美國
證券交易委員會
哥倫比亞特區華盛頓20549
表格10-Q
(馬克一)
|
根據1934年證券交易所法案第13或15(D)條發佈的季度報告 |
截至2019年6月30日的季度期間·2019年
或
|
☐ |
根據1934年證券交易所法令第13或15(D)條提交的過渡報告 |
For the transition period from to
佣金檔案編號：001-34374
阿靈頓資產投資公司。
(其章程所指明的註冊人的確切姓名)
|
維吉尼亞 |
|
54-1873198 |
|
(州或其他司法管轄區 成立為法團或組織) |
|
(I.R.S.僱主 識別號碼) |
|
第十九街北1001號 弗吉尼亞州阿靈頓 |
|
22209 |
|
(主要執行辦公室地址) |
|
(郵政編碼) |
(703) 373-0200
(登記人的電話號碼，包括區號)
用複選標記表示註冊人(1)是否在過去12個月內(或在要求註冊人提交此類報告的較短時間內)提交了1934年“證券交易法”第13或15(D)節要求提交的所有報告，以及(2)在過去90天內一直受到此類提交要求的約束。(1)在過去的12個月內(或在要求註冊人提交此類報告的較短時間內)是否已將1934年“證券交易法”第13或15(D)節要求提交的所有報告提交。是·否·☐
用複選標記表示註冊人是否已以電子方式提交了根據法規S-T(Sec.)第405條要求提交的每一份互動數據文件在過去12個月內(或在要求註冊人提交此類文件的較短時間內)(見本章232.405條)。是·否·☐
用複選標記表示註冊者是大型加速檔案器、非加速檔案器、較小的報告公司或新興增長公司。參見“交易法”第12b-2條中“大型加速提交人”、“較小報告公司”和“新興增長公司”的定義。
|
大型加速文件服務器 |
|
☐ |
|
加速的文件管理器 |
|
|
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|
非加速報税器 |
|
☐ |
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小報告公司 |
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☐ |
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|
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新興成長型公司 |
|
☐ |
|
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|
|
如果是新興成長型公司，請用複選標記表示註冊人是否選擇不使用延長的過渡期來遵守根據“交易法”第13(A)節提供的任何新的或修訂的財務會計準則。？☐
用複選標記表明註冊人是否是一家空殼公司(如交易法第12b-2條所定義)：是··☐否···#
根據該法第12(B)條登記的證券：
|
每一類的名稱 |
|
交易 符號 |
|
每間交易所的註冊名稱 |
|
A類普通股 |
|
艾 |
|
紐交所 |
|
7.00%B系列累積永久可贖回優先股 |
|
AI PRB |
|
紐交所 |
|
8.250%C系列固定至浮動利率累計可贖回優先股 |
|
AI PRC |
|
紐交所 |
截至2019年7月31日，登記人的每一類普通股的已發行股份數量：
|
標題 |
|
出類拔萃 |
|
A類普通股 |
|
36,659,233 shares |
阿靈頓資產投資公司。
表格10-Q
截至2019年6月30日的季度
指數
|
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|
|
頁 |
|
第一部分？財務信息 |
|
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|
第1項 |
|
合併財務報表和附註·-·(未審計) |
|
1 |
|
|
|
|
|
合併資產負債表 |
|
1 |
|
|
|
|
|
綜合收益表 |
|
2 |
|
|
|
|
|
合併權益變動表 |
|
3 |
|
|
|
|
|
綜合現金流量表 |
|
4 |
|
|
|
|
|
合併財務報表附註 |
|
5 |
|
|
|
項目2. |
|
管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析 |
|
23 |
|
|
|
項目3. |
|
關於市場風險的定量和定性披露 |
|
40 |
|
|
|
項目4. |
|
管制和程序 |
|
44 |
|
第二部分？其他信息 |
|
|
||||
|
|
|
第1項 |
|
法律程序 |
|
45 |
|
|
|
第1A項 |
|
危險因素 |
|
45 |
|
|
|
項目2. |
|
股權證券的未登記銷售和收益的使用 |
|
45 |
|
|
|
項目3. |
|
高級證券違約 |
|
45 |
|
|
|
項目4. |
|
礦山安全披露 |
|
45 |
|
|
|
項目5. |
|
其他資料 |
|
45 |
|
|
|
第6項 |
|
陳列品 |
|
45 |
|
|
|
|
|
簽名 |
|
48 |
i
第一部分
財務信息
項目1.財務報表
阿靈頓資產投資公司。
綜合資產負債表
(以千為單位的美元)
(未經審計)
|
|
|
June 30, 2019 |
|
|
2018年12月31日 |
|
||
|
資產 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
現金及現金等價物 |
|
$ |
34,684 |
|
|
$ |
26,713 |
|
|
應收利息 |
|
|
12,471 |
|
|
|
13,349 |
|
|
賣出的應收證券 |
|
|
546,106 |
|
|
|
— |
|
|
按公允價值計算的抵押貸款支持證券 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
代理處 |
|
|
3,414,580 |
|
|
|
3,982,106 |
|
|
私有標籤 |
|
|
26 |
|
|
|
24 |
|
|
按公允價值計算的衍生資產 |
|
|
6,243 |
|
|
|
438 |
|
|
存款 |
|
|
31,247 |
|
|
|
61,052 |
|
|
其他資產 |
|
|
18,535 |
|
|
|
15,768 |
|
|
總資產 |
|
$ |
4,063,892 |
|
|
$ |
4,099,450 |
|
|
負債和股東權益 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
負債： |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
回購協議 |
|
$ |
3,531,539 |
|
|
$ |
3,721,629 |
|
|
應付利息 |
|
|
3,336 |
|
|
|
4,646 |
|
|
應計補償和福利 |
|
|
2,436 |
|
|
|
3,732 |
|
|
應付股息 |
|
|
8,392 |
|
|
|
11,736 |
|
|
公允價值衍生負債 |
|
|
3,131 |
|
|
|
6,959 |
|
|
購買應付證券 |
|
|
113,019 |
|
|
|
— |
|
|
其他負債 |
|
|
3,534 |
|
|
|
2,200 |
|
|
長期無擔保債務 |
|
|
74,216 |
|
|
|
74,104 |
|
|
負債共計 |
|
|
3,739,603 |
|
|
|
3,825,006 |
|
|
承付款和意外開支 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
股東權益： |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
B系列優先股，面值0.01美元，發行354，039股和350，595股，以及 未清償(清算優先權分別為8，851美元和8，765美元， 分別) |
|
|
8,296 |
|
|
|
8,245 |
|
|
C系列優先股，面值0.01美元，1，200，000股和-0股-發行和 未清償的，分別為(30，000美元和-0美元的清算優先權， 分別) |
|
|
28,944 |
|
|
|
— |
|
|
A類普通股，面值0.01美元，授權股450，000，000股，36，572，617股 發行和流通股分別為30，497，998股和30，497，998股 |
|
|
366 |
|
|
|
305 |
|
|
額外實收資本 |
|
|
2,047,616 |
|
|
|
1,997,876 |
|
|
累積赤字 |
|
|
(1,760,933 |
) |
|
|
(1,731,982 |
) |
|
股東權益總額 |
|
|
324,289 |
|
|
|
274,444 |
|
|
總負債和股東權益 |
|
$ |
4,063,892 |
|
|
$ |
4,099,450 |
|
見合併財務報表附註。
1
阿靈頓資產投資公司。
綜合全面收益表
(以千美元為單位，除每股數據外)
(未經審計)
|
|
|
截至6月30日的三個月， |
|
|
截至6月30日的六個月， |
|
||||||||||
|
|
|
2019 |
|
|
2018 |
|
|
2019 |
|
|
2018 |
|
||||
|
利息收入 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
代理抵押貸款支持證券 |
|
$ |
32,275 |
|
|
$ |
29,940 |
|
|
$ |
65,845 |
|
|
$ |
60,665 |
|
|
私人品牌抵押貸款支持證券 |
|
|
14 |
|
|
|
10 |
|
|
|
15 |
|
|
|
14 |
|
|
其他 |
|
|
428 |
|
|
|
105 |
|
|
|
689 |
|
|
|
236 |
|
|
利息收入總額 |
|
|
32,717 |
|
|
|
30,055 |
|
|
|
66,549 |
|
|
|
60,915 |
|
|
利息費用 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
短期有擔保債務 |
|
|
24,866 |
|
|
|
17,936 |
|
|
|
49,509 |
|
|
|
33,261 |
|
|
長期無擔保債務 |
|
|
1,269 |
|
|
|
1,257 |
|
|
|
2,541 |
|
|
|
2,488 |
|
|
利息總費用 |
|
|
26,135 |
|
|
|
19,193 |
|
|
|
52,050 |
|
|
|
35,749 |
|
|
淨利息收入 |
|
|
6,582 |
|
|
|
10,862 |
|
|
|
14,499 |
|
|
|
25,166 |
|
|
投資諮詢費收入 |
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
250 |
|
|
|
— |
|
|
投資損失，淨額 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
交易投資收益(虧損)，淨額 |
|
|
42,239 |
|
|
|
(20,892 |
) |
|
|
111,407 |
|
|
|
(109,235 |
) |
|
(虧損)衍生工具收益，淨額 |
|
|
(69,072 |
) |
|
|
16,052 |
|
|
|
(124,277 |
) |
|
|
56,206 |
|
|
其他，淨 |
|
|
150 |
|
|
|
324 |
|
|
|
(10 |
) |
|
|
374 |
|
|
總投資損失，淨額 |
|
|
(26,683 |
) |
|
|
(4,516 |
) |
|
|
(12,880 |
) |
|
|
(52,655 |
) |
|
一般和行政費用 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
薪酬和福利 |
|
|
2,233 |
|
|
|
2,061 |
|
|
|
5,349 |
|
|
|
5,101 |
|
|
其他一般和行政費用 |
|
|
1,191 |
|
|
|
1,400 |
|
|
|
2,451 |
|
|
|
2,657 |
|
|
一般和管理費用合計 |
|
|
3,424 |
|
|
|
3,461 |
|
|
|
7,800 |
|
|
|
7,758 |
|
|
(虧損)所得税前收入 |
|
|
(23,525 |
) |
|
|
2,885 |
|
|
|
(5,931 |
) |
|
|
(35,247 |
) |
|
所得税規定 |
|
|
— |
|
|
|
6,493 |
|
|
|
— |
|
|
|
24,744 |
|
|
淨損失 |
|
|
(23,525 |
) |
|
|
(3,608 |
) |
|
|
(5,931 |
) |
|
|
(59,991 |
) |
|
優先股利 |
|
|
(774 |
) |
|
|
(149 |
) |
|
|
(1,052 |
) |
|
|
(286 |
) |
|
普通股淨虧損 |
|
$ |
(24,299 |
) |
|
$ |
(3,757 |
) |
|
$ |
(6,983 |
) |
|
$ |
(60,277 |
) |
|
每股基本虧損 |
|
$ |
(0.67 |
) |
|
$ |
(0.13 |
) |
|
$ |
(0.20 |
) |
|
$ |
(2.14 |
) |
|
每股普通股攤薄虧損 |
|
$ |
(0.67 |
) |
|
$ |
(0.13 |
) |
|
$ |
(0.20 |
) |
|
$ |
(2.14 |
) |
|
加權平均已發行普通股 (千) |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
基本型 |
|
|
36,533 |
|
|
|
28,210 |
|
|
|
34,803 |
|
|
|
28,204 |
|
|
稀釋 |
|
|
36,533 |
|
|
|
28,210 |
|
|
|
34,803 |
|
|
|
28,204 |
|
見合併財務報表附註。
2
阿靈頓資產投資公司。
合併權益變動表
(以千為單位的美元)
(未經審計)
|
|
|
B系列 擇優 股票 (#) |
|
|
B系列 擇優 數量 ($) |
|
|
系列C 擇優 股票 (#) |
|
|
系列C 擇優 數量 ($) |
|
|
類·A 普普通通 股票 (#) |
|
|
類·A 數量 ($) |
|
|
附加 實收 資本 |
|
|
累積 赤字 |
|
|
共計 |
|
|||||||||
|
餘額，12月31日，·2017 |
|
|
303,291 |
|
|
$ |
7,108 |
|
|
|
— |
|
|
$ |
— |
|
|
|
28,140,721 |
|
|
$ |
281 |
|
|
$ |
1,974,941 |
|
|
$ |
(1,596,013 |
) |
|
$ |
386,317 |
|
|
淨損失 |
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
(56,383 |
) |
|
|
(56,383 |
) |
|
發出甲級通行證 股票 |
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
(23 |
) |
|
|
— |
|
|
|
(23 |
) |
|
發行優先股 |
|
|
19,431 |
|
|
|
459 |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
459 |
|
|
會計累積效應 更改(見注7) |
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
4,059 |
|
|
|
4,059 |
|
|
股票薪酬 |
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
451 |
|
|
|
— |
|
|
|
451 |
|
|
宣佈的股息(1) |
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
(15,875 |
) |
|
|
(15,875 |
) |
|
餘額，2018年3月31日 |
|
|
322,722 |
|
|
$ |
7,567 |
|
|
|
— |
|
|
$ |
— |
|
|
|
28,140,721 |
|
|
$ |
281 |
|
|
$ |
1,975,369 |
|
|
$ |
(1,664,212 |
) |
|
$ |
319,005 |
|
|
淨損失 |
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
(3,608 |
) |
|
|
(3,608 |
) |
|
發出甲級通行證 股票 |
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
66,989 |
|
|
|
1 |
|
|
|
710 |
|
|
|
— |
|
|
|
711 |
|
|
發行優先股 |
|
|
18,030 |
|
|
|
440 |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
440 |
|
|
A類普通股回購 庫存下基於庫存 補償計劃 |
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
(6,011 |
) |
|
|
— |
|
|
|
(67 |
) |
|
|
— |
|
|
|
(67 |
) |
|
股票薪酬 |
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
297 |
|
|
|
— |
|
|
|
297 |
|
|
宣佈的股息(1) |
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
(10,311 |
) |
|
|
(10,311 |
) |
|
餘額，2018年6月30日 |
|
|
340,752 |
|
|
$ |
8,007 |
|
|
|
— |
|
|
$ |
— |
|
|
|
28,201,699 |
|
|
$ |
282 |
|
|
$ |
1,976,309 |
|
|
$ |
(1,678,131 |
) |
|
$ |
306,467 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
餘額，2018年12月31日 |
|
|
350,595 |
|
|
$ |
8,245 |
|
|
|
— |
|
|
$ |
— |
|
|
|
30,497,998 |
|
|
$ |
305 |
|
|
$ |
1,997,876 |
|
|
$ |
(1,731,982 |
) |
|
$ |
274,444 |
|
|
淨收入 |
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
17,594 |
|
|
|
17,594 |
|
|
發出甲級通行證 股票 |
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
6,000,000 |
|
|
|
60 |
|
|
|
48,750 |
|
|
|
— |
|
|
|
48,810 |
|
|
發出甲級通行證 庫存下基於庫存 補償計劃 |
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
74,619 |
|
|
|
1 |
|
|
|
(1 |
) |
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
發行優先股 |
|
|
2,035 |
|
|
|
45 |
|
|
|
1,200,000 |
|
|
|
28,880 |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
28,925 |
|
|
股票薪酬 |
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
773 |
|
|
|
— |
|
|
|
773 |
|
|
宣佈的股息(1) |
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
(14,135 |
) |
|
|
(14,135 |
) |
|
餘額，2019年3月31日 |
|
|
352,630 |
|
|
$ |
8,290 |
|
|
|
1,200,000 |
|
|
$ |
28,880 |
|
|
|
36,572,617 |
|
|
$ |
366 |
|
|
$ |
2,047,398 |
|
|
$ |
(1,728,523 |
) |
|
$ |
356,411 |
|
|
淨損失 |
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
(23,525 |
) |
|
|
(23,525 |
) |
|
發出甲級通行證 股票 |
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
1 |
|
|
|
— |
|
|
|
1 |
|
|
發行優先股 |
|
|
1,409 |
|
|
|
6 |
|
|
|
— |
|
|
|
64 |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
70 |
|
|
股票薪酬 |
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
217 |
|
|
|
— |
|
|
|
217 |
|
|
宣佈的股息(1) |
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
(8,885 |
) |
|
|
(8,885 |
) |
|
餘額，6月30日，2019年 |
|
|
354,039 |
|
|
$ |
8,296 |
|
|
|
1,200,000 |
|
|
$ |
28,944 |
|
|
|
36,572,617 |
|
|
$ |
366 |
|
|
$ |
2,047,616 |
|
|
$ |
(1,760,933 |
) |
|
$ |
324,289 |
|
|
|
(1) |
董事會批准，本公司宣佈並支付了截至2019年3月31日和2019年6月30日的三個月的每股普通股0.375美元和0.225美元的股息，以及截至2018年3月31日和2018年6月30日的三個月的每股普通股0.55美元和0.375美元的股息。董事會批准，公司宣佈並支付了截至2019年3月31日、2019年6月30日、2018年3月31日和2018年6月30日止三個月的每股B系列優先股0.4375美元的股息。董事會批准，公司宣佈並支付了截至2019年6月30日的三個月的每股C系列優先股0.61875美元的股息。截至2019年3月31日的三個月，包括未宣佈的每股C系列優先股0.103125美元的應計股息。 |
見合併財務報表附註。
3
阿靈頓資產投資公司。
綜合現金流量表
(以千為單位的美元)
(未經審計)
|
|
|
截至6月30日的六個月， |
|
|||||
|
|
|
2019 |
|
|
2018 |
|
||
|
業務活動現金流量： |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
淨損失 |
|
$ |
(5,931 |
) |
|
$ |
(59,991 |
) |
|
調整淨虧損與經營活動提供的現金淨額 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
投資損失，淨額 |
|
|
12,880 |
|
|
|
52,655 |
|
|
抵押貸款支持證券的淨溢價攤銷 |
|
|
13,142 |
|
|
|
16,199 |
|
|
遞延税金準備 |
|
|
— |
|
|
|
24,744 |
|
|
其他 |
|
|
1,112 |
|
|
|
799 |
|
|
營運資產變動 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
應收利息 |
|
|
878 |
|
|
|
(822 |
) |
|
其他資產 |
|
|
(273 |
) |
|
|
(255 |
) |
|
經營負債變動 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
應付利息及其他負債 |
|
|
(1,808 |
) |
|
|
(909 |
) |
|
應計補償和福利 |
|
|
(1,296 |
) |
|
|
(2,603 |
) |
|
經營活動提供的淨現金 |
|
|
18,704 |
|
|
|
29,817 |
|
|
投資活動的現金流量： |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
購買機構抵押貸款支持證券 |
|
|
(1,527,755 |
) |
|
|
(1,858,387 |
) |
|
出售代理抵押貸款支持證券的收益 |
|
|
1,539,475 |
|
|
|
1,496,422 |
|
|
收到代理抵押貸款支持證券的本金付款 |
|
|
220,982 |
|
|
|
233,577 |
|
|
(支付)衍生工具和存款的收益，淨額 |
|
|
(104,830 |
) |
|
|
40,002 |
|
|
其他 |
|
|
45 |
|
|
|
(15 |
) |
|
投資活動提供(用於)的現金淨額 |
|
|
127,917 |
|
|
|
(88,401 |
) |
|
籌資活動的現金流量： |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
(還款)回購協議收益，淨額 |
|
|
(190,090 |
) |
|
|
85,401 |
|
|
發行普通股收益 |
|
|
48,811 |
|
|
|
688 |
|
|
發行優先股收益 |
|
|
28,995 |
|
|
|
899 |
|
|
已支付股息 |
|
|
(26,366 |
) |
|
|
(31,322 |
) |
|
籌資活動提供的現金淨額(用於) |
|
|
(138,650 |
) |
|
|
55,666 |
|
|
現金及現金等價物淨增(減) |
|
|
7,971 |
|
|
|
(2,918 |
) |
|
現金及現金等價物，期初 |
|
|
26,713 |
|
|
|
21,614 |
|
|
現金及現金等價物，期末 |
|
$ |
34,684 |
|
|
$ |
18,696 |
|
|
補充現金流量信息： |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
現金支付利息 |
|
$ |
53,248 |
|
|
$ |
36,327 |
|
|
繳納税款的現金 |
|
$ |
— |
|
|
$ |
— |
|
見合併財務報表附註。
4
阿靈頓資產投資公司。
合併財務報表附註
(以千美元為單位，除每股數據外)
(未經審計)
注1.演示文稿的組織和依據
阿靈頓資產投資公司(“阿靈頓資產”)及其合併子公司(除非上下文另有規定，統稱“公司”)是一家投資公司，專注於收購和持有住宅抵押貸款支持證券(“MBS”)的槓桿投資組合，包括“代理MBS”和“私人標籤MBS”。代理MBS包括住宅抵押貸款傳遞證書，其本金和利息支付由美國政府支持的企業(“GSE”)，如聯邦國家抵押貸款協會(“Fannie Mae”)和聯邦住房貸款抵押公司(“Freddie Mac”)擔保，或由美國政府機構，如政府國家抵押協會(“Ginnie Mae”)擔保。私人標籤MBS，或“非機構MBS”，包括不受GSE或美國政府擔保的住宅MBS。Arlington Asset是弗吉尼亞州的一家內部管理公司。
在公司截至2018年12月31日及更早的納税年度中，公司作為C公司納税，用於美國聯邦税收目的。從其截至2019年12月31日的應納税年度開始，本公司打算根據經修訂的1986年“內部收入法”(“內部收入法”)選擇作為REIT徵税。作為一家房地產投資信託基金，公司將被要求每年分配其房地產投資信託基金的90%的應税收入(受某些調整的影響)。只要公司繼續符合房地產投資信託基金的資格，它通常不會就其及時分配給股東的應税收入繳納美國聯邦或州公司所得税。目前，該公司打算將其應納税收入的100%分配，儘管該公司不會被要求這樣做。本公司打算在“國內税法”規定的期限內分配其應納税所得額，該期限可能延長到隨後的應納税年度。
