Financial)可用的主要資金來源是股息、資本回報和子公司貸款，以及債務發行和某些基於股票的補償活動的收益。這些資金來源可能會得到保誠金融進入資本市場的補充，以及下文所述的“-另類流動性來源”。

 

保誠金融資金的主要用途包括償還債務、向子公司提供資本捐助和貸款、支付已宣佈的股東股息和購回根據董事會授權執行的普通股的流通股。

 

自.起2019年9月30日，保誠金融擁有高流動性資產，賬面價值總計69.74億美元，比上年增加7.96億美元2018年12月31日好的。高流動性資產主要包括現金、短期投資、美國國債、其他美國政府部門和機構的債務和/或外國政府債券。我們維持一個公司間流動資金賬户，旨在通過促進保誠金融及其子公司之間的日常資金借貸來優化現金的使用。不包括這個公司間流動性帳户的餘額，保誠金融截至目前擁有62.17億美元的高流動性資產2019年9月30日，增加6.69億美元2018年12月31日.

 

138

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目錄

下表列出了保誠金融在所示期間內高流動性資產的主要來源和用途，不包括公司間流動性賬户的淨借款。

 

	九個月結束 2019年9月30日
	(百萬)
資料來源：
發行債券的收益	$	2,465
子公司的股息和/或資本回報(1)	2,289
公司間貸款協議下的淨收益(2)	971
股票補償和股票期權行使的收益	298
總源	6,023
用途：
股份回購(3)	1,940
普通股股利(4)	1,237
償還外債	1,113
外債利息	666
對子公司的資本貢獻(5)	268
淨所得税支付	60
其他，淨	70
總使用量	5,354
高流動性資產淨增加(減少)	$	669

__________ 

(1)	包括來自國際保險子公司的10.18億美元的股息和/或資本回報，來自Palac的7.37億美元，來自PGIM子公司的4.06億美元，來自保誠年金控股公司的1.19億美元，以及來自其他子公司的900萬美元。

(2)	包括來自國際保險子公司的8.18億美元的淨收入，來自PGIM子公司的2.58億美元的淨收入，以及向其他子公司支付的1.05億美元。

(3)不包括與2019年10月結算的交易有關的6000萬美元。

(4)包括以前期間宣佈的股息的現金支付。

(5)包括對PICA的2億美元和對PGIM子公司的6800萬美元的資本貢獻。

子公司的股息和資本回報

 

國內保險子公司。在2019年的前9個月，保誠金融從Palac獲得了7.37億美元的股息，從保誠年金控股公司獲得了1.19億美元的股息。

國際保險子公司好的。在2019年的前9個月，保誠金融從其國際保險子公司獲得了10.18億美元的股息。除了支付普通股股息外，我們的國際保險業務可能通過其他方式或通過其他方式向保誠金融返還資本，例如償還保誠金融或其他附屬公司持有的優先股債務、附屬貸款、附屬衍生產品和美國和百慕大附屬公司的再保險。在2019年，我們的日本保險業務與我們位於百慕大的再保險附屬公司直布羅陀再保險公司簽訂再保險協議，以再保險與部分有效合同以及某些產品的新發行合同相關的死亡和發病風險。我們預計這些交易將使我們能夠更有效地管理我們的資本和風險狀況。

其他子公司。在2019年的前9個月，保誠金融從PGIM子公司獲得了4.06億美元的股息，從其他子公司獲得了900萬美元的股息。

對子公司的股息和資本回報的限制。根據適用的保險法和法規，我們的保險公司在向保誠金融和其他附屬公司支付股息和其他資金轉移方面受到限制。此外，更廣泛地説，我們任何子公司的股息支付取決於其董事會的聲明，並可能受到市場狀況和其他因素的影響。

 

就我們的國內保險子公司而言，PICA獲準根據新澤西州保險法規定的計算支付普通股息，但須事先通知新澤西州銀行和保險部(“NJDOBI”)。任何十二個月期間超過這個數額的任何分配都被認為是“非常”股息，並且在支付之前需要得到NJDOBI的批准。監管我們其他國內保險公司所在地各州的股息的法律與新澤西州相似，但並不相同。

139

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目錄

我們的國際保險子公司的資本調撥受其運營的國際司法管轄區的本地監管要求的約束。我們最重要的國際保險子公司，日本保誠和直布羅陀人壽，獲準根據日本保險法規定的計算支付普通股股息，但須事先通知FSA。超過這些數額的股息和其他形式的資本分配需要事先獲得FSA的批准。

從監管的角度來看，我們PGIM子公司和大多數其他運營子公司支付股息的能力在很大程度上是不受限制的。

見截至年度的Form 10-K年度報告中包含的綜合財務報表附註182018年12月31日，瞭解具體股息限制的詳情。

    

