ケネディ·ウィルソンホールディングスが提出しました。

1933年証券法第424条(B)(3)条によれば

依頼公文番号：333-164926

表格10-Kの年報

ケネディ·ウィルソンホールディングスは2024年2月22日、2023年12月31日までのForm 10-K年度報告書を米証券取引委員会に提出した。本願の付録Aを参照されたい。

年次報告に伴ってアーカイブされた証拠物は，本文書の付録Aに添付される.

いくつかの売却証券保有者が発売(“発売”)最大20，278，690株の普通株および4，993，471件の株式承認証をケネディ-ウィルソンホールディングス(“当社”)の普通株を購入することについて、当社は、改訂されたS-1表(第333-164926号)の登録説明書(“登録説明書”)を米国証券取引委員会(“米国証券取引委員会”)に提出し、2010年6月11日に発効を発表した。2010年6月11日に米国証券取引委員会に2010年6月11日付の目論見書を提出した(時々目論見書を補充する)。

当社証券の任意の潜在投資家は、今回の発行に関する重要な情報が含まれているので、目論見書と本募集説明書の付録全文をよく読んでください。

本募集説明書の副刊及び目論見書は、上記証券の売却証券所持者又はその何らかの譲渡人、質押人、譲受人又はその相続人が上記証券の要約及び売却について交付しなければならない。

ここに含まれる情報は、添付の情報を含み、入札明細書に含まれる情報の部分的に補完および置換されている。本募集定款増刊は株式募集定款及びすべての以前の募集定款増刊と一緒に読まなければならず、そして株式募集定款及びすべての以前の募集定款増刊を参考してある程度保留し、本募集定款増刊中の資料が株式募集定款或いは任意の以前の募集定款増刊に掲載された資料に代わる以外は。

米国証券取引委員会のウェブサイトで、登録説明書、目論見書、本入札説明書補編、およびすべての以前の入札説明書補編のコピー、および会社情報を含む他の書類を無料で取得することができます。登録説明書、目論見書、本募集説明書のコピーも無料で会社のウェブサイトwww.kennedywilson.comから取得することができ、あるいは直接会社に要求することができます。住所：カリフォルニア州ビバリーヒルズS El Camino通り151号投資家関係部、郵便番号：90212。

上記の文書に加えて、会社は、米国証券取引委員会のウェブサイトwww.sec.govまたは会社のウェブサイトwww.kennedywilson.comで閲覧することができる年度、四半期および現在の報告書、委託書および他の情報を米国証券取引委員会に提出する。

会社サイトに含まれている、または会社のサイトを介してアクセス可能な情報は、本ファイルの一部に属さないとみなされる。

本書類は参考に供するだけであり、売却要約又は購入証券を求める要約を構成してはならず、いかなる司法管区の証券法律に規定されている登録又は資格登録又は資格の前に、いかなるこのような募集又は売却を行うかは不法な証券販売であってはならない。

付録A

アメリカです

アメリカ証券取引委員会

ワシントンD.C.，20549

表格10-K

(マーク1)

2023年12月31日までの財政年度

あるいは…。

日本から日本への過渡期については、日本は日本から日本に移行し、日本は日本から日本に移行する

依頼ファイル番号：001-33824

ケネディ·ウィルソンホールディングスは

(登録者の正確な氏名はその定款に記載)

Sエルカミノ通り151番地

カリフォルニア州ベフリー山荘、郵便番号：90212

(主にオフィスアドレスを実行)

(310) 887-6400

(登録者の電話番号、市外局番を含む)

同法第12(B)節により登録された証券：

______________________________________________________________________

この法第12(G)節により登録された証券：なし

______________________________________________________________________

登録者が証券法第405条規則で定義されている有名な経験豊富な発行者であるかどうかをチェックマークで示す

はい。-いいえ。☐

登録者が当該法案の第13節又は第15節(D)節に基づいて報告書を提出する必要がない場合は，複選マークで示してください。もしそうであれば，報告書を提出する必要はない

登録者が(1)過去12ヶ月以内(または登録者がそのような報告書の提出を要求された短い期間内)、(1)1934年“証券取引法”第13条または15(D)節に提出されたすべての報告書を提出したかどうかを再選択マークで示すかどうか、および(2)過去90日以内にこのような提出要件を満たしてきた。*は、そうではない

再選択マークは、登録者が過去12ヶ月以内に(または登録者がそのような文書の提出を要求されたより短い時間以内に)S−T法規第405条(本章232.405節)に従って提出されたすべての対話データファイルを電子的に提出したかどうかを示す。：はい、そうではない

登録者が大型加速申告会社，加速申告会社，非加速申告会社か小さい報告会社かを再選択マークで示した。取引法12 b-2規則における“大型加速申告会社”、“加速申告会社”、“小申告会社”の定義を参照してください

新興成長型企業である場合、登録者が、取引法第13(A)節に従って提供された任意の新しいまたは改正された財務会計基準を遵守するために、延長された移行期間を使用しないことを選択したか否かを再選択マークで示す。☐

登録者が報告書を提出したかどうかを再選択マークで示し、その経営陣が“サバンズ-オクスリ法案”(“米国連邦法典”第15編7262(B)節)第404(B)条に基づいてその財務報告の内部統制の有効性を評価したことを証明する。この評価は、その監査報告書を作成または発行する公認会計士事務所によって行われる

証券が同法第12条(B)に基づいて登録されている場合は，登録者の財務諸表が以前に発表された財務諸表の誤り訂正を反映しているか否かを示すチェックマークを適用する

これらのエラーのより真ん中に再記述があるかどうかを再選択マークで示すには、登録者の任意の幹部が関連中に受信したインセンティブベースの報酬を、第240.10 D−1(B)節に従って回収分析する必要がある

登録者が空殻会社であるか否かをチェックマークで示す(法案規則第12 b-2条で定義されている)。登録者は空殻会社であり、会社は空殻会社であり、登録者は空殻会社である

2023年6月30日の取引終了時の最後の売却により、登録者の非関連会社が保有する登録者普通株の総時価は約1，716，285，368ドルである。

2024年2月21日現在、発行済み普通株数は138，977，698株。

引用で編入された書類

本報告第III部は，登録者が2023年12月31日までの財政年度終了後120日以内に提出する登録者が2024年6月6日または前後に開催される年次株主総会に提出する最終依頼書のいくつかの情報を引用している。

カタログ

 

前向きに陳述する

本報告書と我々が発表した他の報告及び声明で作成された非歴史的事実の陳述は、改正された1933年“証券法”(以下、“証券法”と略す)第27 A節及び改正された1934年“証券取引法”(略称“取引法”)第21 E節で示された“前向き陳述”を構成している。これらの展望性陳述は必ず私たちの上級管理職が私たちの現在の見積もり、予想、予測と予測に基づいて下した判断を反映し、そして現在の未来の業績に影響を与える可能性のある傾向と要素に対する私たちの見方を表現するコメントを含む。“信じる”、“可能”、“予想”、“推定”、“意図”、“可能”、“計画”、“予想”、“プロジェクト”、またはこれらの語の否定、および同様の表現の開示は、前向き陳述を識別することを目的としている

展望性陳述は未来の業績の保証ではなく、未来の事件に対する多くの仮定に依存し、その中の多くは私たちがコントロールできないものであり、既知と未知のリスクと不確定性に関連し、私たちの実際の結果、業績或いは業績或いは業界結果はこのような展望性陳述と明示或いは暗示する任意の未来の結果、業績或いは業績とは大きく異なる可能性がある。私たちは、これらの前向きな陳述に反映されたり、暗示されたりする私たちの計画、意図、期待、戦略、および見通しが合理的だと信じているが、私たちは、説明された取引および事件が上述したように起こることを保証しない(または全く起こらない)。また、本報告には、私たちが経営している業界、市場、サブ市場、部門に関する情報と統計データが含まれています。私たちは様々な第三者ソースと私たち自身の内部推定からこれらの情報と統計データを取得した。これらのソースと推定は信頼できると考えられるが，独立して確認されておらず，その正確性や完全性も保証されていない.

このような前向きな陳述は、本報告でも他の場所でも、本報告の第I部分第IA項で議論されたリスク要因を含むが、本報告の第I部分IA項で議論されているリスク要因を含むが、我々の業務への様々な開示に関連して考慮されるべきである。連邦証券法および米国証券取引委員会(“米国証券取引委員会”)の規則および法規が別途要求されない限り、私たちは新しい情報、未来の事件、仮説の変化、または他の理由でいかなる前向き声明を公開更新する義務もない。本報告全体で使用されるいくつかの用語の定義は、第7項“経営陣の財務状況および経営成果の議論および分析”の“非公認会計基準計量およびいくつかの定義”を参照されたい。

第1部

第1項：商業銀行業務

会社の概要

ケネディ·ウィルソンは世界的な不動産投資会社です私たちはアメリカ西部、イギリス、アイルランドの市場で質の高い不動産を所有、運営、開発し、私たちの株主とパートナーのための長期的なリスク調整リターンを創出することを目標としている。不動産資産を保有·管理しているほか、米国各地の高品質な複数世帯や学生の住宅保証による建築ローンに集中して増加している世界的な債務プラットフォームを持っている。2023年12月31日現在、我々の259人の従業員は、37，644世帯(3，824個の賃貸または開発中の単位を含む)、1090万平方フィートのオフィスビル面積、1140万平方フィートの工業面積、300万平方フィートの小売面積(230万平方フィートの賃貸または開発中を含む)、18億ドルの開発、住宅、その他の事業を含む合計245億ドルの不動産資産管理(“AUM”)を管理している。2023年12月31日までの1年間で，2023年12月31日現在，我々のAUM内で228億ドルの運営物件に18億ドルの総収入(KWは7.36億ドル)が生じているのに対し，2022年12月31日現在の運営物件は205億ドル，2022年同期の総収入は14億ドル(KWは7.06億ドル)である。また、2023年12月31日現在、世界債務プラットフォームで101件の不動産ローンの権益を保有しており、その85%が変動金利(平均年利9.4%)、未返済元金残高は49億ドル(うち私たちのシェアは2.63億ドル)である。我々のグローバルチームは主に米国、イギリス、アイルランド各地の事務所に位置し、2023年12月31日までの年間で、新たに設立された建設融資組合で獲得した融資に関する21億ドル(KWの所有権権益はそれぞれ18%と5%)、8.231億ドルの総資産処分と6.148億ドルの融資返済(KWの所有権権益はそれぞれ69%と6%)を含む2兆832億ドルの総買収と23億ドルの融資投資を完了した。

私たちの世界不動産組合は、主に複数のコミュニティ(57%)、商業物件(35%)、融資(6%)、ホテルおよび他の物件(2%)からなり、純営業収入(NOI)における私たちのシェアに基づいている。地理的な位置で、私たちはアメリカ西部(62%)、イギリス(13%)、アイルランド(24%)に集中している。西部山岳地帯は私たちの最大の世界地域で、アイダホ州、ユタ州、ネバダ州、アリゾナ州とニューメキシコ州への投資を含めています。私たちはまたワシントン州、カリフォルニア州北部と南部を含む太平洋北西部地域に投資します

我々の総合ポートフォリオにおける投資活動(以下のように定義する)は、上記市場に複数のホームユニットおよび他の不動産資産タイプを有することに関する。我々は，これらの総合物件における所有権権益が我々の総合ポートフォリオ(“総合ポートフォリオ”)業務部門を構成しており，本報告ではこれについて詳細に検討した。

投資株主の資本に加えて、私たちのパートナーを代表して、私たちの共同ポートフォリオ(“共同ポートフォリオ”)を通じて不動産や不動産関連の融資に資本を投資します。この課金資本とは、我々の合弁企業および混合基金で管理されている第三者の承諾または投資の資本総額であり、資産管理費、建設管理費および/または買収および処分費用を含むがこれらに限定されない費用を稼ぐ権利がある。2023年12月31日まで、私たちの有料資本は84億ドルで、2023年より25億ドル増加し、42.4%増加した。2023年12月31日までの1年間の収入記録による費用は6190万ドル。私たちの共同ポートフォリオでは、業績配分を得る資格もあります(私たちが管理する共同投資に基づいて基礎投資の累積業績に応じて割り当てられた金額)。2023年12月31日までの年間で，主に公正価値の減少に関する業績分配課税(非現金)が6，430万ドル減少することを記録した。公正価値で保有する資産とその方法の検討については、以下の“公正価値投資”を参照されたい。私たちは通常、自分の資本を株式パートナーと一緒に私たちが管理するこれらの合弁企業と混合基金に投資する

2023年12月31日現在、私たちの総合と共同投資グループの以下の重要な指標は以下の通りです

私たちの共同ポートフォリオでは、93%の帳簿価値が公正価値で計算されている。このような合弁企業や混合基金における権益と，我々がこのようなツールから稼いだ費用が，我々の共同ポートフォリオ部分を構成しており，本報告ではこれを詳細に検討した。

私たちの不動産の創出に加えて、開発、再開発、付加価値活動にも従事しており、これらの活動を通じて、キャッシュフローを高めたり、資産を再配置して価値を増加させたりしています。今後2年間で、これらの投資に関する開発プロジェクト費用の総シェアは9，500万ドルと推定される。これらのコストは、通常、私たちの貸借対照表内の現金、パートナーによって提供される資本(適用可能であれば)、投資、および建築ローンのキャッシュフローによって提供される。詳細なアーキテクチャ計画、保証された価格契約及び専門家会社の管理者と人員の監督により、コスト超過リスクを低減した。完成後、建設ローンは一般的に長期担保融資に取って代わられる。より詳細は以下の“発展と再開発”と題する部分を参照されたい。

投資方式

次は私たちの投資方法です

·魅力的な投資環境を決定する国と市場

·ターゲット市場に運営プラットフォームを構築する

·現地情報を開発し、長期的な関係を築くのは、主に金融機関と

·関係や現地知識を利用して独自の投資機会を推進し、場外取引に重点を置いており、これらの取引は長期的に平均以上のキャッシュフローとリターンをもたらすことが予想される

·質の高い資産を獲得し、私たち自身も戦略パートナーとも

·資産を再配置し、買収後のキャッシュフローを向上させる

·活用されていない資産部分の発展機会を模索したり、私たちの全体投資戦略に合った発展資産を買収したり

·公共·個人市場の戦略的現金化を利用することにより、資産や実体価値を評価し、選択的に獲得し続ける

以下の表は、同社の過去5年間の重要な指標を重点的に紹介した

(1)いくつかの非GAAPプロジェクトと米国GAAPとの入金については、“いくつかの非GAAP措置および調整”を参照してください。..

*以下の表では、同社の過去5年間の貸借対照表の指標の一部を重点的に紹介します

次の表は、2023年12月31日から2019年12月31日までの同社の普通配当金の過去の米国連邦所得税待遇を示している

業務の細分化

私たちの業務は2つの主要な業務部分で定義されています：私たちの総合ポートフォリオ(“総合ポートフォリオ”)と私たちの共同ポートフォリオ(“共同ポートフォリオ”)

·私たちの総合ポートフォリオには、不動産や不動産関連資産への投資が含まれ、バランスシートに統合されています。私たちは一般的に私たちの総合ポートフォリオの資産を持っている

·私たちの共同ポートフォリオは、(I)不動産を担保とした融資を含む、我々が管理する混合基金および合弁企業による不動産および不動産関連資産への共同投資、(Ii)費用(資産管理費、建設管理費および/または買収および処分費用を含むがこれらに限定されない)、および(Iii)資本から稼いだ業績分配を含む。私たちは一般的に共同ポートフォリオの資産の5%~50%の所有権を持っている。2023年12月31日まで、私たちの加重平均所有権は40%です。

彼は私たちの二つの主要な業務部門のほかに、私たちの会社部門には私たちの会社の管理費用と私たちのオークショングループが含まれていると言いました

統合ポートフォリオ

私たちの総合ポートフォリオは永久資本ツールであり、不動産キャッシュフローを最大化することに集中している。これらの資産は主に完全資本が所有しており、保有期間が長いことが多く、付加価値資産管理の機会を持つ投資を目指す

次の表は私たちの総合ポートフォリオのまとめ貸借対照表で、2023年12月31日と2022年12月31日までの歴史的減価償却コストで保有しています。この表には会社の現金やKWI手形のようなわが社部門の金額は含まれていません。

(1)2023年12月31日現在および2022年12月31日現在の1億295億ドルおよび1.225億ドルの会社非財産レベル現金は含まれていない。

共同ポートフォリオ

私たちの共同ポートフォリオは、(I)不動産を担保とした融資を含む、我々が管理する混合基金、合弁企業およびプラットフォームによる不動産および不動産関連資産への共同投資、(Ii)費用(資産管理費、建築管理費および/または買収および処分費用を含むがこれらに限定されない)、および(Iii)私たちが資本から稼いだ業績分配を含む。資産とリスクリターン状況に応じて、私たちは共同ポートフォリオ部分で異なるプラットフォームを使用します。

次の表は、私たちの共同ポートフォリオ貸借対照表の帳簿価値を表し、主に公正価値(約93%と88%)で計算され、すなわち2023年12月31日と2022年までに対象投資に占めるシェアである。共同ポートフォリオは私たちの未合併投資と私たちのローン購入と原始投資で構成されている

独立口座

私たちはいくつかの株式パートナーがいて、私たちは普通のパートナーを務めて、買収、処分、融資、建設管理、その他の費用を含む投資管理費を受け取ります。もし投資が一定のリターンのハードルを超えたら、私たちはまた業績分配を得ることができる。これらの合弁企業である資産管理人や一般パートナー以外にも、私たちはこれらの投資の共同投資家である。私たちの独立口座プラットフォームは資産タイプ、レバレッジとリターン概況、予想保有期間などの投資パラメータを定義した。2023年12月31日現在、私たちが管理している様々な合弁企業における加重平均所有権権益は45%です

混合型基金

私たちは現在4つの閉鎖基金を持っていて、私たちはこれらの基金を通じて投資管理費と潜在的な業績分配を得ている。私たちはアメリカ、ヨーロッパ、日本、中東で投資家を探し、私たちの混合基金に対してアメリカとヨーロッパに投資することに集中しています。私たちのすべての基金は明確な投資指針、投資保有期間、そして目標収益を持っている。現在、私たちのアメリカ基金は予想保有期間が5~7年の付加価値物件に集中している。私たちのヨーロッパ基金はイギリス、アイルランド、スペインの付加価値商業物件に集中しており、これらの物件の保有期間も5年から7年と予想されている。2023年12月31日現在、私たちが管理している混合基金における加重平均所有権権益は13%です

Vintage Holdings(“VHH”)

私たちのVHHパートナー関係を通じて、私たちは収入と年齢制限の物件を買収して開発します。この業務の詳細な議論については、次の多シリーズ部分を参照されたい

投資タイプ

以下は、総合ポートフォリオと共同ポートフォリオを通じて市場投資を細分化した製品タイプである

複数の家庭

著者らは多家族買収の機会を求め、各種の戦略を通じて価値を放出し、機関管理、資産修復、再配置と資本再編を含む。私たちは主に供給が限られ、供給に余裕のある市場のアパートに集中している

2023年12月31日まで、私たちは149軒の多戸建て資産に投資しました。その中には10，192軒の総合市価多戸建てマンション、私たちの共同投資グループの15，481軒の市価マンション、そして私たちのVHHプラットフォームの11，971軒の経済適用住宅が含まれています。上のユニット数には未安定と開発中のユニットが含まれる.私たちの最大のアメリカ西部多家族地域は西部山岳地帯(アイダホ州、ユタ州、ネバダ州、アリゾナ州とニューメキシコ州への投資を含む)と太平洋北西地域(主にワシントン州)です。アメリカ西部ポートフォリオの残りの部分はカリフォルニア州北部と南部に位置する。アイルランドで、私たちはダブリンの中心部と郊外に集中している。

私たちの資産管理戦略は、賃貸活動や物件のメンテナンスを推進するために、強力な物件管理チームを設置する必要があります。健康と健康を促進するための便利な施設を増やし、地域や文化活動を祝い、地域住民の生活を改善することも求めている。私たちはまた私たちの世界の多家庭製品の組み合わせに休憩と社交空間を入れて、会議所、ジム、ビジネススイートルーム、屋外遊楽区、プールと犬公園を含みます

最後に，リアルタイム市場データと人工知能に基づくアプリケーションを用いて，現在の市場レンタル料を獲得することを確保する.

複数の家庭--経済適用住宅

私たちのVHHプラットフォームを通じて、私たちは収入に基づいて負担されるユニットに集中して、場合によっては年齢制限も含まれています。VHHはこの地域の収入の中央値の50%から60%を占める住民に住宅を予約し、条件に合ったサラリーマン家庭と活発な高齢者に負担できる長期的な解決策を提供し、現代施設を加えて、私たちの伝統的な複数のポートフォリオの象徴である。VHHの成功の基礎は，社会支援グループ，放課後計画，交通援助，コンピュータ訓練，健康授業などのプロジェクトを含む，質の高い負担の高い住宅の提供と住民生活を豊かにするコミュニティの建設に共同で取り組むことである。

2023年12月31日現在、VHHでの所有権権益は約50%であり、VHHは57の保障性住宅プロジェクトの一般パートナー(デベロッパー/資産管理会社)を務め、合計11，971単位(税控除投資家(“税収控除有限責任会社”)の11項目の投資と、46件の税収で有限パートナーが保有する投資を免除している)。VHHポートフォリオは、2023年12月31日現在、10，367の運営ユニットと1，604個の開発またはレンタル中のユニットを含む。私たちが2015年にVHHの権益を獲得した時、ポートフォリオは合計5，485単位で構成された。VHHプラットフォームのすべてのユニットは、本報告で説明したマルチホームユニットカウントに含まれる。

VHHは、税で有限責任会社が保有する資産を相殺する場合、一般に、建造および/または修復物件のための現金と交換するために、適用資産の99.9%の法定所有権権益を税収控除有限責任会社に売却する。このような資産の合法的な所有権権益はすでに税務相殺有限責任会社に売却されているが、VHHは依然として繰延開発業者の費用と他の費用手配、およびVHHと税務免除有限責任会社(類似の業務を持つ同業会社が通常採用している構造)との間で達成された利益分配手配を通じて、このような資産によって生成された大部分のキャッシュフローを引き続き徴収する。このような構造により、VHHはポートフォリオ全体で平均75%の経済所有権を維持することになる

2023年12月31日までの年間で、VHHから970万ドルの経常的な月間配分、320万ドルの転換時に支払われる開発者費用、4620万ドルの販売と再融資を含む5910万ドルの収益を得た。

また、VHHは、税金控除された不動産を第三者に売却する場合、通常、免税債券融資を利用して、共同投資の資金提供を支援する。一般に、VHHは、建設およびレンタル中に変動金利ローンを使用し、その後、変換または安定化後に実質的に同時に長期固定金利ローンに置き換える長期融資解決策の架け橋を求める。このような融資計画の典型的な期限は17年だ

私たちは2015年に約8，000万ドルでVHHでの私たちの所有権を買収した。2023年12月31日現在、VHHに1兆579億ドルを追加寄付し、3億535億ドルの現金割り当てを受けている。VHHは未合併投資であり、私たちは公正価値オプションを用いて計算を行い、2023年12月31日現在、このオプションの帳簿価値は2.859億ドルである。私たちがVHHの所有権を獲得して以来、VHHへの投資は2023年12月31日までの年間5150万ドルを含む3.2億ドルの公正価値収益を記録した

VHHに対する投資価値は、VHHとその税収控除有限責任会社(例えば適用)との間の明らかな経済分割を考慮したいくつかの方法によって決定された。この方法は、関連物件が税額控除満了後の一般分配と将来の販売を仮定し、平均販売上限税率が5.65%~7.50%であると仮定し、割引率は8.10%~11.00%であると仮定する。また，我々のVHHへの投資価値は，VHHの各種年間キャッシュフローに倍数を適用することでさらに支持され，倍数は日常的な自由キャッシュフロー(通常割当て)とPromote(開発者費用が支払われた)と上場会社同業者の総キャッシュフローを表す.2023年12月31日までの1年間に，各推定方法による結果は，互いの誤差は5%以内であった。

商業広告

オフィスビル買収に対する私たちの投資方式は投資プラットフォームによって違います。我々の総合ポートフォリオについては，高リセットコストの大型高品質物件に投資することが望まれてきた。私たちの単独の口座ポートフォリオでは、私たちのパートナーは、場所、融資(未担保財産)、または保有期間を含むが、これらに限定されない、私たちの投資決定の要素であるいくつかの特徴を持っています。私たちが管理するハイブリッド基金では、私たちは通常、私たちの資産管理の専門知識から利益を得ることができる付加価値成分を持つ機会を探します。私たちは普通都心に高層ビルを持つのではなく、都心と郊外市場に近い地域に中低層建築に投資したいです。買収後、物件は市場価値を高めるために再配置されるのが一般的だ。

私たちの産業グループは主にイギリス、アイルランド、スペインと西部山岳地帯にある配送センターで構成されています

私たちの小売組合は不動産のある地理市場によって特徴があります。ヨーロッパでは、商店街の小売、郊外のショッピングセンターとレジャー資産を持っています。これらの資産は主にイギリス、ダブリンとマドリードにあります。私たちのアメリカ西部小売ポートフォリオでは、通常雑貨店を中心としたショッピングセンターに投資しました。

2023年12月31日まで、私たちは55カ所のオフィスビル物件に投資し、総面積は1090万平方フィートを超え、115カ所の工業物件、総面積は1140万平方フィート、13カ所の小売物件、総面積は300万平方フィートで、主にイギリスとアイルランドに投資し、太平洋北西部、南カリフォルニア、スペインとイタリアに追加投資を行った。私たちの総合ポートフォリオは440万平方フィートを超えるオフィス空間と150万平方フィートの小売空間を持っています。私たちの連合ポートフォリオは650万平方フィートのオフィス空間、1140万平方フィートの工業空間、150万平方フィートの小売空間を持っています。..