未經審核中期綜合財務報表乃根據美國公認會計原則(“GAAP”)編制，以提供中期財務資料，並符合S-X規例第10-Q表格及第10條的報告要求。本公司未經審計的中期綜合財務報表及其附註應與本公司經審核的年度綜合財務報表及其附註一起閲讀，這些報表及其附註包括在本公司截至2018年12月31日的10-K表格年度報告中。
公司的綜合財務報表包括Arlington Asset和公司擁有控股權的所有其他實體的賬户。所有公司間的帳户和交易都在合併中被取消。
按照公認會計原則編制財務報表需要公司作出估計和假設，這些估計和假設會影響合併財務報表中報告的金額。雖然本公司根據歷史經驗及本公司認為在有關情況下相關的所有其他合理可得資料作出這些估計及假設，但此類估計經常需要管理層對本質上不確定的事項作出重大的主觀判斷。實際結果可能與這些估計值大不相同。
合併財務報表和以前期間的附註中的某些金額已重新分類，以符合本年度的列報情況。這些重新分類對以前報告的淨收入、總資產或總負債沒有影響。
附註2.重要會計政策摘要
現金等價物
現金等價物包括銀行活期存款、貨幣市場賬户和原始到期日不超過三個月的高流動性投資。截至2019年6月30日和2018年12月31日，分別約98%和99%的公司現金等價物投資於主要投資於美國國債和美國政府支持的其他證券的貨幣市場基金。
投資證券買賣
投資證券的購買和銷售在轉讓結算日記錄，除非該交易符合“常規”交易的資格，並且相關承諾符合適用於衍生工具的會計準則的豁免。常規交易是一種投資證券購買或銷售交易，預計將在交易日期之後的一段時間內結算，該交易日期對於該特定類型的證券是普遍存在的或傳統的。任何應付或應收款項
5
未結算證券交易在合併資產負債表中記錄為“出售的應收證券”或“購買的應付證券”。
代理MBS投資的利息收入確認
本公司通過應用GAAP允許的“利息方法”確認其對代理MBS的投資的利息收入，其中購買溢價和折扣分別攤銷和增加，作為對合同利息收入的調整，按每種證券的所述票面利率累算。利息法是基於每種證券的有效利率在個人證券級別上應用的。本公司通過求解折現率來計算每種證券在購買時的實際利率，折現率等於該證券剩餘合同現金流的現值(假設沒有本金預付款)與其購買價格相等。由於每種證券的實際利率不反映對未來預付款的估計，本公司將這種應用利息法的方式稱為“合同有效利息法”。當將合同有效利率方法應用於其對代理MBS的投資時，當本金預付款發生時，未攤銷溢價或折扣的比例金額將在利息收入中確認，以便剩餘證券餘額上的合同有效利率不受影響。
其他重要會計政策
本公司其他一些重要的會計政策彙總於以下附註：
|
對代理MBS的投資，後續計量 |
附註3 |
|
借款 |
附註4 |
|
即將公佈的機構MBS交易，包括“美元卷” |
附註5 |
|
衍生工具 |
附註5 |
|
資產負債表抵銷 |
注6 |
|
公允價值計量 |
附註7 |
有關公司重要會計政策的完整清單和摘要，請參閲公司2018年年度報表10-K。
近期會計公告
下表簡要介紹了最近發佈的會計聲明及其對公司合併財務報表的實際或預期影響：
|
標準 |
描述 |
日期·日期 收養 |
對··合併後的影響 財務報表· |
|
最近通過的會計指南 |
|||
|
會計準則更新(“ASU”)第2016-02號，租約(Topic？842) |
這項修訂以修訂後的模式取代現有的租賃會計模式。經修訂的租賃會計模式帶來的主要變化是承租人對分類為經營租賃的租賃確認租賃資產和租賃負債。 |
1月1日·2019年 |
通過第2016-02號ASU的主要影響是，截至2019年6月30日，租賃負債和相關使用權資產分別作為“其他負債”和“其他資產”的組成部分，在公司的綜合資產負債表上得到確認。ASU第2016-02號的通過對淨收益中確認的定期租賃費用的時間或金額沒有影響。採納ASU第2016-02號對本公司的綜合財務報表並無重大影響。 |
|
|
|
|
|
6
|
標準 |
描述 |
日期·日期 收養 |
對··合併後的影響 財務報表· |
|
ASU第2017-08號，保費攤銷 購入可贖回債務證券(分主題310-20) |
這項修訂要求，發行人(在固定價格和預設日期)非偶然可贖回的債務證券投資的購買溢價，須攤銷至最早的贖回日期。以前，此類投資的購買溢價被允許在票據到期日攤銷。
|
2019年1月1日
|
對未由發行人持有嵌入看漲期權的預付金融資產(如住宅MBS)的投資不在ASU第2017-08號規定的範圍內。因此，通過第2017-08號ASU對本公司的綜合財務報表沒有影響。 |
|
|
|
|
|
|
ASU第2017-12號，有針對性地改進對衝活動會計(主題815) |
這次更新對現有的GAAP進行了幾次有針對性的修正，目的是促進(I)更緊密地反映實體的風險管理戰略的財務報告，以及(Ii)更容易理解和解釋對衝會計對實體報告結果的影響。 |
2019年1月1日 |
根據GAAP進行套期保值會計是一種可選的會計模式，而不是一種必需的會計模式。本公司不選擇應用套期保值會計。第2017-12號ASU的通過對本公司的綜合財務報表沒有影響。 |
|
|
|
|
|
|
最近發佈的尚未採用的會計準則 |
|||
|
|
|
|
|
|
ASU第2016-13號，金融工具-信用損失(TOPIC·606) |
本次更新中的修訂要求按攤銷成本計量的金融資產以及可供出售的債務證券必須根據預期收取的淨額計量減值。信貸損失將通過信貸損失撥備進行確認，這不同於目前債務證券投資的非臨時性減值所需的直接減記攤銷成本基礎。這一更新還對利息收入的確認方式作了實質性的改變，因為自產生以來，所收購的金融資產的信用惡化程度超過了微不足道的程度。
此更新不會影響分類為交易證券的債務證券投資的會計處理。 |
2020年1月1日 |
截至2019年6月30日，公司對債務證券的所有投資均歸類為交易證券。因此，本公司預計ASU第2016-13號不會對其綜合財務報表產生重大影響。 |
注3.對代理MBS的投資
公司對代理MBS的投資按公允價值報告在隨附的綜合資產負債表中。截至2019年6月30日和2018年12月31日，本公司被列為交易證券的代理MBS的公允價值分別為3，414，580美元和3，982，106美元。截至2019年6月30日，本公司對代理MBS的所有投資均代表指定固定利率抵押貸款池中未分割(或“傳遞”)的實益權益。
7
交易機構MBS公允價值的所有不歸因於利息收入的定期變化在隨附的綜合全面收益表中被確認為“投資收益(虧損)，淨額”的組成部分。下表提供了關於在分類為交易證券的代理MBS中的投資在公司綜合全面收益表中被確認為“投資收益(虧損)，淨額”組成部分的收益和虧損的附加信息：
|
|
|
截至6月30日的三個月， |
|
|
截至6月30日的六個月， |
|
||||||||||
|
|
|
2019 |
|
|
2018 |
|
|
2019 |
|
|
2018 |
|
||||
|
在收益中確認的淨收益(虧損)為： |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
期末仍持有代理MBS |
|
$ |
34,007 |
|
|
$ |
(17,876 |
) |
|
$ |
79,206 |
|
|
$ |
(73,220 |
) |
|
期間出售的代理MBS |
|
|
8,233 |
|
|
|
(3,005 |
) |
|
|
32,199 |
|
|
|
(36,006 |
) |
|
共計 |
|
$ |
42,240 |
|
|
$ |
(20,881 |
) |
|
$ |
111,405 |
|
|
$ |
(109,226 |
) |
該公司還通過一系列即將公佈的證券交易(通常稱為“美元滾動”)，在一般池的基礎上投資固定利率代理MBS併為其提供資金。美元滾動被認為是一系列連續的衍生工具。有關美元滾動的更多信息，請參閲“註釋5.衍生工具”。
注4.借款
回購協議
本公司通過回購協議為購買MBS提供資金，回購協議被視為抵押借款安排。在回購交易中，公司根據主回購協議將MBS出售給交易對手，以換取現金，同時同意在未來日期回購相同的證券，金額等於最初交換的現金加上商定的利息金額。根據回購協議出售的MBS仍然保留在公司的綜合資產負債表上，因為公司在整個安排期間保持對此類證券的有效控制。在回購協議的整個合同期限內，本公司在其綜合資產負債表上確認“回購協議”負債，以反映向對手方償還在首次轉讓MBS時收到的收益的義務。本公司於首次轉讓按揭證券時所收到的收益與合約協議回購價格之間的差額，於回購安排期限內按比例確認為利息開支。
根據回購協議借款的金額等於質押抵押品公允價值的指定百分比。在回購協議的整個期限內，公司保留對質押抵押品的實益所有權。當抵押品價值下降時，回購協議的對手方可以要求公司質押額外的證券或現金作為額外的抵押品，以保證借款。
截至2019年6月30日和2018年12月31日，本公司沒有任何一家回購協議對手或貸款人超過10%股權的風險金額。下表提供了有關截至所示日期的公司未償還回購協議借款的信息：
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|
|
June 30, 2019 |
|
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2018年12月31日 |
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|
與機構MBS承諾： |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
未完成的回購協議 |
|
$ |
3,531,539 |
|
|
$ |
3,721,629 |
|
|
代理MBS抵押品，按公允價值(1) |
|
|
3,726,291 |
|
|
|
3,931,232 |
|
|
淨額(2) |
|
|
194,752 |
|
|
|
209,603 |
|
|
加權平均率 |
|
|
2.61 |
% |
|
|
2.72 |
% |
|
加權平均期限至到期日 |
|
35.9天 |
|
|
17.3天 |
|
||
|
(1) |
截至2019年6月30日，包括511，225美元(按銷售價格計算)未結算機構MBS銷售承諾，該金額包括在隨附的綜合資產負債表中的“已出售的應收證券”一欄中。 |
|
(2) |
淨額代表抵押品的價值超過相應的回購義務。風險抵押品的金額僅限於未償還的回購義務，而不是整個抵押品餘額。 |
8
下表提供了截至2019年6月30日和2018年6月30日的三個月和六個月內公司未償還回購協議借款的信息：
|
|
|
June 30, 2019 |
|
|
June 30, 2018 |
|
||
|
加權平均數-截至3個月的未清餘額 |
|
$ |
3,728,583 |
|
|
$ |
3,619,483 |
|
|
截至3個月的加權平均利率 |
|
|
2.64 |
% |
|
|
1.96 |
% |
|
加權平均數-截至6個月的未清餘額 |
|
$ |
3,704,506 |
|
|
$ |
3,675,051 |
|
|
截至6個月的加權平均利率 |
|
|
2.66 |
% |
|
|
1.80 |
% |
長期無擔保債務
截至2019年6月30日和2018年12月31日，公司的未償還長期無擔保債券分別為74，216美元和74，104美元，扣除未攤銷債券發行成本分別為1，084美元和1，196美元。截至所示日期，公司的長期債券包括以下內容：
|
|
|
June 30, 2019 |
|
|
2018年12月31日 |
|
||||||||||||||||||
|
|
|
高年級 期票·2025 |
|
|
高年級 期票·2023 |
|
|
托拉斯 首選債務· |
|
|
高年級 期票·2025 |
|
|
高年級 期票·2023 |
|
|
托拉斯 首選債務· |
|
||||||
|
傑出校長 |
|
$ |
35,300 |
|
|
$ |
25,000 |
|
|
$ |
15,000 |
|
|
$ |
35,300 |
|
|
$ |
25,000 |
|
|
$ |
15,000 |
|
|
年利率 |
|
|
6.75 |
% |
|
|
6.625 |
% |
|
Libor+ 2.25 - 3.00 % |
|
|
|
6.75 |
% |
|
|
6.625 |
% |
|
Libor+ 2.25 - 3.00 % |
|
||
|
利息支付頻率 |
|
季刊 |
|
|
季刊 |
|
|
季刊 |
|
|
季刊 |
|
|
季刊 |
|
|
季刊 |
|
||||||
|
加權平均利率 |
|
|
6.75 |
% |
|
|
6.625 |
% |
|
|
5.35 |
% |
|
|
6.75 |
% |
|
|
6.625 |
% |
|
|
5.19 |
% |
|
成熟性 |
|
March 15, 2025 |
|
|
May 1, 2023 |
|
|
2033 - 2035 |
|
|
March 15, 2025 |
|
|
May 1, 2023 |
|
|
2033 - 2035 |
|
||||||
|
提前贖回日期 |
|
March 15, 2018 |
|
|
May 1, 2016 |
|
|
2008 - 2010 |
|
|
March 15, 2018 |
|
|
May 1, 2016 |
|
|
2008 - 2010 |
|
||||||
2023年到期的高級票據和2025年到期的高級票據在紐約證券交易所公開交易，股票代碼分別為“AIW”和“AIC”。將於2023年到期的高級票據及將於2025年到期的高級債券可於任何時間及不時由公司選擇贖回全部或部分，贖回價格等於本金加上應計及未付利息。管理這些高級票據的契約包含某些契約，包括對公司與其他實體合併或出售或以其他方式處置公司全部或基本上所有資產的能力的限制。
附註5.衍生工具
在其正常經營過程中，本公司是作為衍生工具入賬的金融工具的一方。衍生工具按公允價值在綜合資產負債表中記錄為“衍生資產”或“衍生負債”，公允價值的所有定期變動作為綜合全面收益表中“投資收益(虧損)淨額”的組成部分反映出來。與衍生工具有關的現金收入或付款在綜合現金流量表內分類為投資活動。
衍生工具的類型和用途
利率對衝工具
本公司參與利率對衝工具，旨在經濟上對衝因基準利率、某些MBS公允價值及本公司短期融資安排的未來利息現金流變動而引起的變動。利率對衝工具包括中央結算利率掉期、交易所交易工具，如美國國庫券期貨、歐洲美元期貨、利率掉期期貨和期貨期權，以及非交易所交易工具，如機構MBS上的期權。雖然本公司使用其利率對衝工具在經濟上對衝其部分利率風險，但該公司並未將該等合約指定為財務報告目的對衝工具。
本公司至少每天根據芝加哥商品交易所(“CME”)計量的公允價值日變化，與其利率對衝工具的對手方交換現金“變動保證金”，芝加哥商品交易所(“CME”)是結算這些工具的中央清算所。此外，CME要求市場參與者存入並維持一個“初始保證金”金額，該金額由CME確定，一般旨在設定在足以保護CME免受該市場參與者的合約中最大估計單日價格變動影響的水平。然而，期貨商可能要求“初始保證金”超過CME的要求。
9
已確認有權收回現金的應收款就利率對衝工具過賬的初始保證金包括在隨附的綜合資產負債表的“存款”行項目中。
與集中清算或交易所交易的套期保值工具相關的每日變動保證金在法律上表徵為工具本身的每日結算，而不是抵押品質押。因此，本公司將每日收取或支付與其利率掉期及期貨相關的變動保證金，分別作為直接減少衍生資產或負債的賬面價值。反映在公司綜合資產負債表中的利率掉期和期貨的賬面價值等於此類工具的未結算公允價值；由於變動保證金是按一天的滯後進行交換的，此類工具的未結算公允價值通常代表在報告期最後一天發生的公允價值變化。
即將公佈的代理MBS交易，包括“Dollar Rolls”
除用於利率風險管理的利率對衝工具外，本公司是經濟上用作投資的衍生工具的一方，例如在非指定池的基礎上購買固定利率“傳遞”代理MBS的遠期承諾，這稱為待公佈(“TBA”)證券。TBA證券是對在約定的未來日期以預定價格、面額、發行人、息票和規定的結算期限購買或出售固定利率機構MBS的遠期承諾。將交付以滿足TBA交易的具體機構MBS在交易開始時尚不清楚。要交付的具體機構MBS是在結算日之前48小時確定的。本公司將TBA證券作為衍生工具進行結算，因為本公司不能斷言在開始時以及在個人TBA承諾的整個期限內，其結算將導致相關機構MBS的實際交付，或個人TBA承諾不會在儘可能短的時間內結算。
該公司的代理MBS投資組合包括TBA證券的淨購買(或“淨多頭”)頭寸，這些頭寸主要是執行連續系列“美元滾動”交易的結果。本公司執行美元滾動交易，作為投資和融資非指定固定利率機構MBS的一種手段。此類交易涉及有效地延遲(或“滾動”)對TBA代理MBS的遠期購買的結算，方法是在結算日之前與同一對手方進行抵銷銷售，以現金淨結算“成對”頭寸，並與同一對手方同時為以後的結算日進入對具有相同特徵的TBA代理MBS的另一遠期購買。為遠期結算月購買的TBA證券通常相對於當月為結算而出售的TBA證券的價格有折扣。這種折扣，通常被稱為美元滾動“價格下降”，反映了對淨利息收入(利息收入減去融資成本)的補償，該淨利息收入是由於在美元滾動期間放棄MBS的實益所有權而放棄的(也稱為“美元滾動收入”)。通過執行一系列連續的美元滾動交易，公司能夠在一段時間內創造投資於通過回購協議融資的代理MBS的經濟體驗。TBA證券的遠期購買和銷售在公司財務報表中作為衍生工具入賬。因此，美元滾動收入被確認為“投資收益(虧損)、淨額”以及TBA承諾公允價值的所有其他定期變化的組成部分。
除了為投資目的交易TBA證券的淨多頭頭寸外，公司還可能不時進行TBA證券的淨銷售(或“淨空頭”)頭寸交易，目的是從經濟上對衝公司對代理MBS投資的公允價值對利率變化的敏感性的一部分。
根據這些遠期承諾的條款，如果交易一方要求，每日交換變動保證金可能基於代理MBS承諾的公允價值的變化而發生。被確認有權收回公司就TBA交易張貼的現金抵押品的應收款包括在隨附的綜合資產負債表的“存款”一欄項目中。就公司就TBA交易收到的返還現金抵押品的義務而確認的負債包括在隨附的綜合資產負債表的“其他負債”一欄中。
除TBA交易外，公司可能會不時承諾購買或出售不符合常規方式證券交易資格的指定代理機構MBS。此類承諾也作為衍生工具入賬。
10
衍生工具數量與公允價值
下表列出了公司衍生工具截至指定日期的公允價值：
|
|
|
June 30, 2019 |
|
|
2018年12月31日 |
|
||||||||||
|
|
|
資產 |
|
|
負債 |
|
|
資產 |
|
|
負債 |
|
||||
|
利率互換 |
|
$ |
1,220 |
|
|
$ |
— |
|
|
$ |
— |
|
|
$ |
(5,709 |
) |
|
10年期美國國債期貨 |
|
|
— |
|
|
|
(88 |
) |
|
|
— |
|
|
|
(1,250 |
) |
|
TBA承諾 |
|
|
5,023 |
|
|
|
(3,043 |
) |
|
|
438 |
|
|
|
— |
|
|
共計 |
|
$ |
6,243 |
|
|
$ |
(3,131 |
) |
|
$ |
438 |
|
|
$ |
(6,959 |
) |
利率互換
本公司的利率掉期協議代表根據固定利率每半年支付一次利息，並根據重置日期的現行三個月LIBOR收取季度可變利息的協議。
下表列出了自2019年6月30日起生效的公司利率互換協議的相關信息：
|
|
|
|
|
|
|
加權平均值： |
|
|
|
|
|
|||||||||||||
|
|
|
名義金額 |
|
|
固定工資率 |
|
|
可變接收速率 |
|
|
淨收(付)率 |
|
|
剩餘壽命·(年) |
|
|
公允價值 |
|
||||||
|
到期年限： |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
不到3年 |
|
$ |
1,675,000 |
|
|
|
1.64 |
% |
|
|
2.46 |
% |
|
|
0.82 |
% |
|
|
1.5 |
|
|
$ |
369 |
|
|
3至7年以下 |
|
|
500,000 |
|
|
|
1.67 |
% |
|
|
2.40 |
% |
|
|
0.73 |
% |
|
|
6.1 |
|
|
|
309 |
|
|
7至不到10年 |
|
|
400,000 |
|
|
|
2.88 |
% |
|
|
2.52 |
% |
|
|
(0.36 |
)% |
|
|
9.4 |
|
|
|
439 |
|
|
10年或更長時間 |
|
|
25,000 |
|
|
|
2.96 |
% |
|
|
2.42 |
% |
|
|
(0.54 |
)% |
|
|
28.7 |
|
|
|
103 |
|
|
總和/加權平均數 |
|
$ |
2,600,000 |
|
|
|
1.85 |
% |
|
|
2.46 |
% |
|
|
0.61 |
% |
|
|
3.9 |
|
|
$ |
1,220 |
|
下表列出了自2018年12月31日起生效的公司利率互換協議的相關信息：
|
|
|
|
|
|
|
加權平均值： |
|
|
|
|
|
|||||||||||||
|
|
|
名義金額 |
|
|
固定工資率 |
|
|
可變接收速率 |
|
|
網絡接收 (支付)費率 |
|
|
剩餘壽命·(年) |
|
|
公允價值 |
|
||||||
|
到期年限： |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
不到3年 |
|
$ |
1,050,000 |
|
|
|
1.53 |
% |
|
|
2.60 |
% |
|
|
1.07 |
% |
|
|
1.5 |
|
|
$ |
(152 |
) |
|
3至7年以下 |
|
|
325,000 |
|
|
|
2.00 |
% |
|
|
2.73 |
% |
|
|
0.73 |
% |
|
|
4.4 |
|
|
|
(432 |
) |
|
7至不到10年 |
|
|
1,600,000 |
|
|
|
2.35 |
% |
|
|
2.70 |
% |
|
|
0.35 |
% |
|
|
8.5 |
|
|
|
(4,572 |
) |
|
10年或更長時間 |
|
|
125,000 |
|
|
|
3.02 |
% |
|
|
2.66 |
% |
|
|
(0.36 |
)% |
|
|
29.6 |
|
|
|
(553 |
) |
|
總和/加權平均數 |
|
$ |
3,100,000 |
|
|
|
2.07 |
% |
|
|
2.67 |
% |
|
|
0.60 |
% |
|
|
6.6 |
|
|
$ |
(5,709 |
) |
美國國債期貨
該公司截至2019年6月30日持有的10年期美國國債期貨是2019年9月到期的空頭頭寸，名義金額總計為155，000美元。在這些期貨合約到期日，本公司有權選擇以現金淨結算每份合同，金額等於相關10年期美國國庫券當時的公允價值與期貨合約固有的合同銷售價格之間的差額，或通過交付相關10年期美國國庫券實際結算合同。截至2018年12月31日，本公司持有10年期美國國債期貨的空頭頭寸，名義金額總計為320，000美元，到期日為2019年3月。
10年期美國國債期貨期權
公司可以購買或出售10年期美國國債期貨合約的交易所交易期權，目的是在經濟上對衝其在機構MBS投資對利率重大變化的敏感性的一部分。公司可以購買看跌期權，從而使公司有權向交易對手出售10年期美國國債期貨，公司還可以編寫看漲期權，為交易對手提供購買10年期美國國債的選擇權
11
公司的票據期貨。為了限制長期利率大幅下降對其利率衍生工具的風險敞口，本公司還可以購買為本公司提供從對手方購買或贖回10年期美國國債期貨的選擇權的合約。期權可在到期前的任何時間行使，如果行使，可以現金或通過實際接收或交付相關期貨合約的方式淨額結算。
截至2019年6月30日和2018年12月31日，本公司沒有10年期美國國債期貨合約的未決期權。
TBA承諾
下表顯示了截至所示日期的公司TBA承諾的信息：
|
|
|
June 30, 2019 |
|
|||||||||||||
|
|
|
名義金額： 購買(銷售) 承諾 |
|
|
合同遠期價格 |
|
|
市場價格 |
|
|
公允價值 |
|
||||
|
2.5%30年期MBS購買承諾 |
|
$ |
300,000 |
|
|
$ |
297,223 |
|
|
$ |
297,625 |
|
|
$ |
402 |
|
|
2.5%30年期MBS銷售承諾 |
|
|
(100,000 |
) |
|
|
(99,141 |
) |
|
|
(99,266 |
) |
|
|
(125 |
) |
|
3.0%30年期MBS購買承諾 |
|
|
550,000 |
|
|
|
552,039 |
|
|
|
554,383 |
|
|
|
2,344 |
|
|
3.0%30年期MBS銷售承諾 |
|
|
(350,000 |
) |
|
|
(351,324 |
) |
|
|
(352,789 |
) |
|
|
(1,465 |
) |
|
3.5%30年期MBS購買承諾 |
|
|
300,000 |
|
|
|
305,703 |
|
|
|
306,656 |
|
|
|
953 |
|
|
3.5%30年期MBS銷售承諾 |
|
|
(50,000 |
) |
|
|
(51,062 |
) |
|
|
(51,109 |
) |
|
|
(47 |
) |
|
4.0%30年期MBS購買承諾 |
|
|
300,000 |
|
|
|
309,699 |
|
|
|
310,078 |
|
|
|
379 |
|
|
4.0%30年期MBS銷售承諾 |
|
|
(300,000 |
) |
|
|
(310,164 |
) |
|
|
(310,094 |
) |
|
|
70 |
|
|
4.5%30年期MBS購買承諾 |
|
|
150,000 |
|
|
|
156,773 |
|
|
|
156,750 |
|
|
|
(23 |
) |
|
4.5%30年期MBS銷售承諾 |
|
|
(250,000 |
) |
|
|
(260,742 |
) |
|
|
(261,250 |
) |
|
|
(508 |
) |
|
總TBA承諾，淨額 |
|
$ |
550,000 |
|
|
$ |
549,004 |
|
|
$ |
550,984 |
|
|
$ |
1,980 |
|
|
|
|
2018年12月31日 |
|
|||||||||||||
|
|
|
名義金額： 購買(銷售) 承諾 |
|
|
合同遠期價格 |
|
|
市場價格 |
|
|
公允價值 |
|
||||
|
5.0%30年期MBS購買承諾 |
|
$ |
100,000 |
|
|
$ |
103,750 |
|
|
$ |
104,047 |
|
|
$ |
297 |
|
|
5.0%30年期MBS銷售承諾 |
|
|
(100,000 |
) |
|
|
(104,188 |
) |
|
|
(104,047 |
) |
|
|
141 |
|
|
總TBA承諾，淨額 |
|
$ |
— |
|
|
$ |
(438 |
) |
|
$ |
— |
|
|
$ |
438 |
|
衍生工具損益
下表提供了在所示期間內確認的衍生品損益的信息：
|
|
截至6月30日的三個月， |
|
|
截至6月30日的六個月， |
|
||||||||||
|
|
2019 |
|
|
2018 |
|
|
2019 |
|
|
2018 |
|
||||
|
利率衍生工具： |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
利率互換： |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
淨利息收入(1) |
$ |
3,769 |
|
|
$ |
2,483 |
|
|
$ |
8,516 |
|
|
$ |
1,667 |
|
|
未實現(虧損)收益，淨額 |
|
(18,759 |
) |
|
|
3,780 |
|
|
|
(82,250 |
) |
|
|
54,637 |
|
|
(虧損)提前終止而實現的收益，淨額 |
|
(56,367 |
) |
|
|
10,314 |
|
|
|
(55,189 |
) |
|
|
20,483 |
|
|
總利率掉期(虧損)收益，淨額 |
|
(71,357 |
) |
|
|
16,577 |
|
|
|
(128,923 |
) |
|
|
76,787 |
|
|
美國國庫券期貨淨值 |
|
(7,021 |
) |
|
|
6,160 |
|
|
|
(13,725 |
) |
|
|
18,480 |
|
|
