メモランダム

ドミニオン株主提案品目#6

社会貢献企業になるようドミニオンに要求する

ドミニオンエナジー株式会社

ドミニオンの2023年プロキシ声明開始:

「私たちは、安全で信頼性の高く、手頃な価格の持続可能なエネルギーを提供し、2050年までに二酸化炭素とメタンの排出ゼロを目指し、環境保護、顧客と地域社会へのサービス、そして株主への価値創造を実現することに取り組んでいます」。

これは善意があるように見えますが、実際にはドミニオンが抱える根本的な利益相反を示しています。投資家所有企業として、ドミニオンは「株主にとって価値を創造するために」収益を最大化するよう義務づけられています。ドミニオンが短期的な収益を最大化する一方で、その他の目標を達成することはできないことを説明する多くの証拠があります。気候危機の深刻さにもかかわらず、ドミニオンは、グローバルの安全と全株主の全投資を支える重要なシステムを脅かす温室効果ガスの排出量の削減を優先させていません。バージニア州法で認められているように、公共の利益を目的とした法人への転換は、地球温暖化を抑制し、州のクリーンエネルギー要件を達成し、顧客ベースの最も弱いメンバーにサービスを提供するなど、他の目標を優先させることができるようにすることができるでしょう。

2023年のプロキシ声明の前述の引用にもかかわらず、2020年にバージニア州の立法で確立されたバージニア州クリーンエコノミーアクトの実際の命令は、ドミニオンに対して2045年までに100％のカーボンフリー発電を行うよう要求しています。2050年ではありません。ドミニオンは、自社の計画において、2021年から2048年までに温室効果ガスの排出量が2倍以上に増加することを予測しており、これに違反することが示されています。¹²

株主提案品目#6を支持する理由

この提案に賛成すると以下のことが実現します:

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¹https://lis.virginia.gov/cgi-bin/legp604.exe?201+sum+HB1526

²https://bluevirginia.us/2023/07/dominion-energys-climate-numbers-dont-add-up

提案

この提案は、ドミニオンエネルギーを利益企業から利益企業に変換するための措置を取るように取締役会に求めます。利益企業は、通常の企業と同様に運営されますが、従業員やコミュニティなどの利害関係者の利益を促進する決定をすることができます。これにより、財務リターンを増加させることに基づく決定だけでなく、社会や環境への影響についても会社が考慮する必要があります。

統治文書に追加されるテキストは、次のようになります。「（取締役）は、長期的な見通しと利益を含む、企業と株主、会社またはその子会社の現役・退職者の従業員、サプライヤー、顧客、および運営するコミュニティおよび社会（以下、「利害関係者」という）の影響と環境、地域、および国の経済に対する会社（および子会社）の業務（およびその子会社の業務）の影響を、株主に対する短期および長期の利益と共に適切に考慮する。

理由

従来の企業として、ドミニオンは法的要件に従って株主よりも優先されるようになっています。この提案は、それを唯一の要件として削除し、企業の社会・環境への影響を財務リターンと同様に評価するように取締役会に要求します。これにより、負担度を増進させる場合があっても、財務リターンの優先度を下げることができます。このより包括的な前提は、他の投資によって企業の負の影響を吸収している多様な株主を保護できます。

公益企業に変換することは、現在の世代の主要な企業論評家であり、デラウェア州の前最高裁判所長官であるレオ・ストライン氏によって賞賛されています。ストライン氏は、利益企業法の企業中心主義と、企業がビジネス運営の全面的な影響を評価する必要性との矛盾を解決するために、公益企業ステータスへの変換が可能であると主張しています。

こうして法的な板挟みを打開するには、最近のイノベーションが合理的な答えを提供しています。利益企業-[]は、ビジネスがプラスの目的を持つべきである、害を与えないように努め、持続可能な富の創造を追求し、すべての利害関係者を平等に尊重する」という考えに法的な力を加えます。³

ドミニオンエネルギーは現在、公共の信頼の低下、株価の低下、州のクリーンエネルギー規制に対する対立、バージニア州公益事業委員会との対立、および自社の持続可能性目標を達成できないリスクに直面しています。利益企業に転換することにより、これらの多くのリスクが緩和され、ドミニオンは長期的な企業健全性に沿った決定をすることができます。

背景

自治体セルフリアイランス研究所は、公益企業についての強力なまとめを作成しました。

今日のほとんどの投資家保有型電力会社は、100年前の独占を維持していますが、不十分な規制のために、公共の利益はしばしば後回しにされてきました。代わりに、株主のリターンに焦点を当てた投資家保有型の電力会社（IOU）は、消費者のコストを削減するよりも、大型かつ不必要な化石燃料発電プラントを建設しています。彼らは、貧困層や高齢者に害を与える電気料金を変更し、公的資金で貧困者の請求書を支払うのに使っています。彼らは屋根上の太陽光発電や顧客保有の発電に意欲を示さず、顧客に対する戦略的な断電をし続けています。

規制枠組み20^th世紀のユーティリティイノベーター、サミュエル・インサルは、電力会社の2つの主要な収益動機を考え、形作った：より多くの電力を売ることとより多くのインフラを建設すること。しかし、両方とももう意味をなさない。電力の需要は横ばいになり、分散型で非公益法人の発電は、通常、公益法人の株主資本に頼るよりも安価であることが多い。

公共の利益に対する侮辱に加えて、投資家保有の公益事業は、再生可能エネルギーからエネルギー効率基準やコミュニティ太陽光プログラムに至るまで、公共の利益に反する立法に対して頻繁にロビー活動を行っている。彼らは公的に払い出された独占利益を使って、公共の利益に反対する。

