経営陣の議論と分析

2024年6月30日に終了した3か月と6か月間

ウエスタン・コッパー・アンド・ゴールド・コーポレーション（およびその子会社、「ウエスタン」または「当社」）に関する以下の経営陣の議論と分析は、2024年8月8日付けで、2024年6月30日までの3か月および6か月間の当社の経営成績の分析を示しています。

この議論は、投資家に会社の財務実績を評価するための合理的な根拠と、潜在的な将来の業績に関する特定の将来の見通しに関する記述を提供することを目的としています。この情報は、2023年12月31日に終了した年度のIAS第34号、中間財務報告、およびWesternの監査済み連結財務諸表の作成に適用される国際会計基準審議会が発行した国際財務報告基準（「IFRS会計基準」）に従って作成された、2024年6月30日までの3か月および6か月間のWesternの要約中間連結財務諸表と併せて読む必要があります。、とそのメモ、どれIFRS会計基準に従って作成されています。会社の会計方針は、2023年12月31日に終了した年度の監査済み連結財務諸表の注記3に記載されています。ここに記載されている財務情報はすべて、特に明記されていない限り、カナダドルで表されています。

ウエスタンはトロント証券取引所（「TSX」）に、ニューヨーク証券取引所アメリカン証券取引所にはWRNのシンボルで上場しています。2023年12月31日に終了した年度の当社の年次情報フォーム（「AIF」）は、www.sedarplus.caのSEDAR+でカナダの規制当局に提出されています。この情報は、米国証券取引委員会（「SEC」）に提出されたWesternのフォーム40-Fの年次報告書とともに、edgar.sec.gov/edgar.shtmlでも入手できます。

鉱業はリスクが高く、また同社は探鉱段階の企業であるため、会社の運営は投機的です。ウエスタンは、一般的にその業界に適用されるリスクと、その事業に特有のその他のリスクに直面しています。会社の現在および将来の事業に影響を与える特定の主要なリスクは、AIFとフォーム40-Fで説明されています。このリストはすべてを網羅しているわけではありません。現在会社に知られていない、または当社が現在重要ではないと判断しているその他のリスクも、会社の運営に支障をきたす可能性があります。このようなリスク要因は、会社の資産の価値と将来の経営成績に重大な影響を与える可能性があり、実際の結果が、この経営陣の議論と分析に含まれる将来の見通しに関する記述に記載されているものと大きく異なる可能性があります。 この文書の最後にある将来の見通しに関する記述についての説明を参照してください。

事業内容の説明

ウエスタン・コッパー・アンド・ゴールド・コーポレーションとその完全子会社であるカジノ・マイニング・コーポレーション（「カジノ・マイニング」）は、カジノ・プロジェクト（「カジノ」、「プロジェクト」または「カジノ・プロジェクト」）を生産に向けて進めることに重点を置いています。カジノプロジェクトはカナダのユーコンにあり、カナダ最大の未開発の銅金鉱床を保有しています。

企業開発

資金調達

2024年5月6日、当社は、2024年4月30日に完了した買収取引公募の結果、リオティントの参加権に基づいてリオ・ティント・カナダ株式会社（「リオ・ティント」）との私募を完了しました。リオティントは、会社の普通株式2,609,890株を普通株式1株あたり1.90ドルの価格で総収入4,958,791ドルで取得しました。その結果、リオティントは会社の9.7％の所有権を維持しました。

2024年4月30日、当社は、当社の普通株式24,210,526株の買取公募を普通株式1株あたり1.90ドルで完了しました。総収入は約4,600万ドルです。

2024年3月25日、当社は、2024年3月1日に完了した私募の結果として、リオティントの新株予約権に基づいてリオティントとの私募を完了しました。リオティントは、当社の普通株式239,528株を普通株式1株あたり1.35ドルの価格で取得し、総収入は約323,363ドルでした。

2024年3月1日、当社は新最高経営責任者のサンディープ・シンとの私募を完了しました。シン氏は、1株あたり1.35ドルの価格で2,222,222株の普通株式を取得し、総収入は約300万ドルでした。

三菱マテリアル株式会社による戦略的投資

2023年4月14日、三菱マテリアル株式会社（「三菱マテリアル」）は、当社の普通株式8,091,390株を1株あたり2.63ドルで購入し、総収入は約2,130万ドルになりました。その結果、三菱マテリアルは会社の約5％を所有することになりました。2023年4月14日以降の資金調達の結果、三菱マテリアルは現在、当社の約4.1％の株式を所有しています。

三菱マテリアルによる戦略的投資に関連して、当社と三菱マテリアルは投資家権利契約を締結しました。これにより、一定の条件の下で、三菱マテリアルは、(a) 所有権が 3.0% を下回るか、(b) 2025年4月4日 (以下「有効期限」) のいずれか早い方まで、次の任命権を含む特定の権利を有します。

• カジノプロジェクト技術・持続可能性委員会のメンバー1人。

• 三菱マテリアルの所有権が 12.5% 以上に増加した場合は、会社の取締役1人、または取締役数の 17%（四捨五入して最も近い整数に四捨五入）のいずれか大きい方

さらに、有効期限まで、三菱マテリアルは会社の所有権を維持するために将来の株式発行に参加する権利を有し、所有権が8.0％に増加した場合は、1回限りの「デマンド登録権」と「ピギーバック登録権」を持ちます。

投資者権利契約に基づき、有効期限まで、三菱マテリアルは次のことに同意しています。

• 最初に会社に通知することなく、普通株式を売却、譲渡、提供、またはその他の方法で処分しないでください

• 特定の例外を除いて、会社の証券を一切取得しないこと

• 株主による選挙のために会社の取締役会によって指名された各取締役に議決権行使を控えるか、または株に賛成票を投じる

三菱マテリアルは、（a）所有権が3.0％を下回るまで、および（b）有効期限のどちらか遅い方まで、カジノプロジェクトから生産された鉱物の少なくともその比例配分を引き落とすことを最初に交渉する権利を有します。

