美國
證券交易委員會
華盛頓特區20549
表格10-q
(第一標記)
|
依據1934年證券交易所ACT第13或15(D)條提交的季度報告 |
截至2019年3月31日止的季度
或
|
☐ |
依據1934年證券交易所ACT第13或15(D)條提交的過渡報告 |
For the transition period from to
佣金檔案編號：001-34374
阿靈頓資產投資公司
(註冊人的確切名稱，一如其章程所指明者)
|
維吉尼亞 |
|
54-1873198 |
|
(國家或其他司法管轄區) 成立為法團或組織) |
|
(I.R.S.僱主) (識別號) |
|
第十九街北1001號 弗吉尼亞州阿靈頓 |
|
22209 |
|
(首席行政辦公室地址) |
|
(郵政編碼) |
(703) 373-0200
(登記人的電話號碼，包括區號)
用檢查標記標明登記人(1)是否已提交1934年“證券交易法”第13條或第15(D)條要求在過去12個月內提交的所有報告(或登記人被要求提交此類報告的較短期限)，(2)在過去90天中一直受到這類備案要求的限制。是否☐
通過檢查標記説明註冊人是否已以電子方式提交了根據條例S-T(SEC)第405條要求提交的每個交互式數據文件。本章232.405)在前12個月(或較短的時間內，登記人被要求提交這類檔案)。是否☐
通過檢查標記表明註冊人是大型加速備案者、非加速備案者、較小的報告公司還是新興的成長型公司。參見“外匯法案”第12b-2條規則中“大型加速備案者”、“小型報告公司”和“新興增長公司”的定義。
|
大型速動成型機 |
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☐ |
|
加速機 |
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|
非加速濾波器 |
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☐ |
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小型報告公司 |
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☐ |
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新興成長型公司 |
|
☐ |
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|
如果是新興成長型公司，請用支票標記表明註冊人是否選擇不使用延長的過渡期來遵守“外匯法”第13(A)條規定的任何新的或經修訂的財務會計準則。☐
用複選標記標明註冊人是否為空殼公司(如“交易法”第12b-2條規定)：是☐否
根據該法第12(B)條登記的證券：
|
每一班的職稱 |
|
交易 文號 |
|
註冊的每個交易所的名稱 |
|
A類普通股 |
|
艾 |
|
紐約證券交易所 |
|
7.00%B系列累積可贖回優先股 |
|
大赦國際公共關係科 |
|
紐約證券交易所 |
|
8.250%C系列固定浮動匯率累積可贖回優先股 |
|
AI中華人民共和國 |
|
紐約證券交易所 |
截至2019年4月30日，登記人每類普通股的流通股數目：
|
標題 |
|
突出 |
|
A類普通股 |
|
36,572,617 shares |
阿靈頓資產投資公司
表格10-q
截至2019年3月31日的季度收入
指數
|
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|
|
頁 |
|
第一部分-附屬財務資料 |
|
|
||||
|
|
|
項目1. |
|
合併財務報表和附註-轉帳(未經審計) |
|
1 |
|
|
|
|
|
合併資產負債表-2019年3月31日及2018年12月31日 |
|
1 |
|
|
|
|
|
綜合收入綜合報表-截至2019年3月31日和2018年3月31日止的三個月 |
|
2 |
|
|
|
|
|
股權變動合併報表-截至2019年3月31日和2018年3月31日止的三個月 |
|
3 |
|
|
|
|
|
現金流動合併報表-截至2019年3月31日和2018年3月31日止的三個月 |
|
4 |
|
|
|
|
|
合併財務報表附註 |
|
5 |
|
|
|
項目2. |
|
管理層對財務狀況及經營成果的探討與分析 |
|
22 |
|
|
|
項目3. |
|
市場風險的定量和定性披露 |
|
39 |
|
|
|
項目4. |
|
管制和程序 |
|
43 |
|
第二部分-其他資料 |
|
|
||||
|
|
|
項目1. |
|
法律程序 |
|
44 |
|
|
|
項目1A。 |
|
危險因素 |
|
44 |
|
|
|
項目2. |
|
未登記的股本證券出售和收益的使用 |
|
44 |
|
|
|
項目3. |
|
高級證券違約 |
|
44 |
|
|
|
項目4. |
|
礦山安全披露 |
|
44 |
|
|
|
項目5. |
|
其他資料 |
|
44 |
|
|
|
項目6. |
|
展品 |
|
44 |
|
|
|
|
|
簽名 |
|
47 |
i
第一部分
財務信息
項目1.財務報表
阿靈頓資產投資公司
合併資產負債表
(千美元)
(未經審計)
|
|
|
March 31, 2019 |
|
|
2018年12月31日 |
|
||
|
資產 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
現金和現金等價物 |
|
$ |
37,547 |
|
|
$ |
26,713 |
|
|
應收利息 |
|
|
14,128 |
|
|
|
13,349 |
|
|
出售的應收證券 |
|
|
341,798 |
|
|
|
— |
|
|
按公允價值計算的抵押貸款支持證券 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
代理機構 |
|
|
4,192,327 |
|
|
|
3,982,106 |
|
|
私人標籤 |
|
|
28 |
|
|
|
24 |
|
|
按公允價值計算的衍生資產 |
|
|
15,248 |
|
|
|
438 |
|
|
存款 |
|
|
53,446 |
|
|
|
61,052 |
|
|
其他資產 |
|
|
18,636 |
|
|
|
15,768 |
|
|
總資產 |
|
$ |
4,673,158 |
|
|
$ |
4,099,450 |
|
|
負債和股東權益 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
負債： |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
回購協議 |
|
$ |
3,964,127 |
|
|
$ |
3,721,629 |
|
|
應付利息 |
|
|
5,063 |
|
|
|
4,646 |
|
|
應計補償和福利 |
|
|
1,420 |
|
|
|
3,732 |
|
|
應付股息 |
|
|
14,190 |
|
|
|
11,736 |
|
|
按公允價值計算的衍生負債 |
|
|
2,346 |
|
|
|
6,959 |
|
|
購買的應付證券 |
|
|
251,144 |
|
|
|
— |
|
|
其他負債 |
|
|
4,297 |
|
|
|
2,200 |
|
|
長期無擔保債務 |
|
|
74,160 |
|
|
|
74,104 |
|
|
負債總額 |
|
|
4,316,747 |
|
|
|
3,825,006 |
|
|
承付款和意外開支 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
股東權益： |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
B級優先股，面值0.01美元，分別發行352 630股和350 595股 未清(優先清算額分別為8，816美元和8，765美元， (分別) |
|
|
8,290 |
|
|
|
8,245 |
|
|
C系列優先股，面值0.01美元，1，200，000和-0-已發行股票和 未清償的，分別為30，000美元和-0美元的清算優惠 (分別) |
|
|
28,880 |
|
|
|
— |
|
|
A類普通股，面值0.01美元，核定股票450，000，000股，36，572，617股 和30，497，998股分別發行和發行 |
|
|
366 |
|
|
|
305 |
|
|
額外已付資本 |
|
|
2,047,398 |
|
|
|
1,997,876 |
|
|
累積赤字 |
|
|
(1,728,523 |
) |
|
|
(1,731,982 |
) |
|
股東權益總額 |
|
|
356,411 |
|
|
|
274,444 |
|
|
負債和股東權益共計 |
|
$ |
4,673,158 |
|
|
$ |
4,099,450 |
|
見合併財務報表附註。
1
阿靈頓資產投資公司
綜合收入報表
(單位：千美元，但每股數據除外)
(未經審計)
|
|
|
截至3月31日的三個月， |
|
|||||
|
|
|
2019 |
|
|
2018 |
|
||
|
利息收入 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
代理按揭證券 |
|
$ |
33,570 |
|
|
$ |
30,725 |
|
|
私人按揭證券 |
|
|
1 |
|
|
|
4 |
|
|
其他 |
|
|
261 |
|
|
|
131 |
|
|
利息收入總額 |
|
|
33,832 |
|
|
|
30,860 |
|
|
利息費用 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
短期擔保債務 |
|
|
24,643 |
|
|
|
15,325 |
|
|
長期無擔保債務 |
|
|
1,272 |
|
|
|
1,231 |
|
|
利息費用總額 |
|
|
25,915 |
|
|
|
16,556 |
|
|
淨利息收入 |
|
|
7,917 |
|
|
|
14,304 |
|
|
投資諮詢費收入 |
|
|
250 |
|
|
|
— |
|
|
投資收益(損失)，淨額 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
貿易投資損益淨額 |
|
|
69,168 |
|
|
|
(88,343 |
) |
|
(虧損)衍生工具收益淨額 |
|
|
(55,205 |
) |
|
|
40,154 |
|
|
其他，淨額 |
|
|
(160 |
) |
|
|
50 |
|
|
總投資收益(虧損)，淨額 |
|
|
13,803 |
|
|
|
(48,139 |
) |
|
一般和行政費用 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
補償和福利 |
|
|
3,116 |
|
|
|
3,040 |
|
|
其他一般和行政費用 |
|
|
1,260 |
|
|
|
1,257 |
|
|
一般和行政費用共計 |
|
|
4,376 |
|
|
|
4,297 |
|
|
所得税前收入(損失) |
|
|
17,594 |
|
|
|
(38,132 |
) |
|
所得税規定 |
|
|
— |
|
|
|
18,251 |
|
|
淨收入(損失) |
|
|
17,594 |
|
|
|
(56,383 |
) |
|
優先股股利 |
|
|
(278 |
) |
|
|
(137 |
) |
|
可用於普通股的淨收入(損失) |
|
$ |
17,316 |
|
|
$ |
(56,520 |
) |
|
普通股基本收益(虧損) |
|
$ |
0.52 |
|
|
$ |
(2.00 |
) |
|
攤薄每股收益(虧損) |
|
$ |
0.52 |
|
|
$ |
(2.00 |
) |
|
加權平均流通股(單位：千) |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
基本 |
|
|
33,053 |
|
|
|
28,197 |
|
|
稀釋 |
|
|
33,139 |
|
|
|
28,197 |
|
見合併財務報表附註。
2
阿靈頓資產投資公司
合併資產變動表
(千美元)
(未經審計)
|
|
|
系列B 首選 股票 (#) |
|
|
系列B 首選 金額 ($) |
|
|
系列C 首選 股票 (#) |
|
|
系列C 首選 金額 ($) |
|
|
甲級 共同 股票 (#) |
|
|
甲級 金額 ($) |
|
|
額外 已付 資本 |
|
|
累積 赤字 |
|
|
共計 |
|
|||||||||
|
結餘，2017年12月31日 |
|
|
303,291 |
|
|
$ |
7,108 |
|
|
|
— |
|
|
$ |
— |
|
|
|
28,140,721 |
|
|
$ |
281 |
|
|
$ |
1,974,941 |
|
|
$ |
(1,596,013 |
) |
|
$ |
386,317 |
|
|
淨損失 |
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
(56,383 |
) |
|
|
(56,383 |
) |
|
A類共同債券的發行 股票 |
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
(23 |
) |
|
|
— |
|
|
|
(23 |
) |
|
發行優先股 |
|
|
19,431 |
|
|
|
459 |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
459 |
|
|
會計累積效應 更改(見附註7) |
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
4,059 |
|
|
|
4,059 |
|
|
股票補償 |
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
451 |
|
|
|
— |
|
|
|
451 |
|
|
宣佈股息(1) |
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
(15,875 |
) |
|
|
(15,875 |
) |
|
2018年3月31日結餘 |
|
|
322,722 |
|
|
$ |
7,567 |
|
|
|
— |
|
|
$ |
— |
|
|
|
28,140,721 |
|
|
$ |
281 |
|
|
$ |
1,975,369 |
|
|
$ |
(1,664,212 |
) |
|
$ |
319,005 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
2018年12月31日結餘 |
|
|
350,595 |
|
|
$ |
8,245 |
|
|
|
— |
|
|
$ |
— |
|
|
|
30,497,998 |
|
|
$ |
305 |
|
|
$ |
1,997,876 |
|
|
$ |
(1,731,982 |
) |
|
$ |
274,444 |
|
|
淨收益 |
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
17,594 |
|
|
|
17,594 |
|
|
A類共同債券的發行 股票 |
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
6,000,000 |
|
|
|
60 |
|
|
|
48,750 |
|
|
|
— |
|
|
|
48,810 |
|
|
A類共同債券的發行 以股票為基礎的股票 補償計劃 |
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
74,619 |
|
|
|
1 |
|
|
|
(1 |
) |
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
發行優先股 |
|
|
2,035 |
|
|
|
45 |
|
|
|
1,200,000 |
|
|
|
28,880 |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
28,925 |
|
|
股票補償 |
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
773 |
|
|
|
— |
|
|
|
773 |
|
|
宣佈股息(1) |
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
(14,135 |
) |
|
|
(14,135 |
) |
|
結餘，2019年3月31日 |
|
|
352,630 |
|
|
$ |
8,290 |
|
|
|
1,200,000 |
|
|
$ |
28,880 |
|
|
|
36,572,617 |
|
|
$ |
366 |
|
|
$ |
2,047,398 |
|
|
$ |
(1,728,523 |
) |
|
$ |
356,411 |
|
|
|
(1) |
董事會批准，公司在截至2019年3月31日和2018年的三個月內分別宣佈和支付每股0.375美元和0.55美元的股息。董事會批准後，公司宣佈在截至2019年3月31日和2018年3月31日的三個月內，每股B級優先股分紅0.4375美元。在截至2019年3月31日的三個月內，包括未申報的每股C系列優先股0.103125美元的股息。 |
見合併財務報表附註。
3
阿靈頓資產投資公司
現金流量表
(千美元)
(未經審計)
|
|
|
截至3月31日的三個月， |
|
|||||
|
|
|
2019 |
|
|
2018 |
|
||
|
業務活動現金流量： |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
淨收入(損失) |
|
$ |
17,594 |
|
|
$ |
(56,383 |
) |
|
調整數，將淨收入(損失)與業務活動提供的現金淨額對賬 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
投資(收益)損失淨額 |
|
|
(13,803 |
) |
|
|
48,139 |
|
|
抵押貸款支持證券的淨溢價攤銷 |
|
|
5,943 |
|
|
|
7,925 |
|
|
遞延税款準備金 |
|
|
— |
|
|
|
18,251 |
|
|
其他 |
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833 |
|
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511 |
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|
經營資產變動 |
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|
|
應收利息 |
|
|
(779 |
) |
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|
(116 |
) |
|
其他資產 |
|
|
(493 |
) |
|
|
(399 |
) |
|
經營負債變動 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
應付利息和其他負債 |
|
|
689 |
|
|
|
(1,147 |
) |
|
應計補償和福利 |
|
|
(2,312 |
) |
|
|
(3,394 |
) |
|
經營活動提供的淨現金 |
|
|
7,672 |
|
|
|
13,387 |
|
|
投資活動的現金流量： |
|
|
|
|
|
|
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|
購買機構按揭證券 |
|
|
(793,278 |
) |
|
|
(907,468 |
) |
|
出售機構按揭證券所得收益 |
|
|
461,558 |
|
|
|
842,741 |
|
|
收取代理按揭證券的本金 |
|
|
94,067 |
|
|
|
109,323 |
|
|
(支付)衍生工具和存款收益，淨額 |
|
|
(67,803 |
) |
|
|
34,619 |
|
|
其他 |
|
|
71 |
|
|
|
(18 |
) |
|
投資活動提供的現金淨額(用於) |
|
|
(305,385 |
) |
|
|
79,197 |
|
|
來自籌資活動的現金流量： |
|
|
|
|
|
|
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|
回購協議的收益(償還)，淨額 |
|
|
242,498 |
|
|
|
(83,823 |
) |
|
發行普通股的收益(付款) |
|
|
48,810 |
|
|
|
(23 |
) |
|
發行優先股所得收益 |
|
|
28,925 |
|
|
|
459 |
|
|
支付的股息 |
|
|
(11,686 |
) |
|
|
(15,592 |
) |
|
(用於)籌資活動提供的現金淨額 |
|
|
308,547 |
|
|
|
(98,979 |
) |
|
現金和現金等價物淨增(減少)額 |
|
|
10,834 |
|
|
|
(6,395 |
) |
|
現金和現金等價物，期初 |
|
|
26,713 |
|
|
|
21,614 |
|
|
現金和現金等價物，期末 |
|
$ |
37,547 |
|
|
$ |
15,219 |
|
|
補充現金流信息： |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
支付利息的現金 |
|
$ |
25,442 |
|
|
$ |
17,434 |
|
|
現金繳税 |
|
$ |
— |
|
|
$ |
— |
|
見合併財務報表附註。
4
阿靈頓資產投資公司
合併財務報表附註
(單位：千美元，但每股數據除外)
(未經審計)
附註1.介紹的組織和依據
阿靈頓資產投資公司(“阿靈頓資產”)及其合併子公司(除非上下文另有規定，“公司”)是一家投資公司，專注於收購和持有由“代理mbs”和“私人標籤mbs”組成的有槓桿的住宅抵押貸款支持證券組合(Mbs)。機構MBS包括由美國政府資助的企業(如聯邦全國抵押協會(Fannie Mae)和聯邦住房貸款抵押貸款公司(Federal Home Loan Mortgage Corporation，“房地美”)或美國政府機構為其本金和利息支付提供擔保的住房抵押貸款過户憑證，例如政府全國抵押協會(“Ginnie Mae”)。私人標籤MBS，或“非代理MBS”，包括不受GSE或美國政府擔保的住宅MBS。阿靈頓資產公司是一家內部管理的弗吉尼亞公司。
