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RepurchaseProgramMember2019-03-2000008909262018-01-012018-03-3100008909262019-01-012019-03-3100008909262018-07-012018-09-3000008909262018-10-012018-12-310000890926US-GAAP：其他綜合收入成員2019-04-012019-06-300000890926US-GAAP：其他綜合收入成員2018-03-310000890926US-GAAP：其他綜合收入成員2018-04-012018-06-300000890926US-GAAP：其他綜合收入成員2019-01-012019-06-300000890926US-GAAP：其他綜合收入成員2018-01-012018-06-300000890926US-GAAP：其他綜合收入成員2019-06-300000890926US-GAAP：其他綜合收入成員2018-06-300000890926US-GAAP：其他綜合收入成員2017-12-310000890926US-GAAP：其他綜合收入成員2019-03-310000890926US-GAAP：其他綜合收入成員2018-12-310000890926RDN：RadianGuarantyMember2019-06-300000890926RDN：RadianGuarantyMember2018-12-310000890926US-GAAP：ReportableSubSegmentsMember2019-06-300000890926RDN：RadianGuarantyMember2019-01-012019-06-300000890926RDN：RadianGuarantyMember2019-04-012019-04-300000890926US-GAAP：ReportableSubSegmentsMember2018-12-310000890926RDN：RadianGuarantyMemberrdn：ExtraploaryDistributionMember2019-01-012019-06-30iso4217：美元xbrli：共享iso4217：美元RDN：段xbrli：純xbrli：共享RDN：安全性RDN：證書RDN：安排RDN：物質

美國

證券交易委員會

哥倫比亞特區華盛頓20549

_____________________________

形式10-Q

_____________________________

(馬克一)



☒	根據1934年證券交易所法案第13或15(D)條發佈的季度報告

截至季度末的季度期間June 30, 2019

或



☐	根據1934年證券交易所法令第13或15(D)條提交的過渡報告

For the transition period from to

佣金檔案編號1-11356

_______________________________

https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/890926/000089092619000063/image00radianlogo0619.jpg

弧度集團.

(註冊人的準確姓名如其章程所指明)

_______________________________



特拉華州					23-2691170
(州或其他成立為法團或組織的司法管轄區)					(國税局僱主識別號)

市場街1500號	,	費城	,	帕	19102
(主要行政機關地址)					(郵政編碼)

(215) 231-1000

(登記人的電話號碼，包括區號)

根據該法第12(B)條登記的證券：



每一類的名稱	交易符號	每間交易所的註冊名稱
普通股，每股面值0.001美元	RDN	紐約證券交易所

通過複選標記表明註冊人(1)^是否在之前的12個月內提交了1934年“證券交易法”(Securities Exchange Act Of 1934)第13或15(D)節要求提交的所有報告(或要求註冊人提交此類報告的較短時間)，以及(2)^在過去90天內一直遵守這樣的提交要求。^是 ☒ No ☐

通過複選標記表明註冊人在之前12個月內(或在要求註冊人提交此類文件的較短時間內)是否已根據S-T規則第405條(本章232.405節)以電子方式提交了每個需要提交的交互式數據文件。是 ☒ No ☐

用複選標記表示註冊者是大型加速檔案器、非加速檔案器、較小的報告公司或新興成長型公司。參見“交換法”第12b-2條中“大型加速歸檔公司”、“小型報告公司”和“新興增長公司”的定義。

大型加速文件管理器

☒

加速^Filer

☐

非加速^filer

☐

較小的^報告^公司

☐

新興成長型公司

☐

如果是新興成長型公司，請通過複選標記表明註冊人是否選擇不使用延長的過渡期來遵守根據“交易法”第13(A)條規定的任何新的或經修訂的財務會計準則。☐

通過複選標記表明註冊人是否是空殼公司(如《交換法》規則12b-2中所定義)。☐ No ☒

僅適用於公司發行人：

註明截至最後可行日期，發行人所屬每類普通股的已發行股份數目：203,280,541普通股，每股面值0.001美元，已發行2019年8月2日.



	目錄
		頁數
縮略語和首字母縮寫詞彙表		3
關於前瞻性陳述的警示説明-安全港條款		7
第一部分-財務資料
項目1。	財務報表(未審計)	9
	簡明綜合資產負債表	9
	簡明綜合經營報表	10
	全面收益(虧損)簡明綜合報表	11
	普通股股東權益變動簡明合併報表	12
	簡明現金流量表	13
	未經審計的簡明綜合財務報表附註	14
	注1-簡明綜合財務報表-業務概述和重要會計政策	14
	注2-每股淨收益	16
	注3-分部報告	16
	注4-金融工具的公允價值	18
	注5-投資	22
	附註6-商譽和其他購得無形資產，淨額	25
	附註7-再保險	26
	附註8-其他資產	29
	注9-所得税	29
	注10-損失和損失調整費用	30
	附註11-借款和融資活動	31
	附註12-承諾和或有事項	32
	附註13-股本	35
	附註14-累積其他綜合收入(虧損)	36
	附註15-法定資料	36
項目2。	管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析	37
項目3。	關於市場風險的定量和定性披露	63
項目#4。	管制和程序	63

第二部分-其他資料
項目1。	法律程序	64
項目#1A。	危險因素	64
項目2。	未登記的股權證券銷售和收益使用	65
項目6。	陳列品	66

簽名		67

縮略語和首字母縮寫詞彙表

以下列表定義了本報告中使用的各種縮寫和首字母縮寫詞，包括簡明綜合財務報表、未經審計的綜合財務報表附註以及管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析。



術語	定義
2014主政策	Radian Guaranty的主保險單，闡述了我們的抵押貸款保險範圍的條款和條件，並於2014年10月1日生效
2016單一保費QSR協議	2016年第一季度與第三方再保險提供商小組簽訂的配額份額再保險協議，隨後在2017年第四季度進行了修訂
2018單一高級QSR協議	2017年10月與第三方再保險提供商小組達成配額份額再保險協議，從2018年1月1日開始割讓部分單一保費NIW
ABS	資產支持證券
ASU	會計準則更新，由FASB發佈，以將更改傳達給GAAP
可用資產	根據PMIER的定義，資產主要包括抵押貸款保險公司的流動資產，並減去已收到但尚未賺取的保費
後端	關於GSE建立的信用風險轉移計劃，針對已經是現有GSE組合一部分的貸款制定的政策，與GSE未來將購買的貸款形成對比
CCF	託管資本框架
CFPB	消費者金融保護局
索賠縮減	我們的合法權利，在某些情況下，減少索賠金額，包括由於服務人員的疏忽
聲明拒絕	我們的合法權利，在某些條件下，拒絕索賠
索賠嚴重性	支付的總索賠金額除以原始承保金額
克萊頓	Clayton Holdings LLC，Radian Group的子公司
Clayton內部公司備註	Radian Mortgage Services Inc.應付的3億美元票據。(前身為Clayton Group Holdings Inc.)致Radian Group(條款與我們用於購買Clayton的2019年到期的高級債券的條款一致)
CMBS	商業抵押貸款支持證券
治療	在期初處於違約狀態且不再處於違約狀態的貸款，因為收到的付款使得貸款不再逾期60天或更長時間
默認索賠率	假定導致索賠的違約貸款的百分比
離散項目	就税收計算而言，某些項目在發生時需要在所得税準備金中計入，並且不被視為中期業績報告的估計年化有效税率的組成部分。一般而言，這些項目是：(I)明確界定(如税率或税法的變動)；(Ii)罕見或不尋常性質；或(Iii)不屬於持續經營收入組成部分的收益或虧損，例如來自非持續經營業務的收入或反映為其他全面收入組成部分的虧損。這些項目影響法定税率和弧度的實際税率之間的差異。
多德-弗蘭克法案	經修正的多德-弗蘭克華爾街改革和消費者保護法
Eagle Re 2018-1	Eagle Re 2018-1 Ltd.，一家獨立的特殊用途再保險公司(VIE)，在百慕大註冊
Eagle Re 2019-1	Eagle Re 2019-1 Ltd.，一家獨立的特殊用途再保險公司(VIE)，總部設在百慕大
Eagle Re Issuer(S)	Eagle Re 2018-1有限公司和Eagle Re 2019-1有限公司。



術語	定義
超額損失計劃	Radian Guaranty於2018年11月獲得的信貸風險保障，包括：(I)與Eagle Re 2018-1就發行按揭保險相關票據而與Eagle Re 2018-1訂立的超額虧損再保險協議，及(Ii)與第三方再保險公司的單獨超額虧損再保險協議。超額損失再保險是一種向讓與公司賠償超過特定約定限額的損失的再保險，最高限額為指定金額。從2019年4月起生效，它還包括通過與Eagle re 2019-1簽訂的超額損失再保險協議獲得的新的信用風險保護，與Eagle re 2019-1發行抵押保險相關票據有關。
交換法	1934年證券交易法，經修正
特殊分佈	需要由保險公司的主要監管機構批准的股息或資本分配，其數額大於作為普通分配所允許的(不需要監管部門批准)
聯邦抵押協會	聯邦國家抵押協會
FASB	財務會計準則委員會
聯邦應急管理局	聯邦緊急情況管理署，美國國土安全部的一個機構
FEMA指定區域	一般情況下，遭受災難的地區，由聯邦應急管理局指定為個人援助災區，以確定是否有資格獲得各種形式的聯邦援助
FHA	聯邦住房管理局
FHFA	聯邦住房金融局
FHLB	匹茲堡聯邦住房貸款銀行
FICO	公平艾薩克公司(“FICO”)信用評分，對於Radian的投資組合統計，代表起始時的借款人信用評分，並且在有多個借款人的情況下，使用借款人的FICO評分中最低的一個
五橋	五橋顧問有限責任公司。Radian於2018年12月收購了Five Bridges的資產
止贖階段違約	表示已安排或舉行止贖銷售的違約階段
房地美	聯邦住房貸款抵押公司
前端	關於GSE建立的信用風險轉移計劃，針對GSE未來將購買的貸款制定的政策，與已成為現有GSE組合一部分的貸款形成對比
公認會計原則	美國公認的會計原則，不時修正
GSE(%s)	政府支持的企業(房利美和房地美)
豎琴	家庭負擔得起的再融資計劃
IBNR	發生但未報告的損失
IIF	有效保險，相當於相關貸款的未付本金餘額總額
因諾琴蒂	1986年修訂的“國內收入法”
國税局	國税局
國税局事宜	我們與美國國税局的糾紛，我們在2018年第二季度解決並完全解決，涉及美國國税局對我們2000至2007年綜合聯邦所得税申報表的評估税務負債、罰款和利息。
萊伊	損失調整費用，包括調查調整損失和支付索賠的費用
減損活動/活動	撤銷、拒絕索賠、減少索賠和取消索賠等活動
LTV	貸款與價值比率，按原始貸款額與物業原始價值的百分比計算
主策略	之前的主政策和2014年的主政策，一起
最低要求資產	PMIER中定義的基於風險的最低要求資產金額，根據淨RIF(RIF，允許再保險的信用淨值)和與預期信用表現和其他因素相關的各種衡量標準計算



術語	定義
每月和其他經常性保險費(或經常性保險費政策)	保險費或保單，其中保費按月或其他分期付款的方式支付，而不是單一保費保單
每月保費政策	保險費按月分期付款的保險單
穆迪	穆迪投資者服務
按揭保險	Radian的抵押貸款保險和風險服務業務部門，主要通過住宅第一留置權抵押貸款的私人抵押貸款保險，以及向抵押貸款機構和抵押貸款信用投資者提供的其他信用風險管理解決方案，提供與信貸相關的保險
MPP要求	某些州基於風險的法定或監管資本要求，抵押保險公司必須保持最低保單持有人頭寸，該頭寸是根據風險和盈餘水平計算的
NIW	新的保險寫好了
諾爾	淨營業虧損；為納税目的，公司報告的税收扣除比應税收入多。NOL可以結轉或結轉一定的年限，這取決於可以減少公司納税義務的各種因素。
持久率	在一段時間內保持有效的IIF的百分比
PMIER	在FHFA的監督下，GSE發佈的私人抵押貸款保險人資格要求，以闡明批准的保險人必須滿足並保持的要求，以便為GSE獲得的貸款提供抵押擔保保險
PMIERS 1.0	原PMIER於2015年12月31日生效
PMIERS 2.0	GSE於2018年9月27日發佈修訂後的PMIER，並於2019年3月31日生效
聯營保險	聯保與主要保險的不同之處在於，我們的最大責任不限於個人抵押貸款的特定承保百分比。相反，總風險限額或“止損”適用於一組或“池”抵押貸款的初始總貸款餘額。
先前的主策略	Radian Guaranty的主保單，闡述了我們的抵押貸款保險範圍的條款和條件，該條款在2014年主保單生效日期之前生效
QM	一種具有某些低風險特徵的抵押貸款，使其有資格根據“多德-弗蘭克法案”制定的償還能力規則獲得貸款人保護
QSR計劃	2012年第二季度和第四季度與第三方再保險提供商簽訂的配額份額再保險協議，統稱為
弧度	Radian Group Inc.連同其合併的子公司
弧度組	Radian Group Inc.
弧度擔保	Radian Guaranty Inc.，是Radian Group在賓夕法尼亞州註冊的保險子公司
弧度再保險	Radian再保險公司，是Radian集團在賓夕法尼亞州註冊的保險子公司
弧形產權保險	Radian title Insurance Inc.，前身為Entitle Insurance，是Radian Group在俄亥俄州註冊的保險子公司
RBC狀態	以風險為基礎的資本國家，即目前實施基於風險的法定或監管資本要求的國家
復職	撤銷以前的撤銷、索賠否認和索賠削減
雷奧	擁有的房地產
解除	我們的法定權利，在某些條件下，如果我們確定一筆貸款不符合保險資格，我們有權單方面取消我們的抵押貸款保險單的承保範圍
裂口	有效風險；對於初級保險，RIF等於基礎貸款未付本金餘額乘以保險承保百分比，而對於池保險，它代表協議下的剩餘風險



術語	定義
資本風險	在某些州法規下，相對於法定資本水平計算的淨RIF的最大比率
RMBS	住房貸款抵押證券
標準普爾	標準普爾金融服務有限責任公司
Sapp	法定會計原則和慣例，包括我們保險子公司各自住所州的保險部門要求或允許的會計原則和慣例(如果適用)
證交會	美國證券交易委員會
2019年到期的高級票據	我們5.500%的無擔保優先票據將於2019年到期(原始本金金額為3億美元)
2020年到期的高級票據	我們5.250%的無擔保優先票據將於2012年6月到期(原始本金金額為3.5億美元)
2021年到期的高級票據	我們的7.000%無擔保優先票據將於2021年到期(原始本金金額為3.5億美元)
2024年到期的高級票據	我們的4.500%無擔保優先票據將於2024年到期(原始本金為4.5億美元)
2027年到期的高級票據	我們的4.875%無擔保優先票據將於2027年3月到期(原始本金為4.5億美元)
服務	Radian的抵押貸款、房地產和產權服務業務部分，主要是一項收費服務業務，向抵押貸款和房地產價值鏈的市場參與者提供廣泛的抵押貸款、房地產和產權服務
單個高級NIW/RIF/IIF	NIW、RIF或IIF分別適用於單一保費政策
單一保費政策/政策	一次支付保費的保險單，其中包括以個人為基礎(每筆貸款產生時)和以彙總為基礎的保險單(其中一組貸款中的每一筆貸款在單個交易中投保，通常是在貸款產生後不久)
單一高級QSR計劃	2016單一溢價QSR協議和2018年單一溢價QSR協議
違約階段	貸款相對於喪失抵押品贖回權過程所處的階段，基於是否安排或舉行了喪失抵押品贖回權的銷售
法定RBC要求	RBC各州強加的基於風險的資本要求，要求最低盈餘水平，在某些州，法定資本相對於風險水平的最低比率
剩餘票據	由弧度擔保向弧度集團發行的公司間0.000%盈餘票據
默認時間	從貸款達到違約狀態(基於違約發生的月份)到當前報告日期的時間段
美國	美利堅合眾國
美國財政部	美國財政部
VA	美國退伍軍人事務部
VIE	可變利益實體

術語表

關於前瞻性陳述的警示説明-安全港條款

本報告中涉及我們預期或預期未來可能發生的事件、發展或結果的所有陳述都是“前瞻性陳述”，符合1933年“證券法”第27A節、“交易法”21E節和1995年“美國私人證券訴訟改革法”的含義。在大多數情況下，前瞻性陳述可以通過諸如“預期”、“可能”、“將”、“可能”、“應該”、“將”、“預期”、“打算”、“計劃”、“目標”、“思考”、“相信”、“估計”、“預測”、“項目”、“潛在”、“繼續”、“尋求”、“戰略”、“未來”“很可能”或這些詞的否定或其他變體以及其他類似的表達。這些陳述可能包括但不限於對我們未來業績和財務狀況的預測，是基於管理層對未來事件的當前觀點和假設作出的。任何前瞻性陳述都不是對未來業績的保證，實際結果可能與前瞻性陳述中包含的結果大不相同。這些陳述僅涉及它們作出的日期，我們不承擔更新或修改任何前瞻性陳述的義務，無論是由於新信息、未來事件或其他原因。我們在一個不斷變化的環境中運作，新的風險不時出現，我們不可能預測所有可能影響我們的風險。前瞻性陳述以及我們的整體前景都會受到風險和不確定因素的影響，這些風險和不確定因素可能導致實際結果與前瞻性陳述中陳述的結果大不相同。這些風險和不確定因素包括但不限於：


•	經濟和政治條件的變化影響到可保市場的規模，我們的保險投資組合的信用表現，以及我們的業務前景；


•	客户、投資者、評級機構、監管機構或立法者對我們的業績、財務實力和未來前景的感知方式的變化；


•	Radian Guaranty保持符合FHFA和GSE為GSE購買的貸款提供保險的PMIER和其他適用要求的能力，包括PMIER未來可能發生的變化，除其他外，可能受到一般經濟環境和住房市場的影響，以及擬議的CCF，如果CCF最終確定，將為GSE確定資本要求；


•	我們成功執行和實施我們的資本計劃的能力，包括我們通過資本市場和再保險市場的風險分配策略，以及保持足夠的控股公司流動性以滿足我們的短期和長期流動性需求；


•	我們成功執行和實施我們的業務計劃和戰略的能力，包括重新定位和發展我們的服務部門的計劃和戰略，以及需要GSE和/或監管批准和許可證的計劃和戰略；


•	我們有能力在我們的保險子公司中保持足夠的資本水平，以滿足現有和未來的監管要求；


•	GSE的章程或商業慣例的變化，或GSE強加或適用的規則或法規的變化，其中可能包括GSE保持為批准保險人的要求的變化，GSE對PMIER的解釋和應用，以及影響GSE購買的貸款的變化，例如GSE合格貸款是否符合適用法律下的QM貸款要求，GSE關於抵押貸款信貸和貸款規模的要求以及GSE的定價；


•	美國當前住房金融體系的變化，包括FHA、GSE和私人抵押貸款保險公司在這一體系中的角色；


•	我們的保險單所涵蓋的抵押貸款的任何服務中斷，以及糟糕的服務表現；


•	我們每月保費產品抵押保險的持續率下降；


•	我們的按揭保險業務的競爭，包括來自FHA和VA的價格競爭和競爭，以及來自其他形式的信用增強的競爭，包括GSE贊助的傳統按揭保險的替代方案；


•	“多德-弗蘭克法案”對整個金融服務業的影響，特別是對我們的業務的影響，包括未來對QM貸款要求的更改，這些要求目前受CFPB發佈的“建議規則制定提前通知”的約束；


•	立法和監管活動(或不活動)，包括通過(或未能通過)新的法律和法規，或改變現有的法律和法規，或解釋或適用這些法律和法規的方式；

術語表


•	法律和監管索賠、主張、行動、審查、審計、查詢和調查，可能導致不利的判斷、和解、罰款、強制令、恢復或其他救濟，可能需要大量支出、新的或增加的準備金或對我們的業務有其他影響；


•	與聯邦或其他税務檢查相關的潛在結算、付款或調整的金額和時間；

•

在為我們的抵押貸款保險業務建立損失準備金時，我們可能無法準確估計損失的可能性、規模和時間，或者無法準確計算和/或預測我們的可用資產和PMIER項下的最低要求資產，這將受到我們IIF的規模和組合、我們的投資組合中的違約水平、我們的保險業務產生的現金流水平和我們的風險分配策略等因素的影響；


•	由我們的資產和負債(包括我們的投資組合)的公允價值變化引起的財務結果的波動；


•	與我們的商譽和其他收購的無形資產有關的潛在未來減值費用；


•	GAAP或SAAPP規則和指南的變更，或其解釋；


•	我們吸引和留住關鍵員工的能力；以及


•	我們可能從子公司收到的金額的法律和其他限制，包括在我們的內部税收和費用分攤安排下的股息或普通課程分配。

有關這些風險和不確定性以及我們面臨的某些額外風險的更多信息，您應該參考我們截至12月31日的年度報告10-K表格1A項中詳細列出的風險因素，2018以及隨後不時提交給證券交易委員會的報告。我們告誡您不要過度依賴這些前瞻性陳述，這些陳述僅在我們發佈本報告之日才是當前的。我們不打算，也沒有義務更新或修改任何前瞻性陳述，以反映新的信息或未來事件，或出於任何其他原因。

術語表

第一部分-財務資料

項目1.財務報表(未審計)

Radian Group Inc.

