11 注：四捨五入の関係で項目が合計されない場合があります。（1）初期現金は、2023年12月31日現在の最低目標を上回る超過現金残高を反映しています。（2）利用可能な現金は、2023年12月31日に基づく範囲の中間点であり、市場価格は5.7ドルから6.1ドル、2024年から2025年までの利用可能な現金（2）（0.9ドル）確認された成長（0.9ドル）配当（0.5ドル）（$）0.5）（1.0ドル）承認された自社株買い（2.1ドルから2.5ドル）配分可能な資本 FCFbg* 利用可能な初期現金（1）5.8ドルから6.2ドル（2.0ドル）（10億ドル）2024年3月31日までに約5億ドル、まだ約23億ドルの資本が残っています2024年から2025年に割り当てられた追加の承認は、2023年12月からの残りの承認です

コンステレーション — 当社の資産は他に類を見ない12社の目に見える2桁の長期ベースEPS成長率を原子力生産税額控除（PTC）に支えられています。カーボンフリー、長寿命、年中無休の原子力発電所の最高かつ最大の運営事業者は、経済成長と電気システムの信頼性を支える独自の立場にあります。主要な顧客プラットフォームを通じて製品機会の拡大1億8000万MWhのカーボンフリー電力は、より高い価格と属性支払いの強力なフリーキャッシュフローと高い投資適格貸借対照表の恩恵を受けます

その他の開示 13

20 25 30 35 40 45 50 55 60 20 25 30 35 40 45 50 55 60 市場収益 ($/MW h) M ar ke t R ev en u es + P T C ($/M W h) 14 PTC は、2024年に歳入が43.75ドル/MWhを下回った場合に原子力発電所を支援します。2024年の非国家支援ユニットの見本となるペイオフダイナミクスの実例収益が25.00ドル/MWhから43.75ドル/MWhの間のユニットのMWhは、商品市場からの上昇にユニットが参加する能力を維持したまま、MWh • 緑の線は収益が47.00ドル/MWhであることを前提としています。43.75ドル/MWhを上回っているため、PTCの段階的廃止ユニットはPTCの価値を受け取りません • 収益が段階的廃止の43.75ドル/MWhを下回った場合、PTCはユニットの収益支援を行い、実効実現収益を43.75ドルに戻します • オレンジ色の線で収益が35.00ドル/MWhと仮定すると、ユニットには7.00ドル/MWhのPTCが支払われると予想されますユニットが受け取る価値は、税率調整後では42.00ドル/MWh、44.33ドル/MWh（1）です。競合ユニットのペイオフ35ドル/MWh 47ドル/MWh（MWh）PTCは、25ドル/MWhから43.75ドル/MWh（1）25％の税率を想定して総額を増やします

PTCの最大総収入しきい値パワー価格 PTC=0ドルの最大PTC総収入しきい値パワー価格 PTC=0ドルの最大PTC総収入しきい値パワープライス（PTC=0ドル 2024）15.00$ 25.00$ 43.00$ 43.00$ 25.00$ 43.00$ 25.00$ 25.00$ 43.00$ 2025 15.00$ 26.00$ 44.75$ 15.00$ 15.00$ 44.75$ 15.00$ 15.00$ 44.75$ 15.00$ 26.00$ 44.75$ 2026 15.00$ 26.00$ 44.75$ 15.00$ 27.00$ 45.00$ 27.00$ 27.00$ 27.00$ 45.75$ 2027 15.00$ 27.00$ 27.00$ 45.00$ 27.00$ 48.00$ 17.50$ 28.00$ 28.00$ 49.88$ 2028 15.00$ 27.00$ 45.75$ 17.50$ 28.00$ 17.50$ 29.00$ 00$ 50.88$ 2029 17.50$ 28.00$ 49.88$ 17.50$ 29.00$ 50.88$ 17.50$ 30.00$ 51.88$ 2030 17.50$ 28.00$ 49.88$ 17.50$ 30.00$ 51.88$ 20.00$ 32.00$ 57.00$ 32.00$ 57.00$ 2031 17.50$ 29.00$ 50.50$ 17.50$ 31.00$ 31.00$ 52.88$ 20.00$ 33.00$ 58.00$ 2032 17.50$ 29.00$ 50.88$ 20.00$ 50.88$ 20.00$ 50.88$ 20.00$ 00$ 34.00$ 59.00$ 2% インフレ 3% インフレ 4% インフレ • 2025年以降、PTCの上限と総収入の基準額は、前暦年のGDP価格デフレーターに基づくインフレ調整の対象となります。• 最大PTCは2.50ドル/MWh未満に四捨五入され、総収入基準額は最も近い1.00ドル/MWhに四捨五入されます。原子力生産税額控除（PTC）（1）15（1）詳細については、すべての数値はH.R. 5376を参照してください。すべての数値は、一般的な賃金要件が満たされていることを前提としています。（2）年間インフレ調整は、毎年発表されている過去の再生可能エネルギークレジットのガイダンスと一致しています（例：2％、3％、4％のインフレを想定）（2）PTCの概要インフレ調整=前年のGDP価格デフレーター（2023年のGDP価格デフレーター）インフレ調整 • PTCは32年12月31日まで有効です • 2024基準年には、コンステレーションは最大15.00ドル/MWhまで原子力PTCの対象となります; PTCの金額は、25.00ドル/MWhを超える総収入の80％減額され、43.75ドル/MWhを超えると完全に廃止されます。• 原子力PTCは、税金の控除を受けることも、関係のない納税者への売却を通じて収益化することもできます