発展と再建

私たちはいくつかの開発、再建、そして福祉計画が進行中か計画段階にある。以下の住宅や他の部分で説明する販売待ち住宅プロジェクトとは異なり、これらの取り組みは最終的には資産創出が生じる可能性がある。2023年12月31日現在、1，462戸の複数の住宅ユニットと415，000平方フィートの商業賃貸面積を積極的に開発しています。これらのプロジェクトが完了すれば、これらのプロジェクトの総資本における当社の推定シェアは約6.13億ドル(うち約91%が融資を獲得した)となり、私たちは既存の株式、第三者持分、プロジェクト販売、税収相殺融資、担保債務融資によって資金を提供することが予想される。これはプロジェクトライフサイクル内の総資本を表し、ピーク資本ではなく、投資過程におけるいかなる分配も考慮しない。私たちと私たちの株式パートナーはこれらのプロジェクトを完成させる義務がなく、権利手続きによって価値を増加させた後にそのような資産を処理することができます。この5年間、私たちと私たちのパートナーは4535世帯以上の開発(市場価格と負担できる)、20万平方フィートのオフィスビル(主にアイルランドのダブリン)とハワイコナにあるコナ村リゾートを完成させた。これらの投資の詳細については、本報告における経営陣の財務状況および運営結果の検討および分析における“流動性と資本資源--開発·再開発”と題する章を参照されたい

不動産債務投資

私たちは複数のパートナーを持つグローバル債務プラットフォームを持っており、現在の総容量は108億ドルで、2023年12月31日現在、将来の融資に投資または約束された資金は67億ドルである。私たちのグローバル債務プラットフォームは、保険と主権富基金のパートナーを含み、米国、イギリス、ヨーロッパの不動産債務資本構造全体に投資し、これらの管轄区に位置する高品質の不動産保証の融資を目指している。私たちの資産管理会社としての役割では、私たちは管理プラットフォームの通常費用を稼いでいる。現在、私たちのグローバル債務プラットフォーム投資は、何のレバーも使用せずに行われ、私たちの共同ポートフォリオを通じて投資されています

建築ローン組合は私たちの全世界債務プラットフォームの中で最大の投資グループであり、可変金利ローンから構成され、これらのローンは主に高品質の複数戸と学生住宅物件から保証され、残りはアメリカ各地の工業、ホテルと生命科学資産から構成されている。建築ローンは通常、基礎プロジェクトの建設コストの50%~60%に資金を提供する。期限は通常3年で、短期的で業績に基づく延期オプションがついている。建設期間中、利息は通常元金残高に計上され、元金と利息は満期時に支払われる。ブリッジローン組合は主に可変金利ローンで構成されており、期限は通常3年で、1つまたは2つの12ヶ月の延期オプションを持っている。このような過渡的な融資はアメリカ西部あるいはイギリスの複数戸、オフィスビル、小売、工業とホテル資産を担保とする。私たちはまたある中間層ローンに投資して、これらのローンは固定金利で、期限は往々にして5~10年で、アメリカ西部の複数戸やオフィスビル物件を担保にしています

2023年12月31日現在、我々は世界債務プラットフォームで101件の融資の権益を持っており、その85%は変動金利であり、担保はアメリカ西部とイギリスに位置し、平均年利率は9.4%、未返済元金残高(UPB)は49億ドル(うち私たちのシェアはUPBは2.63億ドル)である。私たちのいくつかのローンは、もしそれらが利用されれば、私たちの融資残高を増加させる追加的な資金約束を含む。2023年12月31日現在、私たちのローンは合計18億ドルの未履行資本約束を持っています(私たちのシェアは8770万ドル)。金利収入(開始、脱退、延期費用を含む)に加えて、これらの融資投資を管理する常習資産管理費をパートナーから稼ぐ。

市場状況により、満期契約残高を下回る割引価格で融資組合を買収する機会が多くなることが予想される。私たちは基礎不動産担保の価値に基づいてこのようなローンの組み合わせを保証します。このようなローンの割引購入価格により、現金決済や不動産所有権獲得による融資の短期的な現金化が求められ、一般的に実現される。ある現行の市場条件やその他の個別状況のため、ローンが不良ローンになった場合、私たちはすでに利息収入を計算し、現金に基づいてローンを計算することを停止する可能性がある。もし借り手がいかなるローン契約下の義務を滞納した場合、私たちは私たちのローン投資を回収するすべての選択を探索します。含まれていますが、これらに限定されません。制御のために償還行動を取ります

私たちがこれに成功することが保証されたり保証されていないにもかかわらず、ローンの基礎担保を獲得する。私たちの世界債務プラットフォームの101件のローンの中で、私たちは3つのローンを持っていて、私たちのシェアで計算すると、帳簿価値は870万ドルで、契約通りに現在の利息を支払わないローン備蓄を差し引く。しかし、融資協定を適用する条項によると、私たちは担保によるいかなるキャッシュフローに対しても全面的な現金清掃を実施してきた。私たちはこれらのローンに基づいて利息を計算しなくなり、将来的に現金をベースにこれらのローンを会計処理する

ホテル

私たちは最初に合併と連合ポートフォリオの各ホテルで債務利息を獲得し、これらの債務を利用して不動産の所有権を得ることができた。これらの物件は，我々が社内の異なるプラットフォームを利用して物件や株主にどのように付加価値を与えるかの例である

2023年12月31日までに、アイルランドダブリンに265室のホテル客室を持つ合併運営ホテル·セルベンホテルを所有しています。2024年2月には、2024年第1四半期に売却が完了する予定ですが、会社が一部または完全に取引を完了できる保証はありません。また、私たちの共同ポートフォリオには、ハワイのコナ市にある五つ星バラ木の旗を掲げたコナ村リゾートがあり、150室の客室を持ち、2023年7月にオープンします。

住宅やその他

場合によっては、権利のための土地、完成地、都市充填住宅用地、および部分的な完成と完成のための住宅プロジェクトを含む住宅買収の機会を求めることができる。いくつかの収入を得ることができる買収プロジェクトには、隣接するブロックが私たちが当然の活動を行うことができ、または場合によっては発展または再発展の機会を提供することができる

このグループには、有価証券を持つ投資基金と私募株式投資を含む流動非不動産投資への投資も含まれている。

2023年12月31日まで、私たちは12つの投資を持っていて、主にハワイとアメリカ西部に位置する1，070エーカーの土地を含み、主に私たちの共同投資組合を通じて投資を行います。2023年12月31日現在、これらの投資の総資産価値は2兆119億ドル。これらの投資は、土地位置の適切な権利を得ることから売却単位/地域まで異なる完了段階にある

価値投資を公正に承諾する

        

当社は公正価値会計に基づいていくつかの未合併投資を計算します。公正価値を推定する正確性は正確には決定できず、アクティブな市場のオファーと比較することで確認することもできず、現在の資産または負債を現在販売または直ちに清算することができない可能性もある。最近、資本市場も流動性に乏しく、取引が限られており、これは公正な価値に関する投入に影響を与えている。また、どの公正価値計量技術にも固有の不確定性が存在し、使用する基本的な仮定の変化は、市場による推定資本化率、割引率、流動性リスクと将来の現金流量の推定を含み、公正価値計量金額に重大な影響を与える可能性がある。不動産のすべての推定値は主観的判断と関連がある。

2023年12月31日現在、未合併投資(総資産の25%)への投資のうち19億ドル、または93%が公正価値を推定して保有している。2023年12月31日まで、累計公正価値収益は3.221億ドルであり、現在保有している公正価値未合併投資19億ドルの帳簿価値の17%を占めている。私たちのVHHへの投資は、私たちが見積もり公正価値で持っている最大の未合併投資であり、2023年12月31日と2022年12月31日までにそれぞれ2.859億ドルと2.723億ドルを保有している。公正価値変動には、物件及び関連住宅ローン債務の基本価値変動、及び非ドル建て投資の外貨変動(任意のヘッジ控除)がある。2023年12月31日までの年間で，それぞれ2.293億ドルと6430万ドルの公正価値純損失と共同ポートフォリオ投資実績配分の減記を確認した。2022年12月31日までの年間で，それぞれ1.146億ドルと2110万ドルの公正価値純収益と共同ポートフォリオ投資実績配分の減記を確認した。彼は言った、彼は決めたと言いました

公平な市価を推定する際に、当社は2つの方法を用いて不動産を推定する、すなわち現金フロー分析と直接資本化方法である。

割引キャッシュフローモデルは，買手の観点から将来のキャッシュフロー(端末価値を含む)を推定し，市場割引率を用いて現在値を計算する.分析中の保有期間は通常10年である。これは、市場参加者が不動産購入に関連する価値を常に推定する方法と一致しているが、これらの保有期間はより短くなる可能性があり、これは投資の所在構造の寿命に依存する。キャッシュフローには保有期間終了時の販売純収益の予測が含まれており、この予測を用いて市場回復資本化率を算出する。

直接資本化方法の下で、会社は現在と未来の収入流に対して市場で得られた推定資本化率を採用し、テナントの空き或いはレンタル免除期間を適切に調整する。これらの推定資本化率と未来の収入流は比較可能な財産と賃貸取引から来ており、評価における重要な投入とされている。その他の考慮要素は賃貸約の詳細、計画、建築と環境要素を含み、これらの要素は不動産に影響を与える可能性がある。

当社はまた、独立不動産評価会社によるその一部投資の推定値(“評価評価”)を利用しており、ある投資構造は定期的(通常毎年)に評価評価が必要である。すべての評価評価は当社が審査と承認します。

VHHに対する投資価値は、VHHとその税収控除有限責任会社(例えば適用)との間の明らかな経済分割を考慮したいくつかの方法によって決定された。この方法は関連物件が税額相殺期間満了後の一般分配と未来の販売を仮定し、平均推定販売上限税率は5.65%から7.50%であり、割引率は8.10%から11.00%まで様々であると仮定した。また，我々のVHHへの投資価値は，VHHの各種年間キャッシュフローに倍数を適用することでさらに支持され，倍数は日常的な自由キャッシュフロー(通常割当て)とPromote(開発者費用が支払われた)と上場会社同業者の総キャッシュフローを表す.2023年12月31日までの1年間に，各推定方法による結果は，互いの誤差は5%以内であった。

次の表は、2023年12月31日現在の不動産資産使用の投入範囲を示している

負債を評価する際に、当社が重要と考えている要因は、債務期限、担保価値、市場融資と価値比率、市場金利と利差、および投資実体の信用品質である。当社が変動金利債務を評価するための信用金利差は2.00%~4.60%であり、固定金利債務を評価するための市場金利は4.90%~9.30%である

将来のキャッシュフローの数量と時間の不確実性を考慮して、私たちの開発プロジェクトには活発な二級市場もなく、既製の市場価値もない。そのため、開発プロジェクトの公正価値の決定には見積もり数を判断し、広く使用する必要がある。したがって、私たちは通常、将来のキャッシュフローがより予測可能になるまで、推定された公正な価値として投資コストを使用する。また，我々の開発プロジェクトの公正価値は，このような投資が既製市場に存在する場合に使用される価値と大きく異なる可能性があり，我々が最終的に実現可能な価値とは大きく異なる可能性もある.もし私たちが清算強制または清算売却の投資を要求されたら、私たちは私たちが記録した価値よりもはるかに低い価値を達成するかもしれない。また、市場環境の変化や投資期間中に発生する可能性のある他の事件は、これらの投資が最終的に実現または発生する収益や損失を現在の分配推定値に反映されている未実現収益や損失とは異なる可能性がある。

持続的なマクロ経済状況、例えばインフレや金利水準の上昇、銀行の貸出能力と意欲、最近の地域銀行や他の金融機関に影響を与える不利な事態の発展、通貨変動と世界各地の持続的な軍事衝突に限らず、景気後退への懸念を高め続け、私たちの業務業績や運営に変動をもたらしている。金融市場の長期的な低迷や衰退は、世界的にも地元の米国でも、当社が業務を展開している他の国/地域であっても、当社が保有する投資の公正な価値に影響を与える可能性がある。これらの状況の急速な発展、流動性と不確定性のため、当社は公正価値計量に関する情報が将来的に大きく変化する可能性があると予想し、2023年12月31日までの年度と未来期間が私たちの業務、運営、キャッシュフロー、財務状況に与える実際の影響を表明することができないかもしれない。

価値創造

私たちの差別化と独特な投資方式は私たちが株主のために価値を作るための基盤だ。私たちの投資理念は3つの核心的な基本面に基づいています

·我々のグローバルな足跡と相補的な投資·投資管理業務を利用して、世界各地で魅力的な投資市場を探す。

·多くの不動産製品タイプに選択的に投資する機会は、キャッシュフローやリスク調整後の資本収益率を最大化することを目標としている。

·資産を積極的に管理し、株主や顧客に安定的で予測可能で増加していくキャッシュフローを提供することを目的としています。

ケネディ·ウィルソンは次のように株主に価値を創造することができます

·多くの市場で魅力的な不動産資産を識別·買収することができ、一部の原因は、成熟したグローバル業界関係ネットワークが大量の自営取引、特に金融機関との関係を推進しているからである。これは私たちが多くの魅力的な機会を維持して発展させることで価値を作ることができる

·私たちの運営専門は、困っている不動産所有者や流動性を求める融資者との取引、または管理の不備や賃貸不足の資産を購入し、機会を再配置することを含む、資産およびキャッシュフロー価値を増加させることができると考えられる日和見主義投資に集中することができます

·私たちの投資先に造地地域を作ることができました。そこでは、直接投資や開発の取り組みで特定の都市に複数の投資を行うことができ、地域への興味をさらに推進することができます

·多くの場合、これらの投資は、リセットコスト未満または最近比較可能な販売価格で得られ、平均総リターンを達成する機会を提供する。多くの場合、これは、資産パフォーマンスに基づく業績配分(私たちがパートナーがいる場合)のような顕著な追加のリターンをもたらす可能性がある。

·金融機関との長期的かつ深い関係により、金利低下および/または不動産高による借金を増加させ、キャッシュフローを獲得し、新たな投資に利用することができるようになりました(通常は付加価値計画を実施した後)

·私たちが第三者資本を引き付けることができるのは、パートナーのために市場よりも高いリターン、地理的市場および投資製品タイプの多様性を創出する能力があり、基金、個別口座、および株式パートナーを通じて取引を手配する柔軟性があるからです

·不動産は周期的であることが分かっている。私たちの管理チームは多周期方法を採用して、私たちの資産管理を全世界の多くの不動産業界で多元化を実現させ、同時に健康な流動性状況と十分な資本ルートを維持する。

競争優位

私たちは私たちの投資と投資管理戦略を実行するための独特なプラットフォームを持っている。投資と投資管理プラットフォームの組み合わせは、独立または投資に集中している他の不動産バイヤーや資産管理会社と比較して、いくつかの競争優位性を提供し、優れたリスク調整後のリターンを発生させることが可能である。我々の投資戦略は、密集した資産管理、レンタル、再配置、再開発、日和見主義資本の使用によって著しい付加価値潜在力を提供する投資に重点を置いている。私たちは全方位的なサービス、投資志向の構造で、業界内の他の会社とは異なるようにしています

私たちの競争優位性には

·取引経験：私たちの上級管理チームは平均25年以上の不動産経験を持ち、平均18年近く一緒に仕事と投資をしています。上級管理チームのメンバーは、会社とそのキャリア全体の中で、米国、イギリス、アイルランド、スペイン、イタリア、日本の異なる経済周期で300億ドルを超える不動産投資を買収、開発、管理している。

·幅広い関係と調達ネットワーク：我々の関係を利用して魅力的な市場内外取引を探す.また，上級管理チームと我々の買収チームは，米国西海岸およびイギリス，アイルランド，スペイン，イタリア，日本のほぼすべての主要大都市市場で取引されている。彼らの現地での存在とこれらの市場での名声は、不動産在庫の主要保有者、特に不動産産業全体の金融機関と重要な関係を築くことができるようにした

·組織専門知識と実行速度：私たちが以前に完成した買収は、直接不動産投資、合弁企業、株式や経営パートナーに関連する取引所、融資への参加、各種資本スタック状況下での不良融資と不良担保融資への投資など、様々な形態をとっています

長期所有権を目指しています。買収、処分、融資取引を迅速に実行し、開始し、創造的に構築できる名声を確立したと信じています。

·戦略的パートナーシップ：私たちの関係や取引経験を通して、様々な会社や機関と様々な戦略的パートナーシップを構築することができました。これらのパートナーシップの中で、取引中のパートナーと高度に協力して一致しています。加えて、私たちは様々な方法で買収を組織し、私たちの戦略パートナーの需要を満たすことができ、私たちの経験と多才なので、私たちは様々な形の資本を得ることができます

·運用を強化するための垂直統合プラットフォーム：私たちは、アメリカ、イギリス、アイルランド、スペイン、ゼ西島の13のオフィスに259人の従業員を持っています。私たちは不動産投資の実際の操作方法を持っており、不動産や資産管理、賃貸、建築管理、開発、投資販売に現地の専門知識を持っており、これらの専門知識は選定されたサブ市場への投資に成功できると信じている。

·計算されたリスク負担：不動産経済学の徹底した研究と、市場動態とリスク管理戦略の批判的な理解に基づいて、私たちの投資に保証を提供します。私たちは私たちのすべての買収について深い敏感性分析を行った。この分析は賃貸料、吸収期間、運営費用、金利、脱退価値と保有期間の変化を含む各種の経済状況に適用される。私たちはこの分析を使用して私たちの規律的な買収戦略を作る。

·経営陣と株主の同盟：2023年12月31日現在、私たちの役員と役員とそれぞれの付属会社は合計約13%の普通株流通株を持っています。私たちの管理チームの会社における所有権の権益のため、その利益は会社の普通株主と一致し、私たちは私たちの所有と管理の投資に対して所有者心理を持たせます。

不動産業界は周期的だ。不動産周期は通常、株式と債務資本の可用性、借入コスト、賃貸料レベルと資産価値を含む多くの要素の影響を受ける。私たちの戦略は、これらの異なる不動産サイクルの中で、私たちの株主とパートナーのために資産価値と実体価値の強力な記録を作った。

業界の概要

主な投資市場

アメリカ西部

2023年上半期、金利は増加し続け、2023年7月まで、FRBの金利政策は重要な連邦基金金利目標を5.25%から5.50%に引き上げた。金利は2023年7月以来変わらず、2023年12月の失業率は3.7%の低水準を維持しているにもかかわらず、金利が上昇し、他のマクロ経済状況に加え、すべての業界の取引活動が著しく減速しており、モルガン·スタンレー資本国際のデータによると、2023年12月31日までの1年間、商業不動産総取引量は59%低下したと推定される。

2023年、複数の家庭部門の賃貸料が引き続き強力に増加した原因は、高担保ローン金利による賃貸住宅に対する全体的な需要が依然として強く、住宅所有コストが高いことが需要をさらに推進し、国内移民モデルは、借家者が引き続き高コスト都市を離れ、より負担のできる市場に入ることを示している。このような持続的な需要は全体の取引量が前年比61%減少した影響を相殺した

住宅供給の持続的な不足は、短期的な課題があるにもかかわらず、この業界の長期投資吸引力を顕著にしている。郊外と西部山地市場で、投資家は位置が優れ、施設が豊富な不動産に対する選好を示し、これはテナントの選好と人口統計傾向と一致している。2023年に新供給納品量が上昇したにもかかわらず、多くの市場は記録的な吸収レベルを経験し、供給不足が目前に迫っていることを示している。世邦魏理仕の見積もりによると、2035年までに、アメリカは約350万セットの新しい賃貸単位が需要を満たす必要があり、これは賃貸住宅市場の長期供給が需要に追いつかないことを示している。

2023年、混合作業スケジュールは引き続き需要に影響するため、オフィスビル部門の需要はそれぞれ異なる。市場は高品質、柔軟と技術の先進的な空間を好む。テナントは彼らの全体的な敷地面積を減少させ、設備のより良い建物に移転することを選択したため、これは市場の傾向、すなわち品質が副次的な選択より高い(オフィスビルポートフォリオにおける会社の資産に似ている)ことを明らかにした

米国の工業市場は2024年に安定し、純吸収量は2023年の水準と横ばいになり、賃料増加は8%に減速すると予想される。建設交付量は年度中に徐々に減少し，2023年のS総交付量の半分になる。

ハワイ

ハワイ不動産市場は2023年に回復を経験し、観光客の数は疫病前の水準を超え、島の経済を立て直した。2023年には野火がマウイ島に下押し圧力を与えたにもかかわらず、2023年12月にはハワイ州商業·経済発展·観光省は2023年には観光客の消費が209億ドルに達し、2026年には235億ドルに増加すると予測している。特に豪華不動産分野では、今年の販売価格の中央値が記録的な51万ドルに達したことに伴い、反発が出ている。大島は引き続きこの州の最も高価な住宅物件販売の所在地である。金利上昇はより広範な挑戦をもたらしたにもかかわらず、すべての細分化市場の不動産価値は上昇を続け、ハワイ不動産市場の持続的な吸引力を反映している。

アイルランド

アイルランド経済の2023年の名目GDP成長率は2.9%と推定され、経済協力開発機構は、アイルランドの今後2年間のGDP成長率は徐々に向上し、2025年末には5.4%に達すると予測している。

2023年12月31日現在、工業発展庁の外商直接投資総就業者数は30万人を超え、年間で新たに行われた248件の投資(83件の初投資)は経済に1.9万人近くの雇用をもたらす見通しだ。2023年の不動産投資額は過去平均を下回り、約19億ユーロだった。2023年、ダブリンオフィスビルの吸収量は240万平方フィートを超えた。主要都市の中心賃貸料は1平方フィートあたり62.50ユーロまで小幅に低下したが、2024年には安定し、2025年には再び上昇すると予想される。

アイルランドの個人賃貸部門市場は非常に落ち着いており、2024年第4四半期には注目すべき新しい個人賃貸部門取引が達成されなかった。国と承認された住宅機関(“AHB”)は，長期融資，長期購入，既存の社会·負担の住宅計画を自己開発·購入することにより，市場で活発に活動している。賃貸市場は依然として強く、賃貸住宅の構造的供給が深刻に不足し、雇用と賃金のインフレが持続的に増加している

アイルランドの工業部門は今年の投資額のトップであり、2023年のすべての取引の28%を占め、住宅多世帯資産取引は第二の構成部分であり、23%を占めている

イギリス.イギリス

2023年12月31日までの3カ月間で、実質国内総生産(GDP)は2023年9月30日までの3カ月間で0.3%低下したと推定される

2023年第4四半期、オフィスビル賃貸総量は340万平方フィートで、2四半期連続で29%増加し、10年の300万平方フィートの四半期平均より13%高かった。第4四半期の総賃貸量は年間レンタル面積を1，050万平方フィートに達し、前年比16%低下し、長期年平均より14%低下した

2023年第4四半期の総投資額は22.3億GB(前四半期比11%増)で、その中の複数のLETが投資の24%を占め、前四半期の52.3%を下回った。2023年の総需要は2017年以来の最低水準であり、10年平均より16%低く、拡張性活動の全体的な一時停止、より挑戦性と不確実性の経済的背景を反映している。全体的な可用性は、2023年第3四半期の5.8%から2023年第4四半期の6.0%に再び上昇した。これは合計約5800万平方フィートの市場空間-2023年第3四半期より300万平方フィート増加し、2022年第4四半期より2500万平方フィート増加したことを反映している。2023年第4四半期の増加は、中古と新たに建設された投機的建築ストックの増加によるものであり、利用可能空間の全体品質が高いにもかかわらず、新しい/現代建築が全体の61%を占めている

環境、社会、ガバナンス(ESG)

ケネディ·ウィルソンのESG方法は、その業務戦略と一致しており、すなわち、私たちの資産の内在的価値を最大化し、私たちのポートフォリオにおいて、私たちの主要な利益関係者と長期的な社会、環境、および経済的価値を提供するために努力している。我々の目標は、ESG要因をキーサービスフローに統合し、我々のサービスに最も関連する4つのESG支柱をフレームワークとした測定、管理、および監視方法に基づいて、リソースを最適化し、良い場所を創造し、コミュニティを構築し、責任を持って運営することである。このフレームワークの詳細な情報は，我々のESGサイト(esg.kennedywilson.com)上で見つけることができる(そのサイトのアドレスはハイパーリンクとして利用するつもりはなく，我々のサイトに含まれる情報や我々のサイトからアクセスする情報も本出願の一部とするつもりはない)

取締役会のESG委員会(“ESG委員会”)は、機会およびリスク管理戦略を含む会社のESG計画を監視する。ESG委員会の主な重点分野は、

·会社のESG関連報告および開示を含む、会社のESG戦略、挙動、および政策を監督および審査する。

·給与委員会との協力、企業の文化·人的資本管理戦略、取り組み、政策を監督·審査し、包括性、多様性、株式努力を含む

·監査委員会と協力して、ケネディ·ウィルソンのESG事務に影響を与えるリスク管理と監督計画および業績に関する材料を監督する。

ESG委員会はケネディ·ウィルソンの経営陣を監督するグローバルESG委員会も担当している。グローバルESG委員会は、当社の総裁マット·ウィンディヒ氏が議長を務め、会社のESG責任と承諾を管理し、会社のESG戦略を実現するためにプログラムや優先事項の策定と実施を担当しています。

グローバルESG委員会は、企業およびその投資に適用される既存および将来の重大なESG関連法律法規の遵守状況を監視し、これらの法律および法規が業務運営に大きな影響を与えること、目標市場を調整するために適切な世界的ESG優先事項を設定すること、交付進捗を監視すること、およびESGと投資家および他の利害関係者とのコミュニケーションを支援することに重点を置いている。グローバルESG委員会は、米国と欧州の2つの実行レベルのESG委員会によってサポートされており、各委員会は、それぞれの地域でESG政策および戦略を実施することに重点を置いている。

ケネディ·ウィルソンの意図は、機会とリスクを含むESG要因を会社、基金、個人資産レベルで管理することであり、穏健なプログラムをその投資過程のすべての段階に統合することを目標としている。当社のポリシーは、その会社のサイト(https：//www.kennedywilson.com/Corporation-Responsibility)で見ることができ(本サイトのアドレスはハイパーリンクとして使用することは意図されておらず、当社のサイトに含まれる情報や当社のサイトから取得可能な情報も本届出ファイルの一部とするつもりはありません)、ESG、反差別、反ハラスメント、報復、人身売買、奴隷、詐欺予防、データセキュリティ、データプライバシーに関するガイドラインやルールをカバーしています

人的資本管理

会社の概況と価値

私たちは非官僚主義的で、チームワークを志向した柔軟な組織だ。私たちは創業文化を提唱し、私たちの核心は集中、高業績のチームであり、彼らは職場での卓越した表現と共通の影響力願望によって盛んに発展している。

職場の多様性

私たちは多様な企業文化を維持し、性別、社会経済的背景、教育、人種の平等を祝い、促進するために努力している。これは、異なる観点や歴史的観点をよりよく表現することができ、会社の様々なレベルに新しい考えをもたらすことができる。ケネディ·ウィルソンの従業員約259人の総従業員のうち，40%が女性であり，その多くが会社全体で指導職を務めている

訓練と発展

私たちの最も重要な資産がなければ：私たちの人々、ケネディ·ウィルソンは存在しないだろう。私たちは協力と革新を促進する文化を維持し、積極的に進取し、結果を重視する従業員チームを構築し、維持することを誇りに思っている。私たちの人材育成計画には、正式かつ非公式な指導を受け、授業料精算が含まれており、ケネディ·ウィルソン社の役割に関する専門分野の高級証明書を求めている従業員の支援や、“昼食と勉強”コースが求められています。これらは、私たちが定期的に開催しているグローバル上級管理職の電話会議とともに、私たちのマネージャーたちをより効果的なリーダーに育成し続けています。動的な実習や内部異動計画も個人発展を促進し，すべての部門のリーダーシップを向上させるのに役立つ。

私たちの年度夏休み実習計画を通じて、私たちは引き続き私たちの平等、多様性と包容性の願望をよりよく支持し、多元化された不動産業界の人材ルートを構築して、私たちの業務を不動産職業に従事することを考えたことがない人に紹介することを目的としている。

競争

私たちは個人や公共部門を含む一連の世界、国、地方不動産会社、個人投資家、その他の会社と競争している。我々の投資業務は、不動産投資パートナーシップ企業、不動産投資信託基金、私募株式会社、その他の投資会社および地域投資家と開発者と競争を展開しています。販売者との関係や、短時間で競争力のある価格で投資取引を完了する能力が競争力を提供してくれると信じています

外貨？外貨

私たちの投資口座の約36%は私たちの海外プラットフォームを通じて現地通貨で投資されています。投資レベルの債務は一般に現地通貨で発生し、私たちの株式投資は貸借対照表のために目的を評価する適切なリスクを開放していると考えられる。私たちは通常、将来の業務の為替レートや業務現金フローをヘッジしません。これは私たちの業務結果に大きな影響を与える可能性があります。為替レート変動の影響を管理するために、私たちは通常貨幣長期契約とオプションを通じて帳簿上の外貨株を開放します

私たちは全資でケネディ·ウィルソンヨーロッパ不動産有限公司(“KWE”)を持っています。同社はイギリスに本部を置き、その機能通貨はポンドです。Kweは機能通貨がポンドとユーロの資産に投資している。ケネディ-ウィルソンホールディングスはユーロ建ての投資に直接利益はないが、KWEでの利益を通じて間接所有権を持っている。私たちはこれらのユーロ建て資産の外貨動向を直接ヘッジすることはできませんが、私たちはポンド/ユーロヘッジツールを通じてKWEレベルでユーロ資産の外貨動向をヘッジします。そして、私たちはKWEでの直接権益を通じてドル/ポンドの外貨開放を突破することができます。

KWE内部では，我々は従来，2種類の契約を利用してポンド/ユーロ開口：外貨長期とオプション通貨契約およびKWEユーロ中期手形(“KWE手形”)をヘッジしてきた.KWE債券はユーロで発行され、KWEが保有しているが、外国為替動向をKWEにおけるユーロ建て投資の純投資ヘッジと見なすことを選択した。上記ヘッジプロジェクトの外貨変動に計上されるポンド/ユーロ変動の他の全面収益内の未実現外貨派生契約損益。しかし、ドル/ポンドからKWEへの投資を換算すると、これらのプロジェクトの外貨変動は他の全面収益に未実現の外貨換算収益/損失を計上している

外貨及び貨幣デリバティブの検討については、第7項“経営陣の財務状況及び経営結果の検討及び分析”を参照されたい。

事務に基づく結果

私たちのキャッシュフローの大部分は取引活動と関係があり、これは投資家が四半期あるいは年ごとに私たちの財務状況と経営結果を比較する能力に影響したり、私たちの経営の広さを簡単に評価したりする可能性があります。歴史的に見ると、このような変化は私たちの収入、純収入、キャッシュフローと取引活動を束ねており、取引活動は必ずしもどの四半期に集中しているとは限らない

従業員

2023年12月31日現在、私たちはアメリカ、イギリス、アイルランド、スペイン、ゼ西島の13の事務所に259人の従業員を持っています。私たちは私たちが高い素質を持つ職員たちを引き付けることができると信じている。従業員たちは集団交渉協定によって制限されていない。しかも、私たちは私たちと従業員たちの間に強固な関係があると信じている