保險子公司的流動性

 

我們管理保險業務的流動性，以確保穩定、可靠和具有成本效益的現金流來源，以履行我們的所有義務。我們每個保險子公司的流動性由各種來源提供，包括流動資產組合。我們子公司的投資組合對我們保險業務的整體流動性是不可或缺的。我們對投資組合進行細分，並採用針對每個產品線要求的資產/負債管理方法。這加強了以符合產品負債獨特特徵的方式管理每個投資組合的流動性以及利率和信用風險狀況的紀律。

流動性是根據內部制定的基準進行衡量的，這些基準考慮到資產組合及其支持的負債的特徵。我們在計算內部流動性措施時考慮各種流動資產類別的屬性(例如，資產類型和信用質量)，以評估我們的保險業務在各種壓力情景下的流動性，包括公司特定和市場範圍的事件。我們繼續相信，持續經營產生的現金和我們資產的流動性狀況在合理可預見的壓力情景下為我們的每一家保險子公司提供了充足的流動性。

 

我們保險子公司的主要流動性來源是保費、投資和費用收入、投資到期日、投資銷售、與我們的保險和年金業務相關的銷售以及內部和外部借款。流動資金的主要用途包括支付給投保人的利益、索償和股息，以及向投保人和合同持有人支付與投保、提款和保單貸款活動有關的款項。流動性的其他用途可能包括佣金、一般和行政費用、購買投資、向母公司支付股息、對衝和再保險活動以及與融資活動有關的付款。

 

下表列出了截至所示日期，我們國內保險業務的某些流動資產組合的公允價值。

 

	2019年9月30日
	保誠 保險				褶皺				價格				宮殿				普魯科生活				總計				2018年12月31日
	(以十億計)
現金和短期投資	$	5.4			$	0.7			$	0.5			$	6.5			$	0.5			$	13.6			$	11.1
固定期限投資(1)：
高質量或最高質量	123.9				38.0				20.0				13.1				5.6				200.6				179.2
除高質量或最高質量以外	7.4				2.8				1.2				0.5				0.4				12.3				11.3
小計	131.3				40.8				21.2				13.6				6.0				212.9				190.5
公募股權證券，按公允價值	0.1				2.0				0.0				0.1				0.0				2.2				1.9
總計	$	136.8			$	43.5			$	21.7			$	20.2			$	6.5			$	228.7			$	203.5

__________ 

(1)	不包括指定為持有至到期的固定到期日。信用質量基於NAIC或同等評級。

下表列出了我們國際保險業務的流動資產組合在指定日期的公允價值。 

140

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目錄

	2019年9月30日
	保誠 日本				直布羅陀 生活(1)				全 其他(2)				總計				2018年12月31日
	(以十億計)
現金和短期投資	$	0.8			$	2.3			$	1.5			$	4.6			$	4.1
固定期限投資(3)：
高質量或最高質量(4)	43.8				94.1				22.4				160.3				149.1
除高質量或最高質量以外	0.7				3.1				2.2				6.0				6.2
小計	44.5				97.2				24.6				166.3				155.3
公共股本證券	1.9				1.7				0.7				4.3				4.0
總計	$	47.2			$	101.2			$	26.8			$	175.2			$	163.4

__________ 

(1)	包括PGFL。

(2)	代表我們的國際保險業務，不包括日本。

(3)	不包括指定為持有至到期的固定到期日。信用質量基於NAIC或同等評級。

(4)	自.起2019年9月30日, $1224億，或76%投資於政府或政府機構債券。

 

與其他活動相關的流動性

 

與個人年金相關的對衝活動

 

對於我們個別年金通過對衝執行的ALM戰略以及資本對衝計劃，我們進入了一系列交易所交易、清算和其他場外股權和利率衍生品，以對衝與更嚴酷的市場條件相關的某些資本市場風險。有關我們個人年金風險管理戰略的全面討論，請參閲“-按部門劃分的運營結果-美國個人解決方案部門-個人年金”。我們個人年金的ALM戰略和資本對衝計劃的這一部分需要獲得流動性，以履行與這些衍生品相關的付款義務，例如定期結算、購買、到期和終止的付款。這些流動性需求可能會因利率、股票市場、死亡率和投保人行為等方面的變化而發生實質性變化。

 

我們個人年金的ALM策略和資本對衝計劃的對衝部分也可能導致衍生產品相關的抵押品向(當我們處於淨薪酬頭寸時)或來自(當我們處於淨收入頭寸時)交易對手的抵押品過帳。抵押品淨頭寸取決於與對衝風險金額相關的利率和股票市場的變化。根據市場情況，當我們處於淨工資頭寸時，抵押品過帳要求可能導致重要的流動性需求。自.起2019年9月30日，構成我們ALM策略和資本對衝計劃的對衝部分的衍生品的淨接收頭寸為72億美元，而截至2018年12月31日的淨接收頭寸為29億美元。抵押品頭寸的變化是由利率下降帶來的淨積極影響推動的，並被股市上漲部分抵消。

