00017360352023会計年度虚像00017360352023-01-012023-12-3100017360352023-06-30ISO 4217：ドル00017360352024-02-20Xbrli：共有0001736035Bxsl：DelayedDrawTermLoansAndRevolversMember2023-12-3100017360352023-12-31Xbrli：純00017360352022-12-310001736035Bxsl：PriceDeclinesIn TheMediumAndLargeSizedUSCorateDebtMarketMayAdverselyAffectTheFairValueOfPortfolio ReducingOurNAV ThroughIncreasedNetUnrealizedDepreationMembers2023-01-012023-12-310001736035Bxsl：AbilityToAchieveInvestmentsターゲットメンバー2023-01-012023-12-310001736035Bxsl：TheInablityOfTheAdviserTo Maintainor DevelopTheseRelationship sor ThailureOfTheseRelationship sToGenerateInvestmentOpportunitiesCouldAdverselyAffectOurBusinessMember2023-01-012023-12-310001736035Bxsl：WeMayFaceIncreasingCompostionForInvestmentOpportunitiesWhichCouldDelayDeploymentOfOurCapitalReduceReturnsResultInLosesMember2023-01-012023-12-310001736035Bxsl：WeMayHaveDiffcertySourcingInvestmentOpportunitiesMember2023-01-012023-12-310001736035Bxsl：WeFaceRisks 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Buyer，Inc.2023-12-310001736035デナリBidco株式会社12023-12-310001736035デナリBidco株式会社22023-12-310001736035勤勉な会社2023-12-310001736035発見教育会社12023-12-310001736035発見教育会社22023-12-310001736035Episerver社は2023-12-310001736035Experity，Inc.2023-12-310001736035GI Conconlio Parent，LLC2023-12-310001736035Gigamon Inc.2023-12-310001736035政府のウェブサイトです2023-12-310001736035GraphPADソフトウェア、有限責任会社12023-12-310001736035GraphPADソフトウェア、有限責任会社22023-12-310001736035GraphPADソフトウェア、LLC 32023-12-310001736035GraphPADソフトウェア，LLC 42023-12-310001736035LD LOWERホールディングス2023-12-310001736035Lightbox中級、LP2023-12-310001736035マグネシウム借款会社12023-12-310001736035マグネシウム借款会社22023-12-310001736035マンドリンテクノロジー仲介ホールディングス12023-12-310001736035マンドリンテクノロジー仲介ホールディングス22023-12-310001736035マンドリンテクノロジー仲介ホールディングス32023-12-310001736035Medallia，Inc.12023-12-310001736035Medallia，Inc.22023-12-310001736035和尚ホールディングス有限公司12023-12-310001736035Monk Holding Co.22023-12-310001736035MRIソフトウェア有限責任会社2023-12-310001736035Navex TopCo，Inc.2023-12-310001736035NINTEX 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22023-12-310001736035サムホールディングス有限公司12023-12-310001736035サムホールディングス有限会社22023-12-310001736035サムホールディングス有限会社32023-12-310001736035TRPインフラサービス有限責任会社2023-12-310001736035Bxsl：交通インフラ部門メンバーBXSL：DebtSecuritiesFirstLienMember2023-12-310001736035BXSL：DebtSecuritiesFirstLienMember米国-公認会計基準：投資無関連発行者メンバー2023-12-310001736035BXSL：DebtSecuritiesFirstLienMember2023-12-310001736035カナダ病院専門有限会社42023-12-310001736035Jayhawk Buyer、LLC 32023-12-310001736035Bxsl：債務安全SecuritiesSecond LienMemberBxsl：HealthCareProvidersServicesSectorMember2023-12-310001736035勝利バイヤー有限責任会社2023-12-310001736035アイノバロンホールディングス22023-12-310001736035Thevelia US，LLC 22023-12-310001736035マンドリンテクノロジー仲介ホールディングス42023-12-310001736035Bxsl：債務安全SecuritiesSecond LienMember米国-公認会計基準：投資無関連発行者メンバー2023-12-310001736035Bxsl：債務安全SecuritiesSecond LienMember2023-12-310001736035Healthcompホールディングス2023-12-310001736035BXSL：HealthCareTechnologySectorMemberアメリカ公認会計基準：非安全債務メンバー2023-12-310001736035Micros Topco，Inc.2023-12-310001736035AGIグループホールディングスLP-A 2ユニット2023-12-310001736035モデルホールディングス，L.P.−Aクラス−2つの汎用単位2023-12-310001736035米国-公認会計基準：株式証券メンバーBXSL：航空貨物物流部門のメンバー2023-12-310001736035GTCR Investors LP−A−1単位2023-12-310001736035Box Co-Invest Blockker，LLC-Aクラス単位2023-12-310001736035Box Co-Invest Blockker，LLC-Cクラス単位2023-12-310001736035EIS買収ホールディングス、LP-A類公共部門2023-12-310001736035米国-公認会計基準：株式証券メンバーBXSL：総代理店セクタのメンバー2023-12-310001736035Cambium Holdings LLC-高度優先権2023-12-310001736035THLファンドIX投資家(プリマスII)，LP2023-12-310001736035Point Broadband Holdings LLC-A単位2023-12-310001736035Point Broadband Holdings LLC-B単位2023-12-310001736035Point Broadband Holdings，LLC-Aクラス追加ユニット2023-12-310001736035Point Broadband Holdings LLCレベルB追加ユニット2023-12-310001736035米国-公認会計基準：株式証券メンバーBXSL：多様な電気通信サービス部門メンバー2023-12-310001736035GCX Corporation Group Holdings，L.P.-A-2クラス単位2023-12-310001736035そうだな2023-12-310001736035Jayhawk Holdings，LP-A-1汎用単位2023-12-310001736035Jayhawk 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CI，L.P.-LP資本2023-12-310001736035Zoro普通株2023-12-310001736035Zoro Aシリーズ優先株2023-12-310001736035米国-公認会計基準：株式証券メンバーBXSL：ソフトウェアセクタのメンバー2023-12-310001736035CustomInk、LLC-Aシリーズの第一選択装置2023-12-310001736035前線道路安全投資有限責任会社−A類公共部門2023-12-310001736035NCPヘリックスホールディングス有限責任会社-優先株2023-12-310001736035Bxsl：交通インフラ部門メンバー米国-公認会計基準：株式証券メンバー2023-12-310001736035米国-公認会計基準：株式証券メンバー米国-公認会計基準：投資無関連発行者メンバー2023-12-310001736035黒石ドニゲルホールディングス-有限責任会社権益(ウェストランド保険グループ有限会社)2023-12-310001736035米国-公認会計基準：株式証券メンバー米国-公認会計基準：投資認可発行者非制御メンバー2023-12-310001736035米国-公認会計基準：株式証券メンバー2023-12-310001736035Bxsl：InvestmentPortfolioMember2023-12-310001736035道富銀行機関アメリカ政府通貨市場基金2023-12-310001736035その他現金及び現金等価物2023-12-310001736035アメリカ公認会計基準：現金と現金等価物のメンバー2023-12-310001736035BXSL：QualifyingAssetsMember2023-12-310001736035Bxsl：非適格資産メンバー2023-12-310001736035123 Dentist，Inc.定期ローンの引き出しを延期する2023-12-310001736035ACIグループホールディングス、Revolver2023-12-310001736035ACI Group Holdings，Inc.定期ローンの引き出しを延期する2023-12-310001736035ADC Clinics Intermediate Holdings，LLC，Revolver2023-12-310001736035Ai Altius Bidco，Inc.遅延抽出定期ローン2023-12-310001736035Alera Group，Inc.定期融資の引き出しを延期する2023-12-310001736035アメリカ人寿ホールディングス有限責任会社、Revolver2023-12-310001736035Amerilife Holdings LLC、定期ローンの引き出しを延期12023-12-310001736035Amerilife Holdings LLC、定期ローンの引き出しを延期22023-12-310001736035アメリカ共同企業管理会社、Revolver2023-12-310001736035Anaplan，Inc.，Revolver2023-12-310001736035ピーク会社、有限責任会社、定期ローンの引き出しを遅延させます2023-12-310001736035Armada Parent，Inc.定期融資の抽出を延期する2023-12-310001736035Armada親会社、Revolver2023-12-310001736035Ascend Buyer，LLC，Revolver2023-12-310001736035竹アメリカBidco LLC、定期ローンの引き出しを延期します2023-12-310001736035竹アメリカBidco LLC、Revolver2023-12-310001736035BazaarVoice社、Revolver2023-12-310001736035Leeline、LLC、Revolver2023-12-310001736035直線、有限責任会社、定期ローンの引き出しを遅延させます2023-12-310001736035BlueCat Networks USA，Inc.定期ローンの抽選延期2023-12-310001736035Bluefin Holding，LLC，Revolver2023-12-310001736035BradyIFS Holdings LLC Revolver2023-12-310001736035BradyIFSHoldings LLC定期融資の抽出を延期します2023-12-310001736035Brave Parent Holdings，Inc.定期ローンの引き出しを延期する2023-12-310001736035勇敢な親会社ホールディングス、Revolver2023-12-310001736035Caerus US%1，Inc.，遅延抽出定期ローン%12023-12-310001736035Caerus US 1，Inc.，Revolver2023-12-310001736035Caerus US%1，Inc.，遅延抽出定期ローン%22023-12-310001736035Cambium学習グループ、会社、Revolver2023-12-310001736035城管理借主、有限責任会社、Revolver2023-12-310001736035CFGIホールディングスLLC Revolver2023-12-310001736035CFS Brands、LLC、Revolver2023-12-310001736035CFS Brands、LLC、遅延定期ローンの抽出2023-12-310001736035Circana Group，L.P.，Revolver2023-12-310001736035Clearview Buyer，Inc.，Revolver2023-12-310001736035Clearview Buyer，Inc.定期ローンの抽出を延期する2023-12-310001736035Community Brands Parentco，LLCは定期融資の抽選を延期する2023-12-310001736035コミュニティブランドParentco、LLC、Revolver2023-12-310001736035視覚Bidcoを制限し、定期ローンの抽出を遅延させる2023-12-310001736035コナーティックス買い手会社Revolver2023-12-310001736035CoP Home Services TopCo IV，Inc.，Revolver2023-12-310001736035CoP Home Services TopCo IV，Inc.定期融資の抽出を延期する2023-12-310001736035Coupa Software Inc.，遅延抽出定期ローン2023-12-310001736035Coupaソフトウェア社、Revolver2023-12-310001736035CPI Buyer，LLC，Revolver2023-12-310001736035CPI Intermediate Holdings Inc.，遅延定期融資の抽出2023-12-310001736035Crewline Buyer，Inc.，Revolver2023-12-310001736035カーミングループ、Revolver2023-12-310001736035Cumming Group，Inc.定期融資の引き出しを延期する2023-12-310001736035Denali Bidco Ltd、遅延定期ローンの抽出2023-12-310001736035ディスカバリー教育会社、Revolver2023-12-310001736035一般伝票(Diocle S.p.A.)，定期ローンの抽出を遅延させる2023-12-310001736035緊急電力ホールディングス有限責任会社は定期融資の引き出しを延期している2023-12-310001736035Endeavor School Holdings LLC、定期ローンの抽出を延期2023-12-310001736035Env Bidco AB、定期ローンの抽出を遅延させる2023-12-310001736035Episerver，Inc.，Revolver2023-12-310001736035Ergmed Plc、定期ローンの抽出を遅延させます2023-12-310001736035Experity，Inc.，Revolver2023-12-310001736035フェンシング供給グループ買収、有限責任会社、遅延定期ローン12023-12-310001736035フェンシング供給グループ買収、有限責任会社、定期ローンの引き出し延期22023-12-310001736035レシピ親会社、Revolver2023-12-310001736035財団ベンチャー企業Revolver2023-12-310001736035Foundation Risk Partners Corp.，定期融資の抽出を遅延させる2023-12-310001736035Freya Bidco Limited、定期ローン12023-12-310001736035Freya Bidco Limited、遅延抽出定期ローン12023-12-310001736035Freya Bidco Limited、定期ローン22023-12-310001736035Freya Bidco Limited、引き出しを延期して定期ローン22023-12-310001736035Frontgrade Technologies Holdings，Inc.，Revolver2023-12-310001736035前線道路安全有限責任会社、定期融資の引き出しを遅延させる2023-12-310001736035FusionSite Midco、LLCは定期融資の抽出を延期します2023-12-310001736035FusionSite Midco，LLC，Revolver2023-12-310001736035高威借款人、有限責任会社、Revolver2023-12-310001736035GI Concerlio Parent，LLC，Revolver2023-12-310001736035GI Ranger中級、有限責任会社、回転器2023-12-310001736035GI Ranger Intermediate，LLC，遅延抽出定期ローン2023-12-310001736035Gigamon Inc.，Revolver2023-12-310001736035政府のウェブサイト、会社、Revolver2023-12-310001736035GraphPADソフトウェア、有限責任会社、回転器2023-12-310001736035地盤工事、有限責任会社、定期融資の引き出しを遅延させる2023-12-310001736035地盤·有限責任会社·回転器2023-12-310001736035HAG Orca買収ホールディングス、Revolver2023-12-310001736035HAG Orca Acquisition Holdings，Inc.定期融資の抽出を延期する2023-12-3100017360352023-12-310001736035High Street Buyer，Inc.定期融資の引き出しを延期する2023-12-310001736035Icefall親会社、定期ローン2023-12-310001736035Icefall親会社，Revolver2023-12-310001736035IG Investments Holdings，LLC，Revolver2023-12-310001736035インノバ製薬、定期ローン2023-12-310001736035Inova製薬、定期融資の抽出を遅延させる2023-12-310001736035Inovalon Holdings，Inc.定期ローンの引き出しを延期する2023-12-310001736035誠実マーケティング買収、有限責任会社、Revolver2023-12-310001736035誠実なマーケティング買収、有限責任会社、定期ローンの抽出を遅延させる2023-12-3100017360352023-12-310001736035Iris Buyer LLC定期融資の抽出を遅延させます2023-12-310001736035ISQ鷹眼ホールディングス、Revolver2023-12-310001736035ISQ Hawkeye Holdco，Inc.定期ローンの引き出しを延期する2023-12-3100017360352023-12-310001736035Java Buyer，Inc.遅延抽出定期融資22023-12-3100017360352023-12-3100017360352023-12-310001736035Kool Acquisition，Inc.Revolver2023-12-310001736035Mg BorrowerCo，Inc.定期融資の抽出を延期する2023-12-310001736035Magneto Components BuyCo，LLC，Revolver2023-12-310001736035Magneto Components BuyCo，LLC遅延抽出定期ローン2023-12-310001736035マンドリンテクノロジー仲介ホールディングス、Revolver2023-12-310001736035Marcon Yellowstone Buyer，Inc.定期ローンの抽出を遅延させる2023-12-310001736035材料ホールディングス、有限責任会社、Revolver2023-12-310001736035水星Bidco Globe Limited定期ローン2023-12-310001736035水星Bidco Globe Limited、定期ローンの引き出しを延期2023-12-310001736035MHE Intermediate Holdings，LLC，Revolver2023-12-310001736035Monk Holding Co.遅延定期融資2023-12-310001736035モントレー融資、S.A.R.L、遅延抽出定期融資2023-12-310001736035Cowbell II、LLC、遅延定期ローンの抽出2023-12-310001736035More Cowbell II、LLC、Revolver2023-12-310001736035MPG Parent Holdings LLC、定期ローン2023-12-310001736035MPG Parent Holdings LLC，Revolver2023-12-310001736035MPG Parent Holdings LLC、遅延定期ローンの抽出2023-12-310001736035MRIソフトウェア、LLC、回転器12023-12-310001736035MRIソフトウェア、有限責任会社、回転器22023-12-310001736035MRI Software，LLC，遅延抽出定期ローン2023-12-310001736035MRIソフトウェア、LLC、Revolver 32023-12-310001736035MRIソフトウェア、LLC、回転器42023-12-310001736035Navex TopCo，Inc.，Revolver2023-12-310001736035Navigator Acquiror，Inc.定期融資の抽出を延期する2023-12-310001736035NDC買収会社、Revolver2023-12-310001736035海王星ホールディングス、Revolver2023-12-310001736035NMC Crimson Holdings，Inc.定期ローンの引き出しを延期する2023-12-310001736035OneX Baltimore Buyer，Inc.遅延抽出定期ローン12023-12-310001736035OneX Baltimore Buyer，Inc.遅延抽出定期ローン22023-12-310001736035Oranje Holdco Inc.，Revolver2023-12-310001736035Pavion Corp.，Revolver2023-12-310001736035Pavion Corp.定期ローンの引き出しを延期します2023-12-310001736035Petrus Buyer Inc.定期ローンの抽出を遅延させる2023-12-310001736035Petrus Buyer Inc.，Revolver2023-12-310001736035PGIS Intermediate Holdings，LLC，定期融資の抽出延期2023-12-310001736035PGIS Intermediate Holdings，LLC，Revolver2023-12-310001736035フェニックス1バイヤー会社、Revolver2023-12-310001736035PPV Intermediate Holdings，LLC，Revolver2023-12-310001736035PPV Intermediate Holdings，LLC，定期融資の抽出延期2023-12-310001736035Profile Products，LLC，Revolver 12023-12-310001736035Profile Products，LLC，Revolver 22023-12-310001736035Progress Residential PM Holdings，LLC，遅延抽出定期融資12023-12-310001736035Progress Residential PM Holdings，LLC，遅延抽出定期融資22023-12-310001736035Pye-Barker Fire&Safe LLC，遅延定期ローンの抽出2023-12-310001736035品質分配有限責任会社、回転器12023-12-310001736035品質分配有限責任会社、定期ローンの引き出しを遅延させる12023-12-310001736035品質分配有限責任会社、定期ローンの引き出しを遅延させる22023-12-310001736035品質分配有限責任会社、回転器22023-12-310001736035Qualus Power Services Corp.，遅延定期融資の抽出2023-12-310001736035ラリーバイヤー会社Revolver2023-12-310001736035Roll Buyer，Inc.定期融資の引き出しを延期する2023-12-310001736035赤木サービスグループ，LLC，遅延抽出定期融資12023-12-310001736035赤木サービスグループ，LLC，遅延抽出定期融資22023-12-310001736035相対性理論oda有限責任会社回転器2023-12-310001736035RoadOne Inc.，Revolver2023-12-310001736035RoadOne Inc.定期融資の抽出を遅延させる2023-12-310001736035S&Pグローバルエンジニアリングソリューション会社、Revolver2023-12-310001736035安全借り手ホールディングス、Revolver2023-12-310001736035サムホールディングス、Revolver2023-12-310001736035SAM Holding Co，Inc.定期ローンの抽出を延期する2023-12-310001736035Sekoグローバル物流ネットワーク有限責任会社、Revolver2023-12-310001736035Sherlock Buyer Corp.定期ローンの抽選を延期します2023-12-310001736035“シャーロック”バイヤー会社Revolver2023-12-310001736035笑顔の先生、有限責任会社、定期ローンの引き出しを延期します2023-12-310001736035笑顔医有限責任会社Revolver2023-12-310001736035Snocopy Bidco，Inc.定期ローンの引き出しを延期する2023-12-310001736035プロケア会社、Revolver2023-12-310001736035SpecialtyCare，Inc.，遅延定期融資の抽出2023-12-310001736035Step Stones Healthcare Services，LLCは定期融資の抽出を延期する2023-12-310001736035Step Stones Healthcare Services，LLC，Revolver2023-12-310001736035出産パートナー会社、Revolver2023-12-310001736035Trader Corp.，Revolver2023-12-310001736035リバン航空コンサルティング会社、定期ローンの引き出しを遅延させる12023-12-310001736035リバン航空コンサルタントホールディングス、Revolver2023-12-310001736035リバン航空コンサルティング会社、定期ローンの引き出しを遅延させる22023-12-310001736035リバン組合、LLC、遅延定期融資の抽出2023-12-310001736035Triple Lift，Inc.，Revolver2023-12-310001736035チューリングホールディングス、定期融資%1の抽出を遅延2023-12-310001736035Turing Holdco，Inc.遅延抽出定期ローン22023-12-310001736035UMPホールディングスLLC定期融資の抽出を遅延させます2023-12-310001736035医師管理、LLC、Revolverを統一する2023-12-310001736035アメリカ口腔外科管理会社Holdco，LLCは定期ローンの抽出を延期した2023-12-310001736035アメリカ口腔外科管理会社Holdco，LLC，Revolver2023-12-310001736035West Monroe Partners，LLC，Revolver2023-12-310001736035WHCG Purchaser III，Inc.，Revolver2023-12-310001736035世界保険協会、LLC、遅延定期ローンの抽出2023-12-310001736035世界保険協会、有限責任会社、Revolver2023-12-310001736035WPEngine，Inc.，Revolver2023-12-310001736035Zendesk Inc.，Revolver2023-12-310001736035Zendesk Inc.定期ローンの抽出を遅延させます2023-12-310001736035投資一2023-12-310001736035投資22023-12-310001736035投資三2023-12-310001736035投資四2023-12-310001736035投資52023-12-310001736035投資62023-12-310001736035投資72023-12-310001736035Bxsl：BlackstoneDoneDonegalHoldingsLPMメンバー米国-公認会計基準：投資認可発行者非制御メンバー2022-12-310001736035Bxsl：BlackstoneDoneDonegalHoldingsLPMメンバー米国-公認会計基準：投資認可発行者非制御メンバー2023-01-012023-12-310001736035Bxsl：BlackstoneDoneDonegalHoldingsLPMメンバー米国-公認会計基準：投資認可発行者非制御メンバー2023-12-310001736035米国-GAAP：投資認可発行者メンバー2022-12-310001736035米国-GAAP：投資認可発行者メンバー2023-01-012023-12-310001736035米国-GAAP：投資認可発行者メンバー2023-12-310001736035Corfinホールディングス12022-12-310001736035Corfinホールディングス22022-12-310001736035Linquest社2022-12-310001736035MAG DS Corp.2022-12-310001736035Maverick Acquisition，Inc.2022-12-310001736035TCFI AEVEX，LLC2022-12-310001736035BXSL：DebtSecuritiesFirstLienMemberBxsl：AerSpaceAndDefenseSectorMember2022-12-310001736035AGI-CFIホールディングス2022-12-310001736035環境Bidco AB 12022-12-310001736035Env Bidco AB 22022-12-310001736035リビンストン国際会社2022-12-310001736035Model Purchaser，Inc.12022-12-310001736035モデル購入者，Inc.22022-12-310001736035赤木サービスグループ有限責任会社2022-12-310001736035RoadOne社は2022-12-310001736035RWLホールディングスLLC2022-12-310001736035SEKOグローバル物流ネットワーク，LLC 12022-12-310001736035SEKOグローバル物流ネットワーク、有限責任会社22022-12-310001736035BXSL：DebtSecuritiesFirstLienMemberBXSL：航空貨物物流部門のメンバー2022-12-310001736035柵供給グループ買収、有限責任会社2022-12-310001736035ジャグジーブランド有限責任会社2022-12-310001736035L、S機械買収有限責任会社2022-12-310001736035Lindstrom LLC2022-12-310001736035Windows Acquisition Holdings，Inc.2022-12-310001736035BXSL：BuildingProductsSectorMemberBXSL：DebtSecuritiesFirstLienMember2022-12-310001736035バザール音声会社です。2022-12-310001736035Java Buyer，Inc.2022-12-310001736035JSSホールディングス12022-12-310001736035JSSホールディングス22022-12-310001736035Knowledge Pro Buyer，Inc.2022-12-310001736035KPSKY Acquisition，Inc.2022-12-310001736035OneXボルチモアバイヤー会社2022-12-310001736035行動環境集団，Inc.12022-12-310001736035行動環境集団，Inc.22022-12-310001736035Veregy合併会社2022-12-310001736035BXSL：DebtSecuritiesFirstLienMemberBxsl：ビジネスサービスサプライヤー部門メンバー2022-12-310001736035ASP Endeavor買収、有限責任会社2022-12-310001736035COPホームサービスTopCo IV，Inc.2022-12-310001736035BXSL：DebtSecuritiesFirstLienMemberBxsl：建築工事部門のメンバー2022-12-310001736035Ascend Buyer，LLC 12022-12-310001736035Ascend Buyer，LLC 22022-12-310001736035アメリカ-GAAP：コンテナと梱包部門のメンバーBXSL：DebtSecuritiesFirstLienMember2022-12-310001736035BP購買者有限責任会社2022-12-310001736035Bution Holdco 2，Inc.2022-12-310001736035ダナ·ケプナ社LLC 12022-12-310001736035ダナ·ケプナ社LLC 22022-12-310001736035正規CATVグループ有限責任会社2022-12-310001736035マルコニイエローストーン公園バイヤー会社12022-12-310001736035Marcon Yellowstone Buyer，Inc2022-12-310001736035Marcon Yellowstone 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Holdco，LLC2022-12-310001736035紅河科技有限責任会社2022-12-310001736035チューリングホールディングス12022-12-310001736035チューリングホールディングス22022-12-310001736035BXSL：ITServicesSectorMemberBXSL：DebtSecuritiesFirstLienMember2022-12-310001736035MHE Intermediate Holdings 12022-12-310001736035MHE Intermediate Holdings 22022-12-310001736035Bxsl：コンピュータメンバBXSL：DebtSecuritiesFirstLienMember2022-12-310001736035ARMADA親会社2022-12-310001736035貿易商会社.2022-12-310001736035Eagle Midstreamカナダ金融会社2022-12-310001736035KKRエバータ州中流金融会社です。2022-12-310001736035Bxsl：石油天然ガス消耗性燃料メンバーBXSL：DebtSecuritiesFirstLienMember2022-12-310001736035Profile Products，LLC 12022-12-310001736035Profile Products，LLC 22022-12-310001736035BXSL：PaperForesstProductsMembersBXSL：DebtSecuritiesFirstLienMember2022-12-310001736035一般医師(Diocle S.p.A.)2022-12-310001736035ALKU，LLC 12022-12-310001736035ALKU，LLC 22022-12-310001736035BPPH 2有限会社2022-12-310001736035CFGIホールディングスLLC2022-12-310001736035Clearview 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22022-12-310001736035BXSL：DebtSecuritiesFirstLienMemberBxsl：RealEState管理開発セクタメンバー2022-12-310001736035グルデンが会社を買収した2022-12-310001736035アンパン、Inc.2022-12-310001736035AxiomSLグループ会社2022-12-310001736035青猫ネットアメリカ会社2022-12-310001736035コミュニティブランドParentco，LLC2022-12-310001736035視覚制限Bidco2022-12-310001736035コナー·ティックスのバイヤー会社2022-12-310001736035勤勉な会社2022-12-310001736035教育会社を探索する2022-12-310001736035Episerver社は2022-12-310001736035Experity，Inc.2022-12-310001736035Gigamon Inc.2022-12-310001736035政府のウェブサイトです2022-12-310001736035GraphPADソフトウェア、有限責任会社2022-12-310001736035LD LOWERホールディングス2022-12-310001736035Lightbox中級、LP2022-12-310001736035マグネシウム借款会社12022-12-310001736035マグネシウム借款会社22022-12-310001736035曼陀林科技仲介持株有限公司2022-12-310001736035Medallia，Inc.2022-12-310001736035僧持株有限公司2022-12-310001736035MRIソフトウェア有限責任会社2022-12-310001736035NINTEX TOPCO株式会社2022-12-310001736035プロジェクト·Boostバイヤー有限責任会社2022-12-310001736035ラリーバイヤー，Inc.2022-12-310001736035相対性理論oda，LLC2022-12-310001736035噴火親会社12022-12-310001736035噴火親会社22022-12-310001736035噴火親会社32022-12-310001736035Stamps.com社2022-12-310001736035NPD集団L.P.12022-12-310001736035NPD集団L.P.22022-12-310001736035Triple Lift社2022-12-310001736035Zendesk社は2022-12-310001736035BXSL：DebtSecuritiesFirstLienMemberBXSL：ソフトウェアセクタのメンバー2022-12-310001736035CustomInk、LLC2022-12-310001736035Lytx社2022-12-310001736035磁器買収会社。2022-12-310001736035クックとボッドマングループ有限責任会社は2022-12-310001736035BXSL：TradingCompaniesDistributorsSectorMemberBXSL：DebtSecuritiesFirstLienMember2022-12-310001736035カプストン物流有限責任会社2022-12-310001736035前線道路安全有限責任会社2022-12-310001736035Helix TS 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Blockker，LLC2022-12-310001736035EIS買収ホールディングス、LP-A類公共部門2022-12-310001736035米国-公認会計基準：株式証券メンバーBXSL：総代理店セクタのメンバー2022-12-310001736035Cambium Holdings LLC-高度優先権2022-12-310001736035Deneb Ulal Topco，LLC-Aクラス単位2022-12-310001736035米国-公認会計基準：株式証券メンバーアメリカ-公認会計基準：消費者部門メンバー2022-12-310001736035Point Broadband Holdings LLC-A単位2022-12-310001736035Point Broadband Holdings LLC-B単位2022-12-310001736035Point Broadband Holdings，LLC-Aクラス追加ユニット2022-12-310001736035Point Broadband Holdings LLCレベルB追加ユニット2022-12-310001736035米国-公認会計基準：株式証券メンバーBXSL：多様な電気通信サービス部門メンバー2022-12-310001736035GCX Corporation Group Holdings，L.P.-A-2クラス単位2022-12-310001736035そうだな2022-12-310001736035Jayhawk Holdings，LP-A-1汎用単位2022-12-310001736035Jayhawk Holdings，LP-A-2汎用単位2022-12-310001736035米国-公認会計基準：株式証券メンバーBxsl：HealthCareProvidersServicesSectorMember2022-12-310001736035Caerus Midco 2 S.R.L-追加車両ユニット2022-12-310001736035Caerus Midco 2 S.R.L-車両ユニット2022-12-310001736035米国-公認会計基準：株式証券メンバーBXSL：HealthCareTechnologySectorMember2022-12-310001736035棚持株有限公司普通株2022-12-310001736035NC Ocala共同投資Beta，L.P.-LP利息2022-12-310001736035-ハイディング·ハイディング·コープ2022-12-310001736035UchP V TC COI，LP.-有限責任会社利息2022-12-310001736035TriCor Horizon，LP2022-12-310001736035米国-公認会計基準：株式証券メンバーBxsl：専門サービス部門メンバー2022-12-310001736035コナー·ティックスの親会社、有限責任会社-L類共同単位2022-12-310001736035探検ホールディングス有限責任会社−A類単位2022-12-310001736035探検ホールディングス有限責任会社-Bクラス単位2022-12-310001736035Lobos Parent，Inc.-Aシリーズ優先株2022-12-310001736035マンドリンテクノロジーホールディングス-Aシリーズ優先株2022-12-310001736035Mimecast株式会社2022-12-310001736035Zoro普通株2022-12-310001736035Zoro Aシリーズ優先株2022-12-310001736035米国-公認会計基準：株式証券メンバーBXSL：ソフトウェアセクタのメンバー2022-12-310001736035CustomInk、LLC-Aシリーズの第一選択装置2022-12-310001736035前線道路安全投資有限責任会社−A類公共部門2022-12-310001736035NCPヘリックスホールディングス有限責任会社-優先株2022-12-310001736035Bxsl：交通インフラ部門メンバー米国-公認会計基準：株式証券メンバー2022-12-310001736035米国-公認会計基準：株式証券メンバー米国-公認会計基準：投資無関連発行者メンバー2022-12-310001736035黒石ドニゲルホールディングス-有限責任会社権益(ウェストランド保険グループ有限会社)2022-12-310001736035米国-公認会計基準：株式証券メンバー米国-公認会計基準：投資認可発行者非制御メンバー2022-12-310001736035Bxsl：InvestmentPortfolioMember2022-12-310001736035その他現金及び現金等価物2022-12-310001736035アメリカ公認会計基準：現金と現金等価物のメンバー2022-12-310001736035BXSL：QualifyingAssetsMemberSRT：最小メンバ数2022-12-310001736035Bxsl：非適格資産メンバー2022-12-310001736035123 Dentist，Inc.定期ローンの引き出しを延期する2022-12-310001736035ACI Group Holdings，Inc.定期ローンの引き出しを延期する2022-12-310001736035ACIグループホールディングス、Revolver2022-12-310001736035ADC Clinics Intermediate Holdings，LLC，Revolver2022-12-310001736035ADC Clinics Intermediate Holdings LLC、遅延抽出定期ローン2022-12-310001736035Ai Altius Bidco，Inc.遅延抽出定期ローン2022-12-310001736035Amerilife Holdings LLC Revolver2022-12-310001736035Amerilife Holdings LLCは定期ローンの引き出しを延期しました2022-12-310001736035アメリカ共同企業管理会社、Revolver2022-12-310001736035Amerivet Partners Management，Inc.遅延定期融資の抽出2022-12-310001736035Anaplan，Inc.，Revolver2022-12-310001736035Armada Parent，Inc.定期融資の抽出を延期する2022-12-310001736035Armada親会社、Revolver2022-12-310001736035Ascend Buyer，LLC，Revolver2022-12-310001736035AxiomSL Group，Inc.定期融資の引き出しを延期する2022-12-310001736035AxiomSLグループ、Revolver2022-12-310001736035BazaarVoice社、Revolver2022-12-310001736035Benefytt Technologies，Inc.定期融資の抽出を延期する2022-12-310001736035BlueCat Networks USA，Inc.遅延抽出定期ローン12022-12-310001736035BlueCat Networks USA，Inc.，定期融資の抽出延期22022-12-310001736035Caerus US%1，Inc.，遅延抽出定期ローン%12022-12-310001736035Caerus US 1，Inc.，Revolver 12022-12-310001736035Caerus US 1，Inc.，Revolver 22022-12-310001736035Caerus US%1，Inc.，遅延抽出定期ローン%22022-12-310001736035Cambium学習グループ、会社、Revolver2022-12-310001736035カナダ病院専門有限会社は、定期ローンの引き出しを延期します2022-12-310001736035カナダ病院専門有限会社、Revolver2022-12-310001736035CCBlue Bidco，Inc.定期ローンの引き出しを延期する2022-12-310001736035CFGIホールディングスLLC定期融資の抽出を延期します2022-12-310001736035CFGIホールディングスLLC Revolver2022-12-310001736035Clearview Buyer，Inc.，Revolver2022-12-310001736035Clearview Buyer，Inc.定期ローンの抽出を延期する2022-12-310001736035Community Brands Parentco，LLCは定期融資の抽選を延期する2022-12-310001736035コミュニティブランドParentco、LLC、Revolver2022-12-310001736035視覚Bidcoを制限し、定期ローンの抽出を遅延させる2022-12-310001736035コナーティックス買い手会社Revolver2022-12-310001736035Connatix Buyer，Inc.定期融資の引き出しを延期する2022-12-310001736035CoP Home Services TopCo IV，Inc.，Revolver2022-12-310001736035CPIバイヤーLLC定期ローンの抽出を遅延させます2022-12-310001736035CPI Buyer，LLC，Revolver2022-12-310001736035CPI Intermediate Holdings Inc.，遅延定期融資の抽出2022-12-310001736035Cumming Group，Inc.定期融資の引き出しを延期する2022-12-310001736035カーミングループ、Revolver2022-12-310001736035DCA Investment Holdings，LLC，定期融資の抽出延期12022-12-310001736035DCA Investment Holdings，LLC，定期融資の抽出延期22022-12-310001736035ディスカバリー教育会社、Revolver2022-12-310001736035Discovery Education，Inc.定期融資の引き出しを延期する2022-12-310001736035一般伝票(Diocle S.p.A.)，定期ローンの抽出を遅延させる2022-12-310001736035緊急電力ホールディングス有限責任会社は定期融資の引き出しを延期している2022-12-310001736035Env BIDCO AB、定期ローンの抽出を遅延させる2022-12-310001736035Episerver，Inc.，Revolver2022-12-310001736035Experity，Inc.，Revolver2022-12-310001736035財団ベンチャー企業Revolver2022-12-310001736035高威借款人、有限責任会社、Revolver2022-12-310001736035高威借款人、LLC、遅延定期ローンの抽出2022-12-310001736035GCX Corporation Buyer，LLC，定期融資の抽出を延期2022-12-310001736035アメリカの退役軍人連合管理会社は定期融資の引き出しを延期します2022-12-310001736035GI Ranger中級、有限責任会社、回転器2022-12-310001736035GI Ranger Intermediate，LLC，遅延抽出定期ローン2022-12-310001736035Gigamon Inc.，Revolver2022-12-310001736035Go洗車管理会社、定期ローンの引き出しを延期2022-12-310001736035政府のウェブサイト、会社、Revolver2022-12-310001736035政府雇用サイト、Inc.、定期融資の抽出を遅延させる2022-12-310001736035GraphPADソフトウェア、有限責任会社、回転器2022-12-310001736035GraphPAD Software，LLC，遅延抽出定期ローン2022-12-310001736035Gruden Acquisition，Inc.定期融資の抽出を延期する2022-12-310001736035グルデンが会社を買収したRevolver2022-12-310001736035Healthcomp Holding Company，LLC，定期融資の抽出を延期2022-12-310001736035Helix TS、LLC、遅延抽出定期ローン12022-12-310001736035Helix TS、LLC、遅延抽出定期ローン22022-12-310001736035HAG Orca買収ホールディングス、Revolver2022-12-310001736035HAG Orca Acquisition Holdings，Inc.定期融資の抽出を延期する2022-12-310001736035ハイストリートバイヤー会社、Revolver2022-12-310001736035High Street Buyer，Inc.定期融資の引き出しを延期する2022-12-310001736035IG Investments Holdings，LLC，Revolver2022-12-310001736035Inovalon Holdings，Inc.定期ローンの引き出しを延期する2022-12-310001736035誠実なマーケティング買収、有限責任会社、定期ローンの抽出を遅延させる2022-12-310001736035ISQ Hawkey Holdco，Inc.，Revolver2022-12-310001736035ISQ Hawkey Holdco，Inc.定期ローンの引き出しを延期する2022-12-310001736035Java Buyer，Inc.定期融資の抽出を延期する2022-12-310001736035Jayhawk Buyer LLCは定期融資の抽出を延期しました2022-12-310001736035Knowledge Pro Buyer，Inc.遅延抽選定期ローン2022-12-310001736035Knowledge Pro Buyer，Inc2022-12-310001736035KPSKY Acquisition，Inc.定期融資の抽出を延期する2022-12-310001736035LD Low Holdings，Inc.定期ローンの引き出しを延期する2022-12-310001736035伝統的な中級、有限責任会社、転換機2022-12-310001736035中間会社、有限責任会社、定期融資の引き出しを遅延させる2022-12-310001736035Linquest Corp.定期ローンの引き出しを延期します2022-12-310001736035Mg BorrowerCo，Inc.定期融資の抽出を延期する2022-12-310001736035マンドリンテクノロジー仲介ホールディングス、Revolver2022-12-310001736035Marcon Yellowstone Buyer，Inc.定期ローンの抽出を遅延させる2022-12-310001736035材料ホールディングス、有限責任会社、Revolver2022-12-310001736035Material Holdings LLC定期融資の引き出しを延期します2022-12-310001736035MHE Intermediate Holdings，LLC，Revolver2022-12-310001736035Monk Holding Co.遅延定期融資2022-12-310001736035モントレー融資S.á.r.l定期融資の抽出を遅延させる2022-12-310001736035MRIソフトウェア、LLC、回転器12022-12-310001736035MRIソフトウェア、有限責任会社、回転器22022-12-310001736035Navigator Acquiror，Inc.定期融資の抽出を延期する2022-12-310001736035NDC買収会社、Revolver2022-12-310001736035NMC Crimson Holdings，Inc.定期ローンの引き出しを延期する2022-12-310001736035OneX Baltimore Buyer，Inc.定期ローンの抽出を延期する2022-12-310001736035Petrus Buyer Inc.定期ローンの抽出を遅延させる2022-12-310001736035Petrus Buyer Inc.，Revolver2022-12-310001736035PGIS Intermediate Holdings，LLC，Revolver2022-12-310001736035Point Broadband買収、LLC、遅延定期ローンの抽出2022-12-310001736035磁器買い入れ会社は定期融資を延期した2022-12-310001736035PPV Intermediate Holdings，LLC，Revolver2022-12-310001736035PPV Intermediate Holdings，LLC，定期融資の抽出延期2022-12-310001736035Profile Products，LLC，Revolver2022-12-310001736035Profile Products，LLC，定期融資の抽出延期2022-12-310001736035Progress Residential PM Holdings，LLC，遅延抽出定期融資12022-12-310001736035Progress Residential PM Holdings，LLC，遅延抽出定期融資22022-12-310001736035Project Boost調達業者、有限責任会社、Revolver2022-12-310001736035Project BoostバイヤーLLC定期融資の抽出を遅延させます2022-12-310001736035Qualus Power Services Corp.，遅延定期融資の抽出2022-12-310001736035ラリーバイヤー会社Revolver2022-12-310001736035Roll Buyer，Inc.定期融資の引き出しを延期する2022-12-310001736035紅河科技有限責任会社は定期融資の引き出しを延期した2022-12-310001736035赤木サービスグループ、LLC、定期融資の引き出しを延期2022-12-310001736035相対性理論oda有限責任会社回転器2022-12-310001736035リレーバイヤー、有限責任会社、Retolver2022-12-310001736035RoadOne Inc.定期融資の抽出を遅延させる2022-12-310001736035RoadOne Inc.，Revolver2022-12-310001736035RoadSafe Holdings，Inc.定期融資の引き出しを延期する2022-12-310001736035RPBLS Midco、LLC、遅延定期ローンの抽出2022-12-310001736035RWL Holdings LLC定期融資の引き出しを延期します2022-12-310001736035安全借り手ホールディングス、Revolver2022-12-310001736035SAM Holding Co，Inc.定期ローンの抽出を延期する2022-12-310001736035サムホールディングス、Revolver2022-12-310001736035Sekoグローバル物流ネットワーク有限責任会社、Revolver2022-12-310001736035SEKOグローバル物流ネットワーク有限責任会社は定期融資の抽出を遅延させている2022-12-310001736035Sherlock Buyer Corp.定期ローンの抽選を延期します2022-12-310001736035“シャーロック”バイヤー会社Revolver2022-12-310001736035笑顔医有限責任会社Revolver2022-12-310001736035Snocopy Bidco，Inc.定期ローンの引き出しを延期する2022-12-310001736035プロケア会社、Revolver2022-12-310001736035SpecialtyCare，Inc.，遅延定期融資の抽出2022-12-310001736035噴火親会社は定期融資の引き出しを延期した2022-12-310001736035Step Stones Healthcare Services，LLCは定期融資の抽出を延期する2022-12-310001736035Step Stones Healthcare Services，LLC，Revolver2022-12-310001736035出産パートナー会社、Revolver2022-12-310001736035出産仲間会社は定期融資を延期している2022-12-310001736035NPDグループL.P.，Revolver 12022-12-310001736035NPDグループL.P.，Revolver 22022-12-310001736035Trader Corp.，Revolver2022-12-310001736035利邦航空コンサルティングホールディングスは定期融資の引き出しを延期します2022-12-310001736035リバン航空コンサルタントホールディングス、Revolver2022-12-310001736035リバン組合、LLC、遅延定期融資の抽出2022-12-310001736035Triple Lift，Inc.，Revolver2022-12-310001736035TRPインフラサービス有限責任会社、定期融資の抽出を遅延2022-12-310001736035Turing Holdco，Inc.定期ローンの引き出しを延期する2022-12-310001736035医師管理、LLC、Revolverを統一する2022-12-310001736035医師管理、有限責任会社を統一し、定期ローンの引き出しを遅延させる2022-12-310001736035United Mutual Acquisition Holdings，LLCは定期融資の抽出を延期する2022-12-310001736035アメリカ口腔外科管理会社Holdco，LLCは定期ローンの抽出を延期した2022-12-310001736035アメリカ口腔外科管理会社Holdco，LLC，Revolver2022-12-310001736035West Monroe Partners、LLCは定期融資の抽出を延期します2022-12-310001736035West Monroe Partners，LLC，Revolver2022-12-310001736035ウェストランド保険グループ有限会社、定期ローンの引き出しを延期します2022-12-310001736035WHCG Purchaser III，Inc.，Revolver2022-12-310001736035WHCG Purchaser III，Inc.遅延抽出定期融資2022-12-310001736035Zendesk Inc.定期ローンの抽出を遅延させます2022-12-310001736035Zendesk Inc.，Revolver2022-12-310001736035投資一2022-12-310001736035投資22022-12-310001736035投資三2022-12-310001736035投資四2022-12-310001736035投資52022-12-310001736035投資62022-12-310001736035投資72022-12-310001736035Bxsl：BlackstoneDoneDonegalHoldingsLPMメンバー米国-公認会計基準：投資認可発行者非制御メンバー2021-12-310001736035Bxsl：BlackstoneDoneDonegalHoldingsLPMメンバー米国-公認会計基準：投資認可発行者非制御メンバー2022-01-012022-12-310001736035米国-GAAP：投資認可発行者メンバー2021-12-310001736035米国-GAAP：投資認可発行者メンバー2022-01-012022-12-310001736035SRT：関連エンティティメンバBxsl：InvestmentAdvisoryAgreementメンバー2021-10-182021-10-180001736035SRT：関連エンティティメンバBxsl：InvestmentAdvisoryAgreementメンバー2021-05-062021-05-060001736035SRT：関連エンティティメンバBxsl：InvestmentAdvisoryAgreementメンバー2020-05-062020-05-060001736035SRT：関連エンティティメンバBxsl：InvestmentAdvisoryAgreementメンバー2023-05-022023-05-020001736035Bxsl：VoluntaryWaiverNotInPlaceMemberSRT：関連エンティティメンバBxsl：InvestmentAdvisoryAgreementメンバー2021-10-182021-10-180001736035Bxsl：VoluntaryWaiverInPlaceMemberSRT：関連エンティティメンバBxsl：InvestmentAdvisoryAgreementメンバー2021-10-282021-10-280001736035SRT：関連エンティティメンバBxsl：InvestmentAdvisoryAgreementメンバー2021-10-282021-10-280001736035Bxsl：InvestmentAdvisoryAgreementメンバー2021-10-292022-12-310001736035Bxsl：InvestmentAdvisoryAgreementメンバー2021-10-182021-10-180001736035Bxsl：VoluntaryWaiverInPlaceMemberBxsl：InvestmentAdvisoryAgreementメンバー2021-10-282021-10-280001736035SRT：関連エンティティメンバBxsl：投資管理プロトコルインセンティブ率四半期ヘドラル率メンバー2023-01-012023-12-310001736035Bxsl：投資管理プロトコルインセンティブ比率変化率メンバSRT：関連エンティティメンバ2023-01-012023-12-310001736035Bxsl：InvestmentAdvisoryAgreementメンバー2021-10-282021-10-280001736035Bxsl：PreIncentiveFeeNetInvestmentIncomeForTrailing 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2028メンバーアメリカ公認会計基準：非安全債務メンバー2022-12-310001736035Bxsl：DelayedDrawTermLoansAndRevolversMember2022-12-310001736035アメリカ公認会計基準：超過割当オプションメンバー2023-08-142023-08-140001736035アメリカ公認会計基準：超過割当オプションメンバー2023-08-140001736035アメリカ公認会計基準：超過割当オプションメンバー2023-08-182023-08-18Bxsl：持分割当プロトコル0001736035Bxsl：AtTheMarketOfferingOffering 1メンバー2023-01-012023-12-310001736035Bxsl：AtTheMarketOfferingOffering 1メンバー2023-12-310001736035米国-GAAP：IPOメンバー2021-10-282021-10-280001736035米国-GAAP：IPOメンバー2021-10-280001736035アメリカ公認会計基準：超過割当オプションメンバー2021-11-042021-11-0400017360352021-09-082021-09-080001736035SRT：関連エンティティメンバ2021-09-082021-09-080001736035SRT：関連エンティティメンバ2021-01-012021-12-310001736035SRT：関連エンティティメンバ2021-12-3100017360352021-06-082021-06-0800017360352021-11-012021-11-300001736035Bxsl：Diviends 1メンバー2023-02-272023-02-270001736035Bxsl：Diviends 2メンバー2023-05-102023-05-100001736035Bxsl：Diviends 3メンバー2023-06-202023-06-200001736035Bxsl：Diviends 4メンバー2023-11-082023-11-080001736035Bxsl：Diviends 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51計画メンバー2022-07-3100017360352022-08-012022-08-310001736035Bxsl：会社10 b 51計画メンバー2022-08-012022-08-310001736035Bxsl：会社10 b 51計画メンバー2022-08-3100017360352022-09-012022-09-300001736035Bxsl：会社10 b 51計画メンバー2022-09-012022-09-300001736035Bxsl：会社10 b 51計画メンバー2022-09-3000017360352022-10-012022-10-310001736035Bxsl：会社10 b 51計画メンバー2022-10-012022-10-310001736035Bxsl：会社10 b 51計画メンバー2022-10-310001736035Bxsl：会社10 b 51計画メンバー2022-01-012022-12-3100017360352022-01-032022-02-2800017360352022-03-012022-04-3000017360352022-05-012022-06-300001736035Bxsl：InitialPublicOfferingShareholderTransferRestrationsMember2022-01-030001736035Bxsl：InitialPublicOfferingShareholderTransferRestrationsMember2022-02-280001736035Bxsl：InitialPublicOfferingShareholderTransferRestrationsMember2022-04-300001736035Bxsl：InitialPublicOfferingShareholderTransferRestrationsMember2022-06-300001736035アメリカ公認会計原則：他の総合収入メンバーを累計2023-01-012023-12-310001736035アメリカ公認会計原則：他の総合収入メンバーを累計2022-01-012022-12-310001736035アメリカ公認会計原則：他の総合収入メンバーを累計2021-01-012021-12-310001736035Bxsl：パート正常収入メンバー2023-01-012023-12-310001736035Bxsl：DividendsCapitalGainsMember2023-01-012023-12-310001736035Bxsl：パート正常収入メンバー2022-01-012022-12-310001736035Bxsl：DividendsCapitalGainsMember2022-01-012022-12-3100017360352019-12-3100017360352018-12-3100017360352017-12-3100017360352020-01-012020-12-3100017360352019-01-012019-12-3100017360352018-01-012018-12-310001736035Bxsl：SubscriptionFacilityMember2023-12-310001736035Bxsl：SubscriptionFacilityMember2022-12-310001736035Bxsl：SubscriptionFacilityMember2021-12-310001736035Bxsl：SubscriptionFacilityMember2020-12-310001736035Bxsl：SubscriptionFacilityMember2019-12-310001736035Bxsl：SubscriptionFacilityMember2018-12-310001736035Bxsl：JacksonHoteFundingFacilityMember2023-12-310001736035Bxsl：JacksonHoteFundingFacilityMember2022-12-310001736035Bxsl：JacksonHoteFundingFacilityMember2021-12-310001736035Bxsl：JacksonHoteFundingFacilityMember2020-12-310001736035Bxsl：JacksonHoteFundingFacilityMember2019-12-310001736035Bxsl：JacksonHoteFundingFacilityMember2018-12-310001736035Bxsl：BrecenridgeFundingFacilityMember2023-12-310001736035Bxsl：BrecenridgeFundingFacilityMember2022-12-310001736035Bxsl：BrecenridgeFundingFacilityMember2021-12-310001736035Bxsl：BrecenridgeFundingFacilityMember2020-12-310001736035Bxsl：BrecenridgeFundingFacilityMember2019-12-310001736035Bxsl：BrecenridgeFundingFacilityMember2018-12-310001736035Bxsl：BigSkyFundingFacilityMember2023-12-310001736035Bxsl：BigSkyFundingFacilityMember2022-12-310001736035Bxsl：BigSkyFundingFacilityMember2021-12-310001736035Bxsl：BigSkyFundingFacilityMember2020-12-310001736035Bxsl：BigSkyFundingFacilityMember2019-12-310001736035Bxsl：BigSkyFundingFacilityMember2018-12-310001736035アメリカ公認会計基準：RevolvingCreditFacilityMembers2023-12-310001736035アメリカ公認会計基準：RevolvingCreditFacilityMembers2022-12-310001736035アメリカ公認会計基準：RevolvingCreditFacilityMembers2021-12-310001736035アメリカ公認会計基準：RevolvingCreditFacilityMembers2020-12-310001736035アメリカ公認会計基準：RevolvingCreditFacilityMembers2019-12-310001736035アメリカ公認会計基準：RevolvingCreditFacilityMembers2018-12-310001736035BXSL：A 2023注釈メンバー2023-12-310001736035BXSL：A 2023注釈メンバー2022-12-310001736035BXSL：A 2023注釈メンバー2021-12-310001736035BXSL：A 2023注釈メンバー2020-12-310001736035BXSL：A 2023注釈メンバー2019-12-310001736035BXSL：A 2023注釈メンバー2018-12-310001736035BXSL：A 2026注釈メンバー2023-12-310001736035BXSL：A 2026注釈メンバー2022-12-310001736035BXSL：A 2026注釈メンバー2021-12-310001736035BXSL：A 2026注釈メンバー2020-12-310001736035BXSL：A 2026注釈メンバー2019-12-310001736035BXSL：A 2026注釈メンバー2018-12-310001736035BXSL：New2026注意事項メンバー2023-12-310001736035BXSL：New2026注意事項メンバー2022-12-310001736035BXSL：New2026注意事項メンバー2021-12-310001736035BXSL：New2026注意事項メンバー2020-12-310001736035BXSL：New2026注意事項メンバー2019-12-310001736035BXSL：New2026注意事項メンバー2018-12-310001736035BXSL：A 2027注釈メンバー2023-12-310001736035BXSL：A 2027注釈メンバー2022-12-310001736035BXSL：A 2027注釈メンバー2021-12-310001736035BXSL：A 2027注釈メンバー2020-12-310001736035BXSL：A 2027注釈メンバー2019-12-310001736035BXSL：A 2027注釈メンバー2018-12-310001736035BXSL：A 2028注釈メンバー2023-12-310001736035BXSL：A 2028注釈メンバー2022-12-310001736035BXSL：A 2028注釈メンバー2021-12-310001736035BXSL：A 2028注釈メンバー2020-12-310001736035BXSL：A 2028注釈メンバー2019-12-310001736035BXSL：A 2028注釈メンバー2018-12-310001736035アメリカ公認会計基準：副次的事件メンバー2024-02-282024-02-28

アメリカです

アメリカ証券取引委員会

ワシントンD.C.，20549

_______________________________________________________________________

表10-K

_______________________________________________________________________

(マーク1)

☒			1934年証券取引法第13又は15(D)節に基づいて提出された年次報告

本財政年度末まで十二月三十一日, 2023

あるいは…。

☐			1934年証券取引法第13又は15(D)節に提出された移行報告書

日本から日本への過渡期において、日本から日本への移行期、日本と日本との間の過渡期

委員会ファイル番号：814-01299

_______________________________________________________________________

黒石担保融資基金

(登録者の正確な氏名はその定款に記載)

_______________________________________________________________________

デラウェア州						82-7020632
(明またはその他の司法管轄権 会社や組織)						(税務署の雇用主 識別番号)
公園通り345号, 31階 ニューヨークです, ニューヨークです						10154
(主にオフィスアドレスを実行)						(郵便番号)

登録者の電話番号は市外局番を含んでいます(212) 503-2100

_______________________________________________________________________

同法第12条(B)に基づいて登録された証券：

クラスごとのタイトル

取引コード

登録された各取引所の名称

実益普通株で、1株当たり0.001ドルです

BXSL

ニューヨーク証券取引所

同法第12条(G)により登録された証券：なし

登録者が証券法規則第405条で定義されている有名な経験豊富な発行者であるかどうかをチェックマークで示す   はい、そうです*：いいえ☐

登録者が法案の第13節又は第15節(D)節に基づいて報告書を提出する必要がない場合は、複選マークで示してください。：はい違います。  ☒

再選択マークは、登録者が、(1)過去12ヶ月以内(または登録者がそのような報告の提出を要求された短い期間内)、1934年“証券取引法”第13または15(D)節に提出されたすべての報告書を提出したかどうか、および(2)過去90日以内に、登録者がそのような届出要件に適合しているかどうかを示すはい、そうです*：いいえ☐

再選択マークは、登録者が過去12ヶ月以内(または登録者がそのような文書の提出を要求されたより短い時間)に、S−T規則405条(本章232.405節)に従って提出を要求した各相互作用データファイルを電子的に提出したか否かを示す。はい、そうです*No：The☐

登録者が大型加速申告会社，加速申告会社，非加速申告会社，小さな報告会社，あるいは新興成長型会社であることを再選択マークで示す。取引法12 b-2規則における“大型加速申告会社”、“加速申告会社”、“小申告会社”、“新興成長型会社”の定義を参照してください

大型加速ファイルサーバ

☒

ファイルマネージャを加速する

☐

非加速ファイルサーバ

☐

規模の小さい報告会社

☐

新興成長型会社

☐

新興成長型企業であれば、登録者が延長された移行期間を使用しないことを選択したか否かを再選択マークで示し、取引所法第13(A)節に提供された任意の新たまたは改正された財務会計基準を遵守する

登録者が報告書を提出したかどうかを再選マークで示し、その経営陣が“サバンズ·オクスリ法案”(“米国法典”第15編7262(B)節)第404(B)条に基づいて、その監査報告書を作成または発表する公認会計士事務所の財務報告内部統制の有効性を評価した☒

証券が同法第12条(B)に基づいて登録されている場合は，登録者の財務諸表が以前に発表された財務諸表の誤り訂正を反映しているか否かを示すチェックマークを適用する☐

これらのエラーのより真ん中に登録者の任意の実行者が関連回復中に第240.10 D−1(B)条に従って受信されたインセンティブベースの補償に従って回復分析を行う必要があるかどうかを再選択マークで示す

登録者が抜け殻会社であるか否かをチェックマークで示す(法案規則第12 b-2条で定義されている)。回答は、そうでないことを示す☒

2023年6月30日現在，登録者の非連合会社が保有する実益権益普通株(“普通株”)の総時価は#ドルである4,432百万ドルです。

登録者実益権益普通株(“普通株”)の数量は、1株当たり額面0.001ドルで、2024年2月20日までに発行された191,600,986.

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カタログ表

カタログ表

						ページ
第1部
第1項。			業務.業務			4
プロジェクト1 A			リスク要因			27
項目1 B。			未解決従業員意見			112
プロジェクト1 C。			ネットワーク·セキュリティ			113
第二項です。			属性			114
第三項です。			法律訴訟			114
第四項です。			炭鉱安全情報開示			114
第II部
第5項。			登録者普通株市場、関連株主事項及び発行者による株式証券の購入			115
第6項。			(保留)			117
第七項。			経営陣の財務状況と経営成果の検討と分析			118
プロジェクト7 A。			市場リスクの定量的·定性的開示について			130
第8項。			連結財務諸表と補足データ			132
第9項。			会計と財務情報開示の変更と相違			211
プロジェクト9 Aです。			制御とプログラム			211
プロジェクト9 B。			その他の情報			212
プロジェクト9 Cです。			検査を妨害する外国司法管轄区域を開示する。			212
第III部
第10項。			役員·幹部と会社の管理			213
第十一項。			役員報酬			220
第十二項。			特定の実益所有者の担保所有権及び経営陣及び関連株主の事項			220
十三項。			特定の関係や関連取引、取締役の独立性			222
14項です。			最高料金とサービス			223
第IV部
第十五項。			展示·財務諸表明細書			226
第十六項。			表格10-Kの概要			231
サイン						232

i

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カタログ表

前向きな陳述に関する警告的声明

この報告書には重大な危険と不確実な要素に関する前向きな陳述が含まれている。このような陳述は既知および未知のリスク、不確実性、および他の要素に関連し、過度に依存してはならない。これらの前向きな陳述は歴史的事実ではなく、Blackstone Secure Lending Fund(合併子会社とともに)に基づいている“会社” “私たち、” “私たち、”あるいは…“私たちの”)、私たちの現在と未来の証券投資、私たちの業界、私たちの信念と観点、そして私たちの仮説。“予想”、“予想”、“予定”、“計画”、“将”、“可能”、“継続”、“信じ”、“求める”、“推定”、“会議”、“可能”、“すべき”、“目標”、“プロジェクト”、“展望”、“潜在”、“予測”などの言葉、ならびにこれらの語および同様の表現の変形は、前向き陳述を識別することを意図している。これらの陳述は未来の業績の保証ではなく、リスク、不確定性とその他の要素の影響を受け、その中のいくつかの要素は私たちがコントロールできず、予測が困難であり、実際の結果と展望性陳述中の表現或いは予測の結果が大きく異なることを招く可能性があるが、これらに限定されない

•私たちの将来の経営業績は

•私たちのビジネスの見通しと投資可能な会社の見通し

•私たちが期待している投資の影響は

•私たちは投資戦略を実行するために十分な資本を集めて株を買い戻すことができます

•全体的な経済、物流と政治的傾向、インフレと最近のサプライチェーンの中断および私たちのポートフォリオ会社および私たちが投資する業界への影響を含む他の外部要因

•私たちポートフォリオ社が目標を達成する能力は

•私たちの現在と予想されている融資計画と投資

•金利の総環境の変化

•私たちの現金資源、資金源、運営資金が十分であるかどうか

•私たちポートフォリオ社のキャッシュフロー、分配、配当金(あれば)の時間と金額

•私たちの契約と第三者との関係

•Blackstone Credit BDC Advisors LLC(The“コンサルタント”)またはその任意の付属会社；

•私たちの将来の成功は全体的な経済と私たちが投資する可能性のある産業への影響に依存する

•私たちの財務レバレッジの使用は、借りたお金を使って私たちの一部の投資資金を融資することと、優遇条件でまたは有利な条件で株式と債務資本を獲得しないことを含む

•私たちと彼らが不利な公衆衛生発展がマクロ経済に与える影響に効果的に対応する能力を含む、私たちのビジネスの見通しと私たちのポートフォリオ会社の見通し

•コンサルタントは適切な投資と私たちの投資を監督し管理する能力を探してくれました

•将来の買収と資産剥離の影響

•コンサルタントやその付属会社が高素質の専門家を誘致し、維持する能力

•株式市場の一般的な価格と出来高変動

•規制された投資会社や事業開発会社としての資格を保つことができます(“BDC”);

•アメリカと国際金融改革立法、規制が私たちの業務に与える影響

•税務法の例および税務状況の変化の影響；

•私たちが投資する可能性のある企業の納税状況。

これらの前向き陳述が根拠とする仮説は合理的であると考えられるが、これらの仮定のいずれも不正確であることが証明される可能性があり、したがって、これらの仮説に基づく前向き陳述も不正確である可能性がある。これらおよび他の不確定要素を考慮して、本報告書に任意の予測または前向きな陳述を加えることは、私たちの計画と目標を達成するとみなされてはならない。これらのリスクおよび不確実性には、“#”というタイトルの節で説明または決定されたリスクおよび不確実性が含まれる第1 A項。リスク要因“この報告書の他の場所で。このような展望的な陳述はこの報告書が発表された日にのみ適用される。しかも、法的要求を適用する以外に、私たちは何の責任も負いませんし、前向きな陳述を更新することも約束しません。私たちが直接または私たちによってアメリカ証券取引委員会(SEC)に提出した報告書または将来アメリカ証券取引委員会(SEC)に提出された報告書によって行われる任意の追加開示を参照することをお勧めします(“米国証券取引委員会”Form 10−K年次報告、Form N−2登録レポート、Form 10−Q四半期レポート、およびForm 8−K現在のレポートを含む。このテーブル10−Kの年次報告書は、サード·パーティ·サービスプロバイダによって提供される情報から取得またはアセンブリされた統計データおよび他のデータを含む。私たちはこのような統計やデータを独立的に確認しなかった。

我々は投資会社であるため、本報告に含まれる展望的陳述及び予測は、1934年に改正された米国証券取引法第21 E条によって提供される避難港によって保護されない(“取引法”).

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カタログ表

リスク要因の概要

以下は，我々の業務，財務状況，経営業績，キャッシュフローに重大な悪影響を及ぼす可能性のある主なリスクの概要のみである.以下は、“プロジェクト1 A”と題する節に記載されている、我々が直面しているリスク要因に対するより包括的な議論に関連して読むべきである。危険要素“はこの報告書にある。

私たちの業務や構造に関するリスクは

•アメリカの大中型社債市場の価格下落は私たちのポートフォリオの公正な価値と私たちの市場価格に悪影響を及ぼすかもしれません。

•私たちの投資目標を達成する能力は、主に私募株式スポンサー、投資銀行、商業銀行との関係を通じてコンサルタントが私たちの投資過程を管理し、支援する能力に依存する。

•私たちの取締役会(“取締役会”)事前通知または株主承認なしに、当社の経営政策および戦略を変更したり、当社の信託声明を修正したりすることができ、その影響は、私たちの経営結果および財務状況に不利になる可能性があります。

•私たちはますます激しい投資機会競争に直面する可能性があり、投資機会を探すことが難しく、私たちの四半期業績も変動するだろう。

•1940年の法案(以下の定義)の要求によると、私たちのポートフォリオの大部分は、取締役会が誠実に決定した公正な価値によって記録されるであろうため、私たちのポートフォリオの価値は存在し、不確実性が存在するだろう。

•私たちの株の投資家は割り当てが得られないかもしれないし、私たちの割り当ては時間の経過とともに減少するかもしれない。

•私たちの業務を管理する法律や法規の変化や、私たちの業務に関連する分野の規制強化の可能性は、私たちの業務に余分な負担をかける可能性があります。

•全体的な経済状況は、衰退への懸念、地政学的事件、インフレを含む、私たちの投資パフォーマンスや市場価格に悪影響を及ぼす可能性がある。

•私たちと私たちのポートフォリオ会社やサービスプロバイダはネットワークセキュリティリスクの影響を受ける可能性があり、私たちの業務はデータ保護法律や法規の変化の悪影響を受ける可能性があります。

私たちの投資に関するリスクは

•私たちは通常私たちのポートフォリオ会社をコントロールしません。私たちは潜在ポートフォリオ会社への投資にリスクがあるかもしれません。

•不況、不況、または貿易制限は、私たちのポートフォリオ会社を損ない、私たちの経営業績に悪影響を及ぼす可能性があります。

•私たちのポートフォリオ会社は、私たちのこのような会社への投資と同等または優先的な債務を発生させ、契約違反やこのような債務に対して違約する可能性があります。

•私たちは金利の変化と関連した危険に直面している。

•第二に、担保の優先留置権は、ポートフォリオ社への債務投資は、優先留置権を有する優先債権者の制御を受ける可能性がある。

•私たちのポートフォリオは限られたいくつかの産業に集中する可能性があり、これは私たちを特定のリスクに直面させるかもしれない。

コンサルタントとその付属会社に関するリスク

•コンサルタントとその付属会社は、私たちの高級社員や私たちの一部の受託者を含めて、私たちと私たちの付属会社の給与スケジュールによる利益衝突に直面しており、これは私たちの株主の最適な利益に合わない行動を招く可能性があります。

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カタログ表

•ポートフォリオ価値の低下により純損失を被っても、コンサルタントに支払う報酬は、独立した評価なしに決定される奨励的報酬をコンサルタントに支払う義務があるかもしれない。

•コンサルタントはキーパーソンに依存し、彼らの誰もが私たちを成功的に管理する能力を弱める可能性がある。

業務発展会社に関するリスク

•1940年法令第55条(A)に掲げるタイプの資産に十分な部分の資産を投資することを要求する“条件に合った資産”)は、私たちの現在のビジネス戦略に基づいて投資できないかもしれません。逆に、十分な資産部分を適格資産に投資できないことは、ビジネスデータセンターとしての私たちの地位を維持できない可能性があります。

•ビジネスデータセンターと規制された投資会社としての私たちの運営を管理する規定(“Ric”)は、追加資本の調達または投資目的の借金の能力および方法に影響を与えます。

債務融資に関するリスク

•私たちはお金を借りて、これは私たちに投資する金額の潜在的な損失を拡大し、私たちに投資するリスクを増加させるかもしれない

•信用手配の条項は私たちの投資自由裁量を制限するかもしれない。

•私たちは私たちが発行した無担保手形と債務証券化と私たちの信用手配に関連するリスクに支配されている。

連邦所得税リスク

•改正された1986年の国税法(これに基づいて公布された規則と条例、すなわち“国税法”)に基づいてRIC税金待遇を維持することができない場合、またはRIC分配要求を満たすことができない場合、会社レベルの所得税を納付する。

•私たちの証券投資は特別な税金問題が発生するかもしれない。

•立法や規制税金の変化は投資家に悪影響を及ぼすかもしれない。

普通株投資に関するリスク

•BDCを含むクローズド管理投資会社の株価は通常その純資産値を下回っている。

•私たちの株に投資することは高いリスクに関連しており、私たちの証券の市場価格は大幅に変動する可能性がある。

•一つのリスクは、私たちの株式証券の投資家が分配を得ることができない、あるいは私たちの分配が時間の経過とともに増加しないということであり、私たちの分配の一部は資本収益である可能性がある。

サイト情報開示

当社のサイト(www.bxsl.com)を会社情報を配信するルートとして使用しています。私たちがこのチャンネルを通じて発表した情報は重要な情報とみなされるかもしれない。したがって，投資家は我々のニュース原稿，米国証券取引委員会の届出文書，公開電話会議，ネットワーク放送に注目するほか，このチャネルにも注目すべきである.また、当サイトhttp：//ir.bxsl.comの“ご連絡ください”にアクセスしてメールアドレスを部分的に登録すると、会社に関する電子メール警報やその他の情報が自動的に受信される可能性があります。しかし、私たちのウェブサイトの内容とどんな警報もこの報告書の一部ではない。

その他の情報開示

別の投資ファンド管理人に関するEUの指令を執行する法律の要件の範囲内(指令“)任意の関連する欧州経済圏加盟国において、指令第23(4)及び(5)条の規定により開示されなければならない当社に関する資料は、適用株主毎に提供される。2023年12月31日までの期間については、指令第23条に掲げる情報に実質的な変化はない。

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カタログ表

第1部

プロジェクト1.ビジネス

私の会社

Blackstoneには保証融資基金があります“会社”,“私たち”, “私たち、”あるいは…。“私たちの”)は、デラウェア州法定信託会社であり、2018年3月26日に設立され、外部管理、非多元化、閉鎖的管理投資会社である。2018年10月26日、当社は業務発展会社として選択しました(“BDC”)改正された1940年の投資会社法(これに基づく“投資会社条例”と併せて)によると、“1940法案”)である。また、当社は米国連邦所得税の待遇を受けることを選択し、毎年規制されている投資会社の資格を得る予定です(a“Ric”)改正された1986年国税法第M章(これに基づいて公布された規則及び条例とともに)“コード”).

Blackstone Credit BDC Advisors LLCによって“コンサルタント”)、Blackstone Alternative Credit Advisors LP(The“管理人”Blackstone Inc.のクレジット、資産に基づく金融、保険資産管理業務部門の関連会社よりも(“黒石”), “黒石信保”あるいは…“BXCI”)会社の運営に必要ないくつかの行政およびその他のサービスは、管理プロトコル(管理プロトコル)に従って提供される“行政管理協定”)。本明細書で言及された2023年12月31日または以前のBlackstone Credit&Insuranceに関する情報は、コンサルタントおよびBlackstone Alternative Credit Advisors LPおよびBlackstone Credit&Insurance内でクレジットに集中している関連会社のみを指す。

私たちの投資目標は現在の収入を創出し、長期資本増値をより小さく実現することだ。Blackstoneの投資プラットフォームは投資を選択する上で競争優位を提供してくれると信じており，我々の投資目標を実現するためには，コンサルタントの投資チームおよびBlackstoneと他の成熟機関との幅広い関係ネットワークを用いて探し，評価し，適宜協力して取引を行う予定である。誰も私たちが私たちの投資目標を達成することを保証できない。

通常の市場条件では、我々は通常、総資産の少なくとも80%(純資産に投資目的の借金を加えた)を担保債務投資に投資する。私たちのポートフォリオは主に第一留置権、優先担保、単位限度額ローンで構成されている。より小さい程度で、私たちは、第2の留置権、第3の留置権、無担保または二次ローン、ならびに他の債務および株式証券に投資し続ける可能性がある。限られた状況で、私たちは第1留置権ローンの“最後の脱退”部分を維持することができる。この場合、第1留置権ローンの“先出”部分は、私たちの“最終出”の地位よりも優先的な支払いを受けることになる。代わりに、私たちはこのような“最後の脱退”部分に関連するより高い損失リスクと引き換えに、“先出し”よりも高い金利を得る。私たちは現在、苦境に陥ったり、救援融資を必要とする発行者への投資に集中しないと予想されている。1940年法案の制限の下で、私たちは、他のBlackstone信用保険基金が所有する会社の債務または証券を再融資または他の方法で返済することができるローンまたは他の証券に投資することができる。

BDCとして、私たちの資産の少なくとも70%は、本明細書に記載された1940年法案第55(A)節に記載された“合格”資産タイプでなければならず、これらの資産は、通常、米国のプライベートまたは取引のあっさりした会社によって発行された非公開発行証券である。非米国企業への投資など、30%までのポートフォリオを“非適格”ポートフォリオに日和見で投資することもできる。私たちは一般的に毎年四半期現金分配を通じて私たちのほとんどの利用可能な収益を分配するつもりです。私たちはレバーを使用して、私たちの投資活動でレバーを使用し続けるつもりだ。私たちはレバーを使用し、継続して使用しようとしており、レバレッジ率は1940年の法案で許容された最高額(現在は債務と株式比率が2：1に制限されている)に達し、潜在的なリターンを向上させる。参照してください“項目7.経営陣の財務状況と経営成果の検討と分析−財務状況，流動資金と資本資源−借入金−.”

2021年10月28日、同社は初の公募定価(“初公募株”)、及び当社実益権益普通株(“普通株”)ニューヨーク証券取引所で取引を開始します(“ニューヨーク証券取引所”)である。参照してください“項目8.連結財務諸表と補足データ−連結財務諸表付記−付記8.純資産” もっと詳細を知っています。

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カタログ表

我々の投資コンサルタントは

私たちの投資活動はBlackstone Alternative Credit Advisors LPの子会社我々のコンサルタントが管理しています。私たちの顧問の主な実行事務室はニューヨーク公園通り三四五号三十一階にあります。郵便番号：一零154です。私たちのコンサルタントは予想投資を開始し、潜在投資の研究と職務調査を行い、投資機会を分析し、私たちの投資を交渉し、構築し、私たちの投資とポートフォリオ会社を継続的に監視する責任がある。

私たちの投資活動を行う際には、私たちは、私たちのコンサルタントとその関連会社を含むBlackstone Credit&Insuranceの膨大な規模と資源から利益を得て、利益衝突管理に関するBlackstoneの政策と手続きを遵守すると信じています。取引元を探すために，コンサルタントは取引フローを大量に獲得する機会と，その取引プラットフォームを利用する.このコンサルタントは直接開始ルートと銀団とクラブ取引を通じて投資機会を創出することを求めている。Blackstone Credit&Insuranceの開始ルートについては，Blackstone Credit&Insuranceのグローバル業務が大量に直接開始された取引が生じており，これらの取引は魅力的な投資の特徴があると考えられる。銀団とクラブ取引(即ち限られた数の投資家のみがローン取引に参加する)について、Blackstone Credit&Insuranceはレバレッジ融資市場における長期投資専門記録によって、商業銀行、投資銀行、財務会社と他の投資基金と関係ネットワークを構築した。Blackstone Credit&Insuranceにも重要な取引プラットフォームがあり、私たちはこれが二次市場に進出して投資機会を探すことができると信じている。Blackstone Credit&Insuranceは厳格な投資プロセスと防御性投資方法を用いてすべての潜在的な機会を評価し、長期信用表現と元本保護に重点を置いている。Blackstone Credit&Insuranceが採用した投資専門家は、民間会社に投資するために必要な資源の開発に取り組んできた。投資を行う前に、コンサルタントの取引チームは機会を徹底的かつ厳格に職務調査し、ポートフォリオ会社が私たちの投資戦略に合っていることを確保します。

私たちのコンサルタントの投資委員会は投資委員会)私たちの投資機会の審査と承認を担当します。当該コンサルタントの投資委員会審査過程は協議一致、多段階的かつ反復的であり、投資の職務調査と構造設計と並行して行われる。投資委員会プログラムに参加する他の人には、職務調査を担当するチーム、投資チームの他のメンバー、BlackstoneおよびBlackstone Credit&Insuranceを担当する他の上級メンバーが含まれる。

私たちはコンサルタントに管理費を支払うことに同意しました。年率は最近の2つのカレンダー四半期終了時の私たちの総資産の平均価値の1.0%です。私たちはまた、私たちのインセンティブ前の費用総額、当時終了したカレンダー四半期、前の11カレンダー四半期の純投資収入に基づく収入に基づく奨励費をコンサルタントに支払っています。参照してください“投資諮問協定” より多くの情報を得るために。

コンサルタントの上級管理及び投資チームのメンバーは、我々と同じ又は関連する業務を経営する実体の上級管理者、取締役又は担当者、又は同じ人員によって管理される投資基金の管理者、取締役又は担当者を担当することができる。したがって、コンサルタント、その官僚および従業員およびそのいくつかの付属会社は、その付属設備基金の管理を含む、彼らと彼らが参加しているか、または参加する可能性のある他の活動に彼らの時間を割り当てることで、利益相反があるだろう。参照してください“第1 A項。リスク要因−コンサルタントとその関連会社に関するリスクと−投資機会と潜在的利益衝突の分配と−投資機会と潜在的利益衝突の分配“より多くの情報を得るために。

私たちの管理人は

デラウェア州有限責任組合企業Blackstone Alternative Credit Advisors LPが私たちの管理人を務めています。私たちの行政長官の主な実行事務室はニューヨーク公園通り345号、郵便番号：一零一五四です。我々は，我々が提供してくれた行政サービスに関する費用，支出，分配可能な間接費用(賃貸料，事務設備，光熱費を含む)を署長に返済する.参照してください“管理協定もっと情報を知っています。

黒石信用保険

Blackstone Credit&InsuranceはBlackstoneの信用，資産に基づく金融，保険資産管理業務部門であり，Blackstoneは世界最大の異種資産管理会社であり，様々な資産種別のリーディング投資業務を有している。Blackstoneのプラットフォームは、規模、業界間、資本構造の専門知識、会社や金融スポンサーとの深い関係を含む顕著な競争優位性を提供している。

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カタログ表

黒石の4つの業務部門はそれぞれ不動産、私募株式、信用と保険及びヘッジファンド解決方案である。異なる投資事業により、2023年12月31日現在、黒石が管理する総資産(“AUM”)1兆ドル以上ですBlackstone Credit&Insuranceの資産管理業務は、2023年12月31日現在、民間会社の信用、流動会社の信用、インフラおよび資産ベースの信用における総資産管理規模は318.9ドルである。Blackstone Credit&Insuranceの総資産管理規模には、嘉実基金管理のプラットフォームの資産管理規模(AUM)が含まれる“収穫”)は、主に公開取引されているエネルギーインフラ、再生可能エネルギー、北米に中流エネルギー資産を持つ大型有限共同企業に投資されている。嘉実は2024年第2四半期からBlackstone Alternative Asset Managementに組み込まれ、後者はBlackstone多資産投資と改称され、2024年第1四半期から発効する

Blackstone Credit&Insuranceは、2024年1月1日現在、その付属会社を介して、ニューヨーク本社とグローバル事務所に626人の従業員を雇用している。Blackstone Credit&Insuranceの360人個人信用投資チームは、販売と実行、資本形成、資産構成、構造設計、資産管理、ポートフォリオ洞察、およびポートフォリオ分析に専念する84人の首席投資オフィスチームをさらに含む。Blackstone Credit&Insuranceの上級取締役社長は平均24年間の業界経験を持っている

市場のチャンス

以下に説明する目標資産カテゴリには、重大な投資機会が存在し、引き続き存在すると信じている。

変動金利、高度担保融資で魅力的な機会

この資産種別は防御的な特徴を持つため，融資を優先的に保証する機会が大きいと考えられる.いかなる証券への投資にも固有のリスクがあるにもかかわらず、優先担保債務は資本構造の先端にあるため、発行者の証券保有者の中で優先弁済権限を有する(すなわち、優先担保債務保有者は一次債権者と持分所有者よりも先に支払を受けるべきである)。また、これらの投資は発行者の資産によって担保されており、必要であれば、これらの資産は違約の場合に担保される可能性がある。優先保証債務には、2次債権者(すなわち、ほとんどのタイプの無担保債券保有者および他の証券保有者)の前に債務を返済し、信用悪化を防止するために担保を保存するための追加の元本保護を提供することを目的とする制限的な契約があることが多い。私たちが投資する優先担保融資は、一般に、保証された隔夜融資金利のような変動基本金利に基づく変動金利を支払います(“SOFR”)である。私たちは、私たちのローンが一般的に変動金利を支払い、金利が上昇する環境から利益を得る可能性があると予想する。2023年12月29日現在、基本金利(3カ月SOFR)は約5.33%であり、市場は投資家に強力な総合収益率とリスク調整後のリターンを創出する魅力的な機会を提供していると信じている。

アメリカの民間企業のチャンスは

一般的に優先担保融資に投資することに加えて、米国内の大·中市場のプライベート企業を含め、サービス不足、注目される投資機会を提供する民間会社に融資を提供する市場があると考えられる。私たちは次の特徴が私たちの信念を支持していると信じている

個人信用を含む民間市場の長期的な追い風。この戦略成長の重要な駆動力の一つは、プライベート信用の増加に対する需要を含むプライベート市場の日々の増加の長期的な追い風(すなわちプライベート市場に積極的な影響を与える社会あるいは経済傾向)であり、これはBlackstone Credit&Insuranceなどのプライベート資本提供者に魅力的な機会を創出した。北米戦略に焦点を当てた私募株式ファンドは、約1.5兆ドルの“乾粉”(すなわち未納資本約束)(2023年12月31日現在、Preqin発表2024年2月22日現在)を有しており、Blackstone Credit&Insuranceなどの民間資本提供者の需要を推進するはずである。このような転換はある程度伝統的な銀行が引き続き規制制限に直面し、この空間を脱退し、個人信用のためにより多くの機会を創造して利用したからである。また、金融スポンサーや会社は、公共信用市場への参入に比べて大きなメリットを見ているため、個人融資者と直接協力することに興味を持つようになってきている。同社は、その中のいくつかの利点は、より速い実行とより大きな確実性を含み、成熟した貸手と協力することができ、より効果的なプロセス、場合によってはより少ない規制要件を含むと考えている。したがって、Blackstone Credit&Insuranceは、従来の銀行や他の融資機関ではなく、ますます多くのより大規模な取引から利益を得ており、これらの取引は従来の銀行や他の融資機関ではなく、直接融資分野にますます多く提供されている。

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カタログ表

魅力的な細分化市場。このような大きな市場シェアサービス不足の性質は、時に重要な投資機会を創出することができると考えられる。多くの場合、民間企業は、上場企業に融資を提供するよりも、取引定価、前払いおよび持続費用、早期返済罰金、より厳しい契約および高品質担保の形態で安全な特徴を提供する上で魅力的な経済を提供する可能性が高いと考えられる。

限られた投資競争。市場規模が大きいにもかかわらず、規制の変化やその他の要素は、伝統的な金融機関とある他の資本提供者が企業に融資を提供する上での役割を弱化させていると考えられる。レバー評論とデータ(LCD)の追跡により、個人信用市場は177件のレバー買収に融資を提供した“レバレッジ買収”)(2023年レバレッジ買収総額の86%)、公開銀団市場は28件のレバレッジ買収にのみ資金を提供している(2023年レバレッジ買収総額の14%)。また、銀行合併により、銀行数も過去数十年間で低下し、民間企業への融資の供給不足をさらに悪化させた。

また，上場企業への融資よりも，民間会社への融資や新規融資には通常，融資者がより多くの時間や資源を投入する必要があり，個々の投資の規模やこれらの会社が提供する情報がばらばらであることが原因であると考えられる。また、多くの投資会社は、投資機会を決定するために必要な広さと規模が不足しており、特に民間会社が直接開始する投資の面では、魅力的な投資機会が無視されることが多いと考えられる

ブラックストーン信用保険のメリット

Blackstone Credit&Insuranceは世界最大の個人信用投資プラットフォームの一つであり、直接融資分野の重要な参加者でもある。Blackstone Credit&Insuranceは、資本構造のすべての部分に投資するプラットフォーム上に基金を拡張した経験を持っている。Blackstone Credit&Insuranceは，自分を他の資本提供者と区別できる取引に専念し，多額の取引およびBlackstone Credit&Insuranceが交渉や構造設計上の専門知識や経験をもたらす取引を目指す.Blackstone Credit&Insuranceは北米個人信用投資戦略を有効に管理する規模とプラットフォームを持っており、投資家に以下の潜在的な優位性を提供すると信じている

規模化された差別化資本解決策を提供することができます.Blackstone Credit&Insuranceプラットフォームの広さと規模(2023年12月31日現在318.9ドルのAUM)およびBlackstoneとの協力関係は、大型および複雑を含む自己投資機会に対応するための資本の探索と展開に明らかな利点を提供していると考えられる。Blackstone Credit&Insuranceはグローバルポートフォリオに4500社を超える企業発行者を投資しました1そして、その顧客と借り手に全面的な解決策を提供し、企業と資産に基づく信用、並びに投資レベルと非投資レベルの信用をカバーする。Blackstone Credit&Insuranceは、現在の銀行承諾資本が依然として希少な環境下で、適切な規模で柔軟で構造的で合理的な資本約束を提供することができ、Blackstone Credit&Insuranceがその投資のためにより優遇される条項を獲得できると予想している。Blackstone Credit&Insuranceは、その直接開始ルートおよび銀団とクラブ取引(通常は一部の投資会社による投資)を通じて投資機会を創出することを求めている。Blackstone Credit&Insuranceの発信ルートについては，Blackstone Credit&Insuranceのグローバル業務を利用して，魅力的な投資特徴を大量に獲得した直接取引を求めている。私たちはBlackstone Credit&Insuranceの広いネットワークが私たちに多くの投資機会を提供してくれると信じている。銀団やクラブ取引では、Blackstone Credit&Insuranceは、商業·投資銀行、金融会社、その他の投資基金と関係ネットワークを構築した。Blackstone Credit&Insuranceにも重要な取引プラットフォームがあり、私たちはこれが二次市場に進出して投資機会を探すことができると信じている。

強力な信用専門知識を持つ発信プラットフォームを構築したBlackstone Credit&Insuranceのグローバル業務は大量の直接取引をもたらし、これらの取引はBlackstone Credit&Insuranceによって魅力的な投資特徴とされている。過去数年間、Blackstone Credit&Insuranceは特定の市場の地域事務所を通じて開始と保証カバー範囲を拡大した。Blackstone Credit&Insuranceのグローバル足跡と広範で多様な発信プラットフォームを利用して、主に高度な担保融資を提供する予定です。

12023年12月31日まで。流動信用戦略、個人信用戦略、インフラ、資産に基づく信用によって管理される基金と口座の中の独特な会社発行者を反映している。

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カタログ表

Blackstone Credit&Insuranceの良好な名声と、会社の取締役会、管理チーム、レバレッジ買収発起人、財務コンサルタント、仲介機関との長期的な関係は、Blackstone Credit&Insuranceを第一のパートナーと取引相手にし、魅力的な調達能力を提供してくれると信じている。Blackstone Credit&Insuranceの経験によると、これらの関係は、大量の自営取引フローや投資機会への洞察を推進するのに役立つ。

Blackstone Credit&Insuranceは、あるチームが個人融資を担当し、投資専門家の力と経験を利用して、当社の会社にリードした融資解決策を提供できると信じています。このチームは多くの業界周期を経験し、深い信用専門知識を持ち、彼らに貴重な経験と市場に対する長期的な見方を提供した。このチームは、生命科学、ソフトウェア、技術、再生可能エネルギーなど、“友好コミュニティ”と呼ばれる業界、すなわち生命科学、ソフトウェア、技術、再生可能エネルギーなど、有利な追い風を受けている業界にも投資している。また，このチームは，Blackstoneのこれらの分野の他の業務部門の専門知識を利用することも可能である.

また，過去数年間，Blackstone Credit&Insuranceは，特定の市場に地域事務所を開設することにより，北米での開始と担保カバー範囲を拡大してきた。Blackstone Credit&Insuranceは、北米、ヨーロッパ、アジア、オーストラリアに投資専門家を持ち、取引実行の速度、創造力、保証を提供できることで有名です。Blackstone Credit&Insuranceのグローバル業務は、Blackstone Credit&Insuranceがより効率的に中型レバー買収スポンサーから投資機会を探すのに役立つ可能性があり、Blackstone Credit&Insuranceブランドを強化することが可能であると信じている。

Blackstone信用保険価値創造計画を利用した付加価値資本提供者とパートナーBlackstone Credit&Insuranceは、会社の融資ニーズを満たすための創造的な付加価値ソリューションを提供することで知られており、私たちは会社のニーズを解決する能力が魅力的な投資機会をもたらすと信じています。また、Blackstone Credit&Insuranceは、Blackstone Credit&Insurance Value Creation Programを含むBlackstoneプラットフォームの重要なリソースを使用することもできます“価値創造計画”)は、Blackstoneプラットフォーム内の規模、ネットワーク、および専門知識を利用することによって、Blackstone信用保険投資の有意義な価値創出を支援することを目的としたグローバルプラットフォームである。具体的には、価値創造計画は、(I)グループ調達組織、優先パートナー関係、Blackstone調達センターにより、Blackstoneの規模と購買力を利用してコストを低減すること、(Ii)2023年12月31日までに350社以上のBlackstoneポートフォリオからなるネットワークを含む他のBlackstoneポートフォリオ社を潜在的に導入するためのBlackstoneポートフォリオにおけるクロスセールス機会を決定すること、および(Iii)Blackstone組織内の業界および機能の専門家(2023年12月31日現在100人以上の内部リソースからなるBlackstoneポートフォリオ運営チームを含む)に貴重なチャネルを提供する貴重なチャネル、これらの専門家、セキュリティ、科学、ESGデータ、ESGデータ、科学、ESGデータ、科学、ESG、科学、ESG、セキュリティ、科学、ESGの3つの改善に重点を置いている。医療，人的資源，情報技術など，ポートフォリオ会社間のネットワークである。BXSLポートフォリオ社が完全にアクセスできる価値創造計画により，BlackstoneはBlackstoneにクロスセールスを導入することでBlackstoneポートフォリオ社に有意な収入を創出し，Blackstone Credit&Insuranceで35億ドルを超える暗黙的な企業価値を創出した。2

柔軟な投資方式. Blackstone Credit&Insuranceは、資本構造全体における日和見投資の能力は、会社が任意の所与の取引において最適なリスク/リターン主張を提供する投資を求めることができるように、調達取引時の重要な利点であると信じている。Blackstone Credit&Insuranceの取引スケジュールにおける創造性と柔軟性は、従来の中間層プロバイダを含む他の融資源とは異なり、後者の投資許可は通常より限定的である。時間の経過とともに，Blackstone Credit&Insuranceは，発行者に価値を増加させる創造的な構造を提供することにより，その投資交渉に有利な条項の能力を証明した。Blackstone Credit&Insuranceは、このような柔軟な投資方法を用いて、元金保全に専念し、異なる経済と市場周期で魅力的なリターンを生み出し続けることを求めていきます。

2提出金額は2016年の価値創造計画開始以来、提出されたデータはポートフォリオ社からの財務諸表ではなく、記録されたBlackstone内部データに基づいている。(A)ポートフォリオ社をコスト基準とした場合の総コスト削減を示し，(B)Blackstone Credit&Insurance初期投資時の企業価値倍数を乗じた.この数字は説明目的のみであり、Blackstone Credit&Insurance、株式保証人、または会社の実際に達成された収益を反映しておらず、BlackstoneまたはBlackstone基金の任意の投資家(私たちを含む)が受け取った達成された収益が増加することも保証されない。

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長期投資視野. 私たちの長期投資視野は私たちに大きな柔軟性を提供してくれて、私たちはこれが私たちの投資収益を最大化すると信じている。私募株式やベンチャーファンドや多くの私募債務ファンドとは異なり、ポートフォリオ投資から撤退すると、株主に資金を返す必要はありません。私たちは、このような資本リターン要求を免除し、長期投資を可能にし、投資資本の総リターンを増加させる魅力的な機会を提供してくれると信じている。

規範的な投資プロセスと収益志向の投資理念. Blackstone Credit&Insuranceは厳格な投資プロセスと防御性投資方法を用いてすべての潜在的な機会を評価し、長期信用表現と元本保護に重点を置いている。Blackstone Credit&Insuranceは、(I)投資規律を維持すること、(Ii)密集した信用仕事を実行すること、(Iii)取引を慎重に手配すること、および(Iv)そのポートフォリオを積極的に管理することによって、その投資活動において魅力的なリスク調整後のリターンを生じると信じている。Blackstone Credit&Insuranceの投資方法は、各投資機会に対する多段階選択過程と、行われた各投資の継続的な監視に関し、特にポートフォリオ会社が悪化している信用状況を早期に発見することを強調し、不利なポートフォリオの発展を招く。この戦略は現在の収入を最大化し、長期資本増加の潜在力を維持しながら、資本損失のリスクを最大限に減少させることを目的としている。また、Blackstone Credit&Insuranceのベテラン投資専門家はレバレッジ金融と私募株式投資分野に力を入れており、彼らの職務調査、信用分析と持続的な投資管理における経験は北米直接融資投資戦略の成功に計り知れない価値があると信じている。Blackstone Credit&Insuranceは、一般に、市場占有率がリードし、持続可能な参入障壁、高自由キャッシュフローの発生、強力な資産価値、市場周期に耐える流動性、有利な潜在業界傾向、強力な内部制御、高品質管理チームの企業を目指している。

良好な投資記録。プライベート債務貸借と投資が投資レベルの信用より低いBlackstone Credit&Insuranceの記録は、Blackstone Credit&Insuranceの成立当初に遡ることができる。Blackstone Credit&Insuranceは、2005年から2023年12月31日まで、個人による取引で約1640億ドルの資本を提供した3それは.Blackstone Credit&Insuranceは、そのチームの深さと広さは、全世界範囲内で製品を調達し、取引構造を手配し、ポートフォリオを積極的に管理する面で顕著な競争優勢を提供したと信じている。

効率的なコスト構造です他の上場されているBDCに比べて、効率的なコスト構造を持っており、管理費、費用、融資コストが低いと信じています。私たちは、他の上場BDCと比較して、私たちの運営効率と高度な投資戦略は、私たちの投資家のためにより大きなリスク調整投資リターンを作ることができると信じています。

割合です。規模はより多くの資源を可能にして、職を尽くして調査と投資を監視し、競争が少ない市場に進出できるようにした。

投資戦略

私たちの投資目標は現在の収入を創出し、長期資本増値をより小さく実現することだ。私たちは以下のように私たちの投資目標を達成することを求めている

•コンサルタント管理チームの経験と専門知識、およびBlackstone信保のより広い資源を利用して、Blackstone信保の親会社Blackstoneの関係と人的資本を利用して、調達、評価、構築取引時にBlackstoneの利益衝突管理に関する政策と手順を遵守する

•防御的投資方式を採用して、長期信用表現と元本保護に重点を置き、通常顧問が考えている(I)借り手の利息、税項、減価償却と償却前収益(“EBITDA”(2)保守的な融資と価値比率と(3)有利な財務契約保護

•主にアメリカの民間会社の融資と証券に注目しており、銀団ローン、特に大中型市場会社を含む。多くの市場環境において、このような関心は、高リスク調整後のリターンを得る機会を提供すると考えられる

32005年以来の個人信用戦略とツールのプライベート開始とアンカー投資の投資と約束資本を含み、直接融資、持続可能な資源、中間層、日和見主義を含む。流動信用戦略投資は含まれていない。

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•私たちのポートフォリオにおける負の信用事件を予測し予防しようとする厳格なポートフォリオ監視を維持し

•BlackstoneとBlackstone信用保険プラットフォームの力と規模を利用して，Blackstone信用保険価値創造計画によりポートフォリオ会社に運営専門知識を提供する。

通常の市場条件下では、私たちは通常、総資産(純資産に投資借入)の少なくとも80%を担保債務投資に投資し、私たちのポートフォリオは主に第1の留置権優先担保融資と単位ローンからなる。より小さい程度で、私たちは、第2の留置権、第3の留置権、無担保または二次ローン、ならびに他の債務および株式証券に投資し続ける可能性がある。限られた状況で、私たちは第1留置権ローンの“最後の脱退”部分を維持することができる。この場合、第1留置権ローンの“先出”部分は、私たちの“最終出”の地位よりも優先的な支払いを受けることになる。代わりに、私たちはこのような“最後の脱退”部分に関連するより高い損失リスクと引き換えに、“先出し”よりも高い金利を得る。私たちは現在、苦境に陥ったり、救助資金を必要とする発行者への投資に集中していない。1940年法案の制限の下で、私たちは、他のBlackstone信用保険基金が所有する会社の債務または証券を再融資または他の方法で返済することができるローンまたは他の証券に投資することができる。

私たちのポートフォリオの大部分は第二留置権、第三留置権、無担保または二次ローンで構成されていると予想されていますが、私たちが投資できるこのような融資の金額に制限はありません。私たちの政策の80%を遵守することを前提としています。吾らは“場外”市場の二級市場取引或いは直接目標会社に融資権益を購入したり、その他の債務投資を行うことができ、投資優先担保債券、直接投資或いは銀団投資を含む。私たちの債務投資に関連した場合、私たちは追加対価格として株式承認証やオプションなどの株式を受け取る可能性があります。我々は、普通株式または優先株または株式関連証券の形態で購入または他の方法で対象企業の少数株式を購入または買収し続けることができ、例えば、我々の普通株または他の株式または株式または他の株式または他の株式の現金価値に変換または交換することができる権利および引受権証は、通常、我々の債務投資と共に、または金融スポンサー(機関投資家または私募株式会社など)または財務会社との取引(合弁企業など)との共同投資を介している。また、私たちのポートフォリオの一部は、総リターンスワップ期間と信用違約期間を含む無担保債券、CLO、他の債務証券とデリバティブから構成される可能性がある。市場状況によっては、資本構造の中の低いレベルの部分への開放を増加または減少させたり、日和見投資を行ったりする可能性がある。

投資選択

将来の投資機会を決定する際には、コンサルタントは現在、会社資本の損失を最小限に抑えるために、基本信用分析に依存しようとしている。このコンサルタントは、以下の属性を持つ会社に投資する予定で、これらの属性は私たちの投資目標の実現に役立つと考えています

先進的で防御可能な市場の地位。*コンサルタントは、一連の経済環境において義務を履行するために、それぞれの市場に強力な頭打ちを確立し、十分なキャッシュフローおよび収益性を維持する可能性があると考えている企業に投資する予定です。このコンサルタントは、規模、範囲、顧客忠誠度、製品定価または製品品質の面で競争相手に対して優位性があると考えている会社を探し、ビジネスリスクを最小限に抑え、収益性を保護する。

成熟した管理チーム。同コンサルタントは、目標会社が経験豊富で素質の高い管理チームを持ち、既定の成功記録を持つ投資に集中している。コンサルタントは通常、経営陣の目標を会社の目標と一致させるための適切なインセンティブを求めている。

株式協賛を私募する。一般に、コンサルタントは質の高いプライベート·エクイティ社が後援する取引への参加を求めている。同顧問は、私募株式発起人がある会社に大量の株式資本を投資したいと考えており、投資品質に対する含蓄認可であると考えている。また、重大な投資リスクを有する会社の私募株式発起人は、通常、経済的に困難な時期に運営問題が発生した場合に追加資本を提供する能力と強い動機を有しており、これにより、私たちの投資に追加的な保護を提供することができる。

広く露出する。このコンサルタントは、業界と発行者の間で広範な投資を行い、いずれの会社や業界の低迷が会社のポートフォリオ価値に比例しない影響を与えるリスクを潜在的に低下させることを求めている。

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実行可能な撤退戦略元金と利息の支払いに加えて、この戦略が投資リターンを実現する主な方法は、再融資、ポートフォリオ会社の売却、場合によっては初公募株と二次発行も含まれると予想される。私たちは投資する多くの債務ツールの規定期限を5~8年としているが、大多数は満期前に償還または販売されると予想される。これらのツールは通常コール保護があり、発行者が投資の最初の数年に償還すれば、プレミアムを支払う必要があります。投資グループは、投資と関連する市場状況を定期的に審査し、特定の投資リターンを実現する機会が存在するか否かを決定する。公開市場トレーダーや研究アナリストを含め，Blackstone Credit&Insuranceの全資源を利用して，コンサルタントが現在の市場情報を得ることができ，魅力的な価格で市場に売り出す機会があると信じている。

投資の流れの概要

私たちの投資活動は私たちのコンサルタントが管理しています。同コンサルタントは予想投資を開始し、潜在投資の研究と職務調査を行い、投資機会を分析し、私たちの投資を交渉し、構築し、私たちの投資とポートフォリオ会社を継続的に監視する責任がある。

Blackstone Credit&Insuranceが採用した投資専門家は、民間会社に投資するために必要な資源の開発に取り組んできた。私たちの取引の流れは以下の通りです。

出所と出所

2024年1月1日まで、個人信用投資チームは97人の専門的な投資専門家からなり、金融コンサルティング、会社発行者、金融スポンサー、法律、再編コミュニティと定期的な対話を構築し、これらのコミュニティをカバーすることを担当している。同チームはまた、ウォールストリート社、ビジネスマネージャー、業界幹部、および直接投資を開始する機会を決定することを手伝っている人と定期的に連絡を取り合っている。Blackstone Credit&Insuranceは、取引相手となる付加価値パートナーを求め、その資本需要を満たし、これらの関係が大量の自営取引フローや投資機会への洞察を推進し続けると信じている。

BXSLは主に直接開始ルートを通じて投資機会を創出することを求める。Blackstone Credit&Insuranceのグローバル業務は、大量の直接開始された取引を得ることができ、これらの取引は魅力的と考えられる投資の特徴を持っている。Blackstone Credit&Insuranceのチームは200社以上のスポンサーをカバーし、主に規模が最大で、品質が最も高く、資本が最も十分なスポンサーと考え、大量のリピーターを招き、Blackstone Credit&Insuranceをこれらのスポンサーの第一選択パートナーにした。Blackstone Credit&Insuranceの深さと広さの関係に加え、スポンサーやコンサルタントパートナーはBlackstone Credit&Insuranceとの取引を求めているが、同社は価値創造計画により付加価値を実現し、会社の運営支援だけでなく、Blackstone Credit&Insuranceのポートフォリオ会社にも創収とコスト節約の機会を増やしており、これらはBlackstone Credit&Insuranceの開始をさらに促進している。銀団とクラブ取引において、Blackstone Credit&Insuranceは商業銀行、投資銀行、財務会社、その他の投資基金と関係ネットワークを構築し、その投資専門家のレバレッジ融資市場における長期記録の結果である。Blackstone Credit&Insuranceはまた1，090億ドルの流動信用プラットフォームを持っており、これは私たちが二級市場に入って投資機会を探すことができると信じている。ブラックストーン信用保険はその318.9ドルのプラットフォームを通じて4，500社以上の発行者をカバーしており、これは私たちの市場のすべての部門と業界に対する深い洞察を提供してくれると信じています。

Blackstone Credit&Insuranceは、より広いBlackstoneネットワークを使用して追加の取引フローを生成することを目的としています。Blackstoneの私募株式投資プラットフォームは過去35年間に設立され、世界規模で成熟と成長型構造で業界を超えて投資されている。黒石グループ傘下の不動産グループは世界最大の商業不動産所有者の一人だ。BlackstoneのGeneral Partnership Stakesグループは，才能あふれるマネージャーライフサイクルのすべての段階の戦略パートナーとなり，永続的な特許経営権の確立を支援している。Blackstoneのこのような他の業務部門により，Blackstone Credit&Johnson Insuranceは，その接続性を増加させ，保守人関係を深化させることを目指している.

私たちはBはふんわりした石板 信用.信用 & 保険会社の 声望が高い そして 昔から久しい 関係.関係 使用 ITS.ITS 博大 ネットワークがあります 意志 助ける 車を運転する 実質的な 専有する 取引 流量と 提供 a 顕著性 パイプ.パイプ のです。 投資する チャンス.チャンス 適用することができます 私たち。

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評価と職務遂行調査

Blackstone Credit&Insurance投資方式のフラグは、下り保護と資本保証に専念する厳格な職務調査過程によって定義され続ける。この過程は業界、競争構造、製品、顧客、資本収益率、管理チームの実力及び外部コンサルタントと業界専門家とのコンサルティングに対して全面的な業務審査を行い、Blackstoneが提供する広範なルートと洞察力の全世界プラットフォームから利益を得ることを含む。新しい投資機会が見つかった場合、Blackstone信用保険チームは、経営陣と共に会社の資産や財務状況を分析するのに時間がかかる。この初歩的な評価の後は広範な信用分析であり、資産評価の仕事、財務モデリングと情景分析、キャッシュフローと流動性分析、そして法律、税務と会計審査を含む。Blackstone Credit&Insuranceの職務調査過程には、管理力、会社資産の品質/戦略価値、潜在的な運営リスクを含む重要な定性的要素の詳細な審査も含まれる。このプロセスのさらなる詳細について以下のように概説する.

初歩的な審査。投資チームは、我々のポートフォリオが異なる発行者と業界との間で適切に割り当てられていることを背景に、投資が私たちの基本的な投資基準に適合しているかどうかを決定し、下りリスクを識別することができる魅力的なリターンを有する許容可能な確率を提供するために、財務スポンサー、銀行、コンサルタント、および格付け機関を含むターゲット会社および外部ソースによって提供される情報をチェックする。Blackstone Credit&Insuranceは詳細な職務調査を行った。その現有の地位を考慮して、二級市場上の大多数の証券に対して、専門のBlackstone信用保険研究アナリストが行い、持続的に全面的な分析を行い、その結果は取引チームの審査に供することができる。

信用分析/職務調査。投資を行う前に、投資チームは、会社が投資を開始するための投資戦略に適合することを確実にするために、機会を徹底的かつ厳格な職務調査審査を行う

•対象企業の主要なリスクと機会を決定するための包括的な業務分析であって、歴史および推定された財務結果を詳細に検討することを含む

•業界と顧客の動態、競争地位、規制、税収、法律、環境、社会とガバナンス事項を詳細に分析する

•詳細な財務モデリングとシナリオ分析

•ブラックストーンネットワーク内の同社および関連業界の将来性に関する参考電話；

•必要であれば、現場訪問や顧客や仕入先相談電話を行うことができる

•経営陣や他のキーパーソンをさらに評価するための背景調査を行った

•必要に応じて、法律および会計専門家、環境、または他の業界コンサルタントが審査する

•財務保証人の職務調査を審査し、必要であれば、ポートフォリオ会社および融資者の参考資料のチェックを含む

•経営陣の経験と過去を振り返る。

第三者はコンサルタントに雇われても取引に雇われている主要な保証人であっても、コンサルタントの職務調査過程に参加することが多い。コンサルタントを利用して企業を評価し、投資論文をテストするのは一般的に非常に有益だ。可能な場合、コンサルタントは、私たちのターゲット企業が、私たちが必要とする可能性のある任意の外部コンサルティング業務に関連するコストを含む、職務調査のコストを負担するように要求されている方法で取引を手配することを求めている。

上述の初歩的な評価の後、広範な信用分析を行い、資産推定値、財務分析、キャッシュフロー分析と情景分析、法律と会計審査及び比較可能な信用と株式分析を含む。取引の構造とレバレッジおよび特定の投資がポートフォリオの全体的な投資戦略にどのように適応するかを徹底的に評価する。Blackstone Credit&Insuranceの開始された投資機会に対する典型的な投資プロセス(職務調査を含む)は、通常、最初のスクリーニングから最終承認および融資まで2~6ヶ月を要する。取引によって、各投資チームは、通常、取締役上級取締役、取締役取締役社長、校長または副総裁、およびアシスタントおよび/またはアナリストを含む4~5人の投資専門家から構成される。

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投資委員会は、Blackstone Credit&Insuranceで平均15年以上働き、22年を超える業界経験を持つ長期専門家を含む合意志向の方法を採用している：ブラッド·マーシャル、Michael Zawadzki、Michael Carruthers、Brad Colman、Robert Horn、Valerie Kritsberg、Daniel·オネリア、Viral Patel、Robert Petrini、Louis Salatore。特定の規模パラメータを超える取引については、他の投資委員会のプロセスに参加するメンバーは、Blackstone上級指導部のJon Gray、Michael Chae、Vik Sawhney、Ken Caplan、および職務調査を行う投資チームを担当する他のメンバー、およびBlackstone Credit&Insurance、およびより広いBlackstoneの他の上級メンバーを含む。いくつかの投資、すなわち会社が他の融資者と共に“クラブ”取引に参加し、アンカー注文を提供するか、または広範な銀団融資を購入するより小さい投資の場合、投資委員会は、投資決定を行う権限を戦略または基金の首席情報官またはポートフォリオマネージャーに許可している。

投資委員会の審査過程は多段と繰り返しており、投資の職務調査や構造設計と並行して行われている。最初の投資選別プロセスには、特定の取引を担当する役員上級管理者と投資チームメンバーが投資委員会で“台頭”審査デモを行うことが含まれる。台頭審査は1つの短いメモを作成することに関連し、以下の職務遂行調査項目に重点的に注目する：基本業務の基本面に対する早期職務審査；期待リターン潜在力；期待投資規模；肝心なリスク評価；及び適切な初歩的職務調査計画。意思決定過程のこの点で、投資委員会は投資チームが投資機会をより深く調査すべきかどうかを決定する。

深い調査を開始すると、投資チームはその調査結果、信用リスクと緩和措置、及び初歩的な取引提案を覚書にまとめ、選定された高級取締役社長グループに提出し、週に1回フォーラムを開催し、“勤務時間”と呼ばれる。事務時間は投資委員会の一部に機会を提供し、投資委員会全体に報告を提出する前に、投資チームの詳細な職務調査結果を審査し、その信用評価について投資チームに質問と提案を行う機会がある。

投資分析の最終結果及び結論は、事務時間に決定された任意の後続の職務調査プロジェクトを含み、投資論点を支援する基礎として、包括的な投資メモに集約され、最終投資審査及び承認のために投資委員会(又は代表(例えば、適用))のために提供される

各投資は、投資委員会(または適用のような代表)の同意を得る必要があり、この委員会は、決定を下す際に、次の重要な基準を強調することができる

•会社の分析：その会社は以下の重要な投資基準を満たしていますか

◦先行市場シェア

◦持続的な収入増加

◦価格決定権の持続可能な参入障壁を推進する

◦質の高い管理チーム

◦安定した財務状況：強力な自由キャッシュフローが発生し、利税前の利益が高い

◦顕著な基礎持分価値を持つ保守資本構造

◦市場周期の流動性を防ぐ

•業界分析：顧客、供給者、そして規制の面で有利な産業構造がありますか？

•職務調査：私たちはすべての投資基準を十分に守っていますか？私たちは勤勉投資委員会の全過程で決定されたすべての危険要素を完全に検討しましたか

•元本損失リスクとリスク/リターン：この投資の予想違約リスクはどのくらいですか？深刻な下りの場合、予想される回復は何でしょうか？

•推定値：企業の内在的価値は何ですか。歴史的に見ると、その事業はどのように資本収益を生み出しているのか？このような見返りは未来にも続くのでしょうか？もしあれば、業務にはどのような成長機会がありますか？資本構造を支援するための大量の持分価値がありますか？

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•スポンサーと経営陣：スポンサーと経営陣は私たちが協力したい人ですか？彼らのインセンティブは私たちと一致していますか？

•文書：取引文書の重要な条項は私たちを保護するのに十分ですか？

•ポートフォリオ構築：この投資はもっと広いポートフォリオに適していますか。私たちは特定のスポンサーや産業にあまりにも集中していますか

•回程欄：この投資は会社の目標に合った収益率を生み出すことが期待できますか？

•脱退計画：私たちは再融資、会社の売却、または他の脱退機会を期待していますか？

ポートフォリオ監視

私たちの投資は初期投資を担当するチームおよび首席情報官オフィスのメンバーが積極的に管理しています。Blackstone Credit&Insuranceは，投資を積極的に管理して問題を早期に発見し，必要に応じて会社と協力して建設的な解決策を開発するとしている。Blackstone Credit&Insuranceは、負の信用イベントを予測することに重点を置いて、私たちのポートフォリオを監視します。ポートフォリオ会社の業績を維持し、成功した撤退を確保するために、Blackstone Credit&Insuranceは、状況に応じて主要株式保証人、融資シンジケート、ポートフォリオ会社の管理層、コンサルタント、コンサルタントと他の証券保有者と密接に協力し、財務状況、チノ遵守状況、財務要求と会社業務計画の実行状況を検討する。また、取引の規模、性質、表現に応じて、ポートフォリオ会社の取締役会や同様の管理機関で席を占めたり、観察者を務めたりする可能性がある。

通常、Blackstone Credit&Insuranceは、毎月または四半期ごとにポートフォリオ社の財務報告を受け取り、経営業績、売上高、利益率、キャッシュフロー、財務状況、その他の重要な運営指標を詳細に説明する。Blackstone Credit&Insuranceはこれらのデータを利用して、会社の顧客、サプライヤー、競争相手、市場調査とその他の方法で得られた職務調査と結合して、会社の経営業績と将来性を持続的に厳格に評価する。

初期投資チームは、依然としてポートフォリオ会社から受信した財務情報の収集、分析、伝播を主に担当しているが、2024年1月1日現在、ポートフォリオマネージャーおよび首席情報官オフィスメンバー(84人の専門家からなる)は、優秀またはパフォーマンス不良の早期兆候を決定するために、毎日、毎週、毎月のポートフォリオ報告書も検討している。Blackstone Credit&Insuranceは、ポートフォリオを検討し、監視するために、複数の正式なフォーラムを維持します。四半期ごとにポートフォリオ審査を行い、ポートフォリオ全体の全体的な傾向を決定し、最近の業績を評価する。Blackstone Credit&Insuranceは，我々のプライベートや液体業務において特定業界の審査を行い，特定の業界に対する深い知見を提供し，我々のプラットフォーム全体の包括的な知見を集約している。また，週1回のポートフォリオ審査委員会と月1回の観察リスト委員会会議は，以下に述べるように信用の深い審査に用いられる.

業績が予想より弱い場合、首席情報官事務室のメンバーは、ポートフォリオや資産管理に取り組む24人の専門家を含め、取引チームと密接に協力し、業績不振の根源を審査·調査し、保険業務を再開し、ポストの将来管理のための全面的な戦略を策定することができる。Blackstone Credit&Insuranceの資産管理グループは首席情報官オフィスに位置し、機能を重視する専門チームから構成され、3つの垂直領域に集中している：金融ソリューション、運営資産管理と法律/再編。金融ソリューションは、詳細な財務分析、再保証能力を提供し、必要に応じて、キャッシュフロー推定または他の財務管理ツールのようなポートフォリオ企業を支援する。運営資産管理は、運営改善を支援し、推進するために、ポートフォリオ会社のプロセス、管理、運営能力を評価する。運営資産管理会社は、Blackstone信用保険ポートフォリオ社の運営と収益性を改善するために、より広範なBlackstoneプラットフォームの規模を利用して、Blackstone信用保険価値創造計画を担当しています。

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取引チームと資産管理グループを含む首席情報官オフィスメンバーは、ポートフォリオ社の財務報告を毎日、毎週、毎月審査している。Blackstone Credit&Insuranceは、一連の独自ポートフォリオダッシュボードと自動報告を利用して、責任者が速やかに詳細な情報を受け取ることを確保します。毎週、ポートフォリオ全体のすべての財務報告結果がまとめられ、ポートフォリオ管理チームに配布されて審査される。ポートフォリオ会社の業績更新は、最近の発展や不振資産の将来行動計画を含めて、ポートフォリオ審査委員会と観察リスト委員会会議で審査を行う。個人信用は週1回のポートフォリオ審査委員会会議で深く議論され、会議メンバーは投資委員会メンバーを含む。我々の正式な観察リストは首席情報官事務室が管理し，毎月の観察リスト委員会会議で審査を行い，必要に応じて一時的に更新する.

