紐約梅隆銀行的代理投票
股東決議審查代理投票記錄述評
朋友信託公司尋求您的支持1為關於紐約梅隆銀行的項目5(“BNY”、“BNY Mellon”或“The Company”)2018代票。解決條款規定：
“股東要求董事會向股東發佈一份關於代理投票和氣候變化的報告，並以合理的成本準備，並省略專有信息。”
我們是這項提案的主要提交人，該提案已由其他一些相關投資者共同提交，包括Mercy Investment Services、United Church Funds和Daniel Altschuler。
我們投票贊成和反駁公司的反對聲明的理由如下：
摘要
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氣候變化帶來投資風險。大型資產管理公司(以及bny mellon同行)越來越多地要求投資組合公司披露與氣候有關的信息，並投票支持要求披露此類信息的股東提議。
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紐約梅隆的代理投票和治理委員會建議其精品店投票反對幾乎所有與氣候有關的股東決議，包括那些要求更多披露氣候變化帶來的商業風險的決議。
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投票支持與氣候有關的股東提案符合受託責任，並不代表社會目標。
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BNY梅隆及其子公司的投票記錄與該公司關於氣候變化在其運營和投資組合中的重要性的公開聲明和承諾相矛盾。
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正如該公司聲稱的那樣，我們並不像該公司所説的“將BNY Mellon在氣候變化問題上的立場與我們作為投資顧問的子公司的獨立代理投票做法混為一談”--我們擔心，BNY Mellon的代理投票和治理委員會(Proxy Voting And Management Committee)建議反對幾乎所有與氣候有關的提議。該委員會建議對BNY梅隆的許多子公司進行投票。
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這項建議並不繁重，因為根據該公司的説法，它已經在逐個案例的基礎上進行了大量的分析。
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1這不是請求授權投票給你的代理人。請不要寄給我們您的委託書卡；“朋友信託人”不能投票給您的代理人，也不希望這種情況發生。朋友信託公司敦促股東按照管理人員的代理郵件中提供的指示為第5項投票。
氣候變化給投資組合帶來風險。
氣候變化在全球範圍內被科學家和各國政府視為現實。政府間氣候變化專門委員會(氣專委)報告2以及同行評議的研究3這表明97%的科學家同意人類正在導致全球變暖，“相當於當今科學家對吸煙導致癌症的一致程度”。4
氣候變化也越來越多地被廣泛認為具有重大的投資風險和機會。2016年末，g20金融穩定委員會(Tcfd)成立的一個工作組得出結論，氣候變化給企業和全球經濟帶來了“重大”風險，投資者必須瞭解投資組合公司如何應對與氣候有關的風險和機遇。5許多大型資產管理公司已開始明確考慮氣候風險和機會對其投資組合的影響，利用代理投票向投資者傳達關於關鍵氣候問題的信息披露的必要性。6
就與氣候有關的股東提案進行委託投票是投資者與公司溝通的主要途徑，包括披露一家公司對氣候相關風險和機會的管理。
用一位前SEC主席的話來説，“股東向公司管理層表達意見的最重要方式之一是通過年度代理程序。”7投資者往往沒有足夠的信息，無法就其擁有的公司作出知情的決定，並將提案過程作為向公司宣傳考慮這些風險的重要性的關鍵機制。埃克森美孚(ExxonMobil)和西方石油公司(OccidentalPetroleum)在2017通過的2度情景分析投票結果，突顯出投資者的擔憂日益加劇，紐約梅隆銀行(BNYMellon)許多同行的投票記錄也是8
紐約梅隆的代理投票和治理委員會一貫建議其子公司投票反對幾乎所有的環境決議，即使有強有力的商業理由支持該決議。
紐約梅隆銀行堅持認為，代理投票和治理委員會逐案審查環境建議，支持那些合理地預期將提高長期股東價值的提議。
2 IPCC，2013：氣候變化2013：物理科學基礎。第一工作組對政府間氣候變化專門委員會第五次評估報告的貢獻[施托克，T.F.，D.秦，G.-K.Plattner，M.Tignor，S.K.Allen，J.Bos鍾，A.Nauels，Y.夏，V.Bex和P.m.Midgley(編輯)]...。劍橋大學出版社，劍橋，聯合王國和紐約。http：//www.timechange2013.org/，2018.
