前向きに陳述する

このForm 10-K年度報告には、1995年の“個人証券訴訟改革法”、改正された1933年“証券法”第27 A節または“証券法”、改正された1934年“証券取引法”第21 E節または“取引法”が指す“前向き陳述”が含まれている。展望的に議論された事項は歴史的事実ではない。彼らは未来のイベントまたは条件を議論するので、前向き陳述には、“予想”、“信じる”、“推定”、“予定”、“可能”、“可能”、“会議”、“可能”、“求める”、“計画”、“可能”、“予想”、“予想”、“可能”、“予測”、“プロジェクト”、“予測”、“潜在”、“継続”などの言葉が含まれる可能性がある。前向きな陳述は発表の日にのみ発表され、各種の基本的な仮定と現在の未来に対する期待に基づいており、保証ではない。このような陳述は既知と未知のリスク、不確定性とその他の要素に関連し、私たちの実際の結果、活動レベル、業績或いは成果はこのような展望性陳述と明示的或いは暗示的な経営結果或いは計画とは大きく異なる可能性がある。

これらの展望的陳述は、本年度報告書10-K表中の異なる位置で見つけることができ、以下のテーマに関する陳述を含む、当社の業務の将来の可能性または仮定結果に関する情報を含む

これらの展望性陳述は未来の事件に対する私たちの意図、計画、期待、仮説と信念を代表し、リスク、不確定性とその他の要素の影響を受ける。その中の多くの要素は著者らの制御範囲内ではなく、実際の結果はこれらの前向き陳述の明示的あるいは暗示的な結果とは大きく異なる可能性がある。これらのリスク、不確実性、および仮定を考慮して、前向き陳述に記載されたイベントは発生しないかもしれないし、発生する可能性のある程度または時間は、私たちが説明したものとは異なる可能性がある。上記のリスクと不確実性の分野を考慮し、“第1 a項--リスク要因”で議論すべきである。実際の結果は様々な要素によって大きく異なるかもしれませんが、その中のいくつかの要素は以下の要素を含む制御できません

これらの前向き陳述に過度に依存しないように注意し，これらの前向き陳述は本年度報告がForm 10−Kの形で発表された日にのみ発表される。本10−K年度報告書に関連する他の事項に関連するすべての後続の書面および口頭前向き陳述、ならびに私たちまたは私たちの行動を代表する誰のためのすべての前向き声明は、本10−K年度報告に含まれるまたは言及された警告声明によって明確に制限される。法的要件がない限り、私たちは、新しい情報、未来のイベント、イベント、条件、状況、または仮定の変化によるものであっても、他の理由でも、いかなる前向きな陳述も更新または修正する義務はありません。

私たちのインターネットサイトはwww.cohenandpany.comで、私たちがアメリカ証券取引委員会(“アメリカ証券取引委員会”)に提出した文書を、年間報告、四半期報告、現在の報告、およびこれらの文書の任意の修正を含むウェブサイトで公表しています。*当サイトのアドレスへの参照は、その中に含まれる情報を参照することによって、本10-Kテーブルに組み込むことを構成しません。私たちはまた、私たちのサイトを使用して、他の重要な情報(私たちのサイトのホームページと“投資家関係”の部分)を私たちの投資家に伝えます。私たちはまた、私たちのウェブサイトで私たちのニュース原稿と私たちの公開電話会議に関する情報(予定された日時、投資家、および他の人がこれらの電話会議を聞く方法を含む)を発表し、適用すれば、限られた時間内にこれらの電話会議と他のプレゼンテーションを再放送することもできます。

本年度報告で用いた表格10-Kのいくつかのターム

 

本表格10-Kの年次報告では、説明や文意が別に指摘されている以外は、 “会社”、“私たち”、“私たち”とは、メリーランド州の会社とその合併後の子会社であるコーエン会社(旧金融市場会社)を意味し、“コーエン会社、有限責任会社”(前IFMI、LLC)または“経営有限責任会社”とは、会社の主要経営子会社を指す

“コーエン兄弟”とは、合併前のコーエン兄弟、LLC及びその付属会社を意味し、“AFN”とは、合併前のAlesco Financial Inc.及びその子会社を意味し、“AFN合併”とは、2009年12月16日にAFN，Alesco Financial Holdings，LLC(AFNの完全子会社)とコーエン兄弟との合併を完了し、コーエン兄弟が当社の多数の株式子会社となることを意味する。

“JVB Holdings”とは、JVB Financial Holdings，L.P.であり、有限責任会社を運営する完全資本付属会社であり、“JVB”はJVBホールディングスの完全資本取引業者子会社J.V.B.Financial Group，LLCを意味し、“CCFESA”はCohen&Company Financial(Europe)and S.A.であり、フランス保誠と再保険解決委員会(ACPR)が監督する多数の株式子会社であり、“CCFEL”はCohen&Company Financial(Europe)Limitedを指し、有限責任会社を運営する全資本子会社である。