観察リスト委員会は、流動信用と個人信用業務からの投資専門家を含む投資委員会のメンバーで構成されている。ブラックストーン上級管理職も、総裁と首席運営官ジョナサン·グレイ、マイケル·Chae、グローバル共同席首席情報官ケン·カプランを含む四半期ごとに観察リストを深く検討する。

評価過程それは.四半期ごとに、各四半期に米国証券取引委員会に提出された報告書に開示されるように、ポートフォリオにおける投資を評価します。市場オファーを即時に取得できなかった投資プロジェクトについては、取締役会は監査委員会の評価提案を検討し、監査委員会、顧問評価委員会および独立評価会社および他の外部サービス提供者(例えば適用)の意見に基づいて、取締役会が採択した手続きと取締役会の監督の下で、ポートフォリオにおける各投資の公平な価値を誠実に決定する。

管理協力それは.BDCとしては、私たちのポートフォリオのある会社に重要な管理援助を提供し、会社が1人以上の他の共同行動する人と一緒に発行者の証券を購入しない限り、グループの他の人がそのような管理援助を提供しない限り、大量の管理援助を提供しなければならない。このような協力には、当社のポートフォリオ会社の運営を監視すること、取締役会や経営陣会議に参加すること、ポートフォリオ会社の管理者に相談し、アドバイスを提供すること、Blackstone信用保険価値創造計画を含む他の組織および財務指導を提供することが含まれる可能性がある。コンサルタントと署長は私たちを代表してこのような協力を要求するポートフォリオ会社にこのような管理協力を提供します。このようなサービスに費用を支払う限り、私たちはコンサルタントがこのような協力のために支払う費用を保留するのではありません。

脱退する

元金と利息の支払いに加えて、この戦略が投資リターンを実現する主な方法には、再融資、ポートフォリオの売却、場合によっては初公募株や二次発行も含まれると予想される。私たちは投資された多くの債務証券の期限を5年から7年と規定しているが、Blackstone Credit&Insuranceの過去の経験によると、これらの証券の大多数は満期前に償還または販売されると信じている。これらの証券は通常コール保護があり、発行者は投資の最初の数年の償還時に割増価格を支払うことを要求する。しかし、我々の投資が再融資、ポートフォリオ会社の売却、または公開発行によって現金化事件を実現することは保証されず、信用や資本市場の状況が悪化した場合、これらの現金化事件はより不可能になる。

投資チームは、投資と関連する市場状況を定期的に審査し、特定の投資リターンを実現する機会が存在するか否かを決定する。コンサルタントは、公開市場トレーダー、研究アナリスト、資本市場機能を含むBlackstone Credit&Insuranceのすべての資源を利用して、コンサルタントが魅力的な価格で市場に売却する機会がある可能性がある場合に現在の市場情報を得ることができると信じている。

投資機会配分と潜在的利益の衝突

Blackstone Credit&Insuranceは、コンサルタントを含み、Blackstone Credit&Insurance(当社以外)のために設立可能な他の登録投資会社、投資ファンド、顧客口座、および独自口座(総称してこれを総称して“その他黒石信用保険顧客”)である。また、Blackstoneは、Blackstoneのために設立される可能性のある他の登録投資会社、投資ファンド、顧客アカウント、および独自アカウント(他のBlackstone Credit&Insuranceクライアントとともに、“他のお客様”)を参照されたい“第1 A項。リスク要因であるコンサルタントとその付属会社に関連するリスクであるコンサルタントの高度管理と投資チームの他の顧客への義務には利益相反がある可能性がある

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Blackstone Credit&Insuranceは改正された“1940年投資顧問法案”(The“顧問法”)および全社範囲の分配政策では、これらの政策は、通常、目標買収規模または目標販売規模に応じて比例配分することを規定する。コンサルタント法および本年度報告書のさらなる規定によると、ある他の顧客は、ある投資のいくつかの優先権または他の分配権を獲得する可能性があるが、そのような他の顧客それぞれの管理プロトコルに規定されている様々な条件によって制限される。

また、1940年の法案によって規制された商業データセンターとして、当社は関連会社との共同投資や共同取引において何らかの制限を受けており、当社が他の顧客と一緒に投資したり、他の取引を行う能力を制限したりする場合もある。

共同投資救済

私たちは過去にそのコンサルタントのいくつかの付属会社と共同投資し、未来にも共同投資する可能性がある。私たちはアメリカ証券取引委員会から免除注文を受けた これは、他の事項に加えて、コンサルタントのいくつかの関連会社、およびコンサルタントおよびその関連会社によって管理および制御されるいくつかの基金を含む他の人との共同投資を可能にしているが、いくつかの条項および条件によって制限されており、これらの条項および条件は、共同投資取引に参加する能力を制限する可能性がある。参照してください“プロジェクト13.特定の関係および関連取引、および取締役独立性--関連者との取引--共同投資救済”

投資する

2023年12月31日現在、投資ポートフォリオ196社における投資公正価値は98.684億ドルであった。

2023年12月31日現在，会社の資金支援の有無の遅延引き出し期限ローンと左輪拳銃，元金総額は$である985.9百万ドルです。

2023年12月31日現在の総合財務諸表における投資総合スケジュールを参照してください項目8.連結財務諸表と補足データ−連結投資明細書このような投資に関するもっと多くの情報を知っている。

資本資源と借金

RICとして私たちはすべての投資会社の課税所得を“ICTI”)(この語は、規則において定義され、支払いの配当金減額を考慮せずに決定される)。私たちは将来的に株式の発行と運営キャッシュフローを通じて現金を発生させ、私たちの債務投資が受け取った利息を含む見通しだ。

また、特定の条件で、私たちの資産カバー率(1940年法案の定義によれば)が毎回発行された後に少なくとも150%に等しい場合、私たちは複数の債務と私たちの株に優先する株を発行することができる。2023年12月31日と2022年12月31日までの会社の資産カバー範囲は200.3%和174.8%です。

また、いかなる債務や優先証券も返済されていない場合には、株主へのいかなる分配も禁止しなければならない(これは、規則に基づいて実体レベルの税金を納付するのに必要な金額を分配することを避けることができない可能性がある)、または分配または買い戻し時に適用される資産カバー比率に達しない限り、そのような証券または株を買い戻す必要がある。しかも、私たちはこのような施設に適用される肯定的で否定的な協約を守らなければならない。参照してください項目7.経営陣の財務状況と経営成果の検討と分析−財務状況，流動資金，資本資源−

投資諮問協定

そのコンサルタントは“投資コンサルティング協定”に基づいて私たちに管理サービスを提供してくれる。“投資コンサルティング協定”は、連合委員会によって承認されました。*このコンサルタントは、“投資コンサルティング協定”の条項に基づいて、以下の事項を担当しています

•私たちの投資目標、政策、制限に基づいて、私たちのポートフォリオの構成、私たちのポートフォリオの変化の性質とタイミング、これらの変化を実施する方法を決定します

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カタログ表

•私たちに代わってポートフォリオ証券や他のツールの投資条項と処置を交渉することを含む、投資機会の決定と投資決定を行う

•私たちの投資を監視し

•潜在的なポートフォリオ会社の職務調査を行いました

•証券組合や他の投資の投票権を行使してくれます

•私たちポートフォリオ社の取締役会や同様の委員会のメンバーを務めて観察権を行使しています

•資金調達施設や他の形態のレバレッジを交渉し、獲得し、管理する

•私たちが時々資本投資のために合理的に必要とする可能性のある他の投資コンサルティングと関連サービスを提供してくれます。

このコンサルタントが“投資相談プロトコル”に基づいて提供するサービスは排他的ではなく，他のエンティティに類似したサービスを自由に提供することができ，我々に提供されるサービスが損なわれない限りそうしようとしている.

投資相談協定によると、私たちは管理費と奨励費の2つの部分を含む投資相談と管理サービス料を私たちのコンサルタントに支払います。管理費と奨励費のコストは最終的に株主が負担するだろう。

管理費

管理費は四半期ごとに延滞しており、年率は当社が最近完成した2つのカレンダー四半期末の総資産平均価値の1.0%(初公募株前は0.75%)である。“投資コンサルティング協定”について言えば、“総資産”とは、米国が公認する会計原則に基づいていることを意味する(“公認会計原則”)は、未抽出引受金は含まれていないが、借金で購入された資産を含む。初回公募が発生した四半期については、管理費は、初回公募前後に適用されるレートに基づいて算出され、初回公募前とその後の当該カレンダー四半期の日数に基づいて算出される加重レートで計算される。

初公募後しばらくの間、当社の初公募前の同じ管理費手配を維持するために、コンサルタントは、最近完成した2つの来季末の当社の総資産平均値0.75%を超える基本管理費を受け取る権利を自発的に放棄し、初公募完了日から初公募完了2周年まで(“免除期間”)である。免除期間は2023年10月28日に終了した。免除料金のため、当社が免除期間中にコンサルタントに支払う上場前管理費および奨励料率は増加していません。コンサルタントが免除する金額はコンサルタントの払い戻しに制限されません。

奨励費

報酬費用は、互いに独立して決定された2つの部分からなり、その結果、一方の部分が支払う必要がなくても、他方の部分を支払うことができる。報酬費用の一部は私たちの収入に基づいており、もう一つの部分は私たちの資本利益に基づいており、各部分は以下のように説明される。

(I)収入ベースの奨励費用

第1部の奨励費用は、奨励前の純投資収益収益に基づいて算出される“報酬前の費用純投資収益収益”前四半期末における当社の利息収入、配当収入および任意の他の収入(任意の他の費用(管理協力を提供する費用を除く)、例えば承諾費、創設費、構造費、勤勉および顧問費、またはポートフォリオ会社から徴収された他の費用を含み)、本四半期に計算されるべき運営費(管理費、管理協定の下で対応する支出、および任意のクレジット手配または未返済債務の任意の利息支出または発行されたおよび発行された優先株の配当を含む)を指す。しかし報酬は含まれていません)

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カタログ表

奨励前の費用純投資収益収益には、繰延利息の特徴を有する投資(例えば、元の発行割引、実物支払いを有する債務ツール)が含まれる“PIK”利息とゼロ利息証券)、私たちはまだ現金の課税収入を受け取っていません。奨励前の費用純投資収益収益には、すでに実現された資本収益、実現された資本損失または未実現資本付加価値または減価償却は含まれていない。同社には費用支援支払いや補償の影響は含まれておらず、奨励前費用純投資収入から差し引かれている。

奨励前費用の純投資収益収益は、以上の第1四半期末に私たちの純資産価値の収益率を示し、“敷居比率”四半期ごとに1.5%の収益率(年率6.0%)に換算した。

投資コンサルティング協定によると、当社は17.5%(初公募完了前15%)の収入ベースの奨励費用を支払い、1.5%の関所と100%の追い込みを設けなければならない。コンサルタントは、免除期間内にのみ15%を超える収入ベースの奨励費用を得る権利を自発的に放棄するために、収入ベースの奨励費用に関する自発的免除を実施した。

当社は、そのコンサルタントに収入ベースの奨励費用を支払い、この費用は、上記で述べたように調整された奨励前費用純額総額に基づいており、この純投資収入は、その時点で終了したカレンダー四半期とそれまでの11カレンダー四半期(この期間)からである“12四半期遅れた”).

収入に基づく奨励費用の敷居金額は四半期ごとに決定され、関連する過去12四半期を含む会社の各適用カレンダー四半期開始時の資産純資産額を1.5%に乗じることになる。上限金額は、当社の普通株発行を適切に調整した後に計算され、その配当再投資計画に基づいて発行された普通株と、関連過去第12四半期以内に発生した分配が含まれる。任意の部分期間の収入ベースの奨励費用は適切に比例的に分配されるだろう。

収入に基づく奨励費用については、当社はコンサルタントに四半期奨励費用を支払い、金額は(A)関連12四半期のインセンティブ前費用の純額合計が(B)当該などの12四半期の敷居金額を超える。本段落で述べた(A)が(B)を超える額は，この12四半期以内に呼ばれる“超過収入額”

各四半期の収入ベースの奨励費用は以下のように決定される

•超過収入のないカレンダー四半期については、収入ベースの報酬費用はコンサルタントに支払われない

•コンサルタントは過去12四半期のインセンティブ前費用純投資収入の100%を獲得し、あればその12四半期の敷居金額を超えるが、1つの金額以下であることを“追い込み金額”と呼び、1.82%(年化7.27%)に決定した(免除期間終了前1.76%(7.06%年化)の合計)。各適用カレンダー四半期の開始時における会社の純資産額に乗じて、収入に基づいて計算された奨励費用に含まれる関連過去12四半期を含む。

•コンサルタントは、追い上げ額を超える12四半期インセンティブ前の費用純投資収入の17.5%(免除期間終了前は15%)を得る。

特定の四半期にコンサルタントに支払う収入ベースの奨励費用の金額は、(A)収入ベースの奨励費用を(B)関連する12四半期に含まれる最初の11カレンダー四半期について支払う収入ベースの奨励費用総額の超過分に等しいが、以下に述べる奨励費用上限を遵守しなければならない。

特定の四半期にコンサルタントに支払われる収入ベースの奨励費用は上限を受ける(“奨励費用上限”)である。いずれの四半期の奨励費用の上限は、(A)関連12四半期の累積純利益(以下、定義を参照)の17.5%(免除期間終了前の15%)から(B)関連12四半期に含まれる最初の11四半期(またはその部分)について支払われた収入ベースの奨励費用総額に等しい。

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カタログ表

“累計純収益”(X)過去の成績第12期の奨励前費用投資収入純額から(Y)過去の成績第12期に関するいかなる資本純損失を引くことを指す(定義は下記参照)。いずれの四半期においても、奨励費用の上限がゼロまたは負の値である場合、会社はその四半期のコンサルタントに収入に基づく奨励費用を支払わない。いずれの四半期においても、この四半期の奨励費用上限は正の値であるが、上記で算出されたこの四半期(奨励費用上限が発効する前)にコンサルタントに支払われるべき収入ベースの奨励費用よりも低い場合、当社は、当該四半期の奨励費用の上限に相当する収入ベースの奨励費用をコンサルタントに支払う。任意の四半期において、この四半期の奨励費用の上限が上記で計算されたこの四半期(奨励費用上限が発効する前)にコンサルタントに支払われるべき収入ベースの奨励費用以上である場合、会社は、奨励費用の上限を考慮することなく、上述したようにこの四半期のために計算された奨励費用に相当する収入ベースの奨励費用をコンサルタントに支払う。

“純資本損失”ある特定の期間については、(I)その期間の達成されたまたは実現されていない資本損失総額と(Ii)その期間の達成されたまたは実現されていない資本収益総額との間の差額(例えば、正数)を意味する。

これらの計算は、任意の3ヶ月未満の期間に比例して計算され、関連四半期の任意の株式発行または買い戻しに基づいて調整される。一般金利水準の上昇は、私たちの債務投資に適用されるより高い金利をもたらすことが予想される。そのため、金利を上げることで、奨励費用のハードル金利を達成したり、超えたりすることが容易になり、奨励前の費用の純投資収益についてコンサルタントに支払う奨励費用の金額が大幅に増加する可能性があります。奨励費用の構造により、資本口座損失を考慮して、全体的な損失が発生したカレンダー四半期に奨励費用を支払うことができる。例えば、私たちが受け取った奨励前の費用純投資収益収益が四半期のハードル金利を超えた場合、このカレンダー四半期に達成された資本損失と未実現資本損失によって損失が発生しても、適用された奨励費用を支払います。免除期間の終了日はカレンダー四半期の1日目(免除期間は2023年10月28日に終了)ではないため、適用される奨励費用は、免除期間期間とその後に適用される料率から算出され、この加重率は、免除期間期間とその後のカレンダー四半期の日数から算出される。いずれの場合も、収入ベースの奨励費用改定には、3年間の収入および総リターンレビュー機能が含まれており、投資相談プロトコルの下で、以前の投資相談プロトコルよりも多くの収入ベースの累積奨励費用をコンサルタントが得ることは許可されない。コンサルタントが免除する金額はコンサルタントの払い戻しに制限されません。

以下に収入から報酬費用を計算するグラフ表示を示す

奨励費用は免税期間終了前の収入をもとにしております(1)

報酬前の費用の純収入は報酬費用の収入の割合を占めています

(年化比率を示す(2) 過去12四半期に含まれる四半期ごとの開始時の純資産収益率)

(1)免除期間終了後，追い上げ額は年率で7.27%，収入ベースの奨励費用は17.5%に増加した。

(2)収入に基づく奨励費用は四半期ごとに決定されているが、上の図の目的で年ごとに計算されている。このグラフも奨励費用の上限を反映していない。

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カタログ表

(二)資本利益に基づく奨励費用

最初の公募が完了して以来、インセンティブ費用の第2部、すなわち資本利益インセンティブ費用は、各カレンダー年末に支払われることが決定され、金額は、達成された資本利益(あるように)の17.5%に相当し、ある場合は、累積基準で計算され、すべての実現資本損失と未実現資本減価償却を控除し、公認会計基準に基づいて計算された任意の以前に支払われた資本利益インセンティブ費用総額を減算する。

初めて公募する前に、奨励費用の第二部分、即ち資本利益獲得奨励費用は、すでに確定し、各例年の終了時に15.0%のすでに実現した資本収益(あればある)で累計計算し、公認会計原則に従って計算した任意の過去に支払われた資本収益奨励費用の総額を引いた後、すでに実現した資本損失及び未実現資本減価償却によって計算する。 しかしながら、上述した任意免除と同様に、コンサルタントは、IPO完了日から免除期間(2023年10月28日まで)までの間に、資本利益に基づく報酬費用の15%を超える権利を請求する権利を自発的に放棄する。当社は付加価値資本利得奨励費を実現していませんが、当社が関連投資を売却して資本利益を実現した場合、コンサルタントに資本利益奨励費を支払うべきだからです。コンサルタントが免除する金額はコンサルタントの払い戻しに制限されません。

“投資相談協定”に基づいて支払われるべき任意の部分期間の費用は、適切な割合で計算される。

管理協定

管理協定の条項によると、行政管理人は行政及びコンプライアンスサービスの表現を提供或いは監督し、財務記録の維持、資産純資産値の計算、コンプライアンス監査(私たちの他のサービスプロバイダに対する職務調査及び監督を含む)、株主への報告の作成及びアメリカ証券取引委員会に提出した報告書の作成、準備材料及び調整取締役会会議、管理支出の支払い及びその他の人が提供する行政及び専門サービスの表現、及びオフィス空間、設備及び事務サービスを提供することを含む。署長が“管理協定”の条項に基づいて提供してくれるサービスの費用、支出、分配可能な間接費用部分(賃貸料、事務設備、光熱費を含む)を返済します。さらに、管理者は、管理プロトコルの条項に基づいて、管理プロトコルの下での義務を関連会社または第三者に委託することができ、管理者がその関連会社または第三者によって提供してくれた任意のサービスを補償することができる。署長は一人の副署長を招いて行政サービスの提供に協力した。二次管理人は、二次行政協定に従って二次行政サービスを提供して補償を受ける。

“投資相談協定”および“管理協定”のいくつかの条項

投資相談協定および管理協定はいずれも取締役会の承認を受けている。以下に述べる前に終了しない限り、各投資相談協定および管理協定は、その最初の発効日から2年以内に有効であり、取締役会の過半数メンバーや吾などの過半数の未償還および投票権証券の保有者および過半数の独立受託者が承認されれば、その後毎年有効になる。60日間の書面通知後に投資相談プロトコルまたは管理協定を終了することができ、罰金を支払う必要がない。合意終了の決定は、取締役会の多数のメンバーまたは多数の未代償および議決権証券を有する株主によって行うことができ、これは、その会社が会議に出席する未補償および議決権証券の50%以上が出席するか、または代理代表が出席する場合、または(B)その会社の50%以上の未済および議決権証券が会議に出席することができるか、または(B)当該会社の未補償および議決権証券の50%以上が出席することができることを意味する。また、コンサルタントは投資相談プロトコルを終了することができ、または管理契約を終了することができる。いかなる罰金も支払わずに、60日前に書面通知を出す。譲渡が発生した場合、“投資相談協定”は、1940年法案および関連する“米国証券取引委員会”の指導·解釈が指す範囲内で自動的に終了する。

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カタログ表

コンサルタントおよび管理人は、投資相談プロトコルおよび管理協定にそれぞれ関連する事項によって会社が受けたいかなる判断ミスまたは法的ミスまたは任意の作為または不作為またはいかなる損失に対しても責任を負わないが、顧問および管理人は、コンサルタントまたは管理人が職責を履行する際に故意に失職、信用喪失または深刻な不注意または無謀にその職責および義務を無視することによって、会社またはその株主に対していかなる責任を負ってはならない(“禁止行為”)である。投資顧問協定及び管理協定は、行為が健全でない場合には、吾等の各顧問及び管理人(何者が適用されるかに応じて決定される)及びその上級者、マネージャー、パートナー、代理人、従業員、制御者、メンバー及びその他の他の関連のある者又は実体について、吾等が投資相談プロトコルに基づいて提供するコンサルタントサービス及び管理協定に基づいて提供される管理人サービス又は吾等の顧問又は管理人として発生したいかなる損害、責任、コスト及び支出(合理的な弁護士費及び和解のために合理的に支払うことを含む)について私等に弁済する権利があると規定されている。それぞれの私たちとの合意または他の方法によれば、コンサルタントおよび管理人は、任意の仲介人または他の代理人の誤り、行為、不作為、不注意、不誠実、詐欺または不信によるいかなる損失にも責任を負わないが、仲介人または他の代理人は、そのような行為が行為の能力喪失によるものでない限り、または刑事訴訟または訴訟の場合、コンサルタントまたは管理人がその行為が不正であると信じる合理的な理由があることを前提としている。

分配する

私たちは一般的に取締役会が適宜決定した四半期支払い分配の方式で、毎年私たちのほとんどの利用可能な収入を分配するつもりです。私たちは投資家に保証することはできません。私たちは特定のレベルの現金分配や現金分配が前年比で増加する投資結果を得ることができます。私たちの分配は、通常、当社のポートフォリオによって生成された利息収入および資本利益、ならびにポートフォリオ会社から得られた任意の他の費用(管理協力を提供する費用を除く)を含む任意の他の収入(約束、開始、構造、勤勉および相談費、または他の費用など)を含む当期および/または累積税金収益および利益から支払われる。しかしながら、私たちが私たちの分配を支持するために十分な当期および/または累積税金収入および利益を持っていない場合、そのような分配の全部または一部は、米国の税金目的の資本返還として記述される可能性がある。私たちの配当金と他の分配の具体的な税務特徴は各カレンダー年度が終わった後に株主に報告します。参照してください“項目5.登録者普通株式市場、関連株主事項、および発行者による株式証券の購入−分配および配当再投資”

株式買い戻し計画

2023年2月、取締役会は株式買い戻し計画を承認し、この計画によると、取引法第10 B-18条に規定されているガイドラインによると、1株当たりの純資産額を下回る価格で公開市場で合計2.5億ドルの発行された普通株を1年間買い戻すことができる“会社10 B-18計画”).

どの株式の買い戻しの時間、方式、価格、金額は、経済と市場状況、株価、適用される法律と法規の要求、その他の要素の評価に基づいて、私たちが適宜決定します。会社10 B-18計画は、特定の数の普通株式または任意の普通株の買い戻しを全く要求していません。したがって、会社10 B-18計画に従って任意の具体的な数の普通株(あれば)を買い戻すことを株主に保証することはできない。会社10 B-18計画は、いつでも一時停止、延長、修正、または終了することができます。

私たちの分配と配当再投資計画についての詳細は、参照されたい“項目8.連結財務諸表と補足データ--連結財務諸表付記--8.純資産を付記する”

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競争

我々は、他のBDCおよび投資基金(私募株式基金、中間層基金、業績および他の信用基金、ならびにCLO、構造手形、派生商品および他のタイプの保証証券や構造製品に投資する基金を含む)、従来の金融サービス会社(例えば、商業銀行や他の資金源)と投資を争っている。これらの他のBDCおよび投資基金は、私たちの合理的な投資選択である可能性があり、コストがより低いか、またはより複雑で、リスクがより少ない、および/または私たちとは異なるかもしれない。また、ヘッジファンドなどの別の投資ツールは、米国ミドルエンド市場に投資する民間会社を含む、従来投資されていない分野に投資し始めている。これらの新規参入者により、米国ミドルエンド市場の民間会社への投資機会の競争が激化する可能性がある。私たちの多くの競争相手は私たちよりずっと大きく、私たちよりずっと大きい財務、技術、そしてマーケティング資源を持っている。例えば、いくつかの競争相手は、より低い資金コストと、私たちが得られない資金源を得る機会を持っている可能性がある。さらに、私たちのいくつかの競争相手は私たちよりも高いリスク許容度や異なるリスク評価を持っているかもしれない。これらの特徴は、競争相手により多くの種類の投資を考慮させ、より多くの協力関係を構築し、私たちよりも良い価格設定とより柔軟な構造を提供することができる。もし私たちが競争相手の価格設定、条項、または構造と一致しなければ、私たちは投資機会を失うかもしれない。もし私たちが競争相手の価格設定、条項、構造と一致させることを余儀なくされた場合、私たちの投資は許容可能なリターンを得ることができないか、あるいは重大な資本損失リスクを負う可能性がある。我々の競争優位の大部分は、従来の商業銀行や他の金融源が米国ミドルエンド市場の民間会社への投資市場サービスが不足していることに由来している。この目標市場では、私たちの競争相手の数および/または規模の大幅な増加は、魅力の低い投資条項を受け入れることを強要するかもしれない。また、私たちの多くの競争相手は、1940年法案が私たちにBDCとして適用された規制の下で運営したり、これらの制限を受けない経験が豊富だ。

私たちが直面している競争リスクに関するより多くの情報は、参照されてください“第1 A項--リスク要因--私たちの業務や構造に関するリスク”

人的資源資本

私たちは現在誰の従業員もいないし、どんな従業員も望んでいない。“投資相談協議”の条項に基づいて、コンサルタント又はその共同会社従業員としての個人、及び“管理協定”に基づいて、管理人又はその共同経営会社の従業員として、わが業務に必要なサービスを提供する。私たちがここで説明したすべての執行役員はコンサルタントやその付属会社に雇われている。私たちの日常投資業務はコンサルタントが管理しています。我々のポートフォリオの調達·管理に必要なサービスは、コンサルタントまたはその付属会社が雇用する投資専門家によって提供される。投資チームは開始、非開始投資、取引開発、そして私たちの投資の持続的な監視に集中するだろう。

事業開発会社としての法規は

以下の議論は、BDCの一般的な場合の材料禁止および説明の一般的な要約である。それは開発途上国に影響を及ぼすすべての法律と規定の完全な説明ではない。

条件に合った資産. 1940年の法案によるとBDCは 注釈 “1940年法令”第55(A)節に掲げる資産以外の任意の資産を買収することを、“条件に合った資産”買収を行う場合を除き、条件を満たす資産は会社の総資産の少なくとも70%を占める。当社のビジネスに関連する適格資産の主なカテゴリは、以下のいずれかを含みます

(1)公開された取引に関連しない取引で購入された証券は、発行者(いくつかの限られた例外を除いて)は、適格ポートフォリオ会社(以下の定義)の発行者であるか、または過去13ヶ月間合資格ポートフォリオ会社の関連者である誰であっても、または任意の他の人は、米国証券取引委員会が規定する可能性のある規則に適合する。1つは“合資格のポートフォリオ会社”1940年の法案では、以下の条件を満たす任意の発行者として定義されている

(a)アメリカの法律に基づいてアメリカを主な営業場所としています

(b)投資会社(BDC全資所有の小企業投資会社を除く)でもなく、1940年に法案で規定されたいくつかの例外でなければ投資会社になる会社でもない

(c)以下のいずれかの要求を満たす

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カタログ表

(i)国の証券取引所で取引されていないどんな種類の証券もない

(Ii)国家証券取引所に上場する1種類の証券を持っているが、返済されていない投票権と無投票権普通株の総時価は2億5千万ドルに満たない

(Iii)関連者が合資格ポートフォリオ会社の取締役である商業開発会社または商業開発会社を含むグループの会社によって制御される

(Iv)支払い能力のある小型会社で、総資産は400万ドル以下で、資本と黒字は200万ドル以上だ。

(2)BDCによって制御される任意の条件を満たすポートフォリオ社の証券。

(3)非投資会社又は発行者の関連者の非公開取引において発行者から購入された証券、又は関連取引で購入された証券は、発行者が破産して再編を受けている場合、又は発行者がその証券を購入する直前に満期債務を履行することができず、従来の融資又は融資手配以外の物質的援助がない。

(4)非公開取引でどの人にも購入する合資格ポートフォリオ会社の証券は、当該等の証券に既製の市場がないことを前提としているが、BDCは当該合資格ポートフォリオ会社の60%の発行済み株式を有している。

(5)上記(1)から(4)項に記載の証券の交換又は配信のために受信した証券、又は当該等の証券に関連する権利証又は権利の行使に応じて受領又は配布された証券。

(6)現金、現金等価物、米国政府証券、または投資の日から1年以上以内に満了する良質な債務証券。

また、BDCの動作目的は、上記(1)、(2)または(3)項に記載の証券タイプに投資しなければならない。

重要な管理協力。BDCは組織されなければならず，その主な営業先は米国にあり，上記のタイプの証券に投資するために運用されなければならない。しかしながら、ポートフォリオ証券を試験合格資産の70%に計上するためには、BDCは、証券の発行者を制御しなければならないか、または証券発行者(上述した小型および支払い能力のある会社を除く)に重要な管理援助を提供しなければならないが、BDCが1人または複数の他の人と一緒にこのような証券を購入する場合、グループの別の人はそのような管理援助を提供することができる。重要な管理援助を提供することは、他にも、商業発展会社がその受託者、高級職員又は従業員を通じて、ポートフォリオ会社の管理、業務又は業務目標及び政策に関する重要な指導及び相談意見を提供する任意の手配を自発的に提出し、受け入れられた場合、ポートフォリオ会社の業務を監視し、取締役会及び管理会議、コンサルティング及びコンサルティングポートフォリオ会社の上級職員又は他の組織又は財務指導に選択的に参加することにより、ポートフォリオ会社の管理、業務又は業務目標及び政策に関する重要な指導及び相談を提供することを意味する。

臨時投資です。他のタイプの適格資産のための待機投資は、上述したように、私たちの投資は、現金、現金等価物、米国政府証券、または投資の日から1年以上の間に満了する良質な債務証券を含むことができ、ここでは総称して一時投資と呼ばれるので、私たちの資産の70%が適格資産となる。

令状を取る。*1940年法案によれば、BDCがいつでも所有する可能性のある未償還株式の引受権証、オプションまたは権利の発行、条項、および金額が制限されます。特に、発行されたすべての株式承認証、オプションまたは株式を購入する権利を転換または行使する権利による株式金額は、BDC総流通株の25%を超えることはできない。

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カタログ表

レバレッジと高級証券；カバー率。さらに、いかなる優先証券も返済されていない場合、私たちは、配当金や買い戻しを派遣する際に適用される資産カバー比率に適合しない限り、株主に任意の配当金を発行したり、そのような証券または株式を買い戻すことを禁止する規定をしなければならない。また、一時的または緊急目的のために総資産価値の5%以下の金額を借り入れることも許可されており、これらの借金は優先証券とはみなされていない。

私たちはすでに資産ベースの信用手配を確立し、将来の信用手配を確立したり、他の融資手配を達成したりして、投資を促進し、私たちの費用を適時に支払うことが可能です。私たちの既存の融資手配は負担し、任意の将来の信用手配は変動金利で利下げされ、金利とロンドン銀行の同業借り換え金利の利差は未定と予想される。株主は、そのような借金のためにコンサルタントに支払われるべき増加した管理費を含む、クレジット手配または他の方法での任意の借金に関連するコストを間接的に負担する。私たちの現在の信用手配は、将来の貸主は、私たちの資産、約束および/または引き出し(およびその支払いを強制的に実行する能力)を要求し、私たちの運営に影響を与える可能性のある積極的または消極的な契約を遵守することを要求するかもしれない。また、レバー投資における私たちの損失は、私たちが持っている他の投資の清算を招き、そのような金額の追加引き出しを返済することにつながる可能性があります。

私たちはまた無担保債券を発行して、未来にもっと多くの債券が発行されるかもしれない

私たちは総リターンを達成するかもしれません“TRS”)プロトコル。TRSは、一方がTRSの対象資産の時価変化に応じて他方に定期的に支払うことに同意する契約であり、固定または可変金利に基づく定期支払いと交換するために、特定の期間内の特定の証券、バスケット証券、または証券指数を含むことができる。TRSは、証券または市場への投資開放を提供することによって、そのような証券を所有または実際に信託することなく、またはそのような市場に直接投資することなく、ポートフォリオのレバレッジ作用を効果的に増加させる。TRSの独自の構造のため、TRSは、通常、より従来の借入金スケジュールによって提供される融資コストよりも低い。会社は通常、この潜在的な義務を支払うために担保を提供しなければならない。会社が規則18 F-4の適用要求を遵守すれば、TRSによるレバーは会社全体のレバー制限の借金とみなされない。

また、私たちの資産(CLOを含む)と証券化ツールの株式部分を資産化することでレバレッジを創出し、将来的に他の債務証券化を行うことが可能です。債務証券化(CLOを含む)は、通常、私たちの財務諸表に統合され、私たちの全体的な資産カバー要求によって制限される担保融資形態である。私たちが優遇条項でCLO債務証券化を得ることができる保証はありません。あるいはこのような融資が私たちの投資業績に有利になる保証はありません。私たちはまた時々私たちの限界証券保証をブローカー、取引業者、そして他の金融機関に融資することができる。

“道徳的規則”。私たちとコンサルタントは、1940年法案下の規則17 J-1と顧問法案下の規則204 A-1に基づいて、個人投資の手続きを確立し、特定の個人証券取引を制限する道徳的規則を採択した。規則に拘束された者は、そのような投資が規則の要求に従って行われる限り、私たちが購入または保有する可能性のある証券を含む個人投資口座に証券を投資することができる。コピー料を支払った後、電子要求によって道徳基準のコピーを得ることができ、電子メールアドレスは：Public Info@sec.govである。

関連取引。*1940年の法案によると、私たちは、受託者が事前に承認されずに、当社の付属会社と何らかの取引を行うことを禁止することができます。受託者は利害関係者ではなく、場合によっては 事件では、事前に米国証券取引委員会の承認を受けている。私たちは米国証券取引委員会の免除令を受けており、他の事項を除いて、コンサルタントのいくつかの共同経営会社およびコンサルタントとその共同経営会社によって管理され、制御されているいくつかの基金を含む他の人との共同投資を許可しているが、いくつかの条項と条件を遵守しなければならない。

ほかのです。アメリカ証券取引委員会は、私たちが1940年法案を遵守し、1934年法案の定期報告と関連要求を遵守するかどうかを定期的に審査する。

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カタログ表

信用の良い忠誠度保険会社から発行された債券を提供し、維持し、公金の盗難や流用を防止する必要がある。また，BDCとしては，故意の不正，信用を守らない，深刻な不注意や無謀な無視による株主への任意の責任から，受託者や上級者を保護することが禁止されている.

また、連邦証券法違反を防止するために、首席コンプライアンス官を指定し、合理的に設計された書面政策及びプログラムを実施することを求められ、これらの政策及びプログラムの十分性及び実施の有効性を毎年検討している。

私たちは私たちの大多数の未償還および議決権証券の承認を得ない限り、BDCとしての私たちの選挙を停止または撤回するために、私たちの業務性質を変更することは許されない。1940年の法令によると、一社の大多数が議決権証券を発行している場合は、(I)会議に出席した会社の流通株が67%以上であり、当該会社の流通株の50%以上が出席した場合、又は代表が出席した場合、又は(Ii)当該会社の流通株の50%を超える。

代理投票政策とプログラム

私たちは私たちの代理投票責任を顧問に委託した。コンサルタントの代理投票政策と手続きは以下のとおりである.ガイドラインはコンサルタントが定期的に審査しているので、変わるかもしれません。

顧問は、顧問法に基づいて登録された投資コンサルタントとして、会社活動や投票依頼書を監督する責任があり、顧客の利益を自分の利益に移すのではなく、顧客の最適な利益に投票する責任もある。コンサルタント法規則206(4)-6は、代理投票権を有する登録投資コンサルタントに対して具体的な要求を行っている。

代理戦略

コンサルタントの政策およびプログラムは，コンサルタント投票依頼書が当社の最適な利益に適合することを確保し，投票依頼書時に起こりうるいかなる利益衝突をどのように解決するか，当社の投資視野やその他の関連要因を考慮した場合に，当社が行う投資の価値を最大化することを目的としている。株主投票に提出された各提案を逐一審査して、顧客が保有するポートフォリオ証券への影響を決定する。コンサルタントは通常、顧客のポートフォリオ証券に悪影響を及ぼす可能性のある提案に反対票を投じるが、納得できる長期的な理由があれば、そのような提案に賛成票を投じる可能性がある。

依頼書にどのように投票するかに関する決定は一般的にコンサルタントによって行われる。投資委員会と証券適用を担当する投資グループのメンバーは、通常、会社の運営や代理投票結果の潜在的な影響について最も深く理解している。意思決定は多くの要因に基づいており，これらの要因はエージェントのテーマによって異なる可能性があるが，エージェントポリシーに記述された一般的な政策によって指導される.また，コンサルタントは，顧客に対する投票の期待利益と投票依頼書のコストを考慮した後，投票依頼書を決定しないことができる.その投票が利益衝突の産物ではないことを確実にするために、コンサルタントは、特定の会社の投資を監視する上で存在する可能性のある任意の個人的利益衝突を投資委員会のメンバーに開示するように要求する。

代理投票記録

あなたは私たちのポートフォリオ証券の依頼書にどのように投票するかに関する情報を無料で得ることができます。方法は、Blackstone Credit BDC Advisors LLC首席コンプライアンス官、345 Park Avenue、New York、NY 10154に書面で請求することです。

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カタログ表

アメリカ連邦所得税の重要な考慮要素

以下の議論は，当社のある米国連邦所得税考慮事項に適用される総合的な要約である.本議論は全面的ではなく、当社に関連する可能性のある米国連邦所得税のすべての側面にも触れていない。この議論の根拠は、“法典”の既存の規定、“法典”に公布された条例および司法·行政裁決機関に基づいており、これらのすべての規定が変化したり、異なる解釈がある可能性がある(トレーサビリティがある可能性がある)。潜在的投資家は、私たちの株を購入、所有、または処分することによって生じる米国連邦税収結果と、任意の州、外国、または他の税収管区の法律によって生成された税金結果について彼らの税務顧問に相談しなければならない。

当社は各課税年度を守則第M分節下の登録商業実体とすることを選択し、登録企業とすることを予定している。

ルールM分節によるRICSの優遇税待遇を受ける資格があるためには、他の事項を除いて、会社は、(1)各課税年度内に、1940年法案に基づいて、いつでも有効な選択がBDCとみなされる、(2)この納税年度に選択がRICに提出されたか、または前の納税年度にこのような選択が行われた。(3)各課税年度内に、その総収入の90%以上が、(A)配当金、利息、特定の証券ローンの支払い、および株式、証券または外貨の収益を売却または処分すること、またはそのような株、証券または通貨に投資することに関連する他の収入(オプション、先物または長期契約の収益を含むがこれらに限定されない)からの他の収入；(B)ある上場組合企業の権益から得られた純収入は、米国連邦所得税において組合企業とみなされ、その総収入の90%以下は上記(A)項(各、a)項に由来する“合格した上場取引パートナーシップ”)；(4)各課税年度の四半期末に、(A)会社の総資産価値の少なくとも50%が現金および現金項目(売掛金を含む)、米国政府証券および他のRICの証券、および本計算における他の証券によって表されるように持株を多様化し、いずれの発行者についても、その価値は会社の総資産価値の5%を超えてはならず、その発行者の未償還および議決権証券の10%を超えてはならない。および(B)当社の総資産価値の25%以下は、(I)発行者のいずれか1人、(Ii)当社が制御し、同じまたは同様の業界または関連産業または関連産業または事業に従事すると決定された任意の2人以上の発行者または(Iii)任意の1人以上の合資格上場パートナーシップ企業(上記3 B段落で説明した)の証券(米国政府証券または他のRIC証券を除く)。

RICとして、企業が納税年度毎に株主に分配する投資会社の課税所得額(この用語は規則における定義であり、配当金の控除を考慮せずに決定される)と純資本収益(長期純資本収益が純短期資本損失を超える部分)とは、一般に米国連邦所得税を納付する必要はなく、会社が投資会社の課税所得額とその納税年度の免税収入純額の少なくとも90%を割り当てることを前提としている。その会社は少なくとも毎年その投資会社の課税所得額と純資本収益をその株主に分配するつもりだ。

例年の分配要求に応じてタイムリーに割り当てられていない金額には、4%の相殺不可能な米国連邦消費税が徴収される。消費税の徴収を避けるために、当社は例年ごとに少なくとも(I)この例年の一般収入の98%(いかなる資本収益や損失も考慮しない)、(Ii)この例年10月31日までの1年間の資本収益が資本損失(ある普通損失調整)の98.2%を超え、および(Iii)同暦年内に分配されなかった数年前の任意の一般収入と資本収益の総和を超えなければならない。そのため、当社は米国連邦所得税を納めた任意の収入または収益が分配されたとみなされる。

当社が10月、11月、または12月に割り当てを申告し、その月に記録日があり、当社が次の例年1月に支払う場合、その割り当ては任意の例年の12月31日に支払われたとみなされます。このような分配は、分配を受けたカレンダー年度に納税するのではなく、分配を発表したカレンダー年度に株主に課税される。

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カタログ表

任意の納税年度にRICの資格を満たしていない場合、または90%の分配要件を満たしていない場合、会社の課税収入(純資本収益分配を含む)は、通常の会社税率で米国連邦所得税を納付し、これらの収入が株主に分配されても、収益および利益のすべての分配は通常の配当収入として株主に課税される。このような割り当ては、一般に、(I)個人や他の非会社株主の場合は“合格配当収入”とみなされ、(Ii)会社株主の場合は“合格配当収入”とみなされる。また，同社は未実現の収益を確認し，税金を納付し，分配(利息費用の影響を受ける可能性がある)を要求され，RICとして課税資格を再取得することができる可能性がある。

報告義務と既存情報

監査された財務諸表、四半期報告書、および適切または法的に要求される可能性があると考えられる他の定期的な報告書を含む年次報告書を株主に提供します。私たちは1934年の法案で規定されたすべての定期報告、依頼書募集、その他の適用要件を守らなければならない。

我々は、10-K表の年次報告、10-Q表の四半期報告、8-K表の現在の報告、付表14 Aの最終依頼書、および私たちの受託者、高度管理者および10%の実益所有者が1934年法案第13(A)、15(D)または16(A)条に従って提出した3、4および5表を提出する。米国証券取引委員会には、報告書、依頼書、情報宣言、その他の情報が含まれたウェブサイト(www.sec.gov)がある。我々は、Form 10-K年次報告、Form 10-Q四半期報告、現在のForm 8-K報告、および私たちの管理ファイルを、当社のウェブサイト(www.bxsl.com)で無料で提供しています。

第1 A項。リスク要因です

私たちの株に投資することは多くの重大な危険と関連がある。本年度報告に含まれる他の情報を除いて、株主は私たちの普通株に投資する前に以下の情報をよく考慮しなければならない。次に列挙された危険は私たちが直面している唯一の危険ではない。これらは現在知られていないか、または現在重要ではないと考えている追加的なリスクと不確実性もまた、私たちの運営と業績を損なう可能性がある。次のような事件が発生した場合、私たちの業務、財務状況、経営結果は実質的な悪影響を受ける可能性があります。この場合、我々普通株の純資産額が低下する可能性があり、株主は投資の全部または一部を損失する可能性がある。

A.私たちの業務や構造に関するリスクは

アメリカの大中型社債市場の価格下落は、私たちのポートフォリオの公正価値に悪影響を与え、未実現減価償却を増加させることで、私たちの純資産額を減少させる可能性があります。

最近の金融危機期間に見られたように、米国の大中型社債市場の状況が悪化する可能性があり、これは定価水準の類似した低下や変動を招く可能性がある。2008年から2009年の金融危機の間、多くの機関は、融資者の保証金要求または保証金要求と同等の要求を満たすために、資産の履行における権益を売却することによって現金を調達することを余儀なくされ、および/またはヘッジファンドおよび他の投資ツールについては、広範な償還要求を満たすために使用されている。これは強制的なレバレッジ化周期、価格下落、強制販売と価格のさらなる下落を招き、基礎信用価値の低下及び信用危機による他の制限はさらなる売り圧力を発生させた。同様の事件が米国の大中型社債市場で発生すれば、私たちの純資産額は、減価償却の増加を実現していないことや、私たちの投資の売却に関連して実現した損失の増加によって低下する可能性があり、これは、私たちの業務、財務状況、運営結果、および私たちの株式の市場価格に大きな悪影響を及ぼす可能性があります。

私たちの投資目標を達成する能力はコンサルタント管理と私たちの投資過程を支援する能力に依存する。コンサルタントやBlackstone Credit&Insuranceがそれぞれの高度管理チームのメンバーを失った場合、私たちが投資目標を達成する能力は深刻な損害を受ける可能性があります。

私たちには従業員がいないので、コンサルタントやその付属会社のより広いネットワークの投資専門知識、スキル、ビジネス連絡ネットワークに依存しています。コンサルタントは私たちの投資を評価し、交渉、組織、実行、監督、サービスを行う。私たちの未来の成功はBlackstone Credit&Insuranceとその高度な管理チームの持続的なサービスと調整に大きく依存する。Blackstone Credit&Insurance高度管理チームのどのメンバーの離職も、投資目標を達成する能力に大きな悪影響を及ぼす可能性があります。

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カタログ表

私たちの投資目標を達成する能力は、コンサルタントが私たちの投資基準に適合している会社の能力を識別、分析、投資、融資、監視する能力に依存します。コンサルタントは投資プロセスを手配し、私たちに適任、細心かつ効率的なサービスを提供し、そして受け入れ可能な条件で融資方面の能力を便利に獲得することは、十分な数量と十分な複雑な投資専門人員を採用して、相応の取引フローに一致することに依存する。私たちの投資目標を達成するために、コンサルタントは私たちの投資選択と監視過程に参加するために、新しい投資専門家を採用、訓練、監督、管理する必要があるかもしれない。コンサルタントは投資専門家をタイムリーに見つけることができず、全く見つからないかもしれない。私たちの投資プロセスをサポートしなければ、私たちの業務、財務状況、運営結果に実質的な悪影響を及ぼす可能性があります。

投資相談協定は1940年法案第15節に基づいて承認された。また、“投資相談協定”には、当事者が合意を終了することを可能にする終了条項がある。吾らやコンサルタントは60日前に書面通知を出し、罰を受けることなくいつでも“投資コンサルタント協定”を終了することができる。投資相談協定が終了すれば、私たちの投資機会の質に悪影響を及ぼすかもしれない。しかも、“投資相談協定”が終了すれば、私たちはコンサルタントを交換することが難しいかもしれない。

私たちの業務モデルは私募株式スポンサー、投資銀行、商業銀行との関係に大きく依存しているため、コンサルタントはこれらの関係を維持または発展させることができない、あるいはこれらの関係が投資機会を作ることができず、私たちの業務に悪影響を及ぼす可能性がある。

コンサルタントはそのより広い組織と私募株式スポンサー、投資銀行、商業銀行との関係に依存しており、私たちはこれらの関係に大きく依存して潜在的な投資機会を提供してくれる。コンサルタントやそのより広い組織が既存の関係を維持できなかったり、他のスポンサーや投資機会源と新たな関係を発展させなかったりする場合、私たちのポートフォリオを拡大することができない可能性がある。また、コンサルタントやそのより広い組織に関係する個人は、投資機会を提供する義務がないため、このような関係が投資機会を創出してくれる保証はありません。

私たちは投資機会のますます激しい競争に直面するかもしれません。これは私たちの資本配置を遅延させ、リターンを下げ、損失を招く可能性があります。

我々は、他のBDCおよび投資基金(私募株式基金、中間層基金、業績および他の信用基金、ならびにCLO、構造手形、派生商品および他のタイプの保証証券や構造製品に投資する基金を含む)、従来の金融サービス会社(例えば、商業銀行や他の資金源)と投資を争っている。これらの他のBDCおよび投資基金は、私たちの合理的な投資選択である可能性があり、コストがより低いか、またはより複雑で、リスクがより少ない、および/または私たちとは異なるかもしれない。また、ヘッジファンドなどの別の投資ツールは、米国の民間会社への投資を含む、従来投資されていない分野に投資し始めている。これらの新たな競争相手が我々が経営する融資市場に参入するため、米国の民間会社への投資機会の競争が激化する可能性がある。私たちの多くの競争相手は私たちよりずっと大きく、私たちよりずっと大きい財務、技術、そしてマーケティング資源を持っている。例えば、いくつかの競争相手は、より低い資金コストと、私たちが得られない資金源を得る機会を持っている可能性がある。さらに、私たちのいくつかの競争相手は私たちよりも高いリスク許容度や異なるリスク評価を持っているかもしれない。これらの特徴は、競争相手により多くの種類の投資を考慮させ、より多くの協力関係を構築し、私たちよりも良い価格設定とより柔軟な構造を提供することができる。もし私たちが競争相手の価格設定、条項、または構造と一致しなければ、私たちは投資機会を失うかもしれない。もし私たちが競争相手の価格設定、条項、構造と一致させることを余儀なくされた場合、私たちの投資は許容可能なリターンを得ることができないか、あるいは重大な資本損失リスクを負う可能性がある。我々の競争優位の大部分は、従来の商業銀行や他の金融源が米国の民間会社への投資市場サービスが不足していることに由来している。この目標市場では、私たちの競争相手の数および/または規模の大幅な増加は、魅力の低い投資条項を受け入れることを強要するかもしれない。また、私たちの多くの競争相手は、1940年法案が私たちにBDCとして適用された規制の下で運営したり、規制されていない経験が豊富だ。

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カタログ表

私たちは投資機会を見つけるのが難しいかもしれない。

私たちは投資家に十分な数の適切な投資機会を見つけることができ、すべての利用可能な資本を成功的に配置できるようにすることができると保証することはできない。また、プライベートで協議されている非上場ミドルエンド市場会社の融資や非流動性証券への投資は、大量の職務調査や構造調整を行う必要があり、予想される投資速度を実現することを投資家に保証することはできません。したがって、投資家は私たちの株を購入する前に、未来のポートフォリオ会社投資を評価することができないだろう。私たちの株主は投資決定に参加しないだろう。このような要素は私たちの株に投資する不確実性を増加させ、危険を増加させる。すべての利用可能な資本を配備することができない場合、私たちの投資収入および私たちの経営結果は大きな悪影響を受ける可能性があります。*投資取引やそのような取引が成功する保証はありません。Blackstone Credit&Insuranceでは、当社およびその付属会社は、付属会社に関連するいかなる取引(倉庫取引を含む)においてもいくつかの利益衝突に直面する可能性があります。

私たちは私たちの資本を配置することと関連した危険に直面している。

私たちが定期的に株式を公開する性質が私たちの投資戦略に関連していることと、潜在的な投資機会を利用するために潜在的な大量の資本を迅速に配置する必要があることを考慮して、私たちが魅力的な条項で適切な投資を探すことが困難であれば、私たちが任意の定期公開発行で私たちの普通株を売却する純収益と私たちの投資純収益の時間との間に遅延がある可能性がある。私たちが個人的に協議した投資比率は予想より低いかもしれない。私たちはまた時々投資に配置されるか、または私たちの目標レバレッジよりも低い現金を持っている可能性があり、これらの現金または目標レバレッジのギャップは時々大きくなる可能性があり、特に私たちが大量の発売収益を受けたとき、および/または魅力的な投資機会がほとんどないときに。このような現金は、通貨市場口座または他の同様の一時投資に投資することができる株主利益のための口座に格納することができ、各投資は管理費を納付しなければならない。

もし私たちが適切な投資を見つけることができなければ、この現金はもっと長く維持されるかもしれないし、これは全体的な投資収益を希釈するだろう。これは、あなたの投資がすべての潜在的リターンを達成するのに要する時間の大幅な遅延を招き、定期的にキャッシュフローを運営する能力を支払うことに悪影響を及ぼす可能性があります。このような現金を通貨市場戸籍または他の類似した一時投資に一時的に投資することは投資を待つために重大な利息を生じないことが予想され、投資家は、一時投資の現金についてこのような低い利息を支払うことは全体のリターンに悪影響を与える可能性があることを理解すべきである。普通株を売却する純収益をタイムリーに投資できなかったり、目標レバレッジを満たすのに十分な資本が配置されていなければ、私たちの経営業績や財務状況は悪影響を受ける可能性がある。

1940年の法案の要求によると、私たちのポートフォリオの大部分は善意で決定された公正な価値で記録されるので、私たちのポートフォリオの価値は存在し、不確実性があるだろう。

1940年の法案によると、市場価値に応じて有価証券投資を行わなければならず、既製の市場価値がなければ、取締役会が制定した政策に従って、取締役会の監督下で決定された公正価値に投資しなければならない。私たちが投資している個人持株会社の証券は公開市場を持っていない。私たちの多くの投資は公開取引でもなく、二級市場で活発に取引されているわけでもない。そこで、私たちは1940年の法案の要求に基づいて、公正な価値でこれらの証券を四半期評価した。株式発行および買い戻しが四半期末以外の日に資産純資産額を達成する場合、当社はその投資に重大な変動があるかどうかを考慮して公正価値に影響を与えるが、このような分析は四半期末よりも過程が限られる。

私たちの評価プロセスの一部として、会社投資の公正価値を決定する際には、市場オファーなしに関連する要因を考慮し、その多くは、関連する融資、および関連する組み合わせを含む融資である：(I)ポートフォリオ会社の推定企業価値、(Ii)任意の担保の性質および現金価値、(Iii)ポートフォリオ会社がその収益と現金フローに基づいて支払いを行う能力、(Iv)ポートフォリオ会社が業務を展開する市場、(V)ポートフォリオ会社の証券と任意の類似した上場取引証券との比較、また(Vi)金利環境や信用市場の全体的な変化は，将来類似した投資が可能な価格に影響を与える可能性がある。私たちの公正価値の決定は、これらの非取引証券が既製市場に存在する場合に使用される価値とは大きく異なる可能性がある。このような不確実性のため、私たちの公正な価値決定は、所与の日の資産純資産値と、私たちが1つ以上の投資を売却して最終的に実現可能な価値とに大きな違いがある可能性がある。

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カタログ表

私たちの株の投資家は割り当てが得られないかもしれないし、私たちの割り当ては時間の経過とともに減少するかもしれない。

私たちは私たちが特定または安定した現金分配レベルを作ることができる投資結果を得ることができないかもしれないし、私たちの現金分配は時間の経過とともに減少するかもしれない。また，我々がBDCとしての資産カバー範囲テストに適用するため，配布を行う能力が制限される可能性がある.

私たちが行うことができるどんな配布の数も不確実だ。私たちの分配は私たちの収益を超えるかもしれません。特に私たちがどの証券発行の純収益を大量に投資する前の時期です。したがって、私たちが行っている部分配分は、株主に資本を返すことを表している可能性があり、これは、その株主の株式における納税基盤を低下させ、投資対象資産に使用する資金金額を減少させることになる。

私たちは、収益、借金、運営純投資収入、資産売却の資本収益、資産売却の非資本収益、ポートフォリオ会社の優先株および普通株投資によって支払われる配当金またはその他の分配、コンサルタントまたは管理人(ある場合)の費用および費用の精算免除を含む、私たちが利用可能な任意の資金源から株主への現金分配に資金を提供することができます。我々の支払分配能力は、あれば、本年度報告に記載されている1つまたは複数のリスク要因の影響等の悪影響を受ける可能性がある。また，我々がBDCとして適用する資産カバー範囲テストは，我々の支払い分配を制限する能力を満たすことができない可能性がある.すべての割り当ては現在及び当社取締役会が適宜支払い、当社の収入、財務状況、当社のRIC地位の維持、適用されるBDC法規の遵守及び当社取締役会が時々関連する他の要素に依存しています。私たちは株主に私たちが未来に株主に分配を支払い続けるということを保証することはできない。もし私たちが適切な投資機会を探す上で遅延に遭遇した場合、私たちは以前に発行された収益の中からすべてまたは大部分の分配を支払うか、あるいは将来のキャッシュフローの運営キャッシュフロー以外の借金や出所から全部または大部分の分配を支払うことができ、これは株主資本の見返りとなる可能性がある。資本リターンは株主投資の見返りであり、私たちの投資活動からの収益や収益の見返りではない。株主は、その株式の株主基準範囲内で、資本返還とみなされる任意の割り当てられた金額に直ちに課税されることはないが、株主の株式における基準は、資本返還金額から減算される(ただし、ゼロ以下ではない)ことは、株主が株式を売却する際に追加収益(またはより低い損失)を確認することにつながる。資本が返還した金額が株主のその株式における基準を超えた場合、超過した金額は売却株主株式の収益とみなされる。私たちの以前の発行や借金から得られた収益分配も私たちが最終的にポートフォリオ会社に投資する資金量を減らす可能性があります。

私たちは、割り当てを支援するために、借入金(ある場合)や証券発行収益など、利用可能なソースから使用できる資金数に制限を設定していません(これは、最終的に資産に投資する資金量を減少させるかもしれません)。

運営キャッシュフロー以外の任意の分配またはコンサルタントまたは管理人に依存する費用または費用精算免除(ある場合)からのいかなる分配も、私たちの投資実績に基づいているわけではなく、将来的に積極的な投資実績を取得し、および/またはコンサルタントまたは管理人がこのような費用精算を継続している場合(ある場合)にのみ継続することができる。我々の運用キャッシュフロー以外の他のソースからの支払い分配の程度は，我々の配当再投資計画への参加度，今回は任意の将来発行された収益との投資速度，および我々の投資の表現を含む様々な要因に依存するであろう。株主はまた、私たちが未来にコンサルタントに返済するお金は、彼らが本来獲得する分配を減らすだろうということを理解しなければならない。私たちは私たちがこのような分配を維持するためにそのような業績を達成することを保証することができないし、私たちが分配を支払うことができるという保証はない。顧問や署長には，費用の免除や費用精算領収書(あれば)を免除する義務はない。

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公開報告会社として、私たちはサバンズ-オクスリ法案のような民間会社に適用されない法規の制約を受けている。このような規定を遵守するための努力は巨額の支出と関連があり、このような規定を遵守しないことは私たちに悪影響を及ぼすかもしれない。

公開報告会社として、私たちはサバンズ-オクスリ法案と、アメリカ証券取引委員会が発行した規制を守らなければならない。サバンズ·オキシリー法404条によると、私たちの経営陣は財務報告書に対する私たちの内部統制を報告しなければならない。私たちは毎年私たちの財務報告の内部統制を検討し、四半期と年度に基づいて私たちの財務報告の内部統制の変化を評価して開示することを要求されている。効率的な内部統制システムの開発と維持には大量の支出が必要となる可能性があり、これは私たちの財務業績や分配能力に悪影響を及ぼす可能性がある。この過程はまた私たちの経営陣の時間と注意の移動につながるだろう。私たちは私たちの評価、テスト、そして救済措置がいつ達成されるのか、あるいはこのような行動が私たちの運営にどのような影響を及ぼすのかを確認することができない。しかも、私たちは手続きが有効であることを保障できないかもしれないし、財務報告書に対する私たちの内部統制がタイムリーに効果的であるかどうかを保証することができないかもしれない。効果的な内部統制制度を発展または維持できない場合や、“サバンズ-オキシリー法案”や関連規則を維持または達成できない場合、私たちは悪影響を受ける可能性がある。

私たちの業務を管理する法律や法規の変化は、私たちの業務に悪影響を与えたり、業務戦略を変更したりする可能性があります

私たち、私たちのポートフォリオ会社と他の取引相手は地方、州、連邦レベルで規制されている。新しい法律を公布したり、私たちが許可された投資タイプを管理する法規を含む新しい解釈、裁決または法規を採用する可能性があり、いずれも私たちと私たちの株主の利益を損なう可能性があり、追跡力を持っている可能性がある。

総裁·バイデン氏は、すべての業界、特に金融サービス会社により大きなコストを負担させるために、規制アジェンダの強化を支持するかもしれない。また、金融サービス業や税収に影響を及ぼす立法や法規の不確実性も、当社の業務やポートフォリオ会社の業務に悪影響を及ぼす可能性があります。

さらに、私たちの業務を管理するための投資を許可することに関連する法律法規のいかなる変更や廃止も、新しいまたは異なる機会を利用するために、私たちの投資戦略を変更することにつながる可能性があります。これらの変化は、本年度報告に掲載された戦略および計画と大きな違いをもたらす可能性があり、コンサルタントの専門分野からコンサルタントへの投資の重点を専門知識が不足しているか、または経験のない他のタイプの投資に移行させる可能性がある。したがって、いずれもこのような変化が発生すれば、我々の財務状況、経営結果及び株主投資の価値に実質的な悪影響を及ぼす可能性がある。

アメリカの金融規制の変化は私たちの業務に悪影響を及ぼすかもしれない。

金融サービス業は依然としてアメリカの規制強化審査の対象だ。投資基金とその管理人に対する適切な監督と監督については、激しい議論が存在してきた。私たちは、米国証券取引委員会または他の米国政府規制機関または金融市場を規制する自律組織によって実施される新しい法規や規制改正によって悪影響を受ける可能性がある。これらの政府当局や自律組織の現行法や条例の解釈や実行における変化も私たちに悪影響を及ぼす可能性がある。さらに、新しい法規または既存の法律の解釈は、気候変動や環境、社会、およびガバナンス要因に関連する開示義務を含む開示義務の増加をもたらす可能性があり、これは私たちに負の影響を与え、私たちの規制負担を大幅に増加させる可能性がある。規制の増加は一般的に私たちのコストを増加させ、新しい法律が私たちにより多くの時間をかけたり、新しい技術を購入して効果的に遵守することを要求すれば、私たちはより高いコストを経験し続けるかもしれない。

上記の変化を含めて、我々の業務に適用される規制枠組みの任意の変化は、追加のコンプライアンスや他のコストをもたらす可能性があり、私たちの基金投資活動に対する規制調査を増加させることは、私たちの上級管理職の関心を必要とし、私たちの業務の運営方法に影響を与え、私たちの収益性に悪影響を及ぼす。提案される可能性のある任意の新しい法律、法規、または計画が私たちに与える影響の全面的な程度は確定できない。

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私たち、コンサルタントおよびその関連会社は規制されています。これは、私たちの運営、キャッシュフロー、または財務状況に悪影響を与え、追加コストをもたらしたり、他の方法で私たちの業務に悪影響を与えたりする可能性があります。

私たちの業務およびコンサルタントおよびその付属会社の業務は、定期的な検査、照会、調査を含む、世界各地で運営されている司法管轄区域内の政府機関および自律組織によって広く規制されており、米国証券取引委員会や他の様々な米国連邦、州政府、地方機関を含む法執行およびその他の手続きを引き起こす可能性がある。これらの監督当局は、特定の場合に特定の活動を行う許可を承認し、廃止する権限を含む金融サービスの多くの側面を処理する監督権を持っている。

吾ら、当該顧問及びそのそれぞれの共同経営会社はすでに受信し、未来に当該等の監督機関が時々当該等の照会及び訴訟手続き及び正常な業務過程中に発行された資料要求、照会及び非公式或いは正式な調査或いは伝票を受け取る可能性がある。これらの要件は、私たちの業務、コンサルタント、私たちの投資またはコンサルタント、またはその関連会社がその顧客を代表して行う他の投資の具体的な方法、コンサルタントまたはその関連会社との間の潜在的利益の衝突、または業界全体のアプローチを含む幅広い事項を含むことができる。米国証券取引委員会の行動と計画は、制裁を実施すること、私たち、黒石、または私たちの人員の個人活動を制限すること、または私たちの歴史的慣行を変えることを含む、私たちの財務業績に悪影響を及ぼすかもしれない。調査、訴訟、またはこのような制裁の実施に関連した否定的な宣伝は、私たちまたはBlackstoneの名声を損なう可能性があり、私たちの将来の資金調達や運営に悪影響を及ぼす可能性がある。法律または規制情報要求に応答するコスト、増加した報告、登録、およびコンプライアンス要件は、私たちが負担します。法律または他の費用、訴訟、規制手続き、または処罰の形で、私たちの管理層の注意をそらす可能性があり、負の宣伝を招き、投資家の感情に悪影響を及ぼす可能性があり、私たち、コンサルタント、またはその任意の付属会社に敏感な業務情報を開示したり、業務慣行を変更したりすることを含む競争劣勢になる可能性があります。

また、以前に公布された法律を改正したり、新たな立法や規制改革を通過すれば、現政府または未来政府の努力が私たちの業界にさらに影響を与える可能性がある。また、将来的に政府の交代は、米国の金融サービス業を規制する連邦規制機関の指導部に変化をもたらす可能性がある。このような変化は、これらの機関が行っている政策優先事項に不確実性をもたらし、金融サービス業の規制執行活動の強化につながる可能性がある。どんな変化や改革も、私たちの現在または未来の投資に追加コストをもたらす可能性があり、上級管理職の注意を必要としたり、私たちの業務や投資が他の制限を受けたりする可能性がある。私たちは現在このような変化や改革の可能性や影響を予測できない。

金融改革立法が私たちに与える影響は不確実だ。

米国と世界の金融市場、アメリカと世界経済の過去の市場状況を考慮して、立法者、大統領政府と監督機関は、ドッド·フランクウォール街改革と消費者保護法案を含む金融サービス業規制への関心を強めているドッド·フランク法それは広範な改革を実施し、すべての金融機関に異なる程度の影響を与えた。これらの要求は比較的新しく、絶えず発展しているため、これらの要求が私たちの業務、運営結果或いは財務状況に与える全面的な影響はまだ不明である。法律や法規のいかなる変化やその解釈が私たちにどのような影響を与えるかは予測できませんが、これらの変化は私たちと私たちの株主に大きな悪影響を及ぼす可能性があります。

上記の変化を含めて、我々の業務に適用される規制枠組みの任意の変化は、追加のコンプライアンスや他のコストをもたらす可能性があり、私たちの基金投資活動に対する規制調査を増加させることは、私たちの上級管理職の関心を必要とし、私たちの業務の運営方法に影響を与え、私たちの収益性に悪影響を及ぼす。提案される可能性のある任意の新しい法律、法規、または計画が私たちに与える影響の全面的な程度は確定できない。

私たちの四半期業績は変動するかもしれません。

様々な要素によって、私たちの四半期の経営業績は変動する可能性があります。私たちは私たちの投資基準に合った会社に投資できるかどうか、私たちが開始したり買収したりするローンや他の債務証券の対応金利、私たちの費用レベル(私たちの借金コストを含む)、達成されていると達成されていない収益や損失の違いとタイミング、私たちが市場で競争している程度、全体的な経済状況を確認します。これらの要因により、従来のどの期間の結果も未来期間の業績の指標と見なすべきではなかった。

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外貨建ての取引は私たちを外貨リスクに直面させます。

私たちは外貨建ての資産と借金を持っていて、資産や他の外貨建ての借金を買収することが可能で、これは私たちを外貨リスクに直面させます。したがって、外貨為替レートの変化は私たちの資産や負債、私たちの収入とキャッシュフローの推定値に悪影響を及ぼす可能性がある。外貨変動により、私たちの負債と支出の価値が増加する可能性があり、あるいは私たちの資産と収入の価値は私たちがコントロールできない要素によって減少する可能性があり、これは私たちの純資産と分配可能な現金にマイナスの影響を与える可能性がある。外貨為替レートのどのような変化も、RIC税待遇または1940年法案の要求を維持するためのこのような資産または負債の計量に影響を与える可能性がある。1940年の法案の要求によると、先物、オプション、スワップ、長期契約などの金融商品による通貨レート変動のヘッジを求める可能性があるが、このような努力が成功する保証はなく、このようなヘッジ戦略はコストを増加させる。参照してください私たちは“ヘッジ”や私たちのリスクを下げるために様々な金融商品を買収するかもしれませんが、これは高価で無効かもしれませんし、株主に割り当てるために使える現金を減らすことができます

全体的な経済状況は私たちの投資と運営業績に悪影響を及ぼすかもしれない。

私たちと私たちのポートフォリオ会社は景気減速や衰退の影響を受けやすい。世界の成長周期は成熟段階にあり、世界のある地域では明らかな減速の兆しが現れているが、多くの経済学者は最近経済が緩やかに増加すると予測しているが、消費者と政府支出が健康を維持するにつれて、米国が衰退しようとしているシグナルは限られている。金融市場は時々いくつかの世界マクロ経済事件の影響を受け、その中には、ヨーロッパと新興市場の司法管轄区域のいくつかの国の巨額の主権債務と財政赤字、欧州銀行資産負債表上の不良債権レベル、連合王国(The“イギリス”)EUを離れる“EU。”)、中国資本市場の不安定と新冠肺炎が大流行した。より広い将来性は依然として建設的であるにもかかわらず、地政学的不安定はリスクを構成し続けている。特に、米国の現在の政治環境とそれによる不確実性は、今回の政府指導下の米国の外国投資、貿易、税収、経済、環境およびその他の政策の実際および潜在的な変化、および米国と中国との間の二国間関係の悪化、あるいは現在のロシアとウクライナ間の持続的な衝突と中東衝突のエスカレート、および迅速に変化する対応策に関連しており、世界市場の混乱、不安定、変動を招く可能性がある。私たちのいくつかのポートフォリオ会社は、アメリカ政府、外国政府、国連または他の国際機関が実施している制裁または禁輸された国で業務を展開したり、それと業務往来をしたりする可能性がある。米国の債務上限と予算赤字への懸念は、信用格付けのさらなる引き下げ、経済減速、あるいは米国経済の衰退の可能性を増加させた。アメリカ政府の信用格付けの引き下げ、アメリカ政府の債務不履行、あるいはアメリカ政府の長期的な停止は、より広範な金融不安と不確定性をもたらす可能性があり、これは私たちの財務パフォーマンスと私たちの普通株の価値に大きな圧力を与える可能性がある。不利な経済状況は、私たちの融資コストを増加させ、私たちが資本市場に入る機会を制限したり、貸手が私たちに信用を提供しないことを決定したりすることが予想される。これらの事件は私たちの投資源を制限し、私たちの成長能力を制限し、私たちの経営業績、財務状況、経営業績とキャッシュフロー、そして私たちの債務と株式投資の公正な価値に重大なマイナス影響を与えるかもしれない。

一般経済状況のいかなる悪化も、企業の利益や融資業績および企業借り手が債務を返済する能力を大幅に低下させる可能性があり、いずれの場合も一定期間のグローバル経済減速を引き起こし、当社の業績や財務業績および株式の価値や流動性に悪影響を及ぼす可能性がある。経済低迷期には、不良資産があるか、あるいは不良資産が増加する可能性があり、私たちポートフォリオの価値はこれらの時期に減少する可能性がある。不利な経済状況は2023年に私たちが債務を優先的に保証する任意の担保の価値に影響を与え、2024年にはこのような担保に影響を与え続ける可能性がある。深刻な景気後退はこのような担保の価値をさらに低下させ、私たちのポートフォリオの価値損失、そして私たちの収入、純収入、資産と純価値の低下を招く可能性がある。不利な経済条件はまた、私たちの資金調達コストを増加させ、私たちが資本市場に入る機会を制限したり、貸手が有利な条項ではないか、または私たちに信用を提供しないことを決定することにつながる可能性がある。このような事件は私たちが投資を増加させることを阻止し、私たちの経営業績を損なうかもしれない。

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また、ある金融機関、すなわち銀行の倒産は、金融市場の流動性が悪化し続ける可能性を増加させたり、清算、現金管理および/または信託金融機関の流動性不足の可能性を増加させたりする可能性がある。私たちおよび/またはポートフォリオ会社と商業関係にある1つの銀行(または複数の銀行)の倒産は、私たちまたはポートフォリオ会社が優遇条件で金融機関から預金または借金を得る能力を含む、当社および/またはポートフォリオ会社が重要な戦略的措置を実施する能力に悪影響を及ぼす可能性がある。さらに、ポートフォリオ会社またはその保険者が倒産または苦境に陥った銀行と商業関係がある場合、ポートフォリオ会社は、その運営または取引の完了を支援するために保険者から財務支援を得る問題に遭遇し、その業務、財務状況および/または運営結果を損なう可能性がある。また、場合によっては、当該銀行の倒産(S)は、銀行または他の基金ツールを含む連属および非連結融資機関が当社と共同投資取引を行う能力および/または共同投資取引を実行する能力に影響を与える可能性があり、さらに、当社が獲得可能な共同投資機会を減少させたり、自社がポートフォリオ会社に追加的な支援を提供する能力に影響を与える可能性がある。当社、その子会社、ポートフォリオ会社が複数の機関間で銀行関係を拡張する能力は、銀行が融資を提供することに同意したため、それぞれの資産に設定された留置権を含むいくつかの契約手配によって制限される可能性がある。

インフレとサプライチェーンリスクはすでにあり、私たちの財務状況と経営業績に悪影響を与え続ける可能性がある。

米国のインフレ率は2022年と2023年全体で高止まりしており、将来的には高止まりし続ける可能性がある。インフレは緩和の兆しを示しているが、米国の大幅なインフレが長い間続くかどうか、あるいは米国や他の経済体に重大な影響を与えるかどうかは依然として不確定である。インフレ上昇は私たちの運営コスト、信用手配、一般と行政費用に不利な影響を与えるかもしれません。これらのコストの増加速度は私たちの収入よりも高いかもしれません。私たちのポートフォリオのある会社がいる業界はインフレとグローバルサプライチェーン問題の影響を受けています。最近のインフレ圧力は労働力、エネルギー、原材料のコストを増加させ、消費者支出、経済成長、わがポートフォリオ社の運営に悪影響を与え、この圧力と関連変動は2024年に継続する可能性がある。これらのポートフォリオ会社がその運営コストのいかなる増加も顧客に転嫁できない場合、これは彼らの経営業績に悪影響を与え、特にインフレによって金利が上昇した場合には、私たちのローンに利息と元金を支払う能力に影響を与える可能性がある。また、インフレにより、我々のポートフォリオ社の将来の経営業績のどのような予想が低下しても、これらの投資の公正価値に悪影響を及ぼす可能性がある。私たちの投資の公正な価値のいかなる減少も、将来の達成されたか、または実現されていない損失を招き、私たちの運営純資産を減少させる可能性がある。

私たちはヨーロッパ全体の経済状況の影響を受けるかもしれない。

私たちの投資活動の成功は、ヨーロッパと世界の他の地域の全体的な経済と市場状況の影響を受ける可能性があり、法律と法規(私たちの投資課税に関する法律を含む)、貿易障壁、通貨レート規制、インフレ率、通貨安、資産再投資、資源自給自足、そして私たちが投資する可能性のあるヨーロッパおよび他の非米国諸国に関連する国と国際政治·社会経済環境の変化を受ける可能性がある。これらの要因は、証券価格のレベルと変動性、会社投資の流動性に影響を与え、これは私たちの収益性を損なったり、損失を招いたりする可能性がある。証券市場価格と金利の普遍的な変動は私たちの投資機会と投資価値に影響を及ぼすかもしれない。私たちは金融市場の変動レベルの悪影響を受ける可能性がある大量の取引頭寸を維持する可能性があり、頭寸が大きいほど損失の可能性が高くなる。ある司法管轄区の国民経済或いは信用市場の表現が低下し、全世界全体の経済と市場状況に負の影響を与えるため、著者らの業務、財務状況と経営業績に重大な不利な影響を与える可能性がある。

コンサルタントの財務状況は，深刻な全体的な経済低下の悪影響を受ける可能性があり，法律，規制，名声，その他予見できないリスクの影響を受ける可能性があり，コンサルタントの業務や運営(当社の業務を含む)に重大な悪影響を及ぼす可能性がある。世界経済の衰退、減速、および/または持続的な低迷(またはその任意の特定の部分)は、会社に重大な影響を与える可能性があり、会社の収益性に悪影響を及ぼす可能性があり、企業ポートフォリオ会社がその既存の債務またはそれを再融資する能力を履行することを阻害し、会社がその資本を有効に構成するか、または有利な条件でその投資を実現する能力を弱める可能性がある。

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しかも、単一国の経済問題は他の市場と経済にますます影響を及ぼしている。この傾向が続けば、ある国で問題が生じ、地域さらには世界の経済状況や市場に悪影響を及ぼす可能性がある。例えば、前回の景気後退におけるある欧州諸国の財政安定性と成長見通しへの懸念は、ユーロ圏の大多数の経済体と世界市場にマイナス影響を与え、ロシアとウクライナ間の現在持続的な衝突は、これらの国とその地域の他の国にマイナス影響を与える可能性がある。将来的に似たような危機が発生すれば、地域全体、ひいては世界各国の経済·金融市場の変動を激化させる可能性がある。

上記のいずれの事件も、当社がある投資面で重大またはすべての損失を招く可能性があり、ポートフォリオ社の資本構造にレバレッジが存在し、これらの損失を悪化させる可能性がある。

非米国国で訴訟を起こしたり、担保償還権を失ったりするのは難しいかもしれない。

会社が投資する可能性のある国の司法システムの有効性はそれぞれ異なるため、会社(または任意のポートフォリオ会社)は、米国や他の国と比較して、担保償還権の取り消しやこれらの国の裁判所での成功クレームを取り消すことに困難がある可能性がある。また、会社またはポートフォリオ会社が判決を得ることができるが、会社が投資するこれらの国のいずれかの裁判所に執行を求めることを要求された場合、当該等の裁判所がその判決を執行する保証はない。担保償還権、破産、会社再編または債権者権利の喪失において、他の国の法律はしばしば米国の複雑さと一貫性に欠けている。

EUが再制定した金融商品市場指令(“MiFID II”)は2018年1月3日に施行され、欧州経済圏における金融サービスの提供に規制義務が課せられている(“ヨーロッパ経済圏”)規制されたサービスを提供する欧州経済圏銀行および欧州経済区投資会社(それぞれおよび“投資会社”)である。このコンサルタントは非ヨーロッパ経済区投資会社であるため，MiFID IIの影響を受けないが，間接的な影響を受ける可能性がある。MiFID IIによる規制義務は、会社の投資戦略の実施に影響を与え、制限する可能性がある。MIFID IIは投資会社が投資サービスの提供に関する研究を獲得する能力を制限している。例えば、ポートフォリオ管理または独立投資アドバイスを提供する投資会社は、自費または顧客と合意された専門的な研究支払口座から投資研究を購入することしかできない。研究はまた取引手数料と分離されて、単独で支払わなければならない。EEAブローカーは研究コストを分割し、それを発行して取引手数料とは別の投資会社に発行する

したがって、上記のことを考慮して、MiFID IIは、Blackstone Credit&InsuranceおよびMiFIDによって許可されたEEA関連会社が研究を取得し、提供する能力に悪影響を及ぼす可能性がある。MiFID IIでの研究費分離に関する新たな要求は，米国の市場慣行や手数料を用いて米国証券取引委員会が開発した研究に関する規制枠組みに適合しておらず，米国証券取引委員会が一時的に行動しない書簡を発表しているにもかかわらず，会社が米国連邦証券法に適合した方式でMiFID II下の研究要求を遵守することを促進している。それにもかかわらず，Blackstone Credit&Insuranceが第三者研究を獲得するチャネルは大きく制限される可能性がある.国内法によると、一部の欧州経済区管区はまた、いくつかのMiFID II義務を他の市場参加者(例えば、別の投資ファンド管理人)に拡大する。MiFID IIを準備するための指導意見は非常に少なく、市場実践も非常に限られているため、MiFID IIがBlackstone Credit&Insuranceや当社に与える正確な影響を完全に予測することはできない。

私たちがポートフォリオで遭遇した未実現損失は、将来的に損失が達成された兆しである可能性があり、これは私たちが分配に利用できる収入を減少させるかもしれない。

償却コストに対する私たちの投資の市場価値や公正価値の減少は、減価償却が実現されていないと記録されるだろう。私たちのポートフォリオの未実現損失は、ポートフォリオ会社が私たちの影響を受けたローンの返済義務を履行する能力がないことを示しているかもしれません。これは未来の実際的な損失を招き、最終的に私たちが未来の時期に分配できる収入を減少させるかもしれない。しかも、私たちが投資した時価や公正な価値の低下は私たちの資産純価値を低下させるだろう。

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テロ、戦争、または自然災害は私たちの行動に悪影響を及ぼすかもしれない。

テロ行為、戦争行為、または自然災害は私たちの業務、そして私たちが投資する企業の業務を混乱させるかもしれない。このような行為は、現在ロシアとウクライナの間の持続的な衝突と中東でエスカレートしている衝突を含み、経済と政治的不確実性をもたらし続け、最近の世界経済の不安定を助長している。将来のテロ、軍事または安全行動または自然災害は、国内/世界経済をさらに弱化させ、より多くの不確定要素をもたらす可能性があり、これは私たちの直接または間接投資の業務にマイナス影響を与え、ひいては私たちの業務、経営業績、財務状況に重大な悪影響を及ぼす可能性がある。テロと自然災害による損失は一般的に保険に加入できない。

不可抗力事件は私たちの運営に悪影響を及ぼすかもしれない。

私たちは不可抗力事件の影響を受けるかもしれない(例えば、天災、火災、洪水、地震、伝染病の爆発、大流行、または任意の他の深刻な公衆衛生問題、戦争、テロ、工業国有化、労働スト)。不可抗力事件は会社や取引相手がその義務を果たす能力に悪影響を及ぼす可能性がある。不可抗力事件により義務を履行できなかったことによる責任やコストはかなり大きい可能性があり、当社が負担する可能性がある。ある不可抗力事件、例えば戦争や伝染病の爆発は、全世界あるいは現地経済にもっと広範な負の影響を与え、それによって私たちに影響を与える可能性がある。

もう一つの大流行あるいは全世界衛生危機、例えば新冠肺炎の大流行は、私たちの運営業績と結果に不利な影響を与える可能性がある。

2020年から2022年まで、新冠肺炎疫病に対応するために、多くの国は検疫制限措置を制定し、他の措置を取ってウイルスの伝播を制限した。これは労働力不足とサプライチェーンの中断を招き、世界経済の長期的な中断を招く。もう一つの大流行や世界的な健康危機の広範な繰り返しは、企業運営への制限時間の可能性を増加させる可能性があり、これは、私たちの業務、財務状況、運営結果、流動性、および見通しに悪影響を及ぼす可能性があり、シナリオ報告で議論されている多くの他のリスクを加える可能性がある“リスク要因”一節です。

別の流行病や新冠肺炎のような世界的な衛生危機が発生すれば、私たちのポートフォリオの会社は収入と収益の低下を経験する可能性があり、これは私たちがこのような投資から価値を実現する能力に悪影響を与え、私たちの業績収入を減少させるかもしれない。ある部門への投資は、ホテル業、位置に基づく娯楽、小売、旅行、レジャーと活動、そしてある地域、オフィスと住宅への投資は、新冠肺炎大流行期間の状況のように、特にマイナスの影響を受ける可能性がある。金融市場の変動、収入フローの減少及び融資ルートの限られた或いはコストの上昇により、私たちのポートフォリオ会社はまたより高い信用と流動性リスクに直面する可能性があり、これは私たちの投資潜在的な減値を招く可能性がある。また、ローン、手形、その他のクレジットツールの借り手は、その元本や利息支払い義務を履行したり、金融契約を履行したりすることができず、私たちの投資価値を低下させる可能性がある。大流行や同様の世界的な健康危機が信用市場の大幅な収縮を招いた場合、損失や信用提供者が保証金を追加する能力が制限される可能性があるため、魅力的な価格で資産をタイムリーに売却することができる。もし私たちが資本配置や資金調達速度が減速した場合、株主もマイナスの影響を受ける可能性がある。

しかも、大流行や世界的な衛生危機はより大きな業務リスクをもたらすかもしれない。例えば、私たちのコンサルタントおよび/またはその付属会社の従業員は、病気になる可能性があり、または他の理由でその義務を長期的に履行することができず、延長された公衆衛生制限および遠隔勤務スケジュールは、従業員の士気、新入社員の統合、および彼らの文化の保存に影響を与える可能性がある。遠隔作業環境もそれほど安全ではない可能性があり、ネットワーク釣りやソーシャルエンジニアリングの試みを含むハッカー攻撃を受けやすい。さらに、我々の第三者サービスプロバイダは、大流行に関連する制限またはその技術プラットフォームの障害または攻撃を受けて、サービスを提供できない可能性がある。

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ネットワークセキュリティとデータ保護リスクは、データ損失、業務中断、名声損傷を招く可能性があり、そして私たちに規制行動の影響を受け、コストと財務損失を増加させ、すべてが私たちの業務と運営結果に実質的な悪影響を与える可能性がある。

私たちの業務は技術プラットフォームに高度に依存しており、私たちはBlackstoneおよびその付属会社の分析、財務、会計、通信、および他のデータ処理システムに深刻に依存しています。Blackstoneおよびその付属会社のシステムは、持続的なネットワークセキュリティの脅威および攻撃に直面しており、これは、そのようなシステムおよびその所有するデータのセキュリティ、完全性、または利用可能性を失う可能性がある。Blackstoneおよび/またはその付属会社システムへの攻撃は、コンピュータウイルス、“ネットワーク釣り”の試み、および他の形態の社会工学を導入することを含む、私たちの固有の情報への不正アクセス、データの廃棄、または無効化、劣化、または私たちのシステムを破壊する意図、またはコンピュータウイルス、“ネットワーク釣り”の導入を含む資金を流用または他の方法で盗み取ろうとする試みに関連する可能性がある。ブラックストーンおよび/またはその付属会社システムへの攻撃は、恐喝ソフトウェアまたは他の形態のネットワーク恐喝にも関連する可能性がある。サイバー攻撃および他のデータセキュリティ脅威は、サイバー犯罪者、民族国家ハッカー、ハッカー活動家、および他の外部当事者を含む様々な外部源から来る可能性がある。ネットワーク攻撃および他のセキュリティ脅威は、従業員、コンサルタント、独立請負業者、または他のサービスプロバイダのような内部人員の悪意または意外な行為に起因する可能性もある。

ネットワークおよびデータセキュリティ脅威の頻度および複雑性は増加しており、攻撃範囲は、投資家、ポートフォリオ会社、および潜在的な投資に関する大量の機密および敏感な情報を持っているので、企業に普遍的に存在する攻撃から、より高度で持続的な攻撃まで、ブラックストーンおよび/またはその付属会社に向けられている可能性がある。したがって、黒石およびその付属会社は、これらの情報に関連するセキュリティホールまたは中断のより高いリスクに直面する可能性がある。Blackstoneおよび/またはその関連会社がそのシステムの完全性を確保するための措置は、特にネットワーク攻撃技術が発展しているため、長い間発見されない可能性があり、Blackstoneおよび/またはその関連会社、私たちの投資家、私たちのポートフォリオ会社、または潜在的な投資への攻撃の影響を防止または最大限に低減するために、タイムリーに緩和できない可能性がある。Blackstoneおよび/またはその付属会社または第三者サービスプロバイダのシステムが、悪意のある活動または意図しない送信または他のデータ損失によって損害を受け、正常に動作または無効にされない場合、または適切な規制または他の通知をタイムリーに提供できなかった場合、財務損失、コスト増加、私たちの業務中断、私たちの取引相手、ポートフォリオ会社または基金投資家への責任、規制介入、または名声被害を受ける可能性があります。ネットワークまたは他のデータセキュリティ脅威または中断に関連するコストは、他の方法で完全な保険または賠償を得ることができない可能性がある。

さらに、私たちは、私たちが依存する技術プラットフォームを更新したり、タイムリーに更新できなかったりすることによって損失を受ける可能性があります。私たちは、業務のいくつかの態様では、当社の管理と、クラウドベースのサービスを含むいくつかの技術プラットフォームとを含む第三者サービスプロバイダに依存しています。これらの第三者サービス提供者はまた、持続的なネットワークセキュリティ脅威およびそのシステムへの被害に直面する可能性があり、したがって、許可されていない個人は、過去の場合によってはアクセス権限を取得したいくつかの機密データのアクセス権限を取得する可能性がある。

ネットワークセキュリティとデータ保護は世界各地の監督管理機関の最も重要な任務になっている。当社、Blackstoneおよび/またはその付属会社が運営する多くの司法管轄区域には、プライバシー、データ保護、およびネットワークセキュリティに関する法律および法規、例えば“一般データ保護条例”があります(“GDPR”EUではイギリスデータ保護法とカリフォルニアプライバシー権法案(“CPRA”)である。例えば、2022年2月、米国証券取引委員会は、ネットワークセキュリティ政策とプログラムを採用して実施し、規制届出文書の開示を強化し、適時に米国証券取引委員会に事件を報告することを要求する登録投資コンサルタントおよび基金ネットワークセキュリティリスク管理規則を提出し、これらの規則が採択されれば、私たちのコンプライアンスコストとネットワークセキュリティに関連する潜在的な規制責任を増加させる可能性がある。一部の司法管区はまた、あるタイプの個人データのデータセキュリティホールに関連する場合に、企業に個人および政府機関に通知することを要求する法律を公布または提出した。

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当社、Blackstoneおよび/またはその関連会社のセキュリティまたは第三者サービスプロバイダのセキュリティホールは、悪意があっても、意図しない送信または他のデータ損失のためにも、コンサルタント、従業員、または私たちの株主または取引相手がコンピュータシステムおよびネットワークで処理および格納され、送信された機密、独自および他の情報、または他の方法で、コンサルタント、従業員、私たちの株主、私たちの取引相手、または第三者の業務および運営を含む、私たち、Blackstoneおよび/またはその関連会社の中断または障害を潜在的に危険にさらす可能性がある。これは重大な財務損失、コストの増加、私たちの株主と他の取引相手への責任、監督管理介入と名声損害を招く可能性がある。さらに、私たち、Blackstoneおよび/またはその関連会社が関連法律法規を遵守できなかった場合、または適切な規制または他の違反通知をタイムリーに提供できなかった場合、規制機関の調査および処罰を招く可能性があり、これは否定的な宣伝と名声の損害を招く可能性があり、私たちの株主が私たちの安全措置およびBlackstoneの全体的な有効性に自信を失う可能性がある。

私たちのポートフォリオ会社はまた、支払いおよび健康情報を含むデータ処理システムおよび情報のセキュリティ処理、記憶および送信に依存しており、これらの情報は、場合によっては第三者によって提供される。これらのシステムの中断や損傷は、これらの業務の価値に実質的な悪影響を及ぼす可能性がある。私たちは、国や地域のイメージを持つ戦略資産に投資したり、他の資産や企業よりも大きなテロや安全破壊リスクに直面する可能性があるインフラに投資することができます。このような事件は、私たちの投資や同種の資産に重大な悪影響を及ぼす可能性があり、あるいはポートフォリオ会社が予防的な安全対策を増やしたり、保険カバー範囲を拡大したりする必要がある可能性がある。

最後に、Blackstoneおよび/またはその付属会社および当社のポートフォリオ会社の技術プラットフォーム、データおよび知的財産権は、特に知的財産権、商標、商業秘密、ノウハウおよび顧客情報および記録などの独自情報および資産(例えば、知的財産権、商標、ビジネス秘密、ノウハウおよび顧客情報および記録)に対して同等の保護レベルを有さない司法管轄地域においても、より高い盗難または損害リスクに直面することになる。さらに、彼らは、外国司法管轄区域内で経営または市場に入るために、技術、データ、および知的財産権の権利を保護または放棄することを妥協して保護または放棄することを要求されるかもしれない。これらの資産のどのような直接的または間接的な損害も、私たちと私たちのポートフォリオ会社に実質的な悪影響を及ぼす可能性がある。

私たちは必要なすべての州許可証を取得して維持することができないかもしれない。

私たちは商業ローンなどを開始するために様々な国家許可証を取得することを要求されるかもしれない。申請、取得、メンテナンスに必要なライセンスはコストがかかる可能性があり、数ヶ月かかります。私たちが必要なすべてのライセンスをタイムリーに取得して維持することは保証されない。また，これらのライセンスを取得して維持するためには，様々な情報や他の要求の制約を受け，これらの要求を満たす保証はない.私たちが許可証を取得したり維持できなかったりすることは投資選択を制限し、他の不利な結果をもたらすかもしれない。

米国証券取引委員会の規定を遵守して経営者の最適な利益に参加することは、公募株による資金調達能力に悪影響を及ぼす可能性があり、投資目標を達成する能力を損なう可能性がある。

仲買商は“最適な利益規則”を守らなければならない。この規則の中の1つの規定は、仲買取引業者及びその関連者が小売顧客に証券に関連する任意の証券取引或いは投資策略を推薦する際に、新しい行為基準を確立することである。現在、監督管理の最適な利益が経営経営に参与するすべての影響を確定することはまだ確定できず、これは経営経営者及びその関連者がある小売顧客に製品を推薦するかどうかに負の影響を与える可能性がある。特に、米国証券取引委員会の最適利益の規制に関する指導意見によると、最適利益を監督する慎重な義務に基づいて、ブローカーが私たちの株への投資を推薦する際には、提案が合理的な基礎があるかどうかを決定するために、投資のコストと複雑さ、合理的に利用可能な代替案を含むが、これらに限定されない複数の要素を考慮すべきである。そのため、高コスト、高リスク、複雑な製品はブローカーのより厳しい審査を受ける可能性がある。ブローカーは、彼らが合理的な基礎があれば、特定の小売顧客の最適な利益に合致すると信じている限り、より高価またはより複雑な製品を推薦するかもしれない。しかしながら、ブローカーが上場エンティティへの投資など、私たちの株式の代替案(その多くは存在する可能性がある)を選択した場合、これは、コストが低い、初期購入時の象徴的手数料、複雑性が低い、リスクが小さい、または異なるなどの特徴がある可能性があるので、私たちの資金調達能力は不利な影響を受けるであろう。もし経営者が監督管理の最適な利益を遵守することが私たちの公募株を通じて資本を調達する能力にマイナス影響を与えるならば、多元化ポートフォリオの創造と投資目標を実現する能力を損なう可能性がある。

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デラウェア州の法定信託として、私たちは“デラウェア州法定信託法”に掲載されている持株権買収法規の制約を受けている。

当社はデラウェア州法定信託組織であるため、“デラウェア州法定信託法”第三章に記載されている支配権株式取得法規を受けなければならない(“DSTA制御権シェア条例”)である。DSTAホールディングス株式規制は、1940年法案に基づいて事業開発会社として規制されている任意の閉鎖管理投資会社を選択し、デラウェア州法定信託組織として、当社のような国家証券取引所に上場することに適用される。2022年8月1日、DSTAホールディングス株式法規は自動的に当社に適用される。

“DSTA制御権シェア規約”は“制御権受益権”(略称)を定義している“支配権株式”ここでは、一連の投票権のハードルを参考にし、支配権株式取得で取得した支配権株式の所有者がデラウェア州法定信託法に基づいて規定されている“DSTA”)又は当社が支配権株式を買収して買収した支配権株式についての管理書類は、当社株主が当該事項について投票する権利のある全投票権の3分の2の賛成票で可決されない限り、利害関係のあるすべての株式(一般に、買収者及びその連絡者が保有する株式及び社内者が保有する株式)は含まれていない。

“DSTA制御権株式規約”は、一連の投票権敷居を規定しており、これらの敷居を超えた株式は制御権株式とみなされる。投票権の敷居の1つが達成されるかどうかは、購入者とその“仲間”の保有量に依存する。これらの閾値は

(一)投票権が10%以上、15%以下、

(二)投票権は15%以上、20%未満である

(三)総投票権二十パーセント以上、二十五パーセント未満

(四)二十五パーセント以上だが、三十パーセント以下の投票権

(五)三十パーセント以上であるが、全投票権の過半数に満たない

(6)全投票権の過半数または過半数。

DSTA制御株式法規によると、敷居に達すると、買収側はその敷居を超えた株式に対して投票権がない(すなわち“支配権株式”)は、上述したように株主投票によって承認されるか、または取締役会が他の方法で免除されるまで。DSTA制御株式法規には、株式を制御する投票権が付与されることを審議するために、株主総会の開催を要求する法定手続きが記載されている。購入者たちはこの過程をすべての敷居レベルで繰り返さなければならない。

“持株株式規約”によれば、買収者の“関連先”は、他のほか、広義には、買収者の親族、買収者と制御関係にある者、購入者と同じ投資顧問を有する任意の投資基金又は他の集団投資ツール、投資基金又は他の集団投資ツールである買収者のいずれかの投資顧問、及び買収者と共同又は一致して行動するか、又は買収者と共同又は協同行動しようとする他の者を含む。

DSTAホールディングス株式規制によれば、投票権とは、直接または間接的に、または任意の契約、手配、了解、関係、または他の方法によって、当社の株式が選挙受託者(一般に、または任意の受託者サブセット、シリーズまたはカテゴリ受託者について、純粋に特定のシリーズまたはカテゴリ株式から選択された受託者、例えば優先株を含む)で投票権を行使することを示すことを意味する。

2022年8月1日までに買収された任意の当社の制御権株式は、DSTA制御株法規の制約を受けないが、2022年8月1日以降の任意のさらなる買収は、DSTA制御株法規の制御株式とみなされる。

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カタログ表

DSTA持株株式条例では、株主は、買収後10日以内に任意の制御権株式買収を当社に開示し、当社が当該者の株主または連絡先に所有株式数の開示を要求すること、またはその者またはその連絡先が投票権を直接または間接的に行使することができる株式数を開示することを可能にすると規定されている。また、DSTA持株株式法規は、当該者の株主又は連絡者は、当社の要求を受けてから10日以内に、受託者が制御権株式を買収したか否かを決定するために必要又は適切な任意の資料を合理的に信じて当社に提供しなければならないと規定している。

DSTA制御株式規制は、取締役会が、特定または指定されていない既存または将来の実益所有者またはその共同会社または連絡先または任意の一連またはカテゴリの株式について、当社管理文書の1つの条項によって、または取締役会行動のみによって、DSTA制御株式規制の自社制御株式購入への適用を除去することを可能にする。DSTA制御株法規は、当社が一般的にDSTA制御株法規の適用範囲を“選択脱退”することができることを規定していない；逆に、取締役会は特定の買収またはカテゴリ買収を事前または遡及免除することができるが、上述したDSTA制御株法規の他の方面は引き続き適用される。DSTA制御株式法規はさらに規定されており、取締役会にはこのような免除を与える義務はない。

以上は“DSTA規制株式条例”の実質的な条項の概要のみである。株主は、DSTA制御株式規制の任意の特定の場合のアプリケーションについて、彼ら自身の法律顧問に相談しなければならない。

我々の信託声明には、排他的なフォーラムおよび陪審裁判免除条項が含まれており、これらの条項は、株主がクレームを出す能力を制限する可能性があり、または、そのような条項が裁判所によって適用されないか、または実行できないと考えられる場合、会社にそのような訴訟に関連する追加費用を発生させる可能性がある。

私たちの信託声明は、法律によって許容される最大範囲内で、私たちが書面で代替裁判所を選択することに同意しない限り、(I)会社を代表して提起された任意の派生訴訟または法的手続きのための唯一かつ排他的な裁判所であり、(Ii)会社の任意の受託者、高級社員または他の代理人が会社または私たちの株主に対する責任に違反する訴訟、(Iii)“デラウェア州法典”、デラウェア州文法または一般法、私たちの信託声明第12条のいずれかの規定に基づいてクレームを提起する任意の訴訟、または(Iv)内部事務原則によって管轄されるクレームを主張する任意の訴訟(米国連邦証券法の解釈、適用または実行のために提出された任意のクレームを含むが、1940年法案または任意の国際、国、州、領土、地方または他の政府または規制機関の証券または反詐欺法を含むが、各事件で公表された適用規則および条例を含む)は、デラウェア州大法院裁判官、または当該裁判所に主題管轄権がない場合は、デラウェア州の任意の他の管轄権を有する裁判所である。また、我々の信託声明は、流通株の少なくとも10%(10%)を保有する株主が派生訴訟に参加しない限り、どの株主も会社を代表して派生訴訟を起こしてはならないと規定している。私たちの信託声明のこれらの条項は、株主がこれらの条項を持っていない会社よりもデリバティブ訴訟を起こしにくくなるかもしれません。

私たちの信託声明には、このようなすべてのクレーム、訴訟、訴訟、および訴訟において陪審員によって裁判される権利を取り消すことができない権利も含まれています。誰が私たちの任意の普通株を購入または他の方法で買収するかは、私たちの信託宣言のこれらの規定に同意し、知っているとみなされなければならない。これらの条項は，株主が司法裁判所でクレームを出す能力を制限したり，会社や会社の受託者や上級管理者とのトラブルに有利であると考えてクレームを出すことが可能であり，このような訴訟を阻止する可能性がある.あるいは、裁判所が排他的法廷条項または陪審裁判免除条項が訴訟において適用されないか、または実行できないことを発見した場合、私たちは、他の司法管轄区または他の方法でそのような訴訟を解決することによって追加費用を生じる可能性があり、これは、私たちの業務、財務状況、および運営結果に重大な悪影響を及ぼす可能性がある。

上記のいかなる規定にもかかわらず、私たちまたは私たちのいかなる投資家も、米国連邦証券法及びその公布された規則及び条例のいかなる規定を遵守することを放棄してはならない。

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我々の取締役会は、事前通知や株主承認なしに私たちの経営政策や戦略を変更する可能性があり、これは私たちの経営業績や財務状況に悪影響を及ぼす可能性があります。

私たちの取締役会は、1940年法案や法律要件が適用されない限り、私たちの現在の経営政策、投資基準、戦略を修正または放棄する権利があります。私たちの現在の経営政策、投資基準、戦略のいかなる変化が私たちの業務、資産純資産、経営業績、私たちの株の価値にどのような影響を与えるか予測できません。しかし、影響は不利である可能性があり、これは、分配された能力を株主に支払うことに悪影響を与え、株主の投資の全部または一部を損失させる可能性がある。また，継続的な発売で得られた純額に投資する上でかなりの柔軟性があり，持続的に発売された純額を投資家が同意しない可能性のある方法や，本年報で述べた以外の用途に用いることができる。

私たちの取締役会は株主の事前承認なしに私たちの信託声明を修正することができます。

いくつかの例外を除いて、当社の取締役会は、株主投票を経ずに信託声明を修正または追加し、修正、補完信託声明または修正および再記述された信託声明を作成することができるが、取締役会を分類すること、受託者の指名または株主提案について事前通知付例条文を適用すること、大株主との取引が絶対多数の承認を得ることを要求すること、または反買収の性質と見なすことができる他の条文を含むことができる。

私たちの信託声明のいくつかの条項は買収の試みを阻止し、私たちの普通株の価値に悪影響を及ぼすかもしれません.