利用可能な情報

我々に関する情報は，我々のサイト(http：//www.kennedywilson.com)で取得することができる(このサイトのアドレスはハイパーリンクとして使用するつもりはなく，我々のサイトに含まれているものや我々のサイトから取得できる情報も本出願の一部とするつもりはない).これらの資料を電子的または他の方法で米国証券取引委員会に提出または提出した後、私たちは、合理的で実行可能な範囲内で、私たちのウェブサイト上で、私たちの年間報告書(Form 10-K)、Form 10-Q四半期報告、Form 8-K現在の報告、添付表14 Aの委託書声明、および1934年証券取引法第13(A)、14または15(D)節に従って提出または提供されたこれらの報告および他の声明の修正をできるだけ早く無料で提供する。しかも、私たちは以前にアメリカ証券取引委員会に登録声明と他の文書を提出した。我々が提出した任意の文書は、米国証券取引委員会のインターネットアドレスから取得することができる(このウェブサイトのアドレスはハイパーリンクとして使用されることはなく、米国証券取引委員会のウェブサイトに含まれているか、または米国証券取引委員会のウェブサイトから取得可能な情報は、本届出文書の一部になることも意図されていない)

プロジェクト1 A.プロジェクト2

リスク要因の概要

私たちの業務は多くの危険と不確実性の影響を受けている。本報告第1部1 A項では“リスク要因”と題する節でこれらのリスクについてより全面的に説明した。他にもこれらのリスクには

·私たちの業務の成功は、全体的な経済状況や不動産業界と密接に関連しているため、私たちの業務は、景気減速、衰退、不動産資産価値、不動産販売、賃貸活動の低下の影響を受ける可能性があります。

·クレジット市場の不利な発展や金利の上昇や上昇は、当社の業務、財務状況、運営結果を損なう可能性があります。

·インフレは私たちの財務状況や経営結果に悪影響を及ぼす可能性があります。

·私たちのいくつかの組合せ投資は公正な価値で記録されていますので、これらの投資の価値には不確実性があり、変動(実際の変動イベントはありません)が私たちの財務諸表に記録されます。

·私たちのイギリスとアイルランドでの重要な業務、スペインとイタリアの業務は、私たちの業務を外国市場で業務を展開する固有のリスクに直面させています。

·私たちの収入と収益は、私たちの国際業務によって外貨レート変動の実質的かつ不利な影響を受ける可能性があります。

·私たちの不動産開発と再開発戦略は成功しないかもしれません。

·私たちは過去に、将来的に大量の債務と、より小さな優先株を発生させ、買収に資金を提供する可能性があり、これは私たちのキャッシュフローに負の影響を与え、私たちの財産や他の資産を担保償還権を失うリスクに直面させる可能性があります。

·私たちの債務義務には、いくつかのビジネス機会を追求し、何らかの行動をとることを阻止することができる重大な運営および財務的制限が加えられています。

·より多くの債務や株式資本を集めることができなければ、成長の見通しが影響を受ける可能性がある。

·私たちの混合基金の不振は、当社の運営業績を低下させ、将来の資金調達能力に悪影響を及ぼす可能性があります。

·私たちの合弁活動は、他の参加者が破産したり、私たちの最大の利益に違反する行動をとる可能性があるリスクを含む第三者のリスクに直面させます。

·適切な投資機会や買収目標を識別、買収、統合できなければ、将来の成長は阻害される。

·不動産債務投資は購入や開始時に予想されていない可能性があり、借り手は融資を滞納する可能性があり、何らかの救済措置を求められる可能性があります

·第三者がある物件を運営することへの依存は、当社の業務を損なう可能性があります

·私たちのレンタル活動は、テナント入居率や賃貸料を含む様々な要因に依存しており、これらの要因が悪影響を受けると、私たちの運営業績が影響を受ける可能性があります。

·私たちの環境、社会、およびガバナンス実践に対するますます厳格な検討および利害関係者の私たちへの期待の変化は、追加のコストをもたらすか、または新しいまたは追加のリスクに直面させる可能性があります。

·1人以上のキーパーソン、特に私たちのCEOを失うことは、私たちの運営に実質的な悪影響を及ぼす可能性があります。

·我々の戦略買収や処分の時間や規模が異なるため、いかなる減価損失、公正価値損益、その他の取引の発生により、当社の業績は四半期ごとに大きな変動の影響を受けます。

·取締役および上級管理職およびその付属会社は大株主であり、株主に承認されたすべての事項の結果に大きな影響を与える可能性があり、この影響は、私たちの利益と他の株主の利益と衝突する可能性があります。

リスク要因

私たちの経営結果と財政状況は多くの危険な悪影響を受けるかもしれない。あなたは、本報告書に含まれる他の情報に関連して、以下に詳細に説明するリスク要因を慎重に考慮しなければならない。もし実際に以下のいかなるリスクが発生すれば、私たちの業務、財務状況、経営業績、キャッシュフローと将来の見通しは重大な不利な影響を受ける可能性がある

私たちの業務に関わるリスク

私たちの業務の成功は全体の経済状況や不動産業界と密接に関連しているため、私たちの業務は景気減速、衰退、不動産資産価値、不動産販売、賃貸活動の低下の影響を受ける可能性があります。

私たちの業務は不動産産業の全体的な経済状況と密接に関連している。したがって、私たちの経済表現、私たちの不動産価値、そして私たちのビジネス戦略を実施する能力は、国や地方の経済状況の変化の大きな悪影響を受ける可能性がある。私たちが経営している不動産市場の状況は周期的で、主にアメリカ、イギリス、アイルランド、そして他の国の経済状況にかかっている

ある程度、スペインとイタリアは全体として、投資家の全体的な経済見通しに対する見方を持っている。我々が経営している各市場において、金利上昇、外貨変動、インフレ、不動産需要の低下、不動産価値の低下、潜在的な雇用水準の低下、普遍的な経済減速と衰退懸念時期、最近の地域銀行や他の金融機関に影響を与える不利な事態の発展、あるいはこれらの事件が発生、継続または悪化する可能性があるという見方は、不動産市場と我々の経営業績にマイナス影響を与えている。私たちが経営する各ローカル市場の経済状況は、その市場の1つまたは複数の重要な業界に依存する可能性があり、これは逆に、私たちの業務をこれらの業界の表現に敏感にさせる。不動産投資は通常流動性に欠けており、経済や他の条件の変化に対応するためにポートフォリオを迅速に変更する能力に影響を与える可能性がある。また，ある合弁手配の下で投資を処分する時間を一方的に決定することはできない可能性があるため，いつ収益を達成するか，損失を回避するかを抑えることができない可能性がある.ある重大な支出、例えば債務超過コストは、2022年と2023年の間に高インフレ、不動産税及び運営と維持コストによって金利の急速な上昇に伴い増加し、市場状況が悪い場合には通常減少しない。他の要因を除いて、これらの要素は私たちの投資業績の変化に対する迅速な反応を阻害し、私たちの業務、財務状況、運営結果に悪影響を及ぼす可能性がある。現在、世界と地元、そして私たちが業務を展開している他の国の全体的なマクロ経済状況は依然として不安定で不確定であるにもかかわらず、各要素が私たちの業務、財務状況、運営結果に影響を与える可能性の程度を評価し続けている

私たちは普通多くの不動産取引で活躍している。しかし、現在、私たち市場の高金利とインフレ圧力は取引活動を一般的に減少させ、確認された収益と発生した現金の再投資を私たちの業務にもたらすレベルは低い。以前の不動産市場の衰退と低迷は、これまでの不動産市場の衰退と低迷を招く可能性がある

·家賃が一般的に低下しているのは、宿泊客の違約や更新や新規契約の条件があまり有利ではないからだ

·新しいオフィス空間と商業不動産の需要が一般的に低下しており、一部の原因は企業がテレワークまたは同様の政策を採用しており、これは逆に私たちのオフィスと商業ポートフォリオ全体の空き率を普遍的に上昇させている

·私たちの物件の実販売価格と予想販売価格が低下し、投資した物件のリターンが低くなりました

·より高い金利、より高い融資コスト、より望ましくない融資条件、および担保融資の獲得可能性の減少、これらすべてがコストを増加させ、より多くの不動産資産を獲得する能力を制限する可能性がある

·ビジネスの開発、運営および維持のためのクレジット限度額および資本市場および他の資金源の獲得可能性の減少

混合または遠隔労働力またはテナント労働力の減少により、オフィスビルへの需要が減少し、私たちの将来または既存の商業テナントが特定のオフィスビルの賃貸契約を締結、維持または継続する能力または意欲に影響を与える可能性があり、これは私たちの業務および運営業績に悪影響を及ぼす可能性がある。ワシントン州ベルヴィユにあるオフィスビル物件(2022年12月31日の純営業収入シェアで計算すると、これは私たちの第3の資産である)の2人のテナントのうちの1人が借入期限(2023年10月)にその物件を空けた。もう一つのテナントには2025年1月の賃貸契約終了選択権がある。私たちはその物件の高信用テナントと新しい長期賃貸契約を締結しようと努力していますが、お得な条項や全くそうしない保証はありません

もし私たちの業務パフォーマンスと収益性が悪化すれば、私たちは私たちの無担保債券と循環信用手配のいくつかの財務契約を守ることができないかもしれません。これは、貸主との改訂を迫ることになります。私たちは満足できる条項で必要な免除や修正を得ることができないかもしれません。もしあれば、これは債務の元金と利息がすぐに満期になる可能性があります。また、“私たちの債務義務には、いくつかのビジネス機会の追求と何らかの行動をとることを阻止することができる重大な経営および財務的制限が加えられている”を参照されたい。また、取引活動の減少や上記で議論したマクロ経済状況などにより、よりレバレッジ化され、債務超過コストが増加する可能性があり、経営実績や信用格付けに悪影響を及ぼす可能性があります。ムーディーズ投資家サービス会社とマグロー·ヒル社傘下のスタンダードプール格付けサービス会社(“S”)は時々私たちの未返済債務を格付けしている。このような評価は私たちの現在のレバレッジと取引活動を含む様々な要素に基づいている。信用格付けの引き下げは私たちが資本市場に入る能力をさらに制限するかもしれない。これらの要素のいずれも私たちの業務を著しく悪化させる可能性があり、私たちは今後数年満期の債務超過義務を履行したり、私たちの普通株や優先株を維持したりするのに十分な流動性がないかもしれない。なお、以下の“信用市場の不利な発展と金利上昇は、我々の業務、財務状況、および経営結果を損なう可能性がある”を参照されたい。

信用市場の不利な発展と金利の上昇や上昇は、私たちの業務、財務状況、経営業績を損なう可能性があります。

信用市場は深刻な価格変動、混乱、そして流動性中断を経験している。これらの状況は、特定の融資条項の吸引力を低下させ、金融市場の流動性に大きな影響を与え続ける可能性があり、場合によっては、本来融資を受ける資格がある会社にとっても同様である。過去および予想された金利上昇および/または金利が近い将来に低下しない実際または予想を含む信用市場の変動および不確実性は、企業および不動産レベルの貸借コストを増加させ、将来の追加融資を優遇条件で獲得するか、または優遇条件で既存債務を再融資または延長する能力に悪影響を及ぼす可能性がある。金融市場の長期的な低迷や衰退は、世界的にも地元の米国でも、事業を展開している他の国でも、それほど魅力的ではない可能性のある他の融資源を探すことにつながる可能性があり、ビジネス計画を調整する必要があるかもしれません。信用市場の中断は、私たちの混合基金の有限パートナーや合弁パートナーに投資管理サービスを提供する業務にも悪影響を及ぼす可能性があり、これにより業績配分が減少することになります。

また、我々の一級市場リスク開放は、投資担保融資や債務義務の市場金利変動、特に短期借入金に関係している。全体の債務コストをできるだけ少なくするために，金利管理政策を策定し，全体の債務コストをできるだけ少なくするとともに，短期金利変動が収入に与える影響を考慮した。この政策の一部として、私たちは変動金利と固定金利債務の組み合わせを維持することを選択し、2023年12月31日現在、私たちの78%の連結債務が固定金利、22%が有金利上限の変動金利であり、私たちは債務が無金利上限の変動金利であり、私たちの未合併担保ローンシェアの63%が固定金利、34%が有金利上限の変動金利、3%が変動金利である。しかし、私たちのいくつかの債務には上限がなく、金利の上限がある担保ローンは、金利が購入された上限レベルに達する前に、より多くの利息支出の影響を受けるだろう。2023年12月31日までの金利が100ベーシスポイント上昇または低下すれば、2024年までに現在の債務シェアにより約100万ドルの利息支出を増加させ、220万ドルの利息支出を節約することになる。*ケネディ·ウィルソン可変金利担保融資の上限と満期日の加重平均実行価格は、2023年12月31日現在、それぞれ2.53%と約1.6年である。市場金利が引き続き上昇すれば、私たちのキャッシュフローと経営業績は悪影響を受け、私たちの金利管理政策を調整する必要があるかもしれません。そのうちの1つまたは両方は、私たちの業務、財務状況、流動性、および経営業績に悪影響を及ぼす可能性があります。

私たちの不動産債務投資事業は主に変動金利ツールに投資している。優先融資の開始と獲得に加えて、私たちは中間ローン、B-とC-手形、優先株を開始して投資します。これらのタイプの投資は、通常、創収不動産によって保証される長期優先担保ローンよりも高いリスクに関連している。例えば、借り手が違約した場合、Aチケット所持者に支払った後、Bチケット所持者が使用するのに十分な資金がない可能性がある。このような変動金利融資や投資からの収入は市場金利の上昇とともに増加しているが、借り手は適用された金利で債務を返済し続けることができない可能性がある。融資投資のリターンは、借り手が必要な金を支払う能力に依存するか、または違約した場合には、私たちの担保権益を保証する。私たちは違約ローンや担保償還権を成功またはタイムリーに回収することができない可能性があり、どちらの場合も私たちの業務および運営結果に悪影響を及ぼす可能性がある。また、潜在的な借り手は、可変金利ローンを受け入れられないか、または受け入れたくない可能性があり、これは、私たちの不動産債務投資業務の取引活動を減少させ、私たちの業務、財務状況、流動性、および運営業績に悪影響を及ぼす可能性がある。また、“私たちが購入する可能性のある任意の不良ローンおよびローンの組み合わせ、またはこれらのローンを開始または買収した後に”二次“または”不良“になる可能性のある投資を参照してください。その違約および延滞リスクは、新たに発生したローンよりも高い可能性があり、したがって、このようなローンとローンの組み合わせに対する投資の一部または全部を失う可能性があります”

インフレは私たちの財務状況と経営業績に悪影響を及ぼすかもしれない。

最近、インフレ率は数十年ぶりに最高水準に上昇した

高インフレは金利上昇を招いており，その影響は本報告で検討した。また、“信用市場の不利な発展と金利の上昇または向上は、私たちの業務、財務状況、および経営結果を損なう可能性がある”を参照してください。上昇するインフレは、これらのコストの増加速度が私たちの賃貸料や他の収入よりも高い可能性があるので、住宅ローンおよび一般的な行政支出に悪影響を及ぼす可能性がある。インフレ上昇率が賃貸契約が提供する賃貸料の増幅を超えた場合、私たちの賃貸料レベルはインフレ上昇によるコストに間に合いません。インフレは消費者支出にも悪影響を及ぼす可能性があり、これはテナントの収入に影響を与え、さらに適用されれば私たちの賃貸料パーセントに影響を与える可能性がある。さらに、私たちは、いくつかの潜在的または既存の小売、電子商取引、または製造業ベースの商業テナントのインフレ圧力が上昇し続けており、彼らは通常、インフレと消費者需要に敏感であるため、オフィスビルおよび工業資産に対する需要減少に直面する可能性がある。また、巨大なインフレ圧力は、担保や固定価格契約がない開発プロジェクトや、長期賃貸が短期賃貸料上昇を規定していない不動産資産を含むいくつかの不動産資産にマイナス影響を与える可能性がある。投資を求め続けているにもかかわらず

賃貸初期期間が12ヶ月以下の複数の家族資産を含む、より強力な相対的な成長を実現する機会があると考えられる市場では、詳細な建築計画、保証または固定価格、契約、専門家会社の幹部や人員の密接な監督によって、私たちの開発·再開発プロジェクトのコスト超過リスクを管理する努力を続けており、もし私たちの業務戦略を実行できない場合やインフレが大幅に上昇すれば、このような状況は私たちの財務状況、流動性、運営結果、見通しに悪影響を及ぼす可能性がある

私たちのイギリスとアイルランドでの重要な業務、およびスペインとイタリアの小さい程度は、私たちの業務を海外市場で業務を展開する固有のリスクに直面させている。

2023年12月31日まで、私たちの収入の約41%は、イギリス、アイルランド、スペイン、イタリアでの私たちの外国業務から来ており、その92%はイギリスとアイルランドでの私たちの業務から来ています。そのため、わが社全体の経営業績は私たちの海外業務に大きく依存しています。グローバルビジネスを展開することには大きなリスクがあります

·資本送金に関する制限や問題；

·国際業務の人員構成と管理の困難さと費用；

·公衆衛生に関連する地方法律を含む、互いに衝突する可能性のある複数の法律の負担を遵守する

·外国企業の業務を制限する法律；

·政治的不安定、内乱、戦争およびテロ行為、流行病、流行病、天災、地震、ハリケーン、火山噴火、および他の自然災害(未保険または保険加入不足の損失をもたらす可能性がある)；

·私たちの保証権益の整備、売掛金の徴収、担保資産の担保償還権の廃止、および特定の地理的地域破産債権者としての私たちの利益を保護する上で、より大きな困難に直面しています

·潜在的な不利な税金の結果；

·外国業務に対する株式所有権制限；および

·事業を展開している国の関税制度

私たちの国際業務のため、私たちの収入と収益は外貨為替レートの変動の大きな悪影響を受ける可能性があります。

私たちの海外業務からの収入は主に現地通貨で計算されており、関連収入は現地で稼いでいる。子会社の貸借対照表、経営業績、キャッシュフローをドルに換算して連結報告を行うと、通貨レートの変動により我々が報告した業績に変動が生じる。今まで、私たちの外貨開放はポンドとユーロに限られていた。ポンドとユーロの通貨レートの変動により、最近の通貨レートの変動は私たちの収入の変動を招いた

私たちは絶えず変化する通貨リスクの開放と通貨為替レートの変動を受けるため、私たちは未来に貨幣損失を経験する可能性があり、為替変動が未来の経営業績に与える影響を予測することができません。私たちの経営陣は時々外貨長期契約、購入した通貨オプション(適用など)と外貨借款を含む通貨ヘッジツールを使用します。これらのヘッジツールに関連する経済リスクには、外貨為替レートの意外な変動が含まれており、これは、ヘッジ損失や担保の提供要求、および基礎純資産の頭の意外な変化を招く可能性がある。私たちのヘッジ活動は効果的ではないかもしれない

もし私たちがヘッジ取引に従事していたら、私たちは危険に直面するかもしれない。

私たちはすでに将来的にヘッジ取引に入る可能性があり、これは私たちをこのような取引に関連するリスクに直面させるかもしれない。私たちは長期契約、通貨オプションと金利スワップ、上限、上限と下限などのツールを利用して、私たちのポートフォリオの相対価値が通貨レートと市場金利の変化による変動を解決することができます。このようなヘッジツールの使用は取引相手の信用リスクを含む可能性がある。

私たちのポートフォリオの頭寸価値が低下するリスクを解決することは、このような頭寸価値が変動する可能性をなくすことはできず、このような頭寸価値が低下した場合の損失を防ぐこともできない。しかしながら、このようなヘッジファンドは、このようなポートフォリオの価値の低下を相殺するために、これらの同じ発展から利益を得ることを目的とした他のヘッジを確立することができる。標的ポートフォリオの価値が増加すべきであれば，このようなヘッジ取引も利得の機会を制限する可能性がある。しかも、私たちは一般的に予想されている為替レートや金利変動をヘッジすることができないかもしれないので、許容可能な価格でヘッジ取引を行うことができません。

私たちの駆け込み取引の成功は私たちが通貨と金利の動向を正確に予測する能力にかかっているだろう。したがって、通貨レートや金利リスクの低減を図るためにこのような取引を行う可能性がありますが、通貨レートや金利の意外な変化は、私たちがこのようなヘッジ取引を行っていない全体的な投資パフォーマンスよりも悪くなる可能性があります。また，ヘッジポリシーで用いられるツールの価格変動とヘッジされるポートフォリオの価格変動との関連の度合いが異なる可能性がある.さらに、様々な理由により、このようなヘッジツールとヘッジされたポートフォリオとの間に完璧な相関を求めることができない(または可能にすることができる)。このような不完全な関連性は、私たちが予想されたヘッジアップを達成することを阻止し、私たちを損失のリスクに直面させる可能性がある。さらに、これらの証券の価値は、通貨変動とは無関係な要因によって変動する可能性があるため、非米国通貨建ての証券価値の通貨変動に完全にまたは完璧にヘッジすることは不可能である

私たちのいくつかの有価証券投資は公正な価値で入金される可能性があるので、これらの投資の価値には不確実性があるだろう。

2023年12月31日現在、19億ドルは、私たちの未合併投資の約93%を占め、私たちの総資産の約25%を占め、私たちの財務諸表に公正価値記録を推定しています。これには、私たちが管理するハイブリッドファンドへの投資と、アメリカ公認原則(アメリカ公認会計原則)に基づいて公正価値オプションを選択する未合併投資が含まれています。各報告期間終了時には，これらの投資の公正価値が再計算され，前報告期間終了時の公正価値と比較したいずれの変動も未合併投資の損益として我々の総合収益表に計上される。そのため、公正価値会計は私たちの財務状況と経営結果に重大な非現金変動を招く可能性があり、更に私たちの普通株と他の証券の取引価格に不利な影響を与える可能性がある。

公平な市価を推定する際に、当社は2つの方法を用いて不動産を推定する、すなわち現金フロー分析と直接資本化方法である。

割引キャッシュフローモデルは，買手の観点から将来のキャッシュフロー(端末価値を含む)を推定し，市場割引率を用いて現在値を計算する.分析中の保有期間は通常10年である。これは、市場参加者が不動産購入に関連する価値を常に推定する方法と一致しているが、これらの保有期間はより短くなる可能性があり、これは投資の所在構造の寿命に依存する。キャッシュフローを含む保有期間終了時に販売収益純額の予測を行い、該予測を用いて推定された市場回復資本化率を算出する。

直接資本化方法の下で、会社は現在と未来の収入流に対して推定した市場派生資本化率を採用し、テナントの空き或いはレンタル免除期間に対して適切な調整を行う。これらの推定資本化率と未来の収入流は比較可能な財産と賃貸取引から来ており、評価における重要な投入とされている。その他の考慮要素は賃貸約の詳細、計画、建築と環境要素を含み、これらの要素は不動産に影響を与える可能性がある。

当社はまた、独立不動産評価会社によるその一部投資の推定値(“評価評価”)を利用しており、ある投資構造は定期的(通常は毎年)に推定する必要がある。すべての評価評価は当社が審査と承認します。

VHHに対する当社の投資価値は、VHHとその税収控除有限責任会社(適用)との間の明らかな経済分割を考慮したいくつかの方法で決定されている。この方法は税額相殺期間満了後の関連物件の普通分配と未来の販売を仮定する。売却時に想定した平均推定上限金利は5.65%から7.50%，割引率は8.10%から11.00%であった。また，VHHへの投資価値も確認されており，VHHの各種年間キャッシュフローに倍数を適用し，上場企業同業者倍数を用いて日常的な自由キャッシュフロー(通常割当て)とPromote(開発者費用の支払い)と総キャッシュフローを計算している.2023年12月31日までの年度では，各推定方法による結果は5%の範囲であった。

不動産の推定値は主観的判断と関連がある。投資公正価値を推定する正確性は正確には決定できず、活発な市場の見積もりと比較することで確認することもできず、現在の資産または負債を現在販売または直ちに清算することができない可能性もある。最近、資本市場も流動性に乏しく、取引が限られており、これは公正な価値に関する投入に影響を与えている。また、どの公正価値計量技術にも固有の不確定性が存在し、使用する基本的な仮定の変化は、市場による推定資本化率、割引率、流動性リスクと将来の現金流量の推定を含み、公正価値計量金額に重大な影響を与える可能性がある。例えば、これらの公正価値の投入と仮定の微小な変化は、これらの投資の帳簿価値に大きな変化をもたらす可能性があり、私たちの報告収益に大きな悪影響を及ぼす可能性があると推定するために使用される。さらに私たちが作成したのは

財務諸表は、現在の売却または関連する資産または負債の即時決済において現金化可能な金額を表していない可能性があり、これらの推定公正価値も、私たちが実際に達成する可能性のあるリターンを必ずしも反映しているとは限らない

私たちの不動産開発と再建戦略は成功しないかもしれない。

私たちは魅力的なプロジェクトが利用可能な範囲で開発資産を買収する。我々の投資戦略の一部として、過小評価されていると考えられる不動産資産を位置づけて買収し、その転売価値を増加させるための改善を求めている。私たちが開発活動に従事する時、私たちは私たちの財務状況、経営結果、キャッシュフロー、私たちの普通株の市場価格に悪影響を及ぼす可能性のある活動に関連するリスクに直面しているが、これらに限定されない

·必要なすべての区画、土地使用、建築、占有、および他の政府の許可および許可を得ることができないか、または許可を得ることができない場合があります

·開発プロジェクト融資を受けることができない場合や、優遇条件で融資を受けることができない場合がある

·プロジェクトの建築コストは、最初の推定を超える可能性があり、または予定通りに完成できない可能性があり、プロジェクトの利益が最初の推定を下回るか、または全く利益を得ない可能性がある(プロジェクト設計中にエラーまたは漏れが生じる可能性がある、契約違反、請負業者または下請け業者の違約、契約履行保証金違約、現地気象条件、自然災害および流行病の影響、地方または全国ストライキの可能性、および材料、建築用品または設備エネルギーおよび燃料不足の可能性を含む)

·事前レンタルスペースまたは契約を締結したテナントは、プロジェクトを占有する前に違約する可能性があります

·建築が完了すると、建築ローンによる資金援助を受けたり、優遇条件で永久資金を得ることができない場合があります

·完成したプロジェクトの収益性を確保するために、十分な入居率、販売レベル、および/または十分な賃貸料を得ることができない場合があります

·不動産の価値を過大評価しているかもしれない

·このような開発活動は、通常、経営陣が多くの時間と労力を投入し、他の業務から注意をそらす必要がある

·私たちが投資した開発プロジェクトは放棄される可能性があり、関連投資が損なわれます

予算内で速やかに再建プロジェクトを完成できなかった場合、または完成後にこのプロジェクトを売却またはレンタルできなかった場合は、私たちの業務、経営業績、財務状況に重大な悪影響を及ぼす可能性があります。

私たちの混合基金の不振は私たちの収入と経営業績を低下させ、将来の資金調達能力に悪影響を及ぼす可能性がある。

私たちが管理している任意の混合型閉鎖基金がよくない時、私たちの投資記録は影響を受ける。基金の業績が悪い場合、私たちの管理費と業績分配、パートナーから追加資本を調達する能力は不利な影響を受ける可能性がある。既存および将来の投資家は、既存または将来の基金の費用を下げたり、費用を大幅に減免することを要求するかもしれません。これは、私たちの収入を減らしたり、資金を調達する能力を阻害したりするでしょう。もし基金がうまくいかなければ、私たちの業績分配とその基金の収入は減少し、私たちはいかなる業績分配も得られず、私たち自身の基金への元本投資によって損失を受ける可能性がある。関連投資の公正価値は報告期間によって異なるため、ある期間に負の業績配分が発生した場合、支払うべき金額が以前に確認された金額よりも少なくなり、業績配分の負の調整につながる可能性がある。

私たちの合弁活動は、他の参加者が破産したり、私たちの最良の利益に違反する行動を取る可能性があるリスクを含む第三者のリスクに直面させる。

私たちは合弁企業を利用して大型不動産投資と開発を行っています。私たちは不動産や不動産権益を所有したり開発したりするために設立された額外合弁企業の権益を引き続き買収する予定ですが、将来適切な合弁パートナーを探し続けて新たな合弁企業を設立するかどうかは確定できません。吾らは一般的に当該等合営会社の一般パートナーや管理メンバーを務めているが、吾らはすでに合営会社の非持株権益を取得して取得している可能性があり、時々受動投資家として権益を取得する可能性もあるが、自発的に合営会社の管理に参加する権利はない。合弁企業への投資は、他の参加者が破産する可能性があること、または私たちの経済的または他の商業的利益または目標と一致しない可能性があることを含む他のリスクに関連し、私たちは、特定の合弁企業の管理層および政策を指導する権利または権限がない可能性があり、他の参加者は、私たちの指示または要求とは反対の行動をとり、私たちの政策および目標に違反する可能性がある。重大な合弁企業の参加者が私たちの利益に反する行為をすれば、私たちの業務、経営結果、財務状況は大きな影響を受ける可能性があります

