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別紙 99.2

経営陣の議論と分析

終了した3か月と6か月間の

2024年6月30日

目次
2024年第2四半期の業績ハイライト	2
デニソンについて	3
継続事業の結果	4
ウィーラーリバーウランプロジェクト	6
流動性と資本資源	18
廃止された業務	20
2024年の見通し	20
の追加情報	21
将来の見通しに関する記述に関する注意事項	21

Denison Mines Corp. とその子会社および共同契約（総称して「Denison」または「当社」）の経営陣の議論と分析（「MD&A」）は、社の事業の詳細な分析を行い、その財務結果を前年度のと比較しています。このMD&Aは2024年8月8日現在のもので、2024年6月30日までの3か月および6か月間の当社の未監査の中間要約連結財務諸表および関連注記と併せて読む必要があります。未監査の中間要約連結財務諸表は、国際会計基準審議会（「IASB」）が発行した国際財務報告基準基準（「IFRS」）（IAS 34、）に従って作成されています暫定財務報告。読者はまた、2023年12月31日に終了した年度の監査済み連結財務諸表とMD&Aを参照することをお勧めします。このMD&Aの金額はすべてで、特に明記されていない限り、カナダドルで表されています。

当社のプレスリリース、四半期および年次報告書、年次報告書、年次情報フォーム、フォーム40-Fなど、デニソンに関する追加情報は、カナダの証券規制当局（www.sedarplus.ca （'SEDAR+'）、米国の www.sec.gov/edgar.shtmlへの提出書類から入手できます。('エドガー')。

経営陣のの議論と分析

2024年第2四半期のパフォーマンスハイライト

■

中西部での最初のISRフィールドテストプログラムの修了

2024年6月、デニソンとオラノ・カナダ株式会社（「オラノ・カナダ」）は、25.17％出資の中西部ウランプロジェクト（「中西部」）での現場回収（「ISR」）フィールドテストプログラムの完了を発表しました。このプログラムでは、主にISRマイニングのサイト固有の条件を評価するために、メインミッドウェスト鉱床に10個の小径ボアホールを掘削しました。の各ボアホールで一連のテストが成功裏に実行され、地質学、水文地質学、地盤工学、冶金学データの広範なデータベースが作成され、は以前に完了した内部概念採鉱調査（「コンセプトスタディ」）で特定の重要な仮定を検証しました（中西部でのISRマイニングの潜在的な利用可能性を評価します）（プレスリリースを参照）2023年4月12日の日付です）。

デニソンは、中西部の合弁事業（「MWJV」）の74.83％の運営者および所有者として、オラノ・カナダと協力してプログラムを実施しました。このプログラムのハイライトは次のとおりです。

●

透水係数の確認: ポンプテストとインジェクションテストにより、鉱化ゾーン内のテストウェルの水力接続が検証され、コンセプトスタディと一致する水力導電率値（透水係数の指標）が達成されました。鉱化層内の十分な浸透性は、ISRマイニング法の導入を成功させるための重要な基準です。

●

透水係数強化の有効性を実証しました：の透水性を高める方法の1つが2つの井戸にうまく導入され、が中西部の本管鉱床に適していることが実証されました。透水性強化の効率は、透水係数強化前後の水圧試験の比較によって検証されました。

●

浸出特性を考慮して定義および収集された冶金サンプル： Midwest Midwest Minwest Main鉱床を代表するコアサンプルは、プログラム中に収集され、浸出特性を評価するための今後の冶金試験で使用されました。

■

Kineepik Métis Local #9 とパインハウスレイク村とのウィーラーリバー給付契約の締結

2024年7月初旬、デニソンは、デニソンの開発と運営を支援するために、Kineepik Métis Local #9 ('KML') と相互利益契約 ('MBA') を締結し、パインハウスレイク北部の村 (「村」) と地域給付契約 ('CBA') を締結したことを発表しました。95% がウィーラーリバープロジェクトを所有していました。

MBA は、プロジェクトがサスカチュワン州北部のKMLの土地と占有地域内にあることを認め、プロジェクトを進めるために KMLの同意と支援を提供します。さらに、MBAは、プロジェクトの開発と運営が、地域の環境とKMLメンバーへの影響を軽減しながら、KMLの社会的および経済的開発目標の推進を支援できることを認識しています。MBAは、KMLとその Métisメンバーに環境モニタリングにおける重要な役割を与え、プロジェクトの運営の成功による利益（コミュニティへの投資、ビジネスチャンス、雇用と訓練の機会、金銭的報酬など）の共有に努めています。

CBA は、ビレッジが道路沿いのプロジェクトに最も近い住宅街であることを認めています。道路では、デニソンがプロジェクトを進める際に頼りにするのと同じ地域のインフラのほとんどに依存しています。村はプロジェクトへの同意と支援を提供しており、デニソンはウィーラー・リバー・ジョイントベンチャーを代表して、プロジェクトの推進と運営に関連して、経済的およびその他の開発の機会を活用するための村独自の能力の開発を支援しています。

■

新理事長の任命

2024年5月、トロントで開催された年次株主総会（'AGM'）の結果を受けて、デニソンはジェニファー・トラウブ氏を会社の新取締役会長に任命したことを発表しました。元理事会議長のロン・ホックスタイン氏は、総会で再選に立候補しませんでした。 2021年にデニソンの取締役会に加わったトラウブ氏は、Cassels Brock & Blackwell LLPの証券グループのパートナーであり、鉱業グループの共同議長であり、はカナダの資源セクターのリーガルリーダーとして認められています。

経営陣のの議論と分析

デニソンについて

Denison Mines Corp. はオンタリオ州の法律に基づいて設立され、カナダのすべての州と準州で報告を発行しています。デニソンの普通株式は、トロント証券取引所（「TSX」）に「DML」の記号で上場されており、 NYSE米国取引所には「DNN」の記号で上場されています。

Denisonはウランの採掘、探査、開発を行う会社です。は、カナダのサスカチュワン州北部のアサバスカ盆地地域に焦点を当てています。同社は、主力製品のウィーラー川ウランプロジェクトに 95% の実効持分を持っています。これは、サスカチュワン州北部のアサバスカ盆地地域のインフラが豊富な東部で最大の未開発ウランプロジェクトです。2023年半ば、ISRマイニング事業としてのフェニックス鉱床のフィージビリティスタディ（'FS'）が完了し、従来の地下採掘事業としてのウィーラーリバーのグリフォン鉱床の、以前に準備された2018年の事前フィージビリティスタディ（「PFS」）の更新が完了しました（「グリフォン更新」）。それぞれの調査に基づくと、どちらの鉱床も、世界で最も低コストのウラン採掘事業と競争力がある可能性があります。計画中のフェニックス ISR運用の許可活動は2019年に開始され、ライセンス取得が進行中であり、2022年10月に環境影響声明ステートメント（「EIS」）の草案が規制および公開審査に提出されたことで、大幅に進展しました。

デニソンのサスカチュワン州の持分には、マクリーンレイク合弁事業（「MLJV」）の 22.5% の所有権も含まれます。には、未採掘のウラン鉱床（2025年から MLJVのSABRE採掘法による採掘が予定されています）とMcClean Lakeウラン工場（現在、認可されたウランの一部を利用しています）が含まれますでシガーレイク鉱山からの鉱石を処理する能力（有料製粉契約に基づく）、中西部合弁会社（'MWJV'）が保有するミッドウェストメインとミッドウェストA鉱床への25.17％の持分、および69.44％の持分ウォーターベリー湖敷地（'ウォーターベリー'）のヘルデストゥエ（'THT'）とハスキー鉱床。メイン州中西部、アメリカ中西部、ThT、ハスキー鉱床は、マクリーンレイク工場から20km以内にあります。まとめると、社は、アサバスカ盆地地域の約384,000ヘクタールの不動産を直接所有しています。

さらに、からデニソンは、JCU（カナダ）探査会社リミテッド（'JCU'）を 50% 所有しているため、ミレニアムプロジェクト（JCU、30.099％）、キガビクプロジェクト（JCU、33.8118％）、クリスティ・レイク（JCU）など、カナダのさまざまなウランプロジェクトの合弁事業にさらに関心を持っています (34.4508%)。

2024年、デニソンは70周年を迎えます1954年にデニソンがオンタリオ州北部のエリオットレイク地域で初めて鉱業権を取得したことから、ウラン採掘、探査、開発に携わって3年目です。

