S＆P 500 先物超過リターン指数に連動する市場連動証券、満期日は2029年7月6日

(1) この価格設定補足書の日付時点で、証券の見積価格は1証券あたり964.00ドルであり、発行価格よりも低いです。見積価格は、CGMIの独自の価格設定モデルと当社の内部資金調達率に基づくものです。CGMIや当社の関連会社の実際の利益を示すものではありません。また、発行後のいかなる時間においても、CGMIまたはその他の人々がいつでもあなたから証券を購入するためにいかなる価格を用意するかを示すものでもありません。「証券の評価」を参照してください。

(2) CGMIは、このオファリングで販売される各証券に対して、選択された販売代理店に最大6.25ドルの構造化手数料を支払います。また、証券の流通に関するマーケティングやプロモーションサービスを提供するために、他の企業と契約することもあります。CGMIは、これらのサービスプロバイダーに対し、金融アドバイザーや選択された販売代理店に関するマーケティング、教育、構造化、または紹介サービスを提供することを考慮して、1証券あたり最大5.00ドルの手数料を支払います。証券の流通に関する詳細については、「本価格設定補足書における補足的な流通計画」を参照してください。CGMIおよびその関連会社は、このオファリングに関連するヘッジ活動から利益を得る可能性があります。この証券の価値が下落しても、その場合です。顧客に対する斡旋事業としてCGMIが予定する場合、「DL」を選択代理店に支払う結構化手数料とは別に、その代理店におけるこのオファリングの販売1証券あたりについて、CGMIは最大6.25ドルの費用を「個別単位」として支払うことができます。

証券投資には、従来の債券投資には関連しないリスクがあります。PS-5ページに記載されている「リスク要因の概要」を参照してください。

証券取引委員会または地方の証券委員会が証券を承認または不承認し、またはこの価格設定補足書および添付の製品補足書、基礎となる補足書、目論見書補足書および目論見書が真実かつ完全であると決定したわけではありません。これらに反する表明は犯罪行為です。

下記ハイパーリンクより、これらの価格設定補足書と付随する製品補足書、基礎となる補足書、目論見書、目論見書補足書のセットを読んでください。

製品証券EA-03-09号（2023年3月7日付）、基礎物補足書No.11（2023年3月7日付）目論見書の補足書および目論見書（いずれも2023年3月7日発行）

証券は預金ではなく、連邦預金保険公社または他の政府機関によって保証されていません。また、銀行の債務または保証ではありません。

追加情報

概要。 この証券の条件は、付随する製品証券、プロスペクト補足書、プロスペクトと、本価格設定補足書によって補足されます。付随する製品証券補足書、プロスペクト補足書、およびプロスペクトには、この価格設定補足書で繰り返されない重要な開示事項が含まれています。たとえば、付随する製品証券補足書には、基礎物の決算価格がどのように決定されるか、基礎物に関する市場混乱イベントおよび他の指定されたイベントの発生に応じて証券の条件が調整される可能性があるかどうかの重要な情報が含まれています。付随する基礎物補足書には、基礎物が最終的に基礎としている参照インデックスに関する情報が含まれており、この情報は本価格設定書には繰り返されません。 これらの証券に投資するには、製品証券、基礎物補足書、プロスペクト補足書、およびプロスペクトを、この価格設定書とともに、十分に読むことが重要です。この価格設定補足書で定義されていない特定の用語は、付随する製品証券補足書で定義されています。

決算バリュー。基礎となる決算バリューは、伴う製品サプリメントに記載されているように、その決算レベルです。

ペイアウトダイアグラム

下の図は、仮想的な基礎となる投資のリターン範囲に対する償還金額を示しています。

証券の投資家は、基礎に関する配当を受け取ることはできません。下の図と例は、証券の期間中に失われる配当利回りの影響を示していません。下記の「概要リスクファクター-基礎に関して配当を受け取ることはできず、その他の権利もありません」を参照してください。

ペイアウトダイアグラム
証券	基礎物

仮想的な例

以下の例では、各々の等しい基盤リターンを前提として証券の満期時の支払い金額をどう決定するか、異なる仮定の最終基盤価格を用いて説明しています。これらの例は、あくまでも説明示例であり、全ての可能な結果を含んでいるわけではありません。また、これは実際の証券の満期時の支払い金額を予想するものではありません。実際の証券の満期時の支払い金額は、実際の最終基盤価値に基づいて決定されます。