当社と三菱マテリアルは、(a) 2024年10月14日、および (b) 三菱マテリアルの所有権が12.5％以上に達するどちらか早い方に、株式所有権に付随する新しい権利と制限について誠意を持って交渉します。

カナダのリオティントによる戦略的投資

2023年12月12日、当社は、リオティントが当社の普通株式3,468,208株を1株あたり1.73ドルで購入し、総収入は600万ドルになったと発表しました。

当社とリオティントはまた、修正および改訂された投資家権利契約を締結しました。これにより、所有権の基準を含む特定の条件に従い、リオティントは2025年6月12日まで、任命権を含む特定の権利を有することになります。

• カジノプロジェクト技術・持続可能性委員会のメンバー1人
• 会社の取締役会のすべての会議に出席する議決権のないオブザーバー1人
• リオティントの所有権が少なくとも 12.5% に増加した場合、会社の取締役1人
• カジノプロジェクトに最大3秒かかる

と:

• 会社の所有権を維持するために、将来の株式発行に参加する権利
• 一回限りの「デマンド登録権」と「ピギーバック登録権」。

2025年6月12日までの修正および改訂された投資家権利契約に基づき、リオティントは次のことにも同意しました。

• 特定の例外を除いて、株式を売却、譲渡、提供、またはその他の方法で処分しないこと
• 特定の例外を除いて、会社の証券を一切取得しないこと
• 株主による選挙のために会社の取締役会によって指名された各取締役に賛成票を投じるか、議決権行使を控えること

2023年5月1日、三菱マテリアルによる戦略的投資に関連して、また会社の所有権を維持するために、リオティントは当社の普通株式878,809株を1株あたり2.63ドルで購入し、総収入は230万ドルでした。

経営陣の変更

2024年7月16日、当社は、8月中旬にマイケル・プシホギオス氏がヴァルン・プラサド氏から最高財務責任者の役割を引き継ぐことを発表しました。同時に、当社は8月上旬にJeff Eng氏がプロジェクト担当副社長に就任することを発表しました。

2024年2月22日、サンディープ・シン氏は当社の最高経営責任者に任命されました。シン氏はポール・ウェスト・セルズ博士と緊密に連携します。ポール・ウェスト・セルズ博士は引き続き、後継者育成プロセスに関連して社長の役割を果たします。さらに、2024年2月22日をもって、ケネス・ウィリアムソン氏は取締役兼暫定会長を退任しました。現在の取締役会メンバーであるビル・ウィリアムズ博士が、会社が後任を探している中で暫定会長の役割を引き受けました。

カジノプロジェクトの更新

掘削プログラム

2024年3月27日、当社は、完全所有のカジノ銅-金-モリブデン鉱床に関する2023年の掘削プログラム（「ドリルプログラム」）の結果を発表しました。ドリルプログラムは、ウエスタン、リオティント、三菱マテリアルのメンバーで構成されるウエスタンの技術・持続可能性委員会によって開発されました。

2023年のドリルプログラムは、長さ13000から55,600万までの2244,000ドルの7つのホールで構成されていました。ドリルホールは現在のピット境界の内側にあり、さまざまなグレード、母岩、鉱物学に合わせて選択されました。指示された資源を測定済み資源に変換するために、ドリル穴も選択されました。

ドリルプログラムの結果から、比較的高い成績が得られるコアゾーンの重要性が引き続きわかりました。

2023年の掘削プログラムには、Knight-Piesold Consultingが設計した78,300万件の地質工学および水文地質学的掘削も含まれていました。これは、提案されているオープンピット、備蓄、尾鉱管理施設、ヒープ浸出施設、新しい滑走路、および計画中のラニー井戸サイトの地盤状態を対象としていました。

冶金プログラム

2023年のドリルプログラムで取得したコアから15個の複合サンプルが調製されました。15種類の複合サンプルは、さまざまなグレードのスーパージーンおよびハイポジーン鉱化作用を表しており、粉砕試験と浮選試験を受けて、各複合材料から決定的な濃縮物を製造します。この試験の結果は、鉱床のより詳細な地質冶金モデルの開発に使用されます。テストプログラムは、ブリティッシュコロンビア州カムループスに拠点を置くALS Metallurgyで実施されており、ウエスタン、リオティント、三菱マテリアルの担当者が監督しています。

フィージビリティスタディ

2022年6月28日、当社は、完全所有のカジノ銅-金-モリブデン鉱床に関するフィージビリティスタディ（「調査」）の結果を発表しました。この調査では、このプロジェクトは、銅、金、モリブデン、銀を回収するために1日あたり12万トン（t/d）を処理するコンセントレーターと、金、銀、銅を回収するための25,000トン/日の酸化物ヒープ浸出施設を備えた露天掘り鉱山として建設されていると考えました。

この調査はこれまでのすべての研究に優先し、2022年4月29日に発効する最新の鉱物資源と鉱物埋蔵量を組み込んでいます。この調査では、ベースケース開発として検討された設計コンセプトに沿って、工場とヒープリーチの両方で143億トンの鉱物埋蔵量を処理し、尾鉱管理施設（「TMF」）に工場尾鉱と鉱山廃棄物を堆積させるカジノプロジェクトの開発を調査しています。

特に明記されていない限り、「$」への言及はすべてカナダドル、「US$」への言及は米国ドルを指します。

財務結果

この調査は、プロジェクトから得られる潜在的な経済的利益が、プロジェクトをさらに進め、運営に必要な許可とライセンスを確保することを正当化することを示しています。

この調査の財務結果は、アナリストの長期金属価格の予測と0.80（「ベースケース」価格）のCAN$: US$の為替レートに基づいた商品価格に基づいて作成されました。

