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抓捕失蹤的數十億人
前所未有的價值創造機會
股東和股東
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電話會議
2019年2月25日(星期一)
早上8：30。東方時
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操作者
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女士們先生們，謝謝你們的支持。我是會議接線員。歡迎來到電話會議。[操作員指令]作為提醒，這次電話會議正在錄製中，將於今天2月25日晚些時候在新公司的網站上發佈。
現在我想把會議交給馬克，他是新科技公司的首席執行官。請繼續，先生。
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馬克·布里斯托
總裁兼首席執行官
巴里克黃金公司
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非常感謝，女士們先生們，早上好。感謝那些早早起牀或通宵熬夜的人。我們很感謝你抽出時間。
就像你估計的那樣，今天早些時候我們給公司董事長和首席執行官寫了一封信，建議我們兩家公司合併。在過去的幾年裏，有很多不成功的嘗試來促成這樣的合併，而我之所以不這樣做，是因為這個機會有着戰略和財務上的理由，而且是如此明顯和引人注目。
然而，儘管新技術公司最近完成了一項廣泛無溢價的合併，將其定位為未來盈利增長的更高利潤，但相比之下，從所有的説法來看，它都倉促地進入了一場構思不周的溢價合併，這看起來不太可能給股東帶來重大利益。這也是我們經過深思熟慮後，決定向股東提出一個明顯較高的方案的原因。
我們的建議是基於良好的商業理據和工業邏輯。支付17%的溢價，它的第二層資產，沒有協同作用，然後幾乎立即辭職的首席執行官，我覺得既絕望又怪異。我們的建議將比我們行業中的任何其他組合創造更多的價值，僅實現70多億美元的協同增效，在考慮我們經營其地雷的任何潛在利益之前。
必須指出，我們每年7.5億多美元的年度協同作用是明確確定的，而不是未來效率的目標。綜觀這一數字，在北美前20大黃金生產商中，有14家是黃金生產商。
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大約相當於整個資產淨值的80%以上。作為一個團隊，我們不能等到重組後再合併，因為我們不希望在我們的投資組合中擁有更低質量的資產。
鑑於這一交易的重要性，我將向您介紹我們的前瞻性基礎和將包括在本次演示中的信息。
我們的建議的主要內容如下：
第一。這是內華達州的長期未來，我們認為這是世界上任何地方開採黃金的最有前景的地點。事實上，是內華達州。這項擬議的交易將使我們能夠減掉價值50億美元的現金。
二號。它彙集了該行業最大的一批黃金資產組合，其中包括拉丁美洲的兩項和非洲的三項。
三號。它將有一條通往全球前景和項目的道路線。
四號。其自由現金流將進一步推動盈利增長，並支持股東可持續的回報。
第五位，也許是最重要的。它將擁有一支一流、盡職盡責的管理團隊，在向其利益相關者提供價值方面有着長期的記錄。考慮到它將成為世界上最好的黃金公司，進一步重新評級的可能性也很大。
正如我多次説過的，礦業併購交易很少能為股東創造價值，主要原因是短期價格溢價、缺乏真正的協同作用和可疑的商業理由。我們認為，擬議中的再融資交易就是這種併購的典型例子，遠遠沒有增加價值，而是在高級管理人員離開時，將使其資產基礎的質量提高一倍，使其總部增加一倍。
內華達州是我們的提案，因為在那裏可以實現大部分的協同作用。如上文所述，擬議合併的好處是顯而易見的。公司擁有大批量的高品位儲量，並擁有重點加工廠.這將降低運營成本，增加自由現金流，減少停產等級，從而增加儲量和資源，不僅延長礦場的使用壽命，而且延長礦山的盈利能力。
在這張幻燈片中，我們展示了我提到的協同效應。雖然我們有相似的儲量和資源水平，但儲備的等級幾乎是三倍-高於後者，我們的資源等級甚至更高。該公司的儲備品位僅為每噸1.6克左右，其資源甚至更少。因此，PRO公司不僅將提供更高等級的更高產量，而且將更有效地利用內華達州的所有加工設施。
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從這一點出發，我們強調了我們要優化的領域，例如將礦石運輸到最近的植物或為每種礦石類型提供最佳的植物。這也節省了採購和後勤方面的開支，最重要的是，這一結合將使我們能夠有效地將整個內華達州視為一個礦體，這將導致更好的礦山規劃，並確保該州的巨大地質潛力能夠為所有利益攸關方實現。我已經和他分享了這一切，但是沒有用。
其他協同效應，正如已經在“新公司”上所表明的，將來自於經營這家公司，因為它應該是一家現代礦業公司：通過公司結構，將我們的勘探工作集中在最具前景的目標領域，並整合我們的供應鏈。
