第四十四条第二項第三号に基づいて提出する

第333-268247号アーカイブ

目論見書

アメリカ銅指数基金*

株

*主に米国上場取引所：NYSE Arca，Inc.

米国銅指数基金(CPER)は米国商品指数基金信託基金(United States Commodity Index Funds Trust)の一連であり、ニューヨーク証券取引所(NYSE Arca)で取引された株を発行する取引所取引基金である。CPERの投資目標は、SummerHaven銅指数の総リターンの1日パーセント変動を反映するために、その株式資産純資産値(“NAV”)のパーセンテージで表される毎日の変動である^SM(SCI)， CPERのコストを削減する.上証総合指数は銅先物 契約の組み合わせの投資リターン表現を反映することを目的としている。SCI指数はSummerHaven Index Management，LLC(“Shim”)によって所有·維持され，ニューヨーク証券取引所Arcaによって計算·発表された。CPERはそのスポンサーである米国商品基金有限責任会社(“USCF”)に管理費を支払い，運営コストを発生させる。CPERとUSCFは1850 Mtに位置している。暗黒破壊神大通り、640セットの部屋、クルミ渓、カリフォルニア州九四五96。CPERとUSCFの電話番号はともに510.510.9600です。現在、USCFはSummerHaven Investment Management，LLC(“SummerHaven”)を招聘し、ある有限責任会社をCPERの大口商品取引コンサルタントとしている。SummerHavenはコネチカット州スタンフォード通り東1266 E号Soundview Plazaにあり、〒06902。SummerHavenの電話番号は203.352.2700です。仮定した株式投資を今後12カ月以内に損益バランスを実現させるためには、売却価格が23.92ドル(2024年2月29日の資産純資産)であると仮定すると、投資 は0.00%または0.00ドルのリターンを生じなければならない。

CPERは取引所取引基金です。これは，CPER株の売買を決定した投資家の多くが彼らの仲介人を介して取引注文を行い， が慣例的なブローカー手数料や手数料を生じる可能性があることを意味する.株式のニューヨーク証券取引所での取引コードは“CPER”であり、取引日全体が他の公開取引の証券のように購入と要価で売買されている。

ライセンス参加者とは，CPERのマーケティングエージェントAlps Distributors，Inc.(“マーケティングエージェント”)により50，000株単位で株を購入·償還した機関会社であり，最初に購入した株がニューヨーク証券取引所Arcaで取引される.バスケットの価格は、マーケティングエージェントがバスケットを購入した注文を受けた当日の50，000株の資産純価に等しい。 1株当たりの純資産値の計算方法は、CPER総資産の現在の時価(ニューヨーク証券取引所Arca終値後)から任意の負債を減算し、総流通株数で割る。CPER 株の発売は、マーケティングエージェントまたは任意の許可参加者が特定の数またはドルの金額の株を購入する必要がないことを意味する“ベストエフォート”の発売である。USCFは、固定された年間金額 と、売却された株式数に基づく奨励費用を含むマーケティングエージェントに営業費を支払います。許可参加者は、CPER、USCF、またはそれらの関連会社から株式の売却に関連するいかなる費用または他の補償も取得しない。マーケティングエージェントとUSCFのいずれかの付属会社に支払う今回の株式発行に関する流通関連サービスの補償総額は，今回の発行総収益の10%(10%) を超えない.

投資家が当日その仲介人から株を売買する際には，CPER投資の対象となる銅先物契約の時価に対する割増や割引で取引される可能性があるが，これは二次取引市場の需給力が働いているためであり，これらの株はCPER投資基準であるSCIの影響力と密接に関連しているが，まったく同じではないCPERへの投資に係るリスクは銅市への直接投資のリスクと類似しているが，銅市で直接取引される指標ではない。CPERへの投資はまた、以下に説明する関連リスクおよび他の重大なリスクに関するものである。投資決定を下す前に、あなたは以下に説明するリスクを慎重に考慮しなければならない。8ページ目からの“投資CPERに関連するリスク要因”を参照されたい。

CPER株の発売は、1933年証券法 (“1933年法”)に基づいて米国証券取引委員会(以下、“米国証券取引委員会”)に登録されている。今回の発売は継続発売予定であり、 のすべての登録株式が販売されたか、または最初の発売日から3年(早い者を基準とする)まで、1933年の法令規則によりbrの延長が許可されない限り、CPERに適用される投資 が選択可能または実際に実行可能でなければ、発売は一時的に中止される可能性がある。CPERは1940年の投資会社法(“1940法案”)に基づいて登録された互恵基金ではなく、1940年の法案によって規制されていない。

米国証券取引委員会およびどの州証券委員会も、本入札説明書に提供された証券を承認または承認しておらず、本入札説明書が真実であるか、または完全であるかどうかも決定されていない。どんな反対の陳述も刑事犯罪だ。

CPERは商品プールであり，USCFは商品プール事業者であり，商品先物取引委員会(CFTC)と国家先物協会(NFA)の商品取引法(CEA)による規制を受けている。

商品先物取引委員会は、この集合に参加する利点を伝達せず、本開示文書の十分性または正確性を伝達していない

本募集説明書の日付は2024年4月26日である。

商品br先物取引委員会

リスク開示声明

あなたの財務状況があなたが商品プールに参加することが許可されているかどうかをよく考慮しなければなりません。このようにする時、大口商品の利息取引はすぐに大きな損失を招く可能性があり、大きな収益をもたらす可能性があることを認識すべきです。このような取引損失は、資金プールの資産純資産値を大幅に低下させ、資金プールにおける資本価値を低下させる可能性があります。また、両替の制限は参加プールを撤回する能力に影響する可能性があります

また，商品プールには高額な管理費，相談費，議事録料が必要となる可能性がある.これらの費用の影響を受けたプールは、その資産の枯渇や枯渇を回避するために、相当な取引利益を稼ぐ必要があるかもしれない。本開示のbr文書は、7ページ目に、このプール内の各費用の完全な説明を含み、47ページに、損益バランス(すなわち、初期投資の金額を回収するために必要な割合補償の宣言)を含む

この短い声明は、あなたがこの商品プールに参加するために必要なすべてのリスクおよび他の要素を評価することを開示することはできません。したがって、あなたがこの商品プールに参加することを決定する前に、あなたは、この投資の主要なリスク要因の8ページの説明を含む本開示文書をよく読まなければなりません

あなたも知っているはずですが、この大口商品プールは外国先物やオプション契約を取引する可能性があります。米国以外の市場で行われる取引は、正式に米国市場に関連する市場を含み、法規の制約を受ける可能性があり、これらの法規は池とその参加者に異なる保護または 弱まった保護を提供する可能性がある。また、アメリカの規制機関は、規制機関や米国の管轄地域市場ではないルールを強制的に実行できない可能性があり、これらの規制機関や市場はこのプールを取引する可能性がある。

スワップ取引 は、他の金融取引と同様に、様々な重大なリスクに関連している。特定の スワップ取引による具体的なリスクは、必ず取引条項とあなたの状況に依存します。しかしながら、一般に、すべてのスワップ取引は、市場リスク、信用リスク、取引相手信用リスク、融資リスク、流動性リスク、および操作リスクの何らかの組み合わせに関連する

高度にカスタマイズされたスワップ取引は、特に流動性のリスクを増加させ、償還停止を招く可能性がある。高レバレッジの取引は潜在的或いは関連する市場要素の価値或いはレベルが相対的に小さい変化が発生するため、重大な価値収益或いは損失を経験する可能性がある

特定のスワップ取引に関するリスクや契約義務を評価する際には、スワップ 取引は、元の当事者が合意し、単独で協議した条項に従って合意した場合にのみ修正または終了することを考慮することが重要である。したがって、商品プール事業者は、プールの義務 またはプールが所定の終了日前に直面する取引に関連するリスクを修正、終了または相殺することができない可能性がある。

カタログ表

CPERへの投資に関わるリスク要因

投資決定を下す前に、以下に紹介するリスクをよく考慮しなければなりません。あなたはまた、本明細書に参照することによって、信託およびCPERの財務諸表および関連する説明を含む、本明細書に含まれる他の情報と、私たちの定期的な報告書中の情報とを参照すべきである。83ページ“いくつかの情報を参照統合することによって” を参照する

CPERの投資目標は、SCI指数の1日パーセント変化を1株当たりの純資産値の1日パーセント変化に反映させ、CPERの費用を差し引くことである。CPERは、CPERの任意の30連続する推定値日における資産純値の平均1日変動パーセンテージが、同期基準成分銅先物契約価格の1日平均パーセント変動の正負10%(10%)以内になるように、投資によりその投資目標を実現することを求めている。CPERの投資戦略は、投資家にコスト効果のある方法で間接的に銅に投資し、銅スポット価格の変動を提供することを目的としている。したがって，CPERはその投資目標を達成し，その1日当たりの資産純値の変化と上証総合1日価格の変化との間に有意なずれがあっても，CPERが30推定日連続した平均1日資産純値変化 が同期SCI価格の平均1日パーセンテージ変化の正負10%(10%)以内であることを前提とすべきである。

投資CPERは直接投資合資格銅先物契約及びその他の銅関連投資と類似した投資リスクに関連するが、銅市場に投資する指標ではない。CPERへの投資はまた、投資家が銅価格の変動をヘッジするために株を購入するリスクに関連しており、彼らが株式に支払う価格が銅価格と密接に関連している場合にのみ、効果的なヘッジを得ることができる。投資CPERは投資リスクと関連リスクのほか、税務リスク、場外取引リスクなどのリスクにも関連する。

投資リスク

CPER株の純資産値は、SCI投資による資産価値やCPERが保有する他の資産と直接関連しており、これらの資産価格の変動はCPER株の投資に大きな悪影響を及ぼす可能性がある。過去の業績 は必ずしも未来の結果を暗示しているとは限らない；CPERへのすべてまたは基本的なすべての投資が損失する可能性がある。

CPERの純資産 は主に合資格銅先物契約への投資、次いで他の銅関連投資への投資を含む。 CPER株式の純資産値はこれらの資産の価値に直接関連しており(負債を引いて、計算すべきが支払われていない費用を含む)、後者はSCIを構成する商品の市場価格に関連している。

銅の経済条件に影響を与える。一般的に、大口商品に対する需要は全体的な経済成長率と密接に関連している。景気後退や他の低成長やマイナス成長時期の出現は、通常、商品需要に直接的な悪影響を与えるため、商品価格に悪影響を及ぼす可能性がある。人口増加率の変化、内乱期、軍事衝突、戦争(例えば現在のロシアとウクライナの間の戦争)、流行病(例えば新冠肺炎)、政府緊縮計画あるいは通貨為替レートの変動など、世界あるいは主要地域の全体的な経済状況に影響を与える要素は、大口商品の需要にも影響を与える。主権債務格付けの引き下げ、違約、信用や法律制限により債務市場に入ることができない、流動性危機、EUなどの財政、通貨あるいは政治システムの解体や再編、その他の金融市場や機関の機能を損なう事件や状況(例えば、新冠肺炎などの流行病)も、大口商品需要に悪影響を及ぼす可能性がある。

銅の需要に関連する他の要素。いくつかの商品の需要に影響を与える可能性があり、したがって、その価格に影響を与える他の要因は、エネルギー効率の技術的改善、季節的気象モード、代替金属競争力の向上、または燃料選択の消費者選好の変化、例えば、代替、より軽量またはより有利な金属への転換、および個人収入レベルの変化を含む。

銅の供給に関連する他の要素。銅価格も、上述した理由による制裁を含む戦争に関連する地政学的リスク(例えば、現在のロシアとウクライナとの間の戦争)、テロと国との間の緊張状況など、供給に影響を与える要因によって異なり、これらの制裁は、国または地域間の貿易を制限または妨害することによって商品貿易の流れに悪影響を及ぼす可能性がある。例えば，高効率生産のために開発された合金や技術による供給増加は，このような商品の価格を低下させることが多いが，このような供給の増加はそれに応じた需要増加によって相殺されることはない。同様に、工業製造能力の増加は特定の金属の供給に影響を及ぼす可能性がある。世界供給レベルは、禁輸、戦争に関連する地政学的リスクの発生、テロ攻撃と国との間の緊張、上記の理由による制裁を含む供給を減少させる要因の影響を受ける可能性もあり、これらの制裁は、国家または地域間の貿易を制限または撹乱することによって商品貿易の流れに悪影響を及ぼす可能性があり、自然災害、競争相手の業務中断、または供給の流通ルートを撹乱する可能性がある。技術変革は，会社の生産，加工，流通の1つの商品の相対コストを変化させ，さらにこのような商品の需給に影響を与える可能性がある.

その他のbrが銅市に影響を与える要因それは.銅や他の商品の供給や需要も金利，インフレや他の現地や地域の市場状況変化の影響，代替エネルギーの開発 を受ける可能性がある。

価格の変動はあなたの投資の全損を招く可能性があります.

先物契約 は高度な価格変化性を持ち、たまには迅速かつ実質的な変化が発生する。したがって、あなたはCPERでのすべてまたはほとんどの投資を失うかもしれない。

大口商品市場と大口商品先物市場は最近著しい市場変動が現れた。この変動はある程度新冠肺炎の疫病、関連するサプライチェーンの中断、戦争(ロシアとウクライナ間の戦争を含む)及び産油国間の持続的な紛争に起因することができる。これらのイベントおよび他のイベントは、CPER保有または投資資産を含むいくつかの投資または他の資産の価値、定価および流動性に影響を与える可能性があり、その影響は、CPERがその大部分の資産を基準成分銅先物契約に投資する能力を制限する可能性がある。この場合、CPERが市場状況および規制要件に応じて適切であると考えられる場合、場外スワップなどの他の先物契約および/または他の銅関連投資に投資することができる。

ロシア-ウクライナ戦争や中東紛争の結果を含む地政学的リスクは、さらなる供給中断や制裁をもたらす可能性があり、さらなる動揺を招く可能性がある。

ロシア-ウクライナ戦争と米国と他の国のロシアおよび他の国に対する制裁、ハマスのイスラエルに対するテロとその後の中東衝突、および他の地政学的緊張情勢、政治動乱とテロリストの襲撃または攻撃の脅威であり、供給制限、労働者不足、インフラ、製造業のエネルギー使用を招き、いくつかの大口商品価格の変動を増加させる可能性がある要素である。露烏戦争と制裁はすでに行われ、ロシアとウクライナの経済に悪影響を与え続けると予想されている。また、ロシア-ウクライナ戦争と中東紛争、いかなる制裁、未来の市場または供給中断、およびより広範な衝突の可能性は、金融市場の変動性を増加させ、地域と世界の経済市場に深刻な悪影響を与える可能性があり、大口商品市場、大口商品先物、CPERの資産純値や株価を含むさらなる変動を招く可能性がある。しかし，衝突が解決されるとボラティリティが低下する可能性があり ，価格が短時間で低下する可能性がある.大口商品と先物価格に対する比較的な長期影響は、基準成分銅先物契約の価格を含み、予測が困難であり、そして多くの要素に依存し、これらの要素は未来にCPERに負の影響を与える可能性がある。

新冠肺炎のような感染症の爆発はCPERおよびCPER投資の推定値や業績に負の影響を与える可能性がある。

感染症 は将来新冠肺炎のような疫病が発生する可能性があり，CPERやより広く言えば個別発行者や資本市場に悪影響を及ぼす可能性があり，その方式は必ずしも予見できるとは限らない。例えば、新冠肺炎は大量死亡、旅行制限、国際境界の閉鎖、入国口岸の閉鎖、その他の場所の健康スクリーニングの強化、医療サービスの準備と交付中断と遅延、長期隔離と地元とより広範な“在宅勤務”措置の実施、br}の廃止、失業、サプライチェーンの中断、消費者と機関の商品とサービスに対する需要の低下、および普遍的な関心と不確定要素を招く。2020年に発生した新冠肺炎疫病は司法管轄区に影響を受けた現地経済と全世界経済に実質的な不利な影響を与え、国境を越えた商業活動と市場情緒は疫病の発生及び政府とその他の新冠肺炎Sの蔓延を抑制しようとする措置の影響を受けるためである。

未来に伝染性疾病の突然発生が出現する可能性があり、その影響は新冠肺炎の大流行と同じ或いは類似している可能性があり、 が予見できない影響と異なる可能性がある。また、新冠肺炎の流行状況と同様に、世界各地の政府と半政府機関と監督機関が伝染病の爆発に対応するために取った行動は、発生する可能性のある重大な財政と通貨政策の変化を含み、CPERの保有或いは投資の資産を含むいくつかの投資或いはその他の資産の価値、波動性、定価と流動性に影響を与える可能性がある。伝染病の爆発による公衆衛生危機はある国或いは全世界に以前存在した他の政治、社会と経済リスクを悪化させる可能性があり、その持続時間は確定できない。

CPERと基準成分銅先物契約の歴史表現は未来の表現を代表していない。

CPERや基準成分銅先物契約の過去の表現 は必ずしも未来の業績を示唆しているとは限らない。したがって，CPERの株を購入するか否かを決定する際には，CPERや基準成分銅先物契約の過去表現 に依存すべきではない.

スワッププロトコルの使用はCPERを早期終了のリスクに直面させる可能性があり、CPERに大きな損失をもたらす可能性がある.

交換プロトコル には統一された条項がありません。スワップ取引相手は、いくつかのbrイベントの発生によってCPERの頭を平らにする権利がある可能性がある(例えば、取引相手がCPERに対する義務を突破することができない場合、またはCPERがドロッププロトコルのいくつかの条項の下で違約する場合、またはCPERの純資産値が特定の日に大幅に低下する場合)、CPERがプロトコルに従って不足している金額を直ちに支払うことを要求する。CPERの純資産値レベルが1日以内に大幅に変動した場合、スワップ合意の条項は、取引相手が取引相手が計算した価格でCPERとの取引を完了することを可能にする可能性があり、この価格は、その取引相手のbr}損失を誠実に表し、これは公平な市場価値を表さないかもしれない。スワップ取引相手も、何の理由もなく平倉CPERの頭寸を取得する権利があり、場合によっては当日に通知を出す必要がある。

相関性 リスク

CPERへの投資は小さな多元化収益をもたらすだけで、全くないかもしれない。したがって，下落した市場では，CPERは他の投資の損失 を相殺する収益がない可能性があり，投資家はCPERに投資する際に損失を被る可能性があり，同時に他の資産種別の損失 が発生する可能性がある

株を購入してヘッジ銅価格で変動する投資家は、その株のリターンが上証総合指数のリターンと密接に関連しているが、上証総合指数のリターンがまた上証ヘルドを構成する銅の価格と関連している場合にのみ、有効なヘッジを得ることができる。沖目への投資CPERのためのbr株は、以下のリスクを含む

歴史的に見ると、条件を満たす銅先物契約や他の銅関連投資は、通常、株式や債券などの他の資産種別の表現とは関連していない。非相関性は先物と他の大口商品の利息取引の表現と株式或いは債券の間に低い統計的有効関係が存在することを意味する。

しかし， はこのような非相関性が将来的に継続する保証はない.過去のモデルとは逆に、CPERの業績 が金融市場の動向とほぼ同じであれば、投資家はCPERに投資する株から分散投資のメリットを得ることが少ないか、全く得られないだろう。この場合、CPERは他の投資の損失を相殺する収益がない可能性があり、投資家はCPERに投資して損失を受ける可能性があると同時に、他の投資の損失を受ける可能性がある。

伝統的な証券と比べ、干ばつ、洪水、天気、軍事衝突、流行病(例えば新冠肺炎)、禁輸、関税とその他の政治事件などの変数は大口商品価格と大口商品関連ツール(合格した銅先物契約と他の銅関連投資を含む)への影響がもっと大きい可能性がある。これらの余分な変数は追加の投資リスクを発生させ、CPERの投資を従来の証券の投資よりも大きな変動性に直面させる可能性がある。

非相関 は負の相関と混同すべきではなく，負の相関は2つの資産種別の表現が正反対である. 1つの商品のスポット価格が株式や債券などの他の金融資産の価格と負の相関があるという歴史的証拠はない.負の相関がない場合には、CPERが株式市場の不利な時期に自動的に利益を上げることは期待できず、その逆も同様である。

投資家が株式を売買する市場価格は資産純資産値よりも著しく低いか、またはそれ以上である可能性がある

CPERの1株当たり純資産値はCPER組合せ投資の市場価値の変動に伴い終日変化する。投資家が昼間にその仲介人から株式を売買する公開取引価格は、株式の純資産値とは異なる可能性があり、これも株式がCPERを介して償還バスケットで参加者の償還を許可することができる価格である。一般に，価格差は主に二次取引市場における株式の需給力に関係している可能性があり，これらの力は基準成分銅先物契約や上証総合指数の任意の時点での価格に影響する力と密接に関連しているが，まったく同じではない。USCFは，許可参加者とそのクライアントと顧客が何らかの利益機会 を利用することにより，公開取引価格が時間の経過とともに1株あたりの純資産値を密接に追跡することを予想しているが，これを保証することはできない.例えば、市場におけるCPERの株式不足などがCPERの株式割増取引を招く可能性がある。投資家たちはこのプレミアムが一時的かもしれないということを認識しなければならない。投資家が割増を含む株を購入した場合(例えば、許可参加者がCPERから市場で転売可能な追加の株を購入できないため、市場上の株式が不足する)、プレミアムの原因がもはや存在せず、プレミアムが消失する(例えば、許可参加者がCPERから市場に転売可能な株をより多く購入することができるので)、投資家の投資リターンはプレミアムを失うことによって悪影響を受けるであろう。

CPER資産純資産の1日パーセント変化は、SCI価格の1日パーセント変化とは無関係である可能性がある。

CPERの1株当たり資産純資産値の毎日のパーセンテージ変化は上証総合価格の毎日のパーセンテージ変化と密接に関連していないかもしれない。関連しない関連性は、銅市場の混乱、規制機関または取引所によって適用される責任制限、CPER購入が、毎月SCIに組み込まれた銅契約と実質的に類似しているが、完全に同じではない銅契約、または他の特別な状況に起因する可能性がある。CPERが基準成分銅先物契約または他の適格銅先物契約の在庫量制限に接近または到達するにつれて、または市場状況、規制要件、リスク緩和措置(CPER、CPERのFCM、取引相手 または他の市場参加者がとりうる措置を含む)、および本明細書に記載された他の条件を考慮して、CPERは他の銅関連投資への投資を開始することができる。

また、CPERによる総リターンから費用および取引コスト(CPER取引活動に関連する費用を含む)を減算し、CPERが保有する米国債の利息収入 を増加させるため、CPERは、上証総合価格の変化を正確に複製することができない

基準成分銅先物契約価格の毎日のパーセンテージ変化は、対応する大口商品スポット価格の毎日のパーセンテージ変化と関係がないかもしれない

基準成分銅先物契約価格変動と該当商品スポット価格との相関 は近似値のみである場合がある。関連性の不備の程度は，投機商品市場の変化，合資格の銅先物契約(基準成分銅先物契約を含む)や他の銅関連投資の需給状況，先物取引における技術的影響など様々な状況に依存する。

CPERへの投資は銅市場への投資の指標ではなく，基準成分銅先物契約価格の毎日の百分率変化，あるいはCPERの資産純値は，SCIベースである銅スポット価格の1日パーセント変化とは無関係である可能性がある。

CPERへの投資は大口商品市場への投資を意味するものではない。投資家がCPERを間接投資銅として用いる方式では，CPERのニューヨーク証券取引所Arcaにおける株価の百分率で計算される毎日変動にはリスクがあり， は銅のスポット価格の百分率で計算される毎日変動を密接に追跡することはできない。NYSE Arcaで取引される株価がCPERの純資産値と密接な相関がなければ，CPERの純資産値の変化は基準成分銅先物契約の価格変化と密接な関連がない，あるいは基準成分銅先物契約の価格変化が銅のスポットやスポット価格の変化と密接に関連していなければ，このようなことが発生する可能性がある。これはリスクであり，これらの相関が存在しなければ，投資家はCPERを間接的に銅に投資する経済的に効率的な方式，あるいは沖銅スポットの価格変動に対する とすることができない可能性があるからである。CPER株価，基準成分銅先物契約価格と銅スポット価格との関連度は，投機的銅市場の変化，先物契約(基準成分銅先物契約を含む)と他の銅関連投資の需給状況，および先物契約取引への技術的影響に依存する。先物契約投資経験に乏しい投資家 またはこの市場または先物市場の投機取引に影響する要素は、これらの市場に詳しい投資家が持つ可能性のある情報タイプを備えていないか、あるいは随時得られない可能性があるため、このような経験と資源を持つ他の投資家がCPER株を取引することによって損失を被るリスクよりも大きい可能性がある。

任意の時点で、上海深300指数と次の再平衡日に基準成分となる合格銅先物契約との間の 価格関係は異なるであろうし、CPERの総リターン及び上海深300指数の総リターンとの関係に影響を与える可能性がある

SCIの設計は，毎月異なる基準成分銅先物契約からなり，CPERの投資はSCIの変化を反映した再バランスを継続しなければならない構成である。もし銅先物市場の最近の契約満期の取引価格が来月の契約満期の価格より高ければ、この状況は先物市場で“スポット割増” と呼ばれ、銅価格全体の動向の影響がなければ、上証総合の価値はその が満期に近づくにつれて上昇する傾向にある。したがって、CPERは、より高い契約を継続的に販売し、より安い契約 を購入するので、利益を得ることができるかもしれない。逆に、銅先物市場の近月契約の取引価格が来月契約の取引価格を下回り、先物市場で“先物割増”と記述されていれば、銅価格全体の動向の影響がなければ、上証総合指数の価値は満期期間が近づくにつれて低下する。したがって、CPERの総リターンは、コストの低い契約を販売し、コストの高い契約を購入するので、他の場合よりも を下回る可能性がある。スポット割増と先物プレミアムの影響は、CPERの1株当たり純資産値の総リターンが、SCIを構成する銅のスポット価格のような他の価格参考の総リターンと大きく異なる可能性がある。また、銅価格上昇の影響がない場合、先物プレミアムの延長はCPERの1株当たり資産純値と総リターンに重大なマイナス影響を与える可能性があり、投資家 は一部または全部の投資を損失する可能性がある。先物割増とスポット割増の潜在的影響の検討については，“CPER，その投資目標，投資に関するより多くの情報” を参照されたい。

責任 取引所が設定したレベル、頭寸制限、毎日価格変動制限はCPERの投資を制限する可能性があり、基準成分銅先物契約に完全に投資する能力を含めて追跡誤差を招く可能性があり、これは 株価の変化が基準成分銅先物契約価格の変化と大きく異なる可能性があることを意味する。

COMEXのような指定された契約 市場は、商品権益の最大純多頭または純空頭先物契約 に対して責任レベルと頭寸制限を確立し、任意の個人または団体は共同取引制御下(CPERの投資はヘッジファンドとしてではない)を保有し、所有または制御することができる。これらのレベルと頭寸制限は，CPERがその 投資目標を実現するために投資する先物契約に適用される。責任レベルと在庫制限のほか、COMEXは先物契約に毎日価格制限を設定した。 毎日価格変動制限は先物契約価格が前日決算価格より上下に変動する最大幅を確定した。特定の先物契約が毎日の価格変動制限に達すると、その制限を超えた価格で取引してはならない。

CFTC法規第150部分(“持倉制限規則”)は25件の核心参考先物(農業、エネルギーと金属先物契約を含む)、コア参考先物 契約に関連する先物とオプション、および経済的にすべての市場参加者が守らなければならないコア参考先物契約と同等のスワップは連邦頭寸制限を確立したが、いくつかの免除がある。

基準成分銅先物契約は持倉制限規則の持倉制限を受け、CPERの取引は免除される資格がない。したがって，保有規制ルールはCPER投資基準成分銅先物契約の能力を抑制する可能性があり，CPERがその投資目標を実現する能力に悪影響を及ぼす可能性がある。

CPERはその発行規模を制限しておらず，可能な範囲で得られた金のほぼすべてを基準成分銅先物 契約や他の銅関連投資の購入に用いる予定である。CPERが基準成分銅先物契約の責任レベル、頭寸制限或いは 価格変動制限に遭遇した場合、それは取引 上場銅先物の他の取引所で銅先物を購入するか、あるいはスワップ或いは他の取引を行い、その投資目標を満たす可能性がある。また，CPERがCOMEXの責任レベルを超え，取引所から減持が要求されると，この減持はCPER株価と基準成分銅先物契約価格との追跡誤差 を招く可能性がある。

リスク CPER先物手数料商家(“FCM”)がとる可能性のある緩和措置は、基準成分銅先物契約と他の先物契約に完全に投資する能力を含むCPERの投資を制限する可能性があり、それによって 追跡ミスを招く可能性があり、これはCPER株価の変化が基準成分銅先物契約の価格変化と大きく異なる可能性があることを意味する。

CPERのFCMは、CPERが基準成分銅先物契約において保有する可能性のある頭寸および他のいくつかの月の頭寸に制限を加える権利がある。これまでCPERのFCMにはこのような制限は何も加えられていない.しかしながら、CPERのFCMに制限が加えられた場合、CPERがその資産の大部分を基準成分銅先物契約および他の先物契約に投資する能力が深刻に制限される可能性があり、これは、CPERの他の先物契約への投資、または他の銅関連br投資に投資する可能性がある。CPERはまた、現在よりも頻繁にそのポートフォリオにおける持ち株タイプを再バランス·調整せざるを得ない可能性がある。これはCPERが過去と現在と同じ方法でその投資目標を追求することを阻害するかもしれない。

さらに、購入のために創造バスケットを提供する場合、取引所および/またはCPERの任意のFCMによって加えられる制限は、CPERが創造バスケットを購入する収益を基準成分銅先物契約および他の先物契約に投資する能力 を制限する可能性がある。そうであれば、CPERは他の銅関連投資を含む他の許可された投資に投資する可能性があり、 がより多くの米国債、現金、および現金等価物を保有する可能性があり、CPERがその投資目標を達成する能力を弱める可能性がある。

税金リスク

投資家の納税義務はその株の割当額(あれば)を超える可能性がある

現金または財産 はUSCFが適宜割り当てられる.USCFはありませんが、現在も株に現金や他の分配を行うつもりはありません。投資家は、CPER課税収入における割り当て可能なシェアのために米国連邦所得税を納付することを要求され、場合によっては、彼らが分配または任意のそのような分配の金額または価値 を受け取るか否かにかかわらず、州、地方、または外国所得税を納付する必要がある。したがって、投資家のその株式に対する納税義務は、当該株式について割り当てられた現金又は財産価値を超える可能性がある(ある場合)。

課税収益または損失における投資家の分配可能シェアは、経済収益や株式損失とは異なる可能性がある

CPERが採用する仮定と慣例は税務目的と他の要素の分配に適用されるため、投資家がCPERの収入、収益、控除、損失または信用で分配可能なシェアは課税年度の経済損益とは異なる可能性がある。このような違いは一時的である可能性もあり、恒久的であれば、その経済収入を超える金額への課税を招く可能性がある。

もしアメリカ国税局がCPERがこれらのプロジェクトを分配する際に適用する仮定と慣例を受け入れなければ、株式に関連する収入、収益、控除、損失と相殺項目 はアメリカ連邦所得税に再分配することができ、CPER はアメリカ連邦所得税を支払う必要があるかもしれず、これは投資家に不利な結果をもたらす可能性がある。

米国連邦所得税の目的のため、共同企業とみなされる実体に関連する米国連邦所得税規則は非常に複雑であり、CPERのような大型上場実体(例えばCPER)に適用されることは多くの点で不確定である。CPERは にいくつかの仮定と慣例を適用し、規則を適用する意図を遵守し、株主の経済損益を正確に反映する方式で課税所得額、収益、控除、損失と信用を報告しようとしている。国税局は、改正された“1986年国税法”(以下、“基準”と呼ぶ)のすべての側面と、CPERに投資家に不利な方法でbr収入、収益、控除、損失または信用項目を再分配することを要求するCPERのこれらの仮定および慣行への適用に成功する可能性がある。このような状況が発生した場合、投資家は修正された米国連邦所得税申告書の提出を要求され、追加の税金と不足した利息を支払うことができ、誰でも処罰される可能性がある。

CPERは、米国国税局のbr監査による調整によるいかなる“少納に起因される”税金に対しても米国連邦所得税の責任を負う可能性がある。推定された少額は、一般に、任意の投資家に割り当てられた収入または収益項目 を増加させることと、任意の投資家に割り当てられた控除、損失または信用項目を減少させることとを含み、それに応じて任意の投資家に割り当てられた収入または収益項目を減少させること、または任意の投資家に割り当てられた控除、損失、または信用項目を増加させることを含む。CPERが任意の推定された少額金の任意の米国連邦所得税の支払いを要求する場合、それによって生じる納税義務は、CPERの純資産を減少させ、株式価値に悪影響を及ぼす可能性がある。場合によっては、CPERは、任意の関連する利息および罰金を含む任意の推定された少額支払い金額を考慮するように投資家に選択する資格がある可能性がある。CPERのような上場パートナーシップ企業がこのような待遇を選択できるかどうかは定かではありません。選択すれば、CPERは、調整後の分配に係る年度内に株式実益権益を有する投資家に、調整中の割合シェア(“調整後K-1”)を説明する陳述を提供することが要求される。投資家は発行調整後のK-1の納税年度に調整を考慮することが求められる。

CPER は米国連邦所得税の会社と見なすことができ、株式の価値を大幅に低下させる可能性がある

CPERを代表する信託は弁護士の意見を受け、米国の現行の連邦所得税法によると、CPERは共同企業とみなされ、米国連邦所得税では課税されない。条件は、(I)CPER年間総収入の少なくとも90%が(A)大口商品(在庫として保有しない)または先物、長期、オプション、スワップおよび他の名義元金契約からの収入と収益、および(B)利息収入である。(Ii)信託およびCPERは、その管轄プロトコルおよび適用法律に基づいて組織および運営され、(Ii)信託およびCPERは、米国連邦所得税会社の身分で納税することを選択しない。USCFはCPERがすべての納税年度の“合格収入”要求を満たし続けると予想しているにもかかわらず，この結果は保証されていない。CPERはなくてもアメリカ国税局に組合企業としての分類に対して何の裁決も要求しません。この組合企業はアメリカ連邦所得税納税のbr納税目的に従うべきです。もしアメリカ国税局がCPERを1つの会社としていかなるbr納税年度に1つの会社として納税することに成功した場合、その収入、収益、損失、控除と相殺をその株主に転嫁するのではなく、CPER は会社税率でその年の純収入に従ってアメリカ連邦収入を支払う。また，USCFは現在その株を分配しようとしていないにもかかわらず，米国連邦所得税の目的でCPERが1社とみなされていれば， CPER株に関するどの分配も配当収入として株主に課税されるが，CPERの現在と累積収益と利益を限度とする。信託やCPERは会社の課税として株式投資の税引後リターン を大幅に低下させ、株式価値を大幅に低下させる可能性がある。

“信託協定”と適用される州法律によると、この信託はデラウェア州法定信託として組織されているが、米国連邦所得税の目的でCPERは共同企業とみなされているため、CPERの税務処理は従来の共同基金よりも複雑である

信託協定の規定と適用される州法律によると、この信託はデラウェア州法定信託として組織されているが、米国連邦所得税の目的でCPERは共同企業とみなされている。CPERはその収入のためにアメリカ連邦所得税を払わない。逆に、CPERは、IRS明細書K-1および/またはK-3(表1065)に関する税務情報を毎年株主に提供し、各米国株主に、CPERの収入、収益、損失、控除および控除における分配可能なシェアをその米国連邦所得税申告書に報告することを要求する。

これらの 金額は，株主が納税年度内にCPERから得た現金や財産価値(ある場合)を考慮せずに報告しなければならない。したがって、株主はCPERによって収入または収益を分配することができるが、分配によって生じる納税義務を支払うための現金分配 を得ることができないか、またはそのような負債を支払うのに不十分な分配を得ることができる。

米国連邦所得税以外に、株主は、州と地方所得税、非会社営業税、商業特許経営税と相続税、相続税または無形資産税などの他の税種を支払う必要がある可能性があり、これらの税種はCPERが業務を展開しているか、あるいは財産または株主がいる各司法管轄区から徴収される可能性がある。これらの税種の分析はここでは提供されていないが、各潜在的株主は、CPERへの投資に対するそれらの潜在的な影響を考慮すべきである。適切なアメリカ連邦、州、地方、外国納税申告書を提出することは各株主の責任です

CPERが任意の非米国株主に対して税金の支払いを代行することを要求する場合、支払い代行費用はすべての株主が負担することができる。

いくつかの場合、CPERは、非米国株主に割り当てられるために源泉徴収税を支払う必要がある可能性がある。信託プロトコル は、どのような源泉徴収も非米国株主に割り当てられるとみなされることを規定しているが、CPERは、一般にいかなる分配も望まないので、そのような源泉徴収の経済コスト を、そのような金額を表す非米国株主が負担することをもたらすことができない可能性がある。この場合、控除された経済コストは、支払い代行株主だけではなく、すべての株主が負担する可能性がある。これはその株の価値に実質的な影響を及ぼすかもしれない。

アメリカ連邦所得税法の変化がCPERに与える影響はまだ確定していない。

全体的に、立法または米国連邦所得税に関連する他の行動は、CPERまたは私たちの投資家に否定的な影響を与える可能性がある。立法手続きに参加した人やアメリカ国税局とアメリカ財務省はアメリカ連邦所得税に関するルールを審査してきました。2022年8月16日、総裁·バイデンは“2022年インフレ降下法案”(略称“アイルランド共和軍”)に署名し、法律にした。現在、IRAまたは任意の他の提案または将来の税金法規における税金条項が、信託、CPER、私たちの投資家、またはCPERの投資にどのように影響するかを確定的に予測することはできません。私たちは、立法、規制、あるいは行政面の発展と提案の現状と、私たちの株に投資する潜在的な影響について投資家に彼らの税務顧問に相談することを要求します。

場外リスク 契約リスク

CPER は、CPERに代わって信託によって締結されるか、または特殊な目的または構造的ツールによって保持される場外契約取引相手の信用リスクを担う

CPERは場外取引相手が契約を履行しないリスクに直面している。先物契約とは異なり、これらの契約の取引相手は、通常、1組の金融機関によって支援される清算組織ではなく、銀行または他の金融機関である。したがって、このような取引にはより大きな取引相手の信用リスクが存在するだろう。取引相手はCPERに対する義務を履行できない可能性があり、この場合、CPERはこれらの契約において大きな損失を受ける可能性がある。米国規制機関が実施している双方向保証金要求brはこのリスクを緩和することを目的としている。

取引相手 が破産したり、財務困難でその義務を履行できない場合、CPERが破産または他の再構成プロセスで任意の回復を得ることは、重大な遅延 を経験する可能性がある。CPERを代表する信託は限られた償還 しか得られない可能性があり，あるいはこの場合には回収が得られない可能性がある.