選択した財務情報

（千単位）		と同じように 6月30日、 2024		と同じように 12月31日、 2023

財政状態:
現金および現金同等物	$	121,067	$	131,054
ワーキングキャピタル (1)	$	120,100	$	135,130
ウランへの投資	$	257,460	$	276,815
プロパティ、プラント、設備	$	256,438	$	254,946
合計資産	$	695,357	$	726,603
長期負債の合計負債(2)	$	66,641	$	66,873

(1)

運転資本はIFRS 以外の財務指標であり、流動資産の価値から流動負債の価値を差し引いて計算されます。非現金流動負債は除きます。2024年6月30日現在の運転資本には、繰延収益の現在の部分（2023年12月} 31日 — 4,535,000ドル）から 4,501,000ドルは含まれていません。

(2)

主に、繰延収益の非流動部分、非流動の回収債務、および繰延所得税負債で構成されています。

経営陣のの議論と分析

選択した四半期財務情報

		2024		2024		2023		2023
( 千単位、一株当たりの金額を除く)		Q2		Q1		Q4		Q3

継続業務：
合計収入	$	1,326	$	832	$	1,092	$	777
純利益（損失）	$	(16,441)	$	(19,880)	$	34,627	$	57,916
基本および希薄化後の株当たり利益（損失）	$	(0.02)	$	(0.02)	$	0.04	$	0.07

廃止された事業：
純利益（損失）	$	471	$	-	$	(150)	$	321
基本および希薄化後の株当たり利益（損失）	$	0.00	$	-	$	(0.00)	$	0.00
		2023		2023		2022		2022
( 千単位、一株当たりの金額を除く)		Q2		Q1		Q4		Q3

継続業務：
合計収入	$	968	$	(982)	$	1,015	$	996
純損失	$	(345)	$	(2,834)	$	(6,247)	$	(6,854)
基本および希薄化後の株当たり損失	$	(0.00)	$	(0.00)	$	(0.01)	$	(0.01)

廃止された事業：
純利益	$	406	$	434	$	506	$	471
基本および希薄化後の株当たり利益	$	0.00	$	0.00	$	0.00	$	0.00

四半期の業績にばらつきの原因となる重要な項目

●

当社の収益は、繰延料金所収益のドローダウンに基づいています。そのレートは、 McClean Lake工場でのウラン処理のタイミングや、シガーレイク鉱山の推定鉱物資源の変化によって変動します。のトールミリング繰延収益のドローダウン率は、2023年の第1四半期にマクリーンレイクで予想される将来のトールミリング生産率の変更に合わせて更新されました。この更新の結果、収益がマイナスになりました。これは珍しいことです。の詳細については、以下の運用結果を参照してください。

●

サスカチュワン州北部の冬と夏の探検シーズンはのため、一般的に第1四半期と第3四半期が探検費用が最も大きくなります。

●

会社がフェニックスの最終投資決定（「FID」）に向けて進むにつれて、評価費用は過去8四半期で概ね増加しましたが、最も高い評価費用が発生したのは2022年の第3四半期で、当社がフェニックス実現可能性フィールドテスト（'FFT'）のの実質段階を完了したためです。

●

その他の収益と費用は、当社のポートフォリオ投資、転換社債、およびウラン投資の公正価値の変動により変動します。これらはすべて、利益または損失を通じて公正価値で記録され、原株と商品価格の変動の影響を受けます。会社のウラン投資も米ドルとカナダドルの為替レートの変動の影響を受けます。公正価値の変動が社の純利益/損失に与える影響は、2023年の第2、3、第4四半期のに特に顕著でした。詳細については、以下の「その他の収入」を参照してください。

●

会社の業績は、以下に説明するように、継続的な活動から発生するその他の非定期的な出来事の影響も時々受けます。が該当する場合、

継続した業務の結果

収益

マクリーンレイクウランミル

マクリーン湖はサスカチュワン州北部のアサバスカ盆地の東端、サスカトゥーンの北約750kmに位置しています。デニソンは、MLJVと、世界最大のウラン処理施設の1つであるマクリーンレイクウラン工場の22.5％の所有権を持っています。この工場は、有料製粉契約に基づきシガーレイク鉱山の鉱石を処理する契約を結んでいます。MLJVは、77.5％の持分を持つカナダのオラノと、22.5％の持分を持つデニソン（）の合弁事業です。

経営陣のの議論と分析

{ 2017年2月、デニソンは、Ecora Resources PLC （「Ecora」、当時はアングロ・パシフィック・グループPLCとして知られていました）およびその完全子会社の1つであるとの契約（「Ecora 契約」）を締結しました。この契約に基づき、デニソンは将来の通行料を受け取る権利と引き換えに、43,500,000ドルの前払いを受け取りました } 2016年7月1日以降、シガーレイク合弁会社（'CLJV'）との当時の通行料ミリング契約に基づき、MLJVからの現金領収書をミリングしています。Ecora アレンジメントは、McClean Lake工場を通じた指定のシガーレイク鉱石の処理に関連して当社が獲得した将来のトールミリング収益の現金収入をEcoraに転送するというDenison の特定の契約上の義務で構成されています。そのため、前払いは繰延収益として計上されました。

2024年6月30日までの3 と6か月の間に、マクリーンレイク工場は 530万ポンドと950万ポンドのUを処理しましたCLJV（2023年6月30日 — 380万ポンド、760万ポンド U3O8）とデニソンはそれぞれ1,326,000ドルと2,158,000ドルのトールミリング収益を記録しました（2023年6月30日 — 968,000ドル、マイナスのトールミリング収益は14,000ドル）。今四半期のトールミリング収益が前年と比較して増加したのは、工場がCLJV用に処理するU3O8のポンド数が増えたためです。2024年6月30日までの6か月間、のトールミリング収益が前年比で増加したのは、現在の年初来期間の生産量の増加と、が前年に記録されたドルの非現金累積会計上のマイナス1,946,000ドルの両方によるものです。2022年の第1四半期に、シガーレイク鉱山の運営者は、の予測鉱山の生産量を年間1800万ポンドのU3O3から、2022年と2023年には年間1500万ポンドのU3O8に減らし、その後は年間1350万ポンドのU3O3に削減したと発表しました。2023年の第1四半期に、シガーレイク鉱山の運営者は、将来の鉱山生産量が年間1800万ポンドのU3O3に増加すると発表しました。 IFRS第15号、顧客との契約に基づき、2022年にCLJV鉱石のトールミリングの推定時期が変更されたため、トールミル取引の暗黙の資金調達要素であるが増加し、がトールミル契約の存続期間および繰延期間にわたって計上される繰延収益の合計が増加しましたの収益ドローダウン率。2016年7月にエコラ・アレンジメントが開始されて以来、更新されたドローダウン率は、がCLJV向けに生産されたすべてのポンドに遡及的に適用されました。その結果、2022年の第1四半期にの収益が増加しましたが、は2023年の第1四半期に事実上逆転し、その結果、の収益は減少しました。

また、2024年6月30日までの3か月間、当社は、通行料の繰延収益残高（2023年6月30日、780,000ドルと2,001,000ドル）に、それぞれ749,000ドルと1,561,000ドル（）の会計増額費用を計上しました。年間降着費用は、として契約期間を通じて減少しますが、繰延収益負債は時間の経過とともに減少しますが、2024年6月30日までの6か月間の増加費用は、前年度と比較しての年間増額が前年度と比較して減少したのは、主に前年に未払いの累積費用を増やすために前年に計上された483,000ドルによるものです上で説明した CLJVの通行料徴収活動の時期の変更について。2024年6月30日までの6か月間、はシガーレイク鉱物資源の見積もりを更新した結果、わずか63,000ドルの修正が記録されました。

当期および前期の調整が収益と増加に与える影響は、非現金です。

営業経費

マイニング

鉱業セグメントの営業費用には、減価償却費および開発費、エリオットレイクにあるデニソンのレガシー鉱山サイトに関連する費用、およびウランの販売に関連する売上原価（該当する場合）が含まれます。2024年6月30日までの3か月と6か月のか月間の営業費用は、それぞれ1,367,000ドルと2,587,000ドル、でした（2023年6月30日 — 866,000ドルと 1,770,000ドル）。

の営業費用には、マックリーンレイクミルに関連する約530万ドル、約530万ドル、1,493,000ドル（2023年6月30日：614,000ドルと1,268,000ドル）の減価償却費が含まれています。該当する期間（2023年6月30日 — 380万ポンドと760万ポンドのU3O8）のCLJVは950万ポンドのU3O8です。また、運営費には、当社のエリオットレイクのレガシー鉱山サイトに関連する費用（それぞれ368,000ドルと690,000ドル）、（2023年6月30日：141,000ドルと291,000ドル）、MLJVの開発費およびその他の運営費がそれぞれ173,000ドルと404,000ドル（2023年6月30日：11万ドルと 212,000ドル)。