適切な投資機会と買収目標を識別、買収、統合できなければ、私たちの将来の成長は阻害されるだろう。

買収と拡張はいつもそうであり、引き続き私たちの成長戦略の重要な構成要素になるだろう。既存事業を維持しながら、選択的な投資と共同投資の機会を求め、戦略的買収を求めることで収入を増加させ、持続可能な成長戦略を継続して実施していきたい。成長を管理する能力は、新規買収を既存業務に効率的に統合するとともに、主要物件の開発を管理することが求められる。同時に発生するいくつかの業務分野の著しい成長は、私たちの管理、行政、運営、財務資源に重大な需要を提出すると予想される。私たちは事業を拡張するために必要なすべての要素を成功的に管理することができないかもしれない。また、我々の成長戦略は、魅力的な投資機会や共同買収目標が存在するか否か、およびこれらの機会や共同買収目標を識別する能力があるかどうかに依存する。適切な投資機会や買収目標がない、あるいは競争を見つけることができない、あるいは成功できないことは、業務、財務状況、運営業績の低下を招く可能性がある

私たちはハワイに不動産を持っていて、これは私たちに独特なリスクに直面しています。その中にはハワイの変動する観光業への経済依存、ハワイが孤立した地理的位置、そして発生する可能性のある自然災害が含まれています。

私たちはハワイで事業を展開して不動産を持っています。2023年12月31日と2022年12月31日まで、ハワイに投資した総資産価値はそれぞれ5.272億ドルと4.814億ドルだった。ハワイへの投資の成功はハワイ経済と不動産市場の大きな傾向にかかっており、その影響を受けています。ハワイの経済は観光業に大きく依存しており、観光業はいくつかの自然災害を含む多くのコントロールできない要素の変動を受けています。ハワイは従来、津波、火山、ハリケーン、地震、野火の影響を受けやすく、これは私たちの所有する財産の損傷や財産価値の普遍的な低下を招く可能性があり、私たちの住宅やホテルを売却したり賃貸したりする能力を深刻に制限する可能性があり、いかなる要素も私たちの業務、財務状況、運営業績に実質的な悪影響を与える可能性がある

私たちのハワイでの最大の二つの投資はホテルと住宅プロジェクトで、両方とも大島に位置しています。上記で議論した開発·再開発プロジェクトの一般的なリスクに加えて、ハワイの遠隔地と孤立した位置に追加の運営コストと支出(一般運営と開発関連コスト)が生じ、重大な遅延を招く可能性があり、これは私たちの業務、財務状況、運営結果に重大な悪影響を及ぼす可能性がある

我々の不動産債務投資業務は、我々の債務プラットフォームを介して競争の激しい市場で運営され、優先融資、中間層融資、B-およびC-手形および優先株を含む融資および投資機会を得るために、目標資産上で理想的な融資および投資を開始または獲得する能力を制限し、より高いリスクに直面する可能性がある。

我々の不動産債務投資業務(“債務プラットフォーム”)は競争の激しい融資·投資機会市場で運営されている。多くの実体は私たちと競争し、優先融資、中間層ローン、B-およびC-手形、優先株への開始と投資を含む、私たちが求めている融資と投資タイプを提供する。私たちの債務プラットフォームの収益性は、私たち自身と私たちのパートナーに魅力的な価格で目標資産を開始または買収する能力に大きく依存している。さらに、私たちのいくつかの競争相手は、より低い資金コストと、私たちが獲得できないかもしれない資金源を得る機会を持っているかもしれない。また、目標資産源と投資との競争は、このような資産収益率の低下を招く可能性があり、これは、私たち自身およびパートナーのために予想されるリターンを創出する能力をさらに制限する可能性がある。また、このような競争により、特定のタイプのターゲット資産に対する望ましい融資や投資が制限されている

優先融資の開始と獲得に加えて、私たちは中間ローン、B-とC-手形、優先株を開始して投資します。これらのタイプの投資は、通常、創収不動産によって保証される長期優先担保ローンよりも高いリスクに関連している。例えば、借り手が違約した場合、Aチケット所持者に支払った後、Bチケット所持者が使用するのに十分な資金がない可能性がある。同様に、借り手が私たちの二次ローンや私たちのローンよりも優先的な債務を滞納したり、借り手が破産した場合、私たちの一次ローンは優先債務の後にのみ返済され、優先融資者が担保償還権を失ったために無担保になる可能性があります。また、様々な要素のため、優先株投資は伝統的な債務融資よりも高い程度のリスクに関連しており、その無担保性質および優先株が存在する実体の他の融資と負債の副次的な地位を含む。したがって、私たちは投資の一部または全部を回収できないかもしれない。私たちのサブローンや優先株権に関する重大な損失は、私たちと私たちのパートナーの運営損失を招くだろう。また、借り手がローンを滞納している場合には、担保償還権の廃止に成功し、基礎担保(利用可能な範囲内)を制御することが保証または保証されず、かつ、担保償還権のキャンセルに成功した範囲では、資産を再配置することができ、および/または投資の一部または全部を損失する可能性があることを保証または保証することはできない

私たちが購入する可能性のある任意の不良ローンおよびローンの組み合わせ、またはこれらのローンや買収を開始または買収した後に“不適格”または“不良”になる可能性のある投資は、新たに発行されたローンよりも高い違約および延滞リスクを有する可能性があるため、このようなローンおよびローン組合せへの投資の一部または全部を損失させる可能性がある

私たちのローンおよび投資は主に不動産関連の“契約履行”権益に集中しているが、私たちのローンおよび投資は、時々不良投資(例えば、違約、不寵愛または不良ローンおよび債務証券への投資)を行うこと、または場合によってはローンとローンの組み合わせに関連する可能性があり、これらのローンおよびローンの組み合わせは、場合によっては不良または不良である可能性があり、購入時に違約する可能性があり、または私たちの開始または買収後に“不良”または“不良”となる可能性がある。一般的に、私たちが獲得可能な不良ローンとローンの組み合わせは投機的投資であり、新たに発行されたローンに比べて、将来の違約や延滞のリスクは正常な場合よりも大きい。ローン投資のリターンは、借り手が必要なお金を支払う能力に依存するか、または違約の場合、私たちの担保権益および担保償還権を取り消し、融資とローンの組み合わせを保証する任意の財産を清算する能力に依存する。私たちは約束違反ローンを成功的に回収したり、担保償還権を失ったりすることができないかもしれない。対象物件の所有権を得ることができる場合もありますが、物件を再配置したり、投資から利益を得ることに成功したりすることはできないかもしれません。

また、不動産価値が低下した場合、私たちの担保価値が私たちの融資コストの大幅な増加を補うのに十分ではない可能性があるため、私たちは約束を破った場合に融資損失を被る可能性が高い

私たちは第三者に依存して私たちのいくつかの物件を運営することは私たちの業務を損なうかもしれない

私たちは第三者の不動産マネージャーとホテル運営者に依存して、私たちの不動産の日常運営を管理します。私たちもホテル管理協定の当事者で、これらの合意に基づいて、独立した第三者物件マネージャーが私たちのホテルを管理します。これらの第三者は私たちの不動産の日常運営を直接担当して、私たちの監督は限られていて、彼らは往々にしてこれらの物件に対して潜在的な重大な決定権を持っています。したがって、私たちの業務の成功は私たちの第三者物件マネージャーが日常運営を管理する能力に大きく依存するかもしれませんが、私たちの不動産マネージャーが直面しているどんな逆境も私たちの物件の運営と利益に悪影響を及ぼす可能性があります。

これらの第三者は、効果的に、または彼らが私たちと合意した合意に従って私たちの財産を管理することができず、職務をおろそかにし、犯罪や詐欺に従事する可能性があるかもしれない。もしこのような事件が発生した場合、私たちは私たちの財産や私たちの財産の中の人員の損失や傷害によって損失を受けたり、責任を負うことができます。また，吾らは当該等の第三者管理人や営業者との間に紛争が生じる可能性があるが，吾等は当該等の紛争の解決や当該等の第三者との関連合意の終了により巨額の支出が生じる可能性があり，適任者や費用効果のあるサービス提供者を探して採用して運営や関連物件を管理することは，逆に吾などとそのような特許経営者との関係を損なうことや，吾などが我々の特許経営権協定に違反する可能性があることなどに悪影響を与える可能性がある

私たちのレンタル活動はテナントの入居率と賃貸料を含む様々な要素に依存しています。これらの要素が不利な影響を受けると、私たちの経営業績に影響を受ける可能性があります。

    

私たちの賃貸物件の能力はいくつかの要素に依存します。これらに限定されませんが、私たちの物件のテナントに対する吸引力、他の利用可能な空間からの競争、十分なメンテナンスと保険の提供、テナントに転嫁されないかもしれない増加した運営費用を支払う能力、定期的なリフォーム、修理とメンテナンス物件、その他の運営費用があるかどうか。もし私たちが物件の大量の空きスペースのために適切なテナントを見つけることができなかった場合、新規賃貸契約或いは継続賃貸契約のレンタル料が予想を著しく下回ったり、転貸コスト準備金が不足したりすれば、当社の業務、財務状況及び経営業績は不利な影響を受ける可能性がある。ワシントン州ベルヴィユにあるオフィスビル物件(2022年12月31日の純営業収入シェアで計算すると、これは私たちの第3の資産である)の2人のテナントのうち、1人は現在の賃貸契約終了時(2023年10月)に物件を空けた。もう一つのテナントには2025年1月の賃貸契約終了選択権がある。私たちはその物件の高信用テナントと新しい長期賃貸契約を締結しようと努力していますが、お得な条項や全くそうしない保証はありません。また、私たちとパートナーは最近、2023年に賃貸料の支払いを停止した全国的な共同オフィスビルテナントに対して訴訟を提起しました。なぜなら、このテナントは、私たちが管理し、10%の所有権を持っているオフィスビル物件を借りたからです。私たちと私たちのパートナーは2036年まで続く賃貸契約のすべてのレンタル料、費用、費用を請求することを求めています。私たちはまたテナント親会社が実行した保証を求めている。法的手続きは未解決のままであり、私たちが有利な結果を保障することができるという保証はない

私たちの環境、社会、そしてガバナンス実践に対する日々の厳格な検討と利害関係者の私たちへの期待の変化は、私たちに追加的なコストをもたらしたり、新しいまたは追加的なリスクに直面させたりするかもしれない。

すべての業界の会社は，その環境，社会，ガバナンス(ESG)実践に関する利害関係者の厳しい審査に直面している.投資家権益は団体、ある機関投資家、投資基金と他の影響力のある投資家もますますESGやり方に注目しており、近年もその投資の影響と社会コストをますます重視している。業界にかかわらず、ESGおよび類似事項に対する投資家の日々の関心は、企業のESG実践の評価のために、投資家が資本を再構成するか、または資本を投入しないかを決定する可能性があるので、資本獲得を阻害する可能性がある。投資家または他の利害関係者の期待および基準に適合していないか、または遵守していない会社は、法的要求があるか否かにかかわらず、名声被害を受ける可能性があり、そのような会社の業務、財務状態および/または株価は、実質的かつ不利な影響を受ける可能性がある。

私たちは、私たちの資産の内在的な価値を最大化し、私たちのポートフォリオで長期的な社会、環境、経済的価値を提供することによって、私たちのESG手法を私たちの業務戦略と一致させるためのいくつかのやり方と政策を採用した。しかし、私たちの利害関係者は、私たちと接触し続け、私たちに投資を続けるために、または彼らが私たちにさらに投資する前に、より多くのまたは異なるESGプログラム、標準、または目標を実施することを期待するかもしれない。さらに、私たちのESGプログラムまたは基準が特定の有権者によって設定された基準に適合していない場合、またはこれらの有権者がESGアプローチまたは政策を採用するための私たちの努力に満足していない場合、私たちは名声面での挑戦に直面する可能性がある。もし私たちが利害関係者の期待を達成していない場合、あるいは私たちが社会的および環境的責任問題を解決したり、関連する持続可能な開発目標を達成するのに有効でなければ、私たちのブランドに対する信頼が影響を受ける可能性があり、私たちの業務および/または私たちの資本を得る能力が損なわれる可能性がある

上記のいずれの状況の発生も、私たちの業務や財務状況に重大な悪影響を与え、市場、運営、実行コストまたはリスクに直面させる可能性があります。

賃貸料規制または賃貸料安定化立法および他の規制制限は、賃貸料を向上させる能力を制限し、新たなまたは増加した運営コストを私たちのテナントに転嫁する可能性がある

 

私たちは現在、賃貸料上昇の時期や金額、大家がテナントを追放する能力に制限を加えた法律·法規を通過した地域で物件を経営·買収していく予定だ。テナントが賃貸料規制や安定した単位に転出すると，賃貸料を時価レベルに向上させることができるが，継続テナントの賃貸料増幅はこのような規定によって制限されている。カリフォルニア州は全州範囲の賃貸料制御措置を実施し、賃貸料上昇幅をCPI+5%に制限した。オレゴン州とワシントン州でも全州範囲の賃料制御計画を実施し，年間上昇幅を7%+CPI，オレゴン州ポートランド市で上昇幅を9.2%に制限した。全州範囲の賃料規制計画を除いて、各市政当局は、私たちが投資を持っているある都市を含めて、賃貸料規制や賃貸料安定立法の制定を検討している

アイルランドの現行法によると、賃貸料規制されている物件については、継続テナントや代替テナントについては、賃貸料を時価レベルに上げることはできない。これらの場合、限られた場合を除いて、任意の賃貸料増加は、通常、毎年2%と消費者価格調整指数(HICP)の低いレベルに制限されている。これらの法律や法規は、(I)時価賃貸料の徴収、賃料の向上、テナントの追放、または運営費用の増加を制限する能力を制限することができ、(Ii)より高い賃貸料を支払うテナントを誘致する能力に悪影響を与え、(Iii)場合によっては物件を処分することが困難になる。このような規定を守らないいかなる行為も罰金および/または他の処罰を招く可能性がある。

私たちは潜在的な環境的責任を負わなければならないかもしれない。

様々な外国、連邦、州および地方の法律、条例および条例によると、不動産の現または前任所有者または経営者は、危険または有毒物質の整理に責任を負う可能性があり、政府実体または第三者の財産損害、および政府実体または第三者が汚染によって生じる調査および整理費用に責任を負う可能性がある。このような法律は、汚染物質が以前の所有者または経営者に関連していても、所有者または経営者が危険または有毒物質の存在を知っているか、または責任を負うかどうかを考慮することなく、通常責任を規定する。危険または有毒物質を調査、救済または除去する費用は高い可能性があるが、これらの物質の存在または適切な修復ができないことは、所有者または経営者が影響を受けた財産を売却または賃貸し、またはその財産を担保として借金する能力に悪影響を及ぼす可能性がある。汚染が隣接する物件から物件に移転しても、物件中の汚染は物件の価値を損なう。また，敷地所有者は財産とは無関係な当事者からクレームを受ける可能性があり，クレームの根拠は場所による環境汚染による被害や費用である。直接または間接的に不動産を所有、経営、管理、開発する上で、これらの不動産の所有者または経営者と見なすことができ、または危険または有毒物質の処理または処理が手配されていると見なすことができる。したがって、私たちは除去や救済費用を負担しなければならないかもしれない。

ある不動産の買収を完了する前に，我々の政策は，第1段階の環境審査を含む独立した環境コンサルタントを招いてその不動産を環境審査することである。他にも，これらの評価には，不動産や周辺地域の目視検査や，関連する連邦，州，歴史文書の審査がある。我々が依頼した評価は，すべての環境責任を明らかにしていないか，あるいは我々が現在知らない重大な環境責任が存在する可能性がある。将来の法律，条例や法規は重大な環境責任を加える可能性があり，我々の物件の現在の環境状況はテナント，そのような物件付近の土地や業務状況や無関係な第三者の影響を受ける可能性がある。連邦、州、地方、外国機関、または個人原告は将来、私たちに訴訟を提起する可能性があり、これらの訴訟が不利に解決されれば、私たちの業務、財務状況、運営結果に実質的な悪影響を及ぼす可能性がある。

私たちの財産と運営に適用される法律、法規、条約を遵守すると、私たちは巨額のコストを生むかもしれない。

私たちのポートフォリオにおける不動産と私たちの運営は、許可と許可要件を含む様々な条約と連邦、州、地方と外国の法律と規制要件の制約を受けています。これらの法律および法規は、市政または地方条例、区画制限、およびコミュニティ開発業者によって適用される制限契約を含み、私たちの物件の使用を制限する可能性があり、物件を買収する前に、または私たちの既存の任意の物件をリフォームする際にも、いつでも私たちの物件について現地の役人やコミュニティ標準組織の承認を得ることを要求するかもしれない。その他の事項を除いて、これらの制限は、“米国障害者法”に要求されるように、消防と安全、地震、アスベスト清掃、有害材料削減要求、または私たちの財産のバリアフリーに関連する可能性がある。既存の法律や法規は私たちに悪影響を及ぼす可能性があり、私たちの将来の買収やリフォームの時間やコストは不確定である可能性があり、このような遅延を増加させるために追加の法規を採用するか、または追加のコストをもたらす可能性がある。私たちは、必要なライセンス、ライセンス、区分救済を得ることができなかったり、適用された法律を遵守できなかったりして、他の事項を除いて、罰金、個人訴訟を招き、私たちの業務、財務状況、および運営結果に大きな悪影響を及ぼす可能性があります。

私たちの財産保険のカバー範囲は限られていて、いかなる未保険の損失は私たちの保険財産の一部または全部の投資損失を招く可能性があります。

私たちは、私たちのすべての財産に対して商業一般責任保険と傘保険を行い、特定の場合(特定の保険料が賠償免除される)の責任限度額を考えて、責任クレームを防止し、法的弁護費用を提供します。しかしながら、いくつかのタイプの特殊な損失は保険に加入できない場合があり、または一般に保険に加入しない場合があり、これらの損失のために保険をかけることは経済的に不可能であるからである。もし何か未保険の損失が発生した場合、私たちは不動産への投資と期待収入を損失する可能性があり、これらの損失は私たちの運営に実質的な悪影響を及ぼす可能性がある。現在、私たちはまた、私たちのいくつかの財産に保険をかけて、私たちが適切なレベルで地震による損失に保険をかけ、必要と思われる場合には、洪水による損失に保険をかけています。地震、洪水又はその他の自然災害の発生は、我々の業務、財務状況及び経営業績に実質的な悪影響を及ぼす可能性がある。

私たちのビジネスは、セキュリティホール、ネットワーク攻撃、ネットワーク侵入、または他を含む、ネットワークセキュリティイベントまたは脅威の悪影響を受ける可能性があります

我々自身と我々の第三者サービスプロバイダのコンピュータシステム、ハードウェア、ソフトウェア、技術インフラ、および私たちの業務に重要な内部および外部が運営するオンラインサイトおよびネットワーク(総称して“ITシステム”と呼ぶ)に依存する。我々のITシステムおよびネットワークセキュリティイベントまたは脅威に関連するデータのセキュリティ、完全性および可用性は、インターネットを介したネットワーク攻撃またはネットワーク侵入、マルウェア(恐喝ソフトウェアを含む)、コンピュータウイルス、社会工学/ネットワーク釣り、内部不正行為、人為的または技術的エラーを含むリスクに直面しており、その原因は、ソフトウェアまたはハードウェアにおけるエラー、エラー構成または利用された脆弱性、ならびに私たちの情報技術ネットワークおよび関連システムの他の重大な中断である。これらのリスクには，運営中断，個人データ暴露，我々と顧客との関係への被害などがある。当社のITシステムに関するセキュリティホールは、様々な方法で私たちの運営を混乱させる可能性があり、最終的には私たちの財務状況や運営結果に悪影響を及ぼす可能性があります

私たちのITシステムは破壊される可能性がある。脅威参加者が安全制御を回避し、法医学的証拠を検出し、除去する技術およびツール(人工知能を含む)を使用することがますます複雑になるにつれて、私たちは検出、調査、救済、または未来の攻撃または事件から回復することができず、私たちのITシステム、データ、または業務に実質的な悪影響を与えることを避けることができないかもしれない。私たちは様々なプログラムや制御措置を利用して

私たちはそのような危険にさらされて、サイバーセキュリティ攻撃が進化しており、予測できない。我々のポリシー，制御プログラムやプログラムを含めて，我々のネットワークセキュリティリスク管理計画やプロセスは保証されず，我々のITシステムやデータを保護するうえで十分に実施され，遵守され，有効である.

当社のITシステムまたはデータの利用可能性、完全性またはセキュリティへの任意の悪影響は、法的クレームまたは訴訟(例えば、集団訴訟)、規制調査および法執行行動、罰金および処罰、既存または将来の顧客の負の名声の影響を失うこと、および/または重大なイベント応答、システム回復または修復、および将来のコンプライアンスコストをもたらす可能性があります。上記のいずれかまたは全ての状況は、我々の業務、経営業績、財務状況に重大な悪影響を及ぼす可能性がある。私たちは攻撃や事件に関連した任意の費用と責任が私たちの既存の保険証書によって支払われることを保証することはできず、私たちが将来経済的に合理的な条項や適用されない保険を受けることを保証することはできない。

連邦および州データプライバシー法を遵守しないことは、重大な責任、否定的な宣伝、および/または信頼の侵食を招く可能性があり、これは私たちの業務に実質的な悪影響を及ぼす可能性がある。

実際および潜在的テナントおよび投資家ならびに私たちの従業員およびサービスプロバイダからの情報を含む、ビジネス情報および個人に関する情報を受信、記憶、処理、送信、使用、および他の方法で処理する。私たちはまた、当社の業務運営に関連する多くの第三者サプライヤーに依存しており、その中のいくつかのサプライヤーは私たちを代表してデータを処理しています。私たちと私たちのサプライヤーは、個人情報処理に一般的に適用される法律、規則、法規、業界標準および他の要件、および特定の業界、部門、背景、または場所に固有の要件を含む、様々な連邦および州データプライバシー法律、規則、法規、業界標準、および他の要件の制約を受けています。このような要求とその適用、解釈、そして修正は絶えず変化して発展している。

私たちと私たちのサプライヤーは全体的にプライバシーやデータセキュリティに関連する適用法律、規則、法規を遵守していると信じていますが、これらの法律は場合によっては比較的新しいものであり、これらの法律の解釈と適用は不確定です。私たちがデータプライバシー法律、規則、法規、業界基準、および他の要求に従わなかったか、または遵守できなかった場合、個人、消費者権利団体、政府機関、または他の人が私たちに訴訟を提起したり、行動したりする可能性があります。私たちはこのようなクレームを調査して弁護する時に巨額のコストが発生する可能性があり、もし責任があることが発見された場合、巨額の損害賠償や罰金を支払うか、あるいは私たちの業務を変更することを要求されるかもしれません。しかも、このような手続きとその後のどんな不利な結果も、私たちを深刻な否定的な宣伝と信頼の侵食を受けるかもしれない。これらの事件のいずれかが発生した場合、私たちの業務、運営結果、および財務状況は実質的な悪影響を受ける可能性がある。

国家間の戦争を含む大規模な衝突により、米国国外の経済·社会不安や地政学的不安定は、私たち、米国、世界経済に悪影響を及ぼす可能性がある。

国と国との緊張は時々戦争に勃発する可能性があり、隣国や影響を受けた地域と貿易や外交関係を行う国に悪影響を及ぼす可能性がある。このような戦争行為は、(1)セキュリティとネットワークセキュリティ、(2)経済および(3)グローバル関係を含む、世界的に広く持続的な被害をもたらす可能性があるが、これらに限定されない。

影響を受けた地域と世界規模では、経済活動の中断、不安定、変動、低下は、どこで発生しても、戦争行為、他の侵略行為、テロによるものであっても、逆に私たちの財産の需要、安全、価値を損なう可能性があり、世界経済に悪影響を及ぼす可能性がある。以上の議論の要因により、私たちの業務を通常通り運営できない可能性があり、これは私たちのキャッシュフロー、財務状況、運営結果に悪影響を及ぼす可能性があります。

わが社にかかわるリスク

私たちは過去に、未来に引き続き大量の債務を発生させ、より小さい程度に優先株を発生させ、買収に資金を提供する可能性があり、これは私たちのキャッシュフローにマイナスの影響を与え、私たちの財産や他の資産を担保償還権を失うリスクに直面させる可能性がある。

我々は従来、担保と無担保融資と信用限度額からの現金、及び比較的小さい程度の優先株を用いて、新たな買収に資金を提供してきた。私たちは通常、購入した不動産の担保ローンで不動産を購入し、この傾向は続くと予想される。私たちは時々追加の債務を発生させて、戦略的買収、投資、合弁、または他の目的を支援するかもしれませんが、私たちの負債を管理する書類に記載されている制限を受けなければなりません。私たちは私たちが招く可能性のある債務額を制限する政策を持っていない。しかも、私たちの組織文書は私たちが発生する可能性のある負債額を制限していない。私たちの経営陣と取締役会は裁量権があります

私たちの未済債務の額はいつでも増加する。私たちはよりレバレッジ化され、債務超過コストが増加する可能性があり、これは私たちの運営業績に悪影響を与え、債務違約リスクを増加させる可能性がある。私たちの収入は私たちが債務の元金と利息を支払い、私たちの他の義務を履行するのに十分ではないかもしれない。もし私たちが十分な収益を持っていなければ、私たちは既存の債務の全部または一部の再融資を要求され、魅力的でない条項で資産を売却し、より多くの資金を借りたり、より多くの証券を売却することができないかもしれません。私たちの株価は悪影響を受けるかもしれません。もし私たちの業務パフォーマンスと収益性が悪化すれば、私たちは私たちの無担保債券と循環信用手配のいくつかの財務契約を守ることができないかもしれません。これは、貸主との改訂を迫ることになります。私たちは満足できる条項で必要な免除や修正を得ることができないかもしれません。もしあれば、これは債務の元金と利息がすぐに満期になる可能性があります

私たちのいくつかの債務は違う金利で利息を計算している。したがって、私たちは金利変動の影響を受け、これは運営やキャッシュフローの結果に不利または不利な影響を与える可能性がある。私たちは、以下のリスクを含む、一般的に債務融資に関連するリスクに直面するかもしれない

·クレジット限度額および当社の業務を運営および維持するための公共持分および債務市場および他の資金源の獲得可能な減少；

·信用格付けの格下げ

·キャッシュフローは、必要な元金および利息を支払うのに十分ではない場合があります

·私たちの物件の既存債務は再融資できない可能性があり、私たちのレバレッジは、一般的な経済低迷と不利な競争や業界条件下での脆弱性を増加させ、レバレッジの低い競争相手に比べて不利になる可能性があります

·債務超過義務は、事業計画や商業不動産サービス業界の変化や変化への対応における柔軟性を制限する可能性があります

·私たちの債務を管理する文書の財務や他の制限的な契約を守らないと、違約事件を招く可能性があり、治癒や放棄しないと、ほとんどの資産が担保償還権を失うことになります

·獲得可能な新しい融資条件は、既存の債務条件よりも有利である場合があります。

もし私たちが私たちの財産に留置権を持つ貸主の義務を履行できない場合、任意の運営または金融契約を遵守することを含む場合、貸手は担保ローンの不動産または他の資産の担保償還権を取り消すことができ、私たちはその財産または資産を損失するだろう。担保償還権を失った財産または資産は、私たちの業務、財務状況、および運営結果に実質的な悪影響を及ぼす可能性がある。さらに、私たちのいくつかの融資を管理するプロトコルは、当社のKWI債券を管理する契約および第2のA&R融資メカニズムおよびKWE債券を管理する文書を含むが、これらに限定されないクロス違約および/または交差加速条項を含む。例えば、管限九龍湾債券の契約規定は、追徴権債務が最終満期後の任意の適用猶予期間内に支払われない場合、あるいは違約により貸金人が加速され、当該等の未返済或いは加速された当該等の追索権債務総額が7500万香港ドルを超える場合、違約を構成する可能性があり、それによって九龍湾債券のすべての元金が直ちに満期及び対応する可能性がある。第二のA&R融資メカニズム及びKWE債券を管理する文書にも同様の規定が含まれている

私たちの債務義務は重大な運営と財政的制限を加えており、これは私たちが特定のビジネス機会を追求し、特定の行動を取ることを阻止するかもしれない。

私たちの既存の債務義務、そして将来の債務義務は、既存のビジネス機会を求めたり、私たちの将来の業務に融資する能力を含めて、私たちに重大な経営や財務的制限を加えるかもしれません。これらの制限または禁止(他の事項を除く)私たちは追加債務を発生させ、規定の満期日前に債務(私たちのKWI手形を含む)、配当金の支払い、私たちの株の償還または再購入、または他の分配、買収または投資、留置権の作成または生成、特定の資産の譲渡または売却、または他の会社との合併または合併、連属会社とのいくつかの取引、および私たちの子会社からの配当金、割り当て、または他の支払いの能力を制限する。このような条約のいずれかに違反することは関連債務の違約を招く可能性がある。もし約束違反が発生した場合、関連貸金人はその債務と累算利息及びその他の費用と一緒に即時に期限が切れ、支払いが必要であることを選択し、そしてその債務を保証するいかなる担保を担保とすることができる。しかも、私たちの一連の債務下の違約はまた他の一連の債務下の違約を構成する可能性がある。

