2024年第1四半期 2024年第3四半期 2024年第2四半期 2024年第4四半期株主への手紙パガヤ・テクノロジーズ株式会社2024年5月9日に発行された日付

2「規律ある執行により、当社の主要指標全体で過去最高の四半期となりました。グローバル決済プロバイダーのトップ5をネットワークに追加し、ユニットエコノミクスを強化し、資金調達能力を強化しました。これらの結果は、当社の事業の強さと、米国の消費者により多くの経済的機会を提供するという私たちの揺るぎない取り組みを反映しています。」第1四半期の財務ハイライト 24.2億ドル過去最高の24億2000万ドルのネットワーク規模は、当社の予測である22億ドルから24億ドルを上回り、前年比31％増加しました。2億4500万ドル過去最高の総収益とその他の収益は、2億2500万ドルから2億4000万ドルの見通しを上回り、前年比31％増加しました。これは主に、貸付パートナー商品の収益化を継続したことにより、手数料からの収益が35％増加したことによるものです。9200万ドル手数料から製造コストを差し引いたもの（「FRLPC」）からの収益は、前年比84％増の9,200万ドルでした。ネットワークボリュームに占めるFRLPCの割合（「FRLPCマージン」）は、前年比109ベーシスポイント増加して3.8％になりました。Gal Krubinerの共同創設者兼CEOのGal Krubinerの共同創設者兼CEOの調整後EBITDAは4,000万ドルで、2023年第1四半期の調整後EBITDAは200万ドルでしたが、これは事業拡大に伴うFRLPCの成長と営業レバレッジに牽引され、3,200万ドルから3,800万ドルでした。GAAPベースの営業利益800万ドルは、3四半期連続でGAAP営業利益がプラスになったことを示しています。1,300万ドルの調整後純利益は1,300万ドルで、4四半期連続で調整後純利益がプラスになりました。営業活動による2,000万ドルのキャッシュフローは2,000万ドルで、3四半期連続で営業キャッシュフローがプラスになりました。（2,100万ドル）Pagayaに帰属する純損失は2,100万ドルで、20年の第1四半期と比較して4,000万ドルの改善を表しています。23。

3 ユニットエコノミクスの強化当社のFRLPCマージンは、過去8四半期で最高水準の3.8％に達しました。これは、ほぼすべての個人ローン融資パートナーとのFRLPCマージンを増やし、当四半期の個人ローンFRLPCの平均マージンを6.0％と達成したためです。銀行パートナーとのPOSの拡大：U.S. BankのElavon Elavonは、世界中で200万人以上の顧客にサービスを提供している世界の決済プロバイダーのトップ5であり、米国銀行の子会社ですが、Avvanceの分割払いローンソリューションを拡大するために、24年下半期に当社のネットワーク上で稼働する予定です。これは、米国で最も急成長している消費者信用市場の1つでのプレゼンスを拡大し続けている中で、Klarnaなどのパートナーとの決済金融の専門知識に基づいています。当社の決済プロバイダーのパイプラインは堅調で、今後12〜18か月で複数の大手POSプロバイダーを統合する予定です。第1四半期のビジネスハイライト資金調達能力の強化と資本効率の向上私たちは、2024年初頭の好調な市況を利用してドライパウダーの増加を確保し、5件の取引で過去最高の19億ドルの資金を確保しました。私たちの新しい全貸付金売却プログラムは、貸借対照表の効率性を大きく変えるものです。最初の5,000万ドルの取引で、純リスクの留保率は1％と低く、将来の純リスク留保率を減らすために規模を拡大する予定です。留保資産の資金調達を目的として、新たに1億ドルの担保付借入枠を設定しました。最後に、総額10億ドルを超える新しいフォワードフロー契約を実行するための事前協議を進めています。公開企業としての進化の次の段階今四半期は、社債と株式調達により3億3,000万ドルの収益を調達し、資本状態をさらに強化しました。私たちは、米国の投資コミュニティへの株式の市場性を高めるために、いくつかのイニシアチブを実行しました。PGY株は3月の初めに逆分割調整ベースで取引を開始しました。本社をニューヨーク市に移転し、4月に最初のフォーム10-Kを提出し、今四半期に最初のフォーム10-Qを提出するなど、報告基準を米国国内の発行体に合わせています。さらに、会社の役員、取締役、およびインサイダー10％の株主は、必要に応じて、フォーム3、4、5で報告を開始します。これには、CEO、社長、会長、最高開発責任者、およびその他の共同創設者が会社のクラスA普通株式を約200万ドル購入したことが明らかになった最近のフォーム4の提出が含まれます。