簡明綜合資產負債表(未審計)



(以千美元為單位，每股金額除外)	六月三十， 2019			12月31日 2018

資產
投資(注5)
可供出售的固定到期日-按公允價值(攤銷成本為4，003，367美元和4，098，962美元)	$	4,113,650		$	4,021,575
交易證券-按公允價值計算(攤銷成本為319，021美元和468，696美元)	337,017			469,071
股本證券-按公允價值計算(成本分別為148，635美元和139，377美元)	149,954			130,565
短期投資-按公允價值計算(包括根據證券借貸協議持有的20，862美元和11，699美元的再投資現金抵押品)	909,880			528,403
其他投資資產-公允價值	2,818			3,415
總投資	5,513,319			5,153,029
現金	74,111			95,393
限制性現金	5,007			11,609
應收帳款和票據	122,104			78,652
遞延所得税，淨額(注9)	6,872			131,643
商譽和其他購得無形資產，淨額(附註6)	54,672			58,998
預付再保險費	385,805			417,628
其他資產(注8)	430,236			367,700
總資產	$	6,592,126		$	6,314,652

負債與股東權益
未掙得的保險費	$	666,354		$	739,357
損失準備和損失調整費用(注10)	405,278			401,361
高級筆記(注11)	982,890			1,030,348
FHLB預付款(注11)	106,382			82,532
預扣再保險資金	339,641			321,212
其他負債	308,337			251,127
負債共計	2,808,882			2,825,937
承諾及或有事項(附註12)
股東權益
普通股：每股面值0.001美元；2019年6月30日和2018年12月31日授權的485，000股票；2019年6月30日和2018年12月31日分別發行的223，312股和231，132股；2019年6月30日和2018年12月31日分別發行的205，399股和213，473股流通股	223			231
國庫股，按成本價：2019年6月30日和2018年12月31日分別為17，913和17，660股	(901,419		)	(894,870		)
額外實收資本	2,539,803			2,724,733
留存收益	2,056,175			1,719,541
累計其他綜合收益(虧損)(注14)	88,462			(60,920		)
股東權益總額	3,783,244			3,488,715
總負債和股東權益	$	6,592,126		$	6,314,652

見未經審計的合併財務報表附註。

術語表

Radian Group Inc.

簡明綜合經營報表(未審計)



	三個月六月三十日，					六個月結束六月三十日，
(以千為單位，每股金額除外)	2019		2018			2019		2018
收入：
淨保費-保險	$	299,166	$	251,344		$	562,678	$	493,894
服務收入	39,303		36,828			72,056		69,992
淨投資收益	43,761		37,473			87,608		71,429
投資和其他金融工具的淨收益(虧損)	12,540		(7,404		)	34,453		(26,291		)
其他收入	194		1,016			1,798		1,823
總收入	394,964		319,257			758,593		610,847
費用：
損失準備	47,427		19,337			68,181		56,620
保單購置成本	6,203		5,996			12,096		13,113
服務成本	27,845		24,205			52,002		47,331
其他營業費用	70,046		70,184			148,851		133,427
重組和其他退出成本	—		925			—		1,476
利息費用	14,961		15,291			30,658		30,371
債務清償損失	16,798		—			16,798		—
其他購得無形資產的攤銷和減值	2,139		2,748			4,326		5,496
總費用	185,419		138,686			332,912		287,834
税前收入	209,545		180,571			425,681		323,013
所得税準備(福利)	42,815		(28,378		)	87,994		(422		)
淨收入	$	166,730	$	208,949		$	337,687	$	323,435

每股淨收益：
基本型	$	0.80	$	0.98		$	1.60	$	1.50
稀釋	$	0.78	$	0.96		$	1.56	$	1.48

已發行普通股加權平均數-基本	208,097		213,976			211,264		215,049
已發行普通股和普通股等價股的加權平均數-稀釋	213,603		217,830			216,500		218,741

見未經審計的合併財務報表附註。

術語表

Radian Group Inc.

簡明綜合收益(虧損)表(未審計)



	三個月六月三十日，						六個月結束六月三十日，
(以千為單位)	2019			2018			2019			2018

淨收入	$	166,730		$	208,949		$	337,687		$	323,435
其他綜合收入(虧損)，税後淨額(注14)：
未實現的投資收益(損失)：
本期未實現持股收益(虧損)	72,000			(27,804		)	150,023			(88,447		)
減去：包括在淨收入中的淨收益(虧損)的重新分類調整	1,029			(1,336		)	638			(4,468		)
投資未實現淨收益(虧損)	70,971			(26,468		)	149,385			(83,979		)
外幣換算調整淨額	(3		)	—			(3		)	3
其他綜合收入(虧損)，税後淨值	70,968			(26,468		)	149,382			(83,976		)
綜合收益	$	237,698		$	182,481		$	487,069		$	239,459

見未經審計的合併財務報表附註。

術語表

Radian Group Inc.

普通股股東權益變動簡明綜合報表(未審計)



	三個月六月三十日，						六個月結束六月三十日，
(以千為單位)	2019			2018			2019			2018
普通股
期初餘額	$	230		$	233		$	231		$	233
根據獎勵和福利計劃發行普通股	1			1			1			1
根據股份回購計劃回購股份(附註13)	(8		)	(3		)	(9		)	(3		)
餘額，期末	223			231			223			231

國庫股票
期初餘額	(895,321		)	(894,191		)	(894,870		)	(893,888		)
根據獎勵計劃回購普通股	(6,098		)	(419		)	(6,549		)	(722		)
餘額，期末	(901,419		)	(894,610		)	(901,419		)	(894,610		)

額外實繳資本
期初餘額	2,697,724			2,748,233			2,724,733			2,754,275
根據獎勵和福利計劃發行普通股	1,689			146			2,758			1,579
股份薪酬	6,255			7,094			9,950			9,622
根據股份回購計劃回購股份(附註13)	(165,865		)	(40,047		)	(197,638		)	(50,050		)
餘額，期末	2,539,803			2,715,426			2,539,803			2,715,426

留存收益
期初餘額	1,889,964			1,229,616			1,719,541			1,116,333
採用會計準則更新的累積效應	—			—			—			(663		)
淨收入	166,730			208,949			337,687			323,435
宣佈的股息	(519		)	(533		)	(1,053		)	(1,073		)
餘額，期末	2,056,175			1,438,032			2,056,175			1,438,032

累計其他綜合收益(虧損)
期初餘額	17,494			(31,475		)	(60,920		)	23,085
採用會計準則更新的累積效應	—			—			—			2,948
投資未實現收益(虧損)，税後淨額	70,971			(26,468		)	149,385			(83,979		)
外幣換算調整淨額，税後淨額	(3		)	—			(3		)	3
餘額，期末	88,462			(57,943		)	88,462			(57,943		)

股東權益總額	$	3,783,244		$	3,201,136		$	3,783,244		$	3,201,136

見未經審計的合併財務報表附註。

術語表



Radian Group Inc.
簡明綜合現金流量表(未審計)

(以千為單位)	六個月結束六月三十日，
	2019			2018
業務活動現金流量：
經營活動提供的現金淨額	$	338,129		$	300,822
投資活動的現金流量：
銷售收入：
固定期限可供出售	568,351			348,082
買賣證券	111,713			16,639
股權證券	39,818			82,701
贖回的收益：
固定期限可供出售	184,464			219,825
買賣證券	35,852			33,849
購買：
固定期限可供出售	(665,882		)	(807,204		)
股權證券	(31,853		)	(52,357		)
銷售、贖回和(購買)：
短期投資，淨額	(372,540		)	(205,566		)
其他資產和其他投資資產，淨額	490			293
購買財產和設備，淨額	(15,207		)	(12,328		)
收購，扣除收購的現金淨額	—			(634		)
投資活動提供(用於)的現金淨額	(144,794		)	(376,700		)
籌資活動的現金流量：
已支付股息	(1,053		)	(1,073		)
發行高級票據，淨額	442,937			—
優先票據的償還和回購	(508,017		)	—
發行普通股	1,268			810
回購普通股	(188,817		)	(50,053		)
已支付的信貸安排承諾費	(471		)	(405		)
有擔保借款的變動，淨額(期限少於3個月)	11,563			119,631
有擔保借款的收益(期限大於3個月)	36,000			15,544
償還抵押借款(期限超過3個月)	(14,550		)	—
償還其他借款	(75		)	(94		)
融資活動提供(用於)的現金淨額	(221,215		)	84,360
匯率變動對現金和限制現金的影響	(4		)	(1		)
增加(減少)現金和限制現金	(27,884		)	8,481
現金和限制現金，期初	107,002			96,244
現金和限制現金，期末	$	79,118		$	104,725

見未經審計的合併財務報表附註。

術語表

Radian Group Inc.

未經審計的簡明綜合財務報表附註

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1. 簡明合併財務報表-業務概述和重要會計政策

業務概述

我們是一家多元化的抵押貸款和房地產服務企業，提供與信貸相關的保險和其他信貸風險管理解決方案，以及廣泛的抵押貸款、房地產和產權服務。我們有二可報告的業務部門-抵押保險和服務。

按揭保險

我們的按揭保險部門主要通過住宅第一留置權抵押貸款的私人抵押貸款保險，以及其他信用風險管理解決方案，向抵押貸款機構和抵押貸款信用投資者提供信用相關的保險。我們主要通過我們的全資子公司Radian Guaranty提供按揭保險產品和服務。私人抵押貸款保險在美國住房金融系統中發揮着重要作用，因為它促進了負擔得起的住房所有權，並通過減少住宅抵押貸款的違約相關損失，幫助保護抵押貸款人、投資者和其他受益者。一般來説，這些貸款發放給首期付款低於的購房者。20%購房價格的一部分，或者，在再融資的情況下，擁有低於20%他們家的權益。私人抵押貸款保險也促進了這些低首付貸款在二級抵押貸款市場的銷售，其中大部分目前出售給政府支持企業。我們的直接一級抵押貸款IIF和RIF總額為$230.8十億和$59.1十億，分別為June 30, 2019.

服務

我們的服務部門主要是收費服務業務，向抵押貸款和房地產價值鏈上的市場參與者提供廣泛的服務。這些服務包括抵押服務、房地產服務和產權服務，包括技術和交鑰匙解決方案，提供用於發起、評估、收購、證券化、服務和監控住宅房地產和住宅房地產擔保貸款的信息和其他資源。這些服務主要提供給抵押貸款機構、金融機構、投資者和政府實體。此外，我們為抵押貸款人以及直接向借款人提供產權保險。

重大會計政策

演示文稿的基礎

我們的簡明綜合財務報表是根據GAAP編制的，其中包括Radian Group Inc的賬目。和它的子公司。所有公司間的賬目和交易，以及公司間的損益，都已被沖銷。我們已經濃縮或省略了某些信息和腳註披露，這些信息和腳註通常包括在根據美國證券交易委員會S-X規則第10條的指示根據公認會計原則編制的綜合財務報表中。

我們指的是Radian Group Inc.。連同其合併子公司如“弧度”、“公司”、“我們”或“我們”，除非上下文另有要求。我們通常指的是Radian Group Inc.。單獨，沒有其合併的子公司，稱為“弧度集團”。除非本報告中另有定義，否則本報告中使用的某些術語和首字母縮寫詞在本報告中包含的縮略語和首字母縮寫詞彙表中定義。

中期呈報的財務資料未經審核；然而，該等資料反映管理層認為對呈列中期的財務狀況、經營業績、全面收入及現金流量作出公平陳述所需的所有調整。這種調整具有正常的經常性性質。年末簡明資產負債表數據來自我們經審計的財務報表，但不包括GAAP要求的所有披露。

為了充分理解呈報的基礎，這些中期財務報表和相關附註應與我們的審計財務報表及其附註一起閲讀，這些附註包括在我們的2018表格10-K過渡期的業務結果並不一定表明全年或任何其他期間的預期結果。某些前期金額已重新分類，以符合本期呈報。

預算的使用

根據GAAP編制財務報表要求我們做出影響資產和負債報告金額的估計和假設，並披露我們的或有資產和負債。

術語表

Radian Group Inc.

未經審計的簡明綜合財務報表附註(續)

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財務報表，以及報告期內報告的收入和費用數額。雖然我們的簡明綜合財務報表中包括的金額包括我們的最佳估計和假設，但實際結果可能有很大差異。

其他重要會計政策

請參閲我們的綜合財務報表附註22018有關其他重要會計政策的信息，請使用Form 10-K。我們的重大會計政策與我們在我們的2018表格10-K，以下所述除外“-最近的會計公告-2019年通過的會計準則。”

近期會計公告

採用的會計準則2019.我們於2019年1月1日通過了ASU 2016-02租約(“ASU 2016-02”)。最重要的是，這一更新要求承租人自租賃開始之日起確認支付租賃款項的責任和資產在租賃期限內使用標的資產的權利。在採用截至2019年1月1日有效的合同時，我們記錄了租賃責任$73.5百萬在其他負債和使用權資產中$49.4百萬在其他資產中，對應於按遞延租金和未攤銷津貼和獎勵調整的租賃負債$24.1百萬。我們選擇了可選的過渡方法和實用的權宜之計，以便從生效之日起將現有租約過渡到新標準。由於應用了實際權宜之計：(I)我們沒有重新評估到期或現有合同以確定其是否包含額外租賃；(Ii)我們沒有重新評估到期和現有租賃的租賃分類；以及(Iii)我們沒有重新評估現有租賃的初始直接成本。前期金額繼續按照我們以前的租賃指導下的歷史會計進行報告。

關於採用本ASU後簽訂的租約，我們確定安排是否包括初始租約。如果是這樣的話，我們在我們的簡明綜合資產負債表中分別確認其他資產和其他負債中的使用權資產和租賃負債。使用權資產代表吾等在租賃期內使用標的資產的權利，並在扣除出租人支付或收到的任何付款後確認。租賃負債代表吾等因租賃而支付租賃付款的責任，並以租賃期內租賃付款的現值為基礎。在確定租賃付款的淨現值時，我們根據租賃開始日期或我們採用日期(2019年1月1日)提供的信息使用我們的增量借款利率。

租賃費用在預期租賃期內以直線方式確認。對於採用本ASU後簽訂的包括租賃和非租賃組件的租賃協議，此類組件一般不單獨核算。對於租期為12個月或更短的合同，我們選擇了短期豁免。

我們的租賃協議主要涉及我們在運營中使用的辦公空間的運營租賃。我們的某些租賃包括續約期權和/或終止期權，我們在確定使用權資產或租賃負債時沒有考慮這些期權，因為我們不相信我們會合理肯定會行使該等期權。我們的租賃協議不包含任何可變租賃付款、材料剩餘價值保證或材料限制性契約。我們沒有實質性的轉租協議。截至2019年6月30日，沒有任何租賃尚未開始，但為我們創造了重要的權利和義務。參見注釋12有關我們的租賃協議的更多信息。

我們於2019年1月1日通過了ASU 2017-08，Receivables-不可退還的費用和其他成本。新標準要求購買的可贖回債務證券的某些溢價應攤銷至最早的贖回日期。以折扣價購買的可贖回債務證券的攤銷期將不受影響。採用這一更新並沒有對我們的財務報表和披露產生實質性影響。

尚未採用的會計準則。2016年6月，FASB發佈了ASU 2016-13“金融工具-信用損失”，並隨後發佈了對初始指南的修正。本ASU和相關的後續修正案要求按其攤銷成本基礎計量的金融資產應按預計收取的淨額列示。與可供出售債務證券有關的信貸損失應通過信貸損失撥備而不是資產減記來記錄，撥備金額以公允價值低於攤銷成本的金額為限。此更新對上市公司在2019年12月15日之後的財年(包括這些財年內的過渡期)有效。允許在2018年12月15日之後的財年(包括這些財年內的過渡期)提前採用。此更新不適用於與我們的抵押貸款保險政策相關的信用損失。我們目前正在評估此次更新對我們的財務報表和未來披露的範圍和影響。

2018年8月，FASB發佈了ASU 2018-12，金融服務-保險。新標準：(I)要求至少每年審查用於衡量未來保單利益負債的假設；(Ii)定義和簡化

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市場風險收益的計量；(Iii)簡化遞延收購成本的攤銷；以及(Iv)加強對長期合同的要求披露。此更新對2020年12月15日之後的財年有效，包括這些財年內的過渡期。允許提前採用。我們目前正在評估採用這一更新的潛在影響，預計它不會對我們的財務報表和披露產生實質性影響。

2018年8月，FASB發佈了ASU 2018-15，無形資產-商譽和其他-內部使用軟件。此ASU要求將在雲計算安排(即服務合同)中執行的活動的實施成本資本化。新標準將作為服務合同的託管安排的實施成本會計與內部使用軟件資本化的會計保持一致。此更新對2019年12月15日之後的財年有效，包括這些財年內的過渡期。允許提前領養，包括在過渡期內領養。我們目前正在評估採用這一更新的潛在影響，預計它不會對我們的財務報表和披露產生實質性影響。

2019年4月，FASB發佈了ASU 2019-04，對主題326的編纂改進，金融工具-信用損失，衍生工具和對衝，以及金融工具。關於金融工具和衍生工具和對衝的會計準則的這次更新澄清了信用損失計量的會計處理，並進一步澄清了以前發佈的更新。此更新對2019年12月15日之後的財年有效，包括這些財年內的過渡期。允許在2018年12月15日之後的財年(包括這些財年內的過渡期)提前採用。我們目前正在評估新標準。

2. 每股淨收益

每股基本淨收入的計算方法是將淨收入除以已發行普通股的加權平均數，而稀釋每股淨收入的計算方法是將普通股股東的淨收入除以已發行普通股的加權平均數和稀釋潛在普通股的加權平均數之和。攤薄潛在普通股涉及我們基於股份的補償安排。

基本和稀釋後每股淨收益的計算如下：



	三個月六月三十日，				六個月結束六月三十日，
(以千為單位，每股金額除外)	2019		2018		2019		2018
淨收入-基本和稀釋後	$	166,730	$	208,949	$	337,687	$	323,435

平均已發行普通股-基本	208,097		213,976		211,264		215,049
股權補償安排的攤薄效應(1)	5,506		3,854		5,236		3,692
調整後平均已發行普通股-稀釋	213,603		217,830		216,500		218,741

每股淨收益：

基本型	$	0.80	$	0.98	$	1.60	$	1.50

稀釋	$	0.78	$	0.96	$	1.56	$	1.48

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(1)	根據我們以股份為基礎的補償安排發行的普通股等價物的以下數量不包括在攤薄每股淨收益的計算中，因為它們是反攤薄的：



	三個月六月三十日，		六個月結束六月三十日，
(以千為單位)	2019	2018	2019	2018
普通股等價股	168	484	168	351

3. 分部報告

我們有二我們單獨管理的戰略業務部門-抵押保險和服務。每個分部的調整後税前營業收入(虧損)代表獨立的分部業績；因此，合併GAAP列報所需的分部間抵銷和重新分類尚未反映。分部間活動按分部報告的市場利率記錄，並在合併中消除。

我們分配給按揭保險分部：(I)基於分部總收入的預測年度百分比的公司開支，該百分比近似於分部所花時間的估計百分比；(Ii)除下文所述的2019年1月1日之前的期間外，所有利息支出；及(Iii)來自公司現金和投資的所有投資收入淨額。在2019年1月1日之前，與Clayton Intercompany Note相關的利息支出已分配到我們的服務部門。從2019年1月1日起，Radian Group通過出資對服務部門進行資本重組，使服務部門能夠償還Clayton公司間票據及其與票據相關的累計分配利息費用，並且自同一日期起生效，所有利息費用均分配給我們的抵押貸款保險部門。

我們分配給我們的服務部門：(I)基於該部門預計的年度總收入百分比的公司開支，該比例近似於在該部門花費的時間的估計百分比，以及(Ii)截至2019年1月1日，如上所述與Clayton Intercompany Note相關的分配利息支出。

除了與我們的服務部門相關的商譽和其他收購的無形資產，這些資產將作為我們年度商譽減值評估的一部分進行審查，我們不會按部門管理資產。

調整後的税前營業收入(虧損)

我們的高級管理人員，包括我們的首席執行官(Radian的首席運營決策者)，使用調整後的税前營業收入(虧損)作為我們評估Radian每個業務部門的基本財務表現並向這些部門分配資源的主要衡量標準。調整後的税前營業收入(虧損)定義為税前

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收入(虧損)不包括以下影響：(I)投資和其他金融工具的淨收益(虧損)；(Ii)債務清償損失；(Iii)商譽和其他收購無形資產的攤銷和減值；以及(Iv)其他長期資產和其他非經營項目的減值，例如銷售業務線和收購相關費用的損失。有關從調整後税前營業收入(虧損)中排除的項目的詳細信息，包括其處理原因，請參閲2018年Form 10-K綜合財務報表附註4。

雖然調整後的税前營業收入(虧損)不包括過去發生並預計未來發生的某些項目，但排除的項目代表以下項目：(I)未被視為我們主要活動的經營業績的一部分或(Ii)預計不會產生與税前收入(虧損)中反映的金額相等的經濟影響。

我們應報告分部的調整後税前營業收入(虧損)與合併税前收入的對賬如下：



	三個月六月三十日，							六個月結束六月三十日，
(以千為單位)	2019				2018			2019				2018
調整後的税前營業收入(虧損)：
按揭保險	$	219,365		(1)	$	197,440		$	427,535		(1)	$	369,151
服務	(3,526		)		(6,431		)	(9,626		)		(14,039		)
調整後的税前營業收入總額	215,839				191,009			417,909				355,112

投資和其他金融工具的淨收益(虧損)	12,540				(7,404		)	34,453				(26,291		)
債務清償損失	(16,798		)		—			(16,798		)		—
其他購得無形資產的攤銷和減值	(2,139		)		(2,748		)	(4,326		)		(5,496		)
其他長壽資產和其他非經營項目的減值	103				(286		)	(5,557		)		(312		)
合併税前收入	$	209,545			$	180,571		$	425,681			$	323,013

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(1)	包括對2019年第二季度記錄的未賺得保費的累積調整，與用於確認單一保費保單收入的攤銷率的更新有關，如下所述。

在合併基礎上，“調整後税前營業收入”不是根據公認會計原則確定的衡量標準。調整後的税前營業收入總額不是總盈利能力的衡量標準，因此不應單獨考慮或視為GAAP税前收入的替代品。我們對調整後的税前營業收入的定義可能無法與其他公司報告的類似名稱的衡量標準相比較。

