米国

証券取引委員会

ワシントンD.C. 20549

スケジュール 14A

のセクション14 (a) に基づく委任勧誘状

1934年の証券取引法

登録者による提出 x

登録者 ¨ 以外の当事者によって提出されました

該当するボックスにチェックを入れてください。

チャーチル・キャピタル・コーポレーション VII

(憲章に明記されている登録者の名前)

（委任勧誘状を提出している人の名前、登録者以外の場合は ）

出願料の支払い（該当するボックスをチェックしてください）：

アシッシュ・グプタ、投資家向け広報活動：

今日は皆さん、ご参加いただきありがとうございます。私の名前は投資家向け広報チームの のAshish Guptaです。チャーチルとのCorpACQアナリストデーに皆さんを歓迎します。プレゼンテーションは サイモン・オレンジとマイケル・クラインの紹介から始めます。

CorpACQの創設者兼会長、サイモン・オレンジさん：

みなさん、こんにちは。私はサイモン・オレンジです。今日は来てくれてありがとう。 が役に立つことを願っています。私たちはCorpACQでの仕事が大好きで、もっとやれることにワクワクしています。私たちが関わっている企業には、素敵で勤勉な人々がたくさんいます。ご存知のように、素晴らしい企業は素晴らしい人々で構成されています。CorpACQと私たちのビジネスの両方の人々がいなければ、私たちが持っている を達成することはできませんでした。私たちはそれにとても感謝しています。私はサイモン・オレンジです。私はCorpACQの創設者で、 会長です。チャーチルの会長兼最高経営責任者であるマイケル・クラインがいます。彼は後でもう少し詳しく自己紹介してくれると思います 。こっちにはデビッド・マーティンがいます。彼は16年前にCorpACQに入社し、それ以来ずっと私たちと一緒にいます。そして私の右側には、2019年に入社したばかりのスチュアート キッセンがいて、彼は私たちの買収を率いています。

20年ほど前、私は当時 に関わっていた事業を売却し、引退したいと思っていました。それは良い考えではなく、何かをする必要があったので、気付くまでに約3週間かかりました。 そして、私がしたことの一つは、米国に移住しようとしていた元会長から小さなエンジニアリング会社を買収したことです。それは だけの中小企業でした。収入として使える、とても簡単な買収だと思いました。

正直なところ、あまり期待していませんが、私は が銀行にお金を貸してくれる可能性があるかどうかを確認するために銀行にアプローチすることにしました。そして、彼らからのオファーを受けて本当にショックを受けました。私は思いました。「これ以上あるかしら。これらの中小企業にとって、ここには素晴らしい機会があるようです。」そして、私 はもっとあるかどうか調べに行きました。同じ1、2年の間に別のカップルを見つけて、巨大な 機会があると判断しました。言ってみれば、市場にはギャップがあります。CorpACQを設定したのは、これらのうちいくつ入手できるかを確認することでした。

それがCORPACQが登場する前の話で、私たちが始めたきっかけです。CorpACQについて少し説明すると、 はとても、とてもシンプルなビジネスです。私たちは、優れた経営陣と守備力のある市場ポジションを備えた、収益性が高く、現金を生み出し、安定したロングトレーディング事業を買います。現在、42社のポートフォリオがあります。それらはすべて収益性が高く、取引も順調で、 は順調に成長しています。私たちは過去17年間、英国でこれらの企業の優先買い手になることに成功してきました。これにより、 本当によく購入し、莫大な利益を得ることができます。魅力的な倍数とリスクを大幅に軽減するストラクチャーを購入できます。 は素晴らしいポジションにたどり着きました。このステータスを獲得した方法と理由についてもう少し詳しく説明します。今日、2023年に、私たちはドルで働きたい人のために、約1億2600万ポンド、1億6200万ドルのEBITDAを生み出しました。現在の稼動率は約1億6900万ドルで、2024年に突入します。しかし、今年と今後毎年、さらに多くの企業を買収するつもりです。

チャーチル・キャピタルVIIの会長兼最高経営責任者、マイケル・クライン：

どうもありがとうございます。サイモン、ありがとう、そして今日は に来てくれてありがとう。チャーチルの事業をしばらく前から知っている人が多いですが、知らない人のために説明すると、私たちは約20年以上にわたり、パブリックエクイティビークルの構築においてリーダーであり、 積極的に参加してきました。そして、実際には2017年からチャーチルのフランチャイズ下にあります。 は幸運にも7つの会社を設立しました。その中にはこれも含まれます。私たちが関わってきたすべての取引で、強力な経営陣に率いられた、非常に強力なパートナーが 見つかりました。私たちは、事業を成長させるために適切な最低現金と全資本 を確保することに失敗したことはありません。そして、いかなる状況においても、株主が複数の 期間にわたって資本から20％から600％の間で大幅な利益を得る機会を与えられなかった状況はありませんでした。それができた理由の1つは、これを中心に ビジネスを構築できたからです。

私たちには、 取引を見つけ、取引を精査し、素晴らしい経営陣と共同で会社を築くことだけでなく、フルタイムの仕事をしている人が20人以上います。私たちには、フォードの元CEOやダウケミカルの元CEOから、サム・アルトマンや などのテクノロジーリーダーなど、ビジネスの洞察だけでなく、ビジネスの拡大を支援する能力を与えてくれるテクノロジーリーダーまで、22の事業パートナーがいます。そしてもちろん、42の子会社を持つCorpACQという素晴らしい会社についてもっと知っていただいたら、私たちの馬小屋の一員である個人が大きな付加価値を得られることを願っています。私たち は、テーブルを囲んだり電話をかけたりして、皆さん一人一人と非常に強固な関係を築くことができることに誇りを持っています。なぜなら、質の高い調査報道と質の高い有価証券の流通が不可欠だと考えているからです。私たちは長期経営者なので、それは部分的に 重要です。

私たちにはファンドがありません。私たちは資本と取引 を投資し、保有しています。私たちは長期的に契約を維持するだけでなく、あらゆる状況において重大な権利確定ハードルを設定しています。この場合、 と聞くでしょう。私たちは、いわゆるプロモートの75％を引き受けました。 が所有権の一部を取り戻す前に、株式が1株あたり15ドルに増加するリスクがあるだけでなく、株主に適切な取引価値をもたらすために、株価が1株あたり15ドルに達した場合、 の経営陣にプロモーションのかなりの部分を提供しました。私たちは長期的に保有しています。私たちは過去に、取引 がほぼ 100% 継続保有者でした。これは当社の資本であり、ファンドの資本ではありません。私たちはこのような株主間の連携を構築し、 、取締役会のメンバーとしてだけでなく、事業のリファイナンスや事業の拡大などを積極的に支援します。

さて、このページを飛ばしていただければ、これは本当に魅力的な機会です。 チャーチルVIIを創設したとき、チャーチルVIIは、言うまでもなく、最後に調達された大型株式公開機関です。私たちは、ユニークな会社だけでなく、グローバルで潜在的に国際的に拠点を置く可能性のある会社を見つけるという具体的な意図を持って、 を育てました。CorpACQでそれがわかりました。ほぼ18か月前にそれがわかり、機会があった の瞬間からこの取引に専念してきました。私たちは幸運でした。私のパートナーであるマークは、CorpACQの投資家である小さなプライベートエクイティ会社と関係を持っていました。CorpACQを見つけたとき、私たちはすぐに並外れたビジネスに惹かれました。少し聞いたことがあるでしょうが、私は はもっとたくさん耳にすることになるので、過度に繰り返したくはありませんが、CorpACQは、創業者 主導の企業、私が明確に述べるように、小規模ながらスケーラブルな企業にとって好ましい買収者です。

彼らはテクノロジー側ではなく、コモディティ側でもありません。 買収する企業は平均して約100人の従業員を抱え、30年の取引履歴があり、300万ポンドから400万ポンドのEBITDA を持ち、着実に安定して成長している企業です。創業者が関わり、関与し続けたいという希望から、通常は不動産計画のために、恒久的な 資本パートナーを探しています。スチュアートから聞いたように、永久資本パートナーを探した結果、 はこれらをキャッシュフローの4倍、プロフォーマキャッシュフローの4倍、将来のキャッシュフローの4倍、過去のキャッシュフローの4倍、つまり過去のキャッシュフローの4倍で購入できるということです。買収時にレバレッジをかけずに、投資資本の 20% の収益を上げています。Daveの助けがあれば、 Daveはネスレや他の大企業からこの仕事を引き受けているので、彼らは事業を管理することができ、EBITDAは 7% から 9% の有機的成長を遂げ、昨年はほぼ 11% に達しました。そして、COVID以降、彼らはより良いデータ、より良い規模でこれを管理できるようになりました。 これらの企業が単独でできるよりも良い資本を購入できるようになりました。