4 Gal Krubiner共同創設者兼最高経営責任者親愛なる株主の皆様、私たちは主要な指標全体で5四半期連続で成長を遂げ、ネットワーク量、総収益、調整後EBITDAが過去最高の四半期となりました。これらの結果は、ネットワーク上の借り手により多くの経済的機会を提供するためのインフラストラクチャを構築し続けている中で、当社の戦略が一貫して実行されたことを反映しています。私たちはコアバリュープロポジションの強みを継続的に証明しています。これは、国のトップ銀行とのネットワークの拡大、融資パートナーから得られる手数料の増加、世界の大手資産運用会社で構成される資金調達ネットワークの拡大に反映されています。• 銀行への比類のない価値提案：米国銀行の発表からわずか4四半期でElavonをネットワークに追加したことは、当社の製品に対する需要が高まっていることと、貸し手の事業全体に価値を付加できるスピードの証拠です。• 手数料創出の加速：私たちは8四半期で最高のFRLPCマージンを3.8％と達成しましたが、今後もその傾向は続いています貸付ネットワーク全体でのさらなる収益化。FRLPCの成長は、営業レバレッジの収益につながります。調整後EBITDAは、今四半期で過去最高の4,000万ドルに達しました。• 広範な資金調達ネットワークと資本へのアクセス：今四半期にさらに18の大手資産運用会社と保険会社をネットワークに追加し、厳しい市場環境の中でも過去最高の19億ドルの資金を調達しました。2022年の公開企業としての最初の四半期報告では、大企業の貸し手と提携するという戦略について話しました。その戦略は、私の当初の予想をはるかに超えて成功しました。簡単に言うと、私たちはすぐに真の価値を生み出すまったくユニークなサービスを銀行に提供しています。国内大手銀行3行が当社の商品を利用しており、米国の上位25行の銀行の多くが販売パイプラインに参加していることから、私たちの戦略はうまくいっており、商品エコシステムを拡大するにつれてさらに多くのことが起こると確信を持って言えます。

5 2024年の成長計画の実行：より多くの企業向け貸し手に製品を拡大する当社には、当社が提供する唯一無二の製品に対する強い需要を反映して、エンタープライズグレードの貸し手の確固たるパイプラインがあります。私たちの焦点は、資金投資家に適切な規模とリターンをもたらす貸付パートナーを優先して、長期的な将来の成長に向けて事業を位置づけるためにネットワークを拡大し続けることです。私たちのディープファネル（販売サイクルの後期段階にある貸し手）では、主要な業種（個人ローン、自動車、POS）に6つの大規模な貸付予定パートナーがいます。私たちは、POS業種の決済会社や銀行との初期段階の話し合いを進めながら、業種を超えてトップ銀行との話し合いを進め続けています。これらのパートナーはそれぞれ、何百万もの新規顧客とのつながりをもたらし、複数の製品にわたる事業拡大の機会を提供すると同時に、収益を大幅に向上させます。既存のパートナーシップの深化とネットワークの収益化の強化私たちは、貸付商品の規模を拡大するにつれて、ユニットエコノミクスを改善し続けています。第1四半期に、FRLPCは前年比84％上昇し、3.8％のFRLPCマージンを達成しました。これは、2022年初頭に利上げサイクルが開始されて以来の最高水準です。当社の最大の商品である個人ローン事業のFRLPC平均マージンは、前年比で2倍以上になりました。この成長は、融資パートナーシップの拡大に伴い、単位経済学の改善が見込めるようになったことを反映しています。2023年のコホートのオンボーディングとランピングは順調に進んでいます。また、個人ローン事業を拡大するために、現在の銀行パートナーの1つと事前に話し合いを進めています。これについては、年末までにもっと詳しく説明する予定です。サイクルを通じた持続可能なFRLPC生成 2Q'22 4Q'22 1Q'23 3Q'23 4Q'23 1Q'23 1Q'24 58 57 53 50 65 73 76 923.0% 2.9% 3.0% 2.7% 3.3% 3.4% 3.2% 3.8% 手数料収入から生産コスト (百万ドル) FRLPCマージン%

6 収益性と流動性を最適化するための資本効率の推進手数料創出事業を促進する主な要因は、収益性、成長、流動性のバランスをとる効率的な資本戦略です。既存および新規の資金調達パートナーからの継続的な強い需要を反映して、当四半期に記録的な19億ドルの資金を確保しました。年初来で18人の新規投資家が追加され、合計116人の資金調達投資家が当社のプラットフォームに接続しました。私たちの成長を支えることに対する個人クレジット投資家の関心は引き続き高まっています。新しいネットワークボリュームに資金を供給するにあたり、貸借対照表の最適化に引き続き注力しています。私たちは、多様な資金源を模索しながら、ネットリスクの維持率を下げることに取り組んでいます。私たちは最近、1億ドルの担保付借入枠を調達し、ローン売却プログラム全体を完了しました。どちらも初期資金需要を減らしました。資本効率をさらに高めるために、これらのプログラムを拡大することを期待しています。米国の融資エコシステム全体にわたる当社の接続性は、資金調達パートナーに代わって資産パフォーマンスを管理する上で、引き続きデータ面で明らかに有利です。2023年の個人ローンヴィンテージは引き続き好調で、6か月、9か月、12か月の季節ローンの30日以上の延滞は2021年4月以来の最低水準にあります。3か月の実績データがある最新のヴィンテージである2023年後半の個人ローンヴィンテージも、初期段階ではポジティブな指標を示しており、30日以上のDQは2021年2月以来の最低水準にあります。私たちは引き続き借り手の行動傾向を注意深く監視し、30の融資パートナーのネットワークからのリアルタイムデータを見て、クレジットモデルを継続的に強化しています。商品エコシステムの拡大私たちは、消費者金融エコシステムにおける信頼できる融資技術パートナーになるよう努めています。銀行やその他の大手貸し手の複雑で進化するニーズを満たすために、商品の革新に注力しています。四半期中に、一部の融資パートナーと新しいプレスクリーン製品のテスト段階を開始しました。このプログラムでは、Pagayaは貸し手の既存の顧客を評価して、事前に承認された新規ローンのオファーを提示します。貸し手は、マーケティング費用をほとんどまたはまったく増やさずに、クレジットアクセスを拡大して顧客の生涯価値を高めることで、顧客に報酬を与えることができます。これは、パートナーの市場シェアの拡大を支援したものから、顧客のウォレットシェアを拡大できるようになった当社の製品の進歩を浮き彫りにしています。この商品は、主力のクレジット商品よりも高いFRLPCマージンを生み出すと予想しています。当社の製品ロードマップはまだ初期段階ですが、これまでの進歩には満足しており、このような新製品は2025年以降、成長を促進すると予想しています。5件の取引で19億ドル。24年第1四半期に調達した記録的な資金リスク保持のための1億ドル 1% の担保付き借入ファシリティーによる記録的な資金調達リスク維持のための1億ドルの 1% 担保付借入ファシリティーを新たに実行しました

