BlackRock Capital Allocation Term Trust

アメリカです

アメリカ証券取引委員会

ワシントンD.C.，20549

表N-CSR

登録経営陣の核証株主報告

投資会社

“投資会社法”文書番号：811-23564

of基金名：

ベレード割当定期信託基金(BCAT)

基金の住所：

ウィルミントンベルヴィュー公園路100号、郵便番号：19809

サービス代理人名と住所：ジョン·M·ペロフスキーベレード資本分配期限信託会社最高経営責任者50 Hudson Yards，New York，NY 10001

登録者Sの電話番号は、市外局番：(800)882-0052、オプション4を含む

財政年度終了日：2023年12月31日

報告期間：2023年12月31日

第1項：株主に報告する

(A)株主への報告を添付する


		2023年12月31日



		2023年年報

ベレード割当期限BCAT(BCAT)

ベレードESG出資定期信託(ECAT)

FDIC保険がない人は価値を失う可能性があり、銀行保証はありません

補足情報(監査なし)

第十九条第一項の公告

ベレード資本分配期間信託S(BCAT)およびベレードESG資本分配期間信託S(ECAT)(総称してこのような信託または個別に信託と呼ぶ)によって報告された割当金額およびソースは、推定数字であり、規制規定に基づいて提供され、税務申告目的のために提供されるわけではない。納税申告のための実際の金額及び出所は、各信託Sのその会計年度内の投資経験に依存し、税務法規によって変化する可能性がある。各信託基金は、各例年に1099-DIV表を提供し、米国連邦所得税の目的のためにこれらの分配状況をどのように報告するかを教えてくれます

2023年12月31日



	会計期間の累計分配総額											累積総額細分化率会計期間の配分

信頼名		ネットワークがあります収入.収入		すでに純額を実現した資本利益短期.短期		すでに純額を実現した資本利益長期の		返品カプタル	^(a)		一人ずつ合計するごく普通である共有		ネットワークがあります収入.収入		すでに純額を実現した資本利益短期.短期		すでに純額を実現した資本利益長期の		返品資本		一人ずつ合計するごく普通である共有
BCAT	$	0.398705	$	—	$	—	$	1.107895		$	1.506600		26	%	—	%	—	%	74	%	100	%
ECAT		0.190122		—		—		1.284878			1.475000		13		—		—		87		100

^(a)

各信託会社は、それが割り当てられた純収入および純達成資本収益がその純収益を超えていると推定し、したがって、分配の一部は資本収益である可能性がある。例えば、株主Sが信託基金の一部または全部に投資して株主に返却した場合、資本返還が発生する可能性がある。資本収益は必ずしもS信託の投資業績を反映しているわけではなく、収益率や収益と混同すべきではありません。分配が総リターン業績を超えた場合、差額はS信託の1株当たり資産純値を低下させます

第19節(A)節に適用される信託通知はベレードサイトで閲覧でき、サイトは： Blackrock.com

第十九条第一項の開示

これらの信託は、米国証券取引委員会(米国証券取引委員会)の免除命令に従って行動し、各信託取締役会(取締役会)の承認を経て、各信託は、その投資目標および政策に一致する被管理分配計画を通過して、収入、資本利益および/または資本収益の水平分配計画yを支援する。計画によると、信託基金は現在、月ごとに以下の1株当たり固定金額を割り当てている



信頼名	1件あたりの金額普通株
BCAT	$	0.127500
ECAT		0.125000

1株当たりの固定金額は各信託S取締役会が適宜決定することができる。そのbr計画によると，各信託会社は改正された1986年の国内収入法(“国税法”)の要求に応じて，すべての利用可能な純収入を株主に分配する。毎月十分な収入(純収入および短期資本利益を含む)が得られない場合、信託は、水平分布を維持するために、長期資本収益および/または資本収益を株主に分配する。毎月株主に割り当てられる金額は、取締役会が決定した固定額と予想されるが、各信託会社は、納税年度終了時に追加資本収益分配を行って、規則および/または1940年“投資会社法”(改正後の“1940年投資会社法”)に規定された要件を満たすことを含む追加分配を時々行うことができる

株主は、これらの割り当てられた金額又は本計画の条項に基づいて、S信託投資の業績についていかなる結論を下すべきではない。S信託のすべての総リターン業績はその財務ハイライト表に記載されている

取締役会は、S信託計画が信託又はその株主の最適な利益に適合していると判断した場合、S信託株主に事前に通知する必要はなく、随時当該信託計画を修正、一時停止又は終了することができる。この計画を一時停止または終了することは、(S信託株の取引価値が資産純資産値以上である場合)取引割引を生成するか、または既存のbr取引割引を拡大する可能性がある。信託基金が直面するリスクは、そのレベル分布を維持する能力に悪影響を及ぼす可能性がある。潜在的リスクの例としては、市場に影響を与える景気後退、金利変化、市場変動性の低下、会社の配当金分配の一時停止または減少、および基準の変化が挙げられるが、これらに限定されない


2		2 0 2 3 B L A C K R O C K A N N U A L R E P O R T T O S H A R E H O L D E R S

回顧中の市場

尊敬する株主：

2023年12月31日までの12ヶ月間の報告期間中、経済の持続的な成長とインフレ温度の低下は投資家に支持背景を提供した。大幅に引き締められた通貨政策はインフレ抑制を助け、消費物価指数(Br)は上半期に大幅に減速し、下半期は3%から4%の間に停滞した。労働市場の緩和は賃金が引き続き増加しているにもかかわらず、インフレ圧力を緩和するのを助けた。賃金と雇用の増加は強い消費者支出を推進し、経済を支えた。2023年10月7日、ハマスはイスラエルに恐ろしい攻撃を起こした。それに伴う戦争は重大な人道主義的影響を与え、経済と市場の変動を激化させる可能性がある。私たちは地政学を未来の構造的な市場リスクと見なしている。詳細については、Blackrock.comにアクセスして、私たちの地政学的リスクダッシュボードを見てください

Br期間中、株のリターンは強く、金利が安定しているため、経済は多くの投資家が期待しているよりも弾力性があることを証明している。米国経済は引き続き強い勢いを示し、2023年第3四半期の成長はさらに加速した。少数の有名な科学技術会社の業績に支えられて、大盤株

債券市場は激動の1年を経験したにもかかわらず、10年期の米国債利回りは2023年の終了時点で起点となっている。全体的に言えば、米国債が上昇したのは、投資家が金融状況がより緩和されると予想し始めたからだ。社債市場は経済人気の改善から利益を得ており、高収益社債の価格は投資級債券よりも明らかに良いにもかかわらず、収益を求める投資家の需要が依然として強いためである

米連邦準備委員会(FRB、FED)は持続的なインフレを抑制しようとし、この12カ月間に4回の利上げを行ったが、後半には緊縮政策を一時停止した。FRBは債券購入計画も削減し、満期証券を交換しないことで貸借対照表を段階的に削減した

供給制限は新たなマクロ経済環境の固有の特徴となっているようであり、これにより先進経済体がより高いインフレを引き起こすことなく生産量を増加させることは困難である。地政学的分化と人口高齢化は、これらの制限をさらに激化させ、労働市場を緊張させ、賃金増加を高止まりさせる可能性がある。FRBは現在引き締めを停止しているが、新たな経済体制は、市場がS下げを望んでいるにもかかわらず、新たな経済体制はFRBが長い間高い金利を維持する必要があることを意味しており、これが最近の反発から反映されていると考えられる。このような新しい制度では，収益の変動性や分散性がより大きくなり，選択的ポートフォリオ管理のためのより多くの機会を創出することが予想される

先進市場の株式市場は利下げの楽観的な見通しを消化していると考え、利下げは時期尚早だと考えているため、短期的に減益の立場をとる傾向がある。それにもかかわらず、株主に友好的な政策が投資家の興味を増すため、日本株を増持しました。また、人工知能が傾いた株は、収入と利益率を支える投資サイクルの恩恵を受けるはずだと考えている。信用の面では、信用と金融状況が強化されているにもかかわらず、短期的に選択的な機会がある。期限6~12カ月の固定収益投資については，最も魅力的な投資は短期米国債，米国担保融資支援証券，新興市場硬通貨債券であると考えられる

全体的に言えば、投資家は世界に目を向け、脱炭素経済の準備をし、市場状況の変化に応じて柔軟に対応する必要があると考えている。私たちはあなたの財務コンサルタントと話し、Blackrock.comにアクセスして、現在のS市場への投資に関する情報をさらに理解することを奨励します

真心をこめて

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ロブ·カピト

社長、ベレードコンサルタント有限責任会社

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ロブ·カピト

社長、ベレードコンサルタント有限責任会社


2023年12月31日までの総リターン
	6ヶ月	12ヶ月

米国株式市場(S指数)^®索引)	8.04%	26.29%

アメリカ小株 (ラッセル 2000^®索引)	8.18	16.93

国際株 (MSCI明ヨーロッパ、オーストラリア、極東指数)	5.88	18.24

新興市場株 (MSCI新興市場指数)	4.71	9.83

3ヶ月間国庫券 (ICE BofA 3ヶ月間米国国庫券指数)	2.70	5.02

アメリカ国債 (ICE BofA 10年期米国公債指数)	1.11	2.83

アメリカ投資級債券 (ブルームバーグ米国総合債券指数)	3.37	5.53

免税市政債券 (ブルームバーグ市政債券指数)	3.63	6.40

アメリカ高収益債券 (ブルームバーグ社米国企業高収益2%発行者上限指数)	7.65	13.44
過去の表現は未来の結果を代表するものではない。指数性能は説明目的のみに用いられる.指数に直接投資することはできません。


T H I S P A G E I S N O T P A R T O F Y O U R F U N D R E P O R T		3

カタログ表


	ページ

情報を補充する		2

回顧中の市場		3

年報：

レバレッジのメリットとリスク		5

オプションオーバーレイポリシー		6

デリバティブ金融商品		6

信頼要約		7

財務諸表：

投資総合計画表		13

合併貸借対照表		70

連結業務報告書		72

純資産変動表		73

統合現金フロー表		74

財務のハイライト		76

連結財務諸表付記		78

独立公認会計士事務所報告		92

重要な税務情報		93

投資目標、政策、リスク		94

自動配当再投資計画		108

受託者と上級職員情報		109

情報を付加する		113

本報告で用いた用語語彙表		116


4

レバレッジのメリットとリスク

信託会社は、レバレッジを利用して、その普通株(普通株)の分配率と資産純資産値(資産純資産)の向上を求めることができる。しかし、すべての金利環境でこのような目標が達成されることは保証されない

一般的に、レバレッジの概念は、レバレッジの融資コストが短期金利に基づいており、通常、信託用レバレッジ収益が長期ポートフォリオを購入して稼いだ収入よりも低いという前提に基づいている。各信託の総資産(レバレッジによって得られた資産を含む) がより収益の高い組合せ投資に投資される範囲では、各信託のS株主は、増加した純収入から利益を得る。レバレッジ収益で証券を購入して稼いだ利息(レバレッジコストを支払った後)は配当の形で株主に支払われ、これらのポートフォリオが保有する価値(レバレッジ負債を引いた)は1株当たりの純資産値に反映される

これらの概念を説明するために，S信託の資本を1億ドルと仮定し，3，000万ドルのレバレッジを追加利用し，比較的長期収益証券への投資に利用可能な総価値1.3億ドルを創出した。現在の短期金利が3%、長期金利が6%であれば、収益率曲線は強い正の傾きを持つ。この場合、S信託がレバレッジにより獲得した3，000万ドルの融資コストは、低い短期金利に基づいている。これに伴い、信託用レバレッジ収益で購入した証券は比較的長期金利で収入を稼いでいる。この場合、S信託のレバレッジ融資コストは、S信託がレバレッジ収益から得た比較的長期投資の収益よりも著しく低いため、普通株式保有者(普通株式株主)は増額純収益の受益者である

しかし、株主に利益を与えるためには、レバレッジ収益で購入した資産収益率はレバーに関する持続コストを超えなければならない。利息及び他のレバレッジコストが信託S用レバー収益で購入した資産のリターンを超えた場合には、株主の収入が信託レバレッジを使用していない場合を下回る。また、信託ポートフォリオの価値は通常、長期金利の方向に反比例し、他の要因も組合せ投資の価値に影響を与えるにもかかわらず。対照的に、S信託のそれぞれのレバー配置下の債務金額は、一般に金利の変化に応じて変動しない。したがって、金利の変化は信託資産純資産に積極的または消極的な影響を与えることができる。将来の金利方向の変化を正確に予測することは困難であり、信託Sが期待するレバレッジ戦略が成功する保証もない

レバレッジを使用しない比較可能なポートフォリオと比較して、レバレッジの使用は通常、各信託Sの資産純資産値、市場価格、配当率をより大きく変化させる。下落した市場では、レバレッジは信託の資産純資産値や市場価格のより大きな下落を招く可能性があり、Sの株にレバレッジがなければ。さらに、各信託は、レバレッジ使用に適した規制要件またはレバーツール条項の要求を遵守するために、不適切な時間または不良価値でポートフォリオ証券を売却することを要求される可能性があり、これは、信託に損失をもたらす可能性がある。レバレッジの使用は、S信託があるタイプの証券に投資する能力、またはいくつかのタイプのヘッジ戦略を使用する能力を制限する可能性がある。各信託はレバレッジの使用に関する費用を発生させ、これらの費用はすべて株主が負担し、株主の収入を減少させる可能性がある。また、信託S毎の投資顧問費を算出する際に、レバレッジ収益で購入した資産が含まれている場合には、信託投資コンサルタントに支払うべき投資顧問料は、信託がレバーを使用しない場合よりも高くなる

各信託会社は、合併財務諸表が付記されているように、信用手配または逆買い戻しプロトコルを介してレバレッジを利用することができる(適用する)

改正された1940年の“投資会社法”(1940 Act)によると、各信託基金は(TOB信託基金の使用を含む)資金を借り入れたり、債務証券を発行したりすることができ、その管理資産総額の331/3%までとなる。信託は、そのレバレッジ率を1940年法案で許容された最高額以下に制限することを自発的に選択することができる。さらに、信託は、そのクレジット配置によって適用されるいくつかの資産カバー範囲、レバレッジ、またはポートフォリオ要求を受ける可能性があり、これらの要求は、1940年法案によって適用された要求よりも厳しい可能性がある


T H E B E N E F I T S A N D R I S K S O F L E V E R A G I N G		5

オプションオーバーレイポリシー

概要

一般に、各信託の目標は、現在の収入と達成された収益(資本付加価値)との組み合わせによって総収益を提供することである。これらの信託基金は、主に株式証券組合に投資することにより、オプション割増から現在の収益を生成し、各信託基金Sのリスク調整後のリターンを向上させるために、コールオプションとコールオプションを購入(売却)する戦略を採用することを求めている。Sの各信託目標がすべての市場条件で実現できることは不可能である

各信託は主に単一株式担保コールオプションを発行し、時々単一株コールオプションを発行する可能性もある。引受(売却)がコールオプションを引受する場合、信託は対象株式証券を保有し、オプション取引を締結し、取引相手が合意した期間内に合意価格(実行価格)で持分証券を購入することを許可する。オプションを引受(売却)する際に、信託は、純投資収入および純達成収益と共に、通常、信託支払いをサポートする現在または将来の分配のために使用することができる取引相手から現金割増を得る。オプション期間内に、株式証券の時価が実行価格より高い場合、取引相手はオプションを選択して行使することができ、信託は実行価格で株式証券を取引相手に売却し、収益または損失を実現する義務がある。保険料は持分証券の売却により収益を増加または損失を減少させる。オプションが満期になっても行使されていない場合、信託基金は受け取った保険料と同等の収益を実現する。あるいは，満期前にオプションを相殺して購入したり，平倉オプションを売ったりすることができる.支払いの割増が引受オプションで得られた割増を下回る場合、信託は成約した購入または売却取引から資本収益を得る。受信した割増が購入オプションによって支払われたプレミアム未満である場合、信託は、成約した購入または売却取引から資本損失を実現する

引受引受購入オプションは、以下に限定されないが、対象株式証券の価値が実行価格よりも高いことは、書面オプションの行使(信託による取引相手への売却)をもたらす可能性があり、信託は本来その証券を売却しない可能性があり、取引相手がオプションを行使することは、現在の市場価値よりも低い売却および信託によって達成される収益または損失をもたらす可能性があり、対象株式証券が達成可能な潜在的付加価値をオプションの実行価格範囲内に制限することを含むが、これらに限定されない。信託が引受引受配当オプションによって得られた割増は、対象株式証券の潜在的な付加価値を相殺するのに不十分である可能性があり、この増価はオプションの実行価格よりも高く、そうでなければ、信託はを実現する可能性がある。そのため、オプションカバー戦略は横ばいあるいは下落した市場の中で一般株式市場より優れている可能性があるが、上昇した市場では良くない

オプションカバー戦略イラスト

これらの概念を説明するために、(1)1株37.15ドルで購入された普通株、(2)信託会社が40ドル(すなわち、現在の市場価格より7.7%高い)の実行価格で発行された3ヶ月間のコールオプション、および(3)この信託が2.45ドル、または普通株S価値の6.6%をプレミアムとして取得すると仮定する。株価が一定のままであれば、オプションが満期になり、3カ月間の収益率は6.6%となる。もし株が価格で6.6%(すなわち1株34.70ドルに下落)すれば、経済的に見れば、オプション戦略は損益バランスを実現し、儲けも損もない。株価が40ドル以上に上昇すれば，をオプションを行使し，株価収益率は7.7%であり，受信した6.6%のオプション割増に加え，総収益率は14.3%である.この場合，信託は40ドルを超える株高のメリットを失っているため，総収益率は14.3% に制限されている。株価が下落した場合、株式の一部を相殺するための引受オプションの割増は実現されていないが、この場合株の下落幅が6.6%を超えると、S信託の下り保護がキャンセルされ、株式は最終的に一文の価値もなくなる可能性がある

各信託は市場状況に応じて増益オプションと他のオプションをある程度引受するつもりです。書面オプションの詳細については、各信託S投資連結計画表及び連結財務諸表付記を参照されたい

デリバティブ金融商品

信託は様々な派生金融商品に投資することができる。これらのツールは、証券、商品および/または他の参照資産を所有または実際に管理することなく、証券、商品、指数、市場および/または他の資産の開放を得るために、または市場、株式、クレジット、金利、外貨為替レート、商品および/または他のリスクを管理するために使用される。派生金融商品は、何らかの形態の経済レバレッジを生成する可能性があり、派生金融商品の価値と標的資産との関連が不完全であること、取引相手が違約する可能性があること、または当該ツールの流動性が不足していることを含むリスクに関連する。1940年法案の規則18 F-4によれば、信託は、他の事項に加えて、内嵌レバレッジ由来金融商品を限られた方法で使用するか、またはリスク価値に基づく基金レバレッジリスクの外部制限を遵守しなければならない。信託がデリバティブ金融商品を成功させるかどうかは、投資コンサルタントSが関連市場の動向を正確に予測する能力に依存しており、保証されていない。これらのツールの使用は、未使用時よりも大きな損失をもたらす可能性があり、信託が実現可能な投資付加価値金額を制限する可能性があり、および/または、株主への支払いの配当減少をもたらす可能性がある。これらのツールへの信託投資は、連結財務諸表付記で詳細に検討されています。


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2023年12月31日までの信頼概要		ベレード割当定期信託基金(BCAT)

投資目標

ベレード割当期限：S信託(BCAT)(本名ベレード配資信託)投資目標は、当期収益、当期収益と長期資本付加価値を組み合わせた方式で総収益と収益を提供することである。この信託は株式と債務証券のポートフォリオに投資する。一般的に、S信託のポートフォリオには株式と債務証券が含まれるだろう。しかしながら、任意の所与の時間に、信託は、債務証券または株式証券を強調することができる。この信託はオプション購入(売却)策を利用して，オプション割増から現在の収益を発生させ，S信託のリスク調整収益を向上させるように努力している

2023年3月31日、取締役会はベレード割当信託をbr}ベレード割当定期信託に変更することを許可し、2023年4月5日から発効した。S信託の投資政策や戦略は改称によって変わったわけではない

信託とSの投資目標が達成される保証はありません

情報を信頼する


ニューヨーク証券取引所の株式コード		BCAT
初発売日		2020年9月28日
2023年12月31日終値までの現行配当率(14.95ドル)^(a)		10.23%
普通株1株当たりの現在月次分配 ^(b)		$0.127500
普通株当期年次化分配^(b)		$1.530000

^(a)

現在の終値分配率の計算方法は、現在の1株当たりの年化分配率を終値で割ることである。現在の分配率は、収入、達成された純収益、および/または資本収益を含むことができる。過去の表現は未来の結果を暗示することはできない

^(b)

分配率は一定ではなく、変化する可能性がある。分配の一部は、資本または純収益を達成した見返りと見なすことができる

市場価格と1株当たりの純資産額の概要


	12/31/23		12/31/22		変わる			高		ロー
終値		$ 14.95		$ 13.87		7.79	%		$ 15.47		$ 13.71
純資産額		17.25		16.84		2.43			17.74		16.04

投資は10，000ドル増加しました

LOGO

BCATは2020年9月28日に運営を開始した

^(a)

S信託のニューヨーク証券取引所における終値を代表し、配当金及び/又は分配が実際の再投資価格に応じた再投資を反映する

^(b)

この指数は特定の発達市場と新興市場の大中型株をカバーしている

^(c)

米ドル建ての投資レベルの固定金利課税債券市場を測定する基礎的に広範な旗艦基準


T R U S T S U M M A R Y		7


2023年12月31日現在の信託要約(続)		ベレード割当定期信託基金(BCAT)

性能

2023年12月31日までのリターンは以下の通り


	平均年間総税額

		1年		以来スタート	^(a)

純資産面の信頼^(B)(C)		13.24	%	3.08	%
市場価格で信頼 ^(B)(C)		19.16		(1.35	)
MSCI ACWI		22.20		9.89
ブルームバーグアメリカ総合債券指数		5.53		(2.87	)

^(a)

BCATは2020年9月28日に運営を開始した

^(b)

すべてのリターンは、実際の再投資価格で配当金および/または分配に対する再投資を反映する。業績結果はS信託がレバーを使用している状況を反映している(あれば)

^(c)

この間、信託Sは純資産額に対する割引が狭くなっており、これは市価に基づく業績と純資産値に基づく業績との差を説明している

業績結果には、米国公認会計原則による財務報告調整が含まれる可能性がある。過去の表現は未来の結果を暗示することはできない

この信託は、参考までに、1つまたは個の指数の表現のみを提供する。この信託基金は能動的に管理されており、いかなる指数の追跡や複製も求められていない。示された指数表現は、S信託の投資戦略、ポートフォリオ成分、または過去または未来の表現を表すものではない

信託基金Sの歴史的業績に関するより多くの情報は、Blackrock.comのクローズドファンド終了基金部分を参照されたい

以下では、資産純資産に基づくS信託絶対業績について検討する

どのような要因が業績に影響するのでしょうか

信託Sライセンスの性質上、業績は絶対リターンに基づいて審査される。信託基金には制限されないやり方がある(すなわち、すべての株式および固定収益資産カテゴリに柔軟に投資することができ、公共およびプライベート市場を横断することができる)。したがって，信頼は基準に特化して管理されているわけではない.以上に列挙された指数的リターンは参考にのみなります。次の業績情報は貢献リターンに基づいている

情報技術、特にソフトウェアや半導体業界の位置づけは、株式市場の絶対的な表現に貢献している。非必須消費財部門選定分野での保有量にも貢献している。固定収益分野では、S信託が保有する担保融資債券(CLO S)と高収益債券とが加算される

投資コンサルタントがリスクを管理するためのアメリカ株式先物の空手形が業績に影響を与えた。公共事業部門での位置づけもまた業績に圧力をかけている。機関担保融資支援証券(MBS)の頭寸は投資コンサルタントによって高品質収入の源とされ、市場変動性の周期性の高騰を考慮して、これは債券にとって温和な批評者である。

この信託基金は、オプション、先物、スワップおよび長期契約を含むデリバティブを使用して、リターンを高め、市場の不利な変動のリスクを管理するために努力している。この信託基金はまた，Sが持つポートフォリオの一部をコールオプションとするオプション重畳戦略を用いている。全体的には、S信託がデリバティブを使用することによる業績への影響はわずかである

報告書の期間終了時には，プライベート投資はS信託総資産の約12%を占めていた。全体的に言えば、Sはこの分野の信託ホールディングスで絶対業績を減損した。S信託が個人信用形式で保有している株式部分はこの影響を相殺している

S信託が毎月一定額株主に配布することを維持することは、S信託の投資戦略に大きな影響を与えない

最近のポートフォリオ活動を説明する

信託基金Sの株への配置は6.6%増加し，その中で工業，金融，情報技術と非必須消費財の配置増幅が最も大きかった。材料とエネルギーでの重みが低下している。S信託の債券配置が2.8%低下したのは、主に投資級企業や証券化資産の減少によるものである。一方、信託は代理MBSを増加させ、市場国債を発展させる。エス信託基金は現金が減っています

期末のポートフォリオの位置づけを記述する

本報告で述べた期間が終了した時点で、信託基金は56.2%の株式配置を持っている。それはすべての業界で株式を持っていて、その中で情報技術、金融、医療、工業の絶対重みが最も大きい。この信託基金は追加収入源としてオプションを使用する。この信託基金は2023年12月31日現在、株式の約7%のオプションを売却している

期末現在、固定収益における信託基金の重みは48.5%であり、主に高収益債券、証券化資産、機関MBS、および投資レベルの少ない企業および新興市場債券を含む

表現された観点は，ベレードの本報告日までの観点を反映しており，市場，経済あるいは他の条件の変化によって変化する可能性がある。これらの観点は未来の事件の予測でもなく、未来の結果の保証でもない


8		2 0 2 3 B L A C K R O C K A N N U A L R E P O R T T O S H A R E H O L D E R S


2023年12月31日現在の信託要約(続)		ベレード割当定期信託基金(BCAT)

S信託基金総投資の概要

10大持ち株



防衛を強化する^(a)	パーセント総投資

統一担保融資支援証券、4.50%、01/16/54		4.4	%

統一担保融資支援証券、3.50%、01/16/54		3.6

マイクロソフト(Microsoft Corp.)		2.7

Amazon，Inc.		1.7

Alphabet社は		1.2

スペイン政府債券、2.55%、10/31/32		1.0

マスターカード会社		0.9

モルガン大通です。		0.8

アスマ		0.8

シェルPLC		0.8

地理的分配



国/地域/地域^(b)	パーセント総投資

アメリカです		67.1	%

ケイマン諸島		4.7

イギリス.イギリス		3.2

日本です		3.2

オランダ		2.7

フランス		2.3

カナダ		2.1

スペイン.スペイン		2.0

スイス		1.8

ドイツ		1.4

中国		1.1

イタリア		1.0

他にも^#		7.4

^(a)	短期証券は含まれていません

^(b)	総リターンスワップにおける基礎投資は含まれていない

^#	総投資の1.0%以下を占める国·地理地域内の持ち株を含む。このような国/地域の投資総合スケジュールを参照してください


T R U S T S U M M A R Y		9


2023年12月31日までの信頼概要		ベレードESG出資定期信託(ECAT)

投資目標

ベレードESG配当期間信託S(ECAT)(前身はベレードESG分配信託)の投資目標は、当期収益、当期収益、長期資本付加価値を組み合わせて総収益および収益を提供することである。この信託基金は株式と債務証券の組み合わせに投資されるだろう。一般的に、S信託のポートフォリオには株式と債務証券が含まれるだろう。しかしながら、任意の所与の時間に、信託は、債務証券またはbr株証券を強調することができる。また、信託は、ゴミ債券、会社ローン、不良証券に無制限に投資することができる。この信託基金は、その総資産の少なくとも80%を、投資コンサルタントSによって評価され、いくつかの環境、社会、およびガバナンス(ESG？)基準に適合する証券に投資する。この信託はオプション購入(売却)戦略を利用して，オプション割増から現在の収益を発生させ，信託S リスク調整後のリターンを向上させるように努力している

2023年3月31日、取締役会は、ベレードESG配信信託をベレードESG配信定期信託と改称する提案を承認し、2023年4月5日から発効した。S信託の投資政策や戦略は改称によって変わったわけではない

信託とSの投資目標が達成される保証はありません

情報を信頼する


ニューヨーク証券取引所の株式コード		ECAT
初発売日		2021年9月27日
2023年12月31日時点の現在の配当率(16.13ドル)^(a)		9.30%
普通株1株当たりの現在月次分配 ^(b)		$0.125000
普通株当期年次化分配^(b)		$1.500000

^(a)

^(b)

2024年1月2日に発表された毎月の普通株1株当たりの分配は1株当たり0.150000ドルに増加した。終値の現在の分配率、1株当たりの現在の月間分配率、および1株当たりの普通株の現在の年化分配率は、新しい分配率を反映していない。新しい分配率は一定ではなく、未来に変化するかもしれない。分配の一部は資本返還または純収益が達成されたと見なすことができる

市場価格と1株当たりの純資産額の概要


	12/31/23		12/31/22		変わる			高		ロー

終値	$	16.13	$	13.43		20.10	%	$	16.42	$	13.43
純資産額		18.05		16.62		8.60			18.10		16.23

投資は10，000ドル増加しました

LOGO

ECATは2021年9月27日に運営を開始した

^(a)

S信託のニューヨーク証券取引所における終値を代表し、配当金及び/又は分配が実際の再投資価格に応じた再投資を反映する

^(b)

この指数は特定の発達市場と新興市場の大中型株をカバーしている

^(c)

米ドル建ての投資レベルの固定金利課税債券市場を測定する基礎的に広範な旗艦基準


10		2 0 2 3 B L A C K R O C K A N N U A L R E P O R T T O S H A R E H O L D E R S


2023年12月31日現在の信託要約(続)		ベレードESG出資定期信託(ECAT)

性能

2023年12月31日までのリターンは以下の通り


	平均年間総税額

		1年		以来スタート	^(a)

純資産面の信頼^(B)(C)		19.50	%	3.57	%
市場価格で信頼 ^(B)(C)		32.15		(1.46	)
MSCI ACWI		22.20		1.60
ブルームバーグアメリカ総合債券指数		5.53		(3.83	)

^(a)

ECATは2021年9月27日に運営を開始した

^(b)

^(c)

この間、信託Sは純資産額に対する割引が狭くなっており、これは市価に基づく業績と純資産値に基づく業績との差を説明している

業績結果には、米国公認会計原則による財務報告調整が含まれる可能性がある。過去の表現は未来の結果を暗示することはできない

信託基金Sの歴史的業績に関するより多くの情報は、Blackrock.comのクローズドファンド終了基金部分を参照されたい

以下では、資産純資産に基づくS信託絶対業績について検討する

どのような要因が業績に影響するのでしょうか

信託Sライセンスの性質上、業績は絶対リターンに基づいて審査される。この信託は、限定されない方法(すなわち、公開市場および非公開市場にわたるすべての株式および固定収益資産カテゴリにわたる投資柔軟性)を有し、ESG を考慮する。したがって、信託は基準に基づいて管理されているわけではない。以上に列挙された指数的リターンは参考にのみなります。次の業績情報は貢献リターンに基づいている

情報技術分野の位置づけ、特にソフトウェアや半導体業界の位置づけは、株式市場の絶対的な表現に貢献している。工業やヘルスケア業界の特定分野の持株も役割を果たしている。この信託は、より広範な株式頭寸を管理する一つの方法として米国株先物を利用することも付加されている。固定収益の中で，S信託が保有する社債の業績への貢献が最も大きい

公共事業、消費財、エネルギー業界での位置づけは株式市場の表現を弱めた。機関担保融資支援証券(MBS)の頭寸は投資顧問によって高品質収入の源とされ、債券市場の変動性の周期性の高騰を考慮して、これは固定収益にとって温和な批評者である

この信託は、リターンを高め、不利な市場変動のリスクを管理するために、オプション、先物、スワップ、および長期契約を含むデリバティブを使用する。全体的には、S信託がデリバティブを使用することは業績にあまり貢献しない。S信託の現金頭寸は業績に実質的な影響はありません

期末には、個人投資がS信託総資産の約4%を占めている。S信託はこの方面の保有倉で絶対業績を減損したが，悪影響はS信託が個人信用で保有した貢献によって相殺された

S信託が毎月一定額株主に配布することを維持することは、S信託の投資戦略に大きな影響を与えない

最近のポートフォリオ活動を説明する

信託基金Sの株に対する配置は4.3%上昇し，その中で金融，情報技術，工業分野の増幅が最も大きかった。一方、医療、公共事業、不動産分野での重みは低下している。信託基金Sの債券に対する配置が19.5%低下したのは、主に投資級会社の減少によるものである。しかし、それは発達した市場の政府問題を増加させる。信託基金はS現金を増持する

期末のポートフォリオの位置づけを記述する

報告期間終了時の信託基金の株式重量は68.6%であった。それはすべての業界で株式を保有しており、その中で情報技術、医療、金融類株の絶対重みが最も大きい。信託使用オプションは追加の収入源とする.同チームは2023年12月31日現在、約6%の株式頭寸のオプションを売却している

期末まで、この信託基金の固定収益における重みは27.4%であり、主に高収益債券、投資レベル企業、証券化資産、機関MBSを含み、次いで発達と新興市場政府債券である


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2023年12月31日現在の信託要約(続)		ベレードESG出資定期信託(ECAT)

S信託基金総投資の概要

10大持ち株



防衛を強化する^(a)	パーセント総投資

統一担保融資支援証券、4.50%、01/16/54		4.8	%

マイクロソフト(Microsoft Corp.)		3.6

統一担保融資支援証券、5.50%、01/16/54		2.1

ダ信マクレンナン社は		2.1

マスターカード会社		2.0

礼来会社		1.8

ボストン科学会社は		1.6

ServiceNow，Inc.		1.6

アスマ		1.5

Alphabet社は		1.5

地理的分配



国/地域/地域^(a)	パーセント総投資

アメリカです		77.1	%

フランス		4.2

オランダ		2.4

日本です		2.3

イギリス.イギリス		2.1

ドイツ		1.8

スイス		1.8

ケイマン諸島		1.7

他にも^#		6.6

^(a)	短期証券は含まれていません

^#	総投資の1.0%以下を占める国·地理地域内の持ち株を含む。このような国/地域の投資総合スケジュールを参照してください


12		2 0 2 3 B L A C K R O C K A N N U A L R E P O R T T O S H A R E H O L D E R S

投資総合計画表

2023年12月31日

ベレード割当定期信託基金(BCAT)

(表示された割合は純資産ベース)


防衛を強化する	パル (000)		価値がある

資産支援証券

カナダ%0.0%
フェルストン金融発行信託I，2020-1 Aシリーズ，Dクラス，6.87%，10/20/39^(a)	コンピュータ支援設計	1,270	$	890,960


ケイマン諸島^(A)(B)— 4.7%
522 Funding CLO Ltd.，2019-4 Aシリーズ，DR類，(3ヶ月間)CME期限SOFR+3.91%)，9.33%， 04/20/30	ドル	1,950		1,924,464
AGL CLO株式会社
2020-3 Aシリーズ、クラスD、(3ヶ月)CME期限SOFR+3.56%)，8.96%，01/15/33		550		539,100
2020-7 Aシリーズ、DR級、(3ヶ月間)CME期限SOFR+3.36%)，8.76%，07/15/34		250		247,253
2020-9 Aシリーズ、クラスD、(3ヶ月)CME期限SOFR+3.96%)，9.38%，01/20/34		850		840,759
AIMCO CLO，2017シリーズ-AA，DRレベル，(3ヶ月間)CME期限SOFR+3.41%)，8.83%，04/20/34		250		239,822
ALM株式会社、2020−1 Aシリーズ、Dクラス、(3ヶ月)シカゴ商品取引所期限SOFR+6.26%)，11.66%，10/15/29		950		927,325
Apidos CLO XXII、2015-22 Aシリーズ、CR級、(3ヶ月)CME期限SOFR+3.21%)，8.63%，04/20/31		250		245,523
Apidos CLO XXXII，2019-32 Aシリーズ，Dクラス，(3カ月間)CME期限SOFR+3.76%)，9.18%，01/20/33		250		247,286
Apidos CLO XXXV，シリーズ2021-35 A，Eクラス，(3ヶ月間)CME期限SOFR+6.01%)，11.43%，04/20/34		375		362,378
Apidos CLO XXXXVII，2021-37 Aシリーズ，E類，(3カ月間)シカゴ商品取引所期限SOFR+6.56%)，11.97%，10/22/34		250		250,618
Ares Loan Funding I Ltd
2021シリーズ-アルファ、E級、(3ヶ月)シカゴ商品取引所期限SOFR+6.96%)，12.36%，10/15/34		1,250		1,254,282
2021シリーズ-アルファ、潜水艦レベル、0.00%、34年10月15日		2,150		1,471,460
Ares LV CLO Ltd.、2020-55 Aシリーズ、DR級、(3ヶ月CME期限SOFR+3.41%)，8.81%，07/15/34		1,500		1,451,737
戦神LVI CLO株式会社、2020-56 Aシリーズ、ER級、(3ヶ月シカゴ商品取引所期限SOFR+6.76%)，12.14%，10/25/34		625		626,131
BallyRock CLO Ltd.，2019-1 Aシリーズ，CR類，(3ケ月間)シカゴ商品取引所期限SOFR+3.31%)，8.71%，07/15/32		2,700		2,663,376
バードゥアCLO株式会社、2019-2 Aシリーズ、DR級、(3ヶ月)シカゴ商品取引所期限SOFR+3.26%)，8.67%，10/22/32		250		243,616
軍営CLO IX株式会社、2015-9 Aシリーズ、DRレベル、(3ヶ月間)CME期限SOFR+3.51%)，8.91%， 07/15/31		250		249,320
Benefit Street Partners CLO XX Ltd.，シリーズ2020-20 A，ER類，(3ヶ月間)CME期限SOFR+7.01%)，12.41%， 07/15/34		250		248,666
白樺林CLO有限公司
19 Aシリーズ、DRクラス、(3ヶ月。シカゴ商品取引所期限SOFR+3.61%)，9.00%，06/15/31		1,500		1,494,464
2021-2 Aシリーズ、クラスD 1、(3ヶ月間)CME期限SOFR+3.56%)，8.96%，10/19/34		750		741,749
藍山CLO株式会社、2016-2 Aシリーズ、C 1 R 2類、(3ヶ月)CME期限SOFR+3.36%)，8.73%， 08/20/32		1,000		983,126
チーズパークCLO株式会社、2018-1 Aシリーズ、D類、(3ヶ月)CME期限SOFR+3.36%)，8.76%， 10/15/31		250		243,555
Canyon CLO株式会社、2020-3 Aシリーズ、Eクラス、(3ヶ月間)CME期限SOFR+7.51%)，12.91%，01/15/34		250		243,271


防衛を強化する	パル (000)		価値がある

ケイマン諸島(続)
カバルCLO II株式会社、2019-1 Aシリーズ、DRクラス、(3ヶ月CME期限SOFR+3.46%)，8.88%，04/20/32	ドル	1,425	$	1,373,509
CarVal CLO VC Ltd.、シリーズ2021-2 A、E類、(3ヶ月シカゴ商品取引所期限SOFR+7.01%)，12.41%，10/15/34		500		483,194
中金会社融資有限会社
2014-2 RAシリーズ、クラスB 1、(3ヶ月)CME期限SOFR+3.06%)，8.46%，04/24/30		1,000		991,750
2019-3 Aシリーズ、CR級、(3ヶ月シカゴ商品取引所期限SOFR+3.31%)，8.71%，10/16/34		1,000		993,017
クラウン都市CLO III，シリーズ2021-1 A，C類，(3ヶ月間)CME期限SOFR+3.56%)，8.98%，07/20/34		1,250		1,219,683
Crown Point CLO Ltd.，2020-9 Aシリーズ，DRレベル，(3ヶ月間)CME期限SOFR+4.01%)，9.41%， 07/14/34		500		484,196
楡木CLO I有限会社
2019-1 Aシリーズ、DRレベル、(3ヶ月シカゴ商品取引所期限SOFR+4.66%)，10.08%，10/20/33		5,750		5,689,383
2019-1 Aシリーズ、ERレベル、(3ヶ月シカゴ商品取引所期限SOFR+7.97%)，13.39%，10/20/33		2,375		2,407,864
エルmwood CLO II
2019-2 Aシリーズ、ERレベル、(3ヶ月シカゴ商品取引所期限SOFR+7.06%)，12.48%，04/20/34		3,000		2,985,276
2019-2 Aシリーズ、二次、0.00%、04/20/34		1,000		806,400
Elmwood CLO V Ltd.，2020-2 Aシリーズ，ER類，(3ヶ月間)シカゴ商品取引所期限SOFR+6.36%)，11.78%，10/20/34		250		246,790
Elmwood CLO VIII Ltd、シリーズ2021-1 A、E 1類、(3ヶ月CME期限SOFR+6.26%)，11.68%， 01/20/34		500		490,334
Elmwood CLO X Ltdシリーズ2021-3 A E類(3ヶ月間)シカゴ商品取引所期限SOFR+6.11%)，11.53%，10/20/34		1,000		976,339
アイロンCLO株式会社、2019-1 Aシリーズ、DR類、(3ヶ月間)シカゴ商品取引所期限SOFR+3.26%)，8.65%，11/16/34		700		685,743
金樹ローン管理アメリカCLO株式会社、シリーズ2021-9 A、E類、(3ヶ月CME期限SOFR+5.01%)， 10.43%，01/20/33		1,000		956,137
高路博資本組合会社CLO Ltd.
2021-53 Aシリーズ、クラスE、(3ヶ月間)CME期限SOFR+6.96%)，12.38%，07/20/34		250		245,763
2021-55 Aシリーズ、Eクラス、(3ヶ月間)CME期限SOFR+6.82%)，12.24%，07/20/34		1,000		997,610
マディソンパークファンドXLIX株式会社、シリーズ2021-49 A、E類、(3ヶ月間)CME期限SOFR+6.51%)，11.91%， 10/19/34		250		246,351
マディソンパークファンドXXIX株式会社、2018-29 Aシリーズ、Eクラス、(3-月CME期限SOFR+5.96%)，11.36%， 10/18/30		500		480,911
ナイアガラ公園CLO株式会社、2019-1 Aシリーズ、ERクラス、(3ヶ月CME期限SOFR+6.21%)，11.61%， 07/17/32		1,000		966,404
OCP CLO株式会社
2019-16 Aシリーズ、ERレベル、(3ヶ月CME期限SOFR+6.61%)，12.02%，04/10/33		400		389,408
2020-18 Aシリーズ、DR級、(3ヶ月間)CME期限SOFR+3.46%)，8.88%，07/20/32		500		483,788
2020-20 Aシリーズ、クラスD 1、(3ヶ月)シカゴ商品取引所期限SOFR+4.21%)，9.62%，10/09/33		3,500		3,498,885
2020-20 Aシリーズ、クラスE、(3ヶ月間)シカゴ商品取引所期限SOFR+7.92%)，13.33%，10/09/33		2,250		2,225,801
八角形54有限会社、シリーズ2021-1 A、D類、(3ヶ月CME期限SOFR+3.31%)，8.71%，07/15/34		250		242,583


C O N S O L I D A T E D S C H E D U L E O F I N V E S T M E N T S		13

投資総合スケジュール(継続)

2023年12月31日

ベレード割当定期信託基金(BCAT)

(表示された割合は純資産ベース)


防衛を強化する	パル (000)		価値がある

ケイマン諸島(続)
OSD CLO株式会社、シリーズ2021-23 A、E類、(3ヶ月)CME期限SOFR+6.26%)，11.66%，04/17/31	ドル	250	$	240,840
Palmer Square CLO
2018-2 Aシリーズ、クラスD、(3ヶ月)シカゴ商品取引所期限SOFR+5.86%)，11.26%，07/16/31		250		244,917
2021-2 Aシリーズ、クラスE、(3ヶ月間)CME期限SOFR+6.61%)，12.01%，07/15/34		250		248,981
Palmer Square Loan Funding Ltd.
2020-4 Aシリーズ、クラスC、(3ヶ月)シカゴ商品取引所期限SOFR+3.86%)，9.24%，11/25/28		1,000		998,797
シリーズ2021-1 A、クラスD、(3ヶ月)CME期限SOFR+6.26%)，11.68%，04/20/29		1,250		1,252,181
2021-3 Aシリーズ、クラスC、(3ヶ月)シカゴ商品取引所期限SOFR+2.76%)，8.18%，07/20/29		250		246,277
2021-3 Aシリーズ、クラスD、(3ヶ月)CME期限SOFR+5.26%)，10.68%，07/20/29		250		244,359
2021-4 Aシリーズ、クラスD、(3ヶ月)シカゴ商品取引所期限SOFR+5.26%)，10.66%，10/15/29		750		723,927
2021-4 Aシリーズ、Eクラス、(3ヶ月間)シカゴ商品取引所期限SOFR+7.77%)，13.17%，10/15/29		500		504,626
ベルリン道機構顧問有限会社です。
シリーズ2021-1 A、クラスD、(3ヶ月)CME期限SOFR+7.56%)，12.98%，01/20/34		600		552,104
シリーズ2021-2 A、クラスD、(3ヶ月)シカゴ商品取引所期限SOFR+3.66%)，9.06%，07/15/34		1,000		982,284
パイクスピーク閉鎖
2019-4 Aシリーズ、DRレベル、(3ヶ月シカゴ商品取引所期限SOFR+3.51%)，8.91%，07/15/34		1,000		970,960
2020-6 Aシリーズ、レベルER 2、(3ヶ月)CME期限SOFR+6.69%)，12.06%，05/18/34		500		487,671
Post CLO
2018-1 Aシリーズ、クラスD、(3ヶ月)シカゴ商品取引所期限SOFR+3.21%)，8.61%，04/16/31		500		489,923
2021-1 Aシリーズ、クラスE、(3ヶ月間)シカゴ商品取引所期限SOFR+6.71%)，12.11%，10/15/34		750		723,569
Rad CLO
2019-3 Aシリーズ、DRレベル、(3ヶ月CME期限SOFR+3.01%)，8.41%，04/15/32		250		246,398
2020-9 Aシリーズ、クラスE、(3ヶ月間)CME期限SOFR+7.85%)，13.25%，01/15/34		5,000		4,894,775
ボート会第17回基金有限会社。
2020-1 Aシリーズ、クラスD、(3ヶ月)シカゴ商品取引所期限SOFR+4.41%)，9.81%，10/15/33		750		724,526
2020-1 Aシリーズ、クラスE、(3ヶ月間)シカゴ商品取引所期限SOFR+7.87%)，13.27%，10/15/33		250		252,017
漕艇XX融資有限会社、2021-2 Aシリーズ、D類、(3ヶ月間)CME期限SOFR+3.36%)，8.76%， 10/15/34		1,500		1,476,804
漕艇会XXIV基金有限会社、2021-5 Aシリーズ、E類、(3ヶ月間)CME期限SOFR+7.06%)，12.48%， 01/20/35		500		491,083
RR株式会社、2021-19 Aシリーズ、Dクラス、(3ヶ月)シカゴ商品取引所期限SOFR+6.76%)，12.16%，10/15/35		250		252,140
RRX有限会社
2020-1 Aシリーズ、クラスE、(3ヶ月間)CME期限SOFR+6.71%)，12.11%，04/15/33		2,625		2,589,129
2022-7 Aシリーズ、クラスD、(3ヶ月)CME期限SOFR+6.85%)，12.24%，07/15/35		750		743,911


防衛を強化する	パル (000)		価値がある

ケイマン諸島(続)
第六街CLO XIX株式会社、シリーズ2021-19 A、Eクラス、(3ヶ月CME期限SOFR+6.16%)，11.58%， 07/20/34	ドル	3,750	$	3,590,429
Sound Point CLO XXVI Ltd.，2020-1 Aシリーズ，DRレベル，(3ヶ月間)CME期限SOFR+3.61%)，9.03%， 07/20/34		250		232,061
Stratus CLO.
2021-1 Aシリーズ、クラスE、(3ヶ月間)シカゴ商品取引所期限SOFR+5.26%)，10.68%，12/29/29		1,500		1,444,836
シリーズ2021-1 A、二次、0.00%、12/29/29		1,000		642,660
2021-2 Aシリーズ、クラスE、(3ヶ月間)シカゴ商品取引所期限SOFR+6.01%)，11.43%，12/28/29		1,000		995,676
2021-3 Aシリーズ、E、(3ヶ月間)シカゴ商品取引所期限SOFR+6.01%)，11.43%，12/29/29		500		495,055
交響楽団XXI有限会社、2019-21 Aシリーズ、DR類、(3-月CME期限SOFR+3.56%)，8.96%， 07/15/32		500		473,094
CLO XXIII交響楽団、2020-23 Aシリーズ、ERクラス、(3-月CME期限SOFR+6.41%)，11.81%， 01/15/34		500		495,904
TICPCLO IX株式会社、2017-9 Aシリーズ、Dクラス、(3ヶ月間)CME期限SOFR+3.16%)，8.58%，01/20/31		500		499,946
TICPCLO xi株式会社
2018-11 Aシリーズ、クラスD、(3ヶ月間)シカゴ商品取引所期限SOFR+3.31%)，8.73%，10/20/31		250		249,598
2018-11 Aシリーズ、Eクラス、(3ヶ月間)シカゴ商品取引所期限SOFR+6.26%)，11.68%，10/20/31		500		496,130
TICCPCLO XV株式会社、2020-15 Aシリーズ、Eクラス、(3ヶ月間)CME期限SOFR+6.41%)，11.83%，04/20/33		500		495,461
ラックCLO株式会社、2017-1 Aシリーズ、CR級、(3ヶ月)CME期限SOFR+3.16%)，8.54%，04/25/32		500		487,054
三体船CAVU有限会社、2019-1 Aシリーズ、D類、(3ヶ月シカゴ商品取引所期限SOFR+4.41%)，9.83%，07/20/32		1,750		1,736,469
白箱CLO I有限会社
2019-1 Aシリーズ、CR級、(3ヶ月シカゴ商品取引所期限SOFR+3.31%)，8.71%，07/24/32		250		246,253
2019-1 Aシリーズ、DRレベル、(3ヶ月シカゴ商品取引所期限SOFR+6.66%)，12.06%，07/24/32		1,300		1,253,435
2019-1 Aシリーズ、二次、0.00%、07/24/32		1,000		593,050
ホワイトボックスCLO II株式会社、2020-2 Aシリーズ、DRレベル、(3ヶ月)シカゴ商品取引所期限SOFR+3.61%)，9.01%，10/24/34		2,750		2,662,824
白箱CLO III有限会社
2021-3 Aシリーズ、クラスD、(3ヶ月)シカゴ商品取引所期限SOFR+3.61%)，9.01%，10/15/34		500		490,829
2021-3 Aシリーズ、E、(3ヶ月間)シカゴ商品取引所期限SOFR+7.11%)，12.51%，10/15/34		500		492,465


				86,961,828

アイルランド^(A)(B)— 0.5%
アンカレッジ資本ヨーロッパCLO DAC、シリーズ4 A、D類、(3ヶ月)ユーロ銀行同業解体+3.20%)、7.16%、04/25/34	ユーロ.ユーロ	868		917,515
CIFC欧州融資CLO III DAC、3 Aシリーズ、D類、(3ヶ月間)Euribor+3.60%)，7.57%，01/15/34		700		741,899
CVC CordatusローンファンドXIX DAC，シリーズ19 A，Dクラス，(3カ月間)Euribor+3.80%)，7.76%，12/23/33		2,300		2,457,467


14		2 0 2 3 B L A C K R O C K A N N U A L R E P O R T T O S H A R E H O L D E R S

投資総合スケジュール(継続)

2023年12月31日

ベレード割当定期信託基金(BCAT)

(表示された割合は純資産ベース)


防衛を強化する	パル (000)		価値がある

アイルランド(続)
ヘンリーCLO IV DAC、4 Aシリーズ、Dクラス、(3ヶ月)ユーロ同業借り換え金利+3.00%)、6.96%、04/25/34	ユーロ.ユーロ	1,000	$	1,047,860
景順ヨーロッパCLO V DAC、Dシリーズ、5 A類、(3ヶ月Euribor+3.80%)，7.77%，01/15/34		3,150		3,282,836
神童金融DAC
2021-1 Aシリーズ、クラスC、(1-月)期限SOFR+3.86%)，9.22%，07/25/51	ドル	117		117,182
シリーズ2021-1 A、クラスD、(1-月)期限SOFR+6.01%)，11.37%，07/25/51		228		226,599


				8,791,358

オランダ：0.1%
Alme Loan Funding V DAC、シリーズER、5 Aクラス、(3ヶ月Euribor+5.41%)，9.38%，07/15/31^(A)(B)	ユーロ.ユーロ	2,250		2,461,368


イギリス：0.1%
戦神ヨーロッパCLO XII DAC、12 Aシリーズ、DR類、(3ヶ月ユーロ同業借り換え金利+3.00%)、6.99%、04/20/32^(A)(B)		875		916,363


アメリカは3.0%です
510ローン買収信託、2020-1シリーズ、Aクラス、8.11%、09/25/60^(A)(C)	ドル	3,920		3,872,964
アジャックス担保融資信託基金^(a)
2021-Gシリーズ，Aクラス，1.88%， 06/25/61^(b)		4,357		4,148,225
2021-Gシリーズ、クラスB、3.75%、06/25/61^(b)		706		660,051
2021-Gシリーズ、クラスC、0.00%、06/25/61		1,270		1,075,971
AMSR信託，2020シリーズ−SFR 5，Gクラス，4.11%， 11/17/37^(a)		2,899		2,687,654
シティグループ担保融資信託基金^(b)
シリーズ2007-AHL 2，A 3 Bクラス，(1-月)期限SOFR+0.31%)，5.67%，05/25/37		4,241		2,748,899
シリーズ2007-AHL 3、A 3 Bクラス、(1-月)期限SOFR+0.28%)，5.64%，07/25/45		3,170		2,163,194
College Ave学資融資有限責任会社、2021-Aシリーズ、D類、4.12%、07/25/51^(a)		241		217,186
スイス信用ABS再梱包信託基金、2013-A、R 1、0.00%、04/25/43^(A)(D)		5		3,178,480
イートン万斯CLO株式会社、2019-1 Aシリーズ、ERクラス、(3ヶ月CME期限SOFR+6.76%)，12.16%，04/15/31^(A)(B)		500		488,677
金樹ローン機会X有限会社、2015-10 Aシリーズ、DR類、(3ヶ月CME期限SOFR+3.31%)，8.73%， 07/20/31^(A)(B)		750		742,777
アメリカの信託、2021-2シリーズ、Fクラス、3.80%、12/17/26^(a)		2,406		2,099,701
融資融資信託基金^(a)
2020-2 Aシリーズ、クラスC、4.30%、04/21/31		980		889,746
2020-2 Aシリーズ、クラスD、6.77%、04/21/31		2,830		2,572,658
Lendmark Funding Trust，2021−1 Aシリーズ，Dクラス，5.05%，11/20/31^(a)		2,320		1,942,232
余剰訴訟費、2020-1シリーズ、A類、4.00%、10/30/27^(d)		1,578		1,544,879
船乗り金融発行信託基金^(a)
2021シリーズ-BA、E類、4.68%、11/20/36		540		443,342
シリーズ2022-AA，Eクラス，5.40%，03/20/36		1,420		1,228,766
Navient私立教育再融資融資信託、2021シリーズ-DA、D類、4.00%、04/15/60^(a)		1,340		1,216,583
Nelnet学資ローン信託基金^(a)
2021シリーズ-A，D，4.93%，04/20/62		1,670		1,389,860
2021シリーズ-BA、クラスD、4.75%、04/20/62		340		283,428
2021シリーズ-CA、クラスD、4.44%、04/20/62		110		90,526
進歩住宅^(a)
シリーズ2021-SFR 1，Hクラス，5.00%，04/17/38		750		670,117


防衛を強化する	パル (000)		価値がある

アメリカ(続)
進歩住宅^(a)(続)
2021シリーズ-SFr 3，Hクラス，4.75%，05/17/26	ドル	1,140	$	1,021,887
地域管理発行信託基金
2020-1シリーズ、クラスD、6.77%、10/15/30^(a)		2,050		1,887,657
2021-3シリーズ，Aクラス，3.88%， 10/17/33^(d)		4,780		4,224,564
共和国財政発行信託基金^(a)
2020シリーズ-A、クラスD、7.00%、11/20/30		5,110		4,772,450
2021シリーズ-A、D、5.23%、12/22/31		800		676,709
住宅担保融資信託、2020-1シリーズ、B 1類、3.95%、01/26/60^(A)(B)		400		337,794
中小企業私立教育ローン信託基金^(a)
2021シリーズ-A，D 1，3.86%，01/15/53		1,945		1,749,199
2021シリーズ-A，D 2，3.86%，01/15/53		1,062		954,563
2021-Cシリーズ、クラスD、3.93%、01/15/53		689		636,951
SOFI専門融資計画有限責任会社，2018−Aシリーズ，R 1類，0.00%，02/25/42^(a)		115		1,564,177
構造的資産証券会社担保融資信託、シリーズ2005-WF 2、M 8類、(1-月期限SOFR+ 1.91%)，7.27%，05/25/35^(b)		182		181,023
Tricon住宅信託基金^(a)
2021シリーズ-SFR 1、Fクラス、3.69%、07/17/38		1,375		1,232,512
2021シリーズ-SFR 1，Gクラス，4.13%，07/17/38		887		791,742


				56,387,144


総資産支援証券8.4% (費用： $168，887，297)				156,409,021


	株

普通株

オーストラリア：0.4%
嘉能可会社		1,068,824		6,424,749


カナダ=1.2%
Cameco Corp.		193,537		8,341,445
エンブリッジ、Inc.		228,354		8,220,434
センコールエネルギー会社		185,564		5,944,826


				22,506,705

ケイマン諸島：0.0%
クラウンProptech買収、Aクラス^(e)		29,568		314,899


中国尾盤0.8%
アリババ^(e)		66,900		644,417
比亜迪株式会社、H類		275,079		7,587,953
寧徳時代株式会社、甲類		96,100		2,201,890
Kindstarグローバル遺伝子技術会社は^(A)(E)		2,024,500		435,571
美団、B組^(A)(E)		13,088		137,408
テンセントホールディングス有限公司です。		95,888		3,620,237


				14,627,476

フランス：2.3%
雅高集団		53,647		2,053,397
フランスパリ銀行		105,765		7,344,920
サンゴバン分会		85,547		6,308,862
EssilorLuxottica SA		18,320		3,678,632
開雲集団		8,020		3,552,044
ルイス·ヴィトンMH		12,531		10,181,899
セノフィアンバンテ		25,748		2,558,650


C O N S O L I D A T E D S C H E D U L E O F I N V E S T M E N T S		15

投資総合スケジュール(継続)

2023年12月31日

ベレード割当定期信託基金(BCAT)

(表示された割合は純資産ベース)


防衛を強化する	株		価値がある

フランス(続)
道ダル		44,293	$	3,011,879
フィンチ会社だ		25,626		3,224,910


				41,915,193

ドイツ：0.8%
ドイツ商業銀行		119,690		1,422,611
メルセデス·ベンツグループ、Nクラス、株式登録		77,008		5,313,383
SAP SE		14,750		2,270,343
SAP SE、ADR		7,100		1,097,589
シーメンス株式会社株式登録		21,083		3,955,366


				14,059,292

香港-0.2%
友邦保険株式会社です。		508,370		4,424,283


インド：0.2%
HDFC銀行です。		110,289		2,258,280
智学私有限公司(12/11/20買収、コスト：5，113，105ドル)^(D)(E)(F)		2,279		477,875


				2,736,155

アイルランド：0.2%
CRH PLC		63,152		4,346,075


イスラエル：0.4%
NICE株式会社，ADR^(e)		39,424		7,865,482


イタリア：0.8%
アリストン·ホールディングス		476,063		3,305,447
サンパウロスパと連携して		2,332,817		6,826,739
イタリア連合信用銀行温泉		158,291		4,310,216


				14,442,402

日本尾盤3.4%
大金実業有限公司		7,100		1,151,762
発那科会社		195,915		5,749,931
ホンダ自動車有限会社です。		343,200		3,540,181
ホヤ社		35,186		4,382,034
日本航空株式会社		337,400		6,628,247
Keyence Corp.		17,400		7,644,799
小松製作所。		106,300		2,766,281
コス会社.		25,298		1,890,905
三菱UFJ金融グループです。		1,096,000		9,406,013
三井株式会社		117,800		4,413,250
SMC社		9,100		4,867,917
Sysmex Corp.		74,200		4,124,815
トヨタ自動車社		315,200		5,775,633


				62,341,768

マカオ^(e)— 0.0%
金沙中国株式会社です。		74,225		217,254
永利マカオ有限会社		742,255		611,362


				828,616

オランダ：2.2%
ネバダ州Adyen^(A)(E)		2,986		3,854,750
アスマ		19,804		14,949,792
ING Groep NV，Nシリーズ		485,615		7,281,571
シェルPLC		453,292		14,914,791
シェルPLC、ADR		9,533		627,271


				41,628,175


防衛を強化する	株		価値がある

韓国の尾盤は0.4%
愛茉莉太平洋会社		28,737	$	3,223,696
SKヘラクレス株式会社		36,095		3,939,333


				7,163,029

スペイン：0.6%
CellneX電気通信会社は^(a)		270,763		10,660,752


スウェーデン：0.0%
Voltaトラック，Cシリーズ(02/22/22購入，コスト：322，253ドル) ^(D)(E)(F)		2,732		—


スイス：1.7%
Alcon，Inc.		82,631		6,464,716
ネスレ社、記名株		113,219		13,124,331
ホールディングス株式会社については，A類^(e)		104,674		2,823,058
TE接続有限公司		33,449		4,699,584
瑞銀グループ、記名株		168,471		5,232,972


				32,344,661

台湾尾盤0.4%
台積電株式会社、アメリカ		69,341		7,211,464


イギリス：2.3%
10倍未来テクノロジーサービス株式会社^(D)(E)		114,500		1,922,128
アスリーカン		58,058		7,831,434
アスリコン、アメリカの預託証明書		48,396		3,259,471
BAEシステム会社PLC		606,231		8,581,194
BP PLC		73,129		433,514
コンパス集団PLC		127,075		3,477,194
天才体育有限公司^(e)		186,939		1,155,283
RELX PLC		115,222		4,571,295
特亜サービス株式会社(11/16/21買収、コスト：2，398，802ドル) ^(D)(E)(F)		1,235		533,261
ユニリーバ(イギリス)		241,569		11,694,593


				43,459,367

アメリカ33.8%
アボット^(g)		88,465		9,737,343
ACVオークション会社、Aクラス^(e)		203,406		3,081,601
アメリカ超マイクロ株式会社^(e)		46,239		6,816,091
空気製品と化学品会社		25,389		6,951,508
Albemarle Corp.		18,104		2,615,666
Alphabet、クラスC^(e)		155,757		21,950,834
Amazon，Inc^(E)(G)		210,379		31,964,985
アメリカ鉄塔会社		36,035		7,779,236
会社に入社する.		5,487		1,580,366
アップル社.		65,452		12,601,474
応用材料会社		37,128		6,017,335
Aptiv PLC^(e)		34,079		3,057,568
アチャー·ダニールズ·ミデラン社		89,964		6,497,200
アストラ·スペース社		13,702		31,241
オーテカー社^(e)		2,102		511,795
ボストン科学会社は^(E)(G)		140,725		8,135,312
ボイド·ゲーム会社は		2,409		150,827
ボンジー·グローバル社		59,551		6,011,673
カリフォルニア州資源会社		29,217		1,597,586
Cencora，Inc.		8,277		1,699,930
森特内会社^(e)		10,766		798,945
Cf工業持株会社		72,325		5,749,837
嘉信投資信託会社		10,771		741,045
チャットコミュニケーションズAクラス^(e)		9,297		3,613,558
Cheniereエネルギー会社		6,166		1,052,598
チェサピークエネルギー会社は		4,446		342,075
シボロン社		32,605		4,863,362


16		2 0 2 3 B L A C K R O C K A N N U A L R E P O R T T O S H A R E H O L D E R S

投資総合スケジュール(継続)

2023年12月31日

ベレード割当定期信託基金(BCAT)

(表示された割合は純資産ベース)


防衛を強化する	株			価値がある

アメリカ(続)
キューボ保険です。		37,128		$	8,390,928
シティグループです。		6,914			355,656
コンカスター社、A類		66,064			2,896,906
Comerica，Inc.		1,353			75,511
コンフィ石油		37,888			4,397,660
いい市は卸会社が多いです。		11,975			7,904,458
Crown Proptechの買収^(D)(E)		62,088			16,320
顧客銀行，Inc^(e)		537			30,942
Cxaap，Inc.(23年6月29日買収，コスト：128ドル)^(E)(F)		35,190			45,395
Datadog，Inc.，クラスA^(e)		35,670			4,329,625
Davidson Kempner Merchant共同投資基金LP，(買収日：04/01/21，コスト：908，457ドル)^(E)(F)(H)		—	⁽ⁱ⁾		4,500,171
達美航空会社		60,749			2,443,932
Dexcom，Inc^(e)		16,293			2,021,798
エドワーズ生命科学社は^(e)		38,634			2,945,842
Element Solutions，Inc.		49,065			1,135,364
礼来会社		14,155			8,251,233
企業製品パートナーLP		328,803			8,663,959
Epicゲーム会社(2011年3月29日買収、コスト：2499，240ドル) ^(D)(E)(F)		2,824			1,731,536
F 5，Inc^(e)		30,129			5,392,488
Fanatics Holdings，Inc.(12/15/21買収，コスト：8，566，971ドル) ^(D)(E)(F)		126,282			9,314,560
第一市民銀行株式会社、Aクラス		126			178,790
フォード自動車会社		29,355			357,837
Forentera Partners Fund II LP^(D)(H)		—	⁽ⁱ⁾		2,483,734
-そうだな		110,603			8,143,699
自由港マクモラン社は^(g)		172,408			7,339,409
ゼネラル·ダイナミクスです		2,429			630,738
GMです。		10,095			362,612
GlobalFoundries社は^(e)		73,546			4,456,888
黄金娯楽会社		2,119			84,612
緑平原会社^(e)		46,023			1,160,700
鷹の目360^(D)(E)		406,081			3,833,405
HCAヘルスケア会社		2,320			627,978
ヒルトングローバルホールディングス		11,838			2,155,581
Humana，Inc.		24,828			11,366,507
Informatics，Inc.，クラスA^(e)		46,671			1,324,990
イングソール·ランド社は		127,661			9,873,302
インテル社		2,686			134,971
勘外科株式会社^(e)		11,948			4,030,777
景順S&P 500などの重みETF		26,085			4,116,213
強生		31,322			4,909,410
モルガン大通です。		89,035			15,144,853
ケンヴィ株式会社		126,721			2,728,303
KLA社		5,148			2,992,532
ラスベガス金沙会社		8,436			415,136
Lach，Inc.		142,273			95,323
レナー·コーpクラスA		541			80,631
アイリーン·ホールディングス^(D)(E)		514,906			3,349,731
Libertyブロードバンド社、Cクラス^(e)		39,610			3,192,170
Liberty Media Corp.-Liberty Live，クラスC^(e)		39,993			1,495,338
獅門娯楽会社、A類 ^(e)		38,588			420,609
LKQ社		116,054			5,546,221
ロッキード·マーティン社は		9,569			4,337,054
LPL金融ホールディングス		31,193			7,100,151
M/I Home，Inc^(e)		4,300			592,282
マラソン石油会社		5,414			803,221
ダ信マクレンナン社は		65,085			12,331,655
Masco Corp.		11,041			739,526


防衛を強化する	株		価値がある

アメリカ(続)
マスターカード、A類		39,242	$	16,737,105
マクドナルドS社		8,130		2,410,626
マケソン社		3,319		1,536,631
メルク社		111,534		12,159,437
米高梅国際リゾート		6,400		285,952
美光科技株式会社		98,188		8,379,364
マイクロソフト(Microsoft Corp.)		135,242		50,856,402
Mirion Technologies，Inc.Aクラス		477,390		4,893,247
Mirion Technologies，Inc.Aクラス^(e)		219,122		2,246,000
クーパーさんグループ会社^(e)		15,882		1,034,236
神話AI，Inc.，Cシリーズ，(1/26/21買収，コスト：560，518ドル) ^(D)(E)(F)		816		—
NextEraエネルギー会社は^(g)		125,403		7,616,978
ノースカロップ·グルマン社は		22,340		10,458,248
NVIDIA社		10,412		5,156,231
パイラモン·グローバルBは		6,918		102,317
Park Hotes&Resorts社		29,136		445,781
ファイザー社		153,754		4,426,578
フィリップス66		7,853		1,045,548
PLAYSTUDIOS，Inc.，クラスA		226,924		614,964
進歩会社.		56,114		8,937,838
羅氏持株会社		7,920		2,302,293
ロクウェル自動化会社は		16,250		5,045,300
RXO，Inc^(e)		5,629		130,931
Salesforce，Inc^(e)		28,436		7,482,649
サコス技術とロボット会社は^(e)		172,238		124,235
スレンベルシェネバダ州		31,466		1,637,491
Sempra		187,144		13,985,271
Snorkel AI，Inc.(2011年6月30日買収，コスト：189，563ドル) ^(D)(E)(F)		12,621		109,803
Sonderホールディングス、Aクラス		11,166		37,853
宇宙探査技術会社A株(買収日：08/21/23、価格：1，663，335ドル)^(D)(E)(F)		20,535		1,663,335
宇宙探査技術会社C株(23年8月21日買収、価格：1，785，240ドル)^(D)(E)(F)		22,040		1,785,240
SPDR S&P&GバイオテクノロジーETF		45,000		4,018,050
スターバックス会社		23,557		2,261,708
サンカントリー航空ホールディングスです。		175,935		2,767,458
テスラInc^(e)		11,369		2,824,969
テキサス資本銀行株式会社^(e)		1,817		117,433
Thermo Fisher Science，Inc.		19,809		10,514,419
TJX Cos，Inc.		74,278		6,968,019
越洋会社^(e)		255,487		1,622,342
優歩技術会社^(e)		5,773		355,444
アメリカユナイテッド航空ホールディングス^(e)		58,231		2,402,611
共同小包サービス会社、クラスB		41,070		6,457,436
共同健康グループ，Inc^(g)		23,745		12,501,030
ヴァレロエネルギー会社は		24,193		3,145,090
Veralto社^(e)		45,672		3,756,979
Visa，Inc.，Aクラス		15,139		3,941,439
Volato Group，Inc.，Aクラス，(12/03/23買収，コスト：146ドル)^(D)(F)		29,114		117,329
火神材料有限公司		20,840		4,730,888
ウォルマート社は		60,339		9,512,443
ウォルト·ディズニー社です^(e)		79,945		7,218,234


