10-Q

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2023-032023-032022-082022-08002022-042022-022022-022029年12月31日2015 2017 2018假的2019Q3000106163012-31黑石抵押貸款信託公司2017年單一資產證券化的抵押品資產包括貸款總額，其中我們證券化了5000萬美元。在截至2019年9月30日的三個月和九個月中，我們分別記錄了820萬美元和3310萬美元與證券化債務相關的利息支出。在截至2018年9月30日的三個月和九個月中，我們分別記錄了與證券化債務相關的利息支出1200萬美元和2310萬美元。截至2019年9月30日，我們所有由證券化債務債務融資的貸款都獲得了浮動利率。截至2018年12月31日，我們由證券化債務債券融資的98%貸款獲得浮動利率。除現金優惠券外，全部收益還包括遞延發起和延期費用的攤銷、貸款發起成本、購買折扣和退出費用的應計。總投資組合的全部收益率假設適用的浮動基準利率用於加權平均計算。貸款期限代表加權平均最終到期日，假設所有延期選擇權都由借款人行使。證券化債務債務的償還與相關抵押品貸款資產償還的時間有關。這些義務的期限代表證券化的額定最終分配日期。00010616302019-01-012019-09-3000010616302019-09-3000010616302018-12-3100010616302019-07-012019-09-3000010616302018-07-012018-09-3000010616302018-01-012018-09-3000010616302018-01-012018-03-3100010616302018-04-012018-06-3000010616302019-01-012019-03-3100010616302019-04-012019-06-3000010616302017-04-3000010616302018-01-012018-12-3100010616302018-09-3000010616302019-01-012019-01-0100010616302017-01-012017-12-3100010616302013-05-072013-05-3100010616302019-10-012019-10-1500010616302019-06-012019-06-1400010616302019-10-1600010616302017-12-3100010616302018-03-3100010616302018-06-3000010616302019-03-3100010616302019-06-300001061630BXMT：RiskRatingOneMemberUS-GAAP：LoansReceivableMember2019-01-012019-09-300001061630BXMT：RiskRatingTwoMemberUS-GAAP：LoansReceivableMember2019-01-012019-09-300001061630BXMT：RiskRatingThreeMemberUS-GAAP：LoansReceivableMember2019-01-012019-09-300001061630BXMT：RiskRatingFourMemberUS-GAAP：LoansReceivableMember2019-01-012019-09-300001061630US-GAAP：LoansReceivableMember2019-01-012019-09-300001061630BXMT：CreditFacilitiesTwoMemberUS-GAAP：Corporate 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4217：CADiso4217：美元xbrli：共享BXMT：SecurityLoanBXMT：設施BXMT：貸款BXMT：計劃BXMT：導演BXMT：衍生儀器

美國

證券交易委員會

哥倫比亞特區華盛頓20549

形式

10-Q

(馬克一)

☒	根據1934年證券交易法第13或15(D)條的季度報告

·截至季度期間

2019年9月30日

或

☐	根據1934年證券交易所法令第13或15(D)條提交的過渡報告

·過渡期從

致

·佣金檔案號：

001-14788

Blackstone Mortgage Trust，Inc.

(其章程所指明的註冊人的確切姓名)


馬裏蘭州		94-6181186
(州或其他司法管轄區) 公司或組織)		(I.R.S.僱主識別號碼)

公園大道345號，42樓

紐約

10154

(主要行政辦事處地址)(郵政編碼)

(

212

)

655-0220

(登記人的電話號碼，包括區號)

不適用

(以前的名稱，以前的地址和以前的會計年度，如果自上次報告以來發生了更改)

根據該法第#12(B)節登記的證券：


每一類的名稱	交易符號	每個交易所的名稱在其上註冊的
A類普通股，^par^價值^$0.01^每股^^	BXMT	紐約證券交易所

通過複選標記表明註冊人(1)^是否在之前的12個月內提交了1934年“證券交易法”(Securities Exchange Act Of 1934)第13或15(D)節要求提交的所有報告(或要求註冊人提交此類報告的較短時間)，以及(2)^在過去90天內一直遵守這樣的提交要求。^

是

☒

···

☐

通過複選標記指示註冊人是否已根據規則405以電子方式提交了需要提交的每個交互式數據文件

S-T

(本章§232.405)在之前12個月(或要求註冊人提交此類文件的較短時間內)。是

☒

···

☐

用複選標記表示註冊人是否為大型加速申請者、加速申請者、

非加速

Filer，一家較小的報告公司，或一家新興的成長型公司。參見Rule中“大型加速文件管理器”、“加速文件管理器”、“較小報告公司”和“新興增長公司”的定義

12b-2

交換法案。

如果是一家新興的成長型公司，請用複選標記表明註冊人是否已選擇不使用延長的過渡期來遵守根據“交換法”第13(A)節提供的任何新的或修訂的財務會計準則。

☐

通過複選標記表明註冊人是否是空殼公司(如規則中定義的

12b-2

《交換法》)。^是^^

☐

···

☒

登記人的A類普通股的流通股數量，面值每股0.01美元，截至2019年10月16日流通股為

134,288,919


第I部分	財務信息

項目1。	財務報表	2

	合併財務報表(未審計)：

	截至2019年9月30日和2018年12月31日的綜合資產負債表	2

	截至9月30日、2019年和2018年的三個月和九個月的合併經營報表	3

	截至9月30日、2019年和2018年的三個月和九個月的綜合全面收益表	4

	截至2018年9月30日、2019年和2018年9月的三個月和九個月權益變動的綜合報表	5

	截至9月30日、2019年和2018年九個月的合併現金流量表	7

	合併財務報表附註	9

第二項。	管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析	41

第三項。	關於市場風險的定量和定性披露	60

項目#4。	控制和程序	63

第二部分。	其他資料

項目1。	法律程序	64

項目#1A。	危險因素	64

第二項。	未經登記的股權證券銷售和收益使用	64

項目3。	高級證券違約	64

項目#4。	煤礦安全披露	64

項目5。	其他資料	64

項目6。	展品	65

簽名		66

第一部分財務信息

項目1.財務報表

Blackstone Mortgage Trust，Inc.

合併資產負債表(未審計)

(以千為單位，共享數據除外)


	9月30日			12月31日
	2019			2018
資產
現金及現金等價物	$	84,289		$	105,662
應收貸款，淨額		14,755,072			14,191,200
其他資產		243,055			170,513

總資產	$	15,082,416		$	14,467,375

負債與權益
擔保債務協議，淨額	$	8,790,604		$	8,974,756
貸款參與銷售，淨額		—			94,418
證券化債務淨額		1,288,389			1,285,471
有擔保期限貸款，淨額		490,659			—
可兑換票據，淨額		612,263			609,911
其他負債		139,884			128,212

負債共計		11,321,799			11,092,768


承諾和或有事項		—			—

權益
類A普通股，$0.01票面價值，200,000,000授權股份，134,288,584和123,435,738截至2019年9月30日和2018年12月31日的已發行和流通股		1,343			1,234
附加付清資本		4,362,476			3,966,540
累計其他綜合損失		(33,394	)		(34,222	)
累積赤字		(587,632	)		(569,428	)

Total Blackstone Mortgage Trust，Inc.股東權益		3,742,793			3,364,124
非控制性利益		17,824			10,483

總股本		3,760,617			3,374,607

負債和權益總額	$	15,082,416		$	14,467,375

____________

注：截至2019年9月30日和2018年12月31日的綜合資產負債表包括合併可變利息實體(VIE)的資產(只能用於清償各自VIE的債務)，以及債權人沒有向Blackstone Mortgage Trust，Inc追索的合併VIE的負債。截至2019年9月30日和2018年12月31日，合併VIE的資產總額為$1.5合併後的VIE的債務總額為$1.3十億。有關VIE的其他討論，請參閲註釋16。

見合併財務報表附註。

Blackstone Mortgage Trust，Inc.

合併經營報表(未審計)

(以千為單位，共享和每份數據除外)


	三個月 9月30日						九個月結束 9月30日
	2019			2018			2019			2018
貸款和其他投資收入
利息及相關收入	$	213,873		$	203,107		$	662,001		$	550,011
減去：利息及相關費用		111,957			97,955			347,536			255,677

貸款和其他投資收入，淨額		101,916			105,152			314,465			294,334
其他費用
管理和獎勵費用		17,502			18,368			58,276			56,248
一般和行政費用		9,741			8,443			28,951			25,897

其他費用合計		27,243			26,811			87,227			82,145

所得税前收入		74,673			78,341			227,238			212,189
所得税(福利)規定		(721	)		48			(573	)		272

淨收入		75,394			78,293			227,811			211,917

可歸因於的淨收入非控制性利益		(497	)		(128	)		(1,176	)		(481	)
淨收益^歸因於^Blackstone^Mortgage^信託，^Inc.	$	74,897		$	78,165		$	226,635		$	211,436
普通股基本每股淨收益和稀釋後每股淨收益	$	0.56		$	0.67		$	1.76		$	1.90
已發行普通股的加權平均股份，基本股票和稀釋後的普通股		134,536,683			116,203,140			128,485,701			111,251,864

見合併財務報表附註。

Blackstone Mortgage Trust，Inc.

合併權益變動表(未審計)

(千)


	Blackstone Mortgage Trust，Inc.
	A類普普通通股票		附加付清資本		累積其他綜合 (損失)收入			累積赤字			股東權益			非控制性利益			總計權益
2018年12月31日的餘額	$	1,234	$	3,966,540	$	(34,222	)	$	(569,428	)	$	3,364,124		$	10,483		$	3,374,607
已發行A類普通股，淨額		23		65,358		—			—			65,381			—			65,381
限制性A類普通股收益		—		7,639		—			—			7,639			—			7,639
股息再投資		—		143		—			(132	)		11			—			11
遞延董事報酬		—		125		—			—			125			—			125
其他綜合收入		—		—		3,466			—			3,466			—			3,466
淨收入		—		—		—			76,565			76,565			302			76,867
普通股宣佈的股息，$0.62每股		—		—		—			(77,913	)		(77,913	)		—			(77,913	)
貢獻來自非控制性利益		—		—		—			—			—			1,470			1,470
分發到非控制性利益		—		—		—			—			—			(64	)		(64	)

平衡於2019年3月31日	$	1,257	$	4,039,805	$	(30,756	)	$	(570,908	)	$	3,439,398		$	12,191		$	3,451,589
已發行A類普通股，淨額		86		306,866		—			—			306,952			—			306,952
限制性A類普通股收益		—		7,629		—			—			7,629			—			7,629
股息再投資		—		146		—			(138	)		8			—			8
遞延董事報酬		—		125		—			—			125			—			125
其他綜合收入		—		—		1,336			—			1,336			—			1,336
淨收入		—		—		—			75,174			75,174			377			75,551
普通股宣佈的股息，$0.62每股		—		—		—			(83,259	)		(83,259	)		—			(83,259	)
貢獻來自非控制性利益		—		—		—			—			—			17,158			17,158
分發到非控制性利益		—		—		—			—			—			(664	)		(664	)

平衡於2019年6月30日	$	1,343	$	4,354,571	$	(29,420	)	$	(579,131	)	$	3,747,363		$	29,062		$	3,776,425
已發行A類普通股，淨額		—		—		—			—			—			—			—
限制性A類普通股收益		—		7,629		—			—			7,629			—			7,629
股息再投資		—		151		—			(139	)		12			—			12
遞延董事報酬		—		125		—			—			125			—			125
其他全面損失		—		—		(3,974	)		—			(3,974	)		—			(3,974	)
淨收入		—		—		—			74,897			74,897			497			75,394
普通股宣佈的股息，$0.62每股		—		—		—			(83,259	)		(83,259	)		—			(83,259	)
貢獻來自非控制性利益		—		—		—			—			—			8,093			8,093
分發到非控制性利益		—		—		—			—			—			(19,828	)		(19,828	)

平衡於2019年9月30日	$	1,343	$	4,362,476	$	(33,394	)	$	(587,632	)	$	3,742,793		$	17,824		$	3,760,617

見合併財務報表附註。

Blackstone Mortgage Trust，Inc.

合併權益變動表(未審計)

(千)


	Blackstone Mortgage Trust，Inc.
	A類普普通通股票		附加付清資本			累積其他綜合 (損失)收入			累積赤字			股東權益			非控制性利益			總計權益
12月收支平衡 31 , 2017	$	1,079	$	3,506,861		$	(29,706	)	$	(567,168	)	$	2,911,066		$	6,340		$	2,917,406
已發行A類普通股，淨額		3		—			—			—			3			—			3
限制性A類普通股收益		—		6,848			—			—			6,848			—			6,848
發行可轉換票據		—		1,462			—			—			1,462			—			1,462
股息再投資		—		122			—			(108	)		14			—			14
遞延董事報酬		—		125			—			—			125			—			125
其他綜合收入		—		—			7,803			—			7,803			—			7,803
淨收入		—		—			—			60,958			60,958			158			61,116
普通股宣佈的股息，$0.62每股		—		—			—			(67,066	)		(67,066	)		—			(67,066	)
貢獻來自非控制性利益		—		—			—			—			—			375			375
分發到非控制性利益		—		—			—			—			—			(1,575	)		(1,575	)
三月份的平衡 31 , 2018	$	1,082	$	3,515,418		$	(21,903	)	$	(573,384	)	$	2,921,213		$	5,298		$	2,926,511
已發行A類普通股，淨額		32		102,463			—			—			102,495			—			102,495
限制性A類普通股收益		—		6,653			—			—			6,653			—			6,653
可轉換票據的轉換		—		(20	)		—			—			(20	)		—			(20	)
股息再投資		—		128			—			(115	)		13			—			13
遞延董事報酬		—		125			—			—			125			—			125
其他全面損失黨衞軍		—		—			(10,233	)		—			(10,233	)		—			(10,233	)
淨收入		—		—			—			72,313			72,313			195			72,508
普通股宣佈的股息，$0.62每股		—		—			—			(69,079	)		(69,079	)		—			(69,079	)
貢獻來自非控制性利益		—		—			—			—			—			2,100			2,100
分發到非控制性利益		—		—			—			—			—			(2,411	)		(2,411	)
六月的平衡 30 , 2018	$	1,114	$	3,624,767		$	(32,136	)	$	(570,265	)	$	3,023,480		$	5,182		$	3,028,662
已發行A類普通股，淨額		83		267,209			—			—			267,292			—			267,292
限制性A類普通股收益		—		6,609			—			—			6,609			—			6,609
股息再投資		—		131			—			(119	)		12			—			12
遞延董事報酬		—		125			—			—			125			—			125
其他全面損失		—		—			(713	)		—			(713	)		—			(713	)
淨收入		—		—			—			78,165			78,165			128			78,293
普通股宣佈的股息，$0.62每股		—		—			—			(74,198	)		(74,198	)		—			(74,198	)
貢獻來自非控制性利益		—		—			—			—			—			2,025			2,025
分發到非控制性利益		—		—			—			—			—			(114	)		(114	)
九月份的平衡 30 , 2018	$	1,197	$	3,898,841		$	(32,849	)	$	(566,417	)	$	3,300,772		$	7,221		$	3,307,993

見合併財務報表附註。

Blackstone Mortgage Trust，Inc.

合併現金流量表(未審計)

(千)


	九個月結束 9月30日
	2019			2018
經營活動現金流
淨收入	$	227,811		$	211,917
調整淨收益與經營活動提供的淨現金
非現金補償費用		23,276			20,488
貸款和債務證券遞延費用的攤銷		(40,110	)		(35,955	)
遞延融資成本和保費的攤銷/ 債務貼現		22,702			20,993
資產和負債變動，淨額
其他資產		(3,518	)		(9,709	)
其他負債		(1,570	)		15,001

經營活動提供的淨現金		228,591			222,735

投資活動現金流量
應收貸款的來源和資金來源		(3,319,563	)		(5,222,803	)
應收貸款和債務證券的本金收款和銷售收入		2,589,622			2,503,454
貸款促進證券化		—			512,002
投資持有至到期的債務證券		—			(95,937	)
應收貸款的發起費和退出費		32,527			74,111
衍生金融工具下的收入		35,756			34,975
在衍生金融工具下的支付		(4,650	)		(14,031	)
根據衍生協議存放的抵押品		(11,400	)		(32,110	)
交還根據衍生協議存放的抵押品		9,090			28,870

投資活動所用現金淨額		(668,618	)		(2,211,469	)

連續…

見合併財務報表附註。

Blackstone Mortgage Trust，Inc.

合併現金流量表(未審計)

(千)


	九個月結束 9月30日
	2019			2018
融資活動現金流量
擔保債務協議下的借款	$	2,950,456		$	5,749,678
擔保債務協議下的償還		(3,048,960	)		(4,147,893	)
出售參與貸款的收益		21,346			86,339
償還參與貸款		(115,874	)		(85,875	)
發行有擔保期限貸款的淨收益		498,750			—
償還有擔保期限貸款		(1,250	)		—
遞延融資成本的支付		(25,710	)		(18,995	)
非控股利益的貢獻		26,721			4,500
分配給非控制性利益		(20,556	)		(4,100	)
發行可轉換票據淨收益		—			214,775
可轉換票據的償還		—			(192	)
發行A類普通股淨收益		372,329			369,787
A類普通股支付的股息		(237,702	)		(203,065	)

籌資活動提供的現金淨額		419,550			1,964,959

現金和現金等價物淨減少		(20,477	)		(23,775	)
期初現金及現金等價物		105,662			102,518
貨幣換算對現金和現金等價物的影響		(896	)		8,244

期末現金及現金等價物	$	84,289		$	86,987

補充披露現金流量信息
利息的支付	$	(324,013	)	$	(224,320	)
所得税的繳納	$	(205	)	$	(546	)
補充披露非現金投融資活動
已宣佈的股息，未支付	$	(83,259	)	$	(74,195	)
服務機構持有的貸款本金付款，淨額	$	56,843		$	3,577

見合併財務報表附註。

Blackstone Mortgage Trust，Inc.

合併財務報表附註

(未經審計)

1.組織

本文中提及的“Blackstone Mortgage Trust”、“Company”、“we”、“us”或“our”指的是Blackstone Mortgage Trust公司。及其子公司，除非文意另有所指。

Blackstone Mortgage Trust是一家房地產金融公司，在北美、歐洲和澳大利亞發起以商業房地產為抵押的高級貸款。我們的投資目標是保持和保護股東資本，同時產生有吸引力的風險調整後的回報，主要通過我們的貸款組合的當期收入產生的股息。我們由BXMT Advisors L.L.C.或我們的經理(Blackstone Group Inc.或Blackstone的子公司)進行外部管理，是一家房地產投資信託基金(REIT)，在紐約證券交易所(NYSE)交易，代碼為“BXMT”。我們的主要行政辦公室位於公園大道345號，42號

釹

樓層，紐約，紐約10154。我們於1998年在馬裏蘭州註冊成立，當時我們從一家加州普通法商業信託公司重組為一家馬裏蘭公司。

出於美國聯邦所得税的目的，我們以REIT的身份開展業務。我們一般不會對我們的應税收入繳納美國聯邦所得税，因為我們每年將所有的應税淨收入分配給股東，並保持我們作為REIT的資格。我們也以允許我們根據1940年“投資公司法”(經修訂)保持豁免註冊的方式經營我們的業務。我們被組織為一家控股公司，主要通過我們的各種子公司開展業務。

2.重大會計政策彙總

隨附的未經審計的綜合財務報表是根據美國普遍接受的會計原則(GAAP)編制的，用於中期財務信息和形成説明

10-Q

和規則

10-01

法規

S-X。

綜合財務報表，包括其中的附註，均未經審核，並不包括經審核財務報表所要求的某些披露。我們相信我們已作出所有必要的調整，只包括正常的經常性項目，以便綜合財務報表得以公平呈列，而在編制我們的綜合財務報表時所作的估計是合理及審慎的。中期呈報的經營業績並不一定顯示任何其他中期或全年的預期業績。隨附的未經審計的綜合中期財務報表應與包括在Form的年度報告中的經審計的綜合財務報表一起閲讀

10-K

截至2018年12月31日的財政年度，已提交給美國證券交易委員會(SEC)。

演示基礎

隨附的綜合財務報表在綜合基礎上包括我們的賬户、我們的全資子公司、多數股權子公司和可變利益實體(VIE)的賬户，我們是其主要受益人。所有公司間餘額和交易都已在合併中消除。

附註5在上期有擔保債務協議的列示中已作出若干重新分類，以符合本期列示。

合併原則

我們通過多數股權或投票權鞏固我們控制的所有實體。此外，我們合併所有我們被認為是主要受益人的VIE。VIE被定義為股權投資者(I)無控制財務權益的特徵和/或(Ii)無足夠的風險權益使實體在沒有來自其他方的額外從屬財務支持的情況下為其活動融資的實體。合併VIE的實體稱為其主要受益人，通常是具有(I)有權指導對VIE的經濟表現影響最大的活動的實體，以及(Ii)有權從VIE獲得利益或承擔可能對VIE有重大影響的VIE損失的義務的實體。

2018年第三季度，我們向單一資產證券化工具或2018年單一資產證券化(VIE)提供了一筆貸款，並投資於相關次級風險保留頭寸。我們不是VIE的主要受益者，因為我們沒有權力指導對VIE經濟表現影響最大的活動，因此不會將2018年單一資產證券化整合到我們的資產負債表上。我們已將次級風險保留頭寸歸類為持有至到期的債務證券，該證券包括在我們的綜合資產負債表的其他資產中。有關VIE的其他討論，請參閲備註16。

Blackstone Mortgage Trust，Inc.