私たちの無担保循環信用手配と私たちのKWI手形とKWE手形を管理する契約は、最高貸借対照表のレバーと固定費用カバー範囲を含む特定の金融契約を遵守することを要求します

比率です。また，我々の物件を担保とした住宅ローンを管理するローン契約には，債務超過比率契約や，欧州のある物件を担保とした住宅ローンについては，融資と価値比率契約が含まれているが，債務比率契約に限らないことが含まれている可能性がある。このようなローンと価値比率チェーノを採用した住宅ローン要求対象物件は定期的(少なくとも毎年)推定されるため，不利な市場状況(当社が制御できない要因の影響を受ける)は，対象物件の公正価値の減少や適用の約束違反を招く可能性がある。同社は2023年12月31日現在、すべての財産担保ローンを遵守し、これに関連するすべての支払い(元本と利息)をタイムリーに支払いました

もし私たちが追加的な債務と株式を調達できなければ、私たちの成長見通しは影響を受けるかもしれない。

私たちは資本市場に依存して私たちの貸借対照表を拡大し、第三者株式と債務融資を拡大し、私たちの投資業務を通じて物件を買収することは、未来の成長の重要な駆動力です。私たちは現在、正常な業務中に資産を買収するために多くの第三者持分と債務を調達するつもりです。私たちは金融機関、既存の融資の仮定、政府機関、売り手融資の組み合わせから債務融資を行うことに依存しています。私たちは上場企業、保険会社、年金基金、家族理財室、金融機関、寄付基金、主権富、基金管理会社を含む株式パートナーの株式融資に依存している。私たちが資本資金を得ることができるかどうかはまだ定かではない。私たちは合理的に受け入れられた条件下で追加資本を調達することができず、私たちの未来の事業成長を危うくするかもしれない。

1人以上のキーパーソン、特に私たちのCEOを失うことは、私たちの運営に実質的な悪影響を及ぼすかもしれない。

私たちの持続的な成功は私たちの上級管理者の努力、特に私たちのCEOに大きく依存しています。彼らは私たちの業務に不可欠です。私たちのすべてまたは任意の幹部がどんな理由で退職したか、あるいは彼ら全員または誰もが現在の職務を継続することができない、あるいは私たちは他の合格者を引き付けることができず、私たちの業務、財務状況、運営結果に重大な悪影響を及ぼす可能性がある。私たちの管理者はビジネス機会を誘致し、融資者や潜在的な合弁パートナーとの交渉に協力し、大型·機関の顧客を代表します。もし私たちが彼らのサービスを失ったら、私たちと貸手、合弁パートナー、そして顧客との関係は著しく弱まるだろう。また、私たちの発展に伴い、私たちの成功はすべての業務分野で合格した人材を誘致し、維持する能力に大きく依存するだろう。私たちは私たちの計画の成長ペースを支持するのに十分な数の合格者を採用したり維持したりすることができないかもしれない

我々の戦略買収と処分の時間と規模が異なるため、いかなる減価損失、公正価値損益、その他の取引と市場状況の発生により、私たちの業績は四半期ごとに大きな変動の影響を受ける。

私たちの財務業績は四半期ごとに変動しており、一部の原因は不動産販売収入が全体の業績に重要であることである。市場機会の変化、金利の変化、不動産価値の変動による公正な価値の変化、及び多世帯と商業不動産に対する全体的な需要などの要素により、私たちの不動産投資の購入と販売時間はすでにかつ四半期の変化によって大きく変化する。これらの要因は過去数年間で営業収入や収益の増加を促進してきたが，これらの要因の著しい変化により，歴史レベルと一致した表現を保ち続けることができない可能性がある

また、将来の未割引現金流量評価により、不動産投資の帳簿価値を回収できないことが示された場合、帳簿価値がその物件の推定公正価値を超える範囲で減値損失を計上する。このような損失は私たちの純収入に直接的な影響を及ぼす。期待キャッシュフローの評価は高い主観性を持ち，部分的には将来の入居率，賃貸料，資本需要に対する仮定に基づいており，これらの仮定は将来期間の実際の結果とは大きく異なる可能性がある

また、上記を参照してください。“私たちのいくつかの有価証券投資は公正な価値で入金される可能性がありますので、これらの投資の価値には不確実性があります”

私たちは、将来的に触発される可能性のある“無請求権創業保証”に支配され、様々な不動産投資に関する融資が保証されており、何らかのお金を支払う義務がある可能性がある。

私たちのほとんどの不動産は伝統的な無請求権債務に引きずられている。しかし、これらの融資の大多数については、以下のような融資が規定されているいくつかの“無請求権創業”担保を締結している

何らかのトリガイベントが発生した場合，我々を部分的または全部追跡することができる.これらのイベントは、保証ごとに異なるが、いくつかの一般的なイベントには、以下が含まれる

·特殊目的財産を持つ子会社が自発的に破産を申請した

·特殊目的財産を持つ子会社は、特殊目的実体としての地位を保つことができなかった

·ある条件では、特殊な目的財産を所有する子会社は、任意の従属融資または関連財産の差し押さえを得る前に、貸主の書面同意を得ることができなかった

もし何かトリガ事件が発生し、融資の一部または全部が私たちに請求権がある場合、私たちの業務、財務状況、経営業績、普通株価格は重大な悪影響を受ける可能性があります。

私たちはまた不動産保証ローンと関連した請求権保証を提供する。2023年12月31日現在、これらの保証により、将来の潜在的な未割引金額の最大額は約1兆511億ドルであることが要求される可能性がある。担保は2031年に満期となり、清算時に融資元金と物件販売収益純額との間にギャップがある場合には、担保の履行を要求される。もし私たちがこのような保証を履行する義務があれば、私たちの財政状況は影響を受けるかもしれない。

1031条項交換条件に適合しようとする取引が後に課税対象と決定された場合、または1031条項交換を実施するために適切な代替財産の購入を決定し、完了できない場合、私たちは、そのような取引に適用される法律が改正または廃止された場合、繰延納税に基づいて財産を処分することができない可能性がある。

可能な場合には、改正された1986年の国税法(以下“規則”という。)第1031条の規定に基づいて、繰延納税資格を取得しようとする取引における財産(各このような取引、すなわち1031条の取引)を処分する。米国国税局(“IRS”)は、1つの取引が1031条項取引所の資格に適合しているかどうかを疑問視することに成功し、その取引が現在課税されていることを判断するか、または1031条項取引所を実施するために適切な代替物件の購入を確定して完了することができない可能性がある。この場合、他に選択肢がなければ(私たちの純営業損失の繰越や外国税控除を含む)場合、利息や罰金が含まれる可能性がある企業所得税をそのような財産の処分について支払わなければならない可能性があります。また、1031条項の取引所が後に課税対象と決定された場合、会社の株主に送信した任意の情報報告を含む関連年度の納税申告書を修正する必要があるかもしれません。また、同法第1031条は不動産の交換のみを許可している。立法を制定し、1031条項取引所に関連する法律を修正または廃止することができ、これは、繰延納税に基づいて財産を処分することをより難しくするか、または不可能にする可能性がある。もし私たちが1031条項に従って取引を完了できなければ、私たちの課税収入および収益および利益は増加するかもしれないが、これは私たちの普通株式に関連する任意の分配部分を増加させ、これらの部分は資本収益ではなく配当収入とみなされるだろう

私たちの純営業損失の繰越と他の税務属性を使用する能力は限られているかもしれません。

          

2023年12月31日現在、それぞれ約4750万ドルと1.08億ドルの連邦とカリフォルニアの純営業損失の繰越、および約1.05億ドルの外国税控除があり、これらの税金控除は通常、将来の課税収入や税収を相殺するために使用することができる。しかし、規則382と383条によると、ある会社が“所有権変更”を経験した場合、その変更前の純営業損失繰越と外国税収控除を使用して、変更後の連邦課税収入や税金を相殺する能力は限られている可能性がある。1社が3年間のスクロール期間中に、その“5%株主”が所有する株式の割合(価値計算)が50ポイント以上増加(価値計算)すれば、会社はこのような所有権変更を経験することになる。私たちの分析によると、第382条に基づいて定義された所有権変更は発生しておらず、これにより、私たちの国内純営業損失と海外税収控除の利用が制限されることになる。私たちの株式所有権がその後変化したので、私たちは未来に所有権の変化を経験するかもしれない(その中のいくつかの変化は私たちがコントロールできるものではない)。州税法の似たような規定も適用される可能性がある。2017年12月31日以降に発生した連邦純営業損失繰越は無期限繰越が可能ですが、所与年度の課税収入の80%を相殺するためにしか使えません。繰り越しの連邦純営業損失4750万ドルの全残高は2017年12月31日以降に発生した

2023年12月31日までに、1.974億ドルの海外純営業損失が繰越され、株式所有権の変化によって、これらの損失は外国司法管轄区で類似した制限を受ける可能性がある。

私たちは2002年のサバンズ-オキシリー法案の404条を守れないかもしれない。

私たちは、一般に、私たちの経営陣および独立公認会計士事務所に、私たちの財務報告の内部統制の有効性を報告することを要求する2002年の“サバンズ·オクスリ法案”第404条と“米国証券取引委員会”の関連規則を遵守しなければならない。我々の経営陣は、財務報告の内部統制が2023年12月31日から有効であると結論しているにもかかわらず、私たちの独立公認会計士事務所もこれについて保留のない報告書を発行しているが、私たちの経営陣または私たちの独立公認会計士事務所は将来的に同じ結論を得ることができないかもしれない。私たちの内部統制を検討してテストする過程で、私たちは欠陥と弱点を発見し、私たちが必要な報告書を提供しなければならない前にそれを修復することができないかもしれない。私たちの経営陣や私たちの独立公認会計士事務所が財務報告に対して有効な内部統制を持っているという結論を継続的に得ることができなければ、私たちの経営業績は影響を受ける可能性があり、投資家は私たちの報告された財務情報に自信を失い、私たちの株式の取引価格が下落する可能性がある。

私たちの普通株式所有権に関連するリスク

我々の取締役や上級管理者およびその関連会社は重要な株主であり、株主に承認されたすべての事項の結果に大きな影響を与える可能性があり、この影響は私たちの利益と他の株主の利益と衝突する可能性がある。

    

2023年12月31日現在、我々の役員と役員およびそれぞれの関連会社は合計約13%の普通株式流通株を持っている。これらの株主は、株主承認を提出したすべての事項の結果に大きな影響を与え、我々取締役の選挙や他社行動を含む。さらに、これらの株主のうちの1つまたは複数の株主のこのような影響は、他の株主が私たちの他の株主に有利になるか、またはこの場合には私たちの普通株の市場価格を下げるため、他の株主が私たちを買収または買収しようとするのを阻止する可能性がある。

私たちの株主は私たちの累積永久転換可能な優先株や株式承認証を転換する時に希釈されるかもしれません。私たちは追加の株式証券を発行するかもしれません。これは私たちの株主の利益を希釈するかもしれません。

私たちの発行済み株式証明書は約2500万株の普通株に変換でき、私たちのAシリーズ累積永久転換可能優先株は約1200万株の普通株に変換することができる。市場で株式を発行する計画も立てており、この計画により、最大2億ドルの普通株を発行することができる。2023年12月31日まで、Bシリーズ株式承認証の発行価格は1株23.00ドル、Cシリーズの株式証価格は1株16.21ドル、Aシリーズ株の株式交換価格は1株25.00ドルであり、いずれの場合もさらに調整することができる。もし私たちが転換時に普通株を渡すことを選択すれば、当時私たちの1株当たりの有形帳簿価値が当時発効した転換価格を超えていれば、私たちの株主は希釈されるかもしれない。また、私たちの株主は、Aシリーズ株および/または株式承認証転換に関連する普通株を発行する際に、その普通株の持ち株比率が希釈され、私たち普通株が支払う任意の配当金も、発行後にこのような転換に関連する株を支払う。

また、私たちの業務を拡大するために、追加の株式または株式ベースの証券の発行を考慮することができます。もし私たちが私たちの普通株式または転換可能証券の追加株式を発行して販売すれば、私たちの既存株主の所有権資本は彼らが発行に参加しない程度に希釈されるだろう。株主の承認なしに、非公開発行で現金を発行することができる株式数は、当証券が上場するニューヨーク証券取引所又は他の取引所規則によって制限される。しかし、私たちは公開発行で私たちの普通株を発行して販売することができ、通常例外もあり、会社が株主の承認なしに非公開発行で限られた数の株式証券を発行することを許可することができ、これはあなたの所有権を希釈することができます。

私たちの普通株の価格は変動するかもしれません。

以下の要因により、私たちの普通株の取引価格は歴史的に、未来に引き続き変動する可能性がある

·不動産価値と価格の変化；

·当社の四半期と年間業績、および競合他社の実績または予想変動を公開します

·任意の不動産会社間の合併と戦略同盟；

·業界の市場状況；

·政府の規制と税収の変化

·私たちの経営業績は証券アナリストの予測を下回っています

·不動産会社の株に対する投資家の全体的な感情

·私たちや私たちの競争相手に関する公告；

·証券市場の全体状況。

私たちの普通株は退市するかもしれません。これはあなたが私たちの普通株を取引する能力を制限し、私たちを追加的な取引制限を受けることができます。

私たちの普通株はニューヨーク証券取引所に上場しています。これは全国的な証券取引所です。しかし、私たちの普通株は未来にニューヨーク証券取引所に上場し続けることはできないかもしれない。ニューヨーク証券取引所が私たちの普通株をその取引所の取引から除外すれば、私たちは重大な不利な結果に直面する可能性があります

·普通株の市場オファーは限られています

·わが社のニュースやアナリストの報道数は限られている

·今後、より多くの証券を発行したり、より多くの融資を受ける能力が低下したり、

·取引があっさりしているため、株主の流動性が限られています。

私たちが交錯する取締役会は経営陣を固め、株主の最適な利益に合致する可能性のある能動的な株主提案を阻止する可能性があり、私たちの組織文書のいくつかの反買収条項は支配権の変更を阻止する可能性がある。

当社の会社登録証明書の改正·再記載は、取締役会が3つのレベルに分かれており、各レベルの任期は一般的に3年であり、毎年1つのレベルの取締役のみが選出されている。したがって、任意の年次会議では、少数の取締役会メンバーだけが選挙に参加することを考慮されるだろう。この“交錯した取締役会”は、任意の年次会議で私たちの取締役会メンバーの大多数を交代させることを阻止するため、経営陣を強固にし、株主の最適な利益に適合する可能性のある能動的な株主提案を阻止する可能性がある。さらに、当社が改訂·再記載した会社登録証明書および私たちの改訂·再記載された定款のいくつかの条項は、株主が保有する株式の市価よりも高いプレミアムを支払うことを引き起こす可能性のある企図を含む、株主がその最適な利益に適合すると考えるかもしれない要約または買収の試みを遅延、延期、または阻止する可能性がある。

    

また、場合によっては、デラウェア州会社法第203条は、“利益株主”になる可能性のある人が、私たちと3年間の“業務合併”を行うことを難しくする可能性がある。利害関係のある株主“は、一般に、当社が議決権を有する株式の15%以上を発行した任意の実体または個人、またはそのような実体または個人である連属または共同会社の任意の実体または個人を実益と定義する。他の取引に加えて、“企業合併”は、一般に、総時価が会社の総時価の10%以上に相当する資産を売却、レンタル、または他の方法で処理することを含む合併、合併、およびいくつかの他の取引を含む。

    

これらの反買収条項は第三者が我々を買収することを困難にする可能性があり，たとえ第三者の要約が多くの株主に有益であると考えられる可能性がある.したがって、株主が株式割増を得る能力が制限される可能性がある。

私たちは配当金を変えるかもしれない

将来の分配は私たちの取締役会が適宜発表して支払います。分配された金額と時間は、経営活動によって発生する現金、私たちの財務状況、資本要求、私たちの債務を管理する合意における制限、発行された優先株の指定証明書の管理、および私たちの取締役会が関連すると思う他の要素に依存します。私たちの取締役会はいつでも私たちの配当金を変えるかもしれません。未来の配当金がどのような方法で支払われるかを保証することもできませんし、未来の配当水準が現在のレベルに維持されることも保証できません。

私たちの改正と再記述の定款は、デラウェア州の衡平裁判所が私たちの株主のために提起する可能性のある訴訟の独占フォーラムを指定し、これは私たちの紛争について私たちの株主が異なる司法フォーラムを得る能力を制限するかもしれない

我々の改正及び重述の付例規定は、吾等が書面で別の裁判所を選択することに同意しない限り、デラウェア州衡平裁判所は、法律によって許容される最大範囲内で、以下の事項の唯一及び独占裁判所となる：(1)吾等を代表して提起された任意の派生訴訟又は法律手続き、(2)吾等の任意の現又は前任取締役、高級職員、他の従業員又は株主に対する吾等又は吾等の株主の受託責任に違反すると主張するいかなる訴訟、(3)デラウェア州一般会社法、吾等の改正及び重記された会社法の任意の規定に基づいて提起された任意のクレームの訴訟

会社登録証明書または私たちが改正して再記載した法律、またはデラウェア州会社法がデラウェア州衡平裁判所に管轄権を与えた任意の訴訟、または(4)内部事務原則によって管轄されるクレームを主張する任意の訴訟。このような裁判所条項の選択は、司法裁判所において、株主が、私たちまたは私たちの任意の取締役、役員、他の従業員または他の株主との紛争のクレームに有利であると考える株主の能力を制限する可能性があり、これは、私たちと私たちの役員、役員、他の従業員、および他の株主に対する訴訟を阻止する可能性がある。さらに、この専属裁判所の規定は、デラウェア州衡平裁判所以外の裁判所または裁判所の排他的または並行管轄権に属するクレーム、またはデラウェア州衡平裁判所がそれに管轄権を持っていないというクレームには適用されない。例えば、この条項は、1934年の証券取引法(改正)または1933年の“証券法”(改正)またはその下の規則および条例によって生じる任意の責任または義務を強制的に執行するために、連邦裁判所にクレームを提起することを排除しない。

項目1 B.未解決の作業者意見

ない

プロジェクト1 C。中国のサイバーセキュリティ

リスク管理と戦略

我々は、ネットワークセキュリティイベントを予防、検出、修復、管理し、当社のキーコンピュータネットワーク、第三者ホストサービス、通信システム、ハードウェアおよびソフトウェア、ならびに私たちのキーデータ(知的財産権、独自、戦略的または競争的な機密情報およびテナントデータ(“情報システムおよびデータ”)への脅威を含む重大なリスクを含む情報セキュリティプロセスを実施し、維持している

我々は米国国家標準と技術研究院ネットワークセキュリティフレームワーク(NIST CSF)に基づいて、我々の計画を設計し、評価した。これは、特定の技術基準、規範、または要求を常に満たしているわけではありませんが、NIST CSFをガイドラインとして使用して、私たちの業務に関連するネットワークセキュリティリスクの識別、評価、管理を支援しています。

私たちのネットワークセキュリティリスク管理プログラムは

·私たちの情報システムおよびデータのリスクを監視、評価、決定するためのリスク評価プログラム

·ネットワークセキュリティ脅威およびリスクを決定、評価、管理するための、当社の実行管理チーム、情報セキュリティおよび技術機能部門、および法律チーム(内部および採用された外部専門家)を含む多学科チーム

·ネットワークセキュリティリスクおよびイベントを監視および識別するためのIT環境全体のセキュリティツール

·外部サービスプロバイダの評価、テスト、または他の方法で支援するセキュリティプログラムの様々な態様を適宜使用します

·私たちの情報システムおよびデータに対するネットワークセキュリティ脅威に対応するために、技術、物理的および組織的措置、プロセス、標準および/またはポリシー；

·私たちの従業員、事件対応者、高度管理者に対するネットワークセキュリティ意識研修；

·ネットワークセキュリティイベント対応計画には，ネットワークセキュリティイベントに対応するプログラムが含まれている.

私たちは、私たちの業務戦略、運営結果、または財務状況を含む、ネットワークセキュリティ脅威からのいかなるリスクも知りません。これらのリスクは、当社の業務戦略、運営結果、または財務状況を含む当社の会社に重大な影響を与えているか、または合理的に可能性があります。“第1 A条”を参照。この10-K表の年次報告では、“ネットワーク攻撃、ネットワーク侵入、または他の態様のセキュリティホールによって悪影響を受ける可能性がある”を含む“リスク要因”を参照して、ネットワークセキュリティに関連するリスクをさらに検討する

統治する

私たちの取締役会は、ネットワークセキュリティ脅威に関する重大なリスクを含む会社の戦略とリスク管理を監督しています。このような監視は取締役会によって直接実行され、その委員会によって実行される。取締役会監査委員会(“監査委員会”)は、ネットワークセキュリティを含む体系的なリスクの管理を監督する。監査委員会は管理職や招聘された顧問と定期的に議論している

会社の重大な財務リスクの開放とこれらのリスクのモニタリング·制御のための措置については，重大なネットワークセキュリティ脅威による可能性のあるリスクを含め，法律顧問に相談意見を提供している。このような討論は会社のリスク評価とリスク管理政策を含む

私たちの経営陣は、最高財務官と情報システム副総裁を代表として、ネットワークセキュリティリスク管理プロセスを指導し、その実施と維持を監視しています。経営陣は適切な人員を採用し，ネットワークセキュリティリスク考慮を会社全体のリスク管理戦略に取り入れ，関係者に重要な優先事項を伝達し，予算を承認し，ネットワークセキュリティプロセスを承認し，ネットワークセキュリティ評価やその他のネットワークセキュリティに関する事項を審査することを担当している

上述したように、我々は、我々の経営陣と密接に協力し、ネットワークセキュリティ脅威からの重大なリスクを評価、識別、管理するために、当社のプロセスおよび制御を実施し、管理する第三者ITおよびネットワークセキュリティ会社を招聘した。私たちの管理·情報システムチームは、第三者ITやネットワークセキュリティ会社の仕事を監督し、定期的にチームメンバーとコミュニケーションを行っています。この第三者ITとネットワークセキュリティチームのメンバーは合計54年を超える作業経験を持ち，我々のネットワークセキュリティ戦略と対応策の実施，ネットワークセキュリティアナリストやネットワークセキュリティエンジニアを務める個人を担当している.また，我々の情報システム副総裁は，ネットワークセキュリティ問題や脅威面の作業経験を含む38年間の情報システムと技術作業経験を持っている

上述の政策と制御を通じて、私たちのイベント応答戦略を含み、私たちの管理チームのメンバーは、首席財務官、執行副総裁、グローバルリスク管理と総法律顧問、及び第三者ITとネットワークセキュリティチームの代表を含むことができ、すべて私たちの情報システムに影響を与えるネットワークセキュリティ脅威と事件を理解し、ネットワークセキュリティ脅威と事件を予防、検出、緩和、修復することを指導することができる

会社経営陣は、情報システム副総裁とグローバルリスク管理実行副総裁を含み、会社のイベント応答チームでサービスし、ネットワークセキュリティイベントへの会社の対応を支援する。さらに、会社のイベント応答の流れは、特定のネットワークセキュリティイベントを監査委員会に報告することを含む。監査委員会は四半期ごとに会議を開催し、会社の重大なサイバーセキュリティ脅威とリスク、およびこれらの脅威やリスクに対応するために会社が実施している手続きに関する報告を首席財務官を含む経営陣から定期的に受け取っている。監査委員会はまた、社内監査チームから定期的なネットワーク浸透や関連テストに関する報告を定期的に受け取り、会社の防御ツール、プロセス、プログラムが設計通りに動作することを確保する

第2項目：香港不動産管理会社：香港

次の表に、2023年12月31日の合併物件に関するいくつかの情報を示します

100万ドルの単位です

(1)年化現金ベース賃貸料を表す(テナント精算その他の収入は含まれていない)

(2)開発中または賃貸中の物件は含まれておらず、合計110万平方フィートの物件が9カ所含まれている。

(3)年間化有効賃貸料とは，賃貸料割引と減免後の経年化基本賃貸料を差し引くことである

(4)開発中または賃貸中の物件は含まれておらず，その中には6物件の合計962単位が含まれている.

次の表は、2023年12月31日までの商業賃貸満期集計表を示し、私たちが合併した商業ポートフォリオにおける利用可能な空間を加えて、継続選択権と早期停止権(百万ドル単位)を行使しないと仮定します

1ドルは100万ドルです

私たちの会社はカリフォルニア州のビバリーヒルズに本社を置いています。私たちはアメリカに他の8つの事務所があり、1つはイギリスロンドン、1つはアイルランドダブリン、1つはスペインマドリード、1つは沢西島にある。ビバリーヒルズ事務所は私たちのアメリカでの主要な投資と資産管理センターであり、イギリス、アイルランド、ゼ西島とスペイン事務所は私たちのヨーロッパ業務の主要な投資と資産管理センターです。私たちは私たちの会社の本部とアイルランドダブリンにあるオフィスを持っていて、私たちの残りのすべてのオフィスを借りた。また、私たちが管理している物件内に現場物件管理オフィスを設置しています。私たちのオフィスのレンタル手配の中で最も重要な条項はレンタル期間とレンタル料です。私たちのレンタル期間はそれぞれ違います。地理的位置によって現行の商業不動産価格が異なるため、私たちのオフィスビル賃貸契約が支払うべきレンタル料は場所によって大きく違います。当社の経営陣は、以下の規定を除いて、いかなる単一オフィスビル賃貸も当社の業務、経営業績或いは財務状況に大きな影響を与えないと信じている。また、私たちの経営陣は、いくつかの市場賃貸料の不利な変動が、私たちが新しい賃貸契約を締結した時に、これらの市場での利益にマイナスの影響を与える可能性があるにもかかわらず、私たちの需要を満たすために、受け入れ可能な賃貸料の代替オフィスビル空間が十分にあると信じている。

次の表にわが社の本社と地域事務所に関するいくつかの情報を示します。

*ビルは当社の完全子会社が所有しています

    

3つ目：法的訴訟を起こす

私たちは通常の業務過程で出現する様々な法的手続きに巻き込まれる可能性があり、現在、これらの手続きは私たちの業務に実質的ではないと考えられています。時々、私たちの不動産管理事業部は“転倒”の名を冠されている

私たちが管理している建物に関する種類の訴訟。私たちの標準管理協定には賠償条項が含まれています。この条項によると、建物所有者は私たちの賠償に同意し、このようなクレームに対して私たちの不動産管理部門を弁護します。このような状況で、私たちは所有者の責任保険会社によって私たちを弁護してくれる。

 

第4項：炭鉱の安全開示状況

適用されません。

第II部

 

第五項登録者普通株式市場、関連株主事項及び発行者が株式証券を購入する市場

株価情報

私たちの普通株のニューヨーク証券取引所での取引コードは“KW”です

所持者

2024年2月21日現在、私たちは約73人の普通株式保有者がいる。

配当をする

私たちは2023年と2022年の四半期ごとの1株当たり0.24ドルの四半期配当金を発表し、支払った

最近売られている未登録証券

ない。

株式報酬計画情報

項目12--“特定の実益所有者と経営陣の保証所有権及び関連株主事項”を参照

[パフォーマンスチャート]

以下の図は、2018年12月31日から2023年12月31日までの我々の普通株の累積総リターンとS指数とモルガン·スタンレー資本国際世界不動産指数成分株会社の比較可能な累積リターンを比較したものである。このグラフは、2023年12月31日までの5年間に、私たちの普通株、S指数、モルガン·スタンレー資本国際世界不動産指数への初期投資の価値が増加し、これらの証券に支払われたすべての配当金(あれば)への再投資を想定している。グラフ上に示す株価表現は，必ずしも未来の価格表現を示唆しているとは限らない.

