米国

証券取引委員会

ワシントンD.C. 20549

フォーム 10-Q

☒ 1934年の証券取引法のセクション13または15 (d) に基づく四半期報告書

四半期終了時 2024年3月31日です

または

☐ 1934年の証券取引法のセクション13または15（d）に基づく移行レポート

___________________から___________________への移行期間について

コミッションファイル番号: 001-36204

(憲章に明記されている登録者の正確な名前)

(303) 974-2140

(登録者の電話番号、市外局番を含む)

同法第12条 (b) に従って登録された証券：

登録者が（1）1934年の証券取引法のセクション13または15（d）によって提出が義務付けられているすべての報告を過去12か月間（または登録者がそのような報告を提出する必要があったほど短い期間）提出したかどうか、および（2）過去90日間にそのような提出要件の対象であったかどうかをチェックマークで示してください。 はい☒ いいえ ☐

登録者が、過去12か月間（または登録者がそのようなファイルを提出する必要があったほど短い期間）に、規則S-Tの規則405（この章の§232.405）に従って提出する必要のあるすべてのインタラクティブデータファイルを電子的に提出したかどうかをチェックマークで示してください。 はい☒ いいえ ☐

登録者が大規模な加速申告者、加速申告者、非加速申告者、小規模な報告会社、または新興成長企業のいずれであるかをチェックマークで示してください。取引法規則12b-2の「大規模加速申告者」、「加速申告者」、「小規模報告会社」、および「新興成長企業」の定義を参照してください。

新興成長企業の場合は、登録者が取引法第13条 (a) に従って規定された新規または改訂された財務会計基準を遵守するために延長された移行期間を使用しないことを選択したかどうかをチェックマークで示してください。☐

登録者がシェル会社（法律の規則12b-2で定義されている）かどうかをチェックマークで示してください：はい ☐いいえ ☒

2024年5月1日現在、登録者は 163,651,897 普通株式、額面なし、発行済株式。

エナジー・フューエルズ株式会社

フォーム 10-Q

2024年3月31日に終了した四半期について

インデックス

将来の見通しに関する記述に関する注意事項

このフォーム10-Qの四半期報告書およびここに添付されている別紙（「四半期報告書」）には、適用される米国（「米国」）およびカナダの証券法の意味における「将来の見通しに関する記述」と「将来の見通しに関する情報」（総称して「将来の見通しに関する記述」）が含まれています。これらには、Energy Fuels Inc.（以下「当社」または「」）に関する記述が含まれますが、これらに限定されません。Energy Fuels'）：将来の業績と事業の進捗状況、計画された探査、物件の開発、当社に関連する計画ウラン価格の上昇に対応したウラン事業の立ち上げや、ブラジルでのサウスバイア州重鉱物砂（「HMS」）プロジェクト（「バイアプロジェクト」）の取り組みを含む希土類元素（「REE」）イニシアチブの拡大、ホワイトメサ工場（「ホワイトメサミル」）でのREEの商業的分離能力の計画開発などまたはユタ州の「工場」）、およびマダガスカルのToliara HMSプロジェクト（「Toliara」）の買収の可能性を含む、追加のHMS物件の取得に関する当社の計画プロジェクト」）は、2024年4月21日に当社が計画しているベース・リソース・リミテッド（ASX: BSE/AIM：BSE）（「ベース」）の買収と、2023年12月27日に発表されたオーストラリアのドナルドHMSおよびREEプロジェクト（「ドナルドプロジェクト」）の合弁権の獲得見込みによるもので、工場での放射性同位元素の回収の可能性に関する計画です。標的アルファ療法（「TAT」）治療薬の製造への使用。ウランまたはウラン/バナジウムの鉱物特性の追加取得に関連するすべての計画。そして、当社のウラン、ウラン/バナジウム、および/またはHMS施設での生産開始または継続事業に関連するすべての計画。これらの記述は、将来の業績の予測、まだ決定できない金額の見積もり、および経営陣の前提に基づく分析やその他の情報に関するものです。

予測、期待、信念、計画、予測、目標、スケジュール、仮定、将来の出来事、または業績に関する表現または議論を伴うすべての声明（「期待しない」、「期待されている」、「期待されている」、「可能性が高い」、「予算」、「予定」、「予測」、「意図」、「予想する」などの言葉やフレーズを使用することが多いですが、常にではありません）または「予期しない」、「継続する」、「計画」、「見積もり」、「信じる」、および特定の行動、出来事、結果を述べるそのような言葉やフレーズ、声明の類似の表現やバリエーション」かもしれない」、「できた」、「するだろう」、「起こるかもしれない」、「達成されるかもしれない」、「実現する」）は、歴史的事実の記述ではなく、将来の見通しに関する記述かもしれません。

将来の見通しに関する記述は、そのような記述が行われた日現在の経営陣の意見と見積もりに基づいています。これらの将来の見通しに関する記述に反映されている期待は妥当であると考えていますが、これらの期待が正しいことが証明される保証はありません。この四半期報告書に含まれている、またはこの四半期報告書に参照として組み込まれているそのような将来の見通しに関する記述は、過度に信頼すべきではありません。

読者は、法的権利を生み出すものとしてこのような将来の見通しに関する記述に頼るのは不合理であり、将来の見通しに関する記述は保証ではなく、既知および未知のリスクや不確実性を伴う可能性があり、実際の結果は異なる可能性が高く（大幅に異なる可能性がある）、目的や戦略は、さまざまな要因の結果として将来の見通しに関する記述で表明または暗示されているものと異なるか、または変更される可能性があることを警告しています。このようなリスクと不確実性には、パンデミック、政情不安、戦争の発生などの世界経済リスク、国家安全保障の鍵となる国際的に重要な鉱物やその他の非常に機密性の高い鉱物に関連するサイバーセキュリティリスク、訴訟リスク、当社のウラン、ウラン/バナジウム、および計画中のHMS鉱山の再開とその後の操業に関連するリスク、商業に関連するリスクが含まれますが、これらに限定されません REEカーボネート（「REカーボネート」）または分離型REE酸化物の製造と計画されている拡張このような生産、およびブラジルでのバイーアプロジェクトの探査と開発に関連するリスク、会社のTATイニシアチブで使用するための放射性同位元素の回収の可能性に関連するリスク、潜在的な事業および鉱物の買収を成功裏に完了して会社の事業に統合することに関連するリスク、地政学的リスクやカントリーリスクを含む国際リスク、満足のいく財政および安定協定の交渉と維持、および外国政府の承認を適時に取得することに関連するリスクまたはそして、収用リスク、特別利益団体からの圧力などに応じて当社の事業に適用される規制要件の増大に関連するリスク、鉱物資産や処理・回収施設の探査、開発、運営、閉鎖、再生において一般的に遭遇するリスク。将来の見通しに関する記述は、さまざまな既知および未知のリスク、不確実性、その他の要因の影響を受けやすく、実際の出来事や結果が将来の見通しに関する記述で表明または暗示されているものと異なる場合があります。これには以下のリスクが含まれますが、これらに限定されません。

•政情不安、戦争、広範囲にわたる健康上の緊急事態の発生など、予期せぬ出来事や壊滅的な出来事の発生を含む、世界的な経済リスク。これにより、当社の事業、運営、人事、財政状態に重大な影響を与える可能性のある、不定期に業務、経済、財務上の混乱が生じる可能性があります。

•鉱物埋蔵量および鉱物資源の見積もりに関連するリスク（仮定や方法論の誤りのリスクや、見積もり開示規則や規制の変更など）。

•鉱物の抽出と回収の見積もり、鉱物の抽出と回収を支援するために必要な将来の価格水準の予測、および商品価格やその他の市況の上昇に対応して鉱物の抽出と回収を増やす能力に関連するリスク。

•従来の鉱物の抽出と回収、および/または現場での回収（「ISR」）に内在する不確実性と負債。

•工場やその他の場所でのREE炭酸ガス、分離REE酸化物、その他のREEおよびREE関連の付加価値製品（総称して「RE製品」）の商業生産に関連するリスク。これには、商業レベルまたはまったく商業仕様を満たすRE製品を、商業レベルまたはまったくまたは許容できるコストレベルで生産できない可能性があること、将来、ウランとREEを含む鉱石の十分な供給を確保できないというリスクが含まれます。満足できるコスト。ウランとREEを含む鉱石の供給源を増やして賄えないことによる将来の計画生産目標、RE製品を許容できる価格で販売できないこと、金属製造や合金化を含む他の潜在的な他のREE活動を成功裏に構築して運営できないこと、法的および規制上の課題や遅延、REE業界や当社の競争力に影響を与える可能性のある技術や市場の変化のリスク。