以下の例は、100.00ドルの仮想的な初期基礎となる価格を基にしていますが、実際の初期基礎となる価格とは異なります。実際の初期基礎価格については、本価格設定補足書の表紙を参照してください。これらは算出を簡素化し、証券の動作を理解するために仮想的な価値を使用したものであり、証券の期限満了時の実際の支払いは、実際の初期基礎となる価格に基づいて計算され、この仮想的な価値では計算されず、その点に留意していただく必要があります。分析の簡易化のため、下の数字は四捨五入されています。

例1：アップサイドシナリオ。最終的な基礎価値は105.00で、基礎利回りは5.00％です。この例では、最終的な基礎価値が初期基礎価値を超えています。

1つの証券あたりの満期時の支払額= ＄1,000 + リターン額

= $1,000 + （下限参加率×基礎的なリターン×$1,000の上昇率×基礎的なリターン）

= $1,000 + ($1,000×5.00%×159.00%)

= $1,000 + $79.50

= ￥1,079.50

このシナリオでは、基になる金額が初期値から最終値へと高くなり、満期におけるトータルリターンは基になる金額のリターン×参加率に等しくなります。×アップサイド参加率

例2：パー・シナリオ。最終的な基礎価値は95.00で、基礎利回りは-5.00％です。この例では、最終的な基礎価値が初期基礎価値を下回っています。

1つの証券あたりの満期時の支払額= ＄1,000 + リターン額

＄1,000 + ＄0、満期時の支払い

＄1,000.00、満期時の支払い

このシナリオでは、基礎価値が初期基礎価値から最終基礎価値に減少しています。そのため、1証券あたりの満期時の支払額は、1,000ドルの主元金額を受け取り、投資に対する正のリターンは得られません。

概要リスクファクター

本証券への投資は、従来の債券投資に比べて、大幅にリスクが高いです。これらの証券は、シティグループ社に保証された当社の従来の債券投資に関するすべてのリスクに加えて、基礎となる投資に関するリスクにも影響を受けます。したがって、これらの証券は、証券の複雑さとリスクを理解することができる投資家にしか適していません。投資のリスクと証券の相応性を検討するために、金融、税務、法律顧問に相談する必要があります。

以下は、債券投資家にとって重要なリスク要因の要約です。この要約は、付属の製品付属物のページ EA-6 に記載されている「Notes に関するリスク要因」というセクションに含まれる、債券投資に関するリスクについてのより詳細な説明と一緒に読む必要があります。付随する目論見書のサプリメントに含まれるリスク要因および目論見書に参照される文書にも慎重に含まれている必要があります。Citigroup Inc.の1年間の最新の資産報告書である「フォーム10-K」およびその後の四半期報告書Form 10-Q でも、Citigroup Inc.のビジネスに関するリスクが説明されています。

価格設定補足書で使用されている当社の内部的な資金調達金利ではなく、当社の二次市場レートに基づく予想価格が低くなる可能性があります。詳細については、「当社の二次市場レートに基づいて計算された場合、証券の予想価格はより低くなる」ということを参照してください。

当社の未払い債務を参照する取引された金融取引取引可能な業者が存在しない場合、CGMIは、当社の未払い債務に関連する債務証券を参照して取引場での0分取引の価格基準を設定します。このため、当社のセカンダリ・マーケット・レートは市場で決定される当社の信用リスク評価測定基準ではありません。当社のセカンダリ・マーケット・レートは、任意の理由を持ってCGMIが決定したとおりに調整されています。したがって、当社のセカンダリ・マーケット・レートは、市場の当社親会社、Citigroupのクレジットワースネスの評価に基づくものですが、CGMIが事前に決定した調整事項が含まれる場合があります。したがって、セカンダリ・マーケットにおける価格は、当社の信用リスクを反映する完全なマーケット決定基準ではなく、調整事項を含まれるため、金額面の事実保証に基づく証券で行われることになります。

S&P500 Futures Excess Return Indexに関して、市場の混乱が発生するかどうかを決定するためには、「製品サプリメントに記載されている特定の追加条件-市場混乱イベントの結果;評価日の延期」の「説明-アンダーライティングインデックスにリンクされたノートのための特定の追加条件」のセクションに記載されている「アンダーライティングインデックス」の参照は、「アンダーライティングインデックスまたはその参照指数」の参照に代わるものとみなされます。S&P500 Futures Excess Return Indexの参照指数に関しては、本価格設定補足書のアナウンスメントAを参照してください。付属の製品サプリメントにおいて、「アンダーライティングインデックスを構成するノート」という用語には、基礎をなす指数に関連する先物契約が含まれます。