至於我們管理團隊的能力。與阿美合併後的八週過去了，這説明瞭這件事的來龍去脈。在這短短的時間內，我們把這兩家公司的高級辦公室管理和公司辦公室管理相結合，節省了大約1.5億美元。我們建立了區域執行小組，以確保我們的業務在礦場運行，而不是通過遠程控制。我們還確定了額外的2億美元年度節餘，我們將在明年年底之前交付。
我們還創造了50億美元的股東價值，當我們在去年9月宣佈更多的合併時，我們的同行也是如此。毫無疑問，我們有足夠的人才為兩組股東創造價值。
我們的建議很簡單。我們將結合在市場上的交易，每股2.5694股，讓股東佔合併公司的百分之五十左右，而股東佔百分之五十。
關鍵條件是對交易進行轉手，並與我們簽訂合併協議。
合併後的公司的年度股息將與目前每股相當的股息相匹配，根據交換比率計算，這將代表每一股新股票的年度分紅相當可觀。假設我們的交易終止了，我們的交易將在今年第三季度結束。
在這裏，你可以看到一種價值創造的比較，一種是一種/類似的合併，另一種是類似的。正如這清楚地説明的那樣，這一交易為股東創造了更多的實際價值。
在我們的倍數中，我們與所有股東分享了70億美元的協同效應，事實上，我們提供的每股價值超過41美元。因此，協同效應顯然是最重要的。
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在這裏，我們強調合並對所有股東的好處。
這是一個黃金資產的投資組合。我們將擁有八種資產，另一種或兩種。重要的是，我們絕大部分的支持資產基礎和價值將集中在我們的一個更高的投資組合中，使我們處於一個非常有利的地位，在沒有業務盈利的情況下實現投資組合優化。
順便説一句，對資產組合的優化是非常先進的，我們預計在短期內將產生超過15億美元的收益。
結合後，我們的團隊將審查合併的投資組合，應用當前相同的重點，目的是保持最佳的生產，在該行業規劃一個勘探資產，並將我們的非核心資產分配給最好的所有者。迄今為止，我們已多次表示有興趣，我們也有許多參與這一進程的辦法。現金收益可以用來向股東提供回報，也可以回購股票。
在這裏，你可以看到，我們的業務分佈在世界上最好的黃金地區，我們的投資組合具有非常均衡的政治風險。
因此，女士們，先生們，總之，我們提供了一個令人興奮的機會來擁有世界上最好和最有價值的黃金公司。由於其優越的資產基礎，合併/再評級為股東提供了重大的重新評級潛力，同時實現了70億美元的實際協同效應。此外，它將擁有最高水平的自由現金流量和一個長期交付記錄的管理團隊。我們之所以提出這一建議，是因為這符合兩組股東的利益，我們作為一個團隊，完全致力於實現這一目標。
非常感謝你的關注，我們很樂意回答你的問題。
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操作者
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[操作員指令。]第一個問題來自摩根大通的約翰。
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約翰·大衞
摩根大通公司
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我只是在想，你去過內華達州，你和他談過機會。我只是想知道，你是否認為合資公司是一種企業管理下的某種形式的合併，但你和其他公司的合併比例仍在50%至50%之間，以及與這項提議相比會如何。
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馬克·布里斯托
總裁兼首席執行官
巴里克黃金公司
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約翰謝謝你。是的，正如你所能想象的那樣，我可以説，正如你所知道的，我們曾經有過很多類似的對話，可以追溯到一些時候。但進入決賽時，無論是內華達州的完全合併，還是內華達州的統一，或者兩者之間的任何事情，都會有一些關於各種選擇的討論，無論是內華達州的完全合併還是統一。當時的立場是，他們想擁有管理控制權和50%。很明顯，如你所知，內華達州的資產質量比內華達州低得多
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投資組合。因此，我們的參與是沒有意義的，我們應該聚集在一起，研究協同效應，我們應該為我們的所有者做最好的事情，而不是在我們評估協同效應之前就設定條件。我在丹佛的時候就知道了這一點，然後在那之後。我得到的唯一回應是，事實上，我和這位首席執行官進行了這次談話，他非常清楚地問他是否考慮過內華達州的協同效應。他還證實，自從擔任首席執行官以來，他沒有考慮過這種協同效應。我發現這很奇怪，因為這是我做的第一件事，我會在內華達州呆上一段時間，而對我來説，沒有意義的是，所有這些卡車在州際間穿梭，互相運輸礦石。所以我們花了大量的錢在交通上，更不用説我們如何把東西組合起來，打開這個等級了，等等。再一次，很長一段時間沒有在內華達州花費任何物質資本，而它完全致力於它在內華達州提供的價值。現在我們有了一支真正的管理團隊，他們瞭解這個機會。如果説有什麼不同的話，那就是內華達州在一個管理團隊下的合併簡化了我們目前正在內華達州開展的整個業務。