•米国議会による充当の対象となる米国のウラン埋蔵プログラム（「米国ウラン埋蔵プログラム」）、および米国ウラン埋蔵プログラムの拡大に関連するリスク。

•鉱業、ウラン採掘、原子力、REE回収、または当社の事業の他の側面に対する支援の欠如を含む、現在の連邦、州、地方の行政機関とその変更に関連するリスク。

•地質学的、技術的、処理上の問題。予期せぬ冶金上の問題、予想を下回る回収率、グラウンドコントロールの問題、プロセスの混乱、機器の誤動作など。

•同等の代替品を使用しないで抽出することにより、既存の鉱物資源が枯渇することに関連するリスク。

•第三者が調達した従来の材料（「代替供給材料」）や工場の運営に必要なその他の飼料源から派生していない適切な量のウラン含有材料を特定/入手することに関連するリスク。

•人件費、労働障害、熟練労働者の不足に関連するリスク。

•当社の生産に使用される原材料や消耗品の入手可能性および/またはコストの変動に関連するリスク。

•環境コンプライアンスと許可に関連するリスクとコスト。これには、環境に関する法律や規制の変更、規制の態度やアプローチの変化、許可やライセンスの取得の遅れによって生じるリスクとコストが含まれます。これは、予想される鉱物の抽出と回収レベルとコストに影響を与える可能性があります。

•特別利益団体からの圧力などに応じて、当社の事業に適用される規制要件の強化に関連するリスク。

•輸送やその他の重要なサービスの提供における第三者への依存に関連するリスク。

•鉱物リースや地上利用契約を含む土地所有権を取得、延長、更新したり、特定の不動産へのアクセス権を有利な条件で、またはまったく交渉したりする能力に関連するリスク。

•サイバーセキュリティ違反を含む、潜在的な情報セキュリティインシデントに関連するリスク。

•特定の状況において、当社が独自の技術や知的財産を危険にさらしたり失ったりするリスク。その結果、当社の競争力や無形資産の価値が失われる可能性があります。

•業界での豊富な経験が限られている中で、事業の成功に不可欠な有能な経営陣、取締役会メンバー、その他の主要人材を首尾よく育成、誘致、維持する当社の継続的な能力に関連するリスク

•とりわけ、資本、鉱物資産、熟練人材をめぐる競争。

•私たちの保険の適用範囲の妥当性と維持費用。

•再生および廃止措置の負債に関する不確実性。

•当社の債券会社が、回収債務を確保するために必要な担保の増額を要求する能力。

•訴訟やその他の法的手続きの可能性と結果（解決待ちの差止命令の可能性を含む）。

•債権者に対する義務を果たし、有利な条件で信用枠を利用する当社の能力。

•関連する地政学的リスクを含む、当社のビジネスパートナーおよび合弁パートナーとの関係に関連するリスク。

•必要に応じて、業界のパートナー、政府、その他の第三者の同意と承認を得なかった場合。

•バイーアプロジェクトでの鉱物権の取得、マダガスカルのベースとそのトリアラプロジェクトの買収計画、オーストラリアのドナルドプロジェクトの合弁権の買収の可能性、および将来の買収など、買収案の完了と関連する価値やリスクを誤って評価したり、買収を完了したことによる価値やリスクを誤って評価したりしました。

•トリアラプロジェクトに関連するリスク（当社が買収した場合）には、マダガスカル政府とトリアラプロジェクトの適切な財政条件を適時またはまったく交渉することに関連するリスク、トリアラプロジェクトの採掘許可にモナザイトを適時またはまったく追加することに関連するリスク、マダガスカル政府が現在のトリアラプロジェクトの停止を適時に解除することに関連するリスクが含まれます。基本的に、またはまったく。会社がマダガスカルとの適切な財政条件を維持する能力に関連するリスク長期にわたる政府、政府が不安定になるリスクや収用リスクを含むカントリーリスク、特別利益団体やその他の関係者による異議申し立てのリスク

•海外での事業運営に関連する人権関連のリスク（強制労働、児童労働、性的人身売買の潜在的な発生に関連するリスクを含む）で、会社が適切に特定して対処できない場合があります。

•ブラジル連邦政府または州政府が保全部門または環境保護地域を制定または関与したり、それに関連する管理計画を実施したりすることに関連するリスクが、当社のバイーアプロジェクトの重要な部分での生産計画に影響を与えたり、当社の能力を制限したり、採掘を妨げたりする可能性があります。

•イルメナイト、ルチル、ロイコキシン、ジルコン、および派生製品のチタンとジルコニウムの価格を含む、HMS濃縮物（「HMC」）とその部品の価格水準の変動に関連するリスクは、生産計画レベルや、バイーアプロジェクトやその他のHMSプロジェクトからのHMCとモナザイトの生産の実現可能性に影響を与える可能性があります

当社が買収または参加する可能性があり、これは当社のREカーボネート、分離型REE酸化物、およびその他のREE付加価値製品の生産のためのモナザイトの供給に影響を与える可能性があります。

•株価水準、為替レートと金利、および一般的な経済状況の変動によってもたらされるリスク。

•REカーボネート、分離型REE酸化物、REE金属/金属合金の価格を含む、将来のウラン、バナジウム、銅（生産された場合、生産される場合）のHMCとREEの価格水準に関する当社および業界アナリストの予測/予測に内在するリスク。

•ウラン、バナジウム、REE、HMC、および（該当する場合）銅の市場価格。これらは周期的で価格が大幅に変動します。

•将来、満足のいく価格で新しい長期契約を引き続き締結できる場合を除き、将来のウラン販売に関連するリスクは、もしあれば、スポット価格で行う必要があります。

•当社のバナジウム販売に関連するリスクは、もしあれば、通常はスポット価格で発生する必要があります。

•REカーボネートの販売とREE酸化物の販売に関連するリスクは、もしあれば、REEのスポット価格と連動しています。

•当社のHMCとその部品の販売に関連するリスクは、もしあれば、イルメナイト、ルチル、ロイコキセン、ジルコンのスポット価格、および派生製品のチタンとジルコニウムのスポット価格に関係しています。

•将来、スポット販売契約や定期販売契約を含め、適切なウラン販売条件を満足のいく価格で得ることができない。

•将来、適切なバナジウム販売条件を満足のいく価格で得ることができない。

•将来、適切な銅（生産された場合）、HMCとその部品、またはREEの販売条件を満足のいく価格で入手できない。

•在庫や生産からすべての販売義務を果たすことができず、損失を伴うスポット購入や、会社にとって不利なその他の交渉可能な手段による配送を義務付けられるリスク。

•歴史ある廃ウラン鉱山の清掃を私たちが成功裏に支援するという期待に関連するリスク。

•市況の結果としての資産減損に関連するリスク。

•市場へのアクセスの欠如と資本へのアクセス能力に関連するリスク。

•計画的な事業拡大のため、または合弁事業やその他の利害関係を持つ第三者とのプロジェクトの開発に必要または望ましい場合に、債務融資を調達する能力に関連するリスク。

•原子力エネルギーまたはウランの抽出と回収に対する国民および/または政治的抵抗に関連するリスク。

•当社の活動に関する不正確または非客観的なメディア報道、およびそのような報道が一般市民、当社の証券市場、政府関係、商取引関係、許可活動、法的異議申し立てに与える影響、およびそのような報道に対応するために当社が負担する費用に関連するリスク。

•世間の認識が私たちの商取引関係に及ぼす潜在的な影響に関連するリスク

•ウラン産業の競争、国際貿易制限、およびそれらが外国の助成を受けた生産の世界商品価格に与える影響、および国際需要と商業関係に影響を与える戦争やその他の紛争。

•REEの生産と販売に関する外国政府の行動、政策、法律、および外国の助成を受けた企業に関連するリスクは、REEの価格、REE含有鉱石の供給のための世界および国内市場へのアクセス、ならびにREE炭酸塩、分離REE酸化物、またはREE製品とサービスの世界および国内での販売に影響を与える可能性があります。

•貿易救済を求める業界の請願やロシア停止協定の延長への当社の関与に関連するリスク。これには、そのような救済を追求するための費用や、国内外のさまざまな利益団体、ウラン消費者、および核燃料サイクルの他の段階の参加者から否定的な反応や影響を受ける可能性が含まれます。

•原子力エネルギーまたはウランの抽出と回収、およびHMS、REE、その他の鉱物の抽出と回収活動に関する政府または規制機関の行動、政策、法律、規制、解釈に関連するリスク。

•当社のプロジェクトまたは施設に関連して、予想よりも高くなる可能性のある費用に関連するリスク。

•ピニオン平原プロジェクトを進めることにした場合、そのプロジェクトから銅を回収できる可能性があることに関連するリスク。

•株価、出来高の変動、市場イベントに関連するリスクと、さまざまな株価指数の上場を維持する当社の能力。

•ニューヨーク証券取引所アメリカン証券取引所およびトロント証券取引所（「TSX」）での上場を維持する能力に関連するリスク。

•追加の株式発行、資産の枯渇などによる現在発行中の株式の希薄化に関連するリスク。

•証券規制や配当不足など、当社の証券に関連するリスク。

•当社のアットザマーケットプログラム（「ATM」）に基づく、または商品市場が低迷している状況で十分な流動性を提供するために、自由に取引可能な当社の普通株式（「普通株式」）を追加発行することに関連するリスク。