對於該公司截至2018年12月31日及更早的納税年度，該公司因美國聯邦税收的目的被徵税為C公司。從截至2019年12月31日的應税年度開始，該公司打算根據經修訂的1986年“國內收入準則”(“國內收入守則”)，選擇作為REIT徵税。作為REIT，該公司將被要求每年分配其REIT應税收入的90%(但須作某些調整)。只要該公司繼續符合REIT的資格，它通常就不會因及時分配給股東的應税所得而受到美國聯邦或州企業所得税的影響。目前，該公司打算將其應納税收入的100%分配給該公司，儘管該公司不會被要求這樣做。公司打算在“國税法”規定的時限內分配其應納税所得額，該時限可延伸至下一個應税年度。
未經審計的臨時合併財務報表是根據美國普遍接受的關於中期財務信息的會計原則(“公認會計原則”)和關於報告表10-Q和條例S-X第10條的要求編制的。公司未經審計的中期合併財務報表及其附註應與公司經審計的年度合併財務報表及其附註一併閲讀，這些報表和附註應包括在公司2018年12月31日終了年度10-K表年度報告中。
該公司的合併財務報表包括阿靈頓資產和所有其他實體的帳户，公司在其中有控制的財務利益。公司間的所有賬户和交易都在合併過程中被取消。
按照公認會計原則編制財務報表要求公司作出影響合併財務報表中所報告數額的估計和假設。雖然公司將這些估計和假設建立在歷史經驗和公司認為在這種情況下相關的所有其他合理資料的基礎上，但這種估計往往要求管理層對固有不確定的事項作出重大的主觀判斷。實際結果可能與這些估計值大相徑庭。
合併財務報表和以往各期附註中的某些數額已重新分類，以符合本年度的列報方式。這些改敍對以前報告的淨收入、總資產或負債總額沒有影響。
附註2.重要會計政策摘要
現金等價物
現金等價物包括銀行活期存款、貨幣市場賬户和原始期限不超過三個月的高流動性投資。截至2019年3月31日和2018年12月31日，該公司大約99%的現金等價物投資於貨幣市場基金，這些基金主要投資於美國國債和美國政府支持的其他證券。
投資證券買賣
投資證券的買賣記錄在轉讓的結算日，除非該交易符合“常規”交易的資格，相關承諾符合豁免適用於衍生工具的會計指南的資格。常規交易是一種投資、證券、購買或銷售交易，預期將在交易日期之後的一段時間內結算，這種交易對於特定類型的證券來説是普遍的或傳統的。應付或應收款項
5
未結算的證券交易在綜合資產負債表中記作“已售出的應收證券”或“已購買的應付證券”。
代理住房抵押貸款證券化投資的利息收入確認
該公司通過採用GAAP允許的“利息法”確認其在代理MBS投資中的利息收入，即購買保費和折扣分別攤銷和增值，作為對按每種證券規定的息票利率應計的合同利息收入的調整。基於各證券的有效利率，將利率方法應用於單個證券的安全級別。公司計算每種證券在購買時的實際利率，方法是計算折現率，該貼現率等於該證券剩餘合同現金流的現值(假定沒有本金預付)與其購買價格相等。由於每種證券的有效利率不反映對未來預付款項的估計，公司將這種採用利息方法的方式稱為“合同有效利息法”。在對機構MBS的投資採用合同有效利息法時，在發生本金預付時，利息收入中確認未攤銷的溢價或貼現的比例數額，使剩餘證券餘額的合同實際利率不受影響。
其他重要會計政策
公司的其他重要會計政策概述如下：
|
對機構MBS的投資，隨後的計量 |
附註3 |
|
借款 |
附註4 |
|
即將公佈的機構mbs交易，包括“美元卷” |
附註5 |
|
衍生儀器 |
附註5 |
|
資產負債表抵銷 |
附註6 |
|
公允價值計量 |
附註7 |
有關公司重要會計政策的完整清單和摘要，請參閲公司2018年表格10-K的年度報告。
最近的會計公告
下表簡要説明瞭最近發佈的會計公告及其對公司合併財務報表的實際或預期影響：
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標準 |
描述 |
日期 收養 |
再融資對企業合併的影響 財務報表 |
|
最近採用會計準則 |
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會計準則更新(“ASU”)第2016-02號，租約(主題為ACT 842) |
這一修正以修訂後的模式取代了現有的租賃會計模式。修訂後的租賃會計模式所產生的主要變化是，承租人對被列為經營租賃的租約確認租賃資產和租賃負債。 |
2019年1月1日 |
自2019年3月31日起，ASU第2016-02號決議的主要影響是將租賃負債和相關使用權資產分別確認為“其他負債”和“其他資產”的組成部分，對公司的綜合資產負債表產生影響。通過ASU第2016-02號不影響定期租賃費用在淨收入中確認的時間或數額。ASU 2016-02號的通過對公司的合併財務報表沒有重大影響。 |
|
|
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|
6
|
標準 |
描述 |
日期 收養 |
再融資對企業合併的影響 財務報表 |
|
ASU No.2017-08，高級攤銷 購買的可贖回債務證券(分專題310-20) |
這一修正要求，債券發行機構(在固定價格和預置日期)無意外贖回的債務證券投資的購買溢價應攤銷至最早的贖回日。在此之前，此類投資的購買溢價獲準攤銷至票據到期日。
|
(一九二零九年一月一日)
|
對預付費金融資產(如住房抵押貸款證券)的投資不屬於ASU No.2017-08的範圍，而其中嵌入的看漲期權不是發行人持有的。因此，ASU第2017-08號決議的通過對公司的合併財務報表沒有影響。 |
|
|
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ASU第2017-12號，有針對性地改進套期保值活動的會計(主題815) |
這次更新對現行公認會計準則作了若干有針對性的修正，目的是促進(1)財務報告，更密切地反映實體的風險管理戰略，(2)更容易理解和解釋套期會計對實體報告結果的影響。 |
(一九二零九年一月一日) |
按照公認會計原則進行對衝會計是一種選擇性會計模式，而不是一種必要的會計模式。本公司不選擇採用套期保值會計。ASU No.2017-12的通過確實對公司的合併財務報表產生了影響. |
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最近發佈的會計準則尚未通過 |
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ASU No.2016-13，金融工具-信貸損失(主題為Cor 606) |
本更新中的修訂要求，以攤銷成本計量的金融資產以及可供出售的債務證券，應根據預計收取的淨金額計量減值。信貸損失應通過信貸損失備抵確認，這與債務證券投資暫時減損目前所需攤銷成本價的直接減記不同。這一最新情況還對利息收入的確認方式進行了重大變化，這些金融資產自發生以來信用狀況惡化，數額微不足道。
此更新不會影響被歸類為交易證券的債務證券投資的會計核算。 |
(二零年一月一日) |
截至2019年3月31日，該公司對債務證券的所有投資都被歸類為交易證券。因此，該公司預計ASU第2016-13號不會對其合併財務報表產生重大影響。 |
附註3.對機構MBS的投資
公司對代理MBS的投資按公允價值在附帶的合併資產負債表中報告。截至2019年3月31日和2018年12月31日，該公司分別擁有4，192，327美元和3，982，106美元的代理MBS公允價值被列為交易證券。截至2019年3月31日，該公司對機構MBS的所有投資都代表了特定固定利率抵押貸款池中不可分割(或“通過”)的利益。
7
貿易機構MBS公允價值的所有不歸因於利息收入的定期變動，在所附的綜合收入綜合報表中都被確認為“投資收益(損失)淨額”的組成部分。下表提供了關於在公司綜合報表中確認為“投資損益(損失)淨額”的損益的額外資料，這些損益是指與被列為交易證券的機構MBS的投資有關的期間的綜合收益：
|
|
|
截至3月31日的三個月， |
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|||||
|
|
|
2019 |
|
|
2018 |
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以下收入中確認的淨收益(損失)： |
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|
|
|
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|
|
代理MBS仍在期末持有 |
|
$ |
62,109 |
|
|
$ |
(61,825 |
) |
|
代理按揭證券在此期間出售 |
|
|
7,056 |
|
|
|
(26,520 |
) |
|
共計 |
|
$ |
69,165 |
|
|
$ |
(88,345 |
) |
該公司還通過一系列即將公佈的證券交易(通常稱為“美元卷”)對固定利率機構mbs進行投資和融資。美元卷是一系列的衍生工具。參見“注5”。“衍生工具”，以獲取有關美元卷的進一步信息。
附註4.借款
回購協議
公司通過回購協議為購買MBS提供資金，回購協議作為抵押借款安排入賬。在回購交易中，公司根據主回購協議向交易方出售MBS，以換取現金，並同時同意在未來某一日期回購相同的證券，數額相當於最初交換的現金加上商定的利息數額。根據回購協議出售的MBS仍保留在公司的綜合資產負債表上，因為公司在整個安排期間對此類證券保持有效控制。在回購協議的整個合同期限內，公司在其合併資產負債表上確認“回購協議”負債，以反映在MBS最初轉讓時向交易對手償還收益的義務。公司在MBS初始轉讓時收到的收益與按合同約定的回購價格之間的差額被確認為回購安排期限內的利息費用。
根據回購協議借入的金額相當於認捐抵押品公允價值的特定百分比。公司在回購協議的整個期限內保留質押的實益所有權。回購協議的對手方可能要求公司在抵押品價值下降時，將額外的證券或現金作為附加抵押品，以保證借款。
截至2019年3月31日和2018年12月31日，該公司在單一回購協議交易對手方或貸款人超過10%的股權時，沒有任何風險。下表提供了截至所列日期公司尚未償還的回購協議借款情況：
|
|
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March 31, 2019 |
|
|
2018年12月31日 |
|
||
|
與機構MBS承諾： |
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|
|
|
|
|
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|
|
尚未完成的回購協議 |
|
$ |
3,964,127 |
|
|
$ |
3,721,629 |
|
|
代理MBS抵押品，按公允價值計算(1) |
|
|
4,197,580 |
|
|
|
3,931,232 |
|
|
淨額(2) |
|
|
233,453 |
|
|
|
209,603 |
|
|
加權平均率 |
|
|
2.73 |
% |
|
|
2.72 |
% |
|
加權平均到期日 |
|
20.9天 |
|
|
17.3天 |
|
||
|
(1) |
截至2019年3月31日，包括未結算的代理MBS銷售承付款323，156美元，這筆款項包括在附帶的綜合資產負債表中的“出售的應收證券”項目中。 |
|
(2) |
淨額是指超過相應回購義務的抵押品價值。風險抵押品的金額僅限於未償還的回購債務，而不是全部抵押品餘額。 |
8
下表提供了公司在截至2019年3月31日和2018年3月31日的三個月內未償還回購協議借款的資料：
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|
|
March 31, 2019 |
|
|
March 31, 2018 |
|
||
|
截至三個月的加權平均未清餘額 |
|
$ |
3,680,429 |
|
|
$ |
3,730,619 |
|
|
截至三個月的加權平均利率 |
|
|
2.68 |
% |
|
|
1.64 |
% |
長期無擔保債務
截至2019年3月31日和2018年12月31日，該公司分別擁有74，160美元和74，104美元的長期無擔保債券，其中未攤銷債務發行成本分別為1，140美元和1，196美元。公司的長期債券包括下列日期：
|
|
|
March 31, 2019 |
|
|
2018年12月31日 |
|
||||||||||||||||||
|
|
|
高年級 備註將於2025年到期 |
|
|
高年級 應收帳款-應收帳款2023 |
|
|
信託 優先債務 |
|
|
高年級 備註將於2025年到期 |
|
|
高年級 應收帳款-應收帳款2023 |
|
|
信託 優先債務 |
|
||||||
|
傑出校長 |
|
$ |
35,300 |
|
|
$ |
25,000 |
|
|
$ |
15,000 |
|
|
$ |
35,300 |
|
|
$ |
25,000 |
|
|
$ |
15,000 |
|
|
年利率 |
|
|
6.75 |
% |
|
|
6.625 |
% |
|
Libor+ 2.25 - 3.00 % |
|
|
|
6.75 |
% |
|
|
6.625 |
% |
|
Libor+ 2.25 - 3.00 % |
|
||
|
利息支付頻率 |
|
季刊 |
|
|
季刊 |
|
|
季刊 |
|
|
季刊 |
|
|
季刊 |
|
|
季刊 |
|
||||||
|
加權平均利率 |
|
|
6.75 |
% |
|
|
6.625 |
% |
|
|
5.54 |
% |
|
|
6.75 |
% |
|
|
6.625 |
% |
|
|
5.19 |
% |
|
成熟期 |
|
March 15, 2025 |
|
|
May 1, 2023 |
|
|
2033 - 2035 |
|
|
March 15, 2025 |
|
|
May 1, 2023 |
|
|
2033 - 2035 |
|
||||||
|
早期贖回日期 |
|
March 15, 2018 |
|
|
May 1, 2016 |
|
|
2008 - 2010 |
|
|
March 15, 2018 |
|
|
May 1, 2016 |
|
|
2008 - 2010 |
|
||||||
到期2023年的高級債券和2025年到期的高級債券分別以“AIW”和“AIC”的代號在紐約證券交易所公開交易。到期2023年的高級債券和2025年到期的高級債券可隨時或部分按公司的選擇贖回，贖回價格等於本金加上應計利息和未付利息。管理這些高級債券的契約包含某些契約，包括限制公司與其他實體合併或合併的能力，或出售或以其他方式處置公司全部或實質上所有資產的能力。
附註5.衍生工具
在正常運作過程中，公司是作為衍生工具入賬的金融工具的一方。衍生工具在合併資產負債表中以公允價值記作“衍生資產”或“衍生負債”，公允價值的所有定期變動均作為綜合收入綜合報表中的“投資損益淨額”的一個組成部分反映出來。與衍生工具有關的現金收入或付款被列為現金流量表中的投資活動。
衍生工具的類型及用途
利率對衝工具
本公司是利率套期保值工具的締約方，這些工具的目的是在經濟上對衝可歸因於基準利率變化的變化，即在某些MBS公允價值和未來利息現金流上對公司的短期融資安排。利率對衝工具包括集中清算利率互換、交易所交易工具(如美國國債期貨、歐元期貨、利率互換期貨和期貨期權)以及非交易所交易工具(如機構mbs上的期權)。雖然該公司使用其利率套期保值工具在經濟上對衝其部分利率風險，但它沒有指定這類合同作為財務報告的對衝工具。
該公司與其利率套期保值工具的對手方交換現金“變動保證金”，至少以芝加哥商品交易所(芝加哥商品交易所)衡量的公允價值每日變化為基礎，芝加哥商品交易所是清算這些工具的中央結算所。此外，芝加哥商品交易所要求市場參與者存入並維持一個由芝加哥商品交易所確定的“初始保證金”金額，該數額一般要設定在足以保護芝加哥商品交易所不受該市場參與者合約中估計的單日價格變動的影響的水平上。然而，期貨佣金商可能要求“初始保證金”超過芝加哥商品交易所的要求。
為收回利率套期保值工具的現金初始保證金而確認的應收款列入了所附綜合資產負債表的細列項目“存款”。
9
與集中清算或交易所交易的套期保值工具相關的每日變動保證金在法律上被描述為票據本身的每日結算，而不是抵押品的質押。因此，公司每天收取或支付與其利率掉期和期貨有關的變動保證金，作為對衍生資產或負債的賬面價值的直接減記。公司綜合資產負債表中反映的利率掉期和期貨的賬面金額等於此類工具的未交割公允價值；由於變動保證金是在一天後進行的，因此此類票據的未交割公允價值一般代表報告期最後一天發生的公允價值變化。
即將公佈的機構按揭證券交易，包括“美元滾軸”
除了用於利率風險管理的利率衍生工具外，該公司還是在經濟上用作投資的衍生工具的一方，例如在非指定池基礎上購買固定利率“傳遞”機構mbs的遠期承諾，即所謂的“tba”證券。tba證券是指以預定價格、面額、發行人、息票和在約定的未來日期結算的期限，購買或出售固定利率機構mbs的遠期承諾。在貿易開始時，不知道為滿足TBA貿易而交付的具體代理MBS。將交付的具體機構MBS是在結算日期前48小時確定的。公司將TBA證券作為衍生工具進行記賬，因為公司不能斷言，在一項TBA承諾的最初階段和整個期間，其結算將導致基礎機構MBS的實際交付，或單個TBA承諾不會在儘可能短的時間內結算。
該公司的機構MBS投資組合包括TBA證券的淨購買(或“淨多頭”頭寸)，這主要是執行一系列“美元滾轉”交易的結果。公司實行美元滾轉交易，作為投資和資助非指定固定利率機構MBS的一種手段。這類交易實際上是推遲(或“滾動”)結清對TBA機構MBS的遠期購買，在結算日期之前與同一交易對手進行抵消性出售，淨結算現金“配對”頭寸，同時與同一對手一起，再次遠期購買具有相同特徵的TBA機構MBS，以供較晚的結算日期使用。為遠期結算月購買的TBA證券通常與當月出售的TBA證券相比有折扣。這一折扣，通常被稱為美元滾動“價格下跌”，反映了對淨利息收入(利息收入減去融資成本)的補償，這是由於在美元滾動期間放棄MBS的實益所有權(也稱為“美元滾動收入”)而放棄的。通過執行一系列美元滾動交易，該公司能夠在一段時間內創造投資於機構MBS的經濟經驗，該機構由回購協議提供資金。TBA證券的遠期買賣在公司財務報表中作為衍生工具入賬。因此，美元滾轉收入被確認為“投資收益(損失)淨額”的組成部分，以及TBA承諾的公允價值的所有其他定期變化。
除了為投資目的而交易TBA證券的淨多頭頭寸外，公司還可不時進行TBA證券的淨出售(或“淨空頭”)頭寸的交易，以便在經濟上對衝公司在代理MBS中的公允價值對利率變化的敏感性。
根據這些遠期承諾的條款，如果交易一方提出要求，則可能根據代理MBS承諾的公允價值發生每日變動幅度。為收回公司在TBA交易中存入的現金抵押品的權利而確認的應收款項包括在所附綜合資產負債表的“存款”項下。公司在TBA交易中收到的現金抵押品的返還義務確認的負債包括在所附綜合資產負債表中的“其他負債”項中。
除TBA交易外，本公司還可不時承諾購買或出售不符合常規證券交易條件的指定代理MBS。這些承諾也作為衍生工具入賬。
衍生工具人口與公允價值
下表列出截至所列日期公司衍生工具的公允價值：
|
|
|
March 31, 2019 |
|
|
2018年12月31日 |
|
||||||||||
|
|
|
資產 |
|
|
負債 |
|
|
資產 |
|
|
負債 |
|
||||
|
利率互換 |
|
$ |
5,143 |
|
|
$ |
— |
|
|
$ |
— |
|
|
$ |
(5,709 |
) |
|
10年期美國國債期貨 |
|
|
605 |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
(1,250 |
) |
|
TBA承諾 |
|
|
9,500 |
|
|
|
(2,346 |
) |
|
|
438 |
|
|
|
— |
|
|
共計 |
|
$ |
15,248 |
|
|
$ |
(2,346 |
) |
|
$ |
438 |
|
|
$ |
(6,959 |
) |
10
利率互換
公司的利率互換協議是指根據固定利率支付半年期利息的協議，並根據重置日的三個月期libor收取季度可變利息。
下表列出截至2019年3月31日公司有效的利率互換協議的資料：
|
|
|
|
|
|
|
加權平均數： |
|
|
|
|
|
|||||||||||||
|
|
|
名義量 |
|
|
固定工資率 |
|
|
可變接收速率 |
|
|
淨收(薪)率 |
|
|
剩餘壽命(年份) |
|
|
公允價值 |
|
||||||
|
到期年份： |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
不到3年 |
|
$ |
1,175,000 |
|
|
|
1.59 |
% |
|
|
2.70 |
% |
|
|
1.11 |
% |
|
|
1.4 |
|
|
$ |
714 |
|
|
3至7年以下 |
|
|
100,000 |
|
|
|
1.77 |
% |
|
|
2.63 |
% |
|
|
0.86 |
% |
|
|
3.4 |
|
|
|
181 |
|
|
7至10年以下 |
|
|
1,550,000 |
|
|
|
2.51 |
% |
|
|
2.64 |
% |
|
|
0.13 |
% |
|
|
8.7 |
|
|
|
4,142 |
|
|
10年或10年以上 |
|
|
25,000 |
|
|
|
2.96 |
% |
|
|
2.63 |
% |
|
|
(0.33 |
)% |
|
|
29.0 |
|
|
|
106 |
|
|
總/加權-平均數 |
|
$ |
2,850,000 |
|
|
|
2.11 |
% |
|
|
2.66 |
% |
|
|
0.55 |
% |
|
|
5.7 |
|
|
$ |
5,143 |
|
下表列出截至2018年12月31日公司有效的利率互換協議的資料：
|
|
|
|
|
|
|
加權平均數： |
|
|
|
|
|
|||||||||||||
|
|
|
名義量 |
|
|
固定工資率 |
|
|
可變接收速率 |
|
|
淨接收 (工資)率 |
|
|
剩餘壽命(年份) |
|
|
公允價值 |
|
||||||
|
到期年份： |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
不到3年 |
|
$ |
1,050,000 |
|
|
|
1.53 |
% |
|
|
2.60 |
% |
|
|
1.07 |
% |
|
|
1.5 |
|
|
$ |
(152 |
) |
|
3至7年以下 |
|
|
325,000 |
|
|
|
2.00 |
% |
|
|
2.73 |
% |
|
|
0.73 |
% |
|
|
4.4 |
|
|
|
(432 |
) |
|
7至10年以下 |
|
|
1,600,000 |
|
|
|
2.35 |
% |
|
|
2.70 |
% |
|
|
0.35 |
% |
|
|
8.5 |
|
|
|
(4,572 |
) |
|
10年或10年以上 |
|
|
125,000 |
|
|
|
3.02 |
% |
|
|
2.66 |
% |
|
|
(0.36 |
)% |
|
|
29.6 |
|
|
|
(553 |
) |
|
總/加權-平均數 |
|
$ |
3,100,000 |
|
|
|
2.07 |
% |
|
|
2.67 |
% |
|
|
0.60 |
% |
|
|
6.6 |
|
|
$ |
(5,709 |
) |
美國國債期貨
截至2019年3月31日，該公司持有的10年期美國國債期貨為空頭頭寸，名義總額為215，000美元，將於2019年6月到期。在這些期貨合約的到期日，公司可選擇以現金結算每項合約，其數額相等於當時10年期美國國庫券的現值與期貨合約固有的合約銷售價格之間的差額，或者通過交付10年期美國國庫券來實際結算合同。截至2018年12月31日，該公司持有10年期美國國債期貨的空頭頭寸，名義總額為32萬美元，到期日為2019年3月。