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³ロバート・G・エクレス、レオ・E・ストライン、ティモシー・ユーマンズ、「企業目的を行動に移す3つの方法」、HARVARD BUSINESS REVIEW（2020年5月13日）、https://hbr.org/2020 /05/3-ways-to-put-your-corporate-purpose-into-actionビジネス目的を実行する3つの方法HARVARD BUSINESS REVIEW（2020年5月13日）、https://hbr.org/2020 /05/3-ways-to-put-your-corporate-purpose-into-actionで入手できます

しかしながら、従来の投資家保有の公益事業に代わる新しいモデルが台頭しており、公共の利益を同時に守るインサル氏のオリジナルのビジョンと一致している。それがB Corpです。⁴

サミュエル・インサールのオリジナルスピーチより：

electric（電気）ライティング会社のマネージャーと地域社会の間に時々起こる誤解は、私の考えでは、公共のコントロールの基盤上で適切に関係が構築されると完全に消えるはずです。公共の利益に反することなくこの産業を運営する株式会社への対応保護が前提となります。⁵

ヴァージニアを含む州法は、現在、企業が利益目的法人になることの利点を認め始めています。^6,7,8さらに、気候変動のリスクについての公衆の認識が高まるにつれ、エネルギー効率を優先し、再生可能エネルギーによる依存を増やすルールを支持する人々が増えています。

政治的背景

昔、ドミニオンはバージニア立法府に強い影響力を持っていたことが知られており、バージニアの政治家に贅沢な寄付をし、多数のロビイストが彼らの代理人として働いていました。これは一般的に、ドミニオンの意向に従って法律が制定されることを意味していました。ドミニオンが政治的景観に及ぼす支配に対する公衆の憤りの一定の指標は、Clean Virginiaなどのグループが登場したことです。⁹Clean Virginiaの唯一の目的は、Dominionの資金援助から独立した法案を作成することによって、ドミニオン資金援助から独立した立法者が増え、自分の選挙区の利益に基づいた決定を下すことができるようにすることです。尚、選挙キャンペーンから公共料金会社の寄付を受け取らないことを誓う議員も増えています。ドミニオンの立法府に対する支配に対する不満のさらなる証拠として、Dominionが政治家に与える金額が急速に増加しているため、公益事業が政治的と関係なくなる方法を探る州が増えています。¹⁰この法案は、公用料金会社が政治的なキャンペーンに資金を提供することを禁止する法案を取り消した個人に40万ドルを含め、このサイクルでは11Mドル以上を使っているドミニオンの巨大な成長の一因でもある。¹¹実際、多くの州が、公共料金が投票者の資金を政治的な目的に投下する方法を抑制する方法を検討しています。¹²

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⁴https://ilsr.org/what-if-your-electric-utility-was-a-benefit-corporation/

⁵https://www.masterresource.org/edison-electric-institute/the-insull-speech-of-1898/

⁶https://www.wolterskluwer.com/en/expert-insights/georgia-and-alabama-enact-benefit-corporation-laws

⁷https://www.justia.com/business-operations/starting-your-own-business/business-ownership-structures/benefit-corporations-hybrid-entities/

⁸https://www.corpmagazine.com/industry/sales-and-marketing/27-states-adopt-benefit-corp-laws-michigan-still-in-limbo/

⁹https://www.cleanvirginia.org

¹⁰https://www.wtkr.com/news/should-public-utility-companies-be-able-to-donate-to-virginia-political-campaigns

¹¹https://virginiamercury.com/2024/02/27/in-this-arms-race-the-public-loses/

¹²https://energynews.us/2024/03/01/state-lawmakers-seek-to-curb-utility-spending-on-politics-ads/

最近、バージニア州公共事業委員会（SCC）は、3人の委員ではなく1人の委員しかいないことで、その機関の審議と投票が問題となっています。 2024年1月24日、民主党指導下の州議会によって2人の新しい委員が任命されました。¹³これにより、SCCを介したケースがより迅速に進むことが示されるはずです。

これは、SCC以前の数多くのケースでDominionの行動によって停滞していた州内の再生可能エネルギーの開発者にとって好都合かもしれません。 Dominionの極端な蛮行の驚くべき例の1つとして、2022年12月にDominionは太陽光の接続に関する144ページの規制を課しました。 太陽光発電システムの双方向メーターに関する接続基準は、厳密にSCCの管理下に置かれており、新しい規則を科すことができるのはSCCのみです。 さらに、SCCには、新しい接続規則の開発に積極的に取り組んでいるワーキンググループがありました。 それにも関わらず、DominionはSCCの指導や承認なしにこれらの新しい規則を破棄しました。 Dominionのこれらの新しい規則は、太陽光発電設置に大きな費用、複雑さ、遅延をもたらしました。 これらの新しい規則のために太陽光発電に関する多くの作業が停滞しているため、Virginia Distributed Solar Alliance（VA-DSA）は、PUR-2023-00097事件においてSCCに抗議しました。¹⁴Virginia Distributed Solar Alliance (VA-DSA)¹⁵は、PUR-2023-00097事件でSCCに抗議しました。¹⁶審査官は、Dominionに新しい接続ルールを定める権利を停止しました。違法なDominionがこれらの新しい規則を設定することは違法です。¹⁷ローカルおよび全国的なメディアの両方で、多数の報道がありました。¹⁸

バージニア分散型ソーラーアライアンス（VA-DSA）は、2013年に設立され、過剰な制限なしで住民や企業が手頃な価格で太陽光エネルギーを利用できるようにすることを目的としています。 これは、ソーラー設置業者、ソーラー開発/金融業者、非営利団体、環境団体のグループです。 Dominionの新しい接続規制の影響を受け、このグループは2023年に急遽再燃しました。

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¹³https://apnews.com/article/virginia-state-corporation-commission-judges-elected-f96f9f715f1b0510375d704ef30a8ab2

¹⁴https://powerforthepeopleva.com/2023/12/06/commercial-solar-has-stalled-out-in-virginia-fortunately-theres-a-simple-fix/