•買収や統合の問題に関連するリスク、または当社の鉱物資産の所有権の欠陥に関連するリスク

•当社の財務結果に完全に制御できない重大な変化をもたらす可能性のある、他社への株式投資の会計処理方法に関連するリスク

•資産の収用、事業の中断、増税、輸出入規制、または譲歩や契約の一方的な変更のリスクの高まりを含む、海外での事業運営に関連するリスク

•財務報告に関する当社の内部統制で特定される可能性のある重大な弱点に関連するリスク。財務報告に対する効果的な内部統制を実施/維持できない場合、投資家は財務報告の正確性と完全性に対する信頼を失い、当社の普通株式の市場価格に悪影響を及ぼす可能性があります。

•鉱業法の改正のリスク（連邦土地から抽出された鉱物に対する使用料の賦課、国定記念物の指定、鉱物の回収または同様の措置を含む）。影響を受ける資産や影響を受ける不動産の運営能力に悪影響を及ぼす可能性があります。

•連邦政府機関と州機関との間で提案または完了した土地交換に関連するリスクで、特許のない鉱業権やその他の権利に影響を与える可能性があります。これには、交換された土地における当社の鉱物所有権の望ましくない変更、および/または請求に対して以前に支払うべきではなかった生産使用料の適用が含まれます。

•TATイニシアチブに使用するために工場で放射性同位元素を回収する可能性があることに関連するリスク。これには、業界や当社の競争力に影響を与える可能性のある技術または市場の変化のリスク、およびそのような回収が可能になる、または放射性同位元素が商業ベースで販売できるようになること、必要なすべてのライセンス、許可、規制当局の承認が適時またはまったく取得されることへの期待が含まれます。そしてがん治療薬は必要な承認を受け、商業的に成功するでしょう。そして

•BaseとToliara Projectの買収を無事に完了できなかったり、Donald Projectの合弁事業権を獲得するための拘束力のある契約を首尾よく締結できなかったり、ToliaraプロジェクトとDonald Projectが計画どおりに進み、成功するリスクがあります。

このような記述は、誤りであることが判明する可能性のある多くの仮定に基づいています。たとえば、一般的なビジネスおよび経済状況に重大な悪化はない、金利や為替レートに予期しない変動はない、ウラン、バナジウム、HMC、REEの需要と供給、価格の水準と変動性などがありますが、これらに限定されません。そして、私たちの他の一次金属、放射性同位元素、鉱物は予想どおりに発展します。そのウラン、バナジウム、HMC、REEの価格は期待または予測される生産水準の達成、維持、向上が期待通りに実現されること、当社のHMCの生産、REE炭酸還元酸化物の分離生産計画やその他のREE活動、提案されている放射性同位元素プログラム、またはその他の潜在的な生産活動が技術的または商業的に成功すること、開発プロジェクトやその他の事業について規制当局および政府の承認を適時に受けること、鉱物資産を運用できること期待通りの処理施設。私たちは期待どおりに新しいプロセス技術と事業を実施できること、既存のライセンスと許可が必要に応じて更新されること、開発プロジェクトのための資金を妥当な条件で取得できること、鉱山機械と運営用品を十分な量でタイムリーに調達できること、開発と拡張プロジェクト、および待機中のプロジェクトを再開するためのエンジニアリングと建設のスケジュールと資本コストが、不測の事態によって誤って見積もられたり、影響を受けたりしないこと。その費用はさまざまな事業の閉鎖が正確に見積もられていること、保証債の担保要件に予期しない変化がないこと、市場競争に予期しない変化がないこと、鉱物埋蔵量と鉱物資源の見積もりが妥当な精度の範囲内であること（規模、等級、回収可能性を含む）、それらの基礎となる地質学的、運用的、価格的仮定が妥当であること、環境およびその他の管理上および法的な仮定が合理的であること手続きや紛争は問題なく解決されています。規制遵守費用、保証費用、ライセンス/許可要件を大幅に増加させるような規制プログラムや要件、解釈に大きな変更がないこと、連邦土地から抽出された鉱物にロイヤルティを課すことを含め、鉱業法に大きな改正がないこと、材料特性や能力に悪影響を及ぼす可能性のある国定記念物の指定、鉱物の引き出し、土地交換または同様の行為がないこと私たちの素材のいずれかを操作できます財産、当社のバイーアプロジェクトやその他のプロジェクトの計画生産に影響を与えたり、当社の能力や採掘能力を制限したり、妨げたりする可能性のある保全単位、環境保護地域、管理計画がないこと、会社が外国政府から必要なすべての承認、会計条件、許可を受けることができること、会社の既存の事業に重大な影響を与えると予想される不安定な状況が海外にないことまたは潜在的なプロジェクト、そして私たちが維持しているもの従業員、ビジネスパートナー、合弁パートナーとの継続的な関係。

このリストは、当社の将来の見通しに関する記述に影響を与える可能性のある要因を網羅しているわけではありません。将来の見通しに関する記述に影響を与える可能性のある重要なリスクと不確実性のいくつかは、「項目2」という見出しのセクションで詳しく説明されています。この四半期報告書の財政状態と経営成績に関する経営陣の議論と分析。実際の結果が将来の見通しに関する記述に記載されているものと大きく異なる原因となる可能性のある重要な要因を特定しようとしましたが、結果が予想、推定、または意図したとおりにならない原因となる他の要因がある可能性があります。これらのリスクや不確実性の1つ以上が実現した場合、または基礎となる仮定が正しくないことが判明した場合、実際の結果は、予想、信念、推定、または予想とは大きく異なる可能性があります。このような将来の見通しに関する記述は、作成された日付の時点でのみ述べられているので、過度に信頼しないように読者に警告しています。適用法で義務付けられている場合を除き、当社は、将来の見通しに関する記述の日付以降の出来事や状況を反映するため、または予期せぬ出来事の発生を反映するために、将来の見通しに関する記述を後で改訂する義務を一切負いません。「鉱物埋蔵量」または「鉱物資源」に関する記述は、特定の見積もりと仮定に基づいて、記載されている鉱物埋蔵量および鉱物資源が将来有益に抽出される可能性があるという暗黙の評価を含むため、将来の見通しに関する記述とみなされます。

市場、業界、その他のデータ

この四半期報告書には、当社の業界、事業、製品の市場に関する見積もり、予測、その他の情報が含まれています。推定、予測、予測、市場調査、または同様の方法論に基づく情報は、本質的に不確実性の影響を受けやすく、実際の出来事や状況は、この情報で想定されている出来事や状況とは大きく異なる場合があります。特に明記されていない限り、この業界、ビジネス、市場、その他のデータは、社内の見積もりや調査、市場調査会社やその他の第三者が作成したレポート、調査調査、調査および同様のデータ、業界および一般的な出版物、政府のデータ、および同様の情報源から入手しました。

この四半期報告書に含まれるすべての将来の見通しに関する記述は、前述の注意事項によって判断されます。

に関する投資家への注意事項

鉱物資源と埋蔵量の開示

私たちは米国証券取引委員会（「SEC」）の報告目的で米国国内発行体であり、発行済みの議決権のある有価証券の大部分は米国居住者が保有しています。米国で一般に認められている会計原則（「米国会計基準」）に従って財務結果を報告する必要があります。当社の主要な取引市場はニューヨーク証券取引所（NYSE American）です。ただし、当社はカナダのオンタリオ州に設立され、TSXにも上場しているため、この四半期報告書には、米国証券法の要件とは異なるカナダの証券法の追加要件を満たす特定の開示も含まれているか、参考までに組み込んでいます。

この四半期報告書およびここに参照して組み込まれている文書に含まれる当社の事業または財務状況にとって重要な鉱業事業を構成するすべての鉱物見積もりは、17 CFRサブパート220.1300および229.601（b）（96）（総称して「S-K 1300」）、2021年に発効したSECの鉱業開示フレームワーク、およびカナダ国立インスツルメンツ43-101-開示基準の両方に従って作成されています鉱物プロジェクト（「NI 43-101」）については、カナダ証券管理局（「CSA」）が策定した次の規則です。鉱物プロジェクトに関する科学技術情報を発行者が行うすべての公開基準。さらに、この四半期報告書に含まれる、当社の事業または財務状況にとって重要な鉱業事業を構成するすべての鉱物見積もりは、S-K 1300とNI 43-101の要件に従って作成された事前実現可能性調査および/または初期評価によって裏付けられています。S-K 1300とNI 43-101はどちらも、（i）「推定鉱物資源」は、すべての鉱物資源の中で地質学的信頼度が最も低いため、鉱業プロジェクトの経済的実行可能性を評価する際には考慮されず、鉱物埋蔵量に転換できないことを投資家が理解すべきである「推定鉱物資源」の開示を規定しています。（ii）「指定鉱物資源」は、「よりも信頼度が低いことを投資家が理解すべきです。「測定された鉱物資源」なので、「推定鉱物埋蔵量」にのみ変換できます。(iii)「測定値」「鉱物資源」は、投資家が「実証済み鉱物埋蔵量」または「推定鉱物埋蔵量」に転換するのに十分な地質学的確実性があることを理解しておく必要があります。投資家は、測定または表示されている鉱物資源の全部または一部が、S-K 1300またはNI 43-101で定義されている鉱物埋蔵量に変換されると思い込まないように注意してください。投資家は、推定鉱物資源の全部または一部が存在する、または経済的または法的に採掘可能であると想定したり、推定鉱物資源がより高いカテゴリーにアップグレードされると思い込まないように注意してください。

