エキシビション 99.2

バックグラウンド

2024年5月13日に作成されたリチウム・アメリカス（アルゼンチン）株式会社（「リチウム・アルゼンチン」または「当社」）の経営陣による議論と分析（「MD&A」）は、2024年3月31日に終了した3か月間の当社の未監査の要約連結中間財務諸表およびその注記（「2024年第1四半期財務諸表」）、および監査済み連結財務諸表と併せて読む必要があります 2023年12月31日に終了した年度の明細書とその注記（「2023年年次財務諸表」）。会社の重要な会計方針の開示については、2024年第1四半期財務諸表の注記2と3、および2023年年次財務諸表の注記2と3を参照してください。特に明記されていない限り、金額はすべて米ドル（「米ドル」または「US$」）で表されます。CDN$の表記はカナダドルです。このMD&Aには、「将来の見通しに関する記述」、「将来の見通しに関する情報」、「将来志向の財務情報」、および/または「財務見通し」と見なされる可能性のある特定の記述が含まれています。読者は、このMD&Aの「将来の見通しに関する記述」というタイトルのセクションに含まれる注意事項をお読みください。会社のウェブサイトまたはこのMD&Aで言及されている他の文書に含まれる情報は、本書に参照として組み込まれておらず、一部を構成しません特に明記されていない限り、このMD&Aについてです。

会社の本社と本社の住所は、カナダ・ブリティッシュコロンビア州バンクーバーのウェスト・ヘイスティングス・ストリート900番地のスイート300、V6C 1E5です。当社は、カナダではトロント証券取引所（「TSX」）で、米国ではニューヨーク証券取引所（「NYSE」）で「LAAC」のシンボルで取引しています。会社の事業や財務状況に影響を与える可能性のある主要なリスク要因やその他の情報を含む、会社に関する追加情報は、会社の年次情報フォーム（「AIF」）およびその他の提出書類に含まれています。これらの書類は、当社のWebサイト（www.lithium-argentina.com）およびSEDAR+（www.sedarplus.ca）で入手できます。

ハイライト

リチウム事業とプロジェクト

カウチャリ・オラロスのリチウム塩水プロジェクト（「カウチャリ・オラロス」）は、アルゼンチン北西部のフフイ州にあります。Caucharí-Olarozは稼働中で、フル稼働まで増えています。当社は、アルゼンチンの法律に基づいて設立されたMinera Exarの所有権により、Caucharí-Olarozの44.8％の株式を所有しています。同社はまた、パストス・グランデスプロジェクト（「パストス・グランデス」）やサル・デ・ラ・プナプロジェクト（「サル・デ・ラ・プナ」）など、開発および探査段階のプロジェクトのパイプラインも持っています。どちらもアルゼンチン北西部のサルタ州にあるフフイ州に隣接しています。パストス・グランデスは100％出資開発段階のプロジェクトです（パストス・グランデス取引の完了時に持分が変更される場合があります。上記の「企業ハイライト」セクションを参照）。一方、サル・デ・ラ・プナは探鉱段階のプロジェクトで、当社が65％の持分を保有しています。当社は、プロジェクトの共同開発を通じて相乗効果を達成する機会の評価を含め、これらの資産の開発計画を進めています。

Caucharí-Olarozに関する当社の事業は、アルゼンチンでそれぞれ株式投資先のMinera ExarとExar Capital B.V.（「Exar Capital」）を通じて行われ、これらは当社とGanfengとの間の株主間契約に基づいて管理されています。当社とガンフェンは、合わせてミネラ・エクサーの91.5％（およびコーシャリー・オラロス、残りの8.5％はJEMSEが所有）とエクサー・キャピタル（ミネラ・エクサーに資金を提供するオランダの法人）の100％を所有しています。パストス・グランデスについては、当社は間接的に完全子会社であるアルゼンチンのProyecto Pastos Granes S.A.（「PPG」）を通じて事業を行っています。Sal de la Punaに関する事業は、当社がカナダのSal de la Puna Holdings Ltd.（残りの35％はGanfengが保有）の65％の所有権を通じて行われています。Ganfengはプロジェクトを保有するアルゼンチンのPuna Argentina S.A.U. を所有しています。

健康と安全

2024年3月31日現在のコーチャリ・オラロスの記録可能な傷害頻度の合計は、労働時間20万時間（現場の請負業者を含む）あたり0.72件でした。

業務実績とプロジェクト開発

カウシャリ・オラロス

2024年の第1四半期中、カウチャリ・オラロスでの試運転は引き続き進みました。2024年の第1四半期に生産量は4,500トンを超え、2023年第4四半期と比較して20％増加しました。生産量が増加し、プラントのさまざまなコンポーネントがより高いレベルに押し上げられるにつれて、事業は立ち上げ上の課題に直面し、年末までにほぼ定常状態の操業目標に向かうという目標に向かって進むにつれて、生産の変動が予想されます。コーシャリ・オラロスは、2024年中に20,000〜25,000トンの炭酸リチウムを生産するという目標を掲げています。

2024年2月中、生産レベルは悪天候の影響もあって停電の影響を受けました。将来の予定外の停電による生産への影響を最小限に抑えるための緩和計画が実施されています。

2024年4月、カウチャリ・オラロスで計画されていた操業停止が行われました。今回の操業停止の間、パイプやポンプなどの加工工場の設備とインフラを徹底的に検査し、将来的に最適な機能が得られるようにシステムの信頼性を評価しました。

2024年の第1四半期に、Caucharí-Olarozからの販売量の大部分が、リチウム・アルゼンチンのプロジェクトのパートナーであるGanfengに売却されました。製品の価格は、製品の品質が市場価格に結びついていることを反映して、改善を続けています。