私たちの信託声明には、他の実体や個人が会社に対する支配権を獲得したり、私たちの取締役会の構成を変更したりする可能性がある反買収条項が含まれています。私たちの取締役会は3種類の受託者に分かれていて、3年ごとに交互に勤務しています。この規定は私たちの取締役会の大多数の会員たちの交代を最大2年延期するかもしれない。これらの条項は、第三者が当社への支配権を獲得することを求め、株主が現在の市場価格よりも高い割増で普通株を売却する機会を奪うことを阻止する可能性がある。

B.私たちの投資に関するリスクは

私たちの潜在的ポートフォリオ会社への投資にはリスクがあるかもしれないし、私たちは投資の全部または一部を失うかもしれない。

私たちは、優先保証融資、優先保証債券、二次債務、ミドルエンド市場会社を含む米国プライベート社の株式への投資にリスクがある可能性があり、私たちの政策の80%を遵守すれば、私たちが投資できるどのような投資にも金額制限はありません。

優先担保融資と優先保証債券私たちが保証権益を持つポートフォリオ社の質権の任意の担保は、時間の経過とともに価値が縮小したり、すべての価値が失われたりして、適時に販売することが困難になる可能性があり、評価が困難になる可能性があり、ポートフォリオ会社が追加資本を調達できない結果を含む、業務や市場状況の成功に応じて価値を変動させる可能性がある。金利上昇と市場変動により、このようなリスクはより明らかになった。 もし私たちの債務投資がポートフォリオ会社の子会社の証券を担保にしている場合、ポートフォリオ会社が倒産したり、資金が相殺されない場合には、これらの証券は一部または全部の価値を失う可能性がある。さらに、場合によっては、私たちの保証権益は、契約または構造的に他の債権者の債権に従属する可能性がある。また、ポートフォリオ会社の財務状況や見通しが悪化し、より多くの資本を調達できないことを含め、債務担保価値の悪化を伴う可能性がある。保証不足の債務はより大きな損失リスクと関連がある。さらに、第2留置権債務は、担保の第2優先担保権益が付与され、これは、担保の任意の現金化が、通常、第2留置権債務を償還する前に優先担保債務を全額支払うために使用されることを意味する。同様に、“最終退出”の単位ローンへの投資は、元金、利息、その他の金額の支払いにおいて、このような投資が同一単位ローンの“先出”部分よりも優先されるため、第二留置権ローンと同様になる。したがって、債務が保証されているという事実は、私たちが債務条項に基づいて元金と利息支払いを受けることを保証していない、あるいは根本的に保証されていない、もし私たちが私たちの救済措置を実行しなければ、私たちは債務を回収することができるだろう。

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二次債務私たちの二次債務投資は一般的に債務を優先し、一般的に無担保だ。これはリスクや変動性レベルの上昇や元本損失を招く可能性があり、投資全体の損失を招く可能性がある。このような投資は追加的なリスクを伴う可能性があり、このようなリスクは私たちの投資収益に悪影響を及ぼすかもしれない。このような債務に関連した利息支払いが延期される限り、このような債務は推定値のより大きな変動を受ける可能性があり、このような債務は私たちと私たちの株主に非現金収入を得ることができるかもしれない。私たちの二次債務投資のいくつかは満期までに何の元本も返済されないため、このような投資は償却ローンよりも大きなリスクに直面するだろう。

株式投資私たちは選りすぐりの株式投資をするかもしれない。また、私たちの債務投資に対して、私たちは追加の対価格として株式承認証やオプションなどの株式を得ることができるかもしれない。私たちが獲得した株式は値上がりしないかもしれないし、実際には値下がりするかもしれない。したがって、私たちは私たちの株式から収益を達成できないかもしれませんが、私たちがいかなる株式を売却して達成したいかなる収益も私たちが経験した他の損失を相殺するのに十分ではないかもしれません。

優先証券です。優先証券への投資は一定のリスクと関連がある。特定の優先証券は、発行者が特定の条件で割り当てをスキップまたは延期することを可能にする条項を含む。会社が分配を延期する優先証券を持っている場合、会社は現在このような現金金額を受け取っていないにもかかわらず、繰延分配の金額をその課税所得額に計上する必要があるかもしれない。規則に従ってRICSおよびその株主に特別な待遇を与え、会社レベルで米国連邦所得税および/または消費税を回避するために、会社は、収入を確認する納税年度にこれらの収入を株主に分配することを要求される可能性がある(対応する現金収入がない)。したがって、会社は、企業が実際に受け取った現金収入総額を超える金額を収入分配として支払うことを任意の納税年度に要求することができ、潜在的に不利な時間又は価格を含めてポートフォリオ証券を売却して、これらの収入分配に必要な現金を得ることができる。発行者の資本構造において、優先証券は債券や他の債務証券に属することから、企業収入や清算支払いの優先順位の面から、債務証券よりも大きな信用リスクを受けることになる。普通株、社債、米国政府債券などの多くの他の証券に比べて、優先証券の取引頻度はより低く、出来高はより限られており、価格変動はより突然あるいは不安定である可能性がある

アメリカ証券じゃありません1940年の法案が許可した範囲では、ドルまたは非米国通貨建ての証券が含まれている可能性がある非米国証券に投資することができる。このような証券の所有権証拠は通常米国国外で保有されているため、もし私たちが非米国証券に投資すれば、出現する可能性のある不利な政治的および経済的発展、外国預金が差し押さえられたり国有化されたり、政府が制限措置を取ったりすることを含む追加のリスクに直面することになり、通貨封鎖によっても他の理由でも、発行者国以外の株主に非米国証券の元金や利息を支払うことに悪影響や制限を与える可能性がある。非米国証券は外貨で購入·支払いできるため、ドルで評価されるこれらの資産の価値は為替レートや外国為替規制法規の変化の悪影響を受ける可能性がある。

融資リスクそれは.会社が投資可能なローンには、第1留置権、第2留置権、第3留置権、または無担保ローンが含まれる。また、会社は投資の融資を通常投資レベルよりも低く格付けしており、格付けされていない可能性もある。融資は、信用リスク、流動資金リスク、投資レベルより低いツールリスク及び管理リスクを含む株式募集説明書の他の部分に記載された複数のリスクに支配される

当社が投資する可能性のある融資は担保として担保されるが、当該等の担保が随時弁済できる保証はなく、又は所定の利息又は元金を支払うことができない場合には、当該等の担保の清算が借主の義務を履行するか否かを保証することはできない。借り手が倒産したり、借金をしない場合、当社は担保融資の担保のメリットを実現する上で遅延や制限に遭遇する可能性があります。担保価値が低下した場合、融資条項が借り手の追加担保を要求しない場合、当社は、担保価値が貸金の下での借り手の債務金額に常に等しいか、または超えるリスクに直面することはない。ローンが借り手またはその付属会社の株を抵当にしている場合、借り手が倒産したり、借金をしない場合には、その株は一部または全部の価値を失ってしまう可能性がある。そのような保証不足の融資はより大きな損失リスクと関連がある

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また、当社が担保権益を持つポートフォリオ社の質権の任意の担保は、時間の経過とともに価値が縮小したり、すべての価値が失われたりする可能性があり、タイムリーな販売が困難である可能性があり、評価が困難である可能性があり、ポートフォリオ会社による追加資本の調達ができないことを含む、業務や市場状況の成功度に応じて変動する可能性がある。もし会社の債務投資がポートフォリオ会社子会社の証券を担保としている場合、ポートフォリオ会社が倒産したり、資金が相殺されない場合には、これらの証券は一部または全部の価値を損失する可能性がある。また、場合によっては、会社の担保権益は、契約または構造的に他の債権者の債権に従属する可能性がある。また、ポートフォリオ会社の財務状況や見通しが悪化し、より多くの資本を調達できないことを含め、債務担保価値の悪化を伴う可能性がある。保証不足の債務はより大きな損失リスクと関連がある。さらに、第2留置権債務は、担保の第2優先担保権益が付与され、これは、担保の任意の現金化が、通常、第2留置権債務を償還する前に優先担保債務を全額支払うために使用されることを意味する。したがって、債務が保証されているという事実は、会社が債務条項に基づいて元金や利息支払いを受ける保証はないし、救済措置を強制された場合に債務を回収できる保証はまったくない

融資は、米国証券取引委員会またはどの国の証券委員会にも登録されておらず、全国的な証券取引所にも上場されていない。多くの他の種類の証券と比較して、多くの融資の情報は、証券法に基づいて登録されたり、取引法に基づいて登録された取引で発行された証券を含むそれほど容易に入手または信頼できるものではない。いくつかのローンは活発な取引市場が存在しない可能性があり、いくつかのローンは転売制限を受ける可能性がある。二級市場では、取引が規範化されておらず、売買価格差が大きすぎ、取引決済期間が延長する可能性があり、これはすべての価値を実現する能力を弱める可能性があり、会社の資産純資産値が大幅に低下する可能性がある。また、当社は自社の売却に近い価格で融資を売却することができない可能性があり、当該等の融資の取引範囲が広いため、必要であれば、当社は他の投資を売却したり、貸借取引を行ったりして、現金を調達して債務を履行しなければならない可能性がある。融資供給や流動性が限られている時期には、会社の収益率が低い可能性がある

いくつかの融資は、詐欺的転易または他の同様の法律に基づいて、裁判所は、融資を借り手が現在存在するまたは将来の債務に従属するか、または貸主(当社を含む)に不利な他の行動をとる可能性があるというリスクに直面している。場合によっては、このような裁判所の行動は融資の無効を宣言することを含むかもしれない

州や連邦法規の立法が金融機関の融資能力に追加的な要求や制限を加えている場合、会社が投資に利用可能な融資は悪影響を受ける可能性がある。さらに、このような要求または制限は、特定の借り手の融資源を減少または除去するかもしれない。これは約束違反の危険を増加させるだろう

立法または連邦または州法規が金融機関に資本金要求の向上を要求すれば、金融機関が高レバレッジ取引とみなされる融資を処分する可能性がある。このような販売は、コンサルタントが公正な価値を代表しないと思う価格につながる可能性がある。会社が金融機関で融資を売却しようとしたときに融資を売却しようとすると、会社が融資から得た価格が悪影響を受ける可能性がある

会社は譲渡や出株で融資を受けることができる。その会社は通常譲渡によって融資を受ける。譲渡された買い手は、通常、譲渡機関のすべての権利および義務を継承し、クレジット協定に従って債務義務の貸金者となるが、買い手の権利は、譲渡機関の権利よりも多く制限される可能性があり、会社は、融資および任意の関連担保の下でのすべての権利および救済措置を一方的に実行することができない可能性がある

参加は通常、借り手とではなく、参加権益を売却する機関とのみ契約関係を構築する。参加する売り手には、通常、銀行、ブローカー、他の金融機関、融資機関が含まれる。いくつかの参加プロトコルはまた、合意された場合に参加を完全に割り当てるオプションに変換することを含む。コンサルタントはすでに最適な実行プログラムと指針を採用して、当社が買収融資に参加しなければならない非典型的な情況下で、信用と取引相手のリスクを低減する

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購入参加時には、当社は一般に借主に融資協定の条項を遵守させる権利がなく、当社はその購入参加を支援する債務義務の担保から直接利益を得ることはできない。そのため、当社は借り手と株式を売却する機関の信用リスクに直面する。また、融資銀団の参加を購入する際には、当社は借り手やその購入した融資の品質について職務調査を行うことができませんが、当社が融資に直接投資した場合、当社は借入者や融資の品質を職務調査することができず、当社が最初に購入して参加した場合よりも大きな借り手や融資に関する信用や詐欺リスクに直面する可能性があります

当社は銀行や金融機関で構成された銀団を通じて初めてローンを発行したり、融資を取得したり、借り手から直接融資利息を受け取ることもできます

コンサルタントは、取引相手·流動性グループ委員会を設立し、各ブローカー·取引業者の取引相手の品質や実行品質などを定期的に審査する。既定の手続き及び基準要求は、取引相手及びコンサルタントの流動性グループ委員会が承認した取引業者取引相手の場合にのみ、取引を行うことができる。グループ委員会がブローカーおよびトレーダーを選択および承認する際に考慮する要因は、(I)実行の品質、正確性および即時性、(Ii)金融機関の名声、財務力および安定性の審査、(Iii)取引相手が資本を負担する意欲および能力、(Iv)持続的な信頼性、および(V)パッケージ発行および二次市場を獲得する機会を含むが、これらに限定されない。

初級無担保証券。私たちの戦略は一次的または無担保ツールの証券を買収する必要があるかもしれない。この方法は、積極的な管理により支配権を獲得し、その後価値を増加させることを促進することができるが、会社のいくつかの投資が無担保である可能性も意味する。もしポートフォリオ会社が財務的苦境に陥ったり、借金を返済せず、再編に成功しなかった場合、私たちは保証できない(完全な保証頭寸しか得られない不良証券投資家と比較して)、私たちが投資したいかなる元金を回収することも保証できないだろう。同様に、“最終退出”の単位ローンへの投資は、元金、利息、その他の金額の支払いにおいて、このような投資が同一単位ローンの“先出”部分よりも優先されるため、第二留置権ローンと同様になる。したがって、債務が保証されているという事実は、私たちが債務の条項に基づいて元金と利息の支払いを受けることを保証していないか、あるいは根本的に保証されておらず、債務がその救済措置を実行させられた場合、私たちは債務を回収することができるだろう。

このような二次または無担保投資は、そのような投資の債権に優先される同じまたは同様の財務および他の契約から利益を得ることができ、交差違約準備および発行者資産の保証から利益を得ることができるが、これらの条項の一部または全部は、特定の投資の一部ではない可能性がある。また、私たちは、発行者事務の能力に影響を与え、特に金融危機中または破産後、優先債権者を大きく下回る可能性がある。例えば、典型的な従属条項の下で、優先債権者は、二次債務の加速または二次債務保持者が債権者として所有する可能性のある他の権利の行使を阻止することができる。したがって、私たちは投資を保護するためのタイムリーまたは根本的な措置を取ることができないかもしれないし、私たちの収益率目標や任意の特定の投資が達成されることを保証できないかもしれない。また、私たちが投資する債務証券は、金融契約や追加債務制限によって保護されていない可能性があり、流動性が限られている可能性があり、信用格付け機関の格付けが得られないことが予想される。

私たちの投資を事前に返済することは私たちの投資目標に実質的な悪影響を及ぼすかもしれない。また、株式市場の変動やその他の要因により、権証や他の株式投資は一文の価値もなくなる可能性がある。

契約または構造的条項を通じて私たちの投資に下り保護を提供する試みが期待される効果を達成することは保証されず、潜在投資家は私たちの投資を投機的で高いリスクと見なすべきだ。さらに、中間層銀団またはいくつかの他の一次または付属投資に関連する新規発行投資を購入するか、または二次市場で新規発行投資を購入する際には、交渉条項の柔軟性が限られている。

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投資レベルのリスクを下回るまた、私たちは、格付け機関によって投資レベルより低いと評価された証券に投資したり、格付けされた場合、投資レベルより低い証券と評価されたりします。投資レベルを下回る証券は、通常“ゴミ”と呼ばれ、発行者が利息や元金を返済する能力については、主な投機的特徴を持っている。それらはまた価値を推定することが難しく、流動性が足りないかもしれない。投資レベル以下の証券の主なリスクは

•投資レベル以下の証券は信用の悪い発行者によって発行される可能性がある。投資級証券よりも低い発行者の資産に対する未返済債務は、投資級証券の発行者よりも大きい可能性がある。発行者が破産した場合、他の債権者の債権は、投資級証券保有者よりも低い債権よりも優先される可能性があり、それにより、投資レベル以下の証券の償還に利用可能な資産が少ないまたはない資産が残る。

•投資レベル以下の証券の価格は極端な価格変動の影響を受ける。発行者のいる業界や全体の経済状況の不利な変化が、投資レベル以下の証券価格に与える影響は、他の格付けの高い固定収益証券に比べて大きい可能性がある。

•投資レベル以下の証券発行者は、その利息や元本支払い義務を履行できない可能性があり、経済低迷、発行者の具体的な状況、あるいは追加の融資が得られないためである。

•投資レベル以下の証券は通常償還機能を持ち、発行者が証券が満期になる前に私たちから買い戻すことを可能にする。発行者が投資レベル以下の証券を償還すれば、所得資金を収益率の低い証券に投資せざるを得ず、収入を失う可能性がある。

•通常の経済条件であっても、投資レベルを下回る証券の流動性は、格付けの高い固定収益証券を下回る可能性がある。投資レベル以下の証券市場の取引業者は少なく、取引業者の見積もりには大きな差がある可能性がある。これらの証券を評価する上でより大きな役割を果たす可能性があると判断し、有利な時間や価格でこれらの証券を販売することができない可能性がある。

•私たちは約束を破った時に取り戻すことを求めたり、違約発行者と新しい条項を交渉するために必要な費用が発生するかもしれない。

高収益証券の信用格付けは必ずしもその時価リスクに関連しているとは限らない。格付けと時価は時々変化する可能性があり、プラスでもマイナスでも、発行者の新しい発展を反映する。

中間ローン私たちの中間ローンは一般的に支払いの基礎の上で優先保証ローンに従属して、普通は無担保で、順番に並べます 平価通行証 他の無担保債権者と。したがって、破産した場合、他の債権者は、私たちよりも優先される可能性がある。これは、平均レベルを超えるリスクおよび元本損失をもたらす可能性がある。私たちの中間債務証券は一般的に投資レベルより低い格付けまたは暗黙的または推定格付けを持つだろう。それらは、会社、共同企業、または他のエンティティの債務であり、通常は無担保であり、通常は債務者の他の債務に従属し、通常は投資レベルの会社の債務に関連するよりも大きな信用および流動性リスクを有する。したがって、中間層債務証券に関連するリスクには、債務者の財務状況または一般経済状況(金利の持続的な上昇や経済低下を含む)の悪影響が債務者が債務元本および利息を支払う能力に悪影響を及ぼす可能性が高い。中間層債務証券の多くの債務者のレバレッジ率は高く、経営キャッシュフローの減少や満期債務の再融資ができないことを含め、このような債務者の具体的な事態発展に影響を与え、このような債務者が債務超過義務を履行する能力に悪影響を及ぼす可能性もある。中間層債務証券の発行は通常レバレッジ買収或いは資本再編と関係があり、これらの買収或いは資本再編において、発行者が負担する債務金額は彼らが以前操作していたレベルよりはるかに高い。歴史的に見ると、中間層債務証券の違約率は投資級証券よりずっと高い。

リスク保全ツールそれは.私たちはCLO債務および株式部分に直接または間接的に投資し、米国および/または欧州ツールに投資することによって(“リスク保全ツール”)の目的は、条件に適合するリスク担い手が、いくつかのCLOに関連する特定の金額のクレジットリスクを購入して保持することを必要とする米国および/またはEUの法規を満たすことであり、これらのツール自体は、CLO証券、倉庫投資および/または優先保証債務に投資する。リスク保持ツールの構造は、購入と保留によって保留要求を適用するであろう(“備考を保留する”)には、コンサルタントまたはその関連会社によって制御されているとみなされるリスク保持ツールは含まれていない(我々が制御しているリスク保留ツールは除く)。

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米国の留保要求および/またはヨーロッパ留保要求を満たすために設立されたエンティティによるCLO株式証券(場合によってはより高度なCLO証券も含む)への間接投資および倉庫投資によって、CLOマネージャおよび引受銀行とより有利な交渉地位を確立することによって(費用リベートによる手配を含む)ことによって、CLO証券を発行するためにより良い経済効果をもたらす可能性があり、これらのCLOマネージャと引受銀行はCLOの発行を奨励され、リスク保留ツールの参加が必要である。しかしながら、保留手形は、同一格付けの他の証券とは異なり、保留要求は、当該等の保留手形をリスク保管者が一定期間保持しなければならないことを規定しているからである。欧州リスク保留ツールについては，保証された保有期間はCLOの存続期間であるが，米国リスク保留ツールについては，(X)CLOがその元本の33%に証券を返済するまでの期間，(Y)CLOがその元本の33%に資産を売却した期間，および(Z)CLO終了後2年間の年長者を基準とした。さらに、留保手形は、他の同じ格付け証券が適用されていない他の制限によって制限されなければならず、例えば、留保手形は、信用リスク緩和の制限を受けない可能性があり、留保要求に違反することは、規制制裁の適用をもたらす可能性があり、またはヨーロッパ留保要求については、保留側に請求する可能性がある。

条約-簡素化義務。私たちは“低コスト契約”である可能性のある義務に投資したり、接触したりすることができ、これはこのような義務が特定の財務維持契約が不足していることを意味する。これらの融資は依然として他の担保保護を含む可能性があるが、低契約型融資は同じ借り手が提供する契約型融資よりもリスクが大きい可能性があり、それは借主が契約型融資協定の要求に従って、特定の財務テストが定例に基づいて満たされていることを確認することを要求しないからである。もし私たちが持っているローンの品質が悪化し始めたら、私たちが借り手と交渉する能力は、契約を完全に維持するローンの下ではなく、低コスト融資の下で遅延する可能性がある。これは逆に私たちがその投資を回収しようとする能力を延期するかもしれない。

ローンを消費する。私たちは消費ローンに投資したり、消費ローンへの開放を獲得したりする可能性があり、正常な信用リスクのほか、消費ローンはリスク要因にも関連している。消費ローン条項は借り手の担保の種類や価値および信用状況によって異なる。消費ローンを引受する際には、借り手が約束通りにローンを返済する財務能力を徹底的に分析するのが一般的である。その他を除いて、返済能力は借り手の雇用履歴、現在の財務状況、信用背景に依存しなければならない。これらのローンの収益率は通常多くの他のローンより高いが、正常な信用リスク以外に、このようなローンはリスク要素にも関連している。消費ローンは、他のローンよりも大きな信用リスクをもたらす可能性があり、特に無担保消費ローンまたは自動車などの急速減価償却資産によって担保された消費ローンの場合には、特に担保されていない消費ローンが提供される。この場合、破損、損失または減価償却の可能性が高いため、回収されたいかなる違約消費ローン担保は、未償還融資残高を返済するのに十分な源を提供できない可能性がある。また，消費ローンの徴収は借り手の継続的な財務安定に依存するため，不利な個人環境の影響を受ける可能性が高い.経済状況が悪化した時期、例えば景気後退や失業率上昇時期には、消費ローン面での滞納や損失が通常増加し、時には急激に増加することもある。また、破産法や破産法、および/または州消費者保護法を含む様々な連邦や州法が適用され、このような融資から回収される金額が制限される可能性がある。

橋を渡って融資する。私たちは時々ポートフォリオ会社に短期、無担保融資を提供するか、または将来的に株式または長期債務証券または他の再融資またはシンジケートを発行するために、ポートフォリオ会社に一時的に投資するかもしれない。このような過渡的な融資は、通常、より永久的な長期証券に変換することができるが、常に会社の制御範囲内にあるわけではないため、このような長期証券の発行または他の再融資またはシンジケートは発生しない可能性があり、このような過渡的な融資および一時投資はまだ返済されていない可能性がある。この場合、当該等の融資の金利又は当該等の一時投資の条項は、当社の保有倉位に関するリスクを反映するのに十分ではない可能性がある。

再編成する。倒産または破産モードで運営されている会社への投資は、詐欺的譲渡、撤回可能な優先順位、衡平法上の従属リスクを含む追加の法的リスクをもたらす。重大なビジネスや財務困難を経験した会社では、投資成功に必要な金融·法律分析の複雑さが異常に高い。私たちが私たちの融資を担保した資産の価値を正確に評価することや、再編成や同様の行動に成功する見通しを正確に評価する保証はない。

私たちは金利の変化と関連した危険に直面している。

私たちは金利の変化を含めて金融市場のリスクの影響を受けている。金利の普遍的な変動は、私たちの投資や投資機会に大きなマイナス影響を与える可能性があり、それによって私たちの投資目標や投資資本収益率に大きな悪影響を及ぼす可能性がある。しかも、金利上昇は私たちが債務を利用して融資需要を満たすコストをもっと高くするだろう。

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金利が低下している間、私たちが持っている変動金利債務ツールでの支払いは通常減少し、私たちの収入を減少させる。金利環境が急激に上昇した場合、例えば2022年から2023年の間に、変動金利債務機器に応じて支払われるお金は通常上昇し、このような変動金利債務機器の発行者は、このような増加した利息コストを支払うことができないか、または支払いたくない場合があり、そうでなければ、融資を返済できない可能性がある。変動金利債務ツールへの投資も金利上昇により価値が低下する可能性があり、このような投資の金利上昇幅や速度が一般市場金利に及ばなければならない。同様に、金利が上昇している間は、固定金利債務ツールの価値が低下する可能性があり、当該ツールによって支払われる固定金利が市場金利よりも低い可能性がある。

一般金利水準の上昇は、私たちの債務投資に適用されるより高い金利をもたらすことが予想される。このため、金利を上げることにより、奨励費用の敷居率を達成したり、超えたりすることが容易になり、奨励前費用の純投資収入に対するコンサルタントに支払われる奨励費用の金額が大幅に増加する可能性がある。

私たちのポートフォリオ会社はこのような会社での私たちの投資と同等か優先的な債務を生むかもしれない。

私たちのポートフォリオ会社は他の債務を持っているかもしれないし、他の債務を招くことが許される可能性があり、これらの債務は私たちが投資した債務と同等か、または私たちの投資の債務よりも優先されるかもしれない。その条項によれば、当該等債務ツールは、所持者に、吾等が投資した債務ツールについて金を受け取る日又は前に利息又は元金を受け取る権利がある権利を持たせることができる。また、ポートフォリオ会社が倒産、清算、解散、再編または倒産した場合、ポートフォリオ会社の投資に優先する債務ツールの保有者は、通常、任意の収益を受ける前に全額支払いを受ける権利がある。これらの優先債権者を返済した後、ポートフォリオ会社は、私たちに対する債務の償還に使用できる残りの資産を持っていない可能性がある。債務が我々が投資した債務ツールと同等に順位付けされている場合には、関連ポートフォリオ会社が倒産、清算、解散、再編または倒産した場合には、そのような債務を保有する他の債権者と任意の分配を平等に共有しなければならない。

場合によっては、私たちの債務投資は他の債権者の債権に従属する可能性があり、または貸手責任クレームの影響を受ける可能性があります。

もし私たちのポートフォリオ会社のうちの一つが破産を申請した場合、事実と状況に応じて、私たちが実際にそのポートフォリオ会社に管理援助を提供する程度を含めて、破産裁判所は私たちの債務投資を再確認し、私たちの債権の全部または一部を他の債権者の債権に従属させる可能性がある。私たちはまた、借り手の業務に対する私たちの行動や、私たちが借り手に対して支配権を行使する場合によって、貸手責任のクレームを受ける可能性があります。

私たちは普通私たちのポートフォリオ会社を統制しない。

取締役会代表や取締役会観察権を持つ可能性があっても、このようなポートフォリオ会社との債務協定には、いくつかの制限的な契約が含まれている可能性がある。したがって、私たちが直面しているリスクは、私たちの投資ポートフォリオ会社が私たちが同意しない商業決定を下す可能性があり、同社の経営陣が会社の普通株式保有者の代表として、リスクを負うか、または他の方法で私たちの債務投資家としての利益に合わない方法をとる可能性があるということです。非上場企業への投資は流動性が不足しているため、私たちは私たちが望むようにいつでも、あるいは適切な評価でポートフォリオ会社における私たちの権益を処理することができないかもしれない。したがって、ポートフォリオ会社は、私たちのポートフォリオの持つ資産価値を下げる可能性があるという決定を下すかもしれない。

私たちはESGに関連した危険を受けている。

ESG要因に対するコンサルタントの考慮は、コンサルタントが特定の投資のリターンおよびリスク状況を評価することを支援することを目的としており、それ自体が投資決定を決定することはないと予想されるが、コンサルタントのESG要因の考慮は、コンサルタントが1つの会社に対して、このような考慮なしに行われたものとは異なる行動をとる可能性があり、このような考慮されていない基金と比較してパフォーマンスが異なる可能性がある。さらに、コンサルタントは、そのESGフレームワークのアプリケーションが、長期投資業績を向上または保護する可能性がある機会であると考えているが、コンサルタントは、ESG要因の考慮またはESGとポートフォリオ会社との接触(スキルおよび定性的判断に部分的に依存する)が、任意のポートフォリオ企業または我々の業績に積極的な影響を与えることを保証することはできない。

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投資家や他の利害関係者は、会社が様々なESG要因にどのように対応するかを知ることにますます注目している。投資決定を評価する際には、多くの投資家は、会社が開示する情報だけでなく、第三者が開発したESG格付けシステムも考慮し、これらのシステムは、会社間でESG比較を可能にする。これらの評価システムで使用される基準はしばしば衝突や変化が生じる可能性があり、これらの第三者がどのように私たちを採点するかを予測することはできませんし、彼らが私たちや他の会社の採点を正確に保証したり、他社が彼らに正確なデータを提供したりすることも保証されません。もし私たちのESG格付け、開示、またはやり方がこれらの投資家または私たちの株主が設定した基準に適合しない場合、彼らは私たちの株に投資しないことを選択することができる。これに関連して、温室効果ガス排出、エネルギー管理、人権、コミュニティ関係、労働力の健康と安全、商業道徳と透明性など多くの分野で責任ある行動を取らなければ、私たちの名声が損なわれる可能性がある。ESG事象に関連する有害事象またはESG否定的格付けまたは第三者ESG格付け機関の評価は、私たちのブランド価値に影響を与える可能性があり、または私たちの運営コストおよび投資家との関係に影響を与える可能性があり、これらのすべては、私たちのサービスおよび運営結果に悪影響を及ぼす可能性がある。

各管轄区域は、投資家が持続可能な主張を検証し、よりよく理解することができるように、ESG要因の定義、測定、および開示の透明性を向上させることにますます興味を持っている。私たちに適用されるESG関連の新しい規制措置は、私たちのサービスに悪影響を及ぼす可能性があります。例えば、米国証券取引委員会が提案した規則は、ESG投資実践をより多く開示することを投資コンサルタントおよびBDCを含むいくつかの基金に要求するであろう。これらの変化する規則、条例、および利害関係者の期待は、一般的および行政費用の増加、およびこれらの条例および期待を遵守または満たすための管理時間および注意の増加をもたらし続ける可能性がある。私たちが適用された規則、法規、および利害関係者の期待を守ることができなかったか、または遵守できなかった場合、私たちの名声および業務結果に悪影響を及ぼす可能性がある。

私たちと私たちの投資顧問は訴訟や規制調査の目標になるかもしれない。

私たちおよび私たちの投資コンサルタントおよびその付属会社は、高度に規制された業界に参加し、通常の業務過程でそれぞれ規制審査を受けています。私たちと私たちの投資コンサルタントおよび/またはその任意の関連会社が、規制調査およびそれによって引き起こされる可能性のある法執行行動を回避することは保証されない。私たちの投資コンサルタントは登録投資コンサルタントなので、顧問法の規定に制約されています。私たちと私たちの投資顧問は時々多くの監督機関の正式な審査、非公式な審査、調査、調査、監査と審査を受けて、このような審査或いは調査で提出された問題と問題に応答し、市場全体の適用規制機関が絶えず変化する優先順位と関連している。

私たちの投資コンサルタント、その付属会社、および/またはそれらのそれぞれの担当者および従業員は、訴訟の被告として、または他の方法で訴訟に巻き込まれる可能性がある。訴訟と監督管理行動は時間がかかって高価で、意外な損失を招く可能性があり、これらの費用と損失は通常私たちが賠償する必要がある。法的手続きは解決されずに長く続く可能性があり、その結果は予想できないことが多く、これは私たちの価値や私たちの投資コンサルタントが私たちを管理する能力に大きな悪影響を及ぼす可能性がある。私たちの投資コンサルタントは、それに関連する任意の訴訟や規制行動に対応するために多くの資源を使う必要があるかもしれません。これらの行動は、私たちの投資コンサルタントの活動を分散させるかもしれません。

私たちの投資活動は第三者が訴訟に巻き込まれる正常なリスクに直面している。もし私たちがポートフォリオ会社の方向をコントロールしたり、大きな影響を与えたりすれば、このリスクは少し大きくなります。意図的な不正行為、悪意、重大な不注意、または無謀に私たちの投資顧問、私たちの管理人、または私たちのどの役人に関連する職責を無視しなければ、第三者のクレームを弁護し、和解または判決に基づいて任意の金額の費用を支払うことは私たちが負担し、私たちの純資産を減少させるだろう。私たちの投資コンサルタントと他の人たちはこのような訴訟で私たちの賠償を受けていますが、いくつかの条件によって制限されています。

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第二に、担保の優先留置権は、ポートフォリオ社への債務投資は、優先留置権を有する優先債権者の制御を受ける可能性がある。違約が発生した場合、担保の価値は第一優先債権者と私たちを全額返済するのに十分ではない可能性があります。

私たちがポートフォリオ会社に行ったいくつかの債務投資は、これらの会社の第1優先債務を得る同じ担保を第2優先担保とすることができる。担保の優先留置権は、任意の未償還優先債務の下でポートフォリオ会社の義務を保証し、担保会社が融資を管理する協定に基づいて発生する可能性のある他の将来債務を許容することが可能である。担保上優先留置権担保の債務の所持者は、一般に担保の清算を制御し、担保の任意の現金から収益を得て、私たちの前の債務を全額返済する権利がある。また、清算が発生すると、担保の価値は市場と経済状況、買い手の獲得可能性、その他の要素に依存する。担保上の第一優先留置権担保のすべての債務を全部払った後、すべての担保の売却又は売却の収益が第二優先留置権担保の債務義務を償還するのに十分であるか否かを保証することができない。これらの収益が第二優先留置権担保の債務義務下の未償還金額を返済するのに不十分であれば、会社の余剰資産(あれば)に対してのみ無担保債権を所有するが、担保を売却した収益で返済することはできない。

また、ポートフォリオ企業に無担保債務投資を行うことも可能であり、このような投資がこのような会社の担保への興味を受けることはないことを意味する。これらのポートフォリオ会社に対する担保の留置権(ある場合)は、ポートフォリオ会社がその未償還担保債務に応じて負う義務を確保し、担保ポートフォリオ会社がその担保債務合意に基づいて発生を許可するいくつかの将来債務を保証することが可能である。このような留置権によって保証される債務の所有者は、一般に、その担保の清算を制御し、その担保の任意の現金から収益を得る権利があり、私たちがそうする前にその債務を全額返済する権利がある。さらに、清算が発生すると、このような担保の価値は、市場および経済状況、買い手の獲得可能性、および他の要因に依存する。このような担保を売却する収益(あれば)がすべての有担保債務を全額支払った後に無担保債務を返済するのに十分である保証はない。このような収益が未償還担保債務を償還するのに不十分であれば、その無担保債権は、ポートフォリオ社の残存資産のこのような担保債権者債権の未償還部分と並列する。

優先債務保有者と締結された1つ以上の債権者間合意の条項によれば、私たちが所有する可能性のある担保担保の権利も制限される可能性があり、これらの担保は、優先債務を有するポートフォリオ会社への債務投資の担保である。このような債権者間合意によれば、第1優先留置権利益を有する債務が償還されていないいつでも、担保に対するいかなる行動も、第1優先留置権によって担保された債務保持者の指示に従うことができる：担保に対する強制実行プログラムを開始する能力、このようなプログラムの進行を制御する能力、担保文書の改訂を承認すること、担保の留置権を解除すること、担保文書の過去の違約を免除すること。私たちの権利が不利な影響を受けても、私たちはそのような行動を制御したり指導したりする能力がないかもしれない。

不況、不況、または貿易制限は、私たちのポートフォリオ会社を損ない、私たちの経営業績に悪影響を及ぼす可能性があります。

経済が減速したり衰退したりしている間に、私たちと私たちのポートフォリオ会社の業務に関連するリスクはさらに深刻です。近年、世界各国と業界が新冠肺炎の疫病、インフレ上昇、サプライチェーン挑戦、労働力不足、高金利、為替レート変動と全世界資本市場の変動による短期と長期経済影響に対応するために努力することに伴い、著者らは一定期間の経済減速を経験し、ある場合には収縮も現れた。

私たちの多くのポートフォリオ会社は不況や衰退の影響を受ける可能性があり、これらの時期に私たちの債務投資を返済できないかもしれません。したがって、私たちの不良資産は増加するかもしれないが、私たちのポートフォリオの価値はこの時期に減少するかもしれない。不利な経済状況はまた私たちが優先的に債務を保証する担保の価値を低下させる可能性がある。長期的な景気後退は、このような担保の価値をさらに低下させ、私たちのポートフォリオの価値損失、および私たちの収入、純収入、資産純価値の低下を招く可能性がある。私たちのいくつかのポートフォリオ会社はまた関税や他の国際貿易に影響を及ぼす事項の影響を受ける可能性がある。不利な経済条件はまた、私たちの融資コストを増加させ、私たちが資本市場に入る機会を制限したり、貸手が私たちが受け入れられると思う条件で信用を提供しないことを決定する可能性があります。このような事件は私たちが投資を増加させることを阻止し、私たちの経営業績に悪影響を及ぼすかもしれない。

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ポートフォリオ会社が私たちまたは他の貸金人が課した財務または経営契約を履行できなかったことは、契約違反を招く可能性があり、その債務担保を代表する資産が担保償還権を取り消され、他の合意下での交差違約を引き起こす可能性があり、私たちポートフォリオ会社が私たちが持っている債務投資に基づいてその義務を履行する能力、および私たちが持っている任意の持分証券の価値を脅かす可能性がある。私たちは、違約時に取り戻すことを求めたり、違約したポートフォリオ会社と新たな条項を交渉するために必要な費用が発生する可能性がある。

我々のCLOへの投資は、対象会社の債務や他の証券に直接投資するリスクよりも大きい可能性がある。

CLOに投資する際には、スレーブ(より低い格付け)部分および残りの権益(最低部分)を含むCLOスレーブチェーンの任意のレベルに投資することができる。CLOは通常、レバレッジ率が高いため、私たちが投資する可能性のある一次債務および株式部分は、それらが属するより高いレベルの部分よりも高い総損失と延期または利息を支払わないリスクに直面している。また、私たちのCLOへの投資は取引があっさりしていることや、取引市場が限られていることもある。したがって、このようなCLOへの投資は、非流動性証券として記述される可能性がある。

私どもポートフォリオ社の違約やその他の違約行為は私どもの経営業績に悪影響を及ぼす可能性があります。

ポートフォリオ会社が私たちまたは他の貸手が課した財務または経営契約を履行できなかったことは、契約違反を招く可能性があり、その融資を終了し、その担保資産の担保償還権をキャンセルする可能性があり、これは他の合意下での交差違約を引き起こし、ポートフォリオ会社が私たちが持っている債務または持分証券に基づいてその義務を履行する能力を脅かす可能性がある。私たちは、違約時に取り戻すことを求めたり、違約したポートフォリオ会社と新しい条項を交渉したりするために必要な費用が生じる可能性があり、その中には特定の金融契約を放棄することが含まれている可能性がある。さらに、場合によっては、貸手が借り手の業務に介入しすぎたり、借り手に対して支配権を行使しすぎた場合、貸手は、その行動によって貸手責任の要求を受ける可能性がある。私たちは、借り手に重大な管理援助を提供する場合の行動の結果を含む、貸手の責任クレーム対象となる可能性がある。また、私たちのポートフォリオのうちの1つが破産保護を申請した場合、破産裁判所は、私たちが持っている債務を再確認し、たとえ私たちの投資を優先保証債務に手配したとしても、私たちの債権の全部または一部を他の債権者の債権に従属させるかもしれない。このような再同定の可能性は，我々がポートフォリオ会社に管理援助を提供する程度を含めて事実や状況に依存するであろう。

私たちのポートフォリオ会社はレバレッジ率が高いかもしれません。

私たちのポートフォリオのいくつかの会社はレバレッジ率が高いかもしれませんが、これはこれらの会社と私たちの投資家として不利な結果をもたらすかもしれません。これらの会社は限定的な財務と経営契約の制約を受ける可能性があり、レバレッジはこれらの会社がその将来の業務や資本需要に資金を提供する能力を弱める可能性がある。そのため，これらの会社は変化するビジネスや経済状況に対応し，ビジネスチャンスを利用する柔軟性が制限される可能性がある。また、借款を使用しない場合に比べて、レバレッジ会社の収入や純資産はより大きな速度で増加または減少することが多い。

私たちのポートフォリオは限られたいくつかの業界に集中する可能性があり、これは私たちの多くの投資が特定の業界の低迷に集中すれば、大きな損失のリスクに直面するかもしれない。

私たちのポートフォリオは限られたいくつかの産業に集中するかもしれない。私たちのポートフォリオ総資産の25%以上がその業界に属する発行者に投資された場合、私たちのポートフォリオは特定の業界に集中しているとみなされる。私たちが投資しているどの産業の低迷も私たちが達成した総収益に大きな影響を及ぼすかもしれない。ソフトウェア業界への追加投資および/またはソフトウェア業界および他の業界への投資の公正な価値の変動により、私たちの投資はソフトウェア業界の発行者に集中する可能性があり、現在これらの発行者は私たちの総資産の25%近くを占めていると予想される。

もし私たちが大きな投資をしている業界が不利なビジネスや経済状況に遭遇すれば、個別の業界が歴史的に異なる程度経験しているように、私たちのポートフォリオの大部分は悪影響を受け、ひいては私たちの財務状況や経営業績に悪影響を及ぼす可能性がある。

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私たちはソフトウェア産業での私たちの投資と関連した危険に直面するかもしれない。

ソフトウェアや他の技術関連会社の収入，収入(あるいは損失)や推定値は，突然激しく変動することが多い.また，急速な技術変革により，ソフトウェア製品の平均販売価格はその生産ライフサイクルにおいて歴史的に低下している。したがって、我々ポートフォリオ社が提供するソフトウェアの平均販売価格は、時間の経過とともに低下する可能性があり、これは、それらの経営業績に悪影響を与え、それに応じて私たちが保有する可能性のある任意の証券の価値に影響を与える可能性がある。また，ソフトウェア業界で運営する会社は，激しい競争，変化する技術，変化する顧客と最終消費者ニーズ，発展していく業界基準，頻繁に発売される新製品やサービスに直面している。私たちのポートフォリオ会社と比較して、私たちのソフトウェア業界のポートフォリオ会社は、より規模が大きく、業務範囲が広く、またはより多くの財務、技術、販売、または他の資源を持つ会社と競争することができます。競合他社がそのソフトウェアや関連サービスと競合する新製品を発売または買収したり、既存製品に新機能を追加したりすると、我々のポートフォリオ会社は市場シェアを失う可能性がある。競争やその他の理由により、当社のポートフォリオ会社の業績のいかなる悪化も、逆に私たちの業務、財務状況、運営結果に大きな悪影響を及ぼす可能性があります。

医療提供者たちとサービス産業への私たちの投資はかなりの不確実性に直面している。

ヘルスケア会社の業務を管理する法律やルールやこれらの法律やルールの解釈が変化することが多い。これらの規定を管理する機関には幅広い自由度が与えられている。既存または将来の法律および規則は、医療業務に従事しているポートフォリオ会社に、業務方式を変更し、収入を制限し、コストを増加させ、準備金レベルを変更し、ビジネス実践を変更させる可能性がある。

医療保健会社はよく監督管理部門の許可を得て維持しなければならず、その多くの製品をマーケティングし、ある規制された製品の価格を変更し、そしていくつかの買収と資産剥離を完成させることができる。このような承認を獲得したり得ることを遅延させたり維持できなかったりすることは、収入を減少させたり、コストを増加させたりする可能性がある。地方，州，連邦レベルの政策変化，例えば医療分野における政府の役割の拡大や，連邦医療改革の取り組みの一部として，医療業界や医療製品に対する代替評価や増税は，ヘルスケア業界の動きを根本的に変える可能性がある。

米国の大手民間借り手に投資することは、同社が経済拡張中に高い成長率を達成する能力を制限する可能性がある

米国の大型民間借り手に投資する原始資産は、米国の大型民間借り手が金融市場の競争挑戦とチャンスに対する反応が悪い可能性があるため、市場の他の分野での不振を招く可能性がある。したがって、私たちの価値は、経済や業界の変化により対応できる時価の小さい会社に投資する他の基金のように、同じ速度で増加することはないかもしれない。

民間企業への投資は多くの重大なリスクに関連しており、いずれも私たちの経営業績に重大な悪影響を及ぼす可能性がある。

これらのリスクには

•これらの会社の財政資源は限られている可能性があり、私たちが持っている債務証券の下の義務を履行できないかもしれません。これは、任意の担保の価値の低下と、私たちの投資に関連する任意の保証を実現する可能性の低下を伴う可能性があります

•規模の大きい企業と比べ、これらの会社の経営歴史はよく短く、製品線は狭く、市場シェアは比較的に小さく、これは往々にして競争相手の行動と変化する市場状況及び全体の経済低迷の影響を受けやすい

•これらの会社は、一部の人の管理才能と努力に依存する可能性が高い；したがって、1人以上の死亡、障害、退職、または終了は、私たちのポートフォリオ会社に重大な悪影響を与え、私たちに悪影響を及ぼす可能性がある

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•これらの会社の経営業績は一般的に予測が困難であり、時々訴訟当事者になる可能性があり、迅速に変化する業務に従事する可能性があり、製品は重大な時代遅れのリスクに直面し、大量の追加資本がその運営、融資拡張を支持し、或いはその競争地位を維持する必要があるかもしれない。また、日常業務運営において、本業の行政者、受託者及びコンサルタントメンバーは、当行のポートフォリオ会社への投資による訴訟において被告とすることができる

•これらの企業は将来の資本需要を満たすために資本市場に参入することが困難になる可能性があり、これは彼らの成長能力を制限したり、満期時に未返済債務を返済したりする可能性がある。

私たちは株式投資から収益を得ることができないかもしれない。

私たちが可能ないくつかの投資は権利証や他の株式証券を含むかもしれない。また、私たちはポートフォリオの会社に直接株式投資を行うこともできる。私たちの最終目標はこのような株式を処理することで収益を達成することだ。しかし、私たちが獲得した株式は増加しないかもしれないし、実際には値下がりするかもしれない。したがって、私たちは私たちの株式から収益を達成できないかもしれませんが、私たちがいかなる株式を売却して達成したいかなる収益も私たちが経験した他の損失を相殺するのに十分ではないかもしれません。もしあるポートフォリオ会社が流動性イベント、例えば売却業務、資本再編、あるいは公開発行がなければ、私たちも何の価値も達成できないかもしれません。これは私たちが基礎株式を売ることができるようにします。私たちは私たちの株式証券をポートフォリオ会社の発行者に戻す権利があるように、下落オプションや同様の権利を求めるつもりだ。もし発行者が財務的苦境に陥った場合、私たちは投資文書に規定されている対価格と交換するために、これらの下落オプションを行使できないかもしれない。

主に個人持株会社の投資戦略に注目することは、これらの会社に関する既存の情報の不足を含むが、これらの会社に関する既存の情報が不足していることを含むいくつかの挑戦をもたらしている。

私たちは主に個人持株会社に投資しています。民間会社への投資は上場企業の投資リスクよりもはるかに大きい。まず、民間企業は資本市場に参入する機会を減らし、資本資源の減少を招き、金融危機を防ぐ能力が弱まった。第二に、民間会社の管理経験の深さと広さは往々にして上場企業に及ばず、このような会社は少数の人および/または個人の管理人材と努力に依存する可能性が高い。したがって、これらの管理チームの決定および/またはそのうちの1人または複数の死亡、障害、辞任、または終了は、私たちの投資に重大な悪影響を与え、さらに私たちに悪影響を及ぼす可能性がある。第三に、投資自体はしばしば流動性が悪い。したがって、私たちは期限が切れる前に、または正常な償却スケジュールの外で迅速に、または予想された価格で投資を撤退させることが難しいかもしれない。したがって、私たちの目標ポートフォリオ会社は相対的に流動性と潜在的な資本資源の減少が私たちの投資収益に影響を与える可能性がある。四番目に、民間企業に関する公開情報は一般的に限られている。五番目に、これらの会社は第三者債務格付けや監査された財務諸表を持っていないかもしれない。したがって、私たちはコンサルタントが職務調査を通じて十分な情報を得る能力に依存して、これらの会社に投資する信頼性と潜在的なリターンを評価しなければならない。コンサルタントは通常、ポートフォリオ会社の収益や企業価値などの見積もりに基づいてポートフォリオ会社の投資を評価しており、これらの推定は限られた情報に基づいている可能性があり、そうでなければ正確ではない可能性があり、コンサルタントがより完全な情報を使用する場合とは異なる投資決定を行う可能性がある。これらの民間企業とその財務情報は、サバンズ-オキシリー法案や他の上場企業を規制するルールの制約を受けない。これらの会社のすべての重要な情報を発見できなければ、私たちは完全に知っている投資決定を下すことができないかもしれません。私たちの投資は赤字になるかもしれません。

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私たちの証券や上場企業の資産への投資は公共証券に固有のリスクの影響を受けています。

私たちはポートフォリオの一部を上場資産に投資するかもしれない。例えば、私たちは追加的な財務契約や他の契約権利を交渉することができないと予想され、そうでなければ、私たちは個人交渉の投資を行う時にこれらの権利を得ることができるかもしれない。また、公開取引されている証券や資産に投資することにより、米国連邦および州証券法および非米国証券法の制約を受けることになり、これらの法律は、投資を行う能力を制限または禁止する可能性がある。また、民間協議の投資と比較して、潜在投資を調査する際にも投資を行った後も、公共証券投資に関する情報を得ることができない可能性がある。また、企業がこれらの証券発行者に関する重要な情報、非公開情報、または他の内部政策の結果を所有しているとみなされる可能性があるので、公共証券投資や既存投資を行う能力が制限される可能性がある。この場合公開証券を売却できないことは私たちの投資結果に大きな悪影響を及ぼす可能性があります。また、私たちは投資を公衆会社に売却することができ、受け取った代償は公衆会社の現金と株式の組み合わせであり、司法管轄区域に関する証券法によると、これは禁売期間によって制限される可能性がある。

私たちのいくつかの投資は流動性の不足が私たちの業務に悪影響を及ぼすかもしれない。

私たちは通常、二次市場で公開取引や活発な取引をしていない証券に投資しており、これらの会社の証券は転売時に法律やその他の制限を受けているか、あるいは公開取引よりも流動性が低い証券に投資している。私たちのいくつかの投資の流動性不足は私たちが必要な時にこのような投資を売ることを難しくするかもしれない。さらに、もし私たちがポートフォリオの全部または一部を迅速に清算することを要求されれば、私たちが達成した価値は、私たちが以前に記録したこれらの投資の価値を大幅に下回るかもしれない。私たちの投資の流動性が減少して、私たちはそれらを有利な価格で売ることを困難にするかもしれないので、私たちは損失を受けるかもしれない。

私たちは私たちのポートフォリオ会社に追加投資したり、資金支援のない債務約束に資金を提供したりする資金や能力がないかもしれない。

私たちは私たちのポートフォリオ会社に追加投資したり、資金支援のない債務約束に資金を提供したりする資金や能力がないかもしれない。ポートフォリオ会社に初期投資を行った後、時々その会社に追加資金を提供することを要求されたり、株式承認証を行使することで私たちの投資を増加させる機会があるかもしれません。私たちは私たちが後続投資をするか、後続投資をするのに十分な資金があるという保証はない。後続投資を行わない決定や私たち側ではこのような投資の決定を行うことができず、このような投資を必要とするポートフォリオ会社にマイナス影響を与える可能性があり、私たちが成功した運営に参加する期待機会を逃したり、期待投資収益を低下させたりする可能性があります。

私たちの投資には元の発行、割引、そして実物支払道具が含まれるかもしれない。

ある程度、私たちは元に発行された割引や実物支払いに投資します(“PIK”)ツールおよび元の発行割引またはPIK利息収入の増加は、私たちの収入の一部を構成し、私たちは、現金を受け取る前に、このような非現金収入を課税および会計収入に含めることを要求することと関連するリスクに直面する

•PIKツールの高い金利は、これらのツールに関連する支払い遅延およびクレジットリスクの増加を反映し、PIKツールは、通常、利票ローンのクレジットリスクよりもはるかに高い

•支払い延期の支払可能性および任意の関連担保の価値を判断することが要求されるため、元の発行、割引、および実物支払ツールの推定値は信頼できない可能性がある

•PIK利息の支払いを延期し、このようなツールの元本に加えることを選択し、私たちの将来の投資収入を増加させ、それによって私たちの総資産を増加させ、そのため、コンサルタントの将来の基本管理費を増加させ、複合金利でコンサルタントの将来の収入インセンティブ費用を増加させた

•PIKツールや他のゼロ金利ツールの市場価格は金利変化の影響を大きく受け，定期的に現金で利息を支払うツールよりも変動性がある可能性がある.PIKツールの変動性は、一般にゼロ金利債務ツールよりも低いが、PIKツールの変動性は、通常、現金支払い証券よりも高い

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•1つのツールに対するPIK利息の延期はこのツールの融資と価値比率を増加させ、これは融資リスクを評価する指標である

•公認会計原則の下で収益を計算すべき条件を満たしていても、借り手はローンの満期時に実際に支払う時に契約を違約する可能性がある

•会計目的について言えば、元の発行割引収入を代表する現金を投資家に分配することは実収資本からではない。それらは発行によって得られた金から来る可能性があるが。したがって、元の発行割引収入の分配は投資家が投資した現金から来る可能性があるが、1940年法案は投資家に通知することを要求していない

•米国連邦所得税の目的のために、元の発行割引やPIK利息が流動性に負の影響を与える可能性があることを確認することが要求されています。それは、当社の課税収入の非現金部分を代表しており、株主にRIC納税としての能力を維持するために現金を分配する必要があるかもしれません

•元の発行割引は、永遠に実現できない可能性のある非現金課税項目に基づいてコンサルタントに払い戻し不可能な現金を支払うリスクをもたらす可能性がある。

私たちはTRS協定を締結して、市場リスク、流動性リスク、その他のレバレッジに似たリスクを含むいくつかのリスクに直面させるかもしれない。

総リターンが切れる(“TRS”)は、一方がTRSに関連する資産時価の変化に応じて定期的に他方に支払うことに同意する契約であり、固定金利または可変金利に基づく定期支払いと交換するために、特定の期間内の特定の証券、バスケット証券、または証券指数が含まれる可能性がある。TRSは、証券または市場への投資開放を提供することによって、そのような証券を所有または実際に信託することなく、またはそのような市場に直接投資することなく、ポートフォリオのレバレッジ作用を効果的に増加させる。TRSの独自の構造のため、TRSは、通常、より従来の借入金スケジュールによって提供される融資コストよりも低い。その会社は一般的にこの潜在的な義務を支払うために担保を提供しなければならない。会社が規則18 F-4の適用要求を遵守している限り、TRSによるレバレッジは会社全体のレバレッジ制限の借入金とはみなされない。

TRSは，市場リスク，流動資金リスク，およびTRS価値とTRS関連融資との間に不完全に関連するリスクに支配されている。また，TRSに関するいくつかの費用を招く可能性があり，これらの費用を合計するとかなりのものになる可能性がある.TRSはまた、取引相手が約束を破ったり、取引相手に対する義務を履行できないリスクに直面している。

私たちは買い戻し協定や逆買い戻し協定を締結することができる。

私たちの投資目標と政策に適合した場合、私たちは投資目的で買い手として買い戻し協定に投資する可能性がある。買い戻し協定は、通常、銀行、貯蓄、融資協会や自営業者などの金融機関から債務証券を購入することに関連しています。合意では，将来の固定時間に証券を機関に再販売し，価格は購入価格プラスプレミアム(通常は利益を反映する)と規定されている。売り手がその買い戻し義務の下で違約しない限り、私たちは対象証券価値が低下するリスクを負いません。買い戻し契約の売り手が破産または他の方法で違約した場合、(1)私たちがその権利を実行しようとしている間に対象証券の価値が低下する可能性があり、(2)その間に対象証券から収入を得ることができない可能性があり、(3)その権利を実行する費用を含む清算対象証券について遅延および損失に遭遇する可能性がある。さらに、上述したように、買い戻しプロトコルの担保価値は、買い戻しプロトコルによって稼いだ任意の課税利息を含む買い戻し価格に少なくとも等しいであろう。金融機関の違約や破産を売却する場合、私たちは通常、このような担保の清算を求める。しかし、私たちがこのような担保を清算する権利を行使することは、いくつかのコストや遅延に関連する可能性があり、違約買い戻し義務によって売却された任意の収益が買い戻し価格より低い場合、私たちは損失を受ける可能性がある。

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私たちの投資目標と政策によると、私たちは売り手として買い戻しプロトコルに投資し、“逆買い戻しプロトコル”とも呼ばれる。私たちが逆買い戻しプロトコルを使用することは、逆買い戻しプロトコルの収益が通常追加の証券投資に投資されるため、私たちのレバレッジと同じリスクの多くに関連する。逆買い戻し協定に関連する収益から得られる証券の時価が、すでに販売しているが買い戻し義務がある逆買い戻し協定関連証券の価格を割ってしまう可能性があるリスクがある。逆買い戻しプロトコルは，我々が適用した買い戻しプロトコルに基づいて違約事件が発生した後，逆買い戻しプロトコルに基づいて納入した証券を取引相手が清算するリスクにもつながる.しかも、私たちが保持している証券の市場価値は下がるかもしれない。逆買い戻し協議により証券を購入した買い手が破産を申請したり、破産に遭遇したりすれば、悪影響を受ける可能性がある。さらに、私たちの取引相手は、派生契約条項に基づいて現金、証券、または他の形態の担保の形態で追加の保証金を提供することを要求するかもしれません。また，逆買い戻し契約を締結する際に，逆買い戻しプロトコルの収益が関連証券の価値よりも低ければ，損失リスクを負う。また、逆買い戻しプロトコル取引に関連する利息コストは、私たちの運営結果や財務状況に悪影響を及ぼす可能性があり、場合によっては、このようなツールを使用していないよりも悪い場合があります。

私たちは証券貸借契約を締結することができる。

私たちの資産カバー率(1940年法案の定義による)が毎回の融資後すぐに150%以上に達した場合、私たちは時々私たちのエッジ証券保証をブローカー、取引業者、および他の金融機関に融資することができる。他のクレジット延長と同様に、有価証券を貸し出すリスクは、証券の回収を遅延させる可能性があること、または借り手の財務的に倒産した場合に担保権利を失う可能性があることを含む。しかし、このような融資は、コンサルタントが高い信用を持っていると考えているブローカーや他の金融機関にのみ発行される。証券ローンは、協定に基づいてブローカーに発行され、この協定は、融資が米国政府証券、現金または現金等価物(例えば、譲渡可能預金、銀行引受為替または信用証)からなる担保持続保証を要求しなければならず、担保の金額はいつでも少なくとも借入証券の時価に等しい。当社が証券貸借手配を締結した場合、コンサルタントは、当社の投資目標及び戦略に基づいて当社の現金担保を投資し、投資コンサルタント合意に基づいて負う責任の一部とする。当社は証券貸借計画に関する現金担保の金額に基づいて証券借り手に費用を支払う。借り手は、借り手である会社に、貸し出された証券の任意の配当金または利息に等しい金額を支払う。

当社はその投資目標に応じて受け取った現金担保のみを投資することができますが、当社を経て証券借り手と合意する必要があります。現金担保の場合、会社は借り手にリベートを支払う予定だ。現金担保の再投資は会社に効果的なレバレッジ形態をもたらすだろう。

貸し出し証券の投票権や同意権は借り手に移行しているが、当社は貸手として、合理的な通知を出した後に随時貸出および回収を促す権利を保持し、当該等の証券保有者が投資に重大な影響を与える事項の採決や同意を要求された場合には、当該等の証券を当社が議決する。当社は関連証券を売却するために、このようなローンの提供を要求することもできる。証券貸借に従事する際には、当社の業績は引き続き借入証券価値の変化を反映し、当社が現金担保を許可された投資に投資することで徴収した利息を反映する。

吾らは時々信用違約期間或いは他の派生ツール取引を締結する可能性があり、吾などは信用リスク、市場リスク、流動資金リスク及びその他のレバー使用に関連するリスクを含むいくつかのリスクに直面させる可能性がある。

特定の参照証券または他の資産の投資パフォーマンスの修正または置換を求めるために、クレジット違約交換または他のデリバティブ取引を時々締結する可能性がある。これらの取引は、一般に、双方が支払いを交換するために個別に交渉する非標準化プロトコルであり、支払いは、通常、名目金額または数に基づいて計算される。スワップ契約と類似のデリバティブ契約は取引所で取引されておらず、逆に銀行や取引業者はこれらの市場の依頼者である。このような投資のリスクは参考証券や他の資産がもたらすリスクを超えるかもしれない。これらの取引自体は被引用証券または他の資産の買収ではないため、投資家は被引用証券または他の資産の条項を直接強制的に遵守する権利がなく、被引用証券または他の資産の投票権または他の双方が同意する所有権についてもない。取引相手が破産した場合には、取引相手の一般債権者とみなされ、引用された担保又は他の資産に対して所有権要求がない。

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クレジット違約交換は、一方が発行者に対するクレジットイベントの保護を購入または販売する契約であり、例えば、発行者は、指定された期間内にその債務、破産または再構成の利息または元金をタイムリーに支払うことができない。一般に，信用違約交換売却信用保護を用いれば，スワップ取引相手の固定支払いを受け，発行者に信用事件が発生した場合，発行者に違約債務証券の額面をスワップ取引相手に支払い，スワップ取引相手が違約債務証券を交付する.一般に，信用違約交換購入信用保護を用いれば，取引相手に固定金を支払い，発行者に信用事件が発生した場合，発行者の違約証券を交換取引相手に渡し，取引相手は違約証券のために額面を支払う.代替的に、信用違約交換は現金決済であってもよく、保護された買い手は、保護された売り手から発行者違約債務証券の額面と市場価値との間の差額を取得する。

信用違約交換はマークされた発行者の信用リスクに制限される。もし私たちが信用保護を売却すれば、標的発行者のリスクを正確に評価できなくなり、信用事件が発生し、取引相手に支払わなければならないリスクがある。信用保護を購入すれば、対象発行者のリスクを正確に評価できず、信用イベントが発生することもなく、支払われた保険料からも何のメリットも得られないリスクがある。

デリバティブ取引はまた、取引相手が約束を破ったり、取引相手への義務を履行できないリスクに直面している。場合によっては、取引相手に対する私たちの義務を保証するために担保を発行することができます。例えば、参考証券や他の資産の価値が低下した場合、追加の担保の提出を要求される可能性があります。場合によっては、取引相手はそれの当方に対するいかなる義務も保証してはならない。デリバティブ投資は、証券や市場への投資開放を提供することで、このような証券を所有または実際に保管したり、このような市場に直接投資することなく、ポートフォリオのレバレッジ作用を効果的に増加させる。これらのリスクに加えて、このような配置はレバーの使用に関連するリスクに直面している

いくつかのカテゴリのクレジット違約交換は強制清算され、将来的にはより多くのカテゴリのクレジット違約交換が強制清算される可能性がある。清算デリバティブの取引相手リスクは一般に未清算の場外デリバティブ取引の取引相手リスクよりも低く、一般的には、決済組織は清算デリバティブ契約のそれぞれの取引相手に代わって、実際に当事者が契約規定の義務を履行することを保証するからである。取引の各当事者は決済所に財務義務の履行のみを求めるからである。しかし、決済所またはそのメンバーが決算所に対する当社の義務を履行することは保証されない(決済に徴収された保証金を分離する財務義務や法的義務を含むがこれらに限定されない)。ある取引所取引と場外取引デリバティブの取引相手リスクは、ルール18 F-4のリスク価値規定の一部とみなされる。参照してください“リスク要因--債務融資に関連するリスク”

私たちは“ヘッジ”や私たちのリスクを下げるために様々な金融商品を買収するかもしれませんが、これは高価で無効かもしれませんし、株主に割り当てるために使える現金を減らすことができます。

1940年の法案の要求によると、私たちは先物、オプション、スワップ、長期契約などの金融商品を使用することで、金利と通貨レートの変動および信用リスクを評価することができる。これらの金融商品は取引所で購入することができ、場外取引市場で単独で交渉·取引することもできる。このような金融商品をヘッジに使用することは、投資金額の損失リスクを含む重大なリスクをもたらす可能性がある。ヘッジ取引のもう一方の違約はヘッジ取引の損失を招く可能性がある。ヘッジ期間保証活動はまた、ヘッジ保証ツールと被ヘッジ資産との間に不完全に関連するリスクに関連し、これは、ヘッジ保証取引および被ヘッジツールの損失をもたらす可能性がある。ヘッジ活動の使用は重大な損失を防ぐことができず、私たちの損失を増加させる可能性がある。さらに、ヘッジ取引は、株主に支払うために使用可能な現金分配を減少させる可能性がある。

私たちのポートフォリオ会社が事前に私たちの債務投資を支払うことは私たちの運営結果に悪影響を与え、私たちの株式収益率を下げるかもしれません。

私たちはポートフォリオ会社で行っている投資が満期前に返済される可能性があるというリスクに直面している。このような状況が発生した時、私たちは通常これらの収益を一時投資に再投資して、彼らが未来に新しいポートフォリオ会社に投資するのを待っています。これらの一時投資の収益率は通常前払い債務よりもはるかに低く、これらの金額への再投資に大きな遅延が生じる可能性がある。将来的には新しいポートフォリオ会社へのいかなる投資も、その収益率は返済された債務を下回る可能性がある。したがって、私たちのポートフォリオのうちの1つまたは複数の会社が私たちの借金を事前に返済することを選択すれば、私たちの運営結果は実質的な悪影響を受ける可能性がある。また、前金費用を差し引いた前金は、私たちの株式収益率に悪影響を及ぼす可能性があります。

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技術や他の革新と産業中断は私たちに否定的な影響を及ぼすかもしれない。

最近の市場傾向は全体的に技術や他の革新でこの業界を転覆させており、多くの若い会社がこのような転覆傾向を利用することに成功している。この迅速な技術および商業革新の時期には、会社および/またはそのポートフォリオ会社に影響を与える可能性があり、またはその戦略を策定するのに役立つ市場実践を変更することができる新しい業務および方法が生じる可能性がある。これらの新しい方法はいずれも当社の投資を損害し、その経営の市場を深刻に混乱させ、より激しい競争に直面させる可能性があり、これはその業務、財務状況、投資結果に重大な悪影響を与える可能性がある。また、近年の革新の速度を考慮すると、我々が投資を行う際には、特定の投資への影響は予見できない可能性がある。また、革新の方向や程度の見方に基づいて投資決定を行うことができ、これらの観点は不正確であり、損失を招くことが証明されている。

私たちは様々な合弁企業を通じて投資することができる.

私たちは時々第三者投資家との共同企業、合弁企業、証券化ツール、または他のエンティティ(総称して、合弁企業“)”合弁投資には、我々と合弁パートナーとの適用協定による我々の制御の制限により、投資決定や撤退戦略を実行できないリスク、合弁パートナーが倒産する可能性があり、または任意の時点で会社の目標と一致しない経済的または商業的利益または目標を有するリスクが含まれており、合弁パートナーが会社の目標とは逆の行動をとる可能性があるリスクが含まれている。合弁パートナーの行動に基づく責任リスク、およびパートナーとの紛争または訴訟のリスク、および一方のパートナーが州法に規定されているリスクによって、一方のパートナーが他のパートナーに対して所有する可能性のあるすべての権利(または実行権利に関連する追加リスク)を十分に行使できないリスクは、パートナーローンの担保償還権の廃止に関連する責任リスクを含む。しかも、場合によっては、私たちは私たちの合弁パートナーの行動に責任を負わなければならないかもしれない。私たちが参加している合弁企業は投資機会が割り当てられることがあります。そうでなければ、これらの機会は完全に会社に流れる可能性があり、これは私たちの株式収益率を低下させる可能性があります。また、私たちの合弁投資は合併せずに保有する可能性があり、時には高度にレバー化される可能性がある。このようなレバーは1940年法案が私たちに適用した投資制限に計上されないだろう。

私たちは他の第三者と一緒に投資する関連リスクに直面している。

将来、私たちは合弁企業、共同企業、あるいは他の実体を通じて第三者と共同投資して合弁企業に投資するかもしれません。このような投資は、第三者がいつでも私たちの投資目標と一致しない経済的または商業的利益または目標を有している可能性があること、または私たちの投資目標とは逆の行動をとる可能性があることを含む、第三者の投資に存在しないリスクに関連している可能性がある。さらに、場合によっては、私たちはその第三者の行動に責任を負わなければならないかもしれない。

より具体的には、合弁企業は、合弁企業活動に対して承認権を有する第三者に関する。第三者は私たちの利益と一致しない行動を取るかもしれない。例えば、第三者は私たちが合弁企業が行うことを望んでいた投資を承認することを拒否するかもしれない。合弁企業はまた投資レバレッジを使用して、投資額の収益や損失潜在力を拡大することができる。一般的に、我々の総借款や関連レバレッジ率を計算する際には、合弁企業の借入金額は含まれておらず、1940年に法案で規定された資産カバー範囲要求の制約も受けない。公認会計基準や米国証券取引委員会職員の説明の変化により、合弁企業の活動と我々の活動との合併が要求されれば、このような合弁企業を再編しなければならない可能性が高い。

私たちは共同投資の機会があるかもしれないし、これは高いかもしれない。

我々は時々投資を行う可能性があり，その一部の権益を共同投資機会として第三者投資家に提供することを期待している.私たちがすべてまたは部分的にこのような共同投資を成功させることは保証されず、そのような共同投資の完了を適時に完成させる保証はなく、いかなるシンジケートも当社に有利な条項と条件で行われる保証はなく、私たちがこのようなシンジケートのいかなる支出についてもそれほど大きくないという保証はない。もし吾らが手を組んでこのような共同投資を行うことに成功しなかった場合、吾らはそれによって関連投資において当初予想よりも大きな集中度やリスク開放を持っている可能性があり、当社は不利な経済および/またはビジネス環境による価値変動の影響を受けやすい可能性がある。また、当社の投資は、当初予想していたように共同投資家と銀団を構成しなければ、我々の全体的な投資リターンを著しく低下させる可能性があります。

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私たちは様々な投資技術を使うかもしれませんが、これは私たちを様々なリスクに直面させるかもしれません。

コンサルタントは、投資技術または投資が我々の投資目標の実現に役立つと考えられるツールを採用することができ、このような投資技術またはツールが本明細書で明確に定義されているか否かにかかわらず、このような投資が私たちの投資戦略および目標に適合し、適用法律に適合する限りである。このような投資技術やツールは、使用前に市場で徹底的なテストを受けていない可能性があり、操作または理論的な欠陥が存在し、投資失敗を招き、最終的に私たちに損失を与える可能性がある。さらに、このような任意の投資技術またはツールは、本明細書で具体的に説明された他の投資技術またはツールよりも投機的である可能性があり、重大かつ予見不可能なリスクに関連する可能性がある。コンサルタントがこのような投資技術を成功的に実施することを保証することはできない。しかも、投資の多様化とタイプは私たちの以前の投資と大きく違うかもしれない。

C.コンサルタントとその付属会社に関するリスク

コンサルタントとその付属会社は、私たちの高級社員や私たちの一部の受託者を含めて、私たちと私たちの付属会社の給与スケジュールによる利益衝突に直面しており、これは私たちの株主の最適な利益に合わない行動を招く可能性があります。

コンサルタントとその付属会社は、彼らのサービスと交換するために私たちから大量の費用を受け取り、これらの費用は私たちに提供する提案に影響を与える可能性があります。私たちはポートフォリオの表現に応じてコンサルタントに奨励費を支払い、最近完成した2つのカレンダー四半期終了時の総資産の平均価値に基づいてコンサルタントに年間基本管理費を支払います。奨励費用は私たちのポートフォリオの表現に基づいているので、コンサルタントはこのような補償手配なしではなく、私たちに代わってよりリスクの高いまたはより投機的な投資を行う可能性があります。報酬費用の決定方法はまたコンサルタントがレバーを使用して私たちの投資収益を増加させることを奨励するかもしれない。また、基本管理費は、私たちが最近完成した2つのカレンダー四半期末の総資産平均価値に基づいているため、投資目的のための任意の借金が含まれているため、コンサルタントはインセンティブを受ける可能性があり、レバレッジや追加株式を発行して追加投資を行うことを提案し、私たちが最近完成した2つのカレンダー四半期末の総資産の平均価値を増加させる。場合によっては、レバーの使用は約束違反の可能性を増加させる可能性があり、これは私たちの株主に不利になる可能性がある。したがって、私たちの報酬配置は、私たちがよりリスクの高いまたはより投機的な投資を行うこと、またはより多くのレバレッジに依存することをもたらす可能性がある。これは特に周期的な経済低迷中により高い投資損失を招く可能性がある。参照してください--様々な潜在的および実際の利益の衝突が発生し、いくつかの衝突は私たちに有利な方法で発見または解決されない可能性があります

私たちはポートフォリオ価値の低下で純損失を受けても、コンサルタントに奨励的な報酬を支払う義務があるかもしれない。

私たちの投資コンサルティング協定は、コンサルタントが資本損失を考慮することなく、報酬前の費用純投資収益リターンを得る権利を持たせる。この場合、私たちは、ポートフォリオ価値が低下しても、またはこの四半期に純損失が発生した場合、財政四半期にコンサルタントに奨励的な報酬を支払うことを要求される可能性がある。

さらに、任意の報酬前の費用純投資収益収益は、計算されたが受信されていない利息を含む可能性がある収入に基づいて計算および支払うことができる。あるポートフォリオ会社が融資を滞納しており、この融資の仕組みが計算すべき利息を提供している場合、以前に奨励費用に計上されていた計算すべき利息が回収できなくなる可能性がある。コンサルタントは、私たちが受け取った報酬費用の任意の部分を補償する義務はありません。この報酬費用は、私たちが受け取ったことのない収入に基づいていますが、これらの収入は、実体違約によるこのような収入に計上されており、この場合、受け取ったことのない収入に報酬費用を支払うことになります。

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収入の奨励費用に基づいて私たちの過去の業績を考慮した。

収入に基づく奨励費用は、各カレンダー四半期終了時に決定され、各カレンダー四半期終了時に当時終了したカレンダー四半期と後12四半期の調整後の純投資収入総額から決定され、四半期ごとに支払われる。過去12四半期の奨励費用計算効果を参考にすると、この四半期の純収入がしきい値比率を超えていないにもかかわらず、コンサルタントに収入ベースの奨励費用を支払う必要がある場合もあれば、過去12四半期の場合の奨励費用を考慮することなく、適用四半期のパフォーマンスに基づいて計算する場合よりも報酬費用が高くなることが挙げられる。例えば、任意の特定の四半期に純損失が発生すれば、純損失が前の12四半期までの直近の四半期の純損失よりも小さければ、コンサルタントに奨励費を支払うことができる。この場合、コンサルタントは報酬費用を得る権利があり、適用四半期の私たちの表現のみから計算すれば、コンサルタントは奨励費用を得る資格がないだろう。

コンサルタントの高度管理と投資チームの他の顧客に対する義務には利益の衝突がある可能性がある。

コンサルタントの上級管理及び投資チームのメンバーは、我々と同じ又は関連する業務を経営する実体の上級管理者、取締役又は担当者、又は同じ人員によって管理される投資基金の管理者、取締役又は担当者を担当することができる。これらの多重アイデンティティを履行する際には、彼らは、これらのエンティティ内の他の顧客または投資家に義務を負う可能性があり、これらの義務を履行することは、私たちの最良の利益または私たちの株主の最適な利益に適合しない可能性がある。私たちの投資目標は、そのような投資基金、口座、または他の投資ツールの投資目標と重なる可能性がある。特に、私たちはコンサルタントに頼って私たちの日常活動を管理し、私たちの投資戦略を実施します。そのコンサルタントとそのいくつかの付属機関は現在、未来に私たちとは関係のない活動に参加し続けることを計画している。これらの活動のために、コンサルタント、その官僚および従業員およびそれらのいくつかの付属会社は、私たちと彼らが参加しているか、または参加する可能性のある他の活動との間に時間を割り当てる際に、その付属設備基金の管理を含む利益衝突が存在するであろう。このコンサルタントとその高級職員および従業員が当社の業務に投入する時間は、そのコンサルタントとその高級職員および従業員が合理的だと思う時間と同じであり、これは彼らの常勤時間よりも大幅に少ない可能性がある。

私たちはコンサルタントの協力にある程度依存して投資機会を探し、コンサルタントに投資提案をします。コンサルタントおよびその関連会社は、追加の投資基金を設立し、他の投資相談関係を構築し、または他の商業活動に従事することを制限されない。これらの活動は、コンサルタントメンバー、その付属会社およびその高級社員および従業員の時間とエネルギーが私たちの業務に特化するのではなく、コンサルタントが必要かつ適切な方法で、その受託責任および1940年法案に適合するように、コンサルタントおよびその付属会社の他の業務活動との間に分配されるため、利益の衝突を引き起こすと見なすことができる。参照してください--様々な潜在的および実際の利益の衝突が発生し、いくつかの衝突は私たちに有利な方法で発見または解決されない可能性があります

コンサルタントが雇った個人が私たちにかかる時間や資源が移転される可能性があり、コンサルタントが雇った個人が、私たちが目標としている同じ種類の投資を行う他のエンティティのために資金を調達したり、これらのエンティティを管理したりすることが禁止されていないため、追加的な競争に直面する可能性がある。

コンサルタントおよびその雇用された個人は、一般に、私たちの目標と同じタイプの投資を行う他の投資実体のための資本調達や管理を禁止されない。結果的に、この人たちが私たちにかかっている時間と資源が移動されるかもしれない。しかも、私たちはこのような投資実体と同じ投資家と投資機会を奪い合うかもしれない。米国証券取引委員会に対する私たちの免除によると、コンサルタントまたはその関連会社が開始したいくつかの取引に参加する可能性があり、これにより、いくつかの条項や条件を遵守してコンサルタントおよびその関連会社と共同投資取引を行うことができる。しかし、免除の条項は、コンサルタントがコンサルタントの関連会社によって開始されたいくつかの取引に参加するように促す機会があると規定しているが、コンサルタントは、これらの取引に参加しないことを決定することができ、いくつかの他の取引(取締役会が承認したガイドラインで述べたような)については、コンサルタントは私たちの参加を促す機会がないかもしれない。コンサルタントの関連会社は、その主な業務は、開始投資または非開始資産への投資を含み、私たちと競合する口座の投資コンサルティング業務に従事する。参照してください--様々な潜在的および実際の利益の衝突が発生し、いくつかの衝突は私たちに有利な方法で発見または解決されない可能性があります

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私たちの株式はコンサルタントまたはその付属会社によって購入されるかもしれない。

コンサルタントの関連会社はすでに私たちの株を購入し、将来的に私たちの株を購入する予定です。コンサルタントおよびその関連会社は、その株式を転売または再分配する意図でいかなる株式も買収しない。コンサルタントおよびその付属会社が株式を購入することは、以下のリスクを含むが、これらに限定されないいくつかのリスクを生じる可能性がある

•コンサルタントとその共同経営会社は、私たちの株への投資を回収するために、私たちの資産を早期に処分する権利があるかもしれない

•コンサルタントおよびその関連会社が株式を大量に購入することは、コンサルタントが私たちに負担する可能性がある、または私たちを代表する任意の財務的義務を履行する能力を制限するかもしれない。

コンサルタントはキーパーソンに依存し、彼らの誰もが私たちを成功的に管理する能力を弱める可能性がある。

我々の今後の成功は，コンサルタントやその付属機関の役人や従業員の継続的なサービスに大きく依存する.1人以上のコンサルタント管理チームメンバー(投資委員会メンバーを含む)のサービスを失うことは、私たちの財務状況、業務、経営業績に悪影響を及ぼす可能性があります。コンサルタントはこれらのキーパーソンの誰とも雇用協定を締結しておらず、すべての人または任意の特定の人が引き続き私たちおよび/またはコンサルタントに所属していることを保証することはできません。しかも、私たちはこのような個人のいずれかのためにキーパーソン生命保険を維持するつもりはない。

私たちはコンサルタントに依存して私たちの投資を選択し、他の方法で業務を展開し、その財務状況や私たちとコンサルタント関係のいかなる重大な不利な変化も、私たちの業務と私たちの投資目標を達成する能力に大きな悪影響を及ぼす可能性があります。

私たちの成功は、私たちの証券投資、私たちの会社運営、コンサルタントがサービスを提供してくれる人や会社側とコンサルタントとの関係やコンサルタントの表現にかかっています。コンサルタントは、Blackstoneの業務や、私たちとは関係なく、私たちがコントロールできない活動に関連する不利な財務や運営の問題によって影響を受けたり、気が散ったりする可能性があります。コンサルタントが何らかの理由で十分な資源を割り当てて私たちに対する責任を果たすことができなかった場合、私たちは私たちの投資目標を達成したり、私たちの株主に分配を支払うことができないかもしれません。

私たちがコンサルタントに支払った補償は、私たちの名前で独立した評価なしに決定され、これらの条項が私たちに与える利益は、このような条項が公平な交渉のテーマではないかもしれない。

投資コンサルティング協定は、非関連第三者と一定の距離を保った上で締結されない。したがって，我々がコンサルタントに支払う補償形式や金額は，独立した第三者と独立した取引で投資相談合意に達した場合に有利である可能性がある。

コンサルタントが私たちの運営に与える影響は費用を上げる能力があり、これは私たちの株主に分配できるキャッシュフローを減らすことができるかもしれない。

コンサルタントに支払われる基本的な管理費は、純収入または他の業績基盤や測定基準とは関係なく、私たちの総資産のパーセンテージで計算されます。コンサルタントは、その合理的な情動権が株主の最適な利益に合っていると考えて取引を完了したり、経営を行ったりすることを提案することができる。しかし、このような取引はコンサルタントに支払う費用を増加させるかもしれない。コンサルタントは私たちがそれに支払う基本管理費に影響を与えることができ、これは私たちの株主に割り当てることができるキャッシュフローを減らすことができるかもしれない。

私たちはBlackstoneという名前を持っていないので、商標の危険があるかもしれない。

私たちはBlackstone名を持っていませんが、“投資コンサルティング契約”により、会社名の一部として使用することが許可されています。他の当事者たちがこの名前を使用したり、投資相談協定を終了したりすると、私たちの業務を損なう可能性があります。

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カタログ表

ブラックストーンは上場企業なので、私たちは追加的な潜在的利益衝突の影響を受けるかもしれない。

Blackstoneは上場企業であるため、私たちの高級管理者や受託者、コンサルタントの従業員は、私たちとその関連会社の業務や事務管理に関するいくつかの考慮要素や他の要素を考慮する可能性があり、Blackstoneが上場企業でなければ、これらの要素は必ずしも考慮されるとは限らない。

D.業務発展会社に関するリスク

条件に適合した資産に十分な資産を投資することが要求され、現在の業務戦略に基づいて投資できなくなる可能性があり、逆に、条件に適合した資産に十分な資産を投資していないと、BDCの地位を維持できなくなる可能性があります。

1940年法案によれば、BDCは、1940年法案第55条に掲げる資産以外のいかなる資産も買収することができず、これらの資産は“適格”資産と記述されている(“条件に合った資産”)は、買収発効時以降でない限り、我々の総資産の少なくとも70%が条件に適合する資産である。したがって、もし私たちが魅力的な投資が条件に合った資産ではないと思うなら、私たちはこのような投資から除外されるかもしれない。逆に、私たちが十分な割合の資産を適格資産に投資できなかった場合、私たちはBDCの地位を失う可能性があり、これは私たちの業務、財務状況、経営業績に大きな悪影響を及ぼすだろう。同様に、このような規則は私たちが既存のポートフォリオ会社に追加的な投資をすることを阻止するかもしれないし、これは私たちの頭が希釈されることになるかもしれないし、1940年の法案を遵守するために不適切な時間に投資を処分することを要求するかもしれない。コンプライアンス目的で、ポートフォリオで条件を満たしていない投資の売却を余儀なくされた場合、このような投資を売却する収益は、そのような投資の現在の価値をはるかに下回る可能性がある。

私たちのBDCとしての地位を維持できなければ、私たちの経営の柔軟性は低下するだろう。

もし私たちがBDCとして続けなければ、1940年法案の下の登録閉鎖管理投資会社として規制されるかもしれません。これは、1940法案の下でより多くの規制制限を受け、それに応じて私たちの運営柔軟性を低下させることになります。

私たちのBDCとRICとして運営されている規制は、追加資本の調達や投資目的の借金の能力や方式に影響を与え、これは私たちの成長にマイナスの影響を与えるかもしれません。

米国連邦企業所得税の支払いを回避する年間配分要求を満たしているため、RICとしては、新たな投資に資金を提供するために、定期的に資本市場に入って現金を調達する必要があるかもしれない。1940年法案の定義によると、銀行や他の金融機関から資金を借り入れることを含む“優先証券”を発行することができ、その金額は私たちの資産カバー範囲に限られており、このような発行のたびに1940年法案に規定されているハードルに達している。1940年法案は現在、資産カバー率が少なくとも150%であることを要求している(すなわち債務金額は私たちの資産価値の3分の2を超えてはならない)。私たちが違う種類の証券を発行する能力も限られている。これらの要求を遵守することは、私たちの投資機会を不利に制限し、私たちが他の会社と比較して、私たちが借りることができる金利と私たちが借りることができる金利との有利な利差から利益を得る能力を下げることができるかもしれない。したがって、BDCとして、私たちの私営競争相手よりも頻繁な速度で株を継続的に発行する予定であり、これはより大きな株主の希釈につながる可能性がある

米国連邦所得税の目的のために、場合によっては、対応する現金支払いを受けていない場合には、課税収入(元の発行割引計算としての繰延利息を含む可能性がある)を確認し、企業所得税をRICとすることを回避するために、そのような収入を分配する必要がある。この場合、規則に基づいてどの会社の所得税を廃止するために必要な年間配分要件を達成することは困難かもしれません。このような分配に必要な困難は，このような計上すべき収入に報酬費用を支払うことが要求される程度に拡大する可能性がある.したがって、私たちは私たちが有利ではないと思うとき、および/または私たちが有利ではないと思う価格で私たちのいくつかの投資を売却し、追加の債務や株式資本を調達したり、そのために新しい投資機会を放棄しなければならないかもしれない。もし私たちが他の出所から現金を得ることができない場合、私たちは規則のRICに対する分配要求を満たすことができないかもしれないので、企業所得税を支払う必要があるかもしれません。

私たちがお金を借りるのは投資目的のためです。もし私たちの資産価値が低下すれば、私たちは資産カバー範囲テストを満たすことができないかもしれません。これは分配を禁止し、会社の所得税を招く可能性があります。もし私たちが資産カバー範囲テストを満たすことができなければ、私たちは部分投資の売却を要求され、私たちの債務融資の性質に基づいて、売却が不利になる可能性があるときに債務の一部を返済することができる。

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カタログ表

1940年の法案によると、私たちは通常、私たちの株を1株当たりの価格で発行または売却することを禁止されており、売却手数料や取引業者マネージャー費用を差し引いた後、その価格は私たちの1株当たりの資産純資産値を下回っており、他の上場企業に比べて劣勢である可能性がある。しかし、私たちの取締役会(私たちの独立受託者を含む)が私たちの最適な利益と私たちの株主の最適な利益に合っていると考え、私たちの株主および私たちに関連していない株主が私たちの株式の売却を許可した場合、私たちの株式の現在の資産純資産値よりも低い価格で私たちの株式を売却したり、私たちの株式を買収したりする引受権証、オプションまたは権利を取得することができます。いかなる当該等の場合においても、吾等証券の発行及び売却価格は、当社取締役会が決定した当該等証券の公正価値に非常に近い価格を下回ってはならない。

私たちが付属会社と取引する能力は制限されている。

1940年の法案によると、私たちの取締役会の多数の独立したメンバーの事前承認を経ず、私たちのいくつかの関連会社(他の顧客のポートフォリオ会社を含む)と何らかの取引に参加することはできません。場合によっては、米国証券取引委員会の承認を得ることができません。1940年法案の場合、私たちの5%以上の未償還および議決権証券を直接または間接的に所有する人は私たちの関連会社となり、一般的には、私たちの取締役会の事前承認がなければ、その関連会社から任意の証券を購入または売却することを禁止されます。しかし、場合によっては、このような関連会社の融資や証券を二次市場で購入することが可能であり、コンサルタントが私たちの最適な利益に適合する行動を提案する能力が制限される可能性があるので、コンサルタントが私たちの利益とその関連会社の利益との間で衝突を引き起こす可能性がある。1940年法案はまた、取締役会の事前承認なしに、同じポートフォリオ会社への投資(同じ時間であっても密接に関連している時間であっても)、場合によっては、米国証券取引委員会の事前承認も含む可能性があるいくつかの付属会社との“共同”取引を禁止する。もし誰かが私たちの25%以上の投票権のある証券を獲得した場合、米国証券取引委員会の事前承認がない場合、私たちは、その人またはその人の特定の関連会社から任意の証券を購入または販売するか、またはその人と禁止された共同取引(いくつかの共同投資を含む)を達成することを禁止される。同様の制限は、私たちの高級管理者、受託者、投資コンサルタント、副コンサルタント、あるいはその付属会社と業務を行う能力を制限します。これらの制限により、私たちは、コンサルタントが管理する任意の基金または基金の任意のポートフォリオ会社から任意の証券を購入または販売することを禁止されるか、または米国証券取引委員会の事前承認なしに、いくつかの共同投資のようなこれらの会社または基金との共同計画を達成することが禁止される可能性があり、これは、私たちが本来得ることができる投資機会の範囲を制限することができるかもしれない。

私たちは米国証券取引委員会の免除を受けており、ある条項や条件を遵守した場合、コンサルタント及びその付属会社との共同投資取引を可能にしています。しかし、免除の条項は、コンサルタントがコンサルタントの関連会社によって開始されたいくつかの取引に参加するように促す機会があると規定しているが、コンサルタントは、これらの取引に参加しないことを決定することができ、いくつかの他の取引(取締役会が承認したガイドラインで述べたような)については、コンサルタントは私たちの参加を促す機会がないかもしれない。

私たちは私たちの将来の資本需要の資金源を決定しない；もし私たちが受け入れ可能な条件で債務や株式融資を得ることができなければ、私たちが投資を獲得し、業務を拡大する能力は悪影響を受けるだろう。

株式を売却して得られた純額は、基地管理費、奨励費用、その他の費用など、私たちの投資機会、運営費用、および基地管理費、その他の費用の支払いに使用されます。私たちが保持している任意の運営資本備蓄は投資目的に十分ではないかもしれませんが、運営するためには債務や株式融資が必要かもしれません。したがって、もし私たちが将来より多くの資金を投資する必要があるなら、あるいは他のどんな理由でも、私たちはこのような資金源を得ることができないかもしれない。したがって、私たちが受け入れ可能な条件で債務や株式融資を得ることができなければ、投資や業務を拡大する能力は悪影響を受けるだろう。したがって、幅広いポートフォリオを作成し維持し、私たちの投資目標を実現することはより難しくなり、私たちの運営業績に悪影響を与え、株主に資金を分配する能力を低下させる可能性があります。

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カタログ表

私たちは1940年の法案の意味での非多元化投資会社なので、単一発行者証券に投資する資産の割合に制限されません。

私たちは1940年法案の意味で非多元化投資会社に分類されていますが、これは私たちが1940年法案の制限を受けないこと、すなわち単一発行者証券の資産割合に投資できることを意味します。1940年の法案によると、“多元化”投資会社は、その総資産価値の少なくとも75%を現金および現金プロジェクト、政府証券、他の投資会社の証券および任意の発行者の他の証券に投資しなければならず、投資金額はその会社の総資産価値の5%を超えてはならず、当該発行者の未償還および議決権証券の10%を超えてはならない。非多様性投資会社として、私たちはこの要求に制約されない。私たちが少数の発行者や特定の業界内の証券に大量の頭証を持っている場合、財務状況の変化や市場の発行者に対する評価により、私たちの資産純資産値は多元化投資会社の資産純資産値の変動よりも大きくなる可能性がある。多様な投資会社に比べて、私たちはどんな単一経済や規制事件の影響を受けやすいか、経済の普遍的な低迷の影響を受けやすいかもしれません。しかし、私たちは規則M分節の下でRICSに適用される多様な要求に制限されるだろう。

E.債務融資に関するリスク

私たちがレバーを使用する時、私たちに投資される金額の潜在的な損失は拡大され、私たちに投資するリスクを増加させるかもしれない。レバレッジはまた、私たちの資産リターンに悪影響を与え、私たちの株主に分配できる現金を減らし、損失を招く可能性がある。

借入金の使用は、レバレッジとも呼ばれ、投資権益資本の潜在的損失を拡大することにより、投資のボラティリティを増加させる。私たちがレバレッジを使って銀行や他の貸手から借金することで私たちの投資に一部の資金を提供すると、株主が私たちの株に投資するリスクが高くなります。もし私たちの資産価値が低下すれば、レバレッジ化はレバレッジがない場合よりも資産純資産価値の低下を招くだろう。同じように、私たちの収入のどんな減少も純利益の低下を招き、私たちが借金をしていない場合よりも減少幅が大きい。このような低下は私たちが株主に分配する能力に悪影響を及ぼす可能性がある。さらに、私たちの株主は、金利支出とコンサルタントに支払う任意の管理費や奨励費の増加を含む、私たちのレバー使用による任意の費用増加の負担を負担します。

私たちは私たちの投資に資金を調達するためにレバーを使用し続けるつもりだ。私たちが使用しているレバー量はコンサルタントと私たちの取締役会が任意の提案で借金をする時の市場や他の要素の評価に依存します。レバレッジ資金調達が割引された条件や根本的に私たちに提供されないという保証はない。しかし、私たちがレバレッジを資産融資に使用する程度では、私たちの融資コストは株主に分配できる現金を減らすだろう。しかも、私たちは私たちの融資義務を履行できないかもしれません。もし私たちができなければ、私たちは義務を履行するために一部またはすべての資産損失のリスクを冒して清算したり売却したりします。この場合、市場状況やその他の理由により、極めて低い価格で資産の売却を余儀なくされる可能性があり、損失を招く可能性がある。

BDCとして、私たちは通常、私たちのすべての借金と将来発行される可能性のある任意の優先株を含む、総資産と総借金および他の優先証券のカバー率を満たすことを要求されています。この比率が150%以下になると、私たちは追加債務を発生させず、いくつかの債務を返済するために一部の投資を売却することを要求される可能性があります。これは私たちの運営と投資活動に実質的な悪影響を及ぼすかもしれない。また，我々が株主に割り当てる能力が深刻に制限されている可能性があり，あるいはこのような割当てを行うことができない可能性がある.私たちが使用するレバレッジの数は私たちの取締役会によって監督され、彼らの大多数は独立取締役であり、このような取引に実質的な利益はないだろう。

当社も逆買い戻し協定を締結することができます。このような合意の下での取引はレバーを構成する。当社が逆買い戻し協定を締結した場合、他方に譲渡された証券や投資収益の証券の時価にどのような変動が生じ、当社の資産の時価に影響を与える。そのため、このような取引を使用しない場合に比べて、このようなレバーを用いた取引は、会社の資産時価の変動を増加させる可能性がある。逆買い戻しプロトコルは借金の実際の等価物と考えられる可能性があるため、それらは一種のレバー形式を構成している。会社が逆買い戻しプロトコルの収益をプロトコルコストより低い金利で再投資すれば、その合意に基づいて取引を行うと会社の収益率が低下する

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カタログ表

レバレッジは会社の資金コストを超える全体的なリターンを高める可能性があるが、全体的なリターンが会社の資金コストよりも低い場合、レバーはリターンをさらに減少させる(または資本損失を増加させる)。また、当社が関与する可能性のある借入金及び逆買い戻し協議又は同様の手配は、株主の投資及び当社の資産を担保とすることができ、当該等の取引に関する文書は、当該等の手配下の違約継続期間において、普通株式保有者の利益は、当社の貸手又は債務保有者の利益の後になることが規定されている。

私たちの信用手配と無担保手形に適用される財務および経営契約は、1940年法案で規定された規制された投資会社としての地位を維持するために、追加の融資や投資融資または必要な分配を阻害する可能性がある制限を含む、私たちの業務活動を制限します。私たちの施設を更新したり、新しいまたは代替債務スケジュールを増加させたり、追加の債務証券または他の債務証拠を発行することができず、私たちの業務、財務状況、運営結果、および/または流動性に大きな悪影響を及ぼす可能性があります。

参照してください項目7.経営陣の財務状況と経営成果の検討と分析−財務状況，流動資金，資本源−私たちの借金に関するもっと多くの情報を得る。

私たちは私たちの信用手配の下で約束を破るかもしれない。

もし吾等が我々の信用手配や他の借金を滞納していれば、吾等の業務は悪影響を受ける可能性があり、吾等は吾等の未返済債務及び/又は当該借入金手配下の運営資金要求を履行するために不利な価格で迅速かつ早期に一部投資を売却することを余儀なくされる可能性があり、いずれも吾等の業務、財務状況、経営業績及びキャッシュフローに重大な悪影響を与える。さらに、任意のこのような違約後、借入金スケジュールに基づいて、貸手の代理人は、処分すべき資産および処置を選択する時間を含む、私たちの任意またはすべての資産の処置を制御することができ、これは、私たちの業務、財務状況、運営結果、およびキャッシュフローに大きな悪影響を及ぼす。

私たちの現在または未来の信用格付けは私たちの債務証券に投資されるすべてのリスクを反映しないかもしれない。

私たちの現在または未来のどんな信用評価も、私たちの債務返済能力に対する第三者の評価だ。したがって、私たちの現在または未来の信用格付けの実際または予想変化は、通常、私たちの債務証券の市場価値に影響を与える。しかしながら、我々の現在または将来の信用格付けは、公開された債務証券の時価または取引市場に対する一般的な市場状況または上述した他の要因に関連するリスクが潜在的な影響を反映していない可能性がある。

私たちが発行した債務証券の取引市場や時価は変動する可能性がある。

私たちが発行した債務証券は成熟した取引市場がない可能性もあるかもしれない。私たちは手形所有者に保証することはできません。もし発展すれば、私たちが発行した債務証券の取引市場は発展または維持されるでしょう。私たちの信用を除いて、多くの要素が私たちが発行した債務証券の取引市場や時価に大きな悪影響を及ぼすかもしれない。これらの要素にはこれらに限定されない

•これらの債務証券の満期までの残り時間は

•当該等の債務証券と同じ債務証券の未償還元本；

•国家統計格付け機関が与えた格付けは

•大きな経済環境

•二級市場には債務証券取引の供給状況がある

•これらの債務証券の償還または償還特徴(あれば)

•市場金利の一般的な水準、方向、変動性

•債務証券が負担する金利よりも高いか、またはそれ以下の市場金利。

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カタログ表

我々の手形所持者も，彼らが彼らの債務証券を売却することを決定した場合，買手の数が限られている可能性があることを認識すべきである.これはまた、債務証券の市場価値や債務証券の取引市場に重大な悪影響を及ぼす可能性がある。

償還に関連する条項は、私たちが発行する可能性のある任意の債務証券の手形所持者リターンに重大な悪影響を及ぼす可能性がある。

もし私たちの手形保有者の債務証券が私たちの選択に基づいて償還できれば、現在の金利がその債務証券の金利を下回ったときに彼らの債務証券を償還することを選択することができる。また、私たちの手形保有者の債務証券が強制的に償還された場合、現行金利がその債務証券の金利を下回った場合には、その債務証券の償還を要求される可能性もある。この場合、私たちの手形保有者は、償還所得を可比証券に再投資できない可能性があり、実際の金利は償還中の債務証券と同じくらい高い。

もし私たちが優先株や転換可能な債務証券を発行すれば、私たちの普通株の資産純資産はより不安定になる可能性がある。

私たちはあなたに優先株および/または転換可能な債務証券を発行することが私たちの普通株式保有者により高い収益や収益をもたらすことを保証することはできません。優先株や転換債券の発行は、私たち普通株の純資産価値をより不安定にする可能性があります。もし優先株の配当率や転換可能な債務証券の金利が私たちのポートフォリオの純収益率に近づくと、このようなレバレッジが私たちの普通株式保有者に与えるメリットは減少するだろう。優先株の配当率や転換可能な債務証券の金利が私たちのポートフォリオの純収益率を超える場合、レバレッジを使用すると、普通株式保有者の収益率が優先株や転換可能な債務証券を発行していない場合よりも低くなります。私たちの投資純資産額のどんな減少も私たちの普通株の保有者が完全に負担するだろう。したがって、私たちポートフォリオの時価が低下すれば、優先株や債務証券の発行によるレバレッジを行わないよりも、レバレッジは普通株式保有者の資産純資産価値の低下を大きく招く。このような純資産価値の低下は、私たち普通株の市場価格をより大幅に低下させることにもなります。

もう一つのリスクは、私たちの純資産価値が大幅に低下すれば、私たちは必要な資産カバー比率を維持できない危険に直面し、これは優先株や転換可能債券に要求される可能性があり、あるいは私たちの現在の投資収入は優先株の配当要求や債務証券の利息支払いを満たすのに十分ではないかもしれないということである。このような状況に対応するためには、優先株または転換可能債券の償還の一部または全部に資金を提供するために清算投資が必要となる可能性がある。さらに、(私たちの普通株式保有者が負担する)優先株、債務証券、転換可能債券、またはこれらの証券の任意の組み合わせに関連するすべてのコストおよび支出を発行および持続的に維持する。優先株または転換債券の保有者は普通株保有者とは異なる利益を持つ可能性があり、我々の事務に比例しない影響を与える可能性がある。

私たちが発行する可能性のある優先株の所有者は、私たちの取締役会の特定のメンバーを選挙し、特定の事項で集団投票権を持つ権利があるだろう。

1940年法案は、優先株の保有者は、いつでも2人の受託者を選挙する権利がある階層として、優先株の配当が2年以上滞納している場合、そのような延滞が解消されるまで多数の受託者を選挙しなければならないことを要求している。また、1940年法案に規定されているいくつかの事項は、基本投資制限の変更と開放的な地位への転換を含む、発行された優先株と発行された優先株の保有者の単独投票が必要であるため、優先株株主はこのような変更を拒否することができる。1940年の法案および格付け機関の要求は、私たちの普通株式および優先株保有者に配当金または他の分配を申告して支払うことに制限を加え、米国連邦所得税RICとしての税金待遇を維持する能力を弱める可能性がある。

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カタログ表

信用手配の条項は私たちの投資自由裁量を制限するかもしれない。

信用手配は私たちの全部または一部のローンと証券によって支持することができ、融資者はこれらのローンと証券に対して保証権益を持つことになる。私たちが貸手と締結した任意の債務ツールの条項によると、私たちは100%までの私たちの資産を質的に抵当することができ、私たちのすべての資産の保証権益を与えることができる。私たちは、私たちが付与した任意の保証資本が質権と保証協定に列挙され、融資者の代理人が証拠として融資報告書を提出すると予想している。また，このような融資担保である我々証券の受託者は，その電子システムに，そのような担保権益の存在を示す通知が含まれ，違約事件発生後(ある場合)および違約が継続している間は，貸主またはその指定者のみがそのような証券について譲渡指示を受けることが予想される.もし私たちが任意の債務ツールの条項に基づいて違約すれば、融資者を適用する代理は、私たちのいかなるまたはすべての債務を保証する資産の処分時間を制御することができ、これは私たちの業務、財務状況、運営結果、およびキャッシュフローに大きな悪影響を及ぼすだろう。当社が締結した1つまたは複数の信用手配については、株主への割り当ては、その予想される任意の債務に関連する支払いの前にある可能性がある。

さらに、信用手配によって要求される任意の保証権益および/または負の契約は、追加の債務を得るために資産保持権を作成する能力を制限し、満期または満了前の債務の再融資を困難にしたり、追加の債務または株式融資を獲得したりすることを困難にする可能性がある。また、信用手配下での借入基数が減少すれば、借金基数の不足を補うのに十分な追加資産を得る必要があるかもしれない。もし私たちのすべての資産が借入基礎が不足している時に保証された場合、私たちは信用手配下の前払いの返済を要求されるか、または入金口座に預金を入金することが要求される可能性があり、両方の場合は、将来の投資と分配に資金を提供する能力に実質的な悪影響を及ぼす可能性がある。

さらに、私たちは、借りた資金をどのように使用するかについて制限される可能性があり、これには、地理的および業界の集中度、融資規模、支払い頻度と地位、平均寿命、担保利息および投資格付けの制限、およびレバレッジに対する規制制限が含まれている可能性があり、これは、得られる可能性のある資金の数に影響を与える可能性がある。また、要求された最低ポートフォリオ収益率および延滞およびフラッシングの制限を含むポートフォリオの業績に関するいくつかの要求がある可能性があり、これらの要求に違反するとさらなる前払いが制限される可能性があり、場合によっては違約を招くこともある。信用手配下の違約事件は、この融資項目のすべての未返済金額の満期日を加速させる可能性があり、これは私たちの業務や財務状況に重大な悪影響を及ぼす可能性がある。これは私たちの流動性とキャッシュフローを減少させ、私たちの業務を成長させる能力を弱めるかもしれない。

次の表は、レバレッジが私たちの株式投資収益に与える影響を説明し、私たちのポートフォリオが費用を差し引いた様々な年間リターンを想定しています。次の表の計算は仮定されており、実際のリターンは次の表の計算結果よりも高いか、または下回る可能性がある。

						私たちのポートフォリオの想定リターン(費用控除)
						-10%						-5%						0%						5%						10%
普通株主の相応のリターン (1)						-25.52		%				-15.28		%				-5.03		%				5.21		%				15.45		%

(1)(I)2023年12月31日現在の総資産は101億ドル、(Ii)2023年12月31日現在の未返済債務は49億ドル、(Iii)2023年12月31日現在の純資産は50億ドル、および(Iv)2023年12月31日現在の債務の年化平均金利は、費用(未抽出金額の費用や融資コストの償却など)を含め、2023年12月31日現在の負債は5.05%である。

2023年12月31日までの未返済債務約49億ドルと、その日までの加重平均有効年利5.05%に基づいて、未抽出金額の費用や融資コストの償却などを含めて、公正価値で計算したポートフォリオは、未返済債務の年間利息支払いのために約2.46%の年間収益率を発生させなければならない。私たちの債務についての詳細は参照されたい“第7項。 経営陣の財務状況と経営結果の議論と分析--財務状況、流動性、資本源

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カタログ表

金利の変化は私たちの資本コストと純投資収益に影響を及ぼすかもしれない。

私たちが債務を使用して部分投資融資をしているので、私たちの純投資収入は、私たちが資金を借りた金利と私たちがこれらの資金に投資した金利との差額にある程度依存するだろう。したがって、私たちは市場金利の大きな変化が私たちの純投資収入に大きな悪影響を与えないという保証はない。金利が上昇した時期に、私たちが未済債務を持っている時、私たちの資金コストは増加し、これは私たちの純投資収入を減少させるかもしれない。私たちは、私たちの長期固定金利投資が主に株式と長期債務融資を通過すると予想している。私たちは金利変動の開放を制限するために金利リスク管理技術を使用するかもしれない。1940年に法案が許可された範囲で、このような技術は様々な金利ヘッジ活動を含むことができる。これらの活動は、対沖ポートフォリオに対するより低い金利のメリットを共有する能力を制限するかもしれない。金利の変化やヘッジ取引による不利な発展は、私たちの業務、財務状況、運営結果に重大な悪影響を及ぼす可能性があります。また，我々はヘッジ取引を行う上での経験が限られており，最初にこのような専門知識を購入あるいは開発せざるを得なくなる.

米証券取引委員会がデリバティブやレバレッジ使用を規制する18 F-4ルールを守ることは、私たちの投資裁量権を制限する可能性がある。

その中で、1940年の法案下の規則18 F-4は、デリバティブと特定の金融商品の頭をカバーした先の米国証券取引委員会の指導によって生じた資産隔離フレームワークを除去した。規則18 F-4はまた、リスク価値テストを通じて基金のデリバティブ開放を制限し、あるデリバティブユーザーのためにデリバティブリスク管理計画を採用と実施することを要求した。しかしながら、いくつかの条件では、限定デリバティブユーザ(例えば、当社)は、ルール18 F−4の完全な要求を受けないであろう。規則18 F−4によれば、基金は、ポートフォリオ会社に融資を提供するプロトコルのような非派生ツール取引の無資金源承諾プロトコルを締結することができるが、条件は、基金がこのような合意を締結する際に、他の事項に加えて、そのすべての無資金源承諾プロトコルの債務を履行するために十分な現金および現金等価物を有すると合理的に信じ、いずれの場合も満期時に履行されなければならないことである。会社は規則の要求を遵守するために政策と手続きを取った。規則18 F-4を遵守することは、デリバティブを使用し、および/または何らかの他の金融契約を締結する能力を制限する可能性がある。

私たちは未来にCLOを形成するかもしれないし、これは私たちをいくつかの構造的な融資リスクに直面させるかもしれない。

投資融資のために、私たちは、これらの投資業績のすべてまたは大部分のリスクを維持しながら、1つまたは複数のCLOを設立することを含む、いくつかの担保融資または他の投資を証券化することができる。これは、特別な目的エンティティに資産プールを貢献し、追加権または限られた追跡権なしに、そのエンティティの債務権益を購入者に売却することに関する。これらのCLOの構造によると、1940年の法案の目的により、私たちが持っているどのようなCLOの権益も“条件を満たしていない”組合せ投資とみなされる可能性がある。

我々が将来作成可能なCLOについては，CLO資産の収益とキャッシュフローに部分的に依存して，株主に割り当てることができるようにする.CLOが配布する能力は、その発行された債務の条項やチェーノを含む様々な制限を受ける。さらに、CLOは、格付けを維持し、現在および将来の融資のコストを低いレベルに維持するために割り当てを遅延させる行動をとることができ、またはCLOは、CLO債務保持者によって一般的に規定される超過担保要件を満たすために現金または他の資産を保持する義務がある可能性があり、これは、CLOから割り当てを取得する能力に影響を与える可能性がある。このようなCLOからRICの地位を維持するために必要なキャッシュフローを取得しておらず、その要求を満たすために必要な他のソースから現金を得ることができなければ、RICとしての資格を維持できない可能性があり、株式への投資に大きな悪影響を与える。

また、関連借主の経営業績が良くない、融資担保価値の低下或いは違約増加などの原因により、CLOの融資信用品質が低下し、CLOにある資産を損失売却させ、それによって彼らの収益を減少させ、更に私たちが株主に分配できる現金を減少させる可能性がある。CLOが任意の担保によって任意の損失を被った場合、この等の損失はまず吾らがCLOの持分所有者として負担する。

我々が作成したCLOのマネージャは、構造および/または管理サービスの補償を得る権利がある会社、コンサルタント、または関連会社であってもよい。当社以外のコンサルタント又は連属会社がマネージャーを務め、当社が当該等のサービスについて当該コンサルタント又は連属会社に補償を行う責任がある場合、吾等、当該コンサルタント又は当該共同会社は、吾等及び間接的に我々の株主に当該コンサルタント又は連属会社に追加の管理費を支払わないことを保証するために相殺手配を実施する。私たちがマネージャーを務める範囲内で、私たちは、会社(およびその間接株主)または任意の関連会社からそのようなサービス費用を得る任意の権利を放棄します。

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カタログ表

F.連邦所得税リスク

もし私たちが規則M分節で規定されているRIC税金待遇を維持できない場合、あるいはRIC分配要求を満たす場合、私たちは会社レベルの所得税を納めます。

“規則”M分節で規定されているRIC税待遇を獲得し維持するためには，他の事項を除いて，年次分配，収入源，四半期資産の多様化の要求を満たさなければならない。もし私たちがどんな理由でもRIC税金待遇を満たしたり維持したりして、会社の所得税を払わなければならない場合、それによって生じる会社税は、私たちの純資産、分配可能な収入金額、私たちの分配金額を大幅に減少させる可能性があります。

もし私たちが収入を代表する現金を受け取るか受け取る前に収入を確認しなければ、私たちは必要な分配を支払うことができないかもしれない。

連邦所得税の目的で、私たちは私たちが相応の現金支払いを受けずに課税収入を確認することを要求されるかもしれない。例えば、適用税務規則に従って元の発行割引を有するとみなされる債務義務(例えば、ゼロ利息証券、PIK利息を有する債務ツール、または場合によっては、金利を増加させたり、株式証明書を発行する債務手形)を持っている場合には、同じ納税年度にそのような収入を表す現金を受け取るか否かにかかわらず、毎年の収入に債務有効期間内に累積された元の発行割引の一部を計上しなければならない。また、融資発行後に支払われる繰延融資発行料や、株式証や株式等の非現金補償で支払われる繰延融資発行費など、現金形式で受信されていない他の金額を収入に計上しなければならない可能性もある。私たちは、現金を受け取る前に、私たちの収入の一部が、元の発行、割引、または他の要求が課税収入に含まれる収入を構成する可能性があると予想する。また、私たちは償却市場割引を選択し、適用された債務を処分する際に計上するのではなく、現在のベースでこのような金額を私たちの課税所得額に計上した。

任意の原始発行割引、市場割引、または他の課税金額は、当社の投資会社の課税所得額に含まれるので、対応する現金金額を受け取っていなくても、年間分配要求を満たすために株主に分配する必要があるかもしれません。そのため、規則M分節に基づいてどの会社の所得税を廃止するために必要な年間配分要求を達成することは困難かもしれません。私たちは私たちが有利ではないと思うとき、および/または私たちが有利ではないと思う価格で私たちのいくつかの投資を売却し、追加の債務や株式資本を調達したり、そのために新しい投資機会を放棄しなければならないかもしれない。もし私たちが他の出所から現金を得ることができなければ、RIC税金待遇を享受したり維持したりする資格がないかもしれないので、企業レベルの所得税の影響を受ける可能性があります。

私たちのいくつかの投資は企業レベルの所得税を払わなければならないかもしれない。

私たちは課税子会社を通じてある債務と株式投資に投資することができます。これらの課税子会社の課税収入は連邦と州会社の所得税を支払うことになります。私たちはいくつかの外債や株式投資に投資することができ、これらの投資は所得税、源泉徴収税、付加価値税などの外国税を支払う必要があるかもしれない。

私たちの証券投資は特別な税金問題が発生するかもしれない。

同社は、被格付け機関が投資レベルより低い債務証券に投資するか、あるいは格付け機関が格付けされた場合、投資レベルよりも低い債務証券に投資する予定だ。このような道具への投資は会社に特別な税務問題をもたらすかもしれない。米国連邦所得税規則は、会社がいつ利息を停止することができるか、元の発行割引または市場割引、不良債権または無価値手形がいつ、どの程度控除できるか、違約債務によって受信された支払いがどのように元本と収入の間に分配されるべきか、および破産または解決策の場合に債務交換が課税されるかどうかを完全に明らかにしていない。同社はこれらや他の問題を必要な程度解決し、RICとしての地位を維持し、米国連邦所得税の影響を受けないように十分な収入を分配する。

立法や規制税金の変化は投資家に悪影響を及ぼすかもしれない。

いつでも、RICSを管轄する連邦所得税法やこれらの法律や法規の行政解釈は改正されることができる。このような新しい法律、法規、または解釈は遡及的に施行される可能性があり、私たちまたは私たちの株主の税金に悪影響を及ぼすかもしれない。したがって、税収法、法規または行政解釈、またはその任意の修正案の変化は、私たちの株への投資価値や私たちの投資の価値や転売潜在力を低下させる可能性がある。

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カタログ表

G.普通株投資に関するリスク

普通株の市場価格がIPO価格や私たちの純資産値を下回らないことを保証することはできません。普通株の市場価格は変動する可能性があり、大きな変動がある可能性がある。

現在、私たちの普通株はニューヨーク証券取引所に上場しており、コードは“BXSL”です。私たちは取引市場が持続できるということを保証できない。しかも、私たちは私たちの普通株の取引価格を予測できない。閉鎖管理投資会社の株は、BDCを含めて、常にその資産純資産値を下回る価格で取引されており、我々の株も市場で割引される可能性がある。閉鎖的な管理投資会社のこの特徴は、私たちの1株当たりの純資産額が低下する可能性のあるリスクとは区別されている。私たちは私たちの普通株取引価格が純資産純資産より高いか低いかを予測できない。上場直後に発行中に購入した普通株を売却したい投資家にとっては、クローズド管理投資会社のこの特徴に関連した損失リスクが大きい可能性がある。また、私たちの普通株取引価格がその純資産純資産額を下回っている場合、私たちの大多数の株主(私たちの大多数の非関連株主を含む)と私たちの独立取締役の承認を事前に得ない限り、私たちは通常、追加の普通株を市価で公衆に売却することはできません。

私たちの普通株の市場価格と流動性は低いかもしれない多くの要素の重大な影響を受けて、その中のいくつかの要素は私たちがコントロールできないもので、私たちの経営業績と直接関係がないかもしれません。これらの要素には

•BDCや当社の業界の他社の証券の市場価格や取引量が大幅に変動しており、これらの会社の経営業績とは必ずしも関連していない

•管理政策または税収ガイドラインの変化、特に地域または発展途上国のための；

•RICまたはBDC状態を失う；

•収益変動や経営業績変動

•ポートフォリオの価値の変化は

•私たちの投資評価の会計基準の変化を管理します

•収入または純利益のいずれかの不足または損失は、株主または証券アナリストが予想するレベルよりも増加している

•コンサルタントの誰かまたはその一部の重要な人物が退職した

•会社の経営実績は私たちに匹敵します

•全体的な経済傾向や他の外部要因

•主要な資金源を失った。

もし私たちが株を増発すれば、株主の私たちに対する興味は希釈され、これは私たちの投資に対する全体的な価値を下げるかもしれない。

私たちの株主は私たちが未来に発行するどんな株も優先購入権を持っていない。私たちの憲章は私たちが無限の数の株を発行することを許可する。私たちの取締役会は将来的により多くの株式を売却するか、非公開発行で株式を発行することを選択するかもしれない。もし私たちが純資産または純資産より低い価格で追加持分を発行すれば、あなたは私たちのパーセントで持分を希釈されるかもしれません。また、任意の追加製品の条項と定価、そして私たちが投資した価値によって、あなたの株の帳簿価値と公正価値も希釈される可能性があります。

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カタログ表

1940年の法案によると、私たちは通常、1株当たりの純資産額以下の価格で私たちの普通株を発行または売却することが禁止されており、ある上場企業に比べて劣勢である可能性がある。しかし、我々の取締役会および独立取締役が、普通株の売却が私たちの最適な利益と私たちの株主の最適な利益に合致していると考え、私たちの株主は、私たちに関連していない大部分の株主が私たちの普通株の売却を承認した場合、私たちの普通株の現在の資産純資産額よりも低い価格で私たちの普通株を売却したり、私たちの普通株の株式承認証、オプションまたは権利を買収することができます。いかなる当該等の場合においても、吾等証券の発行及び売却価格は、吾等取締役会が決定した当該等証券の公平価値(任意の割当手数料又は割引を差し引く)に非常に近い価格を下回ってはならない。もし私たちが普通株や優先証券を発行することで追加資金を調達する場合、これらの普通株または優先証券は私たちの普通株に変換することができ、あるいは私たちの普通株に交換することができれば、私たちの株主の持株比率が低下し、あなたは希釈を受けるだろう。

私たちは分配を支払うことができないかもしれないし、どんな分配の納税特性も不確実だ。

私たちは一般的に取締役会が適宜決定した四半期支払い分配の方式で、毎年私たちのほとんどの利用可能な収入を分配するつもりです。株主に保証することはできませんが、特定のレベルの現金分配(特に私たちの運営の初期段階)や現金分配が年々増加している投資結果を得ることができます。私たちの支払い分配能力は、本年度報告書に記載された1つ以上のリスク要因の影響を受ける可能性がある。1940法案に基づいて私たちがBDCの資産カバー範囲テストとして適用されるため、私たちが分配を行う能力が制限される可能性があります。また、もし吾等が信用手配や任意の他の借款手配を締結し、その等の手配がまだ返済されていない限り、吾等はその条項に基づいて、吾等が現在投資しているすべての利息及び元金支払い、及び吾等の現在の投資で得られた任意の収益を売却して、その項下の未償還金を償還することを要求される可能性があり、これは、吾等の割り当てられた能力に悪影響を及ぼす可能性がある。

しかも、私たちの投資の性質のため、私たちの分配に対する税金処理と特徴は時々大きく変化するかもしれない。私たちが1つの納税年度に分配した最終税金の特徴は、その納税年度が終わってから最終的に決定されるかもしれない。私たちは1つの納税年度内に私たちの投資会社のその納税年度の課税所得額と純資本利益を超える分配を行うことができます。この場合、私たちの総割り当てが投資会社の課税所得額および純資本利益を超える金額は一般に資本返還とみなされ、最高株主の株式における税額に達することができ、その税ベースを超える任意の金額は、その株の収益を売却または交換するものとみなされる。資本リターンは、通常、株主投資の見返りであり、私たちの投資活動から得られる収益や収益の見返りではない。また、将来のキャッシュフローが予想されるため、私たちの株を売却した収益や借金や運営キャッシュフロー以外の他のソースからすべてまたは大部分の分配を支払うことが可能であり、これは株主資本のリターンを構成し、株主の私たちの株における納税基盤を低下させる可能性があり、これは、株主がこのような株を売却する際に彼らへの納税義務を増加させる可能性がある。

私たちの普通株の分配は私たちの課税収益と利益を超えるかもしれない。したがって、私たちが支払った部分分配はあなたに資本を返還することを意味するかもしれない。資本返還とは、普通株式におけるあなたの元の投資の一部の返還を意味する。したがって、資本返還は、(I)あなたの株の納税基盤を低下させ、その後そのような株を売却または償還する際に達成される資本利益を増加させる(または資本損失額を減少させる)、および(Ii)ポートフォリオ会社に投資する資金を減少させる。私たちは発売で得られた流通に資金を提供できる程度に制限を設定していません。

将来のキャッシュフローの発売収益を予想することで、私たちの分配を支払うことができます。これは、あなたの資本収益を構成し、あなたの株の納税基盤を低下させ、その後にこれらの株を売却または償還する際に達成される資本利益額を増加させることができます(または資本損失金額を減少させることができます)。

株主が私たちの配当再投資計画に参加しなければ、彼らの持株比率は希釈されるだろう。

投資家が私たちの配当再投資計画に参加することを選択した場合、私たちの配当再投資計画参加者である株主に現金形式で発表されたすべての分配は、通常、普通株に自動的に再投資される。したがって、私たちの配当再投資計画に参加することを選択しない株主は時間の経過とともに希釈される可能性がある。

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カタログ表

株主が私たちの配当再投資計画に参加せず、私たちの株式取引価格が資産純資産値より低い場合、彼らの株式純資産額は希釈される可能性がある。

投資家が私たちの配当再投資計画に参加することを選択した場合、私たちの配当再投資計画参加者である株主に現金形式で発表されたすべての分配は、通常、普通株に自動的に再投資される。したがって、私たちの配当再投資計画に参加する株主を選択していません。もし私たちの株式取引価格が純資産値よりも高ければ、彼らの株式の純資産値を増加させる可能性があり、もし私たちの株式取引価格が純資産値より低い場合は希釈します。増価や割引の程度は、私たちが計画に参加した株主の割合、私たちの株の割増または割引レベル、および株主に支払われる割当金額を含む様々な要素に依存します。

特定の合併は株主の承認を必要としない。

当社取締役会は、当社等とある他の基金やツールとの間の合併を承認することを承諾することができます。*1940法案およびニューヨーク証券取引所規則の要求によると、このような合併は株主の承認を必要としないので、株主はこれらの事項について投票する機会がありません。このような合併が会社の1株当たり資産純資産額を大幅に希釈することが予想されない限り、これらの合併はBlackstone Credit&Insurance関連会社が管理する基金に関連する可能性があります。取締役会は、異なる政見株主を持つ場合に取締役会制御権を維持するための法律を利用することを含む組織形態および/または司法管轄権を転換することも可能です。

私たちの株に投資することは高いリスクと関連がある。

私たちの投資目標に基づいた投資は、他の投資選択や元本の変動や損失よりも高いリスクを招く可能性があります。私たちのポートフォリオ会社への投資は高い投機性と進取性を持っている可能性があるので、私たちの株に投資するのはリスク許容能力の低い人には向いていないかもしれません。

私たちの株の純資産額は大きく変動する可能性があります。

私たちの株式市場の純資産価値と流動性(あれば)は多くの要素の重大な影響を受ける可能性があり、その中のいくつかの要素は私たちがコントロールできないもので、私たちの経営業績と直接関係がないかもしれません。これらの要素には

•BDCや当社の業界の他社の証券の市場価格や取引量が大幅に変動しており、これらの会社の経営業績とは必ずしも関連していない

•管理政策または税収ガイドラインの変化、特に地域または発展途上国のための；

•RICまたはBDC状態を失う；

•収益変動や経営業績変動

•ポートフォリオの価値の変化は

•私たちの投資評価の会計基準の変化を管理します

•収入または純利益のいずれかの不足または損失は、株主または証券アナリストが予想するレベルよりも増加している

•コンサルタントの誰かまたはその一部の重要な人物が退職した

•会社の経営実績は私たちに匹敵します

•全体的な経済傾向や他の外部要因

•主要な資金源を失った。

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カタログ表

公開市場で私たちの普通株を大量に売ることは私たちの普通株の市場価格に悪影響を及ぼすかもしれません。

私たちの普通株を大量に売却したり、これらの普通株を売却したりすることは、私たちの普通株の現行の市場価格に悪影響を及ぼす可能性がある。もしこのような状況が発生して持続すれば、私たちがそうしたいなら、私たちが証券を売却することで追加資本を調達する能力を弱めるかもしれない。

様々な潜在的および実際的な利益の衝突が発生し、いくつかの衝突は私たちに有利な方法で発見されたり解決されないかもしれない。

コンサルタント、Blackstone Credit&Insurance、Blackstoneおよびそれぞれの関連会社は、コンサルタントおよび管理人が提供してくれるサービスにおいて、何らかの利益相反の影響を受けることになります。これらの紛争は主にBlackstone Credit&Insurance、Blackstoneおよびそのそれぞれの付属会社によるものとなる(“しっかり”)は、私たちの活動と衝突する可能性のある他の活動に参加する。あなたは個人的な紛争が必ずしもあなたの利益に有利な方法で解決されるとは限らないということを認識しなければならない。上記の衝突リストは、当社の投資に関連する実際および潜在的な衝突の完全な列挙または解釈ではない。

議論および参照を容易にするために、以下の用語の意味は以下のとおりである

“他のBlackstone信用保険のお客様”総称して、Blackstone Credit&Insuranceが時々設立、提案、またはアドバイスを提供することができる投資基金、顧客口座(管理口座を含む)、独自口座および/または他の同様の手配(当社または1つまたは複数の他のBlackstone Credit&Insurance顧客所有権益の手配を含む)、Blackstone Credit&Insuranceが投資管理またはコンサルティングサービス(当社および当社が所有する任意のこのような基金および口座を除く)を提供することを総称することを意味する。それぞれの場合、任意の代替投資ツールと、それに関連する追加資本ツールと、Blackstone Credit&Insuranceが、それぞれの管理文書に規定された併存または他の一般的なパートナー投資権を行使するために設立された任意のツールとを含む。しかし疑問を抱かないためには“その他黒石信用保険顧客”Blackstone Credit&Insuranceは、Blackstone Credit&Insuranceまたはその関連会社がコンサルタントを務める任意のこのようなアカウントを含む任意のアカウントの依頼者としてはならない。

“ブラックストーン·クライアント”総称して、Blackstoneが時々設立、相談または分割相談を提供する可能性のある投資基金、顧客口座(管理口座を含む)、独自口座および/または他の同様の手配(当社または1つまたは複数のBlackstone顧客所有権益の手配を含む)、Blackstoneは投資管理または分割コンサルティングサービスを提供する(当社を除いて、当社が権益を有する任意のこのような基金および口座、および他のBlackstone信用保険顧客)を指す。それぞれの場合、任意の代替投資ツールおよびそれに関連する追加資本ツールと、Blackstoneがそれぞれの管理ファイルに規定された並列または他の一般的なパートナー投資権を行使するために設立された任意のツールとを含む。しかし疑問を抱かないためには“黒石取引先”Blackstoneまたはその付属会社がコンサルタントを務める任意のアカウントを含む任意のアカウント主体としての役割にBlackstoneを組み込むことはできません。

“他のクライアント”総称して他のBlackstone Credit&InsuranceクライアントとBlackstoneクライアントと呼ぶ.