7 収益性と資本効率に重点を置いて記録的な業績当社の事業は、資金調達能力をさらに強化する一方で、四半期も引き続き回復力と手数料創出の可能性を示しました。主要な指標全体で記録的な四半期を記録しました。FRLPCは昨年の同四半期から84％増加して9,200万ドルになりました。これはネットワークボリュームの3.8％を占め、過去8四半期で最高のFRLPCマージンです。収益性を高めるために、引き続きポートフォリオを最適化しました。第1四半期には、個人ローン商品の収益化を強化し、2023年の第4四半期と比較して、ほぼすべての個人ローン融資パートナーシップでFRLPCマージンを向上させました。収益化の深化と継続的なコスト規律により、調整後EBITDAマージンは前年同期の 1.1% から 16.2% に拡大しました。3四半期連続で営業キャッシュフローが2,000万ドルとプラスになり、増加していると報告しました。私たちの持続可能で定期的な手数料の生成は、サイクルを通じて貸借対照表の柔軟性を可能にする資本エンジンによって支えられています。2024年初頭に改善された市場環境を利用して、過去最高の19億ドルの資金を調達しました。同時に、貸借対照表の流動性と信用リスクの最適化に引き続き注力しました。これは、より資本効率の高い資金調達および資金調達構造を実行し、当社のABS取引においてより信用の質が高い資産を組み合わせて維持することにつながりました。24年第1四半期に記録的な総収益およびその他の収益2億4,200万ドル 24年第1四半期の記録的なFRLPC 4,000万ドル 24年第1四半期に4,000万ドルの調整後EBITDAを記録しました。エヴァンゲロス・ペロス最高財務責任者

8 2024年第1四半期の結果当社の手数料創出事業は、当社製品に対する需要の高まりを反映して、現在のマクロ環境でも拡大を続けました。ネットワークボリューム私たちは、個人ローン事業と一戸建て賃貸事業の成長に牽引され、ネットワーク規模が過去最高の24億ドルに達したと報告しました。これは前年同期比31％の増加です。申請総額は1,800億ドルで、前年比で5％増加しました。資金提供パートナーに代わって資産収益率を最適化したため、引き続き低いコンバージョン率を維持しました。当四半期のコンバージョン率は0.9％で、23年第1四半期と23年第4四半期のコンバージョン率とほぼ一致していました。現在の環境で収益性を高めるために、引き続き製品構成を動的に管理しました。当社の最も規模が大きく、収益性の高い商品である個人ローンは、再び総取引量の55％を占め、ネットワークボリュームの最大の貢献をしました。総収益とその他の収入総収益およびその他の収入は、前年比31％増の記録的な2億4500万ドルに達しました。手数料による収益は、個人ローン事業からの手数料の増加に牽引され、35％増加して過去最高の2億3,700万ドルになりました。ローンや有価証券への投資からの利息収入が減少したため、利息と投資収益は前年比で300万ドル減少して800万ドルになりました。料金収入から生産コストを差し引いたFRLPCは、当四半期に 84% 増加して過去最高の9,200万ドルとなり、ネットワーク量の増加率である 31% をはるかに上回りました。当四半期のFRLPCマージンは3.8％で、2023年の第4四半期と比較して前年同期比で109ベーシスポイント、62ベーシスポイント増加しました。FRLPCが2023年の第4四半期と比較して四半期ごとに1,600万ドル連続で増加したことは、ドル換算で史上最大の四半期増加となりました。これは、当社の商品がマクロサイクルを通じて貸し手に提供する価値提案の高まりを物語っています。FRLPCマージンの構成要素の内訳：手数料による収益をネットワークボリュームに占める割合として定義されるテイクレートは、前年同期比32ベーシスポイント増加して9.8％となり、過去5四半期で最高水準となりました。2023年の第4四半期と連続して比較すると、私たちのテイクレートは96ベーシスポイント増加しました。製造コストは 16% 増加して1億4500万ドルになりました。生産コストの割合

