假的--12-31Q220190001468174P1Y100000000P1YP0Y26000000280000000.150.150.190.190.150.150.190.190.010.010.010.01100000000039911024010000000003991102403950781767115828378670146711582839507817671158283786701467115828000900000014000000340000000P1Y030000004000000010000001000000000.010.0110000000100000000003000000通過我們的聯名信用卡授予的免費住宿所獲得的收入必須在 12 個月內兑換；以及與自有和租賃酒店的提前預訂相關的收入，因為每次住宿的持續時間為 12 個月或更短。 P1YP3Y限制性現金通常代表根據同類交易所、自保子公司要求、債券還本付息、託管存款和其他安排進行的銷售收益。00014681742019-01-012019-06-300001468174US-GAAP：普通階級成員2019-07-260001468174US-GAAP：B類普通會員2019-07-2600014681742018-01-012018-06-3000014681742018-04-012018-06-300001468174H：自有和租賃酒店會員2018-01-012018-06-300001468174H: 其他收入會員2018-01-012018-06-300001468174H：自有和租賃酒店會員2019-01-012019-06-3000014681742019-04-012019-06-300001468174H：自有和租賃酒店會員2018-04-012018-06-300001468174H: 構成向客户成員支付款項的管理和特許經營協議資產的攤銷2019-01-012019-06-300001468174H: 構成向客户成員支付款項的管理和特許經營協議資產的攤銷2018-04-012018-06-300001468174H: 構成向客户成員支付款項的管理和特許經營協議資產的攤銷2018-01-012018-06-300001468174H: Net Management 特許經營權和其他費用會員2019-04-012019-06-300001468174H: 管理特許經營和其他費用會員2018-01-012018-06-300001468174H: Net Management 特許經營權和其他費用會員2018-01-012018-06-300001468174H: 其他收入會員2019-04-012019-06-300001468174H：代表管理和特許經營地產成員承擔的費用2018-04-012018-06-300001468174H：償還管理和特許經營地產成員所產生費用的收入2019-04-012019-06-300001468174H: 其他收入會員2018-04-012018-06-300001468174H: 構成向客户成員支付款項的管理和特許經營協議資產的攤銷2019-04-012019-06-300001468174H: 管理特許經營和其他費用會員2019-01-012019-06-300001468174H：代表管理和特許經營地產成員承擔的費用2018-01-012018-06-300001468174H: Net Management 特許經營權和其他費用會員2019-01-012019-06-300001468174H：自有和租賃酒店會員2019-04-012019-06-300001468174H: Net Management 特許經營權和其他費用會員2018-04-012018-06-300001468174H：代表管理和特許經營地產成員承擔的費用2019-04-012019-06-300001468174H: 管理特許經營和其他費用會員2018-04-012018-06-300001468174H: 管理特許經營和其他費用會員2019-04-012019-06-300001468174H：償還管理和特許經營地產成員所產生費用的收入2018-04-012018-06-300001468174H：償還管理和特許經營地產成員所產生費用的收入2018-01-012018-06-300001468174H：償還管理和特許經營地產成員所產生費用的收入2019-01-012019-06-300001468174H：代表管理和特許經營地產成員承擔的費用2019-01-012019-06-300001468174H: 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性能測試條款保障會員2018-12-310001468174US-GAAP：B類普通會員2018-04-012018-06-300001468174US-GAAP：B類普通會員2018-01-012018-06-300001468174US-GAAP：普通階級成員2018-04-012018-06-300001468174US-GAAP：B類普通會員2019-01-012019-06-300001468174US-GAAP：普通階級成員2019-01-012019-06-300001468174US-GAAP：普通階級成員2018-01-012018-06-300001468174US-GAAP：普通階級成員2019-04-012019-06-300001468174US-GAAP：B類普通會員2019-04-012019-06-300001468174H: 2018 年 5 月 ASR 會員2018-01-012018-06-300001468174SRT：加權平均會員H: 2018 年 5 月 ASR 會員2018-01-012018-06-300001468174H: 2017 年 11 月 ASR 會員2018-01-012018-06-300001468174SRT：加權平均會員2018-01-012018-06-300001468174SRT：加權平均會員2019-01-012019-06-300001468174US-GAAP：AOCI Derivative 有資格成為不包括的對衝組件 parent 成員2019-01-012019-06-300001468174US-GAAP：累積的其他綜合收入成員2018-01-012018-06-300001468174US-GAAP：AOCI Derivative 有資格成為不包括的對衝組件 parent 成員2018-04-012018-06-300001468174US-GAAP：累積翻譯調整成員2019-04-012019-06-300001468174US-GAAP：AOCI Derivative 有資格成為不包括的對衝組件 parent 成員2019-04-012019-06-300001468174US-GAAP：累積的其他綜合收入成員2019-01-012019-06-300001468174US-GAAP：累積固定福利計劃調整成員2019-01-012019-06-300001468174US-GAAP：累積翻譯調整成員2018-06-300001468174US-GAAP：累積固定福利計劃調整成員2019-04-012019-06-300001468174US-GAAP：累積翻譯調整成員2018-04-012018-06-300001468174US-GAAP：AOCI Derivative 有資格成為不包括的對衝組件 parent 成員2018-01-012018-06-300001468174US-GAAP：累積固定福利計劃調整成員2017-12-310001468174US-GAAP：累積固定福利計劃調整成員2018-06-300001468174US-GAAP：累積固定福利計劃調整成員2018-12-310001468174US-GAAP：累積翻譯調整成員2019-01-012019-06-300001468174US-GAAP：AOCI Derivative 有資格成為不包括的對衝組件 parent 成員2018-06-300001468174US-GAAP：累積翻譯調整成員2019-03-310001468174US-GAAP：AOCI Derivative 有資格成為不包括的對衝組件 parent 成員2018-03-310001468174US-GAAP：累積翻譯調整成員2019-06-300001468174US-GAAP：累積翻譯調整成員2018-12-310001468174US-GAAP：累積固定福利計劃調整成員2018-03-310001468174US-GAAP：AOCI Derivative 有資格成為不包括的對衝組件 parent 成員2019-06-300001468174US-GAAP：累積翻譯調整成員2018-01-012018-06-300001468174US-GAAP：累積固定福利計劃調整成員2018-01-012018-06-300001468174US-GAAP：AOCI Derivative 有資格成為不包括的對衝組件 parent 成員2019-03-310001468174US-GAAP：AOCI Derivative 有資格成為不包括的對衝組件 parent 成員2018-12-310001468174US-GAAP：累積翻譯調整成員2017-12-310001468174US-GAAP：累積翻譯調整成員2018-03-310001468174US-GAAP：累積固定福利計劃調整成員2019-06-300001468174US-GAAP：AOCI Derivative 有資格成為不包括的對衝組件 parent 成員2017-12-310001468174US-GAAP：累積固定福利計劃調整成員2018-04-012018-06-300001468174US-GAAP：累積固定福利計劃調整成員2019-03-3100014681742018-06-282018-06-2800014681742019-06-102019-06-1000014681742019-03-112019-03-1100014681742018-03-292018-03-2900014681742019-05-172019-05-1700014681742018-02-142018-02-1400014681742019-02-132019-02-1300014681742018-05-162018-05-160001468174US-GAAP：績效股成員2019-04-012019-06-300001468174US-GAAP：績效股成員2019-01-012019-06-300001468174US-GAAP：限制性股票單位 RSU 成員2018-01-012018-06-300001468174US-GAAP：績效股成員2018-01-012018-06-300001468174US-GAAP：限制性股票單位 RSU 成員2019-04-012019-06-300001468174US-GAAP：股票增值權SARS會員2019-01-012019-06-300001468174US-GAAP：股票增值權SARS會員2019-04-012019-06-300001468174US-GAAP：限制性股票單位 RSU 成員2018-04-012018-06-300001468174US-GAAP：績效股成員2018-04-012018-06-300001468174US-GAAP：股票增值權SARS會員2018-01-012018-06-300001468174US-GAAP：股票增值權SARS會員2018-04-012018-06-300001468174US-GAAP：限制性股票單位 RSU 成員2019-01-012019-06-300001468174US-GAAP：股票增值權SARS會員2019-06-300001468174US-GAAP：績效股成員2019-06-300001468174H: sarsandrsus 會員2019-01-012019-06-300001468174US-GAAP：限制性股票單位 RSU 成員2019-06-300001468174H：關聯方法律服務會員US-GAAP：管理層的直系親屬或主要所有者成員2019-04-012019-06-300001468174US-GAAP：EquityMethodInvesteember2018-01-012018-06-300001468174US-GAAP：EquityMethodInvesteember2018-12-310001468174US-GAAP：B類普通會員2018-07-012018-07-010001468174US-GAAP：EquityMethodInvesteember2019-04-012019-06-300001468174US-GAAP：EquityMethodInvesteember2018-04-012018-06-300001468174H：關聯方法律服務會員US-GAAP：管理層的直系親屬或主要所有者成員2019-06-300001468174H：關聯方法律服務會員US-GAAP：管理層的直系親屬或主要所有者成員2019-01-012019-06-300001468174US-GAAP：普通階級成員2018-06-300001468174US-GAAP：EquityMethodInvesteember2019-01-012019-06-300001468174US-GAAP：EquityMethodInvesteember2019-06-300001468174H：關聯方法律服務會員US-GAAP：管理層的直系親屬或主要所有者成員2018-12-310001468174H：關聯方法律服務會員US-GAAP：管理層的直系親屬或主要所有者成員2018-01-012018-06-300001468174H: Contravenue 會員2018-04-012018-06-300001468174H: Contravenue 會員2019-01-012019-06-300001468174H: Contravenue 會員2018-01-012018-06-300001468174H: Contravenue 會員2019-04-012019-06-300001468174US-GAAP：企業非細分市場成員2018-04-012018-06-300001468174US-GAAP：分段間消除成員H：自有和租賃酒店細分會員2019-01-012019-06-300001468174US-GAAP：分段間消除成員H: eame 和西南亞管理層和特許經營成員2018-01-012018-06-300001468174US-GAAP：企業非細分市場成員2019-04-012019-06-300001468174US-GAAP：分段間消除成員US-GAAP：企業非細分市場成員2019-01-012019-06-300001468174US-GAAP：分段間消除成員H：美國管理和特許經營會員2019-04-012019-06-300001468174US-GAAP：分段間消除成員H：美國管理和特許經營會員2019-01-012019-06-300001468174US-GAAP：分段間消除成員H: 亞太管理和特許經營會員2019-01-012019-06-300001468174US-GAAP：分段間消除成員H: 亞太管理和特許經營會員2018-01-012018-06-300001468174US-GAAP：分段間消除成員H：美國管理和特許經營會員2018-01-012018-06-300001468174US-GAAP：分段間消除成員H: 亞太管理和特許經營會員2018-04-012018-06-300001468174US-GAAP：企業非細分市場成員2019-01-012019-06-300001468174US-GAAP：分段間消除成員US-GAAP：企業非細分市場成員2018-04-012018-06-300001468174US-GAAP：分段間消除成員H：自有和租賃酒店細分會員2019-04-012019-06-300001468174US-GAAP：分段間消除成員H：自有和租賃酒店細分會員2018-01-012018-06-300001468174US-GAAP：分段間消除成員H: eame 和西南亞管理層和特許經營成員2019-01-012019-06-300001468174US-GAAP：分段間消除成員US-GAAP：企業非細分市場成員2019-04-012019-06-300001468174US-GAAP：分段間消除成員H：自有和租賃酒店細分會員2018-04-012018-06-300001468174US-GAAP：分段間消除成員H: eame 和西南亞管理層和特許經營成員2019-04-012019-06-300001468174US-GAAP：企業非細分市場成員H：償還管理和特許經營地產成員所產生費用的收入2018-01-012018-06-300001468174US-GAAP：分段間消除成員H: 亞太管理和特許經營會員2019-04-012019-06-300001468174US-GAAP：分段間消除成員H：美國管理和特許經營會員2018-04-012018-06-300001468174US-GAAP：企業非細分市場成員2018-01-012018-06-300001468174US-GAAP：企業非細分市場成員H：償還管理和特許經營地產成員所產生費用的收入2019-04-012019-06-300001468174US-GAAP：分段間消除成員US-GAAP：企業非細分市場成員2018-01-012018-06-300001468174US-GAAP：分段間消除成員H: eame 和西南亞管理層和特許經營成員2018-04-012018-06-300001468174US-GAAP：企業非細分市場成員H：償還管理和特許經營地產成員所產生費用的收入2018-04-012018-06-300001468174US-GAAP：限制性股票單位 RSU 成員2019-04-012019-06-300001468174US-GAAP：限制性股票單位 RSU 成員2018-01-012018-06-300001468174US-GAAP：股票增值權SARS會員2019-01-012019-06-300001468174US-GAAP：股票增值權SARS會員2018-04-012018-06-300001468174US-GAAP：股票增值權SARS會員2018-01-012018-06-300001468174US-GAAP：股票增值權SARS會員2019-04-012019-06-300001468174US-GAAP：限制性股票單位 RSU 成員2018-04-012018-06-300001468174US-GAAP：限制性股票單位 RSU 成員2019-01-012019-06-300001468174US-GAAP：出售出售的處置集團不是已終止運營的成員H: 與舊金山君悦酒店相鄰的房產US-GAAP：後續活動成員2019-07-31h: 酒店xbrli: pureiso421:USDxbrli: 股票h: 鄉村xbrli: 股票h: 房間iso421:USDiso421:EURh: 收購的資產

目錄

美國

證券交易委員會

華盛頓特區 20549 

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表單 10-Q

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 （Mark One）

☒	根據1934年《證券交易法》第13條或第15（d）條提交的季度報告

在截至的季度期間 2019年6月30日

或者

☐	根據1934年《證券交易法》第13條或第15（d）條提交的過渡報告

在從到的過渡期間

委員會文件編號001-34521

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凱悦酒店集團演講

（其章程中規定的註冊人的確切姓名）

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特拉華						20-1480589
（州或其他司法管轄區 公司或組織）						（美國國税局僱主 證件號）

150 北河濱廣場

八樓, 芝加哥, 伊利諾伊                     60606

（主要行政辦公室地址）（郵政編碼）

(312) 750-1234

（註冊人的電話號碼，包括區號）

---

根據以下規定註冊的證券 第 12 (b) 節該法案的：

每個班級的標題	交易符號		註冊的每個交易所的名稱
A 類普通股	H		紐約證券交易所

用勾號指明註冊人是否：（1）在過去的12個月中（或在要求註冊人提交此類報告的較短時間內）提交了1934年《證券交易法》第13條或第15（d）條要求提交的所有報告，以及（2）在過去的90天內是否受到此類申報要求的約束。是的  ☒沒有☐

用勾號指明註冊人是否在過去 12 個月（或在要求註冊人提交此類文件的較短時間內）以電子方式提交了根據第 S-T 法規 405（本章第 232.405 節）要求提交的所有交互式數據文件。是的  ☒沒有☐

用複選標記指明註冊人是大型加速申報人、加速申報人、非加速申報人、小型申報公司還是新興成長型公司。參見《交易法》第12b-2條中 “大型加速申報人”、“加速申報公司”、“小型申報公司” 和 “新興成長型公司” 的定義。

大型加速過濾器	☒		加速過濾器	☐
非加速過濾器	☐		規模較小的申報公司	☐
			新興成長型公司	☐

如果是新興成長型公司，請用複選標記表明註冊人是否選擇不使用延長的過渡期來遵守根據《交易法》第13（a）條規定的任何新的或修訂後的財務會計準則。¨ 

用複選標記表明註冊人是否為空殼公司（定義見《交易法》第12b-2條）。是的☐沒有☒

2019 年 7 月 26 日，有 37,747,346註冊人的A類普通股，面值0.01美元，已發行和 67,115,828註冊人的B類普通股，面值0.01美元，已發行。

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目錄

凱悦酒店集團

10-Q 表季度報告

在截止的期間內 2019年6月30日

目錄

	第一部分 — 財務信息
第 1 項。	財務報表	1
第 2 項。	管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析	37
第 3 項。	關於市場風險的定量和定性披露	60
第 4 項。	控制和程序	61
	第二部分 — 其他信息
第 1 項。	法律訴訟	62
第 1A 項。	風險因素	62
第 2 項。	未註冊的股權證券銷售和所得款項的使用	62
第 3 項。	優先證券違約	62
第 4 項。	礦山安全披露	62
第 5 項。	其他信息	62
第 6 項。	展品	63
簽名		64

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目錄

第一部分財務信息

 

第 1 項。財務報表。

凱悦酒店集團和子公司

簡明合併收益表

（以百萬美元計，每股金額除外）

（未經審計）

	三個月已結束								六個月已結束
	2019年6月30日				2018年6月30日				2019年6月30日				2018年6月30日
收入：
自有和租賃的酒店	$	490			$	485			$	960			$	1,000
管理、特許經營和其他費用	158				142				299				274
構成向客户付款的管理和特許經營協議資產的攤銷	(6		)		(5		)		(11		)		(10		)
網絡管理、特許經營和其他費用	152				137				288				264
其他收入	28				9				73				20
用於償還代表管理和特許經營物業產生的費用的收入	619				502				1,209				958
總收入	1,289				1,133				2,530				2,242
直銷和銷售、一般和管理費用：
自有和租賃的酒店	367				357				724				741
折舊和攤銷	83				79				163				162
其他直接成本	30				7				75				15
銷售、一般和管理	95				83				223				178
代表管理和特許經營物業產生的成本	633				500				1,238				960
直銷和銷售、一般和管理費用	1,208				1,026				2,423				2,056
持有向拉比信託基金提供資金的有價證券的淨收益和利息收入	11				6				41				9
未合併酒店企業的股權收益（虧損）	6				2				3				(11		)
利息支出	(20		)		(19		)		(39		)		(38		)
房地產銷售的收益	—				1				1				530
資產減值	(1		)		—				(4		)		—
其他收入（虧損），淨額	28				5				79				(13		)
所得税前收入	105				102				188				663
所得税準備金	(19		)		(25		)		(39		)		(175		)
淨收入	86				77				149				488
歸屬於非控股權益的淨收益和增量	—				—				—				—
歸屬於凱悦酒店集團的淨收益	$	86			$	77			$	149			$	488
每股收益—基本
淨收入	$	0.81			$	0.67			$	1.41			$	4.19
歸屬於凱悦酒店集團的淨收益	$	0.81			$	0.67			$	1.41			$	4.19
每股收益—稀釋
淨收入	$	0.80			$	0.66			$	1.39			$	4.12
歸屬於凱悦酒店集團的淨收益	$	0.80			$	0.66			$	1.39			$	4.12

見隨附的簡明合併財務報表附註。

1

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目錄

凱悦酒店集團和子公司

綜合收益的簡明合併報表

（以百萬美元計）

（未經審計）

	三個月已結束								六個月已結束
	2019年6月30日				2018年6月30日				2019年6月30日				2018年6月30日
淨收入	$	86			$	77			$	149			$	488
扣除税款的其他綜合收益（虧損）：
外幣折算調整，扣除截至2019年6月30日的三個月和六個月的税收優惠以及截至2018年6月30日的三個月和六個月的税收優惠（1）美元	6				(46		)		—				(23		)
衍生品活動的未實現虧損，扣除截至2019年6月30日的三個月和六個月的税收優惠以及截至2018年6月30日的三個月和六個月的税收優惠——美元	(8		)		—				(12		)		—
其他綜合損失	(2		)		(46		)		(12		)		(23		)
綜合收入	84				31				137				465
歸屬於非控股權益的全面收益	—				—				—				—
歸屬於凱悦酒店集團的綜合收益	$	84			$	31			$	137			$	465

見隨附的簡明合併財務報表附註。

2

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目錄

凱悦酒店集團和子公司

簡明的合併資產負債表

（以百萬美元計，股票和每股金額除外）

（未經審計）

	2019年6月30日				2018年12月31日
資產
流動資產：
現金和現金等價物	$	515			$	570
限制性現金	32				33
短期投資	62				116
應收賬款，扣除截至2019年6月30日和2018年12月31日分別為28美元和26美元的備抵金	497				427
庫存	13				14
預付費和其他資產	147				149
預付所得税	38				36
流動資產總額	1,304				1,345
權益法投資	222				233
財產和設備，淨額	3,615				3,608
扣除備抵後的融資應收賬款	16				13
經營租賃使用權資產	505				—
善意	322				283
無形資產，淨值	471				628
遞延所得税資產	172				180
其他資產	1,455				1,353
總資產	$	8,082			$	7,643
負債和權益
流動負債：
長期債務的當前到期日	$	91			$	11
應付賬款	149				151
應計費用和其他流動負債	312				361
當期合同負債	400				388
應計薪酬和福利	127				150
當期經營租賃負債	35				—
流動負債總額	1,114				1,061
長期債務	1,621				1,623
長期合同負債	461				442
長期經營租賃負債	406				—
其他長期負債	833				840
負債總額	4,435				3,966
承付款和或有開支（見附註13）
公平：
優先股，每股面值0.01美元，已授權1000萬股，截至2019年6月30日和2018年12月31日無已發行股票	—				—
A類普通股，每股面值0.01美元，已授權100億股，截至2019年6月30日已發行和流通37,867,014股，以及B類普通股，每股面值0.01美元，已授權399,110,240股，截至2019年6月30日，已發行和流通67,115,828股。A類普通股，每股面值0.01美元，已授權100億股，截至2018年12月31日已發行和流通39,507,817股，B類普通股，每股面值0.01美元，已授權399,110,240股，截至2018年12月31日已發行和流通67,115,828股	1				1
額外的實收資本	—				50
留存收益	3,853				3,819
累計其他綜合虧損	(212		)		(200		)
股東權益總額	3,642				3,670
合併子公司的非控股權益	5				7
權益總額	3,647				3,677
負債和權益總額	$	8,082			$	7,643

