アメリカ合衆国

証券取引委員会

ワシントンDC20549

免税勧誘の注意書き

ルール14a-6（g）に基づき提出

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証券取引法1934年のルール14a-6（g）に基づく書面が提出されます。これはあなたの代理権を投票するための勧誘ではありません。ノルウェー銀行はあなたの代理カードを要求していませんし、受け入れることはありません。代理カードは送信しないでください。あなたの代理権を投票するには、あなたの代理カードの指示に従ってください。

本文には、ノルウェー中央銀行の見解が示されています。この通信で提供される情報は投資アドバイスとして依存されるものではなく、カインダーモーガン株式会社の株式の売買を勧誘するものでもありません。この通信は情報提供の目的であり、研究レポートと解釈するべきではありません。この申請の費用はノルウェー中央銀行が完全に負担しています。

(次のページに続く書面)

カインダーモーガン株主へ

件名：GHG排出削減ターゲットの設定に賛成するために投票してください

定時株主総会：2024年5月8日

担当投資スチュワードシップマネージャーティムスミス、ノルウェー銀行投資管理部門−tim.smith@nbim.noに連絡してください。

カインダーモーガン株主の皆様へ

2023年11月、ノルウェー中央銀行はカインダーモーガン株式会社で株主提案書を提出し、排出削減ターゲットの採用を求めました。当社との建設的かつ前向きな対話に感謝していますが、私たちは、このトピックが十分に重要であると考え、株主の皆様がそれに意見を述べるべきであると判断し、当社の提案を進めることに決めました。

当社の取締役会が反対声明で提示したトピックのいくつかに関する当社の立場を明確にする機会をいただきました。

会社は、合理的に達成できない温室効果ガス排出削減目標を設定することを望んでいないと強調しています。提案のテキストでは、これを求めていません。それどころか、提案は目標を定義することなく、管理人の裁量に完全に任せています。最低限、ターゲットは現在の脱炭素化の努力と計画投資を数量化するだけです。たとえば、圧縮機ステーションの自然な交換率によるものなど。

会社は自分たちのコンプレッサーフリートの電化を追求する可能性を排除しています。20億ドル以上になる費用に基づいて。そして現在利用可能なテクノロジーがないことによって。会社の見積もりが20億ドル以上というのは、絶対的に高いですが、提案は会社がシングルプログラムで100％のコンプレッサー排出量を削減すべきというものではありません。会社は、現在の機器寿命と自社顧客の計画に最適化した方法で排出削減を実行できます。

私たち自身の気候変動に対する期待は、企業が削減コストカーブを開示することで、目標を時間内に採用および実行する方法を投資家がより理解できるようにすることを求めています。ⁱ

会社は、そのビジネスが世界全体の温室効果ガス排出を削減する上で重要であると主張し、既存の石炭発電を天然ガスに置き換える必要があるとしています。ただし、私たちはエネルギー転換におけるLNGの役割を理解していますが、価値連鎖の排出量を最小限に抑えることが重要であると考えています。従って、会社には（スコープ1および2の）排出削減が必要です。

天然ガスと入れ替えることによって生じる温室効果ガスの利益は、天然ガスのライフサイクル生産および輸送からの排出量が管理される場合にのみ、LNGが世界的な排出削減への意義のある貢献者となります。ⁱⁱⁱⁱⁱ

LNG輸出が既存の石炭発電を取って代わりになるわけではなく、ガスの他の源と競合する場合は、ライフサイクル排出量を管理する必要性があります。例えば、ロシアのウクライナ侵攻以降のヨーロッパでは、米国からのLNGの輸入量が増加しており、2021年の18.9bcmから2023年の56.2bcmに上昇しました。これはヨーロッパのエネルギーセキュリティに良い影響を与えたものの、石炭を電力発電から取って代わるものとして特徴付けることはできません。^ivGHGの観点で利益を得るためには、米国からの輸入LNGのライフサイクル排出量が、置き換えるまたは競合するガスの排出量よりも低くなければなりません。