我們2019年第二季度的業績包括$32.9百萬淨保費收入和$0.12每股淨收入的增加是由於我們的未得保費減少，這是由於與用於確認單一保費保單收入的攤銷率的更新相關的累積調整所致。對我們賺取的保費確認因素的更新也導致了$6.2百萬減少其他運營費用和$0.022019年第二季度每股淨收入增加，這是由於我們的單一保費QSR計劃所涵蓋的政策相關的佣金讓出速度加快。這一累積調整反映了我們在抵押貸款保險保單有效期內確認保費的估計時間發生了變化。我們定期審查我們的保費確認模型，對估計的任何調整反映在本期收入中。有關保險費收入確認的會計政策的其他信息，請參閲2018年Form 10-K綜合財務報表附註2。

我們更新了攤銷比率，因為在我們於2018年降低借款人支付單一保費政策的利率後，借款人支付單一保費政策在我們的投資組合中的重要性持續增加。根據1998年的“房主保護法”(“HPA”)，借款人支付的政策必須在LTV預定到達的日期自動取消78%原始價值(或者，如果貸款在該日期不是當前的，則在貸款變為當前的日期)。因此，鑑於我們的單一保費政策組合轉向更多的借款人支付的單一保費政策而不是貸方支付的單一保費政策，我們的單一保費IIF的平均預期期限與歷史水平相比正在下降。我們更新了我們的分析，不僅反映了HPA取消對借款人付費政策的預期影響，而且還反映了借款人付費和貸款人付費政策的觀察和預計損失模式的變化。

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營業收入

我們應報告的部門收入與綜合收入的對賬如下：



	三個月六月三十日，						六個月結束六月三十日，
(以千為單位)	2019			2018			2019			2018
應報告的細分市場收入：
按揭保險	$	340,520	(1)	$	287,036		$	647,159	(1)	$	564,349
服務	42,981			40,510			79,028			74,676
應報告分部總收入	383,501			327,546			726,187			639,025
補充：投資和其他金融工具的淨收益(虧損)	12,540			(7,404		)	34,453			(26,291		)
減去：部門間收入(2)	1,077			885			2,047			1,887
總收入	$	394,964		$	319,257		$	758,593		$	610,847

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(1)	包括對2019年第二季度記錄的未賺得保費的累積調整，與用於確認單一保費保單收入的攤銷率的更新有關，如上所述。


(2)	包括在服務部門中的部門間收入。

與客户簽訂合同的收入的會計準則主要適用於我們的服務收入，而不適用於我們的投資和保險產品，因為它們佔我們收入的大部分。有關我們的會計政策和我們提供的服務的更多信息，請參見2018年Form 10-K綜合財務報表附註1和2。

下表按類型列出了來自外部客户的服務收入分類：



	三個月六月三十日，				六個月結束六月三十日，
(以千為單位)	2019		2018		2019		2018
服務收入
按揭服務	$	17,220	$	20,192	$	32,313	$	36,687
房地產服務	16,938		14,570		32,775		28,964
標題服務	5,145		2,066		6,968		4,341
服務總收入	$	39,303	$	36,828	$	72,056	$	69,992

我們的服務收入是隨着時間的推移而確認的，並根據服務執行和提供給客户時迄今的進展來衡量每個時期。我們與客户簽訂的合同，包括付款條件，一般都是短期性質的；因此，任何與時間有關的影響都是無關緊要的。預期在任何未來與剩餘履約義務有關的期間內確認的收入，例如收入被確認為開票的合同以及與未交付履約義務相關的可變對價的合同，都不是重要的。

與向客户提供的服務相關的已確認收入和已記帳的收入反映在應收帳款和票據中。與已履行但尚未結賬的服務相關的已確認收入記錄在未結帳應收款中，並反映在其他資產中。遞延收入是指在確認收入之前從客户處收到的預付款。我們有不材料壞賬費用。以下為截至所示日期與服務收入合同有關的餘額：



(以千為單位)	六月三十日， 2019		2018年12月31日
應收帳款	$	16,846	$	15,461
未開單應收款	21,725		19,917
遞延收入	2,861		3,204

4. 金融工具公允價值

有關我們以公允價值計量的資產和負債的估值方法和公允價值層次結構的討論，請參閲我們的綜合財務報表附註52018表格10-K

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以下是截至時按層次結構級別以公允價值計量的資產列表June 30, 2019:



(以千為單位)	第I級		第二級		總計
公允價值資產
投資：
可供銷售的固定到期日：
美國政府和機構證券	$	49,929	$	34,491	$	84,420
州和市義務	—		107,962		107,962
公司債券及票據	—		2,249,315		2,249,315
RMBS	—		433,773		433,773
CMBS	—		571,923		571,923
其他ABS	—		661,089		661,089
外國政府和機構證券	—		5,168		5,168
可供出售的固定期限合計	49,929		4,063,721		4,113,650

交易證券：
州和市義務	—		128,824		128,824
公司債券及票據	—		155,793		155,793
RMBS	—		17,511		17,511
CMBS	—		34,889		34,889
交易證券總額	—		337,017		337,017

股權證券	144,882		5,072		149,954

短期投資：
美國政府和機構證券	142,206		—		142,206
州和市義務	—		13,990		13,990
貨幣市場工具	262,466		—		262,466
公司債券及票據	—		89,910		89,910
其他投資(1)	—		401,308		401,308
短期投資總額	404,672		505,208		909,880

按公允價值計算的總投資(2)	599,483		4,911,018		5,510,501

其他資產：
借出證券：(3)
美國政府和機構證券	1,502		—		1,502
公司債券及票據	—		23,011		23,011
股權證券	4,551		—		4,551
按公允價值計算的總資產(2)	$	605,536	$	4,934,029	$	5,539,565

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(1)	包括短期存單和商業票據。


(2)	不包括其他投資資產$2.8百萬主要投資於有限合夥投資，利用資產淨值作為實際權宜之計進行估值。


(3)	根據證券借貸協議借給第三方借款人的證券在我們的簡明綜合資產負債表中被分類為其他資產。參見注釋5以獲取更多信息。

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以下是截至時按層次結構級別以公允價值計量的資產列表2018年12月31日:



(以千為單位)	第I級		第二級		總計
公允價值資產
投資：
可供銷售的固定到期日：
美國政府和機構證券	$	55,658	$	28,412	$	84,070
州和市義務	—		138,313		138,313
公司債券及票據	—		2,222,473		2,222,473
RMBS	—		332,142		332,142
CMBS	—		539,915		539,915
其他ABS	—		704,662		704,662
可供出售的固定期限合計	55,658		3,965,917		4,021,575

交易證券：
州和市義務	—		168,359		168,359
公司債券及票據	—		228,152		228,152
RMBS	—		21,082		21,082
CMBS	—		51,478		51,478
交易證券總額	—		469,071		469,071

股權證券	126,607		3,958		130,565

短期投資：
美國政府和機構證券	133,657		—		133,657
州和市義務	—		18,070		18,070
貨幣市場工具	95,132		—		95,132
公司債券及票據	—		105,625		105,625
其他ABS	—		806		806
其他投資(1)	—		175,113		175,113
短期投資總額	228,789		299,614		528,403

按公允價值計算的總投資(2)	411,054		4,738,560		5,149,614

其他資產：
借出證券：(3)
美國政府和機構證券	9,987		—		9,987
公司債券及票據	—		7,818		7,818
股權證券	10,055		—		10,055
按公允價值計算的總資產(2)	$	431,096	$	4,746,378	$	5,177,474

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(1)	包括短期存單和商業票據。


(2)	不包括其他投資資產$3.4百萬主要投資於有限合夥投資，利用資產淨值作為實際權宜之計進行估值。


(3)	根據證券借貸協議借給第三方借款人的證券在我們的簡明綜合資產負債表中被分類為其他資產。參見注釋5以獲取更多信息。

在…June 30, 2019和2018年12月31日，有不按公允價值計量的重大III級資產，無III級負債。有不將投資轉移到或從III級轉移到截至2019年6月30日的三個月和六個月或者一年結束2018年12月31日。與第三級資產和負債有關的活動(包括已實現和未實現的損益，

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購買、銷售、發放、結算和轉讓)對截至2019年6月30日的三個月和六個月這一年結束了2018年12月31日.

其他公允價值披露

截至所示日期，我們的簡明綜合資產負債表中未按公允價值計入的其他選定負債的賬面價值和估計公允價值如下：



	June 30, 2019				2018年12月31日
(以千為單位)	攜載數量		估計數公允價值		攜載數量		估計數公允價值
負債：
高級筆記	$	982,890	$	1,016,661	$	1,030,348	$	1,007,687
FHLB進展	106,382		107,366		82,532		82,899

我們優先債券的公允價值是根據相同或類似工具的報價市場價格估計的。我們的FHLB預付款的公允價值是基於類似借款的預期現金流估計的。這些負債按公允價值等級的第二級分類。參見注釋11有關我們的高級筆記和FHLB預付款的更多信息。

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5. 投資

可用於銷售證券

截至指定日期，我們的投資組合中可供銷售的證券包括以下內容：



	June 30, 2019
(以千為單位)	攤銷成本		公允價值		毛未實現利得		毛未實現損失
可供銷售的固定到期日：
美國政府和機構證券	$	84,807	$	85,922	$	1,151	$	36
州和市義務	100,214		107,962		7,750		2
公司債券及票據	2,192,119		2,272,269		81,488		1,338
RMBS	425,138		433,773		10,060		1,425
CMBS	557,353		571,923		15,302		732
其他ABS	661,898		661,089		2,166		2,975
外國政府和機構證券	5,088		5,168		80		—
可供出售的證券總數，包括借出的證券	4,026,617		4,138,106		$	117,997	$	6,508
減去：借出證券	23,250		24,456
可供出售的固定期限合計	$	4,003,367	$	4,113,650



	2018年12月31日
(以千為單位)	攤銷成本		公允價值		毛未實現利得		毛未實現損失
可供銷售的固定到期日：
美國政府和機構證券	$	85,532	$	84,070	$	46	$	1,508
州和市義務	138,022		138,313		2,191		1,900
公司債券及票據	2,288,720		2,229,885		5,053		63,888
RMBS	334,843		332,142		1,785		4,486
CMBS	546,729		539,915		544		7,358
其他ABS	712,748		704,662		814		8,900
可供出售的證券總數，包括借出的證券	4,106,594		4,028,987		$	10,433	$	88,040
減去：借出證券	7,632		7,412
可供出售的固定期限合計	$	4,098,962	$	4,021,575

可供出售證券的未實現損失總額和公允價值

對於被視為“可供出售”且處於未實現損失狀況的證券，下表顯示截至所示日期，按投資類別和單個證券處於連續未實現損失狀況的時間長度彙總的未實現損失總額和公允價值。包括在截止日期的金額中June 30, 2019和2018年12月31日是根據證券借貸協議借出的證券，在我們的簡明綜合資產負債表中被分類為其他資產，詳情如下所述。

術語表

Radian Group Inc.

未經審計的簡明綜合財務報表附註(續)

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	June 30, 2019
($(以千為單位))證券説明	不足12個月					12個月或更長時間					總計
($(以千為單位))證券説明	# 有價證券	公允價值		未實現損失		# 有價證券	公允價值		未實現損失		# 有價證券	公允價值		未實現損失
美國政府和機構證券	—	$	—	$	—	4	$	12,370	$	36	4	$	12,370	$	36
州和市義務	1	3,249		1		1	999		1		2	4,248		2
公司債券及票據	19	82,685		586		27	102,857		752		46	185,542		1,338
RMBS	1	32		1		24	58,905		1,424		25	58,937		1,425
CMBS	16	33,267		555		10	6,751		177		26	40,018		732
其他ABS	42	198,836		1,188		44	167,724		1,787		86	366,560		2,975
總計	79	$	318,069	$	2,331	110	$	349,606	$	4,177	189	$	667,675	$	6,508



	2018年12月31日
($(以千為單位))證券説明	不足12個月					12個月或更長時間					總計
($(以千為單位))證券説明	# 有價證券	公允價值		未實現損失		# 有價證券	公允價值		未實現損失		# 有價證券	公允價值		未實現損失
美國政府和機構證券	2	$	27,415	$	796	8	$	23,476	$	712	10	$	50,891	$	1,508
州和市義務	12	41,263		955		16	39,982		945		28	81,245		1,900
公司債券及票據	330	1,208,430		36,284		126	601,533		27,604		456	1,809,963		63,888
RMBS	15	92,315		782		28	77,395		3,704		43	169,710		4,486
CMBS	62	328,696		3,973		33	125,728		3,385		95	454,424		7,358
其他ABS	129	503,109		7,917		26	89,628		983		155	592,737		8,900
總計	550	$	2,201,228	$	50,707	237	$	957,742	$	37,333	787	$	3,158,970	$	88,040

雖然我們持有可供出售的證券，但在未實現的損失情況下June 30, 2019，我們認為這些證券在該日期不是暫時減值。對於所有投資類別，截至12個月或更長時間的未實現損失June 30, 2019一般是由於自購買之日起利率或信貸利差變動所致，因此，我們預計將收回這些證券的攤銷成本基礎。自.起June 30, 2019，我們沒有意圖在未實現的損失狀況下出售任何可供出售的證券，並且我們確定，我們更有可能不需要在收回其成本基礎(可能已到期)之前出售這些證券；因此，我們不認為這些投資不是暫時減值June 30, 2019.

非暫時性減值活動。就我們確定證券被視為具有非暫時性減值的程度而言，減值損失被確認。我們認識到不非暫時性減值虧損截至2019年6月30日的6個月和$0.8百萬截至六個月的收益中的非暫時性減值虧損June 30, 2018。有不在該期間累計其他全面收益(虧損)中確認的非暫時性減值損失。

證券借貸協議

我們參與證券借貸計劃，在短期內將我們投資組合中的某些證券借給第三方借款人。雖然我們在我們的簡明綜合資產負債表中以公允價值在其他資產中而不是在投資中報告這些證券，但我們在本附註中提供的詳細信息5包括這些證券。參見注釋4有關借出證券的更多詳情，請參閲註釋2和6合併財務票據

術語表

Radian Group Inc.

未經審計的簡明綜合財務報表附註(續)

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在我們的2018Form 10-K，瞭解有關我們的證券借貸協議及其相關抵押品要求的會計政策的其他信息。

我們所有的證券借貸協議都被分類為隔夜和循環。第三方借款人向我們押金的證券抵押品，總額為$9.0百萬和$16.8百萬自.起June 30, 2019和2018年12月31日除非第三方借款人違約，否則不得轉讓或再質押各自的資產，因此不會反映在我們的簡明綜合財務報表中。

投資淨收益(虧損)

投資淨收益(虧損)包括：



	三個月六月三十日，					六個月結束六月三十日，
(以千為單位)	2019		2018			2019			2018
已實現淨收益(虧損)：
固定期限可供出售(1)	$	1,303	$	(1,691	)	$	808		$	(4,811	)
買賣證券	274		(112		)	(410		)	(650		)
股權證券	—		498			(680		)	640
其他投資	144		217			316			291
投資實現淨收益(虧損)	1,721		(1,088		)	34			(4,530		)
非暫時性減值損失	—		—			—			(844		)
投資未實現淨收益(虧損)	9,117		(5,733		)	28,586			(18,537		)
投資淨收益(虧損)合計	$	10,838	$	(6,821	)	$	28,620		$	(23,911	)

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(1)可供銷售的固定期限淨實現收益(虧損)的組成部分包括：



	三個月六月三十日，						六個月結束六月三十日，
(以千為單位)	2019			2018			2019			2018
銷售和贖回的總投資收益	$	2,064		$	419		$	6,229		$	1,017
銷售和贖回的總投資損失	(761		)	(2,110		)	(5,421		)	(5,828		)

在每個期末仍持有的投資收益中確認的未實現收益(損失)淨變化如下：



	三個月六月三十日，					六個月結束六月三十日，
(以千為單位)	2019		2018			2019		2018
仍持有的投資的未實現淨收益(虧損)：
買賣證券	$	7,608	$	(5,816	)	$	15,027	$	(16,755	)
股權證券	1,404		224			8,600		(702		)
其他投資	138		89			7		212
仍持有投資的未實現收益(虧損)淨額	$	9,150	$	(5,503	)	$	23,634	$	(17,245	)

術語表

Radian Group Inc.

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合同到期日

可供出售的固定期限的合同到期日如下：



	June 30, 2019
	可供銷售
(以千為單位)	攤銷成本		公平價值
一年或更短時間內到期(1)	$	102,282	$	102,313
一年至五年後到期(1)	863,246		878,955
五年至十年後到期(1)	1,041,249		1,087,023
10年後到期(1)	375,451		403,030
RMBS(2)	425,138		433,773
CMBS(2)	557,353		571,923
其他ABS(2)	661,898		661,089
總計	4,026,617		4,138,106
減去：借出證券	23,250		24,456
可供出售的固定期限合計	$	4,003,367	$	4,113,650

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(1)	實際到期日可能會因計劃到期日之前的催繳而有所不同。


(2)	RMBS、CMBS和其他ABS分別顯示，因為它們不是在單個到期日到期。

其他

為.截至2019年6月30日的6個月，我們沒有從可供銷售或交易類別中轉讓任何證券。

我們可供出售的固定期限包括合計證券$112.6百萬和$88.4百萬在…June 30, 2019和2018年12月31日分別作為我們FHLB預付款的抵押品。參見注釋11有關我們的FHLB進展的更多信息。

我們可供出售的固定期限包括合計證券$16.8百萬和$17.6百萬在…June 30, 2019和2018年12月31日分別存放在各國家監管機構並作為抵押品。

6. 商譽和其他獲得的無形資產，淨額

我們所有的商譽和其他收購的無形資產都與我們的服務部門有關。2018年12月收購Five Bridges的收購價格分配於2019年第一季度敲定。與截至2018年12月31日的初步公允價值金額相比，最終計算結果為：(I)商譽增加$0.5百萬和(Ii)無形資產的減少$0.4百萬與技術和$0.1百萬與客户關係相關。

下表顯示了截至今年至今期間商譽賬面金額的變化2018年12月31日和June 30, 2019:



(以千為單位)	商譽		累計減值損失			網
2017年12月31日的餘額	$	197,391	$	(186,469	)	$	10,922
獲得商譽	3,170		—			3,170
2018年12月31日的餘額	200,561		(186,469		)	14,092
獲得商譽	538		—			538
平衡於2019年6月30日	$	201,099	$	(186,469	)	$	14,630

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以下是截至所示期間我們其他收購的無形資產的總賬面金額和淨賬面金額以及累計攤銷的彙總：



	June 30, 2019
(以千為單位)	原始收購金額		累計攤銷和減值			淨賬面金額
客户關係	$	83,860	$	(51,257	)	$	32,603
工藝	16,964		(13,978		)	2,986
商品名稱和商標	8,340		(4,296		)	4,044
競業禁止協議	185		(181		)	4
執照	463		(58		)	405
總計	$	109,812	$	(69,770	)	$	40,042



	2018年12月31日
(以千為單位)	原始收購金額		累計攤銷和減值			淨賬面金額
客户關係	$	84,000	$	(48,227	)	$	35,773
工藝	17,362		(13,141		)	4,221
商品名稱和商標	8,340		(3,864		)	4,476
競業禁止協議	185		(177		)	8
執照	463		(35		)	428
總計	$	110,350	$	(65,444	)	$	44,906

有關我們的商譽和其他收購無形資產的會計政策的其他信息，請參閲我們的綜合財務報表附註2和72018表格10-K

7. 再保險

在我們的按揭保險中所有權保險業務，我們使用再保險作為我們風險分配戰略的一部分，包括管理我們的資本狀況和風險概況。有關我們在所有權保險業務中使用再保險的更多信息，請參見2018年Form 10-K綜合財務報表附註8。

按揭保險業務的再保險安排包括p在QSR計劃、單一保費QSR計劃和超額損失計劃下割讓的Remium。

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我們所有的再保險計劃對我們的淨收入的影響如下：



	三個月六月三十日，							六個月結束六月三十日，
(以千為單位)	2019				2018			2019				2018
書面保險淨保費：
直接	$	279,991			$	284,713		$	541,022			$	541,312
假設(1)	2,475				1,504			4,920				2,816
割讓(2)	(14,289		)		(31,883		)	(24,445		)		(51,814		)
書面保險淨保費	$	268,177			$	254,334		$	521,497			$	492,314

賺取的淨保費-保險：
直接	$	333,791		(3)	$	266,512		$	614,014		(3)	$	523,943
假設(1)	2,481				1,510			4,931				2,828
割讓(2)	(37,106		)	(3)	(16,678		)	(56,267		)	(3)	(32,877		)
淨保費-保險	$	299,166		(3)	$	251,344		$	562,678		(3)	$	493,894

賺取的割讓佣金	$	16,353		(3)	$	8,539		$	25,038		(3)	$	17,355
割讓損失	1,868				1,019			3,555				2,165

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(1)	包括我們參與某些前端和後端信用風險轉移計劃所賺取的保費。


(2)	扣除利潤佣金。


(3)	包括對2019年第二季度記錄的未賺得保費的累積調整，與用於確認單一保費保單收入的攤銷率的更新有關。有關詳細信息，請參閲註釋3。

QSR計劃

2012年，Radian Guaranty與第三方再保險提供商加入了QSR計劃。Radian Guaranty已放棄QSR計劃允許的最大金額，並且不再根據此計劃放棄額外的NIW。在QSR計劃下割讓的RIF是$0.8十億和$1.0十億自.起June 30, 2019和2018分別為。

單一高級QSR計劃

2016年第一季度，Radian Guaranty與第三方再保險人小組簽訂了2016年單一保費QSR協議。自2018年1月1日起，Radian Guaranty不再根據此安排放棄其他NIW。根據2016單一溢價QSR協議割讓的RIF是$5.9十億和$6.6十億自.起June 30, 2019和2018分別為。

2017年10月，Radian Guaranty與第三方再保險人小組簽訂了2018年單一保費QSR協議。根據2018年單一保費QSR協議，我們預計將交出最多65%我們的單一保費NIW從2018年1月寫入的業務開始，受某些可能影響割讓金額的條件的限制，包括對相當於以下內容的割讓保費的限制$335百萬適用於2018年1月1日至2019年12月31日之間發佈的政策。儘管有這一限制，雙方可以相互同意修改協議，包括對可能放棄的保險金額的任何限制。根據2018年單一保費QSR協議割讓的RIF是$2.6十億和$1.0十億自.起June 30, 2019和2018分別為。