見隨附的簡明合併財務報表附註。

3

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目錄

凱悦酒店集團和子公司

簡明的合併現金流量表

（以百萬美元計）

（未經審計）

	六個月已結束
	2019年6月30日				2018年6月30日
來自經營活動的現金流：
淨收入	$	149			$	488
為使淨收入與經營活動提供的淨現金保持一致而進行的調整：
房地產銷售的收益	(1		)		(530		)
折舊和攤銷	163				162
解除或有對價負債	(27		)		—
股票獎勵的攤銷	27				23
遞延所得税	4				(12		)
未合併酒店企業的股權（收益）虧損	(3		)		11
構成向客户付款的管理和特許經營協議資產的攤銷	11				10
營運資金變動等	(144		)		(122		)
經營活動提供的淨現金	179				30
來自投資活動的現金流：
購買有價證券和短期投資	(110		)		(439		)
有價證券和短期投資的收益	165				347
權益法和其他投資的繳款	(16		)		(24		)
權益回報法和其他投資	24				13
收購，扣除獲得的現金	(18		)		(5		)
資本支出	(146		)		(121		)
出售房地產的收益，扣除處置的現金	—				992
其他投資活動	6				11
由（用於）投資活動提供的淨現金	(95		)		774
來自融資活動的現金流量:
債務收益	120				20
償還債務	(42		)		(22		)
回購普通股	(147		)		(588		)
已支付或有對價	(24		)		—
償還子公司優先股的可贖回非控股權益	—				(10		)
已支付的股息	(40		)		(35		)
其他籌資活動	(10		)		(12		)
用於融資活動的淨現金	(143		)		(647		)
匯率變動對現金的影響	4				1
現金、現金等價物和限制性現金的淨增加（減少），包括歸類為待售流動資產的現金	(55		)		158
現金、現金等價物和限制性現金重新歸類為待售資產	—				(9		)
現金、現金等價物和限制性現金的淨增加（減少）	(55		)		149
現金、現金等價物和限制性現金——年初	622				752
現金、現金等價物和限制性現金——期末	$	567			$	901

見隨附的簡明合併財務報表附註。

現金流信息的補充披露：

	2019年6月30日				2018年6月30日
現金和現金等價物	$	515			$	628
限制性現金 (1)	32				254
包含在其他資產中的限制性現金 (1)	20				19
現金、現金等價物和限制性現金總額	$	567			$	901
(1) 限制性現金通常代表根據同類交易所、自保子公司要求、債券還本付息、託管存款和其他安排產生的銷售收益。

	截至6月30日的六個月
	2019				2018
在此期間支付的利息現金	$	41			$	37
在此期間支付的所得税現金	$	34			$	213
為計量經營租賃負債的金額支付的現金	$	24			$	—
非現金投資和融資活動如下：
權益法投資的非現金出資	$	5			$	53
應計資本支出的變化	$	2			$	5
為換取經營租賃負債而獲得的非現金使用權資產	$	5			$	—

見隨附的簡明合併財務報表附註。

4

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目錄

凱悦酒店集團和子公司

股東權益變動的簡明合併報表

（以百萬美元計）

（未經審計）

	總計				普通股金額				額外的實收資本				留存收益				累計其他綜合虧損				合併子公司的非控股權益
餘額——2018 年 1 月 1 日	$	3,839			$	1			$	967			$	3,118			$	(253	)		$	6
綜合收入總額	434				—				—				411				23				—
回購普通股	(75		)		—				(75		)		—				—				—
員工股票計劃發行	1				—				1				—				—				—
基於股份的支付活動	13				—				13				—				—				—
每股0.15美元的現金分紅（見附註14）	(18		)		—				—				(18		)		—				—
Balance — 2018 年 3 月 31 日	4,194				1				906				3,511				(230		)		6
綜合收入總額	31				—				—				77				(46		)		—
回購普通股	(513		)		—				(513		)		—				—				—
董事薪酬	2				—				2				—				—				—
員工股票計劃發行	1				—				1				—				—				—
基於股份的支付活動	3				—				3				—				—				—
每股0.15美元的現金分紅（見附註14）	(17		)		—				—				(17		)		—				—
餘額 — 2018 年 6 月 30 日	$	3,701			$	1			$	399			$	3,571			$	(276	)		$	6
餘額——2019 年 1 月 1 日	$	3,677			$	1			$	50			$	3,819			$	(200	)		$	7
綜合收入總額	53				—				—				63				(10		)		—
非控股權益	(1		)		—				—				—				—				(1		)
回購普通股	(102		)		—				(71		)		(31		)		—				—
員工股票計劃發行	1				—				1				—				—				—
基於股份的支付活動	20				—				20				—				—				—
每股現金分紅為0.19美元（見附註14）	(20		)		—				—				(20		)		—				—
Balance — 2019 年 3 月 31 日	3,628				1				—				3,831				(210		)		6
綜合收入總額	84				—				—				86				(2		)		—
非控股權益	(1		)		—				—				—				—				(1		)
回購普通股	(45		)		—				(1		)		(44		)		—				—
董事薪酬	1				—				1				—				—				—
員工股票計劃發行	1				—				1				—				—				—
基於股份的支付活動	(1		)		—				(1		)		—				—				—
每股現金分紅為0.19美元（見附註14）	(20		)		—				—				(20		)		—				—
餘額 — 2019 年 6 月 30 日	$	3,647			$	1			$	—			$	3,853			$	(212	)		$	5

見隨附的簡明合併財務報表附註。

5

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目錄

凱悦酒店集團和子公司

簡明合併財務報表附註

（除非另有説明，否則金額以百萬美元計）

（未經審計）

 

1.    組織

特拉華州的一家公司凱悦酒店集團及其合併子公司（統稱為 “凱悦酒店公司”）通過開發、所有權、運營、管理、特許經營和許可酒店及健康相關業務，在全球範圍內提供酒店和其他服務。我們開發、擁有、經營、管理、特許經營、許可或提供服務的一系列物業，包括提供全方位服務的酒店、精選服務酒店、度假村和其他物業，包括品牌水療和健身工作室、分時度假、部分以及其他形式的住宅、度假和公寓所有權單元。在 2019年6月30日，(i) 我們經營或特許經營 428提供全方位服務的酒店，包括 150,089世界各地的客房，(ii) 我們經營或特許經營的房間 444精選服務型酒店，包括 62,948房間，其中 383酒店位於美國，(iii) 我們的投資組合包括 6特許經營的全包凱悦品牌度假村，包括 2,403房間，以及 3目的地療養度假村，包括 410房間。在 2019年6月30日，我們的物業投資組合在 63世界各地的國家。此外，通過戰略關係，我們向與我們的酒店組合無關且以該酒店擁有或由第三方許可的其他商品名稱或商標運營的酒店提供某些預訂和/或忠誠度計劃服務。

正如這些附註和本季度表格報告中所使用的那樣 10-Q，(i) “凱悦”、“公司”、“我們” 或 “我們的” 是指凱悦酒店集團及其合併子公司，(ii) “物業” 一詞是指酒店、度假村和其他物業，包括品牌水療中心和健身工作室，以及我們開發、擁有、經營、管理、特許經營或我們提供服務或許可商標的住宅、度假和公寓所有權單元，(iii) “凱悦物業組合” 或 “物業組合” 是指我們開發、擁有、經營、管理、特許經營的酒店和其他物業，許可或提供服務，包括柏悦、米拉瓦爾、君悦、阿麗拉、安達茲、凱悦精選、目的地、凱悦酒店、凱悦、凱悦、凱悦 Ziva、Hyatt Zilara、Thompson、凱悦中心、凱悦嘉舍、Joie de Vivre、tommie、Exhale 和凱悦公寓俱樂部品牌，(iv) “全球酒店組合” 一詞包括我們的全套和精選服務酒店，以及 (v) “全球房地產組合” 一詞包括我們的健康和全包度假村、品牌水療中心和健身工作室以及住宅、度假和公寓除了我們的全球酒店組合外，還包括所有權單位。

隨附的未經審計的簡明合併財務報表是根據美利堅合眾國普遍接受的中期財務信息會計原則（“GAAP”）編制的，即表格説明 10-Q以及第S-X號條例第10條.因此，它們不包括GAAP要求的完整年度財務報表的所有信息或腳註。因此，這份季度報告已上線 10-Q應與我們的年度表格報告中的合併財務報表和隨附的附註一起閲讀 10-K在截至的財年中 2018年12月31日（那個”2018表單 10-K").

我們在簡明的合併財務報表中刪除了所有公司間賬户和交易。我們合併我們控制下的實體，包括我們被視為主要受益人的實體。

管理層認為，隨附的簡明合併財務報表反映了所有調整，這些調整都具有正常的經常性質，被認為是公允列報過渡期所必需的。

2.    最近發佈的會計公告

採用的會計準則

租賃— 2016 年 2 月，財務會計準則委員會發布了第 2016-02 號《會計準則更新》（“ASU 2016-02”）， 租賃（主題 842）。亞利桑那州立大學2016-02要求承租人通過確認使用權（“ROU”）資產和租賃負債在資產負債表上記錄租賃合同，並提供某些實際的權宜之計。ROU資產代表我們在租賃期內使用標的資產的權利，租賃負債代表我們有義務支付租賃產生的固定最低租賃付款。ROU資產和租賃負債在開始之日根據租賃期內固定的最低租賃付款的現值進行確認，包括可以合理確定將行使續訂選項的可選期限。

6

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目錄

2018年7月，財務會計準則委員會發布了第2018-11號會計準則更新（“亞利桑那州立大學2018-11”），租賃（主題 842）：有針對性的改進，為實體提供了另一種可選的過渡方法。亞利桑那州立大學2016-02的規定以及所有相關的ASU的規定在2018年12月15日之後開始的過渡期和財政年度有效，允許提前採用。

我們使用亞利桑那州立大學2018-11年度下的可選過渡方法採用了亞利桑那州立大學2016-02，並從2019年1月1日開始採用了一攬子實際權宜之計。由於採用了可選的過渡方法，我們對2019年1月1日之前時期的報告將繼續按照以下規定進行報告 租賃（主題 840）.

我們選擇了以下其他實用的權宜之計：（i）對於辦公空間、土地和酒店租賃，我們不將租賃和非租賃部分分開，它們主要與公共區域維護和公用事業有關；（ii）我們為出租人的租賃合併租賃和非租賃部分；（iii）對於所有十二個月或更短的租約，我們將這些短期租賃排除在ROU資產和租賃負債之外。

對於採用後簽訂的租約，我們使用截至2019年1月1日的剩餘租賃期限來確定增量借款利率（“IBR”）。在對2019年1月1日或之後開始的租賃的租賃負債進行初步衡量時，採用了租賃開始日的IBR。

在經營租賃方面，亞利桑那州立大學2016-02的採用導致對ROU資產的初步確認 $512百萬以及相關的租賃負債 $452百萬載於我們截至2019年1月1日的簡明合併資產負債表。通過後，我們進行了重新分類 $103百萬的無形資產，淨額與低於市場租約相關的淨額以及 $49百萬運營性投資回報單位資產的遞延租金和其他租賃負債。對採用的淨税收影響微不足道。亞利桑那州立大學2016-02的採用並未對我們的融資租賃或我們作為出租人的租賃的會計產生重大影響。此外，亞利桑那州立大學2016-02的採用並未對我們的簡明合併損益表或簡明的合併現金流量表產生重大影響。

ASU 2016-02 通過後，對我們簡明合併資產負債表的影響如下：

	2018年12月31日				2019年1月1日
	正如報道的那樣				採用亞利桑那州立大學的影響 2016-02				經調整後
資產
預付費和其他資產	$	149			$	(2	)		$	147
無形資產，淨值	628				(103		)		525
其他資產	1,353				(7		)		1,346
經營租賃使用權資產	—				512				512
總資產	$	7,643			$	400			$	8,043
負債和權益
應付賬款	$	151			$	(1	)		$	150
應計費用和其他流動負債	361				(2		)		359
當期經營租賃負債	—				34				34
長期經營租賃負債	—				418				418
其他長期負債	840				(49		)		791
負債總額	3,966				400				4,366
權益總額	3,677				—				3,677
負債和權益總額	$	7,643			$	400			$	8,043

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目錄

無形資產-商譽及其他-內部使用軟件—2018年8月，財務會計準則委員會發布了第2018-15號會計準則更新（“亞利桑那州立大學2018-15”）， 無形資產——商譽和其他——內部使用軟件（副主題 350-40）：客户對作為服務合同的雲計算安排中產生的實施成本的會計處理。亞利桑那州立大學2018-15年將資本化託管安排（即服務合同）中產生的實施成本的要求與將開發或獲取內部使用軟件所產生的實施成本資本化的要求保持一致。亞利桑那州立大學2018-15年度的規定將使用前瞻性或追溯性方法適用，並對2019年12月15日之後開始的過渡期和財政年度有效，允許提前採用。我們在2019年1月1日提前採用了亞利桑那州立大學2018-15年度，這並未對我們的簡明合併財務報表產生重大影響。

未來採用會計準則

金融工具-信用損失— 2016年6月，財務會計準則委員會發布了第2016-13號會計準則更新（“亞利桑那州立大學2016-13”）， 金融工具——信用損失（主題 326）：衡量金融工具的信用損失。亞利桑那州立大學2016-13年度將大多數金融資產的現有減值模型從已發生損失減值模型改為當前的預期信用損失模型，後者要求實體確認的減值準備金等於其當前對實體預計不會收取的所有合同現金流的估計。亞利桑那州立大學2016-13年度還要求通過信用損失備抵來確認與可供出售（“AFS”）債務證券相關的信用損失。亞利桑那州立大學2016-13年度的規定將使用修改後的追溯性方法適用，並對2019年12月15日之後開始的過渡期和財政年度有效，允許提前採用。我們目前正在評估採用亞利桑那州立大學2016-13年度的影響。

公允價值測量—2018年8月，財務會計準則委員會發布了第2018-13號會計準則更新（“亞利桑那州立大學2018-13”）， 公允價值計量（主題820）：披露框架——公允價值計量披露要求的變更。亞利桑那州立大學2018-13年度修改了與公允價值計量有關的披露要求。亞利桑那州立大學2018-13年度的規定將採用前瞻性或追溯性方法適用，具體視修正案而定，適用於2019年12月15日之後開始的過渡期和財政年度，允許提前採用。亞利桑那州立大學2018-13年度不會對我們的簡明合併財務報表產生重大影響。

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目錄

3.    與客户簽訂合同的收入

分類收入

下表列出了我們按產品或服務性質分列的收入：

	截至2019年6月30日的三個月
	自有和租賃的酒店			美洲的管理和特許經營			亞太地區的管理和特許經營			EAME/SW 亞洲管理和特許經營			企業和其他			淘汰			總計
房間收入	$	279		$	—		$	—		$	—		$	6		$	(9	)	$	276
食物和飲料	164			—			—			—			3			—			167
其他	38			—			—			—			9			—			47
自有和租賃的酒店	481			—			—			—			18			(9		)	490
基礎管理費	—			61			10			9			—			(12		)	68
激勵管理費	—			19			17			9			—			(6		)	39
特許經營費	—			36			2			—			—			—			38
其他費用	—			1			3			1			2			—			7
許可費	—			—			—			—			6			—			6
管理、特許經營和其他費用	—			117			32			19			8			(18		)	158
構成向客户付款的管理和特許經營協議資產的攤銷	—			(3		)	(1		)	(2		)	—			—			(6		)
網絡管理、特許經營和其他費用	—			114			31			17			8			(18		)	152
其他收入	—			19			—			—			8			1			28
用於償還代表管理和特許經營物業產生的費用的收入	—			575			26			17			1			—			619
總計	$	481		$	708		$	57		$	34		$	35		$	(26	)	$	1,289

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目錄

	截至2019年6月30日的六個月
	自有和租賃的酒店			美洲的管理和特許經營			亞太地區的管理和特許經營			EAME/SW 亞洲管理和特許經營			企業和其他			淘汰			總計
房間收入	$	545		$	—		$	—		$	—		$	13		$	(16	)	$	542
食物和飲料	321			—			—			—			6			—			327
其他	73			—			—			—			18			—			91
自有和租賃的酒店	939			—			—			—			37			(16		)	960
基礎管理費	—			118			22			17			—			(26		)	131
激勵管理費	—			33			34			17			—			(11		)	73
特許經營費	—			68			2			—			—			—			70
其他費用	—			1			6			3			3			—			13
許可費	—			—			—			—			12			—			12
管理、特許經營和其他費用	—			220			64			37			15			(37		)	299
構成向客户付款的管理和特許經營協議資產的攤銷	—			(7		)	(1		)	(3		)	—			—			(11		)
網絡管理、特許經營和其他費用	—			213			63			34			15			(37		)	288
其他收入	—			55			—			—			17			1			73
用於償還代表管理和特許經營物業產生的費用的收入	—			1,123			50			34			2			—			1,209
總計	$	939		$	1,391		$	113		$	68		$	71		$	(52	)	$	2,530

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目錄

	截至 2018 年 6 月 30 日的三個月
	自有和租賃的酒店			美洲的管理和特許經營			亞太地區的管理和特許經營			EAME/SW 亞洲管理和特許經營			企業和其他			淘汰			總計
房間收入	$	275		$	—		$	—		$	—		$	6		$	(10	)	$	271
食物和飲料	169			—			—			—			3			—			172
其他	34			—			—			—			8			—			42
自有和租賃的酒店	478			—			—			—			17			(10		)	485
基礎管理費	—			53			10			9			—			(13		)	59
激勵管理費	—			20			17			9			—			(8		)	38
特許經營費	—			34			1			—			—			—			35
其他費用	—			1			2			1			1			—			5
許可費	—			—			—			—			5			—			5
管理、特許經營和其他費用	—			108			30			19			6			(21		)	142
構成向客户付款的管理和特許經營協議資產的攤銷	—			(3		)	—			(2		)	—			—			(5		)
網絡管理、特許經營和其他費用	—			105			30			17			6			(21		)	137
其他收入	—			—			—			—			8			1			9
用於償還代表管理和特許經營物業產生的費用的收入	—			461			23			17			1			—			502
總計	$	478		$	566		$	53		$	34		$	32		$	(30	)	$	1,133

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目錄

	截至 2018 年 6 月 30 日的六個月
	自有和租賃的酒店			美洲的管理和特許經營			亞太地區的管理和特許經營			EAME/SW 亞洲管理和特許經營			企業和其他			淘汰			總計
房間收入	$	572		$	—		$	—		$	—		$	13		$	(19	)	$	566
食物和飲料	341			—			—			—			5			—			346
其他	72			—			—			—			16			—			88
自有和租賃的酒店	985			—			—			—			34			(19		)	1,000
基礎管理費	—			102			21			16			—			(27		)	112
激勵管理費	—			33			34			19			—			(14		)	72
特許經營費	—			62			1			—			—			—			63
其他費用	—			9			4			2			2			—			17
許可費	—			—			—			—			10			—			10
管理、特許經營和其他費用	—			206			60			37			12			(41		)	274
構成向客户付款的管理和特許經營協議資產的攤銷	—			(6		)	(1		)	(3		)	—			—			(10		)
網絡管理、特許經營和其他費用	—			200			59			34			12			(41		)	264
其他收入	—			—			—			—			17			3			20
用於償還代表管理和特許經營物業產生的費用的收入	—			881			43			33			1			—			958
總計	$	985		$	1,081		$	102		$	67		$	64		$	(57	)	$	2,242

合約餘額

我們的合同資產是 $3百萬而且微不足道 2019年6月30日和 2018年12月31日，分別地。在 2019年6月30日, 合同資產計入應收賬款, 淨額.由於我們的盈利障礙通常是按全年計算的，因此我們預計到年底，我們的合約資產餘額將微不足道。