美國國債期貨期權淨值 |
|
76 |
|
|
|
— |
|
|
|
76 |
|
|
|
— |
|
|
總利率衍生(虧損)收益，淨額 |
|
(78,302 |
) |
|
|
22,737 |
|
|
|
(142,572 |
) |
|
|
95,267 |
|
|
TBA和指定機構MBS承諾： |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
TBA美元滾動收入(2) |
|
1,995 |
|
|
|
6,742 |
|
|
|
3,415 |
|
|
|
13,385 |
|
|
代理MBS承諾的其他收益(虧損)，淨額 |
|
7,235 |
|
|
|
(13,427 |
) |
|
|
14,880 |
|
|
|
(52,446 |
) |
|
代理MBS承諾的總收益(虧損)，淨額 |
|
9,230 |
|
|
|
(6,685 |
) |
|
|
18,295 |
|
|
|
(39,061 |
) |
|
總衍生(虧損)收益，淨額 |
$ |
(69,072 |
) |
|
$ |
16,052 |
|
|
$ |
(124,277 |
) |
|
$ |
56,206 |
|
12
|
|
(1) |
表示該期間發生的定期淨利息結算(通常稱為“淨利息結轉”)。還包括與中央結算利率互換協議相關的“價格調整利息”收入或累計差異保證金支付或接收所產生的費用。 |
|
|
(2) |
代表遠期結算TBA購買相對於同時執行的“現貨”TBA銷售的價格折扣，在經濟上等同於從銷售結算日期開始到遠期結算購買結算日期止期間按比例賺取的淨利息收入。 |
衍生工具活動
下表按名義金額彙總了所示期間與衍生工具相關的活動量：
|
|
|
截至2019年6月30日的三個月 |
|
|||||||||||||||||
|
|
|
開始 週期 |
|
|
加法 |
|
|
排定 安置點 |
|
|
早年 終止 |
|
|
·句號結束 |
|
|||||
|
利率互換 |
|
$ |
2,850,000 |
|
|
$ |
650,000 |
|
|
$ |
— |
|
|
$ |
(900,000 |
) |
|
$ |
2,600,000 |
|
|
10年期美國國債期貨 |
|
|
215,000 |
|
|
|
386,600 |
|
|
|
(340,000 |
) |
|
|
(106,600 |
) |
|
|
155,000 |
|
|
賣出的10年期美國國債期貨看漲期權 |
|
|
— |
|
|
|
250,000 |
|
|
|
(250,000 |
) |
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
購買10年期美國國庫券的看漲期權 期貨 |
|
|
— |
|
|
|
500,000 |
|
|
|
(500,000 |
) |
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
購買(銷售)MBS的承諾，淨額 |
|
|
900,000 |
|
|
|
2,570,000 |
|
|
|
(2,920,000 |
) |
|
|
— |
|
|
|
550,000 |
|
|
|
|
截至2018年6月30日的三個月 |
|
|||||||||||||||||
|
|
|
開始 週期 |
|
|
加法 |
|
|
預定定居點 |
|
|
早年 終止 |
|
|
·句號結束 |
|
|||||
|
利率互換 |
|
$ |
3,525,000 |
|
|
$ |
300,000 |
|
|
$ |
— |
|
|
$ |
(500,000 |
) |
|
$ |
3,325,000 |
|
|
10年期美國國債期貨 |
|
|
850,000 |
|
|
|
900,000 |
|
|
|
(1,050,000 |
) |
|
|
— |
|
|
|
700,000 |
|
|
購買(銷售)MBS的承諾，淨額 |
|
|
1,415,000 |
|
|
|
3,865,000 |
|
|
|
(4,180,000 |
) |
|
|
— |
|
|
|
1,100,000 |
|
|
|
|
截至2019年6月30日的六個月 |
|
|||||||||||||||||
|
|
|
開始 週期 |
|
|
加法 |
|
|
排定 安置點 |
|
|
早年 終止 |
|
|
·句號結束 |
|
|||||
|
利率互換 |
|
$ |
3,100,000 |
|
|
$ |
1,050,000 |
|
|
$ |
— |
|
|
$ |
(1,550,000 |
) |
|
$ |
2,600,000 |
|
|
10年期美國國債期貨 |
|
|
320,000 |
|
|
|
826,600 |
|
|
|
(730,000 |
) |
|
|
(261,600 |
) |
|
|
155,000 |
|
|
賣出的10年期美國國債期貨看漲期權 |
|
|
— |
|
|
|
250,000 |
|
|
|
(250,000 |
) |
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
購買10年期美國國庫券的看漲期權 期貨 |
|
|
— |
|
|
|
500,000 |
|
|
|
(500,000 |
) |
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
購買(銷售)MBS的承諾，淨額 |
|
|
— |
|
|
|
4,720,000 |
|
|
|
(4,170,000 |
) |
|
|
— |
|
|
|
550,000 |
|
|
|
|
截至2018年6月30日的六個月 |
|
|||||||||||||||||
|
|
|
開始 週期 |
|
|
加法 |
|
|
預定定居點 |
|
|
早年 終止 |
|
|
·句號結束 |
|
|||||
|
利率互換 |
|
$ |
3,600,000 |
|
|
$ |
550,000 |
|
|
$ |
— |
|
|
$ |
(825,000 |
) |
|
$ |
3,325,000 |
|
|
5年期美國國債期貨 |
|
|
21,600 |
|
|
|
— |
|
|
|
(21,600 |
) |
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
10年期美國國債期貨 |
|
|
650,000 |
|
|
|
1,850,000 |
|
|
|
(1,800,000 |
) |
|
|
— |
|
|
|
700,000 |
|
|
購買(銷售)MBS的承諾，淨額 |
|
|
1,265,000 |
|
|
|
8,120,000 |
|
|
|
(8,285,000 |
) |
|
|
— |
|
|
|
1,100,000 |
|
13
為衍生工具和其他金融工具過帳和收到的現金抵押品
下表列出了在所示日期內公司就其衍生工具和其他金融工具張貼和接收的現金抵押品的信息，這些抵押品包括在隨附的綜合資產負債表的“存款，淨額”一欄中：
|
|
|
June 30, 2019 |
|
|
2018年12月31日 |
|
||
|
過帳的現金抵押品： |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
利率掉期(現金初始保證金) |
|
$ |
31,246 |
|
|
$ |
54,883 |
|
|
美國國庫券期貨(現金初始保證金) |
|
|
— |
|
|
|
6,169 |
|
|
未結算MBS交易和TBA承諾，淨額 |
|
|
1 |
|
|
|
— |
|
|
已過帳的現金抵押品合計，淨額 |
|
$ |
31,247 |
|
|
$ |
61,052 |
|
截至2018年12月31日，公司已收到關於其遠期結算TBA承諾的438美元現金抵押品。公司確認有相應的義務將這筆現金抵押品退還給其對手方，這一義務包括在隨附的綜合資產負債表的“其他負債”一欄中。
附註6.金融資產和負債的抵銷
管轄本公司某些衍生工具和抵押短期融資安排的協議規定，在此類交易的任何一方發生違約或破產時，有權抵銷。本公司以總額為基礎提供衍生資產和負債以及抵押品短期融資安排。
因有權收回現金而確認的應收款利率衍生工具的初始保證金包括在隨附的綜合資產負債表的“存款”行項目中。
與中央結算或交易所交易的衍生工具相關的每日變動保證金在法律上表徵為衍生工具本身的每日結算，而不是抵押品質押。因此，本公司將每日收取或支付與其利率掉期及期貨相關的變動保證金，分別作為直接減少利率掉期衍生資產或負債的賬面價值。反映在公司綜合資產負債表中的利率掉期和期貨的賬面價值等於此類工具的未結算公允價值；由於變動保證金是按一天的滯後進行交換的，此類工具的未結算公允價值通常代表在報告期最後一天發生的公允價值變化。
14
下表列出了截至所示日期的有關公司衍生工具、短期借款安排和相關抵押品的信息，包括那些受制於主淨額結算(或類似)安排的抵押品：
|
|
|
截至2019年6月30日 |
|
|||||||||||||||||||||
|
|
|
毛額· 公認 |
|
|
金額·抵銷 在·· 固形 資產負債表· |
|
|
淨額· 出現在··The 固形 資產負債表· |
|
|
毛額？不是在··中的偏移量？ 合併資產負債表 |
|
|
網 數量 |
|
|||||||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
財務 儀器·(1) |
|
|
現金 擔保品·(2) |
|
|
|
|
|
||
|
資產： |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
衍生工具： |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
利率互換 |
|
$ |
1,220 |
|
|
$ |
— |
|
|
$ |
1,220 |
|
|
$ |
— |
|
|
$ |
— |
|
|
$ |
1,220 |
|
|
TBA承諾 |
|
|
5,023 |
|
|
|
— |
|
|
|
5,023 |
|
|
|
(3,043 |
) |
|
|
— |
|
|
|
1,980 |
|
|
總衍生工具 |
|
|
6,243 |
|
|
|
— |
|
|
|
6,243 |
|
|
|
(3,043 |
) |
|
|
— |
|
|
|
3,200 |
|
|
總資產 |
|
$ |
6,243 |
|
|
$ |
— |
|
|
$ |
6,243 |
|
|
$ |
(3,043 |
) |
|
$ |
— |
|
|
$ |
3,200 |
|
|
負債： |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
衍生工具： |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
10年期美國國債期貨 |
|
$ |
88 |
|
|
$ |
— |
|
|
$ |
88 |
|
|
$ |
— |
|
|
$ |
— |
|
|
$ |
88 |
|
|
TBA承諾 |
|
|
3,043 |
|
|
|
— |
|
|
|
3,043 |
|
|
|
(3,043 |
) |
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
總衍生工具 |
|
|
3,131 |
|
|
|
— |
|
|
|
3,131 |
|
|
|
(3,043 |
) |
|
|
— |
|
|
|
88 |
|
|
回購協議 |
|
|
3,531,539 |
|
|
|
— |
|
|
|
3,531,539 |
|
|
|
(3,531,539 |
) |
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
負債共計 |
|
$ |
3,534,670 |
|
|
$ |
— |
|
|
$ |
3,534,670 |
|
|
$ |
(3,534,582 |
) |
|
$ |
— |
|
|
$ |
88 |
|
|
|
|
截至2018年12月31日 |
|
|||||||||||||||||||||
|
|
|
毛額· 公認 |
|
|
金額·抵銷 在·· 固形 資產負債表· |
|
|
淨額· 出現在··The 固形 資產負債表· |
|
|
毛額？不是在··中的偏移量？ 合併資產負債表 |
|
|
網 數量 |
|
|||||||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
財務 儀器·(1) |
|
|
現金 擔保品·(2) |
|
|
|
|
|
||
|
資產： |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
衍生工具： |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
TBA承諾 |
|
$ |
438 |
|
|
$ |
— |
|
|
$ |
438 |
|
|
$ |
— |
|
|
$ |
(438 |
) |
|
$ |
— |
|
|
總衍生工具 |
|
|
438 |
|
|
|
— |
|
|
|
438 |
|
|
|
— |
|
|
|
(438 |
) |
|
|
— |
|
|
總資產 |
|
$ |
438 |
|
|
$ |
— |
|
|
$ |
438 |
|
|
$ |
— |
|
|
$ |
(438 |
) |
|
$ |
— |
|
|
負債： |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
衍生工具： |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
利率互換 |
|
$ |
5,709 |
|
|
$ |
— |
|
|
$ |
5,709 |
|
|
$ |
— |
|
|
$ |
(5,709 |
) |
|
$ |
— |
|
|
10年期美國國債期貨 |
|
|
1,250 |
|
|
|
— |
|
|
|
1,250 |
|
|
|
— |
|
|
|
(1,250 |
) |
|
|
— |
|
|
總衍生工具 |
|
|
6,959 |
|
|
|
— |
|
|
|
6,959 |
|
|
|
— |
|
|
|
(6,959 |
) |
|
|
— |
|
|
回購協議 |
|
|
3,721,629 |
|
|
|
— |
|
|
|
3,721,629 |
|
|
|
(3,721,629 |
) |
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
負債共計 |
|
$ |
3,728,588 |
|
|
$ |
— |
|
|
$ |
3,728,588 |
|
|
$ |
(3,721,629 |
) |
|
$ |
(6,959 |
) |
|
$ |
— |
|
|
(1) |
不包括就回購協議質押的金融工具抵押品的公允價值金額超過合併資產負債表中列示的相關負債。 |
|
(2) |
不包括就超過綜合資產負債表中列示的相關衍生負債的衍生工具質押的現金抵押品金額。 |
注7.公允價值計量
金融工具公允價值
與公允價值計量相關的會計原則將公允價值定義為在計量日市場參與者之間有序交易中將收到的出售資產或支付的轉讓負債的價格。財務會計準則委員會會計準則編纂主題820，公允價值計量和披露，建立了公允價值等級，將用於衡量公允價值的估值技術的輸入按優先順序劃分為三個大的層次，給出了最高的
15
對於相同的資產或負債，活躍市場的報價優先(1級)，而不可觀察的投入(3級)的優先級最低，如下所述：
|
|
Level 1 Input(級別1輸入)- |
公司在計量日可獲得的相同資產或負債的活躍市場未經調整的報價； |
|
|
Level 2 Input(級別2輸入)··· |
非活躍市場的報價，或直接或間接可觀察到所有重要投入的金融工具的報價；以及 |
|
|
Level 3 Input(級別3輸入)- |
資產或負債的不可觀察的輸入，包括公司對市場參與者將使用的假設做出的重大判斷。 |
公司計量下列資產和負債的公允價值：
按揭證券
代理住房抵押貸款證券化？公司對代理住房抵押貸款證券化的投資歸類於公允價值等級的2級。公司對代理MBS投資的公允價值計量輸入包括從第三方定價服務獲得的價格估計。在確定公允價值時，第三方定價服務使用市場方法。第三方定價服務執行的公允價值計量中使用的輸入是基於在計量日期發生的具有類似特徵(如發行人/擔保人、票面利率、規定到期日和抵押品池特徵)的容易觀察到的證券交易。公司對第三方定價來源進行查詢，以瞭解用於確定價格的重要輸入和假設。本公司審核各種第三方公允價值估計，並執行程序以驗證其合理性，包括與最近類似證券的交易活動進行比較，以及全面審查與計量日期觀察到的市場狀況的一致性。
衍生工具
交易所交易的衍生工具-在交易所交易的衍生工具，包括美國國庫券期貨、歐洲美元期貨、利率互換期貨和期貨期權，被歸入公允價值等級的一級，因為它們是使用流動性市場中相同工具的報價來衡量的。
利率互換-利率互換在公允價值層次結構的2級內分類。本公司中央結算利率掉期的公允價值是使用票據清算所報告的每日估值計量的。在進行當日結束估值時，結算所根據對當天交易活動的具體觀察，構建遠期利率曲線(例如，三個月LIBOR遠期利率)。結算所使用適用的遠期利率曲線，對每個利率掉期的未來剩餘合約所需現金流進行基於市場的預測。然後使用隔夜指數掉期利率曲線(來自紐約聯邦儲備銀行)對每個基於市場的現金流預測進行貼現，以確定代表工具公允價值的淨現值金額。
TBA證券的遠期結算購買和銷售-TBA證券的遠期結算購買和銷售在公允價值等級的2級內分類。每個遠期結算TBA合同的公允價值是使用從第三方定價服務獲得的價格估計來計量的，該價格估計基於遠期結算合同在計量日期發生的容易觀察到的交易價格，以購買或出售具有相同擔保人、合同到期日和在同一遠期結算日期交割的票面利率的TBA證券，該交易價格與計量中的承諾相同。
其他
長期無擔保債務-截至2019年6月30日和2018年12月31日，公司長期無擔保債務的賬面價值分別為74，216美元和74，104美元(扣除未攤銷債務發行成本)，由公司發行的優先票據和信託優先債券組成。截至2019年6月30日和2018年12月31日，公司對長期無擔保債務的公允價值估計分別為71，384美元和66，562美元。本公司的高級票據在紐約證券交易所公開交易，屬於公允價值等級1級。信託優先債務歸類於公允價值等級的第2級，因為公允價值是根據本公司公開交易的高級債券的報價估計的。
對非上市公司的股權證券和投資基金的投資-截至2019年6月30日和2018年12月31日，本公司對股權證券和投資基金的投資分別以公允價值6，026美元和6，115美元計算，這些投資被列入隨附的綜合資產表中的“其他資產”一欄。ASU No.2016-01，金融資產和金融負債的確認和計量(分主題825-10)，自2018年1月1日起生效，要求實體以公允價值計量股權證券投資，除非公允價值計量不切實際，公允價值的變化在
16
本期收益。通過第2016-01號ASU後，公司確認股東權益累計增加4，059美元(税後)，截至2018年1月1日，公允價值超過其以前按歷史成本(減值淨額)列賬的股權證券投資的歷史成本。
股權證券和投資基金的投資屬於公允價值等級的第3級。本公司投資於股權證券及投資基金之公允價值並不容易釐定。因此，就其股權證券投資而言，本公司通過估計被投資方的企業價值來估計公允價值，然後按照被投資方相對於另一方的偏好順序分配給被投資方的證券。為了估計被投資方的企業價值，本公司使用基於收益和市場方法的傳統估值方法，包括考慮最近對被投資方股權證券的投資或投標要約、貼現現金流量分析和可比準則公開公司估值。用於估計非上市公司股權證券公允價值的主要不可觀察輸入包括(I)適用於實體淨資產的類似上市公司的股票價格與淨資產倍數，(Ii)缺乏市場性和控制性的貼現因子，以及(Iii)股權貼現率成本，用於貼現可供分配的股權現金流和實體的終端價值。截至2019年6月30日和2018年12月31日，類似上市公司的股價與淨資產倍數之比、缺乏市場性和可控性的貼現因子以及用作投入的股權折現率成本分別為91%、8%和12%。就其對投資基金的投資而言，本公司根據被投資方每股資產淨值估計公允價值。
賬面值接近公允價值的金融資產及負債-現金及現金等價物、存款、應收賬款、回購協議、應付款項及其他資產及負債一般按成本反映於綜合資產負債表，由於這些工具的短期性質及其有限的內在信用風險，故接近公允價值。
公允價值等級
按公允價值經常性計量的金融工具
下表列出了截至2018年6月30日和2018年12月31日在公允價值層次結構內按公允價值逐級計量的金融工具。資產和負債根據對公允價值計量具有重要意義的最低投入水平進行整體分類。
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June 30, 2019 |
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共計 |
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1級 |
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2級 |
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第3級 |
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MBS |
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交易： |
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代理MBS |
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$ |
3,414,580 |
|
|
$ |
— |
|
|
$ |
3,414,580 |
|
|
$ |
— |
|
|
自有品牌MBS |
|
|
26 |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
26 |
|
|
總MBS |
|
|
3,414,606 |
|
|
|
— |
|
|
|
3,414,580 |
|
|
|
26 |
|
|
衍生資產 |
|
|
6,243 |
|
|
|
— |
|
|
|
6,243 |
|
|
|
— |
|
|
衍生負債 |
|
|
(3,131 |
) |
|
|
(88 |
) |
|
|
(3,043 |
) |
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|
— |
|
|
其他資產 |
|
|
6,026 |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
6,026 |
|
|
共計 |
|
$ |
3,423,744 |
|
|
$ |
(88 |
) |
|
$ |
3,417,780 |
|
|
$ |
6,052 |
|
|
|
|
2018年12月31日 |
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|||||||||||||
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|
|
共計 |
|
|
1級 |
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|
2級 |
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|
第3級 |
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|
MBS |
|
|
|
|
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|
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|
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交易： |
|
|
|
|
|
|
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|
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|
|
|
|
|
|
代理MBS |
|
$ |
3,982,106 |
|
|
$ |
— |
|
|
$ |
3,982,106 |
|
|
$ |
— |
|
|
自有品牌MBS |
|
|
24 |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
24 |
|
|
總MBS |
|
|
3,982,130 |
|
|
|
— |
|
|
|
3,982,106 |
|
|
|
24 |
|
|
衍生資產 |
|
|
438 |
|
|
|
— |
|
|
|
438 |
|
|
|
— |
|
|
衍生負債 |
|
|
(6,959 |
) |
|
|
(1,250 |
) |
|
|
(5,709 |
) |
|
|
— |
|
|
其他資產 |
|
|
6,115 |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
6,115 |
|
|
共計 |
|
$ |
3,981,724 |
|
|
$ |
(1,250 |
) |
|
$ |
3,976,835 |
|
|
$ |
6,139 |
|
17
第3級金融資產和負債
下表列出了公司3級投資公允價值變動的歸屬，這些投資是在所示期間內以公允價值週期性計量的：
|
|
截至6月30日的三個月， |
|
|
截至6月30日的六個月， |
|
||||||||||
|
|
2019 |
|
|
2018 |
|
|
2019 |
|
|
2018 |
|
||||
|
期初餘額 |
$ |
5,904 |
|
|
$ |
5,926 |
|
|
$ |
6,139 |
|
|
$ |
515 |
|
|
自2018年1月1日起按公允價值計量的股權證券投資 |
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
5,362 |
|
|
包括在投資收益(虧損)，淨額 |
|
149 |
|
|
|
312 |
|
|
|
(7 |
) |
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|
364 |
|
|
購貨 |
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
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銷貨 |
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
付款，淨額 |
|
(15 |
) |
|
|
(13 |
) |
|
|
(95 |
) |
|
|
(20 |
) |
|
折扣遞增 |
|
14 |
|
|
|
10 |
|
|
|
15 |
|
|
|
14 |
|
|
期末餘額 |
$ |
6,052 |
|
|
$ |
6,235 |
|
|
$ |
6,052 |
|
|
$ |
6,235 |
|
|
未實現收益中包括的未實現收益(虧損)淨額 報告日期仍持有的3級資產的期間 |
$ |
149 |
|
|
$ |
312 |
|
|
$ |
(7 |
) |
|
$ |
364 |
|
注8.所得税
在其截至2018年12月31日及更早的納税年度，阿靈頓資產作為一家公司根據“國內税法”第C章的規定納税。2018年12月27日，公司董事會批准了一項阿靈頓資產選擇徵税和運營的計劃，該計劃將允許阿靈頓資產從其截至2019年12月31日的應税年度開始，根據“國內税法”(Internal Revenue Code)獲得REIT資格。作為REIT，公司將被要求每年分配其REIT應税收入的90%。·只要公司繼續符合REIT資格，就必須每年分配90%的REIT應税收入。只要公司繼續符合REIT資格，就必須每年分配90%的REIT應税收入。只要公司繼續符合REIT的資格，就必須每年分配90%的REIT應税收入。只要公司繼續符合REIT的資格，如果公司將其每年的應税收入及時分配給股東，一般不會對其應税收入繳納美國聯邦或州公司所得税。目前，公司打算將其100%的應税收入分配給股東，儘管公司不會被要求這樣做。本公司打算在“國內税法”規定的期限內分配其應納税所得額，該期限可能延長到隨後的應納税年度。