Caucharí-Olarozの現在の焦点は、バッテリー品質の炭酸リチウムをステージ1で年間40,000トン（「tpa」）に増やすことに変わりはありませんが、ステージ2の目標生産能力を少なくとも20,000tpaに拡大する計画は引き続き進んでいます。

パストス・グランデス

ガンフェンとリチウムアルゼンチンは、パストス・グランデス、サル・デ・ラ・プナ、ガンフェンの隣接するアルゼンチンのポズエロス・パストス・グランデス（「ポズエロス」）プロジェクトなど、パストス・グランデス盆地の地域開発計画の準備を開始しました。両社とも、それぞれの拠点の流域で初期の作業に関する重要な調査を実施しており、その結果、この計画の策定に利用できる豊富なデータセットができました。

開発計画は2024年末までに完了する予定で、パストス・グランデスの既存の従来の太陽蒸発プロセスを補完する直接リチウム抽出（「DLE」）技術など、最良の技術を模索するための重要な技術協力が含まれます。

Pastos Granesのオフテイク権は未確約のままです。これにより、リチウム・アルゼンチンは新しい顧客を獲得する機会を模索し、グローバルなリチウム化学サプライチェーンの発展を加速および支援するための資金調達が可能になります。

2024年3月5日、Ganfengは、当社のアルゼンチン子会社であるProyecto Pastos Grandes S.A. の新規発行株式のサブスクリプションを通じて、Pastos Grandesプロジェクトの予想される15％の株式に7,000万ドルを投資することに合意しました。この取引は、中華人民共和国の規制当局の承認や収益に関する該当する取引契約の決済などの特定の条件が満たされることを条件として、2024年半ばに完了する予定です。会社のアルゼンチン事業をサポートすることができます。

貸借対照表と流動性

2024年3月31日現在、当社には8,600万ドルの現金および現金同等物と、7,500万ドルの未払いの劣後債務ファシリティがあり、総流動性は1億6,100万ドルです。Caucharí-Olarozへの融資に関連する担保としてさらに2,000万ドルが、2024年第2四半期に発行される予定です。2024年3月31日現在の株式決済可能な転換社債を除く当社の流動負債は1,400万ドルでした。

2024年3月5日、当社はGanfengの子会社との最終契約の締結を発表しました。これにより、Ganfengは、Pastos Granesを保有する当社の間接完全子会社であるアルゼンチンの間接子会社であるPPGの新規発行株式を7,000万ドルで取得することに合意しました。Pastos Granes取引の完了は、中華人民共和国の規制当局の承認や該当する取引契約の締結などの特定の条件が満たされることを条件として、2024年半ばに行われる予定です。7,000万ドルの投資の収益は、Caucharí-Olarozプロジェクトを含む、アルゼンチンにおける当社の資金調達ニーズを支援するために使用できます。

Caucharí-Olarozは、運転資本の変化に合わせて調整すると、2024年の営業キャッシュフローはプラスになると予想しています。生産量が増加し続け、販売出荷が正常化し始めるにつれて、運転資本要件は2024年前半まで上昇し続けると予想されます。

運転資金、初期費用を支え、為替リスクを管理するために、Minera Exarは、Exar Capitalが保有する現金で担保される現金を担保として、現地の融資や信用枠を取得しました。これは会社の貸借対照表には含まれていません。ローンは米ドル建てで、返済時に現行の公式為替レートでアルゼンチンペソで返済できます。2024年3月31日現在、Minera Exarでは、関連する現金担保を調整して、2億4,100万ドルの地方ローンとクレジットファシリティーの期限があり、2024年には1億9000万ドル、2025年には5,100万ドルが期限です（現在の為替レートでは、ローンには約2億ドルが必要です）。この負債の当社の部分は、担保の割合に基づくと1億3,400万ドル（現在の為替レートで1億1,200万ドル）です。

地方債務のかなりの部分が、事業会社特有の無担保信用枠で借り換えられています。当社はGanfengと協力して、アルゼンチンの貸付条件の改善を活用し、長期的な成長計画を支援するために、追加の長期債務オプションを模索しています。

当社は、既存の現金残高、事業収入、その他の資金源が、パストス・グランデス、サル・デ・ラ・プナでの計画支出と、カウチャリ・オラロスの計画支出、一般管理およびその他の支出の一部に充てられる十分な財源を提供すると予想しています。

市況とリチウム市場における周期的な圧力を認識し、当社は、企業レベルだけでなく、カウチャリ・オラロスやパストス・グランデスでも、裁量支出を削減するための積極的な措置を慎重に開始しました。これらの取り組みは、リチウム・アルゼンチンがプロジェクトをより効率的に運営・発展させ、現金支出を削減できるようにすることを目的としています。当社は、事業を展開する近隣のコミュニティや地方への揺るぎないコミットメントを堅持しています。

Pastos Granesのプロジェクトの所有権により、支出の時期と金額は会社の管理下にあります。Caucharí-OlarozとSal de la Punaに適用される契約に従い、これらのプロジェクトの資本予算に関する決定には、アルゼンチンリチウムとプロジェクトの共同所有者であるGanfengとの合意が必要です。

当社は引き続きCaucharí-Olarozの立ち上げを支援し、他のプロジェクトを発展させています。会社の資本資源は、プロジェクトの状況、Caucharí-Olarozでの立ち上げ、およびプロジェクトに対する投資家の支援をめぐって競争できるかどうかによって決まります。

長期的には、当社は上記の資金調達計画を通じて義務を果たし、プロジェクトの開発資金を調達することを期待しています。ただし、このような資金調達に関連する条件により、当社が検討しているすべての資金調達計画を成功裏に完了するという保証はありません。開示されている場合を除き、当社は、流動性と資本資源が現在または近い将来に大幅に増加または減少する、またはもたらす可能性が合理的に高い傾向、要求、コミットメント、出来事、または不確実性については知りません。当社は、通貨変動のリスクを相殺するための通貨ヘッジは行っていません。