次の表は財務結果をまとめたものです。

コンセントレーターが稼働してから最初の4年間は、より高級な材料がコンセントレーターに供給されます。この要因は、ヒープ・リーチ施設の同時運営と相まって、この期間の年間キャッシュフローやその他の指標の増加につながり、プロジェクトの財務実績に大きく貢献します。

資本コスト

プロジェクトへの初期資本投資総額は36.2億ドルと推定されています。これは、関連するインフラや発電所を含む、プロジェクトの完全な開発にかかる直接的および間接的な費用の合計です。次の表は、初期資本がさまざまな構成要素にどのように配分されるかを示しています。

運営費

製粉作業の運用コストは、私の工場が稼働している間に工場で処理された材料1トンあたりに計算されました。

ヒープリーチの運用コストは、ヒープリーチの存続期間中にヒープリーチを介して処理された材料1トンあたりに計算されました。

採掘コストは、移動した材料1トンあたり平均2.30ドル、鉱化物1トンあたり平均3.65ドルと計算されました。

鉱業と製粉の合計費用は、鉱山が存続する間に製粉された材料1トンあたり11.16ドルです。これは、ベースケースの金属価格での鉱山の生涯にわたる製錬所の純収益が1トンあたり29.08ドルであるのと比較しても有利です。

開発計画

この調査では、従来の露天掘り鉱山、コンセントレーター複合施設、ヒープ浸出事業としてのカジノ鉱床の開発を評価しています。最初の生産では、金と銀をドーレ状に回収するためのヒープ浸出作業として、鉱床の酸化物キャップに焦点を当てます。主な硫化物鉱床は、従来の濃縮装置を使用して処理され、銅-金-銀とモリブデン精鉱が生成されます。加工工場の主な指標は以下の通りです：

*ヒープ・リーチの最初の4年間の成績は、ヒープ・リーチの始めから取ったものです。

鉱物埋蔵量

鉱物埋蔵量の見積もりは、銅1ポンドあたり3.25米ドル、金1オンスあたり1,550米ドル、モリブデン1ポンドあたり12.00米ドル、銀1オンスあたり22.00米ドルの商品価格を使用して、最新の露天掘り鉱山計画と鉱山生産スケジュールに基づいています。

カジノプロジェクトに関する鉱物埋蔵量の見積もりに含まれる鉱化作用はすべて、ウエスタンが管理する鉱物所有権に含まれています。次の表は、この調査の基礎となる鉱物埋蔵量を示しています。

メモ:

1。 鉱物埋蔵量の見積もりの発効日は2022年6月13日で、CiM定義基準（2014年5月10日）を使用して作成されました。

2. 四捨五入の関係で、列の合計が正確にならない場合があります。

3。 鉱物埋蔵量は、銅3.25米ドル/ポンド、金オンスあたり1550米ドル、月12.00米ドル/ポンド、銀22.00米ドル/オンスの商品価格に基づいています。

4。 製粉可能な鉱物埋蔵量は、鉱山とプラントの生産能力のバランスをとるために、期間によって異なるNSRカットオフに基づいています。1トンあたり最低6.11ドルから最高25.00ドルまでさまざまです。

5。 スーパージーン（SOXおよびSUS）ミル材料のNSR値は、金69％、モリブデン52.3％、銀60％の回収量に基づいて、NSR（C$/t）= 73.63ドル×回収可能な銅（％）+ 40.41ドル×金（g/t）+142.11ドル×モリ（％）+ 0.464×銀（g/t）です。回収可能な銅 = 0.94 x（銅総量-可溶性銅）。

6。 ハイポジーン（HYP）ミル材料のNSR値は、銅 92.2%、金 66%、モリブデン 78.6%、銀 50%、銀 50% の回収率に基づいて、NSR（C$/t）= 67.88ドル x 銅（%）+ 38.66ドル x 金（g/t）+ 213.78ドル x モリ（％）+ 0.386ドル x 銀（g/t）です。

7。 ヒープリーチの影響を受けやすい鉱物埋蔵量は、NSRのカットオフである1トンあたり6.61ドルに基づいています。

8。 浸出材のNSR値は、銅 18%、金 80%、銀 26% の回収率に基づいて、NSR (c$/t) = 14.05ドルx 銅 (%) + 47.44ドル x 金 (g/t) + 0.210ドル x 銀 (g/t) です。

9。 auEQとCueQの値は、銅3.25米ドル/ポンド、金1オンスあたり1550米ドル、Moあたり12.00米ドル、銀22.00米ドル/オンスの価格に基づいており、すべての金属回収および製錬/精製費用を考慮しています。

10。 NSRの計算には、製錬所/製油所の処理費用と支払額も考慮されます。

2022年8月9日、当社は「カジノプロジェクト、フォームNI 43-101F1テクニカルレポートの実現可能性、カナダ・ユーコン」というタイトルのテクニカルレポートを提出しました。発効日は2022年6月13日です（「レポート」）。このレポートは、2022年6月28日付けのニュースリリースで当社が初めて報告した、カジノ銅金プロジェクトのフィージビリティスタディの結果をまとめたものです。

許可します

2023年11月10日、当社は、完全子会社であるカジノを通じて、9月13日にYesabから受け取った改訂環境および社会経済的影響声明ガイドライン（「ガイドライン」）に規定されているように、カジノプロジェクトの環境および社会経済的影響に関する声明（「ESE声明」）の提出スケジュールをユーコン環境社会経済評価委員会（「YESAB」）執行委員会に提出しました。2023。