2024年の第1四半期に、MLJVは2024年のSABRE プログラムの計画を開始しました。その目標は、2025年にSABREの採掘活動が開始されるに備えて、マクリーンノースのサイトを準備することです。サイト作業は2024年の第2四半期に開始されました。

鉱物特性の評価

2024年6月30日までの3か月間、の評価支出に占めるデニソンのシェアは、それぞれ6,708,000ドルと12,409,000ドル、でした（2023年6月30日 — 4,662,000ドルと7,384,000ドル）。評価支出が前期と比較して増加したのは、主に、フェニックス詳細設計エンジニアリング段階に関連するプロジェクトエンジニアリング活動の継続と加速と、会社のさまざまな評価プロジェクトの推進を支援するための人員配置レベルの増加によるものです。

経営陣のの議論と分析

次の表は、2024年6月30日までの6 か月間に完了した評価活動をまとめたものです。

プロジェクト評価活動
プロパティ	デニソンの所有権	評価活動
ウィーラーリバー	95%(1)	エンジニアリング、詳細設計、冶金試験、FFt廃止、 2024年フィールドプログラム活動のプロジェクト計画、環境および持続可能性活動、EIS規制レビュー。
ウォーターベリーレイク	69.44%(2)	2024年のフィールドアクティビティに向けたプロジェクト計画と、THT 預金のPFSの進捗状況。
中西部	25.17%	プロジェクト計画と2024年の最初のISRフィールドテストの完了、および暫定経済評価（'PEA'）レポートの進捗状況。
キンダースリーリチウムプロジェクト（'KLP'）	アーンイン (3)	2024年の活動のためのプロジェクト計画。

ノート

(1)

2024年6月30日現在の当社の実効所有権（JCUを通じて保有されている間接的な 5% 持分を含む）。

(2)

2024年6月30日現在のデニソンのの所有権を表します。

(3)

2024年1月に締結されたアーンイン契約によると、デニソンは直接支払いと労働支出で行使可能な一連のオプションを通じて、KLPの最大75％利息を獲得できます。2024年6月30日現在、デニソンはまだプロジェクトの所有権を取得していません。

ウィーラーリバーウランプロジェクト

2023年6月26日、デニソンは、(i) フェニックスFSが高品位フェニックス鉱床の ISR採掘を完了したこと、および (ii) 地下にあるグリフォン鉱床の従来の地下採掘用の更新されたグリフォンPFSの結果を発表しました。

フェニックスFS は、ウッド、WSP USA環境インフラ株式会社、 SrKコンサルティング（カナダ）株式会社、およびニューマンズジオテクニック社によって完成されました。の調査により、初期資本コストが低く、収益率が高い ISRウラン採掘事業の堅調な経済性と技術的実行可能性が確認されました。

フェニックスFS には、いくつかの設計変更と、2018年のPFSの発行から4.5年間にデニソンが完了した厳格な技術的リスク軽減プログラムの結果が反映されています。は、当時のフェニックスのISRマイニング方法の斬新な選択によって強調されました。

提案されているISRマイニング事業のすべての主要要素に関する広範なラボテストとフィールドテストによる利点と、最近のインフレ圧力を反映した2023年のコスト見積もりにより、フェニックスFSは FID支援におけるエンジニアリング設計を進めるための優れた基盤を提供することが期待されています。

経営陣のの議論と分析

フェニックスFSのハイライトについては、次の表を参照してください。

経済結果の要約（100％基準）— ベースケース
ウランの販売価格	UxCスポット価格(1) (~米ドル66ドルから 70米ドル/ポンド3O8)
為替レート (米ドル:カナダドル)	1.35
割引レート	8%
営業利益マージン(2)	90.9%

税引前 NPV8% (3) (2018年のPFSからの変更) (4)	23億4,000万ドル (+150%)
税引前 IRR(3)	105.9%
税引前返済期間(5)	~10ヶ月

税引き後 NPV8%(3)	14.3億ドル
税引き後 IRR(3)	82.3%
税引き後の返済期間(5)	~11 ヶ月

調整後の税引き後 NPV8%(3)(6)	15.6億ドル
調整後の税引き後 IRR(3)(6)	90.0%
調整後の税引き後返済期間(3)(6)	~10ヶ月

メモ

(1)

スポット価格予測はで、UxCのUMO （以下に定義）の「コンポジット・ミッドポイント」シナリオに基づいており、定額（インフレーションなし）ドルで表示されます。詳細については、2023年6月26日と2023年8月9日付けのデニソンのニュースリリースとウィーラーテクニカルレポート（以下に定義）を参照してください。

(2)

営業利益率は、は、ウラン総収益から総営業コストを差し引き、ウラン収益の合計で割って計算されます。運営費には、ロイヤリティ、サーチャージ、所得税がすべて含まれていません。

(3)

NPVとIRRは、フェニックス事業の建設活動の開始時のから計算され、にはFID以前の支出の6,740万ドルは含まれていません。

(4)

2018年のPFSからの変化は、は2018年のPFSと同じシナリオを参照して計算され、は一貫して比較できるように、特定のFID以前のコストを組み込むように調整されています。

(5)

回収期間はウラン生産開始から回収する月数で表されます。

(6)

調整後の税引き後NPV、 IRR、および回収期間は、「調整後税引後」シナリオに基づいています。これには、利用可能になると予想される特定の事業体レベルの税属性の利点と、フェニックス事業からの課税所得を減らすために使用されるが含まれます。詳細については、2023年6月26日付けのデニソンのニュースリリースとウィーラーテクニカルレポート（以下に定義）を参照してください。

主なフェニックスの運用パラメータの概要（100% 基準）
私の人生	10 年
確認済み埋蔵量と推定埋蔵量(1)	5670万ポンド 3O8（U3O8、11.7% で219,000トン）
リザーブの最初の5年間(2)	4190万ポンド 3O8（年間平均840万ポンド U3O8/ ）
準備金の残り年数	1480万ポンド 3O8（年間平均300万ポンド U3O8/ ）
初期資本費用(3)	4億1,940万ドル
平均現金運用コスト	1ポンドあたり8.51ドル（6.28米ドル） 3O8
オールインのコスト(4)	1ポンドあたり21.73ドル（16.04米ドル） 3O8

ノート

(1)

確認埋蔵量と推定埋蔵量に関する詳細については、2023年6月26日付けのデニソンのプレスリリースを参照してください。

(2)

最初の5年間は、営業開始日のから始まる60か月の期間を基準にして決定されます。

(3)

初期資本コストには、プロジェクトのFIDが行われる前に発生すると予想されるFID前の推定支出6,740万ドルは含まれていません。

(4)

オールインコストは税引前ベースで見積もられ、すべてのプロジェクト運営コスト、FID後の資本コスト、および廃止措置費用を推定ポンド数で割ったものです3O8は生産される予定です。

Gryphon Updateは、Engcomp Engineering and Computing ProfessionalsInc.、SLRインターナショナルコーポレーション、Stantec Consulting Ltd.、Hatch Ltd. によって作成されました。主に2018年のPFSに基づいており、資本との運用コストの見直しと更新、およびさまざまなマイナーなスケジューリングと設計の最適化を目的とした取り組みが行われています。この調査は、PFSレベルの信頼度ののままです。

全体として、 Gryphon Updateは、 Gryphonの地下開発が、フェニックスから生み出されたキャッシュフローを将来的に有効に活用できることを示しています。既存のインフラを活用してに低コストの生産源を提供できるからです。

経営陣のの議論と分析

グリフォンアップデートのハイライトについては、次の表を参照してください。

経済結果の要約（100％基準）— ベースケース
ウランの販売価格	US$75/ポンド3O8(1) （の固定販売価格）
為替レート (米ドル:カナダドル)	1.35
割引レート	8%
営業利益マージン(3)	83.0%

税引前 NPV8% (3) (2018年のPFSからの変更) (4)	14.3億ドル (+148%)
税引前 IRR(3)	41.4%
税引前返済期間(5)	~ 20ヶ月

税引き後 NPV8%(3)(6)	8億6,420万ドル
税引き後 IRR(3)(6)	37.6%
税引き後の返済期間(5)(6)	~ 22 ヶ月

メモ

(1)

固定販売価格は、UxCの2023年第2四半期のUMO（以下に定義）から予測される年間「複合中間点」の長期ウラン価格に基づいており、定額（インフレーションなし）ドルで表示されます。詳細については、2023年6月26日と2023年8月9日付けのデニソンニュースリリースとウィーラーテクニカルレポート（以下に定義）を参照してください。

