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アメリカです

アメリカ証券取引委員会

ワシントンD.C.，20549

表20-F

☐1934年証券取引法第12(B)又は(G)条に基づく登録声明

あるいは…。

☒1934年証券取引法第13条又は15条に基づいて提出された年次報告

本財政年度末まで十二月三十一日, 2023

あるいは…。

☐1934年証券取引法第13条又は15条に基づいて提出された移行報告

アメリカから日本への過渡期に、中国はアメリカからアメリカに転換します

あるいは…。

☐1934年証券取引法第13条又は15(D)条に基づいて提出された幽霊会社報告

この幽霊会社が報告した事件の日付が必要です

依頼書類番号：001-40553

D—MARKET Elektronik Hizmetler ve Ticaret Anonim Şirketi

（ 定款に定める登録者の氏名 ）

D—MARKET 電子サービス & 取引

(登録者氏名英文訳)

ティルキエ

(法団または組織の司法管轄権)

クシュテペ · マハレシ · メチディェコイ · ヨル

キャド。番号 ： 12 Kule 2 K2

シ シュ リ = イス タン ブ ール, ティルキエ

(主な行政事務室住所)

M 。チェ ル キン · ケ セ オ グル
+90212 7056844

se ck in . k ose og lu @hepsiburada.com

クシュテペ · マハレシ · メチディェコイ · ヨル

キャド。番号 ： 12 Kule 2 K2シ シュ リ = イス タン ブ ール, ティルキエ

(会社の連絡先名、電話、電子メールおよび/またはファックス番号および住所)

この法第12条(B)に基づいて登録又は登録される証券：

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* Not for 取引しかし、証券取引委員会の要件に従った米国預託株式の登録に関連してのみ。

同法第12条(G)に基づいて登録又は登録される証券：なし

同法第15条(D)により報告義務を有する証券：なし

年度報告までの期間終了時の発行者毎の資本または普通株の流通株数を説明した。281,382,906B類普通株式と40,000,000A類株

登録者が証券法規則405で定義されている経験豊富な発行者である場合は、再選択マークで示してください。

はい、そうです☐ 違います。 ☒

本報告が年次報告又は移行報告である場合は、登録者が1934年“証券取引法”第13又は15(D)節に基づいて報告を提出する必要がないか否かを勾印で示してください。

はい、そうです☐ 違います。 ☒

注-上記チェックボックスを選択することは、これらの条項の下で、1934年の証券取引法第13条または15(D)条に基づいて報告書の提出を要求する任意の登録者の義務を解除しない。

登録者が(1)過去12ヶ月以内(または登録者がそのような報告の提出を要求されたより短い期間)に、1934年の証券取引法第13または15(D)節に提出されたすべての報告を提出したかどうか、および(2)このような提出要求を過去90日以内に遵守してきたかどうかを、再選択マークで示す。

はい、そうです ☒違います☐

再選択マークは、登録者が過去12ヶ月以内(または登録者がそのような文書の提出を要求されたより短い時間以内)に、S−T規則405条(本章232.405節)に従って提出を要求した各相互作用データファイルを電子的に提出したか否かを示す。

はい、そうです ☒違います☐

登録者が大型加速ファイルサーバ，加速ファイルサーバ，非加速ファイルサーバであるか新興成長型会社であるかをチェックマークで示す.取引法第12 b-2条の規則における“大型加速申告会社”、“加速申告会社”、“新興成長型会社”の定義を参照されたい。

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もし1つの新興成長型会社が米国公認会計原則に従ってその財務諸表を作成する場合、登録者が延長された過渡期間を使用しないことを選択したかどうかをチェック番号で示す場合、取引所法案第13(A)節に提供される任意の新しいまたは改正された財務会計基準を遵守する☐

† 新たな又は改訂された財務会計基準とは、財務会計基準委員会が2012年4月5日以降に発表したその会計基準編纂の任意の更新を意味する。

登録者が報告書を提出したかどうかを再選択マークで示し、その経営陣が“サバンズ-オクスリ法案”(“米国連邦法典”第15編、第7262(B)節)第404(B)条に基づいてその財務報告の内部統制の有効性を評価したことを証明する。この評価は、その監査報告書を作成または発行する公認会計士事務所によって行われる☐

証券が同法第12条(B)に基づいて登録されている場合は，登録者の財務諸表が以前に発表された財務諸表の誤り訂正を反映しているか否かを示すチェックマークを適用する☒

これらのエラーのより真ん中に登録者の任意の実行者が関連回復中に第240.10 D−1(B)条に従って受信されたインセンティブベースの補償に従って回復分析を行う必要があるかどうかを再選択マークで示す☐

登録者が本文書に含まれる財務諸表を作成する際にどのような会計基盤を使用しているかをチェックマークで示す

アメリカは会計原則を公認している☐ 国際財務報告基準国際会計基準委員会が発表した☒ 他にも☐

前の質問に答えたときに“その他”をチェックした場合は、登録者がどの財務諸表項目に従うかをチェックしてください。

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これが年次報告書である場合は、登録者が空殻会社であるか否かをチェックマークで示してください(取引法第12 b-2条で定義されているように)。

はい、そうです☐違います☒

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この年報について

文脈が別段に要求する場合、または別段に示されている場合を除き、用語は「ヘプシブラダ“The”会社“The”集団化する,” “弊社,” “我々の,” “私たちの、” “アメリカです。“と”私たちは」または類似の用語は、登録者、 D—MARKET Electronic Services & Trading 、トルコの法律に基づいて設立された株式会社、およびその連結子会社に該当します。

この年次報告書の全文は、「やってみて“と”トルコ · リラ“トルコの法定通貨に、 ”ドル,” “ドル”, “ドル“と”$「米国の法定通貨」であり、「ユーロ”, “€“または”ユーロ.ユーロ「欧州連合加盟国の通貨」 （ 「 EU 加盟国の通貨」 ）EU.EU「欧州経済通貨連合 （ EU ） に参加する。

この年次報告書の全文は、「トゥルクスタット「トルコ統計研究所」と「BKMトルコ銀行間カードセンター （ Turkish Interbank Card Center ）

この年次報告書の全文は、「選挙委員会「 OR TO THE 」アメリカ証券取引委員会「米国証券取引委員会」に、「“取引所法案”「 1934 年米国証券取引法 （ U. S. Securities Exchange Act of 1934 ） 」と「証券法1933 年米国証券法 （ U.S. Securities Act of 1933 ） 。All references to 」ティルキエ」とトルコ共和国に伝えられている。

当社の事業および運営に関して ：

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財務とその他の資料の列報

私たちは国際財務報告基準に基づいている(“国際財務報告基準“国際会計基準理事会(The)によって国際会計基準委員会“)”私たちはアメリカで公認された会計原則に従って作成された財務諸表を持っていない。私たちはトルコ語リラで私たちの連結財務諸表を報告した。

国際会計基準第29号によると、悪性インフレ経済の財務報告(“国際会計基準29)は、その機能通貨が悪性インフレ経済体の機能通貨である実体の財務諸表は、一般価格指数変化の影響に応じて調整されなければならない。“国際会計基準”第29号は悪性インフレが発生したと考えられた場合の絶対比率は確定しておらず、国際会計基準理事会も具体的な悪性インフレ管轄区を決定していない。しかし、“国際会計基準第29号”は、会社がいつ財務諸表を再記述する必要があるかについて判断するのを助ける一連の非排他的基準を提供する。これらのガイドラインには，(I)非貨幣的資産や比較的安定した外貨に人口が富を保存する行動を分析し，比較的安定した通貨見積，金利と賃金を価格指数にリンクさせ，通貨購買力の損失，および(Ii)数量的特徴として，3年間の累積インフレ率が100%に近いかどうかを確認することがある。2022年3月、監査品質センターの国際やり方タスクフォースは、高インフレを経験した国を監視し、Türkiyeを2022年2月28日までに36カ月の累計インフレ率が100%を超えると予測している国に分類した。したがって、国際財務報告基準報告書に基づくトルコ企業は、Hepsiburadaを含み、2022年6月30日以降の財務諸表に国際会計基準第29号を適用することが要求されている。

当社の2023年12月31日と2022年12月31日までの総合貸借対照表、2023年12月31日現在と2022年12月31日現在の総合全面収益/(赤字)表、2023年12月31日現在の総合権益変動表と2021年12月31日現在の総合キャッシュフロー表、および別途説明があるほか、本年度報告に含まれる他の部分に含まれる財務情報は、前年同期に対応する数字を含み、国際会計基準第29号による重述を反映している。国際会計基準第29号によると、会社の財務諸表は2023年12月31日現在の現行計量単位で列報されている。財務諸表に記載されているすべての金額は、報告された期間終了時にその時点の計量単位で記載されていなければ、一般物価指数に従って再列報される。インフレの調整はトルコ統計研究所が発表した価格指数に基づいて計算された。2023年12月31日の財務諸表を再報告するためのこれらの指数は以下の通りです

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当社は、 2021 年 7 月 1 日に、米国預託株式 （ American Depositary Shares ） を代表するクラス B 普通株式 41，670，000 株 （ 1 株につき名目 0.20 トリヤ ） を発行し、各 ADS はクラス B 普通株式 1 株 （ 以下「 ADS 」 ） を代表します。アメリカ預託証明書」 （ 当社の新規公開買付けの一環として ） 。初公募株”).

非 IFRS 財務指標の使用

この年次報告書の一部には、 EBITDA 、総貢献度、フリーキャッシュフロー、純運転資本など、 IFRS 以外の財務指標が含まれています。定義 ：

本年度報告に掲載されている非国際財務報告基準財務措置は監査されていない補充措置であり、国際財務報告基準或いは任意の他の公認会計原則が要求或いは提出したものではない。第5項を参照。“経営と財務回顧と展望−総合財務とその他のデータの概要−経営と財務業績及び非国際財務報告基準測定の主要な指標“これらの非”国際財務報告基準“のいくつかの措置を、連結財務諸表に列挙されている最も近い”国際財務報告基準“措置と照合する。

これらの計量は、分析ツールとして限界があり、(A)IFRSまたは他の公認会計原則に従って我々の連結財務諸表に列挙された営業利益または純利益の代替案として、または経営業績測定基準として、(B)IFRSまたは他の公認会計原則に基づいて決定された経営、投資または融資活動現金流量の代替案として、または流動性需要能力を満たすための測定基準として、または(C)IFRSまたは他の公認会計原則に基づいて決定された任意の他の業績計量の代替案と見なすべきではない。第5項を参照。“経営と財務回顧と展望−総合財務とその他のデータの概要−経営と財務業績及び非国際財務報告基準測定の主要な指標EBITDA，総貢献，自由キャッシュフロー，純運営資本規制に関するより詳細な情報。したがって、投資家は本年度報告に掲載された非“国際財務報告基準”の財務措置に過度に依存してはならない。

主な運営実績指標

この年次報告書の一部には、経営陣が使用し、業界の競合他社がしばしば使用する重要な業績指標が含まれています。 本年次報告書で使用する特定の用語を以下のように定義します。

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切り込み調整

本年度報告書に含まれるいくつかの数字は四捨五入の調整が必要だ。したがって，同一項目が異なるテーブルに表示される数字はやや異なる可能性があり，あるテーブルで合計として表示される数字は前の数字の算術集約ではない可能性がある.

市場と業界データ

本年度報告に含まれる業界、市場、競争地位データは、私たち自身の内部推定と研究、私たちの経営陣の私たちの業務と私たちが経営している市場に対する理解、および第三者による公開情報、業界と一般出版物と研究、調査と研究、例えばトルコ貿易部電子商取引情報システム(“世邦魏理仕)、未来の明るい研究、BKM、Türkiyeの情報と通信技術管理局(ICTAトルコ国立銀行、共和国中央銀行(CBRT“とIMF(”通貨基金”).

私たちの業界と競争相手が絶えず変化している性質のため、私たちを含むどの市場参加者も、市場や私たちの業界に関する正確なデータを提供することは難しいと信じています(参照リスク要因-当社の運営指標および競争情報は、第三者内部によって計算および提供され、本年度報告に含まれ、その計算方法は、当社の競争相手または業界内の他の第三者によって発表された指標または競合情報とは異なる可能性があり、いかなる感知された不正確または企業間の比較が不十分であることは、私たちの名声を損なう可能性があります“)”別の説明がない限り、本年度報告に含まれる私たちの業界および市場に関する情報は、私たちの全体的な期待、市場地位、市場規模、および私たちが参加した市場の成長率を含み、ETB≡S、北京博通、ICTAおよび未来の明るい研究、およびこれらのデータおよび他の類似したソース、ならびに私たちの製品およびサービス市場に対する私たちの理解に基づいて作られた仮定を含む上記の様々なソースの情報に基づいている。私たちはこのような産業出版物と報告書に含まれているデータの正確性や完全性を独立して確認していない。本年度報告で提供される業界データに関するいかなる誤った記述も知らないが、我々の推定は、リスクおよび不確実性要因に関連し、以下に説明する要因を含む様々な要因によって変化する可能性があるリスク要因,” “前向きな陳述に関する警告的声明“と第5項。”経営と財務回顧と展望この年間報告書にあります。

本年度報告に含まれるいくつかの市場データや統計情報も、我々の内部市場やブランド研究および業界に対する理解からの経営陣の推定と計算に基づいている。推定，予測，予測，または同様の方法に基づく情報は本質的に不確実性の影響を受け，実際のイベントや状況はその情報で想定されているイベントや状況とは大きく異なる可能性がある.これらのソースから得られた前向き情報は，本年度報告における他の前向き陳述と同様に，同様の制限と不確実性を受けている。

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前向きな陳述に関する警告的声明

本年度報告には、証券法第27 A節、取引所法第21 E節、“1995年個人証券訴訟改革法”で定義された“展望性”陳述が含まれており、これらの陳述は、現在の未来の事件に対する私たちの期待と見方と関係がある。これらの陳述は、項目3.Dに列挙された要素を含む既知および未知のリスク、不確定要素、および他の要素に関する重要な情報-リスク要因” 第5項。“経営と財務回顧と展望“和”項目“4.B”.“会社の情報について−業務概要これは、私たちの実際の結果、表現または成果が展望性陳述に明示または暗示された任意の未来の結果、表現または成果と大きく異なることをもたらす可能性がある。

場合によっては、これらの前向き記述は、“信じる”、“可能”、“予想”、“予想”、“推定”、“可能”、“求める”、“すべき”、“予想”、“目標”、“意図”、“未来”、“計画”、“潜在”、“継続”、“可能/可能”、“目標”、または他の同様の表現によって識別することができる。本年度報告書に含まれる展望的陳述は、以下の態様に関する陳述を含むが、これらに限定されない

このような展望的な陳述は危険、不確実性、そして仮定の影響を受けるだろうし、その中のいくつかは私たちがコントロールできない。私たちはこれらの展望的陳述と予測に反映される予想が合理的だと考えているが、これらの予想が正しいことが証明される保証はない。いくつかの要因により、実際の結果は前向き陳述中の情報と大きく異なる可能性があり、これらの要素は含まれているが、これらに限定されない“リスク要因です“ご参考になるべきです”リスク要因我々の実際の結果が我々の前向き陳述に明示または示唆された結果と大きく異なる可能性のある他の重要な要因に関する議論.このような要因のため、本年度報告書の展望的な陳述が正確であることが証明されることを保証することはできません。

私たちは発展していく環境の中で運営している。新しいリスクが時々発生し、私たちの経営陣はすべてのリスクを予測することができず、私たちはすべての要素が私たちの業務に与える影響を評価することもできません。あるいは任意の要素や要素の組み合わせは、実際の結果が任意の前向き陳述に含まれる結果と大きく異なる程度につながる可能性があります。

本年度報告で行われた前向き陳述は，本年度報告までに述べた日までの事件や情報のみに触れている。法律に別の要求がない限り、私たちは、新しい情報、未来の事件、または他の理由によるものであっても、意外な事件の発生を反映する義務もなく、いかなる前向きな陳述を公開または修正する義務もない。あなたは、本年度報告書と私たちが添付ファイルとして提出した文書を完全に読み、私たちの将来の実績や業績が私たちが予想していたものと大きく異なる可能性があることを理解しなければなりません。

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第1部

項目1.役員、上級管理者、コンサルタントの身分

適用されません。

項目2.見積統計データと予想スケジュール

適用されません。

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プロジェクト3.重要な情報

A.[保留されている]

B.資本化と負債化

適用されません。

C.収益を提供し使用する理由は

適用されません。

D.リスク要因

あなたは次に説明する危険を慎重に考慮しなければならない。私たちは今知らないか、あるいは私たちが現在どうでもいいと思う他のリスクもまた私たちの業務運営を損なう可能性がある。私たちの業務、見通し、財務状況、または経営結果は、これらのリスクのいずれかの重大な悪影響を受ける可能性がある。本年度報告書にはまた、リスクと不確定要素に関する前向きな陳述が含まれている。あなたは“前向きな陳述に関する警告声明”を慎重に読まなければならない。いくつかの要因の影響により、我々の実際の結果は、これらの前向き陳述で予想される結果と大きく異なる可能性があり、これらの要因は、以下および本年度報告において他の場所で直面するリスクを含む。

リスク要因の概要

私たちのビジネスや産業に関するリスクは

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法律と規制リスク

Türkiyeに関するリスク

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アメリカの預託証券の所有権に関連するリスクは

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私たちのビジネスや産業に関するリスクは

私たちは過去に重大な損失を受けて、私たちが投資を続けて成長を実現するにつれて、私たちは引き続き損失を被るかもしれません。未来には運営利益を達成できないかもしれません。

2023年には7550万トライの純収入を創出しました2022年12月31日と2021年12月31日までの数年間、コア業務の拡張と戦略資産の増加に投資したため、それぞれ47.907億と33.301億の純損失を出した。我々の純損失もインフレ調整の大きな影響を受けており、主に総供給水準であり、2022年に国際会計基準第29号インフレ会計を実施しているからである。2023年、私たちは運営利益を実現していないため、私たちの純収入は主に当グループの純貨幣頭寸による貨幣収益によって推進されています。通貨負債(主に貿易支払いと業者への支払いで構成される)が2023年に通貨資産(主に現金と現金等価物からなる)を超えたため、両者の差額は通貨収益の頭角をもたらした。私たちは、今後増加する運営費や資本支出を超えて、私たちの運営利益を達成するために、増加した収入と総貢献水準を創造し維持する必要があり、私たちがそうしても、収益性を維持したり向上させることができないかもしれない。私たちは短期的に純損失が続く可能性が予想されます。これは主に、私たちのコア業務への投資、私たちの物流業務と金融サービス業務の拡張を含む持続的な資本支出によるものです。

私たちが将来の利益を創出する能力は、主に戦略と日和見主義のM&Aを実行する能力にかかっていると思います。項目4.Bを参照してください“会社情報-業務概要-私たちの戦略。これは逆に、物流や履行能力を拡大することで顧客や業者の体験を改善し、プラットフォームを開発·改善し、既存の製品やサービスを補完し、さらなるネットワーク効果を維持し促進するために新しい製品やサービスを提供できるかどうかにかかっている。これらの努力は、特に私たちが行っているいくつかの創出計画がまだ確認されていないため、私たちが期待しているよりも高いことが証明されるかもしれない(例えば、補充業務への投資は、プロジェクト4.Bを参照されたい会社情報−業務概要−戦略資産“と”-相補的なビジネス“)”そのため、私たちの収入や管理が私たちの拡張に関連するコストを十分に増加させることができず、収益性の実現や向上を阻害する可能性があります。また、国際市場を含めて拡張しながら新たなサービスを導入すれば、コストが意外に増加したり、上級管理職の注意をそらしたりする可能性があり、収益性の目標を達成し維持することにマイナスの影響を与える可能性があります。私たちのサービスを異なる地域のより多くの顧客や業者に拡張し、新しい製品カテゴリを増加させるにつれて、私たちがこれらの市場とカテゴリで提供している製品は、私たちが現在経営している市場やカテゴリの製品利益よりも低いかもしれません。これは、このような市場やカテゴリへの拡張に必要なコストを相殺することができず、利益を達成または維持する能力に影響を与える可能性があります。

このような要因により、短期的には運営収益性を実現、維持、増加することができず、実現できない可能性もある。

私たちの新製品、サービス、技術、地理的位置、市場への拡張は私たちをより多くのリスクに直面させ、私たちは私たちの成長と拡張を効果的に管理したり、既存のインフラを効果的に拡張して調整することができないかもしれない。

私たちの成長戦略は、私たちの戦略資産や補充業務のような新製品やサービスの拡張にある程度依存しています(項目4.B参照)会社情報−業務概要−戦略資産“と”-相補的なビジネス“)”もし私たちが未来の著しい成長を経験すれば、私たちは私たちのプラットフォームや従業員チームに追加的な投資を行うだけでなく、私たちの履行インフラや消費者支援を拡大したり、様々なパートナーや他の私たちと業務を往来している第三者との関係を拡大する必要があるかもしれない。

私たちの業務の成長は私たちの経営陣と重要な従業員たちに大きな要求をした。拡張され、引き続き私たちの業務の複雑さを増加させ、私たちの管理、運営、技術システム、財務資源、財務報告機能の内部統制に大きな圧力をもたらすだろう。私たちの現在と計画されている人員、システム、プログラム、そして制御措置は、私たちの将来の運営を支援し、効果的に管理するのに十分ではないかもしれません。もし私たちの製品の拡張速度がインフラ履行の発展速度を超えた場合、私たちの業績は不利な影響を受ける可能性があります。例えば、私たちの時間通りの受注性能や注文から準備までの平均時間。もし私たちが未来の成長をうまく管理できなければ、消費者の満足度と私たちの名声は否定的で実質的な影響を受けるかもしれない。

