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十二月一日， 2017

通過埃德加

消費品辦公室

美國證券交易委員會

華盛頓特區20549

注意：Mara L.Ransson女士，助理主任

Re：中港A.

表格上的登記聲明草稿F-1

於2017年月二日以機密方式提交。

CIK No.0001717161

尊敬的蘭瑟姆女士：

我們代表我們的客户 中央波多黎各.A.(中港港口，或附屬公司)，在下面列出公司對美國證券交易委員會(委員會)消費者產品辦公室工作人員(工作人員)的意見的答覆，這些評論載於你於11月2日(2017)的信(評論信)中對上述表格上提到的註冊聲明草稿的評論。F-1(註冊聲明)，最初由公司於2017年月2日提交委員會。為方便參考，工作人員意見全文載於 本信黑體字，我們的答覆如下。

除了對評論 信件所作的修改外，公司還更新了註冊聲明，以包括某些其他信息和數據，以反映自其10月2，2017提交以來的新發展，以及總體上更新註冊聲明。

Cleary Gottlieb Steen&Hamilton LLP或其附屬實體在上述每一個城市都設有辦事處。

該公司還以保密方式向委員會提交了上述經修正的登記聲明。F-1(經修訂的註冊聲明)。本函中對初步招股説明書的提述，是指 經修訂的註冊聲明中所載的初步招股説明書。

大寫術語在此處未作其他定義，應具有 修正的註冊聲明中所列的含義。

 

 

將軍

 

1. 請補充地向我們提供“證券法”第405條規定的所有書面來文的副本，即你或任何授權代表你這樣做的人向潛在投資者提供“證券法”第5(D)條的規定，不論他們是否保留通信的副本。

反應*公司確認工作人員的意見，並通知工作人員，迄今為止，公司或代表其向依賴“證券法”第5(D)節的潛在投資者提交了經修正的“1933證券法”(“證券法”)第405條所界定的書面來文。公司將補充向工作人員提供任何此類書面通信的副本，以備將來與要約有關時使用，不論是否保留此類信函的副本。

招股説明書首頁

 

2. 我們注意到你方表示，你們登記的普通股可能是以美國存托股票為代表的，請告訴我們，為什麼在普通股 股是否將由美國存托股票代表方面存在一些不確定性。還請澄清您在此註冊聲明上註冊的普通股(或ADS)數量是否反映了在全球發行或國際 發行中可發行的金額。

反應：：本公司確認工作人員的意見，並恭敬地通知工作人員，根據目前正在討論的承保安排的條款，國際承銷商打算從出售股東手中購買普通股，並有權酌情選擇以ADSS的形式接受這些普通股的全部或任何部分，以交付那些希望接受ADSS的國際發行投資者。

關於公司註冊的普通股(或ADS)的數量，公司打算登記在全球發行的所有普通股。

 

2

危險因素

與我們的股票和ADSS有關的風險，第48頁

 

3. 我們注意到您在其他地方的披露，您、ADS保存人以及每個所有者和持有人在針對您或ADS保存人的訴訟中放棄接受陪審團審判的權利，該訴訟產生於或與押金 協議有關。請修改本節，以披露與存款協議本條款相關的潛在廣告持有人的風險。

反應：：該公司承認該公司工作人員的評論，並在答覆中補充披露了與其放棄根據存款協議條款接受陪審團審判的權利有關的潛在ADSs 持有人面臨的風險，修改了初步招股説明書中的一個風險因素。見與我方股票相關的風險因素風險，ADSS與ADSS有關的投票權受初步招股説明書第49頁存款協議條款的限制。

大寫，頁 63

 

4. 請修改本節中的表格，以反映您的資本化日期，不早於您的註冊聲明的前60天。請參閲表格第一部分第3.B項。20-F,及表格第I部第4項F-1.

反應：：該公司確認員工的意見，並對初步招股説明書 中的披露進行了修訂，以更新資本化表，提供截至2017年月30公司最新合併資產負債表日期的信息。

該公司認為，這種做法符合工作人員的歷史慣例，即不反對外國私營發行人 在登記報表中所要求的最近資產負債表的同一日期提出其資本化表(請參閲https：//www.sec.gov/divies/corpfin.interatl/cfirdissues1104.htm#P 159_11129和 公司財務司財務報告手冊第6270項)。2017年月30以後資本化的任何重大變化，如債務或股票發行、資本重組或特別股息的支付，都將反映在表中的“調整後的資產”一欄中，並酌情在該表的腳註中反映出來。

 

3

管理層對企業財務狀況及經營成果的探討與分析

電力需求與供應，第76頁

 

5. 我們注意到您在本節中的聲明，即在2016年度，可用容量為27.35GW.，比當年25.4GW的年峯值需求低7.64%。這一説法尚不清楚，與您在招股説明書摘要中披露的平均可用容量比2016的峯值需求高7.64%是不一致的。請修改一致或澄清您的披露。