TBA承諾
下表提供了截至所列日期公司對TBA承諾的資料：
|
|
|
March 31, 2019 |
|
|||||||||||||
|
|
|
名義數額： 淨購買(出售) 承諾 |
|
|
合同遠期價格 |
|
|
市場價格 |
|
|
公允價值 |
|
||||
|
美元滾動頭寸： |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
3.5%30年按揭證券購買承諾 |
|
$ |
25,000 |
|
|
$ |
25,094 |
|
|
$ |
25,348 |
|
|
$ |
254 |
|
|
3.5%30年按揭證券銷售承諾 |
|
|
(25,000 |
) |
|
|
(25,332 |
) |
|
|
(25,348 |
) |
|
|
(16 |
) |
|
4.0%30年期按揭證券購買承諾 |
|
|
1,450,000 |
|
|
|
1,482,877 |
|
|
|
1,491,844 |
|
|
|
8,967 |
|
|
4.0%30年期按揭證券銷售承諾 |
|
|
(550,000 |
) |
|
|
(563,996 |
) |
|
|
(566,047 |
) |
|
|
(2,051 |
) |
|
TBA承付款共計，淨額 |
|
$ |
900,000 |
|
|
$ |
918,643 |
|
|
$ |
925,797 |
|
|
$ |
7,154 |
|
11
|
|
|
2018年12月31日 |
|
|||||||||||||
|
|
|
名義數額： 淨購買(出售) 承諾 |
|
|
合同遠期價格 |
|
|
市場價格 |
|
|
公允價值 |
|
||||
|
美元滾動頭寸： |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
5.0%30年期按揭證券購買承諾 |
|
$ |
100,000 |
|
|
$ |
103,750 |
|
|
$ |
104,047 |
|
|
$ |
297 |
|
|
5.0%30年期按揭證券銷售承諾 |
|
|
(100,000 |
) |
|
|
(104,188 |
) |
|
|
(104,047 |
) |
|
|
141 |
|
|
TBA承付款共計，淨額 |
|
$ |
— |
|
|
$ |
(438 |
) |
|
$ |
— |
|
|
$ |
438 |
|
衍生工具損益
下表提供了在所述期間內確認的衍生產品損益的資料：
|
|
截至3月31日的三個月， |
|
|||||
|
|
2019 |
|
|
2018 |
|
||
|
利率衍生工具： |
|
|
|
|
|
|
|
|
利率互換： |
|
|
|
|
|
|
|
|
利息收入淨額(費用)(1) |
$ |
4,747 |
|
|
$ |
(816 |
) |
|
未實現(虧損)收益淨額 |
|
(63,491 |
) |
|
|
50,857 |
|
|
提前終止時實現的收益，淨額 |
|
1,178 |
|
|
|
10,169 |
|
|
利率互換(損失)收益共計，淨額 |
|
(57,566 |
) |
|
|
60,210 |
|
|
美國國債期貨淨額 |
|
(6,704 |
) |
|
|
12,320 |
|
|
利率衍生(虧損)收益總額，淨收益 |
|
(64,270 |
) |
|
|
72,530 |
|
|
TBA和特定機構MBS承諾： |
|
|
|
|
|
|
|
|
TBA美元滾動收入(2) |
|
1,420 |
|
|
|
6,643 |
|
|
機構MBS承付款的其他損益淨額 |
|
7,645 |
|
|
|
(39,019 |
) |
|
機構住房抵押貸款承諾損益總額，淨額 |
|
9,065 |
|
|
|
(32,376 |
) |
|
淨衍生(虧損)收益總額 |
$ |
(55,205 |
) |
|
$ |
40,154 |
|
|
|
(1) |
指在此期間發生的定期淨利息結算(通常稱為“淨利息結轉”)。還包括與中央結算的利率互換協議有關的“價格調整利息”收入或分別支付或收到的累計變動保證金所產生的支出。 |
|
|
(2) |
表示遠期結算tba購買相對於同期執行的“即期”tba出售的價格折扣，這在經濟上等同於從出售結算日開始至遠期結算購買結算日止的期間內賺取的淨利息收入。 |
導數儀器活性
下表彙總了所述期間與衍生工具有關的名義活動量：
|
|
|
截至2019年3月31日止的三個月 |
|
|||||||||||||||||
|
|
|
開始 期間 |
|
|
加法 |
|
|
排定 安置點 |
|
|
早 終止 |
|
|
生產週期結束 |
|
|||||
|
利率互換 |
|
$ |
3,100,000 |
|
|
$ |
400,000 |
|
|
$ |
— |
|
|
$ |
(650,000 |
) |
|
$ |
2,850,000 |
|
|
10年期美國國債期貨 |
|
|
320,000 |
|
|
|
440,000 |
|
|
|
(390,000 |
) |
|
|
(155,000 |
) |
|
|
215,000 |
|
|
承諾購買(出售)MBS，淨額 |
|
|
— |
|
|
|
2,150,000 |
|
|
|
(1,250,000 |
) |
|
|
— |
|
|
|
900,000 |
|
|
|
|
截至2018年3月31日止的三個月 |
|
|||||||||||||||||
|
|
|
開始 期間 |
|
|
加法 |
|
|
預定住區 |
|
|
早 終止 |
|
|
生產週期結束 |
|
|||||
|
利率互換 |
|
$ |
3,600,000 |
|
|
$ |
250,000 |
|
|
$ |
— |
|
|
$ |
(325,000 |
) |
|
$ |
3,525,000 |
|
|
5年期美國國債期貨 |
|
|
21,600 |
|
|
|
— |
|
|
|
(21,600 |
) |
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
10年期美國國債期貨 |
|
|
650,000 |
|
|
|
950,000 |
|
|
|
(750,000 |
) |
|
|
— |
|
|
|
850,000 |
|
|
承諾購買(出售)MBS，淨額 |
|
|
1,265,000 |
|
|
|
4,255,000 |
|
|
|
(4,105,000 |
) |
|
|
— |
|
|
|
1,415,000 |
|
12
為衍生工具和其他金融工具寄存和收取的現金擔保品
下表列出公司就其衍生金融工具和其他金融工具寄出和收取的現金抵押品的資料，列於所附合並資產負債表的“存款淨額”項下，列於所列日期：
|
|
|
March 31, 2019 |
|
|
2018年12月31日 |
|
||
|
現金抵押品，用於： |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
利率互換(現金初始保證金) |
|
$ |
50,741 |
|
|
$ |
54,883 |
|
|
美國國庫券期貨(現金初始保證金) |
|
|
2,473 |
|
|
|
6,169 |
|
|
未結算的MBS交易和TBA承諾，淨額 |
|
|
232 |
|
|
|
— |
|
|
現金擔保金共計，淨額 |
|
$ |
53,446 |
|
|
$ |
61,052 |
|
截至2018年12月31日，該公司已經收到了438美元的現金抵押品，用於提前結算tba承諾。公司確認了向其對手方返還這種現金抵押品的相應義務，這一義務包括在所附綜合資產負債表中的“其他負債”項目中。
附註6.金融資產和負債的抵銷
規範公司某些衍生工具和擔保短期融資安排的協議規定，在違約或破產的情況下，此類交易的任何一方都有權抵銷。該公司提供衍生資產和負債以及擔保短期融資安排的毛額基礎上。
因收回利率衍生工具的現金初始保證金而確認的應收款列入所附綜合資產負債表的細列項目“存款”。
與集中清算或交易所交易的衍生工具相關的每日變動保證金，在法律上被描述為衍生工具本身的每日結算，而不是抵押品的質押。因此，公司每天收取或支付與其利率掉期和期貨有關的變動保證金，作為對利率互換衍生資產或負債的賬面價值的直接減記。公司綜合資產負債表中反映的利率掉期和期貨的賬面金額等於此類工具的未交割公允價值；由於變動保證金是在一天後進行的，因此此類票據的未交割公允價值一般代表報告期最後一天發生的公允價值變化。
13
下表列出截至所列日期的有關公司衍生工具、短期借貸安排及相關抵押品的資料，包括受主計淨結算(或相類)安排規限的抵押品：
|
|
|
截至2019年3月31日 |
|
|||||||||||||||||||||
|
|
|
總金額 公認 |
|
|
數額抵銷 在. 合併 資產負債表 |
|
|
淨金額 以較高的比例呈現在. 合併 資產負債表 |
|
|
第三章中的不相抵的總金額 合併資產負債表 |
|
|
網 金額 |
|
|||||||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
金融 儀器設備(1) |
|
|
現金 抵押品(2) |
|
|
|
|
|
||
|
資產： |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
衍生工具： |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
利率互換 |
|
$ |
5,143 |
|
|
$ |
— |
|
|
$ |
5,143 |
|
|
$ |
— |
|
|
$ |
— |
|
|
$ |
5,143 |
|
|
10年期美國國債期貨 |
|
|
605 |
|
|
|
— |
|
|
|
605 |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
605 |
|
|
TBA承諾 |
|
|
9,500 |
|
|
|
— |
|
|
|
9,500 |
|
|
|
(2,315 |
) |
|
|
— |
|
|
|
7,185 |
|
|
總衍生工具 |
|
|
15,248 |
|
|
|
— |
|
|
|
15,248 |
|
|
|
(2,315 |
) |
|
|
— |
|
|
|
12,933 |
|
|
總資產 |
|
$ |
15,248 |
|
|
$ |
— |
|
|
$ |
15,248 |
|
|
$ |
(2,315 |
) |
|
$ |
— |
|
|
$ |
12,933 |
|
|
負債： |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
衍生工具： |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
TBA承諾 |
|
$ |
2,346 |
|
|
$ |
— |
|
|
$ |
2,346 |
|
|
$ |
(2,315 |
) |
|
$ |
— |
|
|
$ |
31 |
|
|
總衍生工具 |
|
|
2,346 |
|
|
|
— |
|
|
|
2,346 |
|
|
|
(2,315 |
) |
|
|
— |
|
|
|
31 |
|
|
回購協議 |
|
|
3,964,127 |
|
|
|
— |
|
|
|
3,964,127 |
|
|
|
(3,964,127 |
) |
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
負債總額 |
|
$ |
3,966,473 |
|
|
$ |
— |
|
|
$ |
3,966,473 |
|
|
$ |
(3,966,442 |
) |
|
$ |
— |
|
|
$ |
31 |
|
|
|
|
截至2018年12月31日 |
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總金額 公認 |
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數額抵銷 在. 合併 資產負債表 |
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淨金額 以較高的比例呈現在. 合併 資產負債表 |
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第三章中的不相抵的總金額 合併資產負債表 |
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網 金額 |
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金融 儀器設備(1) |
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現金 抵押品(2) |
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資產： |
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衍生工具： |
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TBA承諾 |
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$ |
438 |
|
|
$ |
— |
|
|
$ |
438 |
|
|
$ |
— |
|
|
$ |
(438 |
) |
|
$ |
— |
|
|
總衍生工具 |
|
|
438 |
|
|
|
— |
|
|
|
438 |
|
|
|
— |
|
|
|
(438 |
) |
|
|
— |
|
|
總資產 |
|
$ |
438 |
|
|
$ |
— |
|
|
$ |
438 |
|
|
$ |
— |
|
|
$ |
(438 |
) |
|
$ |
— |
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負債： |
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衍生工具： |
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利率互換 |
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$ |
5,709 |
|
|
$ |
— |
|
|
$ |
5,709 |
|
|
$ |
— |
|
|
$ |
(5,709 |
) |
|
$ |
— |
|
|
10年期美國國債期貨 |
|
|
1,250 |
|
|
|
— |
|
|
|
1,250 |
|
|
|
— |
|
|
|
(1,250 |
) |
|
|
— |
|
|
總衍生工具 |
|
|
6,959 |
|
|
|
— |
|
|
|
6,959 |
|
|
|
— |
|
|
|
(6,959 |
) |
|
|
— |
|
|
回購協議 |
|
|
3,721,629 |
|
|
|
— |
|
|
|
3,721,629 |
|
|
|
(3,721,629 |
) |
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
負債總額 |
|
$ |
3,728,588 |
|
|
$ |
— |
|
|
$ |
3,728,588 |
|
|
$ |
(3,721,629 |
) |
|
$ |
(6,959 |
) |
|
$ |
— |
|
|
(1) |
不包括為回購協議認捐的金融工具抵押品的公允價值，該數額超過合併資產負債表中提出的連帶負債。 |
|
(2) |
不包括就超過合併資產負債表中所列連帶衍生負債的衍生工具認捐的現金抵押品數額。 |
附註7.公允價值計量
金融工具的公允價值
與公允價值計量有關的會計原則將公允價值定義為在計量日市場參與者之間有秩序的交易中出售資產或為轉移負債而支付的價格。財務會計準則委員會會計準則編纂主題820，公允價值計量和披露，建立了一個公允價值層次結構，將用於計量公允價值的估值技術的投入按優先順序分為三大層次，給予最高級別
14
對相同資產或負債的活躍市場報價的優先權(1級)和對無法觀察的投入的最低優先權(第3級)如下所述：
|
|
一級輸入 |
在活躍市場中，公司在計量日可獲得的相同資產或負債的未調整報價； |
|
|
二級輸入 |
非活躍市場或所有重要投入都可直接或間接觀察到的金融工具的報價；以及 |
|
|
三級輸入 |
對資產或負債的不可觀測的輸入，包括公司對市場參與者將使用的假設所作的重大判斷。 |
公司計量下列資產和負債的公允價值：
按揭證券
代理MBS-公司對代理MBS的投資屬於公允價值等級的第2級。對公司在代理MBS投資的公允價值計量的投入包括從第三方定價服務中獲得的價格估計。在確定公允價值時，第三方定價服務採用市場方法.第三方定價服務在公允價值計量中使用的投入是基於在計量日發生的具有類似特徵的證券(如發行人/擔保人、票面利率、規定的到期日和抵押品池特性)的易於觀察的交易。本公司查詢第三方定價來源，瞭解用於確定價格的重要投入和假設。該公司審查各種第三方公允價值估計並執行程序以驗證其合理性，包括與最近類似證券的交易活動進行比較，以及對截至計量日觀察到的市場狀況進行全面審查。
衍生儀器
在交易所交易的衍生工具-交易所交易的衍生工具，包括美國國債期貨、歐元期貨、利率互換期貨和期貨期權，被歸類在公允價值等級的第一級，因為它們是用流動性市場中相同工具的報價來衡量的。
利率互換-利率互換被分類在公允價值等級的第2級。該公司中央結算利率掉期的公允價值是根據票據結算所報告的每日估值來衡量的。在進行日終估值時，結算所根據對當日交易活動的具體觀察，構建遠期利率曲線(例如，3個月期libor遠期利率)。票據交換所使用適用的遠期利率曲線，對每一次利率互換的未來剩餘合約所需現金流量進行基於市場的預測。然後，利用隔夜指數互換利率曲線(來源於紐約聯邦儲備銀行)對基於市場的現金流量預測進行貼現，以確定代表該工具公允價值的淨現值。
TBA證券的遠期結算買賣-TBA證券的遠期結算買賣屬於公允價值等級的2級。每一份遠期結算tba合同的公允價值是使用從第三方定價服務中獲得的價格估計來衡量的，其依據是在遠期結算合同的測量日發生的易於觀察的交易價格，即買賣具有相同擔保人的tba證券、合同期限和在與被測量合同相同的遠期結算日交付的息票利率。
其他
長期無擔保債務-截至2019年3月31日和2018年12月31日，公司長期無擔保債務的賬面價值分別為74，160美元和74，104美元，扣除未攤銷的債務發行成本，其中包括公司發行的高級債券和信託優先債券。該公司估計，截至2019年3月31日和2018年12月31日，長期無擔保債務的公允價值分別為69，370美元和66，562美元。該公司的高級票據在紐約證券交易所公開交易，屬於公允價值等級的第一級。信託優先債務被歸入公允價值等級的第2級，因為公允價值是根據公司公開交易的高級債券的報價估算的。
對非上市公司股票證券和投資基金的投資-截至2019年3月31日和2018年12月31日，該公司對股票證券和投資基金的投資分別以5，876美元和6，115美元的公允價值計算，列入所附綜合資產負債表中的“其他資產”項目。ASU No.2016-01，“金融資產和金融負債的確認和計量”(分議題825-10)，2018年1月1日生效，要求各實體以公允價值計量證券投資，除非公允價值計量不切實際，公允價值的變動被確認為
15
本期收入。在採用ASU第2016-01號時，該公司確認股東權益累計實際增加4，059美元(扣除税後)，即截至2018年1月1日，公允價值超過其以前按歷史成本進行的股票投資的歷史成本(扣除減損)。
對股票、證券和投資基金的投資屬於公允價值等級的第3級。公司對股票、證券和投資基金的投資的公允價值並不容易確定。因此，對於其在股權證券上的投資，公司通過估算被投資方的企業價值來估算公允價值，然後將其按投資對象之間的偏好順序分配給被投資方的證券。為了估算被投資對象的企業價值，該公司採用了基於收入和市場方法的傳統估值方法，包括考慮最近對被投資方的股權證券的投資或投標報價、折現現金流量分析和可比較的上市公司估值準則。用於估計非上市公司股權擔保公允價值的主要無形投入包括：(1)適用於實體淨資產的類似上市公司的股票價格與淨資產倍數；(2)缺乏市場和控制的折扣率；(3)股本貼現率，用於將可供分配的股本現金流和實體的終端價值折現為現值。截至2018年3月31日和2018年12月31日，類似上市公司的股價與淨資產倍數、缺乏市場化和控制力的折扣率以及用作投入的股本折現率成本分別為91%、8%和12%。對於投資基金的投資，公司根據被投資方每股淨資產價值估算公允價值。
賬面價值接近公允價值的金融資產和負債現金和現金等價物、存款、應收賬款、回購協議、應付款和其他資產和負債通常按成本反映在合併資產負債表中，由於這些工具的短期性質及其有限的內在信用風險，這些資產和負債的公允價值接近公允價值。
公允價值層次
按公允價值定期計量的金融工具
下表列出了截至2019年3月31日和2018年12月31日按公允價值等級按公允價值計量的金融工具。根據對公允價值計量具有重要意義的最低投入水平對資產和負債進行整體分類。
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March 31, 2019 |
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|
|
共計 |
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一級 |
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|
2級 |
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|
三級 |
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MBS |
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交易： |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
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|
|
|
|
代理MBS |
|
$ |
4,192,327 |
|
|
$ |
— |
|
|
$ |
4,192,327 |
|
|
$ |
— |
|
|
私人按揭證券 |
|
|
28 |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
28 |
|
|
住房抵押貸款總額 |
|
|
4,192,355 |
|
|
|
— |
|
|
|
4,192,327 |
|
|
|
28 |
|
|
衍生資產 |
|
|
15,248 |
|
|
|
605 |
|
|
|
14,643 |
|
|
|
— |
|
|
衍生負債 |
|
|
(2,346 |
) |
|
|
— |
|
|
|
(2,346 |
) |
|
|
— |
|
|
其他資產 |
|
|
5,876 |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
5,876 |
|
|
共計 |
|
$ |
4,211,133 |
|