パフォーマンス報酬と管理費. Blackstone Credit&Insuranceに支払われる報酬費用の存在は、Blackstone Credit&Insuranceが会社を代表してより多くの投機的投資を行うことをより大きく奨励するか、またはBlackstone Credit&Insuranceおよび/またはBlackstone従業員の個人的利益を動機として投資の購入または販売を選択する時間を選択する可能性がある。しかしながら、収入に基づく奨励費用の敷居料率は、各四半期のまとめに基づいて計算され、資本利益に基づく奨励費用の実現および未達成損失は、実現された収益から差し引かれ、コンサルタントがより多くの投機的投資を行うか、または他の方法で投資を購入または売却する動機を減少させるべきである。私たちの取締役会はこのような葛藤を監視するために努力するだろうが、このような監視がこのような葛藤を十分に緩和する保証はない。

また、コンサルタントが報酬費用を得る権利の決定方法は、コンサルタントが収益の低い投資を処分したい可能性があり、収益の高い投資に傾向があるため、投資の順序やタイミングの面でその利益と株主利益との衝突を招く可能性がある。コンサルタントが資本利益奨励費を得る権利がある問題については，実現したものと実現していない損失後の資本利益を差し引くと資本利得奨励費が発生すれば，コンサルタントが年末までに資本利益を実現するように激励することができる。

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カタログ表

会社の政策と手順それは.同社は、その様々な活動や規制や他の法律的考慮による衝突を解決するために政策やプログラムを実施している。潜在的な利益衝突を削減し、特定の規制要件や契約制限を解決するために実施される特定の政策やプログラムは、企業の様々な業務の相乗効果を減少させることが予想され、会社はこれらの政策やプログラムを利用して魅力的な投資機会を求める予定である。同社は私募株式、信用業務、ヘッジファンド業務、資本市場グループ、生命科学業務、不動産コンサルティング業務を含む多くの異なる資産管理とコンサルティング業務を持っているため、それは多くの実際と潜在的な利益衝突、より厳格な監督監督、さらに多くの法律と契約制限に直面しており、1つの業務だけであれば、より多くの法律と契約によって制限される。様々な業務におけるこれらの紛争および法規、法律、および契約要件を解決し、会社と会社の他の業務部門との間で情報を適切に共有および/または使用することを防止するために、会社は、情報共有に関するいくつかの政策およびプログラム(例えば、情報壁政策)を実施し、これらの政策およびプログラムは、企業が魅力的な投資を識別および管理するために期待される積極的な相乗効果を減少させる可能性がある。例えば、会社は、会社が投資しているか、投資を検討することが可能な会社または会社の顧客である会社を含む、会社に関する重大な非公開情報を時々取得する。したがって、当社に有利になる可能性のある情報は他の関連業務に限られる可能性があり、そうでなければ当社は入手できません。会社がこのような情報を受け取っていないにもかかわらず、会社は取引を制限される可能性がある。しかしながら、そのような保証および/または手続きがその宣言の目的を効果的に達成することは保証されず、および/または、企業の投資柔軟性および/またはBlackstone Credit&Insuranceと会社の他のビジネス部門との間の適切な情報フローを過度に制限しない保証はなく、企業がその投資目標を効果的に達成する能力に悪影響を与える。たとえば，これらの塀のため，会社員は会社の活動に協力できない可能性がある.追加的な制限を加えず、社内で情報を共有する能力をさらに制限する保証はない。

さらに、会社が重大な非公開情報を持っているか、または他の方法で特定の証券の取引が制限されている範囲では、会社およびコンサルタントは、そのような情報を所有しているとみなされてもよく、または他の方法で制限されていてもよい。さらに、任意の他の顧客が投資を検討しているか、または他の方法で会社の顧客となることを考慮している会社と締結された守秘条項または他の合意は、会社および/またはそのポートフォリオ会社およびその関連会社が当該会社に投資するか、またはそのような会社と競合する業務または活動に他の方法で従事する能力を時々制限または制限するであろう。会社は、ある地域またはいくつかのタイプの投資について1つまたは複数の戦略関係を構築することができ、これらの投資は、会社により大きな機会を提供することを意図しているが、企業にこれらの機会を共有するか、または他の方法で会社が利用可能な機会の数を制限することを要求することができる。

人員配置. コンサルタントとそのメンバー、上級管理者、従業員は、彼らが必要と思う時間を会社の活動に投入し、会社の業務を適切な方法で処理する。投資コンサルティング協定の条項によると、会社は制限されずに追加の投資ファンドを設立し、他の投資コンサルティング関係を確立し、または他の業務活動に従事し、そのような活動が当社と競合する可能性があり、および/またはコンサルタントに関連する大量の時間および資源を構成する可能性がある。会社員は、投資委員会メンバーを含み、他のプロジェクトに従事し、他の委員会(取締役会を含む)にサービスを提供し、他の顧客およびそのポートフォリオ会社の投資プロジェクトのために潜在的な投資を探すか、または将来開発される他の投資プロジェクトを含む他の顧客およびそのポートフォリオ会社の投資プロジェクトに協力する。Blackstone Credit&Insurance投資チームのいくつかのメンバーも他の顧客投資チームのメンバーであり、これらの役割を継続する(これは彼らの主な役割かもしれない)ので、彼らはすべての業務時間がBlackstoneや会社に取り組むわけではない。一部の非投資専門家は会社のために働いているわけではなく、他の顧客のために働くことが許可されており、これらの人たちが会社のために働く時間を減らすことが予想される。これらの活動は、コンサルタントメンバーおよびその上級職員および従業員の時間と労力が当社の業務に特化するのではなく、当社の業務とそのコンサルタントを管理する他のコンサルタントの資金との間に分配されるため、利益の衝突を引き起こすと見なすことができる。これらの他の活動にかかる時間が会社活動への関心を移しており、会社や株主にマイナス影響を与える可能性がある。また、Blackstone Credit&InsuranceおよびBlackstone Credit&Insurance従業員は、費用および業績報酬を含むこれらの他の活動から財務的利益を得ます。Blackstone Credit&Insurance以外の会社のスタッフは、会社の費用および業績報酬を共有することができます。同様に、Blackstone Credit&Insuranceの担当者は、他のお客様によって生成された費用および業績報酬を共有することができます。これらの要素と他の要素は会社員の時間配分の面で利益の衝突をもたらした。Blackstone Credit&Insuranceは会社活動に要する時間の決定が決定的となり，株主はその点でBlackstone Credit&Insuranceの判断に依存する.

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担当者と他の人とその関係者の対外活動それは.場合によっては、コンサルタントのいくつかの責任者および従業員は、当社、他の顧客およびそのポートフォリオ会社に対する責任、および投資または諮問委員会または投資基金、会社、財団または他の組織の取締役会またはコンサルタントのメンバーとして、様々な利益衝突の影響を受ける外部個人または商業活動を含む。当該などの他のエンティティの利益が当社の利益に逆行し、そのような他のエンティティを含めて自社と投資機会や他の資源を争奪すると、その等持倉が衝突する。これらの個人が参加する可能性のある他の管理口座および/または投資基金の投資目標は、会社と重複する可能性がある。また、コンサルタントのある担当者や従業員は、当該などの他の基金や勘定に対する表現が当社の表現よりも大きな財務利益を持っている可能性がある。このような参加は、当社を代表して他の基金や口座と投資する際に利益衝突が生じることが予想される。このような担当者や従業員は，当社に対する信頼された責任に応じて，これらの衝突を制限することを求めているが，これらの衝突が当社にとって有利に解決される保証はない.さらに、Blackstone者、会社員は、コンサルタントの従業員を含み、一般に、別の投資基金、私募株式基金、信用基金、不動産基金、ヘッジファンドおよび他の投資ツール、ならびに会社、資産、証券またはツールに関連する他の個人取引活動(会社倫理規則によって要求される制約)に投資することが許可され、いくつかの活動は利益衝突に関連する。場合によっては、そのような個人証券取引は、他の顧客、当社が保有または買収することも予想される証券またはツール、または当社が異なる元本投資(例えば、経歴に関連することを含む)を所有または買収することが予想されるポートフォリオ会社に関連する証券またはツールに関し、当社とそのような人々との間の利益ミスマッチの利益衝突をもたらすことが予想される。このような別の投資ファンドが当社と同じポートフォリオ会社に投資する場合もあり、1940年法案や他の適用法が許可されていれば、このような別の投資ファンドが自社から証券を購入したり、当社に証券を売却したりする場合もあるかもしれない。このような活動による利益衝突が会社に有利な方法で解決される保証はない。株主はそのような投資からいかなる利益も得られないであろうが、会社員の当該等の他の投資における財務インセンティブは、当社に関連する財務インセンティブよりも大きい可能性があり、当社が当該等の人員が直接又は間接的な権益を有する投資を行う場合には、通知を受けない見通しである。

さらに、会社の特定の従業員および他の専門家は、そのようなコンサルタントおよびサービスプロバイダ(またはその関連会社)に雇用されている家族または親族を有しているか、または他の方法で会社投資に積極的に参加している業界および部門、および/またはそのような業界および部門(上述したコンサルタントおよびサービスプロバイダを含む)または他の業界の企業と業務、財務、個人または他の関係を有し、それによって潜在的または実際の利益衝突を生じる。例えば、これらの家族または親族は、当社または当社の他のパートナーおよびそのポートフォリオ会社および/または資産の実際または潜在的に投資された会社または資産の従業員、上級管理者、取締役、人員または所有者であってもよい。さらに、場合によっては、当社またはそのポートフォリオ会社は、そのような家族または親族が所有しているか、またはそのような家族メンバーまたは親族と他の参加している会社に融資を発行するか、またはそのような会社から証券を買収するか、または他の会社と取引することが予想される。これらの関係は、Blackstone、コンサルタント、および/またはBlackstone Credit&Insuranceが、そのようなサービスプロバイダを選択、推薦、または作成するかどうかを決定するかどうかに影響を与える可能性がある(コストは、場合に応じて、会社またはポートフォリオ会社によって一般的に直接または間接的に負担される)。上述したにもかかわらず、当社に関連し、サービスプロバイダを使用する必要がある投資取引は、一般に、最適な実行状況に従ってサービスプロバイダに割り当てられ、評価は、サービスプロバイダがコンサルタントを提供することが当社に有利であると考えられるいくつかの投資関連サービスおよび研究を含む。企業が適切と考える範囲内では、内部情報障害または回避、開示、または会社によって決定された他の適切なステップのような特定の状況のための衝突緩和策を策定することが予想される。株主は会社がこのような葛藤をどのように処理するかを自ら決定することに依存する。

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出向と実習それは.Blackstoneおよびその連属会社の一部は、財務、会計、運営サポート、データ管理および他の同様のサービスを提供するために、財務、会計、運営サポート、データ管理および他の同様のサービスを提供するために、1つまたは複数のポートフォリオ会社、サプライヤーおよびサービスプロバイダ、サプライヤーまたは当社の株主または他の投資家および他の顧客に出向される場合があります。これらの人員の出向中の賃金、福祉、管理費用、および他の同様の費用は、Blackstoneおよびその付属会社またはこれらの人員が存在する組織または両方によって負担することができる。さらに、場合によっては、当社および他の顧客のポートフォリオ会社、サプライヤー、サービスプロバイダ(法律事務所および会計士事務所を含む)、株主または他の投資家および他の顧客の人員は、Blackstone、当社、当社の他の顧客およびポートフォリオ会社および他の顧客に出向し、その実習または他の方法でコンサルティングサービスを提供する。当社、他の顧客、およびそれらのそれぞれのポートフォリオ会社は、通常、このような手配の受益者であるが、Blackstoneは、サプライヤー、人員またはサービスプロバイダ、または他の方法でも当社、他の顧客、それぞれのポートフォリオ会社またはBlackstoneにサービスを提供する場合を含む、これらのスケジュールから時々利益を得ることができる。Blackstone、当社、他の顧客、またはそのポートフォリオ会社は、このような手配から無料で利益を得ることができ、またはそのような手配に関連する費用の全部または一部、補償、または他の支出を支払うことができます。もしポートフォリオ会社がこの費用を支払った場合、それは直接または間接的にその会社が負担するだろう。当該等の費用、補償又はその他の支出を当社が負担し、間接的にそのポートフォリオ会社を介して当該等の費用をBlackstoneに精算することを含む限り、管理費は、その等の手配やいかなる費用、支出又はその他の関連コストによっても減少することはない。上記の人員は、Blackstone、当社、他の顧客、ポートフォリオ会社、それぞれの連合会社および関連側に関連することを含む複数の事項についてサービスを提供することができ、これらの人員の任意の費用は、関係者がかかる時間またはBlackstoneが特定の場合に適切であると考えられる他の方法に応じて、Blackstone、当社、他の顧客、ポートフォリオ会社および他の当事者に誠実に割り当てることができる。

他のメリットそれは.Blackstone Credit&Insuranceおよびその人員および関係者は、会社を代表して活動を展開することによって生じる無形および他の利益、割引および手当を得ることができ、その価値は管理費や奨励費用を減らすこともなく、他の方法で会社またはそのポートフォリオ会社と共有することもない。例えば、投資コンサルティング契約および管理プロトコルのような基金費用として発生する航空旅行やホテル宿泊(“基金支出”)では、通常、“マイル”または“ポイント”またはポイントは、ロイヤルティまたは地位計画において取得され、クレジットカードによるいくつかのショッピングは、そのようなロイヤルティまたは地位計画のマイレージまたはポイントに加えて、“クレジットカードポイント”、“返金”またはリベートが得られる。当該等の利益及び/又は金額は、些細な又は評価が困難であるか否かにかかわらず、Blackstone Credit&Insurance、その連合会社又はその人員(当社及び/又はポートフォリオ社ではなく)に完全に恩恵を受け、関連サービスのコストは当社及び/又はポートフォリオ会社が負担する。(また会いましょうサービス提供者やサプライヤーや他の取引相手はそして“ポートフォリオ会社関係大体”ここで。)同様に、Blackstone Credit&Insurance、その連合会社とその人員と関連側、および上記指定された第三者は、ポートフォリオ会社と当該ポートフォリオ会社の顧客またはサプライヤーが提供する製品やサービスにおいても割引を受ける。このような他の利益または費用は、会社の投資活動に関連する利益衝突を引き起こす可能性があり、コンサルタントおよびBlackstone Credit&Insuranceは、このような紛争を公平かつ公平な方法で解決することを求めるが、どのような紛争も会社に有利な方法で解決される保証はない。別項参照サービス提供者やサプライヤーや他の取引相手はそして“ポートフォリオ会社関係大体”下です。

上級コンサルタント、業界専門家、運営パートナー.Blackstone Credit&Insuranceは、戦略コンサルタント、コンサルタント、上級コンサルタント、実行コンサルタント、業界専門家、運営パートナー、取引発起人、コンサルタント、および他の同様の専門家(Blackstoneおよび/またはBlackstone Credit&Insuranceの現職および前任幹部または他の担当者、ならびにBlackstone Credit&Insuranceポートフォリオ社の現職および前職幹部または他の人を含む予定)を採用および保留する予定です(“上級コンサルタントと他のコンサルタント”Blackstone Credit&Insuranceの従業員または関連会社ではなく、時々ポートフォリオ会社(およびBlackstone Credit&Insuranceまたは当社)から支払いまたはポートフォリオ会社に関連する利益利息分配を得る。特に、場合によっては、コンサルタントは、“上級コンサルタント”の肩書きを有するコンサルタントを含み、Blackstone Credit&Insuranceへの調達、職務調査および推薦取引を担当するか、または特定の業界または特定の戦略に関連する資産および業務を開始、買収および発展させるための戦略を担うことになり、Blackstone Credit&Insuranceが投資相談プロトコルに従って負う責任と重複しているにもかかわらず、フルタイムおよび/または独占的である可能性がある。このようなコンサルタントに支払う報酬は、Blackstone Credit&Insuranceではなく、当社および/またはポートフォリオ社が全数負担することが予想される(当社が支払うべき管理費は減少または相殺されない)。同様に、当社、他の顧客、およびそのポートフォリオ会社は、サービスを提供するために、上級コンサルタントおよび他のコンサルタントに報酬を支払います。

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カタログ表

会社またはポートフォリオ会社が、上記のサービスについて上級コンサルタントおよび他のコンサルタントに支払う任意の金額は、現金費用、利益またはポートフォリオ会社の株式、適宜ボーナス奨励、業績報酬(例えば、昇進)、調達費用、定額および費用補償を含み、会社支出またはポートフォリオ会社の費用(場合によっては)とみなされ、任意の予約金またはBlackstone Credit&Insuranceが支払う最低金額を削減する効果があっても、Blackstone Credit&Insuranceから料金を徴収しない、またはBlackstone Credit&Insuranceに支払われたとみなされる。このような金額は管理費や奨励費を減らすことはできない。上級コンサルタントや他のコンサルタントが受け取る費用は，必ずしもこのようなサービスの市場料率に相当するとは限らない。

法律の適用可能な範囲内および/または免除または訴訟救済を付与されていない任意の適用可能な米国証券取引委員会では、これらの上級コンサルタントおよび他のコンサルタントは、一般に、(I)彼らが参加する特定の投資に含まれる企業と共に投資する権利があり(業績に関連する報酬費用を得る権利があり、会社のリターンを低減する権利がある)、(Ii)そのような任意の投資組合会社の株式計画に他の方法で参加するか、または(Iii)当社が制御するツールに直接投資するか、相談料および/または奨励費を控除または免除する必要がある。彼らが会社に採用を中止したり、会社との他の身分を終了した後も含まれています。このような共同投資および/または参加(これは、一般に、適用投資において会社がより小さいシェアを得ることになる)は、企業並列共同投資権の一部とはみなされないであろう。このような共同投資および/または参加は、取引によって異なる可能性がある(このような参加は、会社のリターンを減少させる可能性があり、具体的には会社の構造に依存する)。さらに、上述したにもかかわらず、これらの高級コンサルタントおよび他のコンサルタントおよび他のBlackstoneクライアントは、Blackstone Credit&Insuranceポートフォリオ会社の投資家である可能性がある(場合によっては、これらの会社は、その中での企業の投資について業績費または利益利息を分配する契約を含む可能性があり、これは、会社のリターンを減少させる)、および/または他の顧客である。法律の適用の規定の下で、当該等の上級コンサルタント及び他のBlackstone顧客も、通常無料/付帯権益なしで提供される当社との共同投資の権利を有することができ、通常、当社が分配した投資シェアは、当該等と並行して参加していない場合のシェアよりも少ない。場合によっては、上級コンサルタントおよび他のコンサルタントのアイデンティティが終了した後、本段落で説明した上級コンサルタントおよび他のコンサルタントの福祉は引き続き存在するであろう。

それぞれの上級コンサルタントと他のコンサルタントの時間、奉仕精神、仕事の範囲、彼らとの関係の性質は大きく違います。場合によっては、彼らは、取引についてコンサルタントおよび/またはBlackstone Credit&Insuranceにアドバイスを提供し、投資テーマについてコンサルタントおよび/またはBlackstoneに特定の業界の見解およびフィードバックを提供し、取引の職務調査を支援するか、または管理チームに背景調査を紹介および提供することができる。他の場合、彼らはより広い役割(Blackstone Credit&Insuranceの独占サービス提供者である可能性がある)を担い、ポートフォリオ会社の取締役会の役員や取締役を務めたり、新たな投資機会の発見と創造に貢献したりする。会社はこれらの上級コンサルタントや他のコンサルタントに頼ってBlackstoneを第一選択投資パートナーとして推薦し、投資を決定し、機会を探し、他の方法で投資計画を実行することを望んでいるが、これらのコンサルタントがいつでも会社の仕事に参加し続ける保証はない。場合によっては、Blackstone Credit&Insuranceは、これらの上級コンサルタントおよび他のコンサルタントと正式または非公式な手配を達成する可能性があり(いずれかの通知後に終了する可能性があり、終了しない可能性もあり)、他の場合には、関係はより非公式である。彼らは、Blackstone、当社、および/またはポートフォリオ社によって補償されるか、いずれにしても、そのようなサービスの市場レートに相当すると確認されない交渉によって、または、将来の事件が発生するまで、正式な採用が開始されるまで、補償されないか、または繰延補償を受ける権利がある。場合によっては、Blackstone Credit&Insurance“従業員”のいくつかの特徴を持っている(例えば、Blackstone Credit&Insuranceに専用のオフィスを持ち、Blackstone Credit&Insurance担当者の行政支援を受け、Blackstone Credit&Insurance者の株主総会や活動に参加し、Blackstone Credit&Insuranceのことをその主要または唯一の業務活動とし、Blackstoneにサービスを提供し、Blackstone関連の電子メールアドレスおよび/または名刺を有し、Blackstone従業員のために通常保持されているいくつかの福祉手配に参加することなど)。当社とBlackstone Credit&Insuranceとの間の投資コンサルティング契約についても、Blackstone Credit&Insuranceの従業員、共同会社や人員とはみなされていません。その多くの手配により、特定の期間内に支払われる賠償額は、この期間内の上級コンサルタントおよび他のコンサルタントの勤務時間数または生成された有形作業成果に比例することは保証されない。一部の上級コンサルタントや他のコンサルタントは会社とそのポートフォリオ会社のためにしか働いておらず、他の人には他の顧客がいる可能性がある。特に、“上級コンサルタント”または“運営コンサルタント”の肩書を有するコンサルタントを含む上級コンサルタントおよび他のコンサルタントは、常に担当し、フルタイムおよび/または独占的にコンサルタントに取引を探しおよび推薦することを担当しており、投資相談プロトコル下のコンサルタントの役割と重複しているにもかかわらず、これらの上級コンサルタントおよび他のコンサルタントの報酬は、コンサルタントの全額ではなく、ポートフォリオ会社によって(管理費を減少させることなく)支払われる。上級生その他

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カタログ表

コンサルタントが会社とそのポートフォリオ会社のために働く場合、彼ら自身または他の顧客との間に利益衝突が存在する可能性がある一方で、Blackstone Credit&Insuranceはこれらの衝突を監視し、緩和する能力は限られている。Blackstone Credit&Insuranceは、適用される場合には、そのような上級コンサルタントや他のコンサルタントの費用を自社および/または適用可能なポートフォリオ会社に分担することを期待しており、その等の費用を当社に分担する限り、当社の費用とみなされる。上級コンサルタントや他のコンサルタントに支払われる費用は管理費によって減少することはなく、会社投資家が間接的に負担する全体的なコストや支出が増加することが予想される。いかなる上級コンサルタントおよび他のコンサルタントが、投資期間中または会社全体の任期中にそのような職務を継続し、および/またはBlackstone Credit&Insurance、当社および/または任意のポートフォリオ会社と手配を継続することは保証されない。また、Blackstone Credit&Insuranceは、時々会社および他の顧客を代表してサービスを提供し、会社を代表して招聘された上級コンサルタントおよび他のコンサルタントが行った任意の仕事は、他の顧客を利益にする可能性があり(または、上級コンサルタントおよび他のコンサルタントが他の顧客を代表して行う仕事も会社が利益を得る可能性がある)、Blackstone Credit&Insuranceは、その上級コンサルタントおよび他のコンサルタントが負担する費用の任意の部分を他の顧客に割り当てる義務はないが、以下の場合は除外する。

例えば、“プラットフォーム会社”に関するいくつかの投資を含む場合、当社は、特定の業界または特定のポリシーに関連する資産および業務を買収および発展させるために、1人または複数の個人(そのような人は、当社の前任者であってもよく、または当社または他の顧客のポートフォリオ会社の現職または前任者であってもよい)と、一般に、特定の業界または特定のポリシーに関連する資産および業務を買収および発展させるために、1人または複数の個人(そのような人は、当社の前任者であってもよい)と合意するであろう。これらの個人または関連ポートフォリオ会社によって提供されるサービスは、開始または調達、職務調査、評価、交渉、サービス、開発、管理(回転を含む)および処理に関連する投資に関連する態様を含むことができる。個人または関連ポートフォリオ会社が、会社またはポートフォリオ会社または会社の資産から得られる部分的利益(適用法律および/または任意の免除または訴訟救済を受ける適用米国証券取引委員会が許可する範囲内で、管理費および/または利益分配の形態(これらの個人またはこれらの個人によって制御される関連エンティティに直接支払われるかにかかわらず)、または他の長期インセンティブ計画を含むことができる報酬および株式インセンティブ計画を得ることができる。報酬はまた、管理下の資産に基づいて、それぞれ権益付き滝、または別の同様の指標に類似していてもよい。会社は、最初に、間接費用(個人またはその関連エンティティの賃貸料、光熱費、福祉、給料または採用金を含む)および投資の探索、職務調査および分析、ならびに確立戦略を実施する個人およびエンティティへの補償を負担することができる。このような費用は、会社が直接会社費用(または破裂取引費用、適用すれば)として負担することができ、ポートフォリオ会社の支出によって間接的に負担することもできる。上記のいかなる費用、コスト、または支出は管理費を下げないだろう。

さらに、場合によっては、コンサルタントは、既存の投資、特定の投資機会、および経済および業界の傾向についてアドバイスを提供するために、第三者を高級コンサルタントおよび他のコンサルタント(または他の同様の身分)に招聘するであろう。このような高級顧問及びその他の顧問はポートフォリオ会社或いは当社が合理的な関連支出を精算することができ、そして当社が投資可能な一部の株式及び/又は債務に投資する機会があり、そうでなければ、コンサルタント及びその連合会社が投資を行うことができる。このような上級コンサルタントおよび他のコンサルタントが当社を代表して投資機会を創出する場合、そのような上級コンサルタントおよび他のコンサルタントは、特別な追加費用または分配を受けることができ、これらの追加費用または分配は、Blackstone Credit&Insuranceではなく、第三者が公平な取引で受け取る費用または分配と比較できない可能性があり、これらの追加費用または分配は、Blackstone Credit&Insuranceではなく、当社および/またはポートフォリオ会社が全数負担することができる。

資産管理会社の少数株式投資それは.Blackstoneと他の顧客は、Blackstone Strategic Capital Holdings(BT.N：相場)と他の顧客(BK.N：相場)を含む“BSCH”)およびその関連側は、Blackstone、当社、他の顧客およびそれらのそれぞれのポートフォリオ会社と関連のない別の資産管理会社に対して定期的に少数の株式投資を行い、投資の購入および売却を含む、これらの資産管理会社およびそのコンサルタント基金およびポートフォリオ会社と時々同様の投資取引を行う。一般に、資産管理会社が権益を有するBlackstone関連側は、第三者資産管理会社の取引または活動に含まれる付帯資本/業績に基づくインセンティブ報酬、および第三者資産管理会社によって管理される様々な製品、ツール、基金、およびアカウントによって生成される純費用収入または収入シェア、またはBlackstone関連者との取引のような活動のサブセットを得る権利がある。さらに、このような少数の株式投資の構造は、一般にBlackstoneにこのような第三者資産管理会社を“制御”させることはないが、Blackstoneは、Blackstoneが会社に影響を与える能力を有するように、そのような投資に関連するいくつかの治療権(一般に“保護”権利、負の制御権、または逆希釈手配、およびいくつかの報告および相談権を有する)を与えてもよい。ブラックストーンやBSCHを含む他のお客様はこのような第三者をコントロールしようとしていませんが

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第三者資産管理会社の場合、すべての第三者が同様の結論を出すことは保証されない、すなわち、そのような投資が非制御投資に属するか、またはそのような第三者資産管理会社の管理文書の規定または適用法律または法規の解釈のために、BlackstoneおよびBSCHを含む他の顧客の投資は、いくつかの契約、規制、または他の目的のための制御要因とみなされない。このような第三者資産管理会社は，当社と1940年法案が指す関連関係とはみなされないが，Blackstoneは場合によってはそのような資産管理会社の管理や運営に影響を与え，その経済/収入共有利益の存在が利益衝突を引き起こす可能性があると予想している。第三者資産管理会社(または他の同様の業務)の参加権、協議の管理スケジュール、および/または法律または法規の解釈を適用することは、当社の投資を第三者(当該資産管理会社または同様の業務の間接所有者として)が当該投資に関連するクレームに直面させる可能性があり、それにより、当社の業績に不利な財務または名声の影響を与える可能性がある。当社、その連合会社及びそのポートフォリオ会社は時々当該等の第三者資産管理会社及びその協賛基金と取引を行い、その売買投資を行うことが予想されるが、当該等の第三者資産管理会社と当社及びそのポートフォリオ会社との間の取引及びその他の商業手配は取締役会の承認を必要としない。Blackstoneに関連する当事者と当社およびそのポートフォリオ社との間のこれらの取引の条項が一定の距離を保つことは保証されないか、またはBlackstoneがこのような取引から利益を得ないことは、Blackstoneがこれらの取引の発生を促進するように激励する可能性がある。他の資産管理会社の投資や手配に関するこのような衝突が当社に有利な方法で解決されるとは限らない。株主は、他の種類の資産管理会社の投資またはそれとの取引の条項またはイベントの通知または開示を受ける権利がなく、そのような取引からいかなるメリットも得られないであろう。当社に関する引受協定に署名することにより、各株主は、他の資産管理会社の投資や手配に関するこれらの衝突を認め、これらの衝突が必ずしも当社に有利な方法で解決されるとは限らないことを認め、同意株主は、他の資産管理会社への投資またはそれとの取引に関する条項またはイベントの通知または開示を受ける権利がなく、そうでなければ、株主がこのような取引からいかなる利益も得られないことを理解し、法的に許容されるすべてのこのような取引および手配に最大限同意し、Blackstoneへのいかなるクレームも放棄し、Blackstoneがこのようないかなる利益衝突が存在することによるいかなる責任も免除する。

さらに、いくつかのコンサルタントおよびサービスプロバイダ(法律事務所を含む)は、時々、様々な手配(課金または無料を含む)に従って、Blackstone、他の顧客、またはそれらのポートフォリオ会社に一時的に人員を提供する。(また)-出向と実習“ここにある。)当社、他の顧客およびそのポートフォリオ会社は、通常、このような手配の受益者であるが、Blackstoneは、コンサルタントまたはサービスプロバイダが通常の過程で当社、他の顧客、またはBlackstoneにサービスを提供する場合を含む、このような手配の受益者である場合もある。Blackstone、当社、他の顧客、またはそのポートフォリオ会社は、このような手配から無料で利益を得ることができ、またはそのような手配に関連する費用の全部または一部、補償、または他の支出を支払うことができます。管理費は、これらの手配やいかなる費用、費用精算、または他の関連費用によって相殺または減少しない。上記の人員は、Blackstone、当社、他の顧客、ポートフォリオ会社、それらのそれぞれの連属会社および関連先に関連することを含む複数の事項についてサービスを提供することができ、Blackstoneは、関係者がかかる時間または会社が特定の場合に適切であると考えられる他の方法に基づいて、これらの手配されたコストをBlackstone、当社、他の顧客、ポートフォリオ会社および他の当事者に誠実に割り当てることができる。

複数のBlackstoneビジネスラインBlackstoneは、Blackstone Capital Markets Group、Blackstone Credit&Insurance、当社の他の顧客、当社のポートフォリオ会社、および他の顧客および第三者が、場合によっては債務および株式融資に従事し、他の投資銀行、ブローカー、投資コンサルティング、または他のサービスを提供する複数のビジネスラインを有しています。このような活動の結果として、Blackstoneは一つの業務だけではなく、多くの実際的で潜在的な利益衝突、より大きな規制監視、そしてより多くの法律と契約によって制限されている。たとえば，Blackstoneは，会社が潜在的な取引に従事する能力を制限する情報を随時把握している可能性がある.同様に、法律または契約は、他の黒石事業およびその人員が、投資および他の活動を監視することに関連する情報を黒石と共有することを禁止することができる。これらのタイプの制限は時々会社がその投資計画を実施する能力にマイナス影響を与える。最後に、他のBlackstone業務に関連する衝突または他の理由(他の業務活動を含む)により、投資チームまたは投資委員会のメンバーに属するBlackstone者は、いくつかの投資決定に参加することから除外される可能性があり、この場合、会社は彼らの経験から利益を得ることができないだろう。株主は、これらの他の業務から黒石またはその人員が稼いだいかなる費用からも利益を得ない。

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Blackstoneは会社に投資機会を提供するためにどんな交渉や投資も拒否する義務がない。Blackstoneは多くの会社とその上級管理職と長期的な協力関係を持っている。Blackstoneは、投資機会を評価する際にこれらの関係を考慮することで、Blackstoneがこのような関係(例えば、顧客の競争相手やBlackstoneに関係する他の人への投資)のために、そのような投資を行わないことを選択する可能性がある。Blackstoneが所有または所有する投資銀行関係または他の関係、またはBlackstoneによる取引または投資のために、会社は既存の投資を売却または保有することを要求される可能性がある。(ご参照ください そうだよ“投資機会の配分”そして“ポートフォリオ会社関係”。)したがって、Blackstoneが注目しているすべての潜在的に適切な投資機会が当社に提供される保証はありません。当社はまた、他のお客様やBlackstoneと関係のある他の人との共同投資、特に投資機会を許可されており、これらのBlackstone関係の他の側面は、Blackstoneの投資に関する決定に影響を与え、他の方法で衝突を引き起こす可能性があります(なお参照“-他の顧客；投資機会の分配”ここで).そうでなければ、会社は特定の資産を購入または売却しなければならず、不適切な時間に投資を処分することを会社に要求するかもしれない。

ブラックストーン政策と手続き；情報壁。Blackstoneは，その様々な活動や規制や他の法律的考慮による衝突を解決するための政策とプログラムを実施した。Blackstoneの情報壁政策のようないくつかの政策とプログラムは、Blackstoneによって実施され、潜在的な利益衝突を緩和し、いくつかの規制要求を満たすことを目的としているが、契約制限はBlackstoneの様々な業務の協同効果と協力を低下させ、会社はこれらの業務が魅力的な投資機会を識別、追求、管理するために使用されると予想される。黒石は私募株式、成長型株式、信用業務、ヘッジファンド業務、資本市場グループ、生命科学業務、不動産コンサルティング業務を含む多くの異なる資産管理とコンサルティング業務を持っているため、それは多くの実際と潜在的な利益の衝突、より厳しい規制、そしてより多くの法律と契約制限に直面しており、それが1つの業務だけであれば、それはより多くの法律と契約によって制限される。様々な業務におけるこれらの衝突および法規、法律、および契約要件を解決し、会社とBlackstoneの他の業務部門との間の情報の不適切な共有および/または使用を防止するために、Blackstoneは、企業が魅力的な投資を識別および管理するために使用される可能性のある積極的な協同および協力を減少させる可能性がある情報共有に関するいくつかの政策およびプログラム(例えば、Blackstoneの情報壁政策)を実施する。例えば、Blackstoneは、他の顧客が投資しているか、または投資を考慮する可能性がある会社またはBlackstoneクライアントである会社に関する重要な非公開情報を時々取得する。したがって、当社に有利になる可能性のある情報は他の関連業務に限られる可能性があり、そうでなければ当社は入手できません。会社がこのような情報を受け取っていないにもかかわらず、会社は取引を制限される可能性がある。しかしながら、そのような保証および/または手続きがその宣言の目的を効果的に達成することは保証されず、および/または、当社の投資柔軟性および/またはBlackstone Credit&InsuranceとBlackstoneの他のビジネス部門との間の他の適切な情報の流れを過度に制限しない保証はなく、当社がその投資目標を効率的に達成する能力に悪影響を及ぼす。例えば、場合によっては、このような塀のため、Blackstoneの人員は会社の活動に協力できないだろう。Blackstoneが内部で情報を共有する能力をさらに制限する追加的な制限を加えない保証はない.

また、Blackstoneが重大な非公開資料を持っているか、または他の方法でいくつかの投資を制限している場合、当社およびコンサルタントも、それなどの資料を持っているとみなされ、または他の方法で制限されるであろう。さらに、任意のBlackstoneファンドまたは投資が検討されている会社またはBlackstoneの顧客である会社と締結された機密条項または他の合意は、当社および/またはそのポートフォリオ会社およびその関連会社がそのような会社に投資するか、またはその会社と競合する業務または活動に従事する能力を時々制限または制限するであろう。Blackstoneは過去に、ある地域またはいくつかのタイプの投資について1つまたは複数の戦略関係を構築し、将来にこのような関係を確立する権利を保持していたが、これらの投資は、会社により大きな機会を提供することを意図していたが、会社にそのような機会を共有すること、または会社が取ることができる機会の数を制限することを要求していた。(ご参照ください“-投資機会の配分”).

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データ.データそれは.当社は、当社、他の顧客、当社のポートフォリオ会社および他の顧客、当社の投資家および他の顧客およびサービスプロバイダの有限パートナーから、業務運営、財務情報結果、傾向、予算、エネルギー使用、計画、ESG、炭素排出および関連指標、顧客およびユーザデータ、従業員および請負業者データ、サプライヤーおよびコストデータ、および他の関連データおよび情報に関連するデータおよび情報を含むが、これらに限定されないが、いくつかのデータおよび情報は“代替データ”または“ビッグデータ”と呼ばれることがある。会社は、会社、他の顧客、会社のポートフォリオ会社および他の顧客、会社の投資家および他の顧客、会社の投資家および他の顧客の有限パートナーからこれらのデータおよび情報(使用、所有権、流通および派生した作業権を含むこれらのデータおよび情報に関する権利)を取得しているので、会社はマクロ経済および他の傾向をよりよく予測し、他の方法で投資テーマを開発したり、特定の投資、貿易またはビジネス機会を決定したりすることができると予想される。当社は、当社、他の顧客、当社のポートフォリオ会社および他の顧客、当社および他の顧客の投資家、当社および他の顧客の投資家、ならびに関連先およびサービスプロバイダと情報共有および使用、測定およびその他の手配を継続して締結することで、会社が通常のプロセスでは得られないデータ(および所有権、使用、配布、および派生的な作業権を含むこれらのデータに関する権利)にアクセスすることを可能にする。また，これらの代替データは，会社，他の顧客およびそれぞれのポートフォリオ会社に集約される予定である.会社は、これらの活動が会社および他の顧客を代表する投資管理活動を改善すると信じているが、会社およびそのポートフォリオ会社、会社および他の顧客の投資家から得られた情報は、会社またはその株主の他の利益を補償することなく、Blackstoneまたは他の顧客に実質的な利益を提供する。例えば、会社が権益を持つポートフォリオ会社が提供する情報は、会社が特定の業界をよりよく理解し、会社がポートフォリオ会社の管理チームに戦略や運営に関するアドバイスや指導を提供する能力を強化し、会社がBlackstoneおよび他のポートフォリオ会社に権益がないことを知ることによって取引および投資戦略を実行することができ、通常、会社またはそのポートフォリオ会社に報酬または利益を支払うことができないようにすることができる。Blackstoneは、このセグメントに記載されているデータのリポジトリとして、その所有権および使用権を含みます。企業はまた、他の顧客のポートフォリオ会社とポートフォリオ会社のデータを共有することを許可されており(匿名に基づいて)、ポートフォリオ会社の競争劣勢を増加させ、間接的にポートフォリオ会社を損なう可能性がある(逆の場合も成立する可能性があるが、この場合、会社のポートフォリオ会社は他の顧客のポートフォリオ会社からデータを受信する可能性がある)。また、会社は、予想される受信または生成された投資に関するデータおよび情報に基づいて特定の会社に投資する動機がある可能性がある。

さらに、会社は、特定の情報を秘密にするか、または他の方法でその使用または伝播の範囲および目的を制限する契約義務、および重大な非公開情報の使用に対する規制制限を有することに加えて、会社は、取引活動または会社および/または他の顧客の利益のために使用されることを含む、会社の様々な他の活動を支援するために、会社の活動におけるデータおよび情報を自由に使用および伝播することができるが、これらに限定されない。文書を実行するいかなる守秘義務も、会社がそうする能力を制限しない。例えば、適用法律に適合する場合には、特定の業種に関連する発行者の証券を会社が取引する能力を、同一業種または関連業種のポートフォリオ会社の情報によって増強することができる。このような取引または他の商業活動は、会社または株主に補償または他の利益をもたらすことなく、会社に実質的な利益を提供することが予想される。

“ビッグデータ”および他の情報の共有および使用には潜在的な利益衝突があり、株主は、会社またはその人員が得た任意の利益(費用(現金または実物)、コストおよび支出を含む)がコンサルタントに支払う管理費または奨励費を減少させることなく、または他の方法で会社またはその株主と共有することを認め、同意する。そのため，コンサルタントはデータや情報を持つ投資を行う意欲があり，これらのデータや情報は会社や他の顧客に有利な方法で利用することができる.

データ管理サービスそれは.Blackstoneまたは将来的に設立されるBlackstone関連会社は、当社のポートフォリオ会社や投資家および他の顧客にデータ管理サービスを提供し、当社や他の顧客(総称して、“データ保持者”)である。このようなサービスには、第三者との許可または販売手配、および適用法律および投資相談プロトコルの制限および任意の他の適用可能な契約制限に適合する場合に、会社、他の顧客、ポートフォリオ会社、当社および他の顧客の投資家および他のBlackstone連属会社および関連エンティティ(Blackstoneおよび他の顧客投資の基金およびそのポートフォリオ会社を含む)との金銭化を行うために、取得、分析、管理、処理、パッケージ、組織、マッピング、保有、変換、強化、マーケティング、および販売の支援を含むことが予想される。Blackstoneとポートフォリオ社がデータサービス手配を作成し，そのようなポートフォリオ会社から当該等のデータサービスの補償を受ける場合，当社はその等ポートフォリオ会社に対する割合に応じて占めるべき等補償シェアを間接的に負担する。Blackstoneが適切であると考えた場合，1つのデータ保持者からのデータは他のデータ保持者からのデータと集約または集約される.どのような収入でも

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Blackstone Credit&Insuranceは、公平で合理的な上で、Blackstone Credit&Insuranceが自ら決定した公平で合理的な原則に基づいて、そのような集約または集約されたデータセットから適用されるデータ保持者に割り当てられ、Blackstone Credit&Insuranceがこのようなことを最終的に決定することができれば、Blackstone Credit&Insuranceは訂正割り当てを行うことができる。Blackstoneは、そのようなデータ管理サービスの補償を受けることが予想され、関連データに関連する任意の許可または販売スケジュールによって生成される収入の割合が含まれると予想され、この補償には、費用、特許使用料、およびコストおよび費用精算(起動コストおよび関連事務に従事する者に関連する割り当て可能な間接費用(賃金、福祉および他の同様の費用を含む))も含まれる。さらに、Blackstoneは、そのようなデータ管理サービスの製品をBlackstoneまたはその連合会社(他の顧客またはそのポートフォリオ社を含む)内で無料で共有および配信することを予想しており、この場合、データ保持者は、そのようなデータをBlackstoneに提供することによって、任意の財務的または他の利益を得ることはない。Blackstoneはこのような補償を受ける可能性があり、Blackstoneは自社が大量のデータを持つポートフォリオ会社に投資することを促進し、これらのデータはBlackstoneが投資しない可能性があるか、またはBlackstoneが獲得したデータを求めるよりも有利である可能性がある。

ブラックストーンとBlackstone信用保険の戦略的関係それは.BlackstoneおよびBlackstone Credit&Insuranceはすでに入っており、BlackstoneおよびBlackstone Credit&Insuranceは、将来同時に入ることが予想される：(I)投資家(および/またはその1つまたは複数の付属会社)との戦略関係は、BlackstoneまたはBlackstone Credit&Insurance(このような投資家に特殊な権利および福祉を提供する)との包括的な関係に関し、可能性がある(必要ではないが)1つまたは複数の戦略を結合する(ただし、限定されないが、これらに限定されない。同一または異なるBlackstoneビジネス部門内の異なる業界および/または地域重点)、ならびに(Ii)当社および1つまたは複数の他の顧客(例えば、適用される)が投資または資本約束の合意または了解を行うことに関する手配(他の他の顧客に最近行われた引受または資本約束(適用のような)を含むことができる)(上記(I)および(Ii)項のいずれかのこれらの包括的な関係および/または複数の基金配置、(“戦略的関係”)であり、その条項および条件は、投資家および複数のBlackstoneまたはBlackstone信用保険戦略への投資にのみ適用され、当社への他の投資家の投資には適用されない。戦略的関係は、一般に、投資家が複数のBlackstoneまたはBlackstone信用保険顧客(場合によっては)に資本約束または投資を行うことに同意することに関連するが、そのうちの1つは、当社を含む可能性がある。株主は、戦略関係計画の任意の合意のコピー(添付の形態であっても)、任意の戦略関係に関する条項または存在する任意の他の開示または報告を受信することはなく、戦略関係によって提供される任意の権利または利益を“最恵国”選挙プロセスにおいて選択することはできないであろう(任意の戦略関係に関するさらなる開示または報告情報は、株主と共有されない)。このような追加の権利および利益の具体的な例は、専門的な報告、管理費または付随的権益(場合によっては)の割引または減少および/または管理費または付随的権益の精算またはリベート、投資家からBlackstoneまたはBlackstone Credit&Insurance(その逆)への人員の出向、投資審査および評価プロセスに参加する権利、およびBlackstone Credit&InsuranceまたはBlackstone Fundsとの共同投資の優先的権利または目標金額を含むことが予想されるが、これらに限定されるものではない。共通投資および共通投資または他の方法でBlackstoneまたはBlackstone信用保険顧客に参加することに関連する特典条項および条件(場合によっては任意の付随的権益および/またはそれに関連する管理費、ならびにこれに関連する任意の追加割引、削減、返金またはリベート、またはそのような手配の下のいくつかの目標共同投資割り当てまたは他の条件が達成されていない場合に生じる可能性のある他の処罰を含む)を優先的または有利に分配する。戦略関係の一部に属する任意の共同投資は、会社への投資の共同投資を含むことができる。Blackstoneは、その従業員(Blackstone Credit&Insurance者を含む)を含み、戦略関係から補償を受ける権利を保持し、インセンティブを受ける可能性があり、会社以外の投資機会を戦略関係に割り当てたり、戦略関係のための投資機会を探したりする。1940年の法案によると、場合によっては、戦略的関係は、株主に提供される共同投資機会の減少(または分配の減少または非分配)をもたらす。

黒石信用保険価値創造それは.Blackstone信用保険価値創造はグローバルプラットフォームであり、Blackstoneポートフォリオ運営部(The“ポートフォリオ運営グループ”)と、Blackstone Credit&Insuranceポートフォリオ社に、コスト節約、創出、およびベストプラクティス共有の一連の機会を提供することを求めています。ポートフォリオ運営グループは7つの機能分野に分けられ、地理領域と業界垂直領域にまたがる

買い付ける：Blackstoneの共同購入計画は、ITハードウェアとソフトウェア、事務用品、運航、エネルギー、電気通信を含む75カテゴリを超えるポートフォリオ会社の支出を利用しています。

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医療費コントロール：Blackstoneの株式医療チームはポートフォリオ会社と協力し、コスト低減と従業員とその家族が獲得した医療サービスの質を高めることによって、医療支出の戦略と価値を最適化する。Equity Healthcareはアメリカ最大の私営部門の医療サービス調達業者の一つであり、ポートフォリオ会社が累計医療コストを節約するのを助け、そしてポートフォリオ会社が人材を誘致と維持する能力を強化する。

精益流れ：リーンプロセスチームは、製造機能部門の浪費および非付加価値活動を減少させることによって、材料および情報フローに集中した転換改善を推進することを求めている。ポートフォリオ社のための規範的な解決策を開発し、高級指導部と一致して、カスタマイズされた戦略を支持し、管理チームに改善されたワークフローの実行と維持を指導した。

リーダーシップと人材：ポートフォリオ運営グループは、以下の戦略を採用してリーダーシップと組織業績を最適化する：(I)非実行議長、取締役会メンバー、コンサルタントと運営専門家を含むポートフォリオ会社に用途に適した資源を提供し、(Ii)再編、統合と成長行動に協力することによって会社チームと組織実践を強化し、(Iii)会議を開催し、ポートフォリオ会社の幹部に最適な実践を共有させ、会社との一致性を改善する。

持続可能性：機械システムの運行と維持を改善することによって、製品組合せ運営グループは生産性、安全性と環境業績を向上させると同時にエネルギー消費を減少させることを求めている。

技術/ビジネスプロセスのアウトソーシング：Blackstoneの技術/BPOチームは、ポートフォリオ管理チームが情報技術リーダーチームを募集/アップグレードすることを支援し、現代オペレーティングシステムおよびアプリケーションソフトウェアを輸入してそれぞれのビジネス優先順位を満たすこと、技術会社へのポートフォリオ投資を利用して全体的なポートフォリオ利益を促進およびサービスすること、および世界各地からのデジタル/技術サプライヤー、コンサルタントおよびコンサルタントとの第一選択的なパートナー関係を評価および交渉すること。

データ科学：同社は、ポートフォリオ会社が運営効率を実現し、データと分析を通じて新しい収入を推進するために、データ科学者とエンジニアチームに投資した。このチームの重点は，(I)意思決定を強化するための予測モデルの構築，(Ii)業務におけるビッグデータの利用，(Iii)データ可視化による情報取得の普及，および(Iv)データ金銭化である.

Blackstoneポートフォリオ運営グループのメンバー(Blackstone信用および保険価値創造を含む)は、上述した機能分野に関連するサービスや他の同様の管理コンサルティング、運営、財務事務を含むが、会社のポートフォリオ会社にサービスを提供することが許可されており、会社の共同投資権に参加することが許可されているBlackstone社員である。当該等ポートフォリオ会社は、当該等ポートフォリオ会社に提供するサービスがBlackstoneに支払う任意の金又は費用(当該等の費用又は支払いは、場合によってはかかる時間に対する内部補償コストの精算を構成する)について、一般に作業服サービスについて行われる公平な取引所で支払われる金又は費用を超えることはなく、受信した当該等の支払い又は費用は、当社が支払うべき管理費を減少させることはない。そのため，管理費を確実に低減した他の顧客のポートフォリオ会社に比べて，Blackstoneがインセンティブを受け，ポートフォリオ運営グループのメンバーに会社のポートフォリオ会社に時間をかけることを促す可能性がある。一方，ポートフォリオ運営部のメンバーがポートフォリオ会社にサービスを提供できる保証はなく，および/またはポートフォリオ運営部内のどの個人も会社のライフサイクル全体でBlackstoneに雇われ続ける。Blackstoneポートフォリオ運営部は、Blackstone各部門で当社のどのポートフォリオ会社への参加度や役割が全く関与していないか、全く役割を果たしていないかを含めて異なると予想される。また、ポートフォリオ運営グループは、会社のポートフォリオ会社にサービスを提供します。詳細はご覧ください“-会社付属サービス提供者”ポートフォリオ会社の第三者または関連会社のグループ調達(例えば、グループ調達組織)および他の業務、行政または管理関連事項に関する手配、および他の同様の業務計画を含む。これらのサービスは、ポートフォリオ会社によって実現される部分の節約に関連する手数料または同様の支払いを含む手数料または同様の支払いを生成することができる。別項参照“-その他の費用”, “-グループ調達；割引”そして“-会社付属サービス提供者”このような計画に関するより多くの情報は、アクセスしてください。

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ある関係者の投資や資産を売買するそれは.当社及びそのポートフォリオ会社は、株主、当社の他のポートフォリオ会社、他の顧客のポートフォリオ会社又はそのそれぞれの関連先に投資又は資産を購入し、又はそれに投資又は資産を売却することができる。一方、当社またはそのポートフォリオ会社と株主、当社の他のポートフォリオ会社、他の顧客のポートフォリオ会社またはそれらのそれぞれの関連先との間の投資または資産の購入または販売は、法的要件が適用されない限り、取締役会または任意の株主の承認を得る必要はない。これらの取引は、会社が取引双方から直接または間接的に費用および他の利益を得ることができるか、またはBlackstoneが取引当事者に対して有する可能性のある異なる財務的インセンティブを含む他の方法で取引双方に利益を有する可能性があるので、利益衝突に関連する。例えば、当社が株主、当社の他のポートフォリオ会社、他の顧客のポートフォリオ会社、またはそれらのそれぞれの関連先に売却された任意の投資または資産が、他の顧客の株主、ポートフォリオ会社、またはそれらのそれぞれの関連先ではなく、その資産が第三者に売却された場合の販売価格よりも低い評価または割り当てられない保証はない。当社またはその任意のポートフォリオ会社が、株主、当社の他のポートフォリオ会社、他の顧客のポートフォリオ会社、またはそれらのそれぞれの任意の関連先から任意の資産または投資を購入または売却するように促す前に、会社は、第三者に入札を求めたり、第三者の評価を得ることを要求されないであろう。

他の会社の業務、活動、関係その通常の業務の一部として、黒石グループは広範な投資銀行、コンサルティング、その他のサービスを提供する。また、同社は現在提供されているサービス以外にも将来のサービスを時々提供する。株主はそのようなサービスに関連するいかなる費用からもいかなる利益も得られないだろう。

その資本市場、投資銀行、不動産コンサルティングおよび他の業務の通常の過程において、Blackstoneは、会社、金融バイヤー、管理層、株主、および機関を含む潜在的な買い手、売り手、および他の関係者を表し、当社の取引に適した他の取引を引き起こす可能性がある。この場合、黒石コンサルティング顧客は通常、黒石に代わって行動するように要求する。このようなコンサルティング顧客要求は、当社を含むすべてのBlackstone関連顧客が本来適切な関連取引に参加することを阻止する可能性がある。Blackstoneは会社に投資機会を提供するために、このような参加を拒否する義務がないだろう。資本市場、投資銀行、コンサルティング、不動産その他の業務において、黒石が把握している情報は、潜在的な取引に参加する能力を制限している。Blackstone人員はこのような情報を使用できないため，会社の活動が制限されることが予想される。例えば、法律または契約は、Blackstoneの従業員が会社の投資チームのメンバーと情報を共有することを時々禁止する。さらに、Blackstone付属会社に関連する1人以上の個人(顧客を含む)が、特定の機密情報によって、会社活動に関連するサービスの提供が禁止されることが予想される(例えば、取引が制限される可能性がある)。Blackstone連属会社が潜在的な資産売り手としてバイヤーまたは融資元を探すために招聘された場合、売り手は、このような取引の参加者(買い手または融資パートナーとして)として当社を許可することができ、これは、この場合、いくつかの固有の利益衝突(購入価格に関する交渉を含む)を引き起こすことになる。

当社は、会社やコンサルタントの他の顧客、他の投資ツール、口座、顧客と同じ発行者の証券に投資することができます。当社が保有している権益が当該等の他の顧客が保有する権益と異なる(または高いか低い)場合には、Blackstone Credit&Insuranceは、そのような他の顧客の利益が自社の利益と衝突する場合に関する決定を提出される可能性がある。また、他の顧客の参加やその投資に関する行動により、会社の利益は従属または他の方法で悪影響を受ける可能性がある。

また、1940年法案は、1940年法案に基づいて登録または1940年法案に基づいて商業データセンターとして管理される特定の取引を行う会社とその付属会社との能力を制限している。これらの制限のため、当社は、同じポートフォリオ会社への投資(同じ時間であっても異なる時間であっても)を含むことができるこのような関連会社との“共同”取引を禁止することができる。これらの制限は、当社が本来得ることができる投資機会の範囲を制限する可能性がある。

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Blackstone Credit&Insuranceは、Blackstone Credit&Insuranceのある関連会社と、Blackstone Credit&Insuranceのある関連会社、およびBlackstone Credit&Insuranceおよびその関連会社が管理と制御するいくつかの基金を含む特定の基金(他の事項を除く)との共同投資を可能にする免除命令を受けたが、特定の条項と条件を遵守しなければならない。さらに、会社およびその付属会社(Blackstone Credit&Insuranceおよびコンサルタントを含む)の現在および将来の他の活動は、会社およびその投資活動に関連する追加的な利益衝突を時々引き起こす。もしこのような利益の衝突が発生したら、顧問は公正で公正な方法でこのような葛藤を解決しようと努力するだろう。投資家は、適用される法律によって、衝突が必ずしも会社の利益に有利な方法で解決されるとは限らないことを認識すべきだ。

Blackstone保険ソリューションと資産ベース金融との顧客取引それは.ブラックストーン保険(Blackstone Insurance Solutions)“国際清算銀行”)は、Blackstone Credit&Insuranceの業務部門であり、保険会社に投資コンサルティングサービスを提供するものであり、(I)富達生命保険会社とその一部の付属会社(“FGL”)、(Ii)恒湖生命保険会社及びその複数の共同経営会社(“エフレック”)、(Iii)Corebridge Financial，Inc.(“コアブリッジ”)及び(Iv)決議人寿グループ持株有限公司(“解像度人生”)である。BISがサービスを提供するいくつかの保険会社は、Blackstone、当社または他の顧客によって全部または部分的に直接的または間接的に所有されているか、または将来的に直接または間接的に所有されている可能性がある。BISが提案または提案した基金、ツール、またはアカウントは、保険会社(FGL、Everlake、Corebridge、およびResolve Lifeのそれぞれを含むがこれらに限定されない)を含む実際的または潜在的な利益衝突を生じる可能性があり、Blackstoneによって制御されていない個々のツールのアカウント(この段落に限り、共通して、“国際清算銀行顧客”)である。Blackstone Credit&Insuranceはまた、保険会社および他のタイプの投資家を含む資産ベースの融資に集中したファンドや口座にコンサルティングを提供している(この段落のみでは、“ABFお客様”このセグメント以外の目的については，BISクライアントとABFクライアントごとに他のクライアントである).国際清算銀行の顧客は、他の顧客および/または当社に投資を継続することが期待されている。明確にするために、本明細書で言及するBlackstone Credit&Insuranceまたは他のBlackstone Credit&Insuranceクライアントには、BIS、BISクライアント、またはABFクライアントは含まれない。あるBIS顧客およびあるABF顧客の投資目標は、当社の投資目標と重複している(Blackstone Credit&Insuranceまたはその業務部門は、BISと分担することができる)特定のBIS顧客またはそのポートフォリオ会社の資産を管理(BISと分担することができる)またはその投資ポートフォリオ会社、またはそのポートフォリオ会社を管理しており、BIS顧客およびABF顧客は、法律および当社の共同投資免除が許可されている場合に、会社またはそのようなポートフォリオ会社と共に(または代替)投資することができる。これは当社やこのようなポートフォリオ会社が本来得ることができる投資機会を減らすことになる。BISクライアントおよびABFクライアントはまた、会社および/またはそのポートフォリオ会社に関連する取引(例えば、発信者、共同発信者、取引相手、または他の識別情報)に参加することを含む様々な活動に参加するであろう。BIS顧客またはABF顧客が参加する他の取引は、ポートフォリオ会社によって発行された債務または他の証券への投資、またはポートフォリオ会社(当社またはそのようなポートフォリオ会社が設立した特別な目的ツールを含む)に他の形態の融資を提供することを含むが、これらに限定されない。当社又はそのポートフォリオ会社と共に当社又はそのポートフォリオ会社に関連する他の取引に投資又は参加する場合、BIS顧客又はABF顧客は、当社又は適用されるポートフォリオ会社と同時に、又は同じ条項、異なる時間又は異なる条項で投資又は撤退してはならない。BIS顧客とABF顧客はまた、法律と当社の共同投資免除免除許可を適用した場合、時々当社から投資·ポートフォリオ会社を直接または間接的に買収する。Blackstone Credit&Insuranceが、Blackstone、Blackstone Credit&Insuranceまたはコンサルタントによって実施される様々な措置が利益衝突を完全にまたは部分的に緩和することを誠実に決定した場合、コンサルタントは、適用される取引を継続することを決定することができる(取締役会監督および当社が適用される法律の制約を受ける)。そのような取引(またはBISクライアントまたはABFクライアントに関連する他の取引)に関連する任意の潜在的利益衝突の緩和を図るために、Blackstoneは、ポートフォリオ会社の取締役会の独立メンバーまたは第三者利害関係者を取引に参加させることを決定し、BISクライアントまたはABFクライアントに代わって価格および条項を交渉するか、または他の方法でBISクライアントまたはABFクライアントに“追従投票”を促すことを決定し、および/または独立したクライアント代表または他の第三者に投資を承認させるか、または他の方法で取引の一方または複数の利益を代表するように促す。さらに、Blackstoneまたはコンサルタントは、取引価格および条項の合理性をサポートするために、そのような取引に参加するBISクライアントまたはABFクライアントの資本パーセンテージを制限するか、または適切なオファーまたは他の基準を取得するか、または第三者価格意見または他の文書を取得することができる。取引に参加する適用国際清算銀行顧客またはABF顧客は、時々同意を要求される(コンサルタントが取締役会の同意を求めない場合を含む)。Blackstoneが実施可能な任意のそのような措置または他の措置が、任意の実際的または潜在的な利益衝突を効果的に緩和することを保証することはできない。さらに、場合によっては(例えば、BISクライアントまたはABFクライアントが直接(Blackstoneによって制御されるツールではなく)取引に参加し、独立して取引に参加することに同意する)、BISクライアントまたはABFクライアント(または同様の手配によって参加する任意の他のBlackstoneクライアント)は、1940年に法案によって定義された“関連先”ではないであろう

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ポートフォリオの構成それは.場合によっては、会社は、会社と他の顧客との間で割り当てられ、分配されるべきと考えられる資産、証券、およびツールのポートフォリオまたはプールを得る機会があるだろう。このような分配は、一般に、各資産に対する会社の予想収益およびリスク状況の評価に基づく。例えば、プール内のいくつかの資産は日和見返品プロファイルを有し、他の資産は会社に適していない返品プロファイルを有する。さらに、1つのプールは、債務および持分ツールを同時に含むことができ、会社は、これらのツールが異なる基金に割り当てられるべきであると判断する。これらのすべての場合、売り手に支払われる総合購入価格は、資産プール内の複数の資産、証券、およびツールの間に割り当てられるので、場合によっては、会社は、契約購入価格とは異なるベースで当社およびこれらの他の顧客に価値を割り当てることができるが、当社と他の任意の資産、証券、およびツールを取得する顧客との間で割り当てられる。同様に、会社および他の顧客は、単一取引または関連取引において資産を買い手に売却する可能性がある。場合によっては、相手側は、会社がこのような価値分配が不正確であることを決定することができ、依存すべきではないにもかかわらず、売買契約に価値を割り当てることを要求するであろう。同社は通常、第三者の評価報告を得ることができるにもかかわらず、内部分析によって最終的な価値配分を決定する。価値配分方法にかかわらず、会社が他の顧客と一緒にポートフォリオ内の資産を売買する場合、会社は異なるツールに対して異なる財務的インセンティブがあるため、異なるツールで稼いだ費用と補償(業績ベースの補償を含む)が異なることを含む相互衝突の責任を負うことになる。当社の1つの投資が、他の顧客と共有するポートフォリオの構成要素として割り当て可能な購入価格ではなく、その投資が独立して買収または販売されている場合に、その投資が推定されたり、割り当てられたりしない保証はない。

持ち株主体。法律事務所は、法律、税金、規制、会計、行政、または他の理由のために、会社は単一の持株エンティティを介して特定の投資(または投資または資産プールの一部)を保有しなければならず、会社および1つまたは複数の他の顧客は、そのような投資または資産プールが会社とそのような他の顧客との間で分割および分配されている場合を含む、エンティティを介して異なる投資(または投資または資産プールの異なる部分)を保有しなければならないと決定することができる。時間の経過とともに、会社および/または他の顧客は、当該ホールディングスによって保有される投資に対して異なる決定を下す可能性があるため、ホールディングスに対して異なる経済的権利、義務または責任を有する可能性がある。この場合、会社が間接的に保有する投資(または部分投資または資産プール)に関連する経済的権利、債務、および義務は、具体的には会社に帰属し、会社は、これらの他の顧客とは別にその投資(または部分投資または資産プール)を保有しているとみなされるであろう(これらの他の顧客が持ち株エンティティを介して間接的に保有している投資(または一部の投資または資産プール)ではなく、これらの他の顧客に対して間接的に保有されている投資(または一部の投資または資産プール)、さらに、いくつかの持株構造は、新たに設立されたマネージャー、コンサルタント、コンサルタントを必要とする場合がある。サービス提供者または他のエンティティは、会社および/または他の顧客に適用されるいくつかの法律、税金、規制、会計、行政、または他の考慮事項を解決することを意図している。当社または共同経営会社は、他の顧客がその投資に参加する前および/または他の顧客がその投資に参加することを予想する前に、および/または他の顧客がその構造を介してその投資に参加することを期待する前に、まず、このような新たに設立されたエンティティを含む)の持株構造のコストおよび支出を担当し、そのような他の顧客が自社または当社に当該連合会社の任意の当該等のコストおよび支出を精算することを予想する比例する基礎です

異なるレベルの資本構造における他の関連取引と投資. 会社や他の顧客は、発行者の資本構造の異なるレベルまたは発行者の証券または融資の異なるカテゴリに時々投資することができるが、1940年の法案に制限されている。あまり一般的ではないが、法律の適用制限の下で、当社は時々Blackstoneと大きな関係にある投資家または他方以外の資本構造層に投資を持つことができ、この場合、Blackstoneは、当社やポートフォリオ社に、そのような当事者により優遇された条項(例えば、融資スケジュールを含む)を提供する動機を有する可能性がある。いくつかのこのような投資自体は、このようなエンティティによって保有されることが予想される様々な証券または融資の間に利益衝突が生じるか、または利益衝突が存在すると考えられる。会社が保有する証券または融資が他の顧客が保有する証券または融資と異なる限り(それらに対する相対的な経歴を含む)、基金の利益が衝突した場合、コンサルタントおよびその付属会社は決定を提出する。例えば、企業がポートフォリオ会社に資金を貸し、他の顧客がそのポートフォリオ会社の株式証券に投資する場合、衝突が生じる可能性がある。この場合、例えば、ポートフォリオ会社が倒産し、債務を相殺しない場合、または他の方法でその支払い義務を履行することができない場合、またはその債務契約を履行することができない場合、異なるタイプの証券またはローンの所有者の間で、ポートフォリオ会社がどのような行動をとるべきかについて利益衝突が生じる可能性がある。さらに、会社口座のための証券またはローン(特に有価証券)を購入または販売することは、他の顧客(他の基金を含む)の注文とバンドルまたは集約する。通常、販売されたすべての証券の同じ価格または実行を受け取ることは不可能であり、異なる価格は平均的である可能性があり、これは会社に不利である可能性がある。会社と他の顧客がそれぞれの初期投資を行った後、さらなる衝突が生じる可能性がある。例えば、財政的または他の困難のために追加的な融資が必要な場合、いつもそうではない

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当社の最良の利益のために、このような追加融資を提供します。他の顧客がこれらの困難によりそれぞれの投資を損失した場合、コンサルタントは会社の最適な利益を維持するために行動する能力が損なわれる可能性があることを提案します。米国証券取引委員会が発表したいかなる適用される共同投資免除令も、当社が後続融資に参加する能力を制限する可能性がある。Blackstone Credit&Insuranceは、当社および/またはそのような他の顧客に、このような衝突なしには取られない何らかの行動を促すことを含む、当社と他の顧客との間に逆境が発生する可能性を低減するための措置を自ら決定することができる。もし会社と他の顧客がポートフォリオ会社の競争または異なる部分の資本構造において重大または持株権益を持っている場合、このような衝突はより困難になる。株式所有者と債券保有者は1つのポートフォリオ会社に対して異なる動機、激励、流動性目標とその他の利益があり、しかもよく競争している。さらに、Blackstone Credit&Insuranceが、Blackstone Credit&Insuranceのような会社または他の顧客に関連する権利を容認することに関連する利益衝突を緩和するために、いくつかのプログラムを実施することに同意する可能性があり、例えば、Blackstone Credit&Insuranceは、ポートフォリオ会社に対する特定の支配権および/または償還停止に関連する権利を拒否する会社または他の顧客をもたらすことが予想される。

また、1940年の法案によると、取締役会の多数の独立したメンバーの事前承認を経ず、会社はある付属会社(他の顧客のポートフォリオ会社を含む)とのいくつかの取引に参加することができず、場合によっては、米国証券取引委員会の独立メンバーの事前承認を得ることができない場合もある。1940年法案によると、5%以上の未償還および議決権証券を有する者は、直接的または間接的に当社の関連会社とすることができ、一般に、取締役会の事前承認なしに、当社は、当該関連会社から任意の証券を購入または売却することを禁止される。しかし、場合によっては、当社は、当該等連合会社の融資または証券を二次市場で購入する可能性があり、コンサルタントが自社の最適な利益に適合する行動を提案する能力が制限される可能性があるため、コンサルタントが当社の利益とその等連合会社の利益との間に衝突を生じる可能性がある。1940年法案はまた、取締役会の事前承認を経ずに、ある付属会社と特定の“共同”取引を行うことを禁止しており、同一ポートフォリオ会社への投資(同時期であっても密接に関連している場合であっても)、場合によっては、米国証券取引委員会の事前承認も含まれている。

また，潜在投資家間で割り当てられる投資額(あれば)とそのそれぞれの条項を決定する際に衝突する可能性がある.いかなる衝突も会社に有利な方法で解決される保証はなく、各株主が認めて同意することはできず、場合によっては、適用法に適合する場合には、Blackstone Credit&Insuranceが任意の特定の行動をとる決定は、他の顧客に利益を与える可能性があるため、会社の最適な利益に合致しない可能性があり、会社に不利になる可能性もある。当社の投資リターンが、同じまたは同様の取引に参加する他の顧客が獲得したリターン以上になる保証はありません。株主は、他の顧客のポートフォリオ会社への投資についてコンサルタントの任意の関連会社に支払う費用から何のメリットも得られないだろう。

取引相手を融資する会社は、資本構造の異なる部分に他の顧客が投資する会社または他のエンティティに投資することができるが(その逆も同様である)、1940年法案と会社の共同投資免除令の要求を遵守しなければならない。通常の授業では、コンサルタントは融資者および他のソースが当社およびそのポートフォリオ会社に融資を提供することを要求する。Blackstone Credit&Insuranceは、融資元を選択する際に、潜在的融資者が債務融資機会の評価に興味を示しているか否か、潜在的融資者が一般債務融資機会(特に会社の債務融資機会)に参加しているか否かの歴史、潜在融資者の融資金額規模、関連現金需要のタイミング、他の融資源の可用性、融資者の信用、潜在融資者がBlackstone、Blackstone Credit&Insuranceに長期にわたって取り組んでいるか否か、およびBlackstoneおよびBlackstone Credit&Insuranceがこの状況に関連していると考えられる他の要因を含む、関連する様々な事実および状況を考慮する。債務費用自体が決定的ではない。

株主、他の顧客、それらのポートフォリオ会社、共同投資家、および会社と実質的な関係にある他の当事者、例えば、会社の株主および融資者、および他の顧客およびそれらのポートフォリオ会社(および黒石自体)の融資者は、1940年の法案の要求に基づいて、会社のポートフォリオ会社に追加融資を提供することができる。その会社には、株主、他の顧客、彼らのポートフォリオ会社、黒石グループ、および会社と実質的な関係がある他の当事者からの融資条項を受け入れる動機がある可能性があり、第三者からの受け入れではない。当社の資本構造における地位が株主、他の顧客、そのポートフォリオ会社、およびBlackstoneと実質的な関係にある他の当事者と異なる場合、Blackstoneには、当社やポートフォリオ会社に、よりこれらの当事者に有利な融資条項を提供する動機がある可能性があります。会社またはそのポートフォリオ会社とBlackstoneまたは他の顧客のポートフォリオ会社との間の関連先融資の場合、1940年に法案が許可した範囲で、コンサルタントは、取引相手が提供する条項が市場条項と一致することを第三者エージェントに確認する義務はないが、コンサルタントは、自分の内部分析に依存することができる

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Adviserは，同社の市場規模を考慮すると，第三者分析よりも優れていることが多いとしている。しかしながら、当社、当社、他の顧客、またはそれらのポートフォリオのいずれかが、シンジケートの他のメンバーまたは合弁パートナーのような融資条項の交渉を第三者に委託した場合、取引は、会社に関連するツールの参加が市場条項に影響を与えても、公平なベースで行われると仮定される。例えば、融資グループが当社またはポートフォリオ社に融資を行う場合、他の顧客が銀団の第三者参加者によって合意された条項で参加することに同意した場合、他の顧客が参加していない場合には、融資提供者により優遇された条件を提供して銀団を全額承認する必要がある場合がある。他の顧客がこのような銀団に頻繁に参加することも他の潜在融資提供者の興味に打撃を与える可能性があり、それによって銀団への参加需要を下げ、当社の融資コストを増加させる可能性がある。このコンサルタントはこの2つの影響はいずれも顕著ではないが，これらの影響がいかなる場合も大きくないことを株主に保証することはできないと考えている。法律の要件が適用されない限り、このような紛争が発生した場合、コンサルタントは、株主または取締役会の任意の同意または承認を求めることができない。

会社は他の顧客の利益のために会社に不利な行動をとる可能性があり、これらの顧客の投資はポートフォリオ会社の資本構造において会社よりも優先され(例えば、ポートフォリオ会社に融資を提供し、その持分は会社が所有する)、その逆も同様であり、会社およびそのポートフォリオ会社の利益のために他の顧客に不利な行動をとる可能性がある。会社は、(I)会社または関連する他の顧客(またはそのそれぞれのポートフォリオ会社、場合に応じて)容認権利、例えば、資本構造の同一部分において第三者に従う投票に同意すること、または通常進行中の事項(例えば、債権者間合意における融資修正の同意権に関する)および違約、償還、解決策、再構成および他の類似事項に関する決定を含む、これらの場合の利益衝突を緩和するための実施手順を求めることができる。(Ii)当社または他の顧客(またはそのそれぞれのポートフォリオ会社は、どのような状況に応じて)当該ポートフォリオ会社の任意の非持株権のみを保有させるか、(Iii)当社または他の顧客(またはそれらのそれぞれのポートフォリオ会社に代表される場合がある)のために第三者融資サービス事業者、行政エージェントまたは他のエージェントを保持するか、または(Iv)社内に情報障害によって分離された人員グループ(一時的および限定的な目的の場合がある場合がある)を設立し、各グループは、他の顧客と競合する顧客のうちの1人に意見を提供する。例えば、他の顧客が融資または証券に保有する権益が会社またはそのポートフォリオ会社が保有しているものと異なる場合(相対的な年功序列を含む)場合、会社は、他の顧客のいくつかの支配権、償還防止、および他の同様の管理権の行使または第三者の行使を拒否または依頼することができる。これらの場合、会社は一般に、そのうちの1人の顧客を代表して行動するが、別の顧客は、一般に、投資の受託者、行政管理機関、または他の代理人がとる特定の行動に同意する権利のような特定の支配権を保持し、任意の元金または利息申請を免除、放棄、許可または減少させること、任意の元金または利息支払いの満期日または満期日を延長すること、任意の実質的担保を免除または置換すること、任意の保証または補償の任意の実質規定を免除、放棄、終了または修正すること、および任意の保有権の滞在を免除、放棄、または許可することを含む。会社または他の顧客が関連手形、一部または種別証券を所有または実質的にすべて買収する場合、第三者債権者の投票後の効力は制限される。

Blackstone Credit&Insuranceが開始した取引の融資と銀行融資について交渉する場合、Blackstone Credit&Insuranceは、通常、(自分または他の顧客を代表して)第三者が会社と協議した同じ条項またはコンサルタントが、市場に適合すると考えている他の条項に従って、このようなBlackstone Credit&Insuranceが開始した取引の一部融資に参加する権利がある。同社は第三者に依存して市場条項を確認することができるが、同社はこれらの第三者に影響を与える可能性がある。第三者との交渉や第三者による市場条項の確認は、当社とそのポートフォリオの会社が市場条項を獲得することを保証することはできません。

また、破産手続において、当社の権益は、当社の他の顧客の利益よりも所有権地位に属するか、または他の方法で違反する可能性があると予想される。例えば、当社の1つの投資に債務融資を提供する他の顧客は、その利益のための行動を許可され、特に当社の投資が財務的苦境に陥った場合、当社付属権益の価値に悪影響を及ぼす。

他の顧客は1940年法案の要求に基づいて会社とそのポートフォリオ会社に融資を提供することが予想されるが、どの他の顧客も確かにいかなる特定の投資に対してもこのような融資を提供する保証はない。他の顧客が当社及びそのポートフォリオ会社の一部に参加しているが全融資ではなく、市場参加者へのマイナス信号である可能性があるため、当社及びそのポートフォリオ会社が他の顧客が参加しない場合に第三者から融資を得る能力に悪影響を及ぼす可能性がある。

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株主または関連会社が当社またはポートフォリオ社に提供するいかなる融資も当社への投資ではありません。

当社は他のお客様とそれぞれの投資計画がほぼ似ている可能性があり、ほぼ異なる可能性もあります。Blackstone Credit&Insuranceおよび/またはBlackstoneは、他の顧客にアドバイスまたは推薦証券を提供する可能性があるが、これらのアドバイスまたは証券は、たとえ彼らの投資目標が自社の投資目標と同じであっても、同様であっても、当社に提供されるアドバイス、推薦または購入された証券とは異なる可能性がある。Blackstone Credit&Insuranceは、潜在的な利益競合を公平かつ公平な方法で管理することを求めるが、Blackstone Credit&InsuranceおよびBlackstoneがそれぞれの他の顧客を管理する際に採用するポートフォリオ戦略は、コンサルタントが会社を管理する際に採用される取引および戦略と時々衝突し、会社が投資する証券およびツールの価格および可用性に影響を与える可能性がある。時々、特定の投資機会に参加することは会社や他の顧客に適しているかもしれない。いずれの場合も、Blackstone Credit&Insuranceの政策は、Blackstone Credit&Insuranceが時間とともに公平かつ公平であると考えた上で投資機会と販売機会を割り当てることである。

債務基金に対する受託責任が衝突しているそれは.他の顧客には、優先保証融資、不良債務、二次債務、高収益証券、商業担保融資支援証券、および他の債務ツールに投資する基金および口座が含まれる。以上のように、適用法により、これらの他の顧客又は投資家は、当社及びそのポートフォリオ社が行う投資に融資を提供する機会があると予想される。会社はこれらの他の顧客および会社に対して受託責任および/またはその他の義務を負い、これらの責任および/または義務を行使する際に衝突する。例えば、他の顧客が自社ポートフォリオ社の高収益証券または他の債務ツールを購入したり、自社に対する投資資本構造において高級(または他の異なる)位置を占めている場合、会社は、このような高収益証券または他のツールに関する適切な条項、契約の実行、資本再構成の条項、倒産または破産の解決などに関する提案を当社およびこれらの他の顧客に提供する際に、衝突に遭遇する。例えば、破産手続において、企業がポートフォリオ会社の株式投資を保有している場合には、当該ポートフォリオ会社の債務ツールの所有者(1つまたは複数の他の顧客を含むことができる)は、彼らの利益のために行動することができ(特に当該ポートフォリオ会社が財務困難または苦境に直面している場合)、当該ポートフォリオ会社における企業の投資価値に属するまたは不利な影響を与えることができる。さらに一般的には、会社は債務ツールのような資本構造において優先的な投資を他の顧客に保有することができる。“に記載されている措置にもかかわらず関連融資相手側以上はこのような葛藤を緩和することができるが、彼らはそれらを完全に除去することはできない。このような他の顧客の受託責任に関連するこれらの衝突は、必ずしも会社に有利な方法で解決されるとは限らず、投資家は、これらの衝突が発生した通知や開示を常に受ける権利があるわけではない。

同様に、一部の他の顧客は、自社またはそのポートフォリオ会社の実際または潜在的な投資である上場企業の証券に投資することが予想される。これらのツールの取引活動は、そのような任意の証券または関連証券のアカウントで当社またはそのポートフォリオ会社が行う活動と異なるか、または一致しない可能性がある。また、他の顧客のこのような取引活動のため、当社は当社の投資許可範囲内でポートフォリオ会社に投資することはできません

その他BlackstoneとBlackstone信用保険顧客；投資機会の分配それは.コンサルタント、Blackstone Credit&Insurance、およびBlackstoneが会社および他の顧客に投資管理、コンサルティング、およびコンサルティングサービスを提供する事実は、いくつかの固有の利益の衝突をもたらします。

Blackstone Credit&Insuranceおよび/またはBlackstoneは、他の顧客にアドバイスまたは推薦証券を提供する可能性があるが、これらのアドバイスまたは証券は、たとえ彼らの投資目標が自社の投資目標と同じであっても、同様であっても、当社に提供されるアドバイス、推薦または購入された証券とは異なる可能性がある。Blackstone Credit&Insuranceは投資機会配分に関するガイドラインと政策を採用しており，これらのガイドラインや政策は随時更新されることが予想される。Blackstone Credit&Insuranceは、潜在的な利益競合を公平かつ公平な方法で管理することを求めるが、Blackstone Credit&InsuranceおよびBlackstoneがそれぞれの他の顧客を管理する際に採用するポートフォリオ戦略は、コンサルタントが会社を管理する際に採用される取引および戦略と時々衝突し、会社が投資する証券およびツールの価格および可用性に影響を与える可能性がある。時々、特定の投資機会に参加することは会社や他の顧客に適しているかもしれない。

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Blackstone Credit&Insuranceは、他のBlackstone Credit&Insuranceのお客様に投資管理サービスを提供します。また、黒石は黒石顧客に投資管理サービスを提供する。Blackstone Credit&Insuranceは、会社の範囲の分配政策に基づいて、適切な投資機会(および販売機会)を他の顧客および会社と共有する(二次市場取引および特定の銀団一次発行取引(通常は開始された投資ではない)を含むが、これらに限定されない)。会社範囲の分配政策は、通常、目標買収規模(通常は利用可能容量に基づく)または目標販売規模(または場合によっては、会社および適用される他の顧客が保有する総頭数)に応じて比例的に共有され、実際および予想される投資および資本約束(場合によっては)、現金、利用可能な現金を考慮して比例的に共有される。当社および他の顧客に適用される資産ベースのレバレッジ率と相対資本，およびBlackstone Credit&Insuranceは適切な他の要因として誠実に決定している。

Blackstone Credit&Insuranceは、機会が1つまたは複数の他の顧客と共有される限り、一般に、当社が利用可能な実質的に同じ経済条件(取引費用および支出の共有を含む)に従って投資を行い、一般に、当社と同じ時間および実質的に同じ経済条件で投資を終了し、法律、税金、規制、会計または適用の考慮事項(当社またはそのような他の顧客の管理プロトコルの条項またはそのような他の顧客のポートフォリオ管理考慮要因を含む)に従って比例的に投資を終了すると予想する。しかし当社は、他の顧客が同時に一部投資に参加していない場合には、一部投資の銀団投資を行うことができる。(また会いましょう“-Blackstone保険ソリューションおよび資産ベース金融の顧客との取引”).

分配方法考慮事項それにもかかわらず、Blackstone Credit&Insuranceは、任意の分配決定を行う際に、異なる投資および/または販売機会配分をもたらす可能性があることを考慮する可能性がある：(I)会社および他の顧客の現在のリスク状況に対して、投資のリスクリターンおよび目標リターンプロファイルを提案する。(Ii)会社および/または他の顧客の投資戦略、タスク、ガイドライン、制限、制限、条項、および目標(これらの目標が考慮中の特定の投資またはそれぞれのポートフォリオの全体保有量のみに基づいて考慮されているかどうかを含む)、他の契約条項(最低構成条項を有する他の顧客を含む)、重点(満期などの投資に起因することができる投資重点を含む)、会社および他の顧客のパラメータおよび投資家選好(ただし、これらに限定されない。同様の投資戦略および目標を有する他のファンドまたは他のファンドと共に投資されるか、または予想収益に応じて資産カテゴリを介して投資されることが予想される他の顧客(例えば、いくつかの管理アカウントまたは他の投資ツール(現在存在するか、将来確立可能なもの)の場合)。(Iii)会社または他の顧客ポートフォリオの多元化および集中化の考慮(提案された投資が、会社および他の顧客のポートフォリオにおいて業界、部門、地理、地域、場所、市場または発行者の不均衡をもたらす可能性を含む)、および会社および他の顧客ポートフォリオにおける任意の既存の非比例投資を考慮する。(Ix)会社または他の顧客の投資は、投資戦略、地理的位置、業界または商業部門を含むが、これらに限定されない投資または投資発行者の分類に重点を置いており、(X)会社またはそのような他の顧客の投資専門家チームが取引に参加する性質および程度、(Xi)任意の実際的または潜在的な利益衝突を管理する。(Xii)取引相手が交渉取引プラットフォーム(例えば、ISDA契約)に従ってBlackstone Credit&Insuranceに提供する投資については、当社と他のすべての顧客が得られない可能性のあるこのような関係は存在しない。(Xiii)共同投資計画、(Xiv)当社およびその他の顧客の利用可能な資金、(Xv)投資源、(Xvi)投資の具体的な性質(規模、タイプ、金額、流動資金、保有期間、予想満期日および最低投資基準を含む)、(Xvii)期待投資収益、(Xviii)期待現金特性(例えば、現金収益率、配当率またはキャッシュフロー変動性)、(Xix)に必要な資本支出

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投資の一部として、(Xx)ポートフォリオの多様化および集中化の問題(特定の基金が投資、業界、業界、地理的地域または市場に対して所望の開放を持っているかどうかを含むが、これらに限定されない)、(Xxi)と基金内の既存投資との関係が適用される場合(例えば、既存投資、既存投資の合弁企業または他のパートナー、または既存投資と同じ証券)、(Xxii)が投資に必要なタイミングを予想し、(Xiiii)Blackstone Credit&Insuranceが投資機会を投資家に割り当てることが投資家の設立、識別、識別、促進に役立つと信じているかどうか。企業、他の顧客、および/またはBlackstoneに長期利益(戦略的、調達または同様の利益を含む)を間接的に提供する可能性のある関係を強化および/または育成すること、および(Xxiv)Blackstone Credit&Insuranceが関連する任意の他の考慮要因を誠実に考えることができる。

1940年の法案と会社の共同投資免除令の要求によると、Blackstone Credit&Insuranceが、上記のいずれかまたは複数の理由のために、またはBlackstone Credit&Insuranceが他の制限を受けている場合、Blackstone Credit&Insuranceが会社にいかなる投資機会(または任意の投資機会の一部)も提供しないことを心から決定した場合、Blackstone Credit&Insuranceは、会社にいかなる投資機会(または任意の投資機会の一部)も提供しない

規制された基金と一緒に投資するまた、黒石信用保険は、米国証券取引委員会の免除命令を受けており、特定の既存及び将来の他の黒石信用保険顧客が閉鎖管理投資会社であることを許可し、商業データセンターとして規制されているか、又は1940年の法案に基づいて登録され、その免除命令に依存しようとしている(各顧客はいずれも“規制された基金”全体的に言えば“規制された基金”)は、(他の事項を除いて)Blackstone Credit&Insuranceのいくつかの連結会社を含むいくつかの他の人々(Blackstone Credit&Insuranceを含む)およびBlackstone Credit&Insuranceおよびその関連会社(当社および他のBlackstone Credit&Insuranceクライアントを含む)によって管理および制御されるいくつかの基金との共同投資を含むが、いくつかの条項および条件を遵守しなければならない。私的に協議された任意の投資機会が1つ以上の規制された基金の既定の投資基準に適合する限り、その投資機会は当該規制基金にも提供されなければならない(S)。当社、投資機会を割り当てられた他のBlackstone信保顧客および規制された基金(S)の目標投資規模の合計がその投資機会の金額を超える場合、当社、同社などの他のBlackstone信保顧客および規制ファンド(S)が割り当てた投資機会は、共同投資免除令で定義された彼などのそれぞれの“利用可能資本”によって比例して減少し、当社に割り当てられた金額が当該他のBlackstone信保顧客(S)や規制ファンド(S)がその投資機会に参加していない場合に割り当てられた金額よりも少ない可能性がある。共同投資免除令は、免除令に記載されている時間および条項と同じでない限り、規制された基金と共に任意の個人的に交渉された投資機会に投資する当社(または任意の他のBlackstone Credit&Insuranceクライアント)を制限する。そのため、当社は規制された基金が投資したか、投資を求める同一発行者の資本構造の異なる部分に投資できない可能性があり、規制された基金は自社が投資したり投資を求めたりする同一発行者の資本構造の異なる部分に投資できない可能性がある。1940年の法案の適用制限、米国証券取引委員会の関連指針、および/または当社の免除令により、当社は、いくつかの取引に参加したり、または特定の投資について何らかの行動をとることができない可能性がある。例えば、当社は、特定の取引への参加を制限されるか、またはBlackstone Credit&Insuranceおよびその付属会社によって管理および制御されているいくつかの基金および/または規制された基金にも投資されているポートフォリオ会社が何らかの行動をとることが制限されている可能性があるが、投票拒否に限定されない。潜在的な共同投資機会に参加する(このような参加は、共同投資免除令の条件を満たしていない可能性があるので)、任意のそのような投資に対して権利を行使し、および/または後続の投資への参加を拒否する。会社はまた、1940年の法案および/またはこの法案に基づいて制定された関連規則または他の理由に違反する可能性があることを避けるために投資を要求される可能性がある。この場合、1つの投資における当社の利益は、当社の投資の価値を希釈または減少させることや、当社の投資面で他のBlackstone信用保険顧客(他の規制された基金を含む)と比較して不利な立場になることを含む悪影響を受ける可能性がある。当社がこのような行動または取引への参加または拒否を行うか否かは、コンサルタントが自ら決定し、1940年法案、その下の規則および/または免除命令を含むコンサルタントの受託責任および適用法を考慮する。このような決定が会社の利益に有利な方法で解決される保証はない。米国証券取引委員会は、1940年の法令に基づいて公布された規則、米国証券取引委員会の任意の関連指導および/または免除令自体の条項が変化する可能性があり、黒石信保は、免除令(米国証券取引委員会の承認に依存する)の改訂を承諾することができ、追加の免除救済を得るか、または会社、任意の他の黒石信用保険顧客および規制された基金に関連する共同投資において他の要求の制約を受けることができ、そのような要求は、規制基金に割り当てられた任意の資金の金額に影響を与える可能性があり、それによって、当社に割り当てられる資金に影響を与える(減少する可能性がある)。

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また、Blackstone Credit&Insuranceが投資機会を割り当てる能力については、このような機会が当社および1つまたは複数の他の顧客の共通の目標およびガイドラインに適合しているかどうか(これらの割り当てはBlackstone Credit&Insuranceが公平で合理的であると誠実に判断して行うべきである)、Blackstone Credit&InsuranceおよびBlackstoneは一般的なガイドラインおよび政策を策定しており、このような分配をどのように行うかを決定する予定であり、他の事項に加えて、何が“債務”または“債務”投資であるかに関する原則が規定されている。“制御指向株式”または“インフラ”投資の基準、特定のタイプの投資(例えば、不良資産)の割り当てに関する指導意見、およびその他の事項を定義する。さらに、ある他の顧客は、いくつかの投資のいくつかの優先権または他の分配権を得ることができるが、これらの他の顧客それぞれの管理プロトコルに規定されている様々な条件を遵守する必要がある。当該等の案内及び条件の適用は、当社又は他の顧客が何らかの投資機会に参加しない(及び/又は同程度に参加しない)ことを招く可能性があるが、もし関連支出が当該等の案内や条件を考慮せずに、当該等の特定の投資の状況のみに基づいて決定すれば、彼らは当該等の投資機会に参加することができる。また、Blackstone Credit&Insurance由来の投資機会は、BlackstoneとBlackstone Credit&Insuranceの分配政策に基づいて割り当てられ、BlackstoneおよびBlackstone Credit&Insuranceは、Blackstone Credit&Insuranceが公平で合理的であると誠実に考えた上で、すべてまたは一部の投資機会を会社の他の業務部門に割り当て、Blackstone Credit&Insuranceやこのような他の業務部門のそれぞれのチームの参加を含む様々な要因に基づいて割り当てられる。また、Blackstone Credit&Insurance以外の会社の業務部門から提供される投資機会は、そのような業務部門の分配政策に応じて割り当てられ、このような投資機会がBlackstone Credit&Insurance、当社および他のBlackstone Credit&Insuranceクライアントにすべてまたは部分的に割り当てられることにも注意すべきである。

Blackstone Credit&Insuranceが、会社の目標および戦略に適合すべき一部またはすべての投資機会を求めず、BlackstoneまたはBlackstone Credit&Insuranceが他の顧客(またはポートフォリオ会社を含む他の当事者)に機会または機会を提供すると決定した場合、BlackstoneまたはBlackstone Credit&Insuranceは、その人員(Blackstone Credit&Insuranceを含む)を含み、場合によっては他の顧客および/または他の当事者から賠償を受ける場合があり、権益または転送料の割り当てを含む特定の投資に関連するか否かにかかわらず、任意の投資に関連するか否かにかかわらず、他の顧客および/または他の当事者から賠償を受ける。どのような賠償も、当社がBlackstone Credit&Insuranceに支払う金額を超える可能性があります。したがって、Blackstone Credit&Insurance(このような補償を得るBlackstone Credit&Insuranceを含む)は、会社以外の投資機会を他の顧客および/または他の当事者に割り当てるか、またはそのための投資機会を探すためにインセンティブを受ける可能性がある。また、他の顧客が当社と一緒に、または当社の代わりに投資に参加している場合もあれば、BlackstoneやBlackstone Credit&Insuranceは、より高い費用が期待できる場合があります。

Blackstone Credit&Insuranceは期待に基づいて好意的な分配決定を行うが、場合によってはこの予想が不正確であることが証明されるであろう。Blackstone Credit&Insuranceでは得られない情報や，Blackstone Credit&Insuranceが割り当て時に予見されていない場合には，投資機会に期待とは異なるリターンが生じる可能性がある.逆に、Blackstone Credit&Insuranceは、会社のリターン目標と一致する投資を期待しており、場合によっては実現できない場合がある。

コンサルタントは許可されているが、基金株主、他の顧客、このような他の顧客の投資家に当社が行った投資に関する共同投資機会を提供する義務はないが、当社の免除救済と1940年法案の制約を受けなければならない。このような共同投資機会はコンサルタントが適宜決定して当該などの各方面に提供することができるが、当社の免除の規定を受けなければならない。Blackstone Credit&Insuranceは、時々1つまたは複数の基金またはアカウントを設立し、当社との取引(または任意の当社および1つまたは複数の他の顧客との取引)に共同投資する可能性がある。また、疑問を生じないように、当社が投資機会に関する目標金額を受け取った範囲では、当社の免除免除により、最初に当社に割り当てられた当該等の投資機会の任意の残り部分は、Blackstone Credit&Insuranceに応じて他の顧客や共同投資家に割り当てることを適宜決定することができる。

会社と他の参加する他の顧客の注文を統合することができ、任意の注文が同じ価格で完了していない場合、それらは平均価格で分配される可能性がある。同様に、複数のアカウントを表す注文が現在の市場条件で完全に実行できない場合、Blackstone Credit&Insuranceまたはその関連会社が公平であると考えた上で、異なるアカウント間に証券を割り当てることができる。

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さらに、会社は、他の資産管理会社、金融会社または他の企業または会社と手配または戦略関係を達成することを含む第三者と時々、他のことを除いて、投資機会を探し、または共有することを規定することが予想される。BlackstoneまたはBlackstone Credit&Insuranceは、管理費および業績報酬の支払いをこのように手配する場合があります。BlackstoneまたはBlackstone Credit&Insuranceはまた、職務調査費用および一般管理費用、行政費用、取引調達費用、および関連する会社費用を含む、これらの手配に関連するいくつかの費用の補償を提供または取得することができます。これらのリベートの額は、共同投資機会の分配に関係している可能性があり、いくつかの共同投資機会を割り当てなければ増加する。会社は、会社自身と共にこれらの手配および/または関係の存在から利益を得る可能性があるが、会社に提出されるべきか、または会社によって提供されるべき投資機会が第三者に(全部または部分的に)転送される可能性もあり、または上述したように契約義務または他の第三者に回し、会社および/または株主に提供される機会がより少ない(または分配が減少する)可能性がある。これは、会社が獲得した共同投資機会が非株主の投資家に割り当てられる可能性があることを意味する。例えば、同社と戦略関係を築いた会社には、そのような会社と投資戦略および/または目標に実質的な重複がないことが予想されるにもかかわらず、特定のカテゴリへの投資機会の“優先購入権”が与えられる可能性がある

会社の許可範囲内のいくつかの投資は会社が行ったものではありませんそれは.場合によっては、BlackstoneまたはBlackstone Credit&Insuranceは、会社、他の顧客、それぞれのポートフォリオ会社またはBlackstoneに適用されるビジネス、名声、または他の理由を含む、会社の許可範囲内で投資機会の一部またはすべてを求めないことを決定する可能性があります。さらに、場合によっては、Blackstone信保は、会社が関連投資、業界、業界、地理的地域、または市場に十分な資本を投入している(Blackstone信保の善意によって適宜決定される)、またはBlackstone信保の善意の合理的な唯一の裁量権によって決定された他の理由で会社に適合しないことを含む、一部または全ての投資機会を求めるべきではないと決定する場合がある。いずれの場合も、BlackstoneまたはBlackstone Credit&Insuranceは、その後、他の顧客またはポートフォリオ会社、有限パートナーまたは会社の株主または他の顧客、合弁パートナー、関連者、またはサードパーティを含む他の当事者にそのような機会を提供することができる。他のどのような顧客も、異なる黒石または黒石信保業務部から相談を提供し、異なる投資委員会を設立することができ、これは、黒石信保が考えているよりも魅力的な投資機会を決定することができる。いずれにしても、Blackstone Credit&Insuranceの評価が正しいことが証明される保証はなく、当社が実際に行ったいかなる投資の表現も当社が行っていないいかなる投資機会にも匹敵する保証はない。BlackstoneおよびBlackstone Credit&Insuranceは、その人員を含み、資本または転送費の割り当てを含む投資を行ういずれかの当事者から補償を受けることができ、任意のこのような補償は、当社がBlackstone Credit&Insuranceに支払う金額よりも大きい可能性がある。場合によっては、他のお客様が当社と一緒に、または当社の代わりに投資に参加した場合、BlackstoneまたはBlackstone Credit&Insuranceは、より高い費用を稼ぐことになります。

交差取引. 会社が持っているいくつかの資産が他の顧客に譲渡される場合があり、その逆も同様である。このような取引は、会社に対するコンサルタントの契約義務と適用法(1940年法案を含む)に基づいて行われ、その制約を受ける。

共同投資. 当社は、その株主、有限パートナーおよび/または他の顧客の株主、会社の関連会社、およびBlackstone Credit&Insuranceと実質的な関係にある他の方と共同投資します。共同投資機会の配分は完全にBlackstone Credit&Insuranceが適用法に基づいて自ら決定される。コンサルティング会社が特定の取引または投資機会に参加することを除いて、コンサルティング会社および/または他の会社の従業員は、会社の並列共同投資権に参加することを許可される可能性がある。このような権利は、一般に相談料や参加者が支払うべき付帯権益を提供せず、通常、当社が獲得した投資シェアは、このような併存がない場合のシェアを下回っている。また，他のクライアントは，会社の並列共同投資権に参加する(または優先権を持つ)ことを許可される.

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“共同投資家”)を保持し、共同投資家に任意のこのような機会を提供するための唯一の待遇権を保持する。場合によっては、共通投資機会に興味を示す多くの投資家は、いかなる共通投資機会も得られない、または場合によっては、獲得された共通投資機会の数は、要求された額よりも少なくなると予想される。Blackstone Credit&Insuranceが提供する任意の共同投資は、Blackstone Credit&Insuranceが状況に応じて適切かどうかを自ら決定する条項や条件(相談費、業績補償および関連手配および/または共同投資家に適用される他の費用を含む)を遵守し、同じ共同投資については、共通投資家によって異なる可能性があります。また、会社と共同投資家は、リターン目標や最長保有期間など、異なる投資目標や制限を持つことが多い。したがって，Blackstone Credit&Insuranceは，このような機会に関する意思決定を行う際に，互いに衝突する動機がある.

a.共同投資の一般的な考慮事項。当社が投資すべき金額が共同投資家(当社の株主または他の顧客の有限パートナーである可能性がある)や資本ツールを補完する場合が予想され、任意の株主が任意の特定の共同投資機会を得る保証はない。各共通投資機会(存在する場合)は異なる可能性があり、各機会の割り当ては、具体的な状況の事実および状況(例えば、タイミング、業界、規模、地理的位置、資産カテゴリ、予想保有期間、撤退戦略、および取引相手)に依存する。異なる場合は，Blackstone Credit&Insuranceがその機会に関連していると考えられるため，機会ごとに異なる事実や状況を異なる重み付けを行う必要がある.これらの要素は、共同投資家が戦略的価値、業界専門家、または他の同様の協同効果を増加させたかどうか、潜在的な共同投資家が共同投資機会を評価することに興味を示しているかどうか、潜在的な共同投資家が会社と全面的な戦略関係を持っているかどうか、を含むことができる。潜在的共同投資家は、Blackstone、Blackstone Credit&Insurance、当社、他の顧客または他の共同投資の潜在的成功に対して、長期的および/または持続的な約束を示すかどうか(潜在的な共同投資家が、当社または他の顧客およびその関連するポートフォリオ会社に間接的に長期的な利益を提供することができる関係を確立、確認、確認、および/または育成することを助けるかどうか、または潜在的な共同投資家が会社が管理する大量の資本を持っているかどうか、またはそのような金額を増加させることを意図しているかどうかを含む)；潜在的な共通投資家は、特定の取引所に必要な時間枠内で共通投資機会を約束する能力があるかどうか；Blackstone Credit&Insuranceの潜在的共同投資家が投資に必要な資本額に適合する能力の評価(必要な資本額および実際に取引に参加できる最大投資家の数を考慮する)；共同投資家が投資とみなされるかどうかの“戦略”は、限定される訳ではないが、投資の完了を支援する能力、ポートフォリオ会社の運営または監督を支援する能力、またはいくつかの専門知識を有することを含むいくつかの利点を提供することができるが、潜在的な共同投資家の投資プロセスの透明性、速度および予測可能性を提供することができるので、会社は以前、このような潜在的な共同投資家に共同投資機会を提供することを求める一般的な意図を示していたかどうか、潜在的な共同投資家が共同投資機会を評価および参加するために必要な財政および業務資源および他の関連資金を持っているかどうか、投資者の投資環境で協力する人および専門家に対する熟知度(このような潜在的な共同投資家の他の会社の共同投資機会における投資履歴を含む可能性がある)；潜在的な共同投資家の他の顧客に対する承諾の程度；当社の投資(潜在的な共同投資家の当社に対する資本約束または投資の規模に基づく可能性が高い)、潜在的な共同投資家が基礎ポートフォリオ会社に保有する権益の規模、潜在的な共同投資家が他の人に対してより多くの共同投資機会を獲得している程度、潜在的な共同投資家がポートフォリオ会社に投資する潜在的追加買収または防御的投資に参加する能力。潜在的な共同投資家は、取引を複雑化または取引の管理権の可能性を脅かす必要がある(または、投資家が会社に服従し、ポートフォリオ会社を管理する上でより受動的な役割を果たすことを望むかどうか)；潜在的な共同投資家が関連するポートフォリオ会社の任意の競争相手に所有する可能性がある；潜在的な共通投資家の納税状況および投資の税収特徴(潜在的な共通投資家が特定の構造実施または契約を実施する必要があるかどうかを含み、参加していない場合、そうする必要がない、またはこのような共通投資家の参加が投資の全体的な構造に有利であるかどうか)。潜在的な共同投資家が取引に参加するかどうかは、投資を完了するために必要な任意の必要な政府承認を含む追加の規制要件、審査および/または審査を企業および/またはポートフォリオ会社に受けるかどうか、潜在的な共同投資家と潜在的管理チームとの相互作用

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ポートフォリオ会社；潜在的共同投資家がポートフォリオ会社内に任意の既存のヘッドを有するかどうか(当社が投資している同じ証券にあるか否かにかかわらず)、潜在的な共通投資家が秘密にされている潜在的な共通投資家に対してより高いリスクが存在することを示す証拠があるかどうか；潜在的な共通投資家が会社、他の関連基金および/または他の共同投資への潜在的成功の長期的および/または持続的な約束を示すかどうか、このような約束の規模を含む、潜在的な共同投資家が取引に関連する既知の投資政策および制限、ガイドライン制限または投資目標を有するかどうか；投資の予想保有期間やリスク収益状況が投資家の声明目標と一致しているかどうか、コンサルタントが関連していると考え、当時の状況で適切だと考えている他の要因。さらに、第三者共同投資家の任意のこのような共同投資について、コンサルタントは、当社と共に投資を促進するために、会社によって管理または提案された1つまたは複数の投資ツールを構築することができる。Blackstone Credit&Insuranceは従来、主に以下の2つの要素に基づいて共同投資機会を提供することを決定した以外、前の文に列挙された要素はすべて重要度順に列挙または重み付けされていない：(I)潜在的な共同投資家が会社の潜在的成功に対して長期的および/または持続的な約束を示すかどうか(潜在的な共同投資家が設立、確認、強化および/または育成を助けるかどうか、および/または間接的に会社または他の顧客およびその関連ポートフォリオ会社に長期的な利益をもたらすことができる関係を含む)、他の関連基金および/または他の共同投資を含む。そのような任意の約束の規模と、それによってBlackstone Credit&InsuranceまたはBlackstoneのために生成された費用収入または利益と、(Ii)潜在的な共同投資家が特定の取引のために必要なスケジュール内で共同投資決定を処理する能力とを含む。本稿では別の説明に加えて，共同投資家は一般に当社や他の顧客と破裂取引費用を分担しないため，当社や同社などの他の顧客は当該等の破裂取引費用をすべて負担するが，この等の費用は相当なものである可能性がある。しかし、コンサルタントは株主としてこのような共同投資機会を株主に提供するつもりはない。Blackstone Credit&Insuranceは、当社と1つまたは複数の将来投資を共同投資するために、1つまたは複数の投資家(第三者投資家および当社の投資家を含む)のための共同投資ツール(専用または“常備”共同投資ツールを含む)を設立することが可能です。これらのツールの存在は、他の株主が共同投資分配を獲得する機会を減少させる可能性がある。また、投資を他の顧客に割り当てることは、“その他BlackstoneおよびBlackstone信用保険顧客；投資機会の分配”この場合、株主に提供される共同投資機会の減少(または分配減少)を招く可能性がある。

b.共同投資に関する他の潜在的利益の衝突；共同投資に関する戦略的関係。さらに、場合によっては、任意の共通投資家が共同投資機会に参加(または獲得)する程度が、共通投資家によって支払われる業績報酬および/または管理費または他の費用の額に影響を与える可能性があるので、コンサルタントおよび/またはその関連会社は、いくつかの潜在的な共通投資家に共通投資機会を提供する(例えば、会社全体との戦略関係の一部として)インセンティブを受けるであろう。当社が徴収する付帯権益又は支出及び/又は支払いの管理費は、共同投資ツールが当該等のツールの共同契約及び/又は共同投資家と締結した他の合意に基づいて徴収又は支払いされる金額よりも少ないか、又は超える可能性があり、費用及び支出金額の変動は経済的誘因を生じる可能性があり、Blackstone Credit&Insuranceが当社又はそのような共同投資ツール又は共同投資家に多かれ少なかれ投資機会を割り当てることを促す。また、既存および将来の共同投資ツールの他の条項には大きな違いがある可能性があり、場合によっては当社の条項よりもBlackstone Credit&Insuranceに有利になる可能性があり、これらの異なる条項は、Blackstone Credit&Insuranceがこのようなツールを管理することを奨励する可能性があり、当社が獲得した投資機会割合が、このような共同投資ツールが存在しない場合を下回る可能性がある。このような関係は時々利益衝突を引き起こし、このような利益衝突が会社に有利な方法で解決される保証はない。したがって、当社に提供または割り当てられるべき任意の投資機会の全部または一部を減少させることができ、共同投資ツールの使用を可能にすることができる。共同投資は、コンサルタントが具体的な状況に応じて適宜決定する条項と条件によって提供することができる。

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基金が共同投資する機会1940年の法案の規制を受けた商業データセンターとして、当社は関連会社との共同投資や共同取引に何らかの制限を受けており、当社が他の顧客と一緒に投資したり、他の取引を行う能力を制限したりする場合もある。このような規制規制が、企業が魅力的な投資機会を利用する能力に悪影響を与えない保証はない。しかし、1940年法案および米国証券取引委員会が発表した任意の適用可能な共同投資免除令の制約の下で、会社は、他の顧客(会社またはその人員が投資し、これらの他の顧客と共同投資する他のツールまたはツールを含む)と共同で、当社および1つまたは複数のそのような他の顧客に適した投資に投資することができる。当社およびそのような他の顧客および/または共同投資または他の投資ツールが同一の証券に投資しても、利益衝突が生じる可能性がある。

私たちは米国証券取引委員会の免除令を受けており、他の事項を除いて、コンサルタントのいくつかの共同経営会社およびコンサルタントとその共同経営会社によって管理され、制御されているいくつかの基金を含む他の人との共同投資を許可しているが、いくつかの条項と条件を遵守しなければならない。このような注文は私たちが後続投資や他の取引を行う能力を制限するかもしれない。この命令によれば、私たちは、コンサルタントのいくつかの共同経営会社またはコンサルタントおよびその連合会社によって管理および制御されたいくつかの基金と共同で交渉によって達成された取引に投資することができるが、いくつかの条項および条件の規定によって制限されなければならない。1940年に法案が許可された範囲では、他のメカニズムに基づいて付属会社とともにこのような取引で分配を受けることもできる。

他の顧客と一緒にポートフォリオ会社に投資します当社は、時々他の顧客(当社またはその人員が投資し、そのような他の顧客と共同投資する他のツールを含む)と、法律および/または任意の適用可能な米国証券取引委員会授権書によって許可される当社およびそのような他の顧客に適した投資に共同投資する。当社がこのような顧客と同じ証券や融資に投資しても、利益相反が予想される。例えば、当社は、法律、税金、規制、会計、政治、国家安全、または他の観点から、他の基金および投資ツールの投資条項(および撤退条項)(価格およびタイミングを含む)とは異なる可能性がある。また，当社や同社などの他の顧客および/または投資ツールは一般に異なる投資期間および/または投資目標(リターン資料を含む)を持つため，Blackstone Credit&Insuranceは売却機会の金額，価格およびタイミングにおいて互いに矛盾する目標を持つ可能性がある.したがって、適用法律及び米国証券取引委員会が発行した任意の適用命令の規定の下で、当社及び/又は当該等の他の顧客は、異なる時間及び異なる条項で当該等の共有投資を処分することができる。

会社が会社の第三者処置の融資に参加するそれは.会社または1つまたは複数の他の顧客が、その投資またはその基礎資産の入札または買収の一部として融資を提供する場合、当社は、時々、第三者バイヤーの入札を受けることによって、投資の全部または一部を処分することができる。これは、一般に、会社または1つまたは複数の他の顧客が、第三者の買い手が会社からそのような投資または資産を購入することを約束した場合、または以前に融資を提供する場合を含む。企業または債務融資提供者である1つまたは複数の他の顧客が、第三者による企業ポートフォリオの潜在的買収に参加することは、潜在的または実際の利益衝突を引き起こす可能性がある。

会社の自己管理. Blackstone Credit&Insuranceは、第三者管理人にこのようなサービスを招聘または依存するのではなく、当社に何らかの基金管理サービスを提供することを期待しています。このようなサービスを提供するコストは、投資コンサルタント協定の下の管理費に含まれておらず、当社が別途支払います。Blackstone Credit&Insuranceはまた、1940年法案に従って当社にこれらのサービスの料率を引き下げ、またはそのような費用を完全に低減または免除する権利を保持している。Blackstone Credit&Insuranceは当社が義務を果たす能力に利益衝突があることを決定した。Blackstone Credit&Insuranceは、非関連第三者と公平な交渉のレートで提供される同等のサービスが比較可能かつ公平性を有することを確実にするために、その基金管理コストを検討することによってこの衝突を解決する。取締役会は返済義務を定期的に審査する。

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アウトソーシングします監視され、場合によっては会社の取締役会の承認を得た場合、Blackstoneは、Blackstoneおよび/またはそのポートフォリオエンティティに提供される複数のサービスを、Blackstoneおよびその人員の内部で可能または歴史的に実行されるサービス(例えば、行政、法律、会計、税務、職務調査、モデリング、継続的監視、内部テンプレートおよび/またはメモの準備または他の関連サービス)を含む第三者にアウトソーシングする可能性がある。ある第三者サービスプロバイダの場合、そのようなサービスプロバイダの費用、コスト、および支出は当社が負担し、他の場合、そのようなサービスプロバイダの費用、コスト、および支出はBlackstoneによって負担される。いくつかの第三者サービスプロバイダおよび/またはその従業員は、ほとんどの営業時間を会社、他の顧客、および/またはそれらのそれぞれのポートフォリオエンティティに捧げ、他のサービスプロバイダおよび/またはその従業員は他の顧客を所有するであろう。場合によっては、第三者サービスプロバイダおよび/またはその従業員は、Blackstoneオフィスに多くの時間を費やし、Blackstoneに専用のオフィススペースを有し、Blackstoneスタッフの行政支援を受けたり、Blackstoneスタッフの会議および活動に参加したりする可能性があり、Blackstone従業員またはアクセサリ会社ではなくても、Blackstoneスタッフの会議および活動に参加する可能性がある。これにより、Blackstoneは、第三者を保持することがBlackstoneの内部管理費用および従業員の報酬コストを減少させることを含む、多くの要因のために第三者にサービスをアウトソーシングするので、これらの従業員は内部でそのようなサービスを実行するであろうので、利益衝突が生じる。

Blackstoneはアウトソーシング機能の制御を減少させるため，第三者サービスプロバイダの参加は多くのリスクをもたらす可能性がある.Blackstoneが第三者サービスプロバイダと交渉するリスクを識別、予防、または軽減できる保証はない。当社はこのような第三者の行動、誤り、または不作為によって不利な結果を受ける可能性があり、賠償義務を含む義務を負い、彼らに対する請求権は限られている。すべてのBlackstoneが管理するツールおよびアカウントについて、アウトソーシングは統一的に発生しない可能性があり、したがって、会社は、他の顧客によって生成される(または割り当てる)のではなく、第三者サービスプロバイダを使用することによって、いくつかのコストを生成(または割り当てる)することができる。

材料、非公開情報. Blackstone Credit&Insuranceは、発行者および他の実際または潜在的ポートフォリオ社に関する機密情報を取得します。Blackstone Credit&Insuranceは、情報が公開されているか、または重大な情報とみなされなくなって会社が投資に参加できなくなるまで、会社を代表して証券、融資または派生商品の購入、開始または販売を制限することができる。コンサルタントが会社の事務を担当する人にこのような情報を開示することは知る必要があるだけで行われ、会社はこのような情報に基づいて行動できない可能性がある。したがって，当社はBlackstone Credit&Insuranceが持つ，当社が行う投資意思決定に関する機密情報につねにアクセスできるわけではない.また、Blackstone Credit&Insuranceは、会社または他の顧客を代表する売買制限を回避するために、このような情報を持っていても会社に有利であっても、他の市場参加者または取引相手(会社と発行者と同じ頭を持つ人を含む)が受信または受信した情報を受信する機会を放棄する(または受信しないことを選択する)ことを選択することができる。

手切れ金と他の類似費用それは.当社の投資に関する手切れ金や追加料金はBlackstone Credit&Insuranceにお支払いいただけます。あるいは、その会社は手切れ金や十分な費用を直接得ることができる。Blackstone Credit&Insuranceまたは当社に支払われる取引関連の手切れ金または追加費用は、Blackstone Credit&Insuranceが、その時点で適切であると考えられるBlackstone Credit&Insuranceに割り当てられるか、または割り当てられない他の顧客または共同投資ツールに割り当てることができる。一般的に、Blackstone Credit&Insuranceは、潜在投資に関する手切れ金や追加費用を、その人が潜在投資に関連する破裂取引費用を分担しない限り、当社、他の顧客、または共同投資ツールに割り当てない。Blackstone Credit&Insuranceが受信した当社の投資または未完了取引に関連する費用については、株主は当社の投資に関連するいかなる費用からも利益を得ないであろう(上記に限定されない)。組合会社の取締役サービスとしての費用については、会社が脱退(又は脱退している)適用された組合会社及び/又は当該従業員が当該会社に雇用されたことを終了した後、いずれの会社員も取締役を継続した場合、管理費は低下しない。疑問をなくすために、Blackstoneの財務コンサルタントおよび再編業務は剥離されているにもかかわらず、Blackstoneが任意の投資銀行費用、相談料(管理相談を含む)、シンディガ費用、資本市場シンジケートおよび相談費(引受費を含む)、発起費、サービス料、医療相談/ブローカー費用、グループ買収に関連する費用、財務相談費、買収およびその他の重大な金融再編の類似費用、融資サービスおよび/または他の種類の保険料、運営費、融資費、資産サービス料、財産権保険料、その他の類似費用および年間採用費(現金でも実物でも)、当該等の費用は当社や株主との分担を要求されることもなく、当社が支払うべき管理費を減らすこともありません。

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失敗取引費用それは.当社が本明細書に記載した実際の投資によって発生する可能性のあるいかなる費用も、取引破裂(すなわち未完了投資)によって発生する可能性がある(すなわち、未完成投資)“失敗した取引費用”)である。Blackstone Credit&Insuranceは、法律または法規の要件を必要としない限り、ほとんどの場合、破裂した取引費用(すなわち、未完成の投資を追求するために発生する費用)の第三者(潜在的取引相手または潜在的共同投資家を含む)の返済を要求しない。このような破裂した取引費用の例としては、逆終了費用、訴訟費用および判決などの非常費用、発生した飲食、旅行および娯楽費用、未完了の取引によって没収された手付金または頭金、金融機関からの入社(すなわち、KYC)投資実体からの費用、提案投資に関連する支払うべき承諾費、相談費および支出(任意の税務監査または調査和解に関連するすべての費用を含む)、印刷および出版費用、共同投資文書を交渉する費用(取引相手との非開示協定を含む)、および法律、会計、会計、和解に関連するすべての費用が挙げられるが、これらに限定されない。ポートフォリオ社が提供するサービスに関する税務その他の職務調査及び追跡コスト及び支出及び破裂取引支出には、当社が投資活動を開始する前に生じる支出が含まれている可能性がある。Blackstone Credit&Insuranceの一任裁量の下で、任意のこのような破裂取引費用は、投資可能な他の顧客または共同投資ツールに割り当てることなく、他の顧客または共同投資ツールが通常当社と共に投資されても、または会社または他の顧客がその投資に共同投資することなく、当社にのみ割り当てることができる。この場合、会社の費用シェアは増加するだろう。コンサルタントは、当社の潜在的投資が別の顧客に正式に割り当てられる前に(最終分配決定は通常投資終了直前に行われることを理解している)、当社はこのような投資の破裂取引費用を負担する予定であり、これは大量の破裂取引費用を招く可能性があると予想している。破裂した取引費用が他の顧客または共同投資ツールに割り当てられている場合、Blackstone Credit&Insuranceまたは当社は、場合によっては、他の顧客または共同投資ツールが支払われるまで、そのような費用および支出を前払いし、利息を徴収しない

他の商号業務活動当社、他の顧客、そのポートフォリオ会社、および上述した人員および関連者は、資産管理(管理費および付帯資本/インセンティブ手配を含むが、これらに限定されない)、開発および物件管理費用、ポートフォリオ運営支援(例えば、Blackstoneポートフォリオ運営部によって提供されるサポート)、手配、保証(価値創造機会およびESGリスク緩和の評価を含むが、これらに限定されない)を含む、自社およびそのポートフォリオ会社に提供される製品およびサービスのための費用および補償を得る。融資または投資のシンジケートまたは再融資(または購入費、融資修正または再編費用を含む他の追加費用)、サービス、融資サービス、特別サービス、行政サービス、資産または会社の購入または販売のコンサルティングサービス、投資銀行および資本市場サービス、配給代理サービス、基金管理、内部法律および税務計画サービス、情報技術製品およびサービス、保険調達、ブローカー、解決策およびリスク管理サービス、データ抽出および管理製品およびサービス、ポートフォリオ会社または第三者に提供される融資または所有権保険の監視および監督費用、他の製品およびサービス。例えば、会社または他の顧客は、資産の一部または全部を会社および/または他の顧客に提供し、これに関連するシンジケートまたは他の費用を得ることができるように、ポートフォリオエンティティを介して時々融資または他の資産を取得することができる。このような当事者はまた、会社、他の顧客およびそのポートフォリオ会社、彼らの人員と関係者、第三者に有償製品とサービスを提供する。さらに、会社、他の顧客およびそのポートフォリオ会社およびその関係者および関係者は、例えば、追加の所有権権益または他の方法によって、会社およびそのポートフォリオ会社の製品およびサービス消費に直接関連する補償または他の福祉を得ることができる。当社及びそのポートフォリオ社は、このような任意の費用及びサービスを交渉する際に費用を発生し、これらの費用及びサービスは基金費用とみなされる。最後に、場合によっては、会社およびその関係者および関係者は、そのような業務の開始活動、推薦および他の関連活動、および未完了取引に関連する補償を得るであろう。

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Blackstone Credit&Insuranceの決定と基金文書の管理の許可によると、当社は基金管理、コンプライアンスおよび会計費用(財務記録の保存、当社の納税申告書の提出、当社の資産純資産値の計算の監督、コンプライアンスモニタリング(当社の他のサービスプロバイダへの職務調査·監督を含む)、当社株主に提出された報告書の作成、米国証券取引委員会および他の監督機関への報告書の作成、準備材料と調整取締役会会議、管理費用の支払い、投資資金の支払いと受信、その他の人が提供する行政·専門サービスの表現を担当する。オフィススペース、設備およびオフィスサービスを提供する)、会社員および関連会社およびそのポートフォリオ会社によって提供される内部法律、税務計画、および他の関連サービスは、上述したように、彼らの報酬の分配および他の方法で会社によって支払われる関連間接費用を含む、または市場レートで彼らのサービスを支払うことを含む“会社の自己管理”このような割り当てまたは課金は、(I)会社または会社で使用される履歴時間を定期的に記録または分配することを要求することができ、特定の人が会社でかかる時間の割合に実質的に相当し、場合によってはかかる時間に応じて、彼らの報酬(賃金、ボーナスおよび福祉を含むがこれらに限定されない)および割り当て可能な管理費用を割り当てるか、または市場レートでそれらの時間を課金する任意の方法に基づくことができる。(Ii)総金額の評価(固定費用または管理資産のパーセンテージに基づいて)、法律事務所は、その金額が費用に対する公平な補償およびそのようなサービスの市場レートを表すと考えているか、または(Iii)法律事務所がその時点で適切な他の同様の方法を考えている。一部の会社員は、少数または1つの会社および他の顧客のみにサービスを提供することになり、この場合、サービスの市場料率が割り当て可能な賃金および管理費用よりも明らかに高い場合、会社は、従業員にかかる大まかな時間に基づいて、従業員の賃金および管理費用を分配することができる。しかしながら、任意の方法(その選択を含む)は、内面的な衝突に関連し、会社およびそのポートフォリオ会社によって生成される費用が、第三者によってそのようなサービスを提供する場合よりも高い場合がある。

Blackstone Credit&Insurance、他の顧客およびそのポートフォリオ会社およびその連属会社、人員、および関連側は、当社またはポートフォリオ会社が販売完了後に第三者バイヤーに販売する投資によって提供される上記サービスについて、業績費用または奨励費用を含む費用を徴収し続けることができる。このような処置後の参加は、潜在的または実際の利益衝突、特に販売中に引き起こされるであろう。また、Blackstone Credit&Insurance、他の顧客およびそのポートフォリオ会社、およびその関連会社、人員、および関連者は、売却時または後に全体的なサービス関係の一部として関連資産の株式を買収することができる。

Blackstone Credit&Insuranceは、取引相手が会社の関連会社とみなされ、会社の投資および活動の広さを考慮しない限り、会社またはそのポートフォリオ会社が契約した製品およびサービスの費用を市場価格で徴収する義務はなく、Blackstone Credit&Insuranceは、会社およびそのポートフォリオ会社と会社、他の顧客およびそのポートフォリオ会社、人員と前述の関係者との間のすべてのビジネス配置を知らない可能性がある。

上述したことに加えて、当社および株主は、(例えば、管理費または他の方法を低減することによって)Blackstone Credit&Insurance、その共同会社またはその人員、および関連する者によって課金される任意の費用または他の補償または利益によってもたらされる利益を得ないであろう。(また会いましょう-サービスプロバイダ、プロバイダ、および他の取引相手が一般的そして“--その他の商号業務活動。”).