証券の追加条件

市場混乱イベント。 S＆P 500 Futures Excess Return Indexに関する市場混乱イベントが発生したかどうかを判断するために、「Notes Linked to an Underlying Index-Consequences of a Market Disruption Event; Postponement of a Valuation Date」というセクションの「Underlying Index」への各言及は、商品補足書の「Annex A」に規定されているS＆P 500 Futuresの参照行またはその関連インデックスに言及することとします。 記載されています。 S＆P 500 Futures Excess Return Indexに関する参照インデックスは、この価格設定補足書のAnnex Aで指定されています。 商品補足書の「ノートに関連する追加条項-アンダーラインドインデックスにリンクされたノートの特定追加条項-市場混乱イベントの影響。評価の延期 Date」でノートを構成するノートに言及することが指定されている先物契約も含んでいると見なされます。

S＆P 500 Futures超過リターンインデックスに関する情報

S＆P 500 Futures超過リターンインデックスに関する情報は商品補足書のAnnex Aを参照してください。

私たちは、S＆P 500 Futures超過リターンインデックスに関するすべての情報を公共の情報から得ており、S＆P 500 Futures超過リターンインデックスに関するすべての情報を独自に検証していません。 この価格設定補足書は証券に関連するものであり、S＆P 500 Futures超過リターンインデックスに対するものではありません。 私たちは、証券の期間中にS＆P 500 Futures超過リターンインデックスのパフォーマンスを表すものはないと述べます。

証券はCitigroup Global Markets Holdings Inc.（Citigroup Inc.によって保証）の債務を表します。 S＆P 500 Futures超過リターンインデックスのスポンサーは、このオファリングにどのような形でも関与しておらず、証券または証券所有者に対する義務はありません。

過去情報

2024年7月2日のS&P 500先物超過収益指数の終値は477.01でした。

以下のグラフは2014年1月2日から2024年7月2日までの各営業日におけるS&P 500先物超過収益指数の終値を示しています。私たちは、独自の検証なしに、ブルームバーグL.P.から終値を取得しました。歴史的な終値を将来のパフォーマンスの指標として受け取らないでください。

S＆P 500 Futures超過リターンインデックス - 歴史的なクロージングバリュー 2014年1月2日から2024年7月2日まで

アメリカ連邦所得税に関する考察

米国の連邦所得税の目的で、証券は「条件付き支払債務証券」として扱われる可能性があるという、付属の商品補足書の「米国連邦税の検討事項-米国保有者に対する税の影響-条件付き支払い債務証券として扱われるノート」のセクションに記載されています。残りの議論は、この扱いに基づいています。

証券の期間中、米国保有者（添付製品サプリメントで定義されている）は、「準拠利回り」で利子所得を認識する必要があります。これは、通常、証券と同様の条件を持つ固定利率債務証券を発行できる金利（副次順位、期間、支払いのタイミング、一般的な市場状況を含む）であるが、損失のリスクや証券の流動性に関する調整を除くものです。私たちは証券に関する「予測支払スケジュール」を作成する義務があり、これは、準拠利回りと同じ優先度、期間、支払時間、および一般的な市場状況を含む証券の満期までの利回りを生み出す金額とタイミングを表すものです。証券を満期まで保有することを前提とすると、証券が満期になった課税年度に準拠利回りに基づいて所得に含める利子の金額は、予測支払スケジュールに従い、満期時の実際の支払額と予測支払額との差に応じて上方または下方に調整されます。

証券が満期になる前に売却、交換または償還された場合、一般的には、証券の調整税基礎額と受け取った収益の差額による損益を認識する必要があります。調整税基礎額は、先に課税された証券の利子を増額した購入価格と同等になります。損益のうち、利払いが含まれたものは一般的に一般所得として扱われ、後の部分成立は資本損失として扱われます。

私たちは、証券の相当利回りが、半期ごとに複利計算された5.154％の利率であることを決定し、証券に関する見積もり払い通しスケジュールは、満期時に1つの支払い$1,289.400で構成されることを決定しました。

比較可能な利回りまたは予想される支払スケジュールに基づいて、実際に私たちが証券に支払う金額を表すものではありません。

非米国保有者。添付製品サプリメントの「非米国保有者に対する米国連邦税法上の考慮事項」および「—FATCA」において、セクション871（m）に関して下記で議論されていることを除き、非米国保有者（添付製品サプリメントで定義されている）である場合、現行法によれば、（i）証券に関する所得が米国で行われる取引や事業に有効に関連していない場合、および（ii）適用可能な証明書の要件を満たしている場合、証券の支払いまたは売却・交換・償還に関して原則として米国連邦源泉徴収税または所得税の課税対象にはならないことに留意してください。「非米国保有者に対する米国連邦税法上の考慮事項」では、証券の非米国保有者に対する適用ルールについて詳しく説明しています。