反應*該公司承認該公司工作人員的評論，並對初步招股章程(第74和75頁)(第1)摘要( 7頁)和(Ii)電力需求和供應部分(第74和75頁)的披露作了修訂，以澄清：2016年平均可利用容量為27.35GW(總裝機容量為33.9GW，主要是老化、陳舊和無用機械造成的)，比該年的峯值需求25.4GW高7.68%，當時的消費受到限制。

行動結果，第88頁

 

6. 請討論你在提交文件中所列臨時財務報表所代表的期間的業務結果，或告訴我們為什麼不需要披露這些資料。

反應：：該公司承認員工的意見，並在迴應中修訂了 初步招股説明書中的披露內容，以包括對截至9月30，2017的中期業務結果的討論，而不是從第84頁開始的截至9月30，2016的中期。

商業

我們的競爭優勢，第107頁

 

7. 請提供您的競爭地位的基礎，包括支持您的競爭對手發電機組的效率水平的來源。在你的招股説明書中進行一致的修改。

反應*本公司確認員工的意見，並在迴應中指出，有關 (I)公司的競爭地位及(Ii)公司的競爭對手發電機組的效率水平的披露，是根據Compaía Adminradora del Mercado Mayorsta(Eléctrio S.A.)(CAMMESA)。本公司將向員工提供披露以下信息的來源：(I)公司的競爭地位；(Ii)競爭對手的發電單位的效率水平。

 

4

此外，初步招股説明書經過整改，使 符合工作人員的意見。

我們的子公司，第118頁

 

8. 儘管您在第118和119頁中披露的信息量化了每個子公司對合並淨收益的百分比貢獻，但我們注意到，該百分比總額不到淨收入貢獻的10%。 請修改您的披露，以確定和量化構成您剩餘淨收益的業務。請告訴我們，上市子公司的母公司是否構成任何業務，或以其他方式幫助我們理解產生大部分淨收益的業務 。

反應*本公司確認員工的意見，並在迴應中審查了我們子公司部分對初步招股説明書的披露情況。公司承認，其中披露的資料顯示其子公司對公司淨收益的貢獻按百分比計算，公司的子公司對公司淨收益的貢獻不足10%。

在對員工評論的答覆中，公司修訂了初步招股説明書第121頁的披露內容，包括公司截至2016年月31年度和截至2017年月月淨收益總額的細目，內容如下：(1)Proener S.A.U.分別佔我們淨收入的0.36%和0.07%；(Ii)CP Renovable S.A.。accounted for a loss, without taking into account the results of its subsidiaries CP Achiras S.A.U. and CP La Castellana S.A.U., equaling 0.02 % and 0.14% of our net income, respectively; (iii) CP Achiras S.A.U. accounted for a loss equaling 0% and 0.44% of our net income, respectively; (iv) CP La Castellana S.A.U. accounted for a loss equaling 0% and 0.51% of our net income, respectively; (v) TJSM accounted for 0.64% and 分別佔我們淨收入的0.75%；(Vi)TMB分別佔我們淨收入的0.9%和1.15%；(Vii)IGCE(包括DGCE的直接權益)分別佔我們淨收入的4.20%和6.86%；(Viii)IGCU分別佔我們淨收入的2.06%和2.47%；和 (Ix)中港分別佔我們淨收入的92.05%和90.30%。

阿根廷能源部門結構的供求演變，第176頁

 

9. 在本節和招股説明書的其他部分，您提供了與阿根廷能源供求相關的圖表。如果不是CAMMESA，請提供這些 圖和圖表中數據的來源。

 

5

反應*該公司承認該公司工作人員的意見，並在初步招股説明書中修改了 的披露，以提供有關來源。

税務，第219頁

 

10. 請確認您將提出所需的税務意見。或者，請告訴我們為什麼你認為這項交易不需要税收意見，考慮到在第53頁和其他地方對您的普通股和ADS適用阿根廷税法方面所述的不確定性。有關指引，請參閲規例第601項。S-K，和“工作人員法律公報”第三.A.2節。

反應*該公司承認工作人員的意見，並在答覆中提交了一份由Bruchou、Fernández、Madero和Lombardi編寫的納税意見書，作為修改後的登記聲明的表8.1。簽署的税務意見書將在修改後的登記報表生效前作為表8.1 列入隨後的修正案。

經審計的中港綜合財務報表。

財務狀況綜合報表，頁F-4

 

11. 請在你的財務報表中提供國際會計準則第1條第79(A)段所要求的關於每一類股本的所有披露，或解釋你是如何在財務報表中提供這種披露的。

反應*公司確認工作人員的意見，並對修訂後的 登記報表作了修訂，以列入“國際會計準則”第1條第79(A)段所要求的披露，作為截至#date0#9月30日止9個月財務報表中權益變動表的腳註，該報表已列入頁內。F-62經修訂的註冊陳述書。