我們的合同負債如下：

	2019年6月30日				2018年12月31日				$ Change				% 變化
當期合同負債	$	400			$	388			$	12			3.0	%
長期合同負債	461				442				19				4.3	%
合同負債總額	$	861			$	830			$	31			3.6	%

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目錄

合同負債包括以下內容：

	2019年6月30日				2018年12月31日
與忠誠度計劃相關的遞延收入	$	640			$	596
高級存款	68				81
從特許經營所有者那裏收到的初始費用	38				35
與全系統服務相關的遞延收入	9				7
其他遞延收入	106				111
合同負債總額	$	861			$	830

下表彙總了我們的合同負債活動：

	2019				2018
1 月 1 日期初餘額	$	830			$	772
收到的現金和其他	247				217
確認的收入	(228		)		(224		)
期末餘額，3 月 31 日	$	849			$	765
收到的現金和其他	243				216
確認的收入	(231		)		(217		)
6月30日期末餘額	$	861			$	764

收入記錄在截至的三個月內組織了 2019年6月30日和 2018年6月30日每年年初的合同負債餘額中包含的是 $93百萬和 $84百萬，分別是。截至六個月內確認的收入 2019年6月30日和 2018年6月30日每年年初的合同負債餘額中包含的是 $238百萬和 $218百萬，分別是。這筆收入主要與忠誠度計劃有關，該計劃是在扣除支付給第三方的贖回報銷和預付款後確認的。

分配給剩餘績效義務的收入

分配給剩餘履約義務的收入是尚未確認的合同收入，其中包括遞延收入和將在未來各期開具發票並確認為收入的金額。預計未來各期將確認的合同收入約為 $130百萬在 2019年6月30日，我們預計會認出其中的大約 20%作為未來 12 個月及其後剩餘時間的收入。

我們沒有估計與以下未履行的績效義務相關的預計確認收入：

•	與忠誠度計劃相關的遞延收入以及來自基本和激勵管理費的收入，因為這些收入被分配給一系列完全未履行的績效義務；

•	與特許權使用費相關的收入，因為它們被視為基於銷售的特許權使用費；

•	通過我們的聯合品牌信用卡贈送的免費住宿所獲得的收入，因為獎勵需要在 12 個月內兑換；以及

•	與自有和租賃酒店的提前預訂相關的收入，因為每次住宿的持續時間為12個月或更短。

4.    債務和股權證券

權益法投資

權益法投資是 $222百萬和 $233百萬在 2019年6月30日和 2018年12月31日，分別地。

在 三個月已結束 2019年6月30日，我們認出了 $8百萬在我們精簡的合併收益表中，未合併的酒店業企業的股權收益（虧損）收益

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目錄

出售我們在自有和租賃酒店領域的股權法投資中的所有權權益，並收到 $23百萬的銷售收益。

在 三個月已結束 2018年6月30日，我們完成了對合作夥伴在巴西某些未合併酒店企業中的權益的資產收購，淨收購價格約為 $5百萬。在 六個月已結束 2018年6月30日，我們認識到 $16百萬當賬面價值超過公允價值時，與這些投資相關的減值費用來自未合併的酒店企業的股權收益（虧損），在我們精簡的合併收益表中。公允價值被確定為三級公允價值衡量標準，減值被視為非暫時性的。

在 三六個月結束了 2018年6月30日，我們認識到 $2百萬和 $10百萬在我們自有和租賃酒店板塊中某些權益法投資相關的銷售活動所產生的簡明合併收益報表中，分別來自未合併的酒店企業的權益收益（虧損）收益。在 六個月已結束 2018年6月30日，我們收到了 $10百萬的銷售收益。

下表彙總了我們持有按權益法核算的投資的所有未合併酒店企業的財務信息：

	截至6月30日的三個月								截至6月30日的六個月
	2019				2018				2019				2018
總收入	$	125			$	132			$	241			$	264
總營業利潤	49				49				88				88
來自持續經營業務的收入（虧損）	(1		)		16				(11		)		(3		)
淨收益（虧損）	(1		)		16				(11		)		(3		)

有價證券

我們持有公允價值易於確定的有價證券，用於為某些運營計劃提供資金和用於投資目的。此外，我們會定期轉移可用現金和現金等價物，以購買有價證券用於投資。

為運營計劃提供資金而持有的有價證券—為運營計劃提供資金的有價證券按公允價值記錄幷包含在我們的簡明合併資產負債表中，如下所示：

	2019年6月30日				2018年12月31日
忠誠度計劃（注9）	$	441			$	397
拉比信託基金持有的遞延薪酬計劃（附註9和注11）	426				367
專屬保險公司	143				133
為運營計劃提供資金而持有的有價證券總額	$	1,010			$	897
減去：為運營計劃提供資金的有價證券的流動部分，包括現金和現金等價物、短期投資和預付金和其他資產	(213		)		(174		)
為資助其他資產中包含的運營計劃而持有的有價證券	$	797			$	723

為忠誠度計劃提供資金而持有的有價證券的已實現和未實現的淨收益（虧損）和利息收入在我們的簡明合併收益表中列為其他收益（虧損）：

	截至6月30日的三個月								截至6月30日的六個月
	2019				2018				2019				2018
忠誠度計劃（注19）	$	10			$	1			$	19			$	(3	)

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目錄

在我們簡明的合併收益表中，為拉比信託基金提供資金的已實現和未實現的淨收益以及持有的有價證券的利息收入在為拉比信託基金提供資金的有價證券的淨收益和利息收入中確認：

	截至6月30日的三個月								截至6月30日的六個月
	2019				2018				2019				2018
未實現的收益	$	9			$	3			$	37			$	2
已實現的收益	2				3				4				7
持有向拉比信託基金提供資金的有價證券的淨收益和利息收入	$	11			$	6			$	41			$	9

我們的專屬保險公司持有被歸類為AFS債務證券的有價證券，投資於美國政府機構、定期存款和公司債務證券。我們根據合同到期日（從2019年到2024年）將這些投資歸類為流動投資或長期投資。

為投資目的持有的有價證券—為投資目的持有的有價證券按公允價值記錄幷包含在我們的簡明合併資產負債表中，如下所示：

	2019年6月30日				2018年12月31日
Playa N.V. 的普通股（注9）	$	94			$	87
計息貨幣市場基金	38				14
定期存款	37				100
為投資目的持有的有價證券總額	$	169			$	201
減去：為投資目的持有的有價證券的流動部分包括在現金和現金等價物以及短期投資中	(75		)		(114		)
為投資目的持有的有價證券包含在其他資產中	$	94			$	87

我們持有Playa Hotels & Resorts N.V.（“Playa N.V.”）的普通股，這些普通股被視為股權證券，公允價值易於確定，因為我們沒有能力對實體的運營產生重大影響。由於我們能夠獲得市場可用的定價信息，因此普通股的公允價值在公允價值層次結構中被歸類為第一級。按公允價值重新衡量我們的投資導致 $1百萬和 $7百萬其他收益（虧損）中確認的未實現收益，淨額為截至三個月的簡明合併收益表 2019年6月30日和 2018年6月30日，分別和 $7百萬以及其他收益（虧損）中確認的微不足道的未實現收益（虧損），這些收益是我們精簡的合併收益報表中的淨額 六個月已結束2019 年 6 月 30 日和 2018年6月30日，分別是（參見注 19）。我們做到了 不在此期間不出售任何普通股 六個月已結束 2019年6月30日.

其他投資

持有至到期債務證券—在 2019年6月30日和 2018年12月31日，我們舉行了 $53百萬和 $49百萬，分別是持有至到期（“HTM”）債務證券的投資，這些債務證券是對擁有我們某些酒店的第三方實體的投資，並記錄在我們精簡的合併資產負債表上的其他資產中。這些證券在2020年至2025年之間必須贖回。我們投資的攤銷成本接近公允價值。我們使用內部開發的貼現現金流模型估算了投資的公允價值，該模型基於當前市場對類似類型安排的投入。由於缺乏可用的市場數據，我們的投資被歸類為公允價值等級制度中的第三級。這些計算的主要敏感度是基於對適當貼現率的選擇。這些假設的波動可能導致對公允價值的估計不同。

沒有易於確定的公允價值的股權證券—在 2019年6月30日和 2018年12月31日，我們舉行了 $9百萬 沒有可隨時確定的公允價值的股票證券投資，即對我們沒有能力對實體運營產生重大影響的實體的投資。這些投資記錄在我們簡明的合併資產負債表上的其他資產中。

在截至2018年6月30日的三個月中，由於股權證券所依據的業務持續存在運營現金流短缺，我們認識到 $22百萬我們在其他收益（虧損）中的全部投資餘額的減值費用，在我們簡明的合併收益表（見附註19）中扣除賬面價值

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目錄

超過了公允價值。公允價值被確定為三級公允價值衡量標準。2018年6月30日之後，我們持有投資的實體處置了其資產。

公允價值—我們定期按公允價值計量以下金融資產：

	2019年6月30日				現金和現金等價物				短期投資				預付費和其他資產				其他資產
第一級-相同資產在活躍市場的報價
計息貨幣市場基金	$	144			$	144			$	—			$	—			$	—
共同基金	426				—				—				—				426
普通股	94				—				—				—				94
第二級-重要的其他可觀測輸入
定期存款	51				—				42				—				9
美國政府的義務	191				—				—				39				152
美國政府機構	49				—				1				6				42
公司債務證券	156				—				19				23				114
抵押貸款支持證券	23				—				—				5				18
資產支持證券	43				—				—				9				34
市級和省級票據和債券	2				—				—				—				2
總計	$	1,179			$	144			$	62			$	82			$	891

	2018年12月31日				現金和現金等價物				短期投資				預付費和其他資產				其他資產
第一級-相同資產在活躍市場的報價
計息貨幣市場基金	$	88			$	88			$	—			$	—			$	—
共同基金	367				—				—				—				367
普通股	87				—				—				—				87
第二級-重要的其他可觀測輸入
定期存款	113				—				104				—				9
美國政府的義務	169				—				—				37				132
美國政府機構	52				—				2				7				43
公司債務證券	151				—				10				25				116
抵押貸款支持證券	23				—				—				5				18
資產支持證券	46				—				—				10				36
市級和省級票據和債券	2				—				—				—				2
總計	$	1,098			$	88			$	116			$	84			$	810

在 三六個月結束了 2019年6月30日和 2018年6月30日, 在公允價值等級制度的各個層次之間沒有轉移.我們沒有要求定期按公允價值計量的非金融資產或非金融負債。

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目錄

5.    融資應收賬款

	2019年6月30日				2018年12月31日
向酒店業主提供無抵押融資	$	158			$	159
減去：包括在應收賬款中的融資應收款的流動部分，淨額	(42		)		(45		)
減去：損失備抵金	(100		)		(101		)
扣除備抵後的長期融資應收賬款總額	$	16			$	13

損失和減值備抵額—下表彙總了我們的無抵押融資應收賬款備抵中的活動：

	2019				2018
1月1日的津貼	$	101			$	108
規定	2				2
其他調整	—				(1		)
3 月 31 日的津貼	$	103			$	109
規定	1				1
其他調整	—				(1		)
註銷	(4		)		—
6月30日的津貼	$	100			$	109

信用監控—我們的無抵押融資應收賬款如下：

	2019年6月30日
	總貸款餘額（本金和利息）				相關津貼				淨融資應收賬款				處於非應計狀態的應收賬款總額
貸款	$	59			$	(1	)		$	58			$	—
減值貸款 (1)	45				(45		)		—				45
貸款總額	104				(46		)		58				45
其他籌資安排	54				(54		)		—				54
無擔保融資應收款總額	$	158			$	(100	)		$	58			$	99

(1) 未付本金餘額為 $35百萬而記錄的平均貸款餘額為 $47百萬在 2019年6月30日.

	2018年12月31日
	總貸款餘額（本金和利息）				相關津貼				淨融資應收賬款				處於非應計狀態的應收賬款總額
貸款	$	58			$	—			$	58			$	—
減值貸款 (2)	50				(50		)		—				50
貸款總額	108				(50		)		58				50
其他籌資安排	51				(51		)		—				51
無擔保融資應收款總額	$	159			$	(101	)		$	58			$	101

(2) 未付本金餘額為 $36百萬而記錄的平均貸款餘額為 $54百萬在 2018年12月31日.

公允價值—我們估計，在公允價值層次結構中被歸類為第三級的融資應收賬款的公允價值約為 $60百萬和 $59百萬在 2019年6月30日和 2018年12月31日，分別地。

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目錄

6.    收購和處置

收購

土地—在 六個月已結束 2019年6月30日，我們收購了 $15百萬通過從無關的第三方收購資產獲得土地。

雙路酒店管理有限責任公司—在截至的年度中 2018年12月31日，我們以業務合併方式收購了Two Roads Hospitality LLC（“Two Roads”）的所有未償股權，收購價格為 $405百萬。該交易還包括潛在的額外對價，包括 (i) 高達 $96百萬如果賣方完成了與其中某些收購的管理協議有關的具體行動 120天自收購之日起和 (ii) 至 $8百萬如果執行某些潛在的新管理協議，這些協議與開發某些潛在的新交易有關，這些新交易是由賣方的賣方或關聯公司在交易完成後的一年內確定和產生的。其中一個賣方由一家隸屬於我們執行董事長兄弟的有限合夥企業間接擁有。

我們於2018年11月30日完成了這筆交易，並支付了現金 $415百萬，扣除了 $37百萬獲得的現金。收盤時支付的現金包括 $36百萬支付上述額外對價和 $4百萬收到其他購買價格調整。與 $68百萬關於可能的額外考慮，我們記錄了一個 $57百萬我們的簡明合併資產負債表上的應計費用和其他流動負債中的或有負債 2018年12月31日, 這是我們對剩餘預期要支付的對價的估計.

收購的淨資產確定如下：

已支付的現金，扣除獲得的現金	$	415
獲得的現金	37
或有對價負債	57
截至2018年12月31日收購的淨資產	$	509
收購後的營運資本調整	(2		)
截至2019年6月30日收購的淨資產	$	507

因為它與 $57百萬截至2018年12月31日記錄的或有對價負債，其中 $6百萬仍在 2019年6月30日，以下事件發生在 六個月已結束 2019年6月30日:

•	賣方完成了與某些管理協議相關的上述具體行動，我們支付了款項 $24百萬對賣家來説是額外的考慮。

•	對於那些未完成具體行動的管理協議，我們發佈了 $2百萬和 $27百萬在截至三個月和六個月中，其他收益（虧損）的或有負債，淨額為我們的簡明合併收益表 2019年6月30日，分別見附註19）。

此次收購包括主要在北美和亞洲運營和在建酒店的管理和許可協議 五酒店品牌。我們精簡的合併資產負債表位於 2019年6月30日和 2018年12月31日反映了對所購資產和承擔的負債的公允價值的初步估計。公允價值在公允價值層次結構中被歸類為第三級，基於截至收購之日可用的信息，並使用貼現的未來現金流模型和特許權使用費減免法進行估算，包括基於預期合同條款和長期增長率的收入預測。

2019年，隨着我們完善了對影響估值中基礎現金流的合同條款和續訂假設的分析，對資產和負債的估計公允價值進行了修訂。這導致了 $34百萬無形資產減少，淨額，抵消了我們精簡合併資產負債表上商譽的增加 2019年6月30日。我們將繼續評估估值中使用的基本投入和假設，因此，這些估計值在一年的衡量期內可能會發生變化。

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目錄

下表彙總了以下地點收購的可識別淨資產的初步公允價值 2019年6月30日:

現金	$	32
應收款	20
其他流動資產	2
權益法投資	2
財產和設備	2
無限生命的無形資產 (1)	96
管理協議無形資產 (2)	209
善意 (3)	194
其他資產 (4)	25
總資產	$	582
高級存款	$	20
其他流動負債	22
其他長期負債 (4)	33
負債總額	75
收購的淨資產總額	$	507

(1) 包括歸屬於目的地、阿麗拉和湯普森品牌的無形資產。

(2) 按使用壽命攤銷 1到 19年份，加權平均使用壽命約為 12年份.

(3) 商譽，其中 $154百萬可抵税，這要歸因於凱悦希望通過向新市場擴張和通過一系列獨特的生活方式品牌來改善賓客體驗，從而實現增長機會，這些品牌已記錄在美洲管理和特許經營領域。

(4) 包括 $13百萬與某些國外申報頭寸相關的上一年度納税義務，包括 $4百萬利息和罰款。我們記錄了一筆抵消性賠償資產，預計將根據合同安排收取這筆資產。

處置

舊金山君悦酒店、威雷亞度假村毛伊島安達仕酒店和椰子角凱悦度假村及水療中心—在 六幾個月已結束 2018年6月30日，我們將舊金山君悦酒店、威雷亞度假村的毛伊島安達仕酒店以及鄰近的土地以及椰子角凱悦度假村及水療中心作為投資組合出售給了無關的第三方，價格約為 $992百萬，扣除交易成本和按比例分配調整，並將該交易記作資產處置。我們簽訂了出售物業的長期管理協議。此次出售產生了 $531百萬税前收益，在我們精簡的合併收益表中計入房地產銷售收益 六幾個月已結束 2018年6月30日。出售前這些酒店的經營業績和財務狀況仍屬於我們自有和租賃的酒店板塊。儘管我們得出結論，這些財產的處置不符合已終止業務的資格，但處置被認為是重大的。歸屬於這三處房產的税前淨收入為 $15百萬在 六幾個月已結束 2018年6月30日.

為開發而持有的土地—一家全資子公司在墨西哥洛斯卡沃斯持有未開發土地。在截至2018年6月30日的三個月中，一家無關的第三方投資了該子公司，以換取 50%所有權權益導致子公司被取消承認。我們的剩餘權益按公允價值入賬 $45百萬作為權益法投資。

同類交換協議

在處置或收購某些財產時，我們會定期簽訂同類交換協議。根據這些協議的條款，銷售收益存入由合格中介機構管理的託管賬户，在發放之前我們無法使用。這些收益作為限制性現金記錄在我們的簡明合併資產負債表上，併發放 (i) 如果將其用作同類交換協議的一部分，(ii) 如果我們在其中找不到合適的替代財產 45天在協議日期之後，或 (iii) 當同類交換協議未在剩餘的允許期限內完成時。

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目錄

再加上椰子角凱悦度假村和水療中心的出售 六截至 2018 年 6 月 30 日的月份， $221百萬的收益被限制用於潛在的同類交易所。隨後， $198百萬其中所得款項在2018年用於收購兩處房產，其餘的用於收購房產 $23百萬被釋放。

加上截至2017年12月31日止年度內出售蓋尼牧場斯科茨代爾凱悦度假村及水療中心，所得款項為$207百萬最初被視為限制在潛在的同類交易所中使用。但是，我們沒有在規定的180天期限內收購已確定的替代財產，所得款項已在截至2018年6月30日的三個月內發放。

7.    租賃

承租人—我們主要租賃土地、建築物、辦公空間、水療和健身中心以及設備。我們從一開始就確定一項安排是運營租賃還是融資租賃。對於我們的酒店管理協議，我們會根據每份協議的具體事實和情況做出判斷，以確定合同是作為租賃協議還是管理協議記賬。在評估協議是否構成租賃時，我們會審查合同條款，以確定哪一方既獲得了經濟利益，又獲得了資產的控制權。在我們控制資產並獲得經濟利益的安排中，我們將合同記為租約。

我們的某些租約包括延長租賃期限的選項 1到 99年份。如果可以合理地確定我們會行使期權，我們將租賃延期期權納入我們的運營投資回報率資產和租賃負債。我們的運營投資回報率資產和租賃負債中包含的延期選擇範圍約為 1到 20年份。我們的租賃協議不包含任何重要的剩餘價值擔保或限制性契約。

由於我們的租賃不提供隱含的借款利率，因此我們使用估算的IBR來確定租賃付款的現值並採用投資組合方法。我們在估算IBR時運用判斷力，包括與貨幣風險和我們的信用風險相關的因素。在計算我們的IBR時，我們還會考慮我們最近的債務發行，以及具有類似特徵的工具的公開數據。

我們的經營租賃可能包括以下條款：(i) 固定的最低租賃還款額，(ii) 基於酒店盈利能力指標的百分比的可變租賃付款，如租賃所定義，(iii) 租賃付款，等於根據酒店盈利能力指標的百分比（如租賃中所定義）的最低或可變租賃付款中的較高者，或（iv）根據指數或市場價值的變化調整的租賃付款。或有未來租賃付款不包括在運營租賃負債的計量中，也未包含在下方的未來到期日表中。