“証券法”とは改正された1933年証券法を指し、“取引法”は改正された1934年の証券取引法を指す。

第1部

第一項：その他の業務

コーエン社に関する情報です

 

概要

私たちはメリーランド州の会社で、2003年10月6日に設立されました。私たちは範囲が拡大している資本市場と資産管理サービスに特化した金融サービス会社です。私たちの業務部門は資本市場、資産管理、そして信安投資です。我々の資本市場業務部門は、固定収益販売、取引、妊娠型買い戻し融資、および会社と証券化製品の新株配給·コンサルティングサービスを含み、主に米国(“米国”)の子会社JVBを通じて運営されている。ヨーロッパのCCFESAですJVB，Cohen&Company Capital Markets(“CCM”)は我々の全方位サービス精品投資銀行であり，M&A(“M&A”)、資本市場，SPACコンサルティングに集中している.私たちの資産管理業務部門は、債務担保債券(CDO)、管理口座、合弁企業、投資基金(総称して“投資ツール”と呼ぶ)などの資産を投資ツールで管理している。2023年12月31日現在、私たちが管理する資産(AUM)は約24億ドルで、主に米国と欧州銀行と保険信託優先証券(TruPS)、ヨーロッパ、アメリカ、百慕大中小型保険と再保険会社が発行した債務、SPAC及びその原資保有実体の株式、商業不動産ローンを含む様々な資産種別の固定収益資産である。私たちの主な投資業務部門は、主に、私たちが持っているSPAC特許経営権に関する投資と、私たちの取引や他の資本市場の業務活動を支援するための投資ではなく、投資リターンを得るための投資を含みます。私たちの主な投資部門はまた、私たちの資本市場部門がコンサルティングサービスを提供する対価として、私たちが受け取った他の投資を含む。

資本市場

私たちの資本市場業務部門は主に固定収益販売、取引と妊娠式買い戻し融資、および会社と証券化製品の新発行配給とコンサルティングサービスを含み、主に私たちの子会社JVBを通じてアメリカとCCFESAを通じてヨーロッパで運営されている。JVBは私たちの唯一のアメリカブローカーで、私たちのJVBホールディングス子会社に所属し、金融業監督管理局(FINRA)と証券業保護会社(SIPC)のメンバーです。CCFESAはACPRによって監督されています。

CCMは2021年に設立され、JVBの一部門であり、リード投資銀行のカバー不足と構造的不足を解決することを目的としている。CCMは精品投資銀行であり、M&A、資本市場とSPACコンサルティングサービスの面で革新的な戦略と財務提案を提供する。私たちは多くの新興成長垂直市場で経験を持つ投資銀行の専門家を持ち、私たちの顧客のために私たちの製品を拡大するために努力し続けている。私たちは私たちが提案した大多数の取引の首席顧問であり、複雑な取引を制御し、市場を動揺させる能力を示した。CCMはこれまでに、豊富な業界と資本市場経験を持つ24人の専門家を招聘してきた。

我々の固定収益販売と取引グループは企業投資家、機関投資家、抵当ローン発起人と他の小さいブローカーに取引実行サービスを提供する。我々は、社債および融資、資産支援証券(ABS)、担保融資支援証券(MBS)、商業担保融資支援証券(CMBS)、住宅担保融資支援証券(RMBS)、CDO、担保融資債券(CLO)、担保債券(CBO)、担保債券(CMO)、市政証券、これから発表される証券(TBA)、その他の長期機関MBS契約、米国政府債券、米国政府機関証券を含む様々な製品に集中しているが、これらに限定されない。小型銀行のための預金と預金(“預金証書”)、および金融機関の混合資本は、TruPS、全般融資、その他の構造的金融商品を含む。

2012年、私たち担保融資グループの一部として、“発表待ち”証券やTBAを担当する取引部門を設立しました。TBAは長期担保融資支援証券であり，その確実な担保は貿易決済まで知られていないが，担保の特徴は既知であるにもかかわらず。長期担保タイプはアメリカ政府機関のみによって発行され、例えば連邦国家担保協会(Fannie Mae)、連邦住宅ローン担保会社(Freddie Mac)と政府全国抵当協会(Ginnie Mae)である。我々担保融資グループの一つの目標は、その担保融資ルートの中小市場機関担保融資発起人に資本市場実行サービスを提供することである。MBS取引限度額および実行サービスにクレジットを提供するほか、私たちの担保ローングループは、合格した発信者に特定のプールの取引および融資を提供します。私たちの担保ローン部門は、その担保融資ルートの実行力と全体的なポートフォリオの収益性を向上させることを求める機関顧客のための一連の解決策を提供します。また、私たちの担保ローン部門は、短期資金借り手と貸手の間の中間者として機能し、買い戻し協定を使用して様々な在庫の頭金に資金を提供しています。