CPERは通常、主要なグローバル金融機関とのみ取引され、これらのリスクを緩和している。

取引が活発な金融商品に比べて、場外デリバティブの評価値はそれほど確定していない可能性がある

通常、場外デリバティブの評価は、場外デリバティブについては、場外デリバティブの締結または終了の価格および条項が個別に協議されているため、取引所取引先物契約や証券や清算スワップなどの取引が活発な金融商品の推定値よりも低い。これらの価格および条項は、他のソースが提供する最適な価格や条項を反映していない可能性がある。また、市場業者や取引業者は、通常、指示的価格または条項を引用して場外取引契約を締結または終了するが、特に取引の当事者でない場合は、契約義務がない。そのため、未完成の場外デリバティブ取引のために独立した価値を得ることは困難かもしれない。

CPERの場外取引契約下での権利は法規によって制限される可能性がある。

現在有効な全世界慎重監督管理機関が通過する法規brは、ある慎重な監督管理エンティティとその付属会社(スワップ取引業者を含む)にそのデリバティブ契約といくつかの他の金融契約に条項を加え、取引相手(例えばCPER)のこのような契約の終了を遅延または制限し、担保償還権を取り消し、他のbrの違約権利を行使し、信用支援譲渡の権利を制限し、慎重な監督管理エンティティおよび/またはその付属会社があるタイプの清算或いは破産手続きに直面していることに対応することを要求する。米国以外の管轄地域でも同様の法規や法律が可決されており、これらの法規や法律は、これらの管轄区に位置するCPER取引相手に適用される可能性がある。これらの新しい要求、および生じる可能性のある追加の政府法規は、CPERが既存のデリバティブ契約を終了し、違約権利を行使するか、またはそのような契約に従って受信された担保でその債務を履行する能力に悪影響を及ぼす可能性がある。

スワッププロトコルの使用はCPERを早期終了のリスクに直面させる可能性があり、CPERに大きな損失をもたらす可能性がある.

交換プロトコル には統一された条項がありません。スワップ取引相手は、いくつかのbrイベントの発生によってCPERの頭を平らにする権利がある可能性がある(例えば、取引相手がCPERに対する義務を突破することができない場合、またはCPERがドロッププロトコルのいくつかの条項の下で違約する場合、またはCPERの純資産値が特定の日に大幅に低下する場合)、CPERがプロトコルに従って不足している金額を直ちに支払うことを要求する。CPERの純資産値レベルが日内に大幅に変動すれば、スワップ協定の条項は取引相手 が取引相手が計算した価格でCPERとの取引を完了することを許可する可能性があり、この価格は誠実にその取引相手の 損失を代表する。これは公正な市場価値を代表しないかもしれない。スワップ取引相手も、何の理由もなく平倉CPERの頭寸を取得する権利があり、場合によっては当日に通知を出す必要がある。

その他 リスク

CPER はレバーを加えていないが、その資産がその投資に関する保証金または担保要求を完全に満たすのに不十分であれば、レバー を加えることができる。

CPERの信託プロトコルは がそうすることを許可しているにもかかわらず，CPERはその資産を借金や他の方法で利用するつもりもなく， に応じて投資を行うことを意図していない.前述と一致して、CPERの投資は、CPER がその保証金および担保要求を満たすために十分な流動資金を維持する必要があることを考慮し、合理的に可能な範囲でCPERがレバー化されることを回避する。市場状況が必要であれば，CPERはCPER投資の変化を含む可能性があり， という変化は短時間で発生する可能性があるリスクを低減するプログラムを実施することができる。

CPERはお金を借りたり債務を使用してその投資の保証金や担保義務を履行しないが，CPERが保有する資産が不足していれば，このような投資に必要な現在と将来の保証金や担保義務を満たすだけでなく，レバー化される可能性がある。CPERが持つ資産価値が ゼロ以下であれば，このようなことが発生する可能性がある.

USCFはCPERの国債，現金，現金等価物の価値を，CPERが保有していても，保証金や他の担保として入金しても， はいつでもその先物契約や他の銅関連投資項で義務された総時価に近づくように努力している。

CPER は作成バスケットの提供を一時的に制限する可能性がある.

CPERは、その許可参加者に作成バスケットを提供することによって、その投資目標に適合する方法でその作成バスケットを売却する収益を現在許容されている資産に再投資することを可能にするために、その株式の発行を制限することを決定することができる。CPERは，8-Kフォームの最新報告を提出することにより，オーサリングバスケット の提供をいつでも制限する予定であるかどうかを市場に発表する.この場合、CPERが受信した順序でバスケット作成の注文を受け入れることを考慮し、CPER は、限定された作成バスケットの提供中にバスケットを償還することによって許可参加者の株式を償還する要求を継続する。

CPER CPERが利益を上げるかどうかにかかわらず、発生した費用と支出を支払わなければなりません。

CPERは、共通基金、商品池または他の投資池とは異なり、一般に現金を株主に分配するのではなく、投資を管理することで収益と収益を実現し、これらの収益と収益を投資家に分配する。CPERの収入および収益におけるシェアを納税するためにCPERの現金分配が必要な場合、または任意の他の理由でCPERに投資してはいけません。

あなたはCPERの管理に参加する権利がありません。USCFの役割と判断でCPERを管理しなければなりません。

CPERはUSCF、各種商品先物取引業者、許可参加者に関する実際と潜在的な内在的衝突の影響を受ける。USCFの管理者、役員、従業員は彼らの時間をCPERに特化していない。USCFの人員は，CPERとそのサービスを競合する可能性のある他のエンティティの役員，上級職員や従業員であり，USCFが管理する他の商品プール(基金)を含む.USCFはCPERと他のエンティティに対する責任の間で衝突する可能性がある.これらの関係と他の関係のため、CPERに参加する各方面は財務激励があり、CPERと株主の最適な利益に合わない方法で行動する。

CPERのいくつかの投資は非流動性である可能性があり、これはいつでも、または時々投資家に大きな損失をもたらす可能性がある

先物頭寸 はいつも必要な価格で平らにすることはできません。市場での購入票と販売書が相対的に少ない場合には，価格を特定して取引を行うことは困難である.戦争や外国政府が政治的行動をとってその通貨市場、原油生産や輸出やその他の主要輸出を混乱させるような市場混乱は、清算を困難にする可能性もある。合資格の銅先物契約や他の銅関連投資は流動性に乏しい可能性があるため，CPERの銅権益 は流動性の悪い市場期間中により有利な価格の現金化が困難である可能性があるため，平倉されているbr}期間中に損失が発生する可能性がある。CPERが得られる可能性のある大量の頭寸は流動性不足のリスクを増加させ、これはその頭寸を清算しにくくし、そうしようとしながら損失を増加させる可能性もある。

決済を必要としない場外契約 は、先物契約よりも取引に適さない可能性がある。なぜなら、それらは取引所で取引されておらず、統一された条項および条件がなく、当事者の信用および信用(例えば、担保)の可用性に基づいて確立されており、一般に、取引相手の同意を得ずに譲渡することができないからである。これらの条件は、このような契約の流動性を大口商品取引所で取引される標準化された先物契約よりも低くし、CPERがこのような契約の全価値を実現する能力に悪影響を及ぼす可能性がある。また，担保が取引相手の信用リスクを低下させるために用いられても，場外取引価値の急激な変化は，一方が取引相手の違約により財務リスクに直面する可能性があり，この場合，保有担保は一方の取引におけるリスクをカバーできない可能性があるからである。

CPER は能動的に管理されているわけではなく，その投資目標は任意の30個の連続した推定値日において，CPER純資産値の1日パーセント変動が同期基準成分銅先物契約価格の1日平均パーセント変動の正負10%(10%)以内であることである。

CPERは が通常の方法で能動的に管理されているわけではない.したがって、CPERの銅権益への投資価値が低下している場合、通常の過程で、CPERは通貨バスケットを償還する際に許可参加者に収益を支払うか、または基準成分銅先物契約および他の許可投資における頭寸 (I)が基準成分銅先物契約の月間変化に関係しない限り、CPERは平らではない。(Ii)CPERに別の決定がある場合、(br}は、規制要件またはリスク緩和措置(CPER、CPERのFCM、取引相手または他の市場参加者がとる可能性のある措置を含む)、 が適切であること、または(Iii)CPERがレバー化されることを回避し、得られた資金を可能な限り新しい基準成分銅先物契約または他の銅関連投資に再投資することである。USCFは CPER株の純資産値をその価格が横ばいまたは下落および価格上昇している間にSCIを追跡することを求める.

CPER投資基準成分銅先物契約の能力は、市場状態の変化、CPERのその投資先物契約に対する監督責任レベルおよび保持制限の変化、CPER、CPERの金融市場管理機関、取引相手または他の市場参加者がとる可能性のある追加または異なるリスク緩和措置(CPERが追加先物契約を買収または追加株式を売却することを含む)のいずれかまたは全てによって制限される可能性がある。

CPER はニューヨーク証券取引所Arcaの上場基準を満たしていない可能性があり、これは投資家の株売却能力に悪影響を及ぼす。

CPERがニューヨーク証券取引所の上場要求を遵守できない場合、またはニューヨーク証券取引所Arcaが公共利益または他の正当な理由に適合する取引を一時停止することを自ら決定した場合、ニューヨーク証券取引所Arcaは、CPERを事前に通知または通知せずに、CPERの株式の取引所での取引を一時停止することができる。CPER 株式上場維持に必要な要求が満たされ続けるか不変であることは保証されない.CPERがニューヨーク証券取引所の上場基準を達成できず、銘柄が外された場合、投資家がその株を売却する能力は悪影響を受ける。

ニューヨーク証券取引所はCPER株の取引を一時停止する可能性があり、これは投資家の株売却能力に悪影響を及ぼすだろう

株式取引 は，NYSE Arcaから見ると 株式取引が望ましくないため，市場状況やニューヨーク証券取引所Arcaのルールやプログラムによって一時停止される可能性がある.また、“ヒューズメカニズム”ルールによれば、取引は異常な市場変動による取引停止の影響を受け、このルールは、指定された市場下落幅に基づいて指定された時間内に取引を停止することを要求する。

CPER株式の流動性は、許可参加者の脱退の影響を受ける可能性もあり、株式の市場価格に悪影響を及ぼす可能性がある。

株式のうちの重大な権益を有する1つ以上の許可参加者が参加から脱退した場合、株式の流動資金が減少する可能性があり、これは株式の市場価格に悪影響を与え、投資家が投資損失を被る可能性がある。

不正参加者の株主 は二級市場でしかその株を売買できず、二級市場取引に関連する条件は投資家の株式投資に悪影響を与える可能性がある。

許可されたbr参加者のみが、それぞれバスケットを作成することによって、またはバスケットを償還することによってCPERから株を直接購入することができ、またはCPERに株を償還することができる。株式を購入または売却することを望む他のすべての投資家は、ニューヨーク証券取引所Arcaまたはbr株が取引可能な他の市場(ある場合)を介して取引しなければならない。1株当たりの純資産額に対して、株式の取引価格は割増や割引がある可能性がある。

CPER株が活発な取引市場に乏しいことは、投資家が株を売却する際のCPERへの投資が損失を被る可能性がある

CPERのbr株はニューヨーク証券取引所に上場して取引されているが、株の取引市場が活躍している保証はない。 投資家が活発な取引市場がないときに株を売却する必要があれば、投資家が株を売却する際に受け取る価格 これらの株が売却できると仮定すると、活発な市場が存在する場合の価格を下回る可能性がある。

SummerHaven 人員は簡素化され、重要な人員管理コンサルティング活動に深刻に依存している

SummerHaven 人員は簡素化され、重要な人員管理コンサルティング活動に深刻に依存している。CPERにSCIに関する取引相談サービスを提供する.SummerHavenはクルト·ネルソンとK·ハイルト·ルヴェンホスト博士に大きく依存している。ネルソンさんとルヴェンホスター博士はCPERの資産管理に適切な方法で彼らを割り当てるつもりです。SummerHavenのこれらのキーパーソンが退職したり、現在の職責を履行できなければ、SummerHavenの管理に悪影響を及ぼす可能性がある。

USCFの有限責任会社プロトコルは非管理取締役に有限の許可を提供し、USCFの親会社 はUSCFの任意の取締役を罷免することができ、この会社はMaryGold Companies，Inc.の完全所有、MaryGold Companies，Inc.は制御された上場会社であり、その多数の株式はNicholas D.Gerberとそのある他の家族メンバーとある他の株主が所有する

USCF取締役会は現在4人の管理取締役と3人の非管理取締役から構成されており、彼らもUSCFの幹部または従業員であり、適用されるニューヨーク証券取引所Arcaと米国証券取引委員会規則に基づいて、彼らは独立とみなされている。USCFの有限責任会社プロトコルによると、非管理取締役は管理取締役のみが明確に彼らに付与する権力を持っており、これは、非管理取締役 が管理取締役の行動を制御する権力が会社取締役会独立メンバーの通常よりも少ない可能性があることを意味する。また、どの取締役もアメリカ華僑銀行投資有限会社(以下は“アメリカ華僑銀行投資会社”と略称する)(前身はウィンライト持ち株会社)の書面同意を経て削除することができ、ウィンライトホールディングスはアメリカ華僑銀行の唯一のメンバーである。USCF Investmentsの唯一の株主はMaryGold Companies，Inc.，前身はConcierge Technologies，Inc.(“MaryGold”)は上場取引の会社であり，株式コードは“MGLD”である.Nicholas D.Gerberさんおよびそのいくつかの家族メンバーおよびいくつかの他の株主はMaryGoldの多数の株式を所有しており、MaryGoldはUSCF Investmentsの唯一の株主であり、USCFはUSCFの唯一のメンバーである。したがって、USCFは、USCF Investmentsを管理する取締役(管理取締役および非管理取締役を含む)によって管轄されているにもかかわらず、Gerberさんは、USCF Investmentsに対して間接的な制御を行使して、任意の取締役 (監査委員会を構成する非管理取締役を含む)を罷免し、他の取締役を代替することができます。一人で制御することは、それらの規制義務を含むUSCFとCPERに悪影響を及ぼす可能性がある。

CPERは，CPERが支払わなければならない費用や支出を補うのに十分な取引収益を稼げないため，CPER は何の利益も稼げない可能性があるというリスクがある.

CPERは平均純資産の約0.10%の手数料をブローカーに支払い，その基本は1回あたり3.00ドルのブローカー手数料，その平均純資産の0.65%の管理費，および場外価格差と非常費用(たとえば，後続発売費用，正常業務中の非br}の他の費用である.法的許容と信託協定およびUSCFがCPERを代表して締結した協定に要求される範囲内で誰かの責任や義務を賠償すること、法律または平衡法上の訴訟を弁護し、他の方法で訴訟に従事し、法的費用を発生させること、およびbrクレームおよび訴訟を解決することを含む)。

CPERの活動が利益を上げるかどうかにかかわらず、すべての場合にこれらの費用と 費用を支払わなければならない。したがって、CPERは、これらの費用および支出を補償するのに十分な取引収益を得なければならず、任意の利益を得ることができる。

CPER は広範な規制報告とコンプライアンスを行う必要がある。

CPERは連邦商品と証券法で規定されている全面的な規制案の制約を受けている。CPERは、これらの要求を遵守できなかったために制裁を受ける可能性があり、これは、その財務業績(財務的処罰の場合)またはその投資目標を達成する能力(その取引能力が制限されている場合)に悪影響を及ぼす可能性がある。

CPERの株式は公開取引されているため、CPERは連邦、州と金融市場取引実体のいくつかの規則を守らなければならず、投資家の保護とその証券公開取引を監督する会社を担当している。これらの実体は 上場会社会計監督委員会(“PCAOB”)、アメリカ証券取引委員会、商品先物取引委員会、国家会計準則局、ニューヨーク証券取引所ARCAを含み、これらの機関 は引き続き追加の法規或いは既存の法規に対する解釈を制定する。CPERがこれらの法規や解釈を遵守するための持続的な努力は、管理層が創設活動からコンプライアンス関連活動に時間と注意を移し続ける可能性がある。

CPERは財務報告書の十分な内部統制を確立して維持する責任がある。CPERの内部制御システムは、その管理層に財務諸表の作成と公平な列報が公表されたことに関する合理的な保証を提供することを目的としている。 すべての内部制御システムは、どんなによく設計されていても、固有の限界がある。したがって，有効と判断されたシステムであっても，財務諸表の作成や列報の面で合理的な保証を提供することしかできない.

少ない代表的な商品は上証総合の変動性をより大きくする可能性がある。

SCIは代表的な商品数に集中している.投資家は、他の大口商品指数は組み入れられた大口商品の数量と種類の面でもっと多元化していることを認識すべきである。より少ない大口商品に集中することは、SCIとCPER資産純資産値の変動性をより大きくする可能性があり、後者は特定の市場条件下と一定期間のSCIを追跡する。

新しい立法の実施を含めて規制の変化や行動は予測できないが、CPERに重大な悪影響を及ぼす可能性がある。

先物市場は全面的な法律、法規、保証金要求の制約を受けている。また、CFTCと先物取引所は、市場緊急事態が発生した場合に非常行動をとることを許可されており、例えば、投機頭寸制限またはそれ以上の保証金要求をさかのぼって実施し、毎日の価格制限を確立し、取引を一時停止する。米国の商品利益取引法規は急速に変化する法律分野であり、政府や司法行動の継続的な改正を受けている。米国で公開配布されている非伝統的な投資池はかなりの規制で注目されている。また、米国証券取引委員会、商品先物取引委員会、取引所は、市場に緊急事態が発生した場合に非常行動をとることを許可されており、投機頭寸制限またはそれ以上の保証金要求をさかのぼって実施し、毎日の制限価格設定と取引停止を含む。また，米国以外の複数の国政府が大口商品市場の投機取引の破壊的影響やデリバティブ市場を規制する必要性が懸念されている。今後どんな規制変化がCPERに与える影響を予測することは不可能だが、それは実質的で不利かもしれない。

Br信託は登録投資会社ではないため、株主は1940年法案によって保護されていない

この信託基金は1940年の法案に拘束された投資会社ではない。したがって、投資家は、この法規によって提供される保護を得ることができず、例えば、この法規は、投資会社が大多数の公正な取締役を有し、投資会社とその投資管理人との関係を規範化しなければならないことを要求する。

国際市場での取引はCPERを信用と規制リスクに直面させる可能性がある

CPERは主に条件を満たす銅先物契約に投資され、その大部分はCOMEXを含む米国取引所で取引されている。しかし、CPERの一部の取引は米国以外の市場や取引所で発生する可能性がある。このような非アメリカ市場または取引所での取引には、brが異なる可能性があるか、または弱体化する可能性のある投資家保護を含む、米国の同業者と同程度の規制を受けないため、リスクが存在する。ドル以外の通貨での取引契約では，CPER はドルとこのような契約の機能通貨との間に為替レートが不利に変動するリスクに直面している。また，非米国取引所での取引は，外国為替規制，徴収，税負担の増加，現地景気後退や政治不安定によるリスクの影響を受ける。これらの変数の不利な発展は、影響を受ける国際市場取引の利益を減少させたり、損失を増加させたりする可能性がある。

CPER とUSCFは利益衝突がある可能性があり、これは彼らが自分の利益をえこひいきし、株主の利益を損なうことを可能にする可能性がある

CPERはUSCF、各種商品先物取引業者、許可参加者に関する実際と潜在的な内在的衝突の影響を受ける。USCFの管理者，役員，従業員はCPERに特化しているわけではなく，CPERとそのサービスを競合する可能性のある他の取締役，管理者や従業員でもある。CPERと他の実体に対する彼らの責任は衝突するかもしれない。これらの関係と他の関係のため、CPERに関連する各方面は財務激励があり、CPERと株主の最適な利益に合わない方法で行動する。USCFは 利益衝突を解決するための正式なプログラムを確立していない。したがって、投資家は、このような利益衝突の影響を受ける各当事者の誠意に依存して、これらの衝突を公平に解決する。USCFはこれらの衝突を監視しようとしているにもかかわらず，USCFはこれらの衝突が実際に株主に悪影響を与えないことを確保するためには，不可能でなくてもきわめて困難である.

CPERはまた、FCMが他の顧客からより大きな金額の賠償を得ること、またはFCM取引の第三者アカウントを介して相対的または競合することを表す競合を含むが、これらに限定されないFCMに関連するいくつかの衝突の影響を受ける可能性がある。また、USCFの担当者、高級管理者、取締役または従業員は、自分の口座のために先物と関連契約を取引することができる。彼らの取引が同じ市場にあり，同時にCPERがCPERを使用する清算仲介人を用いて取引されていれば，利益衝突が存在する可能性がある.USCFの担当者、高度管理者、取締役または従業員 が彼らのアカウントをより積極的に取引する場合、または彼らのアカウントにCPERとは逆またはCPERに先行するヘッドを持っている場合、潜在的な衝突が発生する可能性もある。

CPER、USCF、SummerHavenには利益衝突がある可能性があり、これは自分の利益をえこひいきし、株主の利益を損なう可能性があります。

CPER、USCF、SummerHavenには内在的な衝突がある可能性があり、USCFとSummerHavenはCPERの資産規模を維持して費用収入を保持しようとしているため、これは常にCPERの目標と一致しているわけではなく、その株式の資産純資産値がSCI価値の変化 を追跡していても、CPERの目標と一致しない可能性がある。

USCFとSummerHavenの役員、役員、従業員は彼らの時間をCPERに特化していません。例えば、USCFの役員、役人、従業員は、CPERとその サービスを競合する可能性のある関連公共基金を含むこのような身分で他のエンティティとして行動する。彼らはCPERと関連した公共基金に対する責任の間で衝突するかもしれない。

USCFは現在、CPER投資と運営を管理する唯一の権力を持っている。銅権益におけるCPERの投資管理を大口商品取引コンサルタントSummerHavenに委託している。このCPER投資と運営を管理する権限は、USCFまたはSummerHavenが投資家の最適な利益と衝突する方法で自身の利益をさらに促進することを可能にする可能性がある。株主の投票権 は非常に限られており、これは、信託プロトコルの修正、CPERの基本的な投資目標の変更、CPERの解散、CPER資産の売却または分配などの事項の能力に影響を与える。

株主 の投票権は非常に限られており，USCFの代わりに特定の場合にのみ権利がある.株主はCPERの管理に関与せず，USCFも制御しないため，CPERに影響を与える基本事項には何の影響力もない

CPERトランザクションにおける株主 の投票権は非常に限られており、一般に会社の株式所有権 に関連するいかなる法的権利もない(例えば、“圧迫”または“派生”訴訟を提起する権利を含む)。USCFが自発的に退職したり、会社の定款を失った場合にのみ、株主は保証人の代わりを選択することができる。株主 はCPERの管理或いは制御或いはその業務の展開に参与してはならない。したがって，株主はUSCFの役割と判断に依存してCPERのトランザクションを管理しなければならない.

CPER はいつでも終了し、投資家投資の清算と潜在損失を招く可能性があり、投資家ポートフォリオ全体の 満期日とタイミングを乱す可能性がある

CPERはいつでも を終了することができ、CPERが損失を被ったか否かにかかわらず、信託プロトコルの条項を遵守しなければならない。特に、信託契約に基づいて後継者を指定しない限り、USCFの信託保険者としての職務 がCPER終了を招く可能性があるが、死亡、不適切な裁決、破産、解散、撤回または解除に限定されないことが予想される。また，USCF がCPERのその運営費用に対する純資産総額を決定してCPERの継続運営 を不合理または不謹慎にすれば，CPERを終了することができる.しかし，どの程度の損失もUSCFがCPERを終了することは要求されない.CPERの終了はその資産の清算と収益の分配を招き、まず債権者、次いで株主であり、その帳簿資本口座の正残高に基づいて、すべての期間のすべての入金、分配、分配が発効した後、CPERは清算終了に関連する資産を清算する際に損失を被る可能性がある。投資終了は投資家ポートフォリオの全体的な満期日とタイミングにもマイナス影響を与える可能性がある。

CPER は現金分配を行わないことが予想される

CPERはこれまで現金分配を行っておらず、株主にbr}現金を分配するのではなく、実現された収益を追加の銅鉱権益に再投資しようとしている。したがって、共通基金、商品池または他の投資池とは異なり、CPER は通常、現金を分配することを望まず、その投資 を積極的に管理し、その投資活動の収入と収益を実現し、これらの収入と収益を投資家に分配しようとしている。投資家がCPERの収入および収益におけるシェアを納税するためにCPERから現金分配を得る必要がある場合、または任意の他の理由で、投資家はCPERに投資すべきではない。それにもかかわらず，CPERは現金分配を行うつもりはないにもかかわらず，その直接保有や保証金として入金された投資収入は分配に値するレベルに達する可能性がある， 例えば：このような収入が銅鉱権益に支持されることを必要としない関連投資のレベルでは、投資家は、このような収入について納税し、当該等税金を支払うために使用可能な割り当てを受けていないことに不利な反応を示す。もしこの収入が相当なものになったら、現金分配を行うことができる。

短時間で意外な数の償還バスケット要求は、CPERの資産純資産値に悪影響を及ぼす可能性がある

CPERが比較的短い時間内にバスケットの大量の償還要求を受信した場合、CPERはCPER資産の約束されていない取引の要求を満たすことができない可能性がある。したがって，取引ポリシーが清算を規定する前にCPERの取引頭寸 を清算する必要があるかもしれない.

許可参加者がバスケットを作成する能力を一時停止することは、CPERの資産純資産値がその取引価格 と実質的に異なる可能性がある

許可参加者が追加の創造バスケットを購入する能力が一時停止された場合、許可参加者 およびCPER株式市場で市をしている他の団体は依然として株を積極的に取引し続ける可能性がある。しかし、この場合、許可参加者および他の事業者は、株の中での彼らの市況を調整することを求めるかもしれない。具体的には、このような市場参加者 は、潜在的なbrの不確実性、すなわち、いつ追加の創設株式バスケットを購入することができるかどうかに適応できるように、株の購入と売却のオファーとの間の価格差を増加させる可能性がある。しかも、許可参加者たちは株を大量に売買するために見積もりを出したくないかもしれない。許可参加者が依然として新しい株式バスケットを自由に作成することができる場合、 購入価格と販売入札との間の価格差が拡大したり、オファーが得られる株式数が減少したりする潜在的な影響は、オファーおよび売買を行う株式数ではなく、CPER投資家の取引コストを増加させる可能性がある。また、株式の取引市価 と株式の純資産値との間には大きな差がある可能性があり、これは、brバスケットの償還における株式の許可参加者がCPERによって株式を償還することができる価格でもある。

上記 はCPERの投資目標と大きくずれている可能性もある。許可参加者が新しいバスケットを作成できないことがCPER株式市場に与える可能性のある潜在的な影響は、CPERがバスケットを作成した販売を再開する時間後まで継続しない可能性がある。

CPER は、その投資目標に適合した方法でその創作バスケットを売却する収益を現在許容されている資産に再投資できるようにするために、その創作バスケットの見積もりを制限することができると決定することができる。

CPERは、その許可参加者に創設バスケットを提供することによって、その株式の発行を制限することを決定することができる。本明細書で説明されるいくつかの場合には、(1)規制要件(取引所責任レベルおよび頭寸制限および法定または規制制限を含むがこれらに限定されない)を遵守する必要がある；(2)市場状態(CPERがより大きな流動性を得ることを可能にするか、またはより有利な価格で取引を実行することを可能にする場合を含むが、これらに限定されない)が含まれる。および(3)CPERおよび他の市場参加者の特定の銅先物契約への投資を制限するリスク緩和措置(CPER，CPERの金融市場メカニズム，取引相手または他の市場参加者がとりうる措置を含む) であり，CPER管理層は株の発行 および創設バスケットの発売を制限することを決定することができ，これらの発売で得られたものをその投資目標を合理的に達成できる投資に投資することができないためである。

このような決定 を行うと，創作かごの提供を一時停止することに関する結果は，上記のリスク要因に記述されているものと同じである. “ライセンス参加者が創造バスケットを購入する能力を一時停止することは、CPERの資産純資産値とその取引価格に実質的な差をもたらす可能性がある,” CPER決定により作成バスケットの提供が制限されることにより が発生する可能性もある.

金利が上昇する環境下では、CPERは現在のいかなる国庫券投資が満期になるまで、現行金利で十分な投資を行うことができず、これらの投資を損をして売却しない可能性がある。

金利が上昇すると、固定収益証券の価値は通常低下する。金利が上昇している環境では、CPERは現在のどの国庫券投資が満期になるまで、これらの投資を赤字で売ることを避けるために現行の金利で完全に投資できない可能性がある。短期投資の金利リスクは通常低いが、長期投資の金利リスクは通常高い。CPERが将来直面する金利上昇リスクはより大きくなる可能性があり，原因は長期的に歴史的に下位にある金利が終了し，潜在的な通貨政策措置の影響，米国連邦準備委員会や他の外国同業者によるインフレ抑制行動，それによる市場のこれらの取り組みに対する反応である。金利が低下すると、CPERは、国庫券または通貨市場証券の収益再投資を売却、償還、または事前前払いすることをより低い金利で要求される可能性がある。

CPER 政府通貨市場基金に投資すると損をするかもしれません

CPERは政府通貨市場基金に投資される。このような政府通貨市場基金は投資価値を1株1.00ドルに維持することを求めているが、それができる保証はなく、CPERの政府通貨市場基金への投資は赤字になる可能性がある。政府通貨市場基金に投資する投資は連邦預金保険会社(FDIC)やbr}の他の政府機関の保険や保証を受けない。政府通貨市場基金の株価は1.00ドル以下に下落する可能性がある。CPERは、政府通貨市場基金の顧問またはその付属会社が支援協定を締結したり、政府通貨市場基金の1.00ドルの株価を維持するために他の行動を取ったりすることを期待したり、期待したりすることはできない。ある市場では、政府通貨市場基金の保有資産の信用品質は急速に変化する可能性があり、単一保有資産の違約は政府通貨市場基金の株価に悪影響を及ぼす可能性がある。金利の変動により、政府通貨市場基金が保有する証券の時価が異なる可能性がある。政府通貨市場基金の株価は、償還圧力が大きく、および/または流動性の悪い市場期間中にもマイナス影響を受ける。

清算ブローカーの倒産または倒産は、CPERの資産の大量損失をもたらす可能性があり、CPERが取引を実行する能力を損なう可能性がある

CEAとCFTC法規は顧客を保護するためのFCMとチケット交換所に対していくつかの要求を提出し、リスク管理計画の強制実施、内部監視と制御、資本と流動性基準、顧客開示及び監査と審査計画を含む。特に，CEAとCFTCの規定は，FCMと決済所がクライアントから受け取ったすべての資金を自己資産から分離することを要求している.CEAやCFTCが規定する要求 がCPERやその投資家が損失を被ることを防止したり，実質的な悪影響を与えないことは保証されない.

具体的には、FCMまたは決済によって破綻した場合、CPERは、FCM合併顧客アカウント分離を表すすべての利用可能な資金 を比例的に回収することに限定される可能性があり、またはCPERはいかなる資産も回収しない可能性がある。CPERはまた，その未平倉と平倉によって未実現利益の損失を被る可能性がある.これは，このような破綻が発生すると，CPER は米国破産法や適用されたCFTC法規により，FCM顧客と清算により清算された取引参加者に保護されるからである。このような規定は，破産したFCMまたは取引所の決済が所有する顧客財産がすべての顧客クレームを満たすのに不十分である場合には，比例して顧客財産に割り当てることが一般的に規定されている.

清算FCMの倒産は，FCMの1つの顧客の違約などによる可能性がある。この場合，取引所の決済所はCPERが公表した全保証金(およびFCM他の顧客が公表した保証金) を用いて破産したFCMの不足額を支払うことが許可される.したがって、CPERは、保証金として入金されるべき資産を含む先物頭寸を回収することができず、大きな損失を受ける可能性がある。

CPERはそのFCMの倒産または破産時に損失を受ける可能性があるが、CPERの大部分の資産は国庫券、現金および/または現金等価物で保持されており、FCM倒産の影響を受けない。

CPER委託者の倒産や破産はCPER資産の重大な損失を招く可能性がある。

CPERの資産の大部分は、国庫券、現金および/または係の現金等価物の形態で保有されている。受託者の破産は、受託者が保有するCPER資産の完全な損失を招く可能性があり、任意の所与の時間に、これらの資産はCPER総資産の大きな部分を占める可能性がある。

ShimとSummerHavenの責任は限られており、USCFとCPERがShimおよび/またはSummerHavenの賠償を要求された場合、株価は悪影響を受ける可能性がある

Shim、SummerHavenとUSCF間の許可 プロトコルおよびSummerHavenとUSCF間のコンサルティングプロトコルによると、Shim、SummerHavenおよびその付属会社、またはそれぞれの高級管理者、取締役、株主、メンバー、パートナー、従業員、およびShim またはSummerHavenを制御する任意の人員が意図的な不正行為、深刻な不注意、不信、または実質的な適用法またはShimまたはSummerHavenの適用協定に違反していない場合、USCFまたはCPERに責任を負わない。さらに、Shim、SummerHavenおよびその管理者、取締役、株主、メンバー、パートナー、従業員、ならびにShimまたはSummerHavenまたはその代表を制御する任意の人員、代理、弁護士、サービスプロバイダ、br}相続人および譲受人は、ライセンス契約またはコンサルティング契約に関連するまたは発生した任意およびすべてのクレーム、責任、義務、判決、訴訟理由、コストおよび費用(合理的な弁護士費を含む)(総称して“損失”) について賠償、弁護を受け、損害から保護する権利がある。 Shim、SummerHavenの重大な不注意や悪意、またはUSCFは適用法律や適用プロトコルに対する実質的な違反です。 また、Shim、SummerHavenはUSCFやCPERに対していかなる間接的、付随的、特殊または後果性損害の責任を負わず、たとえ がShim、SummerHavenまたはShimのライセンス代表がこのような損害の可能性を通知された場合であっても。

USCFと受託者の責任は限られており、CPERが受託者またはUSCFの賠償を要求された場合、株式価値は悪影響を受ける

信託 プロトコルによると、受託者とUSCFは、受託者またはUSCF側の深刻な不注意や故意の不正行為またはUSCFが信託合意に違反した(場合によっては)発生したいかなる責任または費用に対しても責任を負わず、賠償を受ける権利がある。したがって、USCFは、CPERまたは受託者が受けた損失または責任を補うために、CPERの資産の売却を要求する可能性がある。どのような販売でもCPERの純資産値とその株式価値を低下させるだろう。

CPERの株式は有限責任投資であるが、CPER倒産や株主賠償など、株主の責任が増加する場合もある

CPERの株は有限責任投資に属し、株主の損失は彼らの投資金額に彼らの投資確認のいかなる利益も加えてはならない。しかしながら、破産法によれば、株主は、CPERが事実上破産またはその信託協定に違反したときに得られた任意の割り当てられた財産をCPERに返還することを要求することができる。また、多くの州にはデラウェア州の“デラウェア州法規”のような“法定信託”法規がない。この州の裁判所は、このような司法管轄区域には逆の法律規定がないため、株主はデラウェア州の法律に基づいてデラウェア州の法律に基づいて私営会社の株主と同様の個人責任制限を受ける権利があるが、この州にはそのような権利はないと判断する可能性がある。最後に、信託またはCPER が任意のクレーム、論争、要求または訴訟の当事者になった場合、または任意の株主(または譲受人)の義務または信託またはCPERの業務とは無関係な責任または債務(状況に応じて)によって任意の責任または支出を招く場合、その株主(または譲受人累計)は、弁護士費および課金を含む信託またはCPERによって生じるすべての責任および支出を賠償しなければならない。

投資家 はShimとUSCF間のSCI使用プロトコルが継続するかどうかを保証できないが，SCIの終了はCPERに不利である可能性がある

投資家はShimとUSCFの間でSCIを使用する許可プロトコルがいつまでも継続することを保証できない.SHIMとUSCFの間でSCIを用いたプロトコルが終了すると，USCFは代替指数を探すことが要求され，CPERに悪影響を与える可能性がある.

投資家 はSummerHavenの継続的なサービスに安心できず，サービス停止はCPERに不利である可能性がある

投資家はSummerHavenがCPERにサービスを提供し続けることを望むか、またはいつでも継続できると確信できない。SummerHavenは、投資コンサルティングサービスを提供し、ライセンス契約やコンサルティングプロトコルに基づいて契約通りCPERにこれらのサービスを提供することを目的としています。SummerHavenがCPERを代表する活動を停止すると，CPERは悪影響を受ける可能性がある.SummerHavenのCFTCでの登録またはNFAでのメンバーシップが撤回または一時停止された場合、SummerHavenはCPERにサービスを提供することができなくなる。

CPER は信託の1つの系列であるため、裁判所は、CPERの資産および負債が信託の別の系列の資産および負債から分離されておらず、CPERの資産を信託の別の系列の負債に露出させる可能性があると結論する可能性がある。

CPERはデラウェア州法定信託の一連であり、単独の法的実体ではない。デラウェア州法定信託法は、一連の組織別の法定信託の形成および管理文書にいくつかの規定が含まれており、任意の系列のために単独および異なる記録が保存されており、一連の関連資産が単独および異なる記録で保持されており、法定信託またはその任意の一連の他の資産から分離されたこれらの単独および異なる記録で計算されている場合、特定の系列で発生する債務、負債、義務および支出は、当該一連の資産に対してのみ実行可能であり、当該法定信託の資産または任意の他の一連の資産に対して実行することはできないと規定している。逆に、他のシリーズに関連する債務、負債、義務、費用は、このシリーズの資産を担保にしてはならない。USCFは がこの一連の間の責任制限を説明したり、遵守要求に関する任意の指導を提供したりする法廷事例があることを知らない。USCFはCPERのために単独と異なる記録を保存し，CPERを信託の任意の他の系列と分けて計算する予定であるが，裁判所はデラウェア州法定信託法に適合していないと結論する可能性があり，この法案 は1系列の資産を別の系列の信託の負債に暴露する可能性がある。

信託プロトコルは、USCF、信託、受託者またはそれらのそれぞれの取締役と管理者に対してクレームを出すフォーラムを制限しています。

USCF、信託、CPER、DTC(CPERグローバル株式証明書の登録所有者として)と株主の権利はデラウェア州法律によって管轄されています。USCF、信託、CPER、DTCは、株式を受け取ることにより、各DTC参加者と各株主は デラウェア州裁判所とデラウェア州にある任意の連邦裁判所の排他的管轄権に同意するが、個人 はデラウェア州のUSCF、信託またはCPERに対する管轄権主張を除外することを主張する。したがって、“1933年法案”、“1934年証券取引法”(改正された“1934年法案”)、信託“、”デラウェア州法定信託法“(”信託法案“)、信託協定、または内部事務 (または同様の)原則によって管轄されるクレームを主張するために生成され、または任意の方法で引き起こされる任意のクレーム、訴訟、訴訟または法律手続き(解釈、適用または実行(I)信託協定条項または(Ii)義務(受託責任を含む)を含む)の任意のクレーム、訴訟、訴訟または法的手続きを含むが、これらに限定されない。USCFに対する信託の義務または責任、 株主または受託者、またはUSCFまたは受託者の信託、株主または互いに対する義務または責任、または(Iii)信託、受託者または株主の権利または権限または信託に対する制限、または(Iv)“信託法”またはデラウェア州の他の法律は、“信託法”に従って信託に適用される任意の規定、または(V)任意の他の文書、文書、信託法案または信託協定の任意の条項が任意の方法で信託に関連する合意または証明書は、デラウェア州衡平裁判所にのみ提出されなければならず、裁判所が主題管轄権を有さない場合は、デラウェア州の商標管轄権を有する任意の他のbr裁判所に提出されなければならない。

私たちは、この条項は、(1)デラウェア州法律によれば、このような論争を解決する経験と前例を有する裁判所によって解決されること、(2)適用される訴訟タイプにおいてデラウェア州法律の適用一貫性を増加させること、および(3)上記の規定により、訴訟の時間コストおよび不確実性を制限することができると信じている。しかし、この条項は、USCFに対する紛争に対してより有利であると考えられる司法フォーラムでCPER株主がクレームを提起する権利を制限する可能性がある。信託基金、または受託者。また、USCF、信託、受託者、またはそれらのそれぞれの役員および上級管理者に対する訴訟を阻止する可能性がある。“信託協定”は、上記の裁判所に対する排他的選択条項を含み、“信託法”は、このような条項を明確に許可しているが、私たちの知る限り、この点で“信託法”を解釈している裁判所事例はなく、したがって、裁判所は、そのような条項が特定のクレームまたは訴訟 またはそのような条項に適用されないと判断する可能性がある。デラウェア州以外では，排他的裁判所選択条項の有効性や実行可能性に疑問が残るため，このような条項に対する訴訟がより多く行われる可能性がある.挑戦株主はデラウェア州以外の裁判所で訴訟を起こし，デラウェア州を排他的 管轄権と指定するフォーラム選択条項を攻撃する可能性がある.非デラウェア州裁判所はデラウェア州に有利な裁判所選択条項に対して否定的な見方を持っているかもしれないが、このような条項は非デラウェア州裁判所の法律管轄権を奪っているように見えるからである。

1934 年法第 27 条は、 1934 年法の下で創設された義務または責任を強制するために提起されたすべての請求について連邦の排他的管轄権を与えます。 したがって、排他的フォーラム選択条項は、そのようなクレームには適用されません。さらに、 1933 年法第 22 条は、 1933 年法またはその下の規則および規制によって作成された義務または責任を強制するために提起されたすべての訴訟について、連邦裁判所および州裁判所の同時管轄権を創設している。その結果、裁判所が 1933 年法および / または 1934 年法およびその下での規則および規制に基づいて生じる請求に関連して排他的裁判所選択条項を強制するかどうかについては不確実性があり、いかなる場合においても、株主は、連邦証券法およびその下での規則および規制に対する信託の遵守を放棄したとはみなされない。

USCF および受託者は、 CPER の財産に関する訴訟、訴訟またはその他の手続を訴追する義務を負いません。

USCF も受託者も、それぞれの裁量により、 CPER の財産に関する訴訟、訴訟またはその他の手続を訴追する義務はありません。信託契約は、株主にそのような訴訟、訴訟その他の手続を訴追する権利を付与しません。

技術使用の増加により，意図的かつ意図的なネットワーク攻撃が運営と情報セキュリティリスクを構成している.