環境と社会的責任

Caucharí-Olarozは、外部の環境コンサルタントや研究所と協力して、2024年に初めて参加型の四半期ごとの環境モニタリングを実施しました。サスケス、プエルトセイ、パストスチコス、エルトロなど、さまざまなコミュニティのオブザーバーがプロセスに参加しました。

Caucharí-Olarozは、社会プロジェクトの策定に関する2回目の年次研修プログラムを開催しました。このプログラムは「EXAR Together with the Community」の一部で、コミュニティのインフラと改善にプラスの影響を与えるプロジェクトを開発し、発表するためのスキルとツールを参加者に提供します。

選択した財務情報

四半期情報

選択した連結財務情報は次のとおりです。

メモ:

2023年7月31日、当社の年次総会および特別総会で、当社の株主は、法定取り決め計画（「分離」）に従い、リチウム・アメリカをリチウム・アメリカズ（アルゼンチン）コーポレーションと新しいリチウム・アメリカズ・コーポレーション（「リチウム・アメリカス（NewCo）」）に分離することを承認しました。分離は2023年10月3日に完了しました。この取引の結果、当社は、タッカー・パス・プロジェクト（「タッカー・パス」）や2億7,550万ドルの現金を含む北米事業をリチウム・アメリカズ（NewCo）に譲渡しました。

会社の総資産、負債、純利益（損失）/利益の変化は、主にCaucharí-Olarozへの貸付金および拠出金の増加、期間中の経費、転換社債デリバティブ負債の公正価値の変動、Caucharí-Olarozの業績に対する当社のシェア、および分離時の株主への資産と負債の分配によるものです。

2024年第1四半期に、総資産は主に、会社の事業資金を調達するために使用される現金および現金同等物の減少と、資本化された会社間持分の一部がなくなったことによるCaucharí-Olarozプロジェクトへの投資の減少により、減少しましたが、Exar Capitalに繰り越されたローンの増加により一部相殺されました。

2023年第4四半期には、主に分離時の株主への資産の分配により、総資産が減少しました。純利益は主に、分離時に株主への資産配分による利益が計上されたことにより増加しましたが、その期間の費用と、アルゼンチンペソの米ドルに対する下落による1,070万ドルの繰延税金費用によって一部相殺されました。分配された純資産の公正価値は、取引初日である2023年10月4日のリチウム・アメリカズ（NewCo）の株価に基づいて決定された16億8,050万ドルでした。配当の公正価値と純資産の帳簿価額の12億6,750万ドルの差は、包括利益（損失）計算書で資産配分利益（損失）として認識されました。

2023年第3四半期には、主に北米事業部門が流通目的で保有されているものとして分類されたため、資産と負債が減少しました。

2023年第2四半期には、主にアリーナミネラルズの買収により総資産が増加し、タッカーパスの建設費の資本化により不動産、プラント、設備が増加しました。負債総額は主に、転換社債のデリバティブ負債の公正価値が1,480万ドル減少し、GM（以下に定義）のワラント契約とサブスクリプション契約（「GMトランシェ2契約」）のデリバティブ負債が1,900万ドル減少し、転換社債の未収利息560万ドルによって一部相殺されたためです。

2023年第1四半期には、主にGMによる最初のトランシェ投資（「GMトランシェ1投資」）からの3億2000万ドルの現金収入により、総資産が増加しました。また、タッカーパスプロジェクトの建設開始と、その結果、関連プロジェクトの建設費の資本化により、不動産、プラント、設備が増加しました。負債総額は主に、GMトランシェ2契約のデリバティブ負債が2,410万ドルになったこと、GMトランシェ1投資の完了に関連して支払われる財務顧問料の未払負債が1,680万ドル増加したこと、および転換社債の未収利息540万ドルによるものです。

2022年第4四半期には、主に会社の事業資金を調達するために使用された現金および現金同等物の減少により、総資産が減少しました。負債総額は主に、転換社債のデリバティブ負債の公正価値が3,490万ドル減少したことによるもので、転換社債の未収利息540万ドルによって一部相殺されました。

2022年第3四半期の総資産は、主に当期の費用、Caucharí-Olarozの損失に占める当社のシェア830万ドル、およびArena Mineralsのワラントの公正価値の140万ドルの損失によるものです。負債総額は主に、2022年第2四半期以降、転換社債デリバティブ負債の公正価値が1,840万ドル増加したことにより増加しましたが、2022年7月に転換社債に280万ドルの利息が支払われたことで一部相殺されました。

2022年第2四半期に、総資産は主に、当社のCaucharí-Olarozの損失シェアが7,150万ドル、Arena Mineralsワラントの公正価値による損失380万ドル、グリーン・テクノロジー・メタルズの普通株式の公正価値の損失420万ドルが原因です。負債総額は主に、転換社債のデリバティブ負債の公正価値が8,160万ドル減少したことにより、転換社債の未収利息250万ドルによって相殺されました。

経営成績 — 純損失分析

2024年3月31日に終了した3か月間、2023年3月31日に終了した3か月間

次の表は、2024年3月31日に終了した3か月間（「2024年第1四半期」）の純損失が、2023年3月31日に終了した3か月間（「2023年第1四半期」）と比較して増加した項目と、いくつかの相殺項目をまとめたものです。

