フリーライティング目論見書
規則433 (f) に従って提出されました
登録番号 333-254652
2024年4月17日
フィデリティ® ワイズ・オリジン® ビットコインファンド
On the Brink with Castle Islandポッドキャストでのシンシア・ロー・ベセットとマット・ホーンへのインタビューのトランスクリプト、マット・ウォルシュとのインタビューのトランスクリプト ニック・カーター
00; 00; 00; 00-00; 00; 23; 08
マット・ウォルシュ
今日のポッドキャストでは、フィデリティ・デジタル・アセット・マネジメントのシンシア・ロー・ベセットとマット・ホーンに話を聞きました。このエピソードでは、の立ち上げについて説明します フィデリティビットコインETF、証券のトークン化に関する同社の見解、およびデジタル資産業界で進行中の市場構造の進化について。これを楽しんでいただけると思います。それで、前置きはこれくらいにして、これが私の フィデリティでのシンシアとマットとの会話。
00; 00; 23; 10-00; 00; 41; 10
キャッスル・アイランド・ベンチャーズの情報開示
マット・ウォルシュとニック・カーターは キャッスル・アイランド・ベンチャーズのパートナー。彼らやゲストがこのポッドキャストで表明したこれらはすべて彼らの意見であり、Castle Island Venturesの意見を反映したものではありません。これを推測することで、ここで説明した資産のポジションを維持できるかもしれません ポッドキャストでは、このポッドキャストで誰かが表明した意見を、特定の投資や特定の戦略に従うための特定の誘因として扱うべきではなく、個人的な意見の表明としてのみ扱うべきです。
00; 00; 41; 16-00; 01; 03; 26
情報開示の継続、 OTB テーマ
このポッドキャストは情報提供のみを目的としています。
不適切な住宅ローン投資によって倒されました。従業員25,000人のリーマンは清算されます。連邦政府ローン、エーアイジー、 AIG、850億ドル。これは別の種類の市場で、FRBは眠っています。連邦政府は、住宅危機の脅威にさらされている住宅ローンの巨人、ファニーメイとフレディマックを安定させるために介入しています。
00; 01; 03; 26-00; 01; 20; 00
OTBテーマの続き
イングランド銀行は、新たな量的緩和により、病んでいる英国経済にさらに750億ポンドを投入しました。いくつか印刷します 1兆ドルになると、突然、人々は心配し始めます。そこで、この心配から、ビットコインビットコインと呼ばれるものがあります。
マット・ウォルシュ
さて、シンシアとマット、今日はポッドキャストスタジオに参加していただきありがとうございます。
00; 01; 20; 00-00; 01; 36; 18
マット・ウォルシュ
私はこれを直接やりたいです。
シンシア・ロ・ベセットさん
直接ここに来られてうれしいです、そして今日は私たちに会ってくれてありがとう。
マット・ウォルシュ
それで、私たちは人々とのエピソードを何度もやりました フィデリティでは、主に保管と取引の面で働いています。そこで、いくつかの経歴から始めて、フィデリティ・デジタル・アセット・マネジメントを紹介したいと思います。
シンシア・ロ・ベセットさん
確かに。について話したいです 始まり。
00; 01; 36; 22-00; 01; 57; 17
シンシア・ロ・ベセットさん
私たちは、デジタル資産ビジネス全体の一部となるユニットとしてスタートしました。すべての作業で、約1年ちょっと前に明らかになりました それは資産管理と共同で続けられていましたが、デジタル資産管理の小さなチームを昨年の初めに行われた資産管理部門に移すのは理にかなっています。
00; 01; 57; 23-00; 02; 34; 06
シンシア・ロ・ベセットさん
昨年、私たちが行ってきたことは、投資管理のためのインフラを本当に構築することです。それにはリサーチの構築も含まれます 機能、データプラットフォーム、暗号トークンと暗号トークンのエコシステムへの投資調査の報告、資産のトークン化のための機能と運用プラットフォームのサポートの構築。
マット・ウォルシュ
それは素晴らしいです。それで、フィデリティのアセットマネジメント は明らかに最大の事業部門です。確かに収益の観点からは、暗号資産管理機能を分離して区別するのではなく、実際にその傘下に置くことを決定した理由は何だったと思います。
00; 02; 34; 08-00; 03; 11; 11
シンシア・ロ・ベセットさん
それは主に、暗号投資という新しい資産クラスが台頭しているという認識と、資産管理研究を構築したいという認識だったと思います この新しい投資可能な資産クラスの投資運用研究機能を中心とした主導的な文化は、モチベーションの大きな部分を占めました。しかし、もう一つは、ブロックチェーンとブロックチェーン関連技術がどこにあるのかという認識が広まったことだと思います は、私たちがソリューションを構築し、投資ソリューションに組み込むことができる資産の範囲を拡大し、トークン化された資産を通じてそれらのソリューションへのより幅広いアクセスを提供することを考えている方法に大きな影響を与えます。
00; 03; 11; 14-00; 03; 28; 19
マット・ウォルシュ
それは素晴らしいです。それで、マット、あなたはこのスペースに来ました 最初は、テクノロジーに本当に興味があったからだと思いますが、あなたは従来の資産管理側にいました。この役職に就いた経緯について少し教えてください。
マット・ホーン
それで私は約12年前にフィデリティに入社しました。変更前 それは、私は海軍の潜水艦士官だったので、そこではまったく異なる経歴でしたが、金融サービスに軸足を移しました。
00; 03; 28; 25-00; 03; 49; 12
マット・ホーン
私のキャリアの前半、フィデリティは本当に 従来のETFフランチャイズに費やし、債券株式、米国グローバル、さまざまなエクスポージャーにわたってその取り組みを強化しました。そして、2016年、2017年頃、ポッドキャストを通じてデジタル資産に強い関心を持つようになりました。本当に、私は 仕事で旅行していたときにポッドキャスティングをしていて、この新興空間にすっかり夢中になりました。
