美國
證券交易委員會

哥倫比亞特區華盛頓20549

表格10-Q

(馬克一)

x 根據1934年證券交易法第13或15(D)條的季度報告
截至2019年9月30日的季度期間
或
¨ 根據1934年證券交易所法令第13或15(D)條提交的過渡報告

從到的過渡期

委員會檔案編號：814-00802

地平線科技金融公司

(章程中指定的 註冊人的確切名稱)

特拉華州 27-2114934
(成立公司或組織的國家或其他司法管轄權) (國税局僱主識別號)
法明頓大道312號
康涅狄格州法明頓 06032
(主要行政機關地址) (郵政編碼)

(860) 676-8654
(註冊人的電話號碼，包括區號)

通過複選標記指示 註冊人(1)是否在之前12個月內(或在要求註冊人 提交此類報告的較短時間內)提交了 1934年《證券交易法》第13或15(D)節要求提交的所有報告，以及(2)在過去90天內一直遵守此類提交要求。是x 否？

通過複選標記 表明註冊人是否在過去12個月內(或在要求註冊人提交此類文件的較短 期間)根據S-T規則(本章232.405節)第405條以電子方式提交了 要求提交的每個交互式數據文件。是-否 ¨

勾選 標記表明註冊人是大型加速申請者，加速申請者，還是非加速申請者，較小的報告公司， 還是新興的成長型公司。參見“交換法”規則12b-2中“大型加速文件服務器”、“加速文件服務器”、“較小 報告公司”和“新興增長公司”的定義。

大型加速濾波器 ¨ 加速填報器 x
非加速報税器 ¨ 小型報表公司 ¨
新興成長型公司 ¨

如果是新興的成長型公司，請用複選標記表明註冊人是否已選擇不使用延長的過渡期來遵守根據“交換法”第13(A)節規定的任何新的或修訂的財務會計準則 ¨

通過複選標記表明 註冊人是否是空殼公司(如《交換法》規則12b-2中所定義)。是？ 否x

截至2019年10月29日，在納斯達克全球精選市場以“hrzn”代碼交易的註冊人普通股 的數量為14，571，322股，每股面值0.001美元。

根據該法第12(B)節註冊的證券 ：

每一類的名稱 自動收報機符號 每間交易所的註冊名稱
普通股，每股面值0.001美元 HRZN 納斯達克股票市場有限責任公司
6.25%2022到期的票據 HTFA 紐約證券交易所

地平線科技金融公司

表格10-Q

目錄

頁
第一部分
第1項 合併財務報表 3
截至2019年9月30日(未審計)和2018年12月31日的綜合資產負債表 3
截至2019年和2018年9月30日的三個月和九個月的綜合經營報表(未審計) 4
截至2019年和2018年9月30日的三個月和九個月淨資產變動表(未審計) 5
截至2019年和2018年9月30日九個月的綜合現金流量表(未審計) 6
截至2019年9月30日(未審計)和2018年12月31日的綜合投資表 7
合併財務報表附註(未審計) 18
項目2. 管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析 46
項目3. 關於市場風險的定量和定性披露 67
項目4. 管制和程序 68
第二部分
第1項 法律程序 69
第1A項 危險因素 69
項目2. 未登記的股權證券銷售和收益使用 69
項目3. 高級證券違約 69
項目4. 礦山安全披露 69
項目5. 其他資料 70
第6項 陳列品 70
簽名 71
EX-31.1
EX-31.2
EX-32.1
EX-32.2

2

第一部分：財務信息

項目1.合併財務報表

Horizon科技金融公司 及其子公司

合併資產負債表

(以千為單位的美元，但Share和 per share數據除外)

九月三十日，

2019

 2018年12月31日
(未經審計)
資產
公允價值的非關聯投資(成本分別為259，778美元和229，772美元) $258,249 $227,624
按公允價值進行的非控制關聯投資(成本分別為7，241美元和7，887美元)(附註5) 8,947 7,574
按公允價值進行受控關聯投資(成本分別為14，358美元和13，262美元)(附註5) 14,323 13,243
按公允價值計算的投資總額(成本分別為281，377美元和250，921美元)(附註4) 281,519 248,441
現金 16,958 12,591
貨幣市場基金投資 18,199 —
貨幣市場基金的限制性投資 1,201 —
應收利息 4,966 3,966
其他資產 2,108 1,751
總資產 $324,951 $266,749
負債
借款(注7) $149,920 $126,853
應付分配 4,324 3,461
應付基本管理費(注3) 470 422
應繳激勵費(注3) 1,443 991
其他應計費用 650 765
負債共計 156,807 132,492
承諾及或有事項(附註8)
淨資產
優先股，票面價值 每股0.001美元，授權1，000，000股，截至2019年9月30日和 2019年12月31日為零發行和流通股 — —
普通股，面值 每股0.001美元，授權100，000，000股，已發行14，579，940股和11，702，594股，截至2019年9月30日和2018年12月31日，流通股分別為14，412，475和11，535，129股 15 12
超過面值的實收資本 213,007 179,616
可分配收益 (44,878) (45,371)
淨資產總額 168,144 134,257
總負債和淨資產 $324,951 $266,749
每普通股資產淨值 $11.67 $11.64

見合併財務報表附註

3

Horizon科技金融公司 及其子公司

合併經營報表 (未審計)

(以千為單位的美元，但Share和 per share數據除外)

在過去的三個月裏 在過去的九個月裏
九月三十日， 九月三十日，
2019 2018 2019 2018
投資收益
投資利息收入
非關聯投資的利息收入 $8,974 $7,094 $25,429 $20,385
關聯投資利息收入 210 193 645 528
投資利息收入總額 9,184 7,287 26,074 20,913
費用收入
非關聯投資的費用收入 37 315 382 865
關聯投資費用收入 4 — 18 —
非關聯投資的預付款費用收入 639 102 1,373 414
基於收入的非關聯投資支付1 1,050 10 1,080 10
總費用收入 1,730 427 2,853 1,289
股息收入
受控關聯投資的股息收入 461 83 1,223 83
總股息收入 461 83 1,223 83
總投資收益 11,375 7,797 30,150 22,285
費用
利息費用 2,046 1,681 6,209 4,616
基地管理費(注3) 1,394 1,197 4,055 3,399
績效獎勵費(注3) 1,443 1,297 5,352 2,823
行政費(注3) 212 162 631 517
專業費用 279 289 1,045 997
一般和行政 228 215 688 636
總費用 5,602 4,841 17,980 12,988
豁免以表現為本的獎勵費(注3) — (446) (1,848) (605)
淨費用 5,602 4,395 16,132 12,383
淨投資收益 5,773 3,402 14,018 9,902
投資的已實現和未實現(虧損)淨收益
非關聯投資的淨已實現(虧損)收益 (424) 66 (3,871) (237)
投資實現(虧損)淨收益 (424) 66 (3,871) (237)
非關聯投資的未實現(折舊)淨增值 (129) 761 620 202
非控制關聯投資的未實現增值(折舊)淨額 — 30 2,019 (75)
受控關聯投資的未實現折舊淨額 (14) — (17) —
投資未實現(折舊)增值淨額 (143) 791 2,622 127
投資的已實現和未實現(虧損)淨收益 (567) 857 (1,249) (110)
運營產生的淨資產淨增長 $5,206 $4,259 $12,769 $9,792
每普通股淨投資收益 $0.42 $0.30 $1.08 $0.86
每普通股淨資產增加 $0.38 $0.37 $0.98 $0.85
每股申報的分派 $0.30 $0.30 $0.90 $0.90
加權平均流通股 13,816,082 11,529,611 13,016,839 11,525,906

1基於收入的付款包括投資組合公司根據該投資組合公司收入的百分比向公司支付的款項 。此類付款是在投資組合公司定期支付本金和利息的基礎上進行的 。

見合併財務報表附註

4

Horizon科技金融公司 及其子公司

合併的 淨資產變動表(未審計)

(千美元，共享數據除外)

普通股 實收資本超過 可分發 總淨額
股份 數量 帕爾

收益

 資產
2018年6月30日的餘額 11,527,764 $12 $179,720 $(45,961) $133,771
運營產生的淨資產淨增加，扣除消費税淨額：
淨投資收入，扣除消費税 — — — 3,402 3,402
投資實現淨收益 — — — 66 66
投資未實現增值淨額 — — — 791 791
融資成本 — — (155) — (155)
根據股利再投資計劃發行普通股 3,635 — 41 — 41
聲明的分發 — — — (3,460) (3,460)
2018年9月30日的餘額 11,531,399 12 179,606 (45,162) 134,456
2019年6月30日的餘額 13,542,873 14 202,855 (45,733) 157,136
發行普通股，扣除發行成本 865,728 1 10,106 — 10,107
運營產生的淨資產淨增加，扣除消費税淨額：
淨投資收入，扣除消費税 — — — 5,773 5,773
投資實現淨虧損 — — — (424) (424)
投資未實現折舊淨額 — — — (143) (143)
根據股利再投資計劃發行普通股 3,874 — 46 — 46
聲明的分發 — — — (4,351) (4,351)
2019年9月30日的餘額 14,412,475 $15 $213,007 $(44,878) $168,144

普通股 實收資本超過 可分發 總淨額
股份 數量 帕爾

收益

 資產
2017年12月31日的餘額 11,520,406 $12 $179,641 $(44,578) $135,075
運營產生的淨資產淨增加，扣除消費税淨額：
淨投資收入，扣除消費税 — — — 9,902 9,902
投資實現淨虧損 — — — (237) (237)
投資未實現增值淨額 — — — 127 127
融資成本 — — (155) — (155)
根據股利再投資計劃發行普通股 10,993 — 120 — 120
聲明的分發 — — — (10,376) (10,376)
2018年9月30日的餘額 11,531,399 12 179,606 (45,162) 134,456
2018年12月31日的餘額 11,535,129 12 179,616 (45,371) 134,257
發行普通股，扣除發行成本 2,865,728 3 33,251 — 33,254
運營產生的淨資產淨增加，扣除消費税淨額：
淨投資收入，扣除消費税 — — — 14,018 14,018
投資實現淨虧損 — — — (3,871) (3,871)
投資未實現增值淨額 — — — 2,622 2,622
根據股利再投資計劃發行普通股 11,618 — 140 — 140
聲明的分發 — — — (12,276) (12,276)
2019年9月30日的餘額 14,412,475 $15 $213,007 $(44,878) $168,144

見合併財務報表附註

5

Horizon科技金融公司 及其子公司

合併現金流量表 (未審計)

(千美元)

在過去的九個月裏
九月三十日，
2019 2018
經營活動現金 流量：
運營產生的淨資產淨增長 $12,769 $9,792
調整調整，以調節經營活動中使用的淨現金與經營活動產生的淨資產增加：
債務發行成本攤銷 522 420
投資實現淨虧損 3,871 237
投資未實現增值淨額 (2,622) (127)
購買投資 (135,284) (62,246)
投資收到的本金 101,117 46,503
出售投資所得 2,439 3,360
投資於受控關聯投資 (589) (4,413)
來自受控關聯投資的分配 715 —
受控關聯投資的股息 (1,223) —
結算費用收入時收到的權益 — (299)
為交收費用收入而收到的認股權證 — (161)
資產和負債的變化：
增加貨幣市場基金 (18,199) —
限制帳户的增加 (1,201) —
應收利息增加 (507) (48)
期末付款增加 (493) (731)
非勞動收入減少 (1,491) (512)
(增加)其他資產減少 (516) 72
(減少)其他應計費用增加 (115) 82
應付基本管理費增加 48 31
應繳激勵費增加 452 310
經營活動中使用的現金淨額 (40,307) (7,730)
籌資活動的現金流量：
發行普通股所得收益，扣除發行成本 33,254 —
資產支持票據收益 100,000 —
信貸安排的進展 49,500 28,000
償還信貸安排 (125,000) (10,000)
債務發行成本 (1,808) (547)
已支付的分發 (11,272) (10,253)
融資成本 — (155)
籌資活動提供的現金淨額 44,674 7,045
現金淨增加(減少) 4,367 (685)
現金：
期初 12,591 6,594
期末 $16,958 $5,909
補充披露現金流量信息：
支付利息的現金 $5,801 $4,085
補充非現金投融資活動：
權證投資收到並記錄為非勞動收入 $1,675 $1,007
應付分配 $4,324 $3,459
應收期末付款 $3,508 $3,667
因出售投資而產生的應收款項 $500 $59

見合併財務報表附註

6

Horizon科技金融公司 及其子公司

合併投資計劃 (未審計)

2019年9月30日

(千美元)

校長 成本 公平
投資組合公司 (1)(3) 扇區 投資類型 (4)(7)(9)(10) 數量 投資 (6) 價值
非關聯投資- 153.6%(8)
非關聯債務投資 -146.9%(8)
非關聯債務投資- 生命科學-66.6%(8)
Celsion Corporation(2)(5)(12) 生物技術 定期貸款(9.73%現金(Libor+7.63%； 地板9.63%)，4.00%ETP，到期7/1/22) $2,500 $2,460 $2,460
定期貸款(9.73%現金(Libor+7.63%；最低9.63%)， 4.00%ETP，到期7/1/22) 2,500 2,460 2,460
安科爾皮膚科公司(2)(12) 生物技術 定期貸款(10.00%現金(Libor+7.50%；最低10.00%)， 3.00%ETP，到期4/1/23) 5,000 4,835 4,835
定期貸款(10.00%現金(Libor+7.50%；最低10.00%)， 3.00%ETP，到期4/1/23) 5,000 4,923 4,923
埃斯佩羅生物製藥公司(2)(12) 生物技術 定期貸款(12.00%現金(Libor+9.90%；最低12.00%)， 4.00%ETP，到期6/30/19)(11) 5,053 5,053 5,053
定期貸款(12.00%現金(Libor+9.90%；最低12.00%)， 4.00%ETP，19年12月31日到期)(11) 4,727 4,727 4,727
LogicBio公司(2)(5)(12) 生物技術 定期貸款(8.75%現金(Libor+6.25%；最低8.75%)， 4.50%ETP，到期日期為6/1/24 5,000 4,968 4,968
野馬生物公司(2)(5)(12) 生物技術 定期貸款(9.00%現金(Libor+6.50%；最低9.00%)， 5.00%ETP，到期10/1/22) 5,000 4,821 4,821
定期貸款(9.00%現金(Libor+6.50%；最低9.00%)， 5.00%ETP，到期10/1/22) 5,000 4,917 4,917
VTV治療公司(2)(5)(12) 生物技術 定期貸款(12.10%現金(Libor+10.00%；最低10.50%)， 6.00%ETP，到期5/1/20) 1,823 1,810 1,810
定期貸款(12.10%現金(Libor+10.00%；最低10.50%)， 6.00%ETP，到期10/1/20) 1,875 1,857 1,857
泰坦製藥公司(2)(5)(12) 藥物傳遞 定期貸款(10.50%現金(Libor+8.40%；最低9.50%)， 5.00%ETP，到期6/1/22) 1,600 1,526 1,526
康文圖斯整形外科公司(2)(12) 醫療器械 循環貸款(10.10%現金(Libor+8.00%；樓層 9.25%)，6.00%ETP，到期7/1/21) 10,621 10,445 10,445
CSA醫療公司(2)(12) 醫療器械 定期貸款(10.03%現金(Libor+7.93%；最低10.00%)， 5.00%ETP，到期10/1/22) 6,000 5,874 5,874
定期貸款(10.03%現金(Libor+7.93%；最低10.00%)， 5.00%ETP，到期7/1/23) 6,000 5,898 5,898
蘭託斯技術公司(2)(12) 醫療器械 定期貸款(10.53%現金(Libor+8.43%；最低10.00%)， 10.00%ETP，到期9/1/21) 3,750 3,416 3,416
MacuLogix公司(2)(12) 醫療器械 定期貸款(10.08%現金(Libor+7.68%；底線10.08%)， 4.00%ETP，到期10/1/23) 7,500 7,386 7,386
定期貸款(10.08%現金(Libor+7.68%；底線10.08%)， 4.00%ETP，到期10/1/23) 4,050 3,989 3,989
Meditrina公司(12) 醫療器械 定期貸款(9.70%現金(Libor+7.10%；最低9.70%)， 4.00%ETP，到期5/1/20) 3,000 2,903 2,903
Vero Biotech LLC(2)(12) 醫療器械 定期貸款(10.10%現金(Libor+8.00%；最低9.25%)， 5.00%ETP，到期1/1/22) 4,000 3,963 3,963
定期貸款(10.10%現金(Libor+8.00%；最低9.25%)， 5.00%ETP，到期1/1/22) 4,000 3,963 3,963
CVRx公司(2)(12) 醫療器械 定期貸款(10.00%現金(Libor+8.80%；最低10.00%)， 3.50%ETP，到期4/1/23) 5,000 4,931 4,931
定期貸款(10.00%現金(Libor+8.80%；最低10.00%)， 3.50%ETP，到期4/1/23) 5,000 4,931 4,931
定期貸款(10.00%現金(Libor+8.80%；最低10.00%)， 3.50%ETP，到期4/1/23) 5,000 4,931 4,931
定期貸款(10.00%現金(Libor +8.80%；最低10.00%)，3.50%ETP，到期4/1/23) 5,000 4,931 4,931
111,918 111,918
非關聯債務投資總額- 生命科學
非關聯債務投資- 技術-71.4%(8)
Audacy Corporation(2)(12)(15) 通信 定期貸款(10.00%現金(Libor+7.90%；最低9.50%)， 5.00%ETP，到期7/1/22) 3,137 3,137 1,274
定期貸款(10.00%現金(Libor+7.90%；最低9.50%)， 0.00%ETP，到期2/1/20) 550 550 226
InTelepeer控股公司(2)(12) 通信 定期貸款(12.05%現金(Libor+9.95%；最低11.25%)， 2.50%ETP，到期7/1/21) 4,000 3,942 3,942
定期貸款(12.05%現金(Libor+9.95%；最低11.25%)， 2.50%ETP，到期2/1/22) 3,000 2,952 2,952

見 合併財務報表註釋

7

Horizon科技金融公司 及其子公司

合併投資計劃 (未審計)

2019年9月30日

(千美元)

校長 成本 公平
投資組合公司 (1)(3) 扇區 投資類型 (4)(7)(9)(10) 數量 投資 (6) 價值
定期貸款(12.45%現金(Libor+9.95%；最低12.45%)， 2.50%ETP，到期10/1/22) 1,073 1,056 1,056
定期貸款(12.45%現金(Libor+9.95%；最低12.45%)， 2.50%ETP，到期04/1/23) 1,440 1,414 1,414
定期貸款(12.45%現金(Libor+9.95%；最低12.45%)， 2.86%ETP，到期04/1/23) 1,260 1,237 1,237
Betabrand公司(2)(12) 與消費者相關的技術 定期貸款(10.05%現金(Libor+7.50%；最低10.05%)， 4.50%ETP，到期9/1/23) 4,250 4,111 4,111
定期貸款(10.05%現金(Libor+7.50%；最低10.05%)， 4.50%ETP，到期9/1/23) 4,250 4,177 4,177
莫霍克集團控股公司(2)(5)(12) 與消費者相關的技術 定期貸款(9.90%現金(Libor+7.40%；最低9.90%)， 4.00%ETP，到期1/1/23) 5,000 4,907 4,907
定期貸款(9.90%現金(Libor+7.40%；最低9.90%)， 4.00%ETP，到期1/1/23) 5,000 4,907 4,907
定期貸款(9.90%現金(Libor+7.40%；最低9.90%)， 4.00%ETP，到期1/1/23) 5,000 4,907 4,907
Canara公司(2)(12) 數據存儲 定期貸款(11.00%現金(Libor+8.60%；最低11.00%)， 1.00%ETP，到期2/1/23) 5,000 4,858 4,858
定期貸款(11.00%現金(Libor+8.60%；最低11.00%)， 1.00%ETP，到期2/1/23) 5,000 4,858 4,858
Kaminario公司(2)(12) 數據存儲 定期貸款(10.65%現金(Libor+8.40%；最低10.65%)， 3.00%ETP，到期1/1/23) 5,000 4,933 4,933
定期貸款(10.65%現金(Libor+8.40%；最低10.65%)， 3.00%ETP，到期1/1/23) 5,000 4,933 4,933
IgnitionOne，Inc.(2)(12) 互聯網與媒體 定期貸款(12.33%現金(Libor+10.23%；最低10.23%)， 4.00%ETP，到期4/1/22) 3,000 2,901 2,901
定期貸款(12.33%現金(Libor+10.23%；最低10.23%)， 4.00%ETP，到期4/1/22) 3,000 2,901 2,901
定期貸款(12.33%現金(Libor+10.23%；最低10.23%)， 4.00%ETP，到期4/1/22) 3,000 2,676 2,676
定期貸款(12.33%現金(Libor+10.23%；最低10.23%)， 4.00%ETP，到期4/1/22) 3,000 2,901 2,901
Verve Wireless公司(2)(12) 互聯網與媒體 定期貸款(10.80%現金(Libor+8.80%；最低10.80%)， 3.33%ETP，到期9/1/21) 2,308 2,308 2,308
納米鋼鐵公司(2)(12) 材料 定期貸款(11.00%現金(Libor+8.50%；最低11.00%)， 4.00%ETP，到期6/1/22) 4,250 4,200 4,200
定期貸款(11.00%現金(Libor+8.50%；最低11.00%)， 4.00%ETP，到期6/1/22) 4,250 4,200 4,200
Bridge2解決方案公司。(2)(12) 軟體 定期貸款(11.00%現金(Libor+8.40%；最低11.00%)， 2.00%ETP，到期6/1/23) 6,250 6,111 6,111
定期貸款(11.00%現金(Libor+8.40%；最低11.00%)， 2.00%ETP，到期6/1/23) 6,250 6,111 6,111
定期貸款(11.00%現金(Libor+8.40%；最低11.00%)， 2.00%ETP，到期6/1/23) 2,500 2,401 2,401
新簽名美國公司(2)(12)(13) 軟體 定期貸款(10.60%現金(Libor+8.50%；最低10.50%)， 3.50%ETP，到期7/1/22) 2,750 2,718 2,718
定期貸款(10.60%現金(Libor+8.50%；最低10.50%)， 3.50%ETP，到期2/1/23) 1,000 986 986
SIGNiX公司(12) 軟體 定期貸款(13.10%現金(Libor+11.00%；最低11.50%)， 8.67%ETP，到期2/1/20) 1,554 1,554 1,447
Outbound Engine，Inc.(2)(12) 軟體 定期貸款(11.15%現金(Libor+8.40%；最低11.15%)， 3.00%ETP，到期7/1/23) 4,000 3,924 3,924
定期貸款(11.15%現金(Libor+8.40%；最低11.15%)， 3.00%ETP，到期7/1/23) 4,000 3,924 3,924
Revision，Inc.(2)(12) 軟體 定期貸款(9.50%現金(Libor+7.00%；最低9.50%)， 4.00%ETP，到期6/1/23) 1,000 866 866
XAD，Inc.(2)(12) 軟體 定期貸款(10.80%現金(Libor+8.70%；最低10.00%)， 4.75%ETP，到期11/1/21) 5,000 4,943 4,943
定期貸款(10.80%現金(Libor+8.70%；最低10.00%)， 4.75%ETP，到期11/1/21) 5,000 4,943 4,943
定期貸款(10.80%現金(Libor+8.70%；最低10.00%)， 4.75%ETP，到期11/1/21) 3,000 2,966 2,966

見 合併財務報表註釋

8

Horizon科技金融公司 及其子公司

合併投資計劃 (未審計)

2019年9月30日

(千美元)

校長 成本 公平
投資組合公司 (1)(3) 扇區 投資類型 (4)(7)(9)(10) 數量 投資 (6) 價值
定期貸款(10.80%現金(Libor +8.70%；最低10.00%)，4.75%ETP，到期11/1/21) 2,000 1,977 1,977
122,390 120,096
非關聯企業債務投資總額- 技術
非關聯債務投資- 醫療保健信息和服務-8.9%(8)
HealthEdge軟件公司(2)(12) 軟體 定期貸款(10.35%現金(Libor+8.25%；最低9.25%)， 3.00%ETP，到期7/1/22) 4,048 4,006 4,006
定期貸款(10.35%現金(Libor+8.25%；最低9.25%)， 3.00%ETP，到期1/1/23) 3,571 3,534 3,534
定期貸款(10.35%現金(Libor+8.25%；最低9.25%)， 3.00%ETP，到期日期為4/1/23) 3,750 3,709 3,709
定期貸款(10.35%現金(Libor +8.25%；最低9.25%)，3.00%ETP，到期1/1/24) 3,750 3,704 3,704
非附屬公司債務投資總額- 醫療保健信息和服務 14,953 14,953
非 關聯債務投資總額 249,261 246,967
非關聯認股權證投資 -5.9%(8)
非關聯權證- 生命科學-1.2%(8)
ACT生物技術公司 生物技術 130，872份優先股認股權證 — —
阿爾卑斯免疫科學公司。(5)(12) 生物技術 4，634份普通股認股權證 122 —
Celsion Corporation(2)(5)(12) 生物技術 95，057份普通股認股權證 65 2
Corvium公司(2)(12) 生物技術 661，956份優先股認股權證 53 24
安科爾皮膚科公司(2)(12) 生物技術 1，510，878份優先股認股權證 113 111
埃斯佩羅生物製藥公司(2)(5)(12) 生物技術 1，507，917份普通股認股權證 184 —
野馬生物公司(2)(5)(12) 生物技術 216，138份普通股認股權證 140 112
LogicBio公司(2)(5)(12) 生物技術 7，843份普通股認股權證 8 8
火箭製藥公司(5)(12) 生物技術 7，051份普通股認股權證 17 —
帕拉丁技術公司(2)(5)(12) 生物技術 608，058份普通股認股權證 51 102
Revance治療公司(5)(12) 生物技術 34，113份普通股認股權證 68 31
強橋美國公司(2)(5)(12) 生物技術 160，714份普通股認股權證 72 144
Sunesis製藥公司(5)(12) 生物技術 2，050份普通股認股權證 5 —
VTV治療公司(2)(5)(12) 生物技術 95，293份普通股認股權證 44 —
泰坦製藥公司(2)(5)(12) 藥物傳遞 373，333份普通股認股權證 95 —
AccuVein Inc.(2)(12) 醫療器械 1，174，881份優先股認股權證 24 27
Aerin醫療公司(2)(12) 醫療器械 1，818，182份優先股認股權證 66 63
康文圖斯整形外科公司(2)(12) 醫療器械 1，145，000份優先股認股權證 149 145
CSA醫療公司(12) 醫療器械 958，580份優先股認股權證 112 103
CVRx公司(2)(12) 醫療器械 75萬優先股認股權證 76 76
蘭託斯技術公司(2)(12) 醫療器械 1，715，926份普通股認股權證 253 80
MacuLogix公司(2)(12) 醫療器械 454，460份優先股認股權證 238 143
Meditrina公司(12) 醫療器械 243，391份優先股認股權證 83 109
九點醫療公司(2)(12) 醫療器械 29，102份優先股認股權證 33 6
Tryton Medical，Inc.(2)(12) 醫療器械 122，362份優先股認股權證 15 —
Vero Biotech LLC(2)(12) 醫療器械 800份普通股認股權證 53 323
非關聯權證總數- 生命科學 2,139 1,609
非關聯權證- 技術-3.3%(8)
Audacy Corporation(2)(12) 通信 1，545，575份優先股認股權證 194 —
InTelepeer控股公司(2)(12) 通信 1，993，068份優先股認股權證 144 102
PebblePost公司(2)(12) 通信 598，850份優先股認股權證 92 149
Betabrand公司(2)(12) 與消費者相關的技術 248，210優先股認股權證 101 95
Caastle公司(2)(12) 與消費者相關的技術 268，591份優先股認股權證 68 832
Le Tote，Inc.(2)(12) 與消費者相關的技術 202，974份優先股認股權證 63 359
莫霍克集團控股公司(2)(5)(12) 與消費者相關的技術 76，923份普通股認股權證 195 8
狂想曲國際公司(2)(12) 與消費者相關的技術 852，273份普通股認股權證 164 —
Canara公司(2)(12) 數據存儲 500，000優先股認股權證 242 234
Kaminario公司(2)(12) 數據存儲 9，981，346份優先股認股權證 124 152
Global Worldwide LLC(2)(12) 互聯網與媒體 245，810份優先股認股權證 75 9
IgnitionOne，Inc.(2)(12) 互聯網與媒體 262，910份優先股認股權證 672 78
火箭律師公司(2)(12) 互聯網與媒體 261，721份優先股認股權證 92 71
Verve Wireless公司(2)(12) 互聯網與媒體 112，805份普通股認股權證 120 30
納米鋼鐵公司(2)(12) 材料 467，277份優先股認股權證 233 524