C O N S O L I D A T E D S C H E D U L E O F I N V E S T M E N T S		17

投資総合スケジュール(継続)

2023年12月31日

ベレード割当定期信託基金(BCAT)

(表示された割合は純資産ベース)


防衛を強化する	株		価値がある

アメリカ(続)
富国銀行です。		112,305	$	5,527,652
Zoetis，Inc.，Aクラス		12,652		2,497,125


				626,638,146


普通株式総数：52.1% (料金：868，417，161ドル)				965,938,689


	パル (000)

社債

オーストラリア：0.4%
鉱物資源有限会社、9.25%、10/01/28	ドル	699		743,575
オヤナオーストラリア固定収益信託基金、A Note アップグレード^(d)
12.00%, 08/31/25	オーストラリアドル	1,881		1,280,269
12.50%, 08/31/26		2,822		1,924,206
12.50%, 08/31/27		4,703		3,209,026


				7,157,076

オーストリア：0.0%
AMS-OSRAM AG，12.25%，03/30/29	ドル	200		222,416
スサノオーストリア有限公司、3.13%、2012年1月15日		200		165,250


				387,666

ベルギー^(j)— 0.0%
バドワイザー4.00%、25年9月24日	ポンド	100		126,510
KBC Group NV，(1年期イギリス国債+0.92%)，1.25%，09/21/27^(b)		100		115,893


				242,403

ブラジル：0.1%
Azul Secure Finance LLP，11.93%，08/28/28	ドル	207		213,728
Votorantim銀行、4.50%、09/24/24^(j)		243		238,762
ブラスケムオランダ金融会社^(a)
8.50%, 01/12/31		329		306,793
7.25%, 02/13/33		469		390,442
(5年間CMT+8.22%)、8.50%、81/23/01^(b)		354		304,440
ブラジル航空工業会社オランダ金融会社、7.00%、 07/28/30^(a)		370		386,609
Minervaルクセンブルク社、8.88%、09/13/33		327		345,806


				2,186,580

カナダ=0.8%
博士倫信託会社、8.38%、 2018年10月1日^(a)		171		180,395
第一量子鉱業有限公司です。^(a)
7.50%, 04/01/25		344		329,184
6.88%, 03/01/26		200		179,038
Garda World Security Corp.，9.50%， 11/01/27^(a)		425		428,463
マンパワーオタワ有限責任会社、11.00%、3/31/31^(a)		9,658		10,083,881
ロジャーズ通信会社3.80%、03/15/32		2,675		2,461,597
トロント-道明銀行、2.88%、04/05/27^(j)	ポンド	100		120,847


				13,783,405

ケイマン諸島：0.3%
幻想曲ホールディングス有限会社、6.95%、 12/17/21^(E)(J)(K)	ドル	320		7,200
GACI First Investment Co.，5.13%，02/14/53^(j)		250		225,703
新湛国際金融有限公司、5.38%、 12/04/29^(j)		250		220,000
ヒッケンハードケイマン諸島
8.25%, 12/15/29^(a)		569		613,682
8.50%, 07/15/31^(a)		326		353,809
9.63%, 12/01/32		550		628,925


防衛を強化する	パル (000)		価値がある

ケイマン諸島(続)
北海陸棚掘削ホールディングス、10.25%、 25年10月31日^(a)	ドル	1,083	$	1,083,000
越洋泰タン財務有限会社、8.38%、02/01/28^(a)		424		439,895
TransOcean，Inc.，8.75%，02/15/30^(a)		428		446,635
Vantage Driling International，9.50%， 02/15/28^(a)		1,352		1,331,739
永利マカオ有限公司、5.63%、08/26/28^(j)		248		229,167


				5,579,755

チリ：0.1%
ブラジル国家石油会社、6.15%、 05/10/33^(a)		200		200,122
チリEngie Energia SA、3.40%、01/28/30^(j)		395		338,836
ケンボーン投資会社、6.88%、11/26/24^(a)		300		207,656


				746,614

中国^(j)— 0.0%
幻想曲ホールディングス株式会社。^(E)(K)
11.75%, 04/17/22		520		11,700
9.25%, 07/28/23		1,200		27,000
フォーチュンスターBVI株式会社、5.05%、01/27/27		200		130,687


				169,387

コロンビア：0.1%
エコピトロSA
4.13%, 01/16/25		455		442,772
8.88%, 01/13/33		439		475,903
Millicom International Ccell SA，5.13%， 2018年1月15日^(j)		338		313,892
スラ資産管理会社、4.88%、04/17/24^(j)		530		525,267


				1,757,834

コスタリカ：0.0%
自由コスタリカ高級保証金融、10.88%、 01/15/31^(a)		211		216,374


ドミニカ共和国-0.0%
Aeropuertos Dominicanos Siglo XXI SA，6.75%， 03/30/29^(a)		272		269,906


フランス：0.2%
フランスパリ銀行^(j)
3.38%, 01/23/26	ポンド	100		123,552
1.88%, 12/14/27		100		114,675
Sabena Technics SAS(3ヶ月)Euribor+5.00%)，(10/28/22買収，コスト：2，354，522ドル)，8.93%， 09/30/29^(D)(F)	ユーロ.ユーロ	2,397		2,646,169
フランス興業銀行、1.88%、10/03/24^(j)	ポンド	100		124,133
TotalEnergy Capital International SA，1.66%， 07/22/26^(j)		100		120,095


				3,128,624

ドイツ：0.4%
アドラー·ペルゼホールディングス、9.50%、04/01/27^(a)	ユーロ.ユーロ	1,725		1,894,830
APCOA駐車ホールディングス有限会社、(3ヶ月。Euribor+5.00%)，8.97%，01/15/27^(A)(B)		852		938,835
ダグラス株式会社、6.00%、04/08/26^(a)		702		764,970
エンヴァリオ、(6ヶ月。Euribor+9.50%)，13.63%， 03/31/31^(D)(L)		3,099		3,078,542


				6,677,177

インドの尾盤0.1%
Continum Energy Aura Pte Ltd.，9.50%， 27年2月24日^(a)	ドル	222		226,163
ダイヤモンド二期有限会社、7.95%、07/28/26^(a)		270		271,012
インドグリーンエネルギーホールディングス、5.38%、 2004年4月29日^(a)		281		278,892


18		2 0 2 3 B L A C K R O C K A N N U A L R E P O R T T O S H A R E H O L D E R S

投資総合スケジュール(継続)

2023年12月31日

ベレード割当定期信託基金(BCAT)

(表示された割合は純資産ベース)


防衛を強化する	パル (000)		価値がある

インド(続)
Pvt Ltd.，5.88%，03/05/27を更新する^(j)	ドル	200	$	190,818
ウェタンタ資源財務II社、13.88%、 01月21日^(j)		200		177,108


				1,143,993

インドネシア^(j)— 0.1%
インドネシア自由港、4.76%、04/14/27		231		227,560
美可オーク個人有限会社です。株式会社、7.38%、05/14/26		300		298,219
PerTamina Persero PT，3.65%，07/30/29		354		332,871
Theta Capital Pte.株式会社、8.13%、01/22/25		200		177,772


				1,036,422

マーン島：0.0%
アングルゴールドアサンティホールディングス、3.75%、10/01/30		300		260,344


イスラエル：0.0%
エネルギーイスラエル金融有限会社、8.50%、09/30/33		261		247,859
リビタン債券有限公司、6.75%、06/30/30^(A)(J)		101		92,499


				340,358

イタリア^(a)— 0.3%
Forno d Asolo Spa、(3ヶ月。Euribor+5.50%)，9.43%，04/30/27^(b)	ユーロ.ユーロ	3,040		3,028,798
Marcolin Spa，6.13%，11/15/26		734		773,100
Shiba Bidco Spa，4.50%，2018年10月31日		1,882		1,943,232


				5,745,130

日本：0.0%
楽天グループ、10.25%、11/30/24^(a)	ドル	605		617,099


クウェート：0.0%
MEGlobal BV，2.63%，04月28日^(a)		205		184,116


ルクセンブルク：0.1%
EIGパールホールディングス、3.55%、08/31/36^(a)		517		449,305
Herens Midco SARL，5.25%，05/15/29^(a)	ユーロ.ユーロ	1,006		666,313
MCブラジル下流取引市場、7.25%、 06/30/31^(j)	ドル	193		149,769
MHP Lux SA，6.25%，09/19/29^(j)		226		150,290
SANI/Ikos Financial Holdings 1 SARL，5.63%， 12/15/26^(a)	ユーロ.ユーロ	718		746,664


				2,162,341

マカオ^(j)— 0.0%
米高梅中国控股有限公司、5.88%、05/15/26	ドル	250		243,750
Studio City Co.，7.00%，02/15/27		300		294,750


				538,500

モーリシャス^(j)— 0.0%
CA Magnum Holdings，5.38%，10/31/26		200		186,000
Network i 2 i Ltd.(5年間CMT+3.39%)， 3.98%^(B)(M)		300		278,250


				464,250

メキシコ：0.1%
Braskem Idesa SAPI，6.99%，02/20/32^(a)		686		387,672
郭炳江グループ、5.75%、07/07/27^(a)		321		283,956
メキシコ石油会社
3.75%, 02/21/24^(j)	ユーロ.ユーロ	104		114,151
4.25%, 01/15/25	ドル	248		240,405
6.50%, 03/13/27		170		157,994
8.75%, 06/02/29		533		513,638
5.95%, 01/28/31		652		517,362
6.70%, 02/16/32		306		253,215
6.38%, 01/23/45		85		55,133


				2,523,526


防衛を強化する	パル (000)		価値がある

モロッコ：0.0%
OCP SA、3.75%、06/23/31^(j)	ドル	231	$	198,371


オランダ：0.3%
ブラスカムオランダ金融グループ、4.50%、 01/31/30^(j)		305		233,386
GTCR W-2合併子会社/GTCR Wオランダ金融子会社、8.50%、31年1月15日^(a)	ポンド	408		561,662
ING Groep NV，3.00%，02/18/26^(j)		100		122,851
MEGlobal BV^(j)
4.25%, 11/03/26	ドル	297		286,605
2.63%, 04/28/28		253		227,226
MetInvest BV^(j)
8.50%, 04/23/26		230		159,850
7.65%, 10/01/27		200		128,000
恩智浦BV/恩智浦Funding LLC/恩智浦アメリカ社、3.40%、05/01/30		3,260		2,990,626
Sigma Holdco BV，5.75%，05/15/26^(j)	ユーロ.ユーロ	774		763,104
Triviumパッケージ金融業務、8.50%、 27年8月15日^(a)	ドル	267		261,793
大衆金融サービス会社、1.88%、 12/03/24^(j)	ポンド	100		123,098


				5,858,201

オマーン：0.0%
江戸イスラム株式会社、5.88%、09/21/33	ドル	594		611,449


パナマ：0.0%
国際トクメン航空、5.13%、 2016年8月11日^(a)		200		150,014
AESパナマ発電ホールディングスSRL，4.38%， 05/31/30^(j)		249		208,916


				358,930

ペルー：0.0%
Inkia Energy Ltd.，5.88%，11/09/27^(j)		238		226,555
Intercorpペルー株式会社、3.88%、08/15/29^(a)		307		265,917


				492,472

シンガポール尾盤0.1%
ファイザー投資企業有限会社です。株式会社、4.75%、05/19/33		1,867		1,871,191
ビュアー国際融資会社、5.00%、 26/01/24^(j).		493		465,114


				2,336,305

南アフリカは0.0%です
サソールはアメリカの有限責任会社に融資し、6.50%、09/27/28		400		377,625


スペイン.スペイン^(j)— 0.0%
サンタンド銀行、(1年期英国国債+1.80%)、3.13%、10/06/26^(b)	ポンド	300		367,204
Telefonica Emisiones SA，5.38%，02/02/26		133		171,376


				538,580

スウェーデン尾盤0.1%
カジュアルホールディングスAB
3.25%, 02/15/27^(j)	ユーロ.ユーロ	751		794,271
7.13%, 02/01/28^(a)		414		479,834
レジャーではAB，5.25%，02/15/29を持つ^(j)		751		789,686


				2,063,791

スイス：0.1%
瑞銀グループは、(1年のユーロスワップ+0.77%)、0.65%、 01/14/28^(B)(J)		2,200		2,218,604


C O N S O L I D A T E D S C H E D U L E O F I N V E S T M E N T S		19

投資総合スケジュール(継続)

2023年12月31日

ベレード割当定期信託基金(BCAT)

(表示された割合は純資産ベース)


防衛を強化する	パル (000)		価値がある

タイ尾盤0.1%
バンコク銀行PCL/香港
5.30%, 09/21/28	ドル	441	$	448,440
5.50%, 09/21/33		441		453,070


				901,510

ウクライナ+0.0%
VFウクライナPAT VFU Funding PLC，6.20%， 02/11/25^(j)		334		255,510


アラブ首長国連邦：0.3%
DP World Salaam，(5年間CMT+5.75%)， 6.00%^(B)(J)(M)		352		350,472
GEMS MENASAケイマン株式会社/GEMS教育デラウェア州有限責任会社、7.13%、07/31/26^(a)		333		326,340
MDGH GMTN RSC Ltd.，4.38%，11/22/33^(a)		329		320,071
陸棚掘削ホールディングス、9.63%、04/15/29		3,590		3,486,788


				4,483,671

イギリス：0.7%
10 x未来技術サービス株式会社、(15.00%PIK)、(12/19/23買収、コスト：1，606、100ドル)、15.00%、06/19/26^{(D)(F)(L)(N)(O)}	ポンド	1,301		1,608,849
バークレイズ銀行^(j)
3.00%, 05/08/26		100		120,875
3.25%, 02/12/27		100		120,375
BCP Vモジュール化サービス金融II PLC，6.13%， 2018年11月30日^(a)		2,355		2,679,108
BCP Vモジュール化サービス金融会社、6.75%、 29年11月30日^(a)	ユーロ.ユーロ	3,137		2,839,181
BG Energy Capital PLC，5.13%，12/01/25^(j)	ポンド	133		171,539
Connect Finco SARL/Connect U.S.FinCo LLC，6.75%， 10/01/26^(a)	ドル	1,900		1,888,619
Deuce Finco PLC、5.50%、06/15/27^(a)	ポンド	345		409,103
HSBCホールディングス、(3カ月。Liborポンドは1.31%、1.75%、07/24/27上昇^(b)		100		117,036
Informa PLC，3.13%，07/05/26^(j)		100		121,951
Kane Bidco^(a)
5.00%, 02/15/27	ユーロ.ユーロ	478		504,074
6.50%, 02/15/27	ポンド	699		825,493
レス銀行グループ、2.25%、10/16/24^(j)		100		124,152
NatWestグループPLC^(B)(J)
(1年物ポンドスワップ+1.49%)、2.88%、09/19/26		100		122,052
(1年物ポンドスワップ+2.01%)、3.13%、03/28/27		100		121,087
サンタンダー銀行イギリスグループホールディングス有限公司、3.63%、 1/14/26^(j)		100		123,291
ウェタンタ資源財務II社
8.95%, 03/11/25^(j)	ドル	293		217,154
8.95%, 03/11/25^(a)		200		148,228


				12,262,167

アメリカは8.1%です
AbbVie，Inc.，3.20%，11/21/29		3,265		3,052,088
親和性インタラクション，6.88%，12/15/27^(a)		1,000		891,234
Alexandria Real Estate Equities Inc.，2.95%，03/15/34		2,370		1,976,210
Alteryx，Inc.，8.75%，03/15/28^(a)		132		140,497
会社に入社する.
5.50%, 12/07/26^(j)	ポンド	100		131,225
4.05%, 08/18/29	ドル	3,355		3,284,545
Amkor Technology，Inc.，6.63%，09/15/27^(a)		400		404,998
Aptiv PLC/Aptiv Corp.，3.25%，03/01/32		3,000		2,650,189
Ardaghパッケージ金融会社/Ardagh Holdings USA，Inc.，5.25%，08/15/27^(a)		402		312,300


防衛を強化する	パル (000)		価値がある

アメリカ(続)
アメリカ電話電報会社
2.90%, 12/04/26	ポンド	100	$	125,411
5.50%, 03/15/27^(j)		50		65,287
米国銀行、(1日SOFR+1.53%)、1.90%、07/23/31^(b)	ドル	3,340		2,732,330
大河鉄鋼有限責任会社/BRS金融会社、6.63%、 01/31/29^(a)		1,082		1,103,186
博通，Inc.，3.42%，04/15/33^(a)		2,615		2,296,773
Calumet Specialty Products Partners LP/Calumet Finance Corp.，9.75%，07/15/28		1,000		993,311
Carrols飲食グループ，Inc.，5.88%， 07/01/29^(a)		163		143,954
Cinemark Holdings，Inc.，4.50%，08/15/25⁽ⁿ⁾		4,035		4,874,684
シティグループ、1.75%、10/23/26	ポンド	100		117,913
公民銀行NA/プロヴィデンズRI，(1日SOFR+1.45%)，6.06%， 10/24/25^(b)	ドル	250		243,892
Civitas Resources，Inc.^(a)
5.00%, 10/15/26		1,187		1,151,156
8.38%, 07/01/28		40		41,758
クラウドソフトウェアグループ会社^(a)
6.50%, 03/31/29		280		266,683
9.00%, 09/30/29		300		285,136
Clydesdale買収ホールディングス、8.75%、 04/15/30^(a)		756		704,869
CommScope Technologies LLC，6.00%， 25/06/15^(a)		173		140,995
Concentrix Corp.，6.65%，08/02/26		200		205,001
CSCホールディングス有限責任会社
5.25%, 06/01/24		2,318		2,269,104
5.50%, 04/15/27^(a)		2,324		2,148,066
DAE Funding LLC，1.55%，08/01/24^(j)		332		322,663
Dish DBS Corp.，5.88%，11/15/24		366		343,221
ディシュネットワーク会社、0.00%、12/15/25^(N)(P)		1,286		797,320
EquipmentShare.com，Inc.，9.00%，05/15/28^(a)		3,760		3,868,476
第一スカイライン銀行、5.75%、05/01/30		250		235,706
Flyr変換可能チケット、8.00%、08/10/27^(d)		2,322		2,654,038
チラシ担保手形、(1-月シカゴ商品取引所期限SOFR+5.00%)，10.34%，05/10/27^(D)(L)		1,136		1,057,667
Forestar Group，Inc.，5.00%，03/01/28^(a)		2,600		2,501,224
Freed Corp.，12.00%，11/30/28^(d)		9,390		9,108,300
フリーライン技術会社(3ヶ月)CME期限SOFR+11.00%)，16.39%，04/26/25^(d)		2,480		2,609,925
先端通信ホールディングス有限責任会社^(a)
5.88%, 10/15/27		923		891,711
8.75%, 05/15/30		1,250		1,285,886
8.63%, 03/15/31		745		759,604
FronTierフロリダ有限責任会社、Eシリーズ、6.86%、02/01/28		845		817,438
Full House Resorts，Inc.，8.25%，02/15/28^(a)		230		216,200
Gen Digital，Inc.，7.13%，09/30/30^(a)		200		208,964
汎用ミル社、2.88%、04/15/30		3,210		2,900,803
GM 5.60%、2012年10月15日		1,265		1,293,404
ゴールドマン·サックス、株式会社、7.25%、04/10/28	ポンド	50		69,696
Goto Group，Inc.，5.50%，09/01/27^(a)	ドル	1,675		810,185
GrafTech Global Enterprise，Inc.，9.88%，12/15/28		254		195,898
HCA，Inc.，3.63%，03/15/32		2,120		1,895,650
Home by West Bay LLC，9.50%，04/30/27^(d)		5,256		4,966,920
ハワード·ヒューズ社は^(a)
4.13%, 02/01/29		1,002		893,493
4.38%, 02/01/31		1,102		955,710
モルガン大通、(3-moo.ロンドン銀行間同業借り換え金利(Libor)、0.99%、04/28/26^(B)(J)	ポンド	100		120,312
カフヘン食品会社、3.75%、04/01/30	ドル	3,150		3,009,623
LandSea Home Corp.，11.00%，07/17/28^(d)		9,310		9,042,803


20		2 0 2 3 B L A C K R O C K A N N U A L R E P O R T T O S H A R E H O L D E R S

投資総合スケジュール(継続)

2023年12月31日

ベレード割当定期信託基金(BCAT)

(表示された割合は純資産ベース)


防衛を強化する	パル (000)		価値がある

アメリカ(続)
Leeen，Inc.(3ヶ月)CME期限SOFR+8.50%)，13.40%，01/05/28^(d)	ドル	1,902	$	1,738,041
Level 3 Finding，Inc.，4.63%，09/15/27^(a)		559		335,400
Level 3 New Money TSA，11.00%，11/15/29^(o)		1,543		1,542,867
LGI HOME，Inc.，8.75%，12/15/28		2,163		2,300,891
稲妻eMotors，Inc.，7.50%， 05/15/24^(A)(N)		945		47,250
獅門資本持株有限公司、5.50%、 04/15/29^(a)		1,410		1,054,821
S株式会社、2.63%、04/01/31		2,960		2,590,115
Mauserパッケージ·ソリューション·ホールディングス、7.88%、 08/15/26^(a)		2,240		2,279,605
モルガン·スタンレー，(1日SOFR+1.02%)，1.93%， 04/28/32^(b)		3,055		2,456,601
Nationstar Mortgageホールディングスです。^(a)
6.00%, 01/15/27		242		240,185
5.50%, 08/15/28		1,128		1,084,661
5.75%, 11/15/31		488		455,015
NCR Atleos Corp.，9.50%，04/01/29		430		456,873
Nexstar Media，Inc.，4.75%，11/01/28^(a)		511		470,876
オリンパス水務アメリカホールディングス、9.75%、2018年11月15日^(a)		2,000		2,122,786
パセリエネルギー有限責任会社/パセリ金融会社、4.13%、 02/15/28^(a)		1,275		1,228,632
PennyMac金融サービス会社、7.88%、12/15/29		820		844,081
二畳紀資源運営有限責任会社、7.00%、01/15/32		572		590,117
PG&E Corp.，4.25%，12/01/27		223		233,704
パイオニアMidco手形，(10.50%PIK)，10.50%， 11/18/30^(D)(L)		4,252		4,251,942
Pitney Bowes，Inc.，6.88%，03/15/27^(a)		2,120		1,979,963
ランド親会社、8.50%、02/15/30^(a)		587		561,363
Republic Services，Inc.，1.45%，02/15/31		3,080		2,498,505
RingCentral，Inc.，8.50%，08/15/30		605		618,613
Sabre GLBL，Inc.
9.25%, 04/15/25^(a)		158		151,680
8.63%, 06/01/27		825		750,766
11.25%, 12/15/27^(a)		1,308		1,285,148
サソールはアメリカの有限責任会社を融資しています
4.38%, 09/18/26		204		189,720
8.75%, 05/03/29^(a)		271		276,000
サービス属性信託、8.63%、11/15/31^(a)		1,704		1,784,826
SierraCol Energy Andina LLC，6.00%， 2018年6月15日^(j)		323		268,930
Sitio特許使用料運営組合/Sitio Finance Corp.，7.88%，11/01/28		813		842,447
SUNDER担保手形、(3ヶ月シカゴ商品取引所期限ソフトウェア，1.00%下限+9.00%)，14.61%，01/19/27^(B)(D)		8,843		7,704,964
SPIRIT航空システム会社^(a)
9.38%, 11/30/29		402		439,898
9.75%, 11/15/30		1,131		1,215,796
STEM，Inc.，0.50%，12/01/28^(A)(N)		200		101,582
Tapestry，Inc.，7.35%，11/27/28		350		367,148
テネシー社8.00%、11/17/28^(a)		1,648		1,406,980
徳州資本銀行株式会社(5年間CMT+3.15%)、4.00%、05/06/31^(b)		174		150,939
テキサス首都銀行NA、3ヶ月。Libor US+4.50%)，10.09%，09/30/24^(A)(B)		2,763		2,745,125
T-Mobile U.S.，Inc.，2.70%，03/15/32		2,955		2,518,255
Uber Technologies，Inc.，0.88%，12/01/28		753		818,888
UnitedHealth Group，Inc.，4.20%，05/15/32		2,430		2,377,818
Uniti Group LP/Uniti Group Finance，Inc./CSL Capital LLC，10.50%，02/15/28^(a)		611		619,435
Univision Communications，Inc.，8.00%， 08/15/28^(a)		335		345,593


防衛を強化する	パル (000)		価値がある

アメリカ(続)
Verizon Communications，Inc.，1.13%，11/03/28	ポンド	100	$	110,211
ViaSat，Inc.，5.63%，04/15/27^(a)	ドル	492		476,010
ビステラ運営有限会社、7.75%、10/15/31^(a)		320		332,348
廃棄物管理会社、4.15%、04/15/32		1,875		1,830,552
ゼロックスホールディングス、5.00%、08/15/25^(a)		1,630		1,596,555


				149,276,156


社債総額=12.9% (料金：243，824，868ドル)				239,552,222


固定金利ローン利息

アメリカです^(d)— 0.6%
AMFポートフォリオ、定期ローン、6.67%、11/01/28		2,975		2,965,530
CML St Regis Aspen、定期ローン、8.26%、02/09/27		6,407		6,406,581
OD Intermediate Subi Holdco II LLC，サンドイッチ定期ローン，10.00%，01/23/26		2,665		2,548,031


総固定金利ローン利息：0.6%(コスト：11，931，690ドル)				11,920,142


変動金利ローン利息^(b)

コロンビア：0.2%
Ecopetrol SA、2023年の定期ローン、(3ヶ月)CME期限SOFR+4.75%)，10.13%，09/06/30		3,600		3,573,000


アイルランド：0.2%
PromonVictoria Beech指定活動会社、ユーロ定期ローン、(1-月)Euribor+3.75%)，7.63%，05/17/27^(d)	ユーロ.ユーロ	3,484		3,826,675


沢西^(d)— 0.4%
維塔環球金融有限公司です。
ユーロ定期ローンB、(6ヶ月ユーロ同業借り換え金利+7.00%)、10.95%、07/06/27		4,749		4,948,209
ポンド増額定期ローン(6ヶ月)SONIA+7.00%)，12.19%，07/06/27	ポンド	2,908		3,507,225


				8,455,434

ルクセンブルク^(d)— 0.2%
ユーロParfum FZE、定期ローンB、(3ヶ月。CME期限SOFR+6.75%)，12.21%，06/23/28	ドル	603		589,433
SPEED Midco 3 SARL、ユーロ定期ローンB 1、(3ヶ月Euribor+6.40%)，10.33%，05/16/29	ユーロ.ユーロ	2,566		2,875,181


				3,464,614

オランダ：0.2%
Cypher Bidco BV、ユーロ定期ローン、(6ヶ月。ユーロ銀行同業解体+4.50%)，8.60%，03/01/28^(d)		1,827		1,906,685
Upfield BV，2023ポンド定期ローンB 8，(1日期SONIA+4.00%)，8.97%，01/02/28	ポンド	1,388		1,677,552


				3,584,237

アメリカ3.5%
Alorica，Inc.，2022年定期ローン，(1-月)シカゴ商品取引所期限ソフトウェア，1.50%下限+6.88%)，12.23%，12/21/27^(d)	ドル	3,295		3,228,865
祭壇Bidco，Inc.，2021年第2留置権定期借款，(3か月)CME期限SOFRは0.50%下限+5.60%)，10.81%， 02/01/30である		2,077		2,035,950
City Brewing Co.LLC、締め切り定期ローン、(1-月)シカゴ商品取引所期限SOFR，0.75%下限+3.50%)，9.16%， 04/05/28		694		543,887


C O N S O L I D A T E D S C H E D U L E O F I N V E S T M E N T S		21

投資総合スケジュール(継続)

2023年12月31日

ベレード割当定期信託基金(BCAT)

(表示された割合は純資産ベース)


防衛を強化する	パル (000)		価値がある

アメリカ(続)
CMLハイアットは松の木を失い、定期ローン、(1-月。CME期限SOFR+3.55%)，8.91%，09/09/26^(d)	ドル	5,000	$	4,915,858
CML La Quintaリゾート、定期ローン、(1-月)Libor US+3.00%)，8.44%，12/09/26^(d)		6,885		6,703,250
Coreweave Compute Acquisition Co.II，LLC，Delay Drawing Term Loan，(3カ月間)CME期限SOFR+8.75%， 14.13%，06/30/28^(d)		4,442		4,370,235
ECL Entertainment，LLC，2023年定期融資B，(1カ月)シカゴ商品取引所期限SOFR，0.75%下限+4.75%)，10.11%， 08/31/30		2,964		2,965,795
EIS Buyer，Inc.，Revolver，(1-月)シカゴ商品取引所期限ソフトウェア，0.75%下限+7.00%)，12.36%，07/10/28^(d)		373		361,721
EISグループ、Inc.、定期ローン、(1-月CME期限SOFR+7.00%)，12.36%，05/01/28^(d)		3,734		3,617,206
エメラルド電子製造サービス、定期ローン、(3ヶ月。シカゴ商品取引所期限SOFRは1.00%下限+6.25%， 11.79%，12/29/27		1,130		1,009,720
銀河ユニバーサル有限責任会社は、第一留置権を定期的にローンし、(3ヶ月。シカゴ商品取引所期限ソフトウェア，1.00%下限+5.75%)，11.28%， 11/12/26^(d)		13,091		12,846,604
後藤グループ、定期ローンB、(3ヶ月シカゴ商品取引所期限SOFR+4.75%)，10.28%，08/31/27		1,953		1,282,996
緑原運営有限責任会社、定期ローン、(3ヶ月。Libor US+8.00%)，13.65%，07/20/26^(d)		6,737		6,484,262
Heliosサービスパートナー有限責任会社^(d)
2023年に定期ローンの引き出しを遅延させ、(3カ月)シカゴ商品取引所期限ソフトウェア，1.00%下限+6.25%)，11.88%，03/19/27		628		623,931
2023年の定期ローンB、(3ヶ月)シカゴ商品取引所期限ソフトウェア，1.00%下限+6.25%)，11.86%，03/19/27		618		614,380
水産農場ホールディングス有限責任会社は、2021年の定期融資、(3カ月。シカゴ商品取引所期限ソフトウェア-4.50%下限+5.50%)，11.15%， 10/25/28^(d)		1,902		1,521,696
Indy U.S.Holdco LLC、2023ユーロ増量定期ローン、(1ヶ月Euribor+6.50%)，10.34%， 03/06/28	ユーロ.ユーロ	2,763		3,035,146
レベル3融資、Inc.
2019年定期ローンB、(1ヶ月シカゴ商品取引所期限SOFR+1.75%)，7.22%，03/01/27	ドル	528		500,845
2023年TSA定期ローンB、(1ヶ月シカゴ商品取引所期限SOFR+1.75%)，7.21%，03/01/27^(d)		328		311,600
Maverick Gaming LLC、定期ローンB、(3ヶ月シカゴ商品取引所期限SOFR+7.50%)，13.15%，09/03/26		927		665,005
医療ソリューションホールディングス、2021年第2留置権定期ローン、(1ヶ月)シカゴ商品取引所期限SOFRは0.50%下限+ 7.00%)，12.46%，11/01/29		1,052		882,365
オリオングループホールディングス有限公司^(d)
2022年第1修正案定期融資、(3ヶ月)シカゴ商品取引所期限ソフトウェア，1.00%下限+6.50%)，12.11%，03/19/27		118		117,775
2022最初のA&R修正案増額DDTL、(3ヶ月)シカゴ商品取引所期限ソフトウェア，1.00%下限+6.50%)，11.88%， 03/19/27		527		526,713
定期ローンの引き出しを延期し、(3ヶ月。シカゴ商品取引所期限ソフトウェア，1.00%下限+6.00%)，11.61%，03/19/27		199		196,480
第一留置権は定期ローンの抽出を遅延させ、(3ヶ月。シカゴ商品取引所期限ソフトウェア，1.00%下限+6.00%)，11.61%， 03/19/27		1,179		1,179,333
最初の留置権は定期ローンで、(3ヶ月)シカゴ商品取引所期限ソフトウェア，1.00%下限+6.00%)，11.61%，03/19/27		101		100,715


防衛を強化する	パル (000)		価値がある

アメリカ(続)
オリオングループホールディングス有限公司^(d)(継続)定期ローン、 (3ヶ月シカゴ商品取引所期限ソフトウェア，1.00%下限+6.00%)，11.61%，03/19/27	ドル	20	$	19,627
Quartz Acquireco LLC、定期ローンB、(1ヶ月CME期限SOFR+3.50%)，8.86%，06/28/30^(d)		174		174,999
Redstone Holdco 2 LP
2021年第2留置権定期ローン、(1ヶ月)シカゴ商品取引所期限SOFRは0.75%下限+7.75%)，13.22%，04/27/29		620		375,100
2021年の定期ローン、(1ヶ月)シカゴ商品取引所期限SOFR，0.75%下限+4.75%)，10.22%，04/27/28		1,681		1,263,012
ローパー工業品投資会社、ドル定期融資、(3-月。CME期限SOFRは0.50%下限+4.00%)， 9.35%，11/22/29		1,879		1,881,644
ゼロックスホールディングスは、2023年に定期融資B、(1-月。CME期限SOFRは0.50%下限+4.00%)，9.36%， 11/17/29である		90		89,890


				64,446,605


変動金利貸出利息総額：4.7% (料金：90，148，825ドル)				87,350,565


外国機関の義務

バーレーン^(j)— 0.0%
バーレーン政府国際債券
5.45%, 09/16/32		257		235,557
7.50%, 09/20/47		257		241,419


				476,976

ブラジルの尾盤0.6%
ブラジルLetras do Tesouro National，0.00%， 07/01/24^(p)	BRL	54,542		10,682,517


チリ：0.0%
チリ政府国際債券、4.34%、03/07/42	ドル	478		425,868


コロンビア：0.1%
コロンビア政府国際債券
3.88%, 04/25/27		710		676,497
3.13%, 04/15/31		494		401,529
8.00%, 04/20/33		524		571,979
8.00%, 11/14/35		200		218,563


				1,868,568

コスタリカ：0.0%
コスタリカ政府7.30%、54年11月13日		210		227,619
コスタリカ政府国際債券、6.55%、 04/03/34^(j)		226		234,023


				461,642

ドミニカ共和国：0.1%
ドミニカ共和国国際債券
5.95%, 01/25/27^(j)		717		718,491
4.50%, 01/30/30^(a)		720		661,500
7.05%, 02/03/31^(a)		360		377,622
4.88%, 09/23/32^(a)		548		498,209


				2,255,822

エジプト：0.0%
エジプト政府国際債券、8.50%、 01/31/47^(a)		400		248,250


22		2 0 2 3 B L A C K R O C K A N N U A L R E P O R T T O S H A R E H O L D E R S

投資総合スケジュール(継続)

2023年12月31日

ベレード割当定期信託基金(BCAT)

(表示された割合は純資産ベース)


防衛を強化する	パル (000)		価値がある

グアテマラ：0.1%
グアテマラ政府債券
5.25%, 08/10/29^(a)	ドル	277	$	271,183
7.05%, 10/04/32		410		435,625
3.70%, 10/07/33^(j)		298		247,936
6.60%, 06/13/36		230		236,325
4.65%, 10/07/41^(a)		551		449,065


				1,640,134

ホンジュラス：0.0%
ホンジュラス政府国際債券、5.63%、 06/24/30^(a)		195		173,550


ハンガリー：0.1%
ハンガリー政府国際債券
5.38%, 03/25/24		162		161,960
5.25%, 06/16/29^(a)		389		391,151
Magyar輸出入銀行、6.00%、05/16/29	ユーロ.ユーロ	384		448,949


				1,002,060

象牙海岸^(j)— 0.1%
象牙海岸政府国際債券
6.38%, 03/03/28	ドル	818		801,895
5.88%, 10/17/31	ユーロ.ユーロ	153		151,064


				952,959

ジョーダン+0.0%
ヨルダン政府国際債券、4.95%、 07/07/25^(j)	ドル	200		195,375


メキシコ：0.1%
メキシコ政府国際債券
2.66%, 05/24/31		594		501,002
6.35%, 02/09/35		550		575,266
6.34%, 05/04/53		200		203,625


				1,279,893

モロッコ^(a)— 0.0%
モロッコ政府国際債券
2.38%, 12/15/27		303		270,996
5.95%, 03/08/28		200		204,875


				475,871

ナイジェリア：0.0%
ナイジェリア政府国際債券、8.38%、 03/24/29^(a)		553		529,670


オマーン^(j)— 0.1%
オマーン政府国際債券
6.50%, 03/08/47		439		447,231
6.75%, 01/17/48		527		550,221
オマーン主権ソクック社、4.40%、06/01/24		238		236,141


				1,233,593

パナマ：0.0%
パナマ政府国際債券
6.40%, 02/14/35		374		364,650
6.85%, 03/28/54		401		374,434


				739,084

パラグアイ：0.0%
パラグアイ共和国、2.74%、01/29/33		395		323,900


ペルー尾盤0.1%
Corp.Financiera de Desarerolo SA，4.75%， 07/15/25^(j)		406		401,014


防衛を強化する	パル (000)		価値がある

ペルー(続)
ペルー政府国際債券
2.78%, 01/23/31	ドル	250	$	217,266
1.86%, 12/01/32		850		664,062
3.00%, 01/15/34		200		168,375


				1,450,717

ポーランド：0.1%
Krajowego銀行、6.25%、2018年10月31日^(a)		200		210,960
ポーランド共和国政府国際債券
4.88%, 10/04/33		220		222,365
4.25%, 02/14/43^(j)	ユーロ.ユーロ	147		170,555
5.50%, 04/04/53	ドル	348		362,063


				965,943

北マケドニア共和国：0.0%
北マケドニア政府国際債券、6.96%、 03/13/27^(j)	ユーロ.ユーロ	187		215,177


ルーマニア：0.1%
ルーマニア政府国際債券
5.25%, 11/25/27^(a)	ドル	206		204,127
2.88%, 03/11/29^(j)	ユーロ.ユーロ	473		472,051
2.50%, 02/08/30^(j)		503		480,617
2.12%, 07/16/31^(j)		690		605,519


				1,762,314

サウジアラビア：0.1%
サウジ政府国際債券、5.00%、 1/18/53^(a)	ドル	1,058		994,189


セネガル-0.0%
セネガル政府国際債券、6.25%、 05/23/33^(j)		278		247,594


南アフリカの尾盤0.1%
南アフリカ共和国政府国際債券
5.88%, 04/20/32		680		644,096
5.00%, 10/12/46		706		519,793


				1,163,889

スペイン.スペイン^(A)(J)— 1.5%
スペイン政府債券
0.50%, 10/31/31	ユーロ.ユーロ	1,487		1,381,105
2.55%, 10/31/32		17,348		18,681,737
3.15%, 04/30/33		1,057		1,186,191
3.90%, 07/30/39		2,343		2,739,477
2.90%, 10/31/46		2,252		2,245,651
3.45%, 07/30/66		2,440		2,511,548


				28,745,709

トリニダード·トバゴ：0.0%
トリニダード·トバゴ国際債券、5.95%、01/14/31	ドル	200		206,500


ウクライナ^(E)(K)— 0.0%
ウクライナ政府国際債券
7.75%, 09/01/25^(j)		261		76,734
8.99%, 02/01/26^(j)		413		121,009
7.25%, 03/15/35^(a)		644		149,408


				347,151


C O N S O L I D A T E D S C H E D U L E O F I N V E S T M E N T S		23

投資総合スケジュール(継続)

2023年12月31日

ベレード割当定期信託基金(BCAT)

(表示された割合は純資産ベース)


防衛を強化する	パル (000)		価値がある

イギリス.イギリス^(j)— 0.4%
イギリスプノンペン債券
3.75%, 10/22/53	ポンド	1,911	$	2,273,916
0.50%, 10/22/61		10,627		4,583,863


				6,857,779

ウズベキスタン：0.0%
ウズベキスタン共和国国際債券、7.85%、10/12/28	ドル	209		218,274


外国機関の債務総額-3.7% (料金：69，347，905ドル)				68,140,968


	株

投資会社

アメリカ：0.9%
IShares iBoxx$投資級社債ETF ^(q)		37,594		4,160,152
ISharesモルガン大通ドル新興市場債券ETF ^(q)		71,155		6,337,064
IShares MSCIブラジルETF^(q)		23,271		813,554
IShares Russell 2000 ETF^(q)		9,800		1,966,958
IShares Russell中型成長型ETF^(q)		3,986		416,378
Vaneck J.P.Morgan新興市場通貨債券ETF		87,582		2,220,204
Vaneck半導体ETF^(e)		5,362		937,653


総投資会社数は0.9% (料金：16，142，138ドル)				16,851,963


	パル (000)

市政債券

プエルトリコ^(b)— 0.2%
プエルトリコ連邦開始
0.00%, 11/01/51	ドル	4,482		1,828,912
Aシリーズ-1，0.00%，11/01/43		393		212,365
プエルトリコ連邦、RB、0.00%、11/01/51		1,911		668,870

市政債券総額：0.2% (料金：2852，412ドル)				2,710,147


非機関担保融資支援証券

アメリカは5.2%です
アジャックス担保融資信託基金^(a)
2020-Cシリーズ、クラスA、2.25%、 09/27/60^(c)		62		61,528
2020-Cシリーズ、クラスB、5.00%、09/27/60^(c)		375		366,444
2020-Cシリーズ、クラスC、0.00%、09/27/60		1,176		960,170
2020-Dシリーズ、クラスB、5.00%、06/25/60^(c)		525		514,313
2020-Dシリーズ、クラスC、0.00%、06/25/60		1,236		926,275
2021-Eシリーズ、クラスB 3、3.77%、12/25/60^(b)		952		290,122
2021-Eシリーズ、SA、0.00%、12/25/60^(b)		11		5,104
2021-Eシリーズ、XS、0.00%、12/25/60^(b)		13,200		532,000
BAMLL商業担保証券信託 ^(A)(B)
2017シリーズ-SCH、ALクラス、(1-月)期限SOFR+0.95%)，6.31%，11/15/32		2,000		1,774,886
2018シリーズ-DSNY、Dクラス、 (1ヶ月。期限SOFR+2.00%)，7.36%，09/15/34		2,000		1,970,154


防衛を強化する	パル (000)		価値がある

アメリカ(続)
BFLD信託、シリーズ2021-EYP、Eクラス、(1-月)期限SOFR+3.81%)，9.18%，10/15/35^(A)(B)	ドル	790	$	80,030
BX商業担保信託基金^(A)(B)
2020シリーズ-VIV 3，クラスB，3.54%，03/09/44		1,600		1,400,029
2020シリーズ-VKNG、G、(1-月)期限SOFR+3.36%)，8.73%，10/15/37		1,610		1,546,432
シリーズ2021-MMF 1，Gクラス，(1ヶ月間)期限SOFR+4.01%)，9.38%，01/15/34		1,364		1,335,797
BX Trust，2021シリーズ-表示，E，(1ヶ月)期限SOFR+3.71%)，9.08%，06/15/36^(A)(B)		897		816,777
冷蔵信託基金、2020シリーズ-ICE 5、F、(1-月)期限SOFR+3.61%)，8.96%，11/15/37^(A)(B)		3,932		3,890,327
商業担保信託基金^(b)
シリーズ2015-CR 25，クラスC，4.52%，08/10/48		2,000		1,842,822
2019シリーズ-GC 44，180 Bクラス，3.40%， 08/15/57^(a)		1,900		1,742,938
スイス信用担保融資資本証明書信託A類、8.80%、02/15/27^(d)		3,400		3,064,065
2019シリーズ-ICE 4，Fクラス，(1-月)期限SOFR+2.70%)，8.06%，05/15/36^(A)(B)		3,392		3,357,461
2020シリーズ-FACT、クラスF、(1-月)期限SOFR+6.52%)，11.88%，10/15/37^(A)(B)		1,700		1,446,265
2020シリーズ-ネット、クラスD、3.70%、 08/15/37^(A)(B)		1,275		1,126,396
2021-980 Mシリーズ、Eクラス、3.54%、07/15/31^(A)(B)		2,410		2,017,280
2021シリーズ-Bhar、クラスE、(1-月)期限SOFR+3.61%)，8.98%，11/15/38^(A)(B)		2,500		2,427,108
CSMC信託，2020シリーズ-FACT，Eクラス，(1-月)期限SOFR+5.23%)，10.59%，10/15/37^(A)(B)		1,000		894,460
Deepaven住宅担保信託，2021−1シリーズ，B 2類，3.96%，05/25/65^(A)(B)		1,550		1,282,669
FREMF信託，2018シリーズ-W 5 FX，CFXクラス，3.66%， 04/25/28^(A)(B)		437		374,499
GS Mortgage Securities Corp.Trust，シリーズ2021-IP，Eクラス，(1-月)期限SOFR+3.66%)，9.03%， 10/15/36^(A)(B)		1,540		1,382,302
帝国基金担保信託、2020シリーズ-NQM 1、B 1類、4.00%、10/25/55^(A)(B)		3,602		2,967,978
JPモルガン担保信託基金^(A)(B)
2021-1シリーズ、A 3 Xクラス、0.50%、51年6月25日		49,148		1,333,463
2021-1シリーズ、AX 1類、0.13%、51年6月25日		199,442		1,049,243
2021-1シリーズ、AX 4、0.40%、51年6月25日		12,736		259,609
2021-1シリーズ、クラスB 4、3.03%、06/25/51		803		577,316
2021-1シリーズ、クラスB 5、3.03%、06/25/51		963		663,366
2021-1シリーズ、クラスB 6、2.90%、06/25/51		1,536		531,990
2021-4シリーズ、クラスB 4、2.90%、08/25/51		1,199		829,002
2021-4シリーズ、クラスB 5、2.90%、08/25/51		899		603,722
2021-4シリーズ、クラスB 6、2.90%、08/25/51		2,190		678,115
リーマン兄弟少額残高商業担保信託、シリーズ2007-2 A、M 2類、(1-月。期限SOFR+ 0.71%)，6.07%，06/25/37^(A)(B)		2,735		2,201,027
MCM信頼^(d)
3.00%, 09/25/31^(r)		3,287		2,162,853
1.00%, 01/01/59		4,378		4,199,214
Med Trust 2021シリーズ-MLN G級、(1-月。期限SOFR+5.36%)，10.73%，11/15/38^(A)(B)		4,923		4,709,610
新住宅ローン信託基金^(A)(B)
2019シリーズ-RPL 2，B 3クラス，4.01%，02/25/59		9,329		6,192,465
2021シリーズ-NQ 1 R，B 1クラス，3.53%，07/25/55		1,370		1,043,327
2021シリーズ-NQ 1 R，B 2クラス，4.33%，07/25/55		1,022		773,406
ベテラン信用リスク移転信託、2020-3シリーズ、BXS類、5.83%、05/25/60^(A)(B)		7,626		2,985,856


24		2 0 2 3 B L A C K R O C K A N N U A L R E P O R T T O S H A R E H O L D E R S

投資総合スケジュール(継続)

2023年12月31日

ベレード割当定期信託基金(BCAT)

(表示された割合は純資産ベース)


防衛を強化する	パル (000)		価値がある

アメリカ(続)
経験豊富な融資構造化取引信託^(A)(B)
2020-2シリーズ、クラスM 1、4.75%、09/25/60	ドル	4,217	$	4,035,280
2020-3シリーズ、クラスM 1、4.75%、04/26/60		6,328		6,126,363
喜達屋担保住宅信託，2020シリーズ−INV，B 2類，4.26%，11/25/55^(a)		1,225		959,630
テレビDSCR^(d)
0.00%, 02/01/51		1,323		1,148,269
2.38%, 02/01/51		5,291		4,832,657
Verus証券化信託基金^(A)(B)
2020-5シリーズ、クラスB 1、3.71%、05/25/65		2,400		2,005,623
2020-5シリーズ、クラスB 2、4.71%、05/25/65		1,400		1,194,518
シリーズ2021-R 2，B 1クラス，3.25%，02/25/64		2,735		2,000,198
ワシントン互恵銀行担保融資直通証明書信託、シリーズ2007-OA 6，1 Aクラス、(12-月MTA+0.81%)，5.82%， 07/25/47^(b)		1,129		891,951
富国銀行商業担保融資信託、2019-C 50、XA類、1.41%、05/15/52^(b)		22,820		1,206,163


非機関担保融資支援証券総額：5.2%(コスト：106，642，633ドル)				95,590,867


	利益のある利息(000)

他の利益

カナダ=0.2%
Sprottプライベートリソースストリーム^(D)(S)	ドル	4,640		4,065,568


その他資本総額：0.2% (費用：4，681，796ドル)				4,065,568


	パル (000)

優先証券

資本信託基金：0.1%^(b)

メキシコ：0.0%
北欧商業銀行、6.75%^(A)(M)	ドル	501		493,725


アメリカ：0.1%
エジソン国際7.88%、54年6月15日		155		156,163
パイラモン世界、6.38%、02/30/62		401		360,900

				517,063


				1,010,788

	株

優先株：3.2%

中国尾盤0.3%
字節拍動有限公司、E-1シリーズ、(11/11/20買収、コスト：4，390，747ドル)^(D)(E)(F)		40,071		6,539,452


フィンランド：0.2%
Aiven，Dシリーズ^(D)(E)		37,890		3,050,903


防衛を強化する	株		価値がある

ドイツ：0.3%
ポルシェ株式会社^(a)		40,630	$	3,578,573
Volocopter GmbH，D-2シリーズ，(購入03/03/21，コスト：4，145，649ドル)^(D)(E)(F)		780		2,900,853

				6,479,426


イスラエル^(D)(E)(F)— 0.2%
深本能有限公司
D-2シリーズ、(3/19/21購入、販売価格：2，130，236ドル)		350,490		1,927,695
D-4シリーズ(09/20/22を取得費用：2188，898ドル)		310,467		1,810,022


				3,737,717

アメリカの尾盤2.2%
微風航空グループ、Bシリーズ(買収日：07/30/21、価格：3044、600ドル)^(D)(E)(F)		5,637		1,206,374
ケープ·ヒルブランド^(D)(E)		1,185,824		308,314
CaresynTax社は^(D)(E)
C-2シリーズ		12,214		1,195,995
C-3シリーズ		1,759		145,997
健康をはっきりさせる^(D)(E)		345,315		2,500,081
Databricks社，Gシリーズ(2/01/21買収，コスト：2，392，693ドル)^(D)(E)(F)		40,470		3,126,712
Dream Finders Home.，Inc.，9.00%^(d)		10,172		9,650,685
Exoイメージング社、Cシリーズ(2011年6月24日買収、コスト：1，482，935ドル)^(D)(E)(F)		253,147		668,308
汎用クルーズホールディングス有限責任会社、Gシリーズ、(買収03/25/21、コスト：1，886，159ドル)^(D)(E)(F)		71,581		872,572
JumpCloud社^(D)(E)(F)
E-1シリーズ、(10/30/20、料金：2，052，443ドル)		1,125,428		2,914,859
Fシリーズ、(09/03/21取得、コスト：443，302ドル)		74,023		191,720
MNTN Digital Inc.，Dシリーズ(11/05/21買収，コスト：1，353，207ドル)^(D)(E)(F)		58,924		745,389
麺パートナー会社、Cシリーズ(2018年8月26日買収、コスト：1，751，669ドル)^(D)(E)(F)		196,272		908,739
PsiQuantum Corp.，Dシリーズ、(5月21日買収、コスト：945，402ドル)^(D)(E)(F)		36,048		1,024,484
RapidSOS，C-1シリーズ^(e)		1,707,127		2,487,113
相対論空間会社、Eシリーズ(2011年5月27日買収、コスト：814，688ドル)^(D)(E)(F)		35,677		714,254
SambaNova Systems，Inc.，Dシリーズ，(4/09/21買収，コスト：1，250，247ドル)^(D)(E)(F)		13,158		840,533
SCI PH Parent，Inc.，Series F，(2/10/23買収，コスト：1，183，000ドル)，12.50%，12/31/79^(D)(E)(F)(L)		1,183		1,105,537
Snorkel AI，Inc.，Cシリーズ(2011年6月30日買収，コスト： $678，934)^(D)(E)(F)		45,203		393,266
ウルサの主要技術会社は^(D)(E)(F)
Cシリーズ(09/13/21を取得) コスト：1，732，297ドル)		290,420		926,440
Dシリーズ、(10/14/22、コスト：235，803ドル)		35,579		117,767
Verge Genology，Inc.^(D)(E)(F)
Bシリーズ、(11/05/21、コスト：1，626，608ドル)		305,363		1,975,699
Cシリーズ、(09/06/23を取得) コスト：259，904ドル)		36,142		260,222


C O N S O L I D A T E D S C H E D U L E O F I N V E S T M E N T S		25

投資総合スケジュール(継続)

2023年12月31日

ベレード割当定期信託基金(BCAT)

(表示された割合は純資産ベース)


防衛を強化する	株		価値がある

アメリカ(続)
Versa Networks，Inc.，Eシリーズ，(10月14日買収，コスト：4，906，958ドル)，12.00%，10/07/32^(D)(E)(F)(L)		1,681,498	$	5,481,683
Zero Bulk Water，Inc.，シリーズD，(買収07/05/22，コスト：271，491ドル)^(D)(E)(F)		6,628		193,272


				39,956,015

				59,763,513


優先証券総額3.3% (料金：69，656，467ドル)				60,774,301


	パル (000)

アメリカ政府が支援する機関証券

商業担保融資支援証券は0.0%下落した
房地美多シリーズ構造化直通証明書、シリーズKL 06、XFX類、1.36%、12/25/29^(b)	ドル	18,250		1,003,946


担保融資支援証券^(t)— 9.3%
一括担保融資支援証券
3.00%, 01/16/54		9,557		8,452,840
3.50%, 01/16/54		74,731		68,554,026
4.50%, 01/16/54		86,126		83,481,982
5.50%, 01/16/54		11,500		11,548,515


				172,037,363


米国政府支援機関証券総額：9.3%(コスト：168，199，870ドル)				173,041,309


アメリカ財務省債務
米国債、4.63%、09/30/28		6,848		7,068,317


米国債総額：0.4% (費用：6779，968ドル)				7,068,317


	株

株式承認証

ケイマン諸島：0.0%
Lavoro Ltd.，A類，(12/27/22発行，12/27/23行使可能，1株交換1権証，12/27/27満期，実行価格11.50ドル)^(e)		25,681		17,168


イスラエル^(e)— 0.0%
深層本能有限会社、(09/20/22、コスト：0ドル)、(09/20/22、1株交換1権証、満期 09/20/32、実行価格0.01ドル)^(D)(F)		21,889		62,165
Innovid Corp.(発行された/行使可能/1/28/21、1株1権証、12/31/27満期、実行価格ドル 11.50)		8,959		269


				62,434

イギリス：0.0%
10倍未来技術サービス株式会社(11/17/30満期、実行価格0.01ポンド)^(D)(E)		137,950		256,724


防衛を強化する	株		価値がある

アメリカです^(e)— 0.1%
Cano Health，Inc.(発行済み07/06/20，07/06/21，1株株式承認証0.01株，06/03/26満期，実行価格1，150.00ドル)		33,630	$	24
CaresynTax，Inc.(6/30/23，1株1権利証，満期6/21/33，実行価格0.01ドル)^(d)		1,386		135,703
Crown Proptech買収、(2/05/21発行、1株交換1権証、02/01/26満期、実行価格ドル 11.50)^(d)		74,120		1,149
Crown Proptech買収、(発行済み/行使可能01/25/21、1株1権証、12/31/27満期、実行価格11.50ドル)		44,352		—
CXApp，Inc.，A類，(発行済み/行使可能02/21，1株1権利証，12/15/25満期，実行価格11.50ドル)		340,429		27,234
EVgo，Inc.(発行済み/行使可能11/10/20，1株1権証，9/15/25満期，実行価格ドル 11.50)		40,220		12,106
Flyr権証，(発行された/行使可能05/10/22，1株交換1権証，05/10/32満期，実行価格ドル 3.95)^(d)		5,990		34,383
フリーライン技術会社、A部分、(4/27/22発行、1株1株式承認証、4/26/27満期、ストライキドル3.35ドル)^(d)		252,094		15,126
フリーライン技術会社、B部分、Unvest、(06/03/23、1株1権証、満期 04/26/29、実行価格3.35ドル)^(d)		239,489		2
自由線技術会社、B部分帰属、(発行された05/02/22、05/03/23、1株交換1権証、04/26/27満期、実行価格3.35ドル)^(d)		12,605		756
鷹眼360、(07/07/23発行、1株交換1権証、07/07/33満期、実行価格11.17ドル)^(d)		19,736		49,537
鷹眼360、(発行済み07/07/23、1株交換1権証、07/07/33満期、実行価格0.01ドル)^(d)		173,677		844,070
カバホールディングス(発行済み/行使可能01/04/21、0.04株1株株式承認証、8/02/26満期、実行価格287.50ドル)		11,689		234
Latch，Inc.(12/29/20発行/行使可能，1株1権証，6/04/26満期，実行価格ドル 11.50)		10,196		—
Lightning eMotors，Inc.(発行済み/行使可能05/13/20，1株1承認株式証，5/18/25満期，執行価格11.50ドル)		82,174		90
OfferPad Solutions，Inc.(10/13/20発行/行使可能，1株承認株式証1株，9/01/26満期，実行価格11.50ドル)		60,706		1,154
PEAR治療会社(発行済み/行使可能03/23/21、1株1株式承認証、12/03/26満期、実行価格11.50ドル)^(d)		9,900		—
RapidSOS，C-1シリーズ，(12/13/33満期，実行価格0.01ドル)^(d)		946,544		—
Sarcos Technology&Robotics Corp.(21年1月15日発行、1株交換1株株式承認証、27年6月15日満期、実行価格69.00ドル)		25,291		137
Sarcos Technology&Robotics Corp.，A類，(12/21/20発行/行使可能，1株1権証，9/24/26満期，実行価格11.50ドル)		68,671		371


26		2 0 2 3 B L A C K R O C K A N N U A L R E P O R T T O S H A R E H O L D E R S

投資総合スケジュール(継続)

2023年12月31日

ベレード割当定期信託基金(BCAT)

(表示された割合は純資産ベース)


防衛を強化する	株		価値がある

アメリカ(続)
Sonder Holdings，Inc.(発行済み11/19/20，01/19/21，1株交換1権証，11/19/26満期，実行価格12.50ドル)^(d)		126,000	$	1
Versa Networks，Inc.(10/14/22買収，コスト：0ドル)，(10/14/22，1株1株式承認証，満期 10/07/32，実行価格0.01ドル)^(D)(F)		207,248		584,439
Volato Group，Inc.(12/03/23買収，コスト：72，784ドル)，(12/03/28満期，実行価格11.50ドル)^(D)(F)		72,784		6,587

				1,713,103


株式承認証総数：0.1% (料金：1，014，083ドル				2,049,429


長期投資総額：102.0% (料金：1，828，527，113ドル)				1,891,463,508


短期証券

通貨市場基金は4.3%下落
ベレード流動資金Tファンド機関類5.26%^(Q)(U)		78,480,297		78,480,297


	パル (000)

アメリカ財務省債券：0.0%
アメリカ国庫券、5.49%、05/09/24^(r)		ドル三0九		303,355


短期証券総額は4.3% (費用：78，783，443ドル)				78,783,652


購入オプションは0.6% (料金：9294762ドル)				11,307,407


オプション締結前の総投資金額は106.9% (費用：1，916，605，318ドル)				1,981,554,567


書き込み済みオプション(0.2)% (保険料：(3，069，547ドル))				(3,096,845	)


総投資，オプション控除純額は106.7%であった (料金：1，913，535，771ドル)				1,978,457,722


負債が他の資産を超える(6.7)%				(124,761,858	)


純資産100.0%			$	1,853,695,864

^(a)	改正された1933年証券法により、規則144 Aにより登録された証券が免除される。これらの証券は、免除登録された取引において適格機関投資家に転売することができる

^(b)	可変金利証券。金利は定期的にリセットされます。表示されている金利は末までの実金利です。セキュリティ説明はまた、参照金利および利差(発行され、利用可能である場合)を含む

^(c)	歩歩クーポン警備員。額面金利は、満期まで定期的に増加(アップグレード債券)または低下(格下げ債券) される。表示された金利は現在有効な金利を反映している

^(d)	安全性は重要な観察不可能な入力を用いて推定され，公正価値階層構造では3段階に分類される.