2024年第1四半期の純損失の増加は、主に次の原因によるものです。

純損失の増加は、以下によって部分的に相殺されました。

炭酸リチウムの購入と販売

2024年第1四半期に、当社は当四半期に出荷されたMinera Exarの炭酸リチウムの49％を購入し、Ganfengは出荷された製品の残り51％を購入しました。当社による炭酸リチウムの所有権の取得は、ガンフェンとバンチャックへの炭酸リチウムの売却と同時に行われ、当社は炭酸リチウムに関連する在庫リスクや価格リスクに直接さらされなかったため、このような販売取引では代理人の立場で行動しました。

当社には純額の手数料がなかったため、2024年3月31日に終了した3か月間の当社の包括損失計算書に影響はありませんでした。

2024年3月31日現在、当社の財政状態計算書には、炭酸リチウムの購入と炭酸リチウムの購入者からの売掛金のそれぞれに、ミネラエクサーに支払われる540万ドル、ガンフェンから900万ドルの売掛金が含まれています。

経費

2024年第1四半期の探査および評価支出は310万ドル（2023年から200万ドル）で、パストス・グランデスとアントファリャ・プロジェクトで発生した支出が含まれています。当社の探鉱費の増加は、主に、2024年3月31日に終了した3か月間にプロジェクトで発生したコンサルティング、給与、現場用品、掘削、地質学的費用の増加によるものです。

2024年第1四半期の140万ドル（2023年〜80万ドル）の株式報酬は非現金費用であり、主に2024年3月31日に終了した3か月間の制限付株式ユニット（「RSU」）、優先株式ユニット（「PSU」）、およびストックオプションの償却費用に関連しています。

2024年3月31日に終了した3か月間の400万ドル（2023年〜430万ドル）の一般管理費には次のものが含まれます。

その他のアイテム

2024年第1四半期の金融商品の公正価値の変動による利益470万ドル（2023年〜130万ドル）は、転換社債デリバティブ負債の公正価値の変動による利益に関連しています。2024年3月31日現在のこのデリバティブ負債の公正価値は、モンテカルロシミュレーションによる偏微分方程式法を使用して推定されています。ボラティリティ64.21％、株価5.39ドル、リスクフリーレート4.44％、予想配当0％、クレジットスプレッド8.08％です。転換社債デリバティブ負債の公正価値の変動による利益は、主にクレジットスプレッドが2023年12月31日時点の17.63％から2024年3月31日現在の8.08％に減少し、当社の株価が2023年12月31日現在の6.32ドルから2024年3月31日現在の5.39ドルに下落したことによるものです。

2024年第1四半期の財務およびその他の収益は1,220万ドル（2023年〜1,090万ドル）で、主に当社のExar Capitalへの融資による1,020万ドル（2023年から680万ドル）の利息収入と、銀行およびその他の預金から得た200万ドル（2023年〜410万ドル）の利息が含まれます。

流動性と資本資源

2024年3月31日現在、当社の現金および現金同等物は8,620万ドルでしたが、2023年3月31日現在の現金および現金同等物は5億2,210万ドル、短期銀行預金は8,210万ドルでした。

2024年3月31日現在、限定償還融資ファシリティは未使用のままで、このファシリティの下で7,500万ドルが利用可能です。

営業活動

2024年3月31日に終了した3か月間の営業活動に使用された現金は820万ドル（2023年には、継続事業と非継続事業の営業活動にそれぞれ使用された金額は1,820万ドル）でした。営業活動の重要な要素は、上記の「経営成績」セクションで説明されています。

投資活動

2024年3月31日に終了した3か月間の投資活動に使用された現金は2,810万ドルでした（2023年には、継続事業と非継続事業の投資活動でそれぞれ提供/使用された現金980万ドル）でした。

2024年3月31日に終了した3か月間に、当社はExar Capitalに2690万ドルの融資を行い、Caucharí-Olarozプロジェクトへの40万ドルの投資に40万ドルを拠出し、PP＆Eの追加に80万ドルを費やしました。

資金調達活動

株式決済可能な転換社債

2021年12月6日、当社は、2027年に発行予定の1.75％の転換社債券（「転換社債」または「債券」）の元本総額2億2,500万ドルの募集（「募集」）を終了しました。2021年12月9日、本オファリングに基づく最初の購入者は、転換社債の元本総額最大3,375万ドルを追加購入するオプションを全額行使し、オファリング総額は2億5,875万ドルに拡大しました。

2022年10月、IASBはIAS第1号「財務諸表の表示」の「契約付き非流動負債」というタイトルの修正を発表しました。これらの改正により、負債は報告期間の終了時に存在する権利に応じて、流動負債と非流動負債のいずれかに分類されることが明確になりました。企業が報告期間の終了時に少なくとも12か月間決済を延期する実質的な権利を持っている場合、負債は非流動負債として分類されるべきです。当社は、2024年1月1日に発効するこれらの改正案を採択し、改正の移行規定の要求に従って遡及的に適用しました。

IAS 1の改正により、2023年1月1日および2023年12月31日の時点で、株式決済可能な転換社債が非流動負債から流動負債に再分類されました。転換社債は、会社の管理が及ばない特定の条件が満たされると、保有者の選択により転換可能です。そのような条件が満たされれば、転換社債は保有者の選択により転換可能になり、転換時に、会社の選択により、転換社債は会社の普通株式、現金、またはそれらの組み合わせで決済されます。その結果、当社には、報告期間の終了後、転換社債の決済を12か月以上延期する権利はありません（転換社債の条件の詳細については、SEDAR+に提出された当社の2024年第1四半期財務諸表の注記10を参照してください）。

ローンファシリティー

2024年3月31日現在、限定償還融資ファシリティは未使用のままで、このファシリティの下で7,500万ドルが利用可能です。

現在の株式データ

このMD&Aの日付における当社の発行済みおよび発行済み有価証券は次のとおりです。

関連当事者取引

当社の株式会計投資先であるミネラ・エクサーは、リチウム・アルゼンチンの取締役でもある社長の家族が経営する会社と以下の取引を行いました。

2024年3月31日に終了した3か月間に、ミネラ・エクサーが会社の取締役でもある社長に支払った取締役報酬は、合計19,000ドル（2023年〜18,000ドル）（100％ベース）でした。