在截至的三個月和六個月中，與短期租賃和融資租賃相關的租賃支出總額微不足道 2019年6月30日。經營租賃費用摘要如下：

	截至6月30日的三個月				截至6月30日的六個月
	2019				2019
最低租金	$	14			$	25
特遣隊租金	24				56
經營租賃支出總額	$	38			$	81

與融資租賃相關的補充資產負債表信息如下：

	2019年6月30日
財產和設備，淨額 (1)	$	9
長期債務的當前到期日	2
長期債務	9
融資租賃負債總額	$	11
(1) 融資租賃資產扣除1,400萬美元的累計攤銷額。

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目錄

剩餘租賃期限和折扣率的加權平均值如下：

	2019年6月30日
加權平均剩餘租賃期限（年）
經營租賃 (1)	21
融資租賃	7
加權平均折扣率
經營租賃	3.7	%
融資租賃	1.0	%
(1) 我們的某些酒店和土地租賃有名義租金或有租金。因此，這會導致加權平均剩餘租賃期限降低。

租賃負債的到期日依據 租賃（主題 842） 在接下來的五年及以後的每一年中 2019年6月30日如下所示：

	經營租賃				融資租賃
2019 年（剩餘）	$	25			$	1
2020	47				3
2021	44				2
2022	42				2
2023	39				2
此後	456				5
最低租賃付款總額	$	653			$	15
減去：代表利息的金額	(212		)		(4		)
最低租賃付款的現值	$	441			$	11

根據以下規定提交的 2018 年 10-K 表格中未來的最低租賃付款 租賃（主題 840）在接下來的五年及以後的每一年中, 情況如下:

截至12月31日的年份	經營租賃				資本租賃
2019	$	46			$	3
2020	42				3
2021	42				2
2022	38				2
2023	35				2
此後	448				5
最低租賃付款總額	$	651			$	17
減去：代表利息的金額					(5		)
最低租賃付款的現值					$	12

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目錄

出租人—我們在自有酒店所在地根據經營租賃租賃租賃零售空間。租金支付主要是固定的，根據收入的合同百分比進行某些可變付款。 我們在簡明的合併收益表中確認了自有和租賃酒店收入中的租金收入，如下所示：

	截至6月30日的三個月								截至6月30日的六個月
	2019				2018				2019				2018
租金收入	$	6			$	6			$	13			$	13

未來的最低租賃收據依據 租賃（主題 842）計劃在未來五年內每年收到，此後在 2019年6月30日如下所示：

2019 年（剩餘）	$	13
2020	21
2021	18
2022	16
2023	14
此後	49
最低租賃收入總額	$	131

根據以下規定提交的 2018 年 10-K 表格中未來的最低租賃收據 租賃（主題 840）計劃在今後五年及以後的每一年收到如下:

截至12月31日的年份
2019	$	22
2020	18
2021	16
2022	15
2023	11
此後	48
最低租賃收入總額	$	130

8.    無形資產，網

	2019年6月30日				加權- 平均有用 活到好幾年			2018年12月31日
管理和特許經營協議無形資產	$	382			18			$	390
與租賃相關的無形資產	—				—			121
品牌和其他無限期無形資產	149				—			180
高級預訂無形資產	14				6			14
其他絕對存在的無形資產	8				6			8
無形資產	553							713
減去：累計攤銷	(82		)					(85		)
無形資產，淨值	$	471						$	628

	截至6月30日的三個月								截至6月30日的六個月
	2019				2018				2019				2018
攤銷費用	$	7			$	4			$	10			$	7

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目錄

9.    其他資產

	2019年6月30日				2018年12月31日
為拉比信託基金提供資金而持有的有價證券（注4）	$	426			$	367
構成向客户付款的管理和特許經營協議資產 (1)	392				396
為資助忠誠度計劃而持有的有價證券（注4）	324				303
長期投資	110				112
Playa N.V. 的普通股（注4）	94				87
其他	109				88
其他資產總額	$	1,455			$	1,353
(1) 包括現金對價以及提供的其他形式的對價，例如債務償還或履約擔保。

10.    債務

扣除當前到期日的長期債務為 $1,621百萬和 $1,623百萬在 2019年6月30日和 2018年12月31日，分別地。

循環信貸額度—在 六個月已結束2018 年 6 月 30 日，我們對我們進行了再融資$1.5十億向銀團貸款機構提供優先無抵押循環信貸額度，將該融資的到期日延長至2023年1月。在 六個月已結束 2019年6月30日，我們借了 $120百萬並已償還 $40百萬在我們的循環信貸額度上。這些借款的加權平均利率為 3.53%在 2019年6月30日。在 2019年6月30日和 2018年12月31日，我們有 $80百萬和 不分別為未清餘額。在 2019年6月30日，我們有 $1.4十億可在我們的循環信貸額度中使用。

公允價值—我們估算了債務的公允價值，不包括融資租賃，其中包括 $250百萬的 5.375%到期的優先票據 2021（“2021 年票據”）， $350百萬的3.375%到期優先票據 2023（“2023 年筆記”）， $400百萬的4.850%到期優先票據 2026（“2026 年票據”），以及 $400百萬的 4.375%2028年到期的優先票據（“2028年票據”），統稱為 “優先票據”、債券和其他長期債務。我們的優先票據和債券被歸類為二級，因為在證券的最終價格中使用了多種市場投入並進行了權重。我們根據類似類型安排的當前市場投入，使用貼現現金流分析估算了其他債務工具的公允價值。由於缺乏可用的市場數據，我們將循環信貸額度和其他債務工具歸類為三級。這些計算的主要敏感度是基於對適當貼現率的選擇。這些假設的波動將導致對公允價值的估計不同。

	2019年6月30日
	賬面價值				公允價值				相同資產在活躍市場的報價（第一級）				重要的其他可觀測輸入（第二級）				大量不可觀察的輸入（第三級）
債務 (1)	$	1,716			$	1,809			$	—			$	1,664			$	145

(1) 不包括 $11百萬的融資租賃債務和 $15百萬未攤銷的折扣和遞延融資費用。

	2018年12月31日
	賬面價值				公允價值				相同資產在活躍市場的報價（第一級）				重要的其他可觀測輸入（第二級）				大量不可觀察的輸入（第三級）
債務 (2)	$	1,638			$	1,651			$	—			$	1,584			$	67

(2) 不包括 $12百萬資本租賃義務和 $16百萬未攤銷的折扣和遞延融資費用。

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目錄

利率鎖定—在 2019年6月30日，我們有未償還的利率鎖定，金額為 $275百萬2021年的名義價值和強制性結算日期。利率鎖定可以對衝與我們預計未來發行的長期債務相關的基準利率變動的部分風險。未償還的衍生工具被指定為現金流套期保值，在初期和起始時都被認為非常有效 2019年6月30日。在 2019年6月30日和 2018年12月31日，我們有 $21百萬和 $4百萬與這些衍生工具相關的負債分別記錄在我們簡明的合併資產負債表上的其他長期負債中。

11.     其他長期負債

	2019年6月30日				2018年12月31日
由拉比信託基金資助的遞延薪酬計劃（注4）	$	426			$	367
應繳所得税	135				131
自保負債（附註13）	77				78
遞延所得税	48				54
擔保負債（附註13）	38				76
其他	109				134
其他長期負債總額	$	833			$	840

12.    所得税

截至三個月的有效所得税税率 2019年6月30日和 2018年6月30日是 18.4%和 24.3%，分別是。在截至的三個月中，我們的有效税率有所下降 2019年6月30日，與截至的三個月相比 2018年6月30日，這主要是由於在截至2019年6月30日的三個月中，美國和瑞士税務機關就預先定價協議條款達成協議，確認了與往年相關的非經常性收益。高級定價協議條款涵蓋2012年至2021年的納税年度。

截至六個月的有效所得税税率 2019年6月30日和 2018年6月30日是 20.7%和 26.4%，分別是。在截至的六個月中，我們的有效税率有所下降 2019年6月30日，相比之下，截至六個月 2018年6月30日，這是由於上述預先定價協議的福利以及2019年第一季度確認的調整某些遞延所得税負債的福利。

目前，我們正在接受美國國税局（“IRS”）對2015至2017納税年度的實地考察。2009 至 2011 年的美國納税年度已提交美國税務法院，涉及忠誠度計劃的税收待遇。此外，2012至2014年的美國納税年度尚待美國税務法院審理該問題的結果。如果美國國税局維持將忠誠度計劃繳款列為公司的應納税所得額的立場，則將需要繳納的所得税為 $185百萬（包括 $41百萬所有評估年度的估計利息，扣除聯邦税收優惠），遞延所得税資產將部分抵消。由於未來的税收優惠將按降低的美國企業所得税税率確認， $66百萬的付款和相關利息如果得到確認，將對有效税率產生影響。我們認為，我們已經記錄了與此事相關的足夠不確定的納税義務。

13.    承付款和意外開支

在正常業務過程中，我們會簽訂各種承諾、擔保、擔保債券和信用證協議，如下所述：

承諾—在 2019年6月30日，在某些條件下，我們承諾向各種商業企業貸款、提供一定的對價或投資，最高不超過 $420百萬，扣除任何相關的信用證，包括向開發商購買俄勒岡州波特蘭市土地和在建酒店的承諾，剩餘購買價格約為 $141百萬施工基本完工後。

績效保障—我們與第三方酒店業主簽訂的某些合同協議要求我們保證向業主付款，前提是他們的酒店沒有達到規定的營業利潤水平。

我們最重要的績效保證涉及 四我們於 2013 年第二季度開始管理的法國管理酒店（“法國的四家管理酒店”），其期限為 七年並大約 一年剩餘的。該擔保有最高上限，但沒有年度上限。與我們的績效保證相關的剩餘最大風險敞口為 2019年6月30日是 $263百萬，其中

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目錄

€180百萬 ($205百萬使用以下匯率 2019年6月30日) 與 四在法國管理酒店。

我們有 $23百萬和 $47百萬的淨履約保證負債總額為 2019年6月30日和 2018年12月31日，分別包括 $5百萬和 $25百萬記錄在其他長期負債中，以及 $18百萬和 $22百萬分別列在我們簡明的合併資產負債表上的應計費用和其他流動負債中。

		法國的四家管理酒店								其他性能保障								所有性能保證
		2019				2018				2019				2018				2019				2018
1 月 1 日期初餘額		$	36			$	58			$	11			$	13			$	47			$	71
初始擔保義務責任		—				—				1				—				1				—
將初始擔保債務負債攤銷為收入		(4		)		(4		)		—				(1		)		(4		)		(5		)
績效保障費用，淨額		20				27				1				1				21				28
該期間的淨付款額		(16		)		(23		)		(3		)		(1		)		(19		)		(24		)
外幣兑換，淨額		—				2				—				—				—				2
期末餘額，3 月 31 日		$	36			$	60			$	10			$	12			$	46			$	72
將初始擔保債務負債攤銷為收入		(4		)		(4		)		(1		)		(1		)		(5		)		(5		)
履約保證費用（回收），淨額		4				9				(1		)		(2		)		3				7
該期間的淨付款額		(20		)		(27		)		(1		)		(4		)		(21		)		(31		)
外幣兑換，淨額		—				(2		)		—				—				—				(2		)
6月30日期末餘額		$	16			$	36			$	7			$	5			$	23			$	41

此外，我們簽訂了某些管理合同，如果某些酒店業主的酒店未達到規定的營業利潤水平，我們有權但沒有義務向他們付款。如果我們選擇不為短缺提供資金，酒店業主可以選擇終止管理合同。在 2019年6月30日和 2018年12月31日，有 不我們的簡明合併資產負債表上與這些績效測試條款相關的確認金額。

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目錄

債務償還和其他擔保—我們簽訂各種債務償還和其他擔保，以協助業主和未合併的酒店企業獲得第三方融資或獲得更優惠的借款條件。 債務償還和其他擔保中包括以下內容：

房產描述		未來可能支付的最大款額				扣除第三方可收回性後的最大風險敞口				截至2019年6月30日記錄的其他長期負債				截至2018年12月31日記錄的其他長期負債				保修到期年份
印度酒店住宿 (1)		$	174			$	174			$	7			$	10			2020
巴西的酒店和住宅物業 (2)，(3)		95				40				3				3				各種各樣，直到 2023 年
馬薩諸塞州酒店物業 (2)、(4)		68				17				7				8				各種各樣，直到 2022 年
俄勒岡州的酒店物業 (2), (4)		40				8				3				4				各種各樣，直到 2022 年
加利福尼亞州酒店住宿 (2)		31				13				4				4				各種各樣，直到 2021 年
田納西州酒店住宿 (2)		30				13				6				2				各種各樣，直到 2023 年
亞利桑那州的酒店物業 (2), (3)		25				—				—				1				2019
其他 (2)、(5)		10				5				3				19				2022
總計		$	473			$	270			$	33			$	51

(1) 債務償還擔保以印度盧比計價，並使用以下匯率折算 2019年6月30日。我們有合同權利收回從未合併的酒店企業（關聯方）中獲得的資金。我們預計我們的最大曝光量為 $87百萬，考慮到我們合作伙伴的 50%未合併的酒店企業的所有權權益。在某些事件或條件下，我們有權強制出售房產，以收回資金金額。

(2) 我們與未合併的酒店風險投資夥伴、相應的酒店所有者或其他第三方簽訂了協議，以收回在債務償還擔保下籌集的某些款項；可收回機制可以採用現金、應收融資或HTM債務擔保的形式。

(3) 如果達到某些資金門檻或發生某些事件，我們就有能力控制房產.就巴西的房產而言，這項權利僅適用於住宅財產。

(4) 除了債務償還擔保外，我們還受竣工擔保的約束，根據這些擔保，雙方同意在指定日期之前基本完成項目的施工。如果發生違約，我們有義務使用未償貸款中的可用資金完成施工。我們支付的任何額外資金均可部分以現金形式收回。在 2019年6月30日，馬薩諸塞州房產和俄勒岡州房產未來可能支付的最高款額為 $41百萬和 $24百萬，分別是。在考慮可從第三方追回資金之後，我們的最大風險為 $3百萬和 $2百萬馬薩諸塞州的房產和俄勒岡州的房產分別位於 2019年6月30日.

(5) 在 2018年12月31日，其他長期負債包括華盛頓州一家酒店物業的債務償還擔保。在 六個月已結束 2019年6月30日，債務已再融資，我們不再是擔保人。結果，我們認出了 $15百萬解除我們在其他收益（虧損）中的債務償還擔保負債，淨額來自我們的簡明合併收益表 六個月已結束 2019年6月30日（參見 “注” 19).

在 2019年6月30日，我們沒有意識到，也沒有收到通知，即在我們提供債務償還擔保的情況下，酒店業主不履行還本付息義務。

擔保負債公允價值—我們估計擔保的公允價值為 $114百萬和 $128百萬在 2019年6月30日和 2018年12月31日，分別是。由於缺乏可用的市場數據，我們將擔保歸類為公允價值層次結構中的三級。

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目錄

保險—我們為一般責任、工傷賠償、汽車責任、僱傭行為、犯罪、財產、網絡風險和其他雜項保險的潛在損失購買商業保險。部分風險主要通過總部位於美國的持牌自保保險公司保留，這些公司是凱悦的全資子公司，通常為我們的免賠額和留存額投保。所需儲備金是根據對最終損失的精算預測確定的。我們的專屬保險公司將在12個月內支付的損失準備金為 $40百萬和 $38百萬在 2019年6月30日和 2018年12月31日，分別歸類為我們簡明的合併資產負債表上的應計費用和其他流動負債，而自保公司將在未來時期支付的虧損準備金為 $77百萬和 $78百萬在 2019年6月30日和 2018年12月31日，分別包含在我們簡明的合併資產負債表上的其他長期負債中。

集體談判協議—在 2019年6月30日，大約 22%我們在美國的員工受各種集體談判協議的保護，這些協議通常規定了基本工資率、工作時間、其他就業條件以及勞資糾紛的有序解決。根據我們與各工會之間的協議，某些員工受工會贊助的多僱主養老金和健康計劃的保障。總的來説，勞資關係一直保持在正常和令人滿意的狀態，我們相信我們的員工關係良好。

擔保債券—代表我們發行的擔保債券是 $38百萬在 2019年6月30日主要涉及與我們的住宿業務相關的工傷補償、税收、執照、建築留置權和公用事業。

信用證—代表我們未償還的信用證 2019年6月30日是 $288百萬，這涉及我們正在進行的業務、在美國開發的酒店物業、估計的保險索賠的抵押品，以及我們在與印度酒店物業和巴西住宅物業相關的債務償還擔保下的業績證券化，只有在我們違約擔保時才會使用這些擔保。未償還的信用證不會減少我們的循環信貸額度下的可用容量（見附註）10).

資本支出—作為我們持續業務運營的一部分，完成已獲批准的翻新項目需要大量支出。

其他—我們是各種合夥企業的普通合夥人，這些合夥企業擁有受抵押貸款債務約束的酒店物業。這些抵押協議通常限制貸款人對合夥企業和/或其普通合夥人的融資資產和/或其他資產的擔保權益的追索權。

除了為我們的未合併酒店企業、某些管理的酒店和其他物業獲得的融資外，我們可能會向貸款人提供標準賠償，以彌補由於其他未合併的酒店企業合作伙伴、相應的酒店所有者或其他第三方的行為或行為而造成的損失、責任或損害。

由於某些處置，我們已同意向第三方購買者提供慣例賠償，以彌補其在出售之前產生的某些責任以及違反銷售過程中作出的某些陳述和保證，例如對有效所有權、權限和環境問題的陳述，這些陳述可能不受合同金額的限制。這些賠償協議在適用的時效期限到期或商定的合同條款到期之前一直有效。

我們不時受到與訴訟、税收和環境事務相關的各種索賠和突發事件以及合同義務下的承諾的影響。其中許多索賠由我們目前的保險計劃承保，但有免賠額。儘管根據目前獲得的信息，目前無法確定這些問題的最終責任，但我們預計此類索賠和訴訟的最終解決不會對我們簡明的合併財務報表產生重大影響。

在截至2018年12月31日的年度中，我們收到了印度税務機關的通知，對我們在印度的業務徵收額外服務税。我們對該決定提出上訴，認為不可能造成損失，因此，我們尚未確認與此事有關的責任。在 2019年6月30日，預計我們的最大曝光量不會超過 $18百萬.

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目錄

14.    公平

累計其他綜合虧損

	餘額為 2019年4月1日				重新分類前的本期其他綜合收益（虧損）				從累計其他綜合損失中重新歸類的金額				餘額為 2019年6月30日
外幣折算調整	$	(197	)		$	6			$	—			$	(191	)
未確認的養老金成本	(5		)		—				—				(5		)
衍生工具的未實現虧損	(8		)		(8		)		—				(16		)
累計其他綜合虧損	$	(210	)		$	(2	)		$	—			$	(212	)
	餘額為 2019年1月1日				重新分類前的本期其他綜合收益（虧損）				從累計其他綜合損失中重新歸類的金額				餘額為 2019年6月30日
外幣折算調整	$	(191	)		$	—			$	—			$	(191	)
未確認的養老金成本	(5		)		—				—				(5		)
衍生工具的未實現虧損	(4		)		(12		)		—				(16		)
累計其他綜合虧損	$	(200	)		$	(12	)		$	—			$	(212	)
	餘額為 2018年4月1日				重新分類前的本期其他綜合收益（虧損）				從累計其他綜合虧損中重新歸類的金額 (a)				餘額為 2018年6月30日
外幣折算調整	$	(220	)		$	(61	)		$	15			$	(266	)
未確認的養老金成本	(7		)		—				—				(7		)
衍生工具的未實現虧損	(3		)		—				—				(3		)
累計其他綜合虧損	$	(230	)		$	(61	)		$	15			$	(276	)
(a) 從累計其他綜合虧損中重新歸類的金額包含在取消確認一家全資子公司時確認的房地產銷售收益淨虧損中（見附註6）。
	餘額為 2018年1月1日				重新分類前的本期其他綜合收益（虧損）				從累計其他綜合虧損中重新歸類的金額 (b)				餘額為 2018年6月30日
外幣折算調整	$	(243	)		$	(38	)		$	15			$	(266	)
未確認的養老金成本	(7		)		—				—				(7		)
衍生工具的未實現虧損	(3		)		—				—				(3		)
累計其他綜合虧損	$	(253	)		$	(38	)		$	15			$	(276	)
(b) 從累計其他綜合虧損中重新歸類的金額包含在取消確認一家全資子公司時確認的房地產銷售收益淨虧損中（見附註6）。

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目錄

股票回購—在 2018 年和 2017 年期間，我們的董事會批准回購最多 $750百萬和 $1,250百萬，分別是我們的普通股。這些回購可以不時在公開市場、私下談判交易或其他方式進行，包括根據第10b5-1條計劃或加速股票回購交易，價格我們認為合適，並受市場條件、適用法律和其他我們自行決定認為相關的因素的約束。普通股回購計劃適用於我們的A類和B類普通股。普通股回購計劃不要求我們回購任何金額或數量的普通股，該計劃可能隨時暫停或終止。

在 六幾個月已結束 2019年6月30日，我們回購了 2,052,536普通股。普通股的加權平均價格回購為 $71.85每股，總收購價為 $147百萬，不包括相關的微不足道的開支。在此期間回購的股票 六幾個月已結束 2019年6月30日大約代表 2%佔我們已發行普通股總數的百分比 2018年12月31日.