とても魅力的なビジネスです。彼らが買収した46の事業に加えて、 聞くのは、英国市場だけで10万を超える企業が、その基準と独自のパイプラインを満たしているということです。 この取引での私たちの目標は、簡単に言えば、CorpACQの次の段階である資本を呼び込むことでした。サイモンは自分の のお金と少し余分なお金で設立しました。彼はいくつかのオルタナティブ・キャピタル・プロバイダーを紹介しました。彼は小さなプライベートエクイティ会社を招き、ゴールドマン サックスは1億ポンドと100万ポンド以上のPREFを設立しました。その後、私たちは代替の資本構造を採用し、UBSなどの協力を得て、今日お話しするように を非常に魅力的に借り換えました。そして次のプレーはIPOです。これは、過去20年間、このビジネスの にとって非常に合理的で一貫した前進です。資本があれば、1.5倍のレバレッジで事業を行うことができ、貸借対照表に十分な 資本があり、その1億6900万ドルのランレートEBITDAと貸借対照表の資本で2倍になります。

会社は配当を支払う意向を表明しました。 は、新規買収によってフリーキャッシュフローが生み出されるので、その配当金を 50% 増額します。 この形で市場に投入されるほとんどの企業には、既存の強力なキャッシュフローがないので、それは起こりません。買収前に毎年 8% から 9% のペースで有機的に増加しているキャッシュフローはありません。彼らにはこの形で配当を支払う能力がなく、目の前には成長のポートフォリオ もありません。それは、この起業家精神にあふれた経営陣が、この事業を他に類を見ない成功へと導いたからです。

さて、私たち全員に何が起こるのか、そしてなぜ私たちがワクワクしているのか、私たちには プラス/マイナスの5,000万ドルの投資資本があります。私たちは所有しているものの75％を権利化しました。長期間のロックアップがあります。私たちが見ているのは、昨年のEBITDAが10％から11％だったベースラインの 有機的成長です。歴史的には7〜9％でした。非常に安定したビジネスセットです。あなたはそれが90パーセント以上のB2Bだと聞くでしょう。それは消費者ビジネスではなく、コモディティビジネスでもありません。その上、数か月前にこの取引を発表して以来 M&Aポートフォリオは拡大の一途をたどっています。最前線にある短期買収ポートフォリオ の2倍以上です。過去と同じように、有機と無機が毎年継続して、EBITDAが20％近く増加すると予想しています。 事業が成長し、配当も増えます。

パズルの最後のピースは、もちろん です。適切な価値の観点から設定する必要があります。それは私たちにとって極めて重要であり、 が自社の株式の一部を経営陣に譲渡する際に交わした重要な交渉の一部は、これを正しい方法で設定することでした。評価額が同業他社よりも約50％から60％割引されていることがわかります。それについては最後に話します。米国のほとんどの人は、 北欧、ヨーロッパ、英国市場のすべての動向に気付いていないでしょうが、現在、コンパウンダーと呼ばれる公開企業が8社ほどあり、民間企業が20社ほどあります。これらは 同様のビジネスモデルに従っています。資本が増えたため、現在のCorpACQは旅の早い段階ですが、 とは対照的に200,225社に増えています。

それらの企業は少額の配当を支払います。市場に投入したすべての企業が箱から出してすぐに使用されているように、私たちは が初日に成功するように設定しています。

CorpACQの創設者兼会長、サイモン・オレンジさん：

ありがとう、マイケル。他に何も言う必要はありません。 がすべてを説明していると思います。次のシートは、今日のCorpACQプラットフォームです。私たちには42の企業があります。それらは非常に多様化しています。これらの企業は とても、とても安定しています。マイナス面としては、1年、2年、または3年の間に収益が倍増する見込みがないとしても、おそらくごくわずかです。しかし、良い面としては、どれも劇的に下がることはありません。私たちのポートフォリオ に含まれる企業の平均取引期間は30年です。これらのビジネスは安定していて成熟しています。彼らは多くの景気サイクルを経験してきました。彼らは操作方法を知っています。彼ら は、繰り返し収益を上げるという予測可能性において、ほとんど退屈です。46社を買収しました。

さまざまな理由で3つ売りました。それは私たちのMOではありません、私たち は事業を売却したくありません、私たちは長期的に持ち続けたいと思っています。しかし、さまざまな理由で3つを売却しました。そのたびに、投資した現金の金額に対して の2桁のリターンが得られました。つまり、投資した現金の収益率は約12〜15倍です。確かに の経験は悪くありませんでした。私たちは10億ドルの収益に近づいているので、私たちは良い規模です。ご覧のように、過去12か月の収益は8億6000万ドルで6億6,900万ポンド、2023年の収益は9億3,800万ドルでした。私たちはまともな規模に成長し、私の個人的な目標の1つである、10億ポンドの収益という に非常に近づいています。

次のシートでは、私たちが取得したものの履歴と、いつ取得したかの を確認できます。ここにある42の企業はそれぞれ、平均してEBITDAの4倍を支払っています。私たちには実績のあるM&A戦略 があり、17年間一貫してそれを実行してきました。ご覧のとおり、2018年には、資本に余裕があったため、8社を買収しました。 それがCorpACQの主な制限要因でした。常にウォーチェストと買収に利用できる資本があることです。この取引 はそれを実現します。すでに1年に8件の取引が可能であることを示しており、それ以上のことを行うつもりです。彼らは を約2,500万ドルのEBITDAに増やしたと思います。これは私たちが今後も一貫して続けたいことです。

私たちはまだ慎重な買収者です。私たちが購入する各企業は、 に6個のボックスにチェックを入れる必要があります。そうしないと、取引は行われません。そして、ご覧のとおり、COVIDの年である2020年には、約10件の取引が進行中で、COVIDにヒットしました。私たちはそれがどれほどひどくなるかわからず、買収を完全に中止しました。私たちは、うまくいかなくなるようなものは は買いたくありません。私たちはすべての買収を停止しました。私たちは既存のポートフォリオに焦点を当て、それらの事業 のそれぞれがCOVIDを通じて成功し、取引されるようにしました。そして、その点で私たちは非常に成功しました。否定できません。私たちは46社の企業を買収しましたが、まだ42社あり、平均EBITDAの4倍です。私たちがしなければならないことは、これまで行ってきたことを続けることだけです。このチャーチル取引を通じて、 は資本にアクセスできるようになります。

それはとても単純な成長モデルです。私の言うように、 は長い間取引されてきた私たちの既存の事業は、今後も有機的に成長し続けるでしょう。その上、一貫性のある積極的な買収 エンジンを利用し、私たちのモデルと買収条件に適合する限り、うまくいけば2,500万ドルと1年間の買収を行います。これは 低リスク戦略ですが、素晴らしい価値をもたらします。さっきも言ったように、繰り返さないようにしますが、私たちが買収する事業は リスクが低いです。私たちは17年間、これらの事業を選んで一貫して成功を収めてきました。平均取引期間は30年です。私たち は経営陣を整え、ベンダーも関与させています。

経営陣 チームの交代を伴う場合は、事業を買収しません。私たちは市場で好まれる買い手です、それで私たちは本当によく買うことができます。そして、私たちが優先購入者である理由は... もう少し詳しく説明しますが、私たちが優先購入である理由は、現在、これらのベンダーが実際に望んでいるものを 提供しているのは英国で私たちだけだからです。彼らは、多額の借金を抱え、売上の2倍または3倍を迫られ、人件費削減のプレッシャー、おそらくブランド変更、おそらくロールアップなどのPEに引き継がれることを望んでいません。これらのベンダーは、相続計画、税務、遺産計画を希望するかもしれませんが、これまでの 方法で事業を運営することが許可されれば、事業に関与し続けたいと考えています。私たちは他の誰もしていないものを提供しています。それがどれだけしっかりしているかです。