S-K 1300とNI 43-101に関しては、2024年3月31日現在、当社は少なくとも1つの材料特性から抽出するための鉱物埋蔵量の準備を行っているため、開発段階の発行者に分類されています。少なくとも1つの材料特性から鉱物埋蔵量の材料抽出を行う場合、会社は生産段階の発行者とみなされます。2023年後半、当社は3つの材料特性、すなわちピニオン平原プロジェクトとラサル鉱山、パンドラ鉱山（ラサル鉱山とパンドラ鉱山はそれぞれラサルプロジェクトの一部を構成しています）でウランの生産を開始しました。ピニオン平原プロジェクトには鉱物資源が含まれています。したがって、同社はピニオンプレインプロジェクトで商業生産が可能になると、2024年に生産段階の発行体と見なされる予定です。

この四半期報告書で報告されているすべての鉱物開示は、S-K 1300とNI 43-101の両方の定義に従って作成されています。

パート I

アイテム 1.要約された連結財務諸表（未監査）。

エナジー・フューエルズ株式会社

要約連結営業報告書および包括利益

(未監査) (単位:千米ドル、1株あたりの金額を除く)

要約連結財務諸表の添付注記を参照してください。

エナジー・フューエルズ株式会社

要約連結貸借対照表

(未監査) (株式の金額を除いて千米ドルで表記)

要約連結財務諸表の添付注記を参照してください。

エナジー・フューエルズ株式会社

要約連結株主資本変動計算書

(未監査) (株式の金額を除いて千米ドルで表記)

要約連結財務諸表の添付注記を参照してください。

エナジー・フューエルズ株式会社

要約連結キャッシュフロー計算書

(未監査) (千米ドルで表記)

			3月31日に終了した3か月間
			2024						2023
営業活動
純利益			$	3,638					$	114,264です
純利益を営業活動に使用された純現金と調整するための調整：
減価償却、減価償却、償却			668						655
株式ベースの報酬			1,345						1,186
資産消却債務の増加			276						346
未実現外国為替（利益）損失			702						(24)
投資の含み損失			—						2,959
市場性のある有価証券の実現利益			(212)						—
資産売却益			—						(116,450です)
その他、ネット			(24)						149
流動資産および負債の変動：
市場性のある証券			(540)						(325)
インベントリ			8,719						538
取引およびその他の売掛金			(60)						(1,540)
前払費用およびその他の流動資産			(850)						(1,233)
買掛金と未払負債			(4,821)						(3,104です)
営業活動によって提供された（使用された）純現金			8,841						(2,579)
投資活動
資産、プラント、設備への追加			(4,783)						(2,042)
鉱物特性への追加			(2,476)						(1,171です)
鉱物資産の取得			—						(21,624です)
有価証券の購入			(64,730)						(47,924)
有価証券の満期			57,165%						—
資産の売却による収入			—						53,759
投資活動に使用された純現金			(14,824)						(19,002)
資金調達活動
発行費用を差し引いた現金での普通株式の発行			4,788						—
制限付株式ユニットの権利確定時に支払われるべき従業員所得税の源泉徴収資金を調達するために支払われる現金			(837)						(918)
ストックオプションの行使で受け取った現金			103						72
株式評価権の行使時に支払われるべき従業員所得税の源泉徴収と資金調達のために支払われる現金			(552)						—
財務活動によって提供された（使用された）純現金			3,502						(846)
外貨で保有されている現金に対する為替レートの変動の影響			(46)						22
プラス：資産売却に関連する制限付現金の解除			—						3,475
現金、現金同等物および制限付現金の純変動額			(2,527)						(18,930)
現金、現金同等物および制限付現金、期初			75,024						80,269
現金、現金同等物および制限付現金、期末			$	72,497					$	61,339

要約連結財務諸表の添付注記を参照してください。

エナジー・フューエルズ株式会社

要約連結財務諸表の注記

（未監査）（千米ドルで表される表形式の金額、1株あたりの金額を除く）

1。会社と事業内容

2。重要な会計方針の要約

3。市場性のある証券

4。インベントリ

5。不動産、プラント、設備、鉱物特性

6。資産除却債務と制限付現金

7。資本ストック

8。普通株式1株あたりの基本および希薄化後の純利益

9。株式ベースの報酬

10。所得税

11。補足財務情報

12。コミットメントと不測の事態

13。公正価値会計

14。収益認識と顧客との契約

15。関連当事者取引

16。後続のイベント

アイテム 2.経営陣による財政状態と経営成績の議論と分析。

以下の説明と分析は、フォーム10-Qのこの四半期報告書の他の部分に含まれている、米国会計基準に従って作成された未監査の要約連結財務諸表および関連事項と併せて読んでください。さらに、以下の説明と分析は、2023年12月31日に終了した年度のフォーム10-Kの年次報告書のパートIIに含まれる財務状況と経営成績に関する経営陣の議論と分析、および監査済み連結財務諸表と併せて読む必要があります。この議論と分析には、リスク、不確実性、仮定を含む将来の見通しに関する記述と将来の見通しに関する情報が含まれています。当社の実際の結果は、多くの要因により、これらの将来の見通しに関する記述で予想されるものと大きく異なる場合があります。「将来の見通しに関する記述に関する注意事項」を参照してください。

ここに記載されている金額は、特に明記されていない限り、1株あたりの金額、1株当たりの金額、為替レートを除き、すべて米ドルです。

当社

私たちは、ウラン、希土類元素（「REE」）、バナジウムなど、クリーンエネルギーや先端技術に必要ないくつかの原材料を責任を持って生産しています。

[概要]

同社は、ウランの供給圧力と需要のファンダメンタルズが、将来のウラン価格の持続的な上昇を示していると考えています。当社は、政府、政策立案者、市民が脱炭素化、電化、およびエネルギー供給の安全性にますます注目するにつれて、ウランを燃料とする信頼性の高い原子力エネルギーの進歩が世界的に復活していると考えています。さらに、ロシアがウクライナに侵攻し、金融機関がスポット市場でウランを購入して長期保有することでウラン市場に参入したことで、スポット価格とターム価格が持続的に上昇し、電力会社は供給の安全を高め、輸送や物流上の問題を回避し、より確実な価格設定を確保するために、エネルギー燃料などのロシア以外の生産者とより長期の契約を締結するようになる可能性があります。

2022年に、私たちは米国の大手公益事業会社と3つの長期ウラン契約を締結しました。これらの契約に基づいて納品するために、当社は認可・開発中の従来型ウラン鉱山のうち、アリゾナ州とユタ州にあるピニオン・プレイン、ラ・サル、パンドラの3つのウラン鉱山で鉱石生産を開始しました。2024年半ばから後半にかけて、ピニオン平原、ラサル、パンドラで生産量が商業レベルまで完全に増加すると、同社はウラン鉱石を年間約110万ポンドから140万ポンドの稼働率で生産する予定です。当社は、市場の状況、契約要件、および工場のスケジュールに応じて、2024年後半または2025年にこれら3つの従来型鉱山で生産された鉱石を備蓄して処理する予定です。当社は、代替飼料リサイクルプログラムを利用してウランを生産し続けます。2024年には、合計で約15万ポンドのU3O8が完成すると見込まれています。2024年のウラン総生産量は、同社のピニオンプレイン鉱山、ラサル鉱山、パンドラ鉱山での生産開始のタイミングと工場のスケジュールにもよりますが、完成したU3O8で15万ポンドから50万ポンドになると予想されます。