外匯套期保值活動

 

我們採用各種對衝策略來管理外幣匯率變動的潛在風險，特別是與日元相關的風險。我們的整體日元對衝策略校準了對衝水平，以保持我們以日元為基礎的業務在槓桿中性基礎上對公司整體股本回報率的相對貢獻。套期保值策略包括兩個主要組成部分：

收入對衝-我們通過簽訂外部遠期貨幣衍生品合約，有效地固定該部分收益的貨幣匯率，從而減少外幣匯率波動，從而對我們基於日元的預期收益流進行對衝。自.起2019年9月30日，我們分別為2019年、2020年、2021年和2022年的預期日元收益進行了100%、97%、61%和17%的對衝。

 

權益對衝-我們持有內部和外部對衝，主要是為了對衝我們的美元等值權益。這些對衝還緩解了以日元為基礎的子公司償付能力邊際的波動，這是由於其美元計價投資的市場價值發生變化，對衝我們的美元等值股本，這歸因於日元-美元匯率的變化。

有關我們套期保值策略的更多信息，請參閲“-操作結果-外幣匯率的影響”。

141

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目錄

這些對衝活動的現金結算導致保誠金融的子公司與國際子公司或外部方之間的現金流。現金流取決於外幣匯率的變化和被套期保值的名義風險敞口金額。例如，日元在較長一段時間內大幅貶值可能導致現金淨流入，而日元大幅升值可能導致現金淨流出。下表列出了與日元和其他貨幣相關的這些套期保值活動所產生的淨現金結算和淨資產或負債的信息，以及截至所示期間的淨現金結算和淨資產或負債。

	九個月結束 九月三十日，
現金結算：已收(已付)	2019				2018
	(百萬)
收入模糊限制值(外部)(1)	$	51			$	(25	)
股權模糊限制值：
內部(2)	314				66
外部(3)	100				205
總權益對衝	414				271
現金結算總額	$	465			$	246
	九月三十日，				十二月三十一號，
資產(負債)：	2019				2018
	(百萬)
收入模糊限制值(外部)(4)	$	104			$	67
股權模糊限制值：
內部(2)	487				436
外部(5)	98				78
總權益對衝(6)	585				514
總資產(負債)	$	689			$	581

__________

(1)	包括3000萬美元的非日元相關現金結算，主要以澳元、韓元和巴西雷亞爾計價，以及(1500萬美元)，主要以韓元、智利比索和澳元計價九個月結束 2019年9月30日和2018分別為。

(2)	代表國際實體和美國實體之間的內部交易。記錄的金額來自總部設在美國的實體的觀點。

(3)	包括1200萬美元的非日元相關現金結算，以韓元計價九個月結束 2019年9月30日.

(4)	包括與日元無關的資產8700萬美元，主要以韓元、澳元和巴西雷亞爾計價，以及4400萬美元的資產，主要以澳元和巴西雷亞爾計價2019年9月30日和2018年12月31日分別為。

(5)	包括以韓元計價的3600萬美元的非日元相關資產和以韓元計價的(200萬美元)負債2019年9月30日和2018年12月31日分別為。

(6)	自.起2019年9月30日約1.52億美元、3.24億美元、2.7億美元和1.61億美元的淨市值計劃分別於2019年、2020年、2021年及其後結算。資產(負債)的淨市值將隨着市場條件的變化而變化，直至沒有相應的抵銷頭寸。

PGIM操作

 

我們基於費用的PGIM業務的主要流動性來源包括資產管理費和商業抵押貸款發起和服務費。流動資金的主要用途包括一般和行政費用，促進我們的商業抵押貸款業務，以及向保誠金融分派股息和資本回報。我們收費的PGIM業務的主要流動性風險與其盈利能力有關，盈利能力受到市場條件和我們的投資管理業績的影響。我們相信，我們以收費為基礎的PGIM業務的現金流足以滿足這些業務的當前流動性要求，以及在合理可預見的壓力情況下可能出現的要求，這些要求是通過使用內部措施進行監控的。

 

我們在PGIM業務中持有的戰略投資的主要流動性來源是來自投資的現金流、清算投資的能力、從內部來源借入行，包括保誠金融和保誠融資、PICA的全資子公司LLC(“保誠融資”)和外部來源。我們戰略投資的主要流動性用途包括投資以支持業務增長，以及支付用於為這些投資提供資金的內部和外部借款的利息支出。主要的流動性風險包括無法及時出售資產、資產價值下降和信用違約。自那以來，我們PGIM業務的流動性狀況沒有發生實質性變化2018年12月31日.