原子力のために行動を起こす州 16 研究、ワーキンググループ、委員会、タスクフォースで原子力をクリーンなエネルギー資源として認識し、障壁を取り除き、信号支援を行い、原子力技術とサプライチェーンを奨励する原子力モラトリアムの廃止：イリノイ州、ミシガン州、テネシー州、バージニア州、ワシントン州、ワイオミング州が原子力モラトリアムの廃止：イリノイ州が廃止され、ハワイ州、ロードアイランド州が信号規制当局のサポートを導入しました：インディアナ州、ミシシッピ州、ノースカロライナ州、サウスダコタ州、アイダホ州、ミシガン州、ミネソタ州、ノースカロライナ州、テネシー州、ユタ州、コネチカット州インディアナ州、ケンタッキー州、ルイジアナ州、メリーランド州、ミシガン州、オハイオ州、テネシー州、テキサス州出典：原子力研究所（NEI）

長期債務満期プロファイル（1）17 注：四捨五入により項目が合計されない場合があります（1）満期プロファイルには、ノンリコース債務、Pキャップファシリティ、証券化債務、キャピタルリース、未償却債務発行費用、および未償却割引/プレミアムは含まれていません（2）長期債務残高は、2024年第1四半期のフォーム10-QGAAP財務を反映しており、脚注1に記載されている項目が含まれます Pキャップファシリティ（百万ドル）を除く長期債務残高（2）70億ドルノンリコース15億ドルノンリコース15億ドル2024年3月31日現在の長期負債総額85億ドル 900ドル 750ドル79ドル 600ドル 500ドル 900ドル350ドル788ドル900ドル900ドル334 2 0 2 6 2 0 2 82 0 2 9 2 0 3 0 2 2 0 3 2 2 0 3 3 3 2 2 0 3 5 2 6 2 0 3 7 2 0 3 7 2 0 3 2 0 3 7 2 0 3 3 3 8 2 0 3 3 2 0 3 2 0 4 2 2 2 2 0 2 2 2 0 2 2 2 0 2 2 2 0 2 2 2 0 2 2 0 2 2 2 5 2 2 0 5 3 2 0 5 4 2 0 4 4 $23 2 0 4 1 シニアノート非課税債券

ビジネスと収益の見通し電話会議からのモデリングスライド 2024年2月27日 18日

基本収益 • 有機的成長、PTCインフレ、自社株買いの収益により、時間の経過とともに増加する、一貫性があり、目に見えて計算しやすい収益 • 単純なPxQを使用して簡単にモデル化できます。例：— PTCの価格（2％のインフレを想定）x数量 — 13年間の過去平均および将来の平均加重商業マージンx数量 •通常、将来の予想収益の80〜90％の基本収益により、コンステレーションの安定性と成長が可視化されます。基本収益 5.45ドルから5.55ドル 2024年の調整後営業利益* ガイダンス範囲（7.23ドル～8.03ドル）が強化されました収益 • 基本収益を上回る付加価値を反映した収益 • 例は次のとおりです。-過去13年間の過去および将来の平均小売利益率を上回った-PTCの下限を上回る売上の低下-ボラティリティから大きな価値を引き出す 19 注:2024年通期の収益予想は、希薄化後の普通株式の平均発行額が3億1,600万株と予測されることに基づいています。