商品情報に記載されている「米国連邦税の考慮事項-非米国籍保有者に対する税金の考慮事項」の説明に従って、1986年法の内部収入法871（m）条（修正）第871（m）条通則および財務省規則により（以下「第871（m）条」という）「アンダーライン証券」またはアンダーライン証券を含む指数にリンクする一定の金融商品に対して非アメリカ籍保有者に支払われる、支払われたとみなされる配当等に一般的に30％の源泉徴収税を課すことになります。第871（m）条は、適用される財務省規則に規定されたテストに基づいて、一つ以上のアンダーライン証券の経済的パフォーマンスを実質的に再現している金融商品に一般的に適用されます。ただし、国税庁の通知によって修正された規則により、アンダーライン証券に関してそのような「デルタ」を有しない、2027年1月1日以前に発行された金融商品は免除されます。私たちが所有する証券の条項と提出された表明に基づいて、当社の顧問は、当社が行う取引が規則の意味で任意のアンダーライン証券に対する「デルタ」を有する取引として扱われるべきでないので、第871（m）条による源泉徴収税の対象にならないと考えています。

証券がセクション871(m)の対象外であるとの決定は、IRSに拘束力はなく、IRSはこの扱いに異議を唱える可能性があります。さらに、セクション871(m)は複雑で、その適用は、他の取引を含むあなたの特定の状況に依存する可能性があります。セキュリティに対するセクション871(m)の潜在的な適用に関する税務アドバイザーに相談する必要があります。

証券に源泉徴収税が適用される場合、私たちは源泉徴収された金額に関して追加の支払いを行う必要はありません。

本商品補足書の「米国連邦税務上の考慮事項」をお読みください。この前置きの議論は、それと組み合わせて読まれた場合、Davis Polk & Wardwell LLPによる、証券の所有と処分の重要な米国連邦税務上の影響に関する完全な見解を構成します。

証券への投資および米国連邦税法に基づくすべての側面と、いかなる州、地方、または非米国の課税管轄区域の法律に基づく税務上のすべての側面に関するあなたの税務顧問にもご相談ください。

補足的な流通計画

シティグループグローバルマーケットホールディングス株式会社の関連会社であり、証券の販売主幹として、当社は自己の行為であり、このオファリングで販売された何らかの証券に対して承認料は受け取りません。ただし、CGMIとその関連会社は、このオファリングに関連する予想されるヘッジ活動から利益を得ることができます。これらの予想されるヘッジ利益から、CGMIは、このオファリングで売られる各証券に対して6.25ドルの構造化手数料を販売代理店に支払います。また、私たちは、証券の販売に関連してマーケティングまたは宣伝サービスを提供する他の企業との契約を締結することがあります。CGMIは、これらのサービスプロバイダーに対して、ファイナンシャルアドバイザーまたは選択された販売代理店に対するマーケティング、教育、構造化または紹介サービスを提供することを考慮して、証券あたり最大5.00ドルの手数料を支払います。

追加情報については、付随する製品補足書の「流通計画；利益相反」および付随するプロスペクタス付加物の「流通計画」およびプロスペクタスを参照してください。

CGMIは、固有の価格設定モデルに基づいて、本プライシング補足書のカバーページに記載されている証券の見積価値を計算しました。CGMIの固有の価格設定モデルは、証券の支払いを再現する仮想金融商品の価値を見積もって見積価値を生成し、この仮想金融商品は、固定収益債券(債券コンポーネント)と、証券の経済条件を基にした1つ以上の派生金融商品(派生コンポーネント)から構成されます。CGMIは、私たちの内部財務レートに基づく割引率を使用して債券コンポーネントの見積価値を計算し、プロプライエタリな派生金融商品価格モデルに基づいて、派生コンポーネントの見積価値を計算しました。この価値は、本プライシング補足書の「概要リスク要因—満期前の証券価格は、多数の予測不可能な要因に基づいて変動する」に記載された要因を含め、私たちまたはシティグループ(inc)の信用力を含みません。これらの入力は市場観測可能である場合も、CGMIの裁量による仮定に基づる場合もあります。