超額損失計劃

自2018年第四季度以來，Radian Guaranty已進入二與EAGLE再發行人的全面抵押再保險安排。在我們的超額損失計劃下賺取的總交割保費為$7.7百萬和$10.9百萬為.截至2019年6月30日的三個月和六個月分別為。

Eagle Re 2018-1再保險協議於2018年11月簽訂，提供至多$434.0百萬2017年1月1日至2017年12月31日之間發行的符合資格的經常性保費保單現有組合的新違約抵押貸款保險損失的指定百分比的總超額再保險覆蓋率，初始RIF為$9.1十億。此外，Radian Guaranty簽訂了一項單獨的超額損失再保險協議，最高可達$21.4百萬承保範圍，相當於按比例分擔信用風險以及Eagle Re 2018-1年承擔的風險

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那些經常性的保費政策。Eagle Re 2018-1通過發行與抵押貸款保險掛鈎的票據為其保險提供資金，總額為$434.0百萬向符合資格的第三方資本市場投資者進行未註冊的私募發行。

Eagle Re 2019-1再保險協議於2019年4月簽訂，提供至多$562.0百萬2018年1月1日至2018年12月31日之間發行的符合資格的經常性保單現有組合的新違約抵押貸款保險損失的總超額再保險覆蓋率，初始RIF為$10.7十億。Eagle re 2019-1通過發行與抵押保險掛鈎的票據來籌集資金，總額為$562.0百萬向符合資格的第三方資本市場投資者進行未註冊的私募發行。

由於相關擔保抵押貸款的本金餘額減少，以及適用的Eagle再發行人支付索賠或抵押保險被取消，這些交易的總虧損再保險覆蓋面在十年內減少。未償還的再保險承保金額將在獲得信用增強目標水平的初始期間後開始攤銷，並將在達到某些閾值時停止攤銷，例如如果再保險按揭將經歷較高水平的拖欠或某些信用增強測試未得到維持。Radian Guaranty有權在發生某些事件時終止再保險協議。

EAGLE再發行者不是Radian Guaranty的子公司或附屬公司。根據針對VIE的會計指引，我們尚未在我們的綜合財務報表中合併任何EAGLE再發行者，因為Radian沒有：(I)指導對EAGLER再發行者的經濟表現影響最大的活動的權力或(Ii)承擔損失的義務或從EAGLER再發行者獲得可能對EAGLE再發行者具有重大意義的利益的權利。有關我們對VIE的會計處理的更多信息，請參見2018年Form 10-K綜合財務報表附註2。

Eagle re Issuers代表我們目前唯一的VIEJune 30, 2019. 下表列出了EAGLE再發行者的總資產以及Radian Guaranty在每個EAGLE再發行者相關損失方面的最大風險敞口，截至所示日期。



	At June 30, 2019
			最大損失風險
(以千為單位)	VIE總資產(1)		資產負債表內			表外(2)		總計
Eagle Re 2018-1	$	434,034	$	557	(3)	$	434,034	$	434,591
Eagle Re 2019-1	562,036		410		(3)	562,036		562,446
總計	$	996,070	$	967		$	996,070	$	997,037

	2018年12月31日
			最大損失風險
(以千為單位)	VIE總資產(1)		資產負債表內			表外(2)		總計
Eagle Re 2018-1	$	434,034	$	1,114	(3)	$	434,034	$	435,148
總計	$	434,034	$	1,114		$	434,034	$	435,148

______________________


(1)	EAGLE再發行者持有的資產必須投資於美國政府貨幣市場基金、現金或美國國債。EAGLE再發行人的負債包括上述與按揭保險有關的票據。

(2)

代表Radian Guaranty在VIE無法履行其對我們的義務時的最大損失風險，而我們的保險子公司將有責任向我們的投保人支付索賠款項。如果再保險信託(包括美國政府貨幣市場基金、現金或美國國債)中的所有資產都失去了價值，並且VIE無法支付給我們，我們的最大潛在損失將是針對保險保單損失的抵押保險索賠付款金額，扣除已收到的再保險付款總額後，最高可達全部損失超出再保險承保金額。在相同的情況下，相關的嵌入衍生產品將不再具有價值。


(3)	代表相關嵌入衍生工具的公允價值，包括在我們的簡明綜合資產負債表的其他資產中。

抵押品

雖然我們使用再保險作為我們的風險管理工具之一，但再保險並不能解除我們對投保人的義務。如果再保險人無法履行對我們的義務，我們的保險子公司將

術語表

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未經審計的簡明綜合財務報表附註(續)

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對任何拖欠的金額負責。然而，在我們所有的再保險交易中，再保險人都建立了一個信託，以幫助我們確保潛在的現金回收。此外，對於單一保費QSR計劃，Radian Guaranty持有從為擔保再保險人義務而寫的割讓保費中收到的金額，這些金額在我們的簡明綜合資產負債表上預扣的再保險基金中報告。向Radian Guaranty支付的與單一保費QSR計劃相關的任何損失追償和利潤佣金預計將從該帳户中實現。

請參閲我們的綜合財務報表附註(附註8)。2018有關我們的再保險交易的更多信息，請參見Form 10-K。

8. 其他資產

下表顯示了截至指定日期的其他資產的組成部分：



(以千為單位)	六月三十， 2019		12月31日 2018
公司制人壽保險	$	101,988	$	83,377
預付聯邦所得税(注9)	55,000		—
內部使用軟件(1)	53,631		51,367
使用權資產(2)	44,844		—
財產和設備(3)	35,742		37,090
應計投資收益	32,119		34,878
借出證券(注5)	29,064		27,860
未開單應收帳款	21,725		19,917
遞延保單購置成本	18,546		17,311
可收回的再保險	16,841		14,402
應收當期聯邦所得税(4)	—		44,506
其他	20,736		36,992
其他資產總額	$	430,236	$	367,700

______________________

(1)

內部使用的軟件，按成本計算，已通過累計攤銷減少$66.6百萬和$60.3百萬在…June 30, 2019和2018年12月31日，以及$3.8百萬截至六個月的減值費用June 30, 2019，及$5.1百萬2018年的減值費用。攤銷費用為$3.4百萬和$2.9百萬已結束的三個月期間June 30, 2019和2018分別，和$6.5百萬和$5.7百萬在結束的六個月期間June 30, 2019和2018分別為。


(2)	代表由於我們從2019年1月1日起採用新的財產、廠房和設備租賃的會計和披露要求而確認的使用權資產。參見注釋1以獲取更多信息。使用權資產顯示減去累計攤銷$4.6百萬在…June 30, 2019.


(3)	按成本計算的財產和設備，減去累計折舊$66.2百萬和$62.9百萬在…June 30, 2019和2018年12月31日分別為。折舊費用為$1.9百萬在結束的三個月期間June 30, 2019和2018，及$4.0百萬和$3.8百萬在結束的六個月期間June 30, 2019和2018分別為。


(4)	在截至年底的六個月內June 30, 2019，當期應收聯邦所得税由於我們收到剩餘的$57.2百萬退還與解決國税局事項有關的存放在國税局的金額。

9. 所得税

我們合併集團內的某些實體產生的遞延税金資產約為$63.6百萬主要涉及州和地方NOL結轉，如果不使用，將在未來的各個税期內到期。當我們的全部或部分遞延税項資產很可能不會變現時，我們需要針對我們的遞延税項資產建立估值備抵。在每個結算日，我們評估我們對估值備抵的需求，此評估基於所有可獲得的證據，包括正面和負面的證據。這要求管理層作出判斷，並就我們的遞延税項資產是否會在未來期間變現作出假設。我們已經確定，Radian內的某些實體可能會在短期內繼續以單獨的公司為基礎產生應税虧損，並且可能無法充分利用州和地方納税申報表上的某些州和地方NOL。因此，

術語表

Radian Group Inc.

未經審計的簡明綜合財務報表附註(續)

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關於與這些州和地方NOL相關的遞延税項資產以及其他州時間調整，我們保留了價值準備額$62.0百萬在…June 30, 2019.

2018年7月，我們與美國國税局敲定了一項與我們一直在爭辯的調整相關的和解方案，這些調整來自於對我們2000至2007年綜合聯邦所得税申報表的審查。2018年期間，根據和解條款，Radian利用其在美國財政部的合格存款來結算$31.0百萬對美國國税局的義務，並在2019年第一季度，美國國税局退還給弧度剩餘的$57.2百萬以前是存起來的。

作為抵押擔保保險公司，我們有資格根據IRC第832(E)節獲得税收減免，但須受某些限制，州法律或法規要求在法定應急儲備中預留的金額。只有在我們購買由美國財政部發行的無息美國抵押擔保税收和損失債券(“T&L債券”)的情況下，才允許扣除，金額等於從扣除我們的法定應急儲備的任何部分獲得的税收優惠。自.起June 30, 2019，我們舉行$55.0百萬T&L債券，包括在我們的精簡綜合資產負債表的其他資產中，導致確認遞延税項負債和我們的遞延税淨資產的減少。

有關我們的所得税，包括我們的會計政策的更多信息，請參見我們的綜合財務報表附註2和102018表格10-K

10. 損失和損失調整費用

我們的損失準備金和LAE，在每個指明的期間結束時，包括：



(以千為單位)	六月三十， 2019		12月31日 2018
按揭保險損失準備金	$	401,294	$	397,891
服務損失準備金(1)	3,984		3,470
損失和LAE總準備金	$	405,278	$	401,361

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(1)

其中大部分須進行再保險，相關的再保險可收回款項在我們的簡明綜合資產負債表的其他資產中報告，並與弧度所有權保險有關。對於提交的所有期間，弧度所有權保險的總招致損失和已支付的索賠都不是實質性的。有關我們在所有權保險業務中使用再保險的更多信息，請參見2018年Form 10-K綜合財務報表附註8。

下表列出了與我們的抵押貸款保險損失準備金有關的信息，包括我們的IBNR準備金和LAE，但不包括我們的第二留置權抵押貸款保費不足準備金，在指定的期間：



	六個月結束六月三十日，
(以千為單位)	2019			2018
期初餘額	$	397,891		$	507,588
減去：可收回的再保險(1)	11,009			8,350
期初餘額，扣除再保險可收回款項	386,882			499,238
添加：與已報告和未報告的違約通知有關的損失和LAE在：
當年(2)	73,494			67,286
往年	(5,617		)	(11,311		)
發生的總數	67,877			55,975
扣除：與以下相關的已支付索賠和LAE：
當年(2)	507			1,091
往年	66,510			115,369
支付總額	67,017			116,460
期末餘額，扣除再保險可收回款項	387,742			438,753
補充：可收回的再保險(1)	13,552			9,341
期末餘額	$	401,294		$	448,094

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(1)	與可在再保險交易中追回的割讓損失有關。參見注釋7以獲取更多信息。


(2)	與標的違約貸款相關，其日期為所示年份的最新違約通知。例如，如果貸款在前一年違約，但隨後治癒並在本年度重新違約，則該違約將被視為本年度違約。

後備活動

2019年活動

為新的違約通知建立的準備金是我們在截至六個月的總虧損中的主要驅動因素June 30, 2019，它們主要受到在此期間收到的新的主要違約通知數量的影響，以及我們對這些新違約適用的相關的總體違約理賠率假設，即8.0%自.起June 30, 2019。我們在2019年前六個月的虧損撥備受到前一年違約的有利準備金發展的積極影響。這一有利的發展主要是由於與2018年12月31日使用的假設相比，在某些違約期間減少了對前一年違約的理賠率假設，部分被$19.4百萬在截至2019年6月30日的三個月中，我們的IBNR儲備估計增加。我們IBNR儲備的增加

術語表

Radian Group Inc.

未經審計的簡明綜合財務報表附註(續)

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評估涉及先前披露的法律程序，涉及某些服務人員對我們的損失減輕活動提出的挑戰，這些挑戰可能導致有關先前撤銷、索賠拒絕或索賠減少的某些決定被推翻。參見注釋12以獲取更多信息。

支付的索賠總額減少六個月結束 June 30, 2019，與去年同期相比2018。已支付索賠的減少與未償違約庫存的持續減少是一致的。

2018年活動

我們的按揭保險損失準備金June 30, 2018與…相比下降了2017年12月31日這主要是由於本年度報告的已支付索賠金額超過了與新的違約通知相關的損失。為新的違約通知建立的準備金是我們在六個月結束 June 30, 2018，它們主要受到在此期間收到的新的主要違約通知數量的影響，以及我們對這些新違約適用的相關的總體違約理賠率假設，即9.0%自.起June 30, 2018。2018年前六個月的虧損撥備受到對上一年違約的有利準備金發展的積極影響，這主要是由於某些違約期間對這些上一年違約的索賠率假設與2017年12月31日使用的假設相比有所降低。違約率假設的減少是由於觀察到的趨勢，主要是比先前估計的更高的治癒率。

按揭保險準備金假設

默認索賠率

我們在估計損失的主要準備金時使用的總加權平均淨違約索賠率假設(扣除索賠否認和撤銷的淨額)是33%兩者都有June 30, 2019和2018年12月31日。自.起June 30, 2019我們對主要投資組合的總體違約理賠率假設範圍為8.0%對於新的默認值，最多68%對於未處於止贖階段的違約，以及72%用於止贖階段默認值。請參閲2018年Form 10-K中綜合財務報表註釋的註釋2和11，瞭解有關我們的抵押貸款保險準備金假設和減少損失活動的更多信息。

11。借款和融資活動

我們債務的賬面價值為June 30, 2019和2018年12月31日如下：



(以千為單位)	六月三十， 2019		12月31日 2018
高級備註：
5.500%2019年到期的高級票據	$	—	$	158,324
2020年到期的5.250%高級票據	26,852		232,729
7.000%2021年到期的高級票據	69,857		195,867
4.500%2024年到期的高級票據	443,931		443,428
4.875%2027年到期的高級票據	442,250		—
高級筆記總數	$	982,890	$	1,030,348

FHLB進展：
FHLB預付款2019年到期	$	72,400	$	60,550
FHLB預付款將於2020年到期	2,991		2,991
FHLB預付款將於2021年到期	14,000		8,000
FHLB預付款2022年到期	6,000		—
FHLB預付款將於2023年到期	8,995		8,995
FHLB預付款2024年到期	1,996		1,996
FHLB總預付款	$	106,382	$	82,532

償還和清償債務

償還2019年到期的優先債券

根據相關契約下的票據條款，我們退還了剩餘的合計本金金額$158.6百萬未償還高級債券於二零一九年六月到期時將於二零一九年到期。

回購2020年及2021年到期的優先債券

在2019年第二季度，根據現金投標要約購買我們將於2020年和2021年到期的任何和所有未償還高級債券，我們購買了總計本金金額$207.2百萬和$127.3百萬我們的高級債券分別於2020年和2021年到期。我們為購買提供資金$351.8百萬現金(包括已購入票據的應計利息和未付利息)。這些購買導致了清償債務時的損失$16.8百萬。購買這些債券後，到期的2020年和2021年高級債券的剩餘本金將於June 30, 2019是$27.0百萬和$70.4百萬分別為。

2019年6月20日，Radian Group宣佈了贖回意向，2019年7月25日，它贖回了剩餘的$27.0百萬按照相關契約的條款，將於2020年到期的高級債券本金總額的1%。已支付的贖回總額為#美元。$27.8百萬，包括截至贖回日期的應計利息。

術語表

Radian Group Inc.

未經審計的簡明綜合財務報表附註(續)

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2027年到期的高級票據

2019年6月，我們發佈了$450百萬2027年到期的優先債券本金總額和收到的淨額

收益$442.2百萬。這些票據將於2027年3月15日到期，利率為4.875%年息，每半年在每年3月15日和9月15日支付，利息支付從2020年3月15日開始。

我們有權選擇在2026年9月15日(即票據到期日前六個月)(“面值贖回日期”)之前，隨時或不時贖回全部或部分票據，贖回價格等於(I)100%(Ii)將被贖回的票據的合計本金金額及(Ii)構成總額，即將贖回的票據從贖回日期至面值贖回日的其餘預定支付本金和利息的現值之和，按適用的國庫利率折現至贖回日期加50個基點，在每種情況下，加上(但不包括)贖回日期的應計和未付利息。在贖回當日或之後的任何時間，我們可選擇贖回全部或部分票據，贖回價格相等於100%贖回票據的本金總額，加上贖回日期的應計利息和未付利息(但不包括贖回日期)。

適用於2027年到期的高級票據的契約包含此類性質證券的慣用契約，包括與票據付款有關的契約、將提供的報告、將頒發的合規證書以及修改契約的能力。此外，契約包括限制我們阻礙指定子公司的股本(如票據契約中定義的)或處置任何指定子公司的任何股本的契約，除非所有股票都已處置或我們保留超過80%股票。

FHLB進展

FHLB預付款本金到期。對於原始到期日大於或等於的債務90日數，我們可以隨時預付債務，但需計算預付款費用。有關我們的FHLB預付款的更多信息，請參見2018年Form 10-K綜合財務報表附註13。

循環信貸機制

Radian Group有一個$267.5百萬與銀行放款人辛迪加的無擔保循環信貸安排，計劃於2020年10月16日到期。在…June 30, 2019，Radian Group遵守了所有信貸工具契約，並且有不未付金額。有關我們的循環信貸安排的更多信息，包括其某些條款和契約，請參閲我們的綜合財務報表附註132018表格10-K

12. 承諾和或有事項

我們經常捲入一些法律訴訟和訴訟，包括訴訟和在我們的日常業務過程中產生的其他糾紛。下面討論的法律和監管事項以及我們的2018 Form 10-K可能導致不利的判斷、和解、罰款、禁令、恢復或其他救濟，這可能需要大量支出或對我們的業務產生其他影響。管理層相信，根據目前的知識，並在諮詢律師後，這些行動的結果不會對我們的綜合財務狀況產生重大不利影響。訴訟和其他法律和監管事項以及訴訟程序的結果本質上是不確定的，並且有可能一或更多目前懸而未決或受到威脅的事項可能對我們的流動性、財務狀況或任何特定時期的經營結果產生不利影響。

2016年12月22日，Ocwen Loan Servicing，LLC和Homeward Residential，Inc.(統稱“Ocwen”)向賓夕法尼亞州東區美國地區法院對Radian Guaranty提出申訴，指控Radian Guaranty違反合同和惡意索賠，並尋求金錢賠償和聲明性救濟。歐文還對其他幾家抵押貸款保險公司提起了類似的法律訴訟。2016年12月17日，Ocwen單獨向美國仲裁協會(“AAA”)提交了針對Radian Guaranty的平行仲裁請願書，主張實質上相同的指控(“仲裁”)。Ocwen的文件總共列出了9420份根據多種保險單(包括Pool Insurance保單)頒發的抵押保險證書，作為爭議的對象。2017年6月5日，Ocwen分別向法院和AAA提交了一份修改後的申訴和一份修改後的請願書(統稱“修改後的文件”)，總共列出了8，870個受爭議影響的證書。 2018年4月11日，雙方就爭議涉及的所有證書籤訂了保密協議。保密協議解決了爭議中涉及的某些類別的索賠，2018年4月12日，雙方提交了自願駁回聯邦法院訴訟的規定，主審法官發佈了一項命令，駁回了所有符合雙方協議的索賠和反索賠。Radian Guaranty不需要支付與本保密協議有關的任何款項。根據保密協議，雙方：(1)駁回了聯邦法院的訴訟程序；(2)將爭議的範圍縮小到歐文的違約索賠

術語表

Radian Group Inc.

未經審計的簡明綜合財務報表附註(續)

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就歐文先前通過修改後的文件尋求的約2，500份證書支付保險利益；以及(3)同意通過仲裁解決剩餘的爭議。仲裁正在進行中，Radian繼續積極地為Ocwen的索賠辯護。

2018年8月31日，Nationstar Mortgage LLC d/b/a Cooper先生(“Nationstar”)向美國賓夕法尼亞州東區地區法院提交了針對Radian Guaranty(“投訴”)的投訴，指控其違反合同、惡意、不當致富和轉換索賠，並尋求金錢賠償和聲明性救濟。起訴書列出了根據多種保險單頒發的3，014份抵押保險證書，這些證書受到涉及保險範圍決定的爭議的影響。投訴還列出了根據多份保險單簽發的2231份按揭保險證書，這些證書存在涉及保費退款請求的爭議。Radian Guaranty認為，Nationstar在上述法律程序中的指控和索賠是毫無根據和法律缺陷的，並計劃對這些索賠進行有力的辯護。2018年12月，Radian Guaranty提出了駁回申訴的動議。2019年3月，主審法官發佈了一項命令，部分批准並部分拒絕了我們的動議，駁回了Nationstar的不當致富和轉換主張。2019年5月，Radian Guaranty提交了一份答覆，其中包括肯定的辯護和反訴，以迴應投訴。

在2019年第二季度，公司將IBNR準備金估計增加了1940萬美元，這是與我們對上述法律程序可能損失的最佳估計有關的。雖然Radian相信它在這些問題上有實質性的辯護，並打算繼續積極地針對這些索賠進行辯護，但預測這些糾紛的最終結果是不可行的，並且公司未來可能被要求支付由於這些事項的和解或決定而產生的金額，可能超過應計金額。

我們還定期接受審查和審計，以及詢問、信息收集請求和調查。關於這些事項，我們不時收到請求和傳票，尋求與我們業務方面相關的信息和文件。

我們的主保單建立了一個時間表，在這個時限內，被保險人根據保險單的任何權利所引起的任何訴訟或訴訟都必須在該時限內啟動。一般而言，投保人在保單下的任何權利所引起的任何訴訟或訴訟必須在兩年在這種權利第一次為初級保險產生後，在三年對於某些其他保單，包括某些池保險保單。雖然我們相信，根據我們的政策，我們的減損活動是合理的，但我們不時面臨來自某些貸款人和服務客户的關於我們減損活動的挑戰。這些挑戰可能導致額外的仲裁或司法程序，我們可能需要重新承擔相關保單的風險，並增加損失準備金或支付額外的索賠。參見注釋10以獲取更多信息。

租賃責任

我們的租賃負債代表未來租賃付款在租賃期內的現值。我們的租約不提供一個容易確定的隱含利率。因此，我們必須估計我們的增量借款利率，在抵押的基礎上，根據租賃開始時提供的信息來貼現租賃付款。我們的租約定期到期至2032年8月，幷包含定期租金上漲的條款。我們根據Radian Group公司債券的收益率估計增量借款利率，並進行調整以反映抵押借款利率。雖然我們的大多數租約人口在Radian Group公司債券之一的一年內到期，但我們更重要的租約沒有到期。對於這些租賃，我們調整了美國國債利率收益率和根據最新市場數據確定的公司利差調整的公司債券利率，結果貼現率從4.22%致7.08%.