在結束的六個月中 2018年6月30日，我們與第三方金融機構簽訂了以下加速股票回購（“ASR”）計劃，以回購A類股票：

	回購的股票總數 (1)			加權平均每股價格				支付的現金總額
2018 年 5 月 ASR	2,481,341			$	80.60			$	200
(1) 股票的交付導致基本和攤薄後每股收益的加權平均已發行普通股減少。

在 六幾個月已結束 2018年6月30日，我們回購了 7,715,794普通股，包括2018年5月ASR的結算和 244,260代表2017年第四季度（“2017年11月ASR”）簽訂的ASR計劃結算的股票。普通股是以加權平均價格回購的 $78.45每股，總收購價為 $608百萬，不包括相關的微不足道的費用。總購買價格包括 $20百萬在2018年11月的ASR結算中交付的股份，該筆款項已於2017年支付。在此期間回購的股票 六幾個月已結束 2018年6月30日大約代表 6%佔我們已發行普通股總數的百分比 2017年12月31日.

在公開市場上回購的A類普通股已退出並恢復為已授權和未發行股票的狀態。在 2019年6月30日，我們有 $521百萬仍處於股票回購授權之下。

分紅—下表彙總了支付給登記在冊的A類和B類股東的股息：

	截至6月30日的三個月								截至6月30日的六個月
	2019				2018				2019				2018
A 類普通股	$	7			$	7			$	14			$	14
B 類普通股	13				10				26				21
已支付的現金分紅總額	$	20			$	17			$	40			$	35

申報日期		每股分紅金額 適用於 A 類和 B 類				記錄日期		付款日期
2019年2月13日		$	0.19			2019年2月27日		2019年3月11日
2019年5月17日		$	0.19			2019年5月29日		2019年6月10日
2018年2月14日		$	0.15			2018年3月22日		2018年3月29日
2018年5月16日		$	0.15			2018年6月19日		2018年6月28日

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目錄

15.    股票薪酬

作為我們的一部分 長-定期激勵計劃（“LTIP”），我們向某些員工授予股票增值權（“SAR”）、限制性股票單位（“RSU”）和績效股票單位（“PSU”）。下文列出的薪酬支出和未賺取的薪酬不包括與我們管理的酒店員工和其他工資獲得報銷的員工相關的金額，因為這筆費用已經並將繼續由我們的第三方酒店所有者報銷，並在收入中確認，用於報銷我們簡明合併收益表中管理和特許經營物業產生的費用以及代管理和特許經營物業產生的成本。 在我們與這些獎勵相關的簡明合併收益表中，銷售、一般和管理費用中包含的股票薪酬支出如下：

	截至6月30日的三個月								截至6月30日的六個月
	2019				2018				2019				2018
SARS	$	—			$	1			$	10			$	9
RSU	2				3				11				12
PSU	2				1				3				2
總計	$	4			$	5			$	24			$	23

SARS—在 六幾個月已結束 2019年6月30日，我們批准了 643,989向加權平均授予日期公允價值為的員工發放的 SAR $17.11。在 六幾個月已結束 2018年6月30日，我們批准了 504,760向加權平均授予日期公允價值為的員工發放的 SAR $21.18.

RSU— 在 六幾個月已結束 2019年6月30日，我們批准了 355,774向加權平均授予日期公允價值為的員工發放的限制性股票 $72.05。在 六幾個月已結束 2018年6月30日，我們批准了 262,515向加權平均授予日期公允價值為 $ 的員工發放的 RSU80.02.

PSU—在 六幾個月已結束 2019年6月30日，我們批准了 120,720向加權平均授予日公允價值為的員工發放PSU $77.95。適用於此類PSU的性能期為 三從 2019 年 1 月 1 日起至 2021 年 12 月 31 日結束的年期。在 六幾個月已結束 2018年6月30日，我們批准了 89,441向我們的執行官發放PSU，加權平均授予日的公允價值為 $82.10.

我們為我們的未賺取的報酬總額 股票-基於薪酬計劃的網址為 2019年6月30日是 $3百萬對於 SAR， $19百萬對於限制性股票單位，以及 $11百萬對於 PSU，這將主要計入加權平均期內的股票薪酬支出 三年關於 SAR 和 RSU 以及 兩年就PSU而言。

16.    關聯方交易

除了我們的簡明合併財務報表附註中其他地方包含的內容外, 相關-我們簽訂的各方交易彙總如下：

法律服務—一家律師事務所的合夥人，該律師事務所自始至終為我們提供服務六個月已結束 2019年6月30日和2018年6月30日是我們執行主席的姐夫。我們承受了 $2百萬在每一次交易中，該律師事務所的律師費三個月已結束 2019年6月30日和2018年6月30日。我們產生了 $3百萬在每一次交易中，該律師事務所的律師費六個月已結束 2019年6月30日和2018年6月30日。在2019年6月30日和2018年12月31日，我們有$2百萬和 微不足道分別應付給律師事務所的款項。

權益法投資—我們對擁有房產的實體進行權益法投資，我們為此收取管理費或特許經營費。我們認出來了 $5百萬和 $6百萬的費用 三幾個月已結束 2019年6月30日和 2018年6月30日，分別是。我們認出來了 $10百萬每項的費用 六個月已結束 2019年6月30日和 2018年6月30日。在 2019年6月30日和 2018年12月31日，我們有 $11百萬和 $17百萬分別來自這些財產的應收賬款。此外，在某些情況下，我們還提供貸款（見注） 5）或擔保（見註釋） 13）給這些實體。在 三個月已結束 2019年6月30日和 2018年6月30日，我們認識到 $1百萬和 $2百萬分別佔與這些擔保相關的收入。我們確認了與這些擔保相關的收入 $2百萬和 $3百萬在 六幾個月已結束 2019年6月30日和 2018年6月30日，分別是。我們在這些未合併的酒店業中的所有權權益各不相同 24%到 50%。有關這些投資的更多細節，請參閲附註4。

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目錄

B 類股票轉換—在 六個月已結束 2018年6月30日, 257,194B類普通股按股換股方式轉換為我們的A類普通股， $0.01每股面值。轉換為A類普通股的B類普通股已退回，從而減少了授權和流通的B類普通股的份額。

B 類股票回購—在 三六個月結束了 2018年6月30日，我們回購了 2,427,000B類普通股，加權平均價格為 $78.11每股，總購買價格約為 $190百萬。回購的股票約為 2%在回購前我們在流通的普通股總股中。B類普通股是通過私下談判從信託中回購的，受益者是某些普利茲克家族成員和信託間接擁有的有限合夥企業，受益者是普利茲克家族的某些成員，其中普利茲克家族的某些成員 2,127,000在此期間，股票已退休 三個月已結束 2018年6月30日。因此，退休減少了授權和流通的B類普通股的股份。剩下的 300,000B類普通股的股票是在之後退出的 2018年6月30日.

17.     區段信息

我們的應申報部門是分散管理的業務組成部分，首席運營決策者（“CODM”）會定期審查其獨立財務信息，以評估績效並做出有關資源分配的決策。我們的 CODM 是我們的總裁兼首席執行官。我們將可報告的細分市場定義如下：

•	自有和租賃的酒店—該細分市場的收益來自主要位於美國但也位於某些國際地區的自有和租賃酒店物業。就細分市場而言，調整後的息税折舊攤銷前利潤包括我們在未合併的酒店企業調整後息税折舊攤銷前利潤中所佔的比例份額，基於我們在每家合資企業的所有權百分比。調整後的息税折舊攤銷前利潤包括與支付給公司管理和特許經營部門的管理費相關的公司間費用，這些費用已在合併中扣除。細分市場間收入涉及我們自有和租賃的酒店獲得的與我們的聯名信用卡相關的促銷獎勵兑換，以及在我們自有和租賃的酒店住宿的忠誠度計劃下獲得的收入，在合併中被抵消。

•	美洲的管理和特許經營—該細分市場的收益主要來自酒店管理和向位於美國、拉丁美洲、加拿大和加勒比地區的加盟商許可我們的品牌組合。該細分市場的收入還包括代管理和特許經營物業產生的費用的報銷以及住宅管理業務的收入。這些成本主要涉及公司為僱主的管理物業的工資成本，以及與代表託管和特許經營物業所有者運營的預訂、銷售、營銷、技術以及忠誠度計劃相關的成本。分部間收入與從公司自有和租賃的酒店中獲得的管理費有關，在合併中被扣除。

•	亞太地區的管理和特許經營—該細分市場的收益主要來自酒店管理和向位於東南亞、大中華區、澳大利亞、韓國、日本和密克羅尼西亞的加盟商許可我們的品牌組合。該細分市場的收入還包括償還管理物業和特許經營物業所產生的成本。這些費用主要與預訂、銷售、營銷、技術以及代表託管和特許經營物業所有者運營的忠誠度計劃有關。分部間收入與從公司擁有的酒店中獲得的管理費有關，在合併中被扣除。

•	EAME/SW 亞洲管理和特許經營—該細分市場的收益主要來自酒店管理和向位於歐洲、非洲、中東、印度、中亞和尼泊爾的加盟商許可我們的品牌組合。該細分市場的收入還包括償還管理物業和特許經營物業所產生的成本。這些費用主要與預訂、銷售、營銷、技術以及代表託管和特許經營物業所有者運營的忠誠度計劃有關。分部間收入與從公司自有和租賃的酒店中獲得的管理費有關，在合併中被扣除。

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目錄

我們的CODM根據自有和租賃酒店收入、管理、特許經營和其他費用收入以及調整後的息税折舊攤銷前利潤來評估業績。根據我們的定義，調整後的息税折舊攤銷前利潤是一項非公認會計準則指標。 我們將調整後的息税折舊攤銷前利潤定義為歸屬於凱悦酒店集團的淨收益加上我們在未合併的酒店企業中按比例份額的調整後的息税折舊攤銷前利潤，根據我們在每家合資企業的所有權百分比進行調整，不包括利息支出；所得税準備金；折舊和攤銷；構成向客户付款的管理和特許經營協議資產的攤銷（“抵消收入”）；用於報銷代表管理和特許經營物業產生的費用的收入；產生的成本管理和特許經營的房地產；未合併的酒店企業的股權收益（虧損）；股票薪酬支出；房地產銷售收益（虧損）；資產減值；以及其他收入（虧損），淨額。

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目錄

下表顯示了按部門分列的彙總合併財務信息。公司和其他方面包括 Miraval 和 Exhale 的業績、凱悦公寓俱樂部許可費、與我們相關的業績 co-品牌信用卡和未分配的公司開支。

	截至6月30日的三個月								截至6月30日的六個月
	2019				2018				2019				2018
自有和租賃的酒店
自有和租賃的酒店收入	$	481			$	478			$	939			$	985
細分市場間收入 (a)	9				10				16				19
調整後 EBITDA	114				120				215				233
折舊和攤銷	63				64				123				132
美洲的管理和特許經營
管理、特許經營和其他費用收入	117				108				220				206
反收入	(3		)		(3		)		(7		)		(6		)
其他收入	19				—				55				—
用於償還代表管理和特許經營物業產生的費用的收入	575				461				1,123				881
細分市場間收入 (a)	16				18				33				36
調整後 EBITDA	101				96				193				183
折舊和攤銷	6				—				12				4
亞太地區的管理和特許經營
管理、特許經營和其他費用收入	32				30				64				60
反收入	(1		)		—				(1		)		(1		)
用於償還代表管理和特許經營物業產生的費用的收入	26				23				50				43
細分市場間收入 (a)	—				—				—				—
調整後 EBITDA	20				18				40				36
折舊和攤銷	1				—				2				—
EAME/SW 亞洲管理和特許經營
管理、特許經營和其他費用收入	19				19				37				37
反收入	(2		)		(2		)		(3		)		(3		)
用於償還代表管理和特許經營物業產生的費用的收入	17				17				34				33
細分市場間收入 (a)	2				3				4				5
調整後 EBITDA	11				11				21				21
折舊和攤銷	—				—				—				—
企業和其他
收入	34				31				69				63
用於償還代表管理和特許經營物業產生的費用的收入	1				1				2				1
細分市場間收入 (a)	(1		)		(1		)		(1		)		(3		)
調整後 EBITDA	(35		)		(27		)		(72		)		(56		)
折舊和攤銷	13				15				26				26
淘汰
收入 (a)	(26		)		(30		)		(52		)		(57		)
調整後 EBITDA	2				—				3				3
總計
收入	$	1,289			$	1,133			$	2,530			$	2,242
調整後 EBITDA	213				218				400				420
折舊和攤銷	83				79				163				162

(a)	細分市場間收入包含在管理、特許經營和其他費用收入、自有和租賃酒店收入以及其他收入中，在取消中扣除。

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目錄

下表顯示了我們歸屬於凱悦酒店集團的淨收益與息税折舊攤銷前利潤的對賬以及息税折舊攤銷前利潤與合併調整後息税折舊攤銷前利潤的對賬：

	截至6月30日的三個月								截至6月30日的六個月
	2019				2018				2019				2018
歸屬於凱悦酒店集團的淨收益	$	86			$	77			$	149			$	488
利息支出	20				19				39				38
所得税準備金	19				25				39				175
折舊和攤銷	83				79				163				162
税前利潤	208				200				390				863
反收入	6				5				11				10
用於償還代表管理和特許經營物業產生的費用的收入	(619		)		(502		)		(1,209		)		(958		)
代表管理和特許經營物業產生的成本	633				500				1,238				960
未合併酒店企業的股權（收益）虧損	(6		)		(2		)		(3		)		11
股票薪酬支出（附註 15）	4				5				24				23
房地產銷售收益（注6）	—				(1		)		(1		)		(530		)
資產減值	1				—				4				—
其他（收入）虧損，淨額（附註19）	(28		)		(5		)		(79		)		13
未合併酒店企業的按比例份額調整後的息税折舊攤銷前利潤	14				18				25				28
調整後 EBITDA	$	213			$	218			$	400			$	420

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目錄

18.    每股收益

基本和攤薄後每股收益的計算，包括分子和分母的對賬，如下所示：

	截至6月30日的三個月								截至6月30日的六個月
	2019				2018				2019				2018
分子：
淨收入	$	86			$	77			$	149			$	488
歸屬於非控股權益的淨收益和增量	—				—				—				—
歸屬於凱悦酒店集團的淨收益	$	86			$	77			$	149			$	488
分母：
基本加權平均已發行股票	105,372,799				114,559,378				105,673,464				116,595,080
基於股份的薪酬	1,580,569				1,891,466				1,554,396				2,007,649
攤薄後的加權平均已發行股票	106,953,368				116,450,844				107,227,860				118,602,729
每股基本收益：
淨收入	$	0.81			$	0.67			$	1.41			$	4.19
歸屬於非控股權益的淨收益和增量	—				—				—				—
歸屬於凱悦酒店集團的淨收益	$	0.81			$	0.67			$	1.41			$	4.19
攤薄後的每股收益：
淨收入	$	0.80			$	0.66			$	1.39			$	4.12
歸屬於非控股權益的淨收益和增量	—				—				—				—
歸屬於凱悦酒店集團的淨收益	$	0.80			$	0.66			$	1.39			$	4.12

攤薄後每股淨收益的計算 三和六幾個月已結束 2019年6月30日和 2018年6月30日不包括假定按以下方式發行的A類普通股 股票-結算的 SAR 和 RSU 是因為它們是 反-稀釋的。

	截至6月30日的三個月						截至6月30日的六個月
	2019			2018			2019			2018
SARS	18,800			—			13,900			—
RSU	300			—			100			—

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19.    其他收入（虧損），淨額

	截至6月30日的三個月								截至6月30日的六個月
	2019				2018				2019				2018
未實現收益（虧損）（注4）	$	8			$	6			$	20			$	(6	)
利息收入（注4）	6				7				12				12
折舊費回收	6				6				12				11
履約擔保負債攤銷（附註13）	5				5				9				10
解除或有對價負債（附註6）	2				—				27				—
債務償還擔保負債的解除和攤銷（附註13）	—				3				17				6
不容易確定的公允價值的股權證券的減值（注4）	—				(22		)		—				(22		)
履約擔保費用，淨額（附註13）	(3		)		(7		)		(24		)		(35		)
其他，淨額	4				7				6				11
其他收入（虧損），淨額	$	28			$	5			$	79			$	(13	)

20。後續事件

    

2 年 7 月 31 日019，我們出售了舊金山君悦酒店附近的房產，並將相關的蘋果商店租約轉讓給了無關的第三方，銷售價格約為 $120百萬.

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第 2 項。    管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析。

本季度報告包含1995年《私人證券訴訟改革法》所指的 “前瞻性陳述”。這些陳述包括關於公司計劃、戰略、財務業績、公司打算削減房地產資產基礎的金額以及此類資產處置的預期時限、前景或未來事件的陳述，涉及難以預測的已知和未知風險。因此，我們的實際業績、業績或成就可能與這些前瞻性陳述所表達或暗示的業績、業績或成就存在重大差異。在某些情況下，您可以使用諸如 “可能”、“可能”、“期望”、“打算”、“計劃”、“尋求”、“預期”、“相信”、“估計”、“預測”、“潛在”、“繼續”、“可能”、“將” 等詞語以及這些術語或類似表達方式的否定詞來識別前瞻性陳述。此類前瞻性陳述必然基於估計和假設，儘管我們和管理層認為這些估計和假設是合理的，但本質上是不確定的。可能導致實際業績與當前預期存在重大差異的因素包括但不限於：我們在向美國證券交易委員會提交的文件中討論的因素，包括我們的10-K表年度報告；全球主要市場的總體經濟不確定性以及全球經濟狀況惡化或經濟增長水平低下；經濟衰退後的經濟復甦速度和步伐；商業和休閒領域的支出水平以及消費者信心；入住率和每日平均水平下降費率；能見度有限關於未來的預訂；關鍵人員流失；敵對行動或對影響旅行的敵對行動（包括未來的恐怖襲擊）的恐懼；與旅行有關的事故；自然或人為災害，例如地震、海嘯、龍捲風、颶風、洪水、野火、漏油、核事故以及全球流行病或傳染病爆發或對此類疫情的恐懼；我們在有性能測試或保證的酒店成功實現一定水平的營業利潤的能力有利於我們的第三方所有者；酒店的影響翻新和重建；與我們的資本配置計劃和普通股回購計劃以及其他形式的股東資本回報相關的風險，包括我們的普通股回購計劃可能增加波動性而無法提高股東價值的風險；我們打算支付季度現金分紅及其金額（如果有）；房地產和酒店業務的季節性和週期性；分銷安排的變化，例如通過互聯網旅行中介機構；品味的變化和客户的偏好；與同事和工會的關係以及勞動法的變化；第三方財產所有者、加盟商和酒店風險投資合作伙伴的財務狀況以及我們與他們的關係；第三方所有者、加盟商或開發合作伙伴可能無法獲得為當前運營提供資金或實施我們的增長計劃所需的資金；與潛在收購和處置以及引入新品牌概念相關的風險；收購和處置的時機以及我們的成功將已完成的收購與現有業務整合的能力；未能成功完成擬議交易（包括未能滿足成交條件或獲得所需批准）；我們成功執行擴大管理和特許經營業務的戰略，同時在目標時間範圍內按預期價值縮減房地產資產基礎的能力；房地產資產價值下降；我們的管理或特許經營協議意外終止；聯邦變更，州、地方或外國税法；2017年《減税和就業法》導致的税法變更的影響以及如何適用其中一些變更的不確定性；利率和運營成本的增加；外匯匯率波動或貨幣重組；不接受新品牌或創新；資本市場和我們進入此類市場能力的普遍波動；我們行業競爭環境的變化，包括行業整合的結果以及我們運營的市場；我們的成功發展 World of Hyatt 忠誠度計劃的能力；網絡事件和信息技術故障；法律或行政訴訟的結果；以及違反與我們的特許經營業務相關的法規或法律的行為。這些因素不一定是可能導致我們的實際業績、業績或成就與我們的任何前瞻性陳述中表達或暗示的業績存在重大差異的所有重要因素。其他未知或不可預測的因素也可能損害我們的業務、財務狀況、經營業績或現金流。所有歸因於我們或代表我們行事的人的前瞻性陳述均受上述警示陳述的明確全部限制。前瞻性陳述僅代表其發表之日，除非適用法律要求，否則我們不承擔或承擔任何義務公開更新這些前瞻性陳述以反映實際業績、新信息或未來事件、假設變化或影響前瞻性陳述的其他因素的變化。如果我們更新一項或多項前瞻性陳述，則不應推斷我們將對這些或其他前瞻性陳述進行更多更新。