証券と貸借活動Blackstone、その共同経営会社およびその関連者および人員は、既存または潜在的ポートフォリオ会社の引受または融資シンジケートに時々参加するか、または当社およびそのポートフォリオ会社によって発行された債務または株式証券の公開発行および/または私募、または融資収益の公開発行および/または私募を含む他の方法で融資手配者として機能するか、またはそのような投資ポートフォリオ会社のための融資(融資を含む)を手配するか、またはそのような取引についてアドバイスを提供する。このような引受または承諾は、堅固な約束ベースであってもよく、約束されていない“最善を尽くす”基礎であってもよく、関連契約に明確な規定がない限り、引受側または融資側にはいかなる約束も提供する義務がない。Blackstoneはまた、ポートフォリオ社によって発行された融資またはツールを含む、証券の買い手または販売者に配給または他の同様のサービスを提供することも可能である。当社がポートフォリオ社からBlackstoneブローカーが第三者銀団に発行しようとしているこのような債券の任意の部分を購入することを約束した場合もある。したがって、1940年の法案の制限の下で、Blackstoneは手数料や他の補償を受けることを許可され、潜在的な利益衝突をもたらす可能性がある。例えば、これは、株式シンジケートが共同投資ツールに受け取る費用および/または手数料を含むことができる。場合によっては、1940年法案の制限の下で、Blackstoneブローカーは、当社またはそのポートフォリオ会社の管理引受業者、引受団のメンバーまたは仲介人として、または当社またはポートフォリオ会社のトレーダー、マネージャーまたは取引相手のコンサルタントとして時々務め、当社、当社の他の顧客またはポートフォリオ会社または他の顧客から証券を購入するか、またはそれに提案する

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取引記録。Blackstoneはまた、会社またはそのポートフォリオ会社または取引相手がBlackstoneに手数料または他の補償を支払うことをもたらす取引を二次市場で行うことを含む、当社またはそのポートフォリオ会社の取引に関連する他の当事者を代表して取引を行い、潜在的な利益衝突を生じる。例えば、これは、株式シンジケートが共同投資ツールに受け取る費用および/または手数料を含むことができる。適用法によると、Blackstoneは、引受料、割引、配給手数料、融資修正または再構成費用、サービス料、資本市場相談費、融資手配費、資産/物件管理費、保険(所有権保険を含む)奨励費と相談費、監視費、承諾費、シンディガ費用、発起費、組織費、運営費用、融資サービス料、融資および撤退費用(または場合によっては、Blackstoneであっても、購入価格割引または他の形態のリベートで代替される)を時々受け取る。他の顧客又はそのポートフォリオ会社は、上記活動に関連する債務)又は他の補償を購入しており、これらの補償を当社と共有する必要はない。また，株主への管理費は一般にこのような金額を減らすことはない.したがって、Blackstoneがそのような他の当事者から手数料、割引、または他の補償を受け取る限り、Blackstoneは時々当社およびそのような取引の他の当事者と潜在的な利益衝突を生じる。1940年法案の制限の下、黒石仲買取引業者は、当社との取引の他方が引受業者、当社の仲介人又は取引業者、仲介人又は顧問の任意の取引を担当し、取締役会がこのような取引が当社に適していると心から考え、当社の株式引受協定に署名することにより、株主が法的に許容されるすべての取引及び本明細書で説明する利益衝突に関連する他の取引に最大限同意する場合にのみ、取締役会は適宜承認することができる。

Blackstoneが当社またはそのポートフォリオ社証券の引受業者を務める場合、当社およびそのポートフォリオ会社は、適用法規に基づいて発行された後、時々“禁売期間”の制限を受ける可能性があり、その間、会社またはポートフォリオ社は、“禁売期間”に制限された証券を販売することができない。これは、当社およびそのポートフォリオ社がこのような証券を適切に処理する能力を損なう可能性がある。また，Blackstone Capital Marketsは，当社やそのポートフォリオ社が証券を販売する引受業者とすることができる。このような接触により、Blackstone Capital Marketsがそのような販売に関連する販売手数料または他の補償を得ることになるため、衝突が生じることが予想される。(また会いましょう“-ポートフォリオにおける会社関係は一般的”(下記参照)。

BlackstoneおよびBlackstone Credit&Insurance従業員は、通常、当社の潜在的な競争相手を含む別の投資ファンド、不動産基金、ヘッジファンド、または他の投資ツールへの投資を許可されています。その会社はこのような投資からどんな利益も得られないだろう。

PJTそれは.2015年10月1日、黒石は金融·戦略コンサルティングサービス、再編·再編コンサルティングサービス、Park Hill基金配給業務を剥離し、これらの業務をPJT Partners Inc“PJT”)ポール·J·ドブマンが設立した独立金融コンサルティング会社です。PJTはBlackstoneから独立して運営されており，その付属会社でもないが，今後かなり長い間，BlackstoneとPJTの所有権が大きく重なることが予想される.したがって，会社とそのポートフォリオ会社とPJTとの間や同社とPJTとの間の取引では，利益衝突が生じる.Blackstoneとその元従業員との既存の関係、PJTとBlackstone間の重複所有権および共同投資、および他の持続的な計画は、Blackstone Credit&Insuranceが会社またはそのポートフォリオの会社にサービスを提供することを選択または推薦することに影響を与えると予想され、費用は通常、会社が直接または間接的に負担する。PJTはBlackstoneの連属会社ではなくなったことから、Blackstoneとその連合会社は、BlackstoneとPJTとの関係に制限されることなく、適用された管理ファイルに基づいて当社とそのポートフォリオの会社とPJTとの取引を自由に促すことができる。さらに、PJTの従業員および/またはパートナーがBlackstoneの並列投資計画に参加することを容易にするために、Blackstoneによって制御される1つまたは複数の投資ツールを構築することができる

ポートフォリオ会社の関係は大体それは.当社のポートフォリオ会社は、投資について設立される可能性のある特殊な目的ツールを含み、商品およびサービス、売買資産およびその他の事項(情報共有および/またはコンサルティングを含む)を提供するために、当社、他の顧客および/または当社の他の顧客および/または当社の他の顧客または他のBlackstone関連会社および/または前述の任意のポートフォリオ会社の合意、取引または他の手配のパートナーまたは参加者となることが予想される。例えば、当社のいくつかのポートフォリオ会社または他の顧客は、Blackstone、当社、他の顧客または当社の他のポートフォリオ会社または他の顧客(当社および他の顧客の“フラット”投資を含む)に商品またはサービスを提供または推薦することができる。別の例として、1つまたは複数のポートフォリオの管理も期待できる

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会社は、その専門知識、業界観点、または他の特定のテーマ(資産および/またはその購入および/または販売を含むがこれらに限定されない)を求めることについて、互いに(または他の顧客との1つまたは複数のポートフォリオ会社)について相談することができる。また、当社及び/又は他の顧客は、自社又は当該他の顧客の潜在投資の投資デプレッション調査の一部として、他の顧客のポートフォリオ会社又はポートフォリオ会社に相談することができる。このような相互作用または他の方法の結果として、1つのポートフォリオ会社の人員(管理チームの1人または複数のメンバーを含む)は、別のポートフォリオ会社(または他の顧客のポートフォリオ会社)、当社、Blackstone、またはそれらのそれぞれの付属会社によって採用される可能性もある(その逆)。このような移転は、この人たちが行くべきエンティティがこの人たちが離れたエンティティに支払うことをもたらす可能性がある。同社は、このようなプロトコル、取引または他の手配が、そのような他の顧客の要約および/または管理プロトコルの要求に適合していると認定する可能性があるが、Blackstone Credit&Insuranceおよび/またはBlackstoneとの関係でなければ、そのようなプロトコル、取引、または他の手配は締結されない可能性がある。これらのプロトコル、取引、または他のプロトコルは、Blackstone Credit&Insurance、任意のBlackstone連属会社(人員を含む)またはポートフォリオ会社に支払う費用、手数料、サービス支払いおよび/または割引に関するものであり、これらすべては、会社が支払うべき管理費を減少させない。このような合意、取引、および手配は、別の企業または他の顧客の利益を損なうため、コンサルタント、当社、および/またはそれらのそれぞれの関連会社に実際的または潜在的な利益衝突を生じる可能性がある。例えば、企業は、グループ調達(例えば、団体調達組織)、福祉管理、所有権購入および/または他の保険証券(ポートフォリオ会社間で集約され、規模によって割引することができる)および運営、行政または管理に関連する他の事項について、第三者または会社付属会社から合意に達し、ポートフォリオ会社によって達成された部分節約に関連する合意を含む手数料または同様の支払いを生成するために、ポートフォリオ会社に機会を提供する権利を保持する。このような合意、取引または他の手配は、一般に、当社および/またはそのような他の顧客の同意または直接参加または取締役会および/または当社の株主またはそのような他の顧客の同意を得ずに締結される(これらに限定されないが、当社のこれらのポートフォリオ会社に対する少数の持株および/または非持株投資、または1つのポートフォリオ会社から別のポートフォリオ会社に資産を売却する)および/またはそのような他の顧客。いずれの場合も、当社は交渉過程に参加しない可能性があり、当該等の合意、取引又はその他の手配の条項が、取引相手が当社と関係がない場合のように当社に有利であることも保証されない。

さらに、他の顧客のいくつかのポートフォリオ会社または他の顧客が権益を有する会社は、会社と1つまたは複数の投資機会を競合する可能性がある。他の顧客のあるポートフォリオ会社も、当社および/またはそのポートフォリオ会社に悪影響を与える活動をしている可能性がある。後者の一例として、いくつかの法ドメインの法律および条例(例えば、破産法、環境法、消費者保護法、および/または労働法)は、異なるエンティティ間の資産および負債の分離を認めず、負債を生成するエンティティの資産を追跡することを可能にするだけでなく、そのエンティティと共同制御下にある他のエンティティ、またはそのエンティティと同じ経済グループの一部にある他のエンティティの資産を追跡することを可能にする可能性がある。この場合、当社および/またはそのポートフォリオ会社の資産は、1つまたは複数の他の顧客、そのポートフォリオ会社および/または関連会社の義務または債務を償還するために使用されることができる。

また，BlackstoneとBlackstoneおよびBlackstoneポートフォリオ社の関連会社も，時々他の投資製品，ツール，プラットフォームを構築し，当社の投資戦略に属する特定の資産種別や業界に集中することが可能であり，当社と投資機会を争う可能性がある(このような手配が利益衝突を生じ，必ずしも当社に有利な方法で解決するとは限らない).

いくつかのポートフォリオ会社は、構築または投資されているか、または将来的にポートフォリオ会社(当社またはその任意の付属会社ではなく)によって完全に管理されているツールに確立または投資することが予想され、ネットワークセキュリティのような会社の投資戦略に属する資産カテゴリまたは業界部門に投資することができる。これらのツールは、会社の付属会社とみなされることもなく、会社の政策やプログラムの制約を受けることなく、会社と投資機会を競争する可能性がある。当社のポートフォリオ会社や付属会社は、他の投資製品、ツール、プラットフォームも構築し、当社と投資機会を争う予定の特定資産種別や業界(例えば再保険)に集中しています(もちろん、このような手配に利益衝突が生じる可能性があり、必ずしも当社に有利な方法で解決されるとは限りません)。また、当社はあるポートフォリオ会社が非持株権益を持つ権利を保持しているため、これらのポートフォリオ会社は当社のコントロール以外の活動に従事し、当社および/またはその他のポートフォリオ会社に不利な結果をもたらす可能性がある。

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Blackstoneもすでにいくつかの投資管理手配を締結し、これにより保険会社に賠償投資管理サービスを提供し、これらの保険会社は(I)FGL及びそのいくつかの連合会社、(Ii)Everlake及びそのいくつかの連合会社及び(Iii)Corebridgeのいくつかの付属会社及び(Iv)決議人寿のいくつかの付属会社を含む。本稿日までに，BlackstoneはEverlake親会社の9.9%の株式を所有し，BlackstoneクライアントはEverlake親会社の残り株式を所有し，BlackstoneはCorebridge 9.9%の株式を所有している.上記保険会社の投資管理スケジュールは、当該等の保険会社の顧客の各種資産種別への投資(本来当社に適していた投資を含む)に関するものである。したがって、Blackstoneは、Blackstoneまたは他の顧客が権益を有する保険会社に投資管理サービスを提供することによって補償を得ることに加えて、場合によっては、Blackstoneは、このような保険会社および/または他の顧客の間接所有者として追加的な補償を受ける場合がある。将来的には、Blackstoneは当社の他のポートフォリオ会社、他の顧客、または他の保険会社と同様の手配を達成する可能性があります。このような手配は当社への投資配分を減少させる可能性があるが，Blackstoneはインセンティブを受けることができ，その等の投資管理スケジュールや他のツール/口座に基づいて，当社以外の投資をそのような保険会社の顧客に割り当てることができるが，関連する経済手配はBlackstoneの方が当社の条項よりも有利である。

さらに、会社は、取締役会のメンバーまたは管理メンバーのポートフォリオ会社を選挙することができ、したがって、会社および/またはこれらの取締役または管理メンバーに受託責任を負わせ、任意のこのようなポートフォリオ会社の最適な利益に適合すると考える決定を下すことができる。ほとんどの場合、会社とこのようなポートフォリオ会社の利益は一致するだろうが、常にそうではない。これは、関係取締役または管理メンバーのいずれかのこのようなポートフォリオ会社およびその利害関係者に対する義務と会社の利益との間に利益衝突が生じる可能性がある。Blackstone Credit&Insuranceは通常，このような衝突の影響をできるだけ少なくするが，これらの衝突が会社に有利に解決される保証はない.例えば、取締役が発行者の役割で重要な非公開情報を受け取った場合、同社が発行者証券を売却する能力を弱める可能性があり、当社に悪影響を与えることになる。また、ポートフォリオ会社の取締役を務めるBlackstone従業員は、ポートフォリオ会社および会社に対して受託責任および/または他の義務がある一方で、会社の最適な利益に適合しない、またはポートフォリオ会社の最適な利益に適合しないという決定をしなければならない状況にある可能性がある。取締役を務めるBlackstoneスタッフは、ポートフォリオ会社がポートフォリオ会社の投資家として受け取った見返りにマイナス影響を与える意思決定を行うことができます。また、1人の従業員が1つ以上のポートフォリオ会社で取締役の取締役メンバーを務めている場合、2つのポートフォリオ会社間の従業員の受託責任に利益衝突が生じることが予想される。一般的に、コンサルタントとBlackstone職員たちは会社の賠償を受ける権利があるだろう

ポートフォリオ企業サービス提供者とサプライヤーそれは.法律が適用される場合、当社、他の顧客、上記各項目のポートフォリオ会社およびBlackstone Credit&Insuranceは、当社のポートフォリオ会社および他の顧客を招聘して、以下の部分または全部のサービスを提供することが予想される：(A)会社支援サービス(売掛金、売掛金、会計/監査(例えば、推定支援サービス)、口座管理(例えば、金庫、顧客の職務調査)、保険、調達、配給、ブローカーおよびコンサルティングサービス、現金管理、売掛金融資、会社秘書および行政アシスタントサービス、登録地、データ管理、取締役サービス、財務/予算、財務/予算、人的資源(例えば、入社および持続可能な開発者)、通信、公共関係および宣伝、情報技術およびソフトウェアシステム支援、企業管理および実体管理(例えば、清算、解散および/または他の任期終了サービス)、リスク管理およびコンプライアンス、内部コンプライアンス、顧客審査および更新の理解、司法手続き、法律、環境職務調査支援(財産状況報告、エネルギー消費の審査など)、気候会計サービス、ESGプログラム管理サービス、エンジニアリングサービス、調達、開発および再生可能エネルギーに関するサービス、ESGデータ収集および報告サービス、資本計画サービス、業務調整(すなわち、合弁パートナー、物件管理人との協調)、リスク管理、報告(例えば、税務報告、債務報告またはその他の報告)、税務および財務部、税務分析およびコンプライアンス(例えば、CITおよび付加価値税コンプライアンス)、譲渡定価および内部リスク制御、財務局および推定サービス)、および他のサービス；(B)融資サービス(履行、不良および不良融資、行政サービスおよび現金管理の監視、再編および制定を含むがこれらに限定されない)、(C)管理サービス(すなわち、ポートフォリオ会社、黒石付属会社または第三者(例えば、第三者管理者または経営パートナー)によって業務サービスが管理される)。(D)人事、建築管理(例えば、基本建設プロジェクトを管理する総請負者など)、リースサービス(例えば、リース戦略、第三者仲介人管理、重大なリース交渉およびリース交渉)、プロジェクト管理(例えば、開発プロジェクト管理、プロジェクト設計および実行、仕入先管理および鍵サービス)、(E)リスク管理(税務および金庫)、(F)取引支援サービス(を含むが、これらに限定されない)を含むが、これらに限定されないビジネスサービス(すなわち、日常業務の一般的な管理)

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マネージャー、銀行、その他の潜在投資源との関係を管理し、潜在投資を明らかにし、投資家と協調し、関連情報を収集し、財務と市場分析とモデリングを行い、買収、処分と他の取引の成約/成約後のプログラムを調整し、設計と開発仕事(例えば提案と設計決定の実行)を調整し、買収に職務調査と交渉支援を提供する；マーケティングと流通、マネージャー、弁護士、会計士と他の顧問を監督し、コンサルタントと第三者と協力して権利を獲得する；内部法律、ESGおよび会計サービスを提供し、職務調査、プロジェクト実行可能性、実地調査、取引相談および指定技術分析および審査(I)設計および構造作業、(Ii)認証、(Iii)操作および保守マニュアルおよび(Iv)法定ファイル)、(G)保険調達、配置、ブローカーおよびコンサルティングサービス、および(H)他のサービスの実施を支援する。同様に、Blackstone Credit&Insurance、他の顧客およびそのポートフォリオ会社は、当社のポートフォリオ会社を招いて一部または全部のサービスを提供することが予想されます。ポートフォリオ社のサービスプロバイダによって提供されるいくつかのサービスは、Blackstone Credit&Insuranceによって時々提供されてもよく、その逆も同様である。当社又はそのポートフォリオ会社が他のポートフォリオ社サービスプロバイダに支払う費用又はその創造的価値は、当社が支払うべき管理費を減少させることはなく、他の方法で当社と共有することもない。場合によっては、Blackstoneは、当社、他の顧客、および/またはそのポートフォリオ会社のために継続的にサービスを提供するポートフォリオ会社のサービスプロバイダを監視するために重要な役割を果たすことが予想され、これらの人員の選択、採用、保留、および報酬を含む。例えば、Blackstoneは、Blackstoneの監督の下で、以下に説明するいくつかのポートフォリオ会社サービスプロバイダが、会社およびそのポートフォリオ会社(および/またはBlackstoneによって管理または制御されている他の投資ファンドまたはアカウント)のための支援サービスを提供する人員チームを構築することを予想している。また、Blackstoneは複数の業務ラインを持っており、これはポートフォリオ会社と高業績の幹部人材を争奪し、実際と潜在的な利益衝突を引き起こす可能性がある。たとえば，Blackstoneはポートフォリオ社の役員を“引き抜く”ことが可能であるか，あるいはその幹部が適用された契約期間内にこの人の既存のポストでBlackstoneと面談し，契約期間が経過した後にBlackstoneに採用される可能性がある.ポートフォリオ社はこのような役員や他の従業員を引き留めることを望んでいるかもしれないが、いずれにしても、黒石は面接を避けたり、これらの従業員を採用したりする義務はない。

企業のポートフォリオ企業および他の顧客は、企業およびそのポートフォリオ会社にサービスを提供することが予想されるが、以下に限定されるものではなく、将来設立または買収される可能性のある他のポートフォリオ会社を含むことができる

BTIGそれは.BTIG、LLC(“BTIG”)はグローバル金融サービス会社であり、いくつかの黒石エンティティは戦略的少数株権を所有している。BTIGは機関取引、投資銀行、研究と関連ブローカーサービスを提供する。

核心的信頼それは.2022年9月30日、特定の黒石私募株式基金と関連エンティティは、以前に発表されたCoreTrust(The“CoreTrust買収”)であって、いくつかのBlackstoneによって管理される基金の全部または一部が所有するポートフォリオ会社を含む、メンバー会社に調達サービスを提供するグループ調達組織である。CoreTrustは、会社、ポートフォリオ社、他のお客様、Blackstoneに共同購入サービスを提供する予定です。一般に，CoreTrustは，そのメンバ会社が購入した製品やサービスと，そのメンバ会社が維持する福祉計画の一定割合に応じてサプライヤーから収入を得る.CoreTrustは従来，黒石ポートフォリオ社が買収により生じた収入の一部を共有し，黒石に相談費を支払ってきた.CoreTrust買収取引が完了した後、黒石はこのような収入共有手配や相談費の受け入れを停止した。しかしながら、黒石グループは、将来、CoreTrustとこのようなまたは同様の収入共有スケジュールを再作成することを自ら決定する可能性がある。また，CoreTrustを買収する前に，CoreTrustはあるポートフォリオ会社である(“適用されるポートフォリオ会社”)健康·福祉計画に関連するいくつかのサプライヤーから(“適用可能な仕入先”)である。法律や規制の理由で, CoreTrustを買収した後，CoreTrustはポートフォリオ社の健康福祉計画によって購入された製品やサービス金額の割合に応じて，適用されるサプライヤーから収入を発生させる能力が制限される。そこで，適用するポートフォリオ会社とCoreTrustメンバとなる他のポートフォリオ会社に対して，CoreTrustは適用サプライヤーから得られたすべての収入をこのようなポートフォリオ会社ごとの適用福祉計画に返す予定である.CoreTrustはまた、適用可能なポートフォリオ会社(およびCoreTrustのメンバーとなる他のポートフォリオ会社)と個別の合意を締結する予定であり、これらのポートフォリオ会社がCoreTrustを介して適用販売者によって提供される商品およびサービスを使用することを可能にするために、アクセス料の支払いを含む。アクセス料金の額は、通常、会社の総収入のパーセントまたは固定料金(それぞれの場合、CoreTrustおよび適用ポートフォリオ会社によって定期的に審査される)で決定され、基準によって制限されない可能性があり、アクセス料金は、CoreTrust以前に適用プロバイダから得られた収入よりも高いか、または下回る可能性がある。

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オプションのそれは.Optiv Security，Inc.は，あるBlackstone私募株式ファンドが保有するポートフォリオ会社であり，フルセットの情報セキュリティサービスとソリューションを提供している.

PSAVそれは.PSAV，Inc.はあるBlackstone私募株式ファンドが保有するポートフォリオ会社であり，アウトソーシング視聴サービスと活動制作を提供している。

詳細化するそれは.2018年10月1日、黒石をはじめとする財団は、黒石が管理する私募株式ファンドが湯森ロイター傘下の金融·リスク事業を完了したと発表した“洗練”)である。2021年1月29日、Refinitivはロンドン証券取引所グループ(LSE)に売却された(“LSEG”)、黒石私募株式ファンドはLSEGの少数株を獲得した。Refinitivは定価サービスを経営し、評価サービスを提供し、会社とそのポートフォリオ会社に商品とサービスを提供する可能性がある。

クリアロスです黒石は傘下の1匹以上の基金を通じてKryalosに少数の株式投資を行い、Kryalosは他の顧客のある不動産投資の運営パートナーである。

カンラン石金融サービス会社 (“カンラン石”)世界的なサプライチェーン金融と(“GSCF”). Blackstoneはその1つ以上の基金を通じてPeridotとGSCFに大部分の投資を行い、この2社は全世界でサプライチェーン融資と売掛金サービスを提供している。

Re技術コンサルタント(“RE Tech”)である。Blackstoneはその1匹以上の基金を通じてエネルギー監査/コンサルティング会社RE Techに多数の投資を行い、RE Techはエネルギー効率計画を識別と実施し、投資リターンを計算し、完成後の業績を追跡するエネルギー監査/コンサルティング会社である。

Legence(f.k.a Therma Holdings(“Legence”)。Legenceはある黒石私募株式基金が保有するポートフォリオ会社であり、炭素削減とエネルギー管理サービスを提供する。

復興号です。Revantageは、あるBlackstoneクライアントからなるポートフォリオエンティティであり、会計、法律、税務、財務、情報技術および人的資源、および運営サービスおよび管理サービスを含むが、これらに限定されない企業支援サービスを提供します。

他の顧客ポートフォリオ会社の現従業員や前任社員が会社ポートフォリオ会社に出向されたり、会社ポートフォリオ会社に臨時雇用されたり、会社の投資に直接雇われることがあるかもしれません。当社のポートフォリオ会社(またはその投資)は、他の顧客ポートフォリオ会社の現従業員や前任従業員を出向または一時的に採用することで、当社ポートフォリオ会社と当該などの他の顧客との利益衝突を招く可能性がある。これらの従業員の費用は、当社またはその関連ポートフォリオ会社(場合によっては)が負担する予定であり、会社またはそのようなポートフォリオ会社が他のポートフォリオ会社サービスプロバイダまたはサプライヤーに支払う費用は、管理費を相殺または減少させない。

当社およびそのポートフォリオ会社は、その管理チームおよび他の関係者にインセンティブベースの補償を支払うことを含む、当社または他の顧客が所有する1つまたは複数のそのようなサービスプロバイダおよびプロバイダを補償する。ポートフォリオ会社または当社または他の顧客の資産に対して支払われるインセンティブベースの報酬は、他のポートフォリオ会社および当社および他の顧客の資産に対して支払われるインセンティブベースの報酬とは異なることが予想され、したがって、管理チームまたは他の関係者は、他の資産およびポートフォリオ会社に対して特定の資産およびポートフォリオ会社に対してより大きなインセンティブを有し、特定の資産およびポートフォリオ会社の表現が、他の資産およびポートフォリオ会社にもサービスを提供する管理層を維持するためのインセンティブを提供することが予想される。会社または他の顧客によって所有または制御されるいくつかのサービスプロバイダおよびサプライヤーは、市場上の同様の商品およびサービスと実質的に同じ価格を会社およびそのポートフォリオ会社に受け取る可能性がある。市場料率決定問題に関する議論“-会社付属サービス提供者”本プロトコルはポートフォリオ社のサービスプロバイダの費用や支出にも同様に適用され，受け取る費用は市場で提供される費用とほぼ同じである.会社または他の顧客によって所有および/または制御される他のサービス提供者および供給者は、コスト補償、利益図または損益バランスの方法で費用を転嫁し、この場合、サービス提供者は、会社およびそのポートフォリオ会社の利益のための仕事に直接関連するコストおよび支出、ならびに賃金、賃金、福祉および出張費用、マーケティングおよび広告費用および支出、法律、会計および他の専門費用および支出、オフィス空間および設備、保険料、ハードウェアおよびソフトウェアコストのいずれかを含む任意の関連する税金コストおよびサービス提供者間接費用の分配を含む。求人会社を雇って従業員を雇うコスト；勤勉な費用；ポートフォリオ会社の設立と終了に関するコストを含む使い捨てコスト；限られたコスト

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持続時間または非日常的なコスト(例えば、起動または技術蓄積コスト、使い捨て技術およびシステム実施コスト、従業員の入社および解散費、最初の公募株式準備状況および他のインフラコスト)；税金、ならびに他の運営および資本支出。上記の任意の費用(以前の期間の費用、例えば、そのような費用がより長い期間内に販売されている場合を含む)は、特定の期間に割り当てられているが、場合によっては、その期間以外に発生する活動に関連し、特定のサービスに関係なく一般的および行政的性質を有する場合もあり、したがって、会社が支払う金額はそれを超える可能性がある比例するサービス料の一部です。さらに、場合によっては、Blackstoneは、コストおよび費用およびその分配を決定するためにポートフォリオ社の管理チームに依存し、そのような決定または割り当てを監視または参加しない場合もある。さらに、ポートフォリオ会社が費用、コストおよび支出に関する分担コストモデルを使用する場合、このような費用、コストおよび支出は、通常、四半期毎(または別の定期ベース)に推定および/または計算されるが、年末まで最終的に決定されるため、このような年末調整は、所与の年度について、費用、コストおよび支出に関する年末累積額が推定(または他の適用可能な定期推定)および/または計算すべき合計よりも大きい可能性があるので、会社はより多くの費用を負担することができる。年末の費用と支出は年間の予想を上回っている。サービスを提供されるエンティティと資産との間の間接料金割り当ては、上述した“コスト”ベース、“時間割り当て”ベース、“単位当たり”ベース、“1平方フィート当たり”ベース、または“固定パーセント”ベースを含むが、これらに限定されないいくつかの異なる方法のいずれかに基づくと予想され、サービスを提供されるエンティティと資産との間で間接料金を割り当てるための具体的な方法は、提供されるサービスのタイプおよび関連する資産カテゴリによって異なることが予想され、場合によっては異なる時期に異なる可能性がある。異なる分配方式が当社とそのポートフォリオ会社がより少ないコストと費用を負担する保証はありません。さらに、“コスト”ベース方法を使用するポートフォリオ企業は、特定のサービスまたはインスタンスに対して統一料金を請求するか、または本明細書に記載された別の方法または他の方法を採用する場合があり、そのようなポートフォリオ会社が同じサービスについて受信した金額を増加または減少させる可能性があり、株主は、必ずしもそのような割り当て方法の変化に関する通知または開示を受信する権利があるとは限らないであろう。場合によっては、特にそのようなサービスプロバイダおよびプロバイダがヨーロッパまたはアジアに位置する場合、そのようなサービスプロバイダおよびプロバイダは、譲渡定価または他の税金、法律、規制、会計または他の理由のコストパーセントをコストに応じて、会社およびそのポートフォリオ会社に商品およびサービス費用を受け取り、さらには、会計または運営上の考慮事項を解決するために、任意のコストまたは費用を償却することを決定する。さらに、当社およびそのポートフォリオ会社は、インセンティブに基づく報酬をその管理チームおよび他の関係者に支払うことによって、当社または他の顧客が所有する1つまたは複数のそのようなサービスプロバイダおよびプロバイダを補償することができる。ポートフォリオ会社または当社または他の顧客の資産に対して支払うインセンティブベースの報酬は、他のポートフォリオ会社および当社および他の顧客の資産に対して支払われるインセンティブベースの報酬とは異なることになり、したがって、管理チームまたは他の関係者は、他の資産およびポートフォリオ会社に対して他の資産およびポートフォリオ会社に対してより大きなインセンティブを有することが予想され、特定の資産およびポートフォリオ会社の表現は、他の資産およびポートフォリオ会社に同時にサービスする管理層を維持するためのインセンティブを提供する可能性がある。Blackstone Credit&Insuranceは、コスト補償、利益なし、または損益バランスに基づいて提供されるサービスまたはインセンティブに基づく報酬に対して、基準分析または第三者費用検証を常に実行または獲得しません。当社や他の顧客にコントロールされていないポートフォリオ社のサービスプロバイダが受け取る金額が市場価格と一致する保証はありませんし、このような費用についていかなる基準、確認、その他の分析を実行する保証もありません。基準を実行すれば、関連費用は当社、他の顧客とそのそれぞれのポートフォリオの会社が負担し、管理費を下げることはありません。場合によっては、ポートフォリオ会社サービス提供商会は、そのいくつかの責任を他のポートフォリオ会社に下請けする。この場合、下請けに関しては、下請けが提供するサービスについてポートフォリオ会社から料金を徴収することができる(費用返済手配に属する場合は、分担可能な費用や支出)となる。ポートフォリオ会社がコスト補償、無利益または損益バランスに基づいて料金を徴収すると、上記の他の費用と費用を分配する際に、これらのコストと費用が逆に分配される。同様に、他の顧客、彼らのポートフォリオ会社、およびBlackstone Credit&Insuranceは、通常、上記と同様にサービス料金を徴収する当社のポートフォリオ会社を招いてサービスを提供することが予想されるが、当社およびそのポートフォリオ会社は、一般に、このようなポートフォリオ会社が採用前に発生したコスト(例えば、起動コストや技術蓄積コスト)との補償を受けることはない。これらのサービスプロバイダによって提供されるサービスの一部は、Blackstone Credit&Insuranceによって時々提供されてもよく、その逆も同様である。当社またはそのポートフォリオ社がこれらのサービスプロバイダに支払う費用には、コンサルタントに支払う管理費は含まれていません。

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当社またはそのポートフォリオ会社が関連サービスプロバイダに支払う補償が市場レートに基づいている場合、そのような補償は、適用サービスプロバイダによって発生するコストに基づいていないので、サービスプロバイダに利益をもたらす可能性がある。サービスプロバイダがBlackstone Credit&Insuranceの付属会社であれば，Blackstone Credit&Insuranceは，このような契約の条項を決定する際に利益相反に遭遇する.関連のない第三者がより低いレートを徴収しない保証はない。

サービス提供者やサプライヤーや他の取引相手はそれは.当社およびそのポートフォリオ会社のいくつかの第三者コンサルタントおよび他のサービスプロバイダおよびサプライヤーまたはその関連会社(会計士、管理者、有料エージェント、ホスト機関、融資者、銀行家、仲介人、弁護士、コンサルタント、所有権エージェントおよび投資または商業銀行会社を含む)は、当社、当社または他の顧客によって所有されているか、または当社、他の顧客およびそれらのそれぞれのポートフォリオ会社、関連会社および人員に商品またはサービスを提供するか、または他の業務、個人、財務またはその他の関係がある。上述したコンサルタントおよびサービス提供者は、当社の投資家、コンサルタントの共同会社、融資および投資機会の源、または共同投資家、会社および/または他の顧客が投資の商業取引相手またはエンティティを所有することができ、当社および/またはそのようなエンティティの支払いは、会社、他の顧客およびそのポートフォリオ会社または任意の連属会社または個人に間接的に恩恵をもたらすことが予想される。さらに、会社およびそのポートフォリオ会社のコンサルタント、融資者、投資家、商業取引相手、サプライヤー、およびサービスプロバイダ(それらの任意の関連会社または人員を含む)は、会社、他の顧客およびそのポートフォリオ会社、または上記の人員の任意の関連会社、人員または家族メンバーと他の商業または個人関係を有することができる。企業は、サービスプロバイダおよびサプライヤーに対する理解に基づいて、この場合に最適であると考えられるサービスプロバイダおよびプロバイダを選択するが(サービスプロバイダおよび会社と他の関係にあるプロバイダの場合、このような理解は、通常よりも多い)、上述したサービスプロバイダおよびプロバイダと会社との関係は、企業が会社またはポートフォリオ会社にサービスを提供するためにそのようなコンサルタントまたはサービスプロバイダを選択、推薦または構成するかどうかに影響を与え、そのコストは通常、会社によって直接または間接的に負担され、第三者ではなく、そのようなサービスプロバイダを採用するように企業を奨励することが予想される。競合がない場合と比較して、そのようなサービスプロバイダおよびプロバイダのサービスをより頻繁に使用するか、またはそのようなサービスプロバイダおよびプロバイダにより高い費用または手数料を支払うことにより、会社がより高い費用および支出を負担することになる。このようなインセンティブは、サービスプロバイダまたはプロバイダの現在の収入および/または企業価値の生成によって創造することができ、企業は、これらの機会のインセンティブを達成するためにサービスプロバイダおよびプロバイダを投資または創造することも期待することができる。

同社の慣例は、コンサルタント、仕入先、またはサービスプロバイダといかなる手配も達成しないことであり、これらのコンサルタント、仕入先またはサービスプロバイダが会社自体に提供するレートまたは割引は、会社およびそのポートフォリオ会社を代表する同じサービスについて達成されたレートまたは割引よりも低い。しかしながら、取引が完了していない法的費用は、通常、割引率で徴収されるので、当社およびそのポートフォリオ会社が特定の法律事務所と達成した取引割合が、その法律事務所、当社、他の顧客およびそのポートフォリオ会社よりも高い場合、株主は、当該法律事務所のサービスに、当該法律事務所、当社または他の顧客またはそのポートフォリオ会社よりも高い純有効料を間接的に支払うことができる。さらに、コンサルタント、プロバイダ、およびサービスプロバイダは、通常、異なるレートを受け取るか、または異なるタイプのサービスに対して異なるスケジュールを有する。例えば、コンサルタント、プロバイダ、およびサービスプロバイダは、一般に、問題の複雑さおよび問題を処理するために必要な専門知識および時間に応じて料金を徴収する。したがって、当社及びそのポートフォリオ会社が使用するサービスタイプが、当社、他の顧客及びそのポートフォリオ会社及びその関連会社及び人員が使用するサービスタイプと異なる限り、当社及びそのポートフォリオ会社が支払う金額又は料率は、当該等の他の者が支払う金額又は料率と異なる可能性がある。同様に、当社、当社、他の顧客およびそのポートフォリオ会社および連属会社は、時々、サプライヤーおよび他の同様の取引相手(これらの取引相手が当社と関連しているかどうかにかかわらず)と合意または他の手配を締結することが予想され、それによれば、場合によっては、これらの取引相手は、いくつかの要因(当社、当社およびその投資および/またはポートフォリオ会社が取引相手と達成した総取引量または他の要因を含むがこれらに限定されないが含まれる)に基づいて、より低いレート(または費用を徴収しない)を請求するか、またはその取引相手の製品またはサービスに割引またはバックオフを提供する。

適用法律に適合した場合、当社、他の顧客及びそのポートフォリオ会社は、第三者と合弁企業を設立する予定であり、場合によっては、上記サービスプロバイダ及びサプライヤーがサービスを提供する。いくつかの場合、第三者合弁パートナーはそれを支払うことなく交渉を許可される可能性がある比例する当社，他の顧客およびそのポートフォリオ会社もポートフォリオ社のサービス提供者のサービスを利用して，差額を直接または間接的に支払うか，ポートフォリオ社のサービス提供者が差額に相当する損失を負担する.

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会社は、企業、ポートフォリオ会社、および非関連エンティティのビジネスに関連する場合、一般に、市場価格および/または公平な条項(および/または最適な実行に基づいて)で会社付属サービスプロバイダを使用することを奨励することができる。このやり方は、会社の管理費を減らすことなく、会社付属サービスプロバイダが業務を増加させる形で会社に間接的な利益を提供すると考えているため、利益相反が生じている。

当社、他の顧客、および/またはポートフォリオ会社にサービスを提供するいくつかのポートフォリオ会社または当社および/または他の顧客の資産は、最低限のコストまたは何のコストも必要としない(確認に基づく第三者推定値)のような当社および/または他の顧客(例えば、当社がそのような譲渡の売り手または買い手である可能性がある)の間で譲渡することができる。このような譲渡は，Blackstone Credit&Insuranceに実際的または潜在的な利益衝突をもたらす可能性がある.

会社付属サービス提供者特定の会社、会社および/またはポートフォリオ会社のコンサルタントおよび他のサービスプロバイダまたはその関連会社(会計士、管理人、融資者、銀行家、マネージャー、弁護士、コンサルタントおよび投資または商業銀行会社を含む)も、会社、その関連会社およびポートフォリオ会社に商品またはサービスを提供するか、またはそれと業務、個人、財務または他の関係を確立する。このようなコンサルタントおよびサービスプロバイダ(またはその関連会社)は、会社の投資家、会社の関連会社、投資機会源、共通投資家、商業取引相手、および/または会社および/または会社が投資するポートフォリオ会社であってもよい。したがって、当社および/またはそのようなエンティティの支払いは、当社および/またはその関連会社を含む間接的に当社および/またはその関連会社に利益をもたらす可能性がある。これらのサービス提供者と供給者が受け取るいかなる費用も、コンサルタントに支払う管理費を減らすことはない。また、会社、他の顧客及びそのポートフォリオ会社及びその付属会社及び関連会社は、異なるレートで使用することを含むこれらの会社付属会社のサービスを使用する。会社はその付属会社が提供するサービスは第三者と同じかそれ以上であると考えているが、会社はこれらの付属会社の参加から直接利益を得ているため、上述したような内在的な利益衝突が存在する。

同社は黒石資本市場グループ(Blackstone Capital Markets Group)を含む多くの異なる業務を持っているため、黒石投資チームとポートフォリオ会社は黒石資本市場グループを招聘して引受と資本市場コンサルティングサービスを提供することができるため、多くの実際と潜在的な利益衝突、より厳しい規制、より多くの法律と契約制限に直面しており、1つの業務だけであれば、より多くの法律と契約によって制限される。Blackstoneが適切であると考える範囲内で、内部情報障害または回避、開示、またはコンサルタントによって決定される他の適切なステップのような特定の状況のための衝突緩和策が策定される。企業に関連するサービスプロバイダは、一般に、いくつかの投資について競争力のある市場レート費用(コンサルタントまたはその関連会社によって決定される)を得ることが予想される

a.水中岩心それは.Aquicoreは雲に基づくプラットフォームであり、不動産を追跡、分析と予測する重要な指標であり、エネルギー消費の低減に集中している。ブラックストーングループはAquicoreの少数株を持っている。

b.株式医療それは.Equity Healthcare LLC(GM.N：相場)“株式医療”)は、コスト割引、サービス品質監視、データサービス、および臨床相談を得るために、標準行政サービスプロバイダおよび保険会社と医療福祉計画および他の関連サービスについて交渉するBlackstoneの付属会社である。その顧客参加者の総合購買力には、独立した第三者が含まれているため、Equity Healthcareは定価条項を交渉することができ、これらの条項はポートフォリオ会社が自分が単独で獲得できる条項よりも割引があると考えられる。Equity Healthcareが受け取った投資に提供するサービスに関する費用は、会社が支払うべき管理費を減らすことはありません。

c.LNLSそれは.レキシントン国家土地管理局(Lexington National Land Services)“LNLS”)はBlackstoneの連属会社であり，(I)業権代理を担当して業権保険を促進·発行する，(Ii)業権保険保証人に業権支援サービスを提供する，(Iii)当社，他の顧客とそのポートフォリオ会社，連属会社と関連側および第三者の投資についてホストエージェントを担当する.このようなサービスの交換として，LNLSは第三者に支払うべき費用を稼いでいる.LNLSが当社が参加する取引に参加する場合、Blackstoneは、LNLSが保険料または管財料(場合によっては)が国によって規制されている州でそのようなサービスを提供しない限り、市場データを得ることができる範囲で関連コストを基準にするか、またはLNLSは所有権保険会社財団の一部であり、保険料は他の所有権保険保証人またはその代理人によって交渉される。

d.詳細化するそれは.参照してください“-ポートフォリオ企業サービス提供者とサプライヤー“上の図。

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さらに、BlackstoneはCorebridgeの9.9%の権益を買収し、そのポートフォリオ内のある資産カテゴリの独占的な外部管理人を務めるために、Corebridgeのいくつかの子会社および/または連属会社と報酬と引き換えに長期資産管理パートナー関係を締結した。BlackstoneはCorebridgeを制御しないが、Corebridgeおよび資産管理スケジュールへの上述した投資は、Blackstoneが企業および/またはそのポートフォリオ会社とCorebridgeまたはその関連会社(Corebridge Financial，Inc.およびその他の関連会社および子会社を含む)との様々なサービスを提供し、他の取引に従事し、Blackstoneの利益およびそれとの間の関係によって利益相反を提供するように奨励する可能性がある。

いくつかのBlackstoneアクセサリサービスプロバイダおよびそれぞれの従業員は、投資、販売、または他の取引額において、管理昇進、報酬費用、および他のパフォーマンスベースの報酬を取得します。さらに、Blackstoneアクセサリサービスプロバイダは、関連事務に従事する者に関連する割り当て可能な管理費用(賃金、福祉、および他の同様の費用を含む)に基づいてコストおよび費用を徴収することが予想される。

このような関係については、Blackstone Credit&Insuranceおよび法律要件が適用されるような取締役会は、この場合に適切な他の方法(すなわち、Blackstone Credit&Insuranceと非関連サービスプロバイダとの経験、基準データ、およびBlackstone Credit&Insuranceがこの場合に適切であると考えられる他の方法(すなわち、Blackstone Credit&Insuranceによって決定された適用可能な市場およびいくつかの類似した市場を反映するレート範囲内のレートを含むことが予想されるが、必ずしも比較可能な会社の中央値レート以下ではないが、場合によっては、この区間の先端にあると予想される).基準に関しては、Blackstone Credit&Insuranceは、Blackstone Credit&Insurance関連会社が適用市場またはいくつかの同様の市場で提供するサービスと同様の第三者課金またはオファーの基準データをしばしば取得するが、様々な理由から、関連比較は得られないであろうが、これらに限定されるものではなく、そのようなサービスのプロバイダまたはユーザが大量の市場を不足しているか、またはそのようなサービスのセキュリティまたはカスタマイズ特性(例えば、異なる資産が異なるサービスを得る可能性がある)を含む。さらに、基準データは、資産毎に決定されるのではなく、一般市場および広範な業界概要に基づいて決定される。したがって、基準データは、会社が当時投資していた個別資産の具体的な特徴(例えば、場所や規模)、または提供されるサービスの特定の特徴を考慮していない。また、第三者サービスプロバイダがBlackstoneが実際に彼らのサービスを使用しないことが予想される場合、基準分析対象となる会社付属サービスプロバイダと同様の範囲および規模のサービスを提供する第三者サービスプロバイダを見つけることは困難であり、第三者サービスプロバイダが自社に提供するサービスと同様のサービス定価の詳細な情報を得ることも困難である可能性がある。このような理由で、このような市場比較は必ずしも比較可能なサービスの正確な市場用語をもたらすとは限らない。基準データ取得費用は当社、他の顧客及びそれぞれのポートフォリオ会社が負担し、管理費を下げることはありません。最後に、場合によっては、Blackstone Credit&Insuranceは、特定の商品またはサービスの価格(例えば、料率規制された州の所有権保険)が法律で規定されている場合、またはBlackstone Credit&Insuranceが、そのような製品またはサービスを提供する比べ物サービスプロバイダが存在しないと判断する場合があり、またはBlackstone Credit&Insuranceは、第三者基準を参照せずに決定するために、十分な市場データ(基準分析対象会社付属サービスプロバイダからの第三者顧客を含む)を得ることができる。例えば、場合によっては、会社付属サービスプロバイダまたはポートフォリオ社サービスプロバイダは、第三者にサービスを提供することができ、この場合、当該第三者に徴収されるレートが、当社、他の顧客およびそれらのそれぞれのポートフォリオ会社から徴収されるレートと一致する場合には、その等レートに対する個別の基準分析は行われないことが予想される。会社付属サービスプロバイダによって提供されるいくつかのサービスは、時々会社によって提供されてもよく、その逆も同様である。会社またはそのポートフォリオ会社が会社の関連サービス提供者またはサプライヤーに支払う費用またはそれのために創出された価値は、管理費を減少させない。会社付属サービスプロバイダに関連するこれらの衝突は必ずしも会社に有利な方法で解決されるとは限らず、株主はこれらの衝突発生の通知または開示を受ける権利がない可能性がある。

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コンサルタントおよびサービスプロバイダまたはその付属会社は、市場価格より低いか、または料金を徴収しないか、または異なるタイプのサービスの異なるスケジュールを含む異なるレートを徴収することが多い。たとえば，サービス提供者にとって，ある特定のタイプの作業の費用は，事項の複雑さや必要な専門知識やサービス提供者への要求によって異なることができる.したがって、会社および/またはポートフォリオ会社が使用するサービスタイプが会社およびその関連会社(人員を含む)によって使用されるサービスタイプと異なる場合、Blackstone Credit&Insuranceおよび/またはBlackstoneまたはそれらのそれぞれの関連会社(人員を含む)は、会社および/またはポートフォリオ会社によって支払われる金額またはレートとは異なる金額またはレートを支払うことができる。しかしながら、Blackstone Credit&Insuranceおよびそれらの共同会社の長期的なアプローチは、当社、他の顧客、および/またはポートフォリオ社によって提供される同じサービスを提供する可能性のあるレートまたは割引を提供する可能性のある任意の取り決めをコンサルタントまたはサービスプロバイダと達成しないことである。さらに、いくつかのコンサルタントおよびサービスプロバイダは、BlackstoneまたはBlackstone Credit&Insuranceの従業員とみなされないにもかかわらず、会社およびその関連会社(当社、他の顧客およびそれらのポートフォリオ会社を含む)にのみサービスを提供することができる。同様に、Blackstone、Blackstone Credit&Insurance、それぞれの共同会社、当社、他の顧客および/またはそのポートフォリオ会社は、時々、サプライヤーおよび他の同様の取引相手(これらの取引相手が会社に関連しているかどうかにかかわらず)と合意または他の手配を締結することができ、合意によれば、これらの取引相手は、いくつかの要因に基づいてより低いレート(または費用を徴収しない)および/またはそのような取引相手の製品および/またはサービスに割引またはバックオフを提供することができ、これらの要因は、会社、その共同会社、当社、他の顧客、およびそれらのポートフォリオ会社が取引相手と達成した総取引量を含む。

また、投資銀行や他の金融機関や一部のBlackstone従業員も当社の投資家になると予想されています。このような機関と従業員たちは会社に利益をもたらす可能性のある情報とアイデアの潜在的な源だ。Blackstoneは会社がこのような情報を不適切に使用しないように合理的に設計されたプログラムを作成した。

ポートフォリオ社との取引それは.企業及び他の顧客の会社及びポートフォリオ会社は、複数の業種で経営し、会社及びそのポートフォリオ会社に製品及びサービスを提供するか、又は他の方法で会社及びそのポートフォリオ会社と契約を締結する。あるいは、その会社は、このような転職手配を実施するために、このような会社と合弁企業を設立することができる。例えば、このような配置は、企業と会社のポートフォリオ会社、他の顧客または第三者のポートフォリオ会社との間に合弁企業または他の商業手配を確立する一方で、合弁企業または企業に応じてサービス(企業支援サービス、融資管理サービス、管理サービス、運営サービス、持続可能な口座サービス(例えば、一般銀行との相互作用および調整、および銀行があなたの顧客を知るための要求を含むが含まれるがこれらに限定されないが含まれる)、リスク管理サービス、データ管理サービス、コンサルティングサービス、ブローカーサービス、持続可能性およびクリーンエネルギーコンサルティングサービス、保険調達、配給、販売を含むことができる。仲買·コンサルティングサービス、その他のサービス)は、会社のポートフォリオ会社(及び他の顧客のポートフォリオ会社)に提供され、会社が合弁企業又は業務に転職する。当社、当社および他の顧客およびそれらのそれぞれのポートフォリオ会社、人員および前述の関係者は、当社または当社のポートフォリオ会社または他の顧客に推薦または紹介することが予想され、一部は、これらの会社または業務の顧客基盤を増加させるためである(それによって、会社または他の顧客が保有する投資の価値を増加させ、これも合弁企業または業務に参加することによって会社が財務的に利益を得ることになる)、または場合によっては、このような推薦または紹介は、現金支払い、追加の持分所有権、などの財務利益をもたらすからである。当社のポートフォリオ会社及び/又は他の顧客の参加に関する収益シェア及び/又は転介又は紹介者が利益を得るマイルストーンの参加は、紹介者に帰するものとする。このような合弁企業や企業は、このようなポートフォリオ会社からデータを得ることができる(参照“データ”ここの他の場所にあります)。さらに、このような紹介または推薦は、Blackstoneと当社のポートフォリオ会社および他の顧客との間で特定の人員または従業員を動員することを含む可能性があり、これは、1つのそのようなエンティティが満了または同様の終了料または同様のお金を別のエンティティに支払うことをもたらす可能性がある。当社と株主は、通常、当社およびそのポートフォリオ会社の導入により、会社、他の顧客およびそのポートフォリオ会社にもたらすいかなる費用、経済、株式、またはその他の利益を共有しません。また、このような手配について同社に支払う金は、当該コンサルタントに支払う管理費を減らすことはない。しかしながら、適用可能な手配は、当社またはそのポートフォリオの会社が、会社が自ら決定した構造および分配方法に基づいて、それによって生じる財務的インセンティブの一部または全部を共有する場合がある(場合によっては、現金支払い、追加の持分所有権、参加収入シェアおよび/またはマイルストーンを含む)場合がある。対照的に、当社またはそのポートフォリオのうちの1つが、同様のタイプの推薦および/または紹介されたすべての財務的インセンティブ(場合によっては、現金支払い、追加の株式、参加収入シェアおよび/またはマイルストーンを含む)を得るのではなく、推薦側または引導側である場合、そのような財務的インセンティブ(場合によっては、現金支払い、追加の持分、参加収入シェアおよび/またはマイルストーンを含む)は、参加する他の顧客またはそれらのそれぞれのポートフォリオ会社と同様に共有することができる。

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同社はまた、会社が投資を検討している(しかし最終的には投資を行わないことを選択した)会社を含む第三者会社とビジネス関係を構築することも許可されている。例えば、会社は、その会社の費用または持分と交換するために、関連のない第三者(現および前のポートフォリオ会社および他の顧客および/またはそのそれぞれの従業員のポートフォリオ会社を含むことができる)を紹介する契約に基づいて、同社と紹介することができる。企業がこのようなビジネス関係から経済的利益を得ることができても、会社は、予想される投資への考慮による破裂取引費用を補償する義務がなく、このような手配は、コンサルタントに支払われる管理費の制約を受けず、本プロトコルで述べた他の側面の影響を受けない。

さらに、会社またはその付属会社は、ポートフォリオ企業にサービスを提供するか、またはそれと他の方法で契約を締結する会社または企業(それらが会社の“付属会社”でなくても)の株式または他の投資を時々保有するであろう。BlackstoneとBlackstone Credit&Insuranceは過去に情報技術、企業サービス、関連業界の会社と関係を構築し、将来的にそれと関係を構築することで、Blackstoneは同社の株式または同様の権益を買収する。このような関係の場合、Blackstoneおよび/またはBlackstone Credit&Insuranceは、ポートフォリオ会社に推薦および/またはポートフォリオ会社を紹介する権利を保持する(これは、財務的インセンティブ(追加の株式を含む)および/またはポートフォリオ会社の参加に関連して、Blackstoneおよび/またはBlackstone Credit&Insuranceを利益を得るマイルストーンイベントをもたらす可能性がある)。このような合弁企業または業務は、当社のポートフォリオ会社および/または他の顧客のポートフォリオ会社から得られたデータを使用することができる。これらの手配は、当社の同意または直接参加なしに達成される予定です。当社と株主は、Blackstoneおよび/またはBlackstone Credit&Insuranceがこれらの関係および/またはポートフォリオ会社の参加によって生じるいかなる費用や経済的利益も共有しません。

ポートフォリオ会社との取引または合意(長期インセンティブ計画を含む)については、企業とは無関係な上級管理者がポートフォリオ会社を代表するように任命されていない場合があり、企業は、ポートフォリオ会社と距離を置く代表を必要とすることなく、会社および/または会社とポートフォリオ会社またはその付属会社との間の合意を交渉して実行することができ、これは、それから距離を置く条項の達成に努力する上で利益衝突を生じる可能性がある。同社が使用する予定のこのような衝突を緩和する措置は、外部弁護士にこのような合意を審査·提案させ、商業的合理的な条項に見解を提供するか、社内に個別のグループを構築し、交渉の各当事者に提案を提供することを含む。

関連側リースそれは.法律の適用の規定の下で、当社とそのポートフォリオ会社は、Blackstone、他の顧客とそのポートフォリオ会社、関連会社および他の関連会社に財産をレンタルすることができます。賃貸契約は通常市場価格で計算される予定だが、いつもそうではないかもしれない。Blackstoneは、知っている市場上の他の賃貸を参照して市場価格を確認することが予想され、Blackstoneの不動産業務規模を考慮して、Blackstoneはこれらの賃貸が全体的に市場を指示すると予想される。それにもかかわらず，Blackstoneはこれらの決定やこのような資産や投資に関する他の決定を行う際に利益が衝突する可能性があるが，必ずしもそうではない可能性がある.当社及びそのポートフォリオ会社が、取引相手が無関係な連関係にある場合に適用される条項を、当社及びそのポートフォリオ会社に有利な条項で当該等の関連先にレンタルしたり、当該等の関連先からレンタルしたりする保証はない。

交差担保と交差担保それは.Blackstone Credit&Insuranceは、一般に、交差保証および他の同様の手配を回避するために合理的な努力を求めるが、当社が行う任意の取引の取引相手、融資者または他の参加者(別の投資ツールおよび/または他の顧客を除く)は、当社、そのような他の顧客、ポートフォリオ会社、そのような他の顧客のポートフォリオ会社および/または他のツールが適用義務に対して連帯責任(適用される管理文書に規定された任意の制限された制約)を要求するか、または直面することを望む可能性があり、これは、それぞれの場合、当社、当該などの他の顧客、当該他の顧客、および/または他のツールに連帯責任(適用される管理文書に規定された任意の制限された制約)をもたらす可能性がある。このようなポートフォリオ会社およびポートフォリオ会社、および/または背中合わせまたは他の同様の償還協定を締結するための道具であるが、適用される法律の制約を受けなければならない。この場合、クロス担保手配によってより良い融資条件を得ることができるが、当社または他の顧客またはツールのいずれも、第三者取引相手に主要な責任を負うことによって補償を受けることはない(または他方に補償を提供する)ことが予想される。また、クロス担保は一般に会社ではなくポートフォリオ会社で発生することが予想され、“悪い男の子”事件のような限られた場合でなければ、会社に追徴権の債務はない。他の顧客との任意のクロス担保手配は、担保品プールにおける当社の他の顧客の投資不振や不良投資により、他の良好な投資における権益を失う可能性があります。

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同様に、貸手は、会社の複数のポートフォリオ会社や他の顧客が融資から利益を得ても、当社の1つのポートフォリオ会社および他の顧客のみに直面することを要求することができ、これは、通常、(I)ポートフォリオ会社が融資者全体に対して債務全体に対して単独の責任を負うことになるため、他のポートフォリオ会社の不足出資と、(Ii)会社のポートフォリオ会社と他の顧客との共同および個別に全債務を負担することによって要求されることができる。交差担保に基づいて責任を負うか、または持分緩衝に責任を負う(緩衝金額は、融資または再融資のタイプによって異なる可能性がある(例えば、再融資の緩衝は小さい可能性がある)。会社のポートフォリオ会社及び他の融資から利益を得た顧客は、背中合わせ又は他の同様の償還協定を締結することができ、合意によれば、各ポートフォリオ会社の負担がそれを超えることはない比例する債務と関連債務の部分比例するどのような融資シェアも.

合弁仲間それは.当社は時々第三者合弁パートナーと1つ以上の合弁手配を締結します。合弁パートナーとの投資は、業績に応じて計算される報酬と、そのような合弁パートナーに支払うべき他の費用に関連し、コンサルタントが自ら決定することが多い。合弁パートナーは当社のコンサルタントが提供するサービスと類似したサービスを提供することができます。しかし、合弁パートナーに支払ういかなる補償や費用も、当社が支払うべき管理費を減らすことはありません。合弁パートナーが任意の方法で会社に関連している場合、例えば、会社、会社、他の顧客、またはそれらのそれぞれのポートフォリオ会社の有限パートナー投資家、融資者、株主またはサービスプロバイダ、または上述した任意の会社の任意の付属会社、人員、上級管理者、または代理であれば、追加の衝突が生じる。

集団調達それは.法律の適用の制約の下、当社およびいくつかのポートフォリオ会社は、Blackstone Credit&Insuranceおよび/またはBlackstoneの第三者または付属会社と、Blackstone Credit&Insuranceおよび/またはBlackstoneの第三者または付属会社からのグループ調達(独立した共同購入組織CoreTrustを含むがこれらに限定されない)、福祉管理、所有権購入および/または他の保険証書(ブローカーおよび/または配給を含む予定であり、時々ポートフォリオ企業間で集約され、賠償額および他の形態の分担リスクの共有を含むことを含む)および他の運営、行政または管理に関する合意を締結する。同社は、グループベースで購入したこれらの異なるサービスや製品のコストを会社、他の顧客およびそのポートフォリオ会社の間に割り当てる。いくつかの手配は、Blackstone Credit&Insuranceおよび/またはBlackstoneまたはその関連会社(人員を含む)または他の顧客およびそのポートフォリオ会社に、当社がそのポートフォリオ会社と達成した取引および/またはポートフォリオ会社によって達成された部分的な節約に関連する取引を含む手数料、割引、リベートまたは同様のお金を支払うことをもたらす。このような手数料や支払いは管理費を下げません。同社はまた、これらのグループ調達手配の各方面から相談、使用料、その他の費用を得る予定だ。他の顧客のポートフォリオ会社がこのようなサービスを提供する範囲内で、当該ポートフォリオ会社および他の顧客は利益を得るであろう。また、サービスを提供する特定ポートフォリオ会社が獲得した収益は、同社及びそのポートフォリオ会社がサービスを受けた収益よりも大きい可能性がある。これらの手配のコストと収益の分配には衝突があり、株主はコンサルタントに依存してその唯一の情権でこれらの衝突を処理する。

多様な株主グループ. 同社の株主は様々な管轄区域に分布し、様々な形をとることが予想される。当社への株主の投資や、コンサルタントやBlackstone Credit&Insuranceが管理または提案している他の投資ツールにおける投資家の利益は、当社が同じ投資に参加している投資、税務、その他の利益と衝突する可能性があります。個別株主と他の株主及び他の投資ツール投資家との利益衝突は、当社及び当該等の他の提携企業が行った投資の性質、投資の構造又は買収及び売却投資の時間に関連又は発生するのが一般的である。したがって、コンサルタントまたはBlackstone Credit&Insuranceによる決定は、1つの投資家が他の投資家よりも有利である可能性のある投資の性質または構造、特に投資家に関する個人税務状況を含む利益衝突を生じる可能性がある。また、当社は、株主が異なる取引で行う関連投資にマイナス影響を与える可能性のある投資、例えば、当該等投資に関する救済措置の行使により当該等発行者の株式類投資に悪影響を与える信用投資を行うことが可能である。当社に適した投資を選択および手配する際には、コンサルタントまたはBlackstone Credit&Insuranceは、任意の株主の投資、税収または他の目標ではなく、当社および株主(およびコンサルタントまたはBlackstone Credit&Insuranceによって管理または提案された他の投資ツールの投資家)の全体的な投資および税務目標を考慮する。

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さらに、ある株主は、適用法および/または米国証券取引委員会によって承認された任意の適用命令に従って、会社と共に1つまたは複数の投資に投資する補充資本ツールおよび共同投資ツールを含む他の顧客の投資家であってもよい。株主はまた、他の顧客、会社ポートフォリオ会社の関連会社または他の顧客、慈善機関、財団、または会社の人員および/または現または前の会社の従業員に関連する他の実体またはプロジェクト、会社の上級コンサルタントおよび/または経営パートナー、ならびに任意の関連会社、基金または個人も、会社の並列共同投資権に関連するツールを介して会社に投資することができ、いずれの場合も、管理費を支払う必要がなく、株主もこのような手配から利益を得ることができない。一部の上記会社の関連側は支線車両の発起人であり，これらの車両は株主として当社に投資する可能性がある.会社に関連する支線車両スポンサーは、通常、業績ベースの費用を含む追加料金をその投資家に請求し、これは、会社に現在の収入を提供し、これらの車両における所有権の価値を増加させる可能性がある。したがって、同社は潜在的な投資家をこれらの支線ツールに推薦する動機があるだろう。これらすべての会社関連株主は、非関連株主と同等の投票権と保留同意権を持つことになる。それにもかかわらず、会社はこれらの会社に関連する株主に直接または間接的に影響を与える能力がある可能性がある。

当社またはそのポートフォリオ会社は、株主または株主と共同経営会社との合意、取引または他の手配された取引相手(公平の原則で処理された取引相手)または参加者となる可能性もある。したがって、上記の文に記載されているこのような株主は、同様の位置づけのない株主とは異なる会社および会社に関する情報を有することができる。株主が会社などのツールへの投資を異なる方法で監視しているため、類似した情報の違いが生じる可能性がある。例えば、いくつかの株主は、報告書に記載されていない(または記載されていない)当社、その投資および/またはポートフォリオ会社の情報の提供を定期的にコンサルタントに要求し、すべての株主に提出することを要求する他の情報を要求する可能性がある。この場合、コンサルタントは、適用される法律や法規に基づいて、当該等の株主にこのような情報を提供することができる。法律要件が適用されない限り、コンサルタントはこのような情報をすべての株主に肯定的に提供する義務はないであろう(コンサルタントは一般に同じ情報を提供し、その点で株主を平等に扱うことを要求しなければならない)。したがって、ある株主は、法律要件が適用されない限り、他の株主よりも当社に関する情報を多く有することができ、コンサルタントは、すべての株主が、当社、その投資および/またはポートフォリオ会社に関する同じ情報を求め、取得、または処理することを保証する責任がないであろう。また、場合によっては、会社は、会社投資の任意の資産に関する重要な非公開情報、特に他の顧客または公開登録されたポートフォリオ会社が会社と共同投資する投資を株主に開示することを制限される可能性がある。さらに、投資銀行や他の金融機関や会社員も株主である可能性がある。これらの機関及び人員は、会社に利益をもたらす可能性のある情報及び考え方の潜在的な源であり、会社及びその投資会社のサービスプロバイダ又はサプライヤーの身分で会社及びその投資会社に関する情報を得ることが可能である。

未来の可能な活動. 時間が経つにつれて、同社とその付属会社はその提供するサービス範囲を拡大することが予想される。本明細書の規定に加えて、会社およびその付属会社の業務範囲またはそのようなサービス(現在提供されているサービスであっても将来提供されるサービスであっても)を実行することは制限されず、そのような活動が利益の衝突をもたらす可能性があっても、そのような衝突が本明細書で説明されているか否かにかかわらず、これらのサービスは限定されないであろう。同社およびその付属会社は、自社が行おうとしている投資と同様の投資を保有または保有する可能性のある顧客との関係を含む、大量の会社、財務スポンサーおよびその高級管理者との関係を発展させていく。これらの顧客自身は、当社の適切な投資機会を代表したり、当社と投資機会を競合したりすることができる。

証券法で定められた制限それは.会社の活動および他の顧客の活動(証券を保有しているか、またはポートフォリオ会社の取締役会に従業員を有することを含む)は、証券法が会社が保有する証券の取引に制限を加え、そのような証券の価格またはそのような実体にそのような投資を購入、保留または処分する能力に影響を与えるか、または他の方法で利益衝突を生じる可能性があり、いずれも会社の業績に悪影響を与え、株主に見返りをもたらす可能性がある。

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カタログ表

1940年法案は、1940年法案に基づいて登録された特定の取引を会社がその付属会社またはその付属会社と共に行う能力を制限する可能性がある。これらの制限により、当社は、1940年法案に登録された付属会社との“共同”取引を禁止することができ、これには、同一ポートフォリオ会社への投資(同時刻であっても異なる場合であっても)、他の顧客から投資を購入したり、他の顧客に売却したりすることが含まれる可能性がある。これらの制限は、当社が本来得ることができる投資機会の範囲を制限する可能性がある。

私たちは米国証券取引委員会の免除令を受けており、他の事項を除いて、コンサルタントのいくつかの共同経営会社およびコンサルタントとその共同経営会社によって管理され、制御されているいくつかの基金を含む他の人との共同投資を許可しているが、いくつかの条項と条件を遵守しなければならない。

株主の外部活動それは.当社に関連する業務利益及び活動以外に、株主は、当社及びそのポートフォリオ会社と直接競争する業務利益及び活動を含む業務利益及びその他の活動に従事する権利があり、当社又はそのポートフォリオ会社と取引及びサービスを提供することができる(場合によっては、コンサルタントが適宜決定して当社又はそのポートフォリオ会社にレバレッジ又はその他の融資を提供することを含む)。当社、いかなる株主、又は他の者も、当社の有効書類又は任意の関連合意のために、任意の株主の任意の業務項目においていかなる権利を有することはありません。このような場合、株主および場合によってはコンサルタントは互いに衝突する忠誠度を持つだろう。

保険ですコンサルタントは、当社および取締役会が当社の活動に関連する責任を負うことを確実にするために、当社に保険料、費用、コストおよび支出(保険仲介人の任意の費用または費用を含む)を購入および/または負担させる。これは、当社および1つまたは複数の他の顧客、コンサルタント、Blackstone Credit&Insuranceおよび/またはBlackstone(それぞれの取締役、上級管理職、従業員、代理人、代表、独立顧客代表(ある場合)および他の賠償者を含む)の1つまたは複数の“傘”、グループまたは他の保険証書の保険料、費用、コスト、および支出の一部を含む。コンサルタントは公平で合理的な基礎の上で、会社、1つ以上の他の顧客、コンサルタント、Blackstone Credit&Insuranceおよび/またはBlackstone間のこのような“傘”、グループまたは他の保険証書の保険料、費用、コストと費用の分配について判断し、取締役会の承認を受けなければならない。

科学技術革新です最近の技術·科学革新は、多くの老舗業界や権力者を持つ業界を混乱させている。技術や科学革新が急速に発展するにつれて、会社の1つまたは複数の戦略に影響を与える可能性がある。また、近年の革新速度を考慮すると、会社がこのような投資を行う際に、特定のポートフォリオ企業への影響は予見できず、会社および/またはそのポートフォリオ会社に悪影響を及ぼす可能性がある。また，Blackstone Credit&Insuranceは，革新の方向や程度の見方に基づいて投資決定を行うことができ，これらの観点は不正確であり，損失を招くことが証明されている.

他の潜在的利益衝突. コンサルタントの高級管理者、取締役、メンバー、マネージャー、従業員と人員は自分の口座のために証券取引を行うことができるが、法律或いは会社の政策規定の制限と報告要求、或いはコンサルタントが時々決定する他の規定を守らなければならない。さらに、いくつかの他の顧客は、1940年の法案または他の法規によって制限される可能性があり、会社の役割のために、これらの法規は、企業がこれらの他の顧客から投資を購入するか、これらの顧客に投資を売却するか、または同じ証券に投資する能力を制限する可能性がある。このような規制は会社が獲得できる投資機会を制限するかもしれない。また、Blackstoneは上場企業であるため、コンサルタントの高級管理者、取締役、メンバー、マネージャー、人員は、当社とその連合会社の業務と事務の管理に関連するいくつかの考慮要素やその他の要素を考慮する可能性があり、Blackstoneが上場会社でなければ、必ずしもこれらの要素を考慮するとは限らない。Blackstone取締役は、上場企業の株主に対して、当社に対する役割と衝突する可能性のある受託責任を負っています。最後に、会社は市場での良い名声が会社や他の顧客に利益をもたらしていると考えているにもかかわらず、コンサルタントは名声の理由で投資活動を拒否したり、会社を代表して取引相手との取引を拒否したりすることができ、この決定は、会社が利益を放棄したり、損失を被ったりする可能性がある。

項目1 B。未解決の従業員のコメント。

ない。

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カタログ表

プロジェクト1 C。ネットワーク·セキュリティ

ネットワークセキュリティリスク管理と戦略

外部管理の閉鎖管理投資会社として、1940年法案によると、BDCとみなされることを選択しており、私たちの日常運営はコンサルタント、行政長官、私たちの役員会の監督の下で管理されています。我々の幹部はいずれもベテランのBlackstone Credit&Insuranceの専門家であり，各コンサルタントや管理人はBlackstoneの子会社である。したがって、私たちはBlackstoneに依存して、ネットワークセキュリティ脅威が私たちの業務にもたらす重大なリスクを評価し、識別し、管理します。以下にBlackstoneが我々に提供した我々に関するネットワークセキュリティ計画の詳細を示す.

Blackstoneは、そのシステム、運営、および委託されたデータ(私たちおよびコンサルタントを含む)を予期される脅威または危険から保護するための政策およびプログラムを含む包括的なネットワークセキュリティ計画を維持します。Blackstoneはそのネットワークセキュリティ計画の一部として様々な保護措置を利用している.これらの措置には、適切な物理およびデジタルアクセス制御、パッチ管理、認証およびモバイルデバイス管理ソフトウェア、年間従業員ネットワークセキュリティ意識およびベストプラクティストレーニングスキーム、異常活動を報告するセキュリティベースラインおよびツール、およびデータ使用状況、ハードウェアおよびソフトウェアを監視することが含まれる。

Blackstoneは、自動および手動脆弱性スキャンによって、キーホールを識別し、修復するために、そのネットワークセキュリティ防御システムを定期的にテストします。また，年1回のホワイトキャップ浸透試験を行い，その安全態勢を検証した。黒石は2~3年ごとに第三者と共にそのネットワークセキュリティ計画を検査し、その有効性を評価する一部の方法は、米国国家標準と技術研究所とインターネットセキュリティセンターなどの業界標準と既定の枠組みをガイドラインとすることである。また，Blackstoneは，そのネットワークイベント応答の流れをテストするために，仮想ネットワークセキュリティイベントに関するネットワークイベントデスクトップ演習やシーン計画演習にも参加している.ブラックストーンの首席安全官“CSO”)およびBlackstone上級管理職、法律およびコンプライアンス、技術および革新(“BXTI”)や、グローバル企業事務部がこれらの活動に参加している。これらのデスクトップ練習やどの活動からも得られた経験的教訓は，適切な場合に審査，議論を行い，そのネットワークセキュリティフレームワークに組み込む.

Blackstoneは、そのネットワークセキュリティ計画の各方面の内部演習をテストするほか、Blackstoneネットワークセキュリティシステムとプロセスの性能を評価するために、独立第三者分析Blackstone情報技術リソースユーザ(Blackstone従業員を含む)のデータを定期的に招聘し、浸透テストとスキャン演習を行っている。

ブラックストーンは包括的なセキュリティ·レスポンス·プログラムを持っています“IRP”)は、イベントによってもたらされる予期されるリスクに応じて、(私たちの上級管理層に適宜通知することを含む)非従来の疑似または確認された情報セキュリティまたはネットワークセキュリティイベントを適切に報告することが意図されている。外部弁護士、法医学調査者、および/または法執行部門を含む、いくつかの内部技術および管理機能の人員からなるセキュリティイベント応答グループを適宜作成して、事件を調査および修復し、必要な外部コンサルタント支援の程度を決定することができる。IRPは事件解決後に行われる持続的な監視または救済行動を規定する。BlackstoneのCSO，BXTI，Blackstoneの法律とコンプライアンス部メンバーは少なくとも年に1回IRPを審査している.

Blackstoneは，会社のネットワークセキュリティリスクを追跡し，これらのプロセスを上記会社の全体リスク管理実践に統合することを目的とした本格的なネットワークセキュリティリスク管理プロセスとネットワークセキュリティリスク登録簿を持つ。BlackstoneのCSOは定期的にその企業リスク委員会とネットワークセキュリティリスクと関連緩和措置を討論と審査し、半年度の企業リスク管理報告に関連するネットワークセキュリティリスク更新と指標を組み入れた。

Blackstoneには、Blackstoneの外部管理会社のリスクを含む、第三者サプライヤーとの交渉に関連するネットワークセキュリティリスクを評価するためのプロセスがあります。この評価の根拠は、提供されるサービスタイプと、第三者プロバイダがアクセスまたは処理するBlackstoneデータの範囲およびタイプとを含む。Blackstoneは、第三者プロバイダの予備的なリスク評価に基づいて、さらなるネットワークセキュリティ審査を行うか、または任意の実際または潜在的に決定されたネットワークセキュリティリスクを修復または契約保護を提供することを要求する可能性がある。さらに、適切な場合、Blackstoneは、ある第三者プロバイダとの契約スケジュールに、データおよびネットワークセキュリティに関するベストプラクティスを含む条項と、そのようなプロバイダのネットワークセキュリティ計画および実践を評価、監視、監査、およびテストする権利とを求める。Blackstoneはまた、少なくとも年に1回審査される複数のデジタル制御を使用して、第三者の内部システムおよびデータへのアクセスを監視および管理する。

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カタログ表

ネットワークセキュリティ脅威のリスクが我々の業務にどのように影響するか，これらのリスクを管理するためのBlackstoneの依存に関する議論を参照されたい“第1 A項。リスク要因-私たちの業務に関連するリスク-ネットワークセキュリティおよびデータ保護リスクは、データ損失、業務中断、および名声被害をもたらす可能性があり、コスト増加および財務損失を含む規制行動の影響を受けさせ、すべてが私たちの業務および運営結果に実質的な悪影響を及ぼす可能性があります。”

サイバーセキュリティ·ガバナンス

Blackstoneは専門的なネットワークセキュリティチームがあり、BlackstoneのCSOが指導し、Blackstoneの高級管理者と密接に協力し、Blackstoneの首席技術官(CE.N：相場)とチーフ技術官(CE.N：相場)を含む“首席技術官”)は、当社およびコンサルタントに適用される会社のネットワークセキュリティ戦略を策定し推進するために使用されます。

黒石集団の首席技術官と首席技術官はそれぞれネットワークセキュリティと技術面で豊富な経験を持っている。Blackstoneの首席技術官Adam Fletcherは、北京タイムズ取締役の高級取締役社長であり、Blackstone全体のネットワークと物理セキュリティのあらゆる面を担当している。2017年にCSOに任命される前に、FletcherさんはBlackstoneの副CSOです。2014年にBlackstoneに参加する前に、Fletcherさんは、2012年から2014年までの間にEquifax国際セキュリティ機関を指導しました。Fletcherさんは、コーネル大学の資金調達学および産業工学の学士号を取得しています。

ブラックストーングループ首席技術官ジョン·ステゼルは取締役の上級取締役社長兼BXTI担当者です。ステゼルはブラックストーン集団全体のすべての技術的側面を担当している。Stecherさんは、Blackstoneの投資チームにもアドバイスを提供し、Blackstoneポートフォリオ社や、Blackstoneの外部管理会社である当社などの技術的に関連するリソースを提供しています。Stecherさんは2020年に黒石に加入する前に、取締役社長やバークレーのチーフテクノロジー担当者、チーフ·イノベーション担当者でした。彼はバークレー技術管理委員会のメンバーでもある。Stecherさんは2017年にバークレーに加入する前に、ゴールドマン·サックスの資本市場や技術部門で様々な上級管理職やエンジニアリング部門を歴任しました。Stecherさんはウィスコンシン大学マディソン校でコンピュータ科学の学士号、ミネソタ大学のコンピュータ科学修士号を取得しています。

BXTIは、第三者プロバイダの評価または監査を含むネットワークセキュリティリスク評価を定期的に行い、決定されたネットワークセキュリティリスクの管理および緩和を支援する。CSOとCTOは毎年Blackstoneのネットワークセキュリティフレームワークを審査し，必要に応じてイベント駆動による審査を行う.CSOおよびCTOはまた、Blackstone情報およびシステムのセキュリティまたは完全性に影響を与える可能性のある業務実践が変化する場合を含む、Blackstoneのネットワークセキュリティ対策の範囲を定期的に検討する。

私たちの取締役会は私たちの業務が直面している主な危険を理解する責任がある。取締役会は、経営陣とともに、私たちやコンサルタントの情報技術セキュリティ制御および関連するコンプライアンス事項を定期的に審査する担当者です。BlackstoneのCSOまたは指定者は、我々およびコンサルタントが直面しているリスク、および適用されるいくつかのイベントを含むネットワークセキュリティ問題を少なくとも毎年取締役会またはその委員会に報告する。このような定期的な報告に加えて、取締役会またはその委員会は、我々およびコンサルタントのネットワークセキュリティリスクおよびBlackstoneネットワークセキュリティ計画の発展に関する管理層の最新の情報を受け取る可能性がある。

項目2.財産

私たちは私たちの運営に大きな意味を持つ不動産や他の有形財産を持っていない。私たちの会社の本社はニューヨーク公園大通り345号、31階、New York 10154にあります。行政長官が一致する私たちの管理協定の条項に合致する。私たちはこれが予想されているので、私たちの事務施設が私たちの業務に適していると信じている。

項目3.法的訴訟

私たちは現在、実質的な法的手続きの影響を受けていない。通常のビジネスプロセスでは、ポートフォリオ社と締結した契約項目の下の権利を実行することに関連するプログラムを含むいくつかの法的手続きに時々参加することができる。私たちの業務はまた広範囲に規制されており、これは規制機関が私たちを提訴することにつながるかもしれない。

第4項鉱山安全情報開示

適用されません。

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カタログ表

第II部

第五項登録者普通株式市場、関連株主事項及び発行者が株式証券を購入する。

市場情報

私たちの普通株はニューヨーク証券取引所で取引され、コードは“BXSL”です。2021年10月28日に私たちの普通株がニューヨーク証券取引所で取引を開始して以来、私たちの普通株の取引価格は従来から1株当たりの純資産額を上回っているか、あるいは下回っている。我々の普通株取引価格が1株当たり純資産純資産額であり、1株当たり純資産純資産額より高いか低いかは予測できない。2024年2月27日、私たちの普通株のニューヨーク証券取引所での最新の終値は1株29.94ドルで、私たちが2023年12月31日までに報告した1株当たりの純資産純資産額より12.3%割増した。

所持者

2024年2月20日現在、71人の私たちの株の記録保持者がいます。この数字には、“著名人”や“街名”で株を持っている株主は含まれていない

配当金分配と配当再投資

私たちは一般的に合法的に分配可能な資産の中から四半期ごとに取締役会が適宜決定したほとんどの利用可能な収益を分配するつもりです。もし私たちが優先証券を発行すれば、1940年に法案で規定された資産カバー率を維持できない、あるいは分配が私たちのいかなる借金条項によって制限されている場合、分配を禁止するという保証はありません。

次の表は、2023年12月31日までの年度申告と支払うべき分配(1株当たり金額を除く千ドル)をまとめています

発表の期日						日付を記録する						支払期日						1株当たりの金額						総金額
2023年2月27日						2023年3月31日						2023年4月27日						$	0.7000					$	112,400
2023年5月10日						2023年6月30日						2023年7月27日						0.7000						115,783
2023年6月20日						2023年9月30日						2023年10月26日						0.7700						133,552
2023年11月8日						2023年12月31日						2024年1月26日						0.7700						143,052
総分配																		$	2.9400					$	504,787

我々の配当再投資計画によると、2023年12月31日までの1年間に、我々の配当再投資計画から撤退することを選択していない株主に受け取った金額と発行された株(株式金額を除く千ドル単位)を以下の表にまとめた

支払期日			水滴株式価値						発行済み水滴株
2023年1月31日			$	5,132					208,510
2023年4月27日			5,439						213,130
2023年7月27日			4,635						172,888
2023年10月26日			5,445						205,149
総分配			$	20,651					799,677

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カタログ表

株式買い戻し計画

2023年2月、私たちの取締役会は株式買い戻し計画を承認し、この計画によると、公開市場で私たちの1株当たり純資産価値を下回る価格で最大2.5億ドルの発行済み普通株を買い戻すことができ、買い戻し期間は1年であり、“取引法”(The Exchange Act)第10 B-18条に規定されているガイドラインに適合する“会社10 B-18計画”).

当社は2023年12月31日まで年度内に株式を買い戻していません。

普通株価格区間

次の表は、私たちの普通株の1株当たりの純資産額、私たちの普通株がニューヨーク証券取引所で報告した高終値と低終値の範囲、資産純資産に対する終値の割増(割引)、およびニューヨーク証券取引所で取引を開始して以来、各財政四半期に発表された配当金を示しています。

												価格範囲
期間						純資産額(1)						高						ロー						資産純資産に対する販売価格の高割増(割引)(2)						低販売価格オーバーフローと純資産価値の比(2)						1株の現金配当金(3)
2023年12月31日までの年度
第1四半期						$	26.10					$26.25						$22.26						0.6		%				(14.7)		%				$	0.70
第2四半期						$	26.30					$27.51						$23.95						4.6		%				(8.9)		%				$	0.70
第3四半期						$	26.54					$28.77						$26.67						8.4		%				0.5		%				$	0.77
第4四半期						$	26.66					$28.63						$26.06						7.4		%				(2.3)		%				$	0.77
2022年12月31日までの年度
第1四半期						$	26.13					$31.75						$27.88						21.5		%				6.7		%				$	0.78
第2四半期						$	25.89					$28.99						$23.30						12.0		%				(10.0)		%				$	0.73
第3四半期						$	25.76					$25.24						$22.11						(2.0)		%				(14.2)		%				$	0.80
第4四半期						$	25.93					$24.68						$22.35						(4.8)		%				(13.8)		%				$	0.60
2021年12月31日までの年度
第4四半期						$	26.27					$37.64						$27.63						43.3		%				適用されない						$	0.53

(1)1株当たり資産純値は関連四半期の最終日に決定されるため、高収市価と低収市価当日の1株当たり資産純値を反映できない可能性がある。表示された資産純資産は、関連四半期末の流通株から計算される。

(2)計算方法は、それぞれの最高または最低終値から純資産を引いて純資産額で割る(いずれの場合も、適用四半期の純資産額である)

(3)関連四半期に発表され、支払われるべき配当金または割り当てを代表する。

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カタログ表

株式表現グラフ

このグラフは、2021年10月28日(私たちの普通株がニューヨーク証券取引所で取引を開始した日)から2023年12月31日までの普通株株主収益率を、標準プール500株式指数、標準プール500金融指数、標準プールBDC指数、朝星LSTAレバレッジ指数の株主収益率と比較したものである。この図は2021年10月28日に、100ドルが私たちの普通株、即ち標準プール500株式指数、標準プール500金融指数、標準プールBDC指数と朝星LSTAレバーローン指数に投資すると仮定する。この図はまた、任意の税金の影響を受ける前にすべての現金配当金の再投資を仮定している。本年度報告第II部第5項に基づいてForm 10−K形式で提供されるグラフ及びその他の情報は、“募集材料”又は米国証券取引委員会に“入金された”とみなされてはならない、又は取引法第14 A又は14 C規則の制約を受け、又は取引法第18節の責任を負うものとみなされてはならない。次の図に含まれる株価表現は，必ずしも未来の株表現を示唆しているとは限らない.

黒石担保融資基金、標準プール500指数、標準プール500金融株指数、標準プールBDC指数と朝星LSTAレバーローン指数の累積総リターン比較

第六項(予約)

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カタログ表

第7項：経営陣の財務状況と経営成果の検討と分析。

本表格10−Kのこの部分では，2023年と2022年の項目，および2023年と2022年の間の年次比較を一般的に検討している。2022年と2021年の比較に関する議論、参照“第2部プロジェクト7.経営陣の財務状況と経営成果の検討と分析”2022年12月31日までの年度のForm 10−K年度報告の内容は、参考のために具体的な検討内容を本明細書に組み込む。本節で掲載する情報は、本表の10-K“連結財務諸表と補足データ”第2部第8項の連結財務諸表とその付記と併せて読まなければなりません。本議論は、多くのリスクおよび不確定要素に関連する前向きな陳述を含み、第1の部分の本10-K表“リスク要因”第1 A項に記載されたリスクおよび不確実性を含むが、本10-K表の他の部分の“リスク要因”および“前向き陳述に関する警告声明”で議論されている要素を含むため、私たちの実際の結果は、このような前向き情報の予想される結果とは大きく異なる可能性がある

概要と投資枠組み

私たちはデラウェア州の法定信託会社であり、その構造は非多元化、閉鎖的な管理投資会社であり、すでに1940年法案下のBDCとして監督管理を行うことを選択した。また、米国連邦所得税の目的で、私たちは“規則”の下でRICとみなされることを選択した。私たちは私たちのコンサルタントが管理しています。行政長官は私たちの運営に必要な行政サービスを提供するだろう。

私たちの投資目標は現在の収入を創出し、長期資本増値をより小さく実現することだ。

通常の市場条件下では、私たちは通常、総資産(純資産に投資借入)の少なくとも80%を担保債務投資に投資し、私たちのポートフォリオは主に第1の留置権優先担保融資と単位ローンからなる。より小さい程度で、私たちは、第2の留置権、第3の留置権、無担保または二次ローン、ならびに他の債務および株式証券に投資し続ける可能性がある。限られた状況で、私たちは第1留置権ローンの“最後の脱退”部分を維持することができる。この場合、第1留置権ローンの“先出”部分は、私たちの“最終出”の地位よりも優先的な支払いを受けることになる。代わりに、私たちはこのような“最後の脱退”部分に関連するより高い損失リスクと引き換えに、“先出し”よりも高い金利を得る。私たちは現在、苦境に陥ったり、救助資金を必要とする発行者への投資に集中していない。

私たちの運営結果の重要な構成要素は

投資する

私たちは主にアメリカの民間会社のローンと証券に注目しています。銀団ローンを含み、その中には大·中型市場の会社が含まれています。多くの市場環境において、このような関心は、リスク調整後の優れたリターンを得る機会を提供していると考えられる。

私たちの投資活動レベル(投資数と各投資の規模を含む)は、様々な時期に大きく変化することができ、これは、ミドルエンド市場会社が獲得可能な債務と株式資本の数、このような会社のM&A活動レベル、全体的な経済環境、融資および他の証券の取引価格、および私たちが行っている投資タイプの競争環境を含む多くの要素に依存する。

収入.収入

私たちは利息収入の形で私たちが持っている債務証券と配当金から収入を発生させる。私たちの債務投資には通常5年から8年の期間があり、SOFR、SONIAなどの基準に基づいて変動金利で利息を計上しています。場合によっては、未返済残高の予定償却に基づいて債務投資の支払いを受けています。しかも、私たちは予定期限までに債務投資の一部の返済を受けるかもしれない。これらの返済の頻度や金額は時期によって大きく変動します。私たちのポートフォリオ活動はまた証券販売の収益を反映している。場合によっては、私たちの投資は繰延利息支払いまたはPIK利息を提供する可能性がある。ローン元金と何の請求もありませんが未払いの利息は普通満期日に満期になります。

また、私たちは、約束、ローン発行、構造手配、同意、免除、改訂、シンジケート、その他の雑費の形で、私たちのポートフォリオ会社に管理協力を提供する費用など、日常業務中に様々な費用から収入を得ています。

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カタログ表

費用.費用

以下の特別規定を除いて、すべての投資専門家やコンサルタントのスタッフが、吾等に投資コンサルティングサービスを提供する際や、その等の人員が当該サービスに割り当てることができる基本的な報酬、ボーナス及び福祉、日常管理費用は、コンサルタントが提供し、支払うことができる。我々は、(A)管理費および奨励費を含む“投資相談プロトコル”に従ってコンサルタントに支払う投資相談費、(B)私たちが分担すべき報酬、間接費用(賃貸料、事務機器、光熱費を含む)、および署長が“管理協定”に規定された行政義務を履行する際に発生する他の費用を含むが、これらに限定されないが、これらに限定されない。(Ii)投資者関係、法律、運営、および行政署長の他の非投資専門家(情報科学技術専門家を含む)が私たちの役割を代行し、(Iii)Blackstoneまたはその任意の付属会社の任意の内部監査チーム員、および(C)私たちの運営、行政および取引の他のすべての支出。

コンサルタント、管理人、またはその付属会社は、時々私たちを代表して第三者商品またはサービス供給者に支払うことができます。私たちはコンサルタント、管理者、またはその付属会社にこのような任意の金額を補償します。コンサルタントまたは管理人は、費用および/または費用を精算する権利を時々延期または放棄することができる。署長は、2023年12月31日、2022年、2021年12月31日までの年間賃貸料とその他の入居費の任意の補償を放棄することを選択した。しかし，署長は今後の間にこのような費用の返済を要求することができる.上記のすべての費用は最終的に私たちの株主が負担するだろう。

当社は返済資格のある管理人とコンサルタントの費用と支出を、かかる時間、管理する資産の使用率、割合保有量、両者の組み合わせや管理人が取締役会が通過する政策に基づいて決定した他の合理的な方法に基づいて合理的に分配します。

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カタログ表

ポートフォリオと投資活動

2023年12月31日までの1年間に、19.459億ドルの新投資約束元金総額(2023年12月31日現在の662.9ドルの未到着資金を含む)を作成し、そのうち19.314億ドルが第1保留権債務であり、そのうち1，020万ドルが無担保債務、430万ドルが株式である。

我々の投資活動の状況は以下のとおりである(別の説明を除いて、ここで提供される情報は償却コストで計算される)(千元単位)：

			12月31日まで、12月31日まで
			2023						2022						2021
投資：
総投資，期初			$	9,657,872					$	9,745,126					$	5,575,482
購入した新しい投資			1,483,303						961,768						6,824,327
資本化された実物支払利息			51,558						40,324						9,152
投資割引純増加額			52,865						47,428						62,799
投資は純収益を達成した			(6,205)						37,402						7,785
売却済みまたは償還済み投資			(1,305,234)						(1,174,176)						(2,734,419)
総投資、期末			$	9,934,159					$	9,657,872					$	9,745,126
元本投資金額：
第一留置権債務投資			$	1,481,290					$	984,200					$	6,672,961
第二留置権債務投資			—						7,896						68,519
無担保債務			10,231						14,023						52,670
株式投資			3,915						13,144						90,286
合計する			$	1,495,436					$	1,019,263					$	6,884,436
投資によって得られた収益を売却または返済する
第一留置権債務投資			$	(1,231,702)					$	(1,077,767)					$	(2,632,926)
第二留置権債務投資			(7,351)						(20,907)						(48,024)
無担保債務			—						(13,535)						(52,537)
株式承認証			—						(8,514)						—
株式投資			(66,181)						(53,453)						(932)
合計する			$	(1,305,234)					$	(1,174,176)					$	(2,734,419)
新ポートフォリオ社への新投資数			29						53						117
平均新規投資承諾額			$	29,322					$	19,231					$	58,841
新投資加重平均収益率			12.0		%				10.2		%				7.0		%
販売または回収された投資の加重平均収益率			11.1		%				7.1		%				7.5		%
ポートフォリオ会社の数			196						176						148
債務と創収投資の加重平均収益率は、償却コストで計算される(1)(2)			11.8		%				10.6		%				7.3		%
公正価値で計算された債務と創収投資の加重平均収益率(1)(2)			12.0		%				10.7		%				7.2		%
平均ローン価値比(LTV)(3)			48.2		%				47.5		%				44.0		%
変動金利を採用した債務投資の割合(6)			99.9		%				99.9		%				99.9		%
固定金利を採用した債務投資率(6)			0.1		%				0.1		%				0.1		%
余剰コストで計算される非権利責任発生制資産の割合(4)(5)			0.0		%				—		%				—		%

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カタログ表

(1)計算方法は、(A)当該等の証券に含まれる計算すべき債務の年利又は収益率に毎年増加する割引を加えるか、又は毎年償却する保険料を減算する(誰が適用されるかによる)を(B)当該等の証券に含まれる総債務投資で割る(公正価値又はコスト(誰が適用されるかに応じて))。各投資がライフサイクル全体で獲得した実際の収益は，上記の収益とは大きく異なる可能性がある.

(2)2023年、2022年、2021年12月31日まで、コスト別の加重平均総ポートフォリオ収益率はそれぞれ11.8%、10.5%、7.2%だった。公正価値によって計算した加重平均総ポートフォリオ収益率はそれぞれ11.8%、10.6%と7.1%であった。

(3)当社取締役会と第三者評価会社が共同で決定したすべての公正価値が含まれている個人債務投資は含まれていますが、見積資産は含まれていません。平均融資価値比率はポートフォリオ会社ごとの純融資価値比率を表し、適用される全個人債務投資の公正価値に基づいて重み付けを行う。融資と価値の比の計算方法は、1融資あたりの現在の純債務総額をポートフォリオ社の最近の四半期末までの推定企業価値で割ったものである。

(4)2023年12月31日の金額は0.1%未満に切り込まれた。

(5)総投資の償却コストの割合を占める。2023年12月31日まで、2022年12月31日と2021年12月31日まで、非課税資産はそれぞれ投資公正価値総額の0.1%、0.0%、0.0%を占めている

(6)債務投資の公正な価値総額の割合を占める。2023年12月31日、2022年12月31日、2022年12月31日と2021年12月31日まで、変動金利を採用した債務投資が公正価値の総投資に占める割合はそれぞれ98.9%、98.3%と98.2%であった。

2023年12月31日現在、弊社の加重平均年収は773.9ドル、加重平均年利税前利益は191.9ドルです。これらの計算には、取締役会と第三者評価会社が共同で公正価値を決定するすべての個人債務投資が含まれているが、報告された資産は含まれていない。金額は投資ごとの公平な市場価値に基づいて重み付けされる。金額は最新に利用可能なポートフォリオ会社の財務諸表から来ており、独立して確認されておらず、正常化や調整後の金額を反映している可能性があります。したがって、私たちはこの情報について何の陳述も保証しない。

私たちの投資に関するより多くの情報は“を参照してください”プロジェクト8.連結財務諸表と補足データ−連結財務諸表付記−付記4.投資”

経営成果

次の表に経営実績(千元単位)を示す

			12月31日までの年度
			2023						2022						2021
総投資収益			$	1,143,517					$	850,292					$	624,700
消費税前純支出			472,817						365,130						270,586
消費税前純投資収益			670,700						485,162						354,114
消費税支出			16,795						1,386						2,438
消費税後の純投資収益			653,905						483,776						351,676
未実現円高(減価償却)純変化			(54,573)						(122,149)						104,178
純利益を達成した			12,619						42,929						4,568
経営純資産が増加する			$	611,951					$	404,556					$	460,422

買収、新たな投資承諾レベル、実現済み損益の確認、ポートフォリオの未実現増値や減価償却の変化を含む様々な要因により、業務純資産の純増加(減少)は時期によって異なる可能性がある。したがって，比較は意味がないかもしれない.