見 合併財務報表註釋

9

Horizon科技金融公司 及其子公司

合併投資計劃 (未審計)

2019年9月30日

(千美元)

校長 成本 公平
投資組合公司 (1)(3) 扇區 投資類型 (4)(7)(9)(10) 數量 投資 (6) 價值
雪崩技術公司(2)(12) 半導體 202，602份優先股認股權證 101 170
索拉亞公司(Soraa，Inc.)(2)(12) 半導體 203，616份優先股認股權證 80 —
Bridge2解決方案公司(2)(12) 軟體 162，958份普通股認股權證 788 1,107
BSI Platform Holdings，LLC(2)(12)(13) 軟體 187，500份優先股認股權證 26 19
克拉布里奇公司(12) 軟體 53，486份優先股認股權證 14 105
教育元素公司(2)(12) 軟體 238，121份優先股認股權證 28 21
洛特梅解決方案公司(2)(12) 軟體 288，115優先股認股權證 22 278
Outbound Engine，Inc.(2)(12) 軟體 640，000優先股認股權證 82 81
Revision，Inc.(2)(12) 軟體 324，544份優先股認股權證 25 24
RIV數據公司(2)(12) 軟體 321，428份優先股認股權證 12 253
ShopKeep.com，Inc.(2)(12) 軟體 193，962份優先股認股權證 118 107
SIGNiX公司(12) 軟體 133，560份優先股認股權證 225 35
Skyword，Inc.(12) 軟體 301，056份優先股認股權證 48 3
SYS-Tech Solutions，Inc.(2)(12) 軟體 375，000優先股認股權證 242 534
Weblinc Corporation(2)(12) 軟體 195，122份優先股認股權證 42 —
XAD，Inc.(2)(12) 軟體 4，343，350優先股 認股權證 177 239
非關聯權證總數- 技術 4,609 5,619
非關聯權證- 可持續性-0.1%(8)
Tigo能源公司(2)(12) 能源效率 804，604優先股認股權證 100 109
非關聯權證總數- 可持續性 100 109
非聯屬權證- 醫療保健信息和服務-1.5%(8)
LifePrint Group，Inc.(2)(12) 診斷學 49，000份優先股認股權證 29 —
ProterixBio公司(2)(12) 診斷學 2，676份普通股認股權證 42 —
Verity Solutions Group，Inc.(12) 其他醫療保健 300，360優先股認股權證 100 1,678
水印醫療公司(2)(12) 其他醫療保健 27，373份優先股認股權證 74 58
Catasys公司(2)(5)(12) 軟體 51，188份普通股認股權證 193 289
HealthEdge軟件公司(2)(12) 軟體 205481份優先股認股權證 83 66
Medsphere Systems Corporation(2)(12) 軟體 7，097，792份優先股認股權證 60 196
Reldo Technology，Inc.(2)(12) 軟體 556，796份優先股認股權證 95 206
非關聯權證總數- 醫療保健信息和服務 676 2,493
非關聯認股權證總數 7,524 9,830
非附屬公司其他投資 -0.5%(8)
ZetrOZ公司(12) 醫療器械 特許權使用費協議 90 700
Triple Double Holdings，LLC (12) 軟體 許可協議 2,200 188
非關聯企業總投資 其他投資 2,290 888
非關聯權益- 0.3%(8)
Revance治療公司(5) 生物技術 5125股普通股 73 66
澤塔全球控股公司 互聯網與媒體 18，405股普通股 240 240
Sunesis製藥公司(5) 生物技術 13，082股普通股 83 10
Snagajob.com公司(12) 與消費者相關的技術 82，974股普通股 8 82
Verve Wireless公司(2)(12) 互聯網與媒體 100598優先股 225 92
Formetrix，Inc.(2)(12) 材料 74，286股普通股 74 74
非關聯企業總權益 703 564
非關聯證券組合投資資產總額 $259,778 $258,249
非受控關聯投資 -5.3%(8)
非受控附屬公司債務 投資-技術-3.7%(8)
Decisyon公司(12) 軟體 定期貸款(14.41%現金(Libor +12.31%；最低12.50%)，8.00%ETP，到期12/1/20) $1,237 $1,237 $1,237
定期貸款(14.41%現金(Libor +12.31%；最低12.50%)，8.00%ETP，到期12/1/20) 653 653 653
定期貸款(12.02%現金，19年12月31日到期) 242 242 242
定期貸款(12.03%現金，19年12月31日到期) 242 242 242
定期貸款(12.24%現金，19年12月31日到期) 727 727 727
定期貸款(13.08%現金，19年12月31日到期) 292 292 292
定期貸款(13.10%現金，19年12月31日到期) 194 194 194
立體視覺成像公司(12) 軟體 定期貸款(9.13%現金(Libor+7.03%；最低利率 3,033 2,632 2,632
8.50%)，8.50%ETP，到期9/1/21) (11)
非受控附屬公司總數 債務投資-技術 6,219 6,219

見 合併財務報表註釋

10

Horizon科技金融公司 及其子公司

合併投資計劃 (未審計)

2019年9月30日

(千美元)

校長 成本 公平
投資組合公司 (1)(3) 扇區 投資類型 (4)(7)(9)(10) 數量 投資 (6) 價值
非受控關聯權證- 技術-0.0%(8)
Decisyon公司(12) 軟體 82，967份普通股認股權證 46 —
非受控附屬公司總數 認股權證-技術 46 —
非受控附屬公司權益 -技術-1.6%(8)
Decisyon公司(12) 軟體 45，365，936普通股 185 75
立體視覺成像公司 (12) 軟體 1，943，572股普通股 791 2,653
非受控 聯營公司權益合計 976 2,728
非受控附屬公司組合投資資產總數 $7,241 $8,947
受控關聯投資 -8.5%(8)
受控附屬公司權益 -財務-8.5%(8)
Horizon抵押貸款基金 i LLC(12)(14) $14,358 $14,323
受控 聯營公司權益總額 14,358 14,323
總 受控關聯投資組合資產 $14,358 $14,323
組合投資資產總額-167.4%(8) $281,377 $281,519
短期投資- 無限制投資-10.8%(8)
美國銀行貨幣市場存款 帳户 $18,199 $18,199
總計 短期投資-無限制投資 $18,199 $18,199
短期投資- 限制性投資-0.7%(8)
美國銀行貨幣市場存款 帳户 $1,201 $1,201
總計 短期投資-受限投資 $1,201 $1,201

(1) 公司的所有投資都是在 個實體中進行的，這些實體是根據美國法律組織起來的，並且在美國有一個主要的營業地。
(2) 已根據KeyBank National Association的循環 信貸工具(“關鍵工具”)和/或我們的資產支持票據作為抵押品。
(3) 所有非關聯投資均為 公司擁有投資組合公司投票權證券不到5%的投資。所有非控制關聯投資 為本公司擁有投資組合公司5%或更多投票權證券但不超過投資組合公司投票權證券25% 的投資。所有受控關聯投資均為本公司 擁有投資組合公司未償還表決權證券25%以上或有權對此類投資組合公司的 管理或政策行使控制權(包括通過管理協議)的投資。
(4) 除非另有説明，所有利息均應以現金支付，每月到期拖欠， ，並且僅適用於公司的債務投資。利率是債務投資的年利率 ，不包括期末付款(“ETP”)以及與投資相關的任何額外費用 ，如遞延利息、承諾費或預付款費用。除非另有説明，債務投資在債務投資期限內按可變利率 進行。所有基於倫敦銀行間同業拆借利率(“LIBOR”)的債務投資均基於一個月LIBOR。對於每項債務投資，提供2019年9月30日 的現行利率。
(5) 投資組合公司是一家上市公司。
(6) 對於債務投資，表示本金餘額減去非勞動收入。
(7) 認股權證、股權和其他投資均為非收益產品。
(8) 價值佔淨資產的百分比。
(9) 截至2019年9月30日，按成本和公允價值計算，公司 總資產的4.4%為不符合條件的資產。根據經修訂的1940年投資公司法 (“1940年法”)，本公司不得收購任何不符合條件的資產，除非在進行收購時，符合條件的資產至少佔本公司總資產的70%。
(10)

ETP是適用債務投資到期日以現金支付的合同固定利息 ，包括任何預付款，除非另有説明，否則是債務投資原始本金餘額的固定百分比。在每個ETP的債務投資期間將產生利息 ，在實際支付之前將被確認為非現金收入。 因此，公司可能向其顧問支付的激勵費的一部分將基於公司尚未收到的現金收入 。

(11) 債務投資具有實物支付(“PIK”)功能。

見 合併財務報表註釋

11

Horizon科技金融公司 及其子公司

合併投資計劃 (未審計)

2019年9月30日

(千美元)

(12) 投資的公允價值是使用重大 不可觀察的投入進行估值的。
(13) 新簽名美國公司是BSI Platform Holdings，LLC的子公司。
(14) 2018年6月1日，公司與Arena Sunset SPV，LLC(“Arena”)達成 協議，通過Horizon擔保貸款基金I(“HSLFI”)共同投資，該基金是一家 合資企業，預計將直接或間接通過子公司進行投資，主要是 形式的擔保貸款，用於向技術、生命科學、醫療保健信息和服務及可持續發展行業的發展階段公司提供貸款 。所有HSLFI投資決定都需要獲得HSLFI 經理委員會法定人數的一致批准，董事會由公司和Arena的兩名代表組成。雖然本公司擁有HSLFI超過25% 的有表決權證券，但就 1940年法案或其他目的而言，本公司對HSLFI的重大行動並無獨家控制權。
(15) 截至2019年9月30日，債務投資處於非應計狀態。

見 合併財務報表註釋

12

Horizon科技金融公司 及其子公司

合併投資計劃

2018年12月31日

(千美元)

校長 成本 公平
投資組合公司(1)(3) 扇區 投資類型(4)(7)(9)(10) 數量 投資(6) 價值
非關聯投資-169.6%(8)
非關聯債務投資-156.3%(8)
非關聯債務投資-生命科學-49.9%(8)
Celsion Corporation(2)(5)(12) 生物技術 定期貸款(9.98%現金(Libor+7.63%；最低9.63%)，4.00%ETP，到期7/1/22) $2,500 $2,450 $2,450
定期貸款(9.98%現金(Libor+7.63%；最低9.63%)，4.00%ETP，到期7/1/22) 2,500 2,450 2,450
埃斯佩羅生物製藥公司(2)(12) 生物技術 定期貸款(12.25%現金(Libor+9.9%；最低12.00%)，4.00%ETP，到期日期為6/30/19) 5,000 4,760 4,760
帕拉丁技術公司(2)(5)(12) 生物技術 定期貸款(10.85%現金(Libor+8.50%；最低9.00%)，5.00%ETP，到期8/1/19) 1,167 1,156 1,156
定期貸款(10.85%現金(Libor+8.50%；最低9.00%)，3.27%ETP，到期8/1/19) 1,167 1,167 1,167
VTV治療公司(2)(5)(12) 生物技術 定期貸款(12.35%現金(Libor+10.00%；Floor10.50%)，6.00%ETP，到期5/1/20) 4,167 4,136 4,136
定期貸款(12.35%現金(Libor+10.00%；最低10.50%)，6.00%ETP，到期10/1/20) 3,281 3,250 3,250
泰坦製藥公司(2)(5)(12) 藥物傳遞 定期貸款(10.75%現金(Libor+8.40%；最低9.50%)，5.00%ETP，到期6/1/21) 1,600 1,495 1,495
Aerin醫療公司(2)(12) 醫療器械 定期貸款(9.80%現金(Libor+7.45%；最低8.75%)，4.00%ETP，到期1/1/22) 4,000 3,891 3,891
定期貸款(9.80%現金(Libor+7.45%；最低8.75%)，4.00%ETP，到期1/1/22) 3,000 2,966 2,966
定期貸款(9.80%現金(Libor+7.45%；最低8.75%)，4.00%ETP，到期1/1/22) 3,000 2,966 2,966
康文圖斯整形外科公司(2)(12) 醫療器械 定期貸款(10.35%現金(Libor+8.00%；最低9.25%)，6.00%ETP，到期日期為6/1/21) 4,000 3,949 3,949
定期貸款(10.35%現金(Libor+ 8.00%；最低9.25%)，6.00%ETP，到期日期為6/1/21) 4,000 3,949 3,949
定期貸款(10.35%現金(Libor+ 8.00%；最低9.25%)，6.00%ETP，到期日期為6/1/21) 4,000 3,949 3,949
CSA醫療公司(2)(12) 醫療器械 定期貸款(10.28%現金(Libor+7.93%；最低10.00%)，5.00%ETP，到期10/1/22) 6,000 5,768 5,768
蘭託斯技術公司(2)(12) 醫療器械 定期貸款(10.78%現金(Libor+8.43%；最低10.00%)，6.00%ETP，到期9/1/21) 4,000 3,563 3,563
MacuLogix公司(2)(12) 醫療器械 定期貸款(10.02%現金(Libor+7.68%；最低9.50%)，4.00%ETP，到期8/1/22) 3,750 3,623 3,623
定期貸款(10.14%現金(Libor+7.68%；最低9.50%)，4.00%ETP，到期8/1/22) 3,750 3,638 3,638
Vero Biotech LLC(2)(12) 醫療器械 定期貸款(10.35%現金(Libor+8.00%；最低9.25%)，5.00%ETP，到期1/1/22) 4,000 3,950 3,950
定期貸款(10.35%現金(Libor+8.00%；最低9.25%)，5.00%ETP，到期1/1/22) 4,000 3,950 3,950
非關聯企業債務投資總額-生命科學 67,026 67,026
非關聯債務投資-技術-88.9%(8)
Audacy Corporation(2)(12) 通信 定期貸款(10.25%現金(Libor+7.90%；最低9.50%)，5.00%ETP，到期7/1/22) 4,000 3,936 3,636
InTelepeer控股公司(2)(12) 通信 定期貸款(12.30%現金(Libor+9.95%；最低11.25%)，2.50%ETP，到期7/1/21) 4,000 3,948 3,948
定期貸款(12.30%現金(Libor+9.95%；最低11.25%)，2.50%ETP，到期2/1/21) 3,000 2,955 2,955
Food52，Inc.(2)(12) 與消費者相關的技術 定期貸款(10.90%現金(Libor+8.40%；最低10.90%)，3.00%ETP，到期1/1/23) 3,000 2,918 2,918
定期貸款(10.90%現金(Libor+8.40%；最低10.90%)，3.00%ETP，到期1/1/23) 3,000 2,918 2,918
莫霍克集團控股公司(2)(12) 與消費者相關的技術 定期貸款(9.90%現金(Libor+7.40%；最低9.90%)，4.00%ETP，到期1/1/23) 5,000 4,885 4,885
定期貸款(9.90%現金(Libor+7.40%；最低9.90%)，4.00%ETP，到期1/1/23) 5,000 4,885 4,885
定期貸款(9.90%現金(Libor+7.40%；最低9.90%)，4.00%ETP，到期1/1/23) 5,000 4,885 4,885
Kaminario公司(2)(12) 數據存儲 定期貸款(10.87%現金(Libor+8.40%；最低10.65%)，3.00%ETP，到期1/1/23) 5,000 4,918 4,918

見合併財務報表附註

13

Horizon科技金融公司 及其子公司

合併投資計劃

2018年12月31日

(千美元)

校長 成本 公平
投資組合公司(1)(3) 扇區 投資類型(4)(7)(9)(10) 數量 投資(6) 價值
定期貸款(10.87%現金(Libor+8.40%；最低10.65%)，3.00%ETP，到期1/1/23) 5,000 4,917 4,917
IgnitionOne，Inc.(2)(12) 互聯網與媒體 定期貸款(12.58%現金(Libor+10.23%；最低10.23%)，2.00%ETP，到期4/1/22) 3,000 2,871 2,871
定期貸款(12.58%現金(Libor+10.23%；最低10.23%)，2.00%ETP，到期4/1/22) 3,000 2,871 2,871
定期貸款(12.58%現金(Libor+10.23%；最低10.23%)，2.00%ETP，到期4/1/22) 3,000 2,871 2,871
定期貸款(12.58%現金(Libor+10.23%；最低10.23%)，2.00%ETP，到期4/1/22) 3,000 2,871 2,871
跳躍斜坡遊戲公司(2)(12) 互聯網與媒體 定期貸款(12.08%現金(Libor+9.73%)，3.00%ETP，到期4/1/21) 4,000 3,960 3,960
Kixeye公司(2)(12) 互聯網與媒體 定期貸款(11.95%現金(Libor+9.60%；最低10.75%)，2.00%ETP，到期5/1/21) 2,700 2,617 2,617
定期貸款(11.95%現金(Libor+9.60%；最低10.75%)，2.00%ETP，到期5/1/21) 2,700 2,661 2,661
火箭律師公司(2)(12) 互聯網與媒體 定期貸款(11.75%現金(Libor+9.40%；最低10.50%)，3.00%ETP，到期7/1/21) 4,000 3,952 3,952
定期貸款(11.75%現金(Libor+9.40%；最低10.50%)，3.00%ETP，到期7/1/21) 4,000 3,952 3,952
定期貸款(11.75%現金(Libor+9.40%；最低10.50%)，3.00%ETP，到期11/1/21) 2,000 1,973 1,973
Verve Wireless公司(2)(12) 互聯網與媒體 定期貸款(11.15%現金(Libor+8.80%；最低10.80%)，3.33%ETP，到期9/1/21) 3,300 3,172 3,172
Zinio Holdings，LLC(2)(12) 互聯網與媒體 定期貸款(13.60%現金(Libor+11.25%；最低11.75%)，6.00%ETP，到期2/1/20) 3,225 3,213 3,213
納米鋼鐵公司(2)(12) 材料 定期貸款(11.00%現金(Libor+8.50%；最低11.00%)，4.0%ETP，到期6/1/22) 4,250 4,186 4,186
定期貸款(11.00%現金(Libor+8.50%；最低11.00%)，4.0%ETP，到期6/1/22) 4,250 4,186 4,186
Powerhouse Dynamics公司(2)(12) 電源管理 定期貸款(13.05%現金(Libor+10.70%；最低11.20%)，3.32%ETP，到期9/1/19) 525 512 512
Luxtera公司(12) 半導體 定期貸款(12.00%現金(Prime+6.75%)，到期日期為3/28/20) 2,000 1,945 1,945
定期貸款(12.00%現金(Prime+6.75%)，到期日期為3/28/20) 1,500 1,468 1,468
Bridge2解決方案公司。(2)(12) 軟體 定期貸款(11.60%現金(Libor+9.25%；最低10.50%)，2.00%ETP，到期11/1/21) 5,000 4,835 4,835
定期貸款(11.60%現金(Libor+9.25%；最低10.50%)，2.00%ETP，到期11/1/21) 5,000 4,835 4,835
教育元素公司(2)(12) 軟體 定期貸款(12.35%現金(Libor+10.00%；最低10.50%)，4.00%ETP，到期8/1/19) 350 346 346
新簽名美國公司(2)(12)(13) 軟體 定期貸款(10.85%現金(Libor+8.50%；最低10.50%)，3.50%ETP，到期7/1/22) 2,750 2,699 2,699
SIGNiX公司(12) 軟體 定期貸款(13.35%現金(Libor+11.00%；最低11.50%)，8.67%ETP，到期2/1/20) 1,845 1,790 1,555
XAD，Inc.(2)(12) 軟體 定期貸款(11.05%現金(Libor+8.70%；最低10.00%)，4.75%ETP，到期11/1/21) 5,000 4,923 4,923
定期貸款(11.05%現金(Libor+ 8.70%；最低10.00%)，4.75%ETP，到期11/1/21) 5,000 4,923 4,923
定期貸款(11.05%現金(Libor+8.70%；最低10.00%)，4.75%ETP，到期11/1/21) 3,000 2,954 2,954
定期貸款(11.05%現金(Libor+8.70%；最低10.00%)，4.75%ETP，到期11/1/21) 2,000 1,969 1,969
非附屬公司債務投資總額--技術 119,720 119,185
非附屬公司債務投資-醫療信息和服務-17.5%(8)
Catasys公司(2)(5)(12) 軟體 定期貸款(10.10%現金(Libor+7.75%；最低9.75%)，6.00%ETP，到期3/1/22) 2,500 2,478 2,478
定期貸款(10.10%現金(Libor+7.75%；最低9.75%)，6.00%ETP，到期3/1/22) 2,500 2,478 2,478
定期貸款(10.10%現金(Libor+7.75%；最低9.75%)，6.00%ETP，到期3/1/22) 2,500 2,477 2,477

見合併財務報表附註

14

Horizon科技金融公司 及其子公司

合併投資計劃

2018年12月31日

(千美元)

校長 成本 公平
投資組合公司(1)(3) 扇區 投資類型(4)(7)(9)(10) 數量 投資(6) 價值
HealthEdge軟件公司(2)(12) 軟體 定期貸款(10.60%現金(Libor+8.25%；最低9.25%)，3.00%ETP，到期7/1/22) 5,000 4,948 4,948
定期貸款(10.60%現金(Libor+8.25%；最低9.25%)，3.00%ETP，到期1/1/23) 3,750 3,704 3,704
定期貸款(10.60%現金(Libor+8.25%；最低9.25%)，3.00%ETP，到期4/1/23) 3,750 3,701 3,701
定期貸款(10.69%現金(Libor+8.25%；最低9.25%)，3.00%ETP，到期1/1/24) 3,750 3,696 3,696
非附屬公司債務投資總額-醫療信息和服務 23,482 23,482
非關聯企業債務投資總額 210,228 209,693
非聯屬認股權證投資-6.9%(8)
非聯屬認股權證-生命科學-1.5%(8)
ACT生物技術公司 生物技術 130，872份優先股認股權證 12 —
阿爾卑斯免疫科學公司。(5)(12) 生物技術 4，634份普通股認股權證 122 —
Celsion Corporation(2)(5)(12) 生物技術 95，465份普通股認股權證 79 1
埃斯佩羅生物製藥公司(2)(5)(12) 生物技術 1，506，937份普通股認股權證 184 185
火箭製藥公司(5)(12) 生物技術 7，051份普通股認股權證 17 —
帕拉丁技術公司(2)(5)(12) 生物技術 608，058份普通股認股權證 51 34
Revance治療公司(5)(12) 生物技術 34，113份普通股認股權證 68 210
Sample6，Inc.(2)(12) 生物技術 661，956份優先股認股權證 53 26
強橋美國公司(2)(5)(12) 生物技術 160，714份普通股認股權證 72 356
Sunesis製藥公司(5)(12) 生物技術 2，050份普通股認股權證 5 —
VTV治療公司(2)(5)(12) 生物技術 95，293份普通股認股權證 44 1
泰坦製藥公司(2)(5)(12) 藥物傳遞 2，240，000份普通股認股權證 95 89
AccuVein Inc.(2)(12) 醫療器械 1，174，881份優先股認股權證 24 28
Aerin醫療公司(2)(12) 醫療器械 1，818，182份優先股認股權證 66 68
康文圖斯整形外科公司(2)(12) 醫療器械 720，000優先股認股權證 95 99
CSA醫療公司(12) 醫療器械 745，562優先股認股權證 89 86
蘭託斯技術公司(2)(12) 醫療器械 1，715，926份普通股認股權證 253 285
MacuLogix公司(2)(12) 醫療器械 234，742份優先股認股權證 179 90
Mitrign公司(2)(12) 醫療器械 64，190份普通股認股權證 52 1
九點醫療公司(2)(12) 醫療器械 29，102份優先股認股權證 33 6
重塑生命科學公司(5)(12) 醫療器械 121份普通股認股權證 341 —
Tryton Medical，Inc.(2)(12) 醫療器械 122，362份優先股認股權證 15 13
Vero Biotech LLC(2)(12) 醫療器械 800份普通股認股權證 53 331
非聯屬認股權證總數-生命科學 2,002 1,909
非聯屬認股權證-技術-4.8%(8)
Audacy Corporation(2)(12) 通信 1，545，575份優先股認股權證 194 —
InTelepeer控股公司(2)(12) 通信 1，171，549份優先股認股權證 94 57
PebblePost公司(2)(12) 通信 598，850份優先股認股權證 92 158
Food52，Inc.(2)(12) 與消費者相關的技術 102，941份優先股認股權證 104 104
Gwynnie Bee公司(2)(12) 與消費者相關的技術 268，591份優先股認股權證 68 820
Le Tote，Inc.(2)(12) 與消費者相關的技術 202，974份優先股認股權證 63 368
莫霍克集團控股公司(2)(12) 與消費者相關的技術 300，000份普通股認股權證 195 195
狂想曲國際公司(2)(12) 與消費者相關的技術 852，273份普通股認股權證 164 —
Kaminario公司(2)(12) 數據存儲 9，981，346份優先股認股權證 124 161
IgnitionOne，Inc.(2)(12) 互聯網與媒體 262，910份優先股認股權證 672 665
跳躍斜坡遊戲公司(2)(12) 互聯網與媒體 159，766份優先股認股權證 32 1
Kixeye公司(2)(12) 互聯網與媒體 791，251優先股認股權證 75 61
火箭律師公司(2)(12) 互聯網與媒體 261，721份優先股認股權證 92 76
Verve Wireless公司(2)(12) 互聯網與媒體 112，805份普通股認股權證 120 120
納米鋼鐵公司(2)(12) 材料 467，277份優先股認股權證 233 567
Powerhouse Dynamics公司(2)(12) 電源管理 348，838份優先股認股權證 33 —
雪崩技術公司(2)(12) 半導體 202，602份優先股認股權證 101 53
Luxtera公司(2)(12) 半導體 3，546，553份優先股認股權證 213 744
索拉亞公司(Soraa，Inc.)(2)(12) 半導體 203，616份優先股認股權證 80 426
博爾特解決方案公司(2)(12) 軟體 202，892份優先股認股權證 113 —
Bridge2解決方案公司(2)(12) 軟體 125，458份普通股認股權證 432 756
BSI Platform Holdings，LLC(2)(12)(13) 軟體 137，500份優先股認股權證 19 19
克拉布里奇公司(12) 軟體 53，486份優先股認股權證 14 106
教育元素公司(2)(12) 軟體 238，121份優先股認股權證 28 23

見合併財務報表附註

15

Horizon科技金融公司 及其子公司

合併投資計劃

2018年12月31日

(千美元)