|
$ |
605 |
|
|
$ |
4,204,624 |
|
|
$ |
5,904 |
|
|
|
|
2018年12月31日 |
|
|||||||||||||
|
|
|
共計 |
|
|
一級 |
|
|
2級 |
|
|
三級 |
|
||||
|
MBS |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
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|
|
|
交易： |
|
|
|
|
|
|
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|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
代理MBS |
|
$ |
3,982,106 |
|
|
$ |
— |
|
|
$ |
3,982,106 |
|
|
$ |
— |
|
|
私人按揭證券 |
|
|
24 |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
24 |
|
|
住房抵押貸款總額 |
|
|
3,982,130 |
|
|
|
— |
|
|
|
3,982,106 |
|
|
|
24 |
|
|
衍生資產 |
|
|
438 |
|
|
|
— |
|
|
|
438 |
|
|
|
— |
|
|
衍生負債 |
|
|
(6,959 |
) |
|
|
(1,250 |
) |
|
|
(5,709 |
) |
|
|
— |
|
|
其他資產 |
|
|
6,115 |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
6,115 |
|
|
共計 |
|
$ |
3,981,724 |
|
|
$ |
(1,250 |
) |
|
$ |
3,976,835 |
|
|
$ |
6,139 |
|
16
第三級金融資產和負債
下表列出了公司第三級投資公允價值變動的歸屬，這些投資按公允價值在所述期間按公允價值計量：
|
|
截至3月31日的三個月， |
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|||||
|
|
2019 |
|
|
2018 |
|
||
|
期初餘額 |
$ |
6,139 |
|
|
$ |
515 |
|
|
自2018年1月1日起按公允價值計算的股票證券投資 |
|
— |
|
|
|
5,362 |
|
|
包括在投資收益(損失)內，淨額 |
|
(156 |
) |
|
|
52 |
|
|
購貨 |
|
— |
|
|
|
— |
|
|
銷售 |
|
— |
|
|
|
— |
|
|
付款淨額 |
|
(80 |
) |
|
|
(7 |
) |
|
增值折扣 |
|
1 |
|
|
|
4 |
|
|
期末餘額 |
$ |
5,904 |
|
|
$ |
5,926 |
|
|
未實現收益(損失)淨額包括在 截至報告日仍持有的第三級資產的期間 |
$ |
(156 |
) |
|
$ |
52 |
|
附註8.所得税
在截至2018年12月31日及更早的課税年度，阿靈頓資產公司作為一家公司，根據“國內收入法典”第C節的規定納税。2018年12月27日，該公司董事會批准了一項阿靈頓資產(Arlington Asset)計劃，從2019年12月31日結束的應税年度開始，按照“國税法”的規定，對阿靈頓資產進行徵税和運作，使其有資格成為REIT。該公司將被要求每年分配其應納税所得額的90%。只要該公司繼續符合REIT的資格，它一般不會對其應納税所得徵收美國聯邦或州企業所得税，只要它及時將所有年度應納税所得分配給股東。目前，公司打算分配其應納税收入的100%，儘管公司不會被要求這樣做。公司打算在“國税法”規定的時限內分配其應納税所得額，該時限可延伸至下一個應税年度。
截至2019年3月31日，該公司估計淨運營虧損(“NOL”)結轉14，543美元，可用於抵消未來應納税的普通收入。該公司的北環線結轉將於2028年到期。截至2019年3月31日，該公司估計淨資本損失(“NCL”)結轉額為43.3286美元，可用於抵消未來的資本淨收益。按照計劃，該公司NCL結轉期在2019年為136，840美元，2020年為102，927美元，2021年為70，319美元，2022年為3，763美元，2023年為110，317美元，2024年為9，120美元。如果公司使用其NOL結轉抵消應納税的普通收入和/或使用其NCL結轉抵消淨資本收益，公司作為REIT所需的收入分配將相應減少。
到2017年12月31日，該公司應對其應納税收入和收益徵收聯邦替代最低税額(“AMT”)，但這些收益不被其NOL和NCL結轉的任何AMT信用結轉以抵消未來的正常税收負債所抵消。作為減税和就業法案的一部分，從2017年12月31日開始的課税年度內，公司AMT被廢除，此後任何AMT信用結轉都將繼續用於抵消納税人未來的正常納税義務。此外，從2018年、2019年和2020年開始的課税年度，如果AMT信用結轉額超過正常的税收負債，則在該年度，超過AMT信用結轉額的50%可退還，剩餘的AMT信用轉款可在2021年全額退還。因此，該公司的AMT信用結轉的可實現性是確定的，並將作為現金退款或抵消未來正常税收負債或兩者的結合來實現。截至2019年3月31日和2018年12月31日，該公司在所附綜合資產負債表上將AMT貸記結轉額為9 132美元，作為“其他資產”中的應收款。
公司只在以下情況下才能在財務報表中確認不確定的税收狀況：該職位更有可能-而不是-在有關税務當局根據該職位的技術優點進行審查後予以維持。一個符合這一標準的職位是以最大的收益來衡量的，在結算時更有可能-而不是-沒有實現。在納税申報表和財務報表中所採取的立場之間的差異確定了負債。截至2019年3月31日和2018年12月31日，該公司評估了是否需要為任何不確定的税收狀況記錄備抵，並已確定這一規定沒有必要。
2018年5月30日，該公司從弗吉尼亞州阿靈頓縣收到了2017年商業、專業和職業許可證(“BPOL”)税9，380美元的評估。BPOL税是對企業總收入徵收的當地優惠税。
17
在阿靈頓縣進行須經許可的商業活動。該公司在2017年之前未被評估或支付任何此類BPOL税。公司不認為它要繳納BPOL税。2018年第二季度，該公司向阿靈頓縣提出行政上訴。2018年第三季度，阿靈頓縣駁回了該公司的行政上訴，隨後，該公司向弗吉尼亞税務專員提出了行政上訴。該公司打算對這一評估提出充分的異議。截至2019年3月31日，該公司不認為有可能產生BPOL税負債。因此，該公司在本期或前期合併財務報表中未確認BPOL税負債或連帶費用。如果該公司要繳納BPOL税，該公司將被要求在2017年支付全部9，380美元的攤款，並將在隨後的期間繳納BPOL税。
附註9.每股收益(虧損)
每股基本收益(虧損)不包括稀釋，其計算方法是將適用於普通股的淨收益或虧損除以各自期間已發行普通股的加權平均數。稀釋後每股收益包括稀釋證券的影響，如非既得股、限制性股票和業績股。下表列出所述期間每股基本收益和稀釋收益(虧損)的計算情況：
|
|
截至3月31日的三個月， |
|
|||||
|
(單位：千股) |
2019 |
|
|
2018 |
|
||
|
基本加權平均普通股 |
|
33,053 |
|
|
|
28,197 |
|
|
業績股和未獲限制的股份 |
|
86 |
|
|
|
— |
|
|
稀釋加權平均普通股 |
|
33,139 |
|
|
|
28,197 |
|
|
可用於普通股的淨收入(損失) |
$ |
17,316 |
|
|
$ |
(56,520 |
) |
|
普通股基本收益(虧損) |
$ |
0.52 |
|
|
$ |
(2.00 |
) |
|
攤薄每股收益(虧損) |
$ |
0.52 |
|
|
$ |
(2.00 |
) |
截至2018年3月31日的三個月中，每股稀釋虧損不包括233股非既得股和業績股的抗稀釋效應。
附註10.股東權益
普通股
公司已授權普通股股本4.5億股A類普通股，每股面值0.01美元，B類普通股1億股，每股面值0.01美元。持有A類及B類普通股者，在股東表決的所有事宜上，分別有權獲得一票及三票。B類普通股的股份，在某些情況下，包括(I)出售時或其他轉讓時，或(Ii)在B類普通股股份的持有人停止受僱時，可按公司的選擇權以一對一的方式轉換為A類普通股的股份。截至2019年3月31日和2018年12月31日，B類普通股沒有流通股。A級普通股在紐約證券交易所上市，代號為“AI”。
普通股股利
董事會每季度對普通股股利進行評估，並自行酌處權批准派息的支付。公司的普通股股利，如果有的話，可能會有很大的差異，每個季度。董事會已批准，該公司於2019年迄今已宣佈並支付了下列普通股股利：
|
季度終了 |
|
股利 金額 |
|
|
申報日期 |
|
記錄日期 |
|
支付日期 |
|
|
三月三十一日 |
|
$ |
0.375 |
|
|
三月十八日 |
|
三月二十九日 |
|
四月三十日 |
18
董事會批准，公司宣佈並支付2018年的股息如下：
|
季度終了 |
|
股利 金額 |
|
|
申報日期 |
|
記錄日期 |
|
支付日期 |
|
|
12月31日 |
|
$ |
0.375 |
|
|
十二月十三日 |
|
12月31日 |
|
2019年1月31日 |
|
9月30日 |
|
|
0.375 |
|
|
9月13日 |
|
9月28日 |
|
十月三十一日 |
|
六月三十日 |
|
|
0.375 |
|
|
六月十四日 |
|
六月二十九日 |
|
7月31日 |
|
3月31日 |
|
|
0.550 |
|
|
三月十五日 |
|
三月二十九日 |
|
四月三十日 |
普通股
2019年2月22日，該公司完成了一次公開發行，出售了600萬股其A類普通股，每股8.16美元，收益扣除發行費48，810美元。
普通股分配協議
2017年2月22日，該公司與股權銷售代理JMP證券有限公司、FBR資本市場&Co.、瓊斯貿易機構服務有限公司和Ladenburg Thalmann&Co.簽訂了單獨的普通股分配協議(“股權分配協議”)。公司據此，公司可不時提供和出售多達6，000，000股公司的A類普通股。2018年8月10日，該公司與股權銷售代理JMP證券有限責任公司(JMP Securities LLC，B.Riley FBR，Inc.)分別修訂了股權分配協議(“經修正的股權分配協議”)。(前稱FBR Capital Markets&Co.)、瓊斯貿易機構服務有限公司和Ladenburg Thalmann&Co.公司據此，公司可不時出售公司A類普通股的12，597，423股。
根據普通股分配協議，根據1933年“證券法”第415條的規定，公司普通股的股份可以通過股票銷售代理人在1933年“證券法”第415條所界定的“在市場上”的交易中出售和出售，包括直接在紐約證券交易所進行的銷售，或在交易所以外的市場做空或通過做市商進行的銷售，以公司書面通知的條款為限，在私下談判的交易中。
下表提供了在所述期間根據普通股分配協議發行普通股的情況：
|
A類普通股發行 |
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年終 (2018年12月31日) |
|
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已發行股份 |
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2,226,557 |
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加權平均公開發行價格 |
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$ |
10.19 |
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淨收益(1) |
|
$ |
22,326 |
|
|
|
(1) |
扣除銷售佣金和費用。 |
截至2019年3月31日，該公司有11，302，160股A類普通股可根據經修訂的股權分配協議出售。
普通股回購計劃
公司董事會批准了一項股票回購計劃，根據該計劃，公司可回購至多200萬股A類普通股(“回購計劃”)。回購計劃下的回購可以根據適用的聯邦證券法，不時在公開市場和私人交易中進行，由管理層自行決定。回購的時間和被回購的A類普通股的確切數量將取決於市場條件和其他因素。回購計劃的資金來源是公司手頭的現金和運營產生的現金。回購計劃沒有到期日，可以在任何時候暫停或終止，無需事先通知。在截至2019年3月31日和2018年12月31日終了的三個月內，該公司沒有根據回購計劃回購股票。截至2019年3月31日，仍可根據回購計劃回購1，951，305股A類普通股。
19
優先股
公司已授權優先股資本為(I)100，000股未發行的A類優先股；(2)2，000，000股指定為7.00%B系列累積可贖回優先股(“B系列優先股”)，每股面值為0.01美元；(Iii)2，500，000股指定為8.250%C系列固定浮動匯率累積可贖回優先股(“C系列優先股”)，每股面值為$0.01；及(Iv)20，400，000股非指定優先股。公司董事會有權在沒有股東進一步行動的情況下，發行一個或多個系列的額外優先股，並確定優先股的條款和權利。在公司自願或非自願清算、解散或清盤時，公司的優先股在支付股息和資產分配方面高於普通股。公司的優先股是平等的。B系列優先股和C系列優先股分別在紐約證券交易所上市，代號為“AI pb”和“AI中華人民共和國”。
B系列優先股沒有規定的到期日，不受任何償債基金的限制，除非公司贖回或贖回，否則將無限期地保持未償狀態。B系列優先股的持有人除在有限條件下沒有表決權外，有權獲得累積現金股息，年率為每股25.00美元(相當於每股1.75美元)。B系列優先股的股份可贖回，每股25.00美元，外加累積和未支付的股息(不論是否授權或宣佈)，完全按照公司在2022年5月12日或更早發生控制權變化時的選擇進行。股息按季度支付，拖欠日期為每年3月30日、6月、9月和12月(申報日期和日期)。到目前為止，我們已在2019年宣佈並支付了公司B系列優先股所需的季度股息。
2019年3月12日，該公司完成了首次公開發行(IPO)，向公眾發行了其C系列優先股的120萬股票，發行價為每股25.00美元，扣除承銷折扣、佣金和支出後的收益，發行價為28，880美元。
C系列優先股沒有規定的到期日，不受任何償債基金的限制，除非公司贖回或贖回，否則將無限期地未清償。持有C系列優先股的人除在有限條件下沒有表決權外，有權從最初發行日期起領取累積現金股息(I)，但不包括3月30日，2024年按固定利率計算，等於每股清算優先權25.00美元(相當於每股2.0625美元)和(Ii)自2024年3月30日起(包括2024年3月30日)的年率8.250%，浮動利率等於3個月libor，另加每股清算偏好25.00美元的年率5.664%的利差。C系列優先股的股份可贖回，每股25.00美元，外加累積和未支付的股息(不論是否授權或宣佈)，完全由公司自2024年3月30日或更早發生控制權變化時起，或在有必要保留公司作為REIT資格的情況下進行。在某些情況下，當控制權發生變化時，C系列優先股可轉換為公司普通股的股份。股息將在每年3月30日、6月、9月和12月的第30天按季度支付，從2019年6月30日起，按申報日期計算。計劃於2019年6月30日支付的第一筆每股0.61875美元的股息，將被視為從最初發行之日起的第一次派息期很長。(鼓掌)
優先股分配協議
2017年5月16日，該公司與瓊斯交易機構服務有限公司簽訂了一項股權分配協議(“B系列優先股分配協議”)，根據該協議，該公司可不時提供和出售至多1，865，000股公司B級優先股。2019年3月21日，該公司與JonesTrading機構服務有限公司、B.Riley FBR公司、Compass Point Research and Trading、LLC和Ladenburg Thalmann&Co.簽訂了一項經修正和重報的股權分配協議(“經修正的B系列優先股分配協議”)。公司(統稱為“B系列優先股代理人”)，根據這一規定，公司可不時提供和出售至多1，647，370股公司B級優先股。根據經修正的B系列優先股分配協議，在1933年“證券法”第415條所界定的被視為“在市場上”的交易中，可通過B系列優先股銷售代理出售公司B系列優先股的股份，包括直接在紐約證券交易所進行的銷售，或在交易所以外的市場莊家的銷售，或在符合本公司書面通知的條件下，在私下談判的交易中進行的銷售。
下表提供了在所述期間根據優先股分配協議發行優先股的情況：
20
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B系列優先股發行 |
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截至2019年3月31日止的三個月 |
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年終 (2018年12月31日) |
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已發行股份 |
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2,035 |
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47,304 |
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加權平均公開發行價格 |
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$ |
22.56 |
|
|
$ |
24.75 |
|
|
淨收益(1) |
|
$ |
45 |
|
|
$ |
1,137 |
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|
|
(1) |
扣除銷售佣金和費用。 |
截至2019年3月31日，該公司擁有1，647，370股B系列優先股，可根據修訂後的B系列優先股分配協議出售。
股東權利協議
2009年6月1日，董事會批准了股東權利協議(“權利計劃”)，公司股東在2010年6月2日的股東年會上批准了“權利計劃”。2018年4月9日，董事會批准了“權利計劃”(“第一修正案”)的第一項修正案，將任期再延長三年，該公司的股東在2018年6月14日的股東年會上批准了“第一修正案”。
根據“權利計劃”的條款，一般情況下，如果一個人或集團獲得或開始對我們A類普通股4.9%或以上的實際所有權進行投標或交換要約，則須經我們的董事會決定(“收購人”)，我們所有其他甲類及乙類普通股股東，均有權以較該等證券的公平市價為折扣，向我們購買證券，從而對收購人造成相當大的稀釋。
董事會通過了“權利計劃”，以保護公司不受可能限制其使用北環線結轉、NCL結轉和“守則”第382和383條規定的內置損失的限制。該公司使用其NOL、NCLS和內置損失的能力將受到限制，如果它經歷了“守則”第382條規定的“所有權變化”。一般來説，如果公司普通股的所有權在三年內由一個或多個“5%的股東”累計改變50%以上，就會發生“所有權變動”。通過“權利計劃”是為了勸阻任何個人或集團未經董事會批准而獲得4.9%或更多的公司A類普通股，每個人都是收購人，並觸發第382條所界定的“所有權變動”。
經修訂的“權利計劃”和任何未決權利最早將於2022年6月4日、(Ii)根據“權利計劃”贖回或交換權利的時間屆滿，(Iii)廢除“税務守則”第382及383條，或廢除任何繼承法例，如董事局決定不再需要“權利計劃”以維持適用的税務利益，或(Iv)董事會決定不得將適用的税項優惠轉予任何應課税年度的開始。
21
項目2.管理層對財務狀況及經營成果的探討與分析
除上下文另有要求或另有規定外，本季度報告表10-Q中對“我們”、“我們”和“公司”的提法指的是阿靈頓資產投資公司(Arlington Asset Investment Corp.)。(“阿靈頓資產”)及其子公司。這一討論和分析應結合我們的財務報表和本季度報告第1項所載關於表10-Q的附註以及我們已審計的綜合財務報表及其附註一併閲讀，這些報表和説明載於我們截至2018年12月31日的年度報告表10-K中。
對我們的綜合財務狀況和業務結果的討論可能包含前瞻性報表.這些陳述反映了管理層的信念和期望，受到風險和不確定因素的影響，這些風險和不確定性可能導致實際結果大相徑庭。關於可能影響我們未來結果的風險和不確定因素的討論，請參閲本季度報告表10-Q第一部分第3項中的“前瞻性信息指導聲明”，以及2018年12月31日終了的年度報告第一部分第1A項所列的風險因素。
我們公司
我們是一家投資公司，專注於收購和持有抵押貸款支持證券(Mbs)的槓桿組合，包括代理mbs和私人標籤mbs。代理MBS包括由美國政府機構或政府贊助的企業(“GSE”)擔保的住房抵押貸款過户憑證，如聯邦全國抵押協會(“Fannie Mae”)、聯邦住房貸款抵押公司(“房地美”)和政府全國抵押協會(“Ginnie Mae”)。私人品牌MBS，或非代理MBS，包括不受GSE或美國政府擔保的住宅MBS。截至2019年3月31日，我們幾乎所有的投資資本都被分配給代理MBS。
我們審慎地利用我們的投資組合，以增加股東的潛在回報。我們主要通過短期融資安排，主要通過回購協議為我們的投資提供資金.我們進行各種套期保值交易，以降低我們的借貸成本和MBS投資組合的利率敏感性。
在截至2018年12月31日及更早的納税年度，我們被徵收C公司税，用於美國聯邦税收。由截至2019年12月31日的應課税年度開始，我們打算根據一九八六年的“國內收入守則”，選擇按實質免税額課税，經修訂後(“國內收入守則”)。作為一項再課税制度，我們每年須分配我們應課税入息的90%(但須作出某些調整)。只要我們繼續符合資格成為區域投資信託基金，我們一般不會就我們及時分配給股東的應納税所得徵收美國聯邦或州企業所得税。目前，我們打算將我們應納税所得的100%分配給股東，儘管我們不需要這樣做。我們打算在“國內收入法典”規定的時限內分配我們的應納税所得，這一時限可能延伸到下一個應税年度。
我們是一家內部管理的弗吉尼亞公司，沒有外部投資顧問。
影響我們經營業績和財務狀況的因素
我們的業務受到各種工業和經濟因素的實質性影響，包括：
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• |
全球金融市場和總體經濟狀況； |
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• |
利率和預付利率的變化； |
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• |
住宅房地產和抵押貸款市場的狀況； |
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• |
美國政府、美國聯邦儲備委員會、美國財政部和外國中央銀行採取的行動； |
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• |
法律、法規和行業慣例的變化；以及 |
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• |
其他市場發展。 |
當前市場狀況與趨勢
截至2019年3月31日，10年期美國國債利率為2.41%，較年底下降28個基點。美國國債利率曲線在本季度繼續持平，因為兩年期和10年期美國國債利率的利差縮小了5個基點，短期利率超過了長期利率曲線。2019年第一季度，10年期美國國債利率和利率掉期之間的利差縮小了兩個基點，截至3月，10年期互換利率為2.41%。
