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サービス契約メンバー2024-06-300001497770米国会計基準:その他の無形資産メンバー2024-06-300001497770US-GAAP: サービス契約メンバー2023-12-310001497770米国会計基準:その他の無形資産メンバー2023-12-3100014977702024-03-3100014977702023-03-310001497770US-Gaap: ローンの参加と課題:メンバー2024-06-300001497770US-Gaap: ローンの参加と課題:メンバー2023-12-310001497770米国会計基準:利益剰余金メンバー2024-04-012024-06-300001497770米国会計基準:利益剰余金メンバー2024-01-012024-03-310001497770米国会計基準:利益剰余金メンバー2023-04-012023-06-300001497770米国会計基準:利益剰余金メンバー2023-01-012023-03-310001497770SRT: 最大メンバー数2024-01-012024-06-300001497770米国会計基準：フェアバリューインプットレベル3メンバー米国会計基準:デリバティブ金融商品負債メンバー米国会計基準:公正価値測定経常委員US-GAAP: 評価手法割引キャッシュフローメンバー2024-06-300001497770米国会計基準:デリバティブ金融商品資産メンバー米国会計基準：フェアバリューインプットレベル3メンバー米国会計基準:公正価値測定経常委員US-GAAP: 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主要受益者ではない変動利害関係法人2023-12-310001497770米国会計基準:営業セグメントメンバーwd：サービスおよび資産管理メンバー2023-06-300001497770米国会計基準:営業セグメントメンバーwd：キャピタル・マーケッツ会員2023-06-300001497770米国会計基準:営業セグメントメンバー米国会計基準:法人会員2023-06-3000014977702023-06-300001497770米国会計基準:その他の無形資産メンバー2024-01-012024-06-300001497770米国会計基準:その他の無形資産メンバー2023-01-012023-06-300001497770米国会計基準:追加払込資本構成員2024-04-012024-06-300001497770米国会計基準:追加払込資本構成員2024-01-012024-03-3100014977702024-01-012024-03-310001497770米国会計基準:追加払込資本構成員2023-04-012023-06-3000014977702023-04-012023-06-300001497770米国会計基準:追加払込資本構成員2023-01-012023-03-3100014977702023-01-012023-03-3100014977702023-01-012023-06-300001497770US-GAAP: 変動利害関係法人の主要受益者2024-06-3000014977702024-06-300001497770US-GAAP: 変動利害関係法人の主要受益者2023-12-3100014977702023-12-310001497770SRT: 最大メンバー数wd：自社株買戻しプログラム 2024メンバー2024-02-290001497770wd：ファニーメイメンバーwd：リスク共有義務会員2024-06-3000014977702024-04-012024-06-3000014977702024-07-2900014977702024-01-012024-06-30エクセルリ:シェアISO 4217: 米ドルエクセルリ:ピュアISO 4217: 米ドルエクセルリ:シェアwd: セグメントwd: ローンwd: 支払い

グラフィック

米国証券取引委員会

ワシントンD.C. 20549

フォーム 10-Q


(マーク・ワン)
☒	1934年の証券取引法のセクション13または15 (d) に基づく四半期報告書

四半期終了時 2024年6月30日に

または


☐	1934年の証券取引法第13条または第15条 (d) に基づく移行報告書

からへの移行期間について

コミッションファイル番号: 001-35000

ウォーカー・アンド・ダンロップ株式会社

（憲章に明記されている登録者の正確な名前）

メリーランド		80-0629925
(州またはその他の管轄区域)		(IRS雇用者識別番号)
法人または組織）

7272 ウィスコンシンアベニュー、スイート 1300

ベセスダ、メリーランド20814

(301) 215-5500

(主要な行政機関の住所) (郵便番号) (登録者の電話番号、市外局番を含む)

該当なし

（前回の報告以降に変更された場合、以前の名前、以前の住所、および以前の会計年度）

同法第12条 (b) に従って登録された証券：


各クラスのタイトル	トレーディングシンボル	登録された各取引所の名前
普通株式、1株あたり額面0.01ドル	WD	ニューヨーク証券取引所

登録者が (1) 1934年の証券取引法第13条または第15条 (d) 条により提出が義務付けられているすべての報告書を過去12か月間（または登録者がそのような報告を提出する必要があったほど短い期間）に提出したかどうか、および（2）過去90日間にそのような申告要件の対象であったかどうかをチェックマークで示してください。はい☒ いいえ ☐

登録者が過去 12 か月間（または、登録者がそのようなファイルの提出を求められたほど短い期間）に、規則 S-T の規則 405（本章の §232.405）に従って提出する必要のあるすべてのインタラクティブデータファイルを電子的に提出したかどうかをチェックマークで示してください。はい☒ いいえ ☐

登録者が大規模な加速申告者、加速申告者、非加速申告者、小規模な報告会社、または新興成長企業のいずれであるかをチェックマークで示してください。取引法規則12b-2の「大規模加速申告者」、「加速申告者」、「小規模報告会社」、および「新興成長企業」の定義を参照してください。

大型アクセラレーテッドファイラー☒

小規模な報告会社 ☐

アクセラレーテッド・ファイラー ☐

新興成長企業 ☐

ノンアクセラレーテッドファイラー ☐

新興成長企業の場合は、登録者が取引法第13条 (a) に従って規定された新規または改訂された財務会計基準を遵守するために延長された移行期間を使用しないことを選択したかどうかをチェックマークで示してください。☐

登録者がシェル会社（取引法の規則12b-2で定義されている）であるかどうかをチェックマークで示してください。はい ☐ いいえ ☒

2024年7月29日の時点で、 33,748,696 発行済普通株式の総数。

ウォーカー・アンド・ダンロップ株式会社
フォーム 10-Q
インデックス


		ページ

パート I	財務情報	3

アイテム 1.	財務諸表	3

アイテム 2.	経営陣による財政状態と経営成績に関する議論と分析	30

アイテム 3.	市場リスクに関する定量的・質的開示	63

アイテム 4.	統制と手続き	64

パート 2	その他の情報	64

アイテム 1.	法的手続き	64

アイテム 1A.	リスク要因	64

アイテム 2.	持分証券の未登録売却および収益の使用	64

アイテム 3.	シニア証券のデフォルト	65

アイテム 4.	鉱山の安全に関する開示	65

アイテム 5.	その他の情報	65

アイテム 6.	展示品	66

	署名	68

パート I

財務情報

アイテム 1.財務諸表

ウォーカー・アンド・ダンロップ社と子会社

要約連結貸借対照表

（千単位、1株あたりのデータを除く）

(未監査)


		2024年6月30日に	2023年12月31日です
資産
現金および現金同等物	$	208,095	$	328,698
制限付き現金		35,460		21,422
公正価値の担保証券		197,936		184,081
公正価値で売りに出されているローン		814,883		594,998
住宅ローン返済権		850,831		907,415
グッドウィル		901,710		901,710
その他の無形資産		174,467		181,975
売掛金、純額		272,827		233,563
税額控除エクイティへのコミット投資		151,674		154,028
その他の資産		567,515		544,457
総資産	$	4,175,398	$	4,052,347

負債
支払い可能な倉庫手形	$	810,114	$	596,178
支払手形		770,707		773,358
リスク分担債務引当金		30,477		31,601
税額控除エクイティへの投資資金を調達するコミットメント		134,493		140,259
その他の負債		695,813		764,822
負債総額	$	2,441,604	$	2,306,218

株主資本
優先株式 (承認済み) 5万人株式; 無し発行しました）	$	—	$	—
普通株式 ($)0.01 額面価格; 承認済み 20万株式; 発行済みおよび発行済み 33,137 2024年6月30日現在の株式と 32,874 2023年12月31日現在の株式）		331		329
追加の払込資本（「APIC」）		407,426		425,488
その他の包括利益（損失）の累積（「AOCI」）		415		(479)
利益剰余金		1,288,728		1,298,412
株主資本の総額	$	1,696,900%	$	1,723,750
非支配持分		36,894		22,379
総資本	$	1,733,794	$	1,746,129
コミットメントと不測の事態（注記2と9）		—		—
負債と資本の合計	$	4,175,398	$	4,052,347

要約連結財務諸表の添付注記を参照してください。

ウォーカー・アンド・ダンロップ社と子会社

要約された連結損益計算書と包括利益

（千単位、1株あたりのデータを除く）

(未監査)


	終了した3か月間				終了した6か月間
	6月30日				6月30日
	2024		2023		2024		2023
収入
ローン開始手数料と債務仲介手数料、純額	$	65,334	$	64,968	$	109,074	$	112,052
サービス業による予想純キャッシュフローの公正価値、純額		33,349%		42,058		54,247		72,071
サービス料		80,418		77,061		160,461		152,827
不動産販売仲介手数料		11,265		10,345		20,086		21,969
投資管理手数料		14,822		16,309		28,342		31,482
倉庫の純利息収入（費用）		(1,584)		(1,526)		(2,700)		(1,525)
紹介料やその他の利息収入		41,040		35,386		80,442		66,310
その他の収入		26,032		28,014		48,783		56,175%
総収入	$	270,676	$	272,615	$	498,735	$	511,361

経費
人事	$	133,067	$	133,305	$	244,530	$	251,918
償却と減価償却		56,043		56,292		111,934		113,258
信用損失引当金（給付）		2,936		(734)		3,460		(11,509)
企業債務の支払利息		17,874		17,010		35,533		32,284
その他の営業費用		32,559		30,730		61,402		54,793
経費合計	$	242,479	$	236,603	$	456,859	$	440,744
事業からの収入	$	28,197	$	36,012	$	41,876	$	70,617です
所得税費用		7,902		10,491		10,766%		17,626
非支配持分控除前の純利益	$	20,295	$	25,521	$	31,110%	$	52,991
控除：非支配持分からの純利益（損失）		(2,368)		(2,114)		(3,419)		(1,309)
ウォーカー・アンド・ダンロップの純利益	$	22,663	$	27,635	$	34,529	$	54,300%
担保付売却可能有価証券の未実現利益（損失）の純変動（税引後）		907		156		894		103
ウォーカー・アンド・ダンロップの包括収益	$	23,570	$	27,791	$	35,423	$	54,403

1株当たりの基本利益（注10）	$	0.67	$	0.82	$	1.02	$	1.62
希薄化後の1株当たり利益（注10）	$	0.67	$	0.82	$	1.02	$	1.61

基本加重平均発行済株式		33,121		32,695		33,050		32,612
希薄化後の加重平均発行済株式		33,154		32,851		33,101		32,834

要約連結財務諸表の添付注記を参照してください。

ウォーカー・アンド・ダンロップ社と子会社

連結資本変動計算書

（千単位、1株あたりのデータを除く）

(未監査)


	2024年6月30日に終了した3か月と6か月間
		株主資本
	普通株式							保持		非制御		合計
	株式	金額		アピック		AOCI		収益		興味		エクイティ
2023年12月31日現在の残高	32,874	$	329	$	425,488	$	(479)	$	1,298,412	$	22,379	$	1,746,129
ウォーカー・アンド・ダンロップの純利益	—		—		—		—		11,866%		—		11,866%
非支配持分からの純利益（損失）	—		—		—		—		—		(1,051)		(1,051)
その他の包括利益（損失）（税引後）	—		—		—		(13)		—		—		(13)
株式ベースの報酬-株式分類	—		—		5,842		—		—		—		5,842
株式報酬制度に関連する普通株式の発行	322		3		5,642		—		—		—		5,645
普通株式の買戻しと消却	(101)		(1)		(9,788)		—		—		—		(9,789)
非支配株主への分配	—		—		—		—		—		(500)		(500)
支払った現金配当（$）0.65 普通株式1株あたり)	—		—		—		—		(21,965)		—		(21,965)
その他の活動	—		—		—		—		—		(256)		(256)
2024年3月31日現在の残高	33,095	$	331	$	427,184	$	(492)	$	1,288,313です	$	20,572	$	1,735,908
ウォーカー・アンド・ダンロップの純利益	—		—		—		—		22,663		—		22,663
非支配持分からの純利益（損失）	—		—		—		—		—		(2,368)		(2,368)
その他の包括利益（損失）（税引後）	—		—		—		907		—		—		907
株式ベースの報酬-株式分類	—		—		6,608		—		—		—		6,608
株式報酬制度に関連する普通株式の発行	50		—		169		—		—		—		169
普通株式の買戻しと消却	(8)		—		(809)		—		—		—		(809)
非支配株主への分配	—		—		—		—		—		(36)		(36)
非支配持分の購入	—		—		(25,726)		—		—		18,726		(7,000)
支払った現金配当（$）0.65 普通株式1株あたり)	—		—		—		—		(22,248)		—		(22,248)
2024年6月30日現在の残高	33,137	$	331	$	407,426	$	415	$	1,288,728	$	36,894	$	1,733,794

ウォーカー・アンド・ダンロップ社と子会社

連結株主資本変動計算書（続き）

（千単位、1株あたりのデータを除く）

(未監査)


	2023年6月30日に終了した3か月と6か月間
		株主資本
	普通株式							保持		非制御		合計
	株式	金額		アピック		AOCI		収益		興味		エクイティ
2022年12月31日現在の残高	32,396です	$	323	$	412,636です	$	(1,568)	$	1,278,035	$	27,403	$	1,716,829
ウォーカー・アンド・ダンロップの純利益	—		—		—		—		26,665		—		26,665
非支配持分からの純利益（損失）	—		—		—		—		—		805		805
その他の包括利益（損失）（税引後）	—		—		—		(53)		—		—		(53)
株式ベースの報酬-株式分類	—		—		6,664		—		—		—		6,664
株式報酬制度に関連する普通株式の発行	468		5		3,397		—		—		—		3,402
普通株式の買戻しと消却	(185)		(1)		(17,394)		—		—		—		(17,395)
非支配株主への分配	—		—		—		—		—		(600)		(600)
支払った現金配当（$）0.63 普通株式1株あたり)	—		—		—		—		(21,221)		—		(21,221)
その他の活動	—		—		—		—		(2,360です)		2,360です		—
2023年3月31日現在の残高	32,679	$	327	$	405,303	$	(1,621)	$	1,281,119	$	29,968	$	1,715,096
ウォーカー・アンド・ダンロップの純利益	—		—		—		—		27,635		—		27,635
非支配持分からの純利益（損失）	—		—		—		—		—		(2,114)		(2,114)
その他の包括利益（損失）（税引後）	—		—		—		156		—		—		156
株式ベースの報酬-株式分類	—		—		7,541		—		—		—		7,541
株式報酬制度に関連する普通株式の発行	33		—		—		—		—		—		—
普通株式の買戻しと消却	(9)		—		(662)		—		—		—		(662)
非支配株主への分配	—		—		—		—		—		(1,735)		(1,735)
支払った現金配当（$）0.63 普通株式1株あたり)	—		—		—		—		(21,180)		—		(21,180)
その他の活動	—		—		—		—		(240)		—		(240)
2023年6月30日現在の残高	32,703	$	327	$	412,182	$	(1,465)	$	1,287,334	$	26,119	$	1,724,497

要約連結財務諸表の添付注記を参照してください。

ウォーカー・アンド・ダンロップ社と子会社

要約連結キャッシュフロー計算書

(千単位)

(未監査)


	6月30日に終了した6か月間は、
	2024		2023
営業活動によるキャッシュフロー
非支配持分控除前の純利益	$	31,110%	$	52,991
純利益を営業活動によって提供された（使用された）純現金と調整するための調整：
保証債務を差し引いた将来のサービス権の公正価値に起因する利益		(54,247)		(72,071)
保険料とオリジネーション手数料の公正価値の変動		2,947		1,812
償却と減価償却		111,934		113,258
信用損失引当金（給付）		3,460		(11,509)
売却目的で保有されているローンの起源		(3,192,112)		(5,406,027)
売却目的で保有されているローンの譲渡による収入		2,959,268		4,504,278
その他の営業活動、純額		(61,809)		(63,763)
営業活動によって提供された（使用された）純現金	$	(199,449)	$	(881,031)

投資活動によるキャッシュフロー
資本支出	$	(7,056)	$	(9,501)
持分法投資の購入		(11,537)		(15,231)
質権付売却可能（「AFS」）証券の購入		(20,900)		—
質権付AFS証券の前払いと売却による収入		3,577		4,807
エージェンシーローンの買戻し		(13,469)		—
投資目的で保有されているローンの元本を徴収します		16,580		129,260
その他の投資活動、純額		3,194		1,281
投資活動によって提供された（使用された）純現金	$	(29,611)	$	110,616です

財務活動によるキャッシュフロー
倉庫支払手形の借入金（返済）、純額	$	222,197	$	902,144
支払予定の暫定倉庫手形の返済		(13,884)		(91,586)
支払手形の返済		(4,006)		(118,046)
支払手形の借り入れ		—		196,000
普通株式の買戻し		(10,598)		(18,057)
非支配持分の購入		(4,000)		—
現金配当金の支払い		(44,213)		(42,401)
条件付対価の支払い		(25,873)		(25,690)
その他の財務活動、純額		(476)		(6,340)
財務活動によって提供された（使用された）純現金	$	119,147	$	796,024

現金、現金同等物、制限付現金、および制限付現金同等物の純増額（減少）（注2）	$	(109,913)	$	25,609
期首における現金、現金同等物、制限付現金、制限付現金同等物		391,403		258,283
期末の現金、現金同等物、制限付現金、および制限付現金同等物の合計	$	281,490	$	283,892

キャッシュフロー情報の補足開示:
利息として第三者に支払われる現金	$	43,668	$	52,147
所得税として支払われた現金		17,105%		20,807

要約連結財務諸表の添付注記を参照してください。

注1—プレゼンテーションの構成と基礎

これらの財務諸表は、ウォーカー・アンド・ダンロップ社とその子会社の連結財政状態と経営成績を要約したものです。文脈上別段の定めがない限り、「ウォーカー・アンド・ダンロップ」と「当社」とは、ウォーカー・アンド・ダンロップの連結会社を指します。これらの財務諸表は、中間財務情報に関する米国の一般に認められた会計原則（「GAAP」）、およびForm 10-Qおよび規則S-Xの指示に従って作成されています。したがって、特定の財務諸表の開示や年次財務諸表に必要なその他の情報が含まれていない場合があります。添付の要約連結財務諸表は、2023年12月31日に終了した年度のフォーム10-kの当社の年次報告書（「2023フォーム10-K」）に含まれる財務諸表とその注記と併せて読む必要があります。経営陣の意見では、提示された中間期間における会社の業績の公正な提示に必要と考えられるすべての調整が含まれています。2024年6月30日までの3か月と6か月の経営成績は、必ずしも2024年12月31日に終了する年度以降に予想される業績を示すものではありません。

Walker & Dunlop, Inc. は持株会社であり、事業の大部分は運営会社であるWalker & Dunlop, LLCを通じて行われています。Walker & Dunlopは、米国を代表する商業用不動産サービスおよび金融会社の1つです。同社は、さまざまな商業用不動産の負債およびエクイティファイナンス商品の開発、販売、サービスを行い、集合住宅販売仲介および評価サービスを提供し、低所得者向け住宅税額控除（「LIHTC」）シンジケーションを通じて手頃な価格の住宅セクターに特に重点を置いた商業用不動産投資管理活動を行い、住宅市場調査を提供し、不動産関連の投資銀行業務およびアドバイザリーサービスを提供しています。

当社は、政府機関向け融資商品を通じて、連邦住宅ローン協会（「ファニーメイ」）、連邦住宅ローン公社（「フレディマック」、およびファニーメイと合わせて「GSE」）、政府全国住宅ローン協会（「ジニーメイ」）、および米国住宅省の一部門である連邦住宅局のプログラムに従ってローンを組み、販売しています。と都市開発（ジニー・メイ、「HUD」と一緒に）。その債務仲介商品、会社の仲介業務、場合によってはサービスを通じて、さまざまな生命保険会社、商業銀行、商業銀行、商業用住宅ローン担保証券発行者、その他の機関投資家への融資を行っています。

注2—重要な会計方針の要約

後続イベント—当社は、2024年6月30日以降、本申告日以前に発生したすべての事象の影響を評価しました。当社は、2024年6月30日以降に発生した事象について、要約連結財務諸表の注記に特定の開示を行っています。要約連結財務諸表での認識を必要とするような、その後の重要な出来事は他にありませんでした。

見積もりの使用—GAAPに従って要約された連結財務諸表を作成するには、経営陣は、リスク共有債務の引当金、資本化された住宅ローン返済権の初期および定期的な公正価値評価、のれんの初期公正価値評価、のれんの減損の定期的評価、その他における初期公正価値見積もりなど、報告された資産、負債、収益、費用の金額に影響する見積もりと仮定を行う必要があります有形資産、および初期および定期的な公正価値評価偶発的対価負債の。実際の結果は、これらの見積もりとは異なる場合があります。

規定（特典） 信用損失については—会社は、貸付損失引当金、リスク分担債務引当金、およびその他の信用損失の変動による損益計算書の影響を損益計算書に記録します 信用損失引当金（給付） 要約連結損益計算書に。注4には、リスク分担義務の引当金に関する追加の説明が含まれています。当社は、オフィス、小売、工業、ホスピタリティを含む商業用不動産の他のセクターには触れず、集合住宅で担保されたローンにのみ信用リスクを負っています。


	終了した3か月間				終了した6か月間
	6月30日				6月30日
信用損失引当金（給付）の構成要素 (千単位)	2024		2023		2024		2023
ローン損失引当金（利益）	$	(17)	$	(57)	$	(16)	$	138
リスク分担義務の引当金（利益）		353		(677)		(1,124)		(11,647です)
その他の信用損失引当金（給付）		2,600		—		4,600です		—
信用損失引当金（給付）	$	2,936	$	(734)	$	3,460	$	(11,509)

エージェンシーローンの買戻しs—当社は、GSEまたはHUD（総称して「代理店」）プログラムのために作成されたローンを買い戻す義務があります。これらのプログラムを通じたローンの売却に関連して会社が提供する特定の表明および保証に違反した場合、または違反された可能性がある場合です。会社が代理店からローンを買い戻すとき、そのローンは以下の要素として含まれます その他の資産 要約連結貸借対照表に記載されており、関連する信用損失はすべて含まれています 信用損失引当金（給付） 要約連結損益計算書に。

ファニーメイ—2024年の第1四半期に、当社は$を買い戻しました17.9 ファニーメイの100万ドルのローン、1ドルでした4.4 2023年にファニーメイに以前に行われた100万ドルの前払いと13.5 2024年3月31日に終了した3か月間で、100万件の現金支払いを行いました。2024年6月30日の時点で、当社はこのローンに関連する信用損失を軽微な引当金として計上していました。これは、ローンにおけるほぼ会社の原価ベースの基礎となる担保を清算する予定だからです。

フレディマック—当社は、フレディマックから以下に関連する買戻しリクエストを受け取りました二未払いの元本残高（「UPB」）が$のローン11.4 百万と $34.8 百万。2024年3月、当社はフレディマックと寛容および補償契約を締結しました。これにより、とりわけ、これらのローンの買戻しが6年間延期されました。 12 か月間それぞれ、そして両方のローンの損失リスクをフレディマックから会社に譲渡しました。$に関連する補償の公正価値11.4 100万件のローンは、ローンの帳簿価額と比較して、基礎となる担保の公正価値を超えているため、デミニマムです。$に関して34.8 百万件のローン。2024年6月30日現在、当社が提示した補償の公正価値の最良の見積もりは、USD4.6 百万、これはに含まれています その他の負債 要約連結貸借対照表に、対応する金額が含まれています 信用損失引当金（給付） 2024年6月30日までの6か月間の要約連結損益計算書に記載されています。

ローン 投資目的で保有（「LHFI」）、純額—LHFIは主に、現在恒久的な政府機関融資（「中間融資プログラム」または「ILP」）の対象とならない不動産を対象に、当社が開始した集合住宅向け中間融資で構成されています。これらのローンの条件は最大です三年そしてそれらはすべて、リスク特性が似ていて地理的に集中していない、変動金利の利息のみの集合住宅ローンです。また、上述したように、当社には買い戻されたローンに関連してわずかな金額のLHFIがあります。ローンは、未償却ローンの手数料と費用を差し引いて、未払いの元本残高で繰り越されます。LHFIは次のコンポーネントとして含まれています その他の資産 要約連結財務諸表で。

2024年6月30日および2023年12月31日の時点で、暫定ローンプログラムのポートフォリオの残高は、残高がドルの少数のローンで構成されていました25.9 百万と $40.1 それぞれ、未償却の繰延手数料と費用、およびローン損失引当金のわずかな額を含みます。ありましたいいえ 2024年6月30日と2023年12月31日の時点で、ILPローンが延滞し、未払状態になっています。現在のローンの償却費基準は$でした25.9 百万と $40.1 2024年6月30日および2023年12月31日現在、それぞれ百万です。2024年6月30日現在、すべてのILPローンは2019年に開始されました。

ステートメント キャッシュフローの—要約連結キャッシュフロー計算書に記載する場合、当社は質権付現金および現金同等物（注記9に詳述）を制限付現金および制限付現金同等物と見なしています。次の表は、要約連結キャッシュフロー計算書に示されている現金、現金同等物、制限付現金、および制限付現金同等物の合計を、2024年および2023年6月30日、および2023年12月31日および2022年12月31日現在の要約連結貸借対照表の関連キャプションと照合したものです。


	6月30日				12月31日、
(千単位)	2024		2023		2023		2022
現金および現金同等物	$	208,095	$	228,091	$	328,698	$	225,949
制限付き現金		35,460		21,769		21,422		17,676
質権付き現金および現金同等物（注9）		37,935		34,032		41,283		14,658
現金の合計、現金同等物、制限付現金、および制限付現金同等物	$	281,490	$	283,892	$	391,403	$	258,283

収入税金—当社は、株式ベースの報酬から実現可能な超過税制上の優遇措置を、所得税費用の控除として記録しています。実現可能な超過税制上の優遇措置は $でした0.4 百万の給付金と0.1 2024年6月30日と2023年6月30日に終了した3か月間の不足額はそれぞれ百万円で、その恩恵はドルです1.0 百万と $1.5 2024年6月30日と2023年6月30日に終了した6か月間は、それぞれ100万です。

ネット 倉庫 利息収入（費用）—会社は倉庫利息収入から倉庫利息費用を差し引いた金額を提示しています。倉庫利息収入は、売却目的で保有されているローンと投資目的で保有されているローンから得られる利息です。一般的に、会社のローンのかなりの部分は、倉庫施設の1つでのマッチング借入金で賄われています。マッチング借入で賄われていないローンの残りの部分は、会社の自己資金で賄われています。時折、当社は、売りに出されている少数のローンや投資目的で保有しているローンの全額を自己資金で賄うこともあります。倉庫の支払利息は、売却または投資目的で保有されている間のみ、ローンの資金調達に使用される借入金に対して発生します。倉庫利息収入と費用は、ローンが終了した後、ローンが売却される前に売却目的で保有されているローンで獲得または発生します。倉庫利息収入と費用は、ローンがクローズされた後、ローンが返済される前に、投資目的で保有されているローンから得られる、または発生するものです。に含まれています 倉庫の純利息収入（費用） 2024年6月30日と2023年6月30日に終了した3か月と6か月については、次の項目があります。


	終了した3か月間				終了した6か月間
(千単位)	6月30日				6月30日
純倉庫利息収入（費用）の構成要素	2024		2023		2024		2023
倉庫利息収入	$	6,643	$	11,596	$	14,136	$	22,103
倉庫利息経費		(8,227)		(13,122)		(16,836)		(23,628)
倉庫の純利息収入（費用）	$	(1,584)	$	(1,526)	$	(2,700)	$	(1,525)