校長 成本 公平
投資組合公司(1)(3) 扇區 投資類型(4)(7)(9)(10) 數量 投資(6) 價值
洛特梅解決方案公司(2)(12) 軟體 288，115優先股認股權證 22 286
Metricly公司(12) 軟體 41，569份普通股認股權證 48 —
RIV數據公司(2)(12) 軟體 321，428份優先股認股權證 12 36
ShopKeep.com，Inc.(2)(12) 軟體 193，962份優先股認股權證 118 114
SIGNiX公司(12) 軟體 133，560份優先股認股權證 225 35
Skyword，Inc.(12) 軟體 301，056份優先股認股權證 48 3
SYS-Tech Solutions，Inc.(2)(12) 軟體 375，000優先股認股權證 242 429
Weblinc Corporation(2)(12) 軟體 195，122份優先股認股權證 42 —
XAD，Inc.(2)(12) 軟體 4，343，350優先股認股權證 177 251
非聯屬認股權證總數-技術 4,289 6,634
非聯屬權證-可持續性-0.1%(8)
Renmatx公司(2)(12) 替代能源 53，022份優先股認股權證 68 —
Tigo能源公司(2)(12) 能源效率 804，604優先股認股權證 100 112
非聯屬認股權證總數-可持續性 168 112
非聯屬權證-醫療信息和服務-0.5%(8)
LifePrint Group，Inc.(2)(12) 診斷學 49，000份優先股認股權證 29 2
ProterixBio公司(2)(12) 診斷學 2，676份普通股認股權證 42 —
Singulex公司(12) 其他醫療保健 294，231優先股認股權證 44 45
Verity Solutions Group，Inc.(12) 其他醫療保健 300，360優先股認股權證 100 65
水印醫療公司(2)(12) 其他醫療保健 27，373份優先股認股權證 74 62
HealthEdge軟件公司(2)(12) 軟體 205481份優先股認股權證 83 71
Medsphere Systems Corporation(2)(12) 軟體 7，097，792份優先股認股權證 60 212
Reldo Technology，Inc.(2)(12) 軟體 556，796份優先股認股權證 95 212
非聯屬認股權證總數-醫療信息和服務 527 669
非聯屬認股權證總數 6,986 9,324
非附屬公司其他投資-5.7%(8)
埃斯佩羅製藥公司(12) 生物技術 特許權使用費協議 5,300 4,700
ZetrOZ公司(12) 醫療器械 特許權使用費協議 142 700
Vette Technology，LLC(12) 數據存儲 2019年4月18日到期的特許權使用費協議 4,173 40
Triple Double Holdings，LLC(12) 軟體 許可協議 2,200 2,200
非附屬公司其他投資總額 11,815 7,640
非關聯權益-0.7%(8)
合併法團(5) 生物技術 33，208股普通股 238 436
Revance治療公司(5) 生物技術 5125股普通股 73 103
Sunesis製藥公司(5) 生物技術 13，082股普通股 83 5
Snagajob.com公司(12) 與消費者相關的技術 82，974股普通股 9 83
Verve Wireless公司(2)(12) 互聯網與媒體 100598優先股 225 225
Formetrix，Inc.(2)(12) 材料 74，286股普通股 74 74
TruSignal公司(12) 軟體 32，637股普通股 41 41
非附屬公司權益總額 743 967
非關聯有價證券投資資產總額 $229,772 $227,624
非受控關聯投資-5.6%(8)
非受控關聯債務投資-技術-5.0%(8)
Decisyon公司(12) 軟體 定期貸款(14.66%現金(Libor+12.31%；最低12.50%)，8.00%ETP，到期12/1/20) $1,523 $1,522 $1,464
定期貸款(14.66%現金(Libor+12.31%；最低12.50%)，8.00%ETP，到期12/1/20) 833 795 764
定期貸款(12.02%現金，19年12月31日到期) 250 250 240
定期貸款(12.03%現金，19年12月31日到期) 250 250 240
定期貸款(12.24%現金，19年12月31日到期) 750 750 721
定期貸款(13.08%現金，19年12月31日到期) 300 300 289
定期貸款(13.10%現金，19年12月31日到期) 200 200 192
立體視覺成像公司(12) 軟體 定期貸款(9.38%現金(Libor+7.03%；最低利率 3,200 2,798 2,798
8.50%)，8.50%ETP，到期9/1/21)(11)
非受控關聯企業債務投資總額--技術 6,865 6,708
非受控關聯權證-技術-0.0%(8)
Decisyon公司(12) 軟體 82，967份普通股認股權證 46 —
非受控聯屬認股權證總數-技術 46 —

見合併財務報表附註

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Horizon科技金融公司 及其子公司

合併投資計劃

2018年12月31日

(千美元)

校長 成本 公平
投資組合公司(1)(3) 扇區 投資類型(4)(7)(9)(10) 數量 投資(6) 價值
非受控附屬公司股權-技術-0.6%(8)
Decisyon公司(12) 軟體 45，365，936普通股 185 75
立體視覺成像公司(12) 軟體 1，943，572股普通股 791 791
非受控附屬公司權益總額 976 866
非受控關聯證券組合投資資產總額 $7,887 $7,574
受控關聯投資-9.9%(8)
受控聯屬公司股權-財務-9.9%(8)
Horizon擔保貸款基金I LLC(12)(14) 投資基金 $13,262 $13,243
受控聯屬公司總股本 13,262 13,243
受控關聯投資組合總資產 $13,262 $13,243
有價證券投資資產總額-185.1%(8) $250,921 $248,441

(1) 公司的所有 投資都是在根據美國法律組織起來的實體中進行的，並且在美國有主要的業務地點 。
(2) 已根據關鍵設施將 質押為抵押品。
(3) 所有 非關聯投資均為公司擁有投資組合 公司投票權證券不到5%的投資。所有非控制關聯投資均為本公司擁有投資組合公司5%或更多投票權證券 但不超過投資組合公司投票權證券25%的投資。所有受控關聯公司 投資均為本公司擁有投資組合公司未償還表決權證券超過25%的投資 或有權對此類投資組合公司的管理或政策行使控制權(包括通過管理 協議)。
(4) 除非另有説明，所有 利息均應以每月到期的現金支付，並且僅適用於公司的債務 投資。利率是債務投資的年利率，不包括ETP，以及與投資相關的任何額外 費用，如遞延利息、承諾費或預付款費用。除非另有説明，債務投資在債務投資期限內按可變 利率進行。所有基於LIBOR的債務投資都是基於一個月的LIBOR 。對於每項債務投資，都提供了截至2018年12月31日有效的當前利率。
(5) 投資組合公司 是上市公司。
(6) 對於債務投資， 表示本金餘額減去非勞動收入。
(7) 認股權證，股權 和其他投資是非收入生產。
(8) 價值佔淨資產的百分比 。
(9) 由於 於2018年12月31日，按成本和公允價值計算，本公司總資產的5.0%為不符合條件的資產。 根據1940年法令，本公司不得收購任何不符合條件的資產，除非在進行收購時，符合條件的 資產至少佔本公司總資產的70%。
(10)

ETP是適用債務投資到期日以現金支付的合同固定利息 ，包括任何預付款，除非另有説明，否則是債務投資原始本金餘額的固定百分比。在每個ETP的債務投資期間將產生利息 ，在實際支付之前將被確認為非現金收入。 因此，公司可能向其顧問支付的激勵費的一部分將基於公司尚未收到的現金收入 。

(11) 債務投資 具有PIK功能。
(12) 投資的公允價值 是使用重大的不可觀察的投入進行估值的。
(13) 新簽名 US，Inc.是BSI Platform Holdings，LLC的子公司。
(14) 2018年6月1日，公司與Arena達成協議，通過合資企業HSLFI共同投資，預計 將直接或間接通過子公司進行投資，主要形式為向 科技、生命科學、醫療保健信息和服務及可持續發展行業的發展階段公司提供擔保貸款。所有 HSLFI投資決定都需要獲得HSLFI經理委員會法定人數的一致批准，董事會由公司和Arena的兩名 代表組成。雖然本公司擁有HSLFI超過25%的有表決權證券，但本公司 並不擁有就1940年法令或其他目的而言的HSLFI重大行動的獨家控制權。

見合併財務報表附註

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合併財務報表註釋

注1.組織

Horizon Technology 財務公司(以下簡稱“公司”)於2010年3月16日組建為特拉華州公司，是一家外部 管理的非多元化封閉式投資公司。本公司已選擇根據1940年法案作為業務發展公司 (“bdc”)進行監管。此外，出於税務目的，公司已選擇將其視為1986年“國內收入法”(“守則”)M分章所定義的受監管投資 公司(“RIC”)。 作為RIC，公司一般不需要對公司分配給股東的應税收入部分(包括 淨資本收益)繳納公司級聯邦所得税。該公司主要向技術、生命科學、醫療保健信息和服務以及可持續發展行業的發展階段 公司進行擔保債務投資。公司的所有 債務投資包括由適用的債務人公司的所有或部分有形和無形資產 擔保的貸款。

2010年10月28日， 公司完成了首次公開募股(“IPO”)，其普通股在納斯達克全球精選 市場交易，代碼為“HRZN”。本公司成立是為了繼續和擴大特拉華州有限責任公司Compass Horizon Funding Company LLC的業務，該公司於2008年3月開始運營，並在公司IPO完成後成為公司的 全資附屬公司。

Horizon Credit II LLC(“Credit II”)於2011年6月28日成立為特拉華州有限責任公司，公司是其 唯一股權成員。第二信用是一個特殊目的的破產遠程實體，是一個獨立於公司的法律實體。轉讓給Credit II的任何 資產都不能提供給公司的債權人或Credit II的貸款人以外的任何其他實體。

本公司於2019年5月2日成立 Horizon Funding 2019-1 LLC(“2019-1 LLC”)作為特拉華州有限責任公司，並於2019年5月15日成立Horizon Funding Trust 2019-1(“2019-1信託”，並與2019-1 LLC一起成立“2019-1實體”)。 2019-1實體為特殊目的破產遠程實體，並與本公司分離。本公司成立 2019-1實體，目的是將1.6億美元的擔保貸款證券化，併發行 總本金為1000億美元的固定利率資產支持票據(“資產支持票據”)。

公司還 成立了一個額外的全資子公司，其結構為特拉華州有限責任公司，以持有因止贖或破產而收購的投資組合公司的資產 ，這是一個獨立於公司的法律實體。

公司的 投資戰略是通過產生公司債務投資的當期收入，使投資組合的回報最大化 公司在進行此類債務投資時獲得的認股權證的資本增值。公司 已與Horizon Technology Finance Management LLC(“Advisor”)簽訂投資管理協議(“投資管理協議”)，根據該協議Advisor管理公司的日常運營並向公司提供投資 諮詢服務。

2019年3月26日，公司完成了後續公開發行普通股2，000，000股，公開發行價為每股12.14美元 ，公司淨收益總額為2310萬美元，扣除承銷佣金和折扣以及其他 發行費用。

注2.列報依據和重要的 會計政策

本公司的綜合財務 報表已根據美國公認會計原則(“GAAP”) 並根據1933年證券法(經修訂)(“證券法”)下的Form 10-Q及S-X法規(“S-X法規”) 第6和10條的報告要求編制。管理層認為，合併 財務報表反映了所有必要的調整和重新分類，這些調整和重新分類是公平列報財務結果 截至所述期間和所述期間所必需的。所有公司間餘額和交易都已消除。本期 的運營結果並不一定表示本年度最終可能實現的結果。因此，未經審計的 財務報表和附註應與截至2018年12月31日的 年度的經審計的財務報表和附註一起閲讀。

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Horizon科技金融公司 及其子公司

合併財務報表附註

合併原則

根據 GAAP和S-X規則的要求，本公司一般將合併其對投資公司 子公司或業務包括向本公司提供服務的受控運營公司的投資。因此，本公司 將本公司全資子公司的業績合併在其綜合財務報表中。雖然 公司擁有HSLFI超過25%的有表決權證券，但本公司不能單獨控制 HSLFI為1940年法案或其他目的而採取的重大行動，因此不鞏固其權益。

與不符合ASC Topic 860會計銷售處理要求的 交易相關的資產反映在公司的合併 財務狀況報表中，作為投資。這些資產歸特殊目的實體所有，包括在公司合併財務報表中合併的2019-1實體 。特殊目的實體的債權人已 收到該等資產的擔保權益，且該等資產不打算提供給本公司的債權人(或 本公司的任何附屬公司)。

預算的使用

在根據GAAP編制綜合 財務報表時，要求管理層作出影響報告的 資產和負債金額的估計和假設，以及截至資產負債表日期和期間 收入和支出的或有資產和負債的披露。實際結果可能與這些估計不同。在短期內特別易受重大變化影響的重大估計與投資的估值有關。

公允價值

本公司根據相關GAAP以公允價值記錄 其所有投資，建立了用於計量公允價值 的框架，並要求披露公允價值計量。本公司已根據估值技術的優先級 將其以公允價值結轉的投資分類為三級公允價值層次結構，如附註6中更全面的描述。公允價值 是從持有金融工具的市場參與者的角度考慮的基於市場的衡量標準，而不是 實體特定的衡量標準。因此，當沒有現成的市場假設時，公司自己的假設 設置為反映管理層認為市場參與者將在計量 日為金融工具定價時使用的假設。

可觀察輸入的可用性可能因金融工具而異，並受多種因素的影響，例如 產品類型，產品是否為新產品，產品是否在活躍交易所或二級市場交易 和當前市場條件。 ， 。在某種程度上，估值基於市場上不易觀察或不可觀察的模型或輸入 ，公允價值的確定需要更多的判斷。因此，對於分類為第3級的金融工具，本公司在確定公允價值時作出的判斷程度最高 。

有關公允價值的其他信息，請參見附註6 。

分段

公司已確定 它具有單個報告分部和業務實體結構。公司向 各種技術、生命科學、醫療信息和服務以及可持續發展行業的投資組合公司提供貸款和投資。公司單獨評估 其每個貸款和投資關係的績效。但是，由於這些債務投資和投資 關係中的每一個都具有相似的業務和經濟特徵，因此它們被聚合到單個借貸和投資 部分中。

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Horizon科技金融公司 及其子公司

合併財務報表附註

投資

投資按公允價值記錄 。公司董事會(“董事會”)決定公司 組合投資的公允價值。公司有意在可預見的未來或直至到期或 支付之前持有其債務投資。

債務投資的利息 根據適用於未償還本金的合同利率應計並計入收入。利息收入是使用導致未償還本金回報率水平的方法確定的 。一般情況下，當債務投資過期 90天或更長時間時，或如果本公司預期不會收到利息和本金償還，則債務 投資將置於非應計狀態，利息收入的確認可能會停止。非應計債務投資收到的利息付款 可確認為收入，以現金為基礎，或根據管理層在債務投資置於非應計狀態時的 判斷應用於本金。截至2019年9月30日，有一項非應計狀態的債務投資 ，成本為370萬美元，公允價值為150萬美元。截至2018年12月31日，沒有 非應計狀態的債務投資。截至二零一九年九月三十日、二零一八年九月三十日及二零一八年九月三十日止三個月及九個月，本公司並無 確認任何非應計狀態債務投資的利息收入。

本公司在正常經營業務過程中從借款人收取 各種費用，包括顧問費、承諾費、修改費 費、非使用費、成功費和預付款費用。在有限數量的情況下，公司還可能收到交易終止時賺取的不可退還的 押金。債務投資發起費用，扣除某些直接發起成本， 遞延，並與未賺取的收入一起在債務投資的相應期限內作為水平收益調整攤銷。 所有其他收入在賺取時確認。具有多個債務投資的對手方債務投資承諾的費用 根據每個債務投資的相對公允價值分配給每個債務投資。當債務投資置於非應計狀態 時，相關費用和未掙得收入的攤銷將停止，直到債務投資返回應計狀態 。

某些債務投資 協議還要求借款人進行ETP，該ETP應計入應收利息並在債務投資的生命週期內計入收入 預計將收取此類金額。如果沒有足夠的價值支持應計，或者公司不期望借款人在 到期時有能力支付ETP，公司一般將停止應計收入 。截至二零一九年九月三十日及二零一八年九月三十日止三個月，ETP未以現金 部分產生的本公司總投資收入比例分別為4.5%及7.6%。截至截至9月30日、 、 及2018年止九個月，本公司 總投資收入因ETP未以現金收取部分所產生的比例分別為5.9%及7.3%。

就 基本上所有的借貸安排而言，本公司收到從借款人處購買股票的認股權證。認股權證 使用Black-Scholes估值模型按授權日的估計公允價值記錄為資產。認股權證被視為 貸款費用，並在授權日記錄為非勞動收入。根據公司的收入確認政策，未賺取的收入在相關債務投資的 合約期內確認為利息收入。在 債務投資發起之後，權證的公允價值使用Black-Scholes估值模型確定。對公允價值的任何調整 均通過收益記錄為投資的未實現淨增值或折舊。 處置權證或通過行使認股權證獲得的股票的損益確認為 投資的已實現損益。

HSLFI的分配在分配時進行評估，以確定分配應記錄為股息收入還是資本回報 。一般來説，本公司不會將來自HSLFI的分配記錄為股息收入，除非在分配之前HSLFI中有足夠的累積 税基收益和利潤。分類為資本回報的分配 記錄為投資成本基礎的減少。在截至2019年9月30日的三個月和九個月，HSLFI分別分配了 20萬美元和70萬美元，歸類為股息收入給公司。2018年6月1日(HSLFI開始運營)至2018年9月30日期間，HSLFI向 公司分配了10萬美元作為股息收入。

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合併財務報表附註

出售投資的實現收益或 損失，或在確定投資餘額或其部分不可收回時， 使用特定的識別方法計算。公司通過計算償還或出售的淨收益與投資的攤銷成本基礎之間的差額 來衡量已實現的收益或虧損。未實現增值或折舊的淨變化 反映了報告期間公司有價證券投資公允價值的變化， 包括在實現收益或虧損時任何以前記錄的未實現增值或折舊的逆轉。

債務發行成本

債務發行成本 是公司從其貸方獲得債務融資和發行債務 證券所產生的費用和其他直接增量成本。截至2019年9月30日和2018年12月31日的未攤銷債務發行成本餘額分別為350萬美元 和220萬美元。這些金額將攤銷並計入 業務在借款期內的合併報表中的利息費用。截至2019年9月30日和2018年12月31日的累計攤銷餘額分別為290萬美元和240萬美元。截至2019年9月30日 和2018年9月30日止三個月的攤銷費用分別為20萬美元和10萬美元。截至2019年9月30日、 2019年和2018年9月30日止九個月的攤銷費用分別為50萬美元和40萬美元。

所得税

作為BDC，公司 已選擇根據守則M子章將其視為RIC，並以符合適用於RICS的税收待遇 的方式運營。為了符合RIC資格並避免對分配給股東的 應税收入部分徵收公司級所得税，除其他事項外，公司必須滿足某些收入來源和資產 多樣化要求，並從合法可分配給股東的資產中及時分配股息 金額一般至少相當於其投資公司應税收入的90%，如《守則》所定義，在沒有 考慮到所支付股息的任何扣除的情況下決定， ， 除其他事項外，本公司已經並打算繼續 向其股東進行必要的分配，這通常使本公司免於繳納公司級美國聯邦 所得税。因此，財務報表中沒有記錄聯邦所得税準備金。 應税收入和運營產生的淨資產淨增加之間的差異可以是暫時的，這意味着它們將在 未來逆轉，也可以是永久性的。根據主題946，金融服務—投資公司，在財務 會計準則委員會(“FASB”)的“會計準則編纂”(“ASC”)中， 永久性税額差異(如已支付的不可扣除的消費税)從超過淨投資的分配 收入和投資的淨實現虧損重新分類到每個會計年度結束時的實收資本。這些永久性賬面税額差額 在合併淨資產變動表上重新分類，以反映其税務性質，但對總淨資產 沒有影響。截至2018年12月31日止年度，本公司將超過淨投資收入(與應付消費税有關)的分配 重新分類為繳入資本0.03百萬美元。

根據一個納税年度獲得的應税收入水平 ，公司可以選擇將超過當年分配的應税收入結轉到下一個納税年度 ，並根據需要對此類收入徵收4%的美國聯邦消費税。在公司確定 其估計本年度應納税收入將超過估計當年分配的範圍內，本公司應在賺取應納税收入時對估計超額應税收入應計 消費税(如有)。在截至9月30日、 2019年和2018年的三個月和九個月中，沒有美國聯邦消費税的記錄。

根據ASC主題740，公司評估 在準備公司納税申報表的過程中採取的税務頭寸，以確定税務頭寸是否“更有可能比不是” 將由適用的税務機關維持，所得税，由ASC 主題946修改。未被視為滿足更有可能超過非閾值的職位的税收優惠，或不確定的税務職位，將 記錄為本年度的税收支出。公司的政策是確認與所得税支出中不確定的税收優惠有關的應計利息和罰金 。本公司於二零一九年九月三十日 及二零一八年十二月三十一日並無重大不確定税務狀況。公司2017、2016和2015納税年度的所得税申報表仍需接受美國聯邦和州税務當局的審查 。

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合併財務報表附註

D分佈

向普通 股東的分配在申報日期記錄。將作為分派支付的金額由董事會決定。淨已實現 資本收益(如果有的話)可以分配，儘管公司可以決定保留該淨已實現收益用於投資。

公司採用了 股利再投資計劃，該計劃規定代表股東對現金分配進行再投資，除非股東 選擇接受現金。因此，如果董事會宣佈現金分配，那麼沒有“選擇退出”股息再投資計劃 的股東將自動將現金分配再投資於公司額外的 普通股，而不是接受現金分配。公司可以在公開市場發行新股或購買股份 以履行計劃規定的義務。

股東權益

2019年8月2日，公司與Goldman Sachs&Co.LLC和B.Riley FBR，Inc. 簽訂了市場(“ATM”)銷售協議(“股權分配協議”)。(每個都是“銷售代理”，統稱為“銷售 代理”)。股權分配協議規定，Horizon可不時通過 銷售代理髮售和出售其價值不超過50.0，000美元的普通股，金額及時間由本公司決定。公司普通股的銷售 如果有的話，可以通過談判交易或證券法下第415條規定的被視為“在市場上交易”的交易 進行，包括直接在納斯達克或類似證券交易所 進行的銷售，或者向非交易所做市商或通過非交易所進行的銷售，價格與現行市場價格相關或以談判價格 進行。 ， 。

在截至2019年9月30日的三個月和 九個月內，本公司根據股權分配 協議出售了約90萬股普通股。同期，公司從這些銷售中獲得的累計收益總額約為1040萬美元，其中包括20萬美元的發售費用。

公司一般 使用這些發行的淨收益進行投資，償還債務，並用於一般公司目的。截至2019年9月30日 ，相當於其普通股約3960萬美元的股份仍可 根據股權分配協議進行發行和銷售。參見“注12-後續事件”。

股票回購計劃

於2019年4月26日，董事會延長了先前授權的股票回購計劃，該計劃允許公司以低於公司最近 綜合財務報表中報告的每股資產淨值的價格回購 最多500萬美元的普通股。根據回購計劃，公司可以(但沒有義務)在公開市場或不時私下談判的交易中回購其已發行普通股 的股份。 公司的任何回購都將遵守1934年“證券交易法”(“交易所 法”)下10b-18規則的要求，以及1940年法案的任何適用要求。除非董事會延長，否則回購計劃將於2020年6月30日或回購公司500萬美元普通股的較早日期 終止。在截至二零一九年九月三十日及二零一八年九月三十日止三個月及 九個月內，本公司並無購回其普通股。從 股票回購計劃開始到2019年9月30日，公司在公開市場上以平均11.22美元的價格回購了167，465股普通股 股票，總成本為190萬美元。

金融資產轉讓

與不滿足ASC主題860下要求的 交易相關的資產，轉接和服務GAAP下的待售處理 反映在公司作為投資的綜合資產和負債報表中。這些資產由 特殊目的實體擁有，這些實體在公司的財務報表中合併。特殊目的 實體的債權人已獲得該等資產的擔保權益，且該等資產不打算提供給 公司(或本公司的任何其他附屬公司)的債權人。

當放棄對資產的控制權時，金融 資產的轉移將作為銷售入賬。當(1)資產已與公司隔離-推定超出轉讓人及其債權人的 ，即使在破產或其他接管中，對已轉讓資產的控制權被視為交出，(2)受讓人獲得(自由 限制其利用該權利的條件)質押或交換已轉讓資產的權利，以及(3) 轉讓人不通過以下任何一種方式保持對已轉讓資產的有效控制：(A)有權 並有義務讓轉讓人在到期前回購或贖回資產的協議，或(B)單方面導致 持有人返還特定資產的能力，但不是通過清盤催繳。

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合併財務報表附註

最近通過的會計公告

2014年4月， FASB發佈了會計準則更新2014-09，與客户的合同收入(主題606)(“ASU 2014-09”)， 修改了現有的收入確認指南，以描述向客户轉讓承諾商品或服務的金額 ，反映實體預期有權交換這些商品或服務的對價。ASU 2014-09 在2017年12月15日之後的年度和中期有效。根據要求，公司採用ASU 2014-09 於2018年1月1日生效，這種採用對公司的綜合財務報表 和披露沒有影響。

2018年8月， FASB發佈了ASU 2018-13，公允價值計量(主題820)：披露框架-公允價值計量披露要求的變化 (“ASU 2018-13”)，修改了上市公司 級證券公允價值計量的披露要求。本指南對從2019年12月15日或之後開始的年度和中期有效 ，並允許提前採用。本公司選擇在截至2018年12月31日的年度提早採用ASU 2018-13。 因此，本公司在綜合財務報表附註中的披露沒有發生重大變化。

證券交易委員會信息披露更新和 簡化

2018年8月， 證券交易委員會(“證券交易委員會”)通過了證券交易委員會第33-10532號發佈的最終規則， 披露更新和簡化(“證券交易委員會發布”)，修改了一些重複的、 重複的、重疊的、過時的或被取代的披露要求。SEC發佈的內容對2018年11月5日或之後的所有文件都有效。 根據要求，公司採用了SEC發佈的截至2018年12月31日的年度發佈內容。SEC發佈要求對 公司的資產和負債合併報表以及淨資產的合併報表的變動 進行修改。在採用之前，公司在綜合資產負債表 和合並淨資產報表上將可分配收益列示為三個組成部分：1)超過投資淨收入的分配；2)投資的未實現淨折舊 ；以及3)投資的已實現淨虧損。採用後，公司在合併資產負債表和合並淨資產變動表上共呈列可分配收益 。 呈報變動已追溯應用於截至2018年9月30日止九個 個月的綜合淨資產變動表。

下表提供了截至2018年9月30日的合併淨資產變動表中以前披露的可分配收益組成部分的對賬 到截至2018年9月30日的合併資產和負債報表上當前披露的可分配收益總額 ：

截至2018年9月30日的9個月
累積 未分發
(分佈在
超過)淨額
投資收益		 網
未實現
折舊
打開
投資		 NET實現
損失
投資		 可分發
收益
(以千為單位)
淨投資收入，扣除消費税 $9,902 $— $— $9,902
投資未實現增值淨額 — 127 — 127
投資實現淨虧損 — — (237) (237)
運營產生的淨資產淨增長 $9,902 $127 $(237) $9,792

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合併財務報表附註

注3.關聯方交易

投資管理協議

在2018年10月30日的股東特別會議 上，股東批准了新的投資管理協議，該協議於2019年3月7日在Advisor控制權變更後生效 。新的投資管理協議取代了以前 有效的修訂和恢復的投資管理協議，日期為2010年10月28日，修訂後的協議於2014年7月1日生效 。根據投資管理協議的條款，顧問確定公司投資 組合的組成，投資組合變更的性質和時機以及實施此類變更的方式；確定、 評估和談判公司所作投資的結構(包括對公司的 潛在投資組合公司進行盡職調查)；以及關閉、監控和管理公司進行的投資，包括行使任何投票權或同意權。