9 個人ローンFRLPCのマージンネットワークの出来高は 6.0% で、前年同期比で77ベーシスポイント減少し、23年第4四半期と比較して34ベーシスポイント増加しました。これは、商品と貸付パートナーの組み合わせの変化によるものです。融資パートナーに商品の価値を示し続けているため、当社の貸付商品手数料は引き続きFRLPCの成長の主要な原動力です。これらの手数料は、23年第1四半期には43％でしたが、当四半期のFRLPC総額の 63% を占めました。投資家手数料はFRLPC全体の37％を占めていましたが、23年第1四半期は57％でした。現在の金利環境における投資家の資本コストの上昇を考慮すると、これらの手数料は依然として抑えられているためです。FRLPCの利益率が前年比で拡大したのは、主に個人ローン事業におけるユニットエコノミクスの改善によるものです。最も規模の大きい資産クラスのパートナーへのバリュープロポジションの拡大を続けたため、ほとんどの個人ローンパートナーシップで手数料を引き上げました。その結果、個人ローンのFRLPCの平均マージンは6.0％で、前年同期比で314ベーシスポイント、2023年の第4四半期と比較して53ベーシスポイント増加しました。調整後EBITDA調整後EBITDAは4,000万ドルで、製品ポートフォリオの収益化を継続し、業務効率を高めているため、23年第1四半期と比較して3,800万ドル増加しました。調整後EBITDAマージンは、23年第1四半期の1.1％と比較して16.2％、23年第4四半期と比較して54ベーシスポイント向上しました。中核となる営業費用は、23年第4四半期と比較して前年同期比で400万ドル、連続で1,000万ドル増加して24年第1四半期には6,100万ドルとなり、総収益の 25% に達しました。この連続的な増加は、ネットワークボリュームの資金調達のために調達された余剰ドライパウダーにより、第2四半期には正常化すると予想される、当四半期の過剰な資金調達活動によるABSコストの上昇を反映しています。さらに、第4四半期に1回限りの報酬給付を終了しました。GAAPベースの営業利益は800万ドルで、23年第1四半期の営業損失は2,500万ドルでしたが、GAAPベースの営業利益は3四半期連続でプラスになりました。純利益 Pagayaに帰属する第1四半期の純損失は2,100万ドルでしたが、23年第1四半期の純損失は6,100万ドルでした。株式ベースの報酬は、前年の1,600万ドルに対し、1,500万ドルでした。当四半期の利息支出が1,500万ドルだったのは、当社の担保付借入と、第1四半期における新しいクレジットファシリティの追加を反映しています。第1四半期には、非支配持分を考慮した後の純信用減損額は1,900万ドルでした。これは、ローンおよび証券ポートフォリオへの投資の3％未満に相当します。株式ベースの報酬や公正価値調整などの他の非現金項目を除いた調整後純利益は、4四半期連続で1,300万ドルのプラスになりました。製品別FRLPC 1Q'23 1Q'24 1Q'241Q'23 57% 2.9% 6.0% 43% 37% 63% 貸付パートナー製品投資家向け製品 PL FRLPCマージン PL FRLPCマージン PL FRLPCマージン当社の最も規模の大きい製品を引き続き収益化しています

10 手数料創出事業を支える資本効率の推進投資家の資本コストは1年前よりも低く、当社の資金調達商品に対する強い需要が続いているため、2024年には資金調達環境が改善しています。好調な市況を利用して、5件の取引で過去最高の19億ドルの資金を調達しました。より魅力的な金利で資金を機会的に確保することで、四半期終了時にネットワークボリュームの資金を調達するための余剰資金が確保されます。将来を見据えて、ネットワークボリュームの資金調達に利用する先行投資を最小限に抑えることで、資本効率を高めることに注力しています。私たちは2つの方法で先行投資のニーズを減らすことを期待しています。1つは、初期資本をあまり必要としない構造（ローン全体の売却取引やフォワードフローの取り決めなど）で資金調達戦略を多様化すること、もう1つは、従来のABS資金調達モデルでより効率的な取引構造と資金調達の取り決めを実行することです。今四半期は両方の面で重要な進歩を遂げました。まず、投資家への全額融資の売却を模倣した5,000万ドルの取引を実行しました。その結果、垂直リスクは正味1％維持されました。私たちは、この構造やその他の構造を拡大して、将来的に必要な初期資本をさらに削減する予定です。新しいフォワードフローとローン全体の売却契約を実行するために、いくつかの取引相手と事前に話し合っています。これにより、総額で10億ドル以上の資金調達能力が追加される可能性があります。2つ目のポイントは、1億ドルの担保付借入枠を確保することで、最近の8億ドルの個人ローンABS取引のネットリスク保持を最適化しました。この取引で保有していた資産は、ネットワーク上の上位116社の資金調達パートナーのものでした。24年第1四半期に18人の新規投資家が追加され、負債と株式の両方のトランシェが混在し、信用の質が高まりました。この構造により、投資の期待収益を高めながら、資金調達ファシリティのより良い条件が可能になりました。さらに、債務証券から得られる利息は、企業レベルでの流動性とキャッシュフローを最適化し、資金調達ファシリティに充てることが期待されます。私たちは現在、2024年の資本戦略の主要な推進力として、ネットリスクの維持率を下げることを目指して、将来の融資相手との強固なパイプラインに取り組んでいます。私たちは、時間の経過とともに平均純リスク保持率をネットワーク全体の2〜3％の範囲にすることを目指しています。現在の規模レベル、FRLPCの成長の加速、より資本効率の高い資金調達と資金調達構造の成功により、私たちはその目標を達成する軌道に乗っていると考えています。