以下討論應與公司簡明的合併財務報表和隨附的附註一起閲讀，這些報表出現在本10-Q表季度報告的其他地方。

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目錄

執行概述

我們通過酒店和健康相關業務的開發、所有權、運營、管理、特許經營和許可，在全球範圍內提供酒店和其他服務。我們開發、擁有、經營、管理、特許經營、許可或為其提供服務的一系列物業，包括提供全方位服務的酒店、精選服務型酒店、度假村和其他物業，包括品牌水療中心和健身工作室，以及分時度假、分期度假和其他形式的住宅、度假和公寓所有權單位。

在 2019年6月30日，我們的全球酒店組合包括 872全方位和精選服務酒店 (213,037房間），包括：

•	394託管屬性 (118,916客房），所有這些都是我們根據與第三方業主簽訂的管理和酒店服務協議運營的；

•	418特許經營物業 (69,590房間），所有房間均由與我們簽訂特許經營協議的第三方所有，並由第三方運營；

•	30自有財產 (14,997房間）（包括 1綜合酒店企業）， 1為租賃財產融資 (171房間），以及 6經營租賃物業 (2,069房間），所有這些都是我們管理的；以及

•	21託管屬性和 2由未合併的酒店企業擁有或租賃的特許經營物業（7,294房間）。

我們的全球房地產投資組合還包括：

•	3目的地療養度假村 (410房間），所有這些都是我們擁有和經營的；

•	6全包式度假村 (2,403房間），所有這些都歸第三方所有，我們持有普通股，並根據與我們簽訂的特許經營協議經營度假村；

•	16凱悦公寓俱樂部品牌下且由第三方運營的度假所有權房產；

•	32住宅物業，包括品牌住宅和服務式公寓。我們管理所有服務式公寓以及參與鄰近凱悦品牌酒店租賃計劃的品牌住宅單元；以及

•	38我們為租賃計劃或房主協會（包括1家未合併的酒店企業）提供服務的公寓所有權物業。

我們的全球房地產投資組合還包括品牌水療中心和健身工作室，由管理和租賃場所組成。此外，通過戰略關係，我們向與我們的酒店組合無關且以此類酒店擁有或第三方許可的其他商標或商標運營的酒店提供某些預訂和/或忠誠度計劃服務。

我們以美元報告合併業務。除非另有説明，否則金額以百萬為單位報告。由於四捨五入，百分比可能無法重新計算，無意義的百分比變動顯示為 “NM”。管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析中的持續貨幣披露是非公認會計準則的衡量標準。有關固定貨幣披露的進一步討論，請參見 “—非公認會計準則衡量標準”。我們在四個可報告的領域中管理我們的業務，如下所述：

•	自有和租賃酒店，包括我們自有和租賃的全方位服務和精選服務酒店，就該細分市場調整後的息税折舊攤銷前利潤而言，是我們在未合併酒店企業調整後息税折舊攤銷前利潤中所佔的比例份額，基於我們對每家企業的所有權百分比；

•	美洲管理和特許經營（“美洲”），包括我們對位於美國、拉丁美洲、加拿大和加勒比地區的物業的管理和特許經營；

•	ASPAC 管理和特許經營（“ASPAC”），包括我們對位於東南亞、大中華區、澳大利亞、韓國、日本和密克羅尼西亞的物業的管理和特許經營；以及

•	EAME/SW Asia 管理和特許經營（“EAME/SW Asia”），包括我們對位於歐洲、非洲、中東、印度、中亞和尼泊爾的物業的管理和特許經營。

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在公司和其他方面，我們包括 Miraval 和 Exhale 的業績、凱悦公寓俱樂部許可費、我們的業績 co-品牌信用卡，以及未分配的公司費用。我們擁有的Miraval度假村的業績在我們簡明的合併收益表中以自有和租賃的酒店收入以及自有和租賃的酒店支出列報。見第一部分，第1項 “財務報表——注 17參見《簡明合併財務報表》，進一步討論我們的分部結構。

在季度結束時 2019年6月30日，我們回來了 4,500 萬美元通過股票回購向我們的股東提供資本 20 萬美元通過我們的季度股息支付。

截至本季度的財務業績 2019年6月30日反映 增加歸屬於凱悦酒店集團的淨收益 900 萬美元與季度末相比 2018年6月30日.

合併收入 增加d 1.56 億美元要麼 13.8% (1.63 億美元要麼 14.5%，不包括貨幣的影響），在截至的季度中 2019年6月30日，與截至本季度相比 2018年6月30日。管理費、特許經營費和其他費用、其他收入和收入的增加，用於報銷代表管理和特許經營物業產生的費用 1600 萬美元, 1900 萬美元，以及 1.17 億美元，分別為截至該季度的數據 2019年6月30日，與截至本季度相比 2018年6月30日，主要是由收購Two Roads推動的。由於新建和擴建酒店，管理、特許經營和其他費用也有所增加。

截至本季度的合併調整後息税折舊攤銷前利潤 2019年6月30日 減少d 500 萬美元，相比之下 第二四分之一 2018，其中包括 200 萬美元淨不利的貨幣影響。減少的原因是未合併的酒店企業調整後的息税折舊攤銷前利潤按比例減少了400萬美元，以及收購Two Roads（包括500萬美元的整合相關支出）導致的100萬美元減少。有關進一步討論，請參閲 “—細分結果”。有關我們如何使用調整後息税折舊攤銷前利潤、為什麼列報調整後息税折舊攤銷前利潤、其用處的重大限制，以及歸屬於凱悦酒店集團的淨收益與息税折舊攤銷前利潤的對賬以及息税折舊攤銷前利潤與合併調整後息税折舊攤銷前利潤的對賬情況，請參閲 “——非公認會計準則衡量標準”。

每間可用客房的連鎖酒店收入（“RevPAR”）統計數據。

				RevPAR
				截至6月30日的三個月
（可比地點）		可比酒店數量 (1)		2019				與 2018 年相比（以恆定美元計算）
全系統酒店		705		$	144			1.3	%
自有和租賃的酒店		33		$	186			2.3	%
美洲提供全方位服務的酒店		165		$	172			2.5	%
美洲精選服務型酒店		356		$	114			(2.4	)%
亞太地區提供全方位服務的酒店		81		$	148			1.2	%
ASPAC 精選服務型酒店		14		$	59			10.3	%
EAME/SW Asia 提供全方位服務的酒店		74		$	131			3.7	%
EAME/SW Asia 精選服務酒店		15		$	66			2.2	%

(1) 上述同類酒店的數量包括自有和租賃的酒店。

全系統 RevPAR 提高了 1.3%在 三個月已結束 2019年6月30日，相比之下 三個月已結束 2018年6月30日，這得益於所有應報告的細分市場的強勁短暫需求以及美洲全方位服務酒店的平均每日房價（“ADR”）的提高。由於需求減少，集團收入與2018年相比有所下降。與2018年相比，2019年預訂的團體住宿收入有所下降，而2019年預訂的未來幾年住宿的團體收入則高於2018年。由於主要是我們國際物業的臨時業務增加，與我們自有和租賃的酒店相關的RevPar有所增加。有關按細分市場劃分的 RevPAR 的討論，請參閲 “—細分結果”。

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目錄

運營結果

三個月零六個月結束了 2019年6月30日與 三個月零六個月結束了 2018年6月30日

關於合併業績的討論

有關我們合併業績的更多信息，另請參閲本季度報告中包含的簡明合併收益表。我們通過拉比信託基金投資為遞延薪酬計劃提供資金的有價證券的影響記錄在下文討論的各個財務報表細目中，對淨收益沒有影響。有關財務報表各細列項目的影響分配，見 “為拉比信託基金持有的有價證券的淨收益和利息收入”。

自有和租賃的酒店收入。

	截至6月30日的三個月
	2019				2018				更好/（更差）							貨幣影響
可比的自有和租賃酒店收入	$	458			$	464			$	(6	)		(1.1	)%		$	(5	)
無與倫比的自有和租賃酒店收入	32				21				11				52.8	%		—
自有和租賃酒店總收入	$	490			$	485			$	5			1.2	%		$	(5	)

	截至6月30日的六個月
	2019				2018				更好/（更差）							貨幣影響
可比的自有和租賃酒店收入	$	892			$	894			$	(2	)		(0.2	)%		$	(10	)
無與倫比的自有和租賃酒店收入	68				106				(38		)		(36.1	)%		(1		)
自有和租賃酒店總收入	$	960			$	1,000			$	(40	)		(4.0	)%		$	(11	)

在此期間，自有和租賃酒店的收入有所增加 三個月已結束 2019年6月30日，與去年同期相比，這主要是由與2018年收購相關的非可比自有和租賃酒店收入推動的，但部分被2018年的處置所抵消。在此期間，自有和租賃酒店的收入有所下降 六個月已結束 2019年6月30日，與去年同期相比，主要是由與出售相關的非可比自有和租賃酒店收入推動的，但部分被2018年的收購所抵消。有關自有和租賃酒店收入的進一步討論，包括有關收購和處置活動的更多信息，請參閲 “——細分業績”。

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目錄

管理、特許經營和其他費用收入.

	截至6月30日的三個月
	2019				2018				更好/（更差）
基礎管理費	$	68			$	59			$	9			14.9	%
激勵管理費	39				38				1				3.1	%
特許經營費	38				35				3				9.8	%
管理和特許經營費	145				132				13				10.2	%
其他費用收入	13				10				3				14.7	%
管理、特許經營和其他費用	$	158			$	142			$	16			10.5	%

	截至6月30日的三個月
	2019				2018				更好/（更差）
管理、特許經營和其他費用	$	158			$	142			$	16			10.5	%
反收入	(6		)		(5		)		(1		)		(11.5	)%
網絡管理、特許經營和其他費用	$	152			$	137			$	15			10.5	%

	截至6月30日的六個月
	2019				2018				更好/（更差）
基礎管理費	$	131			$	112			$	19			16.5	%
激勵管理費	73				72				1				1.7	%
特許經營費	70				63				7				11.6	%
管理和特許經營費	274				247				27				11.0	%
其他費用收入	25				27				(2		)		(10.6	)%
管理、特許經營和其他費用	$	299			$	274			$	25			8.8	%

	截至6月30日的六個月
	2019				2018				更好/（更差）
管理、特許經營和其他費用	$	299			$	274			$	25			8.8	%
反收入	(11		)		(10		)		(1		)		(8.2	)%
網絡管理、特許經營和其他費用	$	288			$	264			$	24			8.8	%

管理、特許經營和其他費用的增加，其中包括 200 萬美元和 400 萬美元淨不利的貨幣影響 三六個月結束了 2019年6月30日，與去年同期相比，這主要是由於收購了Two Roads而導致的基本費用的增加，最值得注意的是美洲管理和特許經營領域。特許經營費的增加是由美洲管理和特許經營部門推動的。有關進一步討論，請參閲 “—細分結果”。

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目錄

其他收入。 在 三六個月結束了 2019年6月30日，相比之下 三六個月結束了 2018年6月30日，其他收入增加了 1900 萬美元和 5300 萬美元，這分別來自作為Two Roads一部分收購的住宅管理業務的收入。

用於償還代表管理和特許經營物業產生的費用的收入。

	截至6月30日的三個月
	2019				2018				改變
用於償還代表管理和特許經營物業產生的費用的收入	$	619			$	502			$	117			23.5	%
減去：拉比信任的影響	(4		)		(3		)		(1		)		(47.7	)%
用於償還代表管理和特許經營物業產生的費用的收入，不包括拉比信託的影響	$	615			$	499			$	116			23.4	%

	截至6月30日的六個月
	2019				2018				改變
用於償還代表管理和特許經營物業產生的費用的收入	$	1,209			$	958			$	251			26.2	%
減去：拉比信任的影響	(17		)		(5		)		(12		)		(265.7	)%
用於償還代表管理和特許經營物業產生的費用的收入，不包括拉比信託的影響	$	1,192			$	953			$	239			25.0	%

不包括拉比信託基金的影響，用於償還管理物業和特許經營物業產生的費用的收入 增加d 期間 三六個月結束了 2019年6月30日，相比之下 三六個月結束了 2018年6月30日, 主要是由於收購了Two Roads, 工資和相關費用報銷額增加.

自有和租賃的酒店費用。

	截至6月30日的三個月
	2019				2018				更好/（更差）
可比的自有和租賃酒店支出	$	338			$	341			$	3			1.2	%
無與倫比的自有和租賃酒店支出	28				15				(13		)		(96.5	)%
Rabbi 信任的影響	1				1				—				(33.4	)%
自有和租賃的酒店支出總額	$	367			$	357			$	(10	)		(2.7	)%

	截至6月30日的六個月
	2019				2018				更好/（更差）
可比的自有和租賃酒店支出	$	665			$	671			$	6			1.0	%
無與倫比的自有和租賃酒店支出	54				69				15				21.8	%
Rabbi 信任的影響	5				1				(4		)		(230.4	)%
自有和租賃的酒店支出總額	$	724			$	741			$	17			2.3	%

自有和租賃酒店開支的增加，其中包括 400 萬美元淨有利的貨幣影響，在此期間 三個月已結束 2019年6月30日，與去年同期相比，主要是由非同類自有和租賃酒店收購推動的，但部分被處置所抵消。自有和租賃酒店開支的減少，其中包括 900 萬美元淨有利的貨幣影響，在此期間 六個月已結束 2019年6月30日，與去年同期相比，主要是由非同類自有和租賃酒店處置推動的，但部分被收購所抵消。有關2018年非同類自有酒店活動的討論，請參閲 “——細分業績”。

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目錄

其他直接成本。其他直接費用增加 2,300 萬美元和 6,000 萬美元在 三六個月結束了 2019年6月30日，相比之下 三六個月結束了 2018年6月30日，這主要是由於作為Two Roads的一部分收購的住宅管理業務以及我們聯名信用卡計劃的增長所產生的費用。

銷售費用、一般費用和管理費用。

	截至6月30日的三個月
	2019				2018				改變
銷售費用、一般費用和管理費用	$	95			$	83			$	12			15.2	%
減去：拉比信任的影響	(10		)		(5		)		(5		)		(84.3	)%
減去：股票薪酬支出	(4		)		(5		)		1				6.4	%
調整後的銷售、一般和管理費用	$	81			$	73			$	8			11.8	%

	截至6月30日的六個月
	2019				2018				改變
銷售費用、一般費用和管理費用	$	223			$	178			$	45			24.9	%
減去：拉比信任的影響	(36		)		(8		)		(28		)		(357.3	)%
減去：股票薪酬支出	(24		)		(23		)		(1		)		(3.6	)%
調整後的銷售、一般和管理費用	$	163			$	147			$	16			10.8	%

調整後的銷售、一般和管理費用不包括與拉比信託基金資助的遞延薪酬計劃相關的支出和股票薪酬支出的影響。根據我們的定義，調整後的銷售、一般和管理費用是一項非公認會計準則指標。有關調整後的銷售、一般和管理費用的進一步討論，請參閲 “—Non-GAAP 衡量標準”。

調整後的銷售、一般和管理費用在此期間有所增加 三個月已結束 2019年6月30日，與2018年同期相比，這主要是由於收購Two Roads產生的900萬美元費用，其中包括500萬美元的整合相關成本。期間的增長 六個月已結束 2019年6月30日，與2018年同期相比，收購Two Roads產生的1800萬美元支出推動了收購Two Roads的支出，其中包括1000萬美元的整合相關成本。

代表管理和特許經營物業產生的成本。

	截至6月30日的三個月
	2019				2018				改變
代表管理和特許經營物業產生的成本	$	633			$	500			$	133			26.6	%
減去：拉比信任的影響	(4		)		(3		)		(1		)		(47.7	)%
代表管理和特許經營物業產生的成本，不包括拉比信託的影響	$	629			$	497			$	132			26.4	%

	截至6月30日的六個月
	2019				2018				改變
代表管理和特許經營物業產生的成本	$	1,238			$	960			$	278			29.0	%
減去：拉比信任的影響	(17		)		(5		)		(12		)		(265.7	)%
代表管理和特許經營物業產生的成本，不包括拉比信託的影響	$	1,221			$	955			$	266			27.8	%

不包括拉比信託的影響，以及代表管理和特許經營物業產生的成本 增加d 期間 三六個月結束了 2019年6月30日，相比之下 三六個月結束了 2018年6月30日, 主要是由於收購了Two Roads, 工資和相關費用報銷額增加.

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目錄

為拉比信託基金提供資金的有價證券的淨收益和利息收入。

	截至6月30日的三個月
	2019				2018				更好/（更差）
Rabbi 信託的影響分配給銷售、一般和管理費用	$	10			$	5			$	5			84.3	%
Rabbi 信託的影響分配給自有和租賃的酒店支出	1				1				—				33.4	%
持有向拉比信託基金提供資金的有價證券的淨收益和利息收入	$	11			$	6			$	5			74.8	%

	截至6月30日的六個月
	2019				2018				更好/（更差）
Rabbi 信託的影響分配給銷售、一般和管理費用	$	36			$	8			$	28			357.3	%
Rabbi 信託的影響分配給自有和租賃的酒店支出	5				1				4				230.4	%
持有向拉比信託基金提供資金的有價證券的淨收益和利息收入	$	41			$	9			$	32			333.4	%

在此期間，為拉比信託基金提供資金而持有的有價證券的淨收益和利息收入有所增加 三六個月結束了 2019年6月30日，相比之下 三六個月結束了 2018年6月30日，由標的投資資產的表現推動。

未合併酒店企業的股權收益（虧損）。

	截至6月30日的三個月
	2019				2018				更好/（更差）
未合併酒店企業的股權收益（虧損）	$	6			$	2			$	4			130.5	%

	截至6月30日的六個月
	2019				2018				更好/（更差）
未合併酒店企業的股權收益（虧損）	$	3			$	(11	)		$	14			125.7	%

在此期間，未合併的酒店業的股權收益（虧損）增加 三個月已結束 2019年6月30日，相比之下 三個月已結束 2018年6月30日，主要是由於2019年出售我們在一家未合併的酒店業企業中的所有權權益時確認了收益。

在此期間，未合併的酒店業的股權收益（虧損）增加 六個月已結束 2019年6月30日，相比之下 六個月已結束 2018年6月30日，也歸因於2018年的以下活動：

•	與巴西某些未合併酒店企業相關的1,600萬美元減值費用；我們在2018年第二季度收購了合作伙伴在未合併的酒店企業中的權益；以及

•	我們的一家未合併的酒店企業持有以本位幣以外的貨幣計價的貸款，該企業遭受了400萬美元的外匯損失。

2018年與某些未合併的酒店業相關的銷售活動確認的1000萬美元收益部分抵消了股權虧損的減少。

房地產銷售收益。在此期間 六個月已結束 2018年6月30日，我們認出了 5.31 億美元税前收益與舊金山君悦酒店、威雷亞度假村毛伊島安達仕酒店和椰子角凱悦度假村及水療中心的銷售有關。

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目錄

其他收入（虧損），淨額.    其他收入（虧損），淨額 增加d 2,300 萬美元和 9200 萬美元在 三六個月結束了 2019年6月30日，分別與上一年同期相比。有關更多信息，請參閲第一部分第1項 “財務報表——簡明合併財務報表附註19”。

所得税準備金。

	截至6月30日的三個月
	2019				2018				更好/（更差）
所得税前收入	$	105			$	102			$	3			2.7	%
所得税準備金	(19		)		(25		)		6				22.1	%
有效税率	18.4		%		24.3		%						5.9	%

	截至6月30日的六個月
	2019				2018				更好/（更差）
所得税前收入	$	188			$	663			$	(475	)		(71.8	)%
所得税準備金	(39		)		(175		)		136				77.9	%
有效税率	20.7		%		26.4		%						5.7	%

在截至2019年6月30日的三個月中，所得税支出和有效税率與截至2018年6月30日的三個月相比有所下降，這主要是由於美國和瑞士税務機關就適用於2012至2021納税年度的預定價協議條款達成協議，2019年第二季度確認了與往年相關的非經常性收益。

在截至2019年6月30日的六個月中，與截至2018年6月30日的六個月相比，所得税支出有所減少，這主要是由於2018年出售舊金山君悦酒店、威雷亞度假村毛伊島安達仕酒店和椰子角凱悦度假村及水療中心的投資組合導致所得税前收入減少。有效税率的降低主要是由於上述預先定價協議的優惠以及2019年第一季度確認的調整某些遞延所得税負債的福利。

分部業績

我們使用自有和租賃的酒店收入、管理、特許經營和其他費用收入以及調整後的息税折舊攤銷前利潤來評估細分市場的經營業績，如第一部分第1項 “財務報表——注” 中所述 17到簡明合併財務報表。”

自有和租賃酒店板塊收入.