¹⁵https://vasolaralliance.org

¹⁶https://www.scc.virginia.gov/DocketSearch#/caseDetails/144127

¹⁷https://www.scc.virginia.gov/docketsearch/DOCS/7%25bc01!.PDF

¹⁸メディア報道

Dominionはビジネスで過剰利益を上げたことで批判されており、数回に渡ってこの行動でSCCから非難を受けています。2018年、SCCはDominionの統合リソース計画（IRP）を拒否しました。これはDominionの費用に同意しなかったためで、特にAtlantic Coast Pipelineに関して問題があったからです。¹⁹2018年、SCCはまた、Dominionとオフショア風力の費用について意見が一致していませんでした。²⁰そして、Dominionが費用設定についてまとめた立法に対して、SCCは酷評しました。²¹2020年、SCCはDominionが顧客に対して5億ドル以上の過剰請求をしていたと判決を下しました。²²2021年、DominionはSCCによって1.1億ドル以上の過剰請求を行なっていたと判定され、過剰な利益のうち3億3千万ドルを返還することを余儀なくされました。^23、242023年、SCCとDominionはDominionの料金についても意見が一致しませんでした。²⁵2023年6月、Atlanticは、Dominionが何年もにわたりバージニアの政治を操作し、レートペイヤーからの途轍もない利益を得ていることに焦点を当てた長編の記事を掲載しました。そして、2023年にもかかわらず、Dominionは利益を上げるための立法を推進しています。2023年のバージニアクリーンエネルギーサミットでは、Dominionの利益誘導的な動機と、会社が州のクリーンエネルギー目標を達成する能力との間に紛争があることについての公開討論が行われました。多くのクリーンエネルギー開発者たちは、利益に焦点を合わせることは、多くの決定が短期的な理由に基づいて行われ、州、住民、また会社自体の長期的な持続可能性にとって望ましくない結果をもたらす可能性があることを理解していました。²⁶そして、2023年でもなお、Dominionは利益を増やすための立法を推進しています。²⁷

2023年のバージニアクリーンエネルギーサミットでは、会議のセッションでDominionの利益誘導的な動機と会社が州のクリーンエネルギー目標を達成する能力との間に紛争があることについて公開討論が行われました。多くのクリーンエネルギー開発者たちは、利益に焦点を合わせることは、多くの決定が短期的な理由に基づいて行われ、州、住民、また会社自体の長期的な持続可能性にとって望ましくない結果をもたらす可能性があることを理解していました。²⁸2023年のバージニアクリーンエネルギーサミットでは、Dominionの利益誘導的な動機と、州、住民、会社自体の長期的な持続可能性との間に浮かぶ問題についてセッションで公開討論が行われました。多くのクリーンエネルギー開発者たちは、利益に焦点を合わせることは、短期的な理由に基づいての決定が多くなり、州、住民、また会社自体の長期的な持続可能性を損なう懸念があることを理解していました。

リスク

Dominionは、現在の企業文化と利益を重視するアプローチに多くのリスクが伴っています。

外部性は多角化した投資家のリターンに脅威を与えます

過剰な炭素排出の影響は、次の40年間に平均ポートフォリオの複利年率収益を30%低下させる可能性があり、グローバル経済に影響を与えるかもしれません。²⁹

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¹⁹https://powerforthepeopleva.com/2018/12/18/scc-cracks-opens-the-door-on-dominions-atlantic-coast-pipeline-costs/

²⁰https://powerforthepeopleva.com/2018/11/08/scc-rips-into-dominions-offshore-wind-pilot-approves-it-anyway/

²¹https://powerforthepeopleva.com/2018/01/29/think-i-was-being-harsh-about-the-dominion-bill-read-what-the-scc-had-to-say/

²²https://www.virginiabusiness.com/article/scc-report-dominion-overcharged-customers-by-502m-in-2017-19/

²³https://www.virginiamercury.com/2021/10/18/dominion-attorney-general-and-scc-staff-reach-deal-in-contentious-rate-case/

²⁴https://scc.virginia.gov/docketsearch/DOCS/5y_v01!.PDF

²⁵https://energycentral.com/news/dominion-disputes-scc-analysis-its-proposal-dominion-disputes-scc-analysis-its-regulatory

²⁶https://www.theatlantic.com/ideas/archive/2023/06/plutocrat-vs-monopoly/674319/

²⁷https://energyandpolicy.org/dominion-energy-funded-legislators-push-bill-to-boost-the-utilitys-profits/

²⁸https://www.vacleanenergysummit.org

²⁹https://www.gic.com.sg/wp-content/uploads/2023/04/GIC-ThinkSpace-Climate-Scenario-Analysis.pdf

投資家は、ポートフォリオの多様化を行うことで最適化する必要があります。

投資家がポートフォリオを多様化することが最善であると一般的に認識されています。³⁰多様化によって、投資家はリスクの高い証券から得られる増加した収益を受け取ることができますが、そのリスクは大幅に低減されます。³¹この基本的な原則は、連邦法に反映されており、連邦規制下の退職プランの受託者には「計画の投資を多様化すること」が義務づけられています。³²同様の原則が他の投資受託者にも適用されます。³³

多様化されたポートフォリオのパフォーマンスは主に市場全体のリターンに依存するため、市場全体のリターンが重要です。

多様化は、受け入れられた投資理論によっても求められており、投資受託者に対して法的に義務づけられています。ポートフォリオが多様化されると、そのポートフォリオ内の企業が他の企業に比べてどのようにパフォーマンスするか（「アルファ」）よりも、市場全体のパフォーマンス（「ベータ」）が主要なリターン要因となります。つまり、多様化された投資家にとっての金融リターンは、個々の企業のパフォーマンスではなく、市場全体のパフォーマンスに大きく依存します。一つの研究によれば、アルファはベータの約1/10の重要性しか持ちませんが、平均ポートフォリオのリターンの91%を支配しています。³⁴次のセクションで示されるように、個々の企業の社会的、環境的影響はベータに大きな影響を与える可能性があります。