Advisor根據投資管理協議提供的 服務不是本公司獨有的，並且Advisor可以免費向其他實體提供類似的 服務，只要其向本公司提供的服務不受損害。Advisor是SEC的註冊投資顧問 。Advisor收取根據投資管理協議向公司提供服務的費用，包括 兩部分，即基礎管理費和激勵費。

截至2018年10月30日 ，基本管理費按公司總資產(減去現金和現金 等價物)的2.00%的年率計算，包括用槓桿收益收購的任何資產。自2018年10月31日起，即1940年法案第61(A)(2)節中減少的資產覆蓋要求適用於公司的第一個日期 ，基本管理費 按照公司總資產(減去現金和現金等價物)的2.00%的年率計算 ，包括用槓桿收益收購的任何資產；前提是，只要公司的總資產(減去 現金和現金等價物)超過2.5億美元，超過2.5億美元的金額的基礎管理費將 按公司總資產(減去現金和現金等價物)的1.60%的年率計算，包括用槓桿收益收購的任何資產 。基本管理費按月支付，並按比例分攤任何部分月份。

2019年9月30日和2018年12月31日應支付的 基礎管理費分別為50萬美元和40萬美元。 截至2019年9月30日和2018年9月30日的三個月，基礎管理費支出分別為140萬美元和120萬美元 。截至2019年9個月 和2018年9個月的基本管理費支出分別為410萬美元和340萬美元。

激勵費 分為兩部分，如下：

第一個 部分受如下定義的激勵費用上限和遞延機制的約束，根據緊接上一個日曆季度的公司預激費淨投資收入計算並按季度 支付欠款。對於 這個目的，“預激費淨投資收入”是指利息收入、股息收入和任何其他收入 (包括任何其他費用(提供管理協助的費用除外)，例如承諾費、發起費、構造費、 勤勉和諮詢費或從投資組合公司收到的其他費用)，減去當季的費用 (包括基本管理費、管理協議下應支付的費用(定義如下)，以及 任何利息費用和任何股息預激勵 費用淨投資收入包括，在具有遞延利息特徵的投資(如原始發行折扣， 帶有PIK利息和零息票證券的債務工具)的情況下，公司尚未收到現金的應計收入。與預激費淨投資收入有關的激勵費 費用是緊接上一個日曆季度的預激費 投資收益超過緊接上一個日曆季度末公司淨資產的1.75%(按年率計算)的門檻 的金額(如果有的話)的20.00%，受每個日曆季度結束時的“追趕” 準備金的限制 。根據此規定，在任何日曆季度中，顧問在預激費淨投資收入等於1.75%的門檻率之前不會收到 任何激勵費，但隨後將收到預激費淨投資收入的100.00%作為“追趕”，這部分預激費淨投資收入 (如果有的話)超過門檻率但低於2.1875%的季度(按年率計算為8.75%)。此“追趕” 條款的效果是，如果預激費淨投資收入在任何日曆季度超過2.1875%，顧問將獲得預激費淨投資收入的 20.00%，就好像障礙率不適用一樣。

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合併財務報表附註

預激勵 費用淨投資收入不包括任何已實現的資本收益、已實現的資本損失或未實現的資本增值 或折舊。由於激勵費的結構，公司可能會在發生虧損的季度 支付激勵費。例如，如果公司收到的預激費淨投資收入超過 季度最低門檻率，則公司將支付適用的激勵費，上限為下面定義的激勵費上限，甚至 如果公司在該季度因已實現和未實現的資本損失而蒙受損失。用於計算這部分激勵費的公司淨投資 收入也包括在用於計算2.00%基本管理費的公司總資產額 中。這些計算在任何少於三個月的期間適當按比例分攤 ，並針對本季度的任何股票發行或回購進行調整。

從 開始，從2014年7月1日開始的日曆季度開始，預激費淨投資收入的激勵費 受費用上限和遞延機制的約束，該機制基於最多三年的回溯期確定，並在發生 時支出。為此，基於預激費淨投資收入的激勵費的回顧期間(“激勵費回顧期間”)包括相關日曆季度和之前的11個完整日曆季度。每季度 應就預激費淨投資收入支付的激勵費受上限(“激勵費上限”)和 遞延機制的約束，顧問可通過該遞延機制收回該遞延激勵費的一部分(統稱“激勵費上限和遞延機制”)。獎勵費用上限等於(A)獎勵費用回顧期間累計預獎勵費用淨回報 (定義如下)的20.00%減去(B)在獎勵費用回顧期間支付給顧問 的任何種類的累積獎勵費用 。如果激勵費上限在任何日曆季度為零或負值， 公司將不會在該季度向Advisor支付預激費淨投資收入的激勵費。在 預激費淨投資收入的激勵費的支付受到激勵費上限的限制的情況下，此類費用的支付 將在其延期之日後最多三年的後續日曆季度中支付，並受投資管理協議中規定的某些限制的限制 。在激勵費上限和延期機制允許的範圍內，本公司僅就預激費 費用淨投資收入支付激勵費。任何激勵費回顧期間的“累積預激勵費 費用淨回報”是指(A)激勵費回顧期間每個日曆季度的預激費淨投資收入 和基礎管理費的總和，以及(B)適用激勵費回顧期間的累計 已實現資本損益、累計未實現資本增值和累積未實現資本折舊的總和。

獎勵費用的第二 部分確定並在每個日曆年結束時支付(或者，在 投資管理協議終止時，截至終止日期)，等於公司已實現資本收益的20.00%， 如果有的話，從被選為BDC之日起到每個日曆年結束的累積基礎上，計算出 所有已實現資本損失和未實現資本折舊的累積淨額，減去該年度結束時的累積基礎減去然而，根據GAAP，本公司必須在計算中計入投資的未實現資本增值總額 ，並按季度計入資本收益激勵費 ，就好像該未實現資本增值已實現一樣，即使該未實現資本增值 不允許在計算投資管理協議項下實際應支付的費用時考慮 。

於2019年3月5日 ，顧問不可撤銷地放棄收到與先前遞延金額有關的激勵費， 根據投資管理協議，顧問可能有權在2019年1月1日 至2019年12月31日 期間收到獎勵費用。這些免收的獎勵費用將不會被收回。在截至2019年9月30日的三個月中，Advisor沒有放棄任何基於績效的激勵費。在截至2019年9月30日 的九個月中，Advisor放棄了180萬美元的基於績效的激勵費，否則Advisor本應由 公司支付。

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合併財務報表附註

2018年3月6日 ，顧問不可撤銷地放棄收到與之前遞延的金額有關的激勵費， 根據投資管理協議，顧問可能有權在2018年1月1日至2018年12月31日期間收到獎勵費用。 ， 。該等免收的獎勵費用不受補償的約束。在截至2018年9月30日的三個月和九個月 期間，顧問分別放棄了40萬美元和60萬美元的基於績效的激勵費， 這是顧問本來可以賺取的。

截至2019年和2018年9月30日的三個月， 基於績效的淨激勵費支出分別為140萬美元和90萬美元。截至2019年9月30日和2018年9個月 的基於績效的淨激勵費支出分別為350萬美元和220萬美元。預激費投資淨收入的激勵費 受截至2018年9月30日止九個月的激勵費上限和遞延機制的約束，從而減少了20萬美元的費用 並增加了投資淨收入。截至2019年9月30日 和2018年12月31日，應支付的基於績效的激勵費分別為140萬美元和100萬美元。截至2019年9月30日 和2018年12月31日應支付的全部激勵費是激勵費的第一部分。

行政協議

公司與Advisor簽訂了管理協議(“管理協議”)，向公司提供管理 服務。為提供這些服務、設施和人員，公司向顧問報銷公司 可分配部分的間接費用和顧問在履行行政 協議規定的義務時發生的其他費用，包括租金、與履行合規職能相關的費用和費用，以及公司首席財務官和首席合規官 及其各自員工的可分配部分的補償和相關費用。 ， 。截至2019年9月30日 和2018年9月的三個月的行政費用支出為20萬美元。截至2019年和2018年9月30日的9個月，行政費用支出分別為60萬美元和50萬美元。

注4.投資

下表 顯示了公司截至2019年9月30日和2018年12月31日的投資情況：

2019年9月30日 2018年12月31日
成本 公允價值 成本 公允價值
(以千為單位)
投資
債款 $255,480 $253,185 $217,093 $216,401
權證 7,570 9,830 7,032 9,324
其他 2,290 888 11,815 7,640
權益 1,679 3,293 1,719 1,833
HSLFI的股權 14,358 14,323 13,262 13,243
總投資 $281,377 $281,519 $250,921 $248,441

下表 顯示了公司截至2019年9月30日和2018年12月31日的行業投資情況：

2019年9月30日 2018年12月31日
成本 公允價值 成本 公允價值
(以千為單位)
生命科學
生物技術 $43,929 $43,441 $25,770 $25,426
藥物傳遞 1,621 1,526 1,590 1,584
醫療器械 68,753 69,336 47,504 47,869
工藝
通信 14,718 12,352 11,219 10,754
與消費者相關 23,608 24,385 21,094 22,061
數據存儲 19,948 19,968 14,132 10,036
互聯網與媒體 15,111 14,207 38,200 38,132
材料 8,707 8,998 8,679 9,013
電源管理 — — 545 512
半導體 181 170 3,807 4,636
軟體 54,714 55,258 40,942 40,912
可持續性
替代能源 — — 68 —
能源效率 100 109 100 112
醫療信息和服務
診斷學 71 — 71 2
其他 174 1,736 218 172
軟體 15,384 15,710 23,720 23,977
投資基金
HSLFI 14,358 14,323 13,262 13,243
總投資 $281,377 $281,519 $250,921 $248,441

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合併財務報表附註

地平線擔保貸款基金第一有限責任公司

2018年6月1日，本公司與Arena成立合資企業HSLFI，直接或間接通過 子公司進行投資，主要是向技術、生命科學、醫療保健信息 以及服務和可持續發展行業的發展階段公司提供擔保貸款。HSLFI成立為特拉華州有限責任公司， 出於財務報告目的，公司或Arena均未合併。HSLFI持有的投資採用與附註6所述相同的 估值方法按公允價值計量。截至2019年9月30日和2018年12月31日，HSLFI的總資產 分別為4710萬美元和2640萬美元。HSLFI的投資組合包括截至2019年9月30日和2018年12月31日分別在七家和四家 投資組合公司的債務投資。截至2019年9月30日，HSLFI投資組合中對單個投資組合公司的最大投資總額為1，130萬美元， ，HSLFI中投資組合公司最大的五項投資總計為3550萬美元。截至2018年12月31日，HSLFI投資組合中對單個投資組合公司的最大 投資合計本金為830萬美元，在HSLFI投資組合中對投資組合公司最大的四項投資總計為2500萬美元。截至2019年9月30日和2018年12月31日 ，HSLFI沒有關於非應計狀態的投資。HSLFI投資於 公司可能直接投資的同一行業的投資組合公司。

公司將現金或證券投資於HSLFI中的投資組合公司，以換取 HSLFI中的有限責任公司股權。截至2019年9月30日和2018年12月31日，本公司和Arena各自擁有HSLFI 50.0%的股權 。該公司最初承諾為HSLFI的2500萬美元股權提供資金。截至2019年9月30日 和2018年12月31日，分別有1110萬美元和1170萬美元未獲得資金支持。公司對HSLFI的投資 包括截至2019年9月30日和2018年12月31日的股本出資分別為1390萬美元和1330萬美元。 在截至2019年9月30日的三個月和九個月內，HSLFI分別發放了40萬美元和140萬美元。 在2018年9月1日(HSLFI開始運營)至2018年9月30日期間，沒有來自HSLFI的分發 。

公司和Arena 各自任命了兩名成員加入HSLFI的四人管理委員會。與HSLFI有關的所有重大決定，包括 涉及其投資組合的決定，都需要獲得經理董事會法定人數的一致批准。法定人數定義為 (I)經理委員會兩名成員出席；前提是至少有一名個人出席，由每位成員指定或任命；(Ii)經理委員會三名成員出席，條件是由僅有一名個人出席的成員選舉、指定或任命的個人 將有權對每一事項投兩票；或(Iii)經理委員會的所有四名成員均有權出席會議。 (I)出席人數 (I)至少有一名成員出席， ；(Ii)經理委員會三名成員出席，但由該成員選出、指定或任命的個人 (只有一人出席)有權對每一事項投兩票；或(Iii)經理委員會所有四名成員均出席。

Horizon Funding I， LLC(“HFI”)於2018年5月9日成立為特拉華州有限責任公司，HSLFI是其唯一成員。 HFI是一個特殊目的的破產隔離實體，與HSLFI是一個獨立的法律實體。傳送給HFI的任何資產 不能供HSLFI的債權人或HFI的貸款人以外的任何其他實體使用。

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合併財務報表附註

此外， 2018年6月1日，HSLFI與HFI(作為發行人)和本公司(作為服務方)簽訂了銷售和服務協議，據此，HSLFI 將出售或貢獻HFI向某些投資組合公司提供的某些擔保貸款。HFI與紐約人壽保險公司(“債券持有人”)擁有或附屬的幾個實體(“債券持有人”)簽訂了票據融資協議 ，總購買價格最高可達1000萬美元，手風琴功能最高可達200.0萬美元，由HSLFI和債券持有人共同決定 並達成協議。票據融資協議的投資期截止於2020年6月1日， 如果未延長，隨後將有五年的攤銷期和計劃的最終付款日期為2025年6月10日，但需 考慮投資期的任何延長。HFI發行的任何票據將以HFI持有的所有投資為抵押，並允許 最高可達符合條件的債務投資本金總額的67%的預付率。根據NYL融資機制發行的票據 的利率是基於三年期美元中端市場掉期利率加上2.75%至3.25%之間的保證金，具體取決於 此類票據在發行時的評級。截至2019年9月30日 ，債券持有人按4.98%的利率墊付了1840萬美元。截至2018年12月31日，債券持有人沒有任何預付款。

下表顯示了截至2019年9月30日的HSLFI 投資：

校長 成本 公平
投資組合 公司(1) 扇區 投資類型 (2)(3)(4) 數量 投資(5) 價值
(千美元)
債務投資-生命科學
Celsion Corporation(6)(7)(8) 生物技術 定期貸款(9.73%現金(Libor+7.63%；最低9.63%)，4.00%ETP，到期7/1/22) $ 2,500 $ 2,461 $ 2,461
定期貸款(9.73%現金(Libor+7.63%；最低9.63%)，4.00%ETP，到期7/1/22) 2,500 $ 2,461 $ 2,461
安科爾皮膚科公司(6)(7) 生物技術 定期貸款(10.00%現金(Libor+7.50%；最低10.00%)，3.00%ETP，到期4/1/23) 5,000 4,923 4,923
野馬生物公司(6)(7)(8) 生物技術 定期貸款(9.00%現金(Libor+6.50%；最低9.00%)，5.00%ETP，到期10/1/22) 5,000 4,917 4,917
債務投資總額-生命科學 14,762 14,762
債務投資-技術
InTelepeer控股公司(6)(7) 通信 定期貸款(12.05%現金(Libor+9.95%；最低11.25%)，3.30%ETP，到期1/1/22) 4,000 3,942 3,942
定期貸款(12.05%現金(Libor+9.95%；最低11.25%)，3.30%ETP，到期1/1/22) 4,000 3,942 3,942
定期貸款(12.45%現金(Libor+9.95%；最低12.45%)，2.50%ETP，到期10/1/22) 1,227 1,207 1,207
新簽名美國公司(6)(7)(9) 軟體 定期貸款(10.60%現金(Libor+8.50%；最低10.50%)，3.50%ETP，到期7/1/22) 8,250 8,154 8,154
定期貸款(10.60%現金(Libor+8.50%；最低10.50%)，3.50%ETP，到期2/1/23) 3,000 2,958 2,958
Revision，Inc.(6)(7) 軟體 定期貸款(9.50%現金(Libor+7.00%；最低9.50%)，3.00%ETP，到期6/1/23) 4,000 3,948 3,948
債務投資總額--技術 24,151 24,151
債務投資-醫療信息和服務
HealthEdge軟件公司(6)(7) 軟體 定期貸款(10.35%現金(Libor+8.25%；最低9.25%)，3.00%ETP，到期10/1/23) 3,750 3,707 3,707
債務投資總額-醫療信息和服務 3,707 3,707
債務投資總額 42,620 42,620
權證投資-生命科學
Celsion Corporation(6)(7)(8) 生物技術 95，057份普通股認股權證 58 2
安科爾皮膚科公司(6)(7) 生物技術 503，626份優先股認股權證 38 37
野馬生物公司(6)(7)(8) 生物技術 72，046份普通股認股權證 45 38
總認股權證投資-生命科學 141 77
權證投資-技術
InTelepeer控股公司(6)(7) 通信 1，886，934份優先股認股權證 82 96
Revision Inc.(6)(7) 軟體 216，362份優先股認股權證 16 16
BSI Platform Holdings，LLC(6)(7)(9) 軟體 562，500份優先股認股權證 78 58
總保證金投資-技術 176 170
權證投資-醫療信息和服務
HealthEdge軟件公司(6)(7) 軟體 47，418份優先股認股權證 16 15
總保證金投資-醫療信息和服務 16 15
認股權證投資總額 333 262
組合投資資產總額 $ 42,953 $ 42,882
短期投資-無限制投資
美國銀行貨幣市場存款帳户(6) $ 1,784 $ 1,784
短期投資總額-無限制投資 $ 1,784 $ 1,784
短期投資-限制性貨幣市場基金
美國銀行貨幣市場存款帳户(6) $ 127 $ 127
短期投資總額-受限貨幣市場基金 $ 127 $ 127

(1) HSLFI的所有 投資都是在根據美國法律組織起來的實體中進行的，並且在美國有 業務的主要場所。
(2) 除非另有説明，所有 利息均以現金支付，每月到期拖欠，僅適用於HSLFI的債務投資。 利率是債務投資的年利率，不包括ETP和與投資相關的任何額外費用 ，如遞延利息、承諾費或預付款費用。除非另有説明，債務投資在債務投資期限內按可變利率 進行。所有基於LIBOR的債務投資都是基於一個月的LIBOR 。對於每項債務投資，提供了截至2019年9月30日有效的當前利率。
(3) ETP 是適用債務投資到期日以現金支付的合同固定利息，包括 任何預付款，除非另有説明，否則是債務投資原始本金餘額的固定百分比。 在每個ETP的債務投資生命週期內將產生利息，並將被確認為非現金收入，直到實際支付 。
(4) 權證 為非收益生產。
(5) 對於 債務投資，表示本金餘額減去非勞動收入。
(6) 是否已根據NYL工具質押為抵押品。
(7) 投資的 公允價值是使用重大的不可觀察的投入進行估值的。
(8) 投資組合 公司是一家上市公司。
(9) 新 簽名US，Inc.是BSI Platform Holdings，LLC的子公司。

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合併財務報表附註

下表顯示了截至2018年12月31日的HSLFI 投資：

校長 成本 公平
投資組合 公司(1) 扇區 投資類型 (2)(3)(4) 數量 投資(5) 價值
(千美元)
債務投資-生命科學
Celsion Corporation(6)(7)(8) 生物技術 定期貸款(9.98%現金(Libor+7.63%；最低9.63%)，4.00%ETP，到期7/1/22) $2,500 $2,449 $2,449
定期貸款(9.98%現金(Libor+7.63%；最低9.63%)，4.00%ETP，到期7/1/22) 2,500 2,449 2,449
債務投資總額-生命科學 4,898 4,898
債務投資-技術
InTelepeer控股公司(6)(7) 通信 定期貸款(12.30%現金(Libor+9.95%；最低11.25%)，2.50%ETP，到期7/1/21) 4,000 3,948 3,948
定期貸款(12.30%現金(Libor+9.95%；最低11.25%)，2.50%ETP，到期7/1/21) 4,000 3,948 3,948
新簽名美國公司(6)(7)(9) 軟體 定期貸款(10.85%現金(Libor+8.50%；最低10.50%)，3.50%ETP，到期7/1/22) 8,250 8,098 8,098
債務投資總額--技術 15,994 15,994
債務投資-醫療信息和服務
HealthEdge軟件公司(6)(7) 軟體 定期貸款(10.60%現金(Libor+8.25%；最低9.25%)，3.00%ETP，到期10/1/23) 3,750 3,699 3,699
債務投資總額-醫療信息和服務 3,699 3,699
債務投資總額 24,591 24,591
權證投資-生命科學
Celsion Corporation(6)(7)(8) 生物技術 95，057份普通股認股權證 58 1
總認股權證投資-生命科學 58 1
權證投資-技術
InTelepeer控股公司(6)(7) 通信 1，280，000份優先股認股權證 49 70
BSI Platform Holdings，LLC(6)(7)(9) 軟體 412，500優先股認股權證 57 56
總保證金投資-技術 106 126
權證投資-醫療信息和服務
HealthEdge軟件公司(6)(7) 軟體 47，418份優先股認股權證 16 16
總保證金投資-醫療信息和服務 16 16
認股權證投資總額 180 143
組合投資資產總額 $24,771 $24,734
短期投資-無限制投資
美國銀行貨幣市場存款帳户(6) $74 $74
短期投資總額-無限制投資 $74 $74

(1) HSLFI的所有 投資都是在根據美國法律組織起來的實體中進行的，並且在美國有 業務的主要場所。
(2) 除非另有説明，所有 利息均以現金支付，每月到期拖欠，僅適用於HSLFI的債務投資。 利率是債務投資的年利率，不包括ETP和與投資相關的任何額外費用 ，如遞延利息、承諾費或預付款費用。除非另有説明，債務投資在債務投資期限內按可變利率 進行。所有基於LIBOR的債務投資都是基於一個月的LIBOR 。對於每項債務投資，都提供了截至2018年12月31日有效的當前利率。
(3) ETP 是適用債務投資到期日以現金支付的合同固定利息，包括 任何預付款，除非另有説明，否則是債務投資原始本金餘額的固定百分比。 在每個ETP的債務投資生命週期內將產生利息，並將被確認為非現金收入，直到實際支付 。
(4) 權證為非收入 生產。
(5) 對於債務投資， 表示本金餘額減去非勞動收入。
(6) 已根據NYL工具將 質押為抵押品。
(7) 投資的公允價值 是使用重大的不可觀察的投入進行估值的。
(8) 投資組合公司 是上市公司。
(9) 新簽名 US，Inc.是BSI Platform Holdings，LLC的子公司。

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合併財務報表附註

下表顯示了截至2019年9月30日和2018年12月31日、截至2019年9月30日的三個月和九個月以及2018年9月1日至2018年9月30日期間的HSLFI的某些彙總 財務信息：

九月三十日， 十二月三十一號，
2019 2018
(以千為單位)
選定資產負債表信息
按公允價值計算的總投資(成本分別為42，953美元和24，771美元) $42,882 $24,734
貨幣市場基金投資 1,784 74
貨幣市場基金的限制性投資 127 —
現金及現金等價物 422 76
應收利息 660 252
其他資產 1,195 1,306
總資產 $47,070 $26,442
借款 $18,375 $—
其他負債 174 81
負債共計 18,549 81
成員權益 28,521 26,361
總負債和成員權益 $47,070 $26,442

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合併財務報表附註

在結束的三個月裏， 對於九個人來説
幾個月結束了		 在此期間
2018年6月1日
穿過
九月三十日，
2019		 九月三十日，
2019		 九月三十日，
2018
(以千為單位)
選定的運營信息報表
投資利息收入 $1,317 $3,314 $255
總費用 $394 $868 $90
淨投資收益 $923 $2,446 $165
投資未實現(折舊)增值淨額 $(28) $(34) $1
運營產生的淨資產淨增長 $895 $2,412 $166

注5.與關聯公司的交易

非控制關聯 公司一般是投資組合公司，其中本公司擁有該投資組合公司投票權證券的5%或更多 ，但不超過該投資組合公司投票權證券的25%。截至2019年9月30日的9個月，與投資非控制 關聯公司有關的交易如下：

截至2019年9月30日的9個月

投資組合
公司

公平 價值
12月31日，

2018

 購貨 本金 付款 轉帳
輸入/(輸出)在
公允價值

折扣
吸積

網
未實現

收益/(損失)

公平 價值
9月30日，
2019

 淨 實現 損益 利息收入
(以千為單位)
Decisyon公司 $1,464 $— $285 $— $— $58 $1,237 $— $164
764 — 156 — 14 31 653 — 87
240 — 8 — — 10 242 — 23
240 — 8 — — 10 242 — 23
721 — 23 — — 29 727 — 70
289 — 8 — — 11 292 — 29
192 — 6 — — 8 194 — 21
75 — — — — — 75 — —
立體視覺公司 2,798 — 166 — — — 2,632 — 228
791 — — — — 1,862 2,653 — —
非受控附屬公司總數 $7,574 $— $660 $— $14 $2,019 $8,947 $— $645

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合併財務報表附註

截至2018年12月31日的一年，與非控制關聯公司投資有關的 交易如下：

截至2018年12月31日

投資組合

公司

公平 價值
12月31日，

2017

 購貨 本金 付款 轉帳
輸入/(輸出)在
公允價值

折扣

吸積

網
未實現

收益/(損失)

 公平 值 12月31日，
2018		 網
實現
收益/(損失)		 利息
收入
(以千為單位)
Decisyon公司 $1,449 $— $— $ — $— $15 $1,464 $— $265
735 — — — 23 6 764 — 140
238 — — — — 2 240 — 35
238 — — — — 2 240 — 34
714 — — — — 7 721 — 104
— 300 — — — (11) 289 — 20
— 200 — — — (8) 192 — 8
125 — — — — (50) 75 — —
立體視覺公司 — 2,798 — — — — 2,798 — 119
— 791 — — — — 791 — —
總計 個非受控附屬公司 $3,499 $4,089 $— $ — $23 $(37) $7,574 $— $725

受控關聯公司一般是投資組合公司 ，其中公司擁有該投資組合公司超過25%的投票權證券，或有權對該投資組合公司的管理或政策行使控制權 (包括通過管理協議)。截至2019年9月30日的9個月，與受控關聯公司投資 相關的交易如下：

截至2019年9月30日的9個月

投資組合
公司

 公平 值 12月31日，
2018		 購貨 分佈 轉帳
輸入/(輸出)在
公允價值		 分紅
已聲明

網
未實現

收益/(損失)

公平 價值
9月30日，

2019

 NET 實現
收益/(損失)		 分紅
收入
(以千為單位)
HSLFI(1) $13,243 $589 $(715) $— $1,223 $(17) $14,323 $— $1,223
受控附屬公司總數 $13,243 $589 $(715) $— $1,223 $(17) $14,323 $— $1,223

(1) 公司和競技場是HSLFI的成員，作為特拉華州有限責任公司成立的合資公司 出於財務報告目的，任何成員均未合併。 成員向HSLFI提供投資組合公司的現金或證券，以換取 有限責任公司股權。所有HSLFI投資決定都需要獲得HSLFI經理委員會法定人數 的一致批准，董事會由公司和Arena的兩名代表 組成。由於HSLFI的管理由公司 和Arena平均分擔，因此，出於1940年法案或其他目的，公司不能單獨控制HSLFI的重大行動。

截至2018年12月31日的一年中， 與對受控關聯公司的投資相關的交易如下：

截至2018年12月31日的年度

投資組合

公司

 公平 值 12月31日，
2017		 購貨 分佈 轉帳
輸入/(輸出)在
公允價值		 分紅
已聲明

網
未實現

收益/(損失)