2024 2025 2026 2027 2028 (1) 20 目に見える 10% 以上の調整後営業利益* 2024年から2028年までの長期的な成長率は 10% 以上ですが、年ごとに異なります • インフレ率が 2% を超える前提条件 • 信頼性の高いカーボンフリー電力販売のための属性支払い • 想定される13年間の平均を上回る商業利益率 20282027202620252024 $ファクター 45.75ドル45.75$44.75$44.75$43.75 PTCのステップアップ（2% インフレ）該当なし 34.50ドルの5月のロールオフ 34.09ドル33.47ドル33.04CMCプログラム 1215151215計画停電の数（2）一般的な範囲標準範囲以上標準範囲以上標準範囲以上標準範囲CEG停電時間 (3) 基本収益 181 183 180 181 184 予想原子力発電量 (百万MWh) (2,4) (1) 実例 (2) セーラムとSTPを含む (3) 計画停電期間は、ユニット固有の属性と停電作業範囲により異なります (4) 所有権シェアに反映されます

基本収益のモデリングツール 21 注：2024年通期の収益ガイダンスは、希薄化後の発行済普通株式の平均平均3億1,600万株に基づいています。（1）核PTCを受け取る限り、その価値はGAAP財務諸表の収益に反映されます（2）セーラムとSTPを含む（3）2023/2024、2024/2025の加重平均CMC価格に基づく暦年の価格を反映しています。、および2025/2026計画年度（4）値は、料金設定メカニズムに従って、エネルギー、容量、ZECの合計を反映しています（5）TOTIには総収入税（6）支払利息は資本配分を反映していません（7）実効税率は2023年12月31日現在の PTC 収益を反映しています 2025-2024 価格（ドル/MWh）数量（百万MWh）価格（ドル/MWh）数量（百万MWh）調整後粗利益*（基準のみ）（1）原子力（2）33.4754ドル33.0454イリノイCユニット (3) 60ドル-6326ドル-6125NYユニット (4) 44.75102ドル残りのユニット (PTC) 43.75102ドル残りのユニット (PTC) (5.30ドル～5.35ドル) (4.85ドル-4.90ドル) 核燃料償却非原子力約60ドル～70ドル平均5～60ドル～70ドル風力発電 ~452ドル水力 ~ $20 スパークスプレッド 18~$20 スパークスプレッド 20天然ガス、石油、その他付録ページ23を参照してください生産能力収益平均マージン予測量平均マージン予測量商業用3.50ドル-3.60ドル/MWh2億MWh/MWh3.50万MWh/3.60ドル/MWh2億MWh電力マージン 0.25ドル-0.30ドル/dth8億4000万dth$0.25-0.30ドル/dth8億5,500万DTHガスマージン〜4億5000万ドル〜400ドルマザーコマーシャルマージン 20252024その他のモデリングインプット 5075ドルその他の収益（5,125ドル）（5,225ドル）調整後O&M*（450ドル）（450ドル）TOTI（5）（25ドル）（25ドル）（50ドル）その他、純額（1,025ドル）（1,000ドル）減価償却費（425ドル）) 支払利息、純額 (6) 19% 17%実効税率 (7) 5.45ドル-5.55ドル 2024ドル 6.35ドル-6.45ドル 2025ドル

基本収益の詳細なモデリング入力 22 注:項目は四捨五入により合計されない場合があります (1) 所有権に反映されます。(2) 計画年度全体の加重平均CMC価格に基づく暦年の価格を反映します (3) 値は、レート設定メカニズムに従い、エネルギー、容量、ZECの合計を反映しています (4) 13年間の平均は、8年間の過去の実現利益と5年間の将来の見通し予測を表しています世代（百万MWH）（1）原子力 2024 2025 2026 2027 2028 イリノイCMCユニット 54 53 23-ニューヨークユニット 25 26 25 26 26 25 25残りのユニット 102 102 132 159 原子力総量 181 183 180 181 184 予定されている給油停止の数 (1) 15 12 15 12 価格 ($/MWh) 2024 2025 2026 2027 2028 イリノイCMC ユニット (2) 33.04 ドル 33.47 ドル34.09 ドル 34.09 ドル 34.50 ニューヨークユニット (3) 60ドル 60ドル-63ドル残りのユニット (2% インフレーション) 43.75ドル 44.75ドル44.75ドル45.75ドル45.75ドル核燃料 (4.85ドル-4.90ドル) (5.30ドル-5.35ドル) PTCインフレシナリオ ($/MWh) 2024 2025 2026 2027 2028 2% インフレ43.75ドル44.75ドル44.75ドル44.75ドル44.75ドル44.75ドル49.88 4% インフレーション43.75ドル48.88ドル 4% インフレ43.75ドル49.88ドル 4% インフレ43.75ドル43.88ドル 4% インフレ43.75ドル48.88ドル 4% インフレ43.75ドル43.88ドル 4% インフレ43.75ドル48.88ドル 4% インフレーション43.75ドル 45.75ドル 49.88ドル 50.88ドルのボリュームマージン（13年平均）（4）商業（小売/卸売）2024 2024 年電力 2億5百万MWH 350万MWH 350万MWH 350ドル-3.60ドル/MWh ガス 8億5500万dth 8億4000万dth 0.25ドル-0.30ドル/dth