    

ケネディ·ウィルソンは、国際不動産会社を含むモルガン·スタンレー資本国際世界不動産指数(MSCI World Real Estate Index)を比較基準として使用した。このタイトルの“業績グラフ”の下の情報は、この文書が別に特別な説明がない限り、改正された1933年証券法または改正1934年証券取引法に基づいて提出された任意の文書を参照することによって提出されていないとみなされる。

会社が株式証券を購入する

(1)2018年3月20日、我々の取締役会は、市場状況に応じて最大2.5億ドルの普通株を時々買い戻すことを許可しました。2020年11月4日、我々の取締役会は、市場状況に応じて、2.5億ドルの普通株を時々買い戻すことを許可した。

2023年12月31日までの年間で、会社は11.17ドルの加重平均価格で合計70万株の普通株を買い戻し、解約した。同社は2022年12月31日までの年間で、22.95ドルの加重平均価格で合計60万株の普通株を買い戻し、解約した。

上記の会社普通株の買い戻しに加え、会社が従業員に制限的な株を付与した株式を差し押さえた。2023年、2023年および2022年12月31日までに年度内に帰属した株式を株式純額で決済した後、当社は従業員が所得税や他の雇用税項が負担する最低法定責任の株式を控除し、現金を関係税務機関に送金する。2023年および2022年12月31日までの年度まで、従業員が税務機関に納めた税金総額はそれぞれ1，340万元(781，303株)および1，860万元(834，911株)である

不動産資産管理指数(AUM)

AUMとは、一般に、不動産または融資、および合弁企業への投資を含む、規制、投資管理サービス、および他の提案を提供する財産および他の資産を意味する。私たちのAUMは主に私たちの管理費の基礎を決定するのではなく、不動産市場における私たちの存在程度を反映するためです。私たちの資産管理規模には、第三者が所有し、私たちの完全所有、または私たちの賛助基金または投資ツールと顧客口座によって投資された合弁企業および他の実体が保有する不動産および他の不動産関連資産の推定公正価値総額が含まれています。私たちが後援する基金投資家からの約束(しかし資金がない)資本は私たちのAUMに含まれていない。開発物件の見積もり価値は見積もり落成コストに含まれています

次の表は、2023年12月31日までの12ヶ月間の会社資産管理の変化を詳細に説明している

2023年12月31日現在、資産管理規模は7%増の約245億ドルに達している。成長は主に太平洋西部銀行から建設融資組合を買収したことによるグローバル債務プラットフォームの増加(以下、第7項管理層の財務状況と経営業績に対する討論と分析を参照)、及びアメリカ西部の複数の独立口座、開発プロジェクトの資本支出及びVHHにおける私たちの投資の公正な価値収益である。これらの成長は、米国西部の非コア住宅と小売資産、イギリスの小売とオフィスビル資産、私たちの総合基金がその業務計画を終えた後の販売および期間内に記録された公平な価値の低下によって相殺され、これらの低下は主に、私たちの世界ポートフォリオにおける複数のマンション、オフィスビル、小売資産の市価の低下によるものである。

また、項目1.ビジネスにおける“公正価値投資”を参照して、私たちの公正価値投資および会計方法、およびこれに関連する任意の制限を検討してください。

外貨·貨幣デリバティブ

外貨及び貨幣デリバティブの検討については、第7項“経営陣の財務状況及び経営結果の検討及び分析”を参照されたい

第6項：保留

プロジェクト7.財務管理部門の財務状況と経営成果の検討分析

以下の議論と分析は、本報告の他の部分に記載されている財務諸表および関連説明および他の財務資料と共に読まなければならない。この議論と分析は、リスク、不確実性、および仮定に関する前向きな陳述を含む。より多くの情報については、“前向き陳述”の節を参照されたい。多くの要因により、“リスク要因”と題する章と本報告の他の部分で議論されている要素が含まれているため、実際の結果は前向き陳述で予想された結果と大きく異なる可能性がある。

特に説明がない限り、本経営陣全体の議論および分析部分において、“私たち”、“当社”または“ケネディ·ウィルソン”は、ケネディ·ウィルソンホールディングスおよびその完全子会社を意味する。“株式パートナー”とは、財務諸表において米国公認会計原則に基づいて合併する子会社(完全子会社を除く)及び第三者持分プロバイダをいう。“非公認会計基準測定基準およびいくつかの定義”を参照して、本報告全体で使用されるいくつかの用語の定義を理解してください

概要

ケネディ·ウィルソンは世界的な不動産投資会社です。私たちはアメリカ西部、イギリス、アイルランドに質の高い不動産を所有し、運営し、開発し、私たちの株主とパートナーのために長期的なリスク調整後の見返りを作ることを目標としています。不動産資産を保有·管理しているほか、米国各地の高品質な複数世帯や学生の住宅保証による建築ローンに集中して増加している世界的な債務プラットフォームを持っている。2023年12月31日現在、私たちの259人の従業員は、37644世帯(3824個の賃貸または開発中の単位を含む)、1090万平方フィートのオフィスビル面積、1140万平方フィートの工業面積、300万平方フィートの小売面積(230万平方フィートの賃貸または開発中を含む)、18億ドルの開発、住宅、その他のプロジェクトを含む合計245億ドルの資産管理規模を管理している。また、2023年12月31日現在、世界債務プラットフォームで101件の不動産ローンの権益を保有しており、その85%が変動金利(平均年利9.4%)、未返済元金残高は49億ドル(うち私たちのシェアは2.63億ドル)である。私たちの世界不動産組合は、主に複数のコミュニティ(57%)、商業物件(35%)、融資(6%)、ホテルおよび他の物件(2%)からなり、純営業収入(NOI)における私たちのシェアに基づいている。地理的な位置で、私たちはアメリカ西部(62%)、イギリス(13%)、アイルランド(24%)に集中している。彼は言いました

2023年のハイライト

·2023年12月31日までの1年間で、ケネディ-ウィルソンホールディングスの普通株主は純損失3.418億ドルを占めるべきだが、2022年同期にはケネディ-ウィルソンホールディングスの普通株主が純収益6480万ドルを占めるべきだ。2023年12月31日までの1年間で，我々の調整後EBITDAは1.898億ドルであったのに対し，2022年同期は5.915億ドルであった。ケネディ·ウィルソンホールディングスの普通株主が純収益の減少を占めるべき要因は、(I)非現金公正価値と非現金対応業績分配(以下に述べる)が2.936億ドル減少すること、(Ii)2023年第2四半期に優先株を発行することにより、追加の優先配当金が増加することである。これらの項目は，(1)利息収入と債務プラットフォームで稼いだ費用の増加，(2)2022年同期と比較してシェルベンホテルによる純収益の増加(大流行後の旅行者数の増加によるシェル当ホテル活動の増加を考慮する)，および(3)不動産販売収益の増加を考慮して，その期間が純額であることを報告している。また、この間、同社の利息支出シェアが高かったのは、主にその債務の契約金利が変化したためである。契約金利のこの変化は、会社の金利デリバティブ(他の収入で確認)の公正価値と現金収入の増加部分によって相殺され、これらのデリバティブは、金利上昇に関するリスクをヘッジするために、会社の金利管理政策に基づいて制定されている。同社の債務シェアの実金利は4.4%で、契約金利より約60ベーシスポイント節約されている

·2023年12月31日までの1年間、不動産推定値が引き続き反落したのは、推定資本化率が拡大を続け、取引量と流動性が大幅に低下したためであり、主にFRBが2023年に連邦基金金利を100ベーシスポイント引き上げ、借金金利を上昇させたためである。そこで，合計2.936億ドルの非現金公正価値損失と応算業績配分の減少を記録したが，2022年同期の非現金公正価値収益と応算業績配分は9350万ドルに増加した。本報告で述べた期間に記録された非現金損失は，主に米国西部とアイルランドに位置するいくつかのオフィスビル物件と市価多世帯物件の推定上限税率の拡大によるものである。これらの非現金損失は、2023年12月31日までの年間に私たちのVHHプラットフォームに記録された5150万ドルの公正価値収益によって相殺されます

·2023年12月31日までの年度中に、当社とその株式パートナーであるフェルファックス金融ホールディングス(総称して“フェルファックス”と呼ぶ)の連属会社が太平洋西部銀行から41億ドルの建設融資組合(“建設融資組合”)を買収した。当社の建築ローン組合への投資は、購入価格と将来融資義務の5%です。この41億ドルは#年の支払い総額です

建設ローン組合は、ローン返済のため、2023年12月31日までに37億ドルを差し引いた。建築ローン組合の現在の未返済残高は24億ドル(KWシェア1.189億ドル)で、購入時からの総承諾額の4.5%割引は含まれていない。2023年12月31日現在、私たちの融資組合には合計8770万ドルの未履行資本約束があります。建設融資組合の買収の一部として、太平洋西部銀行は建設融資組合融資を開始·管理する従業員約40人が2023年第3四半期にケネディ·ウィルソン従業員となった。その世界的な債務プラットフォームの下で開始され、獲得された融資について、会社はその株式パートナーから常習的な資産管理費を稼いでいる。

·2023年第2四半期に、会社はFairfaxに2億ドルの会社優先株永久優先株(Cシリーズ優先株)の総清算優先株を発行した。協定条項によると、フェルファックスは2億ドルの累積永久優先株の総清算優先権を購入し、累積現金配当金は毎年6.00%、及び約1230万株の普通株の7年期株式承認証であり、初期行権価格は1株当たり16.21ドルである。会社はCシリーズ優先株をいつでも償還することができる。転換可能永久優先株は永久権益として表示される。

経営成果

次の表は，2023年12月31日，2023年12月31日，2022年12月31日までの年間経営実績を概説し，表の後の同比解釈の理解を支援することを目的としている。

我々の2022年と2021年の経営成果は、プロジェクト7.経営陣の財務状況および経営成果の検討および分析の下で見つけることができ、本明細書では、引用によって、2023年2月22日に米国証券取引委員会に提出された2022年12月31日までの財政年度10-K表年次報告書に組み込まれ、米国証券取引委員会ウェブサイトwww.sec.govと私たちの投資家関係サイトwww.ir.kennedywilson.comで調べることができる。

(1)調整後EBITDAの定義と議論については、“非GAAP計測といくつかの定義”を参照されたい。

						2022年12月31日までの年度
(百万ドル)						統合された						共同投資						会社						合計する
収入.収入
レンタルする						$	434.9					$	—					$	—					$	434.9
ホテル						46.9						—						—						46.9
投資管理費						—						44.8						—						44.8
貸し付け金						—						11.7						—						11.7
他にも						—						—						1.7						1.7
総収入						481.8						56.5						1.7						540.0
未合併投資の収入
元金共同投資						—						199.5						—						199.5
業績配分						—						(21.1)						—						(21.1)
未合併投資の収入						—						178.4						—						178.4
不動産販売収益、純額						103.7						—						—						103.7
費用.費用
レンタルする						151.2						—						—						151.2
ホテル						29.5						—						—						29.5
報酬と関連						41.5						44.6						54.2						140.3
業績分配補償						—						(4.3)						—						(4.3)
一般と行政						14.7						14.8						7.7						37.2
減価償却および償却						172.9						—						—						172.9
総費用						409.8						55.1						61.9						526.8
利子支出						(128.2)						—						(92.6)						(220.8)
債務の収益を繰り上げ返済する						27.5						—						—						27.5
その他の収入						20.8						—						15.3						36.1
所得税支給						(21.0)						—						(15.2)						(36.2)
純収益(赤字)						74.8						179.8						(152.7)						101.9
非持株権益に帰属できる純収入						(8.2)						—						—						(8.2)
優先配当金						—						—						(28.9)						(28.9)
ケネディ·ウィルソンホールディングスの普通株主は純収益(赤字)を占めるべきである						66.6						179.8						(181.6)						64.8
プラス(マイナス)：
利子支出						128.2						—						92.6						220.8
債務の収益を繰り上げ返済する						(27.5)						—						—						(27.5)
未合併投資におけるケネディ·ウィルソンの利息支出シェア						—						60.2						—						60.2
減価償却および償却						172.9						—						—						172.9
未合併投資におけるケネディ·ウィルソンの減価償却と償却シェア						—						3.5						—						3.5
所得税支給						21.0						—						15.2						36.2
未合併投資に占めるケネディ·ウィルソンの税収シェア						—						2.7						—						2.7
統合でキャンセルされた費用						(0.4)						0.4						—						—
株式ベースの報酬						—						—						29.0						29.0
--優先配当						—						—						28.9						28.9
非持株権益によるEBITDA調整(1)						—						—						—						—
調整後EBITDA(1)						$	360.8					$	246.6					$	(15.9)					$	591.5

(1)調整後EBITDAの定義と議論については、“非GAAP計測といくつかの定義”を参照されたい。

ケネディ·ウィルソン総合財務実績：2023年12月31日までの年度は2022年12月31日までの年度と比較

財務のハイライト

普通株主のGAAP純損失は2023年12月31日までの年度で3兆418億ドルで、2022年12月31日までの年度の普通株株主のGAAP純収益は6480万ドルだった

2023年12月31日までの年度の調整後EBITDAは1兆898億ドルで、2022年の5兆915億ドルより68%低下した。2022年12月31日までの年度と比較して、普通株主のGAAP純収入と調整後のEBITDAの減少は、主に(I)共同投資の非現金公正価値損失レベルが高く、(Ii)金利派生契約の非現金公正価値収益が低いためである。今期と前期の公正価値変動の議論については、以下の“共同ポートフォリオ部分”を参照されたい。

運営のハイライト

2023年12月31日までの1年間、同じ不動産のハイライトは以下の通り

·2023年12月31日までの1年間、前の時期と比較して、同じ不動産市場金利複数世帯単位：

◦入居率は相対的に横ばいで94%であった

◦純営業収入(純有効)3%増

◦総収入は4%増加した

·前の時期と比較して、2023年12月31日までの1年間、私たちの8，595セットの同じ物件が負担できる複数世帯単位：

1月の入居率は1.2%と96%に低下した

◦純営業収入は5%増加した

◦総収入は9%増えた

·前四半期と比較して、2023年12月31日までの年間、370万平方フィートの同一物件のオフィスビル不動産：

◦入居率は1%から94%増加

◦純営業収入は1%増加した

◦総収入が1%増加する

·2023年12月31日までの年間投資取引には、

◦統合製品の組み合わせ：

▪(I)2.28億ドル(自社株式で1.12億ドル)の収益を自社が管理する既存の合弁プラットフォームに売却(I)以前に完全所有していた2つの市価多家族物件の合計790単位の49%の株式を売却し、これらの物件の非制御51%の権益を保持し、7，950万ドルの不動産販売収益を生成し、(Ii)VHHに以前に所有していた293単位の多家族資産をVHHに売却することにより、VHHの所有権権益に資産の権益を保持することにより、1，510万ドルの収益を生成し、総価値4900万ドルとする。および(Iii)6，210万ドル(自社株で4，970万ドルを占める)の収益とパートナー1人が共同所有する総合多世帯物件で得られた収益は3，760万ドル(当社の占める収益は2，010万ドル)であった。これらの販売は会社に約1.15億ドルの純収益をもたらした。同社の非コア資産売却計画も進展し、19項目のイギリス小売資産、4つのアメリカ西部小売資産、1項目のアイルランド小売資産、1項目のスペイン小売資産、イタリア、アイルランド、イギリスの各1項目のオフィスビル資産およびハワイの1つの住宅とその他の資産を売却し、販売総価格は3.13億ドルで、会社に3.11億ドルの収益と約2，460万ドルの純収益をもたらした。

◦共同ポートフォリオ

この報告書で述べたように、建設融資組合が買収された。

▪(I)基金および合弁企業が保有する2億519億ドルの工業およびその他の資産(当社のシェアは10%)を売却し、(Ii)私たちのグローバル債務プラットフォームで合計3950万ドルの融資返済を受けた。

外国為替--経営実績

私たちの投資の大部分は外貨です。私たちは通常未来の業務やキャッシュフローをヘッジしないので、外貨為替レートの変化は私たちの業務業績に影響を与えます。前期間の相関レートを採用することにより，これらの変動が我々の収入，純収入，調整後のEBITDAに及ぼす影響を次の表に説明した。外貨リスク及び我々のヘッジ戦略の検討については、第3項“通貨リスク−外貨”の節を参照されたいが、外貨変動が当社の経営業績の貸借対照表に及ぼす影響に関する検討は、下記“その他全面収益”の節を参照されたい

統合ポートフォリオ細分化市場

2023年12月31日までの1年間の賃貸料収入は4.153億ドルだったが、2022年同期は4.349億ドルだった。1，960万ドル減少の主な原因は、欧州と米国西部の非コア資産の売却、2023年の3つの多家族資産の合併廃止、2022年の1つの多家族資産の合併廃止、2023年の合併資産買収の廃止である

2023年12月31日までの1年間のホテル収入は5710万ドルだったが、2022年は4690万ドルだった。1020万ドルの増加は、主に大流行後の旅行量の増加によりシェルベンホテルの活動が増加し、シェルベンホテルの2023年12月31日までの1年間の宿泊率と1日平均住宅価格(ADR)が増加したためである

2023年12月31日までの1年間で、不動産販売収益の純額は1兆276億ドルだったが、前四半期は1.037億ドルだった。2023年12月31日までに年度内に確認された収益は、主に(I)当社が以前に全額所有していた2つの市価多家族物件の49%を自社が管理する既存の合営プラットフォームに売却し、この等物件の非持株51%の権益を保持し、7，950万ドルの不動産販売収益を発生させ、(Ii)VHHに米国西部物件を売却することにより、VHHの所有権権益を通じて当該資産の権益を保持し、1，510万ドルの収益を発生させる。(Iii)非持株権益パートナーと共同所有する総合多世帯物件を売却し、3，760万ドルの収益(うち2，010万ドルは当社が保有する)および(Iv)の不動産売却余剰収益は、イギリス、アイルランドおよびアメリカ西部で決定された小売資産に関する減値2，860万ドルを差し引く米国西部、イギリス、アイルランドおよびスペインの非コア小売および住宅物件の売却に関連する。2022年12月31日までの年度内に確認された収益は、イギリスとアメリカ西部の非コア小売資産の売却および米国西部の1カ所の複数物件の売却に関係している。2022年12月31日までの年間で5，670万ドルの収益を記録しており、従来完全所有の多家族資産の49%の権益を戦略パートナーに売却し、会社の財務諸表から投資を解除したことにも関係している。

2023年12月31日までの年度の賃貸料支出は1兆526億ドルに増加したが、2022年12月31日までの年度の賃貸料支出は1兆512億ドルだった。この成長は主に、賃金、公共事業、私たちの総合物件の保険費用など、いくつかの一般的かつ行政的費用によって、インフレに押されて増加した。

2023年12月31日までの1年間、ホテル支出は3790万ドルに増加したが、2022年12月31日までの年度は2950万ドルであったが、これは主にセル本ホテルの活動が増加したためであり、上述したように、2023年の大流行後の旅行量が増加したためである。

2023年12月31日までの年度は、給与および関連支出が4，270万ドルに増加したが、2022年12月31日までの年度は4，150万ドルだった。本年度全体の給与及び関連支出は低下したが、総合支部は不動産販売収益の増加によるものであり、2023年12月31日までの年度の純額は前期間より高く、また、我々の共同投資支部の資産は低い公正価値レベルに帰属し、総合分部により多くのコストを分配することになった。

2023年12月31日までの年間、一般·行政費は1，550万ドルに増加したが、2022年12月31日までの年間は1，470万ドルであった。本年度の一般および行政支出は全体的に低下しているが，総合部門が増加し，上記で議論した給与支出と類似しているのは，我々の総合部門の販売収益が高いことと，我々の共同投資部門の資産確認公正価値が非現金で減少しているため，今期の会社支出の総合部門への分配が高いためである

2023年12月31日までの年度償却·償却は1兆578億ドルに減少したが、2022年12月31日までの年度償却·償却は1兆729億ドルであり、これは、前年のオフィスビル買収に関する賃貸無形資産の全面償却と、総合資産である純販売者による減価償却費用の低下によるものである。

2023年12月31日までの年間の利息支出は1.62億ドルだったが、2022年12月31日までの年間の利息支出は1兆282億ドルだった。増加の主な原因は、その間、そのいくつかの債務の契約金利が変化したことである。この伸びは、金利デリバティブ契約から受け取った1，670万ドルで相殺され、これらの契約は、2023年12月31日までの年間で以下に検討する他の収入に支払われます。

2023年12月31日までの1年間で、早期返済債務の収益は160万ドルだったのに対し、2022年同期の早期返済債務の収益は2750万ドルだった。2023年12月31日までの年間で、債務返済損失は再融資融資の早期返済罰金と関係がある。2022年12月31日までに、KWEのKWE債券額面総額1.5億ユーロにのぼる現金入札要約に関する収益があり、これにより、入札要約によるKWE債券額面82%相当の購入価格で有効入札された全7，500万ユーロ(2022年12月31日金利で約8，030万ドル)と、イギリス1カ所の小売物件の住宅ローンを受け入れることになった。これらの手形について、私たちは帳簿価値の割引価格でいくつかの金額を相殺し、相殺収益を発生させた。これらの収益は2022年に再融資された担保ローンの早期返済罰金によって相殺される

2023年12月31日までの1年間、その他の収入は230万ドルだったが、2022年12月31日までの1年間、その他の収入は2080万ドルだった。当社の非指定金利上限およびスワップ契約の時価で計算される公平価値収益は2023年12月31日までに160万ドルであり、前期間は2，400万ドルであった。将来の金利が高いことと派生契約の期限が長いことが予想されるため、前期間の公正価値収益は比較的に高い。本期間の収益が低いのは，予想される将来の利上げ幅が限られていること(あれば)，契約が満期に近づいていることが原因である.私たちはこれらの未指定の契約を締結し、ヘッジ金利上昇のリスクを防ぐ。

2023年12月31日までの1年間、非持株権益による純収入は2240万ドルだったが、2022年12月31日までの年間は820万ドルだった。この増加は、不動産売却の収益が分配され、純収益は米国西部の総合多戸物件と非コア小売資産から来ているためである。前期に非持株権益を占めるべき純収入は、私たちの株式パートナーがイギリスで所有している小売物件の担保ローンの弁済収益と関係があり、上述したように

共同ポートフォリオ細分化市場

投資管理

私たちは、私たちのパートナーを代表して私たちの共同ポートフォリオの資産を管理するための費用、資産管理費、建設管理費、および/または買収および処分費を含む費用を受け取ります。2023年12月31日までの1年間で、収入記録による手数料は6190万ドルだったが、2022年同期は4480万ドルだった。2022年同期と比較して、2023年12月31日現在の年間収録費用が増加しているのは、主にグローバル債務プラットフォームと西部アメリカ多家庭独立口座の増加と、太平洋西部銀行から得た790万ドルの手配費用によって、建設融資組合の閉鎖とVHHへの投資の公正価値収益を促進し、2023年12月31日までの年度の基本管理費が増加したためである

共同投資事業--ローン

2023年12月31日までの1年間で、融資投資からの融資収入は2610万ドルに増加したが、2022年同期は1170万ドルだった。これらの金額は世界債務プラットフォームにおける私たちの融資投資シェアの利息収入を代表する。成長は主に世界債務プラットフォームの成長と金利の上昇によるものであり、世界債務プラットフォーム上の融資の大部分は変動金利融資であるからである

2023年12月31日までの1年間に、私たちの融資グループの他の損失に対応するために700万ドルの準備金を確認しましたが、前の時期には比較可能な活動はありませんでした。備蓄金には、(I)過渡的融資組合のうちの1つのオフィスビル資産と3つの多世帯物件を担保とした特定融資準備金450万元、および(Ii)一般融資250万元が含まれる

不確定な市場状況に加え、潜在的な信用損失を招く可能性のある高金利に加えて、融資組合全体にこの準備金を記録した。私たちの世界債務プラットフォームの101件のローンの中で、私たちは3つのローンを持っていて、私たちのシェアで計算すると、帳簿価値は870万ドルで、契約通りに現在の利息を支払わないローン備蓄を差し引く。しかし、融資協定を適用する条項によると、私たちは担保によるいかなるキャッシュフローに対しても全面的な現金清掃を実施してきた。私たちはこれらのローンに基づいて利息を計算しなくなり、将来的に現金をベースにこれらのローンを会計処理する。私たちは現在このようなローンを解決するために借り手と保証人と協力している。私たちは約束違反ローンを含めてローンを修正し続けることができた。修正可能な融資条件には、金利、要求された前払い、資産解放価格、満期日、キノ、元金、その他の融資条件が含まれる。各改正された条項と条件は個別の状況によって異なり、個別の状況に依存するだろう。私たちは私たちが投資のために持っているすべてのローンを監視して評価し、現在のマクロ経済状況が私たちのローンに与える潜在的な影響について借り手、保証人、スポンサーと定期的なコミュニケーションを維持している。

共同投資事業--不動産

私たちは共同ポートフォリオでの投資を管理する以外に、私たちは通常物件の所有権を持っている。次の表は、2023年12月31日までの年度と2022年12月31日現在の年度を示し、共同ポートフォリオ資産における基礎物件投資シェアの未合併投資収入内の金額と、これらの物件の管理に関する任意の業績配分を代表しています

未合併投資収入が減少した要因は以下のとおりである

経営実績

2023年12月31日までの年間で，我々の未合併投資の経営業績が低い理由は，(I)我々の負債の契約金利の変化による利息支出の増加，(Ii)コナ·カントリーリゾート開業に関連する開業前コストと一次始動コスト，および(Iii)ハワイにあるKohanaiki開発プロジェクトの住宅販売収入の低下である。賃料収入増加の主な原因は、前節で議論した合併解消の3つの複数世帯資産を統合したことである

公正価値

2023年12月31日までの1年間、推定値が引き続き反落したのは、推定資本化率が引き続き拡大し、取引量と流動性が大幅に低下したことが主な原因であり、主にFRBが利上げを継続し、2023年に連邦基金金利を100ベーシスポイント引き上げたことによる借入金金利の上昇が主な原因である。そのため、2023年12月31日までの年間で、当社は公正価値が下落したことを記録しました

(1)米国西部，アイルランド，連合王国のあるオフィスビル物件は，主に推定資本化率が拡大し，主に金利上昇によるものであり，以下に述べるように，これらの投資を持つ基金への対応業績配分が減少した，(2)米国西部とアイルランドのある市場金利多戸物件は，主に推定資本化率の拡大によるものである，(3)社会影響不動産基金管理会社への500万ドルの投資を解約した；そして(Iv)国家共同経営オフィスビルテナントがその物件の賃貸料を支払わなくなったため、私たちは所有権権益の10%を持つ建物の公正価値が低下した。この等公正価値の減少は、(I)VHH(私たちが負担できるマルチホームプラットフォーム)への投資の公正価値が5，150万ドル増加したのは、VHH最大の物件の1つである地位が開発から運営に転換されたことによる収益であり、その物件担保のローンが浮動金利建築ローンから長期固定金利担保融資(2019年に設定された金利)に転換したことに関する収益、物件の再返済、および(Ii)当社が市場金利上昇により確認した固定金利担保ローンの公正価値の増加によるものである

2023年12月31日までの年間で，主に上記の公正価値の減少に関する業績分配課税(非現金)の6，430万ドルの減少を記録した。VHHはこの投資に関する業績配分スケジュールを持っていないため、上記の非現金公正価値の増加は業績分配結果に貢献していない

2021年末と2022年第1四半期、私たちの市場金利、世界の多家族資産、イギリスの工業資産の評価は過去最高になった。2022年には、上限金利の拡大に伴い、借入金金利が上昇し、2022年12月31日までの1年間に不動産公正価値が赤字になったため、推定値がやや反落することが見られ始めた。2022年、ユーロとポンド対ドルが歴史的に下位になったため、私たちは公正価値外国為替損失も発生しました。これは私たちの外国公正価値投資に対するいかなるヘッジも含まれていません。これらの公正価値損失は，我々VHHプラットフォームで我々が負担している多戸物件の公正価値増加によって相殺されており，これは賃貸料上昇による物件のNOI増加と，最近開発が完了した資産の安定によるものである。不動産の公正価値損失も私たちがある物件が保証した固定金利担保の公正価値収益によって相殺された。これは主に我々の長期固定金利債務金利が現在の市場金利を下回っていることと関係があり、これはFRBと欧州中央銀行(“ECB”)が最近実施した利上げ措置により、今日の融資市場の基本金利と利差が上昇したためである。我々も可変金利担保融資物件が保有する金利デリバティブに関する公正価値収益を有しており、これらのデリバティブの価値は金利の上昇とともに増加している。我々のVHHへの投資は，2022年12月31日までの年度にも顕著な公正価値収益があったが，これは固定金利物件ローンの収益と賃貸料上昇により物件のNOIが増加したためである。

2022年12月31日までの年間で、適用投資の公正価値が低下したため、我々が記録した混合基金やいくつかの個別口座投資に関する業績分配対象項目は2110万ドル減少した。2022年12月31日までの年間で、私たちはアメリカ西部の2つの複数の家庭物件の売却に関連して680万ドルの業績分配費用を達成し、その中で会社は従業員に120万ドルの業績分配補償を支払い、その間に達成された業績分配と交換した。

なお、第1項第1項を参照。“価値投資を公正にする”ことで、より多くの細部事項を知る。

費用.費用

2023年12月31日までの1年間、支出は2022年同期の5510万ドルから3660万ドルに低下し、主に業績分配支出が1080万ドル減少したためだ。業績分配費用が計上すべき業績配分に占める割合は、2023年12月31日までの1年間で低下し、単独口座と業績分配共有計画のある混合基金の公正価値の減少が原因である。2023年12月31日までの年間では、総合部門の不動産販売収益は前の時期を上回っているが、共同投資部門の公正価値レベルは低く、共同投資部門の報酬コストや一般的かつ行政費用配分が少ないことになっている