^(e)

非創収証券

^(f)	転売制限証券については、144 A証券は含まれていない。この信託は制限証券を保有しており，現在値は62，032，566ドルであり，期末純資産の3.4%を占め，原始コストは69，209，034ドルである

^(g)	証券の全部または一部が質権および/または発行された未償還取引所取引オプションに関連する担保に分離されている

^(h)	証券の全部または一部は完全子会社が保有している。全資付属会社の詳細については、総合財務諸表付記1を参照されたい

⁽ⁱ⁾	投資は株を発行しません

^(j)	1933年の“証券法”のS規定によると、この証券は適格海外投資家と海外機関のバイヤーに転売することができる

^(k)	発行人は破産及び/又は違約を申請する

^(l)	実物支払証券は、追加の額面/株式及び/又は現金で利息/配当金を支払うことができる。表示されたレートは、現在のレートと可能な支払いレートである

^(m)	満期日の永久証券は定められていません

⁽ⁿ⁾

交換可能な証券

^(o)	いつ発行された保証金ですか

^(p)

ゼロ金利債券です

^(q)	信託基金の付属機関です

^(r)	金利は期末までの割引率または一連の割引率である

^(s)	他の利益は清算信託と他の再構成またはプライベートエンティティの実益利益を表す。

^(t)	TBAトランザクションを表示または含む

^(u)	期末までの年化7日収益率。

連属

2023年12月31日までの年度内に、改正された1940年“投資会社法”第2(A)(3)条について、信託関連会社(S)とみなされる発行者への投資は以下のとおりである



関連発行元	価値は12/31/22		購入原価で計算する			収益.収益販売部門から			ネットワークがあります実現しました (損を)得る			変更中です実現していない鑑賞する (減価償却)			価値のある 12/31/23		株時間を持つ 12/31/23		収入.収入		資本利益分配する送信者潜在的な基金.基金

ベレード流動性基金T基金機関類	$	49,048,882	$	29,431,415	^(a)	$	—		$	—		$	—		$	78,480,297		78,480,297	$	2,769,958	$	—

アンソク中国大盤株ETF^(b)		903,534		3,077,546			(4,235,051	)		169,652			84,319			—		—		—		—

IShares iBoxx$高収益社債 ETF^(b)		3,877,356		—			(3,947,978	)		82,471			(11,849	)		—		—		61,077		—

IShares iBoxx$投資級社債ETF		—		25,713,893			(21,521,222	)		(99,812	)		67,293			4,160,152		37,594		190,821		—

IShares JPモルガンドル新興市場債券ETF		8,837,878		2,423,502			(5,040,265	)		(355,385	)		471,334			6,337,064		71,155		478,797		—

IShares MSCIブラジルETF		650,890		—			—			—			162,664			813,554		23,271		46,011		—


C O N S O L I D A T E D S C H E D U L E O F I N V E S T M E N T S		27

投資総合スケジュール(継続)

2023年12月31日

ベレード割当定期信託基金(BCAT)



関連発行元	価値は12/31/22		購入原価で計算する		収益.収益販売部門から		ネットワークがあります実現しました (損を)得る			変更中です実現していない鑑賞する (減価償却)		価値のある 12/31/23		株時間を持つ 12/31/23		収入.収入		資本利益分配する送信者潜在的な基金.基金

IShares Russell 2000 ETF	$	1,708,728	$	—	$	—	$	—		$	258,230	$	1,966,958		9,800	$	26,480	$	—
IShares Russell中型成長型ETF		—		380,073		—		—			36,305		416,378		3,986		1,329		—

							$	(203,074	)	$	1,068,296	$	92,174,403			$	3,574,473	$	—

^(a)

純買い(売り)金額を代表する

^(b)

期末まで、そのエンティティはこれ以上保持されていない

期末未返済のデリバティブ金融商品

先物契約


説明する	契約数量		満期になる日取り		概念上の金額(000)		価値/ 実現していない鑑賞する (減価償却)
長期契約
ユーロが上下に変動する		819		03/07/24	$	107,845	$	502,992
ユーロ外灘		280		03/07/24		42,416		1,164,952
日経225指数		22		03/07/24		5,202		99,979
ユーロストック銀行指数		100		03/15/24		659		(5,591	)
モルガン·スタンレー資本国際新興市場指数		14		03/15/24		724		31,666
アメリカ長債		223		03/19/24		27,861		2,021,192
スーパーアメリカ国債		107		03/19/24		14,295		507,070
金の縁ができる		28		03/26/24		3,664		233,383
5年期米国債		3,664		03/28/24		398,546		7,533,777
炭素排出量^(a)		9		12/16/24		799		95,303

								12,184,723

空振り契約
30年間ユーロダフ債		21		03/07/24		3,285		(252,713	)
ユーロBTP		266		03/07/24		34,988		(1,132,568	)
ユーロオートミール		17		03/07/24		2,468		(33,920	)
ユーロ-シャッツ		62		03/07/24		7,292		(29,486	)
10年期日本国債		41		03/13/24		42,660		(251,876	)
E-ミニラッセル2000指数		42		03/15/24		4,300		(297,792	)
ユーロストック50指数		148		03/15/24		7,436		60,561
ナスダック100電子ミニ指数		80		03/15/24		27,238		(920,153	)
S指数Eミニ指数		309		03/15/24		74,469		(1,593,614	)
10年期米国債		164		03/19/24		18,514		(433,845	)
10年期の米国超長期国債		2,152		03/19/24		253,970		(11,257,170	)
2年期米国債		1,669		03/28/24		343,671		(2,509,727	)

								(18,652,303	)

							$	(6,467,580)

^(a)

証券の全部または一部は完全子会社が保有している。全資付属会社の詳細については、総合財務諸表付記1を参照されたい

長期外国為替契約


購入した貨幣		販売された貨幣		取引相手	決算日	未実現の賞賛 (減価償却)
円？円	30,850,634	ドル	214,200	ドイツ銀行	03/19/24	$	7,144
ユーロ.ユーロ	291,973	ドル	319,994	バークレイズ銀行	03/20/24		3,320
ユーロ.ユーロ	1,552,844	ドル	1,717,761	ドイツ銀行	03/20/24		1,773
ユーロ.ユーロ	2,198,399	ドル	2,421,533	ドイツ銀行	03/20/24		12,851
ユーロ.ユーロ	404,931	ドル	444,174	HSBC銀行株式会社	03/20/24		4,223
ユーロ.ユーロ	1,114,743	ドル	1,227,788	HSBC銀行株式会社	03/20/24		6,617
ユーロ.ユーロ	432,022	ドル	466,326	モルガン·スタンレー国際会社	03/20/24		12,071
ユーロ.ユーロ	3,714,251	ドル	4,025,525	モルガン·スタンレー国際会社	03/20/24		87,431
ユーロ.ユーロ	321,333	ドル	347,614	道富銀行信託会社	03/20/24		8,212


28		2 0 2 3 B L A C K R O C K A N N U A L R E P O R T T O S H A R E H O L D E R S

投資総合スケジュール(継続)

2023年12月31日

ベレード割当定期信託基金(BCAT)

長期外国為替契約


購入した貨幣		販売された貨幣		取引相手	決算日	未実現の賞賛 (減価償却)
ユーロ.ユーロ	4,416,404	ドル	4,871,721	道富銀行信託会社	03/20/24	$	18,760
ポンド	223,161	ドル	280,034	シティバンクN.A.	03/20/24		4,525
ポンド	287,115	ドル	365,831	モルガン·スタンレー国際会社	03/20/24		278
ポンド	316,948	ドル	401,623	道富銀行信託会社	03/20/24		2,528
ポンド	872,641	ドル	1,106,600	道富銀行信託会社	03/20/24		6,133
MXN	31,873,515	ドル	1,823,991	シティバンクN.A.	03/20/24		29,751
THB	63,475,757	ユーロ.ユーロ	1,681,143	シティバンクN.A.	03/20/24		10,441
ドル	11,297,230	CNH	80,002,465	瑞銀集団	03/20/24		10,020
ドル	141,649	ポンド	111,053	ドイツ銀行	03/20/24		41
ドル	65,118,061	ポンド	50,981,207	ドイツ銀行	03/20/24		110,272
ドル	2,175,727	ポンド	1,704,703	モルガン·スタンレー国際会社	03/20/24		2,005
ドル	808,753	香港ドル	6,301,071	HSBC銀行株式会社	03/20/24		391
ドル	753,313	香港ドル	5,867,697	瑞銀集団	03/20/24		548
ザール	33,715,234	ドル	1,824,911	シティバンクN.A.	03/20/24		5,929

							345,264

ドル	143,709	ユーロ.ユーロ	133,078	バークレイズ銀行	03/14/24		(3,618	)
ドル	215,912	ユーロ.ユーロ	199,940	バークレイズ銀行	03/14/24		(5,436	)
ドル	413,115	ユーロ.ユーロ	382,556	バークレイズ銀行	03/14/24		(10,400	)
ドル	2,390,170	ユーロ.ユーロ	2,213,362	バークレイズ銀行	03/14/24		(60,172	)
ドル	110,219	ユーロ.ユーロ	102,038	瑞銀集団	03/14/24		(2,743	)
ドル	534,386	ユーロ.ユーロ	494,718	瑞銀集団	03/14/24		(13,300	)
ドル	58,808,980	円？円	8,217,908,075	フランスパリ銀行	03/19/24		(152,037	)
ドル	243,275	円？円	33,995,597	道富銀行信託会社	03/19/24		(633	)
ドル	6,016,346	オーストラリアドル	8,960,961	モルガン·スタンレー国際会社	03/20/24		(104,223	)
ドル	3,608,229	BRL	17,901,506	シティバンクN.A.	03/20/24		(50,349	)
ドル	691,079	コンピュータ支援設計	923,202	シティバンクN.A.	03/20/24		(6,385	)
ドル	6,377,088	コンピュータ支援設計	8,538,903	ドイツ銀行	03/20/24		(73,917	)
ドル	567,892	コンピュータ支援設計	755,537	モルガン·スタンレー国際会社	03/20/24		(2,904	)
ドル	560,524	コンピュータ支援設計	746,550	瑞銀集団	03/20/24		(3,483	)
ドル	836,944	CHF	715,590	シティバンクN.A.	03/20/24		(20,575	)
ドル	1,133,227	CHF	974,233	ゴールドマン·サックス国際	03/20/24		(34,234	)
ドル	745,341	CHF	631,964	HSBC銀行株式会社	03/20/24		(11,965	)
ドル	745,356	CHF	641,287	モルガン·スタンレー国際会社	03/20/24		(23,123	)
ドル	869,997	CHF	741,868	道富銀行信託会社	03/20/24		(19,012	)
ドル	24,591,147	CHF	21,094,655	瑞銀集団	03/20/24		(687,382	)
ドル	499,514	DKK	3,371,861	モルガン·スタンレー国際会社	03/20/24		(1,785	)
ドル	1,129,474	ユーロ.ユーロ	1,023,795	道富銀行信託会社	03/20/24		(4,220	)
ドル	3,796,301	ユーロ.ユーロ	3,446,374	瑞銀集団	03/20/24		(20,021	)
ドル	46,124,211	ユーロ.ユーロ	41,814,022	瑞銀集団	03/20/24		(178,309	)
ドル	194,823,800	ユーロ.ユーロ	176,618,015	瑞銀集団	03/20/24		(753,156	)
ドル	879,158	ポンド	693,484	モルガン·スタンレー国際会社	03/20/24		(5,125	)
ドル	20,571,297	香港ドル	160,408,800	バークレイズ銀行	03/20/24		(7,503	)
ドル	159,471	香港ドル	1,243,830	道富銀行信託会社	03/20/24		(100	)
ドル	160,363	香港ドル	1,250,524	瑞銀集団	03/20/24		(67	)
ドル	621,548	香港ドル	4,848,261	瑞銀集団	03/20/24		(434	)
ドル	695,942	香港ドル	5,429,730	瑞銀集団	03/20/24		(637	)
ドル	3,730,662	IDR	57,749,532,470	フランスパリ銀行	03/20/24		(19,760	)
ドル	1,448,739	MXN	25,316,126	シティバンクN.A.	03/20/24		(23,630	)
ドル	179,084	ノク	1,881,150	ドイツ銀行	03/20/24		(6,386	)
ドル	409,577	セク	4,178,345	バークレイズ銀行	03/20/24		(5,944	)
ドル	1,866,363	セク	19,039,884	バークレイズ銀行	03/20/24		(27,086	)
ドル	958,975	円？円	134,080,501	道富銀行信託会社	03/21/24		(3,313	)

							(2,343,367	)

						$	(1,998,103	)


C O N S O L I D A T E D S C H E D U L E O F I N V E S T M E N T S		29

投資総合スケジュール(継続)

2023年12月31日

ベレード割当定期信託基金(BCAT)

購入取引所取引オプション


説明する	契約数量		満期になる日取り		行権価格			概念上の金額(000)			価値がある
電話をかける
SPDR S&スタンダード500 ETF信託		1,112		01/05/24		ドル	476.00		ドル	52,854	$	243,528
SPDR S&スタンダード500 ETF信託		488		01/12/24		ドル	476.00		ドル	23,195		186,172
SPX変動率指数		128		01/17/24		ドル	20.00		ドル	159		3,648
Alphabet、クラスC		131		01/19/24		ドル	137.50		ドル	1,846		68,447
Alphabet、クラスC		203		01/19/24		ドル	142.50		ドル	2,861		47,502
Amazon，Inc.		193		01/19/24		ドル	150.00		ドル	2,932		90,710
Amazon，Inc.		132		01/19/24		ドル	155.00		ドル	2,006		28,644
アップル社.		209		01/19/24		ドル	195.00		ドル	4,024		44,099
アップル社.		146		01/19/24		ドル	200.00		ドル	2,811		10,001
応用材料会社		174		01/19/24		ドル	160.00		ドル	2,820		99,180
応用材料会社		126		01/19/24		ドル	165.00		ドル	2,042		39,375
嘉信投資信託会社		356		01/19/24		ドル	65.00		ドル	2,449		168,210
Cheniereエネルギー会社		53		01/19/24		ドル	180.00		ドル	905		4,240
シボロン社		124		01/19/24		ドル	155.00		ドル	1,850		12,028
シボロン社		227		01/19/24		ドル	150.00		ドル	3,386		60,836
コンフィ石油		131		01/19/24		ドル	125.00		ドル	1,521		3,603
コンフィ石油		55		01/19/24		ドル	120.00		ドル	638		5,830
いい市は卸会社が多いです。		24		01/19/24		ドル	605.00		ドル	1,584		139,680
いい市は卸会社が多いです。		26		01/19/24		ドル	625.00		ドル	1,716		100,490
Datadog，Inc.，クラスA		38		01/19/24		ドル	120.00		ドル	461		17,005
達美航空会社		210		01/19/24		ドル	35.00		ドル	845		113,925
達美航空会社		123		01/19/24		ドル	38.00		ドル	495		35,670
DyNatrace，Inc.		88		01/19/24		ドル	50.00		ドル	481		41,360
ゼネラル·ダイナミクスです		26		01/19/24		ドル	260.00		ドル	675		8,450
ヒルトングローバルホールディングス		27		01/19/24		ドル	170.00		ドル	492		36,720
Humana，Inc.		41		01/19/24		ドル	505.00		ドル	1,877		2,768
勘外科株式会社		14		01/19/24		ドル	320.00		ドル	472		30,170
景順QQ信託、シリーズ1		754		01/19/24		ドル	409.78		ドル	30,878		432,796
景順S&P 500などの重みETF		580		01/19/24		ドル	160.00		ドル	9,152		63,800
ロッキード·マーティン社は		65		01/19/24		ドル	460.00		ドル	2,946		23,725
ロッキード·マーティン社は		10		01/19/24		ドル	450.00		ドル	453		8,800
マスターカード、A類		27		01/19/24		ドル	420.00		ドル	1,152		28,080
マクドナルドS社		17		01/19/24		ドル	285.00		ドル	504		22,058
Meta Platform，Inc.，クラスA		13		01/19/24		ドル	345.00		ドル	460		18,980
美光科技株式会社		58		01/19/24		ドル	80.00		ドル	495		35,235
マイクロソフト(Microsoft Corp.)		48		01/19/24		ドル	365.00		ドル	1,805		70,080
マイクロソフト(Microsoft Corp.)		93		01/19/24		ドル	380.00		ドル	3,497		47,197
マイクロソフト(Microsoft Corp.)		99		01/19/24		ドル	385.00		ドル	3,723		31,927
NICE株式会社，ADR		28		01/19/24		ドル	200.00		ドル	559		15,820
NICE株式会社，ADR		72		01/19/24		ドル	210.00		ドル	1,436		14,760
ノースカロップ·グルマン社は		16		01/19/24		ドル	480.00		ドル	749		5,920
NVIDIA社		83		01/19/24		ドル	520.00		ドル	4,110		51,460
NVIDIA社		66		01/19/24		ドル	540.00		ドル	3,268		17,523
NVIDIA社		19		01/19/24		ドル	490.00		ドル	941		34,960
NVIDIA社		132		01/19/24		ドル	505.00		ドル	6,537		145,860
パイラモン·グローバルBは		180		01/19/24		ドル	17.50		ドル	266		3,600
ファイザー社		321		01/19/24		ドル	47.00		ドル	924		642
ファイザー社		534		01/19/24		ドル	50.00		ドル	1,537		801
サバリー社は		81		01/19/24		ドル	6.00		ドル	36		284
サバリー社は		72		01/19/24		ドル	7.00		ドル	32		144
サバリー社は		170		01/19/24		ドル	5.00		ドル	75		1,360
サバリー社は		125		01/19/24		ドル	5.50		ドル	55		625
Salesforce，Inc.		28		01/19/24		ドル	260.00		ドル	737		20,160
Salesforce，Inc.		81		01/19/24		ドル	270.00		ドル	2,131		20,493
シェルPLC、ADR		69		01/19/24		ドル	67.50		ドル	454		3,450
SPDR S&スタンダード500 ETF信託		246		01/19/24		ドル	481.00		ドル	11,693		63,222
テニート医療会社は		47		01/19/24		ドル	85.00		ドル	355		1,175
テスラInc.		26		01/19/24		ドル	260.00		ドル	646		16,250
テスラInc.		79		01/19/24		ドル	250.00		ドル	1,963		80,382
T-Mobileアメリカ社		228		01/19/24		ドル	155.00		ドル	3,656		149,340
優歩技術会社		275		01/19/24		ドル	62.50		ドル	1,693		39,187
アメリカユナイテッド航空ホールディングス		114		01/19/24		ドル	42.00		ドル	470		13,737


30		2 0 2 3 B L A C K R O C K A N N U A L R E P O R T T O S H A R E H O L D E R S

投資総合スケジュール(継続)

2023年12月31日

ベレード割当定期信託基金(BCAT)

取引所取引オプションを購入する


説明する	契約数量		満期になる日取り		行権価格			概念上の金額(000)			価値がある
(継続を)呼ぶ
共同健康グループ，Inc.		18		01/19/24		ドル	560.00		ドル	948	$	2,538
ヴァレロエネルギー会社は		37		01/19/24		ドル	130.00		ドル	481		13,783
ViaSat社		60		01/19/24		ドル	35.00		ドル	168		1,200
ウォルマート社は		47		01/19/24		ドル	160.00		ドル	741		6,251
ウォルト·ディズニー社です。		206		01/19/24		ドル	90.00		ドル	1,860		45,011
ウォルト·ディズニー社です。		10		01/19/24		ドル	100.00		ドル	90		155
永利リゾート有限公司		88		01/19/24		ドル	95.00		ドル	802		11,132
永利リゾート有限公司		61		01/19/24		ドル	90.00		ドル	556		20,740
アメリカ超マイクロ株式会社		167		02/16/24		ドル	130.00		ドル	2,462		351,117
アメリカ超マイクロ株式会社		208		02/16/24		ドル	140.00		ドル	3,066		290,160
アメリカ超マイクロ株式会社		66		02/16/24		ドル	150.00		ドル	973		57,090
Alphabet、クラスC		207		02/16/24		ドル	145.00		ドル	2,917		91,080
Amazon，Inc.		305		02/16/24		ドル	165.00		ドル	4,634		84,332
Amazon，Inc.		300		02/16/24		ドル	160.00		ドル	4,558		127,500
アップル社.		128		02/16/24		ドル	205.00		ドル	2,464		20,992
応用材料会社		9		02/16/24		ドル	170.00		ドル	146		4,230
応用材料会社		50		02/16/24		ドル	165.00		ドル	810		33,625
オーテカー社		160		02/16/24		ドル	250.00		ドル	3,896		103,200
ボストン科学会社は		171		02/16/24		ドル	57.50		ドル	989		39,330
シボロン社		122		02/16/24		ドル	150.00		ドル	1,820		61,610
コンフィ石油		106		02/16/24		ドル	125.00		ドル	1,230		14,946
Datadog，Inc.，クラスA		54		02/16/24		ドル	130.00		ドル	655		24,705
達美航空会社		180		02/16/24		ドル	44.00		ドル	724		13,320
Humana，Inc.		102		02/16/24		ドル	555.00		ドル	4,670		10,455
インテル社		181		02/16/24		ドル	55.00		ドル	910		21,087
勘外科株式会社		24		02/16/24		ドル	355.00		ドル	810		24,000
勘外科株式会社		80		02/16/24		ドル	340.00		ドル	2,699		131,200
アンソク中国大盤株ETF		3,116		02/16/24		ドル	27.00		ドル	7,488		73,226
アンソク中国大盤株ETF		1,884		02/16/24		ドル	26.00		ドル	4,527		76,302
モルガン大通です。		254		02/16/24		ドル	175.00		ドル	4,321		62,992
KLA社		12		02/16/24		ドル	610.00		ドル	698		19,920
マスターカード、A類		44		02/16/24		ドル	445.00		ドル	1,877		22,000
Meta Platform，Inc.，クラスA		38		02/16/24		ドル	380.00		ドル	1,345		38,285
美光科技株式会社		98		02/16/24		ドル	87.50		ドル	836		28,126
美光科技株式会社		63		02/16/24		ドル	85.00		ドル	538		25,830
マイクロソフト(Microsoft Corp.)		136		02/16/24		ドル	390.00		ドル	5,114		116,280
NICE株式会社，ADR		32		02/16/24		ドル	210.00		ドル	638		19,840
NVIDIA社		28		02/16/24		ドル	520.00		ドル	1,387		44,660
甲骨文会社		129		02/16/24		ドル	110.00		ドル	1,360		21,285
Salesforce，Inc.		18		02/16/24		ドル	280.00		ドル	474		5,391
精神航空システムホールディングス、A類		36		02/16/24		ドル	40.00		ドル	114		1,440
テスラInc.		90		02/16/24		ドル	280.00		ドル	2,236		64,575
テスラInc.		26		02/16/24		ドル	275.00		ドル	646		21,905
優歩技術会社		226		02/16/24		ドル	70.00		ドル	1,391		22,826
瑞銀グループ、記名株		357		02/16/24		ドル	30.00		ドル	1,103		68,544
共同健康グループ，Inc.		61		02/16/24		ドル	610.00		ドル	3,211		2,074
Visa，Inc.，Aクラス		33		02/16/24		ドル	270.00		ドル	859		11,220
ウォルマート社は		58		02/16/24		ドル	155.00		ドル	914		33,350
富国銀行です。		356		02/16/24		ドル	47.50		ドル	1,752		98,612
富国銀行です。		165		02/16/24		ドル	52.50		ドル	812		9,240
嘉信投資信託会社		203		03/15/24		ドル	65.00		ドル	1,397		130,427
アンソク中国大盤株ETF		2,783		03/15/24		ドル	24.85		ドル	6,688		288,040
ノーフォーク南方社		20		03/15/24		ドル	230.00		ドル	473		29,200
甲骨文会社		130		03/15/24		ドル	110.00		ドル	1,371		45,825
パイラモン·グローバルBは		88		03/15/24		ドル	22.50		ドル	130		1,804

												6,114,132

入れておく
カーニバル会社.		75		01/19/24		ドル	9.00		ドル	139		225
Carvana Co.，Aクラス		73		01/19/24		ドル	15.00		ドル	386		110
辺境通信の親会社.		80		01/19/24		ドル	20.00		ドル	203		800
IShares iBoxx$高収益社債ETF		1,019		01/19/24		ドル	77.00		ドル	7,886		24,456


C O N S O L I D A T E D S C H E D U L E O F I N V E S T M E N T S		31

投資総合スケジュール(継続)

2023年12月31日

ベレード割当定期信託基金(BCAT)

取引所取引オプションを購入する



説明する	契約数量		満期になる日取り		行権価格			概念上の金額(000)			価値がある
PUT(続)
IShares iBoxx$投資級社債ETF		1,791		01/19/24		ドル	108.00		ドル	19,819	$	25,970
パイラモン·グローバルBは		70		01/19/24		ドル	10.00		ドル	104		105
フォード自動車会社		121		03/15/24		ドル	9.00		ドル	147		666
フォード自動車会社		193		03/15/24		ドル	8.00		ドル	235		579
IShares iBoxx$高収益社債ETF		105		03/15/24		ドル	72.00		ドル	813		12,443

												65,354

											$	6,179,486

購買場外障害オプション

説明する

オプションタイプ

取引相手

契約数量

満期になる
日取り

行権価格

遮断する

価格/範囲

概念上の
金額(000)

価値がある

電話をかける

ドル通貨

上から下

モルガン·スタンレー社
国際PLC

—

03/07/24

CNH

7.70

CNH

8.25

ドル

23,928

1,795

入れておく

ドル通貨

貧乏で落ちぶれている

アメリカ銀行N.A.

—

02/06/24

KRW

1,290.00

KRW

1240.00

ドル

5,316

21,553

ユーロ通貨

一触即発

ドイツ銀行

—

02/09/24

ドル

1.07

ドル

1.07

ユーロ.ユーロ

408

35,140

ドル通貨

貧乏で落ちぶれている

ゴールドマン·サックス国際

—

02/27/24

CNH

7.10

CNH

6.95

ドル

5,099

8,581

ユーロ通貨

一触即発

ゴールドマン·サックス国際

—

03/13/24

ドル

1.02

ドル

1.02

ユーロ.ユーロ

371

3,949

69,223

71,018

購買場外オプション



説明する	取引相手	契約数量		満期になる日取り		行権価格			概念上の金額(000)			価値がある
電話をかける
東証銀行指数	フランスパリ銀行		576,720		01/12/24		円？円	286.63		円？円	144,405	$	13
東証銀行指数	ゴールドマン·サックス国際		960,816		01/12/24		円？円	286.49		円？円	240,579		124
東証銀行指数	モルガン大通銀行N.A.		384,864		01/12/24		円？円	286.56		円？円	96,366		49
ドル通貨	HSBC銀行株式会社		—		08/21/24		CNH	8.50		ドル	51,043		9,545

													9,731

入れておく
ユーロ通貨	モルガン大通銀行N.A.		—		01/04/24		ドル	1.06		ユーロ.ユーロ	19,380		21
ユーロ通貨	ドイツ銀行		—		01/12/24		ドル	1.06		ユーロ.ユーロ	26,632		1,323
ドル通貨	モルガン大通銀行N.A.		—		01/30/24		円？円	144.00		ドル	4,993		145,071
ユーロ通貨	シティバンクN.A.		—		02/13/24		ドル	1.07		ユーロ.ユーロ	25,650		34,602

													181,017

												$	190,748


32		2 0 2 3 B L A C K R O C K A N N U A L R E P O R T T O S H A R E H O L D E R S

投資総合スケジュール(継続)

2023年12月31日

ベレード割当定期信託基金(BCAT)

購入場外バイナリオプション



説明する^(a)	取引相手		職場.職場		期限が切れる		概念上の金額(000)			価値がある
電話をかける
ドル=154.25かつ円の10年スワップ>1.25%であれば、満期時に二重二重オプションを支払う		アメリカ銀行N.A.		285,100		04/08/24		ドル	43,977	$	6,436
ドル=154.25かつ円の10年間のスワップ>1.27%であれば、満期時に二重二重オプションが支払われる		アメリカ銀行N.A.		285,100		05/08/24		ドル	43,977		9,278

											15,714

入れておく
S指数が4.42%であれば、二重二重オプション満期支払い		瑞銀集団		346,977		03/01/24		ドル	1,618,030		7,678
S指数が4.37%であれば，二重二重オプション満期支払い		瑞銀集団		173,489		03/15/24		ドル	809,650		4,731

											12,409

										$	28,123

^(a)

満期日の2つの条項が満たされている場合にのみ，オプションが支払われる

購入した場外信用違約交換

信託基金で支払う

信頼から受け取る

満期になる

信用.信用

トレーニングをする

概念上の

説明する

比率/参照

周波数

取引相手

日取り

目標値^(a)

値段

金額(000)^(b)

価値がある

入れておく

購入保護5年期信用違約交換、12/20/28

5.00%

CDX.NA.HY.41.V 2

季刊

ゴールドマン·サックス国際

01/17/24

N/R

101.00ドル

ドル

2,750

859

購入保護5年期信用違約交換、12/20/28

5.00%

ITraxx.XO.40.V 1

季刊

モルガン·スタンレー国際会社

02/21/24

N/R

400.00ユーロ

ユーロ.ユーロ

1,720

2,513

購入保護5年期信用違約交換、12/20/28

5.00%

CDX.NA.HY.41.V 2

季刊

モルガン大通銀行N.A.

02/21/24

N/R

100.50ドル

ドル

1,740

1,657

5,029

^(a)

Sグローバル格付け会社が提供する発行者格付けまたは指数対象証券(場合によって決まる)を使用する

^(b)

合意条項で定義された負信用イベントが発生した場合，信託は支払い可能な最高潜在金額を信託する

場外金利交換買い

信託基金で支払う

信頼から受け取る

満期になる

トレーニングをする

概念上の

説明する

料率率

周波数

料率率

周波数

取引相手

日取り

料率率

金額(000)

価値がある

電話をかける

10年間の金利交換、34年1月12日

1日SOFR、
5.38%

季刊

4.00%

年に1回

ゴールドマン·サックス国際

01/10/24

4.00

ドル

9,940

419,351

10年間の金利交換、34年1月14日

1日SOFR、
5.38%

季刊

4.00%

年に1回

モルガン大通銀行N.A.

01/12/24

4.00

ドル

2,863

121,467

2年間の金利交換、1/25/26

1日SOFR、
5.38%

季刊

4.00%

年に1回

シティバンクN.A.

01/23/24

4.00

ドル

24,493

389,494

2年間の金利交換、02/03/26

1日SOFR、
5.38%

年に1回

3.87%

年に1回

ドイツ銀行

02/01/24

3.87

ドル

24,747

345,321

10年間の金利交換、02/08/34

1日SOFR、
5.38%

年に1回

3.45%

年に1回

モルガン大通銀行N.A.

02/06/24

3.45

ドル

15,984

176,302

1年間の金利交換、2/14/25

1日SOFR、
5.38%

年に1回

4.45%

年に1回

シティバンクN.A.

02/12/24

4.45

ドル

208,377

206,539

5年間の金利交換、03/03/29

6ヶ月です。

オリブ
3.86%

半年度報告

3.00%

年に1回

モルガン大通銀行N.A.

03/01/24

3.00

ユーロ.ユーロ

15,660

528,184

10年間の金利交換、03/20/34

1日SOFR、
5.38%

年に1回

3.65%

年に1回

野村国際会社

03/18/24

3.65

ドル

10,148

274,708

5年間の金利交換、03/20/29

6ヶ月です。

オリブ
3.86%

半年度報告

3.18%

年に1回

モルガン大通銀行N.A.

03/18/24

3.18

ユーロ.ユーロ

12,926

562,039


C O N S O L I D A T E D S C H E D U L E O F I N V E S T M E N T S		33

投資総合スケジュール(継続)

2023年12月31日

ベレード割当定期信託基金(BCAT)

場外金利交換買い(継続)

信託基金で支払う

信頼から受け取る

満期になる

トレーニングをする

概念上の

説明する

料率率

周波数

料率率

周波数

取引相手

日取り

料率率

金額(000)

価値がある

(継続を)呼ぶ

2年間の金利交換、03/30/26

1日SOFR、
5.38%

季刊

4.20%

年に1回

モルガン大通銀行N.A.

03/28/24

4.20

ドル

75,842

710,432

10年間の金利交換、05/30/34

1日SOFR、
5.38%

年に1回

3.67%

年に1回

シティバンクN.A.

05/28/24

3.67

ドル

12,763

459,327

2年間の金利交換、10/26/26

1日SOFR、
5.38%

季刊

4.00%

年に1回

モルガン大通銀行N.A.

10/24/24

4.00

ドル

39,747

639,839

4,833,003

取引所取引オプション引受


説明する	契約数量		満期になる日取り		行権価格			概念上の金額(000)			価値がある
電話をかける
SPX変動率指数		128		01/17/24		ドル	35.00		ドル	159	$	(1,216	)
Amazon，Inc.		135		01/19/24		ドル	165.00		ドル	2,051		(3,915	)
応用材料会社		174		01/19/24		ドル	175.00		ドル	2,820		(12,789	)
達美航空会社		123		01/19/24		ドル	42.00		ドル	495		(2,533	)
ヒルトングローバルホールディングス		27		01/19/24		ドル	180.00		ドル	492		(12,690	)
景順QQ信託、シリーズ1		754		01/19/24		ドル	423.78		ドル	30,878		(76,908	)
ロッキード·マーティン社は		10		01/19/24		ドル	470.00		ドル	453		(1,275	)
マスターカード、A類		27		01/19/24		ドル	430.00		ドル	1,152		(11,880	)
マイクロソフト(Microsoft Corp.)		48		01/19/24		ドル	390.00		ドル	1,805		(9,264	)
NICE株式会社，ADR		72		01/19/24		ドル	230.00		ドル	1,436		(16,920	)
パイラモン·グローバルBは		180		01/19/24		ドル	25.00		ドル	266		(450	)
T-Mobileアメリカ社		228		01/19/24		ドル	165.00		ドル	3,656		(20,178	)
優歩技術会社		275		01/19/24		ドル	70.00		ドル	1,693		(3,575	)
アメリカユナイテッド航空ホールディングス		114		01/19/24		ドル	45.00		ドル	470		(4,560	)
ヴァレロエネルギー会社は		37		01/19/24		ドル	140.00		ドル	481		(2,609	)
アメリカ超マイクロ株式会社		223		02/16/24		ドル	145.00		ドル	3,287		(247,530	)
アメリカ超マイクロ株式会社		208		02/16/24		ドル	160.00		ドル	3,066		(103,480	)
Alphabet、クラスC		131		02/16/24		ドル	150.00		ドル	1,846		(35,042	)
コンフィ石油		55		02/16/24		ドル	130.00		ドル	638		(3,685	)
Datadog，Inc.，クラスA		38		02/16/24		ドル	140.00		ドル	461		(8,303	)
勘外科株式会社		14		02/16/24		ドル	350.00		ドル	472		(16,660	)
アンソク中国大盤株ETF		3,116		02/16/24		ドル	30.00		ドル	7,488		(28,044	)
アンソク中国大盤株ETF		1,884		02/16/24		ドル	28.00		ドル	4,527		(26,376	)
マクドナルドS社		17		02/16/24		ドル	300.00		ドル	504		(9,987	)
美光科技株式会社		58		02/16/24		ドル	90.00		ドル	495		(4,257	)
マイクロソフト(Microsoft Corp.)		48		02/16/24		ドル	420.00		ドル	1,805		(9,120	)
NICE株式会社，ADR		28		02/16/24		ドル	220.00		ドル	559		(9,240	)
ノースカロップ·グルマン社は		16		02/16/24		ドル	510.00		ドル	749		(4,400	)
NVIDIA社		19		02/16/24		ドル	550.00		ドル	941		(14,915	)
テスラInc.		26		02/16/24		ドル	310.00		ドル	646		(7,332	)
共同健康グループ，Inc.		18		02/16/24		ドル	590.00		ドル	948		(2,124	)
ウォルマート社は		47		02/16/24		ドル	170.00		ドル	741		(2,021	)
アンソク中国大盤株ETF		2,783		03/15/24		ドル	28.85		ドル	6,688		(59,834	)

												(773,112	)

入れておく
応用材料会社		70		01/19/24		ドル	140.00		ドル	1,134		(1,400	)
Cheniereエネルギー会社		53		01/19/24		ドル	160.00		ドル	905		(2,915	)
シボロン社		71		01/19/24		ドル	135.00		ドル	1,059		(1,101	)
コンフィ石油		82		01/19/24		ドル	110.00		ドル	952		(5,084	)
Humana，Inc.		41		01/19/24		ドル	445.00		ドル	1,877		(18,040	)
景順S&P 500などの重みETF		580		01/19/24		ドル	150.00		ドル	9,152		(11,600	)
IShares iBoxx$高収益社債ETF		1,019		01/19/24		ドル	75.00		ドル	7,886		(7,133	)
ウォルト·ディズニー社です。		216		01/19/24		ドル	85.00		ドル	1,950		(6,804	)
アメリカ超マイクロ株式会社		100		02/16/24		ドル	120.00		ドル	1,474		(11,450	)
Amazon，Inc.		87		02/16/24		ドル	130.00		ドル	1,322		(9,222	)
Amazon，Inc.		31		02/16/24		ドル	140.00		ドル	471		(8,076	)
Amazon，Inc.		140		02/16/24		ドル	135.00		ドル	2,127		(23,380	)


34		2 0 2 3 B L A C K R O C K A N N U A L R E P O R T T O S H A R E H O L D E R S

投資総合スケジュール(継続)

2023年12月31日

ベレード割当定期信託基金(BCAT)

取引所取引オプション書面


説明する	契約数量		満期になる日取り		行権価格			概念上の金額(000)			価値がある
PUT(続)
シボロン社		122		02/16/24		ドル	130.00		ドル	1,820	$	(7,198	)
コンフィ石油		106		02/16/24		ドル	110.00		ドル	1,230		(23,267	)
達美航空会社		180		02/16/24		ドル	35.00		ドル	724		(7,470	)
Humana，Inc.		51		02/16/24		ドル	455.00		ドル	2,335		(76,500	)
インテル社		181		02/16/24		ドル	45.00		ドル	910		(14,842	)
モルガン大通です。		103		02/16/24		ドル	155.00		ドル	1,752		(8,291	)
Meta Platform，Inc.，クラスA		38		02/16/24		ドル	315.00		ドル	1,345		(20,995	)
美光科技株式会社		63		02/16/24		ドル	75.00		ドル	538		(3,749	)
美光科技株式会社		36		02/16/24		ドル	80.00		ドル	307		(5,130	)
甲骨文会社		129		02/16/24		ドル	97.50		ドル	1,360		(11,352	)
テスラInc.		50		02/16/24		ドル	210.00		ドル	1,242		(20,500	)
瑞銀グループ、記名株		357		02/16/24		ドル	27.50		ドル	1,103		(9,639	)
共同健康グループ，Inc.		31		02/16/24		ドル	500.00		ドル	1,632		(17,205	)
ウォルマート社は		58		02/16/24		ドル	145.00		ドル	914		(2,784	)
富国銀行です。		356		02/16/24		ドル	40.00		ドル	1,752		(4,272	)
ノーフォーク南方社		20		03/15/24		ドル	200.00		ドル	473		(2,550	)
甲骨文会社		130		03/15/24		ドル	95.00		ドル	1,371		(19,175	)

												(361,124	)

											$	(1,134,236	)

場外オプションに記入した


説明する	取引相手		契約数量		満期になる日取り		行権価格			概念上の金額(000)			価値がある
電話をかける
東証銀行指数		フランスパリ銀行		576,720		01/12/24		円？円	313.92		円？円	144,405	$	—
東証銀行指数		ゴールドマン·サックス国際		960,816		01/12/24		円？円	313.77		円？円	240,579		—
東証銀行指数		モルガン大通銀行N.A.		384,864		01/12/24		円？円	313.85		円？円	96,366		—

														0

入れておく
ユーロ通貨		ドイツ銀行		—		01/12/24		ドル	1.05		ドル	26,631		(59	)
ドル通貨		モルガン大通銀行N.A.		—		01/30/24		円？円	136.00		円？円	9,987		(37,242	)
ユーロ通貨		シティバンクN.A.		—		02/13/24		ドル	1.05		ドル	25,650		(8,806	)

														(46,107	)

													$	(46,107	)

場外利回りが取引される

信託基金で支払う

信頼から受け取る

満期になる

トレーニングをする

概念上の

説明する

料率率

周波数

料率率

周波数

取引相手

日取り

料率率

金額(000)

価値がある

電話をかける

2年間の金利交換、1/25/26

3.45%

半年度報告

1日
SOFR、5.38%

年に1回

シティバンクN.A.

01/23/24

3.45

ドル

24,493

(164,038

)

2年間の金利交換、02/03/26

3.27%

半年度報告

1日
SOFR、5.38%

年に1回

ドイツ銀行

02/01/24

3.27

ドル

24,747

(119,368

)

1年間の金利交換、2/14/25

3.75%

半年度報告

1日
SOFR，5.38%6カ月。

年に1回

シティバンクN.A.

02/12/24

3.75

ドル

156,283

(18,277

)

5年間の金利交換、03/03/29

2.50%

年に1回

Euribor、3.86%

半年度報告

モルガン大通銀行N.A.

03/01/24

2.50

ユーロ.ユーロ

15,660

(202,704

)

10年間の金利交換、03/20/34

3.15%

半年度報告

1日
SOFR，5.38%6カ月。

年に1回

野村国際会社

03/18/24

3.15

ドル

10,148

(81,114

)

5年間の金利交換、03/20/29

2.68%

年に1回

Euribor、3.86%

半年度報告

モルガン大通銀行N.A.

03/18/24

2.68

ユーロ.ユーロ

12,926

(272,542

)


C O N S O L I D A T E D S C H E D U L E O F I N V E S T M E N T S		35

投資総合スケジュール(継続)

2023年12月31日

ベレード割当定期信託基金(BCAT)

場外金利交換書面


	信託基金で支払う				信頼から受け取る					満期になる		トレーニングをする					概念上の
説明する	料率率		周波数		料率率		周波数		取引相手	日取り		料率率			金額(000)				価値がある
(継続を)呼ぶ
2年間の金利交換、03/30/26		3.80%		半年度報告		1日 SOFR、5.38%		年に1回	モルガン大通銀行N.A.		03/28/24		3.80	%		ドル		75,842	$	(380,106	)
2年間の金利交換、10/26/26		3.30%		半年度報告		1日 SOFR、5.38%		年に1回	モルガン大通銀行N.A.		10/24/24		3.30			ドル		39,747		(339,183	)

																				(1,577,332	)

入れておく
2年間の金利交換、1/14/26		1日 SOFR、5.38% 6ヶ月です。		季刊		5.15%		年に1回	モルガン大通銀行N.A.		01/12/24		5.15			ドル		43,953		—
5年間の金利交換、03/03/29		オリブ 3.86%6ヶ月。		半年度報告		3.45%		年に1回	モルガン大通銀行N.A.		03/01/24		3.45			ユーロ.ユーロ		15,660		(4,026	)
2年間の金利交換、03/20/26		オリブ 3.86%6ヶ月。		半年度報告		4.05%		年に1回	フランスパリ銀行		03/18/24		4.05			ユーロ.ユーロ		18,121		(697	)
5年間の金利交換、03/20/29		オリブ 3.86%		半年度報告		3.58%		年に1回	モルガン大通銀行N.A.		03/18/24		3.58			ユーロ.ユーロ		12,926		(3,618	)
5年間の金利交換、3/29/29		1日 SOFR、5.38%		季刊		3.79%		年に1回	モルガン大通銀行N.A.		03/27/24		3.79			ドル		35,313		(169,171	)
2年間の金利交換、05/08/26		1日 SOFR、5.38%		年に1回		4.50%		年に1回	ゴールドマン·サックス国際		05/06/24		4.50			ドル		25,254		(22,868	)
10年間の金利交換、05/30/34		1日 SOFR、5.38% 6ヶ月です。		年に1回		4.42%		年に1回	シティバンクN.A.		05/28/24		4.42			ドル		12,763		(42,208	)
5年間の金利交換、06/01/29		オリブ 3.86%		年に1回		3.40%		年に1回	モルガン大通銀行N.A.		05/30/24		3.40			ユーロ.ユーロ		25,129		(35,872	)
2年間の金利交換、10/26/26		1日 SOFR、5.38%		季刊		5.00%		年に1回	モルガン大通銀行N.A.		10/24/24		5.00			ドル		19,874		(15,705	)
2年間の金利交換、11/23/26		1日 SOFR、5.38%		年に1回		5.00%		年に1回	モルガン大通銀行N.A.		11/21/24		5.00			ドル		50,148		(45,005	)

																				(339,170	)

																			$	(1,916,502	)

集中清算の信用違約交換−購入保護−


参照債務/インデックス	融資する支払済み料率信託基金から		支払い周波数	端末.端末日取り	概念上の金額(000)		価値がある			前払い費用割増価格支払い済みです (受け取りました)		実現していない鑑賞する (減価償却)
ITraxx.XO.38.V 2	5.00	%	季刊	12/20/27	ユーロ4，590	$	(512,303	)	$	72,303	$	(584,606	)

集中清算の信用違約交換-売却保護


参照債務/インデックス	融資する受信の速度信託基金から		支払い周波数	端末.端末日取り	信用.信用目標値	^(a)		概念上の金額(000)	^(b)		価値がある		前払い費用割増価格支払い済みです (受け取りました)		実現していない鑑賞する (減価償却)
ITraxx.XO.34.V 3	5.00	%	季刊	12/20/25	抄送する		ユーロ.ユーロ	33,645		$	2,802,989	$	1,586,237	$	1,216,752
ITraxx.XO.35.V 2	5.00		季刊	06/20/26	CC+		ユーロ.ユーロ	1,421			132,139		115,372		16,767
CDX.NA.HY.41.V 2	5.00		季刊	12/20/28	B		ドル	3,367			202,315		101,866		100,449

										$	3,137,443	$	1,803,475	$	1,333,968

^(a)

Sグローバル格付け会社が提供する発行者格付けまたは指数対象証券(場合によって決まる)を使用する

^(b)

負の信用イベントが発生した場合、信託は、合意条項によって定義されるように、最高潜在金額を支払うことができる


36		2 0 2 3 B L A C K R O C K A N N U A L R E P O R T T O S H A R E H O L D E R S

投資総合スケジュール(継続)

2023年12月31日

ベレード割当定期信託基金(BCAT)

集中清算のインフレスワップ

信託基金で支払う

信託基金から受け取る

終了日

概念上の

金額(000)

価値がある

前払い費用
割増価格
支払い済みです
(受け取りました)

実現していない
鑑賞する
(減価償却)

参考までに

周波数

料率率

周波数

EU統計局ユーロ圏HICPExタバコは改訂されていない

終了時に

2.69%

終了時に

08/15/32

ユーロ1，425

22,842

22,812

中央決済金利交換


信託基金で支払う		信託基金から受け取る		効き目がある日取り			端末.端末日取り		概念上の金額(000)			価値がある			前期高級版支払い済みです (受け取りました)			実現していない鑑賞する (減価償却)
料率率	周波数	料率率	周波数	効き目がある日取り			端末.端末日取り		概念上の金額(000)			価値がある			前期高級版支払い済みです (受け取りました)			実現していない鑑賞する (減価償却)
28日間MXIBTIE、11.50%	毎月	4.68%	毎月		適用されない			02/27/24		MXN	62,782	$	(60,152	)	$	2		$	(60,154	)
28日間MXIBTIE、11.50%	毎月	4.86%	毎月		適用されない			03/01/24		MXN	62,782		(58,582	)		2			(58,584	)
2.47%	終了時に	1日ソニア，5.19%	終了時に		適用されない			04/03/24		ポンド	46,645		1,533,957			(628	)		1,534,585
1日ソニア，5.19%	終了時に	3.22%	終了時に		適用されない			04/03/24		ポンド	93,289		(2,189,582	)		783			(2,190,365	)
1日ソニア，5.19%	終了時に	4.26%	終了時に		適用されない			09/06/24		ポンド	25,649		(274,984	)		92			(275,076	)
1日SOFR，5.38%	終了時に	5.45%	終了時に		適用されない			10/02/24		ドル	174,570		577,902			5,479			572,423
28日間MXIBTIE、11.50%	毎月	9.78%	毎月		適用されない			02/04/25		MXN	48,743		(30,230	)		5			(30,235	)
28日間MXIBTIE、11.50%	毎月	9.79%	毎月		適用されない			02/04/25		MXN	24,371		(14,957	)		2			(14,959	)
28日間MXIBTIE、11.50%	毎月	9.80%	毎月		適用されない			02/04/25		MXN	24,371		(14,720	)		2			(14,722	)
28日間MXIBTIE、11.50%	毎月	9.95%	毎月		適用されない			02/07/25		MXN	550,963		(274,794	)		68			(274,862	)
1日SOFR，5.38%	年に1回	5.00%	年に1回		適用されない			10/02/25		ドル	169,290		2,050,066			24,887			2,025,179
4.69%	年に1回	1日SOFR，5.38%	年に1回		適用されない			10/02/26		ドル	115,533		(2,387,818	)		(22,623	)		(2,365,195	)
1日SOFR，5.38%	終了時に	4.17%	終了時に		10/23/25	^(a)		10/23/26		ドル	19,696		196,205			36			196,169
1日SOFR，5.38%	終了時に	4.21%	終了時に		10/27/25	^(a)		10/27/26		ドル	39,419		407,944			72			407,872
1日SOFR，5.38%	年に1回	3.47%	年に1回		03/10/25	^(a)		03/10/27		ドル	9,910		57,306			44			57,262
1日SOFR，5.38%	年に1回	3.30%	年に1回		10/23/25	^(a)		10/23/27		ドル	7,036		26,015			32			25,983
1日SOFR，5.38%	年に1回	4.20%	年に1回		10/23/25	^(a)		10/23/27		ドル	10,250		203,896			47			203,849
1日SOFR，5.38%	年に1回	3.92%	年に1回		11/03/25	^(a)		11/03/27		ドル	4,880		72,496			22			72,474
1日SOFR，5.38%	年に1回	3.95%	年に1回		11/03/25	^(a)		11/03/27		ドル	4,881		75,123			22			75,101
1日SOFR，5.38%	年に1回	3.99%	年に1回		11/03/25	^(a)		11/03/27		ドル	9,761		156,376			45			156,331
1日SOFR，5.38%	年に1回	4.07%	年に1回		11/03/25	^(a)		11/03/27		ドル	19,787		347,249			90			347,159
1日SOFR，5.38%	年に1回	3.86%	年に1回		11/10/25	^(a)		11/10/27		ドル	20,267		279,563			92			279,471
1日ソニア，5.19%	終了時に	3.18%	終了時に		02/10/27	^(a)		02/10/28		ポンド	85,657		284,748			524			284,224
1日ソニア，5.19%	年に1回	4.86%	年に1回		適用されない			06/20/28		ポンド	6,480		460,835			(16	)		460,851
28日間MXIBTIE、11.50%	毎月	9.13%	毎月		適用されない			08/15/28		MXN	104,580		112,396			53			112,343
1日SOFR，5.38%	年に1回	4.42%	年に1回		適用されない			10/02/28		ドル	81,301		2,874,171			18,433			2,855,738
1日SOFR，5.38%	年に1回	4.40%	年に1回		適用されない			10/31/28		ドル	13,191		474,278			121			474,157
1日ソニア，5.19%	年に1回	4.12%	年に1回		適用されない			11/17/28		ポンド	6,091		239,634			288			239,346
1日ソニア，5.19%	年に1回	4.12%	年に1回		適用されない			11/21/28		ポンド	6,085		241,593			291			241,302
1日SOFR，5.38%	年に1回	3.25%	年に1回		12/15/26	^(a)		12/15/28		ドル	21,232		29,334			97			29,237
0.02%	年に1回	6ヶ月です。Euribor、3.86%	半年度報告		適用されない			08/26/31		ユーロ.ユーロ	9,317		1,870,113			151			1,869,962
1日ESTR，1，232.85%	年に1回	2.34%	年に1回		01/19/28	^(a)		01/19/33		ユーロ.ユーロ	7,414		16,955			104			16,851
1日SOFR，5.38%	年に1回	3.14%	年に1回		05/12/28	^(a)		05/12/33		ドル	13,769		(129,563	)		127			(129,690	)
1日SOFR，5.38%	年に1回	4.31%	年に1回		適用されない			09/29/33		ドル	121,626		7,974,739			10,327			7,964,412
4.40%	年に1回	1日SOFR，5.38%	年に1回		適用されない			11/01/33		ドル	11,317		(844,692	)		185			(844,877	)
3.46%	年に1回	1日SOFR，5.38%	年に1回		12/15/26	^(a)		12/15/36		ドル	4,853		(23,676	)		80			(23,756	)
4.25%	年に1回	1日SOFR，5.38%	年に1回		適用されない			09/29/43		ドル	1,467		(153,701	)		995			(154,696	)
4.03%	年に1回	1日SOFR，5.38%	年に1回		適用されない			09/29/53		ドル	30,617		(3,932,777	)		9,652			(3,942,429	)
3.65%	年に1回	1日SOFR，5.38%	年に1回		適用されない			11/03/53		ドル	5,251		(314,908	)		168			(315,076	)
1日SOFR，5.38%	年に1回	4.00%	年に1回		適用されない			11/03/53		ドル	5,251		660,156			168			659,988

												$	10,517,914		$	50,321		$	10,467,593

^(a)

長期互換


C O N S O L I D A T E D S C H E D U L E O F I N V E S T M E N T S		37

投資総合スケジュール(継続)

2023年12月31日

ベレード割当定期信託基金(BCAT)

場外信用違約交換？購入保護


参照債務/指数	融資する支払済み料率信託基金から		支払い周波数	取引相手	端末.端末日取り	概念上の金額(000)			価値がある			前払い費用割増価格支払い済みです (受け取りました)			実現していない鑑賞する (減価償却)
アメリカン航空グループです。	5.00	%	季刊	モルガン大通銀行N.A.	12/20/24	ドル	95	$	(2,791	)	$	(1,070	)	$	(1,721	)
瑞銀集団	1.00		季刊	モルガン大通銀行N.A.	06/20/28	ユーロ.ユーロ	3,700		(55,176	)		119,347			(174,523	)
瑞銀集団	1.00		季刊	モルガン大通銀行N.A.	06/20/28	ユーロ.ユーロ	2,160		(32,210	)		67,319			(99,529	)
パナマ共和国	1.00		季刊	バークレイズ銀行	12/20/28	ドル	75		2,046			2,353			(307	)
パナマ共和国	1.00		季刊	ゴールドマン·サックス国際	12/20/28	ドル	80		2,183			2,682			(499	)
ゼロックス社	1.00		季刊	モルガン大通銀行N.A.	12/20/28	ドル	10		875			1,210			(335	)
ゼロックス社	1.00		季刊	モルガン·スタンレー国際会社	12/20/28	ドル	30		2,625			3,627			(1,002	)

								$	(82,448	)	$	195,468		$	(277,916	)

場外信用違約交換？売り保護


参照債務/インデックス	融資する受信の速度信託基金から		支払い周波数	取引相手	端末.端末日取り	信用.信用目標値	^(a)	概念上の金額(000)^(b)			価値がある			前払い費用割増価格支払い済みです (受け取りました)			実現していない鑑賞する (減価償却)
ヴィストラ運営会社	5.00	%	季刊	モルガン大通銀行N.A.	12/20/25	BB.BB		ドル	642	$	47,264		$	22,772		$	24,492
CMBX.NA.9	3.00		毎月	モルガン·スタンレー国際会社	09/17/58	N/R		ドル	332		(57,844	)		(69,972	)		12,128

										$	(10,580	)	$	(47,200	)	$	36,620

^(a)

Sグローバル格付け会社が提供する発行者格付けまたは指数対象証券(場合によって決まる)を使用する

^(b)

負の信用イベントが発生した場合、信託は、合意条項によって定義されるように、最高潜在金額を支払うことができる

場外金利交換

信託基金で支払う

信託基金から受け取る

効き目がある

日取り

端末.端末

日取り

概念上の

金額(000)

価値がある

前期高級版
支払い済みです

(受け取りました)

実現していない
鑑賞する

(減価償却)

料率率

周波数

料率率

周波数

取引相手

BZDIOVER 1日，0.04%

終了時に

12.78%

終了時に

モルガン·スタンレー国際会社

適用されない

01/02/25

BRL

143,165

741,864

—

741,864

BZDIOVER 1日，0.04%

終了時に

13.15%

終了時に

モルガン大通銀行N.A.

適用されない

01/02/25

BRL

7,385

48,987

—

48,987

BZDIOVER 1日，0.04%

終了時に

13.18%

終了時に

モルガン大通銀行N.A.

適用されない

01/02/25

BRL

7,381

49,827

—

49,827

BZDIOVER 1日，0.04%

終了時に

13.22%

終了時に

シティバンクN.A.

適用されない

01/02/25

BRL

3,883

26,846

—

26,846

中国の定盤買い戻し金利7日期、2.40%

季刊

2.60%

季刊

モルガン·スタンレー国際会社

適用されない

09/15/26

元人民元

157,107

313,773

—

313,773

BZDIOVER 1日，0.04%

終了時に

10.03%

終了時に

モルガン大通銀行N.A.

適用されない

01/04/27

BRL

14,158

6,014

—

6,014

BZDIOVER 1日，0.04%

終了時に

10.03%

終了時に

フランスパリ銀行

適用されない

01/04/27

BRL

12,635

963

—

963

BZDIOVER 1日，0.04%

終了時に

10.10%

終了時に

アメリカ銀行N.A.

適用されない

01/04/27

BRL

13,441

6,968

—

6,968

BZDIOVER 1日，0.04%

終了時に

10.12%

終了時に

アメリカ銀行N.A.

適用されない

01/04/27

BRL

17,910

11,786

—

11,786

BZDIOVER 1日，0.04%

終了時に

10.12%

終了時に

フランスパリ銀行

適用されない

01/04/27

BRL

—


38		2 0 2 3 B L A C K R O C K A N N U A L R E P O R T T O S H A R E H O L D E R S

投資総合スケジュール(継続)

2023年12月31日

ベレード割当定期信託基金(BCAT)

場外金利交換(継続)


信託基金で支払う		信託基金から受け取る			効き目がある日取り		端末.端末日取り			概念上の金額(000)		価値がある			前期高級版支払い済みです (受け取りました)		実現していない鑑賞する (減価償却)
料率率	周波数	料率率	周波数	取引相手	効き目がある日取り		端末.端末日取り			概念上の金額(000)		価値がある			前期高級版支払い済みです (受け取りました)		実現していない鑑賞する (減価償却)
BZDIOVER 1日，0.04%	終了時に	10.12%	終了時に	フランスパリ銀行		適用されない		01/04/27	BRL		17,183	$	11,608		$	—	$	11,608
BZDIOVER 1日，0.04%	終了時に	10.32%	終了時に	バークレイズ銀行		適用されない		01/04/27	BRL		29,050		73,169			—		73,169
BZDIOVER 1日，0.04%	終了時に	9.95%	終了時に	シティバンクN.A.		適用されない		01/04/27	BRL		14,191		(1,203	)		—		(1,203	)
BZDIOVER 1日，0.04%	終了時に	9.97%	終了時に	アメリカ銀行N.A.		適用されない		01/04/27	BRL		14,578		249			—		249
BZDIOVER 1日，0.04%	終了時に	9.99%	終了時に	モルガン·スタンレー国際会社		適用されない		01/04/27	BRL		14,173		2,649			—		2,649

												$	1,293,563		$	—	$	1,293,563

場外総リターン

信託基金で支払う

信託基金から受け取る

取引相手

効き目がある

日取り

端末.端末

日取り

名目金額(000)

価値がある

前払い費用
割増価格
支払い済みです

(受け取りました)

実現していない
鑑賞する

(減価償却)

比率/参照

周波数

比率/参照

周波数

1日SOFR-0.35%、5.38%

終了時に

IShares iBoxx$高収益社債ETF

終了時に

フランスパリ銀行

適用されない

03/15/24

ドル

2,547

40,490

—

40,490

1日SOFR-0.35%、5.38%

終了時に

IShares iBoxx$高収益社債ETF

終了時に

フランスパリ銀行

適用されない

03/15/24

ドル

3,850

54,651

—

54,651

1日SOFR-0.35%、5.38%

終了時に

IShares iBoxx$高収益社債ETF

終了時に

モルガン大通銀行N.A.

適用されない

03/15/24

ドル

2,545

42,509

—

42,509

1日SOFR-0.25%、5.38%

終了時に

IShares iBoxx$高収益社債ETF

終了時に

フランスパリ銀行

適用されない

03/15/24

ドル

5,122

21,203

—

21,203

1日SOFR-0.13%、5.38%

終了時に

IShares iBoxx$高収益社債ETF

終了時に

ゴールドマン·サックス国際

適用されない

03/15/24

ドル

5,249

21,495

—

21,495

1日SOFR-0.13%、5.38%

終了時に

IShares iBoxx$高収益社債ETF

終了時に

モルガン大通銀行N.A.

適用されない

03/15/24

ドル

5,249

21,495

—

21,495

1日SOFR-0.10%、5.38%

終了時に

IShares iBoxx$高収益社債ETF

終了時に

モルガン大通銀行N.A.

適用されない

03/15/24

ドル

2,544

42,404

—

42,404

244,247

—

244,247


C O N S O L I D A T E D S C H E D U L E O F I N V E S T M E N T S		39

投資総合スケジュール(継続)

2023年12月31日

ベレード割当定期信託基金(BCAT)

場外総リターン


実体を参照する	支払頻度		取引相手^(a)	端末.端末日取り		純概念性		応策実現していない鑑賞する (減価償却)			純価参考までに実体.実体			毛収入概念上の金額純資産パーセント
株式証券多頭/空振り		毎月	シティバンクN.A.^(b)		10/25/24	$	7,534,665	$	86,154	^(c)	$	7,664,392			0.4	%
		毎月	モルガン大通銀行N.A.^(d)		02/08/24		(10,652,828)		(498,883	)^(e)		(11,159,853)			0.6

								$	(412,729	)	$	(3,495,461	)

^(a)

信託基金は、総リターンのスワップの基礎となる多頭寸ポートフォリオから総リターンを得る。信託は、総リターンがドロップに関連する空振りポートフォリオの総リターンを支払う。また、信託基金は、指定された基準に基づいて可変金利を支払うか、または受ける。基準と利差は、各基礎頭寸の国/地域及び/又は貨幣に基づいて決定される

^(c)

金額には純配当金と融資費用(43，573ドル)が含まれている

^(e)

この金額には8，142ドルの純配当金と融資費用が含まれている

以下に変動金利を決定する際に用いる指定基準(プラスまたはマイナスの範囲)を示す


	(b)	(d)
範囲：	26ベーシスポイント	15-57ベーシスポイント
基準：	ドル-1 D隔夜銀行融資金利(OBFR 01)	ドル-1 D隔夜銀行融資金利(OBFR 01)

次の表は，10/25/24年月末までのシティバンクの総リターンスワップに関する持分証券の個人多頭寸と関連価値を示している


防衛を強化する	株		価値がある		その割合はかご.かご価値がある

参照エンティティ長：

普通株

イタリア
レオナルド温泉		463,859	$	7,664,392		100.0	%

参考実体算入=シティバンク純価値			$	7,664,392

次の表は、モルガン大通銀行との総リターン交換に関連する株式証券の個人多頭と空頭寸および関連価値現在の期末終了日02/08/24を示している：


防衛を強化する	株			価値がある			かごのパーセント価値がある

参照エンティティ長：

普通株

アメリカです
カリフォルニア銀行株式会社		1		$	14			(0.0	)%

参照エンティティ合計-長整型					14



実体を参考にして短い書き

普通株

アメリカです
航空運送サービスグループ会社		(309	)		(5,441	)		0.0
大西洋連合銀行株式会社		(3,100	)		(113,274	)		1.0
ハワイアン銀行です。		(2,684	)		(194,483	)		1.7
バーナー·コープ		(1,227	)		(65,718	)		0.6
コロンビア銀行システム会社		(2,360	)		(62,965	)		0.6


防衛を強化する	株		価値がある			かごのパーセント価値がある

アメリカ (続)
コミュニティ銀行システム会社		(2,832)	$	(147,576)			1.3	%
クーレン/フロスト銀行家会社		(495)		(53,703)			0.5
CVB金融会社		(7,483)		(151,082)			1.4
First Bancorp/Southern Pines NC		(1,699)		(62,880)			0.6
氷川銀行株式会社		(3,312)		(136,852)			1.2
独立銀行グループ		(3,635)		(184,949)			1.7
レクランド銀行株式会社		(4,154)		(61,438)			0.6
マリオット国際有限公司		(3,655)		(824,239)			7.4
アメリカ海洋第一金融会社		(3,487)		(60,534)			0.5
旧国民銀行		(6,042)		(102,049)			0.9
プロヴィデン金融サービス会社		(3,493)		(62,979)			0.6
サバリー社は		(7,741)		(34,060)			0.3
サンディ·スプリンプ銀行		(2,455)		(66,874)			0.6
シモンズ第一国立会社Aクラスは		(4,322)		(85,748)			0.8
雪花会社、A類		(14,101)		(2,806,099)			25.1
南州会社		(1,340)		(113,163)			1.0
谷国家銀行		(22,756)		(247,130)			2.2
Wafd社		(5,453)		(179,731)			1.6
WesBanco社		(1,983)		(62,207)			0.6
WSFS金融会社		(1,511)		(69,400)			0.6

				(5,954,574)

投資会社

アメリカです
IShares iBoxx$高収益社債ETF		(24,105)		(1,865,486)			16.7
SPDR S&P地域銀行ETF		(4,065)		(213,128)			1.9
パイオニア中期社債ETF		(38,468)		(3,126,679)			28.0

				(5,205,293)


参考実体合計？短い				(11,159,867)


参考実体純資産=モルガン大通銀行純価値			$	(11,159,853	)


40		2 0 2 3 B L A C K R O C K A N N U A L R E P O R T T O S H A R E H O L D E R S

投資総合スケジュール(継続)

2023年12月31日

ベレード割当定期信託基金(BCAT)

集中清算スワップ·場外スワップとオプション合併貸借対照表に報告された残高


説明する	SwapPremium 支払い済みです		交換する保険料受け取りました			実現していない鑑賞する		実現していない減価償却			価値がある
集中清算のスワップ^(a)	$	1,949,396	$	(23,267	)	$	22,519,049	$	(11,279,282	)	$	—
場外脱落期		219,310		(71,042	)		1,661,787		(778,002	)		—
オプションが書き込まれました		適用されない		適用されない			1,353,442		(1,380,740	)		(3,096,845	)

^(a)

集中清算スワップの累積切り上げ(減価償却)を含み、br}投資総合スケジュールに記載されている。当日のみS変動保証金を総合貸借対照表に記載し、以前に支払われた(受信した)スワップ割増金額を差し引く

リスク開放型のデリバティブ金融商品

期末まで、総合貸借対照表における派生金融商品の公正価値は以下の通りである：


	商品契約書		信用.信用契約書		権益契約書		外国.外国貨幣取引所契約書		利子料率率契約書		他にも契約書		合計する
資産減価デリバティブ金融商品
先物契約
先物契約は付加価値を実現していない^(a)	$	95,303	$	—	$	192,206	$	—	$	11,963,366	$	—	$	12,250,875
長期外貨両替契約
長期外国為替契約の未達成円高		—		—		—		345,264		—		—		345,264
購入のオプション
超価値投資^(b)		—		5,029		6,179,672		261,580		4,833,003		28,123		11,307,407
スワップ取引はすでに集中的に決済された
集中清算のスワップは付加価値を実現していない ^(a)		—		1,333,968		—		—		21,162,269		22,812		22,519,049
スワップ取引-場外取引
場外割増を実現しない		—		255,930		330,401		—		1,294,766		—		1,881,097

	$	95,303	$	1,594,927	$	6,702,279	$	606,844	$	39,253,404	$	50,935	$	48,303,692

負債と派生金融商品
先物契約
先物契約は減価償却を実現していない^(a)	$	—	$	—	$	2,817,150	$	—	$	15,901,305	$	—	$	18,718,455
長期外貨両替契約
長期外貨両替契約は値下がりしていません		—		—		—		2,343,367		—		—		2,343,367
オプションが書き込まれました
価値建てオプション		—		—		1,134,236		46,107		1,916,502		—		3,096,845
スワップ取引はすでに集中的に決済された
集中清算のスワップの未実現償却 ^(a)		—		584,606		—		—		10,694,676		—		11,279,282
スワップ取引-場外取引
場外スワップの未実現減価償却；受け取ったスワップ割増。		—		348,958		498,883		—		1,203		—		849,044

	$	—	$	933,564	$	4,450,269	$	2,389,474	$	28,513,686	$	—	$	36,286,993

^(a)

先物契約と中央決算スワップ(あり)の累計が純付加価値(減価償却)を実現していないことが投資総合表に記載されている。連結貸借対照表では、当収または対応は当日S変動幅のみを報告し、累積未実現付加価値 (減価償却)を累積収益(損失)に計上する

^(b)

総合投資明細書に報告されている価値で購入するオプションが含まれています

2023年12月31日までの総合経営報告書におけるデリバティブ金融商品の影響は以下の通り


	商品契約書		信用.信用契約書			権益契約書			外国.外国貨幣取引所契約書			利子料率率契約書			他にも契約書			合計する
純利益(損失)は、
先物契約	$	3,590	$	—		$	(12,494,950	)	$	—		$	9,943,780		$	—		$	(2,547,580	)
長期外貨両替契約		—		—			—			(1,859,579	)		—			—			(1,859,579	)
購入のオプション^(a)		—		(233,748	)		(4,256,351	)		309,379			(2,749,702	)		(181,496	)		(7,111,918	)
オプションが書き込まれました		—		34,571			9,008,291			168,033			5,615,312			—			14,826,207
期日が遅れる		—		6,087,623			2,593,972			—			(27,777,251	)		—			(19,095,656	)

	$	3,590	$	5,888,446		$	(5,149,038	)	$	(1,382,167	)	$	(14,967,861	)	$	(181,496	)	$	(15,788,526	)


C O N S O L I D A T E D S C H E D U L E O F I N V E S T M E N T S		41

投資総合スケジュール(継続)

2023年12月31日

ベレード割当定期信託基金(BCAT)


	商品契約書		信用.信用契約書			権益契約書			外国.外国貨幣取引所契約書			利子料率率契約書			他にも契約書			合計する
未実現付加価値(減価償却)の純変化は以下の通り
先物契約	$	95,303	$	—		$	(5,504,204	)	$	—		$	(10,276,685	)	$	—		$	(15,685,586	)
長期外貨両替契約		—		—			—			4,484,993			—			—			4,484,993
購入のオプション^(b)		—		(15,766	)		3,463,517			(298,732	)		1,006,023			(70,187	)		4,084,855
オプションが書き込まれました		—		—			(862,989	)		14,529			5,963,274			—			5,114,814
期日が遅れる		—		(1,629,721	)		571,029			—			24,349,933			35,851			23,327,092

	$	95,303	$	(1,645,487	)	$	(2,332,647	)	$	4,200,790		$	21,042,545		$	(34,336	)	$	21,326,168

^(a)

購入したオプションは非関連投資の純収益(損失)を計上した

^(b)

購入オプションは、非関連投資の未実現付加価値(減価償却)純変化に含まれる

未償還デリバティブ金融商品の四半期平均残高


先物契約：
長期契約の平均名義価値	$	428,352,241
契約の平均名義価値	$	619,773,512
長期外貨両替契約：
平均購入金額(ドル)	$	456,045,730
平均販売金額(ドル)	$	36,857,239
オプション：
購入オプション契約の平均価値	$	5,421,088
契約したオプション契約の平均価値	$	2,155,759
購入したスワップ契約の平均名義価値	$	308,354,893
締結されたスワップ契約の平均名義価値	$	761,729,253
信用違約交換：
平均名義価値は購入保護に等しい	$	9,877,810
平均名義価値は売出保護に等しい	$	41,167,669
金利交換：
平均名目価値は固定料金を支払う	$	425,964,543
平均名義価値固定金利を受け取る	$	1,216,049,981
インフレ期間：
平均名義価値固定金利を受け取る	$	1,545,021
総リターン交換：
平均名義価値	$	14,913,119

S信託デリバティブ金融商品投資リスクに関するより多くの情報は、“連結財務諸表付記”を参照されたい

派生金融商品の期末までの相殺

S信託派生資産と負債(タイプ別)は以下の通りです


	資産			負債.負債
デリバティブ金融商品
先物契約	$	1,397,919		$	1,128,809
長期外貨両替契約		345,264			2,343,367
オプション		11,307,407	^(a)		3,096,845
スワップ取引はすでに集中的に決済された		47,302			—
スワップ取引-場外取引^(b)		1,881,097			849,044

合併貸借対照表における派生資産と負債総額		14,978,989			7,418,065

主要純額決済プロトコルや同様のプロトコルの制約を受けないデリバティブ(MNA？)		(7,624,707	)		(2,263,045	)

多国間投資協定に拘束されたデリバティブ資産と負債総額	$	7,354,282		$	5,155,020

^(a)

価値別に購入したオプションを含み、このオプションは、総合貸借対照表に関連しない価値別投資を含み、総合投資明細書に報告される

^(b)

場外スワップの未実現付加価値(減価償却)とスワップ割増(支払済み/受信済み)を合併貸借対照表に計上する


42		2 0 2 3 B L A C K R O C K A N N U A L R E P O R T T O S H A R E H O L D E R S

投資総合スケジュール(継続)

2023年12月31日

ベレード割当定期信託基金(BCAT)

次の表は、取引相手別のS信託派生資産と負債を示し、MNA項で相殺可能な金額および信託受信と質権に関する担保の純額を減算する


取引相手		導関数資産支配される MNA作者：取引相手		派生商品使用可能であるオフセット上の	^(a)		現金ではない抵当品受け取りました		現金抵当品受け取りました	^(b)		純額デリバティブの資産	^(C)(D)
アメリカ銀行N.A.	$	56,270	$	—		$	—	$	—		$	56,270
バークレイズ銀行		78,842		(78,842	)		—		—			—
フランスパリ銀行		128,991		(128,991	)		—		—			—
シティバンクN.A.		1,253,608		(335,471	)		—		(918,137	)		—
ドイツ銀行		513,865		(199,730	)		—		—			314,135
ゴールドマン·サックス国際		457,041		(57,601	)		—		(399,440	)		—
HSBC銀行株式会社		20,776		(11,965	)		—		—			8,811
モルガン大通銀行N.A.		3,331,437		(2,281,235	)		—		—			1,050,202
モルガン·スタンレー国際会社		1,180,134		(208,134	)		—		(960,000	)		12,000
野村国際会社		274,708		(81,114	)		—		—			193,594
道富銀行信託会社		35,633		(27,278	)		—		—			8,355
瑞銀集団		22,977		(22,977	)		—		—			—

	$	7,354,282	$	(3,433,338	)	$	—	$	(2,277,577	)	$	1,643,367


取引相手		導関数負債.負債支配される MNA作者：取引相手		派生商品使用可能であるオフセット上の	^(a)		現金ではない抵当品約束しました		現金抵当品約束しました		純額デリバティブの負債.負債	^(C)(E)
バークレイズ銀行	$	120,466	$	(78,842	)	$	—	$	—	$	41,624
フランスパリ銀行		172,494		(128,991	)		—		—		43,503
シティバンクN.A.		335,471		(335,471	)		—		—		—
ドイツ銀行		199,730		(199,730	)		—		—		—
ゴールドマン·サックス国際		57,601		(57,601	)		—		—		—
HSBC銀行株式会社		11,965		(11,965	)		—		—		—
モルガン大通銀行N.A.		2,281,235		(2,281,235	)		—		—		—
モルガン·スタンレー国際会社		208,134		(208,134	)		—		—		—
野村国際会社		81,114		(81,114	)		—		—		—
道富銀行信託会社		27,278		(27,278	)		—		—		—
瑞銀集団		1,659,532		(22,977	)		—		—		1,636,555

	$	5,155,020	$	(3,433,338	)	$	—	$	—	$	1,721,682

^(a)

相殺に利用可能なデリバティブ金額は、MNAに拘束されたデリバティブ資産および/または負債の金額に限定される

^(b)

個別取引相手から受け取った/質権の担保の超過部分(ある場合)は財務報告の列にはない

^(c)

純額には担保を必要としない長期外貨両替契約も含まれています。

^(d)

純額とは、違約が発生した場合に取引相手から受け取るべき純額のことです

^(e)

純額とは約束を破った場合に取引相手に対処する純額のことです。純額は、総合貸借対照表に記載されている受取/対処オプションによってさらに相殺することができる

期末までの公正価値階層構造

金融商品の公正な価値を決定するために様々な投入が使用されている。S信託の金融商品評価に関する政策の投入レベルと情報についての説明は、連結財務諸表付記を参照されたい

以下の表は，公正価値レベルで分類されたS信託金融ツールをまとめたものである.S信託金融商品が主要カテゴリー別に細分化されている場合は、上記の総合投資付表に開示されている


	レベル1		レベル2		レベル3		合計する
資産
投資する
長期投資
資産支援証券	$	—	$	147,461,098	$	8,947,923	$	156,409,021
普通株
オーストラリア		—		6,424,749		—		6,424,749
カナダ		22,506,705		—		—		22,506,705


C O N S O L I D A T E D S C H E D U L E O F I N V E S T M E N T S		43

投資総合スケジュール(継続)

2023年12月31日

ベレード割当定期信託基金(BCAT)

期末までの公正価値階層構造(続)


	レベル1		レベル2		レベル3			合計する
普通株(続)
ケイマン諸島	$	314,899	$	—	$	—		$	314,899
中国		435,571		14,191,905		—			14,627,476
フランス		—		41,915,193		—			41,915,193
ドイツ		1,097,589		12,961,703		—			14,059,292
香港.香港		—		4,424,283		—			4,424,283
インドは		—		2,258,280		477,875			2,736,155
アイルランド		—		4,346,075		—			4,346,075
イスラエル		7,865,482		—		—			7,865,482
イタリア		—		14,442,402		—			14,442,402
日本です		—		62,341,768		—			62,341,768
マカオ		—		828,616		—			828,616
オランダ		627,271		41,000,904		—			41,628,175
韓国		—		7,163,029		—			7,163,029
スペイン.スペイン		—		10,660,752		—			10,660,752
スウェーデン		—		—		—			—
スイス		7,522,642		24,822,019		—			32,344,661
台湾		7,211,464		—		—			7,211,464
イギリス.イギリス		12,995,948		28,008,030		2,455,389			43,459,367
アメリカです		586,826,395		10,906,587		24,404,993			622,137,975
社債		—		182,670,561		56,881,661			239,552,222
固定金利ローン利息		—		—		11,920,142			11,920,142
変動金利ローン利息		—		21,781,907		65,568,658			87,350,565
外国機関の義務		—		68,140,968		—			68,140,968
投資会社		16,851,963		—		—			16,851,963
市政債券		—		2,710,147		—			2,710,147
非機関担保融資支援証券		—		80,183,809		15,407,058			95,590,867
他の利益		—		—		4,065,568			4,065,568
優先証券
資本信託基金		—		1,010,788		—			1,010,788
優先株		—		6,065,686		53,697,827			59,763,513
アメリカ政府が支援する機関証券		—		173,041,309		—			173,041,309
アメリカ財務省債務		—		7,068,317		—			7,068,317
株式承認証
ケイマン諸島		17,168		—		—			17,168
イスラエル		269		—		62,165			62,434
イギリス.イギリス		—		—		256,724			256,724
アメリカです		41,123		227		1,671,753			1,713,103
短期証券
貨幣市場基金		78,480,297		—		—			78,480,297
アメリカ財務省債務		—		303,355		—			303,355
購入のオプション
信用契約		—		5,029		—			5,029
株式契約		6,179,486		186		—			6,179,672
外貨両替契約		—		261,580		—			261,580
金利契約		—		4,833,003		—			4,833,003
その他の契約		—		28,123		—			28,123
資金源なし変動金利ローン利息^(a)		—		—		191			191
負債.負債
資金源なし変動金利ローン利息^(a)		—		—		(49,569	)		(49,569	)

	$	748,974,272	$	982,262,388	$	245,768,358			1,977,005,018

純資産で計算した投資^(b)									4,500,171

								$	1,981,505,189

デリバティブ金融商品^(c)
資産
商品契約	$	95,303	$	—	$	—		$	95,303
信用契約		—		1,370,588		—			1,370,588
株式契約		31,666		490,941		—			522,607
外貨両替契約		—		345,264		—			345,264


44		2 0 2 3 B L A C K R O C K A N N U A L R E P O R T T O S H A R E H O L D E R S

投資総合スケジュール(継続)

2023年12月31日

ベレード割当定期信託基金(BCAT)

期末までの公正価値階層構造(続)


	レベル1			レベル2			レベル3		合計する
デリバティブ金融商品^(c)
金利契約	$	11,963,366		$	22,457,035		$	—	$	34,420,401
その他の契約		—			22,812			—		22,812
負債.負債
信用契約		—			(862,522	)		—		(862,522	)
株式契約		(3,945,795	)		(504,474	)		—		(4,450,269	)
外貨両替契約		—			(2,389,474	)		—		(2,389,474	)
金利契約		(15,901,305	)		(12,612,381	)		—		(28,513,686	)

	$	(7,756,765	)	$	8,317,789		$	—	$	561,024

^(a)

資金源のない変動金利ローン利息は約束の未実現切り上げ(減価償却)で価格を計算します。

^(b)

信託のいくつかの投資は、資産純資産値を実際の方便として公正評価を行い、得られる見積時価がないため、公正価値レベルから除外される

^(c)

派生金融商品には、スワップ、先物契約、長期外貨両替契約とオプションが含まれる。スワップ、先物契約と長期外貨契約はツールの未実現高(切り下げ)によって価格を計算し、書いたオプションは価値によって価格を計算する

年初及び/又は年末に相当数の第三級投資及び派生金融商品が純資産に関係することを信託した場合、第三級金融商品の入金を提出する。次の表は、公正価値を決定する際に重大な観察不可能な投入を用いた3級投資の入金である



	資産保証証券			ごく普通である株			会社債券.債券			据え置き金利ローン利益．			浮いている金利ローン利益．			非代理機関抵当融資担保証券			オプション購入した

資産
期初残高、2022年12月31日現在	$	11,817,455		$	27,126,641		$	36,101,303		$	—		$	80,651,617		$	10,549,081		$ 23,343
レベル3に移る		—			—			—			—			—			3,324,346		—
レベル3に移行する		—			—			—			—			—			(866,700	)	—
他にも^(a)		—			(8,047,101	)		4,657,185			11,971,635			(20,726,363	)		4,097,543		—
割引·保険料を計算しなければならない		5,172			—			304,057			38,150			125,043			112,124		—
純利益を達成した		(2,214,374	)		(298	)		(239,909	)		48,764			(9,286	)		(202,487	)	(43,332)
未実現付加価値純変化 (減価償却)^(B)(C)		1,332,369			(11,324,204	)		1,199,062			331,691			534,202			(539,855	)	19,989
購入		—			19,583,492			36,730,854			1,306,772			20,716,423			2,827,559		—
売上高		(1,992,699	)		(273	)		(21,870,891	)		(1,776,870	)		(15,722,978	)		(3,894,553	)	—

期末残高、2023年12月31日現在	$	8,947,923		$	27,338,257		$	56,881,661		$	11,920,142		$	65,568,658		$	15,407,058		$ —

2023年12月31日現在も保有している投資は付加価値(減価償却)純変化を実現していない^(c)	$	125,235		$	(11,180,430	)	$	676,273		$	331,691		$	220,792		$	(762,476	)	$ —



	他にも利益．			優先して優先する株			資金援助がない浮いている料率率貸し付け金利益．			株式承認証			合計する

資産
期初残高、2022年12月31日現在	$	6,069,584		$	56,384,367		$	—		$	957,038		$	229,680,429
レベル3に移る		—			—			—			1,474			3,325,820
レベル3に移行する		—			—			—			—			(866,700	)
他にも^(a)		—			8,047,101			—			—			—
割引·保険料を計算しなければならない		—			—			—			—			584,546
純利益を達成した		—			(408,092	)		—			—			(3,069,014	)
未実現付加価値純変化 (減価償却)^(B)(C)		(2,004,016	)		(3,997,635	)		(49,378	)		1,216,147			(13,281,628	)
購入		—			2,265,589			—			72,783			83,503,472
売上高		—			(8,593,503	)		—			(256,800	)		(54,108,567	)

期末残高、2023年12月31日現在	$	4,065,568		$	53,697,827		$	(49,378	)	$	1,990,642		$	245,768,358

2023年12月31日現在も保有している投資は付加価値(減価償却)純変化を実現していない^(c)	$	(2,004,016	)	$	(5,235,868	)	$	(49,378	)	$	968,163		$	(16,910,014	)

^(a)

ある3級投資は、普通株、社債、固定金利ローン利息、浮動金利ローン利息、非機関担保ローン支援証券、優先株に再分類される

^(b)

経営統合報告書に関連する未実現付加価値(減価償却)純変化を計上する

^(c)

2023年12月31日現在も保有している投資の未実現付加価値(減価償却)純変化と未実現付加価値(減価償却)純変化との間のいかなる違いも、通常、期末に3級投資に分類されなくなったか、または分類されなくなったためである


C O N S O L I D A T E D S C H E D U L E O F I N V E S T M E N T S		45

投資総合スケジュール(継続)

2023年12月31日

ベレード割当定期信託基金(BCAT)

次の表は，ベレード評価委員会(推定委員会)がS信託3級金融商品の期末までの価値を決定する際に用いた推定方法と観察できない投入について概説した。この表は、調整されていない第三者価格情報に基づく価値のレベル3金融商品を含まず、金額は20，355，576ドルである。第三者情報の重大な変化は、このような3級金融商品の価値の大幅な低下や上昇を招く可能性がある

価値がある

価値を見積もる

方法

見えない

入力量

範囲.範囲

見えない

入力量

すでに利用している

^(a)

重みをつける

平均.平均

見えない

入力に基づく

公正な価値を論ずる

資産

普通株

27,338,257

市場

収入の倍数

1.00 x-16.00 x

5.25x

波動率

59% - 88%

76%

退出する時だ

0.1-3.0年

2年半

EBITDA倍数

10.72x

—

毛利倍数

15.00x

—

直接利益倍数

4.50x

—

収入.収入

割引率

11%

—

資産支援証券

5,769,443

収入.収入

割引率

9% - 9%

非機関担保融資支援証券

3,064,065

収入.収入

信用利回りが悪い

517

—

社債

56,881,661

収入.収入

割引率

7% - 56%

17%

変動金利ローン利息

60,685,181

収入.収入

割引率

7% - 15%

11%

信用利回りが悪い

406 - 420

412

固定金利ローン利息

11,920,142

収入.収入

信用利回りが悪い

725 - 819

755

割引率

13%

—

他の利益

4,065,568

収入.収入

割引率

8% - 10%

優先株^(b)

53,697,827

市場

収入の倍数

1.60 x-31.00 x

13.32x

波動率

50% - 90%

68%

退出する時だ

1.5-5.0年

2.8年

EBITDA倍数

7.50x

—

市場調整倍数

1.20x

—

EBITDAR倍数

8.75x

—

収入.収入

割引率

11% - 15%

11%

株式承認証

1,990,638

市場

収入の倍数

4.22 x-31.00 x

9.61x

波動率

36% - 88%

73%

退出する時だ

0.1-3.0年

2.6年

収入.収入

割引率

26%

—

225,412,782

^(a)

観察されなかった入力が大きく変更されると，値に相関(逆方向)大きな変更が発生する.