截至2019年6月30日，公司估計結轉淨營業虧損(“NOL”)為14，543美元，可用於抵銷未來的應税普通收入。公司的NOL結轉將於2028年開始到期。截至2019年6月30日，公司估計結轉淨資本損失(“NCL”)為411，434美元，可用於抵消未來的淨資本收益。公司NCL結轉的預定到期日期為2019年128，170美元，2020年102，322美元，2021年66，862美元，2022年3，763美元，2023年110，317美元。如果本公司利用其NOL結轉抵銷應納税的一般收入及/或使用其NCL結轉抵銷資本收益淨額，本公司作為房地產投資信託基金所需的收入分配將相應減少。
截至2017年12月31日，本公司的應税收入和收益需繳納聯邦替代最低税(“AMT”)，但未被其NOL和NCL結轉抵銷，而任何AMT信貸結轉可用於抵銷未來的常規税收負債。作為減税和就業法案的一部分，公司AMT在2017年12月31日之後開始的納税年度被廢除，該日期之後的任何AMT信貸結轉仍可用於抵銷納税人未來的常規納税義務。此外，對於2018年、2019年和2020年開始的納税年度，如果AMT信用結轉超過常規税務責任，則該年度超額AMT信用結轉的50%將可在該年度退還，而任何剩餘的AMT信用結轉將在2021年全部退還。因此，公司的AMT信貸結轉的可變現能力是確定的，並將作為現金退款或作為未來常規税務負債的抵銷或兩者的組合實現。截至2019年6月30日和2018年12月31日，公司的AMT信貸結轉金額為9，132美元，作為應收賬款計入相關綜合資產表的“其他資產”。
本公司確認財務報表中不確定的税務狀況，只有在相關税務當局根據該狀況的技術優點進行審查後，該狀況極有可能持續存在的情況下，公司才會確認該狀況。符合這一標準的頭寸是以最大金額的收益來衡量的，這些收益在結算時更有可能實現。對於在納税申報表和財務報表中採取的頭寸之間的差異，建立責任。截至2019年6月30日和2018年12月31日，本公司評估了記錄任何不確定税收狀況的準備金的必要性，並已確定這種準備金是不必要的。
2018年5月29日，公司收到弗吉尼亞州阿靈頓縣為2018年徵收的商業、專業和職業許可證(“BPOL”)税9，380美元。BPOL税是對企業的毛收入徵收的地方特免税
18
在阿靈頓縣內需要獲得許可證的商業活動。·本公司在2018年前尚未評估或支付任何此類BPOL税。本公司認為自己不需要繳納BPOL税，2018年6月28日，本公司向阿靈頓縣提出了行政上訴。2018年8月1日，公司收到阿靈頓縣拒絕其行政上訴的請求，隨後，公司於2018年9月27日向弗吉尼亞州税務專員提出了行政上訴。2019年6月21日，公司收到弗吉尼亞州税務局局長的裁定，聲明認為公司從事的是受BPOL税約束的可許可特權，但聲明公司的某些毛收入免徵BPOL税。弗吉尼亞州税務專員要求阿靈頓縣調整2018年的BPOL納税評估，以在確定該縣的評估時刪除這些特定的毛收入。2019年7月18日，公司收到來自阿靈頓縣的2018年BPOL税436美元的初步修訂評估。此外，在2019年7月18日，公司收到了來自阿靈頓縣的2019年BPOL税的初步評估471美元。本公司打算全面挑戰2018和2019年的評估。此外，2016年和2017年的納税年度仍需接受阿靈頓縣的審查，儘管該縣此前曾非正式表示，不打算在此時對這兩個年度進行納税評估。截至2019年6月30日，本公司不認為IS可能已產生BPOL税務負債。因此，本公司未在本期或前期的合併財務報表中確認BPOL税務負債或相關費用。如果公司要繳納BPOL税，公司將需要支付2018年和2019年全額907美元的評税，外加潛在的滯納金和利息費用。
注9.每股收益(虧損)
每股基本收益(虧損)不包括攤薄，計算方法是將適用於普通股的淨收入或虧損除以各自期間已發行普通股的加權平均數。每股攤薄收益包括稀釋證券的影響，例如限制性股票和業績股單位的未歸屬股份。下表列出了所示期間每股基本收益(虧損)和攤薄收益(虧損)的計算：
|
|
截至6月30日的三個月， |
|
|
截至6月30日的六個月， |
|
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(股份以·千股為單位) |
2019 |
|
|
2018 |
|
|
2019 |
|
|
2018 |
|
||||
|
基本加權平均普通股流通股 |
|
36,533 |
|
|
|
28,210 |
|
|
|
34,803 |
|
|
|
28,204 |
|
|
績效股份單位和未歸屬限制性股票 |
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
稀釋加權平均已發行普通股 |
|
36,533 |
|
|
|
28,210 |
|
|
|
34,803 |
|
|
|
28,204 |
|
|
普通股淨虧損 |
$ |
(24,299 |
) |
|
$ |
(3,757 |
) |
|
$ |
(6,983 |
) |
|
$ |
(60,277 |
) |
|
每股基本虧損 |
$ |
(0.67 |
) |
|
$ |
(0.13 |
) |
|
$ |
(0.20 |
) |
|
$ |
(2.14 |
) |
|
每股普通股攤薄虧損 |
$ |
(0.67 |
) |
|
$ |
(0.13 |
) |
|
$ |
(0.20 |
) |
|
$ |
(2.14 |
) |
·截至2019年6月30日的三個月和六個月的每股稀釋虧損不包括限制股和績效股單位未歸屬股份的110，442股和98，262股的抗稀釋效應。截至2018年6月30日止三個月及六個月之每股攤薄虧損不包括限制股及表現股單位之未歸屬股份之252，962股及242，925股之抗稀釋效應。
附註10.股東權益
普通股
本公司已授權發行450，000，000股A類普通股，每股面值0.01美元，100，000，000股B類普通股，每股面值0.01美元。A類普通股和B類普通股的持有者在股東投票表決的所有事項上分別有權每股投一票和三票。B類普通股的股份在某些情況下可根據本公司的選擇一對一轉換為A類普通股股份，包括(I)出售或其他轉讓，或(Ii)當B類普通股股份的持有人不再受僱於本公司時。截至2019年6月30日和2018年12月31日，沒有B類普通股的流通股。A類普通股在紐約證券交易所公開交易，股票代碼為“AI”。
19
普通股股息
董事會每季度評估普通股股息，並自行決定批准支付股息。公司的普通股股息支付，如果有的話，可能會在每個季度之間有很大的差異。董事會已經批准，公司宣佈並支付了2019年至今的以下普通股股息：
|
季度結束 |
|
分紅 數量 |
|
|
聲明日期 |
|
記錄·日期 |
|
支付日期· |
|
|
六月三十日 |
|
$ |
0.225 |
|
|
六月二十四日 |
|
7月5日 |
|
七月三十一日 |
|
三月三十一日 |
|
|
0.375 |
|
|
三月十八日 |
|
三月二十九日 |
|
四月三十日 |
董事會批准，公司宣佈並支付以下2018年股息：
|
季度結束 |
|
分紅 數量 |
|
|
聲明日期 |
|
記錄·日期 |
|
支付日期· |
|
|
12月31日· |
|
$ |
0.375 |
|
|
12月13日· |
|
12月31日· |
|
1月31日·2019年 |
|
九月三十日 |
|
|
0.375 |
|
|
九月十三日 |
|
九月二十八日 |
|
十月三十一日· |
|
6月30日· |
|
|
0.375 |
|
|
六月十四日 |
|
六月二十九日 |
|
7月31日· |
|
三月三十一日 |
|
|
0.550 |
|
|
三月·15 |
|
3月·29 |
|
4月30日· |
普通股發行
2019年2月22日，公司完成了公開發行，其中以每股8.16美元的價格出售了其6，000，000股A類普通股，所得收益扣除發行費用48，827美元。
普通股分配協議
2017年2月22日，公司與股權銷售代理JMP Securities LLC、FBR Capital Markets&Co.、Jones Trading Institutional Services LLC和Ladenburg Thalmann&Co.簽訂了單獨的普通股分配協議(“股權分配協議”)。據此，本公司可不時發售及出售高達6，000，000股本公司A類普通股。2018年8月10日，本公司與股權銷售代理JMP Securities LLC，B.Riley FBR，Inc.分別對股權分銷協議(“經修訂的股權分銷協議”)進行修訂。(前身為FBR Capital Markets&Co.)、Jones Trading Institutional Services LLC和Ladenburg Thalmann&Co.據此，本公司可不時發售及出售高達12，597，423股本公司A類普通股。
根據普通股分配協議，本公司普通股的股份可以通過股權銷售代理在1933年證券法第415條規定的被視為“在市場上”的交易中發售和出售，包括直接在紐約證券交易所進行的銷售，或通過做市商在交易所以外的其他地方進行的銷售，或者在符合本公司書面通知條款的情況下，在私人協商的交易中進行的銷售。
下表提供了所示期間根據普通股分配協議發行普通股的信息：
|
A類普通股發行 |
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截至 2018年12月31日 |
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已發行股份 |
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2,226,557 |
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加權平均公開發行價格 |
|
$ |
10.19 |
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淨收益(1) |
|
$ |
22,326 |
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(1) |
扣除銷售佣金和費用。 |
截至2019年6月30日，根據經修訂的股權分配協議，公司有11，302，160股A類普通股可供出售。
普通股回購計劃
公司董事會授權實施股份回購計劃，根據該計劃，公司最多可以回購2，000，000股A類普通股(“回購計劃”)。可以根據回購計劃進行回購
20
根據適用的聯邦證券法，不時在公開市場和私人交易中根據管理層的自由裁量權進行交易。回購的時間和回購的A類普通股的確切數量將取決於市場條件和其他因素。回購計劃的資金使用公司的手頭現金和運營產生的現金。回購計劃沒有到期日期，可能隨時暫停或終止，而無需事先通知。在截至2019年6月30日的三個月和六個月以及截至2018年12月31日的年度期間，公司沒有根據回購計劃回購股份。截至2019年6月30日，仍可根據回購計劃回購1，951，305股A類普通股。
優先股
本公司已授權(I)100，000股指定為未發行的A系列優先股；(Ii)2，000，000股指定為7.00%B系列累積永久可贖回優先股(“B系列優先股”)，面值為每股0.01美元；(3)2，500，000股指定為8.250%C系列固定至浮動利率的累積可贖回優先股(“C系列優先股”)，每股面值0.0 1美元；及(Iv)(I)2，500，000股指定為C系列固定至浮動利率的累積可贖回優先股(“C系列優先股”)，面值為每股0.0 1美元；及(Iv)本公司董事會有權在股東不採取進一步行動的情況下，發行一個或多個系列的額外優先股，並確定優先股的條款和權利。在公司自願或非自願清算、解散或清盤時支付股息和分配資產方面，公司優先股排名高於普通股。公司優先股的排名是平等的。B系列優先股和C系列優先股分別以股票代碼“AI PRB”和“AI PRC”在紐約證券交易所公開交易。
B系列優先股沒有規定到期日，不受任何償債基金的約束，除非公司回購或贖回，否則將無限期保持未償還狀態。除有限制的條件外，B系列優先股的持有人沒有投票權，並有權按其每股25.00美元清算優先權(相當於每年每股1.75美元)的7.00%的年利率獲得累積現金股息。B系列優先股的股票可以每股25.00美元的價格贖回，外加累積和未付股息(無論是否授權或宣佈)，僅在控制權發生變化時從2022年5月12日或更早開始的公司選擇權。股息按季度支付，於每年3月30日、6月30日、9月30日和12月30日在宣佈時支付。我們已經宣佈並支付了公司2019年迄今所需的B系列優先股的所有季度股息。
2019年3月12日，公司完成首次公開發行，以每股25.00美元的公開發行價格向公眾發行了1，200，000股其C系列優先股，所得收益扣除承銷折扣和佣金及費用28，944美元。
C系列優先股沒有規定到期日，不受任何償債基金的約束，除非公司回購或贖回，否則將無限期保持未償還狀態。除有限制的條件外，C系列優先股的持有人沒有投票權，並有權獲得累計現金股息(I)自2024年3月30日起(包括該日在內)，但不包括2024年3月30日，固定利率等於每股25.00美元清算優先權的年利率8.250%(相當於每股2.0625美元)，以及(Ii)自2024年3月30日起及包括2024年3月30日起，按相當於三個月libor的浮動利率加上每股25.00美元清算的5.664%的利差。C系列優先股的股份可按每股25.00美元的價格外加累積和未付股息(無論是否授權或宣佈)贖回，僅在控制權發生變化時或在需要保留公司作為房地產投資信託基金資格的情況下，公司的選擇權始於2024年3月30日或更早。在某些情況下，控制權變更後，C系列優先股可轉換為公司普通股的股份。自2019年6月30日起，股息將於每年的3月30日、6月30日、9月30日和12月30日按宣佈派發，每季度支付一次。2019年7月1日支付的第一次股息每股0.61875美元，被認為是自最初發行之日起很長的第一次股息期。我們已經宣佈並支付了公司2019年迄今所需的C系列優先股的所有季度股息。vbl.
優先股分配協議
2017年5月16日，本公司與仲量聯行交易機構服務有限責任公司簽訂股權分配協議(“B系列優先股分配協議”)，根據該協議，本公司可不時提供和出售高達1，865，000股公司B系列優先股。2019年3月21日，公司與Jones Trading Institutional Services LLC，B.Riley FBR，Inc.，Compass Point Research and Trading，LLC和Ladenburg Thalmann&Co.Inc.簽訂了經修訂和重述的股權分配協議(“經修訂的B系列優先股分配協議”)。(統稱為“B系列優先股代理”)，據此，公司可不時發售和出售多達1，647，370股公司B系列優先股。根據經修訂的B系列優先股分配協議，本公司B系列優先股的股份可通過B系列優先股銷售代理在1933年證券法第415條定義的被視為“在市場上”的交易中提供和出售，包括直接於
21
紐約證券交易所或向或通過做市商以外的交易所進行的銷售，或在符合本公司書面通知條款的情況下，在私下協商的交易中進行的銷售。
下表提供了所示期間根據優先股權分配協議發行優先股的信息：
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B系列優先股發行 |
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截至2019年6月30日的六個月 |
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截至 2018年12月31日 |
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已發行股份 |
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3,444 |
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47,304 |
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加權平均公開發行價格 |
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$ |
22.39 |
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$ |
24.75 |
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淨收益(1) |
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$ |
76 |
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$ |
1,137 |
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(1) |
扣除銷售佣金和費用。 |
截至2019年6月30日，根據經修訂的B系列優先股分配協議，公司有1，645，961股B系列優先股可供出售。
股東權利協議
2009年6月1日，董事會批准了股東權利協議(“權利計劃”)，公司股東在2010年6月2日的股東年度會議上批准了權利計劃。2018年4月9日，董事會批准了權利計劃的第一修正案(“第一修正案”)，將期限再延長三年，公司股東在2018年6月14日的股東年會上批准了第一修正案。
根據權利計劃的條款，一般而言，如果一名個人或集團在我們的董事會(“收購人”)確定後收購或開始對我們A類普通股4.9%或以上已發行股份的實益所有權進行投標或交換要約，我們所有其他A類和B類普通股股東將有權以折扣價從我們購買證券，從而對收購人造成相當大的稀釋。
董事會通過了權利計劃，以努力保護公司使用其NOL結轉、NCL結轉和根據守則第382和383條規定的內置損失的能力可能受到限制。如果公司根據守則第382條經歷了“所有權變更”，則公司使用其NOL、NCL和內置損失的能力將受到限制。一般而言，如果一個或多個“5%股東”在三年內累計改變公司普通股超過50%的所有權，就會發生“所有權變更”。通過權利計劃是為了勸阻任何個人或集團在未經董事會批准並觸發第382條定義的“所有權變更”的情況下收購公司已發行A類普通股的4.9%或更多，每個人都是收購人。
(I)2022年6月4日，(Ii)根據權利計劃贖回或交換權利的時間，(Iii)如果董事會確定權利計劃對於保留適用的税收優惠不再必要，則廢除法典第382和383條或任何後續法規，或(Iv)董事會確定不再需要將適用的税收優惠結轉到的應納税年度的開始時間，任何未解決的權利將於(I)2022年6月4日，(Ii)根據權利計劃贖回或交換權利的時間，或(Iii)如果董事會確定不再需要保留適用的税收優惠，則廢除該權利計劃或任何未解決的權利將於(I)2022年6月4日，(Ii)根據權利計劃贖回或交換權利的時間，(Iii)廢除法典第382和383條或任何後續法規。
22
項目2.管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析
除非上下文另有要求或提供，本季度報表10-Q中對“我們”、“我們”和“公司”的提述指的是阿靈頓資產投資公司(Arlington Asset Investment Corp.)。(“阿靈頓資產”)及其子公司。本討論和分析應與我們的財務報表和附註一起閲讀，這些財務報表和附註包括在本季度報告(表格·10-Q)第1項中，以及我們在截至2018年12月31日的年度報告(表格·10-K)中包含的經審計的綜合財務報表及其附註。
下面對我們的綜合財務狀況和經營結果的討論可能包含前瞻性陳述。這些陳述反映了管理層的信念和期望，受到可能導致實際結果大不相同的風險和不確定因素的影響。有關可能影響我們未來業績的風險和不確定因素的討論，請參閲本季度報告10-Q表第一部分第3項中的“關於前瞻性信息的警示聲明”，以及截至2018年12月31日的年度報告10-K表第一部分第1A項中包含的風險因素。*
我公司
我們是一家投資公司，專注於收購和持有住宅抵押貸款支持證券(“MBS”)的槓桿投資組合，包括代理MBS和私人標籤MBS。代理MBS包括住宅抵押貸款傳遞證書，其本金和利息支付由美國政府機構或政府資助的企業(“GSE”)擔保，例如聯邦國家抵押貸款協會(“Fannie Mae”)、聯邦住房貸款抵押公司(“Freddie Mac”)和政府國家抵押協會(“Ginnie Mae”)。私人標籤MBS，或非機構MBS，包括不受GSE或美國政府擔保的住宅MBS。截至2019年6月30日，我們幾乎所有的投資資金都分配給了機構MBS。
我們謹慎地利用我們的投資組合，以增加我們股東的潛在回報。我們主要通過短期融資安排，主要通過回購協議為我們的投資提供資金。我們進行各種套期保值交易，以減輕我們的借貸成本和MBS投資組合的價值對利率的敏感性。
在我們截至2018年12月31日及更早的納税年度，我們作為C公司納税，以實現美國聯邦税收的目的。從我們截至2019年12月31日的應税年度開始，我們打算根據經修訂的1986年“國內收入法”(“內部收入法”)選擇作為REIT徵税。·作為REIT，我們將被要求每年分配90%的REIT應税收入(受某些調整的限制)。·只要我們繼續有資格成為REIT，我們通常將不會對我們分配給股東的應税收入繳納美國聯邦或州的公司所得税項，我們的股東可以通過以下方式獲得我們的税收收入-。雖然我們不會被要求這樣做。我們打算在“國內税法”規定的期限內分配我們的應税收入，該期限可能會延長到隨後的應納税年度。
我們是一家弗吉尼亞公司，由內部管理，沒有外部投資顧問。
影響我們經營業績和財務狀況的因素
我們的業務受到各種行業和經濟因素的實質性影響，包括：
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全球金融市場狀況和總體經濟狀況； |
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利率和預付率的變化； |
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• |
住宅房地產和抵押貸款市場的情況； |
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• |
美國政府、美聯儲、美國財政部和外國中央銀行採取的行動； |
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• |
法律法規和行業慣例的變化；以及 |
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• |
其他市場發展。 |
當前市場狀況和趨勢
截至2019年6月30日，10年期美國國債利率為2.01%，比上一季度末下降了40個基點。儘管美國國債曲線繼續從歷史曲線上保持相對平穩，但美國國債利率曲線在第二季度變得陡峭，因為2年期和10年期美國國債利率之間的利差擴大了11個基點，而短期利率的下降速度超過了利率曲線的長期利率。10年期美國國債利率和利率掉期之間的利差
23
2019年第二季度擴大了5個基點，截至2019年6月30日，10年期掉期利率為1.96%。2019年第二季度，市場波動加劇等因素導致代理MBS的市場收益率與基準利率之間的利差適度擴大，導致代理MBS的定價表現不佳的利率對衝。此外，較低的抵押貸款利率提高了對固定利率機構MBS的提前還款速度預期。因此，由特定抵押貸款池支持的固定利率機構MBS的付清保費在2019年第二季度有意義地增加，這些抵押貸款池因其較低的提前還款傾向而被選中。
聯邦公開市場委員會(“FOMC”)於2019年6月19日宣佈，將把聯邦基金目標利率維持在目前2.25%至2.50%的範圍內。FOMC在聲明中表示，它繼續認為經濟活動的持續擴張、強勁的勞動力市場條件和接近FOMC對稱2%目標的通脹是最有可能的結果，但這種前景的不確定性增加了。鑑於這些不確定性和温和的通脹壓力，聯邦公開市場委員會表示，它將密切關注即將到來的信息對經濟前景的影響，並將採取適當行動，維持擴張，強勁的勞動力市場和接近對稱2%目標的通脹。市場對FOMC評論的反應是對聯邦基金目標利率下調的預期增加。基於聯邦基金期貨價格，市場參與者目前預計，聯邦公開市場委員會將在未來六個月內將聯邦基金目標利率下調約75個基點。
在2019年3月20日會議後的一年早些時候，FOMC還表示，它將修改之前宣佈的資產負債表正常化政策，逐步減少對美國國債和機構MBS的再投資。更具體地説，FOMC表示，它打算在2019年9月底之前放緩減持美國國債的步伐，以期此後總體保持其證券持有量；然而，FOMC表示，它打算繼續允許機構MBS的持有量減少，從2019年10月開始，機構MBS再投資於美國國債的任何本金付款。在2019年6月19日的會議上，FOMC重申了目前資產負債表正常化的路徑。
在2019年第二季度，30年期固定利率住宅抵押貸款市場的提前還款速度比上一季度有意義的提高。由於2019年10年期美國國債利率下降導致抵押貸款利率下降，預計短期內提前還款速度將保持較高水平。房價繼續以高於通貨膨脹率的速度增長，標普CoreLogic Case-Shiller美國國家住房價格NSA指數在2019年4月報告了3.5%的年漲幅就是明證。雖然房價同比上漲仍然是積極的，但最近房價上漲的步伐繼續保持了廣泛的價格放緩趨勢，朝着歷史長期平均房價上漲的方向發展。
下表顯示了截至所示日期的某些關鍵市場數據：
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六月三十日， 2018 |
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九月三十日， 2018 |
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十二月三十一號， 2018 |
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三月三十一號， 2019 |
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六月三十日， 2019 |
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變化-2019年第二季度 |
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30年期FNMA固定利率MBS(1) |
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3.0% |
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$ |
96.80 |
|
|
$ |
95.64 |
|
|
$ |
97.36 |
|
|
$ |
99.58 |
|
|
$ |
100.80 |
|
|
$ |
1.22 |
|
|
|
3.5% |
|
|
99.45 |
|
|
|
98.39 |
|
|
|
99.83 |
|
|
|
101.39 |
|
|
|
102.20 |
|
|
|
0.81 |
|
|
|
4.0% |
|
|
101.92 |
|
|
|
100.95 |
|
|
|
101.83 |
|
|
|
102.86 |
|
|
|
103.33 |
|
|
|
0.47 |
|
|
|
4.5% |
|
|
104.08 |
|
|
|
103.14 |
|
|
|
103.45 |
|
|
|
104.17 |
|
|
|
104.48 |
|
|
|
0.31 |
|
|
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|
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|
|
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美國國債利率(UST) |
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|
2年UST |
|
|
2.53 |
% |
|
|
2.82 |
% |
|
|
2.49 |
% |
|
|
2.26 |
% |
|
|
1.75 |
% |
|
|
(0.51 |
) |
|
|
3年UST |
|
|
2.62 |
% |
|
|
2.88 |
% |
|
|
2.46 |
% |
|
|
2.21 |
% |
|
|
1.71 |
% |
|
|
(0.50 |
) |
|
|
5年UST |
|
|
2.74 |
% |
|
|
2.95 |
% |
|
|
2.51 |
% |
|
|
2.23 |
% |
|
|
1.77 |
% |
|
|
(0.46 |