ESEステートメントは、パネルレビューのための会社の評価申請の基礎となり、ガイドラインに概説されているすべての資料を含んでいます。さらに、当社は、プロジェクトの影響を受ける可能性のある先住民と関わり、相談してきました。

インフラストラクチャ

20230000.e Companyは、ユーコン準州議会の2023年秋会期中に、ユーコン準州政府が、ユーコン準州の鉱業への鉱石輸出を引き続き支援するためのマリンサービスプラットフォーム（「MSP」）を含むスカグウェイ市（または「スキャグウェイ」）のドックインフラの再開発に2,140万ドルの投資を承認したと発表しました。スキャグウェイのMSPはアラスカ南東部に位置し、カジノプロジェクトから560kmで、カジノプロジェクトに最も近い潮水港です。スカグウェイ港は歴史的にユーコンからの精鉱の出荷に好まれてきましたが、最近ではミント鉱山からの銅精鉱の輸送に使用されました。

2017年、連邦政府とユーコン準州政府は、既存のアクセス道路の一部をカジノプロジェクトに必要な基準にアップグレードするための資金を提供するほか、カジノサイトへの追加の126kmの新しいアクセス道路の一部に資金を提供する約束を発表しました。

2023年11月10日、当社は、カジノプロジェクトのアクセス道路の最初の区間であり、ユーコン準州政府と連邦政府による2960万ドルの投資であるカーマックスバイパスプロジェクト（「バイパス」）が予定より早く完了したと発表しました。バイパスにより、産業車両がカーマックスの村を迂回できるようになり、交通渋滞が減り、地域社会の安全性が向上し、地域の鉱物探査や開発活動へのアクセスが改善されます。

調査と評価への支出

提示された期間の資本化された支出は次のとおりです。

2024年6月30日までの6か月間、当社の活動は環境活動と新しいガイドラインに基づくESE声明の推進に重点を置いていました。

2023年6月30日までの6か月間、当社の活動は、ESEステートメントの提出に関連する許可と環境活動に焦点を当てていました。

ロイヤリティの支払い

2017年7月31日、8248567 Canada Limitedが2.75％のNSRにおけるすべての権利、所有権、および持分をオシスコ・ゴールドに譲渡した2017年7月31日付けのロイヤリティ譲渡および引き受け契約に基づき、カジノ施設はカジノプロジェクトを含む請求に対して2.75％のNSRの対象となります。

選択した四半期財務情報

以下の四半期情報は、当社の未監査要約中間連結財務諸表から抽出されたものです。

上記の四半期ごとの数値に大きな違いをもたらした項目は、次の説明で説明されています。

損失と包括的損失

会社の企業活動および管理活動の規模と性質は、上記の期間にわたって比較的安定しています。四半期ごとの損失と包括損失額の変動は、主に有価証券、フロースルー保険料の回収、株式ベースの報酬費用の差異に関連する損益によるものです。

2024年6月30日までの3か月間で、付与されたオプションの数、時期、評価額、および基礎となるストックオプションの付与に関連する認識の違いにより、株式ベースの支払いは合計690,293ドルでした。同社はまた、雇用ボーナスを支払い、合計1,201,000ドルの退職金を計上しました。

2024年3月31日に終了した3か月間で、付与されたオプションの数、時期、評価額、および基礎となるストックオプションの付与に関連する認識の違いにより、株式ベースの支払いは合計642,961ドルでした。当社はまた、法的活動の増加により訴訟費用が高くなっていることも認識していました。

2023年12月31日に終了した3か月間で、当社は有利子残高の増加と金利の上昇により、424,160ドルの利息収入を計上しました。また、基礎となるストックオプション付与に関連する時期、評価額、認識の違い、および制限付株式ユニット（RSU）に関連する認識と償却により、合計170,754ドルの株式ベースの支払いが発生しました。

2023年9月30日に終了した3か月間で、2023年6月30日までの3か月間と比較して有利子残高が増加し、金利が高かったため、当社は416,969ドルの利息収入を計上しました。また、基礎となるストックオプションの付与に関する時期、評価額、認識の違い、および制限付株式ユニット（RSU）と繰延株式ユニット（DSU）に関連する認識と償却により、合計558,972ドルの株式ベースの支払いが発生しました。

2023年6月30日までの3か月間で、2023年3月31日に終了した3か月間と比較して有利子残高が増加し、金利が高かったため、当社は274,824ドルの利息収入を計上しました。また、基礎となるストックオプション付与に関連する時期、評価額、認識の違い、およびRSUの承認と償却により、合計146,691ドルの株式ベースの支払いが発生しました。

2022年12月31日に終了した3か月間、株式ベースの支払い総額は287,328ドルでした。これは、基礎となるストックオプション付与に関連する時期、評価、認識の違い、およびRSUの承認と償却によるものです。当社はまた、有価証券の未実現損失90,020ドルを認識しましたが、これは181,488ドルの利息収入によって一部相殺されました。

2022年9月30日に終了した3か月間、株式ベースの支払い総額は309,770ドルでした。これは、基礎となるストックオプション付与に関連するタイミング、評価、認識の違いと、RSUに関連する認識と償却により、合計309,770ドルでしたが、フロースルー保険料の回収に関連する252,194ドルによって一部相殺されました。

探査資産と評価資産

鉱物特性に関連して会社が負担した支出は資産計上されています。その結果、探鉱および評価資産の帳簿価額は通常、期間ごとに増加します。

2024年6月30日と2024年3月31日に終了した3か月間、当社がESEステートメントの作成を継続するにつれて、探査および評価資産が増加しました。

2023年12月31日と2023年9月30日に終了した3か月間、当社が掘削および探査プログラムを完了し、ESEステートメントに関する継続的な取り組みを継続したため、探鉱および評価資産は増加しました。