 

142

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目錄

另一種流動資金來源

 

除了下文討論的基於資產的融資外，保誠金融和某些子公司還可以獲得其他流動性來源，包括銀團、無擔保承諾信貸設施、聯邦住房貸款銀行的會員資格、商業票據計劃和看跌期權協議。有關這些流動性來源的更多信息，請參閲本文所載未經審計的中期綜合財務報表附註10和本公司截至2018年12月31日止年度10-K表格年度報告中的公司合併財務報表附註16。

 

資產融資

 

我們在我們的保險公司和其他子公司內進行基於資產的或有擔保的融資，包括證券借貸、回購協議和抵押貸款美元卷等交易，以賺取差價收入、借款或促進交易活動。這些計劃主要是由證券組合持有量驅動的，這些證券基於市場上對這些證券的對手方需求而可借出。與這些計劃相關的抵押品主要用於購買我們保險實體的短期利差投資組合中的證券。短期利差投資組合中持有的投資包括現金和現金等價物、短期投資(主要是公司債券)、抵押貸款和固定到期日(主要是貸款抵押債券和其他結構性證券)，短期投資組合購買時的加權平均壽命為四年或更短。浮動利率資產構成我們的短期利差組合的大部分。這些短期投資組合受制於具體的投資政策陳述，其中之一是不允許重大的資產/負債利率期限不匹配。

 

下表列出了截至指定日期我們在基於資產的或有擔保的融資計劃下的負債。

 

	2019年9月30日												2018年12月31日
	PFI 不包括 封閉區塊 師				關着的不營業的 塊 師				固形				PFI 不包括 封閉區塊 師				關着的不營業的 塊 師				固形
	(百萬美元)
根據回購協議出售的證券	$	6,570			$	2,671			$	9,241			$	6,982			$	2,968			$	9,950
借出證券的現金抵押品	3,486				1,242				4,728				3,063				866				3,929
已售出但尚未購買的證券	0				0				0				9				0				9
總計(1)	$	10,056			$	3,913			$	13,969			$	10,054			$	3,834			$	13,888
上述證券的一部分，可在隔夜返還給公司，要求立即返還現金抵押品(2)	$	10,056			$	3,913			$	13,969			$	9,875			$	3,834			$	13,709
加權平均到期日(天)(2)(3)	不適用				不適用								10				不適用

__________ 

(1)	每日加權平均未償還餘額三和九月末2019年9月30日是105.16億美元和105.55億美元，分別用於不包括封閉區塊部門的PFI，以及42.05億美元和41.6億美元分別用於閉合區塊劃分。

(2)	前期金額已更新，以符合本期演示。

(3)	不包括可能在一夜之間返還給公司的證券。“不適用”反映所有未償還餘額可於一夜之間退還本公司。

自.起2019年9月30日，我們的國內保險實體擁有符合資產或擔保融資計劃資格的資產1243億美元，其中140億美元為貸款。考慮到市場情況和截至#年的未償還貸款餘額2019年9月30日我們相信，其餘合資格資產中約有179億美元可隨時貸出，包括約128億美元與PFI有關(不包括封閉式區塊部門)，其中40億美元與若干獨立賬户有關，僅可用於與這些賬户相關的融資活動，其餘51億美元與封閉式區塊部門有關。

 

籌資活動

 

自.起2019年9月30日，公司的短期和長期債務總額在綜合基礎上為206億美元，比去年同期增加8億美元2018年12月31日好的。下表列出了截至所示日期本公司的綜合借款總額。我們可能會不時尋求通過公開市場購買、個別談判交易或其他方式贖回或回購我們的未償還債務證券。任何此類行動將取決於當時的市場狀況、我們的流動性狀況和其他因素。

 

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目錄

	2019年9月30日												2018年12月31日
借款：	保誠 財務				子公司				固形				保誠 財務				子公司				固形
	(百萬)
一般義務短期債務：
商業票據	$	25			$	553			$	578			$	15			$	727			$	742
長期債務的當期部分	652				0				652				1,100				499				1,599
小計	677				553				1,230				1,115				1,226				2,341
一般義務長期債務：
優先債務	10,438				173				10,611				8,630				173				8,803
次級次級債務	7,516				58				7,574				7,511				57				7,568
剩餘票據(1)	0				342				342				0				341				341
小計	17,954				573				18,527				16,141				571				16,712
一般義務總額	18,631				1,126				19,757				17,256				1,797				19,053
有限和無追索權借款(2)：
短期債務	0				8				8				0				53				53
長期債務的當期部分	0				252				252				0				57				57
長期債務	0				624				624				0				666				666
有限制和無追索權的借款總額	0				884				884				0				776				776
借款總額	$	18,631			$	2,010			$	20,641			$	17,256			$	2,573			$	19,829