合併財務報表附註(續)

(未經審計)

2017年4月，我們與沃克？鄧洛普公司成立了一家合資企業，也就是我們的多家族合資企業。發起，持有和融資多家庭橋樑貸款。根據管理合資企業的協議的條款，沃克？和鄧洛普提供了15合資企業股權資本的%，我們貢獻了85%。我們合併了多家族合資企業，因為我們擁有控股權。這個

非控制性

包括在我們的綜合資產負債表上的權益代表我們的多家族合資企業中的股權，這些權益由沃克·沃克和鄧洛普公司擁有。我們的多家族合資企業的合併股本和經營成果的一部分分配給這些公司

非控制性

基於沃克？&鄧洛普按比例擁有我們的多家族合資企業的權益。

預算的使用

根據GAAP編制合併財務報表需要我們作出估計和假設，影響截至合併財務報表日期的資產和負債的報告金額以及或有資產和負債的披露，以及報告期內報告的收入和費用金額。實際結果可能最終與這些估計不同。

收入確認

我們的貸款、應收賬款組合和債務證券的利息收入在每項投資的生命週期內使用有效利息方法確認，並按權責發生制記錄。與這些投資相關的費用、溢價和折扣的確認將推遲，並在貸款或債務擔保期限內記錄，作為對收益率的調整。對於貸款，收入應計一般在付款逾期90天的日期或我們的經理認為收入和本金的恢復變得可疑的較早日期暫停。然後，在收到現金的基礎上記錄收入，直到恢復應計，當貸款成為合同流通性時，並且證明可以恢復履約。此外，對於我們發起的貸款，相關的發起費用被遞延，並被確認為利息收入的組成部分，但與我們獲得的貸款相關的費用包括在發生的一般和行政費用中。

現金和現金等價物

現金及現金等價物指銀行持有的現金及原始到期日為三個月或更短的流動投資。我們的銀行餘額可能超過聯邦保險金額；然而，我們將現金和現金等價物存入高信用質量的機構，以將信用風險降至最低。我們沒有經歷過，也不期望在我們的現金或現金等價物上出現任何損失。

2018年第二季度，與我們受限制的現金餘額相關的信用證被取消，現金從我們的獨立銀行賬户轉出。截至2019年9月30日和2018年12月31日，我們有不我們的綜合資產負債表上的限制現金。

通過我們的子公司，我們對第三方服務商持有的某些服務帳户或服務帳户進行監督，這些帳户涉及借款人代管和其他現金餘額總計$348.4百萬和$320.0分別截至2019年9月30日和2018年12月31日。這些現金保持在獨立的銀行賬户中，這些金額不包括在我們的綜合資產負債表中列出的資產和負債中。在發生某些未來事件時，這些服務賬户中的現金將由各自的第三方服務機構根據適用貸款協議的條款轉移給借款人或我們。我們不會因這些服務帳户而產生任何收入或招致任何費用。

應收貸款和貸款損失準備

我們發起併購買商業房地產債務和相關工具，一般以攤銷成本作為長期投資持有。我們被要求定期評估這些貸款中的每一個可能的減值。當我們被認為可能無法收取根據貸款合同條款應付給我們的所有款項時，即表示減值。如果貸款被確定為減值，我們通過記入貸款損失準備金來減記該貸款。這些依賴抵押品的貸款的減值是通過將相關抵押品的估計公允價值減去銷售成本與相應貸款的賬面價值進行比較來衡量的。這些估值需要重要的判斷，包括關於資本化率、租賃、主要租户的信譽、入住率、融資可用性、退出計劃、貸款贊助、其他貸款人的行動以及我們的經理認為必要的其他因素的假設。實際損失，如果有的話，最終可能與這些估計不同。

Blackstone Mortgage Trust，Inc.

合併財務報表附註(續)

(未經審計)

我們的經理每季度對我們的貸款組合進行審查。與此審查相結合，我們的經理評估每筆貸款的風險因素，並基於各種因素為其分配風險評級，包括但不限於，

貸款價值

比率，或LTV，債務收益率，房地產類型，地理和當地市場動態，物質條件，現金流波動，租賃和租户概況，貸款結構和退出計劃，以及項目贊助。基於

5分

規模，我們的貸款評級為“1”至“5”，從風險較小到風險較大，其評級定義如下：


		1 -		非常低的風險

		2 -		低風險

		3 -		中等風險

		4 -		高風險/潛在損失：有實現本金損失風險的貸款。

		5 -		受損/可能損失：變現本金損失風險很高或以其他方式發生本金損失的貸款。

債務證券

持有至到期

我們將我們的債務證券分類為

持有至到期，

因為我們有意願和能力持有這些證券直到到期。我們以攤銷成本將我們的債務證券包括在我們的綜合資產負債表上的其他資產中。

根據目前的信息和事件，如果預期從先前為我們的一種債務證券預測的現金流中收集的現金流出現不利變化，則認為發生了非暫時性減值。如果使用債務證券的當前收益率貼現的修訂現金流量的現值(考慮到預期收集的現金流量的時間和金額)低於先前估計的剩餘現金流量的現值，則預期現金流量的變化被認為是不利的。如果認為發生了非暫時性減值，債務證券將按公允價值減記。非暫時性減值總額分為(I)與預期信貸損失有關的金額，及(Ii)與超過預期信貸損失的公允價值調整有關的金額。與預期信貸損失有關的非暫時性減值是通過將證券的攤銷成本基礎與預期收集的現金流的現值進行比較來計算的，現金流按證券的當前收益率貼現，並在綜合經營報表的收益中確認。剩餘的非暫時性損害，即不與預期信用損失相關的T在其他全面收益(損失)中確認。通過收益確認的非暫時性減值的一部分通過利息收入增加回證券的攤銷成本基礎，而通過其他全面收益(損失)確認的金額在證券的生命週期內攤銷，對收益沒有影響。

衍生金融工具

我們按公允價值將所有衍生金融工具歸類為綜合資產負債表上的其他資產或其他負債。

於我們訂立衍生工具合約之日，吾等指定每份合約為(I)一項海外業務淨投資的對衝，或淨投資對衝，(Ii)一項預測交易的對衝，或與已確認資產或負債有關的現金流的收付變動的對衝，或現金流量對衝，(Iii)一項已確認資產或負債的對衝，或公允價值對衝，或(Iv)一種不被指定為對衝衍生工具的衍生工具，或非指定對衝。對於除被指定為非指定套期保值的衍生品以外的所有衍生品，我們在合同開始時正式記錄我們的套期保值關係和指定。該文件包括識別對衝工具和對衝項目，其風險管理目標，進行對衝交易的策略，以及我們對其對衝交易有效性的評估。

每季度，我們還正式評估我們在每個對衝關係中指定的衍生品是否預期並且已經非常有效地抵消了對衝項目的價值或現金流的變化。如果確定衍生工具在對衝指定風險方面不是非常有效，則停止對衝會計，並將工具公允價值的變化前瞻性計入淨收益。我們具有對衝資格的衍生工具的公允價值變化在我們的綜合財務報表中作為累計其他全面收益(虧損)的組成部分進行報告。遞延損益從累計其他全面收益(虧損)中重新分類，並計入同一期間或同一期間的淨收益

Blackstone Mortgage Trust，Inc.

合併財務報表附註(續)

(未經審計)

對衝交易影響收益，並且與對衝項目的收益影響在同一行項目中呈現。對於現金流套期保值，這通常是在定期進行掉期結算時進行的，而對於淨投資套期保值，這發生在被套期保值項目被出售或大量清算時。在某種程度上，衍生品不符合套期保值會計的資格，並被視為

非指定

套期保值，其公允價值的變動同時計入淨收益。

擔保債務協議

如適用，我們將以有擔保債務協議融資的投資記錄為單獨資產，而任何有擔保債務協議下的相關借款均作為單獨負債記錄在我們的綜合資產負債表上。投資所賺取的利息收入及有擔保債務協議所產生的利息開支在我們的綜合經營報表中單獨列報。

高級貸款參與

在某些情況下，我們通過

·無追索權

·向第三方提供高級貸款利息的銀團。根據銀團的具體結構，高級貸款利息可能保留在我們的GAAP資產負債表上，或者在其他情況下，銷售將被確認，高級貸款利息將不再包括在我們的合併財務報表中。當這些銷售沒有在GAAP下確認時，我們通過在我們的綜合資產負債表上記錄貸款參與出售的負債來反映交易，然而，這種總介紹不會影響股東的股本或淨收入。當銷售確認後，我們的資產負債表只包括我們剩餘的次級貸款，而不包括

·非合併

我們賣掉了高級股權。

有擔保期限貸款

我們將我們的有擔保期限貸款記錄為綜合資產負債表上的負債。在適用的情況下，任何發行折扣或交易費用將作為額外費用在有擔保期限貸款的到期日遞延和攤銷。

非現金

利息支出。

可轉換債券

財務會計準則委員會(FASB)或會計準則編撰(ASC)的“具有轉換和其他選項的債務”主題要求，在轉換時可用現金結算的可轉換債務工具的負債和權益部分，包括部分現金結算，必須以反映發行人不可轉換債務借款利率的方式單獨核算。出售可轉換票據的初始收益在負債部分和股本部分之間分配，其方式反映了利息開支，其利率為可在此時發行的類似不可轉換債務的利率。權益部分是指在發行日期收到的超過票據負債部分公允價值的超額初始收益。我們根據我們的不可轉換債務借款利率，在各自的發行日期測量了我們可轉換票據債務部分的估計公允價值。我們每一系列可轉換債券的權益部分反映在額外的

付清

我們的綜合資產負債表上的資本，以及由此產生的發行折扣將在預期該等可轉換票據未償還的期間(直至到期日)作為額外費用攤銷

非現金

利息支出。附加

非現金

該等可轉換票據的應佔利息開支將於隨後期間增加，直至到期日，因為該等票據在同一期間與其面值相加。

遞延融資成本

作為我們綜合資產負債表上相關負債的賬面淨值減少的遞延融資成本包括髮行和與我們的債務義務相關的其他成本。這些成本在相關債務的生命期內使用有效利息法攤銷為利息費用。

金融工具的公允價值

FASB或ASC 820的“公允價值計量和披露”主題定義了公允價值，建立了衡量公允價值的框架，並要求在GAAP下披露有關公允價值計量的某些信息。具體地説，本指南定義了基於退出價格的公允價值，或在計量日市場參與者之間有序交易中出售資產或轉讓債務時將收到的價格。

Blackstone Mortgage Trust，Inc.

合併財務報表附註(續)

(未經審計)

ASC 820還建立了公允價值層次結構，該層次結構對用於衡量金融工具的市場價格可觀察性水平進行優先排序和排名。市場價格的可觀察性受到許多因素的影響，包括金融工具的類型，金融工具特有的特徵，以及市場狀態，包括市場參與者之間交易的存在和透明度。活躍市場具有現成報價的金融工具一般具有較高程度的市場價格可觀察性，而用於計量公允價值的判斷程度較低。

按公允價值計量和報告的金融工具根據確定中使用的投入的可觀察性進行分類和披露，具體如下：


•		1級：通常僅包括截至報告日期在活躍市場上可獲得的相同金融工具的未調整報價。

•		2級：定價輸入包括類似工具活躍市場中的報價，可以獲得多個價格報價的相同或類似工具在不太活躍或不活躍市場中的報價，以及其他可觀察到的輸入，例如利率、收益率曲線、信用風險和違約率。

•		3級：對於金融工具而言，定價輸入是不可觀察的，並且包括金融工具幾乎沒有(如果有的話)市場活動的情況。在確定公允價值時，這些投入需要第三方管理層的重大判斷或估計，並且通常代表不符合級別1和級別2標準的任何內容。

使用3級投入以公允價值報告的每項資產的估計價值由一個內部委員會確定，該委員會由我們經理的高級管理人員組成，包括我們的首席執行官、首席財務官和其他高級官員。

我們的某些其他資產以公允價值報告，或者(I)^以經常性為基礎，作為每一項資產

季度末，

或(Ii)由於損害或其他事件而在非經常性基礎上進行。我們按公允價值記錄的資產將在附註15中進一步討論。我們通常通過以下方式對按公允價值記錄的資產進行估值：(I)基於收集本金和利息以及估計市場利率的假設對預期現金流進行貼現，或(Ii)從第三方交易商獲得評估。對於被確定為減值的抵押品依賴型貸款，我們通過將我們的經理對相關抵押品的公允價值(減去銷售成本)的估計與相應貸款的賬面價值進行比較來衡量減值。這些估值可能需要做出重大判斷，其中包括關於資本化率、租賃、主要租户的信譽、入住率、融資可用性、退出計劃、貸款贊助、其他貸款人的行動以及我們的經理認為必要的其他因素的假設。

我們還根據GAAP要求披露關於金融工具的公允價值信息，這些金融工具在我們的綜合資產負債表中沒有以公允價值進行報告，但在對這些工具進行公允價值估計是可行的範圍內。這些披露要求不包括某些金融工具和所有

非財務

樂器。

以下方法和假設用於估計每類金融工具的公允價值，對於這些方法和假設，估計該價值是可行的：


•		現金及現金等價物：現金及現金等價物的賬面金額接近公允價值。

•		應收貸款，淨額：這些貸款的公允價值由我們的經理基於貼現現金流方法進行估計，並考慮了各種因素，包括資本化率、貼現率、租賃、佔有率、融資可用性和成本、退出計劃、贊助、其他貸款人的行動以及其他市場參與者的市場價值指標。

•		持有至到期的債務證券：這些工具的公允價值是通過利用第三方定價服務提供商進行估計的。在確定特定投資的價值時，定價服務提供商可以使用經紀-交易商報價、報告的交易或來自其內部定價模型的估值估計來確定報告的價格。

•		衍生金融工具：我們的外幣和利率合約的公允價值是根據合同現金流和可觀察的輸入(包括外幣利率和信用利差)使用第三方衍生品專家的建議進行估計的。

•		擔保債務協議，淨額：這些工具的公允價值是根據類似信貸工具目前的定價速率估計的。

Blackstone Mortgage Trust，Inc.

合併財務報表附註(續)

(未經審計)

•		出售的貸款參與，淨額：這些工具的公允價值是基於相關的應收貸款資產的價值估計的。

•		證券化債務債務，淨額：這些工具的公允價值是通過利用第三方定價服務提供商進行估計的。在確定特定投資的價值時，定價服務提供商可以使用經紀-交易商報價、報告的交易或來自其內部定價模型的估值估計來確定報告的價格。

•		有擔保期限貸款，淨額：這些工具的公允價值是通過利用第三方定價服務提供商估計的。在確定特定投資的價值時，定價服務提供商可以使用經紀-交易商報價、報告的交易或來自其內部定價模型的估值估計來確定報告的價格。

•		可轉換票據，淨額：每個系列的可轉換票據都是活躍的交易，它們的公允價值是使用市場報價獲得的。

所得税

我們的財務業績一般不反映我們的REIT應税收入的當期或遞延所得税準備金。我們相信，我們的經營方式將繼續允許我們作為REIT納税，因此，除了我們的應税REIT子公司應付的税款外，我們一般不期望支付大量公司層面的税款。如果我們不能滿足這些要求，我們可能會對當前和過去的收入徵收聯邦、州和地方所得税，並受到處罰。有關更多信息，請參閲備註13。

以股票為基礎的薪酬

我們以股票為基礎的薪酬包括髮放給我們的經理和我們經理的附屬公司僱用的某些個人的獎勵，這些獎勵在獎勵的有效期內歸屬，以及發放給我們董事會某些成員的遞延股票單位。基於股票的補償費用根據我們A類普通股的價值，在適用的獎勵歸屬期間以可變的基礎在淨收入中確認這些獎勵。有關更多信息，請參閲註釋14。

每股收益

基本每股收益，或基本每股收益，根據

兩級

方法，並基於可分配給我們的A級普通股的淨收入，包括限制性A級普通股和遞延股單位，除以我們的A級普通股的加權平均數，包括本期內發行的限制性A級普通股和遞延股單位。我們的限制性A類普通股被認為是一種參與證券，根據GAAP的定義，並已包括在我們的基本每股收益中

兩級

由於這些限制性股票與我們的其他A類普通股具有相同的權利，包括參與任何收益或損失，因此這些限制性股票具有相同的權利。

稀釋每股收益或稀釋每股收益是使用庫藏股方法確定的，並且是基於可分配給我們的A類普通股的淨收益，包括限制性A類普通股和遞延股票單位，除以我們A類普通股的加權平均數，包括限制性A類普通股和遞延股票單位。有關每股收益的其他討論，請參閲附註11。

外幣

在正常的業務過程中，我們進行不以美元或美元計價的交易。此類交易產生的外匯收益和損失在我們的合併經營報表中記錄為損益。此外，我們合併具有非美元功能貨幣的實體。非美元資產和負債按報告日的匯率折算為美元，收入、費用、收益和虧損按適用期間的平均匯率折算。非美元子公司的折算產生的累計折算調整計入其他全面收益(虧損)。

Blackstone Mortgage Trust，Inc.

合併財務報表附註(續)

(未經審計)

承銷佣金和發行成本

與普通股發行相關的承銷佣金和發行成本反映為額外的減少

付清

資本。與完成普通股發行沒有直接關聯的已發生成本在發生時被支出。

近期會計公告

2019年4月，FASB發佈了ASU

2019-04,

“對主題326，金融工具-信用損失，主題815，衍生工具和對衝，主題825，金融工具，”或ASU的編纂改進

2019-04.

ASU

2019-04

修改原來由(I)？ASU發佈的現有指南

2016-13

“金融工具-信用損失-金融工具信用損失的計量(主題326)”或ASU

2016-13,

(Ii)ASU

2017-12

“衍生工具和套期保值主題815：對套期保值活動的會計核算有針對性的改進”或ASU

2017-12,

和(Iii)？ASU

2016-01

“金融工具--總體(副主題

825-10):

金融資產和金融負債的確認和計量“或ASU

2016-01.

ASU中的修正案

2019-04

與ASU相關

2016-13

澄清與當前預期信用損失模型的實施相關的具體問題，這些模型對2019年12月15日之後的財年有效，並將通過對截至2020年1月1日的留存收益進行累積效應調整而採用。ASU中的修正案

2019-04

與ASU相關

2017-12

主要更新與公允價值套期保值相關的指南，對我們的合併財務報表沒有影響。ASU中的修正案

2019-04

與ASU相關

2016-01

主要是更新與股權證券相關的指南，對我們的合併財務報表沒有影響。

2016年6月，FASB發佈了ASU

2016-13.

·ASU

2016-13

·顯着改變實體衡量大多數金融資產和某些其他工具的信貸損失的方式，這些工具不是通過淨收入以公允價值計量的。ASU

2016-13

·將用按攤銷成本計量的工具的“預期損失”模型取代現有指導下的“發生損失”模型，並要求各實體記錄以下方面的津貼

·可供銷售

·債務證券，而不是減少賬面金額，就像今天在非暫時性減值模式下所做的那樣。它還簡化了購買信用受損債務證券和貸款的會計模式。ASU

2016-13

在2019年12月15日之後的財政年度內有效，並將通過自2020年1月1日起對留存收益進行累積效應調整而採用。我們目前正在評估ASU的影響

2016-13

鑑於我們的綜合財務報表將有更多的準備金，我們預計採用這一做法將導致針對潛在貸款損失的撥備增加，並在貸款週期的早期確認此類撥備。我們目前是這樣做的不在我們的綜合財務報表中沒有任何貸款損失準備。

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合併財務報表附註(續)

(未經審計)

3.應收貸款，淨額

下表詳細列出了我們的應收貸款組合的總體統計數據(以千美元為單位)：


	9月30日，2019年			2018年12月31日
貸款數量		128			125
本金餘額	$	14,849,556		$	14,293,970
賬面淨值	$	14,755,072		$	14,191,200
無資金支持的貸款承諾 (1)	$	4,724,809		$	3,405,945
加權平均現金券 (2)		5.07	%		5.67	%
加權平均全部產率 (2)		5.42	%		6.00	%
加權平均最大到期日 (年) (3)		3.6			3.9


(1)		未提供資金的承諾將主要用於為我們的借款人建設或開發房地產相關資產、現有資產的資本改善或與租賃相關的支出提供資金。這些承諾一般將在每筆貸款的期限內提供資金，在某些情況下取決於到期日。
(2)		現金券和全部收益率假設適用的浮動基準利率，其中包括美元LIBOR、GBP LIBOR、EURIBOR、BBSY和CDOR，分別截至2019年9月30日和2018年12月31日，用於加權平均計算。除了現金優惠券外，全部收益包括遞延發起和延期費用的攤銷，貸款發起成本和購買折扣，以及退出費用的應計。截至2019年9月30日，99按本金餘額計算，我們貸款的%賺取了浮動利率，主要與美元倫敦銀行同業拆借利率掛鈎，以及1%賺取固定利率。此外，$3.5截至2019年9月，我們有十億美元的貸款賺取利息，其基礎是高於適用指數的最低利率。截至2018年12月31日，98按本金餘額計算，我們貸款的%賺取了浮動利率，主要與美元倫敦銀行同業拆借利率掛鈎，以及2%賺取固定利率。此外，$1.2截至2018年12月31日，我們有數十億筆貸款基於高於適用指數的下限賺取利息。
(3)		最高到期日假設所有延期選擇權都由借款人行使，但我們的貸款可能會在該日期之前償還。截至2019年9月30日，59按本金餘額計算，我們貸款的%受收益率維持或其他提前還款限制和41%的貸款者可以不受處罰地償還貸款。截至2018年12月31日，75我們有%的貸款受到收益率維持或其他提前還款限制25%的貸款者可以不受處罰地償還貸款。

與我們的應收貸款組合有關的活動如下(以千美元計)：


	校長天平			遞延的？費用？/ 其他項目 (1)			網絡圖書價值
2018年12月31日	$	14,293,970		$	(102,770	)	$	14,191,200
貸款資金		3,319,563			—			3,319,563
貸款償還和銷售收益		(2,640,402	)		—			(2,640,402	)
外幣折算未實現(虧損)收益		(123,575	)		1,085			(122,490	)
遞延費用及其他項目		—			(32,527	)		(32,527	)
費用及其他項目的攤銷		—			39,728			39,728

2019年9月30日	$	14,849,556		$	(94,484	)	$	14,755,072


(1)		其他項目主要包括購買折扣或溢價、退出費和遞延發起費用。

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合併財務報表附註(續)

(未經審計)

下表詳細列出了我們的貸款組合中保證貸款的房地產類型和地理分佈(以千美元為單位)：


2019年9月30日
財產類型	數字^ 貸款	網絡圖書價值		貸款總額曝露 (1)(2)		百分比投資組合
辦公室	59	$	7,654,154	$	7,838,768	50%
酒店	17		2,367,575		2,444,738	16
多家庭	37		2,272,220		2,312,100	15
工業	5		700,751		704,098	5
零售	3		381,451		388,138	3
自助存儲	2		280,880		281,593	2
共管公寓	1		223,908		225,116	1
其他	4		874,133		1,188,383	8

	128	$	14,755,072	$	15,382,934	100%


地理位置	數量貸款	網絡圖書價值		貸款總額曝露 (1)(2)		百分比投資組合
美國
東北	29	$	4,069,651	$	4,097,215	27%
西	29		3,186,197		3,370,213	22
東南	19		2,212,190		2,222,654	14
中西部	11		1,283,170		1,289,119	8
西南	13		626,893		630,498	4
西北	4		177,295		177,900	1

小計	105		11,555,396		11,787,599	76
國際
聯合王國	11		1,331,763		1,667,035	11
西班牙	2		1,109,276		1,115,580	7
澳大利亞	3		337,107		338,975	2
德國	1		189,016		241,106	2
加拿大	4		148,291		147,880	1
比利時	1		84,223		84,759	1
愛爾蘭	1		—		—	—

小計	23		3,199,676		3,595,335	24

總計	128	$	14,755,072	$	15,382,934	100%


(1)		在某些情況下，我們通過無追索權出售未包括在我們的綜合財務報表中的高級貸款利息。有關進一步討論，請參閲註釋2。貸款風險總額包括我們發起和融資的全部貸款，包括$533.4數以百萬計的這樣的非合併截至2019年9月30日的高級利益。
(2)		不包括對美元的投資風險敞口 993.5 2018年1000萬單一資產證券化。有關我們在2018年單一資產證券化中所擁有的附屬風險保留利息的詳情，請參閲附註4。

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合併財務報表附註(續)

(未經審計)