2023年6月30日と2023年3月31日に終了した3か月間、当社がESEステートメントの作業を続けたため、探査および評価資産は増加しました。

2022年12月31日に終了した3か月間、当社が掘削および探査プログラムを完了し、ESEステートメントの継続的な取り組みを継続したため、探鉱および評価資産は増加しました。

2022年9月30日に終了した3か月間で、当社が掘削および探査プログラムに関連して8,173,126ドルの支出を負担したため、探鉱および評価資産は増加しました。同社はまた、ESEステートメントの継続的な作業とフィージビリティスタディの完了に関連して、それぞれ合計5,316,223ドルと3,344,636ドルの支出を負担しました。

現金、現金同等物、および短期投資

現金は継続的な事業の資金調達に使用されます。大規模な資金調達取引がない限り、現金の総額、現金同等物、および短期投資は、ある期間から次の期間に減少すると予想されます。

2024年6月30日までの3か月間に、当社は株式公開と私募による買収取引を完了し、総収入はそれぞれ4,600万ドルと490万ドルになりました。

2024年3月31日に終了した3か月間に、当社は総収入330万ドルの私募を完了しました。

2023年12月31日に終了した3か月間に、当社はリオティントからの追加投資の一環として600万ドルを受け取りました。

2023年6月30日までの3か月間に、当社は三菱マテリアルから戦略的投資の一環として2,120万ドルを受け取りました。三菱マテリアルによる戦略的投資に関連して、リオティントは総収入230万ドルの普通株式を購読しました。

業務結果

2024年6月30日に終了した3か月間

ウエスタンは2024年6月30日までの3か月間で3,040,114ドル（普通株式1株あたり0.02ドル）の損失を被りましたが、2023年の同時期の損失は872,180ドル（普通株式1株あたり0.01ドル）でした。会社の管理活動の規模と性質は、これらの期間を通じて概ね一貫していますが、次のようないくつかの項目が比較数値の違いにつながりました。

2024年6月30日までの3か月間で、申請および規制手数料は2023年の同時期と比較して53,393ドル増加しました。株式報酬制度の更新に伴い、追加の申請および規制手数料が発生しました。

2024年6月30日までの3か月間で、2023年の同時期と比較して、専門家報酬は92,731ドル増加しました。これは主に、経営陣の交代に関連する法的活動の増加によるものです。

株式ベースの支払いは、基礎となるストックオプション、RSU、DSUの付与に関連する時期、評価額、および認識の違いにより、2024年6月30日までの3か月間で2023年の同時期と比較して543,602ドル増加しました。

2024年6月30日までの3か月間の賃金と福利厚生は、従業員の退職金と特定の幹部に授与された賞与により、2023年の同時期と比較して1,469,288ドル増加しました。

2024年6月30日までの3か月間の利息収入は、有利子残高の増加と有利な金利により、2023年の同時期と比較して363,060ドル増加しました。

当社は、2024年6月30日までの3か月間に426,680ドルの有価証券の損失を記録しました。これに対し、2023年の同時期には、各期終了日にウエスタンが保有する有価証券の株価が変動した結果、41,700ドルの損失となりました。

2024年6月30日に終了した6か月間

ウエスタンは2024年6月30日までの6か月間で4,647,465ドル（普通株式1株あたり0.03ドル）の損失を被りましたが、2023年の同時期の損失は1,982,786ドル（普通株式1株あたり0.01ドル）でした。2024年6月30日までの6か月間の当社の企業費用の変動は、主に、出願および規制手数料、専門家手数料、株式ベースの支払い、賃金と福利厚生、および市場性のある有価証券の未実現利息収入と損失の差異によるものです。これらの変動の理由は、2024年6月30日までの3か月間の変更について説明した上記のセクションで説明されています。

流動性と資本資源

2024年6月30日（2023年12月31日-25,971,261ドル）の時点で、現金および現金同等物の総額は20,758,590ドルでした。2024年6月30日（2023年12月31日-31,036,165ドル）の時点で、現金および現金同等物と短期投資は合計77,214,076ドルです。2024年6月30日現在のウエスタンの純運転資本（流動資産から流動負債を差し引いたもの）は合計75,947,984ドル（2023年12月31日-28,888,135ドル）でした。

Westernは探査段階の会社です。このレポートの日付の時点で、当社は制作収益を上げていません。それは運転資本残高と、事業資金を調達するために資本市場を通じて資金を調達する能力に大きく依存します。当社は、現在手元にある現金と短期投資は、今後12か月以内に予想される営業活動の資金を調達するのに十分であると予想していますが、カジノ鉱山の開発と建設を完了するには、多額の追加資金が必要になります。

営業活動

営業活動の重要な要素は、上記の「経営成績」セクションで説明されています。

資金調達活動

2024年6月30日までの6か月間に、当社は総収入45,999,999ドルの買取公募と総収入8,282,154ドルの私募を完了しました。2023年6月30日までの6か月間に、当社は総収入23,591,624ドルの私募を完了しました。

2024年6月30日までの6か月間に、当社はストックオプションの行使から3,465,000ドルを受け取り、リース料に123,636ドルを費やしました。2023年6月30日までの3か月間に、当社はストックオプションの行使から2,025,000ドルを受け取り、リース料に122,437ドルを費やしました。

投資活動

投資活動には、鉱物資産の支出と短期投資の購入と償還の両方が含まれます。当初の満期が3か月を超える投資は、会計上、短期投資とみなされます。短期投資の購入と償還は、主に現金要件と利用可能な金利によって決まります。

2024年6月30日までの6か月間に、当社は51,197,377ドルの短期投資を購入し、5,707,252ドルを探鉱および評価資産に費やしました。2023年6月30日までの3か月間に、当社は13,499,344ドルの短期投資を購入し、7,554,480ドルを探鉱および評価資産に費やしました。