__________ 

(1)	金額為抵銷安排下的資產淨額92.7億美元和90.95億美元自.起2019年9月30日和2018年12月31日分別為。

(2)	有限和無追索權借款主要代表我們子公司的抵押貸款債務，截至2019年9月30日和2018年12月31日僅追索權分別為5.77億美元和7.76億美元的房地產投資財產，以及提取僅追索本公司截至2019年9月30日和2018年12月31日僅追索抵押品的信貸工具2.99億美元和0美元。

自.起2019年9月30日，及2018年12月31日，我們遵守了上表中與借款相關的所有債務契約。有關我們的短期和長期債務義務的更多信息，請參閲此處包含的未經審計的中期綜合財務報表附註10和截至年度的Form 10-K年度報告中包含的公司合併財務報表附註162018年12月31日.

 

保誠金融的借款增加13.75億美元從…2018年12月31日這主要是由於發行了24.65億美元的優先債務和1000萬美元的未償還商業票據(扣除相關成本)，並被11億美元的到期債務所抵消。自2018年12月31日以來，我們子公司的借款減少了5.63億美元，主要原因是債務到期日為4.99億美元，抵押貸款債務減少了1.99億美元，商業票據減少了1.74億美元，但被2.99億美元的信貸融資和800萬美元的短期債務增加所抵消。

 

定期和通用壽險儲備融資

我們使用自保再保險子公司為我們的國內人壽保險公司根據XXX法規和準則AXXX要求持有的法定準備金部分提供資金，我們認為這是不經濟的。融資安排包括定期及萬能人壽保險業務向我們的專屬再保險人提供再保險，以及由該等專屬自保再保險人發出為法定目的而被視為資本的剩餘票據。這些剩餘票據從屬於保單持有人的義務，並且剩餘票據的本金和利息的支付必須事先獲得保險監管部門的批准。

 

我們已與外部對手方簽訂協議，規定我們的專屬再保險人發行剩餘票據，以換取收到信貸掛鈎票據(“信貸掛鈎票據結構”)。截至2019年9月30日，我們的信用掛鈎票據結構的總髮行能力為137億美元，其中115.7億美元未償還，而截至2018年12月31日，總髮行能力為137.5億美元，其中114.45億美元未償還。根據該等協議，被捕者收取一張或多張由本公司特別用途附屬公司發行的信貸掛鈎票據，以換取剩餘票據，本金總額等於尚未償還的剩餘票據。被捕者持有信貸掛鈎票據作為支持XXX法規或準則AXXX非經濟儲備的資產(視情況而定)。有關我們的信用掛鈎票據結構的更多信息，請參見我們截至年度的Form 10-K年度報告中的“管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析-流動性和資本資源-融資活動”2018年12月31日.

 

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目錄

下表總結了我們的信用鏈接票據結構，這些結構是以淨額為基礎報告的，截至2019年9月30日.

	剩餘票據				出類拔萃 自.起 2019年9月30日
信用掛鈎票據結構：	原始 發行日期		成熟性 日期							設施 大小
	(百萬美元)
某某	2011-2014		2021-2024		$	1,750		(1)		$	1,750
AXXX	2013		2033		3,164					3,500
某某	2014-2018		2021-2034		2,300			(2)		2,450
某某	2014-2017		2024,2037		2,200					2,400
AXXX	2017		2037		1,466					2,000
某某	2018		2038		690					1,600
信貸掛鈎票據結構總數					$	11,570				$	13,700

__________

(1)	保誠金融已同意償還在此結構中發行的信用掛鈎票據下支付的任何金額。

(2)	23億美元的盈餘票據代表一項公司間交易，在合併時消除。保誠金融已同意償還在這種結構中發行的信貸掛鈎票據所支付的金額，最高可達10億美元。

 

自.起2019年9月30日此外，我們還發行了總額為24億美元的未償還債務，用於為XXX條例和準則AXXX提供資金，其中約7億美元涉及XXX條例儲備，約17億美元涉及準則AXXX儲備。此外，截至2019年9月30日為了融資準則AXXX儲備的目的，我們的一個俘虜有大約40億美元的未償還盈餘票據發行給關聯公司。

 

該公司已經推出了其個人壽險產品的更新版本，並要求在2020年1月1日之前採用原則性預約。這些最新產品目前的定價支持基於原則的法定儲備水平，而不需要儲備融資。？實施基於原則的儲備的某些要素尚未由NAIC最終確定，可能會對法定儲備產生重大影響。本公司繼續評估實施原則性儲備對預計法定儲備水平、產品定價和融資使用的影響。