00; 03; 49; 17-00; 04; 05; 29
マット・ホーン
そこで、私は自分の興味のある人とどうやって結婚できるかを決めました 私のキャリアと？そして、幸いなことに、私はフィデリティになり、2019年頃に方向転換し、現在のフィデリティ・デジタル・アセット・マネジメントの最初の従業員の一人になることができました。だから私は今、デジタル資産ストラテジストのチームを運営しています 私たちのすべての流通チャネルと連携しています。
00; 04; 05; 29-00; 04; 24; 21
マット・ホーン
それが小売チャネル、仲介業者です 私たちがフィデリティ・ソリューションズを代表してこの分野で積極的に提唱している機関チャネルのチャネルです。
マット・ウォルシュ
それは素晴らしいです。そしてシンシア、あなたはもともと法的な観点からこれを考えています、私はそれが信じられないほど価値があると思います、あなたが持っているものすべてを与えて 出会う。しかし、デジタル資産に興味を持つようになったきっかけは何ですか？
00; 04; 24; 23-00; 04; 47; 25
シンシア・ロ・ベセットさん
ええ、親しみやすさについてのあなたのポイントは 証券業界の証券法とアプリケーション規制に関する多くの議論を理解しています。それで私は2019年の夏の終わりにフィデリティに入社し、資産管理の法務顧問として働き始めました。そして、私が取り組んでいるとき、私の焦点の大部分を占めています 私は、オルタナティブ投資分野の法的および規制能力を構築することを検討していました。
00; 04; 47; 25-00; 05; 12; 17
シンシア・ロ・ベセットさん
そして、それらの面倒な分野の一つ 対象範囲はデジタル資産でした。これが、資産管理とデジタル資産管理ビジネスの初期のコラボレーションの一部でした。いくつかの点で、私は初期の小さなチームの一員であると感じ、彼らの能力を構築しました デジタル資産を従来の製品に組み込む能力。そのビジネスの初期には、リミテッド・パートナーシップと非公開の車両でした。
00; 05; 12; 17-00; 05; 35; 01
シンシア・ロ・ベセットさん
それも確かに初期の一部でした 他にどのように顧客アクセスを拡大できるかを考える日々。確かに、デジタル資産へのアクセスには、顧客ベース全体で大きな関心が寄せられました。それで、初期の仕事がたくさんあり、それが最終的にほぼ5つにつながりました ETPを市場に出すまでの1年間の道のり。
マット・ウォルシュ
だから このETP、もちろん、ここで最初に話したいことはこれです。
00; 05; 35; 01-00; 05; 56; 09
マット・ウォルシュ
このビットコインETF商品は、これが最も成功していますか？ 会社の歴史の中でETFを立ち上げましたか？
マット・ホーン
簡単な答えは「はい」です。確かに資産の増加について。はい。
マット ウォルシュ
それで、そのプロセスが実際にこのビットコインETFを市場に出すのがどのようなものだったかについて少し話してください。明らかに、久しぶりです この業界は、ウィンクルボスの双子が最初に出願した2013年までさかのぼります。
00; 05; 56; 09-00; 06; 21; 00
マット・ウォルシュ
そして、それがどうなっているかを見るのは驚くべきことです ここでわずか90日間で開発されました。
シンシア・ロ・ベセットさん
信じられないほどでした。あらゆる種類の製品に対するクライアントの全体的な需要と受け入れ。市場に出て発売された製品は10個ありました 1月の初め。実際、この旅は私たちにとって非常に包括的で複雑です。私たちは2019年の後半に、SECのこれまでのガイダンスと立場を理解することを真剣に検討し始めました。
00; 06; 21; 06-00; 06; 44; 28
シンシア・ロ・ベセットさん
この業界の私たちの多くは、2013年はビットコインが資産として発売された初期の頃だったことを認識していると思います SECと規制インフラ全体を快適にするにはまだ初期の段階でしょう。この製品を市場に出すまでの10年の道のりには、この資産がどのように役立つかについて、政策立案者や規制当局に多くの教育と教育が必要でした 取引、市場の運営方法。
00; 06; 44; 28-00; 07; 04; 25
シンシア・ロ・ベセットさん
フィデリティのクオンツチームはたくさんのことをしました 価格発見に関する相関分析とリードラグ分析に関する素晴らしい研究です。それも教育プロセスと規制当局との関わりの大部分を占めていました。そして最終的には、次のような一連の作業があります 続けましたが、この製品の市場開拓戦略におけるすべての取り組みについては確かに話せます。
00; 07; 04; 27-00; 07; 24; 22
マット・ホーン
それで、これは当時の私たちの、65回目のETFだったと思います 私たちはそれを立ち上げました。フィデリティには現在67のETFがありますが、ETFビークルは流通チームにとってはまだかなり新しいシャーシです。だから、ETP構造についての教育を続けてください。これは私たちの最初の付与者信託ですが、それとは少し異なります '40法登録製品です。そこで、私たちが本当に勉強しなければならなかった微妙な違いがいくつかありました。
00; 07; 24; 28-00; 07; 48; 21
マット・ホーン
しかし、全体的にこのタイミングはかなり良かったです 資産管理部門では、ETFフランチャイズの成長に重点を置いています。それで、このローンチは信じられないほど成功しました。カテゴリーとして多くの人々の期待を上回ったと思います。今回のローンチがどうなるかをハンディキャップするのは本当に大変でした。あなたはやってみるでしょう これがどうなるかを予測します。知るのは本当に難しいですが、それはまさに、ETPの構造が会計用のスイスアーミーナイフのようなものであるという、資本アクセシビリティの話です。
00; 07; 48; 24-00; 08; 09; 14
マット・ホーン