CGMIは、プロプライエタリ・プライシング・モデルに基づいて、この価格設定補足書の表紙に記載されている証券の概算価値を計算しました。CGMIのプロプライエタリプライシングモデルは、証券の支払いの再現を構成する金融商品の仮想パッケージの価値を推定することにより、証券の概算価値を生成しました。これは、固定収益債券（「債券部分」）と証券の経済条件を基礎とする1つ以上の派生商品を構成する金融商品の価値を推定することにより、出来高に基づく割引率を使用して債券部分の概算価値を計算し、プロプライエタリな派生プライシングモデルに基づいて、その派生金融商品が生成する価値を推定して構成しています。これらの入力は、この価格設定補足書の「概要リスク要因-満期前の証券価格は多くの予測できない要因によって変動する可能性がある」に記載された要因を含みますが、当社またはシティグループ・インクの信用力は含みません。これらの入力は市場で観察可能である場合があり、またCGMIが自己の裁量判断で前提とした仮定に基づく場合があります。

証券発行後約4か月間、CGMIが投資家から証券を買い取る価格（存在する場合）および証券口座明細に表示される値（CGMIまたはその関連会社が通過価値を公開する場合があります）は、通常、決定される価格または値以上の一時的な上昇調整を反映するようになります。この一時的な上昇調整は、証券の期間中にCGMIまたはその関連会社が実現する予定のヘッジ利益の一部を表します。この一時的な調整額は、一時的な調整期間全体にわたって直線的にゼロになっていきます。ただし、CGMIは、いつでも投資家から証券を買い取る義務を負うわけではありません。「要約リスクファクター-証券はどの証券取引所にも上場されないため、満期前に売却できない場合があります」をご覧ください。

有価証券の妥当性

Citigroup Global Markets Holdings Inc.の特別製品弁護士であるDavis Polk & Wardwell LLPの意見によると、この価格設定サプリメントによって提供される証券がCitigroup Global Markets Holdings Inc.によって実行および発行され、信託によって認証され、それによって支払われた場合、その証券およびCitigroup Inc.の関連保証はCitigroup Global Markets Holdings Inc.およびCitigroup Inc.の有効で拘束力のある債務であり、それぞれの条項に従って強制執行可能であるというものです。適用される破産、不渡りおよび債権者権利を一般的に影響する法律、合理的性質および一般的に適用されるエクイタブルな原則（善意、公正な取引、悪意の欠如を含む）に従うものとします。ただし、この弁護士は、このような結論が適用可能な法律の不正な譲渡、不正な譲渡または同様の規定の影響を受けることについての効果に関して意見を表明していません。この意見は、2024年2月14日のこの価格設定サプリメントの日付に基づいて与えられ、ニューヨーク州の法律に限定されますが、この弁護士は、証券に関する州の証券またはブルースカイ法の適用については意見を表明していません。

この意見を表明するにあたり、Davis Polk & Wardwell LLPは、Citigroup Global Markets Holdings Inc.の秘書兼総合顧問のAlexia Breuvart、およびCitigroup Inc.のシニアバイスプレジデントであるKaren Wangの以下の意見に表明された法的結論を前提としています。さらに、この意見は、Citigroup Inc.が2024年2月14日に法定報告書8-Kに提出した、信託が承認され、実行され、提供され、有効かつ拘束力のある合意であり、証券の条項や証券および関連保証の発行および提供、およびCitigroup Global Markets Holdings Inc.およびCitigroup Inc.の条項の遵守は、Citigroup Global Markets Holdings Inc.またはCitigroup Inc.が適用される場合にも、適用される契約または合意の条項のいずれについても違反することはありません、そのような強制執行能力.

シティグルーバル・マーケッツ・ホールディングス株式会社の事務局長兼総括法務責任者であるAlexia Breuvartによると、この価格設定補足書で提供される証券の条件は、信託契約の下で正当に設定され、Citigroup Global Markets Holdings Inc.の役員会（またはその委員会の正式に認可されたもの）は、そのような証券の発行および販売を承認し、その承認が修正または撤回されていないことを正当に承認しました。Citigroup Global Markets Holdings Inc.は、ニューヨーク州法の下で有効に存在し、善良なる意思でビジネスを行っています。

Alexia Breuvartまたは彼女が協議した内部弁護士は、Citigroup Global Markets Holdings Inc.のそれらの企業記録、証明書、または文書のオリジナルまたは彼女が満足するように認証されたコピー、またはその両方を、上記で表現された意見の基礎として適当と考えたものを調査し、理解しています。その際、彼女またはその他の人物は、すべての自然人の法的能力、すべての署名の真正性（Citigroup Global Markets Holdings Inc.の役員の署名以外）、原本として提出されたすべての文書の真正性、認定または写真直刷りのコピーとして提出された文書の原本への適合性、およびそのようなコピーの原本の真正性を前提としています。