該公司謹通知 工作人員，它將在提交給委員會的年度審計綜合財務報表中列入類似的披露。

審計後的合併財務報表附註

與Hidroneuquen SA、Operating SA和Sociedad阿根廷de Energia SA合併， F-7頁

 

12. 我們注意到，您將您與HDNQ、運營和SADESA的合併作為一個共同控制的業務組合進行了歷史成本核算。請回答與這次合併有關的下列評論：

 

  •   請告訴我們並清楚地披露每個實體被列入合併財務報表的日期。

 

6

  •   告訴我們合併中是否轉移了任何考慮。如果是的話，請解釋如何度量考慮，以及在何處記錄轉移的代價與獲得的淨 資產之間的任何差異。

 

  •   請告知並披露收購淨資產的歷史賬面金額是否基於控制方或被轉讓實體承認的數額，以及這兩個賬面金額之間是否有任何差異。

反應*公司認可員工的意見，並建議員工如下：

 

  •   關於公司與HDNQ合併、運營合併和SADESA合併(合併)作為共同控制的實體合併的歷史成本，自1月1日起，合併的 實體已被列入公司截至12月31日的年度合併財務報表(2016年度財務報表)。即2016財務報表中最早的比較期的開始)，以便在比較的基礎上列報2016份財務報表。

 

  •   在合併方面，公司轉讓了自己的股份，作為對它收到的HDNQ、運營和SADESA股份的考慮。沒有與 合併有關的現金考慮。轉讓的公司股份的價值與公司收到的淨資產的歷史賬面金額之間的差額被記為合併溢價。

 

  •   控制方和被轉讓實體獲得的淨資產的歷史賬面金額沒有差別。

(A)SE第406/03號決議和與WEM發電機有關的其他條例F-8

 

13. 請就與FONINVEMEM信託基金建造的工廠有關的下列評論意見：

 

  •   我們注意到，你的投資，你在熱何塞聖馬丁和熱曼努埃爾貝格拉諾工廠使用的股權方法。引用適用的“國際財務報告準則”或其他支持，向我們解釋你最初是如何將這些投資記錄在資產負債表上的，包括你對投資的初始基礎的計算。還請澄清您是否為您的權益支付或提供了任何額外的考慮，以及它是否和如何包括在股權投資中。

 

7

反應*該公司承認工作人員的意見，並恭敬地告知 工作人員，TJSM和TMB是由股東(各種參與的發電機或發電機)創建的公司，目的是提供第三方管理，涉及為發電廠、何塞·德聖馬丁熱電廠和熱工曼努埃爾·貝爾格拉諾(小型熱電廠)購置設備和建造、運營和維護這些發電廠。熱電廠由獨立的FONINVEMEM信託基金持有，在2016年月31， 它們不是TJSM和TMB的資產。

根據每個項目的FONINVEMEM協議的條款，每個熱電廠的所有權將從適用的FONINVEMEM信託基金轉移到TJSM或TMB(視情況而定)，在(1)每個熱電廠開始運作的頭十年和(Ii)適用的FONINVEMEM協議的所有條件都得到滿足之後，可適用的FONINVEMEM信託基金的所有權將從適用的FONINVEMEM信託基金轉移到TJSM或TMB。

截至12月31日，2016，該公司擁有30.8752%的股份，在TJSM和30.9464%的TMB權益。該公司根據“國際會計準則”第28條第10段對其在TJSM和TMB的投資進行了核算。該公司最初將TJSM和TMB的投資記作名義上的初始資本捐款(148，000頁，各為8，000美元)， 沒有額外的考慮。TJSM和TMB中的賬面金額增加或減少，以確認公司在這些公司中所佔的損益份額。從TJSM和TMB收到的現金紅利減少了這類投資的賬面 數額。

 

  •   閣下披露，閣下並無認可權益，以及由於不確定因素而將這些應收帳款轉換成美元的影響。請澄清利益(br}及不確定因素的含義。並解釋完成熱力聯合循環裝置及取得相關監管批准的條件。F-42.最後， 將您對中央Vuelta de Obligado SA(CVO)應收賬款的會計處理與其他擁有LVFVD並選擇參加FONINVENEM的發電機進行比較。詳細解釋每個參與者的會計或特定於 的事實中的任何差異。我們可能有進一步的評論。

答覆：公司確認員工的意見，並 通知員工如下：

根據CVO協議的條款，CVO應收賬款將按每月120個相等的連續 期分期付款收取，其中包括以阿根廷比索計的原始金額。再加上利息，均按協議規定的利率折算成美元(E.，每美元3.97頁)。分期付款將在 libor處產生利息。再加上自美元兑換之日起計為5%。

 