2024年3月31日に終了した3か月間に、Minera Exarは約3,400万ドル（未払いの第三者ローンの一部）を、返済時の実勢為替レートでExar Capitalからの2,590万ドルの融資で決済しました。2024年3月31日現在、第三者から取得したこのようなローンの累積額は約3億3,100万ドルで、これには以下のローンが含まれます。

2023年3月、当社の元企業開発担当副社長と、2023年8月1日から企業開発コンサルティングサービスを提供する契約が締結されました。3年間の総額は320万ドルです。

会社の元最高財務責任者の退職にあたり、2023年4月20日に、彼の退職を延期するための315,000ドルの支払い、契約条件に基づく約24,000ドルの支払い、および約664,000ドル相当の制限付株式の付与を会社が行うという契約が締結されました。両当事者はさらに、2023年4月24日に発効した、1年間のアドバイザリーサービスの提供に関するコンサルティング契約を締結することに合意しました。この契約は、2024年3月31日以降、契約期間を超えてさらに3か月間延長されました。コンサルティング契約の当初の期間の総額は18万ドルです。

キーマネジメントの報酬

会社の主要な経営陣には、日常業務を監督する経営管理チームと、経営を監督する会社の取締役会の独立取締役が含まれます。彼らの報酬は以下の通りです：

2024年3月31日時点で取締役に支払うべき金額には、2024年第1四半期に当社の独立取締役に支払うべき50万ドルと、2023年第4四半期の取締役報酬が含まれます。

オフテイクの手配

当社とGanfengのそれぞれは、Caucharí-Olarozプロジェクトでの生産からのオフテイクの一部を受け取る権利があります。会社はオフテイクの49％を受け取る権利があります。これは、フル稼働が達成されたと仮定すると、約19,600tpaの炭酸リチウムに相当します。当社は、固定量のオフテイク生産を市場ベースの価格で販売するためにガンフェンとバンチャックのそれぞれとオフテイク契約を締結しました。ガンフェンは最初の12,250tpaの炭酸リチウム（9,800tpaはフル生産能力を想定）の80％を、バンチャックには最大6,000tpaの炭酸リチウム（フル生産能力を想定）を受け取る権利があります。最大約3,800tpaの炭酸リチウムに上る当社のオフテイク資格の残高は未確定ですが、生産能力がフル稼働しない範囲でバンチャックに利用できる残余権は限られています。

契約上の義務

2024年3月31日現在、当社には割引なしで以下の契約上の義務があります。

¹ 元本と利息/金融費用を含みます。

転換社債は、会社の管理が及ばない特定の条件が満たされると、保有者の選択により転換可能になるため、2024年3月31日現在、流動負債に分類されています。そのような条件が満たされれば、手形は保有者の選択により転換可能になり、転換時に、会社の選択により、会社の普通株式、現金、またはそれらの組み合わせで手形を決済することができます。上記の表は、転換社債に関する2024年3月31日現在の契約満期をまとめたものです。そのような条件が満たされていないことを前提としています。

当社および当社の株式投資先によるロイヤルティおよびその他の支払いに関するコミットメントは、SEDAR+に提出された2024年第1四半期の財務諸表の注記7および9に開示されています。そのほとんどは、将来、当社が対象資産を保有し続けたり、建設を継続したり、生産を開始したりした場合に発生します。

金融商品

金融資産と負債は、当社が金融商品の契約条項の当事者になったときに認識されます。金融資産は、資産からキャッシュフローを受け取る権利が失効または譲渡され、会社が所有権のリスクと報酬を実質的にすべて譲渡した場合、認識されなくなります。

当社の金融商品はすべて、償却原価で測定される金融資産と負債に分類されます。ただし、転換社債デリバティブは定期的に公正価値で測定されます。すべての金融商品は、最初は公正価値に、償却原価で測定される項目の場合は、金融資産または金融負債の取得または発行に直接起因する取引費用を加えたもので測定されます。

金融資産は、契約上のキャッシュフローの回収のために保有されていて、それらのキャッシュフローが元本と利息の支払いのみである場合、償却原価で測定されます。会社の目的は、契約上のキャッシュフローを集めるためにこれらの金融資産を保有することです。契約条件により、指定された日に、未払いの元本に対する元本と利息の支払いのみのキャッシュフローが発生します。

当社は、償却費用で計上される金融資産に関連して予想される信用損失を将来の見通しに基づいて評価します。適用される減損方法は、信用リスクが大幅に増加したかどうかによって異なります。

当社とその子会社、および投資先のミネラ・エクサーは、時折、アルゼンチン政府証券、アルゼンチンの銀行が保証する金融商品、その他のアルゼンチン証券に短期投資を行うことがあります。これらの投資は、短期的な利益または損失を実現する場合と実現しない場合があります。

当社の金融商品に関するその他の詳細については、SEDAR+に提出された当社の2024年第1四半期財務諸表の注記18を参照してください。

見積もりの不確実性と会計方針の判断

見積もりの不確実性と会計方針の判断の開示については、2023年12月31日に終了した年度の当社の年次MD&Aを参照してください。2024年3月31日に終了した3か月間に適用された会社の会計方針および推定の不確実性の主な原因、および会計方針を適用する際に経営陣が行った重要な見積もりと判断の性質と量は、2023年12月31日に終了した年度において経営陣が連結財務諸表に適用したものと実質的に同じでした。