2018年12月31日
財產類型	數字^ 貸款	網羅圖書價值		貸款總額曝露 (1)(2)		百分比投資組合
辦公室	55	$	7,104,842	$	7,164,466		49%
酒店	18		2,591,565		2,673,763		18
多家庭	34		2,193,699		2,206,740		15
工業	5		680,808		685,776		5
零售	4		451,099		452,900		3
共管公寓	4		304,545		368,104		2
自助存儲	2		278,473		280,043		2
其他	3		586,169		909,052		6

	125	$	14,191,200	$	14,740,844		100%


地理位置	數量貸款	網絡圖書價值		貸款總額曝露 (1)(2)		佔.的百分比投資組合
美國
東北	32	$	4,322,114	$	4,359,938		31%
西	29		3,137,072		3,222,706		22
東南	19		2,258,033		2,271,664		15
中西部	9		1,161,637		1,170,619		8
西南	13		478,665		481,745		3
西北	4		238,844		239,872		2

小計	106		11,596,365		11,746,544		81
國際
西班牙	1		1,124,174		1,131,334		8
聯合王國	7		754,299		1,094,663		7
加拿大	5		316,268		313,229		2
澳大利亞	3		310,372		312,893		2
比利時	1		70,621		71,007		—
德國	1		11,585		63,637		—
荷蘭	1		7,516		7,537		—

小計	19		2,594,835		2,994,300		19

總計	125	$	14,191,200	$	14,740,844		100%


(1)		在某些情況下，我們通過無追索權出售未包括在我們的綜合財務報表中的高級貸款利息。有關進一步討論，請參閲註釋2。貸款風險總額包括我們發起和融資的全部貸款，包括$446.9數以百萬計的這樣的非合併高級利益截至2018年12月31日。
(2)		不包括對美元的投資風險敞口1.02018年億美元單一資產證券化。有關我們在2018年單一資產證券化中所擁有的附屬風險保留利息的詳情，請參閲附註4。

貸款風險評級

如注2中進一步描述的，我們的經理每季度評估我們的貸款組合。在我們的季度貸款組合審查中，我們的經理評估每筆貸款的風險因素，並根據幾個因素分配風險評級。評估中考慮的因素包括但不限於損失風險、當前LTV、債務收益率、抵押品表現、結構、退出計劃和贊助。貸款評級為“1”(風險較小)至“5”(風險較大)，其評級在附註2中定義。

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合併財務報表附註(續)

(未經審計)

下表根據我們的內部風險評級(以千美元為單位)分配了我們的應收貸款的本金餘額和賬面淨值：


		2019年9月30日					2018年12月31日
風險·評級		貸款的數目	淨值^帳面^值		貸款總風險 (1)(2)		貸款的數目	淨值^帳面^值		貸款總風險 (1)(2)
	1	4	$	275,921	$	276,178	2	$	181,366	$	182,740
	2	39		4,536,225		4,564,094	38		3,860,432		3,950,025
	3	82		9,776,127		10,375,349	85		10,149,402		10,608,079
	4	3		166,799		167,313	—		—		—
	5	—		—		—	—		—		—

		128	$	14,755,072	$	15,382,934	125	$	14,191,200	$	14,740,844

____________

(1)	在某些情況下，我們通過無追索權出售未包括在我們的綜合財務報表中的高級貸款利息。有關進一步討論，請參閲註釋2。貸款風險總額包括我們發起和融資的全部貸款，包括$533.4百萬和$446.9數以百萬計的這樣的非合併高級利益分別截至2019年9月30日和2018年12月31日。

(2)	不包括對美元的投資風險敞口 993.5 ？百萬？和？$1.02018年單一資產證券化(2018年)億美元，分別為9月30美元，2019年美元和12月份31美元，2018年美元，美元。有關我們在2018年單一資產證券化中所擁有的附屬風險保留利息的詳情，請參閲附註4。

我們總貸款風險的加權平均風險評級是2.7截至2019年9月30日和2018年12月31日。我們做了

不截至2019年9月30日或2018年12月31日，沒有任何減值貸款、非應計貸款或到期貸款違約。

多家族合資企業

如附註2所述，我們於2017年4月簽訂了一家多家族合資企業。截至2019年9月30日和2018年12月31日，我們的多家族合資企業持有$537.7百萬和$334.6分別為百萬美元的貸款，包括在上述貸款披露中。有關我們多家族合資企業的其他討論，請參閲附註2。

4.其他資產及負債

下表詳細列出了我們其他資產的組成部分(以千美元為單位)：


	9月30日，2019年		2018年12月31日
債務證券持有至到期 (1)	$	92,580	$	96,167
服務機構持有的貸款組合付款 (2)		60,978		6,133
應計應收利息		60,907		56,679
衍生資產		25,009		9,916
根據衍生協議存放的抵押品		2,310		—
預付税款		750		6
預付費用		43		647
其他		478		965

總計	$	243,055	$	170,513


(1)		表示$中的從屬風險保留權益 993.5 ？百萬？和？$1.02018年億美元單一資產證券化截至2019年9月30日和2018年12月31日，完全到期的收益率為L+10.0%，最大到期日為2025年6月9日假設所有延期選擇權都由借款人行使。有關其他討論，請參閲備註16。
(2)		代表我們的第三方貸款服務機構在資產負債表日持有的貸款本金和利息付款，這些款項在隨後的匯款週期內匯給我們。

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合併財務報表附註(續)

(未經審計)

下表詳細説明瞭我們其他負債的組成部分

(以千美元為單位)：


	9月30日，2019年		2018年12月31日
應計應付股息	$	83,259	$	76,530
應計應付利息		25,522		25,588
應付應計管理費和激勵費		17,502		18,586
應付帳款和其他負債		6,849		4,583
衍生負債		3,992		2,925
在服務商匯款之前償還擔保債務 (1)		2,760		—

總計	$	139,884	$	128,212


(1)		代表在隨後的匯款週期中從我們的第三方貸款服務機構匯款到我們的銀行對手方的未決轉賬。

5.有擔保債務協議，淨額

我們的擔保債務協議包括擔保信貸安排、資產特定融資和循環信貸協議。下表詳細介紹了我們的擔保債務協議(以千美元為單位)。


	擔保債務協議
	未償還借款
	9月30日，2019年			2018年12月31日
有擔保信貸安排	$	8,567,394		$	8,870,897
資產特定融資		249,172			81,739
循環信貸協議		—			43,845

擔保債務協議總數	$	8,816,566		$	8,996,481

遞延融資成本 (1)		(25,962	)		(21,725	)

有擔保債務的賬面淨值	$	8,790,604		$	8,974,756


(1)		與我們的有擔保債務協議相關的成本在發生時記錄在我們的綜合資產負債表上，並在每個相關協議的有效期內確認為利息支出的組成部分。

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合併財務報表附註(續)

(未經審計)

有擔保信貸安排

在截至2019年9月30日的9個月中，我們添加了

二

新的信貸安排，提供總計額外的$577.0億美元的信貸能力，並增加了最大融資規模六我們現有的信貸額度，提供合計額外的$1.3億美元的信貸能力。下表詳細介紹了我們的擔保信貸工具(以千美元為單位)：


	2019年9月30日
	信貸融資借款						抵押品
放款人	電勢 (1)		出類拔萃		可用 (1)		資產 (2)
德意志銀行	$	1,722,050	$	1,722,050	$	—	$	2,185,465
富國銀行		1,661,789		1,564,215		97,574		2,135,379
摩根大通		1,016,689		918,526		98,163		1,303,288
花旗銀行		1,090,739		888,053		202,686		1,386,175
巴克萊		996,648		793,906		202,742		1,246,490
美國銀行		658,724		658,724		—		840,573
摩根斯坦利		490,213		434,165		56,048		658,055
大都會人壽		417,677		417,677		—		524,004
法國興業銀行		333,473		333,473		—		428,887
高盛		313,895		268,895		45,000		426,383
高盛(Goldman Sachs)-多家。合資公司 (3)		217,601		217,601		—		279,037
美國銀行-多個。合資公司 (3)		184,031		183,937		94		230,039
桑坦德		143,852		143,852		—		179,815
美國銀行-多元。合資公司 (3)		22,320		22,320		—		28,642

	$	9,269,701	$	8,567,394	$	702,307	$	11,852,232


(1)		潛在借款是指我們可以根據已批准和質押的抵押品在每項融資下提取的總金額。當未提取時，根據每項信貸安排的條款，我們可以自行決定立即向我們提供這些金額。
(2)		表示抵押品資產的本金餘額。
(3)		這些設施為我們合併的多家族合資企業的貸款投資提供資金。有關我們多家族合資企業的其他討論，請參閲附註2。

我們有擔保信貸安排的加權平均未償還餘額為$8.6截至2019年9月30日的九個月裏，億萬美元。截至2019年9月30日，在我們的擔保信貸安排下，我們有總計86萬億美元的未償還借款，加上LIBOR plus的加權平均現金利率1.67每年%，加權平均數

全部

LIBOR PLUS的信貸成本，包括相關費用和費用1.87年利率%，加權平均提款率為79.5%。截至2019年9月30日，這些融資機制下的未償還借款的加權平均到期日(包括延期選擇權)為3.1好多年了。

Blackstone Mortgage Trust，Inc.

合併財務報表附註(續)

(未經審計)


	2018年12月31日
	信貸融資借款						抵押品
放款人	電勢 (1)		出類拔萃		可用 (1)		資產 (2)
德意志銀行	$	1,839,698	$	1,839,698	$	—	$	2,325,047
富國銀行		1,908,509		1,822,154		86,355		2,514,513
摩根大通		1,010,628		1,010,628		—		1,266,259
巴克萊		890,620		890,620		—		1,113,275
花旗銀行		852,470		663,917		188,553		1,076,085
美國銀行		873,446		873,446		—		1,090,117
大都會人壽		675,329		675,329		—		852,733
摩根斯坦利		341,241		276,721		64,520		457,496
法國興業銀行		321,182		321,182		—		404,048
高盛		230,140		230,140		—		295,368
高盛(Goldman Sachs)-多家。合資公司 (3)		170,060		170,060		—		212,983
美國銀行-多元。合資公司 (3)		97,002		97,002		—		121,636

	$	9,210,325	$	8,870,897	$	339,428	$	11,729,560


(1)		潛在借款是指我們可以根據已批准和質押的抵押品在每項融資下提取的總金額。當未提取時，根據每項信貸安排的條款，我們可以自行決定立即向我們提供這些金額。
(2)		表示抵押品資產的本金餘額。
(3)		這些設施為我們合併的多家族合資企業的貸款投資提供資金。有關我們多家族合資企業的其他討論，請參閲附註2。

我們有擔保信貸安排的加權平均未償還餘額為$7.0截至2018年12月31日的九個月裏，億萬美元。截至2018年12月31日，在我們的擔保信貸安排下，我們有總計89萬億美元的未償還借款，加上LIBOR plus的加權平均現金利率1.72每年%，加權平均數

全部

LIBOR PLUS的信貸成本，包括相關費用和費用1.90年利率%，加權平均提款率為79.5%。截至2018年12月31日，這些融資機制下的未償還借款的加權平均到期日(包括延期選擇權)為3.5好多年了。

每項信貸項下的借款須經貸款人初步批准合資格抵押貸款，而個別墊款的最高墊款利率及定價率乃參考有關抵押品貸款的屬性而釐定。

Blackstone Mortgage Trust，Inc.

合併財務報表附註(續)

(未經審計)

下表概述了截至2019年9月30日我們的信貸工具的關鍵條款：


放款人	通貨	擔保 (1)		邊際呼叫 (2)	期限/到期日
摩根大通	$ / £		50%	抵押品？僅限？	2021年1月7日 (6)
美國銀行 - ^多^JV (3)	$		43%	僅抵押印記	2021年12月16日 (7)
德意志銀行	$ / €		60% (4)	僅抵押印記	2021年8月9日 (4)
摩根斯坦利	$ / £ / €		25%	僅抵押印記	2022年3月1日
高盛(Goldman Sachs)-多家。合資公司 (3)	$		25%	僅抵押印記	2022年7月12日 (8)
美國銀行	$		50%	僅抵押印記	2023年5月21日 (9)
高盛	$		25%	僅抵押印記	2023年10月22日 (10)
巴克萊	$ / £ / €		25%	僅抵押印記	2024年6月18日 (11)
大都會人壽	$		61%	僅抵押印記	2025年9月23日 (12)
花旗銀行	$ / £ / € ···A$/·C$		25%	僅抵押印記	術語匹配 (13)
法國興業銀行	$ / £ / €		25%	僅抵押印記	術語匹配 (13)
桑坦德	€		50%	僅抵押印記	術語匹配 (13)
富國銀行	$ / C$		25% (5)	僅抵押印記	術語匹配 (13)
美國銀行-多個。合資公司 (3)	$		25%	僅抵押印記	術語匹配 (13)


(1)		除基於特定抵押品資產類型的擔保金額外，我們的信貸工具下的借款是無追索權敬我們。
(2)		我們信貸設施下的保證金催繳條款不允許根據資本市場事件進行估值調整，並且僅限於抵押品特定信用標記。
(3)		這些設施為我們合併的多家族合資企業的貸款投資提供資金。有關我們多家族合資企業的其他討論，請參閲附註2。
(4)		包括一個一年延長選擇權，可由我們自行決定行使。未償還的具體借款$803.7百萬是100%擔保及相關到期日與各自的抵押品資產進行期限匹配。信貸工具借款的其餘部分是25%保證。
(5)		除25%擔保所有借款，有一個遞增擔保$174.3與$相關的百萬美元302.7未償還的具體借款百萬美元。
(6)		到期日$520.6百萬筆未償還的具體借款與各自的抵押品資產進行期限匹配。
(7)		包括兩個一年可能由我們自行決定行使的延期選擇權。
(8)		包括一個一年延長選擇權，可由我們自行決定行使。
(9)		包括兩個一年可能由我們自行決定行使的延期選擇權。
(10)		包括三個一年可能由我們自行決定行使的延期選擇權。
(11)		包括四個一年的延期選項，可由我們自行決定行使。
(12)		包括五個一年可能由我們自行決定行使的延期選擇權。
(13)		這些有擔保的信貸安排有不同的可獲得期，在此期間可以進行新的墊款，並且通常取決於每個貸款人的酌情權。未償還預付款的到期日與各自抵押品資產的期限掛鈎。


通貨	電勢借款 (1)	出類拔萃借款	浮動利率^指數 (2)	傳播	預支率 (3)
$	$ 7,113,454	$ 6,465,833	美元·倫敦銀行同業拆借利率	L + 1.65%		79.7%
€	€ 1,013,050	€ 963,636	Euribor	E + 1.49%		80.0%
£	£ 619,853	£ 619,170	倫敦銀行同業拆借利率	L + 2.06%		77.1%
A$	A$ 255,270	A$ 255,270	BBSY	BBSY+1.90%		78.0%
C$	C$ 156,349	C$ 156,362	CDOR	CDOR+1.83%		80.7%

	$ 9,269,701	$ 8,567,394		指數+1.67%		79.5%


(1)		潛在借款是指我們可以根據已批准和質押的抵押品在每項融資下提取的總金額。當未提取時，根據每項信貸安排的條款，我們可以自行決定立即向我們提供這些金額。
(2)		浮動利率指數一般與每項有擔保信貸安排及其各自抵押品資產的條款下的付款時間相匹配。
( 3 )		代表加權平均預支利率，以質押抵押品資產經批准的未償還本金餘額為基礎。

Blackstone Mortgage Trust，Inc.

合併財務報表附註(續)

(未經審計)

資產特定融資

下表詳細介紹了我們特定於資產的融資(以千美元為單位)：


	2019年9月30日
資產特定融資	數數	校長天平		書價值		WTD。阿沃。成品率/成本 (1)			擔保 (2)		平均術語 (3)
抵押品資產	4	$	326,839	$	314,472		L+4.96	%		不適用		2023年3月
提供融資	4	$	249,172	$	241,597		L+3.53	%		84,486		2023年3月

	2018年12月31日
資產特定融資	數數	校長天平		書價值		WTD。阿沃。成品率/成本 (1)			擔保 (2)		WTD。阿沃。術語 (3)
抵押品資產	1	$	106,739	$	104,807		L+6.08	%		不適用		2022年8月
提供融資	1	$	81,739	$	80,938		L+4.07	%		不適用		2022年8月


(1)		這些浮息貸款和相關負債按貨幣和支付頻率與每項安排中相關的各種基準利率掛鈎。因此，每個基準利率的淨敞口與我們按該利率指數編制的淨資產成正比。除現金息票外，收益/成本包括遞延始發費/融資成本的攤銷。
(2)		不包括保證金的金額逐項資產在此基礎上，我們的資產特定融資項下的借款是無追索權敬我們。
(3)		加權平均期限是根據相應貸款的最大到期日確定的，假設所有延期選擇權都由借款人行使。我們的每一項資產特定融資都與相應的抵押品貸款相匹配。

我們資產特定融資的加權平均未償餘額為$148.3截至9月30日的九個月的百萬美元，2019年和$37.8截至2018年12月31日的九個月裏有100萬美元。

循環信貸協議

我們有一美元250.0億萬全追索權獲得了與巴克萊銀行的循環信貸協議，該協議旨在為首次抵押貸款發起提供最長達9個月的資金，作為通向定期融資或銀團的橋樑。協議項下的預付款取決於特定借款基礎下的可用性，並按等於(I)適用基本利率或歐洲美元利率和(Ii)適用保證金的年利率之和累算利息，每種情況下取決於適用的貸款抵押品類型。設施的到期日為2020年4月4日。

在截至2019年9月30日的9個月中，根據循環信貸協議，加權平均未償還借款為$19.1百萬美元，我們記錄了利息開支$2.1百萬美元，包括$781,000攤銷遞延費用和費用。截至2019年9月30日，我們有不協議項下的未償還借款。

在截至2018年12月31日的九個月中，根據循環信貸協議，加權平均未償還借款為$58.8百萬美元，我們記錄了利息開支$3.2百萬美元，包括$814,000攤銷遞延費用和費用。截至2018年12月31日，我們有$43.8協議項下的未償還借款達100萬美元。

債務契約

與我們的擔保債務協議相關的擔保包含以下財務契約：(I)我們的利息、税項、折舊和攤銷前收益(EBITDA)與協議中定義的固定費用的比率應不低於：(I)我們的利息、税項、折舊和攤銷前收益(EBITDA)與協議中定義的固定費用的比率應不低於1.4到1.0；(Ii)我們的有形淨值，如協議所定義，不得低於$2.8截至每個測量日期的億美元加上752019年9月30日之後未來股票發行的現金淨收益的%；(Iii)現金流動性不得少於(X)$中較大者10.0百萬或(Y)^不超過5我們的追索權負債的百分比；以及(Iv)我們的負債不得超過83.33佔我們總資產的%。截至2019年9月30日和2018年12月31日，我們遵守了這些公約。有關管理我們的高級有擔保期限貸款工具的協議中所包含的金融契約的信息，請參閲附註8。

Blackstone Mortgage Trust，Inc.

合併財務報表附註(續)

(未經審計)

6.貸款參與銷售，淨額

貸款的融資

無追索權

通過參與協議出售貸款的高級權益通常不符合GAAP的銷售條件。因此，在這種出售的情況下，我們將整個貸款作為資產，並將貸款參與作為負債出售在我們的綜合資產負債表上，直到還清貸款為止。支付這些負債的本金和利息的義務通常是基於相關貸款義務的履行。出售的貸款份額的總呈報不影響股東權益或淨收入。

截至2019年9月30日，我們沒有出售任何貸款參與。我們做了不不記錄與我們在截至2019年9月30日的三個月內出售的貸款參與有關的任何利息支出。在截至2019年9月30日的9個月中，我們記錄了$3.2百萬美元的利息費用與我們出售的貸款參與有關。在截至2018年9月30日的三個月和九個月中，我們錄得$11.7百萬和$15.2分別為百萬美元，與我們出售的貸款參與有關的利息開支。下表詳細列出了我們截至2018年12月31日售出的貸款參與額(以千美元為單位)：

2018年12月31日

貸款參與度已售出

數數

校長

天平

書
價值

成品率/成本

(1)

擔保

(2)

術語

貸款總額

123,745

122,669

L+5.92

不適用

2022年2月

高級參與

(3)

94,528

94,418

L+4.07

不適用

2022年2月


(1)		我們的浮動利率貸款和相關負債按貨幣和支付頻率與每項安排中相關的各種基準利率掛鈎。因此，每個基準利率的淨敞口與我們按該利率指數編制的淨資產成正比。除現金息票外，收益/成本包括遞延費用/融資成本的攤銷。
(2)		截至2018年12月31日，我們銷售的貸款參與額為無追索權敬我們。
(3)		所售貸款參與的本金餘額與賬面價值之間的差額是由於遞延融資成本$110,000截至2018年12月31日。

7.證券化債務債務，淨額

我們通過抵押貸款債務(CLO)為我們的一批貸款提供了資金，並通過單一資產證券化工具(即2017單一資產證券化)為我們的一筆貸款提供了資金。CLO和2017單一資產證券化發行的證券化債務債務是

無追索權

敬我們。CLO和2017單一資產證券化均在我們的財務報表中合併。有關我們的CLO和2017單一資產證券化的進一步討論，請參閲附註16。

Blackstone Mortgage Trust，Inc.

合併財務報表附註(續)

(未經審計)

下表詳細列出了我們的證券化債務債務(以千美元為單位)：


	2019年9月30日
證券化債務	數數	校長天平		賬面價值		平均成品率/成本 (1)			術語 (2)
抵押貸款債務
抵押品資產	20	$	1,000,000	$	1,000,000		L+3.43	%	2022年9月
提供融資	1		817,500		813,852		L+1.71	%	2035年6月
2017年單一資產證券化
抵押品資產 (3)	1		700,197		698,040		L+3.60	%	2023年6月
提供融資	1		474,620		474,537		L+1.65	%	2033年6月
總計
抵押品資產	21	$	1,700,197	$	1,698,040		L+3.51	%

提供融資 (4)	2	$	1,292,120	$	1,288,389		L+1.69	%


	2018年12月31日
證券化債務	數數	校長天平		賬面價值		WTD。阿沃。成品率/成本 (1)			術語 (2)
抵押貸款債務
抵押品資產	26	$	1,000,000	$	1,000,000		6.25	%	2022年4月
提供融資	1		817,500		811,023		L+1.74	%	2035年6月
2017年單一資產證券化
抵押品資產 (3)	1		682,297		678,770		L+3.60	%	2023年6月
提供融資	1		474,620		474,448		L+1.65	%	2033年6月
總計
抵押品資產	27	$	1,682,297	$	1,678,770		6.19	%

提供融資 (4)	2	$	1,292,120	$	1,285,471		L+1.71	%


(1)		截至2019年9月30日，我們所有由證券化債務債務融資的貸款都獲得了浮動利率。截至2018年12月31日，98我們通過證券化債務債務融資的貸款中有%賺取了浮動利率。除了現金優惠券外，全部收益包括遞延發起和延期費用的攤銷，貸款發起成本，購買折扣和退出費用的應計。全部總投資組合的收益率假設適用的浮動基準利率用於加權平均計算。
(2)		貸款期限代表加權平均最終到期日，假設所有延期選擇權都由借款人行使。證券化債務債務的償還與相關抵押品貸款資產償還的時間有關。這些義務的期限代表證券化的額定最終分配日期。
(3)		2017年單一資產證券化的抵押品資產包括貸款總額，其中我們證券化了$500.0百萬。
(4)		在截至2019年9月30日的三個月和九個月中，我們記錄了$11.9百萬和$36.9與我們的證券化債務債務有關的利息支出分別為百萬美元。在截至2018年9月30日的三個月和九個月中，我們錄得$12.5百萬和$ 35.6 與我們的證券化債務債務有關的利息支出分別為百萬美元。

Blackstone Mortgage Trust，Inc.