投資収益

投資収入は以下の通り(千単位)

			12月31日までの年度
			2023						2022						2021
利子収入			$	1,089,044					$	796,499					$	610,508
実物支払利息収入			47,076						40,324						8,188
配当収入			387						9,307						219
費用収入			7,010						4,162						5,785
総投資収益			$	1,143,517					$	850,292					$	624,700

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カタログ表

2023年12月31日までの年度、総投資収入は11.435億ドルに増加し、2022年12月31日までの年度より2兆932億ドル増加し、34%増となり、主に参考金利の上昇が投資利息収入の増加を後押ししたためである。

また，2023年12月31日までの年度では，1，930万ドルの非日常的利息収入(たとえば前払い保険料，前払い融資発行費の加速増加，未償却割引など)を記録した。前年の490万ドルと比較して、主に前金が増加したためだ。

2023年12月31日まで、2023年12月31日と2022年12月31日の年度まで、実物支払利息収入はそれぞれ投資収入の4.1%と4.7%を占めている。

私たちは、私たちの発行速度、返済、金利の変化を含む、投資収益は様々な要素によって異なると予想しています。

金利上昇は2023年12月31日までの年度の投資収入に有利な影響を与えているが、さらなる利上げとそれによるより高い資金コストは、ある借り手の自由キャッシュフローや信用品質に悪影響を及ぼす可能性があり、元金や利息を支払う能力に影響を与える可能性がある。このような利上げが一定期間の経済的疲弊や成長鈍化と同時に発生すれば、私たちの借り手および/または私たちのポートフォリオの表現は否定的な影響を受ける可能性がある。また、経済状況の変化による深刻な市場混乱は、信用市場で取引される特定の資産の流動性を制限する可能性があり、これは、魅力的な価格でまたはそのような資産をタイムリーに販売する能力に影響を与える可能性がある。

費用.費用

料金は以下の通り(千元単位)：

			12月31日までの年度
			2023						2022						2021
利子支出			$	266,420					$	203,579					$	120,469
管理費			98,122						101,707						62,401
収入ベースの奨励費用			134,230						97,154						67,272
資本利得税奨励費			(5,506)						(11,883)						16,312
専門費			6,077						4,011						2,925
とうとう会の費用			907						853						571
行政サービス料			2,250						2,672						2,370
他の一般事務や行政事務			6,115						6,343						4,794
消費税前費用総額			508,615						404,436						277,114
管理費を無料にする			(20,194)						(25,427)						(4,195)
奨励費用を無料にする			(15,604)						(13,879)						(2,333)
消費税前純支出			472,817						365,130						270,586
消費税前純投資収益			670,700						485,162						354,114
消費税支出			16,795						1,386						2,438
消費税後の純投資収益			$	653,905					$	483,776					$	351,676

利子支出

2023年12月31日までの年間総利息支出(未使用費用やその他の債務融資支出を含む)は2兆664億ドルに増加し、前年同期より6，280万ドルまたは31%増加し、主に私たちの借金加重平均金利が前年より上昇し、一部は未返済債務平均元金の低下によって相殺された。2023年12月31日までの1年間、私たちの加重平均金利は前年の3.46%から4.93%に増加した。2023年12月31日までの1年間、未返済債務の平均元本は前年の57.326億ドルから52.754億ドルに低下した。

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カタログ表

管理費

2023年12月31日までの1年間に管理費が9810万ドルに低下し、2022年12月31日までの1年に比べて360万ドル減少し、減少幅が4%となったのは、主に2023年の平均四半期末総資産が前年に比べて低下したためである。2023年12月31日までの1年間、私たちの平均四半期末総資産は2022年12月31日の101.371億ドルから98.393億ドルに低下した。

コンサルタントはIPO後に管理費を自発的に免除し、管理費をIPO後2年間0.75%(一方、契約料率1.00%)に維持し、2023年12月31日と2022年12月31日までの年間それぞれ2，020万ドルと2，540万ドルを免除することになった。免除期間は2023年10月28日に終了した。

収入ベースの奨励費用

収入に基づく奨励費用は2022年12月31日現在の9，720万ドルから2023年12月31日までの年度の1億342億ドルに増加し、これは主に奨励前費用の純投資収入の増加によるものである。2023年12月31日までの1年間で、奨励前費用の純投資収入は7.67億ドルに増加したが、前年同期は5.552億ドルだった。

コンサルタントはIPO後に自発的に奨励費用を免除し、費用をIPO後2年間15.0%(一方、契約料率17.5%)に維持し、2023年12月31日と2022年12月31日までの年間それぞれ1，560万ドルと1，390万ドルを免除することになった。免除期間は2023年10月28日に終了した。

資本利得税奨励費

2023年12月31日までの1年間に、先に計算すべき資本利益インセンティブ費用(550万ドル)を計上したが、前年同期の課税資本利益インセンティブ費用は(1190万ドル)であった

従来計上されていた奨励費用の打ち抜きは今年度の達成と未実現の純損失によるものである。公認会計原則によれば、任意の資本利益インセンティブ費用の特定期間における課税費用は、累積金額が前の期間より大きい場合、追加料金を招く可能性があり、またはその累積金額が前の期間を下回る場合、以前に記録された費用の減少を招く可能性がある。この累積金額が負であれば，課税項目は存在しない

その他の費用

専門費用には、法律、格付け機関、監査、税務、評価値、技術、および当社の管理に関連する他の専門費用が含まれています。行政サービス料とは、管理人に支払われる費用であり、管理契約下の義務を履行する際に管理人が発生する管理費用及びその他の費用を支払うためのものであり、我々のいくつかの幹部、彼らそれぞれのスタッフ、及び私たちの職責を履行するための他の非投資専門家の費用を含む当社の分配可能部分である。その他の一般と行政費用には保険、ファイル、研究、私たちの副管理人、購読費、その他の費用が含まれています。

2023年12月31日までの1年間、他の支出総額は前年同期の1，390万ドルから1，530万ドルに増加し、主に専門費用の増加により、一部の原因はインフレ圧力と市場取引の増加によるコスト増加である。

所得税、消費税を含む

“規則”M分節によると，RICとみなされることを選択し，RICSに適した税収待遇を継続する資格を有する方法で運営する予定である。税務処理資格を満たすためには、他の事項を除いて、課税年度ごとに我々の株主に規則で定義された投資会社の課税収入の合計の少なくとも90%(支払われた配当金の減額は考慮しない)、およびその課税年度の免税収入純額を割り当てなければならない。私たちのRICとしての税金待遇を維持するために、私たちは私たちの株主に必要な分配を行うつもりで、これは通常会社級のアメリカ連邦所得税の納付を免れることができます。

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カタログ表

納税年度の課税所得水準に応じて、今年度の配当配分を超えた課税収入(純資本利益を含む)を本納税年度から次の納税年度に繰り越すことができ、必要に応じてこのような課税収入に4%の控除不可の米国連邦消費税を支払うことができる。本年度推定年度課税所得額が当該等収入を超えると決定した推定今年度配当分配の範囲では、推定した超過課税所得額について消費税を計上する。

2023年、2022年、2021年12月31日までの年間で、それぞれ1680万ドル、140万ドル、240万ドルの米国連邦消費税が発生した。

純収益を実現しない

未実現収益(損失)の純変化には、以下のもの(千単位のドル金額)がある

			12月31日までの年度
			2023						2022						2021
投資が未実現収益(赤字)の純変化			$	(50,841)					$	(126,493)					$	104,727
外貨資産と負債を換算した未実現収益(赤字)純変化			(3,732)						4,344						(549)
投資が未実現収益(赤字)の純変化			$	(54,573)					$	(122,149)					$	104,178

2023年12月31日現在、赤字純変化5460万ドルを実現していないのは、主に我々の債務投資の公正価値の減少によるものである。私たちの債務投資の公正価値が元本に占める割合は0.2%低下しており、一部の原因は経済見通しとポートフォリオ会社のファンダメンタルズの変化である。

純利益を達成した

完全撤退および一部の投資撤退の実現損益には、以下の金額(千ドルで)が含まれています

			12月31日までの年度
			2023						2022						2021
投資は純収益を達成した			$	(6,205)					$	37,402					$	7,785
外貨取引は純収益を達成した			18,824						5,527						(3,217)
投資は純収益を達成した			$	12,619					$	42,929					$	4,568

2023年12月31日までの1年間に、私たちは2390万ドルの投資達成損失が発生し、一部は1770万ドルの投資実現収益によって相殺され、主に私たちの債務投資の全部または一部の売却または再編によるものだ。

2023年12月31日までの年間では、主にカナダドルとポンド対ドルレートの変動により、外貨取引の純実現収益1，880万ドルが投資の純損失を相殺している。

財務状況、流動性、資本源

私たちの流動資金と資本資源は主に私たちの投資と元本返済から稼いだ利息、配当金と手数料、私たちの信用手配、債務証券化取引、その他の保証と無担保債務のキャッシュフローから来ています。当社は、登録発売および非公開発売公開および/または非公開発行債務および/または株式証券を含む、運営、将来借入金および将来発売証券によってキャッシュフローが生じる可能性もある。私たちの現金および現金等価物の主な用途は、(I)融資の開始と優先保証債務投資の購入、(Ii)私たちの運営コストに資金を提供すること(私たちのコンサルタントに支払う費用と私たちの管理人に支払う費用補償を含む)、(Iii)私たちの借金の返済、返済、その他の融資コスト、および(Iv)私たちの株式保有者に現金を割り当てることである。

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カタログ表

債券及び/又は株式証券の公開発行を促進するために、2022年7月に米国証券取引委員会に棚上げ登録書を提出し、有効期間3年、2025年7月まで有効とした。2022年7月に提出された棚上げ登録声明によると、発行される証券の金額は提出時に具体的に説明されておらず、我々が発行可能な証券の金額にも具体的なドル制限はない。2022年7月に提出された登録声明に含まれる証券は、(I)普通株、(Ii)優先株、(Iii)債務証券、(Iv)引受権、および(V)株式承認証を含む。将来の任意の発行の詳細、および任意の発行証券の収益の使用は、任意の発行時の目論見書付録または他の発行材料で詳細に説明する。

2023年12月31日と2022年12月31日まで、私たちの債務には、資産ベースのレバレッジ手配、循環信用手配、無担保手形発行が含まれています。私たちは時々信用手配を増加させ、既存の信用手配の規模を増加させ、あるいはより多くの債務証券を発行するかもしれない。どのような発生または発行も、当時の市場状況、私たちの流動資金要求、契約と規制制限、および他の要素の影響を受けるだろう。1940年法案によると、いくつかの限られた例外を除いて、借金の発生、債務証券の発行、優先株の発行のみが許可されており、借金または発行直後であれば、総資産(債務以外の総負債を差し引く)と総債務に優先株を加えた比率は少なくとも150%である。2023年12月31日と2022年12月31日まで、私たちの未返済優先証券総額はそれぞれ49.379億ドルと55.63億ドルで、資産カバー率はそれぞれ200.3%と174.8%だった。私たちは私たちの持続的な財政的レバーを計画するために、私たちの資金不足の約束を慎重に考慮することを求めている。さらに、私たちは150%の資産カバー率制限内で十分な借入能力を維持して、資金を提供する必要がある任意の未返済の無資金源の約束を支払います。私たちはまた時々私たちの未済債務を買い戻すかもしれない。このような買い戻し(あれば)は、当時の市場状況、私たちの流動性要求、契約制限、その他の要素に依存する。このような購入取引所に係る金額は、単独でも合計でも実質的である可能性がある。

2023年12月31日現在の現金および現金等価物に加え、私たちの信用手配による16.621億ドルの未使用能力(借入ベースの利用可能性に依存し、16.62億ドルの借入金が可能)は、私たちの投資活動をサポートし、短期的に私たちの業務を展開するのに十分であると予想されます。また、2023年12月31日現在、必要に応じて1兆579億ドルの二次債務投資を保有しており、追加の流動性を提供することができる。

歴史的には十分な借入能力を得ることができるにもかかわらず、経済状況の悪化や他の負の経済発展は、将来融資を受ける機会を制限する可能性がある。私たちは将来の投資や流動性需要のために新しい融資を見つけることができないかもしれません。たとえ私たちがこのような融資を得ることができても、このような融資の条項は私たちが以前に得たような割引ではないかもしれません。これらの要素は私たちが新しい投資を行う能力を制限し、私たちの運営結果に悪影響を及ぼすかもしれない

2023年12月31日までに現金と現金等価物は1兆549億ドルです。2023年12月31日までの1年間、経営活動が提供した現金は4.588億ドルで、主に私たちの投資の利息支払いによるものだったが、投資購入、投資販売、元金返済の純額は1.781億ドルで部分的に相殺された。今年度の融資活動のための現金は4.322億ドルであり、これは主に私たちの信用手配と無担保手形の純返済と現金で支払われた4.38億ドルの配当によって、一部は私たちが発行した普通株の6.663億ドルの収益によって相殺された。

権益

2023年8月14日、私たちの保留登録声明によると、私たちは後続発行を完了し、1株26.78ドルで引受業者に650万株の実益普通株を発行した。引受料を差し引くと、発売前に得られた現金収益は1億741億ドルだった。2023年8月18日、引受業者は別途97.5万株の普通株を購入する選択権を全面的に行使し、発売費用を差し引く前に2610万ドルの現金収益を得た。私たちの後続発売に関する発売費用は40万ドルです。

また、私たちの“市場別”発売計画で流動資金を獲得し、この計画によると、4.0億ドルまでの追加普通株を時々売却することができ、これらの普通株の実益権益(金額が増加する可能性がある)。2023年12月31日までの1年間に、我々の市場発売計画により普通株を売却し、純収益は4.655億ドルだった。2023年12月31日現在、我々の“市場での”発行計画によると、3億289億ドルの普通株が発行可能である。

私たちの“市場で”製品計画に関するより多くの情報は、“を参照してください”項目8.連結財務諸表と補足データ−連結財務諸表付記−付記8.純資産”

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カタログ表

分配する

次の表は、2023年12月31日までの年度申告と支払うべき分配(1株当たり金額を除く千ドル)をまとめています

発表の期日						日付を記録する						支払期日						1株当たりの金額						総金額
2023年2月27日						2023年3月31日						2023年4月27日						$	0.7000					$	112,400
2023年5月10日						2023年6月30日						2023年7月27日						0.7000						115,783
2023年6月20日						2023年9月30日						2023年10月26日						0.7700						133,552
2023年11月8日						2023年12月31日						2024年1月26日						0.7700						143,052
総分配																		$	2.9400					$	504,787

2023年12月31日まで、2023年12月31日、2022年12月31日および2021年12月31日までの年度まで、利息関連配当金はそれぞれ当社が派遣した配当総額の87.6%、86.4%および85.2%を占めている。

短期資本利得配当金は、2023年、2023年、2022年および2021年12月31日までに、それぞれ当社から派遣された配当総額の0.0%、1.8%および11.0%を占めている

2023年12月31日まで、2023年12月31日、2022年12月31日と2021年12月31日までの年度まで、資本利益配当金はそれぞれ会社が支払う配当総額の9.3%、2.6%、0.0%を占めている。

分配面では、株主に対して“選択脱退”の配当再投資計画をとった。したがって、現金分配または他の分配を宣言した場合、配当再投資計画を“選択”していない各株主は、現金分配を受けるのではなく、彼らの配当金または分配を自動的に追加の株式に再投資する。株式形式で分配を獲得した株主は、彼らが現金分配を獲得したのと同じ米国連邦、州、地方税収の結果の影響を受ける。

私たちの分配と配当再投資計画に関するより多くの情報は、“を参照してください”項目8.連結財務諸表と補足データ−連結財務諸表付記−付記8.純資産

株式買い戻し計画

2023年2月、私たちの取締役会は株式買い戻し計画を承認し、この計画によると、公開市場で私たちの1株当たり純資産価値を下回る価格で最大2.5億ドルの発行済み普通株を買い戻すことができ、買い戻し期間は1年であり、“取引法”(The Exchange Act)第10 B-18条に規定されているガイドラインに適合する“会社10 B-18計画”)それは.どの株式の買い戻しの時間、方式、価格、金額は、経済と市場状況、株価、適用される法律と法規の要求、その他の要素の評価に基づいて、私たちが適宜決定します。私たちが“市価”で株式を発行することができる間は、10 B-18年の株式買い戻し計画で株式を買い戻すことはありません。

2023年12月31日までの年間で、私たちは何の株式も買い戻していません。

私たちの株式の買い戻しに関する詳細は、“を参照してください”項目8.連結財務諸表と補足データ−連結財務諸表付記−付記8.純資産”

借金をする

2023年12月31日と2022年12月31日まで、我々の未返済債務元金総額はそれぞれ49.379億ドルと55.63億ドルだった。

私たちの債務義務に関するより多くの情報は、参照してください“項目8.連結財務諸表と補足データ−連結財務諸表付記−付記6.借入金”

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カタログ表

表外手配

ポートフォリオ社は

私たちのポートフォリオには、クレジットまたは遅延抽出約束の形で行われる債務投資が含まれており、これは、ポートフォリオ会社が基礎融資協定に基づいて要求した場合に資金を提供することを要求しています。2023年12月31日と2022年12月31日現在、定期融資とリボルバーの抽出遅延を含む資金提供の約束があります。元金総額はそれぞれ9.859億ドル、6.903億ドルです。

また、コンサルタント及びその共同会社は、その管理する投資ツール(当社を含む)を随時代表して投資を承諾することができる。これらの投資のいくつかの条項は約束された時にはまだ最終的に決定されておらず、各投資ツールの支出は出資日前に変化する可能性がある。この点で、2023年12月31日と2022年12月31日現在、それぞれ2.213億ドルと1650万ドルの投資が約束されているが、資金は得られていないと推定される。

その他の引受金とその他の事項

時々、私たちはその正常な業務過程に付随するいくつかの法的手続きの一方になるかもしれない。2023年12月31日現在、経営陣は重大な法的手続きがあることを知らない。

関係者取引

私たちは、関連者または関連者と一連のビジネス関係を構築している

•“投資コンサルティング協定”；

•“管理プロトコル”；

上記の合意のほか、米国証券取引委員会も吾等、吾等の顧問及びいくつかのコンサルタント関連会社に免除免除を与え、吾等の投資目標、立場、政策、策略及び制限及び規制要求及びその他の関連要素に適合するように、吾等の顧問又はその関連会社が管理する他の基金と共同投資させる。参照してください“項目8.連結財務諸表と補足データ−連結財務諸表付記−付記3.プロトコルと関連先取引”

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カタログ表

最新の発展動向

マクロ経済環境

2023年12月31日までの1年間、世界市場は変動を続けており、原因はインフレ、金利上昇、経済成長鈍化、政治と監督管理の不確定性、ウクライナとロシアの戦争、中東紛争のエスカレートを含む地政学的状況に対する投資家の懸念である。年内に金融機関に影響を与える事件も世界市場の変動を激化させ、流動性と信用供給を減少させた。

2023年の間、各国の中央銀行が利上げを含む金融政策緊縮行動をとったため、インフレが緩和され始めた。このような高い金利は経済と私たちの借り手たちにさらなる不確実性をもたらす。私たちのビジネスモデルはそうですが、他の条件が変わらない場合、金利上昇は私たちの純収入の増加に関連しますが、金利上昇は既存の借り手に悪影響を与え、コストが高いため、不良業績を招く可能性があります消費者支出を抑制し、企業の利益増加を遅らせる可能性があり、これはマイナスの影響を与える可能性がある私たちのポートフォリオ会社は、不況や衰退の影響を受ける可能性があり、これらの間に私たちのローンを返済できないかもしれないからです。したがって、これらの間、私たちが投資した価値を減記することを要求されれば、私たちの不良資産は増加する可能性があり、私たちのポートフォリオの価値は減少するかもしれない。不利な経済状況はまた私たちの一部のローンを担保する担保の価値と私たちの株式投資の価値を下げるかもしれません。最近の変化と未来の金利やインフレの任意の変化のすべての影響を予測することは依然として難しい。

銀行業状況

米国が2023年に閉鎖した銀行は金融サービス会社に不確実性をもたらし、世界の金融システムの普遍的な不安定に対する懸念を引き起こした。さらに、特定の金融機関、特に規模の小さい銀行および/または地域銀行の株価変動および株式価値に大きな損失が生じており、これらの機関の預金者がこれらの機関の口座から多額の資金を抽出している可能性があることが懸念される。米国政府機関は、最近閉鎖された銀行の未保険預金者を保護するための介入を行っているにもかかわらず、閉鎖された金融機関の未保険預金者(預金者は当社および/またはそのポートフォリオ会社を含む可能性がある)が完全になるか、または完全であっても、これらの預金が短期的に抽出されることを保証することはできない。他の銀行や他の金融機関が同様の影響を受ける可能性があるリスクがあり、規制当局がこの場合にどのようなステップをとる可能性があるか、またはどのような他の経済的または他の影響が生じる可能性があるかは不明である。また、最近の銀行倒産による不確実性--金融健康や他の金融機関の見通しへの一般的な懸念は、銀行システムや一般金融市場に全体的なマイナス影響を与える可能性がある。最近のこれらの事態の発展は、金利政策を含む、より広範な経済·通貨政策にも影響を与える可能性がある。上記の理由により、銀行部門及びグローバル金融市場の状況が悪化しないこと及び/又は当社、そのポートフォリオの会社又はそれらそれぞれの財務業績に悪影響を及ぼすことは保証されない。

中間価格改革

ロンドン銀行間の同業借り換え金利(Libor)と他のいくつかの変動金利基準指数は最近、国、国際、規制機関が指導と改革または代替の提案のテーマとなってきた。ドルLIBORの発表は2023年6月30日まで続き、その後市場参加者は一般的にSOFRに移行した。また、イギリスの規制当局の指導によると、市場参加者はポンドロンドン銀行間同業借り換え金利(LIBOR)からポンド隔夜指数平均指数(SONIA)に移行している。

肝心な会計見積もり

連結財務諸表を作成する際には、資産、負債、収入、費用報告金額に影響を及ぼす推定と仮定を行う必要がある。経済環境、金融市場、およびこのような推定を決定するための任意の他のパラメータの変化は、実際の結果の違いをもたらす可能性がある。私たちの重要な会計政策と見積もりは私たちのリスク要素を結合して読むべきです“第1 A項。リスク要因です

当社は、米国会計基準820条に基づいて、現在の時価を即時に取得できなかった投資を含む、公正な価値でその投資を報告しなければならない公正価値計量 (“ASC 820”公正価値は、市場参加者間の秩序ある取引において適用される計量日に資産を売却するか、または移転負債を支払うことによって受信された金額と、1940年法案の規則2 a-5と定義される。

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カタログ表

公正価値は、観察可能な市場価格またはパラメータに基づいているか、またはそのようなオファーまたはパラメータが随時入手可能な場合に導出される。o 1940年法令第2 a-5条によれば、市場オファーが計量日に基金が取得可能な同じツールでアクティブ市場でのオファー(調整されていない)である場合にのみ、市場オファーは“いつでも入手可能”であるが、この見積もりが信頼できない場合には、いつでも入手可能であるとはみなされない。同社はミドルエンド市場定価(すなわち平均入札と重要価格の中点)を用いてこれらの投資を評価している。このような市場オファーは、独立した価格設定サービス(ある場合)、そうでなければ、少なくとも2人の主要な市場取引業者または一級市場取引業者から取得される。価格源および方法の持続的な適切性を評価するために、コンサルタントは定期的に価格確認手続きを行い、必要に応じて独立定価サービスまたはブローカーに疑問を提起し、評価プログラムに基づいて任意の差異を検討する。コンサルタントは、市場オファーが投資の公正な価値を反映していないと信じている理由がない限り、価格を調整しない。市場オファーが公正な価値を反映できない事件の例には、証券取引が頻繁ではない、あるいは全く取引されていない、オファーの購入価格や販売価格が古くなったり、苦境に陥った売り手の“安売り”が含まれている可能性がある。すべての価格調整は取締役会の承認を得る必要がある。

価格や投入が得られない場合、または取締役会が信頼できないと判断した場合には、特定の投資の事実および状況に基づく推定方法が使用される。非公開取引または市場価格が既製の証券は、コンサルタント、取締役会監査委員会(監査委員会)の意見を含む取締役会が誠実に決定した公正価値に基づいて評価される“監査委員会”これらの評価方法はある程度の管理層の推定と判断に関連し、その程度は投資或いは市場の価格透明性と投資の複雑さに依存する。

会社取締役会は、四半期ごとに、投資の公正価値を決定するための多段階の評価プロセスを行い、これらの投資には信頼できる市場オファーがないか、または投資公正価値を反映できないと考えられる投資の公正価値があり、以下の手順を含む

•評価過程は、まず、コンサルタントの評価グループと、各有価証券投資を担当するコンサルタントの投資専門家とが共同で各投資を初歩的に推定する

•また，取締役会が招聘した独立評価会社がこのような投資の四半期末推定値を作成したが，コンサルタントが決定したDe Minimis投資は除外した.独立評価会社はこのような投資の最終価値範囲を取締役会やコンサルタントに提供する。独立評価会社はまた、彼らの評価方法と計算を支援するための分析を提供する

•コンサルタントの評価委員会は、評価政策に基づいて計算されていることを確認し、独立推定会社の評価範囲と比較して、コンサルタントの評価が合理的であることを確認するために、各評価提案を審査する

•顧問評価委員会は監査委員会に評価提案を提出した

•監査委員会審査顧問の評価委員会が提出した評価提案には、独立した評価会社の四半期評価が含まれ、承認された後に取締役会の承認を提案する

•取締役会は審査委員会の評価提案を審査し、そして審査委員会、顧問評価委員会及び(例えば適用する)独立評価会社及びその他の外部サービスサプライヤーの意見に基づいて、ポートフォリオ中の各投資の公正価値を誠実に決定する。

上述したように、私たちの各投資の推定値は通常、各財政四半期の終了時に行われる。当社が資産純資産額を設定した場合(“NAV“)四半期末を除いて、当社は最新の市場オファーで証券価値を更新します。市場オファーのない証券の場合、非四半期推定値は、コンサルタントが最近の四半期終了以来、投資に関連する重大な観察可能な変化を決定しない限り、通常、最近の四半期推定値となるであろう(この決定は、ポートフォリオ会社の重大な事件、市場価格差の重大な変化、投資証券の二次市場取引、または他の原因による可能性がある)。コンサルタントが1つ以上の投資について当該等の変動が発生したと判断した場合、コンサルタントは取締役会の許可に基づいて、当社の評価政策に基づいて、独立評価会社(例えば適用)が提供する一連の価値を用いて各関連投資の価値を更新するかどうかを決定する。

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カタログ表

評価過程の一部として，取締役会は自社投資の公正価値を決定する際に関連要因を考慮しており，(1)ポートフォリオ会社の推定企業価値，(2)任意の担保の性質と換金価値，(3)ポートフォリオ会社がその収益とキャッシュフローに基づく能力，(4)ポートフォリオ会社が業務を展開している市場，(5)ポートフォリオ会社証券と任意の類似上場証券との比較，を含む融資であることが多い。また(Vi)金利環境や信用市場の全体的な変化は，将来類似した投資が可能な価格に影響を与える可能性がある。購入取引、公開発売またはその後の株式や債務売却などの外部イベントが発生した場合、取締役会は、コンサルタント、審査委員会および独立推定会社の協力のもと、その外部イベントが示す定価がその推定値に一致するかどうかを考慮する。

取締役会はすでに独立評価会社を招聘して、当社のポートフォリオ証券の公正価値を決定することに協力して、このような証券の市場オファーは既製品や既製品ではないが、四半期ごとの投資公正価値を反映できないとみなされ、取締役会は合理的にこのなどの協力に依存することができる。しかし、取締役会は当社の評価政策と一貫して採用されている評価プログラムに基づいて、誠実で公正な価値で組合せ投資を最終的に評価する責任がある。

第七A項。市場リスクに関する定量的で定性的な開示。

経済状況の不確定性は金融市場の大幅な変動を招き、変動の影響は以下に掲げるリスクを含むわれわれの市場リスクに重大な影響を与える可能性がある。私たちは推定リスクと金利リスクを含む金融市場リスクに直面している。

評価リスク

私たちは投資して、主に個人会社の非流動性債務と株式証券の継続投資を計画しています。私たちの大部分の投資は既製の市場価格を持つことはありません。私たちはコンサルタント、私たちの監査委員会、そして取締役会の指示に基づいて、私たちの評価政策に基づいて招聘した独立第三者評価会社の意見に基づいて、取締役会が誠実に決定した公正な価値でこれらの投資を評価します。公正な価値の決定には単一の基準がない。そのため、公正価値要求を確定し、各組合せ投資の具体的な事実と状況を判断すると同時に、著者らが行った投資タイプに対して一致応用の推定過程を採用する。もし私たちが強制または清算売却で証券投資を清算することを要求されたら、私たちは列挙された金額とは異なる金額を認識するかもしれません。この違いは実質的かもしれません。

金利リスク

金利感度とは、金利水準の変化による収益の変化のことです。私たちは借金で私たちの投資の一部に資金を提供するつもりですが、この時、私たちの純投資収入は私たちの投資金利と私たちの借入金利との差の影響を受けることになります。したがって、市場金利の大きな変化が私たちの純投資収入に大きな悪影響を与えないことを株主に保証することはできません。

長期的な低金利環境下では、利息資産から稼いだ総利息収入と利息負債による総利息支出との差額が圧縮される可能性があり、私たちの純収入を減少させ、私たちの経営業績に悪影響を及ぼす可能性がある。逆に、金利が上昇している環境では、この差が増加し、次の表に示すように、私たちの純収入が増加する可能性があります。

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カタログ表

2023年12月31日現在、我々ポートフォリオの99.9%の公正価値に基づく債務投資は変動金利である。2023年12月31日までの総合貸借対照表によると、基準金利の変化が純収入の経年化に及ぼす影響(私たちの投資と借入金構造が変わらないと仮定した変動金利ツールの金利下限と上限を考える)(ドル金額は千単位)を示しています

			利子 収入.収入						利子 費用.費用						ネットワークがあります 収入.収入(1)
300ベーシスポイント上昇			$	298,944					$	(64,174)					$	234,769
200ベーシスポイント上昇する			199,296						(42,783)						156,513
100ベーシスポイント上昇			99,648						(21,391)						78,256
100ベーシスポイント下落			(99,648)						21,391						(78,256)
200ベーシスポイント下落			(199,296)						42,783						(156,513)

(1)奨励費用の影響は含まれていません。参照してください“項目8.連結財務諸表と補足データ−連結財務諸表付記−付記3.プロトコルと関連者取引“より多くの情報を得るために。

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カタログ表

項目8.連結財務諸表と補足データ

連結財務諸表索引
独立公認会計士事務所レポート(PCAOB ID番号)34)			133
2023年12月31日と2022年12月31日までの連結貸借対照表			136
2023年、2023年、2022年および2021年12月31日までの年度の総合業務報告書			137
2023年12月31日現在、2022年と2021年12月31日までの年度純資産変動表			138
2023年、2023年、2022年、2021年12月31日までの統合現金フロー表			139
2023年12月31日と2022年12月31日までの投資総合スケジュール			161
連結財務諸表付記			178

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カタログ表

独立公認会計士事務所報告

ブラックストーン担保融資基金株主と取締役会へ

財務諸表のいくつかの見方

吾らは、添付Blackstone担保融資基金及びその付属会社(“御社”)の総合貸借対照表を審査し、2023年12月31日及び2022年12月31日までの総合投資明細書、2023年12月31日までの各年度の関連総合経営表、純資産変動及びキャッシュフロー表、及び関連付記(“財務諸表”と略す)を含む。財務諸表は，すべての重要な面で，会社の2023年12月31日と2022年12月31日までの財務状況，および2023年12月31日までの3年度の経営結果，純資産変化，キャッシュフローを公平に反映しており，米国公認の会計原則に適合していると考えられる。

我々はまた、米国上場企業会計監督委員会(PCAOB)の基準に基づき、以下の基準に基づいて、会社が2023年12月31日までの財務報告内部統制を監査した内部統制--統合フレームワーク(2013)テレデビル委員会は組織委員会が発表した報告書と2024年2月28日の報告書を後援し、会社の財務報告書の内部統制について保留のない意見を表明した。

意見の基礎

これらの財務諸表は会社の経営陣が責任を負う。私たちの責任は私たちの監査に基づいて会社の財務諸表に意見を発表することです。私たちはPCAOBに登録されている公共会計士事務所で、アメリカ連邦証券法およびアメリカ証券取引委員会とPCAOBの適用規則と法規に基づいて、私たちは会社と独立しなければなりません

私たちはPCAOBの基準に従って監査を行っている。これらの基準は、財務諸表に重大な誤報がないかどうかに関する合理的な保証を得るために、エラーによるものであっても不正であっても、監査を計画し、実行することを要求する

我々の監査には、財務諸表の重大な誤報リスクを評価するプログラム、エラーによるものであれ詐欺であっても、これらのリスクに対応するプログラムを実行することが含まれています。これらの手続きは、財務諸表中の金額および開示に関連する証拠をテストに基づいて検討することを含む。我々の監査には、経営陣が使用する会計原則の評価と重大な見積もり、財務諸表の全体列報を評価することも含まれています。私たちの手続きには、2023年12月31日と2022年12月31日までの投資を確認し、委託者、ローン代理、借り手との通信を介して、回答を受けなかった場合には、他の監査手続きを実行することが含まれています。私たちは私たちの監査が私たちの観点に合理的な基礎を提供すると信じている。

重要な監査事項

以下に述べる重要な監査事項とは、財務諸表を当期監査する際に生じる事項であり、監査委員会に伝達または要求され、(1)財務諸表に対して大きな意味を有する勘定または開示に関し、(2)特に挑戦的、主観的、または複雑な判断に関するものである。重要監査事項の伝達は、財務諸表に対する私たちの全体的な意見をいかなる方法でも変えることはなく、次の重要な監査事項を伝達することによって、重要な監査事項又はそれに関連する勘定又は開示について個別の意見を提供することもない

投資−第3級公正価値計測−財務諸表付記2と5を参照

重要な監査事項の説明

財務諸表付記5に記載されているように、2023年12月31日現在、会社が9，710，582，000ドルを保有することは、第3級公正価値計量の投資に分類される。これらの投資には流動性の悪い担保債務と未上場株式証券が含まれる。使用した推定方法は，関連投資の事実と状況に基づいており，観察できない推定投入に関する推定に触れている

公正価値の推定に関連する判断は、推定方法の選択と観察不可能な投入の発展を含むため、著者らは3級投資の推定値を重要な監査事項として確定した。これには公正価値専門家を参加させる必要があることを含む、高度な監査師の判断力と広範な監査努力が必要である

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カタログ表

監査で重要な監査事項をどのように処理するか

私たちのレベル3投資評価に関する監査手続きには以下が含まれています

•我々は評価方法の選択と観察不能投入の開発の制御を含む3級投資評価の制御の設計、実施と操作有効性をテストした。

•私たちは第3レベル投資のための推定方法の妥当性を評価した。

•いくつかの投資については、外部ソースと比較することで観察できない推定投入を評価することを含む、管理職が公正な価値を推定する流れをテストした。選択された投資のために、私たちは価値専門家たちの助けを公正に使用した

•ある投資について、私たちは自分の公正価値独立推定を作成し、私たちの見積もりを経営陣の見積もりと比較した。選択された投資のために、私たちは価値専門家たちの助けを公正に使用した。

•現在の市場イベントと状況が推定方法と観察されていない投入に与える影響を評価した。

/s/ 徳勤法律事務所

ニューヨーク、ニューヨーク

2024年2月28日

2018年以来、当社の監査役を務めてきました

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カタログ表

独立公認会計士事務所報告

ブラックストーン担保融資基金株主と取締役会へ

財務報告の内部統制については

Blackstone担保融資基金とその子会社(“当社”)の2023年12月31日までの財務報告を以下の基準に基づいて内部統制監査を行った内部統制--統合フレームワーク(2013)テレデビル委員会(COSO)が主催して組織委員会が発表した。2023年12月31日現在、当社はすべての重要な面で財務報告に対する有効な内部統制を維持しており、その根拠は内部統制--統合フレームワーク(2013)COSOから発表されます。

また、米国上場企業会計監督委員会(PCAOB)の基準に従って、当社の2023年12月31日までおよび2023年12月31日までの年度の総合財務諸表と2024年2月28日までの報告を監査し、このような総合財務諸表に対して保留のない意見を表明した。

意見の基礎

当社経営陣は、効果的な財務報告内部統制を維持し、添付されている“経営陣財務報告内部統制報告”に含まれる財務報告内部統制の有効性を評価する責任を負う。私たちの責任は私たちの監査に基づいて、会社の財務報告書の内部統制に意見を述べることです。私たちはPCAOBに登録されている公共会計士事務所で、アメリカ連邦証券法およびアメリカ証券取引委員会とPCAOBの適用規則と法規に基づいて、私たちは会社と独立しなければなりません。

私たちはPCAOBの基準に従って監査を行っている。これらの基準は、財務報告の有効な内部統制がすべての重要な面で維持されているかどうかを決定するために、合理的な保証を得るために監査を計画し、実行することを要求する。我々の監査には，財務報告の内部統制を理解すること，重大な弱点があるリスクを評価すること，評価されたリスクテストに基づいて内部統制の設計·運用有効性を評価すること，および状況下で必要と考えられる他のプロセスを実行することが含まれる。私たちは私たちの監査が私たちの観点に合理的な基礎を提供すると信じている。

財務報告の内部統制の定義と限界

会社の財務報告に対する内部統制は、公認された会計原則に基づいて、財務報告の信頼性と外部目的の財務諸表の作成に合理的な保証を提供することを目的としたプログラムである。会社の財務報告に対する内部統制には、(1)合理的で詳細かつ正確かつ公平に会社の資産を反映した取引および処分に関する記録の保存、(2)公認された会計原則に従って財務諸表を作成するために必要な取引が記録されている合理的な保証を提供し、会社の収入および支出は会社の経営陣と取締役の許可のみに基づいて行われる。(三)財務諸表に重大な影響を及ぼす可能性のある不正買収、使用、または処分会社の資産を防止またはタイムリーに発見する合理的な保証を提供する。

その固有の限界のため、財務報告書の内部統制は誤った陳述を防止したり発見できない可能性がある。また，将来的にどのような有効性評価を行うかの予測は，条件の変化により制御不足のリスクが生じる可能性があり，あるいは政策やプログラムの遵守度が悪化する可能性がある.

/s/徳勤法律事務所

ニューヨーク、ニューヨーク

2024年2月28日

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カタログ表

黒石担保融資基金

合併貸借対照表

(単位は千で、1株当たりおよび1株当たりの金額は含まれていない)

			2023年12月31日						2022年12月31日
資産
公正価値計算の投資
非制御/非付属投資(費用#ドル9,934,158そして$9,621,233それぞれ2023年12月31日と2022年12月31日)			$	9,862,650					$	9,560,664
非制御/付属投資(費用#ドル1そして$36,639それぞれ2023年12月31日と2022年12月31日)			5,790						56,584
公正価値で計算された投資総額(コスト#ドル9,934,159そして$9,657,872それぞれ2023年12月31日と2022年12月31日)			9,868,440						9,617,248
現金と現金等価物			154,857						131,272
非制御/非付属投資からの受取利息			93,576						97,874
繰延融資コスト			16,450						13,332
売却済み投資の売掛金			1,295						49,269
総資産			$	10,134,618					$	9,908,995
負債.負債
債務(未償却債務発行コストを差し引く#ドル25,953そして$35,289それぞれ2023年12月31日と2022年12月31日)			$	4,911,930					$	5,527,715
購入した投資に支払うべきだ			8,566						20,273
付属会社のせいで			8,925						10,809
管理費対処(付記3)			23,034						18,595
収入ベースの奨励費用の支払い(付記3)			34,373						24,773
資本利得税奨励費用(付記3)			—						5,506
支払利息			39,880						45,289
対応分派(付記8)			143,052						96,218
費用とその他の負債を計算すべきである			12,817						851
総負債			5,182,577						5,750,029
引受金及び又は有事項(付記7)
純資産
普通株、$0.001額面(許可された無限株式185,782,408そして160,362,861発行済み株と流通株はそれぞれ2023年12月31日と2022年12月31日)			186						160
追加実収資本			4,701,827						4,033,113
収益を分配できる			250,028						125,693
純資産総額			4,952,041						4,158,966
総負債と純資産			$	10,134,618					$	9,908,995
1株当たり純資産額			$	26.66					$	25.93

付記はこれらの連結財務諸表の構成要素である。

136

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カタログ表

黒石担保融資基金

連結業務報告書

(単位は千で、1株当たりおよび1株当たりの金額は含まれていない)

			12月31日までの年度
			2023						2022						2021
投資収益：
非制御/非付属投資から：
利子収入			$	1,089,044					$	796,499					$	610,508
実物支払利息収入			47,076						40,324						8,188
配当収入			387						9,307						219
費用収入			7,010						4,162						5,785
総投資収益			1,143,517						850,292						624,700
費用：
利子支出			266,420						203,579						120,469
管理費(付記3)			98,122						101,707						62,401
収入ベースの奨励費用(付記3)			134,230						97,154						67,272
資本利益奨励費(付記3)			(5,506)						(11,883)						16,312
専門費			6,077						4,011						2,925
とうとう会の費用			907						853						571
行政サービス支出(付記3)			2,250						2,672						2,370
他の一般事務や行政事務			6,115						6,343						4,794
消費税前費用総額			508,615						404,436						277,114
管理費無料(付記3)			(20,194)						(25,427)						(4,195)
恩賞料免除(付記3)			(15,604)						(13,879)						(2,333)
消費税前純支出			472,817						365,130						270,586
消費税前純投資収益			670,700						485,162						354,114
消費税支出			16,795						1,386						2,438
消費税後の純投資収益			653,905						483,776						351,676
達成され、実現されていない収益(損失)：
未実現円高(減価償却)純変化：
非制御/非付属投資			(36,685)						(143,515)						101,804
非制御/関連投資			(14,156)						17,022						2,923
資産と負債の外貨換算			(3,732)						4,344						(549)
未実現円高(減価償却)純変化			(54,573)						(122,149)						104,178
純利益(損失)：
非制御/非付属投資			(14,488)						37,402						7,785
非制御/関連投資			8,283						—						—
外貨取引			18,824						5,527						(3,217)
純利益を達成した			12,619						42,929						4,568
すでに純額と未実現損益変動を実現している			(41,954)						(79,220)						108,746
経営純資産が増加する			$	611,951					$	404,556					$	460,422
1株当たり純投資収益(基本と希釈後)			$	3.90					$	2.91					$	2.43
1株当たりの収益(赤字)			$	3.65					$	2.44					$	3.19
加重平均流通株(基本と希釈後)			167,615,433						166,072,919						144,510,122

付記はこれらの連結財務諸表の構成要素である。

137

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カタログ表

黒石担保融資基金

連結純資産変動表

(単位：千)

						額面金額						追加実収資本						収益を分配できる						純資産総額
バランス、2020年12月31日						$	130					$	3,232,562					$	35,117					$	3,267,809
普通株を発行し，発行と引受コストを差し引く						38						976,063						—						976,101
配当の再投資						1						38,938						—						38,939
純投資収益						—						—						351,676						351,676
投資は純収益を達成した						—						—						4,568						4,568
投資が未実現の付加価値(減価償却)純変化						—						—						104,178						104,178
純投資収益から発表された配当金						—						—						(295,792)						(295,792)
公認会計原則に基づいて株主権益を税務再分類する						—						(2,438)						2,438						—
バランス、2021年12月31日						169						4,245,125						202,185						4,447,479
配当の再投資						2						52,380						—						52,382
普通株を買い戻す						(11)						(263,006)						—						(263,017)
純投資収益						—						—						483,776						483,776
投資は純収益を達成した						—						—						42,929						42,929
投資が未実現の付加価値(減価償却)純変化						—						—						(122,149)						(122,149)
純投資収益から発表された配当金						—						—						(482,434)						(482,434)
公認会計原則に基づいて株主権益を税務再分類する						—						(1,386)						1,386						—
バランス、2022年12月31日						160						4,033,113						125,693						4,158,966
普通株を発行し，発行と引受コストを差し引く						25						665,235						—						665,260
配当の再投資						1						20,650						—						20,651
純投資収益						—						—						653,905						653,905
投資は純収益を達成した						—						—						12,619						12,619
投資が未実現の付加価値(減価償却)純変化						—						—						(54,573)						(54,573)
純投資収益から発表された配当金						—						—						(504,787)						(504,787)
公認会計原則に基づいて株主権益を税務再分類する						—						(17,171)						17,171						—
バランス、2023年12月31日						$	186					$	4,701,827					$	250,028					$	4,952,041

付記はこれらの連結財務諸表の構成要素である。

138

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カタログ表

黒石担保融資基金

統合現金フロー表

(単位：千)

			12月31日までの年度
			2023						2022						2021
経営活動のキャッシュフロー：
経営純資産が増加する			$	611,951					$	404,556					$	460,422
業務による純資産純増加(減少)と業務活動提供の現金純額の調整：
投資未実現(付加価値)減価償却純変化			50,841						126,493						(104,727)
外貨換算資産と負債の未実現(切り上げ)減価償却純変化			3,732						(4,344)						549
投資が達成された損失純額			6,205						(37,402)						(7,785)
割引純増価と保険料の償却			(52,865)						(47,429)						(62,799)
資本化された実物支払利息			(51,558)						(40,324)						(9,152)
繰延融資コストの償却			5,471						4,008						2,676
元発行割引償却と債務発行コスト			9,336						10,405						7,102
購入投資			(1,483,303)						(961,768)						(6,824,327)
売却投資および元金返済による収益			1,305,234						1,174,176						2,734,419
経営性資産と負債変動状況：
受取利息			4,298						(35,215)						(41,203)
投資売掛金			47,974						93,609						(28,341)
その他の資産			—						194						384
購入した投資に支払うべきだ			(11,707)						(15,944)						(12,365)
付属会社のせいで			(1,884)						4,168						1,281
管理費に対処する			4,439						783						7,535
収入ベースの受取奨励費			9,600						4,964						4,547
資本利得税奨励費に対処する			(5,506)						(11,883)						16,312
支払利息			(5,409)						6,145						24,429
費用とその他の負債を計算すべきである			11,966						(2,244)						2,529
経営活動提供の現金純額			458,815						672,948						(3,828,514)
資金調達活動のキャッシュフロー：
借金の借り入れ			1,440,343						920,827						5,778,952
債務を返済する			(2,091,209)						(877,152)						(2,780,121)
支払い済み繰延融資コスト			(8,589)						(3,789)						(9,359)
支払済み債務発行コスト			—						—						(3,398)
普通株式発行時に支払う繰延発行コスト			—						(1,607)						—
現金払い配当金			(437,966)						(423,441)						(253,776)
普通株を発行して得られる収益は，発行と引受コストを差し引く			665,260						—						981,102
現金払いの償還			—						(263,017)						—
融資活動提供の現金純額			(432,161)						(648,179)						3,713,400
現金および現金等価物の純増加(減額)			26,654						24,769						(115,114)
為替レート変動が現金および現金等価物に及ぼす影響			(3,069)						3,624						—
期初現金及び現金等価物			131,272						102,879						217,993
期末現金と現金等価物			$	154,857					$	131,272					$	102,879

139

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カタログ表

黒石担保融資基金

統合現金フロー表

(単位：千)

			12月31日までの年度
			2023						2022						2021
補足情報と非現金活動：
期日内支払利息			$	256,478					$	182,152					$	94,552
分配に対処する			143,052						96,218						89,715
本期間に割り当てられた再投資			20,651						52,382						38,939
非現金繰延融資コスト活動			—						—						(64)
非現金債務発行コスト活動			—						—						(92)
未払い債務発行コスト			—						—						1,573
納められた消費税			5,245						4,106						131

付記はこれらの連結財務諸表の構成要素である。

140

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カタログ表

黒石担保融資基金

投資総合計画表
2023年12月31日

(単位：千)

投資する (1)						脚注						参考金利と利差(2)									金利.金利(2)(15)						期日まで						額面金額/単位 (1)						コスト (3)						公正価値						純資産のパーセント
第一留置権債務
第1留置権債務−非制御/非関連−
航空宇宙と国防
コルフェン持ち株会社						(4)(10)						SOFR+			6.00%						11.46%						12/27/2027						$	198,259					$	196,240					$	192,311					3.88		%
コルフェン持ち株会社						(4)(11)						SOFR+			6.00%						11.46%						2/5/2026						68,557						67,944						66,500						1.34
先端技術持株会社です。						(4)(5)(7)(10)						SOFR+			6.75%						12.10%						1/9/2030						2,370						2,300						2,370						0.05
Linquest社						(4)(5)(10)						SOFR+			5.75%						11.23%						7/28/2028						9,738						9,611						9,592						0.19
MAG DS Corp						(11)						SOFR+			5.50%						10.95%						4/1/2027						80,440						76,623						77,290						1.56
Magneto Components BuyCo LLC						(4)(6)(7)(10)						SOFR+			6.00%						11.36%						12/5/2030						33,326						32,284						32,273						0.65
Maverick Acquisition，Inc						(4)(11)						SOFR+			6.25%						11.60%						6/1/2027						18,599						18,383						13,763						0.28
TCFI AEVEX，LLC						(4)(11)						SOFR+			6.00%						11.46%						3/18/2026						110,230						109,390						110,230						2.23
																																							512,775						504,329						10.18
航空貨物輸送と物流
AGI-CFIホールディングス						(4)(10)						SOFR+			5.75%						11.25%						6/11/2027						76,971						76,054						74,470						1.50
AGI-CFIホールディングス						(4)(10)						SOFR+			5.75%						11.18%						6/11/2027						18,446						18,221						17,847						0.36
Env Bidco AB						(4)(6)(10)						SOFR+			5.75%						11.10%						7/19/2029						1,006						986						1,001						0.02
Env Bidco AB						(4)(5)(6)(7)(8)						E +			5.75%						9.68%						7/19/2029						ユーロ.ユーロ	1,122					948						1,079						0.02
リビンストン国際会社						(4)(6)(10)						SOFR+			5.50%						10.95%						4/30/2027						127,544						125,771						120,848						2.44
MODE調達業者，Inc						(4)(11)						SOFR+			6.25%						11.77%						12/9/2026						143,110						141,909						143,110						2.89
MODE調達業者，Inc						(4)(11)						SOFR+			6.25%						11.77%						2/5/2029						4,085						4,026						4,085						0.08
赤木サービスグループ有限責任会社						(4)(7)(10)						SOFR+			6.25%						11.70%						6/15/2029						4,492						4,395						4,430						0.09
RoadOne社は						(4)(5)(7)(11)						SOFR+			6.25%						11.72%						12/30/2028						1,098						1,062						1,075						0.02
RWLホールディングスLLC						(4)(10)						SOFR+			5.75%						11.25%						12/31/2028						30,323						29,893						28,656						0.58
サイコグローバル物流ネットワーク有限責任会社						(4)(5)(11)						SOFR+			5.00%						10.72%						12/30/2026						5,475						5,431						5,365						0.11
サイコグローバル物流ネットワーク有限責任会社						(4)(5)(7)(11)						P +			4.00%						12.50%						12/30/2026						180						175						167						0.00
サイコグローバル物流ネットワーク有限責任会社						(4)(5)(11)						SOFR+			5.00%						10.66%						12/30/2026						791						785						775						0.02
サイコグローバル物流ネットワーク有限責任会社						(4)(5)(11)						E +			5.00%						8.89%						12/30/2026						ユーロ.ユーロ	1,835					2,107						1,985						0.04
																																							411,763						404,893						8.17
建築製品
柵供給グループ買収、有限責任会社						(4)(7)(11)						SOFR+			6.00%						11.64%						2/26/2027						53,563						53,115						52,735						1.06
ジャグジーブランド有限責任会社						(4)(10)						SOFR+			6.00%						11.35%						2/25/2025						11,318						11,272						10,215						0.21
ジャグジーブランド有限責任会社						(4)(11)						SOFR+			6.00%						11.35%						2/25/2025						77,867						77,592						70,275						1.42
L、S機械買収有限責任会社						(4)(5)(10)						SOFR+			6.25%						11.70%						9/1/2027						12,571						12,419						12,006						0.24
Lindstrom LLC						(4)(11)						SOFR+			6.25%						11.69%						4/7/2025						121,136						120,647						119,016						2.40
Windows Acquisition Holdings，Inc						(4)(5)(11)						SOFR+			6.50%						12.00%						12/29/2026						49,997						49,498						49,997						1.01
																																							324,543						314,244						6.34
化学品
レシピ親会社。						(4)(6)(7)(10)						SOFR+			5.75%						11.13%						11/15/2030						8,571						8,375						8,386						0.17

141

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カタログ表

黒石担保融資基金

投資総合計画表
2023年12月31日

(単位：千)

投資する (1)						脚注						参考金利と利差(2)									金利.金利(2)(15)						期日まで						額面金額/単位 (1)						コスト (3)						公正価値						純資産のパーセント
第一留置権債務--非制御/非関連(継続)
商業サービスと用品
バザール音声会社です						(4)(7)(8)						SOFR+			5.75%						11.18%						5/7/2028						$	226,169					$	226,169					$	226,169					4.57		%
バザール音声会社です						(4)(8)						SOFR+			5.75%						11.15%						5/7/2028						15,244						15,244						15,244						0.31
CFS Brands，LLC						(4)(6)(7)(11)						SOFR+			6.00%						11.34%						10/2/2030						118,756						115,999						115,897						2.34
FusionSite Midco，LLC						(4)(7)(11)						SOFR+			5.75%						11.36%						11/17/2029						25,981						25,347						25,334						0.51
FusionSite Midco，LLC						(4)(7)(11)						SOFR+			5.75%						11.39%						11/17/2024						2,357						2,224						2,231						0.05
虹彩バイヤー有限責任会社						(4)(7)(11)						SOFR+			6.25%						11.60%						10/2/2030						26,242						25,409						25,377						0.51
Java Buyer，Inc						(4)(7)(10)						SOFR+			5.75%						11.23%						12/15/2027						5,936						5,852						5,919						0.12
Java Buyer，Inc						(4)(7)(10)						SOFR+			5.75%						11.12%						11/9/2029						366						347						353						0.01
JSSホールディングス						(4)(10)						SOFR+			6.00%						11.47%						12/18/2028						283,010						280,622						283,010						5.72
JSSホールディングス						(4)(10)						SOFR+			6.00%						11.47%						12/17/2028						4,888						4,835						4,888						0.10
Knowledge Pro Buyer，Inc						(4)(7)(10)						SOFR+			5.75%						11.21%						12/10/2027						6,111						5,998						6,078						0.12
KPSKY Acquisition，Inc						(4)(10)(18)						SOFR+			5.35%						10.73%						10/19/2028						20,216						19,938						20,014						0.40
KPSKY Acquisition，Inc						(4)(10)						SOFR+			5.25%						10.76%						10/19/2028						2,328						2,297						2,305						0.05
OneXボルチモアバイヤー会社						(4)(10)(18)						SOFR+			6.00%						10.96%						12/1/2027						10,804						10,661						10,804						0.22
OneXボルチモアバイヤー会社						(4)(7)(10)						SOFR+			5.50%						10.96%						12/1/2027						9,173						8,986						9,091						0.18
Veregy合併会社						(11)						SOFR+			6.00%						11.64%						11/2/2027						20,641						20,327						18,680						0.38
																																							770,255						771,394						15.59
建築と工事
ASP Endeavor買収、有限責任会社						(4)(5)(9)						SOFR+			6.50%						12.13%						5/3/2027						13,626						13,474						12,467						0.25
COPホームサービスTopCo IV，Inc						(4)(5)(7)(11)						SOFR+			6.00%						11.48%						12/31/2027						37,710						36,552						37,541						0.76
																																							50,026						50,008						1.01
容器と包装
Ascend Buyer，LLC						(4)(10)						SOFR+			6.25%						11.90%						10/2/2028						18,695						18,442						18,415						0.37
Ascend Buyer，LLC						(4)(10)						SOFR+			6.25%						11.90%						9/30/2028						1,975						1,928						1,945						0.04
Ascend Buyer，LLC						(4)(7)(10)						SOFR+			6.25%						11.71%						10/2/2028						647						622						624						0.01
																																							20,992						20,984						0.42
総代理店
BP購買者有限責任会社						(4)(10)						SOFR+			5.50%						11.14%						12/10/2028						7,258						7,156						6,968						0.14
BradyIFS Holdings LLC						(4)(7)(11)						SOFR+			6.00%						11.38%						10/31/2029						91,586						89,656						89,599						1.81
BradyIFS Holdings LLC						(4)(7)(11)						SOFR+			6.00%						11.37%						10/31/2025						2,473						2,351						2,372						0.05
Bution Holdco 2，Inc						(4)(11)						SOFR+			6.25%						11.73%						10/17/2025						70,143						69,723						70,143						1.42
Dana Kepner Company LLC						(4)(11)						SOFR+			6.00%						11.52%						12/29/2026						49,700						49,204						49,700						1.00
正規CATVグループ有限責任会社						(4)(10)						SOFR+			5.50%						10.96%						11/2/2026						168,219						166,461						164,014						3.31
マルコニイエローストーン公園バイヤー会社です						(4)(5)(10)						SOFR+			6.25%						11.75%						6/23/2028						4,900						4,832						4,606						0.09
マルコニイエローストーン公園バイヤー会社です						(4)(5)(7)(10)						SOFR+			6.50%						12.00%						6/23/2028						1,566						1,521						1,471						0.03
マルコニイエローストーン公園バイヤー会社です						(4)(5)(10)						SOFR+			6.25%						11.77%						6/23/2028						1,578						1,564						1,483						0.03
NDC買収会社						(4)(11)						SOFR+			5.50%						10.95%						3/9/2027						13,423						13,227						13,288						0.27
NDC買収会社						(4)(7)(11)						SOFR+			5.50%						10.98%						3/9/2027						514						464						480						0.01
追い風グループホールディングス						(4)(11)						SOFR+			6.50%						11.98%						5/13/2026						5,695						5,554						5,581						0.11
追い風グループホールディングス						(4)(11)						SOFR+			6.50%						11.98%						11/13/2024						42,312						42,179						41,465						0.84
統一五金集団有限責任会社						(4)(11)						SOFR+			5.75%						11.20%						6/30/2025						94,373						93,742						92,486						1.87
																																							547,634						543,656						10.98

142

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カタログ表

黒石担保融資基金

投資総合計画表
2023年12月31日

(単位：千)

投資する (1)						脚注						参考金利と利差(2)									金利.金利(2)(15)						期日まで						額面金額/単位 (1)						コスト (3)						公正価値						純資産のパーセント
第一留置権債務--非制御/非関連(継続)
多様な消費サービス
BPPH 2有限会社						(4)(5)(6)(8)						S +			6.75%						11.56%						3/2/2028						ポンド	26,300					$	35,785					$	33,272					0.67		%
Cambium学習グループ有限公司						(4)(7)(10)						SOFR+			5.50%						11.02%						7/20/2028						$	289,143					287,264						289,143						5.84
奮進学校持株有限公司						(4)(11)						SOFR+			6.25%						11.65%						7/18/2029						22,128						21,617						21,796						0.44
奮進学校持株有限公司						(4)(7)(11)						SOFR+			6.25%						11.64%						7/18/2029						4,073						3,912						3,944						0.08
洗車管理会社に行きます						(4)(11)						SOFR+			6.25%						11.71%						12/31/2026						22,503						22,215						21,941						0.44
地盤工事、有限責任会社						(4)(5)(7)(11)						SOFR+			6.50%						11.90%						3/14/2030						804						784						802						0.02
																																							371,577						370,898						7.49
多様な金融サービス
BARBRIホールディングス						(4)(10)						SOFR+			5.75%						11.21%						4/28/2028						58,939						58,189						58,055						1.17
More Cowbell II、LLC						(4)(7)(10)						SOFR+			6.00%						11.73%						9/1/2030						7,997						7,796						7,866						0.16
More Cowbell II、LLC						(4)(7)(10)						SOFR+			6.00%						11.73%						9/1/2029						209						182						192						0.00
見積もりを選択し、Inc						(4)(5)(10)						SOFR+			9.50%						14.96%(含まれる)3.00%PIK)						11/5/2024						73,931						73,610						66,538						1.34
																																							139,777						132,651						2.67
多元化した電信サービス
ブロードバンド買収、有限責任会社						(4)(11)						SOFR+			6.00%						11.51%						10/1/2028						85,486						84,036						85,486						1.73
ブロードバンド買収、有限責任会社						(4)(11)						SOFR+			6.00%						11.46%						10/1/2028						38,969						38,308						38,969						0.79
																																							122,344						124,455						2.52
電力会社
Qualus Power Services Corp						(4)(11)						SOFR+			4.75%						10.24%						3/26/2027						33,122						32,692						31,962						0.65
Qualus Power Services Corp						(4)(7)(11)						SOFR+			5.75%						11.14%						3/26/2027						32,042						31,372						31,515						0.64
																																							64,064						63,477						1.29
電気設備
緊急電力ホールディングス有限責任会社						(4)(5)(7)(11)						SOFR+			5.50%						10.95%						8/17/2028						46,229						45,525						46,064						0.93
ShalsホールディングスLLC						(4)(11)						SOFR+			5.75%						11.28%						11/25/2026						61,350						60,596						61,350						1.24
																																							106,121						107,414						2.17
電子機器、機器、部品
Albireo Energy，LLC						(4)(5)(11)						SOFR+			6.00%						11.46%						12/23/2026						78,146						77,371						70,722						1.43
Albireo Energy，LLC						(4)(5)(11)						SOFR+			6.00%						11.49%						12/23/2026						6,327						6,290						5,726						0.12
Albireo Energy，LLC						(4)(5)(11)						SOFR+			6.00%						11.52%						12/23/2026						23,455						23,272						21,227						0.43
CPI中級持ち株会社						(4)(5)(7)(10)						SOFR+			5.50%						10.87%						10/8/2029						4,004						3,926						3,924						0.08
フェニックス1バイヤー会社						(4)(7)(8)						SOFR+			5.50%						10.87%						11/20/2030						25,882						25,577						25,573						0.52
																																							136,436						127,172						2.58
エネルギー設備とサービス
Abaco Energy Technologies，LLC						(4)(13)						SOFR+			7.00%						12.46%						10/4/2024						17,563						17,485						17,563						0.35
ISQ鷹眼ホールディングス有限公司						(4)(7)(10)						SOFR+			6.00%						11.38%						8/17/2029						938						917						934						0.02
利楽技術会社						(4)(6)(11)						SOFR+			6.25%						11.71%						9/10/2025						17,790						17,756						17,790						0.36
																																							36,158						36,287						0.73
地面交通機関
品質配送有限責任会社						(4)(7)(11)						SOFR+			6.75%						12.11%						6/30/2028						680						653						681						0.01
品質配送有限責任会社						(4)(5)(7)(11)						SOFR+			6.38%						11.83%						7/1/2028						18,355						18,083						18,220						0.37
																																							18,736						18,901						0.38

143

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カタログ表

黒石担保融資基金

投資総合計画表
2023年12月31日

(単位：千)

投資する (1)						脚注						参考金利と利差(2)									金利.金利(2)(15)						期日まで						額面金額/単位 (1)						コスト (3)						公正価値						純資産のパーセント
第一留置権債務--非制御/非関連(継続)
医療機器と用品
竹アメリカBidco LLC						(4)(5)(6)(7)(11)						SOFR+			6.00%						11.38%						9/30/2030						$	687					$	662					$	667					0.01		%
竹アメリカBidco LLC						(4)(5)(6)(11)						E +			6.00%						9.95%						9/30/2030						ユーロ.ユーロ	346					355						373						0.01
CPI Buyer，LLC						(4)(7)(10)						SOFR+			5.50%						11.15%						11/1/2028						31,059						30,607						30,063						0.61
GCX社の買い手有限責任会社						(4)(5)(10)						SOFR+			5.50%						11.00%						9/13/2028						21,505						21,240						21,182						0.43
GCX社の買い手有限責任会社						(4)(5)(10)						SOFR+			5.50%						11.02%						9/13/2028						5,445						5,387						5,363						0.11
																																							58,251						57,648						1.17
医療提供者とサービス
123歯科会社						(4)(5)(6)(7)(10)						C +			5.50%						10.94%						8/10/2029						コンピュータ支援設計	1,935					1,423						1,389						0.03
ACIグループホールディングス						(4)(5)(7)(10)						SOFR+			5.50%						10.96%						8/2/2028						115,646						113,844						114,347						2.31
ACIグループホールディングス						(4)(5)(7)(10)						SOFR+			5.50%						10.96%						8/2/2027						1,735						1,597						1,619						0.03
ADCクリニック中間ホールディングス有限責任会社						(4)(11)						SOFR+			6.25%						11.79%						5/7/2027						6,849						6,772						6,849						0.14
ADCクリニック中間ホールディングス有限責任会社						(4)(7)(11)						SOFR+			6.25%						11.53%						5/7/2027						1,641						1,614						1,615						0.03
Amerivetパートナー管理会社						(4)(5)(7)(10)						SOFR+			5.50%						11.00%						2/25/2028						1,341						1,307						1,341						0.03
Amerivetパートナー管理会社						(4)(5)(10)						SOFR+			5.35%						11.00%						2/25/2028						4,259						4,201						4,259						0.09
カナダ病院専門有限会社						(4)(5)(6)(11)						C +			4.50%						9.93%						4/14/2028						コンピュータ支援設計	29,628					23,468						25,356						0.51
カナダ病院専門有限会社						(4)(5)(6)(10)						C +			4.50%						9.93%						4/15/2027						コンピュータ支援設計	3,600					2,851						2,683						0.05
CCBlue Bidco，Inc						(4)(10)						SOFR+			6.25%						11.70%(含まれる)2.75%PIK)						12/21/2028						10,643						10,492						9,046						0.18
DCA投資持株有限責任会社						(4)(10)						SOFR+			6.41%						11.75%						4/3/2028						32,866						32,623						32,620						0.66
DCA投資持株有限責任会社						(4)(10)						SOFR+			6.50%						11.85%						4/3/2028						995						983						990						0.02
紀元が会社を買収する						(4)(11)						SOFR+			6.00%						11.55%						10/4/2026						24,054						23,952						23,934						0.48
Jayhawk Buyer、LLC						(4)(11)						SOFR+			5.00%						10.45%						10/15/2026						153,682						151,942						146,766						2.96
Kool Acquisition，Inc.						(4)(6)(7)(10)						SOFR+			6.25%						11.43%						12/6/2029						6,872						6,687						6,685						0.13
ナビが会社を買収する						(4)(7)(9)						SOFR+			5.50%						10.96%						7/16/2027						235,327						234,002						218,854						4.42
オデッセイホールディングス						(4)(11)						SOFR+			5.75%						11.13%						11/16/2025						17,037						16,951						17,037						0.34
オデッセイホールディングス						(4)(11)						SOFR+			5.75%						11.14%						11/16/2025						1,635						1,623						1,635						0.03
PPV Intermediate Holdings LLC						(4)(5)(7)(10)						SOFR+			5.75%						11.14%						8/31/2029						1,987						1,960						1,971						0.04
笑顔の先生有限責任会社						(4)(7)(10)						SOFR+			5.90%						11.30%						12/23/2028						10,858						10,630						10,571						0.21
Snoocopy Bidco社						(4)(7)(10)						SOFR+			6.75%						12.65%PIK						6/1/2028						313,944						309,682						302,719						6.11
専門看護会社						(4)(5)(7)(11)						SOFR+			5.75%						11.41%						6/18/2028						12,054						11,813						11,592						0.23
専門看護会社						(4)(5)(7)(8)						SOFR+			4.00%						9.46%						6/18/2028						182						167						146						0.00
Step Stones Healthcare Services，LLC						(4)(7)(10)						SOFR+			5.75%						11.20%						1/2/2029						2,721						2,678						2,626						0.05
出産パートナー会社						(4)(5)(6)(10)						SOFR+			5.75%						11.36%						3/16/2028						5,199						5,130						4,913						0.10
出産パートナー会社						(4)(5)(6)(10)						C +			5.75%						11.24%						3/16/2028						コンピュータ支援設計	4,925					3,810						3,512						0.07
出産パートナー会社						(4)(5)(6)(7)(10)						C +			5.75%						11.25%						9/16/2027						コンピュータ支援設計	313					142						121						0.00
アメリカ退役軍人連合管理会社						(4)(5)(11)						SOFR+			6.25%						11.78%						9/15/2028						4,942						4,826						4,942						0.10
UMPホールディングス、有限責任会社						(4)(5)(10)						SOFR+			5.75%						11.15%						7/15/2028						1,095						1,079						1,068						0.02
UMPホールディングス、有限責任会社						(4)(5)(7)(10)						SOFR+			5.75%						11.13%						7/15/2028						1,505						1,479						1,463						0.03
統一医師管理有限責任会社						(4)(5)(7)(9)						SOFR+			5.25%						10.61%						6/18/2029						2,102						2,102						2,102						0.04

144

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カタログ表

黒石担保融資基金

投資総合計画表
2023年12月31日

(単位：千)

投資する (1)						脚注						参考金利と利差(2)									金利.金利(2)(15)						期日まで						額面金額/単位 (1)						コスト (3)						公正価値						純資産のパーセント
第一留置権債務--非制御/非関連(継続)
医療提供者とサービス(継続)
アメリカ口腔外科管理会社Holdco LLC						(4)(10)						SOFR+			6.00%						11.47%						11/18/2027						$	31,780					$	31,369					$	31,065					0.63		%
アメリカ口腔外科管理会社Holdco LLC						(4)(7)(11)						SOFR+			6.00%						11.45%						11/18/2027						16,674						15,958						15,734						0.32
WHCG買手III，Inc						(4)(5)(10)						SOFR+			5.75%						11.36%						6/22/2028						43,309						42,785						26,419						0.53
WHCG買手III，Inc						(4)(5)(7)(10)						SOFR+			5.75%						11.36%						6/22/2026						6,706						6,640						4,084						0.08
																																							1,088,582						1,042,073						21.00
医療技術
Caerus US 1，Inc						(4)(6)(10)						SOFR+			5.50%						10.85%						5/25/2029						9,887						9,735						9,788						0.20
Caerus US 1，Inc						(4)(6)(7)(10)						SOFR+			5.75%						11.10%						5/25/2029						3,163						3,106						3,163						0.06
Caerus US 1，Inc						(4)(6)(7)(10)						SOFR+			5.75%						11.21%						5/25/2029						809						789						791						0.02
カラー中間層有限責任会社						(4)(5)(10)						SOFR+			5.50%						10.95%						10/4/2029						20,160						19,742						20,160						0.41
エディフェックス社は						(4)(10)						SOFR+			5.75%						11.10%						9/21/2026						13,447						13,296						13,447						0.27
エディフェックス社は						(4)(11)						SOFR+			5.75%						11.10%						9/21/2026						216,910						214,450						216,910						4.38
GI Ranger中級、有限責任会社						(4)(7)(10)						SOFR+			5.75%						11.25%						10/29/2028						15,726						15,515						15,726						0.32
GI Ranger中級、有限責任会社						(4)(7)(10)						SOFR+			5.75%						11.25%						10/29/2027						720						705						720						0.01
Healthcompホールディングス						(4)(10)						SOFR+			5.75%						11.12%						11/8/2029						98,500						97,540						97,515						1.97
海王星ホールディングス						(4)(7)(11)						SOFR+			6.00%						11.50%						8/31/2030						7,000						6,811						6,841						0.14
NMC Crimsonホールディングス						(4)(10)						SOFR+			6.09%						11.64%						3/1/2028						71,173						69,903						71,173						1.44
NMC Crimsonホールディングス						(4)(7)(10)						SOFR+			6.09%						11.63%						3/1/2028						14,758						14,579						14,719						0.30
Project Ruby旗艦親会社						(10)						SOFR+			3.25%						8.72%						3/10/2028						8,375						8,178						8,201						0.17
RPBLS Midco LLC						(4)(5)(10)						SOFR+			5.75%						11.25%						4/1/2028						7,388						7,283						7,388						0.15
RPBLS Midco LLC						(4)(5)(9)						SOFR+			5.75%						11.25%						4/1/2028						1,961						1,947						1,961						0.04
																																							483,579						488,503						9.88
保険
Alera Group，Inc						(4)(7)(10)						SOFR+			6.00%						11.46%						10/2/2028						3,666						3,635						3,659						0.07
アメリカ人寿ホールディングス有限公司						(4)(5)(7)(10)						SOFR+			5.75%						11.14%						8/31/2029						2,154						2,110						2,145						0.04
CFCO LLC(Benefytt Technologies，Inc.)						(4)(8)(17)(18)									0.00%						0.00%						9/13/2038						9,566						1,397						68						0.00
Daylight Beta親会社(Benefytt Technologies，Inc.)						(4)(8)									10.00%						10.00%PIK						9/12/2033						5,419						5,475						5,419						0.11
財団リスク共同会社						(4)(7)(10)						SOFR+			6.00%						11.45%						10/29/2028						15,985						15,729						15,880						0.32
高威借主有限責任会社						(4)(5)(7)(10)						SOFR+			5.25%						10.70%						9/29/2028						12,247						12,131						12,032						0.24
高街バイヤー会社						(4)(5)(10)						SOFR+			5.75%						11.25%						4/14/2028						52,366						51,711						52,366						1.06
高街バイヤー会社						(4)(5)(7)(10)						SOFR+			5.75%						11.25%						4/16/2028						11,285						11,028						11,146						0.23
誠実なマーケティング買収有限責任会社						(4)(5)(7)(10)						SOFR+			6.05%						11.54%						8/27/2025						139,430						138,357						138,022						2.79
誠実なマーケティング買収有限責任会社						(4)(5)(10)						SOFR+			6.02%						11.41%						8/27/2025						1,880						1,856						1,862						0.04

145

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カタログ表

黒石担保融資基金

投資総合計画表
2023年12月31日

(単位：千)

投資する (1)						脚注						参考金利と利差(2)									金利.金利(2)(15)						期日まで						額面金額/単位 (1)						コスト (3)						公正価値						純資産のパーセント
第一留置権債務--非制御/非関連(継続)
保険(継続)
誠実なマーケティング買収有限責任会社						(4)(5)(7)(10)						SOFR+			6.00%						11.39%						8/27/2025						$	1,281					$	1,194					$	1,098					0.02		%
誠実なマーケティング買収有限責任会社						(4)(5)(10)						SOFR+			6.03%						11.52%						8/27/2025						4,039						4,006						3,998						0.08
PGIS中間持株有限責任会社						(4)(5)(10)						SOFR+			5.50%						10.93%						10/16/2028						4,591						4,546						4,522						0.09
PGIS中間持株有限責任会社						(4)(5)(7)(10)						SOFR+			5.75%						11.10%						10/16/2028						302						252						249						0.01
SG Acquisition，Inc						(4)(9)						SOFR+			5.50%						10.98%						1/27/2027						104,974						104,154						103,662						2.09
棚Bidco有限公司						(4)(5)(6)(10)(18)						SOFR+			6.34%						11.72%						1/3/2030						5,079						4,947						5,053						0.10
テネシーBidco株式会社						(4)(5)(6)(8)						E +			7.00%						10.97%(含まれる)2.50%PIK)						8/3/2028						ユーロ.ユーロ	1,835					1,912						2,010						0.04
テネシーBidco株式会社						(4)(5)(6)(8)						SOFR+			7.10%						12.53%(含まれる)2.50%PIK)						7/9/2028						54,713						53,656						54,303						1.10
テネシーBidco株式会社						(4)(5)(6)(8)						SOFR+			7.10%						12.43%(含まれる)2.50%PIK)						8/3/2028						16,298						16,122						16,176						0.33
テネシーBidco株式会社						(4)(5)(6)(8)						S +			7.28%						12.21%(含まれる)2.50%PIK)						7/9/2028						ポンド	43,764					59,538						55,366						1.12
世界保険協会有限責任会社						(4)(7)(11)						SOFR+			6.00%						11.42%						4/3/2028						38,208						36,970						36,914						0.75
																																							530,726						525,950						10.63
インターネットと直販小売業
ドーナツ会社						(4)(11)						SOFR+			6.00%						11.59%						12/29/2026						319,179						315,538						319,179						6.45
ITサービス
AI Altius Bidco，Inc						(4)(5)(8)									9.75%						9.75%PIK						12/21/2029						965						948						960						0.02
AI Altius Bidco，Inc						(4)(7)(10)						SOFR+			5.18%						10.43%						12/21/2028						6,612						6,522						6,612						0.13
情報拡張会社						(4)(5)(10)						SOFR+			5.75%						11.25%						4/1/2028						4,925						4,855						4,408						0.09
アイノバロンホールディングス						(4)(7)(10)						SOFR+			6.25%						11.72%(含まれる)2.75%PIK)						11/24/2028						109,741						107,835						109,329						2.21
モントレー融資、S.A.R.L						(4)(5)(6)(8)						ST+			6.00%						10.04%						9/28/2029						セク	2,090					184						206						0.00
モントレー融資、S.A.R.L						(4)(5)(6)(8)						E +			6.00%						9.93%						9/28/2029						ユーロ.ユーロ	658					625						721						0.01
モントレー融資、S.A.R.L						(4)(5)(6)(7)(8)						E +			6.00%						9.97%						9/28/2029						ユーロ.ユーロ	295					161						220						0.00
モントレー融資、S.A.R.L						(4)(5)(6)(8)						CI+			6.00%						9.89%						9/28/2029						DKK	4,819					620						708						0.01
モントレー融資、S.A.R.L						(4)(5)(6)(9)						N +			6.00%						10.71%						9/28/2029						ノク	5,149					463						503						0.01
Razor Holdco，LLC						(4)(10)						SOFR+			5.75%						11.23%						10/25/2027						36,970						36,500						36,693						0.74

146

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カタログ表

黒石担保融資基金

投資総合計画表
2023年12月31日

(単位：千)

投資する (1)						脚注						参考金利と利差(2)									金利.金利(2)(15)						期日まで						額面金額/単位 (1)						コスト (3)						公正価値						純資産のパーセント
第一留置権債務--非制御/非関連(継続)
ITサービス(継続)
紅河科技有限責任会社						(4)(11)						SOFR+			6.00%						11.54%						5/26/2027						$	79,967					$	79,175					$	79,967					1.61		%
S&P&P&Gグローバルエンジニアリングソリューション						(4)(5)(7)(11)						SOFR+			7.00%						12.38%						5/2/2030						1,596						1,546						1,596						0.03
チューリングホールディングス有限公司						(4)(5)(6)(8)						SOFR+			6.00%						11.40%(含まれる)2.50%PIK)						9/28/2028						8,655						8,388						8,546						0.17
チューリングホールディングス有限公司						(4)(5)(6)(7)(8)						SOFR+			6.00%						11.40%(含まれる)2.50%PIK)						10/16/2028						4,307						4,222						3,992						0.08
チューリングホールディングス有限公司						(4)(6)(8)						E +			6.00%						10.12%(含まれる)2.50%PIK)						9/28/2028						ユーロ.ユーロ	11,159					12,643						12,165						0.25
チューリングホールディングス有限公司						(4)(6)(8)						E +			6.00%						9.97%(含まれる)2.50%PIK)						8/3/2028						ユーロ.ユーロ	4,271					4,796						4,509						0.09
																																							269,483						271,135						5.45
機械設備
MHE Intermediate Holdings LLC						(4)(5)(7)(11)						SOFR+			6.00%						11.53%						7/21/2027						2,559						2,525						2,559						0.05
MHE Intermediate Holdings LLC						(4)(5)(11)						SOFR+			6.25%						11.78%						7/21/2027						249						244						249						0.01
																																							2,769						2,808						0.06
海兵隊
ARMADA親会社						(4)(7)(10)						SOFR+			5.75%						11.24%						10/29/2027						25,734						25,360						25,435						0.51
メディア
貿易商会社						(4)(5)(6)(7)(10)						C +			6.75%						12.19%						12/22/2029						コンピュータ支援設計	9,925					6,915						7,300						0.15

切り目

147

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カタログ表

黒石担保融資基金

投資総合計画表
2023年12月31日

(単位：千)

投資する (1)						脚注						参考金利と利差(2)									金利.金利(2)(15)						期日まで						額面金額/単位 (1)						コスト(3)						公正価値						純資産のパーセント
第一留置権債務--非制御/非関連(継続)
石油、天然ガス、消耗燃料
Eagle Midstreamカナダ金融会社						(4)(6)(10)						SOFR+			6.25%						11.63%						8/15/2028						$	65,109					$	64,357					$	65,109					1.31		%
KKRエバータ州中流金融会社						(4)(6)(10)						SOFR+			6.25%						11.63%						8/15/2028						35,421						35,012						35,421						0.72
																																							99,369						100,530						2.03
紙と林製品
Profile Products，LLC						(4)(10)						SOFR+			5.50%						10.99%						11/12/2027						1,229						1,213						1,189						0.02
Profile Products，LLC						(4)(7)(10)						SOFR+			5.50%						10.95%						11/12/2027						6,083						6,002						5,857						0.12
																																							7,215						7,046						0.14
製薬業
一般医師(Diocle S.p.A.)						(4)(5)(6)(7)(8)						E +			6.50%						10.42%						10/27/2028						ユーロ.ユーロ	1,758					1,006						1,349						0.03
ERGOMED社						(4)(6)(7)(10)						SOFR+			6.25%						11.60%						11/18/2030						20,388						20,000						21,260						0.43
																																							21,006						22,609						0.46
専門サービス
ALKU、LLC						(4)(5)(10)						SOFR+			6.25%						11.61%						5/23/2029						798						780						796						0.02
トップ企業、有限責任会社						(4)(5)(7)(11)						SOFR+			6.25%						11.63%						1/31/2028						1,605						1,565						1,600						0.03
CFGIホールディングスLLC						(4)(7)(10)						SOFR+			5.00%						10.46%						11/2/2027						6,963						6,861						6,942						0.14
Clearview Buyer，Inc						(4)(5)(7)(10)						SOFR+			5.35%						10.70%						8/26/2027						9,147						9,002						8,909						0.18
カーミングループ有限公司						(4)(7)(11)						SOFR+			5.75%						11.11%						5/26/2027						80,061						79,273						78,670						1.59
カーミングループ有限公司						(4)(7)(11)						SOFR+			5.75%						11.11%						11/16/2027						9,653						9,443						9,448						0.19
Guidehouse，Inc						(4)(10)						SOFR+			5.75%						11.11%(含まれる)2.00%PIK)						10/16/2028						307,012						304,883						303,558						6.13
HAG Orcaがホールディングスを買収した						(4)(5)(7)(11)						SOFR+			6.00%						11.54%						8/17/2027						19,091						18,825						19,091						0.39
HAG Orcaがホールディングスを買収した						(4)(5)(7)(11)						SOFR+			6.00%						11.50%						8/17/2027						2,939						2,884						2,877						0.06
IG Investments Holdings，LLC						(4)(5)(7)(10)						SOFR+			6.00%						11.48%						9/22/2028						46,261						45,600						46,011						0.93
Kaufman Hall&Associates，LLC						(4)(10)						SOFR+			5.25%						10.71%						12/14/2028						24,082						23,741						24,082						0.49
伝統的中級、有限責任会社						(4)(10)						SOFR+			5.75%						11.29%						2/25/2028						6,766						6,674						6,766						0.14
材料持株有限責任会社						(4)(5)(7)(10)						SOFR+			6.00%						11.45%						8/19/2027						24,456						24,161						22,431						0.45
ミノタウロス買収会社						(5)(8)						SOFR+			4.75%						10.21%						3/27/2026						1,964						1,928						1,967						0.04
Pavion社						(4)(6)(7)(10)						SOFR+			5.75%						11.14%						10/30/2030						82,156						80,193						80,138						1.62
Petrus Buyer Inc						(4)(5)(7)(10)						SOFR+			6.50%						11.99%						10/17/2029						1,890						1,829						1,882						0.04
ホームズバイヤー会社						(4)(7)(10)						SOFR+			5.75%						11.20%						12/8/2028						8,487						8,333						8,267						0.17
Thevelia US LLC						(5)(6)(9)						SOFR+			4.00%						9.50%						6/18/2029						1,296						1,285						1,299						0.03
タイタン投資会社						(4)(5)(8)						SOFR+			5.75%						11.28%						3/20/2027						41,488						40,447						39,206						0.79
リバン航空コンサルタントホールディングスです						(4)(7)(10)						SOFR+			5.75%						11.29%						6/29/2027						55,925						55,007						55,812						1.13
リバン航空コンサルタントホールディングスです						(4)(7)(10)						SOFR+			5.75%						11.03%						6/29/2027						22,620						22,394						22,390						0.45
利邦共同持株有限公司						(4)(7)(10)						SOFR+			5.50%						11.03%						12/21/2028						4,756						4,678						4,742						0.10
West Monroe Partners，LLC						(4)(10)						SOFR+			5.25%						10.72%						11/8/2028						14,746						14,550						14,377						0.29
West Monroe Partners，LLC						(4)(7)(10)						SOFR+			5.25%						10.72%						11/8/2027						289						289						281						0.01
																																							764,625						761,542						15.41

148

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カタログ表

黒石担保融資基金

投資総合計画表
2023年12月31日

(単位：千)

投資する (1)						脚注						参考金利と利差(2)									金利.金利(2)(15)						期日まで						額面金額/単位 (1)						コスト(3)						公正価値						純資産のパーセント
第一留置権債務--非制御/非関連(継続)
不動産管理と開発
城管理借主、有限責任会社						(4)(7)(11)						SOFR+			5.50%						10.84%						11/3/2029						$	23,333					$	22,935					$	22,940					0.46		%
進歩住宅PMホールディングス有限責任会社						(4)(7)(10)						SOFR+			5.50%						10.96%						2/16/2028						67,900						67,076						67,900						1.37
進歩住宅PMホールディングス有限責任会社						(4)(7)(10)						SOFR+			5.50%						10.96%						7/25/2029						833						818						833						0.02
																																							90,829						91,673						1.85
ソフトウェア
アンパン、Inc						(4)(5)(7)(10)						SOFR+			6.50%						11.85%						6/21/2029						1,804						1,773						1,794						0.04
直線投資有限責任会社						(4)(5)(7)(10)						SOFR+			5.25%						10.64%						5/2/2029						4,942						4,900						4,939						0.10
青猫ネットアメリカ会社						(4)(5)(10)						SOFR+			6.00%						11.38%(含まれる)2.00%PIK)						8/8/2028						1,952						1,921						1,913						0.04
青猫ネットアメリカ会社						(4)(5)(10)						SOFR+			6.00%						11.42%(含まれる)2.00%PIK)						8/8/2028						343						338						336						0.01
青猫ネットアメリカ会社						(4)(5)(7)(10)						SOFR+			6.00%						11.35%(含まれる)2.00%PIK)						8/8/2028						65						61						61						0.00
クロマグロホールディングス						(4)(5)(6)(7)(11)						SOFR+			7.25%						12.72%						9/12/2029						22,756						22,163						22,381						0.45
勇敢な両親が持株会社です						(4)(7)(10)						SOFR+			5.00%						10.36%						11/28/2030						64,078						63,356						63,346						1.28
Circana Group，L.P						(4)(10)						SOFR+			5.75%						11.21%						12/1/2028						120,332						118,430						120,332						2.43
Circana Group，L.P						(4)(10)						SOFR+			6.25%						11.61%(含まれる)2.75%PIK)						12/1/2028						77,153						76,001						77,153						1.56
Circana Group，L.P						(4)(7)(10)						SOFR+			5.75%						11.11%						12/1/2027						2,484						2,264						2,484						0.05
コミュニティブランドParentco，LLC						(4)(5)(7)(10)						SOFR+			5.50%						10.96%						2/24/2028						4,913						4,835						4,893						0.10
視覚制限Bidco						(4)(6)(7)(10)						SOFR+			6.50%						11.81%(含まれる)3.00%PIK)						2/23/2029						16,163						15,813						13,936						0.28
コナー·ティックスのバイヤー会社						(4)(5)(7)(10)						SOFR+			5.50%						11.14%						7/14/2027						21,591						21,273						19,362						0.39
Coupa Software Inc.						(4)(5)(6)(7)(10)						SOFR+			7.50%						12.86%						2/27/2030						1,836						1,791						1,819						0.04
Crewline Buyer，Inc.						(4)(6)(7)(11)						SOFR+			6.75%						12.10%						11/8/2030						59,936						58,317						58,282						1.18
デナリーBidco有限公司						(4)(5)(6)(7)(10)						S +			6.00%						11.19%						8/29/2030						ポンド	4,022					4,900						2,783						0.06
デナリーBidco有限公司						(4)(5)(6)(8)						E +			6.00%						9.84%						8/29/2030						ユーロ.ユーロ	1,166					1,226						1,268						0.03
勤勉な会社						(4)(11)						SOFR+			5.75%						11.28%						8/4/2025						58,350						58,051						58,350						1.18
教育会社を探索する						(4)(11)						SOFR+			5.75%						11.14%						10/3/2030						3,724						3,683						3,575						0.07
教育会社を探索する						(4)(7)(10)						SOFR+			5.75%						11.23%						4/9/2029						33,090						32,649						31,648						0.64
Episerver社は						(4)(5)(7)(11)						SOFR+			5.25%						10.75%						4/9/2026						9,545						9,464						9,081						0.18
Experity，Inc						(4)(7)(10)						SOFR+			5.75%						11.20%						2/24/2028						14,828						14,618						14,664						0.30
GI Conconlio Parent，LLC						(4)(5)(7)(8)						S +			3.75%						8.94%						5/14/2026						ポンド	442					564						554						0.01

149

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カタログ表

黒石担保融資基金

投資総合計画表
2023年12月31日

(単位：千)

投資する (1)						脚注						参考金利と利差(2)									金利.金利(2)(15)						期日まで						額面金額/単位 (1)						コスト(3)						公正価値						純資産のパーセント
第一留置権債務--非制御/非関連(継続)
ソフト(続)
Gigamon Inc						(4)(7)(10)						SOFR+			5.75%						11.30%						3/9/2029						$	7,327					$	7,215					$	7,308					0.15		%
政府のウェブサイトです						(4)(7)(10)						SOFR+			5.50%						10.96%						12/1/2028						5,169						5,160						5,156						0.10
GraphPADソフトウェア、有限責任会社						(4)(11)						SOFR+			5.50%						11.22%						4/27/2027						13,518						13,435						13,518						0.27
GraphPADソフトウェア、有限責任会社						(4)(11)						SOFR+			5.50%						11.19%						4/27/2027						12,797						12,691						12,797						0.26
GraphPADソフトウェア、有限責任会社						(4)(11)						SOFR+			5.50%						11.13%						4/27/2027						6,429						6,389						6,429						0.13
GraphPADソフトウェア、有限責任会社						(4)(7)(11)						P +			5.00%						13.50%						4/27/2027						1,062						1,044						1,030						0.02
LD LOWERホールディングス						(4)(11)						SOFR+			6.50%						11.95%						2/8/2026						91,518						90,747						90,602						1.83
Lightbox中級、LP						(4)(5)(8)						SOFR+			5.00%						10.61%						5/9/2026						1,970						1,941						1,886						0.04
マグネシウム借主会社						(4)(5)(7)(10)						SOFR+			5.75%						11.21%						5/18/2029						5,215						5,117						5,203						0.11
マグネシウム借主会社						(4)(10)						S +			5.75%						10.94%						5/18/2029						ポンド	3,408					4,174						4,345						0.09
曼陀林科技仲介持株有限公司						(4)(5)(9)						SOFR+			3.75%						9.25%						7/31/2028						8,526						8,442						7,887						0.16
曼陀林科技仲介持株有限公司						(4)(5)(9)						SOFR+			6.25%						11.75%						6/9/2030						6,965						6,773						6,965						0.14
曼陀林科技仲介持株有限公司						(4)(5)(7)(8)						SOFR+			3.75%						9.25%						7/31/2026						284						277						194						0.00
Medallia，Inc						(4)(10)						SOFR+			6.00%						11.45%(含まれる)4.00%PIK)						10/29/2028						364,077						359,655						356,796						7.21
Medallia，Inc						(4)(10)						SOFR+			6.50%						11.95%(含まれる)4.00%PIK)						10/29/2028						2,136						2,105						2,094						0.04
僧持株有限公司						(4)(10)(18)						SOFR+			5.70%						10.96%						12/1/2027						4,804						4,728						4,804						0.10
僧持株有限公司						(4)(7)(10)						SOFR+			5.50%						10.96%						12/1/2027						189						179						175						0.00
MRIソフトウェア有限責任会社						(5)(7)(11)						SOFR+			5.50%						10.95%						2/10/2027						51,697						51,310						50,422						1.02
Navex TopCo，Inc.						(4)(7)(10)						SOFR+			5.75%						11.11%						11/9/2030						61,303						59,997						59,969						1.21
NINTEX TOPCO株式会社						(4)(6)(10)						SOFR+			6.00%						11.50%						11/13/2028						33,866						33,395						32,511						0.66
Oranje Holdco Inc						(4)(5)(7)(11)						SOFR+			7.75%						13.13%						2/1/2029						2,000						1,952						2,000						0.04
ラリーバイヤー，Inc						(4)(5)(7)(10)						SOFR+			5.75%						11.12%						7/19/2028						840						827						824						0.02
ラリーバイヤー，Inc						(4)(5)(7)(10)						SOFR+			5.75%						11.11%						7/19/2028						44						42						42						0.00
相対性理論oda，LLC						(4)(7)(11)						SOFR+			6.50%						11.96%						5/12/2027						21,458						21,159						21,087						0.43
噴火親会社						(4)(11)						SOFR+			5.50%						10.96%						3/11/2027						78,620						77,907						78,620						1.59
噴火親会社						(4)(11)						E +			5.50%						9.34%						3/11/2027						ユーロ.ユーロ	10,238					12,231						12,128						0.24
Stamps.com社						(4)(10)						SOFR+			5.75%						11.23%						10/5/2028						285,199						281,318						278,069						5.62
Triple Lift社						(4)(10)						SOFR+			5.75%						11.27%						5/5/2028						61,658						60,869						59,500						1.20
Triple Lift社						(4)(7)(10)						SOFR+			5.75%						11.31%						5/5/2028						2,951						2,855						2,681						0.05
WPEngine社						(4)(7)(10)						SOFR+			6.50%						11.87%						8/14/2029						66,667						64,607						65,133						1.32
Zendesk社は						(4)(5)(7)(10)						SOFR+			6.25%						11.61%(含まれる)3.25%PIK)						11/30/2028						1,623						1,592						1,614						0.03
																																							1,718,524						1,706,743						34.50
専門小売店
CustomInk、LLC						(4)(11)(18)						SOFR+			6.18%						11.49%						5/3/2026						163,594						162,568						163,594						3.30
技術的ハードウェア、ストレージ、および周辺機器
Lytx社						(4)(11)						SOFR+			6.75%						12.21%						2/28/2028						84,454						83,740						84,454						1.71

150

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カタログ表

黒石担保融資基金

投資総合計画表
2023年12月31日

(単位：千)

投資する (1)						脚注						参考金利と利差(2)									金利.金利(2)(15)						期日まで						額面金額/単位 (1)						コスト(3)						公正価値						純資産のパーセント
第一留置権債務--非制御/非関連(継続)
貿易会社と流通業者
磁器買収会社						(4)(11)						SOFR+			6.00%						11.49%						4/1/2027						$	54,603					$	53,487					$	52,267					1.06		%
交通インフラ
カプストン物流有限責任会社						(4)(11)						SOFR+			4.75%						10.21%						11/12/2027						5,501						5,477						5,501						0.11
前線道路安全有限責任会社						(4)(7)(10)						SOFR+			5.75%						11.55%						5/3/2027						89,111						88,010						87,637						1.77
前線道路安全有限責任会社						(4)(10)						SOFR+			5.75%						11.39%						5/3/2027						10,996						10,780						10,831						0.22
Helix TS LLC						(4)(10)						SOFR+			6.25%						11.78%						8/4/2027						45,584						44,987						44,672						0.90
Helix TS LLC						(4)(7)(10)						SOFR+			6.25%						11.75%						8/4/2027						993						979						973						0.02
イタリア高速道路ホールディングスS.á.r.l						(4)(5)(6)(8)						E +			5.25%						9.35%						4/28/2029						ユーロ.ユーロ	78,810					81,314						86,349						1.74
路安ホールディングス有限公司						(4)(11)						SOFR+			5.75%						11.22%						10/19/2027						29,443						29,099						28,339						0.57
路安ホールディングス有限公司						(4)(11)						SOFR+			5.75%						11.26%						10/19/2027						20,592						20,360						19,820						0.40
路安ホールディングス有限公司						(4)(11)						SOFR+			5.75%						11.29%						1/31/2029						4,198						4,136						4,040						0.08
安全借り手持株有限公司						(4)(5)(11)						SOFR+			5.25%						10.90%						9/1/2027						5,032						5,007						5,032						0.10
安全借り手持株有限公司						(4)(5)(7)(11)						P +			4.25%						12.75%						9/1/2027						280						277						276						0.01
サムホールディングス有限公司						(4)(7)(11)						SOFR+			6.00%						11.49%						9/24/2027						37,845						37,218						37,206						0.75
サムホールディングス有限公司						(4)(11)						SOFR+			6.00%						11.50%						9/24/2027						11,522						11,522						11,378						0.23
サムホールディングス有限公司						(4)(11)						SOFR+			6.00%						11.57%						9/24/2027						15,960						15,663						15,761						0.32
TRPインフラサービス有限責任会社						(4)(11)						SOFR+			5.50%						11.03%						7/9/2027						38,887						38,431						34,608						0.70
																																							393,260						392,423						7.92
第1保有権債務総額−非制御/非関連−																																							9,817,402						9,722,061						196.37
第一留置権債務総額																																							9,817,402						9,722,061						196.37

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カタログ表

黒石担保融資基金

投資総合計画表
2023年12月31日

(単位：千)

投資する (1)						脚注						参考金利と利差(2)									金利.金利(2)(15)						期日まで						額面金額/単位(1)						コスト (3)						公正価値						純資産のパーセント
第二留置権債務
第2保有権債務−非制御/非関連−
医療提供者とサービス
カナダ病院専門有限会社						(4)(5)(6)(8)									8.75%						8.75%						4/15/2029						コンピュータ支援設計	10,533					$	8,296					$	7,075					0.14		%
Jayhawk Buyer、LLC						(4)(11)						SOFR+			8.75%						14.23%						10/15/2027						$	5,183					5,122						4,950						0.10
																																							13,418						12,025						0.24
工業集団
勝利バイヤー有限責任会社						(4)(9)						SOFR+			7.00%						12.64%						11/1/2029						9,619						9,547						8,970						0.18
ITサービス
アイノバロンホールディングス						(4)(10)						SOFR+			10.50%						15.97%(含まれる)15.97%PIK)						11/24/2033						12,294						12,065						12,293						0.25
専門サービス
Thevelia US LLC						(4)(5)(6)(9)						SOFR+			6.75%						12.25%						6/17/2030						4,920						4,801						4,908						0.10
ソフトウェア
曼陀林科技仲介持株有限公司						(4)(5)(9)						SOFR+			6.50%						12.00%						7/30/2029						3,550						3,516						3,319						0.07
第2保有権債務総額−非制御/非関連−																																							43,347						41,515						0.84
第二留置権債務総額																																							43,347						41,515						0.84

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カタログ表

黒石担保融資基金

投資総合計画表
2023年12月31日

(単位：千)

投資する (1)						脚注						参考金利と利差(2)									金利.金利(2)(15)						期日まで						額面金額/単位(1)						コスト (3)						公正価値						純資産のパーセント
無担保債務−非制御/非関連−
医療技術
Healthcompホールディングス						(4)(8)									13.75%						13.75%PIK						11/8/2031						$	10,231					$	9,930					$	9,924					0.20		%
無担保債務総額−非制御·非付属債務																																							9,930						9,924						0.20
権益
持分--非持株/非関連
航空宇宙と国防
Micros Topco，Inc						(4)																											4,767						4,767						4,699						0.09
航空貨物輸送と物流
AGIグループホールディングスLP-A 2ユニット						(4)																											902						902						507						0.01
モデルホールディングス，L.P.−Aクラス−2つの汎用単位						(4)																											5,486,923						5,487						9,822						0.20
																																							6,389						10,329						0.21
商業サービスと用品
GTCR Investors LP−A−1単位						(4)																											417,006						417						417						0.01
総代理店
Box Co-Invest Blockker，LLC-Aクラス単位						(4)																											702,305						702						358						0.01
Box Co-Invest Blockker，LLC-Cクラス単位						(4)																											85,315						83						92						0.00
EIS買収ホールディングス、LP-A類公共部門						(4)																											6,292						3,350						13,455						0.27
																																							4,135						13,905						0.28
多様な消費サービス
Cambium Holdings LLC-高度優先権						(4)															11.50%												12,511,857						12,315						15,955						0.32
多様な金融サービス
THLファンドIX投資家(プリマスII)，LP						(4)																											248,786						249						249						0.01
多元化した電信サービス
Point Broadband Holdings LLC-A単位						(4)																											6,930						5,877						7,049						0.14
Point Broadband Holdings LLC-B単位						(4)																											369,255						1,053						2,492						0.05
Point Broadband Holdings，LLC-Aクラス追加ユニット						(4)																											1,489						1,263						1,515						0.03
Point Broadband Holdings LLCレベルB追加ユニット						(4)																											79,358						226						536						0.01
																																							8,419						11,592						0.23
医療機器と用品
GCX Corporation Group Holdings，L.P.-A-2クラス単位						(4)																											539						539						302						0.01
医療提供者とサービス
そうだな						(4)																											625,944						607						596						0.01
Jayhawk Holdings，LP-A-1汎用単位						(4)																											2,201						392						172						0.00
Jayhawk Holdings，LP-A-2汎用単位						(4)																											1,185						211						93						0.00
																																							1,210						861						0.01

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カタログ表

黒石担保融資基金

投資総合計画表
2023年12月31日

(単位：千)

投資する (1)						脚注						参考金利と利差(2)									金利.金利(2)(15)						期日まで						額面金額/単位(1)						コスト (3)						公正価値						純資産のパーセント
持分--非持株/非関連(継続)
医療技術
Caerus Midco 2 S.R.L-追加車両ユニット						(4)(6)																											11,710						$	12					$	1					0.00		%
Caerus Midco 2 S.R.L-車両ユニット						(4)(6)																											58,458						58						54						0.00
Healthcomp Holding Company LLC-優先権						(4)															6.00%												9,850						985						985						0.02
																																							1,055						1,040						0.02
保険
CFCO LLC(Benefytt Technologies，Inc.)−クラスB単位						(4)																											14,907,400						—						—						0.00
棚持株有限公司普通株						(4)(6)																											50,000						50						88						0.00
																																							50						88						0.00
ITサービス
NC Ocala共同投資Beta，L.P.-LP利息						(4)																											2,854,133						2,854						3,054						0.06
専門サービス
UchP V TC COI，LP.-有限責任会社利息						(4)																											3,500,000						3,500						6,055						0.12
TriCor Horizon，LP						(4)(6)																											385,781						386						386						0.01
																																							3,886						6,441						0.13
ソフトウェア
コナー·ティックスの親会社、有限責任会社-L類共同単位						(4)																											42,045						462						117						0.00
デカルトホールディングス						(4)																											49,139						213						102						0.00
探検ホールディングス有限責任会社−A類単位						(4)																											90						57						40						0.00
探検ホールディングス有限責任会社-Bクラス単位						(4)																											90,000						33						11						0.00
Lobos Parent，Inc.-Aシリーズ優先株						(4)															10.50%												1,545						1,506						1,819						0.04
マンドリンテクノロジーホールディングス-Aシリーズ優先株						(4)																											3,550,000						3,444						3,568						0.07
Mimecast株式会社						(4)																											651,175						651						674						0.01
TPG IX Newark CI，L.P.-LP資本						(4)(6)																											1,965,727						1,965						1,965						0.04
Zoro普通株						(4)																											2,073						21						21						0.00
Zoro Aシリーズ優先株						(4)															12.50%												373						361						418						0.01
																																							8,713						8,735						0.17
専門小売店
CustomInk、LLC-Aシリーズの第一選択装置						(4)																											384,520						5,200						7,171						0.14

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カタログ表

黒石担保融資基金

投資総合計画表
2023年12月31日

(単位：千)

投資する (1)						脚注						参考金利と利差(2)									金利.金利(2)(15)						期日まで						額面金額/単位(1)						コスト (3)						公正価値						純資産のパーセント
交通インフラ
前線道路安全投資有限責任会社−A類公共部門						(4)																											27,536						$	2,909					$	3,776					0.08		%
NCPヘリックスホールディングス有限責任会社-優先株						(4)																											369						372						536						0.01
																																							3,281						4,312						0.09
総株式--非持株/非関連																																							63,479						89,150						1.78
持分−非持株/関連企業
保険
黒石ドニゲルホールディングス-有限責任会社権益(ウェストランド保険グループ有限会社)						(4)(6)(16)																																	1						5,790						0.12
総株式--非持ち株/付属会社																																							1						5,790						0.12
総株																																							63,480						94,940						1.90
総投資−非持株/非関連																																							9,934,158						9,862,650						199.19
総投資−非持株/関連																																							1						5,790						0.12
総ポートフォリオ																																							9,934,159						9,868,440						199.31
現金と現金等価物
道富銀行機関アメリカ政府通貨市場基金																																							19,961						19,961						0.40
その他現金及び現金等価物																																							134,896						134,896						2.72
ポートフォリオ総投資、現金、現金同等物																																							$	10,089,016					$	10,023,297					202.43		%

(1)別途説明があるほか、当社が保有するすべての債務および株式投資(本総合投資計画については、“会社”という言葉は当社の総合付属会社を含む)がドル建てである。同社の投資は2023年12月31日現在、カナダドル(CAD)、ユーロ(EUR)、ポンド(GBP)、デンマーククローナ(DKK)、スウェーデンクローナ(スウェーデンクローナ)、ノルウェークローナ(NOK)で計算されている。他の説明がない限り、すべての債務投資は創出された。他の説明がない限り、すべての株式投資は収益を発生させないだろう。あるポートフォリオ会社の投資は契約上の販売制限を受けています。債務投資の総額面金額(千で計算する)、株式投資の株式又は単位数(全金額で計算)。別の説明がない限り、会社のすべての投資はその1つ以上の信用手配のための担保として担保されている。

(2)ポートフォリオ社に提供される可変金利ローンの利息は、カナダドル借り換え金利(CDOR)、ポンド隔夜銀行間平均金利(“SONIA”または“S”)、ユーロ銀行間借り換え金利(“Euribor”または“E”)、保証付き隔夜融資金利(SOFR)、ストックホルム銀行同業借り換え金利(“Stibor”または“ST”)、コペンハーゲン銀行同業解体金利(“Cibor”または“CI”)、ノルウェー銀行間借り換え金利(“Nibor”または“N”)、または予備基本金利(一般に連邦基金金利(F)または米国最優先金利(P))に基づいて、通常定期的にリセットされる。各ローンについて、会社は使用された参考金利を表明し、2023年12月31日までの利差と有効金利を提供した。可変金利ローンには通常、基準金利下限機能が含まれる。2023年12月31日までに93.7公正価値で計算される債務の組合せのうち、%の金利下限はゼロ以上である。権益ツール金利とはある優先持分頭寸の契約配当率を指す。

(3)コストとは、米国公認会計原則(“公認会計原則”)によって実際の利子法を用いて債務投資の割引及び割増(どの者の適用に応じて)償却するかを調整する原始コストである。

(4)これらの投資は観察不可能な投入を用いて推定され，3級投資と考えられている。公正価値は当社の評価政策に基づいて、取締役会またはその指示の下で誠実に決定される(付記2参照)。

(5)このような投資は会社のいかなる信用手配の担保にもならないだろう。会社の信用手配に質がある他の債務投資に対して、単一投資はいくつかの部分に分けられ、それぞれ単独の信用手配の担保とすることができる。上記のいずれの他の債務投資も融資手配に質があり、当社の債権者の要求を満たすためには使用できない。

(6)改正された1940年“投資会社法”第55(A)節(これに基づいて公布された規則·条例、すなわち“1940年法案”)によると、この投資は適格資産ではない。会社は，買収時に条件を満たした資産が少なくとも代表されない限り，条件を満たしていない資産を買収してはならない70会社の総資産の%を占める。2023年12月31日現在、条件を満たしていない資産11.0規制要件に基づいて計算された総資産の割合。

155

---

カタログ表

黒石担保融資基金

投資総合計画表
2023年12月31日

(単位：千)

(7)頭寸又はその部分は無資金承諾であり、未資金の部分は利息を稼がないにもかかわらず、投資には未使用の承諾費を支払う必要がある可能性がある。負コストと公正価値は未償却費用によって発生し、これらの費用は投資コストに資本化される。資金源のない引受金の終了日は、満期日までに満了する可能性がある。同社の資金不足に関するより多くの情報は、以下を参照されたい

投資−非持株/非関連

承諾タイプ

期限の期限を承諾する

資金不足の支払い

公正価値

123歯科会社

定期借款を延期する

8/10/2029

$

276

$

(68)

ACIグループホールディングス

左輪ピストル

8/2/2027

9,832

—

ACIグループホールディングス

定期借款を延期する

8/2/2024

14,182

—

ADCクリニック中間ホールディングス有限責任会社

左輪ピストル

5/7/2026

1,301

(26)

AI Altius Bidco，Inc

定期借款を延期する

12/20/2028

158

—

Alera Group，Inc

定期借款を延期する

11/17/2025

1,291

(6)

アメリカ人寿ホールディングス有限公司

左輪ピストル

8/31/2028

243

—

アメリカ人寿ホールディングス有限公司

定期借款を延期する

8/31/2029

75

—

アメリカ人寿ホールディングス有限公司

定期借款を延期する

10/20/2026

488

(5)

Amerivetパートナー管理会社

左輪ピストル

2/25/2028

589

—

アンパン、Inc

左輪ピストル

6/21/2028

161

(1)

トップ企業、有限責任会社

定期借款を延期する

1/31/2028

369

(5)

ARMADA親会社

定期借款を延期する

2/15/2024

1,250

—

ARMADA親会社

左輪ピストル

10/29/2027

3,000

(30)

Ascend Buyer，LLC

左輪ピストル

9/30/2027

1,293

—

竹アメリカBidco LLC

定期借款を延期する

9/30/2030

99

—

竹アメリカBidco LLC

左輪ピストル

9/28/2029

142

(3)

バザール音声会社です

左輪ピストル

5/7/2026

28,662

—

直線投資有限責任会社

左輪ピストル

5/2/2028

591

—

直線投資有限責任会社

定期借款を延期する

5/2/2029

514

(3)

青猫ネットアメリカ会社

定期借款を延期する

8/8/2028

277

—

クロマグロホールディングス

左輪ピストル

9/12/2029

2,244

(34)

BradyIFS Holdings LLC

左輪ピストル

10/31/2029

7,758

(155)

BradyIFS Holdings LLC

定期借款を延期する

10/31/2025

7,613

—

勇敢な両親が持株会社です

定期借款を延期する

5/28/2025

7,282

(55)

勇敢な両親が持株会社です

左輪ピストル

11/28/2030

3,641

(36)

Caerus US 1，Inc

定期借款を延期する

5/25/2029

836

—

Caerus US 1，Inc

左輪ピストル

5/25/2029

322

—

Caerus US 1，Inc

定期借款を延期する

5/25/2029

178

—

Cambium学習グループ有限公司

左輪ピストル

7/20/2028

43,592

—

城管理借主、有限責任会社

左輪ピストル

11/3/2029

2,917

(44)

CFGIホールディングスLLC

左輪ピストル

11/2/2027

1,050

(21)

CFS Brands，LLC

左輪ピストル

10/2/2030

18,177

(364)

CFS Brands，LLC

定期借款を延期する

10/2/2030

12,118

—

Circana Group，L.P

左輪ピストル

12/1/2027

11,316

—

Clearview Buyer，Inc

左輪ピストル

2/26/2027

898

(18)

Clearview Buyer，Inc

定期借款を延期する

8/26/2024

3,668

—

コミュニティブランドParentco，LLC

定期借款を延期する

2/24/2024

588

(6)

コミュニティブランドParentco，LLC

左輪ピストル

2/24/2028

345

(1)

視覚制限Bidco

定期借款を延期する

3/11/2024

3,043

—

コナー·ティックスのバイヤー会社

左輪ピストル

7/14/2027

5,431

(448)

COPホームサービスTopCo IV，Inc

左輪ピストル

12/31/2025

3,509

(38)

COPホームサービスTopCo IV，Inc

定期借款を延期する

12/30/2027

8,730

(131)

Coupa Software Inc.

定期借款を延期する

8/27/2024

164

(2)

Coupa Software Inc.

左輪ピストル

2/27/2029

126

(1)

156

---

カタログ表

黒石担保融資基金

投資総合計画表
2023年12月31日

(単位：千)

投資−非持株/非関連

承諾タイプ

期限の期限を承諾する

資金不足の支払い

公正価値

CPI Buyer，LLC

左輪ピストル

11/1/2026

$

3,214

$

(64)

CPI中級持ち株会社

定期借款を延期する

10/8/2029

966

(10)

Crewline Buyer，Inc.

左輪ピストル

11/8/2030

6,438

(156)

カーミングループ有限公司

左輪ピストル

11/16/2027

12,695

(190)

カーミングループ有限公司

定期借款を延期する

5/21/2025

8,063

(60)

デナリーBidco有限公司

定期借款を延期する

8/29/2030

1,761

(3)

教育会社を探索する

左輪ピストル

4/9/2029

2,960

(118)

一般医師(Diocle S.p.A.)

定期借款を延期する

10/26/2024

1,682

(591)

緊急電力ホールディングス有限責任会社

定期借款を延期する

8/17/2024

16,456

(165)

奮進学校持株有限公司

定期借款を延期する

7/18/2029

5,776

—

Env Bidco AB

定期借款を延期する

7/19/2029

433

(153)

Episerver社は

左輪ピストル

4/9/2026

2,064

(83)

ERGOMED社

定期借款を延期する

11/17/2025

46,934

—

Experity，Inc

左輪ピストル

2/24/2028

1,495

(15)

柵供給グループ買収、有限責任会社

定期借款を延期する

2/29/2024

1,910

(24)

柵供給グループ買収、有限責任会社

定期借款を延期する

2/26/2027

1,637

—

レシピ親会社。

左輪ピストル

11/15/2029

1,429

(26)

財団リスク共同会社

左輪ピストル

10/29/2027

2,382

(36)

財団リスク共同会社

定期借款を延期する

10/29/2025

6,920

(69)

Freya Bidco Limited

定期ローン

10/31/2030

1,009

—

Freya Bidco Limited

定期借款を延期する

10/31/2030

257

—

Freya Bidco Limited

定期ローン

10/31/2030

1,107

—

Freya Bidco Limited

定期借款を延期する

10/31/2030

257

—

先端技術持株会社です。

左輪ピストル

1/9/2028

516

—

前線道路安全有限責任会社

定期借款を延期する

6/15/2025

10,996

(137)

FusionSite Midco，LLC

定期借款を延期する

11/17/2024

8,800

—

FusionSite Midco，LLC

左輪ピストル

11/17/2029

2,791

(63)

高威借主有限責任会社

左輪ピストル

9/30/2027

2,120

(32)

GI Conconlio Parent，LLC

左輪ピストル

5/14/2026

561

—

GI Ranger中級、有限責任会社

左輪ピストル

10/29/2027

480

—

GI Ranger中級、有限責任会社

定期借款を延期する

10/30/2028

3,040

—

Gigamon Inc

左輪ピストル

3/11/2028

437

(1)

政府のウェブサイトです

左輪ピストル

11/30/2027

677

(14)

GraphPADソフトウェア、有限責任会社

左輪ピストル

4/27/2027

1,062

—

地盤工事、有限責任会社

定期借款を延期する

9/13/2025

37

—

地盤工事、有限責任会社

左輪ピストル

3/14/2029

42

(1)

HAG Orcaがホールディングスを買収した

左輪ピストル

8/17/2027

2,961

—

HAG Orcaがホールディングスを買収した

定期借款を延期する

8/17/2027

3,241

—

高街バイヤー会社

左輪ピストル

4/16/2027

2,254

(45)

高街バイヤー会社

定期借款を延期する

4/16/2028

9,396

—

Icefall親会社

定期ローン

1/25/2030

31,940

—

Icefall親会社

左輪ピストル

1/25/2030

3,042

—

IG Investments Holdings，LLC

左輪ピストル

9/22/2027

3,583

(18)

インノバ製薬会社

定期ローン

10/30/2028

661

—

インノバ製薬会社

定期借款を延期する

10/30/2028

102

—

アイノバロンホールディングス

定期借款を延期する

6/24/2024

11,060

(138)

誠実なマーケティング買収有限責任会社

左輪ピストル

8/27/2025

1,381

(14)

誠実なマーケティング買収有限責任会社

定期借款を延期する

8/27/2025

17,064

—

虹彩バイヤー有限責任会社

左輪ピストル

10/2/2029

3,673

(101)

虹彩バイヤー有限責任会社

定期借款を延期する

10/2/2030

3,318

—

ISQ鷹眼ホールディングス有限公司

左輪ピストル

8/17/2028

91

—

157

---

カタログ表

黒石担保融資基金

投資総合計画表
2023年12月31日

(単位：千)

投資−非持株/非関連

承諾タイプ

期限の期限を承諾する

資金不足の支払い

公正価値

ISQ鷹眼ホールディングス有限公司

定期借款を延期する

8/17/2029

$

51

$

—

Java Buyer，Inc

定期借款を延期する

4/1/2024

930

—

Java Buyer，Inc

定期借款を延期する

11/9/2025

1,276

—

Knowledge Pro Buyer，Inc

左輪ピストル

12/10/2027

784

—

Knowledge Pro Buyer，Inc

定期借款を延期する

12/8/2025

2,633

—

Kool Acquisition，Inc.

左輪ピストル

12/6/2029

628

—

マグネシウム借主会社

定期借款を延期する

5/18/2029

485

(12)

Magneto Components BuyCo LLC

左輪ピストル

12/5/2029

5,508

(138)

Magneto Components BuyCo LLC

定期借款を延期する

6/5/2025

6,610

—

曼陀林科技仲介持株有限公司

左輪ピストル

7/30/2026

916

—

マルコニイエローストーン公園バイヤー会社です

定期借款を延期する

6/23/2028

342

(17)

材料持株有限責任会社

左輪ピストル

8/17/2027

848

—

水星Bidco Globe Limited

定期ローン

1/31/2031

59,287

—

水星Bidco Globe Limited

定期借款を延期する

1/31/2026

14,992

—

MHE Intermediate Holdings LLC

左輪ピストル

7/21/2027

268

—

僧持株有限公司

定期借款を延期する

12/1/2024

830

—

モントレー融資、S.A.R.L

定期借款を延期する

9/19/2029

283

—

More Cowbell II、LLC

定期借款を延期する

9/1/2030

871

(11)

More Cowbell II、LLC

左輪ピストル

9/1/2029

968

—

MPG Parent Holdings LLC

定期ローン

1/8/2030

10,763

—

MPG Parent Holdings LLC

左輪ピストル

1/8/2030

1,313

—

MPG Parent Holdings LLC

定期借款を延期する

1/8/2026

2,679

—

MRIソフトウェア有限責任会社

左輪ピストル

2/10/2026

1,516

(28)

MRIソフトウェア有限責任会社

左輪ピストル

2/10/2027

1,822

(3)

MRIソフトウェア有限責任会社

定期借款を延期する

2/10/2027

40,238

(201)

MRIソフトウェア有限責任会社

左輪ピストル

2/10/2027

4,024

(40)

MRIソフトウェア有限責任会社

左輪ピストル

2/10/2026

3,086

(34)

Navex TopCo，Inc.

左輪ピストル

11/9/2028

5,394

(108)

ナビが会社を買収する

定期借款を延期する

1/16/2025

24,746

—

NDC買収会社

左輪ピストル

3/9/2027

2,911

—

海王星ホールディングス

左輪ピストル

8/14/2030

933

(19)

NMC Crimsonホールディングス

定期借款を延期する

1/1/2024

2,617

—

OneXボルチモアバイヤー会社

定期借款を延期する

5/27/2024

177

—

OneXボルチモアバイヤー会社

定期借款を延期する

1/21/2025

4,729

—

Oranje Holdco Inc

左輪ピストル

2/1/2029

250

—

Pavion社

左輪ピストル

10/30/2030

9,565

—

Pavion社

定期借款を延期する

10/30/2025

18,279

(183)

Petrus Buyer Inc

定期借款を延期する

10/17/2029

595

(9)

Petrus Buyer Inc

左輪ピストル

10/17/2029

272

—

PGIS中間持株有限責任会社

定期借款を延期する

10/16/2028

4,007

—

PGIS中間持株有限責任会社

左輪ピストル

10/16/2028

469

(9)

フェニックス1バイヤー会社

左輪ピストル

11/20/2029

5,009

(50)

PPV Intermediate Holdings LLC

左輪ピストル

8/31/2029

159

(1)

PPV Intermediate Holdings LLC

定期借款を延期する

8/31/2029

78

—

Profile Products，LLC

左輪ピストル

11/12/2027

520

(17)

Profile Products，LLC

左輪ピストル

11/12/2027

353

—

進歩住宅PMホールディングス有限責任会社

定期借款を延期する

4/26/2024

16,623

—

進歩住宅PMホールディングス有限責任会社

定期借款を延期する

7/25/2029

333

—

パイポック消防安全有限責任会社

定期借款を延期する

11/26/2027

18,278

(183)

品質配送有限責任会社

左輪ピストル

4/3/2028

94

(3)

158

---

カタログ表

黒石担保融資基金

投資総合計画表
2023年12月31日

(単位：千)

投資−非持株/非関連						承諾タイプ						期限の期限を承諾する						資金不足の支払い						公正価値
品質配送有限責任会社						定期借款を延期する						10/3/2024						$	25					$	—
品質配送有限責任会社						定期借款を延期する						10/24/2025						1,931						(10)
品質配送有限責任会社						左輪ピストル						7/1/2026						3,000						(135)
Qualus Power Services Corp						定期借款を延期する						1/26/2025						3,737						—
ラリーバイヤー，Inc						左輪ピストル						7/19/2028						66						—
ラリーバイヤー，Inc						定期借款を延期する						7/19/2028						75						—
赤木サービスグループ有限責任会社						定期借款を延期する						6/15/2029						53						—
赤木サービスグループ有限責任会社						定期借款を延期する						6/15/2029						139						—
相対性理論oda，LLC						左輪ピストル						5/12/2027						3,292						(49)
RoadOne社は						左輪ピストル						12/30/2028						275						—
RoadOne社は						定期借款を延期する						12/30/2028						163						—
S&P&P&Gグローバルエンジニアリングソリューション						左輪ピストル						5/2/2029						249						—
安全借り手持株有限公司						左輪ピストル						9/1/2027						93						—
サムホールディングス有限公司						左輪ピストル						3/24/2027						6,000						(75)
サムホールディングス有限公司						定期借款を延期する						9/24/2027						9,300						—
サイコグローバル物流ネットワーク有限責任会社						左輪ピストル						12/30/2026						432						—
ホームズバイヤー会社						定期借款を延期する						12/8/2028						2,794						(28)
ホームズバイヤー会社						左輪ピストル						12/8/2027						1,111						(22)
笑顔の先生有限責任会社						定期借款を延期する						12/23/2028						2,607						(39)
笑顔の先生有限責任会社						左輪ピストル						12/23/2027						1,233						(31)
Snoocopy Bidco社						定期借款を延期する						5/6/2024						15,786						(237)
専門看護会社						左輪ピストル						6/18/2026						865						—
専門看護会社						定期借款を延期する						6/19/2028						1,155						—
Step Stones Healthcare Services，LLC						定期借款を延期する						1/2/2024						155						—
Step Stones Healthcare Services，LLC						左輪ピストル						12/30/2026						371						(13)
出産パートナー会社						左輪ピストル						9/16/2027						127						—
貿易商会社						左輪ピストル						12/22/2028						830						(190)
リバン航空コンサルタントホールディングスです						定期借款を延期する						6/29/2027						402						—
リバン航空コンサルタントホールディングスです						左輪ピストル						6/29/2027						6,881						—
リバン航空コンサルタントホールディングスです						定期借款を延期する						6/30/2026						11,274						(113)
利邦共同持株有限公司						定期借款を延期する						6/20/2025						1,433						(14)
Triple Lift社						左輪ピストル						5/6/2028						4,747						—
チューリングホールディングス有限公司						定期借款を延期する						8/3/2028						31,468						—
チューリングホールディングス有限公司						定期借款を延期する						8/3/2028						20,901						—
UMPホールディングス、有限責任会社						定期借款を延期する						7/15/2028						440						—
統一医師管理有限責任会社						左輪ピストル						6/18/2029						241						—
アメリカ口腔外科管理会社Holdco LLC						定期借款を延期する						8/16/2029						46,867						—
アメリカ口腔外科管理会社Holdco LLC						左輪ピストル						11/18/2027						3,233						(73)
West Monroe Partners，LLC						左輪ピストル						11/9/2027						1,155						—
WHCG買手III，Inc						左輪ピストル						6/22/2026						17						—
世界保険協会有限責任会社						定期借款を延期する						4/3/2028						47,025						(470)
世界保険協会有限責任会社						左輪ピストル						4/3/2028						2,939						(59)
WPEngine社						左輪ピストル						8/14/2029						6,667						(200)
Zendesk社は						左輪ピストル						11/3/2028						169						(3)
Zendesk社は						定期借款を延期する						11/22/2028						361						(5)
未調達資金の引受総額																		$	985,936					$	(6,660)

159

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カタログ表

黒石担保融資基金

投資総合計画表
2023年12月31日

(単位：千)

(8)    ここにあります違います。このような投資の金利下限。

(9)    2023年12月31日現在、これらの投資の金利下限は0.50%.

(10)    2023年12月31日現在、これらの投資の金利下限は0.75%.

(11)    2023年12月31日現在、これらの投資の金利下限は1.00%.

(12)2023年12月31日現在、これらの投資の金利下限は1.25%.

(13)    2023年12月31日現在、これらの投資の金利下限は1.50%.

(14)2023年12月31日現在、これらの投資の金利下限は2.00%.