新しいIFRS 宣言です

IAS 1の改正 — 財務諸表の提示

2022年10月、IASBはIAS第1号「財務諸表の表示」の「契約付き非流動負債」というタイトルの修正を発表しました。これらの改正は、責任の解決を延期する権利が報告期間後12か月以内に契約の遵守を条件とする場合に企業が提供する情報を改善することを目的としていました。IAS 1のこれらの改正は、2020年1月に発行された以前の改正（負債を流動負債または非流動負債に分類する）を無効にするが、組み込んだ。これにより、負債は報告期間の終了時に存在する権利に応じて、流動負債と非流動負債のどちらかに分類されることが明確になった。企業が報告期間の終了時に少なくとも12か月間決済を延期する実質的な権利を持っている場合、負債は非流動負債として分類されるべきです。当社は、2024年1月1日に発効するこれらの改正案を採択し、改正の移行規定の要求に従って遡及的に適用しました。

IAS 1の改正により、2023年1月1日および2023年12月31日の時点で、株式決済可能な転換社債が非流動負債から流動負債に再分類されました。転換社債は、会社の管理が及ばない特定の条件が満たされると、保有者の選択により転換可能です。そのような条件が満たされれば、転換社債は保有者の選択により転換可能になり、転換時に、会社の選択により、転換社債は会社の普通株式、現金、またはそれらの組み合わせで決済されます。その結果、当社には、報告期間の終了後、転換社債の決済を12か月以上延期する権利はありません。

財務諸表におけるIFRS 18の表示と開示

2024年4月、IASBはIAS第1号「財務諸表の表示」に代わるIFRS第18号「財務諸表の表示と開示」を発行しました。IFRS第18号では、指定された合計や小計を含む、損益計算書内での表示に関する新しい要件が導入されています。また、経営陣が定義した業績指標の開示も義務付けられており、主要な財務諸表と注記で特定された「役割」に基づいて財務情報を集計および分類するための新しい要件も含まれています。さらに、他の会計基準にも結果的に改正があります。以前はIAS 1に含まれていた一部の要件はIAS 8に移行され、IAS 7とIAS 34には限定的な修正が加えられました。IFRS第18号は、2027年1月1日以降に開始する報告期間に有効で、早期適用が認められています。年次財務諸表と中間財務諸表の両方で、遡及申請が必要です。会社はまだこの基準を適用していません。この基準の適用は会社の財務諸表の表示に影響します。

リスクと不確実性

会社の経営成績と財政状態は、その事業活動に関連する多くの固有のリスクと不確実性の影響を受けます。天然資源の探査、開発、運営には多くのリスクと不確実性が伴い、その多くは会社の制御が及ばないものです。これらのリスクと不確実性には、経済、社会、地政学、戦争、環境、規制、健康、法律、税金、市場のリスクなど、リチウム価格、商品、為替レート、インフレ、事業とサプライチェーンの資本要件を満たすための資本の入手可能性とコスト、生産の不確実性やその他の見積もり、および将来性などに影響を与える多くの外部要因が含まれますが、これらに限定されません予想外の費用や支出、一般的な経済状況の変化、または金融市場の状況、およびこのMD&Aの他の部分で議論されているさまざまなリスク、2023年12月31日に終了した年度の当社の年次情報フォームとフォーム40-F、およびカナダでSEDAR+（www.sedarplus.ca）および米国証券取引委員会（「SEC」）（www.sec.gov）に提出された当社のその他の開示書類。当社の証券への投資を決定する前に、そのようなリスクと不確実性を慎重に検討する必要があります。

技術情報と有資格者

このMD&Aの科学技術情報は、ナショナルインスツルメンツ43-101 — 鉱物プロジェクトの開示基準（「NI 43-101」）で定義されている「有資格者」であり、会社からは独立している、アーネスト・ブルガ博士（P.Eng.）によって審査および承認されています。当社の鉱物プロジェクトに関する追加情報は、最新のAIFとフォーム40-Fに記載されています。

Caucharí-Olarozプロジェクトに関する詳細な科学的および技術的情報は、「アルゼンチンのフフイ州Caucharí-Olaroz Salarsでの40,000tpaの炭酸リチウム生産をサポートするための最新の実現可能性調査と埋蔵量推定」というタイトルのNI43-101テクニカルレポートに記載されています。テクニカルレポートの発効日は2020年9月30日で、会社とは独立して、NI 43-101の目的で「有資格者」が作成されました。

パストス・グランデスプロジェクトに関する詳細な科学技術情報は、2023年6月16日付けのNI 43-101テクニカルレポート「リチウム資源の最新情報、パストス・グランデスプロジェクト、アルゼンチン・サルタ州」に記載されています。テクニカルレポートの発効日は2023年4月30日で、会社とは無関係に、NI 43-101の目的で「有資格者」によって作成されました。テクニカルレポートのコピーは、当社のウェブサイト（www.lithium um-argentina.com）および当社のSEDAR+プロフィール（www.sedarplus.ca）で入手できます。

主な前提条件、パラメーター、サンプリング方法の説明、データ検証とQA/QCプログラムの説明、資源と埋蔵量に関連する方法、それらの見積もりに影響する可能性のある要因、プロジェクトの開発と鉱山計画に関する詳細など、Caucharí-Olarozプロジェクトの詳細情報は、上記のCaucharí-Olarozテクニカルレポートに記載されています。

主な前提条件、パラメーター、サンプリング方法の説明、データ検証とQA/QCプログラム、リソースに関連する方法、それらの見積もりに影響する可能性のある要因など、Pastos Grandesプロジェクトに関する詳細情報は、上記のPastos Grandesテクニカルレポートに記載されています。