私たちの会社の成長と特定の会社計画に対する再投資は失敗する可能性があり、これは私たちの財務を損なうかもしれない。例えば、2022年には、Hepsiburada Market(前身はHepsiExpress)が戦略資産とみなされなくなることを決定した。このようなビジネスモデルは経済的に不可能だと考えているので、これは短期的に利益会社になる目標に反する。

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私たちが提供している新しいサービスの拡張、例えば、私たちが予想している支払いおよびローンソリューションの拡張(Hepsiburada Global B.V.を通じて、同社は2023年7月28日に設立され、Hepsiburadaとヨーロッパ支払い解決策と市場の統合を促進すると予想されています)、将来のHepsiburada範囲またはカバー範囲の任意の拡張を通じて、私たちのプラットフォーム上で国際業者からの一連の製品を提供し、Türkiyeの業者がアゼルバイジャンやウクライナなどの他の国で国境を越えた販売を試験的に行うことができ、より多くのまたは新しい規制やコンプライアンス要件をもたらす可能性があります。会いましょう“-私たちは業務全体で広範な法律や政府法規の制約を受けており、これらの法律の変化や、これらの法律や法規を遵守しないいかなる行為も、私たちの業務に実質的な悪影響を及ぼす可能性があると考えています““と-TürkiyeとEU関係に影響を及ぼす事件がもたらす危険

私たちは、私たちの技術インフラを維持したり改善したりすることができないかもしれないし、採用や応用技術の進歩ができないかもしれません。これは、私たちの業務、運営結果、および財務状況に実質的な悪影響を及ぼす可能性があります。

私たちの成功は、私たちが革新を続ける能力にある程度依存し、既存または新しい顧客を引き付けるためのプラットフォームを製品やサービスに提供し、さらに業者とサプライヤーを私たちの顧客群に誘致する。私たちは、私たちの核心業務と補完業務の間でより良い性能、より大きな規模、より良い統合を提供するために、私たちの技術を常にアップグレードします(項目4.B参照)会社情報−業務概要−戦略資産“と”-相補的なビジネス“)”新しい技術(人工知能と機械学習に基づく技術を含む)、当社のウェブサイトおよびモバイルアプリケーションインフラのアップグレード、および当社の技術インフラの維持と改善には、新しいハードウェアの増加、ソフトウェアの更新、および新しいエンジニアの募集と訓練を含む大量の時間と資源投資が必要です。これができなかった不利な結果は、意外なシステム中断、セキュリティホール、コンピュータウイルス攻撃、応答時間が遅くなること、私たちのユーザの体験品質の損傷、および正確な運営および財務情報の報告の遅延を含む可能性がある。また，我々が使用している多くのソフトウェアやインタフェースは，内部開発のノウハウである.もし私たちのソフトウェアやプラットフォームの機能と有効性に問題が発生した場合、あるいは私たちの技術インフラを維持して改善して、私たちの業務ニーズを満たし、私たちの顧客と業者に一致して受け入れ可能なサービスレベルを提供することを保証することができなければ、私たちの業務、財務状況、経営結果、そして私たちの名声は実質的で不利な影響を受ける可能性があります。

もし私たちが既存市場のブランドやネットワーク効果を維持して強化することができなければ、私たちの業務、運営結果、財務状況は実質的な悪影響を受ける可能性がある。

私たちの“Hepsiburada”ブランドは私たちの業務の成功に重要であり、私たちのブランドと私たちの顧客と業者の価値主張との間の相互作用は、著しいネットワーク効果を創出したと信じている。私たちのブランドやネットワーク効果を維持し、向上させることができなかったことは、私たちの業務、運営結果、財務状況に実質的な悪影響を及ぼす可能性があります。

私たちは既存の顧客と業者を誘致し、維持し、彼らの参加度を高めることを目的として、ブランド建設、マーケティング、私たちが提供する付加価値サービスに投資しています。したがって、私たちはネットワーク効果から利益を得たいと思っています。私たちのより大きな消費者基盤はより多くの業者を誘致し、私たちのより広い製品や業者が提供するサービスはより多くの顧客を引きつけます。しかし、私たちのブランド発展や私たちの顧客および業者の価値主張に対するメリットは、私たちが予想していた販売促進のメリットやネットワーク効果を達成できないかもしれません。収益は支出を超えないかもしれない。例えば、私たちのブランド知名度の価値はマーケティングやブランド建設費用を超えないかもしれない。さらに、我々の既存の競争相手または潜在的な新規参入者は、彼らのマーケティング活動または付加価値サービスの強度を増加させる可能性があり、これは、私たちのブランド知名度および競争優位性を維持するために支出を増加させる可能性がある。

私たちがこれらのネットワーク効果をどの程度維持または強化できるかは、いくつかの挑戦的なタスクを実行する能力に依存する。会いましょう“-もし私たちが既存の顧客を維持したり、彼らの参加度を増加させたりすることができなければ、私たちの業務、財務状況、見通し、運営結果は実質的な悪影響を受ける可能性がある。これらの課題に対応できなかった場合は、当社の顧客群や事業者群、および当社の顧客および事業者価値主張中断のリスクを増加させる可能性があり、これは、当社の収益性に悪影響を及ぼす可能性があり、当社の業務、財務状況、および運営結果に大きな悪影響を及ぼす可能性があります。さらに、いくつかのユーザまたは事業体または他の第三者の需要および利益を満たすために、私たちのプラットフォームに対する任意の強化および改善は、他の人に負の影響を与える可能性がある。私たちがすべてのユーザと事業体の利益をバランスさせることができない場合、ユーザは私たちのサイトへのアクセスを停止し、私たちのモバイルアプリケーションを使用する可能性があり、顧客は取引を減少させたり、代替電子商取引サービスを使用したりする可能性があり、これらはいずれも私たちの業務、財務状況、および運営結果に実質的な悪影響を及ぼす可能性がある。

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もし、私たちのブランドが、持続的な実質的な負の宣伝、顧客、事業体、サプライヤーまたはビジネスパートナーからのクレームを受けた場合、または私たち自身の行動または私たちがコントロールできないイベントによって暴露された場合、例えば、ユーザおよび事業体を引き付けることができず、ユーザおよび事業体の個人情報をセキュリティホールから保護することができない場合、私たちの製品およびサービスの背後にあるソフトウェアのうちの発見されていない任意のエラー、欠陥またはエラー、または私たちのITシステム中断またはソーシャルメディア上の私たちまたは電子商取引全体に対する誹謗活動を維持することは、既存のユーザまたは事業体を維持したり、新しいユーザまたは事業体を引き付けることが困難かもしれません。もし私たちに関するこのような否定的な宣伝が発生した場合、あるいはユーザーや消費者が他の方法で私たちのオンラインプラットフォーム上のコンテンツが信頼できなくなったと思う場合、私たちの名声、私たちのブランドの価値、私たちのユーザー流量、そして私たちのプラットフォーム上の業者の数は減少するかもしれない。もし私たちのブランドが損害を受けた場合、あるいは私たちは顧客および/または業者の信頼に勝つためにマーケティング費用を増加させることを余儀なくされた場合、私たちの業務、将来性、財務状況、および運営結果は実質的で不利な影響を受ける可能性がある。

良好な顧客関係を維持するためには、違反や紛争を解決するためにタイムリーで正確な顧客サービスが必要です。効率的な顧客サービスには、大量の人員支出が必要であり、開発プロジェクトや技術インフラへの投資は、顧客サービス代表が彼らの機能を履行することを支援し、紛争解決や顧客満足度の回復に利用可能な専用予算を提供する。このような費用は管理が不適切であれば、私たちの収益性に深刻な影響を及ぼすかもしれない。私たちの顧客サービス代表を適切に管理したり訓練したりすることができなければ、お客様のクレームを効率的に処理する能力に影響を与える可能性があります。お客様のクレームに効果的に対処できなければ、私たちの名声が損なわれる可能性があり、お客様の信頼を失う可能性があります。

また、過去には、有名人やソーシャルメディアの影響力者と広告契約を結び、マーケティング活動で私たちのサイトやブランドを普及させてきました。これらの有名人やソーシャルメディア影響者の名声を損なうことは、私たちのサイトやブランドと関係がなくても、私たちのブランドイメージを損なう可能性があり、私たちの収入を大幅に低下させ、これは私たちの業務、運営結果、財務状況に実質的な悪影響を及ぼす可能性がある。

私たちは競争の激しい市場で運営されており、未来に私たちは効果的に競争できないかもしれない。

私たちの製品とサービス市場は競争が激しく、発展が速い。私たちの戦略の成功は私たちが顧客群の忠誠度を育成する能力を育成し、私たちの差別化された優勢を利用して、収益性を高め、第三者に私たちの支払いサービス、ローン解決策、最後のマイル配送サービスを提供することにかかっています。

私たちの電子商取引業務では、私たちは多くの競争相手を持っている。私たちは、オンライン第三者市場とオンラインハイブリッド市場を含む他の電子商取引会社と競争しており、私たちのように、第三者市場と自分の第三者販売を組み合わせています。我々はまた、全チャネル能力を持つ従来の実体小売業者を含むオフライン小売業者からの競争に直面している。その中のいくつかの全ルート小売業者は過去数年間にオンライン販売能力を向上させ、日々増加しているオンライン小売需要を満たす。私たちはこのような現在と潜在的な競争相手と顧客、業者、そしてサプライヤーを争っている。時々、私たちの顧客は様々な理由(競争を含む)のために、私たちのプラットフォームで製品を引き続き購入しないことを決定するかもしれません。私たちの業者たちはまた私たちの競争相手のサービスに変更することを決定するかもしれない。私たちの既存または潜在的な競争相手のいくつかは、管理、技術、財務、製品開発、販売、マーケティング、物流、および他の分野でより強力な能力および専門知識を発展させるために、資金、より多くの顧客、および/またはより高いブランド認知度を含むより多くのリソースを有する可能性がある。また、インターネットは競争的な進出と比較ショッピングを促進し、これはTürkiye以外の企業が私たちと競争する能力を含む新たな規模の小さい、またはあまり知られていない企業を強化する。私たちはまたTürkiye以外の市場の電子商取引競争に直面しており、私たちはHepsiGlobalを通じてこれらの市場にサービスを提供している。

しかも、私たちは私たちが経営している他の産業の競争に直面している。私たちは激しい競争に直面しており、いくつかの資金の豊富な会社は全国各地と私たちが顧客にサービスする垂直市場が成長に大挙して投資しています。HepsiJetが運営する最後のマイル宅配サービス市場では、数が少ないにもかかわらず、小型新興宅配会社は私たちに挑戦しており、特に大都市では、比較的低い宅配料金で宅配サービスを提供している。もし競争が悪化し続けるなら、私たちは私たちの第三者配送業務を発展させることができないかもしれない。HepsiLojistikが運営するサービス市場としての履行では，他の参加者もこのようなサービスに投資している.また、金融科学技術空間への大量投資やTürkiyeのデジタル銀行、開放銀行、銀行すなわちサービス、あなたの顧客(“KYC”)規制などの新法規の刺激により、ヘプス支払いが存在する金融サービス業の競争が激化するため、Türkiye金融技術市場の先頭になる目標を実現できない可能性がある。他の小売業者や市場も、電子マネー、デジタル銀行、消費金融ライセンスを取得し、彼らの業務をプラットフォーム外に拡張し、プラットフォーム外パートナー関係を延長する計画に挑戦する可能性があるため、目標を達成できない可能性がある。

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最近，人工知能や機械学習に基づく技術を含む新技術と強化技術の急速な発展が，我々の競争を増加させ続けている.私たちは私たちの情報科学技術システムとオンラインプラットフォームを強化し、改善するために財政資源を投入し、引き続き使用していますが、私たちのいくつかの既存と潜在的な競争相手は、技術の進歩を支援し、より迅速に彼らの能力を向上させるために、より多くの資源とより多くの専門家を持っています。技術の進歩に迅速に適応できず、私たちのオンラインプラットフォームとアプリケーションを通じて私たちの製品を統合することは、私たちのプラットフォームとアプリケーションの魅力を低下させ、私たちの業務、財務状況、運営結果、将来性に実質的な悪影響を及ぼす可能性があります。

これらの異なるタイプの既存と潜在的な競争相手のため、私たちは私たちのオンラインプラットフォーム上の流量レベルを維持できないかもしれません。私たちは現在の市場地位を維持したり失うことができないかもしれません。私たちは既存の顧客と業者を維持することができないかもしれません。私たちは追加の顧客割引を提供したり、より低い価格を維持することを要求されるかもしれません。これは、私たちの業務、将来性、財務状況、運営結果に重大で不利な影響を与える可能性があります。

納品失敗、返品過多、その他の物流問題は、私たちの業務、運営結果、財務状況に悪影響を及ぼす可能性があります。

お客様には、宅配便による配達や、私たちのオフラインからの配送や配達先(“Pudo”)ネットワークからの受け取りなど、様々な配送選択を提供しています。配達が顧客の手元に届かなかった場合、在庫コストを負担し続けたり、未配達製品を返却するために業者と交渉することを要求される可能性があります。製品が顧客に成功裏に交付され、納入が検証されても、私たちおよび私たちの業者は、現地法規または私たちの運営基準によって要求され、多くの場合、顧客が納品後の特定の時間内に破損していない製品を返品することを可能にし、具体的には製品に依存する。私たちはまた、在庫が流用されたり、小包処理が不適切になったりする可能性があり、小包が配送時に顧客署名、顧客携帯電話に送信された確認コードや他の方法で顧客の身分を検証していなければ、配送を検証することが困難かもしれません。製品が検証されていない場合、重複製品を顧客に渡す費用や購入価格の返金を宅配会社から要求される可能性があります。

失敗した納品、過剰な返品、または他の物流問題の著しい増加は、これらの問題を緩和するために追加資源を割り当てることを強要し、私たちの業務、将来性、財務状況、および運営結果に悪影響を及ぼす可能性があります。

もし私たちが既存の顧客を維持したり、彼らの参加度を増加させたりすることができなければ、私たちの業務、財務状況、見通し、運営結果は実質的な悪影響を受ける可能性がある。

私たちのアクティブな顧客群の規模と参加度は、注文頻度と顧客忠誠度を含めて、私たちの成功に重要です。私たちの業者の価値主張の重要な構成要素の一つは彼らが私たち6300万人以上の会員を訪問する能力だ。私たちは顧客を誘致、保留、増加させることで成功し、私たちの業務と財務業績を大きく決定し続けるだろう。私たちは、私たちの有料購読ロイヤルティ計画、革新、新しい商品または改善された商品またはサービスの提供、マーケティング努力、または他の方法によって参加度を増加させることに集中し続けています。したがって、私たちの顧客群および/または参加度レベルは、満足できる速度で増加できないか、または全く増加しないか、または低下する可能性がある。たとえば，2023年12月31日現在，我々のアクティブ顧客は2022年12月31日現在の1220万から1190万に低下し，下げ幅は2.5%である.私たちのユーザーグループの増加と参加度は悪影響を受ける可能性があります

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私たちはこれらのすべての事件を回避または解決するために努力しており、私たちは私たちのサービスやプラットフォームを修正または調整するために多くの資金を必要とするかもしれない。もし私たちがアクティブな顧客群と接触できなかった場合、または規模の大幅な低下を経験した場合、または顧客、業者、またはサプライヤーが私たちのプラットフォームとの接触を減少させた場合、私たちの業務、財務状況、運営結果、および見通しは実質的な悪影響を受ける可能性があります。

私たちは成長や技術への投資を含む将来の資本需要を満たすためにより多くの資金を集める必要があるかもしれませんが、これは私たちの業務成長を阻害するかもしれません。

私たちの戦略と技術インフラは持続的な投資を必要とする。私たちは、新しいサービスと技術の開発、および持続的な運営費用、例えば、私たちが新しい支払いとローン解決策を発売し、開発する努力、HepsiGlobalの国境を越えた拡張、および私たちの既存のサービスの拡張を含む、私たちの既存と未来の資本需要を満たすためにより多くの資金を集める必要があるかもしれない。融資計画によってより多くの資金を調達することは、現在のマクロ経済条件によるものを含む、必要な額を達成することができないか、または現在のマクロ経済条件に起因する十分な有利な条件で達成することができない可能性がある。どの債務融資も私たちの負債水準を増加させ、私たちの流動性にマイナスと実質的な影響を与える可能性があり、一般経済や業界状況に対する私たちの脆弱性を増加させ、業務や業界の変化に対応する能力を制限し、負債の少ない競争相手に比べて劣勢になるように運営を制限する可能性がある。私たちはまた私たちが集めた資金が私たちの借金を返済するのに十分だという保証がない。

我々の資金は主に株主の株式投資、2021年の初公募株の収益と運営キャッシュフローから来ているが、トルコのいくつかの主要銀行と融資手配を達成している(プロジェクト5.b参照)経営と財務回顧と展望−流動資金と資本資源−現在の流動資金源と資本資源“プロジェクト4.B“会社資料-業務概要-仕入先と商家融資“)である。私たちの融資計画に違反したり、内部で発生したキャッシュフローや他の流動資金源を通じて私たちの債務を返済できないことは、契約違反を招き、これは私たちの業務、運営結果、および財務状況に大きな悪影響を及ぼす可能性がある。

私たちはまた、私たちの利用可能な現金を定期預金以外の固定収益投資に投資し、投資を継続することができる。これらの投資は、トルコ政府やトルコ社が発行するユーロ債券への直接投資であってもよいし、このような資産に投資する共通基金への投資であってもよい。これは私たちをトルコ政府や関連発行者に関連するリスクと金利変動に直面させているため、私たちはこのような投資が予想される収益をもたらす保証がなく、私たちの財務状況に悪影響を及ぼす可能性がある。

私たちの株式所有権の変化は私たちが融資を引き出すことができない、あるいは債務の加速や違約を招く可能性がある。

私たちは、当社が借り手のためのサプライヤーと商家融資項目の下の融資を含むトルコ銀行とのほとんどすべてのクレジット手配の条項と条件を含む(第4.B項参照)会社情報−業務概要−仕入先と事業者融資)、利用可能な総金額は、2023年12月31日および2022年12月31日現在、それぞれ1.863億元および3950万元(項目5.b参照)である経営と財務回顧と展望−流動資金と資本資源−現在の流動資金源と資本資源−)は、私たちが発行した普通株式の支配権または所有権に関する条項を含む。当該等の信用手配の条項(具体的な条項はそれぞれ異なる)に基づいて、吾などの株式を譲渡したり、吾などの既発行株式構造を変更したりして、貸手が未返済債務の返済手配を加速させる権利を持たせ、そして違約事件を招く可能性があり、吾などの貸金人に吾などの手配を終了させる権利がある。

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当等銀行の過去の慣例によると、当等銀行が当該等条項に基づいて加速又は終了する権利を行使するとは信じていないが、将来的に当社株式を売却することは、吾等の一般融資契約の終了や自社の未返済債務の加速を招く可能性があり、この場合、当社はその他の融資協定下の信用限度額に依存して流動資金状況を維持せざるを得ない。

このような信用限度額を提供する1つ以上の銀行が彼らの合意を終了する場合、またはこれらのすべての銀行が彼らの合意を終了すれば、私たちが債務融資を得る機会が制限される可能性があり、これは私たちの業務融資能力に実質的な影響を与えるだろう。

インターネットアクセス、電気通信ネットワーク、または当社のITプラットフォームの深刻な中断は、応答時間が遅くなるか、または他の方法で私たちの顧客の体験を損なう可能性があり、これは、逆に、私たちのモバイルアプリケーションおよびウェブサイトのトラフィックを減少させ、私たちの業務、財務状況、および運営結果を深刻に損なう可能性があります。

我々の電子商取引業務は，Türkiyeインターネットインフラの性能と信頼性，我々のサービスプロバイダネットワークの帯域幅とサーバへのアクセス可能性，および我々のプラットフォームの持続的な性能，信頼性，可用性に大きく依存する.

私たちはTürkiyeのインターネットインフラに深刻に依存して私たちの業務を運営する。私たちのデータセンターとすべてのバックアップセンター、そして私たちの本部はイスタンブールのヨーロッパとアジア側に位置しているため、私たちの運営はまた、電力網中断、自然災害(例えば、火災、洪水、地震、電気通信故障、破壊、破壊、テロ、極端な天気、または他の地域に影響を与える事件)の負の影響を受ける可能性があります。同様に、Türkiyeのインフラが任意のインターネット遅延、中断、自然災害、または任意の他の問題によって任意のシステム中断を招く場合、これは、特に問題の持続時間と深刻さに依存する、我々の業務および運営結果に実質的な悪影響を与える。例えば、2023年2月初め、ティルキエ東南部と南部地区は2回の破壊的地震を受け、震度はそれぞれ7.7級と7.6級、及び複数回の余震は、主に11の省に影響を与え、影響を受けた地区の電気通信ネットワークとインターネットアクセスの深刻な中断をもたらした。地震により、私たちのプラットフォーム上の全体的な顧客ニーズと受信した注文数は一時的に大幅に低下し、特に災害発生の最初の週は前週と前年と同じ週と比較した。低下の原因の一部は，影響を受けた地域の不足や非常に悪いインターネット接続であると考えられる.この場合、私たちのプラットフォームの流量は2023年第2四半期に地震前の水準に回復した。不安定な時期が延長された場合、あるいは地震の程度や強度がより破壊的であれば、交通損失(したがって、受注損失)の持続時間は我々の財務業績に実質的な影響を与える。参照してください“-2023年2月にTürkiye東南部を襲った地震および将来発生する可能性のある同様の地震の影響は、私たちの将来性、業務、財務状況、および経営業績に悪影響を及ぼす可能性があります.”