インターネットなどの技術利用の増加や，計算機システムの実行に必要な業務機能への依存にともない，CPER は運営や情報セキュリティリスクの影響を受けやすい.一般に、ネットワークイベントは、CPERに対するネットワーク攻撃、自然災害、工業事故、CPER災害復旧システム障害、または対応する従業員エラーのような故意の攻撃または意図しないイベントによって引き起こされる可能性がある。ネットワーク攻撃には、資産または敏感な情報の流用、データの破損、または運営中断をもたらす目的でデジタルシステムへの不正アクセスが含まれるが、これらに限定されない。ネットワーク攻撃は、例えば、ウェブサイトへのサービス拒否攻撃をもたらすような、許可されていないアクセスを必要としない方法で行うこともできる。ネットワークセキュリティCPERの清算仲介人または第三者サービスプロバイダ(インデックスプロバイダ、管理人および振込エージェント、委託者を含むが、これらに限定されない)の障害または違反は、中断を招き、業務運営に影響を与えることができ、財務損失、CPER株主が業務取引を行うことができないこと、適用されるプライバシーおよび他の法律、br}規制罰金、処罰、名声損害、精算または他の賠償コストおよび/または追加のコンプライアンスコストをもたらす可能性がある。これらのイベントがCPERの電子データ処理、送信、記憶、および検索システムに影響を与える場合、または私たちのデータの利用可能性、完全性、または機密性に影響を与える場合、不利な影響は特に深刻になる可能性がある。さらに、ネットワークセキュリティイベントを経験したサービスプロバイダは、CPERにサービスを提供するために一般的に使用されるリソースを、イベントを処理するために転用する可能性があり、これは、CPERの運営に悪影響を及ぼす可能性がある。ネットワーク攻撃はCPER投資先物契約の先物取引所や手形交換所 を乱す可能性もあり、これはCPERがその投資目標を実現する能力の中断を招き、 はCPERとその株主の経済損失を招く可能性がある。

また，将来どのようなネットワークイベントが発生するかを防ぐために，大量のコストが発生する可能性がある.したがって、CPERとその株主は否定的な影響を受ける可能性がある。USCFとCPERを含む関連公共基金はすでに業務連続性計画を策定しているが，このような計画には何らかのリスクが識別されていないことや反補助金措置が実施される前に新たなリスクが発生する可能性 を含む 内の制限がある。さらに、USCIは、そのサービスプロバイダ、事業者、または許可参加者のネットワークセキュリティ計画およびシステムを制御することができない。

CPERの投資収益は気候変動と温室効果ガス制限の否定的な影響を受ける可能性がある。

気候変動リスクへの懸念に押されて、一部の国では、温室効果ガス排出や石油·天然ガスの生産·使用を削減するための規制枠組みの採用が検討されている。これらの措置には，総量規制と取引制度の採用，炭素税，貿易関税，最低再生可能エネルギー使用量要求，制限的許可，エネルギー効率基準の向上，再生可能エネルギーへのインセンティブまたは強制要求がある。政治的および他の行動者およびその代理人は、石油·天然ガス部門の獲得可能性を減少させること、または石油·天然ガス部門の財務および投資コストを増加させることを求めるなど、気候変動目標を間接的に推進することをますます求めており、石油·天然ガス会社のビジネス戦略の変更を促進するための行動をとっている。多くの政府はまた、代替エネルギーへの移行や石油や天然ガス以外の特定の燃料の強制使用を支援するための税金優遇や他の補助金を提供している。政策の制定と応用方式によると、それらはCPERの投資リターンにマイナス影響を与え、石油と天然ガス製品をより高価または競争力を低下させる可能性がある。

USCF は集団訴訟，デリバティブ，その他の訴訟の主体である.訴訟事項に係る固有の不確実性から， という訴訟の不利な結果はUSCFの財務状況に重大な悪影響を及ぼす可能性がある。

USCFとUSCFの 取締役と一部の役人は現在訴訟を受けている。USCFへの訴訟手続きによる可能性のある損失の金額や範囲自体が困難であると予想され，特に事件が不確定な金銭損害クレームに関連して控訴可能な場合には広範な判断が必要である。また，多くの法的訴訟は比較的長時間解決されているため，潜在損失は，新たな事態の発展，法律戦略の変化，中間手続き性と実質的な裁決の結果，他の当事者の和解姿勢，USCFに対する事件の強弱を評価することによって変化する可能性がある。これらの理由から，我々は現在，最終時間や 結果を予測することができず，それによる可能な損失や一連の可能な損失を合理的に見積もることもできない.このような事項に関連する固有の不確実性 を考慮すると、この訴訟の不利な結果は、USCFの財務状況、経営業績、または任意の特定の報告期間のキャッシュフローに重大な悪影響を及ぼす可能性がある。また，訴訟は巨額の費用を招く可能性があり，CPERや関連公共基金の管理を含むUSCF管理層の注意力や資源を移転し，USCFの業務を展開できないようにした。

CPER、その投資目標と投資に関するその他の 情報

CPERは信託基金の系列 である。この信託は、2017年12月15日の4回目の改訂及び再締結された“信託声明及び信託協定”(“信託合意”)の条項に基づいて運用され、この協定はCPERの完全管理制御権をUSCFに付与する。CPERはその主要業務室を1850トンに維持した。暗黒破壊神大通り、640セットの部屋、クルミ渓、カリフォルニア州九四五96。

CPERの純資産には、主に合資格銅先物契約への投資と、規制規定を遵守するための、リスク緩和措置(CPER、CPERのFCM、取引相手または他の市場参加者がとりうる措置を含む)、流動性要件または市場状況を考慮した他の銅関連投資が含まれる。USCF 現在予想されている市況は、CPERがより大きな流動資金を得ることを可能にしたり、より優遇された価格で取引を実行することを含むCPERの他の銅関連投資に投資する可能性があります。

CPERは、実質的にその全資産を合資格の銅先物契約に投資するとともに、その保証金、担保、および米国の2年以下の短期債務(“国債”)、現金および現金等価物におけるこれらの債務に関する金額 を持つことによって、このような投資をサポートする。

CPERの1日あたりの保有量はCPERのサイトで取得できます。サイトはWww.uscfinvestments.com CPERサイトに開示された当日盤ポートフォリオは、基準成分銅先物契約以外の合資格銅先物契約への任意の投資、および 市場状況、規制要件、リスク緩和措置(CPER、CPERのFCM、取引相手または他の市場参加者がとりうる措置を含む)、流動性要件および他の要因による任意の投資を含む他の銅関連投資を反映する。CPERは、CPERウェブサイトとは独立して、次の営業日におけるCPERの予想される保有量を反映するために、ポートフォリオ保有量情報を許可参加者に提供することができる。

CPERは銅業権益に対して最大可能な投資を行い、レバレッジ化されたり、銅業権益投資の現在或いは潜在保証金或いは担保義務を履行することができない。この目標を追求する際には，USCFの主な重点は，合資格の銅先物契約への投資と，国債，現金および/または現金等価物へのCPERの投資を管理し，保証金br目的と担保として用いることである。

CPERは、その資産純資産値の毎日の変動(パーセンテージで測定)が、同様にパーセントで測定された上証総合価格の毎日の変動を密接に追跡するために、銅資本の組み合わせに投資することを求めている。USCFは、特定の基準として、CPERの 取引を銅資本に置き、他の方法でCPERの投資を管理し、“A”が“B”の正負10% (10%)の範囲内になるように、CPERの投資を管理することを目指している

USCFは 市場裁定機会はニューヨーク証券取引所ArcaにおけるCPERの株価を百分率で毎日変化させ、CPERの1株当たり資産純資産値の毎日変化を密接に追跡すると考えている。USCFはさらに，CPERが百分率で計算した資産純資産値の毎日変化は，SCIにおける百分率で計算された毎日変化を密接に追跡し，CPERの費用を減算すると考えている。しかし、投資家は、CPERがその投資目標を達成し、その1日の資産純資産値の変化と上証総合毎日価格の変化との間に有意な偏差があっても、CPERの30個連続の推定日の平均1日資産純資産価値変化が同期SCI価格の1日平均パーセンテージ変化の正負10%(10%)の範囲内であることを前提とすべきである。

CPER純資産値変化と基準成分銅先物契約変化との相関を以下の2枚のグラフに示す。次の1枚目のグラフは，2023年12月29日(12月の最終取引日)までの30日間の推定期間CPER 1株当たり資産純値の1日変動と上証総合の1日変動を示している。次の2枚目のグラフは，CPERの月間総リターン と前5年と2023年12月31日までのSCI月間値との比較を示している。

*過去の 表現は必ずしも未来の結果を示唆しているとは限らない

*過去の 表現は必ずしも未来の結果を示唆しているとは限らない

USCFは“中性”投資戦略を採用し、上証総合指数の変化を追跡することを目的としており、上証総合指数の上昇にかかわらず下落している。 CPERの“中性”投資戦略は、投資家が一般的にCPERの株を売買することを許可し、経済的に効率的な方法で銅市場に間接投資し、および/または銅 または他の業界の参加者がその銅関連取引に対する損失リスクを許可することを目的としている。したがって，個人投資家の投資目標 によると，通常銅市場への投資に関連するリスクおよび/またはヘッジに関連するリスクには が存在する可能性がある。また、CPERへの投資に関連するリスクは、CPER株価の毎日パーセント変化がSCI指数の毎日パーセント変化を正確に追跡できないことであり、SCI指数の毎日パーセント変化はSCI関連商品のスポット価格の毎日パーセント変化と密接に関連していないことである。

CPERリターンは、CPERの実際のリターン と、CPERの リターンが上のヘルド1日価格変化と完全に同じであると仮定した1株当たり資産純値予想変化とを比較することによって、CPERリターンと上証ヘルドリターンとの代替追跡測定値を計算することができる。

2023年12月31日までの1株当たり純資産額変動で測定したCPERの実質総収益率は4.46%だった。これは、2022年12月31日現在の初期1株当たり純資産額23.07ドルと、2023年12月31日現在の末期1株当たり純資産額24.10ドルに基づいて計算される。その間，CPERはその株主には何も割り当てられていない.しかし、CPERの1株当たり資産純資産値の毎日の変化が上証総合1日総リターンの変化を正確に追跡した場合、CPERの2023年12月31日の1株当たり資産純資産額は24.40ドルと推定され、 関連時間帯の総収益率は5.77%である。CPERの実際の1株当たり資産純資産総リターンは4.46% であり、上証総合指数に基づく予想総リターン5.77%との差は1.31%であり、これはCPERの実際の総リターンがその基準よりもこのパーセントを下回っていることを意味する。CPERによる費用には、主に管理費、先物契約売買のブローカー手数料、その他の費用が含まれる。これらの費用の影響は、利息および配当収入によって相殺され、正の実行または負の実行を差し引くと、CPERの1株当たり資産純値の毎日の変化追跡は、SCI価格の毎日の変化よりもわずかに低いか、またはそれを超えることが多い。

SCI は何ですか

上証総合指数は単一の大口商品指数であり、銅を資産種別の投資基準とすることを目的としている。上証総合指数はCOMEX取引所の銅先物契約からなる。上証総合指数は，先物曲線流動性部分の契約を利用するとともに，スポット割増を最大化し，先物割増を最大限に減少させようとしている。

上証総合は、規則に基づく であり、以下の“契約選択および重み”の節で説明される観察可能な価格信号に従って毎月再バランスされる。 本明細書では、“規則に基づく”という用語は、任意の所与の月の上証総合の構成が、上証総合法に含まれる先物契約価格に関連する量子化式によって決定されることを意味する。このような式は他の要因の影響を受けない

SCIはShimの固有財産であり、Shimはいくつかの商標、サービスマーク、商号、インデックスをUSCFで使用することを許可しています。Shim は独自にSCIに含まれる証券の決定を担当し，SCIを計算する.SHIM及びその付属会社はいずれもCPER投資の適切性について何も述べておらず、SCIの業績或いはその他の目的を追跡する。

SCIに関するより多くの情報は、78ページの“SCIおよびCPER取引計画に関する他の情報”を参照されたい。

再バランス 期間

SCIは、各日歴月の11~14営業日目に を再バランスし、このとき、上述したカレンダー月の10営業日目の契約選択のための信号に基づいて、新しいヘッド寸および重みによって既存のヘッド寸を調整する。

SCIの変更は2020年12月31日に施行される

以前、上証総合指数は2つまたは3つの合格した銅先物契約から構成されている可能性がある。2020年12月31日に開始予定の商品選択プロセスから、SCIの再バランス期間は毎月の最初の4営業日 から毎月11~14営業日に変更され、契約選択のための信号に基づいて毎月の最終営業日ではなく、毎月10営業日目となる。また，変更後の最初の商品選択日から： SCIは以下のように改訂された：条件を満たす銅先物契約数が減少し，SCI自体は現在1つまたは3つの条件を満たす銅先物契約からなる。以前、上証総合指数は、2つまたは3つの合格した銅先物契約から構成される可能性がある。これらの上証総合指数組成の改訂は、任意の所与の時間に、上証総合指数成分がアクティブかつ流動性取引市場を有する銅先物契約を表すことを保証することを目的としている。

上記の“SCI”構成の変化に鑑みて，次の表とグラフはSCIの実際と仮説の過去業績を反映しており，上記SCIに対する変化が関連する 期間に有効であれば，“SCI”の仮説過去実績を反映している.

SCI指数の2013年1月1日から2023年12月31日までの仮説表現を表とグラフに示す.

仮定した 性能結果には多くの固有の制約があるが，以下にそのいくつかの制約を紹介する.CPERが示されたものと同様の利益または損失を達成するか、または達成される可能性は示されていない。実際，仮説の業績結果と任意の特定の取引計画で得られた実際の結果との間には大きな差があることが多い.

業績結果の限界の1つは、それらが通常事後に準備されているということだと仮定する。また， は取引が金融リスクに関与していないと仮定しており，実際の取引における金融リスクの影響を完全に説明できる仮説取引記録はない

例えば、損失に耐える能力や、取引損失の場合に特定の取引プロセスを遵守する能力が重要であり、これも実際の取引結果に悪影響を及ぼす可能性がある。他にも多くの要因が一般市場や任意の特定の取引計画の実施に関係しており，仮説業績結果を作成する際にはこれらの要因 を完全に考慮することはできず，これらの要因はすべて実際の取引結果に悪影響を与える可能性がある.

次の表 は，2013年1月1日から2023年12月31日までのSCIの表現を反映している.業績データは、SCIを追跡するために意図された商品プールに関する他の費用を、再投資または利益分配、手数料、管理費、または運営および管理に関連するいかなる費用も反映しない。このような費用と支出は、次の表に示す業績収益を減少させます。

*過去の 表現は必ずしも未来の結果を示唆しているとは限らない

SCI 2013年1月1日から2023年12月31日までの間の仮説brパフォーマンス結果*

*過去の 表現は必ずしも未来の結果を示唆しているとは限らない

SummerHaven 銅指数(“SCI”)は前年比 総リターン(2013年1月1日~2023年12月31日)

資料源：ブルームバーグ社SummerHaven指数管理会社

下の表では、上証総合指数の仮定総リターンと主要指数の実際の総リターンとスポット銅価格(貯蔵コストを差し引く)を1997年12月31日から2023年12月31日.

*過去の 表現は必ずしも未来の結果を示唆しているとは限らない

下表では，上証総合の仮定総リターンを主要指数の実際の総リターンとスポット銅価格(貯蔵コストを差し引く)と1997年12月31日から2023年12月31日まで比較した。

情報源：ブルームバーグ社シンム

上表 は上証総合指数が1997年12月31日から2023年12月31日までの間に伝統的な大口商品指数とスポット銅価格との比較表現を示した：ブルームバーグ銅分類指数の総リターン^SM とスポット銅価格から倉庫保管レンタル料を差し引く.ブルームバーグ銅分類指数の総リターン^SM ブルームバーグ商品指数総リターンにおける単一商品銅に関する契約(現在はCOMEXで取引されている銅高級先物契約)を含む。上証総合総リターン指数のデータは，上証総合を用いた計算方法と上証総合を構成する先物契約の履歴価格から得られる。上記の指数に関する情報 は，このような指数に関する材料を公開的に提供しているが，このような指数を網羅的に概説するための方法ではない.

上記の指数 の投資目標は上証総合指数とは異なる。したがって，このような表現をSCIと比較することには固有の限界がある.この指数およびその方法に関するより多くの情報は、そのウェブサイト上で見つけることができるbrのブルームバーグ銅分類指数総リターンスポンサーによって発表された材料を参照してください。USCFはこのような サイト上のいかなる情報にも責任を負いません。これらの情報は本募集説明書の一部ではありません。

上の表 において、“総リターン”は関連指数の1997年12月31日から2023年12月31日までのリターンを意味し、“年化変動率”は指数リターンに関する変動或いは変動幅を測定することである。経年変動率 の計算方法は，相関指数収益率の月間標準偏差に12の平方根を乗じ，経年化シャープ比率は無リスク金利(90日米国国庫券収益率)と指数ごとの変動率で調整した相関指数ごとの総リターンの測定基準である。多くの投資家は変動率はリスクの測定基準であり、投資リターンの変動性が低いことは積極的な投資属性と考えられ、比較的に高い変動性ではない。年化シャープ比率は、投資家が2つの変動性の異なる投資や指数を比較する標準的な指標である。 両指数の総収益が同じであるが、そのうちの1つの年間化変動率が低いと、その経年化シャープ比率が高くなる。 年化シャープ比率が高いほど、リスク調整後の表現が良い。シャープ比率の年化計算方法は、相関指数の月平均総収益率から当時90日期の米国国庫券の現在収益率を差し引くことである。そして，この系列の経年化収益率を当該系列の経年変動率で割った結果，相関指数の経年化シャープ比率となった。高いシャープ比率は投資や指数が将来的により良いリスク調整総リターンを生む保証はないが、USCFは投資家が投資決定を行う際に考慮すべき有用なツールであると信じている。

以下のグラフは、上証総合指数の仮定総リターンを、2013年12月31日とスポット銅価格(貯蔵コストを差し引く)の10年間の主要指数の実際の総リターンと比較したものである。

*過去の 表現は必ずしも未来の結果を示唆しているとは限らない

10年指数収益率比較 BCOM HG tr，スポット銅価格，スポット銅価格から倉庫コスト，および を引く上証総合の仮説リターン(12/31/2013-12/31/2023)*

情報源：Shim Bloomberg LME

以下のグラフは，上証総合の仮定総リターンを1つの主要指数とスポット銅価格(貯蔵コストを差し引く)の5年間の実際の総リターンと比較したものである。

*過去の 表現は必ずしも未来の結果を示唆しているとは限らない

5年間の指数収益率比較
BCOM HG tr，スポット銅価格，スポット銅価格が下落した
ストレージコストとSCIの仮説リターン(2018年12月31日-2023年12月31日)*

情報源：Shim Bloomberg LME

ConTangoとスポット割増が総リターンに与える影響

SCIの設計は，毎月異なる基準成分銅先物契約からなり，CPERの投資はSCIの変化を反映した再バランスを継続しなければならない構成である。商品先物市場の近月契約満期価格が来月の契約満期価格よりも高ければ、この場合は“スポット割増”と呼ばれ、 は大口商品価格全体の変動の影響がない場合、上海深300指数の価値は満期近くに上昇する。したがって、CPERは利益を得る可能性があり、持続的な上でより高価な契約を販売し、より安い契約を購入するからである。 逆に、商品先物市場の近月契約の取引価格が来月契約の取引価格を下回る場合、“先物割増”と呼ばれる場合、大口商品価格全体の動向の影響がなければ、上証総合の価値は満期が近づくにつれて低下する。したがって、CPERの総リターンは、コストの低い契約を販売し、コストの高い契約を購入するので、他の場合の総リターンよりも低い可能性がある。スポット割増と先物プレミアムの影響は、CPERの総リターンが他の価格参照の総リターンと著しく異なる、例えばSCIを構成する大口商品のスポット価格 をもたらす可能性がある。先物割増価格が長く持続し、大口商品価格の上昇或いは下落の影響がなければ、これはCPERの資産純資産値と総リターンに重大なマイナス影響を与える可能性がある。

先物プレミアムとスポットプレミアムはCPER株の総投資リターンに影響する可能性があり，SCIの基準成分である銅先物契約を構成する大口商品への仮説直接投資 に対して，将来的にCPER株の市場価格とSCIを構成する基準成分銅先物契約を構成するスポット価格変化との関係 を構成するSCIの基準成分銅先物契約は先物割増やスポット割増の影響を受ける可能性がある。この比較 は，実際の保有や蓄積商品に関する潜在的なコストを無視している可能性が高いことに注意されたい.

スポット割増や先物プレミアムの影響によりCPERの総リターンが他の価格参考の総リターンと大きく異なる可能性があり， はSCIの銅のスポット価格を構成している。もし先物割増価格が比較的に長く持続し、しかも大口商品価格の上昇或いは下落の影響がなければ、CPERの資産純資産値と総リターンに重大なマイナス影響を与える可能性がある。しかし、先物割増またはスポット割増の期間は通常CPERの投資目標に実質的な影響を与えず、その1株当たり資産純値の毎日パーセント変動が上証総合価格の1日パーセント変動を追跡しても、スポット割増と先物割増の影響はCPERの株式と基準成分銅先物契約の毎日パーセンテージ変動に同じように影響することが多いからである。未来にスポット割増または先物割増が生じるかどうかを、どの程度の確実性で予測することは不可能である。この二つの状況は違う時期に起こる可能性が高い。

CPERの取引政策は何ですか

投資目標：

CPERの投資目標は、SCI指数の1日当たりの百分率変化を反映して、CPERの費用を減算するために、その1株当たりの純資産値の割合で毎日変化することである。

CPER は、 30 日の連続評価日間における CPER の純資産の 1 日平均変動率が、同期間のベンチマークコンポーネント銅先物契約の価格の 1 日平均変動率のプラス / マイナス 10% （ 10% ） 以内となるように投資することにより、投資目標を達成することを目指します。CPER の投資戦略は、投資家に銅に間接的に投資し、銅のスポット価格の変動をヘッジするための費用対効果の高い方法を提供するように設計されています。しかしながら、投資家は、毎日の NAV の変化と SCI の毎日の価格の変化の間に著しい偏差があったとしても、 CPER は投資目標を達成することに注意する必要があります。ただし、 CPER の資産価値の 30 日の連続評価日数における日平均変動率が ± 10% （ 10% ） 以内である。同期間の SCI の価格の 1 日平均変動率です

上証総合指数はCOMEX取引所銅先物契約組合の投資リターン表現を反映することを目的としている。SCI指数はSummerHaven Index Management，LLC(“Shim”)によって所有·維持され，ニューヨーク証券取引所Arcaによって計算·発表された。上証総合は，Shimが開発した条件を満たす銅先物契約価格に関する定量化式 によって月ごとに選択された2つまたは3つの条件を満たす銅先物契約からなる。任意の所与の時間にSCI指数を構成する条件を満たす銅先物契約は、本明細書では“基準成分銅先物契約”と呼ばれる

CPERは，基準成分銅先物契約に最大可能に投資することでその投資目標を実現することを求めている。次に、規制要件または市場状態の制限を考慮して、CPERは、次に、規制された制限または市場条件によって制限された先物契約と同じ銅に基づく他の適格銅先物契約に投資し、最後に、1つまたは複数の他の適格銅先物契約が利用可能でなければ、経済的に基準成分と同じまたは実質的に類似した他の取引所取引先物契約 により小さい程度投資する。CPERが取引所取引の先物契約に最大限に投資された場合、CPERは、基準成分に基づく銅先物契約、他の適格銅先物契約、または現金決済オプション、長期契約、清算されたスワップ契約、および清算されたスワップ契約以外のスワップ契約のような他の銅ベースの他の契約およびツールに投資することができる。その他，経済的に基準成分銅先物契約と同じかほぼ類似している取引所取引先物契約 および基準成分銅先物契約に基づく他の契約やツールを総称して“他の銅関連投資”と呼び，基準成分銅先物契約と他の条件に適合する銅先物契約を総称して“銅権益”と呼ぶ

USCFは 市場裁定機会は、CPERのニューヨーク証券取引所Arcaにおける株価の百分率計算の毎日変化 を招き、CPERの1株当たり資産純資産値の百分率計算の毎日変化を密接に追跡すると考えている。USCFは，CPERの1株当たり純資産額とSCI指数との間のこの期待関係と上記期待関係の純影響は，CPERのニューヨーク証券取引所Arcaにおける株価の百分率で計算される毎日の変化 がSCI指数の百分率で計算される毎日の変化を密接に追跡し，CPERの費用を減算することであると考えている。CPERは基準成分銅先物契約からなるため，将来受け渡しを構成するSCI指数の対応商品価格の測定であるが，SCI指数と基準成分銅先物契約関連商品のスポットやスポット価格との間には合理的な 程度の相関があると予想される。

投資家は、CPERの投資目標は、その資産純資産値または株式市場価格を基準成分銅先物契約に関連する大口商品のスポット価格または任意の特定の先物契約の価格にドルで計算させることではないことに注意すべきである。 CPERは、その宣言された投資目標を1日を超える時間内に実現することを求めない。これは，先物プレミアムとスポットプレミアムと呼ばれる自然市場力が過去1年間の各種大口商品に対する仮説直接投資がCPER株投資の総リターンに影響しており，また将来的にはCPER株の市場価格と基礎商品スポット価格変化との関係が先物割増とスポット割増の影響を受け続ける可能性があるためである。(上記の開示は、実際の所有および保存商品に関連する潜在的なコストを無視していることに留意されたい)。

USCFは CPERの基準成分銅先物契約を満期にして対象商品の受け渡しを受けることを期待していません。 逆に、USCFは既存の頭寸を清算し、例えば、基準成分銅先物契約や他の銅関連投資を変更する場合、あるいは他の方法でこれが適切であることを確定し、得られた資金を新しい合格銅先物契約や他の銅関連投資に再投資します。バスケットを償還する注文を満たすために平倉することも可能であり，この場合，このようなバスケットの収益 は再投資されない.

流動資金

CPERはUSCFが取引量が十分であると考えている合資格銅先物契約と他の銅関連投資 にのみ投資し、これらの金融権益の随時保有と清算を許可し、USCFはいつでも元の取引相手またはCPERの頭寸を務める第三者清算による他の銅関連投資が可能であると考えている。

現品商品

取引のある先物契約や他の銅関連投資は実物決済が可能であるが，CPERは実物受け渡し を受け入れたり行うつもりはない.CPERはSCIを構成する銅のスポット価格に基づく契約を含む他の銅関連投資を時々取引する可能性がある。

を利用する

CPERの信託プロトコルは がそうすることを許可しているにもかかわらず，CPERはその資産を借金や他の方法で利用するつもりもなく， に応じて投資を行うことを意図していない.前述と一致して、CPERの投資は、CPER がその保証金および担保要求を満たすために十分な流動資金を維持する必要があることを考慮し、合理的に可能な範囲でCPERがレバー化されることを回避する。市場状況が必要であれば，これらのリスク低減プログラムは，USCI投資の変更を含めて短時間で が発生する可能性がある.

CPERはお金を借りたり債務を使用してその投資の保証金や担保義務を履行しないが，CPERが保有する資産が不足していれば，このような投資に必要な現在と将来の保証金や担保義務を満たすだけでなく，レバー化される可能性がある。CPERが持つ資産価値が ゼロ以下であれば，このようなことが発生する可能性がある.

USCFはCPERの国債，現金，現金等価物の価値を，CPERが保有していても，保証金や他の担保として入金しても，その銅権益や他の銅関連投資項で義務付けられている総時価にいつでも近いように努力している。

借金

CPERは借金を使用せず，CPERが実物受け渡し，現金商品の取引，あるいは意外な償還による短期需要時にお金を借りる必要がない限りである。

場外デリバティブ(価格差と多期を含む)

先物契約のほか、主力先物取引所の先物契約にも複数の上場オプションがある。これらの契約は投資家とヘッジ者に別の金融商品を提供し、銅市場への開放を管理するために使用される。したがって，CPERはこれらの取引所で銅先物契約のオプションを購入してその投資目標を達成する可能性がある。

資格に適合する銅先物契約と資格に適合する銅先物契約のオプションのほかに、活発な非取引所取引の各種大口商品にリンクしたデリバティブ市場がある。これらのデリバティブ取引(場外取引契約とも呼ばれる)は、通常、プライベート契約における双方の間で締結される。多くの取引所で取引される先物契約や先物 契約上の取引所取引オプションとは異なり，このような契約のいずれか一方の当事者は，相手がその契約義務を履行できない可能性があるという他方の信用リスクを担っている.このような契約に関連する信用リスクを減少させるために、信託の各シリーズは、CPERを含み、一般に、国際スワップおよび派生ツール協会(“ISDA”)によって公表された主プロトコルに基づいて、取引相手に対する総リスク純額を計算することを規定し、取引相手の別の取引相手に対するリスクを市価で計算することを規定する。

USCFは、USCF取締役会が承認した基準 に基づいて、場外取引契約の各潜在的または既存の取引相手の信頼を評価または適宜検討する。

CPERは、場外取引成分が対応する先物契約と交換される特定の取引に (“関連頭寸交換”または“EFRP”取引)を入力することができる。CPERによって達成される最も一般的なEFRP取引タイプでは、場外取引部分は、CPERのバスケットまたは複数のバスケット株の購入または販売である。これらのEFRP取引は、CPERが場外取引部分の実行と対応する先物契約取引所との間の移行中に取引相手のリスクに直面する可能性がある。通常，EFRP取引の取引相手リスクは実行日にのみ存在する.

CPERは、その取引に価格差や交差価格差を使用して、そのポートフォリオにおける差を緩和し、その基準成分である銅先物契約価格を追跡することを目標とする可能性がある。CPERが同一の標的資産上の先物の多頭と空頭を同時に持つことを選択した場合，受け渡し月が異なる場合，CPERは価格差を使用する。

ピラミッド

USCFはなくても通常ピラミッドと呼ばれる技術，すなわち投機者が既存の 頭寸の未実現利益を同じまたは別の商品権益を売買する追加頭寸の変動保証金として用いることはない.

CPER前の 性能

*過去の 表現は必ずしも未来の結果を示唆しているとは限らない

USCFはCPERを管理しており，ニューヨーク証券取引所Arcaで取引されている株を発行する大口商品プールである.次の図は，2024年2月29日までの許可参加者数，成立以来作成·償還されたバスケット総数，およびCPERの流通株数を示している。

次の表 はCPER成立以来2024年2月29日までの株式取引価格と1日当たりの純資産額との関係を示している。 1行目はCPERが成立してから1日当たり計算された終値と資産純資産額との平均差額を示し、2行目と3行目は百分率に基づいて資産純価に対する1日当たりの割増価格と割引値の最大日金額を記述している。USCFは、ニューヨーク証券取引所Arcaの株式取引が午後4時まで続くため、通常最高と最低の終値割増と割引が発生するとしている。ニューヨーク時間、COMEX基準成分銅先物契約の通常交易会は午後2時30分に停止した。ニューヨーク時間および基準成分銅先物契約の価値は、その日の終値資産純資産値を決定するために、その時点で決定することができる。

CPER性能に関するより多くの情報 は、以下の性能表を参照されたい。

*過去の 表現は必ずしも未来の結果を示唆しているとは限らない

CPER 用複合材料 性能データ

CPER パフォーマンス：

プール名 ： United States Copper Index Fund

プールの種類 ： 取引所証券

取引開始 ： 2011 年 11 月 15 日

総購読額 （ 開始から 2024 年 2 月 29 日まで ） ： $650，58 9，568

2024 年 2 月 29 日現在の純資産総額 ： $125，58 0，53 5.90

2024 年 2 月 29 日現在の 1 株当たり純利益 ： $23.92

最悪の月次引き下げ率 ： 2022 年 6 月 （ 13.80 ）%

最悪のピークからバレーへのドローダウン ： 2018 年 1 月 ～ 2020 年 3 月 （ 33.68 ）%

*過去の 表現は必ずしも未来の結果を示唆しているとは限らない

引き出し：CPERが一定期間にわたって受けた損失のこと。引き出しは月額リターンのみで計算され、月内数字 は反映されません。

月間最悪(Br)のパーセンテージ低下：最近の5つの暦年と年初から今までに受けた最大の単月損失。

最悪のピーク谷縮小：CPER史上1株当たり純資産額の最大パーセント減少幅。これは、必ずしも連続的な下落ではないが、負の報酬が正の報酬よりも大きい一連の正の報酬および負の報酬とすることができる。最悪のピーク谷縮小は、月末の1株当たり純資産額の最大累積パーセント減少幅を表し、その後の月末の1株当たり純資産額は に達していないか、またはそれを超えていない。

CPERの運営

USCF とその管理と貿易業者

USCFはメンバー有限責任会社であり、2005年5月10日にデラウェア州で設立された。USCFの主要業務オフィスはまだ1850 Mtに設置されている。暗黒破壊神大通り、640セットの部屋、クルミ渓、カリフォルニア州九四五96。USCFはUSCF Investmentsの完全子会社，USCF Investmentsはデラウェア州の会社，USCF InvestmentsはUSCF Investmentsと別の取引所取引ファンドコンサルタントを持つ中間ホールディングスである。USCF InvestmentsはMaryGold(上場コードはMGLD)の完全子会社であり，MaryGoldは上場持株会社であり，様々な金融や非金融業務を有している。Nicholas Gerberさん(以下では議論する)は、いくつかの家族およびいくつかの他の株主とともに、MaryGoldの大部分の株式を所有している。USCF Investmentsは持株会社であり，現在USCFおよびUSCF Advisers LLCを保有しており，USCF Advisersは1940年に改正された“投資顧問法案”(“USCF Advisers”)に基づいて登録されている投資コンサルタント会社である。USCF Advisers は、USCF SummerHaven動的商品戦略第K-1号基金(“SDCI”)、USCF中流 エネルギー収入基金(“UMI”)、USCF金戦略プラス収益基金(“GLDX”)、USCF配当金収入基金(“UDI”)、USCF持続可能電池金属戦略基金(“ZSB”)、USCFエネルギー商品戦略絶対リターン基金(“USE”)、USCF持続可能商品戦略基金(“ZSC”)、USCFアルミニウム戦略基金(“アルミニウム”)の投資顧問を担当している。どれもUSCF ETF信託の一連です。USCF ETF Trustは1940年の法案によって登録された。USCF ETF Trustの取締役会は、USCF取締役会に勤務する独立取締役とは異なる独立受託者で構成されている。USCFはNFAのメンバーであり，2005年12月1日にCFTCにCPO，2013年8月8日にスワップ会社に登録された。

USCFはこの信託基金とそのシリーズごとのスポンサー：USCIとCPERである。

USCFは米国天然ガス基金LP(“UNG”)、米国12カ月石油基金LP(“USL”)、br}米国ブレント石油基金LP(“BNO”)、米国ガソリン基金LP(“UGA”)、米国12カ月天然ガス基金LP(“UNL”)、米国石油基金LP(“USO”)の一般パートナーも務めている。

UNG，UGA，UNL，USL，USO，USCI，BNOは本稿では総称して“関連公共基金”と呼ぶ

CPERと関連公共基金は改正された1934年の“証券取引法”(“1934年法”と略称する)の申告要求を遵守しなければならない。 各関連公共基金に関するより多くの情報は、CPERの投資家は1-800-920-0259あるいはアクセスすることができるWww.uscfinvestments.com アメリカ証券取引委員会のウェブサイトでもWwwv.sec.gov.

USCFはCPERのFCMに対する信用リスクを評価し、ある許可参加者(“許可参加者”)がCPER株を売買する場合を監視し、CPERの日常的な保証金要求を審査し、CPERの投資を管理することが要求される。 USCFはCPERのマーケティングエージェントAlps Distributors，Inc.(“マーケティングエージェント”)とニューヨークメロン銀行(“BNY Mellon”)の費用も支払い、後者はCPERの管理人(“管理者”)と 委託者(“委託者”)である。ニューヨークメロン銀行もCPER株の登録と譲渡代理です。いずれの場合も、マーケティングエージェントやUSCFのいずれの付属会社に支払う株式発売に関する流通関連サービスの補償総額は、今回発売総収益の10%(10%)を超えてはならない。

USCFの業務と事務は取締役会で管理され、取締役会は管理取締役と3人の独立取締役からなり、いずれもUSCFの幹部と従業員であり、ニューヨーク証券取引所Arca Equitiesルールと2002年サバンズ-オクスリ法案が確立した独立取締役要求に適合している。LLCプロトコルの条項により，管理取締役はUSCF を管理する権利がある.USCFはその管理主任によりCPERの日常運営を管理する。取締役会は監査委員会を設置し、3人の独立取締役(Gordon L.Ellis、Malcolm R.Fobes III、Peter M.Robinson)からなる。監査委員会は監査委員会の定款によって管轄されており、この定款はCPERのサイトに発表されており、URLはWww.uscfinvestments.com取締役会は監査委員会の各メンバーがニューヨーク証券取引所ARCAと監査委員会規約の財務知識要求に適合することを確定した。取締役会においてさらに決定された、EllisさんとFobesさんは、いずれもニューヨーク証券取引所ARCAに要求される会計または関連財務管理に関する専門知識を有しているため、他はS-K規制407(D)(5)項で定義されているので“監査委員会財務専門家”とみなされる。

CPERには 名の幹部はいない.信託プロトコルの条項により，CPERのトランザクションはUSCFで管理される.