(2)

(3)

NPVとIRRは、グリフォン事業のための建設活動の開始時のから計算され、にはFID以前の5,650万ドルの支出は含まれていません。

(4)

(5)

回収期間はウラン生産開始から回収する月数で表されます。

(6)

ウィーラー・リバー・ジョイント・ベンチャーの所有者の事業体レベルの税金属性は、フェニックス事業によって完全に使い果たされたと想定されるため、グリフォンには「調整後」の税引き後のケースはありません。詳細については、2023年6月26日付けのDenisonニュースリリースと Wheelerテクニカルレポート（以下に定義）を参照してください。

主要なグリフォンの動作パラメータの概要（100% 基準）
私の人生	6.5年
推定埋蔵量 (1)	4970万ポンド 3O8（1,257,000トン、1.8% U3O8）
年間平均生産量	760万ポンド 3O8
初期資本費用(2)	7億3,740万ドル
平均現金運用コスト	1ポンドあたり17.27ドル（12.75米ドル） 3O8
オールインのコスト(3)	1ポンドあたり34.50ドル（25.47米ドル） 3O8

ノート

(1)

埋蔵量の見込みに関する詳細については、2023年6月26日付けのデニソンのプレスリリースを参照してください。

(2)

初期資本コストには、FIDが行われる前に発生すると予想されるFID前の推定支出5,650万ドルは含まれていません。

(3)

推定鉱物埋蔵量やフェニックスとグリフォンの資源など、ウィーラー川に関する詳細は、ウィーラー川プロジェクトのテクニカルレポート「カナダ・サスカ州アサバスカ盆地のウィーラー川プロジェクトに関するNI 43-101テクニカルレポート」に記載されています。発効日は6月23日です、2023（「ウィーラーテクニカルレポート」）。 Wheelerテクニカルレポートのコピーは、デニソンのウェブサイトと、SEDAR+とEDGARそれぞれのプロフィールの下にあります。

経営陣のの議論と分析

ウィーラー川施設の位置、フェニックス鉱床とグリフォン鉱床、既存のと計画中のインフラは、以下のの地図に表示されています。

評価プログラム

Denisonのウィーラーリバーの 2024評価計画には、(1) 詳細設計エンジニアリングとロングリード調達の推進、(2) 連邦と州の両方のプロセスを通じたEISの最終決定、 (3) ライセンス供与をサポートするために必要なプログラム文書の完成、および計画中のフェニックス ISR運用の建設承認の許可が含まれます、（4）利害関係者との追加的影響給付型契約の交渉、（5）フィールドプログラムの最適化調査の計画との実施、の選定を完了する透水強化技術と掘削方法論、そして (6) FFTの最終廃止活動の完了。

2024年6月30日までの3 と6か月間、ウィーラーリバーでの評価費用のデニソンの負担額は、それぞれ6,420,000ドルと11,278,000ドル、でした（2023年6月30日 — 3,768,000ドルと 6,308,000ドル）。

エンジニアリング活動

フィージビリティ・フィールド・テスト

FFtは、2021年にフェニックスに設置された商用規模のISRテストパターンを使用するように設計されました。これは、フェニックス鉱床の水力流動特性と、以前に冶金コアリーチ試験プログラムを通じて評価された浸出特性を組み合わせて評価できるようにするためです。

経営陣のの議論と分析

2022年の第4四半期に FFtの浸出段階と中和段階が正常に完了したことで、フェニックス鉱床でのISRマイニング法の適用を成功させるために必要な透水性、浸出性、再生、および封じ込めパラメーターのさらなる検証が可能になりました。

FFTの最終段階である回収溶液管理段階は2023年に完了し、2022年に回収された溶液を浸出および中和段階で処理しました。合計560立方メートルの回収された溶液が、(i) 処理された廃液と (ii) 鉱化沈殿物に正常に処理されました。これには、以前に回収された溶液に溶解すると推定された 14,400ポンドのU3O8の推定99.99％が含まれています。処理された廃水は、許可条件を満たしていることを確認するためにをテストし、鉱化地帯のに注入されました。鉱化沈殿物は現場の表面に保存され、今後の手入れやのメンテナンス作業で監視されます。FFT のこのフェーズの結果は、将来のフェニックス加工工場のに関する当社の加工設計と仮定を裏付けています。

2023年後半に回収ソリューション管理フェーズが完了すると、デニソンは許可条件に従ってFFT施設の廃止措置を開始しました。廃炉には、浸出、中和、および溶液管理段階で使用される機器の洗浄、分解、およびオフサイトへの出荷が含まれます。

2024年の第2四半期に、廃止措置段階ののプロジェクト計画と調達が完了し、主要な廃止措置活動と範囲の実行が行われました。廃炉活動の完全完了は、2024年の第3四半期にで行われる予定です。

冶金試験

2024年の第2四半期も、冶金試験プログラムはサスカトゥーンのサスカチュワン州研究評議会研究所（「SRC」）で継続されました。既存のコア浸出試験の修復が完了しました。現在、コアの最終的な分析と特性評価が行われています。この四半期には、プロセス沈殿固形物の浸出および沈降試験とともに、さらなる排水処理試験作業も完了しました。テスト作業の結果は、最終的なプロセス設計最適化の決定に役立ち、さらにはプロセス設計基準を検証します。熱力学プロセスモデルの更新は、プロセス設計の主要な改善点を反映して、同じ時期に完了しました。

2024年後半に予定されているテスト作業には、低品位ウラン含有溶液を濃縮するための技術の評価、増粘剤アンダーフロー固体濃度の最適化に焦点を当てたテストプログラム、および冶金プロセスの完全性のテストが含まれます。

フロントエンドのエンジニアリングデザイン（'FEED'）

FEEDフェーズは、2023年初頭にフェニックスで開始され、 2024年1月に詳細設計エンジニアリングフェーズが開始されたときに終了しました。詳細設計エンジニアリング段階には、の処理プラント、凍結プラント、変電所、配電に関連する作業、井戸表面施設の統合、池/パッドの統合、敷地へのアクセス道路を含む敷地土工事、空気帯と道路設計、土木配管（防火水を含む）、モジュール式の建物設計と統合によるサイト全体のレイアウトが含まれます。

プロジェクトの詳細な設計エンジニアリングフェーズは、調達関連の活動をサポートする設備と技術仕様とともに、スケジュールで進行中です。

フェニックスでの野外掘削プログラムの計画と調達は、2024年の第2四半期に完了し、2024年の第3四半期に実行される予定です。プログラムの取り組みは、特定の透水性強化技術の展開を最適化し、地下凍結掘削装置と材料の設置方法を確認し、モニタリングウェルの設計とサンプリング方法を確認することを目的としています。

ロングリード調達

2023年末までに、デニソンは2種類のロングリード品目を調達しました。（1）サイトの電力変圧器、（2）制御システム全体を、後続のベンダーのパッケージと確実に統合するための制御システムです。

2024年の前半、完成品包装システム、増粘剤と清澄剤、サンドフィルター、遠心分離機、製品乾燥機とスクラバー、凍結プラント、中電圧バックアップディーゼル発電機の調達プロセスの開始により、調達活動は活発化しました。

経営陣のの議論と分析

建設計画

Denisonは、北部の主要企業パートナーと早期建設計画を進め、主要な範囲での実施スケジュールと詳細な建設方法論を策定しました。

環境と持続可能性の活動

環境アセスメント（'EA'）活動

2024年5月、デニソンは、連邦先住民審査チーム（'FIRT'）から残りの情報要求（'IR'）の草案を受け取りました。最終EISの提出前に、デニソンとカナダ原子力安全委員会（「CSNC」）のスタッフによって解決されます。デニソンは CNSCのスタッフとFirTチームのメンバーと熱心に協力して、残りのIRを締結しています。は、会社の以前のガイダンスに従ってにEISを完成させることができると楽観視しています。

2023年10月、サスカチュワン州環境省（「MOE」）は、デニソンのコメントへの回答とEISの更新案に満足していることを確認しました。この確認により、デニソンは州のEA の承認を得る目的でEISを最終決定することができます。ただし、2023年にこれを行うと、が調整した州と連邦のEAプロセスが切り離されてしまいます。これはプロジェクトにとって有意義なスケジュール上の利点をもたらすとは期待されていませんでした。デニソンは引き続き、実質的に同じバージョンの最終EISを両当局に提出する予定です。