企業が社会および環境システムに課す費用は、ベータに強く影響します。

長期的には、ベータは主に経済自体のパフォーマンスに影響を受けます。なぜなら、市場にある企業が生産経済の一部を表している割合が、投資可能な宇宙の価値に等しいからです。³⁵長期的には、多様化されたポートフォリオはGDPまたは経済の本質的な指標とともに上下する傾向があります。伝説的な投資家であるウォーレン・バフェットが言うように、GDPは広い市場価値の「最良の一つの尺度」です。³⁶

しかし、利益追求のために企業が生み出す社会および環境費用は、経済を負担することがあります。これにより、多様なポートフォリオの長期的な収益が直接的に減少します。³⁷

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³⁰一般的にはバートン・G・マルキエル「株式市場のランダム・ウォーク」W・W・ノートン・アンド・カンパニー（2016年）

³¹前述書籍

³²29 USCセクション404(a)(1)(C)

³³以下を参照ユニフォーム・プルーデント・インベスター・アクト第3条（「信託人は、特別な事情がある場合を除き、信託の目的が分散投資なしでより良く達成されると合理的に判断しない限り、信託の投資を分散させることが必要です。」）

³⁴スティーブン・デイビス、ジョン・ルコムニック、デイビッド・ピット-ワトソン『あなたのお金は何に使われているか』イェール大学出版局（2016年）

³⁵責任投資原則および国連環境計画財務イニシアチブ「ユニバーサルオーナーシップ：機関投資家にとってなぜ環境の外部性が重要か」付録IV、https://www.unepfi.org/fileadmin/documents/universal_ownership_full.pdf参照

³⁶ウォーレン・バフェットとキャロル・ルーミス『株式市場についてのウォーレン・バフェット』 「Fortune Magazine」（2001年12月10日）、https://archive.fortune.com/magazines/fortune/fortune_archive/2001/12/10/314691/index.htm参照前出の情報元を参照（2001年12月10日）、https://archive.fortune.com/magazines/fortune/fortune_archive/2001/12/10/314691/index.htm

³⁷前記n.27参照

個々の企業の行為によって、経済がこれらの費用を負担するかどうかが決まります。もし、彼らが負の外部性を生み出して自分たちの収益を上げる場合、株主に戻る資本利益は他に負担されるコストに比べて取るに足らないものになるかもしれません。利益を追求する企業が他に負担するコストを考慮しないことは長年にわたって経済学者たちが認識してきたものです。そして、多くの利益の上がる戦略が多様な株主、社会、環境に害をもたらすことになります。³⁸実際、2018年に上場企業は、年間22兆ドルに及ぶ社会および環境費用を経済に負担させ、これは世界GDPの2.5％以上に相当します。³⁹ このコストは、これらの企業が報告した利益の50％以上でした。

企業の選択は、企業の財政面に利益があるかもしれないにも関わらず、多様化した株主の財務的なリターンに脅威を与えることがあります。コストを外部化する企業行動から生じる経済的な損害は、グローバルGDPを減少させます。これにより、長期的なセキュリティリターンが減少し、投資家の多様化したポートフォリオリターンも減少します。

Dominionが利益非課税企業であった場合、社会的及び経済的な懸念を優先することができ、多様化した株主に脅威となる否定的な外部性を制限できる可能性があります。

評判リスク

バージニア州の人々は、気候変動が現れており、海岸のコミュニティが海面上昇の影響を受けていることを知っています。彼らは、省エネルギー、再生可能エネルギー、化石燃料の排除が気候変動を緩和する際に最も重要な手段であることを知っています。ドミニオンが、2022年の気候報告書で約束したネットゼロへの取り組みについて語ったり、2022年の持続可能性報告書で気候変動に対処し、ネットゼロに対する約束を再確認したと述べたりしているのを見ます。しかし、2023年の統合リソース計画（IRP）では、こうした目標から全く逸脱し、2020年にバージニアの法律で制定されたバージニアクリーンエコノミーアクト（VCEA）を破ったことで、ますます多くの化石燃料発電を行いました。ドミニオンの温室効果ガス排出量は2021年に1700万メトリックトンであり、米国環境保護庁によると。⁴⁰2022年の持続可能性報告書および2022年の気候報告書では、ネットゼロに対する取り組みについて語られています。⁴¹2023年の統合資源計画（IRP）を見ると、計画BとCでは、2048年までに推定排出量が3600万メトリックトンに達することが示されています。⁴²2021年の排出量の倍以上であり、VCEAによって2020年以降、カーボンフリーになることが求められているのに、それ以降になってからです。⁴³SustainEx: Corporate Activitiesの社会的価値を調べる"Andrew Howard、シュローダース（2019）、https://www.schroders.com/en/sysglobalassets/digital/insights/2019/pdfs/sustainability/sustainex/sustainex-short.pdfを参照してください。"より多くの化石燃料⁴⁴2023 IRPドミニオンが提出した中で、彼らの優先計画BとCでは、2048年までに推定排出量が3600万メトリックトンに達することが示されています。^45、462021年の排出量の倍以上です。～以降VCEAによると、カーボンフリーになる必要がある日付の後です。

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³⁸例：カウシク・バース、『見えざる手を超えて：新しい経済学の基礎』、プリンストン大学出版局（2011年）、p.10（利益のための競争が最適な社会的結果を生み出す厳密な条件（外部性の欠如を含む）として説明してい）。Andrew Howard、「SustainEx：企業活動の社会的価値を調査する」シュローダース（2019）、https://www.schroders.com/en/sysglobalassets/digital/insights/2019/pdfs/sustainability/sustainex/sustainex-short.pdfを参照してください。