) |
|
|
7年UST |
|
|
2.82 |
% |
|
|
3.02 |
% |
|
|
2.59 |
% |
|
|
2.31 |
% |
|
|
1.88 |
% |
|
|
(0.43 |
) |
|
|
10年UST |
|
|
2.86 |
% |
|
|
3.06 |
% |
|
|
2.69 |
% |
|
|
2.41 |
% |
|
|
2.01 |
% |
|
|
(0.40 |
) |
|
|
30年UST |
|
|
2.99 |
% |
|
|
3.21 |
% |
|
|
3.02 |
% |
|
|
2.82 |
% |
|
|
2.53 |
% |
|
|
(0.29 |
) |
|
|
2年UST到10年UST價差 |
|
|
0.33 |
|
|
|
0.24 |
|
|
|
0.20 |
|
|
|
0.15 |
|
|
|
0.26 |
|
|
|
0.11 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
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|
|
|
|
|
|
|
|
|
利率掉期利率 |
|
||||||||||||||||||||||||
|
2年期掉期 |
|
|
2.81 |
% |
|
|
2.99 |
% |
|
|
2.66 |
% |
|
|
2.38 |
% |
|
|
1.81 |
% |
|
|
(0.57 |
) |
|
|
3年期掉期 |
|
|
2.86 |
% |
|
|
3.05 |
% |
|
|
2.59 |
% |
|
|
2.31 |
% |
|
|
1.74 |
% |
|
|
(0.57 |
) |
|
|
5年期掉期 |
|
|
2.89 |
% |
|
|
3.07 |
% |
|
|
2.57 |
% |
|
|
2.28 |
% |
|
|
1.77 |
% |
|
|
(0.51 |
) |
|
|
7年期掉期 |
|
|
2.90 |
% |
|
|
3.09 |
% |
|
|
2.62 |
% |
|
|
2.32 |
% |
|
|
1.84 |
% |
|
|
(0.48 |
) |
|
|
10年期掉期 |
|
|
2.93 |
% |
|
|
3.12 |
% |
|
|
2.71 |
% |
|
|
2.41 |
% |
|
|
1.96 |
% |
|
|
(0.45 |
) |
|
|
30年期掉期 |
|
|
2.93 |
% |
|
|
3.13 |
% |
|
|
2.84 |
% |
|
|
2.58 |
% |
|
|
2.21 |
% |
|
|
(0.37 |
) |
|
|
2年期掉期到2年期UST價差 |
|
|
0.28 |
|
|
|
0.17 |
|
|
|
0.17 |
|
|
|
0.12 |
|
|
|
0.06 |
|
|
|
(0.06 |
) |
|
|
10年期掉期到10年期UST價差 |
|
|
0.07 |
|
|
|
0.06 |
|
|
|
0.02 |
|
|
|
- |
|
|
|
(0.05 |
) |
|
|
(0.05 |
) |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
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|
|
|
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|
|
|
|
|
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|
|
倫敦銀行同業拆借利率(LIBOR) |
|
||||||||||||||||||||||||
|
1個月libor |
|
|
2.09 |
% |
|
|
2.26 |
% |
|
|
2.50 |
% |
|
|
2.49 |
% |
|
|
2.40 |
% |
|
|
(0.09 |
) |
|
|
3個月libor |
|
|
2.34 |
% |
|
|
2.40 |
% |
|
|
2.81 |
% |
|
|
2.60 |
% |
|
|
2.32 |
% |
|
|
(0.28 |
) |
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|
(1) |
源自彭博的通用30年期FNMA TBA價格信息，僅供説明之用，並不旨在反映公司所持有證券的公允價值。 |
最近的監管活動
Fannie Mae和Freddie Mac於2019年6月3日開始他們的“單一安全倡議”。單一安全倡議是Fannie Mae和Freddie Mac在聯邦住房財務委員會的指導下的一項聯合倡議，目的是開發一個共同的MBS(稱為“統一MBS”或“UMBS”)，最終促進將各自GSE的獨立TBA市場合併為一個單一、更大、更具流動性的市場。現有的Freddie Mac直通MBS具有45天延遲匯款週期，其中本金和利息付款在基礎抵押貸款到期45天后匯給持有人，而Fannie Mae MBS具有55天延遲匯款週期。作為使現有Freddie Mac MBS與Fannie Mae MBS相一致的一種手段，從2019年5月7日開始，Freddie Mac將向現有Freddie Mac MBS的持有者提供選擇，將他們的45天延遲MBS換成55天延遲“鏡像”MBS，該MBS最終由與其交換的原始45天延遲MBS相同的貸款池作為抵押。對於持有人選擇交換的每45天MBS，Freddie Mac將在交換時向持有人提供預付現金，作為對預期的10天月付款延遲的補償。我們可能會選擇將我們現有的Freddie Mac 45天延遲MBS部分或可能全部換成鏡像55天延遲MBS，這取決於我們對補償支付的經濟性的評估，以及其他考慮因素。我們最終可能選擇執行的任何Freddie Mac MBS交易預計不會對我們的財務業績或運營產生實質性影響。
我們預計，在未來幾年內，包括住宅住房和抵押貸款改革、財政政策、貨幣政策和醫療保健在內的多個領域將繼續進行激烈的辯論和討論；然而，我們不能確定是否或何時可能宣佈任何具體的建議或政策，從委員會中提出或獲得國會批准，以及如果是這樣，可能對我們產生什麼影響。
2017年7月27日，英國金融市場行為監管局(FCA)宣佈，打算在2021年之後停止勸説或強迫銀行提交LIBOR利率。美國聯邦儲備委員會(US Federal Reserve)與另類參考利率委員會(Alternative Reference Rate Committee，一個由美國大型金融機構組成的指導委員會)正在考慮用有擔保隔夜融資利率(“Sofr”)取代美元LIBOR，這是一個由短期回購協議計算的新指數，由美國國債支持。紐約聯邦儲備銀行(Federal Reserve Bank Of New York)於2018年4月開始公佈軟利率。預計市場從libor向sofr的過渡將是漸進和複雜的。libor和Sofr之間有很大的區別，例如libor是無擔保貸款利率，sofr是有擔保貸款利率，sofr是隔夜利率，libor反映的是不同的期限利率。
25
到期日。這些和其他差異在兩種利率之間產生了潛在的基礎風險。LIBOR與Sofr之間的任何基礎風險的影響可能會對我們的經營業績產生負面影響。這些替代方法中的任何一種都可能導致利率高於LIBOR以其當前形式可用時的利率，這可能對結果產生重大不利影響。
目前，尚不可能預測任何此類變化、任何替代參考利率的建立或可能在英國或其他地方實施的任何其他LIBOR改革的影響。此類潛在變化、替代參考利率或其他改革的性質的不確定性可能會對任何證券的市場或價值產生不利影響，其中利息或股息是通過參考LIBOR、貸款、衍生品和其他財務義務或我們的整體財務狀況或運營結果來確定的。更普遍地説，由於國際、國家或其他改革建議或其他倡議或調查，或任何與實施這些變化的時間和方式有關的進一步不確定性，上述任何變化或對LIBOR或任何其他“基準”的任何其他相應變化，都可能對基於或關聯於“基準”的任何證券的價值和回報產生重大不利影響。
執行摘要
以下是截至2019年6月30日的季度的一些關鍵財務亮點：
|
• |
截至2019年6月30日每股普通股賬面價值7.80美元，比上一季度末下降10.3%，主要是由於公司的對衝投資組合出現淨投資虧損，原因是由於MBS利差擴大，公司代理MBS投資相對於其利率對衝的定價表現不佳 |
|
• |
每股普通股股息0.225美元，導致7.8%的經濟損失，以每股普通股賬面價值的變化加上本季度宣佈的股息計算 |
|
• |
GAAP淨虧損稀釋普通股每股0.67美元 |
|
• |
非GAAP核心營業收入稀釋普通股每股0.23美元(1) |
|
• |
淨利息收入為660萬美元，而2019年第一季度為790萬美元，主要由以下因素推動： |
|
|
o |
較低的加權平均機構MBS資產收益率(3.21%對3.36%)，主要是由於預付款利率上升(10.16%對7.55%，摺合年率)，部分抵消了 |
|
|
o |
加權平均短期擔保融資成本下降4個基點 |
|
• |
經濟淨利息收入，包括TBA美元滾動收入和從利率掉期中賺取的淨利息收入或支出，為1230萬美元，而2019年第一季度為1410萬美元(1) |
|
(1) |
有關使用非GAAP核心營業收入和經濟淨利息收入的更多信息，這是非GAAP財務指標，請參閲“管理層討論和分析財務狀況和經營結果-非GAAP核心營業收入”。 |
產品組合概述
下表彙總了我們截至2019年6月30日和2018年12月31日按公允價值計算的MBS投資組合(以千美元為單位)：
|
|
|
June 30, 2019 |
|
|
2018年12月31日 |
|
||
|
指明機構MBS |
|
$ |
3,414,580 |
|
|
$ |
3,982,106 |
|
|
淨多頭代理TBA美元滾動頭寸(1) |
|
|
550,984 |
|
|
|
— |
|
|
總代理投資組合 |
|
|
3,965,564 |
|
|
|
3,982,106 |
|
|
私有標籤只有利息的MBS |
|
|
26 |
|
|
|
24 |
|
|
MBS投資組合合計 |
|
$ |
3,965,590 |
|
|
$ |
3,982,130 |
|
|
(1) |
代表代理MBS的公允價值，這是我們作為美元滾動交易執行的TBA遠期購買和銷售承諾的基礎。根據GAAP，我們的TBA遠期購買和銷售承諾作為“公允價值的衍生資產”和“公允價值的衍生負債”的組成部分反映在合併的資產負債表上，截至2019年6月30日和2018年12月31日，總資產賬面淨值分別為1，980美元和438美元。 |
26
代理MBS投資組合
截至2019年6月30日，我們指定的代理MBS包括以下內容(以千美元為單位)：
|
|
|
未付本金餘額 |
|
|
未攤銷淨購買保費 |
|
|
攤銷成本基礎 |
|
|
未實現損益淨額 |
|
|
公允價值 |
|
|
市場價格 |
|
|
息票 |
|
|
加權 平均值 預期 剩餘 生命 |
|
||||||||
|
30年期固定利率： |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
3.5% |
|
$ |
388,090 |
|
|
$ |
8,866 |
|
|
$ |
396,956 |
|
|
$ |
2,239 |
|
|
$ |
399,195 |
|
|
$ |
102.86 |
|
|
|
3.50 |
% |
|
|
5.0 |
|
|
4.0% |
|
|
1,973,458 |
|
|
|
86,919 |
|
|
|
2,060,377 |
|
|
|
17,963 |
|
|
|
2,078,340 |
|
|
|
105.31 |
|
|
|
4.00 |
% |
|
|
5.4 |
|
|
4.5% |
|
|
875,207 |
|
|
|
42,723 |
|
|
|
917,930 |
|
|
|
19,101 |
|
|
|
937,031 |
|
|
|
107.06 |
|
|
|
4.50 |
% |
|
|
4.8 |
|
|
5.5% |
|
|
12 |
|
|
|
— |
|
|
|
12 |
|
|
|
2 |
|
|
|
14 |
|
|
|
111.38 |
|
|
|
5.50 |
% |
|
|
5.5 |
|
|
總和/加權平均數 |
|
$ |
3,236,767 |
|
|
$ |
138,508 |
|
|
$ |
3,375,275 |
|
|
$ |
39,305 |
|
|
$ |
3,414,580 |
|
|
$ |
105.49 |
|
|
|
4.08 |
% |
|
|
5.2 |
|
|
|
|
未付本金餘額 |
|
|
未攤銷淨購買保費 |
|
|
攤銷成本基礎 |
|
|
未實現淨收益 |
|
|
公允價值 |
|
|
市場 價格 |
|
|
息票 |
|
|
加權 平均值 預期 剩餘 生命 |
|
||||||||
|
房利美 |
|
$ |
1,616,831 |
|
|
$ |
70,474 |
|
|
$ |
1,687,305 |
|
|
$ |
21,037 |
|
|
$ |
1,708,342 |
|
|
$ |
105.66 |
|
|
|
4.10 |
% |
|
|
5.3 |
|
|
房地美 |
|
|
1,619,936 |
|
|
|
68,034 |
|
|
|
1,687,970 |
|
|
|
18,268 |
|
|
|
1,706,238 |
|
|
|
105.33 |
|
|
|
4.05 |
% |
|
|
5.2 |
|
|
總和/加權平均數 |
|
$ |
3,236,767 |
|
|
$ |
138,508 |
|
|
$ |
3,375,275 |
|
|
$ |
39,305 |
|
|
$ |
3,414,580 |
|
|
$ |
105.49 |
|
|
|
4.08 |
% |
|
|
5.2 |
|
截至2019年6月30日的三個月，公司代理MBS的實際固定預付款利率為10.16%。截至2019年6月30日，本公司的代理MBS由專門為其相對較低的提前還款傾向而選擇的證券組成，其中約87%屬於指定的低餘額貸款池，其餘包括源自特定地理區域的特定貸款池、通過美國政府贊助的住房可負擔再融資計劃進行再融資的貸款，或具有其他因其相對較低的提前還款傾向而選擇的特徵的證券。
我們的代理MBS投資組合還包括TBA的淨多頭頭寸，這主要是執行連續的“美元滾動”交易的結果，這些交易是在淨基礎上結算的。根據GAAP，我們將我們的淨多頭TBA頭寸作為衍生工具。截至2019年6月30日，公司的TBA淨多頭頭寸信息如下(以千美元為單位)：
|
|
|
名義金額： |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
NET LONG·(SHORT) |
|
|
暗含 |
|
|
暗含 |
|
|
淨攜帶 |
|
||||
|
|
|
位置(1) |
|
|
成本基礎(2) |
|
|
公允價值(3) |
|
|
數量(4) |
|
||||
|
2.5%30年期MBS購買承諾 |
|
$ |
300,000 |
|
|
$ |
297,223 |
|
|
$ |
297,625 |
|
|
$ |
402 |
|
|
2.5%30年期MBS銷售承諾 |
|
|
(100,000 |
) |
|
|
(99,141 |
) |
|
|
(99,266 |
) |
|
|
(125 |
) |
|
3.0%30年期MBS購買承諾 |
|
|
550,000 |
|
|
|
552,039 |
|
|
|
554,383 |
|
|
|
2,344 |
|
|
3.0%30年期MBS銷售承諾 |
|
|
(350,000 |
) |
|
|
(351,324 |
) |
|
|
(352,789 |
) |
|
|
(1,465 |
) |
|
3.5%30年期MBS購買承諾 |
|
|
300,000 |
|
|
|
305,703 |
|
|
|
306,656 |
|
|
|
953 |
|
|
3.5%30年期MBS銷售承諾 |
|
|
(50,000 |
) |
|
|
(51,062 |
) |
|
|
(51,109 |
) |
|
|
(47 |
) |
|
4.0%30年期MBS購買承諾 |
|
|
300,000 |
|
|
|
309,699 |
|
|
|
310,078 |
|
|
|
379 |
|
|
4.0%30年期MBS銷售承諾 |
|
|
(300,000 |
) |
|
|
(310,164 |
) |
|
|
(310,094 |
) |
|
|
70 |
|
|
4.5%30年期MBS購買承諾 |
|
|
150,000 |
|
|
|
156,773 |
|
|
|
156,750 |
|
|
|
(23 |
) |
|
4.5%30年期MBS銷售承諾 |
|
|
(250,000 |
) |
|
|
(260,742 |
) |
|
|
(261,250 |
) |
|
|
(508 |
) |
|
總淨多頭機構TBA美元滾動頭寸 |
|
$ |
550,000 |
|
|
$ |
549,004 |
|
|
$ |
550,984 |
|
|
$ |
1,980 |
|
|
(1) |
“名義金額”代表相關機構MBS的未付本金餘額。 |
|
(2) |
“隱含成本基礎”代表相關代理MBS的合同遠期價格。 |
|
(3) |
“隱含公允價值”代表相關機構MBS的當前公允價值。 |
|
(4) |
“賬面淨值”代表隱含成本基準與相關代理MBS的當前公允價值之間的差額。這一金額作為“公允價值的衍生資產”和“公允價值的衍生負債”的組成部分反映在公司的綜合資產負債表上。 |
27
經濟套期保值工具
本公司主要通過使用利率對衝工具，試圖對衝其部分與其代理MBS相關的利率波動的風險敞口。具體地説，這些利率對衝工具旨在從經濟上對衝因基準利率、代理MBS公允價值和公司短期融資安排的未來利息現金流變化而發生的變化。截至2019年6月30日，本公司主要使用的利率對衝工具為中央結算利率掉期協議和交易所交易的10年期美國國債期貨。
本公司的利率掉期協議代表根據固定利率每半年支付一次利息，並根據重置日期的現行三個月LIBOR收取季度可變利息的協議。截至2019年6月30日有效的公司未償利率互換協議信息如下(千美元)：
|
|
|
|
|
|
|
加權平均值： |
|
|||||||||||||
|
|
|
名義金額 |
|
|
固定工資率 |
|
|
可變接收速率 |
|
|
淨收(付)率 |
|
|
剩餘壽命·(年) |
|
|||||
|
到期年限： |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
不到3年 |
|
$ |
1,675,000 |
|
|
|
1.64 |
% |
|
|
2.46 |
% |
|
|
0.82 |
% |
|
|
1.5 |
|
|
3至7年以下 |
|
|
500,000 |
|
|
|
1.67 |
% |
|
|
2.40 |
% |
|
|
0.73 |
% |
|
|
6.1 |
|
|
7至不到10年 |
|
|
400,000 |
|
|
|
2.88 |
% |
|
|
2.52 |
% |
|
|
(0.36 |
)% |
|
|
9.4 |
|
|
10年或更長時間 |
|
|
25,000 |
|
|
|
2.96 |
% |
|
|
2.42 |
% |
|
|
(0.54 |
)% |
|
|
28.7 |
|
|
總和/加權平均數 |
|
$ |
2,600,000 |
|
|
|
1.85 |
% |
|
|
2.46 |
% |
|
|
0.61 |
% |
|
|
3.9 |
|
除了利率互換協議外，該公司還擁有交易所交易的美國國債期貨，這些期貨是按季度到期的空頭頭寸。在這些期貨合約於2019年9月到期日，本公司可選擇以現金淨結算每份合約，金額等於相關美國國庫券的當前公允價值與期貨合約固有的合約銷售價格之間的差額，或以交付相關美國國庫券的方式實際結算合約。截至2019年6月30日，公司未清償的美國國庫券期貨合約信息如下(以千美元為單位)：
|
|
|
到期日 |
|
名義金額 |
|
|
|
10年期美國國債期貨 |
|
2019年9月 |
|
$ |
155,000 |
|
運營結果
淨利息收入
根據GAAP確定的淨利息收入主要是指我們對指定機構MBS和自有品牌MBS的投資確認的利息收入(包括購買溢價的攤銷和購買折扣的增加)，扣除了回購協議融資安排或其他短期和長期借款交易產生的利息支出。
根據GAAP確定的淨利息收入不包括TBA機構MBS美元滾動收入，我們認為這代表了我們對非指定固定利率機構MBS的投資產生的淨利息收入的經濟等價物，也不包括我們的利率互換協議的淨利息收入或費用，這些不被指定為用於財務報告目的對衝工具。在我們根據GAAP編制的綜合全面收益表中，TBA代理MBS美元滾動收入和來自我們的利率互換協議的淨利息收入或支出被報告為衍生工具公允價值整體定期變化的組成部分，在“投資收益(虧損)，淨額”一節的“衍生工具收益(虧損)，淨額”一節中。
投資收益(虧損)，淨額
“投資收益(虧損)，淨額”主要包括分類為交易證券的MBS投資的公允價值(無論已實現或未實現)的週期性變化以及衍生工具的公允價值(無論已實現或未實現)的週期性變化。
28
一般和管理費用
“薪酬福利費用”包括基本工資、年度現金激勵薪酬和非現金股票薪酬。年度現金激勵薪酬基於滿足估計的年度業績衡量標準和可自由支配的組成部分。非現金股票薪酬包括與授予員工的股票獎勵相關的費用，包括公司給予高管的業績份額單位，只有在相關測算期內達到公司業績衡量標準後才能賺取。
“其他一般和行政費用”主要包括以下內容：
|
|
• |
專業服務費用，包括會計、法律和諮詢費； |
|
|
• |
保險費用，包括責任和財產保險； |
|
|
• |
佔用和設備費用，包括我們設施的租賃成本，以及設備和軟件的折舊和攤銷； |
|
|
• |
與利率衍生工具交易有關的費用和佣金； |
|
|
• |
董事會費用；以及 |
|
|
• |
其他經營費用，包括信息技術費用、業務發展費用、上市公司申報費用、委託書徵集費用、公司註冊費、辦公用品等雜項費用。 |
截至2019年6月30日的3個月和6個月，與2018年6月30日結束的3個月和6個月相比
下表分別列出截至6月30日、2019年和2018年截至6月30日的三個月和六個月的普通股可用(虧損)淨收入(除每股金額外，以千美元為單位)：
|
|
|
截至6月30日的三個月， |
|
|
截至6月30日的六個月， |
|
||||||||||
|
|
|
2019 |
|
|
2018 |
|
|
2019 |
|
|
2018 |
|
||||
|
利息收入 |
|
$ |
32,717 |
|
|
$ |
30,055 |
|
|
$ |
66,549 |
|
|
$ |
60,915 |
|
|
利息費用 |
|
|
26,135 |
|
|
|
19,193 |
|
|
|
52,050 |
|
|
|
35,749 |
|
|
淨利息收入 |
|
|
6,582 |
|
|
|
10,862 |
|
|
|
14,499 |
|
|
|
25,166 |
|
|
投資諮詢費收入 |
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
250 |
|
|
|
— |
|
|
投資損失，淨額 |
|
|
(26,683 |
) |
|
|
(4,516 |
) |
|
|
(12,880 |
) |
|
|
(52,655 |
) |
|
一般和行政費用 |
|
|
(3,424 |
) |
|
|
(3,461 |
) |
|
|
(7,800 |
) |
|
|
(7,758 |
) |
|
(虧損)所得税前收入 |
|
|
(23,525 |
) |
|
|
2,885 |
|
|
|
(5,931 |
) |
|
|
(35,247 |
) |
|
所得税規定 |
|
|
— |
|
|
|
6,493 |
|
|
|
— |
|
|
|
24,744 |
|
|
淨損失 |
|
|
(23,525 |
) |
|
|
(3,608 |
) |
|
|
(5,931 |
) |
|
|
(59,991 |
) |
|
優先股利 |
|
|
(774 |
) |
|
|
(149 |
) |
|
|
(1,052 |
) |
|
|
(286 |
) |
|
普通股淨虧損 |
|
$ |
(24,299 |
) |
|
$ |
(3,757 |
) |
|
$ |
(6,983 |
) |
|
$ |
(60,277 |
) |
|
每股普通股攤薄虧損 |
|
$ |
(0.67 |
) |
|
$ |
(0.13 |
) |
|
$ |
(0.20 |
) |
|
$ |
(2.14 |
) |
|
加權平均稀釋普通股 出類拔萃 |
|
|
36,533 |
|
|
|
28,210 |
|
|
|
34,803 |
|
|
|
28,204 |
|
GAAP淨利息收入
根據GAAP確定的淨利息收入(“GAAP淨利息收入”)減少了430萬美元，即39.4%，從截至2018年6月30日的三個月的1090萬美元減少到2019年6月30日結束的三個月的660萬美元，減少了1070萬美元，或42.5%，從截至2018年6月30日的6個月的2520萬美元減少到2019年6月30日的6個月的1450萬美元。
與比較期間相比，減少的主要原因是：
|
|
• |
在截至2019年6月30日的3個月和6個月內，我們的短期有擔保融資安排的平均利息成本分別增加了68和86個基點，主要是由於現行基準短期利率的上升，部分抵消了 |
|
|
• |
在截至2019年6月30日的3個月和6個月內，由於投資組合重新定位和每月支付，我們指定機構MBS的平均資產收益率分別增加了21和29個基點 |
29
|
|
由於長期利率的上升和機構MBS息差的擴大以及預付款利率的適度降低，當前的投資收益率更高。 |
以下表格彙總了我們MBS投資組合的GAAP淨利息收入的組成部分(以千美元為單位)：
|
|
|
截至6月30日的三個月， |
|
|||||||||||||||||||||
|
|
|
2019 |
|
|
2018 |
|
||||||||||||||||||
|
|
|
平均值 |
|
|
收入 |
|
|
產率 |
|
|
平均值 |
|
|
收入 |
|
|
產率 |
|
||||||
|
|
|
天平 |
|
|
(費用) |
|
|
(成本) |
|
|
天平 |
|
|
(費用) |
|
|
(成本) |
|
||||||
|
代理MBS |
|
$ |
4,025,014 |
|
|
$ |
32,275 |
|
|
|
3.21 |
% |
|
$ |
3,993,901 |
|
|
$ |
29,940 |
|
|
|
3.00 |
% |
|
其他 |
|
|
— |
|
|
|
442 |
|
|
|
|
|
|
|
— |
|
|
|
115 |
|
|
|
|
|
|
|
|
$ |
4,025,014 |
|
|
|
32,717 |
|
|
|
3.25 |
% |
|
$ |
3,993,901 |
|
|
|
30,055 |
|
|
|
3.01 |
% |
|
短期有擔保債務 |
|
$ |
3,728,583 |
|
|
|
(24,866 |
) |
|
|
(2.64 |
)% |
|
$ |
3,619,483 |
|
|
|
(17,936 |
) |
|
|
(1.96 |
)% |
|
長期無擔保債務 |
|
|
74,197 |
|
|
|
(1,269 |
) |
|
|
(6.84 |
)% |
|
|
73,973 |
|
|
|
(1,257 |
) |
|
|
(6.80 |
)% |
|
|
|
$ |
3,802,780 |
|
|
|
(26,135 |
) |
|
|
(2.72 |
)% |
|
$ |
3,693,456 |
|
|
|
(19,193 |
) |
|
|
(2.06 |
)% |
|
淨利息收入/息差(1) |
|
|
|
|
|
$ |
6,582 |
|
|
|
0.61 |
% |
|
|
|
|
|
$ |
10,862 |
|
|
|
1.05 |
% |
|
淨利差(1) |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
0.78 |
% |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
1.21 |
% |
|
|
|
截至6月30日的六個月， |
|
|||||||||||||||||||||
|
|
|
2019 |
|
|
2018 |
|
||||||||||||||||||
|
|
|
平均值 |
|
|
收入 |
|
|
產率 |
|
|
平均值 |
|
|
收入 |
|
|
產率 |
|
||||||
|
|
|
天平 |