他の人が私たちよりもかなり高い金額を支払うことをいとわないかもしれないので、私たちは明らかにすべての取引を成立させるわけではありません。しかし、私たちが受け入れられる取引を交渉できれば、誰もが私たちに売りたいと思うでしょう。私たち はその後、企業の専門化を支援しますが、事業を継続するよう奨励します。私たちは彼らのビジネスの運営方法を変えません。 私たちは限界まで働き、専門化して彼らの成長、EBITDA、マージンの向上を支援しています。マイケルが言ったように、 私たちは有機的成長を推進しています。過去4、5年の平均は... 実際にはそれよりずっと前ですが、このプロセスについて特定の監査を受けた過去4、5年間は、毎年 7% のEBITDA成長を達成しています。繰り返しになりますが、マイケル が言ったように、2023年にはほぼ11％だったと思います。それは私たちにとって継続的な努力です。

セルサイドアナリスト：

なぜ5年間の財務履歴における成長を測定しているのですか？

CorpACQの創設者兼会長、サイモン・オレンジさん：

おそらく最初からでしょうが、私たちはこのために特別に監査プロセスを経てきました 。そして、それが過去5年間続いています。

チャーチル・キャピタルVIIの会長兼最高経営責任者、マイケル・クライン：

7歳から9年、5年、10年、15年。その間、 はかなり一貫していました。

CorpACQの創設者兼会長、サイモン・オレンジさん：

さて、デイビッドに話を移して、個々の 事業について話したいと思います。

CorPACQの最高経営責任者、デビッド・マーティンさん：

みなさん、こんにちは。ここにいてくれてありがとう。 私たちの小さなビジネスについて時間を割いていただきありがとうございます。私たちは長年にわたって築き上げてきたものを非常に誇りに思っています。サイモンがほのめかしたように、 私たちには素晴らしい経営チーム、いくつかの素晴らしい企業、素晴らしいキャラクターがいますが、彼らは皆一緒に仕事をするのが素晴らしいです。そして、サイモンが にほのめかしたように、私たちは1970年代後半、つまり皆さんの多くが生まれる前から、お互いを知っていました。私たちは長い間お互いを知っていました。

CorPACQの最高経営責任者、デビッド・マーティンさん：

一つ言っておきたいのは、サイモンが2006年に CorpACQを設立したときにこの提案をして、その提案と事業を立ち上げる計画を私に持ち込んだとき、私は素晴らしい仕事をしました。ネスレで働くのは本当に楽しかったです 。そして、彼は次の 年間に10社、年間2事業をどのように買収するかについてのこの目論見書を提示しましたが、私はただ笑いました。私はただ、「それはあまりにも単純すぎる」と思いました。

現実には、それがサイモンがしていることです。彼にはビジョンがあります。大した構造ではないかもしれませんが、彼にはビジョンがありますが、達成したいという意欲があります。そして、彼の最も素晴らしいスキルの1つは、自分のビジョンを実現してくれる人々を雇用し、彼らを取り巻くことです。それは人々に自分の得意なことをする大きな自由を与えます。そして、本当に 申し訳ありません。なぜなら、これは今後大きな価値、大きな株主価値、関係者全員にとって大きな利害関係者 価値を生み出す素晴らしいビジネスだからです。しかし、アナリストにとっては、それは本当に難しいことです。そして、私ができる最善のアドバイスは、CorpACQを 全体として見ることです。CorpACQは各部の合計よりも大きいです。

そして、 が自然な本能である構成ビットを掘り下げようとすると、実際の価値を見逃す可能性があります。本当の価値を見逃すかもしれません。それは、実在の人々、どのような経済サイクルが進行していようと、どのような経済サイクルでもこれらの事業をリードする創造的な創設者、名声があり、経済環境がどうであれ、強固になる方法を知っている経験を持つ人々がいる、本物の有形ビジネス です。そして、それを重ね合わせます。この買収プラットフォームにより、 はこれらの事業をどんどん取り込み、成長を続けることができます。そして、サイモンが私が最初に辞めた10社 を買収した後...彼が元々CFOとして事業を立ち上げてから12か月後に私は入社しました。それらを買収した後の彼の次の野望 は、この10億ポンドのビジネスを立ち上げることでした。

繰り返しになりますが、彼が私を座らせたかもしれないので、私は時々笑いませんでしたが、私 は眉をひそめて、「一体どうやってそれを達成できるの？」と思いました。そして、 UKの資本市場が困難であるにもかかわらず、2008年の金融危機、COVID、インフレ環境などの経済的課題にもかかわらず、私たちは今日、 が、私たちと一緒にこの旅を続けたい多くの人々に価値を創造するための素晴らしい製品であると信じているものを持ってここにいます。

この最初のスライド、実際には、ここにあるメッセージは、「ほら、 私たちは非常に多様なポートフォリオを持っています」というものです。私たちはセクターにとらわれず、最終市場にとらわれません。そして、それが私たちが気に入っていることです。なぜなら、 は経済のあらゆる変動から私たちを守ってくれるからです。私たちの総収益の17％を超える最終市場はありません。当社の収益の 10% を超える企業 は1つもありません。そして、それはアナリストの皆さんが抱える課題です。なぜなら、私たちはどのバケツにもきちんと収まらないからです。 しかし、話をするうちに、私たちの活動をよりよく理解していただければ幸いです。しかし、これらの最終市場のほとんどは収益の約10％を占めています。 ですから、特定の最終市場や特定のセクターに参入することを特に目標としていません。私たちは優良企業をターゲットにしています。

次のスライドに進むと、ポートフォリオのサンプルが表示されます。 これら10事業は2022年のEBITDAの60％を占めていますが、事業には多様性があることがわかります。ストーリーは自分で読むことができます。 でも、電子商取引、エンジニアリング、マテリアルハンドリング、廃棄物サービスがあります。そこには共通点はありません。 私が言えることは、それらはすべて非常に堅調で、非常に経営が行き届いていて、構造も非常に整った素晴らしい企業だということです。

次のスライドに進む場合は、 がこれらの事業を買収するとき、それらを単独で運営するだけではないことを理解しておくことが重要だと思います。モデルは、各事業が自律し、 が独立することです。それは私たちがすべての創設者に伝えているメッセージです。そして、これらの企業の創設者は、20、30年前に 好きなことを始めました。彼らは自分たちの仕事が大好きです。しかし、何年にもわたって、ビジネスの規模が拡大するにつれて、法律、 人事の問題、人々、政府機関、税金、その他すべてに不満を感じてきました。そして、時にはそれが彼らが私たちのところに来て売る理由の一部です。なぜなら、彼らは出口を望んでいると考えているからです。

CorpACQでできることは、彼らが好きなことと本当に楽しんでいることに集中することです。現実には、私たちの取引構造のために誰もがおそらく3〜4〜5年の間縛られていても、創業者の80％がまだ私たちのビジネスに従事しています。なぜなら、私たちは 彼らが戻って、自分の活動を通じて価値を創造できる環境を作り出しているからです。大好きです。そして、私たちは、彼らが がくだらないと思っていることをすべて手伝います。

ですから私たちには体制があり、サイモン、 、CFOのスティーブ・スコット、COO、スチュアート、私の間にシニアチームがあります。彼らは合わせてCorpACQで約60年の経験があります。つまり、これは何年にもわたってこのモデルを改良し開発してきた非常に経験豊富な 経営陣です。これらの企業に提供できるのは、財務機能、業務機能、管理、 健康と安全、人事です。これらの事業の中には小規模なものもあるからです。従業員数は20〜100人で、人事部の雇用に苦労したり、弁護士を探すのに苦労したりすることがあります。そして、私たちはそれらのサービス を企業に提供することができます。これにより、創業者は繰り返しになりますが、収益と収益性を通じて真の価値を生み出すことに集中できます。

次のスライドに進みますと、事業を買収したときに私たちが最初に行うことは、取締役会の議席を取ることです。私たちは投資家取締役を雇用しています。私たちには、事業ポートフォリオを持つ投資家取締役のチームがいます。これらの人々自身は経験豊富な常務取締役です。彼らは事業経営の経験があります。彼らも とてもいい人たちです。私たちは創業者のエンゲージメントを維持したいので、すべての人に何でもしてもらえるようにする必要があるからです。 は魅力的でなければならず、強固な関係を築く必要があります。彼らは私たちの資産を守るためにそこにいますが、彼らが管理する事業ポートフォリオのビジネス パートナーになるためにもそこにいます。