これの一例として、英国があります。英国政府は、米国からのLNGの炭素強度を78kgCO2e/boeと評価しており、これは米国のLNGがガスの供給量に占める割合が14％であっても（2022年）、排出量の35％を占めています。₂グローバルなLNG業界は、ライフサイクル排出量に重点を置く方向に向かっている兆候が既に現れています。シェブロンは「油田から排出端末までの排出量」をカバーする方法論を持っており、エネルギーコンサルタントのウッドマッケンジーは、最近の報告書で、米国のLNGが主要なグローバルソースの中で最も排出量の高いものであることを明らかにしました。このことは、主要なLNG市場で気候規制がさらに強化されれば、米国の輸出に不利な影響を与える可能性を示唆しています。^v

より広範な意味で、世界中のエネルギー業界は、高炭素度のオペレーション排出量を削減する価値を理解しています。UAEでCOP28で設立されたOil and Gasデカーボニゼーションチャーターは、グローバルな石油・ガス生産の40％を代表する企業が2050年までにネットゼロのオペレーションに取り組むことを約束しています。これには、エクソンモービルも含まれており、彼ら自身のビジネス計画でスコープ1および2のデカーボニゼーションに10億ドル以上を割り当てています。^vi世界的な主要なソースの中で、米国のLNGは最も排出量が多いです。^viiまた、電化は、現在の主要なLNG市場で気候規制がさらに強化される場合、米国の輸出に不利な影響を与える可能性があることを示唆しています。

より広く、世界中のエネルギー業界は、彼らが提供する製品のオペレーティング排出量を削減する価値を理解しています。^viiiノルウェー銀行のポートフォリオ内のエネルギー企業を分析した結果、私たちは70％のファイナンスされた排出量を占める企業のうち、排出削減の目標がない3つのエネルギー企業しか見つけられませんでした。このため、私たちは、同行が他の具体的な同業他社や産業全体の方向性に取り残されていると考えています。^ix

スコープ1排出をスコープ2排出に置き換えることで、長期的な脱炭素化を可能にすることもできます。

アメリカの電力部門の炭素強度は、2005年以降約35％減少しており、インフレ低減法の影響により引き続き減少する見込みです。REPEATプロジェクトは、2022年から2035年の期間における米国の電力発電における温室効果ガスの排出量が77〜79％減少することをモデル化しています。このため、2005年以降のどの時点でも、スコープ1の排出物をスコープ2の排出物と1対1で交換すると、それ以降の年に有意義な脱炭素化を実現できます。従って、電化への投資は、単なる直接の置き換えではなく、長期的な脱炭素化を促進するものと見なすべきです。会社の将来の報告書には、追加情報が含まれる場合があります。

アメリカの電力部門の炭素強度は、2005年以降約35％減少しており、引き続き減少する見込みです。^xREPEATプロジェクトによると、2005年以降、スコープ1の排出物をスコープ2の排出物と1対1で交換することにより、すべてが等しい場合、米国の電力発電における温室効果ガスの排出量は77〜79％削減されるというモデルが提示されています。2035年までの期間でも同様の結果が期待されます。従って、電化への投資は、単なる直接の置き換えではなく、長期的な脱炭素化を促進するものと見なすべきです。^xi電化は、オンサイトでの再生可能発電のインストールまたは再生可能電力購入契約の利用による、さらなる能動的な脱炭素化の可能性も導入します。再生可能PPAの利用可能性は市場によって異なりますが、テキサス州は再生可能電力購入契約の活発な市場です。最近の企業の例には、Meta、TotalEnergies、Ørsted、Enel、EDPが含まれます。

また、クレジットとして、SECからの気候開示規則には、ターゲットに対する安全地帯条項があります。^xiiKMIは、SECの気候ルールが増加する可能性があると懸念しています。

KMIは、SECの気候ルールが増加する可能性があると懸念しています。訴訟および規制リスク。雖然實施已暫停，但我們認為在最終規則中包含安全港口條款，可以減輕這個特定風險，因為它涵蓋了“過渡計劃，情景分析，使用內部碳價格以及目標和目標。”^xiii

結論

まとめると、株主には項目5に賛成するように投票するように求めます。

詳細については、tim.smith@nbim.noのティム・スミスにお問い合わせください。

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