 公平 值 12月31日，
2018		 網
實現
收益/(損失)		 分紅
收入
(以千為單位)
HSLFI(1) $— $13,262 $(255) $— $255 $(19) $13,243 $— $255
受控附屬公司總數 $— $13,262 $(255) $— $255 $(19) $13,243 $— $255

(1) 公司和競技場是HSLFI的成員，作為特拉華州有限責任公司成立的合資公司 出於財務報告目的，任何成員均未合併。 成員向HSLFI提供投資組合公司的現金或證券，以換取 有限責任公司股權。所有HSLFI投資決定都需要獲得HSLFI經理委員會法定人數 的一致批准，董事會由公司和Arena的兩名代表 組成。由於HSLFI的管理由公司和Arena平分 ，因此出於1940年法案或其他目的 ，公司確實擁有對HSLFI的重大行動的獨家控制權。

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合併財務報表附註

注6.公允價值

公司使用公允 價值計量來記錄對某些資產和負債的公允價值調整，並確定公允價值披露。 公允價值是在計量日期 市場參與者之間的有序交易中出售資產或為轉移負債而支付的價格。公允價值最好根據市場報價確定。但是，在某些 實例中，某些資產或負債沒有報價的市場價格。在無法獲得市場報價的情況下， 公允價值基於使用現值或其他估值技術的估計。這些技術受到使用的假設的顯著影響 ，包括貼現率和未來現金流的估計。因此，公允價值估計 可能無法在資產或負債的即時結算中實現。

公允價值計量 關注在當前市場條件下，市場參與者 在計量日期的有序交易(即，非強制清算或不良出售)中的退出價格。如果資產或負債的活動量和活動量顯著減少 ，則更改估值技術或使用多種估值技術可能是合適的。在 這種情況下，在當前 市場條件下，確定願意的市場參與者在計量日期進行交易的價格取決於事實和情況，需要使用重大判斷。

根據ASC主題820將公司的 公允價值計量分類到公允價值層次中，公允價值計量， 基於資產和負債交易的市場以及用於確定公允價值的假設的可靠性 。層次結構中的三個類別如下：

1級 相同資產和負債在活躍市場上的報價。

級別 21級價格以外的可觀察輸入，如 活躍市場中類似資產或負債的報價，非活躍市場中的報價，以及基於模型的 估值技術，其所有重要輸入均可觀察到，或可由可觀察到的市場數據證實， 資產或負債的完整期限。

級別 3由很少或 沒有市場活動支持且對資產或負債的公允價值具有重大意義的不可觀察的輸入。3級資產和負債 包括使用定價模型、貼現現金流量法或類似技術確定價值的金融工具 以及公允價值確定需要重大管理判斷或估計的工具。

投資按董事會真誠確定的公允價值 估值，基於管理層、審計委員會和獨立估值 公司的投入，這些公司按照董事會的指示協助對每項缺乏現成 市場報價的投資組合進行估值，在過去十二個月期間，根據估值政策和一貫適用的估值程序，至少有一次 可用的市場報價。此估值過程在每個會計季度結束時進行，公司對缺乏現成市場報價的投資組合公司的估值中至少有25%(基於公允價值) 由獨立的估值公司 進行審查。

由於其投資組合中的大部分投資 沒有現成的市場價值，本公司按董事會真誠確定的公允價值對其投資組合 投資進行估值，如本文所述。由於確定 沒有現成市場價值的投資的公允價值的內在不確定性，本公司投資的公允價值可能 隨期間波動。此外，本公司投資的公允價值可能與如果此類投資存在現成市場時將會使用的價值 存在顯著差異，並且可能與本公司最終可能實現的價值 存在實質性差異。此外，此類投資通常受到轉售的法律和其他限制，或者 流動性低於公開交易的證券。如果公司被要求在強制或 清算出售中清算有價證券投資，則公司實現的價值可能大大低於公司記錄此類有價證券 投資的價值。

33

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合併財務報表附註

現金 和應收利息：賬面值是公允價值的合理估計。這些金融工具 不按經常性公允價值記錄，在上述公允價值層次結構中被歸類為第1級。

債務 投資：債務投資的公允價值通過使用向信用評級相似的借款人進行類似債務投資的期末利率折現預期未來現金流 以及 相同的剩餘到期日來估計。在2019年9月30日和2018年12月31日，使用的假設市場收益率從 10%到25%不等。此不可觀測輸入的顯着增加(減少)將導致公允價值顯著降低(更高) 計量。這些資產以經常性公允價值記錄，並在上述公允價值 層次結構中歸類為第3級。

在某些情況下， 公司可以使用替代技術對債務投資進行估值，以更好地反映其公允價值，例如當預期未來現金流包含可變性元素時，使用多個 概率加權現金流模型。

權證 投資：公司使用Black-Scholes估值模型對其認股權證進行估值，該模型納入了以下 個重大假設：

•發行人的基礎資產價值基於可獲得的信息進行估計，包括關於最近幾輪借款人融資的任何 信息。此不可觀測投入的顯着增加(減少) 將導致公允價值計量顯著提高(降低)。

•波動性或權證價格變動大小的不確定性或風險量 基於與發行權證的相關公司性質類似的公開交易公司的指數。總共使用了七個 這樣的索引。此不可觀測投入的顯着增加(減少)將導致公允價值計量顯著提高(降低) 。

•無風險利率來自美國國債收益率曲線。無風險 利率是基於最接近權證預期 剩餘壽命的無風險利率的加權平均值計算的。

•其他調整，包括私營公司認股權證的適銷性折扣，是根據管理層對一般行業環境的判斷進行估計的 。

•本公司認股權證取消和行使的歷史投資組合經驗 被用作確定每個財務報告期權證退出的估計時間的基礎。權證 可在收購、合併或首次公開發行(IPO)的情況下行使，並因破產、 重組活動或額外融資等事件而取消。這些事件導致預期剩餘壽命假設短於認股權證的合同期限 。此不可觀測輸入的顯着增加(減少)將導致公允價值計量顯著 更高(更低)。

在某些情況下 公司可能會使用替代技術對權證進行估值，以更好地反映權證的公允價值，例如 短期權證預期結算或結合權證相關看跌期權功能的模型。公允價值 可基於預期從此類結算中收到的收益或基於 的淨現值 確定從看跌期權中獲得的預期收益。

本公司在公開上市公司持有的認股權證的公允價值 根據公開市場上隨時可獲得的投入 或可從公開市場獲得的信息確定。因此，本公司已將這些認股權證歸類為上述公允價值層次結構中的 級2級。本公司在私人公司持有的認股權證的公允價值 是使用可觀察和不可觀察的輸入確定的，並代表管理層對市場參與者 在計量日期為認股權證定價時將使用的最佳估計。因此，本公司已將這些認股權證歸類為上述公允價值層次結構中的第3級 。這些資產按公允價值按經常性基礎入賬。

34

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合併財務報表附註

股權 投資：私人控股公司股權投資的公允價值最初是投資額的面值 。本公司在完成新的第三方 輪股權融資後，調整私人公司股權投資的公允價值。在沒有新的股權融資事件的情況下，公司可以根據投資組合公司財務或運營業績的積極 或消極變化對公允價值進行調整。此 不可觀測輸入的顯着增加(減少)將導致公允價值計量顯著提高(降低)。本公司已將這些股權 投資歸類為上述公允價值層次結構中的第3級。上市 公司股權投資的公允價值以計量之日的收盤價為基礎。因此，本公司已將這些股權 投資歸類為上述公允價值層次結構中的1級。這些資產按公允價值按經常性 入賬。

其他 投資：其他投資的估值基於基礎合同協議的事實和情況。 公司目前使用多概率加權現金流模型對這些合同協議進行估值，因為合同 未來現金流包含可變性元素。估計現金流量和概率權重的重大變化 將導致公允價值計量顯著提高或降低。本公司已將這些其他投資歸類為上述公允價值層次結構中的 3級。這些其他投資按公允價值按經常性基礎進行記錄。

下表 提供截至2019年9月30日和2018年12月31日的公司投資的3級公允價值計量的量化信息摘要。除下表中註明的技術和投入外，根據 公司的估值政策，公司在確定 其公允價值計量時還可以使用其他估值技術和方法。

下表 不是包羅萬象的，而是提供了有關重要級別3輸入的信息，因為它們與公司截至2019年9月30日的 公允價值計量有關：

2019年9月30日
公平 評估技術/ 不可觀察 加權
投資類型 價值 方法學 輸入 量程 平均值(1)
(千美元，每股數據除外)
債務投資 $241,819 折現預期未來現金流 假設市場收益率 10% – 25% 12%
9,866 多概率加權現金流模型 概率加權 10% - 45% 45%
1,500 清算場景 概率加權 100% 100%
權證投資 7,456 Black-Scholes估值模型 每股價格平均行業波動性

$0.00 – $980.00

20%

$46.09

20%
適銷性折扣 20% 20%
預計退出時間 1至5年 2年
1,678 銷售收益 每股價格 – –
其他投資 888 多概率加權現金流模型 貼現率
概率加權

25%

0% – 50%

25%

40%
股權投資 3,217 最後股權融資 每股價格 $0.00 – $13.04 $1.38
3級投資總額 $266,424

(1)加權 平均值的計算方法是：(A)投資類型中每項投資的不可觀測投入乘以(B)(1)投資類型中相關投資的 公允價值除以(2)投資類型的總公允價值。

35

Horizon科技金融公司 及其子公司

合併財務報表附註

下表 不是包羅萬象的，而是提供了有關重要級別3輸入的信息，因為它們與公司截至2018年12月31日的 公允價值計量相關：

2018年12月31日
公平 評估技術/ 不可觀察 加權
投資類型 價值 方法學 輸入 量程 平均值(1)
(千美元，每股數據除外)
債務投資 $216,401 折現預期未來現金流 假設市場收益率 11% – 25% 13%
權證投資 7,888 Black-Scholes估值模型 每股價格平均行業波動性

$0.00 – $980.00

20%

$44.76

20%
適銷性折扣 20% 20%
預計退出時間 1至5年 2年
744 估計收益 每股價格 $0.21 $0.21
其他投資 7,640 多概率加權現金流模型 貼現率
概率加權

0% – 25%

10% – 100%

19%

36%
股權投資 1,289 最後股權融資 每股價格 $0.00 – $2.24 $0.80
3級投資總額 $233,962

(1)加權 平均值的計算方法是：(A)投資類型中每項投資的不可觀測投入乘以(B)(1)投資類型中相關投資的 公允價值除以(2)投資類型的總公允價值。

借款：本公司與KeyBank 全國協會(“Key”)的循環信貸安排(“Key Facility”)下的 賬面借款金額由於Key Facility的可變利率而接近公允價值，並歸類為 在上述公允價值層次中的第2級。此外，本公司在確定 該等借款的公允價值時考慮其信譽。2022固定利率債券(定義見附註7)的公允價值以計量當日的收市價 為基礎。2019年9月30日，紐約證券交易所2022年債券 的收盤價為每張票據25.54美元，或3820萬美元。因此，本公司已將此借款歸類為上述公允價值層次結構 中的1級。

表外 工具：表外貸款承諾的公允價值基於當前向 簽訂類似協議收取的費用，考慮到協議的其餘條款和交易對手的信用評級。 因此，本公司已將這些工具歸類為上述公允價值層次結構中的第3級。

下表 詳細列出了截至2019年9月30日 和2018年12月31日按公允價值進行經常性計量的資產，並指出了公司用於確定 公允價值的估值技術的公允價值層次：

2019年9月30日
1級 2級 第3級 總計
(以千為單位)
債務投資 $— $— $253,185 $253,185
權證投資 — 696 9,134 9,830
其他投資 — — 888 888
股權投資 76 — 3,217 3,293
HSLFI的股權(1) — — — 14,323
總投資 $76 $696 $266,424 $281,519

(1)公司在HSLFI中的股權的 公允價值是使用公司在成員資本中的所有權 權益的資產淨值確定的。

36

Horizon科技金融公司 及其子公司

合併財務報表附註

2018年12月31日
1級 2級 第3級 總計
(以千為單位)
債務投資 $— $— $216,401 $216,401
權證投資 — 692 8,632 9,324
其他投資 — — 7,640 7,640
股權投資 544 — 1,289 1,833
HSLFI的股權(1) — — — 13,243
總投資 $544 $692 $233,962 $248,441

(1)公司在HSLFI中的股權的 公允價值是使用公司在成員資本中的所有權 權益的資產淨值確定的。

下表 顯示了截至2019年9月30日的三個月以公允價值定期計量的3級資產的期初和期末餘額 的對賬：

截至2019年9月30日的三個月

債款

投資

搜查令

投資

權益

投資

其他

投資

 總計
(以千為單位)
3級資產，期初 $242,287 $8,500 $3,110 $6,200 $260,097
購買投資 42,147 — — — 42,147
已收到的認股權證和股本，並歸類為第3級 — 300 240 — 540
投資收到的本金 (35,913) — — — (35,913)
出售投資所得 — (506) — — (506)
投資實現淨收益(虧損) — 358 — (800) (442)
未實現(折舊)增值計入收益 (56) 498 (133) (12) 297
轉出3級 — — — — —
投資轉讓 4,500 — — (4,500) —
其他 220 (16) — — 204
3級資產，期末 $253,185 $9,134 $3,217 $888 $266,424

在截至2019年9月30日和2018年9月30日的三個月內，沒有轉入或轉出3級。

37

Horizon科技金融公司 及其子公司

合併財務報表附註

下表 顯示了截至2018年9月30日的三個月按公允價值經常性計量的3級資產的期初和期末餘額的對賬 ：

截至2018年9月30日的三個月

債款

投資

搜查令

投資

權益

投資

其他

投資

 總計
(以千為單位)
3級資產，期初 $203,459 $7,729 $1,215 $7,700 $220,103
購買投資 24,200 — — — 24,200
已收到的認股權證和股本，並歸類為第3級 — 618 74 — 692
投資收到的本金 (12,168) — — (33) (12,201)
出售投資所得 (3) (291) — — (294)
投資實現(虧損)淨收益 (17) 82 — — 65
未實現(折舊)增值計入收益 (20) 1,242 — (7) 1,215
其他 (307) — — — (307)
3級資產，期末 $215,144 $9,380 $1,289 $7,660 $233,473

在截至2018年9月30日的三個月內，沒有轉入或轉出3級。

下表 顯示了截至2019年9月30日的9個月，按公允價值定期計量的3級資產的期初和期末餘額 的對賬：

截至2019年9月30日的9個月

債款

投資

搜查令

投資

權益

投資

其他

投資

 總計
(以千為單位)
3級資產，期初 $216,401 $8,632 $1,289 $7,640 $233,962
購買投資 135,284 — — — 135,284
已收到的認股權證和股本，並歸類為第3級 — 1,288 240 — 1,528
投資收到的本金 (101,035) — — (82) (101,117)
出售投資所得 — (1,381) (45) — (1,426)
投資實現淨收益(虧損) — 634 4 (4,944) (4,306)
未實現(折舊)增值計入收益 (1,602) 167 1,729 2,774 3,068
轉出3級 — (190) — — (190)
投資轉讓 4,500 — — (4,500) —
其他 (363) (16) — — (379)
3級資產，期末 $253,185 $9,134 $3,217 $888 $266,424

在截至2019年9月30日的 9個月內，有一次調出3級。調出3級涉及 在一個投資組合公司中持有的權證，其公允價值總計為20萬美元，在 投資組合公司成為上市公司後轉移到2級。在截至2019年9月30日的9個月中，沒有轉移到級別 3。

截至2019年9月30日，歸因於仍然持有的3級投資 的綜合經營報表中未實現增值的變化 包括380萬美元的債務和其他投資的未實現折舊，70萬美元的認股權投資未實現增值 和190萬美元的股權投資未實現增值。

下表 顯示了截至2018年9月30日的9個月，按公允價值經常性計量的3級資產的期初和期末餘額的對賬 ：

38

Horizon科技金融公司 及其子公司

合併財務報表附註

截至2018年9月30日的9個月

債款

投資

搜查令

投資

權益

投資

其他

投資

 總計
(以千為單位)
3級資產，期初 $203,793 $7,373 $249 $7,700 $219,115
購買投資 62,246 — — — 62,246
已收到的認股權證和股本，並歸類為第3級 — 1,030 1,090 — 2,120
投資收到的本金 (46,334) — — (169) (46,503)
出售投資所得 (3,064) (296) — — (3,360)
投資實現淨虧損 (32) (205) — — (237)
未實現(折舊)增值計入收益 (180) 1,478 (50) 129 1,377
其他 (1,285) — — — (1,285)
3級資產，期末 $215,144 $9,380 $1,289 $7,660 $233,473

在截至2018年9月30日的9個月內，沒有轉入或轉出3級。

歸因於2018年9月30日仍持有的3級投資的綜合經營報表中所包括的未實現 增值的變化 包括債務和其他投資的未實現折舊20萬美元， 認股權投資的未實現增值130萬美元和股權投資未實現折舊550萬美元。

本公司披露 關於金融工具的公允價值信息，無論是否在綜合資產負債表中確認， 對於該價值可進行估計。某些金融工具不包括在披露要求中。 因此，提交的合計公允價值金額並不代表本公司的基礎價值。

公允價值金額 已於報告日期計量，並未就該日期之後的這些財務報表 進行重新評估或更新。因此，這些金融工具在報告日期之後的公允價值可能與報告的金額 不同。

截至2019年9月30日 和2018年12月31日，本公司所有金融工具的所有餘額均按公允價值入賬， 除本公司如前所述的2022年票據外。

市場風險

由於正常運營，公司承擔 利率風險(一般利率水平將發生變化的風險)。因此， 本公司金融工具的公允價值將隨着利率水平的變化而改變，這種變化可能 對本公司有利或不利。管理層試圖將資產和負債的到期日匹配到認為最小化利率風險所必需的程度 。管理層監控資產和負債的利率和到期日，並試圖 通過調整新債務投資的條款和投資於具有減輕 公司總體利率風險的證券，來將利率風險降至最低。

39

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合併財務報表附註

注7.借款

下表 顯示了公司截至2019年9月30日和2018年12月31日的借款情況：

2019年9月30日 2018年12月31日
總承諾 餘額餘額 未使用的承諾 總承諾 餘額餘額 未使用的承諾
(以千為單位)
關鍵設施 $125,000 $15,000 $110,000 $125,000 $90,500 $34,500
資產支持票據 100,000 100,000 — — — —
2022筆記 37,375 37,375 — 37,375 37,375 —
債務發行前成本合計 262,375 152,375 110,000 162,375 127,875 34,500
可歸因於定期借款的未攤銷債務發行成本 — (2,455) — — (1,022) —
未償還借款總額，淨額 $262,375 $149,920 $110,000 $162,375 $126,853 $34,500

2018年3月23日，特朗普總統將《小企業信貸可用性法案》(Small Business Credit Availability Act)作為綜合支出 法案的一部分簽署成為法律，該法案修訂了1940年法案，在滿足某些批准和披露要求的情況下，將 1940年法案適用於BDC的最低資產覆蓋範圍從200%降低到150%。在這種降低的資產覆蓋要求 可以適用於本公司之前，這種降低的資產覆蓋要求必須得到(A)董事會的“要求的多數” (如1940年法案第57(O)節所定義的)批准，在這種情況下，這種降低的資產覆蓋要求將 在董事會批准之日的一週年時生效，或者(B)本公司股東在有法定人數出席的特別或年度大會上投的多數票 ，在此情況下， ， 2018年6月7日，董事會“必要多數”通過 降低資產覆蓋要求，並單獨建議公司股東在公司股東特別會議上批准降低 資產覆蓋要求。公司於2018年10月30日召開特別會議，股東通過降低資產覆蓋要求。降低的資產覆蓋要求 於2018年10月31日生效。

由於 於2019年9月30日，除某些有限的例外情況外，作為BDC，本公司只允許借款金額 本公司的資產覆蓋範圍(如1940年法案所定義)在此類借款後至少為150%。截至2019年9月30日 ，借款金額的資產覆蓋範圍為210%。

公司使用密鑰進入密鑰設施，密鑰於2013年11月4日生效。2018年12月28日，公司修改了 關鍵融資機制，將關鍵融資機制下的承諾總額增加了2500萬美元至1.25億美元。關鍵工具 具有手風琴功能，允許將總貸款承諾從1.25億美元增加到1.5億美元。 關鍵工具由Credit II持有的所有債務投資和權證作為抵押，並允許預付率高達信用II持有的合格債務投資的 50%。Key Facility包含的契約要求公司 保持最低淨值，並將確保關鍵工具的債務投資限制為以下特定標準關鍵設施 的週轉期延長至2021年4月6日，隨後有兩年的攤銷期，並計劃於2023年4月6日到期 。利率基於一個月期LIBOR加上3.25%的息差，LIBOR下限為0.75%。 2019年9月30日和2018年12月31日的LIBOR利率分別為2.03%和2.50%。截至2019年和2018年9月30日的三個月的平均利率分別為5.49%和5.34%。 截至2019年和2018年9月30日的9個月的平均利率分別為5.65%和5.12%。關鍵設施要求支付 未使用的線路費用，金額最高為該設施每年可用未借金額的0.50%。截至2019年9月30日 和2018年12月31日，本公司在關鍵融資項下的借款能力分別為1.10億美元和3450萬美元 。在2019年9月30日和2018年12月31日，分別有1460萬美元和90萬美元可用， 受現有條款和預付款的限制。

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合併財務報表附註

於2017年9月29日 ，本公司發行並出售總計3250萬美元2022年到期的6.25%票據本金 ，並於2017年10月11日，根據承銷商購買額外票據的30天選擇權，本公司額外售出 490萬美元此類票據(合稱“2022年票據”)。2022年債券規定到期日為2022年9月15日 ，可以在2019年9月15日或之後隨時或不時 贖回全部或部分債券，贖回價格為每份證券25美元，外加應計和未付利息。2022年票據 年利率6.25%，每年3月15日、6月15日、9月15日和12月15日 按季支付。2022年票據是公司的直接無擔保債務，(I)與公司當前和未來的無抵押債務在償付權利上排名相同 ；(Ii)對公司明確規定其從屬於2022年票據的任何未來債務的償還權優先 ；(Iii)實際上從屬於本公司現有及未來有擔保債務的所有 (包括最初無抵押的債務， 公司隨後向其提供擔保)，但以確保該等債務的資產價值為限，及(Iv)在結構上 從屬於本公司任何附屬公司的所有現有及未來負債及其他義務。截至2019年9月30日 ，本公司符合2022年附註條款的材料合規性 。2022債券在紐約證券交易所上市，代碼為“HTFA”。

於 2019年8月13日，本公司完成一項定期債務證券化，與之相關，本公司聯屬公司向本公司提供總計本金 億美元的固定利率資產支持票據(“資產支持票據”)。資產支持票據 被晨星信用評級公司(Morningstar Credit Ratings，LLC)評為A+(SF)級。

資產支持票據 由2019-1信託根據日期為2019年8月13日的票據購買協議由公司 和Keybanc Capital Markets Inc發行。作為初始買方，並由向 公司的某些投資組合公司提供的貸款池支持，並由這些投資組合公司的某些資產擔保，並將由公司提供服務。資產支持債券 的利息將在可用資金範圍內按年利率4.21%的固定利率支付。資產支持票據有兩年 再投資期，規定到期日為2027年9月15日。

在 2019年9月30日，資產支持債券的未償還本金餘額為1000萬美元。於2018年12月31日，資產支持債券並無未償還本金餘額 。

根據 資產支持票據的條款，本公司需要維持儲備現金餘額，資金來自 資產支持票據的銷售收益，該資金可用於支付資產支持票據的每月利息和本金。公司 將這些基金隔離，並將其歸類為貨幣市場基金的限制性投資。截至2019年9月30日， 大約有120萬美元的限制性投資。截至2018年12月31日，沒有與資產支持 債券相關的受限制投資基金。

注8.具有表外風險 風險的金融工具

在正常業務過程中 ，公司是具有表外風險的金融工具的一方，以滿足其借款人的融資需求。 這些金融工具包括擴展信貸的承諾，並在不同程度上涉及超過綜合資產負債表中確認的金額 的信用風險因素。公司試圖通過進行廣泛的盡職調查並在適當情況下獲得抵押品來限制其信用風險 。

截至2019年9月30日和2018年12月31日 ，用於擴展信貸的未供資承諾餘額分別為3780萬美元和2750萬美元 。發放信貸的承諾主要由承諾中的未使用部分組成，這些承諾迫使公司 發放信貸，例如循環信貸安排或類似交易。這些承諾通常受財務 或非財務里程碑和其他借款條件的制約，而這些條件必須在承諾作出之前達到。此外， 承諾一般有固定的到期日期或其他終止條款。由於承付款可能在未提取 的情況下到期，因此承付款總額不一定代表未來的現金需求。這包括附註4中討論的未抽出的左輪手槍 承諾。

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合併財務報表附註

下表 提供了截至2019年9月30日投資組合公司的未籌集資金的承付款：

2019年9月30日

校長

天平

 無資金的公允價值
承諾
負債
(以千為單位)
貝塔布蘭德公司 $4,500 $66
CSA醫療公司 3,000 43
安科爾皮膚科公司 5,000 88
埃斯佩羅生物製藥公司 500 —
LogicBio公司 5,000 —
Maculogix公司 3,750 38
野馬生物公司 5,000 97
Revision，Inc. 10,000 120
立體視覺成像公司 1,000 —
總計 $37,750 $452

上表 還提供了截至2019年9月30日公司未融資承諾負債的公允價值， 總額為50萬美元。延遲提取信貸協議開始時的公允價值等於為簽訂這些協議而收到的費用和/或認股權證 ，考慮到協議的其餘條款和交易對手的信用狀況 。未提供資金的承諾負債反映了這些未來資金承諾的公允價值，幷包括在 公司的綜合資產和負債報表中。

NOTE 9.信用風險集中

該公司的 債務投資主要包括向處於技術、 生命科學、保健信息和服務以及可持續發展產業的不同發展階段的公司提供貸款。這些公司中的許多可能具有相對有限的 運營歷史，並且可能會經歷運營結果的變化。其中許多公司在受監管的 行業開展業務，可能會受到政府法規變化的影響。公司的大多數借款人將需要額外的 資本，以滿足他們持續的營運資金需求和其他要求，在許多情況下，還需要支付貸款的利息 和本金。

公司最大的債務投資可能會隨着新債務投資的記錄和現有債務 投資的償還而有所不同。截至2019年9月30日和2018年12月31日，公司按成本計算的五項最大債務投資分別佔未償還債務 投資總額的31%和32%。截至2019年9月30日和2018年12月31日，沒有一項債務投資佔債務投資總額的10%以上 。投資收入，包括利息和費用，在償還大額債務投資時可能會有很大的波動。截至二零一九年及二零一八年九月三十日止三個月，來自五大 債務投資的利息收入分別佔投資利息及費用收入總額的24%及31%。截至二零一九年九月三十日及二零一八年九月三十日止九個月，來自五項最大債務投資的利息收入分別佔投資總利息收入 的24%及31%。