^(b)

2023年12月31日までの間に、優先株に分類されたいくつかの投資の推定技術は、公正価値近似モデルの入力として最近の過去の成約価格を採用した

連結財務諸表付記を参照してください


46		2 0 2 3 B L A C K R O C K A N N U A L R E P O R T T O S H A R E H O L D E R S

投資総合計画表

2023年12月31日

ベレードESG出資定期信託(ECAT)

(表示された割合は純資産ベース)


防衛を強化する	パル (000)		価値がある

資産支援証券

ケイマン諸島：1.8%
ALM株式会社、2020−1 Aシリーズ、Dクラス、(3ヶ月)シカゴ商品取引所期限SOFR+6.26%)，11.66%，10/15/29^(A)(B)	ドル	325	$	317,244
Apidos CLO XXXVI，2021-36 Aシリーズ，クラスB，(3ヶ月間)シカゴ商品取引所期限SOFR+1.86%)，7.28%，07/20/34^(A)(B)		250		248,805
戦神LVI CLO株式会社、2020-56 Aシリーズ、ER級、(3ヶ月シカゴ商品取引所期限SOFR+6.76%)，12.14%，10/25/34^(A)(B)		250		250,452
軍営CLO IX株式会社、2015-9 Aシリーズ、DRレベル、(3ヶ月間)シカゴ商品取引所期限SOFR+3.51%)，8.91%，07/15/31^(A)(B)		250		249,320
白樺林CLO有限公司^(A)(B)
19 Aシリーズ、DRクラス、(3ヶ月。シカゴ商品取引所期限SOFR+3.61%)，9.00%，06/15/31		500		498,155
2021-3 Aシリーズ、クラスD 1、(3ヶ月間)CME期限SOFR+3.46%)，8.86%，01/19/35		500		493,200
藍山CLO株式会社，2013-2 Aシリーズ，A 1 Rクラス，(3ヶ月間)シカゴ商品取引所期限SOFR+1.44%)，6.85%，10/22/30^(A)(B)		172		172,727
ケイレアメリカCLO株式会社、2018-4 Aシリーズ、A 2クラス、(3ヶ月間)シカゴ商品取引所期限SOFR+2.06%)，7.48%，01/20/31^(A)(B)		500		499,458
カバルCLOリスク投資有限公司^(A)(B)
シリーズ2021-2 A、クラスD、(3ヶ月)シカゴ商品取引所期限SOFR+3.51%)，8.91%，10/15/34		250		239,923
2021-2 Aシリーズ、クラスE、(3ヶ月間)シカゴ商品取引所期限SOFR+7.01%)，12.41%，10/15/34		250		241,597
Cedar Funding IX CLO Ltd.，2018-9 Aシリーズ，Dクラス，(3カ月間)CME期限SOFR+2.86%)，8.28%，04/20/31^(A)(B)		250		240,837
スギ基金XIV CLO株式会社。^(A)(B)
2021-14 Aシリーズ、クラスB、(3ヶ月間)シカゴ商品取引所期限SOFR+1.86%)，7.26%，07/15/33		500		495,373
2021-14 Aシリーズ、クラスE、(3ヶ月間)CME期限SOFR+6.60%)，12.00%，07/15/33		250		235,572
CIFC Funding Ltd.，2013-1 Aシリーズ，CR類，(3カ月間)シカゴ商品取引所期限SOFR+3.81%)，9.21%，07/16/30^(A)(B)		500		497,735
楡木CLO I有限会社、2019-1 Aシリーズ、AR類、(3ヶ月シカゴ商品取引所期限SOFR+1.71%)，7.13%，10/20/33^(A)(B)		250		250,462
楡木CLO II有限会社、2019-2 Aシリーズ、ER類、(3ヶ月シカゴ商品取引所期限SOFR+7.06%)，12.48%，04/20/34^(A)(B)		750		746,319
Elmwood CLO IV Ltd.，2020-1 Aシリーズ，B類，(3ヶ月間)シカゴ商品取引所期限SOFR+1.96%)，7.36%，04/15/33^(A)(B)		500		499,708
Elmwood CLO VII Ltd.，2020-4 Aシリーズ，サブクラス，0.00%，01/17/34^(A)(B)		1,000		648,300
CLO株式会社、シリーズ6 A、DRクラスの生成、(3ヶ月間)CME期限SOFR+3.76%)，9.17%，01/22/35^(A)(B).		750		758,730
金樹ローン管理アメリカCLO 有限会社^(A)(B)
2019-5 Aシリーズ、BR類、(3ヶ月)シカゴ商品取引所期限SOFR+1.81%)，7.23%，10/20/32		250		249,953
2021-11 Aシリーズ、Eクラス、(3ヶ月間)シカゴ商品取引所期限SOFR+5.61%)，11.03%，10/20/34		1,500		1,402,014
2021-9 Aシリーズ、クラスE、(3ヶ月間)CME期限SOFR+5.01%)，10.43%，01/20/33		750		717,103


防衛を強化する	パル (000)		価値がある

ケイマン諸島(続)
高路博資本組合会社CLO Ltd.^(A)(B)
2021-53 Aシリーズ、クラスE、(3ヶ月間)CME期限SOFR+6.96%)，12.38%，07/20/34	ドル	250	$	245,763
2021-55 Aシリーズ、Eクラス、(3ヶ月間)CME期限SOFR+6.82%)，12.24%，07/20/34		250		249,403
マディソンパークファンドXLIX株式会社、シリーズ2021-49 A、E類、(3ヶ月間)CME期限SOFR+6.51%)，11.91%， 10/19/34^(A)(B)		500		492,702
マディソンパークファンドXXIX株式会社、2018-29 Aシリーズ、Eクラス、(3-月CME期限SOFR+5.96%)，11.36%， 10/18/30^(A)(B)		250		240,456
マディソン公園基金XXXIV有限会社、2019-34 Aシリーズ、DR類、(3ヶ月CME期限SOFR+3.61%)，8.99%， 04/25/32^(A)(B)		250		249,430
マディソン公園基金XXXVIII株式会社、2021-38 Aシリーズ、B類、(3-月CME期限SOFR+1.91%)，7.31%， 07/17/34^(A)(B)		500		498,809
マーブルポイントCLO XXIII株式会社、シリーズ2021-4 A、D 1類、(3ヶ月CME期限SOFR+3.91%)，9.32%，01/22/35^(A)(B)		250		249,598
ミルシティ太陽エネルギーローン有限会社です。^(b)
2019-1 Aシリーズ、クラスC、5.92%、03/20/43		1,242		1,026,818
2019-1 Aシリーズ、Dクラス、7.14%、03/20/43		1,900		1,272,448
マイルズパークCLO株式会社、2018-1 Aシリーズ、E類、(3ヶ月)シカゴ商品取引所期限SOFR+5.76%)，11.18%，10/20/30^(A)(B)		250		235,966
Neuberger Berman CLO XIV有限会社、シリーズ2012-14 A、AR 2レベル、(3ヶ月CME期限SOFR+1.29%)，6.68%， 01/28/30^(A)(B)		208		208,014
Neuberger Berman Loan Advisers CLO Ltd.，シリーズ2021-46 A，B類，(3ヶ月間)CME期限SOFR+1.91%， 7.33%，01/20/36^(A)(B)		250		248,855
八角形54有限会社、シリーズ2021-1 A、D類、(3ヶ月CME期限SOFR+3.31%)，8.71%，07/15/34^(A)(B).		1,500		1,455,499
OHA Credit Partners XIII Ltd.，2016-13 Aシリーズ，BR類，(3ケ月間)CME期限SOFR+1.96%)，7.37%， 10/25/34^(A)(B)		250		250,377
OHA Loan Funding Ltd.，2013-2 Aシリーズ，ARクラス，(3カ月間)シカゴ商品取引所期限SOFR+1.30%)，6.68%，05/23/31^(A)(B)		494		494,233
Palmer Square CLO^(a)
2013-2 Aシリーズ、クラスA 2 R 3、(3ヶ月)シカゴ商品取引所期限SOFR+1.76%)，7.16%，10/17/31^(b)		250		249,331
2020-3 ARRシリーズ、A 2 R 2クラス、(3ヶ月間)シカゴ商品取引所期限SOFR+2.30%)，7.67%，11/15/36^(c)		500		500,050
Palmer Square Loan Funding Ltd.，2021-4 Aシリーズ，E類，(3カ月間)CME期限SOFR+7.77%)，13.17%， 10/15/29^(A)(B)		500		504,626
Park Avenue機関コンサルタントCLO株式会社、2021-2 Aシリーズ、Dクラス、(3-月CME期限SOFR+3.66%， 9.06%，07/15/34^(A)(B)		1,650		1,620,769
パイクピークCLO、シリーズ2021-11 A、クラスA 1、(3ヶ月)シカゴ商品取引所期限SOFR+1.95%)，7.33%，07/25/34^(A)(B).		1,500		1,514,452
Rad CLO株式会社、2021-15 Aシリーズ、Eクラス、(3ヶ月間)CME期限SOFR+6.46%)，11.88%，01/20/34^(A)(B)		250		238,559
ボート会第17回融資有限会社、2020-1 Aシリーズ、E類、(3ヶ月)シカゴ商品取引所期限SOFR+7.87%)，13.27%，10/15/33^(A)(B)		250		252,017
漕艇会XXIV基金有限会社です。^(A)(B)
2021-5 Aシリーズ、Dクラス、(3ヶ月間)CME期限SOFR+3.36%)，8.78%，01/20/35		250		248,765


C O N S O L I D A T E D S C H E D U L E O F I N V E S T M E N T S		47

投資総合スケジュール(継続)

2023年12月31日

ベレードESG出資定期信託(ECAT)

(表示された割合は純資産ベース)


防衛を強化する	パル (000)		価値がある

ケイマン諸島(続)
漕艇会XXIV基金有限会社です。^(A)(B)(続)
2021-5 Aシリーズ、Eクラス、(3ヶ月間)CME期限SOFR+7.06%)，12.48%，01/20/35	ドル	250	$	245,542
RRX有限会社^(A)(B)
2020-1 Aシリーズ、クラスE、(3ヶ月間)CME期限SOFR+6.71%)，12.11%，04/15/33		375		369,876
2022-7 Aシリーズ、クラスD、(3ヶ月)CME期限SOFR+6.85%)，12.24%，07/15/35		250		247,970
第六街CLO XVII株式会社、シリーズ2021-17 A、E類、(3ヶ月CME期限SOFR+6.46%)，11.88%，01/20/34^(A)(B)		750		723,521
Stratus CLO.^(A)(B)
2021-1 Aシリーズ、クラスE、(3ヶ月間)シカゴ商品取引所期限SOFR+5.26%)，10.68%，12/29/29		1,250		1,204,030
シリーズ2021-1 A、二次、0.00%、12/29/29		1,250		803,325
2021-2 Aシリーズ、クラスE、(3ヶ月間)シカゴ商品取引所期限SOFR+6.01%)，11.43%，12/28/29		300		298,703
2021-3 Aシリーズ、E、(3ヶ月間)シカゴ商品取引所期限SOFR+6.01%)，11.43%，12/29/29		250		247,527
CLO XXIII交響楽団、2020-23 Aシリーズ、ERクラス、(3-月CME期限SOFR+6.41%)，11.81%，01/15/34^(A)(B)		500		495,904
TICPCLO IX株式会社、2017-9 Aシリーズ、Dクラス、(3ヶ月間)CME期限SOFR+3.16%)，8.58%，01/20/31^(A)(B).		250		249,973
TICPCLO XIV株式会社、2019-14 Aシリーズ、DRクラス、(3ヶ月間)シカゴ商品取引所期限SOFR+6.96%)，12.38%，10/20/32^(A)(B)		500		497,577
ステントCLO V株式会社、シリーズ2021-5 A、E類、(3ヶ月間)シカゴ商品取引所期限SOFR+6.61%)，12.03%，10/20/34^(A)(B)		1,000		963,570
三体船CAVU有限会社^(A)(B)
2019-1 Aシリーズ、Eクラス、(3ヶ月シカゴ商品取引所期限SOFR+7.30%)，12.72%，07/20/32		500		481,151
2021-2 Aシリーズ、クラスD 1、(3ヶ月間)シカゴ商品取引所期限SOFR+3.51%)，8.89%，10/25/34		550		539,901
Voya CLO株式会社，2019-3 Aシリーズ，BR類，(3ヶ月間)シカゴ商品取引所期限SOFR+1.91%)，7.31%，10/17/32^(A)(B).		250		248,757
ホワイトボックスCLO II株式会社、2020-2 Aシリーズ、ERクラス、(3ヶ月)シカゴ商品取引所期限SOFR+7.36%)，12.76%，10/24/34^(A)(B)		250		249,387
白箱CLO III有限会社^(A)(B)
2021-3 Aシリーズ、クラスD、(3ヶ月)シカゴ商品取引所期限SOFR+3.61%)，9.01%，10/15/34		1,000		981,659
2021-3 Aシリーズ、E、(3ヶ月間)シカゴ商品取引所期限SOFR+7.11%)，12.51%，10/15/34		1,250		1,231,161

				32,579,461

アメリカです^(b)— 1.7%
FirstKey Home Trust，2022シリーズ-SFR 1，E 1クラス，5.00%，05/19/39		3,000		2,795,931
アメリカ家庭パートナー信託基金
2021-2シリーズ、クラスF、3.80%、12/17/26		2,406		2,099,701
2021-3シリーズ、F、4.24%、01/17/41		3,674		3,111,055
船乗り金融発行信託、2021シリーズ-BA、E類、4.68%、11/20/36		470		385,872
モザイクソーラーローン信託、2018シリーズ-2 Gs、Cクラス、5.97%、02/22/44		353		300,389
新住宅ローン信託、2022シリーズ-SFR 1、F類、4.44%、02/17/39		3,000		2,586,739
進展住宅信託基金
シリーズ2021-SFr 10，Fクラス，4.61%，12/17/40		2,979		2,579,052
シリーズ2021-SFr 11，Gクラス，4.69%，01/17/39		3,000		2,538,238


防衛を強化する	パル (000)		価値がある

アメリカ(続)
進展住宅信託
2021シリーズ-SFR 9，Fクラス，4.05%，11/17/40	ドル	2,400	$	1,989,949
シリーズ2022-SFR 1，Fクラス，4.88%，02/17/41		2,000		1,706,125
シリーズ2022-SFR 1，Gクラス，5.52%，02/17/41		2,000		1,661,133
2022シリーズ-SFr 3，E 1，5.20%，04/17/39		2,700		2,551,518
共和国財政発行信託基金
2020シリーズ-A、クラスD、7.00%、11/20/30		600		560,366
2021シリーズ-A、D、5.23%、12/22/31		800		676,710
RMF買収発行信託、シリーズ2021-HB 1、M 4類、4.70%、11/25/31^(a)		3,500		3,034,933
RRX株式会社、2020シリーズ-IA、A 1クラス、(3ヶ月シカゴ商品取引所期限SOFR+1.63%)，7.03%，04/15/33^(a)		500		500,929
Tricon住宅信託基金
2021シリーズ-SFR 1、Fクラス、3.69%、07/17/38		1,375		1,232,512
2021シリーズ-SFR 1，Gクラス，4.13%，07/17/38		887		791,742
2022シリーズ-SFR 1、E 2クラス、5.74%、04/17/39		1,200		1,129,198

				32,232,092


総資産サポート証券：3.5% (料金：71，061，234ドル)				64,811,553


	株

普通株

カナダ：0.3%
Cameco Corp.		112,872		4,864,783
エンブリッジ、Inc.		22,000		791,970

				5,656,753

中国尾盤0.7%
比亜迪株式会社、H類		448,376		12,368,287


フィンランド：0.5%
ネスター·オーイ		281,730		10,015,447


フランス：4.4%
雅高集団		53,969		2,065,722
フランスパリ銀行		133,966		9,303,357
サンゴバン分会		228,168		16,826,777
EssilorLuxottica SA		15,113		3,034,671
エルメス国際愛生雅		1,133		2,408,208
開雲集団		10,105		4,475,487
ルイス·ヴィトンMH		13,860		11,261,761
セノフィアンバンテ		16,656		1,655,153
シュナイダー電気SE		112,362		22,619,165
道ダル		38,467		2,615,717
ダールアメリカの預託証明書		44,000		2,964,720
フィンチ会社だ		8,419		1,059,491

				80,290,229

ドイツ：1.6%
ドイツ商業銀行		112,661		1,339,066
メルセデス·ベンツグループ、Nクラス、株式登録		169,046		11,663,803
SAP SE		41,442		6,378,816
SAP SE、ADR		6,500		1,004,835
シーメンス株式会社株式登録		48,708		9,138,073

				29,524,593

香港-0.2%
友邦保険株式会社です。		393,600		3,425,453


48		2 0 2 3 B L A C K R O C K A N N U A L R E P O R T T O S H A R E H O L D E R S

投資総合スケジュール(継続)

2023年12月31日

ベレードESG出資定期信託(ECAT)

(表示された割合は純資産ベース)


防衛を強化する	株		価値がある

インド：0.2%
HDFC銀行です。		163,516	$	3,348,157


アイルランド：0.4%
CRH PLC		115,333		7,937,134


イスラエル：0.2%
NICE株式会社，ADR^(D)(E)		19,560		3,902,416


イタリアの尾盤0.9%
アリストン·ホールディングス		450,912		3,130,816
サンパウロスパと連携して		2,922,891		8,553,528
イタリア連合信用銀行温泉		175,605		4,781,670

				16,466,014

日本尾盤2.3%
大金実業有限公司		13,900		2,254,858
発那科会社		201,100		5,902,107
ホンダ自動車有限会社です。		462,000		4,765,628
日本航空株式会社		290,200		5,701,000
Keyence Corp.		16,700		7,337,249
小松製作所。		178,000		4,632,154
三菱UFJ金融グループです。		211,600		1,815,978
Sysmex Corp.		77,500		4,308,264
トヨタ自動車社		320,000		5,863,587

				42,580,825

オランダ：2.2%
ネバダ州Adyen^(d)		2,897		3,739,856
アスマ		31,186		23,541,921
ING Groep NV，Nシリーズ		849,311		12,735,023

				40,016,800

ノルウェー：0.0%
Equinor ASA、ADR		24,000		759,360


韓国の尾盤は0.4%
サムスンSDI有限会社^(d)		11,213		4,082,547
SKヘラクレス株式会社		36,765		4,012,456

				8,095,003

スペイン：0.4%
CellneX電気通信会社は		167,039		6,576,827


スウェーデン：0.2%
Voltaトラック，Cシリーズ(02/22/22購入，コスト：293，944ドル) ^(C)(D)(F)		2,492		—
ボルボAB，B級		125,246		3,258,901

				3,258,901

スイス1.9%
Alcon，Inc.		107,035		8,373,986
ネスレ社、記名株		125,168		14,509,457
TE接続有限公司		38,269		5,376,795
瑞銀グループ、記名株		215,169		6,683,485

				34,943,723

台湾尾盤0.6%
台積電株式会社、アメリカ		114,856		11,945,024


イギリス：1.9%
アスリーカン		4,000		539,559
アスリコン、アメリカの預託証明書		152,542		10,273,704
コンパス集団PLC		88,911		2,432,900
RELX PLC		221,926		8,804,650


防衛を強化する	株		価値がある

イギリス(続)
特亜サービス株式会社(11/16/21買収、コスト：1，099，370ドル) ^(C)(D)(F)		566	$	244,393
ユニリーバ(イギリス)		261,155		12,642,771

				34,937,977

アメリカの37.7%
アボット^(g)		129,288		14,230,730
Adobe，Inc^(d)		9,282		5,537,641
アメリカ超マイクロ株式会社^(D)(E)		64,155		9,457,088
空気製品と化学品会社		41,236		11,290,417
Albemarle Corp.		12,755		1,842,842
Alphabet、クラスC^(d)		164,692		23,210,044
Amazon，Inc^(d)		104,768		15,918,450
アメリカ鉄塔会社^(g)		83,710		18,071,315
会社に入社する.		5,762		1,659,571
アップル社.		88,803		17,097,242
応用材料会社		122,387		19,835,261
アチャー·ダニールズ·ミデラン社		92,541		6,683,311
オーテカー社^(d)		10,061		2,449,652
ボストン科学会社は^(d)		428,580		24,776,210
ボンジー·グローバル社		47,047		4,749,395
Cadence設計システム会社は^(d)		17,272		4,704,375
Cencora，Inc.		9,469		1,944,743
Cf工業持株会社		58,830		4,676,985
嘉信投資信託会社		10,655		733,064
コンカスター社、A類		129,963		5,698,877
いい市は卸会社が多いです。		10,670		7,043,054
達美航空会社		104,097		4,187,822
Dexcom，Inc^(d)		33,634		4,173,643
エドワーズ生命科学社は^(d)		139,935		10,670,044
礼来会社		48,401		28,213,911
フォード自動車会社		28,873		351,962
-そうだな		54,170		3,988,537
GMです。		9,924		356,470
ヒルトングローバルホールディングス		15,713		2,861,180
Humana，Inc.		27,404		12,545,825
Informatics，Inc.，クラスA^(d)		30,389		862,744
イングソール·ランド社は		125,308		9,691,321
インテル社		2,671		134,218
Intuit会社		6,589		4,118,323
勘外科株式会社^(d)		47,944		16,174,388
景順S&P 500などの重みETF		12,975		2,047,455
江森自己制御国際会社		81,791		4,714,433
モルガン大通です。		69,489		11,820,079
KLA社		3,241		1,883,993
レナー·コーpクラスA		528		78,693
アイリーン·ホールディングス^(C)(D)		480,897		3,128,485
リンドPLC		16,438		6,751,251
獅門娯楽会社、A類 ^(d)		18,500		201,650
LKQ社		217,079		10,374,205
LPL金融ホールディングス^(e)		39,912		9,084,769
M/I Home，Inc^(d)		4,220		581,263
ダ信マクレンナン社は		171,217		32,440,485
Masco Corp.		136,372		9,134,197
マスターカード、A類		71,396		30,451,108
マクドナルドS社		3,598		1,066,843
マケソン社		4,870		2,254,713
メルク社		168,506		18,370,524
美光科技株式会社		73,991		6,314,392
マイクロソフト(Microsoft Corp.)^(g)		146,073		54,929,291
クーパーさんグループ会社^(d)		14,649		953,943


C O N S O L I D A T E D S C H E D U L E O F I N V E S T M E N T S		49

投資総合スケジュール(継続)

2023年12月31日

ベレードESG出資定期信託(ECAT)

(表示された割合は純資産ベース)


防衛を強化する	株		価値がある

アメリカ(続)
NextEraエネルギー会社は^(g)		206,914	$	12,567,956
ナイキ社、B類		64,966		7,053,359
NVIDIA社		28,453		14,090,495
パロアルトネットワーク会社は^(d)		22,970		6,773,394
進歩会社.		68,699		10,942,377
ロクウェル自動化会社は		22,429		6,963,756
RXO，Inc^(d)		5,166		120,161
Salesforce，Inc^(d)		87,645		23,062,905
スレンベルシェネバダ州		32,609		1,696,972
ServiceNow，Inc^(D)(G)		33,998		24,019,247
SPDR S&P&GバイオテクノロジーETF^(e)		40,000		3,571,600
テスラInc^(d)		26,849		6,671,439
Thermo Fisher Science，Inc^(g)		41,334		21,939,674
優歩技術会社^(d)		5,672		349,225
共同小包サービス会社、クラスB		22,163		3,484,688
共同健康グループ，Inc.		22,700		11,950,869
Veralto社^(d)		62,255		5,121,096
Visa，Inc.，Aクラス		17,759		4,623,556
Volato Group，Inc.，Aクラス，(12/03/23買収，コスト：124ドル)^(C)(F)		24,722		99,630
ウォルマート社は		52,576		8,288,606
ウォルト·ディズニー社です^(d)		101,801		9,191,612
Zoetis，Inc.，Aクラス		17,451		3,444,304

				692,549,348


普通株式総数：57.0% (料金：924，933，996ドル)				1,048,598,271


	パル (000)

社債

オーストラリア：0.4%
FMG 8月だ株式会社、6.13%、 04/15/32^(b)	ドル	1,257		1,266,055
オヤナオーストラリア固定収益信託基金、A Note アップグレード^(c)
12.00%, 08/31/25	オーストラリアドル	1,682		1,144,824
12.50%, 08/31/26		2,524		1,721,012
12.50%, 08/31/27		4,206		2,869,905

				7,001,796

ベルギー：0.0%
バドワイザー4.00%、25年9月24日^(h)	ポンド	100		126,510


カナダ=0.2%
マタミグループ、5.25%、12/15/27^(b)	ドル	938		911,924
ロジャーズ通信会社、3.20%、03/15/27		2,500		2,386,260

				3,298,184

ケイマン諸島：0.0%
ヒッケンハードケイマン諸島8.25%、12/15/29^(b)		383		413,076


フランス：0.1%
Altices France SA/France、5.50%、01/15/28^(b)		267		219,895
フランスパリ銀行^(h)
3.38%, 01/23/26	ポンド	100		123,552
1.88%, 12/14/27		100		114,675
フランス興業銀行、1.88%、10/03/24^(h)		100		124,133
TotalEnergy Capital International SA，1.66%， 07/22/26^(h)		100		120,095

				702,350


防衛を強化する	パル (000)		価値がある

ドイツ：0.3%
アドラー·ペルゼホールディングス、9.50%、04/01/27	ユーロ.ユーロ	1,668	$	1,832,219
ドイツ銀行/ニューヨーク，(1日SOFR+2.51%)，6.82%，11/20/29^(a)	ドル	875		921,239
エンヴァリオ、(6ヶ月。Euribor+9.50%)，13.63%， 03/31/31^(c)	ユーロ.ユーロ	2,778		2,760,072

				5,513,530

日本尾盤0.1%
みずほ金融グループ(Mizuho Financial Group，Inc.)、1年期CMT+1.25%、3.26%、05/22/30^(a)	ドル	2,040		1,858,673
楽天グループ、10.25%、11/30/24^(b)		555		566,099

				2,424,772

多国籍企業の尾盤0.1%
恩智浦BV/恩智浦Funding LLC/恩智浦アメリカ社、3.25%、11/30/51		3,380		2,426,130


オランダ：0.2%
オランダ協力銀行UA，(1年期英国国債+1.05%)，1.88%，07/12/28^(A)(H)	ポンド	100		116,011
ING Groep NV，3.00%，02/18/26^(h)		100		122,851
Sigma Holdco BV，5.75%，05/15/26^(h)	ユーロ.ユーロ	757		746,343
Triviumパッケージ金融BV、5.50%、 08/15/26^(b)	ドル	2,654		2,603,863

				3,589,068

スペイン.スペイン^(h)— 0.0%
サンタンド銀行、(1年期英国国債+1.80%)、3.13%、10/06/26^(a)	ポンド	300		367,204
Telefonica Emisiones SA，5.38%，02/02/26		133		171,376

				538,580

スウェーデン：0.0%
スウェーデン銀行、(1年期イギリス国債+1.00%)、1.38%、12/08/27^(A)(H)		100		115,050


イギリス改訂0.2%
バークレイズ銀行、3.00%、05/08/26^(h)		100		120,875
BG Energy Capital PLC，5.13%，12/01/25^(h)		133		171,539
Connect Finco SARL/Connect U.S.FinCo LLC，6.75%， 10/01/26^(b)	ドル	1,250		1,242,512
Deuce Finco PLC、5.50%、06/15/27	ポンド	337		399,617
HSBCホールディングス、(3カ月。Liborポンドは1.31%、1.75%、07/24/27上昇^(a)		100		117,036
Informa PLC，3.13%，07/05/26^(h)		100		121,951
レス銀行グループ、2.25%、10/16/24^(h)		100		124,152
NatWest Group PLC、(1年間ポンドスワップ+1.49%)、2.88%、09/19/26^(A)(H)		100		122,052
サンタンダー銀行イギリスグループホールディングス有限公司、3.63%、 1/14/26^(h)		100		123,291

				2,543,025

アメリカ88.6%
AbbVie，Inc.，3.20%，11/21/29	ドル	5,310		4,963,732
Acadia Healthcare Co.，Inc.，5.00%，2009年4月15日^(b)		2,176		2,088,958
エバーソン社/シブウェイ社/新エバーソン社/エバーソン有限責任会社、4.63%、01/15/27^(b)		431		419,019
Alexandria Real Estate Equities Inc.，2.95%，03/15/34		792		660,404
エリクソン旅行会社、7.25%、08/15/27^(b)		635		621,310
会社に入社する.
5.50%, 12/07/26^(h)	ポンド	100		131,225
2.45%, 02/21/30	ドル	2,080		1,844,518
3.00%, 01/15/52		2,590		1,808,547
2.77%, 09/01/53		2,025		1,299,318


50		2 0 2 3 B L A C K R O C K A N N U A L R E P O R T T O S H A R E H O L D E R S

投資総合スケジュール(継続)

2023年12月31日

ベレードESG出資定期信託(ECAT)

(表示された割合は純資産ベース)


防衛を強化する	パル (000)		価値がある

アメリカ(続)
アルダガー金属包装金融アメリカ有限責任会社/アルダガー金属包装金融会社、3.25%、09/01/28^(b)	ドル	753	$	658,742
アシュトン·ウッズ米国有限責任会社/アシュトン·ウッズ金融会社、Bシリーズ、4.63%、08/01/29^(b)		2,661		2,366,302
アメリカ電話電報会社
2.90%, 12/04/26	ポンド	100		121,400
5.50%, 03/15/27^(h)		50		65,287
米国銀行、(1日SOFR+1.37%)、1.92%、10/24/31^(a)	ドル	119		96,610
博通会社.^(b)
1.95%, 02/15/28		2,124		1,905,308
2.45%, 02/15/31		2,010		1,718,677
カルピン社、4.50%、02/15/28^(b)		860		817,989
CCO Holdings LLC/CCO Holdings Capital Corp.，5.38%， 06/01/29^(b)		1,245		1,173,520
シティグループ、1.75%、10/23/26	ポンド	100		117,913
クラウドソフトウェアグループ，Inc.，6.50%，3/31/29^(b)	ドル	2,073		1,974,410
コンカスター社、4.65%、02/15/33		2,331		2,345,042
商業金属会社、4.38%、03/15/32		1,987		1,783,244
Coty，Inc./HFC Prestige Products，Inc./HFC Prestige International U.S.LLC，6.63%，07/15/30^(b)		245		251,691
カヴァンタホールディングス、4.88%、12/01/29^(b)		3,498		3,056,168
CSCホールディングス有限責任会社^(b)
5.38%, 02/01/28		1,294		1,143,033
7.50%, 04/01/28		1,264		945,586
ダイナー株式会社
5.63%, 06/15/28		1,309		1,290,568
4.25%, 09/01/30		383		339,463
デル国際有限責任会社/EMC Corp.，5.30%，10/01/29		1,500		1,544,703
デュークエネルギーフロリダ有限責任会社、2.40%、12/15/31		1,500		1,265,509
Elevance Health，Inc.
2.25%, 05/15/30		2,500		2,164,488
2.55%, 03/15/31		3,625		3,147,480
Equinix，Inc.，1.55%，03/15/28		3,500		3,070,196
Flyr変換可能チケット、8.00%、08/10/27^(c)		2,206		2,521,147
チラシ担保手形、(1-月シカゴ商品取引所期限SOFR+5.00%)，10.34%，05/10/27^(c)		1,062		988,850
フォード自動車会社
3.25%, 02/12/32		2,518		2,094,230
6.10%, 08/19/32		2,250		2,268,070
Forestar Group，Inc.，3.85%，05/15/26^(b)		399		380,077
Freed Corp.，12.00%，11/30/28^(c)		4,337		4,206,890
フリーライン技術会社(3ヶ月)CME期限SOFR+11.00%)，16.39%，04/26/25^(c)		3,491		3,674,728
先端通信ホールディングス有限責任会社^(b)
8.75%, 05/15/30		1,250		1,285,886
8.63%, 03/15/31		395		402,743
FronTierフロリダ有限責任会社、Eシリーズ、6.86%、02/01/28		500		483,691
Gen Digital，Inc.，6.75%，09/30/27^(b)		1,394		1,418,157
ゴールドマン·サックス株式会社
7.25%, 04/10/28	ポンド	50		69,696
(1日SOFR+0.80%)，1.43%，03/09/27^(a)	ドル	2,500		2,305,219
HCA，Inc.，5.88%，02/01/29		2,605		2,689,013
HealthPeak op LLC，5.25%，12/15/32		3,000		3,032,670
ヒルトン大休暇借主信託有限責任会社/ヒルトン大休暇借主ESC^(b)
5.00%, 06/01/29		865		798,002
4.88%, 07/01/31		1,335		1,181,745
モルガン大通、(3-moo.ロンドン銀行間同業借り換え金利(Libor)、0.99%、04/28/26^(A)(H)	ポンド	100		120,312
KB Home 4.80%、11/15/29	ドル	2,081		1,988,396
Kilroy Realty LP，2.50%，11/15/32		119		90,117


防衛を強化する	パル (000)		価値がある

アメリカ(続)
カフヘン食品会社、4.25%、03/01/31	ドル	3,000	$	2,938,667
LandSea Home Corp.，11.00%，07/17/28^(c)		9,092		8,831,060
Leeen，Inc.(3ヶ月)CME期限SOFR+8.50%)，13.40%，01/05/28^(c)		1,779		1,626,116
獅門資本持株有限公司、5.50%、 04/15/29^(b)		1,098		821,414
ロウェイ株式会社
1.70%, 10/15/30		2,014		1,672,696
3.00%, 10/15/50		1,740		1,183,587
マリオットのすべてのリゾート、Inc.
4.75%, 01/15/28		1,294		1,188,630
4.50%, 06/15/29^(b)		888		782,515
Mauserパッケージ·ソリューション·ホールディングス、7.88%、 08/15/26^(b)		2,105		2,142,218
Medline借り手LP，3.88%，04/01/29^(b)		1,641		1,483,701
モルガン·スタンレー^(a)
(1日SOFR+1.03%)，1.79%，02/13/32		119		95,024
(1日SOFR+1.14%)、2.70%、01/22/31		2,500		2,185,441
Nationstar Mortgageホールディングスです。^(b)
6.00%, 01/15/27		224		222,320
5.50%, 08/15/28		1,921		1,847,192
5.13%, 12/15/30		961		868,871
5.75%, 11/15/31		454		423,313
NCR Atleos Corp.，9.50%，04/01/29		295		313,436
北方各州電力会社、2.90%、03/01/50		1,225		858,136
NRG Energy，Inc.，3.38%，02/15/29^(b)		1,391		1,228,593
オリンパス水務アメリカホールディングスです。^(b)
7.13%, 10/01/27		705		705,790
9.75%, 11/15/28		4,020		4,266,800
Oncor Electric Delivery Co.LLC，2.75%，05/15/30		2,025		1,811,372
オラクル社、3.60%、04/01/50		2,135		1,581,409
Pitney Bowes，Inc.，6.88%，03/15/27^(b)		1,290		1,204,789
PNC金融サービスグループ，Inc.(1日SOFR指数+1.09%)，4.76%，01/26/27^(a)		2,427		2,407,888
Prologis LP，2.25%，01/15/32		119		99,232
公共サービス電力·ガス会社，4.65%，03/15/33		2,650		2,650,272
Republic Services，Inc.
1.45%, 02/15/31		4,119		3,341,345
1.75%, 02/15/32		1,375		1,119,192
RingCentral，Inc.，8.50%，08/15/30		320		327,200
Rocket Mortgage LLC/Rocket Mortgage共同発行元、2.88%、10/15/26^(b)		2,062		1,902,195
Sabre GLBL，Inc.^(b)
9.25%, 04/15/25		122		117,120
11.25%, 12/15/27		900		884,276
SUNDER担保手形、(3ヶ月シカゴ商品取引所期限ソフトウェア，1.00%下限+9.00%)，14.61%，01/19/27^(A)(C)		5,282		4,601,881
鉄鋼動力会社、3.45%、04/15/30		3,060		2,824,459
STEM，Inc.，0.50%，12/01/28^(B)(I)		275		139,675
テイラー·モリソン社、5.88%、 27年6月15日^(b)		1,643		1,651,215
T-Mobileアメリカ社
3.75%, 04/15/27		2,750		2,667,299
3.38%, 04/15/29		3,930		3,651,376
3.40%, 10/15/52		1,360		990,554
旅行レジャー会社、4.63%、 03/01/30^(b)		440		393,492
Uber Technologies，Inc.，0.88%，12/01/28		743		808,012
共同卸売住宅ローン有限責任会社^(b)
5.50%, 11/15/25		1,304		1,295,757
5.75%, 06/15/27		1,346		1,319,228
UnitedHealth Group，Inc.，5.35%，02/15/33		2,325		2,459,621
Verizon Communications，Inc.，1.13%，11/03/28	ポンド	100		110,211


C O N S O L I D A T E D S C H E D U L E O F I N V E S T M E N T S		51

投資総合スケジュール(継続)

2023年12月31日

ベレードESG出資定期信託(ECAT)

(表示された割合は純資産ベース)


防衛を強化する	パル (000)		価値がある

アメリカ(続)
ViaSat，Inc.，5.63%，04/15/27^(b)	ドル	500	$	483,750
ゼロックスホールディングス、5.00%、08/15/25^(b)		425		416,280
XYLEM，Inc./ニューヨーク，2.25%，01/30/31		3,000		2,570,004

				158,714,623


社債総額=10.2% (料金：189，153，543ドル)				187,406,694


固定金利ローン利息

アメリカ：0.2%
AMFポートフォリオ、定期ローン、6.67%、11/01/28^(c)		4,075		4,062,028


総固定金利ローン利息：0.2% 4，023，697ドル				4,062,028


変動金利ローン^(a)

アイルランド：0.2%
PromonVictoria Beech指定活動会社、ユーロ定期ローン、(3ヶ月。Euribor+3.75%)，7.63%，05/17/27^(c)	ユーロ.ユーロ	3,434		3,771,482


ルクセンブルク：0.1%
SPEED Midco 3 SARL、ユーロ定期ローンB 1、(3ヶ月Euribor+6.40%)，10.33%，05/16/29^(c)		2,488		2,787,810


オランダ：0.1%
Upfield BV，2023ポンド定期ローンB 8，(1日期SONIA+4.00%)，8.97%，01/02/28	ポンド	1,358		1,641,293


アメリカ：1.2%
祭壇Bidco，Inc.，2021年第2留置権定期借款，(3か月)CME期限SOFRは0.50%下限+5.60%)，10.81%， 02/01/30である	ドル	1,637		1,603,984
米国自動車オークショングループは、有限責任会社、2021年の定期融資B、(3カ月。シカゴ商品取引所期限SOFRは0.75%下限+5.00%)， 10.50%，12/30/27		426		418,003
Coreweave Compute Acquisition Co.II，LLC，Delay Drawing Term Loan，(3カ月間)CME期限SOFR+8.75%， 14.13%，06/30/28^(c)		4,339		4,269,080
EIS Buyer，Inc.，Revolver，(1-月)シカゴ商品取引所期限ソフトウェア，0.75%下限+7.00%)，12.36%，07/10/28^(c)		341		330,003
EISグループ、Inc.、定期ローン、(1-月CME期限SOFR+7.00%)，12.36%，05/01/28^(c)		3,406		3,300,033
銀河ユニバーサル有限責任会社は、第一留置権を定期的にローンし、(3ヶ月。シカゴ商品取引所期限ソフトウェア，1.00%下限+5.75%)，11.28%，11/12/26^(c)		6,178		6,062,465
後藤グループ、定期ローンB、(3ヶ月シカゴ商品取引所期限SOFR+4.75%)，10.28%，08/31/27		248		162,938
Heliosサービスパートナー有限責任会社^(c)
2023年に定期ローンの引き出しを遅延させ、(3カ月)シカゴ商品取引所期限ソフトウェア，1.00%下限+6.25%)，11.88%，03/19/27		617		612,921
2023年の定期ローンB、(3ヶ月)シカゴ商品取引所期限ソフトウェア，1.00%下限+6.25%)，11.86%，03/19/27		607		603,578
水産農場ホールディングス有限責任会社は、2021年の定期融資、(3カ月。シカゴ商品取引所期限ソフトウェア-4.50%下限+5.50%)，11.15%，10/25/28^(c)		1,110		888,272
オリオングループホールディングス有限公司^(c)
2022年第1修正案定期融資、(3ヶ月)シカゴ商品取引所期限ソフトウェア，1.00%下限+6.50%)，12.11%，03/19/27		116		115,704


防衛を強化する	パル (000)		価値がある

アメリカ(続)
オリオングループホールディングス有限公司^(c)(続)
2022最初のA&R修正案増額DDTL、(3ヶ月)シカゴ商品取引所期限ソフトウェア，1.00%下限+6.50%)，11.88%， 03/19/27	ドル	517	$	517,453
定期ローンの引き出しを延期し、(3ヶ月。シカゴ商品取引所期限ソフトウェア，1.00%下限+6.00%)，11.61%，03/19/27		196		193,026
第一留置権は定期ローンの抽出を遅延させ、(3ヶ月。シカゴ商品取引所期限ソフトウェア，1.00%下限+6.00%)，11.61%， 03/19/27		1,159		1,158,599
最初の留置権は定期ローンで、(3ヶ月)シカゴ商品取引所期限ソフトウェア，1.00%下限+6.00%)，11.61%，03/19/27		99		98,944
定期ローン、(3ヶ月)シカゴ商品取引所期限ソフトウェア，1.00%下限+6.00%)，11.61%，03/19/27		39		38,614
Redstone Holdco 2 LP、2021年定期ローン、(1ヶ月シカゴ商品取引所期限SOFR，0.75%下限+4.75%)，10.22%， 04/27/28		673		505,481
Signal Parent，Inc.定期貸出B，(1カ月)シカゴ商品取引所期限SOFRは0.75%下限+3.50%)，8.96%，04/03/28であった。		977		867,437

				21,746,535


変動金利融資利息総額は1.6% (料金：30，126，803ドル)				29,947,120


外国機関の義務

スペイン.スペイン^(h)— 0.3%
スペイン政府債券
2.55%, 10/31/32	ユーロ.ユーロ	1,839		1,980,385
3.15%, 04/30/33		410		460,112
3.90%, 07/30/39		2,222		2,598,001

				5,038,498

イギリス.イギリス^(h)— 0.2%
イギリスプノンペン債券
3.75%, 10/22/53	ポンド	943		1,122,506
0.50%, 10/22/61		5,221		2,251,947

				3,374,453


外国機関債務総額：0.5% (料金：7752，687ドル)				8,412,951


	株

投資会社

アメリカ=0.7%
IShares iBoxx$投資級社債ETF ^(E)(J)		35,863		3,968,600
ISharesモルガン大通ドル新興市場債券ETF ^(j)		66,207		5,896,395
IShares Russell 2000 ETF^(j)		100		20,071
IShares Russell中型成長型ETF^(j)		3,916		409,065
Vaneck J.P.Morgan新興市場通貨債券ETF		84,550		2,143,342


投資会社総数：0.7% (料金：12，149，087ドル)				12,437,473


52		2 0 2 3 B L A C K R O C K A N N U A L R E P O R T T O S H A R E H O L D E R S

投資総合スケジュール(継続)

2023年12月31日

ベレードESG出資定期信託(ECAT)

(表示された割合は純資産ベース)


防衛を強化する	パル (000)		価値がある

市政債券

プエルトリコ^(a)— 0.1%
プエルトリコ連邦開始
0.00%, 11/01/51	ドル	4,125	$	1,683,470
Aシリーズ-1，0.00%，11/01/43		361		194,628
プエルトリコ連邦、RB、0.00%、11/01/51		1,767		618,349


市政債券総額0.1%修正 (料金：2621，456ドル)				2,496,447


非機関担保融資支援証券

アメリカです^(A)(B)— 1.9%
バークレイズ担保融資信託、2021シリーズ-NQM 1、B 1類、4.38%、09/25/51		2,047		1,563,914
長e担保信託基金
シリーズ2022-1，クラスM 1，3.99%，01/25/67		2,000		1,621,647
シリーズ2022-2，クラスM 1，4.61%，03/25/67		5,000		4,242,295
DBUBS Mortgage Trust，2017シリーズ-BRBK，Fクラス，3.53%，10/10/34		1,470		1,031,977
FREMF Trust，2018シリーズ-W 5 FX，Class CFX，3.66%，04/25/28		1,923		1,647,966
グレース信託、2020シリーズ-GRCE、Dクラス、2.68%、12/10/40		2,000		1,484,749
GS Mortgage Securities Corp.Trust
シリーズ2021-DM、Eクラス、(1ヶ月)期限SOFR+3.05%)，8.41%，11/15/36		2,150		2,083,074
シリーズ2021-DM、Fクラス、(1ヶ月)期限SOFR+3.55%)，8.91%，11/15/36		2,150		2,049,282
Hudson Yards担保信託，2019-55 HYシリーズ，Fクラス，2.94%，12/10/41		2,000		1,427,795
モルガン大通商業担保証券信託基金
2021シリーズ-MHC、クラスE、(1ヶ月期限SOFR+2.56%)，7.93%，04/15/38		2,270		2,195,767
2021シリーズ-Nyah、E、(1-月)期限SOFR+1.95%)，7.32%，06/15/38		2,000		1,622,004
シリーズ2022-NLP、クラスF、(1-月)期限SOFR+3.54%)，8.90%，04/15/37		1,953		1,328,766
2022シリーズ-OPO、クラスD、3.45%、01/05/39		860		503,099
MFRA信託，2022シリーズ-CHM 1，M 1クラス，4.57%，09/25/56		4,000		3,407,982
MHC商業担保信託、2021シリーズ-MHC、F類、(1-月)期限SOFR+2.72%)，8.08%， 04/15/38		934		908,695
Rial Issuer Ltd.，シリーズ2022-FL 8，A類，(1ケ月)期限SOFR+2.25%)，7.61%，01/19/37		2,315		2,277,628
Sumit Mortgage Trust，2022シリーズ-BVUE，Dクラス，2.89%，02/12/41		650		448,899


防衛を強化する	パル (000)		価値がある

アメリカ(続)
陶布マンセンター商業担保信託、2022シリーズ-DPM、A類、(1-月)期限SOFR+2.19%， 7.55%，05/15/37	ドル	2,410	$	2,395,621
Velity商業資本融資信託、2021-4シリーズ、M 4クラス、4.48%、12/26/51		2,787		2,022,753


非機関担保融資支援総額証券：1.9% (料金：40，221，070ドル)				34,263,913


優先証券

資本信託は0.0%を超えない

アメリカ：0.0%
パイラモン世界、6.38%、02/30/62^(a)		250		225,000

				225,000

	株

優先株：1.1%^(d)

フィンランド：0.2%
Aiven，Dシリーズ^(c)		35,053		2,822,468


イスラエル：0.2%
深本能株式会社、D-4シリーズ、(2009年9月20日買収、コスト：3，691，502ドル)^(C)(F)		523,592		3,052,541


アメリカ=0.7%
ケープ·ヒルブランド^(c)		1,088,268		282,950
健康をはっきりさせる^(c)		318,926		2,309,024
MNTN Digital，Inc.，Dシリーズ，(11/05/21買収，コスト：1，239，070ドル)^(C)(F)		53,954		682,518
RapidSOS，C-1シリーズ		1,707,127		2,487,113
Verge Genology，Inc.^(C)(F)
Bシリーズ、(11/05/21購入、コスト：1，437，421ドル)		269,847		1,745,910
Cシリーズ、(09/06/23で購入、原価：345，314ドル)		48,019		345,737
Versa Networks，Inc.，Eシリーズ，(10月14日買収，コスト：4，623，422ドル)，12.00%，10/07/32^(C)(F)		1,584,337		5,164,939
Zero Bulk Water，Inc.，Dシリーズ(買収時間：07/05/22，コスト：249，208ドル)^(C)(F)		6,084		177,409


				13,195,600

				19,070,609


優先証券総額：1.1% (料金：23，163，686ドル)				19,295,609


	パル (000)

アメリカ政府が支援する機関証券

担保ローン支援証券(MBS)6.7%
一括担保融資支援証券^(k)3.50%, 01/16/54	ドル	18,006		16,518,025


C O N S O L I D A T E D S C H E D U L E O F I N V E S T M E N T S		53

投資総合スケジュール(継続)

2023年12月31日

ベレードESG出資定期信託(ECAT)

(表示された割合は純資産ベース)


防衛を強化する	パル (000)		価値がある

担保融資支援証券(継続)
一括担保融資支援証券^(k)(続)
4.50%, 01/16/54	ドル	76,345	$	74,000,995
5.50%, 01/16/54		32,500		32,637,109


アメリカ政府が援助している機関の総数は証券が6.7%低迷 (費用： $120，674，160)				123,156,129


アメリカ財務省債務
米国債、4.63%、09/30/28		6,777		6,995,135


米国債総額：0.4% (費用：6711877ドル)				6,995,135


	株

株式承認証

イスラエル：0.0%
深層本能有限会社、(09/20/22で買収、コスト：0ドル)、(09/20/22、1株1株式承認証、満期 09/20/32、実行価格0.01ドル^(C)(D)(F)		36,915		104,839


アメリカです^(C)(D)— 0.0%
Flyr権証，(発行された/行使可能05/10/22，1株交換1権証，05/10/32満期，実行価格ドル 3.95)		5,576		32,006
フリーライン技術会社、A部分、(4/27/22発行、1株1株式承認証、4/26/27満期、執行価格3.35ドル)		354,944		21,297
フリーライン技術会社、B部分、Unvest、(06/03/23、1株1権証、満期 04/26/29、実行価格3.35ドル)		337,197		3
自由線技術会社、B部分帰属、(05/02/22を発行し、05/03/23、1株交換1権証、満期04/26/27、実行価格3.35ドル)		17,747		1,065
RapidSOS，C-1シリーズ，(12/13/33満期，実行価格0.01ドル)		946,544		—
Sonder Holdings，Inc.(発行済み11/19/20，01/19/21，1株交換1権証，11/19/26満期，実行価格12.50ドル)		75,255		1
Versa Networks，Inc.(10/14/22買収，コスト：0ドル)，(10/14/22，1株1株式承認証，満期 10/07/32，実行価格 (0.01ドル)^(f)		195,273		550,670
Volato Group，Inc.(12/03/23買収，コスト：61，805ドル)，(12/03/28満期，実行価格11.50ドル)^(f)		61,805		5,593

				610,635


株式承認証総数：0.0% (料金：61，806ドル)				715,474


長期投資総額：83.9% (料金：1，432，655，102ドル)				1,542,598,797


防衛を強化する	株		価値がある

短期証券

通貨市場基金：20.8%
ベレード流動資金Tファンド機関類5.26%^(J)(L)		378,536,662	$	378,536,662
SL流動性シリーズ，LLC，通貨市場シリーズ， 5.58%^(J)(L)(M)		3,508,081		3,509,133


短期証券総額：20.8% (料金：382，045，831ドル)				382,045,795


購入オプションは0.4% (料金：5741，491ドル)				7,179,418


オプション締結前の総投資金額は105.1% (料金：1，820，442，424ドル)				1,931,824,010


記入済みオプション(0.1)% (保険料：($1，664，516))				(1,885,800	)


総投資，控除オプション純額は105.0%であった (料金：1，818，777，908ドル)				1,929,938,210

負債が他の資産比(5.0)%を超える				(91,243,265	)


純資産100.0%			$	1,838,694,945

^(a)	可変金利証券。金利は定期的にリセットされます。表示されている金利は末までの実金利です。セキュリティ説明はまた、参照金利および利差(発行され、利用可能である場合)を含む

^(b)	改正された1933年証券法により、規則144 Aにより登録された証券が免除される。これらの証券は、免除登録された取引において適格機関投資家に転売することができる

^(c)	安全性は重要な観察不可能な入力を用いて推定され，公正価値階層構造では3段階に分類される.

^(d)

非創収証券

^(e)	この証券の全部または一部は貸し出されています

^(f)	転売制限証券については、144 A証券は含まれていない。この信託は制限証券を保有しており，現在値は12，174，179ドルであり，期末純資産の0.7%を占め，オリジナルコストは13，041，180ドルである

^(g)	証券の全部または一部が質権および/または発行された未償還取引所取引オプションに関連する担保に分離されている

^(h)	1933年の“証券法”のS規定によると、この証券は適格海外投資家と海外機関のバイヤーに転売することができる

⁽ⁱ⁾

交換可能な証券

^(j)	信託基金の付属機関です

^(k)	TBAトランザクションを表示または含む

^(l)	期末までの経年化7日収益率

^(m)	この証券の全部または一部は貸出証券の現金担保で購入しました。


54		2 0 2 3 B L A C K R O C K A N N U A L R E P O R T T O S H A R E H O L D E R S

投資総合スケジュール(継続)

2023年12月31日

ベレードESG出資定期信託(ECAT)

連属

2023年12月31日までの年度内に、改正された1940年投資会社法第2(A)(3)節について、信託関連会社(S) とみなされる発行者への投資は以下の通りである



関連発行元	価値は12/31/22		購入原価で計算する			収益.収益販売部門から			ネットワークがあります実現しました (損を)得る			変更中です実現していない鑑賞する (減価償却)			価値のある 12/31/23		株時間を持つ 12/31/23		収入.収入			資本利益分配する送信者潜在的な基金.基金
ベレード流動性基金T基金機関類	$	5,346,114	$	373,190,548	^(a)	$	—		$	—		$	—		$	378,536,662		378,536,662	$	10,003,634		$	—
アンソク中国大盤株ETF^(b)		582,272		1,983,184			(2,739,771	)		237,969			(63,654	)		—		—		—			—
IShares iBoxx$高収益社債 ETF^(b)		4,819,673		—			(4,907,458	)		102,514			(14,729	)		—		—		75,920			—
IShares iBoxx$投資級社債ETF		2,649,878		24,462,039			(23,227,344	)		(99,959	)		183,986			3,968,600		35,863		183,214			—
IShares JPモルガンドル新興市場債券ETF		10,786,409		2,286,203			(7,221,109	)		(526,517	)		571,409			5,896,395		66,207		531,558			—
IShares Russell 2000 ETF		17,436		—			—			—			2,635			20,071		100		270			—
IShares Russell中型成長型ETF		—		373,399			—			—			35,666			409,065		3,916		1,305			—
SL流動性シリーズ、有限責任会社、通貨市場シリーズ。		—		3,506,270	^(a)		—			2,898			(35	)		3,509,133		3,508,081		37,718	^(c)		—

									$	(283,095	)	$	715,278		$	392,339,926			$	10,833,619		$	—

^(a)

純買い(売り)金額を代表する

^(b)

期末まで、そのエンティティはこれ以上保持されていない

^(c)

全部又は一部とは、証券を貸し出した現金担保再投資により稼いだ証券貸借収入、手数料及び担保投資支出、及び証券借り手に支払う他の金を差し引くことをいう

期末未返済のデリバティブ金融商品

先物契約



説明する	契約数量		満期になる日取り		概念上の金額(000)		価値/ 実現していない鑑賞する (減価償却)
長期契約
ユーロが上下に変動する		412		03/07/24	$	54,252	$	257,468
日経225指数		16		03/07/24		3,783		72,712
ユーロストック50指数		124		03/15/24		6,230		(58,694	)
ユーロストック銀行指数		93		03/15/24		613		(5,199	)
モルガン·スタンレー資本国際新興市場指数		4		03/15/24		207		9,047
ナスダック100電子ミニ指数		175		03/15/24		59,582		2,011,080
S指数Eミニ指数		209		03/15/24		50,369		1,476,668
アメリカ長債		36		03/19/24		4,498		326,291
金の縁ができる		35		03/26/24		4,579		291,729
5年期米国債		2,602		03/28/24		283,028		5,669,916
炭素排出量^(a)		9		12/16/24		799		95,313

								10,146,331

空振り契約
ユーロ外灘		2		03/07/24		303		1,590
ユーロオートミール		24		03/07/24		3,484		(48,065	)
10年期日本国債		19		03/13/24		19,769		(117,282	)
E-ミニラッセル2000指数		67		03/15/24		6,860		(475,049	)
10年期米国債		152		03/19/24		17,159		(392,942	)
10年期の米国超長期国債		318		03/19/24		37,529		(1,596,707	)
スーパーアメリカ国債		195		03/19/24		26,051		(2,263,820	)
2年期米国債		487		03/28/24		100,280		(620,179	)

								(5,512,454	)

							$	4,633,877

^(a)

証券の全部または一部は完全子会社が保有している。全資付属会社の詳細については、総合財務諸表付記1を参照されたい


C O N S O L I D A T E D S C H E D U L E O F I N V E S T M E N T S		55

投資総合スケジュール(継続)

2023年12月31日

ベレードESG出資定期信託(ECAT)

長期外国為替契約


購入した貨幣		販売された貨幣		取引相手	決算日	未実現の賞賛 (減価償却)
オーストラリアドル	275,262	ドル	187,122	西太平洋銀行会社	03/20/24	$	889
BRL	24,921,636	ドル	5,023,207	シティバンクN.A.	03/20/24		70,093
ユーロ.ユーロ	320,054	ドル	350,770	バークレイズ銀行	03/20/24		3,640
ユーロ.ユーロ	381,027	ドル	412,164	バークレイズ銀行	03/20/24		9,764
ユーロ.ユーロ	2,654,673	ドル	2,924,039	ドイツ銀行	03/20/24		15,598
ユーロ.ユーロ	3,088,885	ドル	3,416,900	ドイツ銀行	03/20/24		3,560
ユーロ.ユーロ	1,011,014	ドル	1,113,557	モルガン·スタンレー国際会社	03/20/24		5,984
ユーロ.ユーロ	1,438,323	ドル	1,558,862	モルガン·スタンレー国際会社	03/20/24		33,857
ユーロ.ユーロ	1,452,500	ドル	1,599,820	モルガン·スタンレー国際会社	03/20/24		8,598
ユーロ.ユーロ	456,170	ドル	492,261	ニューヨークメロン銀行	03/20/24		12,876
ユーロ.ユーロ	194,007	ドル	212,807	瑞銀集団	03/20/24		2,025
ポンド	734,958	ドル	932,033	ドイツ銀行	03/20/24		5,135
ポンド	233,518	ドル	297,541	モルガン·スタンレー国際会社	03/20/24		226
MXN	32,826,195	ドル	1,878,509	シティバンクN.A.	03/20/24		30,640
MXN	64,090,190	ドル	3,667,620	シティバンクN.A.	03/20/24		59,822
ドル	2,682,909	ポンド	2,100,000	ドイツ銀行	03/20/24		5,131
ドル	37,198,351	ポンド	29,116,353	ドイツ銀行	03/20/24		71,146
ドル	1,069,764	香港ドル	8,334,712	ドイツ銀行	03/20/24		506
ドル	1,493,020	香港ドル	11,629,416	瑞銀集団	03/20/24		1,086
ドル	10,958,561	KRW	14,092,161,000	フランスパリ銀行	03/20/24		27,965
ザール	33,712,048	ドル	1,823,158	ドイツ銀行	03/20/24		7,509
円？円	67,243,345	ドル	481,385	ニューヨークメロン銀行	03/21/24		1,217

							377,267

ドル	41,548,772	円？円	5,805,653,958	ドイツ銀行	03/19/24		(105,048	)
ドル	1,685,242	円？円	242,719,641	モルガン·スタンレー国際会社	03/19/24		(56,199	)
ドル	5,689,661	オーストラリアドル	8,467,854	ニューヨークメロン銀行	03/20/24		(94,103	)
ドル	455,156	コンピュータ支援設計	609,404	シティバンクN.A.	03/20/24		(5,239	)
ドル	736,230	CHF	633,427	フランスパリ銀行	03/20/24		(22,830	)
ドル	1,104,860	CHF	936,778	フランスパリ銀行	03/20/24		(17,717	)
ドル	1,103,466	CHF	943,357	シティバンクN.A.	03/20/24		(26,995	)
ドル	1,528,857	CHF	1,303,699	シティバンクN.A.	03/20/24		(33,415	)
ドル	937,699	CHF	806,147	ゴールドマン·サックス国際	03/20/24		(28,338	)
ドル	25,529,568	CHF	21,888,653	ゴールドマン·サックス国際	03/20/24		(700,440	)
ドル	52,354	DKK	353,233	モルガン·スタンレー国際会社	03/20/24		(162	)
ドル	1,350,376	ユーロ.ユーロ	1,223,310	かす銀行	03/20/24		(4,249	)
ドル	71,343,879	ユーロ.ユーロ	64,630,631	かす銀行	03/20/24		(224,483	)
ドル	145,519,988	ユーロ.ユーロ	131,826,987	かす銀行	03/20/24		(457,878	)
ドル	648,267	ポンド	511,356	モルガン·スタンレー国際会社	03/20/24		(3,779	)
ドル	469,632	ポンド	373,773	フランス興業銀行	03/20/24		(6,978	)
ドル	11,624,033	香港ドル	90,638,505	バークレイズ銀行	03/20/24		(3,955	)
ドル	1,078,360	香港ドル	8,411,670	瑞銀集団	03/20/24		(771	)
ドル	1,105,168	香港ドル	8,622,499	瑞銀集団	03/20/24		(1,010	)
ドル	2,023,158	セク	20,635,404	フランスパリ銀行	03/20/24		(28,960	)

							(1,822,549	)

						$	(1,445,282	)

購入取引所取引オプション


説明する	契約数量		満期になる日取り		行権価格			概念上の金額(000)			価値がある
電話をかける
SPDR S&スタンダード500 ETF信託		552		01/05/24		ドル	476.00		ドル	26,237	$	120,888
SPDR S&スタンダード500 ETF信託		242		01/12/24		ドル	476.00		ドル	11,503		92,323
Alphabet、クラスC		130		01/19/24		ドル	137.50		ドル	1,832		67,925
Alphabet、クラスC		201		01/19/24		ドル	142.50		ドル	2,833		47,034
Amazon，Inc.		191		01/19/24		ドル	150.00		ドル	2,902		89,770
Amazon，Inc.		132		01/19/24		ドル	155.00		ドル	2,006		28,644
アップル社.		206		01/19/24		ドル	195.00		ドル	3,966		43,466
アップル社.		145		01/19/24		ドル	200.00		ドル	2,792		9,933


56		2 0 2 3 B L A C K R O C K A N N U A L R E P O R T T O S H A R E H O L D E R S

投資総合スケジュール(継続)

2023年12月31日

ベレードESG出資定期信託(ECAT)

取引所取引オプションを購入する


説明する	契約数量		満期になる日取り		行権価格			概念上の金額(000)			価値がある
(継続を)呼ぶ
応用材料会社		168		01/19/24		ドル	160.00		ドル	2,723	$	95,760
応用材料会社		126		01/19/24		ドル	165.00		ドル	2,042		39,375
シボロン社		71		01/19/24		ドル	150.00		ドル	1,059		19,028
いい市は卸会社が多いです。		24		01/19/24		ドル	605.00		ドル	1,584		139,680
いい市は卸会社が多いです。		26		01/19/24		ドル	625.00		ドル	1,716		100,490
達美航空会社		205		01/19/24		ドル	35.00		ドル	825		111,212
達美航空会社		122		01/19/24		ドル	38.00		ドル	491		35,380
DyNatrace，Inc.		86		01/19/24		ドル	50.00		ドル	470		40,420
ヒルトングローバルホールディングス		27		01/19/24		ドル	170.00		ドル	492		36,720
Humana，Inc.		40		01/19/24		ドル	505.00		ドル	1,831		2,700
勘外科株式会社		14		01/19/24		ドル	320.00		ドル	472		30,170
景順QQ信託、シリーズ1		734		01/19/24		ドル	409.78		ドル	30,059		421,316
景順S&P 500などの重みETF		288		01/19/24		ドル	160.00		ドル	4,545		31,680
マスターカード、A類		27		01/19/24		ドル	420.00		ドル	1,152		28,080
美光科技株式会社		58		01/19/24		ドル	80.00		ドル	495		35,235
マイクロソフト(Microsoft Corp.)		46		01/19/24		ドル	365.00		ドル	1,730		67,160
マイクロソフト(Microsoft Corp.)		91		01/19/24		ドル	380.00		ドル	3,422		46,182
マイクロソフト(Microsoft Corp.)		98		01/19/24		ドル	385.00		ドル	3,685		31,605
NICE株式会社，ADR		28		01/19/24		ドル	200.00		ドル	559		15,820
NICE株式会社，ADR		72		01/19/24		ドル	210.00		ドル	1,436		14,760
NVIDIA社		82		01/19/24		ドル	520.00		ドル	4,061		50,840
NVIDIA社		65		01/19/24		ドル	540.00		ドル	3,219		17,258
NVIDIA社		19		01/19/24		ドル	490.00		ドル	941		34,960
NVIDIA社		131		01/19/24		ドル	505.00		ドル	6,487		144,755
Salesforce，Inc.		27		01/19/24		ドル	260.00		ドル	710		19,440
Salesforce，Inc.		81		01/19/24		ドル	270.00		ドル	2,131		20,493
SPDR S&スタンダード500 ETF信託		122		01/19/24		ドル	481.00		ドル	5,799		31,354
テスラInc.		26		01/19/24		ドル	260.00		ドル	646		16,250
テスラInc.		78		01/19/24		ドル	250.00		ドル	1,938		79,365
T-Mobileアメリカ社		220		01/19/24		ドル	155.00		ドル	3,527		144,100
優歩技術会社		269		01/19/24		ドル	62.50		ドル	1,656		38,332
共同健康グループ，Inc.		18		01/19/24		ドル	560.00		ドル	948		2,538
ウォルマート社は		46		01/19/24		ドル	160.00		ドル	725		6,118
ウォルト·ディズニー社です。		201		01/19/24		ドル	90.00		ドル	1,815		43,918
ウォルト·ディズニー社です。		7		01/19/24		ドル	100.00		ドル	63		109
アメリカ超マイクロ株式会社		165		02/16/24		ドル	130.00		ドル	2,432		346,912
アメリカ超マイクロ株式会社		207		02/16/24		ドル	140.00		ドル	3,051		288,765
アメリカ超マイクロ株式会社		66		02/16/24		ドル	150.00		ドル	973		57,090
Alphabet、クラスC		206		02/16/24		ドル	145.00		ドル	2,903		90,640
Amazon，Inc.		306		02/16/24		ドル	165.00		ドル	4,649		84,609
Amazon，Inc.		298		02/16/24		ドル	160.00		ドル	4,528		126,650
アップル社.		128		02/16/24		ドル	205.00		ドル	2,464		20,992
応用材料会社		9		02/16/24		ドル	170.00		ドル	146		4,230
応用材料会社		50		02/16/24		ドル	165.00		ドル	810		33,625
オーテカー社		159		02/16/24		ドル	250.00		ドル	3,871		102,555
ボストン科学会社は		170		02/16/24		ドル	57.50		ドル	983		39,100
達美航空会社		178		02/16/24		ドル	44.00		ドル	716		13,172
Humana，Inc.		101		02/16/24		ドル	555.00		ドル	4,624		10,353
インテル社		177		02/16/24		ドル	55.00		ドル	889		20,621
勘外科株式会社		24		02/16/24		ドル	355.00		ドル	810		24,000
勘外科株式会社		79		02/16/24		ドル	340.00		ドル	2,665		129,560
アンソク中国大盤株ETF		1,538		02/16/24		ドル	27.00		ドル	3,696		36,143
アンソク中国大盤株ETF		932		02/16/24		ドル	26.00		ドル	2,240		37,746
モルガン大通です。		251		02/16/24		ドル	175.00		ドル	4,270		62,248
KLA社		12		02/16/24		ドル	610.00		ドル	698		19,920
マスターカード、A類		44		02/16/24		ドル	445.00		ドル	1,877		22,000
美光科技株式会社		98		02/16/24		ドル	87.50		ドル	836		28,126
美光科技株式会社		62		02/16/24		ドル	85.00		ドル	529		25,420
マイクロソフト(Microsoft Corp.)		136		02/16/24		ドル	390.00		ドル	5,114		116,280
NICE株式会社，ADR		32		02/16/24		ドル	210.00		ドル	638		19,840
NVIDIA社		28		02/16/24		ドル	520.00		ドル	1,387		44,660
甲骨文会社		129		02/16/24		ドル	110.00		ドル	1,360		21,285


C O N S O L I D A T E D S C H E D U L E O F I N V E S T M E N T S		57

投資総合スケジュール(継続)

2023年12月31日

ベレードESG出資定期信託(ECAT)

取引所取引オプションを購入する


説明する	契約数量		満期になる日取り		行権価格			概念上の金額(000)			価値がある
(継続を)呼ぶ
Salesforce，Inc.		18		02/16/24		ドル	280.00		ドル	474	$	5,391
テスラInc.		90		02/16/24		ドル	280.00		ドル	2,236		64,575
テスラInc.		26		02/16/24		ドル	275.00		ドル	646		21,905
優歩技術会社		220		02/16/24		ドル	70.00		ドル	1,355		22,220
瑞銀グループ、記名株		355		02/16/24		ドル	30.00		ドル	1,097		68,160
共同健康グループ，Inc.		61		02/16/24		ドル	610.00		ドル	3,211		2,074
Visa，Inc.，Aクラス		33		02/16/24		ドル	270.00		ドル	859		11,220
ウォルマート社は		58		02/16/24		ドル	155.00		ドル	914		33,350
富国銀行です。		352		02/16/24		ドル	47.50		ドル	1,733		97,504
アンソク中国大盤株ETF		1,385		03/15/24		ドル	24.85		ドル	3,328		143,347
ノーフォーク南方社		20		03/15/24		ドル	230.00		ドル	473		29,200
甲骨文会社		129		03/15/24		ドル	110.00		ドル	1,360		45,472

												4,863,546

入れておく
辺境通信の親会社.		80		01/19/24		ドル	20.00		ドル	203		800
IShares iBoxx$高収益社債ETF		1,011		01/19/24		ドル	77.00		ドル	7,824		24,264
IShares iBoxx$投資級社債ETF		1,782		01/19/24		ドル	108.00		ドル	19,720		25,839
パイラモン·グローバルBは		69		01/19/24		ドル	10.00		ドル	102		104

												51,007

											$	4,914,553

購買場外オプション

説明する

取引相手

契約数量

満期になる
日取り

トレーニングをする
値段

概念上の

金額(000)

価値がある

電話をかける

東証銀行指数

フランスパリ銀行

01/12/24

円？円

286.63

円？円

142,482

東証銀行指数

ゴールドマン·サックス国際

01/12/24

円？円

286.49

円？円

237,375

122

東証銀行指数

モルガン大通銀行N.A.