8

一旦中央Vuelta de Obligado S.A. (簡稱CVO)發電廠(CVO工廠)獲得CAMMESA的商業授權，將其作為一個聯合循環工廠運行，則必須分期付款。

此外，CVO協議規定，如果工廠的建設沒有作為一個聯合循環工廠完成，CVO協議 將無效，以libor利率計算的合同利息以及將其轉換為美元的合同利息將恢復原來的條款。換言之，CVO應收款將恢復到原來的狀況。

根據CVO廠原交鑰匙建設和供應協議，工程應在2015年8月前完成。

2015年間，CVO工廠的建設被推遲，原因是主要承包商通用電氣公司(GE Br})因費用較高而提出了額外付款索賠。由於預定工作未能按時完成，通用電氣和負責建設CVO工廠的單獨信託基金(CVO)於2015簽署了一項補充協議，將CVO工廠的完工日期推遲到2016年7月，CVO信託公司通過GE的擔保向GE支付了預付款。

然而，在2016年間，CVO工廠的建設進一步推遲。

在2016，通用電氣啟動了一項仲裁程序，以收取更高的成本，而CVO工廠的工作實際上已經暫停。鑑於違反完工日期(2015和2016)，CVO信託基金要求GE支付1億美元，作為拖延完成CVO工廠的罰款，但有可能執行GE公佈的5 200萬美元擔保。

在2016年底，兩個燃氣輪機在轉向器阻尼器和旁路煙囱消聲器中遭到損壞。這兩臺渦輪機所需的維修使當時作為開放循環發電廠運轉的cvo工廠在2017上半年停用了幾個月。

鑑於CVO廠作為一個聯合循環發電廠的完成和運作的不確定性，公司 在#date0#12月31日不承認將這些應收賬款轉換成美元的利益或影響，因為在該日期與交易有關的經濟利益不太可能流向公司。

根據上述事件，該公司得出結論，在2016年月31存在不確定性：(I)關於CVO工廠作為一個聯合循環的 完成，因此，(Ii)在從CAMMESA獲得商業授權方面。在這些不確定因素不復存在之前，該公司無法確認對CVO應收賬款的重估。

 

9

2017年8月，CVO信託公司與通用電氣簽署了第二份補充協議，雙方同意暫停相互索賠一段時間，通用電氣將在2018年2月28日前完成CVO工廠的建設，並盡最大努力在2017年底之前完成這項工作。

根據上述第二項補充協議，預計將在2018年度第一季度完成CVO工廠的合併週期，隨後將獲得CAMMESA的商業授權。基於此，該公司估計，它將承認2018年度CVO應收賬款重估的影響。

針對該公司員工的評論，該公司補充告知員工，公司意識到參加CVO協議的另一個發電機 已經在其2015財政年度的財務報表中反映了應收賬款轉換為美元的情況。

 

  •   根據你的第二頁和第一百一十七頁披露的信息，你説你對CVO擁有56.19%的權益。引用適用的“國際財務報告準則”指南，請告訴我們您目前如何解釋這種權益。在此過程中，請解釋 工廠當前業務的資產、負債和結果是否以及在何處反映在您的財務報表中。如果您的會計處理將改變一旦工廠開始運作或某個日期以後，請解釋預期的 會計處理，包括它們將反映的數額。

反應*公司 確認工作人員的意見，並恭敬地通知工作人員，發電機創建CVO是為了提供第三方管理，涉及購買、建造、運營和維護髮電廠的設備(Br}Vuelta de Obligado(Vuelta de Obligado，簡稱CVO熱電廠)的設備。|||在建CVO熱電廠的建設由一個單獨的信託基金持有，在2016年月31，在建建築不是CVO的資產。

根據CVO協議的條款，CVO熱電廠的 所有權將從目前持有資產的單獨信託基金轉移到CVO，因為(I)CVO熱電廠已運作了頭十年，(Ii)CVO協議 的所有條件都得到了滿足。

截至2016年月31，該公司持有CVO 56.19%的股權。該公司於12月31日、2016和2015合併了 cvo的資產和負債(其中基本上包括其他當期應收款項和應付款項)及其在該日終了年度的業務結果(因為當時持有CVO熱電廠的信託基金 償還了CVO發生的所有費用)，其中不包括CVO熱電廠的運營。公司預計，一旦CVO熱電廠投入運行或在未來十年內，其會計處理方式不會改變。

 

10

  •   您在第3頁中披露，FONINVEMEM工廠指的是您期望在未來獲得股權的工廠。請澄清您目前是否持有這些工廠的股權。 如果沒有，請解釋您希望在未來獲得股權的機制。

答覆： 公司確認員工的意見，並對第3頁、第107頁和第132頁的披露進行了審查，以澄清：FONINVEMEM工廠指的是SECH我們希望在FONINVEMEM方案和其他類似方案運作的頭十年之後，從FONINMEM信託公司分別向經營公司TJSM、TMB和CVOSA轉讓給Joséde San Martín、Manuel Belgrano和Central Vuelta de Obligado等工廠。有關我們預計何時發生這種轉移的描述和其他信息，請參閲BusinessApproversionFONINVEMEM和類似程序.”