|
|
(費用) |
|
|
(成本) |
|
|
天平 |
|
|
(費用) |
|
|
(成本) |
|
||||||
|
代理MBS |
|
$ |
4,011,527 |
|
|
$ |
65,845 |
|
|
|
3.28 |
% |
|
$ |
4,061,987 |
|
|
$ |
60,665 |
|
|
|
2.99 |
% |
|
其他 |
|
|
— |
|
|
|
704 |
|
|
|
|
|
|
|
— |
|
|
|
250 |
|
|
|
|
|
|
|
|
$ |
4,011,527 |
|
|
|
66,549 |
|
|
|
3.32 |
% |
|
$ |
4,061,987 |
|
|
|
60,915 |
|
|
|
3.00 |
% |
|
短期有擔保債務 |
|
$ |
3,704,506 |
|
|
|
(49,509 |
) |
|
|
(2.66 |
)% |
|
$ |
3,675,051 |
|
|
|
(33,261 |
) |
|
|
(1.80 |
)% |
|
長期無擔保債務 |
|
|
74,169 |
|
|
|
(2,541 |
) |
|
|
(6.85 |
)% |
|
|
73,945 |
|
|
|
(2,488 |
) |
|
|
(6.73 |
)% |
|
|
|
$ |
3,778,675 |
|
|
|
(52,050 |
) |
|
|
(2.74 |
)% |
|
$ |
3,748,996 |
|
|
|
(35,749 |
) |
|
|
(1.90 |
)% |
|
淨利息收入/息差(1) |
|
|
|
|
|
$ |
14,499 |
|
|
|
0.66 |
% |
|
|
|
|
|
$ |
25,166 |
|
|
|
1.20 |
% |
|
淨利差(1) |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
0.85 |
% |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
1.36 |
% |
|
|
(1) |
淨利息收入/息差和淨息差不包括長期無擔保債務的利息。 |
我們投資構成的變化對我們從MBS投資活動中獲得的GAAP淨利息收入的影響總結如下(以千美元為單位)：
|
|
|
截至2019年6月30日的三個月 |
|
|
截至2019年6月30日的六個月 |
|
||||||||||||||||||
|
|
|
v.v. |
|
|
v.v. |
|
||||||||||||||||||
|
|
|
截至2018年6月30日的三個月 |
|
|
截至2018年6月30日的六個月 |
|
||||||||||||||||||
|
|
|
率 |
|
|
體積 |
|
|
總變化 |
|
|
率 |
|
|
體積 |
|
|
總變化 |
|
||||||
|
代理MBS |
|
$ |
2,102 |
|
|
$ |
233 |
|
|
$ |
2,335 |
|
|
$ |
5,934 |
|
|
$ |
(754 |
) |
|
$ |
5,180 |
|
|
其他 |
|
|
327 |
|
|
|
— |
|
|
|
327 |
|
|
|
454 |
|
|
|
— |
|
|
|
454 |
|
|
短期有擔保債務 |
|
|
(6,389 |
) |
|
|
(541 |
) |
|
|
(6,930 |
) |
|
|
(15,982 |
) |
|
|
(266 |
) |
|
|
(16,248 |
) |
|
長期無擔保債務 |
|
|
(8 |
) |
|
|
(4 |
) |
|
|
(12 |
) |
|
|
(45 |
) |
|
|
(8 |
) |
|
|
(53 |
) |
|
|
|
$ |
(3,968 |
) |
|
$ |
(312 |
) |
|
$ |
(4,280 |
) |
|
$ |
(9,639 |
) |
|
$ |
(1,028 |
) |
|
$ |
(10,667 |
) |
經濟淨利息收入
經濟淨利息收入是一種非GAAP金融衡量標準，代表我們所有計息金融工具以及作為我們的TBA美元滾動交易基礎並通過其隱含融資的機構MBS所產生的利息支出後所賺取的利息收入。經濟淨利息收入由以下內容組成：(I)根據GAAP確定的淨利息收入，(Ii)TBA代理MBS“美元滾動”收入，以及(Iii)從利率互換協議中賺取的淨利息收入或產生的費用。我們相信，經濟淨利息收入有助於投資者在扣除核心一般和行政費用之前，瞭解和評估公司着眼於長期、基於淨息差的投資策略的財務表現。經濟淨利息收入的上述三個組成部分中的每一個都包含在本文件的“非GAAP核心營業收入”一節中。
30
我們經濟淨利息收入的組成部分彙總在下表中所示期間(以千美元為單位)：
|
|
|
截至6月30日的三個月， |
|
|||||||||||||||||||||
|
|
|
2019 |
|
|
2018 |
|
||||||||||||||||||
|
|
|
平均值 |
|
|
收入 |
|
|
產率 |
|
|
平均值 |
|
|
收入 |
|
|
產率 |
|
||||||
|
|
|
天平 |
|
|
(費用) |
|
|
(成本) |
|
|
天平 |
|
|
(費用) |
|
|
(成本) |
|
||||||
|
代理MBS |
|
$ |
4,025,014 |
|
|
$ |
32,275 |
|
|
|
3.21 |
% |
|
$ |
3,993,901 |
|
|
$ |
29,940 |
|
|
|
3.00 |
% |
|
TBA美元卷(1) |
|
|
947,965 |
|
|
|
1,995 |
|
|
|
0.84 |
% |
|
|
1,412,914 |
|
|
|
6,742 |
|
|
|
1.91 |
% |
|
其他 |
|
|
— |
|
|
|
442 |
|
|
|
|
|
|
|
— |
|
|
|
115 |
|
|
|
|
|
|
短期有擔保債務 |
|
|
3,728,583 |
|
|
|
(24,866 |
) |
|
|
(2.64 |
)% |
|
|
3,619,483 |
|
|
|
(17,936 |
) |
|
|
(1.96 |
)% |
|
利率互換(2) |
|
|
2,895,663 |
|
|
|
3,769 |
|
|
|
0.52 |
% |
|
|
3,415,591 |
|
|
|
2,483 |
|
|
|
0.29 |
% |
|
長期無擔保債務 |
|
|
74,197 |
|
|
|
(1,269 |
) |
|
|
(6.84 |
)% |
|
|
73,973 |
|
|
|
(1,257 |
) |
|
|
(6.80 |
)% |
|
經濟淨利息收入/利潤(3) |
|
|
|
|
|
$ |
12,346 |
|
|
|
1.10 |
% |
|
|
|
|
|
$ |
20,087 |
|
|
|
1.58 |
% |
|
|
|
截至6月30日的六個月， |
|
|||||||||||||||||||||
|
|
|
2019 |
|
|
2018 |
|
||||||||||||||||||
|
|
|
平均值 |
|
|
收入 |
|
|
產率 |
|
|
平均值 |
|
|
收入 |
|
|
產率 |
|
||||||
|
|
|
天平 |
|
|
(費用) |
|
|
(成本) |
|
|
天平 |
|
|
(費用) |
|
|
(成本) |
|
||||||
|
代理MBS |
|
$ |
4,011,527 |
|
|
$ |
65,845 |
|
|
|
3.28 |
% |
|
$ |
4,061,987 |
|
|
$ |
60,665 |
|
|
|
2.99 |
% |
|
TBA美元卷(1) |
|
|
743,425 |
|
|
|
3,415 |
|
|
|
0.92 |
% |
|
|
1,427,480 |
|
|
|
13,385 |
|
|
|
1.88 |
% |
|
其他 |
|
|
— |
|
|
|
704 |
|
|
|
|
|
|
|
— |
|
|
|
250 |
|
|
|
|
|
|
短期有擔保債務 |
|
|
3,704,506 |
|
|
|
(49,509 |
) |
|
|
(2.66 |
)% |
|
|
3,675,051 |
|
|
|
(33,261 |
) |
|
|
(1.80 |
)% |
|
利率互換(2) |
|
|
2,995,537 |
|
|
|
8,516 |
|
|
|
0.57 |
% |
|
|
3,507,796 |
|
|
|
1,667 |
|
|
|
0.10 |
% |
|
長期無擔保債務 |
|
|
74,169 |
|
|
|
(2,541 |
) |
|
|
(6.85 |
)% |
|
|
73,945 |
|
|
|
(2,488 |
) |
|
|
(6.73 |
)% |
|
經濟淨利息收入/利潤(3) |
|
|
|
|
|
$ |
26,430 |
|
|
|
1.22 |
% |
|
|
|
|
|
$ |
40,218 |
|
|
|
1.56 |
% |
|
|
(1) |
TBA美元滾動平均餘額(平均成本基礎)基於每個單獨系列美元滾動交易的初始TBA購買交易的合同價格。？TBA美元滾動收入是隱含融資成本的淨值。 |
|
|
(2) |
利率互換成本代表當期有效的加權平均淨接收(支付)率，分別針對已支付或已收到的累計變化保證金所賺取的“價格調整利息”收入或所產生的費用進行調整。 |
|
|
(3) |
經濟淨息差利率不包括長期無擔保債務的利息。 |
我們投資構成的變化對我們從MBS投資和相關融資和對衝活動中獲得的經濟淨利息收入的影響總結如下(以千美元為單位)：
|
|
|
截至2019年6月30日的三個月 |
|
|
截至2019年6月30日的六個月 |
|
||||||||||||||||||
|
|
|
v.v. |
|
|
v.v. |
|
||||||||||||||||||
|
|
|
截至2018年6月30日的三個月 |
|
|
截至2018年6月30日的六個月 |
|
||||||||||||||||||
|
|
|
率 |
|
|
體積 |
|
|
總變化 |
|
|
率 |
|
|
體積 |
|
|
總變化 |
|
||||||
|
代理MBS |
|
$ |
2,102 |
|
|
$ |
233 |
|
|
$ |
2,335 |
|
|
$ |
5,934 |
|
|
$ |
(754 |
) |
|
$ |
5,180 |
|
|
TBA美元卷 |
|
|
(2,528 |
) |
|
|
(2,219 |
) |
|
|
(4,747 |
) |
|
|
(3,556 |
) |
|
|
(6,414 |
) |
|
|
(9,970 |
) |
|
其他 |
|
|
327 |
|
|
|
— |
|
|
|
327 |
|
|
|
454 |
|
|
|
— |
|
|
|
454 |
|
|
短期有擔保債務 |
|
|
(6,389 |
) |
|
|
(541 |
) |
|
|
(6,930 |
) |
|
|
(15,982 |
) |
|
|
(266 |
) |
|
|
(16,248 |
) |
|
利率互換 |
|
|
1,664 |
|
|
|
(378 |
) |
|
|
1,286 |
|
|
|
7,092 |
|
|
|
(243 |
) |
|
|
6,849 |
|
|
長期無擔保債務 |
|
|
(8 |
) |
|
|
(4 |
) |
|
|
(12 |
) |
|
|
(45 |
) |
|
|
(8 |
) |
|
|
(53 |
) |
|
|
|
$ |
(4,832 |
) |
|
$ |
(2,909 |
) |
|
$ |
(7,741 |
) |
|
$ |
(6,103 |
) |
|
$ |
(7,685 |
) |
|
$ |
(13,788 |
) |
截至2019年6月30日的三個月和六個月的經濟淨利息收入與上年相比下降，主要原因是：
|
|
• |
平均槓桿和產品組合數量降低(主要是由於平均TBA美元滾動數量減少)和 |
|
|
• |
我們短期有擔保融資安排中未對衝部分的更高融資成本和隱含的TBA融資主要是由當前基準短期利率的提高推動的，部分抵消了以下因素 |
|
|
• |
我們指定機構MBS的平均資產收益率增加，這是由於長期利率的上升和機構MBS利差的擴大以及預付款利率的適度降低，從投資組合重新定位和每月還款到更高的當前投資收益率的再投資。 |
31
投資諮詢費收入
我們成立全資附屬公司Rock Creek Investment Advisors，LLC(“Rock Creek”)，於2018年第四季度獲批准為註冊投資顧問，並受經修訂的1940年投資顧問法案(“顧問法案”)監管，並於2018年12月開始運營。Rock Creek主要投資於機構MBS，為機構客户提供獨立賬户的投資諮詢服務。Rock Creek根據客户向其獨立管理賬户提供資金的百分比，賺取投資管理費收入。在截至2019年6月30日的6個月內，我們確認投資諮詢費收入為30萬美元。截至2019年6月30日止三個月內並無確認投資顧問費用收入。
投資收益(虧損)，淨額
隨着當前較長期利率的上升(下降)，我們對固定利率機構MBS和TBA承諾的投資的公允價值通常會減少(增加)。相反，我們的利率對衝工具的公允價值會隨着現行利率的增加(減少)而增加(減少)。··雖然我們的利率對衝工具旨在降低我們機構MBS投資組合的公允價值對基準利率波動的敏感性，但它們通常不是為了減輕我們的賬面淨值對分散風險的敏感性，而是設計為降低我們的機構MBS投資組合的公允價值對基準利率波動的敏感性。也就是説，我們機構MBS的收益率與美國國債或利率掉期的基準收益率之間的市場利差增加的風險。相應地，無論利率的波動如何，機構MBS利差的增加(減少)通常會導致機構MBS的價值相對於利率對衝工具的表現不佳(表現優異)，因此，無論利率波動如何，機構MBS利差的增加(減少)通常會導致機構MBS相對於利率對衝工具的價值表現不佳(表現優異)。
下表列出了由於我們的機構MBS、TBA交易和利率對衝工具的公允價值變化在指定期間內確認的損益信息(以千美元為單位)：
|
|
|
截至6月30日的三個月， |
|
|
截至6月30日的六個月， |
|
||||||||||
|
|
|
2019 |
|
|
2018 |
|
|
2019 |
|
|
2018 |
|
||||
|
交易投資收益(虧損)，淨額 |
|
$ |
42,239 |
|
|
$ |
(20,892 |
) |
|
$ |
111,407 |
|
|
$ |
(109,235 |
) |
|
TBA和指定機構MBS承諾，淨額： |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
TBA美元滾動收入 |
|
|
1,995 |
|
|
|
6,742 |
|
|
|
3,415 |
|
|
|
13,385 |
|
|
來自TBA和指定代理MBS的其他收益(虧損) 承諾，淨額 |
|
|
7,235 |
|
|
|
(13,427 |
) |
|
|
14,880 |
|
|
|
(52,446 |
) |
|
TBA和指定代理MBS的總收益(虧損) 承諾，淨額 |
|
|
9,230 |
|
|
|
(6,685 |
) |
|
|
18,295 |
|
|
|
(39,061 |
) |
|
利率衍生工具： |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
利率掉期淨利息收入 |
|
|
3,769 |
|
|
|
2,483 |
|
|
|
8,516 |
|
|
|
1,667 |
|
|
其他(虧損)利率衍生品收益 儀器，網 |
|
|
(82,071 |
) |
|
|
20,254 |
|
|
|
(151,088 |
) |
|
|
93,600 |
|
|
利率衍生品收益合計(虧損)，淨額 |
|
|
(78,302 |
) |
|
|
22,737 |
|
|
|
(142,572 |
) |
|
|
95,267 |
|
|
其他，淨 |
|
|
150 |
|
|
|
324 |
|
|
|
(10 |
) |
|
|
374 |
|
|
投資損失，淨額 |
|
$ |
(26,683 |
) |
|
$ |
(4,516 |
) |
|
$ |
(12,880 |
) |
|
$ |
(52,655 |
) |
在截至2019年6月30日和2018年6月30日的3個月和6個月內，MBS利差擴大，導致我們在機構MBS和TBA承諾中的投資相對於我們的利率對衝工具表現不佳。
一般和管理費用
一般和行政開支減少了10萬美元，降幅為2.9%，從截至2018年6月30日的三個月的350萬美元降至2019年6月30日結束的三個月的340萬美元。在截至2019年和2018年6月30日的六個月裏，一般和行政開支保持在780萬美元。
薪酬和福利支出增加了10萬美元，增幅4.8%，從2018年6月30日結束的三個月的210萬美元增加到2019年6月30日結束的三個月的220萬美元。薪酬和福利支出從截至2018年6月30日的6個月的510萬美元增加到2019年6月30日的6個月的530萬美元，增幅為3.9%。
其他一般和行政開支減少了20萬美元，降幅14.3%，從截至2018年6月30日的三個月的140萬美元降至2019年6月30日結束的三個月的120萬美元。其他一般和行政開支從截至2018年6月30日的6個月的270萬美元減少到2019年6月30日的6個月的250萬美元，降幅為7.4%。
32
所得税規定
2018年12月27日，我們的董事會批准了一項計劃，讓我們選擇納税並以允許我們從2019年12月31日應納税年度開始的美國聯邦所得税方面符合REIT資格的方式運營。只要我們繼續符合REIT資格，只要我們將100%的應税收入及時分配給股東，我們通常就不會對我們的應税收入繳納美國聯邦或州公司所得税。對於截至2018年12月31日及之前的應納税年度，我們作為一家公司根據“國內税法”(Internal Revenue Code)C分章納税。
非GAAP核心營業收入
除了根據在美國一貫應用的公認會計原則(“GAAP”)確定的經營結果外，我們還報告了“非GAAP核心營業收入”。我們將核心經營收入定義為“經濟淨利息收入”和投資諮詢費收入減去“核心一般和行政費用”。
經濟淨利息收入
經濟淨利息收入是一種非GAAP金融衡量標準，代表我們所有計息金融工具以及作為我們的TBA美元滾動交易基礎並通過其隱含融資的機構MBS所產生的利息支出後所賺取的利息收入。經濟淨利息收入由以下內容組成：(I)根據GAAP確定的淨利息收入，(Ii)TBA代理MBS“美元滾動”收入，以及(Iii)從利率互換協議中賺取的淨利息收入或產生的費用。
我們相信，經濟淨利息收入有助於投資者在扣除核心一般和行政費用之前，瞭解和評估公司着眼於長期、基於淨息差的投資策略的財務表現。
|
|
• |
根據公認會計原則確定的淨利息收入。根據GAAP確定的淨利息收入主要代表我們對指定機構MBS和私人標籤MBS的投資確認的利息收入(包括購買保費的攤銷和購買折扣的增加)，扣除回購協議融資安排或其他短期和長期借款交易產生的利息支出。 |
|
|
• |
TBA代理MBS美元滾動收入。美元滾動收入代表我們對非指定固定利率機構MBS的投資產生的淨利息收入(扣除融資成本的隱含利息收入)的經濟等價物，通過一系列以淨額結算的遠期結算買賣交易(稱為“美元滾動”交易)執行。美元滾動收入是由於延遲或“滾動”TBA代理MBS的遠期結算購買的結果而產生的，方法是在結算日之前與同一對手方進行抵銷“現貨”銷售，以現金淨結算“成對”頭寸，同時與具有相同基本特徵的TBA代理MBS的同一對手方同時進入另一遠期結算購買，以便在以後的結算日期以相對於現貨銷售的價格折扣。遠期結算購買相對於同期執行的現貨銷售的價格折扣反映了對利息收入(包括預期預付款)的補償，該利息收入預計將於銷售時由於放棄從現貨銷售結算日期至遠期購買結算日期為止的MBS實益所有權(扣除隱含回購融資成本)而放棄。我們將美元滾動收入計算為現貨銷售價格對遠期結算購買價格的超額，並在從銷售結算日期開始到遠期購買結算日期結束的期間按比例確認此金額。在我們根據GAAP編制的綜合全面收益表中，TBA代理機構MBS美元滾動收入作為TBA遠期承諾公允價值整體定期變化的一個組成部分被報告在“投資收益(虧損)，淨額”部分的“衍生工具的收益(虧損)，淨額”一欄中。 |
我們可能會不時進行遠期結算TBA代理MBS銷售承諾(稱為“淨空頭”TBA頭寸)，作為對我們代理MBS投資組合的部分利率敏感性進行經濟套期保值的一種手段。當我們延遲(或“滾動”)結算淨空頭TBA頭寸時，遠期結算銷售相對於同時執行的現貨購買的價格折扣會導致隱含的淨利息費用(即“美元滾動費用”)。在我們非GAAP核心營業收入的展示中，我們展示了TBA美元滾動收入淨額，扣除了滾動結算淨空頭TBA頭寸所產生的任何隱含淨利息支出。
|
|
• |
從利率互換協議中賺取的淨利息收入或產生的費用。我們利用利率掉期協議在經濟上對衝我們對未來利息現金流波動的部分風險敞口，這可歸因於與我們的短期融資安排的未來展期相關的基準利率的變化。因此，網 |
33
|
|
從我們的利率互換協議中賺取的利息收入或產生的費用(通常稱為“淨利息攜帶”)，加上根據GAAP確認的利息費用，代表我們的有效“經濟利息費用”。在我們根據GAAP編制的綜合全面收益表中，利率互換協議產生的淨利息收入或費用作為衍生工具公允價值整體定期變化的組成部分報告在“投資收益(虧損)，淨額”一節的“衍生工具收益(虧損)淨額”一節中。 |
核心一般和管理費用
核心一般和行政費用是在綜合收益減去股票補償費用的合併報表的“一般和行政費用總額”項下報告的非利息費用。
非GAAP核心營業收入
下表列出了我們對截至6月30日、2019年和2018年的三個月和六個月的非GAAP核心運營收入的計算(以千計，每股金額除外)：
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截至6月30日的三個月， |
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|
截至6月30日的六個月， |
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||||||||||
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2019 |
|
|
2018 |
|
|
2019 |
|
|
2018 |
|
||||
|
GAAP淨利息收入 |
$ |
6,582 |
|
|
$ |
10,862 |
|
|
$ |
14,499 |
|
|
$ |
25,166 |
|
|
TBA美元滾動收入 |
|
1,995 |
|
|
|
6,742 |
|
|
|
3,415 |
|
|
|
13,385 |
|
|
利率互換淨利息收入 |
|
3,769 |
|
|
|
2,483 |
|
|
|
8,516 |
|
|
|
1,667 |
|
|
經濟淨利息收入 |
|
12,346 |
|
|
|
20,087 |
|
|
|
26,430 |
|
|
|
40,218 |
|
|
投資諮詢費收入 |
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
250 |
|
|
|
— |
|
|
核心一般和行政費用 |
|
(3,207 |
) |
|
|
(3,162 |
) |
|
|
(6,810 |
) |
|
|
(7,008 |
) |
|
優先股利 |
|
(774 |
) |
|
|
(149 |
) |
|
|
(1,052 |
) |
|
|
(286 |
) |
|
非GAAP核心營業收入 |
$ |
8,365 |
|
|
$ |
16,776 |
|
|
$ |
18,818 |
|
|
$ |
32,924 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
每稀釋非GAAP核心營業收入 普通股 |
$ |
0.23 |
|
|
$ |
0.59 |
|
|
$ |
0.54 |
|
|
$ |
1.16 |
|
|
加權平均稀釋普通股 出類拔萃 |
|
36,644 |
|
|
|
28,463 |
|
|
|
34,901 |
|
|
|
28,447 |
|
下表提供了截至6月30日、2019年和2018年的3個月和6個月的GAAP税前淨收入(虧損)與非GAAP核心運營收入的對賬(以千為單位)：
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|
截至6月30日的三個月， |
|
|
截至6月30日的六個月， |
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||||||||||
|
|
2019 |
|
|
2018 |
|
|
2019 |
|
|
2018 |
|
||||
|
GAAP(虧損)所得税前收入 |
$ |
(23,525 |
) |
|
$ |
2,885 |
|
|
$ |
(5,931 |
) |
|
$ |
(35,247 |
) |
|
增加(減少)： |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
總投資損失，淨額 |
|
26,683 |
|
|
|
4,516 |
|
|
|
12,880 |
|
|
|
52,655 |
|
|
股票補償費用 |
|
217 |
|
|
|
299 |
|
|
|
990 |
|
|
|
750 |
|
|
優先股利 |
|
(774 |
) |
|
|
(149 |
) |
|
|
(1,052 |
) |
|
|
(286 |
) |
|
添加回： |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
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|
|
|
|
|
TBA美元滾動收入 |
|
1,995 |
|
|
|
6,742 |
|
|
|
3,415 |
|
|
|
13,385 |
|
|
利率互換淨利息收入 |
|
3,769 |
|
|
|
2,483 |
|
|
|
8,516 |
|
|
|
1,667 |
|
|
非GAAP核心營業收入 |
$ |
8,365 |
|
|
$ |
16,776 |
|
|
$ |
18,818 |
|
|
$ |
32,924 |
|
非GAAP核心營業收入由管理層用來評估公司以長期為重點的、基於淨息差的投資戰略和核心業務活動在一段時間內的財務表現，並協助確定向普通股股東發放的定期股息的適當水平。此外，我們相信，非GAAP核心營業收入有助於投資者瞭解和評估公司長期關注、基於淨息差的投資戰略和核心業務活動在一段時間內的財務表現及其盈利能力。
就我們在MBS和我們的經濟套期保值工具的投資確認的定期公允價值損益，在我們的綜合全面收益表的“總投資收益(虧損)，淨額”項目中報告，是
34
不包括在非GAAP核心營業收入的計算中，因為此類虧損收益並不反映所述報告期內從我們的計息金融資產和負債中賺取的經濟利息收入或產生的利息支出。由於我們針對機構MBS投資組合的長期重點投資策略是在槓桿資產上產生淨息差，同時謹慎地對衝那些資產公允價值的週期性變化可歸因於基準利率的變化，我們一般預計我們的機構MBS投資的公允價值波動和我們的經濟對衝工具隨着時間的推移會相互抵消。
使用這種非GAAP財務指標的侷限性在於，根據GAAP對“非核心”事件或交易進行會計處理的影響實際上確實反映了我們業務的財務結果，在評估和分析我們的財務結果時不應忽視這些影響。例如，除利率互換協議以外的對衝工具的經濟成本或收益，如美國國庫券期貨或期權，不影響非GAAP核心營業收入的計算。此外，我們對非GAAP核心營業收入的計算可能無法與其他公司的其他類似名稱的衡量標準相比較。因此，我們認為，非GAAP核心營業收入應被視為對根據GAAP確定的淨收入和綜合收益的補充，並與之相結合。此外，非GAAP核心營業收入與根據“國內税法”確定的應税收入之間可能存在差異。作為REIT，我們將被要求分配至少90%的REIT應税收入(受某些調整)，以符合REIT資格，以及我們所有的應税收入，以便不受任何美國聯邦或州公司所得税的約束。因此，非GAAP核心營業收入可能不等於我們作為REIT的分配要求。
流動性與資本資源
流動性是對我們滿足潛在現金需求的能力的衡量，包括償還借款、基金投資、滿足我們的短期借款和對衝工具的追加保證金要求以及其他一般業務目的持續承諾。我們流動性的主要資金來源包括現有現金餘額、短期借款(例如回購協議)、我們在MBS投資的本金和利息支付，以及MBS的銷售收益。其他流動資金來源包括髮行普通股、優先股、債務證券或根據我們向證券交易委員會(“SEC”)提交的有效貨架登記聲明登記的其他證券的收益。