³⁹アンドリュー・ハワード、「サステインエックス:企業活動の社会的価値を検証する」、シュローダー社(2019)、https://www.schroders.com/en/sysglobalassets/digital/insights/2019/pdfs/sustainability/sustainex/sustainex-short.pdfより

⁴⁰https://www.dominionenergy.com/-/media/pdfs/global/company/esg/2022-climate-report.pdf

⁴¹https://sustainability.dominionenergy.com/assets/pdf/SCR-Report-2022.pdf

⁴²https://cdn-dominionenergy-prd-001.azureedge.net/-/media/pdfs/global/company/2023-va-integrated-resource-plan.pdf

⁴³https://lis.virginia.gov/cgi-bin/legp604.exe?201+sum+HB1526

⁴⁴https://www.epa.gov/ghgreporting

⁴⁰https://www.dominionenergy.com/-/media/pdfs/global/company/esg/2022-climate-report.pdf

⁴¹https://sustainability.dominionenergy.com/assets/pdf/SCR-Report-2022.pdf

⁴²https://cdn-dominionenergy-prd-001.azureedge.net/-/media/pdfs/global/company/2023-va-integrated-resource-plan.pdf

⁴³https://lis.virginia.gov/cgi-bin/legp604.exe?201+sum+HB1526

⁴⁴https://www.epa.gov/ghgreporting

⁴⁵https://cdn-dominionenergy-prd-001.azureedge.net/-/media/pdfs/global/company/2023-va-integrated-resource-plan.pdf

⁴⁶https://bluevirginia.us/2023/07/dominion-energys-climate-numbers-dont-add-up

この2023 IRPは広く非難されています。 SCCは2023年9月にDominionの計画について証拠聴聞会を開催しました。この事件に割り当てられた聴審官は12月8日に報告書と勧告を提出しました。審査官は、Dominionの「短期行動」計画に970 MWの新しいガスリソースを含めたことに触れ、「現在の法定の二酸化炭素放出発電ユニット承認に対する共通財産の現在の法定推定にもかかわらず、新しい炭素を放出する発電ユニットに対する」批判をしています。審査官は、Va. Code § 56-585.1（A）への最近の修正を引用しました。この法律は、他のことの中で、公益事業が新しい化石燃料発電設備を提案する前に、(1)特定の法定的な省エネルギーターゲットを達成したこと、および(2)省エネルギー、需要側の選択肢、およびその他の市場代替案を検討したことを証明することを求めます。報告書には、今後のリソース計画作成に関するいくつかのその他の推奨事項が含まれています。バージニアSCCはIRPを拒否しました。⁴⁷審査官は、「2023 IRPが合理的で公益的でない」という命令を出すことを勧告しました。レポートは、短期行動計画で970 MWの新しいガス発電設備を含めたDominionの決定を述べ、現在の炭素放出生成ユニット承認に対する州の法的な推定にもかかわらず、「現在の法定の二酸化炭素放出生成ユニット承認に対する州の法的な推定にもかかわらず、新しい炭素を放出する発電ユニットを含めた」ことにもかかわらず、批判しました。審査官は、Va. Code § 56-585.1（A）への最近の修正を引用しました。この法律には、特定の法定的な省エネルギーターゲットを達成したことを証明すること、および省エネルギー、需要側の選択肢、およびその他の市場代替案を提案する前に検討したことを求めることが含まれます。レポートには、今後のリソース計画作成に関するいくつかのその他の推奨事項が含まれています。バージニアSCCはIRPを拒否しました。⁴⁸筆者がこの文章を書いた時点では、修正されたバージョンは承認されていません。

バージニアで最も尊敬されているエネルギー作家のIvy Mainは、次のように述べています。⁴⁹

バージニアの地域温室効果ガス削減イニシアチブ（RGGI）とバージニアクリーンエコノミーアクト（VCEA）に従って脱炭素化する代わりに、Dominionは新しいメタンを燃やすプラントを建設し、古い高価な石炭プラントを「VCEAで定められた法定引退期限を超えて」稼働させなければならないと主張しています。 IRPで検討されたすべての代替案は、「2024年1月1日までにバージニアがRGGIを脱退することを前提としています。」これは、バージニアの法律に違反しています。多くの代替案には、その気候レポートで未準備であると認められた同じSMRが含まれています。Dominionの2022年IRPの更新と比較すると、今やコストが膨らみ、CO2排出量が急増しています。

市場ウォッチャーは、2022年秋にDominionの株価が下落し、8月から11月までの間に価値の30％以上を失ったことを思い出すでしょう。そのため、同社は、バージニアの公益事業の利益率を9.35％から10.77％に引き上げる法案を提案しました。この数字は、Dominionのウォール街での地位の向上を計算したものですが、州公益事業委員会の見積もりによると、消費者にはさらに40億ドルの費用がかかります。同社はまた、料金に関するプロ消費者法案に敗北することができると予想していました。それにより、SCCによるレートへのより多くの権限が返されます。

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⁴⁷https://www.scc.virginia.gov/docketsearch/DOCS/7w5401!.PDF

⁴⁸https://www.virginiamercury.com/2023/12/12/dominion-regulator-recommends-rejection-of-utilitys-long-term-plan/

⁴⁹https://powerforthepeopleva.com/2023/05/15/law-what-law-pandering-to-the-governor-dominions-new-plan-ignores-virginias-climate-law/

エネルギー経済学および金融分析研究所は、次のようにIRPについて述べています。⁵⁰

バージニア州の東gリソースの最新の長期計画は、疑問の余地がある仮定と、そのサービス地域内のデータセンターからのエネルギー需要の高度に不確実な予測で満ちています。電力会社の予測は、その15年間(2024年から2038年)のエネルギー需要を11％以上増加するというもので、他にも同社の2023年の統合リソース計画(IRP)には、多くの欠点があります。このうちのいくつかは、

https://www.utilitydive.com/news/dominion-virginia-resource-plan-reliability-natural-gas-coal-renewables-youngkin/649377/

https://www.theguardian.com/environment/2023/nov/29/air-pollution-from-fossil-fuels-kills-5-million-people-a-year⁵¹