收視率

參見截止年度的Form 10-K年度報告中的“管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析-評級”2018年12月31日，討論我們的財務實力和信用評級及其對我們業務的影響。

以下是我們公司自2019年1月1日至本申報日期期間在評級和評級展望方面發生的重大變化或行動的摘要。

2019年5月9日，穆迪投資者服務將保誠保險、保誠人壽和PRIAC的財務實力評級從“A1”上調至“Aa3”，前景穩定。穆迪還將保誠金融的長期高級債務評級從“Baa1”上調至“A3”，前景穩定。

    

表外安排

 

擔保、其他或有事項和其他或有承諾

 

在我們的業務過程中，我們向第三方提供某些擔保和賠償，根據這些擔保和賠償，我們將來可能會被要求支付款項。我們也有其他承諾，其中一些取決於不在我們控制範圍內的事件或情況，包括由我們的交易對手自行決定的那些事件或情況。更多信息見未經審計的中期合併財務報表附註15中的“-承諾和擔保”。有關與我們單獨賬户相關的某些承諾的進一步討論，請參見“-流動性-與其他活動相關的流動性-PGIM操作”。

 

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目錄

其他表外安排

 

2013年11月，我們與特拉華一家信託公司簽訂了看跌期權協議，根據該協議，保誠金融有權在十年內的任何時間向該信託基金髮行高達15億美元的優先票據，以換取該信託公司持有的美國國債的本金和利息。2014年，保誠金融進行了融資交易，發行了5億美元的有限追索權票據，作為回報，從特拉華州的一家主信託公司獲得了5億美元的資產支持票據，並最終將這些資產支持票據捐贈給其子公司PRIAC。自.起2019年9月30日，資產支持票據沒有收到或當前到期的本金付款，因此，有限追索權票據下沒有支付義務。因此，截至該日，該等附註並無反映於本公司未經審核的中期綜合財務報表中。

 

除上述情況外，我們並無保留或或有轉讓給未合併實體的資產權益，或未合併實體中的可變權益或用作信貸、流動性或市場風險支持的其他類似交易、安排或關係，而我們認為合理地可能對我們的財務狀況、財務狀況的變化、收入或支出、運營結果、流動性、資本支出或我們對資本資源的獲取或要求產生重大影響。此外，除上述協議外，我們與任何未合併實體之間沒有任何關係，這些關係在合同上僅限於有助於我們轉移或獲取關聯資產的狹窄活動。

 

項目3.關於市場風險的定量和定性披露

市場風險是指由於利率、外幣匯率、股票價格或商品價格的絕對或相對變化而導致金融工具價值波動的風險。在不同程度上，我們的產品和服務以及支持它們的投資活動都會產生市場風險。招致的市場風險，以及我們管理這種風險的策略，因產品而異。自.起2019年9月30日，我們對市場風險的經濟風險敞口並沒有發生實質性的變化2018年12月31日，其描述可在截止年度的Form 10-K年度報告中找到2018年12月31日，項目7A，“關於市場風險的定量和定性披露”，提交給證券交易委員會。見第1A項，“風險因素”，包括在截止年度的Form 10-K年度報告中2018年12月31日，討論金融市場和經濟中的困難條件通常會對我們的業務和經營結果產生多大的不利影響。

項目4.控制和程序

為了確保我們必須在向SEC提交的文件中披露的信息被及時記錄、處理、總結和報告，公司管理層，包括我們的首席執行官和首席財務官，已經審查和評估了我們的披露控制和程序的有效性，如Exchange Act Rule 13a-15(E)所定義，截至2019年9月30日好的。基於這樣的評估，首席執行官和首席財務官得出結論，截至#年2019年9月30日，我們的披露控制和程序是有效的。根據Exchange Act Rule 13a-15(F)的定義，我們對財務報告的內部控制在截至本季度的期間沒有發生變化2019年9月30日這對我們對財務報告的內部控制產生了重大影響，或相當可能會對我們的財務報告產生重大影響。

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目錄

第二部分—其他資料

項目1.法律程序

有關影響我們的某些未決訴訟和監管事項以及這些事項給我們業務帶來的某些風險的描述，請參閲“-訴訟和監管事項”下未經審計的中期綜合財務報表的附註15，這些事項通過引用併入本文。

項目“1A”“風險因素”

您應仔細考慮截止年度的Form 10-K年度報告中“風險因素”項下所描述的風險2018年12月31日好的。這些風險可能對我們的業務、運營結果或財務狀況產生重大影響，導致我們普通股的交易價格大幅下降，或導致我們的實際結果與預期或公司或代表公司作出的任何前瞻性陳述中所表達的結果大不相同。這些風險不是排他性的，我們面臨的其他風險包括但不限於“前瞻性陳述”中提到的因素，以及本季度報告Form 10-Q中其他地方描述的我們業務的風險。以下內容應與我們截至年度的Form 10-K年度報告中標題為“風險因素”的部分一起閲讀，並進行補充和修改2018年12月31日.