私たちの情報保存、検索、処理、管理能力の障害、ヒューマンエラーや容量制限のため、応答時間が遅い、あるいはシステム障害に遭遇する可能性があります。緩やかな応答時間またはシステム障害は、事業体または顧客に対する当社のプラットフォームの魅力を低下させる可能性があります。もし私たちがインターネットを介してサービスを提供する時に技術的な問題に遭遇すれば、私たちは私たちのサービスに対する需要が減少し、収入が減少する場合があるかもしれない。また、あまりにも多くの顧客が短時間で需要増加のために私たちのサイトにアクセスした場合、例えば私たちの季節販売期間や他の任意の理由で、私たちは過去にシステム中断を経験して、私たちのプラットフォームが私たちの注文を効果的に完成させることができなくなり、これは私たちが販売している商品の数量と私たちの製品とサービスの魅力を低下させました。このような事件が将来二度と起こらないことを保証することはできません。私たちの運営と業務プロセスのいくつかの側面のために予備システムと緊急計画を立てましたが、私たちの計画はすべての可能な状況を考慮できないかもしれません。

インターネットアクセスやインターネットの重大な中断は、通常、私たちの業務、将来性、財務状況、および運営結果を深刻に損なうことになります。

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私たちの経営業績と成長率は大幅に変動するかもしれない。

近年、私たちは著しい成長を遂げ、私たちは私たちが提供するサービスの範囲と地理的カバー範囲を拡大し続けるつもりだ。収入の増加は減速あるいは低下する可能性があり、原因はたくさんあり、私たちは業者と顧客を引き付けることができない、顧客の注文頻度と支出の減少、競争の激化、消費の減速、特に非必需品の消費の鈍化、電子商取引市場全体の成長の鈍化、その他の商業モデルの出現、政府政策或いは法規の変化及び全体の経済状況を含む。私たちはまた、満足できる顧客または取引体験を提供できなかったり、顧客が望む高品質なサービスを提供できなかったりするなど、他の理由で顧客および事業体を失う可能性がある。もし私たちが業務が持続的に成長している時に私たちの業務を適切かつ慎重に管理することができなければ、あるいは私たちのサービス品質が管理の不備によって悪化した場合、私たちのブランドと名声は深刻な損害を受ける可能性があり、私たちの業務、将来性、財務状況、運営結果は実質的で不利な影響を受ける可能性がある。

また、私たちのプラットフォームでの売上高は歴史的に比例せずに第4四半期に発生しており、この傾向は2024年に続くと予想されています。2022年電子商取引法改正による制限(定義項目4.B参照会社についての情報—業務の概要—規制の概要“)年間マーケティング支出の上限と顧客割引を4会計四半期に平均配分しなければならないことを規定しており、これは当社には適用されていません。2023年には適用される法定マーケティング支出のハードルを下回っているので、2024年にはこの水準を維持すると予想されています(第4.B項参照)会社についての情報—業務概要−規制概要“)”しかしながら、それらは将来適用される可能性があり、これは、ビジネスの季節性に応じてマーケティング努力を調整する能力に悪影響を及ぼす可能性がある。また、季節的な販売ピークにより、毎年12月31日現在、私たちの現金および現金等価物残高は通常高い水準に達している(投資および融資活動の提供または使用のキャッシュフローは除く)。毎年12月31日まで、この運営周期は通常、売掛金の増加を招き、同時に在庫が減少する。私たちの売掛金残高は通常毎年最初の月に低下し、私たちの現金と現金等価物の残高はそれに応じて低下します。また、私たちは通常、夏休み中に私たちのプラットフォームでの頻度と流量の減少を体験します。この状況は2024年まで続くかもしれませんし、続かないかもしれません。我々の経営業績やキャッシュフローは、上記の要因を含めて様々な要因によって大幅に変動する可能性がある。また、国際会計基準第29号によると、私たちは月次インフレ率を私たちの財務報告に盛り込んでいる。私たちの各月の販売分布と毎月のインフレレベルは私たちの収入増加に重大な影響があり、会計基準IAS 29に基づいて計算した。会いましょう“-Türkiyeのインフレ傾向により、トルコ経済は悪性インフレとみなされ、これは私たちの業務、収益性、運営結果、私たちのアメリカ預託証明書の価値に悪影響を及ぼすかもしれない。したがって，我々の経営業績とキャッシュフローを歴史的に段階的に比較することは，必ずしも将来の経営業績やキャッシュフローを説明できるとは限らない。当社の年間運営実績、キャッシュフロー、または将来の業績の指標として、単一四半期の業績に依存してはいけません。

いかなる自然災害、流行病、流行病、または他の疫病または他の悲劇的な事件の発生は、私たちの業務、運営結果、または財務状況に実質的かつ不利な影響を与える可能性もある。

流行病及び流行病又はその他の健康爆発は、顧客行為、製品調達及び交付に関する考慮を含む、我々の業務に実質的な影響を与える可能性がある。例えば、新冠肺炎の流行及び2020年から2021年までの間にその伝播を制限するための措置は電子商取引ショッピング傾向を含む消費者行動に影響を与えた。新冠肺炎が大流行した最初の数ヶ月間、社交距離と他の政府の制限により、トルコ市場でますます多くの消費者が電子商取引に転換し、これは私たちの製品とサービスに対する需要が増加している。2021年7月のTürkiyeの封鎖措置の解除に伴い、私たちはオンライン消費活動の鈍化が観察され、特に2021年には私たちの運営と財務業績と見通しに否定的な影響を与えた。

さらに、ロシア-ウクライナ紛争、Türkiyeの悪性インフレ環境、トルコリラ価値が発生する可能性のある任意の突然かつ重大な変化のような他の危機や紛争は、私たちの直売業務と私たちの業者の供給に圧力を与える可能性がある。会いましょう“-トゥルキエとロシアとウクライナの関係に影響を及ぼす事件によるリスク”, “—Türkiyeのインフレ傾向により、トルコ経済は悪性インフレとみなされ、これは私たちの業務、収益性、運営結果、私たちのアメリカ預託証明書の価値に悪影響を及ぼすかもしれない。“と”為替リスクはトルコのマクロ経済環境に影響を与える可能性があり、あなたの投資に影響を与えるかもしれません。商業的に合理的な条件でヘッジツールを得ることができなければ、今後しばらくの間に私たちの運営結果と財務状況に深刻な影響を与えるかもしれません.”

これらの事態の発展は我々のいくつかの業務活動と業績に重大な影響を与え、引き続き重大かつ負の影響を与える可能性がある。

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同様に、私たちの業務、財務状況、および経営結果は、悪天候条件、自然災害、地政学的事件、戦争、テロ、他の大規模な衛生流行病または流行病の爆発または再爆発、および他の同様の悲劇的な事件の悪影響を受ける可能性がある。災害または同様の事件の発生は、私たちの業務および運営を深刻に混乱させ、私たちの市場または全体の経済に悪影響を与えるか、または私たちの従業員、第三者サービスプロバイダ、ビジネスパートナー、または私たちの大部分のユーザに悪影響を及ぼす可能性があります。例えば、2023年2月初め、ティルキエ東南部と南部地区で2回の破壊的地震が発生し、震度はそれぞれ7.7級と7.6級であり、そして何度も余震が発生し、主に11の省に影響を与えた。私たちは、前の週と前年の同じ週に比べて、私たちのプラットフォーム上の全体的な顧客ニーズと受信した注文数が一時的に低下し、特に2月6日の週に減少することを観察した。会いましょう“-2023年2月にティルキエ東南部を襲った地震および将来発生する可能性のある類似地震の影響は、私たちの将来性、業務、財務状況、経営業績に悪影響を及ぼす可能性があります“このような事件はまた、私たちの運営施設の一部または全部を一時的に閉鎖したり、私たちの物流と最後の1マイルの配送能力を混乱させたりする可能性があり、これは私たちの運営を深刻に混乱させ、私たちの業務、財務状況、および運営結果に大きな悪影響を及ぼすだろう。また、自然災害、衛生流行病、あるいは他の重大な事件が私たちの国の経済を損害すれば、私たちの売上は大幅に減少する可能性がある。もし私たちの顧客、業者、または他の参加者が自然災害、衛生流行病、または他の重大な事件の影響を受けた場合、私たちの運営も深刻な妨害を受ける可能性がある。

検出されていないソフトウェアエラーおよびハッカー攻撃を含むネットワークセキュリティイベントは、私たちの情報システムに重大な遅延または中断をもたらす可能性があり、当社のサービスの使用を減少させ、私たちのブランド名声を損なう可能性があり、これは、私たちが効率的にビジネスを展開する能力を阻害したり、収入損失や他のコストを招く可能性があります。

当社のオンラインシステムは、当社のウェブサイト、モバイルアプリケーション、および他のソフトウェアアプリケーション、製品および情報システムを含み、検出されていないエラーまたは“エラー”を含む可能性があり、その性能に悪影響を及ぼす可能性があります。当社のウェブサイトや情報システムを定期的に更新し、強化し、新しいバージョンのモバイルアプリケーションを発売していますが、このような更新や強化におけるエラーは、当社のサービス提供を中断させる可能性があり、市場シェアを失う可能性があり、私たちの名声やブランド、業務、見通し、財務状況、運営結果は大きな悪影響を受ける可能性があります。

さらに、コンピュータウイルスおよびネットワークセキュリティイベントは、過去および未来において、我々の情報システムの遅延または他のサービス中断をもたらす可能性がある。私たちは過去、将来、また悪意のある行為者のネットワークセキュリティの脅威または試みを受ける可能性があり、彼らは私たちの情報またはシステムに不正にアクセスしようとしたり、または故意に故障、データの損失、または破損、または私たちの顧客および事業体の敏感なまたは個人データ、または他のネットワークセキュリティイベントを漏洩させようとしている。

2024年2月、同社はサイバーセキュリティ事件を経験した。我々のこれまでの調査によると，脅威行為者は，攻撃された事業体登録詳細情報を用いて我々の事業体ポータル上のある事業体口座にアクセスし，これらの事業体口座を介してある事業体と顧客データをダウンロードすると考えられる.約673の商家口座が侵入され(2023年12月31日現在，我々の活発な商家の0.7%未満)，107商家口座が詐欺的上場や取引を行っていると考えられる。顧客データは約7，200人の顧客の業者口座からダウンロードされ，約1，200人の顧客のために疑わしい注文を作成したと考えられる(それぞれ2023年12月31日現在のアクティブ顧客の約0.06%と0.01%)である.会社がこの事件を認識すると、脅威行為者は直ちに事業者ポータルサイトから除外され、安全協定を強化し、影響を受けた事業者口座のパスワードの一時停止およびリセット、疑わしい取引の停止およびリセット、影響を受けた顧客への補償を含むさらなる不正アクセスおよび救済事件を防止するための一連の措置を実施する。また，トルコデータ保護法第6698号(“LPPD”)として規定されているデータ制御者としての義務を果たすために，個人データ保護局(“PDP局”)およびデータ漏洩の影響を受けた業者や顧客に通知した。

この事件を調査·救済し，操作された看板情報に基づいて顧客が購入した商品を補償することで非実質的な費用が生じたが，この事件は追加的な経済損失をもたらしていない。また、PDP管理局がHepsiburadaがLPPDで規定されているデータ制御員としての義務を十分に履行していないと判断した場合、PDP当局は14.19万~950万ポンドの行政罰金を科すことができる。我々が業務で使用している様々なウイルス対策およびコンピュータ保護ソフトウェアが、将来のネットワークセキュリティイベント(“サービス拒否”攻撃を使用するか否かにかかわらず)や任意のコンピュータウイルスの伝播を成功的に防止できるかどうかは保証できず、これらのイベントを阻止しなければ、私たちのソフトウェアシステムおよびデータベースを深刻に破壊し、私たちの業務活動の中断(電子メール、メールサービス(“メール”)、プッシュおよび他の通信システムを含む)を招き、ネットワークセキュリティの脆弱性や意図せずに機密、敏感または個人情報を漏洩させ、私たちのプラットフォームアクセスを阻害する。

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私たちは未来にスマート解決策を使用して私たちの直売価格を通知するかもしれません。私たちの直販価格は機械学習アルゴリズムを介してリアルタイムで通知されるかもしれません。いずれもミスや他のミスによって予見できない、または私たちの製品に不利な価格になる可能性があります。

私たちは、コンピュータウイルス、ハッカー攻撃、または他のネットワークセキュリティ事件の脅威から、私たちのシステムおよびデバイスを保護し、それによる任意の損傷を修復する際に巨額のコストを発生させるかもしれません。これらのコストは巨大である可能性があり，これらのコストが発生している間の運営結果に悪影響を与える可能性があり，将来的に我々の情報技術システムを破壊する試みの成功に意味のある制限を与えない可能性がある.さらに、コンピュータウイルスまたは私たちのシステムの他の被害が公になった場合、または私たちのシステムまたはネットワークのセキュリティホールに反応できなかったと思われる場合、私たちの業務、名声、およびブランドは実質的な損害を受ける可能性があり、私たちのプラットフォーム、製品、およびサービスの使用量が減少する可能性がある。

ネットワークセキュリティ事件や脅威に適切に対応できなかったことは、個人消費者、業務パートナーまたは証券訴訟、および政府の調査および訴訟を招く可能性もあり、いずれも、私たちが重大な民事または刑事責任に直面し、私たちの業務、財務状況、および運営結果に悪影響を及ぼす可能性があります。

敏感または機密顧客情報の不正開示、または私たちのユーザーは、プライバシー法を遵守したり、プライバシー問題を適切に解決できなかったと考えたりして、顧客、事業体、およびサプライヤーにおける私たちの業務および名声を損なう可能性があります。

当社は、サービスにおいて、いくつかの個人情報および他のユーザデータを収集、記憶、処理、送信、および使用します。電子商取引、金融サービスおよび通信に関連する大きなリスクの1つは、機密情報および個人データの公共ネットワーク上での安全な伝送である。プライバシー問題に対する見方は，合理的であるか否かにかかわらず，我々の業務や運営結果に悪影響を与える可能性がある.我々は、トルコのデータ保護およびプライバシー法(およびトルコ個人データ保護局などの関係当局の決定、出版物および良い慣行例)、欧州連合の一般的なデータ保護条例のような他のデータ保護およびプライバシー法を含む、私たちが担当する任意のデータの処理、収集、使用、記憶、伝播、送信および処理が、関連するデータ保護およびプライバシー法に適合することを確実にしなければならない(“GDPR)、特にHepsiGlobalによる国境を越えた販売の展開および発展による。私たちのユーザー、従業員、そして会社のデータを保護することは私たちに必須的だ。現在、私たちの何人かのユーザーは私たちが彼らのクレジットカード口座に直接料金を支払うことを許可している。我々は、商業的に利用可能なシステム、ソフトウェア、ツール、および監視に依存して、機密クライアント情報の暗号化、セキュリティ処理、送信および記憶、例えばクレジットカードおよび他の個人情報を提供する。我々は，Hepsiburada Seyahatのサービスに関する個人データを収集して処理し，2024年3月末まで運営を停止し，HepsiJet，Hepsipay，Hepsifinansのサービスに関するこのようなデータの収集と処理を継続する.HepsipayやHepsifinansが新たな金融サービスを開始し，Hepsiburada以外にカバー範囲を拡大することにより，収集·処理する個人データ量がさらに増加する可能性が予想される.我々の施設およびシステム、ならびに我々の第三者サービスプロバイダの施設およびシステムは、セキュリティホール、破壊行為、コンピュータウイルス、位置ずれまたは失われたデータ、プログラミングまたは人為的エラー、または他の同様のイベントの影響を受けやすい可能性がある。機密情報の流用、紛失、または他の不正な方法での機密情報の開示に失敗したと考えられるいかなるセキュリティホール、またはデータのプライバシーおよび保護に関する法律、政策、法的義務または業界基準を遵守できなかったと考えられているいかなるものも、私たちの事業者であっても、私たちの名声を損なう可能性があり、私たちを訴訟リスク、規制調査、責任に直面させ、私たちを否定的な宣伝を受け、私たちの運営を混乱させ、私たちの業務を損なう可能性がある。例えば、2024年2月、脅迫行為者が破壊された業者登録の詳細を使用して、私たちの商家ポータルサイトの数が少ない業者口座にアクセスしました(参照ください“-検出されていないソフトウェアエラーおよびハッカー攻撃を含むネットワークセキュリティイベントは、私たちの情報システムに重大な遅延または中断をもたらす可能性があり、私たちのサービスの使用を減少させ、私たちのブランドの名声を損なう可能性があり、これは、私たちが効率的にビジネスを展開する能力を阻害したり、収入損失や他のコストを招く可能性があります“。)。私たちのセキュリティ対策がセキュリティホールを防止したり、それらが私たちの業務に実質的な悪影響を与えないことを防ぐことができないことを保証することはできません。さらに、私たちは、任意のセキュリティホールによる可能性のある損失を補償するために、私たちのプロバイダにネットワークセキュリティ保険を購入することを要求しません。私たちのネットワークセキュリティ保険は、プロバイダによって発生したいかなるセキュリティホールも含まれていません。したがって、私たちの既存の一般的な責任政策にセキュリティホールが含まれていなければ、私たちの運営結果や財務状況は大きな悪影響を受ける可能性がある。

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Hepsipayは多くのリスクに直面しており、これらのリスクが発生すれば、Türkiyeで金融技術市場をリードする私たちの目標に実質的な悪影響を及ぼす可能性がある。

ヘプス支払いは私たちのプラットフォームで多くの支払いをした。2023年にはHepsipay財布を持つ顧客が87%のGMVを生産したが，2022年には81%であり，HepsiburadaクライアントをHepsipayに移行させる上での強い表現を反映している。これらのリスクが発生すれば、Türkiyeで金融技術市場をリードする私たちの目標に実質的な悪影響を及ぼす可能性があるが、これらに限定されない

私たちの借り手と取引相手の信用リスクは私たちの先買後払い解決策と消費金融ローン製品と関係があります。

私たちは2022年初めに初の“先買後払い”(“BNPL”)ソリューションを発売し、顧客に購入を完了し、1ヶ月後に支払いを提出する機会、または最大12ヶ月の分割払いを提供した。2024年初めには、ヘシ金融人A.を通じて保有している消費融資許可証の範囲と一致する消費融資サービス(将来的には他の第三者にも提供する予定)を顧客にも導入した。(前の商号“Doruk Finansman A.ﾟ.”)。私たちの融資活動の拡大に伴い、借り手や取引相手の信用品質の内在的リスクの影響をますます受けることが予想され、金融関連資産の価値に影響を与えることになる。Türkiyeおよび周辺市場の体系的なリスクとマクロ経済要因は、“--Türkiyeに関するリスク以下では、我々の顧客、業者、他の取引相手の信用品質、および彼らがこのような融資を支払う能力に影響を与える可能性がある。これらはかなり新しいサービスであるため、私たちはまだ金融サービスの記録を提供していません。私たちの信用審査手続きは信用リスクを評価して評価するのに十分ではないかもしれませんので、私たちの融資活動に資金を提供するための借金のコストや金融負債は、私たちの融資資産や融資活動のリターンを超える可能性があり、これは私たちの財務状況に悪影響を及ぼす可能性があります。私たちが直面しているリスクは、BNPLソリューションや消費金融ローンを使用している顧客が満期時に支払いを提供できないか、または提供したくない可能性があるため、予想以上の融資コストや法的コストが生じる可能性があります。

また、時間が経つにつれて、“銀行預金不足”のような新たな成長機会に対応するためのBNPLソリューションを含めた我々の融資活動を拡大することが予想される(すなわち銀行融資を受ける機会が十分でない人)。不良債権に注目しているにもかかわらず、これらの“銀行預金不足”層の信用リスクが増加し、金融資産の質に追加的な圧力をもたらす可能性がある。

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私たちは支払いと関連した危険に直面している。

私たちはクレジットカードとデビットカード、振込を含む様々な方法で支払いを受けます。いくつかの支払い方法には、クレジットカードとデビットカードが含まれています。銀行と支払い会社に様々な費用を支払います。これらの費用は時間の経過とともに増加する可能性があり、これは私たちの運営コストを増加させ、私たちの運営結果に悪影響を与えるだろう。私たちは第三者を使用してクレジットカードとデビットカードの処理を含む支払い処理サービスを提供する。もしこれらの会社のいずれかが私たちにこれらのサービスを提供したくないか、あるいは提供できなければ、私たちの業務は長い間中断されるかもしれません。私たちはまた、支払いカード協会の操作ルール、認証要求、電子資金移転を管理するルールに制限されており、これらのルールは変更または再解釈され、私たちが遵守することが困難または不可能になる可能性がある。私たちがこれらの規則や要求を守らない場合、私たちは罰金とより高い取引費を受けることができ、および/または顧客や業者のクレジットカードやデビットカード支払いを受け入れたり、他のタイプのオンライン支払いを促進する能力を失ったりして、私たちの業務は損なわれる可能性があります。また，我々が使用している支払いゲートウェイは，契約に基づいて詐欺的な支払い取引による責任を賠償する義務があるにもかかわらず，このような詐欺的な取引がクレジットカード取引に関連して過度になると，クレジットカード支払いを受ける権利を失う可能性がある.もしこれらの事件のいずれかが発生すれば、私たちの業務、財務状況、そして経営結果は不利な影響を受ける可能性がある。

私たちのプラットフォームのように、私たちは詐欺的で不正な販売と私たちが受け入れた支払い方法、銀行詐欺など、潜在的な不正または不正使用の影響を受けやすい。さらに、私たちのサービスは、許可されていないクレジットカードの使用、身分窃盗、従業員詐欺、または他の内部セキュリティホールの影響を受ける可能性がある。私たちは情報セキュリティホールの脅威を防止したり、どんな脆弱性による問題に対応したり、緩和したりする上で大きなコストが生じる可能性があります。法律は、規制機関、ユーザー、または従業員に通知することを要求する可能性があり、私たちは、顧客、事業体またはクレジットカード会社が任意の違反によって盗まれた資金を賠償すること、またはプライバシー漏洩が発生した場合に信用監視または身分窃盗保護を提供することを要求される可能性があります。これらの要求、およびクレジットカード会社が適用する可能性のある任意の追加制限は、私たちのコストを著しく向上させ、私たちの魅力を低下させるかもしれない。このような損失の直接コストに加えて、これらの損失がクレジットカード取引に関連して過度になった場合、クレジットカードの支払いを受ける権利を失う可能性がある。もし私たちがクレジットカードを受け入れられなければ、私たちの業務は不利な影響を受けます。クレジットカードは顧客が私たちが販売してくれた製品に支払う最も広い方法ですから。