11 貸借対照表と流動性 2024年3月31日現在、当社の貸借対照表は、主に3億1,000万ドルの現金および現金同等物と、8億400万ドルの非支配持分を差し引いたローンおよび有価証券への投資で構成されています。これらの投資は、2019年に当社がスポンサーを務めたすべてのABS取引における当社の残りのリスク保持資産であり、合計で50件を超える取引、総額210億ドル以上の資金調達が行われました。流動性を高め、信用リスクを最小限に抑えるために、貸借対照表の質の向上に引き続き注力しています。例として、最近の8億ドルの個人ローンABS取引で保有していた資産は、54％が負債証券、46％が株式証券でした。これは、主に水平（株式）トランシェを保有していた2023年と比較して有意な変化を反映しています。ローンと証券ポートフォリオへの投資における負債と株式の配分は、時間の経過とともに50/50になり、ポートフォリオの期間、収益創出、キャッシュフローのプロファイルが改善されると予想しています。私たちは3四半期連続で営業活動から2,000万ドルのプラスのキャッシュフローを実現し、2024年以前、2024年以前、そしてそれ以降に初期資本ニーズを減らすために新しい資金調達商品を実行しました。資本効率を高めるための資金調達戦略の多様化プライベートファンドプレファンディングABS プライベートファンド FRLPCの成長と継続的な営業レバレッジに牽引された事前資金によるABSストラクチャードパススルーフォワードフロー。投資活動と財務活動からのキャッシュインフローを合わせると、当四半期の負債と自己資本の調達により、6,800万ドルに達しましたが、記録的な資金調達発行により相殺されました。今四半期は、社債と株式の発行により、発行費用と以前のリボルビング・クレジット・ファシリティの返済を差し引いて、約2億4000万ドルの収益を調達しました。これらの行動は、当社の資本的地位をさらに強化すると同時に、米国の大規模な長期株式公開投資家による株主基盤の多様化と、ブラックロック、UBSオコナー、ジェフリーズなどの取引相手との新たな長期的な資本市場パートナーシップの構築につながりました。最後に、私たちは引き続き事業の継続的な収益化、固定費ベースをさらに最適化する機会、そして資本の効率的な使用に注力しています。この戦略を成功裏に実行すれば、2025年初頭にプラスの純キャッシュフローを達成し、その後はGAAPベースの純利益をプラスにするという目標を達成できます。

12 2024年の財務見通しネットワークの出来高90億ドルから105億ドル22億ドルから24億ドル 2Q24E会計年度第2四半期までの総収益およびその他の収益は9億2500万ドルから10億5000万ドル2億3500万ドルから2億3500万ドル調整後EBITDA 1億5000万ドルから1億9000万ドル4,000万ドルから4500万ドル当社の第2四半期および通年の財務見通しは次のとおりです。

13 電話会議とウェブキャスト情報当社は、本日、2024年5月9日午前8時30分（東部標準時）にウェブキャストと電話会議を開催します。電話会議のライブWebキャストは、当社のWebサイト investor.pagaya.com の投資家向け情報セクションで視聴できます。ライブWebキャストを聞くには、開始予定時刻の少なくとも5分前にサイトにアクセスして、必要なオーディオソフトウェアを登録、ダウンロード、インストールしてください。電話の少し前に、添付資料が会社のウェブサイトで公開されます。電話の直後に、会社のウェブサイトでウェブキャストの再生が90日間視聴できます。電話会議には、1-844-826-3035または1-412-317-5195にダイヤルしてもアクセスできます。電話リプレイには、1-844-512-2921または1-412-317-6671にダイヤルし、カンファレンスID番号10187845を入力するとアクセスできます。電話リプレイは、電話の直後から2024年5月23日（木）まで視聴できます。電話会議終了後、投資家向け広報ウェブサイトでもリプレイをご覧いただけます。Pagaya Technologiesについて Pagaya (NASDAQ: PGY) は、金融サービスのエコシステムを再構築する中で、人生を変えるような金融商品やサービスを全国のより多くの人々が利用できるようにするグローバルなテクノロジー企業です。Pagayaは、機械学習、広大なデータネットワーク、高度なAI主導のアプローチを利用して、パートナー、顧客、投資家に包括的な消費者信用および住宅用不動産ソリューションを提供しています。独自のAPIと資本ソリューションをパートナーネットワークに統合して、シームレスなユーザーエクスペリエンスと主流経済へのアクセスを拡大しています。Pagayaはニューヨークとテルアビブにオフィスを構えています。詳細については、pagaya.comをご覧ください。投資家＆アナリストジェンシー・ジョン投資家向け広報部長 ir@pagaya.com メディア＆プレスエミリー・パッサー広報・対外コミュニケーション部長 press@pagaya.com