創業者が主導する 企業の多くでは、すべて創設者に関するものなので、取締役会が存在しない場合は取締役会を設立します。しかしもちろん、私たちはそれを中心にガバナンス構造を構築し、後継者育成計画も非常に微妙な方法で構築することに関心があります。創設者と協力して、「ほら、私たちには取締役会が必要だ、私たちには上級チームが必要だ」と言うことです。これは に、上級管理職がそのビジネスでどの程度うまくやっているかを評価する機会を与えてくれます。これにより、私たちはそのビジネスに近づき、 が推進者とは何か、主要な顧客、主要なサプライヤー、バイヤーを理解することができます。そのためには、創設者 と新しく設立された取締役会と話し合い、予算プロセスを立て、毎月財務状況を見直します。

そのため、初日から標準の財務報告パックを用意します。これは がポートフォリオの42の事業すべてで標準となっています。これにより、その事業を推進する金融商品と の財務結果を非常に迅速に調べることができます。

KPI。座って、私たちがどこにいるのか、どうやってここまで来たのか、将来何ができるのかを説明してもらうプロセスそのものが、 のビジネスの業績を安心させるだけでなく、ビジネス自体に活気をもたらします。なぜなら、過去10年から15年の間に同じことをしてきたなら、誰かに理由を聞いてもらうだけで、実際に機会が生まれるからです。そして、その統制の枠組みは私たちを保護するためにありますが、 が収益と収益性の向上を促進するのにも役立ちます。

次のスライドは、やはり私たちが導入した財務プロセスについてです。 私たちは標準化を望んでいます。何がビジネスを動かしているのかを簡単に把握できるからです。信頼できる監視を求めています。私たちは、そのビジネスから生まれる 情報は私たちが信じて保持できるものであることを安心させたいと思っています。そして、否定的な情報があったときには、その情報に が反応し、それが失敗しない理由です。42または45、46の企業 のすべてが問題を抱えたことがないというわけではありません。時折、そうなることもあります。戻ってきて、いくつか例を挙げます。しかし、そうなると、私たち は迅速に関与してビジネスを支援し、業績を好転させたり、ビジネスを生み出している問題にいくつかの困難を抱えて対処したりします。

繰り返しになりますが、次のスライドに進むと、アメリカにおける英国についての報道はわかりませんが、言っておきます。英国はビジネスを行うのに素晴らしい場所であり、住むのにも素晴らしい場所です。イギリスに住む が大好きです。そして、それは大きな経済だと思います。小さな島にしては、大きな経済です。失業率は 3.7% と低いです。 サイモンと私が初めて知り合った70年代にさかのぼると、12％、時には13％でした。私たちの失業率は低いです。IMFは、 のGDPは今後5年間で4.5パーセント成長すると予測しています。ナポレオンはイギリスを店主の国と呼んでいました。 まあ、今日でも同じです。中小企業経営者の国です。そして、それらの中小企業の経営者や中小企業は、経済で起こっていることに柔軟で迅速に対応できるため、大企業全体よりも を上回っています。

チャーチル・キャピタルVIIの会長兼最高経営責任者、マイケル・クライン：

アメリカ市場に住んでいて、小型株のプライベート・キャピタルの形成がGEクレジットから様々なプライベート・クレジット・ヘッジファンドにシフトしているのを目の当たりにしているすべての人には、おそらくすぐにはわからないでしょうから、私は飛び込んで、1つか2つのポイントだけを述べるかもしれません。英国には非常に長い間、基本的に4つの大手銀行がありました。 はミドルマーケットの銀行セクターではありません。大きなオルタナティブ・クレジット・セクターはありません。実際、統計的に見ると、英国の企業の商業 金融の合計はGDPの約3％です。米国はGDPの20％です。つまり、これらの中小企業は基本的に、建物のために 住宅ローンを借りることができますが、それ以外はあまりありません。つまり、実質資本を背負っているCorpACQの一員になる能力は、根本的に 異なります。つまり、資金 がないため、米国ベースで行う可能性のあるこの種の買収をめぐる競争相手がいないということです。

次に、このような規模の企業の場合、100人と呼んで、 に300万のEBITDAを足すと、ほぼすべてのインプットと事実上すべてのアウトプットが国内で行われます。つまり、たとえば、ベルリンに拠点を置く事業を営んでいた場合に取るかもしれないマルチ通貨 リスクを冒していないということです。これは、この規模の4倍か5倍、6倍でした。 つまり、これらは通貨が安定していて、資本へのアクセスが非常に限られている安定した企業です。そして、彼らがCorpACQに加わるとすぐに、Daveが説明したように、段階的な経営監視に加えて、市場へのアクセスと資本基盤が広がります。

CorPACQの最高経営責任者、デビッド・マーティンさん：

そして、これらの企業は信じられないほど 回復力があることは言うまでもないと思います。私たちのスタッフは信じられないほど創造的で回復力があります。私たちのマネージャーと創設者は信じられないほど回復力と創造力があり、その は私たちに大きな一貫性を与えてくれます。財務数値を見たら、戻ってその話をします。

次のスライドに進むと、これらは成熟した市場における安定した成熟した企業です。大きな変動はありません、それは良いことでも悪いことでもあります。これらは、知的財産やハイテクの高い企業ではありません。 が二桁成長することはありませんが、一貫して成長するでしょう。そして、マイケルとサイモンが前にほのめかしたように、私たちは一貫して オーガニックEBITDAの平均成長率を約7％、つまりGDPを加えたものです。そして、昨年のインフレ環境にもかかわらず、EBITDAの有機的成長率 は約11％でした。これは、私たちがそのインフレを吸収して転嫁できることを示しています。

安定したミクロ経済があります。英国全体は小さな島です。 しかし、GDPの大部分とインフレの大部分はサービス業によって牽引されており、 英国内の金融機関によって推進されている可能性があります。私たちの製造環境、そして一部のサービス業は非常に安定しており、非常に信頼できます。繰り返しになりますが、知っておくことが重要だと思います。マイケルがほのめかしたように、私たちの収益の 98% は英国で、投入費の大部分は英国です。つまり、Brexitのようなことは、 が当社の事業の業績不振に影響を与えませんでした。同様に、繰り返しになりますが、通貨の為替レートの変動 の影響をあまり受けていません。

ですから、景気循環にもかかわらず好調です。 に戻って、それについては後で話します。サイモンのところに戻って概要を説明します。

CorpACQの創設者兼会長、サイモン・オレンジさん：

ありがとう、デイブ。つまり、私たちはリスクの低い企業ですが、 は収益性の高い成長を遂げているということです。2006年から実績があります。過去17年間、私たちは企業を買収し、成功裏に経営してきました。私たちは42の事業を運営しており、それらは多くの最終セクターに分散しています。そして、私たちは分散型管理アプローチ、 標準的なオンボーディングプロセス、そしてこれらのビジネスを完全に理解して改善できるように監督しています。私たちは の収益を促進し、利益率の向上を促進します。このプレゼンテーションの後半では、いくつかのケーススタディを紹介します。

つまり、非常にシンプルで、低リスク、高リターンのモデル、17年間の成功、 そして目標を達成するために私たちがしなければならないことは、過去17年間成功してきたことを続けることだけです。今から をスチュアートに引き渡します。スチュアートは当社の買収戦略についてもう少し話すことができます。ありがとうございます。

CorpACQ、買収責任者、スチュアート・キッセン：

お気づきかもしれませんが、CorpACQの最上位層から見ると、長年にわたる との深い関係は欠くことのできない部分であり、それは買収する事業にも浸透しています。これは、私たちが提供するバリュープロポジション の重要な部分であり、英国で事業を検討している貿易、プライベートエクイティ、その他の買収業者とは一線を画しています。そして、それが が、私たちが注目しているターゲット企業の優先買い手である理由です。