公司補充通知工作人員，截至修訂註冊聲明之日，公司在經營(但不擁有)FONINVEMEM工廠的下列公司擁有股權，即TJSM、TMB和CVO(經營公司)。

根據每個項目的FONINVEMEM協議，在運營的頭十年之後，FONINVEMEM工廠的所有權將從各自擁有FONINVEMEM工廠的信託轉移到經營公司，經營公司將開始從出售這些工廠產生的電力中獲得收入。

該公司建議，在經營公司收購FONIVEMEM工廠的同時，阿根廷政府將成為經營公司的股東，因為阿根廷政府為建造這些工廠提供了部分資金。

2.2.6不動產、廠房和設備，頁F-15

 

14. 請為您的波多黎各聯合循環、Lujan de Cuyo和Piedra del Aguila發電廠的不同折舊方法提供理由。請具體説明使用生產單位對波多黎各聯合循環廠進行折舊的依據以及如何確定、更新和可靠地確定估計的總產量。

反應*公司確認工作人員的意見，並恭敬地告知工作人員，根據“國際會計準則”第16條第60和62段，公司對每一個應折舊單位考慮它認為能更好地反映資產未來經濟效益預期消費模式的方法。

 

11

就波多黎各聯合循環廠而言，這一裝置的設計是使用天然氣 ，在某些具體情況下，在短期內使用天然氣油。

渦輪機的使用壽命是通過確定 當量工作小時(EOH)或因素燃燒小時(FFH)來評估的。這意味着EOH的計算是基於燃料油燃燒渦輪，因此，熱回收蒸汽發生器(HRSG)。

例如，使用燃料油的工作小時計算為1.5 EOH，而使用天然氣時的比為1：1。E.，1.5個小時的天然氣操作相當於天然氣操作1小時)。

阿根廷在過去12年中連續幾個時期受到天然氣嚴重短缺的阻礙。因此，波多黎各聯合循環廠被迫在長期短缺期間使用天然氣，而不是使用天然氣，從而大大增加了EOH。

公司認為使用生產單位其波多黎各聯合循環裝置的 折舊法(基於EOH係數)比直線法更好地反映了使用模式，因為渦輪機的使用經濟壽命與其使用(以及燃料油燃燒的影響)和運行密切相關，而不是隨着時間的推移。

總工作小時和實際操作小時EOH由渦輪機供應商(GE或Siemens)估計，該供應商負責監督機器運行時間和用於持續輸送的燃料。

Luján de Cuyo工廠只使用天然氣；因此，用直線法或基於EOH的 計算工廠的折舊沒有任何差異(E.，EOHs等於在使用相同燃料類型的資產連續運行的情況下的實際操作時間(1：1)。

由於Piedra del阿吉拉電廠是一座水力發電廠，上述概念不適用；因此，該公司對阿根廷政府授予的特許權的剩餘期限使用直線法對該廠進行折舊，這低於該廠的剩餘使用壽命(另見對下文第17號評論的答覆)。

2.2.8不動產、廠場和設備以及無形資產的減值，頁F-17

 

15. 請告訴我們你測試你的電力設施是否受損的水平，以及是否進行了任何損傷測試，以及測試的理由是什麼。在此過程中，請説明是否在 單個資產級別或在更高的現金生成單元(CGU)級別測試這些資產，標識CGU，並解釋您的待遇如何符合IAS 36。

 

12

反應：：本公司確認該公司員工的意見，並恭敬地告知 員工，該公司測試其發電廠設施是否存在一株一株由於每個發電廠的現金流入在很大程度上獨立於其他發電廠的現金流入。這在很大程度上是因為每個發電廠產生的收入是根據每個發電廠的個別產量計算的。該公司認為，它確定每個發電廠 為現金產生單位符合國際會計準則第36條第66至70段的指導意見。

2.2.17關於運營部分的信息，第2頁F-25

 

16. 請告訴我們，你們是如何確定每個發電廠或發電廠的每個地理子集，並不代表“國際財務報告準則”第8條第5段規定的單獨的運營部門。我們特別注意到，你們的Piedra del Aguila和Lujan de Cuyo兩家工廠都不為布宜諾斯艾利斯提供服務，而且Piedra del Aguila工廠是根據IFRIC 12特許權經營的，該特許權將於2023到期。

反應*該公司承認該公司工作人員的意見，並恭敬地向工作人員提出以下與阿根廷電力市場有關的考慮：

 