Citigroup Inc.の法務担当シニアバイスプレジデントであるKaren Wangの意見によれば、(i) Citigroup Inc.の取締役会（または同機能を代行する委員会）がCitigroup Inc.によるそのような証拠の保証を正当に承認し、その承認が修正または撤回されていない；(ii) Citigroup Inc.がデラウェア州の法律によって有効に存在し、良好な地位を有している；(iii) indentureは、Citigroup Incによって正当に認可、実行、および配信された；および(iv) Citigroup Inc.による当該indentureの実施と配信、および同社の当該義務の履行は、同社の法人権限の範囲内であり、同社の証明書、公式文書、またはその他の構成文書に反するものではありません。この意見は、証券の販売時期である本プライシングサプリメントの日付をもって与えられたものであり、デラウェア州の一般的な公社法に限定されています。

S&P 500 Futures Excess Return Indexの説明

Karen Wangまたは彼女が協議した内部弁護士は、彼女が望む限りにおいて正当なグループの記録、証明書、または書類の原本またはそれらの証明または識別を御社が提供したものと仮定し、上記の意見の根拠として適切であると思われる、Citigroup Inc.の企業記録、証明書、または書類を検討し、それを熟知しています。その検討において、彼女またはその他の人々は、すべての自然人の法的能力、すべての署名の真正性（Citigroup Inc.の役員の署名以外）、彼女またはその他の人々が原本として提出されたすべての書類の真正性、証明またはフォトスタティック写真コピーとして提出されたすべての書類の原本文書への適合性、およびそのコピーの原本の真正性を仮定しています。

コンタクト

顧客は、地元の仲介代理店に連絡することができます。第三者 分配業者は、Citi Structured Investment Sales（212）723-7005に連絡することができます。

©2024 Citigroup Global Markets Inc. 所有されるすべての権利が保有されています。Citi、CitiおよびArc Designは、Citigroup Inc.またはその関連会社の商標およびサービスマークであり、世界中で使用および登録されています。

S＆P 500 Futures超過リターンインデックスに関するAnnex AS＆P 500 Futures超過リターンインデックスの説明に関する記載は、この価格設定補足書から派生しています。S＆P Dow Jones Indice LLC（「S＆P Dow Jones」）から取得し、独立した検証を行っていません。 S＆P 500 Futures超過リターンインデックスは、Standard＆Poor's Financial Services LLC（「S＆P」）によって開発され、S＆P Dow Jonesによって計算、維持、および公開されています。 S＆P Dow Jonesには、S＆P 500 Futures超過リターンインデックスを継続して公開する義務はなく、S＆P 500 Futures超過リターンインデックスの発行を中断することがあります。

S＆P 500 Futures超過リターンインデックスに関するこの価格設定補足書に含まれるすべての情報、たとえば、構成、計算方法、および構成要素の変更など、は公共の情報から派生しています。私たちは、このような情報を独自に検証していません。このような情報は、S＆P Dow Jones Indices LLC（「S＆P Dow Jones」）のポリシーを反映し、変更する可能性があります。

S＆P 500 Futures超過リターンインデックスは、S＆P 500先物契約を追跡します。^®index^®Bloomberg L.P.によって「SPX」というティッカーシンボルで報告されるインデックスです。^®S&P 500 インデックスは、米国株式市場の大型株セグメントのパフォーマンスのために選択された500の発行体共有株から構成されています。S&P 500 インデックスに関する詳細は、添付の基礎情報集にある「エクイティ・インデックスの説明 - S&P U.S. インデックス」を参照してください。S&P 500 インデックスを S&P 500 先物超過収益指数の「リファレンス・インデックス」と呼んでいます。^®S&P500株価指数については、「株価指数の説明-米国市場の指数」を参照してください。私たちはS&P 500の^®S&P 500 先物超過収益指数の「リファレンス・インデックス」として S&P 500 インデックスを参照しています。

S&P 500 先物超過収益指数の開始日は 2010 年 8 月 2 日で、Bloomberg L.P. によって「SPXFP」というティッカーシンボルで報告されています。

インデックスの計算：任意の時点で、NASDAQ-100 Indexのレベルは、それぞれの構成証券のシェアウェイトの現在の値の総和と、そのような構成証券のそれぞれの最後の売却価格に基づいて計算されます。NASDAQ Stock Market（これはNASDAQ Stock Marketによって公式に発行された公式の終値である場合があります）でまたは報告されたNASDAQ-100 Indexの基準となるスケーリングファクターで割ったものです（「除数」）は、報告されたNASDAQ-100 Indexのレベルを低い桁数にスケーリングする目的で使用されます。