流動性，或隨時獲得資金，對我們的業務是必不可少的。可感知的流動性問題可能會影響我們的交易對手與我們進行交易的意願。我們的流動性可能會由於我們可能無法控制的情況而受損，例如一般的市場中斷或影響我們或第三方的運營問題。此外，如果其他市場參與者同時尋求出售類似資產，我們出售資產的能力可能會受到損害。如果我們不能從第三方獲得資金，我們的業務結果可能會受到負面影響。
截至2019年6月30日，我們的債務與股本槓桿率為11.1比1，是我們在綜合資產負債表上報告的總債務與股東權益之比。在評估我們的流動性和槓桿率時，我們還監控我們的“風險”短期融資與可投資資本比率。我們的“風險”短期融資與可投資資本比率是指我們的短期追索權融資(即回購協議融資)、未結算證券的應付或應收淨額、我們的TBA承諾的合同遠期淨價減去我們的現金和現金等價物與我們的可投資資本之和的比率。我們的可投資資本是按我們的股東權益和長期無擔保債務的總和計算的。截至2019年6月30日，我們的“風險”短期追索權融資與可投資資本的比率為9.1比1。
現金流
截至2019年6月30日，我們的現金和現金等價物總計3470萬美元，比2018年12月31日的2670萬美元淨增800萬美元。在截至2019年6月30日的6個月內，運營活動提供的現金為1870萬美元，主要歸因於淨利息收入減去我們的一般和行政開支。截至2019年6月30日的六個月內，投資活動提供的現金1.279億美元，主要來自機構MBS的銷售和從機構MBS收到本金付款，部分被購買新機構MBS以及我們利率衍生工具保證金的結算和存款淨付款所抵消。在截至2019年6月30日的6個月內，用於融資活動的現金1.386億美元，主要來自用於為我們的MBS投資組合的一部分融資的回購協議的償還，以及向股東支付的股息，部分被髮行普通股和優先股所獲得的收益所抵消。
資金來源
我們相信，我們現有的現金餘額、MBS的淨投資、運營現金流、借款能力和其他流動性來源將足以滿足我們至少未來12個月的現金需求。然而，我們可能在公開或私人交易中尋求債務或股權融資，為公司目的和/或戰略商業機會提供資本，
35
包括可能需要大量資本支出的可能的收購、合資企業、聯盟或其他商業安排。我們的政策是評估戰略商業機會，包括收購和剝離，當它們出現時。不能保證我們能夠從未來的運營中產生足夠的資金，或以可接受的條款籌集足夠的債務或股本，以利用現有的投資機會。如果我們的需求超過了這些流動性來源，我們相信，在大多數情況下，我們的大部分投資都可以出售，以提供現金。然而，在這種情況下，我們可能被要求以低價出售我們的資產。
截至2019年6月30日，流動資產主要包括現金及現金等價物3470萬美元，以及按公允價值計算的1.214億美元的未擔保機構抵押貸款。現金等價物主要包括投資於美國政府債務的貨幣市場基金。
債務資本
長期無擔保債務
截至2019年6月30日，我們的長期無擔保債務總額為7420萬美元，扣除110萬美元的未攤銷債務發行成本。我們的信託優先債務，截至2019年6月30日，總本金為1500萬美元，需要按季度支付利息，三個月LIBOR加2.25%至3.00%，2033年至2035年到期。我們的6.625%高級債券將於2023年到期，本金為2，500，000美元，截至2019年6月30日·應計並要求按季度支付利息，年利率為6.625%，2023年5月1日到期。我們將於2025年到期的6.75%高級票據，本金為3530萬美元，截至2019年6月30日未償還·應計並要求按季度支付利息，年利率為6.75%，於2025年3月15日到期。
回購協議
我們有短期融資安排，其結構是與各種金融機構簽訂的回購協議，為我們在MBS的投資提供資金。我們已經獲得，並且相信我們將能夠繼續獲得短期融資，其金額和利率與我們的融資目標一致。通過回購協議為MBS提供的資金繼續以我們認為具有吸引力的多個對手方的利率向我們提供。
我們的回購協議包括證券業和金融市場協會(“SIFMA”)發佈的標準主回購協議(“SIFMA”)中的條款，並可能根據回購設施的行業標準進行修改和補充。我們的回購協議包括財務契約，根據適用的回購協議，不遵守這些協議將構成違約事件。同樣，每個回購協議都包括破產事件和其他債務的違約事件作為類似的金融契約。如通常修訂的標準主回購協議所規定，在發生違約或終止事件時，適用的對手方有權根據該對手方的回購協議終止所有回購交易，並要求立即支付我們欠對手方的任何款項。
根據我們的回購協議，如果該等協議下現有質押抵押品的估計公允價值下降，而該等貸款人要求額外抵押品(通常稱為“保證金催繳”)，則吾等可能須將額外資產質押給回購協議對手方，該等抵押品可採取額外證券或現金的形式。通過我們的MBS投資作為抵押品的回購協議的保證金要求，主要是由於利率上升或提前還款等因素導致的相關抵押品價值下降等事件。我們的回購協議一般規定，保證我們的回購協議的MBS的估值應從雙方同意的普遍認可的來源獲得。然而，在某些情況下，在我們的某些回購協議下，我們的貸款人有唯一的酌情權來確定保證我們的回購協議的MBS的價值。在這種情況下，我們的貸款人在作出價值決定時必須真誠行事。我們的回購協議一般規定，在發生保證金贖回的情況下，如果貸款人在保證金通知截止日期之前向我們提供通知，我們必須在進行保證金贖回的同一個交易日提供額外的證券或現金。
到目前為止，我們還沒有任何回購協議的追加保證金要求，我們不能用現金或額外的質押抵押品來滿足。然而，如果我們遇到利率或預付款增加，我們回購協議的追加保證金可能會導致我們的流動性狀況發生重大不利變化。
我們的回購協議對手方對質押抵押品的價值進行“折價”，這意味着就回購協議交易而言，抵押品的估值低於公允價值。在到期融資的回購協議續期後，貸款人可以增加適用於質押抵押品價值的“削髮”百分比，從而減少我們的流動性。
36
我們的回購協議一般在30至60天內到期，但期限可能短至一天，長達一年。如果市場狀況使我們無法繼續獲得回購協議融資，以符合我們的融資目標的金額和利率對我們在MBS的投資進行融資，我們可能會清算該等投資，並可能因出售MBS而招致重大虧損。
下表提供了有關截至所示日期和期間的未償還回購協議借款的信息(以千美元為單位)：
|
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|
June 30, 2019 |
|
|
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未完成的回購協議 |
|
$ |
3,531,539 |
|
|
代理MBS抵押品，按公允價值(1) |
|
|
3,726,291 |
|
|
淨額(2) |
|
|
194,752 |
|
|
加權平均率 |
|
|
2.61 |
% |
|
加權平均期限至到期日 |
|
35.9天 |
|
|
|
期間內任何月底未償還的最高款額 |
|
$ |
3,964,127 |
|
|
(1) |
截至2019年6月30日，包括511，225美元(按銷售價格計算)未結算機構MBS銷售承諾，該金額包括在隨附的綜合資產負債表中的“已出售的應收證券”一欄中。 |
|
(2) |
淨額代表抵押品的價值超過相應的回購義務。風險抵押品的金額僅限於未償還的回購義務，而不是整個抵押品餘額。 |
為了限制我們對交易對手風險的風險敞口，我們將我們的回購協議資金分散到多個交易對手之間，並按交易對手區域進行。截至2019年6月30日，我們與15個對手方存在未償回購協議餘額，並與北美、歐洲和亞洲共18個對手方簽訂了主回購協議。截至2019年6月30日，我們的股東權益中任何一個對手方的風險不超過6.4%，排名前五位的對手方約佔我們股東權益的26.3%。下表包括截至2019年6月30日按交易對手數量和交易對手地區劃分的我們的回購協議融資摘要：
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數量 |
|
|
回收百分比 |
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對手方 |
|
|
協議資金 |
|
||
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北美 |
|
|
9 |
|
|
|
64.9 |
% |
|
歐洲 |
|
|
2 |
|
|
|
14.0 |
% |
|
亞洲 |
|
|
4 |
|
|
|
21.1 |
% |
|
|
|
|
15 |
|
|
|
100.0 |
% |
37
衍生工具
在我們的正常運營過程中，我們是被視為衍生金融工具的一方，包括(I)利率掉期、美國國庫券期貨、歐洲美元期貨、利率掉期期貨、美國國庫券期貨的看跌期權和機構MBS的期權等利率對衝工具，以及(Ii)在經濟上用作投資的衍生工具，如TBA購買和銷售承諾。
利率對衝工具
我們與我們的利率對衝工具的對手方交換現金差額保證金，至少每天根據公允價值的每日變化，由中央結算所計量，這些衍生品通過該結算所進行結算。此外，中央結算所要求市場參與者存入及維持“初步保證金”金額，該金額由結算所釐定，一般旨在設定在足以保護結算所免受該市場參與者合約的最高估計單日價格變動影響的水平。然而，我們進行結算和交易所交易對衝工具交易的期貨佣金交易商(“FCM”)可能需要超過結算所要求的增量初始保證金。結算交易所有全權決定我們對衝工具的價值，目的是設定初始保證金和變動保證金要求或其他。在追加保證金的情況下，我們通常必須在同一工作日提供額外的抵押品。到目前為止，我們還沒有在對衝協議上接到任何無法滿足的追加保證金要求。然而，如果我們遇到長期利率的大幅下降，我們的對衝協議的追加保證金可能會導致我們的流動性狀況發生重大不利變化。
截至2019年6月30日，我們有未償利率掉期和美國國庫券期貨，其名義總金額和相應保證金為保管人持有的抵押品保證金(以千美元為單位)：
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|
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June 30, 2019 |
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|||||
|
|
|
概念 |
|
|
抵押品 |
|
||
|
|
|
數量 |
|
|
存款 |
|
||
|
利率互換 |
|
$ |
2,600,000 |
|
|
$ |
31,246 |
|
|
10年期美國國債期貨 |
|
|
155,000 |
|
|
|
— |
|
我們進行對衝工具交易的FCM可能通過對其風險水平施加最大“上限”(整體和/或按工具類型)來限制其對我們的風險敞口(由於變化保證金交換過程中固有的一個工作日滯後)。FCM通常使用我們向他們張貼的初始保證金金額來衡量他們對我們的風險敞口水平。我們目前與四家大型金融機構有FCM關係。到目前為止，在我們的四個FCM安排中，我們已經有足夠的過剩產能超過我們認為足夠和適當的對衝頭寸。然而，如果我們的金融控制中心大幅降低其風險敞口門檻，我們的流動性頭寸和適當對衝能力可能會發生重大不利變化。
TBA美元滾動交易記錄
TBA美元滾動交易代表一種作為衍生工具計入的表外融資形式。在TBA美元滾動交易中，我們不打算接受基礎機構MBS的實物交割，一般會進入抵銷頭寸，並以現金淨結算配對頭寸。然而，在某些市場條件下，我們將我們的TBA合同滾動到未來幾個月可能是不經濟的，我們可能需要採取或進行相關證券的實物交割。如果我們被要求採取實物交付來結算長期的TBA合同，我們將不得不用現金或其他融資來源為我們的總購買承諾提供資金，我們的流動性狀況可能會受到負面影響。
我們的TBA承諾和我們購買和出售指定機構MBS的承諾受SIFMA公佈的主證券遠期交易協議以及與每個交易對手的補充條款和條件的約束。根據這些協議的條款，如果我們的機構MBS承諾的公允價值下降，而此類交易對手通過追加保證金要求抵押品，我們可能需要向我們的交易對手提供抵押品。機構MBS承諾的保證金要求通常是由利率上升或提前還款等因素引起的。我們的機構MBS承諾書規定，我們的承諾書和任何質押抵押品的估值應從雙方同意的普遍認可的來源獲得。然而，在某些情況下，我們的交易對手有唯一的自由裁量權來確定代理MBS承諾和任何質押抵押品的價值。在這種情況下，我們的交易對手在作出價值決定時必須真誠行事。在追加保證金的情況下，我們通常必須在同一工作日提供額外的抵押品。
38
權益資本
普通股發行
2019年2月22日，我們完成了一次公開發行，其中我們的A類普通股6，000，000股以每股8.16美元的價格出售，所得收益扣除發行費用4，880萬美元。
普通股分配協議
2017年2月22日，我們與股權銷售代理JMP Securities LLC、FBR Capital Markets&Co.、Jones Trading Institutional Services LLC和Ladenburg Thalmann&Co.Inc.簽訂了單獨的普通股分銷協議(“股權分銷協議”)。據此，我們可以不時提供和出售高達6，000，000股我們的A類普通股。2018年8月10日，我們與股權銷售代理JMP Securities LLC，B.Riley FBR，Inc.分別對股權分銷協議(“經修訂的股權分銷協議”)進行了修訂。(前身為FBR Capital Markets&Co.)、Jones Trading Institutional Services LLC和Ladenburg Thalman&Co.Inc.據此，我們可以不時提供和出售高達12，597，423股我們的A類普通股。
根據普通股分配協議，我們的普通股可以通過股權銷售代理在1933年“證券法”第415條定義的被視為“在市場上”的交易中提供和出售，包括直接在紐約證券交易所進行的銷售，或通過做市商在交易所以外的其他地方進行的銷售，或者在我們書面通知的條款下，在私人協商的交易中進行的銷售。截至2019年6月30日止六個月內，並無根據普通股分配協議發行普通股。
截至2019年6月30日，根據經修訂的股權分配協議，我們有11，302，160股A類普通股可供出售。
優先股
截至2019年6月30日，我們已經發行了B系列優先股，清算優先權為8，851美元。B系列優先股在紐約證券交易所公開交易，股票代碼為“AI PRB”。B系列優先股沒有規定到期日，不受任何償債基金的約束，除非我們回購或贖回，否則將無限期保持未償還狀態。除有限制的條件外，B系列優先股的持有人沒有投票權，並有權按其每股25.00美元清算優先權(相當於每年每股1.75美元)的7.00%的年利率獲得累積現金股息。B系列優先股的股份可按每股25.00美元的價格贖回，外加累積和未付股息(無論是否授權或宣佈)，完全由我們的選擇權決定，自2022年5月12日或更早發生控制權變更時開始。股息按季度支付，在每年12月，3月，6月和9月的第30天，當和宣佈的時候。我們已經宣佈並支付了2019年迄今我們的B系列優先股所需的所有季度股息。
截至2019年6月30日，我們已發行C系列優先股，清算優先權為3萬美元。C系列優先股在紐約證券交易所公開交易，股票代碼為“AI PRC”。C系列優先股沒有規定到期日，不受任何償債基金的約束，除非我們回購或贖回，否則將無限期保持未償還狀態。除有限制的條件外，C系列優先股的持有人沒有投票權，並將有權獲得累積現金股息(I)自(包括)最初發行日期至2024年3月30日，但不包括2024年3月30日，固定利率等於每股25.00美元清算優先權(相當於每年2.0625美元)的年利率8.250%，以及(Ii)自2024年3月30日起及包括2024年3月30日起，按等於三個月倫敦銀行同業拆借利率加上年息5.664%的浮動利率收取累積現金股息，但不包括2024年3月30日至2024年3月30日的累積現金股息，但不包括2024年3月30日至2024年3月30日，但不包括2024年3月30日。C系列優先股的股份可按每股25.00美元的價格贖回，外加累積和未付股息(無論是否授權或宣佈)，僅憑我們的選擇權，在控制權發生變化時或在需要保留我們作為REIT資格的情況下，從2024年3月30日或更早開始。在某些情況下，控制權變更後，C系列優先股可轉換為公司普通股的股份。自2019年6月30日起，股息將於每年的3月30日、6月30日、9月30日和12月30日按宣佈派發，每季度支付一次。第一次股息每股0.61875美元於2019年7月1日支付，自最初發行之日起被視為較長的第一次股息期。我們已經宣佈並支付了2019年迄今我們的C系列優先股所需的所有季度股息。
優先股分配協議
2017年5月16日，我們與仲量貿易機構服務有限責任公司簽訂了優先股分配協議(“B系列優先股分配協議”)，根據該協議，我們可以不時提供和出售高達1，865，000股我們的B系列優先股。2019年3月21日，我們與Jones Trading Institutional Services LLC，B.Riley FBR，Inc.，Compass Point Research and Trading，LLC和Ladenburg Thalmann&Co.簽訂了經修訂和重述的股權分配協議(“經修訂的B系列優先股分配協議”)。(統稱為“B系列優先股代理”)，據此，我們可以不時提供和出售最多1，647，370股我們的B系列優先股。根據經修訂的B系列優先股分配協議，我們的B系列優先股的股份可以通過B系列優先股銷售代理在被視為定義為“在市場上”的交易中提供和出售
39
根據1933年“證券法”第415條，包括直接在紐約證券交易所進行的銷售，或向或通過交易所以外的做市商進行的銷售，或在我們書面通知的條款下，在私人談判交易中進行的銷售。
下表提供了在指定期間內根據B系列優先股分配協議發行優先股的信息(以千美元為單位)：
|
B系列優先股發行 |
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截至2019年6月30日的六個月 |
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|
已發行股份 |
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3,444 |
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加權平均公開發行價格 |
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$ |
22.39 |
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淨收益(1) |
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$ |
76 |
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(1) |
扣除銷售佣金和費用。 |
截至2019年6月30日，根據經修訂的B系列優先股分配協議，我們有1，645，961股B系列優先股可供出售。
REIT分配要求
從我們截至2019年12月31日的應税年度開始，我們打算根據“國內税法”選擇作為REIT徵税。作為REIT，我們將被要求每年將90%的REIT應税收入(受某些調整)分配給我們的股東。只要我們繼續符合REIT資格，我們通常不會對我們及時分配給股東的應税收入繳納美國聯邦或州公司所得税。目前，我們打算100%分配我們的應税收入，儘管我們不會被要求這樣做。我們打算在“國內税法”規定的期限內分配我們的應税收入，該期限可能延長到下一個應納税年度。
表外安排
截至2019年6月30日和2018年12月31日，我們與未合併實體或金融合作夥伴關係，例如經常被稱為結構化金融的實體，或為促進表外安排或其他合同狹窄或有限目的而建立的特殊目的或可變利益實體(“VIE”)，沒有任何關係。我們在未合併VIE中持有的經濟利益本質上僅限於由證券化信託發行的MBS被動持有人的利益。截至2019年6月30日和2018年12月31日，我們尚未為財務報告目的合併任何證券化信託，因為我們沒有權力指導對此類實體的經濟表現產生最重大影響的活動。此外，截至2019年6月30日和2018年12月31日，我們尚未擔保未合併實體的任何義務，也未達成向任何此類實體提供資金的任何承諾或意圖。
項目3.市場風險的定量和定性披露
市場風險是由於市場因素(如利率、外幣匯率、商品價格、股票價格和其他影響市場風險敏感工具的市場變化)的變化而產生的損失的風險敞口。我們面臨的主要市場風險是利率風險、提前還款風險、擴展風險、價差風險、流動性風險和監管風險。有關我們的風險管理戰略的描述，請參閲我們截至2018年12月31日的10-K表格年度報告中的“項目1··業務”。以下是關於某些市場風險的附加信息。
利率風險
我們在MBS投資組合中面臨利率風險。我們對MBS的投資是通過回購協議等短期借款工具融資的，回購協議是利率敏感的金融工具。我們對利率風險的敞口會根據利率水平和波動性、抵押貸款預付款以及收益率曲線的形狀和斜率等因素的變化而波動。通過使用利率對衝工具，我們試圖在經濟上對衝我們的一部分風險敞口，這些變化可歸因於基準利率的變化、代理MBS公允價值的變化以及我們短期融資安排的未來利息現金流。我們的主要利率對衝工具包括利率掉期以及美國國庫券期貨、美國國庫券期貨期權和機構MBS期權。從歷史上看，我們也利用了歐洲美元期貨和利率互換期貨。
短期和長期利率的變化都會從幾個方面影響我們，包括我們的財務狀況。隨着利率的提高，固定利率機構MBS的公允價值可能會下降，提前還款利率可能會下降，並且
40
持續時間可能會延長。然而，利率的提高會導致我們的利率對衝工具的公允價值增加。相反，如果利率下降，一般預計固定利率機構MBS的公允價值會增加，而我們的利率對衝工具的公允價值預計會下降。
下面的表格説明瞭在利率變動的幾個假設情景下，我們目前在代理MBS和衍生工具上的投資的公允價值的估計變化。出於這個説明的目的，利率是由美國國債收益率曲線定義的。公允價值的變化是以其各自公允價值的百分比變化來衡量的，這些公允價值出現在標有“價值”的列中。我們對機構MBS公允價值變化的估計基於我們用於管理利率對投資組合影響的相同假設。我們機構MBS和TBA承諾的利率敏感度來自第三方模型-收益手冊。實際結果可能與這些估計有很大不同。有效期限基於觀察到的公允價值變化，以及我們自己對利率變化對投資公允價值的影響的估計，包括部分基於MBS相關抵押的年齡和利率的有關預付款的假設，先前面臨再融資機會的風險，以及在各種歷史利率條件下對歷史預付款模式的整體分析。
下表所示的利率敏感度分析具有一定的侷限性，最顯著的有以下幾點：
|
|
• |
分析中對利率的50個基點和100個基點的向上和向下衝擊代表了對遠期收益率曲線的平行衝擊。這些分析沒有考慮股東權益對遠期收益率曲線形狀或斜率變化的敏感性。 |
|
|
• |
該等分析假設利差保持不變，因此，並不反映利差變化對我們的MBS投資或基於LIBOR的衍生工具(例如我們的利率掉期協議)的價值將產生的影響的估計。 |
|
|
• |
這些分析假設一個靜態的投資組合，並不反映管理層未來可能採取的活動和戰略行動，以管理利率風險，以應對利率或其他市場條件的重大變化。 |
這些分析並不是為了提供精確的預測。實際結果可能與這些估計值大不相同(除每股金額外，以千美元為單位)：
|
|
|
June 30, 2019 |
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|||||||||
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|
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|
|
價值 |
|
|
價值 |
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||
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加上50 |
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|
加上50 |
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基點 |
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|
基點 |
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增加 |
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減少 |
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|
價值 |
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|
利率· |
|
|
利率· |
|
|||
|
代理MBS |
|
$ |
3,414,580 |
|
|
$ |
3,363,305 |
|
|
$ |
3,448,136 |
|
|
TBA承諾 |
|
|
1,980 |
|
|
|
(10,941 |
) |
|
|
11,006 |
|
|
10年期美國國債期貨 |
|
|
(88 |
) |
|
|
6,003 |
|
|
|
(6,179 |
) |
|
利率互換 |
|
|
1,220 |
|
|
|
47,664 |
|
|
|
(45,224 |
) |
|
可用於普通股的股本 |
|
|
285,438 |
|
|
|
273,778 |
|
|
|
275,485 |
|
|
每股普通股賬面價值 |
|
$ |
7.80 |
|
|
$ |
7.48 |
|
|
$ |
7.53 |
|
|
每股普通股賬面價值變動百分比 |
|
|
|
|
|
|
(4.15 |
)% |
|
|
(3.51 |
)% |
|
|
|
June 30, 2019 |
|
|||||||||
|
|
|
|
|
|
|
價值 |
|
|
價值 |
|
||
|
|
|
|
|
|
|
帶100 |
|
|
帶100 |
|
||
|
|
|
|
|
|
|
基點 |
|
|
基點 |
|
||
|
|
|
|
|
|
|
增加 |
|
|
減少 |
|
||
|
|
|
價值 |
|
|
利率· |
|
|
利率· |
|
|||
|
代理MBS |
|
$ |
3,414,580 |
|
|
$ |
3,293,357 |
|
|
$ |
3,473,745 |
|
|
TBA承諾 |
|
|
1,980 |
|
|
|
(27,646 |
) |
|
|
16,761 |
|
|
10年期美國國債期貨 |
|
|
(88 |
) |
|
|
12,095 |
|
|
|
(12,271 |
) |
|
利率互換 |
|
|
1,220 |
|
|
|
94,108 |
|
|
|
(91,668 |
) |
|
可用於普通股的股本 |
|
|
285,438 |
|
|
|
239,660 |
|
|
|
254,313 |
|
|
每股普通股賬面價值 |
|
$ |
7.80 |
|
|
$ |
6.55 |
|
|
$ |
6.95 |
|
|
每股普通股賬面價值變動百分比 |
|
|
|
|
|
|
(16.06 |
)% |
|
|
(10.94 |
)% |
41
分散風險
我們對MBS的投資使我們面臨“分散風險”。價差風險，也稱為“基礎風險”，是指市場參與者對我們的MBS的要求收益率(或“市場收益率”)與現行基準利率(如美國財政部或利率互換利率)之間的利差增加的風險。
我們對機構MBS的投資固有的價差風險以及由此產生的這些證券的公允價值波動可能獨立於當前基準利率的變化而發生，並可能與影響抵押貸款和固定收益市場的其他因素有關，例如美國聯邦儲備委員會(Fed)的實際或預期的貨幣政策行動，流動性，或市場參與者對不同資產的要求回報率的變化。雖然我們使用利率對衝工具試圖降低我們的賬面淨值對現行基準利率變化的敏感性，但此類工具通常不是為了減輕我們在機構MBS投資所固有的利差風險。因此，我們機構MBS的價值，進而我們的賬面淨值，可能會隨着利率的變化而下降。
下面的表格説明瞭在機構MBS價差變動的幾個假設場景下，我們在代理MBS和TBA承諾中投資的公允價值的估計變化。公允價值的變化是以其各自公允價值的百分比變化來衡量的，這些公允價值出現在標有“價值”的列中。我們的機構MBS和TBA承諾對MBS利差變化的敏感度來自第三方模型“收益手冊”。接下來的分析反映了我們對代理MBS投資的假設利差期限為4.5年，這是一個基於模型的假設，取決於我們投資組合的規模和組成以及截至2019年6月30日的經濟狀況。
這些分析並不是為了提供精確的預測。實際結果可能與這些估計值大不相同(除每股金額外，以千美元為單位)：
|
|
|
June 30, 2019 |
|
|||||||||
|
|
|
|
|
|
|
價值與 |
|
|
價值與 |
|
||
|
|
|
|
|
|
|
10個基點 |
|
|
10個基點 |
|
||
|
|
|
|
|
|
|
增加 |
|
|
減少 |
|
||
|
|
|
|
|
|
|
代理MBS |
|
|
代理MBS |
|
||