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約翰·大衞
摩根大通公司
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好的。也許作為後續行動。我完全理解你的協同作用，我們過去也寫過這方面的文章。那麼，如果有這麼大的機會存在，那麼為什麼不溢價的等價物股東呢？這是全部的股票報價嗎？還是有機會達成協議？
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馬克·布里斯托
總裁兼首席執行官
巴里克黃金公司
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所以，我從來沒有見過，在我的時代，約翰，在這個行業，這不是你的不公正，我從未見過有一個高的溢價，在這個行業中最好的提供。如果你接受我們提供的70億美元的協同效應，這本身就是一個溢價。順便説一句，你已經看到了市場對股票交易的反應。這就是創造的價值。因此，市場肯定認識到，我們的建議有更多的工業意義，而不是試圖將兩者結合在一起的建議。
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操作者
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下一個問題來自在巴克萊工作的馬修·墨菲(MatthewMurphy)。
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馬修·墨菲
巴克萊銀行PLC
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我在想，如果你能為你的47億美元內華達州的協同效應提供更多的顏色，按成本計算，會有什麼提高儲量的利用率，等等？
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馬克·布里斯托
總裁兼首席執行官
巴里克黃金公司
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我很高興能和你一起度過這段時光。但我只想指出，G&A是消除區域業務、重複供應鏈、庫存標準或大宗標準運營成本的重要組成部分。礦山開採，地下開採成本仍顯着高於地下開採成本。再一次，我們花了時間在地雷上。我們相信我們可以在已經在進行的改進的基礎上有所改進，我們相信我們沒有理由不能對資產做同樣的事情。僅從共享開採的角度來看，礦主與合同工之間的整體平衡是巨大的協同效應。
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更換，旋轉和優化，因為其中一些坑結束了，我們啟動了新的。維護和規劃。我已經解決了供應鏈問題。還有一個-有個例子-我給你舉個例子。兩者之間的協同作用是非常真實的。再一次，我們互相交叉，就在內華達州的另一邊，當他們坐在幾英里之外的地方，或者説他們的複雜環境。
當然，另一種類似的中外合資公司，也有25%的轉制產品，但是因為它去年強制實施的非常高的收費合同和修改後的合同，所以它基本上是相當價值的。然後有效地增加了兩克的再加工等級。順便説一句，我也有過這樣的談話。這對我來説沒有任何意義，因為我們把更高品位的礦石埋在地下，因為我們必須嘗試把一項有利可圖的業務交付給我們的合資夥伴。
因此，將這兩種資產組合在一起是很有意義的，也是一種更大的收益，這將使股東雙方受益。所以我們對我們沒有做過的事情非常滿意，但是我們仍然有更多的機會來實現真正的價值，我毫不懷疑我們會解開這些機會。內華達州作為一個整體需要一個。我們對這支球隊所做的已經做了很長一段時間了，而且相對來説很容易。所以我又發現了我在這個採礦業的發現，當你把人聚集在一起，拿走總部的控制權，你真的會釋放出更多的價值和價值，而這些價值是你無法衡量的。所以我-我們越看這個，就越容易解鎖這個值。事實上，一個組合確實會使我們的工作更容易。最重要的是，它確實是一種資產，應該由一個團隊來管理，只有一個重點和一個責任。
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操作者
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下一個問題來自喬希威爾遜。
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約書亞·馬克
證券
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第一個問題。在PRO的無償分析中，是否包含了這樣的假設：如果交易失敗，將支付6.5億美元的免賠額嗎？
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馬克·布里斯托
總裁兼首席執行官
巴里克黃金公司
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是.