さらに、当社はコロラド州とワイオミング州（WhirlwindとNichols Ranch）にさらに2つの鉱山（WhirlwindとNichols Ranch）で1年以内に生産を見込めるように準備しています。また、好調なウラン市場環境に対応して今後数年間でウラン生産量を増やすために、他のいくつかの大規模な米国鉱山プロジェクトを進めています。好調な市況が予想通り続く場合、ワールウィンド鉱山とニコルズランチ鉱山は、早くも2025年にはEnergy Fuelsのウラン生産量を年間200万ポンドを超える量まで増加させる可能性があります。2024年に、同社はロカ・ホンダ、シープ・マウンテン、ブルフロッグプロジェクトの許可と開発を進める予定です。これにより、当社のウラン生産量は今後数年間で年間最大500万ポンドのU3O8に拡大する可能性があります。同社はまた、2024年に第三者の鉱山労働者からの鉱石購入プログラムを開始する予定です。これにより、当社のウラン生産プロファイルがさらに向上すると予想されます。当社が商業用ウラン生産に戻るまでは、契約要件を満たすために、ウランの在庫と、スポット市場での米国産のウランの購入の可能性に頼ることができます。

ウラン生産を増やすという当社の決定は、スポットおよび長期のウラン価格の強化、米国の原子力事業者からの購入関心の高まり、地球規模の気候変動に対処するための原子力エネルギーを支援する米国および世界政府の政策、ロシアとロシアが管理するウランと核燃料への米国の依存を減らす必要性など、いくつかの有利な市場および政策要因によって推進されました。

当社は、新興のREE事業などを通じて、工場の稼働率を最大化し、ウランの販売価格に頼らずに処理できる代替飼料材料の新しい供給源や工場での新しい飼料加工の機会などを常に模索しています。同社はまた、稼働率1.0〜2.0での生産を見込んでいます

La Sal鉱山とWhirlwind鉱山が計画どおりに生産され、仕掛品在庫として保管したり、完成したV2O5に加工して改善市場に販売したりできると仮定すると、早くも2025年には年間100万ポンドのバナジウムが生産されます。

同社は、ミルでの新興REE事業に原料を供給するために、天然モナザイト砂の追加供給源を探しています。これには、オーストラリアにあるドナルドHMSおよびレアアースプロジェクト（「ドナルドプロジェクト」）を共同開発するためにアストロン・コーポレーション・リミテッド（「アストロン」）と合弁会社を設立するという最近発表された拘束力のない覚書や、最近発表されたベース・リソース・リミテッド（ASX：BSE）の買収案が含まれます。（AIM：BSE）（「ベースリソース」）は、マダガスカルのトリアラHMSとモナザイトプロジェクト（「トリアラ」）を所有しています。プロジェクト」）（注記5「不動産、プラント、設備、鉱物特性」で説明したバイーアプロジェクトの買収に加えて）。同社は現在、工場でフェーズ1のREE分離回路の試運転中であり、工場のフェーズ2および3の分離施設のエンジニアリングを進めています（下記の「希土類元素イニシアチブ」を参照）。同社はまた、がん治療のためのTAT医療用同位体の開発に使用するために、既存のプロセスストリームから放射性同位元素を回収する可能性を評価しており、米国のウラン鉱業を支援する米国政府の活動を引き続き支援し、国内の核燃料能力を回復する取り組みを支援し、ウランと核燃料の責任ある調達を提唱しています。

長期的な価値を提供できる柔軟性を維持するために、生産、在庫、購入の最適な組み合わせを継続的に評価しています。

工場の活動

2024年3月31日に終了した3か月間、工場はフェーズ1のREE分離回路の開発に注力しました。試運転が成功すると、分離されたNdPrと「重い」サマリウムプラス（「Sm+」）REカーボネートを製造できるようになります。当社は、2023年後半にChemours（ケマーズ）からさらに480トンのモナザイトを購入し、2024年初頭に受領しました。2024年第2四半期に完成する予定の工場のフェーズ1 REE分離回路の試運転により、2024年に分離されたNdPr酸化物25〜35トン、Sm+ RE炭酸塩10〜20トン、およびウランを回収するために処理する予定です。（下記の「希土類元素イニシアチブ」を参照してください）。2024年第2四半期に予定されているこのREE生産の完了後、工場は2024年の残りの期間、ウラン生産に切り替えます。現在、2024年中はバナジウムの生産予定はありませんが、当社は将来のバナジウム生産の可能性を導くために在庫とバナジウム市場を継続的に監視しています。

同社はまた、さまざまなウラン浄化プログラムに関連して、天然モナザイトサンドの追加供給源、新規および追加の代替飼料原料源、および第三者からの新規および追加の低品位鉱化物質を処理する機会を積極的に模索しています。

従来の鉱山活動

2024年3月31日に終了した3か月間、当社はラサル鉱山、ピニオンプレインプロジェクト、パンドラ鉱山で鉱石生産を続けました。現在2024年半ばから後半に予定されている3つの鉱山の生産量が商業レベルまで完全に増加すると、同社は年間約110万ポンドから140万ポンドの稼働率でウランを生産する予定です。2024年にこれら3つの鉱山から採掘された鉱石は、市場の状況、契約要件、および工場のスケジュールに応じて、2024年後半または2025年に開始される予定の処理のために工場に備蓄されます。

同社は、将来の生産に備えて、ワールウィンド鉱山のリハビリと開発作業を継続する予定です。ワールウィンド鉱山から鉱化物を抽出して処理する当社の計画のタイミングは、契約要件、在庫レベル、および/または一般的な市況の持続的な改善に基づいて決定されますが、当社は現在、ワールウィンド鉱山が当社のニコルズランチISRプロジェクトとともに、1年以内にウラン生産を開始すると予想しています。これにより、Energy Fuelsのウラン生産量が増加する可能性があります好調な市況が予想通り続く場合、2025年以降、年間200万ポンドを超えるU3O8の排出量。

2024年には、ニューメキシコ州の大規模で高級な従来型プロジェクトであるロカ・ホンダプロジェクト、ワイオミング州の大規模な従来型プロジェクトであるシープ・マウンテン・プロジェクト、ユタ州のブルフロッグ・プロジェクトの許可と開発を進める予定です。これらを合わせると、今後数年間で当社のウラン生産量を年間最大500万ポンドのU3O8に拡大することができます。同社はまた、エナジークイーン鉱山を含む他の従来型プロジェクトでも必要な許可を引き続き維持しています。これらのプロジェクトはすべて、市場の状況が許す限り、当社の将来の従来の生産能力にとって重要なパイプライン資産となります。

当社のウラン事業に加えて、2024年も工場のウラン生産とともに、工場でのREEプログラムを引き続き推進し、工場の能力と独自の能力を最大限に活用します（上記の「工場の活動」および以下の「希土類元素の取り組み」を参照）。

ISRの抽出と復旧活動

当社は、2024年にニコルズ牧場から大量のU3O8を生産する予定はありませんが、2024年に探鉱開発活動を行い、ニコルズ牧場プロジェクトの資源を拡大し、井戸をさらに開発して、好調な市場状況が予想どおり続く場合、2024年後半または2025年に生産を再開できるように準備する予定です。同社は現在、ニコルズ牧場に34の完全に許可された未開発の油田を所有しています。その中には、ニコルズ牧場の油田にさらに4つの井戸、隣接するジェーン・ドウの井戸田に22の井戸、ニコルズ牧場工場のサテライト施設として建設することが完全に許可されているハンクプロジェクトの8つの井戸が含まれます。

インベントリ

2024年3月31日現在、当社の北米の転換施設には約385,000ポンドの完成ウラン在庫がありました。さらに、当社は、工場に備蓄されている代替飼料材料やその他の鉱石在庫に、約495,000ポンドの追加のU3O8を工場に保有していますが、一般的な市況が許す限り、将来的には比較的迅速に回収できる可能性があります。2024年3月31日に終了した3か月間に、当社は期間契約の1つに基づいて20万ポンドのウランを販売し、現物市場で10万ポンドのウランを販売しました。

2024年3月31日現在、当社は約905,000ポンドの完成したV2O5の在庫を保有しており、市場の状況が許す限り、尾鉱溶液には推定100万ポンドから300万ポンドの可溶化回収可能なV2O5が残っており、将来の回復を待っています。

売上の最新情報と2024年の見通し

同社は既存の長期契約でウランを売却し、将来のウラン価格の上昇に対応して現物市場で在庫の一部を売却することを継続的に評価しています。同社はまた、売却された在庫の代替品として、契約上の義務を果たし、将来の価格上昇に備えて、現物市場でウランを購入する可能性を継続的に評価しています。

ウラン販売

同社は米国の大手原子力事業者と3つの長期契約を結んでおり、2024年3月31日に終了した3か月間に2人の顧客とスポット販売契約を締結しました。これらの契約に基づき、当社は2024年3月31日に終了した3か月間に30万ポンドのU3O8を販売しました。加重平均販売価格は1ポンドあたり84.38ドルでしたが、これは納品時の当時の実勢市場価格に一部影響を受けました。

3つの公益事業契約では、2023年から2030年の間にウランを供給することが義務付けられています。基本数量は合計250万ポンドのウラン販売で、残りのオプションをすべて行使すると最大370万ポンドのウランが販売されます。ウランの長期供給を求める原子力事業者からの関心が著しく高まっていることを受け、当社は引き続き選択的な長期ウラン販売契約の締結に積極的に取り組んでいます。