22
2019年31。2019年第一季度，較低的市場波動率和其他因素導致中介MBS的市場收益率與基準利率之間的利差小幅收緊，從而導致代理MBS的定價表現優於利率對衝。此外，較低的抵押貸款利率也提高了對固定利率機構mbs提前還款速度的預期.因此，在2019年第一季度，以特定抵押貸款池為後盾的固定利率機構mbs的提前還款傾向顯著上升，這推動了機構mbs的定價優於利率對衝。
聯邦公開市場委員會(FOMC)在2018年期間四次將聯邦基金目標利率上調25個基點至2.25%至2.50%之後，於2019年3月20日宣佈將聯邦基金目標利率維持在目前的區間內。聯邦公開市場委員會(FOMC)評論稱，儘管勞動力市場依然強勁，但經濟活動的增長已從2018年第四季度的強勁增長放緩，最近的指標顯示，2019年第一季度家庭支出和企業固定投資增長放緩。聯邦公開市場委員會在其聲明中指出，鑑於全球經濟和金融發展以及温和的通脹壓力，聯邦公開市場委員會將耐心等待，因為它將確定未來聯邦基金利率目標範圍的哪些調整可能適合支持經濟活動的持續擴張、強勁的勞動力市場狀況和接近其對稱的2%目標的通貨膨脹。根據聯邦基金期貨價格，目前大致相同數量的市場參與者預計聯邦公開市場委員會要麼降低聯邦基金利率，要麼在2019年保持不變。
聯邦公開市場委員會在其2019年3月20日的聲明中還表示，它將修改先前宣佈的資產負債表正常化政策，逐步減少對美國國債和機構MBS的再投資。更具體地説，聯邦公開市場委員會表示，它打算在2019年9月底之前放慢減少美國國債持有量的步伐，目的是以後總體維持其持有的證券總量；然而，聯邦公開市場委員會表示，它打算繼續允許機構MBS的持有量下降，從2019年10月開始，機構MBS再投資於美國國債的任何本金付款。
2019年第一季度，固定利率30年期住宅抵押貸款市場的提前還款速度與上一季度相比有所下降。然而，由於美國10年期國債利率從2018年12月下旬開始下降，抵押貸款利率下降，預計未來幾個季度的提前還款速度將有所提高。房價繼續上漲，標準普爾CoreLogic案例-Shiller美國國家住房價格國家安全局指數在2019年1月公佈了4.3%的年增長率。然而，與最近幾個時期相比，房價上漲的速度已經開始放緩，2019年1月的年漲幅比2018年1月慢了兩個百分點。
下表列出截至所列日期的某些關鍵市場數據：
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三月三十一日， 2018 |
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六月三十日， 2018 |
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九月三十日 2018 |
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十二月三十一日， 2018 |
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三月三十一日， 2019 |
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變化-2019年第一季度 |
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|
30年固定利率按揭證券(1) |
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||||||||||||||||||||||||
|
3.5% |
|
|
100.20 |
|
|
|
99.45 |
|
|
|
98.39 |
|
|
|
99.83 |
|
|
|
101.39 |
|
|
|
1.56 |
|
|
|
4.0% |
|
|
102.61 |
|
|
|
101.92 |
|
|
|
100.95 |
|
|
|
101.83 |
|
|
|
102.86 |
|
|
|
1.03 |
|
|
|
4.5% |
|
|
104.70 |
|
|
|
104.08 |
|
|
|
103.14 |
|
|
|
103.45 |
|
|
|
104.17 |
|
|
|
0.72 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
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|
|
|
|
|
|
|
|
美國國債利率(UST) |
|
||||||||||||||||||||||||
|
2年UST |
|
|
2.27 |
% |
|
|
2.53 |
% |
|
|
2.82 |
% |
|
|
2.49 |
% |
|
|
2.26 |
% |
|
|
(0.23 |
) |
|
|
3年UST |
|
|
2.38 |
% |
|
|
2.62 |
% |
|
|
2.88 |
% |
|
|
2.46 |
% |
|
|
2.21 |
% |
|
|
(0.25 |
) |
|
|
5年UST |
|
|
2.56 |
% |
|
|
2.74 |
% |
|
|
2.95 |
% |
|
|
2.51 |
% |
|
|
2.23 |
% |
|
|
(0.28 |
) |
|
|
7年UST |
|
|
2.69 |
% |
|
|
2.82 |
% |
|
|
3.02 |
% |
|
|
2.59 |
% |
|
|
2.31 |
% |
|
|
(0.28 |
) |
|
|
10年UST |
|
|
2.74 |
% |
|
|
2.86 |
% |
|
|
3.06 |
% |
|
|
2.69 |
% |
|
|
2.41 |
% |
|
|
(0.28 |
) |
|
|
30年UST |
|
|
2.97 |
% |
|
|
2.99 |
% |
|
|
3.21 |
% |
|
|
3.02 |
% |
|
|
2.82 |
% |
|
|
(0.20 |
) |
|
|
2年至10年 |
|
|
0.47 |
|
|
|
0.33 |
|
|
|
0.24 |
|
|
|
0.20 |
|
|
|
0.15 |
|
|
|
(0.05 |
) |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
利率互換利率 |
|
||||||||||||||||||||||||
|
2年互換 |
|
|
2.58 |
% |
|
|
2.81 |
% |
|
|
2.99 |
% |
|
|
2.66 |
% |
|
|
2.38 |
% |
|
|
(0.28 |
) |
|
|
三年互換 |
|
|
2.66 |
% |
|
|
2.86 |
% |
|
|
3.05 |
% |
|
|
2.59 |
% |
|
|
2.31 |
% |
|
|
(0.28 |
) |
|
|
5年互換 |
|
|
2.71 |
% |
|
|
2.89 |
% |
|
|
3.07 |
% |
|
|
2.57 |
% |
|
|
2.28 |
% |
|
|
(0.29 |
) |
|
|
7年互換 |
|
|
2.73 |
% |
|
|
2.90 |
% |
|
|
3.09 |
% |
|
|
2.62 |
% |
|
|
2.32 |
% |
|
|
(0.30 |
) |
|
|
10年互換 |
|
|
2.79 |
% |
|
|
2.93 |
% |
|
|
3.12 |
% |
|
|
2.71 |
% |
|
|
2.41 |
% |
|
|
(0.30 |
) |
|
|
30年互換 |
|
|
2.82 |
% |
|
|
2.93 |
% |
|
|
3.13 |
% |
|
|
2.84 |
% |
|
|
2.58 |
% |
|
|
(0.26 |
) |
|
|
2年期掉期至2年期美元差價 |
|
|
0.31 |
|
|
|
0.28 |
|
|
|
0.17 |
|
|
|
0.17 |
|
|
|
0.12 |
|
|
|
(0.05 |
) |
|
|
10年期掉期至10年期美元息差 |
|
|
0.05 |
|
|
|
0.07 |
|
|
|
0.06 |
|
|
|
0.02 |
|
|
|
- |
|
|
|
(0.02 |
) |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
倫敦銀行同業拆借利率(Libor) |
|
||||||||||||||||||||||||
|
1個月libor |
|
|
1.88 |
% |
|
|
2.09 |
% |
|
|
2.26 |
% |
|
|
2.50 |
% |
|
|
2.49 |
% |
|
|
(0.01 |
) |
|
|
3個月期libor |
|
|
2.31 |
% |
|
|
2.34 |
% |
|
|
2.40 |
% |
|
|
2.81 |
% |
|
|
2.60 |
% |
|
|
(0.21 |
) |
|
23
|
(1) |
通用的30年FNMA TBA價格信息，來源於彭博社，只提供説明性的目的，並不是為了反映公司持有的證券的公允價值。 |
近期管制活動
房利美和房地美宣佈，他們將於2019年6月3日完成“單一安全倡議”。“單一擔保倡議”是房利美和房地美在聯邦住房金融委員會的指導下提出的一項聯合倡議，目的是建立一個共同的住房抵押貸款市場(稱為“統一抵押貸款市場”或“統一住房抵押貸款體系”)，以最終促進每個政府實體的獨立的TBA市場合併成一個單一、更大和流動性更強的市場。現有的房貸美通按揭證券有45天的延遲匯款週期，在這些抵押貸款到期後45天內，本金和利息被匯給持有者，而房利美抵押貸款公司(Fannie Mae MBS)則有55天的延遲匯款週期。為了使現有的房地美MBS與房利美(Fannie Mae MBS)相一致，從2019年5月7日開始，房地美將向現有房地美抵押貸款擔保公司(FreddieMac MBS)的持有者提供選擇，將他們的45天延遲抵押貸款證券化換成55天的延遲“鏡像”抵押貸款組合，而後者最終將得到與最初45天延遲抵押貸款擔保的抵押貸款池的擔保。對於持有人選擇交換的每45天抵押貸款證券，在交易所時，房地美將向持有人提供預付現金付款，作為對未來10天每月付款延遲的補償。我們可以選擇將我們現有的房地美45天延遲抵押貸款證券化中的一部分或全部換成鏡像55天延遲抵押貸款，這取決於我們對補償支付的經濟學評估，以及其他考慮因素。我們最終可能選擇的任何房地美MBS交易所，都不會對我們的財務業績或業務產生重大影響。
我們預期在未來數年內，在多個範疇，包括住宅房屋及按揭改革、財政政策、貨幣政策及醫療保健方面，會繼續進行激烈的辯論和討論；不過，我們無法確定是否或何時會公佈、委員會提出或通過任何具體建議或政策，若然，會對我們產生甚麼影響。
執行摘要
以下是截至2019年3月31日這一季度的一些關鍵財務亮點：
|
• |
截至2019年3月31日，每股帳面價值8.70美元，與上一季度末相比保持相對不變 |
|
• |
普通股股息0.375美元，按當季宣佈的每股賬面價值加上股息變動計算，經濟收益為4.2%。 |
|
• |
一般公認會計原則淨收入攤薄普通股0.52美元 |
|
• |
攤薄普通股非公認會計原則核心營業收入0.32美元(1) |
|
• |
淨利息收入790萬美元，而2018年第四季度為1 060萬美元，主要原因是： |
|
|
o |
平均槓桿的減少 |
|
|
o |
加權平均短期擔保融資成本增加25個基點，主要原因是美聯儲上調了目標聯邦基金利率，但部分抵消了這一增幅。 |
|
|
o |
加權平均機構MBS資產收益率提高(3.36%對3.30%)，主要原因是提前還款率下降(7.55%對8.25%，年化) |
|
• |
經濟淨利息收入(包括TBA美元滾轉收入和利率掉期產生的淨利息收入或支出)為1 410萬美元，而2018年第四季度為1 590萬美元，主要原因是平均槓桿降低(1) |
|
• |
完成普通股發行，淨收益為4 880萬美元 |
|
• |
完成優先股發行，淨收益為2 890萬美元 |
|
• |
已展開計劃的運作，選擇評定為區域投資信託基金 |
|
(1) |
有關使用非GAAP核心營業收入和經濟淨利息收入的進一步信息，這是非GAAP財務措施，請參閲“管理層對財務狀況和運營結果的討論和分析-非GAAP核心業務收入”。 |
24
投資組合概述
下表彙總了截至2019年3月31日和2018年12月31日按公允價值計算的MBS投資組合(單位：千美元)：
|
|
|
March 31, 2019 |
|
|
2018年12月31日 |
|
||
|
指定代理MBS |
|
$ |
4,192,327 |
|
|
$ |
3,982,106 |
|
|
淨長機構TBA美元滾轉頭寸(1) |
|
|
925,797 |
|
|
|
— |
|
|
機構投資組合總額 |
|
|
5,118,124 |
|
|
|
3,982,106 |
|
|
私人標籤利息專用按揭證券 |
|
|
28 |
|
|
|
24 |
|
|
MBS投資組合總額 |
|
$ |
5,118,152 |
|
|
$ |
3,982,130 |
|
|
(1) |
代表代理MBS的公允價值，這是我們作為美元滾動交易執行的TBA遠期購買和銷售承諾的基礎。根據公認會計原則，截至2019年3月31日和2018年12月31日，我們的TBA遠期買賣承付款作為“衍生資產公允價值”和“衍生負債公允價值”的一個組成部分反映在合併資產負債表上，集體淨資產賬面價值分別為7 154美元和438美元。 |
代理MBS投資組合
截至2019年3月31日，我們指定的機構MBS包括如下(千美元)：
|
|
|
未付本金餘額 |
|
|
未攤銷購買保險費淨額 |
|
|
攤銷成本法 |
|
|
未實現淨收益(損失) |
|
|
公允價值 |
|
|
市場價格 |
|
|
優惠券 |
|
|
加權 平均 預期 殘存 生命 |
|
||||||||
|
20年固定費率： |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
4.0% |
|
$ |
221,558 |
|
|
$ |
7,027 |
|
|
$ |
228,585 |
|
|
$ |
1,184 |
|
|
$ |
229,769 |
|
|
$ |
103.71 |
|
|
|
4.00 |
% |
|
|
3.7 |
|
|
30年固定費率： |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
3.5% |
|
|
209,323 |
|
|
|
6,708 |
|
|
|
216,031 |
|
|
|
(2,450 |
) |
|
|
213,581 |
|
|
|
102.03 |
|
|
|
3.50 |
% |
|
|
7.3 |
|
|
4.0% |
|
|
2,334,089 |
|
|
|
100,160 |
|
|
|
2,434,249 |
|
|
|
(3,687 |
) |
|
|
2,430,562 |
|
|
|
104.13 |
|
|
|
4.00 |
% |
|
|
6.4 |
|
|
4.5% |
|
|
1,243,502 |
|
|
|
62,550 |
|
|
|
1,306,052 |
|
|
|
12,349 |
|
|
|
1,318,401 |
|
|
|
106.02 |
|
|
|
4.50 |
% |
|
|
5.7 |
|
|
5.5% |
|
|
13 |
|
|
|
— |
|
|
|
13 |
|
|
|
1 |
|
|
|
14 |
|
|
|
109.06 |
|
|
|
5.50 |
% |
|
|
5.7 |
|
|
總/加權-平均數 |
|
$ |
4,008,485 |
|
|
$ |
176,445 |
|
|
$ |
4,184,930 |
|
|
$ |
7,397 |
|
|
$ |
4,192,327 |
|
|
$ |
104.59 |
|
|
|
4.13 |
% |
|
|
6.1 |
|
|
|
|
未付本金餘額 |
|
|
未攤銷購買保險費淨額 |
|
|
攤銷成本法 |
|
|
未實現淨增益 |
|
|
公允價值 |
|
|
市場 價格 |
|
|
優惠券 |
|
|
加權 平均 預期 殘存 生命 |
|
||||||||
|
房利美 |
|
$ |
2,195,298 |
|
|
$ |
94,319 |
|
|
$ |
2,289,617 |
|
|
$ |
6,120 |
|
|
$ |
2,295,737 |
|
|
$ |
104.58 |
|
|
|
4.14 |
% |
|
|
5.9 |
|
|
房地美 |
|
|
1,813,187 |
|
|
|
82,126 |
|
|
|
1,895,313 |
|
|
|
1,277 |
|
|
|
1,896,590 |
|
|
|
104.60 |
|
|
|
4.12 |
% |
|
|
6.2 |
|
|
總/加權-平均數 |
|
$ |
4,008,485 |
|
|
$ |
176,445 |
|
|
$ |
4,184,930 |
|
|
$ |
7,397 |
|
|
$ |
4,192,327 |
|
|
$ |
104.59 |
|
|
|
4.13 |
% |
|
|
6.1 |
|
在截至2019年3月31日的三個月內，該公司機構MBS的實際固定預付率為7.55%。截至2019年3月31日，該公司的機構MBS是專門為其提前還款傾向相對較低而選定的證券，其中約87%在指定的低餘額貸款池中，其餘部分包括來自某些地理區域的指定貸款池。貸款通過美國政府資助的家庭可負擔再融資計劃或其他特徵而獲得再融資，因為他們的提前還款傾向相對較低。
我們的機構MBS投資組合還包括淨多頭TBA頭寸，這主要是執行一系列“美元滾轉”交易的結果，這些交易是在淨額基礎上結算的。根據公認會計原則，我們將我們的淨多頭TBA頭寸記作衍生工具。截至2019年3月31日，該公司淨多頭TBA頭寸如下(單位：千美元)：
25
|
|
|
名義數額： |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
網(短) |
|
|
默示 |
|
|
默示 |
|
|
淨攜帶 |
|
||||
|
|
|
位置(1) |
|
|
成本基礎(2) |
|
|
公允價值(3) |
|
|
金額(4) |
|
||||
|
3.5%30年按揭證券購買承諾 |
|
$ |
25,000 |
|
|
$ |
25,094 |
|
|
$ |
25,348 |
|
|
$ |
254 |
|
|
3.5%30年按揭證券銷售承諾 |
|
|
(25,000 |
) |
|
|
(25,332 |
) |
|
|
(25,348 |
) |
|
|
(16 |
) |
|
4.0%30年期按揭證券購買承諾 |
|
|
1,450,000 |
|
|
|
1,482,877 |
|
|
|
1,491,844 |
|
|
|
8,967 |
|
|
4.0%30年期按揭證券銷售承諾 |
|
|
(550,000 |
) |
|
|
(563,996 |
) |
|
|
(566,047 |
) |
|
|
(2,051 |
) |
|
總淨多頭機構TBA美元滾轉頭寸 |
|
$ |
900,000 |
|
|
$ |
918,643 |
|
|
$ |
925,797 |
|
|
$ |
7,154 |
|
|
(1) |
“名義金額”是指基礎機構MBS的未付本金餘額。 |
|
(2) |
“隱含成本法”是指標的機構MBS的合同遠期價格。 |
|
(3) |
“隱含公允價值”代表標的機構MBS的當前公允價值。 |
|
(4) |
“淨賬面金額”是指隱含成本基礎與標的機構MBS當前公允價值之間的差額。這一數額反映在公司的合併資產負債表中，作為“公允價值的衍生資產”和“按公允價值計算的衍生負債”的組成部分。 |
經濟套期保值工具
該公司試圖主要通過使用利率對衝工具來對衝與其機構MBS相關的部分利率波動風險。具體來説，這些利率套期保值工具的目的是在經濟上對衝可歸因於基準利率變動的機構MBS公允價值和未來利率現金流對公司短期融資安排的影響。截至2019年3月31日，該公司主要使用的利率對衝工具是集中清算的利率互換協議和在交易所交易的10年期美國國債期貨。
公司的利率互換協議是指根據固定利率支付半年期利息的協議，並根據重置日的三個月期libor收取季度可變利息。截至2019年3月31日，該公司尚未履行的利率互換協議如下(單位：千美元)：
|
|
|
|
|
|
|
加權平均數： |
|
|||||||||||||
|
|
|
名義量 |
|
|
固定工資率 |
|
|
可變接收速率 |
|
|
淨收(薪)率 |
|
|
剩餘壽命(年份) |
|
|||||
|
到期年份： |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
不到3年 |
|
$ |
1,175,000 |
|
|
|
1.59 |
% |
|
|
2.70 |
% |
|
|
1.11 |
% |
|
|
1.4 |
|
|
3至7年以下 |
|
|
100,000 |
|
|
|
1.77 |
% |
|
|
2.63 |
% |
|
|
0.86 |
% |
|
|
3.4 |
|
|
7至10年以下 |
|
|
1,550,000 |
|
|
|
2.51 |
% |
|
|
2.64 |
% |
|
|
0.13 |
% |
|
|
8.7 |
|
|
10年或10年以上 |
|
|
25,000 |
|
|
|
2.96 |
% |
|
|
2.63 |
% |
|
|
(0.33 |
)% |
|
|
29.0 |
|
|
總/加權-平均數 |
|
$ |
2,850,000 |
|
|
|
2.11 |
% |
|
|
2.66 |
% |
|
|
0.55 |
% |
|
|
5.7 |
|
除了利率互換協議外，該公司還有在交易所交易的美國國債期貨，這些期貨是在季度基礎上到期的空頭頭寸。在這些期貨合約於2019年6月到期之日，該公司可以選擇以現金結算每一項合同，其數額相當於美國基本國庫券的當前公允價值與期貨合同固有的合同銷售價格之間的差額，或通過交付標的美國國庫券實際結算合同。截至2019年3月31日，該公司尚未到期的美國國債期貨合約的信息如下(單位：千美元)：
|
|
|
到期日 |
|
名義數量 |
|
|
|
10年期美國國債期貨 |
|
2019年6月 |
|
$ |
215,000 |
|
業務結果
淨利息收入
根據公認會計原則確定的淨利息收入主要是指我們在指定機構mbs和私人標籤mbs的投資中確認的利息收入(包括購買保費的攤銷和增值)。
26
購買折扣)，扣除回購協議融資安排或其他短期和長期借款交易產生的利息費用。
根據公認會計原則確定的淨利息收入不包括tba機構mbs美元滾轉收入，我們認為該收入是我們在非指定固定利率機構mbs投資產生的淨利息收入的經濟等價物，也不包括我們的利率互換協議的淨利息收入或費用，而我們的利率互換協議並不被指定為財務報告的對衝工具。在我們根據公認會計原則編制的綜合收益報表中，TBA機構MBS美元滾轉收入和我們的利率互換協議的淨利息收入或費用作為衍生工具公允價值的總體定期變動的一個組成部分，在“投資收益(損失)淨額”一欄中的“衍生工具損益”項下列報。
投資收益(損失)，淨額
“投資損益淨額”主要包括被列為交易證券的MBS投資的公允價值(已實現或未變現)的定期變化和衍生工具公允價值(不論已實現或未變現)的定期變化。
一般費用和行政費用