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約書亞·馬克
證券
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好的。其次，有一些傳言説，在合併/轉手資產組合中還有其他資產可以出售。我已經注意到，演示文稿並沒有概述並將其作為核心資產進行評估。你能提供你對投資組合中那些資產的想法嗎？
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馬克·布里斯托
總裁兼首席執行官
巴里克黃金公司
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喬什，你會看到我一直很小心，即使是在無記名的投資組合中，我也不想公開，而且我們-我可以向你保證的是，我們已經走了很遠的路，吸引有興趣的人加入進來。
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那些不符合我們計劃的資產。同樣的情況也是如此。你可以想象，我的意思是，澳大利亞的資產是非常有利可圖的，壽命很長的資產。問題是，它們是否符合我們的計劃？或者，他們是否更好地管理在更集中的運營商手中？
再一次，正如我在演講中指出的，我們不是有興趣的人。我們已經談過了。我們有興趣的表達。我們很舒服。事實上，對於我們所擁有的所有資產-這些資產可能不符合我們的篩選條件-我們有感興趣的各方表示了興趣。所以我們會-我們很舒服，我們會把這些資產都算進去。我們並不急於這麼做，但我們的重點之一是清理這些資產。因為正如你所知，喬什，我一直在談論這個行業，以及它是如何冒着變得無關緊要的風險的，因為它只是資產的連接，而不是一種非常專注的資產戰略分配，與最優秀的管理團隊一起創造價值。我認為我們可以在確保這種情況發生方面發揮真正的作用。由此產生的後果也會對我們的股東產生影響，從而為我們的股東創造價值。
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約書亞·馬克
證券
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好的.好的。最後一個簡單的問題。昨天，我確實看到了一份新聞發佈會，內容是尋求降低股東持股比例，召開一次會議。在此問題上，是否獲得了股東的支持或書面支持？
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馬克·布里斯托
總裁兼首席執行官
巴里克黃金公司
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所以我現在不能回答這個問題。我這樣做是不恰當的。但我能説的是，這些公司都有共同的股東。我們看到過高的休息費和一些活動，我的意思是，我-
事實上，管理層要離開了，我很難理解這一切是否符合所有者和利益相關者的最佳利益。因此，我們在文件中所建議的是，這應該由股東來決定，我們應該準備好暴露自己作為管理者的身份，並提供和論證創造價值的機會，我們的各種所有者為我們做出這一決定。
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操作者
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下一個問題來自邁克爾，他和邁克爾在一起。
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邁克爾(Michael)
麥格理研究
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也許是個不公平的問題。但是，在中銀目前正在與公司進行談判的背景下，當然，在與重工公司合併的背景下，你能就你認為為什麼在行業和行業定位的背景下提出這樣的建議發表意見嗎？你對他們是如何看待企業發展的，以及他們為什麼做出這樣的舉動有什麼看法嗎？
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馬克·布里斯托
總裁兼首席執行官
巴里克黃金公司
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嗯，我認為這是一個很好的問題，因為，很明顯，他們並沒有讓你參與其中，而我仍在努力解決這個問題。考慮到我們已經訂婚，這是沒有意義的，這是一種自然的契合。在我們這個行業中，它確實是一項重要的技術。我認為我們，當然是我，因為，如你所知，我和我的管理團隊做了交易，承諾我和我的管理團隊執行我們的戰略，我也在這方面做同樣的事情。我們有一羣年輕的
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能夠完成這項交易的主管。我們的建議是有理據的。而我認為，如果有一個強有力的理由背後的變相交易，我們可能不會提出這一建議。
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邁克爾(Michael)
麥格理研究
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好的。太棒了.也許只是作為後續行動。如果你在看這個行業，從投資者在尋找什麼，他們告訴你什麼，很明顯，這個行業在過去的五年裏是如何發展的，你能不能從規模和多樣化的角度來談談它帶來了什麼？尤其是相對於我們在貴金屬投資方面看到的生產商的替代品而言？當然，除了工業邏輯之外，這是如何證明這種2+2等於5的方程式的呢？當然，如果這是你的主張的話。
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馬克·布里斯托