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合併財務報表附註

注10.分發

公司的 分配記錄在申報日期。下表總結了公司截至2019年9月30日的9個月以及截至2018年12月31日和2017年12月31日的年度 的分銷活動：

日期

宣佈

 記錄日期 付款日期

數量

每股

現金

分佈

滴水
份

已發佈

滴水
共享

價值
(以千為單位，共享和每份數據除外)
截至2019年9月30日的9個月
7/26/19 11/19/19 12/16/19 $0.10 $— — $—
7/26/19 10/18/19 11/15/19 0.10 — — —
7/26/19 9/19/19 10/16/19 0.10 1,412 1,258 15
4/26/19 8/19/19 9/17/19 0.10 1,366 1,274 15
4/26/19 7/18/19 8/15/19 0.10 1,339 1,261 15
4/26/19 6/19/19 7/16/19 0.10 1,338 1,339 16
3/1/19 5/17/19 6/17/19 0.10 1,339 1,308 15
3/1/19 4/18/19 5/15/19 0.10 1,332 1,885 22
3/1/19 3/19/19 4/16/19 0.10 1,139 1,199 15
$0.90 $9,265 9,524 $113
截至2018年12月31日的年度
10/26/18 2/20/19 3/15/19 $0.10 $1,140 1,061 $14
10/26/18 1/17/19 2/15/19 0.10 1,139 1,166 15
10/26/18 12/18/18 1/15/19 0.10 1,140 1,125 13
7/27/18 11/19/18 12/14/18 0.10 1,139 1,222 14
7/27/18 10/18/18 11/15/18 0.10 1,138 1,255 15
7/27/18 9/18/18 10/16/18 0.10 1,138 1,253 15
4/27/18 8/17/18 9/14/18 0.10 1,139 1,212 14
4/27/18 7/19/18 8/15/18 0.10 1,139 1,202 14
4/27/18 6/19/18 7/17/18 0.10 1,140 1,221 13
3/1/18 5/17/18 6/15/18 0.10 1,140 1,271 13
3/1/18 4/19/18 5/15/18 0.10 1,140 1,287 13
3/1/18 3/19/18 4/17/18 0.10 1,139 1,255 13
$1.20 $13,671 14,530 $166
截至2017年12月31日的年度
10/27/17 2/21/18 3/15/18 $0.10 $1,138 1,241 $14
10/27/17 1/22/18 2/15/18 0.10 1,139 1,185 13
10/27/17 12/20/17 1/17/18 0.10 1,139 1,119 13
7/28/17 11/20/17 12/15/17 0.10 1,139 1,227 13
7/28/17 10/19/17 11/15/17 0.10 1,139 1,195 13
7/28/17 9/20/17 10/16/17 0.10 1,138 1,205 14
4/27/17 8/18/17 9/15/17 0.10 1,140 1,199 13
4/27/17 7/20/17 8/15/17 0.10 1,140 1,159 12
4/27/17 6/20/17 7/14/17 0.10 1,138 1,164 13
3/3/17 5/19/17 6/15/17 0.10 1,137 1,202 14
3/3/17 4/21/17 5/16/17 0.10 1,137 1,287 15
3/3/17 3/20/17 4/18/17 0.10 1,134 1,510 18
$1.20 $13,658 14,693 $165

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Horizon科技金融公司 及其子公司

合併財務報表附註

2019年10月25日，董事會宣佈 每月每股分派，應付情況如下表所示：

除息日 記錄日期 付款日期 聲明的分發
2019年12月17日 2019年12月18日 2020年1月15日 $0.10
2020年1月16日 2020年1月17日 2020年2月14日 $0.10
2020年2月18日 2020年2月19日 2020年3月16日 $0.10

在 支付每股0.30美元的分派和本季度每股0.42美元的淨投資收入後，截至2019年9月30日，公司 未分配的溢出收入為每股0.29美元。溢出收入包括任何普通收入 和上一納税年度未在該納税年度分配的淨資本收益。

注11.財務亮點

下表 顯示了公司的財務亮點：

截至9月30日的9個月，
2019 2018
(以千為單位，共享和每份數據除外)
每個共享數據：
期初資產淨值 $11.64 $11.72
淨投資收益 1.08 0.86
投資實現虧損 (0.30) (0.02)
投資未實現增值 0.20 0.01
運營產生的淨資產淨增長 0.98 0.85
聲明的分發(1) (0.90) (0.90)
來自淨投資收入 (0.90) (0.90)
來自投資的淨實現收益 — —
資本的退回 — —
其他(2) (0.05) (0.01)
期末資產淨值 $11.67 $11.66
每股市值，期初 $11.25 $11.22
每股市值，期末 $11.83 $11.41
基於市場價值的總回報(3) 13.2% 9.7%
期末流通股 14,412,475 11,531,399
扣除棄權後與平均淨資產的比率：
不含激勵費的費用 10.9%(4) 10.1%(4)
激勵費 3.0%(4) 2.2%(4)
淨費用 13.9%(4) 12.3%(4)
含激勵費的淨投資收入 12.1%(4) 9.8%(4)
在沒有放棄的情況下，與平均淨資產的比率：
不含激勵費的費用(5) 10.9%(4) 10.1%(4)
激勵費(5) 4.6%(4) 2.8%(4)
淨費用(5) 15.5%(4) 12.9%(4)
含激勵費的淨投資收入(5) 10.5%(4) 9.2%(4)
期末淨資產 168,144 $134,456
平均資產淨值 $153,997 $134,391
平均每股債務 $10.39 $8.38
投資組合週轉率 50.0% 31.1%
?

(1)

 分配是基於根據所得税法規計算的應税收入確定的，由於(I)未實現的增值和折舊的變化，(Ii)收入和費用確認的暫時和永久性差異，以及(Iii)從給定納税年度結轉用於在下一個納税年度分配的溢出收入金額，該應納税所得額可能與根據GAAP確定的金額不同。每個納税年度的應納税所得額的最終確定以及該納税年度分配的税收屬性將在該納税年度結束後作出。
(2) 包括根據期內已發行的加權平均基本股份計算每股數據所產生的不同股份金額的影響，以及根據截至期末或交易日期的已發行股份計算的某些每股數據的影響。
(3) 總回報等於期初期末市場價值的變動每股價格加上期內每股支付的分派除以期初價格。
(4) 按年計算。
(5) 在截至2019年和2018年9月30日的9個月中，Advisor分別減免了180萬美元和60萬美元的基於績效的激勵費。

44

Horizon科技金融公司 及其子公司

合併財務報表附註

注12.後續事件

股權分配協議

在2019年9月30日 之後，以及截至2019年10月29日，根據股權分配協議，公司出售了約10萬股普通股，累計淨收益約為180萬美元(扣除發售費用)。截至2019年10月29日 ，相當於大約3780萬美元普通股的股份仍可根據股權 分銷協議進行發行和銷售。

2019年10月11日，公司收到與Verity Solutions，Inc. (“Verity”)在Verity出售給Express Scripts後終止其認股權證有關的170萬美元收益。

45

項目2.管理層討論 及財務狀況和經營結果分析

在Form 10-Q上的本季度 報告中，除上下文另有建議外，術語“我們”、“我們”、“我們的” 和“Horizon Technology Finance”是指Horizon Technology Finance Corporation及其合併子公司。 本節中包含的信息應與Form 10-Q上其他季度報告中的合併財務報表及其相關 註釋一起閲讀。 在Form 10-Q上的其他季度報告中出現的術語“我們” 和“Horizon Technology Finance”指的是Horizon Technology Finance Corporation及其合併子公司。

前瞻性陳述

本季度報告 在Form 10-Q上，包括管理層對財務狀況和運營結果的討論和分析，包含 構成前瞻性陳述的陳述，這些陳述與未來事件或我們未來的業績或財務狀況有關。 這些前瞻性陳述不是歷史事實，而是基於對我們行業、我們的信念和假設的當前預期、估計和預測 。本季度報告(Form 10-Q )中包含的前瞻性陳述涉及風險和不確定因素，包括有關以下方面的陳述：

•我們未來的經營業績，包括我們現有債務投資的表現，認股權證 和其他投資；

•業務倡議和戰略的引入、退出、成功和時機；

•政治、經濟或行業條件、利率環境或金融 和資本市場的變化，可能導致我們的資產價值發生變化；

•我們的投資顧問Horizon Technology Finance Management LLC或Advisor的相對和絕對投資業績和運營；

•競爭加劇的影響；

•我們打算進行的投資以及未來收購和剝離的影響；

•法律程序的不利解決；

•我們的業務前景和我們投資組合公司的前景；

•技術變化的影響、程度和時間以及知識產權保護的充分性 ；

•我們的監管結構和税收狀況；

•我們有能力獲得並保持作為受監管投資公司(RIC)的資格，以及 作為業務發展公司(BDC)的資格；

•我們的現金資源和營運資金是否充足；

•我們投資組合公司運營的現金流(如果有的話)的時間安排；

•利率波動對我們業績的影響，特別是如果我們使用槓桿作為我們投資戰略的一部分 ；

•我們投資組合的公司實現其目標的能力；

•立法和監管行動和改革以及政府機構與我們或我們的顧問有關的監管監督或執法 的影響；

•小企業信貸可用性法案(SBCAA)對我們的運營和BDC 行業的影響；

•我們與第三方的合同安排和關係；

•我們獲得資本和任何未來融資的能力；

•我們顧問吸引和留住高才華專業人員的能力；

•税務法例改變的影響，以及一般而言，我們的税務狀況；及

•我們為無資金的承諾提供資金的能力，包括左輪手槍承諾。

我們使用諸如“預期”、“相信”、“預期”、“打算”、“尋求”等 這樣的詞語來識別前瞻性陳述。不應對前瞻性陳述施加不適當的影響，因為我們的 實際結果可能會因任何原因與前瞻性陳述中預測的結果大不相同，包括“風險因素”中的因素 以及我們截至2018年12月31日的年度報告10-K表格中的其他因素，以及本季度報告中的10-Q表格中的其他因素 。

我們已將本報告中包含的 前瞻性陳述建立在本報告日期提供給我們的信息的基礎上，我們不承擔 更新任何此類前瞻性陳述的義務。儘管我們沒有義務修改或更新Form 10-Q季度報告中的任何前瞻性 陳述，無論是由於新信息、未來事件或其他原因，建議您 查閲我們可能直接向您或通過我們未來可能 向美國證券交易委員會或SEC提交的報告(包括Form 10-Q和Form 10-K 上的定期報告以及Form 8-K上的當前報告)中的任何其他披露。

46

概述

我們 是一家專業金融公司，向技術、生命科學、醫療保健 信息和服務以及可持續發展行業的發展階段公司提供貸款和投資，我們將這些行業稱為“目標行業”。我們的投資 目標是通過產生我們進行的債務投資的當期收入 以及我們在進行此類債務投資時收到的認股權證的資本增值，使我們的投資組合的總回報最大化。我們專注於向我們目標 行業中的風險資本支持公司進行有擔保的 債務投資，我們統稱為“風險貸款”，我們稱之為“風險貸款”。我們還有選擇地向我們目標行業的上市公司提供風險貸款 。我們的債務投資通常由第一留置權或第一留置權擔保，以有擔保的信貸循環額度 或高級期限貸款。截至2019年9月30日，按公允價值計算，我們的債務投資組合 中100%，即2.532億美元由高級期限貸款組成。風險貸款的典型特徵是：(1)在對投資組合公司進行風險投資或股權投資後進行擔保債務 投資，該投資提供現金來源 為投資組合公司在風險貸款下的償債義務提供資金，(2)風險貸款的優先級 風險貸款要求在股權投資者實現其資本回報之前償還風險貸款， (3)風險貸款的相對快速攤銷和(4)貸款人收到權證或其他成功 風險貸款的費用。

我們是一家外部 管理的封閉式非多元化管理投資公司，已選擇根據1940年修訂後的《投資 公司法》或1940年法案作為BDC進行監管。此外，出於美國聯邦所得税的目的，我們選擇將 視為1986年修訂後的“國內收入法”(Internal Revenue Code)M分章或“準則”(Code)下的RIC。作為BDC，我們需要遵守 監管要求，包括對我們使用債務的限制。我們被允許並期望通過借款為我們的投資融資 。2018年3月23日，SBCAA修改了1940年法案的第61(A)條，增加了第61(A)(2)條， 使BDC能夠將其資產覆蓋要求從200%降低到150%。此條款允許BDC將其允許產生的最大 槓桿量增加一倍。根據1940年法案的定義，150%的資產覆蓋率意味着BDC每持有100美元的淨資產，它就可以通過借款和發行優先證券籌集高達200美元的資金。我們從 股東那裏獲得批准，在2018年10月30日將我們的資產覆蓋要求從200%降低到150%。我們 可能採用的槓桿量將取決於我們在任何建議借款時對市場條件和其他因素的評估。作為RIC， 我們通常不需要對我們的投資公司應税收入繳納公司級所得税，只要我們滿足一定的收入來源、分配、資產多樣化和其他要求，我們就可以不考慮 對所支付股息的任何扣除以及我們為美國聯邦所得税目的作為股息分配給我們股東的淨資本收益 。

Compass Horizon Funding Company LLC，即我們的前身Compass Horizon公司，於2008年3月開始運營。我們成立於2010年3月 ，目的是收購Compass Horizon並繼續其作為公共實體的業務。

Horizon Funding I， LLC或HFI於2018年5月9日成立為特拉華州的一家有限責任公司，HSLFI是其唯一的股權成員。HFI 是一個特殊目的的破產遠程實體，是一個獨立於HSLFI的法律實體。HSLFI的債權人或HFI的貸款人以外的任何其他實體都不能 使用傳送到HFI的任何資產。

我們的投資活動 和我們的日常運營由我們的顧問管理，並由我們的董事會或董事會監督，其中大多數 成員獨立於我們。根據投資管理協議或投資管理協議，我們已 同意向我們的Advisor支付基礎管理費和激勵費，用於其向我們提供的諮詢服務。我們還與我們的顧問簽訂了 管理協議或管理協議，根據該協議，我們同意向我們的顧問 報銷我們的顧問在履行管理 協議規定的義務時發生的間接費用和其他費用的可分配部分。

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投資組合和投資活動

下表 按投資類型顯示了截至2019年9月30日和2018年12月31日的投資組合：

2019年9月30日 2018年12月31日

數量

投資

公平

價值

佔總數的百分比

投資組合

數量

投資

公平

價值

佔總數的百分比

投資組合
(千美元)
債務投資 32 $253,185 89.9% 34 $216,401 87.1%
權證 67 9,830 3.5 67 9,324 3.8
其他投資 2 888 0.3 4 7,640 3.1
權益 8 3,293 1.2 9 1,833 0.7
HSLFI的股權 1 14,323 5.1 1 13,243 5.3
總計 $281,519 100.0% $249,441 100.0%

下表 顯示截至2019年9月30日和2018年9月30日的三個月和九個月的投資組合活動總額：

截至9月30日的三個月， 截至9月30日的9個月，
2019 2018 2019 2018
(以千為單位)
開始投資組合 $274,759 $226,467 $248,441 $222,099
新的債務投資 42,147 24,200 135,284 64,725
較少再融資債務投資 (7,500) — (17,500) (2,479)
淨新增債務投資 34,647 24,200 117,784 62,246
投資於受控關聯投資 589 344 589 4,413
投資收到的本金 (3,413) (5,591) (13,069) (19,568)
提前支付 (25,000) (6,610) (70,548) (26,935)
債務投資費用增加 1,131 524 2,879 1,605
新債務投資費用 (658) (375) (1,764) (1,884)
新股本 240 74 240 1,090
出售投資所得 (506) (294) (2,411) (3,360)
為交收費用收入而收到的認股權證 — 161 — 161
受控關聯投資的股息收入 461 — 1,223 —
來自受控關聯投資的分配 (185) — (715) —
投資實現(虧損)淨收益 (444) 66 (3,891) (237)
投資未實現(折舊)增值淨額 (143) 791 2,622 127
其他 41 — 139 —
結束投資組合 $281,519 $239,757 $281,519 $239,757

我們根據未償還餘額的預定攤銷收到債務投資的付款 。此外，我們在計劃到期日之前收到了一些 債務投資的償還。這些還款的頻率或數量可能會在不同時期大幅波動 。

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下表 顯示了我們截至2019年9月30日和2018年12月31日按行業劃分的債務投資：

2019年9月30日 2018年12月31日
債務投資
公允價值		 百分比
總計
投資組合		 債務投資
公允價值		 百分比
總計
投資組合
(千美元)
生命科學
生物技術 $ 42,832 16.9 % $ 19,369 8.9 %
藥物傳遞 1,526 0.6 1,495 0.7
醫療器械 67,561 26.7 46,162 21.3
工藝
通信 12,101 4.8 10,539 4.9
與消費者相關 23,008 9.1 20,491 9.5
數據存儲 19,581 7.7 9,835 4.5
互聯網與媒體 13,687 5.4 36,984 17.1
材料 8,399 3.3 8,372 3.9
電源管理 — — 512 0.2
半導體 — — 3,413 1.6
軟體 49,536 19.6 35,747 16.5
醫療信息和服務
軟體 14,954 5.9 23,482 10.9
總計 $ 253,185 100.0 % $ 216,401 100.0 %

隨着新債務投資的產生和現有債務 投資的償還，我們投資組合中最大的債務投資可能會隨時期的不同而變化 。截至2019年9月30日和2018年12月31日，我們最大的五項債務投資分別佔未償債務投資總額的31%和32% 。截至2019年9月30日和2018年12月31日，沒有一項債務投資佔我們總債務投資的10%以上 。

債務投資資產質量

我們 使用內部信用評級系統，對每項債務投資進行4到1的評級，其中4是最高信用質量 評級，3是標準風險級別的評級。評級為2代表風險水平增加，雖然目前預計沒有2級債務投資的損失 ，但未來有可能出現本金損失。評級為1表示 信用質量惡化，本金損失風險高。我們的內部信用評級體系不是全國性的 信用評級體系。截至2019年9月30日和2018年12月31日，我們的債務投資的加權平均信用評級為3.1。下表顯示了截至2019年9月30日 和2018年12月31日我們的債務投資組合按信用評級進行的分類：

2019年9月30日 2018年12月31日
投資數量 債款
投資
按公允價值		 百分比
債務
投資		 數量
投資		 債款
投資
按公允價值		 百分比
債務
投資
(千美元)
信用評級
4 4 $43,017 17.0% 6 $41,677 19.3%
3 23 191,545 75.7 23 155,439 71.8
2 4 17,123 6.8 5 19,285 8.9
1 1 1,500 0.5 — — —
總計 32 $253,185 100.0% 34 $216,401 100.0%

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截至2019年9月30日 ，有一項內部信用評級為1的債務投資，成本為370萬美元 ，公允價值為150萬美元。截至2018年12月31日，沒有內部信用評級為 1的債務投資。

地平線擔保貸款基金第一有限責任公司

2018年6月1日，我們與Arena Sunset SPV，LLC或Arena成立了合資企業Horizon擔保貸款基金I或HSLFI，直接或間接通過子公司進行 投資，主要是以擔保貸款的形式向技術、生命科學、醫療保健信息和服務以及可持續發展行業的發展階段公司 。HSLFI成立為特拉華州 有限責任公司，我們或Arena均未合併用於財務報告目的。HSLFI持有的投資 按公允價值計量。截至2019年9月30日和2018年12月31日，HSLFI的總資產分別為4710萬美元 和2640萬美元。HSLFI的投資組合包括分別於2019年9月30日和2018年12月31日 的七家和四家投資組合公司的債務投資。截至2019年9月30日，HSLFI投資組合中對 單個投資組合公司的最大投資總額為1130萬美元，在HSLFI投資組合公司中最大的五項投資 總計為3550萬美元。截至2018年12月31日，HSLFI組合中對單個組合 公司的最大投資合計本金為830萬美元，HSLFI中對組合 公司最大的四項投資總計為2500萬美元。截至2019年9月30日和2018年12月31日，HSLFI沒有關於非應計狀態的投資 。HSLFI投資於我們可能直接投資的同一行業的投資組合公司。

我們 將現金或證券投資於HSLFI的投資組合公司，以換取HSLFI的有限責任公司股權。 截至2019年9月30日和2018年12月31日，我們和Arena各自擁有HSLFI 50.0%的股權。我們有 最初承諾為HSLFI的2500萬美元股權提供資金。截至2019年9月30日和2018年12月31日 ，分別為1110萬美元和1170萬美元。截至2019年9月30日和2018年12月31日，我們對HSLFI的投資包括分別為13.9美元和1330萬美元的股權出資 。在截至2019年9月30日的三個月和九個月 期間，HSLFI分別分發了40萬美元和140萬美元。從 2018年9月1日(HSLFI開始運營)到2018年9月30日，沒有來自HSLFI的分發。

我們和Arena各自任命了 兩名成員加入HSLFI的四人管理委員會。與HSLFI有關的所有重大決定，包括涉及 其投資組合的決定，都需要獲得經理董事會法定人數的一致批准。法定人數的定義為：(I)經理委員會兩名成員的出席 ；前提是至少有一名個人出席，並由每名成員選出、指定或任命 ；(Ii)經理委員會的三名成員出席，但當選的成員 指定或任命的成員僅有一名出席者將有權對每個事項投兩票；或(Iii)經理委員會的所有四名成員 出席。

Horizon Funding I， LLC或HFI於2018年5月9日成立為特拉華州的一家有限責任公司，HSLFI是其唯一的股權成員。HFI 是一個特殊目的的破產遠程實體，是一個獨立於HSLFI的法律實體。HSLFI的債權人或HFI的貸款人以外的任何其他實體都不能 使用傳送到HFI的任何資產。

此外，2018年6月1日，HSLFI與HFI(作為發行人)和我們(作為服務方)簽訂了銷售和服務協議，根據 ，HSLFI將向HFI出售或貢獻向某些投資組合公司提供的某些擔保貸款。HFI與紐約人壽保險公司(New York Life Insurance Company)或 票據持有人擁有或附屬的幾個實體簽訂了票據 融資協議(NYL Facility)，購買總價最高可達1000萬美元，手風琴功能最高可達200.0百萬美元，由HSLFI和票據持有人 共同決定並達成協議。票據融資協議的投資期截止於 年6月1日，如果未延長，隨後將有五年的攤銷期和預定的最終付款日期 2025年6月10日，但投資期可任意延長。HFI發行的任何票據將以HFI持有的所有投資 為抵押，並允許最高達符合條件的債務投資本金總額的67%的預付率。根據NYL融資機制發行的票據的利率 是基於三年期美元中端市場掉期利率加上2.75%至 3.25%之間的保證金，具體取決於這些票據在發行時的評級。截至2019年9月30日，票據持有人按4.98%的利率墊付了1840萬美元 。截至2018年12月31日，票據持有人沒有任何預付款。

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下表顯示了HSLFI截至2019年9月30日的三個月和九個月的投資組合摘要 以及2018年9月1日至2018年9月30日期間的投資組合：

在結束的三個月裏， 對於九個人來説
幾個月結束了		 在此期間
2018年6月1日
穿過
九月三十日，
2019		 九月三十日，
2019		 九月三十日，
2018
(千美元)
按公允價值計算的總投資 $42,882 $42,882 $8,147
平均債務投資的美元加權年化收益率(1) 12.7% 12.7% 12.2%
HSLFI中投資組合公司的數量 7 7 1
按公允價值進行的最大投資組合公司投資 $11,158 $11,158 $8,147

(1)HSLFI 計算任何期間的美元加權平均債務投資收益率，計算方式為：(1)期間 期間的總投資收入除以(2)在(A)緊接期間第一天之前的日曆 月的最後一天和(B)期間內每個日曆月的最後一天的未償還債務投資的公允價值的平均值。美元加權平均債務投資的 收益率代表投資組合收益率，並不反映HSLFI的費用。

下表顯示了截至2019年9月30日 的三個月和九個月以及2018年6月1日至2018年9月30日期間HSLFI的總投資組合活動：

對於三個
月末		 對於九個人來説
月末		 在此期間
2018年6月1日
穿過
2019年9月30日 九月三十日，
2019		 九月三十日，
2018
(以千為單位)
開始投資組合 $ 38,896 $ 24,734 $ —
新的債務投資 4,000 18,227 8,250
債務投資費用增加 52 129 —
新債務投資費用 (39 ) (175 ) (113 )
投資未實現折舊淨額 (27 ) (33 ) —
結束投資組合 $ 42,882 $ 42,882 $ 8,137

下表顯示了截至2019年9月30日的HSLFI 投資：

校長 成本 公平
投資組合 公司(1) 扇區 投資類型 (2)(3)(4) 數量 投資(5) 價值
(美元 ，單位：千)
債務投資-生命科學
Celsion Corporation(6)(7)(8) 生物技術 定期貸款(9.73%現金(Libor +7.63%；最低利率9.63%)，4.00%ETP，到期7/1/22) $ 2,500 $ 2,461 $ 2,461
定期貸款(9.73%現金(Libor+7.63%；最低利率9.63%)，4.00%ETP，到期7/1/22) 2,500 2,461 2,461
安科爾皮膚科公司(6)(7) 生物技術 定期貸款(10.00%現金(Libor+7.50%；最低利率10.00%)，3.00%ETP，到期4/1/23) 5,000 4,923 4,923
野馬生物公司(6)(7)(8) 生物技術 定期貸款(9.00%現金(Libor+6.50%；最低利率9.00%)，5.00%ETP，到期10/1/22) 5,000 4,917 4,917
債務投資總額-生命科學 14,762 14,762
債務投資-技術
InTelepeer控股公司(6)(7) 通信 定期貸款(12.05%現金(Libor+9.95%； 地板11.25%)，3.30%ETP，到期1/1/22) 4,000 3,942 3,942
定期貸款(12.05%現金(Libor+9.95%；最低利率11.25%)，3.30%ETP，到期1/1/22) 4,000 3,942 3,942
定期貸款(12.45%現金(Libor+9.95%；最低12.45%)，2.50%ETP，到期10/1/22) 1,227 1,207 1,207

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校長 成本 公平
投資組合 公司(1) 扇區 投資類型 (2)(3)(4) 數量 投資(5) 價值
(美元 ，單位：千)
新簽名美國公司(6)(7)(9) 軟體 定期貸款(10.60%現金(Libor +8.50%；最低利率10.50%)，3.50%ETP，到期7/1/22) 8,250 8,154 8,154
定期貸款(10.60%現金(Libor+8.50%；最低利率10.50%)，3.50%ETP，到期2/1/23) 3,000 2,958 2,958
Revision，Inc.(6)(7) 定期貸款(9.50%現金(Libor+7.00%，最低利率9.50%)，3.00%ETP，到期6/1/23) 4,000 3,948 3,948
債務投資總額--技術 24,151 24,151
債務投資-醫療保健信息 和服務
HealthEdge軟件公司(6)(7) 軟體 定期貸款(10.35%現金(Libor+8.25%；最低利率9.25%)，3.00%ETP，到期10/1/23) 3,750 3,707 3,707
債務投資總額-醫療保健信息 和服務 3,707 3,707
債務投資總額 42,620 42,620
權證投資-生命科學
Celsion Corporation(6)(7)(8) 生物技術 95，057份普通股認股權證 58 2
安科爾皮膚科公司(6)(7) 生物技術 503，626份優先股認股權證 38 37
野馬生物公司(6)(7)(8) 生物技術 72，046份普通股認股權證 45 38
總認股權證投資-生命科學 141 77
權證投資-技術
InTelepeer控股公司(6)(7) 通信 1，886，934份優先股認股權證 82 96
Revision，Inc.(6)(7) 軟體 216，362份優先股認股權證 16 16
BSI Platform Holdings，LLC(6)(7)(9) 軟體 562，500份優先股認股權證 78 58
總保證金投資-技術 176 170
授權投資-醫療保健 信息和服務
HealthEdge軟件公司(6)(7) 軟體 47，418份優先股認股權證 16 15
總保修投資 -醫療信息和服務 16 15
認股權證投資總額 333 262
組合投資資產總額 $ 42,953 $ 42,882
短期投資-無限制 投資
美國銀行貨幣市場存款帳户(6) $ 1,784 $ 1,784
短期投資總額- 無限制投資 $ 1,784 $ 1,784
短期投資-受限 貨幣市場基金
美國銀行貨幣市場存款帳户(6) $ 127 $ 127
短期投資總額- 受限貨幣市場基金 $ 127 $ 127