我們面臨與Assurance IQ，Inc.的收購和收購後運營相關的風險。(“保證”)。

 

2019年10月，我們完成了對Assurance IQ，Inc.的收購。(“取得”)。有關擔保和收購的説明，請參閲“管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析-概述-業務更新”和未經審計的中期綜合財務報表附註16。吾等須承受與收購及保誠持續經營有關的某些風險，這些風險可能會對我們的業務、經營業績、財務狀況或流動資金造成負面影響，或妨礙我們實現收購的預期利益，這些風險可能會對我們的業務、經營業績、財務狀況或流動資金造成負面影響，或可能會對我們的業務造成重大影響。這些風險包括：

•	我們已經開始並預計將繼續招致與收購和相關的保險整合到我們的財務健康戰略相關的成本。與收購和隨後的整合過程相關的成本和負債可能超出預期。我們可能無法實現我們預期的增長、收益、成本節約、效率或協同效應。

•	存在我們將面臨的風險，即我們將承擔在金額、範圍或期限上未被合併協議中的賠償條款充分涵蓋的義務和責任，或在歷史財務報表中反映或預留的代表和保證保險單，並且存在此類歷史財務報表可能包含錯誤的風險。在合併協議或代表和保證保險單中，我們將承擔責任和責任，而這些義務和責任在金額、範圍或期限方面未被合併協議中的賠償條款充分涵蓋，或在歷史財務報表中反映或保留，存在包含錯誤的風險。

•	存在這樣的風險，即Assurance將失去關鍵人員或經驗高於預期的員工流失率，這將對業務績效或我們成功整合的能力產生不利影響。此外，Assurance Platform上的產品製造商、獨立代理和指南可能會選擇停止與Assurance的業務往來。

•	根據合併協議，公司同意在2023年之前就擔保採取或不採取某些行動，違反本協議可能會加速支付全部11.5億美元或有代價。

•	我們在將保險整合到我們的財務健康戰略中可能會遇到困難，並且這一過程可能需要比預期更長的時間。整合需要投入大量的管理資源，這可能會分散管理層對日常業務操作的注意力。

保險還受截止年度Form 10-K年度報告的“風險因素”部分中描述的許多其他風險的影響2018年12月31日我們的現有業務受到(包括但不限於)與經濟、市場和政治條件以及運營、信息安全、監管和法律事務相關的風險的影響。在某些情況下，考慮到Assurance的業務模式，這些風險可能會產生更大的影響。

147

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目錄

項目2.未登記的股權證券銷售和收益使用

(A)本公司在截至2019年9月30日的三個月內銷售未根據經修訂的1933年證券法(“證券法”)登記的證券。

2019年8月，公司發行了約620萬股普通股，用於交換2019年9月到期的5億美元可交換剩餘票據。交換是根據票據條款進行的，票據條款規定剩餘票據可由持有人選擇全部(但不是部分)交換保誠金融普通股的股份。剩餘票據的兑換率為每1，000美元本金票據12.3877股普通股。本公司在盈餘票據下的責任現已清償。發行股票的依據是根據證券法第4(A)(2)節對不涉及公開發行的發行豁免登記。

(C)下表提供了本公司在截至三個月內的採購情況2019年9月30日，其普通股：

週期		總計？數 股份 購買(1)			平均值 支付的價格 每股				總計^^個數^^ 購買的股份 作為 公開宣佈 程序(2)			近似^Dollar^仍可購買的股票的價值^在^計劃下^^(2)
2019年7月1日至2019年7月31日		1,642,397			$	101.82			1,636,814
2019年8月1日至2019年8月31日		2,019,082			$	82.74			2,014,236
2019年9月1日至2019年9月30日		7,669,673			$	86.99			7,663,722
總計		11,331,152			$	88.38			11,314,772			$	500,000,000

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(1)	包括因所得税扣繳目的而從參與者處扣繳的普通股股份，其限制性股票單位的股份在該期間歸屬。這些限制性股票單位最初是根據保誠金融公司向參與者發行的。綜合激勵計劃。

(2)	2018年12月，保誠金融的董事會授權公司在2019年1月1日至2019年12月31日期間，根據管理層的酌情決定，回購至多20億美元的已發行普通股。2019年9月，董事會批准在2019年為此授權增加5億美元。因此，公司2019年的股份回購授權總額為25億美元。