總裁兼首席執行官
巴里克黃金公司
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是.這絕對是我要説的。70億美元-你不認為70億美元的哪一部分會增加價值？這是第一點。第二點是，企業的管理和交付能力一樣好。再説一遍，管理是關於個人的，在過去的二十年裏，我有一個團隊在我身邊，這個團隊與一個現代化的，有效的，高效的，實時的，敏捷的管理是相關的。
所以這是任何商業中最重要的成分。第二，如果你想成為一家世界級的企業，你應該擁有世界級的資產，尤其是當你談到採礦的時候，因為我們的收入來自於我們資產的質量，而這一組合確實將八項資產交到了我們認為是業內最好的管理團隊手中，而且由於這些組合，它有機會進一步解鎖或增加更多的變現資產，尤其是在內華達州。
所以，事實上，這個提案的意義在於它其實很簡單，它不是一個複雜的提案。我的意思是，影響-事實上，真正的增長是在非洲。有一件事沒人能爭論，那就是我們有真正的非洲經驗。我的意思是説，我們知道如何在非洲運作，我們可以把投資組合中的這一部分變得更好。我們有一個專門為拉丁美洲服務的專注、長期服務的執行團隊，我們管理着該地區黃金行業的一些最大資產。
那支隊伍可以再多幾個資產。所以投資組合的這一部分得到了很好的照顧。內華達州的合併使我們的工作變得更容易，因為它允許我們經營礦山-投資組合是一家企業。因此，我們認為不需要任何額外的監督或公司結構或其他任何東西。我想我會向每個人證明，在這個現代世界裏，有了我們的系統，你不需要一個龐大的總部，你需要一套更專注的企業技能，可以讓不同的企業承擔責任。
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所以我們不知道為什麼我們想要在總部加倍，而我們卻希望減少那些總部。這就是理由，無論是工業邏輯還是業務邏輯，都是有意義的。同時，我在對立面提出的每一點，我們都看不出替代方案的相關性。我要再説一遍，我們沒有-我從來沒有被誘導去做這個交易，我從來沒有賣出過任何股票，我當然沒有在交易中賣出任何股票，我承諾要讓我的團隊在長期內完成更重要的合併，而且這次也是。這與已經呈現給對方的情況形成了鮮明的對比。所以這就是我辯論分歧的方式。
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邁克爾(Michael)
麥格理研究
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也許我可以問一次小的跟進或者稍微不同的方式。你認為讓一家公司以400億美元的市值排在生產商名單的首位，而不是讓兩家公司以200億美元的價格競爭資本和注意力，以及其他一切，你認為這具有內在價值嗎？這也是你看的東西嗎？
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馬克·布里斯托
總裁兼首席執行官
巴里克黃金公司
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是.我認為我們-重點是我們真的想吸引更多的人進入這個行業。我們希望相關，我們認為400億美元是相關的。我是説，我們-就我們今天來説，我們比我們獨立的時候更重要。但是，這裏的要點是，採礦業價值的大部分破壞是企業監督或缺乏監督的結果。我們覺得我們有一個真正的記錄，被紀律處分。我們已經與市場分享了我們的戰略投資過濾器。我們有一個非常公開的記錄，我們打算提供什麼。再説一次，雖然我們將是最大的，更重要的是，我們將是最有價值的。再一次，如果你擔心這個行業其他200億美元的市值公司，我相信這次交易將大大有助於支持由更有效和更高效的管理團隊運營的200億美元新企業的交付。
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操作者
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下一個問題來自克里·史密斯(Kerry Smith)，他持有相當高的證券。
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克里·史密斯
證券
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馬克，如果像你説的那樣，大部分的協同作用都在內華達州，我也同意，那麼，在一個合資企業中，難道沒有一些仍然有意義的組合比率嗎？也許不是50-50，但必須有一些可行的安排才能讓它發揮作用，然後你就不必把剩下的所有資產都拉進來，根據你自己的評論，除了給你帶來更多的產量之外，這些資產似乎並沒有給你帶來太多的好處。
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馬克·布里斯托
總裁兼首席執行官
巴里克黃金公司
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所以他們都是-凱瑞，謝謝他們，他們都是有利可圖的生意，我們毫不懷疑，正如我對你們所説的，當我們開始經營這些業務時，我們會做得更好。但我想補充一句我們已經試過了。我可以告訴你們，約翰在沒有矛盾恐懼的情況下嘗試過。他反覆嘗試。就在我們宣佈交易之前，他又試了一次。我試過了。我們在合資企業方面有經驗，而我在這種關係中的表現則不那麼透明和開放，當然也沒有把重點放在為我們的所有者集體提供價值上。所以我要説的是，在一天的最後，就像在大多數優秀的企業甚至團隊中一樣，不管他們是什麼團隊，你都需要一個有着真正的承諾和能力的領導者。
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承擔責任的能力和承諾。所以我覺得在那之後，我總是説，懷孕一半是生物學上的問題。我們完全致力於在這次交易中承擔責任。