共同仲介手数料—第三者の共同仲介手数料は相殺されます ローン開始手数料と債務仲介手数料、純額 要約連結損益計算書に記載されていましたが、$でした2.0 百万と $3.5 2024年6月30日と2023年6月30日に終了した3か月間はそれぞれ百万ドル、ドル4.6 百万と $6.8 2024年6月30日と2023年6月30日に終了した6か月間は、それぞれ100万です。

顧客との契約—会社の収益の大部分は次の資金源から得られていますが、これらはすべて顧客との契約に適用される会計規定から除外されています：（i）金融商品、（ii）譲渡およびサービス、（iii）デリバティブ取引、および（iv）債務証券/持分法投資への投資。収益の残りの部分は顧客との契約から得られます。

2023年フォーム10-kに記載され、次のように提示されているLIHTCの資産管理手数料以外は 投資管理手数料 要約連結損益計算書では、通常、取引価格の決定（変動対価の評価を含む）、取引価格の履行義務への配分、および履行義務の履行時期の決定に影響する重要な判断や重要な見積もりは必要ありません。さらに、当社と顧客との契約の大部分の収益プロセスは複雑ではなく、通常は短期間で完了します。次の表は、2024年6月30日および2023年6月30日に終了した3か月および6か月間の当社と顧客との契約に関する情報を示しています。


	終了した3か月間				終了した6か月間
	6月30日				6月30日
説明 (千単位で)	2024		2023		2024		2023		損益計算書ラインアイテム
特定のローン開始手数料	$	25,621	$	20,694	$	43,408	$	34,723	ローン開始手数料と債務仲介手数料、純額
不動産販売仲介手数料		11,265		10,345		20,086		21,969	不動産販売仲介手数料
投資管理手数料		14,822		16,309		28,342		31,482	投資管理手数料
申請料、鑑定収入、購読収入、シンジケーション手数料、その他の収入		16,719		18,926		28,994		41,464	その他の収入
顧客との契約から得られる総収入	$	68,427	$	66,274	$	120,830	$	129,638

訴訟—通常の業務では、会社がさまざまな請求や訴訟の当事者になる可能性がありますが、いずれも重要ではないと当社が考えています。当社は、係争中の訴訟の結果を予測することはできず、罰金、罰金、その他の費用などの影響を受ける可能性があり、会社の評判やビジネスに影響が及ぶ可能性があります。当社は、係争中の訴訟の処分に関連して当社に課せられる可能性のあるいかなる責任も、その事業、経営成績、流動性、または財政状態に重大な悪影響を及ぼさないと考えています。

最近採用され、最近発表された会計宣言s—当社は現在、2023-07年の会計基準更新（「ASU」）を評価中です。 報告対象セグメントの開示の改善 と2023-09年、 所得税開示の改善。の

ASU 2023-07で義務付けられている年次開示は、2024年12月31日に終了する年度のフォーム10-kの会社の年次報告書で有効です。ASU 2023-07で義務付けられている暫定開示は、2025年に発効します。ASU 2023-09の開示は、2025年12月31日に終了した年度のフォーム10-kの当社の年次報告書から有効です。当社は、これらのASUが会社の連結財務諸表や開示に重大な影響を与えないと考えています。会社の要約連結財務諸表に影響を与える可能性のある、最近発表されたがまだ有効ではない会計上の声明は他にありませんでした。当社は、2024年の第2四半期には、新しい会計方針を採用しませんでした。

再分類—当社は、当年度の表示に合わせて、前年の残高を重要ではない再分類しました。

注3—住宅ローンサービス権

住宅ローン返済権（「MSR」）の公正価値は $1.42024年6月30日と2023年12月31日の両方の時点で10億です。当社は割引型の静的キャッシュフロー評価アプローチを採用しており、主な経済的前提は割引率です。たとえば、割引率に関する以下の注意事項を参照してください。

の影響 100-2024年6月30日に割引率がベーシスポイント上がると、公正価値のドルが下がります42.7 2024年6月30日時点で未払いのMSRに100万件です。

の影響 200-2024年6月30日に割引率がベーシスポイント上がると、公正価値のドルが下がります82.5 2024年6月30日時点で未払いのMSRに100万件です。

これらの感度は仮説であり、注意して使用する必要があります。これらの見積もりには、仮定間の相互作用は含まれておらず、個々の資産ではなくポートフォリオとして推定されます。

2024年6月30日および2023年6月30日に終了した3か月と6か月間のMSRに関連する活動は次のとおりです。


	終了した3か月間				終了した6か月間
	6月30日				6月30日
MSRのロールフォワード (千単位)	2024		2023		2024		2023
期首残高	$	881,834	$	946,406	$	907,415	$	975,226
ローンの売却後の追加		21,172		38,119		47,582		62,149
償却		(50,495)		(49,467)		(101,026)		(98,909)
前払いと償却		(1,680)		(2,927)		(3,140)		(6,335)
期末残高	$	850,831	$	932,131	$	850,831	$	932,131

次の表は、2024年6月30日および2023年12月31日現在の当社のMSRの総額、累積償却額、および正味帳簿価額をまとめたものです。


MSRのコンポーネント (千単位)	2024年6月30日に		2023年12月31日です
総額	$	1,755,179	$	1,733,844です
累積償却額		(904,348)		(826,429)
純帳簿価額	$	850,831	$	907,415

2024年6月30日現在の要約連結貸借対照表に示されているMSRの予想償却額を下の表に示します。実際の償却額は、これらの見積もりとは異なる場合があります。


	期待
(千単位)	償却
12月31日までの6か月間
2024	$	98,292
12月31日に終了する年度
2025	$	178,735
2026		153,112
2027		131,461
2028		103,041
2029		78,048
その後		108,142
合計	$	850,831

注4—リスク分担債務引当金

ファニーメイの委託引受およびサービス（「DUS」）プログラムに基づいてローンが売却される場合、会社は通常、借り手が債務不履行に陥った場合にローンで発生した最終的な損失の一部を保証することに同意します。このリスクの補償は、ローンのサービス料の一部です。保証は、ローンが未払いである間も有効です。当社は、販売するその他のローン商品や仲介業者には保証しません。Fannie Mae DUSプログラムで販売されるほとんどすべてのローンには、ローンの信用実績に基づく修正またはフルリスク共有保証が含まれています。当社は、ファニーメイ・アット・リスク・サービス・ポートフォリオのすべてのローンについて、現在の予想信用損失（「CECL」）の偶発損失準備金の見積もりを記録し、必要に応じて担保ベースの準備金も記録し、この複合損失準備金を次のように提示します。 リスク分担債務引当金 要約連結貸借対照表に。

2024年6月30日および2023年6月30日に終了した3か月および6か月間のリスク分担債務引当に関連する活動は次のとおりです。


	終了した3か月間				終了した6か月間
	6月30日				6月30日
リスク分担債務引当金の繰越し (千単位)	2024		2023		2024		2023
期首残高	$	30,124	$	33,087	$	31,601	$	44,057
リスク分担義務の引当金（利益）		353		(677)		(1,124)		(11,647です)
償却		—		—		—		—
期末残高	$	30,477	$	32,410	$	30,477	$	32,410

当社は、現在および予想される失業率、マクロ経済状況、集合住宅市場など、いくつかの質的および量的要因を評価して、四半期ごとにCECL手当を計算しています。CECL手当の主な情報は、過去の損失率、予測期間の損失率、逆転期間の損失率、およびリスクのあるサービスポートフォリオのUPbです。提示された各四半期末現在のCECL手当の主なインプットと、2024年6月30日および2023年6月30日に終了した6か月間の各四半期における引当金（給付）の影響の概要は次のとおりです。


		2024
CECL計算の入力、詳細、および規定の影響		Q1		Q2		合計
予測期間の損失率（で、ベーシスポイント)		2.3		2.3		N/A
逆転期間の損失率（で、ベーシスポイント)		1.3		1.3		N/A
過去の損失率（で、ベーシスポイント)		0.3		0.3		N/A
危険にさらされているファニーメイのサービスポートフォリオUpB（数十億で)	$	59.2	$	59.5		N/A
CECL手当 (百万単位)	$	25.0	$	24.9		N/A
リスク分担義務の引当金（利益）（百万単位)	$	(1.5)	$	0.4	$	(1.1)


		2023
CECL計算の入力、詳細、および規定の影響		Q1		Q2		合計
予測期間の損失率（で、ベーシスポイント)		2.3		2.3		N/A
逆転期間の損失率（で、ベーシスポイント)		1.5		1.5		N/A
過去の損失率（で、ベーシスポイント)		0.6		0.6		N/A
危険にさらされているファニーメイのサービスポートフォリオUpB（数十億で)	$	54.5	$	55.7		N/A
CECL手当 (百万単位)	$	28.7	$	28.9		N/A
リスク分担義務の引当金（利益）（百万単位)	$	(10.9)	$	(0.7)	$	(11.6)

2024年と2023年の第1四半期に、当社は10年間のルックバック期間を更新しました。その結果、最初の年の損失データが直近の年の損失データに置き換えられました。ルックバック期間の更新により、上の表に示すように、過去の損失率係数が減少し、リスク共有債務のメリットが得られました。当社はまた、不確実なマクロ経済状況を考慮して、2023年3月31日に終了した3か月間の予測期間および逆転期間の損失率をわずかに引き上げました。2024年3月31日に終了した3か月間、過去の損失率に対する予測期間の損失率の比率が上昇し、その結果、リスク分担債務の利益ははるかに低くなりました。

2024年と2023年の第2四半期に、上記のリスク分担債務の動きは、主に担保ベースの準備金の更新によるものでした。

2024年6月30日現在の、リスクのあるファニーメイのサービスポートフォリオの加重平均残存寿命は 6.0 年と比べて 6.4 2023年12月31日現在の年です。

2024年6月30日の時点で、同社は五担保ベースの準備金の総額が$のローン5.6 100万と比べて三担保ベースの準備金の総額が$のローン2.8 2023年12月31日時点で百万です。

2024年6月30日および2023年6月30日の時点で、ファニーメイDUS契約に基づいて処理されたリスクのあるローンに対する当社の保証に関連する定量化可能な最大偶発負債は$でした12.2 10億と $11.3 それぞれ 10億です。この定量化可能な最大偶発負債は、指定された特定の時点でファニーメイに返済されたリスクのあるローンに関するものです。定量化可能な偶発負債の最大額は、会社が実際に被る損失を表すものではありません。会社がこの金額の責任を負うのは、会社がある程度損失のリスクがあるファニーメイに提供しているすべてのローンが債務不履行に陥り、これらのローンの基礎となるすべての担保が決済時に無価値であると判断された場合のみです。

注5—サービス

当社がさまざまな機関投資家に提供していたローンの未払いの元本残高の合計は、$でした132.8 2024年6月30日現在、ドルの比較では10億です130.5です 2023年12月31日時点で10億です。

2024年6月30日と2023年12月31日の時点で、当社がサービスを提供するローンに関連する保管預金口座（「エスクロー預金」）の合計は2.7 10億。これらの金額は会社の資産ではないため、要約連結貸借対照表には含まれていません。ただし、会社には、記載されているこれらのエスクロー預金の紹介手数料を受け取る権利があります 紹介料やその他の利息収入 要約連結損益計算書に。特定の現金預金は、連邦預金保険公社の保険限度額を超えています。しかし、当社は、大手国立銀行に無保険預金を保有することでこのリスクを軽減できたと考えています。

注6—借金

倉庫施設

2024年6月30日現在、政府機関のプログラムに基づいて借り手に融資を提供するために、当社は確約済みおよび未確約の倉庫信用枠を$に設定しています。3.8 特定の国立銀行で10億ドルと1.5 ファニーメイの専用施設（総称して「代理店倉庫施設」）。これらの政府機関の倉庫施設を支援するために、当社は実質的な約束をしました

そのすべてのローンは、会社が承認したプログラムの下で売りに出されています。当社が売却用の住宅ローンを組むことができるかどうかは、この種の短期融資を許容できる条件で確保し維持できるかどうかにかかっています。

さらに、当社は、暫定融資プログラム（「暫定倉庫施設」）に基づいて投資目的で保有されているローンの資金調達を支援するために、特定の国立銀行に倉庫信用枠を設けています。当社は、保有しているローンの大部分をこれらの暫定倉庫施設への投資に充てています。当社が投資目的で保有するローンを作成して保有できるかどうかは、市場の状況と、この種の短期融資を許容できる条件で確保および維持できるかどうかにかかっています。2024年6月30日現在、暫定倉庫施設には$がありました119.8 施設の総容量は100万で、未払い残高は11.7 百万。暫定倉庫施設の金利は、SOFR（以下に定義）に加えられた範囲でした 250 に 311 ベーシスポイント。

当社のすべての倉庫施設と負債の金利は、調整後期担保付きオーバーナイト融資金利（「SOFR」）に基づいています。2024年6月30日現在のエージェンシーウェアハウスファシリティの下限額と未払いの借入額は次のとおりです。


	2024年6月30日に
(千単位)	コミットしています		コミットされていません		トータルファシリティー		優れた
ファシリティ	金額		金額		キャパシティ		バランス		金利⁽¹⁾
エージェンシー倉庫施設 #1	$	325,000		250,000		575,000	$	161,970	ソファープラス 1.30%
エージェンシー倉庫施設 #2		70万人		30万人		1,000,000		293,032	ソファープラス 1.30%
エージェンシー倉庫施設 #3		425,000		425,000		850,000		36,094	ソファープラス 1.30%
エージェンシー倉庫施設 #4		150,000		225,000		375,000		42,549	ソファープラス 1.30% から 1.35%
エージェンシー倉庫施設 #5		—		1,000,000		1,000,000		139,471	ソファープラス 1.45%
ナショナル・バンク・エージェンシーの倉庫施設合計	$	1,600,000		2,200,000		3,800,000	$	673,116
ファニーメイの買戻し契約、アンコミットライン、オープン満期		—		1,500,000		1,500,000		125,548
エージェンシー倉庫施設全体	$	1,600,000		3,700,000		5,300,000	$	798,664

(1)	提示されている金利には、該当する金利下限の影響は含まれていません。

2024年の間に、会社の事業を支援するために、会社の代理店倉庫施設に対する以下の改正が通常の業務の中で実施されました。この年の間に、他の機関の倉庫施設には他に重要な変更は行われていません。

エージェンシーウェアハウスファシリティ #2 の満期日が延長されました 2025年4月11日。

エージェンシー・ウェアハウス・ファシリティ #3 のコミット済み借入能力は、$から減少しました600.0 百万から $425.0 百万で、未確約の借入能力はドルから増加しました265.0 百万から $425.0 百万。満期日も延長されました 2025年5月15日、そして金利はSOFRプラスから引き下げられました 135 SOFRプラスへのベーシスポイント 130 ベーシスポイント。

エージェンシー・ウェアハウス・ファシリティ #4 のコミット済み借入能力は、$から減少しました200.0 百万から $150.0 百万。満期日も延長されました 2025年6月22日。

支払い可能なメモ

当社は、$を規定するシニア・セキュア・クレジット契約（「クレジット契約」）を結んでいます600.0 百万タームローン。さらに、2023年1月、当社は貸付契約を結び、元本金額のドルでの追加借入を規定するクレジット契約の修正を締結しました。200.0 百万、必須の前払いに関連する比率の基準を変更し、追加の種類の負債を許可する条項を追加しました。

2024年の第2四半期に、当社は別の改正案を締結しました。これにより、とりわけ、未払い残高がドルの追加借入の金利が引き下げられました。198.0 調整後期間のSOFRプラス100万ドル 3.00調整後期間のSOFRに％を加えたもの 2.25%、四半期ごとの元本支払いに若干の更新を行い、その他の重要ではない変更を加えました。

2024年6月30日の時点で、$600.0 百万タームローンと$の追加借入198.0 百万（まとめて「定期負債」と呼ばれます）の未払いの元本残高は782.5 百万。「負債」という用語は満期になります 2028年12月16日。

倉庫の支払手形と支払手形には、さまざまな財務契約が適用されます。2024年6月30日現在、当社はこれらすべての財務規約を遵守しています。

注7—のれんやその他の無形資産

グッドウィル

当社の報告対象セグメントは、キャピタル・マーケッツ（「CM」）、サービス＆アセット・マネジメント（「SAM」）、およびコーポレートです。2024年6月30日および2023年6月30日までの6か月間の報告対象セグメント別の当社ののれんの概要は次のとおりです。


	終了した6か月間
	6月30日
(千単位)	2024						2023
グロス・グッドウィルのロールフォワード	センチ		サム		統合されました⁽¹⁾		センチ		サム		統合されました⁽¹⁾
期首残高	$	524,189	$	439,521	$	963,710	$	520,191	$	439,521	$	959,712
買収による追加		—		—		—		—		—		—
測定期間とその他の調整		—		—		—		3,998		—		3,998
期末総のれん残高	$	524,189	$	439,521	$	963,710	$	524,189	$	439,521	$	963,710

蓄積されたのれんの繰り越し障がい
期首残高	$	62,000	$	—	$	62,000	$	—	$	—	$	—
障がい		—		—		—		—		—		—
累積ののれん減損の撲滅	$	62,000	$	—	$	62,000	$	—	$	—	$	—

グッドウィル	$	462,189	$	439,521	$	901,710	$	524,189	$	439,521	$	963,710

(1) 2024年および2023年6月30日および2023年12月31日および2022年12月31日現在、いいえのれんは企業報告対象セグメントに割り当てられました。

その他の無形資産

2024年6月30日および2023年6月30日までの6か月間のその他の無形資産に関連する活動は次のとおりです。


	終了した6か月間
	6月30日
その他の無形資産の繰り越し (千単位)	2024		2023
期首残高	$	181,975	$	198,643
買収による追加		—		—
償却		(7,508)		(8,724)
期末残高	$	174,467	$	189,919

次の表は、2024年6月30日および2023年12月31日現在の当社のその他の無形資産の総額、累積償却額、および正味帳簿価額をまとめたものです。


その他の無形資産の構成要素 (千単位)	2024年6月30日に		2023年12月31日です
総額	$	220,682	$	220,682
累積償却額		(46,215)		(38,707)
純帳簿価額	$	174,467	$	181,975

2024年6月30日現在の要約連結貸借対照表に表示されているその他の無形資産の予想償却額を下の表に示します。実際の償却額は、これらの見積もりとは異なる場合があります。


	期待
(千単位)	償却
12月31日までの6か月間
2024	$	8,179
12月31日に終了する年度
2025	$	16,357
2026		16,357
2027		16,357
2028		16,357
2029		16,293
その後		84,567
合計	$	174,467

偶発的対価負債

会社の偶発対価負債の概要。これには以下が含まれます その他 負債 2024年6月30日および2023年6月30日に終了した6か月間の要約連結貸借対照表では、次のとおりです。


	終了した6か月間
(千単位)	6月30日
偶発対価負債の繰り越し	2024		2023
期首残高	$	113,546	$	200,346
追加		—		—
降着量		1,334		353
支払い		(25,873)		(25,690)
期末残高	$	89,007	$	175,009

上の表に示されている偶発対価負債は、（i）債務仲介会社および投資販売仲介会社の買収、および（ii）過去数年間に完了したその他の買収に関するものです。各買収の条件付対価は、買収のたびにさまざまな期間にわたって獲得できます。最大収益期間は五年、特定の収益目標やその他の指標が達成されていれば。条件付対価に関連する最後の収益期間は、2027年の第3四半期に終了します。いずれの場合も、当社はモンテカルロシミュレーションを使用して条件対価の初期公正価値を見積もりました。

注8—公正価値の測定

当社は、市場アプローチ、インカムアプローチ、および/またはコストアプローチと一致する評価手法を使用して、公正価値で測定される資産と負債を測定します。評価手法へのインプットとは、市場参加者が資産または負債の価格を設定する際に使用する仮定を指します。インプットは、独立した情報源から入手した市場データに基づいて作成された資産または負債の価格設定時に市場参加者が使用する仮定を反映する観測可能な場合もあれば、観察不可能な場合もあります。つまり、市場参加者が状況に応じて入手可能な最良の情報に基づいて作成された資産または負債の価格設定に使用する仮定についての報告主体自身の仮定を反映するインプットです。その点で、会計基準は、同一の資産または負債については活発な市場における相場価格を最優先し、観察不可能なインプットには最低の優先順位を与える公正価値階層を確立しています。公正価値の階層は次のとおりです。

●

レベル 1—金融資産および負債の価値が、当社がアクセスできる同一の資産または負債について、活発な市場における調整前の相場価格に基づいています。

●

レベル 2—レベル1に含まれる相場価格以外のインプットに基づいて価値が決定され、その資産または負債について直接的または間接的に確認できる金融資産と負債。これらには、活発な市場における類似の資産または負債の見積価格、活発ではない市場における同一または類似の資産または負債の見積価格、資産または負債について観察可能な相場価格以外のインプット（金利、ボラティリティ、前払いスピード、信用リスクなど）、または主に相関またはその他の手段によって市場データから導き出された、または裏付けられたインプットが含まれます。

●

レベル 3—観察不可能で全体的な評価にとって重要なインプットに基づいて価値が決定される金融資産と負債。

会社のMSRは、開始時に公正価値で測定され、その後は非経常ベースで、償却原価または公正価値のどちらか低い方で計上されます。つまり、商品は継続的に公正価値で測定されるわけではなく、減損の証拠がある場合や開示の目的で公正価値測定の対象となります（注3）。当社のMSRは、価格がすぐにわかる活発で開かれた市場で取引しません。マルチファミリーMSRの販売は時折行われますが、正確な契約条件は取引ごとに異なり、すぐには入手できません。したがって、当社のMSRの推定公正価値は、将来の推定純サービス収入の現在価値を計算する割引キャッシュフローモデルを使用して算出されました。このモデルでは、契約で定められたサービス料、前払いの前提条件、エスクロー預金からの推定紹介料収入、およびその他の経済的要因が考慮されます。当社は、市場参加者がMSR資産を評価する際に検討するであろう観察可能な市況と仮定を反映するように、モデルで使用される基礎となるインプットと仮定を定期的に再評価し、必要に応じて調整します。

公正価値で測定された資産と負債に使用される評価方法の説明と、評価階層に基づくそのような商品の一般的な分類を以下に示します。

●

デリバティブ商品—デリバティブポジションは、借り手との金利ロック契約と政府機関への先渡売却契約で構成されています。これらの商品の公正価値は、適用される米国財務省金利の変動やその他の観察可能な市場データに基づいて開発された割引キャッシュフローモデルを使用して推定されます。価値は、担保の潜在的な影響を考慮して決定され、取引相手と会社の両方の業績不振リスクを反映するように調整され、評価階層のレベル3に分類されます。

●

売却目的で保有されているローン—要約連結貸借対照表に記載されている売却目的で保有されているすべてのローンは、公正価値で報告されます。当社は、米国財務省金利の変動など、市場参加者からの観察可能なインプットを組み込んだ割引キャッシュフローモデルを使用して、売りに出されているローンの公正価値を決定します。したがって、会社は売却目的で保有されているこれらのローンをレベル2に分類します。

●

質権証券—マネーマーケットファンドへの投資は、最近の取引からの相場市場価格を使用して評価されます。したがって、当社は質権証券のこの部分をレベル1に分類しています。当社は、第三者ブローカーの公正価値の見積もりを使用して、AFSエージェンシーMBSの公正価値を決定します。したがって、当社は質権有価証券のこの部分をレベル2に分類します。質権証券に関するその他の詳細は、注記9に記載されています。

●

条件付対価負債—買収による偶発的対価負債は、最初は買収時に公正価値で認識され、その後、最新の経営予測と現在の評価仮定と割引率を使用するモンテカルロシミュレーションを使用して再測定されます。会社は、経営陣の見積もりを組み込んだ達成確率に基づいて、各偶発的対価負債の公正価値を決定します。その結果、当社はこれらの負債をレベル3に分類します。偶発的対価負債に関するその他の詳細は、注記7に記載されています。

次の表は、2024年6月30日および2023年12月31日の時点で定期的に公正価値で測定された金融資産と金融負債を、公正価値の測定に使用される公正価値階層内の評価インプットのレベルごとにまとめたものです。


							現在の残高
(千単位)	レベル 1		レベル 2		レベル 3		ピリオド終了
2024年6月30日に
資産
売却目的で保有されているローン	$	—	$	814,883	$	—	$	814,883
質権証券		37,935		160,001		—		197,936
デリバティブ資産		—		—		26,456		26,456
合計	$	37,935	$	974,884	$	26,456	$	1,039,275

負債
デリバティブ負債	$	—	$	—	$	5,184	$	5,184
偶発対価負債		—		—		89,007		89,007
合計	$	—	$	—	$	94,191	$	94,191

2023年12月31日です
資産
売却目的で保有されているローン	$	—	$	594,998	$	—	$	594,998
質権証券		41,283		142,798		—		184,081
デリバティブ資産		—		—		31,451		31,451
合計	$	41,283	$	737,796	$	31,451	$	810,530

負債
デリバティブ負債	$	—	$	—	$	28,247	$	28,247
偶発対価負債		—		—		113,546		113,546
合計	$	—	$	—	$	141,793	$	141,793

あったいいえ 2024年6月30日および2023年6月30日までの6か月間の、公正価値階層内の任意のレベル間の送金。

デリバティブ商品（レベル3）の未払い期間が短い（一般的には 60 日間)。2024年6月30日および2023年6月30日に終了した3か月および6か月間のデリバティブ商品の繰り越しを以下に示します。


	終了した3か月間				終了した6か月間
(千単位)	6月30日				6月30日
デリバティブ資産と負債、純額	2024		2023		2024		2023
期首残高	$	13,797	$	(7,729)	$	3,204	$	15,560
決済		(91,209)		(79,056)		(145,254)		(179,442)
収益に記録される実現利益（損失）⁽¹⁾		77,412		86,785		142,049		163,882
収益に記録される未実現利益（損失）⁽¹⁾		21,272		20,241		21,272		20,241
期末残高	$	21,272	$	20,241	$	21,272	$	20,241

(1)

デリバティブによる実現利益と未実現利益（損失）は ローン開始手数料と債務仲介手数料、純額 そして サービス業による予想純キャッシュフローの公正価値、純額 要約連結損益計算書に。

次の表は、2024年6月30日現在の会社のレベル3の資産と負債の公正価値の定期的な測定に使用された、観察できない重要なインプットに関する情報を示しています。


	レベル3の公正価値測定に関する定量的情報
(千単位)	公正価値		評価手法	観察できない入力⁽¹⁾	入力範囲⁽¹⁾	加重平均⁽²⁾
デリバティブ資産	$	26,456	割引キャッシュフロー	取引相手の信用リスク	—	—
デリバティブ負債	$	5,184	割引キャッシュフロー	取引相手の信用リスク	—	—
偶発対価負債	$	89,007	モンテカルロシミュレーション	収益が達成される確率	20% - 100%	48%