3 約翰·庫克等人著，“共識：人類引起的全球變暖共識估計的綜合”，環境研究函件11, 第4(2007)號。 ...，2018.
4 “科學家們同意：全球變暖正在發生，人類是主要原因，”關注科學家聯合會，2008年1月8日，...，2018.
5 與氣候有關的財務披露問題工作隊的建議，金融穩定委員會，2016年，...，2018.
6 EdCrooks和Attracta Mooney，“頂級投資集團推動對氣候風險採取行動，”“金融時報”(一九九七年十月一日)...，2018.
7瑪麗·喬·懷特，“與股東建立有意義的溝通和接觸”，證券交易委員會，公司祕書和治理專業人員協會，芝加哥，2015。...，2018.
8 StevenMufson，“金融公司領導股東反對埃克森美孚氣候變化政策，”華盛頓郵報，2007年5月31日，...，2018.
每年，BNY梅隆的子公司都有無數的機會來支持提升價值的建議，但它們始終未能做到這一點。他們的代理投票委員會傳統上以壓倒性多數向他們的精品化投資部門建議不對這些決議投票。在2012，他們投票反對100%與氣候有關的股東提議。9在2013，他們投票反對100%與氣候有關的股東提議。10在2014，他們投票反對100%與氣候有關的股東提議。11在2015，他們投票反對98%與氣候有關的股東提議。12在2016，他們投票反對96%與氣候有關的股東提議。13在2017，他們投票反對90%與氣候有關的股東提議。14“贊成”投票的小部分來自BNY梅隆投資精品店，儘管有代理投票委員會的建議，這些機構仍然支持這些決議。
紐約梅隆表示支持“[對齊]公司管理層和董事會與公司股東的利益。“15難道幾乎所有與氣候有關的提議都不會提高長期價值或降低風險嗎？考慮到氣候變化帶來的明顯的科學、基於證據的長期風險，這似乎是極不可能的。ISS和GlassLewis等代理諮詢公司在保護股東價值的基礎上，對提案進行嚴格分析，並建議如何對每一項提案進行投票。在2017，國際空間站投票支持了82.1%與氣候變化有關的股東提議。16這清楚地表明，國際空間站認為與氣候和環境有關的大量提案都是提高價值的，但BNY Mellon的代理投票委員會建議不投票，其子公司一直對幾乎所有提案投反對票。
2017年度與價值相關的股東提議的例子包括要求對南方公司(獲得46%的選票)、ppl公司(獲得57%的選票)和杜克能源公司(獲得46%的選票)的2攝氏度變暖情景進行氣候戰略評估的提案。
在對股東提議的迴應中，董事會指出，“該提案錯誤地將BNY Mellon在氣候變化問題上的立場與我們作為投資顧問的子公司的獨立代理投票做法混為一談。”。雖然某些子公司確實有單獨的投票慣例和程序(包括Meriten、Insight和Newton)，但BNY的大多數子公司是BNY Mellon的代理投票和治理委員會的一部分，因此參與並接受關於投票的建議。我們擔心的是，代理投票和治理委員會的建議始終沒有考慮到氣候變化帶來的長期、重大的商業風險。
9 羅伯特·克洛普，“股東對環保決議的支持達到了10年來的最高水平，”格林比茲，2013年8月22日，...，2018.
10 “共同基金公司對氣候變化股東決議的支持程度創歷史新高，”穀神星，2014年2月20日，...，2018.
11 羅布·貝裏奇和傑基·庫克，“你的共同基金是氣候變化的反對者還是氣候變化的冠軍？”穀神星，2016年3月15日，...，2018.
12 羅布·貝裏奇，“你的共同基金認真對待氣候變化嗎？”穀神星，2007年1月6日，...，2018.