では、中小企業の創設者が大切にしていることは何ですか？彼らはブランドレガシーを大切にしています。 これらの企業は平均30年間取引されています。彼らは自分たちのビジネスの伝統、彼らが持っている商号 の名前、そして何世代にもわたって彼らのビジネスでしばしば一緒にいてくれるスタッフのことを気にかけています。そして、私たちが彼らに提供するのは、ポートフォリオ内の他の会社の中で彼らの事業をロールアップしないということです。私たちはスタッフに合理化を強制しません。私たち は、彼らに独自の商号で独立して取引を続け、以前に成功してきた とまったく同じ方法で事業を継続できるようにしています。彼らはまた、それが今後も続くという自信を求めています。彼らは、自分たちが数年後に別の戦略を持ち、異なる のやり方で運営されているかもしれない別の買い手に売られるのではないかという恐れを抱きたくありません。彼らはロールアップの対象になることを望んでおらず、自信を持ちたいと思っています。そして、私たちは彼らの ビジネスのための恒久的な資本拠点を彼らに提供します。私たちは彼らの事業を永遠に所有するつもりです。私たちは彼らのスタッフを保護し、彼らのスタッフを維持し、彼らの経営陣とビジネスにおけるリーダーシップを維持したいと考えています。そうすることで、ビジネスの業績の継続性が生まれ、私たちの観点から見ると、投資のリスクも軽減されるからです。

セルサイドアナリスト：

あなたは通常、事業の 100% を買収しますか？ [聞こえません]

CorpACQ、買収責任者、スチュアート・キッセン：

ほとんどの場合、私たちは100％の取得を目指しています。私たちは常に の過半数の株式、つまり事業の支配権を取得します。それについてはもう少し詳しく説明します。しかし、私たちはこれらの 構造については柔軟に対応できます。私たちは、企業にとっても、創設者にとっても、私たち自身にとっても役立つ構造を作りたいと思っています。しかし、私たちはいつも が過半数の所有者です。それは私たちの基準の1つです。

コーパックQの創設者兼会長、サイモン・オレンジさん

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おそらく6件ほどを除いて、私たちは 100% だと思います。 ですから、ほとんどの場合そうです。しかし、ベンダーが少額の株式を保有することが私たちに適している場合があります。

CorpACQ、買収責任者、スチュアート・キッセン：

ですから、創業者はもちろん、それが税金、遺産計画の目的であるかどうかにかかわらず、株式の結晶化も探しています。また、後継者育成計画も求めています。彼らは今もビジネスに留まりたいと思っていますが、 今後のビジネスには未来があることを知りたいのです。ですから私たちはその点で彼らと意見が一致しています。私たちは、創業者 と経営陣をこのビジネスに留めておきたいと思っています。私たちは、彼らが後継者を築き、その価値を具体化できるよう支援したいと考えています。 は、他の多くの状況のようにすぐに事業から撤退しなければならないかもしれません。

そして最終的には、私たちは彼らの旅の次のフェーズ のパートナーになりたいと思っています。そこで私たちは彼らと協力し、David'sが説明したように、ビジネスをサポートし、 が成長し続けるためのインフラストラクチャをポートフォリオに用意しています。この組み合わせが、純粋な買収価格以外で創業者に大きな価値をもたらします。

また、飛ばして強調する価値があると思います。17年以上にわたり、ポートフォリオ全体で、創業者の80％がまだ何らかの立場で事業に関わっており、 経営陣の95％は今でも会社の元の経営陣に代表されています。その継続性は事業全体に受け継がれ、私たちはそれを通じて 後継者を築きます。

そして、私たちはこの買収 戦略の実行において確固たる成功を収めています。何よりもまず、英国には、私たちがターゲットとしている企業にとって、私たちが参入できる大きな市場があります。つまり、規模とセクターの観点から、当社の既存のポートフォリオ基準を満たす企業は90,000社を超え、より大規模な 規模のビジネスやセクターの多様化を検討し始めると20万社を超えています。

私たちはこれを実行するための確立された戦略を持っています。私たちは、取引履歴の長い堅調で収益性の高い企業をターゲットにしており、これらの事業を見つけるために独自のオリジネーションを活用し、優先しています。 そのため、私たちは財務基準を満たす企業に積極的かつ積極的にアプローチしますが、アドバイザーのネットワークと、私たちのようなソリューションを探している人から直接紹介される との関係と評判も活用しています。そしてもちろん、私たちは のスタッフを維持し、彼らの成長をサポートします。また、将来に向けてそれらの事業と、買収による新規事業の両方に再投資します。この実行は、17年間にわたって一貫して証明されてきました。そして、買収プロセスを協力して進め、それらの事業のオンボーディングと継続的な監視のために運用チームに引き渡すというプロセスを合理化しました 。

そしてここでは、買収基準の枠組みに焦点を当てます。 つまり、何よりもまず、長い取引履歴を持ち、多くの景気サイクルにわたって収益を上げてきた実績があり、業績が安定している、成熟した、安定した、一貫して収益を上げている企業です。前に説明したように、これらすべての事業の過半数を取得するか、 の所有権を完全に取得する機会。そして、彼らは現在すべて英国を拠点としており、大きなチャンスがあり、すでに確立した評判と規模からすると、私たちには大きな アドバンテージがあります。これらの事業はすべて、現在進行中で、年間100万ポンドから2,500万ポンドのEBITDAで、収益性が高く、これらの事業で目標としているEBITDAマージンは15％を超え、現在のポートフォリオでは 17% を超えています。そして、それはビジネスの質の高さ、参入障壁、そして私たちの 買収構造、そしてそれらの各買収に初日から投資された現金に対して年間 20% のキャッシュリターンを実現できる能力を示しています。

クリストファー・ノーラン、ラーデンブルグ・タルマン：

マネージメント・バイアウトはしますか？

CorpACQ、買収責任者、スチュアート・キッセン：

いいえ、私たちは明らかに経営陣自身を維持したいのですが、 経営陣が買収時に株式を保有しているわけではありません。私たちは常に、経営陣 が事業の株式所有者であり、通常は買収元の創設者ですが、売却する株主が事業に携わっている 人を維持し、その経営陣を維持したいと考えています。

CorpACQの創設者兼会長、サイモン・オレンジさん：

私たちは通常、ファンドマネジメントの買収を行わないと言っても過言ではないと思います。 ええ。

クリストファー・ノーラン、ラーデンブルグ・タルマン：

そしてもう1つの質問は、20％の年間キャッシュリターンです。 の負債はCorpACQが引き継ぐと思いますか？ [聞こえません]

CorpACQの創設者兼会長、サイモン・オレンジさん：

いいえ、私たちはそこに株式の一部を投資しています。対象企業自体の にいくらかの負債を入れました。これはノンリコース負債です。また、スチュアートが経験しようとしている延期要素もあります。つまり、 これらの事業はそれぞれ制限されているので、ある時点でいずれかの事業がうまくいかなくても、上流に影響はありません。そして、 がその事業に投入した株式が何であれ、初日から20％のキャッシュリターンを得ることができました。今回の取引でそれを増やすことを目指しています。

CorpACQの創設者兼会長、サイモン・オレンジさん：

スチュアートは次の機会にそれを経験するところです-

セルサイドアナリスト：

すべての買収で 20% を達成していますか？

CorpACQの創設者兼会長、サイモン・オレンジさん：

私たちの投資基準の1つは、投資した現金 に対して 20% のリターンを得ることができるということです。

チャーチル・キャピタルVIIの会長兼最高経営責任者、マイケル・クライン：

ええ、彼らは歴史的にそうしてきました。さて、その一部は、基本事業 のEBITDAマージンが15％から20％であることです。また、スチュアートが説明しているように、4回支払う場合も多くなります。1倍は貸借対照表に残した借金、もう1倍は成功して実際に を支えてくれた場合にのみ支払う偶発的支払い、そして投資された2倍だけで、実質的に事業に2倍の現金を支払うことになります。これを可能にした驚異的で驚異的な 機能です。そして、レバレッジなしのキャッシュリターンは、17年間で歴史的にそれを達成してきました。

セルサイドアナリスト：

ポートフォリオ企業は通常、何ターンレバレッジをかけていますか？ [聞こえません]