以下にCFTCルール3.1で定義したUSCF個人担当者：John P.Love，Stuart P.Crumaugh，Daphne G.Frydman，Nicholas D.Gerber，Melinda D.Gerber，Andrew F Ngim，Robert L.Nguyen，Peter M.Robinson，Kathryn D.Rooney，Scott Schoenberger，Gordon，Malcolm R.Fobes III，Ray W.Allen，Kevin A.BaumとUSCF Investments，Inc.，前身はwrainight Holdings，Inc.書名/著者声明：//著者声明：by A.また，USCF Investments は依頼者であり，USCFの唯一のメンバであるためである.依頼者はCPERが所有しているか，あるいは他の実益権益を持っているかは一切ない.アンドリュー·F·エンジムはCPERのために取引と投資決定をした。Andrew F Ngim、Darius Coby、Seth Lancaster、およびZach SanchezはCPERを代表して取引を実行する。また，Nicholas D.Gerber，John P.Love，Robert L.Nguyen，Ray W.Allen，Kevin A.Baum，Kathryn Rooney，Maya Lowry， およびRyan KatzはCFTCでUSCFの連絡先として登録されており，NFA準会員である.ジョン·P·ロフ、ケビン·A·ボーム、レイ·W·エレンもCFTCでスワップ関連者として登録されている。

レイ·W·エレン67歳、2008年1月以来USCFポートフォリオマネージャーを務めている。さんAllenは2008年2月から2010年3月までポートフォリオマネージャーを務めた：(1)2008年2月から2010年3月までUGAポートフォリオマネージャーを務め、その後、2015年5月からポートフォリオマネージャーを務め、(2)2008年4月から2010年3月までUHNポートフォリオマネージャーを務め、2015年5月から2018年9月までポートフォリオマネージャーを務め、(3)2009年11月から2010年3月までUNLポートフォリオマネージャーを務め、2015年5月からポートフォリオマネージャを担当した。また、以下のポートフォリオマネージャーを務めてきた：(1)DNOは2009年9月から2018年9月まで、(2)USOとUSLは2010年3月以来、(3)BNOは2010年6月、(4)UNGは2015年5月、および(5)米国3 X石油基金と米国3 X空頭石油基金、2017年7月から2019年12月まで、および(6)USCF商品戦略基金、USCF互恵基金信託基金シリーズは、2017年10月から2019年3月まで であった。Allenさんはまた、USCF ETF TrustシリーズのファンドであるUSCF SummerHaven動的商品戦略No K-1ファンドのポートフォリオマネージャーを2018年5月から2021年10月まで務め、2022年1月からポートフォリオマネージャーを担当しています。Allenさんは、2009年3月からUSCF がCFTCおよびNFAに上場する責任者を務め、2015年7月および2008年3月から2012年11月までUSCF共同事業者として登録している。また、Allenさんは、2015年7月以降、USCFのNFAドロップ関連者として承認されている。2017年2月から、USCF Advisers、LLC(“USCF Advisers”)の共同経営者および互換共同経営者でもある。USCF AdvisersはUSCFの付属会社であり、1940年の“投資顧問法案”に基づいて登録された投資コンサルタントであり、2017年2月現在、商品プール事業者、NFAメンバー、スワップ会社として登録されている。エレン·さんは、カリフォルニア大学バークレー校で経済学の学士号 を取得し、NFAシリーズ3の登録証明書を取得します。

ケビン·A·ボーム現在53歳で、2016年9月1日からUSCF首席投資官を務め、2016年3月から2017年4月までUSCFポートフォリオマネージャーを務めている。2021年6月以来、USCF Advisersの首席投資官も務めている。Baumさんは、USCF添加前に2015年12月から2016年3月まで一時的に退職した。包亦農は2014年10月から2015年12月までの間に景順副総裁兼高級ポートフォリオ社長を務め、景順は一連の取引所取引基金を管理する投資管理会社である。ボームは2012年5月から2014年9月まで一時退職した。1993年5月から2012年4月にかけて、ボームさんは、世界的な資産管理会社OppenheimerFunds，Inc.のシニアポートフォリオマネージャー兼大口商品担当者を務めました。ボームさんは、2016年4月からUSCFからNFAの責任者および共同事業者として承認され、2020年11月には承認されてから合同事業者として承認されました。彼はまた、2017年2月にUSCF Advisersの共同経営者であり、2021年6月にUSCF Advisersの担当者および転期共同経営者である。USCF AdvisersはUSCFの付属会社であり、1940年の“投資顧問法案”に基づいて登録された投資コンサルタントであり、2017年2月に商品プール事業者、NFAメンバー、スワップ会社として登録されている。ボームさんは、CFA特許所有者であり、ケア·フランチャイズ所有者であり、 テキサス工科大学の金融学士号を取得し、NFAシリーズ3およびFINRAシリーズ7に登録されています。

スチュアート·P·クランボ現在60歳、2023年4月から中豪協力フォーラムの取締役管理職を担当し、2015年5月から中豪協力フォーラムの首席財務官、秘書兼財務主管を担当した。また、クロンボさんは、米国連合金融会社投資会社(USCF Investments，Inc.、前身はWainwright Holdings， Inc.)の親会社で、2023年4月から2024年1月までMaryGold 取締役会の役員を務めた、2017年12月から2024年1月までMaryGold Companies， Inc.(前身はConcierge Technologies，Inc.)のチーフ財務官を務めていました。2019年11月以来、彼もMaryGold&Co.の財務主管と取締役会メンバーであり、MaryGold&Co.はMaryGoldの子会社 である。また、さんクロンボ氏は2016年12月以降、米中貿易フォーラムの親会社で唯一のメンバーである米中貿易フォーラム投資会社の取締役アドバイザーを務めてきた。クロンボさんは2015年7月1日からUSCFの担当者であり、2015年7月1日からCFTCおよびNFAに上場しており、2017年1月現在、USCF Advisersの担当者である。USCF AdvisersはUSCFの付属会社であり、1940年の“投資顧問法案”に基づいて登録された投資コンサルタントであり、2017年2月現在、商品プール事業者、NFAメンバー、スワップ会社として登録されている。クロンボさんは、2015年6月以降、USCF財務担当兼コンサルタント秘書を務めてきた。2015年5月以来、USCF ETF Trustの管理受託者、最高財務官、財務担当者を務めてきた。クロンボさんは、2015年4月6日にUSCFに加入し、副チーフ財務官を務めた。USCFに加入する前に、クロンボさんは、2014年4月から2015年4月6日までの間に、シカソフトウェア会社の財務副財務官兼最高財務責任者を務めており、ソフトウェアおよびデータソリューションを最適化するソフトウェア·サービスを提供している会社です。さん·クロンボは、2014年1月~2014年3月、2012年10月~2012年11月、2011年1月から2011年2月までの間、技術会計コンサルティング会社Connor Groupのコンサルタントを務め、複数のスタートアップ企業に技術会計、IPO準備、M&Aコンサルティングサービスを提供しています。クロンボさんは、2012年12月から2013年12月まで、住宅·商業不動産オンラインオークション会社Auction.com、LLCの副社長兼財務担当社長を務めました。さんクロンボは、2011年3月から2012年9月までの間に、IP Infusion Inc.の最高財務責任者を務め、主要なモバイル事業者およびネットワークインフラストラクチャプロバイダ向けに、ソフトウェア定義されたネットワークソリューションをサポートするネットワークルーティングおよび交換ソフトウェアを提供する技術会社です。Crumabaughさんは、1987年にミシガン州立大学で会計および商業管理の学士号を取得し、ミシガン州立大学で公認会計士(非在職中)である。

ダフニー·G·フレドマン49歳，2018年5月以来USCFとUSCF顧問総法律顧問を務め，2022年4月以来USCFコンプライアンス取締役 を務めた。彼女は2018年5月以来USCF ETF Trustの首席法務官を務め、2021年12月以来この信託の秘書 を務めている。Frydmanさんは2016年5月から2018年5月までの間にUSCFとUSCF Advisers，LLCの副総法律顧問を務めた。2001年9月から2016年4月まで、FrydmanさんはSutherland AsBill&ブレナンLLP法律事務所の個人勤務弁護士です。Frydmanさんは2022年6月1日からUSCFの担当者に指定されています。フレンドマンさんは西北大学プリズク法学院で法学博士号を取得し、ウィーズリー大学で文学とスペイン語学院で学士号を取得した。

ジョン·P·ロフは52,総裁 は2015年5月15日から中豪フォーラムの最高経営責任者を務め、2016年10月から取締役管理層を務め、2019年10月から中豪フォーラム取締役会議長を務めている。楽福は米中貿易フォーラム投資会社の取締役でもあり、2016年12月以来このポストを務めてきた。Loveさん以前は、2010年3月から2015年5月15日までの間、関連する公的ファンドのシニアポートフォリオマネージャーを務めています。以前、彼はUSCFで働いていた時、2006年4月のUSOの発売からスタートしたポートフォリオマネージャーだった。楽福さんは、2006年4月から2010年3月までUSOポートフォリオマネージャーを務め、2007年12月から2010年3月までUSLポートフォリオマネージャーを務めた。Loveさんは、2007年4月からUNGポートフォリオマネージャーを務め、2010年3月からUGA、UHN、UNLのポートフォリオマネージャーを務めている。楽福さんは2016年11月からUSCF Advisers取締役会のメンバーを務め、2015年6月18日からUSCF Advisers総裁取締役を務めている。USCF AdvisersはUSCFの付属会社であり、1940年の“投資顧問法案”に基づいて登録された投資コンサルタントであり、2017年2月現在、商品プール事業者、NFA メンバー、スワップ会社として登録されている。彼は、USCF ETF信託基金-株式分割指数基金の連座ポートフォリオマネージャーを2014年9月から2015年12月までの間に、総裁およびUSCF ETF信託最高経営責任者に昇格させました。 Loveさんは、2006年1月17日からUSCFがCFTCやNFAに上場する担当者を務めています。楽福さんは、2015年2月から、2005年12月1日から2009年4月16日まで、USCF関連機関として登録している。また、楽福さんは、2015年2月からNFA SWAPS 関連者として承認されている。楽福さんは、2017年1月からUSCF Advisers LLCの責任者です。また、2017年2月からUSCF Advisersの関連者と互換関係者である。楽福さんは、南カリフォルニア大学の学士号を取得し、NFAシリーズ3およびFINRAシリーズ7の登録証明書を保有し、CFA特許所有者である。

アンドリュー·F·エンジム現在63歳の彼は2005年に人と共同で米中貿易フォーラムを創設し、2005年5月から2023年4月まで取締役経営陣を務め、2016年8月15日から米中貿易フォーラムの首席運営官を務めてきた。Ngimさんは、2013年1月からUSCIおよびCPERのポートフォリオマネージャーを務め、2013年1月から2018年9月まで米国農業指数基金のポートフォリオマネージャーを務めてきました。Ngimさんは、USCFの財務担当者を2005年6月から2012年2月までの間も務めている。また、2013年6月にUSCF Advisersが設立されて以来、取締役会のメンバーであり、USCF Advisersのアシスタント秘書と財務アシスタントを務め、2021年3月からUSCF Advisersの首席運営官を務めてきた。Ngimさんは、USCFおよびUSCF Advisersサービスの前および同時に、1999年1月から2013年1月まで、カリフォルニア州投資コンサルタントameristock Corporationの取締役社長を務め、1995年3月にbrを共同創業し、2000年1月から2013年1月までameristock Mutual Fund，Inc.の共同投資ポートフォリオマネージャーを務めました。Ngimさんは、以下のUSCF ETF信託ポートフォリオマネージャーも務めている：(1)2014年9月から2017年10月までの株式分割指数基金、(2)2016年11月から2017年10月までのUSCFケータリングリーダー基金、(3)2017年12月から2020年10月までのUSCF SummerHaven SHPEI指数基金、(4)2017年12月から2020年4月までのUSCF Haven SHPEN指数基金、(B)USCF共同基金、すなわちUSCF商品戦略基金。Ngimさんは、USCF ETF Trust以下のシリーズのポートフォリオマネージャーも務めている：(1)USCF SummerHaven 動的商品ポリシー番号K−1ファンド、2018年5月現在、(2)USCF持続可能電池金属ポリシーファンド、2023年1月現在、(3)USCFエネルギー商品ポリシー絶対リターン基金、2023年5月6日現在、(4)USCF持続可能商品ポリシーファンド、2023年8月9日現在、および(5)USCFアルミニウムポリシーファンド、2023年10月6日から現在まで。Ngimさんは、USCF ETF Trustの管理委託を2014年8月から2023年8月まで担当している。Ngimさんは、2005年11月からUSCFの担当者であり、2005年11月からCFTCおよびNFAに上場し、2017年1月からUSCF Advisers LLCの責任者を務めている。USCF AdvisersはUSCFの付属会社であり、1940年の“投資顧問法案”に基づいて登録された投資コンサルタントであり、2017年2月現在、商品プール事業者、NFAメンバー、スワップ会社として登録されている。エンジムはカリフォルニア大学バークレー校で学士号を取得しています。

ロバート·L·グエン氏現在64歳で、2015年7月から取締役を管理し、校長を務めている。阮氏は2014年12月から2016年12月までUSCF Investments取締役会のメンバーを務めた。阮氏は2005年に人と共同で美賛臣基金を設立し、2012年3月まで取締役の管理職を務めてきた。2013年1月から2015年3月までの間に、投資コンサルタントは、1940年の“投資顧問法案”に基づいて登録されたRibera Investment Managementの投資マネージャです。USCFの前と同時に、Nguyenさんは、2000年1月から2013年1月までの間にameristock Corporationの取締役社長を務め、ameristock Corporationはカリフォルニア州に本社を置く投資コンサルタント会社であり、1995年3月に共同創業した1940年の“投資コンサルタント法案”に基づいて登録されています。阮氏は2000年11月から二零一二年3月までCFTCとNFAに上場し、2000年11月から二零一二年3月までCFTCとNFAで上場し、USCFの担当者となった。さんは2015年7月からUSCFの担当者を務め、2015年7月からCFTCおよびNFAに上場し、2015年12月からUSCFの共同経営者を務めている。2017年2月現在、彼はUSCF Advisersの連絡先でもある。USCF AdvisersはUSCFの付属会社であり、1940年の“投資顧問法案”に基づいて登録された投資コンサルタントであり、2017年2月現在、商品プール事業者、NFAメンバー、スワップ会社として登録されている。グエン氏はカリフォルニア州立大学サクラメント校の理科学士号を持ち、NFAシリーズ3とFINRAシリーズ7の登録資格を持っている。

キャサリン·D·ルーニー51歳、2023年4月から米中貿易促進会の取締役管理職を務め、2016年1月から米中貿易促進会の首席営業官に就任した。2017年1月から2023年4月まで、USCF Investments，Inc.の親会社MaryGold社の取締役会メンバーも務めた。USCF投資会社はUSCFの唯一のメンバーだ。これまで、ルーニーは2007年1月から2015年12月までの間に米中貿易促進会役員の全国販売主管を務めていた。2003年9月から2007年1月まで、ルーニーさんはカリフォルニアに本部を置く登録投資顧問会社ameristock 会社で取締役業務発展部の責任者を務めた。Ameristock Corporationに加入する前に，彼女は2002年10月から2003年8月まで米国入出者資本管理会社の地域販売取締役マネージャーを務め，brは2002年10月から2003年8月までアルプス共同基金サービス会社の全国販売取締役を務め，同社は共同ファンドマネージャーにアウトソーシング運営と流通サービスを提供する精品投資サービス会社であり，1994年6月から1999年5月までオハイオ州に本社を置く米国銀行ホールディングスFive Third Bancorpで信託br担当を務めていた。また、ルーニーさんは2015年8月と2005年12月から2009年4月までUSCF連絡先に登録され、2023年4月からUSCF担当者とされている。また、2017年2月からUSCF Advisers LLCの連絡先、USCF AdvisersはUSCFの付属会社、USCFは1940年の“投資顧問法案”に基づいて登録された投資コンサルタントで、2017年2月現在、商品プール事業者、NFAメンバー、スワップ会社に登録されています。ルーニーさんは1994年6月にウェルスリー学院を卒業し、経済学と心理学文学の学士号を取得した。

ゴードン·L·エリス77歳、2005年9月から米中貿易促進会独立取締役を務めた。これまで、エリスさんは1985年7月と1988年7月に国際吸収吸収材料会社の創業者·会長を務め、1996年11月からCEO·CEOを務めてきた。1985年5月から2010年7月まで、吸収会社の会長も務め、吸収会社は国際吸収会社の完全子会社であり、環境に優しいペットケアや工業製品の有力開発者や生産者である。2010年7月、吸収会社は民間投資銀行Kinderhoke Industriesに売却され、2013年3月まで取締役のメンバーであり、吸収会社は再びドイツ製造会社J.Rettenmaier&Söhne Groupに売却された。同時に、彼はbrを創立し、2010年11月から現在までLupaka Gold Corp.の会長を務めており、同社は採鉱資産 を買収、探査、開発し、現在ペルー共和国に対して仲裁訴訟を提起している。金港資源会社の取締役も務め、2020年8月から現在まで、カナダとチリの鉱業資産を買収、探査、開発している。エリスさんは、2005年11月以降、米国商品先物取引委員会およびカナダ国立金融局に上場するUSCF学長である米国商品先物取引委員会とカナダ国立金融局との間で特許取締役称号を取得している。エリスさんは引退したエンジニアで、国際金融MBAの学位を取得しています。

マルコム·R·フォーブス3世59歳、USCF独立取締役、2005年9月からUSCF監査委員会議長を務めた。バークシャー·キャピタル·ホールディングスの会長、最高経営責任者、CEOを務め、バークシャー·キャピタル·ホールディングスはカリフォルニア州に本社を置く投資コンサルタント会社であり、1940年の“投資顧問法案”に基づいて登録され、1997年6月から共同基金にポートフォリオ管理サービスを提供してきた。Fobesさんは、1940年に登録された“投資会社法”に基づく共同投資会社であるバークシャー基金の会長と社長である。1997年以降、Fobesさんは、1940年に登録された“投資会社法”に基づいて登録された共通の基金であるバークシャー焦点ファンドのポートフォリオマネージャーも務め、主に電子技術産業に投資している。彼は“始動成功の共同基金：成功を実現するステップ参考ガイドライン”(JV Books，1995)の特約編集者でもある。Fobesさんは2005年11月以降、USCFの責任者であり、CFTCおよびNFAに市販されている。彼はカリフォルニア州サンノゼ州立大学で金融学士号を取得し、経済学を専攻した。

ピーター·M·ロビンソン66歳、2005年9月から米中貿易促進会独立取締役を務めた。1993年以来、ロビンソン·さんはスタンフォード大学のキャンパス内にある公共政策ブレーン胡仏研究所の研究者であった。彼は3冊の本を著し、“ニューヨークタイムズ”“赤いニシン”“フォーブス”で早急に発表している。“国会は固定できるのか？：国会改革に関する5つの論文”(胡仏機構出版社、1995)の編集長である。Robinsonさんは2005年12月以降、USCFの責任者であり、CFTCおよびNFAに市販されている。彼はスタンフォード大学商学院の工商管理修士号を取得し、1982年にオックスフォード大学を卒業し、政治、哲学と経済学を専攻し、1979年に優秀な成績でダートマス学院を卒業した。

SummerHavenとShimは誰だ

SummerHavenの背景

SummerHaven はデラウェア州の有限責任会社で、2009年8月11日に設立された。そのオフィスはスタンフォードCT 06902番地東大街1266号4階Soundview Plazaにあります。SummerHavenは2009年10月9日からCEAの下で商品プール事業者と商品取引コンサルタント として登録されている。SummerHavenは2009年10月9日にNFAメンバーとなった。2009年9月から2010年1月まで、SummerHavenは1940年の“投資顧問法案”に基づいて登録された投資コンサルタントであり、2009年9月から2010年1月まで、その管理資産が2500万ドルを下回ったため、同社は登録を撤回した。SummHavenは2017年9月以降、1940年の“投資顧問法案”に基づいて米国証券取引委員会に投資コンサルタントとして再登録された。同社の管理チームは50年以上の資本市場経験を持ち、大口商品研究とモデリング、取引、投資管理とリスク管理の専門知識を含む。

Shimの背景

ShimはSummerHaven動的商品指数総リターンを含む商品指数の所有者，作成者，ライセンサーである^SM (“SDCI”)およびSummerHaven銅指数の合計リターン^SM (“SCI”)。Shimはデラウェア州の有限責任会社で、2009年8月11日に設立された。その主な業務はまだ東大街1266号Soundview Plaza、4にあります^{これは…。}コネチカット州スタンフォード、郵便番号：06902。その会社はウェブサイトを維持していますWww.Summerhavenindex.com当社は革新的な大口商品指数を作成し、投資家に伝統的な大口商品 指数基準よりも良いリスク調整後のリターンを提供することに集中している。

SummerHavenの担当者

クルト·J·ネルソン2009年8月からSummerHavenでパートナーとして雇われてきた。彼の職責は投資家関係、マーケティングと製品構造設計を含む。2007年9月から2009年7月まで、ネルソンさんは瑞銀投資銀行に招聘され、取締役社長を務め、瑞銀米国大口商品指数を担当した。Nelsonさんは、UBS Bloomberg CMCI IndexとDow-Jones UBS Commodity Indexの監督委員会のメンバーであり、UBS取引所取引チケットプラットフォーム(E-TRACS)の発売を担当しています。ニールセンさんは、1998年3月から2007年1月まで米国の国際金融商品会社に招聘され、取締役社長を務めた。Nelsonさんは、AIG Financial Productsの高純資産デリバティブ·ビジネスを作成し、管理しており、米国の会社、機関取引業者、主要取引業者に株式派生商品および大口商品指数ソリューションを提供しています。ネルソンさんは、2007年1月から2007年9月まで雇用されていなかった。 ネルソンさんは、2009年10月1日からSummHavenの担当者となり、2009年10月12日からSummHavenの連絡員となり、2009年10月12日からNFAの連絡員となる。ネルソンは現在52歳です。

K.ヘルト·ルヴァン·ホスター2009年4月からSummerHavenでパートナーとして雇われてきた。彼の義務は研究と投資家の関係を含む。1990年7月から現在まで、ルベンホスター博士はエール大学管理学院に招聘され、金融学教授を務めている。Rouwenhorst博士は2009年10月8日からSummerHavenの担当者となり、2011年9月1日からSummerHavenの連絡先となり、2011年9月1日からNFAの準メンバーとなった。ルヴェンホスター博士は現在61歳です。

ロバート·ディテル2017年5月からSummerHavenの首席財務官を務め、2020年1月以来SummerHavenの首席運営官を務めている。彼は2020年1月から2024年3月までSummerHavenの首席コンプライアンス官も務めている。SummerHavenでは、運営、会社会計、税務、財務報告、コンプライアンスを担当している。2017年5月にSummHavenに加入する前に、Dieterさんは2009年10月から現在まで働いている中小投資コンサルタントに首席財務官およびコンプライアンスサービスを提供することに専念するコンサルティング会社を作成しました。ディテルはヘッジファンド会社Secross Global Advisorsの共同創業者で、2007年4月から2009年9月まで同社の首席財務官を務めた。Dieterさんは、1972年にダタマス·カレッジ·タッカーからビジネスマネジメントの修士号を取得し、1969年にタフツ大学の学士号を取得しました。ディートルはSummerHavenの担当者となり、2020年2月21日から発効する。

バブ·V·サンティ2016年6月から首席技術官、2021年6月から首席運営官、2024年3月から首席コンプライアンス官を務めている。これまで、2015年9月から2016年5月までの間に国連共同経営スタッフ救済基金特別顧問を務めていた。これまで、Sontiさんは、登録投資コンサルタントであるameritas Investment Partnersの副社長兼最高技術責任者を2006年1月から2015年8月までの間に、株式、固定収益および指数派生商品の管理を担当し、インフラストラクチャおよび取引技術の開発、保守、研究、ならびに株式、固定収益および指数派生商品の取引業務を担当しています。Sontiさんは1988年6月からSummit Investment Partners創設チームのメンバーとなり、2005年12月までSummit Investment Partnersがameritasによって買収された。Summit Investment Partnersは登録投資顧問であり、機関投資家がSummit Mutual基金及び株式、固定収益と指数派生商品を管理する単独口座 である。サンディはSummerHavenの担当者となり、2022年5月17日から発効する。Sontiさんはメイン州大学で数学の修士号を取得し、ウスターカレッジ数学とコンピュータ科学のアシスタント教授です。サンディは現在66歳です。

CPERの事業者

受託者、登録者、譲渡代理、管理者

ニューヨーク·メロン銀行(“ニューヨーク·メロン銀行”または“委託者”)は、CPER委託者の身分で、ホスト·プロトコルに従ってCPERの国債、現金および/または現金等価物を保有することができる。ニューヨーク·メロン銀行もこのような株の登録業者と譲渡代理である。また、ニューヨークメロン銀行はCPER管理人としてCPERのためにいくつかの行政と会計サービスを実行し、CPERを代表してあるアメリカ証券取引委員会、国家外国為替管理局と商品先物取引委員会の報告を準備している。

BNY Mellonが上記のようにCPERに提供するサービスおよびBNY Mellonが関連公共基金に提供するサービスの補償 として，BNY MellonはUSCFが日ごとに累計して月ごとに支払う何らかの自己負担コスト，取引費，資産ベース費用を受信する.

ニューヨークメロン銀行はニューヨーク州銀行法の規定により商業銀行業務の経営を許可され、ニューヨーク州金融サービス部と連邦準備システム理事会の監督、監督と審査を受ける。

デラウェア州受託者

Wilmington Trust，N.A.(“受託者”)は，デラウェア州法定信託法(“DSTA”)の規定により信託を担当する会社受託者である. USCFは，信託に提供するサービスとして年間3，000ドルを受託者に支払う.

受託者は信託の唯一の受託者です。株式の募集および CPER の管理および株主に関する受託者および USCF の権利および義務は、 DSTA および信託契約の規定によって管理されます。受託者は、デラウェア州における信託に関する法的 プロセスのサービスを受け取り、 DSTA に基づく特定の申請を行います。受託者は、信託、 USCF または CPER の株主に対してその他の義務を負わない。受託者の主なオフィスは、 1100 North Market Street， Wilmington， Delaware 19890 にあります。受託者は USCF と提携していない。

受託者 は、USCFが後任受託者を任命するまで、どのような退職も発効しないことを条件として、少なくとも60(60)日に信託通知後に辞任することができる。USCFは受託者を交換する権利がある。

連邦証券法によると，信託とUSCFの資産 のみが本募集説明書に含まれる情報の発行者責任 を負担し，株式発行や販売に関する連邦証券法に基づいている必要がある.この等の法律によれば、受託者(受託者又は個人として問わず)又は受託者のいずれの役員高級職員又は持株者も、株式発行者又は株式発行者の役員高級職員又は持株者ではなく、いかなる責任も負わない。受託者の株式発行及び売却における責任は、信託協定に記載されている受託者の明示的責任に限られる。

USCFは信託プロトコルにより，信託業務のすべての方面に対して独占的な管理と制御権を持つ.受託者にはUSCFの表現を監督する義務や責任はなく、USCFの行為や不作為は何の責任も負わない。信託プロトコルに掲載されているいくつかの有限投票権を除いて，株主はCPERや信託の日常管理業務や運営について発言権がない.CPERと信託の業務や事務を管理する過程で、USCFは、その唯一かつ絶対的な情動権に基づいて、USCFの1つまたは複数の関連会社を追加の発起人として指定し、USCFの関連会社を含む必要と思われる人員を保持して、信託の趣旨、業務、目標を実現し、実現することができる。

受託者は信託の運営に権限がないため、受託者自身はいかなる身分でもCFTCに登録されていない。

マーケティング エージェント

CPERはまた、マーケティングエージェントとしてアルプスディーラー会社(“アルプスディーラー”)を招聘し、“流通計画とは何か？”という節でさらに議論する。USCFはマーケティングエージェントに年会費を支払う。いずれの場合も、マーケティングエージェントやUSCFのいずれかの付属会社に支払う株式発売に関する流通関連サービスの補償総額は、発売総収益の10%(10%)を超えてはならない。

アルプスディーラーの主な業務住所はコロラド州デンバー市80203番ブロードウェイ1290 Suite 1000です。アルプス流通業者は米国証券取引委員会に登録されたブローカーであり、金融業監督局(“FINRA”)のメンバーと証券投資家保護会社のメンバーである。

ある第三者に支払う

USCFまたはマーケティングエージェント、またはUSCFの付属会社またはマーケティングエージェントは、登録代表および他の専門家がCPERおよび関連する公共基金を含む取引所取引製品をより理解することを目的とした活動に参加するために、または何らかの取引業者 に現金を直接または間接的に支払うことができ、または マーケティング活動およびプレゼンテーション、教育訓練計画、会議、技術プラットフォーム開発および報告 システムに参加するような他の活動に使用することができる。

また、書面プロトコルによれば、USCFは、CPER株式販売またはサービスに関連するサービスを提供することと引き換えに、自身のリソースから金融仲介機関にお金を支払うことができ、取引所取引に参加する製品の株式の購入または売却の手数料を免除することを含む。

ブローカーまたは仲介機関への支払いは、ブローカーまたは仲介機関とその顧客との間で潜在的な利益衝突を引き起こす可能性がある。 上記の金額は、CPERや関連公共基金の資産からではなく、USCFおよび/またはマーケティングエージェントが自身の資源から支払う可能性が高い。

先物手数料商人

カナダロイヤル銀行資本市場有限責任会社

2018年6月25日、信託代表CPERとRBC Capital，LLC(“RBC Capital”または“RBC”)は、CPERのFCMとして先物および決済デリバティブ取引顧客口座プロトコルを締結した。本プロトコルは、RBC CapitalがCPER先物契約および他の銅関連投資の売買に関するサービスをCPERに提供することを要求し、これらの投資は、RBC CapitalまたはRBC Capitalを介してCPERアカウントのために購入または販売される可能性がある。2018年6月25日以降、CPERはCPERを代表してRBC Capital に実行および清算取引の手数料を支払う。

カナダロイヤル銀行資本の主な住所はニューヨークウェストストリート200番地で、郵便番号：10281です。2019年6月25日現在、RBC CapitalはCPERの先物清算ブローカーとなっている。RBC Capitalは米国に登録され，FINRAはブローカー，CFTCはFCMとしている。RBC Capitalは様々なアメリカ先物や証券取引所の会員です。

カナダ王立銀行資本brは大型ブローカーであり、多くの異なる複雑な法律と監督管理要求の制約を受けている。そのため、カナダ王立銀行資本のある監督機関は時々各種調査で提出された問題について調査を行い、法執行手続きを開始し、および/またはカナダロイヤル銀行資本と和解を達成する可能性がある。RBC Capitalは，行われているすべての調査と達成されたすべての和解合意において，規制機関の規定を完全に遵守している。また、カナダ王立銀行資本は、異なる司法管轄区域で様々な民事法律クレーム、各種和解協定、および裁判所と法廷がそれに対して下した様々な命令、裁決と判決の制約を受けており、この2つの方面はこのようなクレームと調査に関連している。カナダ王立銀行資本はそれが達成したすべての和解とそれに対するすべての命令、裁決、判決を完全に遵守する。

カナダ王立銀行資本は、以下に説明する訴訟 を含む仲裁、集団訴訟、および他の訴訟を含む、その活動に関連する様々な法的訴訟の被告とされている。いくつかの実際的または脅威的な法的行動は、大量の賠償および/または懲罰的損害賠償または金額不明の損害賠償を要求することを含む。RBC Capitalはまた、会計および運営事項を含むRBC Capital業務の他の審査、調査、および訴訟(正式および非公式)に参加し、いくつかの事項は、不利な判決、和解、罰金、処罰、br}禁止、または他の救済をもたらす可能性がある。

RBC Capital は，各保留事項ごとに責任および/または損害賠償金額に異議を唱える.このような事件の結果を予測することに固有の困難があることを考慮すると、特にクレーム者が巨額または不確定な損害賠償を求める場合、または調査および訴訟手続きが初期段階にある場合、カナダロイヤル銀行資本は、そのような事件に関連する損失または損失範囲を予測することができない(ある場合)、そのような事件がどのように解決されるか、または最終的にいつ解決されるか、または最終的な和解、罰金、処罰または他の救済(あれば)が何である可能性があるか。上記の規定に適合する場合、カナダロイヤル銀行資本は、現在知られており弁護士に相談した後、当該等の未解決事項の結果がカナダロイヤル銀行資本の総合財務状況に大きな悪影響を与えないと信じている。

2017年4月27日、シカゴ先物取引所商業行為委員会(“専門家グループ”)のグループが和解提案に基づき、RBC Capitalがシカゴ先物取引所(“シカゴ先物取引所”)規則を満たしていないEFRP取引に1つまたは複数の方法で従事していることが発見された。具体的には，RBC Capital Tradersは取引双方にRBC Capitalアカウントがある場合にEFRP取引を行っていることが分かった。取引の目的はRBC Capital 口座間で頭角を移すことであるが，グループは，取引発生方式はシカゴ先物取引所がWASH取引を禁止する規定に違反していると考えている。グループは、RBC CapitalがCBOTルール534と(レガシー)538.B.とCに違反したとしている。和解要項によると、グループはRBC Capitalに17.5万ドルの罰金を支払うよう命じた。2019年10月1日、CFTCは、RBC Capital上記活動および関連告発の立案と和解疑惑 を行う命令を発表した。この命令は，RBC Capitalが適用規定違反を停止し，500万ドルの民事罰金を支払い，br}公開声明と将来CFTCとの連携に関する条件を含む様々な条件を遵守することを要求している。

複数の規制機関brは、カナダロイヤル銀行資本会社を含む複数の銀行や他の実体が外国為替取引において独占禁止法に違反する可能性のある行為を調査している。2015年から、米国とカナダでは、RBC Capitalおよび/またはRBC Capitalの間接親会社カナダロイヤル銀行が集団訴訟を起こす可能性がある。これらの訴訟はそれぞれ複数の外国為替取引業者 を対象としており、その中には世界の外貨取引における連結行為が含まれている。2018年8月、米国地方裁判所は最終命令を発表し、カナダロイヤル銀行資本と階級原告の和解を承認した。2018年11月、以前に和解から撤退することを選択した一部の機関の原告は米国地方裁判所に自らの訴訟を起こした。2020年5月、米国地方裁判所はカナダロイヤル銀行資本会社の選択脱退訴訟を却下したが、原告が訴えを修正する動議を承認した。カナダ系 訴訟は未解決のままであり、カナダロイヤル銀行資本は1種類の 間接買い手が提起した訴訟について和解を達成しており、金額はわずかである。カナダ王立銀行資本は和解協定に対する裁判所の最終承認を待っている。2020年10月，カナダ王立銀行資本とカナダロイヤル銀行は改正訴えを却下した。2021年7月28日、裁判所はカナダロイヤル銀行の事件を却下したが、カナダロイヤル銀行資本に対する動議を却下した。現在知られている事実によると、経営陣は現在、これらの集団問題の最終結果や最終解決の時間を予測することはできない。

2015年4月13日、カナダロイヤル銀行資本の関連会社、カナダロイヤル銀行信託(バハマ)有限公司(“カナダロイヤル銀行バハマ”)がフランスで共謀税詐欺容疑で告発された。バハマ王立銀行はその行為がフランスの法律に違反していないと考え、フランスの裁判所でこの容疑に異議を唱えた。この件の裁判は終了し、2017年1月12日に判決を下し、同社と他の被告に無罪を言い渡し、2018年6月29日、フランス控訴裁判所は無罪を維持した。2021年1月6日、フランス最高裁は、フランス控訴裁判所の2018年6月29日の裁決を覆し、事件をフランス控訴裁判所に返送して再審理する判決を下したため、訴訟手続きは現在、フランス控訴裁判所の再裁判を待っている。

カナダ王立銀行とドルロンドン銀行間の同業借り換え金利(LIBOR)の制定を担当する他のグループ銀行は、米国で米国で提起されたドルLIBOR設定に関する個人訴訟のbr被告とされており、米国ニューヨーク南区地方裁判所で合併された複数の集団訴訟が含まれている。カナダ王立銀行資本会社もその中で一緒に訴訟で被告にされた。これらの個人訴訟における訴えは、米国独占禁止法、米国商品取引法、州法律を含む様々な米国法律に基づいてクレームを出している。LIBOR訴訟を除いて、2019年1月、RBC Capitalを含む複数の金融機関がニューヨークのある集団訴訟で指名され、大陸間取引所が2014年に英国銀行家協会から基準金利管理を引き継いだ後、米国独占禁止法と普通法で不当に利益を得た原則に違反したと告発された(ICE LIBOR訴訟)。2020年3月26日，被告がICE LIBOR訴訟を却下した動議が承認された。原告は2020年4月24日に米国第二巡回控訴裁判所に当該裁決に関する控訴通知を提出し，その後，指名された原告での代替を求めた。第二巡回裁判所は置換を許可したが、控訴の是非についてはまだ裁決されていない。2020年8月、カナダロイヤル銀行などの金融機関はカリフォルニア州で提起された単独の個人(すなわち非集団)訴訟で被告とされ、ロンドン銀行間の同業借り換え金利の使用と設定自体が談合行為を構成していると告発された。2020年11月と2021年5月、原告は大陸間取引所ロンドン銀行間の銀行間借り換え金利の設定について初歩的な禁止を求めた。被告はこれらの動議に反対し、ニューヨークに移管しようとした。2021年6月3日、裁判所は被告の移送動議を却下した。被告はその後、告発を却下するために行動した。原告が予備禁令を要求した動議と被告が却下を要求した動議は未解決のままである。現在知られている事実によると、現在、これらの訴訟の最終結果や解決の時間を予測することはできない。

より詳細については、FINRA BrokerCheck計画で入手できるRBC CapitalのBDテーブルを参照してください。

RBC Capital はCPERの清算仲介人のみを担当するので、CPERに代表される実行および清算取引に手数料を支払う。カナダ王立銀行資本は本募集説明書の十分性或いは正確性について評価していない。RBC CapitalはUSCF に対していかなる監視行動も行わないか，USCFやCPERの管理に参加する.

RBC Capital はCPERやUSCFに属さない.したがって，USCFとCPERはいずれもCPERのFCMとしてRBC Capitalやその取引主体と何の利益も衝突していないと考えられる.

Marex 北米有限責任会社

2021年8月23日，CPERを代表する信託は，CPERのFCMとしてMarex Spectron(現Marex北米，LLC)のRCG部門と商品先物顧客協定を締結した。本プロトコルは、MNAによって、またはMNAを介してCPERのアカウントで売買される可能性がある先物の購入および販売に関連するサービスをCPERに提供することを要求する(場合によっては)。本プロトコルによれば、CPERは、その実行および清算取引に代わってMNAに手数料を支払う。

MNAの主な住所はニューヨーク第四通り140 E、10階、NY 10017です。MNAは米国ではブローカーとしてFINRAに登録し，CFTCではFCMとして登録している。MNAは米国の複数の先物と証券取引所のメンバーだ。

MNAは大型取次取引業者であり、多くの異なる複雑な法律と法規要求の制約を受けている。したがって、MNAのある規制機関は、様々な調査で提起された問題について調査を行い、法執行手続きを開始し、および/またはMNAと和解する可能性がある。可能なすべての調査と達成可能なすべての和解において、MNAはその規制機関の規定を完全に遵守している。

MNAは2020年9月にCFTCと和解し、最低調整後の純資本要求を満たしていないため25万ドルの罰金を支払った。MNAはその純資本要求を計算する際に、付属会社に循環信用限度額保証を提供する合意による減額を誤って計上した。

MNAはCPERの清算仲介人としてのみ機能するので、CPERの実行および清算取引を代表する手数料を得る。MNAは、本入札説明書の十分性または正確性を確認していない。MNAはUSCFに対していかなる監視行動も行わず，USCFやCPERの管理にも関与しない。

MNAはCPERやUSCFには属さない.したがって，USCFもCPERもMNAやその取引主体がCPERのFCMとして何の利益衝突も生じているとは考えられない.