ライセンス活動

現在、はCNSCから用地準備および建設のライセンスを取得するために必要なプログラムと設計文書のほぼすべてを提出しています。CNSCは、実質的にすべての文書が技術的な申請要件を満たしていることを示しました。これにより、はCNSC委員会によるヒアリングとその後のライセンス発行まで進めることができます。プロジェクトの委員会聴聞会は、最終的なEISが CSNCに提出された時点で予定されています。

コミュニティエンゲージメント活動

継続的なエンゲージメント活動の一環として、デニソンは2024年の 3月、5月、6月に先住民および非先住民の利害関係者とコミュニティミーティングを実施しました。特に、デニソンはサスカ盆地で対面式のコミュニティツアーを実施しました。ヤティ・ネネランドおよび資源局（「YNLRO」）と協力して、ハチェット湖デネスリン湖ファースト・ネード、ブラック・レイク・デネスリネネの7つのコミュニティを代表するヤティ・ネネランドおよび資源局（「YNLRO」）と協力して、サスカチュワン州北部のアサバスカ盆地で対面式のコミュニティツアーを実施しました。ファースト・ネーション、Fond du Lac Denesułinei First Nation、およびストーニー・ラピッズ、ウラニウム・シティ、ウォラストン・レイク、キャムセルポーテージの各自治体。

2024年7月初旬、デニソンはKMLでMBA、ビレッジで CBAを取得したと発表しました。これらはそれぞれ、サスカチュワン州北部にあるデニソンの95％所有のウィーラー川プロジェクトの開発と運営を支援するためのものです。

MBA は、プロジェクトがKMLの土地と占有エリア内にあることを認め、がプロジェクトを進めることにKMLの同意と支援を提供します。さらに、MBAは、プロジェクトを成功裏に進めることで、地域の環境やKMLメンバーへの影響のリスクを軽減しながら、KMLの社会的と経済的発展の成功というKMLの願望を前進させることができるという、という共通の認識を概説しています。

CBA は、ビレッジが道路でプロジェクトに最も近い住宅街であることを認めています。道路は、デニソンがプロジェクトを進める際に使用するのと同じ地域のインフラのほとんどに依存しています。 CBAの条項に従い、村はプロジェクトにの同意と支援を提供しました。CBAのでのデニソンの取り組みは、プロジェクトの推進と運営に関連して、村が経済的およびその他の開発機会を活用する独自の能力を開発できるよう支援することを目的としています。 CBAのコミットメントは、プロジェクトの存続期間を超えて継続する、長続きするポジティブな遺産を生み出すことを目的としています。

さらに、2024年3月に、デニソンはボーバルの北の村、イルアラクロスの北部の村、ジャンズベイの北部の集落、コールベイの北部の集落の自治体と持続可能なコミュニティ投資契約を締結しました。この協定は、自治体が協力して、社会的、経済的、文化的の活性化を可能にする地域アプローチを開発したいと考えていることを認めています。このアプローチでは、デニソンが支援的な役割を果たすことができます。この合意の重要な成果は、ウィーラーリバープロジェクトに対するこれら4つの自治体の支持と同意です。

経営陣のの議論と分析

評価パイプラインのプロパティ

ウォーターベリーレイク

2020年に、ウォーターベリー向けの独立したPEAが完成し、はTHT 鉱床でのISRマイニング法の潜在的な使用可能性を評価しました。推定鉱物資源を含むウォーターベリーに関する詳細は、ウォーターベリーのテクニカルレポートの「カナダ・サスカチュワン州北部のウォーターベリー湖鉱床にあるヘルデス・トゥエ（Jゾーン）鉱床の予備的経済評価」に記載されています。発効日は2020年10月30日で、そのコピーは Denisonで入手できますのウェブサイトと、SEDAR+と EDGARそれぞれのプロフィールの下にあります。

ウォーターベリーでのデニソンの 2023年の評価活動は、2020年のPEAに基づいて設計され、ThTでの最初のISR試験井の設置、ポンプ試験の完了、注入試験、浸透量データ収集、水文地質学的ログ、冶金サンプリング、地質学的ロギングからなるISRフィールドプログラムによって強調されましたイオントレーサーテストとしても。

2023年のThT ISRフィールドプログラムは、計画された各目標を無事に達成しました。(i) 鉱石ゾーン内の試験井の 100% の透水係数を検証し、 2020 PEAと一致する透水係数値を達成したこと。(ii) イオントレーサー試験で10時間のブレークスルータイムを確立し、の油圧制御を維持する能力を実証しました。溶液を注入し、期待通りの倍のブレークスルーを達成しました。そして、（iii）透過性強化の効果の実証です。

Denisonのウォーターベリーの 2024評価計画には、2023年のフィールドプログラム中に回収された炉心の冶金試験作業、設置されたISR試験井での追加のポンプおよび注入試験（）による前年比の水文地質学的試験結果を検証すること、環境ベースラインデータ収集の主要要素の進歩が含まれます。この結果は、 PFSおよび技術提案書/ プロジェクトの説明の準備を通じて、施設のISRマイニング方法の評価をさらに進めるために使用されることが期待されます。この計画が完了すると、THT 預金の規制当局の承認/許可手続きが開始されます。

2024年前半の仕事には、2024年のフィールドプログラムの計画活動と長期リードタイムの資材の調達、エンジニアリング設計活動と評価のの更新、 2020年のPEAからのThTリソースモデルの評価、冶金試験プログラムの継続が含まれていました。

中西部

MWJVはカナダのオラノによって運営されており、高品位な本州中西部と中西A州のウラン鉱床があります。これらのウラン鉱床は、ストライク沿いにあり、デニソンの69.44％出資のウォーターベリー湖プロジェクトのThT鉱床とハスキー鉱床から6km以内です。中西部鉱床とウォーターベリー鉱床はすべて、州道路、送電線、デニソンの22.5％所有のマクリーンレイク工場など、既存のウラン採掘および製粉インフラのすぐ近くにあります。

中西部でのISR 採掘法の潜在的な適用可能性を評価するコンセプトスタディは、2022年にデニソンによって作成され、は2023年初頭にMWJVに正式に発行されました。コンセプトスタディのという肯定的な結果に基づいて、MWJVはDenison に、中西部向けにISR関連の追加評価作業を完了する許可を与えました。

2023年、中西部での仕事には、中西部鉱床のサイト固有の技術的要素を評価するために設計された最初のISRフィールドプログラムと、歴史的なドリルコアサンプルを使用して、サイト固有の ISRに焦点を当てた最初の冶金結果を提供する冶金試験プログラムが含まれていました。

2024年、中西部の評価計画は、中西部の本鉱床のさまざまな特性を検証し、鉱床に存在するISRの採掘条件をさらに評価するために、地質工学、水文地質学、冶金学データのデータベースを収集することを目的とした、最初の ISRフィールドテストプログラムによって強調されます。

ISRフィールドテストプログラムは2024年の第2四半期に完了しました。中西部本鉱床内に、10個の小径試験井が設置されました。これには、4ウェルの試験パターンと、鉱床の特定の領域でさまざまな特性を試験するための6個の個の井戸が含まれます。テストパターンには、注入ウェル1つ、抽出ウェル1つ、充電ウェル、およびにマルチチャンネル振動ワイヤーピエゾメーターを備えたモニタリングウェルが含まれていました。追加の6つの井戸は目標の深さまで掘削され、必要に応じてには水文地質学的試験を容易にするために、井戸スクリーンや圧力監視装置が装備されました。規制当局の約束に従い、プログラムの終了時にすべての井戸が廃止されました。

鉱化ゾーン内の試験井から収集された Core もを使用して、鉱床の現在の鉱物資源推定の検証と更新、および将来の油田設計と鉱物処理評価に役立てることが期待されています。

経営陣のの議論と分析

このプログラムのハイライトは次のとおりです。

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水力伝導率の確認：ポンプ試験と注入試験では、鉱化ゾーン内の試験井戸の水力接続が検証され、コンセプト調査と一致する透水係数値（透水係数の尺度）が得られました。鉱化帯内の十分な浸透性は、ISRマイニング法の導入を成功させるための重要な基準です。

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透水性強化のの有効性を実証しました：の透水強化法の1つが2つの井戸にうまく導入され、が中西部の本鉱床に適していることが実証されました。透水性強化の効率は、透水係数強化前後の水圧試験の比較によって検証されました。

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溶出特性を考慮してを定義し、収集した冶金サンプル：中西部の鉱床を代表するコアサンプルは、プログラム中に収集され、今後の冶金試験で使用して、浸出特性を調べました。