(15)    未決済の場合、金利には基本金利は含まれていない。

(16)1940年法案によると、会社が25%以上の未償還および投票権証券および/またはポートフォリオ会社の管理または政策に対して支配権を行使する権力を持っている場合、会社は“制御”ポートフォリオ会社とみなされる。当社は2023年12月31日現在、いずれのポートフォリオ会社も“制御”を行っていない。1940年の法案によると、会社がポートフォリオ会社の5%以上の未済および投票権証券を持っていれば、会社はポートフォリオ会社の“関連者”とみなされる。2023年12月31日現在、会社の非制御/関連投資は以下の通り

			2022年12月31日までの公正価値						総増加量						総減少量						未実現収益の純変化						純利益を達成した						2023年12月31日までの公正価値						配当金と利子収入
非制御/関連投資
黒石グループドニゴールホールディングス有限公司			$	56,584					$	—					$	(44,921)					$	(14,156)					$	8,283					$	5,790					$	—
合計する			$	56,584					$	—					$	(44,921)					$	(14,156)					$	8,283					$	5,790					$	—

(17)2023年12月31日現在、ローンは非権利責任発生状態にある。

(18)このようなローンはローンの“最後”の部分だ。会社の融資投資の“最後”部分は通常“先出”部分よりも金利が高く、交換として、“先出”部分は通常、“最後”部分に対する支払元金、利息、その他の任意の金の優先権を得る。

付記はこれらの連結財務諸表の構成要素である。

160

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黒石担保融資基金

投資総合計画表

2022年12月31日

(単位：千)

投資する (1)						脚注						参考金利と利差									金利.金利(2)(15)						期日まで						額面金額/単位(1)						コスト (3)						公正価値						純資産のパーセント
投資−非持株/非関連
第一留置権債務
航空宇宙と国防
コルフェン持ち株会社						(4)(11)						L +			5.75%						10.13%						2/5/2026						$	199,393					$	197,335					$	195,405					4.70		%
コルフェン持ち株会社						(4)(11)						L +			5.75%						10.13%						2/5/2026						69,260						68,346						67,874						1.63
Linquest社						(4)(5)(7)(10)						L +			5.75%						9.10%						7/28/2028						9,838						9,632						9,395						0.23
MAG DS Corp.						(4)(11)						L +			5.50%						10.23%						4/1/2027						81,319						76,271						74,813						1.80
Maverick Acquisition，Inc.						(4)(11)						L +			6.25%						10.98%						6/1/2027						18,789						18,507						17,004						0.41
TCFI AEVEX，LLC						(4)(11)						L +			6.00%						10.38%						3/18/2026						111,399						110,163						101,373						2.44
																																							480,254						465,864						11.21
航空貨物輸送と物流
AGI-CFIホールディングス						(4)(10)						SOFR+			5.75%						9.13%						6/11/2027						96,395						94,906						95,431						2.29
Env Bidco AB						(4)(6)(10)						SOFR+			6.00%						10.73%						7/19/2029						1,006						983						981						0.02
Env Bidco AB						(4)(6)(7)(8)						E +			6.00%						8.20%						7/19/2029						ユーロ.ユーロ	1,122					1,116						1,179						0.03
リビンストン国際会社						(4)(6)(10)						L +			5.50%						10.23%						4/30/2027						128,852						126,424						127,563						3.07
MODE調達業者，Inc.						(4)(11)						SOFR+			6.25%						10.57%						12/9/2026						173,421						171,471						173,421						4.17
MODE調達業者，Inc.						(4)(11)						SOFR+			6.25%						10.57%						2/5/2029						4,950						4,864						4,950						0.12
赤木サービスグループ有限責任会社						(4)(7)(10)						SOFR+			6.00%						10.69%						6/15/2029						2,338						2,297						2,290						0.06
RoadOne社は						(4)(7)(11)						SOFR+			6.25%						10.81%						12/30/2028						1,067						1,025						1,024						0.02
RWLホールディングスLLC						(4)(7)(10)						SOFR+			5.75%						10.48%						12/31/2028						24,133						23,667						23,827						0.57
サイコグローバル物流ネットワーク有限責任会社						(4)(5)(6)(11)						E +			5.00%						6.00%						12/30/2026						ユーロ.ユーロ	1,863					2,134						1,978						0.05
サイコグローバル物流ネットワーク有限責任会社						(4)(5)(7)(11)						L +			4.75%						9.48%						12/30/2026						6,247						6,174						6,214						0.15
																																							435,061						438,858						10.55
建築製品
柵供給グループ買収、有限責任会社						(4)(5)(11)						L +			6.00%						11.21%						2/26/2027						52,187						51,654						52,187						1.25
ジャグジーブランド有限責任会社						(4)(11)						SOFR+			6.00%						10.32%						2/25/2025						94,817						94,168						94,817						2.28
L、S機械買収有限責任会社						(4)(5)(10)						L +			5.75%						10.14%						9/1/2027						12,627						12,431						11,869						0.29
Lindstrom LLC						(4)(11)						SOFR+			6.25%						10.47%						4/7/2025						121,977						121,094						120,758						2.90
Windows Acquisition Holdings，Inc.						(4)(5)(11)						L +			6.50%						11.23%						12/29/2026						53,729						53,014						53,729						1.29
																																							332,361						333,360						8.01
商業サービスと用品
バザール音声会社です。						(4)(7)(8)						SOFR+			5.75%						10.28%						5/7/2028						228,477						228,477						228,477						5.49
Java Buyer，Inc.						(4)(7)(10)						L +			5.75%						10.52%						12/15/2027						5,023						4,925						4,815						0.12
JSSホールディングス						(4)(10)						L +			6.00%						10.34%						12/27/2028						285,912						282,891						285,912						6.88
JSSホールディングス						(4)(10)						L +			6.00%						10.34%						12/27/2028						4,938						4,874						4,938						0.12
Knowledge Pro Buyer，Inc.						(4)(7)(10)						L +			5.75%						10.04%						12/10/2027						5,923						5,799						5,858						0.14
KPSKY Acquisition，Inc.						(4)(7)(10)						L +			5.50%						9.89%						10/19/2028						22,544						22,169						21,240						0.51
OneXボルチモアバイヤー会社						(4)(7)(10)						SOFR+			5.75%						10.50%						12/1/2027						28,023						27,541						27,720						0.67
行動環境グループ会社。						(4)(5)(12)						SOFR+			6.00%						10.66%						1/16/2026						133,693						132,061						132,022						3.17

161

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黒石担保融資基金

投資総合計画表

2022年12月31日

(単位：千)

投資する (1)						脚注						参考金利と利差									金利.金利(2)(15)						期日まで						額面金額/単位(1)						コスト (3)						公正価値						純資産のパーセント
第一留置権債務(継続)
行動環境グループ会社。						(4)(5)(12)						L +			6.00%						7.25%						1/16/2026						$	11,133					$	11,096					$	10,993					0.26		%
Veregy合併会社						(4)(11)						L +			6.00%						10.41%						11/2/2027						20,886						20,485						17,126						0.41
																																							740,318						739,101						17.77
建築と工事
ASP Endeavor買収、有限責任会社						(4)(5)(9)						L +			6.50%						11.06%						5/3/2027						13,765						13,566						13,042						0.31
COPホームサービスTopCo IV，Inc.						(4)(5)(7)(11)						L +			5.00%						9.38%						12/31/2027						22,373						21,850						21,233						0.51
																																							35,416						34,275						0.82
容器と包装
Ascend Buyer，LLC						(4)(7)(10)						SOFR+			6.25%						10.67%						10/2/2028						18,886						18,545						18,678						0.45
Ascend Buyer，LLC						(4)(10)						SOFR+			5.75%						10.67%						9/30/2028						1,995						1,937						1,975						0.05
																																							20,482						20,653						0.50
総代理店
BP購買者有限責任会社						(4)(10)						L +			5.50%						10.24%						12/10/2028						7,332						7,208						7,094						0.17
Bution Holdco 2，Inc.						(4)(11)						L +			6.25%						10.63%						10/17/2025						72,809						72,131						72,809						1.75
Dana Kepner Company LLC						(4)(11)						SOFR+			6.00%						10.66%						12/29/2026						63,291						62,449						62,975						1.51
Dana Kepner Company LLC						(4)(11)						SOFR+			6.00%						10.66%						12/29/2027						1,995						1,959						1,985						0.05
正規CATVグループ有限責任会社						(4)(10)						SOFR+			5.75%						10.17%						11/2/2026						179,989						177,116						176,389						4.24
マルコニイエローストーン公園バイヤー会社です。						(4)(5)(7)(10)						SOFR+			6.50%						7.25%						6/23/2028						1,582						1,525						1,524						0.04
マルコニイエローストーン公園バイヤー会社です。						(4)(5)(10)						SOFR+			5.50%						10.98%						6/23/2028						4,950						4,866						4,752						0.11
マルコニイエローストーン公園バイヤー会社です。						(4)(5)(10)						SOFR+			6.25%						10.62%						6/23/2028						1,598						1,581						1,534						0.04
NDC買収会社						(4)(7)(11)						L +			5.50%						10.23%						3/9/2027						14,074						13,749						13,735						0.33
追い風グループホールディングス						(4)(7)(11)						SOFR+			6.25%						10.98%						11/13/2024						42,774						42,484						42,132						1.01
統一五金集団有限責任会社						(4)(11)						SOFR+			5.75%						10.52%						6/30/2025						998						955						953						0.02
統一五金集団有限責任会社						(4)(11)						L +			5.75%						10.41%						12/18/2027						51,973						51,237						51,064						1.23
統一五金集団有限責任会社						(4)(11)						L +			5.75%						10.41%						6/30/2025						42,476						42,098						41,733						1.00
																																							479,358						478,679						11.50
多様な消費サービス
Cambium学習グループ有限公司						(4)(7)(10)						L +			5.50%						9.74%						7/20/2028						292,101						289,768						292,101						7.02
ドリームボックス学習ホールディングス有限責任会社						(4)(5)(10)						L +			6.25%						9.44%						12/1/2027						7,087						6,970						6,661						0.16
洗車管理会社に行きます。						(4)(7)(14)						SOFR+			6.25%						10.67%						12/31/2026						22,544						22,141						21,954						0.53
																																							318,879						320,716						7.71
多様な金融サービス
BARBRIホールディングス						(4)(10)						L +			5.75%						10.13%						4/30/2028						64,465						63,457						63,820						1.53
見積もりを選択し、Inc.						(4)(10)						SOFR+			8.00%						12.42%(含まれる)2.00%PIK)						11/5/2024						74,715						73,984						67,243						1.62
																																							137,441						131,063						3.15
多元化した電信サービス
ブロードバンド買収、有限責任会社						(4)(7)(11)						L +			6.00%						10.56%						10/1/2028						104,875						102,509						101,470						2.44

162

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黒石担保融資基金

投資総合計画表

2022年12月31日

(単位：千)

投資する (1)						脚注						参考金利と利差									金利.金利(2)(15)						期日まで						額面金額/単位(1)						コスト (3)						公正価値						純資産のパーセント
第一留置権債務(継続)
電力会社
Qualus Power Services Corp。						(4)(7)(11)						L +			5.25%						10.01%						3/26/2027						$	33,462					$	32,834					$	33,092					0.80		%
電気設備
緊急電力ホールディングス有限責任会社						(4)(5)(7)(11)						L +			5.50%						10.23%						8/17/2028						44,451						43,549						43,486						1.05
リレーバイヤー、有限責任会社						(4)(5)(7)(10)						L +			6.00%						10.73%						8/30/2028						36,670						35,999						36,415						0.88
ShalsホールディングスLLC						(4)(11)						SOFR+			3.25%						7.51%						11/25/2026						83,504						82,123						83,921						2.02
																																							161,671						163,822						3.95
電子機器、機器、部品
Albireo Energy，LLC						(4)(5)(11)						L +			6.00%						10.75%						12/23/2026						109,041						107,698						101,953						2.45
CPI中級持ち株会社						(4)(7)(10)						SOFR+			5.50%						9.68%						10/8/2029						4,034						3,942						3,943						0.09
																																							111,640						105,896						2.54
エネルギー設備とサービス
Abaco Energy Technologies，LLC						(4)(13)						L +			7.00%						11.29%						10/4/2024						36,437						36,057						36,437						0.88
ISQ鷹眼ホールディングス有限公司						(4)(7)(10)						SOFR+			6.25%						10.63%						8/17/2029						908						884						893						0.02
利楽技術会社						(4)(6)(11)						L +			6.25%						10.63%						9/10/2025						17,790						17,736						17,790						0.43
																																							54,677						55,120						1.33
医療機器と用品
CPI Buyer，LLC						(4)(7)(10)						L +			5.50%						10.23%						11/1/2028						30,242						29,624						29,089						0.70
GCX社の買い手有限責任会社						(4)(5)(7)(10)						L +			5.50%						9.84%						9/13/2027						27,225						26,765						26,661						0.64
																																							56,389						55,750						1.34
医療提供者とサービス
123歯科会社						(4)(6)(7)(10)						C +			5.75%						10.36%						8/10/2029						コンピュータ支援設計	1,721					1,321						1,220						0.03
ACIグループホールディングス						(4)(5)(7)(10)						L +			5.75%						10.13%						8/2/2028						105,139						103,062						103,013						2.48
ADCクリニック中間ホールディングス有限責任会社						(4)(7)(11)						L +			6.50%						11.66%						5/7/2027						8,570						8,428						8,419						0.20
Amerivetパートナー管理会社						(4)(5)(7)(10)						SOFR+			5.50%						10.23%						2/25/2028						5,857						5,724						5,600						0.13
カナダ病院専門有限会社						(4)(5)(6)(7)(11)						C +			4.50%						9.36%						4/14/2028						コンピュータ支援設計	30,935					22,693						22,786						0.55
CCBlue Bidco，Inc.						(4)(7)(10)						L +			6.25%						9.92%(含まれる)2.75%PIK)						12/21/2028						10,442						10,261						9,853						0.24
クロスカントリー医療会社は						(4)(10)						L +			5.75%						10.14%						6/8/2027						6,582						6,452						6,582						0.16
DCA投資持株有限責任会社						(4)(7)(10)						SOFR+			6.00%						9.98%						4/3/2028						33,096						32,744						32,749						0.79
紀元が会社を買収する。						(4)(11)						SOFR+			6.00%						10.19%						10/4/2024						24,307						24,208						24,185						0.58
Healthcompホールディングス						(4)(5)(11)						L +			6.00%						10.42%						10/27/2026						76,247						75,033						76,247						1.83
Healthcompホールディングス						(4)(5)(7)(11)						L +			5.50%						10.42%						10/27/2026						32,324						31,675						32,085						0.77
Jayhawk Buyer、LLC						(4)(7)(11)						L +			5.00%						9.73%						10/15/2026						155,273						152,942						153,720						3.70
ナビが会社を買収する。						(4)(7)(9)						L +			5.75%						9.98%(含まれる)5.11%PIK)						7/16/2027						200,735						199,246						198,728						4.78
オデッセイホールディングス						(4)(11)						L +			5.75%						10.45%						11/16/2025						18,672						18,522						18,672						0.45
PPV Intermediate Holdings LLC						(4)(7)(10)						SOFR+			5.75%						10.07%						8/31/2029						1,796						1,761						1,775						0.04

163

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黒石担保融資基金

投資総合計画表

2022年12月31日

(単位：千)

投資する (1)						脚注						参考金利と利差									金利.金利(2)(15)						期日まで						額面金額/単位(1)						コスト (3)						公正価値						純資産のパーセント
第一留置権債務(継続)
医療提供者とサービス(継続)
笑顔の先生有限責任会社						(4)(7)(10)						L +			5.75%						11.00%						12/21/2028						$	11,462					$	11,253					$	11,218					0.27		%
Snoocopy Bidco社						(4)(7)(10)						L +			6.00%						10.76%						6/1/2028						304,214						298,966						293,329						7.05
専門看護会社						(4)(5)(7)(11)						L +			5.75%						9.76%						6/18/2028						12,641						12,331						12,209						0.29
Step Stones Healthcare Services，LLC						(4)(7)(10)						L +			5.75%						10.51%						1/2/2029						2,774						2,722						2,690						0.06
出産パートナー会社						(4)(5)(6)(10)						L +			5.75%						10.13%						3/16/2028						4,975						4,889						4,776						0.11
出産パートナー会社						(4)(5)(6)(7)(10)						C +			5.75%						10.46%						3/16/2028						コンピュータ支援設計	5,840					4,622						4,287						0.10
アメリカ退役軍人連合管理会社						(4)(7)(11)						SOFR+			6.25%						10.49%						9/15/2028						4,107						3,965						3,998						0.10
統一医師管理有限責任会社						(4)(7)(9)						SOFR+			5.50%						10.50%						6/18/2029						2,046						2,046						2,046						0.05
連合互恵ホールディングス有限公司						(4)(7)(10)						SOFR+			5.75%						10.09%						7/15/2028						1,787						1,742						1,738						0.04
アメリカ口腔外科管理会社Holdco LLC						(4)(7)(10)						L +			5.50%						10.18%						11/18/2027						41,654						40,916						41,169						0.99
WHCG買手III，Inc.						(4)(5)(7)(10)						L +			5.75%						10.48%						6/22/2028						44,703						43,840						34,563						0.83
																																							1,121,364						1,107,657						26.62
医療技術
Caerus US 1，Inc.						(4)(6)(7)(10)						SOFR+			5.50%						10.08%						5/25/2029						10,542						10,314						10,207						0.25
Caerus US 1，Inc.						(4)(6)(7)(10)						SOFR+			5.50%						6.25%						5/25/2029						2,215						2,171						2,170						0.05
カラー中間層有限責任会社						(4)(10)						SOFR+			5.50%						10.18%						10/4/2029						20,313						19,818						19,906						0.48
エディフェックス社は						(4)(10)						L +			5.50%						10.23%						9/21/2026						13,585						13,377						13,449						0.32
エディフェックス社は						(4)(11)						L +			7.50%						12.23%						9/21/2026						219,160						215,762						223,544						5.38
GI Ranger中級、有限責任会社						(4)(7)(10)						SOFR+			6.00%						10.73%						10/29/2028						16,007						15,730						15,725						0.38
NMC Crimsonホールディングス						(4)(7)(10)						L +			6.00%						9.74%						3/1/2028						75,988						74,013						74,829						1.80
Project Ruby旗艦親会社。						(10)						L +			3.25%						7.63%						3/10/2028						8,461						8,429						8,019						0.19
RPBLS Midco LLC						(4)(7)(10)						SOFR+			5.75%						9.41%						4/1/2028						9,423						9,275						9,329						0.22
																																							368,889						377,178						9.07
保険
Alera Group，Inc.						(4)(7)(10)						SOFR+			6.00%						10.42%						10/2/2028						3,703						3,673						3,629						0.09
アメリカ人寿ホールディングス有限公司						(4)(7)(10)						SOFR+			5.75%						9.01%						8/31/2029						2,101						2,055						2,076						0.05
Benefytt技術会社						(4)(7)(10)						SOFR+			8.75%						12.09%(含まれる)7.75%PIK)						8/12/2027						13,457						13,255						10,896						0.26
財団リスク共同会社						(4)(7)(10)						SOFR+			6.00%						10.68%						10/29/2028						27,179						26,823						26,881						0.65
高威借主有限責任会社						(4)(5)(7)(10)						L +			5.25%						8.99%						9/30/2028						22,169						21,790						21,577						0.52
高街バイヤー会社						(4)(5)(7)(10)						L +			6.00%						10.73%						4/14/2028						61,910						60,802						61,282						1.47
誠実なマーケティング買収有限責任会社						(4)(5)(7)(10)						L +			6.05%						11.28%						8/27/2025						146,487						145,102						141,089						3.39
ジョーンズ·ドロリエ保険管理会社						(5)(6)(10)						C +			4.25%						8.81%						3/27/2028						コンピュータ支援設計	86,367					68,216						59,917						1.44
PGIS中間持株有限責任会社						(4)(5)(7)(10)						L +			5.50%						10.63%						10/16/2028						4,627						4,553						4,470						0.11
SG Acquisition，Inc.						(4)(9)						L +			5.00%						9.17%						1/27/2027						104,974						103,888						104,974						2.52
棚Bidco有限公司						(6)(10)						SOFR+			6.00%						6.75%						1/3/2030						ポンド	5,091					4,938						4,938						0.12

164

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黒石担保融資基金

投資総合計画表

2022年12月31日

(単位：千)

投資する (1)						脚注						参考金利と利差									金利.金利(2)(15)						期日まで						額面金額/単位(1)						コスト (3)						公正価値						純資産のパーセント
第一留置権債務(継続)
保険(継続)
テネシーBidco株式会社						(4)(5)(6)(8)						S +			7.28%						8.47%						7/9/2028						ポンド	16,190					$	21,946					$	19,134					0.46		%
テネシーBidco株式会社						(4)(5)(6)(8)						S +			7.00%						7.00%						7/9/2028						ポンド	28,509					38,706						33,693						0.81
テネシーBidco株式会社						(4)(5)(6)(8)						L +			7.00%						10.38%						7/9/2028						54,034						52,743						53,088						1.28
テネシーBidco株式会社						(4)(5)(6)(8)						L +			7.00%						12.21%						8/3/2028						15,998						15,796						15,718						0.38
ウィスラン保険グループ有限公司						(4)(5)(6)(11)						L +			7.00%						11.39%						1/5/2027						42,483						39,901						41,209						0.99
ウィスラン保険グループ有限公司						(4)(5)(6)(7)(8)						C +			7.00%						11.86%						1/5/2027						コンピュータ支援設計	165,350					119,655						118,210						2.84
																																							743,842						722,781						17.38
インターネットと直販小売業
ドーナツ会社						(4)(11)						SOFR+			6.00%						10.43%						12/29/2026						322,470						318,178						319,245						7.68
ITサービス
AI Altius Bidco，Inc.						(4)(5)(7)(10)						L +			5.50%						10.65%						12/21/2028						5,423						5,320						5,300						0.13
AI Altius Bidco，Inc.						(4)(5)(8)									9.75%						9.75%PIK						12/29/2029						835						814						808						0.02
情報拡張会社						(4)(10)						SOFR+			5.75%						10.48%						4/1/2028						4,975						4,888						4,776						0.11
アイノバロンホールディングス						(4)(7)(10)						L +			6.25%						10.95%(含まれる)2.75%PIK)						11/24/2028						106,179						103,883						104,979						2.52
モントレー融資会社S.á.r.l						(4)(6)(7)(8)						E +			6.00%						8.14%						9/28/2029						ユーロ.ユーロ	658					601						704						0.02
モントレー融資会社S.á.r.l						(4)(6)(8)						CI+			6.00%						8.42%						9/28/2029						DKK	4,819					618						674						0.02
モントレー融資会社S.á.r.l						(4)(6)(9)						N +			6.00%						9.26%						9/28/2029						ノク	5,149					461						510						0.01
モントレー融資会社S.á.r.l						(4)(6)(8)						ST+			6.00%						8.65%						9/28/2029						セク	2,090					184						196						0.00
Razor Holdco，LLC						(4)(10)						L +			5.75%						9.42%						10/25/2027						37,347						36,718						36,600						0.88
紅河科技有限責任会社						(4)(7)(11)						L +			6.00%						10.38%						5/26/2027						80,785						79,749						80,180						1.93
チューリングホールディングス有限公司						(4)(5)(6)(7)(8)						E +			6.00%						8.00%(含まれる)2.50%PIK)						8/3/2028						ユーロ.ユーロ	16,280					18,129						17,160						0.41
チューリングホールディングス有限公司						(4)(5)(6)(8)						L +			6.00%						10.01%						8/3/2028						8,437						8,229						8,310						0.20
																																							259,594						260,197						6.25
機械設備
MHE Intermediate Holdings						(4)(5)(7)(11)						SOFR+			6.00%						9.50%						7/21/2027						4,492						4,419						4,331						0.10
MHE Intermediate Holdings						(4)(5)(11)						SOFR+			6.25%						9.75%						12/9/2025						214						210						208						0.01
																																							4,629						4,539						0.11
海兵隊
ARMADA親会社						(4)(7)(10)						L +			5.75%						10.13%						10/29/2027						25,997						25,520						25,209						0.61
メディア
貿易商会社.						(4)(6)(7)(10)						C +			5.75%						10.40%						12/22/2029						コンピュータ支援設計	10,000					7,149						7,185						0.17

165

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黒石担保融資基金

投資総合計画表

2022年12月31日

(単位：千)

投資する (1)						脚注						参考金利と利差									金利.金利(2)(15)						期日まで						額面金額/単位(1)						コスト (3)						公正価値						純資産のパーセント
第一留置権債務(継続)
石油、天然ガス、消耗燃料
Eagle Midstreamカナダ金融会社						(4)(6)(10)						SOFR+			6.25%						10.52%						8/15/2028						$	74,649					$	73,602					$	73,529					1.77		%
KKRエバータ州中流金融会社です。						(4)(6)(10)						SOFR+			6.25%						10.52%						8/15/2028						40,611						40,042						40,002						0.96
																																							113,644						113,531						2.73
紙と林製品
Profile Products，LLC						(4)(7)(10)						L +			5.50%						9.36%						11/12/2027						6,344						6,247						6,186						0.15
Profile Products，LLC						(4)(10)						C +			5.50%						10.14%						11/12/2027						1,242						1,221						1,214						0.03
																																							7,468						7,400						0.18
製薬業
一般医師(Diocle S.p.A.)						(4)(6)(7)(8)						E +			6.50%						8.56%						10/27/2028						ユーロ.ユーロ	1,758					1,478						1,688						0.04
専門サービス
ALKU、LLC						(4)(10)						SOFR+			5.25%						9.67%						3/1/2028						74,904						74,352						74,904						1.80
ALKU、LLC						(4)(10)						SOFR+			5.00%						9.42%						3/1/2028						38,118						37,751						38,118						0.92
BPPH 2有限会社						(4)(5)(6)(8)						S +			6.87%						10.30%						3/2/2028						ポンド	26,300					35,637						31,794						0.76
CFGIホールディングスLLC						(4)(7)(10)						L +			5.00%						9.39%						11/2/2027						7,598						7,449						7,565						0.18
Clearview Buyer，Inc.						(4)(5)(7)(10)						L +			5.25%						9.98%						8/26/2027						9,240						9,032						9,001						0.22
カーミングループ有限公司						(4)(7)(11)						L +			5.25%						8.92%						5/26/2027						73,737						72,612						71,088						1.71
カーミングループ有限公司						(4)(11)						SOFR+			5.25%						8.92%						11/16/2027						1,000						970						970						0.02
Guidehouse，Inc.						(4)(5)(10)						L +			6.25%						10.63%						10/16/2028						325,537						322,831						319,027						7.67
HAG Orcaがホールディングスを買収した。						(4)(5)(7)(11)						SOFR+			6.00%						9.78%						8/17/2027						23,523						23,133						23,239						0.56
IG Investments Holdings，LLC						(4)(5)(7)(10)						L +			6.00%						10.39%						9/22/2028						48,167						47,356						47,915						1.15
Kaufman Hall&Associates，LLC						(4)(7)(10)						L +			5.25%						9.63%						12/14/2028						24,314						23,858						24,131						0.58
伝統的中級、有限責任会社						(4)(5)(7)(10)						SOFR+			5.75%						10.26%						2/25/2028						5,161						5,047						5,080						0.12
材料持株有限責任会社						(4)(5)(7)(10)						SOFR+			6.00%						10.68%						8/19/2027						24,448						24,042						23,687						0.57
ミノタウロス買収会社						(8)						SOFR+			4.75%						9.17%						3/27/2026						1,985						1,932						1,903						0.05
Petrus Buyer Inc						(4)(7)(10)						SOFR+			6.50%						10.70%						10/17/2029						1,905						1,833						1,831						0.04
ホームズバイヤー会社						(4)(7)(10)						L +			5.75%						10.48%						12/8/2028						8,573						8,386						8,223						0.20
Thevelia US LLC						(5)(6)(9)						SOFR+			4.00%						8.73%						6/18/2029						1,309						1,296						1,273						0.03
タイタン投資会社						(4)(5)(8)						L +			5.75%						10.07%						3/20/2027						42,028						40,646						40,136						0.97
リバン航空コンサルタントホールディングスです。						(4)(7)(10)						L +			5.25%						10.18%						6/29/2027						67,936						66,786						67,079						1.61
利邦共同持株有限公司						(4)(7)(10)						SOFR+			5.75%						9.99%						12/21/2028						4,804						4,710						4,694						0.11
West Monroe Partners，LLC						(4)(7)(10)						L +			5.50%						9.84%						11/8/2028						14,896						14,623						14,524						0.35
																																							824,282						816,182						19.62
不動産管理と開発
進歩住宅PMホールディングス有限責任会社						(4)(7)(10)						SOFR+			6.25%						10.67%						2/16/2028						70,324						69,012						70,324						1.69
進歩住宅PMホールディングス有限責任会社						(4)(7)(10)						SOFR+			6.25%						10.67%						7/25/2029						833						814						833						0.02
																																							69,826						71,157						1.71

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黒石担保融資基金

投資総合計画表

2022年12月31日

(単位：千)

投資する (1)						脚注						参考金利と利差									金利.金利(2)(15)						期日まで						額面金額/単位(1)						コスト (3)						公正価値						純資産のパーセント
第一留置権債務(継続)
道路と鉄道
グルデンが会社を買収した						(4)(5)(7)(11)						L +			5.50%						7.75%						7/1/2028						$	16,437					$	16,072					$	16,167					0.39		%
ソフトウェア
アンパン、Inc.						(4)(6)(7)(10)						SOFR+			6.50%						10.82%						6/21/2029						1,786						1,749						1,747						0.04
AxiomSLグループ会社						(4)(7)(11)						L +			5.75%						10.13%						12/3/2027						42,118						41,401						41,635						1.00
青猫ネットアメリカ会社						(4)(6)(7)(10)						SOFR+			6.00%						10.46%						8/8/2028						1,959						1,915						1,913						0.05
コミュニティブランドParentco，LLC						(4)(5)(7)(10)						SOFR+			5.75%						10.17%						2/24/2028						4,963						4,866						4,850						0.12
視覚制限Bidco						(4)(6)(7)(10)						SOFR+			5.75%						10.05%						2/23/2029						15,921						15,503						15,092						0.36
コナー·ティックスのバイヤー会社						(4)(5)(7)(10)						L +			5.50%						10.14%						7/14/2027						21,875						21,348						21,220						0.51
勤勉な会社						(4)(11)						L +			5.75%						10.13%						8/4/2025						58,950						58,458						57,182						1.38
教育会社を探索する						(4)(7)(10)						SOFR+			5.75%						9.83%						4/9/2029						26,600						26,071						25,565						0.61
Episerver社は						(4)(5)(7)(11)						L +			5.25%						9.98%						4/9/2026						9,643						9,525						9,117						0.22
Experity，Inc.						(4)(5)(7)(10)						L +			5.75%						10.48%						2/24/2028						15,007						14,743						14,677						0.35
Gigamon Inc.						(4)(7)(11)						SOFR+			5.75%						9.73%						3/9/2029						7,471						7,335						7,293						0.18
政府のウェブサイトです						(4)(7)(10)						L +			5.50%						9.88%						12/1/2028						4,963						4,934						4,828						0.12
GraphPADソフトウェア、有限責任会社						(4)(7)(11)						L +			5.50%						10.23%						4/27/2027						26,584						26,261						26,222						0.63
LD LOWERホールディングス						(4)(7)(11)						L +			6.50%						11.23%						2/8/2026						92,459						91,310						91,072						2.19
Lightbox中級、LP						(4)(8)						L +			5.00%						9.73%						5/9/2026						1,990						1,948						1,920						0.05
マグネシウム借主会社						(4)(10)						S +			5.75%						9.18%						5/18/2029						ポンド	3,443					4,201						4,079						0.10
マグネシウム借主会社						(4)(7)(10)						SOFR+			5.75%						10.17%						5/18/2029						5,268						5,136						5,177						0.12
曼陀林科技仲介持株有限公司						(4)(5)(7)(9)						L +			3.75%						8.16%						7/31/2028						9,464						9,352						9,120						0.22
Medallia，Inc.						(4)(10)						L +			6.50%						10.88%(含まれる)5.44%PIK)						10/29/2028						350,678						345,298						343,665						8.26
僧持株有限公司						(4)(7)(10)						L +			5.50%						9.67%						12/1/2027						5,043						4,921						4,929						0.12
MRIソフトウェア有限責任会社						(5)(7)(11)						L +			5.50%						10.23%						2/10/2026						27,816						27,642						26,405						0.63
NINTEX TOPCO株式会社						(4)(6)(10)						L +			6.00%						10.73%						11/13/2028						34,211						33,637						31,987						0.77
プロジェクト·Boostバイヤー有限責任会社						(4)(7)(10)						SOFR+			5.25%						9.65%						5/2/2029						4,795						4,742						4,763						0.11
ラリーバイヤー，Inc.						(4)(7)(10)						SOFR+			5.75%						8.78%						7/19/2028						718						700						699						0.02
相対性理論oda，LLC						(4)(7)(11)						L +			10.55%						11.89%(含まれる)11.55%)						5/12/2027						20,995						20,607						20,631						0.50
噴火親会社						(4)(11)						SOFR+			6.00%						9.28%						3/11/2027						55,061						54,269						53,960						1.30
噴火親会社						(4)(5)(11)						E +			6.00%						7.86%						3/11/2027						ユーロ.ユーロ	10,369					12,350						10,845						0.26
噴火親会社						(4)(7)(11)						SOFR+			6.00%						10.23%						3/11/2027						20,506						20,137						20,059						0.48
Stamps.com社						(4)(10)						L +			5.75%						10.13%						10/5/2028						288,101						283,359						280,899						6.75
NPDグループL.P。						(4)(7)(10)						SOFR+			6.25%						10.43%(含まれる)2.75%PIK)						12/1/2028						75,724						74,324						74,210						1.78
NPDグループL.P。						(4)(7)(10)						L +			5.75%						10.13%						12/1/2028						123,212						120,651						121,859						2.93

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黒石担保融資基金

投資総合計画表

2022年12月31日

(単位：千)

投資する (1)						脚注						参考金利と利差									金利.金利(2)(15)						期日まで						額面金額/単位(1)						コスト (3)						公正価値						純資産のパーセント
第一留置権債務(継続)
ソフト(続)
Triple Lift社						(4)(7)(10)						SOFR+			5.50%						9.61%						5/5/2028						$	65,276					$	64,177					$	63,876					1.54		%
Zendesk社は						(4)(7)(10)						SOFR+			6.50%						11.04%						11/22/2028						1,582						1,544						1,542						0.04
																																							1,414,414						1,403,038						33.74
専門小売店
CustomInk、LLC						(4)(11)						L +			6.18%						7.18%						5/3/2026						163,594						162,126						163,594						3.93
技術的ハードウェア、ストレージ、および周辺機器
Lytx社						(4)(11)						SOFR+			6.75%						11.17%						2/28/2026						84,454						83,729						81,076						1.95
貿易会社と流通業者
磁器買収会社。						(4)(7)(11)						L +			5.75%						10.48%						4/1/2027						55,254						53,785						54,829						1.32
クックとボッドマングループ有限責任会社は						(11)						SOFR+			5.75%						9.99%						10/17/2025						49,193						48,981						41,998						1.01
																																							102,766						96,827						2.33
交通インフラ
カプストン物流有限責任会社						(4)(11)						L +			4.75%						9.13%						11/12/2027						5,558						5,527						5,350						0.13
前線道路安全有限責任会社						(4)(10)						L +			5.75%						6.68%						5/3/2027						90,051						88,785						84,648						2.04
Helix TS LLC						(4)(7)(10)						L +			5.75%						10.16%						8/4/2027						42,303						41,713						42,083						1.01
イタリア高速道路ホールディングスS.á.r.l						(4)(6)(8)						E +			5.25%						7.35%						4/28/2029						ユーロ.ユーロ	78,810					81,010						81,376						1.96
路安ホールディングス有限公司						(4)(7)(11)						L +			5.75%						10.87%						10/19/2027						51,884						51,085						51,336						1.23
安全借り手持株有限公司						(4)(5)(7)(11)						L +			5.25%						10.46%						9/1/2027						5,083						5,044						5,028						0.12
サムホールディングス有限公司						(4)(7)(11)						L +			5.25%						9.95%						9/24/2027						42,275						41,506						41,306						0.99
TRPインフラサービス有限責任会社						(4)(7)(11)						L +			5.50%						10.08%						7/9/2027						39,285						38,640						36,464						0.88
																																							353,310						347,591						8.36
第一留置権債務総額																																							9,497,570						9,419,963						226.49

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黒石担保融資基金

投資総合計画表

2022年12月31日

(単位：千)

投資する (1)						脚注						参考金利と利差									金利.金利(2)(15)						期日まで						額面金額/単位(1)						コスト (3)						公正価値						純資産のパーセント
第二留置権債務
建築と工事
COPホームサービスTopCo IV，Inc.						(4)(5)(11)						L +			8.75%						13.13%						12/29/2028						$	7,517					$	7,390					$	7,178					0.17		%
医療提供者とサービス
カナダ病院専門有限会社						(4)(5)(6)(8)									8.75%						8.75%						4/15/2029						コンピュータ支援設計	10,533					8,323						7,171						0.17
Jayhawk Buyer、LLC						(4)(11)						L +			8.75%						13.17%						10/15/2027						5,183						5,106						5,144						0.12
																																							13,429						12,315						0.29
工業集団
勝利バイヤー有限責任会社						(4)(9)						L +			7.00%						11.35%						11/1/2029						9,619						9,534						8,248						0.20
ITサービス
アイノバロンホールディングス						(4)(5)(10)						L +			10.50%						15.20%(含まれる)15.20%PIK)						11/24/2033						10,358						10,108						10,359						0.25
専門サービス
Thevelia US LLC						(4)(6)(9)						SOFR+			6.75%						11.48%						6/17/2030						4,920						4,783						4,810						0.12
ソフトウェア
曼陀林科技仲介持株有限公司						(4)(5)(9)						L +			6.50%						10.91%						7/30/2029						3,550						3,509						3,426						0.08
第二留置権債務総額																																							48,753						46,336						1.11

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黒石担保融資基金

投資総合計画表

2022年12月31日

(単位：千)

投資する (1)(5)						脚注						参考金利と利差									金利.金利 (2)						期日まで						額面金額/単位 (1)						コスト(3)						公正価値						純資産のパーセント
権益
航空宇宙と国防
Micros Topco，Inc.						(4)																											4,767						$	4,767					$	4,767					0.11		%
航空貨物輸送と物流
AGIグループホールディングスLP-A 2ユニット						(4)																											902						902						724						0.02
モデルホールディングス，L.P.−Aクラス−2つの汎用単位						(4)																											5,486,923						5,487						10,699						0.26
																																							6,389						11,423						0.28
総代理店
Box Co-Invest Blockker，LLC						(4)																											702,305						702						625						0.02
EIS買収ホールディングス、LP-A類公共部門						(4)																											6,292						3,350						13,282						0.32
																																							4,052						13,907						0.34
多様な消費サービス
Cambium Holdings LLC-高度優先権						(4)															11.50%												12,511,857						12,315						15,135						0.36
Deneb Ulal Topco，LLC-Aクラス単位						(4)																											213						213						168						0.00
																																							12,528						15,303						0.36
多元化した電信サービス
Point Broadband Holdings LLC-A単位						(4)																											6,930						5,877						5,285						0.13
Point Broadband Holdings LLC-B単位						(4)																											369,255						1,053						762						0.02
Point Broadband Holdings，LLC-Aクラス追加ユニット						(4)																											79,358						226						164						0.00
Point Broadband Holdings LLCレベルB追加ユニット						(4)																											1,489						1,263						1,136						0.03
																																							8,419						7,347						0.18
医療機器と用品
GCX Corporation Group Holdings，L.P.-A-2クラス単位						(4)																											539						539						324						0.01
医療提供者とサービス
そうだな						(4)																											625,944						607						638						0.02
Jayhawk Holdings，LP-A-1汎用単位						(4)																											2,201						392						627						0.02
Jayhawk Holdings，LP-A-2汎用単位						(4)																											1,185						211						338						0.01
																																							1,210						1,603						0.05
医療技術
Caerus Midco 2 S.R.L-追加車両ユニット						(4)(6)																											11,710						12						1						0.00
Caerus Midco 2 S.R.L-車両ユニット						(4)(6)																											58,458						58						53						0.00
																																							70						54						0.00
保険
棚持株有限公司普通株						(4)(6)																											50,000						50						50						0.00
ITサービス
NC Ocala共同投資Beta，L.P.-LP利息						(4)																											2,854,133						2,854						2,854						0.07

170

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黒石担保融資基金

投資総合計画表

2022年12月31日

(単位：千)

投資する (1)(5)						脚注						参考金利と利差									金利.金利 (2)						期日まで						額面金額/単位 (1)						コスト(3)						公正価値						純資産のパーセント
公平(継続)
専門サービス
-ハイディング·ハイディング·コープ						(4)															11.50%												15,440						$	15,133					$	16,637					0.40		%
UchP V TC COI，LP.-有限責任会社利息						(4)																											3,500,000						3,500						4,410						0.11
TriCor Horizon，LP						(4)(6)																											382,469						382						382						0.01
																																							19,015						21,429						0.52
ソフトウェア
コナー·ティックスの親会社、有限責任会社-L類共同単位						(4)																											42,045						462						256						0.01
探検ホールディングス有限責任会社−A類単位						(4)																											90						57						44						0.00
探検ホールディングス有限責任会社-Bクラス単位						(4)																											90,000						33						21						0.00
Lobos Parent，Inc.-Aシリーズ優先株						(4)															10.50%												1,545						1,506						1,641						0.04
マンドリンテクノロジーホールディングス-Aシリーズ優先株						(4)																											3,550,000						3,444						3,408						0.08
Mimecast株式会社						(4)																											651,175						651						638						0.02
Zoro普通株						(4)																											2,073						21						21						0.00
Zoro Aシリーズ優先株						(4)															12.50%												373						362						362						0.01
																																							6,536						6,391						0.16
専門小売店
CustomInk、LLC-Aシリーズの第一選択装置						(4)																											384,520						5,200						6,521						0.16
交通インフラ
前線道路安全投資有限責任会社−A類公共部門						(4)																											27,536						2,909						1,920						0.05
NCPヘリックスホールディングス有限責任会社-優先株						(4)																											369						372						472						0.01
																																							3,281						2,392						0.06
株式投資総額																																							74,910						94,365						2.30
総投資−非持株/非関連																																							9,621,233						9,560,664						229.90
投資--非持ち株/付属会社
権益
保険
黒石ドニゲルホールディングス-有限責任会社権益(ウェストランド保険グループ有限会社)						(4)(5)(6)(16)																																	36,639						56,584						1.36
総株																																							36,639						56,584						1.36
総投資−非持株/関連																																							36,639						56,584						1.36
総ポートフォリオ																																							9,657,872						9,617,248						231.26
現金と現金等価物
その他現金及び現金等価物																																							131,272						131,272						3.16
ポートフォリオ総投資、現金、現金同等物																																							$	9,789,144					$	9,748,520					234.42		%

(1)別途説明があるほか、当社が保有するすべての債務および株式投資(本総合投資計画については、“会社”という言葉は当社の総合付属会社を含む)がドル建てである。2022年12月31日現在、会社はカナダドル(CAD)、ユーロ(EUR)、ポンド(GBP)、デンマーククローナ(DKK)、スウェーデンクローナ(スウェーデンクローナ)、ノルウェークローナ(NOK)建ての投資を持っている。他の説明がない限り、すべての債務投資は創出された。他の説明がない限り、すべての株式投資は収益を発生させないだろう。あるポートフォリオ会社の投資は契約上の販売制限を受けています。総額面金額(単位：

171

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黒石担保融資基金

投資総合計画表

2022年12月31日

(単位：千)

債務投資列報の株式又は単位数(千単位)、株式投資列報の株式又は単位数(全金額)。別の説明がない限り、会社のすべての投資はその1つ以上の信用手配のための担保として担保されている。

(2)ポートフォリオ社に提供される可変金利ローンの利息は、ロンドン銀行同業借り換え金利(“L”)、カナダ元借り換え金利(“CDOR”または“C”)、ポンド隔夜銀行間平均金利(“SONIA”または“S”)、ユーロ銀行同業借り換え金利(“Euribor”または“E”)、保証隔夜融資金利(“SOFR”)、ストックホルム銀行同業借り換え金利(“Stibor”または“T”)、コペンハーゲン銀行同業借り換え金利(“Cibor”または“CI”、ノルウェー銀行間同業借り上げ金利“Nibor”または“N”)または予備基本金利(一般に連邦基金金利(F)または米国最優先金利(P))に基づいて、通常定期的にリセットされる。各ローンについて、会社は使用された参考金利を表明し、2022年12月31日までの有効利回りと金利を提供している。可変金利ローンには通常、基準金利下限機能が含まれる。2022年12月31日までに93.1公正価値で計算される債務の組合せのうち、%の金利下限はゼロ以上である。権益ツール金利とはある優先持分頭寸の契約配当率を指す。

(3)コストとは、米国公認会計原則(“公認会計原則”)によって実際の利子法を用いて債務投資の割引及び割増(どの者の適用に応じて)償却するかを調整する原始コストである。

(4)これらの投資は観察不可能な投入を用いて推定され，3級投資と考えられている。公正価値は当社の評価政策に基づいて、取締役会或いはその指示の下で誠実に決定される(付記2及び付記5参照)。

(5)このような債務投資は会社のいかなる信用手配の担保にもならないだろう。会社の信用手配に質がある他の債務投資に対して、単一投資はいくつかの部分に分けられ、それぞれ単独の信用手配の担保とすることができる。上記のいずれの他の債務投資も融資手配に質があり、当社の債権者の要求を満たすためには使用できない。

(6)1940年法案第55条(A)によると、この投資は条件を満たした資産ではない。会社は，買収時に条件を満たした資産が少なくとも代表されない限り，条件を満たしていない資産を買収してはならない70会社の総資産の%を占める。2022年12月31日現在、条件を満たしていない資産11.0規制要件に基づいて計算された総資産の割合。

(7)頭寸又はその部分は無資金の融資承諾であり、未資金の部分は利息を稼がないにもかかわらず、投資は未使用の承諾費を支払う必要がある可能性がある。負コストと公正価値は未償却費用によって発生し、これらの費用は投資コストに資本化される。資金のない融資約束は、期限の前に満了する可能性がある承諾終了日によって制限される可能性がある。同社の資金不足に関するより多くの情報は、以下を参照されたい

投資−非持株/非関連

承諾タイプ

約束する 期日まで

資金援助がない 約束する

公平である 価値がある

第一留置権債務

123歯科会社

定期借款を延期する

8/10/2029

$

270

$

(18)

ACIグループホールディングス

定期借款を延期する

8/2/2023

26,295

—

ACIグループホールディングス

左輪ピストル

8/2/2027

10,295

—

ADCクリニック中間ホールディングス有限責任会社

左輪ピストル

5/7/2027

1,301

(26)

ADCクリニック中間ホールディングス有限責任会社

定期借款を延期する

5/7/2023

468

—

AI Altius Bidco，Inc

定期借款を延期する

12/21/2023

1,446

(14)

アメリカ人寿ホールディングス有限公司

左輪ピストル

8/31/2028

243

(2)

アメリカ人寿ホールディングス有限公司

定期借款を延期する

8/31/2029

150

—

Amerivetパートナー管理会社

左輪ピストル

2/25/2028

589

(24)

Amerivetパートナー管理会社

定期借款を延期する

2/25/2024

2,605

—

アンパン、Inc

左輪ピストル

6/21/2028

179

(21)

ARMADA親会社

定期借款を延期する

10/29/2023

1,250

—

ARMADA親会社

左輪ピストル

10/29/2027

3,000

(83)

Ascend Buyer，LLC

左輪ピストル

9/30/2027

1,940

(19)

AxiomSLグループ会社

定期借款を延期する

12/3/2027

2,949

(29)

AxiomSLグループ会社

左輪ピストル

12/3/2025

3,221

(32)

バザール音声会社です

左輪ピストル

5/7/2026

28,662

—

Benefytt技術会社

定期借款を延期する

8/12/2023

397

—

青猫ネットアメリカ会社

定期借款を延期する

8/8/2028

309

—

青猫ネットアメリカ会社

定期借款を延期する

8/8/2028

341

(3)

Caerus US 1，Inc

定期借款を延期する

5/25/2029

1,506

(15)

172

---

黒石担保融資基金

投資総合計画表

2022年12月31日

(単位：千)

投資−非持株/非関連

承諾タイプ

約束する 期日まで

資金援助がない 約束する

公平である 価値がある

Caerus US 1，Inc

左輪ピストル

5/25/2029

$

732

$

—

Caerus US 1，Inc

左輪ピストル

5/25/2029

233

(5)

Caerus US 1，Inc

定期借款を延期する

5/25/2029

320

—

Cambium学習グループ有限公司

左輪ピストル

7/20/2028

43,592

—

カナダ病院専門有限会社

定期借款を延期する

4/14/2023

5,647

—

カナダ病院専門有限会社

左輪ピストル

4/14/2027

1,376

—

CCBlue Bidco，Inc

定期借款を延期する

12/21/2023

1,408

—

CFGIホールディングスLLC

定期借款を延期する

11/2/2027

1,200

(12)

CFGIホールディングスLLC

左輪ピストル

11/2/2027

1,050

(21)

Clearview Buyer，Inc

左輪ピストル

2/26/2027

898

(18)

Clearview Buyer，Inc

定期借款を延期する

8/26/2024

3,668

—

コミュニティブランドParentco，LLC

定期借款を延期する

2/24/2024

588

(6)

コミュニティブランドParentco，LLC

左輪ピストル

2/24/2028

345

(7)

視覚制限Bidco

定期借款を延期する

3/11/2024

3,046

—

コナー·ティックスのバイヤー会社

左輪ピストル

7/14/2027

5,431

(109)

コナー·ティックスのバイヤー会社

定期借款を延期する

7/14/2023

10,900

(109)

COPホームサービスTopCo IV，Inc

左輪ピストル

12/31/2025

1,941

(21)

CPI Buyer，LLC

定期借款を延期する

5/1/2023

7,778

—

CPI Buyer，LLC

左輪ピストル

11/1/2026

3,214

(64)

CPI中級持ち株会社

定期借款を延期する

10/8/2029

966

(10)

カーミングループ有限公司

定期借款を延期する

5/26/2027

7,896

(79)

カーミングループ有限公司

左輪ピストル

5/26/2027

11,923

—

DCA投資持株有限責任会社

定期借款を延期する

3/12/2023

169

—

DCA投資持株有限責任会社

定期借款を延期する

4/3/2028

1,000

(15)

教育会社を探索する

左輪ピストル

4/9/2029

2,960

(104)

教育会社を探索する

定期借款を延期する

4/9/2029

6,773

—

一般医師(Diocle S.p.A.)

定期借款を延期する

10/26/2024

1,195

(141)

緊急電力ホールディングス有限責任会社

定期借款を延期する

8/17/2023

18,700

(187)

環境BIDCO AB

定期借款を延期する

7/19/2029

260

—

Episerver社は

左輪ピストル

4/9/2026

2,064

(93)

Experity，Inc

左輪ピストル

2/24/2028

1,495

(30)

財団リスク共同会社

左輪ピストル

10/29/2027

1,401

—

高威借主有限責任会社

左輪ピストル

9/30/2027

2,113

(53)

高威借主有限責任会社

定期借款を延期する

9/30/2023

274

—

GCX社の買い手有限責任会社

定期借款を延期する

9/13/2023

2,000

—

アメリカ退役軍人連合管理会社

定期借款を延期する

9/15/2028

883

(26)

GI Ranger中級、有限責任会社

左輪ピストル

10/29/2027

1,080

—

GI Ranger中級、有限責任会社

定期借款を延期する

10/30/2028

3,040

—

Gigamon Inc

左輪ピストル

3/11/2028

437

(10)

173

---

黒石担保融資基金

投資総合計画表

2022年12月31日

(単位：千)

投資−非持株/非関連

承諾タイプ

約束する 期日まで

資金援助がない 約束する

公平である 価値がある

洗車管理会社に行きます

定期借款を延期する

8/31/2023

$

1,057

$

—

政府のウェブサイトです

左輪ピストル

11/30/2027

677

(14)

政府のウェブサイトです

定期借款を延期する

11/30/2023

2,144

(21)

GraphPADソフトウェア、有限責任会社

左輪ピストル

4/27/2027

2,124

(32)

GraphPADソフトウェア、有限責任会社

定期借款を延期する

4/27/2027

6,429

(64)

グルデンが会社を買収した

定期借款を延期する

7/1/2023

2,100

(26)

グルデンが会社を買収した

左輪ピストル

7/1/2026

3,000

(38)

Healthcompホールディングス

定期借款を延期する

12/29/2023

23,952

—

Helix TS LLC

定期借款を延期する

8/3/2023

138

—

Helix TS LLC

定期借款を延期する

6/14/2024

767

—

HAG Orcaがホールディングスを買収した

左輪ピストル

8/17/2027

1,542

—

HAG Orcaがホールディングスを買収した

定期借款を延期する

8/17/2023

3,390

—

高街バイヤー会社

左輪ピストル

4/16/2027

2,254

(45)

高街バイヤー会社

定期借款を延期する

4/16/2028

11,830

—

IG Investments Holdings，LLC

左輪ピストル

9/22/2027

2,150

—

アイノバロンホールディングス

定期借款を延期する

6/24/2024

11,060

(138)

誠実なマーケティング買収有限責任会社

定期借款を延期する

8/27/2025

347

—

ISQホギーホールディングス有限公司

左輪ピストル

8/17/2028

91

(1)

ISQホギーホールディングス有限公司

定期借款を延期する

8/17/2029

90

—

Java Buyer，Inc

定期借款を延期する

12/15/2023

1,897

—

Jayhawk Buyer、LLC

定期借款を延期する

10/15/2026

30

—

Knowledge Pro Buyer，Inc

定期借款を延期する

12/10/2023

1,032

(8)

Knowledge Pro Buyer，Inc

左輪ピストル

12/10/2027

1,145

—

KPSKY Acquisition，Inc

定期借款を延期する

10/19/2023

143

—

LD LOWERホールディングス

定期借款を延期する

2/8/2023

15,684

—

伝統的中級、有限責任会社

左輪ピストル

2/25/2028

958

(10)

伝統的中級、有限責任会社

定期借款を延期する

2/25/2023

2,000

(20)

Linquest社

定期借款を延期する

1/27/2023

4,975

(50)

マグネシウム借主会社

定期借款を延期する

5/18/2029

485

(12)

曼陀林科技仲介持株有限公司

左輪ピストル

7/23/2026

349

—

マルコニイエローストーン公園バイヤー会社です

定期借款を延期する

6/23/2028

342

—

材料持株有限責任会社

左輪ピストル

8/17/2027

918

—

材料持株有限責任会社

定期借款を延期する

8/19/2023

1,802

—

MHE Intermediate Holdings LLC

左輪ピストル

7/21/2027

230

—

僧持株有限公司

定期借款を延期する

8/12/2023

2,038

—

モントレー融資会社S.á.r.l

定期借款を延期する

9/19/2029

467

—

MRIソフトウェア有限責任会社

左輪ピストル

2/10/2026

1,516

(55)

MRIソフトウェア有限責任会社

左輪ピストル

2/10/2026

4,200

(347)

ナビが会社を買収する

定期借款を延期する

7/16/2023

49,175

—

174

---

黒石担保融資基金

投資総合計画表

2022年12月31日

(単位：千)

投資−非持株/非関連

承諾タイプ

約束する 期日まで

資金援助がない 約束する

公平である 価値がある

NDC買収会社

左輪ピストル

3/9/2027

$

2,911

$

—

NMC Crimsonホールディングス

定期借款を延期する

3/1/2023

26,585

—

OneXボルチモアバイヤー会社

定期借款を延期する

12/1/2023

2,247

—

Petrus Buyer Inc

定期借款を延期する

10/17/2029

595

(9)

Petrus Buyer Inc

左輪ピストル

10/17/2029

272

(8)

PGIS中間持株有限責任会社

左輪ピストル

10/16/2028

330

(7)

ブロードバンド買収、有限責任会社

定期借款を延期する

10/1/2023

20,703

—

磁器買収会社

定期借款を延期する

4/1/2027

14,481

—

PPV Intermediate Holdings LLC

左輪ピストル

8/31/2029

116

—

PPV Intermediate Holdings LLC

定期借款を延期する

8/31/2029

170

—

Profile Products，LLC

左輪ピストル

11/12/2027

237

—

Profile Products，LLC

定期借款を延期する

11/12/2027

413

(9)

進歩住宅PMホールディングス有限責任会社

定期借款を延期する

3/17/2023

16,623

—

進歩住宅PMホールディングス有限責任会社

定期借款を延期する

7/25/2029

333

—

プロジェクト·Boostバイヤー有限責任会社

左輪ピストル

5/2/2028

591

(3)

プロジェクト·Boostバイヤー有限責任会社

定期借款を延期する

5/2/2029

905

—

Qualus Power Services Corp

定期借款を延期する

3/26/2023

4,259

—

ラリーバイヤー，Inc.

左輪ピストル

7/19/2028

110

(2)

ラリーバイヤー，Inc.

定期借款を延期する

7/19/2028

205

(2)

紅河科技有限責任会社

定期借款を延期する

5/26/2023

25,880

—

赤木サービスグループ有限責任会社

定期借款を延期する

6/15/2029

133

—

相対性理論oda，LLC

左輪ピストル

5/12/2027

3,292

(49)

リレーバイヤー、有限責任会社

左輪ピストル

8/30/2026

7,143

(71)

RoadOne社は

定期借款を延期する

12/30/2028

255

(4)

RoadOne社は

左輪ピストル

12/30/2028

226

—

路安ホールディングス有限公司

定期借款を延期する

7/31/2023

2,900

—

RPBLS Midco LLC

定期借款を延期する

4/1/2028

20

—

RWLホールディングスLLC

定期借款を延期する

12/1/2027

6,452

(65)

安全借り手持株有限公司

左輪ピストル

9/1/2027

373

(4)

サムホールディングス有限公司

定期借款を延期する

9/24/2023

29,731

—

サムホールディングス有限公司

左輪ピストル

3/24/2027

5,500

—

サイコグローバル物流ネットワーク有限責任会社

左輪ピストル

12/30/2026

294

—

サイコグローバル物流ネットワーク有限責任会社

定期借款を延期する

12/30/2026

399

—

ホームズバイヤー会社

定期借款を延期する

12/8/2028

2,794

(28)

ホームズバイヤー会社

左輪ピストル

12/8/2027

1,111

(22)

笑顔の先生有限責任会社

左輪ピストル

12/23/2027

710

—

Snoocopy Bidco社

定期借款を延期する

6/1/2023

15,786

(237)

専門看護会社

左輪ピストル

6/18/2026

614

—

専門看護会社

定期借款を延期する

6/18/2023

1,155

—

175

---

黒石担保融資基金

投資総合計画表

2022年12月31日

(単位：千)

投資−非持株/非関連						承諾タイプ						約束する 期日まで						資金援助がない 約束する						公平である 価値がある
噴火親会社						定期借款を延期する						3/11/2027						$	3,689					$	—
Step Stones Healthcare Services，LLC						定期借款を延期する						12/30/2023						441						—
Step Stones Healthcare Services，LLC						左輪ピストル						12/30/2026						74						—
出産パートナー会社						左輪ピストル						9/16/2027						28						—
出産パートナー会社						定期借款を延期する						3/16/2024						315						—
NPDグループL.P						左輪ピストル						12/1/2027						7,729						—
NPDグループL.P						左輪ピストル						12/1/2027						4,416						(44)
貿易商会社.						左輪ピストル						12/22/2028						620						(11)
リバン航空コンサルタントホールディングスです						定期借款を延期する						6/29/2023						10,916						—
リバン航空コンサルタントホールディングスです						左輪ピストル						6/29/2027						6,881						(69)
利邦共同持株有限公司						定期借款を延期する						12/21/2023						1,433						(14)
Triple Lift社						左輪ピストル						5/6/2028						4,747						—
TRPインフラサービス有限責任会社						定期借款を延期する						1/9/2023						7,101						(71)
チューリングホールディングス有限公司						定期借款を延期する						8/3/2028						3,239						—
統一医師管理有限責任会社						左輪ピストル						6/18/2029						241						—
統一医師管理有限責任会社						定期借款を延期する						6/18/2029						77						—
連合互恵ホールディングス有限公司						定期借款を延期する						7/15/2028						1,275						—
アメリカ口腔外科管理会社Holdco LLC						定期借款を延期する						11/18/2023						3,666						—
アメリカ口腔外科管理会社Holdco LLC						左輪ピストル						11/18/2027						3,233						(32)
West Monroe Partners，LLC						定期借款を延期する						11/9/2023						3,848						—
West Monroe Partners，LLC						左輪ピストル						11/9/2027						1,443						—
ウィスラン保険グループ有限公司						定期借款を延期する						5/31/2023						572						—
WHCG買手III，Inc						左輪ピストル						6/22/2026						4,454						—
WHCG買手III，Inc						定期借款を延期する						6/22/2023						10,490						—
Zendesk社は						定期借款を延期する						11/22/2028						361						(5)
Zendesk社は						左輪ピストル						11/3/2028						169						(3)
未調達資金の引受総額																		$	690,256					$	(3,057)

(8)ここにあります違います。このような投資の金利下限。

(9)2022年12月31日現在、これらの投資の金利下限は0.50%

(10)2022年12月31日現在、これらの投資の金利下限は0.75%

(11)2022年12月31日現在、これらの投資の金利下限は1.00%

(12)2022年12月31日現在、これらの投資の金利下限は1.25%.

(13)2022年12月31日現在、これらの投資の金利下限は1.50%

(14)2022年12月31日現在、これらの投資の金利下限は2.00%

(15)未決済の場合、金利には基本金利は含まれていない。

(16)改正された1940年の“投資会社法”(これに基づいて公布された規則·条例、すなわち“1940年法案”)によると、会社がポートフォリオ会社の25%以上の未償還および議決権証券および/またはポートフォリオ会社の管理または政策を制御する権利がある場合、会社はポートフォリオ会社を“制御”するとみなされる。当社は2022年12月31日現在、いずれのポートフォリオ会社も“制御”を行っていない。1940年の法案によると、会社がポートフォリオ会社の5%以上の未済および投票権証券を持っていれば、会社はポートフォリオ会社の“関連者”とみなされる。2022年12月31日現在、会社の非制御/関連投資は以下の通り

176

---

黒石担保融資基金

投資総合計画表

2022年12月31日

(単位：千)

			2021年12月31日までの公正価値						総増加量						総減少量						未実現収益の純変化						2022年12月31日までの公正価値						配当金と利子収入
非制御/関連投資
黒石グループドニゴールホールディングス有限公司			$	35,683					$	3,879					$	—					$	17,022					$	56,584					$	—
合計する			$	35,683					$	3,879					$	—					$	17,022					$	56,584					$	—

付記はこれらの連結財務諸表の構成要素である。

177

---

カタログ表

黒石担保融資基金

連結財務諸表付記

(1株当たりの金額、百分率、その他の説明がある以外は、千単位)

注1組織する

Blackstoneには保証融資基金があります“会社”)は、デラウェア州法定信託会社であり、2018年3月26日に設立され、外部管理、非多元化閉鎖管理投資会社である“BDC”)改正された1940年の“投資会社法”(これに基づいて公布された各細則と条例によると、“1940法案”)である。また、当社は米国連邦所得税の待遇を受けることを選択し、毎年規制されている投資会社の資格を得る予定です(a“Ric”)によると、1986年に改正された国内税法M分章(これに基づいて公布された各規則及び条例とともに)、“コード”).

当社はBlackstone Credit BDC Advisors LLC(The“コンサルタント”)Blackstone Alternative Credit Advisors LP(The“管理人”Blackstone Inc.のクレジット、資産に基づく金融、保険資産管理業務部門の付属会社とともに(“黒石”), “Blackstone Credit&Insurance、”または“BXCI”)会社の運営に必要ないくつかの行政およびその他のサービスは、管理プロトコル(管理プロトコル)に従って提供される“行政管理協定”)。本明細書で言及された2023年12月31日または以前のBlackstone Credit&Insuranceに関する情報は、コンサルタントおよびBlackstone Alternative Credit Advisors LPおよびBlackstone Credit&Insurance内でクレジットに集中している関連会社のみを指す。

当社の投資目標は、当期収入を創出し、次いで長期資本増値を創出することである。当社は、主に米国民間会社の元ローンと他の証券(銀団ローンを含む)による投資目標の実現を求めており、これらの融資は、通常、第1の留置権優先担保融資および単一融資(先出/後出融資を含む)、次いで第2の留置権、第3の留置権、無担保および二次ローン、その他の債務および持分証券である。

会社は2018年11月20日にローンの発行と投資活動を開始した。

2021年10月28日、同社は初の公募定価(“初公募株”)、及び当社実益権益普通株(“普通株”)ニューヨーク証券取引所で取引を開始します(“ニューヨーク証券取引所”)である。参照してください“注8“もっと詳細を知っています。

注2重大会計政策

陳述の基礎

総合財務諸表は計算制会計原則に従ってアメリカ公認会計原則に従っています“公認会計原則”)と、表格10-KおよびS-X条例第6条の報告に基づいて要求される。投資会社として、当社は“会計基準取りまとめ”を適用する(“ASC”テーマ946、金融サービス--投資会社 (“ASC 946”)財務会計基準委員会によって発表される(“財務会計基準委員会”).

経営陣は、各列報期間の連結財務諸表を公平に列報するために必要な調整がすべて盛り込まれているとしている。

すべての会社間の残高と取引は無効になりました。

ある前期情報はすでに今期の新聞列に符合するように再分類された。

予算の使用

公認会計基準に従って連結財務諸表を作成することは、連結財務諸表の日に報告された資産及び負債額、又は有資産及び負債の開示に影響を与えるために、管理層に推定及び仮定を要求する。投資推定値に関する仮定と推定はより高い程度の判断と複雑性に関連しているが、これらの仮定と推定は総合財務諸表に重大な影響を与える可能性がある。実際の結果は最終的にこれらの推定とは異なるかもしれない。

178

---

カタログ表

黒石担保融資基金

連結財務諸表付記

(1株当たりのデータ、百分率、および別の説明を除いて、千単位)

整固する

ASC 946の規定によると、当社付属会社又は業務に投資して当社にサービスを提供することを主業務とする制御運営会社を除き、当社は他社への投資を合併しない

当社の総合自社全資付属会社は投資会社の業績とされています。当社の合併付属会社は2023年12月31日現在、BGSL Jackson Hole Funding LLC(BGSL Jackson Hole Funding LLC)です“ジャックゼンホール基金”)、BGSLブレケンリッチ基金有限責任会社(BGSL Brecenbridge Funding LLC)“ブレケンリッチ基金”)、BGSL Big Sky Funding LLC(“ビッグスカイ基金”)、BGSL Investments LLC(“BGSL投資”)、BXSL Associates GP(Lux)S.≡R.L.，BXSL Direct Lending(Lux)SCSp、BXSL C-1 LLC、およびBXSL C-2 Funding LLC。

現金と現金等価物

現金および現金等価物には、通貨市場基金のような普通預金および高流動性投資が含まれ、元の満期日は3ヶ月以下である。現金および現金等価物は公正価値に近いコストで入金される。当社は現金と現金等価物を金融機関に預け、連邦預金保険会社の保険限度額を超える場合があります。

投資する

投資取引は取引日単位で記録される。

実現済み損益は、以前に確認された未実現損益を考慮することなく、回収後に期間内にログアウトした投資を含めて、回収後に期間内にログアウトした投資を含めて、受信した収益の純額(前払費用を含まない)と特定の確認方法を用いた投資の剰余コストベースとの差額で計量され、総合経営報告書の実現済み収益(損失)純額に計上される。

未実現収益または損失の純変化は主に投資価値の変化を反映し、期内に実現した投資に関する以前に記録された未実現収益または損失の償却を含み、総合経営報告書の未実現付加価値(減価償却)純変化を計上する。

投資の価値評価

当社は、いつでも現在の市場価値を得ることができない投資を含む、公正な価値に基づいてその投資を報告しなければならない。

当社はASC 820に基づいてその投資を推定し、公正価値計量 (“ASC 820”公正価値は、適用された計量日の市場参加者間の秩序ある取引において資産を売却するか、または移転負債を支払う金額と、1940年法案の規則2 a-5と定義される。

公正価値は、観察可能な市場価格またはパラメータに基づいているか、またはそのような見積またはパラメータがいつでも利用可能な場合にそのような価格またはパラメータから導出される。1940年法案規則2 a-5によれば、市場オファーが測定日に得られる同じツールのアクティブ市場でのオファー(調整されていない)である場合にのみ、市場オファーは“入手しやすい”であり、信頼できない場合には、得られにくいと考えられることを前提としている。当社は、中間市場価格(すなわち、平均入札および重要価格の中間点)を用いてこれらの投資を推定する。これらの市場オファーは、独立した価格サービスから得られたものである。そうでなければ、一般的には少なくとも2つの主要な市商または一級市場取引業者から来ている。

価格や投入が得られない場合、または取締役会が信頼できないと判断した場合には、特定の投資の事実や状況に基づく推定技術を使用する。これらの評価方法はある程度の管理層の推定と判断に関連し、その程度は投資或いは市場の価格透明性と投資の複雑さに依存する。観察可能で信頼できる市場価格が不足している場合、当社は一致した上で適用された様々な推定方法を用いてその投資を推定する。

企業価値(“EV”)通常、株式投資、債務投資、および信用減値を制御する非制御債務投資の価値を決定し、債務投資が信用減値であるかどうかを決定するために分析が行われる

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カタログ表

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(1株当たりのデータ、百分率、および別の説明を除いて、千単位)

EVを計算する際には、コンサルタントは市場法、収益法、またはこの2つの方法を含む方法を適宜使用するのが一般的です。非制御投資と信頼できる予測のない制御性投資を決定するEVの主な方法として、コンサルタントは多重分析、すなわちポートフォリオ会社の利息、税項、減価償却、償却前収益を使用しています(“EBITDA”)または他の重要な財務指標(例えば、収入、キャッシュフロー、または純収入)(“パフォーマンス·倍数”)業績倍数は、通常、上場企業と市場比較可能取引(あれば)の審査に基づいて決定される。EVを決定する第2の方法(信頼性の高い予測を有する投資を制御する主な方法でもある)は、割引キャッシュフロー分析、すなわち、将来の予想キャッシュフローおよびポートフォリオ社の期待端末価値を割引して、推定割引率を用いて現在値を決定する。コンサルタントがポートフォリオ会社の長期予測キャッシュフローに可視性を有する場合には、収益法が一般的に使用される。

債務投資に信用減値が出現した場合、即ち企業価値分析は資本構造における投資の地位を十分にカバーできず、コンサルタントは一般的に企業価値“布布法”或いは回収法(例えば清算或いは再編を行う可能性があると考えられる)を採用して公平な価値を決定する。クレジット減価として決定されていない債務投資については、コンサルタントは、通常、市場金利収益率分析を使用して公正価値を決定する。収益率分析を用いて公正価値を決定するために、予想キャッシュフローは、債務証券の契約条項に基づいて予測され、市場収益率に基づいて測定日を割引する。市場収益率は、類似した投資およびリスク状況の現在および予想市場収益率の評価に基づいて決定される。会社は、現在の契約金利、投資期限、および会社および具体的な投資リスクに対する他の条項を考慮する。他の要因を除いて、リスクの重要な決定要因の1つは、ポートフォリオ会社の企業価値に対する投資によるレバー作用である。当社が保有する債務投資は流動性に乏しく、活発な取引市場がないため、当社は新しい融資取引、高収益債務ツールと銀団ローンに関する中古市場データを含む一手の市場データに依存して、適切な市場収益率を決定します(場合によっては)。償還保護された融資の公正価値は、一般に計量日に額面を加えて発効した適用プレミアムを上限としています。

ASC 820は、このような価格から得られる観察可能な市場価格を優先的に使用する。この階層構造は，同じ資産や負債の活発な市場の未調整オファーに最高優先度(第1レベル計測)を与え，観察できない投入に最低優先度(第3レベル計測)を与える.投資を分類するためのレベルは、必ずしもこれらの証券への投資に関連するリスクを示すとは限らない。公正価値レベルの3つの階層は以下のとおりである

•第1段階：推定方法の投入は，報告日までのアクティブ市場での同じツールの見積である.第1段階に含まれる金融商品タイプには、株式やデリバティブを含む活発な市場に上場する制限されない証券が含まれる。

•第2レベル：推定方法の投入は活発な市場の見積ではなく，報告日までに直接あるいは間接的に観察可能な見積である.このタイプの金融商品タイプは、活発な市場に上場する流動性が悪く制限された証券、活発な市場以外で取引される証券、政府および機関証券、および公正価値が観察可能な投入に基づくいくつかの場外デリバティブを含む。

•第3段階：推定方法への投入は観察できず、全体の公正価値計測に重要な意義がある。公正な価値を決定するための投入は多くの経営陣の判断や見積もりを必要とする。このカテゴリの金融商品には、プライベート持株実体への債務および株式投資、担保融資債券(CDO)(CDO)が含まれる“CLO”)および特定の場外デリバティブであり、公正価値は観察できない投入に基づく。

場合によっては、公正価値を計量するための投入は、公正価値レベルの異なるレベルに属する可能性がある。この場合、公正価値レベルにおける投資のレベルは、全体の公正価値計量に重要な最低投入レベルに基づいている。コンサルタントは、ある特定の投入が公正な価値計量全体の重要性を評価するために判断し、投資特有の要素を考慮する必要があります。レベル間の移転があれば、移転が発生した四半期の開始時に確認します。

公正価値を決定する際に、会社は、その投資が取引されている任意の市場(または同様の属性を有する証券が取引されている任意の市場)を含む投入源を評価する。信用の良い取引業者や定価サービスが提供する価格(すなわちマネージャーオファー)に基づいて1つの投資を推定する場合、当社は、ある投資が2級または3級投資とみなされる資格があるかどうかを決定する際に、様々な基準に基づいてこれらの価格を評価します。

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(1株当たりのデータ、百分率、および別の説明を除いて、千単位)

既製市場価値のない投資の公正価値を確定することには固有の不確実性があるため、当社の投資の公正価値は異なる時期に変動する可能性があり、これらの違いは重大である可能性がある。また、会社投資の公正価値は、このような投資が既製市場に存在する場合に使用される価値と大きく異なる可能性があり、会社が最終的に実現可能な価値とは大きく異なる可能性もある。さらに、このような投資は、通常、上場取引された証券よりも低い流動性を有する転売または他の態様の法律および他の制限を受ける。もし会社が清算強制売却または清算売却中の有価証券投資を要求された場合、その現金化は会社の記録の価値をはるかに下回る可能性がある。また、市場環境の変化や投資期間中に発生する可能性のある他のイベントは、これらの投資が最終的に実現する収益または損失を、現在の分配の推定値に反映されている未実現収益や損失とは異なる可能性があるプロジェクト7.経営陣の財務状況と業務成果の検討と分析−キー会計推定−”

売却·購入からの投資の売掛金/支払

売却·購入投資の受取/対応金には、当社が報告日に決済していない取引の受取金または支払金が含まれています。

派生ツール

当社はその総合財務諸表において、すべての派生ツールが資産または負債であることを公正価値で確認します。当社が締結したデリバティブ契約はヘッジ会計関係には計上されておらず、公正価値のすべての変動は当期損益で確認されている。

正常な業務過程において、当社がその投資取引によって生じる承諾とリスクは、派生ツールに関する取引を含む可能性がある。派生ツールは、名目契約金額で計量され、1つまたは複数の関連ツールに基づいてその価値を計算する。名目金額は会社のデリバティブ活動をある程度表明しているが、通常は交換されることはなく、交換利息や他の支払いの基礎となっている。派生ツールは、市場リスク、信用リスク、流動性リスクと操作リスクを含む非デリバティブツールと類似した様々なリスクに直面している。そのリスク管理プロセスの一部として，会社はこれらのリスクを総合的に管理している。

長期住宅購入協定

長期調達契約は契約締結日に当期損益により公正価値で確認され、その後、公正価値によって再計量される。すべての長期購入プロトコルは、公正価値が正の場合を資産入金とし、公正価値が負の値の場合は負債として入金する。契約に規定されている義務が解除、キャンセルまたは満期になった場合、長期購入プロトコルはキャンセル確認される。

外貨取引

外貨建ての金額は、(I)外貨建ての投資とその他の資産と負債が期間最後の営業日に発効する通貨レートに基づいてドルに換算し、(Ii)外貨建ての投資、借金及び返済の購入及び償還、収入及び支出は取引日の為替レートに基づいてドルに換算する。

当社は、為替レート変動により保有する投資の公正価値純変動を総合経営報告書(あり)の外貨資産と負債を換算して計上しています

外国証券と通貨換算はいくつかの考慮要素とリスクに関連する可能性があり、これらの要素とリスクは通常、米国会社やアメリカ政府証券に投資することとは関係がない。これらのリスクには、通貨変動や再評価に限定されないが、将来的に不利な政治、社会、経済発展が含まれており、これは、外国市場での投資が比較可能な米国会社や米国政府債券よりも流動性が悪く、価格が不安定になる可能性がある。

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(1株当たりのデータ、百分率、および別の説明を除いて、千単位)

収入確認

利子収入

利子収入は、割引および割増の増加を含む権責制で入金される。購入された債務投資の割引および割増は額面的に増加/償却し、該当証券の存続期間内に実際の利息法で利息収入を計上する。債務投資の償却コストは元のコストを表し、融資発行費と受け取った収益調整とみなされる前払い費用を含み、割引の増加と割増の償却(ある場合)に応じて調整される。融資前払いまたは債務証券の後、任意の前払い保険料、未償却の前期融資発行費、未償却割引は当期利息収入として記録される。2023年、2023年、2022年および2021年12月31日まで、会社が記録した19.3百万、$4.9百万ドルとドル60.9非日常的利息収入(例えば，前払い保険料，前払い融資発行費の加速増加と未償却割引)はそれぞれ100万ドルである

PIK収入

その会社はそのポートフォリオに実物支払いを含んでいる(“PIK”)準備。PIKは、契約金利に応じて計算され、利息収入として記録された利息を表し、それぞれの資本化日に融資元金を増加させ、一般に満期日に満了する。このような収入は、総合経営報告書の実物支払利息収入に含まれる。会社がいつでもPIKが実現できないと考えている場合、PIKを生成する投資は非課税状態に置かれる。PIK投資が非課税状態に置かれた場合には、未計上利息は通常実物で利息収入を支払うことになる。会社の年間RIC分配要求を満たすためには、株主に配当金形式で支払われる金額を決定する際には、会社が現金を受け取っていなくても、この非現金収入源を含まなければならない。

配当収入

優先持分証券の配当収入は権責発生制で入金され、ポートフォリオ会社が支払うべき配当収入が前提となり、徴収される予定だ。普通株証券の配当収入は、プライベートポートフォリオ社については、記録日に記録され、公開取引されているポートフォリオ会社については、除利日に記録される。

費用収入

当社は、通常の業務中に、構造、同意、免除、改訂、シンジケート、その他の雑費、および会社がポートフォリオ会社に管理協力を提供する費用など、様々な費用を受け取ることができます。このような費用は、収入を稼いだり、サービスを提供する際に収入として確認されています。

不当な収入

元金や利息が全額回収されるかどうかを疑う理由がある場合、ローンは通常非課税項目状態に置かれます。ローンが非課税項目状態に置かれた場合、計算すべき利息は通常戻されます。また、融資が非権利責任発生状態に置かれた日から、任意の元の発行割引や市場割引は利息収入に計上されなくなる。非課税ローンが受け取った利息支払いは、収入として確認されるか、元金に適用される可能性があり、具体的には管理層の入金能力の判断に依存する。期限を過ぎた元金と利息が当期に支払われた場合、非権責任発生制ローンは権責任発生制状態に回復し、管理層はこれらのローンが当期を維持する可能性が高いと判断した。経営陣は、このような処理方法を例外的に処理することができ、融資が十分な担保価値を有して回収中である場合には、融資を非課税状態にしないことを決定することができる。

組織費と提供費用

当社は公開株式に関する費用を登録証券発行完了時の資本減少として記録している。更新棚登録表に関連する任意の費用は、発生時に料金に計上されます。2023年12月31日までに当社が発生します0.4後続発行に関する発行コストは100万ユーロであり，実収資本の減少として計上されている.2022年12月31日までに当社が招いた違います。コストを見積もります。2021年12月31日までに当社が発生します1.6初公募株に関する発行コストは，実収資本の減少として計上されている

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(1株当たりのデータ、百分率、および別の説明を除いて、千単位)

繰延融資コストと債務発行コスト

繰延融資および債務発行コストとは、当社の借金に関連する費用およびその他の直接増額コストのことです。これらの費用は延期され、関連する債務ツールの有効期限内に利息支出として償却されます。循環信用に関する繰延融資コストは、当社の総合貸借対照表に資産として単独で列記する。任意の分期債務又は手形の発行に関連する債務発行コストは、関連証券の未済債務残高に純列報する。

所得税

当社は1940年法案に基づいて商業データセンターとみなされることを選択しました。当社もこの規則に基づいてRICとみなされることを選択しました。*当社がRICの地位を維持している限り、会社レベルの米国連邦所得税は、通常、少なくとも毎年配当金として株主に割り当てられた一般的な収入または資本収益のために支払われません。逆に、当社が稼いで分配した収入に関するいかなる税務負債も当社の投資家の義務を代表し、当社の総合財務諸表に反映されません。

同社は、連結財務諸表の作成中に採用されるか、または採用されることが予想される税務頭寸を評価し、その税務頭寸が適用される税務機関によって“より可能性が高い”かどうかを決定する。“可能性が高い”とされていない税収頭寸は保留され、今年度の税収割引や費用として記録されている。所得税に関連したすべての罰金と利息は所得税支出に含まれている。税務状況に関する結論は審査される可能性があり、遅れて要因に応じて調整される可能性があるが、これらの要素は税収法律、法規およびその解釈の継続的な分析を含むが、これらに限定されない。

RICの資格を獲得して保持するためには，他の事項を除いて，会社は何らかの収入源や資産多様化の要求を満たさなければならない。また、RIC税待遇を受ける資格があるためには、企業は、その納税年度毎にその株主に(I)その年度の“投資会社課税収入”(支払われた配当金の控除を考慮しない)の合計の少なくとも90%を割り当てなければならず、これは、通常、その一般収入に、その実現された短期資本収益が実現された長期資本損失純額を超える部分(あれば)および(Ii)その免税収入純額を超えるものである。

また、消費税分配要求によると、会社は、各納税年度において、企業が各納税年度に少なくとも(I)この例年の一般収入の98%に等しくない限り、(Ii)この例年の10月31日までの1年間の資本利益純収入(長期および短期を含む)の98.2%と、(Iii)以前の年度に達成されたが割り当てられていない任意の収入の合計とに等しい限り、所得を分配していない4%の連邦消費税を納付しなければならない。しかしながら、この目的のために、当社が保持している任意の会社所得税を納付すべき一般収入又は資本利益純収入は分配されているとみなされる。

当社は2023年、2023年、2022年および2021年12月31日までに発生します16.8百万、$1.4百万ドルとドル2.4それぞれアメリカ連邦消費税の100万ドルです。

分配する

当社に課税収入がある場合、当社は四半期ごとにその株主に割り当てる予定です。株主への割り当ては記録日に入金されます。*すべての割り当ては取締役会が適宜支払い、当社の利益、財務状況、当社のRICとしての税務待遇の維持、適用されるBDC法規に適合しているかどうか、および取締役会が関連する他の要因を時々考える可能性があります。

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(1株当たりのデータ、百分率、および別の説明を除いて、千単位)

最近の会計公告

FASBは2020年3月にASU第2020-04号を発表した“中間価格改革(話題848)”アプリケーションにオプションの便宜と例外を提供しています会計原則を公認するある基準を満たせば、契約、契約期間保証関係と他の参考為替レート改革の影響を受ける取引。改正は、契約、ヘッジ関係、その他の参考ロンドン銀行間の同業借り換え金利(LIBOR)の取引にのみ適用される(“ロンドン銀行同業借り換え金利”)または参照レート改革により使用が停止されると予想される別の参照レート。ASU 2020-04とASU 2021-01はすべてのエンティティに対して有効で、締め切りは2022年12月31日です。修正案によって提供される便宜的な計および例外は、2022年12月31日以降に締結または評価される契約修正および対沖関係には適用されないが、2022年12月31日までのヘッジ取引は除外され、すなわち、エンティティは、ヘッジ関係の終了のためにいくつかのオプションの便宜的な計を選択し、ヘッジ関係の終了時に保持されている。2022年12月、FASBはASU番号2022-06を発表し、金利改革(テーマ848)：テーマ848の日没日を延期し、本ガイドラインの日没日を2024年12月31日に延期した。これらの基準は会社の財務状況、経営結果、あるいはキャッシュフローに実質的な影響を与えません.

注3合意と関係者取引

投資諮問協定

2018年10月1日、当社はコンサルタントと元投資コンサルタント協定を締結しました。同顧問は予想投資を開始し、潜在投資の研究と職務調査を行い、投資機会を分析し、交渉と当社の投資を手配し、その投資とポートフォリオ会社を継続的に監視する責任がある。

2021年10月18日、当社は改訂及び再記述された投資顧問協定(改訂及び再説明を経て、“投資コンサルティング協定”)により、コンサルタントは当社を日常管理しています。投資コンサルティング協定はこれまでの投資相談プロトコルとほぼ同じであり、初回公募後、収入奨励費用は12四半期の四半期回顧敷居金利によって制限されているだけである1.50%は、単一四半期計算ではなく、会社の累積純利益(以下、定義)に従って報酬費用の上限を設定する必要があります(以下参照)。“投資相談協定”の改正は、元の投資相談契約に従ってコンサルタントに支払うべき費用よりも、コンサルタントに支払う費用(累積計算)を招くことはない。

会社は投資相談協定に基づいてコンサルタントにサービス料を支払い、費用は管理費と奨励費の2つからなる。管理費と奨励費のコストはすべて株主が負担する。“投資コンサルティング契約”の初期期限は2年．委員会は、2018年10月1日、2020年5月6日、2021年5月6日から、“投資相談協定”締約国ではない受託者または“利害関係者”の大多数を含む同協定を更新し、承認した(この用語の定義は1940年法令第2(A)(19)節)を参照(“独立受託者”)については1年制ピリオド。2021年10月18日、取締役会は、2022年5月31日までの改正·再記述の投資諮問協定を承認した。事前に終了しない限り、投資コンサルティング協定は自動的に連続する年間期間まで継続され、このような継続は少なくとも毎年取締役会投票および多数の独立管財人投票によって明確に承認されることを前提としている。投資コンサルティング協定は最近、2023年5月2日に更新され、大多数の独立管財人を含む取締役会によって承認された1年制締め切りは2024年5月31日です。

コンサルタントは初公募完了後に免除を実施し、当社の初公募前の料金構造をしばらく延長します2年．それは.免除された後、基本管理費と各奨励費用は1.00%和17.5最初の公募後、各費用は0.75%和15.0%は一定期間内に2年．初公募株“免除期間”)である。免除料金のため、当社が免除期間中にコンサルタントに支払う上場前管理費および奨励料率は増加していません。コンサルタントが免除する金額はコンサルタントの払い戻しに制限されません。免除期間は2023年10月28日に終了した。

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(1株当たりのデータ、百分率、および別の説明を除いて、千単位)

基地管理費

初の公募が完了してから、投資顧問協定によって徴収された管理費は季ごとに延滞し、年率は1.0最近完成した2つのカレンダー四半期末の会社の総資産の平均価値の%です。投資コンサルティング協定について言えば、“総資産”とは、公認会計基準に基づいて総合的に決定された会社総資産であり、未抽出の引受金は含まれていないが、借金で購入した資産を含む。管理費は2021年12月31日までの四半期と2023年12月31日までの四半期の加重料率で計算され，料率はIPO完了前後の適用料率と免除期間満了後のカレンダー四半期日数から算出される。

IPOが完了する前に管理費は0.75最近完成した2つのカレンダー四半期末の会社の総資産の平均価値の%です。初公募完了後の一定期間内に当社が初公募前に既存の管理費手配を維持するために、コンサルタントは自発的に超過徴収を放棄した0.75免除期間中に最近完成した2つのカレンダー四半期終了時の会社の総資産平均価値の%。コンサルタントが免除する金額はコンサルタントの払い戻しに制限されません。

2023年、2023年、2022年、2021年12月31日までの年度、基本管理費は#ドル98.1百万、$101.7百万ドルとドル62.4それぞれ100万ドルです20.2百万、$25.4百万ドルとドル4.2それぞれ100万人が免除された。2023年12月31日と2022年12月31日まで、ドル23.0百万ドルとドル18.6コンサルタントに管理費に関する100万ドルをそれぞれ支払った。

奨励費

報酬費用は、互いに独立して決定された2つの部分からなり、その結果、一方の部分が支払う必要がなくても、他方の部分を支払うことができる。1つの構成要素は収入に基づいており、もう1つの構成要素は資本利益に基づいており、それぞれは以下のように説明される

(I)収入ベースの奨励費用：

奨励費用の第1部分は、収益に基づく奨励費用であり、投資相談協定に定義されている会社の奨励前費用純投資収益収益リターンに基づいて計算され、四半期ごとに支払われる。奨励前費用純投資収益収益とは、文脈に応じて、会社の前四半期末純資産のドル価値または収益率、利息収入、配当収入および任意の他の収入(任意の他の費用(管理協力を提供する費用を除く)、例えば承諾、開始、構造、会社はポートフォリオ会社から受け取った勤勉および相談費または他の費用)から、会社の本四半期に計算すべき運営費用(管理費、管理協定に従って支払うべき費用、および発行された優先株について支払われる任意のクレジット手配または未済債務および配当金の任意の利息支出または費用を含むが、奨励費は含まれていない。繰延利息の特徴を有する投資(例えば、元の発行割引、実物オプション利息を有する債務ツールおよびゼロ証券)、奨励前費用純投資収益リターンを含む)、会社はまだ現金の課税収入を受け取っていません。インセンティブ前の費用純投資収入には、すでに実現した資本収益、実現された資本損失、または資本付加価値または減価償却は含まれていません。同社には費用支援支払いや補償の影響は含まれておらず、奨励前費用純投資収入から差し引かれている。株主は彼らが最終的に獲得する可能性のある収入よりも高い費用を徴収されるかもしれない。

奨励前費用の純投資収益収益は、以上の第1四半期末に私たちの純資産価値の収益率を示し、1.5毎シーズンの割合(6.0年化率)

投資コンサルタント契約によると、当社は収入ベースの奨励費用を支払わなければなりません17.5% (15初公募が完了する前の%)1.5障害率と100%追いつきます。しかし，コンサルタントは免除期間内に収入ベースの奨励費用に対して自発的免除を実施した。コンサルタントは上記の収入ベースの奨励費用を得る権利を自発的に放棄した15%に対して、コンサルタントが放棄した金額は、コンサルタントの返金によって制限されません。

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(1株当たりのデータ、百分率、および別の説明を除いて、千単位)

当社は、上記で述べたように調整された奨励前費用の純額に基づいてコンサルタントに収入ベースの奨励費用を支払い、この純投資収入は、その時点で終了したカレンダー四半期とそれまでの11カレンダー四半期(この期間)である“12四半期遅れた”).

収入に基づく奨励費用の敷居金額は四半期ごとに確定しています1.5カレンダーを適用する四半期ごとに会社の純資産額を乗じて、関連する過去12四半期を構成します。上限金額は、当社の普通株発行を適切に調整した後に計算され、その配当再投資計画に基づいて発行された普通株と、関連過去第12四半期以内に発生した分配が含まれる。任意の部分期間の収入ベースの奨励費用は適切に比例的に分配されるだろう。

収入に基づく奨励費用については、当社はコンサルタントに四半期奨励費用を支払い、金額は(A)関連12四半期のインセンティブ前費用の純額合計が(B)当該などの12四半期の敷居金額を超える。本段落で述べた(A)が(B)を超える額は，この12四半期以内に呼ばれる“超過収入額”.

各四半期の収入ベースの奨励費用は以下のように決定される

•超過収入のないいかなるカレンダー四半期についても、コンサルタントに収入ベースの奨励費用は支払わない。

•コンサルタントは報酬を得ます100過去12四半期の奨励前費用純投資収入の割合は、あれば、当該12四半期の敷居金額を超えているが、1つの金額以下であり、追い込み金額と呼ばれ、以下の項目の和で決定される1.82% (7.27年化パーセント()1.76% (7.06免除期間)には、各適用カレンダー四半期の開始時における企業の純資産額に乗じて、収入に応じて算出された奨励費用に含まれる関連過去12四半期の資産純資産値を含む。

•コンサルタントは報酬を得ます17.5% (15免除期間)では、過去12四半期に追突額を超えた奨励前費用純投資収入が増加した。

特定の四半期にコンサルタントに支払う収入ベースの奨励費用の金額は、(A)収入ベースの奨励費用を(B)関連する12四半期に含まれる最初の11カレンダー四半期について支払う収入ベースの奨励費用総額の超過分に等しいが、以下に述べる奨励費用上限を遵守しなければならない。

特定の四半期にコンサルタントに支払われる収入ベースの奨励費用は上限を受ける(“奨励費用上限”)である。どの四半期の奨励費用の上限も(A)に等しい17.5% (15過去12季に関する累積純リターン(定義は下記参照)から(B)関連過去十二季に含まれる初の11の暦(またはその部分)について支払われる収入ベースの奨励費用総額。

“累計純収益”(X)過去の成績第12期の奨励前費用投資収入純額から(Y)過去の成績第12期に関するいかなる資本純損失を引くことを指す(定義は下記参照)。いずれの四半期においても、奨励費用の上限がゼロまたは負の値である場合、会社はその四半期のコンサルタントに収入に基づく奨励費用を支払わない。いずれの四半期においても、この四半期の奨励費用上限は正の値であるが、上記で算出されたこの四半期(奨励費用上限が発効する前)にコンサルタントに支払われるべき収入ベースの奨励費用よりも低い場合、当社は、当該四半期の奨励費用の上限に相当する収入ベースの奨励費用をコンサルタントに支払う。任意の四半期において、この四半期の奨励費用の上限が上記で計算されたこの四半期(奨励費用上限が発効する前)にコンサルタントに支払われるべき収入ベースの奨励費用以上である場合、会社は、奨励費用の上限を考慮することなく、上述したようにこの四半期のために計算された奨励費用に相当する収入ベースの奨励費用をコンサルタントに支払う。

“純資本損失”ある特定の期間については、(I)その期間の達成されたまたは実現されていない資本損失総額と(Ii)その期間の達成されたまたは実現されていない資本収益総額との間の差額(例えば、正数)を意味する。

186

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カタログ表

黒石担保融資基金

連結財務諸表付記

(1株当たりのデータ、百分率、および別の説明を除いて、千単位)

これらの計算は、任意の3ヶ月未満の期間に比例して計算され、関連四半期の任意の株式発行または買い戻しに基づいて調整される。初公募の完了日は1つのカレンダー四半期の初日ではないため、当社インセンティブ前費用純投資収入の収入に基づく奨励費用については、初回公募完了前後に適用される料率に基づいて算出され、この加重率は、当該カレンダー四半期のIPO完了前と完了後の日数に基づいて算出される。いずれの場合も、収入ベースの奨励費用の改訂には奨励費用上限は含まれず、コンサルタントが投資相談協定の下で以前の投資相談プロトコルよりも多くの収入ベースの累積奨励費用を得ることを可能にする。コンサルタントが免除する金額はコンサルタントの払い戻しに制限されません。

(2)資本利益に基づく奨励費用：

初公募が完了してから、インセンティブ費用の第2部分、すなわち資本利益がインセンティブ費用を得て、例年の終了ごとに確定して支払うことになり、金額は17.5達成された資本利益(ある場合)の割合(ある場合)は、開始から年末までの累計基準で計算され、すべての実現資本損失と未実現資本減価償却後の累積純額を差し引いて、公認会計原則に従って計算された以前に支払われた任意の資本利益インセンティブ費用の総額を差し引く

最初の公募前には、奨励費用の第2部、すなわち資本利益報酬費用が決定され、例年の終了ごとに支払われ、金額は15.0達成された資本利益(ある場合)の割合(ある場合)は、開始から年末までの累計基準で計算され、すべての実現資本損失と未実現資本減価償却後の累積純額を差し引いて、公認会計原則に従って計算された以前に支払われた任意の資本利益インセンティブ費用の総額を差し引く。しかしながら、上述した自発的免除と同様に、コンサルタントは、上述した資本利益に基づく報酬費用を得る権利を自発的に放棄する15初公募が完了した日から免除期間までの割合。当社は付加価値資本利得奨励費を実現していませんが、当社が関連投資を売却して資本利益を実現した場合、コンサルタントに資本利益奨励費を支払うべきだからです。コンサルタントが免除する金額はコンサルタントの払い戻しに制限されません。

当社は、2023年、2023年、2022年および2021年12月31日までの年度までに、収入ベースの奨励費用を$とするべきです134.2百万、$97.2百万ドルとドル67.3それぞれ100万ドルです15.6百万ドル13.9百万ドルとドル2.3それぞれ100万人が免除された。2023年12月31日と2022年12月31日まで、ドル34.4百万ドルとドル24.8収入ベースの奨励費用はそれぞれコンサルタントに100万ドル支払われなければならない。

当社は、2023年12月31日、2023年12月31日および2022年12月31日までに、先に計上した資本利益インセンティブ費用を計上します(5.5)百万元と(11.9)はそれぞれ100万である。2021年12月31日までに当社は計上しなければならない16.3何百万もの資本が奨励費を得ている。

管理協定

2018年10月1日、当社は管理人と“管理協定”を締結しました。管理契約の条項によれば、管理人は、財務記録の維持、資産純資産値の計算の監視、コンプライアンス監視(会社の他のサービスプロバイダへの努力および監督を含む)、株主に提出しようとしている報告、および米国証券取引委員会に提出しようとしている報告を含むが、これらに限定されない行政およびコンプライアンスサービスを提供または監視する“米国証券取引委員会”)は、材料及び調整会社取締役会会議、管理費用の支払い及び他の人が提供する行政及び専門サービスの実績を準備し、オフィス場所、設備及び事務サービスを提供する。管理人は会社を代表して会社のポートフォリオ会社に管理協力を提供することもできる。協議の最初の期限は2年．2018年10月1日より。以前に終了しない限り、管理協定は自動的に連続した年間期間まで継続されるが、継続については少なくとも毎年(I)取締役会の議決または当社の未償還および議決権証券が過半数票で可決され、(Ii)独立受託者の過半数投票で承認されなければならない。“行政管理協定”の最近の更新は、2023年5月2日に、大多数の独立管財人を含む取締役会によって1年間承認された。

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カタログ表

黒石担保融資基金

連結財務諸表付記

(1株当たりのデータ、百分率、および別の説明を除いて、千単位)

このようなサービスを提供するために、当社は、管理プロトコルの下の行政責任を履行する際に管理人に発生する費用、支出および分配可能な間接費用(賃貸料、事務設備および光熱費を含む)およびその他の支出を管理人に返済するが、これらに限定されない：(I)当社の首席コンプライアンス官、首席財務官およびそれらのそれぞれの職員、(Ii)管理人が自社の職責を実行する投資家関係、法律、運営およびその他の非投資専門家(情報科学技術専門家を含む)、および(Iii)Blackstoneまたはそれらの任意の連属会社の任意の内部監査グループ員。署長は、2023年12月31日、2022年、2021年12月31日までの年間賃貸料とその他の入居費の任意の補償を放棄することを選択した。

当社は2023年、2023年、2022年および2021年12月31日までに発生します2.2百万、$2.7百万ドルとドル2.4管理プロトコルの下の支出はそれぞれ百万元であり、この等の支出は当社の総合経営報告書の行政サービス支出に記録されている。2023年12月31日と2022年12月31日まで、ドル1.1百万ドルとドル1.2それぞれ100万ドルの未払いがあり、合併資産とバランスシートに入っている“欠関連会社”がある。

二次管理とホストプロトコル

2018年10月1日、署長は行政分割協定を締結しました(“分管契約書”)と道富銀行信託(The State Street Bank And Trust Company)“副行政長官”)で、副管理人は会社に各種会計と行政サービスを提供します。副管理人は会社の管財人も務めています(“預かり人”)“分管プロトコル”の初期期限は2年．発効日から，初期期限と分管理プロトコルが満期になった後，自動的に連続しなければならない1年制期間は，継続しない書面で通知されない限り120初期期間または継続期間が満了する数日前に。

費用支援と条件付精算協定

2018年12月12日、会社は費用支援及び条件付精算協定を締結した(“費用支援協定”)コンサルタントと協定を締結し、この合意に基づいて、コンサルタントは、会社を代表して会社のいくつかの費用(各、各および“料金支払い”)しかし、支払いのいかなる部分も当社のいかなる利息の支払いにも使用することはできません。コンサルタントが支払うことを承諾した任意の費用支払いは、コンサルタントが現金または他の即時利用可能な資金の任意の組み合わせで遅くなくなければならない45日だ書面でこのような承諾をした後、及び/又は提出会社は、コンサルタント又はその関連会社に支払わなければならない。

支出支援協定によると、任意のカレンダー四半期に利用可能な運営資金(定義は以下参照)が、当該カレンダー四半期(定義)に基づいて当社株主が公表した記録日に計上されるべき累積配分を超えた後“超過運営資金”)であれば、会社は、コンサルタントがそのような超過運営資金または一部の運営資金をコンサルタントに支払う必要がある3年このカレンダー四半期の最後の営業日までに精算されます。当社がコンサルタントに支払わなければならないいかなる金も本稿では“精算金”。使用可能な運営資金とは、(I)自社投資会社の課税所得純額(短期資本収益から長期資本損失純額を減算することを含む)、(Ii)自社資本収益純額(長期資本収益純額が短期資本損失純額を超えることを含む)及び(Iii)ポートフォリオ会社による当社への配当金及びその他の割り当ての合計(ただし、(Iii)第2項に掲げる金額は上記(I)及び(Ii)項に含まれない)である。

費用支援協定は2021年10月28日にそれ自体の条項で終了した。“費用支援協定”が終了した後も，会社は精算金を支払う義務があり，最長期限は達する3年費用に応じて合意の条項を支援する。カレンダー四半期の最終営業日には、当社の支払義務が当社の負債となります。2023年12月31日現在、支払義務の金額は発生していない。

2023年12月31日と2022年12月31日までに違います。未払いの料金で払います。コンサルタントは2023年、2023年、2022年、2021年12月31日までの数年間、何の費用も支払わなかった。当社は、2023年、2023年、2022年および2021年12月31日までに年度を作成します違います。コンサルタントの費用支払いに関する返済金。

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カタログ表

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連結財務諸表付記

(1株当たりのデータ、百分率、および別の説明を除いて、千単位)

注4投資する

同社がコストと公正価値で計算したポートフォリオは以下のように構成されている

						2023年12月31日																		2022年12月31日
						コスト						公正価値						公正な価値で総投資の割合を計算する						コスト						公正価値						公正な価値で総投資の割合を計算する
第一留置権債務						$	9,817,402					$	9,722,061					98.5		%				$	9,497,570					$	9,419,963					97.9		%
第二留置権債務						43,347						41,515						0.4						48,753						46,336						0.5
無担保債務						9,930						9,924						0.1						—						—						—
権益						63,480						94,940						1.0						111,549						150,949						1.6
合計する						$	9,934,159					$	9,868,440					100.0		%				$	9,657,872					$	9,617,248					100.0		%

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カタログ表

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連結財務諸表付記

(1株当たりのデータ、百分率、および別の説明を除いて、千単位)

公正価値によって計算される投資の業界構成は以下のとおりである

			2023年12月31日						2022年12月31日
航空宇宙と国防			5.2		%				4.9		%
航空貨物輸送と物流			4.2						4.7
建築製品			3.2						3.5
化学品			0.1						—
商業サービスと用品			7.8						7.7
建築と工事			0.5						0.4
容器と包装			0.2						0.2
総代理店			5.7						5.1
多様な消費サービス			3.9						3.5
多様な金融サービス			1.4						1.4
多元化した電信サービス			1.4						1.1
電気設備			1.1						1.7
電子機器、機器、部品			1.3						1.1
電力会社			0.6						0.3
エネルギー設備とサービス			0.4						0.6
地面交通機関			0.2						—
医療機器と用品			0.6						0.6
医療提供者とサービス			10.7						11.7
医療技術			5.1						3.9
工業集団			0.1						0.1
保険			5.4						8.1
インターネットと直販小売業			3.2						3.3
ITサービス			2.9						2.8
機械設備(2)			0.0						0.1
海兵隊			0.3						0.3
メディア			0.1						0.1
石油、天然ガス、消耗燃料			1.0						1.2
紙と林製品			0.1						0.1
製薬業(1)			0.2						0.0
専門サービス			7.8						8.8
不動産管理と開発			0.9						0.7
道路と鉄道			—						0.2
ソフトウェア			17.4						14.7
専門小売店			1.7						1.8
技術的ハードウェア、ストレージ、および周辺機器			0.8						0.7
貿易会社と流通業者			0.5						1.0
交通インフラ			4.0						3.6
合計する			100.0		%				100.0		%

(1)2022年12月31日現在、金額は0.1%未満に切り込まれている。

(2)2023年12月31日現在、金額は0.1%未満に切り込まれている。

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カタログ表

黒石担保融資基金

連結財務諸表付記

(1株当たりのデータ、百分率、および別の説明を除いて、千単位)

コストと公正価値で計算される投資地域構成は以下のとおりである

			2023年12月31日
			コスト						公正価値						公正な価値で総投資の割合を計算する						公正価値が純資産の割合を占める
アメリカです			$	9,381,707					$	9,317,684					94.4		%				188.2		%
カナダ			275,579						278,103						2.8						5.6
バミューダ/ケイマン諸島			436						473						0.0						0.0
ヨーロッパ.ヨーロッパ			276,437						272,180						2.8						5.5
合計する			$	9,934,159					$	9,868,440					100.0		%				199.3		%

			2022年12月31日
			コスト						公正価値						全体のパーセントを占める 投資しています 公正価値						公正価値 純額のパーセントとして 資産
アメリカです			$	8,934,926					$	8,893,051					92.5		%				213.8		%
カナダ			510,599						520,368						5.4						12.5
ヨーロッパ.ヨーロッパ			212,347						203,829						2.1						4.9
合計する			$	9,657,872					$	9,617,248					100.0		%				231.2		%

2023年12月31日と2022年12月31日までに、借り手がいます(1つはローン)と違います。ポートフォリオにおける借り手はそれぞれ非課税状態にある.

2023年12月31日と2022年12月31日まで、公正価値で計算した99.9%和99.9債務投資の%は変動金利で計算されます0.1%和0.1それぞれ%の履行債務投資が固定金利で利されている。

注5公正価値計量

次の表に金融商品の公正価値レベルを示します

			2023年12月31日
			レベル1						レベル2						レベル3						合計する
第一留置権債務			$	—					$	157,858					$	9,564,203					$	9,722,061
第二留置権債務			—						—						41,515						41,515
無担保債務			—						—						9,924						9,924
株式投資			—						—						94,940						94,940
合計する			$	—					$	157,858					$	9,710,582					$	9,868,440

			2022年12月31日
			レベル1						レベル2						レベル3						合計する
第一留置権債務			$	—					$	144,452					$	9,275,511					$	9,419,963
第二留置権債務			—						—						46,336						46,336
株式投資			—						—						150,949						150,949
合計する			$	—					$	144,452					$	9,472,796					$	9,617,248

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カタログ表

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連結財務諸表付記

(1株当たりのデータ、百分率、および別の説明を除いて、千単位)

次の表は、第3レベルの投入を使用して公正価値を決定する金融商品の公正価値変動を示す

			2023年12月31日までの年度
			第一留置権債務						第二留置権債務						無担保債務						株式投資						総投資
価値を公平にし，期日の初めに			$	9,275,511					$	46,336					$	—					$	150,949					$	9,472,796
購入投資			1,492,985						1,935						9,924						3,915						1,508,759
元金の返済と売却投資の収益			(1,114,974)						(7,351)						—						(65,465)						(1,187,790)
割引·償却保険料を増やす			50,516						58						6						—						50,580
純利益を達成した			(15,095)						(49)						—						13,482						(1,662)
未実現円高(減価償却)純変化			(37,739)						586						(6)						(7,941)						(45,100)
レベル3に移る(1)			4,938						—						—						—						4,938
レベル3に移行する(1)			(91,939)						—						—						—						(91,939)
公正価値、期末			$	9,564,203					$	41,515					$	9,924					$	94,940					$	9,710,582
2023年12月31日現在も保有している金融商品関連収益の未実現増値(減価償却)純変化を計上し、連結経営報告書に計上されている未実現付加価値(減価償却)純変化			$	(38,013)					$	374					$	(6)					$	(6,437)					$	(44,082)

			2022年12月31日までの年度
			第一に、留置権は債務を返済する						第二留置権債務						株式投資						総投資
価値を公平にし，期日の初めに			$	9,288,184					$	42,880					$	170,265					$	9,501,329
購入投資			934,505						5,949						12,400						952,854
元金の返済と売却投資の収益			(980,395)						—						(61,967)						(1,042,362)
割引·償却保険料を増やす			45,133						137						—						45,270
純利益を達成した			(2,125)						—						41,486						39,361
未実現円高(減価償却)純変化			(118,465)						(2,630)						(11,235)						(132,330)
レベル3に移る(1)			108,674						—						—						108,674
レベル3に移行する(1)			—						—						—						—
公正価値、期末			$	9,275,511					$	46,336					$	150,949					$	9,472,796
未実現付加価値(減価償却)純変化2022年12月31日現在も保有している金融商品関連収益のうち未実現付加価値(減価償却)純変化に計上し、連結経営報告書に計上されている未実現付加価値(減価償却)純変化			$	(119,180)					$	(2,629)					$	24,528					$	(97,281)

(1)2023年12月31日，2023年，2022年12月31日までの年度では，第3級の資金を調達または呼び出したのは，主に価格透明性の低下や増加によるものである。

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カタログ表

黒石担保融資基金

連結財務諸表付記

(1株当たりのデータ、百分率、および別の説明を除いて、千単位)

次の表は、会社3級金融商品の重大な観察不可能な投入に関する数量化情報を提供します。この表は万象を網羅しているのではなく、当社のセンチ定公正価値に関する重大な観察不可能な入力を反映している。

			2023年12月31日
																					射程距離
			公正価値						技術を評価する						観察できない入力						ロー						高						加重平均(1)
第一留置権債務への投資			$	9,533,700					歩留まり分析						割引率						7.68		%				30.89		%				10.31		%
			30,503						資産回復性						市場倍数						10.50x						10.50x						10.50x
			9,564,203
第二留置権債務への投資			41,515						歩留まり分析						割引率						10.18		%				14.38		%				12.69		%
無担保債務への投資			9,924						歩留まり分析						割引率						14.90%						14.90%						14.90%
株式投資			60,007						市場方法						性能倍数						6.40x						30.00x						11.47x
			28,531						オプション定価モデル						予想変動率						32.00		%				55.00		%				42.86		%
			6,402						歩留まり分析						割引率						10.75		%				17.92		%				14.17		%
			94,940
合計する			$	9,710,582

			2022年12月31日
																					射程距離
			公正価値						技術を評価する						観察できない入力						ロー						高						加重平均(1)
第一留置権債務への投資			$	9,037,133					歩留まり分析						割引率						6.83		%				19.84		%				10.13		%
			238,378						市況						マネージャーの見積もり						82.00						96.75						94.19
			9,275,511
第二留置権債務への投資			46,336						歩留まり分析						割引率						10.43		%				14.25		%				12.60		%
株式投資			105,782						市場方法						性能倍数						5.50x						29.00x						13.41x
			22,481						オプション定価モデル						予想変動率						30.00		%				50.00		%				43.46		%
			22,686						歩留まり分析						割引率						11.31		%				13.75		%				12.74		%
			150,949
合計する			$	9,472,796

(1)加重平均は投資の公正価値に基づいて計算される。

収益率分析に用いる観察不可能な重要な入力は，比較可能な市場収益率に基づく割引率である.市場オファーのための重要な観察不可能な入力は、独立定価サービスによって提供されるマネージャーオファーである。市場法で使用されている観察不可能な重要な入力は業績倍数である.割引率の大幅な増加は公正価値計測の著しい低下を招く。見積もりや業績倍数の大幅な低下は公正価値計量の大幅な低下を招くだろう。

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カタログ表

黒石担保融資基金

連結財務諸表付記

(1株当たりのデータ、百分率、および別の説明を除いて、千単位)

公正価値台帳に記載されていない金融商品

債務

当社の特殊目的融資ツール(定義は付記6参照)及び循環信用ツール(定義付記6参照)の2023年12月31日及び2022年12月31日の公正価値は、クレジットツールが選定された短期金利に基づいて変動利息を有するため、大体その帳簿額面と一致する。このような金融商品は階層構造の第3レベルに分類されるだろう。

以下の表に当社の無担保手形(定義は付記6参照)を掲載し、公正価値に従って入金し、その公正価値計量を許可する。これらの金融商品は2023年12月31日に3級、2022年12月31日に2級に分類される。

			2023年12月31日						2022年12月31日
			公正価値						公正価値
2023年ノート			$	—					$	397,481
2026年ノート			763,085						740,171
2026年新紙幣			643,814						619,144
2027年ノート			583,633						546,117
2028年ノート			561,129						522,809
合計する			$	2,551,661					$	2,825,722

他にも

会社の他の資産と負債の帳簿価値は公正価値に近い。このような金融商品は階層構造の第3レベルに分類される。

注6借金をする

1940年法案によると、一定の制限がある場合には、会社の借入額を許可し、その資産カバー率が借入後少なくとも1940年法案が規定する150%に達するようにしている。2023年12月31日と2022年12月31日までの会社の資産カバー範囲は200.3%和174.8%です。

特殊目的機関融資手配

当社は以下のような完全資本付属会社が保証融資手配を締結しており、詳細は以下の通り：Jackson Hole Funding、Brecenbridge Funding、Big Sky Funding、総称して“SPV”以下に説明するこのような担保融資計画を総称して“特別目的機関の資金調達手配”。

適用される特殊目的機関融資メカニズムにより、特殊目的機関毎に貸金者の義務を適用して特殊目的機関のすべての証券投資及び現金の優先担保権益を担保とする。各特殊目的機関の特殊目的機関の融資手配の適用下での責任は当社に対して追徴権がないが、当社の信用手配に対するリスクは特別目的機関の適用における投資価値に限られている。

SPV融資手配については、適用されるSPVはすでにいくつかの常習陳述と保証を行い、各種契約、報告要求、および類似手配の他の常習要求を遵守することが要求されている。各SPV融資ツールは、SPVを適用する制御権が変更された場合を含む、融資取引のような慣用的な違約イベントを含む。違約事件が発生し、違約事件が継続している間に、SPV融資メカニズムを適用する場合の融資者は、SPV融資メカニズムの適用下での未償還前金および他のすべての債務が直ちに満期および対処することを宣言することができる。違約事件の発生は、証券投資についていかなる売却或いは処分を行う前に、適用されるSPVは適用されるSPV融資メカニズム下の融資者の同意を得なければならないという要求をトリガした。

当社は2023年12月31日と2022年12月31日まで、SPVごとの融資手配のすべての契約とその他の要求を遵守しています。

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カタログ表

黒石担保融資基金

連結財務諸表付記

(1株当たりのデータ、百分率、および別の説明を除いて、千単位)

ジャックゼンホール基金

2018年11月16日、主に元の融資投資を保有する会社の完全子会社Jackson Hole Fundingは、優先保証循環信用手配を締結した(その後、2021年12月16日に改正および再記述され、改正は2022年9月16日、2023年11月15日、2023年12月18日に施行され、時々改正される)“ジャックゼンホール基金”)とモルガン大通銀行、全米銀行協会(“JPM”)である。モルガン大通が行政代理、シティバンクが担保代理と証券仲介、Virtual Group、LPが担保管理者、当社がジャックゼンホール融資メカニズム下のポートフォリオマネージャーを担当している。

ジャックゼンホール融資メカニズムでの立て替え金は年利で利上げされ、金利は下請け通貨を適用する現行基準(ドル下敷きの3ヶ月期限SOFR)に適用保証金が加算されます2.375ある外貨の年間金利は立て替えになった2.525ドル前払いの年利率です。ジャクソン·ホール基金は以下の承諾料を支払います0.482025年11月28日までの融資約束日はいずれも未使用額の年利率。Jackson Hole FundingはまたJPMに行政代行費といくつかの他の費用を支払い、各費用はJackson Hole FundingとJPMの間で合意されている。

ジャックゼンホール基金の最高承諾額は2023年12月31日現在で1億ドル500.0百万ドルです。ジャックゼンホール基金にはアコーディオン機能があり、様々な条件を満たせば、ジャックゼンホール基金の総約束を$まで高めることができるかもしれません900.0百万ドルです。Jackson Hole Funding融資メカニズムでの借入収益は、Jackson Hole Fundingのポートフォリオに資金を提供し、Jackson Hole Fundingが貸手としての遅延抽出定期融資項目の下で前払いするために使用することができる。ジャクソン·ホール基金はジャクソン·ホール融資メカニズムに基づいて借金の期限を2025年11月28日に満期にし、ジャクソン·ホール融資メカニズムは2027年5月17日に満期になる予定だ。

ブレケンリッジ融資の仕組み

2018年12月21日には、当社が主に銀団ローン投資を保有する完全資本付属会社ブレケンリッチ基金が優先保証循環信用手配(その後、2019年6月11日、2019年8月2日、2019年9月27日、2020年4月13日、2021年10月5日、2022年2月28日、2022年5月19日、2023年11月1日および2024年1月17日に改訂)を締結し、さらに随時改訂する“ブレケンリッジ融資メカニズム”フランス·パリ銀行(BNP Paribas)と(“BNP”)である。フランス·パリ銀行が管理代理、富国銀行、全国協会(“富国銀行”)は担保代理を担当し、当社はブレケンリッチ融資メカニズムのサービス機関を担当しています。

ブレケンリッチ融資メカニズム下の前払いの年利率は有効な三ヶ月期限SOFR(又はその他の基本金利)に等しく、適用される保証金を加える1.70%, 2.05%または2.30年利%は、融資要求の前払いの性質に応じて決定される。ブレケンリッチ基金が支払う承諾料は0.70未使用の施設の数が50%または0.35未使用施設の金額が以下であれば50%和以上25%は、2024年12月21日までの融資約束に基づく一日未使用金額と、ブレケンリッチ基金とフランスパリ銀行との間で合意されたいくつかの他の費用に基づいています。

ブレケンリッジ融資メカニズム下の借入収益は、ブレケンリッジ融資会社の有価証券投資に資金を提供し、ブレケンリッジ融資会社を融資者とする遅延抽出および循環融資項目の下で事前支払いするために使用することができる。ブレケンリッジ基金はブレケンリッジ融資メカニズムに基づいて余剰約束額の借金の期限を2024年12月21日に期限とすることができ、ブレケンリッジ融資メカニズムは2026年12月21日に満期になる予定だ。

大空融資メカニズム

2019年12月10日に、当社全資付属会社Big Sky Fundingは優先保証循環信用手配を締結した(その後、2020年12月30日及び2021年9月30日に改訂し、2022年6月29日に改訂及び再記述し、2023年3月30日に改訂及び随時改訂する)(“スカイファイナンスの仕組み”アメリカ銀行(Bank of America，N.A)と“アメリカ銀行”)である。米銀行は行政代理を務め、富国銀行は担保管理人を務め、同社は大空融資メカニズム下の管理人を務めている。

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カタログ表

黒石担保融資基金

連結財務諸表付記

(1株当たりのデータ、百分率、および別の説明を除いて、千単位)

大空融資メカニズムでの前払金は、1カ月の有効期限SOFRに相当する年利で利息を計上し、(A)から2024年9月25日までの適用保証金を加えている1.80年利率；及び(B)は2024年9月25日から及びその後日を介する2.10%和2.45年利率は保証前払いの担保の性質にかかっている。ビッグスカイ基金には最低パーセントの80融資約束の%です。最低使用量以下の未使用金額は、以下の料金で請求されます1.60年利率です。また、スカイファンドは未使用の費用を支払っています0.45最低使用額を超える融資は1日の未使用額の年率を負担し、尊大空融資メカニズム終了日後3カ月で計算を開始する。

大空融資メカニズムで得られた借金は、大空融資の組合せ投資に資金を提供し、大空融資が融資者の場合、循環ローンや遅延抽出定期融資を通じて立て替えを行うことができる。大天空基金は大空融資メカニズムによって借金の期限が2026年3月30日に満期になり、大空融資メカニズムは2026年9月30日に満期になる計画だ。

循環信用手配

2020年6月15日、当社は高級保証循環信用手配を締結した(最近は2023年6月9日に改訂され、時々さらに改訂された)“循環信用手配”)とシティバンク(Citibank，N.A“シティ”)行政エージェントと担保エージェントを担当します。

循環信用手配はドルとある合意された外貨で借金することに規定されている。循環信用メカニズム下の借金は借金基数を守らなければならない。循環信用手配の一部には元金総額#ドルの出資定期ローンが含まれている385.0循環信用手配は会社を代表して額面総額が#ドルを超えない信用状を発行することを規定している175.0百万ドルです。循環信用融資で得られたお金は、正常な業務過程における当社及びその付属会社の一般企業用途に使用することができる。循環信用メカニズム下の左輪拳銃は2027年6月28日に終了する(ある貸手の外貨承諾額は#ドルを除く)200.0循環信用メカニズム下のすべての未返済金は2028年6月28日までに返済しなければならない(ある貸主の外貨承諾額は#ドルを除く)200.0100万ドルは2027年6月28日に満期になる)。

循環信用メカニズム下のローンの年間金利は、(X)会社が基本金利オプションを選択したローンに対して、“代替基本金利”(A)シティが公開発表した最優遇金利であり、(B)連邦準備システムメンバーとの隔夜連邦基金取引の加重平均金利に(Ii)を加えたものに等しい0.5%および(C)1ヶ月間の調整後のSOFR PLUS1%)プラス(A)(総借入金基数がそれ以上の場合1.6合併された循環債務額を乗じて0.75%または(B)総借入基数が小さい場合1.6合併された循環債務額を乗じて0.875%；及び(Y)他のすべてのローンについて、当該借入金に関する利子期間が適用される基準金利に(A)を加える(例えば、総借入金基数が等しいか又はそれ以上である1.6合併された循環債務額を乗じて1.75%または(B)総借入基数が小さい場合1.6合併された循環債務額を乗じて1.875%です。会社は未使用の費用を支払います0.375リボルバーは1日の未使用金額の年利を受け取る。当社は、任意の貸主が循環信用メカニズムの下で発行した任意の信用状の1日平均リスク金額に基づいて、信用状参加費と前払い費用を支払います。

当社は循環信用メカニズムの下で貸手への債務を当社のほとんどの資産の優先担保権益を担保としています。

循環信用手配について言えば、当社はすでにいくつかの常習陳述と保証を行い、そして類似手配に関する各契約、報告規定及びその他の常習規定を遵守しなければならない。また、会社は以下の財務契約を守らなければならない：(A)会社は最低株主権益を維持しなければならず、各財政四半期の終了時に計算しなければならない；および(B)会社は常に維持しなければならない150%資産カバー率。

循環信用手配には融資取引のような慣例違約事件が含まれている。違約事件が発生すると、違約事件が継続している間、シティは約束を終了し、循環信用手配項目の下での未償還前金およびすべての他の債務が直ちに満期と対応することを宣言することができる。

2023年12月31日及び2022年12月31日まで、当社は循環信用手配のすべての契約及びその他の要求に符合します。

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カタログ表

黒石担保融資基金

連結財務諸表付記

(1株当たりのデータ、百分率、および別の説明を除いて、千単位)

無担保手形

当社は無担保手形を発行しており，詳細は2023年手形，2026年手形，2026年新手形，2027年手形および2028年手形(定義は後述)であり，ここでは総称してこれを呼ぶ“無担保手形”。

無担保手形には，一九四零年法令第61(A)(1)及び(2)条により改正された第18(A)(1)(A)条の資産カバー範囲の要求を遵守することを要求することを含むいくつかの契約が掲載されており，当該等の要求に制限されているか否かにかかわらず，当社が取引所法令下の申告規定の制約を受けていない場合には，無担保手形所持者及び受託者(定義は後述)に財務資料を提供する。これらのチノは無担保手形を管理する各契約に支配されている(“無担保手形契約”).