  •   該公司的所有發電廠都連接到阿根廷互聯繫統，使全國的住宅和工業用户都能使用。阿根廷互聯繫統允許阿根廷批發電力市場(WEM)的所有代理商之間相互作用，並允許發電公司通過輸電公司向大用户和分銷商輸送電力。CAMMESA是一個準政府組織，它是為管理婦女平等運動而設立的。

 

  •   電力價格由電能祕書處負責管理。

 

  •   從2013起，暫停了定期市場的新合同(發電機、分銷商和某些電力的大用户以供求決定的價格買賣電力的市場)。

 

  •   此外，自2013以來，除煤炭外，所有燃料都由CAMMESA提供。

 

  •   由於阿根廷電力供需之間的巨大差距，阿根廷電力在過去12年中沒有出現明顯的競爭壓力。

 

  •   電力生產被歸類為與提供電力傳輸和分配的公共服務有關的具有公共利益的活動。火電發電機 (使用天然氣、石油或煤產生的液體燃料發電)不需要政府給予的特許權來經營，而水力發電商確實需要政府給予的特許權才能使用水源。

 

13

  •   Comahue地區的Piedra del吉拉發電廠和其他發電機產生的電力基本上全部運往需求較高的地點，主要是布宜諾斯艾利斯大都會地區。

出於上述考慮，該公司認為其在阿根廷的業務屬於 業務部門，因為首席經營決策者沒有對業務結果進行單獨的信息審查。一株一株或地理基礎的 ，以作出決定的資源分配給企業和評估其績效。

因此，這些動力 工廠都沒有一個單獨符合“國際財務報告準則”第8條第5段規定的運營部分的定義。

2.5會計估計數的變動，第2頁F-28

 

17. 我們注意到，會計估計的改變導致了你的皮德拉德爾阿吉拉發電廠2016財政年度的額外折舊。請詳細告訴我們，並簡要披露的細節和理由 這一變化的會計估計。例如，披露該變化是否是由於對剩餘價值、使用壽命和/或折舊方法的修改而產生的，並向我們解釋是什麼事件導致了這一變化。

反應*公司確認員工的意見，並恭敬地通知員工，根據“國際會計準則”第16條第51和 61段，公司在每次報告時都進行審查期末，剩餘價值、折舊法及其可折舊資產的使用壽命。

自2016年月一日起，公司更改了Piedra del guila建築羣的折舊方法。生產單位(所產生的電力)到Piedra del guila綜合體的直線基礎方法，因為該公司認為新方法更好地反映了新方法更好地反映了資產的未來經濟效益預計在政府授予的特許權的剩餘期限內實現的模式。

根據水力發電機組在水電開發中的理論性能，每一水文學都與之相關聯，形成一種可能的發電方式。

在特許權開始時，公司根據監督大壩的政府當局從1943開始計算的河流流量的歷史記錄(以及通過河流產生的理論發電量)估算了整個特許權期間產生的能量。

 

14

從特許權開始到2015，Piedra del guila水力發電廠產生的平均能量略低於歷史平均水平，因此 ，以及估計每年將產生的能源。

自2010以來，能源產量減少的趨勢增長了，其影響最大的是在2016，當時產生的能源量最低，為特許權開始以來的最低水平，約為2015年產量和歷史平均值的一半。

水文流域的水文變化導致產生的能量有減少的趨勢，加上多變的河流水位 增加，因此很難可靠地估計每年產生的能源量，而這一困難因需要在幾年內這樣做而變得更加困難。

根據上述變化，並考慮到特許權的剩餘期限(不到其期限的三分之一，或7年)， 公司根據從其經驗和知識中獲得的新事實和情況得出結論，從2016年月1日起，其折舊/攤銷方法的改變是適當的。根據“國際會計準則”第16條第61段，折舊/攤銷法的 變化作為估計數的變化入賬，從變動之日起前瞻性適用。

6.1其他營業收入，第3頁F-36

 

18. 我們注意到你認識到一次2016財政年度的收益為520.4，000，000澳元，這與2015年度12月31日確認的某些HIVFVD CAMMESA應收賬款的訂正估計數有關。請更詳細地向我們解釋這一收益的性質和原因，包括對某些與LVFVD相關的CAMMESA應收賬款的背景描述。引用相關的“國際財務報告準則”指南，還請告訴我們你如何確定適當的會計處理，包括這種收益應記錄在2016財政年度而不是2015財政年度的原因。

反應：：該公司承認該公司工作人員的評論，並恭敬地通知工作人員，2013年月26，前能源祕書處發佈了第95/2013號決議(95號決議)，該決議影響了自2003以來銷售價格被凍結的發電機的薪酬。該決議確定了一種新的薪酬制度，其基礎是對固定費用的 補償，非燃料可變費用和其中定義的額外報酬。所有這些項目都將在短期內支付給發電機，但額外報酬的一部分必須通過LVFDV執行，並指示在能源部門開發新的基礎設施項目。