2024年1月、当社は既存の長期契約ポートフォリオに20万ポンドのU3O8を1,503万ドル（1ポンドあたり75.13ドル）で売却しました。2024年3月、当社はスポット市場でさらに10万ポンドのU3O8を1,029万ドル（1ポンドあたり102.88ドル）で売却しました。同社の公益事業の顧客の一人は、2024年にEnergy Fuelsからさらに10万ポンドのウランを購入することができます。当社は在庫を確約しておらず、将来の生産の恩恵を受けて、2024年以降、スポットおよび/または長期のウラン販売機会をさらに検討していきます。

バナジウム販売

当社は、2024年3月31日に終了した3か月間、バナジウムの販売はありませんでした。同社は、残りの完成したバナジウム製品を冶金業界だけでなく、航空宇宙、化学、場合によってはバナジウム電池産業など、より高純度の製品を要求する他の市場にも販売する予定です。同社は、収益と利益を最大化するために、多様な顧客グループに販売することを期待しています。2018/19年のポンドリターンキャンペーンで生産されたバナジウムは、99.6％〜99.7％のV2O5の高純度バナジウム製品でした。当社は、これまでそうであったように、一定量のこの高純度材料を、報告されたスポット価格よりも割高に販売する機会があるかもしれないと考えています。

当社は、市場が保証するように、引き続きV2O5在庫をスポット市場で選択的に売却する予定ですが、それ以外はバナジウムの在庫を維持し続けます。

レアアースセールス

2024年3月31日に終了した3か月間、当社はレアアースの販売を行っていませんでした。現在、当社は、工場の新しく設置されたフェーズ1分離回路の試運転と増強を行うため、2024年第2四半期に約25〜35トンのNdPr酸化物と約10〜20トンのSm+RE炭酸塩を生産する予定です。これらはすべて、既存の契約上の取り決めに基づいてネオパフォーマンスマテリアルズ（「ネオ」）に販売する予定です。

当社は、混合RE炭酸塩と分離型REE酸化物の生産を引き続き進めており、プロセスの強化、回収率の向上、製品品質の向上、その他の最適化に追加資金が費やされていますが、この取り組みによる利益は、モナザイトのスループット率が向上し最適化されるまでは最小限に抑えられると予想されます。このプロセスを通じて、当社は重要な知識、経験、技術情報を得ています。これらはすべて、現在および将来の混合RE炭酸塩生産や、工場などでの分離型REE酸化物やその他の高度なREE材料の将来の生産計画に役立ちます。

レアアース元素の取り組み

計画された基本資源の獲得

2024年4月21日、当社はBase Resourcesと最終的なスキーム実施証書（「SID」）を締結したことを発表しました。これに基づき、Energy Fuelsは、（i）0.0260Energy Fuelsの普通株式（「株式対価」）と（ii）0.065豪ドルの現金と引き換えに、Base Resourcesの発行済み株式の100％を取得（「取引」）することに合意しました。ベース・リソースによる各ベース・リソースの株主への配当（「現金対価」、株式対価と合わせて「スキーム対価」）普通株式を保有しており、株式の総価値は約3億7,500万豪ドルです。本取引は、オーストラリアの会社法に基づくスキーム・オブ・アレンジメント（以下「スキーム」）によって行われ、特定の政府承認の受領、Base Resourcesの株主の承認、オーストラリアの裁判所の承認など、先例となる多くの条件が条件の対象となります。

Base ResourcesのToliaraプロジェクトは、世界クラスの先進段階の、低コストで大規模なHMSプロジェクトです。トリアラプロジェクトには、イルメナイト、ルチル（チタン）、ジルコン（ジルコニウム）の単独生産能力に加えて、電気自動車（「EV」）に使用される「磁気」REEの豊富な供給源であるモナザイトも大量に含まれています。また、回収可能なウランの供給源でもあります。Toliaraプロジェクトは、マダガスカル政府との財政条件の交渉、および開発前に特定のマダガスカル政府の承認と措置を受けることを条件としています。

ドナルドプロジェクトでアストロンと合弁事業をする可能性

2023年12月27日、当社は、オーストラリアでドナルド・プロジェクトを共同開発するための拘束力のない覚書（「MOU」）をアストロン・コーポレーション・リミテッド（「アストロン」）と締結したと発表しました。ドナルドプロジェクトは有名なHMSおよび希土類鉱床であり、短期的に低コストで大規模なモナザイト砂の供給源をもう1つ提供して、含まれているウランとともにREE酸化物を回収するために工場に輸送できると同社は考えています。Donald Projectには、ほとんどのライセンスと許可が揃っています（または完成段階に入っています）。この覚書は、両当事者がオーストラリアの法人ベンチャーを締結する際の基準を大まかに定めています。Energy Fuelsは、最大1億8000万豪ドル（現在の為替レートで約1億1700万ドル）を投資して、ベンチャーの持分を最大49％獲得することになります。さらに、当社はAstronに最大1,750万ドルの普通株式を発行します。当社は現在、アストロンとデューデリジェンスを完了し、最終契約を交渉している最中ですが、当社がベンチャーを管理するための最終契約を締結する保証はありません。また、締結された場合、条件が覚書に定められたとおりになる保証もありません。

工場のREE分離回路

同社は、今後数年間、「軽い」と「重い」分離REE酸化物の両方を生産するために、工場での完全なREE分離機能に向けて前進を続けています。Energy Fuelsはまた、分離されたNdPr酸化物を商業的に大量に生産できるように、工場のインフラの変更と強化（「フェーズ1」）を2024年初頭に完了しました。その後、NDPr生産能力を拡大し（「フェーズ2」）、分離されたジスプロシウム（「Dy」）、テルビウム（「Tb」）、および潜在的に他のREE材料を将来生産するためのさらなる強化を計画しています（「フェーズ3」）モナザイトと、場合によっては他のREEプロセスストリーム。当社は現在、モナザイトに焦点を当てています。モナザイトは、他の多くのREEを含む鉱物と比較して、これら4つの重要なREE（NdPr、Dy、Tb）の濃度が高いからです。これらのREEは、最も効率的な電気自動車に電力を供給する強力なネオジム鉄ホウ素（「NdFeB」）磁石や、他のクリーンエネルギーや防衛技術にも使用されています。参考までに、一般的なEVはドライブトレインに約1〜2キログラムのNdPr酸化物を利用します。モナザイトに含まれるウランは、一般的にコロラド高原の典型的なウラン鉱床に匹敵しますが、工場でも回収されます。

2022年に、同社は「フェーズ1」のREE分離施設の開発を開始しました。これには、工場の既存の溶媒抽出（「SX」）回路の変更と強化が含まれます。「フェーズ1」では、年間約8,000〜10,000トンのモナザイトを処理でき、年間約800〜1,000トンの回収可能な分離NdPr酸化物を含む希土類酸化物（「TREO」）の総量が約4,000〜6,000トンになると予想されます。Energy Fuelsは工場の既存のインフラを利用しているため、試運転を含む「フェーズ1」の資本総額は1,600万ドルから1,800万ドルで、当初の2,500万ドルの予算より約700万ドルから900万ドル少ないと予想されます。「フェーズ1」の開発は2024年第1四半期後半に完了し、十分なモナザイトの供給を受け、試運転が成功することを条件として、2024年に稼働する予定です。

「フェーズ2」では、Energy FuelsはNdPr分離能力を拡大する予定で、年間約3万〜6万トンのモナザイトを処理する予定です。モナザイトには、年間約15,000〜25,000トンのTREOが含まれており、年間約3,000〜6,000トンのNdPr酸化物、または年間150万から600万の電気自動車に十分なNdPrが含まれています。「フェーズ2」では、工場の既存の浸出回路に専用のモナザイトの「クラックアンドリーチ」回路を追加することも期待されています。これは、拡張されたNdPr分離機能の構築に先立ち、フェーズ2の第1段階として開発される可能性があります。当社は、ライセンス、資金調達、および十分なモナザイト飼料の受領を条件として、2027年に「フェーズ2」を完了する予定です。

「フェーズ3」では、Energy Fuelsは、Dy、Tb、そして潜在的に他のREE酸化物や先端材料の製造を含む、「重い」REE分離能力を追加する予定です。また、ランタン（「La」）とセリウム（「Ce」）製品の生産可能性も評価します。モナザイトは、主に「ゼノタイム」と呼ばれる別のREE含有鉱物が存在するため、バストネサイトのような他の多くのREE含有鉱石と比較して、DyやTbなどの「重い」REEを自然に含んでいます。「フェーズ3」により、Energy FuelsはDy、Tb、および潜在的に他の「軽い」製品と「重い」製品を分離して生産できるようになることが期待されています。同社はまた、「フェーズ1」と「フェーズ2」から「重い」REE原料を追加備蓄する予定です。これらの初期段階では、NdPr酸化物と「重い」Sm+RE炭酸塩を生産する予定で、これを「フェーズ3」のREE分離用の飼料として販売または備蓄します。当社は、ライセンス、資金調達、および十分な資金の受領を条件として、2028年に「フェーズ3」を完了する予定です。あるいは、会社はフェーズ2を延期して、フェーズ2とフェーズ3の分離機能を組み合わせることもできます。