(1)	このインプットが大幅に変化すると、公正価値の測定値が大幅に変化する可能性があります。

(2)	偶発的対価は、最大総収入額に基づいて加重されています。

2024年6月30日および2023年12月31日現在の当社の金融商品の帳簿価額と公正価値は以下のとおりです。


	2024年6月30日に				2023年12月31日です
	持ち運び		フェア		持ち運び		フェア
(千単位)	金額		価値		金額		価値
金融資産:
現金および現金同等物	$	208,095	$	208,095	$	328,698	$	328,698
制限付き現金		35,460		35,460		21,422		21,422
質権証券		197,936		197,936		184,081		184,081
売却目的で保有されているローン		814,883		814,883		594,998		594,998
投資目的で保有しているローン、純額⁽¹⁾		42,952		41,995です		40,056		40,139
デリバティブ資産⁽¹⁾		26,456		26,456		31,451		31,451
金融資産総額	$	1,325,782	$	1,324,825	$	1,200,706	$	1,200,789

金融負債:
デリバティブ負債⁽²⁾	$	5,184	$	5,184	$	28,247	$	28,247
偶発対価負債⁽²⁾		89,007		89,007		113,546		113,546
支払い可能な倉庫手形		810,114		810,336		596,178		596,428
支払手形		770,707		782,494		773,358		786,500%
金融負債合計	$	1,675,012	$	1,687,021	$	1,511,329	$	1,524,721

(1)

の構成要素として含まれています その他の資産 要約連結貸借対照表に。

(2)

の構成要素として含まれています その他の負債 要約連結貸借対照表に。

2024年6月30日および2023年12月31日現在の定期的な公正価値測定には、以下の方法と仮定が使用されました。

現金および現金同等物 そして 制限付き現金—これらの商品の満期が短いため（レベル1）、帳簿価は公正価値に近いものです。

質権証券—現金、流動性の高いマネーマーケット口座への投資、政府証券への投資、および政府機関の債務証券への投資で構成されています。マネーマーケットファンドの投資の満期は通常 90 日間またはそれ以下で、最近の取引からの相場市場価格を使用して評価されます。政府機関の債務証券の公正価値には、第三者ブローカーの公正価値の見積もりが組み込まれています。

売却目的で保有されているローン—通常はその中で譲渡または売却されるオリジネイテッドローンで構成されています 60 日間住宅ローンの資金調達が行われた日から、市場参加者の目に見える価格を取り入れた割引キャッシュフローモデルを使用して評価されます。

偶発的対価負債—主に2021年と2022年に完了した買収に関連する、予想される将来の収益支払いの推定公正価値で構成されています。アーンアウト負債は、モンテカルロシミュレーション分析を使用して評価されます。偶発対価負債の公正価値には、収益達成の確率、ボラティリティ率、割引率など、目に見えないインプットが組み込まれ、予想される収益キャッシュフローが決定されます。収益が達成される確率は、買収した各事業体の予想される将来の業績やその他の財務指標に対する経営陣の見積もりに基づいており、これらは大きな不確実性の影響を受けやすいです。

デリバティブ商品—金利ロック契約と先渡売却契約で構成されています。これらの商品は、米国財務省金利の変動やその他の観察可能な市場データに基づいて開発された割引キャッシュフローモデルを使用して評価されます。価値は、担保の潜在的な影響を考慮した上で決定され、取引相手と会社の両方の業績不振リスクを反映するように調整されます。

デリバティブ商品の公正価値 そして 売却目的で保有されているローン—通常の事業過程では、当社は、有効期限が固定された固定価格で集合住宅ローンを組んで販売するという契約上の約束を締結します。契約は、借り手が会社が定めた期間内に特定の金利を「固定」したときに有効になります。すべての抵当権者は、契約の延長前に信用力を評価されます。借り手が金利を「ロックイン」してから投資家へのローンの売却日までの間に金利が逆に変動すると、市場リスクが発生します。

借り手に金利ロック・コミットメントを提供することに内在する金利リスクの影響を軽減するために、当社は借り手との金利ロック・コミットメントと同時に投資家と売却契約を締結します。投資家との売買契約には、ローンの売却の金利と価格が固定されています。現実的な範囲で金利リスクを排除することを目的として、投資家との契約条件と借り手との金利ロックの条件は、実質的にすべての点で一致しています。投資家との売却契約の有効期限は、借り手に対する当社の関連する契約よりも長くなっています。これは、とりわけ、ローンのクロージングや、売却契約に融資を引き渡すための書類処理を可能にするためのものです。

借り手へのレートロック契約と買い手への先渡売却契約はどちらも指定されていないデリバティブであり、したがって、以下を通じて公正価値のマークが付けられます ローン開始手数料と債務仲介手数料、純額 要約連結損益計算書に。売却目的で保有されている借り手およびローンに対する当社のレートロックコミットメントの公正価値と、関連するインプットレベルには、該当する場合、以下が含まれます。

●

投資家への予想ローン売却の推定利益（レベル2）

●

ローンの返済に関連して予想される純キャッシュフロー（留保保証債務を差し引いたもの）（レベル2）。

●

金利ロック日から貸借対照表日（レベル2）までの金利変動の影響。そして

●

取引相手と会社の両方の不良リスク（レベル3、デリバティブ商品のみ）。

推定利益には、ローン終了時に会社が徴収する予定のオリジネーション手数料（デリバティブ商品のみ）と、ローンの売却時に会社が受け取ると予想されるプレミアム（レベル2）が考慮されます。ローンの返済に関連して予想される純キャッシュフローの公正価値は、将来の返済の公正価値（ローン売却時純額）に適用される評価手法に従って計算されます（レベル2）。

金利変動の影響を計算するために、当社は該当する米国財務省の公表価格を使用し、金利ロック日から貸借対照表日までの価格変動に、想定貸付契約額（レベル2）を掛けます。

投資家に対する当社の先物売却契約の公正価値は、取引日から貸借対照表日（レベル2）までの金利変動の影響を考慮しています。市場価格の変動に先渡販売契約の想定額を掛けて、公正価値を測定します。

会社の金利ロックコミットメントと先物売買契約の公正価値は、契約が履行されないリスクを反映するように調整されます。当社が金利ロック・コミットメントや先物売却契約の不履行を受けるリスクは、それらの商品の契約金額によって表されます。取引相手の信用の質と、短期間の金利ロック・コミットメントと先物売却契約を考慮すると、当社の取引相手による不履行リスクはこれまで最小限でした（レベル3）。

次の表は、2024年6月30日および2023年12月31日の時点で売却目的で保有されている当社のデリバティブ商品およびローンに関連する公正価値の構成要素およびその他の関連情報を示しています。


			公正価値調整コンポーネント						貸借対照表の場所
													公正価値
	概念または		推定				合計						調整
	校長		利得		金利		公正価値		デリバティブ		デリバティブ		ローンへ
(千単位)	金額		セール中		動き		調整		資産		負債		売りに出されています
2024年6月30日に
レートロックコミットメント	$	817,285		23,701		37		23,738		23,738		—		—
先渡売買契約		1,622,467		—		(2,466)		(2,466)		2,718		(5,184)		—
売却目的で保有されているローン		805,182		7,272		2,429		9,701		—		—		9,701
合計			$	30,973	$	0	$	30,973	$	26,456	$	(5,184)	$	9,701

2023年12月31日です
レートロックコミットメント	$	463,626	$	15,908	$	11,492	$	27,400%	$	27,400%	$	—	$	—
先渡売買契約		1,035,964		—		(24,196)		(24,196)		4,051		(28,247)		—
売却目的で保有されているローン		572,338		9,956		12,704		22,660		—		—		22,660
合計			$	25,864	$	—	$	25,864	$	31,451	$	(28,247)	$	22,660

注9—ファニーメイのコミットメントと質権付証券

ファニーメイ DUS関連のコミットメント—ファニーメイへのローンの開始とその後の売却および引き渡しに関するコミットメントは、借り手が金利を固定してクロージングを予定していて、会社がファニーメイにローンを売却するという強制引渡契約を締結した住宅ローン取引を指します。注記8で説明したように、当社はこれらのコミットメントを公正価値で記録されたデリバティブとして計上します。

会社は通常、Fannie Mae DUSプログラムに基づいて売却されたローンに関連する損失のリスクを分担する必要があります。当社は、制限付現金残高と有価証券をファニーメイに譲渡することにより、これらの債務を担保する必要があります。ファニーメイは次のように分類されます。 公正価値の担保証券 要約連結貸借対照表に。ファニーメイが必要とする担保額は、ローンの残高、ローンのリスク水準、ローンの有効期間、リスクシェアリングのレベルを考慮して、ローンレベルで定型的に計算されています。ファニーメイは、ティア2のローンには制限付きの流動性を必要とします 75 ベーシスポイントは、A以上の資金で賄われます 48ファニーメイにローンが引き渡された時点から始まる1か月の期間。米国債を保有するマネー・マーケット・ファンドの形で保有されている質権証券は割引されます 5%、およびエージェンシー住宅ローン担保証券（「エージェンシーMBS」）は割引されています 4% は、制限付き流動性要件の遵守状況を計算するためのものです。以下に示すように、2024年6月30日現在、当社は質権証券の大部分をエージェンシーMBSに保有しています。当社がリスク分担しているローンの大部分はティア2のローンです。

当社は、上記の2024年6月30日の担保要件を遵守しています。2024年6月30日現在、DUSローンポートフォリオの準備金要件により、会社は$の資金を調達する必要があります70.4 次回からはさらに100万件の制限付き流動性が追加されます 48 か月、リスクのあるポートフォリオにこれ以上の元本返済、前払い、またはデフォルトがないと仮定します。ファニーメイは過去にDUSの資本基準を再評価しており、将来これらの基準を変更する可能性があります。当社は、これらの資本基準を満たすのに十分なキャッシュフローを事業から生み出しており、将来の変化が将来の事業に重大な影響を与えるとは考えていません。ただし、担保要件が将来増加すると、会社の利用可能な現金に悪影響を及ぼす可能性があります。

ファニーメイは、自己資本比率に関するベンチマーク基準を確立しており、会社の財政状態がDUS契約に基づく義務を果たすのに十分ではないと判断した場合、いつでもポートフォリオの全部または一部に対する当社のサービス権限を終了する権利を留保します。契約で定義されているように、会社は許容できる純資産を維持する必要があり、2024年6月30日の時点で要件を満たしています。純資産要件は、主にファニーメイローンの未払いの元本残高とリスク分担のレベルから導き出されます。2024年6月30日現在、純資産要件は$でした313.5 百万、要件で定義されている会社の純資産は、$でした980.0 100万。当社の完全子会社であるWalker & Dunlop, LLCで測定したものです。2024年6月30日の時点で、会社は少なくとも$を維持する必要がありました62.4ファニーメイ、フレディマック、HUD、ジニーメイの運用流動性要件を満たすための数百万の流動資産。要件で定義されているように、会社の運用流動性は$でした183.1当社の完全子会社であるウォーカー・アンド・ダンロップ合同会社で測定した場合、2024年6月30日時点で100万です。

公正価値での質権証券—公正価値の担保証券 2024年6月30日および2023年6月30日現在、および2023年12月31日および2022年12月31日現在の残高は以下のとおりです。


	6月30日				12月31日、
質権証券 (千単位)	2024		2023		2023		2022
制限付き現金	$	3,663	$	3,047	$	2,727	$	5,788
マネー・マーケット・ファンド		34,272		30,985		38,556		8,870
質権のある現金および現金同等物の総額	$	37,935	$	34,032	$	41,283	$	14,658
エージェンシーMBS		160,001		136,634		142,798		142,624
質権証券の合計（公正価値で）	$	197,936	$	170,666	$	184,081	$	157,282

上の表の情報は、注記2で詳しく説明されているように、要約連結キャッシュフロー計算書の期首現金と期末現金、現金同等物、制限付現金、制限付現金および制限付現金同等物を調整するためのものです。

会社の投資は 公正価値の担保証券 主にマネーマーケットファンドと政府機関の債務証券で構成されています。エージェンシー債務証券への投資は、マルチファミリーのエージェンシーMBSで構成されており、すべてAFS証券として会計処理されています。AFS証券の信用損失引当金に関する当社の会計方針の詳細な説明は、当社の2023年フォーム10-kの注記2に記載されています。次の表は、2024年6月30日および2023年12月31日現在のエージェンシーMBSに関する追加情報を示しています。


エージェンシーMBSの公正価値と償却費用 (千単位)	2024年6月30日に		2023年12月31日です
公正価値	$	160,001	$	142,798
償却費用		159,781		143,862
AOCIで純利益を得た証券の総利益		1,483		1,036
AOCIで純損失が出た有価証券の総損失		(1,263)		(2,100)
含み損のある有価証券の公正価値		101,118		103,003

公正価値が$の質権証券83.1 百万、償却費用は $84.3 百万、そして純未実現損失は1.2 100万件が12か月以上継続して未実現損失のポジションにあります。継続的に損失を被っている証券はすべて、契約上の支払いを保証する政府機関の債務証券です。

次の表は、エージェンシーMBSに関連する契約上の満期情報を示しています。マネーマーケットファンドは、連邦政府および政府機関の短期債務証券に投資しており、満期日は明記されていません。


	2024年6月30日に
エージェンシーMBS満期の詳細 (千単位)	公正価値		償却コスト
1 年以内	$	—	$	—
1年後から5年後		69,000		69,199です
5年後から10年後		73,656です		73,128
10年後		17,345です		17,454
合計	$	160,001	$	159,781

注10—1株当たり利益と株主資本

1株当たり利益（「EPS」）は2クラス法で計算されます。二種方式では、配当を受け取るそれぞれの権利に基づいて、すべての収益（分配金と未分配）を各クラスの普通株式と参加証券に割り当てます。当社は、2024年5月2日に株主によって承認された当社の2024年株式インセンティブプランに基づいて、さまざまな従業員および非従業員取締役に株式ベースの報奨を授与します。このプランは、当社の2020年の株式インセンティブプランの修正および再表明であり、受領者は権利確定期間中に普通株式保有者に支払われる配当と同等の基準で没収不可能な配当を受け取ることができます。これらの権利が確定していないアワードは、参加証券の定義を満たしています。

次の表は、2024年6月30日および2023年6月30日までの3か月と6か月間の基本EPSと希薄化後EPSを2クラス法で計算したものです。2クラス法による希薄化後EPSの計算には、参加証券が含まれていました。この計算は、自己株式法よりも希薄化が進んだためです。


	6月30日までの3か月間、				6月30日に終了した6か月間は、
EPSの計算方法（千単位、1株あたりの金額を除く）	2024		2023		2024		2023
基本的なEPSの計算
ウォーカー・アンド・ダンロップの純利益	$	22,663	$	27,635	$	34,529	$	54,300%
控除：参加証券に配分された配当金と未分配収益		514		703		810		1,410
普通株主に適用される純利益	$	22,149	$	26,932	$	33,719	$	52,890
加重平均発行済基本株式		33,121		32,695		33,050		32,612
ベーシックEPS	$	0.67	$	0.82	$	1.02	$	1.62

希薄化後EPSの計算
普通株主に適用される純利益	$	22,149	$	26,932	$	33,719	$	52,890
追加：想定コンバージョンに基づく配当金と未分配収益の再配分		—		1		—		2
普通株主に配分された純利益	$	22,149	$	26,933	$	33,719	$	52,892
加重平均発行済基本株式		33,121		32,695		33,050		32,612
追加：加重平均希薄化後の非参加証券		33		156		51		222
加重平均希薄化後発行済株式数		33,154		32,851		33,101		32,834
希釈後のEPS	$	0.67	$	0.82	$	1.02	$	1.61

自己株式法に基づく制限付株式報奨の希薄化効果の計算に使用される想定収益には、報奨に関連する認識されていない報酬費用が含まれています。2024年6月30日に終了した3か月と6か月間、 127 1000株の平均制限付株式と 128 自己株式法による希薄化後EPSの計算から、それぞれ平均1,000株の制限付株式が除外されました。2023年6月30日に終了した3か月と6か月間、 456 1000株の平均制限付株式と 442 それぞれ平均1,000株の制限付株式が計算から除外されました。これらの平均制限付株式は、希薄化防止効果（オプションの行使価格、または制限付株式の付与日の市場価格が、提示された期間における当社の普通株式の平均市場価格を上回っていた）になるため、トレジャリー法に基づく希薄化後EPSの計算から除外されました。

2024年2月、当社の取締役会は、最大$の買い戻しを許可する株式買戻しプログラムを承認しました75.0 100万株を超える当社の普通株式 12 か月間 2024年2月23日に始まる期間。2024年の最初の6か月間、会社はいいえ自社株買戻しプログラムに基づいて普通株式を買い戻します。2024年6月30日の時点で、会社の資金は75.0 2024年の自社株買戻しプログラムに残っている100万株の承認済み自社株買い能力。

2024年の第1四半期と第2四半期にそれぞれ、当社はドルの配当を支払いました0.65 一株当たり。オン 2024年8月7日、会社の取締役会は、$の配当を宣言しました0.65 2024年第3四半期の1株当たり。配当金は以下で支払われます 2024年9月6日現在の当社の制限付普通株式および非制限普通株式の記録保持者全員に 2024年8月22日。

会社は$を授与しました4.4 百万と $3.0 2024年6月30日と2023年6月30日に終了した6か月間の報酬負債（現金以外の取引）を決済するための株式。

会社の支払手形には、会社が支払うことができる配当額に対する直接的な制限が含まれており、倉庫債務ファシリティおよび代理店との契約には、会社が支払うことができる配当額を間接的に制限する最低資本、流動性、およびその他の資本要件が含まれています。当社は、これらの制限により、当面の間会社が支払うことができる配当額が現在制限されているとは考えていません。

2024年の第2四半期に、当社は現金対価として非支配持分を購入しました7.0百万、そのうち$4.0 クロージング時に100万円が支払われ、さらに$が追加されました1.0 次のたびに100万ドルが支払われます三四半期。非支配持分の購入により、APICは$の減額になりました25.7購入価格が非支配利息残高を上回った場合は、百万（現金以外の取引）。

注11—セグメント

会社の最高経営意思決定機関として機能する会社の経営幹部チームは、以下に基づいて意思決定を行い、業績を評価します。三レポート対象セグメント。報告対象セグメントは、提供される製品またはサービスに基づいて決定され、経営陣が現在会社の財務情報を評価している方法を反映しています。

(i)

キャピタルマーケット（「CM」）—Cmは、代理店融資、債務仲介、不動産売却、鑑定評価サービスなど、幅広い商業用不動産金融商品を顧客に提供しています。Cmは、代理店や機関投資家との長年にわたる関係を築いているため、ファーストモーゲージローン、セカンドトラスト、補足、建設、メザニン、優先株ローン、スモールバランスローンなど、幅広いローン商品やサービスを会社の顧客に提供することができます。Cmは、集合住宅や商業用不動産の所有者および開発者に不動産販売サービスを提供し、さまざまな投資家向けの集合住宅鑑定も行っています。また、Cmは、住宅市場調査を含む、不動産関連の投資銀行業務およびアドバイザリーサービスも提供しています。

エージェンシー融資の一環として、Cmはエージェンシーに売却する前に、開始したローン（売りに出されているローン）に一時的に資金を供給し、ローンの利息収入と倉庫の支払利息の間のスプレッドで純利息収入を得ます。エージェンシーローンの場合、Cmはサービスから予想される純キャッシュフローの公正価値、つまり将来のサービス料を受け取る権利を認識しています。また、Cmは、政府機関融資と債務仲介の両方の融資開始手数料、不動産売却、鑑定、投資銀行および顧問サービスの手数料、住宅市場調査の購読料も稼いでいます。この報告対象セグメントの結果には、報酬を含む直接的な内部費用、およびCm固有の外部費用が含まれています。

(ii)

サービスと資産管理（「SAM」）—SAMの活動には、（i）会社が作成して代理店に売却するローンのポートフォリオのサービスと資産管理、（b）特定の生命保険会社へのブローカー、（c）主要な貸付および投資活動を通じて生じたローンのポートフォリオのサービスと資産管理、（ii）優先担保付債務またはリミテッドパートナーシップ持分証券（優先株式、メザニン債務など）を通じて商業用不動産資産に投資された第三者資本の管理が含まれます。資金または直接投資を通じて、および（iii）税額控除株式に投資された第三者資本の管理LIHTCセクターやその他の商業用不動産に焦点を当てたファンド。

Samは主に、会社のサービスポートフォリオ内のローンの返済および資産管理の手数料と、第三者の資本を管理するための資産管理手数料を通じて収益を得ています。この報告対象セグメントの結果には、報酬を含む直接的な内部費用、およびSAMに固有の外部費用が含まれています。

(iii)

コーポレート—企業セグメントは、主に会社の財務業務およびその他の企業レベルの活動で構成されています。会社の財務活動には、企業債務を含む流動性と資金調達要件の監視と管理が含まれます。その他の企業レベルの活動には、持分法投資、会計、情報技術、法務、人事、マーケティング、内部監査、その他さまざまな企業グループ（「サポート機能」）が含まれます。当社は、セグメントの業績を示す際に、これらのサポート機能からの費用をCmまたはSaMセグメントに割り当てません。会社は支払利息と所得税費用を割り当てます。企業負債と関連する支払利息は、まず、Alliantの買収など、買収資金に負債が直接使用された特定の買収に基づいて配分され、次に残りのセグメント資産に基づいて配分されます。所得税費用は、各セグメントの事業収益に基づいて比例して配分されます。ただし、重要で1回限りの税務活動は、税務活動の影響を受けるセグメントに完全に配分されます。

次の表は、2024年6月30日および2023年6月30日までの3か月間の各セグメントの結果の概要と調整を示しています。


セグメント結果 (千単位)	2024年6月30日に終了した3か月間
収入		センチ		サム		コーポレート		統合されました
ローン開始手数料と債務仲介手数料、純額	$	63,841		1,493		—	$	65,334
サービス業による予想純キャッシュフローの公正価値、純額		33,349%		—		—		33,349%
サービス料		—		80,418		—		80,418
不動産販売仲介手数料		11,265		—		—		11,265
投資管理手数料		—		14,822		—		14,822
倉庫の純利息収入（費用）		(1,950)		366		—		(1,584)
紹介料やその他の利息収入		—		37,170		3,870		41,040
その他の収入		11,665		13,963		404		26,032
総収入	$	118,170	$	148,232	$	4,274	$	270,676

経費
人事	$	92,480		20,077		20,510	$	133,067
償却と減価償却		1,138		53,173		1,732		56,043
信用損失引当金（給付）		—		2,936		—		2,936
企業債務の支払利息		5,299		10,946		1,629		17,874
その他の営業費用		4,642		6,728		21,189		32,559
経費合計	$	103,559	$	93,860	$	45,060	$	242,479
事業からの収益（損失）	$	14,611です	$	54,372	$	(40,786)	$	28,197
所得税費用（給付）		3,359		16,521		(11,978)		7,902
非支配持分控除前の純利益（損失）	$	11,252	$	37,851	$	(28,808)	$	20,295
控除：非支配持分からの純利益（損失）		213		(2,581)		—		(2,368)
ウォーカー・アンド・ダンロップの純利益（損失）	$	11,039	$	40,432	$	(28,808)	$	22,663



セグメント結果 (千単位)	2023年6月30日に終了した3か月間
収入		センチ		サム		コーポレート		統合されました
ローン開始手数料と債務仲介手数料、純額	$	64,574	$	394	$	—	$	64,968
サービス業による予想純キャッシュフローの公正価値、純額		42,058		—		—		42,058
サービス料		—		77,061		—		77,061
不動産販売仲介手数料		10,345		—		—		10,345
投資管理手数料		—		16,309		—		16,309
倉庫の純利息収入（費用）		(2,752)		1,226		—		(1,526)
紹介料やその他の利息収入		—		32,337		3,049		35,386
その他の収入		11,760		15,513です		741		28,014
総収入	$	125,985	$	142,840	$	3,790	$	272,615

経費
人事	$	93,067	$	21,189	$	19,049	$	133,305
償却と減価償却		1,089		53,550%		1,653		56,292
信用損失引当金（給付）		—		(734)		—		(734)
企業債務の支払利息		4,727		10,707		1,576		17,010
その他の営業費用		5,200		9,946		15,584		30,730
経費合計	$	104,083	$	94,658	$	37,862	$	236,603
事業からの収益（損失）	$	21,902	$	48,182	$	(34,072)	$	36,012
所得税費用（給付）		5,572		14,787		(9,868)		10,491
非支配持分控除前の純利益（損失）	$	16,330%	$	33,395です	$	(24,204)	$	25,521
控除：非支配持分からの純利益（損失）		223		(2,337)		—		(2,114)
ウォーカー・アンド・ダンロップの純利益（損失）	$	16,107	$	35,732	$	(24,204)	$	27,635

次の表は、2024年および2023年6月30日までの6か月間の各セグメントの業績と、2024年および2023年6月30日現在の総資産の要約と調整を示しています。


セグメント実績と総資産 (千単位)	2024年6月30日までの6か月間現在および2024年間
収入		センチ		サム		コーポレート		統合されました
ローン開始手数料と債務仲介手数料、純額	$	107,541	$	1,533	$	—	$	109,074
サービス業による予想純キャッシュフローの公正価値、純額		54,247		—		—		54,247
サービス料		—		160,461		—		160,461
不動産販売仲介手数料		20,086		—		—		20,086
投資管理手数料		—		28,342		—		28,342
倉庫の純利息収入（費用）		(3,524)		824		—		(2,700)
紹介料やその他の利息収入		—		72,773		7,669		80,442
その他の収入		21,717です		25,534		1,532		48,783
総収入	$	200,067	$	289,467	$	9,201	$	498,735

経費
人事	$	171,667	$	38,132	$	34,731	$	244,530
償却と減価償却		2,275		106,244		3,415		111,934
信用損失引当金（給付）		—		3,460		—		3,460
企業債務の支払利息		10,150%		22,137		3,246		35,533
その他の営業費用		9,694		11,851		39,857		61,402
経費合計	$	193,786	$	181,824	$	81,249	$	456,859
事業からの収益（損失）	$	6,281	$	107,643	$	(72,048)	$	41,876
所得税費用（給付）		1,615		27,674		(18,523)		10,766%
非支配持分控除前の純利益（損失）	$	4,666	$	79,969	$	(53,525)	$	31,110%
控除：非支配持分からの純利益（損失）		327		(3,746)		—		(3,419)
ウォーカー・アンド・ダンロップの純利益（損失）	$	4,339	$	83,715%	$	(53,525)	$	34,529

総資産	$	1,491,821		2,283,259		400,318	$	4,175,398


セグメント実績と総資産 (千単位)	2023年6月30日までの6か月間現在および2023年間
収入		センチ		サム		コーポレート		統合されました
ローン開始手数料と債務仲介手数料、純額	$	111,530	$	522	$	—	$	112,052
サービス業による予想純キャッシュフローの公正価値、純額		72,071		—		—		72,071
サービス料		—		152,827		—		152,827
不動産販売仲介手数料		21,969		—		—		21,969
投資管理手数料		—		31,482		—		31,482
倉庫の純利息収入（費用）		(4,441)		2,916		—		(1,525)
紹介料やその他の利息収入		—		61,161		5,149		66,310
その他の収入		28,860		27,128		187		56,175%
総収入	$	229,989	$	276,036	$	5,336	$	511,361

経費
人事	$	183,529	$	36,530	$	31,859	$	251,918
償却と減価償却		2,275		107,560		3,423		113,258
信用損失引当金（給付）		—		(11,509)		—		(11,509)
企業債務の支払利息		8,996		20,289		2,999		32,284
その他の営業費用		10,844		11,426		32,523		54,793
経費合計	$	205,644	$	164,296	$	70,804	$	440,744
事業からの収益（損失）	$	24,345	$	111,740	$	(65,468)	$	70,617です
所得税費用（給付）		6,076		27,891		(16,341)		17,626
非支配持分控除前の純利益（損失）	$	18,269	$	83,849	$	(49,127)	$	52,991
控除：非支配持分からの純利益（損失）		1,658		(2,967)		—		(1,309)
ウォーカー・アンド・ダンロップの純利益（損失）	$	16,611です	$	86,816	$	(49,127)	$	54,300%