	截至6月30日的三個月
	2019				2018				更好/（更差）							貨幣影響
可比的自有和租賃酒店收入	$	454			$	461			$	(7	)		(1.6	)%		$	(5	)
無與倫比的自有和租賃酒店收入	27				17				10				51.2	%		—
分部總收入	$	481			$	478			$	3			0.4	%		$	(5	)

	截至6月30日的六個月
	2019				2018				更好/（更差）							貨幣影響
可比的自有和租賃酒店收入	$	879			$	885			$	(6	)		(0.7	)%		$	(10	)
無與倫比的自有和租賃酒店收入	60				100				(40		)		(40.8	)%		(1		)
分部總收入	$	939			$	985			$	(46	)		(4.7	)%		$	(11	)

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目錄

這個 減少s 在此期間自有和租賃酒店的可比收入 三六個月結束了 2019年6月30日，相比之下 三六個月結束了 2018年6月30日，是由美國某些市場的表現推動的，最著名的是奧蘭多、紐約市和聖安東尼奧，這主要歸因於團體和宴會收入的下降。亞特蘭大業績的改善部分抵消了這些下降，亞特蘭大也得益於2019年第一季度主辦超級碗導致集團收入的增加，以及某些國際市場的業績改善，儘管貨幣受到淨的不利影響 500 萬美元和 一千萬美元對於 三六個月結束了 2019年6月30日，分別與上一年同期相比。此外，期間的收入 三個月已結束 2019年6月30日, 與去年同期相比, 受到復活節假期時間變化的不利影響.

這個 增加在自有和租賃酒店的收入中，這是無可比擬的 三個月已結束 2019年6月30日，與去年同期相比，這得益於對印第安維爾斯凱悦度假村及水療中心和鳳凰城凱悦酒店的收購，但部分被墨西哥城凱悦酒店的處置所抵消，所有這些收購都發生在2018年下半年。

該年度無與倫比的自有和租賃酒店收入下降 六個月已結束 2019年6月30日，與去年同期相比，這得益於上述銷售活動，以及2018年第一季度毛伊島安達仕在威雷亞度假村、舊金山君悦酒店和椰子角凱悦度假村及水療中心的出售。

	截至6月30日的三個月
	RevPAR							佔用率					ADR
	2019				vs 2018 （以常數 $ 為單位）			2019			vs 2018		2019				vs 2018 （以常數 $ 為單位）
同類自有和租賃酒店	$	186			2.3	%		80.2	%		0.8% 點數		$	232			1.2	%

	截至6月30日的六個月
	RevPAR							佔用率					ADR
	2019				vs 2018 （以常數 $ 為單位）			2019			vs 2018		2019				vs 2018 （以常數 $ 為單位）
同類自有和租賃酒店	$	180			2.5	%		77.1	%		0.2% pts		$	233			2.2	%

在此期間，我們自有和租賃酒店的可比RevPar有所增加 三六個月結束了 2019年6月30日，相比之下 三六個月結束了 2018年6月30日, 主要是由於短期需求的改善, 尤其是在國際市場.RevPar for 三個月已結束 2019年6月30日, 與去年同期相比, 部分由於上述復活節假期, 某些美國市場的集團需求減少也產生了負面影響.

在 三六個月結束了 2019年6月30日，沒有從可比的自有和租賃酒店業績中刪除任何房產。

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目錄

自有和租賃酒店板塊調整後的息税折舊攤銷前利潤.

	截至6月30日的三個月
	2019				2018				更好/（更差）
自有和租賃酒店調整後的息税折舊攤銷前利潤	$	100			$	102			$	(2	)		(2.0	)%
未合併酒店企業的按比例份額調整後的息税折舊攤銷前利潤	14				18				(4		)		(18.6	)%
分部調整後的息税折舊攤銷前	$	114			$	120			$	(6	)		(4.4	)%

	截至6月30日的六個月
	2019				2018				更好/（更差）
自有和租賃酒店調整後的息税折舊攤銷前利潤	$	190			$	205			$	(15	)		(6.9	)%
未合併酒店企業的按比例份額調整後的息税折舊攤銷前利潤	25				28				(3		)		(8.6	)%
分部調整後的息税折舊攤銷前	$	215			$	233			$	(18	)		(7.1	)%

自有和租賃的酒店調整後的息税折舊攤銷前利潤。 在截至的三個月中，我們自有和租賃酒店的調整後息税折舊攤銷前利潤有所下降 2019年6月30日，與去年同期相比，這主要是由於我們同類自有和租賃酒店的收入下降所致。在此期間，我們自有和租賃酒店的調整後息税折舊攤銷前利潤下降 六個月已結束 2019年6月30日，與同期相比 2018，是由我們無可比擬的自有和租賃酒店推動的，但這些酒店減少了 1600 萬美元這是由於上述處置，並被收購部分抵消。

未合併的酒店業企業按比例分配的調整後息税折舊攤銷前利潤。在此期間，我們在未合併的酒店業務中按比例分配的調整後息税折舊攤銷前利潤份額有所下降 三六個月結束了 2019年6月30日，與同期相比 2018，主要是由2018年某些未合併的酒店業企業的銷售活動相關的收益損失所致。

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目錄

美洲管理和特許經營板塊的收入.

	截至6月30日的三個月
	2019				2018				更好/（更差）
分部收入
管理、特許經營和其他費用	$	117			$	108			$	9			8.9	%
反收入	(3		)		(3		)		—				(10.7	)%
其他收入	19				—				19				NM
用於償還代表管理和特許經營物業產生的費用的收入	575				461				114				24.8	%
分部總收入	$	708			$	566			$	142			25.2	%

	截至6月30日的六個月
	2019				2018				更好/（更差）
分部收入
管理、特許經營和其他費用	$	220			$	206			$	14			6.6	%
反收入	(7		)		(6		)		(1		)		(11.8	)%
其他收入	55				—				55				NM
用於償還代表管理和特許經營物業產生的費用的收入	1,123				881				242				27.5	%
分部總收入	$	1,391			$	1,081			$	310			28.7	%

在此期間，管理、特許經營和其他費用有所增加 三六個月結束了 2019年6月30日，與去年同期相比，這主要是因為 700 萬美元和 1600 萬美元管理費分別增加，這主要是由於收購了Two Roads。特許經營費增加 200 萬美元和 600 萬美元，分別在 三六個月結束了 2019年6月30日，這主要歸因於新建和擴建的酒店。的增長 六個月已結束 2019年6月30日，與同期相比 2018，部分被2018年收到的與未開業房產的特許經營協議終止有關的800萬美元法律和解收益所抵消。

在此期間，其他收入有所增加 三六個月結束了 2019年6月30日，與同期相比 2018，這要歸因於作為 Two Roads 一部分收購的住宅管理業務的收入。

這個 增加s 收入中用於償還管理物業和特許經營物業在此期間發生的費用 三六個月結束了 2019年6月30日, 與去年同期相比, 主要是由於收購了Two Roads, 工資和相關費用報銷額增加.

	截至6月30日的三個月
	RevPAR							佔用率					ADR
（全系統同類酒店）	2019				與 2018 年相比（以恆定美元計算）			2019			vs 2018		2019				與 2018 年相比（以恆定美元計算）
美洲全方位服務	$	172			2.5	%		79.9	%		0.8% 點數		$	216			1.5	%
美洲精選服務	$	114			(2.4	)%		80.1	%		(0.8)% pts		$	142			(1.4	)%

	截至6月30日的六個月
	RevPAR							佔用率					ADR
（全系統同類酒店）	2019				與 2018 年相比（以恆定美元計算）			2019			vs 2018		2019				與 2018 年相比（以恆定美元計算）
美洲全方位服務	$	164			2.8	%		75.9	%		0.3% pts		$	216			2.4	%
美洲精選服務	$	107			(2.0	)%		76.0	%		(0.9)% pts		$	141			(0.8	)%

類似的全方位服務酒店 RevPAR 增加d 期間 三六個月結束了 2019年6月30日與 三六個月結束了 2018年6月30日。增長主要是由改善所推動的

48

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目錄

美國以外某些度假勝地的短暫需求以及美國的温和增長，因為包括芝加哥在內的某些市場集團業務的減少被短暫需求所抵消。RevPar for 三個月已結束 2019年6月30日，與去年同期相比，由於上述復活節假期時間，團體需求減少也受到負面影響。

同類精選服務酒店 RevPAR 在此期間有所下降 三六個月結束了 2019年6月30日這主要是由於與去年同期相比, 美國的供應增長超過了需求.

在 三六個月結束了 2019年6月30日，沒有從美洲全方位和精選服務的全系統酒店業績中刪除任何房產。

美洲管理和特許經營板塊調整後的息税折舊攤銷前利潤.

	截至6月30日的三個月
	2019				2018				更好/（更差）
分部調整後的息税折舊攤銷前	$	101			$	96			$	5			5.4	%

	截至6月30日的六個月
	2019				2018				更好/（更差）
分部調整後的息税折舊攤銷前	$	193			$	183			$	10			5.4	%

調整後 EBITDA 增加d 期間 三六個月結束了 2019年6月30日，相比之下 三六個月結束了 2018年6月30日，主要是由上述管理、特許經營和其他費用的增加所推動的，但部分被與收購Two Roads相關的額外銷售、一般和管理費用所抵消。

亞太地區管理和特許經營板塊的收入。

	截至6月30日的三個月
	2019				2018				更好/（更差）
分部收入
管理、特許經營和其他費用	$	32			$	30			$	2			8.9	%
反收入	(1		)		—				(1		)		(4.4	)%
用於償還代表管理和特許經營物業產生的費用的收入	26				23				3				12.3	%
分部總收入	$	57			$	53			$	4			10.5	%

	截至6月30日的六個月
	2019				2018				更好/（更差）
分部收入
管理、特許經營和其他費用	$	64			$	60			$	4			7.6	%
反收入	(1		)		(1		)		—				2.0	%
用於償還代表管理和特許經營物業產生的費用的收入	50				43				7				15.7	%
分部總收入	$	113			$	102			$	11			11.1	%

在此期間，管理、特許經營和其他費用有所增加 三六個月結束了 2019年6月30日，相比之下 三六個月結束了 2018年6月30日，主要是由與新酒店相關的管理費增加和業績改善所推動的。的 六個月已結束 2019年6月30日，與同期相比 2018，還包括一個 200 萬美元淨不利的貨幣影響。

49

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目錄

這個 增加s 收入中用於償還管理物業和特許經營物業在此期間發生的費用 三六個月結束了 2019年6月30日，與去年同期相比，這得益於我們第三方擁有的全套和精選服務組合的總體增長。

	截至6月30日的三個月
	RevPAR							佔用率					ADR
（全系統同類酒店）	2019				與 2018 年相比（以恆定美元計算）			2019			vs 2018		2019				與 2018 年相比（以恆定美元計算）
亞太地區全方位服務	$	148			1.2	%		74.8	%		1.1% pts		$	198			(0.4	)%
亞太精選服務	$	59			10.3	%		70.3	%		10.3% pts		$	84			(5.8	)%

	截至6月30日的六個月
	RevPAR							佔用率					ADR
（全系統同類酒店）	2019				與 2018 年相比（以恆定美元計算）			2019			vs 2018		2019				與 2018 年相比（以恆定美元計算）
亞太地區全方位服務	$	148			1.2	%		73.2	%		1.1% pts		$	203			(0.2	)%
亞太精選服務	$	57			12.2	%		67.0	%		11.0% pts		$	86			(6.2	)%

在此期間，可比的全方位服務 RevPAR 有所增加 三六個月結束了 2019年6月30日，與去年同期相比，受東南亞需求強勁和日本ADR改善的推動，但部分被大中華區的某些市場所抵消，包括香港需求減少和澳門實現的利率降低。

在 三六個月結束了 2019年6月30日，一家退出連鎖店的酒店已從可比的ASPAC全方位服務全系統酒店業績中刪除。在 三六個月結束了 2019年6月30日，沒有從可比的ASPAC精選服務全系統酒店業績中刪除任何房產。

亞太地區管理和特許經營板塊調整後的息税折舊攤銷前利潤。

	截至6月30日的三個月
	2019				2018				更好/（更差）
分部調整後的息税折舊攤銷前	$	20			$	18			$	2			17.5	%

	截至6月30日的六個月
	2019				2018				更好/（更差）
分部調整後的息税折舊攤銷前	$	40			$	36			$	4			11.9	%

期間調整後的息税折舊攤銷前利潤 六個月已結束 2019年6月30日，與同期相比 2018，包括一個 200 萬美元淨不利的貨幣影響。

EAME/SW 亞洲管理和特許經營板塊的收入。

	截至6月30日的三個月
	2019				2018				更好/（更差）
分部收入
管理、特許經營和其他費用	$	19			$	19			$	—			(1.5	)%
反收入	(2		)		(2		)		—				(18.0	)%
用於償還代表管理和特許經營物業產生的費用的收入	17				17				—				1.1	%
分部總收入	$	34			$	34			$	—			(1.0	)%

50

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目錄

	截至6月30日的六個月
	2019				2018				更好/（更差）
分部收入
管理、特許經營和其他費用	$	37			$	37			$	—			(2.1	)%
反收入	(3		)		(3		)		—				(1.5	)%
用於償還代表管理和特許經營物業產生的費用的收入	34				33				1				2.8	%
分部總收入	$	68			$	67			$	1			0.1	%

管理、特許經營和其他費用包括 200 萬美元在此期間的淨不利貨幣影響 六個月已結束 2019年6月30日與同期相比 2018.

	截至6月30日的三個月
	RevPAR							佔用率					ADR
（全系統同類酒店）	2019				與 2018 年相比（以恆定美元計算）			2019			vs 2018		2019				與 2018 年相比（以恆定美元計算）
EAME/SW Asia 全方位服務	$	131			3.7	%		69.0	%		3.1% pts		$	190			(1.0	)%
EAME/SW 亞洲精選服務	$	66			2.2	%		72.7	%		6.1% pts		$	91			(6.4	)%

	截至6月30日的六個月
	RevPAR							佔用率					ADR
（全系統同類酒店）	2019				與 2018 年相比（以恆定美元計算）			2019			vs 2018		2019				與 2018 年相比（以恆定美元計算）
EAME/SW Asia 全方位服務	$	125			3.4	%		68.5	%		2.9% pts		$	183			(0.9	)%
EAME/SW 亞洲精選服務	$	64			5.0	%		70.1	%		7.8% pts		$	91			(6.7	)%

在此期間，可比的全方位服務 RevPAR 有所增加 三六個月結束了 2019年6月30日，與去年同期相比，這得益於某些歐洲市場的業績增長，包括法國的一家酒店因全面翻新而受益，以及西南亞。供應增加導致的中東和受益於2018年FIFA世界盃主辦的俄羅斯的ADR降低部分抵消了這一增長。

在 三六個月結束了 2019年6月30日，沒有從可比的EAME/SW Asia全方位服務酒店業績中刪除任何房產。在 三六個月結束了 2019年6月30日，一家退出連鎖店的酒店已從可比的EAME/SW Asia精選服務全系統酒店業績中刪除。

EAME/SW 亞洲管理和特許經營板塊調整後的息税折舊攤銷前利潤。

	截至6月30日的三個月
	2019				2018				更好/（更差）
分部調整後的息税折舊攤銷前	$	11			$	11			$	—			(5.8	)%

	截至6月30日的六個月
	2019				2018				更好/（更差）
分部調整後的息税折舊攤銷前	$	21			$	21			$	—			(2.8	)%

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目錄

企業和其他。

	截至6月30日的三個月
	2019				2018				更好/（更差）
收入	$	34			$	31			$	3			13.1	%
用於償還代表管理和特許經營物業產生的費用的收入	1				1				—				30.9	%
調整後 EBITDA	(35		)		(27		)		(8		)		(30.6	)%

	截至6月30日的六個月
	2019				2018				更好/（更差）
收入	$	69			$	63			$	6			10.7	%
用於償還代表管理和特許經營物業產生的費用的收入	2				1				1				37.1	%
調整後 EBITDA	(72		)		(56		)		(16		)		(30.1	)%

在此期間，公司和其他收入有所增加 三六個月結束了 2019年6月30日，相比之下 三六個月結束了 2018年6月30日，這主要是由我們聯名信用卡計劃的增長所推動的。

在此期間，公司和其他調整後的息税折舊攤銷前利潤有所下降 三六個月結束了 2019年6月30日，相比之下 三六個月結束了 2018年6月30日，這主要歸因於分別與Two Roads相關的500萬美元和1000萬美元的整合相關費用。

非公認會計準則指標

調整後的扣除利息支出、税項、折舊和攤銷前的收益（“調整後的息税折舊攤銷前利潤”）和息税折舊攤銷前利潤

我們在本季度報告中使用調整後的息税折舊攤銷前利潤和息税折舊攤銷前利潤這兩個術語。根據我們的定義，調整後的息税折舊攤銷前利潤和息税折舊攤銷前利潤是非公認會計準則指標。我們將合併調整後的息税折舊攤銷前利潤定義為歸屬於凱悦酒店集團的淨收益加上我們在未合併酒店企業中按比例分配的份額調整後的息税折舊攤銷前利潤，調整後不包括以下項目：

•	利息支出；

•	所得税準備金；

•	折舊和攤銷；

•	攤銷構成向客户付款的管理和特許經營協議資產（“Contra收入”）；

•	用於償還代表管理和特許經營物業產生的費用的收入；

•	代表管理和特許經營物業產生的成本；

•	未合併酒店企業的股權收益（虧損）；

•	股票薪酬支出；

•	房地產銷售的收益（虧損）；

•	資產減值；以及

•	其他收入（虧損），淨額.

我們通過將每個應申報分部的調整後息税折舊攤銷前利潤與公司和其他調整後息税折舊攤銷前利潤相加來計算合併的調整後息税折舊攤銷前利潤。

我們的董事會和執行管理團隊將調整後的息税折舊攤銷前利潤作為細分市場和合並的關鍵業績和薪酬衡量標準。調整後的息税折舊攤銷前利潤有助於我們持續比較不同報告期的業績，因為它從我們的經營業績中刪除

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目錄

不反映我們在細分市場和合並基礎上的核心業務的項目的影響。我們的總裁兼首席執行官是我們的首席運營決策者，他還通過評估每個細分市場的調整後息税折舊攤銷前利潤來評估我們每個應申報細分市場的業績，並在很大程度上通過評估每個細分市場的調整後息税折舊攤銷前利潤來確定如何為這些細分市場分配資源。此外，我們董事會的薪酬委員會部分根據合併後的調整後息税折舊攤銷前利潤、分部調整後息税折舊攤銷前利潤或兩者的組合來確定某些管理層成員的年度可變薪酬。

我們認為調整後的息税折舊攤銷前利潤對投資者很有用，因為它為投資者提供的信息與我們在內部用於評估經營業績和做出薪酬決策的信息相同。

調整後的息税折舊攤銷前利潤和息税折舊攤銷前利潤不能替代歸屬於凱悦酒店集團的淨收益、淨收益或公認會計原則規定的任何其他衡量標準。使用非公認會計準則指標，例如調整後的息税折舊攤銷前利潤和息税折舊攤銷前利潤，存在侷限性。儘管我們認為調整後的息税折舊攤銷前利潤可以使我們對經營業績的評估更加一致，因為它刪除了不反映我們核心業務的項目，但我們行業中的其他公司對調整後息税折舊攤銷前利潤的定義可能與我們不同。因此，可能很難使用調整後的息税折舊攤銷前利潤或類似名稱的非公認會計準則指標來將這些公司的業績與我們的業績進行比較。由於這些限制，調整後的息税折舊攤銷前利潤不應被視為衡量我們業務產生的收入的指標。我們的管理層通過參考我們的公認會計原則業績並補充使用調整後的息税折舊攤銷前利潤來彌補這些限制。請參閲本季度報告其他部分包含的簡明合併財務報表中的簡明合併收益表。

歸屬於凱悦酒店集團的淨收益與息税折舊攤銷前利潤的對賬以及息税折舊攤銷前利潤與合併調整後息税折舊攤銷前利潤的對賬見下文。

調整後的銷售、一般和管理費用

根據我們的定義，調整後的銷售、一般和管理費用是一項非公認會計準則指標。調整後的銷售、一般和管理費用不包括通過拉比信託基金資助的遞延薪酬計劃和股票薪酬支出的影響。調整後的銷售、一般和管理費用有助於我們持續比較各個報告期的業績，因為它從我們的經營業績中消除了細分市場和合並基礎上未反映核心業務的項目的影響。有關銷售、一般和管理費用與調整後的銷售、一般和管理費用的對賬情況，請參閲 “—運營業績”。

固定美元貨幣

我們既按報告的形式報告運營業績，也以固定美元為基礎報告運營業績。固定美元貨幣是非公認會計準則的衡量標準，不包括比較期之間外幣匯率變動的影響。我們認為，固定美元分析可以提供有關我們業績的寶貴信息，因為它可以消除經營業績中的貨幣波動。我們通過按當期匯率重報上一期當地貨幣的財務業績來計算固定美元貨幣。然後將這些重報的金額與我們本期報告的金額進行比較，以得出運營驅動的業績差異。

53

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目錄

下圖説明瞭按細分市場劃分的調整後息税折舊攤銷前利潤 三六個月結束了 2019年6月30日和 2018年6月30日:

*合併調整後的息税折舊攤銷前利潤 三個月已結束 2019年6月30日包括消除 200 萬美元以及公司和其他調整後息税折舊攤銷前利潤 (3500 萬美元).