私たちは私たちが直売業務で販売している製品に関連した損失を受けるかもしれない。

私たちの直売面では、私たちはメーカーと第三者から製品を購入して、私たちのプラットフォームでこれらの製品を販売します。これは私たちを在庫回転の管理と関連した危険に直面させる。私たちは様々な製品の需要と人気度の予測に基づいて製品購入に関する決定をします。私たちの顧客は、我々が不利な市場状況や消費傾向の変化を正確に予測できなかったこと、または衰退恐怖またはインフレ上昇、自然または人為的災害(公衆衛生危機を含む)または極端な天気(気候変化によるものを含む)または地政学的事件を含む、不利な世界的または地域経済状況を予測し、十分に対応できなかったため、私たちの予想されるレベルで製品を注文できないかもしれない。これは私たちの現金転換周期を中断させるかもしれません。あるいは在庫コストが低いか、あるいは予想より低い価格レベルで損失を受ける可能性があります。また、このような中断は在庫在庫を招く可能性があり、製品を在庫している場合には、大量の在庫削減やログアウトを行う必要があり、約束コストが発生する可能性があり、収益性を大幅に低下させる可能性がある。また、メーカーや第三者の製品供給が悪化すれば、顧客が購入したい製品を得ることができない可能性がある。製造業者と第三者は私たちがコントロールできない要素で製品の販売を中止するかもしれない。私たちはタイムリーで十分な製品供給を確保することができず、在庫レベルに悪影響を与え、私たちの財務業績や名声に悪影響を及ぼす可能性がある。

私たちの業務は多くのサービスプロバイダに依存していますが、重要な第三者プロバイダが倒産、合併、または他の理由で履行できない、または損失しており、私たちの運営に悪影響を及ぼす可能性があります。

私たちは、当社の業務モデルの様々な側面について、第三者会社と合意に調印しました。当社は、当センターのレンタル者や各種物流提供者、IT·データセンターサービスプロバイダ(国内および海外のTürkiye)を含めて協定を締結しました。例えば、私たちが賃貸契約を維持または更新できない場合、または受け入れ可能な条項で他の適切な物件を賃貸する場合、または私たちの既存の賃貸契約が任意の理由(賃貸者がそのような物件の所有権を失ったことを含む)によって終了した場合、または賃貸条項(賃貸料を含む)が改正された場合、私たちの業務、財務状況、および経営業績に大きな悪影響を及ぼす。

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もしこれらの第三者が適用される法律や行政要求、違約、または破産、合併、または他の理由で重要なプロバイダを失った場合、私たちはこれらの第三者プロバイダとの訴訟を受ける可能性があり、商業的に許容可能な条項に従ってそれぞれの合意を更新することができないため、新しい第三者プロバイダに移行する必要があり、後者はより高い価格でサービスを提供する可能性がある。当社のバックアップシステムおよび緊急計画は、すべての可能な状況を考慮できない可能性があり、代替サイトを使用して運営、物流サービス、ITおよびデータセンターサービスまたは他のサービスを実行することができず、これらの第三者をタイムリーに交換できない可能性があり、または私たちの業務に悪影響を及ぼす可能性のある中断、サービス障害、または他の問題が発生した場合に、経済的に効率的な方法で代替案を見つけることができない可能性があります。これらの結果のいずれも、私たちの業務財務状況と経営結果に実質的な悪影響を及ぼす可能性がある。

私たちが運営するプラットフォームは私たちがその行動をコントロールできない第三者を含む。

我々の電子商取引サービス業務は，我々の直販ではなく，第三者の参加が必要であり，たとえば我々のMarketplaceによって提供される製品を持つ業者である.私たちはこれらの第三者の行動を制御できません。もし彼らが私たちの満足している機能や私たちのユーザーが満足している機能を履行していなければ、私たちのプラットフォームの名声を損なうかもしれません。私たちの電子商取引業務は業者が私たちのプラットフォームで彼らの製品を提供して掲示することに依存して、彼らが販売している製品がすべて合法的で、品質が十分に高い、あるいは彼らが掲示された製品の中で正確に製品を代表することを確認することはできません。私たちは、私たちの事業体の安全とお客様の手続きを理解する努力と、クレームを受けた後に私たちの業者が置いているものを定期的に選別することは確実ではありません(第4.B項参照)会社情報−業務概要−市場-業者)各不適切なサード·パーティ操作が我々のユーザに到達する前に検出される。また，第三者が提供するコンテンツや第三者が我々のサイト上で提供する商品やサービスに関する不正または不正な活動に責任を負うことはないが，インターネット犯罪法(第4.B項参照)第5条の規定により，“ホスト·サービス提供者”および“仲介サービス提供者”である会社情報−業務概要−規制の概要トルコの法律によると、私たちが不法または不法コンテンツの通知を受けて何の行動も取らない場合(不正コンテンツの削除を含む)場合、私たちはTürkiyeで阻止または禁止された偽製品、コンテンツまたは製品または商標または他の知的財産権を侵害する内容または製品によって賠償要求、行政罰金、さらには刑事訴訟に直面する可能性がある。私たちは私たちの各業者と合意して、彼らに専門的な方法でそれぞれの業務を展開することを要求し、トルコの法律によると、私たちはこれらの業者の内容や製品に責任を負わないが、上記の場合を除いて、私たちが持っている可能性のあるいかなる法的保護も私たちの損失を補償するのに十分ではなく、私たちの名声に対する損害を修復することもできないかもしれない。

私たちの戦略的買収は運営挑戦を招く可能性があり、買収や投資が予想された結果を生むことができなかったり、買収された会社を完全に統合できなかったりすることは、私たちの業務、運営結果、財務状況に悪影響を及ぼす可能性があります。

私たちは、私たちの業務、製品、サービスを拡大し、変化する市場状況に応じて、私たちの業務の組み合わせを調整するために、戦略的パートナーシップを構築したり、相補的な業務や技術を買収したりすることを決定することができます。例えば，2022年にはHepsifinansの買収を完了し，買収により消費金融分野に進出し，2023年にはTürkiyeに共同投資するリーディング決済ゲートウェイサービスプロバイダの1つであるCraftgate Technologyを発表した.買収や投資の成功は、これらの業務の推定値、成長潜在力、統合、その他のそれぞれの業務に関連する要素を正確に仮定する能力に依存する。私たちの買収や投資は、私たちが所与の取引に入ったり完了したりする時に予想される結果を生成しないかもしれない。このような買収と投資は時間も高価である可能性があり、予測できない運営挑戦と支出をもたらすかもしれないし、私たちの予想に達しないかもしれない。さらに、私たちは、その人員、財務システム、流通、または業務プロセスを含む、私たちが買収した業務をうまく統合することができないかもしれない。もし私たちが統合買収に成功できなければ、私たちの経営業績と財務状況は影響を受けるかもしれない。また、任意の買収された業務及びその財務業績の統合は、我々の業務、経営業績及び財務状況に悪影響を及ぼす可能性がある。

私たちは私たちの業務に有害な方法でオープンソースコードを使用するかもしれない。

私たちは私たちの技術やサービスに関連するオープンソースコードを使用して、これは許可を得る必要がある。オープンソースコードのオリジナル開発者は，そのソースコードの使用を保証しない.このようなオープンソースコードの使用は、最終的には、私たちのプラットフォームで使用されているいくつかのコードを置換し、いくつかのオープンソースコードを使用して、私たちの専用ソフトウェアコードの全部または一部を公開および自由に許可するか、または私たちのプラットフォームのいくつかの態様を停止するために使用料を支払う必要があるかもしれません。したがって、オープンソースコードの使用は、我々の業務財務状況および運営結果に実質的な悪影響を及ぼす可能性がある。

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当社の運営指標および競争情報は、第三者内部によって計算および提供され、本年度報告に含まれても、当社の競争相手または当業界の他の第三者によって発行された指標や競争情報の計算方法とは異なり、感知された不正確または不十分な企業間比較は、当社の名声を損なう可能性があります。

この年次報告書に含まれている私たちが定期的に市場に伝える運営指標の大部分は私たちの内部で計算されています。また、第三者の研究と報告に基づいて、本年度報告で業界、市場、競争情報を提供します(参照)市場と業界データ”).

アクティブな顧客、注文数、GMVなどの運営指標を計算する方法および第三者計算業界、市場および競争情報(市場シェアデータを含む)を計算する方法は、方法が異なるため、第三者発行の推定または競合他社または他の当事者が発行する類似の名称の指標と異なる可能性がある。例えば、GMVは、特定の期間内に当社のプラットフォームを介して販売される注文/製品の総価値(返品およびキャンセルを差し引かない付加価値税を含む)として計算され、貨物収入(当社のプラットフォームを介して販売される製品に関連する運賃)を含み、事業体から徴収される他のサービス収入および取引費は含まれていない。他の会社または第三者は、例えば、返品およびキャンセル、付加価値税または貨物輸送収入を含まない、または他のサービス収入を含むように、異なる方法でGMVを計算することができる。彼らはまた、そのような指標を記録するための技術的または技術的方法によって、アクティブなクライアントまたは注文数を異なる方法で計算することができる。我々は，この年報におけるGMVや他の指標や第三者情報の計算は，我々のプラットフォームで処理された取引の価値を知るための有用なツールを提供していると信じている。しかしながら、顧客、業者、または投資家が、私たちの経営指標または本年度報告に含まれる私たちの業界、市場、および競争情報に関する情報が正確であると思わない場合、私たちの名声は実質的かつ不利な影響を受ける可能性がある。

我々の経営指標、その計算とそれに関する仮説に関するさらなる情報は、項目5を参照されたい経営と財務の回顧と展望--総合財務とその他のデータの概要--経営と財務業績及び非国際財務報告基準測定の重要な指標。”

私たちは、私たちが直面しているすべてのリスクに保険をかけないことを選択できないかもしれませんし、保険が含まれていない損失を招く可能性があります。これは、私たちの業務、財務状況、運営結果、および見通しに重大な悪影響を及ぼす可能性があります。

私たちは保険に依存して、私たちのITインフラと運営資産(私たちのデータセンターのサーバハードウェア、実行センター、ネットワーク、ストレージ設備、バックアップ施設を含む)に破損と損失保険を提供します。私たちは従業員、幹部、そして財産に保険を提供する。私たちは私たちの既存の保険範囲を維持し続け、私たちの運営の必要に応じて任意の追加の保険範囲を購入する予定であり、従業員や幹部に社会保障と健康保険を提供すること、私たちの役員や執行委員会のための責任保険を購入することを含む。しかし、私たちの保険範囲がすべての損失、事件、あるいは事故に十分な保険を提供していることを保証することはできません。私たちはまた私たちが直面しているすべての危険に保険をかけないことを選択することができる。例えば、私たちは、任意のセキュリティホールによる可能性のある損失を補償するために、私たちのプロバイダにネットワークセキュリティ保険を購入することを要求しません。私たちのネットワークセキュリティ保険は、プロバイダによって発生したいかなるセキュリティホールも含まれていません。会いましょう“-敏感または機密顧客情報の不正開示、または私たちのユーザーは、プライバシー法を遵守したり、プライバシー問題を適切に解決できなかったと考えたりして、顧客、事業体、およびサプライヤーにおける私たちの業務および名声を損なう可能性があります。したがって、非保険損失または保険限度額を超える損失が発生した場合、影響を受けた資産の資本および予想収入に損失を投資し、これは私たちの業務、財務状況、運営結果、見通しに重大な悪影響を及ぼす可能性がある。

私たちは私たちの創始者、私たちの上級管理職、私たちのIT専門家、他の才能のある従業員に依存して、私たちの業務を発展、運営、改善します。もし私たちが持続的な訴訟で私たちの創始者を引き留めることができなかった場合、あるいは私たちがキーパーソンを引き付け、維持し、激励することができなければ、私たちの業務は不利な影響を受けるかもしれません。

私たちは私たちの高度な管理チームと他のキーパーソンの持続的なサービスと表現に依存しており、彼らの多くは複製が困難な経験と現地知識レベルを持っている。彼らの誰もが意外にも当社を離れることは、私たちの業務、財務状況、経営業績に重大な悪影響を及ぼす可能性があり、適切な人員を引き付けたり保留したりすることができないことを保証することはできません。

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私たちは創始者で会長のHanzade Vasfiye do·an Boynerから利益を得ています創立者“)”項目6.Aで述べたように“役員，上級管理者と従業員−取締役と上級管理者−取締役に関する法的手続き“私たちの創業者はトルコの主要燃料会社Petroleum Ofii A.ﾟ.の取締役会に勤めていました。2016年、彼女は2004年から2007年までの間に不正活動をしたと告発された47人の幹部の一人だった。本年度報告の日まで、2016年の起訴状による刑事訴訟はまだ最初の段階を超えていない。この法的手続きに不利な結果が生じた場合、我々の創業者は、当社を含む任意のエンティティの取締役会メンバーを辞任することを要求される可能性があり、これは私たちの業務に悪影響を及ぼす可能性があります。また、この訴訟は過去7年間公共分野で行われ、かなり宣伝されてきたにもかかわらず、訴訟の基礎となる告発に関するいかなる負の世論も、法的結果にかかわらず、私たちのブランドや名声に影響を与える可能性があるため、将来の業務に悪影響を及ぼす可能性がある。本年度報告書の日まで、私たちはこのような長期的な疑いの否定的な影響を受けなかった。より多くの情報は、項目6.Aを参照役員，上級管理者と従業員−取締役と上級管理者−取締役に関する法的手続き.”

私たちの成功と成長戦略はまた、才能のある従業員の持続的な能力を識別、採用、発展、激励、維持することに依存する。私たちが運営を効果的に実行して管理する能力はすべての従業員の貢献にかかっている。上級管理職とキーIT者への競争が激しく、合格候補者の人材バンクは比較的限られている。

私たちの一部のキーパーソンは時々様々な理由で私たちの会社を離れることを選択します。個人の職業発展計画や代替報酬案を含めて。私たちのキーパーソンのサービスを維持したり、私たちの経営陣と従業員との仕事関係を適切に管理できなければ、私たちは法律や行政行動や否定的な宣伝に直面する可能性があり、これは私たちの名声、業務、将来性、財務状況、運営結果に悪影響を及ぼす可能性があります。例えば、他の先進的な技術プラットフォームもTürkiyeで運営されており、私たちと直接競争している人材バンクは、そこの熟練ITや他の専門家の数が限られている。

私たちの収益性への関心は、賃金や福祉の削減、リストラ努力など、人員コストの削減につながる可能性がある。さらに、私たちはいくつかの組織変革を行うかもしれません。これは、私たちの管理チーム、私たちの構造、私たちの業務戦略、そして私たちの戦略優先順位の変更を含むことができます。これらの管理コストおよび他の変化を実施する努力は成功しないか、または中断を招く可能性があり、これは、私たちの業務、従業員の士気、および私たちの効果的な競争能力に悪影響を与え、逆に私たちの収入、運営、および運営結果に影響を与える可能性がある。

主要な従業員を失った場合、関連する経験のない新しい従業員を育成するには時間がかかり、多額のリソースが必要です。また、従業員を維持するために、従業員に支払う報酬を随時増額する必要がある場合があります。業界の競争が激化すれば、市場の需要が大きいため、高度なスキルを持つ人材の採用、モチベーション、維持がますます困難になる可能性があります。高度な人材の増員や既存の人材の維持 · 意欲が低下した場合、目標を達成できなくなり、事業、財務状況、業績に重大な悪影響を及ぼす可能性があります。

既存の人材の維持 · 交代、新規の人材の誘致ができない場合、当社の事業、財務状況、業績に重大な悪影響を及ぼす可能性があります。

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従業員の不適切な行為や不注意のミスは確定し、発見することが難しく、私たちの名声と業務を損なう可能性がある。

私たちが直面しているリスクは、私たちの従業員が知識が足りない、あるいは故意、不注意、または非自発的な法律、規則、法規、または他の不適切な行為から来ているかもしれない。従業員の不正行為には、機密情報(商業秘密や個人情報を含む)、公金の流用や詐欺が含まれる可能性があり、どのような行為も、私たちに規制制裁や罰金を科し、深刻な名声や財務的損害をもたらす可能性がある。私たちは過去に従業員の詐欺的な不適切な行為に遭遇したことがあり、これまで私たちの業務に実質的なダメージを与えていません。例えば、2023年末、私たちの倉庫では、約450万トライ(約14万ドル)の商品に関する窃盗事件が発生した。私たちはその会社の当時の3人の従業員がこの窃盗事件に参加したと確信した。この3人の職員たちは解雇され、その後刑事告発された。これ以上の不適切な行為は未知で管理できない危険と損失を招く可能性がある。また、私たちの従業員は、手動でデータを作成することを含めて、職責を履行する際に無意識にミスを犯す可能性がある。私たちの内部監査、コンプライアンス手続き、安全部門、道徳ホットライン、行動基準、および従業員の行動を監督するための他の手続きは、従業員の不適切な行為や誤りをタイムリーかつ効果的に発見することができることを保証することはできない。従業員の不正行為やミスを常に防ぐことができるわけではなく、私たちのリスク管理や情報政策を完全に遵守することを保証しています。従業員の不適切な行為やミスの直接的かつ間接的なコストは巨大である可能性があり、私たちの業務、財務状況、運営結果は実質的で不利な影響を受ける可能性がある。

我々は，本地域の電子商取引業界の成長や利益に関する不確定要素に直面しており，電子商取引戦略を実施する際に挑戦や不確定要因に直面する可能性がある.

私たちの将来の販売は消費者の電子商取引に対する広範な受け入れと使用に大きく依存する。電子商取引は我々の地域には数十年存在しているが，ある地域的電子商取引会社は最近になって規模を形成している.私たちの将来の経営業績は本地域の電子商取引小売業の発展に影響を与える多くの要素に依存し、これらの要素は私たちのコントロールを超えているかもしれない。これらの要素には

上記のいずれかの他の要因により、ローカル電子ビジネス業の成長率と収益力が低く、私たちの業務、財務状況、経営業績と見通しに重大な悪影響を及ぼす可能性がある。

もし最後の1マイルの配達サービス運送業者が独立請負業者ではなく従業員に分類された場合、私たちの業務は悪影響を受け、配達サービスを提供する下請け業者の従業員が私たちの従業員とみなされると、大量の追加料金が発生する可能性がある。

私たちのHepsiJet業務の場合、私たち(I)は自営最後のマイル配信サービスキャリアのサービスを保持し、(Ii)第三者サービスプロバイダから最後の1マイルの配信サービスを下請けします。

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自営最後の1マイルの宅配サービスキャリアを独立請負業者に分類するやり方は、法廷と各非トルコ司法管轄区の政府機関で挑戦されている。私たちのキャリアは独立した請負業者であり、彼らは自分たちがどのように彼らのサービスを最もよく履行するかを決定し、彼らは配送サービスを実行するためのツールを提供し、彼らは私たちの競争相手に配送サービスを提供しないことを除いて、私たちへの独占的な約束をしていないと信じている。

私たちはまた第三者サービスプロバイダから最後の1マイルの配達サービスを下請けします。これらのプロバイダは自分の従業員がいるかもしれませんし、従業員がいないかもしれません。私たちの間接的な関係のため、トルコの法律は第三者下請け業者の従業員が私たちに特定のクレームを直接出すことを許可している。私たちの正常な運営過程で、私たちは時々第三者下請け業者の従業員が提起した法的訴訟、例えば、私たちがその雇用主との関係を終了したことによる雇用関連のクレームに関連する。 私たちの下請け業者の従業員が私たちの従業員だとは信じていませんが、いくつかの雇用関連のクレームは労働法の裁判所判決を専門に審理しています。これらの案件の結果は、個別的な影響でも全体的な影響でも、私たちの財務状況に大きな悪影響を与えないと考えられています。

管轄権のある裁判所や政府機関が、独立請負業者ではなく、私たちの自営運送業者を私たちの従業員に再分類したり、下請け業者の従業員との間に雇用関係を構築したり、他の方法でトルコ労働法や法規に違反していることが発見された場合、これらの運送業者または第三者下請け業者の従業員を補償するための多くの追加費用を発生させる可能性があり、従業員の福祉、社会保険納付、税金、罰金などの金銭的義務、およびこれらの問題の弁護、和解、または解決に関連する費用を負担する可能性がある。 また、政府または政府機関は、運送業者を私たちの従業員の最低パーセントとして規定し、私たちの運営における自営キャリアの下請け業者としての割合を制限する新たな法律または法規を発表する可能性がある。さらに、私たちの航空会社を従業員に再分類したり、自営航空会社と契約を締結する能力の法律や規制は、将来的に何らかの運営変化を要求する可能性がありますので、私たちの成長、運営、財務状況、および経営業績は不利で実質的な影響を受ける可能性があります。