01/12/24

円？円

286.56

円？円

95,083

182

購入場外バイナリオプション

説明する^(a)

取引相手

職場.職場

期限が切れる

概念上の

金額(000)

価値がある

入れておく

S指数が4.42%であれば、二重二重オプション満期支払い

瑞銀集団

172,537

03/01/24

ドル

804,578

3,818

S指数が4.37%であれば，二重二重オプション満期支払い

瑞銀集団

86,269

03/15/24

ドル

402,606

2,353

6,171

^(a)

満期日の2つの条項が満たされている場合にのみ，オプションが支払われる


58		2 0 2 3 B L A C K R O C K A N N U A L R E P O R T T O S H A R E H O L D E R S

投資総合スケジュール(継続)

2023年12月31日

ベレードESG出資定期信託(ECAT)

購入した場外信用違約交換

信託基金で支払う

信託基金から受け取る

満期になる

信用.信用

トレーニングをする

概念上の

説明する

比率/参照

周波数

取引相手

日取り

目標値^(a)

値段

金額(000)^(b)

価値がある

入れておく

購入保護5年期信用違約交換、12/20/28

5.00%

CDX.NA.HY.41.V 2

季刊

ゴールドマン·サックス国際

01/17/24

N/R

ドル

101.00

ドル

2,715

848

購入の保護
5年間の信用違約交換、12/20/28

5.00%

ITraxx.XO.40.V 1

季刊

モルガン·スタンレー国際会社

02/21/24

N/R

ユーロ.ユーロ

400.00

ユーロ.ユーロ

1,710

2,499

購入の保護
5年間の信用違約交換、12/20/28

5.00%

CDX.NA.HY.41.V 2

季刊

モルガン大通銀行N.A.

02/21/24

N/R

ドル

100.50

ドル

1,720

1,638

4,985

^(a)

Sグローバル格付け会社が提供する発行者格付けまたは指数対象証券(場合によって決まる)を使用する

^(b)

負の信用イベントが発生した場合、信託は、合意条項によって定義されるように、最高潜在金額を支払うことができる

場外金利交換買い

信託基金で支払う

信頼から受け取る

満期になる

トレーニングをする

概念上の

説明する

料率率

周波数

料率率

周波数

取引相手

日取り

料率率

金額(000)

価値がある

電話をかける

10年間の金利交換、34年1月12日

1日SOFR、
5.38%

季刊

4.00%

年に1回

ゴールドマン·サックス国際

01/10/24

4.00

ドル

4,817

203,220

10年間の金利交換、34年1月14日

1日SOFR、
5.38%

季刊

4.00%

年に1回

モルガン大通銀行N.A.

01/12/24

4.00

ドル

1,389

58,920

2年間の金利交換、1/25/24

1日SOFR、
5.38%

季刊

4.00%

年に1回

シティバンクN.A.

01/23/24

4.00

ドル

11,825

188,048

2年間の金利交換、02/05/28

1日SOFR、
5.38%

年に1回

3.87%

年に1回

ドイツ銀行

02/01/24

3.87

ドル

11,932

166,507

10年間の金利交換、02/08/34

1日SOFR、
5.38%

年に1回

3.45%

年に1回

モルガン大通銀行N.A.

02/06/24

3.45

ドル

7,909

87,238

5年間の金利交換、03/03/29

6ヶ月です。
オリブ
3.86%

半年度報告

3.00%

年に1回

モルガン大通銀行N.A.

03/01/24

3.00

ユーロ.ユーロ

7,713

260,144

10年間の金利交換、03/20/34

1日SOFR、
5.38%

季刊

3.65%

年に1回

シティバンクN.A.

03/18/24

3.65

ドル

4,959

134,247

5年間の金利交換、03/20/29

6ヶ月です。
オリブ
3.86%

半年度報告

3.18%

年に1回

モルガン大通銀行N.A.

03/18/24

3.18

ユーロ.ユーロ

6,317

274,663

2年間の金利交換、03/30/26

1日SOFR、
5.38%

季刊

4.20%

年に1回

モルガン大通銀行N.A.

03/28/24

4.20

ドル

36,764

344,378

10年間の金利交換、05/30/34

1日SOFR、
5.38%

年に1回

3.67%

年に1回

シティバンクN.A.

05/28/24

3.67

ドル

6,303

226,824

2年間の金利交換、10/26/26

1日SOFR、
5.38%

季刊

4.00%

年に1回

モルガン大通銀行N.A.

10/24/24

4.00

ドル

19,216

309,338

2,253,527

取引所取引オプション引受


説明する	契約数量		満期になる日取り		行権価格			概念上の金額(000)			価値がある
電話をかける
Amazon，Inc.		133		01/19/24		ドル	165.00		ドル	2,021	$	(3,857	)
応用材料会社		168		01/19/24		ドル	175.00		ドル	2,723		(12,348	)
達美航空会社		34		01/19/24		ドル	42.00		ドル	137		(2,533	)
ヒルトングローバルホールディングス		27		01/19/24		ドル	180.00		ドル	492		(12,690	)
景順QQ信託、シリーズ1		734		01/19/24		ドル	423.78		ドル	30,059		(74,868	)
マスターカード、A類		27		01/19/24		ドル	430.00		ドル	1,152		(11,880	)
マイクロソフト(Microsoft Corp.)		46		01/19/24		ドル	390.00		ドル	1,730		(8,877	)
NICE株式会社，ADR		72		01/19/24		ドル	230.00		ドル	1,436		(16,920	)
T-Mobileアメリカ社		220		01/19/24		ドル	165.00		ドル	3,527		(19,470	)
優歩技術会社		269		01/19/24		ドル	70.00		ドル	1,656		(3,499	)
アメリカ超マイクロ株式会社		220		02/16/24		ドル	145.00		ドル	3,243		(244,200	)


C O N S O L I D A T E D S C H E D U L E O F I N V E S T M E N T S		59

投資総合スケジュール(継続)

2023年12月31日

ベレードESG出資定期信託(ECAT)

取引所取引オプション成約


説明する	契約数量		満期になる日取り		行権価格			概念上の金額(000)			価値がある
(継続を)呼ぶ
アメリカ超マイクロ株式会社		207		02/16/24		ドル	160.00		ドル	3,051	$	(102,982	)
Alphabet、クラスC		130		02/16/24		ドル	150.00		ドル	1,832		(34,775	)
勘外科株式会社		14		02/16/24		ドル	350.00		ドル	472		(16,660	)
アンソク中国大盤株ETF		1,538		02/16/24		ドル	30.00		ドル	3,696		(13,842	)
アンソク中国大盤株ETF		932		02/16/24		ドル	28.00		ドル	2,240		(13,048	)
美光科技株式会社		23		02/16/24		ドル	90.00		ドル	196		(4,451	)
マイクロソフト(Microsoft Corp.)		47		02/16/24		ドル	420.00		ドル	1,767		(8,930	)
NICE株式会社，ADR		28		02/16/24		ドル	220.00		ドル	559		(9,240	)
NVIDIA社		19		02/16/24		ドル	550.00		ドル	941		(14,915	)
テスラInc.		26		02/16/24		ドル	310.00		ドル	646		(7,332	)
共同健康グループ，Inc.		18		02/16/24		ドル	590.00		ドル	948		(2,124	)
ウォルマート社は		46		02/16/24		ドル	170.00		ドル	725		(1,978	)
アンソク中国大盤株ETF		1,385		03/15/24		ドル	28.85		ドル	3,328		(29,777	)

												(671,196	)

入れておく
応用材料会社		67		01/19/24		ドル	140.00		ドル	1,086		(1,340	)
シボロン社		71		01/19/24		ドル	135.00		ドル	1,059		(1,101	)
Humana，Inc.		40		01/19/24		ドル	445.00		ドル	1,831		(17,600	)
景順S&P 500などの重みETF		288		01/19/24		ドル	150.00		ドル	4,545		(5,760	)
IShares iBoxx$高収益社債ETF		1,011		01/19/24		ドル	75.00		ドル	7,824		(7,077	)
ウォルト·ディズニー社です。		208		01/19/24		ドル	85.00		ドル	1,878		(6,552	)
アメリカ超マイクロ株式会社		100		02/16/24		ドル	120.00		ドル	1,474		(11,450	)
Amazon，Inc.		86		02/16/24		ドル	130.00		ドル	1,307		(9,116	)
Amazon，Inc.		31		02/16/24		ドル	140.00		ドル	471		(8,076	)
Amazon，Inc.		139		02/16/24		ドル	135.00		ドル	2,112		(23,213	)
達美航空会社		178		02/16/24		ドル	35.00		ドル	716		(7,387	)
Humana，Inc.		50		02/16/24		ドル	455.00		ドル	2,289		(75,000	)
インテル社		177		02/16/24		ドル	45.00		ドル	889		(14,514	)
モルガン大通です。		101		02/16/24		ドル	155.00		ドル	1,718		(8,130	)
美光科技株式会社		62		02/16/24		ドル	75.00		ドル	529		(3,689	)
美光科技株式会社		35		02/16/24		ドル	80.00		ドル	299		(4,988	)
甲骨文会社		129		02/16/24		ドル	97.50		ドル	1,360		(11,352	)
テスラInc.		50		02/16/24		ドル	210.00		ドル	1,242		(20,500	)
瑞銀グループ、記名株		355		02/16/24		ドル	27.50		ドル	1,097		(9,585	)
共同健康グループ，Inc.		30		02/16/24		ドル	500.00		ドル	1,579		(16,650	)
ウォルマート社は		58		02/16/24		ドル	145.00		ドル	914		(2,784	)
富国銀行です。		352		02/16/24		ドル	40.00		ドル	1,733		(4,224	)
ノーフォーク南方社		20		03/15/24		ドル	200.00		ドル	473		(2,550	)
甲骨文会社		129		03/15/24		ドル	95.00		ドル	1,360		(19,027	)

												(291,665	)

											$	(962,861	)

場外オプションに記入した

説明する

取引相手

契約数量

満期になる
日取り

行権価格

概念上の

金額(000)

価値がある

電話をかける

東証銀行指数

フランスパリ銀行

569,040

01/12/24

円？円

313.92

円？円

142,482

—

東証銀行指数

ゴールドマン·サックス国際

948,021

01/12/24

円？円

313.77

円？円

237,375

—

東証銀行指数

モルガン大通銀行N.A.

379,740

01/12/24

円？円

313.85

円？円

95,083

—


60		2 0 2 3 B L A C K R O C K A N N U A L R E P O R T T O S H A R E H O L D E R S

投資総合スケジュール(継続)

2023年12月31日

ベレードESG出資定期信託(ECAT)

場外利回りが取引される


	信託基金で支払う		信頼によって受信される			満期になる		トレーニングをする			概念上の
説明する	料率率	周波数	料率率	周波数	取引相手	日取り		料率率			金額(000)			価値がある
電話をかける
2年間の金利交換、1/25/24	3.45%	半年度報告	1日SOFR，5.38%	年に1回	シティバンクN.A.		01/23/24		3.45	%		ドル	11,825	$	(79,197	)
2年間の金利交換、02/05/28	3.27%	半年度報告	1日SOFR、 5.38%	年に1回	ドイツ銀行		02/01/24		3.27			ドル	11,932		(57,557	)
5年間の金利交換、03/03/29	2.50%	年に1回	6ヶ月です。オリブ 3.86%	半年度報告	モルガン大通銀行N.A.		03/01/24		2.50			ユーロ.ユーロ	7,713		(99,837	)
10年間の金利交換、03/20/34	3.15%	半年度報告	1日SOFR、 5.38%	年に1回	シティバンクN.A.		03/18/24		3.15			ドル	4,959		(39,640	)
5年間の金利交換、03/20/29	2.68%	年に1回	6ヶ月です。オリブ 3.86%	半年度報告	モルガン大通銀行N.A.		03/18/24		2.68			ユーロ.ユーロ	6,317		(133,188	)
2年間の金利交換、03/30/26	3.80%	半年度報告	1日SOFR、 5.38%	年に1回	モルガン大通銀行N.A.		03/28/24		3.80			ドル	36,764		(184,254	)
2年間の金利交換、10/26/26	3.30%	半年度報告	1日SOFR、 5.38%	年に1回	モルガン大通銀行N.A.		10/24/24		3.30			ドル	19,216		(163,982	)

															(757,655	)

入れておく
2年間の金利交換、1/14/26	1日SOFR、 5.38%	季刊	5.15%	年に1回	モルガン大通銀行N.A.		01/12/24		5.15			ドル	21,319		—
5年間の金利交換、03/03/29	6ヶ月です。オリブ 3.86%	半年度報告	3.45%	年に1回	モルガン大通銀行N.A.		03/01/24		3.45			ユーロ.ユーロ	7,713		(1,983	)
2年間の金利交換、03/20/26	6ヶ月です。オリブ 3.86%	半年度報告	4.05%	年に1回	フランスパリ銀行		03/18/24		4.05			ユーロ.ユーロ	8,856		(341	)
5年間の金利交換、03/20/29	6ヶ月です。オリブ 3.86%	半年度報告	3.58%	年に1回	モルガン大通銀行N.A.		03/18/24		3.58			ユーロ.ユーロ	6,317		(1,768	)
5年間の金利交換、3/29/29	1日SOFR、 5.38%	季刊	3.79%	年に1回	モルガン大通銀行N.A.		03/27/24		3.79			ドル	17,015		(81,514	)
2年間の金利交換、05/08/26	1日SOFR、 5.38%	年に1回	4.50%	年に1回	ゴールドマン·サックス国際		05/06/24		4.50			ドル	12,488		(11,308	)
10年間の金利交換、05/30/34	1日SOFR、 5.38%	年に1回	4.42%	年に1回	シティバンクN.A.		05/28/24		4.42			ドル	6,303		(20,843	)
5年間の金利交換、06/01/29	6ヶ月です。オリブ 3.86%	年に1回	3.40%	年に1回	モルガン大通銀行N.A.		05/30/24		3.40			ユーロ.ユーロ	12,412		(17,718	)
2年間の金利交換、10/26/26	1日SOFR、 5.38%	季刊	5.00%	年に1回	モルガン大通銀行N.A.		10/24/24		5.00			ドル	9,608		(7,592	)
2年間の金利交換、11/23/26	1日SOFR、 5.38%	年に1回	5.00%	年に1回	モルガン大通銀行N.A.		11/21/24		5.00			ドル	24,755		(22,217	)

															(165,284	)

														$	(922,939	)

集中清算の信用違約交換−購入保護−


参照債務/インデックス	融資する支払済み料率信託基金から		支払い周波数	端末.端末日取り	概念上の金額 (000)			価値がある			前払い費用割増価格支払い済みです (受け取りました)			実現していない鑑賞する (減価償却)
ITraxx.XO.38.V 2	5.00	%	季刊	12/20/27	ユーロ.ユーロ	831	$	(92,693	)	$	(11,134	)	$	(81,559	)


C O N S O L I D A T E D S C H E D U L E O F I N V E S T M E N T S		61

投資総合スケジュール(継続)

2023年12月31日

ベレードESG出資定期信託(ECAT)

集中清算の信用違約交換-売却保護

参照債務/インデックス

融資する
受信の速度
信託基金から

支払い
周波数

端末.端末
日取り

信用.信用
目標値

^(a)

概念上の
金額(000)

^(b)

価値がある

前払い費用
割増価格
支払い済みです
(受け取りました)

実現していない
鑑賞する
(減価償却)

CDX.NA.HY.41.V 2

5.00

季刊

12/20/28

ドル

3,316

199,245

100,321

98,924

^(a)

Sグローバル格付け会社が提供する発行者格付けまたは指数対象証券(場合によって決まる)を使用する

^(b)

負の信用イベントが発生した場合、信託は、合意条項によって定義されるように、最高潜在金額を支払うことができる

中央決済金利交換


信託基金で支払う		信託基金から受け取る		効き目がある			端末.端末		概念上の						前期高級版支払い済みです			実現していない鑑賞する
料率率	周波数	料率率	周波数	日取り			日取り		金額(000)			価値がある			(受け取りました)			(減価償却)
1日SOFR，5.38%	終了時に	5.45%	終了時に		適用されない			10/02/24		ドル	187,577	$	620,961		$	5,888		$	615,073
28日間MXIBTIE、11.50%	毎月	9.78%	毎月		適用されない			02/04/25		MXN	46,651		(28,933	)		5			(28,938	)
28日間MXIBTIE、11.50%	毎月	9.79%	毎月		適用されない			02/04/25		MXN	23,326		(14,315	)		2			(14,317	)
28日間MXIBTIE、11.50%	毎月	9.80%	毎月		適用されない			02/04/25		MXN	23,326		(14,088	)		2			(14,090	)
28日間MXIBTIE、11.50%	毎月	9.95%	毎月		適用されない			02/07/25		MXN	510,185		(254,456	)		63			(254,519	)
1日SOFR，5.38%	年に1回	5.00%	年に1回		適用されない			10/02/25		ドル	84,698		1,025,673			12,451			1,013,222
1日SOFR，5.38%	終了時に	4.17%	終了時に		10/23/25	^(a)		10/23/26		ドル	9,509		94,727			17			94,710
1日SOFR，5.38%	終了時に	4.21%	終了時に		10/27/25	^(a)		10/27/26		ドル	18,989		196,519			35			196,484
1日SOFR，5.38%	年に1回	3.47%	年に1回		03/10/25	^(a)		03/10/27		ドル	4,700		27,178			21			27,157
1日SOFR，5.38%	年に1回	3.30%	年に1回		10/23/25	^(a)		10/23/27		ドル	3,403		12,580			15			12,565
1日SOFR，5.38%	年に1回	4.20%	年に1回		10/23/25	^(a)		10/23/27		ドル	4,949		98,448			23			98,425
1日SOFR，5.38%	年に1回	3.92%	年に1回		11/03/25	^(a)		11/03/27		ドル	2,364		35,116			11			35,105
1日SOFR，5.38%	年に1回	3.95%	年に1回		11/03/25	^(a)		11/03/27		ドル	2,364		36,388			11			36,377
1日SOFR，5.38%	年に1回	3.99%	年に1回		11/03/25	^(a)		11/03/27		ドル	4,728		75,745			22			75,723
1日SOFR，5.38%	年に1回	4.07%	年に1回		11/03/25	^(a)		11/03/27		ドル	9,541		167,437			43			167,394
1日SOFR，5.38%	年に1回	3.86%	年に1回		11/10/25	^(a)		11/10/27		ドル	9,919		136,821			45			136,776
1日ソニア，5.19%	年に1回	4.86%	年に1回		適用されない			06/20/28		ポンド	6,370		453,013			(15	)		453,028
28日間MXIBTIE、11.50%	毎月	9.13%	毎月		適用されない			08/15/28		MXN	104,580		112,396			53			112,343
1日SOFR，5.38%	年に1回	4.42%	年に1回		適用されない			10/02/28		ドル	135,611		4,794,132			30,746			4,763,386
1日SOFR，5.38%	年に1回	4.40%	年に1回		適用されない			10/31/28		ドル	6,490		233,347			59			233,288
1日ソニア，5.19%	年に1回	4.12%	年に1回		適用されない			11/17/28		ポンド	3,004		118,196			142			118,054
1日ソニア，5.19%	年に1回	4.12%	年に1回		適用されない			11/21/28		ポンド	3,004		119,268			143			119,125
1日SOFR，5.38%	年に1回	3.25%	年に1回		12/15/26	^(a)		12/15/28		ドル	21,108		29,164			96			29,068
1日SOFR，5.38%	年に1回	3.14%	年に1回		05/12/28	^(a)		05/12/33		ドル	6,701		(63,052	)		62			(63,114	)
1日SOFR，5.38%	年に1回	4.31%	年に1回		適用されない			09/29/33		ドル	26,166		1,715,663			2,222			1,713,441
3.46%	年に1回	1日SOFR，5.38%	年に1回		12/15/26	^(a)		12/15/36		ドル	4,824		(23,538	)		80			(23,618	)
3.65%	年に1回	1日SOFR，5.38%	年に1回		適用されない			11/03/53		ドル	2,577		(154,546	)		83			(154,629	)
1日SOFR，5.38%	年に1回	4.00%	年に1回		適用されない			11/03/53		ドル	2,577		323,984			83			323,901

												$	9,873,828		$	52,408		$	9,821,420

^(a)

長期が遅れる

場外金利交換

信託基金で支払う

信託基金から受け取る

効き目がある

端末.端末

概念上の

前期高級版
支払い済みです

実現していない
鑑賞する

料率率

周波数

料率率

周波数

取引相手

日取り

金額(000)

価値がある

(受け取りました)

(減価償却)

BZDIOVER 1日，0.04%

終了時に

12.78%

終了時に

モルガン·スタンレー国際会社

適用されない

01/02/25

BRL

136,435

706,988

—

706,988

BZDIOVER 1日，0.04%

終了時に

13.15%

終了時に

モルガン大通銀行N.A.

適用されない

01/02/25

BRL

7,068

46,884

—

46,884

BZDIOVER 1日，0.04%

終了時に

13.18%

終了時に

モルガン大通銀行N.A.

適用されない

01/02/25

BRL

7,065

47,689

—

47,689


62		2 0 2 3 B L A C K R O C K A N N U A L R E P O R T T O S H A R E H O L D E R S

投資総合スケジュール(継続)

2023年12月31日

ベレードESG出資定期信託(ECAT)

場外金利交換(継続)


信託基金で支払う		信託基金から受け取る			効き目がある日取り		端末.端末		概念上の						前期高級版支払い済みです		実現していない鑑賞する
料率率	周波数	料率率	周波数	取引相手	効き目がある日取り		日取り		金額(000)			価値がある			(受け取りました)		(減価償却)
BZDIOVER 1日，0.04%	終了時に	13.22%	終了時に	シティバンクN.A.		適用されない		01/02/25		BRL	3,716	$	25,692		$	—	$	25,692
BZDIOVER 1日，0.04%	終了時に	10.03%	終了時に	モルガン大通銀行N.A.		適用されない		01/04/27		BRL	14,158		6,014			—		6,014
BZDIOVER 1日，0.04%	終了時に	10.32%	終了時に	バークレイズ銀行		適用されない		01/04/27		BRL	29,050		73,170			—		73,170
BZDIOVER 1日，0.04%	終了時に	9.95%	終了時に	シティバンクN.A.		適用されない		01/04/27		BRL	14,191		(1,203	)		—		(1,203	)
BZDIOVER 1日，0.04%	終了時に	9.97%	終了時に	アメリカ銀行N.A.		適用されない		01/04/27		BRL	14,578		249			—		249
BZDIOVER 1日，0.04%	終了時に	9.99%	終了時に	モルガン·スタンレー国際会社		適用されない		01/04/27		BRL	14,173		2,648			—		2,648

												$	908,131		$	—	$	908,131

場外総リターン

信託基金で支払う

信託基金から受け取る

効き目がある

日取り

端末.端末

概念上の

前期高級版
支払い済みです

実現していない
鑑賞する

比率/参照

周波数

比率/参照

周波数

取引相手

日取り

金額(000)

価値がある

(受け取りました)

(減価償却)

1日SOFR-0.35%、5.38%

終了時に

IShares iBoxx$高収益社債ETF

終了時に

フランスパリ銀行

適用されない

03/15/24

ドル

2,515

39,990

—

39,990

1日SOFR-0.35%、5.38%

終了時に

IShares iBoxx$高収益社債ETF

終了時に

フランスパリ銀行

適用されない

03/15/24

ドル

3,834

54,414

—

54,414

1日SOFR-0.35%、5.38%

終了時に

IShares iBoxx$高収益社債ETF

終了時に

モルガン大通銀行N.A.

適用されない

03/15/24

ドル

2,513

41,985

—

41,985

1日SOFR-0.25%、5.38%

終了時に

IShares iBoxx$高収益社債ETF

終了時に

フランスパリ銀行

適用されない

03/15/24

ドル

4,983

20,628

—

20,628

1日SOFR-0.13%、5.38%

終了時に

IShares iBoxx$高収益社債ETF

終了時に

ゴールドマン·サックス国際

適用されない

03/15/24

ドル

5,085

20,823

—

20,823

1日SOFR-0.13%、5.38%

終了時に

IShares iBoxx$高収益社債ETF

終了時に

モルガン大通銀行N.A.

適用されない

03/15/24

ドル

5,085

20,823

—

20,823

1日SOFR-0.10%、5.38%

終了時に

IShares iBoxx$高収益社債ETF

終了時に

モルガン大通銀行N.A.

適用されない

03/15/24

ドル

2,513

41,881

—

41,881

240,544

—

240,544


C O N S O L I D A T E D S C H E D U L E O F I N V E S T M E N T S		63

投資総合スケジュール(継続)

2023年12月31日

ベレードESG出資定期信託(ECAT)

集中清算スワップ·場外スワップとオプション合併貸借対照表に報告された残高



説明する	SwapPremium 支払い済みです		交換する保険料受け取りました			実現していない鑑賞する		実現していない減価償却			価値がある

集中清算のスワップ^(a)	$	152,744	$	(11,149	)	$	10,473,569	$	(634,784	)	$	—
場外脱落期		—		—			1,149,878		(1,203	)		—
オプションが書き込まれました		適用されない		適用されない			626,287		(847,571	)		(1,885,800	)

^(a)

集中清算スワップの累積切り上げ(減価償却)を含み、br}投資総合スケジュールに記載されている。当日S変動保証金のみを総合貸借対照表に記載し、任意の以前に支払われた(受領した)スワップ割増金額を差し引く

リスク開放型のデリバティブ金融商品

期末まで、総合貸借対照表における派生金融商品の公正価値は以下の通りである：



	商品契約		信用.信用契約書		権益契約書		外国.外国貨幣取引所契約書		利子料率率契約書		他にも契約書		合計する

資産減価デリバティブ金融商品
先物契約
先物契約は付加価値を実現していない^(a)	$	95,313	$	—	$	3,569,507	$	—	$	6,546,994	$	—	$	10,211,814
長期外貨両替契約
長期外国為替契約の未達成円高		—		—		—		377,267		—		—		377,267
購入のオプション
超価値投資^(b)		—		4,985		4,914,735		—		2,253,527		6,171		7,179,418
スワップ取引はすでに集中的に決済された
集中清算のスワップは付加価値を実現していない ^(a)		—		98,924		—		—		10,374,645		—		10,473,569
スワップ取引-場外取引
場外割増を実現しない		—		—		240,544		—		909,334		—		1,149,878


	$	95,313	$	103,909	$	8,724,786	$	377,267	$	20,084,500	$	6,171	$	29,391,946

負債と派生金融商品
先物契約
先物契約は減価償却を実現していない^(a)	$	—	$	—	$	538,942	$	—	$	5,038,995	$	—	$	5,577,937
長期外貨両替契約
長期外貨両替契約は値下がりしていません		—		—		—		1,822,549		—		—		1,822,549
オプションが書き込まれました
価値建てオプション		—		—		962,861		—		922,939		—		1,885,800
スワップ取引はすでに集中的に決済された
集中清算のスワップの未実現償却 ^(a)		—		81,559		—		—		553,225		—		634,784
スワップ取引-場外取引
場外スワップの未実現減価償却；受け取ったスワップ割増。		—		—		—		—		1,203		—		1,203


	$	—	$	81,559	$	1,501,803	$	1,822,549	$	6,516,362	$	—	$	9,922,273

^(a)

^(b)

総合投資明細書に報告されている価値で購入するオプションが含まれています

2023年12月31日までの総合経営報告書におけるデリバティブ金融商品の影響は以下の通り



	商品契約		信用.信用契約書			権益契約書			外国.外国貨幣取引所契約書			利子料率率契約書			他にも契約書			合計する

純利益(損失)は、
先物契約	$	3,579	$	—		$	23,164,221		$	—		$	4,176,840		$	—		$	27,344,640
長期外貨両替契約		—		—			—			4,292,829			—			—			4,292,829
購入のオプション^(a)		—		(42,196	)		(250,430	)		(7,609	)		(194,690	)		(172,187	)		(667,112	)
オプションが書き込まれました		—		5,943			7,604,439			(41,859	)		792,063			—			8,360,586
期日が遅れる		—		696,213			(128,957	)		—			(7,522,723	)		—			(6,955,467	)


	$	3,579	$	659,960		$	30,389,273		$	4,243,361		$	(2,748,510	)	$	(172,187	)	$	32,375,476


64		2 0 2 3 B L A C K R O C K A N N U A L R E P O R T T O S H A R E H O L D E R S

投資総合スケジュール(継続)

2023年12月31日

ベレードESG出資定期信託(ECAT)



	商品契約		信用.信用契約書			権益契約書			外国.外国貨幣取引所契約書			利子料率率契約書			他にも契約書			合計する

未実現付加価値(減価償却)の純変化は以下の通り
先物契約	$	95,313	$	—		$	8,491,811		$	—		$	(530,233	)	$	—		$	8,056,891
長期外貨両替契約		—		—			—			(1,287,774)			—			—			(1,287,774)
購入のオプション^(b)		—		(15,596	)		2,371,390			—			1,327,731			(14,361	)		3,669,164
オプションが書き込まれました		—		—			(869,756	)		—			756,355			—			(113,401)
期日が遅れる		—		(385,196	)		1,496,655			—			10,865,220			—			11,976,679

	$	95,313	$	(400,792	)	$	11,490,100		$	(1,287,774	)	$	12,419,073		$	(14,361	)	$	22,301,559

^(a)

購入したオプションは非関連投資の純収益(損失)を計上した

^(b)

購入オプションは、非関連投資の未実現付加価値(減価償却)純変化に含まれる

未償還デリバティブ金融商品の四半期平均残高



先物契約：
長期契約の平均名義価値	$	390,694,105
契約の平均名義価値	$	203,064,732
長期外貨両替契約：
平均購入金額(ドル)	$	362,310,471
平均販売金額(ドル)	$	36,527,883
オプション：
購入オプション契約の平均価値	$	4,436,874
契約したオプション契約の平均価値	$	1,781,940
購入したスワップ契約の平均名義価値	$	63,208,960
締結されたスワップ契約の平均名義価値	$	302,863,246
信用違約交換：
平均名義価値は購入保護に等しい	$	3,563,895
平均名義価値は売出保護に等しい	$	829,100
金利交換：
平均名目価値は固定料金を支払う	$	2,975,138
平均名義価値固定金利を受け取る	$	427,368,770
総リターン交換：
平均名義価値	$	20,311,755

S信託デリバティブ金融商品投資リスクに関するより多くの情報は、“連結財務諸表付記”を参照されたい

派生金融商品の期末までの相殺

S信託派生資産と負債(タイプ別)は以下の通りです



	資産			負債.負債

デリバティブ金融商品
先物契約	$	551,395		$	684,493
長期外貨両替契約		377,267			1,822,549
オプション		7,179,418	^(a)		1,885,800
スワップ取引はすでに集中的に決済された		—			77,894
スワップ取引-場外取引^(b)		1,149,878			1,203


合併貸借対照表における派生資産と負債総額		9,257,958			4,471,939


主要純額決済プロトコルや同様のプロトコルの制約を受けないデリバティブ(MNA？)		(5,465,948	)		(1,725,248)


多国間投資協定に拘束されたデリバティブ資産と負債総額	$	3,792,010		$	2,746,691

^(a)

価値別購入オプションを含め，価値別投資を計上し，総合貸借対照表に関係なく総合投資明細書に記載した

^(b)

場外スワップ未実現付加価値(減価償却)とスワップ割増(支払済み/受信済み)を連結貸借対照表に計上する


C O N S O L I D A T E D S C H E D U L E O F I N V E S T M E N T S		65

投資総合スケジュール(継続)

2023年12月31日

ベレードESG出資定期信託(ECAT)

次の表は、取引相手別のS信託派生資産と負債を示し、MNA項で相殺可能な金額および信託受信と質権に関する担保の純額を減算する


取引相手		導関数資産支配される MNA作者：取引相手		導関数使用可能であるオフセット上の	^(a)		現金ではない抵当品受け取りました		現金抵当品受け取りました	^(b)		純額デリバティブの資産	^(C)(D)
アメリカ銀行N.A.	$	249	$	—		$	—	$	—		$	249
バークレイズ銀行		86,574		(3,955)			—		—			82,619
フランスパリ銀行		143,009		(69,848)			—		—			73,161
シティバンクN.A.		735,366		(206,532)			—		(528,834)			—
ドイツ銀行		275,092		(162,605)			—		—			112,487
ゴールドマン·サックス国際		225,013		(225,013)			—		—			—
モルガン大通銀行N.A.		1,541,643		(714,053)			—		(827,590)			—
モルガン·スタンレー国際会社		760,800		(60,140)			—		(430,000)			270,660
ニューヨークメロン銀行		14,093		(14,093)			—		—			—
瑞銀集団		9,282		(1,781)			—		—			7,501
西太平洋銀行会社		889		—			—		—			889


	$	3,792,010	$	(1,458,020)		$	—	$	(1,786,424)		$	547,566


取引相手		導関数負債.負債支配される MNA作者：取引相手		導関数使用可能であるオフセット上の	^(a)		現金ではない抵当品約束しました		現金抵当品約束しました		純額デリバティブの負債.負債	^(C)(E)
バークレイズ銀行	$	3,955	$	(3,955)		$	—	$	—	$	—
フランスパリ銀行		69,848		(69,848)			—		—		—
シティバンクN.A.		206,532		(206,532)			—		—		—
ドイツ銀行		162,605		(162,605)			—		—		—
ゴールドマン·サックス国際		740,086		(225,013)			—		—		515,073
モルガン大通銀行N.A.		714,053		(714,053)			—		—		—
モルガン·スタンレー国際会社		60,140		(60,140)			—		—		—
フランス興業銀行		6,978		—			—		—		6,978
かす銀行		686,610		—			—		—		686,610
ニューヨークメロン銀行		94,103		(14,093)			—		—		80,010
瑞銀集団		1,781		(1,781)			—		—		—


	$	2,746,691	$	(1,458,020)		$	—	$	—	$	1,288,671

^(a)

相殺に利用可能なデリバティブ金額は、MNAに拘束されたデリバティブ資産および/または負債の金額に限定される

^(b)

個別取引相手から受け取った/質権の担保の超過部分(ある場合)は財務報告の列にはない

^(c)

純額には担保を必要としない長期外貨両替契約も含まれています。

^(d)

純額とは、違約が発生した場合に取引相手から受け取るべき純額のことです

^(e)

期末までの公正価値階層構造



	レベル1		レベル2		レベル3		合計する

資産
投資する
長期投資
資産支援証券	$	—	$	64,311,503	$	500,050	$	64,811,553
普通株
カナダ		5,656,753		—		—		5,656,753
中国		—		12,368,287		—		12,368,287
フィンランド		—		10,015,447		—		10,015,447


66		2 0 2 3 B L A C K R O C K A N N U A L R E P O R T T O S H A R E H O L D E R S

投資総合スケジュール(継続)

2023年12月31日

ベレードESG出資定期信託(ECAT)

期末までの公正価値階層構造(続)



	レベル1			レベル2			レベル3			合計する

普通株(続)
フランス	$	2,964,720		$	77,325,509		$	—		$	80,290,229
ドイツ		1,004,835			28,519,758			—			29,524,593
香港.香港		—			3,425,453			—			3,425,453
インドは		—			3,348,157			—			3,348,157
アイルランド		—			7,937,134			—			7,937,134
イスラエル		3,902,416			—			—			3,902,416
イタリア		—			16,466,014			—			16,466,014
日本です		—			42,580,825			—			42,580,825
オランダ		—			40,016,800			—			40,016,800
ノルウェー		759,360			—			—			759,360
韓国		—			8,095,003			—			8,095,003
スペイン.スペイン		—			6,576,827			—			6,576,827
スウェーデン		—			3,258,901			—			3,258,901
スイス		5,376,795			29,566,928			—			34,943,723
台湾		11,945,024			—			—			11,945,024
イギリス.イギリス		10,273,704			24,419,880			244,393			34,937,977
アメリカです		689,321,233			—			3,228,115			692,549,348
社債		—			152,460,209			34,946,485			187,406,694
固定金利ローン利息		—			—			4,062,028			4,062,028
変動金利ローン利息		—			5,199,136			24,747,984			29,947,120
外国機関の義務		—			8,412,951			—			8,412,951
投資会社		12,437,473			—			—			12,437,473
市政債券		—			2,496,447			—			2,496,447
非機関担保融資支援証券		—			34,263,913			—			34,263,913
優先証券
資本信託		—			225,000			—			225,000
優先株		—			2,487,113			16,583,496			19,070,609
アメリカ政府が支援する機関証券		—			123,156,129			—			123,156,129
アメリカ財務省債務		—			6,995,135			—			6,995,135
株式承認証		—			—			715,474			715,474
短期証券
貨幣市場基金		378,536,662			—			—			378,536,662
購入のオプション
信用契約		—			4,985			—			4,985
株式契約		4,914,553			182			—			4,914,735
金利契約		—			2,253,527			—			2,253,527
その他の契約		—			6,171			—			6,171
資金源なし変動金利ローン利息^(a)		—			—			2,464			2,464
負債.負債
資金源なし変動金利ローン利息^(a)		—			—			(47,298	)		(47,298	)


	$	1,127,093,528		$	716,193,324		$	84,983,191			1,928,270,043


純資産で計算した投資^(b)											3,509,133


										$	1,931,779,176


デリバティブ金融商品^(c)
資産
商品契約	$	95,313		$	—		$	—		$	95,313
信用契約		—			98,924			—			98,924
株式契約		3,496,795			313,256			—			3,810,051
外貨両替契約		—			377,267			—			377,267
金利契約		6,546,994			11,283,979			—			17,830,973
負債.負債
信用契約		—			(81,559	)		—			(81,559	)
株式契約		(1,437,910	)		(63,893	)		—			(1,501,803	)


C O N S O L I D A T E D S C H E D U L E O F I N V E S T M E N T S		67

投資総合スケジュール(継続)

2023年12月31日

ベレードESG出資定期信託(ECAT)

期末までの公正価値階層構造(続)



	レベル1			レベル2			レベル3		合計する

デリバティブ金融商品^(c)
外貨両替契約	$	—		$	(1,822,549	)	$	—	$	(1,822,549	)
金利契約		(5,038,995	)		(1,477,367	)		—		(6,516,362	)


	$	3,662,197		$	8,628,058		$	—	$	12,290,255

^(a)

資金源のない変動金利ローン利息は約束の未実現切り上げ(減価償却)で価格を計算します。

^(b)

信託のいくつかの投資は、資産純資産値を実際の方便として公正評価を行い、得られる見積時価がないため、公正価値レベルから除外される

^(c)

派生金融商品とは、スワップ、先物契約、オプションを指す。スワップと先物契約はツールの未実現切り上げ(減価償却)で価格を計算し、保有オプションは価値で価格を計算する



	資産に基づく証券			ごく普通である株			会社債券.債券			据え置き金利ローン利益．		浮いている金利ローン利益．			非代理機関抵当融資担保証券			優先して優先する株

資産
期初残高、2022年12月31日現在	$	343,613		$	8,327,854		$	9,087,060		$	—	$	36,182,630		$	1,236,659		$	16,001,110
レベル3に移る		—			—			—			—		—			—			—
レベル3に移行する		(343,613	)		—			—			—		—			(1,236,659	)		—
他にも^(a)		—			(7,447,709	)		10,387,480			4,020,197		(14,407,677	)		—			7,447,709
割引·保険料を計算しなければならない		—			—			163,342			8,613		46,102			—			—
純利益を達成した		—			—			(540,237	)		—		33,806			—			—
未実現付加価値純変化 (減価償却)^(B)(C)		50			(2,079,302	)		1,079,788			33,218		449,850			—			(2,851,859	)
購入		500,000			4,671,789			24,304,527			—		17,118,702			—			345,314
売上高		—			(124	)		(9,535,475	)		—		(14,675,429	)		—			(4,358,778	)

期末残高、2023年12月31日現在	$	500,050		$	3,472,508		$	34,946,485		$	4,062,028	$	24,747,984		$	—		$	16,583,496

2023年12月31日現在も保有している投資は付加価値(減価償却)純変化を実現していない^(c)	$	50		$	(2,051,490	)	$	541,604		$	33,218	$	(9,972	)	$	—		$	(1,373,640	)


	資金のない浮遊金利ローン利子			株式承認証			合計する
資産
期初残高、2022年12月31日現在	$	(2,950	)	$	1,079,629		$	72,255,605
レベル3に移る		—			—			—
レベル3に移行する		—			—			(1,580,272	)
他にも^(a)		—			—			—
割引·保険料を計算しなければならない		—			—			218,057
純利益を達成した		—			—			(506,431	)
未実現付加価値純変化 (減価償却)^(B)(C)		(41,884	)		(364,156	)		(3,774,295	)
購入		—			61,806			47,002,138
売上高		—			(61,805	)		(28,631,611	)

期末残高、2023年12月31日現在	$	(44,834	)	$	715,474		$	84,983,191

2023年12月31日現在も保有している投資は付加価値(減価償却)純変化を実現していない^(c)	$	(44,834	)	$	(424,725	)	$	(3,329,789	)

^(a)

ある3級投資は、普通株、社債、固定金利ローン利息、浮動金利ローン利息、優先株に再分類される

^(b)

経営統合報告書に関連する未実現付加価値(減価償却)純変化を計上する

^(c)

次の表は，ベレード評価委員会(以下，推定委員会と略す)がS信託3級金融商品の期末までの価値を決定する際に使用する推定方法と観察できない投入について概説した。この表には，以下の条件に基づく価値の3次金融商品は含まれていない


68		2 0 2 3 B L A C K R O C K A N N U A L R E P O R T T O S H A R E H O L D E R S

投資総合スケジュール(継続)

2023年12月31日

ベレードESG出資定期信託(ECAT)

調整されていない第三者価格情報4，131，302ドル。第三者情報の重大な変化は、このような3級金融商品の価値の大幅な低下や上昇を招く可能性がある

価値がある

価値を見積もる
方法

見えない
入力量

範囲.範囲
見えない
入力量
すでに利用している

^(a)

重みをつける
平均.平均
見えない
入力に基づく
公正な価値を論ずる

資産

普通株

3,472,508

市場

毛利倍数

15.00x

—

直接利益倍数

4.50x

—

退出する時だ

0.1-3.0年

2.9年

波動率

80% -88%

80%

社債

34,946,485

収入.収入

割引率

12% - 56%

19%

変動金利ローン利息

21,071,902

収入.収入

割引率

7% - 15%

11%

固定金利ローン利息

4,062,028

収入.収入

信用利回りが悪い

819

—

優先株

16,583,496

市場

収入の倍数

6.25 x-31.00 x

18.52x

退出する時だ

2.0-3.0年

2.2年

波動率

50% - 90%

70%

EBITDA倍数

7.50x

—

株式承認証

715,470

市場

収入の倍数

4.22 x-31.00 x

12.65x

波動率

36% - 88%

59%

退出する時だ

0.1-2.0年

1.9年

収入.収入

割引率

26%

—

80,851,889

^(a)

観察されなかった入力が大きく変更されると，値に相関(逆方向)大きな変更が発生する.

連結財務諸表付記を参照してください


C O N S O L I D A T E D S C H E D U L E O F I N V E S T M E N T S		69

合併貸借対照表

2023年12月31日


	BCAT		ECAT

資産
価値投資^(A)(B)	$	1,889,380,164	$	1,539,484,084
価値のある付属投資^(c)		92,174,403		392,339,926
現金		2,088,026		204,129
現金を寄付することにしました
先物契約		13,612,000		10,308,000
集中清算のスワップ		13,757,000		10,235,000
外貨は価値によって計算される^(d)		4,838,585		3,487,037
入金：
売却の投資		16,479,598		10,324,414
オプションが書き込まれました		10,175		10,175
証券貸借収入関連		—		1,871
期日が遅れる		340,832		56,677
非付属配当金		1,388,339		1,565,125
付属配当金		332,573		1,449,330
無関連利息		9,451,580		4,766,462
預かり人から		772,356		1,146,112
先物契約の変動保証金		1,397,919		551,395
集中清算スワップ変動保証金		47,302		—
支払われたスワップ保証料		219,310		—
以下の態様では、付加価値は達成されていない
長期外貨両替契約		345,264		377,267
場外脱落期		1,661,787		1,149,878
資金源なし変動金利ローン利息		191		2,464

前払い費用		16,664		389,582

総資産		2,048,314,068		1,977,848,928


負債.負債
マネージャーのせいで		780,000		—
受け取った現金：
抵当-場外デリバティブ		2,760,000		2,170,000
担保-TBA約束		4,714,000		1,860,000
証券の担保を貸し出す		—		3,506,271
価値別オプション^(e)		3,096,845		1,885,800
Oracle Payables：
購入的投資		175,044,728		124,804,145
期日が遅れる		1,100,563		—
会計サービス料		76,506		67,951
委託料		73,377		45,224
外国資本利得税を繰延する		3,070		3,771
利子支出と費用		118,403		—
投資相談費		1,926,227		1,878,660
受託者および上級者S費用		79,235		75,767
オプションが書き込まれました		25,318		25,318
その他の課税費用		74,768		54,522
専門費		290,493		124,487
委託料		63,856		—
移籍代行費		20,026		18,630
先物契約の変動保証金		1,128,809		684,493
集中清算スワップ変動保証金		—		77,894
受け取ったスワップ保証料		71,042		—


70		2 0 2 3 B L A C K R O C K A N N U A L R E P O R T T O S H A R E H O L D E R S

合併資産と貸借対照表(続)

2023年12月31日


	BCAT			ECAT
以下の項目の未実現減価償却：
長期外貨両替契約		2,343,367			1,822,549
場外脱落期		778,002			1,203
資金源なし変動金利ローン利息		49,569			47,298

総負債		194,618,204			139,153,983


支払いと負債があります

純資産	$	1,853,695,864		$	1,838,694,945


純資産には
実収資本^(F)(G)(H)	$	1,990,725,834		$	1,879,911,949
損失を累計する		(137,029,970	)		(41,217,004	)

純資産	$	1,853,695,864		$	1,838,694,945


純資産額	$	17.25		$	18.05


^(a) 投資、原価非付属会社	$	1,824,881,681		$	1,428,385,026
^(b)貸し出された証券の価値は	$	—		$	3,399,974
^(c) 投資、コスト計算付属会社	$	91,723,637		$	392,057,398
^(d) 外貨、コストは	$	4,922,193		$	3,484,218
^(e)受け取った保険料	$	3,069,547		$	1,664,516
^(f) 発行済み株		107,461,816			101,893,121
^(g)授権株		無限			無限
^(h) 額面.額面	$	0.001		$	0.001

連結財務諸表付記を参照してください


C O N S O L I D A T E D F I N A N C I A L S T A T E M E N T S		71

連結業務報告書

2023年12月31日までの年度


	BCAT			ECAT

投資収益
非付属配当金	$	19,677,382		$	17,301,704
付属配当金		3,574,473			10,795,901
無関連利息		61,500,230			32,299,366
証券貸借収入·付属純額		—			37,718
関連のない他の収入		370,553			128,660
外国の税金を差し押さえて納める		(1,038,382	)		(1,235,525	)

総投資収益		84,084,256			59,327,824


費用.費用
投資相談		22,968,449			22,255,842
代理.代理		341,041			971,637
保管人		214,749			196,710
会計サービス		214,120			191,320
プロ型		171,959			205,667
受託者と上級者		110,450			107,150
転移剤		94,040			65,690
登録する		37,165			35,397
奉納する		14,957			—
印刷と郵便料金		5,613			43,911
雑類		204,239			211,917

総支出(利子支出を除く)		24,376,782			24,285,241
利子支出と費用		1,397,752			868

総費用		25,774,534			24,286,109
もっと少ない：
社長が免除および/または払い戻しした費用		(268,349	)		(744,091	)

費用の免除および/または精算後の総費用		25,506,185			23,542,018

純投資収益		58,578,071			35,785,806


実現していない収益(赤字)
純利益(損失)は、
無関連投資		(47,700,734	)		(47,319,441	)
付属投資		(203,074	)		(283,095	)
長期外貨両替契約		(1,859,579	)		4,292,829
外貨取引		(229,892	)		(226,234	)
先物契約		(2,547,580	)		27,344,640
オプションが書き込まれました		14,826,207			8,360,586
期日が遅れる		(19,095,656	)		(6,955,467	)

		(56,810,308	)		(14,786,182	)

未実現付加価値(減価償却)の純変化は以下の通り
無関連投資^(a)		184,529,818			254,544,550
付属投資		1,068,296			715,278
長期外貨両替契約		4,484,993			(1,287,774	)
外貨換算		161,363			70,980
先物契約		(15,685,586	)		8,056,891
オプションが書き込まれました		5,114,814			(113,401	)
期日が遅れる		23,327,092			11,976,679
資金源なし変動金利ローン利息		(44,336	)		(41,884	)

		202,956,454			273,921,319

達成されていると実現されていない純収益		146,146,146			259,135,137


経営による純資産の純増	$	204,724,217		$	294,920,943


^(a)繰延外国資本利得税の純額控除/(br増)	$	110,936		$	(3,771	)

連結財務諸表付記を参照してください


72		2 0 2 3 B L A C K R O C K A N N U A L R E P O R T T O S H A R E H O L D E R S

純資産変動表


	BCAT^(a)						ECAT

		現在までの年度 12/31/23			現在までの年度 12/31/22			現在までの年度 12/31/23	^(a)		現在までの年度 12/31/22

純資産が増加する

運営
純投資収益	$	58,578,071		$	55,631,648		$	35,785,806		$	18,954,913
純損失を達成した		(56,810,308	)		(79,620,786	)		(14,786,182	)		(113,097,041	)
未実現円高(減価償却)純変化		202,956,454			(298,534,539	)		273,921,319			(218,754,424	)

経営純資産が増加する		204,724,217			(322,523,677	)		294,920,943			(312,896,552	)


株主に分配する^(b)
純投資収益と純実現収益から		(62,938,896	)		(109,547,627	)		(35,941,083	)		(60,724,637	)
資本返還		(99,719,802	)		(28,661,646	)		(114,889,303	)		(64,828,979	)

株主への配分による純資産の減少		(162,658,698	)		(138,209,273	)		(150,830,386	)		(125,553,616	)


株取引
株式買い戻し計画による株式償還(取引コストを含む)		(9,718,056	)		(50,901,644	)		(7,268,837	)		(47,257,972	)


純資産
純資産合計が増加する		32,347,463			(511,634,594	)		136,821,720			(485,708,140	)
年初		1,821,348,401			2,332,982,995			1,701,873,225			2,187,581,365

年末.年末	$	1,853,695,864		$	1,821,348,401		$	1,838,694,945		$	1,701,873,225

^(a)

連結純資産変動表

^(b)	アメリカ連邦所得税規定により決定された年間期間配分。

連結財務諸表付記を参照してください


C O N S O L I D A T E D F I N A N C I A L S T A T E M E N T S		73

統合現金フロー表

2023年12月31日までの年度


	BCAT			ECAT

経営活動提供の現金
経営純資産が純増する	$	204,724,217		$	294,920,943
業務純資産純資産の増加と業務活動が提供する現金純額の調整：
長期投資の売却収益と元本支払·支払い		4,813,361,134			4,702,306,565
長期投資を購入する		(4,660,549,746	)		(4,281,090,839	)
短期証券ばかり買い入れる		(28,019,571	)		(344,564,842	)
保険料の償却と投資やその他の費用の割引		(1,291,894	)		(3,287,727	)
購入成約オプションで支払われた保険料		(13,728,527	)		(10,143,412	)
オプションから受け取った保険料		25,875,839			20,266,153
投資とオプションを記入した純損失を実現した		31,976,644			37,351,095
投資·オプション·スワップ·外貨換算と資金源のない変動金利ローン利息の未実現純増額		(196,838,955	)		(256,296,306	)
資産が減少する
売掛金
付属配当金		(12,021	)		(1,383,328	)
非付属配当金		(327,276	)		(571,988	)
預かり人から		(772,356	)		(1,146,112	)
無関連利息		(289,120	)		1,069,953
証券貸借収入関連		—			(1,871	)
期日が遅れる		249,865			498,167
先物契約の変動保証金		764,896			285,357
集中清算スワップ変動保証金		(47,302	)		—
支払われたスワップ保証料		(218,916	)		371
前払い費用		(1,625	)		(375,256	)
繰延発売コスト		14,957			—
負債が増加する
マネージャーのせいで		496,999			—
受け取った現金
抵当-場外デリバティブ		1,550,000			2,170,000
担保-TBA約束		4,703,000			1,860,000
証券の担保を貸し出す		—			3,506,271
支払いに応じる
期日が遅れる		976,593			(187,482	)
会計サービス料		(3,311	)		1,670
委託料		(12,176	)		6,480
外国資本利得税を繰延する		(110,936	)		3,771
投資相談費		(21,990	)		25,507
受託者および上級者S費用		64,942			63,138
その他の課税費用		(201	)		22,975
専門費		(99,988	)		(51,752	)
委託料		63,856			—
移籍代行費		(16,631	)		(13,404	)
先物契約の変動保証金		(350,010	)		372,541
集中清算スワップ変動保証金		(314,903	)		(10,488	)
受け取ったスワップ保証料		(469,793	)		—

経営活動が提供する現金純額		181,325,694			165,606,150


融資活動のための現金
株主に支払う現金配当金		(164,289,173	)		(151,812,125	)
株の純額を償還する		(11,498,106	)		(8,967,481	)
銀行の貸越を減らす		(1,804,769	)		—

資金調達活動のための現金純額		(177,592,048	)		(160,779,606	)


外貨変動が現金に与える影響
外貨変動が現金に与える影響		43,500			(257	)


74		2 0 2 3 B L A C K R O C K A N N U A L R E P O R T T O S H A R E H O L D E R S

合併現金フロー表(継続)

2023年12月31日までの年度


	BCAT		ECAT

現金と外貨
制限と無制限現金および外貨純増加	$	3,777,146	$	4,826,287
年明けには制限と無制限の現金と外貨がございます		30,518,465		19,407,879

年末には制限と無制限の現金と外貨がございます	$	34,295,611	$	24,234,166


キャッシュフロー情報を補足開示する
年内に利子支出のために支払う現金	$	1,397,752	$	868


年末限定性と非限定的現金と外貨と合併貸借対照表の入金
現金	$	2,088,026	$	204,129
現金を抵当に入れる
先物契約		13,612,000		10,308,000
集中清算のスワップ		13,757,000		10,235,000
等値外貨		4,838,585		3,487,037

	$	34,295,611	$	24,234,166

連結財務諸表付記を参照してください


C O N S O L I D A T E D F I N A N C I A L S T A T E M E N T S		75

財務のハイライト

(各期間内に発行される株式)


	BCAT

		現在までの年度 12/31/23	^(a)		現在までの年度 12/31/22	^(a)		現在までの年度 12/31/21	^(a)		開始時間帯 09/28/20 12/31/20まで	^(b)

純資産額，期初	$	16.84		$	20.90		$	21.05		$	20.00

純投資収益^(c)		0.55			0.50			0.53			0.04
実現したと未実現の純収益		1.37			(3.31	)		0.57			1.11

投資業務が純増加する		1.92			(2.81	)		1.10			1.15


分配する^(d)
純投資収益		(0.58	)		(0.99	)		(0.75	)		(0.03	)
すでに実現した純収益から		—			—			(0.03	)		(0.07	)
資本返還		(0.93	)		(0.26	)		(0.47	)		—

総分配		(1.51	)		(1.25	)		(1.25	)		(0.10	)


純資産額、期末	$	17.25		$	16.84		$	20.90		$	21.05


市場価格、期末	$	14.95		$	13.87		$	19.45		$	21.77


総見返り^(e)
純資産価値を基礎とする		13.24	%		(12.61	)%		5.44	%		5.77	%^(f)

市場価格を基礎とする		19.16	%		(22.66	)%		(5.12	)%		9.39	%^(f)


平均純資産に対する比率^(g)
総費用		1.40	%^(h)		1.58	%		1.61	%		1.30	%⁽ⁱ⁾

費用の免除および/または精算後の総費用		1.39	%^(h)		1.57	%		1.60	%		1.26	%⁽ⁱ⁾


費用の免除および/または精算後の総費用は、利息費用、費用、販売の発売コストは含まれていません		1.31	%^(h)		1.42	%		1.51	%		1.26	%⁽ⁱ⁾

純投資収益		3.19	%		2.77	%		2.49	%		0.84	%⁽ⁱ⁾


データを補充する
期末純資産(000)	$	1,853,696		$	1,821,348		$	2,332,983		$	2,351,695

未返済借金、期末(000)	$	—		$	—		$	687,791		$	—

資産カバー率年末1，000ドルごとに銀行の借金	$	—		$	—		$	6,290		$	—

ポートフォリオ流動率^(j)		234	%^(k)		98	%		90	%		13	%

^(a)	総合財務がハイライトです

^(b)

機能し始めました

^(c)	平均流通株から計算する

^(d)	アメリカ連邦所得税規定により決定された年間期間配分。

^(e)	市場価格に基づく総リターンは、資産純資産値よりも著しく高いか、または下回る可能性があり、の著しい異なるリターンをもたらす可能性がある。適用される場合には、販売費用の影響は一切含まれず、実際の再投資価格で分配を再投資することを想定する

^(f)	いいえ年で計算されています

^(g)	関連基金への投資によって間接的に発生する費用や支出は含まれていない

^(h)	代理コストと発売コストの非日常的な費用が含まれている。これらのコストがなければ、費用総額、費用減免および/または精算後の費用総額および費用減免および/または精算後の費用総額(利息支出、費用および償却コストを含まない)はそれぞれ1.38%、1.37%、1.29%となる

⁽ⁱ⁾

年ごとに計算する

^(j)	担保融資ドル転がり取引(MDR)を含む。ポートフォリオ回転率に関するその他の情報は以下のとおりである


	現在までの年度 12/31/23	^(a)	現在までの年度 12/31/22	^(a)	現在までの年度 12/31/21	^(a)	開始時間帯 09/28/20 12/31/20まで	^(b)

ポートフォリオ流動率(MDRを除く)	135	%	88	%	86	%	13	%

^(k)	総リターンスワップにおける基礎投資は含まれていない

連結財務諸表付記を参照してください


76		2 0 2 3 B L A C K R O C K A N N U A L R E P O R T T O S H A R E H O L D E R S

財務のハイライト(続)

(各期間内に発行される株式)


	ECAT

		現在までの年度 12/31/23	^(a)		現在までの年度 12/31/22			開始時間帯 09/27/21 12/31/21まで	^(b)

純資産額，期初	$	16.62		$	20.69		$	20.00

純投資収益^(c)		0.35			0.18			(0.04	)
実現したと未実現の純収益		2.56			(3.05	)		0.83

投資業務が純増加する		2.91			(2.87	)		0.79


分配する^(d)
純投資収益		(0.35	)		(0.50	)		(0.05	)
すでに実現した純収益から		—			(0.08	)		(0.05	)
資本返還		(1.13	)		(0.62	)		—

総分配		(1.48	)		(1.20	)		(0.10	)


純資産額、期末	$	18.05		$	16.62		$	20.69


市場価格、期末	$	16.13		$	13.43		$	18.65


総見返り^(e)
純資産価値を基礎とする		19.50	%		(12.89	)%		4.00	%^(f)

市場価格を基礎とする		32.15	%		(21.91	)%		(6.25	)%^(f)


平均純資産に対する比率^(g)
総費用		1.36	%^(h)		1.29	%		1.30	%

費用の免除および/または精算後の総費用		1.32	%^(h)		1.28	%		1.30	%⁽ⁱ⁾

純投資収益		2.01	%		1.02	%		(0.77	)%⁽ⁱ⁾


データを補充する
期末純資産(000)	$	1,838,695		$	1,701,873		$	2,187,581

ポートフォリオ流動率^(j)		246	%		106	%		15	%

^(a)	総合財務がハイライトです

^(b)

機能し始めました

^(c)	平均流通株から計算する

^(d)	アメリカ連邦所得税規定により決定された年間期間配分。

^(e)	市場価格に基づく総リターンは、資産純資産値よりも著しく高いか、または下回る可能性があり、の著しい異なるリターンをもたらす可能性がある。適用される場合には、販売費用の影響は一切含まれず、実際の再投資価格で分配を再投資することを想定する

^(f)	いいえ年で計算されています

^(g)	関連基金への投資によって間接的に発生する費用や支出は含まれていない

^(h)	代理コストの非日常的な費用が含まれています。これらのコストがなければ，総費用と免除費用および/または精算後の総費用はそれぞれ1.31%と1.27%である

⁽ⁱ⁾

年ごとに計算する

^(j)	担保融資ドル転がり取引(MDR)を含む。ポートフォリオ回転率に関するその他の情報は以下のとおりである


	現在までの年度 12/31/23	^(a)	現在までの年度 12/31/22		開始時間帯 09/27/21 12/31/21まで	^(b)

ポートフォリオ流動率(MDRを除く)	152	%	95	%	15	%

連結財務諸表付記を参照してください


F I N A N C I A L H I G H L I G H T S		77

連結財務諸表付記

組織する

以下の会社は、1940年に改正された“投資会社法”(1940法案)に基づいて閉鎖管理投資会社として登録されており、本稿では総称して信託会社、または単独で信託会社と呼ぶ

信頼名

ここでは

筋の通っている

多元分類

ベレード割当定期信託

BCAT

メリーランド州

多様性*

ベレードESG配信定期信託

ECAT

メリーランド州

非多元化

報告期間中、S信託の分類は非多元化から多元化に転換した

信託基金取締役会は、本報告では総称して取締役会と呼ばれ、その受託者は、本報告では受託者と総称される。信託は、その普通株式の純資産額(純資産)を毎日決定して公表する

2023年3月31日、取締役会は、ベレード割当信託とベレードESG配信信託をそれぞれベレード割当定期信託とベレードESG配信定期信託に変更することを許可し、2023年4月5日から発効する。名称を変更するとともに、信託基金の投資政策や戦略に変化はない

これらの信託は、ベレードコンサルタント有限責任会社(マネージャー)またはその関連会社によって相談を提供する他のいくつかの登録投資会社と共に、ベレード固定収益総合体と呼ばれる基金統合体に含まれる

合併基礎：BCAT付属の合併財務諸表はケイマン資本分配基金有限会社(BCATケイマン子会社)の口座を含み、ケイマン資本分配基金有限会社はBCATの完全子会社であり、主に大口商品関連ツールとその他の派生商品に投資する。BCATケイマン子会社は、BCATがこれらの大口商品に関連するツールを持ち、規制された投資会社の税収要求を満たすことができるようにした。BCATはその総資産の25%をBCATケイマン子会社に投資することができる。期末までにBCATケイマン子会社の純資産は4，707，381ドルであり，BCATのS総合純資産の0.3%に相当する。会社間口座と取引(あれば)は解約されました。BCATケイマン子会社はBCATに適用される同じ投資政策と制限の制約を受けており，BCATケイマン子会社のみが商品関連ツールに制限を受けずに投資することができる

ECAT付属の総合財務諸表は、ECATの完全子会社であり、主に商品関連のツールおよび他の派生商品に投資するケイマンESG資本分配基金有限公司(ECATケイマン子会社、およびBCAT子会社ケイマン子会社)の口座を含む。ECATケイマン子会社は、ECATがこれらの商品関連ツールを持つことができ、規制された投資会社の税務要求を満たすことができるようにした。ECATはその総資産の25%をECATケイマン子会社に投資することができる。ECATケイマン付属会社の期末純資産は106，207ドルであり，ECATのS総合純資産の0.1%未満である。会社間口座と取引(あれば)は解約されました。ECATケイマン子会社はECATに適用される同じ投資政策とに制限されているが，ECATケイマン子会社は商品関連のツールに制限を受けずに投資することができる

BCATの連結財務諸表はBCAT子会社LLC(BCAT課税子会社)の口座を含み、BCAT子会社LLCはBCATの完全子会社であり、主に商品関連のツールと他のデリバティブに投資する。BCATの課税付属会社は、BCATがこれらの商品関連ツールを持ち、規制された投資会社の税収要求を満たすことができるようにしている。BCATはその総資産の25%をBCATの課税子会社に投資することができる。期末において，BCAT課税付属会社の純資産は2，817，687ドルであり，BCAT課税付属会社S総合純資産の0.2%に相当する.会社間口座と取引(あれば)は解約されました。BCAT課税子会社はBCATに適用される同じ投資政策と制限されているが、BCAT課税子会社は商品関連ツールに制限を受けずに投資することができる