総資産	$	1,988,392	$	2,340,147	$	478,885	$	4,807,424

注12—可変利子エンティティ

同社は、税額控除基金のシンジケーションと手頃な価格の住宅プロジェクトの開発を通じて、オルタナティブ投資管理サービスを提供しています。手ごろな価格の住宅プロジェクトのシンジケーションと開発を促進するために、当社は変動持分法人（「VIE」）である投資家、不動産開発業者、不動産管理者（「VIE」）とのリミテッド・パートナーシップや合弁事業の買収および/または設立に携わっています。

VIEの統合およびVIEを含む重要な取引に関する当社の会計方針の詳細な説明は、2023年フォーム10-kの注記2と注記17に記載されています。

2024年6月30日および2023年12月31日現在、連結税額控除基金の資産と負債は重要ではありませんでした。以下の表は、要約連結貸借対照表に含まれる当社の連結合弁事業開発VIEの資産と負債を示しています。


統合ビュー (千単位)		2024年6月30日に		2023年12月31日です
資産:
現金および現金同等物	$	299	$	2,841
制限付き現金		4,438		2,811
売掛金、純額		27,728		28,256です
その他の資産		47,301		47,249
連結VIEの総資産	$	79,766%	$	81,157

負債:
その他の負債	$	55,901	$	53,526
連結VIEの負債総額	$	55,901	$	53,526

以下の表は、要約連結貸借対照表に含まれる非連結VIEにおける当社の持分の帳簿価額と分類を示しています。


非連結VIES (千単位)		2024年6月30日に		2023年12月31日です
資産
税額控除エクイティへのコミット投資	$	151,674	$	154,028
その他の資産：持分法投資		61,299		60,195です
非連結VIEの総持分	$	212,973	$	214,223

負債
税額控除エクイティへの投資資金を調達するコミットメント	$	134,493	$	140,259
非連結VIEの資金調達へのコミットメント総額	$	134,493	$	140,259

損失の影響を最大限受けます^{(1) (2)}	$	212,973	$	214,223

(1)

最大エクスポージャーは「非連結株式の総持分」として決定されますビュー。」当社のタックスクレジットエクイティへの投資の最大エクスポージャーは、投資の帳簿価額に限定されます。これは、非連結VIEに関連する資金調達義務やその他のコミットメントは、上の表に示されている金額以外に、投資の帳簿価額に限定されます。

(2)

過去の経験と基礎となる投資からの基礎となる予想キャッシュフローに基づくと、最大損失額は、会社が被る可能性のある実際の損失（もしあれば）を表すものではありません。

アイテム 2.経営陣による財政状態と経営成績の議論と分析

以下の説明は、フォーム10-Q（「フォーム10-Q」）のこの四半期報告書の他の部分に含まれる過去の財務諸表およびそれに関連する注記と併せて読む必要があります。以下の説明には、過去の情報に加えて、リスクと不確実性を含む将来の見通しに関する記述が含まれています。当社の実際の業績は、以下の「将来の見通しに関する記述」や「リスク要因」の見出し、および2023年12月31日に終了した年度のフォーム10-kの年次報告書（「2023フォーム10-K」）に記載されているものなど、特定の要因の結果として、これらの将来の見通しに関する記述で表明または想定されているものと大きく異なる場合があります。

将来の見通しに関する記述

ウォーカー・アンド・ダンロップ社および子会社（「当社」、「ウォーカー・アンド・ダンロップ」、「私たち」、「当社」）のフォーム10-Qにあるこの四半期報告書の記述の一部は、連邦証券法の意味における将来の見通しに関する記述を構成する場合があります。将来の見通しに関する記述は、歴史的事実ではない事項に関する期待、予測、計画と戦略、予想される出来事や傾向、および同様の表現に関するものです。場合によっては、「かもしれない」、「するだろう」、「する」、「すべき」、「期待」、「期待」、「意図」、「計画」、「予想する」、「予想する」、「予測」、「可能性」などの将来の見通しに関する用語を使用して、将来の見通しに関する記述を識別できます。これらの単語やフレーズ、または将来の出来事を予測または示唆する類似の単語やフレーズの否定的でもあります。またはトレンド、そして歴史問題だけに関係しないもの。戦略、計画、または意図についての議論によって、将来の見通しに関する記述を特定することもできます。

このフォーム10-Qに含まれる将来の見通しに関する記述は、将来の出来事に関する当社の現在の見解を反映しており、多くの既知および未知のリスク、不確実性、仮定、および状況の変化の影響を受けやすく、実際の結果が将来の見通しに関する記述で表明または想定されているものと大きく異なる可能性があります。とりわけ、以下の主題に関する記述は、将来を見据えたものかもしれません：

●

連邦住宅ローン協会（「ファニーメイ」）と連邦住宅ローン抵当公社（「フレディマック」、およびファニーメイと合わせて「GSE」）の将来。これには、その存在、米国連邦政府との関係、設立能力、および当社の事業への影響が含まれます。

●

金利環境の変化と傾向、およびそれが当社の事業に与える影響。

●

私たちの成長戦略;

●

私たちの予測される財政状態、流動性、および経営成績。

●

倉庫やその他の融資契約を取得し維持する当社の能力

●

将来の配当金の支払いや普通株式の買い戻しができる当社の能力。

●

有能な人材の確保と確保の能力、借り手、主要責任者、貸し手との関係を築き、維持する能力。

●

競合の学位と性質。

●

政府の規制、政策、プログラム、税法と税率、および同様の事項の変更、およびそのような規制、政策、措置の影響。

●

ブローカー・ディーラーやその他の金融サービス会社に対する追加の規制要件を含む、当社に適用される法律、規則、規制を遵守する当社の能力。

●

商業用不動産金融市場、商業用不動産価値、信用および資本市場、または一般経済の動向（集合住宅の需要や家賃の伸びを含む）。

●

資本市場の一般的なボラティリティと当社の普通株式の市場価格。そして

●

当社の事業に関連するその他のリスクと不確実性は、2023年のフォーム10-kおよびその後のフォーム10-Qの四半期報告書、および証券取引委員会に提出されたフォーム8-kの最新報告書に記載されています。

将来の見通しに関する記述は、当社の誠実な予測、仮定、期待を反映していますが、将来の結果を保証するものではありません。さらに、適用法で義務付けられている場合を除き、基礎となる仮定や要因、新しい情報、データや方法、将来の出来事、その他の変更の変化を反映するために、将来の見通しに関する記述を公に更新または改訂する義務を放棄します。将来の結果が将来の見通しに関する記述で表明または想定されているものと大きく異なる原因となる可能性のあるこれらの要因やその他の要因の詳細については、「リスク要因」を参照してください。

ビジネス

[概要]

私たちは、米国の商業用不動産（i）サービス、（ii）金融、（iii）テクノロジーの大手企業です。人、ブランド、テクノロジーへの投資を通じて、私たちはお客様のニーズを満たす多様な商業用不動産サービスを構築してきました。私たちのサービスには、（i）集合住宅融資、不動産売却、鑑定、評価、研究、（ii）商業用不動産の債務仲介および助言サービス、（iii）投資管理、（iv）手頃な価格の住宅融資、不動産売却、税額控除シンジケーション、開発、投資が含まれます。私たちは、技術リソースと投資を活用して、（i）お客様により良い体験を提供し、（ii）新規および既存の顧客に借り換えやその他の金融・投資機会を特定し、（iii）社内プロセスの効率を高めます。2024年6月30日までの6か月間の借り換え金額の 78% が新規融資によるもので、総取引量の 20% が新規顧客からのものであることからもわかるように、当社の人材、ブランド、テクノロジーは私たちに競争上の優位性をもたらすと考えています。

私たちは、国内最大の集合住宅事業者へのサービスプロバイダーの1つです。私たちは、GSEおよび米国住宅都市開発省の一部門である連邦住宅局（以下、ジニー・メイとともに「HUD」）（総称して「機関」）のプログラムを通じたローンを含む、さまざまな集合住宅およびその他の商業用不動産ファイナンス商品の開発、販売、サービスを提供しています。私たちは、政府機関のプログラムのために開始した実質的にすべてのローンについて、返済権と資産管理責任を負います。私たちは、多くの生命保険会社、商業銀行、その他の機関投資家の商業用不動産事業者への融資を仲介し、場合によってはサービスを提供します。その場合、私たちはローンの資金を調達せず、融資仲介役を務めます。

私たちは、集合住宅販売の仲介、鑑定および評価サービスを提供し、低所得者向け住宅税額控除（「LIHTC」）シンジケーションを通じて手頃な価格の住宅セクターに焦点を当てるなど、商業用不動産投資管理活動を行っています。私たちは、不動産開発業者との合弁事業や、手頃な価格の住宅に焦点を当てた資金の管理を通じて、手頃な価格の住宅プロジェクトの開発と維持に取り組んでいます。私たちは、住宅市場調査、不動産関連の投資銀行業務およびアドバイザリーサービスを提供し、お客様と当社に住宅市場のさまざまな分野に関する市場洞察を提供します。私たちのクライアントは、全国の集合住宅やその他の商業用不動産資産の所有者および開発者です。また、移行期の商業用不動産の短期ローンの引き受け、サービス、資産管理も行っています。これらの短期中間ローンのほとんどは、合弁事業を通じて、または当社の投資管理子会社であるウォーカー・アンド・ダンロップ・インベストメント・パートナーズ株式会社（「WDIP」）が管理する個別の口座を通じて決済されます。これまで、これらの中間ローンの一部は、暫定融資プログラム（以下に定義するとおり）を通じてクローズされ、留保されていました。 投資管理と 主な融資と投資)。私たちは商業用不動産テクノロジーのリーダーであり、（i）革新的なソリューションとより良い体験をお客様に提供し、（ii）社内プロセス全体の効率を高め、（iii）小口貸付事業と鑑定プラットフォームであるAppriseの成長を加速できる技術リソースを開発して獲得しています。

ウォーカー・アンド・ダンロップ社は持株会社です。私たちは事業の大部分を運営会社であるWalker & Dunlop, LLCを通じて行っています。

セグメント

当社の最高経営意思決定機関として機能する当社の経営幹部チームは、(i) 資本市場、(ii) サービスおよび資産管理、(iii) コーポレートという3つの報告対象セグメントに基づいて意思決定を行い、業績を評価します。報告対象セグメントは、提供される製品またはサービスに基づいて決定され、経営陣が現在会社の財務情報を評価している方法を反映しています。セグメントと関連サービスについては、次の段落で説明しています。

キャピタルマーケット（「CM」）

Cmは、代理店融資、債務仲介、不動産売却、鑑定評価サービス、住宅市場調査を含む不動産関連の投資銀行業務およびアドバイザリーサービスなど、幅広い商業用不動産ファイナンス商品をお客様に提供しています。政府機関や機関投資家との長年にわたる関係により、お客様に幅広いローン商品やサービスを提供することができます。私たちは、集合住宅や商業用不動産の所有者および開発者に不動産販売サービスを提供し、さまざまな投資家向けの集合住宅鑑定を行っています。さらに、住宅関連の調査の購読料も稼いでいます。Cm内の主なサービスは以下の通りです。

政府機関向け融資

私たちは政府機関の大手貸し手のひとつで、集合住宅、製造住宅コミュニティ、学生住宅、手頃な価格の住宅、高齢者向け住宅、少額残高の集合住宅ローンを立ち上げ、販売しています。代理店向け融資サービスの追加情報については、項目1を参照してください。2023年のフォーム10-kでビジネスをしてください。

私たちは認識しています ローン開始手数料と債務仲介手数料、純額 と サービス業による予想純キャッシュフローの公正価値、純額 借り手への融資と、その融資を投資家に売却することの両方を約束した場合、政府機関への融資から得られます。これらの取引を差し引いたローンオリジネーションおよび債務仲介手数料（サービス提供による予想純キャッシュフローの正味および公正価値）は、ローンオリジネーション手数料に起因する公正価値、ローン売却のプレミアム（共同仲介手数料を差し引いたもの）、およびローンの返済に関連する予想純キャッシュフローの公正価値（留保保証債務を差し引いた額）を反映しています。

私たちは通常、倉庫ファシリティファイナンスを通じてエージェンシーローン商品の資金を調達し、金利ロックと同時に取得した関連するローン売却契約に従って投資家に販売します。ローンの売却による収益は、倉庫施設の借入金の返済に使用されます。ローンの売却は通常、ローンが終了してから60日以内に完了します。未払いの間に売りに出されているローンから、倉庫の利息収入または費用を純額として得ています。これは、ローンの手形金利と倉庫施設の借入費用の差に等しくなります。私たちの借入費用はローンの手形金利を超える可能性があり、その結果、純利息費用が発生します。

現在、当社のローンコミットメントと売却目的で保有されているローンは、ローンのコミットメント、クローズ、および引き渡しの過程において、ヘッジされていない金利リスクにさらされていません。投資家への各ローンの売却または手配は、ローンのクーポンレートを設定すると同時に交渉されます。また、借り手から誠実な預金を集めることで、ローンが成立しないリスクを軽減するよう努めています。預金は、ローンが終了した後にのみ借り手に返金されます。倉庫ファシリティファイナンスを使用してローンが売りに出されている間に不動産の状態が壊滅的に変化したことによる潜在的な損失は、代替費用と同等の損害保険によって軽減されます。また、投資家がローンを購入しなかった場合も、契約上保護されています。私たちは歴史上、ごくわずかな数の配達失敗を経験しており、そのような配達の失敗による重大な損失は計り知れません。

全体的な成長戦略の一環として、少額のローン残高で大量の取引を行う小口残高の集合住宅融資プラットフォームを大幅に拡大し、投資することに重点を置いています。私たちは過去にデータ分析を提供する買収によって小口貸付プラットフォームをサポートし、この分野での技術開発能力をさらに高めてきました。

債務仲介

債務仲介に重点を置いている私たちの住宅ローン銀行家は、借り手と契約して、さまざまな機関投資家、銀行、その他のさまざまな機関投資家と協力して、借り手のニーズに最も適した負債および/または株式ソリューションを見つけています。その後、これらの資金調達ソリューションは貸し手から直接資金提供され、私たちはサービスの設立手数料を受け取ります。時々、貸し手がローンを組んだ後に返済することもあります。

不動産販売

子会社のウォーカー・アンド・ダンロップ・インベストメント・セールス（「WDIS」）を通じて、これらの物件の売却を検討している集合住宅の所有者および開発者に不動産販売仲介サービスを提供しています。これらの不動産販売仲介サービスを通じて、私たちは商業用不動産と資本市場に関する知識と経験豊富な取引の専門家に頼って、クライアントの収益を最大化し、確実に成約できるように努めています。私たちは、お客様に代わってこれらの集合住宅資産の売却を仲介するための販売手数料を受け取ります。また、多くの場合、代理店または債務仲介チームを通じて、物件の購入者に資金を提供することができます。過去数年間、雇用と買収を通じて不動産販売ブローカーの数と投資販売プラットフォームの地理的範囲を増やしてきましたが、成長戦略、地理的範囲、およびサービス提供をサポートするために、この拡大を継続する予定です。私たちの地理的範囲は現在、米国の多くの主要市場をカバーしており、現在提供しているサービスには、土地、学生、高齢者向け住宅、手頃な価格の物件の販売が含まれています。

住宅市場調査と不動産投資銀行サービス

私たちは、ゼルマン＆アソシエイツ（「ゼルマン」）として事業を行っている子会社の75％の持分を所有しています。ゼルマンは全国的に認められた住宅市場調査および投資銀行会社で、建設動向、人口統計、住宅需要、住宅ローンファイナンスなど、住宅市場の多くの分野における質の高い市場洞察へのアクセスを増やし、お客様に提供する情報を充実させています。

Zelmanは、住宅市場調査データおよび関連出版物を銀行、投資銀行、その他の金融機関に販売することで収益を上げています。ゼルマンはまた、住宅および商業用不動産セクターのお客様に包括的なM&Aアドバイザリーサービスと資本市場ソリューションを提供する大手独立系投資銀行です。成長戦略の一環として、住宅、建築製品、集合住宅、商業用不動産セクターでのリーチと専門知識を広げるために、投資銀行家の数を増やしました。

鑑定評価サービス

私たちは、子会社のApprise by Walker & Dunlop（「Apprise」）を通じて、集合住宅の鑑定および評価サービスを提供しています。Appriseは、テクノロジーとデータサイエンスを活用して、独自のテクノロジーを通じて米国における集合住宅評価の一貫性、透明性、スピードを劇的に向上させ、多くの全国の商業用不動産貸し手を含むクライアントリストに鑑定サービスを提供しています。Appriseはまた、国内最大の機関投資家のいくつかに四半期および年次評価サービスを提供しています。過去数年にわたって、長期的な成長戦略を支援するための雇用と採用を通じて、評価スペシャリストの数と評価プラットフォームの地理的範囲を増やしてきました。成長戦略により、過去数年間で鑑定市場における当社の市場シェアが拡大しました。さらに、これらの評価スペシャリストは、当社のエージェンシー融資および不動産販売の専門家にサポートと洞察を提供します。

サービスと資産管理（「SAM」）

SAmは、私たちが作成して代理店に売却するローンのポートフォリオのサービスと資産管理、特定の生命保険会社への仲介や、当社の主要な貸付および投資活動を通じて調達するローンのポートフォリオのサービスと資産管理、そして手頃な価格の住宅セクターやその他の商業用不動産に焦点を当てた税額控除エクイティファンドに投資された第三者資本の管理に重点を置いています。私たちは、サービスポートフォリオのローンを監督することでサービス料を稼ぎ、ファンドに投資した資本に対する資産管理手数料を稼ぎます。さらに、ローンの純利息収入と投資目的で保有されているローンの倉庫利息費用から収益を得ています。SAmの主なサービスは以下の通りです。当社のSAMサービスの追加情報については、項目1を参照してください。2023年のフォーム10-kでのビジネス。

ローンサービス

私たちは、ローン処理のために受け取る手数料、借り手に代わって保有するエスクロー預金の配置手数料、およびローンの返済に関連するその他の付随手数料から、当社が創出し販売する実質的にすべてのエージェンシーローン商品について、返済権と資産管理責任を負っています。サービス料は、投資家がローンの購入に同意した時点で設定されたサービス料率と、ローンの未払いの元本残高に基づいており、通常、ローン期間中は毎月支払われます。私たちのファニーメイとフレディマックのサービス契約では、通常、自発的な前払いの場合に前払い保護が提供されます。ファニーメイとフレディマック以外でサービスを受けるローンについては、通常、同様の前払い保護はありません。ファニーメイの委託引受・サービス（「DUS」）プログラムで提供しているほとんどのローンでは、借り手がローンの条件に基づいて支払いをやめた場合（ローンが猶予されている間も含めて）、元本と利息の支払い、保証手数料を4か月間前払いする必要があります。4か月前に前払いした後、元本と利息の前払金の払い戻しをファニーメイに要求することができ、ファニーメイは要求から60日以内にこれらの前払金を払い戻します。ジニー・メイ・プログラムでは、HUDローンが現在のローンになるか、全額支払われるか、HUDに割り当てられるまで、元本と利息の支払い、保証料を前払いする義務があります。HUDが30日間デフォルト状態になると、HUDにローンを割り当てることができます。ローンが期限切れになったり、ローンが債務不履行になったりした場合、HUDにローンを譲渡するか、借り手への支払いの変更を行うまで、前払金の払い戻しは行われません。債務不履行に陥ったローンについては、ジニー・メイ証券からそれらのローンを買い戻すことがあります。その時点で前払い金は終了します。その後、ローンを変更して転売するか、ローンをHUDに譲渡して、前払金の払い戻しを受けることがあります。私たちは、フレディマックオプティゴ® プログラムおよび銀行と生命保険会社のサービス契約に基づいて提供するローンを前払いする義務はありません。

私たちは、Fannie Mae DUSプログラムに基づいて開始したほぼすべてのローンについて、リスク分担義務を負っています。ファニーメイのDUSローンが完全なリスクシェアリングの対象となる場合、損失決済時にローンの未払元本残高の最初の5％の損失を吸収し、5％を超えると損失の一部をファニーメイと共有します。最大損失は、ローンの元の未払元本残高の20％を上限とします（ローンが特定の引受基準を満たさない場合、2倍または3倍になります）ローンはファニーメイに売却されてから12か月以内にデフォルトします）。現在、当社の全リスク分担は、最大3億ドルのローンに限定されています。これは、1ローンあたりの最大損失は6,000万ドルに相当します（このようなリスクは、原資産が損失時に完全に無価値であると判断された場合に発生します）。3億ドルを超えるローンについては、修正されたリスクシェアリングを受けます。また、取引のリスクが十分に補償されていないと思われる場合は、3億ドル未満のローンについて、開始時にリスク共有の修正を要求する場合があります。これにより、潜在的なリスク共有による損失を上記のレベルから減らすことができます。リスク分担限度額の全額は、時とともに変化しています。したがって、前の期間に開始されたローンは、はるかに低い水準で修正されたリスク分担の対象となっていた可能性があります。

リスク共有ローンのサービス手数料には、リスク分担義務の補償が含まれており、リスク分担義務のないローンでファニーメイから受け取るサービス料よりも高額です。修正されたリスクシェアリングの方が、完全なリスクシェアリングよりも低いサービス料を受け取ります。また、私たちが提供する仲介ローンについては、それらのローンが当社のサービスポートフォリオに残っている間、継続的なサービス手数料を徴収します。仲介ローン取引で通常発生するサービス料は、代理店ローンで得られるサービス料よりも大幅に低くなります。

投資管理と元本融資と投資

投資管理—子会社のWDIPを通じて、ミドルマーケットの商業用不動産ファンドにおける債務、優先株およびメザニンエクイティ投資の管理に焦点を当てた民間の商業不動産投資アドバイザーの運営を行っています。WDIPの現在の管理下にある規制資産（「AUM」）は18億ドルで、主にファンドIII、ファンドIV、ファンドV、ファンドVI、ファンドVI、ファンドVII（総称して「ファンド」）の6つの投資手段と、主に生命保険会社向けに管理されている個別の口座で構成されています。ファンドと個別口座の運用資産は、未積立コミットメントと積立投資の両方で構成されます。資金のないコミットメントは、資金調達と投資の段階で最も高くなります。WDIPは、未積立契約と積立投資の両方に基づいて管理費を受け取ります。さらに、ファンドに関しては、WDIPは、ファンド契約で指定されたファンドリターンのハードルレートを超えるリターンのパーセンテージを受け取ります。

WDIPは、ブラックストーン・モーゲージ・トラスト社の関連会社との合弁事業を通じて、現在恒久融資の対象とならない集合住宅（「暫定プログラム合弁会社」または「合弁事業」）の取得または再配置を検討している経験豊富な借り手に、通常最長3年間の変動金利の利息のみのローンを提供する短期優先担保付債務融資商品も提供しています。合弁事業は、所有者からの出資と第三者のクレジットファシリティを組み合わせて事業資金を調達しています。私たちは暫定プログラム合弁会社の15％の所有権を保有しており、合弁事業によるローンの調達、引受け、サービス、資産管理を担当しています。暫定プログラムの合弁会社は、開始したローンが未払いの間、損失のリスクを全額引き受けますが、私たちは15％の所有持分に見合ったリスクを想定しています。

主要融資と投資—自己資本と倉庫デットファイナンスを組み合わせて、暫定プログラムJV（「暫定融資プログラム」）の基準を満たさない中間融資を提供しています。私たちは、暫定融資プログラムを通じて実行されるすべての融資を引き受け、サービスを行い、資産管理します。私たちは、貸借対照表に含まれるこれらの投資用暫定貸付プログラムローンを組んで保有しており、これらのローンが未払いである間は、損失のリスクをすべて引き受けます。市場の需要に応え、投資運用の成長戦略を追求するための第三者資本ソリューションの調達に注力するために、中間融資の申し込みを着実に減らしてきました。

2023年の第4四半期に、WDIPは大手機関保険会社との移行融資に焦点を当てたクレジットファンドを立ち上げました。クレジットファンドは、暫定融資プログラムや暫定プログラム合弁会社と同じ中核商品に焦点を当てています。このクレジットファンドを立ち上げた結果、暫定融資プログラムと暫定プログラムの合弁事業への依存がさらに薄れると予想しています。当社は、クレジットファンドのために発生したすべての融資を引き受け、サービスおよび資産を管理し、5% の共同投資債務を負担します。また、WDIPは、ファンド運営契約で定められているファンドリターンのハードルレートを超えるリターンのパーセンテージを受け取ります。

手ごろな価格の住宅不動産サービス

私たちは、ウォーカー＆ダンロップ・アフォーダブル・エクイティ・プログラム（総称して「WDAE」）と呼ばれる子会社を通じて、手頃な価格の住宅投資管理と不動産サービスを提供しています。WDAEは、米国最大の税額控除シンジケーターであり、手頃な価格の住宅開発業者であり、LIHTCシンジケーションを通じて手頃な価格の住宅セクターに焦点を当てたオルタナティブ投資管理サービス、合弁事業を通じた手頃な価格の住宅プロジェクトの開発、手頃な価格の住宅保護基金管理を提供しています。私たちの手ごろな価格の住宅投資管理チームは、開発クライアントと協力して、LIHTCを生み出し、手頃な価格の投資家のニーズを満たす不動産を特定し、これらの不動産のリミテッド・パートナーシップ持分に投資する第三者投資家とリミテッド・パートナーシップ・ファンド（「LIHTCファンド」）を結成します。WDAEはこれらのLIHTCファンドのゼネラルパートナーとしての役割を果たし、ファンドのゼネラルパートナーとしての業務に対する報酬として、資産管理手数料などの手数料と、借り換えおよび処分の収益の一部を受け取ります。さらに、WDAEは、LIHTCを生み出す手頃な価格の住宅プロジェクトの特定、組織、および買収のために、LIHTCの資金からシンジケーション手数料を稼いでいます。

私たちは、合弁事業の経営メンバーまたは非管理メンバーとして、LIHTCから一部資金提供を受けている手頃な価格の住宅プロジェクトの開発者に投資します。可能であれば、WDAEはこれらの合弁事業パートナーシップを通じて、不動産の建設に必要なLIHTC投資をシンジケートします。合弁事業は開発者費用を稼ぎ、当社は事業や売却/借り換えによるキャッシュフローなど、合弁事業への投資に見合った経済的利益の一部を受け取ります。さらに、WDAEは、LIHTCの15年間のコンプライアンス期間が終了した集合住宅の手頃な価格を維持すること、または市場の力が物件を手頃な価格で維持する可能性が低い集合住宅の手頃な価格を維持することを目的として、第三者投資家（ファンドまたは合弁事業構造）に投資しています。

コーポレート

コーポレートセグメントは、主に財務業務およびその他の企業レベルの活動で構成されています。当社の財務業務には、社債を含む流動性と資金調達要件の監視と管理が含まれます。その他の主な企業レベルの機能には、持分法投資、会計、情報技術、法務、人事、マーケティング、内部監査、その他さまざまな企業グループが含まれます。