法律と規制リスク

私たちは税務監査を受け、これは追加の税務負担を招き、Türkiyeのデジタルサービス税と地震税を含む税収法とその解釈と実施の変化に直面する可能性がある。

私たちはTürkiyeで様々な税金を納めていますが、企業所得税、源泉徴収税、付加価値税を含めています(“付加価値税“)、賃金税や社会保障税など。私たちの業務の推定純収益は、現在適用されている税率と、現在の税収規制と税務機関の解釈に基づいています。適用される会社税率や税務機関が制定した任意の税務規則や解釈の一般的な変化は私たちの純経営業績に影響を与える可能性があります。政府当局は時々税率を調整するだろう。例えば、2023年7月から、付加価値税一般税率は(これまで低下した)18%から20%に引き上げられ、付加価値税減税は8%から10%に引き上げられ、あるクリーン製品の付加価値税減税は8%から20%に引き上げられる。私たちは時々トルコの税務当局の税務監査を受けるかもしれないが、これは追加的な費用や罰金を招くかもしれない。例えば、2020年7月、2019年と2018年の企業所得税および付加価値税の税務監査の開始を求めるトルコの税務当局の要請を受けた。今回の税務監査により、会社は2022年9月に50.1万ユーロの税金を追加的に支払わなければならなかった。2022年財政年度は新たな税務監査を開始し、企業所得税と付加価値税に関連し、それぞれ2024年2月29日にD-D-Demeと2024年3月5日にD-Fastを行った。このような税務監査はまだ初期段階にあるので、私たちはこの段階で関連する危険を定量化することができない。2023年10月6日、同社はまた、私たちのギフト券とデジタルコードに対する有限範囲税務監査を開始した。監査には時間がかかり、分散管理の努力や資源がかかる可能性があり、時には私たちの財務状況に悪影響を及ぼす重大な税務罰につながる可能性もあります。私たちの経営業績に加えて、適用される二重課税条約が何か変化したり、源泉徴収レベル(現在10%)が変化したりすれば、私たちの任意の普通株が支払う任意の配当金や他の分配も悪影響を受ける可能性がある。

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2020年3月、デジタルサービス税を発動(“DST)“Türkiyeで発効し、一連のデジタルサービスから生じる収入には、デジタル広告、デジタルコンテンツ販売、デジタルプラットフォームサービスを含む7.5%の税金がかかります。DSTは、カバーされたデジタルサービスから少なくとも以下の収入を生成する会社にのみ適用される：(I)Türkiyeで2000万ユーロを試み、(Ii)世界的に7.5億ユーロを試みる。本年度報告日まで、このようなサービスからの収入が敷居を下回っているため、DSTの影響を受けません。しかし、私たちの成長のために、ハードルを上げなければ、私たちは未来にこのハードルを超えるかもしれないし、あるいは低下すれば、私たちはこのハードルを超えるかもしれません。その時、私たちの運営はDSTによって制限されるかもしれません。また、経済協力開発機構は、デジタル企業を含む利益の高い大手多国籍企業が消費者向けの重大な活動や利益を生み出す場所で納税することを確保するための国際交渉推進の提案を公表した。EUとラテンアメリカのいくつかの司法管轄区域は、デジタル経済と多国籍企業のための新しい税法、規則、法規を公布または検討している。

私たちはまた一度の税金を払わなければならないかもしれない。例えば、2023年2月、Türkiye南東部で2回の地震が発生した。これらの地震の影響に対応するため，2023年3月に地震税を実施して資金を発生させた。この税収は、特定受取再編成及び特定法律改正に関する第7440号法律(“第7440号法律”)第10(27)条に従って徴収され始めた。地震税の税率は10%で、適用法による収入への免除額や減税額などの項目に適用され、2022年12月31日までの会計期間に関係している。私たちはこの一次地震税の制約を受けていませんが、税務法規の任意の改正または税務機関のその後のやり方は、以前の会計期間にさかのぼって支払うことを含めて、将来的に地震税または他の使い捨て税を支払うことを要求するかもしれません。

もし私たちの市場に既存の税金法律、規則または法規が改正された場合、またはDST、販売税、付加価値税、源泉徴収税、収入ベース税、地震税、またはデジタル経済または多国籍企業に適用される他の同様の税金を含む新しい税収法律、規則または法規が公布された場合、これらの変化の結果、私たちの実際の税率、税収負担、および/または関連コストが増加する可能性がある。可能な影響には、二重課税、多段課税、予期または遡及の追加義務、および規定を遵守しないと判断された場合に利息および処罰が徴収されることがある。私たちの潜在的な税金に対する法執行力は、私たちの業務、財務状況、そして運営結果に実質的な悪影響を及ぼすかもしれない。

もしトルコ競争管理局が私たちがトルコの競争法律と法規を遵守していないと認定すれば、私たちは行政罰金を受けるかもしれないし、私たちの名声は損なわれるかもしれない。

私たちの業務はトルコの競争法と規制によって制限されている。私たちはずっと、トルコ競争管理局の調査を受け続けるかもしれないトリクロロエタン“)これらの法律と法規を遵守する。例えば、2021年4月、TCAは労働市場における反競争協定について、32社(電子商取引、小売、放送、ファーストフード業で運営されている会社を含むが、私たちを含まない)に対して調査を行い、これらの実体が“競争保護法”に違反しているかどうかを決定する(The競争法)では、このような反競争協定は禁止されている。TCAの公開声明は、調査を招いた疑惑は、従業員を募集しないことに関する直接的または間接的な合意にのみ関連しており、Türkiye労働市場の競争を制限する可能性があることを明確に示している。2021年6月15日、TCA官僚は通知なしに当社の本社を訪問し、限られた数の上級管理者と人的資源従業員のデジタル通信を検討した。2021年8月18日にTCAから通知を受け，競争委員会がHepsiburadaを含む11社を2021年8月5日に調査することを決定したことを通知し，調査対象は2021年4月の既存調査と同様に合併した。2022年4月18日、調査委員は、労働市場反競争協定を禁止する競争法に違反し、行政罰金を科すべきだと考える調査報告書を完成させたという通知を受けた。2023年7月18日の口頭答弁会議後、競争委員会は調査を終了し、2023年7月31日に同社が反競争協定禁止第4条に違反していると決定した。競争委員会は、2022年12月31日までの年度総合財務諸表に157，596，000(インフレ調整後)を確認したHesiburadaに、3，627，000トライ3，627，000(前払い25%割引あり)の行政罰金を科した。本年度の報告日まで、私たちはTCAの合理的な決定を受けていない。

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また，競争委員会が2021年6月に上記の調査について行った現場検査については，現場検査が阻害されたとの結論に基づき，5.812.9万円の行政罰金が科された。その後、当社は2022年11月11日に43，597，000ポンド(前払いによる25%割引を反映)を支払いましたが、当社が罰金を訴訟する権利を損なうことはありません。同社は2022年12月9日に競争委員会にこの決定の見直しを求めたが、競争委員会の決定は覆されなかった。その後、アンカラ行政裁判所に行政訴訟を起こし、競争委員会が2022年12月30日に下した決定を覆すことを求めた。2023年3月12日、新たな立法はT rkiyeで施行され(特定の入金再編成および特定の法律改正に関する法律第7440号)、行政訴訟に参加するエンティティが、これらのエンティティが訴訟手続きを放棄したことを前提として、当局が適用した任意の行政罰金から50%の割引を受ける資格がある。この割引から利益を得るために、ヘシブラダは競争委員会への訴訟を放棄し、競争委員会が適用した行政罰金の支払いを受け、1642.8万バーツの払い戻し(ヘシブラダが支払った行政罰金の50%に相当)を得た。その後、ヘプシブラダは課税された源泉徴収税から1642.8万元を差し引いた。

2023年8月31日、TCAは、Hepsiburadaが競争法第4条の当社の市場における自動定価メカニズムに関する規定に違反しているかどうかを決定するための単独の予備調査を開始した。この日，TCAはHepsiburada本社で現場検査を行い，会社はその後TCA要求の情報と文書を提出した。競争委員会が行った予備調査によると、競争委員会はヘシブラダ、ディスマンGrup Dan、オスミウムLeti≡im Sat≡Ticaret A.ﾟ(Trendyol)とアマゾントルコPerakende Hizmetleri株式会社の調査を開始し、2023年10月19日に自ら調査決定を通知することを決定した。この調査は進行中です。2023年10月31日、TCAはヘシブラダ本社で2回目の現場検査を行った。最初の書面答弁は2023年11月30日に提出された。2024年1月30日、私たちはTCAに承諾書を提出し、会社の自動定価メカニズムで提出された競争に関する問題を解決した。TCAはこの承諾を審査しているが，2024年3月21日にTCAはその調査期間を6カ月延長し，2024年10月に終了することを決定した。審査終了時には，TCAは競争への阻害が存在せず，この事件を終了する決議を達成する可能性がある.TCAはまたこの約束を受け入れ、それに応じて調査を終了することができる。このような状況では、行政罰金は科されないだろう。逆に、TCAが法律に違反していると結論した場合、前期の年収0.5%~3.0%の罰金を支払う必要があるかもしれない。

2024年3月12日、TCAは、私たちの業者および電子商取引プラットフォームのうちの1つが競争法第4条および第6条に違反しているかどうかを決定するための単独の予備調査を開始した。私たちは、初期調査は、その業者がTürkiyeのライセンス販売店の製品とブランドの潜在的な販売制限であることに関連していると考えている。本年度報告の日まで予備調査が行われており，競争委員会が調査を開始するかどうかの決定を待っている。

我々の業務は実質的にトルコ競争法に適合していると考えているが、TCAは将来、私たちの業務や取引に対するこれらまたは任意の他の調査、および関連する罰金、制裁または条件を適用する可能性があり、私たちの名声、業務、将来性、財務状況、および運営結果に大きな悪影響を及ぼす可能性がある。

さらに、TCAは、新しい市場の発展や異なる部門や業界の市場行動に応じて、時々法規を修正したり、新しい法規を採用したりすることができる。これらの発展中の市場、例えば新興の電子市場プラットフォーム部門、市場力と行為をよりよく理解し、そしてそれらの運営効率を確保し、任意の潜在的な競争問題を発見するために、TCAはこれらの発展中の市場の異なる利害関係者と定例の問い合わせと情報収集手続きを行う。例えば、TCAはTürkiyeの発展途上市場であるオンライン広告市場に関する部門調査を開始した。同様に，2020年6月，TCAは電子市場プラットフォーム部門の部門調査を開始した。TCAは2021年5月に調査過程に関する初歩的な報告を発表し、その中で、(I)プラットフォーム間の競争、(Ii)プラットフォーム内で販売されている製品の競争、および(Iii)プラットフォーム顧客に関連するいくつかのプライバシーまたはデータ保護問題に関する調査結果を提出した。我々は，TCAに電子市場プラットフォーム分野における我々の業務の役割や運営に関するさらなる情報を提供し，その業界の全体的な運営と規制についての見方を提供するための関係者意見を提出した。TCAは2021年7月にシンポジウムを開催し、初歩報告中の調査結果、評価と提案政策について市場参加者と利害関係者、顧客、弁護士と学者の意見を求めた。TCAは2022年4月14日に最終報告書を発表し、将来的に遵守すべき電子市場プラットフォーム部門の追加法規をもたらす可能性がある。このような業界調査は会社に対する調査ではなく、会社に対する行政罰金や処罰にはつながらない。しかし、TCAが私たちが将来遵守する必要があるかもしれない新しい規則や法規を採用すれば、追加の規制負担は私たちの運営や財務業績に悪影響を及ぼす可能性がある。

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私たちは業務全体において広範な法律と政府法規の制約を受けており、これらの法律の変化または私たちは実際に、このような法律や法規を遵守しないいかなる行為も、私たちの業務に実質的な悪影響を及ぼす可能性があると考えている。

私たちの業務はティルキエ法律法規の影響を受け、これらの法規は私たちの業務のある業界に影響を与え、近年これらの法律法規の範囲は著しく拡大している。私たちは、電子商取引、インターネットアプリケーションまたはコンテンツサービス、プライバシーとデータ保護、労働法、知的財産権、仮想物品、国家安全、コンテンツ制限、消費者保護、マネーロンダリングおよび融資犯罪防止およびテロ防止、デジタル金融サービス法規、電子支払いサービス法規、消費金融法規、交通輸送法規、旅行法規に関連する法規を含む様々な法規の制約を受けている。

トルコの法律によると、私たちの各施設が運営を開始する前に、私たちは関係当局から職場開放と運営許可証を取得しなければならない。これらの許可証は関係当局によって審査または確認されなければならない。運営を開始する前に、私たちの施設のいくつかはまだ取得されておらず、将来的にもこのような許可を得ることができない可能性があり、これは、有効な許可証のない施設での私たちの運営を一時停止するなど、行政罰金や処罰、さらには制裁を招く可能性があり、これは、私たちの業務、運営結果、財務状況に実質的な悪影響を及ぼす可能性がある。本年度報告日まで、私たちは、いかなる行政罰金、制裁(例えば、そのような施設での運営を一時停止する)や調査を受けていないか、またはいかなる行政警告を受けていないにもかかわらず、これらの許可証がない場合、このような許可が得られるまで、そのような施設の運営を一時停止するなどの行政罰金または制裁をもたらす可能性があり、これは、私たちの業務、運営結果、および財務状況に実質的な悪影響を及ぼす可能性がある。

我々がHepsipayおよび他の支払い解決策を強化すること、Hepsifinansを通じて提供される消費金融融資、および将来HepsiGlobalを介して国境を越えて販売される任意の業務に直面し、さらに直面する可能性があり、さらに多くのまたは新しい規制審査およびコンプライアンス要件、ならびに支払いサービス法規、消費金融サービス法規、プライバシー法およびデータセキュリティ法(GDPRを含む)へのコンプライアンス、および異なる法律体系(税関法を含む)のコンプライアンスコストなど、私たちの最近と将来のサービスおよび地理的カバー範囲の拡張を含む。私たちは新しい規制機関の要求に応じて異なる運営方法や合意を制定、調整、実施しなければならないかもしれないが、これには多くの資源が必要かもしれない。場合によっては、このような規制の変化は私たちの成長計画に悪影響を及ぼす可能性があり、私たちはこれらの分野の目標を達成できないかもしれない。

私たちはこのような解決策を提供するためにライセンスを持つことを要求されているが、これらの製品をめぐる立法は絶えず変化しており、将来は関連する規制機関によって異なる解釈を受ける可能性があるため、未来に私たちの現在または未来のいかなる解決策についても追加のライセンスやライセンスを取得することが要求されない保証はない。もし私たちが将来このような許可やライセンスを得ることができなければ、私たちの業務、将来性、財務状況、経営結果は実質的な悪影響を受ける可能性がある。

規制当局は定期的にコンプライアンス義務の実行を再検討し、強化する可能性があり、これは、私たちまたは私たちの業務パートナーがコンプライアンス計画をさらに修正または拡大する必要があるかもしれません。このようなコンプライアンス要件はまた、私たちのサービスおよび製品の使用をより重くする可能性があり、これは、ユーザが私たちのサービスおよび製品を使用することを阻害する可能性があります。

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HepsipayとHepsifinansが提供する金融サービス、例えば電子財布、電子マネー、支払い利便化サービスと消費ローンは、厳格な監督管理を受け、一連の迅速に変化する複雑な法律法規の制約を受けている。例えば銀監会(“銀監会”)から免許を取得した後BRSAHepsipayを通じて金融サービスを経営するため、2019年に関連立法の改正案は支払い会社を監督する主管当局をティルキエ共和国中央銀行に変更した(The中央銀行“)”中央銀行は過去に、将来的に新たなまたは追加の許可要求、資本約束、管理基準、報告義務、または他の規制要件を実施する可能性があり、これらの要求を遵守するために多くの業務と財政資源を投入することを要求している。例えば、2021年12月、中央銀行は“支払サービスと電子マネー発行·支払サービス提供者条例”(以下、“条例”と略す)を発表した“支払サービス条例”“支払·電子マネー機関に関する情報システム及び支払サービスプロバイダ分野データ共有サービスに関する公報”(“支払サービス公報)は、Türkiyeの官報において、Hepsipayの財布サービスのような電子商取引支払いサービスに関する以下の新しい要求を1年以内に遵守することを要求している：(I)その中で規定されている顧客数、取引量、その他の条件に応じて担保を中央銀行に保留すること、(Ii)より高い最低株式要求を遵守すること、および(Iii)遠隔了解顧客の努力などの追加的な義務を遵守すること。支払いサービス公報に導入された新たな要求の年間コンプライアンス期間は、最初に2023年2月28日(その後、2023年4月30日と2023年6月30日に延長)に延長され、最終的に2023年9月30日に決定された。2023年10月7日、中央銀行は、デジタル財布、支払サービス提供者、電子通貨発行者、カードベースの支払機器、中央銀行が株式譲渡を許可する範囲、支払資金保護など、支払サービス条例の重要な分野についていくつかの改正を提出した。修正案は、Hepsipayなどの支払いサービスプロバイダに対して、デジタルウォレットサービスを提供するプロバイダの運営許可、および資金移動に参加するデジタル財布サービスプロバイダが電子マネーを発行する許可を含むいくつかのライセンスおよび許可を取得しなければならないことを要求する新しい要求を提出していることに留意されたい。これらの新しい法定許可証は2024年10月7日までに中央銀行から取得されなければならない。また、2024年1月27日、官報は“支払いと電子マネー機関の最低権益限度額の再決定に関する公報”を発表し、“支払いサービス条例”に規定されている支払いと電子マネー機関の最低権益限度額を改正した。支払·電子マネー機関は、2024年6月30日までに最新の最低株式要求を遵守することを要求され、その際、公報が発効する。私たちは、“支払いサービス条例”と“支払いサービス公報”に現在適用されている要求を遵守し、2024年の適用締め切りまでに必要な新しいナンバープレートを取得し、改正された最低株式要求を遵守すると信じている。トルコ銀行規制機関が私たちのライセンス拡張申請をタイムリーにまたは全く承認しない場合、これはHepsiburadaプラットフォーム以外の私たちのキー決済とデジタル財布業務の成長を延期したり、その発展に実質的な障害をもたらすだろう。これらまたは他の規定を遵守しないことは、罰金を含むサービスの制限、一時停止、または終了または処罰をもたらす可能性があり、これは、私たちの業務、運営結果、および財務状況に実質的な悪影響を及ぼす可能性がある。

また、中央銀行は2023年4月28日にHepsipayに通知し、“支払機関と電子マネー機関のITシステム管理·監督(廃止)公報”に基づいて、データの安全と許可、身分検証、監査追跡の確立に関する7件の違反状況を発見した。中央銀行は、発見された不遵守状況を1ヶ月以内に是正する行動計画を含むHepsipayに書面回答を要求した。2024年3月14日、中央銀行はHepsipayに通知し、これまでに発見された7件の違反事件に対してHepsipayに合計898，197回の行政罰金を科した。2024年4月3日、ヘプスはこの罰金を解決し、25%の前払い割引を利用した。

また、ヘシブラダは業者の商業代表として、資金をヘシブラダを介して業者に移した。“支払サービス条例”と“支払サービス公報”によると，仲介サービス提供者の活動金額が過去12カ月以内に5000万回を超えた場合には，毎年1月に中央銀行に報告を提出しなければならない.この規定により，Hepsiburadaを含む仲介サービスプロバイダはそれぞれ2022年1月，2023年1月，2024年1月に報告を提出した.中央銀行は、私たちの報告書を評価する主管機関であり、私たちの報告の活動が“支払いサービス条例”および“支払いサービス公報”の範囲内の支払いサービス資格に適合するかどうかを決定する。もし中央銀行が私たちの報告書の活動が支払いサービスだと判断したら、私たちはHepsiburadaではなくHepsiburadaを通じて事業体に資金を移すために、私たちのサービスを再構築する予定だ。

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私たちはマネーロンダリング防止とテロ支援に関するトルコの予防措置条例を受けた(“AMLCFT)ヘシブラダは、(I)“貴金属、宝石、または宝石を売買する仲介業者”とされているので、私たちは金販売に従事しているからであり、(Ii)は、トルコ国立宝くじ管理局(The)の許可によるものである非現金ゲームを含むデジタル製品を私たちのプラットフォーム上で提供する“ギャンブル分野での経営”とされているGDNL“)”したがって、他の事項を除いて、私たちはいくつかのKYC検査、疑わしい取引を報告し、いくつかの活動を監視する必要がある。AMLCFT条項を遵守しないいかなる行為も、当社のサービスの制限、一時停止または終了、および/または民事および刑事罰および罰金の適用をもたらす可能性があります。また，我々のプラットフォーム上で提供される非キャッシュゲームに関するGDNLの規定を守らなければならない.GDNLの規制を守らないと，GDNLから付与された許可がキャンセルされる可能性があり，行政罰金を受ける可能性がある.