フィールドプログラムの結果は、さらなる技術的研究とともに、不動産のISRマイニング方法の評価をさらに進めるために、ISRマイニング要件のリスク軽減を進めるために使用されることが期待されています。その結果は、PEAの準備を通じてにまとめられる予定です。

キンダーズリーリチウムプロジェクト

2024年1月、デニソンはサスカチュワン州のKLPに関してGrounded Lithiumと契約を締結しました。契約には一連のアーンインオプションが含まれており、各アーンインオプションの行使は、Grounded Lithiumへの現金支払いと、 KLPを進めるために必要な作業費として完了します。

社は、2024年に KLPでの評価作業を進める計画を立てました。これには、フィールドプログラム、デスクトップおよびラボスタディ、、さらに技術的な評価が含まれます。このプログラムはが2024年の第3四半期に開始される予定で、その結果はが将来のPFSの完成に使用される可能性があります。

鉱物特性の調査

2024年6月30日までの3か月間、の探鉱支出に占めるデニソンのシェアは、それぞれ1,755,000ドルと7,168,000ドルでした（2023年6月30日 — 1,834,000ドルと5,781,000ドル）。前年度と比較した件の探査支出の増加は、冬の探検活動の増加によるものです。

アサバスカ盆地での探検支出は、一般的に季節限定です。は通常、冬の探検シーズン（1月から4月中旬）と夏の探検シーズン（6月から 10月中旬）に支出が多くなります。

次の表は、2024年の探査活動をまとめたものです。そのうちのいくつかはが2024年7月初旬に完了しました。このMD&Aで報告された探鉱支出については、2024年6月30日までの3 と6か月間の金額がすべて報告されています。

探検活動
プロパティ	デニソンの所有権	メートル (m) 単位の掘削 (1)	その他のアクティビティ
クロフォードレイク	100.00%	-	地球物理学調査
ジョンストンレイク	100.00%	2,359 (3 ホール)	地球物理学調査
ムーンレイクサウス	75.00%	5,634 (8 ホール)	地球物理学調査
ウィーラーリバー	95.00%(3)	6,666 (12 ホール)	-
ウォーターファウンド	24.68%(2)	8,652 (14 ホール)	地球物理学調査

合計		23,311 (37 ホール)

(1)

同社は、掘削された個の探査メートルの合計と、が目標の深さまで正常に完成した穴の数を報告しています。

(2)

2024年6月30日現在のデニソンの実効所有権。これには、デニソンがJCUを 50% 所有することで保有している間接的 12.90％の所有権が含まれます。

(3)

2024年6月30日現在のデニソンの実効所有権。JCUを通じて保有されている間接的な 5.0% 持分を含みます。

経営陣のの議論と分析

2024年6月30日現在の社のアサバスカ盆地における土地位置は、次の図のとおりです。当社のアサバスカ土地パッケージは、2024年の第2四半期も変更されておらず、面積は383,861ヘクタール（227クレーム）です。会社が報告した土地ポジションには、JCUが保有するの土地ポジションは含まれていません。

ウィーラー川探検

2024年6月30日までの3か月と 6か月間のウィーラーリバーでの探鉱費用のデニソンが負担したシェアは、394,000ドルと1,946,000ドルでした（2023年6月30日 30日 — 67,000ドルと1,295,000ドル）。

2024年のウィーラー川の冬季探査掘削プログラムは1月中旬に開始され、4月上旬に完了しました。12個の穴に合計6,666メートルが開けられました。2024年の冬季訓練プログラムの焦点は、計画中のフェニックスのインフラの近くにあるISR対応の不適合関連のウラン鉱床を特定することでした。掘削プログラムは2つの重要な地域に焦点を当てました。(1) フェニックスの北東約4kmに位置するNゾーンと、(2) フェニックス鉱床とグリフォン鉱床の間を走る、未開拓で北東に当たる導電性トレンドであるRE/RW地域です。さらに、2020年の掘削プログラムでと交差した黒鉛半脆性断層の上り傾斜延長をテストするために、mゾーンに1つのドリルホールが完成しました。結果はの暫定放射等価グレード（'eU）を使用して報告されます3O8')、このは、アクティブなドリルプログラム中にダウンホールプロービングによって評価されます（のその他の詳細については、「アッセイ手順とデータ検証」を参照してください）。

2024年の第1四半期に、Nゾーンで1,602メートルのダイヤモンドドリルホールが3つ開けられました。ドリルホールは、2023年のNゾーンの段階的移動ループ電磁気調査（「SWML EM」）調査で特定された導電性の異常をテストするために設計されました。各ホールでバックグラウンドの3〜4倍の放射能の上昇が観察されました。しかし、最小カットオフの0.05％eUを超える鉱化作用はありませんでした3O8が観察されました。アッセイと地球化学の結果は保留中です。

フェニックスとグリフォンの間のRE/RWエリアに、合計4,554メートルの8つの穴が開けられました。このエリアでの掘削は、以前の地球物理学的調査で特定された抵抗率の低い異常と一致する導電性異常を対象としていました。また、以前の掘削で異常な構造、変質、または地球化学的濃縮が確認され、が不適合接点に投影されたときに開いたままであることが確認されたエリアもテストしました。

経営陣のの議論と分析

2020年のドリル穴WR-777の深部で交差する黒鉛質半脆性断層の不適合サブクロップをテストするために、mゾーンに 1つの穴を開けました。フォローアップホールは、不適合接触による重要な構造物、の変質、または放射能の上昇と交差していませんでした。

2024年の第2四半期には、追加の探査フィールドワークは行われませんでした。

探査パイプラインのプロパティ

2024年の前半、デニソンのパイプライン施設の4つ（3つはデニソンが運営）で探査フィールドプログラムが実施されました。デニソンがこれらの物件の探鉱費用を負担したのは、2024年6月30日までの3か月と6か月間（2023年6月30日、1,591,000ドルと 4,360,000ドル）で、それぞれ 1,361,000ドルと5,222,000ドルでした。

当社は、重要で有意義な新しい発見をもたらす可能性のある、最優先プロジェクトを引き続き模索するために、アサバスカ盆地探査ポートフォリオの見直し、優先順位付け、合理化を続けています。

クロフォードレイク

クロフォード・レイク施設は、ウィーラー・リバー・プロジェクトの南西部に隣接し、ムーンレイク・サウス・プロジェクトに隣接しています。冬季には、北からフォックスレイクロードを経由して、南からクリーレイクロードを経由してアクセスできます。プロパティの下にはアサバスカグループの砂岩があり、今度はがウォラストンドメインとムジャティクドメインの変成岩の上にあります。不適合の深さは415〜515メートルです。

2024年の第1四半期に、隣接するムーンレイクサウスの施設近くのCR3導電傾向に関連する地下導電率をより正確に定義し、プロジェクトでの将来の掘削試験のためのターゲットを生成するために、この施設に関するSWML Em調査が完了しました。

ジョンストンレイク

2024年の第1四半期に、MJ1の導電トレンドに関連する地下室の導電率をより正確に定義し、プロジェクトでの将来の掘削試験の目標を立てるために、当社の100％所有のジョンストンレイク施設を対象とした小型移動ループ電磁気調査（「SML EM」）調査が完了しました。最終的に処理されたデータセットは、2024年の第2四半期の初めに受信されました。調査から特定された導電率異常は、6月に開始された2024年のジョンストン湖探査掘削プログラムの一環としてテストされる予定です。

2024年の第2四半期に、MJ1トレンドに沿って完成した3つの穴に合計2,359メートルの穴が開けられました。各穴で、潜在的に鉱化する系を示す構造的の著しい破壊と変質が確認されましたが、放射能の有意な上昇は観察されませんでした。

ジョンストン湖探査掘削プログラムは、2024年8月末までに完了する予定です。

ムーンレイクサウス

ムーンレイクサウスの施設は、ウィーラー川プロジェクトの西側、デニソンの100％出資によるクロフォード・レイクプロジェクトの北側、カメコのキー・レイク・オペレーションの北西約30kmに位置しています。ムーンレイクサウスプロジェクトは、不動産の75％の持分を保有するデニソンと、残りの25％の持分を保有するカナラスカウラン株式会社との合弁事業です。デニソンはプロジェクトの運営者です。

2024年の冬の探査プログラムは、合計5,634メートルの8つのダイヤモンドドリルホールで構成されていました。これは、2023年のドリルホールMS-23-10Aで発見された高品位ウラン鉱化のフットプリントを拡大する可能性を評価し、までの地域で完了したSWML Em調査から特定された導電率異常をテストすることを目的としています 2021年に確認された既知の鉱化現象のストライクに伴う追加の鉱化作用を特定します。