プレゼンテーションの基礎

添付の要約連結財務諸表には、当社とその完全子会社のすべての口座が含まれており、会社間取引はすべて削除されています。

重要な会計上の見積もり

当社の要約連結財務諸表は、米国の一般に認められた会計原則（「GAAP」）に従って作成されています。この原則では、経営陣は、本質的に不確実で報告金額に影響する特定の判断や仮定に基づいて見積もりを行う必要があります。見積もりや仮定は、過去の経験や経営陣が合理的だと考えるその他の要因に基づいています。実際の結果はそれらの見積もりや仮定とは異なる場合があり、異なる判断や仮定を使用することは私たちの結果に重大な影響を与える可能性があります。以下の重要な会計上の見積もりには、当社の財政状態または経営成績に重大な影響を与える可能性のある、または与える可能性が合理的に高い、重大な見積もりの不確実性が伴います。当社の重要な会計上の見積もりやその他の重要な会計方針に関する追加情報は、2023年フォーム10-kの連結財務諸表の注記2に記載されています。

住宅ローンサービス権（「MSR」）。 MSRはローン売却時に公正価値で記録されます。ローン売却時の公正価値は、返済権に関連する予想純キャッシュフローの見積もりに基づいており、ローンの前払いの見積もりを考慮に入れています。当初、公正価値額は、ローン契約日のデリバティブ資産の公正価値の構成要素として含まれます。割引率、プレースメント手数料、前払いスピード、サービス費用の仮定を含むサービシングからの推定純キャッシュフローは、基礎となるローンの推定存続期間におけるMSRの信用および流動性リスクを反映したレートで割引されます。すべてのMSRについて提示された期間を通じて使用された割引率は8〜14％で、ローンの種類によって異なりました。基礎となるローンの耐用年数は、ローンの前払い条項と、それらの条項に関するローンの振る舞いに関する仮定を考慮して推定されます。私たちのMSRモデルは、前払い条項の満了前に前払いせず、前払い条項の期限が切れた時点またはその近くにローンの全額が前払いされることを前提としています。推定純キャッシュフローには、収益率の仮定に基づく、ローンの返済に関連する預金口座の将来のプレースメント手数料に関連するキャッシュフローも含まれます。ローンの返済にかかる予想費用を考慮して、サービス費用の仮定を含めています。これまで、サービス費用の仮定が見積もりに与える影響はごくわずかでした。ローン売却時に、各ローンの個別のMSR資産を記録します。

資本化されたMSRの公正価値を推定するために使用される仮定は、社内で開発され、他の市場参加者が使用する仮定と定期的に比較されます。マルチファミリーMSR市場では取引が比較的少なく、市場参加者の仮定に大きな変化がないため、見積もりに最も大きな影響を与える仮定である割引率を含め、これまで仮定の変動は限定的でした。当面の間、仮定が大きく変動することはないと予想しています。私たちは使用されている仮定を積極的に監視し、市場の状況が変化したり、他の要因によってそのような調整が必要であることが示されたりしたときに、それらの仮定を調整します。過去3年間で、MSRの存続期間中に予測される現在および将来の予想収益率を反映するために、エスクロー預金に関連するプレースメント手数料の想定を何度か調整してきました。ローンの開始後、MSRの帳簿価額はローンの予想期間にわたって償却されます。私たちは、主に財務諸表の開示を目的として、半年ごとに第三者と契約しています。当社の割引率仮定の変更は、MSRの公正価値に重大な影響を与える可能性があります（要約連結財務諸表の注3には、割引率の変更によるポートフォリオレベルの影響が詳述されています）。

リスク分担義務の引当金。 リスク分担債務のこの準備負債（「引当金」と呼ばれる）は、当社のファニーメイ・アット・リスク・サービスポートフォリオに関連しており、貸借対照表には個別の負債として記載されています。当社は、加重平均残存満期法（「WARM」）を使用して、ファニーメイのアット・リスク・サービス・ポートフォリオのすべてのローンについて、現在の予想信用損失（「CECL」）の損失準備金の見積もりを記録しています。wArMは、複数のヴィンテージとローン条件にわたる損失内容を含む年間平均損失率を使用しており、CECL準備金の見積もりの基礎として使用されます。年間平均損失率は、契約期間中の推定未払い元本残高に適用され、推定前払額と償却額に合わせて調整され、以下に詳しく説明するように、現在のポートフォリオ全体のCECL準備金に算出されます。

WaRM計算の重要な要素の1つはランオフレートです。これは、過去の前払いおよび償却の経験に基づいて、現在のポートフォリオのローンが将来償却および前払いされる予想レートです。ローンオフ率を計算するために、ローンローンを、同じような開始日（ヴィンテージ）と契約上の満期条件でグループ化します。私たちはDUSプログラムに基づいて、通常数年から15年までのさまざまな条件でローンを組んでいます。これらのさまざまなローン条件には、それぞれ異なる流出率があります。各ヴィンテージ期間および契約満期期間に適用されるランオフ率は、過去のデータを使用して決定されます。ただし、前払いおよび償却行動の変化は、見積もりに大きな影響を与える可能性があります。2020年にCECLを実施して以来、流出率に大きな変化は見られませんでした。

加重平均年間損失率は、各年の平均ポートフォリオ残高と決済損失を利用して、10年間のルックバック期間を使用して計算されます。現在のポートフォリオの比較的長期的な性質を考慮すると、この期間には将来の期待される結果を合理的に見積もることができるように、十分に異なる経済状況が含まれると私たちは考えているため、10年という期間を使用しています。加重平均年間損失率は過去10年間のルックバック期間を利用しているため、ルックバック期間の以前の期間の損失データが減少し続け、新しい損失データが追加されるにつれて、見積もりに使用される損失率は変化します。たとえば、2024年の第1四半期に、大幅に損失が大きかったルックバック期間の前期の損失データは減少し、損失が大幅に少ない最新の損失データに置き換えられました。その結果、加重平均年間損失率は0.6ベーシスポイントから0.3ベーシスポイントに低下しました。

現在、合理的で裏付け可能な予測期間（「予測期間」）には1年を使用しています。1年を超える予測は本質的に信頼性が低いと考えているためです。予測期間中は、一般的に入手可能な経済予測と失業予測と、予測を反映していると思われる過去の期間の混合損失率に基づいて調整後の損失係数を適用します。1年間にわたる過去の損失率を定額ベースで戻します。過去数年間の予測期間に使用された損失率は、過去の期間と比較して、来年の集合住宅セクターに影響を与える経済状況に対する私たちの予想を反映しています。たとえば、過去の損失率が2023年12月31日現在の0.6ベーシスポイントから2024年3月31日現在の0.3ベーシスポイントに低下したにもかかわらず、予測期間の損失率は、2023年12月31日現在の2.4ベーシスポイントから2024年3月31日現在の2.3ベーシスポイントに比較的変化していません。予測損失率が変わらないのは、集合住宅セクターが直面している変化し続けるマクロ経済状況の不確実性に対する私たちの見方が比較的変わっていないことを反映しています。

要約連結財務諸表の注記4には、特定の期間における予想される経済状況とそれに関連する見積もりへの影響を考慮して使用される損失率の調整の概要が記載されています。

私たちの期待と予測の変化は、これらのインプットとCECLの見積もりに重大な影響を及ぼし、将来的には重大な影響を与える可能性があります。

私たちは、リスクシェアリングローンを四半期ごとに評価して、差し押さえの可能性があるローンがあるかどうかを判断します。具体的には、支払い状況、不動産の財務実績、現地の不動産市場の状況、ローン対価値比率、債務返済率、資産状態など、ローンの質的および量的リスク要因を評価します。これらの要因に基づいてローンが差し押さえの可能性があると判断された（または差し押さえられた）場合、私たちはそのローンをWaRMの計算から削除し、潜在的な信用損失がないかどうかを個別に評価します。この評価では、資産価値やその他の要因に関して特定の判断と仮定を行う必要があり、実際の結果とは大きく異なる可能性があります。ファニーメイとの損失和解は、従来、差し押さえ後18〜36か月以内に終了しました。歴史的に、当初の担保ベースの準備金は、最終決済と大きな違いはありませんでした。

私たちは、リスク分担義務引当金の見積もりに使用された判断と仮定を積極的に監視し、市場の状況が変化したり、他の要因によってそのような調整が必要であることが示された場合は、それらの仮定を調整します。リスク分担義務引当金の水準は、将来の市況に対する当社の予想からすると適切であると考えています。ただし、上記で使用した判断または仮定の1つ以上の変更は、見積もりに大きな影響を与える可能性があります。

偶発的対価負債。 当社は、買収対象者の長期的な利益を会社と合致させるために、買収の対価の一部として収益を含めることがよくあります。これらの収益には、達成のためのマイルストーン、通常は収益、収益のようなもの、または生産性の測定が含まれます。マイルストーンが達成された場合、買収者には追加の対価が支払われます。買収時に、会社は収益の公正価値を見積もり、その公正価値の測定値をのれんの計算に支払われる対価総額の一部に含める必要があります。収益の公正価値は、偶発的対価負債として計上され、以下に含まれます その他の負債 要約連結貸借対照表に記載し、各報告期間の終了時に推定公正価値に合わせて調整されます。

偶発対価負債の公正価値を決定するには、（i）将来の収益、ネットキャッシュフロー、その他の特定の業績指標の予測とシナリオを決定し、（ii）予測とシナリオの達成確率を割り当て、（iii）割引率を選択するために、経営陣による慎重な判断と観察不可能なインプットが必要です。モンテカルロシミュレーション分析は、潜在的な公正価値を何度も繰り返し判断するために使用されます。次に、これらの反復の平均を使用して、推定公正価値が決定されます。私たちは通常、公正価値の見積もりを支援するために第三者の評価専門家の支援を得ます。収益が達成される確率は、買収した各事業体の予想される将来の業績やその他の財務指標に対する経営陣の見積もりに基づいており、これらには大きな不確実性があります。前述のインプットの変更は見積もりに影響します。たとえば、2023年には、改訂された経営予測、シナリオ、およびその他の評価インプットに基づいて、偶発的対価負債の公正価値が6,250万ドル削減されました。

2024年6月30日現在の当社の偶発対価負債の公正価値の総額は8,900万ドルでした。この公正価値は、すべての偶発的対価の取り決めにおいて将来行われる予定の割引現金支払いについて、経営陣が最適に見積もったものです。2024年6月30日現在の割引前の収益支払いの最大残額は2億6,700万ドルでした。過去数年間に、主要なプリンシパルと経営陣の連携を最大化するために、多額の偶発的な対価を含む大規模な買収を2回行いました。

グッドウィル。 2024年6月30日と2023年12月31日の両方の時点で、9億170万ドルののれんを報告しました。のれんは、買収した企業の識別可能な純資産を上回る超過費用を表します。のれんは、買収に関連する報告単位に割り当てられます。のれんは資産として認識され、毎年10月1日から減損の有無が審査されます。年次減損分析の合間に、報告単位の公正価値が帳簿価額を下回っている可能性が高いことが、事象や状況によって明らかになった場合に、回収可能性の評価を行います。減損検査では、潜在的な障害の指標があるかどうかを判断するための質的要因の評価と、必要に応じて量的要因の評価が必要です。これらの要因には、資産の価値に影響を与える可能性のある事業環境における著しいまたは不利な変化があったかどうか、および/またはキャッシュフロー予測または収益予測に大きな変化または不利な変化があったかどうかが含まれますが、これらに限定されません。これらの評価では、経営陣は予測されるキャッシュフロー、割引率、その他の要因について判断、仮定、見積もりをする必要があります。

現在のビジネス環境の概要

2022年から2023年にかけて、インフレ率は過去の基準を大幅に上回りました。これに対応して、連邦公開市場委員会（「FOMC」）は、目標とする連邦資金金利（「フェデラルファンド」）を2022年3月のほぼゼロから、2023年7月の会議後の目標範囲である5.25％から5.50％の範囲に積極的に引き上げました。このような短期間にFRBファンドが大幅に増加したことは、高インフレと不確実な経済見通しと相まって、金利の上昇や資本供給の減少など、資本市場に大きな変動をもたらし、2024年第1四半期まで続きました。商業用不動産セクターは、効果的に運営するために安定したコストと資本の供給に依存しており、その結果、業界全体の取引活動が大幅に鈍化し、当社の事業と全体的な財務実績の大きな原動力となっています。ただし、連邦準備制度理事会の資金が引き続き高い水準にあることは、エスクロー預金や現金および現金同等物のプレースメント手数料収入にメリットをもたらします。これらの預金では、今年の残りの期間、プレースメント手数料やその他の利息収入が高くなると予想しています。短期金利の上昇は、倉庫ラインと企業債務の両方の借入コストが増加し、プレースメント手数料収入のメリットの一部が相殺され、当社の事業に悪影響を及ぼします。

2024年前半の間、GDPと雇用のデータで測定すると、経済全体は堅調に推移していますが、インフレのペースは大幅に鈍化しています。これに応えて、FOMCは、過去2年間続いた非常に制限の厳しい金融政策の終わりに近づいている可能性があり、FRBファンドの利下げが間近に迫っている可能性があることを伝え始めました。その見通しが今年の初めに資本市場に伝えられると、ボラティリティは落ち着き始め、金利は安定し、資本供給は2024年第2四半期に増加し始めました。その結果、当社の全体的な取引活動は、2024年第1四半期から2024年第2四半期にかけて 32% 増加し、市場は徐々に回復する兆しが見え始めています。このような楽観的な兆候にもかかわらず、2024年上半期の当社の財務実績は、2023年の前半よりもかなり低調でした。

Real Capital Analyticsによると、市場低迷による最大の影響は、集合住宅の買収活動全体がほぼ4年ぶりの最低四半期水準に落ち込んだため、集合住宅販売事業でした。その結果、2024年上半期の当社の不動産販売量は、2023年上半期と比較して21％減少しました。当社の債務執行の中には、2023年上半期と比較して2024年上半期にマイナスの影響を受けたものもあり、最も減少したのはファニーメイ（33％）とHUD（27％）でした。第三者からの資本供給が今年これまでに着実に増加したため、2024年上半期の多くの生命保険会社、銀行、CMBSの貸し手は、債務仲介量が26％増加したことからもわかるように、2024年上半期には昨年の同時期と比較してより高い水準で取引を行いました。債務仲介量が増加した結果、2024年上半期の当社の債務融資総額は、昨年の同時期と比較して2％増加しました。

長期金利は安定しており、資本と顧客は引き続き調整され、その結果、2024年後半には取引活動が徐々に増加すると予想しています。住宅ローン銀行協会（「MBA」）は、集合住宅ローン市場は、2023年の2,710億ドルから2024年には3,390億ドルに増加し、25％増加すると予測しています。MBAの予測が正確であるためには、金利が安定している必要があり、取引活動の大部分が下半期に完了する必要があると私たちは考えています。これは私たちのGSE融資執行にも役立ちます。当社のGSE融資額は 21% 減少しましたが、2024年後半にはGSEの貸出条件がより競争的になり、GSEの取引活動は2023年と同様に年間を通じて増加すると予想しています。

連邦住宅金融庁（「FHFA」）は、ファニーメイとフレディマックの両方の融資開始上限を毎年定めています。2023年11月、FHFAは、すべての集合住宅事業について、ファニーメイとフレディマックの2024年の融資開始上限をそれぞれ700億ドルに設定しました。これは、2023年の上限から7％減少しましたが、GSEの実際の2023年の融資額を合わせた金額を38％上回りました。2024年6月30日までの3か月間で、ファニーメイとフレディマックの集合住宅のオリジネーション額はそれぞれ92億ドルと110億ドルで、2023年の同時期から39％と14％減少しました。2024年6月30日までの6か月間、ファニーメイとフレディマックの集合住宅ローン件数はそれぞれ194億ドルと202億ドルで、2023年の前半からそれぞれ24％減少し、6％増加しました。2024年の残りの期間には、合計で1,040億ドルの貸付能力が残りました。

より高い金利環境と商業用不動産貸付および不動産売却の減少にもかかわらず、集合住宅のファンダメンタルズに影響を与えるマクロ経済状況は2024年の第2四半期も堅調に推移し、2024年6月の時点で全国の失業率は4.1％と低いままです。商業用不動産のデータと分析を提供するRealPageによると、空室率は2023年12月時点の5.8％、2023年6月時点の5.3％から、2024年6月現在の約5.8％で安定しています。2023年には記録的な数の新しい集合住宅が完成し、その大部分はサンベルト市場に集中しており、2024年にはさらに多くの物件が完成すると予想されています。2024年以降、マルチファミリーの完成件数は大幅に減少すると予想されます。これは主に、すでに概説した流動性とマクロ経済的課題の結果として、2023年と今年を通じて新規開業が停滞したためです。短期的には、これらの高度に発達したサンベルト市場では家賃の伸びが下向きの圧力に直面すると予想されますが、新しい供給が吸収されるにつれて、稼働率は上昇圧力に直面します。サンベルト市場の逆風にもかかわらず、全国の家賃の伸びは横ばいからややプラスに推移しています。これは、全国的に集合住宅に対する需要が引き続き堅調であることを示しています。

2024年の完成件数の増加は、私たちの集合住宅販売チームに機会をもたらします。多くのマーチャントビルダーは、安定したら完成した資産の売却を検討するからです。顧客はますます価値を最大化するために経験豊富なブローカーに目を向けるようになっているため、困難な集合住宅販売部門で市場シェアをめぐって競争を続けています。長期的には、過去1年間の新築着工件数の減少による供給の制約により、集合住宅の市場ファンダメンタルズはより好調に推移すると考えています。過去数年にわたって、世帯形成とエントリーレベルの一戸建て住宅の供給不足により、多くの地域で賃貸住宅の需要が高まりました。その結果、集合住宅資産のファンダメンタルズは引き続き健全であり、この資産クラスは引き続き魅力的な投資オプションであるため、長期的には集合住宅資産に対する市場の需要が回復すると予想しています。

上記のように、HUDによる当社の債務融資業務は、2023年の前半と比較して減少しました。HUD取引量の減少は、前述の変動の激しい金利環境が続いていることによるもので、HUDの実行に伴うリードタイムが長くなることを考えると、当社のHUD製品はより深刻な影響を及ぼしました。金利が安定するにつれて、HUDの取引量は増加すると予想しています。

暫定プログラムのJVを締結したのは、当社の貸借対照表以外にも暫定プログラムの融資を開始する能力を拡大するためです。過去2年間、私たちは貸借対照表と暫定プログラムの合弁会社への依存を減らしました。そのため、移行貸付の戦略は、投資管理プラットフォームと登録投資顧問であるWDIPにシフトしました。移行期の貸付市場、特にCLO内での苦境が高まっていることを踏まえ、これらのローンが2024年と2025年に満期を迎えるにあたり、潜在的な市場需要を満たすために積極的に資金を調達してきました。私たちは2023年の第4四半期にWDIPを通じて最初のクレジットファンドを立ち上げ、大規模な生命保険会社から1億5000万ドルの資金を調達し、その後それを活用しました。これにより、WDIPは移行期の集合住宅ローン市場に5億ドル以上を供給できるようになりました。この戦略を促進するために、引き続き追加資金を調達しています。WDIPは、クレジットファンドのために発生したすべてのローンを引き受け、サービスと資産を管理します。会社には、5％の共同投資債務しかありません。

私たちは、子会社のWDAEを通じて、LIHTCシンジケーション、合弁事業開発、地域保護基金管理を通じて、手頃な価格の住宅セクターに焦点を当てたオルタナティブ投資管理サービスを提供しています。私たちは2023年に8番目に大きいLIHTCシンジケーターになりました。私たちは引き続き、LIHTCシンジケーションと手頃な価格の住宅サービスを組み合わせて、手頃な価格の住宅スペースにアプローチしています。これにより、長期資金調達、不動産販売、シンジケーションの機会が大幅に生まれると考えています。さらに、2023年11月に発表されたFHFAの2024年の融資開始限度額1,400億ドルの一環として、GSEの集合住宅事業の少なくとも50％を手頃な価格の住宅を対象とすることが義務付けられています。これらのイニシアチブは、手頃な価格の住宅に対する継続的な需要と相まって、WDAEと手頃な価格の住宅に焦点を当てた当社の債務融資および不動産販売チームの両方に成長機会を創出することを期待しています。

連結経営成績

以下は、2024年6月30日および2023年6月30日に終了した3か月および6か月間の当社の連結業績についての説明です。財務結果は必ずしも将来の業績を示すものではありません。当社の四半期業績は、金利環境、取引量、事業買収、規制措置、業界動向、および一般的な経済状況を反映して、過去に変動し、将来も変動すると予想されます。以下の表は、当社の財務実績に関する補足データを示しています。

補足運用データ

統合された


	終了した3か月間						終了した6か月間
	6月30日						6月30日
(千単位)	2024			2023			2024			2023
取引量:
債務融資量	$	6,917,718		$	6,907,835		$	12,145,026		$	11,733,633です
不動産販売量		1,530,783			1,504,383			2,697,934			3,399,065
総取引量	$	8,448,501		$	8,412,218		$	14,842,960		$	15,132,698

（千単位、1株あたりのデータを除く）
主要業績評価指標
営業利益率		10	%		13	%		8	%		14	%
株主資本利益率		5			7			4			6
ウォーカー・アンド・ダンロップの純利益	$	22,663		$	27,635		$	34,529		$	54,300%
調整後EBITDA⁽¹⁾		80,931			70,501			155,067			138,476
希釈後のEPS		0.67			0.82			1.02			1.61

主な経費指標 (総収入に対する割合):
人件費		49	%		49	%		49	%		49	%
その他の営業費用		12			11			12			11


(千単位)	6月30日現在、
マネージドポートフォリオ	2024		2023
サービスポートフォリオ	$	132,777,911	$	126,646,181
運用資産		17,566,666		16,903,055
トータル・マネージド・ポートフォリオ	$	150,344,577	$	143,549,236

(1)

これは非GAAPベースの財務指標です。調整後EBITDAの詳細については、以下の「非GAAP財務指標」というタイトルのセクションを参照してください。

次の表は、2024年6月30日および2023年に終了した3か月と6か月間の当社の財務結果を期間ごとに比較したものです。

財務結果 — 3か月間

統合されました


	終了した3か月間
	6月30日				ドル		パーセンテージ
(千単位)	2024		2023		変更		変更
収入
ローン開始手数料と債務仲介手数料、純額	$	65,334	$	64,968	$	366	1	%
サービス業による予想純キャッシュフローの公正価値、純額		33,349%		42,058		(8,709)	(21)
サービス料		80,418		77,061		3,357	4
不動産販売仲介手数料		11,265		10,345		920	9
投資管理手数料		14,822		16,309		(1,487)	(9)
倉庫の純利息収入（費用）		(1,584)		(1,526)		(58)	4
紹介料やその他の利息収入		41,040		35,386		5,654	16
その他の収入		26,032		28,014		(1,982)	(7)
総収入	$	270,676	$	272,615	$	(1,939)	(1)

経費
人事	$	133,067	$	133,305	$	(238)	—	%
償却と減価償却		56,043		56,292		(249)	—
信用損失引当金（給付）		2,936		(734)		3,670	(500)
企業債務の支払利息		17,874		17,010		864	5
その他の営業費用		32,559		30,730		1,829	6
経費合計	$	242,479	$	236,603	$	5,876	2
事業からの収入	$	28,197	$	36,012	$	(7,815)	(22)
所得税費用		7,902		10,491		(2,589)	(25)
非支配持分控除前の純利益	$	20,295	$	25,521	$	(5,226)	(20)
控除：非支配持分からの純利益（損失）		(2,368)		(2,114)		(254)	12
ウォーカー・アンド・ダンロップの純利益	$	22,663	$	27,635	$	(4,972)	(18)

財務結果 — 6か月間

統合されました


	終了した6か月間
	6月30日				ドル		パーセンテージ
(千単位)	2024		2023		変更		変更
収入
ローン開始手数料と債務仲介手数料、純額	$	109,074	$	112,052	$	(2,978)	(3)	%
サービス業による予想純キャッシュフローの公正価値、純額		54,247		72,071		(17,824)	(25)
サービス料		160,461		152,827		7,634	5
不動産販売仲介手数料		20,086		21,969		(1,883)	(9)
投資管理手数料		28,342		31,482		(3,140)	(10)
倉庫の純利息収入（費用）		(2,700)		(1,525)		(1,175)	77
紹介料やその他の利息収入		80,442		66,310		14,132	21
その他の収入		48,783		56,175%		(7,392)	(13)
総収入	$	498,735	$	511,361	$	(12,626)	(2)

経費
人事	$	244,530	$	251,918	$	(7,388)	(3)	%
償却と減価償却		111,934		113,258		(1,324)	(1)
信用損失引当金（給付）		3,460		(11,509)		14,969	(130)
企業債務の支払利息		35,533		32,284		3,249	10
その他の営業費用		61,402		54,793		6,609	12
経費合計	$	456,859	$	440,744	$	16,115%	4
事業からの収入	$	41,876	$	70,617です	$	(28,741)	(41)
所得税費用		10,766%		17,626です		(6,860)	(39)
非支配持分控除前の純利益	$	31,110%	$	52,991	$	(21,881)	(41)
控除：非支配持分からの純利益（損失）		(3,419)		(1,309)		(2,110)	161
ウォーカー・アンド・ダンロップの純利益	$	34,529	$	54,300%	$	(19,771)	(36)

[概要]

2023年6月30日に終了した3か月と2023年6月30日に終了した3か月の比較

収益の減少は主に、サービス業、純利益（「MSR収入」）、投資管理手数料、およびその他の収益からの予想純キャッシュフローの公正価値の減少によるもので、サービス料、紹介料、その他の利息収入の増加によって一部相殺されました。ファニーメイの債務融資額が 32% 減少した結果、MSR収入は大幅に減少しました。投資管理手数料が下がったのは、主に資産売却の減少によるプリンシパル・インベストメント・ファンドからの収益の減少によるものです。その他の収益は主に、株式シンジケーションの取引量が前年比で減少したことによるシンジケーション収益の減少により減少しました。サービス料は、主に未払いの平均サービスポートフォリオの増加により増加しました。プレースメント手数料やその他の利息収入は、主に短期金利が高くなったためにプレースメント手数料率が高くなったために増加しました。

費用の増加は主に、信用損失引当金（給付）の変更と、その他の営業費用の増加によるものでした。2024年の信用損失引当金は、主に2024年第1四半期に締結されたフレディマックとの寛容および補償契約に関連する負債の推定公正価値の増加によるものです。2023年の信用損失の恩恵は、実際の結果が当初の予想を上回ったため、主に担保ベースの準備金が減少したことによるものです。その他の営業費用の増加は、主に2024年6月30日までの3か月間の全社会議で発生した費用に関連していましたが、2023年6月30日までの3か月間は同等の活動はありませんでした。

所得税費用の減少は、主に営業収益が 22% 減少したことによるものです。さらに、役員賞与報酬費用のタイミングにより、2024年6月30日までの3か月間の推定年間実効税率は、2023年6月30日までの3か月間と比較して低くなりました。役員報酬の控除は、所得税の目的で制限されています。