SCCにおけるIRPに関する証言は、多くの被告側のなかにまぎれ込んでいましたが、公衆衛生の専門家であり、Regional Greenhouse Gas Initiative(RGGI)の主任設計者であるUVA公共政策のウィリアム・ショーブ博士からのそれは特に辛辣でした。ショーブ博士は、バージニアエレクトリック&パワーカンパニー(Dominion)の2023年の統合リソース計画(IRPまたはプラン)を支援する分析におけるエラー、抜け穴、疑わしい仮定の数を特定しました。彼の証言では、2023年のIRPが計画文書として役に立たない理由と、実際には同社にとって大きな後退を意味するいくつかの理由が述べられています。⁵²

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⁵⁰同社の成長をカバーするために、2023 IRPは、化石燃料の高い排出量を減らすという口実を放棄するための進め方に満足しているように見えます。

⁵¹Virginia residents know that fossil fuel use poses a central danger, not just from the increase in climate change, but from air and water pollution. Fossil fuel use has immediate and current health impacts: from an article in the British Medical Journal it is found to be killing 5 million people a year just from the air pollution aspect, “Major reductions in air pollution emissions, notably through a phase-out of fossil fuels, could have large, positive health outcomes. Results show that the mortality burden attributable to air pollution from fossil fuel use is higher than most previous estimates.”

⁵²https://ieefa.org/resources/dominion-virginias-improbable-integrated-resource-plan

https://www.utilitydive.com/news/dominion-virginia-resource-plan-reliability-natural-gas-coal-renewables-youngkin/649377/⁵³

https://www.theguardian.com/environment/2023/nov/29/air-pollution-from-fossil-fuels-kills-5-million-people-a-year

清潔エネルギー業界団体のAdvanced Energy Unitedは、同社の需要予測が過剰評価されていると結論づけました。⁵⁴この件に関するSierra Clubの書類では、Dominionは自社のコンピューターモデリング（新しいソーラーへの制限を含む人口制限）に人造的な制約を設け、プランが化石燃料好きなものになるようにしています。⁵⁵

公衆同様、尊敬されるエネルギーアナリストであるDominionのエネルギー計画方法が欠陥があること、および自己の利益のためにバイアスをかけていることを認識すると、同社の評判が損なわれ、株価や財務の安定性に影響を与えるリスクがあるということです。

DominionがSCCで戦っているケースのいくつかは、リソースを消耗させるだけでなく、一般市民、顧客、再生可能エネルギー産業とのイメージを傷つけています。例えば、SCCのケースPUR-2023-00097を考えてみましょう。Dominionが求めるアイテムのいくつかは、他のどのユーティリティでも必要ではありません。例えば、大型アレイに実行される暗いファイバー、72~144の光ファイバーのライン、太陽光発電システムの費用を1百万ドル以上追加することができ、財政的に不可能になってしまいます。そのファイバーの全費用は、太陽光発電設置業者が負担する必要がありますが、太陽光発電はわずかなラインしか使用しません。Dominionは、偶然にも余剰の光ファイバーを使用してインターネットブロードバンドプログラムを開始し、数百万ドルの利益を得ることができます。パラメータの別の問題は、太陽光を取得する学校がSmall Generator Interconnection Agreement（SGIA）に署名することが求められたことでした。学校と太陽光発電契約を結ぶことは既に複雑なプロセスであり、しばしば数か月または数年かかり、学校は通常、関連するリスク、費用、または責任を引き受けたがりません。そのような合意に達した後、Dominionは学校に直接SGIAに署名するよう要求し、多くの負担と責任を学校のシステムに戻しました。SGIAの導入により、太陽光を導入しようとしていた3つのバージニア州の大規模な学校システムが撤退しました。VA-DSAによる提出書類は、Dominionの新しいパラメータが不適切であることを多数の再生可能エネルギーグループに指摘しています。

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⁵³https://www.scc.virginia.gov/docketsearch/DOCS/7%25vt01!.PDF

⁵⁴https://www.scc.virginia.gov/docketsearch/DOCS/7tyx01!.PDF

⁵⁵https://www.scc.virginia.gov/docketsearch/DOCS/7ty_01!.PDF

SCCの聴聞官は、Dominionの行動がバージニア法に反することを示す23ページの報告書を作成しました。SCCはその決定を支持し、2023年8月30日にパラメータの導入を一時停止する差止命令を発行しました。⁵⁶多くのローカルメディアや全国的なメディアによって、一連のストーリーが報じられました。⁵⁷この件について新しいルールを定義すると予想されているいくつかの継続的なSCCのケースがありました：PUR-2022-00073、PUR-2023-00198、およびPUR-2023-00066、さらにこの件に関する活発なSCCワーキンググループもありました。DominionはWebサイトからパラメータを削除せず、非合法と判断されたパラメータに適合するように、設置業者や顧客に要求を続けました。