商品取引コンサルタント

現在、USCF はSummerHavenを大口商品取引コンサルタントに招聘している。SummerHavenは、USCFにSCIとCPERの投資決定に関するコンサルティングサービスを提供します。その問合せサービスには，SummerHavenとUSCF間の問合せプロトコルに基づいて，CPERの購入，販売，商品権益の保有について相談することが含まれているがこれに限定されない.これらのサービスに対して，USCFはSummerHavenに 料金を支払う.SCIとCPER取引計画の他の情報については、“SCIとCPER取引計画に関する他の情報”を参照されたい。また、USCFはSummerHavenをCPERの大口商品取引コンサルタントに招聘した。

SummerHavenの主な業務住所はコネチカット州スタンフォード06902番地東大街1266番地Soundview Plazaの4階です。SummerHavenはNFAに登録されている大口商品取引コンサルタントと大口商品プール事業者です。

以下に述べる以外に、過去5(5)年間、SummerHavenまたはその依頼者に対する物質、民事、行政または刑事訴訟保留、控訴または結審は何もない。

2021年5月18日、CFTCの調査結果または結論を認めまたは否定することなく、SummerHavenは、2018年7月または前後に第三者の商品先物ポートフォリオによって実行されたいくつかの取引によってCFTCが提起された行政訴訟について和解した。このような取引の目的は、1つのFCMから別のFCMに頭寸を移すことである。商品先物取引委員会は，これらの取引は“商品取引法”と商品取引法に公布された商品取引委員会条例により禁止されている“シャッフル”取引を構成していると主張している。商品先物取引委員会はまた、これらの取引は非競争的取引であるため、商品先物取引委員会第1.38条の規定に違反し、それらの参入は規制ミスを証明していると主張している。和解について、SummerHavenは500，000ドルの民事罰金を支払うことに同意し、告発された商品取引法およびCFTC法規に違反する行為を停止した。

USCFはまた SummerHavenとライセンスプロトコルを締結した.本ライセンスプロトコルにより，SummerHavenはCPERに関するSCIを含む何らかの名称や商標の使用をUSCFに転任しており，SummerHavenはSCIの所有者Shimから許可を得ている.この ライセンスに対して，USCFはShimに料金を支払う.

Shimの主な業務住所はコネチカット州スタンフォード06902番地東大街1266番地Soundview Plaza 4階です。

ディーラーを交換する

マグリ銀行有限公司

2023年8月9日、この信託はMacquarie Bank LimitedとISDA 2002総合意(“Macquarie ISDA”)を締結し、これにより、Macquarie Bank Limitedは、この信託を場外(“OTC”)のスワップ取引相手とし、CPERを代表してこのプロトコル項目で売買される一連の信託を締結することに同意した。この協定は、各当事者がニューヨーク·メロン銀行と2023年8月18日に全面的に署名した口座制御協定を含む他の必要な取引文書および他の合意と共に、CPERが場外スワップ取引に投資し、その投資目標を促進することを可能にする。将来，CPERはプロトコルにより マッコリと場外スワップ取引を行う可能性がある.CPERは、マッコリISDAが完成していない場外スワップ取引(あれば)やCPERの他の持ち株により、CPERのサイトに発表されるWww.uscfinvestments.com.

マグリ銀行株式会社の主な住所はRopemaker Place，28 Ropemaker Street，London，EC 2 Y 9 HD，Englandである。マグリ銀行有限公司はCFTCにスワップ取引業者として登録されている。本協定が発表された日まで、マグリ銀行有限会社は“CEA”およびその公布された法規によって定義されているため、重大な訴訟を開示する必要はない。

マクリ銀行 LimitedはCPERやUSCFに属していない.したがって，USCF，CPERともにMacquarie Bank LimitedがCPERの場外取引相手としてMacquarie Bank Limitedやその取引主体と何の利益も衝突しているとは考えられない.

CPERの費用と支出

このbr表は、CPER株を購入して保有する場合に支払うべき費用および支出を示しています。CPERの株を売買するためにブローカーに手数料を支払う可能性がありますが、表にはこれらの手数料は反映されていません。許可参加者は、適用されたbr作成および両替料を支払います参照してください“株式の設立と償還-取引費の作成と償還“， 77ページ

年間基金運営費(あなたが毎年支払う費用は投資価値の割合を占める)

次の表 はCPERが2023年12月31日までの年間で支払った費用と支出総額を示している：

これらの金額は，CPERの平均純資産総額，すなわちCPERの1日あたりの純資産総額をその年のカレンダー日数で割ったものである.CPERの平均日総純資産は2023年12月31日までの1年間で141，711，675ドルであった。

損益バランス分析

以下の損益バランス分析は、仮定したCPER単一株式初期投資の償還価値 が、投資12ヶ月後の投資額に必要な約ドルのリターンとパーセントに等しいことを示している。本損益バランス分析の目的で、初期販売価格を1株23.92ドルと仮定すると、2024年2月29日の1株当たり純資産額に等しい。仮定した株式投資を今後12カ月以内に損益バランスを実現させるためには，売却価格を1株23.92ドルと仮定すると，投資は0%または0ドルのリターンが必要である.

この損益バランス分析は許可参加者がバスケットを償還することであり、個人投資家が損益バランスを実現するために獲得しなければならないいかなる収益とは関係がない。損益平衡分析は1つの近似値にすぎない。本表に示すように，(I)専門支出 は法律，監査，税務会計および印刷費用を含み，(Ii)独立役員および高級職員支出は独立役員および上級職員責任保険に支払われる金額 を含む。CPER株の購入および売却によってブローカー手数料 が支払われる可能性がありますが、CPERの手数料および手数料は表に含まれています(先物契約のスクロールに関連するコスト)。

利益衝突

あなたが株を購入する前に、CPERの構造と運営に現在存在するbrと潜在的な将来の利益の衝突を考慮しなければなりません。USCF、Shim、およびSummerHavenは、この競合通知を使用して、任意のクレームまたは他の手続きを正当化します。USCF，SHIMやSummerHavenがこれらの利益衝突を十分に解決できなければ，CPERや関連公共基金がその投資目標を実現する能力 に影響を与える可能性がある.

USCF、Shim、SummerHavenの管理者、役員、従業員は彼らの時間をCPERに特化していません。これらの人は、CPERとそのサービスを競合する可能性のある他のエンティティの役員、上級職員、または従業員である。CPERと他の実体に対する彼らの責任は衝突するかもしれない。

USCF、ShimとSummerHavenはすでに政策を採用し、これらの会社とその責任者、高級管理者、取締役と従業員がCPERまたは任意の関連公共基金投資の先物と関連契約を取引することを禁止した。これらの政策は、USCF、SHOM、SummerHavenまたはその責任者、上級管理者、取締役または従業員が、CPERまたは任意の関連する公共基金の前または前に、自分のアカウントを取引したり、自分のアカウントを取引したりすることができる利益衝突の発生を防止することを目的としている。

USCFは現在、CPERの投資と運営を管理する唯一の権力を持っており、これは自身の利益を促進する方法で行動することを可能にする可能性があります。これはあなたの最適な利益と衝突する可能性があります。株主の投票権は非常に限られており、これは、信託協定の改訂、CPERの基本的な投資政策の変更、信託基金の解散、CPER資産の売却または分配などの事項に影響を与える能力を制限する。

USCFはCPERと関連公共基金の一般パートナーまたはスポンサーである。USCFはCPERに対する取引決定 がそれらが管理する他の基金の影響を受ける可能性があるため衝突が存在する可能性がある.

また、賠償が必要な場合、USCFはCPERの上級管理者と役員および関連する公共基金に対して賠償する必要があります。 という潜在的な賠償はUSCFの資産を減少させます。USCFの他の収入源が補償補償に十分でない場合、USCFは終了する可能性があり、あなたの投資は損失する可能性があります。

衝突プロセスの解決

信託プロトコル は、USCFまたはその任意の関連会社が信託、CPERまたは任意の株主または任意の他の人との間に利益衝突が存在または発生した場合、USCFは、各当事者の相対的利益(それ自身の利益を含む)、そのような利益に関連する利益および負担、任意の習慣または公認された業界慣行、および任意の適用可能な公認会計慣行または原則を考慮して、このような利益衝突 について任意の解決策または行動をとることを規定する。

本募集説明書の日までには、先のリスク要因と利益衝突が完了したが、USCFが現在予見していない他のリスクや衝突 が発生する可能性がある。あなたは本募集説明書を法律や税務提案と解釈してはいけません。CPERに投資する前に、CPERのウェブサイトで見つけることができる信託プロトコルを含む完全な目論見書を読まなければなりませんWww.uscfinvestments.com あなたはまたあなたの個人法律、税務、その他の専門顧問に相談する必要があります。

専門家と弁護士を指定する興味

USCFは Eversheds Sutherland(US)LLPを招聘して本募集説明書を準備した。USCFは信託とCPERを代表して招聘した法律事務所や他の任意の専門家を代表して、本発売書類の準備についてアドバイスを提供し、いずれも費用がある方式で採用したものではない。彼らの中には、USCF、マーケティングエージェント、許可参加者、管理者、管理者、または信託、CPERの他のサービスプロバイダ に現在または未来に興味を持っている人はいません。

CPER所有権 または実益権益

USCFは2024年2月29日現在、CPERが5%(5%)の株主を持っていることを知らない。また、この日まで、USCFとその役員または役員はCPERのいずれの株式も所有しており、SummerHavenとそのどの依頼者もCPERの株式を所有していない。

USCFの受託責任と規制責任

USCFが負担すべき一般的な受託責任 (受託責任は、受託者がその受益者との取引において受託者を代表して利益衝突することを厳格に禁止しているため、ここで述べた信託運用が不可能になる )、信託合意の条項(全株主が株式を引受することにより同意とみなされる)に置き換えられる。

また， は信託プロトコルにより，USCFは信託の主催者として以下の義務を負う

一般法、法法または衡平法によれば、USCFは信託、CPER、株主または任意の他の人に対して責任(信託責任を含む)および責任を負う場合、USCFは、USCFを構成する重大な不注意 または故意に不適切な行為に依存しない限り、信託、CPER、株主または任意の他の人の善意に信託プロトコルまたは本募集説明書に依存する条項に対して責任を負わない。

デラウェア州法律によると、法定信託の実益所有者(例えばCPERの株主)は、場合によっては、その本人および他のすべての類似した状況にある実益所有者を代表して法的訴訟(“集団訴訟”)を提起して、受託責任に違反した損害賠償を追及するか、または法定信託(“派生訴訟”)を代表して、損害賠償を追及するために訴訟を提起することができないまたは拒否する第三者に損害賠償を追及することができる。また、利益を受けたすべての人は、連邦証券法および米国証券取引委員会によって公布された規則および条例によって享受された権利を実行するために、ある法律の要件に適合した場合に、連邦裁判所に集団訴訟を提起する権利を有する可能性がある。USCFは連邦証券法の反詐欺条項に違反しているため、その実益権益を購入または売却して損失を被った利益を受けたすべての人はUSCFにこのような損失を取り戻すことができる。

場合によっては，株主も商品先物取引委員会に賠償手続きを提起し，USCF(登録商品プール事業者)，FCMおよびCEAとその公布された規則や条例に基づいて登録する必要があるそれぞれの従業員の賠償手続きを起訴する権利がある.個人訴権はCEAによって付与される。そのため、先物と商品プールの投資家はその規定された保護措置を援用することができる。

前述の概要は，連邦法下で株主が獲得できる救済策について概説し，本募集説明書発表日までの法規，規則，決定 に基づいている。これは急速に発展し変化する法律分野であるため，上記のいずれか一方に対して法的訴訟を起こした株主は，このとき法律が適用される状況 を評価するために自分の弁護士に相談すべきであると考えられる.

責任と賠償

信託プロトコルによれば、USCF、受託者およびそれらのそれぞれの関連会社(総称して“保証人”と呼ぶ)は、信託、CPERまたは任意の株主が信託またはCPERのいかなる行動または不作為によって受けたいかなる損失に対しても責任を負わず、(Ii)この2つの場合、いずれの株主またはその譲受人の全部または一部の資本または利益の返還または返済に個人的責任を負わないが、当該受託者は善意に基づいていなければならない。行がプロセス が信託またはCPERの最適な利益に適合すると判断し、この行為プロセスは、被保険者の重大な不注意または故意不正行為 を構成しない。保証人は、USCFが合理的で慎重な方法で選択した任意の管理人または他の被依頼者の行為または故意に不当な行為に責任を負わないが、受託者およびその付属会社は、USCFが信託にサービスを提供する任意の管理人または他の被依頼者の行為または故意に不当な行為に責任を負わない。

信託プロトコル はまた、USCF(および信託またはCPERを代表してサービスを提供し、信託プロトコルに規定されたUSCF権限範囲内で行動する任意の他の保険者)を信託(またはCPERによって単独で賠償し、関連事項が単一の基金に関連する場合、または別の基金に比例して何らかの基金に影響を与えない場合) を規定して、信託または基金の活動に関連する任意のクレームを解決するために支払われる任意の損失、判決、負債、費用および金額を解決する。前提は、(I)USCFは、信託または基金(状況に応じて)またはサービスを提供し、当該行がプロセスが信託または基金(状況に応じて)の最適な利益に適合することを誠実に決定し、この責任または損失は、USCF側の深刻な不注意、故意の不正行為または信託合意違反によるものではなく、(Ii)このような賠償は、信託またはCPERの資産からしか取り戻すことができない。信託協定が許可するすべての 賠償を得る権利は、USCFが解散または他の方法で存在を停止するか、またはUSCFが破産または債務返済を撤回、裁決するか、または破産法第11章に基づいてUSCFに対して自発的または非自発的な破産申請を提出するかの影響を受けない。

USCFは、(I)特定の賠償者に関連する証券法違反の疑いがある各疑惑の是非について裁決に成功しない限り、米国連邦または州証券法違反の疑いで発生した任意の損失、債務または費用 を賠償してはならず、裁判所はこのような費用(訴訟費用を含むが、これらに限定されない)に対する賠償を承認し、このようなクレームが管轄権のある裁判所によって却下され、特定の損害者の事件を損害し、裁判所はこのような費用の賠償を許可した(ただし、これらに限定されないが、これらの費用を含むが、これらに限定されない。訴訟費用)又は(Iii)管轄権を有する裁判所は、特定の損害者に対するクレーム和解を承認し、和解及び関連費用に対応して賠償を行うと認定する。

任意の賠償の支払いは、CPERを含む信託内の一連の基金間で適宜分配されなければならない。信託及びその系列 は、いずれか一方に任意の責任の保険を提供する任意の保険部分の費用を発生すべきではなく、信託協定は、当該責任を賠償することを禁止する。

(I)法律訴訟がUSCF代表信託または任意の基金の職責履行またはサービス提供に関連している場合、(Ii)法律訴訟が信託または任意の基金以外の当事者によって開始された場合、信託は、その訴訟、訴訟または訴訟最終処分の前に、USCFに対する脅威または保留された民事、行政または刑事訴訟、訴訟または訴訟によって生じる費用 を支払わなければならない。(Iii)USCFは、信託協定の下で賠償を受ける権利がない場合には、前借り資金を利息とともに信託または任意の基金に返済することを承諾する(場合によっては)。

信託または任意の基金が(状況に応じて)任意のクレーム、係争、請求または訴訟の一方になった場合、または任意の株主(または譲受人)が信託または任意の基金(状況に応じて)の業務とは無関係な義務または債務、またはそれに関連する義務または債務によって任意の損失、責任、損害、コストまたは費用を招く場合、その株主(または譲受人累計)は、このようなすべての損失、責任、損害を賠償、弁護、保有および無害化し、補償または補償しなければならない(例えば、適用される)。 発生したコストと費用は、弁護士費と会課金を含む。

受託者(Br)は、信託または信託に属する任意の他の人または任意の他の合意に対して責任または責任を負うことはないが、受託者本人の重大な不注意または故意の不当な行為は除外する。USCFはまた、受託者(受託者および個人として)およびその後継者、譲受人、法定代表者、上級者、取締役、株主、従業員、代理人および雇用者、およびbrに関連する任意の方法で、またはそれによって生じる任意およびすべての法的責任、義務、損失、損害、罰金、税金(受託者がそのサービスについて受け取る任意の補償または受託者が信託協定に従って受信した任意の賠償金を含まない)、クレーム、訴訟、訴訟、費用、支出または支出(合理的な法的費用および支出を含む)を賠償する。信託の運営又は終了は、信託が一方の他の任意の合意の署名、交付及び履行、又は受託者の行為又は不作為であるが、いかなる補償を受けた者の深刻な不注意又は故意の不正行為により生じた費用を除く。

法律条文

適用法によれば、USCFは、賠償要求を引き起こすものとして、不作為または行為が信託やCPERの最適な利益に適合し、かつ、このような損失、責任、損害、コストまたは費用の基礎として、不作為または活動が不注意または不当行為の結果ではなく、かつ、このような責任または損失がUSCFの不注意や不正行為の結果でない場合にのみ、USCFの賠償を支払うことができ、このような賠償または無害なプロトコルはCPERの資産 からしか取り戻すことができず、メンバー個人から取り戻すことができない。

連邦と州証券法条項

今回の発行 は連邦と適用される州証券法に基づいて行われた.米国証券取引委員会と国家証券機関は、何らかの条件を満たさない限り、このような法律違反の疑いによる米中金融協力基金の賠償を禁止する立場だ。

これらの条件(Br)は、(I)証券法違反の疑いのあるすべての容疑で賠償を求める当事者の事件について成功裏に裁決され、裁判所が賠償を許可した場合、(I)このようなクレームが管轄権を有する裁判所によって却下され、賠償を求める側の事件に対して損害を与えることができない限り、USCFまたはCPERのいかなる引受業者も連邦または州証券法違反の疑いで発生した損失、債務、または費用の賠償を要求しないことを要求する。 または(Iii)管轄権のある裁判所は、賠償を求める側に対するクレーム和解を承認し、和解と関連費用に対応して賠償を行うと認定するが、条件は、承認を求める前に、USCFまたは他の賠償者は、このような賠償に対する裁判所監督機関の立場を通知しなければならないことである。これらの機関は、米国証券取引委員会および原告がそれに権益を提供または売却すると主張する1つまたは複数の州の証券管理人である。

1933年法案とNASAA準則の条項

USCFまたはその取締役、高級管理者、または信託基金とCPERを制御する人員が1933年の法案項で発生した責任を賠償することを許可したことから、CPERはすでにアメリカ証券取引委員会と各州行政者にこのような賠償は1933年法案と北米証券管理人協会(NASAA)商品プールガイドラインに表現された公共政策 に違反していると言われているため、強制執行できない。

経営陣

CPERの株主 は管理や制御に関与せず，信託の運営や業務に対して発言権がない.USCFは一般に信託プロトコルを修正する権利があり，信託に適用されるため，株主がデラウェア州や連邦法律や取引所ルールや法規が明確に要求されている場合や，USCFが自ら株主に提出することを決定した場合にのみ，投票する権利があることを前提としている.受託者が指示状の形で同意しない限り、受託者に影響を与えるいかなる修正も、受託者に拘束力がないか、または受託者に有効である。

会議

信託株主会議はUSCFで開催することができ、信託またはCPERの少なくとも50%の流通株を保有する株主の書面要求に応じて開催することができる。USCFは米国で郵送または電子的にCPERのすべての株主に会議と会議目的に関する書面通知を出さなければならない。この通知は合理的な時間と場所で開催されなければならず、日付はその通知郵送の日から30日早くてはならず、またこの通知の発送日から60日遅れてはならない。会議が株主の書面請求に応じて開催された場合、当該書面通知は、USCFが当該書面請求を受けてから45日以内に郵送又は伝達しなければならない。任意の会議通知には、会議で取られる行動の説明が添付されなければならない。 株主は、そのような会議での投票を代表者に自らまたは依頼することができる。

株主が投票で要求または許可したいかなる行動も、会議書面の同意なしに行われ、取られた行動を列挙することができる。 このような書面同意は、いずれの場合も会議投票とみなされる。USCFが信託、CPERまたは任意の株主の信託、CPERまたは任意の株主に対して信託プロトコルによる任意の行動に対する任意の株主の投票または同意を求める場合、募集は、信託プロトコルに規定された方法で各株主に通知することによって行われなければならない。信託プロトコルでは， 株主はUSCFが株主通知で提案した任意の提案に同意したとみなされ，当該等の株主が直ちに がその提案に反対しない限り規定されている.したがって，株主が応答していなければ，その効果は，その株主が提案した行動について肯定的な書面同意を提供した効果と同じである.USCFと信託との取引のすべての当事者は、このような活動とみなされることに依存して行動することができる。

イベントを終了

次のいずれかのイベントが発生した場合、信託基金はいつでも解除されます

書籍 と記録

信託とCPERはUSCFが1850 Mtのオフィスに記録と帳簿を保存している.Diablo Boulevard、Suite 640、Walut Creek、California 94596、またはニューヨークグリニッジ街240番地、New York、New York、10286に位置する行政長官オフィス、または行政エージェントを含む行政エージェントオフィスは、その後の通知時に指定することができる。誰でも信託及びCPERの正常営業時間内に、任意の合理的な時間内に、合理的な事前通知の下で、その人が株主であることを確定すれば、これらの帳簿及び記録を閲覧することができる。

信託基金はUSCFのオフィスに信託プロトコルのコピーを保存しており、任意の株主が合理的な事前通知で が正常営業時間内に合理的に事前通知した場合に随時閲覧することができる。

株主に提出する声明、書類、報告書

各財政年度が終了すると、信託は、会計年度終了時に各株主に配布するために、銀行、ブローカー、および信託会社(“DTC参加者”)に年次報告書を提供し、信託の監査財務諸表および信託およびCPERに関する他の情報を含む。USCFは、連邦証券法および連邦商品法および米国またはUSCFが選択可能な任意の他の司法管轄区 の任意の他の証券および青空法律に基づいて株式の登録および資格認定を行うことを担当する。USCFは米国証券取引委員会，商品先物取引委員会，ニューヨーク証券取引所Arcaが要求したすべての報告の作成を担当しているが，管理人 と合意し，米国証券取引委員会，CFTC，ニューヨーク証券取引所Arcaの名義でこれらの報告を作成している。

信託の財務諸表は、法律要求とUSCFの指示に基づいて、USCFが時々指定した独立登録公共会計事務所が監査する。株主の要求に応じて、信託は株主に会計士報告を提供する。信託は、その弁護士または会計士の提案に基づいて選択し、納税申告書を提出し、納税報告書を作成、配布し、提出する。任意の適用される法規、規則または法規は、時々信託弁護士または会計士に選択、納税申告書の提出を要求する。

米国証券取引委員会に提出された定期報告を除いて、10-K年間報告、10-Q四半期報告、8-K現在の報告を含み、これらの報告はすべて米国証券取引委員会のウェブサイトで取得することができ、URLはWwwv.sec.gov CPERのサイトでもWww.uscfinvestments.com 信託プロトコルにより、信託は、以下の規定に従って株主に以下の報告を提供する

年次報告 それは.各財政年度終了後90日以内に、USCFは に以下の内容を含む年間報告書を提出するように手配しなければならない

四半期報告 それは.各財政年度の各四半期終了後45日以内に、USCFは、報告がカバーされている期間の貸借対照表および損益表を含む四半期報告書を提出するように手配しなければならない。その中で、それぞれは監査されていない可能性があるが、USCF証明を経て、信託報告がカバーする期間の財務状況および運営結果 を公平に反映しなければならない。この報告書はまた、報告がカバーされている間に信託業務に関連する任意の重大なイベントの記述を含むべきである。

毎月 レポートそれは.USCFは、毎月終了後30日以内に、そのサイトに を掲示し、所定期間の口座報告書を含む月間報告書の交付を要求し、収益(損失)報告書と資産純資産値変動表を含む。さらに、口座報告書は、信託、USCF、大口商品取引コンサルタント(ある場合)、FCMまたはその依頼者間で、以前に本募集説明書またはその任意の修正案、他の口座報告書または年次報告書に開示されていなかった任意の重大な業務 取引を開示する。

信託は，米国証券取引委員会，商品先物取引委員会，ニューヨーク証券取引所Arcaの適用要求に基づいて，その株主に情報を提供する.取引所取引証券の発行者、例えば信託会社は、これらの証券を所有する投資家の身分を常に容易に知ることができない可能性がある。信託およびCPERは、CPERのウェブサイト上で上記と同じ情報を発行し、CPERの純資産値が含まれるが、これらに限定されない毎月のアカウント対請求書を含むWww.uscfinvestments.com.

会計年度 年

CPERの会計年度 はカレンダー年度である.USCFは別の会計年度を選択する可能性があります。

デラウェア州管轄権

USCF、信託、CPER、DTC(CPERグローバル株式証明書の登録所有者として)と株主の権利はデラウェア州法律によって管轄されています。USCF，信託，CPER，DTCは，株式を受け取ることにより，各DTC参加者と各株主は デラウェア州裁判所とデラウェア州にある任意の連邦裁判所の排他的管轄権に同意する.USCF、信託またはCPERに対してデラウェア州司法管轄権を主張する人は誰でも という同意を必要としない。

法務

訴訟 とクレーム

時々、USCF、信託、およびCPERは、主にその正常なビジネスプロセスで生じる法的手続きに関連する可能性がある。信託またはCPERのいずれか一方は現在、いかなる重大な法的手続きにも参加していない。また，USCFは信託の発起人や関連公共基金の一般パートナーとして，正常業務過程での運用による訴訟に時々巻き込まれる可能性がある.本稿で述べた以外に、USCFは現在、いかなる重大な法的手続きにも関与していない。

最良の戦略行動

2022年4月6日、USOとUSCFは最適対策基金I，LPが提起した訴訟で被告とされ、この基金はUSOコールオプション 契約(“最適戦略行動”)の投資家であるといわれている。この訴訟は米国コネチカット州地方裁判所で行われ、民事訴訟番号3：22-cv-00511。

最適戦略行動は改正された1934年証券取引法(“1934年法”)、規則10 b-5とコネチカット州統一証券法(“CUSA”)に基づいてクレームを出した。これは、2020年2月、2020年3月、2020年4月20日に発効する登録声明の声明と、2020年2月から2020年5月までの間の公開声明に挑戦することを目的としており、いくつかの非常な市場状況と石油需要の急激な低下に伴うリスクに関連しており、br}は新冠肺炎の世界的な大流行とサウジ-ロシア原油価格戦を含む。訴状は損害賠償、利息、費用、弁護士費、公平救済を要求する。

2023年3月15日、裁判所はUSO被告が訴えを却下する動議を承認した。その裁決では，裁判所は1934年法案第10(B)節とその規則10 b-5による原告のクレームを却下し，1934年法案第20条(A)条に基づいて提出された統制者責任に関するクレームを却下するUSO被告の動議を承認した。裁判所が原始管轄権を持つすべてのクレームを却下した後、裁判所は原告が“アメリカ国税法”に基づいて提出した州法律クレームに対する補充管轄権の行使を拒否し、損害を与えることなくクレームを却下した。控訴通知は提出されていません。

アメリカ証券取引委員会と商品先物取引委員会調査和解

2021年11月8日、米国商会と商品先物取引委員会はそれぞれ米国証券取引委員会と商品先物取引委員会と決議を発表し、米国証券取引委員会と商品先物取引委員会職員がそれぞれ発表したある富国銀行通知(Br)に記載されている事項に関連し、詳細は以下のとおりである。

2020年8月17日、米国証券取引委員会、USO、John Loveは、米国証券取引委員会スタッフから“ウェルズ通知”(“米国証券取引委員会ウェルズ通知”)を受信した。米国証券取引委員会ウェルズは、米国証券取引委員会スタッフが、USCF、USO、楽福さんに対して、1933年の証券法(改訂)第17条(A)および17(A)(3)節、1934年証券法第10(B)節およびその下10 b-5条に違反しているとして、米国証券取引委員会に強制訴訟を提起することを初歩的に決定したと指摘している。

さらに、USCF、USO、Loveさんは、2020年8月19日にCFTCスタッフからCFTC Wells通知(CFTC Wells通知)を受信しました。CFTCスタッフが、CFTCがUSCF、USO、Loveさんに対して事前にCFTCを推奨することを決定したことは、1936年の商品取引法第4 O(1)(A)および(B)および(C)(1)に違反している疑いで法執行活動を開始しています。“米国法典”第7編第6 o(1)(A)及び(B)及び第9(1)(2018年)、並びにCFTC条例4.26、4.41及び180.1(A)、 17 C.F.R.§4.26、4.41、180.1(A)(2019年)。

2021年11月8日、米国公民自由連盟と米海兵隊が提出した和解提案に基づき、米国証券取引委員会は、停止訴訟手続きを開始し、調査結果を出す命令を発表し、1933年法令第8 A条に基づいて停止及び停止令を発行し、米国海兵隊及び米海兵隊の実施停止又は1933年法令第17(A)(3)節(“米国法典”第15編77 q(A)(3)節(“米国証券取引委員会命令”)の行為を指示した。米国証券取引委員会命令において、米国証券取引委員会は以下の判断を下した。USCFとUSOは、2020年4月24日から2020年5月21日まで、“誰もが任意の証券を提供または売却する際に、購入者に対して詐欺または詐欺を構成するいかなる取引、行為、または業務過程に従事しても違法である”と規定する1933年法案第17条(A)(3)条に違反している。米海兵隊と米海兵隊は、その中に掲載された調査結果を認めたり否定したりすることなく“米証券取引委員会”命令に入れることに同意したが、管轄権の問題は除外された。

また，2021年11月8日，CFTCはUSCFが提出した和解提案により，“CEA”第6(C)と(D)節の命令により，停止と停止プログラムを起動し，調査結果を出し，停止と停止命令を発行し，USCFに を停止させ，CEA第4 O(1)(B)条，米国法第7編第6 O(1)(B)条とCFTC条例4.41(A)(2)に違反する行為を停止するよう指示した. 17 C.F.R.第4.41(A)(2)条(“CFTC令”)。CFTC命令では，CFTCは，2020年4月22日から2020年6月12日まで，USCFがCEA第4 o(1)(B)条とCFTC条例4.41(A)(2)に違反しており，いずれの商品プール事業者(CPO)が“任意の取引，実践，またはビジネス中に任意の顧客または参加者または潜在的な顧客または参加者を詐欺または詐欺し、CPOが“任意の顧客または参加者または潜在的な顧客または参加者を詐欺または詐欺する”方法で広告宣伝を行うことを禁止する。USCFはCFTCコマンドのエントリ に同意するが，その中に記載されている調査結果は認めないか否定しないが，管轄権は除外する.

米国証券取引委員会命令および商品先物取引委員会命令によれば、1933年法案第 17(A)(3)節、消費者権益保護法“第4 O(1)(B)節および商品先物取引委員会条例4.14(A)(2)違反のいずれかに加えて、米国証券取引委員会および商品先物取引委員会に合計250万ドル(2500，000ドル)の民事罰金を支払う必要があり、米国証券取引委員会と商品先物取引委員会はそれぞれ米国証券取引委員会および商品先物取引委員会に100.02万 5万ドル(125万ドル)を支払う必要がある。注文によって許可された補償

Br Re：米国石油基金、有限責任会社証券訴訟

2020年6月19日、USCF、USO、John P.Love、Stuart P.Crumaughは、株主ロバート·ルーカスが起こした集団訴訟(“Lucas集団訴訟”)の被告とされた。その後，裁判所はルーカス集団訴訟を2020年7月31日と2020年8月13日に提起した2件の推定集団訴訟と統合し，主要原告を任命した。合併後の集団訴訟はニューヨーク南区アメリカ地方裁判所でタイトル Re：アメリカ石油基金、LP証券訴訟、民事訴訟番号1：20-cv-04740。

2020年11月30日、首席原告は改正起訴状(“改正ルーカス類起訴状”)を提出した。修正されたルーカス階級訴状 は，1933年法案，1934年法案，規則10 b-5によるクレームを主張している.修正されたルーカス等級訴えは、登録中の声明に疑問を提起し、2020年2月25日と2020年3月23日に発効した声明と、その後2020年4月までの公開声明は、石油需要の急激な低下を招くいくつかの非常な市場状況とそれに伴うリスクに関連しており、新冠肺炎の世界的流行とサウジアラビア-ロシア原油価格戦を含む。修正されたLucas Class起訴状は、USOの投資家 が2020年2月25日から2020年4月28日までの間にUSO証券を購入した類似株主を代表して、疑問視された登録声明に基づいて提出されたと主張している。改訂されたLucas Class起訴書は、1つのカテゴリを証明し、そのカテゴリ 補償性損害賠償を判断しようと試みており、金額は裁判で決定され、費用と弁護士費が決定される。修正されたルーカスカテゴリ起訴状 は、被告USCF，USO，John P.Love，Stuart P.Crumaugh，Nicholas D.Gerber，Andrew F Ngim，Robert L.Nguyen，Peter M.Robinson， Gordon L.EllisとMalcolm R.Fobes III，およびマーケティングエージェントAlps Distributors，Inc.とライセンス参加者： ABN Amro，BNP Paribas Securities Corporation，Citadel Securities LLC，Citigroup GMarkets，Inc.，クレディ·スイス証券有限責任会社，Jitibr.Jitiet証券会社，Morbrans.美林専門決済会社、モルガン·スタンレー社、野村証券国際会社、カナダロイヤル銀行資本市場有限責任会社、SG America Securities LLC、UBS Securities LLC、Virtual Financial BD LLC。

主な原告はすでにフランスのパリ証券会社、Citadel Securities LLC、シティグループ Global Markets Inc.，スイス信用証券アメリカ有限責任会社、ドイツ銀行証券会社、モルガン·スタンレー社、野村証券国際有限会社、カナダロイヤル銀行資本市場有限責任会社、SG America Securities LLCと瑞銀証券有限責任会社に対するクレームを自発的に却下する通知を提出した。

USCF，USOと における個別被告Re：アメリカ石油基金、有限責任会社証券この言い方に激しい抗弁をしようとし、彼らの解雇を求める行動をとった。

王(Br)集団訴訟

2020年7月10日、株主Momo Wangが単独で他の類似状況を代表するといわれる人は、被告USO、USCF、John P.Love、Stuart P.Crumaugh、Nicholas D.Gerber、Andrew F Ngim、Robert L.Nguyen、Peter M.Robinson、 Gordon L.Ellis、Malcolm R.Fobes，III、ABN Amro、BNP Paribas Securities Corp.，Citadel Securities LLC、Citigroup GMarkets Inc.、 Credit Suisse SecuritiUSA LLC、Deute Bities Global Markets Inc.、 Credit Suisse SuuritiUSA LLC、Deute Securities LLC、Citigroup Global Markets Inc.、 Credit Suisse Securities米林専門決済会社、モルガン·スタンレー社、野村証券国際会社、カナダロイヤル銀行資本市場有限責任会社、SG America証券有限責任会社、瑞銀証券有限責任会社、Virtual Financial BD有限責任会社は米国カリフォルニア州北区地域裁判所に民事訴訟を提起し、番号3：20-cv-4596(“王氏集団訴訟”)である。

Wang Class 訴訟は1933年法案に基づいて連邦証券債権を主張し，2020年3月19日の登録声明における開示を疑問視している。それは被告がUSOの投資家にいくつかの非常な市場状況を開示できなかったこととそれに伴う石油需要の急激な低下を招くリスクを告発し、新冠肺炎の世界的な大流行とサウジ-ロシア原油価格戦を含む。王某集団訴訟は2020年8月4日に自発的に撤回された。

Mehan！行動

2020年8月10日，株主Darhan Mehanは名義被告USOを代表して被告USCF，John P.Love，Stuart P.Crumaugh，Nicholas D.Gerber，Andrew F Ngim，Robert L.Nguyen，Peter M.Robinson，Gordon L.EllisとMalcolm R. Fobes，IIIに対して派生商品訴訟(“Mehan訴訟”)を起こしたといわれている。事件番号として、この事件はカリフォルニア州上級裁判所でアラミダ県のために決定されている。RG 20070732。

メハン行動は被告が共同監督管理組織に対する受託責任に違反したことを告発し、2020年3月19日の登録声明及び石油需要の急激な低下を招くいくつかの非常な市場状況の提供と開示については、新冠肺炎の全世界大流行とサウジ-ロシア原油価格戦を含む誠実な行動に基づいていなかった。起訴状はUSOを代表して補償性損害賠償、原状回復、公平救済、弁護士費と費用を求めた。Mehan訴訟におけるすべての訴訟手続きは保留されて 却下動議を待っている(S)Re：United States Oil Fund，LP Securities訴訟である.

USCF、USO、そして他の被告はこのような告発に積極的に抗弁しようとしている。

Re米国石油基金におけるLPデリバティブ訴訟

2020年8月27日、株主といわれるマイケル·カントレルとAML製薬会社。DBA Golden International代表名義被告USOは米国ニューヨーク南区地域裁判所でそれぞれUSCF，John P.Love，Stuart P.Crumaugh，Andrew F Ngim，Gordon L.Ellis，Malcolm R.Fobes， III，Nicholas D.Gerber，Robert L.NguyenとPeter M.Robinsonに独立した2つの派生訴訟を提起し，民事訴訟番号1：20-cv-06974(“キャントレル訴訟”)と民事訴訟番号1：20-cv-06981(“AML訴訟”)， である.

カントレルと反マネーロンダリング行動での苦情 はほぼ同じだ。彼らはそれぞれ1934年法案第10(B)、20(A)と21 D条及びその規則10 b-5に違反し、一般法における受託責任違反、不当な利益獲得、統制権の乱用、会社の資産の深刻な管理の不備、浪費の容疑を告発した。これらの告発は，USOの開示と被告の疑いのある行為に起因しており，br}2020年の異常な市場状況により石油需要が急激に低下しており，新冠肺炎の世界的な大流行やbr}サウジアラビア−ロシア原油価格戦を含む。これらの訴えはUSOを代表して補償性損害賠償、原状回復、公平救済、弁護士費と費用を求めている。カントレルと反マネーロンダリング訴訟の原告は彼らの訴訟をルーカス集団訴訟と関係があると表記した。

裁判所はタイトルの下でカントレルと反マネーロンダリング行動を統合したReアメリカ石油基金では、有限責任会社のデリバティブ訴訟、民事訴訟第1号：20-cv-06974、連合首席弁護士に任命された。すべての訴訟手続きはRe米国石油基金におけるLPデリバティブ訴訟動議の処理を見合わせ(S)は解散する Re：米国石油基金、有限責任会社証券訴訟。

USCF、USO、 他の被告は#年に積極的に抗弁するつもりですRe United State Oil Fund，LPデリバティブ訴訟である.