私たちの消費金融会社HepsifinansはBRSAの監督機関によって管轄され、彼らの監督と監査を受けている。また，HepsiPayとHepsifinansはトルコ金融犯罪調査委員会の規制()を受けているメザク“)”Masakは、第6415号“テロへの支援を防止する法律”の国家テロリスト資産の凍結に関する規則を遵守している場合を監督し、規則を守らなければ刑事罰と行政罰金を科すことができる。2023年10月16日，MASAKは第6415号法律に違反した疑いがあり，特に系統的ミスで資産凍結令を受けた顧客17名の財布口座開設に関する行為について，Hepsipayを調査した。2024年3月25日、MASAKはハイプスに対して合計102.8万元の行政罰金を支払ったことを通知した。2024年4月3日、ヘプスはこの罰金を解決し、25%の前払い割引を利用した。

また，既存の顧客，融資および関連データと契約によりHepsifinansを買収した.したがって、その過去の業務も関連側の監査を受けている。過去のこれらの運営により元株主から賠償を受けているにもかかわらず、将来のどの調査結果も規制機関の罰金や日常業務の中断を招く可能性があり、その中のいくつかはこれらの賠償範囲内ではない可能性がある。私たちは、私たちの金融サービス業務に関連するすべての既存および新しい法規およびSコミュニケの要求を遵守し、任意の予め定義されたおよび将来の変化に応じて、私たちの内部ルールや手続きを変更するために、大量の運営および財務資源を投入する予定です。私たちは過去と未来に、規制機関または規制機関が指定した第三者がこのような要求に違反した疑いがあるための追加監査と調査に直面する可能性がある。本年度報告の日までに、我々の経営陣は、私たちの顧客了解プログラムがMASAKの規定に適合していると考えています。しかし、いかなるさらなる調査も、私たちの業務や財務状況に影響を与える可能性のあるいかなる規制要件に違反していると判断すれば、さらなる処罰や罰金を招く可能性があると判断するための資源を必要とする可能性がある。

もし個人データ保護局が私たちがトルコ第6698号データ保護法に違反していると判断したら、私たちは行政罰金を受けるかもしれないし、私たちの名声は損なわれるかもしれない。

当社はトルコの個人データ保護法(“個人データ保護法”)を受けているLPPD“)他に関連する副次的個人データの保護に関する立法。個人資料保護委員会(“個人資料保護委員会”)は、委員会が決定した場合、当然または苦情時に資料および文書の提供を要求することができる調査結果がLPPDに違反した場合、それは指示を出して行政罰金を科すことを決定することができる。また、PDP取締役会が調査中に行う決定は、PDP管理局のサイトに公表され、対象会社が決定される可能性がある。PDP管理局のサイトで当社に不利な決定が公表されていれば、その決定によって実施される可能性のある任意の制裁を除いて、私たちの名声はマイナスと実質的な影響を受ける可能性があります。

当社は個人資料保障管理局による6つの調査を受けている(“PDP許可“)2022年と2023年には、将来このような調査を受ける可能性がある。たとえば，2022年10月12日，PDP当局は，合計600人の個人に電子メール形式で電子ビジネス情報を送信する苦情があったため，PDP当局がPDP当局から調査を行っていることを当社に通知した.これらの電子商業電文は、予期される“密書抄送”部分ではなく、データ当事者の電子メールアドレスが“受信者”部分に誤って追加されるエラーを含む。このエラーは、すべての受信者の連絡先データ(電子メールアドレス)を互いに意図せずに漏洩させる。起訴状はまた、許可されていないデータ処理と、Cookieを使用して不正に個人データを海外に転送することについて言及している。2023年3月16日、PDP当局は、データ制御者である会社が必要な技術や行政措置を講じて個人データの安全を確保していないと認定した。同社は2023年4月6日にこの決定の通知を受けた。したがって、人民民主党当局は73.2万元の行政罰金を科した。同社は54.9万Try 54.9万円(割引を受ける)を支払い、罰金問題を解決した。

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2023年2月20日、PDP当局は、顧客個人データ(領収書、ショッピング要約など)を含む電子メールに対して苦情を行っていることをPDP当局に通知した。他のお客様のメールアドレスに送信されました。2023年10月10日、PDP当局は、同社がそのプラットフォーム上で顧客登録に関する必要な検証手順を確立できなかったと認定した。したがって、人民民主党当局は15.9万元の行政罰金を科した。同社は罰金問題を解決するために12万元(割引を受ける)を支払った。

2023年6月8日、PDP当局は、PDP当局がHepsipay財布で個人データを処理する際にLPPDを遵守していると苦情があったため、PDP当局が調査を開始していることを当社に通知した。2023年10月25日、PDP当局は会社に通知し、その点でLPPDに違反していることが発見されたため、当局はヘシブラダに53.2万バーツの行政罰金を科した。同社は罰金問題を解決するために39.9万元(割引を受ける)を支払った。

上記3つの行政罰金の支払いを要求された事件では、会社はトルコ平和刑事裁判所に上訴する権利を行使しないことを決定した。残りの3つの調査について、人民民主党当局はいかなる行政罰金も科せず、調査を終了することを決定した。

2024年2月、会社は、LPPDがデータ制御者としての義務に基づき、ネットワークセキュリティイベントに関連するいくつかの顧客個人情報が不正にアクセスされたことをPDP許可機関に通知した。PDP管理局がヘシブラダがLPPDに規定されているデータ制御員としての義務を十分に履行していないと判断した場合、PDP管理局は14.19万~950万ポンドの行政罰金を科すことができる。参照してください“検出されていないソフトウェアエラーおよびハッカー攻撃を含むネットワークセキュリティイベントは、私たちの情報システムに重大な遅延または中断をもたらす可能性があり、当社のサービスの使用を減少させ、私たちのブランド名声を損なう可能性があり、これは、ビジネスを効率的に展開する能力を阻害するか、または収入損失または他のコストをもたらす可能性があります。”

もし私たちが知的財産権保護を得られない場合、あるいは私たちの知的財産権が十分に保護されていない場合、あるいは私たちが第三者の知的財産権を侵害した場合、私たちの業務、見通し、財務状況、および経営結果は不利な影響を受ける可能性がある。

当社の商標、サービスマーク、著作権、商業外観、ビジネス秘密、ノウハウ、ドメイン名、および他の知的財産は、私たちの成功に重要な貴重な資産です。私たちは主に商標(私たちの業務評価申請に基づいて重要な司法管轄区域に登録された私たちの商標を含む)と秘密保護協定によって私たちの知的財産権を保護します。私たちはTürkiyeで一連の登録商標を持っていて、私たちの多くの核心ブランド、例えば私たちの“Hepsiburada”と“Hepsigglobal”ブランドに関連している。しかし、場合によっては、私たちは、(または私たちの能力を遅延させて)私たちの商標を申請または登録することができない場合があります(第三者が権利があると主張したり、より早く出願した場合を含む)、または私たちの所望のドメイン名を取得したり、第三者が私たちの商標および他の固有権と同じまたは同様に、私たちの商標および他の固有権価値を侵害または弱めることを阻止することができません。第三者が我々の製品、商標またはブランドが彼らの知的財産権を侵害していると主張するリスクもある--例えば、第三者が先行権利または以前に存在する商標出願または登録同一または同様の商標を取得したと主張する場合。これらの第三者は私たちに侵害請求をするかもしれないし、私たちのブランドおよび/または商標権の登録および保護に反対するかもしれない。

私たちの成長と業務はEUとアメリカを含む新しい地域に拡張され、これらのリスクをさらに悪化させた。例えばEU知的所有権局に提出された申請は(“EU IPO“)2020年8月、ペプシ社(PepsiCo，Inc.)は、我々の”Hepsigglobal“ブランドの比喩EU商標(EU商標出願番号：18292598)に反対したペプシ会社)は、その“ペプシ”ブランドのいくつかの主張に基づく先行権利である。3年近く後、すなわち2023年5月4日、ペプシ社はこの商標に対する反対を撤回したという通知を受けた。私たちの“七星グローバル”ブランド(EU商標申請番号18292598)は、2023年5月11日にEU初公募株の前に登録された。

同様に、我々が2018年8月にEU知的財産権局に提出した出願(EU商標出願番号17941312)もアルパック社から反対されたアルパイク)は、“77 siburada”ブランドのいくつかの主張の先行権利に基づいており、2017年12月に17151796号商標で登録された“77 siburada”という言葉のEU商標を含む。私たちは、Alpakが前述の商標を悪意を持って申請し、登録するのは、私たちの有名ブランドをコピーし、および/または妨害または遅延させるため(または賠償を要求する)私たちのEUにおけるこれらのブランドの保護のためだと考えている。したがって、私たちは、私たちの商標“Hepsiburada.com”について引き続き申請するために、Alpak商標に対する無効声明を申請した。Alpak商標の無効を宣言する要求について取締役会が決定する前に、Alpakの反対意見は一時停止された。2021年3月、私たちが最初に提出した無効宣言の申請は、EU IPO取り消し司によって私たちが同意しない理由で却下され、その後、控訴委員会に控訴しました。

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2023年1月3日、私たちは私たちの控訴がすべて却下されたという通知を受けた。控訴裁決は覆され、EU 17151796号商標“Hepsiburada”はすべての登録された商品とサービスの無効を宣言した。控訴委員会はその推論で、撤回司が提出されたAlpak B.V.の不誠実な意図に関する証拠を無視したことは間違っていると指摘した。Alpak B.V.は2023年3月30日にルクセンブルク裁判所に控訴し、その後、時間救済控訴におけるいくつかの手続き的欠陥を獲得した。 2024年2月21日、ルクセンブルクが開廷し、裁判所はヘピシブラダ勝訴を判決し、アルパイク商標の無効を宣言した。しかし、この決定は2024年4月21日までにEU裁判所に控訴することができる。本年度報告の日まで、EU裁判所に上訴したかどうかに関する最新の状況はない。

第三者が私たちと同じまたは類似した商標またはドメイン名を得ることを阻止できない場合、または私たちのブランド、商標および/または他の所有権の価値を侵害または弱めることができない場合、または私たちのブランドおよび/または商標を侵害クレームから保護できない場合、対抗から登録への市場認知度が希釈される可能性があり、第三者が同じまたは類似した商品またはサービスについて私たちのブランドおよび/または商標を自由に使用する可能性があり、私たちの新しい市場への拡張が抑制される可能性があり、私たちの業務、財務状況、顧客関係、名声、および経営結果が悪影響を受ける可能性がある。

私たちはいつも私たちの独占権を無許可に使用する程度を発見したり決定したりすることができるわけではない。私たちの権利を許可する第三者が取る行動は、私たちの専有権や名声の価値を大幅に下げるかもしれない。私たちの知的財産権を保護するには多くの財政と管理資源が必要かもしれない。さらに、私たちの知的財産権を保護するための私たちの手順は成功しないかもしれないし、私たちの権利を常に十分に保護したり、第三者の権利の侵害を防止したり、私たちの独占権を流用したりしないかもしれない。私たちはまた、他の国が同等または優れた技術や他の知的財産権を独立して開発したり、他の方法で獲得しないことを確認することもできない。

インターネットに関する多くの活動、例えばインターネットビジネス方法特許、知的財産権の有効性、適用性、実行可能性、保護範囲は不確定であり、また絶えず変化しており、これは私たちの知的財産権保護の難しさを増加させ、私たちの業務、将来性、財務状況、経営結果に不利な影響を与える可能性がある。

私たちは他の人から知的財産権侵害の請求を受けるかもしれません。これらのクレームは弁護コストが高く、重大な損害賠償を招く可能性があります。

ある程度、私たちはソフトウェアを使用して私たちの業務やいくつかの他の著作権保護された作品を運営するライセンスのような第三者の知的財産権に依存している。私たちの業務的性質のため、私たちは時々第三者の知的財産権侵害のクレームや法的手続きの影響を受ける可能性があります。市場競争が激化していることから、より大きなリスクに直面し、このようなクレームの対象となることも予想される。一部のインターネット、技術、メディア、および特許保有会社は、電子商取引および他のインターネット関連技術をカバーする特許、ならびに様々なオンラインビジネスモデルおよび方法を所有しているか、または積極的に開発している。これらの締約国は、特定の管轄区域で特許保護を求めることを含むが、これらの技術を保護するための措置を継続すると信じている。したがって，将来的には電子商取引や他のオンライン活動に関する技術や権利の所有権紛争が生じる可能性がある.また，我々はあるオープンソースコードを使用しているが，オープンソースコードを使用するには何らかの許可条項を遵守することが多く，無意識にこれらの条項に違反する可能性がある.会いましょう“-私たちはビジネスに有害な方法でオープンソースコードを使用するかもしれません.”

私たちの従業員は他人の知的財産権を侵害する可能性のある行為を避けるように指示されているにもかかわらず、私たちの製品、サービス、およびブランド識別が第三者が保有する有効な特許、商標、著作権、または他の知的財産権を侵害しないか、または侵害しないかどうかを決定することはできません。侵害クレームの真実性にかかわらず、侵害クレームに対応して防御する際に巨額の費用が発生する可能性がある。このような移転管理時間と費用、および任意の訴訟に関連する潜在的な責任は、私たちの業務、将来性、財務状況、運営に重大な損害を与える可能性があります。私たちの成功侵害請求は、ライセンス料、特許使用料の支払い、利益損失、または他の損害に責任を負う、または当社の業務の重大な中断に責任を負うような重大な金銭的責任をもたらす可能性があります。同様に、知的財産権所有者は、特定の技術、ソフトウェア、またはブランド識別をさらに使用することを阻止するために、禁止令救済を得ることができる。このような支払い額が巨大である場合、またはいくつかの技術またはソフトウェアを私たちの製品またはサービスに統合することを阻止された場合、または私たちのブランド識別子を阻害されずに使用することができれば、私たちの業務、見通し、財務状態、および運営結果は実質的な悪影響を受ける可能性がある。

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私たちは未来に訴訟に巻き込まれる可能性があり、その中のいくつかは実質的だ。

私たちの通常の業務過程では、私たちは主に契約紛争、雇用、消費者、知的財産権、税務、証券法、および他の事項に関連する訴訟に関連し、その中には、第三者下請け業者の従業員が提起した法律訴訟、例えば、私たちがその雇用主との関係を終了したことによる雇用に関するクレームも含まれている。私たちの業務の拡大に伴い、私たちはますます多くのこのようなクレームあるいは高額損害賠償に関するクレームを含む製品責任に関するクレームに直面するかもしれません。私たちがより知名度の高い上場企業になるにつれて、私たちの大衆的なイメージはHepsiGlobalを通じて私たちの国境を越えた業務のいかなる拡張も今後も増加し続けることが予想され、私たちはTürkiye内外からより多くのクレームと訴訟に直面するかもしれない。

例えば、2021年9月と2021年10月に、私たちのアメリカ預託証明書の所持者はそれぞれニューヨーク州裁判所と連邦裁判所に集団訴訟を起こしたと言われています。交渉の結果、双方は2023年3月22日に責任を認めない和解協定に署名し、2023年8月1日に行われた公平な公聴会で連邦裁判所の承認を得、同規定に基づき、州裁判所は2023年9月22日に偏見で訴訟を却下した。和解協定によると、ヘシーブラダは1390万ドルを支払い、この2つの訴訟をすべて解決した。会社とトルコ商業会社(訴訟中の共同被告、現在は会社B類普通株の所有者)が2023年9月28日に締結した出資契約によると、トルコ商業会社は和解金額として3，975，000ドルを出資することに同意し、会社はトルコ商業会社から4，615，384株会社B類普通株を購入することに同意し、5，732，307ドルを支払い、一部はトルコ商業会社が借りた3，975，000ドルの和解出資金額によって相殺される。トルコ商業会社から会社B類普通株を買収する取引は2023年10月18日に完了した。一方、買い戻しした株式は依然として当社の在庫株である。

私たちはまた時々訴訟手続きを開始するかもしれない。例えば、私たちはトルコ資本市場委員会の廃止を要求する訴訟を起こしたTCMB“)TCMBが当社に料金を徴収する決定について。当社はナスダックが初めて公募した後、管理委員会は“取締役会登録料”5，300万バーツ以上を受け取り、課税利息、弁護士費及び訴訟費用を含む。TCMB費用は、当社の初公募株式(IPO)で売却された株式(トルコ商業会社が売却した株式を含む)に基づいて計算されます。会社は2021年7月30日にTCMBに申請し、反対状を提出しました。1年後、つまり2022年5月31日、会社はTCMBの返信を受け取り、彼らの初歩的な決定を維持した。その会社はこの決定の撤回を要求する訴訟を提起した。私たちは2022年6月15日に訴訟を起こした。裁判所はTCMB決定の一時停止を要求した請求を却下し、元訴訟裁判所はこの事件を却下し、2023年3月23日に私たちに通知した。同社は2023年4月17日にこの決定を上訴し、執行の見合わせを要請した。2023年5月4日、アンカラ地区行政裁判所は執行猶予請求を却下した。2024年2月22日、アンカラ地区行政裁判所はヘシブラダの控訴請求を却下した。ヘシブラダは2024年3月10日に国務委員会に上訴した。

控訴はまだ進行中であるが、2023年6月19日、TCMBはHepsiburadaに通知し、取締役会登録料はTCMBに規定された計算方法で支払わなければならない。同社は2023年7月3日に中巴に書簡を送り、中巴の計算方法に反対した。2023年7月19日、当社はTCMBから返信状を受け取り、当社の反対が却下されたことを説明しました。2023年8月22日、会社はTCMBが会社の異議を却下する決定の実行を猶予することを求め、アンカラ地区行政裁判所に別の撤回事件に関する訴訟を提起した。執行猶予請求は2023年11月30日にアンカラ地区行政裁判所に却下されたが，今年度報告日まで訴訟は審理中である。

いかなるクレーム、調査、訴訟の結果も本質的に不確定であり、結果にかかわらず、これらのクレームを弁護するのは高価で時間がかかる可能性があり、私たちの経営陣と他の人員の努力と資源を大きく分散させる可能性がある。このような訴訟または法的手続きにおいて不利な裁決を下すことは、損害賠償および法律およびその他の費用を招き、私たちの業務を展開する能力を制限したり、経営方法を変更することを要求したりする可能性があり、これは、私たちの業務、将来性、財務状況、および経営結果に重大な悪影響を及ぼすだろう。

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カタログ表

私たちは業者詐欺や不正活動の影響を受ける可能性があり、これは私たちの名声や業務に実質的な悪影響を与え、民事または刑事責任を招く可能性がある。

我々が措置を講じて継続しているにもかかわらず，我々の電子商取引サービスは潜在的な不正や不正利用の影響を受けやすく，我々の名声を損なう可能性があり，責任を負わせる可能性がある.私たちのMarketplaceでの業者との標準合意は、製品販売後すぐに支払うのではなく、毎週業者に支払うことを規定している。私たちは私たちの業者とサプライヤーの標準フォーマット協定で規定しています。もしお客様が製品を返品し、業者あるいはサプライヤーが私たちが返品した製品価格を返却しなければならない場合、私たちはお客様の購入価格を直接賠償します。これらの条項は、顧客が彼らが注文した製品または受信した製品を受信していない場合に、業者またはサプライヤーの記述が実質的に異なる場合に、詐欺または他の方法で支払いを受けることを防止し、私たちの市場の事業体が不正、偽、海賊版または盗難商品を販売し、不法または不道徳な方法で商品を販売することを防止し、私たちの事業体またはサプライヤーが他人の独占権を侵害したり、他の方法で私たちの製品要求に違反したりすることを防止することを目的としている。もし私たちの業者やサプライヤーがこれらの規定を回避したり遵守できなかったりすれば、私たちの業務を損害したり、私たちの名声を損なう可能性があります。

電子商取引法や関連する“電子商取引条例”によると、第三者が私たちのサイトで提供している内容には何の責任も負いませんが、不法または不法な内容を認識して何の行動も取らない場合、賠償要求、行政罰金、さらには刑事訴訟に直面する可能性があります。以下の場合、私たちは、例えば、内容がコンプライアンス報告の範囲内で不法と判断された場合、または司法裁決、トルコ貿易部、またはTürkiyeの他の公的機関および組織によって私たちに通知されるように、不法または不法な内容を知っているとみなされる。もし私たちがTürkiye情報と通信技術管理局総裁の命令を聞いた場合、私たちはまたインターネット犯罪法第8条に基づいて特定の犯罪を構成する内容へのアクセスを削除または制限しなければならない。2022年10月13日にこの規定が改正され、この規定下の犯罪範囲が拡大された。

また、関連権利者から“電子商取引条例”第12条の要件に適合する知的財産権及び工業財産権侵害の苦情を受けた場合、48時間以内に我々のプラットフォームから製品を削除し、それに応じて製品の権利者及び販売者に通知しなければならない。販売者から反対意見が“電子商取引条例”第13条の要件を満たしている場合には、24時間以内に製品を再配布し、権利者や販売者に通知する必要があり、販売者が提出した文書や情報から明確に理解でき、反対が合理的であることを前提としている。電子商取引条例第14条によれば、我々の審査は、売り手から取得された情報及び文書に限られており、関連する知的財産権及び工業権利の所有権を決定するために個別の調査を行う必要はない。また、権利保持者が新たな文書を提出しなければ、知的財産権及び工業財産権を侵害していることを証明しなければ、同一製品及びクレームに関する苦情を処理する必要はない。これらの規定を遵守しないことは、違反行為ごとに15846回から1584.6万回の行政処罰を科すことになる

私たちのプラットフォームで販売している製品が人員や財産にダメージを与えたり、破損したりする時、私たちは製品責任クレームを受けるかもしれません。

私たちは、私たちまたは私たちの商店を通じて、あるいは私たちの戦略資産を通じて販売された製品による人身傷害や疾病、死亡または環境または財産損害に関連する製品責任または食品安全クレームに直面しています。私たちはそのような製品の責任のために何の保険も維持しません。私たちまたは私たちの市場を通じて提供される製品は第三者によって製造されているので、これらの製品の品質は限られたコントロールしかありません。さらに、私たちはいつも私たちの業者が私たちの市場で有害または欠陥のある製品を販売することを効果的に阻止することはできません。これは私たちの顧客の死亡、病気、怪我、または彼らの財産を損傷させる可能性があります。私たちはこのような製品の販売に便宜を提供し、そのような製品のリコールを余儀なくされる可能性があるとみなされるかもしれない。私たちの直販モードでは、私たちは直接販売者として行動して、私たちはまた有害な製品をリコールしなければならないかもしれない。

既存の製品安全規則に適合した製品のみを提供し、その遵守状況を監督することを業者に要求していますが、このような合意に違反した十分な損害賠償を検出、実行、または受け取ることができない可能性があります。また、製品のリコールや欠陥のある製品の販売を主張することによるどんな否定的な宣伝も、私たちのブランドと名声を損なう可能性があります。どんな重大な製品責任、食品安全、または他のクレームは、私たちの業務、将来性、運営結果、財務状況に悪影響を及ぼす可能性があります。

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カタログ表

私たちは私たちが財務報告書の内部統制に大きな弱点があることを発見し、したがって私たちの開示統制と手続きが無効であることを確認した。発見された重大な弱点を正すことができない場合や、将来的に他の重大な弱点がある場合、あるいは他の方法で財務報告を実施し、効果的な内部統制を維持できなければ、私たちの運営結果を正確に報告することができず、私たちの報告義務を履行したり、詐欺を防止したりすることができず、投資家のわが社に対する信頼が低下する可能性があり、私たちのアメリカ預託証明書の市場価格が低下する可能性がある。