CorpACQ、買収責任者、スチュアート・キッセン：

つまり、この子会社 自体にレバレッジが1ターンあります。それは通常、資産ベースのファイナンスです。

CorpACQの創設者兼会長、サイモン・オレンジさん：

もう少し多いこともあれば、少し少ないこともありますが、 は平均して約1ターン、ええ。

CorpACQ、買収責任者、スチュアート・キッセン：

そして、子会社の事業だけでの 負債として扱われますが、子会社レベルでは制限されています。

セルサイドアナリスト：

資産ベースのローンは変動金利ですか、それとも固定金利ですか？ [聞こえません]

CorpACQ、買収責任者、スチュアート・キッセン：

ほとんどの場合、通常は浮いています。 が修正されている場合がありますが、通常はフローティングです。そして、それは低マージンです。そして、ここにその構造が見えます。つまり、これはフレームワーク構造です。 は、私たちが展開しているポートフォリオ全体で平均的です。つまり、約50％の現金。つまり、事業への株式投資、25％が負債、それが資産ベースの負債です。通常、キャッシュフロー貸付用の場合もあり、次に業績連動型の繰延対価が25％です。そして、これらの 2つの要素はビジネスに密接に関係しているため、親会社に頼ることはできません。つまり、 の4回の平均獲得倍数に基づくと、この構造ではおよそ2ターン、1ターン、1ターンです。

セルサイドアナリスト：

それはレバレッジなしの返品ですか？ [聞こえません]

CorpACQ、買収責任者、スチュアート・キッセン：

正しい。つまり、私たちにとっての 20% のリターンは現金投資によるものです。

マイク・シュリスキー、DAデイビッドソン：

繰延報酬体系とは？ [聞こえません]

CorpACQの創設者兼会長、サイモン・オレンジさん：

通常は3年から5年です。すべてではありませんが、 は通常3年から5年の間です。

CorpACQ、買収責任者、スチュアート・キッセン：

はい、はい、はい。

チャーチル・キャピタルVIIの会長兼最高経営責任者、マイケル・クライン：

そして、それは修正されました。無利子、固定、アップサイドなし。

CorpACQの創設者兼会長、サイモン・オレンジさん：

ええ。本当に、それはただの自由な資金調達です。そして、それを支払うのは企業の の責任なので、企業はそれを支払うために業績を上げ、現金を生み出さなければなりません。そうでなければ、それは押し下げられます。

CorPACQの最高経営責任者、デビッド・マーティンさん：

しかし、繰延費用を支払ったことはありません。 ということは言う価値があると思います。いつも支払われています。

CorpACQの創設者兼会長、サイモン・オレンジさん：

ええ。まだ支払いをしたことはありません。

セルサイドアナリスト：

20% のリターンはあなたのポートフォリオ企業のうち7社に基づいていますか？ [聞こえません]

CorpACQ、買収責任者、スチュアート・キッセン：

バックアップ情報については、はい、そこで最新かつ大規模な買収7件のスナップショットを撮りました。詳しく説明しました。

セルサイドアナリスト：

ビジネス全体でどう違うのでしょうか？ [聞こえません]

CorpACQ、買収責任者、スチュアート・キッセン：

さて、そのセット全体を見渡すと、今ではさらに 大きくなります。古い取引では、繰延対価がすべて支払われているため、今後私たちが取ることができるリターンの量が 増えるからです。

CorpACQの創設者兼会長、サイモン・オレンジさん：

すみません、スチュアート。重要なのは、今後、長い時間をかけて このプロセスを改良してきたということです。今後、それは間違いなく私たちがチェックしなければならない1つのボックスです。15年前の方が現在よりも簡単に資金を調達できたため、歴史的に 100% の投資収益率が得られることがありました。しかし、私たちにとって、20％は最低基準 だと思います。

CorpACQ、買収責任者、スチュアート・キッセン：

そして、取引構造 で注目すべき点がもう1つあると思います。公開市場に参入することで、買収報酬構造の一部としてパブリックエクイティ を使用するという、もう1つの機会が開かれます。そして、そのような状況では現金の使用量を減らし、現金ベースからの収益を増やすことができるというプロファイルが変わります。

CorpACQの創設者兼会長、サイモン・オレンジさん：

ええ。例えば、その 50% の現金を25％に下げて、25% の株式 を使うことができれば、投資した現金に対して 40% のリターンを得ることができます。

CorpACQ、買収責任者、スチュアート・キッセン：

そのため、私たちの買収プロセスは、買収基準 と、ベンダーや企業との文化的整合性の両方と一致しています。そこで、財務基準に基づいて事業を特定し、 がキャッシュリターンを含め、私たちが目標とするすべての指標を満たしていることを確認しています。そして、 ビジネスにアプローチして提案を行う際に、質的な側面をチェックしています。ベンダーの動機は何か、 ビジネスに留まりたいという文化的な整合性が、ビジネスを推進し続けます。そしてもちろん、CorpACQ と彼らの両方に合うように取引の構造を調整して、今後私たちが足並みを揃えるようにします。

そして、より詳細なディリジェンスプロセスを進めるにあたり、もちろん、過去の財務状況を見直し、業績の履歴と一貫性が残るようにモデルを構築し、ベンダー自身、経営陣の維持、そして今後の継続性について交渉しています。

ディテールディリジェンスのプロセスでは、外部の関係者 を利用して財務、法律、業務上のディリジェンスを支援します。取引のサポートには、英国の中小企業市場での経験とCorpACQの経験と取引経験のある地域および全国のアドバイザー、 を採用しています。そしてもちろん、取引完了に向けて、 事業をポートフォリオに統合できるように、運営チームを招き、スムーズな引き渡しプロセスを確保しています。

セルサイドアナリスト：

どの会計基準が使われますか？ [聞こえません]

CorpACQ、買収責任者、スチュアート・キッセン：

いいえ、つまり、企業は歴史的に英国会計基準でしたが、取引目的で をIFRSに換算しました。そのため、IFRSベースで報告します。

セルサイドアナリスト：

投資は原価で行われますか、それとも公正価値で行われますか？ [聞こえません]

チャーチル・キャピタルVIIの会長兼最高経営責任者、マイケル・クライン：

まあ、それらは統合されています。それらは投資として保有されていません。それらは 営業事業として統合されています。個別の投資を行うBDC構造ではありません。それは統合された構造です。1つのポイント、 と私は後戻りしたくありませんが、みんなに理解してもらいたいからです。そしてその過程で、 の 20% のリターンについての質問がありました。事業に4回支払う場合、その事業には 倍のレバレッジしかないため、多額の現金を引き出すことができるのはごく自然なことです。つまり、サイモンが説明している20％の構造は、文字通り、初日に投資した20％の収益率を、ポートフォリオ企業から親会社に現金で引き出すことです。今では 20% を超える可能性があります。というのも、レバレッジの2つ目の繰延割引を に支払えば、その現金はすべて事業から引き出すことができるからです。それは親会社へのレバレッジなしの 返品です。親には少額の借金があり、その負債については少し後で説明しますが、それはSOFR で、500と呼んでください。

したがって、株式投資家のリターンは明らかに の 20% よりもはるかに高いです。これが、15％の現金支払いが優先されたゴールドマン・サックス優先の資金を調達し、それに資金を供給し、事業を拡大し続けることができた理由です。なぜなら、EBITDA 7％から9％で成長している安定した事業を買収し、4倍を支払うと、基本事業に収益が組み込まれるからです。したがって、IRRの予測を提供している他の企業とは異なり、この20％は投資意思決定のための構成要素です。 基本事業の 20% を親会社に配当することはできますか？それは彼らの勤勉なプロセスの厳しい部分です。

CorpACQの創設者兼会長、サイモン・オレンジさん：

そして、これは、私たちは会社からお金を空にしているわけではありません。これにより、これらの 企業は引き続き成長し、現金を稼ぐことができます。

CorPACQの最高経営責任者、デビッド・マーティンさん：

私たちはいつも余剰現金を取ることについて話します。また、 には、この十分な成長資本が常に十分な運転資本であることを確認したいと考えています。しかし、それ以降は、繰延要素が支払われたら、必要に応じて を親会社に引き継ぐことができます。