カジノプロジェクトに関連する活動の概要は、このレポートの冒頭にある「カジノプロジェクトの更新」セクションにあります。

未払いの株式データ

このレポートの日付の時点で、当社の発行済普通株式は198,219,185株です。同社はまた、行使価格が1.11ドルから2.22ドルの範囲の発行済みストックオプションが8,239,334件と、行使価格が0.85ドルのワラントが1,500,000株あります。さらに、956,543の制限付株式ユニットと604,900の繰延株式ユニットが、財務省から発行された普通株式で決済されます。

契約上の義務

同社は、ブリティッシュコロンビア州バンクーバーとユーコン準州のホワイトホースにオフィススペースをリースしています。暦年ごとの将来の最低リース料は、おおよそ次のとおりです。

当社には、本書全体、または連結財務諸表の注記に含まれる探鉱および評価資産の説明に記載されているもの以外に、貸借対照表外の取り決めや長期債務はありません。

鍵管理報酬

会社の主要な経営陣は、取締役と役員で構成されています。提示された期間におけるキーマネジメントの報酬は以下の通りです：

特定の役員の給与および株式ベースの支払いは、探鉱および評価資産に計上され、残高は損失および包括損失計算書に計上されます。

重要な会計上の見積もり

見積もりの使用

IFRS会計基準に準拠した財務諸表を作成するには、会計方針を適用する過程で判断を下し、財務諸表の日付における報告された資産および負債の金額、偶発資産と偶発負債の開示、および報告期間中の報告された収益と費用の金額に影響する見積もりを行う必要があります。実際の結果はそれらの見積もりとは異なる可能性があります。違いは重要かもしれません。

探査資産と評価資産

会社の探鉱および評価資産の帳簿価額は、現在までの減価償却額と回収額を差し引いた費用を表しており、必ずしも現在または将来の価値を反映しているわけではありません。資本化された費用の回収は、経済的な鉱業事業の発展が成功するか、関連する鉱物特性の処分が成功するかにかかっています。

会社の資産は、各貸借対照表の日付に減損の兆候がないか見直されます。減損の兆候がある場合は、資産の回収可能額が推定されます。資産の帳簿価額が回収可能額を超える場合、減損損失は損失計算書に計上されます。会社のレビューでは、減損の兆候は見られませんでした。

鉱物資産が探査および評価段階にあり、探査および評価資産として分類すべきか、それとも探査および評価段階が完了して鉱物資産を資産および設備として再分類すべきかを評価するには、判断が必要です。カジノプロジェクトのフィージビリティスタディは完了しましたが、調査と評価段階の完了を検討するために必要なライセンスと許可をまだ受けていないと判断しました。

開示管理と手続き

経営陣は、開示管理と手続きのシステムを設計、確立、維持する責任があります。開示管理と手続きは、特に年次申告の準備期間中に、会社に関する重要な情報が経営陣に知らされ、会社が年次申告書、中間申告、または証券法に基づいて提出または提出するその他の報告書で開示する必要のある情報が、証券法で定められた期間内に記録、処理、要約、報告されることを合理的に保証するように設計されています。

最高経営責任者と最高財務責任者は、2023年12月31日現在の会社の開示管理と手続きの有効性を評価しました。財務報告に関する内部統制の評価中に明らかになった重大な弱点について、下記のとおり、経営陣も、2023年12月31日現在、その開示管理と手続きは有効ではないと結論付けました。

財務報告の内部統制に関する経営陣の報告書

経営陣は、カナダで一般に認められている会計原則に従って、財務報告の信頼性と外部目的のための財務諸表の作成に関して合理的な保証を提供するために、財務報告に関する内部統制システム（「ICFR」）を設計、確立、維持する責任があります。

この評価を行うにあたり、会社の経営陣は、トレッドウェイ委員会（COSO）のスポンサー組織委員会が2013年の内部統制統合フレームワークで定めた基準を使用しました。

最高経営責任者と最高財務責任者は、2023年12月31日現在の財務報告に関する会社の内部統制の設計と運用上の有効性を評価しました。

その評価に基づいて、経営陣は、2023年12月31日現在、財務報告に関する会社の内部統制は重大な弱点が存在するため有効ではないと結論付けました。財務報告の内部統制の設計に重大な弱点がありました。これは、財務決算プロセスにおける適切な職務分掌の欠如が原因でした。最高財務責任者は、財務報告作成の鍵となる情報を作成、承認、確認する責任があります。また、作成された財務報告書の作成とレビューも担当しています。この弱点は、会社の財務諸表に重大な虚偽表示をもたらす可能性があり、開示管理と手続きにおける重大な弱点と見なすべきです。

経営陣は結論を出しましたが、監査委員会は、Westernの発展の現在の段階を考慮すると、現時点で弱点を修正するために追加のスタッフを雇用するだけの十分な規模と規模がないことに同意しました。

2024年1月1日から6月30日まで、財務報告に対する内部統制または開示管理と手続きにおいて、財務報告に対する会社の内部統制またはその開示管理と手続きに重大な影響を及ぼした、または影響する可能性がかなり高いような大きな変化はありませんでした。

金融商品リスク

取締役会は、会社のリスク管理フレームワークの確立と監督に全体的な責任を負います。当社は、金融商品の使用による流動性、信用、および市場リスクにさらされています。金融商品には、現金および現金同等物、短期投資、有価証券、買掛金および未払負債が含まれます。