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克里·史密斯
證券
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好的。還有馬克，就在合併本身。1，000美元黃金的回報率是20%還是15%？
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馬克·布里斯托
總裁兼首席執行官
巴里克黃金公司
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因此，正如我們所披露的，我們有一項資產，你們是否曾試圖以1，200美元的長期價格從金礦中獲得15%的回報，即超過10年的50萬盎司生產商。
因此，當你看70億美元的價值時，它-這是一個即時的價值-記住，這是一筆公司交易，但它絕對不是一種價值。我們相信，正如我們所指出的，以70億美元的協同效應的形式存在着相當大的價值。還有更多無形的機會來提供更多的價值。其中一個關鍵是()讓它成為一家擁有更高價值的黃金項目(無疑是這個星球上價值最高的黃金項目之一)的公司。
然後我們得到了另一個項目，根據我們的帳户，如果不是更好的話，看起來也是一樣好的。同樣，這一資產意味着訪問處理設施等等。因此，我我們已經關注加納很長時間了，我們有着很長的歷史來看待加納的機會。因此，這為兩組股東提供了真正的價值，而這並不是一次贏或失的機會。因此，把勘探機會組合起來，而不是再次關注勘探，我們管理社會許可證的能力是一個關鍵的組成部分，我們需要處理一個非常大的責任，並且在他們的業務形式上比他們的更好。如你所知，在社會許可方面有很長的歷史。所以我認為，總的來説，除了有形的，對我們來説很重要的，還有很多其他的機會在這個更大的投資組合中創造價值。
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克里·史密斯
證券
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馬克，我能問最後一個問題嗎？你説在宣佈與你的交易之前，我們的團隊已經參與了這件事。公平地假定，這種接觸沒有達到盡職調查的水平嗎？只是高層的談話？對此，你和你的團隊有沒有機會對這些資產做過任何實物上的盡職調查？
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馬克·布里斯托
總裁兼首席執行官
巴里克黃金公司
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我們-我的意思是，我們僱傭了大量的前僱員，因為事情發生了變化。因此，我認為我們對這個投資組合有很好的瞭解，這是一個公開的祕密，因為在內華達州沒有太多的祕密。所以我認為礦體是相似的，在某些情況下也是一樣的。因此，很容易模擬協同效應。你應該知道-我的意思是，你知道，在本世紀初，雙方都做了很多工作來尋找前進的道路。所以-這是我的事，是擔心
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黃金資產的機會，以及我們如何提供更好的價值，我們花了很多時間這樣做。
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操作者
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下一個問題來自布萊恩，他和雷蒙德·詹姆斯在一起。
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布賴恩
雷蒙德詹姆斯公司
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我只想回到協同作用上，我知道你不想在這裏講太多的細節。但在這個行業裏，你談論過的另一件事是資本配置。因此，在47億美元中，你談到了卡車和其他一切，這聽起來更像是在運營。但就未來資本的減少而言，我真正想的是避免在內華達州建造新的加工廠，這算上47億美元嗎？或者你認為這是未來的另一個潛在的好處？
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馬克·布里斯托
總裁兼首席執行官
巴里克黃金公司
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所以我們還沒有在協同作用中考慮到這一點。但這是一個防止增加資本的真正機會。正如你所知，我的意思是，如果你看一下過去五年的資本支出，在過去五年中，資本支出總額比資本支出增加了56%。如果你展望未來-對不起，如果你僅僅看一下資本總額中的增長資本部分，你就會發現，它的花費比資本總額高出250%。我們有新的項目。所以-如果你拿出任何的報告，內華達州不是增長中心。這並不是經濟增長的焦點。這是為了更好的。因此，正如我在我的報告中指出的，我們擁有真正的高質量資產，這在這個行業也是獨一無二的。並通過訪問合適的基礎設施將它們輸入帳户，從而增加了實際價值，我們已經這樣做了。另一方面，我們把自己挖出來，把錢浪費在新的基礎設施上，這根本是沒有意義的。這就是黃金行業的問題在於，我們寧願建造一個新礦來保持控制，也不願進入和優化礦體和基礎設施。我認為這個行業的人比其他人做得更好。但這是一個真正的例子。我想你提到了一個非常重要的問題。
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布賴恩
雷蒙德詹姆斯公司