13同上。
14 RobBerRidge，“四個共同基金巨人開始在代理投票中處理氣候變化風險：你的基金呢？”塞萊斯(二)二0七年十二月二十一日...，2018.
15 紐約銀行梅隆銀行，“BNY Mellon的代理投票和治理委員會簡介”...，2018.
16 羅納德·穆勒和伊麗莎白·伊辛；吉布森，鄧恩&克魯徹有限責任公司，“2017代理季股東提案的發展，”哈佛法學院公司治理和金融監管論壇，(二)二0七年七月十二日...，2018.
紐約梅隆銀行的代理投票政策違背了其公開聲明和承諾，承認氣候風險在其運營和投資中的重要性。
2013，紐約梅隆資本管理公司成為聯合國負責任投資原則的簽字國。梅隆資本的首席執行官加芙列拉·帕塞拉指出，成為簽字人表明了他們“致力於繼續關注這些長期風險”。她補充説：考慮到ESG的問題[他們]能夠產生有吸引力的風險調整後的回報[他們]客户“。紐約梅隆投資管理公司總裁米切爾·哈里斯(Mitchell Harris)對此表示贊同，他説：“ESG因素可能會影響長期回報。它們不再是隻有可持續投資專家才能研究的利基。“。BNY梅隆的其他幾家子公司也簽署了聯合國PRI協議.17
作為“聯合國環境倡議”原則2的一部分，簽署方保證“成為積極的所有者，並將環境治理問題納入我們的所有權政策和做法”。原則3規定：“我們將尋求由我們投資的實體適當披露ESG問題”，幷包括解決“支持股東倡議和促進ESG披露的決議”的措辭。18在很大程度上未能投票支持與氣候有關的股東提議，bny mellon違背了自己的公開承諾和對氣候風險對其投資的廣泛影響的關注聲明。雖然我們理解該公司在其實體業務中做出了重大的公共承諾，減少排放，但我們認為，與氣候相關的代理投票是一個完全不同的問題，與其投資組合中的風險管理有關。
在建議投票反對幾乎所有與氣候有關的決議時，BNY正面臨着越來越大的競爭和聲譽風險。
BNY的許多投資同行都有積極主動的代理投票政策和做法，同時考慮到氣候變化風險。長期以來，許多競爭對手一直支持大多數與氣候變化相關的提議。幾位知名同行都支持與氣候變化相關的合理股東提議中的比例大幅上升，包括富國銀行(2017年度支持78%的氣候變化提案)、北方信託(60%)、摩根士丹利(67%)和州立街(37%)。19貝萊德(BlackRock)和先鋒(Vanguard)剛剛擴大了他們在氣候方面的參與，並審查了他們對氣候問題的代理投票，首席執行官拉里·芬克(LarryFink)給首席執行官的2018封信直接傳達了對ESG財務影響
在氣候問題上，紐約梅隆銀行(BNY Mellon)面臨疏遠千禧一代的風險。安永(Ernst&Young)指出，千禧一代將繼承30萬億美元，在不斷增長的ESG投資需求中佔很大比例。20ESG戰略目前在美國每5美元中就佔1美元。21此外，越來越多的資產所有者是PRI的成員，他們要求他們的資產管理公司披露和評估他們的代理投票。
17 紐約梅隆銀行，“梅隆資本成為聯合國支持的負責任投資原則的簽字人”，...，2013.
18 “負責任投資原則”，“關於責任投資原則：負責任投資原則是什麼？”...，2018.
19貝裏奇，“四大共同基金巨頭開始在代理投票中應對氣候變化風險，…”
20 安永，“可持續投資：千禧一代投資者”，2017，第1頁。...，2018.
21 美國可持續投資論壇，“關於美國可持續、負責任和影響投資趨勢的報告”，第2016頁。5、...，2018.