これで、このビットコインのエクスポージャーを非常に簡単にIRAで保持したり、州の計画型登録を信頼したりできます。クライアントは一般的に多いため、これは常に問題でした 自分のポジションを1つの口座にまとめたい、または一緒に見たいです。一方、ここ何年もの間、小売暗号通貨の分野では、デジタル資産にアクセスするには、別のプラットフォームで別の経験をする必要がありました。
00; 08; 09; 16-00; 08; 31; 03
マット・ホーン
さて、このETPビークルは現在、私たちのティッカーであるFBTC、フィデリティ・ビットコイン、フィデリティ・ワイズ・オリジン・ビットコイン・ファンドです。どのアカウントタイプでも簡単にアクセスできます 従来の株式や債券に加えて、どんな登録タイプでもかまいません。だから、みんなにとって素晴らしい経験になりました。
マット・ウォルシュ
プロセスがどれほど複雑だったかは、運用面だけでも、おそらくほとんど理解されていないと思います。
00; 08; 31; 03-00; 09; 09; 22
マット・ウォルシュ
つまり、非暗号ETF市場の従来の正規参加者は、すべて参加しているわけではありません。それで、どうやってやるのかを理解するためだけに、それは大変な作業だったに違いありません この製品を実際に運用可能にするためです。
シンシア・ロ・ベセットさん
はい。そして、権限のある参加者と交流できるように、そのコアインフラストラクチャの一部を構築するまでの時間枠が短縮されました。与えられたのは SECとのエンゲージメントは、実際には昨年の晩夏、初秋に始まりました。APと関わる従来のETFのメカニズムには、ファンドが保有する資産の現物寄付または現金拠出の両方が含まれることについて、SECとの間で多くの議論と教育と関与が行われました。
00; 09; 09; 23-00; 09; 37; 21
シンシア・ロ・ベセットさん
最終的に、SECは満足しました 現金での寄付のみなので、現物での寄付も受け入れたいとの契約は継続されます。つまり、権限のある参加者から現金を受け取り、流動性プロバイダーのプラットフォームと協力して取引することでした。 現金を払ってBTCに両替してください。私たちはトレーディング機能を構築しましたが、繰り返しになりますが、既存のデジタル資産ビジネスにおける豊富な知識と経験は、私たちがその能力を構築する方法を形作るのに本当に役立ちました。
00; 09; 37; 21-00; 09; 58; 11
シンシア・ロ・ベセットさん
私たちは、FDAM内の職務を担当する人材として、そしてその製品を設計および製造する方法に加えて、数人のトレーダーを雇いました Fidelity Custodyソリューションについて。これは差別化要因であり、価格指数の構築でもあります。これは、すべてのマーケットメーカーが簡単に理解できる独自の方法論です。
00; 09; 58; 11-00; 10; 14; 11
シンシア・ロ・ベセットさん
そして、社内のインデックスチームと一緒に構築されました。
マット・ウォルシュ
それは素晴らしいです。ですから、現金貸付と現物支給の話をその場で話すことはしませんが、うまくいけば 現物寄付への動きの中で、これらを構築するための全体的なメカニズムだけに、いくつかの改善を加えました。しかし、私があなたの意見を聞きたいのは、これらがどのように展開されるかということです。
00; 10; 14; 11-00; 10; 31; 19
マット・ウォルシュ
そのため、フローは驚異的です。世間の論評はたくさんあると思います。まあ、人々はすでにCoinbaseにアクセスしていますが、多分そうではないでしょう 人々が思っているほど爆発的です。明らかにそうではありません。では、あなたの視点から見て、この製品の第一波の購入者は誰なのかを知りたいです。それらの機関はどのようなもので、私たちはどこに行くのですか？
00; 10; 31; 19-00; 10; 49; 12
マット・ウォルシュ
なぜなら、これはまだすべてのプライベート・ウェルス・プラットフォームにはないことを知っているからです。
マット・ホーン
それは本当です。これを展開するまでの間、私たちはそれがもっと仲介者でアドバイザーが重くなるだろうと思っていました。なぜなら、彼らは実際にはそうではなかったからです 前にこれにアクセスできました。しかし、私たちが立ち上げると、ここでの最初の購買の波には小売業が深く関わっていました。
00; 10; 49; 17-00; 11; 09; 23
マット・ホーン
そして、それは私の要点に戻ったと思います 前に作りました、ねえ、これは今どの口座タイプでも購入できます。登録タイプ、HSA、IRA、ETFを購入できる場所ならどこでも、ビットコインのスポットエクスポージャーを購入できるようになりました。つまり、このうちの1つは間違いなく小売主導だったと思います。私たちはまだそれを見ています そこですが、だからといって他のインスティテューショナルタイプのプレーヤーがこの分野にいなかっ?$#@$ではありません。彼らは間違いなくウェーブ2だったからです
00; 11; 09; 23- 00; 11; 25; 19
マット・ホーン
これは、私が言いたいのは、 幅広いアドバイザーの承認と採用、それが私たちの現在の状況だと思います。つまり、あなたがアドバイザーという言葉を言うとき、それはあなたが話しているアドバイザーのタイプによって異なります。あなたが登録独立顧問、RIAなら あなたは独立していて、独り立ちしていて、あなた自身の受託者であり、自分で投資判断を下します。
00; 11; 25; 21-00; 11; 40; 19
マット・ホーン
それらは私たちが早い段階で見ているものです アドバイザースペースのカーブこれを採用するのは、彼らには外に出て好きなことをする独自の自律性があるからです。そして、それらの多くは、これらのETPが登場する前は、実際に暗号通貨の分野で活躍していました。これは彼らがクライアントに提供する簡単な方法です ビットコインのスポット価格への露出。
00; 11; 40; 22-00; 11; 57; 25
マット・ホーン
ここでの次の波は、本当に ブローカーディーラーやワイヤーハウスタイプのアドバイザーは、プラットフォームへのオンボーディングプロセスを経なければなりません。製品をアドバイザリー対象として承認する前に、複数の検討事項があるホームオフィスのゲートキーパーがいます。たくさんありますよ 今出ている用語。未承諾か、実際に登録された製品の発売時に勧誘されるかです。