因此，自2013以來，該公司已累積了與未以現金收取的額外薪酬部分有關的LVFVD應收款項，這些款項最初記錄在預期將從執行由CAMMESA部分供資的新一代項目中收取的數額。

 

15

在2016，該公司在根據第146號決議與CAMMESA簽訂若干筆貸款時，重新評估了預期現金流動的時間(請見該公司對第21號評論的答覆)，這些貸款將允許按照第146號決議在四年內將lvbfvd應收賬款兑換成應付給CAMMESA的款項。 在與CAMMESA簽訂新協議之前，收取LVFVD應收賬款的時間非常不確定。與中非經共體達成的新協議以及由此產生的預期現金流量時間的變化，導致根據“國際會計準則”第39段第AG8段對這些應收款 在2016重新估值。因此，該公司在2016而不是2015年間確認了價值的變化。

這一重新評估的影響詳見2016財務報表附註6：1(1)。

附註8.每股收益，頁 F-38

 

19. 我們注意到，你們的加權平均股份對你們2016財年的股票紅利(拆分)和由於你們共同控制的合併導致的資本存量的減少產生了追溯力。請告訴我們，你為什麼沒有在你的財務狀況和權益變動綜合報表中對這些項目給予追溯效力。還請向我們展示如何計算共同控制實體是獨立 實體的期間的加權平均份額。

反應*公司確認員工的意見，並恭敬地告知：(I) 公司在阿根廷註冊，(Ii)其股份在題名/責任者：作者聲明：[NS]以及Mercado Abierto Electronico S.A.以及(Iii)在阿根廷證券監管機構 (Valores全國委員會(Comision Nacional De Valores)或者是CNV)。

在萊伊·德社會委員會(或阿根廷“公司法”)和CNV規則，公司應在股東大會批准交易時記錄這些交易(通過合併和股票紅利減少資本)。因此，公司認為，交易的法律形式應指導公司合併財務報表的會計核算，而不對合並財務狀況表和權益變動表進行追溯性調整。法律承認 只是導致股權內部的重新分類，因為公司的淨資產在法律承認發行股票之前和之後是相同的。

公司補充告知員工，由於公司將合併與HDNQ、運營和SADESA列為歷史成本共同控制的 實體的合併，類似於利益的彙集，普通股的數量被調整，猶如事件發生在2015(E.，在2016財務報表中列出的最早比較期 的開始)，以便在比較的基礎上列報財務報表。

 

16

12.1貿易和其他應收賬款，頁F-41

 

20. 你披露來自CAMMESA的貿易應收款一旦到期就會產生利息。但是，一旦知道這些記錄(在CAMMESA通知我們的時候)，請告訴我們並澄清您的披露 ，以區分承認CAMMESA應收賬款的存在與應計利息之間的區別。在這方面，請解釋你所説的CAMESA應收款在CAMMESA通知時記錄的含義。還請解釋CAMMESA應收賬款利息的累積條件。如果應計利息的會計方法因應收款的性質而有所不同，例如與FONINVEMEM協定有關的方法，請按{Br}類應收款的類型説明方法。

反應：：本公司確認該公司員工的意見，並恭敬地告知工作人員，從CAMMESA收到的{Br}應收款項一旦到期，有權產生利息。利率或利息數額參照CAMMESA從其投資中獲得的利率確定，並在結算、收取或確認CAMMESA的金額時不時通知和商定{Br}。公司在交付能源時確認應收賬款，並推遲利息確認，直到CAMMESA通知利率或利息金額。

CAMMESA通知CIM MESA表示利息金額由CAMMESA確定，並通過記帳文件通知{Br}公司。

該公司根據應收賬款的性質，從CAMMESA收取利息如下：

FONINVEMEN I和II的應收賬款：公司根據相應協議 約定的明確利率計息。CAMMESA知道並通知了這種興趣。

CVO應收賬款：該公司沒有累積 或有利息，預計在CVO熱電廠建設完成和該工廠作為聯合循環工廠運行時(見對第13號評論的答覆)。

lvfvd(待定到期日的銷售清算)：自2013以來，隨着第95號決議的執行，公司開始對未以現金收取的額外薪酬部分進行累計。同樣，自2014以來，隨着第529/2014號決議(第529號決議)的頒佈，該公司開始積累與非經常性維持費。所有LVFDV都有權累積利息。該公司已確認對LVFDV的利息或金額已通知CAMMESA。

 

17

12.4向CAMMESA借款，頁F-43

 

21. 請向我們解釋你是如何在你的現金流量表中反映出CAMMESA借款的年年變化的，以及這種分類的理由。還請向我們解釋什麼時候需要從CAMMESA借款，而不是從CAMMESA收取應收款項，你是否有任何選擇，你可以收到哪種形式的現金流。