特に明記されていない限り、このMD&Aで言及されているすべての鉱物埋蔵量と鉱物資源の見積もりは、2014年5月10日にカナダ鉱業・冶金・石油協会が採択したNI 43-101およびCIM定義基準に従って作成されています。これらの基準は、米国とカナダで採用されている複数の法域にわたる開示制度の対象とならない米国国内の報告会社および外国の民間発行者に適用されるSECの要件と似ていますが、いくつかの点で異なります。当社がNI 43-101に従って報告した鉱物埋蔵量および鉱物資源は、規則S-Kのサブパート1300に基づくSEC基準では該当しない場合があります。したがって、このMD&Aに含まれる当社の鉱物埋蔵量と鉱物資源の見積もりについて説明している情報は、SECの報告および開示要件の対象となる米国企業によって公開されている情報と比較できない場合があります。

開示管理と手続き

開示管理と手続きは、証券法に基づいて提出される年次申告、中間申告、またはその他の報告書で会社が開示することを義務付けられている情報が、証券規制当局によって指定された期間内に記録、処理、要約、報告されることを合理的に保証するように設計されています。また、会社が年次申告、中間申告、または証券法に基づいて提出されたその他の報告書で開示する必要のある情報が確実に蓄積され、伝達されるように設計された管理と手続きが含まれます必要な開示について適時に決定できるように、必要に応じて発行体の経営陣（認証担当者を含む）に伝えます。会社の経営陣は、連結子会社を含む当社に関する重要な情報が適時に知らされることを合理的に保証するために、開示管理と手続きを設計しました。会社の経営陣は、どんな開示管理や手続きも、どんなにうまく構想され運用されても、開示管理と手続きの目的が満たされているという絶対的な保証ではなく、合理的な保証しか提供できないと考えています。

財務報告の内部統制に関する経営陣の報告書

最高経営責任者（「CEO」）や最高財務責任者（「CFO」）を含む会社の経営陣は、財務報告に対する適切な内部統制を確立し、維持する責任があります。財務報告に関する内部統制システムは、どんなにうまく設計されていても、固有の制限があります。したがって、有効であると判断されたシステムでさえ、財務諸表の作成と表示に関して合理的な保証しか提供できません。2024年3月31日に終了した3か月間、財務報告に対する当社の内部統制に重大な影響を及ぼした、または財務報告に対する当社の内部統制に重大な影響を及ぼした、または重大な影響を与える可能性がかなり高い重大な変更はありませんでした。

将来の見通しに関する記述

このMD&Aには、該当するカナダの証券法の意味での「将来の見通しに関する情報」と、1995年の米国民間証券訴訟改革法の意味での「将来の見通しに関する記述」（本書では総称して「将来の見通しに関する情報」と呼びます）が含まれています。これらの記述は、将来の出来事や会社の将来の業績に関するものです。歴史的事実の記述を除くすべての記述は、将来の見通しに関する情報である可能性があります。鉱物資源と鉱物埋蔵量の推定に関する情報も、鉱床が開発され採掘された場合に発生するであろう鉱化作用の予測を反映しているという点で、将来の見通しに関する情報と見なすことができます。将来の見通しに関する情報は通常、「求める」、「予測する」、「計画する」、「続く」、「見積もる」、「期待する」、「できる」、「する」、「する」、「プロジェクト」、「予測」、「提案」、「可能性」、「可能性」、「ターゲティング」、「意図」、「できた」、「かもしれない」、「すべき」、「信じる」などの表現を使って識別できます。これらの記述には、既知および未知のリスク、不確実性、および実際の結果や出来事がそのような将来の見通しに関する情報で予想されるものと大きく異なる原因となる可能性のあるその他の要因が含まれています。

特に、このMD&Aには、Caucharí-Olarozプロジェクトの2024年の予想生産量、5月の生産見込み、2024年のプラスのキャッシュフロー予想、会社の目標、Caucharí-Olarozプロジェクトの開発（タイミング、進捗状況、アプローチ、継続性、計画の変更を含む）など、またはそのような事項に関連する会社の期待に関するものが含まれますが、これらに限定されません、建設、試運転、マイルストーン、予想される生産とその結果、および拡張計画。Caucharí-Olarozプロジェクトでの試運転の優先順位付け計画とその予定時期、KCIプラントの完成時期、Caucharí-Olarozプロジェクトの予定残額残高、Caucharí-Olarozプロジェクトでのフル稼働の予定時期と生産能力の追加計画、ステージ2の目標生産能力、鉱物資源と鉱物埋蔵量の見積もり、および推定値の変更会社の財産、鉱物資源と鉱物埋蔵量の開発、鉱業に関する政府の規制政府および税制の下での事業と処置、リチウムを含む商品の将来の価格、鉱物資源と鉱物埋蔵量の見積もりの実現（鉱物埋蔵量に含まれていない鉱物資源が鉱物埋蔵量に発展するかどうかを含む）、それに関する情報と基礎となる前提条件、将来の生産の時期と量。

生産コストに関する期待、流動性の見通し、財務活動による収益の使用、為替と金利、資金調達計画を通じた資金調達義務の履行に関する当社の期待、計画された支出を賄うための現在の現金残高およびその他の資金源の十分性に関する期待、会社の資金調達能力と現在利用可能な資金の十分性、会社が不動産に支払うと予想される支出、タイミング、コスト、数量、容量、そして当社が44.8％、ガンフェンが46.7％、JEMSEが8.5％所有するアルゼンチンの事業体を通じて保有・運営されているCaucharí-Olarozプロジェクトの製品生産品質、共同所有構造の下でのCaucharí-Olarozプロジェクトの成功運営、バッテリーグレードのリチウム製品の生産能力、パストス・グランデス取引の完了時期とその潜在的な利益; Caucharí-Olarozプロジェクトの建設に予想される資本支出に占める会社の割合。予想されるタイミングは完全なプロジェクトレビュー、開発計画、Pastos GranesおよびSal de la Punaプロジェクト、およびポズエロスの相乗効果機会の評価、資本コスト効率を達成する能力、アルゼンチンペソに関連する安定性とインフレ、アルゼンチンの対外債務に関してアルゼンチン政府が国際通貨基金と締結した合意に関連する事項、アルゼンチン政府が追加の外国為替および資本規制を実施しているかどうか、現在の規制または追加規制が会社に与える影響」の事業、Arena Mineralsの買収による統合の成功と期待される利益。これには、買収から期待されるパストス・グランデス盆地の地域の成長と発展の機会が含まれます。