**合併調整後的息税折舊攤銷前利潤 三個月已結束 2018年6月30日包括公司和其他調整後的息税折舊攤銷前利潤 (27) 百萬美元.

*合併調整後的息税折舊攤銷前利潤 六個月已結束 2019年6月30日包括消除 300 萬美元以及公司和其他調整後息税折舊攤銷前利潤 (72) 萬美元.

**合併調整後的息税折舊攤銷前利潤 六個月已結束 2018年6月30日包括消除 300 萬美元以及公司和其他調整後息税折舊攤銷前利潤 (5,600 萬美元).

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目錄

下表提供了我們歸屬於凱悦酒店集團的淨收益與息税折舊攤銷前利潤的對賬情況，以及息税折舊攤銷前利潤與合併調整後息税折舊攤銷前利潤的對賬情況 三六個月結束了 2019年6月30日和 2018年6月30日:

	截至6月30日的三個月
	2019				2018				改變
歸屬於凱悦酒店集團的淨收益	$	86			$	77			$	9			10.6	%
利息支出	20				19				1				8.0	%
所得税準備金	19				25				(6		)		(22.1	)%
折舊和攤銷	83				79				4				4.7	%
税前利潤	208				200				8				4.0	%
反收入	6				5				1				11.5	%
用於償還代表管理和特許經營物業產生的費用的收入	(619		)		(502		)		(117		)		(23.5	)%
代表管理和特許經營物業產生的成本	633				500				133				26.6	%
未合併酒店企業的股權（收益）虧損	(6		)		(2		)		(4		)		(130.5	)%
股票薪酬支出	4				5				(1		)		(6.4	)%
房地產銷售的收益	—				(1		)		1				100.0	%
資產減值	1				—				1				NM
其他（收入）虧損，淨額	(28		)		(5		)		(23		)		(481.3	)%
未合併酒店企業的按比例份額調整後的息税折舊攤銷前利潤	14				18				(4		)		(18.6	)%
調整後 EBITDA	$	213			$	218			$	(5	)		(2.1	)%

	截至6月30日的六個月
	2019				2018				改變
歸屬於凱悦酒店集團的淨收益	$	149			$	488			$	(339	)		(69.6	)%
利息支出	39				38				1				4.5	%
所得税準備金	39				175				(136		)		(77.9	)%
折舊和攤銷	163				162				1				0.6	%
税前利潤	390				863				(473		)		(54.8	)%
反收入	11				10				1				8.2	%
用於償還代表管理和特許經營物業產生的費用的收入	(1,209		)		(958		)		(251		)		(26.2	)%
代表管理和特許經營物業產生的成本	1,238				960				278				29.0	%
未合併酒店企業的股權（收益）虧損	(3		)		11				(14		)		(125.7	)%
股票薪酬支出	24				23				1				3.6	%
房地產銷售的收益	(1		)		(530		)		529				99.8	%
資產減值	4				—				4				NM
其他（收入）虧損，淨額	(79		)		13				(92		)		(696.7	)%
未合併酒店企業的按比例份額調整後的息税折舊攤銷前利潤	25				28				(3		)		(8.6	)%
調整後 EBITDA	$	400			$	420			$	(20	)		(4.6	)%

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目錄

流動性和資本資源

概述

我們主要使用現有現金、短期投資和運營產生的現金為我們的業務融資。作為我們業務戰略的一部分，我們將處置的淨收益用於支持我們的收購和新的投資機會。在適當的情況下，我們通過循環信貸額度或其他第三方來源借入現金，還可能在必要時通過發行債務或股權證券來籌集資金。我們維持強調資本保值的現金投資政策。我們認為，在可預見的將來，我們的現金狀況、短期投資和運營現金，加上循環信貸額度下的借貸能力和資本市場準入，將足以滿足我們的所有融資需求和資本部署目標。

我們可能會不時通過現金購買和/或交換其他證券、公開市場購買、私下協商交易或其他方式，包括根據規則10b5-1計劃或加速股票回購交易，尋求贖回或購買額外金額的未償股權和/或債務證券。此類回購或交換（如果有）將取決於當前的市場狀況、我們的流動性要求、合同限制和其他因素。所涉及的金額可能很大。

影響我們流動性和資本資源的近期交易

在 六幾個月已結束 2019年6月30日和 2018年6月30日，各種交易影響了我們的流動性。請參閲 “—現金的來源和用途”。

現金的來源和用途

	截至6月30日的六個月
	2019				2018
提供的現金（用於）：
經營活動	$	179			$	30
投資活動	(95		)		774
籌資活動	(143		)		(647		)
匯率變動對現金的影響	4				1
現金、現金等價物和限制性現金重新歸類為待售資產	—				(9		)
現金、現金等價物和限制性現金的淨增加（減少）	$	(55	)		$	149

來自經營活動的現金流

經營活動提供的現金增加了美元1.49 億對於 六個月已結束 2019年6月30日與 六個月已結束 2018年6月30日。增長的主要原因是交易和營運資金的變化推動了2018年納税額的增加。

來自投資活動的現金流

在 六幾個月已結束 2019年6月30日:

•	我們投資了 1.46 億美元在資本支出中（見 “—資本支出”）。

•	我們購置了土地 1500 萬美元來自無關的第三方。

•	我們從出售有價證券和短期投資中獲得了5,500萬美元的淨收益。

•	我們收到了 2,300 萬美元出售我們在權益法投資中的所有權所得的收益。

在 六幾個月已結束 2018年6月30日:

•	我們將舊金山君悦酒店、威雷亞度假村的毛伊島安達仕酒店和椰子角凱悦度假村及水療中心作為投資組合出售給了無關的第三方，價格約為 9.92 億美元，扣除交易費用和按比例分配調整數。出售椰子角凱悦度假村及水療中心的收益

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目錄

2.21 億美元被限制用於潛在的同類交易所，其中約1.98億美元隨後用於收購，其餘部分用於收購 2,300 萬美元被釋放。

•	我們從與某些權益法投資相關的銷售活動中獲得了1000萬美元的收益。

•	我們投資了 1.21 億美元在資本支出中（見 “—資本支出”）。

•	我們淨購買了9200萬美元的有價證券和短期投資。

來自融資活動的現金流

在 六幾個月已結束 2019年6月30日:

•	我們回購了 2,052,536A類普通股的總購買價格為 1.47 億美元.

•	我們每季度為A類和B類普通股支付了每股0.19美元的現金分紅，總額為0.19美元 4,000 萬美元.

•	我們付了錢 2,400 萬美元由於收購 Two Roads 而產生的應急考慮。

•	我們借了 1.2 億美元並已償還 4,000 萬美元在我們的循環信貸額度上

在 六幾個月已結束 2018年6月30日:

•	我們回購了 7,715,794A類普通股的總購買價格為 5.88 億美元。在回購的股票中，有2,481,341股是在2018年5月的ASR的結算中交付的，244,260股是在2018年11月的ASR結算中交割的，這筆款項是在2017年支付的。

•	我們每季度為A類和B類普通股支付了每股0.15美元的現金分紅，總額為0.15美元 3,500 萬美元.

•	我們的循環信貸額度借款並償還了2000萬美元。

•	我們用米拉瓦爾優先股兑換了大約 一千萬美元.

我們將淨負債定義為總負債減去現金和現金等價物以及短期投資的總額。我們認為淨負債及其組成部分是流動性的重要指標，也是資本結構戰略的指導指標。淨負債是非公認會計準則指標，其計算方法可能與其他公司使用的類似標題的指標不同。下表彙總了我們的債務與資本比率：

	2019年6月30日				2018年12月31日
合併債務 (1)	$	1,712			$	1,634
股東權益	3,642				3,670
資本總額	5,354				5,304
債務總額與總資本之比	32.0		%		30.8		%
合併債務 (1)	1,712				1,634
減去：現金及現金等價物和短期投資	(577		)		(686		)
合併負債淨額	$	1,135			$	948
淨負債佔總資本的比例	21.2		%		17.9		%

(1) 不包括我們在未合併的酒店風險投資債務中約5.47億美元和5.28億美元的份額 2019年6月30日和 2018年12月31日, 基本上所有這些都不是我們的追索權, 其中一部分是我們根據單獨的協議保證的.

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目錄

資本支出

我們經常進行資本支出以增強我們的業務。我們將資本支出分為維護和技術、現有物業的改善以及對正在開發或最近開業的新物業的投資。考慮到運營產生的現金流，我們一直並將繼續謹慎對待資本支出。

	截至6月30日的六個月
	2019				2018
維護和技術	$	30			$	26
對現有屬性的增強	58				67
投資正在開發或最近開業的新房產	58				28
資本支出總額	$	146			$	121

對正在開發或最近開業的新房產的投資增加主要是由於Miraval物業在2019年持續的翻新支出。

高級票據

下表列出了我們的優先票據的未償本金餘額 2019年6月30日。優先票據的利息每半年支付一次。

	本金
2021 年注意事項	$	250
2023 注意事項	350
2026 年注意事項	400
2028 筆記	400
優先票據總額	$	1,400

我們遵守了管理優先票據的契約下的所有適用契約 2019年6月30日.

循環信貸額度

我們的循環信貸額度有8000萬美元和0美元未償還 2019年6月30日和 2018年12月31日，分別是。見第一部分，第 1 項 “財務報表——附註” 10到簡明合併財務報表。”

我們遵守循環信貸額度下的所有適用契約 2019年6月30日.

信用證

我們要麼通過循環信貸額度簽發信用證，要麼直接向金融機構簽發信用證。我們有 2.88 億美元和 2.77 億美元在直接向金融機構簽發的未償還信用證中 2019年6月30日和 2018年12月31日，分別是。這些信用證的加權平均費用約為 101基點，期限最長約為三年 2019年6月30日.

關鍵會計政策與估計

根據公認會計原則編制財務報表要求管理層做出影響報告金額和相關披露的估計和假設。我們已經披露了那些我們認為至關重要的估計，需要在我們的應用中使用複雜的判斷 2018表單 10-K。在採用亞利桑那州立大學2016-02後，我們增加了關鍵的會計估計，詳情如下。

增量借款利率和租賃會計

在確定運營投資回報率資產和租賃負債的現值時，我們採用基於租賃條款的投資組合方法來估算IBR。見第一部分，第1項 “財務報表——注 7到簡明合併財務報表。”

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目錄

在 2019年6月30日，我們的經營租賃負債為4.41億美元。我們估計的IBR下降1％將使我們的運營租賃負債增加約4000萬美元。

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目錄

第 3 項。關於市場風險的定量和定性披露。

我們面臨的市場風險主要來自利率和外幣匯率的變化。在某些情況下，我們尋求通過達成財務安排來對衝與利率和外幣匯率變化相關的部分風險，從而減少與利率和外幣匯率變化相關的收益和現金流波動。如果這些風險沒有被套期保值，我們仍然面臨這些風險。我們簽訂符合上述目標的衍生金融安排，並且我們不將衍生品用於交易或投機目的。在 2019年6月30日，我們參與了套期保值交易，包括使用衍生金融工具，如下文所述。

利率風險

在正常業務過程中，由於我們的借貸活動，我們面臨利率變動的影響。我們的目標是通過在固定資產和債務市值之間建立適當的平衡，管理利率變動對經營業績、現金流和債務市值的風險 浮動-對債務進行評級。我們不時進行利率衍生品交易，包括利率互換和利率鎖定，以維持我們認為可以接受的利率波動風險敞口。

在 2019年6月30日，我們有未償還的利率鎖定，可以對衝與我們預計將來發行的長期債務相關的基準利率變動的部分風險。見第一部分，第1項 “財務報表——注 10轉至簡明合併財務報表。”在 2019年6月30日和 2018年12月31日，我們沒有持有任何利率互換合約。

下表列出了合同到期日和總公允價值 2019年6月30日對於我們受利率風險重大影響的金融工具：

	按期劃分的到期日
	2019				2020				2021				2022				2023				此後				總賬面金額 (1)				公允價值總額
固定利率債務	$	5			$	4			$	255			$	5			$	355			$	958			$	1,582			$	1,664
平均利率 (2)																									4.51		%
浮動利率債務 (3)	$	82			$	5			$	5			$	5			$	5			$	32			$	134			$	145
平均利率 (2)																									5.25		%

(1) 不包括 1100 萬美元的融資租賃債務和 1500 萬美元未攤銷的折扣和遞延融資費用。

(2) 平均利率為 2019年6月30日.

(3) 包括裏約熱內盧君悦酒店建築貸款，其利率為 7.95% 2019年6月30日.

外幣風險敞口和匯率工具

我們以各種外幣進行業務交易，並利用外幣遠期合約來抵消與某些外幣波動相關的風險敞口。未償還的遠期合約名義金額的美元等值為，其中大部分與公司間交易有關，期限不到一年 2.37 億美元和 2.1 億美元在 2019年6月30日和 2018年12月31日，分別地。

我們打算用外幣遠期合約的損益來抵消與第三方債務和公司間交易相關的損益，這樣對淨收入的影響可以忽略不計。我們面臨的市場風險敞口與之前在《報告》中披露的情況相比沒有實質性變化 201810-K 表格。

對於 三六個月結束了 2019年6月30日，這些衍生工具的影響導致 400 萬美元和 500 萬美元的淨收益分別計入其他收益（虧損），在我們精簡的合併收益表中扣除。對於 三六個月結束了 2018年6月30日，這些衍生工具的影響導致 1400 萬美元和 800 萬美元的淨收益分別計入其他收益（虧損），在我們精簡的合併收益表中扣除。我們用與公司間貸款和交易相關的損益來抵消外幣遠期合約的損益，因此對淨收入的影響可以忽略不計。

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第 4 項。 控制和程序。

披露控制和程序。我們維持一套披露控制和程序，旨在確保公司在美國證券交易委員會規則和表格規定的期限內記錄、處理、彙總和報告根據經修訂的1934年《證券交易法》（“交易法”）提交或提交的報告中要求披露的信息。根據《交易法》第13a-15（b）條，截至本季度報告所涉期末，在包括首席執行官和首席財務官在內的管理層的監督和參與下，對我們的披露控制和程序的有效性進行了評估。根據該評估，我們的首席執行官兼首席財務官得出結論，截至本季度報告所涉期末，我們的披露控制和程序有效地為公司在根據《交易法》提交或提交的報告中要求披露的信息是在美國證券交易委員會規則和表格規定的期限內記錄、處理、彙總和報告的，積累並傳達給我們的管理層，包括首席執行官官員和首席財務官，酌情允許就要求的披露做出及時的決定。

財務報告內部控制的變化。    

我們正在將 Two Roads 納入我們對財務報告流程的內部控制。

除上述情況外，在公司最近一個財季中，公司對財務報告的內部控制沒有發生任何重大影響或合理可能對公司財務報告的內部控制產生重大影響的變化。新會計準則通過後，我們實施了與租賃會計有關的各種內部控制措施。由於採用了新準則，我們對財務報告的內部控制沒有發生重大變化。

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目錄

第二部分。其他信息

 

第 1 項。法律訴訟。

我們參與正常業務過程中出現的各種索賠和訴訟，包括涉及侵權和其他一般責任索賠、工傷補償和其他員工索賠、知識產權索賠以及與我們管理某些酒店物業相關的索賠。大多數涉及責任、疏忽索賠和僱員的事件都由有償付能力的保險公司承保。當我們認為損失是可能的且可以合理估計時，我們承認負債。我們目前認為，此類訴訟和訴訟的最終結果，無論是單獨還是總體而言，都不會對我們的合併財務狀況、經營業績或流動性產生重大影響。

2018年3月，伊利諾伊州聯邦地方法院對公司和其他幾家酒店公司提起了假定集體訴訟，案件編號為 1:18-cv-01959，要求就涉嫌違反聯邦反壟斷法的行為提供金額不詳的損害賠償和公平救濟。2018年12月，TravelPass Group, LLC、Partner Fusion, Inc.和Reservicate Counter, LLC在德克薩斯州聯邦地方法院對公司提起了第二起訴訟，案件編號為 5:18-cv-00153，指控他們違反了因伊利諾伊州案中指控的類似行為而產生的聯邦反壟斷法，並要求賠償金額不詳的金錢賠償。公司對這些訴訟中的指控提出異議，並將大力捍衞其利益。我們目前認為該訴訟的最終結果不會對我們的合併財務狀況、經營業績或流動性產生重大影響。

第 1A 項。 風險因素。

在 2019年6月30日，與先前根據第1A項披露的風險因素到截至財年的10-K表年度報告的第一部分相比，沒有重大變化 2018年12月31日.

第 2 項。未註冊的股權證券銷售和所得款項的使用。

發行人購買股票證券

下表列出了我們在截至本季度購買A類普通股的信息 2019年6月30日:

		總數 的股份 已購買 (1)			加權平均值 已支付的價格 每股				的總數 購買的股票 作為公開活動的一部分 宣佈的計劃			根據該計劃可以購買的最大股票數量（或大約美元價值）
2019 年 4 月 1 日至 4 月 30 日		233,089			$	75.82			233,089			$	548,386,143
2019 年 5 月 1 日至 5 月 31 日		326,457			$	76.23			326,457			$	523,500,864
2019 年 6 月 1 日至 6 月 30 日		40,132			$	72.21			40,132			$	520,602,996
總計		599,678			$	75.80			599,678

(1)	2018年10月30日，我們宣佈批准擴大股票回購計劃，根據該計劃，我們有權通過公開市場、私下談判交易或其他方式，包括根據第10b5-1條計劃或加速股票回購交易，再購買高達7.5億美元的A類和B類普通股。回購計劃沒有到期日。在 2019年6月30日，我們大約有 $521股票回購授權下還剩百萬美元。

第 3 項。優先證券違約。

沒有。

第 4 項。礦山安全披露。

不適用。

第 5 項其他信息。

沒有。

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目錄

第 6 項。展品。

展品編號	展品描述
3.1	經修訂和重述的凱悦酒店集團公司註冊證書（參照公司於2019年5月2日向美國證券交易委員會提交的截至2019年3月31日的季度10-Q表季度報告（文件編號001-34521）的附錄3.1納入）
3.2	經修訂和重述的凱悦酒店集團章程（參照公司於2014年9月11日向美國證券交易委員會提交的8-K表最新報告（文件編號001-34521）附錄3.2納入）
31.1	根據根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第302條通過的經修訂的1934年《證券交易法》第13a-14（a）條和第15d-14（a）條對首席執行官進行認證
31.2	根據根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第302條通過的經修訂的1934年《證券交易法》第13a-14（a）條和第15d-14（a）條對首席財務官進行認證
32.1	根據根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第906條通過的《美國法典》第18章第1350條對首席執行官進行認證
32.2	根據根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第906條通過的《美國法典》第18章第1350條對首席財務官進行認證
101.INS	XBRL 實例文檔-實例文檔未出現在交互式數據文件中，因為其 XBRL 標籤嵌入在行內 XBRL 文檔中。
101.SCH	XBRL 分類擴展架構文檔
101.CAL	XBRL 分類擴展計算鏈接庫文檔
101.DEF	XBRL 分類法擴展定義鏈接庫文檔
101.LAB	XBRL 分類法擴展標籤 Linkbase 文檔
101.PRE	XBRL 分類擴展演示文稿鏈接庫文檔

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目錄

簽名

根據1934年《證券交易法》的要求，註冊人已正式促使經正式授權的下列簽署人代表其簽署本報告。

		凱悦酒店集團
日期：	2019年8月1日	來自：	/s/Mark S. Hoplamazian
			馬克·霍普拉馬齊安
			總裁兼首席執行官
			（首席執行官）

		凱悦酒店集團
日期：	2019年8月1日	來自：	/s/ 瓊·博塔里尼
			瓊·博塔里尼
			執行副總裁、首席財務官
			（首席財務官）

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