CorpACQ、買収責任者、スチュアート・キッセン：

私たちは前に進みます。現在検討中の機会のパイプライン のスナップショットをご覧いただけます。そして、このパイプラインは、私たちがオリジネーションプロセスを進めるにつれて拡大し続けています。しかし、55社、これはすでに で、私たちの財務基準を完全に満たさない企業を抽出しました。これらはすべて、最初の 財務レビュー、あるいはその両方を行ってから、活発な対話、詳細な財務レビューミーティング、ベンダーや経営陣との対話、そして現場訪問を行い、それまでにオファーを策定し、それらの企業へのオファーを今後提供する という詳細な議論の中で、文化的な整合性を確保しています。そして、すみません、スライドに戻ることができれば。ありがとうございます。ありがとうございます。そして右側に、あなた は、私たちが活発に対話をしている企業のスナップショットと、それらがすべて私たちの投資基準をどのように満たしているかを示しています。つまり、これらの企業の平均 EBITDAは、個別ベースで100万ポンドから2,700万ポンドの範囲で、平均EBITDA マージンは20％で、それらの事業における35年以上の取引履歴があります。

そして、スケールアップの機会という点では、コア・オポチュニティの観点と、ビジネスの規模と多様化という観点の両方で、引き続き英国に焦点を当てています。英国 の滑走路は充実しており、今後10年間、事業を成長させるための十分な機会を与えてくれるでしょう。 の他の市場への拡大も考えられますが、私たちが築き上げてきた評判の強さ、構築したインフラストラクチャ、 は英国で非常に大きなアドバンテージを持っています。 は、その英国市場に完全に注力し続け、それを活用して今後数年間の成長につなげたいと考えています。そして、 を見ると、プレゼンテーションの後半でそれらを見て、主に北欧のコンパウンディング同業他社と比較します。これらの のような4社または5社のポートフォリオには、700を超える事業があります。今日は42歳です。 UKで私たちが成長するための滑走路は充実しています。

CorpACQの創設者兼会長、サイモン・オレンジさん：

ありがとう、スチュアート。繰り返しになりますが、私たちの買収戦略の重要なポイントです。 私たちは、私たちがもたらす価値提案と、ベンダーや経営チームと が共通の関心を持っているため、ほぼすべてのケースで優先購入者です。それは私たちの実証済みのM&Aプレイブックで証明されています。私たちは今話しているマルチプルでこれらの会社 を継続的に買収し、彼らの成長を支援してきました。私たちは仕事に非常に、非常に慎重ですが、機会はたくさんあります、 それは私たちにとって難しいことではありませんでした。基準から離れる必要はありませんでした。先ほどお話ししたパイプライン。これらはすべて の基準を満たしています。彼ら全員が私たちに売りたいと思うことは間違いありません。それは、 に支払ってほしい金額と、他の場所で手に入れることができるかもしれないと彼らが感じている金額とのギャップが大きすぎるかどうかの問題です。いくつかのケーススタディがあります。デイブ、あなたはしたいですか？

CorPACQの最高経営責任者、デビッド・マーティンさん：

分かりました。もちろん、私たちはこれらの事業を買収し、少し前にこの と話しました。私たちはどうすればビジネスを成長させることができるかを見ています。さて、それはモデルの主な推進力ではありませんが、私たちは長期的に持続可能な成長の文化を本当に 取り入れたいと思っています。そして、前回も言ったように、私たちは彼らが確立したものをさらに発展させたいと思います。しかし、持続可能な成長、持続可能な関係というこの のモットーは、私たちがいつも奨励しているものです。

そこで、私たちはただ座って の企業と戦略計画について話し合うことでそれを推進しています。なぜなら、繰り返しになりますが、これらの創設者の多くは、5カ年計画や戦略計画 について、あるいは自分たちがやりたいことを考えたことがありません。ボルトオン型の補完的な競合企業があれば、戦略的買収を喜んで検討します。それは推進力でも文化全体でもありません。スチュアートのチームがボルトオン買収 を行うには、独立した事業を買収するのと同じくらいの労力が必要だからです。しかし、それは私たちが戦略的優位性と見なすものです。制限要因については企業 と話し合います。もっと自動化できますか？設備の上限を増やしたり、収益を増やしたりすることはできますか？

その周りの財務構造はどうですか？返済期間はどのくらいですか？ そして、そのようなこと。そして市場紹介は、新しい事業を買収する事業ポートフォリオがあるからです。 は、既存のポートフォリオに無料のスキルやサービスを提供していると思いますか？他の事業の既存の顧客に紹介できますか？ そして、それは双方向です。なぜなら、繰り返しになりますが、買収した事業については、彼らが何を提供できるかを確認し、 は他のポートフォリオ企業にとって有利かどうかを確認したいからです。そのポートフォリオ効果は非常に役に立ちます。なぜなら、私たち がグループ内で利用できるサービスを購入し、自社の事業から外注した場合、 が自分の事業にそれを入れることができるのに、他人のポケットに1ドルも入れたくないからです。そこで、いくらか資料を用意しています。フォークリフトトラックが必要な場合は、社内事業 から入手してください。収益が少し増えるだけで、それほど大きな影響はありません。

しかし、私たちがこの文化を作りたいのは、私たちは1つの企業、1つの ファミリー企業であり、そこで独自のサービスを利用できるということです。必ずそうしましょう。ビジネス、 の似たような問題、アカウント管理がある場合のベストプラクティスを共有しています。私が言うように、グループのすべてのサービスを顧客に紹介できるのはどこですか？そして、そこの 右側では、効率の向上を目指しています。私たちはグループ購入をしています。これらの事業は自律的で独立しているため、グループ購入によってすべてのものやすべての製品 が購入されるわけではありません。つまり、コアコンピテンシーとなるものはすべて、ビジネスにとどまります。しかし、 では、規模の経済を利用して、文房具の作業服、エネルギーをよりお得な価格で活用できる場合は、それを行い、 グループとして購入し、その割引を事業に還元します。そして、私たちの事業のうち3つか4つは、アイルランドの にいくつかの専門機器の共通のサプライヤーを持っていました。

私たちはそのサプライヤーと話し合って、「ほら、すべての購入品を集計すると、私たちは英国で2番目に大きい 顧客なので、もっとお得に購入したいです」と言いました。そして、私たちは5％の割引を受けており、過去5、6年は の 5% 割引を受けてきました。そして、私たちは彼らと素晴らしい関係を築いています。彼らは私たちがサプライヤーとして彼らにとって規模の経済性があると考えているので、彼らは私たちとより多くのビジネスをしたいと思っているからです。繰り返しになりますが、効率を上げることができるポートフォリオを活用します。具体的な例をいくつか挙げて、次のスライドに進みます。繰り返しになりますが、 42の例をあげたくはないと強く思います。そこで、私たちが行った業務改善の例をいくつか紹介し、次に 買収の例をいくつか挙げます。繰り返しになりますが、これを強調しすぎたくありません。なぜなら、私たちがやりたいのは、良い人々が率いる良いビジネスを買うことです。 は、起こることの10分の9です。

そして、私たちが主に雇用している創設者と経営陣は素晴らしく 、彼らのビジネスを前進させています。しかし、時には違うことをしなければならないこともあります。つまり、Carryliftは2010年に買収したマテリアルハンドリング事業 でした。1980年代に2人の兄弟によって設立されました。買収後も彼らは事業を続けましたが、 息子の一人が常務取締役になり、その事業を率いました。そして、2010年から2016年の間に、収益は約1,450万ポンドから 2370万ポンドに増加しました。

そのため、収益の伸びは素晴らしかったです。彼らは拡大しました。それは北部に拠点を置く のビジネスでした。彼らはデポとサービスを行ってイングランド南部に事業を拡大しました。問題は、EBITDAマージンが 22.8% から 12.0% に低下したことです。そこで、私たちはチームと協力して、そのマージンを維持するために改善を試みました。マージンは改善していませんが、なんらかの理由で、必要な変更を加えるのにスキルギャップや抵抗がありました。そこで、経営陣を変えました。そこで、その事業を担当していた投資家 の取締役が入社し、一定期間専務取締役に就任し、完全に再設計しました。 そこで、ビジネスをトップダウンで再評価し、ビジネスを再設計しました。事業は主に販売事業でした。それで、それは一種の 自動車ディーラーのようなものです。フォークリフトを売って、2、3％のマージンを稼ぐことができ、定期的なレンタルサービス、定期的な サービス費用、およびメンテナンス費用がかかります。