将来の見通しに関する情報には、記述後に発表または発生した取引やその他の項目の影響は考慮されていません。将来の見通しに関する情報は、多くの期待と仮定に基づいており、多くのリスクと不確実性の影響を受けます。その多くは会社の制御が及ばず、実際の結果が、そのような将来の見通しに関する情報で開示されている、または暗示されているものと大きく異なる可能性があります。上記の将来の見通しに関する情報に関して、当社は、とりわけ以下について仮定しています。

当社は、このような将来の見通しに関する情報に反映されている仮定や期待は妥当であると考えていますが、これらの仮定や期待が正しいことを保証することはできません。将来の見通しに関する情報には本質的にリスクと不確実性が伴うため、そのような情報に過度に依存するべきではありません。当社の実際の業績は、本書およびSEDAR+で入手可能な当社の最新のAIFに記載されているリスク要因の結果として、将来の見通しに関する情報で予想されるものと大きく異なる可能性があります。

このMD&Aに含まれるすべての将来の見通しに関する情報は、会社の最新のAIF、経営情報回覧、および本MD&Aに定められたリスク要因によって明確に認定されています。このようなリスクには、会社の鉱物特性または利害関係のある鉱物資産が計画どおりに開発または運営されない場合や、会社の鉱物探査施設で生産されるかどうかの不確実性などが含まれますが、これらに限定されません。利息のある物件、コスト超過、それに伴うリスク十分な追加資金を首尾よく確保する会社の能力、当社の鉱物資産および持分を有する資産の開発または運営能力に影響を及ぼす市場価格、共同所有および/または合弁事業契約に関連するリスク、買収、統合、処分に関連するリスク、リチウム市場の成長に対するリスク、リチウム市場の成長に対するリスク、リチウム価格、必要な政府許可を取得できないこと、および政府が課す事業上の制限、技術リスク、期待される成長を達成および管理できないこと政治的海外事業に関連するリスク（外国に居住するパートナーとの共同所有契約を含む）、ウクライナ、イスラエル、中東、その他の地域での紛争の勃発および国際的な対応から生じるリスク（商品市場、サプライチェーン、設備、建設への影響を含むがこれらに限定されない）、新興市場および発展途上市場のリスク、生産経験がないことに関連するリスク、運用リスク、政府規制の変更、環境要件の変更、入手に失敗した、または必要なライセンス、許可、承認の維持、保険リスク、鉱物所有権と鉱物保有リスクの受領と保障、計画が引き続き改善されることによるプロジェクトパラメータの変更、法律、政府、またはコミュニティの方針の変更、戦略的鉱物に関する規制リスク、鉱業業界の競争、市場リスク、世界的な金融情勢の変動、鉱物資源と鉱物埋蔵量の見積もりに関連する不確実性（鉱物の基礎となる仮定に関する不確実性を含む）リソースと鉱物埋蔵量の見積もり、特定の鉱物資源が鉱物埋蔵量に転換されるかどうか、Caucharí-Olarozプロジェクトの資本コストと運用コストおよび関連する経済学の見積もりに関する不確実性、フィージビリティスタディの結果に内在する不確実性、会社の既存の債務融資に関連するリスク、アルゼンチンの債券と株式への投資に関連するリスク、会社の鉱物資産の開発への反対、塩水不足管理規制、地表へのアクセスリスク、気候に関連するリスク変化、地質学的、技術的、掘削または加工上の問題、資本コストと運営コスト、キャッシュフロー、その他のプロジェクトの見積もりの不確実性

経済性、負債とリスク（環境負債や鉱物採掘事業に内在するリスクを含む）、健康と安全に関するリスク、アルゼンチンペソの安定とインフレに関連するリスク（それに関連して制定される可能性のある外国為替または資本規制を含む）、および現在の規制および追加規制が会社の事業に与える影響、訴訟費用を含む未知の財務上の不測の事態に関連するリスク、不測の事態に関連するリスク（訴訟費用を含む）探査活動の予想される結果。予測不能気象条件、技術研究準備の予期せぬ遅れ、収益性の高い事業を生み出すことができない、債務証書の制限条項、当社または当社およびその共同所有者が共同所有権について受け入れられる条件での追加融資が利用できないこと、株主の希薄化、知的財産リスク、コンサルタントや主要人材への依存、配当金の支払い、とりわけ首都や未開発の土地をめぐる競争と熟練した人材、為替レートと金利の変動、規制上のリスク（会社の二重取引所上場とそのコストの増加によるもの）、利益相反、普通株式価格の変動、サイバーセキュリティのリスクと脅威、パストス・グランデス取引に必要な承認（規制当局の承認を含む）の取得に関する不確実性。このようなリスク要因はすべてを網羅しているわけではありません。当社は、法律で義務付けられている場合を除き、新しい情報、将来の出来事、またはその他の結果として、将来の見通しに関する情報を更新または改訂する義務を負いません。このMD&Aに含まれるすべての将来の見通しに関する情報は、この注意事項によってその全体が明確に認められています。上記の前提条件、リスク、不確実性に関する追加情報は、SEDAR+で入手できる最新のAIFや経営情報回覧など、当社が証券規制当局に提出した書類に含まれています。