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下表提供了與我們的租賃相關的其他信息，包括：(I)我們總租賃成本的組成部分；(Ii)我們的租賃交易產生的現金流量；(Iii)補充的資產負債表信息；(Iv)加權平均剩餘租賃期；(V)我們的租賃所使用的加權平均貼現率；(Vi)我們的租賃負債的剩餘到期日，截至所示的期間以及在所示期間：



(美元，單位：千美元)	截至2019年6月30日的三個月			截至2019年6月30日的6個月
租賃成本
經營租賃成本	$	2,347		$	4,666
短期租賃成本	52			75
總租賃成本	$	2,399		$	4,741

為租賃負債計量中包括的金額支付的現金：
經營租賃的經營現金流	$	(2,639	)	$	(5,276	)



(美元，單位：千美元)	June 30, 2019
經營租賃：
經營性租賃使用權資產(1)	$	44,844
經營租賃負債(2)	68,359

加權平均剩餘租賃期限-經營租賃(年)	10.22年數

加權平均貼現率-經營租賃	6.76		%

2019年剩餘時間及以後租賃負債的剩餘到期日如下：
2019	$	5,234
2020	10,424
2021	9,961
2022	10,136
2023	10,275
2024及以後	56,542
租賃付款總額	102,572
減去：推定利息	(34,213		)
租賃負債現值(2)	$	68,359

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(1)	在我們的精簡綜合資產負債表中分類為其他資產。參見注釋8.


(2)	在我們的簡明綜合資產負債表中分類為其他負債。

根據先前的租賃會計準則，租金費用為截至2018年6月30日的三個月和六個月是$2.2百萬和$4.3百萬分別為。我們對未來幾年不可取消租賃的承諾2018年12月31日如下(以千為單位)：



2019	$	11,310
2020	10,847
2021	10,165
2022	10,100
2023	10,251
2024及以後	56,317
總計	$	108,990

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在…2018年12月31日，有不預期未來分租租金付款的最低收入。

有關我們的租賃和合並財務報表附註的其他信息，請參閲此處的附註12018表格10-K，瞭解有關我們的承諾和或有事項以及我們對或有事項的會計政策的進一步信息。

13. 股本

共享回購計劃

2018年8月16日，Radian Group董事會批准了一項股份回購計劃，授權公司回購至多$100百萬其普通股的公開市場或私下談判交易，根據市場和經營條件，股票價格等因素。2019年3月20日，Radian Group董事會批准了$150百萬增加對此計劃的授權，使回購股份的授權總數達到$250百萬不包括佣金。Radian根據“交易法”規則10b5-1下的交易計劃運營這一計劃，該計劃允許該公司在否則可能被禁止購買股票的情況下，以預先確定的價格目標購買股票。在.期間截至2019年6月30日的三個月和六個月，公司購買7,470,332和9,017,006股票，平均價格分別為$22.20和$21.92每股，包括佣金。自.起June 30, 2019，購買權限高達$52.5百萬在此計劃下仍然可用。2019年7月，公司通過購買額外的股份回購計劃完成了本股份回購計劃下的回購授權2,241,568其普通股的平均價格為$23.43每股，包括佣金。在這個計劃的過程中，公司總共回購了11,258,574股票，或5.3%計劃開始時的流通股。

其他購買

我們可能會在公開市場上購買股票，以結算員工行使的股票期權和根據我們的員工購股計劃進行的購買。此外，在根據我們的股權補償計劃歸屬某些限制性股票獎勵時，我們可以從該等已歸屬獎勵中扣留我們的普通股股份，以滿足獎勵接受者的税務責任。

支付的股息

在第一季度和第二季度2019每一個季度2018，我們宣佈季度普通股現金股息相當於每股0.0025美元。

術語表

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14. 累計其他綜合收益(虧損)

下表顯示了截至所示期間的累計其他全面收益(虧損)的前滾情況：



	截至2019年6月30日的三個月									截至2019年6月30日的6個月
(以千為單位)	税前			税收效應			税後淨額			税前			税收效應			税後淨額
期初餘額	$	22,144		$	4,650		$	17,494		$	(77,114	)	$	(16,194	)	$	(60,920	)
其他綜合收益(虧損)：
未實現的投資收益(損失)：
本期未實現持股收益(虧損)	91,140			19,140			72,000			189,903			39,880			150,023
減去：包括在淨收入中的淨收益(虧損)的重新分類調整(1)	1,303			274			1,029			808			170			638
投資未實現淨收益(虧損)	89,837			18,866			70,971			189,095			39,710			149,385
未實現外幣換算調整	(4		)	(1		)	(3		)	(4		)	(1		)	(3		)
其他綜合收益(虧損)	89,833			18,865			70,968			189,091			39,709			149,382
期末餘額	$	111,977		$	23,515		$	88,462		$	111,977		$	23,515		$	88,462

	截至2018年6月30日的三個月									截至2018年6月30日的六個月
(以千為單位)	税前			税收效應			税後淨額			税前			税收效應			税後淨額
期初餘額	$	(39,842	)	$	(8,367	)	$	(31,475	)	$	32,669		$	9,584		$	23,085
採用會計準則更新的累積效應	—			—			—			284			(2,664		)	2,948
根據採用會計準則更新的累積效應進行調整的餘額	(39,842		)	(8,367		)	(31,475		)	32,953			6,920			26,033
其他綜合收益(虧損)：
未實現的投資收益(損失)：
本期未實現持股收益(虧損)	(35,194		)	(7,390		)	(27,804		)	(111,957		)	(23,510		)	(88,447		)
減去：包括在淨收入中的淨收益(虧損)的重新分類調整(1)	(1,691		)	(355		)	(1,336		)	(5,655		)	(1,187		)	(4,468		)
投資未實現淨收益(虧損)	(33,503		)	(7,035		)	(26,468		)	(106,302		)	(22,323		)	(83,979		)
未實現外幣換算調整	—			—			—			4			1			3
其他綜合收益(虧損)	(33,503		)	(7,035		)	(26,468		)	(106,298		)	(22,322		)	(83,976		)
期末餘額	$	(73,345	)	$	(15,402	)	$	(57,943	)	$	(73,345	)	$	(15,402	)	$	(57,943	)

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(1)	包括在我們簡明綜合經營報表的投資和其他金融工具的淨收益(虧損)中。

15. 法定資料

國家保險法規包括基於我們保險子公司的法定財務狀況和經營結果的各種資本要求和股息限制，如下所述。自.起June 30, 2019，我們的綜合保險子公司(代表我們對這些保險子公司的股權投資)持有的受限制淨資產額總計$3.7十億我們的合併淨資產。

根據國家保險法規，我們的抵押貸款保險子公司必須保持最低盈餘水平。在某些RBC州，在這些州獲得許可的抵押貸款保險人還必須滿足法定RBC要求，即法定資本相對於淨RIF水平的最低比率，即風險與資本之比。其他RBC州要求在這些州獲得許可證的抵押保險公司滿足MPP要求，該要求是根據風險和盈餘水平計算的。我們的抵押貸款保險子公司在適用範圍內符合每個RBC州的法定RBC要求或MPP要求June 30, 2019.

此外，為了有資格為GSE購買的貸款提供保險，Radian Guaranty等抵押保險公司必須滿足GSE的資格要求，即PMIER。在…June 30, 2019，Radian Guaranty是PMIERs下的認可按揭保險公司，並符合當前PMIERs的財務要求。請參閲我們的合併財務報表附註12018有關PMIER的其他信息，請參見Form 10-K。

Radian Guaranty的資本風險計算見下表。為了滿足某些州對資本風險的要求，法定資本被定義為法定投保人的盈餘加上法定應急準備金的總和。



	六月三十， 2019			12月31日 2018
(百萬美元)
RIF，淨(1)	$	42,154.0		$	40,711.3

普通股和實繳資本	$	1,041.0		$	1,416.0
剩餘票據	100.0			100.0
未分配收益(赤字)	(605.7		)	(701.9		)
法定投保人盈餘	535.3			814.1
應急儲備	2,351.2			2,109.9
法定資本	$	2,886.5		$	2,924.0

資本風險	14.6:1			13.9:1

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(1)	不包括通過所有再保險計劃(包括與附屬公司)和違約貸款的RIF割讓的風險。

Radian Guaranty的法定資本減少了$37.5百萬在第一個六個月的2019，主要是由於支付給Radian Group的特別分配的影響，如下所述，部分被Radian Guaranty的法定淨收入抵消$339.9百萬在此期間。網增額在弧度擔保的風險資本在第一六個月的2019主要是由於整體法定資本減少，再加上RIF增加。

我們合併的抵押貸款保險業務的風險資本比率為13.3到%1截止June 30, 2019，與12.8到%1截止2018年12月31日.

2019年4月，賓夕法尼亞州保險部批准了一項$375百萬從弧度擔保到弧度集團的特殊分佈，這是在2019年4月30日支付的以現金和有價證券的形式，產生了$375百萬弧度擔保的法定保單持有人盈餘減少。

有關我們對按揭保險和業權服務業務法規的法定遵守情況的説明，請參閲我們的綜合財務報表附註192018表格10-K

術語表

第一部分第二項管理人員對財務狀況和經營成果的討論和分析

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項目2.管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析。

本季度報告中披露的內容與我們的2018Form 10-K，應與我們未經審計的簡明綜合財務報表及其附註一起閲讀，包括在本報告中，以及我們的已審計財務報表、附註和管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析，包括在我們的2018表格10-K

以下對我們截至2019年6月30日的三個月和六個月的財務狀況和運營結果的分析提供了評估我們截至2019年6月30日的財務狀況(與2018年12月31日相比)和我們截至2019年6月30日的三個月和六個月的運營結果(與去年同期相比)的信息。本報告中使用的某些術語和首字母縮寫詞定義在本報告包含的縮寫和首字母縮寫詞彙表中。此外，投資者應查看上述“關於前瞻性陳述的警示注意事項-安全港條款”和“第1A項”。我們的“風險因素”2018Form 10-K用於討論那些可能對我們的業務、財務狀況、運營結果、現金流或前景產生不利影響的風險和不確定因素。我們在過渡期的經營結果並不一定表明全年或任何其他時期的預期結果。



管理指數對財務狀況和經營結果的討論和分析
	頁
概述	37
運營結果-合併	39
經營結果-按揭保險	45
運營結果-服務	56
表外安排	57
合同義務和承諾	57
流動性與資本資源	57
關鍵會計政策	62

概述

我們是一個多元化的抵押貸款和房地產服務業務，有兩個業務部門-抵押保險和服務。我們在競爭激烈的美國抵押貸款和房地產行業開展業務。我們的按揭保險部門主要通過住宅第一留置權抵押貸款的私人抵押貸款保險，以及其他信用風險管理解決方案，向抵押貸款機構和抵押貸款信用投資者提供信用相關的保險。我們的服務部門主要是收費服務業務，向整個抵押貸款和房地產價值鏈的市場參與者提供廣泛的抵押貸款、房地產和產權服務。在我們的按揭保險和服務業務中，我們在許多因素上進行競爭，包括價格、整體服務、客户關係、感知的財務實力和聲譽等。

經營環境

作為抵押貸款信用保護和抵押貸款和信用風險管理解決方案的銷售商，我們的業績受到宏觀經濟條件和其他影響住房金融和房地產市場的事件的影響，包括特別影響抵押貸款發起環境、我們的相關保險資產的信用表現和我們未來的商業機會的季節性波動。宏觀經濟條件、季節性和其他影響住房、抵押貸款融資和相關房地產市場的事件也影響到我們通過服務業務部門提供的抵押貸款、房地產和產權服務的需求。如“項目7.管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析-影響我們結果的關鍵因素-”服務“在我們2018年的Form 10-K表格中，我們服務部門的收入在不同時期受到波動的影響，部分原因是我們業務的交易性質和住房和抵押貸款金融市場的整體活動以及這些市場的季節性相結合。

我們的按揭保險業務繼續受益於2007-2008年金融危機以來市場狀況的改善，以及目前美國經濟和住房金融行業的實力。有關我們截至三個月和六個月的財務結果的概述，請參閲“運營結果-綜合”June 30, 2019。在.期間

術語表

第一部分第二項管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析(續)

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2019年第二季度，平均抵押貸款利率降至2016年以來的最低水平。因此，2019年的抵押貸款發起量，包括再融資活動，一直很強勁。我們三個月的業績June 30, 2019反映這一趨勢，包括由較高的購買量推動的創紀錄的NIW水平，以及由於再融資活動增加而導致的較低持續率。參見“操作結果-抵押保險-NIW、IIF、RIF-寫入和賺取的淨保費“有關這些最近的趨勢和對我們的IIF投資組合的淨影響的進一步討論。

在2019年第二季度，抵押貸款承銷質量保持強勁，我們的新業務是以高信用質量貸款為基礎的。此外，我們現有的IIF投資組合的表現，幾乎全部由金融危機後產生的高信用質量貸款組成，繼續受益於房價的正增長和歷史上的低失業率水平。這些積極的趨勢有助於減輕我們數量的新違約，招致的損失和支付的索賠，並導致更高的治癒率。有關進一步討論，請參閲“操作結果-抵押保險”。

在2019年，抵押貸款保險業繼續從主要基於利率卡的定價模式轉變為以不同程度的基於風險的粒度部署各種定價方法和定價水平。我們最新的定價選項是我們的“黑匣子”定價框架雷達利率，該框架由Radian專有的雷達風險模型提供支持，並分析信用風險輸入，以根據借款人的個人風險概況、貸款屬性和財產特徵定製利率報價。儘管當前的定價框架在歷史上繼續利用與抵押貸款保險定價相同的一般風險屬性，但它們現在包含了更細粒度的基於風險的定價因素。這種轉變提供了更動態的定價能力，導致了定價變化頻率的增加。

我們基於風險的定價策略旨在提高我們抵押貸款保險組合的長期經濟價值，並與我們的總體戰略目標保持一致。我們的定價方法，除了我們的“黑匣子”選項雷達費率外，還使用更傳統的定價形式，是根據我們客户的特定業務需求及其風險狀況量身定做的，以實現我們的目標回報。這一框架代表了我們戰略的繼續，一貫應用一種方法，提供全方位的定價選項，這些選項以客户為中心，靈活且可根據貸款人的貸款發起流程進行定製，並與我們自己管理抵押貸款保險組合的風險和回報的目標相平衡。我們預計，通過利用我們專有的風險模型，雷達費率將增強我們繼續構建高質量抵押貸款保險組合的能力。我們的客户越來越多地利用雷達費率，而我們的大部分NIW目前是通過雷達費率定價的。

雖然我們估計在2019年上半年私人抵押貸款保險市場的份額保持相對穩定，約為18%-19%，但從標準費率卡申請轉向更動態的數字定價交付平臺可能會導致抵押貸款保險業市場份額的波動性增加。此外，通過“黑箱”定價框架進行的更細粒度的價格競爭可能導致新業務平均保險費率的波動性增加。

立法和監管發展

我們的子公司受到全面的法規和其他要求的約束。見“項目1.業務-調節”在我們2018年的Form 10-K中，討論影響我們業務的法規，以及影響住房金融行業的立法和監管發展。

好的。為了有資格為GSE購買的貸款提供保險，Radian Guaranty等抵押保險公司必須滿足GSE的資格要求，即PMIER。PMIER的最新修訂，即PMIER 2.0，於2019年3月31日生效。Radian Guaranty目前是PMIERS下的認可按揭保險公司。見“流動資金和資本資源”-按揭保險“有關PMIER的進一步討論。

符合條件的抵押要求。如“項目1.業務-調節”在我們2018年的10-K表格中，“多德-弗蘭克法案”規定，貸款人必須對每個借款人償還貸款的能力作出“合理的、善意的決定”，但如果貸款具有符合QM定義的某些特徵，則可以假定借款人有能力償還貸款。CFPB採用了其QM定義，該定義為被視為QM的貸款建立了嚴格的承保和產品特徵要求。在這些法規範圍內，CFPB為GSE創建了一項特殊豁免，通常稱為“QM補丁”，並允許任何符合GSE承銷和產品指南的貸款都是QM。QM補丁有效地為債務收入比超過43%的符合GSE資格的貸款提供了QM指定，這代表了GSE當前購買的貸款中有意義的一部分。如果沒有QM補丁或替代方案，債務與收入比率超過43%的貸款將不會被指定為QM，除非它們由聯邦機構(如FHA或VA)投保，這兩個機構各自採用了各自的QM定義，目前沒有債務與收入比率限制。QM補丁將在GSE託管結束的較早時間或2021年1月10日到期。2019年7月25日，CFPB發佈了關於QM補丁過期的建議規則制定提前通知(“ANPR”)。ANPR特別聲明

術語表

第一部分第二項管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析(續)

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CFPB打算允許QM補丁在2021年1月到期或在必要時短時間延長後過期，並請求對CFPB的QM定義的可能修訂提出意見，包括QM補丁的可能替代。CFPB表示，在考慮這些問題以及由此導致的任何脱離QM補丁的過渡時，它“致力於確保一個平穩有序的抵押貸款市場”。我們相信，有許多替代QM補丁的可行方案，如果監管機構一致採用，將限制QM補丁到期對住房市場和抵押貸款保險市場的潛在影響。然而，規則制定過程的結果尚不清楚，QM補丁的到期而沒有可行的替代，或CFPB的QM定義的其他潛在修訂，可能會對我們的業務、財務狀況和運營結果產生不利影響。見“項目1.業務-規例“在我們2018年的10-K表和“第1A項”中。風險因素-立法以及行政和法規的變化和解釋可能會影響我們的業務” 有關QM的定義、QM補丁以及對我們業務的潛在影響的進一步討論。

季度亮點和近期公司發展

在2019年第二季度，我們通過完成以下交易改善了我們的債務期限結構：


•	到期償還1.586億美元2019年到期的高級債券本金總額；


•	發行4.5億美元2027年到期的優先債券本金總額；及


•	投標報價導致購買合計本金金額2.072億美元和1.273億美元我們的高級債券分別於2020年和2021年到期。

2019年7月25日，Radian Group贖回了剩餘的2700萬美元根據相關契約的條款，2020年到期的高級債券的合計本金金額。參見“流動性和資本資源-資本化控股公司“和未經審計的簡明綜合財務報表附註11，瞭解有關這些交易的其他信息。

自.起June 30, 2019，公司已利用1.975億元ITS2.5億美元股份回購授權，包括1.658億美元截至三個月內購回的股份，不包括佣金June 30, 2019。之後June 30, 2019，我們通過購買額外的普通股總數完成了本計劃下的回購授權5250萬美元不包括佣金。在整個項目過程中，公司重新購買了5.3%計劃開始時的流通股。參見注釋13有關我們的股份回購計劃的更多細節，請參閲未經審計的簡明綜合財務報表的附註。

作為Radian公司長期風險分配戰略的一部分，Radian Guaranty於2019年4月與Eagle Re 2019-1簽訂了一項全面抵押再保險協議，提供多達5.62億美元總的超額損失再保險承保範圍。有關Eagle re 2019-1和我們的其他再保險安排的更多信息，請參閲注意事項7在未經審計的簡明綜合財務報表註釋和“經營結果-抵押保險-NIW、IIF、RIF-寫入和賺取的淨保費.”

2019年4月，賓夕法尼亞州保險部批准了從Radian Guaranty到Radian Group的3.75億美元的特別分配，這筆款項於2019年4月30日以現金和有價證券的形式支付。有關此資本分配(包括對Radian Guaranty法定資本的影響)的討論，請參閲未經審計的簡明綜合財務報表附註15。

影響我們結果的關鍵因素

影響我們結果的關鍵因素在我們的2018表格10-K這些關鍵因素沒有實質性的變化。

運營結果-合併

截至2019年6月30日的三個月和六個月與.相比截至2018年6月30日的三個月和六個月

Radian Group是我們經營子公司的控股公司，本身沒有任何業務。我們的整合運營業績截至2019年6月30日的三個月和六個月和June 30, 2018主要反映我們兩個業務部門-抵押保險和服務的財務業績和業績。參見注釋3關於我們分部報告基礎(包括相關分配)的信息，請參閲“未經審計的簡明綜合財務報表附註”。有關詳情，請參閲“操作結果-抵押保險”和“操作結果-服務”

術語表

第一部分第二項管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析(續)

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這些業務部門的經營業績截至2019年6月30日的三個月和六個月，與年的相同時期相比2018.