上記のBaseおよびAstronとの保留中の取引に加えて、当社は2023年2月10日にブラジルのバイーアプロジェクトの買収を完了しました。バイーアプロジェクトは有名なHMS鉱床で、高純度のREE酸化物やその他の材料に加工するために、年間3,000〜10,000トンの天然モナザイト砂濃縮物を工場に数十年間供給する可能性があります。3,000〜10,000トンのモナザイトには、300〜1,000トンのNdPrと大量の商業量のDyとTbを含む約1,500〜5,000トンのTREOが含まれています。バイーアプロジェクトだけでも、年間15万から100万台の電気自動車に電力を供給するのに十分なNdPr酸化物を供給することが期待されます。Energy Fuelsがバイーアプロジェクトを買収する主な関心はREEを含むモナザイトですが、Bahiaプロジェクトでは、同じく需要の高い高品質のイルメナイトとルチル（チタン）、ジルコン（ジルコニウム）鉱物を大量に生産することが期待されています。

Bahia Projectの買収は、急速に発展するREE処理事業向けに、多種多様なモナザイト本の供給を増やすという当社の取り組みの一環です。同社は、バイーアプロジェクトなどの自社所有鉱山、合弁事業やその他のコラボレーション、および公開市場での購入（現在のChemours（ケマーズ）社との契約、計画中のベースリソースとトリアラプロジェクトの買収、ドナルドプロジェクトへの合弁事業の可能性など、公開市場での購入を通じてモナザイトを調達する予定です。

進行がん治療のための医療用同位体の回収

2021年7月以来、当社は、工場で既存の炭酸還元/ウランおよびウランプロセスストリームからTh-232とRa-226を回収する可能性と、工場でTh-232からRa-228を、Ra-228からTh-228を回収してRa-226を濃縮することの実現可能性を評価してきました。回収されたRa-228、Th-228、Ra-226は製薬会社などに販売され、がん治療において医学的に魅力的な主要なTAT同位体である鉛212、Ac-225、Bi-213、Ra-224および/またはRa-223を製造します。TAT用途向けのこれらの同位体の既存の供給は不足しており、製造方法も高価で、現在、新薬の開発と承認に伴う需要を満たすように拡大することができません。製薬会社はスケーラブルで手頃な価格の生産技術が利用可能になるのを待っているため、これは新しいTAT薬の研究開発における大きな障害です。この取り組みにより、当社は既存のプロセスストリームから貴重な同位体を回収し、廃棄すると失われるがん物質の治療にリサイクルして市場に戻す可能性があります。

同社は現在、2023年にユタ州廃棄物管理・放射線管理局（「DWRMC」）によって発行された、工場での研究開発量のRa-226の回収に関する研究開発ライセンスを取得しています。工場でのTh-232、Ra-228、Th-228の研究開発量の回収と集中には、同様の研究開発ライセンスまたは既存のRa-226の研究開発ライセンスの修正も必要になり、工場でのTh-232、Ra-228、Th-228、Ra-228および/またはRa-226の商用量の潜在的な回収および濃縮には、DWMRCからの追加ライセンスが必要になります。

サンファン郡クリーンエネルギー財団

2021年9月16日、当社は、ユタ州南東部の工場周辺の地域社会に貢献するために特別に設計された基金である財団の設立を発表しました。Energy Fuelsは、設立時に最初の100万ドルを財団に預け入れ、現在は工場の収益の1％に相当する継続的な資金を提供して、地域の優先事項を支援するための継続的な資金源を提供しています。財団は、ブランディング市、サンファン郡、ホワイトメサユートコミュニティ、ナバホネイション、その他の地域コミュニティにおける教育、環境、健康/ウェルネス、地域経済開発の支援に重点を置いています。

サンファン郡の地元市民で構成される7人の諮問委員会が、四半期ごとに助成金申請を評価し、最終的な審査と承認を得るために財団のマネージャーに推薦します。2024年3月31日現在、財団は合計333,000ドルの18件の助成金を授与しており、そのうち251,070ドルはアメリカインディアンのイニシアチブに充てられました。

マーケット・アップデート

ウラン

TradeTech LLC（「TradeTech」）の月次価格データによると、ウランのスポット価格は、2024年3月31日に終了した3か月間で、2023年12月31日現在の1ポンドあたり91.00ドルから、2024年3月31日現在の1ポンドあたり87.00ドルに 4% 下落しました。第1四半期のTradeTechごとの週次ウランスポット価格は、2024年2月2日の週の最高値1ポンドあたり107.00ドルから、2024年3月15日の週の最低値である1ポンドあたり86.00ドルまでの範囲でした。TradeTechの価格データによると、U3O8の長期価格は2023年12月31日現在の68.00ドルから2024年3月31日現在の80.00ドルに上昇しました。2024年5月1日、トレードテックは1ポンドあたり92.00ドルのスポット価格と1ポンドあたり80.00ドルの長期価格U3O8を報告しました。

当社は、ウランの需要と供給の特定のファンダメンタルズが、近年の大幅な減産や、公益事業、金融機関、貿易業者、生産者からの需要の大幅な増加など、将来のウラン価格の持続的な上昇を示していると引き続き考えています。世界的に、当社は、気候変動とエネルギー安全保障の問題に対処するための解決策として、原子力エネルギーが政府や政策立案者に受け入れられつつあると考えています。当社は、金融機関が長期投資のためにスポット市場でウランを購入することは、需要の増加と、公益事業者や貿易業者などへの供給源となるであろう容易に入手可能な材料を市場から排除したことにより、ウラン市場における根本的な変化を引き続き表していると考えています。さらに、当社は、ロシアの継続的なウクライナ侵攻が、ロシアからの核燃料供給からの供給から遠ざかる傾向が広まっていると考えています。2024年4月30日、米国上院は、ロシアのウラン製品の米国への輸入を禁止するロシアのウラン輸入禁止法を満場一致で承認しました。制定から90日後に開始され、2040年に終了するこの禁止令の下では、ロシアからのウラン製品のすべての輸入が禁止されます。ただし、「代替の実行可能な低燃費源がない」場合の権利放棄を条件とします濃縮ウランは、原子炉や米国の原子力会社の継続的な稼働を維持するために利用できます。」同社は、ジョー・バイデン大統領が近日中に法案に署名して法制化することを期待しています。

同社はまた、主に輸送問題、貿易問題、既存のウラン鉱山の寿命、新しい鉱山の試運転のタイミングと成功に関する不確実性、転換と濃縮のボトルネック、在庫と二次供給の不透明な性質、満たされていない公益事業需要、ロシアの継続的なウクライナ侵攻を含む地政学的リスクにより、市場には大きな不確実性が存在すると引き続き考えています。国営のウランおよび原子力企業の市場活動。

当社は引き続きウラン市場を注意深く監視し、生産を維持し、諸経費をカバーし、投資家に妥当な収益率を提供する価格で、公益事業会社と長期販売契約を締結する機会を増やしています。また、会社とその株主にさらなる価格変動にさらされる機会も提供しています。同社は2023年にピニオンプレーン、ラサル、パンドラ鉱山で生産を開始し、履行義務を見越して、特定の従来型鉱山での生産再開の評価も続けています。また、スポット市場への売却や1つ以上の期間契約の一部としてのウラン在庫の購入と処分のタイミングと方法についても引き続き評価しています。

希土類元素

REEは、風力タービン、EV、携帯電話、コンピューター、フラットパネルディスプレイ、先進光学、触媒、医療、国防用途など、さまざまなクリーンエネルギーや先端技術で使用される17種類の化学元素（ランタンシリーズの15の元素に加えて、イットリウムとスカンジウム）のグループです。当社が現在利用しているREEの供給源であるモナザイトには、回収可能な量のウランも大量に含まれています。このウランは、原子力技術を利用したカーボンフリー発電の燃料となります。業界アナリストのウッド・マッケンジーによると、「ほとんどの最終用途では、分離された希土類化合物または製品は1つか2つの分離された希土類化合物または製品しか必要としないため」、REEに対する需要のほとんどは分離されたREEの形です。(ウッド・マッケンジー、

レアアース、2030年への展望、第20版）。REEの主な用途には、(i) 電池合金、(ii) 触媒、(iii) セラミック、顔料、釉薬、(iv) ガラス研磨用粉末と添加剤、(v) 冶金と合金、(vi) 永久磁石、(vii) 蛍光体、(viii) その他 (Adamas Intelligence) などがあります。体積で見ると、永久磁石（ネオジム（Nd）、プラセオジム（Pr）、ジスプロシウム（Dy）、テルビウム（Tb））と触媒（セリウム（Ce）とランタン（La））に使用されるREEは、総消費量の60％を占めていますが、消費量の90％を超えています。