基本収益の詳細なモデリング入力（続き）23（1）水力発電の収益価格と代表的な火花スプレッドは、それぞれ水力発電と化石資源全体で達成した一貫した過去の平均を反映しています。（2）量は四捨五入されており、一部所有ユニットのコンステレーションの所有シェアを反映しています（3）ISO-NE：ISOニューイングランド、NEMA：マサチューセッツ州北東部とボストン、SEMA：マサチューセッツ州南東部（4）提供容量を表します at ownership 予想発電量（百万MWh）非原子力（エネルギー）2024 2025 風力/太陽光発電 5 5 過去の再生可能契約60～70ドル水力2 2水力発電の収益価格（$/MWh）45ドル天然ガス、石油、その他 20 18 代表的なスパークスプレッド（$/MWh）2023/2024 2024 2024/2025 非原子力（容量）クリアボリューム（MW）（2）価格（$/MW日）クリア量（MW）（2）価格（$/MW日）EMAAC--1,950ドル55ドルMAC2,175ドル49 200 $49 BGE 425 $70 425 $73 PMポートフォリオ総数 2,600 2,575 2023/2024 2024/2025 容量 (4) 価格 ($/MW日) 容量 (4) 価格 ($/MW日) 容量 (4) 価格 ($/MW日) 容量 (4) 価格 ($/MW日) NEMA 1,525ドル 66 115 $131 SEMA 235 $597 235 $632 合計は O-NE (3) 1,760 350 注意:原子力発電所の発電能力収入は総額に含まれていますPTCの領収書計算のため、モデル価格（$/MWh）は提供されていません (1)

その他のモデリングインプットと情報 24 注:2024年通期の業績予想は、希薄化後の普通株式発行平均3億1,600万株に基づいています。(1) TOTIには総収入税が含まれています (2) 利息費用は資本配分を反映していません (3) 2024年12月31日現在のPTC収益を含む実効税率を反映しています。当社が原子力PTCを受け取る限り、その価値はGAAP財務諸表の収益に反映されます。(4) 2024年12月31日現在のPTC収益の影響を除いた実効税率を反映します (5) 2024年12月31日現在の価格に基づきます 2025-2024その他のモデリングインプット (百万ドル) 575～850ドル調整後総利益950ドル* (エンハンスのみ) 5075ドルその他収益（5,125ドル）（5,225ドル）調整後O&M*（450ドル）（450ドル）TOTI（1）（25ドル）（50ドル）その他、純額（1,025ドル）（1,000ドル）減価償却費（425ドル）利息費用、純額（2）19％ PTCを含む実効税率（3）24％ 24％ 実効税率PTCを除く税率（4）20252024追加情報 0.50ドル1.75ドル13年間の平均を上回る小売電力マージン 82％ 87％ PTCゾーン参考価格における原子力艦隊の割合（5）39.02ドル35.78ドルNiHub ATC（ドル/MWh）46.31ドル41.87PJM-W ATC（ドル/MWh）$40.26$37.51ニューヨークゾーンA ATC（$/MWh）/MWH) $21.29$29.11ERCOT-N ATCスパークスプレッド ($/MWh) $32.50$43.30ERCOT-N ピークスパークスプレッド ($/MWh)

付録非GAAP指標の調整 25

CFO（WC導入前）（c）ムーディーズCFOのWC前/負債（3）= FFO（a）S＆P FFO/負債（2）=調整後債務（d）調整後負債（b）ムーディーズCFOのWC前計算（3）S＆P FFO計算（2）営業利益からのキャッシュフロー +/-運転資本調整+減価償却費と償却費-核燃料償却= EBITDA +/-その他のムーディーズCFO調整-利息 = CFO就業前資本 (c) +/-現金税 + 核燃料償却 +/-時価調整 (経済的ヘッジ) +/-その他のS&P調整 = FFO (a) 調整後債務計算 (3) S&P調整後債務計算（2）長期負債+短期負債+短期負債+資金不足年金（税引前）+ 購買力契約とオペレーティングリース帰属負債 + オペレーティングリース帰属負債 + 年金/OPEB帰属負債（税引き後）+/-その他のムーディーズ債務調整+ AR証券化帰属負債 = 調整後債務（d）-ノンリコース債務のクレジット外処理-貸借対照表キャッシュ+/-その他のS&P調整 = 調整後負債 (b) GAAPと非GAAPのクレジット指標の調整 (1) 26 (1) 予測される一部の非GAAPベースの将来を見据えた性質による指標、予測された調整済み（非GAAP）指標を最も直接的に比較可能なGAAP指標と調整するための情報が入手できない場合があります。そのため、経営陣はこれらの指標を調整できません（2）S＆P方法論を使用して計算（3）ムーディーズの方法論を使用して計算されています