冬季プログラム中に完成した8つのホールのうち3つで、低品位ウラン鉱化作用が発生しました。MS-23-23は、 2023のドリルホール MS-23-10A（2.46% U）で発見された鉱化作用の真西32メートルでの不適合性をテストしました3O8（8.0メートル以上）、サブアサバスカでの交差ウラン鉱化作用は、0.6メートル以上でEu3O8が0.12％でした。 MS-23-10Aの真西115メートルの不適合箇所を狙って掘削されたMS-24-25と、0.4メートル以上の交差ウラン鉱化等級分け 0.12% Eu3O8、は断層帯とグラファイトペライトの接点にあります。

3番目の鉱化交差点は、MS-23-10Aの北東約915メートルの不適合箇所を対象として掘削され、2021年のドリルホールMS-21-06で交差する低品位鉱化作用の南西250メートルまで掘削された、MS-24-27ホールから戻されました。MS-24-27 交差鉱化作用グレード 0.08% eU0.2メートルを超える3O8、は、グラファイトペライトとその下にある花崗岩ユニットのとの接触に関連しており、不適合部の約45メートル下にあります。

経営陣のの議論と分析

さらに、2023年の第4四半期に開始された SWML Em調査は、2024年2月に完了しました。予備データは良質ですで、調査地域におけるCR-3導体の位置を正常に特定できたようです。2023/2024年のSWML Em調査結果は、その地域の他の地球物理学的、地質学的、地球化学データと統合され、敷地内の今後の探査活動の指針となります。

2024年の第2四半期には、追加のフィールドワークは完了しませんでした。

ウォーターファウンドリバー

Waterfoundはカナダ・オラノが運営しています。デニソンは、プロジェクトの実質持分 24.68% を保有しています。これには、直接持分11.78％、 JCUの 50% の所有権による 12.90％の間接持分が含まれます。

2024年の探査ダイヤモンドドリルプログラムは、導体が東西方向から NNE-SSW方向に大幅に曲がるため、クロコダイルゾーンとアリゲーターゾーンのホストであるD-1ノースコンダクターに焦点を当てるように設計されました。2024年の冬の掘削プログラムでは、合計6,136メートルの10個のドリルホールが完成しました。冬季掘削プログラム中に完成した各穴で、放射能の上昇に遭遇しました。

夏の探査掘削プログラムは6月上旬に始まり、7月初旬に完了しました。その間に、完成した4つの穴にさらに2,516メートルが掘削され、完成した14個の穴に年間合計8,652メートルになりました。2024年の夏の掘削プログラム中に完成した 4つの穴のうち3つで、低品位で地下にホストされた鉱化作用が発生しました。夏の探査プログラム中に収集されたドリルコアサンプルのアッセイ結果は保留中です。

Waterfoundでは小規模な地球物理学的プログラムも開始されました。これは、D-1北トレンドの東部の直流抵抗率データを収集して、鉱化する可能性のあるシステムに関連する熱水変化の強化を示している可能性のある、抵抗率の低い異常を特定するためです。春の雪解けの影響で状況が悪化したため、調査は4月上旬に中断され、7月に再開されました。

ハチェットレイク

ハチェットレイクは、デニソンマインズ株式会社（70.15％）とエロスリソース株式会社（29.85％）の合弁会社で、デニソンがプロジェクト運営者を務めています。

ハチェット湖プロジェクトは、合計10,212ヘクタールの9つの鉱物処分で構成されています。この物件は、連続していない2つのクレームブロックに分かれています。リチャードソン・グリッドは合計5,328ヘクタールの4つのクレームで構成され、は合計4,884ヘクタールの5つのクレームで構成されるハチェット・サウス・クレーム・ブロックです。リチャードソンブロックには、最大 1.52% Uのグレードの鉱化ドリルホールが複数あります3O8、そしてカメコのリチャードソングリッドのストライクエクステンションをカバーしています。の歴史的な掘削により、複数の高品位不適合に関連するウランインターセプトが確認されています。Hatchet SouthのクレームブロックはWolly JVに隣接し、チューニング・フォーク・グリッド（）があります。以前の掘削では、最大0.1％のU3O8グレードの低品位ウラン鉱化作用と、の著しい銅、ヒ素、ホウ素の濃縮が確認されています。

ハチェット湖で小さなダイヤモンドの掘削プログラムが計画されています。これは、に大きな構造や変質に関連する、以前に確認されたの地球化学的異常の範囲をテストするためです。すべての許可が受領され、掘削は 8月上旬に開始される予定です。

マーフィーレイク

アサバスカ盆地の北東部に位置するマーフィーレイクプロジェクトは、デニソンが完全所有・運営しています。プロジェクトは、合計8,686ヘクタールの8つの鉱物処分で構成されています。この物件は、連続していない2つのクレームブロックに分かれています。合計1,532ヘクタールの2つのクレームで構成されるマーフィーノースと、合計7,154ヘクタールの6つのクレームで構成されるマーフィーサウスのクレームブロックです。

マーフィー・ノースブロックは、ハリケーン鉱床の（表示鉱物資源4861万ポンド）をホストするISOEnergyのLaRocque Eastプロジェクトに隣接しています。3O8は 34.5% U3O8)。Cogema（Oranoの前身）がS-11636のクレームに基づいて以前に行った掘削では、黒鉛せん断機の不適合性亜作物の近位にある基底砂岩のウラン値の上昇が確認されました。

2020年のSML Em調査で特定された導電率の異常をテストするために、マーフィーノースで小さなダイヤモンドの掘削プログラムが計画されています。すべての許可が受領され、掘削は8月中旬にに開始される予定です。

経営陣のの議論と分析

一般管理費

2024年6月30日までの3か月と6か月間（2023年6月30日、3,209,000ドルと6,463,000ドル）の、一般管理費の合計は、それぞれ3,741,000ドルと7,325,000ドル、でした。これらの費用は、主に本社の給与と福利厚生、株式ベースの報酬、監査および規制費用、弁護士費用、投資家向け関係費用、およびカナダと米国に上場している公開会社の運営に関連するその他すべての費用で構成されています。2024年6月30日までの3か月間の一般管理費の増加は、主に株式ベースの報酬と本社の給与、および人員数の増加によるの福利厚生によるものです。

その他の収入と支出

2024年6月30日までの3か月間および6か月間に、当社はのその他の純費用をそれぞれ4,596,000ドルと9,678,000ドル計上しました（ 2023年6月30日 — その他の純利益は11,976,000ドルと 22,198,000ドル）。

その他の収入/支出の主な要因は次のとおりです。

ウラン投資の公正価値損失

2021年の間に、社は250万ポンドのUを買収しました加重の平均費用は1ポンドあたり36.67ドル（29.66米ドル）U3O8（1ポンドあたり0.05ドル（0.04米ドル）の購入手数料（U3O8）を含む）は、会社の貸借対照表を強化し、将来の発展を支援するためにプロジェクト融資にアクセスする能力を高めるために、長期投資として開催されますウィーラーリバーの建設。この資料はの長期資本増価を目的として保有されているため、当社の保有額は公正価値で測定され、報告日間の公正価値の変動は損益を含めて記録されます。2023年、当社は20万ポンドのU3O8を、U3O8ポンドあたり99.50ドル（73.38米ドル）の加重平均価格で販売しました。2024年の第2四半期に、当社はU3O81ポンドあたり135.98ドル（100.00米ドル）の加重平均価格で、さらに10万ポンドのU3O8を販売しました。2024年6月30日の時点で、当社は220万ポンドのU3O8を保有していました。

2024年6月30日までの3か月間、Uのスポット価格3O8は、2024年3月31日時点の U3O8ポンドあたり117.89ドル（87.00米ドル）から、2024年6月30日時点でU3O8ポンドあたり117.03ドル（85.50米ドル）に減少しました。その結果、当社のウラン投資の公正価値は257,460,000ドルになり、3つの投資の時価総額は257,460,000ドルになりました。2024年6月30日に終了した当社のウラン保有額が8万ドル（2023年6月30日 — の時価総額13,995,000ドル）で、これには第2四半期のウラン販売による9,950,000ドル（7,050,000米ドル）の売却による実現利益が含まれます。2024年6月30日までの 6か月間に、U3O8のスポット価格は、2023年12月31日時点の U3O8ポンドあたり120.35ドル（91.00米ドル）から、2024年6月30日時点のU3O8ポンドあたり117.03ドル（85.50米ドル）に下落しました。その結果、終了した6か月間の時価総額損失が発生しました 2024年6月30日、当社のウラン保有分の5,757,000ドル（2023年6月30日、22,821,000ドルの利益）のうち、第2四半期のウラン販売による9,950,000ドル（7,050,000米ドル）の売却による実現利益を含みます。