除了我們經營部門的業績外，税前收入(虧損)也受到“項目7.管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析-影響我們業績的關鍵因素”中描述的那些因素的影響2018表格10-K

下表突出顯示了與我們的綜合運營結果相關的選定信息截至2019年6月30日的三個月和六個月和2018:



							變化									變化
	三個月六月三十日，						有利(不利)			六個月結束六月三十日，						有利(不利)
(單位：百萬，每股除外)	2019			2018			2019 vs. 2018			2019			2018			2019 vs. 2018
税前收入	$	209.5		$	180.6		$	28.9		$	425.7		$	323.0		$	102.7
淨收入	166.7			208.9			(42.2		)	337.7			323.4			14.3
攤薄每股淨收益	0.78			0.96			(0.18		)	1.56			1.48			0.08
6月30日每股賬面價值	18.42			15.01			3.41			18.42			15.01			3.41

淨保費-保險(1)	299.2			251.3			47.9			562.7			493.9			68.8
服務收入(2)	39.3			36.8			2.5			72.1			70.0			2.1
淨投資收益(1)	43.8			37.5			6.3			87.6			71.4			16.2
投資和其他金融工具的淨收益(虧損)	12.5			(7.4		)	19.9			34.4			(26.3		)	60.7
損失準備(1)	47.4			19.3			(28.1		)	68.2			56.6			(11.6		)
服務成本(2)	27.8			24.2			(3.6		)	52.0			47.3			(4.7		)
其他營業費用	70.0			70.2			0.2			148.9			133.4			(15.5		)
債務清償損失	16.8			—			(16.8		)	16.8			—			(16.8		)
所得税準備(福利)	42.8			(28.4		)	(71.2		)	88.0			(0.4		)	(88.4		)
調整後的税前營業收入(3)	$	215.9		$	191.0		$	24.9		$	417.9		$	355.1		$	62.8
調整後稀釋後每股淨營業收入(3)	0.80			0.69			0.11			1.52			1.28			0.24

股本回報率	17.8		%	26.7		%	(8.9		)%	18.6		%	20.9		%	(2.3		)%
調整後淨經營股本回報率(3)	18.2		%	19.3		%	(1.1		)%	18.2		%	18.1		%	0.1		%

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(1)	主要與按揭保險分部有關。有關詳細信息，請參閲“操作結果-抵押保險”。


(2)	與我們的服務部門相關。有關詳細信息，請參閲“操作結果-服務”。


(3)	See “—使用非GAAP財務措施“下面。

淨收入。正如下面更詳細討論的，我們對截至2019年6月30日的三個月和六個月與2018年同期相比，主要反映：(I)2018年所得税優惠(見“-所得税規定“下文)；以及(Ii)2019年，增加損失準備和債務清償損失準備。部分抵銷這些項目的是：(I)所賺取的淨保費增加，包括對未經審計的綜合財務報表附註3所述的未得保費的累積調整；(Ii)投資及其他金融工具的淨收益增加；及(Iii)淨投資收入增加。

稀釋後每股淨收益。稀釋後每股淨收益的變化截至2019年6月30日的三個月和六個月，與年的相同時期相比2018，主要是由於如上所述的淨收入的變化。

每股賬面價值。每股賬面價值的增加$16.34在…2018年12月31日vt.向，向.$18.42在…June 30, 2019，主要是由於(I)我們的淨收益截至2019年6月30日的6個月及(Ii)增加$0.70由於每股未實現淨收益，我們可供出售的證券，記錄在累計其他綜合收益中。這些

術語表

第一部分第二項管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析(續)

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增加部分被每股0.23美元的淨影響所抵消，我們的股份回購截至2019年6月30日的6個月，包括這些回購的成本。

投資和其他金融工具的淨收益(虧損)。投資和其他金融工具淨收益的增加截至2019年6月30日的三個月和六個月，與去年同期相比2018，主要是由於我們的交易組合中未實現收益的增加與較低利率導致的公允價值變化有關。所述期間投資和其他金融工具的淨收益(虧損)的組成部分如下：



	三個月六月三十日，					六個月結束六月三十日，
(單位：百萬)	2019		2018			2019		2018
與交易證券和其他投資的公允價值變化有關的未實現收益(損失)淨額	$	9.1	$	(5.7	)	$	28.6	$	(18.5	)
投資實現淨收益(虧損)	1.7		(1.1		)	—		(4.5		)
非暫時性減值損失	—		—			—		(0.9		)
其他金融工具淨收益(虧損)	1.7		(0.6		)	5.8		(2.4		)
投資和其他金融工具的淨收益(虧損)	$	12.5	$	(7.4	)	$	34.4	$	(26.3	)

其他經營費用。截至2019年6月30日的三個月的其他運營費用與上年同期相比略有下降2018這主要是由於割讓佣金增加，這是由於影響我們單一溢價QSR項下政策的估計發生變化，部分被主要由於對我們的技術系統進行投資而分配的更高的公司運營費用所抵銷。有關單一保費保單估計變動的進一步討論，請參閲未經審核簡明綜合財務報表附註3。除這些項目外，截至六個月的其他運營費用June 30, 2019，與去年同期相比2018，亦包括：(I)由於2018年收購的業務而增加，並由此納入其營運開支；及(Ii)非營運項目增加，主要與其他長期資產的減值有關。因此，截至二零一九年六月三十日止六個月的其他營運開支較二零一八年同期增加。

所得税規定。我們的有效税率是20.4%和20.7%為.截至2019年6月30日的三個月和六個月，分別近似於聯邦法定利率。在2018年的同一時期，我們的有效税率與聯邦法定税率不同，主要是由於離散項目的税收影響。離散項目對我們的實際税率的影響可能隨期間而波動。在截至2018年6月30日的三個月中，影響我們實際税率的離散項目主要包括7360萬美元的税收優惠，與解決IRS事項和相關的州税務負債的影響有關。

股本回報率。股本回報率的變化主要是由於淨收入的變化，部分被股東權益的增加所抵銷。

使用非GAAP財務指標。除了傳統的GAAP財務衡量標準外，我們還提出了“調整後的税前營業收入”、“調整後的每股稀釋淨營業收入”和“調整後的淨經營股本回報率”，這些都是合併公司的非GAAP財務衡量標準，這些都是我們評估基本財務業績的關鍵績效指標。這些非GAAP財務指標與管理層和董事會評估我們的業務表現的方式相一致。制定這些措施的目的是為了提高透明度，以便評估我們的經營趨勢，並與我們的同行進行更有意義的比較。雖然在合併的基礎上，“調整後的税前營業收入”、“調整後稀釋每股淨營業收入”和“調整後的淨經營股本回報率”是非GAAP財務措施，但由於上述原因，我們相信這些措施有助於瞭解我們業務的基本表現。我們的高級管理人員，包括我們的首席執行官(Radian的首席運營決策者)，使用調整後的税前營業收入(虧損)作為我們評估公司業務部門的基本財務表現並向各部門分配資源的主要衡量標準。

調整後的税前營業收入定義為GAAP綜合税前收入(虧損)，不包括以下影響：(I)投資和其他金融工具的淨收益(虧損)；(Ii)債務清償的虧損；(Iii)商譽和其他收購無形資產的攤銷和減值；以及(Iv)其他長期資產和其他非經營項目的減值，例如銷售業務線和收購相關費用的虧損。調整稀釋淨

術語表

第一部分第二項管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析(續)

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每股營業收入的計算方法是：(I)普通股股東應佔的調整税前營業收入，扣除使用公司法定税率計算的税前淨額，除以(Ii)已發行普通股的加權平均數和所有攤薄潛在已發行普通股的總和。調整後的淨股本運營收益是通過將使用公司法定税率計算的税前年度調整後運營收入除以平均股東權益，根據所提出的每個期間的期初和期末餘額的平均值來計算的。見合併財務報表附註4和“項目7.管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析-合併-使用非GAAP財務指標“每個輸入我們的2018年Form 10-K表格，瞭解有關不包括在調整後的税前營業收入中的項目的詳細信息，包括處理這些項目的原因。

調整後的税前營業收入總額、調整後的每股稀釋淨營業收入和調整後的淨股本收益不是整體盈利能力的衡量標準，因此不應單獨考慮或視為GAAP税前收入、稀釋後每股淨收益或股本回報率的替代品。我們對調整後税前營業收入、調整後稀釋每股淨營業收入和調整後淨經營股本回報率的定義可能無法與其他公司報告的類似名稱的衡量標準相比較。

下表提供了合併税前收入、稀釋每股淨收益和股本回報率的最具可比性的GAAP衡量標準與我們針對合併公司的非GAAP財務衡量標準(調整後的税前營業收入、調整後的每股稀釋淨營業收入和調整後的淨股本經營收益)的對賬情況：



合併税前收入與調整後税前營業收入的對賬
	三個月六月三十日，						六個月結束六月三十日，
(以千為單位)	2019			2018			2019			2018
合併税前收入	$	209,545		$	180,571		$	425,681		$	323,013
減去調節收入(費用)項目：
投資和其他金融工具的淨收益(虧損)	12,540			(7,404		)	34,453			(26,291		)
債務清償損失	(16,798		)	—			(16,798		)	—
其他購得無形資產的攤銷和減值	(2,139		)	(2,748		)	(4,326		)	(5,496		)
其他長壽資產和其他非經營項目的減值(1)	103			(286		)	(5,557		)	(312		)
調整後的税前營業收入總額(2)	$	215,839		$	191,009		$	417,909		$	355,112

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(1)	截至二零一九年六月三十日止六個月之金額主要與其他長期資產之減值有關，並計入簡明綜合經營報表之其他營運開支。


(2)	合併基礎上的調整後税前營業收入總額包括我們的按揭保險部門和我們的服務部門的調整後税前營業收入(虧損)，詳情見附註3未經審計的簡明綜合財務報表附註。

術語表

第一部分第二項管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析(續)

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稀釋每股淨收益對賬調整後稀釋後每股淨營業收入
	三個月六月三十日，							六個月結束六月三十日，
(以千為單位)	2019			2018				2019			2018
攤薄每股淨收益	$	0.78		$	0.96			$	1.56		$	1.48

調節收入(支出)項目的每股影響較小：
投資和其他金融工具的淨收益(虧損)	0.06			(0.03		)		0.16			(0.12		)
債務清償損失	(0.08		)	—				(0.08		)	—
其他購得無形資產的攤銷和減值	(0.01		)	(0.01		)		(0.02		)	(0.03		)
其他長壽資產和其他非經營項目的減值	—			—				(0.02		)	—
調節收入(費用)項目的所得税準備(福利)(1)	(0.01		)	(0.01		)		0.01			(0.03		)
法定税率與實際税率之間的差異	—			0.30			(2)	0.01			0.32			(2)
調節收入(費用)項目的每股影響	(0.02		)	0.27				0.04			0.20
調整後稀釋後每股淨營業收入(1)	$	0.80		$	0.69			$	1.52		$	1.28

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(1)	使用公司21%的聯邦法定税率計算。這些項目的任何永久性税收調整和州所得税都被認為是無關緊要的，不包括在內。


(2)	包括與美國國税局事項結算相關的0.34美元税收優惠，其中包括與美國國税局結算的影響，以及沖銷某些相關的以前應計的州和地方税收負債。

術語表

第一部分第二項管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析(續)

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股本回報率與調整後淨經營股本回報率的調節(1)
	三個月六月三十日，					六個月結束六月三十日，
(以千為單位)	2019		2018			2019		2018
股本回報率(1)	17.8	%	26.7	%		18.6	%	20.9	%
調節收入(費用)項目的影響較小：(2)
投資和其他金融工具的淨收益(虧損)	1.3		(0.9	)		1.9		(1.7	)
債務清償損失	(1.8	)	—			(0.9	)	—
其他購得無形資產的攤銷和減值	(0.2	)	(0.4	)		(0.2	)	(0.4	)
其他長壽資產和其他非經營項目的減值	—		—			(0.3	)	—
調節收入(費用)項目的所得税準備(福利)(3)	(0.1	)	(0.3	)		0.1		(0.4	)
法定税率與實際税率之間的差異	0.2		8.4		(4)	—		4.5		(4)
調節收入(費用)項目的影響	(0.4	)	7.4			0.4		2.8
調整後淨經營股本回報率	18.2	%	19.3	%		18.2	%	18.1	%

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(1)	計算方法是將年化淨收入除以平均股東權益，以每個呈報期間的期初和期末餘額的平均值為基礎。


(2)	按年率計算，按平均股東權益的百分比計算。


(3)	使用公司21%的聯邦法定税率計算。這些項目的任何永久性税收調整和州所得税都被認為是無關緊要的，不包括在內。


(4)	為.截至2018年6月30日的三個月和六個月，分別包括與IRS事項結算相關的9.4%和4.7%的税收優惠，其中包括與IRS結算的影響以及某些相關的以前應計的州和地方税收負債的沖銷。

術語表

第一部分第二項管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析(續)

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經營結果-按揭保險

三個月和六個月告一段落June 30, 2019與.相比三個月和六個月告一段落June 30, 2018

下表總結了我們的按揭保險部門在三個月和六個月告一段落June 30, 2019和2018:



						$更改							$更改
	三個月六月三十日，					有利(不利)			六個月結束六月三十日，				有利(不利)
(單位：百萬)	2019		2018			2019 vs. 2018			2019		2018		2019 vs. 2018
調整後的税前營業收入(1) (2)	$	219.4	$	197.4		$	22.0		$	427.5	$	369.2	$	58.3
書面保險淨保費	265.3		252.0			13.3			516.9		489.9		27.0
(增加)未賺取保費的減少	31.0		(3.0		)	34.0			41.2		1.6		39.6
淨保費-保險	296.3		249.0			47.3			558.1		491.5		66.6
淨投資收益	43.6		37.4			6.2			87.2		71.4		15.8
損失準備	47.2		19.4			(27.8		)	68.0		56.8		(11.2		)
保單購置成本	6.2		6.0			(0.2		)	12.1		13.1		1.0
其他營業費用(2)	52.8		53.4			0.6			108.9		103.9		(5.0		)
利息費用	15.0		10.8			(4.2		)	30.7		21.5		(9.2		)

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(1)	我們的高級管理層使用調整後的税前營業收入(虧損)作為我們評估公司每個業務部門基本財務業績的主要指標。參見注釋3未經審計的簡明綜合財務報表附註。


(2)	包括公司運營費用的分配2440萬美元和5000萬美元為.截至2019年6月30日的三個月和六個月分別，和2010萬美元和3870萬美元為.截至2018年6月30日的三個月和六個月。參見注釋3有關我們向分部分配公司運營費用的更多信息，請參閲未經審計的簡明綜合財務報表附註。

調整後的税前營業收入。我們的按揭保險部門的調整後税前營業收入增加了截至2019年6月30日的三個月和六個月，與年的相同時期相比2018(Ii)淨投資收入增加，主要反映：(I)所賺取的淨保費增加，包括對未經審核綜合財務報表附註3所述的未得保費的累積調整；及(Ii)淨投資收入增加。部分抵銷這些項目的增加是：(I)損失準備和(Ii)利息支出。請參閲“操作結果-服務-截至2019年6月30日的三個月和六個月與.相比截至2018年6月30日的三個月和六個月-利息支出.”

除這些項目外，截至2019年6月30日的六個月與2018年同期相比，反映了其他運營費用的增加，如下所述。參見“-NIW、IIF、RIF-其他運營費用“有關其他信息。

術語表

第一部分第二項管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析(續)

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NIW、IIF、RIF

我們當前業務戰略的一個關鍵組成部分是為美國的高信用質量抵押貸款投保有利可圖。與這一目標相一致，我們寫道185億美元和294億美元中的主要NIW截至2019年6月30日的三個月和六個月，分別與164億美元和281億美元中的NIW截至2018年6月30日的三個月和六個月分別為。我們截至12個月的持續率June 30, 2019增加到83.4%，與之相比80.9%在過去的12個月裏June 30, 2018。我們的NIW和持久率的組合導致IIF增加，從2，214億美元在…2018年12月31日致2308億美元在…June 30, 2019，如下圖所示。

https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/890926/000089092619000063/image01insuranceinforc0619.jpg

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(1)	政策年度代表最初的政策年度，尚未調整以反映隨後的HARP再融資活動。


(2)	調整以反映隨後的HARP再融資活動，此百分比將降至5.3%, 6.0%和7.1%自.起June 30, 2019, 2018年12月31日和June 30, 2018分別為。

我們的IIF是未來保費的主要推動力，我們希望隨着時間的推移獲得這些保費。雖然沒有反映在本期財務報表中，也沒有反映在我們報告的賬面價值中，但我們預計我們的IIF將在未來期間產生可觀的收益，這是由於我們目前抵押貸款保險組合的高信用質量及其預計將持續多年。參見“項目7.管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析-影響我們結果的關鍵因素-”抵押貸款保險-IIF；持續率；業務組合“在我們的2018表10-K瞭解更多信息。

NIW增額通過12.9%和4.8%為.截至2019年6月30日的三個月和六個月，分別與2018。我們相信，與2018年同期相比，截至2019年6月30日的三個月和六個月的抵押貸款總髮放量較高，這是由於購買和再融資發起的增加。與抵押貸款發起市場的這些趨勢一致，與2018年同期相比，在截至2019年6月30日的三個月和六個月期間，我們的購買發起和再融資發起的數量都有所增加。我們2019年的NIW也反映了我們“黑匣子”定價策略的成功實施，這一策略得到了客户的好評，我們正在編寫的大部分NIW都是通過雷達費率定價的。

雖然很難預測未來的數量，但業界消息人士預計，2019年全年的抵押貸款發起市場總額將比2018年增長7%，原因是預期的購買發起數量增加，以及利率降低導致再融資發起數量增加。我們目前預計抵押貸款保險市場全年

術語表

第一部分第二項管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析(續)

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2019年與2018年相比有所增加，主要受購買來源的推動。·根據行業預測和我們的預測，我們目前預計2019年的NIW將超過我們上一年565億美元的金額。

自.起June 30, 2019，我們在2008年後編寫的業務組合，包括HARP優化，大約代表了94.7%我們總的初級RIF。2008年後的貸款主要由高信用質量貸款組成，其信用表現明顯優於2008年及之前期間發放的貸款。2008年後，我們對高信用質量貸款的投保量已顯着改善了我們的抵押貸款保險組合。

我們在2008年後撰寫的投資組合的實際和預期未來損失，加上HARP再融資，明顯低於2008年之前(包括2008年)我們的NIW經歷的損失。以下圖表按起源年份和發展年份説明瞭我們累計發生的損失率的趨勢。

https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/890926/000089092619000063/image02incurredlosses0619.jpg

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(1)	表示初始至今發生的損失佔所獲淨保費的百分比。


(2)	由於“哈維”和“伊爾瑪”颶風的影響，2017年發生的損失略有上升，但沒有實質性上升。


(3)	Radian的隨機模型用於定價，表明新推出的抵押貸款保險業務的整個週期損失率約為20%。

術語表

第一部分第二項管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析(續)

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下表提供了與抵押貸款保險NIW、RIF和IIF相關的指定期間的選定信息。政策年度代表最初的政策年度，尚未調整以反映隨後的HARP再融資活動。在本報告中，除非另有説明，RIF按毛基數列示，幷包括在再保險項下割讓的金額。直接單一保費的NIW、RIF和IIF包括基於個人(每筆貸款產生時)和彙總基礎(其中一組貸款中的每一筆貸款在單個交易中投保，通常是在貸款產生後)撰寫的保單。



主要NIW
	三個月六月三十日，						六個月結束六月三十日，
(百萬美元)	2019			2018			2019			2018
主NIW總數	$	18,539		$	16,417		$	29,420		$	28,081
寫入的主要風險總數	$	4,552		$	4,155		$	7,280		$	7,084
平均覆蓋率	24.6		%	25.3		%	24.7		%	25.2		%

按貸款用途劃分的主要NIW：
購貨	89.8		%	94.8		%	90.7		%	92.3		%
精煉	10.2		%	5.2		%	9.3		%	7.7		%

按高級類型列出的主要NIW：
直接每月和其他經常性保費	83.3		%	76.1		%	83.3		%	77.3		%

借款人付款(1)	14.2			14.0			13.7			10.4
貸方支付	2.5			9.9			3.0			12.3
直接單一保費	16.7			23.9			16.7			22.7
總計	100.0		%	100.0		%	100.0		%	100.0		%

借款人支付總額	96.5		%	89.1		%	96.0		%	86.6		%

初級NIW(按FICO得分)(2) :
>=740	62.2		%	56.0		%	60.5		%	56.1		%
680-739	32.5		%	35.9		%	33.3		%	35.9		%
620-679	5.3		%	8.1		%	6.2		%	8.0		%

按LTV列出的主要NIW：
95.01%及以上	20.5		%	16.3		%	20.2		%	15.9		%
90.01% to 95.00%	38.1		%	45.3		%	39.1		%	45.0		%
85.01% to 90.00%	26.9		%	27.5		%	27.1		%	27.5		%
85.00%及以下	14.5		%	10.9		%	13.6		%	11.6		%

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(1)	與貸款人支付的單一保費保單相比，借款人支付的單一保費保單在PMIER下的最低要求資產較低。


(2)	對於有多個借款人的貸款，由FICO分數書寫的基本新保險的百分比代表借款人的FICO分數中的最低。2019年3月31日之前的所有期間以前都是根據主要借款人的FICO分數提交的，並已重述以反映最低的借款人FICO分數。

術語表

第一部分第二項管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析(續)

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初級IIF和RIF
(百萬美元)	June 30, 2019			2018年12月31日			June 30, 2018
初級IIF總數	$	230,756		$	221,443		$	210,741
主RIF總數	$	59,057		$	56,728		$	53,922
平均覆蓋率	25.6		%	25.6		%	25.6		%

違約貸款的主RIF合計	$	986		$	1,032		$	1,093
默認RIF百分比	1.7		%	1.8		%	2.0		%

持久率(12個月結束)	83.4		%	83.1		%	80.9		%
持久率(季度，按年計算)(1)	80.8		%	85.5		%	82.3		%

按高級類型劃分的主RIF：
直接每月和其他經常性保費	71.2		%	70.3		%	69.6		%

借款人付款(2)	8.0			7.3			6.5
貸方支付	20.8			22.4			23.9
直接單一保費	28.8			29.7			30.4
總計	100.0		%	100.0		%	100.0		%

借款人支付總額	76.4		%	74.5		%	72.6		%

按FICO分數劃分的主要RIF(3) :
>=740	55.7		%	55.1		%	55.0		%
680-739	34.6		%	34.8		%	34.6		%
620-679	8.9		%	9.3		%	9.4		%
	0.8		%	0.8		%	1.0		%

按LTV劃分的主RIF：
95.01%及以上	13.2		%	11.6		%	10.3		%
90.01% to 95.00%	52.5		%	53.1		%	53.3		%
85.01% to 90.00%	28.2		%	29.0		%	29.7		%
85.00%及以下	6.1		%	6.3		%	6.7		%

按策略年份列出的主RIF：
2008及之前的版本	8.9		%	10.1		%	11.9		%
2009 - 2013	9.3		%	11.4		%	13.7		%
2014	5.3		%	6.1		%	7.1		%
2015	8.9		%	10.2		%	11.9		%
2016	14.8		%	16.8		%	19.2		%
2017	18.9		%	21.1		%	23.2		%
2018	21.8		%	24.3		%	13.0		%
2019	12.1		%	—		%	—		%

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(1)	按季度、按年計算的持續率是根據截至所示日期結束的季度的貸款級別詳細信息計算的。它可能會受到季節性或其他因素的影響，並且可能不代表全年趨勢。


(2)	與貸款人支付的單一保費保單相比，借款人支付的單一保費保單在PMIER下的最低要求資產較低。


(3)	對於有多個借款人的貸款，FICO分數有效的主要風險百分比代表借款人的FICO分數中最低的百分比。2019年3月31日之前的所有期間以前都是根據主要借款人的FICO分數提交的，並已重述以反映最低的借款人FICO分數。

術語表

第一部分第二項管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析(續)

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寫的和賺的淨保費。淨保費的書面和賺取的截至2019年6月30日的三個月和六個月與年同期相比有所增加2018，反映我們的IIF的增加主要與我們每月保費政策的增加有關。截至2019年6月30日的三個月和六個月的淨保費包括3290萬美元與用於確認單一保費保單收入的攤銷率更新相關的累積調整。有關進一步資料，請參閲未經審計的簡明綜合財務報表附註3。

抵押貸款提前還款速度對我們所寫的業務組合的影響會影響我們的抵押貸款保險業務最終產生的收入。見“項目7.管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析—影響我們結果的關鍵因素-按揭保險-IIF；持續率；業務組合“有關更多信息，請參閲我們的2018年Form 10-K。

下表提供了其他信息約在所示期間內賺取的抵押貸款保險淨保費的組成部分包括我們再保險計劃的影響.