2023年6月30日に終了した6か月と2023年6月30日に終了した6か月の比較

収益の減少は主に、ローンオリジネーションおよび債務仲介手数料、純額（「オリジネーション手数料」）、MSR収入、投資管理手数料、およびその他の収益の減少によるもので、サービス手数料、プレースメント手数料、およびその他の利息収入の増加によって一部相殺されました。ファニーメイの債務融資額が33％減少した結果、オリジネーション手数料、債務仲介手数料、純利益とMSR収入は大幅に減少しました。投資運用手数料は主に、金利環境によりLIHTC事業からの資産運用手数料が減少した結果減少しました。その他の収益は、主に投資銀行収益の減少により減少しました。これは、2023年に当社史上最大の投資銀行取引である750万ドルの取引を成立させ、2024年には同等の活動がなかったためです。サービス料は、主に未払いの平均サービスポートフォリオの増加により増加しました。プレースメント手数料やその他の利息収入は、主に短期金利が高くなったためにプレースメント手数料率が高くなったために増加しました。

費用の増加は主に、信用損失引当金（給付）の大幅な変更と、企業債務およびその他の営業費用の支払利息の増加によるもので、人件費の減少によって一部相殺されました。信用損失引当金（給付）は、2023年の多額の給付から2024年に引当金に切り替わりました。2024年の信用損失引当金は、主に注記2で説明したフレディマックとの寛容および補償契約に関連する損失に起因していましたが、過去の損失率と予測期間損失率の更新によるリスク共有義務のわずかな利益によって一部相殺されました。2023年の信用損失の恩恵は、主に過去の損失率と予測期間損失率が毎年更新され、その結果、計算された予想信用損失が大幅に減少したことによるものです。変動金利は2023年よりも2024年の方が高かった短期金利と連動しているため、社債の金利が上昇したため、企業債務の支払利息が増加しました。その他の営業費用は、（i）主に全社会議に関連して、2023年にはこれに匹敵する活動がなく、（ii）自動化の取り組みに関連するソフトウェアコスト、および（iii）その他の費用の増加により大きく増加しました。人件費は主に、全社株式交付金が2023年末に完全に権利確定し、2024年には代替報奨が発行されなかったため、オリジネーション手数料、不動産販売仲介手数料、株式報酬費用の削減による手数料費用の減少によるものです。

所得税費用の減少は、主に営業利益が 41% 減少したことによるもので、実現可能な超過税制上の優遇措置の減少によって一部相殺されました。

各セグメントの財務結果についての説明は、以下に記載されています。

非GAAPベースの財務指標

GAAPに従って提示された財務諸表を補足するために、非GAAP財務指標である調整後EBITDAを使用しています。調整後EBITDAの表示は、単独で検討したり、GAAPに従って作成および提示された財務情報の代わりになったり、それよりも優れていると見なしたりすることを意図したものではありません。当社の業績を分析する場合、読者は純利益の代替としてではなく、調整後EBITDAに加えて調整後EBITDAを使用する必要があります。調整後EBITDAは、信用損失の引当金（利益）、純償却費、および償却および減価償却前の純利益（信用損失）、純償却、株式ベースのインセンティブ報酬費用、サービスからの予想純キャッシュフローの公正価値、純純額、当社の社債の一部の返済に関連する保険料の未償却残高の償却額を差し引いたものです。公正価値調整がきっかけとなる場合の、賠償金、偶発対価、負債、公正価値調整のれん減損評価。条件付対価負債の公正価値調整がのれん減損の引き金となる場合、のれん減損は条件付対価負債の公正価値調整と差し引かれ、純数値として含まれます。すべての企業が同じ計算を使用しているわけではないため、調整後EBITDAの表示は、同様のタイトルの他の企業の指標と比較できない場合があります。さらに、調整後EBITDAは、税金や債務返済などの特定の現金要件を反映していないため、経営陣が自由に使えるフリーキャッシュフローの尺度にはなりません。調整後EBITDAに表示される金額は、当社の債務証書の同様のタイトルの定義に基づいて計算された金額とは異なる場合があります。これらの金額は、財務契約の遵守を判断するために使用されるその他の特定の現金および非現金費用を反映するようにさらに調整されています。

調整後EBITDAを使用して、事業の業績を評価し、予測や戦略計画と比較し、外部で競合他社と比較した業績のベンチマークを行います。この非GAAP指標は、当社のGAAP財務指標と合わせて読むと、次のような内容で投資家に役立つ情報を提供すると考えています。

●

当社の継続的な業績について、より有意義な期間ごとの比較を行う能力。

●

基礎となる事業の傾向をより的確に把握し、関連する傾向分析を行う能力。そして

●

経営陣が基礎となる事業をどのように計画し、測定するかについての理解が深まります。

調整後EBITDAには、GAAPに従って決定された当社の経営成績に関連するすべての金額を反映しているわけではなく、調整後EBITDAは、連結ベースとセグメントベースの両方で純利益と併せて当社の業績を評価するためにのみ使用すべきであるという点で限界があると考えています。調整後EBITDAは、次のように純利益と調整されます。

調整後の財務指標とギャップとの調整

統合された


	終了した3か月間				終了した6か月間
	6月30日				6月30日
(千単位)	2024		2023		2024		2023
ウォーカー・アンド・ダンロップの純利益と調整後EBITDAとの調整
ウォーカー＆ダンロップの純利益	$	22,663	$	27,635	$	34,529	$	54,300%
所得税費用		7,902		10,491		10,766%		17,626です
企業債務の支払利息		17,874		17,010		35,533		32,284
償却と減価償却		56,043		56,292		111,934		113,258
信用損失引当金（給付）		2,936		(734)		3,460		(11,509)
純損金額⁽¹⁾		—		(6,033)		—		(6,033)
株式ベースの報酬費用		6,862		7,898		13,092		15,041
サービス業による予想純キャッシュフローの公正価値、純額		(33,349)		(42,058)		(54,247)		(72,071)
企業債務返済による未償却保険料の償却		—		—		—		(4,420)
調整後EBITDA	$	80,931	$	70,501	$	155,067	$	138,476

⁽¹⁾ 純減価償却額は、2023年第2四半期に、投資目的で保有されていたローンに関連する担保準備金の償却に関するものでした。

次の表は、2024年6月30日および2023年に終了した3か月と6か月の調整後EBITDAの構成要素を期間ごとに比較したものです。

調整後EBITDA — 3か月

統合された


	終了した3か月間
	6月30日				ドル		パーセンテージ
(千単位)	2024		2023		変更		変更
ローン開始手数料と債務仲介手数料、純額	$	65,334	$	64,968	$	366	1	%
サービス料		80,418		77,061		3,357	4
不動産販売仲介手数料		11,265		10,345		920	9
投資管理手数料		14,822		16,309		(1,487)	(9)
倉庫の純利息収入（費用）		(1,584)		(1,526)		(58)	4
紹介料やその他の利息収入		41,040		35,386		5,654	16
その他の収入		28,400%		30,128		(1,728)	(6)
人事		(126,205)		(125,407)		(798)	1
純損金額⁽¹⁾		—		(6,033)		6,033	N/A
その他の営業費用		(32,559)		(30,730)		(1,829)	6
調整後EBITDA	$	80,931	$	70,501	$	10,430	15

⁽¹⁾ 純減価償却額は、2023年第2四半期に、投資目的で保有されていたローンに関連する担保準備金の償却に関するものでした。

調整後EBITDA — 6か月

統合された


	終了した6か月間
	6月30日				ドル		パーセンテージ
(千単位)	2024		2023		変更		変更
ローン開始手数料と債務仲介手数料、純額	$	109,074	$	112,052	$	(2,978)	(3)	%
サービス料		160,461		152,827		7,634	5
不動産販売仲介手数料		20,086		21,969		(1,883)	(9)
投資管理手数料		28,342		31,482		(3,140)	(10)
倉庫の純利息収入（費用）		(2,700)		(1,525)		(1,175)	77
紹介料やその他の利息収入		80,442		66,310		14,132	21
その他の収入		52,202		57,484		(5,282)	(9)
人事		(231,438)		(236,877)		5,439	(2)
純損金額⁽¹⁾		—		(6,033)		6,033	(100)
その他の営業費用		(61,402)		(59,213)		(2,189)	4
調整後EBITDA	$	155,067	$	138,476	$	16,591	12

⁽¹⁾ 純減価償却額は、2023年第2四半期に、投資目的で保有されていたローンに関連する担保準備金の償却に関するものでした。

2023年6月30日に終了した3か月と2023年6月30日に終了した3か月の比較

サービス料金は、主に平均サービスポートフォリオの期間にわたる増加により増加しました。投資管理手数料が減少したのは、主に資産売却の減少によるプリンシパル・インベストメント・ファンドからの収益の減少によるものです。プレースメント手数料やその他の利息収入は、主に短期金利の上昇によるプレースメント手数料率の上昇により増加しました。その他の収益は主に、株式シンジケーションの取引量が前年比で減少したことによるシンジケーション収益の減少により減少しました。2023年に投資目的で保有されていたローンの償却が行われ、2024年には同等の活動がなかったため、純減価償却額は減少しました。その他の営業費用の増加は、主に2024年6月30日までの3か月間の全社会議で発生した費用に関連していましたが、2023年6月30日までの3か月間はこれに匹敵する活動はありませんでした。

2023年6月30日に終了した6か月と2023年6月30日に終了した6か月の比較

オリジネーション手数料が減少したのは、主にファニーメイの債務融資量の減少によるものです。サービス料金は、主に平均サービスポートフォリオの期間にわたる増加により増加しました。投資管理手数料は、当社のLIHTC事業による資産運用手数料の減少により減少しました。プレースメント手数料やその他の利息収入は、主に短期金利の上昇によるプレースメント手数料率の上昇により増加しました。その他の収益は主に、2023年第1四半期に大規模な投資銀行取引が行われ、2024年には同等の活動がなかったことによる投資銀行収益の減少と、株式シンジケーション量の減少によるLIHTCシンジケーション手数料の低下が相まって減少しました。人件費の減少は、主にオリジネーション手数料の削減によるコミッション費用の減少によるものです。2023年に投資目的で保有されていたローンの償却が行われ、2024年には同等の活動がなかったため、純減価償却額は減少しました。その他の営業費用は、（i）主に全社会議に関連して、2023年にはこれに匹敵する活動がなく、（ii）自動化の取り組みに関連するソフトウェアコスト、および（iii）その他の費用の増加により大きく増加しました。

財務状況

営業活動によるキャッシュフロー

営業活動による当社のキャッシュフローは、ローン販売、サービス料、プレースメント手数料、倉庫純利息収入（費用）、不動産販売仲介手数料、投資管理手数料、調査購読料、投資銀行顧問料、およびその他の収益（融資開始と運営費用を差し引いたもの）から生成されます。事業からのキャッシュフローは、ローンの開始と不動産売却によって生じる手数料、ローン終了のタイミング、およびローンが投資家に引き渡される前に倉庫ローンファシリティで売りに出される期間の影響を受けます。

投資活動によるキャッシュフロー

投資活動による当社のキャッシュフローには、資本支出、投資目的で保有されているローンの資金調達と返済、合弁事業への拠出と分配、持分法投資の購入、買収に支払われた現金、およびファニーメイに質入れされた売却可能（「AFS」）証券の購入が含まれます。

財務活動によるキャッシュフロー

私たちは、売却目的で保有されているローンと投資目的で保有されているローンの両方について、倉庫ローンファシリティと、必要に応じて会社の現金を使ってローンのクロージング資金を調達します。現在の倉庫ローンファシリティは、ローン開始のニーズを満たすのに十分だと考えています。これまで、私たちは長期負債と営業活動によるキャッシュフローを組み合わせて大規模な買収資金を調達してきました。さらに、株式の買い戻し、現金配当の支払い、長期債務の元本の支払い、および短期借入金の返済を定期的に行っています。私たちは主にストックオプションの行使（キャッシュインフロー）に関連して株式を発行しますが、買収（非現金取引）のために株式を発行することもあります。

2024年6月30日までの6か月と、2023年6月30日までの6か月間の比較

次の表は、2024年6月30日と2023年に終了した6か月間のキャッシュフローの重要な構成要素を期間ごとに比較したものです。

キャッシュフローの重要な要素


	6月30日に終了した6か月間は、				ドル		パーセンテージ
(千単位)	2024		2023		変更		変更
営業活動によって提供された（使用された）純現金	$	(199,449)	$	(881,031)	$	681,582	(77)	%
投資活動によって提供された（使用された）純現金		(29,611)		110,616です		(140,227)	(127)
財務活動によって提供された（使用された）純現金		119,147		796,024		(676,877)	(85)
期末の現金、現金同等物、制限付現金、および制限付現金同等物の合計（「合計現金」）		281,490		283,892		(2,402)	(1)

営業活動による（使用された）キャッシュフロー
融資開始活動のための現金の純受領（使用）	$	(232,844)	$	(901,749)	$	668,905	(74)	%
営業活動によって提供された（使われた）純現金（融資開始活動を除く）		33,395です		20,718		12,677です	61

投資活動による（使われる）キャッシュフロー
質権付きAFS証券の購入	$	(20,900)	$	—	$	(20,900)	N/A	%
持分法投資の購入		(11,537)		(15,231)		3,694	(24)
投資目的で保有されているローンの元本を徴収します		16,580		129,260		(112,680)	(87)
エージェンシーローンの買戻し		(13,469)		—		(13,469)	N/A

財務活動による（使われる）キャッシュフロー
倉庫支払手形の借入金（返済）、純額	$	222,197	$	902,144	$	(679,947)	(75)	%
支払予定の暫定倉庫手形の返済		(13,884)		(91,586)		77,702	(85)
支払手形の返済		(4,006)		(118,046)		114,040	(97)
支払手形を借りる		—		196,000		(196,000)	(100)
普通株式の買戻し		(10,598)		(18,057)		7,459	(41)
非支配持分の購入		(4,000)		—		(4,000)	N/A

営業活動に使用される現金の減少は、主にローンが開始および売却されたことが原因です。このようなローンは短期間（通常は60日未満）保有され、開始日と引き渡しのタイミングの違いにより、ある時点でのキャッシュフローに影響します。融資開始活動に使用される純現金の減少は主に、2023年の9億180万ドルに対し、2024年にはオリジネーションが売上高を2億3,280万ドル上回ったことに起因します。ローンの開始と売却によるキャッシュフローを除くと、営業活動によるキャッシュフローは、2023年の2,070万ドルから2024年には3,340万ドルに増加しました。変更の主な理由は、信用損失の調整の変更でした。信用損失引当金（給付）は、2024年6月30日までの6か月間は350万ドルのプラス調整でしたが、2023年6月30日までの6か月間のマイナス調整額は1,150万ドルでした。

2023年の投資活動によって提供された純現金から2024年に投資活動に使用された純現金に変化したのは、（i）AFS証券の購入の増加、（ii）投資目的で保有されているローンから回収された元本の減少、および（iii）2024年第1四半期に2023年に同等の活動がなかったエージェンシーローンを買い戻したためです。私たちは過去数年にわたって、暫定融資プログラム（「ILP」）ローンを終了してきました。2024年の初めの時点で、2023年の初めの時点では9件のローンがあったのに対し、ILPローンは2件しかありませんでした。持分法投資への資本拠出が減ったため、持分法投資の購入が減少したため、この変化は部分的に相殺されました。

財務活動によって提供された現金の減少は主に、前述のローン開始活動の減少による支払可能な倉庫手形の純借入額の減少、支払手形の借入金の減少、および非支配持分の購入による支払いによるもので、前述のILPローンの返済、手形の返済の減少による暫定倉庫手形の返済の減少によって一部相殺されました支払い可能、そして普通株式の買戻し。2023年に、タームローン（で定義されているとおり）に基づいて追加の借入を行いました。 流動性と資本資源 下記）、その一部は当社の子会社で支払われる手形の返済に使用され、2024年にはこれに匹敵する活動はありませんでした。このユニークな取引により、支払手形の借入と返済が減少しました。普通株式の買戻しの減少は、当社のさまざまな株式ベースの報酬プランに基づいて以前に発行された株式付与に関連する従業員の株式権利確定イベントの数と価値の減少に関連していました。2024年の非支配持分の購入は、2023年にはこれに匹敵する活動がなかったユニークな取引でした。

セグメント結果

当社は、報告対象となる3つのセグメント、（i）資本市場、（ii）サービスおよび資産管理、（iii）コーポレートセグメントに基づいて運営されています。以下のセグメント結果は、報告対象の各セグメントを単独で示すことを目的としています。

キャピタル・マーケッツ

補足運用データ

資本市場


	終了した3か月間
	6月30日						ドル		パーセンテージ
(千単位)	2024			2023			変更		変更
取引量
債務融資量の構成要素
ファニーメイ	$	1,510,804		$	2,230,952		$	(720,148)	(32)	%
フレディマック		1,153,190			1,212,887			(59,697)	(5)
ジニー・メイ HUD		185,898			147,773			38,125	26
仲介⁽¹⁾		3,852,851			3,316,223			536,628	16
負債融資総額	$	6,702,743		$	6,907,835		$	(205,092)	(3)	%
不動産販売量		1,530,783			1,504,383			26,400%	2
総取引量	$	8,233,526		$	8,412,218		$	(178,692)	(2)	%

主要業績評価指標 (千単位)
純利益	$	11,039		$	16,107			(5,068)	(31)
調整後EBITDA⁽²⁾		(8,532)			(10,334)			1,802	(17)
営業利益率		12	%		17	%

主要な収益指標（負債融資額に対する割合）
オリジネーション手数料		0.95	%		0.93	%
MSRの収入		0.50			0.61
政府機関の債務融資額に占めるMSR収入		1.17			1.17


	終了した6か月間
	6月30日						ドル		パーセンテージ
(千単位)	2024			2023			変更		変更
取引量
債務融資量の構成要素
ファニーメイ	$	2,414,172		$	3,589,660		$	(1,175,488)	(33)	%
フレディマック		2,128,116			2,188,624です			(60,508)	(3)
ジニー・メイ HUD		200,038			275,372			(75,334)	(27)
仲介⁽¹⁾		7,171,925です			5,679,977			1,491,948	26
負債融資総額	$	11,914,251		$	11,733,633です		$	180,618	2	%
不動産販売量		2,697,934			3,399,065			(701,131)	(21)
総取引量	$	14,612,185		$	15,132,698		$	(520,513)	(3)	%

主要業績評価指標 (千単位)
純利益	$	4,339		$	16,611です			(12,272)	(74)	%
調整後EBITDA⁽²⁾		(27,829)			(29,021)			1,192	(4)
営業利益率		3	%		11	%

主要な収益指標（負債融資額に対する割合）
オリジネーション手数料		0.90	%		0.95	%
MSRの収入		0.46			0.61
政府機関の債務融資額に占めるMSR収入		1.14			1.19

(1)

生命保険会社、商業銀行、その他の資金源の仲介取引。

(2)

これは非GAAPベースの財務指標です。調整後EBITDAの詳細については、以下の「非GAAP財務指標」というタイトルのセクションを参照してください。

財務結果 — 3か月間

資本市場


	終了した3か月間
	6月30日				ドル		パーセンテージ
(千単位)	2024		2023		変更		変更
収入
オリジネーション手数料	$	63,841	$	64,574	$	(733)	(1)	%
MSRの収入		33,349%		42,058		(8,709)	(21)
不動産販売仲介手数料		11,265		10,345		920	9
倉庫の純利息収入（費用）、売却目的で保有されているローン		(1,950)		(2,752)		802	(29)
その他の収入		11,665		11,760		(95)	(1)
総収入	$	118,170	$	125,985	$	(7,815)	(6)

経費
人事	$	92,480	$	93,067	$	(587)	(1)	%
償却と減価償却		1,138		1,089		49	4
企業債務の支払利息		5,299		4,727		572	12
その他の営業費用		4,642		5,200%		(558)	(11)
経費合計	$	103,559	$	104,083	$	(524)	(1)
事業からの収益（損失）	$	14,611です	$	21,902	$	(7,291)	(33)
所得税費用（給付）		3,359		5,572		(2,213)	(40)
非支配持分控除前の純利益（損失）	$	11,252	$	16,330%	$	(5,078)	(31)
控除：非支配持分からの純利益（損失）		213		223		(10)	(4)
当期純利益 (損失)	$	11,039	$	16,107	$	(5,068)	(31)

財務結果 — 6か月間

資本市場


	終了した6か月間
	6月30日				ドル		パーセンテージ
(千単位)	2024		2023		変更		変更
収入
オリジネーション手数料	$	107,541	$	111,530	$	(3,989)	(4)	%
MSRの収入		54,247		72,071		(17,824)	(25)
不動産販売仲介手数料		20,086		21,969		(1,883)	(9)
倉庫の純利息収入（費用）、売却目的で保有されているローン		(3,524)		(4,441)		917	(21)
その他の収入		21,717です		28,860		(7,143)	(25)
総収入	$	200,067	$	229,989	$	(29,922)	(13)

経費
人事	$	171,667	$	183,529	$	(11,862)	(6)	%
償却と減価償却		2,275		2,275		—	—
企業債務の支払利息		10,150%		8,996		1,154	13
その他の営業費用		9,694		10,844		(1,150)	(11)
経費合計	$	193,786	$	205,644	$	(11,858)	(6)
事業からの収益（損失）	$	6,281	$	24,345	$	(18,064)	(74)
所得税費用（給付）		1,615		6,076		(4,461)	(73)
非支配持分控除前の純利益（損失）	$	4,666	$	18,269	$	(13,603)	(74)
控除：非支配持分からの純利益（損失）		327		1,658		(1,331)	(80)
当期純利益 (損失)	$	4,339	$	16,611です	$	(12,272)	(74)

収入

オリジネーション手数料 そして MSRの収入。 次の表は、オリジネーション手数料とMSR収入の期間ごとの変化を説明するのに役立つ追加情報を示しています。


	終了した3か月間				終了した6か月間
	6月30日				6月30日
製品タイプ別の債務融資量	2024		2023		2024		2023
ファニーメイ	23	%	32	%	20	%	31	%
フレディマック	17		18		18		19
ジニー・メイ HUD	3		2		2		2
仲介	57		48		60		48


	終了した3か月間					終了した6か月間
	6月30日					6月30日
住宅ローン銀行の詳細 (ベーシスポイント)	2024			2023		2024			2023
オリジネーション手数料率 ⁽¹⁾		95			93		90			95
ベーシスポイント変更		2					(5)
パーセンテージ変更		2	%				(5)	%
MSR レート ⁽²⁾		50			61		46			61
ベーシスポイント変更		(11)					(15)
パーセンテージ変更		(18)	%				(25)	%
エージェンシーMSRレート ⁽³⁾		117			117		114			119
ベーシスポイント変更		—					(5)
パーセンテージ変更		—	%				(4)	%

(1)

総債務融資額に対するオリジネーション手数料の割合。

(2)

MSR収入は、元本の貸付と投資による収入と負債融資額を除いた総債務融資額に占める割合です。

(3)

政府機関の債務融資額に対するMSR収入の割合。

2024年6月30日までの6か月間、オリジネーション手数料の減少は、主にオリジネーション手数料率が5ベーシスポイント下がったことによるもので、債務融資総額の 2% の増加によって一部相殺されました。デット・ファイナンス活動の変化を牽引する要因の詳細については、上記の「現在のビジネス環境の概要」セクションを参照してください。オリジネーション手数料率の低下は、上記のように総債務融資額に占める仲介債務融資量の割合の増加と、総債務融資額に占めるファニーメイの融資量の割合の減少によるものです。仲介ローンはファニーメイローンよりもオリジネーション手数料が低いです。

2024年6月30日までの3か月間、当社のMSR収入とMSR金利の減少は、主にファニーメイの債務融資額が32％減少したことによるものです。総取引量に占めるファニーメイの取引量の割合は、2023年の 32% から2024年には23％に減少しました。さらに、高金利環境が続いたため、ファニーメイローンの加重平均期間は前年比で9％減少しました。これらの要因を部分的に相殺したのは、ファニーメイローンの加重平均サービス料（「WASF」）が16％増加したことです。ファニーメイのローンは、他の商品よりもWASFが高く、他の商品タイプよりもMSR収入も高くなります。

2024年6月30日までの6か月間、当社のMSR収入とMSR金利の減少は、主にファニーメイの債務融資額が33％減少したことによるものです。総取引量に占めるファニーメイの取引量の割合は、2023年の 31% から2024年には 20% に減少しました。さらに、高金利環境が続いたため、ファニーメイローンの加重平均期間は前年比で10％減少しました。これらの要因を部分的に相殺したのは、ファニーメイローンのWASFが13％増加したことです。

その他の収入。 2024年6月30日までの6か月間、この減少は主に、2023年に会社史上最大の投資銀行顧問取引が成立し、2024年には同等の活動がなかったため、投資銀行の収益が800万ドル減少したことによるものです。

経費

人員。 2024年6月30日までの6か月間、この減少は主に、セグメントの人員削減による給与と福利厚生および株式報酬が340万ドル減少したこと、オリジネーション手数料と不動産販売仲介手数料の削減による手数料費用が340万ドル減少したこと、人員数の減少により主観的なボーナス報酬費用が550万ドル減少したことによるものです。人員削減は主に、2023年の第2四半期末にかけて影響が出始めた人員削減によるものです。

企業債務の支払利息。 企業債務の支払利息は、連結企業レベルで決定され、各セグメントの企業債務の使用状況に基づいて各セグメントに比例して配分されます。上記の連結業績の説明には、企業債務の支払利息の増加に関する追加情報があります。

所得税費用（給付）。所得税費用（利益）は、連結企業レベルで決定され、各セグメントの営業利益に基づいて各セグメントに比例して配分されます。ただし、重要な 1 回限りの税務活動は、すべて税務活動の影響を受けるセグメントに割り当てられます。

非GAAPベースの財務指標

Cmセグメントの調整後EBITDAの調整を以下に示します。当社のセグメントレベルの調整後EBITDAは、連結調整後EBITDAのセグメント部分を表します。連結調整後EBITDAの詳細な説明と調整は、上記の当社に記載されています 連結経営成績—非GAAPベースの財務指標。 Cm調整後EBITDAは、次のように純利益と調整されます。

調整後の財務指標とギャップとの調整

資本市場


	終了した3か月間				終了した6か月間
	6月30日				6月30日
(千単位)	2024		2023		2024		2023
純利益（損失）と調整後EBITDAとの調整
純利益 (損失)	$	11,039	$	16,107	$	4,339	$	16,611です
所得税費用（給付）		3,359		5,572		1,615		6,076
企業債務の支払利息		5,299		4,727		10,150%		8,996
償却と減価償却		1,138		1,089		2,275		2,275
株式ベースの報酬費用		3,982		4,229		8,039		9,092
MSR収入		(33,349)		(42,058)		(54,247)		(72,071)
調整後EBITDA	$	(8,532)	$	(10,334)	$	(27,829)	$	(29,021)

次の表は、2024年6月30日と2023年に終了した3か月と6か月のCm調整後EBITDAの構成要素を期間ごとに比較したものです。

調整後EBITDA — 3か月

資本市場


	終了した3か月間
	6月30日				ドル		パーセンテージ
(千単位)	2024		2023		変更		変更
オリジネーション手数料	$	63,841	$	64,574	$	(733)	(1)	%
不動産販売仲介手数料		11,265		10,345		920	9
倉庫の純利息収入（費用）、売却目的で保有されているローン		(1,950)		(2,752)		802	(29)
その他の収入		11,452		11,537		(85)	(1)
人事		(88,498)		(88,838)		340	—
その他の営業費用		(4,642)		(5,200)		558	(11)
調整後EBITDA	$	(8,532)	$	(10,334)	$	1,802	(17)