アメリカ証券取引委員会規則によると、私たちの経営陣は私たちの開示統制と手続きの有効性を報告しなければならない。さらに、2002年に改正された“サバンズ-オキシリー法案”(Sarbanes-Oxley Act)第404条によると、私たちの経営陣は財務報告書の内部統制に対する私たちの有効性を報告しなければならない。サバンズ·オキシリー法案404(B)条は、財務報告に対する内部統制の有効性を証明するための独立公認会計士事務所の将来の年次報告書の発行を要求すると予想されているが、JOBS法案で提供された免除に依存することを選択しており、“新興成長型会社”ではなくなるまで、独立公認会計士事務所の証明報告書の提供を求められない。米国証券取引委員会の規定によると、経営陣は、各年度終了時に財務報告に対する我々の内部統制を評価しなければならない。これまでの事業年度および2023年12月31日現在の事業年度では、我々の内部統制に重大な欠陥があることがわかり、財務報告に対する内部統制が無効になった。明らかになった重大な弱点を補うことができる保証はなく，今後これ以上大きな弱点が発見されない保証もない。さらに、追加費用が発生し、継続して発生することが予想され、テスト要件を遵守するために多くの管理時間がかかり、財務報告に対する効率的な内部統制の確立に努める。

例えば、2021年には、(I)国際財務報告基準に基づいて複雑で異常な取引を効率的に内部制御していないこと、および(Ii)我々の情報技術製品に対して情報技術全体制御(ITGC)を効果的に実施していないことに関連して、財務報告の内部統制に大きな欠陥があることが分かった。また，2022年には，財務報告の内部制御に欠陥があり，これらの欠陥は，アクセス権限，IT計画変更管理制御，役割分担における情報システムITGCの設計と運営効率に関連しており，すべての場合，上記(Ii)で述べた製品を含むITアプリケーションに関連しており，これらの欠陥は全体的に新たな重大な弱点を構成していることが分かった。

2021年の弱点は補完された。しかし，2023年12月31日現在，2022年までに発見されたアクセス権，IT計画変更管理制御とITアプリケーションレベルの役割分担に関するITGC制御欠陥は部分的に修復されているだけであり，以下に開示する重大な弱点の一部とされている。

2023年12月31日現在の会計年度財務報告内部統制に対する経営陣の評価の一部として、以下の財務報告内部統制上の重大な欠陥が発見された

a.総合財務諸表の作成に関するいくつかの情報技術アプリケーション及び情報技術データベースの情報システム情報システムの設計と動作効率；

b.COSOフレームワークの制御環境，情報と通信，監視と制御活動部分(本稿で定義したように)の欠陥は，個別であっても全体的であっても重大な弱点を構成する.COSOフレームの各構成部分の中で発見された重大な弱点は当社の業務の性質、成長と複雑性に見合っている。

これらの重大な欠陥により、経営陣は、2023年12月31日現在、会社が財務報告の内部統制を行っているため、我々の全体的な開示統制や手続きは有効ではないと結論した

もし私たちがこれらの重大な弱点を適時に修正できない場合、あるいは財務報告の内部統制においてより多くの重大な弱点を発見した場合、私たちは私たちの財務状況、運営結果、またはキャッシュフローをタイムリーまたは正確に報告したり、効果的な開示制御と手続きを確立して維持することができないかもしれない。より多くの重大な欠陥が発見されたり、重大な欠陥が発見されたり、または有効な内部統制環境を維持できなかった場合、私たちの連結財務諸表には重大な誤報が含まれている可能性があり、私たちの報告義務を履行できない可能性があり、投資家が私たちの報告書の財務情報に自信を失ってしまう可能性がある。投資家は私たちが報告した財務情報に自信を失い、逆に私たちが資本市場に入る機会を制限し、私たちの運営結果を損ない、私たちのアメリカ預託証明書の取引価格を低下させる可能性がある。また、財務報告を無効にする内部統制は、私たちが直面している詐欺や会社の資産乱用のリスクを増加させ、潜在的なナスダック上場違反、規制調査、民事または刑事制裁に直面させる可能性があります。

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カタログ表

上場企業の要求は引き続き大量の資源や経営陣の関心を必要とし、これは私たちの業務管理を困難にする可能性がある。

米国預託証券が米国取引所で取引されている上場企業として、私たちは“取引所法案”と“サバンズ-オキシリー法案”の申告要求、ナスダックの上場要求、その他の適用される証券規則と法規を守らなければならない。これらの規則や法規を遵守する状況が増加し、特に私たちがもはや“新興成長型企業”ではなく、私たちの法律、コンプライアンスおよび財務報告者、ならびに私たちのシステムおよび他の資源に対する要求を増加させる可能性があり、特に私たちがもはや“新興成長型企業”ではない後に、私たちの法律、財務、および他のコンプライアンスコストを増加させる可能性がある

取引法は、私たちの業務、財務状況、経営結果に関する年次報告書を提出することを要求しています。“サバンズ-オキシリー法案”(Sarbanes-Oxley Act)は、財務報告書に対する効果的な内部統制と手続きの確立と維持を要求している。また、上場企業を設立·維持するために必要な企業インフラは、我々の経営陣が成長戦略を実施する時間と注意力を分散させる可能性があり、業務、財務状況、運営結果の改善を阻害する可能性があります。我々は、上場企業としての報告義務を履行するために、財務報告及び会計システムの内部制御プログラム及びプログラムを引き続き修正していきたい。しかし、私たちは以前専門家に依存していましたが、私たちが取った措置は上場企業としての私たちの義務を果たすのに十分ではないかもしれません。これらの債務は私たちの業務、財務状況、運営結果、およびキャッシュフローに実質的な悪影響を及ぼすかもしれない。

米国にある取引所で米国預託証明書を取引する上場企業として、私たちはより広範な法律、法規、標準の制約を受けているため、アメリカ証券法によると、私たちはより広範な罰金、処罰、責任を受けるかもしれない。例えば、2021年9月と2021年10月に、私たちの米国預託証明書所持者はそれぞれニューヨーク州裁判所と連邦裁判所に集団訴訟を提起し、その後責任を認めずに最終的に和解を達成した。私たちの法的手続きに関するより多くの情報は、8項を参照されたい財務情報。連結報告書とその他の財務情報。法律手続き。“私たちは他の法的訴訟で被告になるかもしれません。これは物質的コストと支出を招く可能性があります。

そのほか、会社の管理と公開開示に関連する絶えず変化する法律、法規と標準は上場会社に不確定性をもたらし、法律と財務コンプライアンスコストを増加させ、そしていくつかの活動に更に時間をかけた。

上場企業として、これらの規則は私たちが取締役や高級管理者責任保険を維持するコストをより高くし、同じ保険を受けるために、より高いコストを発生させることが要求されるかもしれません

私たちが“新興成長型会社”である限り、私たちの独立公認会計士事務所は、サバンズ·オキシリー法案第404条に基づいて、財務報告書の内部統制に対する私たちの有効性を証明する必要はありません。JOBS法案はIPO後最大5年以内に新興成長型会社の資格を取得することを許可しているが、JOBS法案が規定している12.35億ドルの収入のハードルを超えると、IPO後5年以内に新興会社の地位を失う可能性がある。会いましょう“-我々は現在、“雇用法案”に規定されている“新興成長型企業”の資格を満たしているが、新興成長型企業でなければ、コストや経営陣への要求が増加するだろう。私たちの経営陣が財務報告の内部統制に有効であると結論しても、私たちの独立公認会計士事務所が私たちの統制や私たちの統制が記録され、設計、操作、または審査のレベルに満足していない場合、あるいはそれが関連する要求の解釈が私たちと異なる場合、私たちの独立公認会計士事務所は、私たちの経営陣の評価を証明することを拒否するか、あるいは保留意見のある報告を出す可能性があります。また、財務報告の内部統制に関連する必要な手続きややり方を実施する上で、サバンズ-オキシリー法で規定されている404条の要求を遵守する期限を満たすために、タイムリーに救済できない可能性のある欠陥が発見される可能性がある。

第404条を遵守しなければ、私たちは規制機関の審査と制裁を受け、私たちの収入を増加させる能力を弱めることができ、投資家が私たちの財務報告の正確性と完全性に自信を失い、私たちのアメリカ預託証明書の価格に否定的な影響を与える可能性がある。

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カタログ表

私たちは受動的外国投資会社(“PFIC”)に分類される可能性があり、これは米国連邦所得税が米国ADS保有者に不利な結果を招く可能性がある。

いずれの課税年度においても、(1)納税年度において、我々の総資産の公平な時価の50%以上(通常は四半期平均値から決定される)が受動的収入を生成するか、または受動的収入を生成するために保有するか、または(2)納税年度における私たちの総収入の75%以上が受動的収入であることを条件として、受動的外国投資会社またはPFICに分類される。我々の米国預託証明書の市場価格およびわがグループの収入，資産，業務の構成から，2023納税年度にPFICであるとは考えず，本納税年度や予見可能な将来をPFICと見なすことも望まない。しかし、これは、私たちと私たちの付属会社の収入や資産の構成、資産の市場価値を含む事実決定であるため、各納税年度終了後に毎年決定するしかありません。資産テストの資産時価は一般的に私たちがアメリカ預託証明書を返済していない合計価値を参考にして決定されるため、私たちのPFICの地位は私たちのアメリカ預託証明書の市場価格に大きく依存し、市場価格は大幅に変動する可能性がある。したがって，本課税年度や将来のいかなる課税年度においてもPFICに分類されることは保証されない.

私たちの信念とは逆に、私たちはどの年にもPFICと同定され、いくつかの不利な米国連邦所得税結果は、米国預託証明書を持つ米国投資家に適用される可能性があり、これらの結果は、私たちが受け取った任意の“超過分配”および米国預託証明書を売却または他の方法で処理することから得られる任意の収益に関連し、米国投資家はまた、米国預託証明書に関連する追加報告義務の制約を受ける可能性がある。この場合、米国投資家が米国預託証明書について適格選挙基金選挙を行うために必要な情報を提供するつもりはない。10.E項を参照してください“その他の情報-税金-アメリカ連邦所得税考慮事項-受動的外国投資会社ルール。”

Türkiyeに関するリスク

私たちは新興市場でビジネスをすることと関連した危険に直面している。

私たちは主にTürkiyeで運営されており、私たちのほとんどの収入はTürkiyeの活動から来ており、これは新興市場だ。そのため、ティルキエの全体経済活動レベルと政治安定は著者らの業務、運営結果、財務状況と将来性に大きな影響を与えている。周辺新興市場の外部事件や金融不安はティルキエのビジネス環境を乱す可能性がある。また、1つまたは複数の新興市場の金融不安(S)は、他の新興市場国の証券価格に悪影響を及ぼすことが多い。新興経済体への投資に関連する知覚可能なリスクの増加は、Trkiyeへの資本流動を抑制し、トルコ経済に悪影響を及ぼす可能性がある。Türkiyeに対する投資家の興味は、他の新興市場またはグローバル経済全体事件の負の影響を受ける可能性があり、これは、私たちの業務価値および/または株価に悪影響を及ぼす可能性があり、私たちの業務、運営結果、および見通しに実質的な悪影響を及ぼす可能性がある。

私たちの本部と他の運営と施設はティルキエに位置しているので、私たちの将来性、業務、財務状況、および運営結果はティルキエの政治的または経済的不安定の悪影響を受ける可能性がある。

私たちのほとんどの収入はTürkiyeでの私たちの業務から来ている。したがって、Türkiyeの政治的不確実性、不安定さ、そして経済状況は私たちの業務に直接影響を及ぼすかもしれない。

政治的問題は時々Türkiyeに対する特定の投資家の見方とトルコ経済の魅力に影響を及ぼす。Türkiyeの不安定さをもたらすと考えられる新しい事態が発生すれば、私たちのアメリカ預託証明書の価値が低下する可能性がある。

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Türkiyeのインフレ傾向により、トルコ経済は悪性インフレとみなされ、これは私たちの業務、収益性、運営結果、私たちのアメリカ預託証明書の価値に悪影響を及ぼすかもしれない。

インフレ圧力は私たちの業務と財政的業績に影響を及ぼす。トルコ経済は巨大なインフレ圧力を経験し、1990年代末と2000年代初めに消費者価格インフレ率は前年比69.7%上昇した。インフレは2010年代に低下したが、様々な要因により、トルコ経済は2022年に急速なインフレ高騰が見られた。年間消費者物価指数(“消費者物価指数“)2021年、2022年、2023年にそれぞれ36.1%、64.3%、64.8%増加した。2022年10月、CPI年インフレ率は1998年6月以来の最高水準に達し、85.5%に達した。また、ドル対トレル為替レートと全世界の大口商品価格の発展はインフレ見通しに重大な影響を与えた。そのため、世界経済活動の過程、地政学的発展と気候条件が商品価格に与える影響を密接に監視し、ティルキエのインフレ事態の発展を理解し、予測しなければならない。2024年2月8日に発表された今年最初のインフレ報告では、CBRTの2024年末のインフレ予測は36%だった。CBRT日付が2024年4月の市場参加者調査結果によると、2024年末に対する市場のインフレ予想は44.2%だった。

インフレが続いたり上昇したりすると、私たちの業者は、インフレが私たちのコスト構造に与える影響を相殺するために、私たちの業者が顧客に受け取る価格を調整できないかもしれません。これは私たちの業務、収益性、経営業績に悪影響を及ぼすかもしれません。インフレと政府のインフレ対策はティルキエのマクロ経済安定に影響を与え、我々の製品とサービスの供給と一般需要に影響を与え続ける可能性がある。インフレは消費者の行動に影響を与える可能性があり、私たちのユーザーの購買力、消費者自信、消費者支出をさらに低下させる可能性があり、これは私たちの業務や運営結果に実質的な悪影響を及ぼす可能性がある。例えば、2022年から2023年までの間に、私たちのプラットフォーム上の製品の平均価格上昇に対するインフレの影響を観察した。消費者の支出圧力により、顧客は製品の代わりにより手頃な代替製品を使う傾向があることも観察されました(つまり、価格の低いブランドに移行し，必需品でも非必需品でも)を販売し，ある種類の製品の購入決定を延期する.Türkiyeの消費者自信指数(季節とカレンダー調整後)は2022年12月の75.6%から2023年12月の77.4%に上昇し、1.8ポイント上昇した(2024年第1四半期は79%と80%前後の水準を維持している)にもかかわらず、これらの水準は悲観的な見通しを示している。また、インフレが持続的に上昇することは、私たちの運営コスト、特に賃金支出と輸送コストを増加させる可能性がある。また、人材を維持するために、私たちは給料と給料を魅力的なレベルに維持することができないかもしれない。このような要素は私たちの業務、財務状況、そして経営結果に否定的な影響を及ぼすかもしれない。

高インフレ環境が悪化したり、同様の効果を有する新しい経済発展が生じたりすれば、消費者行動および私たちの支出への影響は、GMV成長、収入、収益性、および財務状況に悪影響を与え続ける可能性がある。

2022年3月、監査品質センターの国際慣例特別ワーキンググループは、Türkiyeを3年間の累積インフレ率が100%を超える国に分類し、IFRS規則(IAS 29)によると、Türkiyeは悪性インフレ経済体とみなされている悪性インフレ経済の財務報告)は、Türkiyeを要求する会社は、我々を含めて、2022年6月30日以降の財務諸表に国際会計基準第29号を適用する。したがって、私たちは私たちの国際財務報告基準を作成するために追加的な資源を割り当てなければならず、これは2022年の追加関連費用をもたらす。私たちは国際会計基準第29号及び関連調整後の財務諸表を採用して、私たちの従来の財務諸表と直接比較しません。これは、投資家や証券アナリストに挑戦をもたらし続ける可能性があり、彼らは、現在と歴史的利益率の比較を含む、私たちの過去の業績を観察することで、私たちの未来の業績を分析し、予測することができる。そのため、投資家や証券アナリストは、当社の業務計画やマクロ経済仮説に関するより多くの詳細な情報を必要とし、会社に対して自分の予測を行うことができる。私たちは私たちの商業計画やマクロ経済仮定に関連した詳細な情報を開示することを保証できない。私たちがそうしても、私たちの投資家や証券アナリストが私たちの会社に対して自分の予測ができるかどうかを予測することはできません。参照してください証券または業界アナリストが、私たちの業務の研究または報告を発表しない場合、または私たちのビジネスに不利な研究を発表しない場合、または私たちが業界アナリストの予想に達していない場合、私たちの米国預託証券価格および取引量は低下する可能性があります

Türkiyeの経済はその経常赤字に関連するリスクに直面しており、これは私たちの業務と運営結果に実質的な悪影響を及ぼす可能性がある。

Türkiyeのマクロ経済発展は、Türkiyeの純貿易と経常赤字に関連した発展を含み、私たちの業務および財務業績に影響を与える。

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トルコの不安定な経常収支赤字は、トルコの長年にわたる構造的経済問題と現在の経済 · 市場状況の両方を反映している可能性がある。構造的な経済問題としては、輸入エネルギーへの依存、製造業や国内消費に対する輸入比率の高さ、貯蓄率の低さがある。これまでのところ、トルコの経常収支赤字は、主に短期的な外国資本借入と外国ポートフォリオ投資によって賄われてきた。グローバル金融市場の不確実性の高まりは、トルコの経常収支赤字の資金調達がより困難になり、トルコ経済のボラティリティが高まり、当社の事業および業績に重大な悪影響を及ぼす可能性があります。

2023年2月にTürkiye南東部を襲った地震および将来発生する可能性のある類似地震の影響は、私たちの見通し、業務、財務状況、運営業績に悪影響を及ぼす可能性があります。

2023 年 2 月 6 日、トルコ南東部でマグニチュード 7.7 と 7.6 の 2 回の大地震と多数の余震が発生し、主に 11 の州と約 1400 万人が影響を受けました。その結果、トルコでは 5 万人以上が命を落とし、数十万人が建物の中等度から重度の被害または建物の完全な崩壊により避難を余儀なくされました。

当時のヘプシジェット · ネットワークのうち、 192 のクロスドック · ポイントのうち 8 つ （即)が直接影響を受け、リフォームが必要である。2023年3月末までに、これらのすべての会社は運営を再開したか、新しく借りた場所であるか、既存の場所を改修することで。しかし，地震被災地の規模，死亡者数，流出者数，それによる消費者の自由支配ショッピングの減少を考慮すると，我々は2023年第1四半期に我々のプラットフォーム上の顧客需要低下，顧客数(2023年の総アクティブ顧客群を含む)への負の影響と，地域や周辺地域への配送サービスを一時中断した。彼は言いました

地震はまたトルコ経済とティルキエのビジネス環境に悪影響を与えた。2023年3月に発表された報告書では、ティルキエ共和国大統領戦略·予算議長は、地震のトルコ経済への総影響は1036億ドルと推定されているが、2024年1月には、財政·財務相は、地震に関する支出は合計9500億バーツ(約300億ドル)で、2023年のティルキエ国内総生産の3.7%に相当すると述べている。より広く言えば、ティルキエはかつて壊滅的な地震の発祥地であり、将来再び深刻な地震に襲われる可能性がある。この国は多くの断層線で覆われており、北アナトリア断層、ティルキエ東部から北部まで、ティルキエ北部を通ってエーゲ海に入り、長さは1200 1500キロ、東アナトリア断層はティルキエ東部から同国南部まで延びている。その国を覆う断層線はその国で未来の地震を引き起こすかもしれない。これらの起こりうる地震はトルコ経済に深刻な影響を与える可能性があり、私たちの業務、運営結果、見通しに悪影響を及ぼす可能性がある。彼は言いました

特に、イスタンブールの人口が多いことやTürkiyeへの経済的重要性を考慮すると、イスタンブール付近のどの大地震も大きな経済損失をもたらす可能性があり、これは私たちの業務や私たちの運営や将来性に悪影響を及ぼす可能性がある。私たちの本部と事務所の大部分はイスタンブールに設置されており、私たちの履行センターにはコケリーのGebze区に位置するオフィスビルも含まれており、イスタンブールに非常に近い。したがって、イスタンブール付近のこのような地震は、私たちの業務や私たちの業務結果に大きな悪影響を及ぼす可能性があります。

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私たちは無意識に反腐敗、反マネーロンダリング、反テロ融資、経済制裁法律法規などの類似した法律法規に違反するリスクに直面している。

私たちの政策と手続きは、Türkiyeが適用された法律と法規を遵守することを支援することを目的としており、米国の上場企業として、1970年のアメリカ銀行秘密保護法、1986年のアメリカマネーロンダリング制御法、およびテロを遮断し、妨害するために必要な適切なツールを提供することによって、アメリカの団結と強化、および1977年のアメリカ反腐敗法(Theを含む米国の反賄賂と反腐敗法律と法規)の制約を受けている“反海外腐敗法”“)”“海外腐敗防止法”は、業務を獲得または保留し、またはいかなる不正な商業利益を得ることを目的として、政府官僚、政党または政治候補者に任意の価値のあるものを直接または間接的に提供、提供、承諾、または許可することを禁止している。さらに、私たちの業務は、アメリカ、EU、イギリス、または任意の他の関連司法管轄区域で実施される経済制裁の法律と法規によって制約される可能性があります。そのような法律および法規は、特定の国または地域または特定の個人またはエンティティ内で、ある国または地域または特定の個人またはエンティティとの取引、または特定の国または地域または特定の個人またはエンティティとの取引、または特定の国または地域または特定の個人またはエンティティとの取引を禁止することができる。例えば、2022年2月から、米国や世界の他の一部の国は、ロシアのウクライナ侵攻により、地域貿易禁止、実体(ロシア銀行や国有実体を含む)や個人を特定された国民や封鎖された側に指定し、ロシアの金融システムへの参入を制限する制裁や輸出規制を実施してきた。