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目錄

項目6.展品

展品索引

2.1	Prudential Financial，Inc.，Rain Merger Sub，LLC，Assurance IQ，Inc，日期為2019年9月4日的合併協議和計劃。以及協議中列出的其他各方。通過引用註冊人2019年9月5日的當前報告表格8-K的附件2.1併入。
2.2	保誠金融，Inc.，Rain Merger Sub，LLC，Assurance IQ，Inc.於2019年10月10日對協議和合並計劃的第1號修正案。以及協議中列出的其他各方。
10.1	Prudential Severance計劃，於2019年10月10日修訂並恢復。

31.1	第302節首席執行官的認證。
31.2	第302節財務總監的認證。
32.1	第906節首席執行官的認證。
32.2	第906節財務總監的認證。

101.INS^-^XBRL	實例文檔-實例文檔不會出現在交互式數據文件中，因為其XBRL標記嵌入在內聯XBRL文檔中。
101.SCH···XBRL	分類擴展架構文檔。
101.CAL^-^XBRL	分類擴展計算鏈接庫文檔。
101.LAB^-^XBRL	分類擴展標籤Linkbase文檔。
101.PRE^-^XBRL	分類擴展演示鏈接庫文檔。
101.DEF^-^XBRL	分類擴展定義Linkbase文檔。
104	封面交互式數據文件(格式為內聯XBRL，包含在附件101中)。

保誠金融公司在支付合理費用後，應要求提供上述任何證物的副本，以支付提供副本的費用。請求應定向到：

股東服務

保誠金融公司

寬街751號，21樓

紐瓦克，新澤西州07102

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目錄

術語表

在本季度報告的Form 10-Q中，公司可能使用以下定義的某些縮寫、首字母縮寫詞和術語。

審慎實體
公司	保誠金融公司及其子公司		普魯科生活	普魯科人壽保險公司
宮殿	保誠年金人壽保險公司		保誠	保誠金融公司及其子公司
PFI	保誠金融公司及其子公司		保德信金融	保誠金融公司
PGFL	保誠直布羅陀金融人壽保險有限公司		審慎資金	Prudential Funding，LLC
褶皺	新澤西州保誠遺產保險公司		保誠保險/PICA	美國保誠保險公司
PLNJ	新澤西州普魯科人壽保險公司		日本保誠	保誠人壽保險有限公司
POA	阿根廷保誠集團		註冊人	保誠金融公司
價格	保誠退休保險和年金公司

定義術語
保證	Assure IQ，Inc.		晨星	晨星公司
板子	保誠金融的董事會		其他退休後福利	公司為退休員工及其受益人和受保家屬提供的某些醫療和人壽保險福利
封閉區塊	某些有效的傳統國內參與保險和年金產品以及用於支付這些產品的利益和投保人紅利的相應資產		退休金福利	基金和非基金非繳費的固定收益養老金計劃，基本上覆蓋公司的所有員工
交換法	1934年證券交易法		PGIM	保誠金融公司的全球投資管理業務
惠譽	惠譽評級公司		規例XXX	壽險保單定價模型監管
準則AXXX	壽險保單定價模型監管的應用		標準普爾	標準普爾評級服務
穆迪	穆迪投資者服務公司		美國GAAP	美國公認的會計原則

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目錄

縮略語
阿爾姆	資產負債管理		LP/LLC	有限合夥和有限責任公司
奧西	累計其他綜合收益(虧損)		MD&A	管理層對財務狀況和經營成果的討論與分析
ASU	會計準則更新		NAIC	全國保險監理員協會
澳元	澳元		NAV	資產淨值
BPS	基點		NJDOBI	新澤西州銀行和保險部
發援會	遞延保單購置成本		國家公共電臺	不履行風險
多爾	美國勞工部		保監處	其他綜合收益(虧損)
DSI	延期銷售誘因		非處方藥	非處方藥
EBITDA	未計利息，税項，折舊和攤銷前的收益		OTTI	非暫時性減值
FASB	財務會計準則委員會		皇家空軍	風險偏好框架
FSA	金融服務廳(日本政府的一個機構)		紅細胞	風險資本
GIC	保證投資合同		證交會	證券交易委員會
GMAB	保證最低累積福利		SVO	證券估價處
GMDB	有保證的最低死亡撫卹金		美國	美利堅合眾國
GMIWB	有保證的最低收入和提款福利		美元	美元
GMWB	保證最低取款福利		VIES	可變利益實體
HDI	最高每日終身收入		VOBA	獲得的業務價值
Libor	倫敦銀行間同業拆借利率

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目錄

簽名

根據1934年“證券交易法”的要求，註冊人已正式促使本報告由以下正式授權的簽署人代表其簽署。

		保誠金融公司
		依據：	/S\N\N增強·Y.T安吉洛
			Kenneth Y.Tanji 執行副總裁兼首席財務官 (授權簽字人和首席財務官)

日期：2019年11月5日

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