“薪酬和福利費用”包括基本工資、年度現金獎勵和非現金股票薪酬。年度現金獎勵報酬的依據是年度業績計量估計數和酌處部分。非現金型股票薪酬包括與員工基於股票的獎勵相關的費用，包括公司向高管發放業績股份單位的費用，這些費用只有在公司在相關衡量期間取得業績指標後才能獲得。
“其他一般和行政開支”主要包括：
|
|
• |
專業服務費用，包括會計、法律和諮詢費； |
|
|
• |
保險費用，包括責任保險和財產保險； |
|
|
• |
佔用和設備費用，包括我們設施的租金，以及設備和軟件的折舊和攤銷； |
|
|
• |
與利率衍生工具交易有關的費用和佣金； |
|
|
• |
董事費用委員會；及 |
|
|
• |
其他經營費用，包括信息技術費用、業務發展費用、上市公司報告費用、委託書招標費用、公司註冊費、辦公用品和其他雜項費用。 |
27
截至2019年3月31日止的3個月與2018年3月31日終了的3個月相比
下表分別列出截至2019年3月31日和2018年3月31日終了三個月的普通股可用(可歸因)淨收入(損失)(單位：千美元，但每股數額除外)：
|
|
|
截至3月31日的三個月， |
|
|||||
|
|
|
2019 |
|
|
2018 |
|
||
|
利息收入 |
|
$ |
33,832 |
|
|
$ |
30,860 |
|
|
利息費用 |
|
|
25,915 |
|
|
|
16,556 |
|
|
淨利息收入 |
|
|
7,917 |
|
|
|
14,304 |
|
|
投資諮詢費收入 |
|
|
250 |
|
|
|
— |
|
|
投資收益(損失)，淨額 |
|
|
13,803 |
|
|
|
(48,139 |
) |
|
一般和行政費用 |
|
|
(4,376 |
) |
|
|
(4,297 |
) |
|
所得税前收入(損失) |
|
|
17,594 |
|
|
|
(38,132 |
) |
|
所得税規定 |
|
|
— |
|
|
|
18,251 |
|
|
淨收入(損失) |
|
|
17,594 |
|
|
|
(56,383 |
) |
|
優先股股利 |
|
|
(278 |
) |
|
|
(137 |
) |
|
可用於普通股的淨收入(損失) |
|
$ |
17,316 |
|
|
$ |
(56,520 |
) |
|
攤薄每股收益(虧損) |
|
$ |
0.52 |
|
|
$ |
(2.00 |
) |
|
加權平均稀釋普通股 突出 |
|
|
33,139 |
|
|
|
28,197 |
|
GAAP淨利息收入
根據公認會計原則(“公認會計原則淨利息收入”)確定的淨利息收入減少了640萬美元，即44.8%，從2018年3月31日終了三個月的1 430萬美元降至2019年3月31日終了的3個月的790萬美元。與比較期相比減少的主要原因是：
|
|
• |
短期有擔保融資安排的平均利息成本上升104個基點，主要是由於現行的基準短期利率上升，但被部分抵銷。 |
|
|
• |
我們指定的機構MBS的平均資產收益率增加了38個基點，原因是由於長期利率上升和機構MBS息差擴大以及提前還款率略有下降，從投資組合的重新定位和月收益再投資到更高的當前投資收益率。 |
下表彙總了我們MBS投資組合中GAAP淨利息收入的組成部分(單位：千美元)：
|
|
|
截至3月31日的三個月， |
|
|||||||||||||||||||||
|
|
|
2019 |
|
|
2018 |
|
||||||||||||||||||
|
|
|
平均 |
|
|
收入 |
|
|
產量 |
|
|
平均 |
|
|
收入 |
|
|
產量 |
|
||||||
|
|
|
平衡 |
|
|
(費用) |
|
|
(費用) |
|
|
平衡 |
|
|
(費用) |
|
|
(費用) |
|
||||||
|
代理MBS |
|
$ |
3,998,040 |
|
|
$ |
33,570 |
|
|
|
3.36 |
% |
|
$ |
4,130,072 |
|
|
$ |
30,725 |
|
|
|
2.98 |
% |
|
其他 |
|
|
— |
|
|
|
262 |
|
|
|
|
|
|
|
— |
|
|
|
135 |
|
|
|
|
|
|
|
|
$ |
3,998,040 |
|
|
|
33,832 |
|
|
|
3.38 |
% |
|
$ |
4,130,072 |
|
|
|
30,860 |
|
|
|
2.99 |
% |
|
短期擔保債務 |
|
$ |
3,680,429 |
|
|
|
(24,643 |
) |
|
|
(2.68 |
)% |
|
$ |
3,730,619 |
|
|
|
(15,325 |
) |
|
|
(1.64 |
)% |
|
長期無擔保債務 |
|
|
74,141 |
|
|
|
(1,272 |
) |
|
|
(6.86 |
)% |
|
|
73,917 |
|
|
|
(1,231 |
) |
|
|
(6.66 |
)% |
|
|
|
$ |
3,754,570 |
|
|
|
(25,915 |
) |
|
|
(2.76 |
)% |
|
$ |
3,804,536 |
|
|
|
(16,556 |
) |
|
|
(1.74 |
)% |
|
淨利息收入/利差(1) |
|
|
|
|
|
$ |
7,917 |
|
|
|
0.70 |
% |
|
|
|
|
|
$ |
14,304 |
|
|
|
1.35 |
% |
|
淨利差(1) |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
0.92 |
% |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
1.50 |
% |
|
|
(1) |
淨利息收入/息差和淨利差不包括長期無擔保債務的利息。 |
28
我們的投資組合變化對我們的一般公認會計原則的淨利息收入的影響概述如下(千美元)：
|
|
|
截至2019年3月31日止的三個月 |
|
|||||||||
|
|
|
v.V. |
|
|||||||||
|
|
|
截至2018年3月31日止的三個月 |
|
|||||||||
|
|
|
率 |
|
|
體積 |
|
|
總變動 |
|
|||
|
代理MBS |
|
$ |
3,827 |
|
|
$ |
(982 |
) |
|
$ |
2,845 |
|
|
其他 |
|
|
127 |
|
|
|
— |
|
|
|
127 |
|
|
短期擔保債務 |
|
|
(9,524 |
) |
|
|
206 |
|
|
|
(9,318 |
) |
|
長期無擔保債務 |
|
|
(37 |
) |
|
|
(4 |
) |
|
|
(41 |
) |
|
|
|
$ |
(5,607 |
) |
|
$ |
(780 |
) |
|
$ |
(6,387 |
) |
經濟淨利息收入
經濟淨利息收入是一種非公認會計原則的財務措施，是指扣除我們所有計息金融工具以及代理MBS產生的利息費用後賺取的利息收入，MBS是我們的TBA美元滾轉交易的基礎，並通過間接融資。經濟淨利息收入包括：(一)根據公認會計原則確定的淨利息收入；(二)TBA機構MBS“美元滾轉”收入；(三)利率互換協議所得的淨利息收入或支出。我們相信，在扣除核心的一般和行政費用之前，經濟淨利息收入有助於投資者瞭解和評估公司以長期為重點、以淨利息利差為基礎的投資策略的財務業績。在本文件的“非公認會計原則核心業務收入”一節中，對上述三個經濟淨利息收入組成部分的每一個部分都有完整的描述。
我們的經濟淨利息收入的組成部分在所列期間的表中彙總如下(單位：千美元)：
|
|
|
截至3月31日的三個月， |
|
|||||||||||||||||||||
|
|
|
2019 |
|
|
2018 |
|
||||||||||||||||||
|
|
|
平均 |
|
|
收入 |
|
|
產量 |
|
|
平均 |
|
|
收入 |
|
|
產量 |
|
||||||
|
|
|
平衡 |
|
|
(費用) |
|
|
(費用) |
|
|
平衡 |
|
|
(費用) |
|
|
(費用) |
|
||||||
|
代理MBS |
|
$ |
3,998,040 |
|
|
$ |
33,570 |
|
|
|
3.36 |
% |
|
$ |
4,130,072 |
|
|
$ |
30,725 |
|
|
|
2.98 |
% |
|
TBA美元輥(1) |
|
|
538,885 |
|
|
|
1,420 |
|
|
|
1.05 |
% |
|
|
1,442,046 |
|
|
|
6,643 |
|
|
|
1.84 |
% |
|
其他 |
|
|
— |
|
|
|
262 |
|
|
|
|
|
|
|
— |
|
|
|
135 |
|
|
|
|
|
|
短期擔保債務 |
|
|
3,680,429 |
|
|
|
(24,643 |
) |
|
|
(2.68 |
)% |
|
|
3,730,619 |
|
|
|
(15,325 |
) |
|
|
(1.64 |
)% |
|
利率互換(2) |
|
|
3,095,411 |
|
|
|
4,747 |
|
|
|
0.61 |
% |
|
|
3,600,000 |
|
|
|
(816 |
) |
|
|
(0.09 |
)% |
|
長期無擔保債務 |
|
|
74,141 |
|
|
|
(1,272 |
) |
|
|
(6.86 |
)% |
|
|
73,917 |
|
|
|
(1,231 |
) |
|
|
(6.66 |
)% |
|
經濟淨利息收入/保證金(3) |
|
|
|
|
|
$ |
14,084 |
|
|
|
1.35 |
% |
|
|
|
|
|
$ |
20,131 |
|
|
|
1.53 |
% |
|
|
(1) |
TBA美元滾轉平均餘額(平均成本價)是以每個美元滾動交易系列的初始TBA購買交易的契約價格為基礎的，而TBA美元滾動收益則是扣除隱含融資成本後的收益。 |
|
|
(2) |
利率互換成本是指在這一期間生效的加權平均淨收(付)率，分別按已支付或收到的“價格調整利息”收入或因累計變動幅度而產生的費用進行調整。 |
|
|
(3) |
經濟淨息差率不包括長期無擔保債務的利息. |
29
我們的投資組合的變化對我們的MBS投資及相關的籌資和對衝活動的經濟淨利息收入的影響概述如下(千美元)：
|
|
|
截至2019年3月31日止的三個月 |
|
|||||||||
|
|
|
v.V. |
|
|||||||||
|
|
|
截至2018年3月31日止的三個月 |
|
|||||||||
|
|
|
率 |
|
|
體積 |
|
|
總變動 |
|
|||
|
代理MBS |
|
$ |
3,827 |
|
|
$ |
(982 |
) |
|
$ |
2,845 |
|
|
TBA美元輥 |
|
|
(1,063 |
) |
|
|
(4,160 |
) |
|
|
(5,223 |
) |
|
其他 |
|
|
127 |
|
|
|
— |
|
|
|
127 |
|
|
短期擔保債務 |
|
|
(9,524 |
) |
|
|
206 |
|
|
|
(9,318 |
) |
|
利率互換 |
|
|
5,449 |
|
|
|
114 |
|
|
|
5,563 |
|
|
長期無擔保債務 |
|
|
(37 |
) |
|
|
(4 |
) |
|
|
(41 |
) |
|
|
|
$ |
(1,221 |
) |
|
$ |
(4,826 |
) |
|
$ |
(6,047 |
) |
截至2019年3月31日的三個月的經濟淨利息收入與上一年相比有所下降，主要原因是：
|
|
• |
平均槓桿率和投資組合數量減少(主要是由於平均TBA美元滾轉量減少)和 |
|
|
• |
我們短期有擔保融資安排中未對衝部分的融資成本較高，以及隱含的tba融資，主要是由現行基準短期利率上升所驅動，但由以下因素部分抵銷： |
|
|
• |
我們指定的機構MBS的平均資產收益率增加，原因是從投資組合的重新定位和月收益再投資到較高的當前投資收益率，這是長期利率上升和機構MBS息差擴大以及提前還款利率略有下降的結果。 |
投資諮詢費收入
我們成立了一家全資子公司，Rock Creek Investment Advisors，LLC(“Rock Creek”)，該公司被批准為註冊投資顧問，並在2018年第四季度根據1940年“投資顧問法”(“顧問法”)進行管理，並於2018年12月開始運營。RockCreek通過主要投資於代理MBS，為機構客户提供單獨的賬户投資諮詢服務。RockCreek根據客户提供的資金的一定百分比賺取投資管理費收入。在截至2019年3月31日的三個月內，我們確認了30萬美元的投資諮詢費收入。
投資收益(損失)，淨額
隨着長期利率的普遍上升(下降)，我們對固定利率機構MBS和TBA承諾的投資的公允價值通常會減少(增加)。我們的利率對衝工具的公允價值隨着當前利率的上升(下降)而增加(減少)。雖然我們的利率套期保值工具旨在降低我們機構MBS投資組合的公允價值對基準利率波動的敏感性，但它們通常並不是為了降低我們的淨賬面價值對利差風險的敏感性，這就是我們機構MBS的收益率與美國國債或利率互換基準收益率之間的市場利差增加的風險，因此，無論利率波動如何，機構MBS息差的增加(減少)通常會導致代理MBS相對於利率對衝工具的價值表現不佳(表現不佳)。
下表列出了因本機構MBS、TBA交易和利率套期保值工具在所述期間的公允價值變化而確認的損益情況(單位：千美元)：
30
|
|
|
截至3月31日的三個月， |
|
|||||
|
|
|
2019 |
|
|
2018 |
|
||
|
貿易投資損益淨額 |
|
$ |
69,168 |
|
|
$ |
(88,343 |
) |
|
TBA和指定機構MBS承諾，淨額： |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
TBA美元滾動收入 |
|
|
1,420 |
|
|
|
6,643 |
|
|
TBA和指定代理MBS的其他收益(損失) 承付款淨額 |
|
|
7,645 |
|
|
|
(39,019 |
) |
|
TBA和指定代理MBS的總損益 承付款淨額 |
|
|
9,065 |
|
|
|
(32,376 |
) |
|
利率衍生工具： |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
利率掉期淨利息收入(費用) |
|
|
4,747 |
|
|
|
(816 |
) |
|
其他(損失)利率衍生收益 工具，淨額 |
|
|
(69,017 |
) |
|
|
73,346 |
|
|
利率衍生品淨收益(損失)共計 |
|
|
(64,270 |
) |
|
|
72,530 |
|
|
其他，淨額 |
|
|
(160 |
) |
|
|
50 |
|
|
投資收益(損失)，淨額 |
|
$ |
13,803 |
|
|
$ |
(48,139 |
) |
在截至2019年3月31日的三個月內，MBS息差略有收窄，這導致我們對機構MBS和TBA承諾的投資相對於我們的利率對衝工具表現優異。在截至2018年3月31日的三個月內，MBS息差擴大，導致我們對機構MBS和TBA承諾的投資相對於我們的利率對衝工具表現不佳。
一般費用和行政費用
一般和行政開支增加了10萬美元，即2.3%，從2018年3月31日終了的3個月的430萬美元增加到截至2019年3月31日的3個月的440萬美元。
截至2018年3月31日的三個月，薪酬和福利支出增加了10萬美元(3.3%)，從2018年3月31日的300萬美元增至截至2019年3月31日的3個月的310萬美元。
在截至2019年3月31日和2018年3月31日的三個月中，其他一般和行政費用保持在130萬美元。
所得税規定
2018年12月27日，我們的董事會批准了一項計劃，讓我們選擇納税，並以一種允許我們從截止2019年12月31日的應税年度開始，成為符合美國聯邦所得税目的REIT的方式運作。只要我們繼續符合REIT的資格，我們通常不會對我們的應税收入徵收美國聯邦或州企業所得税，只要我們及時將應納税收入的100%分配給我們的股東。在2018年12月31日及之前的應税年度中，我們作為公司必須根據“國內收入法典”C小節徵税。
非公認會計原則核心業務收入
除了按照在美國一貫適用的公認會計原則(GAAP)確定的經營結果外，我們還報告了“非GAAP核心營業收入”。我們將核心經營收入定義為“經濟淨利息收入”，投資諮詢費收入減去“核心一般和行政費用”。
經濟淨利息收入
經濟淨利息收入是一種非公認會計原則的財務措施，是指扣除我們所有計息金融工具以及代理MBS產生的利息費用後賺取的利息收入，MBS是我們的TBA美元滾轉交易的基礎，並通過間接融資。經濟淨利息收入包括：(一)根據公認會計原則確定的淨利息收入；(二)TBA機構MBS“美元滾轉”收入；(三)利率互換協議所得的淨利息收入或支出。
31
我們相信，在扣除核心的一般和行政費用之前，經濟淨利息收入有助於投資者瞭解和評估公司以長期為重點、以淨利息利差為基礎的投資策略的財務業績。
|
|
• |
按照公認會計原則確定的利息收入淨額。根據公認會計原則確定的利息收入淨額主要是指我們從我們對指定機構MBS和私人標籤MBS的投資中確認的利息收入(包括購買溢價的攤銷和購買折扣的增加)，扣除回購協議融資安排或其他短期和長期借款交易產生的利息費用。 |
|
|
• |
TBA機構MBS美元滾動收入。美元滾轉收益是指我們對非指定固定利率機構mbs的投資所產生的淨利息收入(隱含利息收入扣除融資成本)的經濟等價物，通過一系列按淨額結算的遠期結算買賣交易(稱為“美元滾轉”交易)執行。美元滾轉收入是由於在結算日之前與同一交易對手進行抵消的“現貨”出售，從而延遲或“滾動”地結清對tba機構mbs的遠期結算，淨結清現金“配對”頭寸，同時，與TBA機構MBS的同一對手進行另一項遠期結算購買，該交易具有相同的基本特徵，以便在較晚的結算日期進行相對於現貨銷售的價格折扣。遠期結算購買相對於同期執行的即期銷售的價格折扣反映了利息收入(包括預期預付款)的補償，這筆利息收入在出售時由於放棄MBS的實益所有權而放棄，從現貨出售的結算日到遠期購買的結算日，扣除隱含的回購融資費用。我們將美元滾轉收益計算為現貨銷售價格超過遠期結算購買價格的盈餘，並在出售結算日起至遠期購買結算日結束的期間內按比例確認該金額。在我們根據公認會計原則編制的綜合收入綜合報表中，TBA機構MBS美元滾轉收入作為TBA遠期承付款公允價值的總體定期變動的一個組成部分報告在“投資收益(損失)淨額”一欄中的“衍生工具收益(損失)”項下。 |
|
|
• |
從利率互換協議中獲得的淨利息收入或支出。我們利用利率互換協議，在經濟上對衝部分風險敞口的未來利率現金流的變化，可歸因於基準利率的變化，與我們的短期融資安排的未來展期相關。因此，我們的利率互換協議產生的淨利息收入或支出(通常稱為“淨利息套利”)，加上根據公認會計原則確認的利息費用，代表了我們的實際“經濟利益支出”。在我們根據公認會計原則編制的綜合收入綜合報表中，利率互換協議產生的淨利息收入或支出作為衍生工具公允價值總定期變動的一個組成部分，在“投資收益(損失)淨額”一欄的“衍生工具收益(損失)”項下列報。 |
核心一般費用和行政費用
核心一般和行政費用是在綜合收益減去股票補償費用的綜合報表“一般和行政費用總額”的細列項目內報告的非利息費用。
32
非公認會計原則核心業務收入
下表列出了截至2019年3月31日和2018年3月31日這三個月非公認會計原則核心營業收入的計算情況(單位為千，但每股數額除外)：
|
|
截至3月31日的三個月， |
|
|||||
|
|
2019 |
|
|
2018 |
|
||
|
GAAP淨利息收入 |
$ |
7,917 |
|
|
$ |
14,304 |
|
|
TBA美元滾動收入 |
|
1,420 |
|
|
|
6,643 |
|
|
利率互換淨利息收入(費用) |
|
4,747 |
|
|
|
(816 |
) |
|
經濟淨利息收入 |
|
14,084 |
|
|
|
20,131 |
|
|
投資諮詢費收入 |
|
250 |
|
|
|
— |
|
|
核心一般和行政費用 |
|
(3,603 |
) |
|
|
(3,846 |
) |
|
優先股股利 |
|
(278 |
) |
|
|
(137 |
) |
|
非公認會計原則核心業務收入 |
$ |
10,453 |
|
|
$ |
16,148 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
稀釋後的非公認會計原則核心營業收入 普通股 |
$ |
0.32 |
|
|
$ |
0.57 |
|
|
加權平均稀釋普通股 突出 |
|
33,139 |
|
|
|
28,430 |
|
下表對截至3月31日、2019年和2018年3月31日、2019年和2018年這三個月的公認會計原則税前淨收入(虧損)與非公認會計原則核心營業收入進行了核對(以千計)：
|
|
截至3月31日的三個月， |
|
|||||
|
|
2019 |
|
|
2018 |
|
||
|
一般公認會計原則所得税前的收入(損失) |
$ |
17,594 |
|
|
$ |
(38,132 |
) |
|
加(減)： |
|
|
|
|
|
|
|
|
總投資(收益)損失淨額 |
|
(13,803 |
) |
|
|
48,139 |
|
|
股票補償費用 |
|
773 |
|
|
|
451 |
|
|
優先股股利 |
|
(278 |
) |
|
|
(137 |
) |
|
加回： |
|
|
|
|
|
|
|
|
TBA美元滾動收入 |
|
1,420 |
|
|
|
6,643 |
|
|
利率互換淨利息收入(費用) |
|
4,747 |
|
|
|
(816 |
) |
|
非公認會計原則核心業務收入 |
$ |
10,453 |
|
|
$ |
16,148 |
|
管理層使用非GAAP核心營業收入來評估公司長期的、基於利息利差的投資策略和核心業務活動在一段時間內的財務業績，並協助確定給普通股股東的定期股息的適當水平。此外，我們認為，非公認會計準則核心營業收入有助於投資者理解和評估公司長期的、以淨利息利差為基礎的投資戰略和核心業務活動在一段時間內的財務業績及其盈利能力。
就我們在MBS和我們的經濟套期保值工具的投資確認的定期公允價值損益，這些損益列在我們綜合收益報表的“總投資收益(損失)淨額”項下，不包括在計算非公認會計原則核心營業收入，因為這種虧損收益不反映經濟利息收入或利息支出，我們的有息金融資產和負債在指定的報告期內。由於我們的機構mbs投資組合的長期投資策略是在槓桿資產上產生淨利息利差，同時謹慎地對衝基準利率變化導致的這些資產公允價值的週期性變化，我們通常預計，隨着時間的推移，我們的機構mbs投資和我們的經濟對衝工具的公允價值波動將相互抵消。
33
使用這種非GAAP財務措施的一個限制是，根據GAAP對“非核心”事件或交易進行會計核算的效果，實際上反映了我們業務的財務結果，在評估和分析我們的財務結果時不應忽視這些影響。例如，除利率互換協議以外的對衝工具的經濟成本或收益，如美國國債期貨或期權，不影響非GAAP核心營業收入的計算。此外，我們對非GAAP核心營業收入的計算可能無法與其他公司的其他類似名稱的指標相比較。因此，我們認為，非公認會計原則核心營業收入應視為對按照公認會計原則確定的淨收入和綜合收益的補充和配合。此外，非公認會計原則核心營業收入與根據“國內收入準則”確定的應納税收入之間可能存在差異。作為一個REIT，我們將被要求分配至少90%的REIT應税收入(但須作某些調整)，以符合REIT和我們的所有應税收入的資格，以便不受任何美國聯邦或州企業所得税的約束。因此，非GAAP核心營業收入可能不等於我們作為REIT的分配要求.