合併財務報表附註(續)

(未經審計)

8.有抵押期限貸款，淨額

2019年4月，我們簽訂了高級有擔保期限貸款工具，或擔保期限貸款。截至2019年9月30日，以下擔保期限貸款未償還(千美元)：

定期貸款發行

面值

票面利率

全部

·成本

(1)

成熟性

定期貸款B

498,750

L+2.50

L+2.80

2026年4月23日


(1)		包括髮行折扣和交易費用，在擔保期限貸款的有效期內通過利息費用攤銷。

有擔保期限貸款是部分攤銷，金額等於1.0從2019年9月30日開始，按季度分期付款的原始本金餘額的年利率。有擔保期限貸款的發行折扣和交易費用為#美元。1.3百萬和$7.4分別為百萬美元，將在有擔保期限貸款的有效期內攤銷為利息費用。我們擔保期限貸款下的擔保包含財務契約，我們的負債不得超過我們總資產的83.33%。截至2019年9月30日，我們已遵守此契約。請參閲附註2，以瞭解我們對有擔保期限貸款的會計政策的其他討論。

9.可兑換票據，淨額

截至2019年9月30日，以下可轉換高級債券或可轉換債券已發行(以千美元計)：


可兑換債券債券發行	面值		票面利率			全部 ·成本 (1)			轉換率 (2)		成熟性
2017年5月	$	402,500		4.38	%		4.85	%		28.0324		2022年5月5日
2018年3月	$	220,000		4.75	%		5.33	%		27.6052		2023年3月15日


(1)		包括髮行成本，使用實際利息法在可轉換債券的有效期內通過利息費用攤銷。
(2)		代表每美元A類普通股的股份1,000可轉換債券的本金金額，相當於轉換價格$35.67和$36.232017年5月和2018年3月可轉換債券的每股A類普通股。2017年5月和2018年3月各自定義的累積股息門檻可轉換票據補充契約具有不截至2019年9月30日尚未超過。

可轉換票據只能在特定情況下，在2017年5月和2018年3月可轉換票據分別於2022年1月31日和2022年12月14日交易結束之前，按轉換日生效的適用換算率，按持有人的選擇權轉換為我們的A類普通股。此後，可轉換票據可由持有人隨時選擇轉換，直至緊接到期日之前的第二個預定交易日為止。吾等可能不會在到期前贖回可換股債券。我們A級普通股上一次報告的銷售價格為$35.852019年9月30日

高於2017年5月可轉換票據的每股轉換價格，但

低於2018年3月可轉換票據的每股換股價格。我們有意願和能力以現金結算每個系列的可轉換債券，因此，可轉換債券對我們的稀釋每股收益沒有任何影響。

在我們發行2017年5月的可轉換票據時，我們錄得了1美元979,000基於轉換選項的隱含價值和假設的實際利率的折扣4.57%，以及$8.4百萬發行折扣和發行成本。包括折價和發行成本的攤銷，我們2017年5月可轉換票據發行的總成本為4.91每年%

在我們發行2018年3月可轉換票據時，我們錄得了$1.5基於轉換期權的隱含價值和假設的實際利率5.25%，以及$5.2百萬發行折扣和發行成本。包括折價和發行成本的攤銷，我們2018年3月可轉換票據發行的總成本為5.49每年%

Blackstone Mortgage Trust，Inc.

合併財務報表附註(續)

(未經審計)

下表詳細説明瞭我們綜合資產負債表上可轉換票據的賬面淨值(以千美元為單位)：


	9月30日，2019年			2018年12月31日
面值	$	622,500		$	622,500
未攤銷折扣		(9,552	)		(11,740	)
遞延融資成本		(685	)		(849	)

賬面淨值	$	612,263		$	609,911

下表詳細列出了我們與可轉換票據相關的利息支出(以千美元為單位)：


	三個月 9月30日				九個月結束 9月30日
	2019		2018		2019		2018
現金優惠券	$	7,015	$	9,277	$	21,045	$	25,333
折價和發行成本攤銷		792		1,535		2,352		4,242

利息支出總額	$	7,807	$	10,812	$	23,397	$	29,575

可轉換債券的應計應付利息為$

7.8

？百萬？和？$6.0百萬百萬

截至2019年9月30日和2018年12月31日

好的。有關我們對可轉換債券的會計政策的其他討論，請參閲附註2。

10.衍生金融工具

我們使用衍生金融工具的唯一目的是將與我們的投資和/或融資交易相關的風險和/或成本降至最低。根據ASC 815-“衍生品和對衝”的對衝會計要求，這些衍生品可能符合也可能不符合淨投資、現金流或公允價值對衝。未被指定為套期保值的衍生品不是投機性的，用於管理我們對利率波動和其他已識別風險的風險敞口。有關指定和的會計處理的其他討論，請參閲注2

非指定

對衝。

衍生金融工具的使用涉及某些風險，包括這些合同安排的對手方未按約定履行的風險。為減輕此風險，我們只與具有適當信用評級的交易對手訂立衍生金融工具，並且是我們及其附屬公司可能與之有其他財務關係的主要金融機構。

外匯風險的淨投資對衝

我們的某些國際投資使我們受到外國利率和貨幣匯率波動的影響。這些波動可能影響我們的功能貨幣美元的現金收入和支付的價值。我們使用外幣遠期合約，以美元為單位保護某些投資或現金流的價值或固定金額。

Blackstone Mortgage Trust，Inc.

合併財務報表附註(續)

(未經審計)

下表詳細列出了我們已發行的外匯衍生品，這些衍生品被指定為外匯風險的淨投資套期保值(名義金額為數千)：


2019年9月30日				2018年12月31日
外幣衍生物	數量儀器	名義數量		外幣衍生物	數量儀器	名義數量
遠期賣出英鎊	3	£	389,200	遠期賣出英鎊	3	£	192,300
遠期銷售歐元	3	€	231,000	遠期銷售澳元	2	A$	187,600
遠期銷售澳元	3	A$	129,500	遠期銷售歐元	1	€	185,000
提前銷售CAD	1	C$	39,100	提前銷售CAD	1	C$	70,600

利率風險的現金流對衝

我們的某些交易使我們面臨利率風險，其中包括我們的資產和負債之間的固定利率與浮動利率不匹配。我們使用衍生金融工具，包括利率上限和掉期，也可能包括利率期權、下限和其他利率衍生合約，以對衝利率風險。

下表詳細列出了我們的未償還利率衍生品，這些衍生品被指定為利率風險的現金流量套期保值(名義金額為數千)：


2019年9月30日
利率衍生工具	數字^ 儀器	名義上的金額ω		罷工		指數		WTD。-平均。到期日^(年)
利率互換	2	C$	17,273		1.0 %		CDOR	0.9
利率上限	1	$	7,296		2.3 %		美元·倫敦銀行同業拆借利率	0.2
利率上限	1	C$	21,709		3.0 %		CDOR	0.2

2018年12月31日
利率衍生工具	數字^ 儀器	名義上的金額ω		罷工		指數		WTD。-平均。到期日^(年)
利率互換	3	C$	90,472		1.0 %		CDOR	0.5
利率上限	9	$	204,248		2.4 %		美元libor	0.5
利率上限	2	C$	39,998		2.5 %		CDOR	0.6

在與衍生工具有關的累計其他全面收入(虧損)中報告的金額將重新分類為利息支出，因為我們的浮動利率債務已支付利息。在.期間

十二個月

在2019年9月30日之後，我們估計額外的$111,000將從累積的其他綜合收入(虧損)中重新分類為利息收入的增加。

非指定

籬笆

在截至2019年9月30日的三個月和九個月中，我們記錄到了Δ$的收益187,000和$331,000分別與

非指定

在我們的綜合財務報表中作為利息支出的組成部分報告的對衝。在截至2018年9月30日的三個月和九個月中，我們記錄了$51,000和收益$94,000分別與此相關

非指定

對衝。

Blackstone Mortgage Trust，Inc.

合併財務報表附註(續)

(未經審計)

下表總結了我們的

非指定

套期保值(以千為單位的名義金額)：


2019年9月30日
非指定邊緣	數量儀器		名義數量
遠期買入歐元/賣出美元		1	€	131,900
遠期買入美元/賣出歐元		1	€	131,900
買入英鎊/遠期賣出歐元		1	€	12,857

2018年12月31日
非指定邊緣	數量儀器		名義數量
遠期買入澳元/賣出美元		1	A$	55,000
遠期買入美元/賣出澳元		1	A$	55,000
遠期買入英鎊/賣出美元		1	£	23,200
遠期買入美元/賣出英鎊		1	£	23,200
買入英鎊/遠期賣出歐元		1	€	12,857

衍生工具的估值

下表總結了我們衍生金融工具的公允價值(以千美元為單位)：


	公平^^值^導數^An中的^ 資產位置 (1) 自.起				公平^價值^^衍生品^^a中的^^ 責任倉位 (2) 自.起
	9月30日，2019年		2018年12月31日		9月30日，2019年		2018年12月31日
衍生工具，指定為套期保值工具：
外匯合同	$	19,103	$	8,210	$	32	$	1,307
利率衍生品		119		590		—		—

總計	$	19,222	$	8,800	$	32	$	1,307

衍生工具，而不是指定的工具，如套期保值工具：
外匯合同	$	5,787	$	1,116	$	3,960	$	1,618
利率衍生品		—		—		—		—

總計	$	5,787	$	1,116	$	3,960	$	1,618

總導數	$	25,009	$	9,916	$	3,992	$	2,925

(1)		包括在我們合併資產負債表的其他資產中。
(2)		包括在我們的綜合資產負債表的其他負債中。

Blackstone Mortgage Trust，Inc.

合併財務報表附註(續)

(未經審計)

下表顯示了我們的衍生金融工具對我們的綜合經營報表的影響(以千美元為單位)：


	增益(損失)的量已識別衍生產品的OCI					位置得(失) 重新分類自累積 OCI^to^Income(OCI^^收入^			增益量 (損失)重新分類累積·OCI···
套期保值關係中的衍生品	三個月告一段落 9月30日 2019		九個月告一段落 9月30日 2019			位置得(失) 重新分類自累積 OCI^to^Income(OCI^^收入^			三個月告一段落 9月30日 2019		九個月告一段落 9月30日 2019
淨投資對衝
外匯合約 (1)	$	35,978	$	45,272			利息支出		$	—	$	—
現金流模糊限制值
利率衍生品		13		(152	)		利息支出	(2)		4		167

總計	$	35,991	$	45,120					$	4	$	167


(1)		在截至2019年9月30日的三個月和九個月期間，我們收到了淨現金結算$24.2百萬和$31.1在我們的外幣遠期合約上，分別有百萬美元。這些金額作為我們綜合資產負債表上累計其他綜合虧損的組成部分包括在內。
(2)		在截至2019年9月30日的三個月中，我們記錄了總利息和相關費用112.0億美元，這是減少了1美元。4,000與.有關產生的收入我們的現金流對衝。在截至2019年9月30日的9個月中，我們記錄了347.5美元的總利息和相關費用，這是減少了20美元。167,000·與我們的現金流套期保值產生的收入有關。

信用風險相關或有特徵

我們已與我們的某些衍生交易對手簽訂協議，其中包含如下條款：如果我們對任何債務違約，包括在貸款人沒有加速償還債務的情況下違約，我們也可能被宣佈違約我們的衍生債務。此外，我們與衍生品交易對手達成的某些協議要求我們提供抵押品以確保淨負債頭寸。截至2019年9月30日，我們的資產淨值為每份衍生產品交易對手的淨資產，並根據這些衍生產品合同發佈了價值230萬美元的抵押品。截至2018年12月31日，我們與每個此類衍生品交易對手的淨資產頭寸均為淨資產，沒有根據這些衍生品合約入賬的任何抵押品。

11.權益

股票及股票等價物

授權資本

截至2019年9月30日，我們有權發佈最多300,000,000股票份額，包括200,000,000A類普通股及100,000,000優先股。根據適用的紐約證券交易所上市要求，我們的董事會有權使我們在沒有股東批准的情況下發行額外的授權股票。此外，在未發行的範圍內，當前授權的股票可以在A類普通股和優先股之間重新分類。我們做了不截至2019年9月30日，沒有任何已發行和流通股的優先股。

類別A普通股及遞延股票單位

我們類別普通股的持有人有權就提交股東投票表決的所有事項進行投票，並有權獲得董事會授權並由我們宣佈的股息，在所有情況下，均受已發行優先股股份持有人的權利(如果有的話)的約束。

Blackstone Mortgage Trust，Inc.

合併財務報表附註(續)

(未經審計)

下表詳細説明瞭我們在截至2019年9月30日的9個月中發行的A類普通股：


	A類普通股票發行				2019年總數/
	2019年6月		在市場上 2019 (1)		WTD。阿沃。
已發行股份		8,625,000		1,909,628		10,534,628
總股票發行價 (2)	$	36.00	$	34.63	$	35.75
股票發行淨價 (3)	$	35.62	$	34.28	$	35.38
淨收益 (4)	$	306,952	$	65,389	$	372,341

(1)

發行代表根據我們的

在市場上

程序。

(2)

代表承銷商或銷售代理支付的每股加權平均毛價(視情況而定)。

(3)

表示扣除承銷或銷售折扣和佣金後的每股加權平均淨收益。

(4)

淨收益是指從承銷商處收到的收益減去適用的交易成本。

我們還根據我們的股權激勵計劃發行限制性A級普通股。有關這些長期激勵計劃的其他討論，請參閲附註14。除了我們的A級普通股外，我們還向董事會的某些成員發行遞延股票單位，以代替提供服務的現金補償。這些遞延股票單位是

無投票權，

但有權以額外遞延股票單位的形式收取股息，數額相當於支付給A類普通股股東的現金股息。

下表詳細説明瞭我們的A類普通股流通股的變動情況，包括限制性A類普通股和遞延股票單位：


	九個月結束於九月三十，
普通股未結清 (1)	2019		2018
期初餘額		123,664,577		108,081,077
發行A類普通股 (2)		10,535,507		11,484,414
發行限制性A類普通股，淨額		317,339		300,921
發行遞延股票單位		23,428		23,730

期末餘額		134,540,851		119,890,142


(1)		包括我們的董事會成員持有的遞延股票單位252,267和220,947截至9月30日，2019年和2018年。
(2)		包括879和1,279在截至9月30日、2019年和2018年的九個月期間，根據我們的股息再投資計劃發行的股票。

股利再投資和直接購股計劃

在……上面2014年3月25日，我們採用了股利再投資和直接購股計劃，根據該計劃，我們登記並預留髮行，10,000,000A類普通股。根據該計劃的股息再投資部分，我們的A級普通股股東可以指定他們的全部或部分現金股息再投資於額外的A級普通股。直接購買股票組件允許股東和新投資者在獲得我們的批准後，直接從我們那裏購買A類普通股。在截至2019年9月30日的三個月和九個月期間，我們發佈了326？股票和879在計劃的股息再投資部分下，A類普通股的股票分別與403股份和1,279分別是2018年同期的股票。截至2019年9月30日，共有9,994,359根據股息再投資和直接購股計劃，A類普通股仍可供發行。

在市場股票發行計劃

2018年11月14日，我們簽訂了六項股權分銷協議，或稱ATM協議，根據該協議，我們可以不時出售，最高總銷售價格為$500.0我們A級普通股的百萬美元。

2019年7月26日，我們修改了現有的自動櫃員機協議，並簽訂了一個額外的自動櫃員機協議。根據我們的自動櫃員機協議進行的A類普通股的銷售可以在協商交易中進行，或者

Blackstone Mortgage Trust，Inc.

合併財務報表附註(續)

(未經審計)

被視為“在市場上”的交易，根據1933年“證券法”(經修訂)第415條的定義。

實際銷售

這取決於多種因素，包括市場狀況，我們A級普通股的交易價格，我們的資本需求，以及我們對滿足這些需求的適當資金來源的確定。在截至2019年9月30日的9個月中，我們發行並銷售了1,909,628自動櫃員機協議下的A類普通股，產生的淨收益總計為#美元65.4百萬。在截至2018年9月30日的9個月中，我們發行並銷售了4,583,135自動櫃員機協議下的A類普通股股份，淨收益總額為#美元147.5百萬。截至2019年9月30日，我們A級普通股的股票總銷售價格為$363.8根據我們的自動櫃員機協議，仍有100萬美元可供發行。

分紅

我們一般打算每年將我們所有的應税收入(不一定等於按照GAAP計算的淨收入)分配給我們的股東，以符合1986年修訂的“國內收入法”或“國內收入法”的REIT規定。我們的

股息政策仍可由董事會酌情修訂。所有分配將由我們的董事會自行決定，並將取決於我們的應税收入、我們的財務狀況、我們保持REIT地位、適用法律以及我們董事會認為相關的其他因素。

在……上面2019年9月13日，我們宣佈派息$0.62每股或$83.3百萬

^在^聚合中

，那是在2019年10月15日，致有記錄的股東2019年9月30日.

下表詳細説明瞭我們的股利活動(千美元，每股數據除外)：


	三個月 9月30日				九個月結束 9月30日
	2019		2018		2019		2018
每股普通股宣佈的股息	$	0.62	$	0.62	$	1.86	$	1.86
宣佈的股息總額	$	83,259	$	74,195	$	244,431	$	210,369

每股收益

我們計算我們的基本和稀釋每股收益使用

兩級

方法在所有期間，按照GAAP的定義，我們的限制性A類普通股的未歸屬股票符合參與證券的資格。這些限制性股票與我們的其他A類普通股擁有相同的權利，包括參與任何股息，因此已被計入我們的基本和稀釋每股淨收益計算中。我們的可轉換票據不包括在每股攤薄收益中，因為我們有意願和能力以現金結算這些票據。

下表列出了基於有限制和無限制的A類已發行普通股的加權平均(以千美元為單位，每股數據除外)計算A類普通股每股基本淨收益和稀釋後每股淨收益的方法：


	三個月 9月30日				九個月結束 9月30日
	2019		2018		2019		2018
淨收入 (1)	$	74,897	$	78,165	$	226,635	$	211,436
加權平均未發行股份，基本股份和稀釋股份		134,536,683		116,203,140		128,485,701		111,251,864

每股基本金額和稀釋後的金額	$	0.56	$	0.67	$	1.76	$	1.90



(1)		代表Blackstone Mortgage Trust的淨收入。

其他資產負債表項目

累計其他綜合損失

截至2019年9月30日，其他綜合損失累計總額為334百萬美元，主要為(I)195萬美元。148.8百萬

以外幣計價的資產和負債的累積未實現貨幣換算調整和(Ii)？抵銷

115.4

與變化相關的已實現和未實現淨收益的百萬美元

Blackstone Mortgage Trust，Inc.

合併財務報表附註(續)

(未經審計)

衍生工具的公允價值。截至2018年12月31日，其他綜合損失累計為

34.2百萬美元，主要代表(I)$104.6以外幣計價的資產和負債的累積未實現貨幣換算調整百萬和(Ii)抵銷美元70.4與衍生工具公允價值變化相關的已實現和未實現淨收益百萬美元。

非控制性

利益

這個

非控制性

包括在我們的綜合資產負債表上的權益代表我們多家族合資企業中不屬於我們的股權。我們的多家族合資企業的合併股本和經營成果的一部分分配給這些公司

非控制性

利息基於他們對我們多家庭合資企業的比例所有權。截至2019年9月30日，我們的多家族合資企業的總股本為$118.8百萬美元，其中$101.0百萬美元歸我們所有，還有$17.8百萬美元被分配給

非控制性

興趣。截至2018年12月31日，我們的多家族合資企業的總股本為$69.9百萬美元，其中$59.4百萬美元歸我們所有，還有$10.5百萬美元被分配給

非控制性

興趣。

12.其他開支

我們的其他費用包括我們支付給我們經理的管理費和激勵費以及我們的一般和行政費用。

管理和獎勵費用

根據我們的經理與我們之間的管理協議或我們的管理協議，我們的經理賺取的基本管理費金額等於1.50根據管理層的定義，將每年%乘以我們的未清償股本餘額

貪婪。此外，我們的經理有權獲得與(I)的乘積相等的激勵費20%和(Ii)^之前(A)^我們的核心收益(如我們的管理協議中定義的)的超額

12個月

(B)^期間等於7.00如果我們在前三年期間的核心收益大於零，則每年乘以我們的未償股本。核心收益，如我們的管理協議中定義的，一般等於我們根據GAAP準備的淨收入(虧損)，不包括(I)某些

非現金

項目

(Ii)與我們的遺留投資組合相關的淨收入(虧損)

(Iii)獎勵管理費。

在截至2019年9月30日的三個月和九個月期間，我們發生了$14.4百萬和$40.8支付給我們經理的管理費分別為百萬美元，而不是$12.1百萬和$34.22018年同期為百萬美元。此外，在截至2019年9月30日的三個月和九個月期間，我們發生了$3.1百萬和$17.4支付給我們經理的激勵費分別為百萬美元，而不是$6.3百萬和$22.02018年同期為百萬美元。

截至2019年9月30日和2018年12月31日，我們累計了應付給我們經理的管理費和激勵費$17.5百萬和$18.6分別為百萬。

Blackstone Mortgage Trust，Inc.