(1) HSLFI的所有 投資都是在根據美國法律組織起來的實體中進行的，並且在美國有 業務的主要場所。
(2) 除非另有説明，所有 利息均以現金支付，每月到期拖欠，僅適用於HSLFI的債務投資。 利率是債務投資的年利率，不包括期末付款或ETP，以及與投資相關的任何 額外費用，如遞延利息、承諾費或預付款費用。除非另有説明，債務投資 在債務投資期限內為可變利率。所有基於倫敦 銀行間同業拆借利率(LIBOR)的債務投資均基於一個月LIBOR。對於每項債務投資，提供截至2019年9月30日的當前有效利率 。
(3) ETP 是適用債務投資到期日以現金支付的合同固定利息，包括 任何預付款，除非另有説明，否則是債務投資原始本金餘額的固定百分比。 在每個ETP的債務投資生命週期內將產生利息，並將被確認為非現金收入，直到實際支付 。
(4) 權證 為非收益生產。
(5) 對於 債務投資，表示本金餘額減去非勞動收入。
(6) 是否已根據NYL工具質押為抵押品。
(7) 投資的 公允價值是使用重大的不可觀察的投入進行估值的。
(8) 投資組合 公司是一家上市公司。
(9) 新 簽名US，Inc.是BSI Platform Holdings，LLC的子公司。

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下表顯示了截至2018年12月31日的HSLFI 投資：

校長 成本 公平
投資組合公司(1) 扇區 投資類型(2)(3)(4) 數量 投資(5) 價值
(千美元)
債務投資-生命科學
Celsion Corporation(6)(7)(8) 生物技術 定期貸款(9.98%現金(Libor+7.63%；最低9.63%)，4.00%ETP，到期7/1/22) $2,500 $2,449 $2,449
定期貸款(9.98%現金(Libor+7.63%；最低9.63%)，4.00%ETP，到期7/1/22) 2,500 2,449 2,449
債務投資總額-生命科學 4,898 4,898
債務投資-技術
InTelepeer控股公司(6)(7) 通信 定期貸款(12.30%現金(Libor+9.95%；最低11.25%)，2.50%ETP，到期7/1/21) 4,000 3,948 3,948
定期貸款(12.30%現金(Libor+9.95%；最低11.25%)，2.50%ETP，到期7/1/21) 4,000 3,948 3,948
新簽名美國公司(6)(7)(9) 軟體 定期貸款(10.85%現金(Libor+8.50%；最低10.50%)，3.50%ETP，到期7/1/22) 8,250 8,098 8,098
債務投資總額--技術 15,994 15,994
債務投資-醫療信息和服務
HealthEdge軟件公司(6)(7) 軟體 定期貸款(10.60%現金(Libor+8.25%；最低9.25%)，3.00%ETP，到期10/1/23) 3,750 3,699 3,699
債務投資總額-醫療信息和服務 3,699 3,699
債務投資總額 24,591 24,591
權證投資-生命科學
Celsion Corporation(6)(7)(8) 生物技術 95，057份普通股認股權證 58 1
總認股權證投資-生命科學 58 1
權證投資-技術
InTelepeer控股公司(6)(7) 通信 1，280，000份優先股認股權證 49 70
BSI Platform Holdings，LLC(6)(7)(9) 軟體 412，500優先股認股權證 57 56
總保證金投資-技術 106 126
權證投資-醫療信息和服務
HealthEdge軟件公司(6)(7) 軟體 47，418份優先股認股權證 16 16
總保證金投資-醫療信息和服務 16 16
認股權證投資總額 180 143
組合投資資產總額 $24,771 $24,734
短期投資-無限制投資
美國銀行貨幣市場存款帳户(6) $74 $74
短期投資總額-無限制投資 $74 $74

53

(1) HSLFI的所有 投資都是在根據美國法律組織起來的實體中進行的，並且在美國有 業務的主要場所。
(2) 除非另有説明，所有 利息均以現金支付，每月到期拖欠，僅適用於HSLFI的債務投資。 利率是債務投資的年利率，不包括ETP和與投資相關的任何額外費用 ，如遞延利息、承諾費或預付款費用。除非另有説明，債務投資在債務投資期限內按可變利率 進行。所有基於LIBOR的債務投資都是基於一個月的LIBOR 。對於每項債務投資，都提供了截至2018年12月31日有效的當前利率。
(3) ETP 是適用債務投資到期日以現金支付的合同固定利息，包括 任何預付款，除非另有説明，否則是債務投資原始本金餘額的固定百分比。 在每個ETP的債務投資生命週期內將產生利息，並將被確認為非現金收入，直到實際支付 。
(4) 權證 為非收益生產。
(5) 對於 債務投資，表示本金餘額減去非勞動收入。
(6) 是否已根據NYL工具質押為抵押品。
(7) 投資的 公允價值是使用重大的不可觀察的投入進行估值的。
(8) 投資組合 公司是一家上市公司。
(9) 新 簽名US，Inc.是BSI Platform Holdings，LLC的子公司。

下表顯示了截至2019年9月30日和2018年12月31日的HSLFI以及截至2019年9月30日和2018年9月30日的三個月和九個月以及2018年9月1日至2018年9月30日期間的某些彙總 財務信息：

九月三十日， 十二月三十一號，
2019 2018
(以千為單位)
選定資產負債表信息
按公允價值計算的總投資(成本分別為42，953美元和24，771美元) $42,882 $24,734
貨幣市場基金投資 1,784 74
貨幣市場基金的限制性投資 127 —
現金及現金等價物 422 76
應收利息 660 252
其他資產 1,195 1,306
總資產 $47,070 $26,442
借款 $18,375 $—
其他負債 174 81
負債共計 18,549 81
成員權益 28,521 26,361
總負債和成員權益 $47,070 $26,442

54

結束的三個月 ， 對於九個人來説
個月結束，		 在此期間
6月1日，
至
九月三十日，
2019		 九月三十日，
2019		 九月三十日，
2018
(以千為單位)
選定的運營信息報表
投資利息收入 $1,317 $3,314 $255
總費用 $395 $869 $90
淨投資收益 $922 $2,445 $165
投資未實現(折舊)增值淨額 $(27) $(33) $1
運營產生的淨資產淨增長 $895 $2,412 $166

綜合經營成果

作為BDC和RIC， 我們的運營受到某些限制，包括1940年法案和守則施加的限制。下面描述的合併 運營結果可能並不表示我們在未來期間報告的結果。

截至 2019年9月30日和2018年9月30日的三個月比較

下表 顯示了截至2019年9月和2018年9月的三個月的綜合運營結果：

在過去的三個月裏
九月三十日，
2019 2018
(以千為單位)
總投資收益 $11,375 $7,797
總費用 5,602 4,841
免收績效獎勵費 — (446)
淨費用 5,602 4,395
淨投資收益 5,773 3,402
投資實現(虧損)淨收益 (424) 66
投資未實現(折舊)增值淨額 (143) 791
運營產生的淨資產淨增長 $5,206 $4,259
平均債務投資，按公允價值計算 $246,648 $207,942
平均未償還借款 $135,232 $105,636

由於各種原因，運營產生的淨 資產淨增長可能會因不同時期而有很大差異，包括確認 已實現損益和投資的未實現增值和折舊。因此，對運營導致的淨資產增加 的季度比較可能沒有意義。

投資收益

與截至2018年9月30日的三個月相比，截至2019年9月30日的三個月， 總投資收入增加了360萬美元，即45.9%，至1140萬美元 。截至2019年9月30日的三個月，總投資 收入主要包括920萬美元的投資利息收入，其中包括250萬美元來自發起費和ETP增加的收入 和170萬美元的費用收入。截至2019年9月30日的三個月，與截至2018年9月30日的三個月相比，債務投資的利息收入增加了 美元，或26.0%。截至2019年9月30日的三個月與截至2018年9月30日的三個月相比，債務投資的利息收入增加 ，主要是由於我們的債務投資 投資組合的平均規模增加了3870萬美元，即18.6%，以及因收到更高的本金預付款而賺取的加速費用增加。與截至2018年9月30日的三個月相比，費用收入(包括其他 費用、成功費用和債務投資的預付款收入)增加了130，000美元，即305.2%，至1，700，000美元，這主要是由於收到更高的本金預付款所賺取的 費用增加。

55

下表 顯示了我們截至2019年和2018年9月30日的三個月的美元加權年化收益率：

在過去的三個月裏

九月三十日，
投資類型： 2019 2018
債務投資(1)(2) 17.7% 15.0%
HSLFI的股權和債務投資(1)(3)(4) 17.5% 14.7%
HSLFI的股權(1)(4)(5) 13.5% —
所有投資(1)(6) 16.4% 13.5%

(1) 我們計算任何期間的平均投資類型的美元加權年化收益率為(1)期間內的相關投資收入總額除以(2)在(A)緊接期間第一天之前的日曆月的最後一天和(B)該期間內每個日曆月的最後一天的未償還投資類型的公允價值的平均值。平均投資類型的美元加權年化收益率高於投資者將意識到的水平，因為它沒有反映我們的費用或投資者支付的任何銷售負擔
(2) 不包括認股權證、股本、其他投資及於HSLFI的股權權益的任何收益。相關投資收入包括利息收入和債務投資的費用收入。
(3) 不包括認股權證、股本和其他投資的任何收益。相關投資收入包括來自債務投資的利息收入和費用收入，以及來自HSLFI股權的股息收入。
(4) HSLFI成立於2018年6月1日。截至二零一八年九月三十日止三個月，於HSLFI之股權並無收益。
(5) 不包括來自債務投資、認股權證、股本和其他投資的任何收益。相關投資收入包括來自HSLFI股權的股息收入。
(6) 包括來自HSFLI的債務投資、認股權證、股本、其他投資和股權權益的任何收益。相關投資收入包括利息收入、費用收入和股息收入。

投資 由利息收入和債務投資費用組成的收入在償還大型債務投資時可能出現顯著波動。 在截至2019年和2018年9月30日的三個月中，來自五個最大債務投資的利息收入分別佔投資收入的24%和31%。 在截至2019年和2018年9月30日的三個月中，來自五個最大債務投資的利息收入分別佔投資收入的24%和31%。

費用

與截至2018年9月30日的三個月相比，截至2019年9月30日的三個月淨 支出增加了120，000美元，即27.5%，至5，600，000美元。每個期間的總費用包括利息費用、基數 管理費、激勵和行政費用、專業費用以及一般和行政費用。

與截至2018年9月30日的三個月相比，截至2019年9月30日的三個月的利息 支出增加了40萬美元，即21.7%，至200萬美元 。利息支出，包括債務發行 成本的攤銷，增加主要是由於與截至2018年9月30日的三個月相比，截至2019年9月30日的三個月的平均借款增加了2960萬美元，或28.0%被我們的實際債務成本的減少所抵消。

基本 截至2019年9月30日的三個月，與截至2018年9月30日的三個月相比，管理費支出增加了20萬美元，即16.5%，至140萬美元。基礎管理費增加的主要原因是，與截至2018年9月30日的三個月相比，我們截至2019年9月30日的三個月的投資組合平均規模增加了 3870萬美元，或18.6%。

在 2019年3月5日，我們的顧問不可撤銷地放棄收到與之前遞延的金額有關的激勵費， 根據投資管理協議，它可能有權在2019年1月1日 至2019年12月31日期間收到激勵費。這些免收的獎勵費用將不會被收回。在截至2019年9月30日 的三個月內，我們的顧問沒有放棄基於績效的激勵費，因為之前遞延的總金額 已由我們的顧問完全賺取並放棄。

2018年3月6日 ，我們的顧問不可撤銷地放棄收到與之前遞延的金額有關的激勵費， 根據投資管理協議，它可能有權在2018年1月1日至2018年12月31日期間收到獎勵費用。 ， 。該等免收的獎勵費用不受補償的約束。在截至2018年9月30日的三個月中，我們的顧問放棄了40萬美元的基於績效的激勵費，否則我們的顧問將獲得這筆費用。這 導致截至2018年9月30日的三個月減少了40萬美元的費用和額外的淨投資收入 。

56

與截至2018年9月30日的三個月相比，截至2019年9月30日的三個月，基於績效 的激勵費支出增加了60萬美元，即增加了69.6%，至140萬美元，增幅為69.6%。這一增長是由於截至2019年9月30日的三個月與截至2018年9月30日的三個月相比，預激費淨投資收入增加了 300萬美元，即69.7% 。

截至2019年9月30日和2018年9月30日的三個月，行政費 費用、專業費用以及一般和行政費用為70萬美元。

已實現損益淨額和未實現升值淨額 和折舊

投資的已實現收益或 虧損按償還或出售的淨收益與 我們的投資的成本基礎之間的差額計量，而不考慮以前確認的未實現增值或折舊。投資的已實現收益或損失 包括本期扣除收回後的投資。投資未實現增值或折舊 的淨變動主要反映報告期內有價證券投資公允價值的變化，包括在實現損益時沖銷以前記錄的未實現增值或折舊 。

在 截至2019年9月30日的三個月期間，我們實現了總計40萬美元的淨虧損，主要原因是出售了我們的一個版税協議，該協議包括在其他投資中，並被出售我們的權證投資之一 的實現收益部分抵銷。在截至2018年9月30日的三個月中，我們實現了總計10萬美元的淨收益 ，主要是由於出售兩家投資組合公司時終止了認股權證。

在 截至2019年9月30日的三個月內，投資的未實現淨折舊合計為10萬美元， 主要是由於(1)我們的一項版税協議的以前記錄的未實現折舊被包括在其他投資中 和(2)我們的一項其他投資的未實現折舊。在截至2018年9月30日的三個月內，投資的未實現增值淨額為80萬美元，主要是由於權證投資的未實現 增值。

截至 2019年9月30日和2018年9月30日的9個月比較

下表 顯示了截至2019和2018年9個月的綜合運營結果：

在過去的九個月裏
九月三十日，
2019 2018
(以千為單位)
總投資收益 30,150 $22,285
總費用 17,980 12,988
免收績效獎勵費 (1,848) (605)
淨費用 16,132 12,383
淨投資收益 14,018 9,902
投資實現淨虧損 (3,871) (237)
投資未實現增值(折舊)淨額 2,622 127
運營產生的淨資產淨增長 $12,769 $9,792
平均債務投資，按公允價值計算 $235,391 $200,131
平均未償還借款 $129,661 $96,598

由於各種原因，運營產生的淨 資產淨增長可能會因不同時期而有很大差異，包括確認 已實現損益和投資的未實現增值和折舊。因此，對運營導致的淨資產增加 的季度比較可能沒有意義。

57

投資收益

與截至2018年9月30日的9個月相比，截至2019年9月30日的九個月，總投資收入 增加了790萬美元，即35.3%，至3020萬美元。截至2019年9月30日的9個月，總投資收入主要包括 2610萬美元的投資利息收入，其中包括650萬美元來自創始 費用和ETP的累加收入和290萬美元的費用收入。與截至2018年9月30日的9個月相比，截至2019年9月30日的 九個月債務投資的利息收入增加了520萬美元，或24.7%。截至2019年9月30日的9個月與截至2018年9月30日的9個月相比，債務投資的利息收入 主要增加 ，這是由於我們的債務投資組合的平均規模增加了3，530萬美元，即17.6%，以及因收到更高的本金預付款而賺取的加速 費用增加。費用收入，包括成功費用、其他費用和債務投資的預付款費用收入 ，在截至2019年9月30日的9個月中增加了160，000美元，即121.3%，至2，900，000美元，與 截至2018年9月30日的9個月相比，主要是由於收到的更高的本金預付款所賺取的費用增加。

下表 顯示了我們截至2019年和2018年9月30日的9個月的美元加權年化收益率：

在過去的九個月裏

九月三十日，
投資類型： 2019 2018
債務投資(1)(2) 16.4% 14.8%
HSLFI的股權和債務投資(1)(3) 16.2% 14.7%
HSLFI的股權(1)(4) 12.2% 13.6%
所有投資(1)(5) 15.1% 13.5%

(1) 我們計算任何期間的平均投資類型的美元加權年化收益率為(1)期間內的相關投資收入總額除以(2)在(A)緊接期間第一天之前的日曆月的最後一天和(B)該期間內每個日曆月的最後一天的未償還投資類型的公允價值的平均值。平均投資類型的美元加權年化收益率高於投資者將意識到的水平，因為它沒有反映我們的費用或投資者支付的任何銷售負擔
(2) 不包括認股權證、股本、其他投資及於HSLFI的股權權益的任何收益。相關投資收入包括利息收入和債務投資的費用收入。
(3) 不包括認股權證、股本和其他投資的任何收益。相關投資收入包括來自債務投資的利息收入和費用收入，以及來自HSLFI股權的股息收入。
(4) 不包括來自債務投資、認股權證、股本和其他投資的任何收益。相關投資收入包括來自HSLFI股權的股息收入。
(5) 包括來自HSFLI的債務投資、認股權證、股本、其他投資和股權權益的任何收益。相關投資收入包括利息收入、費用收入和股息收入。

投資收入 由利息收入和債務投資費用組成，在償還大型債務投資時可能會出現顯著波動。 在截至2019年和2018年9月30日的 九個月中，來自五個最大債務投資的利息收入分別佔投資收入的24%和31%。

費用

與截至2018年9月30日的9個月 相比，截至2019年9月30日的九個月淨支出增加了370，000，000美元，或30.3%，至16，100，000美元。每個期間的總費用包括利息費用、基本管理費、獎勵 和行政費、專業費以及一般和行政費用。

與截至2018年9月30日的9個月 相比，截至2019年9月30日的九個月，利息支出增加了160萬美元，即34.5%，至620萬美元。利息支出(包括債務發行成本的攤銷)主要增加 ，原因是截至2019年9月30日的九個月的平均借款增加了3310萬美元，或與截至2018年9月30日的九個月相比 增加了34.2%。

與截至2018年9月30日的 九個月相比，截至2019年9月30日的九個月的基本管理費 支出增加了0.7萬美元，即19.3%，至410萬美元。基礎管理費增加的主要原因是，與截至2018年9月30日的9個月 相比，截至2019年9月30日的9個月，我們的投資組合的平均規模增加了3，530萬美元，或17.6% 。

58

在 2019年3月5日，我們的顧問不可撤銷地放棄收到與之前遞延的金額有關的激勵費， 根據投資管理協議，它可能有權在2019年1月1日 至2019年12月31日期間收到激勵費。這些免收的獎勵費用將不會被收回。在截至2019年9月30日的9個月中，我們的顧問放棄了180萬美元的基於績效的激勵費，否則我們的顧問本應支付這些費用 。這導致在截至2019年9月30日的9個月中減少了180萬美元的費用和額外的淨投資收入 。

2018年3月6日 ，我們的顧問不可撤銷地放棄收到與之前遞延的金額有關的激勵費， 根據投資管理協議，它可能有權在2018年1月1日至2018年12月31日期間收到獎勵費用。 ， 。該等免收的獎勵費用不受補償的約束。在截至2018年9月30日的9個月中，我們的顧問放棄了60萬美元的基於績效的激勵費，否則我們的顧問本應支付這些費用。這 導致在截至2018年9月30日的9個月中減少了60萬美元的費用和額外的淨投資收入。

截至2019年9月30日的9個月，與截至2018年9月30日的9個月相比，基於績效的 激勵費支出增加了130萬美元，即增加了58.0%，至350萬美元，增幅為58.0%。這一增長是由於(I)與截至2018年9月30日的9個月相比，截至2019年9月30日的9個月的預激費投資收益增加 $540萬美元，或44.6%，以及(Ii)根據我們的投資管理協議中截至2019年9月30日的九個月中的激勵費上限和遞延機制計算的激勵費上限與截至2018年9月30日的9個月相比 的增長，以及(Ii)根據我們的投資管理協議中的激勵費上限和遞延機制計算的激勵費上限與截至2018年9月30日的九個月相比增加了 。由於在適用季度和前11個完整日曆季度內支付的累計激勵費超過 累計預激費淨回報的20%，因此預激費淨投資收益的激勵費須遵守截至2018年9月30日的9個月的 激勵費上限。

行政費用 截至2019年9月30日和2018年9月30日的九個月，費用、專業費用以及一般和行政費用分別為240萬美元和210萬美元。

已實現損益淨額和未實現升值淨額 和折舊

投資的已實現收益或 虧損按償還或出售的淨收益與 我們的投資的成本基礎之間的差額計量，而不考慮以前確認的未實現增值或折舊。投資的已實現收益或損失 包括本期扣除收回後的投資。投資未實現增值或折舊 的淨變動主要反映報告期內有價證券投資公允價值的變化，包括在實現損益時沖銷以前記錄的未實現增值或折舊 。

在截至2019年9月30日的9個月中，我們實現了總計390萬美元的淨虧損，主要原因是我們的一項版税 協議到期，該協議包括在其他投資中，部分被我們出售 一家投資組合公司股權投資的收益以及我們終止兩家投資組合公司的權證所收到的對價所抵銷。 在截至2018年9月30日的九個月中，我們實現了總計20萬美元的淨虧損，主要是由於註銷了九家投資組合公司的認股權證 ，部分抵消了出售兩家 投資組合公司時終止認股權證的實現收益。

截至2019年9月30日的9個月 ，投資的未實現增值總額為270萬美元，這主要是由於我們的兩個版税協議(包括在其他投資中)的未實現增值以及我們的一項股權投資的未實現增值 ，部分被我們的一項債務投資的未實現折舊所抵銷。截至2018年9月30日止九個 個月，投資未實現增值總額為10萬美元，主要是由於 一項認股權證投資的未實現增值部分被一項公共股權投資和 兩項公開認股權證投資的折舊部分抵銷。

流動性和資本 資源

截至2019年9月30日 和2018年12月31日，我們分別擁有3640萬美元和1260萬美元的現金。現金可用於 新投資，減少借款，支付費用，回購普通股和支付分配。我們主要的資本來源 來自我們的公共和私人股本發行，使用我們的循環信貸設施和發行我們的公共債務 發行。

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2019年8月2日，我們與 Goldman Sachs&Co.LLC和B.Riley FBR，Inc.簽訂了At-the-Market(“ATM”)銷售協議(“股權分配協議”)。(每個都是“銷售代理”，統稱為“銷售 代理”)。股權分配協議規定，我們可以不時通過代表價值不超過5000萬美元的普通股的銷售代理 提供和出售普通股，金額和時間由 我們決定。

在截至2019年9月30日的三個月和 九個月內，我們根據股權分配 協議出售了約90萬股普通股。同期，我們從這些銷售中獲得了約1040萬美元的累計淨收益，包括20萬美元的銷售費用 。

2019年4月26日，我們的董事會延長了先前授權的股票回購計劃，該計劃允許我們回購最多500萬美元的 普通股，價格低於我們在最近的綜合財務報表中報告的每股資產淨值。根據 回購計劃，我們可以(但沒有義務)在公開市場 或不時私下談判的交易中回購我們的已發行普通股。我們的任何回購都將符合1934年“證券交易法”(經修訂)或“交換法”下10b-18 規則的要求，以及1940年法案的任何適用要求。除非 被我們的董事會延長，否則回購計劃將於2020年6月30日之前終止，或回購我們價值500萬美元的普通股 。在截至2019年9月30日和2018年9月30日的三個月和九個月期間，我們沒有回購 我們的普通股。從股票回購計劃開始到2019年9月30日，我們在公開市場上以平均11.22美元的價格回購了167，465股普通股 ，總成本為190萬美元。

在2019年9月30日 和2018年12月31日，我們與 KeyBank National Association之間的循環信貸安排(即Key Facility)下的未償還本金餘額分別為1500萬美元和9050萬美元。截至2019年9月30日和2018年12月31日 ，我們在關鍵融資機制下的借款能力分別為1.1億美元和3450萬美元。在2019年9月30日 和2018年12月31日，根據現有條款和預付款 ，分別提供1460萬美元和90萬美元。

我們的運營活動 在截至2019年9月30日的9個月中使用了4040萬美元的現金，而我們的融資活動同期提供了4470萬美元的現金。我們的經營活動主要使用現金購買投資組合公司 ，部分被我們的債務投資收到的本金抵消。我們的融資活動提供的現金主要來自 通過後續公開發行的股票銷售和我們的自動櫃員機，淨收益為3330萬美元，扣除承銷 佣金和折扣以及其他發售費用以及我們的證券化完成後，部分被用於 償還我們的關鍵設施和向股東支付分配的現金抵消。

我們的運營活動 在截至2018年9月30日的9個月中使用了770萬美元的現金，而我們的融資活動同期提供了700萬美元的現金。我們的經營活動主要使用現金購買投資組合公司 ，部分被我們的債務投資收到的本金抵消。我們的融資活動提供的現金主要來自 我們的關鍵融資預付款，部分被用於償還我們的關鍵融資和向股東支付分配的現金抵消。

我們 可用資金的主要用途是在投資組合公司中進行債務投資，並用於一般公司目的。我們希望根據需要有機會地籌集額外的 股本和債務資本，並根據市場條件支持我們未來的增長，達到1940年法案允許的程度 。

為了將 作為RIC徵税，我們打算將我們投資公司的全部或大部分應税收入分配給我們的股東 。此外，作為BDC，我們需要保持至少150%的資產覆蓋率。此要求限制了我們可以借入的金額 。

我們相信，我們的 當前現金、運營產生的現金以及我們關鍵設施的可用資金將足以滿足我們至少在未來12個月的工作 資本和資本支出承諾。

60

當期借款

下表 顯示了我們截至2019年9月30日和2018年12月31日的借款情況：

2019年9月30日 2018年12月31日
總承諾 餘額餘額 未使用的承諾 總承諾 餘額餘額 未使用的承諾
(以千為單位)
關鍵設施 $125,000 $15,000 $110,000 $125,000 $90,500 $34,500
資產支持票據 100,000 100,000 — — — —
2022筆記 37,375 37,375 — 37,375 37,375 —
債務發行前成本合計 262,375 152,375 110,000 162,375 127,875 34,500
可歸因於定期借款的未攤銷債務發行成本 — (2,455) — — (1,022) —
未償還借款總額，淨額 $262,375 $149,920 $110,000 $162,375 $126,853 $34,500

我們加入了 密鑰設施，於2013年11月4日生效。關鍵設施的利率是基於一個月的LIBOR加上3.25%的利差 ，LIBOR的下限為0.75%。截至2019年9月30日和2018年12月31日 ，LIBOR利率分別為2.10%和2.50%。截至2019年9月30日和2018年12月31日，有效利率分別為5.35%和5.60%。 關鍵融資要求支付未使用的線路費用，金額相當於 該融資項下可用未借金額的0.50%。

Key Facility具有 手風琴功能，允許將總貸款承諾增加到1.5億美元。2018年12月28日，我們修改了 關鍵融資機制，將關鍵融資機制下的總承付款增加了2500萬美元，達到1.25億美元。關鍵融資 由Horizon Credit II LLC或Credit II持有的債務投資作為抵押，並允許預付率高達50% (50%)由Credit II持有的合格債務投資。關鍵融資包含的契約要求我們 保持最低淨值，將確保關鍵融資的債務投資限制為合格債務 投資的某些標準，並遵守相關貸款協議中定義的投資組合公司集中度限制。我們可以根據關鍵設施申請預付款的期間 ，或循環期間，將持續到2021年4月6日。在 週轉期之後，我們可能不會申請新的預付款，並且我們必須在 日期、時間和金額下償還關鍵融資下的未償還預付款，以保持遵守關鍵融資的條款和條件， 特別是關鍵融資的本金餘額不得超過我們對投資組合公司的合格債務投資的合計本金餘額的50% 。關鍵設施的到期日，即關鍵設施下所有未清 預付款的到期日和應付日期，為2023年4月6日。