反應*本公司確認該公司工作人員的意見，並恭敬地告知工作人員，公司根據“國際會計準則”第7段第17(C)段在CAMMESA借款項下收到的現金在公司合併現金流量表中反映了根據CAMMESA借款所收到的現金 ，因為從CAMMESA借款的款項包括在融資安排中的共同條款 (例如，利率、到期日、還款條件和擔保)。

前能源祕書處於2002發佈的第146號決議規定，任何需要進行重大或非常維修並需要資源進行此類工程的發電機，可要求提供資金，但須視資金的可用性和這種規則規定的條件的履行情況而定。

主要的維修計劃以前是由前能源祕書處批准的。

按照第146號決議的規定，該公司與CAMMESA簽訂了若干貸款協議，以支付其主要或特別維修項目引起的費用。

2014年月23，前能源祕書處發佈了第529號決議，其中包括一項新的薪酬計劃。非經常性熱力發電維修工程。這一報酬通過LVFDV( 非經常性維修費(LVFDV)，目的是支付發電機在其單位進行維修時所引起的費用。

當相關的主要維修工作分48期完成時，償還借款開始。

公司可根據其選擇，通過(一)現金或(二)與應收賬款的淨額結算，償還應付給CAMMESA的款項。非經常性維修費

 

18

16.1所得税，頁F-51

 

22. 我們注意到，截至12月31日，貴公司記錄了一筆321.6，000，000澳大利亞裏亞爾的撥款，其中涉及一個你最終不相信會得到有關當局批准的報税單。請披露您記錄本條款的財政年度。在所列期間對這一規定有改動的情況下，應提供“國際會計準則”第37條第84段所要求的披露。

反應：本公司確認本公司員工的意見，並恭敬地告知員工，公司在截至2014年度的會計年度內記錄了該規定。

此外，該公司還告知工作人員，它的理解是，附註16中目前所載的披露 符合國際會計準則第37條第84段的要求。

20.4 LaPlata工廠的潛在銷售F-57

 

23. 我們注意到你方就可能出售拉普拉塔工廠達成了一項框架協議和一項諒解備忘錄，並正在就最後協議進行談判。 請澄清為什麼沒有在年度和(或)中期財務報表中將LaPlata工廠按“國際財務報告準則第5號”歸類為待售的或已停止的業務。此外，還請告訴我們，您用於折舊La Plata工廠的材料 資產的使用壽命，您是如何確定使用壽命的，以及您是根據初步銷售協議的條款還是基於其他基礎來確定剩餘價值的。最後，請確保您更新此披露，以表明您正在操作的有關向YPF銷售蒸汽和電力的 安排。

反應2017年月9日，該公司就可能將La Plata工廠出售給YPF S.A.(YPF HEAH)簽訂了一項框架協議和諒解備忘錄。

該公司認為，在2017和2016的9月30日和12月31日，La Plata工廠不符合根據“國際財務報告準則”第5條第7和第8段被歸類為待售的 的標準。該公司的結論是，它無法斷言La Plata工廠的出售極有可能，或將在一年內完成。該公司得出這一結論 ，因為出售的條件是：(A)執行該公司與YPF之間的最後協議；(B)獲得該公司和YPF董事會的批准；(C)與{Br}CAMMESA(兩個談判公司以外的一個實體)就我們Luján de Cuyo工廠的擴建項目執行一項電力購買協議。

 

19

我們還通知工作人員，用於折舊La Plata工廠物質資產的使用壽命不超過上述與YPF簽訂的協議的期限。然而，該公司估計La Plata工廠的剩餘價值是根據該公司預期在與 YPF的協議終止時獲得的價值，而不是根據與YPF簽訂的框架協議和諒解備忘錄的條件估算的。在估算剩餘價值時，該公司假定，如果該工廠根據 的使用壽命折舊，它將收回剩餘的賬面價值，而不考慮與YPF的協議期限。

拉普拉塔工廠及其相關資產在2017年月30的賬面金額低於框架協議規定的預期銷售價格。

* * *

本公司感謝本公司工作人員協助審閲本回覆信和修改後的註冊聲明。

如果您對上述情況有任何疑問或需要任何補充資料，請立即聯繫安德烈斯·德羅拉·克魯茲(+1 212 225 2208)或埃米利奧·明維爾(Emilio Minvielle)(+54 11 5556 8922)，這兩家公司均為Cleary Gottlieb Steen&Hamilton LLP。

 

非常真實的你，

 

/安德烈斯·德拉·克魯茲

安德烈斯·德拉·克魯茲

 

CC： 豪爾赫·勞伯

首席執行官

中港A.

埃米利奧·明維爾，埃斯克

Cleary Gottlieb Steen&Hamilton LLP

胡安·弗朗西斯科·門德斯，埃斯克。

辛普森·塔赫和巴特利特公司

 

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