会社

2023年12月31日までの年間支出は6520万ドルだが、2022年12月31日までの年間支出は6190万ドル。支出増加は主に当社の前行政職総裁(“前行政職”)が当社を退職したことによる株式ベースの報酬増加によるものである。前行政官が当社と締結した離職及び諮問協定(“当該合意”)の条項によると、当該前行政者がその離職日に保有する発行制限株式は、適用される制限株式単位に合意された条項に基づいて、今後の期間に帰属し続ける。しかし、この合意の予定は彼女への報酬の修正とされており、当社は残り期間の彼女の株式報酬を再評価しており、2023年12月31日までの一次追加支出年度は550万ドルとなっている。私たちは未来のいかなる費用も残りの株式に元幹部を授与しないだろう

2023年12月31日までの1年間の利息支出は9720万ドルだったが、2022年同期は9260万ドルだった。2023年12月31日までの年度において、我々の信用限度額金利が2022年同期よりも高くなっているのは、我々の債務の契約金利が上述したように変化しているためである。利息支出の増加は金利派生契約から受け取った740万ドルで相殺され、これらの契約は2023年12月31日までの年間で現金を支払い、他の収入に計上されており、以下のようになる

2023年12月31日までの1年間で、その他の収入は30万ドルに減少したが、2022年同期の他の収入は1530万ドルだった。以上のように，将来の報酬と元役員合意に関する相談費に関する費用590万ドルを記録した。2023年12月31日までの年間で、当社が変動金利リスクをヘッジするために購入した金利上限とスワップを時価で計算した公正価値収益は430万ドルであったのに対し、2022年12月31日現在の年度は1840万ドルであった。2023年12月31日までの1年間、金利上昇により430万ドルの銀行預金利息収入を受け取りましたが、前四半期は110万ドルでした。同社は2023年12月31日までの1年間に330万ドルの為替損失を記録しているが、前四半期の達成損失は360万ドルであり、これは主にユーロ建てで提案された一部の信用限度額のユーロレート上昇によるものである。

所得税の収益は2023年12月31日までの1年間で5530万ドルだったが、2022年12月31日までの年間の税収は3620万ドルに計上されている。所得税支出が減少した要因は、2022年に比べて2023年に世界の税引き前帳簿収入が4.748億ドル減少したことであり、これは主にこの年度の非現金公正価値が大幅に低下したためである。2023年12月31日までの年度の実税率は16.4%であるのに対し，2022年の実税率は26.2%である。税収条項に影響を与える重要な項目には、法規第162(M)条に規定されている役員報酬を差し引くことができない税金と、我々が推定した州有効税率の変化がある。2023年12月31日までの年間では、英国不動産建築物の帳簿減価償却により、従来の英国不動産資産における超過税ベースに関する繰延税項純資産(および関連推定手当)が増加しているが、イギリス不動産建築物はイギリスの税収面での減価償却の影響を受けていない。また，課税ベースの未実現外貨収益のため，我々のKWEへの投資に関する繰延税金資産(および関連推定準備金)が減少した

2023年12月31日までの年度の優先配当金は3800万ドルだったが、2022年12月31日までの年度の優先配当金は2890万ドルだった。この成長は，2023年にフェルファックス金融ホールディングス(総称してフェルファックスと呼ぶ)の関連会社に2億ドルのCシリーズ累積永久優先株を発行したためである

総合収益

他の全面的な収益変化を推進する2つの主要な構成要素は外貨為替レートの変化と任意の関連外貨ヘッジの収益或いは損失である。我々の外貨リスクとヘッジ戦略の検討については、第3項の“通貨リスク-外貨”の節を参照されたい。以下の表では，2023年12月31日までと2022年12月31日までの年次活動を詳細に紹介した

その会社のリスクのある主な通貨はユーロとポンドです。次の表は、2023年12月31日現在と2022年12月31日現在のドルに対する為替レートの変化です

2023年12月31日と2022年12月31日までの年度、税収と非持株権益を差し引いた総合(赤字)収入はそれぞれ3.16億ドルと2430万ドルの収入だった。その会社は未達成の収益を経験した

ユーロとポンドがドルに強くなったため、期間内に他の全面収入で支払われた外貨収益。未実現のヘッジ損失は同社のポンド建て投資によるヘッジによって推進された

流動性と資本資源

私たちの流動資金と資本資源需要は、不動産と不動産関連資産の買収、開発プロジェクトへの資金提供、合併不動産と未合併投資の資本支出、運営資金需要、債務の利息と元本の支払い、普通株と優先株株主への配当を含む。私たちは内部で発生した資金を一般業務を通じてこれらの活動に資金を提供して、家賃収入、利息収入、資産管理費、資産売却、私たちの循環信用限度額での借金、株式(普通株と優先株)の売却と債務証券、そして現金再融資を含みます。それらが使用可能であれば、私たち全体のポートフォリオレバー戦略の範囲に一致します。私たちの不動産への投資は通常、私たちの貸借対照表の株式、第三者株式、そしてその不動産によって保証された担保融資から来ます。これらの担保融資は通常追徴権がなく，違約が発生すると追徴権は担保としての担保財産に限られるが，限られた習慣は例外的であるからである。場合によっては、建設または賃貸またはいくつかの純営業収入基準が満たされるようないくつかの条件が満たされる前に、連結物件または非連結投資に関連する融資の一部を保証する。私たちはこのような保証が流動性や資本資源に実質的な影響を与えないと予想する。さらなる資料については、“表外手配”の節を参照されたい

私たちの短期流動資金需要には、主に私たちの財産とローン投資に関連する運営費用とその他の支出、私たちの普通株と優先株株主に支払う配当金、私たちの無担保会社の債務の利息、開発、再開発と資本支出、そして潜在的な株式買い戻しと買収が含まれています。私たちは現在、私たちの既存の現金と現金等価物と私たちの投資と不動産販売による資本と、私たちの現在の循環信用限度額の利用可能性を加えることで、私たちの短期流動性需要を満たすことを望んでいます。私たちが時々資金を調達して資本需要を満たす必要があるかどうかは、適切な状況下で戦略性と成長型成長戦略の成功とペースを含む多くの要素に依存する。また、市場条件が有利であり、私たちの成長や融資戦略と一致していると考えられる場合、資本(株式や債務)の調達を日和見主義的に求めることができる。潜在的な開発または再開発戦略を実行するために必要な資本の調達、または不動産、手形ポートフォリオまたは他の不動産関連会社または不動産関連証券の買収など、追加の戦略投資を行うための第三者融資を求めることもできる。同様に、私たちは時々私たちの既存の債務に対する再融資を求めて、私たちの全体的な債務資本コストを下げたり、私たちの未返済債務の満期日を最適化したり、他の戦略的理由でも最適化することができる。また、2022年5月には、会社普通株の発行·売却が可能な市場(“ATM計画”)を立ち上げ、総販売総価格は2.0億ドルに達し、金額や時期は会社が時々決定する。2023年12月31日までの年間で170万株を発行し、加重平均価格は1株18.07ドルで、私たちのATM計画によると、純収益は2980万ドルです。ATM計画によると、会社はこのような株を売る義務はありません。実際の売上高は、市場状況、普通株の取引価格、会社の適切な資金源の決定、および利用可能な資金の潜在的用途を含む会社が時々決定する様々な要素に依存する

2023年12月31日現在、私たちと私たちの連結子会社は約3.137億ドル(うち1.261億ドルはポンドまたはユーロの外貨)の総合現金(私たちの総合貸借対照表に示すように)、私たちが合併していない共同ポートフォリオ資産に持っている現金シェアは9480万ドルで、私たちは信用限度額で3.496億ドルの利用可能な資金を持っている。2023年12月31日現在、私たちは、現金および現金等価物に含まれている6960万ドルの制限現金を持っており、主に、私たちが持っている合併担保ローンに関連する貸手準備金と、このような融資下の借り手を代表して新たに買収された建築ローン組合(本明細書で定義するように)に保有するローン準備金に関するものである。これらの準備金は通常、不動産の利息、税収、保険、未来の資本支出、そして私たちがローン投資で持っている準備金に関するものだ

しかも、もし私たちが特定の外国子会社から現金を送金したら、私たちは源泉徴収税を支払うだろう。九龍倉債券契約によると、コンプライアンスを維持するためには、一定の利息カバー率とレバレッジ率を維持しなければならない(“九龍倉債券の詳細については、”債務及び関連契約“を参照)。これらの条約のせいで、私たちは現金を分配する前に税金と条約の影響を評価し、これは会社レベルの資金利用可能性に影響を与える可能性がある

本報告書通編で議論されているように、持続的なマクロ経済状況は、例えば、インフレや金利水準の上昇、銀行の貸出能力と意欲、最近の地域銀行や他の金融機関の不利な事態の発展、通貨変動、および世界各地の持続的な軍事衝突に影響を与え、景気後退に対する懸念を悪化させ続け、理想的な条件または資本市場に全く参入できない能力を含む、我々の業務業績および運営に変動をもたらすことに限定されない。上記の市況のほか、マグロー·ヒル社傘下のムーディーズ投資家サービス会社(“ムーディーズ”)とスタンダードプール格付けサービス会社(“S”)も我々の未返済債務を格付けしている。これらの格付けは

私たちの現在のレバレッジと取引活動を含む様々な要素に基づいている。2023年2月、Sは私たちの格付けを‘BB+’から‘BB’に引き下げ、2023年12月、Sは私たちの格付けを“BB-”に引き下げ、その負の信用観察を維持した。また、Sは二零二三年二月に九龍湾債券格付けを“BBB-”から“BB+”に引き下げ、二零二三年二月に九龍湾債券格付けを“BB”から“BB-”に引き下げ、二零二三年十二月に九龍湾債券格付けを“BB+”から“B+”に引き下げた。これらの格付けとその格下げは、私たちが将来予想される条項で債券市場に入る能力に影響を与えるか、または全く影響を与えないかもしれない。Sはまた、2023年12月にケネディ·ウィルソン優先株の発行レベル格付けを“B-”に引き下げた。ムーディーズは2023年6月5日、同社の格付けを“B 1”から“B 2”に引き下げ、安定に展望した。なお、第1部1 A項を参照。リスク要因です

発展と再建

ケネディ·ウィルソンには、市価開発、再開発、福祉プロジェクトが多く行われています。これらの取り組みが完成すれば、市価創収資産が生成されます。2023年12月31日現在、1，462個の複数世帯ユニットと415，000平方フィートの商業賃貸平方フィートを積極的に開発しています。これらのプロジェクトが完了すれば、会社の総コストにおけるシェアは約6.13億ドルと予想され、私たちは既存の株式、第三者株式、プロジェクト販売、債務融資を保証することで資金を提供する予定です。2023年12月31日現在、私たちはこれまでに5億5千万ドルのコストを発生しており、9500万ドルを追加してこれらのプロジェクトの認可手続きを完成または完成させる予定です。まだ完成していない9，500万ドルの残り費用のうち、2，400万ドルはプロジェクト期間中に私たちの現金で資金を提供することが予想されています。これは、最高資本ではなく、プロジェクト期間中の総資本を指し、投資期間のいかなる分配も考慮しない。開発プロジェクトが完成した後、それらは通常私たちの不安定なカテゴリーに入ります。完成後にレンタルするからです

上記の市価開発と再建プロジェクトに加えて、我々のVHHプラットフォーム内には1，604個の負担および/または年齢制限の複数のユニットがあり、私たちは現在開発または安定している。私たちは、物件債務と売却税収相殺の収益を使用するため、これらのプロジェクトは完成時に現金権益基盤がないと予想する。これらのプロジェクトが完了すれば、支払われた開発者費用と売却税控除の収益から1100万ドルの現金を得ることが予想される

前2段と下表で述べた数字は予算を組み込んだ費用で、変わる可能性があります。会社がこれらの潜在的プロジェクトを開発または再開発するかどうかは定かではなく、会社およびその株式パートナーは、これらのプロジェクトを完成させる義務がなく、権利手続きによって価値を増加させた後にどのような資産も処分する可能性があります。*これらは予算数であり、様々な要因(その中のいくつかは制御できない)によって変化する可能性があり(増加または減少)、これらのプロジェクトは総請負業者と締結された建築管理契約に基づいて開発されているので、実際のコストが予算コストを超えた場合、私たちと私たちの株式パートナーは追加的な資本への貢献を要求される可能性があります。このようなプロジェクトの範囲もまた変化する可能性がある。次の表に示す完成プロジェクトの見積もり費用と現金額は経営陣の現在の予想を表しており、これまでに発生した総費用にはこれらのプロジェクトの土地コストが含まれている。

以下の表では、VHHプラットフォームで開発されている負担および/または年齢制限された複数世帯およびその住宅投資(百万ドル単位)は含まれていない、当社が行っているまたは考慮している市場価格発展または再建プロジェクトについて説明する

(1)工事の実際の竣工日は複数の要因の影響を受け，その多くの要因は我々が制御できるものではない.したがって、決定されたプロジェクトは予想通りに達成できないかもしれないし、根本的に達成できないかもしれない。

(2)この欄に表示されるこれらの数字は、2023年12月31日までの開発から権利プログラムの完了または完了までの残りコストの推定値である。残りの総コストは、第三者の現金寄付、販売収益の予想、および/または債務融資によって資金を提供することができる。私たちは残りのコストのうち2400万ドルに資金を提供して、これらのプロジェクトのライフサイクル内に現金で完成する予定だ。このような数値は予算費用であり、変化するかもしれない。上記の数字で想定されているプロジェクトレベルの債務融資を得ることができる保証はありません。このような融資を受けることができなければ、上記のプロジェクトを達成するために投入しなければならない資本額が大幅に増加する可能性があります。私たちが完成したコストは私たちの株式総資本とは異なり、後者はこれまでに発生したコストを含み、前者は将来の見積もりコストに関連している

(3)推定レートはユーロ1.00=1ドル，GB 1.00=1ドルであり，NOIと相関している.

(4)土地コストを含む.

(5)総合ポートフォリオ細分化に含まれる

(6)共同ポートフォリオ部分に含まれる

不安定と付加価値資本支出計画

私たちは現在70万平方フィートの商業面積を含む7つの資産があり、現在不安定な状態にあり、異なるレンタル、付加価値、あるいは開発段階を経験している。これらの資産を安定させるために、私たちは私たちが完成したコストシェアを3090万ドルと予想している。この仕事を達成するコストと上述した時間フレームワークは多くの不確定要素の影響を受け、これらの不確定要素は私たちの制御範囲を超え、実際のコストは以下に示す推定数よりはるかに高い可能性がある。

次の表は、現在不安定な資産(百万ドル単位)：**

注：上表には少数株式投資と売却予定の2つの完全資産は含まれておらず、商業面積は110万平方メートル。英フィナンシャル·タイムズ紙

(1)この欄に表示される数字は、KWが2023年12月31日までに権利プログラムの開発が完了または完了した残りコストの推定値である。残りの総コストは、第三者の現金寄付、販売収益の予想、および/または債務融資によって資金を提供することができる。このような数値は予算費用であり、変化するかもしれない。当社が上記の数字で想定しているプロジェクトレベルの債務融資を得ることができる保証はありません。当社がこのような融資を受けることができなければ、当社が上記プロジェクトを完成させるために投入する資本額が大幅に増加する可能性があります

(2)推定レートはユーロ1.00=1.10ドル，GB 1.00=1.27ドルであり，NOIと相関している.

私たちの開発、再開発、安定計画に加えて、私たちは定期的に私たちの合併と非合併投資に付加価値方法を実施して、物件の修復と物件便利施設の増加または更新を含みます。これらの付加価値措置を実施するために必要な資金は、通常、資本催促、再融資、または物件レベルの補充融資によって調達されます。私たちはこれらの投資を行う必要はありませんが、それらは買収後に物件の純運営収入を増加させることができる重要な駆動力です

その他のプロジェクト

2020年11月3日、会社取締役会は既存の2.5億ドルの株式買い戻し計画を5億ドルに拡大することを許可した。この計画によれば、買い戻しは公開市場、私的協議の取引において、会社の限定的な株式付与による純決済または他の方式で行うことができ、買い戻しの金額や時間は市場状況に依存し、会社の適宜決定権に依存する。この計画は、会社に特定の数の株の買い戻しを要求することなく、適用法律を遵守した上で、事前に通知することなく、いつでも一時停止または終了することができる。2023年12月31日現在、株式買い戻し計画の下で1兆245億ドルが残っている。その他の資料については、本年度報告第II部表10-Kに“当社株式証券購入”と題する節を参照されたい。

当社は会社のある従業員のために繰延補償計画(“繰延補償計画”)を維持している。指名された会社の幹部は繰延補償計画の参加者ではない。会社の取締役会の報酬委員会は毎年、アメリカやヨーロッパのある従業員に割り当てられる金額を承認している。各従業員に割り当てられた金額は3年間の帰属期間内に比例して帰属するが、引き続き会社に雇用されなければならない。2022年までに、分配金額の半分は、会社の普通株が帰属するたびの表現と価値に具体的にリンクしている(“配当単位”)。2022年から、各従業員に割り当てられた全金額はボーナス単位で構成される。繰延補償計画によると、従業員が帰属するたびに、従業員が獲得した金額は、会社の普通株の配当率に等しいか、前年の会社の普通株(ボーナス単位について)に支払われた実際の配当額に等しい。会社は2023年、2022年、2021年12月31日までの年間で、繰延現金配当計画に基づいてそれぞれ820万ドル、920万ドル、1170万ドルを確認した。

会社はまた、会社のある従業員のために業績分配共有計画(“業績分配共有計画”)を維持した。指名された会社の幹部は業績分配共有計画の参加者ではない。会社取締役会報酬委員会は、いくつかの混合基金および個別口座投資収益のいずれかの業績を、会社のある非NEO従業員に割り当て、最高35%(35%)に分配することを承認、保留、許可している。現在、パフォーマンス分配共有方案に参加した機関は、20%から35%のパフォーマンスを従業員に割り当てている。従業員1人当たりの60%が4年以内に割合で付与され、残りの40%は投資の流動性イベントが完了した後に付与され、会社は実際にそのパートナーから現金実績配分を獲得した。会社が獲得した全業績配分は非合併投資の収入に計上され、従業員に割り当てられた金額は業績分配補償に計上される。会社は2023年、2022年、2021年12月31日までの年間で、それぞれ同計画に関する1510万ドル、430万ドル、4200万ドルを確認した。

同社は最近、世界の従業員共同投資計画(“共同投資計画”)も実施している。任命された幹部は共同投資計画の参加者ではない。共同投資計画によると、ある従業員は会社と一緒に会社の投資(すべての将来投資と最近買収されたいくつかの取引)に投資する機会がある。従業員がグループとして、会社に投資できる資金上限は、会社株の1.5%である。共同投資計画の参加者たちは毎年その計画に約束をするだろう。通常(限られた例外の場合)、共同投資計画の参加者は、企業が適用年度に行う各投資(当該従業員が買収·管理に積極的な役割を果たす投資)に投資する

私たちはワシントン州ベルヴィユにある総合ポートフォリオの1つのオフィスビル物件(私たちの純運営収入シェアで計算すると3番目の資産)は2つのテナントで構成されている。1人のテナントはレンタル契約が満期(2023年10月)にスペースを空けた。もう1つのテナントは依然としてその空間を占有し、そのテナントに規定されているすべての義務を履行している(テナント終了選択権は2025年1月に発効)。私たちはこの物件で新しい賃貸を得るために努力しているが、私たちが割引条項でそうしないことを保証することはできない。また、私たちとパートナーは最近、私たちが管理して10%の所有権を持っているオフィスビルの賃貸料の支払いを停止した全国的な共同オフィスビルテナントに対して訴訟を提起しました。他のクレームでは、私たちとパートナーはすべてのレンタル料を取ろうとしています

2036年までの賃貸借契約及び当該テナントの親会社が署名した担保項下の費用及び費用。法的手続きは未解決のままであり、私たちが有利な結果を保障することができるという保証はない。オフィスビル物件は私たちの共同投資グループの中にあり、私たちはこの物件の投資を公正価値法で会計処理します。また、これらの期間の公正価値の変化に関連しているので、2023年12月31日までの年間業績の検討を参照して、当物件への投資に関するより多くの情報を得ることができる

キャッシュフロー

次の表は、2023年12月31日と2022年12月31日までの年度に当社の運営、投資、融資活動によって提供または使用された現金をまとめています

運営中です

私たちの経営活動のキャッシュフローは主に総合物件の経営、私たちの共同投資プラットフォームの経営分配と費用、一般と行政コスト、給与と利息支出に依存します。2023年12月31日と2022年12月31日の年度まで、経営活動が提供するキャッシュフローはそれぞれ4890万ドルと3290万ドルです

業務提供の現金増加は、主に建設融資組合取引の一部である790万ドルの手配費用を含む2023年12月31日までの年度内により高い資産管理費を稼いだためである。私たちの今季の利息収入、金利デリバティブの現金収入、自由に可処分な報酬支出も増加しています。金利上昇と合併債務の金利コスト上昇により、我々の未合併投資の運営分配が減少し、これらの相殺が相殺された。

投資する

私たちの投資活動からの現金流通には、不動産買収に資金を提供するための現金、未合併投資への投資、資本支出、不動産を担保とした融資の購入、不動産販売から受け取った現金と私たちが共同投資した資本返還がよく含まれています。

2023年12月31日までの年度

2023年12月31日までの1年間の投資活動のための純現金総額は1170万ドル。2023年12月31日までの年度中に、私たちは3兆839億ドルを受け取り、主に既存の共同投資プラットフォームにアメリカ西部の3つの多家族物件の株式を売却し、合併の解除と資本収益の確認、第三者へのアメリカ西部の1つの多家族物件の売却、イギリス、アイルランド、スペイン及びアメリカ西部の非核心小売資産の売却、アメリカ西部への住宅投資を引き起こした。私たちは私たちの共同投資から9240万ドルの投資分配を得て、主に私たちのポートフォリオ内の資産の売却とアイルランドの多家族物件からの融資分配から来た。私たちのグローバル債務プラットフォームの一部として、私たちが獲得した新規融資シェアは1.502億ドル(建築ローン組合せ買収に関する1.064億ドルを含む)であり、以前に発行されたローン返済から4890万ドルの収益を得た。私たちは合併資産の資本支出と、私たちの開発物件への持続的な投資と私たちの運営物件への付加価値のために2億172億ドルを費やした。私たちはまた、未合併投資のために1兆674億ドルを出資し、これらの投資は主にコナ村を完成させるために負担している建設シェアと、ヨーロッパ開発プロジェクトと私たちのヨーロッパ工業合弁企業プラットフォームと混合基金内で行われた新しい買収を援助するために使用されている。2023年12月31日までの1年間に、新たに締結されたデリバティブ契約に210万ドルの保険料を支払った。

2022年12月31日までの年度

2022年12月31日までの1年間、投資活動のための純現金総額は3兆616億ドル。2022年12月31日までの年間で、イギリスとアメリカ西部の非コア小売資産およびアメリカ西部の複数の不動産の売却から主に3億259億ドルを受け取った。私たちは共同投資から1億571億ドルの投資分配を得て、主に私たちのポートフォリオ内の資産の売却と、アイルランドの多家庭物件からの融資分配から来た。私たちの世界債務プラットフォームの一部として、私たちが発行した新しいローンシェアは5，090万ドルで、私たちは以前に発行されたローン返済から3450万ドルの収益を得た。また、スコットランドのオフィスビルと西部山岳地帯の4億082億ドルの不動産を含む4.082億ドルの総合不動産資産を買収した。私たちは合併資産の資本支出に1兆609億ドルを費やしました

不動産を開発し、私たちの経営物件の価値を増加させる。私たちはまた、未合併投資に3兆613億ドルを出資し、これらの投資は主にコナ村リゾートリゾートでの資本支払いシェアと、私たちのヨーロッパ工業合弁企業プラットフォームと混合基金内で行われた新しい買収に使われています。2022年12月31日までの1年間に、外貨デリバティブの決済に1兆126億ドルの現金が発生したのは、主に金利と外貨デリバティブの決済増額によるものだ。2022年12月31日までの1年間に、新たに締結されたデリバティブ契約に1040万ドルの保険料を支払った。

融資する

我々の融資活動に関連する純現金は一般に融資活動の影響を受け，普通株と優先株主および非持株権益への配当と分配，および不動産投資を合併した融資活動を控除する

2023年12月31日までの年度

2023年12月31日までの1年間、融資活動に用いられた純現金総額は1.648億ドルだった。同社は2023年12月31日までの1年間に、フェルファックスへのCシリーズ永久優先株と引受権証の発行から1億974億ドルの収益を得た。2023年12月31日までの1年間、私たちは私たちの循環信用限度額から5000万ドルを抽出し、1.85億ドルを返済した。ケネディ·ウィルソンは、合併後の不動産買収に資金と再融資を提供するために、担保融資から4.089億ドルの収益を得た。このような収益は4.464億ドルの住宅ローン債務の返済によって相殺される。また、私たちは1.36億ドルの普通配当金と3550万ドルの優先配当金を支払い、私たちの株式買い戻し計画に基づいて2090万ドルの普通株を買い戻した。

2022年12月31日までの年度

2022年12月31日までの1年間、融資活動が提供した純現金総額は2兆642億ドルだった。同社は2022年12月31日までの1年間に、フェルファックスへのBシリーズ永久優先株と引受権証の発行から2億973億ドルの収益を得た。2022年12月31日までの1年間に、私たちは循環信用限度額から5.284億ドルを抽出し、3.25億ドルの循環信用限度額を返済した。ケネディ·ウィルソンは、合併後の不動産買収に資金と再融資を提供するために、担保融資から4.013億ドルの収益を得た。これらの収益は3.896億ドルの住宅ローン債務と6580万ドルの九龍倉債券で相殺された。また、私たちは1.346億ドルの普通配当金と2590万ドルの優先配当金を支払い、私たちの株式買い戻し計画に従って3120万ドルの普通株を買い戻した。

契約義務と商業承諾

2023年12月31日現在、ケネディ·ウィルソンの合併契約現金債務は、債務、信用限度額、経営リース、地上レンタルを含む

(1)当社の連結財務諸表に8-10を付記する。これらの数字には予定の利息支払いは含まれていません。すべての債務が満期まで保有されていると仮定すると、私たちは以下の利息を支払うと予想される：1年以下-1.636億ドル、1-3年-3.681億ドル、4-5年-1.068億ドル、5年後-90万ドル。変動金利債務の利息支払いは2023年12月31日から発効した金利で計算されている。

(2)100万ドルの未償却債務純額の住宅ローン債務への割引は含まれていない。

(3)優先債券を含まない310万ドルの未償却債務割増。

(4)3340万ドルの未償却融資費用は含まれていない。

(5)KWE無担保債券を含まない100万ドルの未償却純割引。

(6)ケネディ·ウィルソンの契約債務シェア(非制御的権益に起因することができる金額を含まない)は、1年未満の1兆512億ドル、1-3年-19.026億ドル、4-5年-11.28億ドル、5年後-21.028億ドルを含む債務、クレジット限度額、経営賃貸、および土地賃貸を含む。

(7)表には、未合併投資に対する1.877億ドルの資本約束未履行および8770万ドルへの融資投資は含まれていません

(8)合併資産の土地賃貸。金額は割引されません。レンタル期間は最長2258年になります。

(9)元本債務支払には延期オプションの影響が含まれる。

債務と関連したチノ

以下に特定の債務と関連した契約が説明される

桂冠紙幣

ケネディ·ウィルソン社は2021年2月11日に元金総額5.0億ドルの2029年債券と元金総額5.0億ドルの2031年債券(2029年債券、すなわち“初期債券”)を発行した。ケネディ·ウィルソン社は2021年3月15日、総額1億ドルの2029年債券元金と1億ドル追加の2031年債を追加発行した。これらの追加手形は、ケネディ·ウィルソンが以前発行した2029年手形と2031年手形の契約に基づいて“追加手形”として発行された。ケネディ·ウィルソン社は2021年8月23日、元金総額6.0億ドルの2030年債(2029年債、2031年債、追加債券とともに“債券”と呼ぶ)を発行した。これらの手形はケネディ·ウィルソン社の優先無担保債務であり、ケネディ-ウィルソンホールディングスとケネディ·ウィルソン社のある子会社によって保証されている