合併財務報表附註(續)

(未經審計)

一般及行政費用

一般和行政費用包括以下費用(以千美元計)：


	三個月結束 9月30日				九個月結束 9月30日
	2019		2018		2019		2018
專業服務 (1)	$	1,177	$	1,022	$	3,616	$	3,383
運營和其他成本 (1)		810		687		2,059		2,026

小計		1,987		1,709		5,675		5,409
非現金補償費用
限制性A類普通股收益		7,629		6,609		22,901		20,113
董事股份制薪酬		125		125		375		375

小計		7,754		6,734		23,276		20,488

總費用(一般費用)和行政費用(總費用)	$	9,741	$	8,443	$	28,951	$	25,897


(1)		在截至2019年9月30日的三個月和九個月中，我們確認了合計$234,000和$567,000分別是與我們的多家族合資企業有關的費用。在截至2018年9月30日的三個月和九個月中，我們確認了總計$77,000和$302,000分別是與我們的多家族合資企業有關的費用。

13.所得税

出於美國聯邦所得税的目的，我們已選擇根據“國內收入法”將其作為房地產投資信託基金徵税。我們通常必須至少每年分發一次90為使美國聯邦所得税不適用於我們分配的收益，我們的應納税淨收入的%，須經過某些調整，並不包括任何淨資本收益。在滿足此分發要求的範圍內，但分發少於100如果我們的應税淨收入的%，我們將對我們未分配的應税收入繳納美國聯邦所得税。此外，我們將接受4如果我們在一個日曆年向股東支付的實際金額小於美國聯邦税法規定的最低金額，則為%不可扣除的消費税。

我們作為REIT的資格還取決於我們滿足“國內收入法”規定的各種其他要求的能力，這些要求與組織結構、股權多元化以及對我們的資產性質和收入來源的某些限制有關。即使我們有資格成為REIT，我們也可能需要繳納某些美國聯邦收入和消費税，以及對我們的收入和資產徵收的州和地方税。如果我們未能在任何課税年度保持我們作為REIT的資格，我們可能會受到重大處罰，以及聯邦、州和地方應納税所得額的正常公司税率，並且我們將不能在隨後的整整四個納税年度成為REIT資格。截至2019年9月30日和2018年12月31日，我們符合所有REIT要求。

證券化交易可能導致為聯邦所得税目的創建應税抵押貸款池。作為REIT，只要我們擁有應税按揭池中100%的股權，我們一般不會因證券化被定性為應税按揭池而受到不利影響。但是，某些類別的股東，如有資格享受條約或其他利益的外國股東，淨經營虧損的股東，以及某些

免税

須繳納不相關業務所得税(UBTI)的股東可能需要對其從我們處獲得的部分紅利收入(歸因於應税抵押貸款池)繳納更多税款。我們目前沒有UBTI生產資產，我們不打算購買或生成未來生產UBTI分發的資產。

在截至2019年9月30日的三個月和九個月中，我們記錄了當期所得税收益$7211，000美元和1，000美元573分別為0，000，0，0，000，主要是由於預期的1，000美元。747,000·税收·信貸·退款。在截至2018年9月30日的三個月和九個月中，我們記錄了當前所得税準備金$48000和$272分別為1000。截至2019年9月30日或2018年12月31日，我們沒有任何遞延税項資產或負債。

我們的前身業務產生的淨運營虧損(NOL)可能會在當前或未來期間結轉和利用。由於我們發行了25,875,0002013年5月A類普通股，我們的NOL的可用性通常僅限於$2.0每年百萬美元通過國税局頒佈的關於Blackstone Mortgage Trust所有權的控制規定的變更。截至2018年12月31日，我們估計NOL為$159.0百萬美元，將於2029，除非我們在到期前使用它們。

截至2019年9月30日，納税年度2015至2018年繼續接受税務機關的審查。

14.股權激勵計劃

我們由我們的經理進行外部管理，目前沒有任何員工。然而，截至2019年9月30日，我們的經理、我們經理的附屬公司僱用的某些個人以及我們董事會的某些成員獲得了部分補償，這部分是通過我們發行基於股票的工具來實現的。

我們在以下項目中獲得了基於股票的獎勵獎勵九截至2019年9月30日的福利計劃。

七

的福利計劃已經過期不新的裁決可能會根據它們發出。根據我們目前的兩個福利計劃，最多5,000,000我們的A級普通股可以發行給我們的經理，我們的董事和高級管理人員，以及我們經理的關聯公司的某些員工。截至2019年9月30日，有3,965,888根據我們當前的福利計劃可獲得的股份。

下表詳細説明瞭我們的限制性A類普通股的流通股和加權平均授權日每股公允價值的變動：


	受限制的^A類普通股			加權平均授予日期交易會每股價值
截至2018年12月31日的餘額		1,614,907		$	32.94
授與		334,904			31.54
既得		(711,522	)		32.08
沒收		(17,565	)		31.55

截至2019年9月30日的餘額		1,220,724		$	33.08

這些股份通常以分期付款的形式歸屬於三年期間，根據各自獎勵協議的條款和我們當前福利計劃的條款。這個1,220,724截至2019年9月30日的限制性A類普通股流通股歸屬如下：236,885·股份將於2019年歸屬；649,043O股份將於2020年歸屬；以及334,796·股份將於2021年歸屬。截至2019年9月30日，與未歸屬的基於股份的薪酬安排有關的未確認薪酬總成本為$37.2根據2018年7月1日之後授予的股份的授予日期公允價值，百萬美元。2018年7月1日之前授予的獎勵的基於份額的補償安排的補償成本是基於$31.43，2018年7月1日前最後一個交易日我們A類普通股的收盤價。這一成本預計將在加權平均週期內確認1.0從2019年9月30日算起。

Blackstone Mortgage Trust，Inc.

合併財務報表附註(續)

(未經審計)

15.公允價值

按公允價值計量的資產和負債

下表總結了我們在經常性基礎上按公允價值計量的資產和負債(以千美元為單位)：


	2019年9月30日								2018年12月31日
	···		^級別^2^^		·級別···		總計		^級別^1^^		···		·級別···		總計
資產
衍生物	$	—	$	25,009	$	—	$	25,009	$	—	$	9,916	$	—	$	9,916
負債
衍生物	$	—	$	3,992	$	—	$	3,992	$	—	$	2,925	$	—	$	2,925

有關公允價值計量的進一步討論，請參閲附註2。

金融工具的公允價值

如附註2所述，GAAP要求披露有關金融工具的公允價值信息，無論是否在財務狀況表中確認，估計該價值是可行的。

下表詳細説明瞭附註2中描述的金融工具的賬面價值、面值和公允價值(以千美元為單位)：


	2019年9月30日						2018年12月31日
	書價值		臉數量		公平價值		書價值		臉數量		公平價值
金融資產
現金及現金等價物	$	84,289	$	84,289	$	84,289	$	105,662	$	105,662	$	105,662
應收貸款，淨額		14,755,072		14,849,556		14,852,871		14,191,200		14,293,970		14,294,836
債務債券 ·持有至到期 (1)		92,580		95,032		94,280		96,167		99,000		96,600
金融負債
擔保債務協議，淨額		8,790,604		8,816,566		8,816,566		8,974,756		8,996,481		8,996,481
貸款參與銷售，淨額		—		—		—		94,418		94,528		94,528
證券化債務淨額		1,288,389		1,292,120		1,292,309		1,285,471		1,292,120		1,283,086
有擔保期限貸款，淨額		490,659		498,750		500,310		—		—		—
可兑換票據，淨額		612,263		622,500		653,026		609,911		622,500		605,348

(1)

包括在我們合併資產負債表的其他資產中。

現金和現金等價物以及可轉換票據的公允價值估計是使用可觀察到的、引用的市場價格或1級投入計量的。債務證券公允價值估計

持有至到期，

證券化債務債務和擔保期限貸款是使用可觀察到的報價市場價格，在不活躍的市場，或2級投入來衡量的。所有其他公允價值重大估計均使用不可觀察的輸入或3級輸入進行計量。有關我們某些資產和負債的公允價值計量的進一步討論，請參見附註2。

16.可變利益實體

合併可變利息實體

我們通過CLO和2017年單一資產證券化(Single Asset Securitialization)為我們的部分貸款提供了資金，這兩項都是VIE。我們是CLO和2017年單一資產證券化在我們的資產負債表上的主要受益者，因此我們將其合併，因為我們(I)控制CLO和2017年單一資產證券化的相關利益，使我們有權指導對CLO和2017年單一資產證券化影響最大的活動，以及(Ii)有權通過我們擁有的從屬權益獲得利益並承擔承擔CLO和2017年單一資產證券化損失的義務。(Ii)我們有權通過我們擁有的從屬權益，控制CLO和2017年單一資產證券化的相關利益，使我們有權指導對CLO和2017年單一資產證券化的影響最大的活動，以及(Ii)有權通過我們擁有的從屬權益接受CLO和2017年單一資產證券化的收益和承擔損失。

Blackstone Mortgage Trust，Inc.

合併財務報表附註(續)

(未經審計)

下表詳細列出了我們合併的CLO和2017單一資產證券化VIE的資產和負債(以千美元計)：


	9月30日，2019年		2018年12月31日
資產：
應收貸款，淨額	$	1,446,375	$	1,500,000
其他資產		58,086		5,440

總資產	$	1,504,461	$	1,505,440

負債：
證券化債務淨額	$	1,288,389	$	1,285,471
其他負債		1,802		2,155

負債共計	$	1,290,191	$	1,287,626

這些VIE持有的資產受到限制，只能用於清償VIE的債務，包括我們擁有的從屬權益。

無追索權

對我們來説，只能從VIE的資產中得到滿足。這些VIE的合併導致我們的總資產、負債、利息收入和利息支出增加，但它不影響我們股東的股本或淨收入。

非合併

可變利益實體

在2018年第三季度，我們貢獻了$517.5百萬美元貸款1.02018年億美元單一資產證券化，這是一個VIE，並投資於相關的$99.0百萬下屬風險保留頭寸。我們不是VIE的主要受益者，因為我們沒有權力指導對VIE經濟表現影響最大的活動，因此不會將2018年單一資產證券化整合到我們的資產負債表上。我們將下屬風險保留頭寸歸類為

持有至到期

債務證券包括在我們的綜合資產負債表上的其他資產中。我們2018年單一資產證券化的最大損失敞口僅限於我們的賬面價值$92.6截至2019年9月30日，百萬美元。有關此交易的詳細信息，請參閲附註17。

我們沒有義務提供，沒有提供，也不打算向這些綜合和

非合併

好的。

17.與關聯方的交易

我們由我們的經理根據管理協議進行管理，其當前期限將於2019年12月19日，並將自動續訂為

一年

除非提前終止，否則該日期及之後的每個週年日的期限。

截至2019年9月30日和2018年12月31日，我們的綜合資產負債表包括$17.5百萬和$18.6應分別支付給我們經理的應計管理費和激勵費。在截至2019年9月30日的三個月和九個月內，我們支付了總計$21.0百萬和$59.4分別向我們的經理支付百萬美元，而不是$22.4百萬和$52.22018年同期為百萬美元。此外，在截至2019年9月30日的三個月和九個月期間，我們向經理報銷了代表我們發生的費用$335,000和$766,000分別與$相比167,000和$572,0002018年同期。

截至2019年9月30日，我們的經理舉行了606,376未歸屬限制性A類普通股的股份，其總授予日公允價值為$19.2百萬美元，並將背心分期付款三年自發行之日起。在截至2019年9月30日的三個月和九個月內，我們記錄了

非現金

與我們經理持有的股份有關的費用為$3.8百萬和百萬美元11.5分別為百萬美元，而美元3.2百萬和$9.62018年同期為百萬美元。有關我們的限制性A類普通股的更多細節，請參閲附註14。

我們經理的附屬機構是CLO的特殊服務機構。在截至2019年9月30日或2018年9月的9個月內，該附屬公司沒有賺取與CLO相關的任何特殊服務費。

Blackstone Mortgage Trust，Inc.

合併財務報表附註(續)

(未經審計)

在截至2019年9月30日的三個月和九個月期間，我們發生了$106,000和$282,000分別是向作為我們的Manager附屬公司的第三方服務提供商提供的各種行政、合規和資本市場數據服務的費用，與$相比90,000和$384,0002018年同期。

在截至9月30日、2019年和2018年的九個月中，我們創立了

二

·貸款和三筆貸款，每個借款人各自聘請我們經理的一家聯營公司在每筆交易中擔任所有權保險代理。我們並未因這些交易而招致任何開支或收取任何收入。

在2019年第三季度，我們創建了$214.3總計百萬美元437.4百萬美元高級貸款

第三方，

這是全部融資的一部分，其中包括由

Blackstone-建議

投資工具。我們會放棄一切

不經濟

我們貸款下的權利，包括投票權，只要有

Blackstone-建議

投資工具

控制

夾層

放款

好的。高級貸款條款

, w

尊重

要想得到Mezzanine Lender，

由第三方協商

沒有我們的參與和我們的49優先貸款的%利息是按照這樣的市場條件進行的。

在2019年第三季度，我們收購了·歐元125.0百萬

、#和##。

同意^獲得^^增量^^

€

125.

百萬

總計1歐元1.6向部分由百仕通建議的投資工具擁有部分股權的借款人提供數十億美元的優先貸款。我們將放棄貸款項下的所有非經濟權利，包括投票權，只要Blackstone建議的投資工具控制借款人。高級貸款條款由第三方協商

沒有我們參與的派對和我們的16優先貸款的%利息是按照這樣的市場條件進行的。

在2019年第二季度，某些Blackstone建議的投資工具收購了總計$55.0百萬參與，或11作為廣泛辛迪加的一部分的擔保期限貸款總額的%

鉛排列

作者：JP·摩根。我們經理的附屬公司Blackstone Advisory Partners L.P.受聘為這筆交易的簿記管理人，並收到了$500,000以這樣的身份。這兩項交易的條款與非關聯方的條款相同。

在2019年第二季度，我們創立了

€

191.8總計百萬

€

391.3向由百仕通建議的投資工具全資擁有的借款人提供100萬美元的優先貸款。我們會放棄一切

不經濟

貸款下的權利，包括投票權，只要黑石建議的投資工具控制借款人。高級貸款條款由第三方協商

沒有我們的參與和我們的49優先貸款的%利息是按照這樣的市場條件進行的。

在2019年第一季度，我們創建了GB240.1百萬GB490.0向由百仕通建議的投資工具全資擁有的借款人提供100萬美元的優先貸款。我們會放棄一切

不經濟

貸款下的權利，包括投票權，只要黑石建議的投資工具控制借款人。高級貸款條款由第三方協商

沒有我們的參與和我們的49高級貸款的%利息是在這樣的市場條件下進行的。

2018年第三季度，在全額認購的發行中，總額為1.0億美元，某些百仕通建議的投資工具總共購買了$116.12018年億美元單一資產證券化發行的證券化債務債務。

在2018年第二季度，我們從一個獨立的第三方手中收購了a50在$中的%權益1.0向部分由百仕通建議的投資工具擁有部分股權的借款人提供數十億美元的優先貸款。2018年第三季度，我們將這筆貸款貢獻給2018年單一資產證券化，並投資於相關次級風險保留頭寸。我們會放棄一切

不經濟

貸款下的權利，包括投票權，只要黑石建議的投資工具擁有借款人高於某一門檻。有關此交易的詳細信息，請參閲附註16。

2018年第一季度，我們創立了

€

1.0億美元的總額

€

7.3通過Banco Santander S.A.和某些Blackstone建議的投資工具之間的合資企業，億美元的高級定期貸款工具或高級定期貸款工具，用於收購西班牙房地產資產組合和一家西班牙房地產管理和貸款服務公司。這些投資工具擁有51合資企業的%，我們將放棄所有

·不經濟

·只要黑石建議的投資工具控制合資企業，高級期限融資機制下的權利，包括投票權。高級期限融資是由合資企業與第三方投資銀行談判達成的，沒有我們的參與，我們的14長期貸款的%利息是根據這些市場條款進行的。

Blackstone Mortgage Trust，Inc.

合併財務報表附註(續)

(未經審計)

2018年第一季度，我們創建了$330.0億萬優先貸款，其收益由借款人用於償還黑石建議的投資工具所擁有的現有貸款。

18.承諾和或有事項

應收貸款項下的無資金承付款

截至2019年9月30日，我們有47萬億美元的未供資承諾，涉及96應收貸款，金額一般將用於資助借款人建設或開發房地產相關資產、現有資產的資本改善或租賃相關支出。這些承諾一般將在每筆貸款的期限內提供資金，在某些情況下取決於到期日。

償還本金債務

截至2019年9月30日，我們的合同本金債務償還情況如下(以千美元為單位)：


			付款時機
	總計		少於		1至3		3至5		比
	義務		1年		年數		年數		5年
擔保債務協議下的本金償還 (1)	$	8,816,566	$	125,859	$	3,286,387	$	5,036,844	$	367,476
有擔保期限貸款的本金償還 (2)		498,750		3,750		10,000		10,000		475,000
可轉換票據的本金償還 (3)		622,500		—		402,500		220,000		—

總計 (4)	$	9,937,816	$	129,609	$	3,698,887	$	5,266,844	$	842,476


(1)		根據我們的有擔保債務協議，償還款項的分配是基於(I)每項融資的到期日或(Ii)抵押品貸款的最大到期日中較早的一個，假設所有延期選擇權均由借款人行使。
(2)		有擔保期限貸款是部分攤銷，金額等於1.0每年以季度分期付款方式到期的原始本金餘額的%。有關我們有擔保期限貸款的更多詳情，請參閲附註8。
(3)		反映可轉換債券的未償還本金餘額，不包括任何潛在的轉換溢價。有關我們的可轉換債券的更多詳情，請參閲附註9。
(4)		不包括$533.4百萬非合併高級權益和$1.3億美元的證券化債務債務，因為這些債務的清償不需要我們的現金支出。

董事會薪酬

截至2019年9月30日，我們董事會的八名成員中，我們五獨立董事有權獲得每年$的報酬175,000每個，$75,000其中將以現金和#美元的形式支付。100,000以遞延股票單位的形式。其他三名董事會成員，包括我們的董事長和首席執行官，不會因為他們擔任董事的服務而得到我們的補償。此外，(I)我們的審計委員會主席獲得額外的年度現金報酬$20,000，(Ii)我們審計委員會的其他成員每年獲得額外的現金報酬$10,000，和(Iii)我們每個薪酬和公司治理委員會的主席每年獲得額外的現金薪酬$10,000.

訴訟

在日常業務過程中，我們可能會涉及各種索賠和法律訴訟。截至2019年9月30日，我們沒有涉及任何重大法律程序。


項目2。		管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析

本文中提及的“Blackstone Mortgage Trust”、“Company”、“we”、“us”或“our”指的是Blackstone Mortgage Trust公司。及其子公司，除非文意另有所指。

以下討論應與本季度報告Form中其他地方出現的未經審計的綜合財務報表及其附註一起閲讀

10-Q.

除了歷史數據外，本討論還包含符合“1933年證券法”(修訂後的“1933年證券法”)“27A節”和“1934年證券交易法”(修訂後)“21E節”含義的前瞻性陳述，這些陳述反映了我們目前對我們的業務、運營和財務表現的看法。您可以通過使用“打算”、“目標”、“估計”、“預期”、“項目”、“預測”、“計劃”、“尋求”、“預期”、“應該”、“可能”、“可能”、“設計到”、“可預見的未來”、“相信”、“計劃”以及類似的表達方式來識別這些前瞻性陳述。這些前瞻性陳述受到各種風險、不確定因素和假設的影響。由於各種因素的影響，我們的實際結果或結果可能與本次討論中的結果大不相同，包括但不限於項目1A中討論的結果。Form上我們年度報告中的風險因素

10-K

截至2018年12月31日的一年，以及Form上本季度報告中的其他地方

10-Q.

導言

一、主要財務措施和指標

作為一家房地產金融公司，我們相信我們業務的關鍵財務指標和指標是每股收益、宣佈的股息、核心收益和每股賬面價值。在截至2019年9月30日的三個月裏，我們記錄了每股收益0.56美元，宣佈每股股息0.62美元，並報告了每股核心收益0.64美元。此外，截至2019年9月30日，我們的每股賬面價值為27.82美元。如下文進一步描述的，核心收益是不是根據美國普遍接受的會計原則(GAAP)編制的衡量標準。我們使用核心收益來評估我們的業績，不包括某些交易和GAAP調整的影響，我們認為這些調整不一定表明我們目前的貸款活動和運營。

公佈的每股收益和股息

下表列出了基本的和稀釋後的每股淨收益和每股宣佈的股息(千美元，每股數據除外)的計算：


	三個月
	9月30日，2019年		6月30日，2019年
淨收入 (1)	$	74,897	$	75,174
加權平均流通股，基本股和稀釋股		134,536,683		126,475,244

每股淨收益，基本和稀釋後	$	0.56	$	0.59

每股宣派股息	$	0.62	$	0.62

(1)

代表Blackstone Mortgage Trust的淨收入。

核心收益

核心收益是

非GAAP

衡量標準，我們將其定義為GAAP淨收入(虧損)，包括未計入GAAP淨收入(虧損)的已實現收益和虧損，並排除(I)

·非現金

股權補償費用，(Ii)折舊和攤銷，(Iii)未實現收益(虧損)，(Iv)歸因於我們的遺留投資組合的淨收入(虧損)，以及(V)某些

非現金

物品。核心收益也可能會不時調整，不包括在內

一次

根據GAAP和其他某些變化而發生的事件

非現金

由我們的經理決定的費用，須經我們的大多數獨立董事批准。

我們相信，除了根據GAAP確定的經營活動的淨收入和現金流量外，核心收益還提供了值得考慮的有意義的信息。這一調整後的衡量標準有助於我們評估我們的業績，不包括某些交易和GAAP調整的影響，我們認為這些調整並不一定表明我們目前的貸款組合和業務。雖然，根據我們的經理與我們之間的管理協議，或我們的管理協議，我們使用激勵費支出前的核心收益計算應支付給我們經理的激勵費和基本管理費，但我們報告扣除激勵費支出後的核心收益，因為我們相信這是對我們A級普通股經濟表現的更有意義的介紹。

核心收益並不代表經營活動產生的淨收入或現金，也不應被視為GAAP淨收入的替代品，也不應被視為我們運營GAAP現金流的指標，我們流動性的衡量標準，或可用於我們現金需求的資金的指標。此外，我們計算核心收益的方法可能與其他公司用於計算相同或類似補充業績指標的方法不同，因此，我們報告的核心收益可能無法與其他公司報告的核心收益相比較。

下表提供了核心收益與GAAP淨收入(千美元，每股數據除外)的對賬：


	三個月
	9月30日，2019年		2019年6月30日
淨收入 (1)	$	74,897	$	75,174
非現金補償費用		7,754		7,754
套期保值和外匯收入，淨額 (2)		2,898		3,237
其他項目		78		58

核心收益	$	85,627	$	86,223

加權平均流通股，基本股和稀釋股		134,536,683		126,475,244

基本和稀釋後的每股核心收益	$	0.64	$	0.68


	(1)			代表Blackstone Mortgage Trust的淨收入。
	(2)			主要代表我們在外幣遠期合約上賺取的遠期積分，反映我們外幣投資的適用基準利率與美元LIBOR之間的利差。這些遠期合約有效地將利率風險轉換為美元LIBOR，從而獲得以美元計算的額外利息收入。這些金額不包括在GAAP淨收入中，而是作為合併財務報表中其他全面收入的組成部分。

每股賬面價值

下表計算了我們的每股賬面價值(千美元，每股數據除外)：


	9月30日，2019年		2019年6月30日
股東權益	$	3,742,793	$	3,747,363
股份
類別A普通股		134,288,584		134,288,258
遞延股票單位		252,267		244,536