また，各無担保手形契約で定義された“制御権変更買い戻し事件”が発生した場合，当社は一般に未償還無担保手形を購入するための要約を提出しなければならない100当該等無担保手形は本金額の%を別途加算し、買い戻し日の課税及び未払い利息を計上する。

当社は2023年12月31日及び2022年12月31日まで、すべての無担保手形のすべての契約その他の要求を遵守します。

2023年ノート

2020年7月15日に会社はドルを発行しました400.0元金総額は百万ドルである3.650債券は2023年7月14日に満期になります“2023年紙幣”)契約(この契約による)“基托義歯”)と補充契約があり、各日付は2020年7月15日(基礎契約とともに、“2023年紙幣義歯”)、同社とアメリカ銀行全国協会(The U.S.Bank National Association)(The“受託者”).

2023年発行の債券の利子率は3.6502021年1月14日から半年ごとに支払い、毎年1月14日と7月14日に支給される。2023年手形は当社の一般無担保債務であり、その支払権は当社のすべての既存および将来債務よりも優先されるが、当該等債務の2023年手形の支払権は、当社のすべての既存および未来の無担保債務に明確に付属しており、当社が発行したすべての既存および将来の無担保無担保債務と並んで、当該等の債務を担保する資産価値の範囲内で、実際には当社の任意の有担保債務(当社のその後担保された無担保債務を含む)に順位を付け、前回当社付属会社、融資ツールまたは類似融資によって発生したすべての既存および未来債務(貿易対応金を含む)に構造する。

2023年債券は2023年7月14日に満期になり、2023年債券契約の条項によって返済される

2026年ノート

2020年10月23日と2020年12月1日に会社はドルを発行しました500.0百万ドルの元金総額とドル300.0元金総額はそれぞれ3.6252026年満期の債券の割合(“2026年紙幣”)2020年10月23日までの補充契約(基礎契約とともに、“2026年紙幣義歯”)は、当社と受託者との間の基礎契約を付与します。

2026年債券は2026年1月15日に満期になり、会社はいつでもあるいは時々2026年債券契約に規定された償還価格で全部または一部の債券を償還することができる。2026年発行の債券の利子率は3.6252021年7月15日から半年ごとに支払い、毎年1月15日と7月15日に支給される。2026年手形は当社の一般的な無担保債務であり、その支払権は当社のすべての既存および将来債務よりも優先されるが、当社の既存および将来債務は2026年手形の支払権が明確に従属し、当社が発行したすべての既存および将来の無担保無担保債務と並んで、実際には当社の任意の担保債務(当社のその後担保された無担保債務を含む)よりも当該債務を担保する資産価値の範囲で低く、前回当社付属会社、融資ツールまたは類似施設で発生したすべての既存および未来債務(貿易対応金を含む)を構成する。

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カタログ表

黒石担保融資基金

連結財務諸表付記

(1株当たりのデータ、百分率、および別の説明を除いて、千単位)

2026年新紙幣

2021年3月16日と2021年4月27日、会社はドルを発行した400.0百万ドルの元金総額とドル300.0元金総額はそれぞれ2.7502026年満期の債券の割合(“新版2026元札”)2021年3月16日の補充契約(基礎契約とともに、“新二0二六年紙幣印”)は、当社と受託者との間の基礎契約を付与します。

新しい2026年債券は2026年9月16日に満期になり、会社はいつでもあるいは時々新しい2026年債券契約に規定された償還価格で全部または一部の債券を償還することができる。新規発行の2026年債の利子率は2.7502021年9月16日から毎年3月16日と9月16日に半年ごとに支給される。新しい2026年手形は当社の一般的な無担保債務であり、その支払権は当社のすべての既存および将来の債務よりも優先されるが、当該等の債務の支払権は新たな2026年手形に明確に従属し、当社が発行するすべての既存および将来の無担保無担保債務と並んで、実際には当社の任意の担保債務(当社のその後の無担保債務を含む)よりも当該債務の資産価値を担保する範囲で次いでおり、当社の付属会社、融資ツールまたは類似施設によって発生するすべての既存および未来債務(貿易対応金を含む)に次ぐ構造である。

2027年ノート

2021年7月23日に会社はドルを発行しました650.0元金総額は百万ドルである2.1252027年満期の債券の割合(“2027年紙幣”)2021年7月23日の補充契約(基礎契約とともに、“2027年紙幣義歯”)は、当社と受託者との間の基礎契約を付与します。

2027年債券は2027年2月15日に満期になり、会社はいつでもあるいは時々2027年債券契約に規定された償還価格で全部または一部の債券を償還することができる。2027年発行の債券の利子率は2.1252022年2月15日から、半年ごとに支払い、毎年2月15日と8月15日に支払います。2027年手形は当社の一般的な無担保債務であり、その支払権は当社のすべての既存および将来債務よりも優先されるが、当社の既存および将来債務は2027年手形の支払権が明確に従属し、当社が発行したすべての既存および将来の無担保無担保債務と並んで、実際には当社の任意の担保債務(当社のその後担保された無担保債務を含む)よりも当該債務を担保する資産価値の範囲で次いでおり、前回当社付属会社、融資ツールまたは類似融資ツールによって発生したすべての既存および未来債務(貿易対応金を含む)に次ぐ構造である。

2028年ノート

2021年9月30日、同社はドルを発行した650.0元金総額は百万ドルである2.8502028年満期の債券の割合(“2028年紙幣”)2021年9月30日の補充契約(基礎契約とともに、“2028年紙幣義歯”)は、当社と受託者との間の基礎契約を付与します

2028年債券は2028年9月30日に満期になり、会社はいつでもあるいは時々2028年債券契約に規定された償還価格で全部または一部の債券を償還することができる。2028年発行の債券の利子率は2.8502022年3月30日から半年ごとに支払い、毎年3月30日と9月30日に支払います。2028年手形は当社の一般無担保債務であり、その支払権は当社のすべての既存および未来債務よりも優先されるが、当社の既存および将来債務は2028年手形の支払権が明確に従属し、当社が発行したすべての既存および未来の無担保無担保債務と並んで、実際には当社の任意の担保債務(当社のその後担保された無担保債務を含む)よりも当該債務を担保する資産価値の範囲で低く、前回当社付属会社、融資ツールまたは類似融資ツールによって発生したすべての既存および未来債務(貿易対応金を含む)を構成する。

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カタログ表

黒石担保融資基金

連結財務諸表付記

(1株当たりのデータ、百分率、および別の説明を除いて、千単位)

同社の未済債務は以下の通り

			2023年12月31日
			骨材 元金 Vbl.約束						卓越した 元金						携帯する 価値がある						未償却債務発行コスト						未使用 部分(1)						金額 使用可能である(2)
ジャックゼンホール基金(3)			$	500,000					$	233,019					$	233,019					$	—					$	266,981					$	266,981
ブレケンリッジ融資の仕組み			1,025,000						741,700						741,700						—						283,300						283,300
大空融資メカニズム			500,000						480,906						480,906						—						19,094						19,094
循環信用手配(4)			1,775,000						682,258						682,258						—						1,092,742						1,092,662
2026年ノート			800,000						800,000						796,343						3,657						—						—
2026年新紙幣			700,000						700,000						695,206						4,794						—						—
2027年ノート			650,000						650,000						641,412						8,588						—						—
2028年ノート			650,000						650,000						641,086						8,914						—						—
合計する			$	6,600,000					$	4,937,883					$	4,911,930					$	25,953					$	1,662,117					$	1,662,037

(1)未使用部分は承諾料(あれば)に基づいた金額である.

(2)利用可能な金額は各信用手配の借入基数に関する任意の制限を反映している。

(3)ジャクソンホール融資メカニズムによると、会社はドルやいくつかの他の許可された通貨を借りることができる。2023年12月31日までに会社は違います。ドル以外の通貨でお金を借りる

(4)循環信用手配によると、当社はドルまたはいくつかの他の許可通貨を借りることができます。2023年12月31日現在、同社の非ドル借款は以下の通貨で計算されている

•加元(CAD)1.0百万

•ユーロ(ユーロ)94.4百万

•ポンド(GBP)66.9百万

			2022年12月31日
			承諾の合計元金						元金未償還						帳簿価値						未償却債務発行コスト						未使用 部分(1)						金額 使用可能である(2)
ジャックゼンホール基金(3)			$	400,000					$	360,019					$	360,019					$	—					$	39,981					$	39,981
ブレケンリッジ融資の仕組み			825,000						825,000						825,000						—						—						—
大空融資メカニズム			500,000						499,606						499,606						—						394						394
循環信用手配(4)			1,625,000						678,378						678,378						—						946,622						936,004
2023年ノート			400,000						400,000						398,850						1,150						—						—
2026年ノート			800,000						800,000						794,559						5,441						—						—
2026年新紙幣			700,000						700,000						693,432						6,568						—						—
2027年ノート			650,000						650,000						638,669						11,332						—						—
2028年ノート			650,000						650,000						639,202						10,798						—						—
合計する			$	6,550,000					$	5,563,003					$	5,527,715					$	35,289					$	986,997					$	976,379

(1)未使用部分は承諾料(あれば)に基づいた金額である.

(2)利用可能な金額は各信用手配の借入基数に関する任意の制限を反映している。

(3)ジャクソンホール融資メカニズムによると、会社はドルやいくつかの他の許可された通貨を借りることができる。2022年12月31日までに会社は違います。ドル以外の通貨でお金を借りる。

(4)循環信用手配によると、当社はドルまたはいくつかの他の許可通貨を借りることができます。2022年12月31日現在、同社の借金は以下の通貨で計算されている

•加元(CAD)355.9百万

•ユーロ(ユーロ)97.9百万

•ポンド(GBP)66.6百万

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カタログ表

黒石担保融資基金

連結財務諸表付記

(1株当たりのデータ、百分率、および別の説明を除いて、千単位)

2023年12月31日と2022年12月31日まで、ドル38.7百万ドルとドル44.5百万ドル利息支出ドル1.2百万ドルとドル0.8未使用の承諾料はそれぞれ支払利息に含まれています。2023年、2023年、2022年および2021年12月31日までのすべての未返済借入金の加重平均金利は4.93%, 3.46%、および2.92%(未使用費用および無担保債務の純割引の増加を含む)、未償還元金債務は平均#ドル5,275.4百万、$5,732.6百万ドルとドル4,000.8それぞれ100万ドルです

利息支出の構成は以下のとおりである

			12月31日までの年度
			2023						2022						2021
借入金利息支出			$	246,642					$	187,035					$	107,900
施設未使用料金			4,971						2,131						2,791
繰延融資コストの償却			5,471						4,008						2,676
元発行割引償却と債務発行コスト			9,336						10,405						7,102
利子支出総額			$	266,420					$	203,579					$	120,469
利子支出に支払われた現金			$	256,478					$	182,152					$	94,552

注7引受金とその他の事項

ポートフォリオ社は

当社のポートフォリオには、信用限度額や遅延抽出承諾の形で行われる債務投資が含まれている可能性があり、これは、ポートフォリオ会社が基礎融資協定に基づいて要求した場合に資金を提供することを要求しています。2023年12月31日と2022年12月31日現在、当社には、引き出し期限ローンとリボルバーを含む資金支援の承諾がありません。総金額は$です985.9百万ドルとドル690.3それぞれ100万ドルです

また、コンサルタント及びその共同会社は、その管理する投資ツール(当社を含む)を随時代表して投資を承諾することができる。これらの投資のいくつかの条項は約束された時にはまだ最終的に決定されておらず、各投資ツールの支出は出資日前に変化する可能性がある。この点で、2023年12月31日と2022年12月31日まで、当社は、ドルを推定しています221.3百万ドルとドル16.5約束されたがまだ資金を得ていない投資はそれぞれ100万ドルだ

その他の引受金とその他の事項

当社は時々その正常な業務過程に付随する何らかの法的手続きの一方になる可能性があります。経営陣は、2023年12月31日と2022年12月31日まで、重大な法的手続きがあることを知らない。

付記8.純資産

既発行株

同社は数量を問わない実益権益普通株を発行する権利があり、価格は$である0.001一株当たりの額面。

2023年8月14日、同社はその棚登録声明に基づいて後続発売を完了し、発表した6,500,000引受業者にその実益権益の普通株を売却し、価格は$26.78一株ずつです。引受料を差し引くと、当社は発売前に現金収益#ドルを受け取ります174.1百万ドルです。2023年8月18日、引受業者は購入追加を全面的に行使した975,000普通株は、発行費用前に現金収益$が発生します26.1百万ドルです。同社の発売費用は#ドルです0.4その後の発行に関連した100万ドル。

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カタログ表

黒石担保融資基金

連結財務諸表付記

(1株当たりのデータ、百分率、および別の説明を除いて、千単位)

2023年12月31日から、当社は5人販売代理店と単独の株式分譲契約を締結する(“株式分配協定)これにより、当社は時々販売することができ、販売総価格は最高$に達することができます400.02000万株の実益権益普通株。株式分配協定による普通株式販売は、交渉取引又は1933年“証券法”(改正“証券法”)第415(A)(5)条に規定する“市場で”発行された取引により行うことができる。実際の販売は、市場状況、会社普通株の取引価格、会社の資本需要、およびこれらの需要を満たすための会社の適切な資金源の決定を含む様々な要素に依存する。2023年12月31日現在、普通株の総販売価格は$328.9株式分配協定によると、まだ100万ドルが発行されることができる。

次の表は、2023年12月31日までの1年間に、“市場”発行計画で発行された普通株と受け取った収益総額(1株当たり金額を除く千ドル)をまとめた

普通株の発行						発行済み普通株式数						総収益						配給費·募集費						純収益						平均株価(1)
“市場”の製品						17,144,870						$	466,821					$	1,297					$	465,524					$	27.15

(1)配給費用及び手数料及び発売費を差し引いた1株当たり純発行価格を代表する。

2022年12月31日までに、当社の配当再投資計画で発行された普通株を除いて、普通株は発行されていない。

2021年10月28日、同社初公募株定価、発行9,180,000実益権益普通株を1ドルの公開発行価格で売却する26.15一株ずつです。引受料を差し引くと、当社は発売前に現金収益#ドルを受け取ります230.6百万ドルです。2021年11月4日、引受業者は追加購入を行使した1,377,000普通株は、発行費用前に現金収益$が発生します33.8百万ドルです。同社の普通株はニューヨーク証券取引所で取引を開始し、取引コードは“BXSL2021年10月28日。

当社の普通株がニューヨーク証券取引所に上場することについて、取締役会は発行された断片的な普通株式のいずれかを廃止することを決定した“断片的株式”)は、デラウェア州法律で許可されている場合には、各株主が保有する断片的な株式数を最も近い全株式数に四捨五入し、各株主に現金を支払ってこれらの断片的な株式を購入する。

2021年9月8日までに、当社は追加引受契約を締結します(“引受契約”)は、投資家が会社株の私募に資金を提供する。引受契約の条項によると、当社がその投資家に引き出し通知を出すたびに、投資家は必要に応じて資金を提供して自社の株式を購入し、最高金額はそれぞれの資本承諾金額としなければならない。2021年9月8日現在、すべての資本約束金額は3,926.3百万ドル80.0このコンサルタントの付属会社から100万ドルを引き出しました)。2021年12月31日現在、会社は資本約束総額を1億ドルと受け取っている3,926.3百万ドル713.3百万ドル)のうち#ドル80.0百万ドル8.0まだ抽出されていない100万ドル)はコンサルタントの付属会社から来ています

次の表は、2021年12月31日までの1年間に会社資本抽出と初公募株に関する発行済み普通株と受信した収益総額(株式金額を除く百万ドル)をまとめた

普通株発行日						発行済み普通株式数						総収益
2021年6月8日						13,869,637						$	357.0
2021年9月8日						13,723,035						356.3
2021年11月(1)						10,557,000						264.4
合計する						38,149,672						$	977.7

(1)当社初の公募及び引受業者が超過配給選択権を行使して得られた金(任意の引受費を差し引く)を含む。

201

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(1株当たりのデータ、百分率、および別の説明を除いて、千単位)

分配する

次の表は、会社が2023年12月31日までの1年間に発表·対応した分配(1株当たり金額を除く千ドル)をまとめた

発表の期日						日付を記録する						支払期日						1株当たりの金額						総金額
2023年2月27日						2023年3月31日						2023年4月27日						$	0.7000					$	112,400
2023年5月10日						2023年6月30日						2023年7月27日						0.7000						115,783
2023年6月20日						2023年9月30日						2023年10月26日						0.7700						133,552
2023年11月8日						2023年12月31日						2024年1月26日						0.7700						143,052
総分配																		$	2.9400					$	504,787

次の表は、会社が2022年12月31日までの1年間に発表·対応した分配(1株当たり金額を除く千ドル)をまとめた

発表の期日						日付を記録する						支払期日						1株当たりの金額						総金額
2021年10月18日						2022年1月18日						2022年5月13日						$	0.1000					$	16,927		(1)
2021年10月18日						2022年3月16日						2022年5月13日						0.1500						25,454			(1)
2022年2月23日						2022年3月31日						2022年5月13日						0.5300						89,937
2021年10月18日						2022年5月16日						2022年8月12日						0.2000						33,995			(1)
2022年5月2日						2022年6月30日						2022年8月12日						0.5300						89,169
2021年10月18日						2022年7月18日						2022年11月14日						0.2000						32,976			(1)
2022年8月30日						2022年9月30日						2022年11月14日						0.6000						97,094
2022年11月2日						2022年12月30日						2023年1月31日						0.6000						96,882
総分配																		$	2.9100					$	482,434
(1)特殊な分布を表しています

次の表は、会社が2021年12月31日までの1年間に発表·対応した分配(1株当たり金額を除く千ドル)をまとめた

発表の期日						日付を記録する						支払期日						1株当たりの金額						総金額
2021年2月24日						2021年3月31日						2021年5月14日						$	0.5000					$	65,052
2021年6月7日						2021年6月7日						2021年8月13日						0.3736						48,734
2021年6月7日						2021年6月30日						2021年8月13日						0.1264						18,241
2021年9月7日						2021年9月7日						2021年11月12日						0.3750						54,250
2021年9月7日						2021年9月30日						2021年11月12日						0.1250						19,800
2021年10月18日						2021年12月31日						2022年1月31日						0.5300						89,715
総分配																		$	2.0300					$	295,792

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(1株当たりのデータ、百分率、および別の説明を除いて、千単位)

配当再投資

当社はすでに配当再投資計画を採択した“水滴”)によれば、取締役会は、その株主が発表したすべての現金配当金を代表して再投資を行うが、これらの株主は、現金形式で配当金を受け取ることを選択していない。したがって、取締役会および当社が現金配当金または他の割り当てを発行することを宣言した場合、その配当再投資計画から撤退することを選択しなかった当社株主は、現金配当または他の割り当てを受けるのではなく、その現金を自動的に以下に述べる追加株式に再投資する。初回公募株完了から，株主に発行される株式数は，株主に支払う現金配当金や割り当てられたドル総額を，割り当て支払い日のニューヨーク証券取引所通常取引終値時の普通株の市場価格で割るか，あるいは当日売却が報告されていない場合には，報告された購入と要価の平均値で決定される.しかしながら、現金配当金または割り当て支払日の1株当たり市場価格が最近計算された1株当たり純資産額を超える場合、会社は(I)最近計算された1株当たり資産純値および(Ii)より大きい者が株式を発行する95現在の1株当たり市価のパーセンテージ(または最近計算された1株当たり資産純値の1株当たり現在の市価のより小さい割引を依然として超えている)。例えば、最近計算された1株当たり純資産額が25.00ドル、現金配当金支払日の市場価格が1株24.00ドルであれば、会社は1株24.00ドルで株式を発行する。最近計算された1株当たり純資産額が25.00ドル、現金配当金支払日の市場価格が1株27.00ドルであれば、会社は1株25.65ドル(現在の市場価格の95%)で株式を発行する。最近計算された1株当たり純資産額が25.00ドル、現金配当金支払日の市場価格が1株26.00ドルであれば、会社は1株25.00ドルで株を発行する。

株式の形で分配を獲得した株主は、通常、彼らが現金分配を獲得したのと同じ米国連邦、州、地方税収を納めなければならないが、彼らの現金分配は再投資に使用されるため、これらの株主はいかなる適用可能な税金を支払うための現金も受け取ることはないだろう。当社は新発行株式でこの計画を実施する予定です。

私たちの配当再投資計画によると、2023年12月31日までの1年間に、会社からDropを脱退することを選択していない株主に発行された金額と株(株式金額を除いて千ドル単位)を以下の表にまとめました

支払期日						水滴株式価値						発行済み水滴株
2023年1月31日						$	5,132					208,510
2023年4月27日						5,439						213,130
2023年7月27日						4,635						172,888
2023年10月26日						5,445						205,149
総分配						$	20,651					799,677

次の表は、2022年12月31日までの1年間に、会社を脱退したDropを選択していない株主に発行した金額と株(株金額を除いて千ドル単位)をまとめた

支払期日						水滴株式価値						発行済み水滴株
2022年1月31日						$	11,469					417,379
2022年5月13日						16,501						640,829
2022年8月12日						11,470						455,148
2022年11月14日						12,942						541,489
総分配						$	52,382					2,054,845

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(1株当たりのデータ、百分率、および別の説明を除いて、千単位)

次の表は、2021年12月31日までの1年間に、会社を脱退したDropを選択していない株主に発行した金額と株(株金額を除く千ドル単位)をまとめた

支払期日						水滴株式価値						発行済み水滴株
2021年1月29日						$	11,179					443,639
2021年5月14日						8,674						339,398
2021年8月13日						9,142						352,656
2021年11月12日						9,944						327,082
総分配						$	38,939					1,462,775

株式買い戻し計画

2021年10月18日、取締役会は株式買い戻し計画を承認した(“会社10 b 5-1計画”)は、買収最高約$262取引法ルール10 b-18とルール10 b 5-1で指定されたガイドラインに基づいて、指定期間中に1株当たりの純資産値を下回る価格で私たちの普通株の総金額(初公募株の純収益を指す)を計算します。当社10 b 5-1は2022年11月に自分の条項で終了する予定です

2023年2月、取締役会は株式買い戻し計画を承認し、この計画によると、最大$を買い戻すことができます250公開市場で発行された発行済み普通株の総数を1株当たり純資産額以下の価格で発行する1年制取引法(The Exchange Act)第10 b-18条に規定される指導原則“会社10 B-18計画”は会社10 b 5-1計画と一緒に“株式買い戻し計画”).

当社は、2023年12月31日と2021年12月31日までの年間で、注釈株式買い戻し計画に基づいて任意の株式を買い戻す。

次の表は、2022年12月31日までの年度内に会社10 b 5-1計画に基づいて買い戻した株式(株式金額を除く千ドル)をまとめた

期間						購入株式総数						1株平均支払価格						公開発表された計画または計画の一部として購入した株式総数						この計画によるとまだ購入していないかもしれない株の約ドルの価値
2022年4月1日-4月30日						—						$	—					—						$	262,000
2022年5月1日-5月31日						774,558						$	25.24					774,558						$	242,447
2022年6月1日-6月30日						1,313,782						$	24.49					1,313,782						$	210,275
2022年7月1日-7月31日						2,394,113						$	23.20					2,394,113						$	154,736
2022年8月1日-8月31日						2,223,389						$	24.22					2,223,389						$	100,886
2022年9月1日-9月30日						2,251,657						$	24.14					2,251,657						$	46,527
2022年10月1日-10月31日						2,002,432						$	23.67					2,002,432						$	—
総買い戻し						10,959,931												10,959,931

株主譲渡制限

IPO前に普通株を保有する株主については、コンサルタントの同意を得ない場合：

•2022年1月3日までに、株主は、譲渡(売却、贈与、合併、法律実施または他の方法を問わず)、交換、譲渡、質権、質権、または他の方法で、株主が最初の公募前に保有していた任意の普通株式(および、そのような普通株について受信した任意の水滴の株式)を処分または差し押さえてはならない

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カタログ表

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(1株当たりのデータ、百分率、および別の説明を除いて、千単位)

•2022年3月1日までに、株主は譲渡(売却、贈与、合併、法律実施またはその他の方法によるにかかわらず)、交換、譲渡、質権、質権、または他の方法で処分または引き延ばしてはならない90株主が初回公募前に保有している普通株式の割合(および当該普通株について受信した任意の水滴株式)；

•2022年5月1日までに、株主は譲渡(売却、贈与、合併、法律実施、またはその他の方法によるにかかわらず)、交換、譲渡、質権、質権、または他の方法で処分または引き延ばしてはならない75株主が初回公募前に保有している普通株式の割合(および当該普通株について受信した任意の水滴株式)；および

•2022年7月1日までに、株主は譲渡(売却、贈与、合併、法律実施またはその他の方法にかかわらず)、交換、譲渡、質権、質権、または他の方法で処分または引き延ばしてはならない50この株主は、初公募日前に保有する普通株の割合(およびそのような普通株に関連する任意の水滴株式)を有する。

これは，これらの譲渡制限により，コンサルタントの同意なしに所有することを意味する100IPOの日の普通株は2022年1月3日まではこのような株式を売却することはできず、2022年3月1日までは最大で販売することができる102022年5月1日までに、この株主は最大で販売することができます252022年7月1日までに、この株主は最大で販売することができます502022年7月1日以降、株主はこのようなすべての株式を売却することができる。もし顧問が上述の譲渡制限を免除することに同意した場合、代表の初公開株式引受業者の代表同意を得なければならない。また、当社受託者は、初回公募日後180日以内に普通株式を譲渡することに同意しており、受託者でない当社行政者も、初回公募日後180日以内に譲渡しないことに同意している(売却、フィード、合併、法律実施、またはその他の方式を問わず)その普通株式は、初公募引受業者の代表が事前に書面で同意しない限り、いくつかの例外を除く。

注91株当たりの収益

以下の表に基本1株当たり収益と希釈後の1株当たり収益の計算方法を示す

						12月31日までの年度
						2023						2022						2021
経営純資産が増加する						$	611,951					$	404,556					$	460,422
加重平均流通株(基本と希釈後)						167,615,433						166,072,919						144,510,122
1株当たりの収益(赤字)						$	3.65					$	2.44					$	3.19

注10所得税

課税収入は、純資産が経営によって増加(減少)する純額とは異なり、主な理由は、(1)損益が通常実現前に課税収入に含まれていないため、(1)投資の未実現付加価値(減価償却)である、(2)投資から撤退した収益または損失確認、(3)相殺できない米国連邦消費税、および(4)他の控除不可能な支出である。

帳簿と税項の永久的な差異のため、会社は純資産の分類に対してある調整を行い、その中にはある資産と負債の帳簿と課税基礎の差異、その他の項目で相殺できない連邦税収或いは損失が含まれている。これらの差額が恒久的である場合、追加の実納資本、割り当てられていない投資純収入、または割り当てられていない投資が純収益を達成したことを計上または計上する2023年12月31日、2023年12月31日、2022年12月31日、2021年12月31日までの年次まで、恒久的な差は以下の通り

						12月31日までの年度
						2023						2022						2021
未分配投資純収益						$	32,895					$	60,532					$	(17,556)
累計純収益を達成した						$	(15,911)					$	(58,963)					$	19,994
実収資本						$	(16,984)					$	1,569					$	(2,438)

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(1株当たりのデータ、百分率、および別の説明を除いて、千単位)

恒久的差異は，2023年，2023年，2022年，2021年12月31日までに終了した年間で，主にドルに関係している16.8百万、$1.4百万ドルとドル2.4アメリカ連邦消費税はそれぞれ100万ドルと0.2百万、$0.2百万ドルとドル1，000万それぞれ相殺不可能な発行コストである.

税務目的で、会社は、10月以降の資本損失または年末一般損失のいずれかの部分を次の財政年度の初日に延期することを選択することができる。12月31日現在、2023年、2022年、2021年まで、一つもない

以下、2023年、2023年、2022年、2021年12月31日終了年度までの業務純資産増加額と課税収入を照合した

						12月31日までの年度
						2023 (1)						2022						2021
経営純資産が増加する						$	611,951					$	404,556					$	460,422
未実現減価償却純変化						54,573						122,149						(104,178)
帳簿収入に計上されていない税額はすでに収益を達成している						(917)						(60)						310
差し引かれない資本利益奨励費用						(5,506)						(11,883)						16,312
その他差し引かれない料金と消費税						16,984						1,542						2,412
10月以降の純資本損失が繰延される						—						—						(4,293)
課税·分配可能収入						$	677,085					$	516,304					$	370,985

(1)2023年12月31日現在の財政年度の税務情報は推定されており、会社が納税申告書を提出するまで最終情報とはみなされていない。

納税ベースで計算した2023年、2022年、2022年、2021年12月31日終了年度の累積損益は以下のように構成されている

						12月31日までの年度
						2023						2022						2021
普通収入を分配できる						$	281,140					$	104,577					$	104,080
分配可能資本利得						26,953						37,000						3,229
その他一過性帳簿·税額差						—						(5,506)						(17,389)
投資未実現付加価値/(減価償却)純変化						(58,065)						(10,194)						109,941
累計分配不足収入総額						$	250,028					$	125,877					$	199,861

当社は2023年12月31日、2022年12月31日、2021年12月31日に納税ベースで計算したコストと未実現収益(損失)に投資して以下の通りです

			12月31日までの年度
			2023						2022						2021
未実現付加価値総額			$	86,757					$	88,353					$	132,173
未実現償却総額			(146,095)						(129,296)						(22,232)
未実現円高(減価償却)純変化			$	(59,338)					$	(40,943)					$	109,941
投資税費			$	9,927,777					$	9,658,192					$	9,855,692

2023年12月31日までの年間で456.8百万ドルとドル47.9発表された配当金のうち100万はそれぞれ一般収入と資本利益から来ており、これは税収ベースに基づいて決定されている。

2022年12月31日までの年間で470.0百万ドルとドル12.4発表された配当金のうち100万はそれぞれ一般収入と資本利益から来ており、これは税収ベースに基づいて決定されている。

2021年12月31日までの年度内に発表されたすべての配当金は一般収入から来ており、納税ベースで確定している

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カタログ表

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連結財務諸表付記

(1株当たりのデータ、百分率、および別の説明を除いて、千単位)

BGSL Investmentsは2019年に設立された完全子会社で、デラウェア州の有限責任会社であり、米国の税金の目的で会社とみなされることを選択している。したがって，BGSL Investmentsは米国連邦，州，地方税を納める必要がある。2023年12月31日までの当社納税年度では、BGSL投資活動に重大な所得税の支出は生じていない。

経営陣は、すべてのオープン納税年度の連邦所得税申告書で会社が採用する納税立場を分析し、会社の財務諸表に所得税を計上する必要はないと結論した。同社の連邦納税申告書は提出後の3会計年度中にアメリカ国税局が審査します。

注11金融のハイライトと高級証券

以下は、2023年12月31日現在、2022年、2021年、2020年、2019年12月31日までの年度および2018年12月31日現在の財務概要である

			12月31日までの年度																														12月31日までの期間
			2023						2022						2021						2020						2019						2018 (6)
1株当たりのデータ(1):
純資産額，期初			$	25.93					$	26.27					$	25.20					$	26.02					$	24.57					$	25.00
純投資収益			3.90						2.91						2.43						2.51						2.18						0.17
未実現と実現済み収益の純変化			(0.24)						(0.47)						0.76						(0.22)						0.96						(0.57)
経営純資産が増加する			3.66						2.44						3.19						2.29						3.14						(0.40)
宣言された分配(2)			(2.94)						(2.91)						(2.03)						(2.30)						(2.00)						—
株式取引純資産純増加(減額)額			0.01						0.13						(0.09)						(0.81)						0.31						(0.03)
純資産合計が増加する			0.73						(0.34)						1.07						(0.82)						1.45						(0.43)
純資産額、期末			$	26.66					$	25.93					$	26.27					$	25.20					$	26.02					$	24.57
流通株、期末			185,782,408						160,362,861						169,274,033						129,661,586						64,289,742						9,621,319
資産純資産に基づく総リターン(3)			14.7		%				10.3		%				12.6		%				6.5		%				14.4		%				(1.7)		%
時価で計算した総リターン(4)			37.4		%				(26.1)		%				32.1		%				適用されない						適用されない						適用されない
比率：
純費用と平均純資産の比率(5)			10.9		%				8.4		%				7.2		%				6.5		%				8.5		%				8.9		%
純投資収益と平均純資産の比率(5)			14.6		%				11.1		%				9.3		%				10.4		%				8.5		%				6.1		%
ポートフォリオ流動率			13.4		%				9.9		%				35.4		%				46.8		%				31.5		%				—		%
補足データ：
期末純資産			$	4,952,041					$	4,158,966					$	4,447,479					$	3,267,809					$	1,673,117					$	236,365
資産カバー率			200.3		%				174.8		%				180.2		%				230.0%						215.1		%				227.8		%

(1)1株あたりのデータは，期間内に発行された重み付き平均株式を用いて得られる.

(2)割り当てられた1株当たりデータは，関連取引日の実際に発行された株式から算出される(付記8参照).

(3)総リターンは期間内の1株当たり純資産額変動に1株当たりの割り当て(仮に配当および割り当ては会社配当再投資計画再投資)を除いて初の1株当たり資産純値を除いて計算する。総返品には販売負荷は含まれていません。

(4)時価で計算した総リターンは各期内の1株当たりの時価変動で計算し、当社の配当再投資計画に基づいて再投資の割り当て(あれば)を計上する。1株当たりの初期時価は初公募価格#ドルに基づく26.151株当たり、年率で計算するのではない。

(5)組織費や管理費に関する費用支援額およびコンサルタントの収入に基づく奨励費用減免を除いて，その他の額は年ごとに計算される(付記3参照)。総運営費と平均純資産比率は、2023年12月31日まで、2022年、2021年、2020年、2019年12月31日まで、および2018年12月31日までの間に11.7%, 9.3%, 7.4%, 6.4%, 8.5%、および14.1%は、コンサルタント代表の費用サポート/(補償)、管理費、および収入ベースの報酬費用減免の影響は含まれていません(0.8)%, (0.9)%, (0.2)%, (0.1)%, (0.0)%と5.2それぞれ平均純資産の%を占めている。

(6)2018年12月31日までの期間は2018年11月20日(運用開始)から2018年12月31日までです。

207

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カタログ表

黒石担保融資基金

連結財務諸表付記

(1株当たりのデータ、百分率、および別の説明を除いて、千単位)

以下は、下記表に示す日付までの会社優先証券の情報である

階級と時期						未償還総額は、国庫券は含まれておりません(1) (百万ドル)						単位資産カバー率(2) (百万ドル)						単位ごとの非自発清算優先(3)						単位平均時価(4)
定期購読施設(5)
2023年12月31日						$	—					$	—					—						適用されない
2022年12月31日						—						—						—						適用されない
2021年12月31日						—						—						—						適用されない
2020年12月31日						—						—						—						適用されない
2019年12月31日						119.8						2,151						—						適用されない
2018年12月31日						—						—						—						適用されない
ジャックゼンホール基金
2023年12月31日						233.0						2,003						—						適用されない
2022年12月31日						360.0						1,748						—						適用されない
2021年12月31日						361.0						1,802						—						適用されない
2020年12月31日						362.3						2,300						—						適用されない
2019年12月31日						514.2						2,151						—						適用されない
2018年12月31日						120.0						2,278						—						適用されない
ブレケンリッジ融資の仕組み
2023年12月31日						741.7						2,003						—						適用されない
2022年12月31日						825.0						1,748						—						適用されない
2021年12月31日						568.7						1,802						—						適用されない
2020年12月31日						569.0						2,300						—						適用されない
2019年12月31日						820.3						2,151						—						適用されない
2018年12月31日						65.0						2,278						—						適用されない
大空融資メカニズム
2023年12月31日						480.9						2,003						—						適用されない
2022年12月31日						499.6						1,748						—						適用されない
2021年12月31日						499.6						1,802						—						適用されない
2020年12月31日						200.3						2,300						—						適用されない
2019年12月31日						—						—						—						適用されない
2018年12月31日						—						—						—						適用されない
循環信用手配
2023年12月31日						682.3						2,003						—						適用されない
2022年12月31日						678.4						1,748						—						適用されない
2021年12月31日						915.0						1,802						—						適用されない
2020年12月31日						182.9						2,300						—						適用されない
2019年12月31日						—						—						—						適用されない
2018年12月31日						—						—						—						適用されない
2023年ノート(6)
2023年12月31日						—						—						—						適用されない
2022年12月31日						400.0						1,748						—						適用されない
2021年12月31日						400.0						1,802						—						適用されない
2020年12月31日						400.0						2,300						—						適用されない

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カタログ表

黒石担保融資基金

連結財務諸表付記

(1株当たりのデータ、百分率、および別の説明を除いて、千単位)

階級と時期						未償還総額は、国庫券は含まれておりません(1) (百万ドル)						単位資産カバー率(2) (百万ドル)						単位ごとの非自発清算優先(3)						単位平均時価(4)
2019年12月31日						$	—					$	—					—						適用されない
2018年12月31日						—						—						—						適用されない
2026年ノート
2023年12月31日						800.0						2,003						—						適用されない
2022年12月31日						800.0						1,748						—						適用されない
2021年12月31日						800.0						1,802						—						適用されない
2020年12月31日						800.0						2,300						—						適用されない
2019年12月31日						—						—						—						適用されない
2018年12月31日						—						—						—						適用されない
2026年新紙幣
2023年12月31日						700.0						2,003						—						適用されない
2022年12月31日						700.0						1,748						—						適用されない
2021年12月31日						700.0						1,802						—						適用されない
2020年12月31日						—						—						—						適用されない
2019年12月31日						—						—						—						適用されない
2018年12月31日						—						—						—						適用されない
2027年ノート
2023年12月31日						650.0						2,003						—						適用されない
2022年12月31日						650.0						1,748						—						適用されない
2021年12月31日						650.0						1,802						—						適用されない
2020年12月31日						—						—						—						適用されない
2019年12月31日						—						—						—						適用されない
2018年12月31日						—						—						—						適用されない
2028年ノート
2023年12月31日						650.0						2,003						—						適用されない
2022年12月31日						650.0						1,748						—						適用されない
2021年12月31日						650.0						1,802						—						適用されない
2020年12月31日						—						—						—						適用されない
2019年12月31日						—						—						—						適用されない
2018年12月31日						—						—						—						適用されない

(1)提出期間終了時の未償還優先証券1種類あたりの総金額。

(2)単位資産カバー率とは、私たちの総資産の帳簿価値から、この表の優先証券に代表される債務を含まないすべての負債と、負債を表す優先証券の総金額とを差し引いた比率である。単位資産カバー率は1，000ドルあたりの負債のドル金額で表され，総合的に計算される.

(3)私たちの非自発的清算時には、任意の低いレベルの保証よりも優先して獲得する権利があるこのような高度な保証の金額。この欄の“-”は、米国証券取引委員会が特定のタイプの優先証券の情報の開示を明確に要求しないことを示している。

(4)優先証券は公開取引に登録されていないので適用されない。

(5)引受メカニズムは2020年11月3日に終了した。

(6)2023年債券は2023年7月14日に満期になり、2023年債券契約の条項によって返済される。

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カタログ表

黒石担保融資基金

連結財務諸表付記

(1株当たりのデータ、百分率、および別の説明を除いて、千単位)

注12後続事件

統合財務諸表が発表された日まで、会社経営陣は後続事件を評価した。2023年12月31日現在の総合財務諸表では、連結財務諸表で開示または確認する必要はないが、以下に説明する場合は除く。

2024年2月28日取締役会は$の割り当てを発表しました0.771株当たり、2024年4月26日現在で2024年3月31日現在登録されている株主に支給される。

210

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カタログ表

第九項会計及び財務開示に関する変更と相違。

会計原則、実務または財務諸表開示において、当社とその会計士との間には何の相違もありません。

第9条。制御とプログラムです

(A)開示制御及びプログラムの評価

会社は、取引法に基づいて会社の報告書に開示されることを要求する情報が、米国証券取引委員会規則および表に指定された期間内に記録、処理、集約および報告されることを保証するために、取引法に基づいて会社の報告書に開示される情報が記録、処理、集約および報告されることを保証するための開示制御および手続きを有しており、これらの情報は、タイムリーに必要な開示について決定を下すために、その共同席最高経営者および最高財務官を含む会社管理層に伝達される。どんな制御やプログラムも、どんなに設計や操作が良くても、予想される制御目標を達成するために合理的な保証を提供することしかできない。本年度報告書10−K表に記載されている期間が終了するまで、連席最高経営責任者及び最高財務官を含む経営陣の監督·参加の下で、開示制御及び手続の有効性を評価した。この評価に基づき、我々の連席最高経営責任者および財務官は、(A)取引所法案に基づいて提出または提出された報告書で開示しなければならない情報が、米国証券取引委員会規則および表が指定された期間内に記録、処理、集計および報告されることを効果的に確保することができるが、(B)取引所法案に基づいて提出または提出された報告書で開示しなければならない情報が蓄積され、必要な開示決定を下すための管理職(最高経営者および最高財務責任者を含む)を含むが、これらに限定されないと結論付けた。

(B)財務報告の内部統制に関する経営陣の報告

我々の経営陣は、財務報告書の十分な内部統制の確立と維持を担当している(取引法第13 a-15(F)及び15 d-15(F)条で定義されている)。私たちの財務報告に対する内部統制は私たちの連合席最高経営責任者と最高財務官の監督の下で設計され、アメリカで一般的に受け入れられている会計原則に基づいて、財務報告の信頼性及び外部報告目的の総合財務諸表の作成に合理的な保証を提供することを目的としている。

私たちの財務報告に対する内部統制は、会社の資産の取引および処置を合理的かつ詳細に正確かつ公平に反映する記録の保存に関連する政策および手順を含み、公認会計原則に基づいて財務諸表を作成し、会社の管理層と取締役の許可のみに基づいて収支を行うために、合理的な保証を提供し、その財務諸表に重大な影響を与える可能性のある不正資産の買収、使用、または処置を防止またはタイムリーに発見することが合理的な保証を提供する。

その固有の限界のため、財務報告書の内部統制は誤った陳述を防止したり発見できない可能性がある。また，将来的にどのような有効性評価を行うかの予測は，条件の変化により制御不足のリスクが生じる可能性があり，あるいは政策やプログラムの遵守度が悪化する可能性がある.

経営陣は、構築された枠組みに基づいて、2023年12月31日までの財務報告内部統制の有効性を評価した内部統制--統合フレームワーク(2013)テレデビル委員会が主催して委員会が発表された。この評価に基づき、経営陣は、2023年12月31日現在、財務報告の内部統制に有効であると判断した。

(C)公認会計士事務所の証人報告

私たちの独立公認会計士事務所徳勤会計士事務所は、本報告に含まれる財務報告書の内部統制の有効性に関する認証報告書を発表しました

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カタログ表

(D)財務報告の内部統制の変化

私たちが最近完成した財政四半期内に、私たちは財務報告の内部統制に大きな影響を与えなかったか、または合理的に私たちの財務報告の内部統制に大きな影響を与える可能性がある。

プロジェクト9 B。他の情報。

第十三条開示

2012年の“イランの脅威とシリアの人権を減らす法案”第219節によると、“取引法”第13節(R)節が追加され、Mundys S.p.A.(前身は“Atlantia S.p.A.”)活動に関する開示を含む本報告書の添付ファイル99.1を引用し、その会社はBlackstoneの付属会社である可能性があり、したがって、私たちの付属会社である可能性もある。

プロジェクト9 Cです。検査を妨害する外国司法管轄区域を開示する。

ない。

212

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カタログ表

第三部

プロジェクト10.取締役、行政、企業管理

管理する

私たちの業務と事務は取締役会の指導の下で管理されています。取締役会の役割は、私たちの投資活動、私たちの資産の四半期と非四半期推定値を監督し、私たちの融資スケジュールと会社管理活動を監督することを含みます。私たちの取締役会は7人のメンバーで構成されており、そのうちの5人のメンバーは会社または1940年法案第2(A)(19)節で定義された顧問の“利害関係者”ではなく、取締役会が決定した“独立”です。これらの人は独立受託者と呼ばれています。私たちの取締役会は会社の執行総裁を選挙し、取締役会の裁量で決めます。

2021年10月18日から、取締役会は3つのレベルに分けられ、各レベルのメンバーは交互に在任し、任期は3年である。私たちIクラスの受託者の任期は2025年度の株主総会で満了する 私たちの二級受託者の任期は2026年の年次株主総会で満了し、私たちの三級受託者の任期は2024年の年度株主総会で満了する。2023年9月15日、会社は2023年年度株主総会を開催し、会議では、他の事項を除いて、私たちのII類受託者が取締役会に選ばれ、会社の2026年年度株主総会が遅くなるまで、あるいは彼らの後継者が正式に選挙されて資格を得るまで受託者を務めた。

受託者

管理局に関する資料は以下のとおりである

名前.名前

生年

ポスト

受信者類

受託者自身

興味のある受託者：

ブラッド·マーシャル

1972

受託者、議長兼連合席最高経営責任者

第III類

2018

ビクター·ソヘニー

1970

受託者

第I類

2021

独立受託者：

ロバート·バース

1949

受託者

第II類

2018

テレサ·コリンズ

1963

受託者

第III類

2018

ヴィッキー·フラー

1957

受託者

第I類

2020

ジェームズ·F·クラーク

1961

受託者

第I類

2020

ミシェル·グリーン

1969

受託者

第II類

2022

私たちの各受託者の住所は：C/o Blackstone Credit BDC Advisors LLC，345 Park Avenue，31 Floor，New York，NY 10154である。

受託者ではない行政員

名前.名前			生年			ポスト			警官が自殺する
ジョナサン·バーク			1982			合同最高経営責任者			2023年1月
カルロス·ウィテカー			1976			総裁.総裁			2021年9月
Teddy Desloge			1988			首席財務官			2023年5月
キャサリン·ルビンスタイン			1978			首席運営官			2021年8月
マシュー·オルシッド			1987			首席財務官兼財務主管			2023年5月(CAO)； 2023年10月(司庫)
オラン·イベル			1979			首席法務官兼秘書			2023年8月
ウィリアム·レナハン			1969			首席コンプライアンス官			2022年8月
ステイシー·キング			1989			利害関係者関係責任者			2023年5月

213

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カタログ表

受託者

私たちの受託者は2つのグループに分かれている-利益受託者と独立受託者。利害関係のある受託者は、1940年法令第2(A)(19)節で定義された“利害関係のある人”である。

興味のある受託者

ブラッド·マーシャル(ポートフォリオマネージャー),会社の受託者、主席兼連合席の最高経営責任者、黒石個人信用戦略の全世界主管兼取締役高級取締役社長それは.マーシャルはBXSLとBlackstone Private Credit Fund(BXSLとBlackstone Private Credit Fund)の共同CEO“BCRED”)それは.マーシャルさんもまた、Blackstone Credit&Insuranceの各投資委員会のメンバーです。2005年にBlackstone Credit&Insuranceに参加する前に、マーシャルさんは、カナダロイヤル銀行の私募株式ファンド部門の固定収益研究とビジネス開発を含む様々な役割を果たしています。カナダ王立銀行に参加する前に、マーシャルさんは、カナダ帝国商業銀行のカナダ資産管理部門TAL Globalが私募株式ファンド事業を開発するのを助けるために、その前に、彼は人と共同でマイクロチップ検証ソフトウェア会社を設立し、同社で最高財務責任者を務めました。マーシャルさんは、モントリオールマギル大学でビジネスマネジメントの修士号、カナダのキングストン女王大学の経済学の学士号を取得しています。マーシャルさんはBCREDの取締役会メンバーでもあります。

ビクター·ソヘニー, 会社受託者兼高級取締役社長、黒石グループ首席行政官それは.Sawhneyは現在Blackstone Inc.の首席行政官兼機関顧客ソリューションのグローバル主管を務めており，Blackstone Inc.はこのコンサルタントの付属会社である。Sawhneyさんは2007年にBlackstoneに加入して以来、Blackstone Capital Marketsを創設し、私募株式グループの首席運営官を務めている。Blackstoneに入社する前、Sawhneyさんはドイツ銀行金融保険部で取締役社長を務めていた。これまではSimpson Thacher&Bartlett LLP法律事務所のパートナーだった。2010-2011年の間、ソニーはロックフェラー研究員として黒石集団を代表し、現在黒石慈善基金会の取締役会のメンバーである。彼は夢の取締役会長でもあり、東ハーレム区に本部を置く教育·社会サービス組織である。彼はダートマス大学を卒業し、ハーバード法学部で法学博士号を取得した。ソニーはBCREDの取締役会のメンバーでもある。

独立受託者

ロバート·バースバースさんは2012年6月以降、Groupon，Inc.の取締役会に在籍している。2006年から2012年6月まで、彼は徳勤副会長を務めた；1982年から2012年6月まで、彼は徳勤パートナーであり、電子商取引、M&A、アメリカ証券取引委員会の申告及び関連事項を得意とした。徳勤では，バースさんはForstmann Littleとそのポートフォリオ会社にすべてのサービスを提供し，Blackstone，DIRECTV，24 Hour Fitness，McKesson，IMG，CSCのコンサルタントパートナーであった。また，RR Donnelley，自動データ処理，コミュニティ衛生システム，安飛士予算会社の顧問パートナーでもある。バースさんは2013年9月から2018年12月31日までシムス金属管理会社(ASX：SGM.AX)の取締役会メンバーおよびリスクと監査委員会のメンバーを務め、2014年11月からリスクと監査委員会の議長を務め、2014年12月からApex Tool Group、LLC取締役会および監査委員会のメンバーを務め、2015年4月から監査委員会の議長を務め、2013年1月(xi章から脱退)から2015年1月まで新ペイジ社の取締役会および監査委員会議長を務めた。2016年10月からレドフェン社(ナスダックコード：RDFN)取締役会と監査委員会議長を務めている。バースさんは、Bowlero Corporationの取締役会メンバーを務め、2021年12月から監査委員会の議長を務めています。バースさんは、ニューヨークとコネチカット州で公認会計士です。彼はアメリカ公認会計士協会とコネチカット州公認会計士協会のメンバーです。バースはBCREDの取締役会のメンバーでもある。

テレサ·コリンズコリンズさんは独立した金融専門家で、最近SmartFinance LLCの最高経営責任者(2013年から2017年)を務め、金融技術が2017年12月にMidFirst銀行に買収されたスタートアップ会社である。彼女の金融サービス業人生で、コリンズさんはベルストン社で取締役高級取締役社長(パートナー)と資産支援証券研究主管を6年間務め、これまでスイス·クレディ(前身はスイス信用第一ボストン銀行)で取締役社長(パートナー)と資産支援証券·構造製品担当を9年間務めていた。コリンズは構造化製品の専門家を務めている間、“全米研究第一チームアナリスト”と公認されてきた。コリンズは2006年8月から2014年5月までKKR Financialの独立役員顧問を務めた。彼女はテキサス大学オースティン校の計画II栄誉計画を卒業した。コリンズの配偶者はGood Hill Partners LP(GOG.N：相場)の創始者，管理パートナーと連合席首席投資官である“いい山”)である。Good Hillは登録投資コンサルタントで、様々なタイプの集団投資ツールや投資口座を管理している。2010年以降、コンサルタント(コンサルタントではないが)の関連会社は、その顧客を代表してGood Hillが管理するツールや口座に投資しており、このような投資の金額はGood Hillにとって重要である。コリンズもBCREDの取締役会のメンバーだった。

214

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カタログ表

ヴィ姫·フラーフラーはVLF Development LLCの創始者兼最高経営責任者であり、複雑な機構コンサルティング任務の実行を監督する。2018年から2021年まで、Williams Companies，Inc.で取締役を務め、ニューヨーク州共同退職基金(New York State Common Retiment Fund)を退職後に入社した“NYSCRF”)を担当し、2012年から2018年まで首席投資官を務めた。NYSCRFはアメリカ第三大公共年金基金であり、100万以上の州と地方政府従業員、退職者及びその受益者を代表してニューヨーク州と地方退職システムの資産を保有と投資する。NYSCRFに加入する前に、フラーさんは世界投資管理会社バーンスタインホールディングスと共同で27年間指導職を務め、同社が管理している資産は5，000億ドルを超えている。Fullerさんは1993年に公平資本管理会社から会社に入社し、同社はAlliance Capital Management LPに買収された(2000年、会社がSanford C.Bernsteinを買収した後、会社はAlliance Bernstein LPと改名した)。2021年、フラーはGustoの取締役会メンバーに任命され、クラウドベースの給与、福祉、人的資源管理ソフトウェアを企業に提供する会社である。2019年、フラーさんは、規制要件に特化した国際多業界コンサルティング会社であるTrelant，LLCの取締役会メンバーに任命された。2018年、フラーは富達株式と高収入基金の取締役会メンバーに任命された。Fullerさんは全米証券専門家協会ウォール街の殿堂に選ばれ、“雑誌”の首席投資官にノミネートされ、都市技術センターの企業指導力賞を受賞した。彼女は黒人企業からウォール街で最も有力なアフリカ系アメリカ人の一人にも選ばれた。2023年、フラーはロバート·ウッド·ジョンソン財団の取締役会メンバーに任命された。彼女は黒人企業からウォール街で最も有力なアフリカ系アメリカ人の一人にも選ばれた。フラーはBCREDの取締役会のメンバーでもある。

ジェームズ·F·クラーク，クラークさんはSound Shore Management，Inc.(“Sound Shore”)、2004年に加入した。Sound Shore，クラークは投資チームにおける多面的な手であり，会社のエネルギー，工業，材料，公共事業への投資を担当している。彼の任期には、Sound Shoreを率いる環境、社会、ガバナンス(ESG)委員会も含まれ、その投資委員会、運営委員会に勤務していた。クラークはこれまでスイスの信用第一ボストン銀行で働いていました“CSFB”1984年から2004年まで，最近の職務は1996年から2004年まで取締役社長を務めた。CSFBでは、クラークさんが2000~2004年に米国株の研究担当者を務め、1989-2000年に同社の国際·国内石油アナリストを務めた。1993年から1999年にかけて、クラークさんは“機関投資家”誌の全米研究チームのメンバーに選ばれた。クラークは“ウォール·ストリート·ジャーナル”のオールスターアナリストにも任命され、1993−1999年の間に国際と国内石油業務を担当した。クラークは1994年から1999年までの間に“ウォール·ストリート·ジャーナル”にオールスターアナリストとして認定され、1998年と1999年に同紙のオールスターアナリスト殿堂メンバーに選ばれた。クラークさんはハーバード大学のビジネスマネジメントの修士号とウィリアムズ大学の学士号を持ち、優れた成績で最高の栄誉を得ました。クラークは2020-2021年にウィリアムズ学院の冬季アルバイト教員も務めた。クラークさんは投資と分析証券投資の方面で広範な知識と経験を持っていて、彼の投資管理経験は会社の重要な資源です。クラークさんもBCREDの取締役会のメンバーです。

ミシェル·グリーングリーンさんは総裁の名誉退職と長期証券取引所の取締役会のメンバーと顧問です(“ロンドン証券取引所”)は、長期株主との協力を求め、広範な利害関係者を誘致し、経時的に業務を確立することを支援することを目的とした上場基準を有するベンチャー投資支援、米国証券取引委員会によって承認された全国的な市場システム取引所である。この職では、ESG、取締役会の役割、長期投資家および利害関係者の参加、IPOに関する指導を含む管理および政策問題に関する指導を幹部に提供している。彼女もアスペン研究所商業と社会プロジェクトの取締役会のメンバーと研究員で、このプロジェクトは幹部、投資家と学者と協力して、商業意思決定と投資を社会と地球の長期健康に符合させる。ロンドン証券取引所に加入する前、Greeneさんはニューヨーク証券取引所(NYSE)のグローバル企業責任主管兼高級副総裁を務め、そこで彼女は世界のESGチームを開始し、指導し、持続可能な発展プロジェクトについて富500強企業に提案を提供し、ニューヨーク証券取引所基金会の執行役員を務めた。これまで、彼女は2期政府の米財務省に勤め、2008年の金融危機に対する政府の反応と金融包摂的政策の制定を含む金融市場政策を担当してきた。グリーンもマッケンジー社の顧問で、ハーバード大学カール人権政策センターを指導し、彼女のキャリアは企業証券弁護士から始まった。グリーンさんは最近、会社の取締役会や役員報酬におけるアスペン研究所(Aspen Institute)の従業員に関する発言権ワーキンググループのメンバーであり、これまで世界経済フォーラム(World Economic Forum)の金融包摂性とジェンダー平等諮問委員会に勤めていた。彼女は以前、総裁金融知識と金融包摂諮問委員会の取締役執行委員、ホワイトハウス女性と女の子委員会のメンバー、コロンビア大学国際·公共事務学院の兼任教授だった。グリーンさんはダートマス大学を卒業し、ハーバード大学法学部で法学博士号を取得した。グリーンさんはBCREDの取締役会のメンバーでもある。

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カタログ表

受託者ではない行政員

ジョナサン·バーク, 会社連合席最高経営責任者兼黒石信用保険グローバル市場研究主管及び黒石グループ取締役高級取締役社長です。Backstoneに参入する前に、BockさんはBDCのCEOでありました。そのほか、覇菱個人信用会社の連合席最高経営責任者兼総裁を務め、覇菱資本投資会社、覇菱企業投資家と覇菱投資家の首席財務官を務めたことがある。2018年7月に覇菱に入社する前に、さんは富国証券の取締役社長と高級株式アナリストであり、ビジネスデータセンターを専門に研究していた。彼はBDCがリードする四半期研究出版物“BDCスコアカード”の首席著者である。彼は“別の投資誌”にも発表されている。Bockさんは、富国銀行に加入する前に、Stifel Nicolaus&CompanyとA.G.Edwards Inc.でBDC業界を追跡していました。2006年に売り手の研究に入る前に、Bookさんはイリノイ州シャンパンのBusey Wealth Managementのポートフォリオマネージャー/アナリストでした。バークさんは、イリノイ大学ビジネススクールで金融学の学士号を取得しており、CFA協会のメンバーです。ボルクさん氏はBCREDの連座CEOも務めた。

カルロス·ウィテカー,総裁、黒石グループ取締役高級取締役社長Whitakerさんは、Blackstone Credit&Insuranceに参加する前に、スイスのクレディ·スイスで21年間働いており、そこでは取締役社長とグローバルマーケティング部の上級管理職でありました。ホイットックはテキサス大学オースチン校マッカームスビジネススクール諮問委員会のメンバーです。ウィテカーはMcCombsとRating Stars Capital Managementのニューヨーク取締役会のメンバーでもあり、同社は非営利組織であり、金融業界の多様性の向上に注力している。ホイットックさんは、テキサス大学オースティン校を優秀な成績で卒業し、プログラムIIの栄誉ある文学士号、工商管理会計学士号、専門会計修士号を取得しました。ホイットックはBCREDの社長でもある。

Teddy Desloge(ポートフォリオマネージャー), 会社の首席財務官兼黒石グループ取締役社長それは.Deslogeさんは、Blackstone Credit&Insuranceの様々な直接融資ツールの投資管理を担当します。Deslogeさんは、2015年にBlackstone Credit&Insuranceに加入して以来、業界を越えたプライベートで日和見な信用投資の開始、研究、実行に専念し、Blackstone Credit&Insuranceのプライベートな信用戦略をサポートしてきました。Deslogeさんは、Blackstone Credit&Insuranceに参加する前に、Gefinor Capitalのアシスタントで、主に個人の信用と株式投資の開始、研究、実行に従事しています。彼のキャリアはジェフリーのレバレッジ金融部門から始まった。デロジュさんは、ホバートとウィリアム·スミスアカデミーを卒業し、学士号を取得し、経済学を専攻しています。デロジュさんはまた、BCREDの最高財務責任者を務めています。

キャサリン·ルビンスタイン, 会社の首席運営官兼黒石グループ取締役社長それは.2015年にBlackstoneに加入して以来、RubensteinさんはGSO Advantageプラットフォーム(現在はBlackstone Credit&Insurance Value Creation)を設立し、指導し、このプラットフォームはBlackstoneに広範な能力をもたらし、Blackstone信用保険ポートフォリオ会社の運営効率と成長を推進した。その後、彼女はBlackstone信用保険価値創造計画を作成し、指導し、Blackstone業務部門のポートフォリオ会社のためのネットワークを構築し、資源を獲得するルートを拡大することに集中した。ルビンスタインはBlackstone慈善財団リーダーシップ委員会のメンバーであり、低収入と初代大学生に大学採用と卒業支援を提供する非営利団体でもある。Blackstoneに加入する前、RubensteinさんはGE Capitalのために工業、消費と小売業界の高級保証ローンと設備融資機会を開拓し、それまでWorld Kitchenでブランド管理に従事していた。ルビンスタインさんはコーネル大学ジョンソン管理学院の工商管理修士号、ロイ·H·パーカー大学のリーダーシップ研究員、ダトマス学院の文学学士号を持っている。ルビンスタインはBCREDの首席運営官も務めている。

マシュー·オルシッド, 会社の首席財務官兼財務主管と黒石グループの上級副総裁それは.アルシッドさんは、Blackstoneクレジット保険BDC金融グループのメンバーであり、BlackstoneのBDCの会計および財務報告の監督を担当しています。Blackstoneに加入する前に、Alaidさんは、米国証券取引委員会登録者および他の上場エンティティに焦点を当てて、資産管理、投資銀行、およびブローカーの企業および投資ファンドのための保証および会計サービスを提供するプ華永道ニューヨークおよびロンドン事務所の取締役コンサルタントです。アルシッドさんはプロビデンズアカデミーを優秀な成績で卒業し、会計学の学士号を取得した。アルシドさんはニューヨーク州で公認の公認会計士です。アルシッドさんはまた、BCREDの最高会計責任者および財務担当者を務めています。

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カタログ表

オラン·イベル, 黒石グループ首席法務官兼会社秘書兼取締役社長それは.Ebelさんは、Blackstone Credit&Insuranceの副総法律顧問であり、Blackstone法律·コンプライアンス部の取締役社長でもあります。Ebelさんは、Blackstone Credit&InsuranceのBDCに関連する法務を担当し、Blackstone Credit&Insuranceのプライベートな信用投資に関連する法律の取引を担当し、Blackstoneのクレジット·ビジネスに関連する他の法的機能を監視する上で重要な役割を果たします。Ebelさんは、2013年にBlackstoneに加入する前に、ニューヨークDebevoise&Plimpton LLPファイナンスグループのパートナーでした。イーベルさんは、プリンストン大学の学士号、ニューヨーク大学法学部の法学博士号を優秀な成績で取得しました。イーベルさんはまた、BCREDの最高法務官および秘書官を務めた。

ウィリアム·レナハン,会社の首席コンプライアンス官兼黒石グループ取締役社長それは.Blackstoneに2022年に加入する前に、Renahanさんは25年以上投資管理産業で働いていました。これまで、Battle Fowler LLPニューヨーク事務所のパートナーだった(同社は後にPaul Hastings LLPに“合併”した)。美盛とその前身の法律事務所にも約13年間勤務し、取締役の取締役社長や高級弁護士を務めている。レナハンさんは、黒石に加わる前のポストは、取締役社長兼上級取締役社長兼ダフ·フェルプス投資管理会社およびその付属ファンドの首席コンプライアンス官であった。レナハンさんは、投資会社協会の活発なメンバーであり、2014-2018年の間にICI閉鎖型基金委員会の議長を務めてきました。彼はホバート学院の学士号、オルバニ法学部の法学博士号、優秀な成績で卒業した(彼は“オルバニ法律評論”の編集者でもある)、ニューヨーク大学法学部の税法修士号を持っている。レナハンさんはまた、BCREDの最高コンプライアンス責任者を務めています。

ステイシー·キング, 会社の利害関係者関係主管と黒石グループ役員管理それは.現職になる前、王さんはBlackstone信用保険製品中の機関投資家と散財投資家向けの個人と日和見性信用製品の資金調達、製品戦略と顧客関係に集中していた。2015年にBlackstone Credit&Insuranceに加入する前に、WangさんはNatixisで投資銀行アシスタントを務め、レバー融資とM&A取引に集中した。王さんはニューヨーク大学ステインビジネススクールを卒業し、金融とジャーナリズムの学士号を取得した。王さんもBCRED利害関係者関係部の責任者です。

取締役会の指導構造

私たちの業務と事務は取締役会の指導の下で管理されている。他の事項を除いて、私たちの取締役会は私たちのために広範な政策を制定し、私たちの投資顧問、管理人、上級管理者の任命を承認します。私たちの取締役会と任意の個人受託者の役割は監督であり、私たちの日常的な事務を管理するのではない。

当社の付例によれば、当社取締役会は、1人の受託者を当社取締役会会議及び株主総会の議長に指名し、当社取締役会が彼又は彼女に割り当てる可能性のある他の職責を実行することができる。取締役会はブラッド·マーシャルを取締役会長に任命した。議長の役割は、取締役会のすべての会議を主宰し、会議の間で顧問、弁護士、その他の受託者との連絡役となる。議長は経営陣と受託者の間の取引の重要な人物だ。議長はまた取締役会が時々転任する可能性のある他の機能を履行することができる。取締役会は毎年その指導構造と関連した事項を検討する。取締役会は、取締役会がその職権範囲内の事項について知的かつ独立的な判断を行い、効果的な監督を強化する方法で取締役会各委員会と全体取締役会との間に責任分野を割り当てることを可能にするため、その指導構造が適切であることを決定した。

私たちの取締役会は、そのリーダーシップが私たちの現在の最適な構造だと思っている。我々の取締役会は，その指導構造を定期的に審査し，その年度自己評価プロセスの一部として，さらに，その構造が現在適切であり，我々を監視できるようにしていると考えている。

リスク規制における取締役会の役割

当社の取締役会は主に(I)その常設委員会(取締役会全体に報告し、独立受託者のみで構成)及び(Ii)を通じて私たちの首席コンプライアンス官及び私たちのコンプライアンス政策及びプログラムを積極的に監査し、そのリスク監督機能を履行する。他のリスクに対する監督は各委員会に委託される。

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カタログ表

私たちの投資活動の監督は、コンサルタントが採用したリスク管理プログラムの監督まで延びており、これは私たちの投資活動の日常管理の一部である。監査委員会は通年の通常会と特別連合委員会会議でリスク管理プログラムを審査し，必要に応じてコンサルタントの適切な代表と協議し，定期的にリスク管理報告書の作成や紹介を要求する予定である。取締役会リスク監督機能の目標は、我々の投資活動に関連するリスクを正確に識別し、徹底的に調査、責任を持って処理することである。しかし、投資家は、取締役会の監督機能がすべてのリスクを除去することができず、特定のイベントが投資価値に悪影響を与えないようにすることもできないことに注意すべきである。

私たちがBDCとして広く規制されていることを考慮すると、リスク監督における我々の取締役会の役割は有効かつ適切であると考えられる。ビジネスデータセンターとして、私たちは、私たちの業務と運営におけるリスクレベルを制御するために、いくつかの規制要件を守らなければならない。例えば、私たちの付属会社と取引する能力は限られており、当社の付属会社に現在投資している任意のポートフォリオ会社を含めています。

会社の管理

委員会

取締役会には監査委員会、指名、管理委員会、報酬委員会が設置されており、将来的により多くの委員会が設立される可能性がある。

監査委員会

審査委員会はRobert Bass、Tracy Collins、Vicki Fuller、James F.Clark、Michelle Greeneからなり、彼らはいずれも当社の“利害関係のある人”とはみなされておらず、この言葉の定義は1944年法案第(2)(A)(19)節である。Robert Bassは審査委員会の議長を務める。当社取締役会は1934年に公布されたS-K法規第407項で定義された“審査委員会財務専門家”と決定した。審査委員会メンバーは1934年法案第10 A-3条現行の独立性と経験要件に適合する必要がある。

取締役会が採択した書面規約によると、監査委員会は、(A)監査委員会が私たちの財務諸表の完全性、独立公認会計士事務所の資格と独立性、法律および規制要件を遵守している場合、および私たちの独立公認会計士事務所の業績を監督するように協力し、(B)米国証券取引委員会が要求した場合、監査委員会は、私たちの年間委託書に組み込まれた報告書を作成し、(C)私たちの財務諸表の年間監査範囲、財務諸表の品質と客観性、会計および財務報告政策および内部統制を監督する。(D)当社独立公認会計士事務所の選択、委任、保留及び終了、及びその報酬の承認を決定する。(E)当該独立公認会計士事務所が自社及び複数の他の者に提供するすべての監査及び非監査サービスを予め承認しておく。(F)当社独立公認会計士事務所と取締役会との間の連絡役を担当する。

指名と統治委員会

指名委員会はロバート·バース、テレサ·コリンズ、Wikipedia·フラー、ジェームズ·F·クラーク、ミシェル·グリーンで構成されており、いずれも会社の“利害関係者”とはみなされていないという用語は1940年法案第2(A)(19)節で定義されている。トレーシー·コリンズが指名委員会の議長を務めた。

取締役会が採択した書面規約によると、指名委員会は、当社の株主総会で特別または年次選挙(ある場合)、または株主総会の間に生じる可能性のある取締役会の空きを埋めるために、取締役会に指名された人選を取締役会に推薦する。指名委員会はまた、受託者の任期について提案し、取締役会及びその委員会構造の年次評価を監督して、この構造が有効に動作しているか否かを決定する。指名委員会は、我々の株主又はその適切と考えられる他の出所から提出された取締役会候補の指名を考慮する。

報酬委員会

報酬委員会はロバート·バース、テレサ·コリンズ、Wikipedia·フラー、ジェームズ·F·クラーク、ミシェル·グリーンからなり、1940年法案第2(A)(19)節の定義によると、いずれも会社の“利害関係者”とはみなされていない。Vicki Fullerは報酬委員会の議長を務めている。

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カタログ表

賠償委員会は毎年審査を担当し、連合委員会が“投資諮問協定”と“行政協定”を承認することを提案している。給与委員会はまた独立受託者の給与を審査して承認する責任がある。また、私たちは現在、私たちの実行幹事に直接報酬を支払うわけではありませんが、今後そうすれば、給与委員会も彼らの報酬の審査と評価を担当し、彼らの報酬について監査委員会に提案します。最後に、適用される依頼書規則や規則が要求される場合、給与委員会は、私たちの役員報酬慣行や政策について報告書を作成し、吾などの依頼書に盛り込み、吾らの役員報酬慣行や政策について取締役会に提案する。賠償委員会は賠償顧問を招聘し、彼らの職責を賠償委員会のメンバーまたはグループ委員会に委託する権利がある

取締役会への手紙

当社の取締役会に勤務する独立受託者は、定期取締役会会議の終了時または前に実行会議を開催し、必要に応じて取締役または当社の経営陣に参加する他の者が出席しない場合に会議を開催する予定です。

株主や他の関係者は、郵送で取締役会の任意のメンバー(またはすべてのメンバー)に連絡することができる。取締役会、任意の個別受託者、または任意の受託者グループまたは委員会と連絡することを望む場合は、名前または名称または肩書を用いて、取締役会またはそのような個別受託者または受託者グループまたは委員会に書簡を発行しなければならない。私たちの各受託者の住所は：C/o Blackstone Credit BDC Advisors LLC，345 Park Avenue，31 Floor，New York，NY 10154である。会計、内部統制、および他の監査事項に関する潜在的な問題の報告書は監査委員会に提出される。会社関係者は、手紙を宛先(S)に転送する前に、手紙を審査·分類する。

道徳的規則

私たちは、1940年法案の第17 j-1条に基づいて、個人投資の手続きを規定し、特定の個人証券取引を制限する道徳的規則を採択した。各基準に拘束された者は、そのような投資が基準の要求に従って行われる限り、私たちが購入または保有することができる証券を含む個人投資口座に証券を投資することができる。アメリカ証券取引委員会のウェブサイトwww.sec.govで道徳基準を見ることができます。

取締役実益所有持分証券のドル範囲

次の表は、2024年2月20日までの受託者毎の実益所有会社の株式証券のドル範囲を示しています

			ドル範囲： 株式証券 会社では(1)(2)						ドル範囲： 株式証券 基金建築群では(1)(2)(3)
興味のある受託者
ブラッド·マーシャル			10万ドル以上です						10万ドル以上です
ビクター·ソヘニー			ありません						10万ドル以上です
独立受託者
ロバート·バース			10万ドル以上です						10万ドル以上です
テレサ·コリンズ			ありません						ありません
ヴィッキー·フラー			ありません						ありません
ジェームズ·F·クラーク			ありません						10万ドル以上です
ミシェル·グリーン			ありません						ありません

(1)ドルの範囲は以下のとおりである：なし，1-10，000ドル，10，001-50，000ドル，50，001-100，000ドル，または100，000ドルを超える.

(2)ドル範囲は、2024年2月20日現在の実益保有株式数に2023年12月31日現在の会社の1株当たり純資産額を乗じて決定されている。

(3)“基金総合体”は、当社、Blackstone個人信用基金、Blackstone信用保険閉鎖型基金(Blackstone高度変動金利定期基金、Blackstone多空信用収益基金、Blackstone戦略信用基金、Blackstone浮動金利増強収益基金)とBlackstone Alternative多戦略基金からなる。

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カタログ表

第11項.行政職報酬

役員報酬

私たちの役員は、私たちから直接補償を受けることはありません。署長(またはその付属会社)に、私たちの首席コンプライアンス官および首席財務官およびそのそれぞれのスタッフおよび他の行政職員の分配可能な補償部分(このような個人が私たちの業務や事務に投入する時間の推定割合に基づいて)を返済します。投資委員会のメンバーは、投資相談契約条項に基づいてコンサルタントに支払われるべき任意の費用を含む、コンサルタント内の財務利益によってコンサルタントが獲得した利益の一部を得る権利があります。コンサルタントが“投資相談プロトコル”に基づいてサービスを提供することによる支出を差し引く。

さらに、1940年の法案によると、私たちは私たちの上級管理者、役員、従業員に株式オプション、株式付加価値権、制限株式、株式を含む持分インセンティブ報酬を支給することを禁止された。

受託者補償

2022年2月23日から、吾らは独立受託者1人に対して、(I)年間150，000ドル(1年未満の割合で割り当てられる)、(Ii)取締役会に出席する1回当たり2，500ドル、(Iii)各委員会会議に出席する1，000ドル(委員会が定例会日に開催された定例会期間を除く)および(Iv)監査委員会議長の年収10，000ドルを支払う。私たちはまた、独立受託者としての役割を果たすことによって生じる各独立受託者の合理的な自己負担費用を支払うことを許可されている。

			2023年度の企業からの報酬総額(3)						2023年度に基金総合体から得られた総補償(4)
興味のある受託者
ブラッド·マーシャル(1)			$	—					$	—
ビクター·ソヘニー(1)			$	—					$	—
独立受託者
ロバート·バース (2)			$	190,500					$	378,500
テレサ·コリンズ			$	180,500					$	361,000
ヴィッキー·フラー			$	173,500					$	347,000
ジェームズ·F·クラーク			$	180,500					$	361,000
ミシェル·グリーン			$	180,500					$	361,000

(1)彼らは利害関係のある受託者であるため，受託者としてのサービスにより当社や基金総合体から補償を受けることはない.

(2)監査委員会の議長としての報酬が含まれている。

(3)会社には利益共有計画がなく、受託者は会社から年金や退職給付を受けない。

(4)Blackstone信用保険閉鎖基金とBlackstone Alternative多戦略基金は会社受託者に報酬を支払わない。Blackstone個人信用基金は当社の独立受託者に補償を支払います。

第12項：特定の実益所有者の保証所有権及び管理職及び関連株主事項。

次の表に次のようなものを示す2024年2月20日まで、現在の受託者、会社の幹部、私たちが知っているすべての受益者の実益所有権Allyは5%以上の流通株と、1つの集団としての幹部と受託者を持っている。実益所有権の割合は現在2024年2月20日.

実益所有権は、株式に対する投票権または投資権を含む、米国証券取引委員会の規則に基づいて決定される。実益が私たちの5%以上の株式を所有している人たちの所有権情報は、これらの人がアメリカ証券取引委員会に提出した書類と、それらの人から得られた他の情報(あれば)に基づいている。

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カタログ表

他に説明があるほか、私らは表内に記載されている各実益所有者が唯一の投票権と投資権を持ち、当社と同じ住所を持っていると信じている。私たちの受託者は二つのグループに分かれている-興味があって独立している。利益受託者は、1940年法案第2(A)(19)節で定義された会社又はコンサルタントの“利害関係人”である。他の説明がない限り、すべての実行幹事と受託者の住所はニューヨーク公園通り345号31階、郵便番号：10154です。

			所有権タイプ						所有株式数						パーセント
興味のある受託者
ブラッド·マーシャル			記録/利益						203,284						*
ビクター·ソヘニー			—						—						—
独立受託者
ロバート·バース			記録/利益						13,640						*
テレサ·コリンズ			—						—						—
ヴィッキー·フラー			—						—						—
ジェームズ·F·クラーク			—						—						—
ミシェル·グリーン			—						—						—
役員ではない行政員
ジョナサン·バーク			—						—						—
カルロス·ウィテカー			記録/利益						3,895						*
Teddy Desloge			—						—						—
キャサリン·ルビンスタイン			記録/利益						3,839						*
マシュー·オルシッド			—						—						—
オラン·イベル			—						—						—
ウィリアム·レナハン			—						—						—
ステイシー·キング			記録/利益						9,708						*
受託者全員及び行政者(15名)									234,366						*
株主の5%
グリニッジリスク投資有限責任会社(1)			記録/利益						12,595,999						6.6%
カタール投資局FIGガラスホールディングス(2)			記録/利益						13,723,035						7.2%

*金額は1%未満に四捨五入

(1)実益所有権情報は，Greenwich Venture Capital LLC(“Greenwich Venture”)、Locust Street Associates GP，LLC(“Locust Street”)とMichael Karpが2024年2月14日に提出した付表13 G/Aに含まれる情報に基づく.スケジュールによると、私たちの普通株式のうち12，595，999株はGreenwich Ventureによって直接保有されている。バッタ通りはGreenwich Ventureの唯一のメンバーである。カープさんはバッタ街の唯一のメンバーである。Locust StreetとKarpさんはGreenwich Ventureが直接保有する普通株式とみなされる可能性があります。上記に記載されているカープさん実益の保有株式数には、カープさんが投票権を共有した12，595，999株、およびカープ共有処分権12，595，999株が含まれています。カープさんは、上記の普通株式を除き、3，275，976株を直接保有し、カープさんは独占投票権および処分権を保有している。以上のいずれの住所もペンシルバニア州ブリンモア30 B室ランカスター通り1062番地、郵便番号：19010。

(2)カタール投資局FIGガラスホールディングスの住所はカタール国ドーハAl Dafna街(801街)Al Dafna(61区)Ooredoo Tower(14号館).

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カタログ表

第十三条特定関係及び関連取引、並びに取締役の独立性。

関係者との取引

投資相談協定

吾らはすでにコンサルタントと投資コンサルタント協定を締結しており、この合意によると、吾らはコンサルタントに管理費を支払い、年率は(I)取引所上場前、0.75%、および(Ii)取引所上場後、最近完成した2つの暦終了時の吾などの総資産平均価値の1.0%と、(I)吾などの奨励前純投資収益リターンがある“敷居比率”および(Ii)吾などの資本収益を超えた額に基づいて、コンサルタントに2つからなる奨励費を支払う。また、投資相談契約や管理協定によると、何らかの費用が発生した場合にはコンサルタントや管理者に精算します。参照してください“プロジェクト1.“ビジネス-投資コンサルティング協定”” “プロジェクト1.工商行政管理協定，“と”プロジェクト1.ビジネス--投資コンサルティング·管理プロトコルの下での費用を支払います“投資顧問協定と行政管理協定はすべてすでに董事局の許可を得た。以前に終了しない限り、各投資相談プロトコルおよび管理プロトコルは、その最初の発効日から2年以内に有効であり、その後、取締役会の多数のメンバー(大部分の独立受託者を含む)または私たちの未償還および投票権証券の所有者の大部分が毎年承認された場合、その後毎年有効になり続ける。

2023年、2023年、2022年、2021年12月31日までの年間、基地管理費はそれぞれ9810万ドル、1.017億ドル、6240万ドルで、それぞれ2020万ドル、2540万ドル、420万ドルが免除された。2023年12月31日と2022年12月31日までに、それぞれ2300万ドルと1860万ドルの管理費がコンサルタントに支払われた

2023年、2023年、2022年及び2021年12月31日までの年度まで、当社は収入に基づく奨励費用をそれぞれ134.2元、9，720万元及び6，730万元とし、その中でそれぞれ1，560万元、1，390万元及び2，300万元を免除すべきである。2023年12月31日と2022年12月31日までに，それぞれ3440万ドルと2480万ドルの収入ベースの奨励費がコンサルタントに支払われた。

2023年、2023年、2022年12月31日までの年度では、これらの年度の純損失と未実現純損失の変化により、会社はそれぞれ先に計上すべき資本利益インセンティブ費用(550万ドル)と(1190万ドル)を打ち切った。2021年12月31日までに、会社は資本利益インセンティブ費用1，630万ドルを計上しなければならない。2023年12月31日と2022年12月31日現在、コンサルタントに資本利益に基づく奨励費は支払われていない。

当社は、2023年、2023年、2022年および2021年12月31日までに、行政協定に基づいてそれぞれ220万ドル、270万ドルおよび240万ドルを発生させ、当社の総合経営報告書に行政サービス料を計上しています。2023年12月31日と2022年12月31日現在、それぞれ110万ドルと120万ドルが支払われておらず、合併資産とバランスシートに関連会社に計上されている。

共同投資救済

私たちは過去にコンサルタントのある関連会社と共同投資し、将来もそれと共同投資する可能性があります。私たちは、コンサルタントとのいくつかの関連会社、およびコンサルタントおよびその関連会社によって管理され、制御されているいくつかの基金を含む、いくつかの条項や条件を遵守した場合、コンサルタントとのいくつかの関連会社およびコンサルタントおよびその関連会社によって管理され、制御されているいくつかの基金を含む、米国証券取引委員会の免除命令を受けています。この命令により、当社取締役会は取締役会基準を策定し、当社が1つまたは複数のBlackstone Credit&Insurance BDCおよび類似資産をターゲットとした他の公開またはプライベートBlackstone Credit&Insurance基金との共同投資機会を明確に定義しています。ある投資が取締役会基準に適合している場合、Blackstone Credit&Insuranceは、Blackstone Credit&Insurance BDCに参加機会を提供しなければなりません。Blackstone Credit&Insurance BDCは、Blackstone Credit&Insuranceに基づいて、その投資がBlackstone Credit&Insurance BDCに適しているかどうかを決定することができます。共通投資は、適用資産種別に応じて、適用可能な資本に応じて比例して類似資産を狙うことができます。このような投資が適切でないと判断された場合、このような投資は私たちに適していません。投資は私たちに割り当てられませんが、コンサルタントは次の四半期の取締役会会議で、このような投資とその決定が投資に参加しない理由を取締役会に報告することを要求されます。

222

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カタログ表

発起人や支配者との取引

そのコンサルタントは当社の発起人と見なすことができる。コンサルタントと“投資相談協定”を締結し、管理署署長と“行政管理協定”を締結した。コンサルタントが提供してくれたサービスは、ある費用の精算のほか、管理費と奨励費を得る権利がある。管理庁長官が私たちに提供してくれたサービスは、いくつかの費用の補償を受ける権利がある。また、“投資相談協定及び管理協定”に基づいて、法律の許可が適用された範囲内で、当社取締役会の適宜決定を経て、吾等はコンサルタント及び管理人及びその複数の共同経営会社に賠償を行っている。参照してください“プロジェクト1.ビジネス.”

関係者との取引に関する政策声明

取締役会は、その注意を喚起した任意の潜在的な関連者取引を四半期審査し、審査中に当社のコンプライアンス政策およびプログラムに基づいて注意を喚起する任意の利益衝突を考慮する。当社の受託者及び行政者は、当社が関連側の取引に制限を加えた“道徳的規則”を遵守し、指示及び定期的な注意を得て、当社の首席コンプライアンス官又はその指定者に任意の潜在的な関係者取引を通知しなければならない。また，各受託者や幹部は毎年アンケートを作成し，任意の潜在的な関連者取引の情報を得ることを目的としている.

受託者独立性

受託者の独立性に関する情報は“を参照してください”プロジェクト10.取締役、上級管理者、および企業管理.”

第14項目主要会計費用とサービス

料金を審査する

徳勤会計士事務所が2023年12月31日と2022年12月31日までの年間で徴収した監査費用の総額はそれぞれ120万ドルと100万ドルだった。

監査費用種別に含まれる費用は、会社財務諸表の年次監査に関連する費用であり、通常法定及び規制届出に関連するサービスである。

監査関連費用

徳勤会計士事務所が2023年12月31日と2022年12月31日までの年間で徴収した監査関連費用の総額はそれぞれ20万ドルと10万ドルだった

監査関連費用は、当社が提供する当社の総合財務諸表の監査または審査業績に関する合理的なサービスを指すものである(ただし、上記では監査費用として記載されていない)。これらのサービスには、法規または条例が要求しない証明サービスと、財務会計および報告基準に関する相談が含まれています。

徳勤法律事務所は、2023年12月31日、2023年12月31日、2022年12月31日および2021年12月31日までの年度内に、コンサルタントまたはコンサルタントによってコントロールされている任意のエンティティに監査関連費用を徴収しておらず、これらのエンティティは、当社に継続的なサービスを提供しており、当社の運営および財務報告に直接関連する業務に関連している。

税金.税金

徳勤法律事務所は、2023年12月31日、2023年12月31日、2022年12月31日および2021年12月31日までに、当社が提供する専門税務サービスに何の税金も徴収していない。

税費種別に記載されている費用には、独立公認会計士税務部門専門スタッフが提供するすべてのサービスが含まれており、監査に関連するサービスは除外されています。このカテゴリーには当社の納税申告書の準備と審査に関するサービス料金が含まれています。

223

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カタログ表

徳勤法律事務所は、2023年12月31日、2023年12月31日、2022年12月31日、2021年12月31日までの年度において、コンサルタントまたはコンサルタントによって制御されたり、コンサルタントと共同で制御されているいかなるエンティティにも税金を徴収しておらず、これらのエンティティは、当社の運営および財務報告に直接関連する活動に関する継続的なサービスを当社に提供する。

他のすべての費用

徳勤弁護士事務所は、2023年、2023年、2022年および2021年12月31日までの年度まで、上記の“監査費用”および“監査関連費用”で述べたサービスを除いて、当社が提供する製品やサービスについて何の費用も徴収していません。

徳勤法律事務所は、2023年12月31日、2023年12月31日、2022年12月31日、2021年12月31日までの年間において、コンサルタントまたはコンサルタントによって制御されたり、コンサルタントと共同で制御されているいかなるエンティティにもいかなる費用も徴収しておらず、これらのエンティティは、当社の運営および財務報告に直接関連する持続的なサービスを当社に提供する。

非監査費用合計

徳勤法律事務所は、2023年12月31日、2022年、2021年12月31日までの年度に、コンサルタントやサービス付属会社から非監査費用を徴収していない。これには、会社の運営または財務報告と直接関係がないので、事前承認を必要としない非監査サービスまたは事前承認を必要としない非監査サービスが含まれる。

会社に提供される監査及び非監査サービスの事前承認

この責任の一部として、監査委員会は、これらのサービスの実行が監査人と会社の独立性を損なわないことを確実にするために、私たちの独立監査人が提供するすべての監査および非監査サービスを事前に承認しなければならない。そのため、監査委員会は独立監査人サービスを事前承認する政策を採択した(“政策”)には、独立監査員が提案するサービスを予め承認する条件とプログラムが規定されている。私たちの独立監査人はこの政策を検討し、その政策の実施がその独立性に悪影響を与えないことを確認した。

この政策は、監査委員会によって予め承認された会社に提供される監査、監査関連、税務などのサービスを記述している。任意の事前承認の期間は、事前承認の日から12ヶ月、または来年度の独立監査師サービス契約が事前承認されるまで、両者は遅い者を基準とする。監査委員会はその後の決定に基づいて事前に承認されたサービスリストを定期的に修正するだろう。

年度審査

毎年当社の独立監査師を委任する際や監査委員会が決定した他の時間に、核数委員会は独立監査師が開始可能なサービス(監査、監査に関連するサービス、税務、その他のすべてのサービスを含む)を審議および承認する。任意の事前承認の期間は、事前承認の日から12ヶ月、または来年度の独立監査師サービス契約が事前承認されるまで、両者は遅い者を基準とし、監査委員会が特に異なる期間について規定しない限り。この政策は，監査委員会が年次承認に適していると考えられるサービスタイプの概要を提供している。さらに、毎年サービスを事前承認する場合、監査委員会は、独立監査員が提供しようとしている監査、監査に関連するサービス、税務、および他のサービスのタイプを説明する追加審査および承認の詳細な説明を行い、これらのサービスの費用推定数を含むべきである(“サービス提案書”)である。監査委員会は、その後の決定に基づいて、事前に承認されたサービスリストを定期的に改訂することができる。

具体的事前承認

政策に記載されているいくつかの監査サービスを提供するには特定の事前承認が必要だ。さらに、独立監査員によって提供されるサービスが、新しいサービスタイプであるので、既存の事前承認範囲に属さないことが提案されている場合、または、そのサービスを提供することが、独立監査員がある特定のタイプのサービスのために承認された最高額を超えることになるので、提案されたサービスは、監査委員会の特定の事前承認を必要とするであろう。

224

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カタログ表

ごくわずかな例外

非監査委員会が意図せずに独立監査員を採用して非監査サービスを提供した場合、このような採用は、(I)サービスを提供する会計年度内に、任意およびすべてのこのようなサービスの合計が、会社が独立監査員に支払う総収入の5%を超えない場合、(Ii)採用時に非監査サービスとして確認されない場合、(Iii)監査が完了する前に、監査委員会に迅速に注意を求め、委員会または1人以上の指定された代表の承認を得る。および(Iv)この例外状況に応じてトレーサビリティ承認されたサービスをエージェント開示規則に基づいて単独で開示する.

監査委員会は，このような費用や提供されるサービスの性質を考慮しており，徳勤法律事務所の独立性維持に適合していると考えている。監査委員会は、S-X規則第2-01(C)(7)(I)(C)条及び第2-01(C)(7)(2)条に記載の“最低限例外”に基づいて、上記いずれかの監査に関連する、税務又はその他の非監査費用を承認しない。S-X規則第2-01(C)(7)(Ii)条の規定によれば、徳勤法律事務所は、コンサルタントまたはコンサルタントと共に制御、制御、または共同制御して当社に継続的なサービスを提供する任意のエンティティに、監査に関連する任意のサービス、税務サービス、または他の非監査サービスを提供していない。監査委員会は、コンサルタント及び任意の制御、制御又はコンサルタントと共に当社に持続的なサービスを提供する実体を制御する任意の非監査サービスが徳勤弁護士事務所の独立性を維持することに適合しているかどうかを審議しているが、このような非監査サービスは監査委員会によって事前に承認されているわけではなく、このようなサービスは当社の運営及び財務報告と直接関係がないためである。

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カタログ表

第4部

項目15.物証、財務諸表付表

以下の書類は本年度報告の一部として提出される

(1)財務諸表-財務諸表第8項に掲げる。ページの連結財務諸表索引を参照132本年度報告の表格10−K。

(2)財務諸表明細書--なし。必要でないか適用されないか、または要求される情報が連結報告書または連結財務諸表付記に表示されるので、財務諸表明細書は省略される。

(3)展示品-以下は，本年度報告書10-K表の一部として提出されたすべての展示品のリストであり，引用により組み込まれた展示品を含む

当テーブル10−Kに含まれるプロトコルは、我々またはプロトコルの他の当事者に関する任意の他の事実または開示情報を提供するためではなく、その条項に関する情報を提供するためのものであることに留意されたい。合意には、合意を適用する他の当事者の利益のために完全に行われた適用プロトコルの当事者の陳述および保証が含まれており、合意締結日または任意の他の時間までの実際の状況を記述してはならない。

以下の証拠は、本報告の一部として提出されるか、または以前に米国証券取引委員会に提出された証拠を参照することによって本報告に組み込まれる

展示品 番号をつける						展示品の記述
3.1						第四次改訂及び再締結の信託声明は、期日は2021年10月18日である(当社が2021年10月18日に提出したN-2表の登録声明添付ファイル(A)(1)参照)。
3.2						2020年12月10日に発効した信託証明書修正書証明書(添付ファイル3.1を参照して当社が2020年12月10日に提出した8-Kフォームの現在の報告書に組み込む)。
3.3						2021年10月18日に施行された別例(当社が2021年10月18日に提出したN-2表登録説明書添付ファイル(B)を参照)を改訂および改訂します。
4.1						承認契約表(当社が2018年10月1日に提出した表10登録説明書添付ファイル4.1参照)。
4.2						契約は，日付は2020年7月15日であり，会社と受託者である米国銀行全国協会との契約(会社が2020年7月17日に提出した現在の8-K表報告の添付ファイル4.1を引用して合併したものである).
4.2.1						第1補充契約は、日付が2020年7月15日であり、当社と受託者である米国銀行協会との間で2023年に満期となる3.650%債券に関連している(当社が2020年7月17日に提出した現在の8-Kレポートの添付ファイル4.2登録を参考にして成立)。
4.2.2						第二次補充契約は、期日は2020年10月23日であり、当社と受託者である米国銀行全国協会との間で2026年に満了した3.625%債券に関連している(当社が2020年10月27日に提出した現在の8-Kレポートの添付ファイル4.2を参照して合併した)。
4.2.3						3つ目の補足契約は、日付は3月です 2021年3月16日、2026年満期の2.750%手形に関連して、基金および受託者である米国銀行全国協会(会社が2021年3月18日に提出した現在の8-K表報告書の添付ファイル4.2を参照して編入される)。

226

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カタログ表

展示品 番号をつける						展示品の記述
4.2.4						第四次補充契約、日付は7月です 2021年2月23日、2027年満期の2.125%手形に関連して、基金と受託者である米国銀行全国協会(会社の現在の表報告書の添付ファイル4.2を参照して編入されます 8-Kは2021年7月27日に提出された)。
4.2.5						第五補足契約は、期日が2021年9月30日であり、基金と受託者である米国銀行全国協会との間で2028年に満了した2.850%債券に関連する(会社が2021年10月1日に提出した現在の8-K表報告書の添付ファイル4.2を参照して合併する)。
4.2.6						2023年に満了した3.650%チケットフォーム(添付ファイル4.2の一部として)(当社が2020年7月17日に提出した現在の8-Kフォームの添付ファイル4.3を参照して組み込まれます)。
4.2.7						2026年に満了した3.625%チケットフォーム(添付ファイル4.2の一部として)(当社が2020年10月27日に提出した現在の8-Kフォームの添付ファイル4.3を参照して組み込まれます)。
4.2.8						2026年に満了した2.750%チケットの表(添付ファイル4.2の一部として)(当社が2021年3月18日に提出した現在の8-Kフォームの添付ファイル4.3を参照して組み込まれます)。
4.2.9						2027年に満了した2.125%チケットの表(添付ファイル4.2の一部として)(当社が2021年7月27日に提出した現在の8-Kフォームの添付ファイル4.3を参照して組み込まれます)。
4.2.10						2028年に満了した2.850%チケットの表(添付ファイル4.2の一部として)(当社が2021年10月1日に提出した現在の8-Kフォームの添付ファイル4.3を参照して組み込まれます)。
4.3						登録権協定は、2021年4月27日に、基金およびシティグローバル市場会社、ゴールドマン·サックス社、およびSMBC日興証券会社によって初期購入者の代表として署名された(会社が2021年4月29日に提出した現在の8-Kレポートの添付ファイル4.4を参照して編入される)。
4.4						登録権協定は、2021年7月23日に、初期購入者代表である基金とシティグローバル市場会社、ゴールドマン·サックス社、富国銀行証券有限責任会社によって署名される(2021年7月27日に提出された会社の現在の8-Kレポートの添付ファイル4.4を参照して編入される)。
4.5						登録権協定は、2021年9月30日に、基金およびシティグローバル市場会社、モルガン大通証券会社、カナダロイヤル銀行資本市場会社、SMBC日興証券米国会社、富国銀行証券会社によって初期購入者の代表として署名される(会社が2021年10月1日に提出した現在の8-K表報告書の添付ファイル4.4を参照することによって編入される)。
4.6						実益権益普通株説明(会社が2022年2月28日に提出したForm 10−K年度報告添付ファイル4.6参照)。
10.1						当社とコンサルタントが2021年10月18日に締結した投資コンサルタント協定(2021年10月18日に提出した当社登録説明書表N-2の添付ファイル(G))を改訂及び再発注する。
10.2						当社とコンサルタントは、2021年10月18日に締結した免除書簡協定(当社が2021年10月18日に提出した表N−2の登録説明書添付ファイル(K)(23)を参照して組み込む)。
10.3						当社と管理人が2018年10月1日に締結した行政管理協定(当社が2018年10月1日に提出した表10登録声明の添付ファイル10.2)。

227

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カタログ表

展示品 番号をつける						展示品の記述
10.4						当社と道富銀行および信託会社との信託契約は、2018年10月1日となっています(当社が2019年3月18日に提出したForm 10-K年報添付ファイル10.3を参照)。
10.5						コンサルタントとノースカロライナ州UMB Bankが2018年9月14日に締結したホスト契約(当社が2018年10月1日に提出した表10登録声明の添付ファイル10.4を当社に組み入れます)。
10.6						会社とDST Systems，Inc.の代理プロトコルは，2018年9月10日(会社が2018年10月1日に提出したForm 10登録声明の添付ファイル10.5を参照して組み込む)である.
10.7						費用サポートおよび条件付精算協定は、2018年12月12日(添付ファイル10.1を参照して2018年12月18日に提出された現在の8-K表報告書に組み込まれています)。
10.8						配当金再投資計画の改訂および再編成(当社が2018年12月18日に提出した8-K表の添付ファイル10.2を参照)。
10.9						Jackson Hole Funding、当社、融資先、シティバンク、Virtual Group、LPとモルガン大通銀行全国協会が2021年12月16日に締結した融資·担保協定(2022年2月28日に提出された会社年次報告Form 10-Kの添付ファイル10.5を参照して編入)を改訂·再署名した。
10.9.1
10.9.2						ジャックゼンホールファンド会社、会社、融資先、シティバンク、Virtual Group、LPとモルガン大通銀行全国協会が改正し、再署名した融資·保証協定第2修正案は、2023年11月15日(2023年11月17日に提出された会社現在の報告8-K表の添付ファイル10.1を参照して編入)である。
10.9.3						ジャックゼンホールファンド会社、会社、融資先、シティバンク、Virtual Group、LPとモルガン大通銀行全国協会が改正し、再署名した融資·保証協定第3修正案は、2023年12月18日(2023年12月21日に提出された会社現在の報告8-K表の添付ファイル10.1を参照して編入)である。
10.10						Brecenbridge Funding、融資先フランスパリ銀行、当社と富国銀行全国協会との間の循環信用スケジュールは、2018年12月21日(2018年12月28日に提出された会社の現在の報告書8-K表の添付ファイル10.1を参照して合併することにより)。
10.10.1						2019年6月11日フランスパリ銀行、当社と富国銀行全国協会との間の循環信用協定第1修正案(2019年8月13日に提出された会社10-Q四半期報告添付ファイル10.1を参照して編入)。
10.10.2						2019年8月2日にフランス·パリ銀行、当社と富国銀行全国協会との間の循環信用協定第2改正案(当社が2020年2月28日に提出したForm 10-K四半期報告書の添付ファイル10.10.2を引用することにより)。
10.10.3						2019年9月27日にフランス·パリ銀行、当社と富国銀行全国協会との間の循環信用協定第3修正案(2019年11月14日に提出された会社四半期報告書10-Q表の添付ファイル10.1を参照して編入)。

228

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カタログ表

展示品 番号をつける						展示品の記述
10.10.4						2020年4月13日にフランス·パリ銀行、当社と富国銀行全国協会との間の循環信用協定の第4の改正案(当社が2020年5月7日に提出したForm 10-Q四半期報告書の添付ファイル10.1を引用して組み込む)。
10.10.5						2021年10月5日にフランス·パリ銀行、当社と富国銀行全国協会との間の循環信用協定第5修正案(2022年2月28日に当社が提出したForm 10-K年報添付ファイル10.10.5を参照して編入)。
10.10.6						2022年2月28日フランスパリ銀行、当社と富国銀行全国協会との間の循環信用協定第6修正案(2023年2月27日に提出された会社年次報告10-K表の添付ファイル10.10.6を参照)。
10.10.7						2022年5月19日フランスパリ銀行、当社と富国銀行全国協会との間の循環信用協定の第7修正案(2023年2月27日に提出された会社10-K表年次報告書の添付ファイル10.10.7を参照)。
10.10.8						2023年11月1日フランスパリ銀行、当社と富国銀行全国協会との間の循環信用協定第8修正案(2023年11月3日に提出された当社の現在の8-Kレポートの添付ファイル10.1を参照して編入されます)。
10.10.9						ブレケンリッチ基金会社、その貸手、フランスパリ銀行、当社と富国銀行全国協会との間の循環信用協定の第9修正案は、2024年1月17日です。*
10.11						第2の改正と再署名は、Big Sky Funding、融資先、ノースカロライナ州米国銀行が2022年6月29日に締結した信用協定に署名した(当社が2023年2月27日に提出したForm 10-K年報添付ファイル10.11を引用して当社に組み込む)。
10.11.1						2023年3月30日、Big Sky Funding、融資先とノースカロライナ州米国銀行との間の第2の改正および再署名されたクレジット協定の第1の修正案(当社が2023年4月5日に提出した現在の8-Kレポートの添付ファイル10.1を参照することによって組み込まれる)。
10.12						改正および再予約協定は、期日は2022年6月28日の高級保証信用協定であり、日付は2020年6月15日であり、当社、各貸金人が時々行政代理であるシティバンクと署名する(当社が2022年6月30日に提出した現在の8-K表報告の添付ファイル10.1を参照して編入することにより)。
10.12.1						2回目の改正および再予約された高級保証信用協定は、期日は2022年6月28日であり、当社、各貸金人が時々行政代理であるシティバンクと締結および当社の間で締結する(当社が2022年6月30日に提出した現在の8-K表報告の添付ファイル10.2を参照して組み込む)。
10.12.2						2023年6月9日に当社、各貸金先及びノースカロライナ州シティバンクが行政代理及び担保代理として(当社が2023年6月13日に提出した現在の表格8-Kの添付ファイル10.1合併を参照して合併することにより)第2の改正及び再署名された高級保証信用協定の第1の修正案、延期協定及び逓増仮説協定。

229

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カタログ表

展示品 番号をつける						展示品の記述
10.12.3						2023年6月9日に当社、各貸手が時々シティバンクと行政代理および担保代理として締結した第2の改正および再予約された高級信用保証協定(2023年6月13日に提出された当社の現在の8-K報告書添付ファイル10.2に組み込まれる)。
10.13						黒石担保融資基金、Blackstone Credit BDC Advisors LLC、Blackstone Alternative Credit Advisors LPおよびその販売代理店間の株式分配プロトコル表は、2023年3月3日(2023年3月3日に提出された会社現在報告8-K表の添付ファイル10.1を参照して組み込まれています)**
10.14						黒石担保融資基金、Blackstone Credit BDC Advisors LLC、Blackstone Alternative Credit Advisors LPおよびその販売代理店間の株式分配プロトコル表は、2023年6月30日(2023年6月30日に提出された会社現在報告8-K表の添付ファイル10.1を参照して組み込まれています)**
10.15						黒石担保融資基金、Blackstone Credit BDC Advisors LLC、Blackstone Alternative Credit Advisors LPおよびその販売代理店間の株式分配プロトコル表は、2023年12月1日(2023年12月1日に提出された会社現在報告8-K表の添付ファイル10.1を参照して組み込まれています)**
14						道徳規則(会社が2023年2月27日に提出した10-K表年次報告書の添付ファイル14を引用することにより)。
21.1						付属会社*
23.1						徳勤とTouche LLPの同意*
31.1						2002年サバンズ-オキシリー法第302節で可決された1934年“証券取引法”第13 a−14(A)及び15 d−14(A)条に基づいて発行された首席執行幹事証明書
31.2						2002年サバンズ-オキシリー法第302節で可決された1934年“証券取引法”第13 a−14(A)及び15 d−14(A)条に基づいて発行された首席執行幹事証明書
31.3						2002年のサバンズ-オキシリー法第302節で可決された1934年“証券取引法”第13 a-14(A)及び15 d-14(A)条に基づいて首席財務官の認証が行われた
32.1						2002年にサバンズ·オクスリ法案第906条で可決された“米国法典”第18編1350条に規定されている最高経営責任者証明書。(同封の提供)
32.2						2002年にサバンズ·オクスリ法案第906条で可決された“米国法典”第18編1350条に規定されている最高経営責任者証明書。(同封の提供)
32.3						2002年の“サバンズ-オックススリー法案”906節で採択された“米国法典”第18編1350条による首席財務官の認証。(同封の提供)
97.1						黒石担保融資基金は報酬回収政策を奨励する*
99.1						第13条(R)条開示*
101.INS						XBRLタグがイントラネットXBRL文書に埋め込まれているので、インターレースXBRLインスタンス文書-インスタンス文書は対話データファイルには現れません*

230

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カタログ表

展示品 番号をつける						展示品の記述
101.書院						イントラネットXBRL分類拡張アーキテクチャドキュメント*
101.カール						インラインXBRL分類拡張計算Linkbaseドキュメント*
101.def						インラインXBRL分類拡張Linkbaseドキュメントを定義*
101.介護会						XBRL分類拡張タグLinkbaseドキュメントをイントラネット*
101.Pre						インラインXBRL分類拡張プレゼンテーションLinkbaseドキュメント*
104						表紙インタラクションデータファイル(イントラネットXBRL文書に埋め込む)

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*ここで提出されたファイルです。

*S-K法律第601(A)(5)項によれば、いくつかの付表は省略されています。会社は、米国証券取引委員会のスケジュールのコピーの追加提供を要求しなければならない。

項目16.表格10-Kの概要

ない。

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カタログ表

サイン

改正された1934年“証券取引法”第13又は15(D)節の要求に基づいて、登録者は、正式に許可された次の署名者が代表して本報告書に署名することを正式に手配した.

			黒石担保融資基金
日付：2024年2月28日			差出人：			/S/ブラッド·マーシャル
						ブラッド·マーシャル
						合同最高経営責任者

1934年の証券取引法の要求によると、本報告は2024年2月28日に登録者として以下の日に登録者を代表して署名された。

名前.名前						タイトル
/S/ブラッド·マーシャル						合同最高経営責任者(CEO)兼受託者
ブラッド·マーシャル
/S/ジョナサン·バーク						連合最高経営責任者(CEO)
ジョナサン·バーク
/S/Teddy Desloge						首席財務官(首席財務官)
Teddy Desloge
寄稿S/マシュー·アルシド						首席会計幹事及び財務主管(首席会計幹事)
マシュー·オルシッド
/S/ビクター·ソルニ						受託者
ビクター·ソヘニー
/S/ロバート·バース						受託者
ロバート·バース
/S/テレサ·コリンズ						受託者
テレサ·コリンズ
/投稿S/ヴィッキー·フラー						受託者
ヴィッキー·フラー
/S/ジェームズ·F·クラーク						受託者
ジェームズ·F·クラーク
/投稿S/ミシェル·グリーン						受託者
ミシェル·グリーン

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