流動性與資本資源
流動性是衡量我們滿足潛在現金需求的能力，包括償還借款、基金投資、滿足對短期借款和對衝工具的保證金要求，以及其他一般業務目的持續承諾。我們的主要流動資金來源包括現有現金餘額、短期借款(例如回購協議)、我們在MBS投資中的本金和利息支付以及出售MBS的收益。其他流動資金來源包括根據我們向證券交易委員會(SEC)提交的有效貨架登記表登記的普通股、優先股、債務證券或其他證券的發行所得。
流動資金，或隨時獲得資金，對我們的業務至關重要。感知到的流動性問題可能會影響我們的對手方與我們進行交易的意願。我們的流動資金可能會因我們無法控制的情況而受到損害，例如市場的普遍混亂或影響我們或第三方的操作問題。此外，如果其他市場參與者同時出售類似資產，我們出售資產的能力可能會受到削弱。如果我們不能從第三方獲得資金，我們的業務結果可能受到負面影響。
截至2019年3月31日，我們的債務與股本槓桿比率為11.3比1，這是我們在綜合資產負債表上報告的債務總額與股東權益之和之比。在評估我們的流動性和槓桿率時，我們還會監控我們的“風險”短期融資與可投資資本比率。我們的“風險中”短期融資與可投資資本比率的比率是我們的短期追索權融資(即回購協議融資)的總和、未結算證券的應付淨額或應收淨額、我們的TBA承諾的合同遠期淨價格減去我們的現金和現金等價物與我們的可投資資本的比率。我們的可投資資本以股東權益和長期無擔保債務之和計算。截至2019年3月31日，我們的“風險”短期追索權融資可投資資本比率為11.0比1。
現金流量
截至2019年3月31日，我們的現金和現金等價物總額為3，750萬美元，比2018年12月31日的2，670萬美元淨增1，080萬美元。2019年3月31日終了的三個月內，業務活動提供的770萬美元現金主要歸因於利息收入淨額減去我們的一般和行政開支。在截至2019年3月31日的三個月內，用於投資活動的現金為3.054億美元，主要來自購買新的機構MBS以及我們的利率衍生工具保證金的結算和存款淨額，這些付款被代理MBS的銷售和機構MBS的本金支付部分抵消。在截至2019年3月31日的三個月內，融資活動提供的現金為3.085億美元，主要來自用於為我們的MBS投資組合提供資金的部分回購協議所得的收益，以及發行普通股和優先股所得的收益，這些收益被支付給股東的股息部分抵消。
資金來源
我們相信，我們現有的現金結餘、按揭證券的淨投資、業務現金流、借款能力和其他流動資金來源，將足以滿足我們至少在未來12個月的現金需求。然而，我們可以通過公共或私人交易尋求債務或股權融資，以便為公司目的和(或)戰略商業機會提供資本，包括可能的收購、合資企業、聯盟或可能需要大量資本支出的其他商業安排。我們的政策是評估戰略商業機會，包括收購和剝離，一旦出現。我們不能保證我們能夠從今後的業務中產生足夠的資金，或以可接受的條件籌集足夠的債務或股本，以利用現有的投資機會。如果我們的需求超過這些流動資金來源，我們相信，在大多數情況下，我們的大部分投資都可以出售，以提供現金。然而，在這種情況下，我們可能需要以壓低的價格出售我們的資產。
34
截至2019年3月31日，流動資產主要由現金和現金等價物(3750萬美元)和按公允價值計算的未支配機構MBS(8120萬美元)組成。現金等價物主要是投資於美國政府債務的貨幣市場基金。
債務資本
長期無擔保債務
截至2019年3月31日，我們的長期無擔保債務總額為7420萬美元，扣除未攤銷債務發行成本110萬美元。我們的信託偏好債務，截至2019年3月31日累計未償本金總額為1，500萬美元，並要求按三個月期libor+2.25%至3.00%支付季度利息，並於2033年至2035年到期。我們的6.625%高級債券應於2023年到期，本金為2，500萬美元，截至2019年3月31日到期，並要求按季度利率6.625%支付利息，並於2023年5月1日到期。我們的6.75%高級債券將於2025年到期，本金為3，530萬元，截至2019年3月31日止，須按季支付利息，年率為6.75%，並須於2025年3月15日到期。
回購協議
我們有短期融資機制，其結構是與各金融機構簽訂回購協議，為我們在MBS的投資提供資金。我們已經獲得並相信我們將能夠繼續以符合我們的融資目標的數額和利率獲得短期融資。通過回購協議為MBS提供的資金將繼續以我們認為具有吸引力的價格從多個對手方獲得。
我們的回購協議包括證券業和金融市場協會(SIFMA)公佈的標準總回購協議(SIFMA)中的條款，並可根據回購設施的行業標準進行修訂和補充。我們的回購協議包括金融契約，如果不遵守這些協議，將構成適用的回購協議規定的違約事件。同樣，每項回購協議都包括破產事件和其他債務違約事件，作為類似的金融契約。按照通常修正的標準主回購協議的規定，在發生違約或終止事件時，適用的對手方有權選擇終止根據該對手方的回購協議進行的所有回購交易，並要求我們立即向交易對手支付任何款項。
根據我們的回購協議，我們可能被要求將額外資產質押給回購協議的對手方，如果此類協議下現有質押抵押品的估計公允價值下降，而這些放款人要求追加抵押品(通常稱為“保證金要求”)，這種抵押品可能以額外證券或現金的形式出現。對由我們的MBS投資擔保的回購協議的保證金要求，主要是由利率上升或提前還款等因素導致的標的抵押貸款價值下降等事件造成的。我們的回購協議一般規定，按揭證券的估值，以確保我們的回購協議，將從一個得到普遍承認的來源，雙方同意。不過，在某些情況下，以及在某些回購協議下，我們的放款人有權自行決定按揭證券的價值，以保障我們的回購協議。在這種情況下，我們的放款人在確定價值時必須本着誠意行事。我們的回購協議一般規定，如果有保證金要求，如果貸款人在保證金通知截止日期之前向我們提供保證金通知，我們必須在保證金催繳的同一營業日提供額外的證券或現金。
到目前為止，我們還沒有收到任何關於回購協議的保證金要求，因為我們無法用現金或額外的質押來滿足這些要求。然而，如果我們遇到利率上升或提前還款，對我們回購協議的保證金要求可能導致我們的流動性狀況發生重大的不利變化。
我們的回購協議交易對手對質押的價值實行“折價”，這意味着，就回購協議交易而言，抵押品的價值低於公允價值。在回購協議到期後，貸款人可以提高抵押品價值的“折價”百分比，從而降低我們的流動性。
我們的回購協議一般在30至60天內到期，但期限可能短至一天，最長可達一年。如果市場情況令我們無法繼續以符合我們的融資目標的金額及利率，為按揭證券的投資取得回購協議融資，我們可能會將該等投資變現，並可能因出售按揭證券而蒙受重大損失。
35
下表提供了截至所述日期和期間我們尚未償還的回購協議借款情況(千美元)：
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March 31, 2019 |
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尚未完成的回購協議 |
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$ |
3,964,127 |
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代理MBS抵押品，按公允價值計算(1) |
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4,197,580 |
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淨額(2) |
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233,453 |
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加權平均率 |
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2.73 |
% |
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加權平均到期日 |
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20.9天 |
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本期間內任何月底未繳款項的最高限額 |
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$ |
3,964,127 |
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(1) |
截至2019年3月31日，包括未結算的代理MBS銷售承付款323，156美元，這筆款項包括在附帶的綜合資產負債表中的“出售的應收證券”項目中。 |
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(2) |
淨額是指超過相應回購義務的抵押品價值。風險抵押品的金額僅限於未償還的回購債務，而不是全部抵押品餘額。 |
為了限制我們對交易對手風險的風險敞口，我們在多個對手方和交易對手地區實現了回購協議融資的多元化。截至2019年3月31日，我們與15個交易對手有未清回購協議餘額，並與北美、歐洲和亞洲共有18個交易對手簽訂了總回購協議。截至2019年3月31日，我們的股東權益中，不超過6.1%與任何一個交易對手有風險，前五大對手約佔我們股東權益的28.3%。下表彙總了截至2019年3月31日按交易對手方和交易對手地區分列的回購協議供資情況：
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數目 |
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回購百分比 |
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對手方 |
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協議供資 |
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北美 |
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9 |
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65.6 |
% |
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歐洲 |
|
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2 |
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14.1 |
% |
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亞洲 |
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4 |
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20.3 |
% |
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15 |
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100.0 |
% |
衍生工具
在正常運作過程中，我們是作為衍生金融工具入賬的金融工具的一方，這些金融工具包括：(I)利率互換、美國國債期貨、歐元期貨、利率互換期貨、美國國債期貨的看跌期權和機構MBS的期權等利率對衝工具，(Ii)經濟上用作投資的衍生工具，例如TBA買賣承諾。
利率對衝工具
我們與我們的利率對衝工具的對手方交換現金差額，至少每天以公允價值的每日變化為基礎，這是由清算這些衍生品的中央票據交換所計算的。此外，中央結算所要求市場參與者存放和維持一個由結算所決定的“初始保證金”數額，該數額一般應設定在足以保護該市場參與者的合約中的最高單日價格變動的水平上。然而，期貨佣金商可能要求“初始保證金”超過芝加哥商品交易所的要求。結算交易所擁有確定票據價值的唯一酌處權。在出現融資融券的情況下，我們通常必須在同一營業日提供額外的抵押品。到目前為止，我們還沒有接到任何我們無法滿足的套期保值協議的保證金要求。然而，如果我們遇到長期利率大幅下降，對我們的套期保值協議的保證金要求可能導致我們的流動性狀況發生實質性的不利變化。
截至2019年3月31日，我們有未償還的利率掉期和美國國債期貨，其名義總額和相應保證金存放在保管人處(單位：千美元)：
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March 31, 2019 |
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概念 |
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抵押品 |
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金額 |
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定金 |
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利率互換 |
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$ |
2,850,000 |
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$ |
50,741 |
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10年期美國國債期貨 |
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215,000 |
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2,473 |
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36
TBA美元卷交易
TBA美元滾轉交易是一種表外融資形式，作為衍生工具入賬.在tba美元滾轉交易中，我們不打算接受基礎機構mbs的實物交割，通常會進入抵消頭寸，並以現金結算成對的頭寸。不過，在某些市場情況下，我們可能在未來幾個月內推出TBA合約是不合算的，而我們可能需要接受或實際交割有關的證券。如果我們被要求接受實物交割以結清長期的TBA合同，我們將不得不用現金或其他融資來源為我們的總購買承諾提供資金，我們的流動性狀況可能會受到負面影響。
我們的TBA承諾和我們對購買和出售指定代理MBS的承諾均須遵守SIFMA公佈的主要證券遠期交易協議以及與每個對手方的補充條款和條件。根據這些協議的條款，如果我們的機構MBS承諾的公允價值下降，而此類對手方通過融資融通要求抵押品，我們可能被要求向我們的對手方提供抵押品。對機構MBS承諾的保證金要求通常是由利率上升或提前還款等因素造成的。我們的機構MBS承諾規定，我們的承諾和任何質押的估值將從雙方同意的公認來源獲得。然而，在某些情況下，我們的對手方有唯一的酌處權來決定機構MBS承諾和任何抵押的價值。在這種情況下，我們的對手方必須真誠地採取行動，確定價值。在出現融資融券的情況下，我們通常必須在同一營業日提供額外的抵押品。
股權資本
普通股
2019年2月22日，我們完成了一次公開發行，出售了600萬股我們的A類普通股，每股8.16美元，收益扣除發行費用4880萬美元。
普通股分配協議
2017年2月22日，我們與股票銷售代理JMP證券有限公司、FBR資本市場&Co.、瓊斯貿易機構服務有限公司和Ladenburg Thalmann&Co.簽訂了單獨的普通股分配協議(“股權分配協議”)。公司據此，我們可不時提供和出售我們A類普通股的6，000，000股票。2018年8月10日，我們與股權銷售代理JMP證券有限責任公司(JMP Securities LLC，B.Riley FBR，Inc.)分別修訂了股權分配協議(“經修正的股權分配協議”)。(前稱FBR Capital Markets&Co.)、瓊斯貿易機構服務有限公司和Ladenburg Thalman&Co.公司根據此規定，我們可不時出售我們A類普通股的12，597，423股。
根據普通股分配協議，根據1933年“證券法”第415條的規定，我們普通股的股份可以通過股票銷售代理人在1933年“證券法”第415條中定義的“在市場上”的交易中出售和出售，包括直接在紐約證券交易所進行的銷售，或通過交易所以外的市場莊家進行的銷售，在私下談判的交易中，以我方書面通知的條款為準。在截至2019年3月31日的三個月內，沒有根據普通股分配協議發行普通股。
截至2019年3月31日，我們有11，302，160股A類普通股可根據修訂後的股權分配協議出售。
優先股
截至2019年3月31日，我們的B系列優先股已發行，清算偏好為8，816美元。B系列優先股在紐約證券交易所上市，交易代碼為“AI pb”。B系列優先股沒有規定的到期日，不受任何償債基金的限制，除非我們贖回或贖回，否則將無限期地保持未償狀態。B系列優先股的持有人沒有表決權，但在有限條件下除外，並有權獲得累積現金紅利，年率為每股25.00美元的清算優惠(相當於每股1.75美元)。B系列優先股的股票可贖回，每股25.00美元，外加累積和未支付的股息(不論是否授權或宣佈)，均由我們於2022年5月12日或更早在控制權發生變化時開始選擇。股息按季度支付，拖欠日期為每年12月、3月、6月和9月的第30天，當時和宣佈的日期。我們已在2019年宣佈並支付了我們的B系列優先股所需的季度股息。
截至2019年3月31日，我們已發行了C系列優先股，優先清算價值為30，000美元。C系列優先股在紐約證券交易所上市，交易代碼為“AI中華人民共和國”。C系列優先股沒有規定的到期日，不受任何償債基金的限制，除非我們贖回或贖回，否則將無限期地保持未償狀態。持有C系列優先股者除在有限條件下無表決權外，有權從2024年3月30日至2024年3月30日按固定利率收取累積現金股利(I)，幷包括髮行日期，但不包括在內。
37
每股變現權益25元(相等於每股2.0625元)及(Ii)自2024年3月30日起(包括2024年3月30日起)的年率8.250%，浮動利率相等於3個月libor，另加每年5.664%的息差。C系列優先股的股份可贖回，每股25.00美元，外加累積和未支付的股息(不論是否授權或宣佈)，均由我們自2024年3月30日或更早在控制權發生變化時或在有必要保留我們作為REIT資格的情況下開始選擇。在某些情況下，當控制權發生變化時，C系列優先股可轉換為公司普通股的股份。股息將在每年3月30日、6月、9月和12月的第30天按季度支付，從2019年6月30日起，按申報日期計算。計劃於2019年6月30日支付的第一筆每股0.61875美元的股息，將被視為從最初發行之日起的第一次派息期很長。
優先股分配協議
2017年5月16日，我們與瓊斯貿易機構服務有限公司簽訂了一項優先股分配協議(“B系列優先股分配協議”)，根據該協議，我們可以不時提供和出售我們B系列優先股的至多1 865 000股。2019年3月21日，我們與JonesTrading機構服務有限公司、B.Riley FBR公司、Compass Point Research and Trading、LLC和Ladenburg Thalmann&Co.簽訂了一項經修正和重新聲明的股權分配協議(“經修正的B系列優先股分配協議”)。公司(統稱為“B系列優先股代理”)，據此，我們可不時提供和出售我們B系列優先股的至多1，647，370股票。根據經修訂的B系列優先股分配協議，我們B系列優先股的股份可通過B系列優先股銷售代理人在根據1933年“證券法”第415條所界定的被視為“在市場上”的交易中出售，包括直接在紐約證券交易所進行的銷售，或在交易所以外的市場莊家的銷售，或在符合我們書面通知的條件下，在私下談判的交易中進行的銷售。
下表提供了根據B系列優先股分配協議在所述期間發行優先股的資料(單位：千美元)：
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B系列優先股發行 |
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截至2019年3月31日止的三個月 |
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已發行股份 |
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2,035 |
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加權平均公開發行價格 |
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$ |
22.56 |
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淨收益(1) |
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$ |
45 |
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(1) |
扣除銷售佣金和費用。 |
截至2019年3月31日，我們有1，647，370股B系列優先股可根據修訂後的B系列優先股分配協議出售。
REIT分配要求
從截至2019年12月31日的應税年度開始，我們打算根據“國內收入法典”選擇作為REIT徵税。作為一個REIT，我們將被要求每年分配90%的REIT應税收入(經某些調整)給我們的股東。只要我們繼續符合REIT的資格，我們通常不會對我們及時分配給股東的應税所得徵收美國聯邦或州企業所得税。目前，我們打算將應課税入息的100%分配給我們，雖然我們無須這樣做。我們打算在“國內收入法典”規定的時限內分配我們的應税收入，這一時限可能延伸到下一個應税年度。
表外安排
截至2019年3月31日和2018年12月31日，我們與未合併實體或金融夥伴關係沒有任何關係，如通常被稱為結構化金融的實體，或特殊目的或可變利益實體(“VIEs”)，目的是促進表外安排或其他合同範圍狹窄或有限的目的。我們以未合併的VIEs持有的經濟利益在本質上僅限於由證券化信託公司發行的MBS被動持有者的經濟利益。截至2019年3月31日和2018年12月31日，我們尚未為財務報告目的合併任何證券化信託，因為我們無權指導對這些實體的經濟表現影響最大的活動。此外，截至2019年3月31日和2018年12月31日，我們沒有保證未合併實體的任何義務，也沒有作出任何承諾或打算向任何此類實體提供資金。
38
項目3.市場風險的定量和定性披露
市場風險是指由於利率、外匯匯率、商品價格、股票價格和其他市場變化等市場因素的變化而造成的影響市場風險敏感工具的損失。我們面臨的主要市場風險是利率風險、提前還款風險、延期風險、價差風險、流動性風險和監管風險。請參閲2018年12月31日終了年度10-K表格年度報告中的“項目1-轉嫁業務”，以瞭解我們的風險管理戰略。以下是關於其中某些市場風險的補充信息。
利率風險
我們在MBS投資組合中面臨利率風險。我們對mbs的投資是通過回購協議(利率敏感的金融工具)等短期借貸工具來融資的。我們對利率風險的敞口是根據利率水平和波動性、抵押貸款預付額、收益率曲線的形狀和斜率等因素的變化而波動的。通過使用利率對衝工具，我們試圖從經濟上對衝一部分風險敞口，這些變化可歸因於基準利率的變化、機構mbs公允價值以及未來利率現金流對我們的短期融資安排的影響。我們的主要利率對衝工具包括利率互換以及美國國債期貨、美國國債期貨期權和機構MBS期權。歷史上，我們也使用歐元美元期貨和利率互換期貨。
短期和長期利率的變化對我們有多方面的影響，包括我們的財務狀況.隨着利率的上升，固定利率機構MBS的公允價值可能會下降，提前還款率可能會下降，期限可能會延長。然而，利率的提高導致我們的利率對衝工具的公允價值增加。反之，如果利率下降，一般預期固定利率機構MBS的公允價值會增加，而我國利率套期保值工具的公允價值預計會下降。
下表顯示了在利率變動的幾種假設情況下，我們目前對機構MBS和衍生工具的投資的公允價值估計變化情況。為了説明這一點，利率是由美國國債收益率曲線定義的。公允價值的變化是從標有“Value”的欄中顯示的各自公允價值的百分比變化來衡量的。我們對代理MBS公允價值變化的估計是基於我們用來管理利率對投資組合的影響的相同假設。我們的機構mbs和tba承諾的利率敏感性來自於收益書，一種第三方模型。實際結果可能與這些估計大不相同。有效期限是根據觀察到的公允價值變化，以及我們自己對利率變化對投資公允價值的影響所作的估計，包括關於提前還款的假設，部分是基於抵押貸款的年齡和利率、先前對再融資機會的風險，以及對各種歷史利率條件下的歷史提前還款模式的全面分析。
下表所示的利率敏感性分析有一定的侷限性，最突出的是：
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• |
在分析中使用的50基點和100個基點對利率的向上和向下衝擊代表了對遠期收益率曲線的平行衝擊。這些分析沒有考慮股東權益對遠期收益曲線形狀或斜率變化的敏感性。 |
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• |
這些分析假設利差保持不變，因此沒有反映出息差變化對我們的mbs投資或基於libor的衍生工具(如我們的利率互換協議)價值的影響。 |
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• |
這些分析假定為靜態投資組合，不反映管理層今後為應對利率或其他市場條件的重大變化而可能採取的管理利率風險的活動和戰略行動。 |
39
這些分析並不是為了提供精確的預測。實際結果可能與這些估計數大不相同(單位：千美元，但每股數額除外)：
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March 31, 2019 |
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價值 |
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價值 |
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有50 |
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有50 |
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基點 |
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基點 |
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增加 |
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減少 |
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價值 |
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利率 |
|
|
利率 |
|
|||
|
代理MBS |
|
$ |
4,192,327 |
|
|
$ |
4,114,736 |
|
|
$ |
4,247,630 |
|
|
TBA承諾 |
|
|
7,154 |
|
|
|
(7,101 |
) |
|
|
15,003 |
|
|
10年期美國國債期貨 |
|
|
605 |
|
|
|
8,999 |
|
|
|
(7,789 |
) |
|
利率互換 |
|
|
5,143 |
|
|
|
78,393 |
|
|
|
(68,105 |
) |
|
可供普通股使用的股本 |
|
|
317,595 |
|
|
|
307,392 |
|
|
|
299,103 |
|
|
每股賬面價值 |
|
$ |
8.70 |
|
|
$ |
8.42 |
|
|
$ |
8.19 |
|
|
普通股賬面價值變動 |
|
|
|
|
|
|
(3.18 |
)% |
|
|
(5.82 |
)% |
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March 31, 2019 |
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|
價值 |
|
|
價值 |
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帶着100 |
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|
帶着100 |
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基點 |
|
|
基點 |
|
||
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|
增加 |
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|
減少 |
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價值 |
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|
利率 |
|
|
利率 |
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代理MBS |
|
$ |
4,192,327 |
|
|
$ |
4,018,593 |
|
|
$ |
4,285,772 |
|
|
TBA承諾 |
|
|
7,154 |
|
|
|
(27,602 |
) |
|
|
18,996 |
|
|
10年期美國國債期貨 |
|
|
605 |
|
|
|
17,393 |
|
|
|
(16,183 |
) |
|
利率互換 |
|
|
5,143 |
|
|
|
151,642 |
|
|
|
(141,354 |
) |
|
可供普通股使用的股本 |
|
|
317,595 |
|
|
|
272,391 |
|
|
|
259,597 |
|
|
每股賬面價值 |
|
$ |
8.70 |
|
|
$ |
7.46 |
|
|
$ |
7.11 |
|
|
普通股賬面價值變動 |
|
|
|
|
|
|
(14.22 |
)% |
|
|
(18.24 |
)% |
擴散風險
我們對MBS的投資使我們面臨“分散風險”的風險。利差風險，又稱“基礎風險”，是指市場參與者對我們的MBS的要求收益率(或“市場收益率”)與當前基準利率(如美國國債或利率互換利率)之間的利差增加的風險。
我們對機構MBS的投資所固有的價差風險以及由此產生的這些證券公允價值的波動，可能與現行基準利率的變化無關，並可能與影響抵押貸款和固定收益市場的其他因素有關，例如美國聯邦儲備委員會的實際或預期的貨幣政策行動、流動性或不同資產的市場參與者所要求的回報率的變化。雖然我們使用利率對衝工具試圖減輕我們的淨賬面價值對現行基準利率變化的敏感性，但這類工具的設計通常並不是為了減輕我們在機構MBS投資中固有的利差風險。因此，我們機構MBS的價值，以及我們的淨賬面價值，可能會隨着利率的變化而下降。
下表顯示了我們在代理MBS和TBA承諾的投資中，在幾種假設的代理MBS價差變動情況下，公允價值的估計變化。公允價值的變化是從標有“Value”的欄中顯示的各自公允價值的百分比變化來衡量的。我們的機構mbs和tba承諾對mbs息差變化的敏感性來自於一種第三方模型收益書。接下來的分析反映了我們在機構MBS投資4.8年的假定利差期，這是一個基於模型的假設，取決於我們投資組合的規模和構成以及截至2019年3月31日的經濟狀況。
這些分析並不是為了提供精確的預測。實際結果可能與這些估計數大不相同(單位：千美元，但每股數額除外)。
40
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March 31, 2019 |
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值與 |
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值與 |
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10個基點 |
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10個基點 |
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增加 |
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減少 |
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代理MBS |
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代理MBS |
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價值 |
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蔓延 |
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蔓延 |
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代理MBS |
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$ |