調整後EBITDA — 6か月

資本市場


	終了した6か月間
	6月30日				ドル		パーセンテージ
(千単位)	2024		2023		変更		変更
オリジネーション手数料	$	107,541	$	111,530	$	(3,989)	(4)	%
不動産販売仲介手数料		20,086		21,969		(1,883)	(9)
倉庫の純利息収入（費用）、売却目的で保有されているローン		(3,524)		(4,441)		917	(21)
その他の収入		21,390		27,202		(5,812)	(21)
人事		(163,628)		(174,437)		10,809	(6)
その他の営業費用		(9,694)		(10,844)		1,150%	(11)
調整後EBITDA	$	(27,829)	$	(29,021)	$	1,192	(4)

2023年6月30日に終了した3か月と2023年6月30日に終了した3か月の比較

2024年6月30日までの3か月間の調整後EBITDAには、2023年6月30日までの3か月間と比較して大きな変化要因はありませんでした。

2023年6月30日に終了した6か月と2023年6月30日に終了した6か月の比較

オリジネーション手数料は、オリジネーション手数料率の低下により減少しましたが、負債融資総額のわずかな増加により一部相殺されました。その他の収益の減少は、主に投資銀行収入の減少によるものです。人件費の減少は主に、オリジネーション手数料と不動産販売仲介手数料の減少によるコミッション費用の減少と、セグメントの人員削減による給与費用と主観的なボーナス報酬費用の減少によるものです。

サービスと資産管理

補足運用データ

サービスと資産管理


(千単位)	6月30日現在、				ドル		パーセンテージ
マネージドポートフォリオ	2024		2023		変更		変更
サービスポートフォリオの構成要素
ファニーメイ	$	64,954,426	$	61,356,554	$	3,597,872	6	%
フレディマック		39,938,411		38,287,200		1,651,211	4
ジニー・メイ — HUD		10,619,764		10,246,632		373,132	4
仲介 ⁽¹⁾		17,239,417です		16,684,115		555,302	3
主な融資と投資 ⁽²⁾		25,893		71,680		(45,787)	(64)
トータルサービスポートフォリオ	$	132,777,911	$	126,646,181	$	6,131,730	5	%
運用資産		17,566,666		16,903,055		663,611です	4
トータル・マネージド・ポートフォリオ	$	150,344,577	$	143,549,236	$	6,795,341	5	%


	終了した3か月間
(千単位)	6月30日						ドル		パーセンテージ
主要なボリュームとパフォーマンスの指標	2024			2023			変更		変更
株式シンジケーションのボリューム⁽³⁾	$	174,637		$	271,181		$	(96,544)	(36)	%
主要貸付と投資負債の資金調達量⁽⁴⁾		214,975			—			214,975	N/A
純利益		40,432			35,732			4,700	13
調整後EBITDA⁽⁵⁾		124,502			108,459			16,043	15
営業利益率		37	%		34	%


	終了した6か月間
(千単位)	6月30日						ドル		パーセンテージ
主要なボリュームとパフォーマンスの指標	2024			2023			変更		変更
株式シンジケーションのボリューム⁽³⁾	$	220,014		$	407,094		$	(187,080)	(46)	%
主要貸付額と投資量⁽⁴⁾		230,775			—			230,775	N/A
純利益		83,715%			86,816			(3,101)	(4)
調整後EBITDA⁽⁵⁾		244,159			221,434			22,725	10
営業利益率		37	%		40	%


	6月30日現在、
主要なサービスポートフォリオの指標	2024		2023
保管用エスクロー預金残高 (単位:十億)	$	2.7	$	2.8
加重平均サービス料率 (ベーシスポイント)		24.1		24.3
サービスポートフォリオ残存期間の加重平均 (年)		7.9		8.6


	6月30日現在、
(千単位)	2024				2023
運用資産の構成要素		運用中の株式		運用資産		運用中の株式		運用資産
軽い	$	6,665,270です		15,196,106	$	6,458,869	$	14,678,229
エクイティ・ファンド		908,054		908,054		787,024		787,024
デットファンド⁽⁶⁾		818,471		1,462,506		712,492		1,437,802
管理下にある総資産	$	8,391,795	$	17,566,666	$	7,958,385	$	16,903,055

(1)

主に生命保険会社、商業銀行、その他の資本源向けにサービスを提供する仲介ローン。

(2)

暫定プログラムJVでは管理されていない中間ローンで構成されています。

(3)

LIHTCファンドにコールされ、シンジケートされた株式の金額。

(4)

WDIPの個別のアカウントオリジネーションのみで構成されています。

(5)

これは非GAAPベースの財務指標です。調整後EBITDAの詳細については、以下の「非GAAP財務指標」というタイトルのセクションを参照してください。

(6)

2024年6月30日現在、1億3,400万ドルの運用株式と暫定プログラムの合弁融資の管理下にある5億7,030万ドルの資産が含まれています。残りはWDIPのデットファンドでした。2023年6月30日現在、1億7,020万ドルの運用資本と暫定プログラムの合弁融資の管理下にある8億9,550万ドルの資産が含まれています。残りはWDIPのデットファンドでした。

財務結果 — 3か月間

サービスと資産管理


	終了した3か月間
	6月30日				ドル		パーセンテージ
(千単位)	2024		2023		変更		変更
収入
オリジネーション手数料	$	1,493	$	394	$	1,099	279	%
サービス料		80,418		77,061		3,357	4
投資管理手数料		14,822		16,309		(1,487)	(9)
倉庫の純利息収入（費用）、投資目的で保有しているローン		366		1,226		(860)	(70)
紹介料やその他の利息収入		37,170		32,337		4,833	15
その他の収入		13,963		15,513です		(1,550)	(10)
総収入	$	148,232	$	142,840	$	5,392	4

経費
人事	$	20,077	$	21,189	$	(1,112)	(5)	%
償却と減価償却		53,173		53,550%		(377)	(1)
信用損失引当金（給付）		2,936		(734)		3,670	(500)
企業債務の支払利息		10,946		10,707		239	2
その他の営業費用		6,728		9,946		(3,218)	(32)
経費合計	$	93,860	$	94,658	$	(798)	(1)
営業からの純利益（損失）	$	54,372	$	48,182	$	6,190	13
所得税費用（給付）		16,521		14,787		1,734	12
非支配持分控除前の純利益（損失）	$	37,851	$	33,395です	$	4,456	13
控除：非支配持分からの純利益（損失）		(2,581)		(2,337)		(244)	10
当期純利益 (損失)	$	40,432	$	35,732	$	4,700	13

財務結果 — 6か月間

サービスと資産管理


	終了した6か月間
	6月30日				ドル		パーセンテージ
(千単位)	2024		2023		変更		変更
収入
オリジネーション手数料	$	1,533	$	522	$	1,011	194	%
サービス料		160,461		152,827		7,634	5
投資管理手数料		28,342		31,482		(3,140)	(10)
倉庫の純利息収入、投資目的で保有しているローン		824		2,916		(2,092)	(72)
紹介料やその他の利息収入		72,773		61,161		11,612	19
その他の収入		25,534		27,128		(1,594)	(6)
総収入	$	289,467	$	276,036	$	13,431	5

経費
人事	$	38,132	$	36,530	$	1,602	4	%
償却と減価償却		106,244		107,560		(1,316)	(1)
信用損失引当金（給付）		3,460		(11,509)		14,969	(130)
企業債務の支払利息		22,137		20,289		1,848	9
その他の営業費用		11,851		11,426		425	4
経費合計	$	181,824	$	164,296	$	17,528	11
事業からの収益（損失）	$	107,643	$	111,740	$	(4,097)	(4)
所得税費用（給付）		27,674		27,891		(217)	(1)
非支配持分控除前の純利益（損失）	$	79,969	$	83,849	$	(3,880)	(5)
控除：非支配持分からの純利益（損失）		(3,746)		(2,967)		(779)	26
当期純利益 (損失)	$	83,715%	$	86,816	$	(3,101)	(4)

収入

サービス料。2024年6月30日までの3か月と6か月間の増加は、主に、以下に示すように、期間中の平均サービスポートフォリオの増加によるもので、平均サービス料率の低下によってわずかに相殺されました。平均的なサービスポートフォリオの増加は、ファニーメイが36億ドル増加したことと、過去1年間に返済されたフレディマックローンが17億ドル増加したことによるものです。平均サービス手数料率が下がったのは、新規債務融資額に対するWASFが、過去1年間にポートフォリオで返済されたローンのWASFよりも低かったためです。


	終了した3か月間					終了した6か月間
	6月30日					6月30日
サービス料の詳細 (千単位)	2024			2023		2024			2023
平均的なサービスポートフォリオ	$	132,339,382		$	125,351,124	$	131,763,014		$	124,596,933
ドル変更	$	6,988,258				$	7,166,081
パーセンテージ変更		6	%				6	%
平均サービス料 (ベーシスポイント)		24.0			24.3		24.0			24.4
ベーシスポイント変更		(0.3)					(0.4)
パーセンテージ変更		(1)	%				(2)	%

投資管理手数料。2024年6月30日までの3か月間、投資管理手数料は減少しました。これは主に、資産売却の減少によりプリンシパル投資ファンドからの収益が150万ドル減少したためです。2024年6月30日までの6か月間、投資管理手数料は減少しました。これは主に、当社のLIHTC事業からの資産管理手数料が210万ドル減少したためです。

紹介料やその他の利息収入。 2024年6月30日までの3か月と6か月間、この増加は主に、エスクロー預金のプレースメント手数料がそれぞれ410万ドルと1,040万ドル増加したことによるものです。エスクロー預金の紹介手数料率は、2024年の短期金利環境が2023年の同時期と比較して上昇した結果上昇しました。短期金利は2023年の前半もまだ上昇していましたが、下半期から2024年にかけて安定しました。

その他の収入。 2024年6月30日までの3か月間、その他の収益は減少しました。これは主に、株式シンジケーションの取引量が前年比で36％減少したことにより、シンジケーション収益が170万ドル減少したためです。

経費

信用損失引当金（給付）。 2024年6月30日までの3か月間、信用損失引当金（給付）は、2023年6月30日までの3か月間の給付金から2024年6月30日までの3か月間の費用に切り替わりました。これは主に、上記の注記2で説明した免責および補償契約に関連して、2024年にその他の信用損失引当金が260万ドル増加したためです。2023年6月30日までの3か月間、特典は担保ベースの準備金の更新に関連していました。

2024年6月30日までの6か月間、信用損失引当金（給付）は、2023年の多額の給付から2024年の引当金に切り替わりました。2024年の信用損失引当金は、主に注記2で説明した免責契約および補償契約に関連する460万ドルの引当金によるもので、過去の損失率と予測期間損失率の更新によるリスク共有債務の110万ドルの利益によって一部相殺されました。2023年の信用損失の恩恵は、主に過去の損失率と予測期間損失率が毎年更新され、その結果、計算された予想信用損失が大幅に減少したことによるものです。2023年の更新により、過去のルックバック期間内の以前の期間の損失データが減少し、損失データが大幅に少ない期間に置き換えられ、その結果、過去の損失率は大幅に減少しました。2024年のアップデートの影響はずっと小さかったです。

企業債務の支払利息。 企業債務の支払利息は、連結企業レベルで決定され、各セグメントの企業債務の使用状況に基づいて各セグメントに比例して配分されます。上記の要約連結業績の説明には、企業債務の支払利息の増加に関する追加情報があります。

その他の営業費用。 2024年6月30日までの3か月間、その他の営業費用は、主に手頃な価格の事業による雑費が前年比で減少した結果減少しました。

所得税費用。所得税費用は連結企業レベルで決定され、各セグメントの営業利益に基づいて各セグメントに比例して配分されます。ただし、重要な 1 回限りの税務活動は、税務活動の影響を受けるセグメントに完全に配分されます。

非GAAPベースの財務指標

当社のSaMセグメントの調整後EBITDAの調整を以下に示します。当社のセグメントレベルの調整後EBITDAは、連結調整後EBITDAのセグメント部分を表します。連結調整後EBITDAの詳細な説明と調整は、上記の当社に記載されています 連結経営成績—非GAAPベースの財務指標。 調整後EBITDAは、次のように純利益と調整されます。

調整後の財務指標とギャップとの調整

サービスと資産管理


	終了した3か月間				終了した6か月間
	6月30日				6月30日
(千単位)	2024		2023		2024		2023
純利益（損失）と調整後EBITDAとの調整
純利益 (損失)	$	40,432	$	35,732	$	83,715%	$	86,816
所得税費用（給付）		16,521		14,787		27,674		27,891
企業債務の支払利息		10,946		10,707		22,137		20,289
償却と減価償却		53,173		53,550%		106,244		107,560
信用損失引当金（給付）		2,936		(734)		3,460		(11,509)
純損金額 ⁽¹⁾		—		(6,033)		—		(6,033)
株式ベースの報酬費用		494		450		929		840
企業債務返済による未償却保険料の償却		—		—		—		(4,420)
調整後EBITDA	$	124,502	$	108,459	$	244,159	$	221,434

⁽¹⁾ 純減価償却額は、2023年第2四半期に、投資目的で保有されていたローンに関連する担保準備金の償却に関するものでした。

次の表は、2024年6月30日と2023年に終了した3か月と6か月のSam調整後EBITDAの構成要素を期間ごとに比較したものです。

調整後EBITDA — 3か月

サービスと資産管理


	終了した3か月間
	6月30日				ドル		パーセンテージ
(千単位)	2024		2023		変更		変更
オリジネーション手数料	$	1,493	$	394	$	1,099	279	%
サービス料		80,418		77,061		3,357	4
投資管理手数料		14,822		16,309		(1,487)	(9)
倉庫の純利息収入（費用）、投資目的で保有しているローン		366		1,226		(860)	(70)
紹介料やその他の利息収入		37,170		32,337		4,833	15
その他の収入		16,544です		17,850		(1,306)	(7)
人事		(19,583)		(20,739)		1,156	(6)
純損金額⁽¹⁾		—		(6,033)		6,033	(100)
その他の営業費用		(6,728)		(9,946)		3,218	(32)
調整後EBITDA	$	124,502	$	108,459	$	16,043	15

調整後EBITDA — 6か月

サービスと資産管理


	終了した6か月間
	6月30日				ドル		パーセンテージ
(千単位)	2024		2023		変更		変更
オリジネーション手数料	$	1,533	$	522	$	1,011	194	%
サービス料		160,461		152,827		7,634	5
投資管理手数料		28,342		31,482		(3,140)	(10)
倉庫の純利息収入、投資目的で保有しているローン		824		2,916		(2,092)	(72)
紹介料やその他の利息収入		72,773		61,161		11,612	19
その他の収入		29,280%		30,095		(815)	(3)
人事		(37,203)		(35,690)		(1,513)	4
純損金額⁽¹⁾		—		(6,033)		6,033	(100)
その他の営業費用		(11,851)		(15,846)		3,995	(25)
調整後EBITDA	$	244,159	$	221,434	$	22,725	10

⁽¹⁾ 純減価償却額は、2023年第2四半期に、投資目的で保有されていたローンに関連する担保準備金の償却に関するものでした。

2023年6月30日に終了した3か月と6か月の比較

ローン開始の結果として、平均サービスポートフォリオが期間とともに増加したため、サービス料が増加しました。2024年6月30日までの3か月間、投資管理手数料は主にプリンシパル・インベストメント・ファンドからの収益の減少により減少しました。2024年6月30日までの6か月間、投資運用手数料は減少しました。これは主に、当社のLIHTC事業による資産運用手数料の減少によるものです。プレースメント手数料やその他の利息収入は、主にプレースメント手数料率の上昇により増加しました。2024年6月30日までの3か月間、その他の収益は減少しました。これは主に、株式シンジケーションの取引量が前年比で減少したことによるシンジケーション収益の減少によるものです。投資目的で保有されたローンに関連するチャージオフが2023年の第2四半期に決済され、2024年には同等の活動がなかったため、純減価償却額が減少しました。2024年6月30日までの3か月間、その他の営業費用は、主に手頃な価格の事業による雑費が前年比で減少した結果減少しました。

コーポレート

財務結果 — 3か月間

企業


	終了した3か月間
	6月30日				ドル		パーセンテージ
(千単位)	2024		2023		変更		変更
収入
その他の利息収入	$	3,870	$	3,049	$	821	27	%
その他の収入		404		741		(337)	(45)
総収入	$	4,274	$	3,790	$	484	13

経費
人事	$	20,510	$	19,049	$	1,461	8	%
償却と減価償却		1,732		1,653		79	5
企業債務の支払利息		1,629		1,576		53	3
その他の営業費用		21,189		15,584		5,605	36
経費合計	$	45,060	$	37,862	$	7,198	19
事業からの収益（損失）	$	(40,786)	$	(34,072)	$	(6,714)	20
所得税費用（給付）		(11,978)		(9,868)		(2,110)	21
当期純利益 (損失)	$	(28,808)	$	(24,204)	$	(4,604)	19

調整後EBITDA ⁽¹⁾	$	(35,039)	$	(27,624)	$	(7,415)	27	%

財務結果 — 6か月間

企業


	終了した6か月間
	6月30日				ドル		パーセンテージ
(千単位)	2024		2023		変更		変更
収入
その他の利息収入	$	7,669	$	5,149	$	2,520	49	%
その他の収入		1,532		187		1,345	719
総収入	$	9,201	$	5,336	$	3,865	72

経費
人事	$	34,731	$	31,859	$	2,872	9	%
償却と減価償却		3,415		3,423		(8)	(0)
企業債務の支払利息		3,246		2,999		247	8
その他の営業費用		39,857		32,523		7,334	23
経費合計	$	81,249	$	70,804	$	10,445	15
営業からの純利益（損失）	$	(72,048)	$	(65,468)	$	(6,580)	10
所得税費用（給付）		(18,523)		(16,341)		(2,182)	13
当期純利益 (損失)	$	(53,525)	$	(49,127)	$	(4,398)	9

調整後EBITDA ⁽¹⁾	$	(61,263)	$	(53,937)	$	(7,326)	14	%

(1)

これは非GAAPベースの財務指標です。調整後EBITDAの詳細については、以下の「非GAAP財務指標」というタイトルのセクションを参照してください。

収入

その他の利息収入。 2024年6月30日までの6か月間、この上昇は、2023年を通じて金利が上昇し続け、2024年も上昇し続けたため、企業セグメントが保有する現金預金から得られる金利の上昇によるものです。

その他の収入。 2024年6月30日までの6か月間、この増加は主に持分法投資からの収益の増加によるもので、その他の収益カテゴリーのわずかな減少によって一部相殺されました。

経費

人員。 2024年6月30日までの3か月と6か月間の増加は、主に主観的なボーナス報酬費用の増加によるものでしたが、給与、福利厚生、退職金、その他の報酬費用の減少、および株式報酬費用の減少によって一部相殺されました。2024年6月30日までの3か月と6か月で主観的なボーナス報酬費用がそれぞれ350万ドルと570万ドル増加したのは、目標と比較して予想される通年の業績によるものです。3か月と6か月で給与、福利厚生、退職金がそれぞれ110万ドルと150万ドル減少したのは、2023年の第2四半期末にかけて影響が出始めた人員削減の結果としての人員削減によるものです。株式報酬費用は、主に2023年と比較して2024年の株式付与が少なかったため、3か月と6か月の各期間で約100万ドル減少しました。

その他の営業費用。 2024年6月30日までの3か月と6か月間の増加は、主に旅行、接待、ソフトウェア、その他の費用の増加によるものです。

所得税費用（給付）。 所得税費用（利益）は、連結企業レベルで決定され、各セグメントの営業利益に基づいて各セグメントに比例して配分されます。ただし、重要な 1 回限りの税務活動は、すべて税務活動の影響を受けるセグメントに割り当てられます。

非GAAPベースの財務指標

当社の企業セグメントの調整後EBITDAの調整を以下に示します。当社のセグメントレベルの調整後EBITDAは、連結調整後EBITDAのセグメント部分を表します。連結調整後EBITDAの詳細な説明と調整は、上記の当社に記載されています 連結経営成績—非GAAPベースの財務指標。 企業の調整後EBITDAは、次のように純利益と調整されます。

調整後の財務指標とギャップとの調整

企業


	終了した3か月間				終了した6か月間
	6月30日				6月30日
(千単位)	2024		2023		2024		2023
純利益（損失）と調整後EBITDAとの調整
純利益 (損失)	$	(28,808)	$	(24,204)	$	(53,525)	$	(49,127)
所得税費用（給付）		(11,978)		(9,868)		(18,523)		(16,341)
企業債務の支払利息		1,629		1,576		3,246		2,999
償却と減価償却		1,732		1,653		3,415		3,423
株式ベースの報酬費用		2,386		3,219		4,124		5,109
調整後EBITDA	$	(35,039)	$	(27,624)	$	(61,263)	$	(53,937)

次の表は、2024年6月30日と2023年に終了した3か月と6か月の企業調整後EBITDAの構成要素を期間ごとに比較したものです。

調整後EBITDA — 3か月

企業


	終了した3か月間
	6月30日				ドル		パーセンテージ
(千単位)	2024		2023		変更		変更
その他の利息収入	$	3,870	$	3,049	$	821	27	%
その他の収入		404		741		(337)	(45)
人事		(18,124)		(15,830)		(2,294)	14
その他の営業費用		(21,189)		(15,584)		(5,605)	36
調整後EBITDA	$	(35,039)	$	(27,624)	$	(7,415)	27

調整後EBITDA — 6か月

企業


	終了した6か月間
	6月30日				ドル		パーセンテージ
(千単位)	2024		2023		変更		変更
その他の利息収入		7,669		5,149		2,520	49	%
その他の収入		1,532		187		1,345	719
人事		(30,607)		(26,750)		(3,857)	14
その他の営業費用		(39,857)		(32,523)		(7,334)	23
調整後EBITDA	$	(61,263)	$	(53,937)	$	(7,326)	14

2023年6月30日に終了した3か月と6か月の比較

2024年6月30日までの6か月間、その他の利息収入は、主に現金預金の金利の上昇により増加しました。2024年6月30日までの6か月間、その他の収益は、主に持分法投資からの収益の増加により増加しました。人件費の増加は、主観的な賞与報酬費用の増加によるもので、給与と福利厚生の減少によって一部相殺されました。その他の営業費用の増加は、主にソフトウェア、旅行、エンターテイメント、その他の費用の増加によるものです。

流動性と資本資源

流動性、現金、現金同等物の用途

当社の重要な経常キャッシュフロー要件には、（i）売りに出されているローンへの資金提供、（ii）現金配当の支払い、（iii）持分法投資のサポートに必要な当社の株式の一部への資金調達、（iv）資産管理を行うLIHTC投資ファンドにシンジケートされる不動産への投資への資金提供、（v）買収による収益に関連する支払い、（vi）運転資金のニーズを満たすための流動性が含まれます債務返済の支払い、合弁事業開発パートナーシップへの拠出、サービスやローンの前払いなど、当社の日常業務を支援します給与、手数料、所得税の買戻しと支払い、および（vii）運転資金を満たして、ファニーメイDUSのリスク分担義務の担保要件を満たし、ファニーメイ、フレディマック、HUD、ジニーメイ、および当社の倉庫施設貸し手の運営上の流動性要件を満たしています。

ファニーメイは、自己資本比率に関するベンチマーク基準を確立しており、当社の財政状態がDUS契約に基づく当社の義務を果たすのに十分でないと判断された場合、いつでもポートフォリオの全部または一部のサービス権限を終了する権利を留保します。基準で定義されている許容可能な純資産を維持する必要があり、2024年6月30日の時点で要件を満たしています。純資産要件は、主にファニーメイローンの未払い残高とリスク分担のレベルから導き出されます。2024年6月30日現在、完全子会社のWalker & Dunlop, LLCで測定すると、必要な純資産は3億1,350万ドル、純資産は9億8000万ドルでした。2024年6月30日の時点で、ファニーメイ、フレディマック、HUD、ジニーメイ、および倉庫施設の貸し手に対する運用上の流動性要件を満たすために、少なくとも6,240万ドルの流動資産を維持する必要がありました。2024年6月30日現在、当社の完全子会社であるWalker & Dunlop, LLCで測定すると、当社の事業流動性は1億8,310万ドルです。

2024年の第2四半期に、1株あたり0.65ドルの現金配当を支払いました。これは、2023年の第2四半期に支払われた四半期配当よりも 3% 高くなっています。2024年8月7日、当社の取締役会は、2024年第3四半期の1株あたり0.65ドルの配当を宣言しました。配当金は、2024年8月22日現在の当社の制限付普通株式および非制限普通株式の登録保有者全員に2024年9月6日に支払われます。

2024年2月、当社の取締役会は、2024年2月23日から始まる12か月間に最大7,500万ドルの普通株式の買い戻しを許可する株式買戻しプログラムを承認しました。2024年6月30日まで、2024年の株式買戻しプログラムに基づいて株式を買い戻しておらず、そのプログラムの残りの生産能力は7,500万ドルです。

これまで、事業や倉庫施設からのキャッシュフローは、短期的な流動性ニーズやその他の資金調達要件を満たすのに十分でした。当面の間、現在の債務を履行するには、事業からのキャッシュフローが引き続き十分であると考えています。

制限付現金と質権証券

制限付現金は、主に、私たちが借り手とローンの契約を結んでから投資家がローンを購入するまでの間に、借り手に代わって保持された誠実な預金です。私たちは通常、貸借対照表外の取り決めであるFannie Mae DUSプログラムに基づいて売却されたローンに関連する損失のリスクを分担する必要があります。ファニーメイに担保を譲渡して、この義務を担保する必要があります。私たちは、質権のある証券をファニーメイに譲渡することでこの義務を果たします。ファニーメイが必要とする担保額は、ローンの残高、ローンのリスク水準、ローンの有効期間、リスクシェアリングのレベルを考慮して、ローンレベルで定型的に計算されています。ファニーメイは、ティア2のローンには75ベーシスポイントの担保が必要です。この担保は、ファニーメイへのローンの引き渡しから始まる48か月間にわたって調達されます。担保要件の遵守状況を計算する目的で、米国債を保有するマネーマーケットファンドの形で保有されている担保は 5% 割引され、エージェンシーMBSは 4% 割引されます。2024年6月30日現在、私たちは制限付き流動性の実質すべてをエージェンシーMBSに合計1億6,000万ドルで保有しています。さらに、私たちがリスクを分担しているローンの大部分はティア2のローンです。私たちは、ファニーメイに必要な運用上の流動性と担保要件が増えるたびに、運転資金から資金を調達しています。

私たちは、上記の2024年6月30日の担保要件を遵守しています。2024年6月30日の時点で、2024年6月30日のDUSローンポートフォリオの準備金要件により、リスクのあるポートフォリオにこれ以上の元本の返済、前払い、またはデフォルトがないことを前提として、今後48か月間に追加の制限付き流動性資金として7,040万ドルを調達する必要があります。ファニーメイは過去にDUSの資本基準を評価したことがあり、将来これらの基準を変更する可能性があります。私たちは、これらの資本基準を満たすのに十分なキャッシュフローを事業から生み出しており、将来の変化が将来の事業に重大な影響を与えるとは考えていません。ただし、担保要件の将来の変更は、利用可能な現金に悪影響を及ぼす可能性があります。

また、DUS協定の規定に基づき、毎年、必要な準備金の運用可能部分および無制限部分と呼ばれる一定水準の流動資産を維持する必要があります。2024年6月30日の時点で、これらの要件を満たしています。