S&P 500 先物超過収益指数は、最も近い満期の E-mini S&P 500 先物契約の四半期ごとに転換される仮想ポジションのパフォーマンスを追跡します。E-mini S&P 500 先物契約から構成された S&P 500 先物超過収益指数には、その先物契約の最後の取引日の5日前にあたる1日の転換期間に現在の E-mini S&P 500 先物契約の置き換えのための規定が含まれています（「ローリング」とも呼ばれる）。

S&P 500 先物超過収益指数は、基礎となる E-mini S&P 500 先物契約の価格変動に基づいて計算されます。任意の取引日 t において、S&P 500 先物超過収益指数の価値は以下のように計算されます。

X ＝ ホルダーに発行されるワラント株式の数。

マーケットの混乱は、コンピューターまたは電力の故障、気象条件、その他の事件など、予測できない事件によって取引が不可能になり、取引所が開かれない状況を示します。転換日にこのようなイベントが発生した場合、転換は市場の混乱が存在しない次営業日に行われます。

S&P 500 先物超過収益指数は、貸借対照表の基礎となる先物契約の解決価格の変化に基づいてパフォーマンスが決定される超過収益指数であることに注意してください。超過収益指数Excess Return Indexは、対象の資産について配当、元本、利子などの収益を提供しない場合です。

E-mini S&P 500 先物契約は、1997 年に導入され、チューリッヒ・マーカンタイル取引所で「ES」というティッカーシンボルで取引されています。Chicago Mercantile Exchange は、毎年3月、6月、9月、12月の消滅日の先物契約を持つ E-mini S&P 500 先物契約を取引しています。

E-mini S&P 500先物契約は、1997年に導入され、年次の3月、6月、9月、12月にシカゴ・マーカンタイル取引所で「ES」というシンボルで取引されます。シカゴ・マーカンタイル取引所は、E-mini S&P 500先物契約を取引します。

E-mini S&P 500先物契約は、以下の「ー先物契約全般」で説明する先物契約とは異なり、現金での決済のみとなります。つまり、S&P 500指数を構成する500の銘柄は、先物契約の決済時に実際に渡されません。そのため、E-mini S&P 500先物契約は、S&P 500指数の株式を実際に売買する契約ではありません。しかしながら、「マークツーマーケット」という日々の損益確定と、上記差額に基づく損益の実現を含むその他の関連事項については、S&P 500先物契約と同等です。

現在の清算価格と初期先物価格の差額に基づく毎日のマーク・トゥ・マーケットと利益損失の実現を含め、E-mini S&P 500 先物契約は、「一般的な先物契約」で説明される先物契約と類似しています。

一般的な先物契約

一般的に言って、先物契約とは、今日合意された価格で将来特定の満期日に基になる資産を買うか売るかする契約です。満期日に基になる資産の価値が契約で指定された価格よりも高い場合は、その契約の購入者はその契約で利益を得ます。それが低い場合は、購入者は損失を被ります。

例えば、1月に締結された先物契約があるとしましょう。この契約では、購入者は4月に基になる資産を1,000ドルで購入しなければなりません。4月に基になる資産が1,200ドルに評価される場合、4月の先物契約の決済時に、購入者は1,000ドルで1,200ドルの基になる資産を購入し、200ドルの利益を得ることができます。逆に、4月に基になる資産が800ドルの場合、4月の先物契約の決済時に、購入者は1,000ドルで800ドルの基になる資産を購入し、200ドルの損失を被ります。

先物契約を購入した場合の利益や損失は、1月に基になる資産を直接購入して4月にその基になる資産を売却した場合の利益や損失とは異なります。これは、先物契約が基になる資産に投資する「レバレッジ取引」であるためです。つまり、先物契約を購入することは、（i）資産の全額を前払いする必要がなく、（ii）基になる資産へのエクスポージャーを得ることができるため、資金を借りることに類似しています。

この資金調達コストは、基になる資産の現物価格と先物価格の差に暗示されています。 「先物価格」とは、市場参加者が将来の基になる資産を売買する価格であり、「スポット価格」とは、瞬時の納品に対する基になる資産の現在価格です。先物価格は、市場の供給と需要によって決定され、現物価格とは独立していますが、通常、先物価格が資金調達コストを反映した方法で現物価格に関連していると予想されています（そのようにならない場合、トレーダーが「アービトラージ」として知られる確実な利益を上げる機会があるため）。例えば、1月の先物価格が1,000ドルの場合、1月の現物価格は975ドルである場合があります。基になる資産が4月に1,200ドルに評価される場合、先物契約の利益は200ドル（1,200ドルから1,000ドルを差し引いた額）であり、1月の現物価格で直接投資を行う場合の利益は225ドル（1,200ドルから975ドルを差し引いた額）となります。直接投資に比べて先物契約の収益が低いのは、この暗黙的な資金調達コストを反映しています。この資金調達コストが原因で、基になる資産のスポット価格が先物契約の期間中に上昇しても、購入者が先物契約で損失を被ることがあります。一般的な市場金利が上昇するにつれて、この資金調達コストが増加することが予想されます。