調整後債務 (a) S&P負債/EBITDA (2) EBITDA (b) S&P調整後債務計算 (2) 長期負債+短期負債 +購買力契約およびオペレーティングリース帰属負債 + 年金/OPEB帰属負債 (税引後) + AR証券化帰属負債-ノンリコース負債の信用外処理-貸借対照表上の現金 +/-その他のS&P 調整 = 調整後負債 (a) S&P EBITDA計算 (2) GAAPベースの営業利益 + 減価償却額 = EBITDA + 核燃料償却 +/-時価総額調整 (経済的ヘッジ) +/-その他のS&P調整 = EBITDA (b)信用指標のGAAPと非GAAPの調整 (1) 27 (1) 予測される非GAAP指標の将来を見据えた性質のため、予測された調整済み（非GAAP）指標を最も直接的に比較可能なGAAP指標と調整するための情報が得られない場合があります。したがって、経営陣はこれらの指標を調整できません（2）S＆P方法論を使用して計算されています

2024年から2023年3月31日までの3か月間、1株当たり利益調整後営業利益*調整（1株あたりのデータを除く100万ドル）2.78ドル883ドル0.2996ドル普通株主に帰属するGAAP純利益（損失）（0.53ドル）（170ドル）0.69ドル227ドル公正価値の未実現損失（利益）（1）0.04ドル12ドル（0.06ドル）(19ドル) 工場の廃止および売却 (0.21ドル) (67ドル) (0.23ドル) (74ドル) 廃止措置関連活動 (2) 0.01ドル2ドル (0.03ドル) (10ドル) 年金およびOPEBノンサービス (クレジット) 費用 0.02$5$0.07$23分離費用 (3) 0.01ドル4$0.01$2ERPシステム実装費用 (4)--$0.04$12 乗り換え環境負債（0.28ドル）（88ドル）--所得税関連の調整（5）（0.01ドル）（2ドル）-（1ドル）非支配持分（6）1.82ドル579ドル0.78ドル256調整後の非GAAPベースの営業収益* GAAPと非GAAPの調整 — 調整後の営業利益* 28注：四捨五入により項目が合計されない場合があります。1株当たり利益は、2024年3月31日および2023年3月31日に終了した3か月間の希薄化後普通株式の平均発行済3億1,800万株と3億2,800万株に基づいています。(1) ガスの不均衡と株式投資に関連する経済的ヘッジ、金利スワップ、公正価値調整に関する時価総額調整を含みます。(2) 原子力廃止措置信託（NDT）、資産除却債務に関連するすべての損益を反映しています（ARO）の増加、資産除却費用（ARC）の減価償却、AROの再測定、規制上の相殺の影響契約単位（3）は、移行サービス契約（TSA）に従って当社に請求された金額の一部を含む、分離に関連する特定の増分費用（システム関連費用、分離を支援する顧問、コンサルタント、弁護士、およびその他の専門家に支払われる第三者費用）を表します（4）複数年にわたるエンタープライズリソースプログラム（ERP）システム実装に関連する費用を反映しています。2024年の第1四半期に導入されたシステム（5））主に、予測配分の変更による繰延所得税の調整を反映しています（6）特定の調整に関連する非支配持分の撤廃を表します

GAAPから非GAAPへの調整 29 20252024調整後O&M*調整 (百万ドル) 5,525ドル5,650GAAPベースのO&M (150ドル) (150ドル) (150ドル) 廃炉関連活動 (1) (250ドル) (275ドル) 特定の商業および電力事業の収益を生み出すために発生した直接売上原価 (2)--環境負債の変化--未資産修理 $5,125$5,225調整後O&M* 注意:四捨五入の関係で商品が合計されない場合があります。金額はすべて2500万ドル未満を四捨五入しています。2024年2月27日現在の開示を反映しています。（1）AROの増加、AROの再測定、および規制合意単位の契約上の相殺による収益中立的な影響に関連するすべての損益を反映しています。（2）粗利益に含まれる特定の事業の直接売上原価を反映しています。

30 連絡先 InvestorRelations@constellation.com リンクイベントとプレゼンテーション ESGリソースレポートとSECファイリングコンステレーション・サステナビリティ・レポート ESG投資家向けプレゼンテーション原子力101