	三個月六月三十日，							六個月結束六月三十日，
(千)	2019				2018			2019				2018
淨保費收入—保險：
直接
賺取的保費，不包括取消的收入	$	315,109		(1)	$	249,302		$	583,605		(1)	$	494,398
單一保費政策取消	15,793				14,776			25,750				27,111
直接	330,902			(1)	264,078			609,355			(1)	521,509

假設(2)	2,481				1,510			4,931				2,828

割讓
賺取的保費，不包括取消的收入	(53,948		)	(1)	(20,491		)	(78,434		)	(1)	(40,794		)
單一保費政策取消(3)	(4,833		)		(4,046		)	(7,786		)		(7,347		)
利潤佣金-其他(4)	21,732			(1)	7,917			30,046			(1)	15,322
交出保費，扣除利潤佣金	(37,049		)	(1)	(16,620		)	(56,174		)	(1)	(32,819		)

賺取的淨保費總額—保險	$	296,334		(1)	$	248,968		$	558,112		(1)	$	491,518

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(1)	包括對2019年第二季度記錄的未賺得保費的累積調整，與用於確認單一保費保單收入的攤銷率的更新有關。有關進一步資料，請參閲未經審計的簡明綜合財務報表附註3。


(2)	包括我們參與某些前端和後端信用風險轉移計劃所賺取的保費。


(3)	包括相關利潤佣金的影響。


(4)	這些金額代表單一保費QSR計劃的利潤佣金，不包括取消單一保費政策的影響。

寫成和賺得的淨保費—割讓。我們在抵押貸款保險業務中使用第三方再保險我們的風險分配戰略，包括管理我們的資本狀況和風險狀況。當我們簽訂再保險協議時，再保險人收到保費，並作為交換，同意為所發生損失的商定部分投保。雖然這些安排會降低我們的賺取保費，但預計會增加Radian Guaranty對相關保單所需資本的回報。這些計劃對我們財務結果的影響將取決於割讓的RIF水平，以及預付款水平和再保險投資組合發生的損失等因素。參見“項目7.管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析-影響我們結果的關鍵因素-”按揭保險-第三方再保險“及綜合財務報表附註82018有關我們的再保險交易的更多信息，請參見Form 10-K。

術語表

第一部分第二項管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析(續)

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下表提供了與我們再保險計劃的保費影響相關的信息。參見注釋7有關我們的再保險計劃的更多信息，包括與這些計劃相關的讓渡金額，請參閲“未審計的濃縮綜合財務報表附註”。



	三個月六月三十日，				六個月結束六月三十日，
	2019		2018		2019		2018
寫入的直接和假定保費總額的百分比
QSR計劃	1.6	%	1.2	%	0.9	%	1.4	%
單一高級QSR計劃	0.6		9.8		0.5		8.1
超額損失計劃	4.8		—		3.0		—
總計	7.0	%	11.0	%	4.4	%	9.5	%

直接和假定保費收入總額的百分比
QSR計劃	1.4	%	2.0	%	1.3	%	2.1	%
單一高級QSR計劃	7.3		4.2		5.9		4.1
超額損失計劃	2.3		—		1.8		—
總計	11.0	%	6.2	%	9.0	%	6.2	%

下表提供了截至指定日期我們的再保險計劃對我們最低要求資產的PMIER影響的信息。



(千)	June 30, 2019			2018年12月31日			June 30, 2018
PMIER影響-降低最低所需資產：(1)
QSR計劃	$	41,873		$	48,734		$	55,583
單一高級QSR計劃	516,468			522,318			489,631
超額損失計劃	926,640			455,440			—
PMIER總影響	$	1,484,981		$	1,026,492		$	545,214

總最低要求資產百分比	32.2		%	22.8		%	12.5		%

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(1)	排除公司間再保險的影響。

淨投資收入。較高的投資收益率，加上較高的平均投資餘額，導致截至2019年6月30日的三個月和六個月，與年的相同時期相比2018。我們較高的投資餘額主要是因為投資了我們來自運營的正現金流。所有期間均包括將Radian Group持有投資的淨投資收入全部分配給按揭保險部門。

術語表

第一部分第二項管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析(續)

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損失準備。下表詳細説明瞭我們在指定期間損失準備金的重要組成部分的財務影響：



	三個月六月三十日，						六個月結束六月三十日，
(單位：百萬)	2019			2018			2019			2018
當前期間默認值(1)	$	40.7		$	37.2		$	73.5		$	67.3
前期默認值(2)	6.5			(18.1		)	(5.6		)	(11.3		)
二次抵押貸款保費不足準備金及其他	—			0.3			0.1			0.8
損失準備	$	47.2		$	19.4		$	68.0		$	56.8

損失率(3)	15.9		%	7.8		%	12.2		%	11.6		%

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(1)	與在所指期間內最近的違約通知有關的違約貸款。例如，如果貸款在前一期間違約，但隨後治癒並在本期重新違約，則違約將被視為本期違約。


(2)	與違約通知日期早於所示期間的違約貸款有關，自該期間以來一直處於違約狀態。


(3)	損失準備佔淨保費收入的百分比。請參見下面和“-寫入和賺取的淨保費”進一步討論這個比率的組成部分。

我們的抵押貸款保險為我們的損失做好了準備。截至2019年6月30日的三個月和六個月增加2780萬美元和1，120萬美元，分別與去年同期相比2018。為新的違約通知建立的準備金是我們在截至2019年6月30日的三個月和六個月和2018。本期新的主默認值增加了12.0%和12.2%為.截至2019年6月30日的三個月和六個月，分別與2018。這一增長主要涉及2008年後寫入的新的保險違約，並且與我們最近的NIW年份的典型默認調味品模式一致。我們對新的主要違約的總違約理賠比率假設是8.0%在…June 30, 2019，與9.0%在…June 30, 2018。根據觀察到的趨勢，估計的總違約率假設的減少，部分緩解了我們因新違約數量增加而增加的損失撥備截至2019年6月30日的三個月和六個月，與年的相同時期相比2018.

我們在2019年前六個月的虧損撥備受到前期違約的有利準備金發展的積極影響。這一有利的發展主要是由於與2018年12月31日使用的假設相比，在某些違約期間減少了對上一年違約的理賠率假設，部分被194萬美元在截至2019年6月30日的三個月中，我們的IBNR儲備估計增加。我們IBNR準備金估計的增加與先前披露的法律訴訟有關，涉及某些服務人員對我們的損失減輕活動提出的挑戰，這些挑戰可能導致有關先前撤銷、索賠否認或索賠減少的某些決定被推翻。參見備註10和12未經審計的簡明綜合財務報表附註，以獲得更多信息。

術語表

第一部分第二項管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析(續)

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我們的主要違約率為June 30, 2019是1.9%與.相比2.1%在…2018年12月31日。下表顯示了我們違約的主要貸款的前滾情況，包括我們在以下年份的保險中的新違約：(I)2008年之前(包括2008年)和(Ii)2008年後：



	三個月六月三十日，		六個月結束六月三十日，
	2019	2018	2019	2018
開始默認庫存	20,122	24,597	21,093	27,922
另外：新的保險違約在幾年內完成：(1)
2008年前及該年前	4,174	4,695	8,722	9,708
2008年後	5,164	3,644	10,832	7,720
新默認值總數	9,338	8,339	19,554	17,428
減少：治療(1)	9,192	9,739	19,671	21,106
減去：已支付的申索(2)	604	1,105	1,266	2,157
減去：撤銷和拒絕索賠，淨額扣除(恢復)(3)	21	4	67	(1	)
結束默認庫存	19,643	22,088	19,643	22,088

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(1)	金額包括與2017年第三季度發生的哈維和伊爾瑪颶風相關的FEMA指定區域的新違約和修復。為這個截至2019年6月30日的三個月和六個月和2018，這些領域的新默認值和修復如下：



	三個月六月三十日，		六個月結束六月三十日，
	2019	2018	2019	2018
新默認值	1,083	755	2,189	1,744
治療	1,052	2,284	2,291	4,452


(2)	包括那些記入可扣減或自保再保險交易，以及折算。


(3)	扣除在此期間恢復的任何以前的撤銷和索賠否認。這種恢復的撤銷和索賠拒絕可能最終導致支付索賠。

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下表顯示了截至指定日期我們的違約一級貸款的其他信息：



	June 30, 2019
	總計			止贖階段違約貸款	第二季度治癒率		損失準備金		預留百分比
(以千美元為單位)	#	%		#	%		$		%
錯過的付款：
三次付款或少於三次付款	9,303	47.4	%	142	38.6	%	$	84,134	24.2	%
四至十一次付款	5,682	28.9		432	24.0		91,015		26.2
十二次或更多付款	4,037	20.5		1,168	6.6		140,093		40.4
未決索賠	621	3.2		不適用	5.3		32,000		9.2
總計	19,643	100.0	%	1,742			347,242		100.0	%
IBNR和其他							33,888
萊伊							9,070
一次總儲量							$	390,200



June 30, 2019
密鑰儲備假設
索賠率的總違約率%	Net Default to Claimment Rate%	索賠嚴重性%
35%	33%	98%



	2018年12月31日
	總計			止贖階段違約貸款	第四季度治癒率		損失準備金		預留百分比
(以千美元為單位)	#	%		#	%		$		%
錯過的付款：
三次付款或少於三次付款	10,038	47.6	%	148	33.2	%	$	83,540	23.1	%
四至十一次付款	5,905	28.0		422	24.7		87,210		24.1
十二次或更多付款	4,468	21.2		1,365	6.5		156,808		43.4
未決索賠	682	3.2		不適用	4.3		34,130		9.4
總計	21,093	100.0	%	1,935			361,688		100.0	%
IBNR和其他							13,864
萊伊							10,271
一次總儲量							$	385,823



2018年12月31日
密鑰儲備假設
索賠率的總違約率%	Net Default to Claimment Rate%	索賠嚴重性%
35%	33%	96%

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不適用-不適用

我們在估計損失準備金時使用的總加權平均淨違約索賠率假設用於估計我們的損失準備金，這是扣除估計的索賠否認和撤銷後的淨額，是33%兩者都有June 30, 2019和2018年12月31日。我們對未來撤銷、索賠拒絕和索賠縮減的估計，包括索賠撤回，減少了我們截至#年的損失準備金。June 30, 2019和2018年12月31日通過3000萬美元。這些預期主要基於我們最近的經驗，即由於投保人未能提交而被拒絕的索賠數量

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在我們的主保單允許的時間內完善索賠的足夠文件，以及我們最近在因欺詐、保險人疏忽或其他因素而被撤銷的保險證書數量方面的經驗。見我們的合併財務報表附註112018表格10-K

我們的抵押貸款保險總損失準備金佔我們抵押貸款保險總RIF的百分比是0.7%兩者都有June 30, 2019和2018年12月31日。參見注釋10未經審計的簡明綜合財務報表附註，提供有關我們的損失準備金的信息，以及我們的按揭保險部門的開始和結束損失準備金和LAE的對賬。

我們認為我們的損失準備金估計的敏感度為June 30, 2019通過評估初級貸款索賠嚴重性和違約率平行變化所導致的潛在變化。例如，假設所有其他因素保持不變，對於每個1個百分點主索賠嚴重性的絕對變化(我們估計為98%我們的風險敞口June 30, 2019)，我們估計我們的總損失準備金為June 30, 2019會改變大約400萬美元。假設投資組合和所有其他因素保持不變，對於每個1個百分點我們的主要淨違約理賠比率的絕對變化，我們估計1000萬美元我們主要損失準備金的變動June 30, 2019.

已支付的按揭保險索償總額3240萬美元和6700萬美元為.截至2019年6月30日的三個月和六個月分別從支付的索賠中減少5650萬美元和1.165億美元2018年同一時期。已支付索賠的減少與未償違約庫存的持續減少是一致的。雖然預期的索賠包括在我們的損失準備金中，但根據違約治癒的速率和其他因素(如“第1項業務”中所述)，每個季度支付索賠的時間都會發生變化—按揭保險—違約和索賠“在我們的2018表格10-K)，使得支付索賠的時間難以預測。

下表顯示了指定期間內按產品支付的索賠和按產品支付的平均索賠：



	三個月六月三十日，				六個月結束六月三十日，
(以千為單位)	2019		2018		2019		2018
已支付的索賠淨額：(1)
已支付的主要申索總額	$	31,940	$	48,092	$	65,300	$	106,650
池總數和其他	472		1,111		1,702		2,411
小計	32,412		49,203		67,002		109,061
交換的影響(2)	15		7,331		15		7,399
已支付的淨索賠總額	$	32,427	$	56,534	$	67,017	$	116,460

支付的平均淨初級索賠總額(1) (3)	$	50.1	$	54.8	$	49.4	$	54.4

支付的平均直接初級索賠(3) (4)	$	51.1	$	55.5	$	50.1	$	55.0

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(1)	扣除再保險回收。


(2)	包括支付折價抵押貸款保險，覆蓋某些履約和不良貸款，以及強制終止的影響。


(3)	在不影響換向影響的情況下計算。


(4)	在再保險回收之前。

其他經營費用。截至2019年6月30日的三個月的其他運營費用與上年同期相比略有下降2018這主要是由於割讓佣金增加，這是由於影響我們單一保費QSR項下政策的估計發生變化，部分被分配的公司運營費用增加所抵銷。有關單一保費保單估計變動的進一步討論，請參閲未經審核簡明綜合財務報表附註3。六個月結束June 30, 2019，與去年同期相比2018，還包括分配的公司運營費用增加，主要是由於(I)更高的技術相關費用和(Ii)更高的薪酬費用，包括可變薪酬和基於激勵的薪酬。因此，截至二零一九年六月三十日止六個月的其他營運開支較二零一八年同期增加。

我們在淨保費收入基礎上的費用比率代表我們按揭保險部門的運營費用(其中包括保單收購成本和其他運營費用，以及分配的公司運營費用)，表示為收入淨保費的百分比。我們的費用比率是19.9%和21.7%為.三個月和六個月結束

術語表

第一部分第二項管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析(續)

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June 30, 2019分別為23.9%和23.8%2018。2019年我們的費用比率下降主要是由於單一保費政策的累積調整，如上所述。

運營結果-服務

三個月和六個月告一段落June 30, 2019與.相比三個月和六個月告一段落June 30, 2018

下表總結了我們的服務部門對三個月和六個月告一段落June 30, 2019和2018:



							$更改									$更改
	三個月六月三十日，						有利(不利)			六個月結束六月三十日，						有利(不利)
(單位：百萬)	2019			2018			2019 vs. 2018			2019			2018			2019 vs. 2018
調整後的税前營業收入(虧損)(1) (2)	$	(3.5	)	$	(6.4	)	$	2.9		$	(9.6	)	$	(14.0	)	$	4.4
淨保費-保險	2.8			2.4			0.4			4.6			2.4			2.2
服務收入	40.4			37.7			2.7			74.1			71.9			2.2
服務成本	28.0			24.4			(3.6		)	52.6			47.6			(5.0		)
其他營業費用(2)	18.2			17.0			(1.2		)	35.8			30.6			(5.2		)
利息費用	—			4.5			4.5			—			8.9			8.9

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(1)	我們的高級管理層使用調整後的税前營業收入(虧損)作為我們評估公司每個業務部門基本財務業績的主要指標。參見注釋3未經審計的簡明綜合財務報表附註。


(2)	包括公司運營費用的分配400萬美元和810萬美元為.截至2019年6月30日的三個月和六個月分別，和300萬美元和580萬美元為.截至2018年6月30日的三個月和六個月分別為。

調整後的税前營業收入(虧損)。我們的服務部門調整後的税前營業虧損截至2019年6月30日的三個月和六個月是350萬美元和960萬美元分別與調整後的税前營業虧損相比640萬美元和1400萬美元在同一時間段內2018。我們調整後的税前營業虧損的減少截至2019年6月30日的三個月和六個月，與去年同期相比2018，是由利息開支減少所推動，部分由2018年收購業務的影響所導致的其他經營開支增加所抵銷，幷包括自收購日起這些業務的其他經營開支。

淨保費賺取保險。所賺取的淨保費截至2019年6月30日的三個月和六個月與年同期相比有所增加2018，由於2018年3月收購所有權保險業務並納入其業務。

服務收入。服務收入增加截至2019年6月30日的三個月和六個月，與去年同期相比2018主要是由於納入了自各自收購之日起在2018年收購的企業的收入。

服務成本。我們的服務成本主要受我們的服務收入水平的影響。如果市場補償率發生變化，或者可獲得性降低或合格員工流失，這些成本的水平也可能會波動。

其他經營費用。其他經營費用截至2019年6月30日的三個月和六個月受到2018年收購的企業的影響，以及由此產生的從收購之日算起這些企業的其他運營費用。其他經營費用還包括其他銷售、一般和行政費用、折舊以及公司一般和行政費用的分配。請參閲“操作結果-合併—截至2019年6月30日的三個月和六個月與.相比截至2018年6月30日的三個月和六個月-其他經營費用。”

利息支出。自2019年1月1日起，Clayton公司間票據使用Radian Group額外出資所得償還。由於公司間票據的償還，服務部門不再產生公司間票據的利息支出。

術語表

第一部分第二項管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析(續)

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表外安排

表外安排與我們的表外安排相比沒有任何實質性的變化。2018表格10-K，以下説明除外：

可變利益實體

2019年4月，Radian Guaranty與Eagle Re 2019-1(一家位於百慕大的獨立特殊用途再保險公司)簽訂了一項全面抵押再保險協議。本再保險協議規定至多5.62億美元2018年1月1日至2018年12月31日期間發行的符合資格的經常性保單現有組合的新違約相關抵押保險損失的超額再保險總覆蓋率，初始RIF為107億美元。Radian Guaranty及其附屬公司保留了第一損失層2.76億美元損失總額，以及任何超過未償還再保險承保金額的損失。Eagle Re 2019-1是一個特殊目的VIE，未在我們的綜合財務報表中合併，因為我們沒有單邊權力來指導那些對其經濟表現具有重要意義的活動。有關Eagle re 2019-1和我們的其他再保險安排的更多信息，請參閲注意事項7在未經審計的簡明綜合財務報表附註中。

合同義務和承諾

在我們的合同義務和承諾中，我們的合同義務和承諾在正常業務過程之外沒有發生實質性的變化，我們的合同義務和承諾在我們的2018表格10-K

流動性與資本資源

合併現金流

下表總結了我們的經營、投資和融資活動的合併現金流量：



(以千為單位)	六個月結束六月三十日，
(以千為單位)	2019			2018
提供的現金淨額(用於)：
經營活動	$	338,129		$	300,822
投資活動	(144,794		)	(376,700		)
融資活動	(221,215		)	84,360
匯率變動對現金和限制現金的影響	(4		)	(1		)
增加(減少)現金和限制現金	$	(27,884	)	$	8,481

經營活動。我們最重要的運營現金流來源通常來自我們的抵押貸款保險保單收取的保費，而我們最重要的運營現金流用途通常是支付我們抵押貸款保險保單和我們的運營費用的索賠。經營活動提供的淨現金總額3.381億美元為.截至2019年6月30日的6個月，與3.080億美元同一時期2018。年經營活動提供的淨現金增加截至2019年6月30日的6個月，與去年同期相比2018主要是由於：(I)從國税局收到的現金增加，包括剩餘的5720萬美元退款之前存放在美國國税局；(Ii)2019年支付的索賠減少。

投資活動。投資活動使用的現金淨額在#年減少。截至2019年6月30日的6個月，與去年同期相比2018這主要是由於：(I)可供銷售的固定期限投資的銷售收入(購買淨額)增加，以及(Ii)銷售證券的收益增加。這些變化被短期投資淨購買量的增加部分抵消。

融資活動。用於籌資活動的淨現金增加截至2019年6月30日的6個月與#年同期融資活動提供的現金淨額相比2018。為.截至2019年6月30日的6個月，我們的主要融資活動包括：(I)增加回購我們的普通股和(Ii)償還和回購超過相關發行的優先票據。有關我們的債務交易和股份回購的更多信息，請參閲未經審計的簡明綜合財務報表附註11和13。

更多信息見“項目1.財務報表(未審計)-現金流量簡明綜合報表(未審計)”。

流動性分析-控股公司

Radian Group是我們的保險公司和其他子公司的控股公司，沒有自己的任何業務。At June 30, 2019，Radian Group可以直接或通過不受監管的子公司，不受限制的現金和流動投資8.786億美元。於2019年6月30日的可用流動資金不包括已從我們的子公司墊支給Radian Group的某些額外現金和流動投資，以支付其分配的公司開支和利息支付份額。此外，此金額不考慮隨後的交易June 30, 2019，包括：(I)5250萬美元根據下文討論的股份回購授權回購Radian Group普通股(不包括佣金)和(Ii)贖回剩餘的普通股2700萬美元我們將於2020年到期的高級債券的本金總額。