00; 11; 58; 02-00; 12; 20; 02
マット・ホーン
それらはどの仲介プラットフォームでも利用可能です ほとんどは未承諾です。つまり、マット・ウォルシュは、ある証券プラットフォームの口座にアクセスして、自分で購入することができます。それはあなた自身の判断です。あなたはこの投資決定を自分の最善の利益に基づいて行っており、誰の利益にも基づいていません 何をすべきかを伝えます。しかし、勧誘という言葉について話すとき、それはあなたがマット・ウォルシュです。あるプラットフォームでアドバイザーを雇い、そのアドバイザーがあなたに代わって投資判断を下しているということです。
00; 12; 20; 04-00; 12; 36; 12
マット・ホーン
そして、それが私たちの現在の状況です。それらのアドバイザーが顧客に代わって取引を勧誘できるようになるのを待っています。そして、それは、私が思うに 次の段階は、アドバイザリー用に承認されるこれらのプラットフォームが増えたら、新しい資本の波がやってくる可能性があるということです。
マット・ウォルシュ
そして、その議論はどのようなものですか？
00; 12; 36; 12- 00; 12; 57; 06
マット・ウォルシュ
その教育は何に関するものですか ビットコインと、なぜそれがポートフォリオの中で興味深いのか、それともこれが要点なのか、さて、システム内での現金の動きと、フィデリティでのカストディの実際の仕組みは次のとおりです。どんな会話ですか？
マット・ホーン
上記のすべて。それで、もう少し広く戻って 一般的なETFだけです。どんなETFでも、これが私の前世で、株式や債券のETFでこれをしていました。
00; 12; 57; 08-00; 13; 15; 28
マット・ホーン
どのETFも評価期間を経ます 承認前です。そして、一般的に言えば、これらの大規模なプラットフォームのほとんどが、アドバイザリーに承認されるには、少なくとも6か月間の実績と約1億以上の資産が必要です。これらは少しです 違いは新しく、10社の発行体が同時に設立されていたからです。
00; 13; 16; 06-00; 13; 36; 22
マット・ホーン
就学前教育と言えるようなことがたくさんありました これ。私のチームは長年にわたり、ホームオフィスのゲートキーパーと会って、私たちがどこにいるのか、どこに向かっていると考えているのか、ビットコインとは何か、デジタル資産全般について常に最新の情報を提供してきました。そこで、いくつかの企業がそれを加速させています そこでは従来のタイムラインがあり、流通市場取引から作成/償還プロセスまで、あらゆることに適用されます。
00; 13; 36; 23-00; 14; 06; 18
マット・ホーン
私たちは人々に現金についての教育に多くの時間を費やしました 作成/引き換えのプロセスは、予想していたよりも1分遅れてしまいました。しかし、ビットコインとは何ですか？ポートフォリオのどこに収まりますか？ですから、そこには本当に考慮すべきことがたくさんあります。
マット・ウォルシュ
だから、この商品を世界で売ることを想像します 他に11の製品がありますが、フィデリティであることは大きな利点です。フィデリティが関わってきたことについては暗号業界で非常に好意的ですが、その基礎を理解したいと思っています 競争相手は、市場に出回っているこれらのビットコインETF商品です。
00; 14; 06; 20-00; 14; 23; 20
マット・ホーン
正直言って、やりがいのあるローンチでした。なぜなら 10社の発行体が同時に設立されます。他のカテゴリーでは見たことがありません。これは'33Act Grantor Trustです。つまり、ポートフォリオ内の1つの資産の 100% です。それで、あなたは本当にあなたの流通チームから後退しています、 グッドウィル、あなたの関係、この分野でのあなたの遺産が、ここで差別化を図るのに本当に役立ちました。
00; 14; 23; 21-00; 14; 42; 28
マット・ホーン
だから何よりもまず、フィデリティは 長い間、スペースを確保しています。ご存知のように、2014年までさかのぼって、私たちは機関投資家向けに独自の保管ソリューションを構築し、それを商品に活用しました。これらの資産を維持するために何が必要かをよく理解しているので、それも大きな利点です 安全です。資産の取引、私たちはさまざまな資産クラスの取引に何が必要かを十分に理解しており、暗号通貨も例外ではありません。
00; 14; 42; 28- 00; 15; 05; 11
マット・ホーン
ビットコインも例外ではありません。 分配-ETFの世界では、流通市場の流動性が非常に重要であるため、ローンチ時に重要なのは、流通市場で自然な買いの最初の波を獲得することでした。あなたは自分の商品で自然な売買をしたいのです。だから アドバイザーが顧客口座に5000〜1億円を割り当てたい場合、OTC取引を始めるために電話を取らなくても、流通市場で簡単に割り当てることができます。
00; 15; 05; 13-00; 15; 20; 29
マット・ホーン
それが鍵でした、そして私たちはそれを達成しました。私たちはFBTCに素晴らしい流動性を持っています。手数料は、FBTCへの採用を容易にするために、結局6ヶ月間手数料を免除することになりました 製品。競争が激しくなることはわかっていました。私たちは大規模に運営しているので、明らかにその決定はかなり簡単に下すことができます。しかし、もう一つの考慮事項は所有コストです。
00; 15; 21; 02-00; 15; 40; 08
マット・ホーン
流通市場で流動性のある商品取引をしていて、前もって手数料がかからない場合は、非常に競争の激しい分野での採用がはるかに受け入れやすくなります。
マット・ウォルシュ
それは本当にユニークなビジネスモデルです。いつ フィデリティ・デジタル・アセット・マネジメントについて考えるのは、カストディを構築しているので、第三者のカストディアンに出向いてカストディの取り決めを交渉する必要がないからです。
00; 15; 40; 11-00; 16; 04; 11
マット・ウォルシュ