未償還總額		134,540,851		134,532,794

每股賬面價值	$	27.82	$	27.85

二、貸款組合

在截至2019年9月30日的季度中，我們發放或獲得了37萬億美元的貸款。本季度的貸款資金總額為14億美元，其中包括139.4美元的

非合併

高級興趣。本季度償還的貸款總額為681.6美元。我們在本季度產生了213.9億美元的利息收入，併產生了112.0萬美元的利息支出，這導致在截至2019年9月30日的三個月中產生了101.9萬美元的淨利息收入。

投資組合概述

下表詳細介紹了我們的貸款發放活動(以千美元為單位)：


	三個月結束			九個月結束
	2019年9月30日			9月30日，2019年
貸款來源 (1)	$	3,682,731		$	5,637,990
貸款資金 (2)	$	1,411,339		$	3,355,801
貸款償還 (3)		(681,614	)		(2,576,092	)

淨(還款)資金總額	$	729,725		$	779,709


	(1)			包括新的貸款來源和在現有貸款下作出的額外承諾。
	(2)			截至2019年9月30日的三個月和九個月的貸款資金分別包括14.0億美元和362億美元的相關額外資金非合併高級興趣。此外，在截至2019年9月30日的三個月和九個月期間，提供了125.4美元的資金，隨後出售並作為非合併高級興趣。
	(3)			在截至2019年9月30日的九個月內償還的貸款包括61.1億萬美元的相關貸款風險額外償還非合併高級興趣。在截至2019年9月30日的三個月內沒有償還貸款非合併高級興趣。

下表詳細列出了我們的投資組合截至2019年9月30日的總體統計數據(以千美元為單位)：


				總投資風險
	資產負債表投資組合 (1)			放款曝露 (1)(2)			其他投資 (3)			總投資額投資組合
投資數量		128			128			1			129
本金餘額	$	14,849,556		$	15,382,934		$	993,517		$	16,376,451
賬面淨值	$	14,755,072		$	14,755,072		$	92,580		$	14,847,652
無資金支持的貸款承諾 (4)	$	4,724,809		$	5,225,021		$	—		$	5,225,021
加權平均現金券 (5)		L + 3.30	%		L + 3.34	%		L + 2.75	%		L + 3.30	%
加權平均全部產率 (5)		L + 3.64	%		L + 3.68	%		L + 3.00	%		L + 3.64	%
加權平均最大到期日(年) (6)		3.6			3.6			5.7			3.8
貸款價值比(LTV) (7)		63.6	%		63.7	%		42.6	%		62.5	%


(1)		不包括對我們在2018年993.5億美元單一資產證券化中擁有的9，500，000，000美元次級風險保留利息的投資風險敞口。有關2018年單一資產證券化的進一步討論，請參閲我們的綜合財務報表附註4和16。
(2)		在某些情況下，我們通過無追索權出售未包括在我們的綜合財務報表中的高級貸款利息。總貸款敞口包括我們發起和融資的全部貸款，其中包括533.4億美元的此類貸款非合併未包括在我們資產負債表組合中的高級權益。
(3)		包括2018年993.5億美元單一資產證券化的投資風險。我們不會將2018年單一資產證券化合併到我們的合併財務報表中，而是將我們95.0百萬美元的次級風險保留投資作為我們合併資產負債表上其他資產的組成部分反映出來。有關2018年單一資產證券化的進一步討論，請參閲我們的綜合財務報表附註4和16。
(4)		未提供資金的承諾將主要用於為我們的借款人建設或開發房地產相關資產、現有資產的資本改善或與租賃相關的支出提供資金。這些承諾一般將在每筆貸款的期限內提供資金，在某些情況下取決於到期日。
(5)		加權平均現金券和全部收益率以不包括相關浮動基準利率的條款表示，其中包括截至2019年9月30日的美元LIBOR、GBP LIBOR、EURIBOR、BBSY和CDOR。除了現金優惠券外，全部收益包括遞延發起和延期費用的攤銷，貸款發起成本和購買折扣，以及退出費用的應計。截至2019年9月30日，我們貸款總額的97%獲得浮動利率，主要與美元倫敦銀行同業拆借利率掛鈎，3%獲得固定利率。此外，我們的35億美元貸款賺取的利息基於截至2019年9月30日的適用指數之上的下限。
(6)		最長到期日假設所有延期選擇權均由借款人行使，但我們的貸款和其他投資可能在該日期之前償還。截至2019年9月30日，我們63%的貸款和其他投資受到收益率維持或其他預付款限制，37%開放由借款人償還而不受處罰。
(7)		基於LTV，截至貸款和其他投資由我們發起或收購之日。

下表詳細列出了我們的投資組合截至2019年9月30日的浮動基準利率($/GB/

€

/A$/C$(以千為單位)：


投資數數		通貨	總投資額投資組合		浮動利率^指數 (1)	現金優惠券 (2)	全部產率 (2)
	106	$	$	12,781,117	美元libor	L + 3.20%	L + 3.55%
	11	£	£	1,406,400	GBP LIBOR	L + 4.01%	L + 4.30%
	5	€	€	1,266,313	Euribor	E + 3.15%	E + 3.46%
	3	A$	A$	502,185	BBSY	BBSY+4.01%	BBSY+4.23%
	4	C$	C$	195,808	CDOR	CDOR+3.77%	CDOR+3.89%

	129		$	16,376,451		指數+3.30%	指數+3.64%

(1)	我們使用外幣遠期合約，以美元為單位保護某些投資或現金流的價值或固定金額。我們在遠期合約上賺取遠期積分，這些遠期合約反映我們外幣投資的適用基準利率與美元LIBOR之間的利差。這些遠期合約有效地將此類投資的外幣利率風險轉換為美元倫敦銀行同業拆借利率。

(2)	除了現金優惠券外，全部收益包括遞延發起和延期費用的攤銷，貸款發起成本和購買折扣，以及退出費用的應計。

以下圖表詳細列出了截至2019年9月30日，確保我們的投資組合安全的房地產的地理分佈和類型：

有關我們的貸款組合的詳細信息，請參閲此項目2的第VI節

逐筆貸款

根據。

資產管理

我們積極管理貸款組合中的投資，並行使作為貸款人賦予我們的權利，包括抵押品級別預算批准、租賃批准、貸款契約執行、託管/準備金管理、抵押品發放批准以及我們可能談判的其他權利。

正如我們的合併財務報表附註2所述，我們的經理對我們的貸款組合進行季度審查，評估每筆貸款的表現，併為其分配一個“1”到“5”之間的風險評級，從較小的風險到較大的風險。下表根據我們的內部風險評級(以千美元為單位)分配本金餘額和總貸款風險餘額：


	2019年9月30日
風險額定值	數貸款，貸款		網絡圖書價值		貸款總額曝露 (1)(2)
1		4	$	275,921	$	276,178
2		39		4,536,225		4,564,094
3		82		9,776,127		10,375,349
4		3		166,799		167,313
5		—		—		—

		128	$	14,755,072	$	15,382,934


(1)		在某些情況下，我們通過無追索權出售未包括在我們的綜合財務報表中的高級貸款利息。有關進一步討論，請參閲我們的綜合財務報表附註2。總貸款敞口包括我們發起和融資的全部貸款，其中包括533.4億美元的此類貸款非合併截至2019年9月30日的高級利益。
(2)		不包括2018年993.5億美元單一資產證券化的投資風險。有關我們在2018年單一資產證券化中擁有的附屬風險保留利息的詳情，請參閲我們的綜合財務報表附註4和16。

截至2019年9月30日和2018年12月31日，我們總貸款風險的加權平均風險評級均為2.7。

多家族合資企業

截至2019年9月30日，我們的多家庭合資企業持有537.7美元的貸款，這些貸款包括在上述貸款披露中。有關我們多家族合資企業的其他討論，請參閲我們綜合財務報表的註釋2。

組合融資

我們的投資組合融資安排包括擔保信貸安排，資產特定融資，循環信貸協議，出售的貸款參與，

非合併

高級權益和證券化債務債務。

下表詳細介紹了我們的投資組合融資(以千美元為單位)：


	組合融資
	未償還本金餘額
	9月30日，2019年		2018年12月31日
有擔保信貸安排	$	8,567,394	$	8,870,897
資產特定融資		249,172		81,739
循環信貸協議		—		43,845
貸款參與已售出		—		94,528
非合併高級利益 (1)		533,379		446,874
證券化債務		1,292,120		1,292,120

總投資組合融資	$	10,642,065	$	10,830,003


(1)		這些非合併高級權益為我們的淨投資提供結構性槓桿，這些槓桿以夾層貸款或其他從屬權益的形式反映在我們的資產負債表上和我們的經營結果中。

有擔保信貸安排

下表詳細介紹了我們的擔保信貸工具(以千美元為單位)：


	2019年9月30日
	信貸融資借款						抵押品
放款人	電勢 (1)		出類拔萃		可用 (1)		資產 (2)
德意志銀行	$	1,722,050	$	1,722,050	$	—	$	2,185,465
富國銀行		1,661,789		1,564,215		97,574		2,135,379
摩根大通		1,016,689		918,526		98,163		1,303,288
花旗銀行		1,090,739		888,053		202,686		1,386,175
巴克萊		996,648		793,906		202,742		1,246,490
美國銀行		658,724		658,724		—		840,573
摩根斯坦利		490,213		434,165		56,048		658,055
大都會人壽		417,677		417,677		—		524,004
法國興業銀行		333,473		333,473		—		428,887
高盛		313,895		268,895		45,000		426,383
高盛(Goldman Sachs)-多家。合資公司 (3)		217,601		217,601		—		279,037
美國銀行-多個。合資公司 (3)		184,031		183,937		94		230,039
桑坦德		143,852		143,852		—		179,815
美國銀行-多元。合資公司 (3)		22,320		22,320		—		28,642

	$ 9,269,701		$ 8,567,394		$ 702,307		$ 11,852,232


(1)		潛在借款是指我們可以根據已批准和質押的抵押品在每項融資下提取的總金額。當未提取時，根據每項信貸安排的條款，我們可以自行決定立即向我們提供這些金額。
(2)		表示抵押品資產的本金餘額。
(3)		這些設施為我們合併的多家族合資企業的貸款投資提供資金。有關我們多家族合資企業的其他討論，請參閲我們綜合財務報表的註釋2。

資產特定融資

下表詳細介紹了我們特定於資產的融資(以千美元為單位)：


	2019年9月30日
		校長		書		平均					WTD。阿沃。
資產特定融資	數數	天平		價值		成品率/成本 (1)			擔保 (2)		術語 (3)
抵押品資產	4	$	326,839	$	314,472		L+4.96	%		不適用		2023年3月
提供融資	4	$	249,172	$	241,597		L+3.53	%		84,486		2023年3月



(1)		這些浮息貸款和相關負債按貨幣和支付頻率與每項安排中相關的各種基準利率掛鈎。因此，每個基準利率的淨敞口與我們按該利率指數編制的淨資產成正比。除現金息票外，收益/成本包括遞延始發費/融資成本的攤銷。
(2)		不包括保證金的金額逐項資產在此基礎上，我們的資產特定融資項下的借款是無追索權敬我們。
(3)		加權平均期限是根據相應貸款的最大到期日確定的，假設所有延期選擇權都由借款人行使。我們的每一項資產特定融資都與相應的抵押品貸款相匹配。

循環信貸協議

我們與巴克萊銀行簽訂了250.0美元的全追索權擔保循環信貸協議，旨在為首次抵押貸款發起提供最長達9個月的資金，作為定期融資或銀團的橋樑。協議項下的預付款取決於特定借款基礎下的可用性，並按等於(I)適用基本利率或歐洲美元利率和(Ii)適用保證金的年利率之和累算利息，每種情況下取決於適用的貸款抵押品類型。設施的到期日為2020年4月4日。截至2019年9月30日，根據協議，我們沒有未償還的借款。

非合併

高級利益

在某些情況下，我們通過

無追索權

出售未包括在我們的綜合財務報表中的高級貸款利息。這些

非合併

高級權益為我們的淨投資提供結構性槓桿，這些槓桿以夾層貸款或其他從屬權益的形式反映在我們的資產負債表上和我們的經營結果中。下表詳細説明瞭我們資產負債表上保留的從屬權益以及相關的

非合併

截至2019年9月30日的高級利益(千美元)：

2019年9月30日

校長

書

WTD。阿沃。

非合併高級權益

數數

天平

價值

成品率/成本

(1)

擔保

術語

貸款總額

628,837

不適用

5.74

不適用

2023年5月

高級參與

533,379

不適用

4.49

不適用

2023年5月



(1)		我們的浮動利率貸款和相關負債按貨幣和支付頻率與每項安排中相關的各種基準利率掛鈎。因此，每個基準利率的淨敞口與我們按該利率指數編制的淨資產成正比。除了現金優惠券外，全部收益/成本包括遞延費用/融資成本的攤銷。

證券化債務

下表詳細介紹了我們的證券化債務債務(以千美元為單位)：


	2019年9月30日
		校長		書		WTD。阿沃。
證券化債務	數數	天平		價值		成品率/成本 (1)			術語 (2)
抵押貸款債務
抵押品資產	20	$	1,000,000	$	1,000,000		L+3.43	%		2022年9月
提供融資	1		817,500		813,852		L+1.71	%		2035年6月
2017年單一資產證券化
抵押品資產 (3)	1		700,197		698,040		L+3.60	%		2023年6月
提供融資	1		474,620		474,537		L+1.65	%		2033年6月
總計
抵押品資產	21	$	1,700,197	$	1,698,040		L+3.51	%

提供融資 (4)	2	$	1,292,120	$	1,288,389		L+1.69	%



(1)		除了現金優惠券外，全部收益包括遞延發起和延期費用的攤銷，貸款發起成本，購買折扣和退出費用的應計。全部總投資組合的收益率假設適用的浮動基準利率用於加權平均計算。
(2)		貸款期限代表加權平均最終到期日，假設所有延期選擇權都由借款人行使。證券化債務債務的償還與相關抵押品貸款資產償還的時間有關。這些義務的期限代表證券化的額定最終分配日期。
(3)		2017年單一資產證券化的抵押品資產包括貸款總額，其中我們證券化了500.0美元。
(4)		在截至2019年9月30日的三個月和九個月期間，我們分別記錄了與我們的證券化債務相關的利息支出11.9億美元和3690萬美元。

有關我們證券化債務義務的更多細節，請參閲我們綜合財務報表的註釋7和16。

企業融資

有擔保期限貸款

截至2019年9月30日，以下擔保期限貸款未償還(千美元)：

定期貸款發行

面值

票面利率

全部

·成本

(1)

成熟性

定期貸款B

498,750

L+2.50

L+2.80

4月23日，2026年



(1)		包括髮行折扣和交易費用，在擔保期限貸款的有效期內通過利息費用攤銷。

有關我們有擔保期限貸款的其他討論，請參閲我們的綜合財務報表的註釋2和8。

可轉換債券

截至2019年9月30日，以下可轉換高級債券或可轉換債券已發行(以千美元計)：


可轉換債券發行	面值		票面利率			全部 ·成本 (1)			成熟性
2017年5月	$	402,500		4.38	%		4.85	%		2022年5月5日
2018年3月	$	220,000		4.75	%		5.33	%		3月15日，2023年



(1)		包括髮行成本，使用實際利息法在可轉換債券的有效期內通過利息費用攤銷。

有關我們的可轉換債券的其他討論，請參閲我們的綜合財務報表的註釋2和9。

浮動利率組合

一般來説，我們的商業模式是這樣的：利率上升將增加我們的淨收入，而利率下降將減少淨收入。截至2019年9月30日，按總貸款敞口計算，我們97%的貸款賺取了浮動利率，並由支付浮動利率利息的負債融資，這導致淨股本金額與利率上升呈正相關，受利率下限對我們某些浮動利率貸款的影響。截至2019年9月30日，我們貸款總額的其餘3%賺取固定利率，但由支付浮動利率利息的負債融資，這導致我們的融資利率與利率上升呈負相關。在我們以浮息負債為固定利率資產融資的某些情況下，我們購買了利率掉期或上限，以限制我們對此類負債利率上升的風險敞口。

我們的負債通常與每項抵押品資產的貨幣和指數相匹配，導致基於浮息資產和負債的相對比例而隨貨幣豎井而變化的基準利率變動的淨風險。下表詳細列出了我們的貸款組合截至2019年9月30日按貨幣計算的利率淨敞口($/

€

/GB/A$/C$，單位為千)：


	美元			歐元			英鎊			澳元			計算機輔助設計
浮動利率貸款 (1)	$	11,787,601		€	1,266,313		£	1,037,040		A$	502,185		C$	148,627
浮動利率債務 (1)(2)(3)		(8,591,874	)		(963,636	)		(619,170	)		(368,276	)		(139,089	)

淨浮動率暴露 (4)	$	3,195,727		€	302,677		£	417,870		A$	133,909		C$	9,538



(1)		我們的浮動利率貸款和相關負債按貨幣和支付頻率與各種相關的基準利率掛鈎。因此，每個基準利率的淨敞口與我們按該利率指數編制的淨資產成正比。
(2)		包括有擔保債務協議下的借款，非合併優先權益，證券化債務債務和有擔保的期限貸款。
(3)		餘額包括兩個利率掉期，總額為17.3百萬加元(截至2019年9月30日為131億美元)，用於對衝我們的部分固定利率債務。
(4)		此外，我們的利率上限為7.3億美元和217億加元(截至2019年9月30日的16.4萬億美元)，以限制我們對利率上升的風險敞口。

三、我們的經營成果

經營業績

下表列出了有關我們合併的運營結果(千美元，每股數據除外)的信息：


	三個月結束 9月30日						2019年VS			九個月結束 9月30日						2019年VS
	2019			2018			2018			2019			2018			2018
貸款和其他投資收入
利息及相關收入	$	213,873		$	203,107		$	10,766		$	662,001		$	550,011		$	111,990
減去：利息及相關費用		111,957			97,955			14,002			347,536			255,677			91,859

貸款和其他投資收入，淨額		101,916			105,152			(3,236	)		314,465			294,334			20,131
其他費用
管理和獎勵費用		17,502			18,368			(866	)		58,276			56,248			2,028
一般和行政費用		9,741			8,443			1,298			28,951			25,897			3,054

其他費用合計		27,243			26,811			432			87,227			82,145			5,082

所得税前收入		74,673			78,341			(3,668	)		227,238			212,189			15,049
所得税(福利)規定		(721	)		48			(769	)		(573	)		272			(845	)

淨收入		75,394			78,293			(2,899	)		227,811			211,917			15,894

可歸因於的淨收入非控制性利益		(497	)		(128	)		(369	)		(1,176	)		(481	)		(695	)

Blackstone Mortgage Trust，Inc.的淨收入	$	74,897		$	78,165		$	(3,268	)	$	226,635		$	211,436		$	15,199

每股淨收益-基本和稀釋後	$	0.56		$	0.67		$	(0.11	)	$	1.76		$	1.90		$	(0.14	)
每股宣派股息	$	0.62		$	0.62		$	—		$	1.86		$	1.86		$	—

貸款和其他投資收入，淨額

截至二零一九年九月三十日止三個月，貸款及其他投資收入淨減少320萬美元，截至二零一九年九月三十日止九個月，與2018年同期相比，分別增加2010萬美元。與2018年同期相比，截至2019年9月30日的三個月減少，主要是由於截至2018年9月30日的三個月賺取的預付款費用。與2018年同期相比，截至2019年9月30日的9個月期間的增長主要是由於

加權平均

與2018年同期相比，我們貸款組合的本金餘額在截至2019年9月30日的9個月中減少了31億美元。這被增加的

加權平均

我們未償還融資安排的本金餘額，與2018年同期相比，在截至2019年9月30日的9個月中增加了27億美元。

其他費用

其他費用包括應付給我們經理的管理費和激勵費以及我們的一般和行政費用。與2018年同期相比，截至2019年9月30日的三個月期間，其他費用增加了432，000美元，原因是(I)支付給我們的經理的管理費增加了240億美元，主要是由於2018年和2019年期間出售我們的A級普通股股份獲得的淨收益，(Ii)額外的1.0億美元

非現金

與根據我們的長期激勵計劃授予的股份有關的限制性股票攤銷，以及(Iii)增加278，000美元的一般運營費用。這部分抵消了應向我們的經理支付的320萬美元激勵費的減少。

與截至2018年9月30日的九個月相比，截至2018年9月30日的九個月中，其他費用增加了510萬美元，原因是(I)應付給我們經理的管理費增加了6.6億美元，主要是由於2018年和2019年期間出售我們的A級普通股的淨收益，(Ii)額外的280萬美元

非現金

與根據我們的長期激勵計劃授予的股份有關的限制性股票攤銷，以及(Iii)增加265，000美元的一般運營費用。這部分抵消了應向我們的經理支付的460萬美元的激勵費的減少。

可歸因於的淨收入

非控制性

利益

在截至2019年9月30日的三個月和九個月中，我們分別確認了497，000美元和120萬美元的淨收益，可歸因於

非控制性

與我們的多家族合資企業有關的利益。

每股股息

在截至2019年9月30日的三個月中，我們宣佈每股派息0.62美元，或總計8330萬美元，於2019年10月15日支付給截至2019年9月30日記錄在案的普通股股東。在截至2018年9月30日的三個月中，我們宣佈每股派息0.62美元，即74.2百萬美元。

在截至2019年9月30日的九個月中，我們宣佈了每股1.86美元的總股息，或244.4美元。在截至2018年9月30日的九個月中，我們宣佈了每股1.86億美元的總股息，即210.4美元。

四、流動資金和資本資源“

資本化

迄今為止，我們通過發行和出售我們A級普通股的股票，根據擔保債務協議進行借款，以及發行擔保期限貸款和發行和銷售可轉換票據，使我們的業務資本化。截至2019年9月30日，我們有134，288，584股未償還的A級普通股，相當於38億美元的股東權益，88億美元的擔保債務協議下的未償還借款，498.8億美元的未償還擔保期限貸款，以及622.5億美元的未償還可轉換票據。

截至2019年9月30日，我們的擔保債務協議包括擔保信貸安排，未償餘額為86億美元和249.2億美元的資產特定融資。我們還通過以下方式為我們的業務融資

非合併

高級興趣。截至2019年9月30日，我們擁有533.4億美元的

非合併

高級利益懸而未決。此外，截至2019年9月30日，我們的綜合資產負債表包括與我們的CLO和2017年單一資產證券化相關的13億美元證券化債務債務。

有關我們的擔保債務協議、證券化債務債務、擔保期限貸款和可轉換債券的更多細節，請參見我們綜合財務報表的附註5、7、8和9。

債轉股

比率和總槓桿率

下表顯示了我們的

債轉股

比率和總槓桿率：


	9月30日，2019年		2018年12月31日
債轉股比率 (1)		2.6x		2.8x
總槓桿率 (2)		3.4x		3.7x


(1)		代表(I)未償還擔保債務協議總額，擔保期限貸款和可轉換票據，減去現金，至(Ii)總股本，在每種情況下均為期末。
(2)		代表(I)？未償還擔保債務協議，擔保期限貸款，可轉換票據，非合併高級權益和證券化債務債務，減去現金，到(Ii)總股本，在每種情況下都是在期末。