数年間、JVBは妊娠期の買い戻し融資計画を運営してきた。一般に，JVBは逆買い戻しプロトコルにより取引相手から担保証券を獲得した後，取引相手に資金を貸している.JVBはまた、買い戻し契約により、同じ担保証券を用いて別の取引相手にお金を借りる。JVBはこれらの取引から純利益差を稼ぐことを求めています。妊娠期の買い戻しは買い戻しと逆買い戻し協定の締結に関連し、その中で基礎担保証券は新たに発行された担保融資池を代表する。借り手(逆買い戻し協議相手側)は通常、担保ローンの発起人である。貸手(買い戻し協議相手先)は、銀行、保険会社、および他の金融機関からなる多様な相手側集団である。相談取引は、(I)貸借対照表取引および(Ii)代理取引の2つの方法で行うことができる。貸借対照表上の取引については、JVBは一方の取引相手から借金をし、元本の形で他方の取引相手に貸し、純利益差を稼ぐ。機関の買い戻し取引については，JVBは1つの費用(借り手が支払う，名義金額を逆に買い戻す関数)を獲得し，借り手と貸手の間で直接取引を行う

2017年から2021年にかけて、固定収益決済会社(“FICC”)政府サービス部の全面的な純価値メンバーとしてペアリング帳簿一般担保融資(“GCF”)買い戻し業務を運営した。主に買い戻し市場におけるGCF担保の利差が縮小したため、我々は2021年にGCF担保業務を撤退した

我々の資本市場業務部門は、(1)執行およびブローカーサービス、妊娠型買い戻し、無リスク取引活動および損益(未実現および実現されている)、および取引に分類された証券の収入および支出、および(2)新規発行およびコンサルティング収入を含む取引活動、(A)我々が開始した新規設立金融商品の発起料、(B)コンサルティングサービス収入、および(C)新規作成金融商品の手配および配給に関連する新規発行収入を含む、収入を生成する。私たちの資本市場業務部門はボカラトン(フロリダ州)、ジュピター(フロリダ州)、バッタ(ニューヨーク)、モンローパーカー(カリフォルニア州)、ニューヨーク市(ニューヨーク)、パリ(フランス)、フィラデルフィア(ペンシルベニア州)に事務所を設置しています。

我々資本市場業務部門の取引は“無リスク”であってもよいし、リスクに基づいていてもよい。無リスク取引は顧客の注文が手に入った場合に行われるため、我々が直面しているリスクは限られている。リスクに基づく取引は私たちが証券を持っていて、私たちの資本をリスクに置くことと関連があるだろう。このような危険に基づく取引活動はレバーの使用を含むかもしれない。近年、私たちは私たちの資本市場業務部門でより多くのレバーを使用するようになった。顧客注文を促進するために資本を慎重に使用することが取引量と収益力を増加させたと考えられる。私たちは投資取引として分類された任意の証券取引の任意の収益または損失は私たちの資本市場業務部門に記録され、私たちは他の投資証券の任意の収益または損失が公正な価値で私たちの主要投資業務部門に記録されている

CCMは時々サービス対価格としての金融商品を受け取ります。私たちは一般的に投資対価格を受け取ったときに投資対価格の公正価値を資本市場部門の収入として記録し、投資を元金投資部門に再分類し、その後の損益を時価建ての定期的な未実現損益を含む元本投資部門の構成要素として記録します。

私たちの商業不動産ローンプラットフォーム(CRE Opportunities)はJVB以外で運営され、2021年に設立され、主に多家庭過渡的ローンに集中し、商業不動産市場で広範な開始、引受、証券化の経験を持つ専門チームを持っている

資産管理

私たちの資産管理業務部門は様々な投資ツールで資産を管理·サービスしています。これらの投資ツールに提供される持続資産管理サービスは、投資ツールが発行する証券の優先および従属費用を含む可能性がある管理費を稼ぐ。管理費はAUMの価値やツールの投資表現、あるいは両方に基づいている。2023年12月31日現在、私たちは24億ドルのAUMを持っている。資産管理規模は、我々が管理する投資ツールの資産純資産(“資産純資産”)または総資産の和に等しく、いずれかの測定基準を我々の管理費を計算するための基礎とする。2023年11月から、CREO合弁会社が持っている融資名目金額から年間サービス料を稼ぎ、それ以来、これらのローンの名目金額は私たちのAUMに含まれています。AUMの計算は他の資産管理会社の計算とは異なる可能性があるため，この尺度は他の資産管理会社が提案した類似した尺度と比較できない可能性がある。このAUM定義は、必ずしも我々の管理プロトコルで使用可能などのAUM定義と同じではない。SPACシリーズファンド内で管理されている資産の管理費はいただいておりません。以下の議論を参照されたい

2023年12月31日現在、4つの子会社が私たちの投資ツールの管理人を務めています。そのうち2つの子会社Cohen&Company Financial Management，LLC(“CCFM”)とDekania Capital Management，LLC(“DCM”)は1940年の“投資顧問法案”(“投資顧問法案”)に基づいて登録された投資コンサルタントである。Cohen CREO LLCは登録投資コンサルタントではなく、CREO合弁企業の資産にサービスを提供する。

-次の表は、過去5年間の製品ライン別の管理金額の変化を示しています。