しかし、あなたはほぼ構成可能な資産管理能力も持っています。業界では、これらのグローバル・アロケーション・ファンドがそれを示し始めています 彼らは一定割合の資産をビットコインの上場取引商品に投入することに関心を持っています。もちろん、フィデリティには、その道を進む可能性のある非暗号商品が他にもたくさんあります。だから 実際にこの商品の買い手になれる他の種類のETFや他の種類のファンド商品について、どう思いますか？
00; 16; 04; 14-00; 16; 25; 21
シンシア・ロ・ベセットさん
ですから、私たちは確かに違うことについて話すことができます チャネルでは、アドバイザーが資産配分モデルを組み込むことに魅力を感じているモデルや、FBTCやその他の単一資産のコモディティ化商品がどのようになるのか、という観点から、そのいくつかを強調してくださいました プラグインできることは一つの側面です。また、一連の露出を中心に構築することも考えています。
00; 16; 25; 28-00; 16; 44; 11
シンシア・ロ・ベセットさん
つまり、単一資産のエクスポージャーがあります。 そして、他のテーマ別やセクター指向の露出について考えると、それは確かに単一の資産を超えています。それが、研究部門が製品開発の面で貢献すると私たちが信じていることの利点です。
マット・ウォルシュ
一歩下がってみましょう。それで、あなたはこれを持っていますか ビットコインETF商品が出回っています。
00; 16; 44; 11-00; 17; 02; 03
マット・ウォルシュ
ものすごく成功しています。あなたは何をしますか 探求したい製品の種類という点では、フィデリティのあなたのグループの次になると思いますか？イーサリアムETFのようにアクティブに申請している商品について話すことはできないと思いますが、明らかに それはあなたが興味を持っていることです。しかし、他にどのような種類の製品が興味深いかをどのように捉えていますか？
00; 17; 02; 06- 00; 17; 30; 00
シンシア・ロ・ベセットさん
だから私は少し話しました 現在、私たちの製品探求の一部は、テーマ別の公開について考えることです。研究チームは、複数のトークンにまたがる研究プラットフォームを構築し、それらの長期的な投資可能性とその方法について考えています。 その観点からマルチトークンのポートフォリオを構築します。資産管理部門を横断して働き、資産配分モデルについて考える能力も、もう1つの探求分野だと思います。
00; 17; 30; 00-00; 17; 54; 02
シンシア・ロ・ベセットさん
そして、私は知っています、マット、あなたはその面で私たちの資産配分チームの何人かと話をしていました。
マット・ホーン
資産配分の面では、教育だと思います が最も重要で、この分野の多くの企業が素晴らしい教育を行っています。やるべきことはまだたくさんあります。配分についての質問に戻りますが、実は素晴らしい概念実証ができたと思います。 今週のアドバイザーによると、最もアグレッシブなポートフォリオで3％のポジションのETFを使用してカスタムモデルスイートを構築する予定だそうです
00; 17; 54; 02-00; 18; 17; 22
マット・ホーン
とFBTC。繰り返しになりますが、これはRIAなので、早い段階で アドバイザー側の採用。しかし、彼らがこの決定を下した理由は、私たちが1月に発表したソートリーダーシップを消費したからです。「ビットコインの事例」という論文がありました。それは中の研究者の集まりでした 論文を書いたユリアン・ティマーを含め、フィデリティー。基本的に、これはモンテカルロシミュレーションを使用したシナリオ分析で、退職者のポートフォリオにおけるビットコインのポジションへの経時的な影響を説明したものです。
00; 18; 17; 27-00; 18; 47; 22
マット・ホーン
そして、アドバイザーは文字通りそのように考えています。なぜなら、アドバイザーはクライアントの計画、貯金、退職後の計画を支援しているからです。それが文字通り彼らの運営方法です 彼らのビジネス。そして、この論文はそれをそのような言葉で表現し、このアドバイザーから非常に好評を博し、その結果、クライアントのポジションは明らかに小さくなりました。しかし、まだ初期の段階だと思います。私たちが話したこれらのプラットフォームの多くは 以前は、何年にもわたってホームオフィスモデルへの大きな動きがありました。つまり、アドバイザーがクライアントの代わりに株式や債券を買いに行く時代です。
00; 18; 47; 28-00; 19; 10; 24
マット・ホーン
彼らは衰えつつあり、より一元化されたチームが投資判断を行うという、より統合されたアプローチに移行しています。だから一度は思いますが 現在、この資産クラスに割り当てているチームもありますが、ここでさらに大きな採用が見られるでしょう
マット・ウォルシュ
そして、これらの製品に入るのはパッシブフローだけです。それが本当に私たちが見るものです。最初からの流れを見るのは面白かったです GBTCにこれらすべての流出があるため、すべてを解き明かすのは難しいので、数週間です。
00; 19; 10; 24-00; 19; 27; 12
マット・ウォルシュ
それで、私はあなたがそのような場所を見たことがありません 明らかに市場に出回っていたこの製品を発売しました。しかし、人々がGBTCからこれらの低価格のオプションに切り替えるだけが、流れの大きな要因なのでしょうか？
マット・ホーン
ETFのトレンドは常に低いものへの移行です コスト・エクスポージャー。そして、ここでの動きの一部では、間違いなくそれが見られると思います。
00; 19; 27; 14-00; 19; 46; 04
マット・ウォルシュ
そこで、皆さんの意見を聞きたいです トークン化。私はレッツ・ジャスト・トークナイズド・ザ・ワールドで見た多くのことに懐疑的だった歴史があります。そして、2015年と16年には、プライベートブロックチェーンがトークン化された美術品への導管となるという波がありました。 アスペンのホテルとか。しかし、これはかなり違った感じがします。
00; 19; 46; 10-00; 20; 26; 02
マット・ウォルシュ
ラリー・フィンクが出てきて、まるで 彼のデジタル資産のケースはビットコインでしたが、その後すぐにトークン化されました。それで、あなたたちはそのカテゴリーについてどう思いますか？