法的意見

Richards，Layton &Finger，P.A.を保持し，本プロトコル項で発行された株について信託会社とUSCFに提案し，本プロトコル項で発行された株式の有効性を に伝える.Eversheds Sutherland(US)LLPもCPERに本稿で述べた連邦所得税についての意見を提供した。

専門家

独立公認会計士事務所Spicer Jeffries LLPは、2022年、2022年および2021年12月31日までの投資スケジュール、および関連する運営報告書、2022年、2022年、2021年および2020年12月31日までのパートナー資本とキャッシュフローの変化を含むCPERの2022年12月31日までと2021年12月31日までの財務状況報告書を監査し、これらの報告書は引用によって組み込まれたForm 10-K年度報告 に現れている。CPERは2022年12月31日と2021年12月31日までの年次財務諸表 表格10-Kが含まれており、Spicer Jeffries LLPによる2024年2月29日の報告によると、この報告はCPER許可 によって会計および監査の専門家として提供される。

CPERは2023年11月14日、2023年12月31日現在の会計年度におけるSpicer Jeffries LLPの独立公認会計士事務所を解任した。USCF取締役会はUSCF監査委員会の提案に基づいて、独立公認会計士事務所を交換する決定を承認した。同日、USCF取締役会はUSCF監査委員会の提案に基づいて、CPER 2023年12月31日までの財政年度の独立公認会計士事務所としてCohen&Company，Ltd.を招聘した。

Cohen&Company， Ltd.は、2023年12月31日までの投資スケジュールと、2023年12月31日現在の年度運営報告書、パートナー資本とキャッシュフロー変化 を含むCPERを監査しており、この等報告書は参考に供するForm 10-K年度報告書に掲載されている。CPERの財務諸表は10-K表 を採用し、Cohen&Company，Ltd.が2024年2月29日に発表した報告に基づいて作成され、この報告はCohen&Company，Ltd.が会計と監査専門家の許可として提供したものである。

材料：アメリカ連邦所得税の考慮事項

以下，CPER株式の購入·保有·処分による重大な米国連邦所得税の結果と，本報告日までのCPERの米国連邦所得税処理についてまとめた。一般に，本議論はその株を資本資産として持つ株主 に適用される.本要約は、株式投資に適用される所得税の考慮事項を完全に記述したものではない。例えば、私たちは、証券、大口商品または通貨の取引業者または取引業者、金融機関、免税実体、保険会社、“クロスボーダー”の一部として、または米国連邦所得税目的の“ヘッジ”、“転換”または他の総合取引の一部として株式を保有する人、またはその“機能通貨”がドルの株式保有者ではない、米国連邦所得税法によって特別に処理される可能性のある特定のタイプの株主 に関連する税収結果を説明していない。さらに、以下の議論は、“規則”および米国財務省条例の条項、裁決、および本合意日までの司法判断に基づいており、これらの許可は廃止、撤回または修正されることができ(トレーサビリティがある可能性がある)、それにより、米国連邦所得税の結果は以下の議論とは異なる となる。

株式を購入、所有または処分することを考慮した投資家は、彼らの具体的な状況および任意の他の課税管区の法律によって規定されたいかなる結果に基づいて、米国連邦所得税の結果について彼ら自身の税務顧問に相談しなければならない。

本明細書で使用されるように、“米国株主”とは、米国連邦所得税の目的のために保有する株式の実益所有者を意味する：(I)米国市民または住民の個人であり、(Ii)米国、同州またはコロンビア特区の法律に従って作成または組織された会社(または他の会社の実体とみなされる)、(Iii)その収入は、その出所にかかわらず米国連邦所得税の遺産を納めなければならない。または(Iv)信託、(X)その管理は、米国裁判所の主要な によって監督され、1人以上の“米国人”(本規則が指す)は、当該信託を制御する権利を有するすべての重大な決定、または(Y)適用された米国財務省法規に基づいて有効な選択を行っており、“米国人”とみなされている(本規則でいう)。米国連邦所得税の場合、“非米国株主”とは、通常、非米国株主または共同企業の株式の利益を受ける所有者を意味する。パートナーが我々の株式を保有している場合、パートナーの米国連邦所得税待遇は、通常、パートナーの身分およびパートナーの活動に依存する。共同企業または提携企業のパートナーが私たちの株を持っている場合は、私たちの株に投資したアメリカ連邦所得税の結果について税務コンサルタントに相談しなければなりません。

USCFはCPER を代表して信託弁護士Eversheds Sutherland(US)LLPの意見を受け取っている，すなわち本議論で述べた条件，制限，仮定に基づき，CPERおよび米国株主および非米国株主(定義は後述)に対する米国連邦所得税の重大な影響は以下のようになる.その意見を述べる際には，Eversheds Sutherland(US) LLPは，本入札明細書に記載されている事実と仮定，および信託 とUSCFによる何らかの事実陳述に依存する.Eversheds Sutherland(US)LLPの意見は米国国税局に拘束力がないため，米国国税局はCPERによる米国連邦所得税の立場に同意しない可能性がある。米国国税局の疑問を受けると，CPERの米国連邦所得税の立場は裁判所の支持を得られない可能性がある。米国国税局はCPERや潜在的投資家に影響を与える事項についていかなる裁決も要求していない。

株を購入することを考えている投資家は、その特定の場合における米国連邦所得税法の適用状況および米国連邦相続税または贈与税法律、州、地方と外国税法および所得税条約の結果について彼ら自身の税務顧問に相談しなければならない。

米国におけるBr信託とCPERの連邦所得税状況

トラスト協定の規定と適用される州法律によると、この信託はデラウェア州法定信託組織として運営されている。この信託は法定信託であり、CPERもこの信託の一連であるが、その活動の性質により、CPERは米国連邦所得税の信託ではなく共同企業とみなされる。また，ニューヨーク証券取引所Arcaの株式取引 は，CPERが米国連邦所得税 目的の“上場パートナーシップ”に分類されることになる.同法によると、上場組合企業は通常、会社として米国連邦所得税に納税する。しかしながら、1940年の法案に基づいて登録されたエンティティ(例えばCPER)がない場合、エンティティが存在する各納税年度の総収入の少なくとも90%が“合格収入”である場合には、この一般的なルールの例外が適用される。この目的のために、“合資格収入”は、関連部分に利息(金融業務を除く)、配当金、 および利息または配当を生成するために保有する資本資産の収益を売却または処分することと定義される。また、組合企業の主な活動が商品の売買(在庫を除く)あるいは商品に関連する先物、長期及びオプションであれば、“合資格収入”は商品及び先物、長期、オプション及びスワップ契約及びその他の商品に関する名義主要契約の収入及び収益を含む。Eversheds(Br)Sutherland(US)LLP提供の意見について，信託基金とUSCFはEversheds Sutherland(US)LLPに以下のことを述べた

これらの陳述によると，Eversheds Sutherland(US)LLPは第 部分ではCPERが共同企業に分類されると考えられているため，会社として米国連邦所得税の目的に応じて課税すべきではない。CPERは組合企業として，会社の税務ではなく， をUSCFにCPERの業務活動を継続的に行い，資格に適合した収入例外 を満たすように要求した。CPERのいずれの年間の運営による収入が合格収入例外の要求 を満たすことは保証されない.Eversheds Sutherland(US)LLPは、CPERのこれらの要求に対する持続的な適合性 を審査することはなく、その後の事実、陳述、またはその意見に基づく適用法律が任意に変化した場合に、信託会社、CPERまたはCPERの株主にアドバイスを提供する義務はない。

CPERがいずれの年も資格に適合した収入例外を満たしていないが、米国国税局に不注意と認定され、発見後の合理的な時間内に治癒したものを除くと、CPERは会社として米国連邦所得税を納付し、適用される会社税率で米国連邦所得税を徴収する。この場合、CPERの株主は、彼らのアメリカ連邦所得税申告書でCPERの収入または損失に占めるシェアを報告しないだろう。また、株主へのどの分配も配当とみなされるが、CPERの当期と累積収益と利益を限度とする。保有期間とその他の 要求に基づいて、非会社分配者に支給される任意のこのような配当は条件を満たす配当である可能性があり、長期資本利益に適用される低いアメリカ連邦所得税の最高税率でアメリカ連邦所得税のbrを納付し、会社分配者は受け取った配当控除を受ける資格がある可能性がある。CPERを超える当期および累積利益およびオーバーフローが割り当てられた場合、その超過部分は、株主のその株式における調整された課税基準に従って資本リターンとして処理され、それに応じて、株主の株式における調整された課税基準が低減され(ただしゼロを下回らない)、この割り当て が配当金ではなく、株主のその株式における調整された課税基準を超える範囲内で、この超過部分は、財産の売却または交換収益とみなされる。したがって、CPERが会社として米国連邦所得税の目的に応じて課税されなければならない場合、このような待遇はCPERの投資経済リターンや株式価値に重大な悪影響を及ぼす可能性がある。

本要約の残りの部分 は，CPERが共同企業に分類されると仮定し，米国連邦所得税に適用され，会社として納税すべきではない.

アメリカ 株主

アメリカの株式所有権の連邦所得税の結果

CPERの収入に課税する。CPERはその収入のためにアメリカ連邦所得税を払わない。代わりに、CPER は年次情報申告書を提出し、各米国株主は、CPERの収入、収益、損失、控除、および信用に割り当て可能なシェアを米国連邦所得税申告書に報告することを要求されている。これらの項目は、課税年度にCPERから取得された現金または財産の金額に関係なく、適用される株主によって報告されなければならない。したがって、例えば、CPERが国債および他の投資利息の形で一般収入を確認し、課税年度に合格銅先物契約および他の銅関連投資から得られた純資本 であれば、株主は、CPERが株主に任意に割り当てられているか否かにかかわらず、これらの項目におけるシェア を報告しなければならない。したがって、株主は、CPER確認の収入または収益を得ることができるが、分配によって生じる納税義務を支払うための現金分配は得られないか、またはそのような負債を支払うのに不十分な割り当てを受信する可能性がある。USCFは現在分配を行う予定がないため，いずれの年もCPERが純収益および/または収益を実現している場合，CPERから分配収入や収益を獲得した米国の株主は からCPER分配以外の他の源で獲得したこのような収入や収益の分配可能シェアに納税することを要求される可能性が高い.

毎月 CPER損益分配と資本口座再報告慣行。“規則”第704節によれば、任意の収入、収益、損失、減額、またはクレジットプロジェクトにおけるパートナーの分配シェアの決定は、文書によって提供される割り当てが“重大な経済的影響 ”を欠いていない限り、適用される組織文書 によって管轄される。パートナーの共同企業におけるbrの利益に適合し、パートナー間の経済配置に関するすべての事実や状況を考慮すると、実質的な経済的影響は生じない。CPERが使用されるであろう以下のいくつかの慣例に関する議論によれば、信託プロトコルに従ってCPER収入を割り当てることは、重大な経済効果を有するとみなされるか、またはCPERにおける株主の権益に適合するものとみなされるべきである。

パートナーが課税年度内に組合企業の権益を売却または他の方法で譲渡した場合、基準は一般に、中間会計または日比例配分の方法を用いて、その年度の共同企業税項をパートナーに割り当てることを要求する。CPERは中期決算法を用いて税目を分配し、この方法により、収入、収益、損失、控除と控除は月“市価”で確定し、CPER当月の計上すべき収入と控除及び収益 と損失(実現済みと未実現)を考慮する。そして、納税年度内の毎月の税目は、先月の最終取引日までに彼らが所有している株式数の割合で株式保有者 (“毎月分配慣行”)に割り当てられる。

毎月の分配慣行によると、先月最終取引日の終値時に株を持っている投資家は、分配を行う際には、その投資家がその月にその株を処分したとしても、その月にその株を保有しているとみなされる。例えば、投資家は1年の4月10日に株を購入し、同年5月20日に売却すると、5月のすべての税目に帰属することができる(投資家はその株を5月の最終日に保有しているとみなされるため)、4月に帰することができる税目は何も割り当てられない。当該株式に帰属すべき税項は、3月の最終取引日に終値したときに実際にまたはその株式所有者とみなされる者にbr}を割り当てる。

毎月 慣行によれば，投資家は同月に株を売買するため，その月または先月の最終取引日終値にその株を保有していない(保有ともみなされない)その株は，どの期間もその株に関する 分配を得ない.したがって、投資家は、彼らが実際に保有している株に関する割り当てを得ることができない可能性があり、 または彼らが実際に株式を保有していない期間に関する株式配分を得ることができる。

株式に投資することにより、米国株主は、新たな立法、規制または行政指導または司法裁決がない場合、米国連邦所得税申告書を提出する方法は、上述した毎月の分配慣行および米国国税局付表K-1、K-3または信託が株主に提供する任意の後続表に適合することに同意する。

さらに、CPERは、創造バスケットまたは償還バスケットを発行する任意の月の場合、通常、その既存の株主の“帳簿”資本アカウントの貸手または借方に損益を記入しない。このように調整された資本口座は、新株の発行または流通株の償還時のCPERの調整後の課税基準と資産の公平な時価との間の差額を計上するために税額分配を行うために使用される(いわゆる“逆コード”704(C)節)。これらの調整の期待効果は、CPER資産を出資または償還時に存在する任意の未達成付加価値 または減価償却を株主に公平に分配し、帳簿および税務目的のために使用することである。

CPERは、税収目的のための項目を決定し、分配する際に、管理の複雑さとコストを低減するためにいくつかの慣行を適用する。 USCFは、これらの慣行の適用は“基準”と適用される組合企業条項の意図に適合していると考えている。 財政部条例では、生じる分配は重大な経済効果を有するべきであり、そうでなければ、CPERは米国連邦所得税におけるCPERの株主利益に適合しているとみなされるべきである。“規則”と現行の“財務省条例” は、上記の毎月の支出慣行は、適用された“財政部条例”で許可された方法および所有権権益の変化を適切に反映するために支出を要求する条項の立法履歴と一致するにもかかわらず、これらの慣行の採用を明確に許可していない。米国国税局は、基準や米国財務省法規の技術的要求に適合していないため、株主にbr報告の収入、収益、損失、控除または信用項目のシェアが私たちの慣行が尊重された場合よりも多いか少ないことを要求するため、CPERの分配慣行に挑戦することに成功する可能性がある。USCF は将来の米国財務省法規の要求に適合するように、私たちの分配方法を修正する権利がある。

CPERが税収分配を行う際に使用する仮定および慣行は、CPER株を保有している間に達成される経済収入または損失の割合よりも、米国連邦所得税への株主分配の収入または損失の割合を多くまたは少ないことをもたらす可能性がある。場合によっては、課税と経済収入または損失との間のこのような“不一致”は一時的である可能性があり、以降の株式売却時に逆転 が生じるが、恒久的である可能性がある。例えば、株主は、そのbr株を購入する前に計算すべき収入を割り当てることができ、株式の調整税ベースを増加させることができる(以下、“株の税ベース”を参照)。その後のbr株処分では、追加の税ベース金額は資本損失を生じる可能性があり、その控除は限られている可能性がある(以下、“損失と特定の費用の控除制限”を参照)。

第 754節選挙。CPERは“規則”754条で許可された選択をしており、米国国税局の同意なしにbrを撤回してはならない。今回の選挙の効果は、二級市場販売について、CPERがその資産の調整された課税基準における買い手の割合シェアを公平な市価に調整し、CPER資産の権益を直接買収するように株式支払価格に反映されることである。第754条の選択は、パートナーが資産を処分する際に分配すべき課税所得額又は赤字シェアが、資産権益を獲得して以来の付加価値又は減価償却シェアに対応するように、パートナーがその組合員権益における調整計税基礎と、組合員資産の調整後の計税基数におけるシェアとの間の差異を解消することを目的としている。株式購入時に支払われる価格及びCPER資産の調整税に基づいて、第754条の選択が株式購入者に与える影響は有利である可能性があり、不利である可能性がある。費用対効果に適合した方法で適切な税ベース調整を行うために、CPERは、いくつかの簡略化された慣行および仮定を使用する。特に，CPERの全株式譲渡は 株式価値が終値で最も低い月の営業日終了時の価値とみなされる 価格(“単月価格”)で行われる.規則734(B) および743(B)条による調整は、毎月単一価格を参照することを含む同じ毎月慣例を採用するであろう。米国国税局は、適用された慣行および仮定は不適切であり、いくつかの株主に悪影響を及ぼす可能性がある異なる税ベース調整を行う必要があると断言することに成功するかもしれない。

第 節1256件の契約。米国連邦所得税の目的のために、 CPER は一般に、現在「セクション 1256 契約」を構成する商品の未実現損益を認識する「マーク · トゥ · マーケット」会計方法を使用することが求められています。第 1256 条の契約は次のように定義される。（ 1 ） SEC に登録されている国内証券取引所、 CFTC によって契約市場として指定された国内取引所、または財務長官によって指定されたその他の取引所または取引所の規則の対象となる先物契約。（ 2 ） 取引所取引外貨の先物契約 （ 契約が銀行間市場で取引される場合 ） 。 （ 3 ） 取引所取引外貨の先物契約 （ 契約が銀行間市場で取引される場合 ）（ 3 ） 適格な 取締役会または取引所の規則で取引される非株式オプション、 （ 4 ） ディーラー株式オプション、または （ 5 ） ディーラー証券先物契約。

これらの規則の下では、各課税年度の終わりに CPER が保有する第 1256 条の契約は、課税年度の最終営業日に公正市場価値で売却されたかのように扱われます （即いずれも“市価表記”)である.さらに、処分、終了、または時価計算によって達成される任意の収益または損失は、一般に、実質保有期間に関係なく60%、短期資本収益または損失、範囲40%の範囲である長期資本収益または損失とみなされる(“60-40処理”)。

この規則によれば、CPERの多くの条件を満たす銅先物契約およびいくつかの他の銅関連投資は、“第1256条契約”の規定に適合するであろう。処分、終了、または市価CPER第1256条契約によって確認された収益または損失 は、60-40の処理を受け、毎月の分配慣行に従って株主に割り当てられる。清算されたスワップと他の商品のスワップは第1256条の契約要件を満たしていない可能性が高い。商品のスワップが第1256条の契約とみなされない場合、処置または終了時に確認されたスワップ損益は、長期または短期資本収益 または損失であり、具体的には、スワップの保有期間に依存する。

損失とある費用の控除制限 規則のいくつかの異なる条項 は、以下に説明する を含むが、以下に説明する を含むが、CPERが株主に割り当てられる損失または費用を差し引くことを遅延または許可しない可能性がある。

CPERの任意の損失に対する株主の分配可能シェアの控除は、(1)その株式の調整計税基礎または(2)株主が個人または少数の持株会社である場合、その株主は、CPERの活動に対して“ リスク”を有すると考えられる金額に限定され、小さい者を基準とする。一般的に、リスク金額は株主の投資資本であり、CPERに責任のある任意の請求権債務に占めるシェアを加える。以下の両者のうち少ない者の損失を超える：(1)株主株式の調整税ベースまたは(2)リスク金額は、当該等の繰越損失の年度を相殺するためにCPERに繰延しなければならない、または追加資本がリスクに直面するまで。

非会社納税者は納税年度の資本利益と、3，000ドルの他のbr収入を差し引くことしかできない。未使用の資本損失は繰り越し、今後数年で資本収益を相殺するために使用されることができる。また、非会社納税者 は、1256条契約の純損失を前の3年毎に繰り越し、これらの純損失を用いて当該年度の1256条契約収益を相殺することを選択することができるが、いくつかの制限を受ける。特殊な繰越と繰越規則によると、会社納税者は一般的に資本利益 の資本損失しか差し引くことができない。

2026年1月1日までに開始される納税年度 ，非会社納税者が発生した他の控除可能費用は“雑項 分項控除”を構成し、一般に投資に関する費用(利息とある他の指定費用を除く)が含まれており、 は控除できない。2026年1月1日以降に開始される納税年度については、このような雑項目控除は、納税者の当年調整後の総収入の2%を超える範囲でのみ控除される。このことは疑いの余地はないが，CPERがUSCFに支払う管理費とCPERによる他の費用は投資関連費用を構成し， は貿易や業務に関する費用ではなく雑項目控除制限を受けていると考え，この解釈に基づいて これらの費用を報告する。また、2026年1月1日以降に開始される課税年度については、調整後の総収入が特定の金額を超える個人が許容できるいくつかのサブ控除金額に追加制限を加え、このような控除のうち本来許容されていた部分から、以下の両者のうち小さい者に相当する金額を差し引く方法である

2026年1月1日までの課税年度 では，非会社株主は，彼らの“総合合格業務収入”に等しい を差し引く権利がある.そのための“総合合格業務収入”には、非会社納税者の“合格上場パートナーシップ企業収入”の20%が含まれている。一般的に、“合格上場取引パートナーシップ企業収入”には、非会社納税者が分配可能な収入、収益、控除、損失などの“合格項目”が含まれる。この目的について言えば、“合格項目”とは、(1)米国内での貿易や業務に関する収入、収益控除または損失項目、および(2)当該納税年度内に含まれるべき収入、収益控除または損失項目を意味する。 は以下に述べるように、CPERがCPERが直接行う活動はCPERが米国内で貿易や業務に従事することはないと考えている を参照“非米国株主-分配および分配の事前提案”は以下のとおりである。したがって、私たちのいかなる収入、収益、控除、あるいは赤字項目も“合格上場パートナーシップ収入” は“総合合格業務収入”から控除する資格があると報告されないと予想されます。“合格した上場取引パートナーシップ収入”には、第751条下の“入金未実現” または“在庫”(第751条に関する議論)に起因するいかなる損益も含まれている を参照“株式売却の税務結果”)。非法人納税者は、CPER売却権益の任意の損益を確認し、この損益が第(Br)751条に記載されている“未入金”または“在庫”に起因する場合は、このような損益の任意の部分が“合資格の上場パートナーシップ収入”を構成しているかどうかを決定し、“合計合資格の業務収入”から差し引く資格がある納税者の税務コンサルタントに問い合わせなければならない

納税者は一般に、(I)当該納税者の商業利息収入、(Ii)当該納税者が調整された課税所得額の30%を加算する(Iii)当該納税者の平面図融資利息の和を超える商業利息を差し引くことができない。共同企業の場合、この決定は共同企業レベルで行われる。組合員の業務収入が組合員のすべての事業利益を吸収するために必要な金額を超えた場合、超過した部分は、超過した業務収入としてパートナーに分配され、その金額は、パートナー(他の組合企業を含まないが)の任意の業務利益に使用することができる。組合企業がいかなる商業利息支出を許可しない範囲内で、その金額はパートナー間で分配され、パートナーがその組合企業の権益におけるbr調整後の税収ベースを減算し、今後数年間に繰り越す。このような繰越 は、提携企業が将来超過業務収入がある場合にのみ減額として使用することができる。パートナー が任意の超過業務権益繰越金額の組合企業権益を譲渡した場合、これらの金額は、パートナーが譲渡直前の共同企業権益で調整した 計税基礎を増加させる。CPERは疑問がないわけではないにもかかわらず，CPERは貿易や業務に従事しているとはみなされないと予想される。したがって、CPERは、その利息支出の任意の部分(ある場合)がトラフィック利益を構成しないか、または株主がCPER 株を保有することによって、任意の超過トラフィック収入を得ることが予想される。

非法人株主は、一般に“投資純収益”しか差し引かれない。br}株主の投資利息支出には、一般に、CPERに計算されるべき任意の利息と、株主がその株を購入または保有するために直接借金して支払うか、または計算すべき任意の利息、例えば保証金口座の利息とが含まれる。純投資収入は、一般に、投資のための財産を保有する総収入(受動的損失ルール下の“ポートフォリオ収入”を含むが、長期資本利益またはいくつかの資格に適合する配当収入を含まない)を含み、投資収入の生成に直接関連する利息以外の控除可能な支出を差し引くことができる。

CPERが“規則”、米国財務省法規、または他の米国連邦所得税機関のこれらまたは他の制限によって延期または禁止されなければならない損失または費用をあなたに分担しなければならない場合、あなたはあなたの経済収入またはあなたの株式分配(ある場合)を超える収入に課税するかもしれません。例えば、あなたは、特定の納税年度にCPERに計算された利息収入のbrシェアに税金を支払うことを要求され、同じ年に上記の制限により現在控除できない資本損失シェアが割り当てられている可能性があります。また、あなたは分配され、1年以内にあなたの利息収入と資本利益シェアのためにbr税を支払うことを要求されるかもしれませんが、あなたの株式によって発生した管理費brおよび/または保証金口座利息の一部または全部を差し引くことはできません。株主に彼ら自身の税務顧問に問い合わせ、規則、アメリカ財務省法規、その他のアメリカ連邦所得税機関の制限がCPER損失と費用の分配可能なシェアを差し引く影響を理解するように促す。

株式税ベース

株主のその株式における調整された課税ベースは、(1)その株式が実現する課税損益金額、(2)CPERから得られる可能性のある免税割当金額、および(3)納税申告書上でCPERの任意の損失の分配シェアを利用する能力を決定する能力に対して重要な意味を有する。株主の株式に対する初期計税基準は、その株式を購入するコストに、購入時に負担すべきCPER負債(ある場合)を加えることに等しい。一般に、これらの負債における株主の“シェア”は、(I)CPERを債権者、保証者、または他の方法で経済損失リスク(“パートナー無請求権負債”)を負担するCPERの任意の他の請求権負債の全金額(“パートナー無請求権負債”) および(Ii)CPER任意の非パートナー非請求権負債のいずれかの株主に対する比例シェアに等しい。

株主の株式に対する調整税制基準は、一般的に、 （ 1 ） （ a ） CPER の課税所得および利益の割り当て可能な割合、 （ b ） CPER への株主による追加拠出額によって増加し、 （ 2 ） （ a ） CPER の税額控除および損失の割り当て可能な割合、および （ b ） CPER による株主への分配額によって減少する （ ただし、ゼロを下回らない ） 。この目的のため、 CPER の負債に対する株主の割合の純増加は、株主による CPER への現金の拠出として扱われ、その割合の純減少は、 CPER による株主への現金の配分として扱われます。特定の IRS 規則に従い、株主は、所有するすべての株式について単一の「統一」調整税制を維持することが求められます。その結果、異なる価格で株式を取得した株主が、その全株式よりも少ない株価を売却した場合、当該株主は特定の株式を指定する権利はありません （例えば：調整後の計税基数の高い企業)が販売されている。逆に、それは、“公平分担”方法を使用することによって、その株式のうち統一的に調整された税ベースの一部 を売却株に分配し、売却収益または損失を決定しなければならない。

CPER分布の処理.CPERが株主に非清算分配を行う場合、このような分配 は、一般に、(I)現金金額と(Ii)割り当てられた有価証券の公平な市場価値(いくつかの例外および調整によって制限される)の合計が、分配直前の株主のCPERにおける権益の調整ベースを超えない限り、米国連邦所得税の目的のために株主に課税されない。株主調整税ベースを超える任意の現金分配は、一般に、株式の売却または交換の収益とみなされる。

アメリカ連邦所得税による株式売却の結果

株主 がその株を売却すれば，現金化金額とその調整後の納税ベースとの差額に等しい損益を確認する.株主の現金化金額は、現金と受信した他の財産の公平な市場価値の総和となり、CPERの任意の未償還債務におけるシェアを加える。

株主が保有株式の売却または交換により1年を超えることで確認された損益 は、一般に長期資本損益計税とされ、そうでなければ、このような損益は一般に短期資本損益計税となる。米国財務省条例によると、株式売却によって確認された収益または損失が長期または短期資本収益または損失 を生じるかどうかを決定するために、株主が売却株の実際の保有期間を識別して使用することを許可する特別選挙 がある。大多数の株主が資格を持ち、通常、株式を売却する実保有時間 を確定して使用することを選択すると予想される。株主が選択できなかった場合、または売却株式の保有期間を決定できなかった場合、その株主は、売却された株式を分割して保有期間を分割することができる。この場合、株主は、売却株式における保有期間の決定を要求され、まずCPERの全権益のうち、その全資本が売却された場合、長期資本収益または損失が発生する部分を決定し、 の全資本が売却された場合、短期資本収益または損失が生じる部分を決定する方法である。そして、株主は、売却された各株式を、CPERで売却された全権益のように、長期資本収益または損失と短期資本収益または損失と同じ割合で発生するとみなす。

規則第 751節によれば、株主が株式を売却して得られる収益又は損失の一部(当該等の株式の保有期間にかかわらず)、 はCPERが所有する“未換金売掛金”又は “在庫”に帰属可能な範囲で、一般収入又は損失として単独で算出及び課税する。“入金が実現されていない”という言葉には、他の事項に加えて、市場割引債券および短期債務ツールが含まれており、CPERによって販売されると、これらの項目は一般収入を生成する。しかしながら、上述した第1256条契約が60~40の処理によって生じる短期資本収益は、この規則によって制限されてはならない。

株主の株式の一部または全部が、その仲介人または他の代理人によって第三者に貸与された場合、例えば、第三者が空売りのために使用するために使用される場合、株主は、貸し出した株を課税処分したと見なすことができる。

株が売却の結果とみなされることを避けたい株主 は、その税務コンサルタントにアドバイスを求めるべきである。

他のアメリカ連邦所得税については

メッセージ レポート.信託は株式の受益者と米国国税局に税務情報を報告する。CPERの株主は通常、米国連邦所得税の目的でその受益者とされている。したがって，CPERは毎年その株主に適用されるIRS表K-1とK-3(表1065)の税務情報を提供し，株主 が納税申告書を記入する際に使用する.米国国税局は，組合権益の譲受人が組合企業のパートナーとして受け入れられていなければ，譲渡された組合企業権益に対してかなりの支配権と制御権を行使する能力があり，米国連邦所得税の利益所有者とみなされると裁定した。この裁決によれば、本明細書で別段の規定がない限り、任意の株式をブローカーまたは他の世代の有名人が所有者に代行する者を株主と見なし、その人が株式所有権に関連するすべての実質的な権利を代理することを指示する権利があることを前提とする。

他の人の代理者としてCPERにおいて権益を持つ人は、(1)所有者および抽出された有名人の名前、住所、br}および納税者識別番号から利益を得ること、(2)利益を得るすべての人が(A)米国人ではないか、(B)外国政府、国際組織、または上記のいずれかの完全資本機関または機関、または(C)免税エンティティ、または(C)免税エンティティ、を提供する必要がある。(3)所有者のために取得または譲渡された株式の額および名称； および(4)買収および譲渡の日、買収および譲渡の方法、買収のコストおよび販売純額を含む特定の情報。ブローカーおよび金融機関は、彼らがアメリカ人であるかどうか、および彼らが自分の口座のために取得、保有、または譲渡した株のいくつかの情報を含む追加の情報を提供することを要求されている。brは、株式の実益すべての人にCPERに提供する情報を提供することを要求される。必要な情報が報告されていなければ、処罰される可能性がある。

提携関係 レビュープログラム.アメリカ国税局はCPERが提出したアメリカ連邦所得税申告書を監査するかもしれない。共同企業 は通常独立した実体とみなされ、アメリカ連邦所得税監査、アメリカ国税局の行政調整に対する司法審査及び税務和解手続きに用いられる。組合企業の収入、収益、損失、控除、控除などの項目の税務処理は、株主との単独訴訟手続きではなく、組合企業レベルで統一的な組合企業手続きによって決定される。

CPERは米国国税局監査による調整によるいかなる“試算少額”に対しても米国連邦所得税の責任を負う可能性がある。少ない金額を推定することは、一般に、任意の株主に割り当てられた収入または収益項目を増加させること、任意の株主に割り当てられた控除、損失または信用項目を減少させることを含み、それに応じて任意の株主に割り当てられた収入または収益項目を減少させること、または任意の株主に割り当てられた控除、損失または信用項目を増加させることを含む。 CPERが推定過払いによって生じる任意の米国連邦所得税の支払いを要求された場合、それによって生じる納税義務は、CPERの純資産を減少させ、株式価値に悪影響を及ぼす可能性がある。場合によっては、CPERは、任意の利息およびbr}罰金を含む任意の推定された少額支払い金額を考慮するように株主に選択する資格がある可能性がある。CPERのような上場パートナーシップ企業がこのような待遇を選択できるかどうかは定かではありません。選択すれば、CPERは、調整後の分配に係る年度内に株式実益権益を有する株主に陳述を提供することを要求され、調整中の割合シェア(“調整後K-1”)を説明する。株主は、支給調整後のK-1の納税年度に調整を検討することを要求される。“規則”は一般的にCPERに1人を“共同企業代表”に指定することを要求し、この人は米国国税局に監査について抗弁し、法廷で任意の調整に疑問を提起し、任意の監査または他の手続きを解決する権利がある。信託プロトコルは，USCFをCPERのパートナー 代表として指定する.

報告可能なbr取引開示規則。場合によっては、“規則”、“米国財務省条例”、“br”、およびいくつかの米国国税局行政指導は、ある課税取引は、納税者の米国連邦所得税申告書に添付された開示声明を介して国税局に通知しなければならないと規定している。これらの開示規則は、その構造が特定の税金優遇を達成することが意図されているかどうかにかかわらず、取引に適用されることができる。これらの開示規則は、株主がその株を売却または償還するために、または他の場合に指定されたしきい値を超える損失を被る可能性がある場合、信託機関または株主に開示を要求することができる。これらのルールは、一般に、資産を処理する際に確認された損失の開示を要求しないが、納税者は、“合格基礎”(通常は、納税者がそのような資産のために支払う現金の数のみによって決定される調整された税ベースに等しい)を有し、いくつかの他の要求を満たす。これらは、伝達エンティティ(例えば、株式)における権益に関連する確認された損失に適用される。これらの報告書の要求を守れなければ、重罰を受ける可能性があります。 株主は彼ら自身の税務顧問に問い合わせ、これらの報告書が彼らの具体的な状況での適用状況を理解しなければならない。

投資収入には 税が付加される。個人収入は200，000ドルを超える(既婚個人が共同申告した場合250，000ドル)、およびいくつかの遺産および信託基金は、その“純投資収入”に対して3.8%の税金を追加的に支払う必要があり、その中には、一般に利息、配当金、年金、特許使用料、レンタル料および純資本収益(取引または業務から稼いだいくつかの金額は含まれていない)が含まれる。3.8%の付加税を徴収すべき収入には、金融商品または大口商品取引に従事する任意の業務収入が含まれる。

免税組織 。多くの例外状況を除いて、条件を満たす退職計画と個人退職 口座、慈善組織、いくつかの他の米国連邦所得税を免除する組織(総称して“免除組織”と呼ぶ)は依然として非関連企業の課税所得税(“UBTI”)を支払う必要がある。一般に、UBTIは、免除された組織がその定期的に経営されている貿易または業務から得られる総収入を意味し、その行為は、その免除の目的または機能を行使または履行することと実質的な関係がなく、その貿易または業務に直接関連する許容可能な控除を減算する。CPERがCPERの免除組織株主とは無関係な取引または業務を定期的に行う(直接または間接)場合、そのUBTIを計算する際に、その株主は、(1)CPERが関連していない取引または業務で得られた毛収入、分配の有無にかかわらず、および(2)CPERの許容控除額が毛収入に直接関連することを含まなければならない。

UBTIは、一般に、証券ローンに関連する配当金、利息、または売却財産(顧客への売却のために通常の取引またはトラフィック中に保有される財産を除く)に関連する支払いを含まない。それにもかかわらず、“債務融資財産”の収入と処分収益は対外直接投資である。債務融資性財産は、通常、収入を生じる財産(証券を含む)であり、その用途は免税組織の免税目的と実質的な関係がなく、納税年度内のいつでも“購入債務”が存在する(財産が納税年度内に処分されている場合は、処分までの12ヶ月間)。買収負債には、買収財産による債務、財産買収前に発生した債務(買収がなければ債務は発生しない)、買収財産後に発生する債務(買収がなければ債務は発生せず、買収時に債務の発生が予想される)が含まれる。買収債務による債務融資財産収入部分は、買収債務の平均未償還元金金額を当該財産の今年度調整された税ベースの平均比率で割ったものに等しい。CPERは現在，お金を借りて投資を得ることはないと予想されているが，CPERは将来この目的のために借金しないことは確認できない.また、CPER株式を購入するための買収債務 を発生させる免除組織株主にはUBTIがある可能性がある。

免除組織株主を得るUBTIに適用される米国連邦所得税税率は、通常、会社税率または信託税率であり、具体的には株主の米国連邦所得税分類に依存する。CPERは、UBTIの任意の年度にCPERから得られる株主収入および収益のシェア(例えば、ある)を各株主に報告することができる。この額の計算は複雑であり，CPERのUBTIの計算が米国国税局に受け入れられる保証はない。免除されたbr組織株主は、そのUBTIについて推定された米国連邦所得税の支払いを要求される。株主 はUBTIルールの特定の場合のアプリケーションについて自分の税務コンサルタントに相談しなければならない。

規制された投資会社 それは.ある総収入テストを満たす“合格上場組合企業”の権益と収入はそれぞれ資格に符合する資産と収入とみなされ、監督管理されている投資会社(“RIC”)の資格 を確定する。RICはその資産の最大25%を条件を満たす上場パートナーシップ企業の権益に投資することができる。CPERなどの上場パートナーシップが合格上場パートナーシップ企業であるか否かの判定は年ごとに行われる。CPERはその納税年度ごとに合格した上場取引パートナーシップ企業であると予想される。しかし，このような資格 は保証されていない.