14 将来の見通しに関する記述に関する注意事項この文書には、改正された1933年の証券法のセクション27Aおよび改正された1934年の証券取引法のセクション21Eの意味の範囲内で、リスクと不確実性を伴う将来の見通しに関する記述が含まれています。これらの将来の見通しに関する記述は通常、「予想する」、「信じる」、「続く」、「できる」、「できる」、「見積もる」、「期待する」、「意図する」、「かもしれない」、「機会」、「未来」、「戦略」、「かもしれない」、「見通し」、「計画」、「可能」、「可能性」、「予測」、「プロジェクト」、「すべき」、「努力する」、「する」、「する」、「する」、「続ける」、「なりそうな結果になる」、および同様の表現。歴史的事実の記述以外のすべての記述は、将来の見通しに関する記述です。これには、貸付パートナーや投資家に一貫した業績を提供し続ける当社の能力、収益性の持続可能な向上を推進し続ける当社の能力、事業において継続的な勢いを増す当社の能力、2025年までにプラスの純キャッシュフローを達成する当社の能力、および当社の財務見通しに関する記述が含まれます。ネットワークボリューム、総収入、2024年通年のその他の収益と調整後EBITDA。これらの将来の見通しに関する記述には、会社の実際の業績、業績、または成果が、将来の見通しに関する記述によって表明または暗示される将来の業績、業績、または成果と大きく異なる原因となる既知および未知のリスク、不確実性、その他の重要な要因が含まれています。リスク、不確実性、前提条件には、証券化および資金調達商品の基礎となる投資ニーズをサポートするために、新しいパートナーを引き付け、既存のパートナーとの関係を維持および拡大する当社の能力、ブランドに対する一貫した高い信頼を維持する必要性、投資収益の大部分が少数のパートナーやプラットフォームに集中していること、収益成長率または成長率を維持する能力に関連する要因が含まれます関連する主要な運用指標、その能力自社の技術の改善、運営、実施、当社およびその関連会社向けの更新や置き換えができない可能性のある既存の資金調達契約、または受け入れられる条件で資金を提供することを望まない、またはまったく提供できない既存の資金源、そのモデルを通じて促進されたローンの履行、市場金利の変化、証券化、倉庫信用供与契約、一般経済という事業への影響金利、インフレ、サプライチェーンを含むがこれらに限定されない状況混乱、為替レートの変動、労働力不足、COVID-19パンデミックなどの公衆衛生危機の影響と関連する不確実性（それに対する政府の対応を含む）、イスラエル戦争などの地政学的紛争、過去または将来の買収の潜在的な利益を実現する能力、最近発表された人員削減から期待される利益と節約、AI技術の政治的、法的、規制的枠組みの変化 OGY、機械学習、金融機関、消費者保護、能力ナスダックへの証券の上場、パートナーの財務実績、米国の消費者信用および住宅市場の変動、戦略的提携を通じた効果的な成長能力、消費者支出と貯蓄パターンによる収益の季節的変動、係争中および将来の訴訟、規制措置および/またはコンプライアンスに関する訴訟（EJF Acquisition Corp. との合併を含む）、その他および2024年4月25日に提出されたフォーム10-Kの会社の年次報告書に記載されているリスクとその後、米国証券取引委員会に提出します。これらの将来の見通しに関する記述は、本書の日付現在の将来の出来事に関する当社の見解を反映しており、仮定に基づいており、リスクと不確実性の影響を受けます。これらの不確実性を考えると、投資家はこれらの将来の見通しに関する記述に過度に依存すべきではありません。将来の見通しに関する記述は、本書の日付時点で作成されており、会社の現在の信念を反映しており、作成日現在入手可能な情報に基づいています。当社は、これらの将来の見通しに関する記述を更新する義務を負わず、また更新する予定もありません。財務情報、非GAAP財務指標手数料収入から生産コストを差し引いたもの（「FRLPC」）、FRLPCマージン、調整後EBITDA、調整後純利益（損失）など、本書に含まれる未監査の財務情報およびデータの一部は、米国の一般に認められた会計原則（「米国会計基準」）に従って作成されていません。補足すると