|
|
|
價值 |
|
|
利差 |
|
|
利差 |
|
|||
|
代理MBS |
|
$ |
3,414,580 |
|
|
$ |
3,398,950 |
|
|
$ |
3,430,210 |
|
|
TBA承諾 |
|
|
1,980 |
|
|
|
(914 |
) |
|
|
4,874 |
|
|
可用於普通股的股本 |
|
|
285,438 |
|
|
|
266,914 |
|
|
|
303,962 |
|
|
每股普通股賬面價值 |
|
$ |
7.80 |
|
|
$ |
7.30 |
|
|
$ |
8.31 |
|
|
每股普通股賬面價值變動百分比 |
|
|
|
|
|
|
(6.49 |
)% |
|
|
6.49 |
% |
|
|
|
June 30, 2019 |
|
|||||||||
|
|
|
|
|
|
|
價值與 |
|
|
價值與 |
|
||
|
|
|
|
|
|
|
25個基點 |
|
|
25個基點 |
|
||
|
|
|
|
|
|
|
增加 |
|
|
減少 |
|
||
|
|
|
|
|
|
|
代理MBS |
|
|
代理MBS |
|
||
|
|
|
價值 |
|
|
利差 |
|
|
利差 |
|
|||
|
代理MBS |
|
$ |
3,414,580 |
|
|
$ |
3,375,505 |
|
|
$ |
3,453,655 |
|
|
TBA承諾 |
|
|
1,980 |
|
|
|
(5,254 |
) |
|
|
9,215 |
|
|
可用於普通股的股本 |
|
|
285,438 |
|
|
|
239,129 |
|
|
|
331,748 |
|
|
每股普通股賬面價值 |
|
$ |
7.80 |
|
|
$ |
6.54 |
|
|
$ |
9.07 |
|
|
每股普通股賬面價值變動百分比 |
|
|
|
|
|
|
(16.22 |
)% |
|
|
16.22 |
% |
通貨膨脹率
事實上，我們所有的資產和負債在本質上都是對利率敏感的。因此，利率和其他因素對我們業績的影響遠遠大於通脹。利率的變化不一定與通貨膨脹率或通貨膨脹率的變化相關。我們的財務報表是根據GAAP編制的，我們的分配由我們的董事會全權決定；在每一種情況下，我們的活動和資產負債表都是參照公允價值計量的，不考慮通貨膨脹。
42
關於前瞻性信息的告誡聲明
在本季度報告Form 10-Q中使用時，在將來提交給證券交易委員會(“SEC”)的文件中或在新聞稿或其他書面或口頭通信中使用時，不具有歷史性質的陳述，包括包含“相信”、“預期”、“估計”、“計劃”、“繼續”、“打算”、“應該”、“可能”或類似表達的陳述，旨在確定“證券法”第27A節和經修訂的“1934年證券交易法”(“交易法”)第21E節所指的“前瞻性陳述”，因此可能涉及已知和未知的風險、不確定性和假設。我們在本季度報告Form 10-Q中所作的前瞻性陳述包括但不限於有關以下內容的陳述：
|
|
• |
資本的可用性和條款，以及我們部署資本的能力，以及我們通過當前戰略發展業務的能力，重點是收購主要由美國政府機構發行的住宅抵押貸款支持證券(“MBS”)，或者由美國政府機構或美國政府贊助機構(“代理MBS”)發行的本金和利息擔保的MBS，以及由私人組織發行的MBS(“私人品牌MBS”)； |
|
|
• |
我們具備並保持我們作為房地產投資信託(“REIT”)資格的能力； |
|
|
• |
我們基於各種事實和假設預測我們的税收屬性的能力，以及我們保護和使用我們的淨運營虧損(“NOL”)和淨資本損失(“NCL”)來抵消未來應納税收入的能力，包括我們的股東權利計劃(“權利計劃”)是否能有效地防止所有權變更，從而極大地限制我們利用這些損失的能力； |
|
|
• |
我們的業務、收購、槓桿、資產配置、運營、投資、對衝和融資戰略以及這些戰略的成功或變化； |
|
|
• |
提前還款利率，利率和違約率的變化對我們的投資組合的影響； |
|
|
• |
政府監管和行動對我們業務的影響，包括但不限於貨幣和財政政策和税法的變化； |
|
|
• |
我們量化和管理風險的能力； |
|
|
• |
我們有能力以優惠的條款滾動我們的回購協議(如果有的話)； |
|
|
• |
我們的流動性； |
|
|
• |
我們的資產評估政策； |
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|
• |
我們關於未來股利的決定和能力； |
|
|
• |
投資於MBS以外的資產或者從事MBS以外的業務活動； |
|
|
• |
我們作為房地產投資信託基金成功經營業務的能力； |
|
|
• |
我們保持將我們排除在1940年修訂的“投資公司法”(“1940年法案”)下“投資公司”定義之外的能力；以及 |
|
|
• |
一般經濟狀況對我們業務的影響。 |
前瞻性陳述基於我們對未來業績的信念、假設和預期，並考慮到我們目前掌握的信息。由於許多可能的事件或因素，這些信念、假設和期望可能會發生變化，但並非所有這些事件或因素都是我們所知或我們所能控制的。如果發生變化，我們的投資組合的表現和我們的業務、財務狀況、流動性和運營結果可能與我們的前瞻性陳述中所表達、預期或設想的有實質性差異。在投資我們的證券之前，您應該仔細考慮這些風險以及以下可能導致實際結果與我們的前瞻性陳述不同的因素：
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• |
利率的總體環境，利率變化，利率利差，收益率曲線和預付款利率，包括美國聯邦儲備委員會提高聯邦基金利率的時間； |
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• |
住宅抵押貸款市場和整體經濟的現狀和進一步的不利發展； |
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• |
可歸因於我們的抵押貸款相關投資組合的潛在風險，包括公允價值的變化； |
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• |
我們使用槓桿和我們對回購協議和其他短期借款的依賴來為我們的抵押相關資產融資； |
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• |
某些短期流動資金來源的可用性； |
43
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• |
投資機會的競爭； |
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• |
美國聯邦儲備委員會的資產負債表正常化計劃，逐步減少對美國國債和機構MBS本金支付的再投資； |
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• |
聯邦國家抵押協會(“Fannie Mae”)和聯邦住房貸款抵押公司(“Freddie Mac”)的聯邦託管和相關努力，以及影響“Fannie Mae”和“Freddie Mac”和聯邦政府之間關係的法律法規的任何變化； |
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抵押貸款提前還款活動，修改方案和未來的立法行動； |
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我們收購、對衝和槓桿戰略的變更和成功，資產配置的變更和運營政策的變更，所有這些都可能由我們在未經股東批准的情況下更改； |
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主權或市政實體未能履行其債務義務或此類債務的信用評級下調； |
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我們對衝工具價值的波動； |
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季度經營業績波動； |
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法律法規和行業慣例的變更可能對我們的業務產生不利影響； |
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美國和其他地方證券市場的波動性和二級證券市場的活動； |
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我們有資格並保持我們作為房地產投資信託基金(REIT)資格的能力，以用於聯邦所得税的目的； |
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我們成功地將我們的業務擴展到除投資於MBS以外的領域的能力，以及我們對擴展到任何此類領域的回報的預期；以及 |
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本Form 10-Q季度報告和我們截至2018年12月31日的Form 10-K年度報告中確定的其他重要因素，標題為“Item 1A？-Risk Factor”。 |
這些以及其他風險、不確定因素和因素，包括本季度報告Form 10-Q中其他地方描述的那些，可能導致我們的實際結果與我們在任何前瞻性陳述中預測的結果大不相同。所有的前瞻性陳述都只談到它們發表之日。隨着時間的推移，新的風險和不確定因素會出現，因此不可能預測這些事件或它們可能如何影響我們。除法律要求外，我們沒有義務也不打算更新或修改任何前瞻性陳述，無論是由於新的信息、未來的事件或其他原因。
項目4.控制和程序
關於披露控制和程序有效性的結論
截至本報表10-Q季度報告所涵蓋的期間結束時，我們的管理層在我們的首席執行官小J·洛克·通克爾和我們的首席財務官理查德·E·康茲曼的參與下，根據交易法第13a-15(B)條對我們的披露控制和程序(定義在交易所法案下的規則13a-15(E)下)的有效性進行了評估。基於該評估，我們的首席執行官和首席財務官得出結論，我們的披露控制和程序是有效的，以確保我們根據交易法提交或提交的報告中需要披露的信息在證券交易委員會的規則和表格規定的時間內被記錄、處理、彙總和報告，並且這些信息被積累並傳達給我們的管理層，包括我們的首席執行官和首席財務官(視情況而定)，以便及時做出有關披露的決定。
財務報告內部控制的變化
在截至2019年6月30日的季度中，我們對財務報告的內部控制沒有發生任何變化，這些變化對我們對財務報告的內部控制產生了重大影響，或者有合理的可能會對我們對財務報告的內部控制產生重大影響。
44
第二部分
其他資料
項目1.法律程序
我們不時參與民事訴訟，法律程序和仲裁事宜，我們認為是在我們的日常業務過程中。不能保證這些事項單獨或整體不會對我們未來一段時間的財務狀況或運營結果產生重大不利影響。我們還面臨訴訟的風險，包括可能沒有價值的訴訟。由於我們打算積極抗辯這樣的訴訟，可能會招致大量的法律費用。任何針對我們的未來訴訟的不利解決可能會對我們的財務狀況、運營結果和流動性產生重大影響。此外，我們在受到高度監管的市場開展業務，目前正受到嚴格的監管審查，我們已經收到，而且我們預計未來可能會收到來自各個聯邦、州和外國監管機構的查詢和文件和信息請求。此外，我們的一家或多家子公司已收到與某子公司以前進行的證券化業務有關的各方要求回購貸款的請求。我們認為，對MBS、結構性金融和衍生品市場參與者的持續審查增加了來自監管或執法機構及其他各方的額外查詢和請求的風險。我們不能提供任何保證，保證這些查詢和請求不會導致對我們進行進一步調查或提起針對我們的訴訟，或者保證，如果發生任何此類調查或訴訟，不會對我們公司造成重大不利影響。
第1A項危險因素
一個也沒有。
項目2.股權證券的未登記銷售和收益的使用
發行人購買股權證券
一個也沒有。
項目3.高級證券違約
一個也沒有。
項目4.礦山安全披露
不適用。
項目5.其他信息
一個也沒有。
項目6.展品
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陳列品 |
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展品標題 |
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3.01 |
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經修訂和重新修訂的公司章程(參照2009年11月9日提交的公司10-Q表季度報告附件3.1合併)。 |
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3.02 |
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經修訂和恢復的公司章程的修訂條款，指定7.00%系列B累積永久可贖回優先股的股份，每股面值0.01美元(通過參考2017年5月9日提交的公司登記報表表格8-A的附件3.2合併)。 |
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3.03 |
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阿靈頓資產投資公司經修訂和恢復的公司章程的修訂條款，指定公司8.250%C系列固定至浮動利率的累積可贖回優先股，票面價值為每股0.01%(通過參考公司於2019年3月11日提交的8-A表格註冊聲明的附件3.3合併)。 |
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3.04 |
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阿靈頓資產投資公司經修訂和重新修訂的公司章程的修訂條款(參照2019年6月25日提交的公司當前報告Form 8-K的附件3.1合併)。 |
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45
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陳列品 |
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展品標題 |
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3.05 |
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修訂和重新修訂的章程(通過引用2011年7月28日提交的公司當前報告Form 8-K的附件3.1併入)。 |
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3.06 |
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修訂和恢復的附例的第1號修正案(參照2015年2月4日提交的公司當前報告Form 8-K的附件3.1合併)。 |
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3.07 |
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修訂和恢復的附例第2號修正案(參照2016年10月26日提交的公司當前報告Form 8-K的附件3.1併入)。 |
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3.08 |
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修訂和恢復的附例第3號修正案(參照2019年1月17日提交的註冊人當前報告Form 8-K的附件3.1併入)。 |
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4.01 |
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由公司和紐約梅隆銀行作為受託人管理高級債務證券的債權證表格(通過參考2016年12月30日提交的公司S-3表格註冊聲明(第333-215384號文件)附件4.1合併)。 |
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4.02 |
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由公司和紐約梅隆銀行作為受託人管理附屬債務證券的債權證表格(通過引用2016年12月30日提交的公司S-3表格註冊聲明(第333-215384號文件)附件4.2合併)。 |
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4.03 |
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公司與Wells Fargo Bank，National Association，作為受託人，於2013年5月1日簽訂的合同(參照2013年5月提交的公司當前報告表格·8-K··表的附件4.1合併)。 |
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4.04 |
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公司與Wells Fargo Bank，National Association，作為受託人於2013年5月1日簽署的第一份補充債券(通過引用公司於2013年5月1日提交的表格·8-K··表格中的附件4.2合併為一份補充債券)。.*. |
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4.05 |
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第二補充債券，日期為2015年3月18日，由公司、富國銀行(Wells Fargo Bank)、全國協會(National Association)作為受託人，紐約梅隆銀行(Bank Of New York Mellon)作為系列受託人(參照2015年3月18日提交的公司表格8-A的附件4.3合併)。 |
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4.06 |
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高級備註表格(通過參考2016年12月30日提交的公司S-3表格註冊聲明(第333-215384號文件)附件4.5合併)。 |
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4.07 |
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附屬附註表格(通過引用2016年12月30日提交的公司S-3表格註冊聲明(第333-215384號文件)附件4.6合併)。 |
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4.08 |
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2023年到期的6.625%高級票據的表格(參照公司於2013年5月1日提交的表格·8-K·表格的公司當前報告的附件4.3合併)。 |
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4.09 |
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2025年到期的6.750%票據的表格(參照公司於2015年3月17日提交的表格8-K的公司當前報告的附件4.3合併)。 |
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4.10 |
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·A類普通股的證書格式(參照2010年2月24日提交給證券交易委員會的公司年度報告表格·10-K表格的附件4.01合併)。 |
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4.11 |
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代表7.00%系列B永久可贖回優先股份的樣本證書格式(通過引用2017年5月9日提交的公司註冊聲明表8-A的附件4.1合併)。 |
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4.12 |
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代表8.250%C系列固定至浮動率累積可贖回優先股份的樣本證書格式(通過引用2019年3月11日提交的公司註冊聲明表8-A的附件4.1合併)。 |
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4.13 |
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2009年6月5日的股東權利協議(參照2009年6月5日提交給證券交易委員會的公司當前報告Form 8-K的附件4.1合併)。 |
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4.14 |
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截至2018年4月13日的“股東權利協議第一修正案”(參照2018年4月13日提交給證券交易委員會的公司當前報告Form 8-K的附件4.2合併)。 |
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10.01 |
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退休和諮詢協議日期為2019年6月6日，由阿靈頓資產投資公司(Arlington Asset Investment Corp.)和埃裏克·F·比林斯(Eric F.Billings)達成(通過引用公司於2019年6月6日提交的表格8-K的當前報告合併)。 |
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31.01 |
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根據2002年“薩班斯-奧克斯利法案”第302條通過的第13a-14(A)/15d-14(A)條對首席執行官進行認證。* |
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46
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陳列品 |
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展品標題 |
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31.02 |
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根據2002年“薩班斯-奧克斯利法案”第302條通過的第13a-14(A)/15d-14(A)條對首席財務官進行認證。* |
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32.01 |
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根據2002年“薩班斯-奧克斯利法案”(Sarbanes-Oxley Act)第906條通過的18 U.S.C.第1350條對首席執行官的認證。* |
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32.02 |
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根據2002年“薩班斯-奧克斯利法案”(Sarbanes-Oxley Act)第906條通過的18 U.S.C.第1350條對首席財務官進行認證。* |
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101.INS |
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實例文檔* |
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101.SCH |
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架構文檔* |
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101.CAL |
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計算LINKBASE文檔* |
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101.實驗室 |
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標籤LINKBASE文檔* |
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101.PRE |
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演示文稿LINKBASE文檔* |
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101.DEF |
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定義LINKBASE文檔* |
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在此存檔。 |
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在此提供。 |
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以電子方式提交。附件101是公司截至2019年6月30日的季度報表10-Q的以下材料，採用XBRL(可擴展商業報告語言)格式：(I)2019年6月30日和2018年12月的綜合資產負債表；(Ii)截至2019年6月30日和2018年6月30日的綜合全面收益表；(Iii)截至2019年3月31日的三個月和六個月的綜合權益變動表以及(Iv)截至2019年6月30日和2018年6月30日止六個月的綜合現金流量表。 |
47
簽名
根據1934年“證券交易法”第13或15(D)節的要求，註冊人已正式安排以下籤署人代表其簽署本報告，並正式授權。
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阿靈頓資產投資公司。 |
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依據： |
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/s/Richard E.KONZMANN |
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理查德·E·康茲曼 |
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執行副總裁、首席財務官兼財務主管 |
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(首席財務官) |
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日期：2019年8月9日 |
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