考慮到氣候風險是一項財政義務，符合信託義務。
董事會在對這項決議的迴應中指出，如果我們的股東建議獲得通過，將“提高BNY Mellon的社會目標，而不是成員公司根據客户最佳利益投票代理的義務。我們成員公司的代理投票記錄反映了[碳化硅]一種深思熟慮的、逐案逐案的做法符合他們的信託責任.“。我們認為 考慮到氣候風險是一個財務目標，而不是社會目標。.氣候風險和機會的有效管理無疑與長期價值創造有關，採取行動減少投資組合的風險敞口並通過適當行使代理投票權保護客户投資是信託義務的根本。
鑑於BNY及其子公司所作的各種聲明，它們作為PRI簽署方的地位，ESG問題的經驗證明有能力影響投資組合公司的財務業績，BNY同行目前的競爭格局和做法，以及BNY自己的代理投票準則與實際代理投票之間的明顯脱節，在我們看來，要求提交報告是合理的要求。審查和披露公司的投票做法，以確保它們與長期價值創造相一致，對於股東作出知情決定和了解其投資於紐約梅隆的風險至關重要。
執行這項建議並不是一件累贅的事。
BNY聲稱，執行該提案需要大量資源來分析其成員公司作出的每一項表決決定。雖然確實需要一些資源，但它們是否會像BNY梅隆聲稱的那樣龐大而繁重，尤其是由於BNY聲稱他們已經對投票進行了逐案分析，這是值得懷疑的。,並使用一些研究公司提供相關信息。這份報告要求對所有投票決定中的一小部分(圍繞氣候變化相關的股東提案進行審查，約為2017的150個)--並不是每一次投票。
這樣一份報告符合所有股東的最佳利益，因為股東取決於與其投資的風險暴露有關的信息。該決議引起了人們對紐約證券交易所的代理投票的擔憂，它顯然不符合BNY自己的指導方針和氣候變化帶來的長期風險。作為BNY梅隆的投資者，我們認為，我們必須獲得更多關於氣候問題的代理投票建議的實質性信息和解釋。
背景
面向公眾的氣候變化公司
全球氣候系統的變化給跨地域和跨部門的公司帶來了一系列風險。
實際風險包括更頻繁和更嚴重的天氣事件，包括風暴和颶風、乾旱和洪水。這些事件可能破壞基礎設施，對運營和運輸產生不利影響，並改變整個供應鏈的資源供應和定價。同樣，許多疾病的流行率預計會增加和蔓延，因為更多地區的條件變得更有利於傳播疾病媒介，如蚊子和受污染的水。這些影響可能會降低生產率，增加與勞動力相關的成本。
同樣的風險也會影響需求。隨着實際氣候影響繼續發展和加劇，緩解和適應氣候影響的成本也將增加。這些成本最終很可能由消費者和納税人承擔，這很容易影響消費者的偏好、支付許多商品和服務的能力以及需求本身。
公司的監管和法律風險已經在增加，因為越來越多的政府，從地方一級到國家和國際一級，採取行動限制氣候變化温室氣體的釋放。領先的創新型公司已經開始測量和管理自己業務的排放，以及供應鏈和整個產品生命週期的排放。通過這樣做，他們發現了各種好處，包括新的市場機會、節約成本、提高品牌價值和更大的復原力。
然而，並非所有公司都已開始處理其排放問題，這些公司可能面臨與遵約有關的風險和成本增加以及訴訟風險增加的風險。此外，它們缺乏行動導致了風險推動者本身的持續排放：温室氣體。因此，它們不僅未能減少風險敞口，而且還在增加其風險，以及世界各地其他公司和個人的風險敞口。所有這些因素都會帶來潛在的聲譽風險，尤其是在利益相關者的期望隨着世界的變化而變化的情況下。22
請與“老友記”的股東契約助理凱特·莫納漢聯繫(215-241-#number0#或kmonahan@Friendsfitruary.org)或TimothySmith，Walden資產管理公司(Walden Asset Management)環境、社會和治理部門負責人tsmith@bostontru.com或617-726-7155)有任何問題。
22 霍克·恩格爾(Hauke Engel)、安德斯·恩奎斯特(Per-Anders Enkwitz)和金伯利·亨德森(金伯利·亨德森)，“麥肯錫公司2015年7月...，2018.