シンシア・ロ・ベセットさん
ですから、トークン化プロジェクトや活動の波が異なるという点では、歴史の一部に完全に同意します。そして、多分私は論文から始めましょう トークン化がもたらす機会の観点から私たちが取り組んできたのは、既存の資本市場インフラの近代化を考えていることですが、近代化は必ずしも一夜にしてプラットフォームを変えるという意味ではありません。 これは、非流動資産には流動性がなかったのに、トークン化によって完全に流動性が生まれるという考えに対する初期の高揚感の一部かもしれません。
00; 20; 26; 02-00; 20; 48; 21
シンシア・ロ・ベセットさん
それは実際には私たちがよく話していることです、それは資産をトークン化することですが、奇跡的に流動性を生み出すわけではなく、流動性をより簡単にします 取引可能。そして、資産のトークン化に関する取り組みの多くは、非常に重要で創造的だと思います。しかし、顧客がその資産に関心を持つためには、その顧客がその資産にアクセスできるだけでなく、何らかの効用が市場になければなりません 資産ですが、実際に取引できることを知りたいです。
00; 20; 48; 27-00; 21; 16; 12
シンシア・ロ・ベセットさん
そこで私が考えるのは、私たちが識別するにつれて デジタル資産エコシステムを既存の従来のバックオフィスと相互運用できるようにするために必要なインフラストラクチャ。トークン化と市場採用の力は、まさにそこから生まれると思います。 は、それらのデジタル資産を変換して従来の投資ソリューションに組み込むためには、相互運用性のインフラストラクチャが必要であることを意味します。
00; 21; 16; 14-00; 21; 41; 05
シンシア・ロ・ベセットさん
a 顧客は、デジタル資産を購入したいと言って来ることはありません。彼らは、よりよく構築された、より多くの機能を備えたソリューションを探しています 多様性というのは、現在、より取引しやすいようにトークン化された形で導入され、従来のソリューションに組み込まれる資産があるからです
マット ウォルシュ
それは理にかなっています。これに関する最初の議論を覚えています。資産を取得し、それをトークン化して、そして、あなたは 詳細を調べて、あなたは「じゃあ、どうやって解決するの？」と言います。
00; 21; 41; 07-00; 22; 01; 06
シンシア・ロ・ベセットさん
バックオフィスでどのように取引されるのか、そして私の ファンド管理者、彼らは評価に関して何をするつもりですか？ところで、私の監査人が来て、その資産がどのように保管されているかを正確に知りたいと思っています。それは私の既存のバックログとどのように相互運用しますか？
マット・ウォルシュ
それはどのように機能しますか？最初の波では、電信送金をして、2+3の金額だったのを覚えています タイムセッティングだと思います。
00; 22; 01; 06-00; 22; 40; 17
マット ウォルシュ
しかし、ステーブルコインは、これらの証券の決済にとって本当に重要になる可能性があるように私には思えます。私たちは知っています 機関規模のステーブルコインという点ではまだありませんが、このトークン化の話を実際に機能させるのに魅力的なカテゴリーだと思いますか？
シンシア・ロ・ベセットさん
100%。また話をすると、戻ります その相互運用性とは、顧客や資産配分者がそのデジタル資産トークンにアクセスして従来のソリューションに組み込むことができるようにするための相互運用性です。ステーブルコインとトークン化されたマネーマーケットファンドは、2つの側面があると思います トークン化された資産の移動を促進するために必要な流動性レイヤー。
00; 22; 40; 20-00; 23; 06; 28
シンシア・ロ・ベセットさん
つまり、ステーブルコインとは、あなたが説明するように、 デジタル資産を下取りしたり取引したりする簡単な方法です。しかし、デジタル資産を保有しようとしている顧客の場合、ポートフォリオに現金部分があり、法定通貨への入口を行き来する必要はなく、 これらの資産をトークン化されたマネーマーケットファンドのリスクオフ環境で保有できることは、そのエコシステムの拡大を促進し続けるために非常に重要です。
00; 23; 07; 01-00; 23; 25; 02
マット・ウォルシュ
私は公開株式を見ていますが、それらをすべてブロックチェーンに入れて決済プロセスを把握するのはかなり大変なようです。しかし、他にもあります オルタナティブ分野でかなり大きく、アーリーアダプターになりそうなカテゴリーです。チェーン投資家の興味を引くかもしれないカテゴリーや資産の種類についてどう思いますか？
00; 23; 25; 04-00; 23; 50; 26
シンシア・ロ・ベセットさん
あなたの言うとおりだと思います。どの資産クラスの優先順位付けについて考えるとき、当然、その論文にはより向いているでしょう 今日取引可能な資産の範囲を拡大しています。今日、上場株式はソリューションで簡単に取引できます。したがって、彼らは必ずしも直接的な意味でトークン化に適しているわけではありませんが、プライベートエクイティとプライベートです クレジットは、オルタナティブ投資をソリューションに組み込む際に非常に興味深い分野です。
00; 23; 51; 00-00; 24; 15; 22
シンシア・ロ・ベセットさん
これがトークン化だと思うところです それらの資産をより簡単に取引できるようにし、投資ソリューションへの組み込みをより簡単にし、アクセスを増やす可能性もあります。
マット・ウォルシュ
少なくとも私にとって、多くの大手代替マネージャーがこのスペースを見ているのは驚きではありません。彼らがこれを見ているのではないかと思うからです そして、現在のモデルポートフォリオに占めるオルタナティブの割合はかなり小さいが、おそらくかなり大きいはずだと言っています。
00; 24; 15; 22- 00; 24; 32; 00
マット・ウォルシュ
小売業者に物事へのアクセスを許可するだけです ベンチャーキャピタル、プライベートエクイティ、不動産など。これは物語の一部だと思いますか、それとも別個の現象ですか？
マット・ホーン