流動性リスク

流動性リスクとは、会社が期限が来たときに金融債務を履行できなくなるリスクです。当社は流動性を注意深く監視し、プロジェクトや運営の資金を調達するための十分な資金源を確保するよう努めています。会社の現金の一部は償還可能なGICに投資されます。GICは流動性の高い投資であり、期日になると債務を履行することができます。当社は与信枠を設けていません。

信用リスク

会社が信用リスクにさらされる可能性のある金融商品は、主に現金および現金同等物と短期投資です。これらの金融商品は、発行または保有する機関が、期日または要求時に金額を償還できないほどリスクにさらされています。信用リスクを制限するために、当社は制限的な投資方針を採用しています。現金および現金同等物および短期投資は、カナダのスケジュール1のチャータード銀行で保有されています。実質的に、金融機関が保有する現金および現金同等物および短期投資は、政府の保険限度額を超えています。私たちは、投資適格の信用価値があり評判の良い金融機関と取引を行うことにより、信用リスクを最小限に抑えることを目的とした信用方針を確立しています。財務諸表に記録されている、有価証券以外の金融資産の帳簿価額は、ウエスタンが信用リスクにさらされる最大の金額です。

市場リスク

当社は、上場している有価証券の価値が変動するため、市場リスクにさらされています。当社はこれらの変動を制御することはできず、投資をヘッジすることもありません。有価証券は、各貸借対照表日に公正価値に合わせて調整されます。

将来の見通しに関する記述に関する注意事項

このMD&AおよびこのMD&Aに参照される特定の情報には、Westernの戦略、プロジェクト、計画、または将来の財務または経営成績に関する特定の将来の見通しに関する記述が含まれています。歴史的事実の記述ではないすべての記述は、1995年の米国民間証券訴訟改革法で定義されている「将来の見通しに関する記述」であり、ナショナルインスツルメンツ51-102で定義されている「将来の見通しに関する情報」です- 継続的開示義務 カナダ証券管理局（「NI 51-102」）（総称して「将来の見通しに関する記述」）。特定の将来の見通しに関する情報は、NI 51-102で定義されているように、将来志向の財務情報（「FOFI」）と見なされることもあります。FOFIを開示する目的は、将来の財務実績、財政状態、またはキャッシュフローに関する経営陣の期待の概要を提供することです。読者は、そのような情報の作成に使用された仮定は、作成時には妥当と考えられていますが、不正確または不正確である可能性があるため、FOFIに過度に依存すべきではないことに注意してください。将来の見通しに関する記述は、「計画」、「期待」、「予想」、「予想」、「予算」、「予定」、「見積もり」、「意図」、「予想する」、「予想しない」、「信じる」、そのような言葉やフレーズのバリエーション、または特定の行動、出来事、結果が「かもしれない」、「しないかもしれない」などの言葉で識別されることがよくあります。」、「するだろう」、「しないだろう」、「かもしれない」、「起こる」、「達成される」、またはそのような用語の否定的な意味。このような将来の見通しに関する記述は、とりわけ「カジノ・プロジェクトの更新」という見出しの下やこのMD&Aの他の箇所に記載されており、不動産の評価上のメリットに関する記述、鉱物埋蔵量と資源の見積もり、探査および評価支出、調査結果（予想される経済的利益、運営コスト、資本コスト、およびカジノプロジェクトに関連するその他の財務結果を含む）、キャッシュフロー予測、調査結果などが含まれますが、これらに限定されません会社の所有物で、予算、作業プログラム、許可されるスケジュールと規制スケジュール、当社の地域社会との関わり、あらゆるパンデミックの短期的および長期的な影響を管理する当社の能力、あらゆる新規プロジェクトの建設と生産の推定時期、戦略計画（環境・社会ガバナンス問題に関するウエスタンの戦略と計画を含むがこれらに限定されない）、貴金属と卑金属の市場価格、将来の価格仮定、財務実績、その他の見通しまたはガイダンスに関する期待、またはその他の声明ではありません歴史的事実の陳述。

将来の見通しに関する記述は、必然的に、以下に定める要因に関連する重要な見積もりや仮定を含む、多くの見積もりと仮定に基づいています。経営陣の経験と現在の状況と予想される進展に対する認識に照らして、本MD&Aの日付の時点で当社が合理的と見なしていますが、本質的にビジネス、経済、競争上の重大な不確実性と不測の事態の影響を受けます。ここに記載されている将来の見通しに関する記述を作成するために使用される重要な仮定には、（1）欧米の事業所が事業を展開する、または将来事業を行う可能性のある管轄区域における政治的および法的進展が、欧米の現在の予想と一致していること、（2）現在および予測される市場価格および外国為替レート、開発および探鉱の見積もりが実質的に不利な方法で変化しないこと、（3）必要な資本と資金調達が許容可能な条件で利用可能であるという仮定が含まれます。（4）許可、建設、および必要な設備と人材事業は継続的に利用可能で、（5）予期しない中断や遅延、予期しない地質学的またはその他の影響、機器の故障、または将来のパンデミックやウエスタンの事業に悪影響を及ぼすその他の予期しない中断や遅延によって引き起こされる混乱を含む許可はありません。（6）設備、人件費、材料費がウエスタン航空の現在の予想と一致するベースで増加する設備、人件費、材料費、および（7）一般的に経済、市場、またはビジネスの状況が実質的に不利に変化することはありません。具体的にはこの文書全体、そしてAIFとフォーム40-Fで開示されています。