重大会計政策

総合財務諸表の作成は米国公認会計原則(米国公認会計原則)に適合しており、これは、総合財務諸表において報告された資産および負債額、連結財務諸表日のまたは有資産および負債の開示、および報告期間内の業務純資産増減の報告金額に影響を与えるために、管理層に推定および仮定を要求する可能性がある。実際の結果はこれらの推定とは異なる可能性がある。米国公認会計原則によると、各信託は投資会社とみなされ、投資会社に適用される会計·報告ガイドラインに従っている。以下は主な会計政策の概要である

投資取引と収入確認：財務報告の目的で、投資取引は取引実行日に記録される。投資取引の実現済み損益は特定の確認方法を用いて決定される。配当収入と資本収益分配(あれば)は配当日に記録する。非現金配当金(ある場合)は配当日を除いて公正価値で入金する。除利日が過ぎた可能性のある外国証券の配当は、その後、信託会社に除利日を通知する際に入金される。適用される外国税法により、資本利得、配当及び利息に対して異なる税率の源泉徴収税を徴収することができる。発行者から通知された後、不動産投資信託から得られた一部の配当収入は、関連投資コストおよび/または収益の減少を実現するために再指定することができる。利子収入は、債務証券の割増や割引の償却や増加を含め、計算に応じて毎日確認する。収入，費用および実現済みおよび未実現損益は，カテゴリごとの相対純資産に応じて日ごとに分配される。転換可能証券については、債務ツールを占めるべき割増は償却されるが、転換機能を占めるべき割増は償却されない

外貨換算：各信託Sの帳簿と記録はいずれもドルで保存されている。外貨建ての証券やその他の資産や負債は、ニューヨーク証券取引所(NYSE)の終値までに確定した為替レートを用いてドルに換算する。投資の購入と売却は関連取引日の為替レートで入金される。一般的に、ドルが一種の外貨に対して値上がりした場合、その通貨建ての投資は値下がりし、ドルの相対的な価値が低下すると逆の影響を与える


78		2 0 2 3 B L A C K R O C K A N N U A L R E P O R T T O S H A R E H O L D E R S

連結財務諸表付記

財務報告の目的で、各信託は、外国為替レート変動の影響を投資市場価格変動の影響から分離しない。このため、為替レート変化が投資に与える影響は総合経営報告書ではこれらの投資の市場価格変化の影響とは別になく、投資の実現済みと未実現純収益(損失)の構成要素として計上されている。各信託は、外貨関連取引の実現された通貨収益(損失)を純収益(損失)を実現した構成要素として財務報告を行うが、米国連邦所得税にとっては、このような構成要素は通常一般収入とみなされる

外国税：信託会社は、収入、株式配当、投資資本収益、またはいくつかの外貨取引に対して外国税(その一部は回収可能である可能性がある)を納付する可能性がある。すべての外国税務項目は、適用される外国税務法規と各信託投資の外国司法管轄区域内の税率に基づいて入金される。これらの外国税(あれば)は信託会社ごとに支払われ，その総合経営報告書に反映され，ソースに源泉徴収された外国税を収入減少として列報し，証券貸借収入の外国税を証券貸借収入の減少列報，株式配当の外国税を源泉徴収の外国税として列報し，投資を売却する資本利益の外国税と外貨取引の外国税をそれぞれそれぞれ達成した純収益(損失)種別に入れたものである。2023年12月31日現在の支払又は繰延外国税(ある場合)は、連結貸借対照表に開示されている

信託会社は、以前に源泉徴収された金額の一部を回収するために、ある司法管轄区に源泉徴収申告書を提出する。信託は回収可能性に応じて売掛金を記録することができ，これにはS管轄の適用法律，支払履歴，市場慣行などが含まれる。総合経営報告書には、記録された納税申告書と、外国の源泉徴収税の回収に関する専門費用とその他の費用(あれば)が含まれています

銀行貸越：報告書に記載されている間、信託基金の未支払い現金支出は、預かり人が保管している現金金額を超えている。適用される場合には、信託は、任意の関連費用又は支出を含む受託者の任意の貸越を償還する義務がある。財務報告書については、貸越費用(ある場合)が総合経営報告書の利息支出に計上されている

担保：取引所または取引相手の合意が要求される場合、信託は、特定の投資の担保として、取引所、ブローカーまたは委託者に現金および/または証券を渡す/保管することを要求される可能性がある

分配：信託支払いの分配は配当日に記録されている.信託会社の管理分配計画によると、信託会社は、純投資収入、実現済みおよび未実現の投資純収益および/または資本収益を含む可能性がある毎月株主に現金分配を行う予定である

分配の性質は米国連邦所得税法規に基づいて確定されており、この法規は米国公認会計原則とは異なる可能性がある。S信託を超えた分配部分は税ベースで計量された当期と累積収益と利益が免税資本収益を構成する。今期中に支払われた各S信託に割り当てられた納税性質は“所得税説明”を参照されたい

ケイマン子会社が保有する投資純収益と実現済み収益は納税面で一般収入とされている。ケイマン付属会社がいずれの課税年度に純損失を記録した場合、この損失は一般的に当該年度信託の一般収入および/または資本収益を相殺するために使用されない

繰延補償計画：各信託S取締役会が承認した繰延補償計画(繰延補償計画)によれば、1940年法案(独立受託者)で定義された信託の利害関係者ではない受託者は、その年度の総合業務範囲内の報酬の一部を延期することができる。繰延金額は大体のリターンを稼ぐことができ、同値なドルの金額は、独立受託者が選定したベレード固定収益総合プロジェクト内のいくつかの基金の普通株に投資されている。これは独立受託者が繰延金額をベレード固定収益総合体のある基金に直接投資するように、独立受託者に対して同じ経済効果を持つ

この計画には資金がなく，その債務は信託ごとの一般資産に対する一般無担保債権を表す(場合によっては).繰延補償負債(ある場合)は、受託者及び上級職員Sが総合貸借対照表内に支払うべき費用を計上し、その等金額が計画的に割り当てられるまで信託の負債として継続する。参加者は、繰延口座価値の純増価(減価償却)をベレード固定収益総合体の参加基金に分配し、連結業務報告書に受託者と幹事費用として反映させる。繰延口座の価値が減少するため、受託者と上級管理者の支出はマイナスになる可能性がある

賠償：正常な業務過程において、信託締結された契約には、一般的な賠償を提供する様々な陳述が含まれている。これらの配置によれば、S信託の最大リスクは未知であり、信託の将来の潜在債権に関連しているため、これは何も確実に予測することができない

その他：信託に直接関連する費用は当該信託に計上される。管理人が管理する他の基金を含むいくつかの基金によって割り当てられる他の業務費用は、相対純資産または他の適切な方法に従ってこれらの基金間で比例的に分担される

3.	投資推定値と公正価値計測

投資評価政策：S信託ごとの投資は，信託開業後の毎日公正価値(連結財務諸表内の時価とも呼ばれる)で推定され，財務報告の目的で報告日までである。米国公認会計原則は、公正価値を、基金が計量日に資産を売却するか、または市場参加者間の秩序ある取引において負債を移転する価格と定義する。取締役会は、各信託基金マネージャーSを各信託基金の評価指定者として指定することを許可した。各信託は、Sマネージャ保険書下の様々な独立した取引業者または定価サービスを使用して、そのbr金融商品の公正価値を決定する。もしSマネージャーが既製の証券市場価格がない或いは証券の公正価値を正確に反映できない場合、Sマネージャーの政策と手続きに基づいてこの証券を評価し、公正価値を反映すべきである。マネージャーは、ベレードの他の価格設定委員会の協力のもと、価格設定政策と手続きを制定し、すべての金融商品の価格設定機能を監督する委員会(推定委員会)を設立した


N O T E S T O C O N S O L I D A T E D F I N A N C I A L S T A T E M E N T S		79

連結財務諸表付記

公正価値投入および方法：以下の方法および投入を使用して、各S信託基金の資産および負債の公正価値を決定する：

•

証券取引所で取引される株式投資を認可し、S当日に株式主要取引地取引所での正式な終値に基づいて価格を計算する。取引所で取引されている株式投資を認めて、当日販売していなければ、最後に購入(多頭寸)や売り(空頭寸)価格で推定することができます。

•

市場オファーを獲得しやすい固定収益投資については、通常、独立取引業者または第三者定価サービスによって提供される最新の利用可能な入札価格または現在の市場オファーを用いて推定される。変動金利貸出利息は、第三者価格設定サービスから得られた1つまたは複数の独立した取引業者または取引業者の入札価格の平均値で推定される。定価サービスは通常、固定収益証券の取引が秩序的であると仮定して固定収益証券を推定しているが、基金はこのような証券をより小さく、奇妙なロットで保有または取引する可能性がある。奇数地域の取引価格は機関輪廻地の取引価格よりも低い可能性がある。価格設定サービスは、取引データ(例えば、最近の代表的な入札およびオファー)、市場データ、クレジット品質情報、知覚された市場動向、ニュース、および他の関連情報を含むいくつかの入力および仮定を使用して価値を導出することができる行列定価または推定モデルを使用することができる。ある固定収益証券は、資産支援証券と担保融資関連証券を含み、推定モデルに基づいて評価を行うことができ、この推定モデルは実体の各部分の推定キャッシュフローを考慮して基準収益率を決定し、この部分の独特な属性に基づいて基準収益率の推定部分と特定の利益差を制定することができる。残り期限が60日を超えない債務については、管理人がこの方法が公正な価値を代表しないと考えない限り、余剰コスト計算法を用いて推定することができる

•

公認証券取引所で取引される取引所取引基金(ETF)とクローズドファンドが株式を主に取引する取引所では、S当日の正式終値(適用など)で推定される。取引所取引を認めるETFとクローズドファンドでは，当日販売されていなければ，最後に入札 (多頭寸)や要約(空頭寸)で評価することができる

•

オープンアメリカ共同ファンド(通貨市場ファンドを含む)に投資する価値は、S当日発表された資産純資産額で計算されます。

•

信託会社はSL流動性シリーズ、LLC、通貨市場シリーズ(通貨市場シリーズ)への投資を公正価値で推定し、公正価値は通常彼らに基づいて対象ファンドS純資産を保有している

•

先物契約は，Sが契約取引所で最後に報告した決済または取引価格を基準とする

•

長期外貨契約は売買価格間の平均値で推定され，当日S当時の標的通貨の長期レートからニューヨーク証券取引所終値時のと決定される

•

取引所取引のオプションは，オプション取引が存在するオプション市場の終値時の最終入札と重要価格との平均値で推定される.平均価格のない取引所取引オプションは最終買い(多頭)や売却(空売り)価格で推定される。購入価格や販売価格がなければ，前日のS価格が決定されない限り，前日のS価格がオプションの公正価値を反映しない限り使用される.場外(場外)オプションとスワップオプション(スワップ)は独立した定価サービスから数学モデルを用いて推定され、このモデルは標的ツールの取引と価格のような多くの市場データ要素を取り入れている

•

スワッププロトコルは、独立定価サービス機関またはブローカーが毎日受信したオファーに基づいて推定され、これらのオファーは毎日のスワップ曲線とモデルを使用して得られ、これらの曲線とモデルは多くの市場データ要素、例えば割引キャッシュフロー、取引と標的参考ツールの価値を格納している

一般的に、外国証券の取引は毎日ニューヨーク証券取引所の終値までの異なる時間でほぼ完了している。取引日ごとに、信託は独立定価サービスが提供する現在の市場要素を使用してある外国ツールを評価する(システム公正価値価格)。システム公正価値価格はニューヨーク証券取引所の終値(現地市場終値後)の公正価値でこのような外国証券を評価することを目的としている

市場変動、会社公告、自然災害など、投資の価値に大きな影響を与えることが予想されるイベントが発生した場合、またはこれらの推定方法を適用すると、投資の価格が投資の市場価値を表すことができないと考えられる場合、または価格がない場合、評価委員会は、市場法、収益法、およびコスト法を含むSマネージャの政策およびプログラムに基づいて投資を推定する。評価委員会が使用する可能性のある公正評価方法には、市場法、収益法、コスト法が含まれる。キャッシュフローを割引し、市場比較価格と行列定価などの評価技術を使用することは評価方法のタイプであり、通常公正価値を決定するために用いられる。公正価値投資の価格を決定する際に、評価委員会は、各信託がS公平取引における資産または負債の現在の売買から取得または支払いが合理的に予想される可能性がある価格を決定することを求める。公正価値の決定は、評価委員会が関連し、公正価値計量原則に適合すると考えられるすべての利用可能な要素に基づくべきである

個人所有会社または基金(プライベート会社または総称してプライベート会社と呼ぶ)および他の公正価値投資によって発行される株式または債務投資については、評価委員会が使用する公正推定方法および評価委員会が使用する第三者価格設定サービスは、以下の1つまたは組み合わせを含むが、これらに限定されない


		評価委員会と第三者価格設定サービスが一般的に考慮される基準投入
市場方法		(I)標的投資家または発行者よりも最も近い市場取引は、その後の数回の融資を含む
		(2)資本構造における資本再編その他の取引
		(Iii)発行者の市場倍数と比較することができる。
収益法		(I)将来のキャッシュフローを割引し、流動性、信用および/または市場リスクに応じて適切に調整する
		(2)活発な市場における同様の投資または資産の見積もり；


80		2 0 2 3 B L A C K R O C K A N N U A L R E P O R T T O S H A R E H O L D E R S

連結財務諸表付記


		評価委員会と第三者価格設定サービスが一般的に考慮される基準投入
		(Iii)金利、収益率曲線、変動性、早期返済速度、損失深刻性、信用リスク、回収率、清算金額および/または違約率などの他のリスク要因。
コスト法		(I)監査済みまたは監査されていない財務諸表、投資家通信、および民間会社が発行した財務または運営指標
		(2)関連指数または民間会社に匹敵する上場企業推定値の変動
		(3)関連ニュースおよびその他の公共ソース；
		(Iv)民間会社における二次市場の取引Sの権益及び民間会社と相若可能な会社でのM&A活動が知られている。

民間会社が発行する一連の優先株の投資は通常、会社の企業価値を決定する際に市場法を用いて評価される。このような投資には、通常、同一発行者とは異なる他の系列優先株や普通株の権利と優先株が含まれる。企業推定技術は，オプション定価モデル (OPM？)，確率重み付き期待利得モデル(PWERM？)，現値法，あるいはこれらの技術の混合のような場合には適切であると考えられる.これらの評価技術の使用は、会社の資本構造の各部分間で会社の企業価値を適切に分配するために、投資の撤退案を決定することに関連する

民間会社は、信託保有の他の投資に適用される上場企業の開示、スケジュール、および報告基準の制約を受けない。一般に、プライベート会社が取得する最新の情報の日は、信託がその純資産値を計算する日よりも早い。この要因は、投資価値と信託会社が投資を売却する際に得られる可能性のある価格との差を招く可能性がある

公正価値等級：金融商品の公正価値を決定する際に様々な投入を使用する。財務報告について言えば、これらの評価技術への投入は、以下の3つの大きなレベルを含む公正価値レベルに分類される

•

第1レベル-アクティブ市場/取引所は、各信託に対して取得する能力がある同じ資産または負債の調整されていないオファー；

•

第2レベルまたは他の観察可能な投入(アクティブな市場における同様の資産または負債のオファー、非アクティブな市場における同じまたは同様の資産または負債の見積もり、資産または負債に観察可能なオファー以外の投入(例えば、金利、収益率曲線、波動性、早期返済速度、損失深刻度、信用リスクおよび違約率など)または他の市場確認の投入を含むがこれらに限定されない)；

•

レベル3-観察できない入力は、その時点で得られる最適な情報に基づいているが、観察可能な入力は得られない(評価委員会が金融商品の公正な価値を決定する際に使用するS仮説を含む)

この階層構造は，同じ資産や負債の活発な市場の未調整オファーに最高優先度(1レベル計測)を与え，観察できない投入に最低優先度(3レベル計測)を与える.したがって，公平価値を決定する際には，第3レベルツールの判断程度が最も大きく，公正価値を計測するための投入は，公平価値レベルの異なるクラスに属する可能性がある.この場合、開示の目的のために、公正価値階層分類は、公正価値計量全体に対して重要な意味を有する最低レベル入力に基づいて決定される。第3級に分類された投資推定委員会は，公正価値投資価格を決定する際に重大で観察不可能な投入を用いた。第3レベル投資には、二次市場および/または投資家の数が限られていない可能性がある個人会社によって発行された株式または債券が含まれている。金融商品が決定する価値の分類は、金融商品の定価透明性に基づいており、必ずしもこれらの証券への投資に関連するリスクを示すとは限らない

2023年12月31日現在、BCATとECATのいくつかの投資は、利用可能な見積時価がないため、公正価値レベルから除外されている

4.	証券その他の投資

資産支援証券と担保融資支援証券：資産支援証券は通常、基準証明書または債務ツールとして発行される。証明書として発行された資産支援証券は、基礎資産プールに分割できない一部の所有権権益を代表する。債務ツールとして発行される資産保証証券は，担保債券とも呼ばれ，は通常，このような資産を持ち，そのような債務を発行するために組織された特殊な目的実体の債務として発行される.資産保証証券は、通常、複数の異なる参加者の義務を表す資産プールによってサポートされる。ある資産支援証券の収益率特徴は、従来の債務証券とは異なる可能性がある。その1つの主な違いは，債務の全部または主要部分を随時前払いすることができ，対象資産(すなわちローン)が随時前払い可能であるためである.そのため、市場金利の低下は借り手、特に担保貸手による再融資や返済時の早期返済の水準を増加させる可能性がある。資産保証証券の前払率を高めることは、証券満期日を短縮する効果が生じる。さらに、基金はその後、収益を低い金利で再投資しなければならないかもしれない。基金がこのような資産支援証券をプレミアムで購入した場合、早期返済率が予想を上回ると元本損失を招き、割増が支払われた程度になる可能性がある

担保融資伝達証券(担保融資資産)については，米国政府が担保融資関連証券を発行する機関とツールとその発行される証券との間には多くの重要な違いがある。例えば、Ginnie Maeによって保証された担保融資関連証券は、Ginnie Maeが元金および利息をタイムリーに支払うことを保証し、この担保は、米国の完全信用および信用の支持を得る。しかし、不動産美と不動産利美が発行した担保融資関連証券は、不動産美と不動産利美が保証する担保融資直通証明書を含み、不動産美と不動産利美の義務だけであり、米国の完全信用と信用の支持を得るのではなく、米国のすべての信用と信用を享受するのではなく、発行者が米国財務省から借金する権利によって支持されている

非機関担保融資支援証券は非政府発行者から発行された証券であり，直接あるいは間接的な政府支払保証がなく，様々なリスクが存在する。非機関担保ローンは借入者の義務に過ぎず、通常は任意の他の個人又は実体によって担保又は担保されない。♪the the the


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連結財務諸表付記

借り手がローンを返済する能力は、借り手の収入や資産に依存する。多くの要素は、経済の普遍的な低下、天災人災、テロ、社会不安と内乱を含み、借り手Sがローンを返済する能力を弱める可能性がある

担保債務br債務担保債券(CDO)は、担保債券(CBO)と担保融資債券(CLO)とを含み、資産支援証券のタイプである。CDOは、多様な債務証券プール(CBO)または銀団銀行融資(CLO)によってサポートされるエンティティである。CDOのキャッシュフローは複数の部分に分けることができ，部分と呼ぶことができ，これはリスク状況と収益率の面で異なる.最もリスクの高い部分は従属部分または持分部分である。これらのCDO標的資産の違約リスクは最も大きく、最も深刻な場合を除くすべての場合、他のより高いレベルの部分を違約から保護する。br}は、より低いレベルの部分が違約から保護されるため、より高いレベルの部分は、通常、その基礎証券よりも高い信用格付けおよびより低い収益率を有し、一般に、1つまたは複数の国で公認されている格付け機関から投資レベル評価を得る。より一次的な部分が保護されているにもかかわらず、実際の違約、未来の違約に対する敏感性の増加、および基礎資産プールの信用状況の変化による1つまたは複数の保護部分の消失により、高級部分は重大な損失を経験する可能性がある

多種類直通証券：多種類直通証券は、担保債券(CMO)と商業担保ローン支援証券を含み、Ginnie Mae、アメリカ政府機関或いはツールから発行することができ、担保ローンのプライベート発起人又は投資家からなる信託発行も可能である。一般に，CMOは住宅や商業担保融資や担保資産プールを担保とした法人実体の債務義務である.これらの証券の支払いは、CMOまたは複数の直通証券のbr}支払いのために使用される。多種類の伝達証券は担保資産の直接所有権利益を代表する。CMOの種別には，配当のみ(IOS？)，元金のみ(Pos？)，計画償却種別，目標償却種別がある.IOとPOSは剥離された担保支持証券であり，担保融資プール中の利息を表し，そのキャッシュフローは利息と元本部分に分離されている. IOはキャッシュフローの利息部分を獲得し，Posは元金部分を獲得する.IOSやPOSは金利の変化によって極めて不安定になる可能性がある。金利の上昇と低下に伴い、iOSの価値は金利の方向と同じになることが多い。ターゲット担保融資の前金が増加した場合，POはPOの元金返済率と満期収益率を増加させるために最も良いパフォーマンスを示した。調達注文の担保ローンの支払い速度が予想より遅い場合、調達注文の寿命が長くなり、満期収益率も低下する。標的担保資産の元金前払が予想以上であれば、ファンドSのIOSでの初期投資は完全に回収できない可能性がある

ゼロ金利債券：ゼロ金利債券は通常額面の大幅割引で発行され、定期利息支払いは提供されない。定期支払利息を規定する他の類似期限の債務に比べて、これらの債券の市場価値はより大きく変動する可能性がある

資本証券と信託優先証券：信託優先証券を含む資本証券は、通常会社によって発行され、は通常、優先証券の特徴を有する利息手形の形態で発行される。信託優先証券の場合、会社の関連業務信託は、これらの証券を発行し、通常、二次債券又は類似構造証券の受益権益の形で発行される。これらの証券の構造は固定であってもよいし、調整可能であってもよく、額面金利は永久であってもよいし、所定の満期日であってもよい。信託優先証券については、発行銀行又は会社が信託に利息を支払い、その後、利息を配当としてこれらの証券の所有者に分配する。配当金は、すべての累積支払義務が履行される前に、満期が発生することができないにもかかわらず、違約や加速事件を引き起こすことなく延期することができる。支払い延期は公開市場でこれらの証券を購入したり販売したりすることに影響を与えない。これらの証券の格付けは一般に発行会社S優先債務証券の格付けより低く、発行者Sオプションで自由に償還することができる

優先株：優先株は清算時に普通株より優先(通常は配当を得る面もある)が、すべての点で発行者の債務に属する。一般に，固定配当率で変換要素を含まない優先株の市場価値は金利と知覚される信用リスクに反比例するが，転換可能優先株の市場価格は通常も転換価値のある要素を反映している.優先株が発行者の債務証券や他の債務よりも低いため、発行者の信用品質の悪化は、収益率の特徴を宣言するようなより高度な債務証券ではなく、優先株の価値をより大きく変化させる。債務証券の利息支払いとは異なり、優先株配当金は発行者S取締役会が発表した場合にのみ支払うことができる。優先株はまたオプションまたは強制償還条項によって制限される可能性がある

権証：権証は基金に一定数の普通株を購入する権利があり、収益が生じないようにする。買収価格や株式数は、株式証の満期日(あれば)まで、ある条件で調整される可能性がある。対象株式の価格が権証満期前に実行価格以上に上昇していない場合、権証は通常何の価値もない場合に満期となり、基金はそれが権利証に支払われたいかなる金額にも損失する。したがって、権利証投資は普通株投資よりも大きなリスクを伴うかもしれない。権証はその対象株式と同じ市場で取引することができるが，権証の価格は必ずしも対象株式の価格に応じて変動するとは限らない

浮動金利貸出利息：変動金利貸出利息は、通常、銀行、他の金融機関または個人、および公開発行された会社(貸手)によって会社(借り手)に支給される。変動金利ローンの利息は、通常、非投資レベルであり、一般に、財務状態が苦境に陥っているか、または不確定な借り手と、高レバレッジまたは破産手続きにある会社とを含む。また、変動金利ローン利息の取引が決済を遅延させる可能性があり、基金がいつでも売却して得られた資金を得て追加投資を行ったり、償還義務を履行したりすることができない可能性がある。浮動金利ローン利息は、全額資金定期ローンまたは循環クレジット限度額を含むことができる。変動金利ローン利息は通常、借り手の会社資本構造において優先的に位置している。変動金利ローン利息は通常基準ローン金利と保険料で定期的に決定された金利で支払われます。金利が定期的にリセットされるだけであるため、現行金利の変化(特に突然と重大な変化)は、変動金利ローン金利に投資するため、基金の純資産価値に若干の変動をもたらすことが予想される。融資基本金利は、通常、1つまたは複数の欧州銀行が提供する融資金利であり、例えば、隔夜融資金利(SOFR)、1つまたは複数の米国銀行が提供する最も優遇された金利または預金金利を保証する。変動金利brローンの利息は外国の借り手に関わる可能性があり、投資は外貨建てで計算される可能性があります。S投資政策基金の場合、これらの投資は債務証券投資とみなされる

基金が変動金利ローン金利を購入すると、融資料を受け取る可能性があり、変動金利ローン金利を販売する場合には、融資費brを支払う可能性がある。継続した上で、基金は、変動金利ローン利息に基づくベースクレジット額金額の未抽出部分の承諾料を受け取ることができる。融資と承諾料は通常、それぞれ融資期限または承諾期間内に償却して収入とする。同意費と改修費は収入に計上される。基金が借入者が変動金利ローン利息を前払いする際に受け取る可能性のある前払い違約金は収益を実現したと記されている。基金は融資の複数の一連または複数の部分に投資することができる。異なる系列または部分には異なる条項があり、異なる関連リスクを持っている可能性がある


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連結財務諸表付記

変動金利ローン利息は通常、借り手Sの選択の下で自由に償還することができる。基金は、第三者からの融資の全部または一部に参加するbrローン(参加)または譲渡(譲渡)の形でこのようなローンに投資することができる。参加は通常、基金が借り手と契約関係にあるのではなく、貸手と契約関係にあることになる。基金は、貸手が借り手の支払いを受けた後にのみ、売却参加権のある貸手から元金、利息、およびそれが得る権利のある任意の費用を受け取る権利がある。購入参加において、基金は通常、借り手に融資合意の条項を遵守させる権利がなく、借り手に対していかなる相殺も行う権利がない。基金はその購入に参加した融資を支持するいかなる担保からも直接利益を得てはならない。したがって、基金は借り手と売却参加権の貸手の信用リスクを負う。Sが参貸権益に投資する基金は、取引当事者である金融仲介機関の資本不履行リスクに関連する。参加権を売却する借主資本が債務を相殺しない場合、基金は借主の一般債権者と見なすことができ、借入者と借り手との間のいかなる相殺からも利益を得てはならない。譲渡は通常、基金が借り手と直接の契約関係にあり、基金は借り手に融資合意の条項を強制的に遵守することができる

変動金利融資利息については、信託会社も資金源のない変動金利融資利息(承諾)に入ることができる。このような約束の側面で、基金は約束料を稼ぎ、一般的に約束額のパーセンテージで設定される。当該等手数料収入は総合経営報告書の利息収入に計上され、承諾期間内に比例して確認される。資金源のない変動金利ローン利息は毎日の時価で計算され、いかなる未実現の付加価値(減価償却)は合併貸借対照表と総合経営報告書に含まれています。期末まで、信託基金には以下の資金源のない変動金利ローン利息があります



信頼名	借款人	パル		承諾量		価値がある		実現していない鑑賞する (減価償却)

BCAT	CML St Regis Aspen	$	62,617	$	62,427	$	62,618	$	191
	Coreweave Compute Acquisition Co.II，LLC		2,988,801		2,988,801		2,940,382		(48,419)
	Heliosサービスパートナー有限責任会社		534,813		532,647		531,497		(1,150)
	ウェスタンタホールディングスモーリシャスⅡ株式会社。		1,963,000		1,963,000		1,963,000		—

								$	(49,378)

ECAT	Coreweave Compute Acquisition Co.II，LLC	$	2,919,622	$	2,919,622	$	2,872,324		(47,298)
	Heliosサービスパートナー有限責任会社		525,410		519,689		522,153		2,464

								$	(44,834)

長期承諾、発行時、および遅延受け渡し証券：信託は、発行時に証券を購入することができ、長期承諾に基づいて証券を購入または売却することができる。このような取引の決済は、通常、購入または販売約束をしてから1ヶ月以上後に行われる。信託は，このような条件で証券を購入し，実際にこれらの証券を獲得しようとするが，決算日までに単独の合意を締結してこれらの証券を売却することも可能である.購入した証券の価値は決済前に変動する可能性があるため、信託会社は決済時に証券価値よりも高い費用を支払う必要がある可能性がある。しかも、基金は決済前に稼いだいかなる利息も得る権利がない。遅延交付に基づいて証券を購入する際には、信託は、価格や収益率変動のリスクを含む証券の所有権やリスクを負担する。取引相手が違約した場合、信託の最大損失額は、未決済の発行時に取引の未実現増額である。これらのタイプの証券は無資金と考えられる可能性があり、将来的に現金の支払いを信託会社に要求する可能性がある。未出資の承諾は市価で計算され、いかなる未実現の付加価値(減価償却)は合併貸借対照表と合併経営表にそれぞれ記載されている

TBAコミットメント：TBAコミットメントは、固定価格で担保ローン支援証券を購入または販売し、合意された将来の決済日に支払いおよび交付を含む証券を購入または販売する長期プロトコルである。取引日には、受け渡しされる具体的な証券はまだ確定されていない。しかし，交付された証券は発行者，金利，担保条項を含む特定の条項を満たさなければならない.TBA承諾が達成された場合、基金は対象担保ローン支援証券を保有または交付することができるが、決済または転動取引を延長することができる。TBA が購入または販売される証券の価値が決算日前にそれぞれ低下または増加した場合、TBA取引に関連する費用または遅延、または取引相手が取引を完了できなかった場合、損失リスクに関連することを承諾する

契約権利をよりよく定義し、基金が取引相手のリスクを軽減するのに役立つ権利を確保するために、基金は、Master Securities長期取引プロトコル(各プロトコル、MSFTA)に従ってTBA約束を行うことができる。MSFTAには，通常，担保過帳条項や違約および/または終了イベントが発生した場合の純額決済条項などが含まれる.担保要求は，通常，このようなプロトコルで取引される1取引あたりの時価ベースの金額を計算し，その金額を基金や取引相手の現在の質抵当の担保価値と比較することで計算される.基金債務を支払うために担保された現金担保および取引相手から受信された現金担保(例えば、ある)は、それぞれTBA承諾の担保品質担保として現金またはTBA承諾の担保として受信された現金を合併貸借対照表に個別に報告する。基金質抵当の非現金担保があれば、投資総合明細書に記入する。一般的に、基金は売却、再質権、またはその受け取った担保の使用が許可されているが、取引相手はそうすることを許可されていない。もし基金が不足している金額が完全に担保されていなければ、契約上も他の方面でも、基金は取引相手のbr違約による損失リスクを負担しなければならない

担保融資ドル転がり取引：信託会社は、TBA担保融資支援証券を販売することができ、同時に契約を締結し、特定の将来の日に合意された価格で実質的に類似した(すなわち、同じタイプ、利息、および満期日の)証券を買い戻すことができる。売却と買い戻しの間、基金は証券売却の利息と元金を得る権利がない。担保融資ドル転がり取引は購入と販売とみなされ、基金はこれらの取引で収益と損失を実現する。担保融資ドル転動に係るリスクは、基金が購入すべき証券の時価がこれらの証券の合意買い戻し価格を割ってしまう可能性があることである

コミットメント：コミットメントとは、将来の日付(条件に応じて)に潜在的な公開または非公開発行に関連する投資を得るプロトコルを意味する。そのような合意は基金に未来の現金支払い義務を負わせるかもしれない。2023年12月31日現在、BCATとECATの未返済引受金はそれぞれ7，014，804ドルと1，183，000ドルである。このような約束は2023年12月31日まで信託の純資産に含まれていない


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連結財務諸表付記

証券貸借：ある信託会社は、許可された借り手、例えば、ブローカー、取引業者、および他の金融機関にその証券を貸すことができる。借り手は、現金、銀行が発行した取消不能信用状又は米国政府が発行又は担保した証券からなる担保を信託会社に質抵当·維持する。米国取引所で取引される証券については、各信託が受信した初期担保の価値は、借入証券の現在値の少なくとも102%であり、他のすべての証券については、その価値は少なくとも105%である。その後、担保の価値は、借りた証券の現在の時価の少なくとも100%に維持されるだろう。借りた証券の時価は、信託の各営業日が終了したときに決定され、任意の追加の必要な担保は、次の営業日に信託に渡されるか、または信託が返金された超過担保である。融資期限内に、信託は、借入証券又は借入証券についてのすべての割り当てを得る権利があるが、担保としての証券の利子収入を徴収しない。証券貸借はいつでも終了することができ、借り手は通知された後、証券取引決済基準期限内に借入証券を返却しなければならない

期末まで、どの貸し出し証券も現金および/または米国政府債務を担保としている。証券貸借代理ベレード投資管理有限責任会社(BIM)が投資した現金担保品(あれば)が“投資総合明細書”で開示されている。借り手が約束を破っていない限り，信託は受け取ったいかなる非現金担保品も売却，再投資あるいは質権を受けることができない.貸し出された証券(ある場合)は信託総合投資付表に開示されている。任意の借出証券の時価及び関連担保の価値(あれば)をそれぞれ付属投資及び借出証券担保の構成要素として総合貸借対照表に示す

証券貸借取引は、主証券貸借プロトコル(それぞれ、1つのMSLAプロトコル)に基づいて信託によって締結され、この協定は、違約(破産または債務返済不能を含む)が発生した場合、非違約側に担保を清算する権利があり、違約側に対する純リスクの開放または追加担保の要求を計算することを規定している。借り手が違約した場合には、信託を貸金人とし、受信した担保の市場価値と借入証券の市場価値とを相殺する。担保の価値が借りた証券の市場価値よりも大きい場合、貸手は違約側に対応する純額を得る。しかし、特定司法管区の破産法又は破産法は、Sが破産又は債務しない相手側の相殺権に制限又は禁止を加えることができる。MSLAによれば、違約事件がない場合には、借り手は融資証券を転売または再抵当することができ、信託会社は受信した融資証券に関する現金担保を再投資することができる。違約事件が発生した場合，当事者は他方に証券又は担保を返還する義務を終了し，当事者は借入証券又は借入証券に関連する担保を転売又は再質して，違約側SがMSLAによるすべての取引の純支払義務を履行することができる。違約者たちはどんな不足点にも責任がある

期末までに、取引相手が借り入れたMSLAによる相殺を行うECAT S証券を下表にまとめた



信託名/取引相手		証券価値に応じて貸し出す		現金担保品受け取りました	^(a)		非現金担保公正価値どおりに受け取る	^(a)		ネットワークがあります金額

ECAT
モルガン大通証券有限責任会社	$	1,076,749	$	(1,076,749	)	$	—		$	—
ジェフリーズLLC		616,101		(616,101	)		—			—
みずほ証券アメリカ有限責任会社		1,587,418		(1,587,418	)		—			—
トロント道明銀行		119,706		(119,706	)		—			—

	$	3,399,974	$	(3,399,974	)	$	—		$	—

^(a)

受け取った担保が貸し出し証券の時価を超えている場合は、この表には示していません。各信託が受信した現金担保総額は、信託S連結貸借対照表に開示される

証券貸出のリスクには，借り手が必要な場合に追加担保を提供しない可能性がある場合や満期時に証券を返却しない可能性があるリスクがある.これらのリスクを緩和するために、信託会社はBIMが提供する借り手の違約賠償の恩恵を受ける。借り手が違約した場合には、受信した担保が借入証券の価値を含まない範囲内で、北京国際銀行のS補償担保は、貸し出された証券を全額置換することを許可する。現金担保で購入した投資の価値が借出証券の時価よりも低い場合、又は現金担保で購入した投資の価値が受信した元の現金担保の価値よりも低い場合、各信託基金は損失を被る可能性がある。このような損失は完全に信託会社が負担する

5.	デリバティブ金融商品

信託基金は、派生契約を利用して様々な証券組合せ投資戦略を行い、信託基金のリターンを増加させ、および/またはクレジットリスク、株式リスク、金利リスク、外貨為替リスク、商品価格リスクまたは他のリスク(例えば、インフレリスク)のようないくつかのリスクに対するそれのリスク開放を管理する。リスク開放に分類されたデリバティブ金融商品は投資総合付表に含まれている。これらの契約は取引所または場外で取引することができる

先物契約：先物契約を購入または販売し、金利(金利リスク)の変化及び権益証券(株式リスク)或いは外貨(外貨為替リスク)或いは炭素信用(大口商品リスク)の価値変化に対するリスク開放又は管理リスク開放を得る

先物契約は、信託会社と取引相手との間で特定の価格と特定日に特定数の標的ツールを売買する取引所取引プロトコルである。契約条項によれば、決済日に実物受け渡し対象ツール又は決済日に現金を支払うことにより決済を行う。信託は、商品先物取引委員会の商品取引所で取引される炭素信用先物に投資することができる。先物契約を締結した後、信託は現金または証券の形でブローカーに初期保証金を入金する必要があり、保証金の額は契約規模やリスク状況によって異なる。初期保証金保証金は契約有効期間内に既定のレベルに維持されなければなりません。は制限された質担保額が合併貸借対照表における先物契約の質入れ現金に計上されているとみなされます

初期保証金として格納されている証券は総合投資明細書に指定されており，格納されている現金(あれば)は総合貸借対照表に先物契約の質入れ現金として表示されている.契約によれば、信託は、契約時価の毎日変動に相当する現金金額 (変動保証金)をブローカーから受け取るか、またはブローカーに支払うことに同意する。変動保証金は、総合貸借対照表に未実現付加価値(減価償却)及び先物契約変動保証金受取(又は対応)と記載されている(ある場合)。契約が終了したとき、達成された収益または損失は


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連結財務諸表付記

連結業務報告書は、契約開放時の名義金額と契約閉鎖時の名義金額との差額に等しい。先物契約の使用は、先物契約価格と金利、外貨為替レートまたは基礎資産変動との間に不完全に関連するリスクがある

長期外貨両替契約：長期外貨両替契約は、外貨に対するリスクを増加または減少させるための開放(外貨為替リスク)である

長期外貨両替契約は，双方が指定日に固定為替レートで1つの通貨を売買する協定である.これらの契約は、信託基金が保有する一部の投資を貨幣建てで管理する全体的なリスク開放に役立ち、場合によっては特定の市場へのリスク開放を得るために使用される可能性がある。これらの契約は場外取引であり、組織的な取引所で取引されるのではない

契約は1日時価で計算され、時価変動は連結貸借対照表に未実現付加価値(減価償却)と記されている。契約閉鎖時には、連結業務報告書に記録されている実現損益は、契約開放時の価値と閉鎖時の価値との差額に等しい。無元金受け渡し長期外貨契約と取引相手は現金で決済し、外貨を受け渡ししない。長期外貨両替契約を使用することは、長期外貨両替契約の価値が参考外貨価値変動によって不利に変動するリスクに関連し、その価値は(S) が合併貸借対照表に反映される金額を超える可能性がある。長期外貨両替契約の質抵当現金金額は制限されているとみなされ、総合貸借対照表に場外デリバティブ担保としての質抵当現金が計上されている。S信託が場外デリバティブ取引相手の信用リスクにより損失を被るリスクは，一般に信託が保有する任意の担保から差し引かれた未実現収益総額に限られる

オプション：信託会社は、株式リスク、金利リスクおよび/または大口商品価格リスクを含む対象ツールリスクの開放を増加または減少させるために、コールオプションおよびコールオプションを購入および発行することができ、および/または書かれたオプションである場合、オプション割増から収益を得ることができる

コールオプションは、オプションの購入者(所有者)に購入の権利(ただし義務ではない)を与え、オプション期間内の任意の時間または特定の時間に取引または実行価格で入札ツールを売却するように売り手(著者)に要求する(オプションが行使された場合)。ロールオフオプションは，所有者に売却の権利を与え，著者にオプション期間の任意の時間または特定の時間に権利または実行価格で対象ツールを購入する義務を持たせる

総合貸借対照表には，購入オプションが支払う割増と購入オプションが受信した割増および市場価値の日変動には，それぞれ価値値別投資と価値建てオプションが計上されている.オプションを行使してツールを購入または売却する場合，割増は対象ツールのコストや収益に相殺される.オプションが満期になった場合、実現した収益または損失は、受信または支払いされた保険料の範囲で総合経営報告書に記録される。オプションが清算または売却された場合、決済取引のコストが受信または支払いされた保険料を超えた場合、総合経営報告書に収益または損失を計上する。Br信託会社がコールオプションを発行する場合，このようなオプションは通常保証されており，これは対象ツールを持っているが，オプション取引相手からリコールを受けることを意味する.信託会社がコールオプションを発行すると、現金は債務を支払うのに十分な金額に分離される。これらは，総合貸借対照表に記載されているオプション担保としての現金引受項に制限された金額として計上されている

•

スワップ·信託は、主に特定の投資または信託保有量のbrリターンまたは利益差を保持するために、存続管理技術として、または後で購入されることが予想される証券価格の上昇を防止するために、スワップオプション(スワップ)を購入および引受することができる。交換された買い手および売り手は、オプションの満了前の任意の時間に以前に合意された金利またはクレジット違約交換プロトコル(金利リスクおよび/またはクレジットリスク)を締結する権利を購入または付与している

•

金利上限と下限は、金利(金利リスクおよび/または他のリスク)を獲得または減少させるための開放である。上限は、一方が割増と引き換えに他方に支払うことに同意する合意であり、金利指数が指定金利を超えるか、または上限を超えることを条件とする。下限は、一方が割増と引き換えに他方に支払うことに同意する合意であり、金利指数が指定金利以下に低下することを条件とする。？または下限。金利上限では、基金が将来支払う必要がある最大潜在支払金額は、名目金額に金利指数の現在値と上限締結時の価値との差額を乗じて決定される金利増加率である

•

外貨オプション？信託会社は、外貨リスクの開放(外貨レートリスク)を増加または減少させるために、外貨オプション、外貨先物、外貨先物オプションを購入·販売することができる。外貨オプションは、購入者にオプションが満期になるまでのいつでも著者の手から外貨を購入するか、またはそれに外貨を売却する権利を持たせる

•

障害オプション−信託会社は、通常、場外で取引される非標準支払い構造またはbr}の他の特徴(障害オプション)を有する様々なオプションを購入および作成することができる

信託は、転落オプション、転倒オプション、二重無接触オプション、ワンタッチオプション、即時ワンタッチオプション、増出オプション、および上昇オプションを含む様々なタイプの障害brオプションに投資することができる。標的ツールの価格が満期日までに特定の障害価格レベルを割っていれば，次期オプション満期は購入者にとって価値がない.対象ツールの価格が満期日までに特定の障害価格レベルを割っていない限り，満期のオプションは購入者にとって価値がない.標的ツールの価格がオプションS満期日までに所定の障害価格レベルに達していないか、または所定の障害価格レベルを超えていない場合には、二重非接触オプションが購入者に合意された支払いを提供する。対象ツールの価格が満期日前に所定のしきい値価格レベルに達したか、または超えた場合には、ワンタッチオプションおよび即時ワンタッチオプションが購入者に合意された支払いを提供する。標的ツールの価格が満期日までに予定の障害価格レベルを超えて上昇すれば，オプション満期は購入者にとって価値がない.対象ツールの価格上昇が予定のしきい値価格レベルを超えた場合にのみ，増持オプションを行使することができる


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連結財務諸表付記

オプションを購入·売却する際には，信託は対象ツールの価値が不利に変化するリスクや，市場流動性が悪いため終値取引ができないリスクを負う。書面オプションの行使は、信託会社が証券を購入または売却することなく、証券を購入または売却するか、または現在の市場価値とは異なる価格で証券を購入または売却することにつながる可能性がある。

スワップ：スワップ契約を締結し、発行者、市場、証券への開放を管理する。このような契約は，信託と取引相手との間で特定の名義金額について定期的に純額を支払うか，終了したときに純額を支払うプロトコルである.スワップ協定は場外取引市場でひそかに交渉するものであり，二国間契約(場外スワップ)や集中清算(集中清算スワップ)として締結することができる

場外スワップの場合、任意の支払いされた前払い料金および任意の受信された前払い費用は、総合貸借対照表において、それぞれ支払われたスワップ保証料および受信されたスワップ保証料として表示され、契約期間内に償却される。毎日の時価変動は総合貸借対照表では場外スワップが付加価値(減価償却) を実現していないと記している。受け取ったまたは支払われた金は、連結業務報告書にそれぞれ達成された収益または損失と記載されている。その場外スワップが終了された場合，実現した収益や損失は総合経営報告書に記録され，決済取引の収益(またはコスト)と契約中の信託ベースとの差額(ある場合)に相当する.一般的に、契約の基礎は受け取ったり支払ったりする保険料だ

集中清算のスワップでは，スワップ契約実行後，スワップ契約はただちに中央取引相手(CCP)に継続され，CCPはスワップの信託取引相手となる.各信託は仲介人とCCPを介してドッキングする必要がある。集中清算のスワップ取引を達成した後，各信託会社は現金や証券の形でブローカーに初期保証金を入金しなければならず，保証金の金額は特定のスワップ取引の規模やリスク状況に応じて変化する.初期保証金として入金された証券は投資総合付表で指定されているが、入金された現金は総合貸借対照表で中央決済スワップの質入れ現金として表示されている。限定的な現金とされる質担保額は貸借対照表に集中清算スワップのために質入れされた現金に計上される.契約に基づき、各信託は、取引業者から変動保証金を受け取るか、または変動保証金を支払うことに同意する。変動保証金は総合貸借対照表では未実現増値(減価償却)と記載され，中央決済スワップでは応収(または対応)変動保証金として表示される.取引相手から受け取った支払いは契約期間内に償却し、連結業務報告書には終了時の収益(損失)を含む実現収益(損失)と記入する

•

信用違約交換？信用違約交換は、市場又は市場のある部門に対するリスクを管理し、会社及び/又は主権発行者の違約リスクを減少させるための開放、又は創造基金が他の面で開放されていない会社及び/又は主権発行者のリスク開放(信用リスク)を減少させるためのものである

信託会社は、単一名称発行者(会社または主権)、単一名称発行者または取引指数の組み合わせまたはバスケットの信用違約交換を購入または販売(書き込み)することができる。クレジット違約交換は、売り手を保護する約束、すなわち、引用されたエンティティが負のクレジットイベント(例えば、倒産、支払い不能、債務加速、支払い拒否、一時停止、または再構成)が発生したときに、特定の支払いを行うために、購入方向売り手を保護するための固定的な定期支払いを保護するプロトコルである。買い手として，関連信用イベントが発生した場合，信託は (I)を売手からスワップ名義金額に相当する金額を受け取り，指数を構成する参照証券または基礎証券，または(Ii) スワップ名義金額から構成指数を減算した証券または基礎証券の回収価値に等しい現金純決済を受け取る.売り手(著者)として，関連信用イベントが発生した場合，信託は買い手にスワップ名義金額に相当する金額を支払い，参考証券や指数を構成する基礎証券を交付したり，スワップ名義金額から組成指数を引いた証券や基礎証券の回収価値に相当する現金純額を支払ったりする

•

総リターン交換？総リターン交換は、証券または市場を所有することなく、またはその市場に直接投資することなく、証券または市場への開放を得るため、または1つの証券または市場(例えば、固定収益)のリスク/収益を、株式または大口商品価格のような別の証券または市場(株式リスク、商品価格リスクおよび/または金利リスク)と交換するためのものである

総リターンスワップとは、一方が固定金利または変動金利の利息支払いと交換するために、入札ツールまたはバスケット標的ツールの総リターン(分配に資本収益/損失を加える)に従って支払いを承諾するキャッシュフロー交換が存在するプロトコルである。取引関連ツール(S) または指数の総リターンが固定金利または浮動金利債務を超えるか、または下回る場合、信託は、取引相手のお金を受け取るか、または取引相手に支払う

いくつかの総リターンドロップは、多頭および空頭株の直接投資組合として設計されている。これは，信託はこれらの多頭や空頭をスワップ内に売買する能力があり，これらの頭寸に直接投資することに相当する経済的利益やリスクを得ることを意味するが，取引相手に関連するイベントによって何らかの調整が行われる.収益およびリスクには、資本増価(減価償却)、会社行為、受信および支払いの配当が含まれており、これらはスワップSの時価に反映されている。市場価値には、スワップ期間内の多頭と空手形と現金残高の名義価値に関する利息費用とクレジット(融資費)も含まれる。これらの利息料金およびポイントは、指定された基準金利に基づいて、ポートフォリオの頭の国および/または通貨から決定される指定されたbr}利差を加算または減算する

スワップ内の頭寸と融資費用は定期的にリセットされます。リセット中に、任意の実現されていない頭寸増値(減価償却)および計算された融資費用を、信託と取引相手との間の現金決済に使用することができる。現金決済に利用可能な金額は、連結業務報告書に実現損益と記載されている。スワップ期間内およびスワップ外の現金決済は、リセット日または任意の他の日付で行うことができ、信託会社と取引相手が合意有効期間内に適宜決定することができる。ある中断期間に規定されていない満期日は、どちらでもいつでも終了することができる

•

金利交換：金利交換は、金利の開放を増加または減少させるために、または期限、収益率曲線、または金利(金利リスク)を管理するためのものである

金利交換とは、一方が固定または変動利息を支払い、他方Sが指定された時間内に同じ名義金額で固定または浮動利息を支払うプロトコルと交換することを意味する。より複雑な金利交換では、名目元本金額は時間の経過とともに低下する可能性がある(または償却)


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連結財務諸表付記

•

長期交換−信託会社は、長期金利交換および長期総リターン交換を行うことができる。長期交換では、各信託および取引相手は、指定された日から定期的に純支払いを行うか、または終了時に純支払いを行うことに同意する

•

インフレスワップはインフレへの開口(インフレリスク)を増加または減少させるために行われる。インフレ交換では、一方が名目元金の固定利息を支払い、他方のSが消費者価格指数のようなインフレ指数に基づく可変支払いと交換する

主要純額決済スケジュール：その契約権利を決定し、取引相手のリスクを軽減するのに役立つ権利を確保するために、信託は、そのデリバティブ契約取引相手と国際スワップおよびデリバティブ協会マスタープロトコル(ISDAマスタプロトコル)または同様の合意を締結することができる。ISDAメインプロトコルは信託と取引相手間の二国間プロトコルであり，ある場外デリバティブを管理し，通常担保過入金条項や違約および/または終了事件が発生した場合の純額決済条項などを含む.ISDAマスタープロトコルによれば、信託は、ある場合には、特定の派生金融商品と売掛金および/または担保を有する売掛金および/または担保を取引相手と相殺し、支払純額を作成することができる。ISDAマスタープロトコルの規定は、通常、取引相手の破産または非債務を含む単回純支払いを違約した場合に許可する。しかし、特定法ドメインの破産法または破産法は、破産、資本非債務またはその他の事件における相殺権に制限または禁止を加えることができる

担保要求：ISDAマスタプロトコルにより取引されるデリバティブについては，担保要求は通常，このようなプロトコルでの取引ごとの時価ベースの金額を計算し，その金額を信託や取引相手が現在質にしている任意の担保の価値と比較することで計算される

信託債務を支払う現金担保及び取引相手から受け取った現金担保(あり)は、総合貸借対照表においてそれぞれ質入れ現金及び受領済担保とされている。信託会社質抵当の非現金担保(ある場合)は投資総合付表に明記されている。一般的に、取引相手または取引相手に支払うべき担保金額は、譲渡が必要になる前にある最低譲渡金額の敷居に制限されなければならず、この敷居は信託取引終了時に定められる。任意の追加のbrに必要な担保は、次の営業日に信託会社に納品されます/信託会社によって品質保証されます。通常、取引相手は、その受け取った現金および非現金担保を販売、再質入れ、または使用してはならない。信託は、一般に、受信した非現金担保を使用しないことに同意するが、違約または基礎ISDAマスタープロトコルに定義されている他のいくつかの場合がなければ、受信した現金担保の使用を許可される可能性がある。この場合、取引相手との担保手配に応じて利息を支払うことができる。取引相手の信託が完全に担保されていない範囲では、各信託は取引相手が義務を履行しないことによる損失のリスクを負う。同様に、信託が取引相手に担保を交付し、随時当該取引相手との合意条項に基づいて義務を履行しようとしている限り、各信託は、取引相手が当該等の担保を返却できなかった場合の担保価値の損失リスクを負う。合意条項によると、すべての派生商品契約が担保を必要とするわけではない

財務報告について言えば、信託は総合貸借対照表において純額決済手配(例えば、ある)の派生資産および派生負債を相殺しなければならない

6.	関連会社との投資相談契約その他の取引

投資顧問：各信託は基金マネージャー、信託投資顧問及びベレードの間接全額付属会社と投資顧問協定を締結し、投資顧問及び行政サービスを提供する。マネージャーは、各信託Sのポートフォリオを管理し、各信託運用に必要な人員、施設、設備、およびいくつかの他のサービスを提供する

この等のサービスについては，信託ごとに月ごとに基金マネージャーに費用を支払い，年会費は信託ごとに管理するSが管理する資産の1日平均価値の1.25%に相当する。これらの費用を計算するために、管理されている資産は、各信託の総資産(投資目的のために借り入れることができる資金を含む任意の資産を含む)から、その計算すべき負債の合計(投資目的のために借入された資金を除く)として決定される

各信託基金について、基金マネージャーと基金マネージャーの共同経営会社ベレード(シンガポール)有限公司(BSL)は単独の分諮問協定を締結した。管理人は、BSLがサブアドバイザーを務める各信託の一部に提供されるサービスをBSLに支払い、月額料金は、各信託がマネージャに支払う投資顧問料の1パーセントに相当する

マネージャーはケイマン諸島子会社とBCAT課税子会社に投資管理とその他のサービスを提供します。基金マネージャーは投資管理やbr行政サービスを提供することでケイマン付属会社およびBCAT課税付属会社から単独補償を受けることはない。しかしながら、信託は、信託純資産に基づいて、レバレッジのための任意の債務証券または未返済借金の収益(ケイマン付属会社およびBCAT課税附属会社の資産を含む)を加えてマネージャーに支払う

費用免除·精算：各信託基金については、基金マネージャーが契約同意に基づいて2025年6月30日までに、関連通貨市場基金(関連通貨市場基金免除)に投資して間接的にマネージャーに支払う投資顧問料金額を信託基金ごとに免除し、その投資顧問費を免除する。契約協定は、90日の通知後に大多数の独立受託者によって終了することができ、または信託の未償還および議決権証券の多数決によって終了することができる。これらの金額は、マネージャーが総合経営報告書で免除および/または精算する費用に含まれている。2023年12月31日までの年間の猶予額は以下の通り


信頼名	社長の免除および/または返済の費用
BCAT	$	41,089

ECAT		147,413

ファンドマネージャー契約は、2025年6月30日までに、関連株式、固定収益共通基金、関連取引所取引基金に投資する各信託基金の任意の部分について、契約管理費があれば、投資相談費を免除することに同意する。この協定は、その後の年間期間に更新することができ、90日の通知後に終了することができ、各通知は、大多数の信託独立受託者によって承認されなければならない。これらの金額は免除された費用および/または


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連結財務諸表付記

マネージャーが総合業務報告書で精算します。2023年12月31日までの年間で、これらの手配により免除される投資顧問費の金額は以下の通り


信頼名	費用を免除および/または払い戻しする社長が…
BCAT	$	227,260

ECAT		418,631

ECATについては，ファンドマネージャーは，2023年12月31日まで，管理資産の1日平均価値0.01%に相当する投資相談費の一部を契約により免除することに同意した。契約協定は、90日の通知後に大多数の独立受託者によって終了することができ、または信託の未償還および議決権証券の多数決によって終了することができる。この額は、総合業務報告書においてマネージャーが免除および/または償還する費用に含まれる。2023年12月31日までの年間で、マネージャーは本協定により178，047ドルを免除します

証券貸借：米国証券取引委員会(米国証券取引委員会)は、基金マネージャーの付属会社BIMが適用条件で信託基金の証券貸借代理を担当することを許可する免除命令を発表している。BIMは証券貸借代理機関として，証券貸借に直接関連する運営コストをすべて負担している.信託基金は，融資証券のために受け取った現金担保投資に関する費用(担保投資費用)を担当する。現金担保は個人投資会社Money Market Seriesに投資され、基金マネージャーまたはその付属会社が管理する。しかし、BIMは通貨市場シリーズの担保投資支出年率を0.04%に制限することに同意した。通貨市場シリーズの投資コンサルタントは、信託購入したbr株について何の相談料も徴収しません。貨幣市場シリーズは抽出価値の2%までの流動資金費用を適宜受け取ることができ、この費用が貨幣市場シリーズの最適な利益に適合することが確定されたことを前提としている。通貨市場シリーズは流動性と元本を維持することと一致した現在の収入を求めている。通貨市場シリーズは1940年法案に基づいて登録されていないにもかかわらず、その投資は1940年法案規則2 a-7によって制限された通貨市場基金の投資パラメータに従う可能性がある

証券貸出収入は、現金担保再投資収益が証券借り手に支払う費用と他の金との合計を差し引いて、担保投資費用を差し引くことに等しい。各信託は証券貸借収入の一部を保持し，残りの部分をBIMに送金し，証券貸借代理サービスの補償とする

現行の証券貸借協定によると、1信託保留証券貸借収入の82%(担保投資費用は含まれていない)であり、この保留金額は証券貸借収入プラス担保投資費用総額の70%を下回ってはならない

また、ベレード固定収益総合体の1日の証券貸借収入総額が指定のハードルを超えた日から次の営業日から、証券貸借契約によると、各信託会社はこのカレンダー年度の残り時間内に証券貸借収入の85%に相当する証券貸借収入( は担保投資費用を含まない)を保留し、この留保金額は証券貸借収入総額に担保投資費用の70%を加えてはならない

2023年1月1日までに、BIMは、借り手返却金利(すなわち、証券貸借取引質の現金担保について支払う交渉金利)と無リスク金利との差額が一定レベル(このような証券、証券のみ)を超えた場合にのみ、ECATのS証券の貸し出しを許可される。この制限は2023年1月1日から適用されない

各信託が取得した証券貸借収入シェアは、合併経営報告書に付属証券貸借収入純額を示している。各信託会社は、2023年12月31日までの年間で、証券貸借代理サービスについてBIMに以下の金額を支払った


信頼名		金額
ECAT		$ 7,700

受託者および高級職員：信託のいくつかの受託者および/または高級職員は、ベレードまたはその関連会社の役員および/または高級職員である。信託基金は、総合経営報告書の受託者及び主管者に含まれる信託基金首席コンプライアンス幹事に支払われた部分補償を基金マネージャーに返済する

購入販売

2023年12月31日までの年度における、支払い/支払い、担保融資ドルスクロール、短期証券を含まない投資売買状況は以下の通りです


	アメリカ政府証券				その他の証券
信頼名	購入		売上高		購入		売上高
BCAT	$	23,317,004	$	24,786,217	$	4,491,578,510	$ 4,624,847,546
ECAT		19,399,772		13,016,887		4,131,472,457	4,548,847,703

2023年12月31日までの1年間、担保融資ドル巻に関する購入と販売は以下の通り


信頼名	購入		売上高
BCAT	$	1,918,629,714	$1,917,543,932
ECAT		1,593,501,952	1,592,720,837


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連結財務諸表付記

所得税情報

S信託の政策は、1986年に改正された規制された投資会社に適用される“国税法”の要求を遵守し、そのほとんどの課税所得額を株主に分配することである。したがって、アメリカ連邦所得税条項は必要ない

各信託会社はアメリカ連邦、各州、地方の納税申告書を提出します。今のところ審査中の所得税申告書はありません。エス信託のすべてのアメリカ連邦納税申告書の訴訟時効は通常提出後三年以内に有効です。司法管轄区域によっては、各S信託の州と地方納税申告書の規制法規がさらに1年開放される可能性があります

経営陣は、2023年12月31日までの税務法規及び信託への適用を分析しており、納税申告書年度を開放することを含み、不確定な税務状況があるとは考えられず、信託連結財務諸表で税務負債を確認する必要がある

アメリカ公認会計基準は財務報告と税務報告の間の永久的な差異を反映するために、純資産のいくつかの構成要素を調整することを要求する。これらの再分類は純資産または1株当たりの純資産に影響を与えない。期末までに、Sファンドの完全子会社が確認した相殺不可費用と収入による永久差額は、以下の口座に再入金されます



信頼名	実収資本			累計収入(赤字)

BCAT	$	(2,075,496	)	$	2,075,496

支払われた分配の納税性質は以下のとおりである



信頼名	現在までの年度 12/31/23		現在までの年度 12/31/22

BCAT
普通収入	$	62,938,896	$	109,547,627
資本返還		99,719,802		28,661,646

	$	162,658,698	$	138,209,273


ECAT
普通収入	$	35,941,083	$	56,829,735
長期資本利益		—		3,894,902
資本返還		114,889,303		64,828,979

	$	150,830,386	$	125,553,616

2023年12月31日現在、累計収益(赤字)の納税構成は以下の通り



信頼名	未期限資本損失繰り越し^(a)			未実現純額利益を得る^(b)		合格する年末.年末普通損失^(c)			合計する

BCAT	$	(183,393,168	)	$	66,775,823	$	(20,412,625	)	$	(137,029,970	)
ECAT		(130,433,346	)		102,507,963		(13,291,621	)		(41,217,004	)

^(a)

将来的に資本利益が達成された金額を相殺することができる

^(b)

帳簿基準と税ベース未実現純収益(損失)の間の差異は主に税収繰延洗浄販売と国境を越えた販売の損失、税務目的のためにある先物、外貨契約と受動外国投資会社投資の未実現収益/損失、スワップ協定の会計処理、組合企業収入の時間手配と確認、固定収益証券の割増と割引の償却方法、違約証券収益の課税収益、投資分類、会社行為の特徴及び賠償を受託者に延期するためである

^(c)

信託は、これらの合格した年末損失を延期し、次の納税年度にこのような損失を確認することを選択しています。

2023年12月31日現在、投資コスト(空頭寸とデリバティブを含む)に基づいて計算された米国連邦所得税の未実現円高と減価償却総額は以下の通り


信頼名	税金.税金		未実現総額鑑賞する		未実現総額減価償却			未実現純額鑑賞する (減価償却)
BCAT	$	1,920,110,769	$	231,790,899	$	(159,074,700	)	$ 72,716,199
ECAT		1,836,903,720		176,234,802		(70,090,316)		106,144,486

9.	銀行が金を借りる

BCATはフランスパリ銀行大口ブローカー国際有限会社(BNP Paribas Prime Brokerage International，Limited)と179日間の転がり信用限度額手配を締結した。BNPは、違約または何らかの類似イベントが発生しない場合に、179日間の終了通知をBCATに提供する必要がある。BCATはそのほとんどの資産の保証権益をBNPに付与した。BCATはいつでも最大550，000，000ドルを借りることができ、資産カバー範囲および信用スケジュールに規定されている他の制限によって制限されています。フランスパリ銀行は隔夜銀行融資金利プラス0.75%の金利でBCATに前金を提供する。また，使用率が約束額の80%を下回った場合，BCATは1日未使用額で承諾料を支払う.2023年12月31日まで、信託は信用協定に基づいて借金をしていない


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連結財務諸表付記

10.

主なリスク

通常の業務プロセスでは、信託は、証券または他のツールに投資され、市場変動(市場リスク)または発行者がそのすべての義務を履行できなかったことを含む様々なリスクに直面させるいくつかの取引を行うことが可能である。証券または他のツールの価値は、(I)全体的な経済、(Ii)全体的な市場、および現地、地域または世界的な政治および/または社会的不安定、(Iii)各国間の規制、税収または国際税収条約、または(Iv)通貨、金利および価格変動を含むが、これらに限定されない様々な要因の影響を受ける可能性がある。戦争、テロ行為、伝染病伝播或いはその他の公衆衛生問題、経済衰退或いはその他の事件などの局部、地域性或いは世界的な事件は、信託基金及びその投資に重大な影響を与える可能性がある。Sの各信託募集説明書は、各信託が直面するリスクの詳細な情報を提供する

非流動性リスク：各信託会社は、流動性が悪いまたは流動性の悪い投資に無制限に投資することができ、あるいは既製の二次市場の投資がない、または私募証券を含む他の面で流動性の悪い投資に投資することができる。信託会社は、このような投資製品を信託会社に近い価格で売却することができない可能性があり、これらの投資製品の取引範囲が広い場合には、このような流動性が不足しているため、信託会社は、他の投資製品を売却したり、借入取引に従事したりして、資金を調達して義務を履行しなければならない可能性がある。限られた流動性は投資の市場価格にも影響を与え、S信託の資産純値や配当分配能力に悪影響を及ぼす。民間発行の債務証券は通常投資レベルの品質より低く、通常は格付けされておらず、投資が投資レベルより低い公共債務証券と同じリスクが多く存在する

市場リスク：各信託は事前返済リスクに直面する可能性があり、これは、借り手が金利低下中に元金の早期返済の選択権を事前に行使する可能性があり、各信託に収益率の低い証券への再投資を迫ることになる。各信託はまた、各信託組合せSの現在の収益率よりも低い市場金利で満期、取引、または催促される固定収益証券の収益が各信託組合せに投資される場合、各信託組合せの収益が低下するリスクを有する再投資リスクに直面する可能性がある

評価リスク：株式(普通株や優先証券など)や株式関連投資(先物やオプションなど)の時価は、特定の会社と具体的な関係のない一般的な市場状況によって低下する可能性がある。それらはまた1つ以上の特定の産業に影響を与える要因によって減少する可能性がある。信託は非流動性投資に投資することができる。非流動性投資とは、信託が現在の市場条件の下で合理的に予想され、その投資の市場価値を売却または処分しない場合、7日以下の時間で売却または処分することができない任意の投資をいう。信託会社は価値があると思われる価格で非流動性投資をタイムリーに売却する際に困難に直面する可能性がある。価格は、会社、市場、または経済ニュースに応答するために、短期的またはより長い時間に大幅に変動する可能性がある。市場もしばしば周期的に変動し、価格上昇と下落の時期がある。このような変動は、S信託の各純資産額を短時間で大幅に増加または減少させる可能性がある。証券や他の市場が全般的に下落すれば、信託投資の証券や他のツールの個別結果にかかわらず、信託の純資産額が値下がりする可能性がある

任意の特定の組合せ投資を売却する際に信託が入手可能な価格は、特にあっさりしたまたは不安定な市場で取引される証券、または公平評価技術または独立定価サービスによって提供される価格を使用して評価されるS信託の評価とは異なる可能性がある。観察可能な投入の不足による重大な観察できない投入と仮定(即ち上場会社の倍数、成長率、脱退時間)の変化はそれによって発生した公正価値に重大な影響を与え、それによってS信託の経営業績に影響を与える可能性がある。したがって、投資を売却する際に受信される価格は、信託の価値を下回る可能性があり、信託は、投資を売却する際に、予想以上の損失または予想よりも低い収益を達成することができる。信託会社Sがその投資価値を評価する能力は、定価サービスまたは他の第三者サービスプロバイダの技術的問題および/またはエラーの影響を受ける可能性もある

取引相手信用リスク：信託は、取引相手の信用リスクに直面する可能性があり、またはエンティティが、利息および/または元金をタイムリーに支払うこと、または他の方法でそのbr}義務を履行することを含む、未決済または未決済取引に関連する約束を履行できないか、または履行できない可能性がある。信託基金は、基金マネージャーがその義務を履行する財力があると考えている取引相手とのみ取引を行い、これらの取引相手の財務安定性を監督し、取引相手の信用リスクを管理する。信託を市場、発行者、取引相手の信用リスクに直面させる可能性のある金融資産は、主に取引相手が対応する金融商品と売掛金からなる。信託の当該等の金融資産に関する市場，発行者及び取引相手の信用リスクに対するリスクの程度は，総合貸借対照表に記録されている価値から信託保有の任意の担保を差し引いたものである

デリバティブ契約の価値が対象ツールの市場金利や価値の不利な変化によって低下すると，その契約は時価ベースの損失を受ける可能性がある.取引相手が契約を履行しなければ、損失が発生する可能性もある

購入した場外オプションについては，取引相手が契約を履行できなかった場合には，各信託が支払う保険金額の損失リスクを負担し，信託が保有する任意の担保の市場価値の正の変化を加える.信託会社が書いたオプションは、通常、取引相手の義務ではなく、信託会社に義務を履行することを要求するので、取引相手の信用リスクを引き起こさない。信託は，信託ごとにその取引相手に書面オプションの担保を預ければ，書かれたオプションに関する取引相手の信用リスクに直面する可能性がある

取引所取引のオプション、取引所取引の先物及び中央清算のスワップを購入することにより、信託会社の取引相手の信用リスクは小さく、取引所又は手形交換所がこのようなツールの取引相手として、可能な違約を保証する。チケット交換所は契約の買手と売手の間に位置するため，信用リスクはチケット交換所の倒産に限られる.相殺権は適用法によって存在する可能性があるが、違約(破産または債務返済不能を含む)が発生した場合、信託は決済ブローカーや手形交換所に相殺される契約権利を有していない。また、取引所取引先物と中央決済スワップには信用リスクがあり、決済ブローカーS顧客口座に保有する初期保証金と変動保証金に関連する。決済行は顧客保証金をそれ自体の資産と分離しなければならないが、決済ブローカーが借金や破産を返済することができず、当時の決済ブローカーがそのすべての顧客のために持っていた保証金総額に不足が生じた場合、差額は通常、すべての決済ブローカーやS顧客に比例して割り当てられ、信託基金が損失を被る可能性がある

地域·資産種別リスク：多元化ポートフォリオは、これが適切であり、基金Sの目標と一致すれば、特定投資の価格変化が基金資産純資産値に大きな影響を与えるリスクを最小限に抑える。S信託各ポートフォリオの投資集中度はその総合投資明細書に開示されている


90		2 0 2 3 B L A C K R O C K A N N U A L R E P O R T T O S H A R E H O L D E R S

連結財務諸表付記

信託会社は大部分の資産を固定収益証券に投資し、および/または固定収益市場にリンクしたデリバティブを使用する。市場金利や経済状況の変化は、このような投資の価値および/または流動性に影響を及ぼす可能性がある。金利リスクとは、債券や他の固定収益証券の価格が金利の上昇とともに低下し、金利の低下に伴い増加するリスクである。2022年3月に終了した過去低金利時期により、信託会社はより大きな金利上昇リスクに直面する可能性がある。FRBは最近、インフレ対策の一環として連邦基金の金利を引き上げてきた。金利が上昇し続けるリスクがあり、債券や他の固定収益証券の価格を低くし、信託基金の表現にマイナス影響を与える可能性がある

信託基金はその資産の大部分を米国発行者の証券に投資する。米国の輸入または輸出の減少、貿易法規の変化、インフレおよび/または景気後退は、米国経済や米国取引所に上場する証券に実質的な悪影響を及ぼす可能性がある。米国の提案と採択された政策や立法の変化は、米国市場やある証券の価値にも大きな影響を与える可能性がある。政府機関は、予測可能な未来において、米国は高い公共債務水準を維持し続け、将来の経済成長を制限する可能性があると予想している。立法の債務上限を達成するなど、米国政府の債務利息や元金をタイムリーに支払うことができない可能性がある。このような支払いをしないことは、米国経済と世界の金融システムに深刻な負の結果をもたらす。米国とある国との関係が悪化すれば、米国に依存した貿易発行者に悪影響を及ぼす可能性がある。アメリカはまたもっと多くの内部不安と不協和音を経験した。これらの傾向が継続すれば、米国経済や信託投資の発行者に悪影響を及ぼす可能性がある

Libor移行リスク：信託会社は、最近、ロンドン銀行間の同業借り換え金利(LIBOR)からロンドン銀行間の同業借り換え金利に関連した金融商品に移行または継続して、支払い義務、融資条項、ヘッジ戦略、または投資価値を決定することに直面している可能性がある。ロンドン銀行間の同業借り換え金利の規制を担当する英国S金融市場行為監督局は、すべてのロンドン銀行間同業借り換え金利の設定を停止したが、ある伝統的な契約のあるドルロンドン銀行間同業借り換え金利設定は、2024年9月30日まで合成方法で発表され続ける。SOFRはますます新しいツールと取引で自発的に使用されるようになってきている。 LIBORの代わりに法定予備メカニズムを実施する米国法規によると、SOFRに基づく基準金利はいくつかの金融契約においてLIBORを代替している。LIBOR移行過程が信託基金に与える最終的な影響はまだ確定していません。

11.