流動性源：倉庫施設と支払手形

倉庫施設

私たちは、倉庫設備と支払手形を組み合わせて運営資金を調達しています。私たちは倉庫施設を使って代理店融資と中間融資プログラムの資金を調達しています。政府機関向け住宅ローンや投資目的で保有されているローンを私たちが作成できるかどうかは、この種の融資契約を許容できる条件で確保および維持できるかどうかにかかっています。各倉庫契約の条件の詳細な説明については、2023年フォーム10-kの連結財務諸表の注記6の「倉庫施設」を参照してください。これは、このフォーム10-Qの要約連結財務諸表の注記6で更新されています。

支払手形

クレジット契約の条件および関連する修正の詳細については、2023年フォーム10-kの連結財務諸表の注記6の「支払手形—タームローン支払手形」を、このフォーム10-Qの要約連結財務諸表の注記6の「支払手形」を参照してください。

倉庫の支払手形と支払手形には、さまざまな財務契約が適用されます。2024年6月30日現在、当社はこれらすべての財務規約を遵守しています。

信用の質とリスク分担債務引当金

次の表は、当社の信用実績を評価するのに役立つ特定の情報を示しています。


	6月30日
(千単位)	2024			2023
主要な信用指標
リスクシェアリングサービスのポートフォリオ：
ファニーメイ、フルリスク	$	55,915,670		$	52,383,701
ファニーメイ修正リスク		9,038,756			8,947,292
フレディマック修正リスク		69,510			23,515
リスクシェアリングサービスのポートフォリオ全体	$	65,023,936		$	61,354,508

リスクシェアリングのないサービスポートフォリオ：
ファニーメイノーリスク	$	—		$	25,561
フレディマックノーリスク		39,868,901			38,263,685
GNMA-HUDリスクはありません		10,619,764			10,246,632
仲介		17,239,417です			16,684,115
非リスク共有サービスのポートフォリオ全体	$	67,728,082		$	65,219,993
他の人に返済されたローンの総額	$	132,752,018		$	126,574,501
暫定ローン（フルリスク）サービスポートフォリオ		25,893			71,680
サービスポートフォリオの合計未払いの元本残高	$	132,777,911		$	126,646,181

暫定プログラムJVマネージドローン ⁽¹⁾		570,299			895,491

リスクのあるサービスポートフォリオ ⁽²⁾	$	60,122,274		$	56,430,098
リスクのあるポートフォリオへの最大限の露出 ⁽³⁾		12,222,290です			11,346,580
デフォルトローン⁽⁴⁾		48,560			36,983

リスクのあるポートフォリオに占めるデフォルトローンの割合		0.08	%		0.07	%
リスクのあるポートフォリオに占めるリスク分担枠の割合		0.05			0.06
最大リスクに対するリスク分担枠のパーセンテージ		0.25			0.29

(1)	2024年6月30日および2023年6月30日の時点で、この残高はすべて暫定プログラムのJV管理ローンで構成されていました。私たちは、暫定プログラムJVのマネージドローンに関連する損失リスクの一部を、暫定プログラム合弁会社の15％の株式所有権を通じて間接的に分担しています。暫定プログラムの合弁パートナーに直接返済されたローンについては、損失のリスクはありません。このラインの残高は、上記の補足営業データ表に運用資産の一部として含まれています。

(2)	リスクのあるサービスポートフォリオとは、以下に説明するリスク分担計算式の対象となるファニーメイDUSローンと、当社が損失リスクを分担している少数のフレディマックローンの残高として定義されます。リスク分担債務の引当金と引当金は、関連するローンのリスク残高に基づいているため、リスクのあるポートフォリオを使用すると、完全なリスク共有ローンと修正リスク共有ローンの比較が可能になります。そこで、主要な統計をリスクのあるポートフォリオのパーセンテージとして提示しました。

たとえば、50％のリスク分担を伴う1,500万ドルのローンは、DUSリスクを完全に共有する750万ドルのローンと同じ潜在的なリスクにさらされます。したがって、50％のリスク分担を伴う1,500万ドルのローンがデフォルトになった場合、すべてのリスク分担債務を比較できるように、全体の損失はリスクのある残高に対する割合、つまり750万ドルと見なします。現在までに、私たちが決済したリスク分担債務のほとんどすべては、完全なリスク共有ローンによるものです。

(3)	ある程度の損失のリスクがある当社が提供するすべてのローンが債務不履行に陥り、これらのローンの基礎となるすべての担保が決済時に無価値であると判断された場合に、リスク分担義務の下で当社が被る最大損失を表します。最大エクスポージャーは、私たちが実際に被るであろう損失を表すものではありません。

(4)	デフォルトローンとは、当社のファニーメイ・アット・リスク・ポートフォリオの中で、差し押さえの可能性があるローン、または差し押さえられ、当社が担保ベースの準備金を計上しているローン（つまり、予想損失を査定したローン）を指します。延滞しているが差し押さえられていないその他のローン、または差し押さえの可能性がないローンはここには含まれていません。さらに、差し押さえられた、または差し押さえの可能性があるが、会社に損失をもたらすとは予想されないローンはここには含まれていません。

Fannie Mae DUSのリスク分担義務は段階的な計算式に基づいており、当社のリスク分担活動のほぼすべてを占めています。リスク分担の階層と、完全リスク分担の下で当社が負担するリスク分担義務の額を以下に示します。次の段落で説明されている場合を除き、デフォルト時に当社が負担するリスク共有債務の最大額は、通常、ローンの元の未払元本残高（「UPB」）の20％です。


リスクシェアリング損失		私たちが吸収したパーセンテージ
損失決済時のUPbの最初の 5%		100%
損失決済時のUPbの次の 20%		25%
損失決済時にUPbの 25% を超える損失		10％
最大損失		オリジネーションの 20% UPB

ファニーメイは、ローンが特定の引受基準を満たさない場合、またはローンがファニーメイに売却されてから12か月以内に債務不履行に陥った場合、リスク共有義務を2倍または3倍にすることができます。設立時にリスク分担の修正を要求することがあります。これにより、潜在的なリスク分担義務が上記のレベルから軽減されます。

Fannie Mae DUSのリスク共有プログラムでは、いくつかの手法を使用してリスク・エクスポージャーを管理しています。これらの手法には、強固な引受および承認プロセスの維持、基礎となる集合住宅市場のファンダメンタルズを踏まえた引受基準の評価と変更、地理的市場と借り手のエクスポージャーの制限、ファニーメイDUSプログラムに基づく修正されたリスク共有オプションの選択が含まれます。

の セグメント — キャピタル・マーケッツ 「アイテム1」のセクション。2023年のフォーム10-kの「ビジネス」には、ファニーメイとのリスクシェアリングの上限についての説明が記載されています。

私たちは、リスク分担義務を負っているすべてのローンの信用の質を定期的に監視しています。信用不良の指標があるローンは監視リストに載せられ、相対的な信用弱さの評価に基づいて数値的なリスク格付けが割り当てられ、追加の評価または損失軽減の対象となります。信用不振の指標には、財務実績不良、体調不良、経営不良、延滞などがあります。担保ベースの準備金は、リスク共有ローンが差し押さえられるか、差し押さえられ、それが会社に損失をもたらすと予想される場合に記録されます。他のすべてのリスクシェアリングローンについては、推定信用損失引当金と保証義務が記録されます。リスク・シェアリング・ローンが差し押さえられたり差し押さえられたりする可能性はあるが、それが会社に損失をもたらすとは予想されない場合、担保ベースの準備金は計上しません。

2024年6月30日現在の当社の595億ドルのリスクのあるファニーメイサービスポートフォリオのリスク分担債務引当金は、2023年12月31日時点の3,160万ドルに対し、3,050万ドルでした。

2024年6月30日の時点で、合計UPBが4,860万ドルの5つのリスクローンがデフォルトでしたが、2023年6月30日の時点で合計UPBが3,700万ドルの2つのリスクローンがデフォルトでした。2024年6月30日および2023年6月30日の時点で、デフォルトローンの担保ベースの準備金はそれぞれ560万ドルと350万ドルでした。2024年6月30日までの3か月間のリスク分担債務引当金は40万ドルでしたが、2023年6月30日までの3か月間の利益引当金は70万ドルでした。2024年6月30日および2023年に終了した6か月間で、それぞれ110万ドルと1,160万ドルのリスク共有債務の利益がありました。

私たちは、政府機関のプログラムのために提供された特定の表明および保証に違反した場合、そのローンを買い戻す義務があります。要約連結財務諸表の注2には、当社の買戻し債務に関する追加の詳細が記載されています。

新着/最近の会計宣言

このフォーム10-QのパートIの項目1の要約連結財務諸表の注記2に見られるように、財務会計基準審議会が発行した、当社に重大な影響を与える可能性があるが、2024年6月30日の時点でまだ採用されていない会計上の声明はありません。

アイテム 3.市場リスクに関する量的および質的開示

金利リスク

ファニーメイ、フレディマック、HUDへの売却目的で保有されているローンについては、現在、ローンの約定、決済、引き渡しの過程で、ヘッジされていない金利リスクにさらされていません。投資家への各ローンの売却または配置は、借り手とのローンのクロージング前に交渉され、売却またはプレースメントは通常、クローズから60日以内に行われます。ローンのクーポンレートは、投資家と金利を設定するのと同時に設定されます。

当社の資産と負債の一部は、金利の変動の影響を受けます。エスクロー預金からの紹介料収入は、通常、実効フェデラルファンド金利（「EFFR」）に追随します。2024年6月30日および2023年6月30日の時点で、EFRはそれぞれ533ベーシスポイントと508ベーシスポイントでした。次の表は、各期末の未払いのエスクロー残高に基づいてEFFRが100ベーシスポイント増減したことによる当社の紹介料収入への影響を示しています。EFFRが100ベーシスポイント増加したことによるこれらの収益の変化の一部は、一部の紹介契約の交渉上の性質上、数か月遅れることになります。


(千単位)	6月30日現在、
次の理由による年間紹介料収入の変化：	2024		2023
100ベーシスポイント増加するで、エファー	$	26,619です	$	27,883
100ベーシスポイント減少で、エファー		(26,619)		(27,883)

売りに出されているローンの資金調達に使用される当社の倉庫施設の借入費用は、SOFRに基づいています。2024年6月30日現在、2023年6月30日現在、基本SOFRはそれぞれ533ベーシスポイントと509ベーシスポイントでした。投資目的で保有しているローンの利息収入は、SOFRに基づいています。投資目的で保有されているローンのSOFRリセット日は、対応する倉庫施設のSOFRリセット日と同じです。次の表は、各期末に未払いの倉庫借入額に基づいて、SOFRが100ベーシスポイント増減したことによる当社の年間純倉庫利息収入への影響を示しています。以下に示す変更は、売却目的で保有しているローンから得られる金利の増減を反映したものではありません。


(千単位)	6月30日現在、
次の理由による年間純倉庫利息収入の変化：	2024		2023
100ベーシスポイント増加するで、ソフル	$	(8,077)	$	(12,971)
100ベーシスポイント減少で、ソフル		8,077		12,971です

当社の社債は調整後期間SOFRに基づいています。次の表は、各期末の未払手形残高に基づいて、2024年6月30日および2023年6月30日の時点でSOFRがそれぞれ100ベーシスポイント増加および減少したことによる当社の年間収益への影響を示しています。


(千単位)	6月30日現在、
次の理由による事業からの年間収益の変化	2024		2023
100ベーシスポイント増加するで、ソフル	$	(7,825)	$	(7,905)
100ベーシスポイント減少で、ソフル		7,825		7,905

市場価値リスク

当社のMSRの公正価値は、市場価値リスクの影響を受けます。加重平均割引率が100ベーシスポイント増減すると、当社のMSRの公正価値は、2023年6月30日現在の4,240万ドルに対し、2024年6月30日現在のMSRの公正価値がそれぞれ約4,270万ドル減少または増加します。当社のファニーメイローンとフレディマックローンには、前払い保険料、ローン不履行、利回り維持手数料など、前払い保護期間の満了前にローンが前払いされるリスクを軽減する経済的抑止力が含まれています。これらの前払い保護は、通常、同様の保護のないローンと比較して、ローンの期間を延長します。2024年6月30日と2023年6月30日現在、当社がサービス料を稼ぐローンの90％は、前払い条項により前払いのリスクから保護されています。このような高水準の前払い保護を考慮して、前払いリスクについてサービスポートフォリオをヘッジしていません。

アイテム 4.統制と手続き

このレポートの対象期間の終了時点で、1934年の証券取引法（「取引法」）の規則13a-15（e）および15d-15（e）で定義されているように、当社の開示管理と手続きの有効性について、最高経営責任者や最高財務責任者を含む当社の経営陣の監督下および参加を得て、当社の開示管理と手続きの有効性について評価が行われました。

その評価に基づいて、最高経営責任者および最高財務責任者は、証券取引法に基づいて当社の報告書に開示が義務付けられている情報が、米国証券取引委員会の規則とフォームに定められた期間内に記録、処理、要約、報告され、そのような情報が蓄積され、当社に伝達されることを合理的に保証するには、本報告書の対象期間の終了時点におけるこれらの開示管理および手続きの設計と運用が有効であると結論付けました。必要に応じて、当社の最高経営責任者、最高財務責任者を含む経営陣が、必要な開示に関して適時に決定できるようにしています。

2024年6月30日までの四半期に、財務報告に対する当社の内部統制に重大な影響を及ぼした、または財務報告に対する内部統制に重大な影響を与える可能性がかなり高い変更はありませんでした。

パート 2

その他の情報

アイテム 1.法的手続き

通常の業務の中で、私たちはさまざまな請求や訴訟の当事者になることがありますが、どれも重要ではないと私たちは考えています。係争中の訴訟の結果を予測することはできず、罰金、罰金、その他の費用などの影響を受ける可能性があり、評判やビジネスに影響が及ぶ可能性があります。当社の経営陣は、係争中の訴訟の処分に関連して当社に課せられる可能性のあるいかなる責任も、当社の事業、経営成績、流動性、または財政状態に重大な悪影響を及ぼさないと考えています。

アイテム 1A.リスク要因

2023年フォーム10-kのパートI、項目1Aに、当社の事業、将来の業績、または財務状況に影響を与える可能性のある特定のリスクと不確実性（「リスク要因」）の説明を含めました。2023年のフォーム10-kで提供された開示から大きな変更はありません。投資家は、会社の株式に関する投資判断を下す前に、リスク要因を考慮する必要があります。

アイテム2。株式の未登録売却と収益の使用

発行者による株式の購入

2024年5月2日に株主によって承認され、会社の2020年株式インセンティブプランの修正および再表示を構成する当社の2024年株式インセンティブプランでは、会社の承認を条件として、譲受人は、権利確定または行使時に最低限の源泉徴収義務を満たすことを選択できます。これにより、譲受人は被付与者に発行可能な株式を当社が源泉徴収および購入することを許可します。2024年6月30日までの四半期に、権利確定イベントにおける譲受人の源泉徴収義務を満たすために8,000株を購入しました。2024年の第1四半期に、当社の取締役会は、2024年2月23日から始まる12か月間に最大7,500万ドルの当社の普通株式の買い戻しを許可する株式買戻しプログラムを承認しました。2024年6月30日までの四半期中、この自社株買戻しプログラムでは株式の買い戻しを行いませんでした。2024年6月30日の時点で、当社の承認済み株式買戻し能力は7,500万ドル残っています。

次の表は、2024年6月30日に終了した四半期の普通株式の買戻しに関する情報を示しています。


				の総数	おおよその値
				として購入した株式	ドルバリュー
	合計数	平均		公開の一部	その5月の株式の
	株式の	支払い金額		発表された計画	まだ購入されていません
ピリオド	購入済み	一株当たり		またはプログラム	プランまたはプログラム
2024年4月1日から30日まで	2,034	$	98.68	—		75,000,000
2024年5月1日から31日まで	6,456		94.25	—		75,000,000
2024年6月1日から30日まで	—		—	—		75,000,000
2^nd クオーター	8,490	$	95.31	—

アイテム 3.シニア証券のデフォルト

[なし]。

アイテム 4.鉱山の安全に関する開示

該当しません。

アイテム 5.その他の情報

ルール10b5-1 取引の取り決め

2024年6月30日に終了した四半期中に、いいえ会社の取締役または役員（取引法の規則16a-1（f）で定義されているとおり）採用されたまたは終了しました a「ルール 10b5-1 トレーディング契約」または「ルール外の10b5-1取引契約」。各用語は規則S-kの項目408で定義されています。

アイテム 6.展示品

(a) 展示品：

2.1		2010年10月29日付けの、マロリー・ウォーカー、ハワード・W・スミス、ウィリアム・M・ウォーカー、テイラー・ウォーカー、リチャード・C・ワーナー、ドナ・マイティ、マイケル・アリンクシー、エドワード・B・エルメス、デボラ・A・ウィルソン、ウォーカー・アンド・ダンロップ社による寄付契約（フォームS-1の会社の登録届出書の修正第4号の別紙2.1を参照して組み入れました（ファイル（2010年12月1日に提出された番号：333-168535）
2.2		2010年10月29日付けの、Column GuaranteedLLCとWalker & Dunlop, Inc.との間の拠出契約（2010年12月1日に提出されたフォームS-1（ファイル番号333-168535）の会社の登録届出書の修正第4号の別紙2.2を参照して組み込まれています）
2.3		2010年12月13日付けのWalker & Dunlop, Inc.とColumn Guaranteed LLCとの間の拠出契約の修正第1号（2010年12月13日に提出されたフォームS-1（ファイル番号333-168535）の会社の登録届出書の修正第6号の別紙2.3を参照して設立されました）
2.4		ウォーカー・アンド・ダンロップ株式会社、ウォーカー・アンド・ダンロップ合同会社、CWフィナンシャル・サービス合同会社、CWキャピタルLLCによる、2012年6月7日付けの購入契約（2012年6月15日に提出されたフォーム8-K/Aに関する当社の最新報告書の別紙2.1を参照して組み入れました）
2.5		2021年8月30日付けの、ウォーカー・アンド・ダンロップ株式会社、WDAAC、アライアント・カンパニー合同会社、アライアント・キャピタル株式会社、アライアント・ファンド・アセット・ホールディングス合同会社、アライアント・アセット・マネジメント・カンパニー合同会社、アライアント・ストラテジック・インベストメンツII、LLC、ADCコミュニティズII、合同会社、AFAHファイナンス合同会社、アリアントによる購入契約ファンド・アクイジションズ合同会社、ビスタ・リッジ1合同会社、アライアント・ADC社、パーム・ドライブ・アソシエイツ合同会社、ショーン・ホーウィッツ（四半期期間のフォーム10-Qに関する当社の四半期報告書の別紙2.5を参照して法人化）2021年9月30日に終了しました）
2.6		2022年2月4日付けのウォーカー・アンド・ダンロップ株式会社、WD-GTE、合同会社、GeOphy B.V.（「GeoPHY」）、GeoPhyの発行済みおよび発行済資本株式の保有者を構成する複数の個人および団体、および株主の代表としての株主代表サービスLLCによる、または当社の年次報告書の別紙2.6を参照して組み込まれた株式購入契約（当社の年次報告書の別紙2.6を参照して組み込まれています）（2021年12月31日に終了した年度のフォーム10-k）
3.1		ウォーカー・アンド・ダンロップ社の修正条項および改定条項（2010年12月1日に提出されたフォームS-1（ファイル番号333-168535）の会社の登録届出書の修正第4号の別紙3.1を参照して組み込まれています）
3.2		ウォーカー・アンド・ダンロップ社の細則の修正および改訂版（2023年2月10日に提出されたフォーム8-kの会社の最新報告書の別紙3.1を参照して組み込まれています）
4.1		ウォーカー・アンド・ダンロップ社の普通株券の見本（2010年9月30日に提出されたフォームS-1（ファイル番号333-168535）の会社の登録届出書の修正第2号の別紙4.1を参照して組み込まれています）
4.2		2010年12月20日付けの、ウォーカー・アンド・ダンロップ社とマロリー・ウォーカー、テイラー・ウォーカー、ウィリアム・M・ウォーカー、ハワード・W・スミス3世、リチャード・C・ワーナー、ドナ・マイティ、マイケル・ヤビンスキー、テッド・エルメス、デボラ・A・ウィルソン、コラム・ギャランティード合同会社（提出されたフォーム8-kの最新報告書の別紙10.1を参照して組み入れた）2010年12月27日)
4.3		ウィリアム・M・ウォーカー、マロリー・ウォーカー、コラム・ギャランティード合同会社、ウォーカー・アンド・ダンロップ社による2010年12月20日付けの株主間契約（2010年12月27日に提出されたフォーム8-kの最新報告書の別紙10.2を参照して組み込まれています）
4.4		2012年6月7日付けの、コラム・ギャランティード合同会社、ウィリアム・M・ウォーカー、マロリー・ウォーカー、ハワード・W・スミス3世、デボラ・A・ウィルソン、リチャード・C・ワーナー、CWファイナンシャル・サービスLLC、ウォーカー・アンド・ダンロップ社による、ピギーバック登録権契約（6月に終了した四半期期間のフォーム10-Qに関する当社の四半期報告書の別紙4.3を参照して組み込まれています）2012 年 30 月 30 日 (2012 年 8 月 9 日に提出されました)
4.5		2012年6月7日付けの、ウォーカー・アンド・ダンロップ株式会社、ウォーカー・アンド・ダンロップ合同会社、マロリー・ウォーカー、ウィリアム・M・ウォーカー、リチャード・ワーナー、デボラ・ウィルソン、リチャード・M・ルーカス、ハワード・W・スミス3世、CWファイナンシャル・サービスLLCによる議決権行使契約（2012年7月26日に提出された当社の委任勧誘状の附属書Cを参照して組み込まれています）
4.6		ウォーカー・アンド・ダンロップ株式会社、ウォーカー・アンド・ダンロップ合同会社、コラム・ギャランティード合同会社、CWファイナンシャル・サービス合同会社による、2012年6月7日付けの議決権行使契約（2012年7月26日に提出された当社の委任勧誘状の附属書Dを参照して組み入れられた）
10.1	*†	2024年5月2日付けの補償契約、ウォーカー・アンド・ダンロップ社とジェフリー・R・ハワード
10.2	*†	2024年6月9日付けの補償契約、ウォーカー・アンド・ダンロップ社とゲイリー・S・ピンカス
10.3		2024年5月22日付けの、借り手としての当社、全国銀行協会、管理代理人および貸主としての差分期間 b、複数の銀行およびその他の金融機関または団体、随時その当事者である他の当事者（それによって修正されたもの）による2021年12月16日付けの信用契約の修正第2号 2023年1月12日付けの特定の貸し手加入契約と修正第1号）（フォーム8の最新報告書の別紙10.1を参照して組み込まれています-（2024年5月24日に提出されました）
10.4		2024年4月11日付けの、ウォーカー・アンド・ダンロップ合同会社、ウォーカー・アンド・ダンロップ社、および全国協会PNC銀行が貸し手として行った、第2次修正および改訂された倉庫信用および担保契約の第14修正。（2024年4月12日に提出されたフォーム8-kの会社の最新レポートの別紙10.1を参照して組み込まれています）
10.5	†	ウォーカー・アンド・ダンロップ社2024年株式インセンティブ制度（2024年3月15日に提出されたスケジュール14Aに関する当社の最終委任勧誘状の付録Aを参照して組み込まれています）
10.6	†	2024年株式インセンティブプランに基づく非適格ストックオプション契約の形式（2024年5月2日に提出されたフォームS-8（ファイル番号333-279068）の会社の登録届出書の別紙99.2を参照して組み込まれています）
10.7	†	2024年株式インセンティブプランに基づく制限付株式契約の形式（2024年5月2日に提出されたフォームS-8（ファイル番号333-279068）の会社の登録届出書の別紙99.3を参照して組み込まれています）
10.8	†	2024年株式インセンティブプランに基づく制限付株式契約（取締役）の形式（2024年5月2日に提出されたフォームS-8（ファイル番号333-279068）の会社の登録届出書の別紙99.4を参照して組み込まれています）
10.9	†	2024年株式インセンティブプランに基づく制限付株式（繰延株式ユニット）契約（取締役）の形式（2024年5月2日に提出されたフォームS-8（ファイル番号333-279068）の会社の登録届出書の別紙99.5を参照して組み込まれています）
10.10	†	2024年株式インセンティブプランに基づくパフォーマンス株式ユニット契約の形式（2024年5月2日に提出されたフォームS-8（ファイル番号333-279068）の会社の登録届出書の別紙99.6を参照して組み込まれています）

10.11	†	2024年株式インセンティブプランに基づくオーバーパフォーマンス・ストックユニット契約の形式（2024年5月2日に提出されたフォームS-8（ファイル番号333-279068）の会社の登録届出書の別紙99.7を参照して組み込まれています）
10.12	†	管理形態繰延株式ユニット購入マッチングプログラム 2024年株式インセンティブプランに基づく制限付株式ユニット契約（2024年5月2日に提出されたフォームS-8（ファイル番号333-279068）の会社の登録届出書の別紙99.8を参照して組み込まれています）
10.13	†	管理形態繰延株式ユニット購入マッチングプログラム 2024年株式インセンティブプランに基づく繰延株式ユニット契約（2024年5月2日に提出されたフォームS-8（ファイル番号333-279068）の会社の登録届出書の別紙99.9を参照して組み込まれています）
31.1	*	ウォーカー・アンド・ダンロップ社の認定 '2002年のサーベンス・オクスリー法第302条に基づくの最高経営責任者
31.2	*	ウォーカー・アンド・ダンロップ社の認定 '2002年のサーベンス・オクスリー法第302条に基づくの最高財務責任者
32	**	ウォーカー・アンド・ダンロップ社の認定2002年のサーベンス・オクスリー法第906条に基づくの最高経営責任者兼最高財務責任者
101.インチ		インライン XBRL インスタンスドキュメント — そのXBRL タグがインライン XBRL ドキュメントに埋め込まれているため、インスタンスドキュメントはインタラクティブデータファイルには表示されません。
101.SCH	*	インライン XBRL タクソノミー拡張スキーマドキュメント
101.CAL	*	インラインXBRLタクソノミー拡張計算リンクベースドキュメント
101.DEF	*	インライン XBRL タクソノミー拡張定義リンクベースドキュメント
101.LAB	*	インライン XBRL タクソノミー拡張ラベルリンクベースドキュメント
101.PRE	*	インライン XBRL タクソノミー拡張プレゼンテーションリンクベースドキュメント
104		表紙インタラクティブデータファイル（インライン XBRL としてフォーマットされ、別紙101に含まれています）

†: 管理契約または報酬制度、契約または取り決めを示します。

*: ここに提出してください。

**:	これで家具付きです。ここに記載されているこのフォーム10-Qの情報は、取引法のセクション18の目的で「提出」されたとは見なされず、そのセクションの責任の対象となるものでもありません。また、そのような申告書に特定の参照によって明示的に記載されている場合を除き、改正された1933年の証券法または証券取引法に基づく申告に参照によって組み込まれているとは見なされません。

署名

1934年の証券取引法の要件に従い、登録者は署名者に代わってこの報告書に正式に署名させ、正式に権限を与えられました。


	ウォーカー・アンド・ダンロップ株式会社
日付：2024年8月8日	作成者:	/s/ ウィリアム・M・ウォーカー
		ウィリアム・M・ウォーカー
		会長兼最高経営責任者


日付：2024年8月8日	作成者:	/s/ グレゴリー・A・フローコウスキー
		グレゴリー・A・フローコウスキー
		執行副社長兼最高財務責任者