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所以簡單地説，我們可以用流動資產來假設47億美元的基本效率。所以我可以把它想成是相反的，而不是包括任何其他的東西？
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馬克·布里斯托
總裁兼首席執行官
巴里克黃金公司
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是的，沒錯。而且，我們非常注意到，要做到這一點，我們必須表現出更強的協同效應。同時，這個小組發現了一個更高級的項目，我們在季度報告中指出了這兩個項目之間的差距。一切看起來都很可能是一個礦體，一個巨大的高品位礦體。我問的問題是，我們.會不會找到另一種類似於平行的？我完全可以回答在那裏待了一段時間的問題。再一次，有潛在的基礎，其中很多都與相鄰的基礎設施有關。
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操作者
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下一個問題來自於產品的再生產。
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水煤漿
Canaco基因
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剛剛有個問題，那次合併是兩個月前的事了。你有了一個新的管理團隊。你還在研究資產計劃。這樣的合併會不會有太快的風險呢？你會成為一千萬盎司的製片人嗎？
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馬克·布里斯托
總裁兼首席執行官
巴里克黃金公司
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沒有新的團隊。這個團隊已經在一起20多年了。現在的情況是，我們在這個團隊中有一些額外的成員，這也是我們要回到7月份的工作。因為當約翰和我去的時候，約翰和我已經討論了三年來的這種結合。去年7月，我們開始-我們把每家公司的11位高管聚集在一起，説：“這有道理嗎？”你能玩這個遊戲嗎？圍繞這件事的問題是什麼，我們需要解決什麼？
因此，這是一項事務，它與將要運營業務的執行團隊成員的投入完全結合在一起。因此，我們已經走出了障礙，我們正在經營這一業務，正如你所看到的。你看到了-我的意思是，你只要看看媒體上關於我們如何改造公司辦公室的報道就行了。就當地的機構和監督而言，我們也是這樣做的。我們有三位高層管理人員和經驗豐富的管理團隊，他們在凱瑟琳領導下管理着美洲，在馬克·希爾領導下，在非洲管理着。三個知道資產的人都懂生意。凱瑟琳是個無理取鬧的人，她對這件事的理解也是相反的。
所以你沒有看到任何-沒有空白。沒有檔位也沒有。重點是內華達州的團隊，其中包括格雷格·沃克，他是該公司的首席運營官，他對這些資產瞭如指掌，還有一位前勘探主管，他是我們專注於非洲的礦產資源的領頭羊，他們的業務通過這筆交易變得更容易，而不是更困難。
所以這不是放大體積的情況。這是將一條小徑縮小為一條花園小徑。在南美洲，我們要應對這些挑戰還有很長的路要走，因為這是一個充滿挑戰的領域，但同時，這也是一個增長的領域。我再次會見了該地區的國家領導人和地方政府。我們相信，我們有能力在這一地區擴大我們的投資組合。再一次，南美洲的資產將補充我們在那裏的投資組合。而非洲，我想，我不需要花太多時間來解釋自己有多有能力-這就是接班人團隊，他們已經接管了世界的那個地區。
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操作者
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下一個問題來自於等級的比較。
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M.
全球銀行和市場
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只是幾個問題。首先，馬克，看來-我的理解是，你試圖和一個合資公司達成協議，而這只是-他們不願意做一個合資企業。你説的對嗎？
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馬克·布里斯托
總裁兼首席執行官
巴里克黃金公司
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是的，我們只是試着坐下來談談協同增效和什麼對我們有好處，我們的所有者。這是正確的。
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M.
全球銀行和市場
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它在50%的時候崩潰了，並從側面控制了它？
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馬克·布里斯托
總裁兼首席執行官
巴里克黃金公司
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在沒有帶來這種價值的情況下，通過決定他們想要擁有絕對的控制權而打破了這一局面。説到底，這件事並不是關於，正如我當時所説的，這件事與需求無關。這是為了使最優秀的團隊與最好的資產相匹配，以確保我們提供最好的價值。順便説一句，在那之後，這些人就要離開了。
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M.