流動資金來源

我們的主要流動性來源包括現金和現金等價物，我們的擔保債務協議下的可用借款，以及與還款有關的服務商的應收賬款淨額，如下表所示(以千美元為單位)：


	9月30日，2019年		2018年12月31日
現金及現金等價物	$	84,289	$	105,662
擔保債務協議下的可用借款		708,367		359,618
服務機構持有的貸款本金付款，淨額 (1)		3,218		4,855

	$	795,874	$	470,135


(1)		代表我們的第三方服務機構在資產負債表日期持有的貸款本金付款，這些貸款本金是在隨後的匯款週期中匯給我們的，扣除了相關的擔保債務餘額。

除了我們目前的流動性來源外，我們還可以通過債券和股票證券的公開發行來獲得流動性。為了促進此類產品的發行，我們於2019年7月向美國證券交易委員會(SEC)提交了一份貨架註冊聲明，有效期為三年，於2022年7月底到期。根據本貨架註冊聲明將發行的證券數量在提交時沒有具體説明，我們可能發行的證券數量沒有具體的美元限制。本登記聲明涵蓋的證券包括：(I)A類普通股；(Ii)首選股票；(Iii)債務證券；(Iv)代表優先股的存托股份；(V)認股權證；(Vi)認購權；(Vii)購買合同；以及(Viii)由一個或多個此類證券組成的單位或這些證券的任何組合。任何未來發行的細節，以及所發行的任何證券的收益的使用，將在任何發行時的招股説明書附錄或其他發行材料中詳細描述。

我們還可以通過股息再投資計劃和直接股票購買計劃獲得流動性，根據該計劃，截至2019年9月30日，我們有9，994，359股A級普通股可供發行，我們的

在市場上

根據股票發行計劃，截至2019年9月30日，我們可以不時出售高達363.8美元的額外A級普通股股票。有關更多詳情，請參閲我們的綜合財務報表附註11。

我們現有的貸款組合也為我們提供了流動性，因為貸款被全部或部分償還或出售，並且這些償還所得的收益可供我們進行再投資。

流動性需求

除了我們正在進行的貸款發起活動，我們的主要流動性需求包括我們88萬億美元的擔保債務協議下未償還借款的利息和本金支付，我們的擔保期限貸款，我們的可轉換債券，我們的無資金貸款承諾，向我們股東的股息分配和運營費用。

合同義務和承諾

截至2019年9月30日，我們的合同義務和承諾如下(千美元)：


			付款時機
	總計		少於		1至3		3至5		多過
	義務		1年		年數		年數		5年
無資金支持的貸款承諾 (1)	$	4,724,809	$	1,660,315	$	2,561,184	$	478,044	$	25,266
擔保債務協議下的本金償還 (2)		8,816,566		125,859		3,286,387		5,036,844		367,476
有擔保期限貸款的本金償還 (3)		498,750		3,750		10,000		10,000		475,000
可轉換票據的本金償還 (4)		622,500		—		402,500		220,000		—
利息支付 (2)(5)		1,175,618		370,408		565,271		199,766		40,173

總計 (6)	$	15,838,243	$	2,160,332	$	6,825,342	$	5,944,654	$	907,915


(1)		我們未提供資金的貸款承諾的分配基於承諾到期日或貸款到期日中較早的一個。
(2)		根據我們的擔保債務協議，本金和利息支付的還款分配是基於(I)每項融資的到期日或(Ii)抵押品貸款的最大到期日中較早的一個，假設所有延期選擇都由借款人行使。
(3)		有擔保期限貸款是部分攤銷，金額相當於每年原始本金餘額的1.0%，按季度分期支付。有關我們的有擔保期限貸款的進一步詳情，請參閲我們的綜合財務報表的附註8。
(4)		反映可轉換票據的未償還本金餘額，不包括任何潛在的轉換溢價。有關可轉換票據的進一步詳情，請參閲我們的綜合財務報表附註9。
(5)		代表我們的擔保債務協議、可轉換票據和擔保期限貸款的利息支付。假設未償還金額和截至2019年9月30日的有效利率在未來將保持不變，估計未來利息支付義務。這只是一個估計，因為實際借款金額和利率將隨着時間的推移而變化。
(6)		總計不包括533.4美元非合併優先權益和13億美元的證券化債務債務，因為這些債務的清償不需要我們的現金支出。

我們還被要求在到期日與我們的衍生交易對手結算我們的外幣遠期合同和利率掉期，這取決於外匯和利率的變動，可能導致從相應的交易對手收到或到期的現金。上表不包括這些金額，因為它們不是固定和可確定的。有關衍生品合約的詳情，請參閲綜合財務報表附註10。

根據我們的管理協議，我們需要向我們的經理支付基本管理費、激勵費和某些費用的報銷。上表不包括根據我們的管理協議向我們的經理支付的金額，因為它們不是固定的和可確定的。有關我們的管理協議項下應付費用的附加條款和細節，請參閲我們的綜合財務報表的附註12。

作為REIT，我們通常必須將我們所有的應納税淨收入以股息的形式分配給股東，以遵守國內收入法的REIT規定。我們的應税收入不一定等於我們根據GAAP計算的淨收入，或我們的核心收益(如上所述)。

現金流

下表提供了我們的現金、現金等價物和受限現金(以千美元為單位)的淨變化細目：


	九個月結束於九月三十，
	2019			2018
經營活動提供的現金流量	$	228,591		$	222,735
投資活動中使用的現金流量		(668,618	)		(2,211,469	)
融資活動提供的現金流量		419,550			1,964,959

現金和現金等價物淨減少	$	(20,477	)	$	(23,775	)

在截至2019年9月30日的九個月中，我們經歷了20.5萬億美元的現金和現金等價物淨減少，而截至2018年9月30日的九個月淨減少了238億萬美元。在截至2019年9月30日的9個月中，我們(I)收到了26億美元的貸款本金收款收益，(Ii)收到了498.8美元的借款淨收益

根據我們的有擔保期限貸款，以及(Iii)

通過發行A類普通股，獲得了372.3美元的淨收益。我們將這些活動的收益用於(I)提供3.3萬億美元的新貸款，以及(Ii)在截至2019年9月30日的九個月內，根據我們的擔保債務協議淨償還985億美元。

有關我們的貸款活動的進一步討論，請參閲我們的綜合財務報表的附註3。有關我們的擔保債務協議、擔保期限貸款和股權的其他討論，請參閲我們的合併財務報表的註釋5、8和11。

五、其他項目

所得税

出於美國聯邦所得税的目的，我們已選擇根據“國內收入法”將其作為房地產投資信託基金徵税。我們通常必須每年分配至少90%的應納税淨收入，但需進行某些調整，並排除任何淨資本收益，以便美國聯邦所得税不適用於我們分配的收益。如果我們滿足這一分配要求，但分配的應納税淨收入不到100%，我們將對未分配的應税收入繳納美國聯邦所得税。此外，如果我們在一個日曆年向股東支付的實際金額低於美國聯邦税法規定的最低金額，我們將面臨4%的不可扣除的消費税。

我們作為REIT的資格還取決於我們滿足“國內收入法”規定的各種其他要求的能力，這些要求與組織結構、股權多元化以及對我們的資產性質和收入來源的某些限制有關。即使我們有資格成為REIT，我們也可能需要繳納某些美國聯邦收入和消費税，以及對我們的收入和資產徵收的州和地方税。如果我們未能在任何課税年度保持我們作為REIT的資格，我們可能會對我們的應税收入按常規公司税率繳納重大罰款以及聯邦、州和地方所得税，並且我們將不能在隨後的整整四個應納税年度獲得REIT資格。截至2019年9月30日和2018年12月31日，我們符合所有REIT要求。

有關我們的所得税的其他討論，請參閲我們的合併財務報表的附註13。

失衡

板材排列

我們沒有

失衡

板材排列。

關鍵會計政策

我們對我們的財務狀況和經營結果的討論和分析是基於我們的合併財務報表，這些報表是根據GAAP編制的。編制這些財務報表需要我們的經理做出影響資產、負債、收入和支出的報告金額以及或有資產和負債的相關披露的估計和假設。實際結果可能與這些估計值不同。我們在Form的年度報告中描述的關鍵會計政策沒有重大變化

10-K

2019年2月12日向證券交易委員會提交。

有關我們的重要會計政策的描述，請參閲我們的綜合財務報表的附註2。

VI.貸款組合詳細信息

下表提供了我們的貸款組合的詳細信息，關於

逐筆貸款

基礎，截至2019年9月30日(百萬美元)：


	貸款角類型 (1)	起源日期 (2)	總計放款 (3)(4)		校長天平 (4)		網羅圖書價值		現金息票 (5)		全部產率 (5)		極大值成熟性 (6)	···	財產類型	每筆貸款 SQFT^/^Unit^/^鍵	LTV (2)		風險額定值
1	高級貸款	3/22/2018	$	1,004.6	$	1,004.6	$	999.7		L + 3.15%		L + 3.40%	3/15/2023	多樣化-西班牙	混合使用	不適用		71%	3
2	高級貸款	5/11/2017		752.6		700.2		698.0		L + 3.40%		L + 3.60%	6/10/2023	華盛頓特區	辦公室	343美元/平方英尺		62%	3
3	高級貸款 (3)	8/6/2015		453.9		453.9		82.5		5.75%		5.77%	10/29/2022	多樣化-歐元	其他	不適用		71%	3
4	高級貸款	5/1/2015		355.0		344.5		344.2		L + 2.85%		L + 3.02%	5/1/2023	紐約	辦公室	437美元/平方英尺		68%	2
5	高級貸款	1/7/2015		350.0		332.5		332.3		L + 2.50%		L + 2.76%	1/9/2021	紐約	辦公室	285美元/平方英尺		53%	2
6	高級貸款	2/13/2018		330.0		329.7		329.5		L + 3.42%		L + 3.52%	3/9/2023	紐約	多頭	每部798，239元		62%	3
7	高級貸款	10/23/2018		352.4		328.1		326.4		L + 3.40%		L + 3.72%	10/23/2021	紐約	混合使用	556美元/平方英尺		65%	3
8	高級貸款	3/31/2017		339.3		327.7		325.6		L + 3.50%		L + 3.87%	8/9/2023	毛伊島	酒店	每把鑰匙431，810美元		61%	3
9	高級貸款	1/11/2019		295.1		295.1		291.2		L + 4.35%		L + 4.70%	1/11/2026	多元化-英國	其他	291美元/平方英尺		66%	3
10	高級貸款	11/30/2018		292.9		277.8		275.6		L + 2.85%		L + 3.20%	12/9/2023	紐約	酒店	227，338美元/把鑰匙		73%	3
11	高級貸款	11/30/2018		253.9		247.4		245.5		L + 2.80%		L + 3.17%	12/9/2023	舊金山	酒店	363，291美元/鑰匙		73%	3
12	高級貸款	12/11/2018		310.0		241.6		239.1		L + 2.55%		L + 2.96%	12/9/2023	芝加哥	辦公室	203美元/平方英尺		78%	3
13	高級貸款	7/31/2018		284.5		233.1		231.1		L + 3.10%		L + 3.54%	8/9/2022	舊金山	辦公室	585美元/平方英尺		50%	2
14	高級貸款	5/9/2018		242.9		232.9		231.9		L + 2.60%		L + 3.03%	5/9/2023	紐約	工業	66美元/平方英尺		70%	2
15	高級貸款	12/22/2017		225.0		225.0		224.1		L + 2.80%		L + 3.16%	1/9/2023	芝加哥	多頭	每部326，087元		65%	3
16	高級貸款	6/23/2015		211.6		211.6		211.4		L + 3.65%		L + 3.78%	5/8/2022	華盛頓特區	辦公室	237美元/平方英尺		72%	2
17	高級貸款	4/15/2016		225.0		211.1		210.4		L + 3.25%		L + 3.84%	5/9/2023	紐約	辦公室	197美元/平方英尺		40%	2
18	高級貸款	4/12/2018		259.3		201.1		200.6		L + 2.93%		L + 3.35%	11/20/2022	紐約	辦公室	75美元/平方英尺		58%	1
19	高級貸款	10/23/2018		278.4		191.4		189.8		L + 2.65%		L + 2.88%	11/9/2024	亞特蘭大	辦公室	179美元/平方英尺		64%	2
20	高級貸款	6/4/2018		189.3		189.5		189.0		L + 3.50%		L + 3.86%	6/9/2024	紐約	酒店	每把鑰匙313，015美元		52%	3
21	高級貸款	8/31/2017		203.0		188.7		187.8		L + 2.50%		L + 2.75%	9/9/2023	奧蘭治縣	辦公室	220美元/平方英尺		64%	3
22	高級貸款	12/22/2016		204.5		187.2		187.0		L + 2.90%		L + 2.98%	12/9/2022	紐約	辦公室	263美元/平方英尺		64%	3
23	高級貸款	4/9/2018		1,486.5		185.0		172.9		L + 8.50%		L + 10.64%	6/9/2025	紐約	辦公室	525美元/平方英尺		48%	2
24	高級貸款	5/16/2017		189.2		183.8		183.3		L + 3.90%		L + 4.35%	5/16/2021	芝加哥	辦公室	138美元/平方英尺		59%	3
25	高級貸款	3/8/2016		181.2		181.2		180.5		L + 2.75%		L + 2.97%	9/9/2023	奧蘭治縣	辦公室	228美元/平方英尺		52%	2
26	高級貸款	2/9/2017		180.8		180.8		179.2		L + 4.35%		L + 4.93%	9/26/2023	倫敦-英國	辦公室	每平方英尺824美元		69%	3
27	高級貸款	6/27/2019		209.0		179.8		177.9		L + 2.80%		L + 3.32%	8/15/2026	柏林-DEU	辦公室	386美元/平方英尺		62%	3
28	高級貸款	4/3/2018		178.6		176.6		175.8		L + 2.75%		L + 3.08%	4/9/2024	達拉斯	混合使用	500美元/平方英尺		64%	3
29	高級貸款	9/26/2019		175.0		175.0		173.7		L + 3.10%		L + 3.54%	1/9/2023	紐約	辦公室	256美元/平方英尺		65%	3
30	高級貸款	11/23/2018		182.8		174.0		172.4		L + 2.62%		L + 2.87%	2/15/2024	多元化-英國	辦公室	1，055美元/平方英尺		50%	3

連續…


	貸款角類型 (1)	起源日期 (2)	總計放款 (3)(4)		校長天平 (4)		網羅圖書價值		現金息票 (5)		全部產率 (5)		極大值成熟性 (6)	···	財產類型	每筆貸款 SQFT^/^Unit^/^鍵	LTV (2)		風險額定值
31	高級貸款	9/14/2018		170.2		170.2		169.1		L + 3.50%		L + 3.85%	9/14/2023	堪培拉-非盟	混合使用	442美元/平方英尺		68%	3
32	高級貸款	9/30/2019		305.5		168.8		168.8		L + 3.66%		L + 3.75%	9/9/2024	芝加哥	辦公室	146美元/平方英尺		58%	3
33	高級貸款 (3)	8/7/2019		745.8		157.3		29.0		L + 3.12%		L + 3.52%	9/9/2025	洛杉磯	辦公室	196美元/平方英尺		59%	3
34	高級貸款	9/4/2018		172.7		152.3		151.1		L + 3.00%		L + 3.39%	9/9/2023	拉斯維加斯	酒店	184，355美元/把鑰匙		70%	3
35	高級貸款	12/21/2017		197.5		151.4		150.5		L + 2.65%		L + 3.06%	1/9/2023	亞特蘭大	辦公室	113美元/平方英尺		51%	2
36	高級貸款	7/20/2017		193.2		147.7		146.3		L + 5.10%		L + 6.08%	8/9/2022	舊金山	辦公室	245美元/平方英尺		58%	2
37	高級貸款	8/23/2017		165.0		147.4		146.9		L + 3.25%		L + 3.64%	10/9/2022	洛杉磯	辦公室	299美元/平方英尺		74%	2
38	高級貸款	6/29/2017		140.2		135.0		134.6		L + 2.85%		L + 3.30%	7/9/2022	洛杉磯	多頭	每部319，931元		68%	2
39	高級貸款	6/24/2015		135.0		134.3		134.1		L + 3.50%		L + 3.72%	4/9/2023	火奴魯魯	酒店	225，285美元/把鑰匙		67%	2
40	高級貸款	11/14/2017		133.0		133.0		132.5		L + 2.75%		L + 3.00%	6/9/2023	洛杉磯	酒店	532，000美元/鑰匙		56%	2
41	高級貸款	5/11/2017		135.9		128.7		128.3		L + 3.40%		L + 3.91%	6/10/2023	華盛頓特區	辦公室	296美元/平方英尺		38%	2
42	高級貸款	11/2/2017		140.0		126.2		125.7		L + 3.20%		L + 3.62%	11/9/2022	波士頓	工業	166美元/平方英尺		69%	2
43	高級貸款	12/14/2018		135.6		119.0		118.3		L + 2.90%		L + 3.27%	1/9/2024	多元化-美國	工業	48美元/平方英尺		57%	3
44	高級貸款	6/28/2019		125.0		117.2		116.6		L + 2.75%		L + 2.91%	2/1/2024	洛杉磯	辦公室	591美元/平方英尺		48%	3
45	高級貸款	9/5/2019		214.3		115.0		112.9		L + 2.75%		L + 3.17%	9/9/2024	紐約	辦公室	每平方英尺717美元		62%	3
46	高級貸款	4/30/2018		157.5		111.6		110.4		L + 3.25%		L + 3.51%	4/30/2023	倫敦-英國	辦公室	502美元/平方英尺		60%	3
47	高級貸款	9/23/2019		136.2		111.0		109.6		L + 3.00%		L + 3.22%	11/15/2024	多樣化-西班牙	酒店	每把鑰匙110，499美元		62%	3
48	高級貸款	6/28/2019		179.4		111.0		109.2		L + 3.70%		L + 4.33%	6/27/2024	倫敦-英國	辦公室	362美元/平方英尺		71%	3
49	高級貸款	9/20/2018		124.6		110.7		110.4		L + 4.00%		L + 4.06%	8/16/2023	多樣化-AU	其他	759美元/平方英尺		53%	3
50	高級貸款	7/15/2019		144.6		110.3		109.0		L + 2.90%		L + 3.25%	8/9/2024	休斯敦	辦公室	200美元/平方英尺		58%	3
51	高級貸款	3/21/2018		113.2		106.2		105.6		L + 3.10%		L + 3.36%	3/21/2024	傑克遜維爾	辦公室	106美元/平方英尺		72%	2
52	高級貸款	10/17/2016		104.1		104.1		104.1		L + 3.95%		L + 3.96%	10/21/2021	多元化-英國	自助存儲	143美元/平方英尺		73%	3
53	高級貸款	10/16/2018		113.7		103.6		102.9		L + 3.25%		L + 3.57%	11/9/2023	舊金山	酒店	225，681美元/把鑰匙		72%	3
54	高級貸款	3/13/2018		123.0		103.4		102.7		L + 3.50%		L + 3.83%	4/9/2025	火奴魯魯	酒店	160，368美元/把鑰匙		50%	3
55	高級貸款	12/20/2018		105.0		103.2		102.8		L + 2.95%		L + 3.24%	1/1/2022	西雅圖	多頭	每部259，275元		65%	3
56	高級貸款	3/10/2016		106.7		103.0		102.6		L + 2.60%		L + 2.94%	12/9/2022	芝加哥	多頭	每部$556，723		63%	2
57	高級貸款	12/21/2018		123.1		101.8		100.8		L + 2.60%		L + 3.00%	1/9/2024	芝加哥	辦公室	199美元/鑰匙		72%	2
58	高級貸款	5/16/2014		100.0		99.8		99.6		L + 3.85%		L + 4.11%	4/9/2022	邁阿密	辦公室	215美元/平方英尺		67%	3
59	高級貸款	11/30/2018		105.1		99.7		99.2		L + 2.70%		L + 3.04%	12/9/2023	多元化-美國	酒店	76，230美元/把鑰匙		57%	2
60	高級貸款	6/19/2019		95.0		90.0		89.6		L + 2.60%		L + 2.89%	7/9/2024	鳳凰城	多頭	每部$279，503		72%	3