この判決のわずか2週間後、Dominionは規制案件PUR-2023-00069で申請し、わずかに削減された一連のパラメータを課す権限をSCCに求めました。これらの削減されたパラメータには、バージニアの設置業者にとって太陽光が不可能になるほどの高いコスト、遅延、複雑さが含まれていました。これはブリーフが提出されるために設定されていないルールメイキングのケースであり、聴聞官はその場で独自に判断でき、フルSCCの投票が必要ではありませんでした。聴聞官はVA-DSAの立場を支持する書類が多数の再生可能エネルギーグループによって提出され、聴聞の出席者でもありました。聴聞の最後に、SCCの聴聞官はDominionの弁護士に向かって「どう意見を述べたいですか？本当に、あなたの好みは何ですか？」と尋ねました。その後、聴聞官はこの件でDominionに有利に決定し、バージニア州のすべての設置業者にこれらのパラメータを課すことを許可しました。このケースは、専門家またはフルSCCの投票を行わなかった聴聞官によって審理されました。⁵⁸VA-DSAは現在、技術的な専門家が実際に必要で、安全で効果的な太陽光インターコネクションに何が必要であり、標準的なユーティリティプラクティスであることを示す証拠を提示できる完全な証拠聴聞会に向けて取り組んでいます。完全なSCCはその後その聴聞会で判断することになります。

このようなケースは、計画の数年後に太陽光を拒否された公共学校委員会のメンバーや、お金、雇用、従業員を失っている太陽光設置業者、クリーンエネルギー目標を達成できなくなった市、そして実現可能性のない太陽光発電の開発がない太陽光の金融業者による怨嗟の念をもたらします。

あきらめざましい闘争や笑いを誘うDominionの計画は、Dominionの評判に損害を与えるリスクにつながります。しかし、Dominionに対する嫌悪感や彼らの計画によって、バージニアのエネルギー市場が他の供給業者に開かれる可能性があるため、追加のリスクがあります。バージニアの立法者は、他の企業からの海上風力を必要とする法案を含む、Dominion Energyのエネルギー生産に対するグリップを緩和する可能性がある新しい措置を検討しています。

財政リスク

明白なDominionの計画への諍いや非難は、Dominionの評判に対する財政リスクを引き起こします。ただし、Dominionへの嫌悪感や彼らの計画がエネルギー市場を他の供給業者に開放する可能性があるため、追加のリスクがあります。バージニアの立法者は、消費者により多くの再生可能エネルギーの選択肢を提供するために、州のユーティリティに焦点を当てたエネルギー市場を開放するべきであるとする、自由市場のシンクタンクのアナリストが述べています。⁵⁹https://www.scc.virginia.gov/docketsearch/DOCS/7%25bc01!.PDF⁶⁰

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⁵⁶https://vasolaralliance.org/media-coverage/

⁵⁷https://www.scc.virginia.gov/DocketSearch#/caseDetails/143131

⁵⁸https://insideclimatenews.org/news/02022024/virginia-legislation-aims-to-inject-competition-into-offshore-wind-market/

⁵⁹https://www.washingtonpost.com/climate-environment/2024/03/06/sec-climate-disclosure-rule/

⁶⁰バージニアの立法者は、他の企業からの海上風力を必要とする法案を含む、Dominion Energyのエネルギー生産に対するグリップを緩和する可能性がある新しい措置を検討しています。

現在、バージニア州では、再生可能エネルギーを購入するための「選択肢」が実質的に存在していません。同州の住宅消費者は、地元のユーティリティ会社がこのオプションを提供していない場合に限り、再生可能エネルギーをオープンマーケットから購入することができます。しかし、それは簡単なように思われますが、落とし穴があります。この選択肢は、ユーティリティ会社が100％再生可能なオプションを提供していない場合にのみ利用可能です。実際、再生可能エネルギープロバイダーが代替案を提供するまで、ドミニオンは自社製品をマーケティングすることを決めませんでした。ドミニオンは、優れた製品を提供するためではなく、市場支配を保つために行動しているように見えます。⁶¹

非自発的な再編成(非営利団体として)

メイン州では、2つの公共企業体の評判が損なわれたため、公開の非営利団体に変わるように強制する敵対的な買収の是非を公開投票で問われました。このような行動は、2000以上のアメリカの町や都市で採られており、非営利電力会社によって提供されています。⁶²フロリダのウィンターパークは、2005年にこの行動を起こし、地元の電力会社を公営化しました。⁶³現代の公益事業会社の適切な構造について議論が高まっています。⁶⁴ドミニオンが公的所有のユーティリティ会社になることを強制された場合、投資家にとっては公益団体への転換よりはるかに悪いことになるでしょう。

その他のユーティリティ会社の例

バーモント・グリーン・マウンテン・パワーは、利益法人に変身した後、最も成功したユーティリティ会社の例かもしれません。2014年、グリーン・マウンテン・パワーは、ベルモントの利益法人および認定B Corpとして登録され、持続可能性、透明性、責任のある取り組みを証明する認証を受けました。それ以来、同社の当期純利益は上昇し、エネルギー変革におけるイノベーションとリーダーシップを示し、重要な評価を得ています。⁶⁵https://greenmountainpower.com/about/^{66,67, 68}

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⁶¹https://cardinalnews.org/2024/02/05/give-virginians-a-choice-for-renewable-energy/

⁶²https://www.theguardian.com/us-news/2023/jun/18/maine-state-run-utility-power-companies

⁶³https://ilsr.org/winter-park-public-power-takeover-ler184/

⁶⁴https://www.utilitydive.com/news/iou-co-op-or-muni-experts-debate-the-creation-of-public-utilities/405511/

⁶⁵https://greenmountainpower.com/about/

⁶⁶https://www.wcax.com/2022/03/30/gmp-named-times-100-most-influential-companies-2022/

⁶⁷https://www.fastcompany.com/90724451/most-innovative-companies-north-america-2022

⁶⁸https://vermontbiz.com/news/2021/november/22/white-house-recognizes-two-vermont-utilities-helping-customers-get-through