潜在的に、それらの企業の多くは、特に新しい資本を調達するためにアドバイザースペースに参入して、市場を下げていると思います。しかし、そこでも多くの企業が 返品は現在行われています。
00; 24; 32; 03-00; 24; 51; 11
マット・ホーン
そのため、それらのソリューションへのアクセスが求められています 企業は非公開になるので、IPO前はより長く非公開のままです。ですから、それは確かにその物語の一部だと思います。しかし、ご存知のように、暗号空間と交流して、特にプライベートワールドのTradFiレールに戻ると プライベートファンドを扱うところでは、ユーザーエクスペリエンスの観点からはかなり不格好です。
00; 24; 51; 13-00; 25; 15; 28
マット・ホーン
シンシアが言ったことはすべて的を射ていると思います そして最終的には、この種の資産クラスの顧客体験が向上することを願っています。
マット・ウォルシュ
Defiの世界に入り、これらのプリミティブをいくつか持ち込んだら、実際にトークン化で機能させることができればと思います。もしあなたが持っていたら REITの株式を保有していて、今日は現金が欲しいのですが、AAVEのようなものを使って実際にローンを組み、ステーブルコインを持つことを想像できますか？
00; 25; 16; 05-00; 25; 43; 11
マット・ウォルシュ
考えてみると、かなりパワフルです。これは、潜在的に、安全な方法で、大衆に大規模な証券貸付を行うようなものです。
シンシア・ロ・ベセットさん
それは別の考え方です 資本配分、そしてそれらのソリューションの安定性とスケーラビリティの向上という点では、おそらく今後さらに進むでしょう。しかし、最初に、このテクノロジーをどこに優先して展開するかを考えるとき、それがどのように関係するかを考えると 既存のソリューションで動作することから始めるのが当然のようです。
00; 25; 43; 13-00; 26; 00; 20
マット・ウォルシュ
その方がずっとやりやすいのではないかと思います 銀行やブローカーディーラーがこのカテゴリーでもっと多くのことができるなら、このカテゴリーです。そして、前回確認したところ、保管できる分類を取得するためにFINRAに申請したブローカーディーラーが45人ほどいたと思います デジタル資産。そして、そのどれもが実際に大規模に進展したとは思いません。
00; 26; 00; 20-00; 26; 23; 23
マット・ウォルシュ
それで、ロック解除のいくつかのことや、いくつかのことについて話してください この戦略を追求するためにあなたが理想的に見たいこと。
シンシア・ロ・ベセットさん
おそらく、ここでの敷居の一部は、機関グレードでスケーラブルな、より多くのインフラストラクチャです。では、銀行とブローカーディーラーについてのあなたの話に戻りましょう 従来の資本市場で今日と同じようにこのエコシステムに参加できることは、より多くの採用を得るための重要な部分になるでしょう。
00; 26; 23; 28-00; 26; 53; 06
シンシア・ロ・ベセットさん
これは新しいテクノロジーなので、リスク管理と統制を確実にし、全体的なシステムリスクについて考えることに重点が置かれていると思います。 これは、これらのソリューションの構築についての私たちの考え方の重要な部分であり、既存のバックオフィスプロセスへの相互運用性についても考える方法の重要な部分です。しかし、あなたがブローカー・ディーラーで指摘したように、銀行にもっと参加するようになると、 私たちが話したのと同じこと、つまり資産へのアクセスの向上を顧客に提供できるので、非常に興味を持っています。
00; 26; 53; 08-00; 27; 11; 17
マット・ウォルシュ
私が座っているところでは、一日中スタートアップと話していますが、これらのスタートアップの多くは実際にはいくつかの銀行にいて、ブローカーディーラーの中には売却しているところもあります 製品、保管サービス、コンプライアンスサービス。ですから、これらの銀行やブローカーディーラーがただ座って待っているわけではありません。しかし、実際にこれをやり遂げることは、規制上の障害のようなものだと私は思います。
00; 27; 11; 23-00; 27; 32; 28
マット・ウォルシュ
あなたはそれに同意しますか？
シンシア・ロ・ベセットさん
規制が明確になれば、銀行やブローカーディーラーの枠を超えた幅広い参加が確実に増えると思います。しかし、あなたの言うとおりだと思います、 私たちは、チェーン上でより多くの資産をもたらすために必要なエコシステムとインフラストラクチャを構築するためにどのように協力できるかという点で、考えられるほとんどすべての企業と関わってきました。
00; 27; 32; 28-00; 27; 56; 13
シンシア・ロ・ベセットさん
そして、それは重要な仕事だと思います。 銀行も業務の効率化とアクセスの増加の力を実感していることを認識しています。
マット・ウォルシュ
つまり、これらすべてがビジネス側で行われている一方で、導入されている新しいブロックチェーンの純額だけでは、業界は減速していません これらのパブリックチェーンで実際に取引をより速く、より安く、より回復力のある方法で行うためのEVMの方法が世界的に改善されました。
00; 27; 56; 13- 00; 28; 16; 25
マット・ウォルシュ
それで、あなたたちはどうやって最新情報を把握していますか 開発と新しいL1とL2だけのスピードを上げていますか？
マット・ホーン
もちろん、あなたのようなポッドキャストを聴くことも一つの方法です。しかし、実際にはシンシアは以前、フィデリティ・デジタルに研究チームがあるところでそれについて言及しました 一日中宇宙を見ている資産管理者。つまり、常に彼らの側にいて、何が面白く、何が現実で、何が現実的で何が現実的でないかを理解しているだけです。
00; 28; 16; 29-00; 28; 44; 04
マット・ホーン
つまり、社内の研究チームを本当に活用しています
シンシア・ロ・ベセットさん