全球銀行和市場
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好的。也許我們可以放棄這一點，繼續到2-14年，當我們再次回顧一次合併時，我認為當時的協同效應是10億美元，其中一半在內華達州，大約5億美元，這就是你今天要展示的。但在當時，這些協同作用的一部分也是基礎設施。有煤炭發電廠，自然發電廠，就像其他基礎設施一樣，這些基礎設施將增強協同效應。因此，也許通過每年5億美元的協同效應，我們能得到更好的細分嗎？也許凱瑟琳可以讓我們更好地分解協同作用，甚至按百分比計算，什麼是運營維護？水?有人能給我們更多的顏色嗎？因為它看起來和2-14中的數字差不多。
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馬克·布里斯托
總裁兼首席執行官
巴里克黃金公司
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嗯，可能是，但絕對不是基於2-14年發生的任何事情。事情變了。但與此同時，大多數事情都保持不變。我們當然可以給你大致的百分比概要。凱瑟琳你想嗎？
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凱瑟琳·艾爾
北美
巴里克黃金公司
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好的。如果我按大小和規模排序的話。所以你在450美元之間-嗯，在前五年的5億美元之間，在10年內4億美元，在那之後大約3.5億美元，這將使你得到47億美元的數字。因此，按照優先順序，而不是單獨劃分，您已經得到了綜合規劃的好處，我們已經確定了。我想説這是第一次。隨着我們做更多的盡職調查，正如我們更好地理解的那樣，我們預計這些指標會上升，而不是下降。實際上，它圍繞着地下礦石的優先加工，最大限度地利用這兩種礦石。那麼他們的六點和我們的。就像馬克説的，把重點放在把合適的礦石送到正確的地方。然後移除我們所稱的次級經濟生產，以及與此相關的資本。此外，綜合規劃帶來了較低的採礦成本假設，從而降低了您的產品等級。[亞細亞].
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M.
全球銀行和市場
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抱歉的.就在對講機上。我想你的價格總是在每噸2美元左右。兩者之間有2美元的差額。
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凱瑟琳·艾爾
北美
巴里克黃金公司
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是.成本和回收是有區別的。一點兒沒錯.所以我們假設我們有一個改進，那就是我們是否能做得到-看我們是否能以不同的方式運行。
因此，在這背後，你得到了G&A去除，所以這是第二大項目之後，在內華達州。你有更多的艦隊利益，分享整個業務。合同和服務，供應鏈效應，這些協同作用在內華達州。中央，真正受益於作為一個實體，而不是兩個實體和移動所有批量複製，改善與供應商的談判能力。
然後你就得到了類似的影響。因此，不需要有與合資企業相關的間接費用，從其中扣除成本，運輸成本，等等。還有一些不同的老鼠和老鼠坐在裏面。所以最重要的是，這就是你如何達到大約3.5億美元到5億美元之間的水平，這取決於你在未來20年中所期望的47億美元的投資週期。
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M.
全球銀行和市場
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好的。如果你要對採礦和加工做一個比較，而G&A，就像所有這些一樣，你會説大部分都在採礦和加工中嗎？
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凱瑟琳·艾爾
北美
巴里克黃金公司
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是的，好吧，如果你把綜合規劃的好處加起來，包括降低採礦成本以及車隊共享，那麼是的，這大概是這個價值的一半到2/3，內華達州G&A是僅次於這一數值的第二大公司。
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操作者
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這結束了分配給今天會議提問的時間。現在，我想把會議再交給馬克，請他發表任何結論意見。
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馬克·布里斯托
總裁兼首席執行官
巴里克黃金公司
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所以，謝謝大家，在這麼短的時間內，你們真的很感激。同樣，當您瀏覽我們的演示文稿時，團隊可以接聽任何電話。在接下來的三天裏，我們將出席會議。我知道，在接下來的三天裏，我們可能會在這個電話會議上會見大多數基金經理。接下來我會抓住那些不想在本週末晚些時候去邁阿密、紐約和多倫多的人，下週初。
所以，正如你們所知，我們對任何想要尋求更多信息的人都持開放態度。再次感謝你抽出時間。
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操作者
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今天的電話會議到此結束。如有任何其他問題，請與副關係部聯繫。你現在可以調整你的臺詞了。感謝您的參與，祝您今天愉快。
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