非アメリカ株主

通常、非米国 は投資または米国企業から米国由来の収入または収益を得る株主は2種類の収入で米国で納税すべきである。第1のカテゴリーは、米国の貿易または企業の経営(“FDAP”)とは無関係な、固定的、確定的、年間および定期的な収入であり、例えば利息、配当金およびレンタル料である。第2のカテゴリーは、米国の貿易または商業行為(“ECI”)に有効に関連する収入である。FDAP収入 (“ポートフォリオ利息”とみなされる利息を除く)は通常30% 税率で源泉徴収税を徴収し，米国と受給者居住国との間の所得税条約により，ある収入種別の源泉徴収税が減少する可能性がある。対照的に、ECIは通常、アメリカ納税申告書を提出した後、累進税率で純額で納税します。

割当てと割当てに対して を控除する.この規則では，納税年度内に米国貿易や業務に従事する提携企業のパートナー の非米国株主も，その年度に米国貿易や業務に従事するパートナー とみなされることになっている。共同企業によって一つの活動を投資または経営業務に分類することは事実決定である。規則のいくつかの安全港によれば、投資基金の活動は、株式、証券または商品を自営取引することを含み、一般には、そのような株、証券または商品の取引業者でなければ、米国貿易または事業に従事しているとはみなされない。本避風港は，商品投資 が商品が通常組織的な商品取引所で行われる取引に属し，かつ取引が通常その場所で行われる取引に属する場合にのみ適用される.これに疑問はないわけではないが，CPERが直接行っている活動はCPERが米国内で貿易や業務に従事することにはならないと信じている。しかし、米国国税局がCPERの活動が米国の貿易や業務を構成していると断言することは保証されない。

CPERの活動が米国の貿易または業務を構成するとみなされる場合、CPERは、(1)規則第1節に規定される最高税率(現在37%(2025年12月31日以降の納税年度39.6%)に従って非米国個人株主に収入を分配すること、および(2)規則第11(B)節に規定される非米国会社株主への収入分配の最高税率(現在21%)を控除することを要求される。ECIを持つ非米国株主は、通常、非米国株主に、株主の実際の米国連邦所得税負担を超える任意の源泉徴収金の返還を要求するメカニズムを提供する米国連邦所得税申告書の提出を要求される。CPER は、非米国株主が抑留しているいかなる金額も、可能な限りその非米国株主に割り当てられているとみなす。場合によっては、CPERは、特定の非米国株主への源泉徴収義務を履行する経済コストと一致できない可能性があり、これは、CPERが通常、それに応じてすべての株主がそのようなコストを負担することをもたらす可能性がある。

CPERが米国貿易またはビジネスに従事しているとみなされない場合、非米国株主は依然としてFDAP収入を有すると見なすことができ、 CPER収入における割り当て可能なシェアはFDAP収入を含む。このような支出は30%の源泉徴収されるだろう(所得税条約の制限を受ける可能性がある)。非米国株主を代表して差し押さえられた金額は、可能な範囲でその株主に割り当てられるとみなされる。場合によっては、CPERは、特定の非米国株主に対する源泉徴収義務を履行する経済的コストと一致しない可能性があり、これは、一般にCPERによって負担される可能性があり、それに応じて、 はすべての株主によって負担される。

非米国株主に割り当てられた任意の利息収入がFDAPを構成する場合、ある程度、利息収入は“ポートフォリオ利息”とみなされ、 この利息収入は非米国株主に割り当てられるか、またはその後、利息収入を非米国株主に分配することは減納の制限を受けず、前提は、非米国株主が他の方法で米国で貿易または業務に従事していないことを前提とし、CPERにタイムリーかつ適切に記入され署名されたIRS表W-8 BEN、W-8 BEN-Eを提供し、 または他に適用される形式.一般的に、“ポートフォリオ利息”とは、“受給者”が発行者の10%以上の投票権を有していない限り、登録形式で発行された債務が支払う利息を意味する。

信託基金はCPERの利息収入の大部分が“ポートフォリオ利息”の要求に適合すると予想している。CPERが非米国株主に割り当て可能な任意の利息収入を差し引くことを回避するために、これらの利息収入は“ポートフォリオ資本”とみなされ、 すべての非米国株主は、タイムリーかつ正確に記入および実行されるW−8 BEN、W−8 BEN−Eフォーム、または他の適用可能な IRSフォームをCPERに提供する必要がある。

米国財務省法規は、上場組合企業が2023年1月1日以降に行ういくつかの分配源泉徴収を要求している。もし上場組合企業が上場組合企業の指定日までの納税年度内にいかなる時も米国内で貿易や業務に従事していないことを証明した場合、本規則の例外状況が適用される。この認証を得るためには，上場提携企業はこの 例外を取得する資格があることを示す“条件付き通知”を発表しなければならない.マネージャーが実際にその証明書が正しくないか信頼できないことを知っている場合は、その証明書に依存してはいけません。 CPERは適用要求に合った合格通知を発行し、源泉徴収免除を確認するつもりです。 これらのルールのいくつかはまだ不明です。米国国税局が指導意見を発表してこれらのルールをさらに明らかにする前に、非米国株主は、これらのルールが私たちの株式投資に与える影響について税務コンサルタントに相談し、これらのルールに基づいて源泉徴収決定を行う際に税務コンサルタントに相談するよう仲介人に促す。

株式を売却することで収益 を得る.非米国株主が非米国住民であり、br納税年度内に米国に183日以上滞在する場合、株式を売却または交換する収益は、非米国株主に課税される可能性がある。この場合、非住民外国人個人には30%の源泉徴収が課され、税率はその個人の所得金額 である。さらに、CPERが米国の貿易または事業に従事しているとみなされる場合、売却または交換収益の一部は、CPER資産の売却が有効な関連収入を生成することを前提として、米国連邦所得税を納付する有効な関連収入とみなされるであろう。規則第1446(F)節の規定によると、組合企業の権益のある譲渡は、上場組合企業の権益を含み、 10%の税率で源泉徴収税を徴収することができる。

米国財務省br法規によると、仲介人は通常、公開取引された組合企業における利益を含む、組合企業におけるいくつかの利益移転を抑留することを要求される。上場組合企業がその納税年度内に当該上場組合企業の指定日までの間、米国内で貿易や業務に従事していない場合には、本規則の下の例外が適用される。この認証を行うためには、上場組合企業は“条件付き通知”を発行し、この例外状況の条件を満たしていることを示しなければならない。マネージャーが実際に認証が正しくないことや信頼できないことを知っている場合は、このような認証に依存してはいけません。 CPERは、適用要求に応じた合格通知を発行し、この免責声明を確認するつもりです。 また、これらのルールのいくつかは不明です。米国国税局が指導意見を発表してこれらのルールをさらに明らかにする前に、これらのルールが私たちの株式投資に与える影響について税務コンサルタントに相談し、これらのルールに基づいて源泉徴収決定を行う際に税務コンサルタントに相談するように非米国株主に促す。

支店 はアメリカ会社の株主の利益税ではありません。上記の税種以外にも、ECIを持つ非米国株主は米国連邦所得税で会社に分類され、付加税、すなわち支店利得税を支払う必要があり、税率は30%である可能性もある。支店利得税は、会社の非米国株主の配当に対して同値 金額を徴収し、通常、会社の税引後収益と、会社の米国での貿易または業務行為に有効に関連する利益を含むが、米国貿易や業務には投資しない。米国と非米国の株主が“適格住民”である国との間の所得税条約により、この税収を削減または廃止することができる

非米国株主特有のこれらや他の税務問題については、潜在的な非米国株主は自分の税務顧問に相談しなければならない。

バックアップ バックル

アメリカ 株主

米国の株主がbr株の課税分配および株式売却または他の処分(株式償還を含む)の収益を受信した場合、米国の株主は、情報報告および予備源泉徴収を行う必要がある可能性がある。いくつかの米国の株主 は、通常、情報報告またはバックアップ控除の制約を受けない。米国の株主は、米国の株主が他の免除を受けていない場合、米国の株主：

米国の株主 はその税務顧問に問い合わせ、バックアップ控除免除の資格を獲得し、このような免除を獲得する手続き(適用されれば)を知るべきである。予備源泉徴収は追加の米国連邦所得税ではなく、納税者が直ちにアメリカ国税局にいくつかの情報を提供する場合、彼らはその米国連邦所得税義務を相殺するために源泉徴収金額を使用することができ、または払い戻しを申請することができる。

非アメリカ株主

私たちが株の非米国株主に支払う課税分配金額は、アメリカ国税局表格1042-Sで非アメリカ株主に報告され、減納されたアメリカ連邦所得税金額を考慮することなく、毎年アメリカ国税局に報告される。非米国株主の所在国/地域との特定所得税条約又は合意の規定により、これらの情報のコピーを提供することもできる。しかし、非米国株主は、一般に、非米国株主に支払われたお金によって予備brの抑留や何らかの他の情報報告の制約を受けることはなく、非米国株主が本規則が指す“アメリカ人” であることを知る実際の知識や理由がなく、適用された認証および開示要求 を遵守し、必要な情報を提供してくれる。

非米国株主 が米国仲介人または外国仲介人の米国事務所を介して株式を売却または交換する場合、またはそのような売却が外国人仲介人の米国事務所によって行われていると考えられる場合、そのような売却または交換された収益は、非米国株主が当該所有者が米国株主ではないことを証明する源泉徴収証明を提供しない限り、情報br報告および予備控除によって制限され、当該所有者が米国株主であることを知るための実際の知識または理由がない。 または非米国株主は、情報報告およびバックアップ抑留免除を得る資格のある免除受給者である。 非米国株主が仲介人の外国事務所を介して株式を売却または交換する場合、その仲介人が“米国人”(本規則の意味で)または“米国中間者”(この用語が適用される米国財務省(br}法規で定義されている)である場合、そのような売却または交換された収益は、情報報告の制約を受ける。非米国株主 が当該株主が米国株主ではないことを証明する源泉徴収証明を提供しない限り、当該仲介人 は、その証拠が虚偽であることを知らないか、または当該非米国株主が情報報告免除を受ける資格のある免除受給者であることを知らないか、またはその証拠が虚偽であることを知る理由がない。このような仲介人の外国事務所の報告情報が必要な場合には，仲介人が実際に所持者が米国の株主であることを知っている場合にのみ，予備控除が必要となる.

非米国株主 は、通常、バックアップ源泉徴収規則に従って源泉徴収された任意の金額を非米国株主の米国連邦所得税責任に計上する権利があるか、または返金を要求することができ、米国国税局に必要な情報 をタイムリーに提供することを前提とする。

非米国の株主に対して、その特定のbr状況に対してどのように情報報告およびバックアップ控除を適用するか、免除を得ることができるか、および利用可能であれば、そのような免除を得る手順を理解するように、非米国の株主に対して税務コンサルタントに相談するように促す。

外国口座税務コンプライアンス条項

一般に“外国口座税収コンプライアンス法”(FATCA)と呼ばれる立法は、一般に、特定の米国人(または特定の特定の米国人が主要所有者である外国エンティティによって所有されている口座)が保有するいくつかの必要な情報を報告する限り、いくつかの特定の米国人(または特定の米国人が主要所有者の外国エンティティによって所有する口座)に30%の源泉徴収税を課す。または(Ii)このような情報を収集し、共有し、“IGA”および任意の許可された立法または条例の条項を遵守するために、米国と政府間合意(“IGA”)が締結された司法管轄区域に住む。課税所得タイプはアメリカからの利息と配当金を含む。“守則”はまた、米国由来の利息または配当を生成する可能性のある任意の財産の総収益を差し押さえて売却することを要求するが、米国財務省はこの要求をキャンセルする意向を示している。報告すべき情報は、各口座保持者の識別および納税者識別番号を含み、この口座保持者は、指定された米国人および口座内の取引活動である。さらに、いくつかの例外に加えて、法規は、その所有者が10%を超えず、指定された米国人であることを証明しない限り、または10%を超える指定された米国人の識別情報を源泉徴収代理人に提供しない限り、非FFIのいくつかの外国エンティティに支払われたいくつかのお金に30%の源泉徴収税を課す。利益を受けるすべての人の身分とその株式を保有する仲介機関の地位に基づいて、利益を受けるすべての人は、その株式の分配について30%の源泉徴収税を支払う必要がある可能性がある。場合によっては、利益を受けるすべての人は、そのような税金の払い戻しまたは免除を受ける資格があるかもしれない。

その他の 税務面の考慮

アメリカ連邦所得税以外に、株主は外国(非アメリカ)のような他の税金を支払う必要があるかもしれません。所得税、州および地方所得税br税；非会社営業税；商業特許経営税；贈与税、相続税または相続税、またはCPERが業務を展開しているか、財産または株主が住んでいる各司法管轄区で徴収される可能性のある無形税。これらの税種の分析はここでは紹介されていないが，各潜在株主はCPERへの投資に対する潜在的な影響を考慮すべきである。適切なアメリカ連邦、州、地方、外国納税申告書を提出することは各株主の責任である。Eversheds Sutherland(US)LLPは州，地方税，外国税，または米国連邦税のいずれについても意見を提供していないが，ここで議論されている米国連邦所得税問題は除外した。

いくつかのERISAと関連する注意事項

将軍

多くの従業員の福祉計画と個人退職口座(“IRA”)は、1974年に改正された“従業員退職収入保障法”(“ERISA”)および/またはこの規則の制約を受ける。本節では、ERISAおよび 規則の下で生じるいくつかの考慮事項について議論する：(I)ERISAで定義された従業員福祉計画、(Ii)規則4975節で定義された計画、または(Iii)ERISA計画資産規則に従ってその資産を(少なくとも部分的に)“計画資産”とみなす任意の集団投資ツール、商業信託、投資パートナーシップ企業、集合個別口座または他のエンティティ(“計画資産エンティティ”) は、CPERに投資する実体資産を決定する前に、これらの要素を適宜考慮すべきである。従業員福祉計画、規則4975節で定義された計画および計画資産エンティティは、以下では総称して“計画”と呼ばれ、 投資自由裁量権を有する受託者は、以下では総称して“計画受託者”と呼ばれる

本要約 は，ERISA，“規則”と，本要約日までの適用マニュアルの規定に基づく本要約は完全ではなく， はERISAと“規則”のいくつかの問題のみを対象としているこの要約には州や地方法は含まれていない。

潜在的な計画投資家は、CPERへの投資の適切性と株購入の仕方について自分の専門コンサルタントに相談することを提案します

特殊投資注意事項

ERISAの管轄を受ける計画の投資 は、投資慎重と分散投資の要求を含むERISAの受託要求を遵守しなければならない。したがって、各計画受託者がCPER投資を評価する際には、計画の目的、投資に関する潜在的リターンのリスクおよび損失、流動性、計画予想キャッシュフロー需要に対する総ポートフォリオの現在のリターン、およびポートフォリオおよび計画投資目標に対する総ポートフォリオの現在のリターン、ならびに計画の目的、投資に関連する潜在的リターンのリスクおよび損失、流動性、総ポートフォリオの現在のリターン、およびポートフォリオおよび計画投資目標の予測リターンを考慮する必要がある。各計画受託者はCPERへの投資を決定する前に、CPERへの投資がその計画に対して慎重であることを確信しなければならず、その計画の投資は適切に分散されており、 のCPERへの投資は計画の条項に適合している。

CPER と計画資産

ERISAによって発表された法規によれば、法定信託株式への計画投資がいつ法定信託関連資産をERISAおよび規則4975節に示す“計画資産”とみなされるかを決定するルールが含まれている。これらの規則では、購入した持分が公開発売証券の資格を満たしている場合、法定信託の資産は、当該法定信託持分を購入する計画の資産とはみなされない。ERISAまたは規則第4975条の場合、法定信託の関連資産が任意の計画資産とみなされる場合、信託の運営は、ERISAおよび規則第4975条の規定によって制限され、場合によっては制限される。

以下の条件を満たしていれば、株式 は公開発売された証券になる資格がある

ERISA条例は，担保が“自由に譲渡可能であるかどうか”の決定は，すべての関連事実と状況に基づくべきであると規定している。証券が最低投資額が10，000ドル以下の証券である場合、以下の要件は、単独または組み合わせて、一般に、証券が自由に譲渡できる結論に影響を与えないことを要求する： (1)任意の連邦法律または州法律に違反する証券または証券に関連する権利の譲渡または譲渡を行ってはならない；および(2)証券発行エンティティに事前に書面で通知されていない場合には、譲渡または譲渡を行ってはならない。

USCFは，CPERの株式については，上記の条件が満たされていると考えている.USCFは，CPERの株が公開発行された証券を構成するため，適用されるERISA規定により，CPERの対象資産は“計画資産”とはみなされないとしている.

禁止されたbr取引

ERISAおよび“規則”は、一般に、計画および計画と何らかの特定の関係にある人との何らかの取引を禁止する。

一般的に、 USCF 、清算ブローカー、トレーディングアドバイザー （ もしあれば ） 、またはその関連会社、代理人または従業員が次のいずれかに該当する場合、 CPER 株式はプランの資産で購入することはできません。

また，以下の場合，ERISAや“守則”により，禁止された取引が発生する可能性がある：(1)株への投資はERISAの受託基準の適用を避けるためである，(2)株への投資は手配を構成しており，この手配により，CPERは株を購入する計画が直接行われると禁止される取引を行うことが予想され， ，(3)投資計画自体に権利や影響があることによりCPERがこのような取引を行うことが予想される.または(4)投資計画との取引が禁止されている人であってもよいが、そのいくつかの関連会社や投資計画の助けを借りて、CPERにその人とのこのような取引を促すことしかできない。

特殊なアイルランド共和軍規則

個人退職 アカウント(“IRA”)はERISAの受託標準制約を受けないが、規則4975節の 禁止取引ルールを含む自身のルールの制約を受け、このルールは通常ERISAの取引禁止ルールを反映している。例えば、IRAは特殊なホストルールによって制約され、CPERおよびそのホストスケジュールとは別に、および異なる合格したIRAホストスケジュールを維持しなければならない。そうでなければ、単独の適格な信託手配を維持しなければ、株への投資はアイルランド共和軍からの配布とみなされるだろう。また，IRAはある混合投資への投資が禁止されており，USCF は株式投資がIRAにとって不適切な混合投資であるかどうかについては何も述べていない.最後に、“規則”第4975条の取引禁止の規定が適用される場合には、上記に概説した規則に加えて、個人口座を保持する個人も個人口座の創設者とみなされる。例えば、個人退職口座の所有者または受益者が、個人または個人アカウント所有者または受益者(またはその親族または業務関連会社)本人に利益を得るために、その個人退職口座資産に関連する任意の取引、手配または合意を締結した場合、またはそのような利益が直接または間接的に生じることを理解した場合、そのようなbr取引は、いかなる利用可能な免除も受けない禁止取引をもたらす可能性がある。また、個人退職口座の場合、非免除の取引が禁止された結果、個人退職口座の資産は割り当てられた資産とみなされ、適用可能な任意の他の罰金または処罰に加えて、直ちに資産に課税される(“規則”第72条に適用される任意の事前分配罰金税を含む)。

免除計画

政府計画や教会計画は一般にERISAの制約を受けず，上記の取引禁止条項はそれらの には適用されない.しかしながら、これらの計画は、上述した禁止された取引ルールと同様に動作する“規則”503節のいくつかの関連者取引によって禁止される。さらに、任意の政府または教会計画の受託者は、その計画に適用される任意の州または地方法律および一般法によって適用される任意の制限および義務を考慮しなければならない。

CPERへの投資(およびCPERへの任意の持続的投資)またはCPERの運営および管理が、法規503節に規定された任意の政府計画または教会計画に適用されるかどうか、またはそのような計画に関連する任意の州、県、地方、または他の法律に従って、いかなる観点も表現されていない。

投資CPERは、信託、CPER、USCF、任意の取引コンサルタント、任意の清算仲介人、 マーケティングエージェントまたは法律顧問、またはそのような当事者または任意の他の当事者の他のコンサルタントが、任意の特定の計画の投資について、関連する法律要件の一部または全部を満たすものとして解釈されてはならない、またはこの投資は、任意の特定の計画に適用されるべきである。投資自由裁量権を有する者は，特定計画，現行税法，ERISAの状況に応じて，投資CPERの妥当性と計画の弁護士や財務顧問について協議すべきである

前述のERISA考慮事項要約は，ERISA，司法判断，労働省条例，本契約発効日の決裁 に基づいており，これらの内容はすべて変更可能である.要約は一般的であり、CPER投資または特定の投資家に適用可能なすべてのERISA問題については言及されていない。

株式形式：

登録された フォーム

信託協定に基づき、株式は登録形式で発行される。管理人は登録者と譲渡エージェントに任命されており， 目的で証明書形式で株式を譲渡する.管理人は登録所(“登録簿”)に全株主及び株式保有者の記録を承認証の形で保存する。USCFは，信託プロトコル による場合にのみ，証明書形式での株式譲渡を認める.当該等株式の実益権益は預託信託会社(“DTC”)の参加者及び/又は 会計保持者が簿記形式で保有している。

帳簿分録

株式に個人証明書 を発行しない.逆に、株式は、管理者 によってDTCに格納され、CEDE&Co.の名義でDTCの名人として登録される1つまたは複数のグローバル証明書によって表される。グローバル証明書はすべての発行済み株 を随時証明することができる。株主は、(1)直接または間接的に直接受け渡し参加者(“間接参加者”)と信託関係を保持する銀行、ブローカー、取引業者および信託会社(“直接受け渡し参加者”)、(2)直接または間接的に直接受け渡し参加者(“間接参加者”)と信託関係を保持する銀行、ブローカー、取引業者、信託会社および他の直接受け渡し参加者または間接 参加者によって株式権益を保有する銀行、ブローカー、取引業者、信託会社および他の人に限定され、いずれの場合も株式譲渡の要求を満たす。DTC参加者は、投資家を代表して、このような参加者を介してDTCの口座に 株を保有し、DTC 当日の資金決済システムの資格を満たす証券に適用される受け渡し慣行に従う。支払いを受けたことを確認した後、株はDTC参加者の証券口座に記入されます。

DTC

DTCがCPERに提供する提案は，DTCはニューヨーク州法律に基づいて設立された有限目的信託会社であり，連邦準備システムのメンバーであり，ニューヨーク統一商法典が指す“清算会社”と，1934年法案第17 A条の規定により登録された“清算機関”である。DTCはDTC参加者のための証券を持っており、DTC参加者の口座内の電子帳簿の記録変更を通じて、DTC参加者間の取引清算と決済を促進する。

譲渡株

株 はDTCの簿記システムでしか譲渡できない.非DTC参加者の株主は、DTC を介して、その株式を保有するDTC参加者(またはその 株を所有する間接参加者または他のエンティティを示す)を介してその株式を譲渡することを示すことができる。振込は証券業の標準的な慣行に基づいて行われる。

DTCとの株式権益譲渡は、DTCの通常のルールおよび操作手順および譲渡の性質に基づいて行われる。DTCは、DTC参加者および/またはアカウント保持者間の譲渡を促進するためのプログラムを作成している。DTCはDTC参加者を代表して行動することしかできないが、DTC参加者はまた間接参加者を代表して行動するため、全世界の証明書で権益を持つ個人または実体がこのような権益をDTCに参加していない個人または実体に拘留する能力、または他の方法でこのような権益について行動する能力は、このような権益を代表する証明書または他の最終文書の不足によって影響を受ける可能性がある。

DTCは、1つまたは複数のDTC参加者の指示の下で、株主が交換のためにグローバル証明書を提示することを可能にする任意の行動をとることを許可する(交換のためにグローバル証明書を提示することを含むが、限定されない)CPERに通知し、DTC参加者 が指示したまたは発行されたグローバル証明書元金総額の一部のみをクレジットする。

系列間責任制限

Br信託はデラウェア州法定信託として設立されているため、この信託に基づいて構築された各系列の運営は、任意の他の系列の義務または他の系列損失の影響を受けることなく、当該系列が負うべき義務のみに責任を負わせる。任意の特定の系列の任意の債権者または株主が、その債務または株式について一連の有効なクレームを提起した場合、債権者または株主は、任意の他の一連の資産または信託から一般的な回収を得ることなく、一連の資産からのみ回収を得ることができるであろう。各シリーズの資産は、シリーズおよび一連の利益のためにシリーズに支払われる、シリーズによって所有または割り当てられたファンドおよび他の資産のみを含み、シリーズの株式を購入するために信託に渡される金額を含むが、これらに限定されない。この責任制約をシリーズ的責任制約と呼ぶ.デラウェア州法定信託法は、特定の条件(第3804(A)条に記載されているような)が満たされている場合、任意の特定の一連の債務は、その一連の資産に対してのみ強制的に実行されることができ、他の一連または信託の資産に対して強制的に実行することはできないと規定している。一連の責任制限をさらに実行するために、信託またはCPERを代表して信託、CPERまたはUSCFにサービスを提供する各当事者は、当該当事者のクレームに対する一連の責任制限を確認し、書面で同意しなければならない。

委託者の存在は、CPERの追加的な管理または監視の兆候とみなされてはならない。デラウェア州の法律で許される最大範囲では，受託者は完全に受動的な役割を果たし，CPERと信託の管理と運営 のすべての権力をUSCFに委託する.受託者はCPERの資産についてホストサービスを提供していない.

信託はある国での承認

多くの州にはデラウェア州のような“法定信託”法規がない。この州の裁判所は、このような司法管轄区域には何の逆の法律規定もないため、株主はデラウェア州の法律に基づいてデラウェア州の法律に基づいて私営会社の株主と同様の個人責任制限を受ける権利があるが、その州にはそのような権利はないが、可能性は低いにもかかわらず、この州にはこのような法的規定がない。株主をいかなる有限責任損失から保護するために、信託プロトコルは、USCFは信託またはCPERが負担するすべての書面義務を代表して通知しなければならない。この義務は株主個人に対して拘束力を持たないが、CPERの資産と財産に対してのみ拘束力があり、株主の個人財産に訴えてこの義務を履行してはならない。信託及びCPERは、CPERを保障するすべての株主が純粋に一株又はそれ以上の株式の株主としての身分により招く可能性のある任意の責任(信託合意により当該株主が負担しなければならない税項を除く)。

流通計画は何ですか

の購入と株の売却

多くの投資家 は仲介人を通じて二級市場取引でCPER株を売買する。株式のニューヨーク証券取引所での取引コードは“CPER”です。他の公開取引の証券のように、株式は取引日全体で売買されています。ブローカーを通じて株を売買する場合、多くの投資家は慣例的なブローカー手数料や手数料を発生させる。株主がそのブローカー口座の条項を確認して、適用費用の詳細を理解することを奨励する。

マーケティングエージェントとライセンス参加者

CPER株の発売は最大の努力だった。CPERは、マーケティングエージェントを介して、50，000株を含む創作バスケットを許可参加者に継続的に提供する。すべての許可参加者は、1つ以上のbr作成かごまたは交換かごを作成または交換するために、注文ごとに350ドルの費用を支払う。マーケティングエージェント費用は日ごとに計算し，月ごとに支払い，USCFが負担し， はCPER総純資産の0.025%に相当する。いずれの場合も、マーケティングエージェントやUSCFのいずれの付属会社に支払う今回の製品に関する流通関連サービスの総補償は、今回の製品総収益の10%(10%)を超えてはならない。

バスケットの発売 はFINRAの行動ルール2310によって行われる.したがって，無株式購入者は事前に書面で許可されており，許可参加者は適宜決定権を持つ任意の口座にいかなる売却も行ってはならない.

その後、任意の日に作成バスケットに提供される株式の1株当たりの価格は、当日のニューヨーク証券取引所Arcaのコア取引期間の終値直後に計算されたCPER総資産純資産を発行済み株式および発行済み株式の数で割ることになる。ライセンス参加者 は、特定の数または金額の株を販売する必要はありません。

許可された 参加者がCPERを代表してUSCFとプロトコル(このような各プロトコル、すなわち“許可参加者プロトコル”)に署名する場合、 許可された参加者は、CPERにバスケットを購入し、バスケットを CPERに両替する資格がある参加者の一部となる。ライセンス参加者にはバスケットを作成または償還する義務はなく、許可参加者には、作成された任意のバスケットの株式を公衆に提供する義務もない。

2024年2月29日現在、信託は、オランダ銀行清算会社、フランスパリ銀行証券会社、Citadel Securities LLC、ゴールドマン·サックス、Jefferies LLC、JP Morgan Securities Inc.，美林専門清算会社、モルガン·スタンレー社、RBC Capital Markets LLC、およびVirtual America LLCを有する。

新しい 株は継続的に作成して発行することができるため、CPERのライフサイクル内の任意の時点で、1933年の法案で使用される用語 で使用される“配布”が発生する。許可参加者、他のブローカー、および他の人々に注意して、彼らのいくつかの活動は、彼らを流通の参加者と見なし、それによって彼らを法定引受業者にし、1933年の法案の募集説明書-交付および責任条項の制約を受ける可能性がある。また、任意の購入者が株式 を購入して、これらの株式の割り当てを図ることは、法定引受業者と見なすことができる。

ライセンス参加者 は、顧客への株式売却に関する目論見書交付要求を遵守する。例えば、許可参加者、他のブローカー会社、またはその顧客がCPERから作成バスケットを購入した場合、 は、作成バスケットを成分株に分解し、株式をその顧客に売却するか、または株式需要に対する二次市場の積極的な販売努力を求めることに関連する新規株式供給を組み合わせることを選択した場合、法定引受業者とみなされる。許可されたbr}参加者はまた、“引受”とはみなされない株式二次市場取引に参加することができる。例えば、 許可参加者は、以前に他の許可参加者 によって配布された株式に対して仲介人またはトレーダーの識別情報を行動させることができる。ある特定の市場参加者が引受業者であるか否かを決定する際には、取引業者またはその顧客の特定のケースにおける活動に関連するすべての事実および状況を考慮しなければならず、上記の例は、引受業者として指定されたすべての活動の完全な記述をもたらすものとみなされてはならず、これらの活動は、1933年法案の募集説明書-交付および責任条項によって制限されるべきである。

取引業者がライセンス参加者でも“引受業者”でもないが，流通(通常二次取引と対比)に参加しているため，処理する株式は1933年法案第4(A)(3)(C)節で指す“売れ残り配給”の一部に属し，1933年法案第4(A)(3)節に規定された目論見書交付免除は利用できない.

USCF 株を売却しようとする任意のブローカーはFINRAのメンバーになる。投資家の住所または居住地に登録されたブローカーに関連しない取引において、許可参加者によってバスケットを作成または償還することを意図している投資家は、このようなbrの作成または償還の前に、この州証券法に適用されるブローカーまたは証券監督要件を理解するために、その法律顧問に相談しなければならない。

許可されたbr}参加者はUSCFの賠償を受ける可能性がありますが、創作バスケットを購入することで信託やUSCFの割引や手数料を得る権利はありません。

1株当たり純資産額 を計算する

CPERの1株当たり純資産額 の計算式は以下のとおりである

管理者 は、NYSE Arca取引日毎にCPERの1株当たり純資産値を計算する。通常取引日の1株当たり純資産額は午後4時以降に発表される。ニューヨーク時間です。ニューヨーク証券取引所Arcaコア取引期間の取引は通常午後4時に終了する。ニューヨーク時間です。管理人 基準成分銅先物契約の関連先物取引所の終値を使用する(取引所終値前または午後2：30で確定)。ニューヨーク時間)、しかし、CPERの他のすべての投資の価値は、ニューヨーク証券取引所の終値または午後4：00の以前の者を基準として、市場オファー(ある場合)または一般的にそのような投資の公正な価値を決定するために使用される情報を使用して計算または決定される。ニューヨーク時間は，署長，CPERとUSCF間の現在の行政機関プロトコルに基づいている.公正価値を決定する際に一般的に使用される“他の情報”は、関連市場の関連金利、価格、収益率、収益率曲線、変動性、利差、相関性、または他の市場データを含むが、これらに限定されない1つまたは複数の第三者によって提供される市場に関する市場データからなる情報を含み、この情報がCPERが通常のビジネスプロセスにおいて同様の取引を評価するために使用されるタイプと同じである場合、 または内部ソースからの上述したタイプの情報を含む。これらの情報は資金コストを含む可能性があるが、資金コストが利用されている他の情報の構成要素でもない場合はない。オファーまたは市場データを提供する第三者は、関連市場のトレーダー、関連製品のエンドユーザ、情報サプライヤー、仲介人、およびbr}の他の市場情報ソースを含むことができるが、これらに限定されない。

また、CPERに関連する最新の情報を提供するために、投資家および市場専門家が使用するために、ニューヨーク証券取引所ARCAは、各取引日のコア取引期間全体にわたって最新の指示的基金価値を計算し、伝播する。指示的基金価値は、CPER前日の終値を用いて1株当たり資産純値を基準とし、ブルームバーグ社、L.P.または他の報告サービス機関から報告された上証総合が最近報告された取引価格レベルの変化を反映するように、全取引日に更新されることによって計算される。

ニューヨーク証券取引所Arcaコア取引時間帯に発表された指示的基金価値シェア基準は、1株当たり資産純値が各取引日終了時にのみCPER投資の関連日 価値から計算されるため、1株当たり資産純資産値の実際のリアルタイム更新とみなされるべきではない。

指示的ファンド価値は、ニューヨーク証券取引所Arcaコア取引期間の午前9：30の正常取引期間内に15秒ごとに1株当たり伝播される。ニューヨーク時間は午後四時までです。ニューヨーク時間です。COMEXの正常取引時間は、ニューヨーク証券取引所 Arcaのコア取引期間が終了する前に終了する。したがって，CPERの株はNYSE Arca取引の毎日の開始および/または終了時に時間間隔 があるが，COMEX取引の基準成分である銅先物契約のリアルタイム先物取引所取引価格 は利用できない。この間，指示的基金価値は前日の先物取引所のような基準 成分銅先物契約の終値から計算される。また、CPERが保有する他の銅関連投資や国債は、顧客が承認した第三者サプライヤー (ロイターやWM社など)から受け取った金利とポイント、コンサルタントオファーに基づいて署長が推定する。このような投資は指示基金価値に含まれないだろう。

ニューヨーク証券取引所Arca はCTA/CQ高速回線の施設を介して指示的基金価値を伝播する。また，指示的基金価値はニューヨーク証券取引所Arcaのサイトで公表され，ブルームバーグ社やロイター通信などのオンライン情報サービスで得ることができる.

指示的基金価値の伝播 は、投資家や市場専門家がCPER株のニューヨーク証券取引所Arcaでの取引に関連する公衆には得られない追加情報を提供する。投資家と市場専門家は全取引日内にCPERの市場価格と指示的基金価値を比較することができる。CPER株の市場価格が指示的基金価値から明らかにずれていれば、市場専門家は裁定取引を行う動機がある。例えば、CPERの取引価格が指示的基金価値より低いようであれば、市場専門家はニューヨーク証券取引所でCPERのbr株を購入し、空銅先物契約を売ることができる。この裁定取引はCPER市場価格と指示的基金価値の間の追跡を強化することができ、すべての市場参加者に有利である。

信託は、将来的にCPER株価を調整する権利を保持し、投資家の取引区間を維持する。どんな調整も株式分割または逆株式分割によって行われるだろう。このような分割は、(分割の場合)または増加する(逆分割の場合)1株当たり資産純価を減少させるが、CPERの純資産または株主の比例投票権 に影響を与えない。

株式の作成と償還

CPERは時々株式を作成して償還するが、1つ以上の作成かごまたは償還バスケットでのみ株式を作成および償還する。バスケットの作成および償還は、作成または償還されたバスケットによって表される国債および任意の現金をCPERに交付するか、またはCPERに配信する金額のみを交換条件とし、その金額は、午後4：00までに決定されたバスケットに含まれる株式数の総合資産純資産値 に基づく。ニューヨーク時間はバスケットの作成または償還の注文を正確に受けた日に。

許可参加者 は、バスケットの作成と両替を注文することができる唯一の人員です。ライセンス参加者は、(1)銀行や他の金融機関のような登録されたブローカーまたは他の証券市場参加者でなければならず、ブローカーとして登録することなく以下に説明する証券取引に従事することができ、(2)直接取引委員会参加者でなければならない。許可参加者になるためには、個人はCPERを代表してUSCFと許可参加者プロトコル(各このようなプロトコル、すなわち“許可参加者プロトコル”)を締結しなければならない。許可参加者プロトコルは、バスケットの作成および償還および国債およびそのような作成および償還に必要な任意の現金を発行するプログラムを規定する。CPERは、任意の株主または許可参加者の同意なしに、“許可参加者プロトコル”およびそれに付随する関連プログラムを修正することができる。許可参加者は、1つまたは複数の創作バスケットを作成するか、または1つまたは複数の償還バスケットに交換するたびに、CPERに350ドルの取引料を支払う必要がある。USCFは、取引費を低減、増加、または他の方法で変更することができます。バスケットの許可参加者 と交換するためにCPERに預金することは、CPERまたはUSCFから任意の費用、手数料、または他の形態の補償または任意の形態の誘因を得ることはなく、これらの者 は、任意の株式の売却または再販売を達成するために、CPERまたはUSCFにいかなる義務または責任を負わないであろう。

一部の許可された参加者はスポット銅市場と銅権益市場に直接参加できると予想される。一部の許可参加者またはその関連会社は、時々銅または銅権益を売買し、そこから利益を得る可能性がある。USCFは、銅市場の規模および運営は、許可参加者の銅または証券市場での直接活動が銅、銅権益またはCPERの株価に大きな影響を与える可能性が低いと考えている。

各許可されたbr}参加者は、1934年の法案に従ってブローカーとして登録され、FINRAの信頼性の良いメンバーであるか、またはFINRAとして登録される必要がないブローカーまたはメンバーとして登録されなければならず、そのビジネス特性が必要な州または他の司法管轄地域でブローカーまたはトレーダーとして機能する資格がある。特定の許可参加者たちはまた連邦と州銀行の法律法規によって規制されるかもしれない。各許可参加者は、自分の規制制度に基づいて適切であることが決定されるので、自分の規則および手順、内部制御、および情報障害を持っている。

許可参加者合意によれば、USCFおよび信託は、1933年の法案の下の責任を含む、制限された場合に賠償許可参加者のいくつかの責任に同意し、許可参加者がこれらの債務について支払うことを要求される可能性があるお金を分担する。

以下のbrの作成と償還バスケットプログラムの説明は要約のみであり、投資家は信託プロトコルの関連条項と許可参加者プロトコルのフォーマットを参照してより多くの詳細な情報を理解しなければならず、各条項は引用によって本募集説明書に入るべきである。

手順を作成する

任意の平日 において、許可参加者は、1つまたは複数のバスケットを作成するためにマーケティングエージェントに注文することができる。購入と償還注文の処理について言えば、“営業日”とは、取引基準成分銅先物契約のニューヨーク証券取引所、ニューヨーク証券取引所、または任意の先物取引所が正常な取引を停止する任意の日を意味する。購入 注文は午前10：30までに下さなければなりません。ニューヨーク時間あるいはニューヨーク証券取引所Arcaの通常の取引の終値時間は、より早い者を基準とする。マーケティングエージェントが有効な調達注文を受け取った日を購買注文日と呼ぶ.