ポートフォリオ投資の公正価値損失

2024年6月30日までの3か月間および6か月間に、当社は、公正価値で実施されたポートフォリオ投資について、それぞれ2,628,000ドルと3,424,000ドルの損失を認識しました（2023年6月30日 — 3,051,000ドルと1,885,000ドルの損失）。を公正価値で保有した投資の損益は、期末時または該当する場合は、処分直前の関連する投資先の終値を基準にして決定されます。

F3社債の公正価値損失

2023年12月31日に終了した年度中に、当社は、形式の無担保転換社債によるF3 Uranium Corp.（「F3」）への1,500万ドルの戦略的投資を完了しました。これには 9% クーポンが付いており、デニソンのオプションにより1株あたり0.56ドルの転換価格でF3の普通株に転換可能です。F3には、が普通株式を発行することによって支払われる四半期利息の最大3分の1を支払う権利があります。また、社債の発行日から3周年以降、および/またはF3が支配権を変更した場合に、F3は特定の償還権を有します。社債の転換および償還機能の結果として、これらの商品の契約上のキャッシュフロー特性は、元本と利息の支払いだけではなく、したがって、社債はの公正価値で損益を通じた金融資産として会計処理されます。

2024年6月30日までの3 および6か月間に、当社は、主に 2023年12月31日から6月30日の間にF3株価が下落したことにより、社債への投資により、（2023年6月30日 — 0ドルと0億ドル）の時価総額損失がそれぞれ2,074,000ドルと1,435,000ドルの時価総額損失を計上しました。、2024年、これにより社債の埋め込み転換オプションの価値が下がりました。

経営陣のの議論と分析

ウラン産業株式会社からの収益受領による利益

2022年1月、当社は返済契約（「RA」）を締結しました。これに基づき、両当事者は、当社が2015年にモンゴルに所在する鉱業資産と事業を前払い金でUIに売却したことに関連して、ウランインダストリー社（「UI」）からデニソンに支払うべき債務の返済について交渉しました } の対価と、追加のの偶発的対価を受け取る権利。RAの条件に基づき、私はモンゴル事業所の売却による未払い金額を、四半期ごとの分割払いと年次マイルストーン支払いを通じて、2025年12月31日までの定期支払いを行うことに同意しました。RAに基づいてデニソンに支払うべき合計金額は、日までに受領した金額を含めて、約16,000,000米ドルです。これには、契約期間中に年率 6.5％の利率で獲得できる追加の利息が含まれます。現在までに、当社はRAに基づいて支払われるべき金額のうち8,200,000米ドルを徴収しました。RAには、UIが RAに基づく義務を遵守している間にデニソンが仲裁裁定の執行を延期したことに対する対価として、慣習的な契約とデニソンが追加の債務を引き受ける能力に対する特定の制限を含む、デニソンに有利な条件が含まれています。

2024年6月30日までの3か月間、と6か月の間に、当社はUIからそれぞれ0米ドルと 30万米ドル（2023年6月30日：20万米ドルと40万米ドル）を受け取りました。そのうちの一部は、デニソンが負担したの法的費用およびその他の費用の払い戻しに関するものです。2024年6月30日までの3か月と 6か月間に、が受け取った支払いの結果、当社はモンゴルの売掛金に関連してそれぞれゼロドルと396,000ドルの利益を記録しました（2023年6月30日：266,000ドルと535,000ドル）。この売掛金は、各期末（2024年6月30日および2023年12月31日 — nilドル）に公正価格で記録されます。

外国為替利益

2024年6月30日までの3 および6か月間に、当社は、それぞれ、477,000ドルと1,111,000ドルの為替差益を計上しました（2023年6月30日 — 354,000ドルと191,000ドルの損失）。の為替差益は主に、2024年上半期の米ドルからカナダドルへの為替レート上昇が、米ドルの現金と売掛金の残高に与えた影響によるものです。

合弁事業からの収入の株式シェア

2024年6月30日までの3 および6か月間に、当社はJCUからの株式損失分をそれぞれ547,000ドルと1,128,000ドルと記録しました（2023年6月30日 — 2,461,000ドルおよび3,355,000ドル）。会社は、入手可能なほとんどの財務情報に基づいて、JCUからの損益分を1か月分の延滞金として記録し、以降に発生した重要な取引に合わせて調整します。

流動性と資本リソース

2024年6月30日（2023年12月31日 — 131,054,000ドル）の時点で、現金および現金同等物は121,067,000ドルでした。

現金および現金同等物が9,987,000ドル減少したのは、事業に使用された純現金19,978,000ドルによるもので、の投資活動によって提供された純現金7,980,000ドルと融資活動によって提供された現金963,000ドル、および現金および現金同等物に対する外国為替効果1,048,000ドルによって一部相殺されました。

営業活動に使用された19,978,000ドルの純現金は、主に当期の純損失と、公正な価値調整を含む非現金項目の調整によるものです。

投資活動によってに提供された7,980,000ドルの純現金は、主にウランへの投資の処分による収入によるもので、会社のJCUへの追加投資、ウィーラーリバープロジェクトのロングリードアイテムに関連する資産、プラント、設備の増加、および会社の資金提供による制限付現金の減少によって一部相殺されましたエリオット・レイク再生信託基金。

財務活動によってに提供された963,000ドルの純現金は、主に従業員ストックオプションの行使による871,834株の発行に関連する収入によるものでした。

収益の使用

2021 AtMプログラムの資金調達

2021年9月28日付けの2021年ベースシェルフ目論見書への当社の目論見書補足（「2021年9月目論見書補足」）に開示されているように、 2021 AtMプログラムの下で調達された純収入は、ウィーラーリバーの評価と詳細なプロジェクトエンジニアリング、ロングリードプロジェクトの建設項目、一般的な、企業および } への資金提供に充てられると予想されていました管理費は、実際に調達された金額によります。

経営陣のの議論と分析

2021年9月の資金調達終了から2024年6月30日までの間、当社によるこの募集による収益の使用は、2021年9月の目論見書補足で開示されたものと同等でした。2021年のATmプログラムは、2023年10月11日で終了しました。

2023年10月の資金調達

2023年10月11日付けの2021年ベースシェルフ目論見書（「2023年10月目論見書補足」）への当社の目論見書補足であるに記載されているように、2023年10月の株式融資の純収入は、ロングリードアイテム（関連エンジニアリングを含む）の調達を通じて、フェニックスプロジェクトの推進資金として活用される予定です。テスト、および設計）、の調査および評価費用、ならびに一般経費、企業経費、管理費。2023年10月のの資金調達終了から2024年6月30日までの間、当社のによるこの募集による収益の使用は、2023年10月の目論見書補足で開示されたと一致していました。

リボルビング・ターム・クレジット・ファシリティ

2023年12月21日、当社はノバ・スコシア銀行（「BNS」）と、会社のクレジットファシリティ（「クレジット・ファシリティ」）の満期日を2025年1月31日に延長する契約を締結しました。クレジットファシリティの下では、社は最大23,964,000ドルの信用状にアクセスできます。は、の回収義務を裏付ける非金融信用状に全額使用されます。クレジットファシリティの他のすべての条件（有形純資産契約、担保付現金、投資金額、およびファシリティの証券）は、改正でも変わりません。これには、クレジットファシリティの下で発行された現在の信用状を維持するために、7,972,000ドルの現金担保をBNSに預ける必要があります。

		3か月が終了しました				6か月が終わりました
		六月 30,		六月 30,		六月 30,		六月 30,
（千単位）		2024		2023		2024		2023

給与と短期従業員福利厚生	$	(913)	$	(546)	$	(2,608)	$	(1,644)
株式ベースの報酬		(900)		(659)		(1,653)		(1,473)
	$	(1,813)	$	(1,205)	$	(4,261)	$	(3,117)

（千単位）	2024年の予算	2024 アウトルック	実際に 2024年6月30日(2)
マイニングセグメント
開発とオペレーション	(4,986)	(4,986)	(2,788)
探検	(10,159)	(10,159)	(6,833)
評価	(49,250)	(53,550)	(14,602)
JCU キャッシュ拠出金	(3,768)	(3,768)	(1,949)
	(68,163)	(72,463)	(26,172)
コーポレートおよびその他のセグメント
企業管理およびその他	405	405	(475)
	405	405	(475)
合計(1)	$ (67,758)	$ (72,058)	$ (26,647)