この債券の利息は年利4.750厘(例えば2029年債券)、4.750厘(例えば2030年債券)および5.000厘(例えば2031年債券)であり、半年ごとに配当され、2021年9月1日から半年ごとに配当される。事前に購入または償還しない限り、債券はそれぞれ2029年3月1日(2029年債券)、2030年2月1日(2030年債券)、2031年3月1日(2031年債券)で満了する。2024年3月1日(例えば2029年債券)、2024年9月1日(例えば2030年債券)或いは2026年3月1日(例えば2031年債券に属する)前に、ウェソン信は適用系列債券の全部或いは部分を償還することができ、償還価格はその元金の100%に等しく、別途適用される“全筆”のプレミアム及び償還日までの応計及び未払い利息(あればある)を加える。2024年3月1日(例えば債券)、2024年9月1日(例えば2030年債券)又は2026年3月1日(例えば2031年債券に属する)又はその後の任意の時間及び時々に、ウェソン信は管限に応じてシリーズ債券の契約に記載されている指定償還価格に基づいて全部又は一部適用系列の債券を償還し、償還日までの課税及び未払い利息を別途加算することができる(あれば)。また、ケネディ·ウィルソンは、2024年3月1日(2029年債券と2031年債)と2024年9月1日(2030年債)までに、ある株式発行の収益の中からいずれかの一連の債券の最大40%を償還することができる。手形に債務超過基金は提供されないだろう。いくつかの支配権変更または取引イベントが終了すると、手形所有者は、購入されるべき手形元金の101%に相当する現金でチケットを買い戻すことをKennedy Wilsonに要求することができ、それには、ある場合、買い戻し日を適用するべきおよび未払い利息を追加することができる。2023年12月31日現在、会社総合貸借対照表に含まれる2029年債、2030年債、2031年債の総額は18億ドル。

*KWEチケット

KWEの未償還手形(“KWE手形”)は2023年12月31日現在で5.233億ドル(2023年12月31日の金利ベース)、年固定額面金利は3.25%で、2025年に満期となる。KWE債券は以下に議論される制限的な条約によって制限される。

信用限度額下の借金

ケネディ·ウィルソンホールディングス(“当社”)の完全子会社ケネディ·ウィルソン社(“借り手”)は2020年3月25日、保証人として自社のいくつかの子会社(同等子会社、“子保証人”)として2020年3月25日に5億ドルの循環信用限度額(“第2 A&Rローン”)を締結した。第二項A&Rローンの利息はSOFRプラス1.00%プラス1.75%から2.50%の間に等しく、計量日を適用した総合レバー率による。2番目のA&Rローンの満期日は2024年9月25日。ある前提条件を満たす場合、借り手は、2番目のA&Rローンの満期日をさらに6ヶ月延長することを選択することができる。

2023年12月31日まで、同社のA&Rローン残高は1.504億ドルであり、その中の3.496億ドルは循環信用ローンから抽出することができる

債務契約

第二のA&R融資メカニズムおよび手形を管理する契約は、当社およびそのいくつかの付属会社の追加債務の発生を制限すること、株主への配当または割り当て、配当金または債務を買い戻すこと、投資を行うこと、資産または付属株を売却すること、留置権を設立または許可すること、連属会社との取引、売却/借り戻し取引を達成すること、付属株を発行すること、および合併または合併を行う能力を含む多くの限定的な契約を含む

第2のA&Rローンは、2020年3月25日までの特定の第2回改正と再署名されたクレジット協定(“信用協定”)に記載されているいくつかの契約を有しており、(I)各財政四半期の最終日までに測定された最高総合レバレッジ率(クレジット協定で定義されている)が65%以下であり、(Ii)最低固定費用カバー比率(クレジットプロトコルで定義されている)が1.70~1.00以下であることが要求される。(Iii)2020年3月25日までに取得可能な最新の財務諸表日後に当社が受信した最低総合有形純価値は、1，700，000，000ドル以上であり、各財政四半期最終日までに当社が取得可能な最新の財務諸表日までに受信した資本収益純額の50%(50%)に相当する最低総合有形純価値、(Iv)最高請求権レバレッジ率(定義信用協定参照)は、計量日までの総合有形純値に1.5を乗じた額であってはならない。(V)(V)最高保証請求権レバレッジ率(信用プロトコルの定義参照)は、総合資産総生産(信用プロトコルの定義参照)の3.5%および299，000，000ドルを超えない。(Vi)最高調整された保証レバレッジ率(信用プロトコルの定義参照)は55%以下であり、(Vii)流動資金(信用プロトコルの定義参照)は最小75，000，000ドルである。当社は2023年12月31日現在、上記財務契約を遵守しています。借入者が信用協定に基づいて負う責任は当社及び当社のいくつかの全額付属会社が保証します。

手形の契約は、Sが追加債務を発生させる能力を制限し、債務が発生した日に新債務が発効した後、ケネディ-ウィルソン社のSの最高貸借対照表レバレッジ率(契約での定義)が1.50%~1.00%を超える。この比率は、追加債務が発生したときに測定される。

KWE手形は、(I)総合純負債(手形を定義する信託契約)が総資産額の60%を超えないこと、(Ii)総合保証負債(現金および現金等価物を差し引く)が総資産額の50%を超えないこと、(Iii)利息カバー比率が少なくとも1.5~1.0であること、および(Iv)無担保資産が無担保負債の125%以上(現金および現金等価物を差し引く)を必要とする。KWE債券に関連するチノはKWHの債務ではなく、これらの金額は我々の基礎投資に関連する無担保債務であるため、我々の投資債務の構成要素として示されている。会社は2023年12月31日までこの条約を遵守した

また、同社がその物件を担保とした物件レベル無請求権融資を管理する融資プロトコルには、債務収益率に関する契約や債務比率契約が含まれているが、債務収益率に関する契約や債務比率契約に限らず、ヨーロッパのある財産によって保証される担保に対しては、融資と価値比率契約も含まれている可能性がある。このような融資と価値の比で契約された財産レベル無請求権融資は，基礎財産を定期的(少なくとも毎年)に推定することが要求される。同社は2023年12月31日現在、すべての財産担保ローンを遵守し、これに関連するすべての支払い(元本と利息)をタイムリーに支払いました。当社が当該等の承諾及び/又は貸金者の免除を遵守できなかった場合、当該等の文書の違約を招く可能性がある。さらに、会社が担保融資の下で違約し、および/または貸手がこのような融資を加速した場合、交差違約および/または交差加速条項を含む任意の財産および会社の無担保融資の下で自動的に違約する可能性がある。また、第1部1 A項目のリスク要因を参照してください

表外手配

保証する

私たちは合併資産保証の融資に関連した保証を提供した。2023年12月31日現在、保証により、将来支払う必要がある可能性のある最大潜在的支払い金額(未割引)は約1兆511億ドルです。保証は2031年までに満期になり、融資元金と適用物件の純販売収益との間に清算不足がある限り、担保を履行する必要があります。もし私たちがこのような保証を履行する義務があれば、私たちの財政状況に悪影響を及ぼすかもしれない。

2023年12月31日現在、未合併投資に対する私たちの資本約束総額は1兆877億ドル、私たちの融資組合に対する資本約束総額は8770万ドルです。その合弁企業への投資の未出資資本承諾のほか、同社には総合開発プロジェクトと非総合開発プロジェクトに関する6870万ドルの株式承諾がある。私たちが未来の投資機会を決定する時、私たちは私たちの資本約束義務を履行するために、未合併投資に追加資本を提供することを要求されるかもしれない。

無請求権創業保証

私たちの株式組合企業の多くの不動産は、従来の無請求権債務義務によって制限されている。しかし、これらの融資の大多数については、いくつかの“無請求権分割”保証を締結し、何らかのトリガ事件が発生した場合、融資は一部または全部を私たちに追跡することを規定している。それぞれの保証のこれらの事件は異なるが、いくつかの一般的な事件には、以下のようなものが含まれる

·特殊目的財産を持つ子会社が自発的に破産を申請した

·特殊目的財産を持つ子会社は、特殊目的実体としての地位を保つことができなかった

·ある条件を満たす場合、特殊目的財産を有する子会社は、関連財産に対して任意の付属融資または他の自発的留置権を行う前に、貸主の書面同意を得ることができなかった。

上記のいずれかのトリガーイベントが発生した場合、融資の一部または全部が私たちに請求権を与え、私たちの業務、財務状況、経営業績、普通株価格は重大な悪影響を受ける可能性があります。

また，通常，無請求権分割保証人に助けを求める他の項目には，不動産税の納付，担保ローンよりも優先的な留置権，未返済の保証金が含まれているが限定されない。

インフレと変化する価格の影響

本報告編で述べたように、2023年12月31日までの1年間、高インフレは世界経済に影響を与え、世界経済に影響を与え続ける。私たちが価格変化によって直面する市場リスクは主に商業と多世帯物件の賃貸料、投資担保ローンと債務の市場金利及び不動産価値の変動を含む。賃料の増加幅は市場状況や物件のある地域の競争環境に依存する。私たちが開発活動に従事している程度では、私たちは絶えず変化する材料価格や労働コストの影響を受けるかもしれない。賃貸物件に関する投資管理業務の収入は，管理物件の賃貸料総額に大きく依存するが，賃貸料総額は賃貸料や建物入居率の影響を受ける。従業員の給与は投資管理の主な費用要素だ

私たちはレンタル料の増加によってコスト上昇の影響を受けて、全部またはかなりの部分の損失を回収することができます。支出増幅が賃貸料増幅より大きい場合、価格変動は当社に悪影響を及ぼす。また、プロジェクト1 Aにおけるインフレは、私たちの財務状況および経営結果に悪影響を及ぼす可能性がある。リスク要因はインフレが会社に与える影響をより詳細に議論した

市場リスクに関する定性的と定量的開示

私どもの主な市場リスクの開放は私どもの短期借入金に関する金利の変化と私どもの海外業務に関する外貨為替レートの変動に関連しています。

金利リスク

私たちは短期金利変動が収益に与える影響を考慮しながら、私たちの全体の債務コストを最小限に抑えるための金利管理政策を策定した。この政策の一部として、変動金利と固定金利債券の組み合わせを維持することを選択した。2023年12月31日現在、私たちの連結債務の78%は固定金利、22%は有金利上限の変動金利です。したがって、金利変動は、我々の変動金利債務(および金利上限の小さい変動金利債務)に影響を与え、合併利息支出や未合併投資の収入に変動をもたらす可能性がある。通常期間が短いため、これらの変動は重大な長期金利リスクをもたらさない。

私たちは金利変動の影響を受けた合併と未合併物件に可変金利債務を持っています。これらの可変金利は通常、貸手の基本金利、最優遇金利、EURIBOR、GBP LIBOR、LIBOR、SOFR、SONIAに適用される借入保証金に基づいています。また、金利上昇に関するいくつかのリスクを軽減するために、金利上限を購入し、金利上昇に伴い利息支出が増加できる金額を制限した。しかし、私たちのいくつかの債務は上限がなく、金利上限のある担保ローンは、金利が購入された上限レベルに達する前に利息支出の増加の影響を受ける。金利が上昇したり低下したりすれば、2024年の間に現在の債務シェアで100万ドルの利息支出を増加させ、220万ドルの利息支出を減少させる。2023年12月31日現在、ケネディ·ウィルソンの可変金利担保融資の上限と満期日の加重平均執行価格はそれぞれ2.53%と約1.6年である

次の表は，予想満期日における我々の金融商品の契約残高および2023年12月31日までの公正価値を示している。各資産および負債の加重平均金利は以下のとおりである

2023年12月31日までの実データ。私たちは金利の変動に注目しており、金利が大幅に上昇すれば、リファイナンス金利の変化を緩和したり、固定金利債務を使って融資再融資を行うことができると信じています。本分析に含まれるすべてのツールは非取引ツールである.

 

(1)金利敏感型資産の加重平均金利に不良債権は含まれていない。

貨幣リスク-外貨

私たちの業務の大部分はアメリカ以外にあります。したがって、私たちはこのような投資と業務部門に外国為替変動の危険がある。場合によっては、外貨対沖誘導体品を利用して、このリスクが私たちの株式に与える影響を軽減します。

ケネディ·ウィルソン社がアメリカ国外に設立した子会社の財務諸表は現地通貨を使用して計量されています。これは彼らの機能通貨だからです。これらの付属会社の資産と負債は貸借対照表日の為替レートに換算し、収入と支出は月平均為替レートに換算する。外貨はユーロとポンドが含まれています。累積換算調整累積純収益に計上されていない部分は、総合利益表に計上され、他の全面収益を累積する構成要素とする。両替損益と通貨派生ツール損益は、当社の大幅な清算に関連する投資を除いて、他の全面的な収益に維持されます

私たちの投資口座の約36%は私たちの海外プラットフォームを通じて現地通貨で投資されています。投資レベルの債務は一般に現地通貨で発生するため、私たちの株式投資は対沖目的の評価のための適切なリスクの開放であると考えられる。また、これらの業務を運営するコスト、例えば給与、管理費用、利息支出は、現地通貨で発生している。私たちは通常、将来の業務や外貨建ての業務現金フローをヘッジすることはありません。これは、私たちの総合業務と共同投資部門の業務業績に大きな影響を与える可能性があります。これらの変動の影響を管理するために、私たちは通常貨幣長期契約とオプションを通じて帳簿上の外貨株を開放します。2023年12月31日現在、我々はユーロ建て投資総資産帳簿価値の97%とポンド建て投資総資産帳簿価値の95%をヘッジした

私たちの投資管理業務は通常あまり資本を必要としないため、外貨転換と派生商品活動は主に投資部門と関係があり、この部門の貸借対照表は外貨変動に対する開放が大きいからである

もし私たちがドルに投資する通貨の為替レートが5%上昇または低下すれば、私たちの純資産価値は1170万ドル増加したり、1310万ドル減少するだろう。もし差が10%変動したら、私たちは2，250万元増加して、2，810万元減少します。

財務的措置と説明。

賃貸料収入には私たちが総合不動産投資で稼いだ賃貸料収入が含まれています。

ホテルの収入には私たちがホテルを合併して稼いだホテルの収入が含まれています。

投資管理費-投資管理費は主に私たちの投資管理部門が発生した基礎資産管理費と買収費用からなります。合併投資から稼いだ費用は合併でキャンセルされ、私たちの持分パートナーに関する金額は非持株権益の占有収入で確認されます。

ローン-合併ローンから得られた利息収入。

非総合投資収入-元本共同投資-非総合投資収入-元本共同投資は、当社が大きな影響を与えることができるがコントロールできない投資から得られた収入や損失シェアを含む。非総合投資収益は対象投資が正常に運営されている収益或いは損失、売却収益或いは損失及び公正価値損益を含む

未合併投資からの収入-業績分配-業績分配は、基金の累積業績に基づいて管理されているケネディ·ウィルソン共同投資の一般パートナー、特に有限パートナーまたは資産マネージャーへの分配に関連し、有限パートナーの第一選択リターンのハードルによって制限される

不動産販売収益、不動産販売純収益、純収益とは、受け取った金額が売却資産の帳簿価値を超えることを指す。合併不動産資産の減価もこの項目で入金されており、単独で申告する必要はない

賃貸料支出には、不動産投資の総合費用が含まれており、物業税、保険、メンテナンスと修理、光熱費、用品、給料と管理費などの項目が含まれています。

ホテル費用には、私たちが合併したホテル投資の費用が含まれています。物流税、保険、メンテナンスと修理、光熱費、用品、給料と管理費などの項目が含まれています。

給与および関連する非従業員報酬は、賃金、ボーナス、雇用主賃金税、および従業員が支払う福祉を代表する

パフォーマンス分配報酬-会社のいくつかの非NEO従業員に割り当てられたいくつかの混合基金および個別口座投資によって得られた任意の業績分配の35%(35%)に関連する報酬。

総務と行政費用である総務と行政費用はケネディ·ウィルソン社の業務を経営するのに必要な行政費用であり，占有と設備費用，専門費用，上場会社費用，出張と関連費用，通信や情報サービスなどの項目が含まれている。

減価償却及び償却--減価償却及び償却には、資産使用年数に比例して確認された減価償却支出と、主に不動産資産を買収合併する際に原地賃貸価値に割り当てられた資産償却の償却支出が含まれる。

利息支出-利息支出とは、私たちの優先支払手形、循環信用手配、私たちの総合不動産の担保ローン、およびKWEが保有する無担保債務に関する利息コストのことです

その他の収入(損失)-その他の収入(赤字)には、年内に為替変動による決済に関する実現済み外貨為替収入または損失、非指定デリバティブに関する実現損益、銀行預金利息収入、物件サービス手数料支出、および不成功取引に関する取引関連支出が含まれる。

所得税-当社のサービス業務は法人実体としてグローバルに運営され、連邦、州、地方所得税を納付し、投資業務は様々な共同構造で運営され、多家族、商業、住宅、開発物件の全額または共同所有投資を買収する。会社の共同投資収入の分配シェアは連邦、州、地方税を納付し、会社の所得税シェアに起因する関連税収支出を連結財務諸表に反映させることができる。

その他全面収益(赤字)-累計その他全面収益(赤字)代表会社がケネディ·ウィルソンの海外子会社の本位貨幣を会社報告通貨に変換する際に占める外貨変動シェア。これらの金額はケネディ·ウィルソンが指定した通貨関連のヘッジツールの有効部分によって相殺される

非GAAP計測といくつかの定義

“kWh”，“kw”，“Kennedy Wilson”，“Company”，“We”，“Our”または“Us”とは，ケネディ−ウィルソンホールディングスとその完全子会社である。当社の連結財務諸表には当社の連結子会社の業績が含まれています。

“KWE”とはケネディ·ウィルソンヨーロッパ不動産有限公司を指す

“調整後のEBITDA”とは、利息支出前の純収益、早期返済債務の損失(収益)、会社の未合併投資、減価償却および償却における利息支出シェア、未合併投資における会社の減価償却と償却シェア、所得税準備金(利益)、未合併投資における会社の税収シェア、会社の株式ベースの給与支出および非持株権益が占めるべきEBITDAを指す。調整後のEBITDAとGAAP報告による純収入との入金については，“経営陣の財務状況や経営結果の検討と分析である非GAAP措置”を参照されたい。会社管理層は、会社が将来の業務の性質を正確に反映できないと考えている項目の純収入、または非現金報酬支出や非制御権益に関する項目を調整しているため、調整されたEBITDAを用いてその業務を分析する。全体の経営業績に関係なく、会社によってこのようなプロジェクトが異なる可能性があります。また，同社は，調整後のEBITDAが投資家にとって有用であり，会社の運営結果をより正確に知るのに役立つと考えている。しかし，調整後のEBITDAは公認されたGAAP計測ではなく，その経営実績を分析する際には，読者は代替としてではなく，GAAPによる純収入の補完として調整後のEBITDAを用いるべきである。すべての会社が同じ計算方法を用いているわけではないため，当社列報の調整後EBITDAは他社の類似名称測定基準と比較できない可能性がある。また、調整後のEBITDAは、すべての非現金項目を除外したり、納税や債務超過支払いなどの何らかの現金需要を考慮していないため、管理層が自由に使用する自由キャッシュフローの測定基準として意図していない。調整されたEBITDAによって表示される金額も、会社の債務ツールの同様のタイトルに従って計算された金額とは異なり、債務ツールは、追加債務を生成し、いくつかの限定的な支払いを行うなど、いくつかの他の現金および非現金費用を反映するようにさらに調整され、財務契約に準拠するかどうか、および会社が何らかの活動に従事する能力を決定するために使用される。彼は言いました

“調整後純収益(赤字)”とは、減価償却と償却前の純収益(赤字)、会社の未合併投資における減価償却と償却シェア、株式に基づく給与であり、非持株権益、減価償却と償却前の純収益と優先配当金は含まれていない。また、調整後の純収入と公認会計原則に基づいて報告された純収入を入金するために、“経営陣の財務状況と経営成果の討論と分析--いくつかの非公認会計原則の措置と調整”を参照してください。会社経営者は、企業が将来の業務の性質を正確に反映できないと考えている項目の純収入、または非現金報酬支出または非制御権益に関連する項目を調整するため、調整された純収入を使用してその業務を分析する。全体の経営業績に関係なく、会社によってこのようなプロジェクトが異なる可能性があります。また、同社は、調整後の純収入が投資家に有用であり、会社の運営結果をより正確に知るのに役立つと考えている。しかし、調整後の純収入は公認されたGAAP計量ではなく、その経営業績を分析する際に、読者は代替としてではなく、調整後の純収入をGAAPによって確定された純収入の補充として使用すべきである。すべての会社が同じ計算方法を使っているわけではないため、当社の列報の調整後の純収入は他社の類似名称測定基準と比較できない可能性がある。また、調整後の純収入は、管理職が適宜使用するための自由キャッシュフローの測定基準ではなく、すべての非現金項目を除外したり、税金や債務超過支払いのような特定の現金需要を考慮していないからである

“上限比率”とは、前年の純営業収入を購入または売却価格で割った投資の買収または処分を意味する。本報告で検討した資本化率(“上限”)には，創設物件のデータのみが含まれている。当社は買収デ職調査過程で提供された情報に基づいて上限料率を計算します。このような資料は独立会計士による審査或いは審査ではなく、その提出方式は当社が公認会計原則に基づいて作成した財務諸表に含まれる類似資料と異なる可能性がある。また、上限税率は歴史的表現を表し、将来の純営業収入(“NOI”)の保証ではない。上限税率を検討した物件は、この上限税率で引き続き実行されない可能性がある。

“共同ポートフォリオNOI”とは、会社が所有権権益を有する物件によって生成され、会社の共同ポートフォリオ業務部門が保有する会社のNOIにおけるシェアを意味する。また、共同ポートフォリオNOIとGAAP報告に基づく純収入を入金するために、“経営陣の財務状況および経営成果の議論および分析--いくつかの非GAAP措置および調整”を参照してください。

“総合ポートフォリオNOI”とは、会社が所有権権益を持ち、会社総合ポートフォリオ業務部門に保有する物件から生じるNOIのことである。また、総合ポートフォリオNOIとGAAP報告に基づく純収入を入金するために、“経営陣の財務状況および経営結果の議論と分析--いくつかの非GAAP措置および調整”を参照してください。

“株式パートナー”とは、財務諸表において米国公認会計基準と第三者株式提供者とに基づいて合併した非完全子会社を意味する。

“費用負担資本”とは、我々が合弁企業および混合基金で管理する第三者の承諾または投資の資本総額を指し、資産管理費、建設管理費、買収および処分費用および/または業績分配を含むがこれらに限定されない費用を稼ぐ権利がある

“資産総生産”とは、資産未計上債務、減価償却及び償却前の帳簿価値総額、及び非持株権益を差し引いた純値である。

“純営業収入”または“NOI”は非公認会計基準の測定基準であり、1つの財産から発生した収入を代表し、その計算方法は財産収入からある財産費用を差し引くことである。会社管理層は純営業収入を用いてその物件の表現を評価と比較し、その公正価値を推定した。純営業収入には減価償却や償却や売却物件の収益や赤字の影響は含まれておらず、これらのプロジェクトの影響は必ずしも会社の物件価値がその付加価値措置や変化する市場状況によって発生する実際の変化を代表するとは限らないからである。経営陣は，純営業収入は経営物件のコア収入やコストを反映しており，入居率や賃貸率の評価に適していると考えている。また、GAAPで報告された純営業収入と純収入を入金し、GAAPの下で報告された純営業収入(純有効)と純収入(同一財産に対する)を入金するために、“経営層の財務状況および経営結果の検討と分析--いくつかの非GAAP措置および調整”を参照してください。

“非持株権”とは、合併子会社のうちケネディ·ウィルソンに属さない部分株式のことである

“業績配分”とは、基金または投資ツール(状況に応じて)の累積業績に基づいて、ケネディ-ウィルソン社への投資と管理の共同投資の分配であり、有限パートナーが優先的に選択するリターンハードルによって制限される。

“業績配分報酬”-会社取締役会報酬委員会は、いくつかの混合基金および個別口座投資によって稼いだ任意の業績分配の20%(20%)から35%(35%)を承認し、保持し、会社の特定の非NEO従業員に割り当てます。

“主な共同投資”とは、会社が大きな影響を与えることができるがコントロールできない投資が稼いだ収益や赤字の会社シェアを指す。未合併投資の収益には、対象投資の正常運用収益、販売収益、公正価値損益が含まれる。

“管理下の不動産資産”(“AUM”)は、一般に不動産または融資、および合弁企業への投資を含む、当社が監督管理、投資管理サービスおよびその他の提案を提供する不動産およびその他の資産を指す。AUMの主な目的は、管理費の基礎を決定するのではなく、不動産市場における同社の存在程度を反映することである。資産管理資産には、第三者が所有し、当社が完全に所有しているか、またはその賛助基金または投資ツール及び顧客口座に投資する合営企業及びその他の実体が保有する不動産物件及びその他の不動産関連資産の推定公正価値総額が含まれる。開発物件の見積もり価値は見積もり落成コストに含まれています。投資の公正価値を推定する正確性は正確には決定できず、活発な市場オファーと比較することで確認することもできず、現在の資産や負債を売却または直ちに清算する際には実現できない可能性がある(特にインフレや金利水準の上昇に限らないが、銀行の貸出能力や意思、最近の地域銀行や他の金融機関の不利な事態の発展、通貨変動と世界各地の持続的な軍事衝突を考慮して、衰退の懸念を悪化させ、ケネディ·ウィルソンの業務業績や運営に変動をもたらし続けている)。最近、資本市場も流動性に乏しく、取引が限られており、これは公正な価値に関する投入に影響を与えている。また、いかなる公正価値計量技術にも固有の不確定性が存在し、使用する基本的な仮定の変化は、資本化率、割引率、流動性リスクと将来の現金流量の推定を含み、公正価値計量金額に重大な影響を与える可能性がある。不動産のすべての推定値は主観的判断と関連がある

同じ財産“とは、ケネディ·ウィルソンが2つの比較期間の全期間にわたって所有権権益を有する安定した合併および未合併財産を意味する。この分析は、比較可能期間内に(I)買収、(Ii)売却、(Iii)当社の資産管理戦略の一部として発展中または賃貸または重大なリセットを行っている物件、(Iv)当社が少数の株式を保有する投資、および(V)いくつかの非日常的な収入および支出に含まれない。分析には適用されるオフィスビル、複数戸の住宅、ホテル物件のみが含まれている。比較可能期間の経営業績を適切に評価するために、当社は報告書の期末為替レートを用いて両時期の現地通貨をドルに換算することで外貨為替レート変動の影響を解消している。金額は，会社合併と未合併物件におけるケネディ·ウィルソンの所有権シェアを用いて計算した。経営陣は、“同一物件”分析を用いて、会社が所有·管理している経営物件の業績を評価するため、この分析中の物件総数が異なる時期に一致するため、管理層および投資者は、(I)会社が行っている業務運営および(Ii)所有·運営会社の物件に直接関連する収入および支出、ならびに入居率、賃貸料および運営コスト傾向が運営に及ぼす影響を分析することができる。同じ物件指標は不動産業界で公認されている評価基準であるが、他の上場不動産会社は当社と同様の方法で同じ物件結果を計算·報告しない可能性がある。別項参照

“経営陣の財務状況および経営結果の検討および分析--いくつかの非GAAP措置および調整”は、“同一財産”の結果がGAAP報告に基づく最も比較可能な措置と一致するようにする

私たちはいくつかの非GAAP測定基準を用いて、調整後のEBITDAと調整後の純収入を含む私たちの業務を分析した。私たちはこれらの指標を使ってわが社の成功を評価し、私たちの経営業績への理解を強めたと信じています。純収入と調整後のEBITDAと調整後の純収入の入金は以下の通り

(1)と(2)調整後EBITDAの定義と検討については，“非GAAP措置といくつかの定義”を参照されたい

(1)と(2)調整後の純収益の定義と議論は“非公認会計基準計量といくつかの定義”を参照されたい。

純営業収入

(1)会社は、その共同投資業務部門の合弁会社において、主に経営性財産を買収·保有し、これらの財産を最終的に処分する可能性があり、これらの財産は、処分が“実体の正常な活動の産出”とみなされないため、ASC主題606“顧客との契約収入”(“主題606”)において処分の純収益又は損失として列報される可能性がある。しかしながら、同じ事業部門のいくつかの合弁企業は、特別テーマ606下の“実体正常活動の産出”である非経営性財産(例えば、土地およびマンション)を時々処分する。したがって、当該等の不動産の販売は当社が毛数(不動産販売と不動産販売コスト)で列記しているため、当社の所有権シェアによる部分は共同投資NOIから除外すべきではない。

(1)会社は、その共同投資業務部門の合弁会社において、主に経営性財産を買収·保有し、これらの財産を最終的に処分する可能性があり、これらの財産は、処分が“実体の正常な活動の産出”とみなされないため、ASC主題606“顧客との契約収入”(“主題606”)において処分の純収益又は損失として列報される可能性がある。しかしながら、同じ事業部門のいくつかの合弁企業は、特別テーマ606下の“実体正常活動の産出”である非経営性財産(例えば、土地およびマンション)を時々処分する。したがって、当該等の不動産の販売は当社が毛数(不動産販売と不動産販売コスト)で列記しているため、当社の所有権シェアによる部分は共同投資NOIから除外すべきではない。