株取引

各信託基金は無限数の株の発行を許可されており、これらのすべての株は最初は普通株に分類されている。しかし、各取締役会は、普通株式株主の承認を必要とすることなく、未発行の普通株を優先株に再分類する権利がある

普通株

信託会社は公開市場シェア買い戻し計画(買い戻し計画)に参加している。2022年12月1日から2023年11月30日まで、買い戻し計画によると、各信託会社は、2022年11月30日の取引終了時の発行済み普通株から最大5%の発行済み普通株を買い戻すことができるが、ある条件を満たす必要がある。2023年12月1日から2024年11月30日まで、買い戻し計画によると、各信託は、2023年11月30日の取引終了時の発行済み普通株から最大5%の発行済み普通株を買い戻すことができるが、いくつかの条件の制限を受ける必要がある。買い戻し計画は、株がS信託純資産額よりも低い価格で購入されているため、付加価値効果がある。信託基金が特定の金額の株を購入することは保証されない

株式買い戻しの総コストは信託純資産変動表に反映される。示された期間において、買い戻しされた株式と取引コストを含むコストは以下のとおりである


	BCAT				ECAT
	株		金額		株		金額
2023年12月31日までの年度		673,184	$	9,718,056		489,120	$	7,268,837
2022年12月31日までの年度		3,502,458		50,901,644		3,325,611		47,257,972

2023年12月31日現在、信託の関連会社ベレード金融管理有限公司はBCATとECAT各5，000株を持っている

12.

後続事件

経営陣は、すべての後続イベントが信託会社の連結財務諸表に与える影響の評価が完了し、合併財務諸表の発表日までに、以下の項目に注目した

普通株主に支払うか、または株主に支払うことが発表された信託は以下のとおりである

信頼名

発表日

記録する
日取り

対処/対応
支払期日

1株当たりの配当金
普通株

BCAT

01/02/24

01/12/24

01/31/24

0.127500

02/01/24

02/15/24

02/29/24

0.127500

ECAT

01/02/24

01/12/24

01/31/24

0.150000

02/01/24

02/15/24

02/29/24

0.150000


N O T E S T O C O N S O L I D A T E D F I N A N C I A L S T A T E M E N T S		91

独立公認会計士事務所報告

ベレード割当定期信託とベレードESG割当定期信託の株主と取締役会：

財務諸表と財務諸表のポイントについてのいくつかの見方

我々は、2023年12月31日現在の投資明細書、当該日までの関連経営報告書とキャッシュフロー表、両年度までの純資産変動表、下記表に示す期間の財務要点及び関連付記を含むベレード割当定期信託(旧ベレード配資定期信託(旧ベレード配資信託)とベレードESG割当定期信託(旧ベレードESG配資信託)(基金)に添付されている貸借対照表を監査した。この等財務諸表及びベレード割当定期信託は、2023年12月31日までの3年間の総合財務諸表及び財務概要である。この等財務諸表及び財務要約は、ベレードESG資本割当期限信託であり、2023年12月31日までの年度の総合財務諸表及び財務要約である。財務諸表と財務要約は，各基金の2023年12月31日までの財務状況とその年度までの運用結果とキャッシュフロー，その期間までの2年度の純資産変化，および次表に示す各時期の財務要約をすべての重要な面で公平に反映しており，米国公認の会計原則に適合していると考えられる


基金.基金		財務のハイライト
ベレード割当定期信託		2023年12月31日までの期間の毎年と2020年9月28日(運用開始)から2020年12月31日までの期間の毎年
ベレードESG配信定期信託		2023年12月31日までの期間内の毎年、および2021年9月27日(運用開始)から2021年12月31日までの期間

意見の基礎

このような財務諸表と財務要約は基金管理部門の責任だ。私たちの責任は私たちの監査に基づいて基金財務諸表と財務要点について意見を述べることだ。私たちは米国上場企業会計監督委員会(PCAOB)に登録されている公共会計士事務所であり、米国連邦証券法および米国証券取引委員会とPCAOBの適用規則と法規に基づいて、基金を独立させなければならない

私たちはPCAOBの基準に従って監査を行っている。これらの基準は、財務諸表および財務要約に重大な誤報がないかどうかに関する合理的な保証を得るために、エラーによるものであっても詐欺によるものであっても、監査を計画し、実行することを要求する。これらの基金はその財務報告書の内部統制を監査する必要もなく、私たちが監査する必要もない。私たちの監査の一部として、私たちは財務報告の内部統制を理解することが求められているが、基金財務報告の内部統制の有効性について意見を述べるためではない。したがって、私たちはそのような意見を表現しない

我々の監査には、財務諸表および財務諸表の重大なエラー陳述のリスクを評価するためのプログラムを実行すること、エラーによるものであっても詐欺であっても、これらのリスクに対応するプログラムを実行することが含まれる。これらの手続きは、財務諸表および財務要約における金額および開示に関する証拠をテストに基づいて検討することを含む。私たちの監査には、経営陣が使用する会計原則の評価と重大な推定、財務諸表と財務諸表のハイライトを評価する全体レポートも含まれています。私たちの手続きには、委託者や取引相手と通信して2023年12月31日まで所有している証券を確認すること、返事を受けていない場合には、他の監査手続きを実行することが含まれています。私たちは私たちの監査が私たちの観点に合理的な基礎を提供すると信じている

徳勤法律事務所

ボストン、マサチューセッツ州

2024年2月23日

1992年以来、私たちは1つ以上のベレード投資会社の監査役を務めてきた


92		2 0 2 3 B L A C K R O C K A N N U A L R E P O R T T O S H A R E H O L D E R S

重要税務情報 (監査を受けていない)

以下の金額または法律で許可されている最高額を2023年12月31日までの財政年度個人の適格配当収入に指定します


信頼名	合格したDivitree Income
BCAT	$	19,922,452
ECAT		15,038,169

以下の金額または法律で許可されている最高額を2023年12月31日までの財政年度個人の適格業務収入に指定する


信頼名	条件に合った業務収入.収入
BCAT	$	156,814
ECAT		420,949

信託会社は、以下の金額または法律で許可されている最高額を指定し、2023年12月31日までの財政年度内に直接連邦義務利息から割り当てます


信頼名	連邦義務利子
BCAT	$	309,217
ECAT		925,749

州ごとに法律が異なり，連邦義務による一般所得配当金について州所得税を免除するかどうか，免税割合はどのくらいであるか。株主が彼らの税務顧問と確認して、どの部分から受け取った配当金が州所得税を免除されているかどうかを決定することを提案する

2023年12月31日までの財政年度内に支払われる一般所得分配の次の割合、または法律で許可されている最高パーセントは、会社株主の配当控除を受ける資格がある


信頼名	配当金--すでに受け取りました控除額
BCAT		14.46	%
ECAT		13.77

信託会社は、次の金額又は法律で許可された最高額を利子収入として指定し、2023年12月31日までの財政年度内に163(J)条の利子配当金とみなす


信頼名	利子配当をする
BCAT	$	42,841,737
ECAT		24,424,396

信託では、2023年12月31日までの財政年度中に、非住民外国人や外国人会社の米国源泉徴収税を免除する資格があるとして、以下の金額または法律で許可された最高額を利息関連配当金として指定します


信頼名	利息- 関わる配当をする
BCAT	$	28,594,422
ECAT		20,300,915


I MPORTANT T AX I NFORMATION		93

投資目標、政策とリスク

最近の変化

以下の情報は、2022年12月31日以降のいくつかの変更の要約です。この情報は、関連信頼を購入してから発生したすべての変更を反映していない場合があります

ベレード配資定期信託基金は2023年9月25日から多元化基金の形で運用を開始した

上述した以外に、S信託の最近の財政年度内に、S信託の投資目標や政策に大きな変動はなく、株主の承認を得ていない、あるいは当該信託に投資することに関する主要なリスク要因に大きな変動はない

投資目標と政策

ベレード割当定期信託基金(BCAT)

S信託の投資目標は、当期収益、当期収益と長期資本付加価値を組み合わせた方式で総収益と収入を提供することである。S信託の投資目標は、株主が事前に承認する必要がないS信託取締役会(以下、取締役会と略す)によって変更することができる

投資決定を行う際に、信託管理は、他の市場および業界に対して特定の市場および/または業界を利益にする可能性のある長期的な傾向および変化を決定しようと試みる。信託管理は、経済成長率、自然資源、資本再投資、社会や政治環境など、市場を選択する際に様々な要因を考慮する。投資を選択する際に、信託管理部門は、株式または債務ツールの付加価値の相対的な機会、資本回収リスク、配当収益率、および異なる期限の債務証券の金利レベルなど、様々な基本面および系統的な要素を考慮する可能性がある。信託は個別の証券、証券バスケット、または特定の価値または金利計量に投資することができ、は様々な要素やシステム投入を考慮することができる。信託管理は、市場、業界、資産種別、証券への開放を調整することを含むが、これらに限定されないが、様々な理由で派生商品を使用する可能性がある。そのため、任意の特定の市場、部門または資産種別に対する信託の経済リスクの開放は、任意の特定のリスク開放の市場価値によって異なる可能性がある

信託管理部門は、ゴミ債券、会社ローン、不良証券がそのリスクに対して魅力的な総リターンを提供すると信じている場合にのみ、ゴミ債券、会社ローン、不良証券に投資する

信託管理層は、不良証券に投資し、信託管理層が不良証券が高いリターンの巨大な潜在力を有すると考えた場合、またはそのような潜在力を有する他の証券を交換することができる。しかし，信託が通常これらの見返りを得る保証はなく，発行者が交換要約を提出したり，再構成計画を採用したりする保証はない

ベレード顧問有限責任会社(マネージャー)は、S信託ポートフォリオ内の普通株の一部でコールオプションを購入(販売)すること、および他のコールオプションおよびコールオプションを作成すること、またはオプションを使用してリスクを管理することなど、オプション戦略を利用することを意図している。ポートフォリオ管理チームは、オプション割増から現在の収益を獲得し、S信託のリスク調整リターンを向上させるために、どのオプション戦略を採用するかを決定するために密接に協力する

この信託基金は、世界各地の発行者の株式や債務証券に投資することでその目標を実現することを求めている。信託が特定の種類の証券に投資できる資産の割合に制限はない。一般的に、この信託基金は市場と業界間の多様性を求めている。この信託基金はその投資先に地域制限はない。この柔軟性は、信託管理層が、信託会社のS目標を達成するために、最適な相対資産構成を提供すると考えられる投資を世界市場で探すことを可能にする

信託経営者は、S信託の投資柔軟性を利用してポートフォリオを作成しようとしており、時間が経つにつれて、株式と債務証券との間で相対的にバランスがとれ、多くの単独投資で広く区別されることが予想される。この信託基金は発達した市場と新興市場に投資することができる。外国証券に投資するほか、信託基金は長期通貨契約や他の通貨デリバティブを使用することで、外国通貨へのリスクを積極的に管理する。S信託投資戦略の一部として、信託は時々海外現金等価物または海外銀行預金を持つことが可能である。この信託基金は非米国通貨にも投資されるが、信託管理チームのSへの展望によると、この信託基金は通貨を減額または増加させる可能性がある

信託は初公募株(IPO)で会社の株に投資することができる。信託は、個人配給または制限された証券(第144 A条に示される個人配給証券、すなわち合資格機関のバイヤーによって購入された個人配給証券を含む)、流動性の悪い証券、および個人会社の証券を含む二次市場に不足している証券に無制限に投資することもできる。改正された1934年の“証券取引法”(“取引法”)によると、これらの証券の発行者は登録されていない可能性のある証券種別であり、定期的な報告も必要ない。通常の市場条件の下で、信託は現在、その総資産の25%(投資時に計算)を流動性の悪い私募または制限証券に投資しようとしている。信託は、いくつかのこのような投資が後期個人証券に投資されることが予想され、これらの証券は、持続可能な商業運営が、通常、強力な市場に存在する有名な製品またはサービスを有することを証明している民間会社の証券である。後期民間企業は通常、その核心業務運営から大量のキャッシュフローを獲得し、その製品やサービスを通じて新市場に拡張している。後期段階にある民間企業は上場前会社と呼ばれる可能性もある

この信託は、大口商品に特化して投資し、実物大口商品に直接投資することなく、大口商品市場で取引される実物資産の投資リターンを提供することを目的とした大口商品にリンクした派生ツールおよび投資ツールに投資することを求めることができる。この信託基金は、ケイマン資本分配基金有限公司(その子会社)に投資することで大口商品市場への開放を得ることも可能である。その子会社は主に大口商品関連ツールに投資するだろう。この付属会社は、固定収益証券を含む現金および他のツールに投資することもでき、投資または付属会社Sデリバティブの保証金または担保として使用することができる。社長は子会社のマネージャーです。子会社(信託とは異なる)は、商品に関するツールに制限なく投資することができる。しかし、子会社は他の点で信託と同じ基本的、非基本的、およびいくつかの他の投資制限を受けるだろう。信託基金は子会社への投資をその総資産の25%以内に制限する


94		2 0 2 3 B L A C K R O C K A N N U A L R E P O R T T O S H A R E H O L D E R S

投資目標、政策、リスク(継続)

子会社はコンプライアンス政策やプログラムに基づいて管理され、これらの政策やプログラムはすべての重要な点で信託が採用している政策やプログラムと同じである。そのため、基金マネージャーは付属会社Sポートフォリオを管理する際に、信託管理に適用される同じ投資政策及び制限、特に組合せレバレッジ、流動資金、ブローカー業務及び付属会社Sポートフォリオ投資及び株式の推定時間及び方法に関する要求を遵守しなければならない。信託首席コンプライアンス官Sは、子会社Sのポリシー及びプログラムの実行状況を監督し、子会社Sがそのポリシー及びプログラムを遵守している場合について取締役会に定期報告を提出する。信託及び付属会社は総合基礎でいくつかの投資制限に符合するかどうかをテストするが、付属会社Sがいくつかの証券にレバーに関連する可能性のある投資については、付属会社は信託と同程度の資産分離規定を遵守する

管理人は、単独の投資管理プロトコル(“子会社管理プロトコル”)に従って子会社に投資管理その他のサービスを提供する。ファンドマネージャーは、付属会社管理プロトコルに基づいて投資管理または行政サービスを提供することにより、付属会社の単独補償を受けることはない。しかしながら、この信託は、S信託資産(当該付属会社に投資された資産を含む)に基づいて基金マネージャに金を支払う。当該付属会社も、当該等のサービスを信託に提供する同一のサービス供給者又は当該等のサービス供給者の関連会社と独立契約を締結して、信託及び監査サービスを提供している。子会社の財務諸表とS信託の財務諸表はS信託の年報と半年度報告書に連結される

この信託は、普通株、優先株、株式承認証、転換可能証券、および任意の時価会社の株式購入権を含むすべてのタイプの株式証券に投資することができる。信託管理会社は、規模の小さい会社や新興成長型会社に投資する株を求める可能性があり、これらの会社の総収益は他の株式投資よりも高くなると予想される。投資規模が小さいか新興の成長型会社は投資が成熟した会社よりもリスクが大きい

この信託基金は、米国および外国政府債券、社債、転換可能債券、市政債券、構造手形、信用リンク手形、融資譲渡および参加、担保および資産支援証券、および世界銀行のような特定の国際機関によって発行または保証された証券を含むすべてのタイプの債務証券に投資することができる。信託は固定金利や変動金利の債務証券に投資することができる。信託が保有する可能性のある固定収益証券のポートフォリオ満期日または期限に既定の政策がない

信託はゴミ債券、会社ローン、不良証券に無制限に投資することができる。ごみ債券とは、独立格付け機関によって投資レベル以下に格付けされた債券、または未格付けであるが信託管理部門が比較可能な品質を有すると考えられる債券である。これらの証券は比較的高いリターンの可能性を提供しているが、格付けの高い債務証券よりもはるかにリスクが高い

その投資戦略の一部として、信託は、そのポートフォリオの一部の普通株で引受(売却)して増益オプションを引受(売却)し、個別普通株で他のコールオプションとコールオプションを引受(売却)し、無担保コールオプションとコールオプションを含み、比較的小さい程度で、証券指数と証券プレートのコールオプションとコールオプション(総称して指数オプションと呼ぶ)を引受(売却)する戦略を採用する予定である。このオプション購入戦略は，オプション割増から現在の収益を発生させ，S信託のリスク調整後収益を向上させることを目的としている.信託執筆オプションの大部分は場外(OTC)オプションである可能性が高い

信託も先物契約を売買することができ、各種の金利取引、例えばスワップ、上限、下限或いは襟元、貨幣取引、例えば貨幣長期契約、貨幣先物契約、貨幣スワップ或いは貨幣先物及びスワップ契約のオプション(信用違約スワップ期間に限定されないが含む)を行い、そして証券及びスワップ契約、金融指数及び先物契約の取引所上場及び場外見下落オプションを売買することができ、そして他の派生ツール或いは管理技術を用いて持続期間管理及びその他のリスク管理を行うことができる。S信託組合せの時価が証券市場の動向及び金利変動によって出現する可能性のある変動を防止すること、あるいはS信託組合せ証券価値の未実現収益を保障すること、組合せ証券の投資用途の売却を促進すること、特定の証券の一時的な代替購入或いは収入或いは収益の向上のために証券市場にポジションを確立することを含む

一時防御期間(すなわち、不利な市場、経済的または政治的状況に対応するため)には、信託は、その総資産の最高100%を、高品質の短期証券を含む流動短期投資に投資することができる。これらの場合、信託基金はその投資目標を達成できない可能性がある。マネージャーSは，S信託の投資戦略に一時的に従うことができない，あるいは非現実的であると考えたり，市場混乱事件が発生したり，S信託投資戦略を適用することで選択された証券の取引がきわめて限られているか，存在しない場合にのみ発生すると考えている

信託基金は、取引所売買基金(ETF)と商業発展会社を含む他のオープン投資会社または閉鎖投資会社の証券に投資することもできるが、適用される規制制限に制限されなければならず、これらの会社は主に信託基金が直接投資できる証券タイプに投資する

信託は、現金または米国政府が発行または保証した証券を担保として提供する金融機関に、その総資産の33.5%までの価値を有する証券(このような融資を含む)を提供することができる

本協定には別途規定があるほか、S信託投資政策は非基本政策であり、取締役会は株主の事前承認なしに政策を変更することができる。本明細書で述べたS信託ポートフォリオに適用される百分率制限は、その所有する投資価値がその後変化することによって投資の売却が要求されることのない初期投資時にのみ適用される。S信託の投資目標は、株主が事前に承認することなく、取締役会によって変更することができる

レバー：信託はレバレッジを利用してその投資目標を達成することを求めることができる。S信託のレバー使用は時々増加または減少する可能性があり、信託は将来レバーを使用しないことを決定する可能性がある。信託は以下の銀行の信用手配及び逆買い戻しプロトコル或いは他のレバレッジを含む派生ツールを締結することにより、レバレッジを投資目的に用いることができる。信託は債務証券や優先株を発行することができる

この信託はフランスパリ銀行大口ブローカー国際有限会社(BNP)と179日間の転がり額信用手配を締結した。違約または何らかの同様の事件がない場合、フランスパリ銀行は、179日間の終了通知を信託会社に提供することを要求された。この信託はそのほとんどの資産の保証権益をフランスパリ銀行に授与した。この信託は、いつでも最大550，000，000ドルを借りることができますが、資産カバー範囲およびクレジット手配によって指定された他の制限によって制限されなければなりません。フランスのパリ銀行は隔夜銀行融資金利と0.75%の金利でbr信託に前金を提供する。また、使用率が約束限度額の80%を下回った場合、信託は毎日使用していない限度額について承諾料を支払う

信託はドル転がり取引ができます


I NVESTMENT O BJECTIVE , P OLICIES AND R ISKS		95

投資目標、政策、リスク(継続)

信託会社は、配当金の支払いや証券取引の決済を含む一時的な措置として、非常または緊急目的のために資金を借り入れることもでき、そうでなければ、信託証券を適時に処分する必要がある可能性がある

ベレードESG出資定期信託(ECAT)

S信託の投資目標は、当期収益、当期収益と長期資本付加価値を組み合わせた方式で総収益と収入を提供することである。S信託の投資目標は、株主の事前承認なしにS信託取締役会(以下、取締役会と略す)によって変更することができる

この信託は、その総資産の少なくとも80%を、Sファンドマネージャー評価において以下のESG基準を満たす証券に投資する。Sの信託投資可能範囲を決定するために、信託管理層は、まず、ベレードによって決定されたESG基準に基づいていくつかの発行者を選別し、以下の考慮事項に従う。このようなスクリーニング基準には主に：がある

•

(I)論争のある武器の生産から収入のゼロ%以上を得る発行者；

•

(2)民生銃生産から収入のゼロ%以上を得る発行元；

•

(3)タバコ関連製品の生産から収入のゼロ%以上を得る発行者；

•

(4)このような発行者のグリーン債券に信託投資しない限り、または発行者が気候影響を低減するために、または熱炭採掘からの収入の5%以上を低減するために、またはそのような発行者のグリーン債券に信託投資しない限り、熱石炭発電からの収入の20%以上の発行者が、

•

(V)オイルサンド採掘からの収入が5%を超える発行者は、そのような発行者のグリーン債券に信託投資しない限り、または発行者が気候への影響を低減するためにいくつかの目標を設定している

•

(6)発行者は、内部または外部ESG 基準に基づいて、適用される化石燃料発行者の同レベルグループで後半にランクインするが、このような発行者のグリーン債券を除く

•

(7)“国連グローバル契約”に違反すると判定された発行者は、人権、労働、環境、反腐敗分野をカバーする世界的に公認された原則であり、

•

(Viii)第三者格付け機関のESG格付けがCCCまたは同等の格付けに認定された発行者を得る。

信託は、上述したスクリーニング基準の発行者を決定するために1つまたは複数の第三者格付け機関に依存する。発行者がカバーするビジネス活動の収入を開示していない場合、または開示されていない場合、第三者評価機関は、推定に基づいて上述したスクリーニング基準を決定することができる

S信託のスクリーニング基準は投資時に測定され、不完全、不正確、入手または推定できない可能性のある情報とデータに依存する。S信託のスクリーニング基準が第三者格付けまたはデータのみを考慮する場合、発行者は、そのような格付けまたはデータを第三者に割り当てまたは提供する範囲内でのみスクリーニングを行う。このフィルタ基準はSマネージャが適宜決定し，時間の経過とともに変更される可能性がある.また、信託は、リスク開放と信託管理層が使用するESG関連基準とが一致しない発行者への間接リスク開放(デリバティブや他の投資会社への投資を含むがこれらに限定されない)を得ることができる

そして、信託管理は、独自の持続可能性採点システム、基礎業界研究、および第三者ESGデータを使用して、信託およびSの資産をファンドマネージャーによってそれぞれの業界が積極的な持続可能性指標を有する発行者として決定されたことを求める。潜在的投資を評価する際に、基金マネージャは、限定される訳ではないが、(I)Sファンドマネージャが内部データソースおよび第三者データを使用する独自の方法に従って、発行者が、所在する業界の他の会社に対する積極的な環境および社会的利益を第三者に提供するかどうか、(Ii)債券がグリーン、社会または持続可能な開発債券であるかどうか(例えば、債券発行によって得られた、Sファンドマネージャー固有の方法によって決定された、炭素排出を直接または間接的に減少させ、地球全体を利益にする環境プロジェクト)を含むが、これらに限定されない。(Iii)第三者が提供する測定基準に基づいて、発行者が脱炭素戦略を制定したかどうかを決定したかどうか、および(Iv)発行者がSマネージャの社会および環境基準に適合しているかどうか、および/または国連の持続可能な開発目標に関連する収入を生成するかどうか。信託基金が使用する第三者データと指標はグリーン収入指標、展望性排出削減約束、社会的に論争のある業務線収入、生物多様性リスク開放、製品組み合わせと目標人群を含む

投資可能範囲を決定した後、信託管理は、他の市場および業界に対して特定の市場および/または業界を利益にする可能性のある長期的な傾向および変化を決定しようと試みる。信託管理は、経済成長率、自然資源、資本再投資、社会や政治環境など、市場を選択する際に様々な要因を考慮する。投資を選択する際に、信託管理部門は、株式または債務ツールの付加価値の相対的な機会、資本回収リスク、配当収益率、および異なる期限の債務証券の金利レベルなど、様々な基本面および系統的な要素を考慮する可能性がある。投資を選択する際には、信託基金は様々な要因やシステム投入を考慮する可能性がある。信託管理会社は、市場、業界、資産種別、証券への開放を調整することを含むが、これらに限定されない様々な理由で派生商品を使用する可能性がある。したがって、任意の特定の市場、部門または資産種別に対する信託の経済リスクの開放は、任意の特定のリスク開放の市場価値に対して異なる可能性がある

信託管理部門は、ゴミ債券、会社ローン、不良証券がそのリスクに対して魅力的な総リターンを提供すると考えた場合にのみ、ゴミ債券、会社ローン、不良証券に投資する

信託管理層が不良証券がより高いリターンの巨大な潜在力を有すると考えた場合、信託管理層は不良証券に投資するか、あるいはこのような潜在力を有する他の証券を交換することができる。しかし、信託基金がこれらのリターンを普遍的に実現する保証はなく、発行者が交換要約を提出したり、再編計画を採用したりする保証もない


96		2 0 2 3 B L A C K R O C K A N N U A L R E P O R T T O S H A R E H O L D E R S

投資目標、政策、リスク(継続)

信託は、そのポートフォリオの一部の普通株にコールオプションおよびコールオプションを購入(売却)すること、および他のコールオプションを購入すること、およびコールオプションを購入すること、またはオプションを使用してリスクを管理するなどの他のオプション戦略を利用することを意図している。ポートフォリオ管理チームは、オプション割増から現在の収益を獲得し、S信託のリスク調整後のリターンを高めるために、どのオプション戦略を採用するかを決定することに取り組んでいる

この信託は、世界各地の発行者の株式や債務証券に投資することでその目標を実現することを求めている。信託基金は特定の種類の証券に投資できる資産の割合に制限はない。一般的に、この信託基金は市場と業界間の多様性を求めている。この信託基金はその投資先に地域制限はない。この柔軟性は、信託管理会社が世界各地の市場で最適な相対資産構成を提供すると考えられる投資を探し、信託会社のS目標を実現することを可能にする

この信託基金は発達した市場と新興市場に投資することができる。外国証券に投資するほか、信託基金は長期通貨契約や他の通貨デリバティブを使用することで、外国通貨への開放を積極的に管理する。S信託投資戦略の一部として、当該信託は、時々、海外現金等価物または海外銀行預金を有する可能性がある。信託基金はまた、非米国通貨に投資する。信託管理チームSの展望によると、信託は1つの通貨を減持または増加する可能性がある

信託は初公募株(IPO)で会社株に投資することができる。信託基金は、個人配給または制限された証券(第144 A条に記載の個人配給証券、すなわち合資格機関のバイヤーによって購入された個人配給証券を含む)、流動性の悪い証券、およびプライベート会社の証券を含む二次市場に不足している証券に無制限に投資することもできる。改正された1934年証券取引法により、これらの証券の発行者は登録されていない証券種別がない可能性があり、定期的な報告を必要としない可能性がある。通常の市場条件の下で、信託は現在、その総資産の25%(投資時に計算)を流動性の悪い私募または制限証券に投資しようとしている。信託は、いくつかのこのような投資が後期個人証券に投資されることが予想され、これらの証券は、持続可能な商業運営が、通常、強力な市場に存在する有名な製品またはサービスを有することを証明している民間会社の証券である。後期段階にある民間会社は通常，その中核業務運営から大量のキャッシュフローを獲得し，そのbr製品やサービスを介して新市場に拡張している。後期段階にある民間企業は上場前会社と呼ばれる可能性もある

信託は，商品に特化した取引所売買基金(ETF)，が商品市場で取引される実物資産に投資する投資リターン，例えば商品に特化した取引所売買基金(ETF)を通して商品に関するデリバティブや投資ツールに投資することにより，実物商品に直接投資することなく求めることができる

この信託基金は、ケイマンESG資本分配基金有限公司(その子会社)に投資することで、大口商品市場への開放を得ることも可能である。その子会社は主に大口商品関連ツールに投資するだろう。子会社は、投資または子会社S由来の保証金または担保として、固定収益証券を含む現金および他のツールに投資することもできる。社長は子会社のマネージャーです。子会社(信託とは異なる)は、商品に関連するツールに制限されずに投資することができる。しかし、子会社は、他の態様では、信託と同じ基本的、非基本的、およびいくつかの他の投資によって制限される。この信託はその子会社への投資をその総資産の25%に制限するだろう

子会社の財務諸表とS信託の財務諸表はS信託の年報と半年度報告書に連結される

この信託は、普通株、優先株、権証、転換可能証券、および任意の時価会社の株式購入権を含むすべてのタイプの株式証券に投資することができる。信託管理会社は、規模の小さい会社や新興成長型会社に投資する株を求める可能性があり、これらの会社の総収益は他の株式投資よりも高くなると予想される。古い会社に投資するよりも、投資規模が小さいか新興の成長型会社の方がリスクが大きい

この信託基金は、米国および外国政府債券、社債、転換可能債券、市政債券、構造手形、信用リンク手形、融資譲渡および参加、担保融資および資産保証証券、および世界銀行のような特定の国際機関によって発行または保証された証券を含むすべてのタイプの債務証券に投資することができる。信託は債務br金利固定または変動証券に投資することができる。この信託基金は、保有可能な固定収益証券のポートフォリオ満期日または期限に関する既定の政策を有していない。信託基金は、上述したESG規格を、市政債券、政府支援の資産支援証券/担保融資支援証券、政府証券に適用する

信託はゴミ債券、会社ローン、不良証券に制限されずに投資することができる。ごみ債券とは、独立格付け機関によって投資レベル以下に格付けされた債券、または未格付けであるが信託管理部門が類似した品質を有すると考えられる債券をいう。これらの証券は比較的高いリターンの可能性を提供しているが、リスクは格付けの高い債務証券よりはるかに高い

その投資戦略の一部として、信託は、そのポートフォリオの一部の普通株で引受(売却)引受増益オプション、個別普通株で引受(売却)する他のコールオプションとコールオプションを含む戦略を採用しようとしており、br}未準備引受オプションとコールオプション、およびより小さい程度で引受(販売)引受(売却)と未引受オプションとコールオプションを含む


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投資目標、政策、リスク(継続)

証券指数と証券部門のオプション(総称して指数オプションと呼ぶ)。このオプション購入戦略は，オプション割増から現在の収益を発生させ，S信託のリスク調整収益を向上させることを目的としている.信託執筆オプションの大部分は場外(OTC)オプションである可能性が高い

信託も先物契約を売買し、各種の金利取引、例えばスワップ、上限、下限或いは襟元、貨幣取引、例えば貨幣長期契約、貨幣先物契約、貨幣スワップ或いは貨幣或いは貨幣先物及びスワップ契約のオプション(信用違約期間に限定されないが含むが制限されない)を行い、そして取引所に上場する証券及びスワップ契約、金融指数及び先物契約の見落オプション及び見下落オプション、及び他の派生ツール或いは管理技術を用いて持続期間管理及びその他の投資及びリスク管理を行うことができる。S信託組合せの時価が証券市場の動向及び金利変動によって出現する可能性のある変動を防止したり、S信託組合せ証券価値の未実現収益を保障したり、投資目的で組合せ証券の売却を促進し、証券市場で地位を確立して特定の証券を購入する臨時代替品として、あるいは収入或いは収益を高めることを含む。デリバティブは、上述した信託S 80%投資政策を実行するために、市価で計算される

一時的な防御期間内(すなわち、不利な市場、経済的、または政治的状況に反応する)、信託は、高品質の短期証券を含む100%までの総資産を流動短期投資に投資することができる。このような場合、信託基金はその投資目標を達成できないかもしれない。SコンサルタントがS信託の投資戦略に一時的に従わないと判断した場合や，それが非現実的であると考えられる場合には，通常，市場混乱事件やS信託投資戦略を適用することにより選択された証券の取引が極めて限られているか，存在しない場合にのみ発生する

この信託は、コンサルタント又はその付属会社によって提案された証券を含む取引所売買基金及び業務発展会社を含む他のオープン投資会社又は閉鎖投資会社の証券に投資することもできるが、適用される規制制限に制限されなければならず、このような証券は主に当該信託に直接投資可能な証券タイプに投資される

信託は、現金または米国政府が発行または保証した証券を担保として提供する金融機関に、その総資産(このような融資を含む)の333 1/3%までの価値のある証券を提供することができる

本協定には別途規定があるほか、S信託投資政策は非基本政策であり、取締役会は株主の承認なしに政策を変更することができる。本稿で述べたS信託ポートフォリオに適用される百分率制限が初期投資にのみ適用される場合、信託は、その所有する投資価値がその後変化することによって投資の売却が要求されることはない。S信託の投資目標は、株主が事前に承認することなく、取締役会によって変更することができる

レバー：信託は現在、お金を借りたり、債務証券や優先株を発行するつもりはありません。しかしながら、この信託は、その管理資産の最高33.3%(その純資産の50%)に達する資金の借り入れや債務証券の発行が許可され、その資産の50%(その純資産の100%)までの金額で優先株を発行することができる。？管理資産？信託の総資産(投資目的のために貸し込まれた任意の資産を含む)からS信託の負債(投資目的のために借りた資金を除く)の総和を引くこと。現在そうする意図はないが、信託は、銀行または他の金融機関からの借金、または債務証券または優先株を発行する権利を保持しており、市場状況が資金の借り入れまたは債務証券の発行または優先株によるレバレッジ戦略の成功に役立つと信じている場合がある。レバレッジを用いて得られた収益がS信託の投資目標や政策に従って投資されるまで、このようなレバー操作は完全には実現されない

本信託は、そのポートフォリオについて逆買い戻し協定を締結することができるが、S信託の投資制限を受ける必要がある

信託はドル転がり取引ができます

信託はレバーを含むデリバティブ取引にbrを入れる可能性がある

信託会社は、配当金の支払いや証券取引の決済を含む一時的な措置として、非常または緊急目的のために資金を借り入れることもでき、そうでなければ、信託証券を場違いに処分する必要がある可能性がある

リスク要因

本節では、投資信託基金の一般的なリスクについて議論する。普通株の資産純資産と市価および普通株支払いに関する配当金は、以下により全面的に説明するリスクに従って変動し、その影響を受ける。どの基金と同様に，信託基金がその投資目標を達成することを保証することはできず，信託基金Sの業績がいつの時期も積極的であることは保証されない。以下に明記する各リスクは、括弧に具体的な信託を明記しない限り、各信託に適用される。以下のリスク要因の順序は，いかなる特定のリスクの重要性も示していない

有限期限リスク：信託S協定と信託宣言によると、信託は、S信託初期登録声明の発効日から12周年後の最初の営業日から解散(解散日)、しかし、取締役会は取締役会の過半数メンバーと75%(75%)の取締役会メンバーの投票によって採択され、解散日を延長することができる：(I)取締役会メンバーを担当する少なくとも36ヶ月(あるいはS信託運営が開始されてから、例えば36ヶ月未満)、あるいは(Ii)当時の取締役会メンバーの多数の留任受託者が取締役会メンバーに指名され(取締役会行動投票)、株主の承認がなく、解散日を延長する：(I)1回、最大1年、和(Ii)は、初期解散日(その日を含む)の後18ヶ月まで、最大6ヶ月までである(その日が解散日となる)。解散日までの12ヶ月以内の日付(上記のように延長することができる)、取締役会は取締役会の行動により議決し、信託がすべての普通株株主に買収要約を行うことを促し、信託当時発行された普通株の100%を買収することができ、価格は買収要約満期日の1株当たりの資産純資産額(純資産純資産額)(資格に適合する入札要約)に等しい。取締役会は、信託は、資格に適合した入札要約が完了した直後に少なくとも2億ドルの総純資産を保有し、信託の持続的な生存能力(解散敷居)を確保しなければならないことを決定した。資格に適合した買収要約では、信託は各普通株株主が保有するすべての普通株を購入することを提案し、適切に入札した普通株への支払いにより信託の総純資産が解散閾値を下回る場合には、資格に適合した買収要約はキャンセルされ、資格に適合した買収要約に基づいて普通株を買い戻すことはない。逆に、信託はそのポートフォリオの清算を開始(または継続)し、解散日頃に解散を継続する。正しい入札の普通株の支払いが信託の総純資産が解散閾値以上になる場合、正しい入札で撤回されていないすべての普通株は、以下の規定に従って信託によって購入される


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投資目標、政策、リスク(継続)

合格入札見積の条項。資格に適合した買収契約が完了した後、取締役会は取締役会の行動によって採決し、株主の承認を必要とすることなく、brの解散日を取り消し、S信託が永久的に存在することを規定することができる

“S信託協定”および“信託声明”中の有限期限条項が株主によって“合意”および“信託声明”によって改訂されない限り、または信託が合資格買収要約を完了して永久的に存在しない限り、信託は解散日後の最初の営業日頃に解散する。信託は、いわゆる目標日またはライフサイクル基金ではなく、その資産構成は、その目標日が通常退職に関連するので、時間の経過とともにより保守的になる。また，この信託は目標期限基金ではないため，解散時に普通株1株あたりの初回公募株価格の返還は求められない。信託の資産はその解散時に清算されるため、信託は、市場状況が悪い場合を含めて、ポートフォリオ証券を売却せずにポートフォリオ証券の売却を要求される可能性があり、信託損失を招く可能性がある。さらに、信託が解散日に近づくにつれて、ファンドマネージャーは、通貨市場共通基金、現金、現金等価物、米国政府またはそのツールまたは機関によって発行または保証された証券、良質な短期通貨市場ツール、短期債務証券、預金証、銀行引受為替手形および他の銀行債務、商業手形または他の流動債務証券に売却、満期または催促証券を投資することができ、これらの投資はS信託の投資表現に不利な影響を与える可能性がある

信託は、最終解散前に1つまたは複数の清算割り当て方法で組合せ証券を売却して得られた収益を再投資することができ、これは、S信託の固定支出を普通株が純資産のパーセンテージで増加させること、または収益率の低い証券に投資すること、または現金または現金等価物で保持することをもたらす可能性があり、それにより、信託の表現に悪影響を及ぼす可能性がある。解散時の純資産の最終分配は、普通株式1株当たり20.00ドル以上、またはそれ以下である可能性がある。信託は解散日前に清算計画をとって清算分配を行う可能性があるため，S信託解散時に普通株主に返還される資産総は，清算計画の採用と清算分配を行う時間に関する取締役会とマネージャーの決定の影響を受ける.これは、普通株主が、解散日または任意の他の可能な清算日にそのすべての資産を清算し、株主に収益を分配する価値の清算分配を受信するか、またはそれよりも低い価値を得ることをもたらす可能性がある

信託が合格した入札要約を行うと，信託は入札要約によって購入を受けた株の総購入価格の資金を支払う予定であり，まず手元のいかなる現金からも，売却信託が保有する有価証券投資からの収益となる.S信託解散に関する証券処分リスクも合格入札要約に関する証券処分に存在する。買収要約が未解決の間、その後の一定期間内に、この信託は、現金および現金等価物がその総資産を保有する割合を通常のパーセントよりも高くする可能性があり、これは、S信託がその投資目標を達成する能力を阻害し、株主へのリターンを低下させる可能性がある。このような組合せ投資処置の税務効果は、売却投資の価格と信託投資の税額との差額に依存する

当該等の処分で確認された任意の資本収益は、当該等の処分年度に信託が実現した任意の資本損失及び任意の利用可能資本損失を差し引いて繰越し、当該年度又は当該年度に関連する場合は資本利得配当金(長期資本収益純額が短期資本損失純額を超える)又は一般配当金(短期資本純収益が長期資本損失純額を超えることを限度とする)として株主に分配され、このような分配は一般的に普通株株主に課税されなければならない。投資を売却する信託Sの税額が売却所得より低い場合、信託は資本利益を確認し、普通株主に分配しようとする。また、S信託は、資格に適合した買収要約に基づいて入札した普通株を購入することは、入札普通株株主に税収結果を生じ、非入札普通株株主に税収結果を与える可能性がある

信託は，資格に適合した入札要約に基づいて普通株を購入することで，非入札普通株株主の信託における比例権益を増加させる効果がある.資格に適合した入札要約後に残ったすべての普通株主は、多様性の低下によるより大きな変動性および比例的に増加する費用のような、入札普通株の支払いによるS信託資産の減少の任意の増加リスクに直面する。資格に適合した入札要約により信託の資産が減少し、信託の投資柔軟性の低下を招く可能性があり、S信託の投資業績に悪影響を及ぼす可能性がある。S信託資産のこのような減少は、信託の普通株取引があっさりしているか、または他の方法で普通株の二次取引に悪影響を及ぼす可能性もある。資産の減少およびS信託費用比率の対応する増加は、より低いリターンをもたらす可能性があり、信頼をbr同行に対して不利にする可能性があり、資産純益に対するS信託普通株の取引割引幅を大きくするか、または割増を小さくする可能性がある。また，資格に適合した入札要約後には，信託のポートフォリオが大きく異なる可能性があるため，信託投資を持つ普通株株主はより大きなリスクに直面する可能性がある。例えば、信託は、適格入札要約で入札された普通株を購入するために、より流動性が高く、品質の高いポートフォリオ投資を売却することを要求される可能性があり、これは、残りの株主に流動性が悪く、品質の低いポートフォリオを残すことになる。合格入札要約の見通しは，入札要約の前に普通株を購入する可能性があり，その唯一の目的はこれらの株式を入札することであり，本稿で述べたリスク，すなわち適格入札要約後に信託投資を保留する株主のリスクを悪化させる可能性がある

信託は合格した入札要約を行う必要がない。合資格入札要約を信託した場合，入札普通株への支払いが信託の総資産純資産値が解散閾値を下回っていない保証はなく，この場合，合資格入札要約は取り消され，合資格入札要約に基づいて普通株を買い戻すことはなく，信託は解散日に清算される(可能な延期に応じて決定される).資格に適合した買収要約が完了した後、もし支払い要約の普通株が信託の総純資産が解散敷居以上になる場合、取締役会は取締役会の行動を通じて採決し、解散日を取り消して株主の承認を必要とせず、S信託が永久に存在することを規定することができる。その後，信託は永久に存在するである.取締役会が合格入札要約完了後の解散日を廃止し、信託基金を永続的に存在させる保証はない。ファンドマネージャーは、取締役会が解散日を廃止し、信託基金を永久的に保持することを提案する際に、利益相反がある可能性がある。信託は，資格に適合する入札要約や永続的存在に変換した後に追加的な入札要約を行う必要はない.したがって，残りの普通株主には他に要約買収に参加する機会がない可能性がある.クローズド管理投資会社の株式は、その純資産値よりも低い価格で取引されることが多いため、残りの普通株株主はその株式を純資産額よりも低い価格でしか売却できない可能性がある

信託は解散日後に実行可能な範囲内でその純資産の大部分をできるだけ早く株主に分配することが予想されるが、市場の証券や低価格で取引される証券は存在しない(ある場合)清算信託に置かれる可能性がある。清算信託に配置された証券は、そのすべてのキャッシュフローを売却または支払うことができるまで、無期限に保有することができ、数年以上である可能性がある。その間、株主は引き続き清算信託における権益の価値が清算信託の価値に応じて変動し、Sの残存資産を信託に関連するリスクに直面する。さらに税金は


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投資目標、政策、リスク(継続)

清算信託のS資産に対する処理は、当該信託が当該等の資産を保有する際に適用される税務処理とは異なる可能性がある。清算信託に関連するコストが残りの証券の価値を超える場合、清算信託受託者は、残りの証券を選択的に処分することを決定することができる。信託は清算信託に預けられる証券の金額(あれば)を予測することができず、そのような証券を売却したり、他の方法で処分したりするのにどのくらい時間がかかるかも予測できない

非多様性リスク：この信託基金は非多様性基金だ。信託は数の少ない発行者の証券に投資する可能性があるため、投資範囲の広い基金よりも単一発行者に関連するリスクやその発展に影響を受けやすい可能性がある

投資と市場割引リスク：S信託普通株への投資は投資リスクの影響を受け、あなたが投資した全金額を含めて損失が発生する可能性があります。いずれの株と同様に、S信託普通株の価格は市場状況やその他の要因によって変動する。株が売却された場合、受け取った価格は元の投資よりも高いか低いかもしれない。普通株は長期投資家のために設計されており、信託は取引ツールとみなされてはならない。クローズド管理投資会社の株式取引価格は、その純資産値を下回ることが多い。このリスクは，S信託の投資活動がその純資産値を減少させる可能性のあるリスクとは分離している。のいずれの時点でも，S信託普通株への投資価値は最初の投資金額を下回る可能性があり，信託支払いの割り当て後にも同様である.信託がレバーを使用する可能性がある間、S信託の投資、市場割引、および何らかの他のリスクが増幅される

株式証券リスク：株式市場の変動が大きい。株式証券価格はS所在会社の財務状況と全体の市場経済状況の変化によって変動する

債務br証券リスク：債券などの債務証券は信用リスク、金利リスク、延期リスク、早期返済リスクなどの金利リスクに関連しており、具体的には以下の通りである

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信用リスク？信用リスクとは、債務証券の発行者(すなわち借り手)が満期時に利息や元金を支払うことができない可能性を指す。発行者S信用格付け或いは市場の発行者S信用に対する認知が変化し、S信託の当該発行者に対する投資価値に影響を与える可能性もある。信用リスクの程度は発行者の財務状況と債務条項に依存する

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金利リスク債券や他の固定収益証券の時価は金利変化やその他の要因によって変化する。金利リスクとは、債券や他の固定収益証券の価格が金利の低下とともに上昇し、金利の上昇に伴い低下するリスクである

最近は金利が歴史的に下位にあるため、信託基金はより大きな金利上昇リスクに直面している可能性がある。例えば、金利が1%上昇すれば、現在のポートフォリオ期間を10年とし、他の要因が同じ場合には、S信託の投資価値は10%低下すると予想される。(存続期間は、金利の相対的な変化に対する債務証券または債務証券の組み合わせの価格の感度を測定することである。)債券や他の固定収益証券の市場価格変動幅は、通常、期限の長い証券にとってより大きい。S信託投資の時価変動は、本信託が所有しているツールによる利息収入には影響しないが、S信託の資産純資産に反映される。短期または長期金利が信託経営者が予想していなかった方式で大幅に上昇すれば、信託は損失する可能性がある

債務者によって前払い可能な債務証券(例えば、担保融資支援証券)に信託が投資されると、金利が上昇すると、このような証券の金利変化に対する感受性が増加する可能性がある(信託に不利である)。また、いくつかの変動金利債務証券の金利は通常定期的にリセットされるのみであるため、現行金利の変化(特に突然および重大な変化)は、変動金利債務証券に投資するため、信託純資産価値に若干の変動をもたらすことが予想される

債券価格のこのような基本原則は米国政府債券にも適用される。米国政府の完全信用と信用によって支持される証券は、その現在の市場価格ではなく、その声明の金利と満期日の額面のみで保証される。他の固定収益証券のように、政府保証証券の価値は金利の変化に伴って変動する

金利の一般的な上昇は、投資家が固定収益証券を大規模に撤退させる可能性があり、固定収益証券を大量に持つ基金の償還が増加する可能性がある。大量償還は、不適切な時間に信託が損失または低価格で資産を売却することを招き、信託Sの業績を損なう可能性がある

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延期リスク16金利が上昇すると、債務者が何らかの債務を返済する速度が予想よりも遅くなり、これらの債務の価値が低下する

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早期返済リスク金利が低下すると、債務者が何らかの債務を返済する速度は当初予想されていたよりも速くなり、信託会社は収益率の低い証券に収益を投資せざるを得なくなる可能性がある

S信託オプション戦略に関するリスク：信託がオプション割増から現在の収益を発生させ，S信託のリスク調整後の収益を向上させるかどうかは，そのオプション戦略の成功にある程度依存する.証券オプション取引にはいくつかのリスクがある。例えば、証券とオプション市場との間には大きな差があり、これは、これらの市場間の不完全な関連をもたらし、所与の取引がその目標を達成できない可能性がある。いつ，いつ，オプションをどのように使用するかの決定については，スキルや判断力のトレーニングに関連しており，工夫された取引であっても市場行為やアクシデントによりある程度失敗する可能性がある

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引受オプションのリスクは引受オプションの引受業者として，信託会社はSのオプション有効期間内に，コールオプションをカバーする証券の時価が引受オプションよりも高い割増と取引価格の和から利益を得る機会を放棄したが，対象証券価格が下落した場合の損失リスクを保持している.言い換えれば、S信託がそのポートフォリオにおいてより多くの引当償還を課金するに伴い、S信託が資本増価から利益を得る能力がより限られるようになる


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投資目標、政策、リスク(継続)

信託引受単一証券のコールオプションまたは指数コールオプションが、それぞれの場合、S信託ポートフォリオに含まれない証券またはS信託ポートフォリオにおける証券の割合と異なる証券を含む場合、個人証券、指数またはバスケット証券の価値上昇が信託引受の指数オプションの行使価格を超える場合、信託は損失を受けることになり、理論的には無限であってもよい

信託引受オプションが下落した場合、対象株の価値が行権価格を割って見越価格を引いた場合、損失のリスクを負うことになる。オプションを行使した場合，信託が行権より高い場合の株式市場価格に信託がオプション発行時に受け取った見損割増価格を加えて満期権を見た株を購入する必要があれば，信託は損失を被る可能性がある.信託Sの引受引受オプションの潜在収益は、引受オプション購入者から徴収される割増に限定されるが、信託が負担する損失は、オプションの全行権価格から引受割増価格を減算することに相当する

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取引所上場オプションリスク-信託が平倉が取引所に上場するオプションを求めた場合、流動性市場が存在する保証はない。取引所が流動性二次市場に不足している理由は、(I)特定のオプションに十分な取引興味がない可能性があること、(Ii)取引所が取引開始または取引終了に制限を加える可能性があること、または両方を有する可能性があること、(Iii)特定のカテゴリまたは一連のオプションに取引停止、取引停止または他の制限を適用する可能性があること、(Iv)異常または予見不可能な状況が取引所の正常な運営を中断する可能性があること、(V)取引所またはオプション決済会社(OCC)の施設が現在の取引量を処理するのに十分でない可能性があること、を含む。または(Vi)1つまたは複数の取引所は、経済的または他の理由により、将来のある日にオプション(または特定のカテゴリまたは一連のオプション)の取引を決定または停止させることができる

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場外オプションリスク信託は未上場の場外オプションを発行(売却)する可能性がある。場外オプションと取引所上場オプションの違いは、両方の契約であり、買い手と売り手が取引価格、オーバーフロー価格、その他の条項を協議し、通常取引所上場オプションほど多くの市場流動性を持っていない点である。OCCはbr信託で書かれた場外オプションを発行，保証または清算しない.また，S信託が場外オプションを終了する能力は取引所取引オプションよりも限られている可能性がある.このような取引に参加する銀行、ブローカー、または他の金融機関は、オプションの書面条項に従って取引を決済できない可能性がある。もし取引相手が約束を破ったり資金を借りない場合、信託は場外オプションを清算できない可能性があります。

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指数オプションリスク信託会社は指数コールオプションとコールオプションを時々売却する可能性があります。指数下落オプションの購入者は、満期日または前に、オプション価格よりも低い指数価値の減価償却を得る権利がある。指数上昇オプションの購入者は、満期日またはそれ以前のオプション取引価格において指数的価値の任意の上昇を得る権利がある。指数オプションの行使は現金で決済されるため、指数オプションの売り手は、信託のように、対象証券の買収や保有によって潜在的な決済義務を事前に準備することができない。信託が指数オプションの購入者にオプションのある指数の現金価値と行権価格との差額を支払う必要があり、その差額が引受オプションにより信託が受信した割増よりも大きい場合、信託は損失となる

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オプション引受リスクの制限信託引受可能なコールオプション数は、信託が保有する総資産の制限全オプションが100株対象の普通株を代表することにより、引受オプションの数をさらに制限する。また，S信託オプション取引は，当該等オプションを取引する各取引所，取引委員会又は他の取引機関の設立によって制限される

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1株オプションの税務リスク収益は、オプションが行使、失効、または決済取引(適用法規の定義に従って)されるまで、税務目的で信託されることは一般的に確認されず、この取引に基づいて、オプションに関連する信託S義務は他の方法で終了される。オプションが行使されずにbrを失効するか、または他の方法で成約取引によって制約される場合、そのようなオプションを書くことによって信託が得られる保険料は、一般に短期資本収益として記述される。信託のオプションを行使すれば，信託はオプションの行権価格，オプション割増，オプションに基づく証券の課税基礎に基づいて課税収益を確認することができる.売却対象証券が短期または長期資本として利益を得る任意の収益の性質は、対象証券における信託の保有期間に依存する。一般に、信託株主が受信した信託は、そのオプション引受活動から確認された短期資本収益の分配に起因して通常収入として当該等株主に課税され、適格配当収入に適用される減税税率には適合しない

アメリカ連邦所得税の目的で、指数オプションは通常時価で計算される。したがって，信託は通常，課税年度ごとの最終日に損益を確認し，この損益はその日指数オプションの価値と調整後の指数オプションベースとの差額に等しい.したがって，指数オプションの調整基準は，このような利得によって増加またはそのような損失によって減少する.指数オプションに関連する任意の収益または損失は、短期資本収益または損失とみなされ、範囲は、その収益または損失の40%、長期資本収益または損失であり、範囲は、その収益または損失の60% である。時価建ての規則は、信託が現金を受け取る前に収益を確認する可能性があるため、信託はその分配要求を満たすために投資の処分を要求される可能性がある

ESG投資リスク(ECAT)：信託は、マネージャーによって制定されたいくつかの基準に基づいて特定の発行者を選別し、マネージャーが決定した方法に基づいて、信託投資を選択する際にESG基準を組み込むことを意図している。これはS信託のある発行者に対するリスクの開放に影響を与える可能性があり、この信託はある投資機会を放棄する可能性がある。S信託基金の結果は、ESG規格に従って発行者に投資することを求めない他の基金よりも低い場合があり、または異なる方法を使用して発行者をスクリーニングするか、またはESG規格を評価する基金を選択することができる。この信託は、ESGリスクおよびそのサービスに関連する機会の管理により適していると考えられる発行者を決定し、ESG関連リスクを有するいくつかの会社および業界を回避することを求めているが、投資家は、積極的なESG規格または消極的なESG規格が何であるかについて異なる見方を持っている可能性がある。したがって、信託は、特定の投資家の信念や価値観を反映しない発行者に投資する可能性がある。ESG規格に従って証券または発行者を評価するとき、マネージャーは、ESG研究のサード·パーティ·プロバイダからのいくつかの情報およびデータに依存し、これらの情報およびデータは、不完全、不正確、または利用不可能である可能性がある。したがって、マネージャーが証券または発行業者を誤って評価する可能性があるリスクがある。もう1つのリスクは、ファンドマネージャーが関連するESG規格を正しく適用していない可能性があるか、または信託が信託使用に関連するESG規格に適合しない発行者に間接的に曝露される可能性があることである。信託およびマネージャは、いずれも、このようなESG評価の公平性、正確性、正確性、合理性、または完全性について、明示的または黙示的な陳述または保証を行わない。いくつかの産業のESGデータの利用可能性には制限がある可能性があり、いくつかの産業のESG評価の積極的な投資の獲得可能性は限られている。SマネージャのESG基準に対する評価は主観的であり，時間の経過とともに変化する可能性がある

S信託のESG選別基準は、時間とともに変化する可能性のある情報およびデータに依存して投資時に測定される。特定のポートフォリオが投資後に適用されるスクリーニング基準を満たさなくなった場合、信託は通常、保有株式を合理的な時間内に売却する。信託基金


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投資目標、政策、リスク(継続)

場違いな時に投資を売ることを余儀なくされたり、これらの投資が売りにくいかもしれないときに売ることを余儀なくされる可能性がある。また，信託基金はこのような投資を処分するために費用を発生させる可能性がある

信託は、そのESG関連評価にすべてのツールを含まない可能性があり、投資を選択する際に重みを他の要因に置く可能性がある。さらに、信託基金は、ESG特徴に関連する目標を達成することに成功しない可能性がある。これらの目標が必ず実現される保証はなく，これらの評価はSマネージャが自ら決定する

民間会社の投資に関連するリスク：民間会社は通常、米国証券取引委員会(米国証券取引委員会)の報告書の要求に制約されず、公認された会計原則に基づいてその会計記録を保存する必要もなく、財務報告に対して有効な内部統制を維持する必要もない。そのため、ファンドマネージャーは、信託所に投資された民間会社の業務、財務状況、経営結果をタイムリーまたは正確に把握することができない可能性がある。本信託は、情報が不完全または不正確な場合に投資を行うことが可能であり、S信託の投資業績に悪影響を及ぼす可能性がある。信託投資可能な民間会社の財務資源は限られており、経営歴史が短く、資産集中リスクが大きく、製品線が狭く、市場シェアが小さいことは、往々にしてこのような民間会社が競争相手の行動や市場状況及び全体の経済低迷の影響を受けやすい

これらの会社の経営業績は通常予測が困難で、時々訴訟当事者になる可能性があり、迅速に変化するbr業務に従事する可能性があり、その製品は重大な時代遅れのリスクに直面し、大量の追加資本がその運営を支持し、融資を拡張するため或いはその競争地位を維持する必要があるかもしれない。これらの企業は将来の資本需要を満たすために資本市場に参入することが困難になる可能性があり、これは彼らの成長能力を制限したり、満期時に未返済債務を返済したりする可能性がある。また、会社が一定の成長及び流動性目標を達成する前に、S信託の投資も実物支払証券の形で行うことが可能であり、最低限の現金利息又は配当金のみであり、現金利息又は配当金さえもない

通常、民間会社への投資は制限された証券であり、これらの証券は公開市場で取引されておらず、かなり長い保有期間に制限されているため、信託基金はその保有する株式の一部を長時間転売できない可能性があり、これには数年かかる可能性がある。信託基金が民間会社投資の価値をタイムリーに実現できる保証はない

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後期非上場企業リスク投資後期非上場企業は、投資が取引所で公開取引されている会社の株よりも大きなリスクに関連している。これらの投資は巨大な資本付加価値機会をもたらす可能性があるが、高度なリスクに関連して、これらの投資の価値が大幅に縮小する可能性がある。ファンドマネージャーが適切だと思う場合、信託基金は公開取引されていないので、これらの投資を売ることができないかもしれない。したがって、これらの投資は、一般に、S公募前に非流動性(決して起こらない可能性がある)と考えられ、一定期間内にそれらの会社の株式の公募株を売却した後の信託の転売を阻止する可能性がある任意の態様では、追加の契約によって制限されることが多い。非流動性投資リスクを参照する。市場状況、社内発展、投資家の見方、または規制決定は、後期民間会社に悪影響を与え、そのような会社が最終的に公衆に証券を発行することを延期または阻止する可能性がある。ある会社が確かに初公募株で株を発行すれば、IPOにはリスクとボラティリティがあり、S信託投資の価値が大幅に縮む可能性がある

非流動性投資リスク：信託は、流動性の悪い投資または流動性の悪い投資に無制限に投資することができ、または私募証券を含む既製の二次市場または他の非流動性投資を含まない。信託は、いつでも当該等の投資を信託売却に近い価格で売却することができない可能性があり、当該等の投資の取引範囲が広いため、必要があれば、信託は他の投資を売却したり、貸借取引を行ったりして、現金を調達してその責任を果たす必要がある可能性がある。限られた流動性は投資の市場価格にも影響を与え、S信託の純資産額や配当能力に悪影響を及ぼす。全体金融市場、特にある住宅ローンに関連する証券市場は、ここ数年中古市場の需給が極度にアンバランスな時期を経験し、流動資金の流失を招き、期間中の市場価格は突然伝統的な内在価値測定基準を大幅に下回った。この間、いくつかの投資は任意の価格でしか販売できず、大きな損失を被った。このような市場のずれの時期はいつでも再発する可能性がある。個人発行の債務証券は通常投資レベルの品質より低く、通常は格付けされておらず、投資が投資レベルより低い公共債務証券と同じリスクが多く存在する

初公開(IPO) リスク：信託はIPOを介して会社株に投資する可能性がある。IPOで発行された証券には取引履歴がなく、会社に関する情報は限られた時間内に取得される可能性がある。また，IPOで販売される証券の価格変動が大きくなったり，IPO直後に低下したりする可能性がある

レバーリスク：S信託使用レバーは時々増加または減少する可能性があり、信託は将来レバーを使用しないことを決定する可能性がある

レバレッジの使用は普通株の純投資収益配当金を増加させるために機会を創出したが、普通株式保有者にもリスクをもたらした。信託基金はあなたにレバレッジの使用が普通株のより高い収益をもたらすことを保証することができません。信託会社が採用しているどんなレバー戦略も成功しないかもしれない

レバレッジは普通株式株主のリスクと特別な考慮事項に関連する

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普通株の資産純資産、市場価格、配当率はレバレッジのないポートフォリオよりも大きく変動する可能性がある

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信託が支払わなければならない任意のレバーの金利または配当率変動は、普通株株主のリターンのリスクを減少させる

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下落した市場におけるレバレッジの影響により、普通株の資産純資産額が信託にレバレッジがない場合よりも大きな下落幅をもたらす可能性があり、これは普通株の市場価格のより大きな下落を招く可能性がある

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レバレッジは運営コストを増加させるかもしれないし、これは総収益を下げるかもしれない


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投資目標、政策、リスク(継続)

S信託投資純資産額のいかなる低下も完全に普通株式保有者が負担することになる。したがって、S信託ポートフォリオの時価が低下すれば、レバレッジは、レバレッジがない場合よりも普通株式保有者の資産純資産価値の低下を招く。このより大きな資産純資産価値の低下は、普通株の市場価格のより大きなの下落を招くことにもなる

投資スタイルリスク：特定の市場条件の下で、成長型投資は経済拡張の後期で比較的に良く、価値型投資は経済回復期間中に比較的に良い。したがって、時間が経つにつれて、このような投資スタイルは良い時も悪くもあるかもしれない。信託基金が使用する投資スタイルが甘やかされていない場合、信託基金の表現は他の異なる投資スタイルを使用する株式型基金に劣る可能性がある

配当配当証券リスク：信託が保有する可能性のある普通株証券の配当は固定ではなく、発行者S取締役会が適宜発表する。従来、その証券のために配当金を支払ってきた会社は、このような証券のために配当金を支払い続ける必要はない。信託投資が保証されない普通株証券の発行者は、将来的に配当を発表するか、または発表された場合、現在のレベルに維持されるか、または時間の経過とともに増加する。したがって、このような会社は未来に配当金の支払いを減らしたり廃止したりする可能性がある。配当を発生する株式証券、特にその市場価格はその収益率と密接に関連する証券は、金利変化に対してより大きな敏感性を示す可能性がある。S信託は配当を発生させる株式証券に投資し、大盤上昇期間中の切り上げ潜在力を制限する可能性もある

配当金を発生させる株式証券の価格は大きく変動する可能性がある。投資家は市場パフォーマンスが悪い場合には、他のタイプの株式証券と比較して、S信託のこれらの証券への投資は必ずS信託資産純資産の変動性を低下させるか、または保護を提供すると仮定すべきではない

中小企業リスク：中小企業は通常、より限られた製品ライン、市場、財務資源を持っており、大型時価会社よりも限られた管理チームに依存する。そのほか、小さい会社の情報はもっと得られにくく、これらの会社はよく知名度が低く、運営歴史が短く、大型投資家は重大な所有権がなく、証券アナリストは相対的に少ない

優先証券リスク：優先証券は固定または調整可能な収益率を支払うことができる。優先証券は発行者特定リスクや市場リスクの影響を受け，これらのリスクは一般に株式証券に適用される。また、会社S優先証券は、一般に、会社が債券や他の債務の保有者に所定の金を支払った後にのみ配当金を支払う。したがって、優先証券の価値は、通常、債券や他の債務よりも、会社の財務状況や見通しの実際または予想変化に強く反応する。小会社の優先証券は大企業の優先証券よりも不利な発展の影響を受けやすい可能性がある

転換可能証券リスク：転換可能証券の市場価値表現は一般債務証券と同様である；すなわち、市場金利が上昇すると、転換可能証券の価値は通常低下する。また、転換可能証券は発行者が満期になって利息、元本或いは配当を支払うことができないリスクに直面し、その時価は発行者Sの信用格付けの変化或いは市場Sの発行者S信用に対する見方によって変化する可能性がある。転換可能証券の一部の価値は変換可能な普通株からのものであるため、転換可能証券は、転換可能証券価格変動性が増加する可能性を含む、対象普通株に適用される同じタイプの市場および発行者リスクをも受ける

権証リスク：対象株式の価格が権証満期前に行使価格以上に上昇していない場合、権証は通常何の価値もない場合に満期となり、信託は権証に支払われた任意の金額を損失する。したがって、権利証への投資は普通株への投資よりも大きなリスクを伴う可能性がある。権証はその対象株式と同一市場で取引することができるが，権証の価格は必ずしも対象株式の価格に応じて変動するとは限らない

市政証券リスク：市政証券リスクには，発行者が債務を返済する能力，ある市政証券発行者に関する情報が相対的に不足していること，将来起こりうる立法変化があり，市政証券の市場や価値に影響を与える可能性がある。発行者が依存する可能性のある地方、州、連邦政府の予算制限も市政証券に影響を与える可能性がある。これらのリスクには

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一般義務債券リスクがタイムリーに払えるかどうかは，発行者Sの信用品質，増税能力および十分な税ベースを維持する能力に依存する

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収益債券リスクこれらの支払いは、特定の施設または施設カテゴリが稼いだお金、または他のソースから得られた収入金額に依存する

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民間活動債券リスクである市政当局や他の公共当局は民間活動債券を発行し、民間企業が使用する工業施設の発展に資金を提供する。民間企業は債券元金と利息を支払い、発行者はその全信用、信用及び納税能力を質抵当することなく償還を行う

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道徳義務債券リスク道徳義務債券は通常、州または直轄市の特殊目的公共当局によって発行される。発行者がその義務を履行できなければ、これらの債券の返済は州や市政府の道徳的約束となるが、法的義務ではない

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市政債券リスクである市政債券は比較的短期的な市政債券である。予想収益に不足が生じた場合、手形は全額返済できない可能性があり、信託基金は赤字になる可能性がある

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市政賃貸債務リスク{em_dash；1市政賃貸債務の中で、発行者はレンタル債務が満期になった時に支払うことに同意した。発行者はレンタル義務を支払う無限課税権力を質権しないが、レンタル義務は賃貸財産を担保とする

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免税地位リスク-信託およびその投資マネージャーは発行者債券法律顧問の意見に依存し、派生証券については、保険者法律顧問は市政債券利息および派生証券項目の下で支払う免税地位に依存する。信託およびその投資マネージャーは、これらの税務意見の根拠を独立して審査することはなく、これらの意見は最終的に不正確であると判断され、信託およびその株主に巨額の税収責任を負わせる可能性がある


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投資目標、政策、リスク(継続)

高収益債券リスク：ごみ債券は通常投資級債券よりも高い金利を支払うが、ごみ債券は投機的と考えられる高リスク投資であり、信託基金の収入や元本損失を招く可能性がある

企業ローンリスク：商業銀行や他の金融機関または機関投資家は、資本増加や再編を必要とする会社に企業ローンを発行する。借り手は通常、企業ローンの利息を支払い、金利は市場金利の変化に伴って変化し、保証のある隔夜融資金利(SOFR？)、ロンドン銀行間同業借り換え金利(LIBOR？)やアメリカ銀行の最優遇金利である。そのため、固定金利を支払う投資に比べて、企業ローン投資の価値は通常、市場金利変化の悪影響を受けることは少ない。企業ローン市場は不規範な取引活動や大きな売買価格差の影響を受ける可能性がある。また、企業ローン取引は決済を遅延させる可能性があります。そのため、売却会社の融資で得られた金は、いつでも追加投資を行ったり、S信託の償還義務を履行したりすることができない可能性がある。延長された決済プロセスが短期流動性需要を増加させる程度では、信託は追加の現金を保有し、投資を売却するか、または一時的に銀行および他の貸手から借り入れる可能性がある。信託投資の企業ローン格付けは通常投資レベルを下回っている