米国南東部の典型的な天然モナザイト砂は、平均して約55％のTREOと0.20％のウランです。これは、歴史的に工場に供給されてきたウラン鉱山で見つかる典型的なグレードのウランです。モナザイトサンドに通常見られる55％のTREOのうち、NdPrはTREOの約22％を占めています。NdPrは、再生可能エネルギー発電に使用される電気自動車や永久磁石風力タービンに必要な軽量で強力なモーター、およびモバイルデバイスや防衛用途を含むその他のさまざまな最新技術に必要な軽量で強力なモーターに不可欠な高強度永久磁石の製造における主要成分であるため、REEの中で最も価値のあるものの1つです。また、モナザイト精鉱には、永久磁石に使用されるジスプロシウム（Dy）やテルビウム（Tb）などの「重い」REEが他の一般的なREE鉱石よりも高濃度で含まれています。

同社は現在、主にNdPr、Tb、Dy、そして程度は低いがLa、Ce、Smに焦点を当てています。REEのサプライチェーンは鉱山から始まります。REEは、カリフォルニアのマウンテンパスREE鉱山のように主要なターゲットとしても、Chemours（ケマーズ）のオファーマン鉱物砂プラントの場合は副産物としても採掘されます。そこでは、天然のモナザイト砂が他の採掘された砂から物理的に分離されています。採掘によって鉱石ができます。Chemours（ケマーズ）の材料の場合は、他の採掘された鉱物砂から物理的に分離された天然のモナザイト砂です。その後、鉱石は工場で酸や苛性溶液を含む分解と洗浄のプロセスを経ます。温度と圧力を高めてウランを回収し、鉱物マトリックスからREEを取り除きます。カーボンフリーの原子力エネルギーを作るために商業用核燃料サイクルに販売されるウランを除去した後、この溶液に残っている有害元素（残りの放射性元素を含む）をすべて取り除き、REカーボネートにします。これはREE分離のSX原料として受け入れられる形です。次に、SX施設では、溶剤と一連のミキサーセトラーを使用して、RE炭酸塩中のREEを互いに分離し、市場または特定のエンドユーザー向けの目的の精製REE製品（多くの場合酸化物として）を作成します。分離されたREE製品は通常、用途に応じてさまざまな市場で販売されます。分離されたREE製品は、磁石やその他の用途に使用されるREE金属や金属合金にできます。

現在までに、工場で生産されたREカーボネートのほとんどすべてがネオに売却されました。同社はまた、現在、REE金属や合金を含む他の下流のREE材料を、将来、工場や米国の他の場所で生産する可能性についても評価しています。

REEはさまざまな形と純度で商業的に取引されています。したがって、REEをまとめた単一価格ではなく、さまざまなREE化合物や材料の価格は多数あります。当社が短期から中期的に生み出すと予想する主な価値は、NdPr、Dy、Tb、Ce、Laです。これは、当社が炭酸REの売却から受け取る価格は、それらのRE酸化物の価格と連動しているためです。さらに、前述のように、当社は2024年に予定されているNDPrを皮切りに、将来的に分離型REE酸化物を生産する予定です。次の表は、アジアンメタルの日付による、特定のREE化合物および材料の中間価格を人民元/kgで、その概算値を米ドル/kgで示しています。

REE市場は中国が支配しており、国際エネルギー機関によると、精製REE製品の90％近くを生産しています。ウッド・マッケンジーによると、「希土類産業はエネルギー転換のもとで進化し続けています。輸送などの主要セクターの脱炭素化や再生可能エネルギー発電の増加により、希土類永久磁石の需要が高まっています。多様化が世界中の政府の議題の上位にあるため、グローバルな供給も引き続き堅調です。NdPr酸化物の価格は、2023年のほとんどの期間、比較的低かったです。これは、特に中国国内の厳しい経済状況によって引き起こされた十分な供給と持続的な市場の不確実性が原因でした。2024年に向けても、短期価格は引き続き圧力にさらされていますが、市場のセンチメントは改善すると予想しています。」

中国は製造業で最も多くのREEを消費していますが、その多くは輸出用の最終用途品の製造や、中国国内で事業を行う非中国企業によって消費されています。REEの分離施設は、ベトナム、インド、エストニアのシルメットにもあり、さまざまな原料と供給源を使用し、他の場所（ロシアを含む）にある小規模または実験的な運用施設を備えています。

同社は、現在存在しない米国のREEサプライチェーンを回復するための第一歩として、これまでのRE炭酸ガスの商業生産と、2024年に分離されたNdPr酸化物の生産を見込んでいます。北米には、モナザイトを含む複数の潜在的な国内採掘鉱物砂源があり、工場の潜在的な原料となっています。さらに、カリフォルニアの硬岩採掘からのREEの生産者が1つあり、現在その材料をアジアに出荷しています。世界レベルでは、オーストラリア、南アフリカ、マダガスカル、ニュージーランド、フィリピン、インドネシア、ブラジル、マレーシア、タイ、インド、ロシアなどから天然モナザイトサンドを入手する可能性があります。

クリーンエネルギー技術やその他の先端技術に対する需要が今後数年間で増加するにつれて、当社はREEsの需要と価格が上昇すると予想しています。この予想される需要の高まりと相まって、REEへの供給源の増加が予想されます。

バナジウム

バナジウムは金属元素で、フェロバナジウム（「FeV」）（バナジウムと鉄の合金）に変換されると、主に鋼を強化・硬化させ、耐腐食性にするための添加剤として使用されます。市場コンサルタントのFastMarketsによると、FeVの90％以上が鉄鋼業界で使用されています。さらに、バナジウムは航空宇宙産業や化学産業で使用されており、バナジウムレドックスフロー電池などのエネルギー貯蔵技術への関心が引き続き高まっています。中国は世界最大のバナジウム生産国で、ロシア、南アフリカ、ブラジル（ロスキル）からも生産されています。

同社は、経済成長、建設、インフラ、自動車製造の世界的な見通しを含め、V2O5価格の主な要因の1つは鉄鋼の需要であると考えています。Fastmarketsによると、「中国ではバナジウムの需要が減少している」とのことです。同じ報告書は、「特に中国が世界最大のフェロバナジウムの生産国であるため、中国の鉄鋼生産削減は需要と供給の両方に影響を及ぼしました」と述べています。2024年4月8日、ヨーロッパのFeV価格は、需要不足、中国の低迷により下落しました。

2024年3月31日に終了した3か月間に、ヨーロッパのバナジウムの中間価格は、2023年12月31日現在のV2O5ポンドあたり6.53ドルから、2024年3月31日現在のV2O5ポンドあたり6.25ドルに 4% 下落しました。バナジウムの価格は、2024年3月22日から2024年3月27日までの最高値V2O5から1ポンドあたり6.88ドルの高値から、2024年2月16日から2024年2月22日までのV2O5ポンドの最低値5.90ドルまでさまざまです。2024年5月1日現在、バナジウムの価格は1ポンドあたり5.87ドルです。V2O5。

既知の傾向または不確実性

ウランとバナジウムの価格の低迷と、販売可能な炭酸塩に加工するモナザイトの量が少なく、規模経済を実現できなかったこともあり、同社は過去数年間に営業活動による純キャッシュフローと純損失がマイナスでした。現時点では、会社の収益または収益に重大な影響を及ぼした、または与える可能性のある傾向や不確実性については認識していません。（i）最近のウラン市場の強化により、当社は在庫品や将来の生産量をより高額で売却したり、原子力事業者とウランの長期供給に関する追加契約を締結したりする可能性があります。（ii）潜在的なものを含む米国政府の法律やプログラムロシアのウラン輸入禁止と国内の核燃料能力回復への取り組み、その結果、ウランの販売価格が改善し、（iii）ウラン、バナジウム、REE、その他の一次金属の価格が変動する可能性があります。（iv）当社のHMS、REE、TAT放射性同位元素イニシアチブが成功すれば、今後数年間の事業業績が改善する可能性があります。現時点では、会社の費用と収益の関係に重大な変化をもたらす可能性がかなり高い出来事については知りません。

コストを最小限に抑えるための継続的な取り組み

当社は、既存のウランおよびバナジウム製品に加えて、HMS/REEとTAT放射性同位元素の取り組みという2つの新しい取り組みを進めており、事業の一部を拡大する必要がありますが、重要な能力、人材、資産を維持しながら、可能な限りすべての業務のコストを最小限に抑える方法を引き続き模索していきます。

業務結果

2024年3月31日に終了した3か月と、2023年3月31日に終了した3か月の比較

次の表は、2024年および2023年3月31日に終了した3か月間の経営成績（千米ドル）をまとめたものです。