そして私はそれを超えて拡大したと思います。として ご存知のとおり、フィデリティには、実際には研究や開発実験にも焦点を当てている分野がかなりあります。それは、FCAT、応用技術センター、ラボエリアです。私たちはそこで定期的に契約を結んでいます そして、実際には組織内には他にもかなりの数のベンチャーチームがあり、彼らも同様にスタートアップや開発者と話をしています。
00; 28; 44; 09-00; 29; 03; 20
シンシア・ロ・ベセットさん
ですから、エコシステムにそのような人々のネットワークがあることは、私たちのアイデアや優先事項を形作る方法にも非常に役立ちます。
マット・ウォルシュ
素晴らしい、私がよく考えることの一つは、 そして、それはおそらく10/15年後のことであり、あなたが大成功を収めた場合にのみ問題になるのは、これらの資産がカストディアンに集中していることです。
00; 29; 03; 20-00; 29; 25; 13
マット・ウォルシュ
ですから、実際にその分野で活躍しているカストディバンクがすべて揃っていれば、それは一つのことになるでしょう。しかし、私は親権の定義だけを考えています。そして パブリックブロックチェーンの興味深い点は、キーをチャート化でき、実際に共同管理スキームを構築できることです。そして個人的に、消費者として、私がやりたいことは、フィデリティの鍵を1つ持って、おそらく自分用の鍵を1つ持つことです。 多分、3人目の参加者を決めてください。
00; 29; 25; 18-00; 29; 46; 06
マット・ウォルシュ
それはこれから起こることですか 可能だと思いますか？もちろん、技術的には可能ですが、このテクノロジーの結果として親権の定義が変わることについてどう思いますか？
マット・ホーン
だから、フェーズ1は誰かが私のためにやってくれるようなものだと思います それは私が信頼しています。そして、それが私たちの小売サービスの分野だと思います。フィデリティ・クリプトでは、フィデリティ・クリプトにサインインすると、フィデリティはあなたに代わってビットコインまたはイーサリアムを保有します。
00; 29; 46; 08-00; 30; 05; 06
マット・ホーン
あなたはフィデリティを信頼しています、そしてそれが今日のやり方です。この分野が時間とともに拡大し、人々がそれをよりよく理解するにつれて、需要が高まると思います マルチシグの設定を希望する個人。CASAが持っているものと同じですが、制度レベルの方が多いです。ですから、時間が経てばそれが起こり、そこにたどり着くまでにはおそらく10年ほどかかると思います。
00; 30; 05; 09-00; 30; 27; 22
シンシア・ロ・ベセットさん
マットが今言ったことに付け加えておきますが、個人向けの貸金庫タイプの概念を考えると複数あります キー、そしてその観点から見ると、確かに冗長性とセキュリティをもう少し高めることができます。受託者の観点からは、自分がコントロールできていること、そして実際に資産を安全に保管していることを証明できることです。
00; 30; 27; 22-00; 30; 52; 26
シンシア・ロ・ベセットさん
それでこのマルチパーティとシャーディングは可能ですか？それは興味深い質問です、そして多分政策立案者のやり方は進化し続けています 規制当局は、受託者の観点から、保管と管理が実際に何を意味するのかを考えます。では、複数当事者による保管ソリューションを構築できれば、より安全ですか？
マット・ウォルシュ
トークン化はずっと簡単だと思います というのも、ある会社に興味があるなら、その会社がなくなるわけではないからです。
00; 30; 52; 27-00; 31; 10; 10
マット・ウォルシュ
つまり、これらの持ち主の問題です 資産。私はそう思います
シンシア・ロ・ベセットさん
まさに 正しい。
マット・ウォルシュ
まあ、これはとてもエキサイティングです。すべてのフローおめでとうございます。これは新鮮です。フロー、毎日それらのフローページの1つで、新しいフローを確認するだけです。 あなた方はまだネガティブな一日を過ごしていないと思います。これは驚くべきことです。
シンシア・ロ・ベセットさん
私たちはこれからも指をよぎり続けるつもりです。
00; 31; 10; 13- 00; 31; 26; 14
シンシア・ロ・ベセットさん
素晴らしい連勝です 私たちは参加してきました。
マット・ウォルシュ
さて、どこに送ればいいですか フィデリティ・デジタル・アセット・マネジメントで何が起こっているのかをもっと知りたい人はいますか？
マット・ホーン
小売側では、fidelity.comにアクセスして、ソートリーダーシップと当社の製品について詳しく知ることができます。アドバイザー側または機関投資家側で 側。それはインスティテューショナル・フィデリティ・ドットコムです。
00; 31; 26; 18-00; 31; 52; 03
マット・ホーン
繰り返しになりますが、ソートリーダーシップはそこです 私たちの製品についての情報を座りたいです。
マット・ウォルシュ
ポッドキャストに来てくれてありがとう
シンシア・ロ・ベセットさん
私たちを持ってくれてありがとう。
マット・ホーン
ありがとう、マット。感謝します。
マット・ウォルシュ
オン・ザ・ブリンク・ウィズ・キャッスル・アイランドの別のエピソードを聞いてくれてありがとう。キャッスルアイランドの詳細については、Castle Island.vcにアクセスして、すべてを聞いてください 私たちのポッドキャストのエピソードは、On the Brink/Podcast.comにアクセスするか、私たちのウェブサイトのタブをクリックしてください。
00; 31; 52; 05-00; 31; 57; 26
マット・ウォルシュ
聞いてくれてありがとう。
ザ・フィデリティ® ワイズ・オリジン® ビットコインファンド（「ファンド」）は、これが対象となるオファリングの登録届出書（目論見書を含む）を証券取引委員会（「SEC」）に提出しました コミュニケーション関連。投資する前に、その登録届出書に含まれる目論見書や、ファンドがSECに提出したその他の書類を読んで、ファンドとこのオファリングに関する詳細な情報を確認してください。これらを入手できます SECのウェブサイトにあるEDGARにアクセスして、書類を無料で入手してください www.sec.gov。あるいは、(800) 343-3548に電話して依頼すれば、基金は目論見書を送る手配をします。