私たちは内部コンプライアンス政策と手続きを維持するが、私たちはこのような政策と手続きが遵守されることを保証することができない、あるいはそれらは適用された法律と法規に違反するすべての行為とすべての詐欺、マネーロンダリング、テロリスト融資、賄賂、そして腐敗事件を防止するだろう。私たちはまた私たちの手続きを通じて私たちの内部コンプライアンス手続きに違反する潜在的な行為が発見されるか、または適用された反賄賂やマネーロンダリング、反テロ融資、および経済制裁法律および法規に違反しないことを保証することはできない。私たちは詐欺、マネーロンダリング、テロリスト融資、賄賂、そして腐敗事件を防ぐための内部監査、安全、そして他の手続きを持っている。しかし、このような統制と手続きがあるにもかかわらず、私たちが使用しているこれらと他の手続きを通じて、私たちは詐欺、マネーロンダリング、テロリスト融資、賄賂、腐敗、経済制裁など、私たちの内部コンプライアンス手続きに違反する行為や、詐欺、マネーロンダリング、テロリスト融資、賄賂、腐敗、経済制裁に関連するいかなる行為もタイムリーかつ効果的に発見することができるだろう。さらに、関連する法律および法規の適用によっては、潜在的な民事または刑事罰または関連調査に直面する可能性があり、回避または抗弁に成功できなければ、私たちの業務、将来性、財務状況、または運営結果に悪影響を及ぼす可能性がある。同様に、実際に発見されたか、または単にこのような不正行為に対する告発は、私たちの名声に悪影響を与え、私たちの将来のビジネス機会を制限する可能性があり、これは、私たちの名声、財務状況、および運営結果に大きな悪影響を及ぼす可能性がある。

為替リスクはトルコのマクロ経済環境に影響を与える可能性があり、あなたの投資に影響を与える可能性があり、商業的に合理的な条項でヘッジツールを得ることができなければ、今後しばらくは私たちの運営結果や財務状況に大きな影響を与える可能性があります。

私たちはトルコリラ、ドル、ユーロの間の為替レートの危険に直面している。私たちの収入、支出、資産、負債は主にトルコリラで価格を計算しているが、私たちは主にドル建てである非トルコリラ建ての資産と負債を保持している。2023年、2022年、2021年12月31日まで、私たちはそれぞれトルコリラドルの同値資産61.35億、トライ47.126億とトライ132.947億を維持し、主に現金、現金等価物、金融投資を含む。同じ日まで、私たちはトルコリラドルの同値債務をそれぞれ12.854億、18.302億、17.585億と維持し、主に貿易支払い、業者への支払い、関連先への対応、短期支出を含む。HepsiGlobalがその国境を越えた業務を拡大すれば、私たちが協力する通貨の種類が増加するかもしれない。

2023年12月31日現在、ドルがトルコリラに対して10%上昇または10%値下がりすれば、すべての他の変数が不変のままである場合、私たちの所得税前収入/(損失)は、主にドル資産と負債転換の為替収益または損失による4.85億ユーロの低下または増加を試みるだろう。私たちは現在Türkiyeでの私たちの為替レート変化のリスクを管理するために通貨リッジを行っていない。そのため、為替レートのいかなる突然と重大な変化も、私たちの財務状況、収入、経営業績に悪影響を及ぼす可能性がある

私たちはTürkiyeに登録されているので、私たちはトルコの会計規則によって制限されているので、私たちはトルコリラで配当金を計算して発表し、ドルでアメリカの預託証明書所有者に支払わなければならない。トルコリラのドル安は、いつでも米国預託株式保有者に配当金を支払う際に、トルコリラから転換して得られるドルが減少する可能性がある

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中央銀行のデータによると、トルコリラの対ドル安は2023年12月31日現在で57.4%、2022年には44.1%、2021年には76.8%値下がりした。2021年の高変動性に比べて、2022年と2023年の切り下げや変動性が低いにもかかわらず、実質金利が負であることや外貨準備が限られていることなどがトルコリラに圧力を与え続けている。トルコリラのドルに対するさらなる大幅な変動は、消費者ニーズ、私たちの業務、および経営業績に実質的な悪影響を及ぼす可能性がある

トゥルキエは内部と外部の動乱と未来のテロ行為の脅威を受けており、これは私たちに悪影響を及ぼす可能性がある。

トゥルキエは政治と安全問題の影響を受け続けている地域にある。Türkiyeは多くのテロに襲われ、多くの死者と死傷者をもたらした。このような事件はすでにトルコ経済に実質的な悪影響を及ぼし続ける可能性がある。これは逆に私たちの業務、財務状況、運営結果、および見通しに実質的な悪影響を及ぼす可能性がある。

Türkiyeはイスタンブールの観光客を中心とした中心部やアンカラ市中心部を含む複数の爆発攻撃を受け、最近では2023年10月にアンカラと2022年11月にイスタンブールで発生した爆発事件で、多くの人が死亡した。このような事件は定期的に発生し続けるかもしれない。このような内部および外部の動揺および将来のテロ行為の脅威は、私たちの顧客の購買力、消費者自信、消費者支出、電子商取引商品やサービスに対する一般的な需要、私たちの広告主の展示広告およびマーケティング支出を減少させる可能性があるため、私たちの製品やサービスに対する需要も減少し、私たちの業務や運営結果に大きな悪影響を及ぼすだろう。

隣国と近隣国の衝突と不確実性は、会社の業務、財務状況、運営結果、または将来性に重大な悪影響を及ぼす可能性がある。

トゥルキエは政治と安全問題の影響を受け続けている地域にある。ある隣国と近隣国の政治的不確実性と緊張は時々Türkiyeの政治的および経済的環境に影響を与え、トルコ会社の証券投資に対する投資家のリスクに対する見方に影響を与える可能性がある。Türkiyeの国際関係の悪化がトルコの経済的または政治的安定に与えるいかなる重大な悪影響、特にTürkiyeと以下の国または地域との関係に影響を与える事件は、私たちの顧客の購買力、消費者の自信、消費者支出、電子商取引商品やサービスに対する一般的な需要、私たちの広告主の展示広告とマーケティング支出、および私たちの製品やサービスに対する需要の減少を招く可能性があり、これは私たちの業務と運営結果に大きな悪影響を及ぼすだろう。

潜在的なパートナーまたは第三者サービスプロバイダが、会社と協力しないことを選択した場合、または既存または将来の従業員が政治的理由で会社のこの拡張決定に同意しない場合、HepsiGlobalはウクライナのパイロット段階で業務を開始しており、これは、会社の業務、財務状況、運営結果、または将来性に悪影響を及ぼす可能性がある。

Türkiyeとシリア、イラク、中東の他の国との関係に影響を与える事件がもたらすリスク。

ティルキエに対する中東政治の不安定さの影響はこの地域の内部衝突に現れている。Türkiyeに対するテロを防ぐために、Türkiyeはイラクとシリアでテロ組織と考えられる組織に対していくつかの越境行動を行った。また、2023年10月8日、イスラエルはハマスが2023年10月7日に発動した組織的攻撃に応えるため、ハマスに正式に宣戦布告した。ハマスがイスラエルを攻撃した後、イエメンに本部を置くフセ運動は紅海の海軍艦艇に何度も攻撃を加えた。本年度報告の日まで、武力衝突は続いている

シリア、イラク、イスラエル、ガザでは実質的な直接的または間接的な商業活動、利益、または投資がないにもかかわらず、持続的な衝突のより広い結果を予測することはできない。既存のマクロ経済状況、消費者支出習慣、通貨レート、金融市場へのいかなる追加的な悪影響も予測できず、これらはすべて私たちの業務、財務状況、および運営結果に悪影響を及ぼす可能性がある。

中東で続く敵対行動と関係各方面の数から、トゥルキエを含むより広い地域の地政学的安定に持続的な緊張情勢の影響を予測することは困難である。

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Türkiyeとロシアとウクライナの関係に影響を及ぼす事件がもたらす危険。

ロシアはティルキエの最も重要な貿易パートナーの一つとなり、ティルキエ最大の天然ガス供給国でもある。ロシアからティルキエへの旅行はティルキエとロシアの関係のもう一つの重要な側面だ。トゥルキエはウクライナとも重要な関係があり、ウクライナは重要な観光と貿易パートナーである。2022年2月24日、ロシアはウクライナへの全面的な軍事侵攻を開始した。トゥルキエはロシアの侵入に公然と反対し、その後、ウクライナとロシアとの和平交渉を主宰し、ウクライナから海上輸送による食糧の輸送を可能にする両国間の合意を促進した。トゥルキエはNATO加盟国とウクライナとロシアの交渉代表の主催者として、トゥルキエの世界的な外交地位や経済·金融状況に大きな影響を与える可能性がある

ウクライナ侵攻後、米国、EU、カナダ、日本、オーストラリアはロシア、選定されたロシア会社と選定されたロシア国民に制裁を科した。このような制裁の後、Türkiyeはボスポラス海峡とDardanelle海峡を閉鎖して軍艦を開放する以外に、ロシアに何の制裁も施行されなかったので、何千人ものロシア人とウクライナ人たちがTürkiyeに逃げて残って、投資して資産を持っているからだ。国際的な圧力と上記の国が実施可能な任意のさらなる制裁を考慮すると、Türkiyeは現在の制裁免除政策を再検討する可能性があり、これは逆にTürkiyeにロシアに対する制裁を要求するだろう。Türkiyeがそのような制裁を実施すれば、Türkiyeはロシアと重要な貿易、天然ガス供給、観光関係があるため、Türkiyeの経済的および財務的状況に実質的な悪影響を及ぼす可能性がある。アメリカを含む国を制裁する。Türkiyeがロシアを制裁できなかった場合、EUはそれを措置するかもしれないが、これはTürkiyeの経済に実質的な悪影響を及ぼすかもしれない。Türkiyeとロシア、ウクライナ、米国などの制裁国との間の緊張が激化すれば、世界のマクロ経済状況やトルコ経済に実質的な負の影響を与える可能性があり、これは私たちの業務や運営業績に実質的な悪影響を及ぼすだろう。

TürkiyeとEU関係に影響を及ぼす事件がもたらす危険。

近年、地中海東部でいくつかの重要な天然ガス埋蔵量が発見され、Türkiyeもそこで探査活動を行ってきた。

EUとティルキエはこれらの水域の天然ガスに対する矛盾した主張を支持してきた。2019年11月11日、EUは掘削活動を担当または参加する個人または実体に対する制裁の枠組みを採択した。2020年10月、フランスとギリシャはEUとティルキエの関税同盟協定の一時停止を検討することをEUに要求した。EUはTürkiyeとの関税同盟の廃止、TürkiyeのEU加入申請の中止、またはTürkiyeに対する追加制裁を決定し、TürkiyeとEU関係の悪化を招き、TürkiyeのEU資金獲得を阻害し、Türkiyeの経済に大きな悪影響を及ぼす可能性がある。これらの行動はまた、HepsiGlobalを介して輸入(または出国サービス、すなわち輸出)された製品のような、当社のプラットフォームで販売されている製品を含む、EUからの輸入またはEUへの輸出製品の有効価格を向上させるために、国境を越えた販売関税を向上させる可能性がある。

同社は2023年7月28日、HepsiburadaがEUに事業を拡張する戦略に適合するため、オランダに完全子会社Hepsiburada Global B.V.を設立した。EU指令は欧州に登録された実体がEUの国際制裁規則を遵守することを要求する。Hepsiburadaは現在、その契約義務の一部としてEUの国際制裁を遵守するために最善を尽くしているが、Hepsiburadaが現在EUに子会社を設置している事実は、Hepsiburadaを欧州の法律とコンプライアンス要求と規制審査を受けることになる。

Türkiyeとアメリカの関係に影響を及ぼす事件がもたらす危険。

トルコ地域の最近の事態と、ティルキエが2017年12月にロシアから防空·ミサイル防衛システムを購入する合意により、米国とティルキエの関係は緊張状態が続いている。これらの事件への対応として、米議会はティルキエへの制裁を検討している。2020年12月、米国はTürkiyeの国防工業(SSB)総裁、会長、他の3人の従業員に制裁を実施した。

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さらに、トルコ個人と実体に対する米国のいくつかの法的手続きは、Türkiyeと米国の関係に影響を及ぼす可能性がある。2018年、ニューヨークの連邦裁判所はTürkiyeの国有銀行Türkiye Halk Bankas A.hürkiyeの元幹部を認定した。彼は銀行詐欺と米国のイラン制裁からの逃亡を謀った罪に問われ、禁錮刑に処せられた。彼は2019年7月に釈放されたが、米司法省はTürkiye Halk Bankas A.ﾟ.に対して似たような疑惑を提起しており、今年度の報告日まで告発が行われている。本年度報告日までに、司法手続きに関する最終結果、または外国資産規制事務室(Office Of Foreign Assets Control)が任意の制裁、罰金または処罰を実施するか否か(“OFAC)またはTürkiye Halk Bankas A.hürkiye Halk Bankas A.このような事件に関連する任意の他のトルコ銀行または個人、およびトルコ政府または金融市場のこのような事件に対する可能な反応は未知である。

Türkiyeの実際または予想される政治的不安定、米国または他の国とエスカレートする外交および政治的緊張、および/または他の政治環境は、会社の業務、財務状況または経営結果または米国預託証明書の市場価格に重大な悪影響を及ぼす可能性がある。

トゥルキエの経済はずっと重大な転換を経験しており、依然として持続的な構造性とマクロ経済リスクに直面している。

1980年代半ば以降、トルコ経済は高度に保護された国家指導型体制から市場志向の自由企業体制に移行してきた。他にも、改革は価格規制を大きく廃止し、補助金を減少させ、経済における公共部門の役割を低下させ、工業とサービス業の成長を強調し、対外貿易を開放し、関税を下げ、輸出成長を促進し、資本移転と外国為替規制を緩和し、外国投資を奨励し、中央銀行の独立性を強化し、国際通貨基金(IMF)第8条を受け入れることでトルコリラの完全両替を実現した通貨基金“)”協定“を採択し、税収制度を徹底的に改革した。

しかし、トルコ経済はまた相次ぐ金融危機と深刻なマクロ経済不均衡を経験している。これらの問題には、巨額の予算赤字、巨額の経常赤字、高インフレ率、高実質金利が含まれる。

トルコ統計局のデータによると、2023年12月の消費者価格指数の年間変動率は64.8%だった。(参照“-Türkiyeのインフレ傾向により、トルコ経済は悪性インフレとみなされ、これは私たちの業務、収益性、経営結果、私たちのアメリカ預託証明書の価値に悪影響を及ぼす可能性がある“)”2023年、Türkiyeの経常収支赤字は454億ドルだったが、2022年と2021年はそれぞれ491億ドルと74億ドルだった。(参照“-Türkiyeの経済はその経常赤字に関連するリスクに直面しており、これは私たちの業務と運営結果に実質的な悪影響を及ぼす可能性がある。”).

2019年3月、米国はティルキエから輸入された商品が、発展途上国と認定された国の経済成長を促進するための“普遍割引制”計画に基づいて関税減免を受ける資格がなくなったと発表した。米国は、Türkiyeはこの計画に加入して以来経済が急速に発展しているため、これらの関税優遇から利益を得る資格がないと指摘している。このような規制の変化は、一部の輸出業者が直面している挑戦がますます多くなっていることを反映しており、これはTürkiyeの経済および/または財務状況またはTürkiye内の1つまたは複数の産業に実質的な悪影響を及ぼす可能性がある。

トルコ財務省と財務相はGDP成長推定値とインフレ率を発表し、3年をベースとした。これらの目標が達成されることは保証されず、トルコ政府が現在、提案された経済·財政政策を成功的に実行することを保証することはできず、近年実現された経済成長が、中央銀行がより低い融資金利を維持しながらインフレ抑制と通貨政策の簡素化に努力し、原油価格の変化やイラクやシリア紛争に関連する不確実性など、経常赤字およびマクロ経済·政治的要因を考慮し続ける保証はない(参照“--隣国と近隣国の衝突と不確実性は、会社の業務、財務状況、運営結果、または将来性に重大な悪影響を及ぼす可能性がある。“)とTangrkiyeの政治発展(参照)-私たちの本部と他の運営と施設はティルキエに位置しているので、私たちの将来性、業務、財務状況、および運営結果はティルキエの政治的または経済的不安定の悪影響を受ける可能性がある。“)”これらの発展のいずれも、Türkiyeの経済がマクロ経済不均衡を経験することを招く可能性があり、これは、私たちの業務戦略を損なう可能性があり、および/または私たちの業務、財務状況および/または運営結果に実質的な悪影響を及ぼす可能性がある。

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Türkiyeのインターネットと電子商取引規制は最近では、設立以来変化しており、さらなる発展が待たれている。

2007年、Türkiyeはコンテンツ、アクセスおよびホスト提供者の義務と責任、およびオンラインコンテンツに固有のいくつかの要求を規定する法律を公布したインターネット法“)”2007年以降、Türkiye電子商取引やデジタルビジネスに影響を与える法律や条例が公布されており、“インターネット法”、“電子商取引法”(定義は4.B項参照)の改正案が含まれている会社情報−業務概要−規制概要)、個人データを保護する各種法律や電子決済に関する法律等。しかし，米国とは異なり，インターネット法や電子商取引法をめぐる判例法は少なく，既存の判例は一致せず，最新の改正や追加的な立法を反映していない可能性がある.現行法が提供する指導が限られていることによる法的不確実性は，異なる裁判官や裁判所が非常に類似した主張を異なる方法で決定し，互いに矛盾する判例を確立できるようにしている。これは、法的不確実性を可能にし、単独または全体的に私たちの業務、運営結果、および財務状況に実質的な悪影響を及ぼす可能性がある不利な前例を開く可能性がある。さらに、法律上の不確実性は、私たちの顧客が私たちのサービスの感知と使用に否定的な影響を及ぼすかもしれない。

2022年、電子商取引法が大きく改正され、“電子商取引条例”が可決され、トルコの電子商取引市場における不公平な競争、有害な競争環境、独占商業行為を防止することを目的として、電子商取引仲介サービス提供者や電子商取引サービス提供者のために、新たな義務が規定された。私たちは電子商取引法や電子商取引条例に規定されているいくつかの義務を遵守することを要求されており、何か違反があれば、行政罰金に直面する可能性があります。項目4.Bを参照してください“会社情報−業務概要−規制概要.”

電子商取引法と“電子商取引条例”は，電子商取引仲介サービス提供者と電子商取引サービス提供者に関する年間純取引量(名義)と取引数に基づいて，異なる義務を規定している.我々の年間純取引額や取引数に応じて，電子商取引法や電子商取引法規下での義務範囲が変化する可能性があり，我々の業務に大きな影響を与える可能性がある.Hepsiburadaの純取引額は現在、試み988.515億ユーロのハードルを下回っている。

2022年に制定された電子商取引法改正案と電子商取引条例改正案の中で、会社と直接関連する可能性が最も高い条項には、以下のようなものが含まれる

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トルコの野党は2022年9月、電子商取引法のある条項の廃止を求めて憲法裁判所に上訴した。2023年7月13日、憲法裁判所は上訴を棄却し、電子商取引法の条項を合憲と判断した。また、国務委員会は憲法裁判所に上訴し、電子商取引法の異なる条項の廃止を求めた。2024年2月1日、憲法裁判所は再びこの控訴を棄却し、電子商取引法の関連規定を合憲と判断した。

2022年5月31日に官報で公表された税務手続法第538号公報第4条によると、ホスト·サービス提供者及び仲介サービス提供者として、税務目的でトルコ税務局に継続的な情報を提供することが義務付けられている。これらの情報は、サービスを提供するサイト、サービス受信者の名前、ID/税番号および職場アドレス、1件当たりの入金または販売取引の金額および日付、およびサービス受信者への支払いに関する銀行口座情報を含むことができる。もし私たちがこの申告義務を履行しなければ、私たちは税務手続き法の処罰を受けるかもしれない。

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将来、私たちがより速い速度で成長すれば、会社はより厳しい制限とより高いコンプライアンスコストに直面する可能性があり、これは私たちの競争力や私たちの業務、財務状況、および/または運営結果に大きな悪影響を及ぼすかもしれない。規制変化のより多くの詳細については、4.B項を参照されたい会社情報 — 事業概要 — 規制概要.”

アメリカの預託証券の所有権に関連するリスクは

私たちの創始者兼会長は大きな影響力と投票権支配権を持っており、主要株主として、彼女の利益はあなたの株主としての利益と衝突したり異なる可能性があります。

2023年12月31日現在、私たちの創業者実益は、私たちが発行したA類株式と10.6%のB類普通株を所有しており、私たちが発行したA類株式とB類普通株を1つのカテゴリとして発行した場合の投票権の71.5%に相当します。したがって、私たちの創業者は、取締役の指名と選挙、配当金の支払い、重大な会社の取引の完了など、私たちの事務を効果的に制御することができ続けている。

場合によっては、当社創業者の利益は、米国預託証明書保持者の利益を含む他の株主の利益と衝突する可能性がある。さらに、所有権の集中は、任意の行動のため、米国預託証明書の市場価格に否定的な影響を与える可能性がある

私たち普通株の二重構造は、特定の株主、特に私たちの創業者に投票権を集中させ、あなたが会社の事務に影響を与える能力を制限します。

私たちのA類株は1株当たり15個の投票権があり、B類普通株は1株当たり1投票権がある。2023年12月31日現在、私たちの創業者実益は、私たちのすべての発行済みA株と10.6%の発行済みB類普通株を持っており、私たちのすべてのA類とB類普通株の1つのカテゴリとしての投票権の71.5%に相当します。

私たちのA類普通株とB類普通株との投票権比率は15：1であるため、私たちA類普通株の保有者(A類株主)は、2023年12月31日現在、私たちの創業者のみを含めて、当社の普通株式の大多数の合併投票権を制御し続けるので、A類株主が任意の株主総会で多数の投票権を保有している限り、当社の管理及び事務を制御することができ、取締役の承認を必要とする実質的にすべての株主の承認を必要とする事項となる。この集中制御は予測可能な未来に会社の事務に影響を与える能力を制限または排除するだろう。

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