米国会計基準に従って作成および提示された15件の未監査連結財務諸表では、非GAAP財務指標であるFRLPC、FRLPCマージン、調整後純利益（損失）、調整後EBIT-DAを使用して、投資家に当社の財務実績に関する追加情報を提供し、継続的な事業の結果と事業の基礎となる収益性を強調することで経営成績の全体的な理解を深めています。経営陣は、これらの非GAAP指標は、投資家が複数の期間にわたる当社の中核的な財務実績を比較する際に使用できる追加のツールになると考えています。しかし、非GAAP財務指標は、米国会計基準で規定された標準化された意味を持たず、包括的な会計規則や原則に基づいて作成されていないため、投資家にとっての有用性には限界があります。さらに、非GAAP財務指標は、他社が使用している同様のタイトルの指標とは異なる方法で計算されるため、直接比較できない場合があります。そのため、非GAAP財務指標は、米国会計基準に従って作成および提示された当社の未監査連結財務諸表を補足するものであり、代替または代替としてではなく、補完するものと見なすべきです。これらの制限に対処するために、経営陣は調整後純利益（損失）と調整後EBITDAをパガヤの株主に帰属する純利益（損失）と調整後の調整を行い、FRLPCとFRLPCマージンを計算します。経営陣は、投資家やその他の人々に、当社の財務情報全体を見直し、単一の財務指標に頼らず、調整後純利益（損失）と調整後EBITDAをそれぞれの関連するGAAP財務指標と併せて確認することを奨励しています。非GAAP財務指標には次の項目が含まれます。手数料収入から生産コストを差し引いたもの（「FRLPC」）は、手数料からの収益から生産コストを差し引いたものとして定義されます。FRLPC Mar-ginは、FRLPCをネットワークボリュームで割ったものとして定義されます。調整後純利益（損失）は、株式ベースの報酬費用、保証責任の公正価値の変動、信用関連費用を含む減損、リストラ費用、取引関連費用、および合併や買収に関連する非経常費用を除いた、Pagaya Technologies Ltd. の株主に帰属する純利益（損失）として定義されます。調整後EBITDAは、株式ベースの報酬費用、保証責任の公正価値の変動、信用関連費用を含む減損、リストラ費用、取引関連の費用、合併や買収に関連する非経常費用、支払利息、減価償却費、所得税費用（利益）を除いたPagaya Technologies Ltd. の株主に帰属する純利益（損失）と定義されています。これらの項目は当社の調整後純利益（損失）および調整後EBITDAの指標から除外されています。なぜなら、それらは本質的に非現金であるか、これらの項目の金額と時期が予測不可能で、中核的な経営成績に左右されず、前の期間や競合他社との比較があまり意味をなさないためです。FRLPC、FRLPCマージン、調整後純利益（損失）、調整後EBITDAは、投資家やその他の人々が当社の業績を理解し評価する上で有用な情報を提供するだけでなく、当社の業績を期間ごとに比較するための有用な指標にもなると考えています。さらに、FRLPC、FRLPCマージン、調整後純利益（損失）、調整後EBITDAを含めました。これらは、営業費用に関連するものを含め、経営上の意思決定を行い、業績を評価し、戦略的計画と年間予算を立てるために、経営陣が社内で使用する主要な指標だからです。ただし、この非GAAP財務情報は補足的な情報提供のみを目的として提供されており、米国会計基準に従って提示された財務情報の代わりや優れていると見なすべきではなく、他の企業が使用している同様のタイトルの非GAAP財務指標とは異なる場合があります。以下の表は、調整後EBITDAとPagaya Technologies Ltd. に帰属する純損失との調整を示しています。これは、米国会計基準で最も直接的に比較可能な金額です。さらに、Pagayaは非GAAPベースで2024会計年度の見通しを示しています。純利益（損失）やその他の調整項目に影響する特定の項目は当社の管理外であり、現時点では合理的に予測できないため、当社は「2024年通期の見通し」に基づいて予想調整後EBITDAをパガヤに起因する予想純損失と再調整することはできません。これらの情報が入手できないと、当社の米国会計基準の財務結果に大きな影響を与える可能性があるためです。

16 (2)「非GAAP財務指標の調整」を参照してください。(3) 2024年3月8日に実施された1株対12株の株式併合を反映して、株式金額が遡及的に調整されています。3月31日までの3か月間（株式および1株あたりのデータを除く千単位）2024年、2023年の手数料による収益 237,004ドル 175,254ドルその他の収益利息収入 7,744 10,397 投資収益（損失）528 987総収益およびその他の収入 245,276 186,638 生産コスト 144,881 125,057 テクノロジー、データ、製品開発1 19,380 21,131売上高とマーケティング1 10,257 14,300 一般管理費1 63,068 51,126 総費用と営業費用 237,586 211,614 営業利益（損失）7,690（24,976）その他の収益（費用）、純額（34,349）（66,980）収益（損失）税引前（26,659）（91,956）所得税費用（給付）5,003 6,667 非支配持分を含む純利益（損失）（31,662）（98,623）を差し引いた値：非支配持分に帰属する純利益（損失）（10,439）（37,652）パガヤ・テクノロジーズ株式会社に帰属する純損失 $（21,223）$（60,623）971）1株当たりのデータ：1株当たり純損失：基本および希薄化後3ドル（0.33）ドル（1.03）非GAAPベースの調整後純利益（損失）2 ドル 13,331ドル（11,015）非GAAPベースの調整後1株当たり純利益（損失）：基本3ドル0.21ドル（0.19）希薄化後3ドル 0.20ドル（0.19）加重平均発行済株式数：基本3 64,504,458 59,255,864 希薄化後3 65,890,518 59,972,806 連結営業報告書（未監査）(1) 次の表は、下記の期間の株式ベースの報酬を示しています。2024年3月31日に終了した3か月間 2023年テクノロジー、データ、製品開発 2,905ドル 2,458 販売とマーケティング 2,852 2,754 一般および管理 9,7718 11,155 合計 15,475ドル 16,367ドル