連續…


	貸款角類型 (1)	起源日期 (2)	總計放款 (3)(4)		校長天平 (4)		網羅圖書價值		現金息票 (5)		全部產率 (5)		極大值成熟性 (6)	···	財產類型	每筆貸款 SQFT^/^Unit^/^鍵	LTV (2)		風險額定值
61	高級貸款	5/22/2014		89.9		89.9		89.8		L + 2.90%		L + 3.15%	6/15/2021	奧蘭治縣	辦公室	187美元/平方英尺		74%	2
62	高級貸款	4/12/2018		103.1		89.3		88.8		L + 2.75%		L + 3.14%	5/9/2023	舊金山	辦公室	233美元/平方英尺		72%	2
63	高級貸款	3/28/2019		98.4		88.5		88.2		L + 3.25%		L + 3.40%	1/9/2024	紐約	酒店	228，653美元/把鑰匙		63%	3
64	高級貸款	6/1/2018		124.1		88.4		87.4		L + 3.40%		L + 3.75%	5/28/2023	倫敦-英國	辦公室	599美元/平方英尺		70%	3
65	高級貸款	2/18/2015		87.7		87.7		87.6		L + 3.75%		L + 4.21%	3/9/2020	多樣化-CA	辦公室	181美元/平方英尺		71%	3
66	高級貸款	11/30/2018		151.1		86.5		85.5		L + 2.55%		L + 2.82%	12/9/2024	華盛頓特區	辦公室	270美元/平方英尺		60%	3
67	高級貸款	12/10/2018		109.1		86.0		85.0		L + 2.95%		L + 3.34%	12/3/2024	倫敦-英國	辦公室	411美元/平方英尺		72%	3
68	高級貸款	6/18/2019		90.0		85.0		84.2		L + 3.15%		L + 3.52%	7/9/2024	納帕谷	酒店	每把鑰匙890，052美元		74%	3
69	高級貸款	8/18/2017		84.8		84.8		84.2		L + 4.10%		L + 4.80%	8/18/2022	布魯塞爾-BE	辦公室	132美元/平方英尺		59%	2
70	高級貸款	12/9/2014		94.3		83.6		83.5		L + 3.65%		L + 3.80%	12/9/2021	多元化-美國	辦公室	78美元/平方英尺		65%	2
71	高級貸款	6/29/2016		83.4		78.5		78.4		L + 2.80%		L + 3.28%	7/9/2021	邁阿密	辦公室	303美元/平方英尺		64%	2
72	高級貸款	3/31/2017		97.2		78.1		77.9		L + 4.30%		L + 4.70%	4/9/2022	紐約	辦公室	383美元/平方英尺		64%	3
73	高級貸款	4/25/2019		210.0		73.2		72.1		L + 3.50%		L + 3.74%	9/1/2025	洛杉磯	辦公室	329美元/平方英尺		67%	3
74	高級貸款	2/20/2019		124.7		72.1		70.9		L + 3.25%		L + 3.89%	2/19/2024	倫敦-英國	辦公室	354美元/平方英尺		61%	3
75	高級貸款	6/4/2015		71.7		71.7		72.5		L + 4.25%		L + 4.13%	12/15/2021	多樣化-罐頭	酒店	54，979美元/把鑰匙		54%	2
76	高級貸款	5/8/2017		80.0		71.1		70.6		L + 3.75%		L + 4.69%	5/8/2022	華盛頓特區	辦公室	331美元/平方英尺		73%	2
77	高級貸款	7/26/2018		84.1		70.1		69.9		L + 2.75%		L + 2.85%	7/1/2024	哥倫布	多頭	每部$65，962		69%	3
78	高級貸款	6/27/2019		84.0		70.0		69.5		L + 2.50%		L + 2.77%	7/9/2024	西棕櫚灘	辦公室	每平方英尺481美元		70%	3
79	高級貸款	11/16/2018		211.9		68.4		66.4		L + 4.10%		L + 4.72%	12/9/2023	勞德代爾堡	混合使用	192美元/平方英尺		59%	3
80	高級貸款	10/17/2018		80.4		68.2		67.8		L + 2.60%		L + 3.16%	11/9/2023	舊金山	辦公室	425美元/平方英尺		68%	3
81	高級貸款	4/5/2018		85.3		65.9		65.4		L + 3.10%		L + 3.51%	4/9/2023	多元化-美國	工業	24美元/平方英尺		54%	3
82	高級貸款	8/22/2019		74.3		65.0		64.3		L + 2.55%		L + 2.93%	9/9/2024	洛杉磯	辦公室	389美元/平方英尺		63%	3
83	高級貸款	5/9/2017		73.7		64.7		64.6		L + 3.85%		L + 4.30%	5/9/2022	紐約	多頭	每件389，948元		67%	2
84	高級貸款	6/29/2017		64.2		62.6		62.3		L + 3.40%		L + 3.71%	7/9/2023	紐約	多頭	每部182，457元		69%	4
85	高級貸款	7/13/2017		86.3		60.0		59.7		L + 3.75%		L + 4.18%	8/9/2022	火奴魯魯	酒店	192，926美元/鑰匙		66%	3
86	高級貸款	10/5/2018		58.1		58.1		57.6		L + 5.50%		L + 5.65%	10/5/2021	悉尼-AU	辦公室	616美元/平方英尺		78%	3
87	高級貸款	11/30/2016		65.2		56.7		56.7		L + 3.10%		L + 3.39%	12/9/2021	芝加哥	零售	1167美元/平方英尺		54%	3
88	高級貸款	10/6/2017		55.9		55.8		55.6		L + 2.95%		L + 3.21%	10/9/2022	納什維爾	多頭	每部99，598元		74%	2
89	高級貸款	8/16/2019		54.3		54.3		54.1		L + 2.75%		L + 2.95%	9/1/2022	薩拉索塔	多頭	每件$238，158		76%	3
90	高級貸款	3/11/2014		52.8		52.8		52.7		L + 4.50%		L + 4.76%	4/9/2021	紐約	多頭	每部593，109元		65%	4

連續…


	貸款角類型 (1)	起源日期 (2)	總計放款 (3)(4)		校長天平 (4)		網羅圖書價值		現金息票 (5)		全部產率 (5)		極大值成熟性 (6)	···	財產類型	每筆貸款 SQFT^/^Unit^/^鍵	LTV (2)		風險額定值
91	高級貸款	11/23/2016		55.4		51.9		51.8		L + 3.50%		L + 3.80%	12/9/2022	紐約	多頭	$216，432^/^單位		65%	4
92	高級貸款	11/1/2017		52.1		51.8		51.7		L + 2.95%		L + 3.21%	11/9/2022	丹佛	多頭	每部154，127元		74%	2
93	高級貸款	6/26/2019		65.4		51.3		50.7		L + 3.35%		L + 3.66%	6/20/2024	倫敦-英國	辦公室	580美元/平方英尺		61%	3
94	高級貸款 (3)	9/22/2017		91.0		49.6		12.3		L + 5.29%		L + 6.40%	10/9/2022	舊金山	多頭	每件$446，078		46%	3
95	高級貸款	6/12/2019		55.0		48.3		48.2		L + 3.25%		L + 3.78%	7/1/2022	大急流城	多頭	每部92，529元		69%	3
96	高級貸款	8/14/2019		70.3		46.5		45.8		L + 2.45%		L + 2.87%	9/9/2024	洛杉磯	辦公室	$501/sqft		57%	3
97	高級貸款	11/19/2015		48.7		46.0		46.1		L + 4.00%		L + 4.50%	10/9/2019	紐約	辦公室	1，180美元/平方英尺		57%	2
98	高級貸款	9/25/2018		49.3		45.0		44.8		L + 3.50%		L + 3.79%	9/1/2023	芝加哥	多頭	每部$61，202		70%	3
99	高級貸款	5/24/2018		81.3		44.4		43.9		L + 4.10%		L + 4.59%	6/9/2023	波士頓	辦公室	86美元/平方英尺		55%	3
100	高級貸款	5/20/2015		45.0		44.0		43.9		L + 3.00%		L + 3.08%	11/1/2022	洛杉磯	辦公室	205美元/平方英尺		59%	1
101	高級貸款	8/29/2017		51.2		43.5		43.3		L + 3.10%		L + 3.52%	10/9/2022	南加州	工業	91美元/平方英尺		65%	3
102	高級貸款	6/26/2015		41.6		40.6		40.6		L + 3.75%		L + 3.94%	7/9/2020	聖迭戈	辦公室	186美元/平方英尺		73%	3
103	高級貸款	12/27/2016		39.5		39.5		39.4		L + 3.10%		L + 3.45%	1/9/2022	紐約	多頭	每部$784，286		64%	3
104	高級貸款	2/20/2019		50.6		39.0		38.6		L + 3.50%		L + 3.91%	3/9/2024	卡爾加里罐頭	辦公室	107美元/平方英尺		52%	3
105	高級貸款	11/30/2018		40.0		37.1		36.9		L + 2.95%		L + 3.38%	12/1/2023	拉斯維加斯	多頭	77，266元/件		70%	3
106	高級貸款	10/31/2018		59.3		35.1		34.8		L + 5.00%		L + 5.97%	11/9/2023	紐約	共管公寓	295美元/平方英尺		64%	3
107	高級貸款	10/31/2018		63.3		35.1		34.7		L + 5.00%		L + 5.63%	11/9/2023	紐約	多頭	每部182，239元		57%	3
108	高級貸款	8/14/2019		31.0		31.0		30.9		L + 4.00%		L + 4.44%	8/14/2020	奧蘭治堡	其他	150美元/平方英尺		36%	3
109	高級貸款	6/26/2019		30.0		30.0		29.9		L + 3.25%		L + 3.65%	10/1/2020	查爾斯湖	多頭	每部111，940元		73%	3
110	高級貸款	5/31/2019		29.3		29.3		29.3		L + 3.75%		L + 3.75%	3/1/2021	丹佛	多頭	每部195，333元		59%	2
111	高級貸款	1/30/2018		28.0		28.0		27.9		L + 2.90%		L + 3.26%	2/9/2023	休斯敦	多頭	每件$135，266		66%	2
112	高級貸款	8/30/2018		28.7		27.4		27.3		L + 3.00%		L + 3.42%	9/1/2022	博伊西	多頭	每部107，708元		73%	3
113	高級貸款	12/15/2017		22.5		22.5		22.5		L + 3.25%		L + 4.31%	12/9/2020	多元化-美國	酒店	340，809美元/把鑰匙		50%	2
114	高級貸款	6/4/2015		20.9		20.9		20.9		4.89% (7)		5.23% (7)	12/23/2021	蒙特利爾-罐頭	辦公室	57美元/平方英尺		45%	2
115	高級貸款	4/26/2019		20.0		20.0		19.9		L + 2.93%		L + 3.38%	5/1/2024	納什維爾	多頭	每件$198，020		73%	3
116	高級貸款	12/21/2018		22.9		20.0		19.9		L + 3.25%		L + 3.48%	1/1/2024	代託納海灘	多頭	每部74，627元		77%	3
117	高級貸款	6/15/2018		22.0		19.6		19.7		L + 3.35%		L + 3.43%	7/1/2022	鳳凰城	多頭	每部68，613元		78%	3
118	高級貸款	3/9/2018		17.8		17.0		17.0		L + 3.75%		L + 3.77%	4/1/2023	洛杉磯	多頭	每部131，095元		75%	2
119	高級貸款	6/4/2015		16.2		16.2		16.4		5.15%		5.27%	9/4/2020	多樣化-罐頭	自助存儲	每部$3，538		61%	1
120	高級貸款	9/1/2016		14.9		14.9		15.0		L + 4.20%		L + 4.39%	9/1/2022	亞特蘭大	多頭	每部128，191元		72%	1

連續…


	貸款角類型 (1)	起源日期 (2)	總計放款 (3)(4)		校長天平 (4)		網羅圖書價值		現金息票 (5)		全部產率 (5)		極大值成熟性 (6)	···	財產類型	每筆貸款 SQFT^/^Unit^/^鍵	LTV (2)		風險額定值
121	高級貸款	6/21/2019		14.8		14.5		14.4		L + 3.30%		L + 3.41%	7/1/2022	波特蘭	多頭	$130，180^/^單位		66%	3
122	高級貸款	10/20/2017		17.2		14.0		13.9		L + 4.25%		L + 4.35%	11/1/2021	休斯敦	多頭	每部110，714元		56%	3
123	高級貸款	4/30/2019		15.5		13.6		13.5		L + 3.00%		L + 3.32%	5/1/2024	休斯敦	多頭	每部$43，990		78%	3
124	高級貸款	2/28/2019		15.3		12.8		12.7		L + 3.00%		L + 3.33%	3/1/2024	聖安東尼奧	多頭	每部$55，818		75%	3
125	高級貸款	6/29/2018		11.6		11.6		11.6		L + 2.95%		L + 3.32%	7/1/2020	華盛頓特區	多頭	每部61，053元		60%	2
126	高級貸款	5/30/2018		10.1		10.1		10.1		L + 3.90%		L + 3.97%	6/1/2021	鳳凰城	多頭	每件112，222元		74%	3
127	高級貸款	10/31/2018		10.0		10.0		10.0		L + 3.35%		L + 3.58%	11/1/2020	博伊西	多頭	每件$156，250		74%	2
128	高級貸款	8/14/2019		1,283.9		—		—		L + 2.50%		L + 2.81%	4/14/2020	都柏林	辦公室	443美元/平方英尺		70%	3

			$	20,608.0		$15,382.9	$	14,755.1		L + 3.34%		L + 3.68%	3.6年					64%	2.7



(1)		高級貸款包括高級抵押貸款和類似的信用質量貸款，包括相關的連續次級貸款和並行參與高級抵押貸款。
(2)		我們發起或獲得貸款的日期，以及截至該日期的LTV。後續貸款修改或升級的日期不會更新。
(3)		貸款總額反映未償還本金餘額以及任何相關的無資金的貸款承諾。
(4)		在某些情況下，我們通過無追索權出售未包括在我們的綜合財務報表中的高級貸款利息。截至2019年9月30日，我們投資組合中的三筆貸款已獲得總計533.4億美元的融資非合併高級興趣，包括在上表中。投資組合不包括我們在2018年993.5億美元單一資產證券化中的9，500，000，000美元次級風險保留利息。有關2018年單一資產證券化的詳情，請參閲綜合財務報表附註4及16。
(5)		加權平均現金券和全部收益率以不包括相關浮動利率基準利率的條款表示，其中包括截至2019年9月30日的美元LIBOR、GBP LIBOR、EURIBOR、BBSY和CDOR。除了現金優惠券外，全部收益包括遞延發起和延期費用的攤銷，貸款發起成本和購買折扣，以及退出費用的應計。截至2019年9月30日，我們的浮動利率貸款與各種基準利率掛鈎，按貸款敞口計算的浮動利率貸款中有79%與美元LIBOR掛鈎。此外，我們的35億美元貸款賺取的利息基於截至2019年9月30日的適用指數之上的下限。
(6)		最大到期日假設所有延期選項都已行使，但我們的貸款可能會在該日期之前償還。
(7)		貸款由一個或多個浮動和固定利率部分組成。優惠券和全部收益率假設適用的浮動基準利率用於加權平均計算。

下表預測了在2019年9月30日之後的12個月期間，扣除激勵費對我們利息收入和支出的影響，假設按貨幣計算的適用利率基準立即增加或減少25個和50個基點(以千美元為單位)：


	資產(負債) ^敏感^更改^中的^^ 利率 (1)(2)				利率敏感性截至2019年9月30日
					差餉的增加						差餉下調
通貨						··· 支點			··· 支點			··· 支點			··· 支點
美元	$	11,787,601		收入	$	20,804		$	43,495		$	(18,956	)	$	(36,871	)
		(8,591,874	)	費用		(16,597	)		(33,425	)		16,598			33,197

	$	3,195,727		淨利息	$	4,207		$	10,070		$	(2,358	)	$	(3,674	)

英鎊	$	1,274,418		收入	$	1,978		$	4,526		$	(1,859	)	$	(3,544	)
		(760,898	)	費用		(1,522	)		(3,044	)		1,522			3,044

	$	513,520		淨利息	$	456		$	1,482		$	(337	)	$	(500	)

歐元	$	1,380,154		收入	$	—		$	592		$	—		$	—
		(1,050,267	)	費用		—			(438	)		—			—

	$	329,887		淨利息	$	—		$	154		$	—		$	—

澳元	$	338,975		收入	$	217		$	772		$	—		$	—
		(248,586	)	費用		(497	)		(994	)		497			994

	$	90,389		淨利息	$	(280	)	$	(222	)	$	497		$	994

計算機輔助設計 (3)	$	112,247		收入	$	166		$	390		$	(147	)	$	(293	)
		(105,044	)	費用		(210	)		(420	)		210			420

	$	7,203		淨利息	$	(44	)	$	(30	)	$	63		$	127

				總淨收益	$	4,339		$	11,454		$	(2,135	)	$	(3,053	)


(1)		我們的浮動利率貸款和相關負債按貨幣和支付頻率與各種相關的基準利率掛鈎。因此，每個基準利率的淨敞口與我們按該利率指數編制的淨資產成正比。利息收入和費用的增加(減少)為扣除激勵費後的淨額。有關獎勵費用計算的更多細節，請參閲我們的綜合財務報表的附註12。此外，我們的35億美元貸款賺取的利息基於截至2019年9月30日的適用指數之上的下限。
(2)		包括擔保債務協議下的未清償金額，非合併優先權益，證券化債務債務和有擔保的期限貸款。
(3)		負債餘額包括兩個利率掉期，總額為1730萬加元(截至2019年9月30日為1310萬美元)，用於對衝我們的部分固定利率債務。

貸款組合價值

截至2019年9月30日，我們貸款總額的3%賺取了固定利率，因此，這些貸款的價值對利率變化很敏感。我們一般持有我們所有的貸款至到期，因此不期望我們的固定利率貸款組合因市場利率的變動而實現收益或虧損。

風險

不履行

除了與利率變動相關的現金流和資產價值波動相關的風險外，還存在以下風險

不履行

關於浮動利率資產。在利率大幅上升的情況下，借款人應付的額外債務還本付息可能會使抵押性房地產資產的經營現金流緊張，並可能導致

不履行

或者，在嚴重情況下，違約。我們在承銷過程中考慮的各種事實部分緩解了這種風險，在某些情況下包括要求我們的借款人購買利率上限合同。

信用風險

我們的貸款和投資也有信用風險。我們貸款和投資的表現和價值取決於贊助商經營用作我們抵押品的物業的能力，以便他們產生足以支付應付我們的利息和本金的現金流。為了監控這種風險，我們經理的資產管理團隊審查我們的投資組合，並在某些情況下與我們的借款人保持定期聯繫，監控抵押品的表現，並在必要時強制執行我們的權利。

此外，我們還面臨通常與商業房地產市場相關的風險，包括入住率、資本化率、吸納率和其他我們無法控制的宏觀經濟因素的差異。我們尋求通過承銷和資產管理流程來管理這些風險。

資本市場風險

我們面臨與股權資本市場相關的風險，以及我們通過發行A級普通股或其他股權工具籌集資本的相關能力。我們還面臨與債務資本市場相關的風險，以及我們通過信貸工具或其他債務工具借款為我們的業務融資的相關能力。作為REIT，我們需要每年分配我們的應税收入的很大一部分，這限制了我們積累運營現金流的能力，因此需要我們利用債務或股權資本為我們的業務融資。我們尋求通過監控債務和股權資本市場來降低這些風險，以便為我們的決策提供關於我們籌集資金的數量、時間和條款的信息。

交易對手風險

我們的業務性質要求我們持有現金和現金等價物，並從各種金融機構獲得融資。這使我們面臨這些金融機構可能無法履行這些合同安排下對我們的義務的風險。我們通過存入我們的現金和現金等價物並與高信用質量的機構簽訂融資協議來減輕這種風險。

我們的貸款和投資的性質也使我們面臨我們的交易對手沒有在預定的到期日支付所需的利息和本金的風險。在進行投資之前，我們尋求通過全面的信用分析來管理這一風險，並積極監控作為我們抵押品的資產組合。

貨幣風險

我們以外幣計價的貸款和投資也面臨與匯率波動有關的風險。我們通過將我們的外幣資產的貨幣與為這些資產提供資金的借款的貨幣相匹配來減輕這種風險。因此，我們大大減少了與外幣匯率變化相關的投資組合價值變化的風險敞口。在某些情況下，我們可能還會簽訂外幣衍生產品合約，以進一步減輕這種風險。

下表概述了我們以外幣(GB/)計價的資產和負債

€

/A$/C$(以千為單位)：


	2019年9月30日
外幣資產 (1)	£	1,410,625		€	1,273,973		A$	505,721		C$	201,112
外幣負債 (1)		(924,427	)		(960,470	)		(370,247	)		(156,698	)
外幣合同-名義		(389,200	)		(231,000	)		(129,500	)		(39,100	)

匯率波動淨敞口	£	96,998		€	82,503		A$	5,974		C$	5,314

____________


(1)		餘額包括非合併高級利益集團國標302.0，百萬。

我們估計，截至2019年9月30日，美元相對於英鎊和歐元升值10%，將導致我們的美元淨資產減少59.7億美元和34.2萬億美元。基本上，我們對加拿大元和澳元的所有淨資產敞口都通過外幣遠期合約進行了對衝。

項目#4。

控制和程序

對披露控制和程序的評價

對我們的“披露控制和程序”(定義在規則中)的設計和運行的有效性的評估

13A-15(E)

根據經修訂的1934年證券交易法(“交易法”)，截至表格上本季度報告所涵蓋的期間結束

10-Q

是在我們的管理層，包括我們的首席執行官和首席財務官的監督和參與下做出的。基於這一評估，我們的首席執行官和首席財務官得出結論，我們的披露控制和程序(A)有效地確保我們在根據“交換法”提交或提交的報告中要求披露的信息在SEC規則和表格指定的時間內得到記錄、處理、總結和報告，(B)^包括但不限於旨在確保我們在根據“交換法”提交或提交的報告中要求披露的信息積累起來，並酌情傳達給我們的管理層，包括我們的首席執行官和首席財務官，以允許及時

財務報告內部控制的變化

我們的“財務報告內部控制”(如規則所定義)沒有變化

13A-15(F)

在Form上本季度報告所涵蓋的期間發生的

10-Q

這對我們對財務報告的內部控制產生了重大影響，或相當可能對我們產生重大影響。

項目6。

展品


	10.1			主回購協議第4號修正案，日期為2019年9月23日，由Parlex 7 Finco，LLC和大都會人壽保險公司之間的PARLEX 7 FINCO，LLC和Metropolitan Life Insurance Company之間

	10.2			第二修正案，日期為2019年7月16日，至第四修正案，由Parlex 2 Finance，LLC，Parlex 2A Finco，LLC，Parlex 2 UK Finco，LLC，Parlex 2 EUR Finco，LLC，Parlex 2 AU Finco，LLC，Parlex 2 CAD Finco，LLC和Citibank，N.A.

	31.1			首席執行官證書，根據2002年“薩班斯-奧克斯利法案”(Sarbanes-Oxley Act)第20302節通過

	31.2			首席財務官證明，根據2002年“薩班斯-奧克斯利法案”(Sarbanes-Oxley Act)第302節通過

	32.1 +			根據2002年“薩班斯-奧克斯利法案”(Sarbanes-Oxley Act of 2002)第906節通過的18U.S.C.第(1350)節對首席執行官的證明

	32.2 +			根據2002年“薩班斯-奧克斯利法案”(Sarbanes-Oxley Act of 2002)第906節通過的18U.S.C.第(1350)節，對首席財務官的證明

	101.INS			XBRL實例文檔-實例文檔不會出現在交互式數據文件中，因為其XBRL標記嵌入在內聯XBRL文檔中

	101.SCH			內聯XBRL分類擴展架構文檔

	101.CAL			內聯XBRL分類擴展計算Linkbase文檔

	101.LAB			內聯XBRL分類擴展標籤Linkbase文檔

	101.PRE			內聯XBRL分類擴展演示文稿Linkbase文檔

	101.DEF			內聯XBRL分類擴展定義Linkbase文檔

	104			封面交互式數據文件(格式為內聯XBRL，包含在附件101中)

+	本證物不應被視為“提交”，以“交換法”第18節的目的，或以其他方式受制於該節的責任。此類證物不應被視為納入根據1933年修訂的“證券法”或“交易法”提交的任何文件中。

作為本報告的證物提交的協議和其他文件並不打算提供有關協議或其他文件本身的條款以外的事實信息或其他披露，您不應為此目的依賴它們。特別是，我們在這些協議或其他文件中所作的任何陳述和保證僅在相關協議或文件的特定上下文中作出，並且可能不會描述其作出日期或任何其他時間的實際事務狀態。


	三個月 9月30日						九個月結束 9月30日
	2019			2018			2019			2018
淨收入	$	75,394		$	78,293		$	227,811		$	211,917
其他綜合收入
外幣折算未實現損失		(39,961	)		(2,416	)		(44,125	)		(26,766	)
衍生金融工具的已實現和未實現收益		35,987			1,703			44,953			23,623

其他綜合(虧損)收入		(3,974	)		(713	)		828			(3,143	)

綜合收益		71,420			77,580			228,639			208,774
可歸因於的全面收益非控制性利益		(497	)		(128	)		(1,176	)		(481	)

Blackstone Mortgage Trust，Inc.的綜合收益。	$	70,923		$	77,452		$	227,463		$	208,293


				黑石抵押貸款信託公司

2019年10月23日				/s/Stephen D.Plavin
日期				Stephen D.Plavin
				首席執行官
				(首席行政主任)

2019年10月23日				/s/小安東尼·F·馬龍(Anthony F.Marone)
日期				小安東尼·F·馬龍(Anthony F.Marone)
				首席財務官
				(首席財務官和
				首席會計主任)