先物契約は取引所で取引される標準化された取引商品です。毎日の取引日に、取引所は、その日に市場参加者が当該先物契約に参加した先物価格に基づいて当該先物契約の決済価格（または終値）を決定します。先物契約の未決済ポジションについては、毎取引日に「マーク・トゥ・マーケット」が行われ、証拠金が必要です。つまり、毎営業日、現在の決済価格は、購入者がその先物契約に進入した先物価格と比較されます。現在の決済価格が初めに設定された先物価格よりも低くなっている場合、購入者はその先物契約の価値の減額を口座に預入する必要があります。逆に、現在の決済価格が上昇している場合、購入者はその現金価値を口座に受け取ることができます。このため、先物契約の利益や損失は、その先物契約のポジションが決済されるまで、実質的に毎日発生します。

先物契約には満期日がありますので、特定の基になる資産の先物契約を継続的に保有する（引き取るのではなく）場合、1つの先物契約を別の契約に移す必要があります。これは、既存の先物契約の満期日が近づいた時点でポジションを決済し、後方の満期日を基に新しい先物契約に進入することによって通常行われます。新しい先物契約の価格は、その時点で従前の先物価格に基づいて算出されます。

S&P 500 Futures Excess Return Indexの歴史的なパフォーマンスとS&P 500 Indexの歴史的なパフォーマンスを比較したグラフ^®指数のパフォーマンス

以下のグラフは、2014年1月2日から2024年5月8日までのS&P 500 Futures Excess Return Indexの歴史的パフォーマンスとS&P 500のレートリターンパフォーマンス（すなわち、配当は含まない）を、両者が2014年1月2日に閉じた値を100.00として正規化して比較することにより、両者を比較したものです。^®2014年1月2日から2024年7月2日までのS&P 500指数の終値を示したもので、それぞれ2014年1月2日に100.00の終値になるように正規化されたもので比較するためのものです。S&P 500株価指数のパフォーマンス^®S&P 500 Index（すなわち、配当を含むパフォーマンス）の総合リターンパフォーマンスは、以下に示す価格リターンパフォーマンスよりも大きくなります。^®以下のグラフにおいて、「SPXFP」という用語はS&P 500 Futures Excess Return Indexを、「SPX」という用語はS&P 500 Indexを意味します。

S&P 500 Futures Excess Return Indexの過去のパフォーマンスとS&P 500 Futures Excess Return IndexおよびS&P 500の相対的パフォーマンスの比較は将来のパフォーマンスを示すものではありません。^®「コントロールホルダー」を含む、5％以上の株式を保有する全株主、ただし「ブロックオーナー」による保有分を除くすべての株式保有は、2012年9月にS＆P 500 ® インデックスの算出目的のために、フロートから除外されました。一般的に、これらの「コントロールホルダー」には、幹部、私募エクイティ、ベンチャーキャピタル、特別株式ファンド、株式コントロールを維持するために保有する他の公開企業、戦略的パートナー、制限付き株式の保有者、ESOP、従業員・家族信託、会社に関連する基金、未上場株式クラスの保有者、政府機関（政府の退職金・年金基金を除く）、規制当局の報告により5%以上の株式を保有する個人を含みます。ただし、預託株式、株式オプション、株式参加単位、ワラント、优先股、換算株式、権利はフロートには含まれません。出資国外の投資家に株式取得を許可するための信託で保有されている株式（預託株式やカナダの可換株式など）は、制御ブロックを形成する場合を除き、通常フロートの一部とされます。

S&P 500先物超過リターン指数の過去のパフォーマンスと、S&P 500先物超過リターン指数とS&P 500の相対的なパフォーマンス^®上記のグラフの歴史的パフォーマンス情報を使用して、以下の表は、2024年5月8日時点の過去1年間、過去3年間、および過去5年間のS&P 500 Futures Excess Return Indexの年間化（年利複利）パフォーマンスとS&P 500 Indexでのパフォーマンスの比較を示しています。

S&P 500 Futures Excess Return Index^®2024年7月2日現在、過去1年間、過去3年間、過去5年間のS&P 500指数のパフォーマンス

ライセンス契約

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