気候をテーマにした投資家グループの報告によると⁶⁹電力会社とビジネスモデルは、炭素資産リスクなどの長期的なダイナミクスに焦点を当てないことによる責任の増加に直面しています。これらのリスクにもかかわらず、ほとんどの電力会社は株主の還元以外のことを考慮することに文化的にも構造的にも消極的でありますが、それは必要ありません。グリーンマウンテン・パワーは、株主の利益と公共の利益を調和する方法があることを示しています。グリーンマウンテン・パワーのビー・コープの指定は、持続可能性、透明性、責任を実現することを確認しています。グリーンマウンテン・パワーは、2014年の末にビー・コープの地位を確立して以来、当期純利益 - ユーティリティの財務的な成功を評価する中心的な尺度 - は上向きの軌道をたどっております。GMPは、2022年にTIME誌の「最も影響力のある100社」のリストに掲載され、Fast Companyは、北米で最も革新的な5社のうちの1社にGMPを選びました。2021年と2023年、Smart Electric Power Alliance（SEPA）は、GMPをエネルギー変革の全国的なリーダーとして表彰しました。

もしDominionの方向性がこのようにならずに、バージニアでDominionの政策に関する否定的な報道と衝突が続いた場合、同社はメーンの電力事業者に起こったことと同じことを経験するかもしれません。メインでは、電力事業者を公営の非営利団体にするかどうかの選択肢が与えられました。^{この努力が行われた場合、Dominionにとっては非常にコストがかかりリスキーなことになるでしょう。また、公益事業となった場合、Dominionの株主は利益を得ることができなくなります。一方、ベネフィット・コーポレーションになることで、そのような危険を回避し、多くの利点を享受できます。}バージニア州のベネフィット・コーポレーションに関する法律は、株主の利益とコミュニティ、環境、従業員、消費者などの株主以外の関係者のニーズをバランスさせるよう取締役に義務づけます。しかしこの法律について、株主の価値を最大化するために企業が存在するという考えを拒絶しているとする他の解釈も提案されています。ベネフィット・コーポレーションは、会社のソーシャルイニシアチブを資金調達するために、一部の株主が提供したリソースを使用することを望む株主の声を反映するものであります。

バージニア州のベネフィット・コーポレーションに関する法律

バージニア州の法律は2011年に改正され、バージニアの企業がベネフィット・コーポレーションになるよう奨励しています。⁷²最近の立法会期では、さらに具体的な利益や奨励が盛り込まれた法案が提出され、今後も同様の動きが予想されています。⁷³バージニア法律レビューには、ベネフィット・コーポレーションとして認定できる新しいビジネス形態が、コロンビア特別区を含む26の州で利用可能になっています。

バージニア法律レビューがこう述べています。

株主価値を最大化するために会社が存在するという考えを否定することによって、ベネフィット・コーポレーションは、コミュニティのニーズと環境保護を平衡させる義務を取締役に与えます。ただし、この法律は、一部の株主が提供したリソースで企業の社会的イニシアチブを資金調達することを望むクラスの株主に発言権を与えるものとする他の解釈も行うことができます。⁷⁴

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⁶⁹電力会社の期待 炭素資産リスクを考慮すると、将来の見通しはこうなります。https://www.aefinfo.fr/assets/medias/documents/3/9/399130.pdf

⁷⁰https://www.theguardian.com/us-news/2023/jun/18/maine-state-run-utility-power-companies

⁷¹https://www.motherjones.com/politics/2023/11/question-3-maine-ballot-nonprofit-electricity-utility/

⁷²https://www.lexology.com/library/detail.aspx?g=697a23fc-77c4-4a68-a416-f0a6c64b2a2f

⁷³https://law.lis.virginia.gov/vacodefull/title13.1/chapter9/article22/

⁷⁴https://virginialawreview.org/wp-content/uploads/2020/12/Hasler_Book.pdf

結論

全体的な長期的な価値のためにDominionが進む方向性を善意に基づいてVoteに参加してください。

Dominion反対声明への反論

上記のセクションで示されたように、提案者は、Dominionが環境への影響を軽減しているとは強く異議を唱えます。Dominionは実際には、Virginia Clean Economy Actを侵害しており、合意された閉鎖の日付を過ぎて、化石燃料発電所を運転することを提案しています。また、Dominionの現在のIRPでは、温室効果ガスの大幅な増加が予想されており、その影響は大きいです。Dominionが再生可能エネルギーを開発しているとされていますが、実際には現在、半ダースのケースがSCCに審議されており、Virginiaでの太陽光発電を抑制するために使用されています。Dominionは、温室効果ガスの削減を謳っていますが、現在のIRPでは、2045年までに脱炭素化することが求められているにもかかわらず、2048年までに気候汚染を倍増させる予定です。⁷⁵株主がこの決議を承認する場合、現在のバージニアの法律により、利益公社への実際の変換には全株主の同意が必要となります。ただし、今回のセッションでバージニア州議会に法案が提出され、利益公社への移行を緩和するものがあり、それが再度提出される可能性が非常に高いため、投票が行われる時点には、バージニアの法律がこの行動を容易にするかもしれません。また、そのような法案が可決されない場合でも、ダミニオンの株主の大部分が利益公社形式に興味を持っていることが明らかになれば、ダミニオンは同意が必要ない管轄区域に再設立することを検討することができます。また、変換の効果を複製する構造を採用すること（持株会社の形成や定款の修正等）、利益公社形式に移行することが有益であるとする投票が行われた場合、この件についての会話がスタートすることができます。そして、それにより、バージニア州議会が法人が利益公社に移行する際の道筋を緩和することの価値を見出すことができるかもしれません。 また、ドミニオンが指摘するこのアイデアが「新しい」という批判については、それが許されなかった場合、車、コンピュータ、電動歯ブラシや月面着陸もなかったでしょう。ドミニオンが法的費用が高額になると述べていることは、現在$11M以上を毎年、政治家を支配下におくために使っている企業からのコメントとしてはやや滑稽です。現時点で多数の案件で裁判にかかっており、莫大な法的費用がかかっていることを考慮すればなおさらです。

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⁷⁵https://bluevirginia.us/2023/07/dominion-energys-climate-numbers-dont-add-up