2017年9月29日 ，我們發行並出售了總計3250萬美元的2022年到期的6.25%票據或 2022票據的本金，並於2017年10月11日，根據承銷商購買額外票據的30天選擇權，我們額外售出了 490萬美元的2022年票據。2022年債券規定到期日為2022年9月15日，可以根據我們的選擇隨時或在2019年9月15日或之後贖回全部或部分 ，贖回價格為每個證券25美元，外加應計和未付利息。2022年債券按年息6.25釐，每年3月15日、6月15日、9月15日和12月15日每季派息。2022年票據是我們的直接無擔保債務 和(1)與我們當前和未來的無擔保債務在付款權上同等重要；(2)對明確規定從屬於2022年票據的任何未來債務的償還權 優先；(3)有效 從屬於我們現有和未來的所有有擔保債務(包括最初無擔保的債務， 我們隨後向其提供擔保)，以保證此類債務的資產價值為限；(4)結構上 從屬於我們任何子公司的所有現有和未來負債及其他義務。作為2019年9月30日的 ，我們在材料上遵守了2022附註的條款。2022債券在 紐約證券交易所上市，代碼為“HTFA”。

61

於 2019年8月13日，我們完成了一項定期債務證券化，與之相關的是，我們的一家關聯公司提供了總額為1000萬美元的固定利率資產支持票據或資產支持票據本金 。資產支持票據被Morningstar Credit Ratings，LLC評為A+(SF) 。

資產支持票據 由2019-1信託根據票據購買協議發行，日期為2019年8月13日，由我們和Keybanc Capital Markets Inc.共同發行。作為初始買方，並由向我們的某些投資組合公司提供的貸款池支持，並由這些投資組合公司的某些資產擔保 ，並將由我們提供服務。資產支持票據的利息將按照 可用資金的範圍支付，固定利率為年利率4.21%。資產支持債券有兩年的再投資期， 規定到期日為2027年9月15日。

在 2019年9月30日，資產支持債券的未償還本金餘額為1000萬美元。於2018年12月31日，資產支持債券並無未償還本金餘額 。

根據 資產支持票據的條款，我們需要保持儲備現金餘額，資金來自出售資產支持票據 的收益，該資金可能用於支付資產支持票據的每月利息和本金。該公司已將這些 基金分離，並將其歸類為貨幣市場基金的限制性投資。截至2019年9月30日，大約有120萬美元的限制投資。截至2018年12月31日，並無與資產支持票據 相關的受限制投資基金。

其他資產

截至2019年9月30日 和2018年12月31日，其他資產分別為220萬美元和180萬美元，主要包括 債券發行成本和預付費用。

合同義務和表外安排

下表 顯示了我們截至2019年9月30日的重要合同付款義務和表外安排：

按期間到期的付款
總計

少於

1年

1 – 3

年數

3 – 5

年數

5之後

年數
(以千為單位)
借款 $152,375 $15,348 $64,407 $72,620 $—
未提供資金的承諾 37,750 37,500 5,000 — —
總計 $190,125 $52,848 $69,407 $72,620 $—

在正常的業務過程中 ，我們是具有表外風險的金融工具的一方。這些主要包括無資金的承諾 以貸款的形式向我們的投資組合公司提供信貸。向投資組合公司提供資金的無資金承諾 未反映在我們的資產負債表上。我們沒有資金支持的承諾有時可能很重要。截至2019年9月30日 ，我們有3780萬美元的未供資承諾。這不包括未提取的左輪手槍承諾。這些承諾與我們在資產負債表上持有的金融工具 遵守相同的承保和持續投資組合維護要求 。此外，這些承諾經常受到財務或非財務里程碑以及借款的其他條件的制約 在作出承諾之前必須達到這些條件。由於這些承諾可能會到期而未提取，因此承諾總額 不一定代表未來的現金需求。我們定期監控我們的無資金承諾和預期的 再融資、到期日和融資，以確保我們有足夠的流動性來為這些無資金的承諾提供資金。作為2019年9月30日的 ，我們有理由相信我們的資產將提供足夠的財務資源來滿足所有 我們未提供資金的承諾。

除了 關鍵設施外，根據我們與顧問簽訂的投資管理協議，我們還有一些承諾。我們已 同意支付投資諮詢和管理服務的費用，包括兩個部分：(1)基礎管理費 等於我們總資產減去現金或現金等價物的百分比，以及(2)兩部分激勵費。我們 還與我們的顧問簽訂了合同，擔任我們的管理員。管理協議下的付款 等於基於我們顧問履行協議義務時我們可分配部分的間接費用， 包括租金、費用和其他費用，包括我們首席財務官和 首席合規官及其各自員工的可分配部分的薪酬。有關我們的投資管理協議和管理協議的其他信息，請參閲我們合併財務報表的註釋3 。

62

分佈

為了符合 資格並作為RIC納税，我們必須滿足某些收入來源、資產多樣化和年度分配要求。 通常，為了符合RIC資格，我們必須在每個納税年度至少獲得90%的毛收入來自股息、利息、 對某些證券的支付、貸款、股票、證券或外匯的出售或其他處置的收益、 來自某些公開交易的合夥企業的收入或與其業務相關的其他收入我們還必須在每個税收年度的每個季度末滿足某些資產多樣化要求 。在季度的最後一天未能滿足這些多樣化要求可能會導致我們不得不迅速處置某些 投資，以防止RIC地位的喪失。任何此類處置都可能以不利的價格或 次進行，並可能導致我們遭受重大損失。

此外，為了 作為RIC徵税，並避免對我們在任何納税年度分配給股東的收入和收益徵收公司税 根據“守則”，我們必須從每個納税年度合法可分配的資產中將股息作為股息分發給股東 金額通常至少等於我們的普通淨收入和短期資本收益淨額 的總和的90%，如果有長期淨資本損失的話。此外，為了避免徵收 美國聯邦消費税，我們被要求在每個日曆年向我們的股東分配股息，股息金額 至少等於我們日曆年普通淨收入的98%(考慮到某些延期和選舉)； 我們資本收益淨收入的98.2%(根據某些普通損失調整)在截至 日曆年10月31日的一年期間；以及之前歷年未分配 的任何普通淨收入和資本收益淨收入，並且我們以前沒有對其招致任何美國聯邦所得税。如果我們由於任何原因不符合RIC 的資格並需要繳納公司税，由此產生的公司税可能會大幅減少我們的淨資產， 可分配的收入金額和我們的分配金額。這樣的失敗將對我們和我們的股東產生重大的不利影響 。此外，我們可能被要求確認未實現收益，招致大量税收和利息 ，並進行大量分配，以便重新獲得RIC資格。我們不能向股東保證他們會收到任何分配。

如果我們 在一個納税年度的應税收入低於我們在該納税年度向股東分配的總金額， 出於美國聯邦所得税的目的，這些分配的一部分可能被視為向我們的股東返還資本。 因此，分配給我們股東的來源可能是股東投資的原始資本，而不是我們的 收入或收益。股東應仔細審查伴隨分配付款的任何書面披露，並且不應 假設任何分配的來源是我們的普通收入或收益。

我們為普通股股東採取了 “選擇退出”股息再投資計劃或點滴。因此，如果我們宣佈分配， 那麼股東的現金分配將自動再投資於我們的普通股的額外股份，除非 股東特別“選擇退出”我們的點滴。如果股東選擇退出，該股東將收到現金分配。 雖然以普通股額外股份的形式支付的分配通常需要繳納美國聯邦、 州和地方税，但參與我們的滴注的股東將不會收到任何相應的現金分配， 用來支付任何此類適用的税款。如果我們的普通股交易高於資產淨值，則接受 普通股額外股份形式分配的股東將被視為收到等同於我們普通股此類股份的公平市場價值的分配 。我們可以使用新發行的股票來實施點滴，或者我們可以在 公開市場購買與我們在點滴下的義務相關的股票。

關聯方交易

我們已經與Advisor簽訂了 投資管理協議。該顧問根據1940年修訂的“投資顧問法案”(Investment Advisers Act)註冊為投資顧問。我們的投資活動由顧問管理，並受董事會監督，其中大部分 為獨立董事。根據投資管理協議，我們同意向Advisor支付 的基本管理費以及激勵費。根據投資管理協議，在截至2019年9月30日和2018年9月30日的三個月期間，我們分別向Advisor支付了280萬美元和200萬美元。根據投資管理協議，在截至2019年9月30日、2019年 和2018年9月30日的九個月內，我們分別向Advisor支付了760萬美元和560萬美元。

63

我們的Advisor由HTF Holdings LLC全資擁有 ，HTF Holdings LLC由Horizon Technology Finance，LLC全資擁有。憑藉他們在Horizon Technology Finance，LLC的所有權權益，我們的首席執行官小羅伯特·D·波默羅伊，Jr.我們的總統傑拉爾德·A·米肖(Gerald A.Michaud)可能 被認為控制了我們的顧問。

我們還與Advisor簽訂了 管理協議。根據管理協議，我們已同意向Advisor 報銷Advisor在履行其在管理協議下的義務時發生的間接費用和其他費用的可分配部分 ，包括租金和我們首席財務官 和首席合規官及其各自工作人員的補償和相關費用的可分配部分。此外，根據管理協議的條款， 顧問為我們提供進行日常運營所需的辦公設施和行政服務。在 截至2019年9月30日和2018年9月30日的三個月期間，我們根據管理協議 分別向Advisor支付了20萬美元和20萬美元。根據管理協議，在截至2019年9月30日和2018年9月30日的九個月期間，我們分別向Advisor支付了60萬美元 和50萬美元。

The Advisor的前身授予該公司使用“Horizon Technology Finance”名稱的非排他性、免版税許可。

我們相信，我們 從我們與顧問的關係中獲得了實質性的好處。我們的Advisor可以使用與我們相同的投資策略管理其他投資工具或Advisor 基金。Advisor可能為我們提供與Advisor基金共同投資的機會。 根據1940年法案，如果沒有收到SEC的豁免救濟，我們和我們的關聯公司將被排除在協商 投資中共同投資。2017年11月27日，我們獲得了SEC的豁免救濟，允許我們與Advisor 基金共同投資，但須遵守某些條件。

關鍵會計政策

關於 我們的財務狀況和經營結果的討論是基於我們的財務報表，這些財務報表是根據美國公認的會計原則 編制的。編制這些合併財務報表需要管理層 作出影響資產、負債、收入和費用報告金額的估計和假設。 經濟環境、金融市場和在確定此類估計時使用的任何其他參數的變化可能導致實際結果 不同。除了下面的討論之外，我們在合併 財務報表的附註中描述了我們的重要會計政策。

我們已確定 以下項目為關鍵會計政策。

投資估值

投資按公允價值記錄 。我們的董事會決定我們的投資組合的公允價值。我們根據主題820將公允價值應用於我們基本上所有的 投資，公允價值計量財務會計準則委員會的，或 FASB的，修正後的會計準則法典，或ASC，它建立了一個用於計量公允價值的框架， 要求披露公允價值計量。我們根據估值技術的優先級 將我們以公允價值結轉的投資歸類為三級公允價值層次結構。公允價值是從持有金融工具的市場參與者的角度考慮的基於市場的計量 ，而不是實體特定的計量。因此，當市場假設 不可用時，我們自己的假設將被設置為反映管理層認為市場參與者將使用 在測量日期為金融工具定價的假設。

可觀察輸入的可用性可能因金融工具而異，並受多種因素的影響，例如 產品類型，產品是否為新產品，產品是否在活躍交易所或二級市場交易 和當前市場條件。 ， 。在某種程度上，估值基於市場上不易觀察或不可觀察的模型或輸入 ，公允價值的確定需要更多的判斷。層次結構中的三個類別如下：

級別 1相同資產和負債在活躍市場中的報價 。

級別 2除一級價格以外的可觀察到的輸入，如 活躍市場中類似資產或負債的報價，非活躍市場中的報價和基於模型的估值技術，所有重要輸入均可觀察到或可由可觀察到的市場數據證實 資產或負債的完整期限。

級別 3由很少或沒有 市場活動支持且對資產或負債的公允價值具有重大意義的不可觀察的輸入。3級資產和負債包括 金融工具，其價值是使用定價模型、貼現現金流量法或類似技術確定的， 以及公允價值的確定需要重大管理判斷或估計的工具。

64

我們的董事會根據管理層、審計委員會和獨立估值公司 的投入，真誠地確定投資的公允價值 ，管理層、審計委員會和獨立估值公司 按照我們的估值政策和一貫適用的 估值流程，在過去十二個月期間至少一次沒有現成的 市場報價的情況下，協助對每項有價證券投資進行估值。董事會在每個會計季度結束時進行此估值過程，我們對沒有現成市場報價的投資組合公司的估值中有25%(基於公允價值) 由獨立的 估值公司審核。

收入確認

債務投資的利息 根據適用於未償還本金的合同利率應計並計入收入。利息收入是使用導致未償還本金回報率水平的方法確定的 。一般情況下，當債務投資過期 90天或更長時間時，或者如果我們預期不會收到利息和本金償還，債務投資 將被置於非應計狀態，利息收入的確認可能會停止。非應計債務投資收到的利息付款 可確認為收入，以現金為基礎，或根據管理層在債務投資處於非應計狀態時的判斷 應用於本金。截至2019年9月30日和2018年9月30日的三個月和九個月，我們沒有確認來自非應計狀態的債務投資的任何利息收入。

我們在日常業務運營過程中收到借款人的各種 費用，包括顧問費、承諾費、修改費、 非使用費、成功費和預付款費用。在有限數量的情況下，我們還可能收到交易終止時賺取的不可退還的押金 。債務投資發起費用(扣除某些直接發起成本)遞延， 以及未賺取的收入在債務投資的相應期限內作為水平收益率調整攤銷。所有 其他收入在賺取時均記入收入。具有多個債務投資的對手方債務投資承諾的費用 根據每個債務投資的相對公允價值分配給每個債務投資。當債務投資置於非應計狀態 時，相關費用和未掙得收入的攤銷將停止，直到債務投資返回應計狀態 。

某些債務投資 協議還要求借款人在債務投資的整個生命週期內累計收入 預計將收取此類金額的ETP。如果沒有足夠的價值來支持應計 ，或者如果我們不期望借款人能夠支付所有到期的本金和利息，我們通常會停止累算收入。

在 基本上所有的借貸安排中，我們收到從借款人那裏購買股票的認股權證。我們使用Black-Scholes估值模型將認股權證 記錄為授權日估計公允價值的資產。我們將認股權證視為貸款費用 ，並在授權日將其記錄為非勞動收入。根據我們的收入確認政策，未賺取的收入將根據我們的收入確認政策在相關債務投資的合同期限內確認為利息收入。發行後，權證 也使用Black-Scholes估值模型按公允價值計量。對公允價值的任何調整都通過收益 記錄為投資的未實現淨損益。處置認股權證或行使認股權證獲得的股票的收益和損失確認為投資的實現收益和損失。

HSLFI的分配在分配時進行評估，以確定分配應記錄為股息收入還是資本回報 。一般來説，我們不會將來自HSLFI的分配記錄為股息收入，除非在分配之前HSLFI中有足夠的累積税基 收益和利潤。分類為資本回報的分配被記錄為投資成本基礎的 減少。截至2019年9月30日的三個月和九個月，HSLFI分別向我們分派了20萬美元和70萬美元，歸類為股息收入。在2018年6月1日(HSLFI運營開始 )至2018年9月30日期間，HSLFI沒有分發。

65

出售投資的實現收益或 損失，或在確定投資餘額或其部分不可收回時， 使用特定的識別方法計算。我們通過計算 償還或出售的淨收益與投資的攤銷成本基礎之間的差額來衡量已實現的收益或損失。未實現增值 或折舊的淨變化反映了報告期內我們的有價證券投資公允價值的變化，包括以前記錄的未實現增值或折舊在實現損益時的任何 逆轉。

所得税

我們已選擇 根據守則M子章將其視為RIC，並以符合適用於 RIC的税收待遇的方式進行操作。為了符合RIC的資格，並避免對我們向股東分配的金額徵收公司級美國聯邦所得税 ，除其他事項外，我們被要求滿足某些收入來源和資產多樣化要求， 並且我們必須及時從合法可分配的資產中向股東分配股息，每個税收年度 金額通常至少等於我們投資公司應税收入的90%，如《守則》所定義，在沒有考慮股息扣除的情況下 確定除其他事項外，我們已經並打算繼續向我們的股東進行必要的分配 ，這通常將使我們免於承擔美國聯邦所得税的任何重大責任。

根據一個納税年度的應税收入水平 ，我們可以選擇將超過當年分配的應税收入結轉到下一個納税年度 ，並根據需要對此類收入徵收4%的消費税。如果我們確定我們估計的當前 年應納税收入將超過估計的當年分配，我們將在賺取應納税收入時對估計的 超額應税收入計提消費税(如果有的話)。

我們評估在準備納税申報表過程中採取的税務倉位 以確定税務倉位是否“更有可能而不是” 根據ASC主題740由適用的税務當局維持，所得税，由ASC 主題946修改，金融服務— 投資公司好的。未被視為滿足更有可能 門檻的職位的税收優惠，或不確定的税務職位，將記錄為本年度的税務支出。我們的政策是在所得税支出中確認與不確定税收優惠相關的應計 利息和罰款。在2019年9月30日和2018年12月31日，我們沒有重大的不確定税務狀況。

最近通過的會計公告

2014年4月， FASB發佈了《2014-09會計準則更新》，《與客户的合同收入》(主題606)或ASU 2014-09，其中修改了 現有收入確認指南，以描述向客户轉讓承諾的商品或服務，金額反映 實體預期有權換取這些商品或服務的對價。ASU 2014-09在2017年12月15日之後的年度和中期生效 。根據要求，我們採用了ASU 2014-09，生效日期為2018年1月1日 ，這樣的採用對我們的綜合財務報表和披露沒有影響。

2018年8月， FASB發佈了ASU 2018-13，公允價值計量(主題820)：披露框架-公允價值計量披露要求的變更 或ASU 2018-13，修改了上市公司3級證券公允價值計量的披露要求 。本指南對從2019年12月15日或之後開始的年度和中期有效，並且 允許提前採用。我們選擇在截至2018年12月31日的年度提前採用ASU 2018-13。因此，我們在綜合財務報表附註中的披露並無重大 變動。

SEC信息披露更新和簡化

2018年8月， 證券交易委員會通過了證券交易委員會發布第33-10532號，披露更新和簡化，或證券交易委員會發布的最終規則， 修訂了某些重複、重複、重疊、過時或已被取代的披露要求。SEC版本 對2018年11月5日或之後提交的所有文件均有效。根據要求，我們採用了截至2018年12月31日的SEC新聞稿 。SEC發佈要求對我們的合併資產和負債報表以及合併 淨資產變動報表的呈現方式進行更改。在採用之前，我們將綜合資產報表 和負債以及合併淨資產報表上的可分配收益列示為三個組成部分：1)超過淨投資的分配 收入；2)投資的未實現淨折舊；以及3)投資的已實現淨虧損。採用後，我們在綜合資產和負債報表以及綜合淨資產變動表上呈現可分配 收益總額。 呈現變化已追溯應用於截至2018年9月30日的9個 個月的合併淨資產變動表。

66

最新發展

隨後 至2019年9月30日，以及截至2019年10月29日，根據股權分配協議，我們出售了價值10萬美元的普通股，累計淨收益約為180萬美元(扣除發售費用)。截至2019年10月29日 ，相當於大約3780萬美元普通股的股份仍可根據 股權分配協議進行發行和銷售。

2019年10月11日，我們收到了與終止Verity Solutions，Inc.認股權證有關的170萬美元收益。(“Verity”) 當Verity出售給Express腳本時。

項目3.關於市場風險的定量和定性披露

我們受到 金融市場風險的影響，包括利率的變化。在我們的財務報表所涵蓋的期間，我們投資組合內債務投資的利息 主要是浮動利率。我們預計我們未來的債務投資將主要採用浮動利率。截至2019年9月30日和2018年12月31日 ，我們未償還債務投資本金的99%按浮動利率計息。最初向我們的投資組合公司提供貸款的 承諾通常基於浮動的libor指數。

基於我們2019年9月30日 2019年9月30日的綜合資產負債表(不考慮信貸市場的潛在變化、信用質量、綜合資產負債表中資產的規模和構成或可能 影響淨收入的其他業務發展)和2019年9月30日的基礎指數利率，下表顯示了利率變化操作對淨資產變動 的年度影響，其中假設我們的投資和借款不發生變化：

基點變化 投資收益 利息
費用		 改變
淨資產(1)
(以千為單位)
上升300個基點 $7,711 $458 $7,253
上升200個基點 $4,952 $304 $4,648
上升100個基點 $2,206 $152 $2,054
下降300個基點 $(947) $(225) $(722)
下降200個基點 $(935) $(225) $(710)
下降100個基點 $(765) $(152) $(613)

(1)不包括 基於預激勵費淨投資收入的激勵費的影響。

雖然我們的2022票據 和我們的資產支持票據按固定利率計息，但我們的關鍵融資機制有浮動利率規定，以每月重置的LIBOR指數為基礎，年利率為0.75%，而我們在 未來進入的任何其他信貸安排可能有浮動利率規定。我們過去曾使用對衝工具來保護我們免受利率 波動的影響，我們將來可能會使用它們。此類工具可能包括上限、掉期、期貨、期權和遠期合同。 雖然對衝活動可能會使我們免受利率變化的不利影響，但它們也可能限制我們參與 我們投資組合中具有固定利率的投資的較低利率的好處。

因為我們目前 資金，並期望繼續通過借款為我們的投資提供資金，我們的淨收入取決於 我們借入資金的利率和我們投資借來的資金的利率之間的差額。因此，不能保證 市場利率的重大變化不會對我們的淨收入產生重大不利影響。在利率上升的時期 ，我們的資金成本可能會增加，這將減少我們的淨投資收入。

67

項目4.管制和程序

(A)對披露控制和程序的評價

截至2019年9月30日 ，我們，包括我們的首席執行官和首席財務官，評估了我們的披露控制和程序的設計和運行 的有效性(如Exchange Act下的規則13a-15(E)所定義)。基於該評估， 我們的管理層，包括我們的首席執行官和首席財務官，得出結論，我們的披露控制和程序 是有效的，並提供了合理的保證，確保我們定期提交的SEC文件中要求披露的信息得到記錄， 在SEC的規則和表格中指定的時間段內進行處理、彙總和報告，並且這些信息 被累積並酌情傳達給我們的管理層，包括我們的首席執行官和首席財務官 ，以允許就所需的披露做出及時的決定。然而，在評估披露控制和程序時，管理層 認識到，任何控制和程序，無論設計和操作多麼好，都只能為 實現預期控制目標提供合理的保證，並且必須要求管理層在評估此類可能的控制和程序的成本效益關係時應用其判斷 。

(B)財務報告內部控制的變化。

在我們最近完成的會計季度期間，我們對財務報告的內部控制(如 《匯兑法案》下的規則13a-15(F)和15d-15(F)中所定義)沒有 發生實質性變化，這對我們對財務報告的內部控制產生了重大影響，或相當可能會 產生重大影響。

68

第二部分

第1項：法律程序。

我們和我們的 顧問目前都沒有受到任何重大法律程序的影響，就我們所知，也沒有任何重大法律程序受到針對我們或我們顧問的威脅 。

項目1A：風險因素。

除了本報告中列出的其他 信息外，您還應認真考慮我們截至2018年12月31日的年度報告Form 10-K中的以下和“項目1A風險因素” 中列出的因素，這些因素可能會對我們的業務、財務 狀況和/或運營結果產生重大影響。我們目前不知道或我們認為 無關緊要的其他風險和不確定因素也可能對我們的業務、財務狀況和/或運營結果產生重大影響。截至2019年9月30日的九個月內，“第1A項”中列出的風險因素沒有重大變化 。除以下規定外，我們 截至2018年12月31日的年度報告(Form 10-K)中的“風險因素”。

最近通過的立法將允許我們招致額外的 槓桿。

BDC歷來能夠發行“高級證券”，包括從銀行或其他金融 機構借款，金額僅為1940年法案第61(A)(2)節所定義的其資產覆蓋範圍在發生或發行後至少等於 200%。2018年3月，“2018年綜合撥款法案”(包括 SBCAA)簽署成為法律，並對1940年法案進行了修訂，將該百分比從200%降至150%，適用於已獲得 股東批准或 董事會對此較低資產覆蓋率應用於BDC的“所需多數”(如1940年法案第57(O)節所定義)的BDC。根據1940年法案的定義，150%的資產 覆蓋範圍意味着BDC每持有100美元的淨資產，它就可以通過借款和發行高級 證券籌集高達200美元的資金。我們從股東那裏獲得批准，在2018年10月30日將我們的資產覆蓋要求從200%降低到150% 。此外，由於我們的基礎管理費是根據我們的平均調整後總資產確定和支付的， 包括任何用於投資目的的借款，因此如果我們產生額外的槓桿作用，我們的基礎管理費費用可能會增加。

因為我們打算大量 將我們所有的收入分配給我們的股東，以保持我們作為RIC徵税的能力，我們將需要籌集額外的資本 來資助我們的增長。如果我們沒有資金，我們可能需要削減新的投資，我們的普通股價值可能 下降。

為了滿足 在聯邦所得税目的中被視為RIC的要求，我們打算將我們的所有投資公司的應税收入和淨資本收益 在每個應納税年度分配給我們的股東。然而，我們可以保留全部或部分 我們的淨資本收益，併為此支付適用的所得税，並選擇將這些保留的淨資本收益視為 視為分派給我們的股東。

作為BDC，我們需要 滿足150%的資產覆蓋率，受總資產佔總優先證券的某些披露要求的約束，其中 包括我們的所有借款，以及我們未來可能發行的任何優先股。此要求限制了我們可以借入的金額。 如果我們的資產價值下降，我們可能無法滿足此測試。如果發生這種情況，我們可能需要出售部分投資 或出售額外的普通股，並根據我們的槓桿性質，在此類銷售和償還可能不利的時候償還我們的一部分債務 。此外，發行額外的證券可能會稀釋 我們目前股東在我們中的持股比例。

第二項：未登記的股權證券銷售和 收益的使用。

一個也沒有。

第3項：高級證券違約。

一個也沒有。

第4項：礦山安全披露。

不適用

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第5項：其他信息。

一個也沒有。

第六項：展品。

展品索引

證物編號 描述
31.1* 首席執行官根據Exchange Act Rule 13a-14(A)(根據2002年修訂的Sarbanes-Oxley Act第302節通過)頒發的證書
31.2* 首席財務官根據Exchange Act Rule 13a-14(A)(根據2002年修訂的Sarbanes-Oxley Act第302節通過)提供的證明
32.1* 依據18U.S.C.第1350條認證首席執行官，該條款是根據2002年修訂的Sarbanes-Oxley法案第906條通過的
32.2* 依據18U.S.C.第1350條(根據2002年修訂的Sarbanes-Oxley法案第906條通過)對首席財務官的證明

*在此提交

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簽名

根據經修訂的1934年“證券交易法” 的要求，註冊人已適當地促使以下籤署人代表其在表格10-Q上籤署本季度報告 ，並對此進行了正式授權。

Horizon Technology 財務公司
日期：2019年10月29日 依據： /s/小羅伯特·D·波默羅伊(Robert D.Pomeroy，Jr.
姓名： 小羅伯特·D·波默羅伊(Robert D.Pomeroy Jr.)
標題： 首席執行官兼董事會主席
日期：2019年10月29日 依據： /s/Daniel R.Trolio
姓名： 丹尼爾·R·特洛裏奧(Daniel R.Trolio)
標題： 首席財務官

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