注文を購入することにより、ライセンス参加者は、以下に述べるように、国債、現金または国債と現金の組み合わせを格納することに同意する。 購入注文のバスケットを渡す前に、許可参加者は、購入注文が満期になった払戻不可能な取引費を受託者に電信為替しなければならない。“許可参加者プロトコル”の手続きに別の規定がある以外は、許可参加者は作成要求を撤回してはならない。

作成の方式は，許可参加者プロトコルの条項によって規定される.購入注文により、許可された参加者は、(1)預かり者に国債、現金または国債と現金との組み合わせを保管し、および(2)USCFが自ら要求を決定した場合、CPERと大口取引、実物交換またはスワップ交換、または任意の他の場外取引(それ自身または指定された受け入れ可能な仲介人によって)を締結し、購入数量とタイプの先物契約、購入価格を購入注文日のこのような契約の終値とすることに同意する。許可参加者が(1)と (2)を完了できなかった場合、注文はキャンセルされる。指定された契約数およびタイプは、CPERの投資目標を満たすためにUSCFが自ら決定し、許可参加者として株式を購入した結果として購入しなければなりません。

必要な保証金を確認する

各バスケットの作成に必要な総保証金(“バスケット預金創設”)とは、購入注文日においてCPER総資産(推定された未払いであっても支払われていない費用、支出および他の負債を差し引いた)と同じ割合の国庫券および/または現金の金額 であり、購入注文に応じて作成される株式数は、購入注文日の既発行株式総数に比例するからである。USCFは、国債に対する要求および現金の数を直接自己決定または署名者と協議して決定し、財務省が許可する最大残存期限および国債と現金の割合 を含む預金に含まれて通貨バスケットを作成することができる。マーケティングエージェントは、各営業日の開始時にこのような要求を発行する。必要な現金保証金額は、午後4：00までに創造バスケット預金に含まれる米国債総時価との差額を要求された。正確に注文を受けた日のニューヨーク時間と に必要な総保証金。

交付に必要な保証金

購入注文の許可参加者は、購入注文日後の第2営業日のニューヨーク時間正午前に、必要な金額の国債および現金をCPERの委託者口座に振り込む責任を負わなければならない。保証金br金額を受け取ると、管理者は、購入注文日後の第2営業日に、注文されたバスケット数を許可参加者のDTCアカウントに記入するようにDTCに指示する。委託者代表CPERが当該国債等を受け取る前に、当該等の国債を交付·所有する費用及びリスクは、認可参加者が独自に負担しなければならない。

買い物かごの注文はニューヨーク時間の午前10：30までに行わなければならないが、連続するbrの提供期間内に買い物かごを作成するために必要な総支払いは、ニューヨーク時間の午後4：00に購入注文を受けたときに決定されなければならないため、許可参加者は、キャンセル不可能な買い物かご購入注文を提出する際に、買い物かごを作成するために必要な総支払い金額を知らない。CPERの1株当たり純資産額とバスケット通貨の作成に必要な支払総額は、撤回不可能な購入注文の提出と購入価格に関する決定時間の間に大幅に上昇または低下する可能性がある。

購入注文拒否

USCFが以下の場合を決定した場合、本人またはマーケティングエージェントを介して絶対的な権利があるが、購入注文を拒否する義務がない場合、またはバスケット手付金 ：

USCF 、 マーケティングエージェントまたはカストディアンのいずれも、購入注文または作成バスケットデポジットの拒否について責任を負いません。

償還 手続き

認定参加者が 1 つ以上のバスケットを引き換える手順 は、バスケット作成の手順を反映しています。認定参加者は、営業日にマーケティングエージェントに 1 つ以上のバスケットを償還するために注文を行うことができます。償還注文は、ニューヨーク時間午前 10 時 30 分または NYSE Arca の通常取引終了日のいずれか早い方までに発行する必要があります。このように受け取った償還注文は、マーケティングエージェントが満足のいく形で受け取った日 （ 「償還注文日」 ） に効力を生じます。償還手続は、認定参加者がバスケットを償還することを可能にし、個々の株主が償還バスケット以下の株式を償還する権利、または認定参加者を通じて以外のバスケットを償還する権利はありません。

償還注文を発行することによって、許可参加者は、償還注文発効日後の第2の営業日にDTCの登録システムによって償還されたバスケットがニューヨーク時間brより遅くない昼にCPER を送達することに同意する。償還注文の償還流通を交付する前に、許可参加者は、償還注文が満期になった払戻不可能な取引費をUSCFの受託者の口座に電信送金しなければならない。“許可参加者合意”の手続きには別の規定があるほか、許可参加者は償還命令を撤回してはならない。

償還の方法は、許可参加者合意の条項によって規定される。償還注文を発行することによって、許可されたbr参加者は、(1)償還バスケットをDTCの課金システムを介して管理者のCPERアカウント に送信することに同意し、時間は午後3：00より遅くない。ニューヨーク時間は、償還令発効日後の第2営業日(“償還令日”)、および(2)USCFが自ら要求を決定した場合、CPERと大口取引、実物またはスワップ交換、または任意の他の場外取引(それ自体または指定された受け入れ可能なブローカーによって)を行い、償還命令brの日にこのような契約の終値で購入数量およびタイプの先物契約を行う。許可された参加者が上記(1)および(2)項を完了できなかった場合、注文はキャンセルされる。指定された契約数およびタイプは、CPERの投資目標を満たすためにUSCFが自ら決定し、許可参加者が株式を売却した結果として売却しなければならない。

償還分配を決定する

CPERの償還分配は、償還命令に基づいて償還注文を受けた日の発行済み株式総数に比例するので、CPER総資産(推定されるが支払われるべきであるが支払われていない費用、支出および他の負債を差し引く)と同じ割合の国債および/または現金(計算すべきが予想されるが支払われていない費用、支出および他の負債を差し引く)を償還許可参加者に譲渡することを含む。USCFは直接または署長と協議し、国債に対する要求と現金の数を決定し、国債の最高許容残期限、国債と分配に償還バスケットに含まれる現金の割合を含む。マーケティングエージェントは、各営業日の開始時に各バスケットの為替レート推定値 を発行する。

償還配当金を発行する

CPERの満期の償還割り当ては、償還注文の後の第2の営業日に許可参加者に渡され、第2の営業日のニューヨーク時間午後3：00前に、CPERのDTCアカウントが償還されるべきバスケットの貸手に記入されている場合、CPERのDTCアカウントがその時間に償還すべきすべてのバスケットをクレジットしていない場合、償還割り当ては、受信されたバスケット全体の範囲内で渡される。USCFが償還配信日を延長するのに適した費用を受信した場合、残りの償還配信は次のサービスbrの日に交付され、残りの償還配信は、ニューヨーク時間の翌営業日午後3：00までにCPERのDTCアカウントにクレジットされる。償還命令に何か未済金があれば，解約しなければならない.USCFの情報によると、受託者も償還分配の交付が許可され、償還するバスケット が償還注文日後の第2営業日ニューヨーク時間午後3：00までにCPERのDTCアカウント に貸記されていなくても、許可された参加者がDTCの帳簿登録システム を介してUSCFが時々決定した条項でバスケットを渡す義務を担保とする。

償還命令を一時停止または拒否する

USCFは、償還権利を適宜停止するか、または償還決算日を延期することができ、(1)通常の週末または休日の閉鎖ではなく、ニューヨーク証券取引所Arcaまたは任意の取引基準成分銅先物契約の先物取引所の閉鎖、またはニューヨーク証券取引所Arcaまたは先物取引所の取引が一時停止または制限される、(2)緊急事態による国債受け渡し、処置または評価が不合理で実行可能な任意の期間、または(3)USCFは、株主保護に必要な他の期限として決定する。例えば、USCFは、CPERの資産を適切な価値で秩序良く清算し、償還に資金を提供するために、償還を一時停止する必要があると判断する可能性がある例えば： 先物市場で市場混乱事件が発生したため、先物契約が上場した取引所は取引を一時停止したり、場外取引契約の頭寸清算が意外に遅延し、このような状況が是正されるまで償還を一時停止するのに適している可能性がある。USCF、市場エージェント、管理人、または保管人は、そのような一時停止または延期によって生じる可能性のあるいかなる損失または損害に対しても、誰に対しても責任を負わない。

引換書 はかご全体で行わなければなりません。USCFは自己またはマーケティングエージェントによって任意の償還命令 を拒否することを自ら決定することができる(1)USCFは償還命令のフォーマットが正しくないことを確定する，(2)適用された法律と法規により、その弁護士が提案した行為を履行することは不正である可能性があるか、または(3)USCF制御以外の場合には が償還命令によって渡された株をすべての実目的で実行できないようにする。償還株式数が余剰流通株を100，000株に減少させれば、USCFも償還命令を拒否することができる(即 2つのかご)以下である.

決済時間：

本募集説明書の発表日までには、1934年法案第15 c 6-1条によると、取引双方に明確な約束がない限り、二級市場の取引は一般に2営業日以内に決済される必要がある。2023年2月、1934年の法令下の第15 c 6-1規則 が改正され、2024年5月28日から、二次市場取引は、このような取引の当事者 が他に明確な約束がない限り、または例外が適用されない限り、1営業日以内に決済されなければならないことが要求される。したがって、2024年5月28日以降にバスケットを作成または償還する場合には、本節で説明する作成手順および償還手続を、そのbr日から発効するように改訂し、国債および/または現金および基金株の交付は、購入注文日または償還注文日(場合によって決定される)後の最初の営業日に行われることを規定する。

Brの作成と取引費の償還

バスケットの作成および償還に関連するCPERの費用を補償するために、許可参加者は、注文の中にいくつのバスケットがあるかにかかわらず、各注文350ドルの取引費をCPERに支払う必要がある。1つの注文は、複数の 個のバスケットを含むことができる。USCFは、取引手数料を低減、増加、または他の方法で変更することができます。USCFは取引費用のいかなる変化もDTCに通知しなければならず、通知日後30(30)日までに両替バスケットの料金を増加させません。

納税責任

許可参加者 は、バスケットの作成または両替に適用される任意の譲渡税、販売税または使用税、印紙税、記録税、付加価値税または同様の税収または政府課金 を担当し、そのような税金または料金が許可参加者に直接徴収されるかどうかにかかわらず、USCFおよびCPERに任意のそのような税金および適用可能な罰金、追加税金、および利息を支払うことを法律に要求する場合に賠償することに同意する。

二級市場取引

前述したように、CPER は、時々株式を作成および償還するが、株式は、1つまたは複数の作成バスケットまたは償還バスケットでのみ作成および償還される。バスケットの作成および償還の交換条件は、作成または償還されたバスケットによって表される国債および現金の金額 をCPERに渡すか、またはCPERに配信することであり、その金額は、バスケットの作成または償還の注文を正しく受けた日に決定されたbrの作成または償還かごに含まれる株式数の合計資産純価に基づく。

上述したように許可参加者は、バスケットの作成と両替を注文することができる唯一の人です。ライセンス参加者は、銀行や他の金融機関のような登録されたブローカーまたは他の証券市場参加者でなければならず、ブローカーとして登録する必要がなく、証券取引に従事することができる。ライセンス参加者は、brバスケットを作成または償還する義務もなく、それが作成した任意のバスケットの株式を公衆に提供する義務もない。ライセンス参加者が作成したバスケットから公衆に株式を発売する際には、予想される1株当たり発行価格に従って行われ、この価格は、ニューヨーク証券取引所Arca市場の株式取引価格、ライセンス参加者が株式バスケットを購入する際のCPERの1株当たり資産純価、株式を公衆に発売する際の1株当たり資産純値、売却時の株式供給およびbr}需要、および条件を満たす銅先物市場および他の銅関連投資市場の流動性を反映することが予想される。

最初は同じバスケットで構成されていたが、許可参加者によって異なる時間に公衆に提供される株式は、異なる発行価格を有する可能性がある。許可参加者は、複数のクライアントを代表して1つまたは複数のバスケットを注文することができる。CPERで保証金を支払ってバスケットの許可参加者はCPERまたはUSCFからいかなる費用、手数料、または他の形態の補償または誘引を受けることはなく、この人はUSCFまたはCPERに株を売却または転売する義務や責任もない。br株はニューヨーク証券取引所Arcaの二次市場で取引される。株式は二次市場で1株当たりの純資産価値よりも低いかそれ以上の価格で取引される可能性がある。

1株当たりの純資産価値に対する取引価格の割引やプレミアムは、二級市場で株を売買する投資家の数、創造バスケットの可用性、合資格銅先物契約の流動性、および他の銅関連投資を求める市場を含む様々な要素の影響を受ける可能性がある。また、CPERの株は、ニューヨーク証券取引所Arcaのコア取引期間中に午後4：00まで取引される。ニューヨーク時間、COMEXが午後2時30分に決済価格を決定した後、銅権益市場の流動性が減少する可能性がある。ニューヨーク時間です。CPERの純資産値は，基準成分銅先物契約の午後2：30の決済価格から計算される。米国東部時間とCPERのニューヨーク証券取引所Arcaでの終値は，基準成分銅先物契約が決済価格確定後に発生する価格変化を考慮した。したがって，この間，株の取引価格差やそれによる割増や割引が拡大する可能性がある.

収益を使用する

USCFは，CPERに創造かごを販売する収益を委託者や他の委託者に移し，取引活動に利用するように促した.USCF はCPERの資産を銅業権益に投資し、米国債、現金および/または現金等価物に投資する。CPERが資格に適合する銅先物契約およびいくつかの取引所で取引される他の銅関連投資を購入する場合、CPERは、通常、満期時に銅権益項下の債務を支払うことを保証するために、取引所を代表してFCMに契約価値の一部または他の利息の5%~30%を保証する必要がある。しかし、保証金として約束された資産の割合は、この範囲よりも大幅に高いか、またはそれ以下になる可能性がある。この預金は初期保証金と呼ばれる。場外契約取引の取引相手はCPERに似た担保要求を加えるのが一般的である。USCFは、投資CPERを保証金と担保 に短期国債、現金および/または現金等価物で公表した後に残りの資産を発行する。これらの保証金および担保要求に適合する場合、USCFは、以下の資産のパーセンテージを決定する権利がある

FCM、取引相手、政府機関または商品取引所は、CPERが取引頭寸を持つのに適した保証金または担保要求を随時向上させることができる。保証金として約束された資産の割合は、上述した5%~30%の範囲を大幅に超えるか、または下回ることができる。銅権益の価値変化によって、取引所取引契約と場外取引契約は通常保証金と担保を支払い続ける必要がある。

また、場外契約の持続的な担保要求は双方が協議し、全体の市場変動、SCIの変動、取引相手が銅権益下でリスクをヘッジする能力、そしてそれぞれの信用の影響を受ける可能性がある。br}保証金はただの保証金であり、持っている任意の潜在利益や損失とは関係がない。取引所取引契約と場外取引契約の初期支払いに対する異なる要求、および持続保証金と担保支払いの変動性質 を考慮すると、CPER資産のどの部分が任意の所与の時間に保証金または担保として入金されるかを推定することはできない。br}CPERが保有する国庫券、現金および現金等価物は、持続保証金および担保要求を満たすために使用可能な備蓄を構成する。すべての利息収入はCPERの利益に使用されるだろう。

CPERは合資格銅先物契約保証金として入金された資産はCEAとCFTCの規定により単独の口座に格納されています。CPER FCMが持つ場外契約に関する担保は同様に隔離され、他の取引相手と所持していれば、CPERとその取引相手との契約によって隔離されます。

CPERが交換協定を締結した場合、それはその交換取引相手に担保と独立した金額を提出しなければならない。CPERが発行する担保金額はCPERが特定のスワップ取引で取引相手に不足している金額に応じて変化するが，独立金額はCPERがスワップ取引開始時に発行する固定金額 である.スワップ取引相手に発行された担保と独立金額は第三者委託者が を持つ.

SCIとCPER取引計画に関するその他の 情報

上証総合の総リターンは2つの構成部分から生成される：(I)上証総合指数の基準成分である銅先物契約の無担保リターン を構成し、及び(Ii)仮想的な3ケ月期国債利息を反映した毎日固定収益リターンは、アメリカ財務省が公表した3ケ月期国債毎週オークション金利を用いて計算する。ShimはSCIの所有者である.

次の表1 に上場条件に適合する銅先物契約の先物取引所と見積詳細を示す。表2に条件を満たす銅先物契約，その業界名と許容の最高期限を示す。

表 1

表 2

Shimは毎月末までにSCIの構成を決定し，これらの情報をニューヨーク証券取引所Arcaに提供する.SCIの値はニューヨーク証券取引所ARCAで計算され，午前8：00から約15(15)秒ごとに発表される.ニューヨーク時間午後5：00まで、ニューヨーク時間もニューヨーク時間午後5時30分頃に毎日SCI値を発表し、株式コードは“SCI”である。SCIの計算は決済価格と最終販売価格のみを使用し，指し値見積と限界見積 を含む入札や見積は認めない.最終販売価格が存在しなければ，通常遅延の多い契約月であれば，先日の決済価格 を用いる.これは潜在的なSCI指数がその理論的価値より遅れている可能性があることを意味する。この遅延の傾向は当日終了時に顕著に現れており，上証総合の価値が基準成分銅先物契約に基づく決済価格であるため，標的 上証総合指数が当日の高値や安値に常に収まっているのか，あるいはそれに近いのかを説明している。

SCIの組成

Shimにより決定·発表されたSCIのいずれかの組成 はCPER基準の決定要因である。しかしながら、 がSCIに関連するすべての可能な状況およびイベント、ならびにその構成、重み、および計算の方法を予測することは不可能である。したがって，SCIの動作について何らかの主観的判断を行わなければならず，これらの判断はSCIの記述に十分に反映されていない.SCI指数手法の適用条項 に関するすべての解釈問題は，市場緊急時や他の特殊な状況が発生した場合に必要な任意の決定を含めてSHIMによって解決される.

契約が満期になる

SCIは取引が活発で予定納期がある契約からなるため，指定された納期，納期または決算期(契約満期日と呼ぶ)の契約価格を参照してしか計算できない.各商品が特定の年のSCIに含まれる契約満了日はSHIMで指定され、各契約は有効契約でなければならないことを前提としている。この目的のために、有効な 契約は、関連取引機関によって定義または識別された流れの取引アクティブな契約によって満了されるか、または、関連取引機関がそのような定義または識別を提供しない場合、業界標準慣例および慣例 によって定義される。

COMEXのような先物取引所が条件に適合する銅先物契約に関連するすべての契約の取引を停止した場合、SHOMは 代替契約を指定することができる。代替契約はSCIに組み込まれた資格基準を満たさなければならない。可能な範囲では， は次回SCIの組成を月次審査する際に交換する.もしこの一時的な手配が実行できなければ、SHIM は一連の要素に基づいて交換日を決定し、既存の基準成分銅先物契約と交換契約の契約仕様と契約満期の差異を含む。

代替契約を指定することは、キャンセルされた契約の価格および代替契約の価格に依存するSCIの価値に積極的または消極的な影響を与える可能性がある。しかし，これらの変化が発生すれば，SCI価値への影響は予測不可能である.

契約 選択と重み

基準成分あたりの銅先物契約の重みは来月に決定される。上証総合重みを計算するための方法は、人為的偏見の影響を受けずに、観察可能な先物価格を使用した量子化データに完全に基づく。

毎月 重み選択は、関連する銅先物価格の検査に基づいて行われる過程である

バックワードにおける先物カーブ は、最接近の有効期限の許容契約の価格が次の最接近の割り当て契約の価格以上であるときに発生します。これらの契約は、約 2 〜 3 ヶ月間隔で期限切れとなります。バックワーデーションにない曲線 は、最接近期間の契約の価格が次の最接近期間の契約の価格よりも 低い場合に発生する contango にあると定義されます。

2 a ） バックワード化 ： 選択日に銅先物カーブがバックワード化されている場合、 SCI は最初の適格銅先物契約にポジションを取ります。

仮説的な 例を以下に示し、選択された適格銅先物契約は以下に影付きです。

2 b ） Contango ： 銅先物カーブが contango である場合、 SCI は最初の 3 つの適格銅先物契約でポジションを取ります。各ポジションは 33.33% で加重されます。

仮説的な 例を以下に示し、選択された 3 つの適格銅先物契約を以下に示す。

動的 の毎月の重み計算により，各重みは時間とともに変化し，具体的には毎月の価格観察に依存する.CPER SCIの選択日はカレンダー月の10営業日目です。

次の図 は2023年12月31日までにSCIに組み込まれた基準成分銅先物契約の重みを示している。

SCI 2023年12月31日までの商品重量

ブリーフケース構築

ポートフォリオ 再バランスは再バランス期間中に行われる.再バランス期間の毎日が終了すると、前の ヶ月のポートフォリオ頭寸の4分の1は、CPERの 選択日に決定された基準成分銅先物契約の新しい重みによって置換される。

SCI 総リターン計算

いずれかの営業日のSCI価値は、(I)前の営業日のSCI価値に(Ii)別のSCIバージョンの当日リターンの和を乗じたものに等しく、SummerHaven動的銅指数超過収益(“SCI ER”)と呼ばれる(以下のように解釈される)。 SCI価値はニューヨーク証券取引所ARCAによって計算され公表される。

SCI 基本レベル

1991年1月2日、SCIは100に設定された。

SCI ER計算

上証総合指数の総リターン は標的商品先物市場価値のパーセンテージ変化を反映している。再バランス中に、上証総合指数は、その契約保有量および重みを4日以内に変更する。1取引日が終了した時点で，上証総合の価値t“ は当日のSCI ER値に等しい”t-1\f 25“-1\f 6×-1\f 25-1\f 25 -1\f 6×-1\f 25各-1\f 25商品-1\f 6先物の1日の価格変動率の和”-1\f 25-1\f 6-1\f 25-1\f 25-1各-1\f 6商品-1\f 25先物-1\f 6の名義保有量“t -1”.

再バランス 期間

SCIは、各日歴月の11~14営業日目に を再バランスし、このとき、上述したカレンダー月の10営業日目の契約選択のための信号に基づいて、新しいヘッド寸および重みによって既存のヘッド寸を調整する。

SCIの変更は2020年12月31日に施行される

以前、上証総合指数は2つまたは3つの合格した銅先物契約から構成されている可能性がある。2020年12月31日に開始予定の商品選択プロセスから、SCIの再バランス期間は毎月の最初の4営業日 から毎月11~14営業日に変更され、契約選択のための信号に基づいて毎月の最終営業日ではなく、毎月10営業日目となる。また，変更後の最初の商品選択日から： SCIは以下のように改訂された：条件を満たす銅先物契約数が減少し，SCI自体は現在1つまたは3つの条件を満たす銅先物契約からなる。以前、上証総合指数は、2つまたは3つの合格した銅先物契約から構成される可能性がある。これらの上証総合指数組成の改訂は、任意の所与の時間に、上証総合指数成分がアクティブかつ流動性取引市場を有する銅先物契約を表すことを保証することを目的としている。

情報 知っているはずです

本募集説明書 には、株式に関する投資決定を行う際に考慮すべき情報が含まれています。あなたは本募集説明書または任意の適用可能な入札説明書の付録に含まれる情報にしか依存できません。信託、CPER、またはUSCFは、誰もがあなたに異なる情報を提供することを許可していません。誰もが異なるまたは一致しない情報を提供する場合、あなたはそれに依存してはいけません。本募集説明書 は、いかなる要約や株式売却を許可しない司法管区で株式を売却する要約ではない。

本入札明細書に含まれる情報 は，我々および信頼できると考えられる他のソースから得られる.

あなたは、本入札説明書または任意の適用可能な入札説明書の付録に含まれる情報のみに依存しなければならないか、または参照によって本入札説明書に組み込まれた任意の情報に依存しなければならない。私たちは誰もあなたにどんな違う情報を提供することを許可していません。もしあなたが許可されていないbrメッセージを受け取ったら、それに依存しないでください。あなたは、私たちが以前の文書で言った、本募集説明書または任意の適用可能な入札説明書付録に含まれる内容と一致しない任意の内容、または本募集説明書を参照することによって組み込まれた任意の情報を無視しなければなりません。 文脈が必要な場合、本“入札説明書”に言及したとき、本入札説明書および(適用される場合)に関連する入札説明書付録を指す。

本入札説明書または任意の適用可能な入札説明書付録の情報が、本入札説明書のトップページ上の日付 まで、または任意の適用可能な入札説明書付録のトップページ上の日付以外の任意の日付が最新であると仮定してはなりません。

私たちは株式募集説明書にこれらの材料のタイトルへの交差参照を含み、あなたはこれらの材料の中でより多くの関連討論を見つけることができます。カタログはあなたにこのタイトルをどこで見つけることができるかを教えてくれるだろう。

販売促進と販売材料の概要

CPERは 以下の販売促進または販売材料を使用します：

上記の材料 は、本募集説明書の一部でもなく、本募集説明書の一部でもない。

この部分 はあなたの便宜のために提供されます。

知的財産権

USCFはUSCI(および設計)(米国登録)の商標登録を持つ“ファンド投資サービス”のための4437230号は、2012年9月30日から使用され、brと米国商品指数基金(米国登録4005166号)は、2010年8月10日から使用される“基金投資サービス”に適用される。USCFはCPER米国銅指数基金(および設計)(米国登録)を持っている4440922号)、2012年9月30日から使用し、“銅先物契約領域の金融投資サービス、銅先物契約の現金決済オプション、銅の長期契約、銅価格に基づく場外取引と上述の指数に基づく”、アメリカ銅指数基金(U.S.Reg。“基金投資サービス”のための4270057号は、2011年11月15日から利用を開始した。4472746)2012年2月13日から使用されている“銅先物契約分野の金融投資サービス、銅先物契約、銅長期契約、銅価格に基づく場外取引、および上記指数に基づく現金決済オプション”。USCFはこれらの商標に依存してサービスをマーケティングし、市場および既存および潜在的な投資家の中でブランド認知度の確立と維持に努めている。USCFがこれらの商標を使用してそのサービスを識別し続ける限り、いかなる第三者の挑戦も受けず、適用される法律、規則、法規に基づいて商標登録を適切に維持し、更新する限り、これらの商標は、現行の法律、規則、法規に基づいて無期限保護され続ける。

USCFはUSCF(および設計)(米国登録)の商標登録を持つ512 7374号)は、“ファンド投資サービス”に適用され、2016年4月10日から使用されます。“ファンド投資サービス”のための番号5040755は、2008年6月24日から使用され、実際の投資 (米国登録)に投資されます。5450808)は、“基金投資サービス”のために、2016年4月から使用が開始されている。USCFは、これらの商標とサービス マークに依存してサービスをマーケティングし、市場および既存および潜在的な投資家の中でブランド認知度の確立と維持に努めている。USCFは、これらの商標を使用してそのサービスを識別し続ける限り、いかなる第三者の挑戦も受けず、適用される法律、規則、法規に基づいて商標登録を適切に維持し、更新する限り、現行の法律、規則、法規に基づいてこれらの商標を無期限に保護し続ける。USCFは、1つまたは複数の大口商品価格を追跡する取引所取引基金(ETF)システムおよび方法の2つの特許を取得しており、番号はそれぞれ7，739，186および8，019，675である。

ここで詳細な情報を見つけることができます

信託はCPERを代表して1933年法案に基づいて米国証券取引委員会にS-3表登録声明を提出した。本入札明細書には、登録説明書に記載されている全ての情報(登録説明書中の証拠物を含む)は含まれておらず、米国証券取引委員会の規則および規定によれば、その中の情報の一部が漏れている。信託、CPER、または株式に関するより多くの情報は、登録宣言を参照して、オンラインでアクセスできますWwwv.sec.gov. 信託、CPER、株式に関する情報はCPERのサイトからも取得できますHttp：//www.uscfinvestments.com. CPERのサイトアドレスはあなたの便宜のためにのみ提供され、ウェブサイトに含まれているまたはそのウェブサイトに接続されている情報は、本募集説明書または本募集説明書が属する登録声明の一部ではありません。信託は1934年の法案の情報要求を遵守しなければならず、米国商会代表信託とCPERは1934年の法案に基づいて米国証券取引委員会にいくつかの報告書とその他の情報を提出する。USCFは1933年法案に基づいて毎年CPERに最新の目論見書を提出する。レポートやその他の情報 は以下のサイトでオンラインでアクセスできますWwwv.sec.gov.

前向き陳述に関する声明

本募集説明書 は“前向き陳述”を含み、一般に未来の事件または未来の業績と関係がある。場合によっては、前向きな陳述は、“可能”、“会議”、“すべき”、“予想”、“計画”、“予想”、“信じ”、“推定”、“予測”、“潜在”、“br}またはこれらの用語または他の同様の用語の否定語によって識別することができる。本募集明細書に含まれるすべての将来発生または発生する可能性のある活動、事件または発展に関する陳述(歴史的事実陳述を除く)は、米国インフレの変化、株式市場の変動、ドルと外貨の変動、大口商品市場と指数の変動、CPERの運営、USCFの計画とCPERの将来成功への言及、その他の類似事項を含み、前向きな陳述である。これらの声明はただ予測に過ぎない。実際のイベントや結果は大きく異なる可能性がある これらの陳述は，USCFが歴史的傾向，現在の状況と予想される未来の発展に対する見方，その他の状況に適した要素に基づいて行ったいくつかの仮定と分析に基づいている.しかし、実際の結果と発展がUSCFの予想と予測に符合するかどうかは、本入札説明書で議論された特殊な考慮、一般経済、市場と商業状況、政府当局或いは監督管理機関の法律或いは法規の改正、その他の世界経済と政治動態を含む多くのリスクと不確定性の影響を受ける。したがって、本募集説明書中のすべての前向き陳述 はこれらの警告声明によって制限され、USCF期待の実際の結果或いは発展が実現されることを保証することができない、あるいはそれらが実質的に実現されても、それらがCPERの運営或いはその株式価値に予想される結果或いは予想された影響を与えることを保証することはできない。

何らかの情報を引用することで統合 を行う

私たちは報告会社で、アメリカ証券取引委員会に年度、四半期、現在の報告書、その他の情報を提出します。アメリカ証券取引委員会の規則は、私たちが彼らに提出した情報を引用することによって統合することを可能にします。これは、私たちがあなたにこれらの文書を推薦することで、重要な情報を開示することができることを意味します。引用によって組み込まれた情報は本募集説明書の重要な構成要素である。本募集説明書の日付の後、本募集説明書によって行われる任意の証券発売、および添付の任意の入札説明書の付録の終了の日前に、吾らが米国証券取引委員会に提出した任意の報告は自動的に更新され、適用される場合には、本入札明細書に含まれる、または引用によって本明細書に含まれる任意の情報の代わりになる。以下に掲げる書類と、本募集説明書の日付後に、1934年法案第13(A)、13(C)、14または15(D)条に従って米国証券取引委員会に提出された任意の未来の文書を参考文書に統合し、本入札説明書および任意の添付の目論見書付録に提供されるすべての証券が販売されるまで、または他の方法でこれらの証券の発売を終了する。しかしながら、表8−Kの第2.02項または第7.01項の“提供”の情報、または米国証券取引委員会の他の情報に“提供”され、アーカイブされているとみなされない場合、参照によって組み込まれることもない。本入札説明書は、参照によって、以前に米国証券取引委員会に提出された以下の文書を組み込む。

本入札明細書の場合、本明細書に参照によって組み込まれた文書に含まれる任意の陳述は、本入札説明書または任意の他のその後に提出された文書に含まれる陳述が修正または置換されている限り、参照によって本明細書に入るものとみなされるものとみなされるべきである。そのように修正または置換された任意の陳述は、そのように修正または置換されていない限り、本募集説明書の一部とみなされてはならない。

これらの文書のコピーは、書面または口頭要求があれば、以下の住所または電話に送信してください

アメリカ商品指数基金信託基金注意：ケイティ·ルーニー
1850 Mt闇が神通りを破壊し640軒の部屋を破壊する
カリフォルニア州クルミ渓、郵便番号：94596
(510) 522-9600

当社のウェブサイトは www.uscfinvestments.com です。当社は、フォーム 10—K の年次報告書、フォーム 10—Q の四半期報告書、フォーム 8—K の最新報告書、およびこれらの報告書の修正を含む SEC への電子提出書類を、 SEC に提出または提出した後、可能な限り速やかに当社のウェブサイトで無料で利用できるようにします。当社のウェブサイトに記載されている情報は、本目論見書に参照することにより組み込まれず、本目論見書の一部とみなすべきではありません。

プライバシーポリシー

CPER および USCF は、現在および元投資家に関する特定の非公開個人情報を収集またはアクセスすることがあります。非公開の個人情報には、投資家からの氏名、社会保障番号、住所などの情報や、 CPER の株式の保有および取引に関する証券会社からの情報が含まれます。

CPER および USCF は、法律で要求される場合またはプライバシーポリシーに記載されている場合を除き、非公開個人情報を開示しません。一般的に、 CPER および USCF は、投資家について収集する非公開の個人情報へのアクセスを、投資家に製品やサービスを提供するためにそのような情報へのアクセスを必要とする、 CPER およびその関連会社の従業員およびサービスプロバイダーに制限します。

CPERとUSCF は、投資家の非公開個人情報を保護するために、連邦と適用州の法律に適合した保障措置を維持する。これらのセキュリティ対策は、(1)投資家の記録および情報の安全性およびセキュリティを確保すること、(2)投資家の記録および情報の安全または完全性が任意の予想される脅威または危害を受けることを防止すること、および(3)投資家の記録または情報への不正アクセスまたは使用を防止することを目的としており、これは、任意の投資家に重大なダメージまたは不便をもたらす可能性がある。CPERやUSCFと投資家に関する非公開個人情報を共有する第三者サービスプロバイダは、このような非公開個人情報を物理的、電子的、プログラムで保護することを含む適切なセキュリティおよびセキュリティ基準に準拠することに同意しなければならない。

USCFの現在のプライバシーポリシーのコピーについては、アクセスしてくださいHttp：//www.uscfinvestments.com.

付録 A

タームを定義する語彙表

本出願明細書において、 以下の各用語の意味は、その用語の後の意味と同じである

1933年法案：1933年証券法。

1934年法案：1934年証券取引法。

1940年法案：1940年投資会社法。

調整後の K-1：調整後の分配に係る年度に株式実益権益を有する投資家への声明は、調整中の割合シェアを列挙する。

管理者： ニューヨークメロン銀行。

許可br参加者：それぞれCPERから購入するか、またはCPERに創作かごを購入または償還する者。

ライセンス参加者プロトコル：CPERを代表してUSCFと締結されたプロトコルであり，このプロトコルにより，個人は ライセンス参加者となる.

バックアップバックル：源泉徴収が必要なアメリカ連邦所得税。

バスケット： 50，000株。

基準 成分銅先物契約：いつでも上証総合指数の1つまたは3種類の条件を満たす銅先物契約を構成する。2020年12月31日に予定されている商品選択過程 の後に発生する最初の商品選択過程から，基準成分銅先物契約はいつでもSCIを構成する2つまたは3つの条件を満たす先物 契約である。

Bno： アメリカブレント石油基金

ニューヨークメロン銀行：ニューヨークメロン銀行。

取締役会：USCF取締役会。

営業日：COMEX、NYSE Arca、ニューヨーク証券取引所、または条件を満たす任意の銅先物契約が取引された先物取引所が通常の取引を行う日を除いた任意の日。

商品取引法：“商品取引法”。

商品先物取引委員会：商品先物取引委員会は、米国の大口商品先物とオプションを監督する独立した機関である。

清算交換契約：株式、債券、通貨、大口商品または他の基準のリターンを追跡し、場外取引または取引所または他の取引プラットフォームで取引した後に中央手形交換所に提出することを目的とする金融契約。

コード： 改正後の1986年国内収入法。

COMEX： 商品取引所会社

商品池：数人が出資して先物契約や先物契約オプション集団取引を行う企業のこと。

商品 集合経営者またはCPO：投資性質を有する業務に従事する任意の人 信託、シンジケートまたは同様の企業であり、これに関連する場合、直接または出資、株式または他の形態の証券または他の形態の証券または他の方法によって、他人から資金、証券または財産を要求、受け入れ、または任意の商品の取引を目的として、任意の契約市場上または任意の契約市場の規則の下で将来の交付または商品オプション取引を行う。

商品 取引コンサルタントまたはCTA：商品取引法に規定されているいくつかの例外を除いて、 誰でも補償または利益を得るために、(I)任意の商品の価値または取引が他人にアドバイスを提供するのに適しているかどうかの業務に直接または出版物、文字、 または電子メディアを介して、または(Br)任意の契約市場のルールまたは に従って任意の契約市場ルールによって制約された商品オプション、または(Ii)通常の業務の一部として、(I)に記載された任意の活動に関する分析または報告を発行または発行する。

銅 興味：基準成分銅先物契約と他の銅関連投資。

CPER： アメリカ銅指数基金。

バスケットを作成：CPER株を発行するための50，000株のブロック。

バスケット保証金の作成：各バスケットを作成するために必要な総保証金。

預かり人：ニューヨークメロン銀行。

DCM： 契約市場を指定する.

DNO： アメリカ短石油基金，LP。

DTC： 預託会社。DTCは株式の証券受託者を担当する。

DTC 参加者：DTCにアカウントのエンティティを持つ.

ECI：米国貿易や企業の経営活動に有効な収入。

条件を満たす銅先物契約：COMEXで取引される銅先物契約。

ERISA： 1974年“従業員退職所得保障法”。

関連頭寸交換(EFRP)：1種の場外取引は、場外(OTC)頭寸交換(或いは交換)先物頭寸に関連する。場外取引の数量または金額は、指定された商品または実質的に類似した商品または手形の数量または金額と同じまたは類似していなければならない。EFRPの場外取引先は、スワップ、スワップオプション、br、または場外取引市場で取引する他のツールを含むことができる。EFRP取引を行うためには，場外取引と先物取引は価値および/または数量の面で“ほぼ類似”しなければならない。最終結果は場外頭寸(および固有の取引相手信用開放)が場外市場から先物市場に移行した。EFRPSも逆動作可能であり， 先物頭寸は反転して場外市場に移行することができる。

FCM： 先物取引業者。

FDAP： は、米国の貿易または企業の運営とは無関係な固定的で、決定可能な年間および定期収入、例えば、利息、配当金、およびレンタル料。

金融機関： 外国金融機関。

FINRA： 金融業監督局。

先物取引所：銅取引を行うCOMEXまたは他の先物取引所。

IGA： 政府間協定.

間接 参加者：DTC参加者と直接または間接的に清算することによって、または信託関係を維持する銀行、ブローカー、取引業者、および信託会社。

個人退職口座： 個人退職口座。

アメリカ国税局：アメリカ国税局。

ISDA： 国際スワップとデリバティブ協会，Inc.

有限責任会社(LLC)：会社と組合構造の多様な特徴を結合した企業所有権。

LLC 協定：USCF改訂と再署名された6つ目の有限責任会社協定は、日付は であり、2015年5月15日まで(随時改訂)。

LME： ロンドン金属取引所。

管理 取締役：USCF取締役会を構成する4人の管理取締役。

保証金： 先物契約投資に必要な権益金額。

マーケティングエージェント：アルプスディーラー会社。

MaryGold： MaryGold Companies，Inc.，前身はConcierge Technologies Inc.であり，上場企業であり，株式コードは“MGLD”である

資産純資産： CPERの純資産。

NFA： 全国先物協会。

ニューヨーク証券取引所：ニューヨーク証券取引所Arca，Inc.

オプション：指定された日または前に指定された価格で先物契約または長期契約を購入または販売する権利ですが、義務ではありません。

場外デリバティブ：株式、債券、通貨、大口商品または他の基準のリターンを追跡し、場外または組織的な取引所外で取引することを目的とした金融契約。

他の銅関連投資：現金決済オプション、長期契約、清算スワップ契約、場外取引のような条件を満たす銅先物契約または銅の契約およびツールに基づく。

倉位制限ルール：CFTCがある実物 商品先物とオプション契約と、農業、エネルギー、金属市場でのこのような契約のスワップに経済的に等しい投機的ポジションに加えられる規制制限ルールと、市場参加者が他の共同所有または制御を要求されるbr人と合計することを要求される場合を処理するルール。

Brバスケットを償還する：CPERは株を償還するための50，000株。

償還注文日：満足できる償還注文を受け、brマーケティングエージェントによって承認された日。

登録： 所有株主と持株者の記録は，管理者が証明書形式で保存する.

関連 公共基金：米国12カ月天然ガス基金LP(“UNL”)、米国12カ月石油基金LP(“USL”)、米国石油基金LP(“USO”)、米国ガソリン基金LP(“UGA”)、米国天然ガス基金LP(“UNG”)、米国ブレント石油基金LP(“BNO”)、米国商品指数基金(“USCI”)。

SCI： SummerHaven指数管理会社が所有·メンテナンスするSummerHaven銅指数総リターン LLC。

アメリカ証券取引委員会： アメリカ証券取引委員会。

二級市場：証券取引所と場外取引市場。証券はまず初公開として を発行する.証券が第1の所有者から別の所有者に取引されると、発行された証券はこれらの二次市場で取引される。

SEF： スワップ実行ツール.

選択日 日付：CPERに関するカレンダー月の最終営業日。

株主： 株式保有者。

株式： はCPER断片的実益権益の普通株を表す.

Shim： SummerHaven Index Management，LLC.

現品契約：現物市場取引であり、売買双方は1種類の商品の即時購入と販売に同意し、通常2日間である。

SummerHaven： SummerHaven Investment Management，LLC.

スワップ契約：スワップ取引は、通常、名義金額およびスワップ対象資産価格を参照することによって計算される支払いフロー を交換するために、双方の間の契約に関連する。いくつかのスワップ取引 は中央取引相手によって決済される.これらの取引は清算スワップと呼ばれ、2人の取引相手がまずスワップ取引の条項に同意し、その後、取引を中央取引相手として機能する清算機関に提出することに関連する。中央取引相手によって清算されていないスワップ取引 を“未清算”または“場外取引”(“OTC”) スワップと呼ぶ.

Tracking エラー ： CPER の毎日の NAV が該当インデックスを追跡しない可能性があります。

取引アドバイザー ： SummerHaven Investment Management ， LLC 。

国債 ： 残り満期が 2 年以下の米国政府の債券。

信託 ： 米国商品指数ファンド信託。

信託契約 ： 2017 年 12 月 15 日に発効する第 4 回信託宣言書及び信託契約書の修正及び再記載。

UBTI ： 無関係事業の課税所得。

UGA ： United States Gasoline Fund 、 LP 。

UHN ： United States Diesel—Heating Oil Fund 、 LP 。

UNG ： United States Natural Gas Fund 、 LP 。

UNL ： United States 12 Month Natural Gas Fund 、 LP 。

USCF ： CPER のスポンサーである United States Commodity Funds LLC は、デラウェア州の有限責任会社で、 CPER およびその他のファンドの投資およびその他の決定を管理する商品プールオペレーターとして登録されています。

USCF 投資 ： USCF Investments， Inc. 、旧 Wainwright Holdings ， Inc 。

USCI ： 米国商品指数ファンド。

USL ： United States 12 Month Oil Fund ， LP 。

USO ： United States Oil Fund ， LP 。

Valuation 日 ： CPER が NAV を計算する任意の日。

あなた ： 株式の所有者または所有者。