融資譲渡および参加のリスク：譲渡の買い手として、信託は、通常、譲渡機関のすべての権利および義務を継承し、信用協定に従って債務義務の貸金者となるが、信託は、融資および任意の関連担保のすべての権利および救済措置を一方的に実行することができない可能性がある。譲渡は、潜在的譲渡者と潜在的譲渡者との間の私的交渉によって手配することができるので、譲渡購入者として信託が獲得する権利および義務は、貸手が所有する権利および義務とは異なり、貸手が所有する権利および義務を譲渡するよりも限られている可能性がある。また、融資が担保償還権を取り消された場合、信託会社は任意の担保の一部所有者となり、担保の所有及び処分のコスト及び債務を負担することができる。信託は、融資に応じて取得する権利のある任意の費用の一部を譲渡方式で信託から融資を購入した購入者に信託を移転することを要求される可能性がある。購入参加については、信託は一般に借主が融資に関連する融資合意条項を遵守する権利を強制する権利がなく、借り手に対していかなる相殺を行う権利もなく、信託はその購入参加を支持する融資の任意の担保から直接利益を得てはならない。したがって、信託は、借り手や売却に参加する貸手の信用リスクの影響を受ける。借主が株式を売却して借金をしない場合、信託は借主の一般債権者と見なすことができ、借主と借り手との間のいかなる相殺からも利益を得てはならない

不良証券リスク：不良証券は投機的であり，ごみ債券への投資リスクに加え，大量のリスクにも関与している。信託は通常、不良証券の利息支払いを受けず、br投資を保護するコストが生じる可能性がある。また，不良証券には元金が返済されないという重大なリスクがある。これらの証券は大きな違約リスクが存在する可能性があり、あるいは投資時に違約する可能性がある。信託には追加のbr費用が生じる可能性があり，そのポートフォリオの保有資産の元金や利息に違約が発生した場合には回収を求める必要がある.ポートフォリオ会社に関連する任意の再構成または清算手続きでは、信託は、そのすべての投資を失う可能性があり、または、その元の投資よりも低い価値を有する現金または証券を受け入れることが要求される可能性がある。不良証券や取引所で取得したこのような証券は転売によって制限される可能性がある

未格付け証券リスク：信託はいかなる格付け機関も格付けされていない証券を購入する可能性があるため、管理人はその信用品質を評価した後、その中のいくつかの証券を内部で格付けする可能性があり、格付けカテゴリは格付け機関の格付けと類似している。いくつかの未格付け証券は、活発な取引市場がない可能性があるか、または評価が困難である可能性があり、これは、信託が許容可能な価格でこれらの証券を迅速に販売することが困難である可能性があることを意味する。信託が未格付け証券に投資される場合、S信託がその投資目標を達成できるかどうかは、格付け証券に投資するよりもSマネージャの信用分析に依存する

担保ローン及び資産支援証券リスク：担保ローン及び資産支援証券は、信託形態で保有されている消費ローン又は売掛金を含む担保ローン又は他の資産プールにおける利益を表す。担保融資証券と資産保証証券は信用、金利、早期返済、延期リスクに直面している。これらの証券はまた、標的担保融資や資産違約のリスクに直面しており、特に経済低迷期にある。金利の小幅変動(増加と減少を含む)は、ある担保ローン支援証券の価値を急速に低下させる可能性がある

アメリカ政府債務リスク：信託会社が投資する可能性のある証券は、あるアメリカ政府機関とアメリカ政府が支持する企業によって発行された証券を含み、アメリカ政府によって保証されず、アメリカ政府の完全な信頼と信用の支持も受けない。また、立法債務上限に達するなど、米国政府債務の利息や元金をタイムリーに支払うことができない場合がある。このような支払いをしないことは、信託基金の損失を招き、米国経済や世界の金融システムに深刻な負の結果をもたらす可能性がある

主権債務リスク：主権債務ツールは、その主権債務の利息または元金の支払いを延期または拒否する可能性がある政府エンティティのリスクに直面しており、例えば、キャッシュフロー問題、外貨準備不足、政治的考慮、経済に対する政府実体Sの債務の相対規模またはIMFまたは他の多国間機関が要求する経済改革が不十分であることが原因である

外国証券リスク：外国投資は通常、米国投資には存在しない特殊なリスクに関連しており、信託会社の損失の可能性を増加させる可能性がある。これらのリスクには

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信託は、通常、その海外証券および現金を外国銀行および証券信託機関に保管し、これらの証券および現金は、最近組織されたものである可能性があり、または外国の信託業務にとって新しいものであり、限られた規制のみを受けているか、または規制されていない可能性がある

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外貨為替レートの変化はS信託ポートフォリオの価値に影響を与える

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国民総生産の成長、資本再投資、資源や国際収支状況などの問題では、ある外国市場の経済は米国経済に及ばない可能性がある

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特定の国の政府または特定の国に対する米国政府は、資本規制および/またはこれらの国の資本市場またはいくつかの業界における外国の投資によって制裁を実施し、通貨、証券、派生商品または他の資産の所有または移転能力を禁止または制限し、それによって重大な制限を禁止または実施することができる


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投資目標、政策、リスク(継続)

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多くの外国政府は証券取引所、ブローカー、証券販売に対する規制程度はアメリカに及ばず、しかもアメリカ証券法に匹敵する法律が投資家を保護することができないかもしれない

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いくつかの外国市場の決済および清算手続きは、米国の投資決済および清算とは通常無関係な証券の支払いまたは交付の遅延をもたらす可能性がある

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Sは海外の事前提出税金を取り戻す信託は成功しない可能性があると主張しており、海外の事前提出税金を取り戻す可能性が大幅に低下し、例えば外国の税務法規や方法の変化により、当該等の返金金のS信託基金純資産額における計上項目が部分的または全部減記される可能性があり、信託会社Sの資産純益に悪影響を及ぼす

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いくつかの欧州諸国の景気後退や政府債務水準の上昇や地域の戦争行為への懸念から、欧州金融市場は最近、変動や不利な傾向を経験している。これらの事件はヨーロッパの他の国に広がる可能性があり、S信託のいくつかの投資の価値や流動性に影響を与える可能性がある

新興市場リスク：新興市場はより発達した市場リスクよりも大きく、それらの発展は往々にして不均衡であり、永遠に完全に発展しない可能性があるからである。新興市場への投資は投機的と考えられるかもしれない。新興市場は悪性インフレや通貨安を経験する可能性が高く、米国投資家のリターンに悪影響を与えている。また、多くの新興証券市場の取引量と流動性は発達市場よりはるかに低い

外貨取引リスク：信託基金は長期外貨両替契約に投資する可能性があります。長期外貨両替契約は非米国通貨や証券の価値変動を解消することはないが，信託基金が将来のある時点で固定為替レートを確立することを許可する。この戦略は、リターンを減少させ、利得機会を最大限に減少させる効果をもたらす可能性がある

大口商品関連投資リスク：大口商品市場への開放は、この信託基金を従来の証券投資よりも大きな変動性を受ける可能性がある。商品に関連するデリバティブ投資の価値は、全体の市場変動、商品指数変動、インフレ、金利変化或いは特定の業界或いは商品に影響を与える要素の影響を受ける可能性があり、例えば干ばつ、洪水、天気、禁輸、関税及び国際経済、政治と監督管理の発展である

買い戻し契約と売買契約リスク：買い戻し契約または売買契約の他方が合意に定められた義務を履行できない場合、信託は、合意に規定された権利を行使する際に遅延やコストや損失が生じる可能性がある。もし売り手がいずれの場合も証券を買い戻すことができなければ、証券の市場価値が低下し、信託は損をする可能性がある

逆買い戻し協議リスク：逆買い戻し合意は、信託保有証券の売却に関連し、合意された価格、日付、利息で買い戻し証券を支払うことが合意された。逆買い戻し協定は、もう一方がタイムリーではないか、または証券を全く返却できない可能性があるリスクに関連する。信託が証券を回収できず、信託が保有する担保の価値が、現金担保による投資の価値を含み、証券の価値を下回っていれば、信託は損失する可能性がある。このような事件はまた信託基金に不利な税務結果をもたらすかもしれない。また、逆買い戻し協定は、投資収益の利息収入が利息支出のリスクよりも少なくなることに関連する

ドルスクロールリスク：ドルスクロール信託承諾購入に関連する証券の市場価値が信託売却証券の価格を割る可能性があるリスク。このような取引はレバーと関連があるかもしれない

構造的証券リスク：信託投資可能な構造的証券は通常信用増強に関与していないため、その信用リスクは通常、標的ツール、指数または参考債務の信用リスクに相当し、取引相手リスクの影響も受ける。信託は構造的証券の支払いのみを受ける権利がある可能性があり、通常、発行者または証券化すべき資産を売却するエンティティには直接権利がない。本明細書で議論される債務証券に関連する一般的なリスクに加えて、構造的証券は、担保証券の分配が利息または他のbr支払いを支払うのに不十分である可能性があり、担保の品質が低下または違約する可能性があり、構造的証券が他のカテゴリに従属する可能性を含む追加のリスクを有するが、これらに限定されない。この信託は、br}が別のカテゴリの支払権に属するか、または従属しない構造的証券に投資することを可能にする。二次構造証券は通常、非二次構造証券よりも高い収益率とより大きなリスクを有する。構造的証券は通常私募取引の形で販売されており、現在活発な構造的証券取引市場はない。構造的証券は、通貨レート、金利、参考債券、株式指数を含む1つまたは複数の要因の変動に基づいており、金利の変化とこれらの要因の影響は重大な価格変動を招く可能性がある。また、参考ツールや証券の変化は、構造的証券の金利をゼロに低下させる可能性がある。このような構造的証券の発行者のいくつかは、1940年に改正された“投資会社法”(“投資会社法”)によって定義された投資会社と見なすことができる。そのため、S信託基金のこのような証券への投資は“投資会社法”に掲載されているいくつかの投資制限によって制限される可能性がある

投資会社及びETFリスク：“投資会社法”及びその規則に規定されている制限に適合する場合、信託は、他の投資会社及びETFの株式を買収することができ、その中のいくつかは関連投資会社である可能性がある。他の投資会社やETFの株式時価はその純資産とは異なる可能性がある。投資会社及び取引所売買基金の投資家として、信託基金は、その投資コンサルタント及び行政費用を含む当該実体を占めるべきS支出を負担するとともに、それ自体のコンサルタント及び行政費用及びその他の支出を継続して支払う(ただし、基金マネージャーは免除により相殺することはない)。したがって，株主は他の投資会社やETFへの投資に対して重複レベルの費用を吸収する(マネージャーが免除によって相殺されない範囲内)

信託が投資可能な他の投資会社や取引所売買基金の証券はレバレッジ化されることができる。したがって、このような証券に投資することで、信託基金は間接的にレバーリスクに直面する可能性がある。レバレッジを用いた他の投資会社や取引所売買基金に投資する証券は、信託の証券時価変動が大きくなる可能性があるが、S信託の長期リターン(および信託株式の長期リターン、間接的)は減少する

他の投資と同様に、ETFを含む他の投資会社への投資も市場や選択リスクの影響を受ける。信託が付属基金が保有する範囲内では，信託自体が他の投資会社を保有する能力が制限される可能性がある


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投資目標、政策、リスク(継続)

デリバティブリスク：S信託がデリバティブを使用することは、そのコストを増加させ、S信託の収益を低下させ、および/または変動性を増加させる可能性がある。デリバティブは重大なリスクに関連しており、以下を含む

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レバレッジリスク：S信託はデリバティブを利用してS信託の損益を拡大することができる。相対的に小さい市場変動はデリバティブの価値を大きく変化させ、最初の投資金額をはるかに超える損失を招く可能性がある

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市場リスク-いくつかのデリバティブは金利変化と市場価格変動に対して他の証券よりも敏感である。予期せぬ市場変動により、この信託基金はそのデリバティブに関する損失を受ける可能性もあり、これらの損失は無限である可能性がある。最後に、ファンドマネージャーは証券価格、金利、その他の経済要素の行方を正確に予測できない可能性があり、これはS信託デリバティブの価値が縮む可能性がある

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取引相手のリスクデリバティブも、取引中の他方がその契約義務を履行できないか、または履行したくないリスクと、このような取引相手に集中的に曝露される関連リスクに直面する

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非流動資金リスク-派生ツールは流動性の二次市場が不足している可能性があり、そのため、信託は売却できない、あるいは他の方法で派生ツールを平らにすることができず、信託を損失させる可能性があり、信託が派生ツールを正確に評価することをより困難にする可能性がある

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操作リスクデリバティブの使用は潜在操作問題のリスクを含み、文書問題、決済問題、システム故障、制御不足と人為的誤りを含む

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法的リスク：書類不足、取引相手の能力や権限不足や契約の合法性または実行可能なリスク

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変動率と関連リスク変動率は証券，指数あるいは市場が短時間で価格が大幅に変動する特徴と定義した。S信託がデリバティブを使用する1つのリスクは，その価値の変動が証券市場全体とは無関係である可能性があることである

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市場には既製の派生ツールがリスク推定値を推定していないかもしれない。市場が動揺している時期には、多くの投資家と市商が複雑なツールを購入したり、そのためのオファーを望んでいないかもしれないので、評価はもっと難しいかもしれない

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ヘッジリスクヘッジはデリバティブと対象証券の間の不完全なマッチングの影響を受ける場合があり、S信託ヘッジ取引が有効であることは保証されない。ヘッジを使用することはいくつかの不利な税金結果をもたらすかもしれない

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税務リスク-派生ツールの税務処理のいくつかの態様は、スワッププロトコルと商品にリンクされた派生ツールを含み、現在は不明であり、法律、法規、または他の法的拘束力を有する権力機関の変化の影響を受ける可能性がある。このような待遇は、対象資産への直接投資よりも有利であり、その投資から信託が実現する収入のタイミング、性質、金額に悪影響を及ぼす可能性がある

証券貸出リスク：証券貸出とは、借り手が証券をタイムリーにまたは根本的に返却できない可能性があるリスクである。そのため、信託基金が赤字になる可能性があり、貸し出した証券の回収に遅れが生じる可能性がある。証券及び/又は担保の価値を回収できない場合には、現金担保による投資の価値を含めて、信託も損失する可能性がある。このような事件は信託基金に不利な税金結果をもたらすかもしれない

子会社リスク：投資子会社を通じて、信託は間接的に子会社S投資に関するリスクに直面している。子会社が保有する商品関連ツールは、通常、信託が保有を許可している商品関連ツールと類似しており、信託が直接保有する類似投資と同様のリスクに直面している(上記商品関連投資リスク参照)。子会社の投資目標が必ず達成される保証はない。この子会社は“投資会社法”に基づいて登録されているわけではなく、別の説明がない限り、“投資会社法”のすべての投資家から保護されていない。しかし，信託全資は付属会社を所有·制御しているが，信託および付属会社はいずれも基金マネージャによって管理されているため，付属会社が信託とその株主の利益に反する行動をとることは不可能である。取締役会は、信託の投資活動を監督し、その付属会社への投資、及び信託Sを付属会社の唯一の株主としての役割を担当する。子会社は、信託と同じ投資制限および制限を受け、同じコンプライアンス政策および手順に従う。米国および/またはケイマン諸島の法律の変化は、信託および/または子会社が上記のように運営できず、信託に悪影響を及ぼす可能性がある

浮動金利ツールリスク：浮動金利証券規定は、証券支払いの金利を定期的に調整する。これらの証券は、他の固定収益証券と比較して、より大きな非流動性リスクに直面している可能性があり、これは、これらの証券が活発な市場が不足しており、信託基金が任意の所与の時間にこれらの証券を処理することを困難にする可能性があることを意味する

米国における投資のリスク：米国経済の何らかの変化、例えば米国経済が疲弊したり、その金融市場が下落したりすると、信託に開放的な証券に悪影響を及ぼす可能性がある

市場リスクと選択リスク：市場リスクは、市場の急激かつ予測不可能な下落の可能性を含む信託投資の1つまたは複数の市場価値下落のリスクである。証券または他の資産の価値は、一般市場状況の変化、証券または他の資産の発行者と明確な関係がない経済傾向またはイベント、または1つまたは複数の特定の発行者、取引所、国、国グループ、地域、市場、業界、br}業界、部門または資産種別に影響を与える要因によって低下する可能性がある。局所的、地域的または世界的な事件(例えば、戦争、テロ行為、伝染病伝播または他の公衆衛生問題、例えば大流行または流行病、経済衰退または他の事件)は、信託基金およびその投資に重大な影響を与える可能性がある。選択リスクとは、信託管理部門が選択した証券表現が市場、関連指数または投資目標および投資戦略に類似した他の基金が選択した証券に劣るリスクである。これはあなたが賠償するかもしれないということを意味します

2019年12月に初めて発見された伝染性コロナウイルス(新冠肺炎)の爆発は全世界の大流行に発展し、市場の何度もの中断を招き、そして重大な経済影響を与え、普遍的な懸念と不確定性を残した。ワクチンは開発され様々な機関で承認されていますが


106		2 0 2 3 B L A C K R O C K A N N U A L R E P O R T T O S H A R E H O L D E R S

投資目標、政策、リスク(継続)

各国政府にとって、大流行の持続時間とその影響を正確に予測することはできない。このようなコロナウイルスの影響や，将来出現する可能性のある他の流行病や大流行が，多くの国，個別会社，市場の経済に影響を与える可能性があり，現時点では必ずしも予見できるとは限らない

株主次元権リスク：クローズドファンドに関連する株主維権活動が最近増加している。株主権運動は、パブリックキャンペーンを開始することを含む様々な形態をとることができ、要約買収、合併または清算のような信託に重大な取引を考慮することを要求すること、またはS信託の会社管理および/または管理層に影響を与えることを試み、代理競争を開始し、権利者の代表者または他の人をS信託取締役会に選出しようと試みること、またはS信託とその現投資マネージャーとの投資相談契約を終了すること、または訴訟を開始することなど、他の行動を求めることができる。信託が株主の権利維持行動の対象となった場合、経営陣と取締役会は、権利維持者に応答するために大量の資源と注意を移すことを要求される可能性があり、管理層と取締役会がSが要求する権利維持者が信託の最適な利益に適合していないと判断した場合、信託はこのような維権行動を防止する巨額のコストを生じる可能性がある。また、信託Sの株価は、重大な変動や任意の株主次元行動の事件、リスク、不確定要因の悪影響を受ける可能性がある


I NVESTMENT O BJECTIVE , P OLICIES AND R ISKS		107

自動配当再投資計画

BCATとECAT S配当再投資計画(再投資計画)によると、普通株株主は自動的に再投資計画に基づいてComputerShare Trust Company，N.A.(再投資計画エージェント)がそれぞれの信託S普通株で再投資を行うすべての配当と資本利得分配とその他の分配を自動登録する。再投資計画に参加していない株主は、再投資計画エージェントが小切手で支払ったすべての現金分配を受け取り、登録されている株主に直接郵送する(または株が街名や他の世代有名人の名義で保有されていれば、再投資計画代理が代名人に郵送される) 株主として再投資計画を管理する代理人として

BCATおよびECATが配当を発表したり、資本収益または他の分配を決定した後、再投資計画エージェントは、(I)信託会社から未発行だが許可を受けた株式(新規発行株式)または(Ii)によって公開市場またはS一級取引所で流通株(公開市場購入)を購入することによって、参加者の口座に株式を購入する。配当金支払日に、1株当たり純資産額(純資産額)が1株当たり市場価格に推定ブローカー手数料(この場合は一般に市場割増と呼ばれる)を加えた場合、再投資計画代理人は代表参加者が買収した新規発行株にBr配当金を投資する。クレジットの各参加者のS口座の新規発行株式数は、配当金額を株式発行日の資産純資産値で割ることで決定される。しかし、配当金支払日の純資産額が市価の95%未満であれば、配当金のドル金額は配当支払日の市価の95%で割る。配当金支払日において、資産純資産値が1株当たり市価に推定されたブローカー手数料(この場合は一般に市場割引と呼ばれる)よりも大きい場合、再投資計画エージェントは、公開市場を代表して購入した参加者を代表して配当金金額を買収した株に投資する。再投資計画エージェントが全配当金を公開市場に投資して購入することができない場合、または市場割引が購入期間中に市場プレミアムに変化する場合、再投資計画エージェントは任意の未投資の部分を新たに発行された株に投資する。このようにして新規発行株に投資することは上記と同様の手順で行われ，当該等新規発行株の発行日が配当支払日の代わりになる

再投資計画に参加しないことを選択し、再投資計画エージェント(住所は以下の通り)に連絡することで、すべての現金配当金を得ることができます

再投資計画への参加は完全に自発的であり、配当記録日前に再投資計画エージェントによって受信されて処理された場合、通知によって処罰されることなく、いつでも終了または回復することができる。また，再投資計画エージェントは，日付を記録した後であるが，対応日の前に受信された通知を処理することを求め，このような通知は通常，対応日前に有効になる.期限を過ぎた通知が適用された対応日の前に処理されていない場合、これらの終了または回復は、その後に宣言された任意の配当または他の割り当てに対して有効になる

再投資計画エージェントSが流通再投資を処理する費用は各信託がを支払う.しかしながら、各参加者は、再投資計画エージェントS公開市場購入によって生じるすべての流通再投資に関するブローカー手数料を比例的に支払う。すべての配当の自動再投資は、参加者がこのような配当または配当のために支払う可能性のある米国連邦、州、または地方所得税を免除しないだろう

各信託は再投資計画を修正または終了する権利を保持する。再投資計画は参加者に直接のサービス料を持たない；ただし、各信託は、参加者が支払うべきサービス料を含むように再投資計画を修正する権利を保持する。BCATとECATの参加者は株の売却を要求するには2.50ドルの販売費と1株0.15ドルの販売費を支払う必要がある.各費用には、再投資計画代理人が支払わなければならない任意の適用可能なブローカー手数料が含まれている。再投資計画に関するすべての手紙は、インターネットを介してノースカロライナ州ComputerShare Trust Company/ベレードに送信されるか、または書面でComputerShare、郵便ポスト43006、プロビデンズ、RI 02940-02940に送信されなければならない。隔夜の手紙は，マサチューセッツ州カントン市ロアル街150番地Suite 101コンピュータ株式会社の再投資計画エージェント，〒02021に直接送信すべきである


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受託者と上級職員情報


独立受託者^(a)

名前.名前生年^(b)	職務を担当する (サービス年限)^(c)	過去5年間の主な職業	ベレードが提案した人数は登録投資会社 (RICS)投資からなる規制されたポートフォリオ	上場企業他にも投資する会社役員の職に就く .の間に過去5年間

グレン·ハバード 1958	取締役会議長(2022年以来) 受託者 (2007年以降)	2004年から2019年までコロンビア大学ビジネススクール院長；1988年以来、コロンビア大学ビジネススクール教員。	102のポートフォリオを含む69のRIC	2004年から2020年までのADP(データと情報サービス)；メトロポリタン生命保険会社(保険)；ダール(多エネルギー)

カール·ケスター^(d) 1951	理事会副議長(2022年以降) 受託者 (2007年以降)	ベーカー財団教授とジョージ·フィッシャー·ベックですハーバード商学院商工管理学栄誉教授、2022年以来、リトルジョージ·フィッシャー？ベック。2008年から2022年までハーバード商学院商学学院管理学教授を務めた；2006年から2010年まで学術事務副院長を務めた；2005年から2006年まで財務部主席を務めた；1999年から2005年まで高級副院長兼MBAプロジェクト主席を務めた；1981年からハーバード商学院教職員を務めた。	104のポートフォリオからなる71個のRIC	ありません

シンシア·L·イーガン 1955	受託者 (2016年以降)	2014年から2015年まで米国財務省顧問を務め、2007年から2012年までT.Rowe Price Group，Inc.で退職計画サービス部門の総裁を務め、1989年から2007年まで富達投資で幹部を務めた。	104のポートフォリオからなる71個のRIC	Unum(保険)；ハノーバー保険グループ(取締役会長)；ヘンズマイ社(取締役首席独立取締役と非執行副議長)(化学工業製品)

フランク·J·ファボッツィ^(d) 1948	受託者 (2007年以降)	1986年から“ポートフォリオ管理雑誌”の編集長を務めた；2011年から2022年までフランスEDHEC商学院金融学教授を務めた；2021年からジョンホプキンス大学実践教授を務めた；br}1994年から2011年までエール大学管理学院金融学実践教授、現在はエール大学幹部課程講義席研究員である；2019年春ロゲス大学客員教授；2019年ニューヨーク大学客員教授；2020年秋カーネギーメロン大学金融学兼任教授。	104のポートフォリオからなる71個のRIC	ありません

ローレンツォ·A·フロレス 1964	受託者 (2021年以降)	2019年からKioxia社の副会長を務め、2016年から2019年までXilinx社の首席財務官を務め、2008年から2016年までXilinx社の財務総監を務めた。	102のポートフォリオを含む69のRIC	ありません

スタイス·D·ハリス 1959	受託者 (2021年以降)	2017年から2019年まで、米空軍監察長中将、2016年から2017年まで、米空軍補佐官兼取締役中将、2014年から2016年まで、ジョージア州ドービンス空軍予備基地第22空軍少将、指揮官、1990年から2020年まで、ユナイテッド航空パイロット。	102のポートフォリオを含む69のRIC	KULRテクノロジーグループ，Inc.；ボーイング社(航空機メーカー)


T R U S T E E A N D O F F I C E R I N F O R M A T I O N		109

受託者と上級職員情報(続)


独立受託者^(a)(続)

名前.名前生年^(b)	職務を担当する (サービス年限)^(c)	過去5年間の主な職業	ベレードが提案した人数は登録投資会社 (RICS)投資からなる規制されたポートフォリオ	上場企業他にも投資する会社役員の職に就く .の間に過去5年間

J·フィリップ·ホロマン 1955	受託者 (2021年以降)	社長と最高経営責任者は、2008年から2018年まで、シンタス社。	102のポートフォリオを含む69のRIC	PulteGroup Inc.(家屋建築)，ロックウェルAutomation Inc.(工業自動化)，Vestis Corporation(制服と施設サービス)

キャサリン·A·リンチ^(d) 1961	受託者 (2016年以降)	2003年から2016年まで、国家鉄道退職投資信託基金最高経営責任者、最高投資官、および様々な他のポスト；1999年から2003年まで、ジョージワシントン大学の財務管理を担当する副補佐総裁、1995年から1999年まで、米国聖公会補佐官財務担当者。	104のポートフォリオからなる71個のRIC	PennyMac担保融資投資信託基金

非経営者利益受託者^(A)(F)

名前.名前生年^(b)	職務を担当する (サービス年限)	過去5年間の主な職業	ベレードが提案した人数は登録投資会社 (RICS)投資からなる規制されたポートフォリオ	上場企業他にも投資する会社役員の職に就く .の間に過去5年間

アーサー·P·スタンメッツ 1958	受託者 (2023年以降)	2020年からPOST PBC(企業データ科学)コンサルタント；取締役、カナダ豊業銀行(米国)2020年から2023年まで、それぞれ2015年、2014年、2013年から2019年まで奥本ハイマー基金会社の会長、最高経営責任者、総裁を務め、2014年から2019年まで104頭の奥本ハイマー基金の受託者、総裁、最高経営責任者を務め、1986年から2014年まで複数の奥本ハイマー基金固定収益共同基金のポートフォリオマネージャーを務めた。	103のポートフォリオからなる70個のRIC	2014-2019年OppenheimerFundsファンドの受託者104頭


110		2 0 2 3 B L A C K R O C K A N N U A L R E P O R T T O S H A R E H O L D E R S

受託者と上級職員情報(続)


興味のある受託者^(a)^(e)

名前.名前生年^(b)	職務を担当する (サービス年限)^(c)	過去5年間の主な職業	ベレードが提案した人数は登録投資会社 (RICS)投資からなる規制されたポートフォリオ	上場企業他にも投資する会社役員の職に就く .の間に過去5年間

ロバート·フェルベイン 1965	受託者 (2018年以降)	2019年から現在まで、ベレード株式会社の副会長；ベレード、Sグローバル実行委員会とグローバル運営委員会のメンバー；ベレード、S人的資本委員会連合議長；2010年から2019年まで、ベレード株式会社取締役高級管理者；2012年から2019年まで、ベレードはS戦略パートナー計画と戦略製品管理グループを主管している；2011年から2018年まで、ベレード投資有限責任会社の取締役会メンバー；ベレード、S小売と艾瑞コンサルティンググローバル担当者^®2012年から2016年までのビジネス活動。	268のポートフォリオを含む97個のRIC	ありません

ジョン·M·ペロフスキー^(d) 1964	受託者 (2015年以降) 社長と最高経営責任者 (2010年以降)	2009年からベレード取締役社長、2009年からベレードグローバル会計·製品サービスディレクター、2009年から家族資源網(慈善財団)取締役顧問を務める。	270のポートフォリオからなる99個のRIC	ありません

^(a)	各受託者の住所はC/oベレード，Inc.，50 Hudson Yards，New York，New York 10001である

^(b)	独立受託者1人あたりの任期は，その後継者が正式に選出および資格に適合するまで，あるいはS信託付例や定款や法規に規定されているbrが早く亡くなったり，退職したり，退職したり，免職したりするまで，あるいは75歳になる年の12月31日までである。“投資会社法”の定義によると，利害関係者である受託者は，その後継者が正式に選挙され資格に適合するまで在任したり，S信託附例や法規で規定されている比較的早い死去，辞任，退職または免職まで，あるいは72歳になったときの12月31日までである。取締役会は状況に応じて独立受託者の任期を延長することを決定することができる

^(c)	美林投資管理会社L.P.(MLIM)とベレードが2006年9月に合併したのに続き、複数の残されたMLIMと残されたベレード基金取締役会は2007年に3つの新しい基金取締役会に再調整され、合併された。いくつかの独立受託者は、最初に他の伝統的な販売基金または伝統的なベレード基金の取締役会のメンバーになった：Frank J.Fabozzi，1988；R.Glenn Hubbard，2004；W.Carl Kester，1995

^(d)	ファボッツィ博士、イーガンさん、ケスター博士、リンチさん、シュタインメッツさんさん、およびペロスキーさんさんはまた、ベレード信用戦略基金とベレード民間投資基金の受託者です

^(e)	さん·フェルベインとペロフスキーは、1940年の法案で定義されたベレード株式会社とその付属会社の彼らの利害関係に基づいています。フェルベインとペロフスキーはベレード多資産総合体の取締役会のメンバーでもある

^(f)	シュタインメッツさんは、現在、他のベレード社の関連会社ではない別の会社で取締役を務めていたため、非経営利益受託者に分類されている。シュタインメッツさんは現在、ベレード社やその関連会社の役員や従業員を務めておらず、ベレード社の証券も所有していない。シュタインメッツさんは2024年1月19日から独立受託者になる見通しだ


T R U S T E E A N D O F F I C E R I N F O R M A T I O N		111

受託者と上級職員情報(続)


受託者ではない^(a)

名前.名前生年^(b)	職務を担当する (サービス年限)	過去5年間の主な職業

ジョナサン·ディオリ 1980	総裁副局長 ( 2015)	2015年からベレード社の取締役マネージャーを務め、2011年から2015年までベレード社の取締役マネージャーを務めた。

トレント·ウォーカー 1974	首席財務官 (2021年以降)	2019年9月から管理取締役；2016年から2019年まで太平洋投資管理会社常務副総裁；2008年から2015年まで太平洋投資管理会社の高級副総裁；2013年から2019年まで太平洋投資管理会社基金、PIMCO可変保険信託、PIMCO ETF信託、PIMCO株シリーズ、PIMCO株シリーズVIT、PIMCO管理口座信託、2匹のPIMCO開始区間基金と21匹のPIMCO閉鎖式基金の財務担当とアシスタント財務担当を担当する。

ジェイ·M·ファフ 1970	司庫 ( 2007より)	2007年からベレード株式会社取締役社長を務めています。

アーロン·ワザーマン 1974	首席コンプライアンス官 (2023年以降)	2018年からベレード株式会社の取締役を管理し、2023年からベレード顧問基金の首席コンプライアンス官を務め、2014年から2023年までベレード顧問基金の副首席コンプライアンス官を務める。

アンジェニー 1975	秘書.秘書 (2012年から)	2018年からベレード社取締役マネージャーを務め、2009年から2017年までベレード社取締役マネージャーを務める。

^(a)	各役人の住所はC/oベレード，Inc.，50 Hudson Yards，New York 10001である

^(b)	信託基金の上級職員は取締役会の意思でサービスを提供する

2023年7月1日から、アーロン·ウォザーマンはチャールズ·パーカーに代わって信託会社の首席コンプライアンス官となった

フランク·ファボッツィは2023年12月31日から信託受託者の職を退職した

アーサー·シュタインメッツは2024年1月19日から信託基金の独立受託者となった


112		2 0 2 3 B L A C K R O C K A N N U A L R E P O R T T O S H A R E H O L D E R S

情報を付加する

代理結果

BCAT年度株主総会は2023年7月11日に2023年5月12日に登録された株主で行われ、BCATの受託者が有名人を選出する。BCATについては、マネージャーの非投票はありません

株主選挙の第1種受託者の方式は以下のとおりである

シンシア·L·イーガン

ローレンツォ·A·フロレス

スタイス·D·ハリス

キャサリン·A·リンチ

基金名

賛成票を投じる

抑留票

賛成票を投じる

抑留票

賛成票を投じる

抑留票

賛成票を投じる

抑留票

BCAT

90,910,739

4,295,906

88,748,704

6,457,941

90,959,602

4,247,043

88,915,271

6,291,374

上記信託基金については，立候補できなかったため株主総会後に任期を継続した受託者は，ロバート·フェルベイン，J·フィリップ·ホロマン，R·グレン·ハバード，ジョン·M·ペロスキー，フランク·J·ファボルジ，W·カール·ケストであった

ECAT株主年次総会は2023年7月10日に開催され、2023年5月12日に登録された株主審議と投票のために4人のI類受託者の提案を選出した。ECAT取締役会(取締役会)は現在第1種類の受託者を担当している4人の被著名人を指名した。サバ資本管理会社(Saba)が管理するヘッジファンドも4人の候補者を指名した。会議は2023年7月25日に延期され、さらに2023年8月7日に延期され、より多くの株主の参加を求めた。会議で業務を展開するために必要な株主数は定足数に達していない

会議選挙独立検査員First Coast Results，Inc.が受け取った票と依頼書は，被抽出者に関する投票状況を反映して以下のとおりである

取締役会著名人/現受託者

シンシア·L·イーガン

ローレンツォ·A·フロレス

スタイス·D·ハリス

基金名

賛成票を投じる

反対票を投じる

棄権する

賛成票を投じる

反対票を投じる

棄権する

賛成票を投じる

反対票を投じる

棄権する

ECAT

19,647,693

1,426,869

414,490

19,578,563

1,476,063

434,426

19,568,775

1,467,554

452,723

キャサリン·A·リンチ

基金名

賛成票を投じる

反対票を投じる

棄権する

ECAT

19,618,201

1,421,536

449,315

サバ被指名者^(a)

ラヴィッド·バシン

イリヤ·グリービッチ

リチャード·ティマン

基金名

賛成票を投じる

反対票を投じる

棄権する

賛成票を投じる

反対票を投じる

棄権する

賛成票を投じる

反対票を投じる

棄権する

ECAT

エマニュエル·ヴェルソン·シュラガー

基金名

賛成票を投じる

反対票を投じる

棄権する

ECAT

^(a)

Sabaは、直接保有する任意の株式または権限Sabaを委託書を介してその投票を代表する他の株主に投票に提出していない。会議で業務を展開するのに必要な株主数は定足数に達していない

会議では業務を行う定足数が得られなかったため、上記brに記載されている各現一級受託者は、彼または彼女の後継者が正式に選挙され、資格を有するまで、留任受託者としてECAT取締役会に在任し続ける

選挙に参加しなかったので、ECATの受託者は会議終了後に在任を続け、彼らはFrank J.Fabozzi、Robert Fairbairn、J.Phillip Holloman、R.Glenn Hubbard、W.Carl Kester、そしてJohn M.Perlowskiだった

信頼認証

これらの信託基金は、ニューヨーク証券取引所に上場取引され、ニューヨーク証券取引所の上場基準を遵守する年次最高経営責任者証明書をニューヨーク証券取引所に提出している。信託会社は米国証券取引委員会に“サバンズ-オキシリー法案”第302条に要求された最高経営責任者と最高財務責任者の認証を提出した

環境、社会、ガバナンス(ESG？)の一体化

信託は、他に開示されない限り、具体的な持続可能な開発目標、戦略、またはプロセスの実施を求めていないが、信託管理層は、ESG要因を信託投資プロセスの一部とする。信託管理部門は、ESG統合を、財務的に重要なESGデータや情報を投資プロセスに統合する実践と見なし、リスク調整後のリターンを向上させることを目的としている。これらのESG考慮は、信託会社の特定の投資戦略によって異なり、第三者研究を考慮することと、ESGに特化されたベレード研究の発行者のリスクおよび機会を考慮することとを含む可能性がある。信託投資プロセスで使用されるESG特徴は、時間の経過とともに発展することが予想され、1つまたは複数の特徴は、すべての発行者に関連しない可能性がある


A D D I T I O N A L I N F O R M A T I O N		113

その他の情報(続)

環境·社会·ガバナンス(ESG？)一体化(継続)

投資を受ける資格のある会社。その中のいくつかの考慮要因は、ある会社や業界に対する信託基金のリスク開放に影響を与える可能性がある。Trust 経営陣はESG側の考慮がTrustの長期業績に貢献する可能性があると考えているが，このような結果が実現される保証はない

配当政策

S信託の各政策は月ごとに株主に分配される.株主により安定した配当分配レベルを提供するために、各信託基金は、各信託基金の予想長期リターンに応じて分配率を設定することにより、株主に一致かつ予測可能なキャッシュフローを提供することを目標とした管理された分配計画(計画)を採用している

各信託が、任意の特定の月に支払われる割り当ては、各信託がその月に稼いだ投資純収益よりも多いか、またはそれ以下である可能性がある。また、割り当てられた最終税収特性は、信託終了後に決定され、各信託が株主に提出したS年報に報告される。分配は、一般的な収入、資本収益、および/または資本収益として記述することができる。各信託基金のS課税純投資収入および純実現資本収益(課税収入)は、支払いの分配レベルをサポートするのに十分ではない可能性がある。S信託を超えた当期と累積収益と利益を割り当てた場合、超過部分は免税資本返還と見なすことができる

資本返還とは、投資家Sの元の投資の一部を返還することを意味する。資本返還は課税対象ではないと予想されるが、株主Sの株式における納税基準を低下させ、その後その株式を処分する際の株主の損失を減少させたり、収益を増加させたりする。最終的に分配の出所および性質が決定されると、1日に支払われる大部分の分配は、最終的に米国連邦所得税の資本返還に分類される可能性がある

このような分配は、場合によっては、S信託の総リターン実績を超える可能性がある。総割当が期間の総リターンを超えた場合、差額はS信託の総資産と1株当たりの純資産額を減少させるため、S信託の費用率を増加させ、br信託が長期投資に利用可能な資産額を減少させる可能性がある

一般情報

信託はその補足資料声明コピーを提供しないが，信託株式は継続的に発売されているわけではないため，このは各信託の補足資料宣言がそれぞれのS信託発売完了後に更新されていないことを示しており，各信託S補足資料宣言に掲載されている資料は時代遅れである可能性がある

以下は，2022年12月31日以来のいくつかの変化の要約であるこの情報は、関連信託を購入した後に発生したすべての変更を反映しない可能性があります

本定款に別途明記されている以外に、信託定款や細則は何の変更もなく、株主の承認を得ていない信託制御権の変更を遅延または阻止することはない。本稿で別途説明しない限り、主に信託ポートフォリオの日常管理を担当する者に変化はない

1940年の投資会社法第23(C)条の規定によると、各信託会社は、時々公開市場または非公開取引で普通株を購入することができる

四半期業績、半年度および年次報告、現在の資産純資産およびその他の信託基金に関する情報は、ベレードSサイトで閲覧でき、サイトはBlackrock.comである。本報告では、ベレードおよびSサイトの任意のコンテンツについて言及し、投資家が信託に関する情報を公開することを可能にすることを目的としており、ベレードおよびSのウェブサイトを本報告に含めるつもりもない

電子交付

株主は、電子交付計画を登録することにより、四半期報告書、年度及び半年度株主報告の電子メール通知を登録することができる。株主報告書の電子版はベレードSのサイトで調べることができる

電子交付を登録するには、以下の操作を実行してください

投資コンサルタント会社銀行証券業者が口座を持っている株主：

財務コンサルタントに連絡してください。すべての投資コンサルタント、銀行、またはブローカーがこのサービスを提供できるわけではないことに注意してください

家居

信託会社は、同一住所に複数の口座を有する株主にのみ、株主書類、年度及び半年度報告、規則30 e−3通知及び委託書を郵送する。このやり方は一般に家屋ホールディングスと呼ばれ，支出を削減し，株主文書の重複郵送を解消することを目的としている.他に指示がない限り、株主書類の郵送は無期限に保留される可能性があります。これらの書類の郵送をご家族の他のbrメンバーの郵送と統合したくない場合は、信託基金(800)882-0052に電話してください


114		2 0 2 3 B L A C K R O C K A N N U A L R E P O R T T O S H A R E H O L D E R S

その他の情報(続)

利用可能投資季節表

信託会社は，そのForm N−Port報告の展示として，財政年度ごとの第1四半期と第3四半期に米国証券取引委員会にその完全なポートフォリオ保有表を提出した。信託フォームN-Portは，米国証券取引委員会Sサイト sec.govで取得できる.また、各信託会社は、Blackrock.com/fundreportsで、各会計年度の第1四半期および第3四半期のポートフォリオ保有量を提供している

代理投票ポリシー、プログラム、および投票記録の可用性

信託は，ポートフォリオ証券に関する依頼書にどのように投票するかを決定するための政策や手順の説明と，信託基金が6月30日までの最近12カ月間の信託ポートフォリオに保有する証券に関する依頼書にどのように投票するかに関する情報を無料で得ることができ，(1)(800)88280052に電話する，(2) ベレードサイトBlackrock.comで，(3)米国証券取引委員会およびSサイト(sec.gov)に電話する(sec.gov)

信頼更新の可用性

ベレードは毎月そのウェブサイトBlackrock.com閉鎖型ファンド欄で信託基金の業績といくつかの他のデータを更新し、必要に応じて時々いくつかの他の材料情報を更新する。投資家や他の人がサイトを見て、信託に関する最新の業績情報や他の重要な情報の発表状況を知ることをお勧めします。本報告では，ベレードおよびSサイトは投資家に信託基金に関する資料を公開してもらうことを目的としており，ベレードやSサイトを本報告に組み込むことも意図していないことに言及した

ベレードプライバシー権の原則

ベレードは、現在および前任基金投資家および個人顧客(総称して顧客と呼ばれる)のプライバシーを維持し、彼らの非公開個人情報を保護するために努力している。以下の情報は、ベレードがどのような個人情報を収集したのか、私たちがこれらの情報をどのように保護しているのか、場合によっては私たちが選択された当事者とこれらの情報を共有しているのかを知るのを助けることを目的としています

あなたがいる管轄区の特定の法律、法規、または法規がベレードに次の規定以外の追加または異なるプライバシー権を提供することを要求する場合、ベレードはこれらの特定の法律、規則、または法規に従うだろう

ベレードは、以下のbr}：(I)私たちがあなたまたはあなたの金融仲介業者から受け取った申請、表、または他の文書に関する情報、(Ii)私たち、私たちの関連会社、または他の人との間の取引に関する情報、(Iii)消費者報告機関から受け取った情報、および(Iv)私たちのウェブサイトへのアクセス情報を含む、異なるソースからあなたの個人非公開情報を取得または検証します

ベレードは、法的に規制要件またはサービス顧客アカウントに応答するために必要でない限り、その顧客に関する任意の非公開個人情報を非関連第三者に売却または開示しない。これらの非関連第三者は、この情報の機密性およびセキュリティを保護し、予期される目的にのみ使用しなければならない

私たちは私たちの関連会社と情報を共有し、あなたのアカウントにサービスを提供するか、または興味があるかもしれない他のベレード製品またはサービスの情報を提供するかもしれません。さらに、ベレードはまた、ベレード従業員がその顧客の非公開個人情報にアクセスすることを制限し、これらの従業員は合法的なビジネスニーズを持っている。ベレードは、そのような情報を正確に格納および処理することに関連するプログラムを含む、その顧客の非公開個人情報を保護するための物理的、電子的、およびプログラム保障措置を維持する

信頼とサービス提供者


投資顧問		独立公認会計士事務所
ベレードコンサルタント有限責任会社		徳勤法律事務所
郵便番号：19809、ウィルミントン		マサチューセッツ州ボストン、郵便番号：02116

副顧問		法律顧問
ベレード(シンガポール)有限公司		ウィリス·ファラ&Gallagher LLP
079912シンガポール		ニューヨーク市、郵便番号：10019

会計代理と預かり人		信託基金の住所
道富銀行信託会社		ベルヴィュー通り100番地
マサチューセッツ州ボストン、郵便番号02114		郵便番号：19809、ウィルミントン

転送エージェント
ノースカロライナ州コンピュータ共有信託会社
マサチューセッツ州カントン、郵便番号：02021


A D D I T I O N A L I N F O R M A T I O N		115

本報告で用いたタームリスト


貨幣略語

オーストラリアドル		オーストラリアドル

BRL		ブラジルレアル

コンピュータ支援設計		カナダドル

CHF		スイスフラン

CNH		中国元

元人民元		中国元

DKK		デンマーククローナ

ユーロ.ユーロ		ユーロ.ユーロ

ポンド		ポンド

香港ドル		香港ドル

IDR		インドネシアRupiah

円？円		日本円

KRW		ウォン.ウォン

MXN		メキシコペソ

ノク		ノルウェークローナ

セク		スウェーデンクローナ

THB		タイバーツ

ドル		ドル

ザール		南アフリカのランド


ポートフォリオ略語

ABS		資産担保証券

Adr		アメリカ預託証明書

BZDIOVER		隔夜ブラジル銀行間預金(CETIP)

クロ		抵当融資債券

CMT		定満期国債

クロム.クロム		預かり領収書

援助会		指定活動会社

見込みを立てる		ユーロ短期金利

Etf		取引所売買基金

Euribor		ユーロ銀行同業借り換え金利

FREMF		住宅地美多家族証券

GMTN		世界中期手形

行くぞ		一般義務債券

ロンドン銀行の同業借り換え金利		ロンドン銀行間同業借り換え金利

MSCI明		モルガン·スタンレー資本国際

MTA		アメリカ財務省の月間平均値は

MXIBTIIE		メキシコ銀行の同業借り換え28日間

PIK		実物支払

RB		収入債券

スタンダード(S&P)		標準普爾S

SAB		特別評価債券

政制事務局長		社会党は引き分け行動を命じた

軟性		担保付き隔夜融資金利

ソニア		ポンドの隔夜銀行間の平均金利

SPDR		標準プール預託証明書


116		2 0 2 3 B L A C K R O C K A N N U A L R E P O R T T O S H A R E H O L D E R S

もっと知りたいですか

Blackrock.com|

本報告書は現在の所有者に向けている.これは目論見書ではありません。本報告で示した過去の業績結果は、将来の業績の代表とみなされてはならない。本稿の陳述や他の情報は日付を基準に変化する可能性がある

BCAT-12/23-AR

(B)適用されない

Item 2 SASIS

道徳的規則：登録者(または基金)は、本報告に関連する期間の終了時に、登録者Sの最高経営責任者、最高財務官、首席会計官または主計長、または同様の機能を履行する者に適用される道徳的規則を通過した。本報告に関連する期間中、道徳基準は、いくつかの情報を更新し、他の非実質的な変更を行うために修正された。この報告書で説明されている間、道徳的基準に基づいて承認された免除はない。登録者は、brに電話した誰にも道徳基準のコピーを無料で提供することを要求しなければならないと約束した1-800-882-0052,代替案4

Item 3 SASIS

監査委員会財務専門家-登録者S取締役会(取締役会)は、(I)登録者が以下の監査委員会財務専門家がその監査委員会に在任していることが決定され、(Ii)各監査委員会財務専門家は独立している

フランク·J·ファボッツィ

ローレンツォ·A·フロレス

キャサリン·A·リンチ

適用される証券法によれば、監査委員会財務専門家として決定された者は、監査委員会財務専門家として指定または決定されたことにより、1933年証券法第11節の目的を含むが、これらに限定されない。誰かを監査委員会財務専門家として指定または指定することは、その人に、そのような指定または識別なしに、その人に監査委員会および取締役会メンバーとしての義務、義務および責任を課すのではなく、その人にいかなる義務、義務または責任を課すことはない。誰かを監査委員会財務専門家として指定または決定することは、監査委員会または取締役会の任意の他のメンバーの職責、義務または責任に影響を与えない

Item 4 SASIS

チーフ会計士費用とサービス

以下の表は、徳勤法律事務所(D&T)が過去2会計年度に毎年基金に提供するサービスの費用を示している

(A)監査費用

(B)監査に係る
費用.費用¹

(C)税金²

(D)その他のすべての費用

実体名

現在のところ
財政.財政
年.年
端部

昔の
財政.財政
年.年

端部

現在のところ
財政.財政
年.年
端部

昔の
財政.財政
年.年

端部

現在のところ
財政.財政
年.年
端部

昔の
財政.財政
年.年

端部

現在のところ
財政.財政
年.年
端部

昔の
財政.財政
年.年

端部

ベレード割当定期信託

$77,928

$74,970

$2,000

$26,464

$21,600

$407

$431

次の表は、基金の運営または財務報告に直接関連し、ベレード顧問有限責任会社(投資顧問またはベレード)を代表し、ベレードと共同で制御、制御、またはベレードと共同で制御するエンティティ(主にポートフォリオ管理であり、他の投資顧問と下請け、または他の投資顧問によって監督される任意のコンサルタントを含まない)に直接サービスを提供するD&Tによって徴収される費用を示し、これらのサービスは、基金の運営または財務報告に直接関連し、登録者S監査委員会(br}監査委員会)の承認を必要とする


	本年度の年末	前期の年末.
(B)監査に係る費用¹	$0	$0
(C)税金²	$0	$0
(D)その他のすべての費用³	$2,154,000	$2,098,000

¹サービスの性質には、監査費用に含まれていない財務諸表の監査または審査の業績合理に関する保証および関連サービスが含まれており、会計相談、合意されたプログラム報告、証明報告、慰問状、自腹を切る規制機関が要求していない費用と内部統制検討

²サービスの性質は、連邦、州または地方所得税申告書の提出または修正、規制された投資会社の資格審査、課税所得額、および税収分配計算に関連するサービスを含む税務コンプライアンスおよび/または税務準備を含む

³本財政年度および前会計年度の非監査費用は、それぞれ2，154，000ドルおよび2，098，000ドルであり、すべてベレードによって基金のS総会計士に支払われ、基金の関連サービスプロバイダおよびベレードまたはその関連会社に賛助および提案された他の基金にサービス組織の審査および会計研究ツールの発注を行うために使用される。これらの金額はベレードが支払った費用総額で、基金に割り当てられたものではありません。

(E)(1)監査委員会が事前に承認した政策及び手順：

委員会はサービスの事前承認に関する政策と手続きを採択した。毎年登録者に提供される監査、監査に関連するサービス、税務コンプライアンスサービスは委員会の具体的な事前承認を必要とする。委員会はまた、登録者に提供される他の非監査サービス、および投資コンサルタントおよび付属サービス提供者に提供される登録者の業務および財務報告に直接関連する非監査サービスを承認しなければならない。委員会は、(A)“米国証券取引委員会”“S監査師独立性規則”に適合し、(B)独立会計士の独立性を損なわない通常および日常的なサービスのいくつかの非監査サービスは、具体的なを審議することなく、委員会によって承認されることができると考えている一つ一つのケース基礎(一般事前承認)。任意の一般的な事前承認の期間は、委員会が異なる期限を規定しない限り、事前承認の日から12ヶ月である。登録者に提供される登録者の運営または財務報告に直接影響を与える税務または他の非監査サービスは、任意の単一の項目が登録者の10，000ドルを超えないか、または各項目が50，000ドルを超えないことを前提として、事前承認のみとみなされるであろう。このため、複数の項目が、上述した費用レベルを超えるか否かを判定するためにまとめられる

事前承認費用レベルを超える提案サービスは、委員会の具体的な事前承認を必要とし、一般的に事前承認されないサービス(例えば、意外ではあるが許容されるサービス)も同様である。委員会はすべての承認されたサービスを知っているが、次の定期的に開催される直接取締役会会議で事前に一般的な承認を得なければならない。本会議では、その承認のために、このようなサービスに関する分析報告書が委員会に提出された。委員会は、事前承認された費用レベルを超えるサービスを含む、許可されていない任意の非監査サービスの特定のサービスおよびその料金を提供することを委員会議長に承認することができる

(E)(2)S-X規則2-01第(C)(7)(I)(C)項の最低限の例外により、委員会は、第(Br)項第4(B)~(D)項に記載のいずれのサービスも承認していない

(F)は適用されない

(G)非監査費用総額は、監査関連費用、税費、税費の項に掲げる費用の総和と定義される

会計士が登録者、投資コンサルタント、および付属サービス提供者に提供するサービスについて会計士に支払う他のすべての費用は、

実体名

本年度.

端部

前期.前期

端部

ベレード割当定期信託

$26,871

$24,031

さらに、D&Tは、本会計年度および前会計年度にサービス組織審査および会計研究ツールのために基金の付属サービス提供者およびベレードまたはその付属会社にスポンサーまたは提案された他の基金に提供されるサービスのために発行された請求書金額を購読する

当面の財政

年末.年末

前期.前期.

年末.年末

$2,154,000

$2,098,000

この金額はベレードが支払った費用の総額であり、基金に割り当てられたものではない

(H)委員会は、投資コンサルタントに提供される非監査サービスと、S-X規則第2-01条(C)(7)(Ii)段落で予め承認されていない関連サービスプロバイダとを審議し、決定し、総会計士Sの独立性を維持することに適合する

(I) は適用されない

(J)は適用されない

Item 5 SASIS

上場登録者監査委員会

(A)次の個人を登録者Sが“1934年証券取引法”(“米国連邦法典”第15編78 c(A)(58)(A)節)第3(A)(58)(A)節に設けられた単独指定常設監査委員会のメンバー：

フランク·J·ファボッツィ

ローレンツォ·A·フロレス

J·フィリップ·ホロマン

キャサリン·A·リンチ

(B)適用されない

プロジェクト6 SASIS

投資する

(A)本表第1(A)項に基づいて株主に提出される報告は、登録者Sの投資状況表を含む

(B)このような撤退は，前回のForm N-CSR届出以来の半年度期間内には適用されなかった

Item 7 SASIS

閉鎖管理投資会社の代理投票政策とプログラムを開示し、“投資コンサルタントS代理投票指針”に基づいて、取締役会は基金Sポートフォリオ証券の代理投票を投資コンサルタントに委託している。これらの基準によると、投資顧問は基金とその株主の最適な利益を維持するために、基金証券に関する依頼書を投票で投票する。議決は、基金株主Sの利益と、投資コンサルタント、基金の任意の関連者または投資コンサルタントの利益との衝突を招く可能性がある。この場合、投資コンサルタントS株式投資政策監督委員会またはそのグループ委員会(監督委員会)が実際または潜在的な衝突または重大な非通常事項を知っている限り、監督委員会がその一般投票基準(または基準に特定の委託事項が言及されていない場合)に従って公正な投票を行うことができると合理的に信じている場合、監督委員会は独立した受信者を保持し、投資コンサルタントS顧客をどのように投票またはどのように代表して監督委員会に提案を提供することができるか。投資コンサルタントが独立受託者を保持しないことを決定した場合、またはその独立受託者のアドバイスに従いたくない場合、監督委員会は、投資コンサルタントSポートフォリオ管理グループおよび/または投資コンサルタントS法律コンプライアンス部に問い合わせ、衝突があるにもかかわらず、その顧客Sの最適な利益に適合した投票を行った後、その代理人にどのように投票するかを決定すべきであると結論する。ファンドSエージェント投票ポリシーおよびプログラムは、添付ファイル99.PROXYPOL、ファンドSグローバルコーポレートガバナンスおよび参加原則として、添付ファイル99.GLOBAL.CORBA.GOVおよびファンドS米国証券会社ガバナンスおよびエージェント投票ガイドとして添付ファイルとして提供される。ファンドが6月30日までの最近12ヶ月間にポートフォリオ証券に関連するエージェントにどのように投票するかに関する情報は無料で提供される。(I)www.Blackrock.comおよび(Ii)S米国証券取引委員会ウェブサイト

Item 8 SASIS

クローズド管理投資会社のポートフォリオマネージャー

(A)(1)本報告書の提出日まで：

登録者は、ベレード取締役社長リックRieder、首席財務官David·クライトン、ベレード首席財務官取締役社長、ベレード首席財務官ラス·コストリッジを含む投資専門家からなるチームで管理されている。リード、クライトン、コストリッチはSファンドのポートフォリオマネージャーで、担当しています日常の仕事Sファンドポートフォリオの管理とその投資選択。リード、クライトン、コストリッチは2020年以来Sファンドポートフォリオ管理チームのメンバーだった



ポートフォリオマネージャー		伝

リック·リード		グローバル固定収益首席投資官、ベレードとSグローバル固定収益プラットフォームの共同主管、グローバル運営委員会のメンバー、ベレード全社投資理事会議長。2009年からベレード株式会社取締役社長を務めています。総裁は2008年から2009年までR 3資本組合会社の最高経営責任者を務めた；br}1994年から2008年までリーマン兄弟取締役を管理した。



デヴィッド·クライトン最高財務責任者JD		2012年からベレード社取締役社長、2010年から2011年までベレード取締役社長を務めた。

ラス·コストリッチ最高財務責任者JD		2009年からベレード株式会社取締役社長を務めています。

(A)(2)2023年12月31日現在：


	(2)管理する他のアカウント数およびbrアカウントタイプに記載されている資産			(Iii) その他のアカウント数と相談料対象の資産性能に基づく
(I)名前または名前ポートフォリオマネージャー	他にも登録されている投資する会社	他にも池化する投資する車両	他にも勘定.勘定	他にも登録されている投資する会社	他にも池化する投資する車両	他にも勘定.勘定
リック·リード	27	41	18	0	7	2
	1038億ドル	379億7千万ドル	39億7千万ドル	$0	4.152億ドル	2億37億ドル
デヴィッド·クライトン最高財務責任者JD	10	9	32	0	0	0
	298億6千万ドル	186億5千万ドル	207万ドル	$0	$0	$0
ラス·コストリッチCFA JD	8	9	32	0	0	0
	298億6千万ドル	186億5千万ドル	207万ドル	$0	$0	$0

(四)ポートフォリオマネージャーの潜在的な重大な利益衝突

ベレードは、別の顧客ではなく、1人の顧客をひいきする可能性のある潜在的なインセンティブを防ぐために、専門的な労働環境、全社のコンプライアンス文化、およびコンプライアンスプログラムと制度を構築した。ベレードがとった政策と手続きは、投資機会の分配、ポートフォリオ取引の実行、従業員の個人取引、その他の潜在的な利益衝突に関し、時間の経過とともにすべての顧客口座が公平に扱われることを確保することを目的としている。しかしながら、基金に加えて、ベレードは、多くの顧客に投資管理およびコンサルティングサービスを提供し、ベレードは、適用可能な法律に従って他の顧客またはアカウント(ヘッジファンドまたはベレードに業績またはそれ以上の費用を支払うアカウント、またはポートフォリオマネージャーがそのような費用の中に個人的利益を有するアカウントを含む)に投資提案を行うことができ、これらの提案は、基金に提供される提案と同じである可能性があり、異なる可能性もある。また、ベレード株式会社、その関連会社および主要株主、および任意の幹部、役員、株主、または従業員は、ベレードが基金に売買を推奨する証券に権益を持たない可能性もある。ベレードまたはその任意の関連会社または大株主、または任意の幹部、役員、株主、従業員、またはそれらの任意の家族メンバーは、同じ証券についてベレードが基金に提案した行動とは異なる行動をとるかもしれない。さらに、ベレード株式会社(またはその関連会社または大株主)の任意の上級管理者、取締役または従業員が取締役または上級管理者を担当する会社、またはベレード株式会社またはその任意の関連会社または主要株主またはその任意の上級管理者、取締役および従業員が重大な経済的利益または重大な非公開情報を有する会社の証券について、任意の意見またはサービスを提供してはならない。いくつかのポートフォリオマネージャーはアカウントを管理することもできます

その投資戦略は基金が使用する戦略とは逆である可能性がある。リード、クライトン、およびコストリッチは、ヘッジファンドを管理し、および/またはマルチアカウントのみをしている可能性があり、またはヘッジファンドおよび/またはマルチアカウントのみを管理するチームの一部である可能性があるが、報酬費用を支払う必要があることにも留意されたい。したがって、リード、クライトン、コストリッチさんは、このような口座で稼いだ報酬の一部を得る権利があるかもしれません

ベレードは受託者として依頼者に忠誠の義務を負い、すべての依頼人を公平に扱わなければならない。ベレードが複数の口座で証券を売買する場合は，受託責任に応じて割り当てなければならない.ベレードは顧客口座間で公平に投資を分配しようとしており、は優遇待遇を受ける口座がない。そのため、ベレード株式会社は、顧客取引の合理的な効率を確保し、ベレードに十分な柔軟性を提供し、特定の投資規律と顧客基盤に適合する方法で投資を分配するためのいくつかの政策を採用した

(A)(3)2023年12月31日現在：

ポートフォリオマネージャーの報酬の概要

以下の議論では、2023年12月31日までのポートフォリオマネージャー報酬について説明する

ベレードとSとそのポートフォリオマネージャーの財務手配、競争力のある給料と各級の職業道に対する重視は高級管理層の肝心な資源に対する重視を反映した。報酬は様々な構成要素を含むことができ、様々な要素によって毎年異なる可能性がある。給与の主要な構成要素は、基本給、業績ボーナス、各種福祉計画への参加、およびベレードが制定した1つ以上の奨励的報酬計画を含む

基本的な報酬。一般的に、ポートフォリオマネージャーは彼らの会社での職に基づいて基本給を得る

自由裁量で報酬を奨励する

適宜インセンティブ報酬はいくつかの構成要素の関数である：ベレード株式会社の業績、ベレードポートフォリオマネージャーSチームの業績、Sポートフォリオマネージャー管理または監督された会社資産の予定基準に対する投資業績、リスク調整後のリターン、およびS個人の業績とこれらのポートフォリオおよびベレード全体の業績への貢献を含む。多くの場合、これらの基準は、ポートフォリオマネージャーが管理する基金または他のbr口座の業績を測定する基準と同じである。他の事項を除いて、ベレードS首席投資官は、各ポートフォリオマネージャーが管理する基金や他の口座の様々な基準に対する表現に基づいて、ポートフォリオマネージャーSごとの報酬を主観的に決定する。業績は通常遅れた場合に評価される1-,3-,基準とアルファ目標に対する5年期，および同世代群との対比である。これらのポートフォリオマネージャーの場合、基金と他の口座の基準は、S指数、リッチ世界(米国を除く)指数、大陸間取引所、米国銀行の現在の5年間国債指数、富時非ドル世界国債指数である

報酬の分配を適宜激励する

自由に支配可能なインセンティブ報酬は、現金、繰延ベレード株報酬、br}および/または繰延現金報酬の組み合わせの形態でポートフォリオマネージャーに割り当てられ、これらの奨励名目は、いくつかのベレード投資製品のリターンを追跡する

ポートフォリオマネージャーは、年間自由支配可能なインセンティブ報酬を現金形式で獲得します。総報酬が指定されたハードルより高いポートフォリオマネージャーはまた、自由に支配できるbr刺激的報酬の一部として、ベレード株式会社の繰延株式奨励金を毎年獲得する。自由に支配できるインセンティブ報酬の一部を繰延ベレード株の形で支払うことは、ポートフォリオマネージャーが所与の年に稼いだ報酬をリスクに直面させることになり、ベレードとSが今後一定期間業績を維持し改善する能力に基づいている。場合によっては、長期インセンティブ奨励の一部として、従業員を維持し、利益を長期株主と一致させ、業績を激励するために、いくつかの重要な従業員に追加の繰延ベレード社株を付与する可能性がある。繰延ベレード株式会社株式奨励は、通常、ベレード株式会社限定株式単位の形で付与され、これらの株式単位は、適用計画の条項に基づいてベレード株式会社普通株式に帰属する。当ファンドのポートフォリオマネージャーはベレード株式会社の株式奨励を延期しました

あるポートフォリオマネージャーに対して、一部の適宜激励給与はまた現金奨励を繰延する形式で分配し、名目上に彼らが管理している精選ベレード投資製品のリターンを追跡し、それによってポートフォリオマネージャーの適宜激励報酬を投資製品の業績と直接リンクさせる。繰延現金奨励金は割合で数年以内に授与され、授与されると、現金の形で決済される。指定された製品とbrの総報酬が指定されたハードルより高いポートフォリオマネージャーを管理してこそ、延期現金奨励計画に参加する資格があります

その他補償福祉。基本賃金および自由に支配可能なインセンティブ報酬に加えて、ポートフォリオマネージャーは、以下の1つまたは複数を取得または参加する資格がある可能性がある

奨励的貯蓄計画ベレード株式会社はベレード社の従業員が参加する資格のある各種奨励性貯蓄計画を作成し、401 K計画、ベレード退職貯蓄計画、ベレード従業員の株購入計画を含む。RSPの雇用主納付部分には、計画前の8%の条件に適合した給与の50%に相当する会社マッチング、上限が年間5，000ドル、条件に適合した報酬の3%~5%に相当する企業退職金が含まれており、最高で国税局限度額( 2023年は330，000ドル)に達する。RSPは、登録投資会社と同社が管理する集団投資基金を含む一連の投資選択を提供する。ベレード株式会社の納付は、参加者が自分の払込のために設定した投資方向に従うか、または参加者の投資方向がない場合には、参加者が65歳以上に対応するか、または最も近い目標日基金に投資する。特別引き出し権は、当日株式公開時価を購入する5%割引でベレード株式会社普通株に投資することを許可します。ESPPの年間参加は、普通株1，000株の購入または購入日の公平時価に基づいて計算される25，000ドルのドル価値に限られる。すべての適格なポートフォリオマネージャーはこのような計画に参加する資格がある

(a)(4) 証券の受益所有権 2023年12月31日まで


ポートフォリオマネージャー		株式証券のドル区間実益所有の基金
リック·リード		ありません
デヴィッド·クライトン最高財務責任者JD		$100,001 - $500,000
ラス·コストリッチCFA JD		ありません

(B)適用されない

プロジェクト9 SASIS

閉鎖管理投資会社及び関連購入者が持分証券を購入する


期間	(A) 総番号をつける株式数：購入した¹	(B)平均支払済み価格各共有	(C)総数部分的に買った株公に発表された計画や計画¹	(D)の最大数また殺されるかもしれない株下で買います計画や計画¹
2023年7月1日から31日まで	0	$-	0	4,890,567
2023年08月1日から31日まで	0	$-	0	4,890,567
2023年09月1-30日	673,184	$14.4260	673,184	4,217,383
2023年10月1日から31日まで	0	$-	0	4,217,383
2023年11月1日から30日まで	0	$-	0	4,217,383
2023年12月1日-31日	0	$-	0	5,373,091
合計：	673,184	14.4260	673,184	5,373,091

¹2022年9月8日、同基金は引き続き公開市場シェア買い戻し計画を発表した。基金は2022年12月1日から2023年11月30日まで買い戻すことができ、ある条件を満たした場合、最大2022年11月30日の終値時に発行された普通株の5%を買い戻すことができる。2023年11月15日、基金は公開市場シェア買い戻し計画をさらに継続することを発表した。基金は2023年12月1日から2024年11月30日まで買い戻すことができ、一定の条件で、最大2023年11月30日の終値時点で発行された普通株の5%まで買い戻すことができる

Item 10 SASIS

事項を証券所有者投票に提出します。このような手続きには実質的な変化はありません

プロジェクト11 SASIS

制御とプログラム

(A)登録者S主執行者および主要財務官、または同様の機能を実行する者は、本報告書の評価に基づいて、本報告書を提出した日から90日以内に有効であると結論する：登録者S開示制御および手続(“1940年投資会社法”(“1940年投資会社法”)下の規則30 a-3(C)に基づいて

1940年法案下の規則30 a−3(B)と改正された1934年証券取引法規則13 a−15(B)に基づいて要求された制御及び手順

(B)本報告に記載されている間、登録者Sの財務報告の内部統制(定義は1940年法令第30 a-3(D)条参照)は、登録者Sの財務報告内部統制に重大な影響を与えるか、または大きな影響を与える可能性のある変化を有さない

プロジェクト12 SASIS

公開閉鎖型管理証券貸借活動は適用されない

プロジェクト13 SASIS

追討誤り判決の補償は適用されない

プロジェクト14 SASIS

添付の展示品

(A)(1)“道徳規則”は，第2項を参照

(A)(2)第302条証明書の添付

(A)(3)規則23 c-1による任意の購入証券の書面招待書は適用されない

(一)(四)変更登録者S独立会計士は適用されない

(B)906条の証明書を添付する

(C)“1940年法令”第6(Br)第6(C)節の命令により、2009年5月9日に登録者Sに通知を出し、“1940年法令”第19条(B)節及び“1940年法令”第19 b-1条の規定を免除する¹

¹この基金は米国証券取引委員会の免除を受けており、毎年定期的に発行された普通株に対して12回までの長期資本収益分配を行うことを許可し、その発行済み優先株の条項の規定または発行された優先株の条項に基づいて分配することを許可している。この救済は，基金が基金所有者にS普通株の開示を約束したことと，1940年法案第19(A)節と規則19 a-1に要求された情報をある程度条件としている.基金も同様に、株主への任意の当該等通知に記載された資料を米国証券取引委員会に提出し、その間に発行された当該等通知の写しを添付する義務がある

1934年の証券取引法と1940年の“投資会社法”の要求によると、登録者は次の署名者がその代表として本報告に署名することを正式に許可した

ベレード割当定期信託


		By：		/S/ジョン·M·ペロフスキー
				ジョン·M·ペロフスキー
				行政総裁(首席行政官)
				ベレード割当定期信託

日付：2024年2月23日

本報告は、1934年の証券取引法及び1940年の“投資会社法”の要求に基づいて、以下の者によって登録者の身分及び日付で以下のように署名された


		By：		/S/ジョン·M·ペロフスキー
				ジョン·M·ペロフスキー
				行政総裁(首席行政官)
				ベレード割当定期信託

日付：2024年2月23日


		By：		/S/トレントウォーカー
				トレント·ウォーカー
				首席財務官(首席財務官)
				ベレード割当定期信託

日付：2024年2月23日