将来の見通しに関する記述は将来に関する記述であり、本質的に不確実であり、ウエスタンおよびその子会社の実際の結果、業績、または成果は、さまざまなリスク、不確実性、その他の既知または未知の要因により、将来の見通しに関する記述で表明または暗示される将来の結果、業績、または成果と大きく異なる場合があります。このようなリスクやその他の要因には、とりわけ、損失の履歴、鉱物探査と開発活動に受け継がれるリスク、掘削結果の解釈と鉱床の地質、継続性と等級に関する不確実性、会社の財産の潜在的な損失に関連するリスク、許可やライセンス、その他の政府承認の適時入手可能性に関する不確実性、会社が単一プロジェクトに依存していることに関連するリスク、タイトルリスク、価格などがあります。普通株式の変動、法定株式を取り巻くリスクと規制順守、環境法規制を取り巻くリスク、埋め立て費用を取り巻くリスク、資産の所在地を取り巻く事業リスク、Westernのインフラ維持能力を取り巻くリスク、金、銅、その他の商品価格の変動に伴うリスク、資本コストと運営費の見積もり、回収率、生産量の見積もり、および推定経済収益の不確実性、計画が引き続き改善される過程でのプロジェクトパラメータの変化、政府機関の協力に関連するリスクウェスタンの財産の探査と開発における先住民、金属価格の変動、気候変動リスク、為替レートの変動に関連するリスク、普通株式の希薄化を取り巻くリスク、経営陣や主要人材への依存、競争リスク、インフレリスク、世界的な金融のボラティリティを含むマクロ経済的要因に関連するリスク、潜在的な自然災害、テロ行為、健康危機、将来のパンデミックに関連するリスクを開発するために追加の資金を調達する必要性会社の資産と将来の資金調達の利用可能性と条件に関する不確実性、探鉱または開発プログラムまたは建設プロジェクトの遅延の可能性、および予想されるプログラムのマイルストーンの達成の不確実性、買収の統合に関連するリスク、事業に関連するリスク、フィージビリティスタディに関連するリスク、および将来の探鉱と開発が会社の期待と一致しない可能性、合弁事業事業に関連するリスク、経済的評価の結論; 可能鉱物埋蔵量、等級または回収率の変動、保険リスク、再生費用、利益相反に関連するリスク、内部統制に関連するリスク、税務上のリスク、プラント、設備、またはプロセスの予想どおりに稼働しないリスク、鉱業における事故、労働争議、その他のリスク、情報技術とサイバーセキュリティに関連するリスク、規制遵守に関するリスク、当社の配当金未払いの歴史、株主活動に関連するリスクあらゆる世界的なパンデミックとロシアのウクライナ侵攻の影響。およびWesternのAIFおよびForm 40-Fで開示されているその他のリスクと不確実性、およびWesternが公開し、該当する規制機関に提出されたその他の情報。このMD&Aに記載されている将来の見通しに関する記述はすべて、これらの注意事項の対象となります。将来の見通しに関する記述の基礎となるいくつかの要因と、このMD&Aに含まれる将来の見通しに関する記述に記載されている期待を達成する会社の能力に影響を与える可能性のあるリスクの詳細については、SECおよびカナダの州証券規制当局に提出されている最新のフォーム40-Fおよび年次情報フォームを具体的に参照してください。

このMD&Aに記載されている将来の見通しに関する記述はすべて、これらの注意事項の対象となります。将来の見通しに関する記述の基礎となるいくつかの要因と、このMD&Aに含まれる将来の見通しに関する記述に記載されている期待を達成する会社の能力に影響を与える可能性のあるリスクの詳細については、SECおよびカナダの証券規制当局に提出されている最新のフォーム40-Fおよび年次情報フォームを具体的に参照してください。

ウエスタンは、それに影響を与え、実際の行動、出来事、または結果が将来の見通しに関する記述に記載されているものと大きく異なる原因となる可能性のある重要な要因を特定しようとしましたが、行動、出来事、または結果が予想、推定、または意図したとおりにならない原因となる他の要因がある可能性があります。実際の結果や将来の出来事は、そのような記述で予想されるものと大きく異なる可能性があるため、将来の見通しに関する記述は不正確であることが判明する可能性があります。したがって、読者は将来の見通しに関する記述に過度に依存するべきではありません。Westernは、適用される証券法で義務付けられている場合を除き、予期しない出来事の発生を反映するために、本書の日付以降の出来事や状況を反映するために、これらの将来の見通しに関する記述の改訂を公表する義務を負いません。

非GAAP指標とその他の財務指標

このMD&Aの「キャッシュコスト」や「フリーキャッシュフロー」などの代替パフォーマンス指標は、追加情報として使用されます。これらの業績指標はIFRS会計基準では標準的な意味を持たないため、提示された金額は他の鉱業会社が提示する同様のデータと比較できない場合があります。これらの業績指標は、IFRS会計基準に従った業績指標の代わりとして単独で考えるべきではありません。

米国の投資家への注意事項

MD&Aは、このMD&Aの日付の時点でカナダで施行されている証券法の要件に従って作成されており、特定の重要な点で米国証券法の開示要件とは異なります。「鉱物埋蔵量」、「確認鉱物埋蔵量」、「推定鉱物埋蔵量」という用語は、カナダ国立インスツルメンツ43-101鉱物プロジェクト開示基準（「NI 43101」）およびカナダ鉱業・冶金・石油協会（「CIM」）-鉱物資源および鉱物埋蔵量に関するCiM定義基準に従って定義されているカナダの鉱業用語です。改正によりCiM評議会で採択されました。NI 43-101は、カナダ証券管理局によって策定された規則で、鉱物プロジェクトに関する科学技術情報を発行者が行うすべての公開基準を定めています。米国証券取引委員会（「SEC」）の開示要件の観点から、これらの用語や「推定鉱物資源」などの他の鉱業用語の定義は、もしあれば、そのような用語の定義とは異なります。

したがって、当社の鉱物鉱床を説明するこのMD&Aに含まれ、参照として組み込まれている情報は、米国国内の発行体に適用されるSECの報告および開示要件の対象となる発行体によって公開された同様の情報とは比較できない場合があります。