除了可用現金和有價證券外，Radian集團未來流動性需求的主要現金來源包括根據與其子公司的費用和税收分享安排向Radian集團支付的款項。Radian Group也有一個2.675億美元與銀行貸款人辛迪加的無擔保循環信貸安排。在…June 30, 2019,

術語表

第一部分第二項管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析(續)

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全部2.675億美元在設施下保持未繪製和可用。有關無擔保循環信貸安排的更多信息，請參見2018年Form 10-K綜合財務報表附註13。

Radian Group未來12個月的主要流動性需求是：(I)支付公司費用，包括税；(Ii)支付我們未償還債務的利息；(Iii)支付普通股股息；(Iv)根據2019年6月30日之後的股份回購授權回購Radian Group普通股，如下所述；以及(V)償還或回購我們的債務義務，包括提前贖回剩餘債務。2700萬美元我們將於2019年7月25日到期的2020年高級債券的本金總額。

除了上面討論的短期流動性需求外，我們未來12個月對流動性最重要的需求是潛在的額外資本貢獻給我們的子公司和償還9.7億美元未來幾年到期債務的合計本金金額。參見“-資本化-控股公司“下面。Radian Group在未來12個月或未來期間的流動性需求還可能包括：(I)償還、回購或提前贖回我們的部分債務義務，以及(Ii)支持我們業務戰略的潛在投資。在若干限制的規限下，信貸安排下的借款可用作營運資金及一般公司用途，包括(但不限於)Radian Group的保險及再保險附屬公司的出資額，以及增長計劃。參見注釋11有關更多詳情，請參閲未經審計的簡明綜合財務報表附註。

如果Radian Group目前的流動性來源不足以為Radian Group的債務融資，或如果我們以其他方式決定增加我們的流動性狀況，Radian Group可能尋求額外資本，包括通過招致額外債務、發行額外股本或出售資產，而我們可能無法以優惠條款(如果有的話)做到這一點。

股份回購。2019年3月20日，Radian Group董事會批准了1.5億美元增加對公司現有股份回購計劃的授權，使回購股份的授權總數達到2.5億美元不包括佣金。在…June 30, 2019，購買權限最高可達5250萬美元在此計劃下仍然可用，計劃於2020年7月31日到期。之後June 30, 2019，Radian Group通過購買合計普通股的額外股份完成回購授權5250萬美元，不包括佣金，佣金從報告的金額中減少了可用的控股公司流動資金June 30, 2019，按此類購買的金額計算。在整個計劃過程中，公司總共回購了11,258,574股票，或5.3%計劃開始時的流通股。參見注釋13有關我們的股份回購計劃的更多細節，請參閲未經審計的簡明綜合財務報表的附註。

分紅。我們目前的季度普通股股利是$0.0025每股，根據我們目前的普通股流通股，我們將需要大約210萬美元總計支付我們未來12個月的季度股息。Radian Group在支付股息的能力方面不受任何限制，但一般適用於在特拉華州註冊的公司的股息除外。

公司費用和利息費用。Radian Group與其主要運營子公司達成費用分擔安排，要求這些子公司支付其分配的某些控股公司費用份額，包括Radian集團大部分未償債務的利息支付。未來12個月的這些公司開支的支付，不包括對Radian集團債務的利息支付，預計約為9000萬美元至1億美元。同期，Radian集團債務的利息支付預計約為4，100萬美元。我們預計，根據我們的費用分攤安排，我們的子公司將報銷幾乎所有的控股公司費用。Radian Group與我們的保險子公司之間的費用分攤安排(經修訂)已獲得適用的保險部門的批准，但此類批准可隨時修改或撤銷。

術語表

第一部分第二項管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析(續)

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資本化控股公司

下表介紹了我們的控股公司資本結構：



(以千為單位)	六月三十， 2019			12月31日 2018
債務：
5.500%2019年到期的高級票據	$	—		$	158,623
2020年到期的5.250%高級票據	26,959			234,126
7.000%2021年到期的高級票據	70,360			197,661
4.500%2024年到期的高級票據	450,000			450,000
4.875%2027年到期的高級票據	450,000			—
優先票據的遞延債務成本	(14,429		)	(10,062		)
循環信貸	—			—
總計	982,890			1,030,348

股東權益	3,783,244			3,488,715

總資本化	$	4,766,134		$	4,519,063

負債資本比率	20.6		%	22.8		%

Radian的控股公司債務與資本比率降至20.6%在…June 30, 2019從…22.8%在…2018年12月31日。在2019年第二季度，我們通過完成以下交易減少了未償還債務總額，並改善了我們的債務到期情況：


•	到期償還1.586億美元2019年到期的高級債券本金總額；


•	發行4.5億美元2027年到期的優先債券本金總額；及


•	投標報價導致購買合計本金金額2.072億美元和1.273億美元我們的高級債券分別於2020年和2021年到期。

2019年7月25日，Radian Group贖回了剩餘的2700萬美元根據相關契約的條款，2020年到期的高級債券的合計本金金額。

股東權益增加2.945億美元從…2018年12月31日致June 30, 2019。股東權益淨增加的主要原因是：(I)我們的淨收益為3.377億美元為.截至2019年6月30日的6個月和(Ii)投資的未實現淨收益1.494億美元，部分被根據我們的股份回購計劃回購的股份抵銷1.976億美元包括佣金。

我們定期根據市場情況評估通過進入資本市場或與機構及其他貸款人和融資來源達成其他類型的融資安排來為我們的運營融資的機會，並考慮各種措施來改善我們的資本和流動性狀況，以及加強我們的資產負債表和改善Radian Group的債務期限結構。過去，我們曾在到期前購回和交換部分未償還債務，將來我們可能會不時尋求在到期前在公開市場通過其他公開或私人交易，包括根據一項或多項投標要約，或通過上述任何組合，在到期前贖回、回購或交換其他證券，或以其他方式對部分或全部未償還債務進行重組或再融資。任何潛在交易的時間或金額將取決於一系列因素，包括市場機會和我們對我們的資本和流動性狀況以及未來潛在需求的看法。不能保證任何這樣的交易將在有利的條件下完成，或者根本沒有。

按揭保險

我們按揭保險業務對流動資金的主要需求包括：(I)支付索償及潛在的索償結算交易，扣除再保險；(Ii)營運開支(包括Radian Group分配的費用)；(Iii)償還FHLB預付款；及(Iv)税款。我們按揭保險業務目前的主要流動資金來源包括保險費、投資淨收入和現金流量，來自：(I)投資銷售和到期日；(Ii)FHLB預付款；或(Iii)Radian Group的出資額。我們相信我們每個人產生的經營現金流

術語表

第一部分第二項管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析(續)

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按揭保險子公司將為這些子公司提供所需資金的很大一部分，以滿足它們在可預見的未來的需求。

自.起June 30, 2019，我們的抵押保險部門保持索賠支付資源為43億美元在法定基礎上，由應急儲備、法定投保人盈餘、已收到但尚未賺取的保費和虧損準備金組成。

Radian Guaranty的資本風險June 30, 2019是14.61.我們合併的風險資本比，代表了我們所有抵押貸款保險子公司的合併風險資本衡量標準，是13.3到%1截止June 30, 2019。Radian Guaranty預計不需要額外資本來滿足目前形式的州保險監管要求。有關更多信息，請參閲未經審計的簡明綜合財務報表附註15。

私人按揭保險公司，包括Radian Guaranty，必須遵守PMIER的規定，才能繼續擔任GSE購買的貸款的核準保險公司。Radian Guaranty目前是PMIER下批准的按揭保險公司，並符合當前PMIER的財務要求。在…June 30, 2019，Radian Guaranty在當前PMIER財務要求下的可用資產總計約32億美元，導致過多的可用資源或“緩衝”6.6億美元，或26%，超過其最低要求資產26億美元.

下面的圖表彙總了我們在PMIER項下的“緩衝”，以及截至2018年6月30日、2018年12月31日和2019年6月30日Radian的剩餘可用資源，這些資源是根據所示每個日期有效的PMIER財務要求計算得出的。我們多餘的可用資源包括我們的無擔保循環信貸工具和控股公司的流動性，這可能被用來增強Radian Guaranty的PMIERs緩衝。

https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/890926/000089092619000063/image03pmierscushion0619.jpg

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(1)	代表Radian集團的流動資金，扣除無擔保循環信貸安排下3500萬美元的最低流動資金要求。Radian Group截至2019年6月30日和2018年12月31日的流動性分別包括來自2019年4月和2018年12月從Radian Guaranty向Radian Group分配的3.75億美元和4.5億美元的資本分派(經賓夕法尼亞州保險部批准)分別為8.25億美元和4.5億美元。


(2)	表示Radian Guaranty的可用資產超出其最低要求資產，根據所示每個日期有效的PMIER財務要求計算。PMIERS 1.0在2018年6月30日和2018年12月31日生效；PMIERS 2.0在2019年6月30日生效。


(3)	百分比表示在所示日期有效的適用PMIER財務要求下以最低要求資產的百分比顯示的值。

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第一部分第二項管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析(續)

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2019年4月，Radian Guaranty與Eagle re 2019-1簽訂了一項全面抵押再保險協議，將淨RIF總額減少了5.62億美元，將PMIER的最低要求資產減少相同金額。參見“概述-季度亮點和近期公司發展“和備註7有關這項新協議的其他信息，請參閲未經審計的簡明綜合財務報表附註。

2019年4月，賓夕法尼亞州保險部批准了一項3.75億美元從弧度擔保到弧度集團的特殊分佈，這是在2019年4月30日支付的以現金和有價證券的形式。這一分銷使我們的PMIER可用資產減少了3.75億美元。

根據賓夕法尼亞州的保險法，普通股息和其他分配只能從保險人的正未分配盈餘中支付，該盈餘是在上一財年結束時衡量的。儘管Radian Guaranty和Radian再保險保持了大量正的法定投保人盈餘餘額，但Radian Guaranty和Radian再保險在2018年12月31日有負的未分配盈餘7.019億美元和8，480萬美元分別為。因此，這些子公司不能在#年支付普通股息。2019。部分由於需要預留應急儲備，我們預計Radian Guaranty或Radian再保險不會有正的未分配盈餘，因此我們預計它們在可預見的未來將沒有能力支付普通股息。

弧度擔保和弧度再保險都是FHLB的成員。作為會員，他們可以向FHLB借款，但須遵守某些條件，包括需要提供抵押品，以及必須維持對FHLB股票的最低投資。來自FHLB的預付款可用於為各種目的提供低成本的補充流動性，包括為增量投資提供資金。Radian公司目前的戰略包括使用FHLB預付款作為融資，購買期限相似的額外投資證券，目的是以最小的增量風險從我們的投資證券組合中產生額外收益。自.起June 30, 2019，有1.064億美元未償還的FHLB預付款。

Radian Guaranty和Radian再保險不時與第三方借款人簽訂某些短期證券借貸協議，目的是以最小的增量風險增加我們的投資證券組合的收益率。我們有權隨時要求歸還借出的證券。有關更多信息，請參閲未經審計的簡明綜合財務報表附註5。

服務

自.起June 30, 2019，我們的服務部門保持現金和現金等價物總計730萬美元，其中包括受限制的現金10萬美元。從2019年1月1日起，Radian Group通過出資對服務部門進行資本重組，使服務部門能夠償還其累計分配的運營費用和利息支出，以及償還Clayton公司間票據。雖然這一行動沒有立即對Radian集團的可用流動性產生淨影響，但我們預計服務部門現在更有可能在未來履行其償還義務。如果服務部門運營的現金流不足以滿足其所有需求，Radian集團可能會以出資或公司間貸款的形式向服務部門提供額外資金。

流動性水平可能會波動，這取決於我們開具發票的水平和合同時間以及服務客户的支付做法，以及服務支付員工補償和向外部供應商支付的時間。服務分部的股息支付能力的金額(如有)和時間將主要取決於分部產生的超額現金流。

術語表

第一部分第二項管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析(續)

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收視率

Radian Group，Radian Guaranty和Radian再保險已被分配下表中列出的評級。我們相信，在評估我們的信用強度和我們主要抵押貸款保險子公司的財務實力時，評級經常被其他人考慮。以下評級是由第三方統計評級機構獨立指定的，僅供參考，可能會更改。



	穆迪 (1)	標準普爾 (2)
弧度組	Ba2	BB+
弧度擔保	Baa2	BBB+
弧度再保險	不適用	BBB+

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(1)	基於2018年10月1日的更新，穆迪對Radian Group和Radian Guaranty的前景目前是穩定的。


(2)	基於2018年10月11日的更新，標普對Radian Group、Radian Guaranty和Radian再保險的前景目前是穩定的。

關鍵會計政策

截至本報告的提交日期，我們的關鍵會計政策與我們在本報告中討論的政策相比沒有重大變化2018表格10-K，以下描述除外。參見注釋1對於可能影響公司綜合財務狀況、收益、現金流或披露的已發佈但尚未採用的會計聲明，未經審計的合併財務報表附註。

租約

我們確定安排是否包括初始租約。如果是這樣的話，我們在我們的簡明綜合資產負債表中分別確認其他資產和其他負債中的使用權資產和租賃負債。使用權資產代表吾等在租賃期內使用標的資產的權利，並在扣除出租人支付或收到的任何付款後確認。租賃負債代表吾等因租賃而支付租賃付款的責任，並以租賃期內租賃付款的現值為基礎。在確定租賃付款的淨現值時，我們使用我們的增量

術語表

第一部分第二項管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析(續)

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基於租賃開始日期或我們的採用日期(2019年1月1日)提供的信息的借閲率。

租賃費用在預期租賃期內以直線方式確認。對於在採用ASU 2016-02之後簽訂的包括租賃和非租賃組件的租賃協議，此類組件一般不單獨核算。對於租期為12個月或更短的合同，我們選擇了短期豁免。

項目3.關於市場風險的定量和定性披露。

市場風險是指由於利率、信貸利差、股票價格和外幣匯率的變化而導致金融工具價值發生不利變化的潛在損失。我們投資組合中的主要市場風險是利率風險和信用利差風險，即我們的固定收益證券對利率變化和信用利差的公允價值敏感性。我們定期分析我們對利率風險和信用利差風險的風險敞口，並確定我們投資的公允價值受到利率和信貸利差變化的重大風險敞口。

我們的市場風險敞口為June 30, 2019與我們所確定的那些並沒有實質性的改變2018表格10-K

第4項.控制和程序。

對披露控制和程序的評價

我們保持披露控制和程序，旨在提供合理保證，確保我們根據“交易法”提交或提交的報告中要求披露的信息在SEC規則和表格中指定的時間段內被記錄、處理、彙總和報告，並且這些信息被累積並傳達給我們的管理層，包括我們的首席執行官和首席財務官(視情況而定)，以便及時就要求的披露作出決定。

我們的管理層，包括我們的首席執行官和首席財務官，對我們的披露控制和程序的有效性進行了評估(如交換法規則13a-15(E)和15d-15(E)所定義)June 30, 2019根據“交換法”第15d-15(B)條。基於該評估，我們的首席執行官和首席財務官得出結論，截至#年June 30, 2019我們的披露控制和程序有效地提供了合理的保證，確保我們在根據“交換法”提交或提交的報告中要求披露的信息在SEC的規則和表格中規定的期限內被記錄、處理、彙總和報告。

財務報告內部控制的變化

在結束的三個月期間June 30, 2019我們對財務報告的內部控制(如“交易法”第13a-15(F)條所定義)沒有發生重大影響或相當可能對我們的財務報告內部控制產生重大影響的變化。

術語表

第二部分-其他資料

項目1.法律程序。

我們經常捲入一些法律訴訟和訴訟，包括訴訟和在我們的日常業務過程中產生的其他糾紛。

2016年12月22日，Ocwen Loan Servicing，LLC和Homeward Residential，Inc.(統稱“Ocwen”)向賓夕法尼亞州東區美國地區法院對Radian Guaranty提出申訴，指控Radian Guaranty違反合同和惡意索賠，並尋求金錢賠償和聲明性救濟。歐文還對其他幾家抵押貸款保險公司提起了類似的法律訴訟。2016年12月17日，Ocwen單獨向美國仲裁協會(“AAA”)提交了針對Radian Guaranty的平行仲裁請願書，主張實質上相同的指控(“仲裁”)。Ocwen的文件總共列出了9420份根據多種保險單(包括Pool Insurance保單)頒發的抵押保險證書，作為爭議的對象。2017年6月5日，Ocwen分別向法院和AAA提交了一份修改後的申訴和一份修改後的請願書(統稱“修改後的文件”)，總共列出了8，870個受爭議影響的證書。2018年4月11日，雙方就爭議涉及的所有證書籤訂了保密協議。保密協議解決了爭議中涉及的某些類別的索賠，2018年4月12日，雙方提交了自願駁回聯邦法院訴訟的規定，主審法官發佈了一項命令，駁回了所有符合雙方協議的索賠和反索賠。Radian Guaranty不需要支付與本保密協議有關的任何款項。根據保密協議，雙方：(1)駁回了聯邦法院的訴訟程序；(2)將爭議的範圍縮小到Ocwen的違約索賠，要求對Ocwen先前通過修改後的文件申請的大約2500份證書支付保險利益；(3)同意通過仲裁解決剩餘的糾紛。仲裁正在進行中，Radian繼續積極地為Ocwen的索賠辯護。

我們還定期接受審查和審計，以及詢問、信息收集請求和調查。關於這些事項，我們不時收到請求和傳票，尋求與我們業務方面相關的信息和文件。

上面討論的法律和監管事項以及我們的2018 Form 10-K可能導致不利的判斷、和解、罰款、禁令、恢復或其他救濟，這可能需要大量支出或對我們的業務產生其他影響。管理層相信，根據目前的知識，並在諮詢律師後，這些行動的結果不會對我們的綜合財務狀況產生重大不利影響。訴訟和其他法律和監管事項以及訴訟程序的結果本質上是不確定的，並且有可能一或更多目前懸而未決或受到威脅的事項可能對我們的流動性、財務狀況或任何特定時期的經營結果產生不利影響。

項目#1A。風險因素。

我們的風險因素與我們之前披露的風險因素沒有任何實質性的變化2018表格10-K

術語表

項目2.未登記的股權證券銷售和收益使用。

發行未經登記的證券

在.期間截至2019年6月30日的三個月和六個月，Radian Group沒有出售未根據證券法登記的股本證券。

發行人購買股權證券

下表提供了有關我們(和我們的關聯購買者)在收購期間購買Radian Group普通股的信息截至2019年6月30日的三個月.



發行人購買股權證券
(以千美元為單位，每股金額除外)
週期	購買的股份總數(1)	每股平均支付價格		作為公開宣佈的計劃或計劃的一部分而購買的股票總數	根據計劃或計劃仍可購買的股票的近似美元價值(2)
股份回購計劃
4/1/2019 to 4/30/2019	4,133,652	$	21.94	4,131,329	$	127,652
5/1/2019 to 5/31/2019	2,153,016	$	22.52	1,890,979	$	85,164
6/1/2019 to 6/30/2019	1,452,156	$	22.58	1,448,024	$	52,488
總計	7,738,824			7,470,332

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(1)	包括268,492員工提交的股份，作為支付根據公司股權補償計劃授予的某些限制性股票獎勵歸屬時預扣的税金。

(2)

2019年3月20日，Radian Group董事會批准了1.5億美元增加對公司現有股份回購計劃的授權，使回購股份的授權總數達到2.5億美元不包括佣金。根據此授權，在截至2019年6月30日的三個月，我們總共購買了7,470,332平均價格為$22.20每股，包括佣金。參見注釋13有關我們的股份回購計劃的更多細節，請參閲未經審計的簡明綜合財務報表的附註。

術語表

項目6.展品



展品·號		展品名稱

4.1		公司與美國銀行全國協會作為受託人於2013年3月4日簽署的高級合同(通過引用公司2013年2月27日提交的Form 8-K表格(文件編號1-11356)的當前報告並於2013年3月4日提交)

4.2		公司與美國銀行全國協會作為受託人，日期為2019年6月24日的第六份補充印鑑(通過引用公司2019年6月24日提交的8-K表格(文件號1-11356)的當前報告的附件4.2併入公司2019年6月24日提交的表格8-K(檔案號1-11356)

4.3		2027年到期的4.875%高級票據格式(作為附件4.2中第六個補充目錄的附件A包括在內)(通過引用公司2019年6月24日提交的8-K表格(文件號1-11356)當前報告的附件4.3併入2019年6月24日)

10.1		弧度集團公司的形式2019年4月10日提交的2019年4月10日公司當前報告Form 8-K(文件號1-11356)的賠償協議(通過引用附件10.1併入)

*31		規則13a-14(A)證書

**32		第1350節認證

*101.INS		內聯XBRL實例文檔-實例文檔不會出現在交互式數據文件中，因為其XBRL標記嵌入在內聯XBRL文檔中。

*101.SCH		內聯XBRL分類擴展架構文檔

*101.CAL		內聯XBRL分類擴展計算Linkbase文檔

*101.DEF		內聯XBRL分類擴展定義Linkbase文檔

*101.LAB		內聯XBRL分類擴展標籤Linkbase文檔

*101.PRE		內聯XBRL分類擴展演示文稿Linkbase文檔

*104		封面交互式數據文件(格式為內聯XBRL，包含在表101.INS中)

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*與此一同存檔的^。

*隨附。

術語表

簽名

根據1934年“證券交易法”的要求，註冊人已正式促使本報告由以下正式授權的簽署人代表其簽署。



	Radian Group Inc.

2019年8月6日	/s/ J. F蘭克林 H全
	J·富蘭克林大廳
	高級執行副總裁，首席財務官

	/s/ R奧伯特 J. QUIGLEY
	羅伯特·J·奎格利
	高級副總裁，財務總監