2024年3月31日 2023年12月31日 (千単位) 資産流動資産:現金および現金同等物:現金および現金同等物 274,495ドル 186,478制限付現金 16,872 16,874 手数料およびその他の売掛金 87,370 79,526 ローンおよび証券への投資 1,298 2,490 前払費用およびその他の流動資産 19,059 18,034 流動資産総額 399,094 303,402 制限付現金 18,681 19,189 手数料およびその他の売掛金 35,230 34,181 ローンおよび有価証券への投資 892,853 714,303 持分法およびその他の投資 26,911 26,383 使用権資産 53,631 55,729 不動産および設備、純額 42%、757 41,557 のれん10,945 10,945 無形資産 1,913 2,550 前払い費用およびその他の資産 1,172 137 非流動資産の合計 1,084,093 904,974 総資産 1,483,187 ドル 1,208,376 負債および株主資本流動負債:買掛金 3,136 1,286 未払費用およびその他の負債 36,712 28,562 オペレーティングリース負債の現在の満期 6,663 6,931 長期債務の現在の部分 12,750 — 担保付借入 108,054 37,685 未払所得税 2,069 461 流動負債の合計 169,384 74,925 非流動負債:ワラント負債 1,342 3,242 リボルビング・クレジット・ファシリティ — 90,000長期負債 222,298 — 担保付借入 223,102 234,028 オペレーティングリース負債 41,838 43,940 長期税金負債 24,955 22,135 繰延税金負債、純額 107 107 非流動負債総額 513,642 393,452 負債総額 683,026 468,377 償還可能な転換優先株式 74,250 74,250 株主資本：追加払込資本金 1,214,969 1,101,914 その他の包括利益（損失）の累積（損失）（24,279）444 累積赤字（563,860）（542,637）トータル・パガヤ・テクノロジーズ株式会社株主資本 626,830 559,721 非支配持分 99,081 106,028 株主資本総額 725,911 665,749 総負債、償還可能な転換優先株式、および株主資本 1,483,187 ドル 1,208,376 連結財政状態計算書（未監査）$ $ $

18 3月31日に終了した3か月間（千単位）2023年営業活動によるキャッシュフロー非支配持分を含む純損失$（31,662）$（98,623）純利益（損失）を営業活動に使用された純現金と調整するための調整：持分法利益（損失）（528）（987）減価償却費 6,317 3,516 株式ベースの報酬 15,475 16,367 保証責任の公正価値調整（1,900）（190）ローンおよび証券への投資による減損損失 26,851 68,347 資本化されたソフトウェアの償却 408 1,549その他の非現金項目 739 — 変更営業資産および負債：手数料およびその他の売掛金（8,875）（345）繰延税金負債、純額 —（45）前払い費用およびその他の資産（1,936）3,528 使用権資産 1,879 2,197 買掛金 1,885 999 未払費用およびその他の負債 8,298（22,573）オペレーティングリース負債（1,524）（3,530）売掛金/支払額 5,043 6,117 営業活動によって提供された（使用された）純現金 20,470（23,673）投資活動によるキャッシュフロー：ローンおよび証券への投資 35,897 25,985現金およびダーウィンホームズ社から取得した制限付現金 — 1,608 購入の支払い：ローンおよび有価証券への投資（261,638）（121,732）不動産および設備（5,145）（5,526）投資活動に使用された純現金（230,886）（99,665）財務活動によるキャッシュフロー発行費用を差し引いた普通株式の売却による収入 89,938 — 収入長期債務から244,725 — 担保付借入による収入 97,448 82,031 非支配持分から受領した収入 2,815 10,128 リボルビング・クレジット・ファシリティからの収入 44,000 100,000からの収入ストックオプションの行使 161 484 エクイティ・ファイナンス購入契約による普通株式の発行による収入 5,338 — 非支配持分への分配（2,515）（12,194）リボルビング・クレジット・ファシリティへの支払い（134,000）（20,000）担保付借入金の支払い（38,005）（57,425）長期債務の支払い（3,188）— 長期債務の発行費用（7,974）— 財務活動によって提供される純現金 298,743 103,024 現金、現金同等物、制限付現金に対する為替レート変動の影響（820）— 現金の純増加（減少）、現金同等物および制限付現金 87,507（20,314）現金、現金同等物および制限付現金、期首222,541 337,076 現金、現金同等物および制限付現金、期末 310,048$ 316,762連結キャッシュフロー計算書（未監査）

19 非GAAP財務指標の調整（未監査）3月31日に終了した3か月間（特に明記されていない限り千ドル）2024年2023年パガヤ・テクノロジーズ社に帰属する純損失ドル（21,223）ドル（60,971ドル）以下を除外して調整しました。株式ベースの報酬 15,475 16,367 保証責任の公正価値調整（1,900）（190）の減損損失特定の投資 19,483 26,412 資本化されたソフトウェアの償却 — 1,524 リストラ費用 820 3,820 取引関連費用 400 — 非経常費用 276 2,023 調整後純利益 (損失) $13,331ドル（11,015）以下を除外するように調整されました：支払利息 15,164 2,880所得税費用（利益）5,003 6,667 減価償却費 6,317 3,516 調整後EBITDA $39,815ドル 2,048 3月31日に終了した3か月間（特に明記されていない限り千ドル）2024 2023年の手数料収入から生産コスト（FRLPC）を差し引いたもの：収益手数料237,004ドル175,254ドル制作費144,881 125,057手数料収益から生産コスト（FRLPC）を差し引いた金額 92,123 ドル 50,197ドル手数料収益から生産原価を差し引いた利益（FRLPCマージン）：手数料収入から生産コスト（FRLPC）を差し引いたもの（FRLPC）92,123$ 50,197ドルネットワークボリューム（百万単位）2,419 1,850の手数料収入から生産コストマージン（FRLPCマージン）を差し引いたもの 3.8％ 2.7％