4,192,327 |
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$ |
4,171,495 |
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$ |
4,213,159 |
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TBA承諾 |
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7,154 |
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3,263 |
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11,045 |
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可供普通股使用的股本 |
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317,595 |
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292,872 |
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342,318 |
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每股賬面價值 |
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$ |
8.70 |
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$ |
8.02 |
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$ |
9.37 |
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普通股賬面價值變動 |
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(7.78 |
)% |
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7.78 |
% |
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March 31, 2019 |
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值與 |
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值與 |
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25個基點 |
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25個基點 |
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增加 |
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減少 |
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代理MBS |
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代理MBS |
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價值 |
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蔓延 |
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蔓延 |
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代理MBS |
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$ |
4,192,327 |
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|
$ |
4,140,246 |
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$ |
4,244,408 |
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TBA承諾 |
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7,154 |
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(2,573 |
) |
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16,882 |
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可供普通股使用的股本 |
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317,595 |
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255,787 |
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379,404 |
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每股賬面價值 |
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$ |
8.70 |
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$ |
7.00 |
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|
$ |
10.39 |
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普通股賬面價值變動 |
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(19.46 |
)% |
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19.46 |
% |
通貨膨脹率
事實上，我們所有的資產和負債都是利率敏感的。因此，利率和其他因素對我們業績的影響遠遠大於通貨膨脹。利率的變化不一定與通貨膨脹率或通貨膨脹率的變化有關。我們的財務報表是根據公認會計原則編制的，我們的分配由董事會自行決定；在每一種情況下，我們的活動和資產負債表都是參照公允價值衡量的，而不考慮通貨膨脹。
關於前瞻性信息的警告聲明
在本季度報告(表格10-Q)、將來向證券交易委員會(“SEC”)提交的文件中或在新聞稿或其他書面或口頭信函中使用的非歷史性陳述，包括那些包含“相信”、“預期”、“估計”等詞語的陳述，“計劃”、“繼續”、“打算”、“應”、“可能”或類似的表述，旨在識別“證券法”第27A節和1934年“證券交易法”(“交易法”)第21E節所指的“前瞻性陳述”，以及，因此，可能涉及已知和未知的風險、不確定性和假設。我們在這份10-Q表格的季度報告中所作的前瞻性陳述包括但不限於以下幾點：
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• |
我們的可用性和條件，以及我們的部署能力，通過我們目前的戰略，我們的資本和業務增長能力主要集中在購買由美國政府機構發行或由美國政府機構或美國政府贊助機構(“機構MBS”)擔保的住房抵押貸款支持證券(MBS)，由私人機構發行的按揭證券(“私人標籤按揭證券”)； |
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• |
我們的能力，以符合資格和保持我們的資格作為一個房地產投資信託(“REIT”)； |
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• |
我們根據各種事實和假設預測我們的税收屬性的能力，以及我們保護和利用我們的淨經營損失(“NOL”)和淨資本損失(“NCLS”)來抵消未來的應税收入的能力，包括我們的股東權利計劃(“權利計劃”)是否能有效地防止所有權的改變，這將大大限制我們利用這種損失的能力； |
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• |
我們的業務、收購、槓桿、資產配置、運營、投資、套期保值和融資策略以及這些策略的成功或變化； |
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• |
提前還款利率、利率和違約率的變化對我們投資組合的影響； |
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• |
政府管制和行動對我們的業務的影響，包括(但不限於)貨幣和財政政策及税法的變化； |
41
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• |
我們量化和管理風險的能力； |
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• |
我們有能力以優惠的條件簽訂回購協議，如果有的話； |
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• |
我們的流動性； |
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• |
我們的資產評估政策； |
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• |
我們關於未來紅利的決定和能力； |
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• |
投資於MBS以外的資產或從事除MBS以外的業務活動； |
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• |
我們的能力，成功地經營我們的業務作為一個REIT； |
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• |
我們有能力根據1940年“投資公司法”(“1940年法”)將我們排除在“投資公司”的定義之外；以及 |
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• |
一般經濟條件對我們業務的影響。 |
前瞻性陳述是基於我們對未來業績的信念、假設和期望，同時考慮到我們目前掌握的信息。這些信念、假設和期望可能會因為許多可能發生的事件或因素而發生變化，而這些事件或因素並不是我們所知道的，也不是我們所能控制的。如果發生變化，我們的投資組合和業務、財務狀況、流動性和經營結果可能與我們的前瞻性報表中表達的、預期的或設想的大不相同。在對我們的證券進行投資之前，你應該仔細考慮這些風險，以及可能導致實際結果與我們前瞻性陳述不同的因素：
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• |
利率的總體環境、利率變化、利率利差、收益率曲線和預付利率，包括美國聯邦儲備委員會提高聯邦基金利率的時機； |
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住宅抵押貸款市場和整體經濟的現狀和進一步不利發展； |
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潛在風險可歸因於我們的抵押貸款相關投資組合，包括公允價值的變化； |
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• |
我們利用槓桿和依賴回購協議和其他短期借款來為我們的抵押貸款相關資產融資； |
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• |
短期流動性來源的可得性； |
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競爭投資機會； |
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美國聯邦儲備委員會的資產負債表正常化計劃，逐步減少其對美國國債和機構MBS本金支付的再投資； |
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• |
聯邦全國抵押協會(“房利美”)和聯邦住房貸款抵押公司(“房地美”)的聯邦託管機構和相關努力，以及影響房利美和房地美與聯邦政府之間關係的任何法律和條例的修改； |
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• |
抵押貸款提前還款活動、修改方案及未來立法行動； |
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• |
我們的收購、套期保值和槓桿策略的變化和成功，資產配置的變化和業務政策的變化，所有這些都可能在未經股東批准的情況下被我們改變； |
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• |
主權或市政實體未履行其債務義務或降低這類債務的信用評級； |
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對衝工具價值的波動； |
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季度經營業績波動； |
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• |
可能對我們的業務產生不利影響的法律、法規和行業慣例的變化； |
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• |
美國和其他地方證券市場的波動和二級證券市場的活動； |
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• |
我們的能力，以符合資格，並保持我們的資格，作為一個REIT的聯邦所得税的目的； |
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我們有能力成功地將業務擴展至除投資按揭證券以外的其他範疇，以及我們對擴展至任何這類範疇的回報的期望；及 |
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• |
在表10-Q的本季度報告和2018年12月31日終了年度的表10-K年度報告中，在標題為“第1A項-風險因素”的標題下確定了其他重要因素。 |
42
這些和其他風險、不確定性和因素，包括本季度10-Q表報告其他部分描述的風險、不確定性和因素，可能導致我們的實際結果與我們所做的任何前瞻性聲明中的預測結果大不相同。所有前瞻性發言只在作出聲明的日期開始。新的風險和不確定因素隨着時間的推移而出現，不可能預測這些事件或它們如何影響我們。除非法律要求，我們沒有義務，也不打算，更新或修改任何前瞻性的聲明，無論是由於新的信息，未來的事件或其他原因。
項目4.管制和程序
關於披露控制和程序有效性的結論
截至本季度10-Q表報告所涉期間結束時，我們的管理層在我們的首席執行官J.Rock Tonkel，Jr.和我們的首席財務官Richard E.Konzmann的參與下，根據“交易所法”第13a-15(B)條，對我們的披露控制和程序的有效性進行評估(根據“交易法”第13a-15(E)條規定)。根據這一評估，我們的首席執行官和首席財務官得出結論認為，我們的披露控制和程序是有效的，以確保我們在根據“外匯法”提交或提交的報告中披露的信息在證券交易委員會規則和表格規定的時限內得到記錄、處理、彙總和報告，並將這些信息積累起來，並酌情傳達給我們的管理層，包括我們的首席執行官和首席財務官，以便及時作出有關披露的決定。
財務報告內部控制的變化
在截至2019年3月31日的季度內，我們對財務報告的內部控制沒有發生任何變化，這些變化對我們財務報告的內部控制產生了重大影響或相當可能產生重大影響。
43
第二部分
其他資料
項目1.法律程序
我們不時涉及民事訴訟、法律程序和仲裁事宜，而我們認為這些都是我們日常事務中的事。我們不能保證個別或整體上的這些事宜不會對我們的財政狀況或日後的運作結果造成重大的不良影響。我們也面臨訴訟風險，包括可能沒有法律依據的訴訟。由於我們打算積極為這類訴訟辯護，因此可能會招致大量的法律開支。將來任何針對我們的訴訟的不利解決，都可能對我們的財務狀況、經營結果和流動性產生重大影響。此外，我們在高度監管的市場運作，這些市場目前正受到嚴格的監管審查，我們已經收到，而且我們預計將來我們可能會收到各種聯邦、州和外國監管機構對文件和信息的詢問和要求。此外，我們的一個或多個附屬公司已接獲各方面就附屬公司進行的前證券化業務而提出的回購貸款要求。我們認為，對MBS、結構性金融和衍生品市場參與者的持續審查，增加了監管或執法機構及其他各方提出更多詢問和要求的風險。我們不能保證這些查詢和要求不會導致對我們的進一步調查或提起訴訟，或者如果發生任何此類調查或程序，將不會對本公司產生重大不利影響。
項目1A。危險因素
沒有。
項目2.未登記的股本證券出售和收益的使用
發行人購買股票證券
沒有。
項目3.高級證券違約
沒有。
項目4.礦山安全披露
不適用。
項目5.其他資料
沒有。
項目6.展品
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陳列品 |
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展覽名稱 |
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3.01 |
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經修訂的公司註冊章程(參考2009年11月9日提交的公司季度報告表3.1)。 |
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3.02 |
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經修訂和恢復的公司章程-指定7.00%B系列累積可贖回優先股股份的修正條款，每股0.01美元的票面價值(參見2017年5月9日提交的公司註冊聲明表3.2)。 |
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3.03 |
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對阿靈頓資產投資公司註冊章程的修正條款，指定該公司8.250%的固定浮動利率累積可贖回優先股，每股面值0.01美元(參考2019年3月11日提交的註冊人註冊聲明表3.3)。 |
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3.04 |
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經修訂並重新修訂的附例(參考本公司於2011年7月28日提交的關於表格8-K的最新報告的附錄3.1)。 |
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44
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陳列品 |
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展覽名稱 |
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3.05 |
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修訂及重覆附例的第1號修正案(參照本公司於2015年2月4日提交的有關表格8-K的報告表3.1)。 |
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3.06 |
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修訂及重覆附例的第2號修訂(參照本公司於2016年10月26日提交的有關表格8-K的報告表3.1)。 |
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3.07 |
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修訂及重訂附例第3號(參閲註冊官於2019年1月17日提交的有關表格8-K的現行報告附錄3.1)。 |
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4.01 |
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由公司和紐約梅隆銀行共同管理高級債務證券的義齒表格(參照2016年12月30日提交的公司S-3表格(檔案號333-215384)的附件4.1)。 |
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4.02 |
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由公司和紐約梅隆銀行共同管理次級債務證券的義齒表格(參照2016年12月30日提交的公司S-3表格(檔案號333-215384)的表4.2)。 |
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4.03 |
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截至2013年5月1日，公司與作為受託人的富國銀行(WellsFargo Bank，National Association)之間的契約(參閲2013年5月1日提交的公司目前提交的表格8-K的表4.1)。 |
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4.04 |
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第一次補充義齒日期為2013年5月1日，公司與國家協會富國銀行(WellsFargo Bank)作為託管人(參照2013年5月1日提交的該公司目前提交的表格8-K Report的表4.2)。 |
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4.05 |
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第二次補充義齒，日期為2015年3月18日，由公司、富國銀行、全國協會作為受託人與紐約梅隆銀行作為系列受託人(參照公司於2015年3月18日提交的表格8-A的表4.3)註冊。 |
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4.06 |
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高級備註表格(參照2016年12月30日提交的公司S-3註冊聲明(檔案號333-215384)表4.5)。 |
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4.07 |
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附屬説明表格(參照2016年12月30日提交的公司S-3登記聲明(檔案編號333-215384)的附件4.6)。 |
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4.08 |
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應於2023年到期的6.625%高級債券的表格(參照公司於2013年5月1日提交的公司關於表8-K的當前報告的表4.3)。 |
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4.09 |
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2025年到期的6.750%票據的表格(參照該公司於2015年3月17日提交的關於8-K表的當前報告的表4.3)。 |
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4.10 |
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A類普通股證書表格(參照公司2010年2月24日向證券交易委員會提交的10-K表格年度報告表4.01)。 |
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4.11 |
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代表7.00%B系列永久可贖回優先股股份的證明書樣本表格(參照本公司於2017年5月9日提交的表格8-A的註冊聲明表4.1)。 |
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4.12 |
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代表8.250%C系列固定浮動匯率累積可贖回優先股股份的樣本證明書表格(參閲公司於2019年3月11日提交的表格8-A的註冊聲明表4.1)。 |
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4.13 |
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股東權利協議，日期為2009年6月5日(參考2009年6月5日提交證交會的公司當前表格8-K的表4.1)。 |
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4.14 |
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“股東權利協議第一修正案”，日期為2018年4月13日(參照2018年4月13日提交證交會的公司當前表格8-K表4.2)。 |
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10.01 |
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公司和瓊斯貿易機構服務有限公司、B.Riley FBR，Inc.、Compass Point Research&Trading、LLC和Ladenburg Thalmann&Co.於2019年3月21日修訂和恢復股權分配協議。公司(參考本公司於2019年3月21日提交的關於表格8-K的最新報告表1.1) |
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31.01 |
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根據2002年“薩班斯-奧克斯利法”第302條通過的第13a-14(A)/15d-14(A)條對首席執行官的認證。 |
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45
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陳列品 |
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展覽名稱 |
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31.02 |
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根據“財務條例”第302條通過的細則13a-14(A)/15d-14(A)規定的首席財務幹事證書 2002年薩班斯-奧克斯利法案* |
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32.01 |
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根據2002年“薩班斯-奧克斯利法”第906條通過的“美國法典”第18條第1350條規定的首席執行官證書。 |
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32.02 |
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根據2002年“薩班斯-奧克斯利法”第906條通過的18 U.S.C.第1350條規定的首席財務官證書。 |
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101.INS |
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實例文件* |
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101.SCH |
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模式文件* |
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101.CAL |
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計算LINKBASE文檔* |
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101.lab |
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標籤LINKBASE文檔* |
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101.PRE |
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介紹LINKBASE文件* |
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101.DEF |
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定義LINKBASE文檔* |
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隨函提交。 |
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** |
隨函附上。 |
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*** |
茲以電子方式提交。附表101是本公司截至2019年3月31日的第10-Q號季度報告中以XBRL(可擴展業務報告語言)格式編制的下列材料：(I)2019年3月31日和2018年12月31日合併資產負債表；(2)截至3月31日、2019年和2018年3月31日三個月的綜合收入綜合報表；(3)截至3月31日、2019年和2018年3月31日的資產變動表；(4)截至3月31日、2019年和2018年3月31日的現金流動綜合報表。 |
46
簽名
根據1934年“證券交易法”第13或15(D)節的要求，登記人已正式安排由下列簽名人代表其簽署本報告，並經正式授權。
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阿靈頓資產投資公司 |
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通過： |
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/S/Richard E.KONZMANN |
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理查德·孔茲曼 |
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執行副總裁、首席財務官和財務主任 |
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(首席財務主任) |
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日期：2019年5月3日 |
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47