優良顧客との長期的な関係を築くために、事業は長期契約雇用事業 に再設計されました。そのため、今でも行っているママやポップタイプのビジネスにトラックを2、3台に分けて販売するのではなく、ロジスティクスや流通を中心とした大手優良企業との関係を拡大し、発展させました。私たちは昨年、Swissportという会社との契約を獲得しました。Swissportは英国のすべての空港のロジスティクスをすべて行っています。彼らは英国の日産自動車工場と長期契約を結んでいます。彼らは、私が名前を挙げることのできない英国の非常に有名な自動車ブランドのロジスティクスを持っていますが、英国の一流自動車会社はそれほど多くありません。つまり、ドイツが所有していますが、それでも英国製です。

そして、それがもたらした影響について、彼らは諸経費を見直しました。約150人の従業員を雇用しています。しかし今では、約200人のスタッフがいます。彼らは収益性の低いデポのいくつかを閉鎖しました。そして、その影響 は、2018年以降、EBITDAのCAGRが10％、EBITDAマージンが22年末までに11％増加したことです。トラックでの 利用率の向上、長期的に持続可能な関係の改善、事業内の収益の可視性の向上、23件の結果なのでスライドしていないものは、23件もそうで、その結果は近い将来発表されるでしょうが、マージンはさらに400ベーシス ポイント向上しており、これらの長期契約のおかげで今後も続くでしょう。これは私たちが の経営を引き継いだ一例で、私たちはビジネスを完全に再設計しました。これは私たちのモデルでもなく、私たちがやりたいことでもありませんが、必要なときにそれを成し遂げることができたことを実証できます。

次のスライドはCaviTechという会社です。CaviTechは、パーソナルケアや医薬品用の複雑な金型を製造するエンジニアリング 企業です。それで、個別の型。それで、私たちが事業を買収したとき、大きな の顧客はジレットでした。ジレットはその事業の収益の70％を占めていました。ジレットは素晴らしい顧客でした。彼らは非常に家父長主義的で、 は期日通りに支払い、金型を50％前払いします。キャッシュジェネレーティブは素晴らしいビジネスですが、これらの金型は70万ドルから80万ドルの費用がかかり、1個あたり100万ドルから100万ドルになり、製造には9か月かかることがありました。しかし、それは素晴らしいビジネスでした、素晴らしい見返りがありました。ビジネス の経営陣は、約800万ポンドの収益が占めているため、制約を感じていました。2017年、彼らは ポンド強を稼ぎましたが、それを潜在的に8ポンドまで増やすことができると感じました。さて、 という点では、収益の70％を1人の顧客にしたくないという懸念がいくつかありました。その顧客がどんなに優れていようと、関係ありません。

繰り返しになりますが、経営チームと一緒に仕事をすること、そして繰り返しますが、すべての は経営陣の功績ですが、経営チームと一緒に仕事をする場合、どうすれば違うことができるでしょうか？どうすれば違うことができるでしょうか？ そして、より良い投資とさらなる自動化を通じて、収益性の低い利益率の低い の作業の一部をアウトソーシングすることでキャパシティを増やしました。これにより、キャパシティが増えています。そして2022年には、製薬会社 や医療会社、ノボノルティス、アボット、ウェストファーマと長期的な関係を築きました。それで、彼らは糖尿病治療薬などについて多くの研究をしています。繰り返しになりますが、 は優良な製造拠点に留まりましたが、顧客基盤を拡大しました。そして、マージンの面では1〜2％減ったかもしれませんが、絶対 で言えば、収益は大幅に増加し、利益は大幅に増加する可能性があります。そして、2022年には '17年から'22年までの収益CAGRが10％、EBITDACAGRが10％であることがわかります。

ここで興味深いのは、繰り返しになりますが、2023年、つまり2016年には、2023年には600万ポンド の収益が報告され、1,300万ポンドの収益が報告されるということです。800万ポンドから1300万ポンドまでの上限を覚えておいてください。そして もちろん、その事業のEBITDAは180万ポンドでした。2023年には、350万ポンドを報告する予定です。そこで、顧客ベースを拡大するために数量を改善するために、マージンで1〜2パーセント ポイントを犠牲にしました。繰り返しになりますが、素晴らしいビジネスです。スチュアートが寄付し、サイモンが買収の例をいくつか挙げます。

CorpACQ、買収責任者、スチュアート・キッセン：

そこで、 の買収の起源と構造の両方の実例もいくつか紹介したいと思いました。つまり、Camtillery Glassは、主に窓や屋根用の断熱 ガラスユニットを製造および販売する企業、または企業です。これは当社のアドバイザーネットワークによって開始されたため、 の戦略的適合候補として紹介されましたが、2020年11月に導入されました。これは、新型コロナウイルス感染症が流行していた2020年11月、買収を一時停止し、ポートフォリオに対して非常に防御的な 保護的な見方をしていたためです。しかし、事業の最初のレビューでは、それが私たちの主要な買収基準のすべてに適合していることが判明しました。 創設者が率いて所有し、非常に長い取引の歴史と非常に好調な業績を上げています。EBITDAは560万ポンド、利益率は ％を超えています。それで、それは私たちのパイプラインに残りました。そして、2021年第4四半期に近づくにつれ、事業が安定し、その困難な時期でも収益性が維持され、 収益性が維持されていることを確認した後、私たちはその事業と再び関わり、 件の取引について合意に達することができました。

そして、デューデリジェンスのプロセスを通じて、それがいかに質の高いビジネスであるかが再確認されました。最先端の施設、非常に投資の行き届いた、自動化された、効率的なプロセスがマージンに反映されています。そして その後、2022年4月に取引を完了することができました。そして、その取引の買収構造は、私たちが実行しようとしているテンプレートと と非常に一致していることがわかります。現金 50%、子会社レベルの負債 22%。それは、不動産の住宅ローン、製造設備の HP、ID施設の組み合わせでした。つまり、すべて資産担保付きで、この状況では 28%、5年間にわたる業績連動型の繰延対価 です。そして、それは素晴らしいビジネスでした。創業者がまだ在籍していて、 は事業を継続する意欲が非常に高く、非常に順調に運営されています。

セルサイドアナリスト：

子会社から現金が引き出されていますか？ [聞こえません]

CorpACQ、買収責任者、スチュアート・キッセン：

すみません、聞こえませんでした。

セルサイドアナリスト：

現金は通常、事業から引き出されますか？

CorpACQ、買収責任者、スチュアート・キッセン：

ええ、そこで問題となるのは、通常ビジネス から引き出される現金です。私たちは 20% のリターンを構造ベースで受け取るように取引を構成し、余剰現金が手に入るようになったら、やがてさらなるリターン を得る機会があります。

チャーチル・キャピタルVIIの会長兼最高経営責任者、マイケル・クライン：

しかし、あなたは実際には、 が前もって述べていなかった非常に興味深い追加ポイントに触れています。これは多くの場合、英国の税制が原因で、これらの企業は 分配していない資産、つまり企業に分配された現金に対する50％のプラスマイナスの税金を積み上げてしまいます。買収を行うとき、彼らは 事業を買収することが多く、EBITDAの4倍で購入できる理由の1つは、閉じ込められた資本を税制上の優遇措置に基づいて解放できることです。 だからこそ、この種の不動産計画取引は本当に、非常に貴重です。

CorpACQの創設者兼会長、サイモン・オレンジさん：

これらの会社が負債を抱えていることは非常にまれです。先ほど言ったように、これらの創設者の多くは、20、30、40年以上にわたって事業を築いてきましたが、彼らの多くは借金が嫌いで、負債がなく、多額の資産を持っていることが非常に多いです。

チャーチル・キャピタルVIIの会長兼最高経営責任者、マイケル・クライン：

ここでの秘訣は、創業者がオーナーで、不動産管理について質問があるからです。その不動産管理の一部は、事業を売却する方法です。 の最低税金を払うにはどうすればいいですか？つまり、マルチプルペイドはパズルの一部に過ぎません。これが、これらの人々が創設者主導に細心の注意を払ってきた理由の1つです。公開企業の子会社ではなく、プライベート・エクイティが行う他のすべての事業でもありません。運営方法なので、 彼らにとっては当たり前のことですが、それは本当にここの秘訣の一部です。

CorPACQの最高経営責任者、デビッド・マーティンさん：

理解する価値のある税に関するもう1つの微妙な点は、 ある程度の年齢で、十分に稼いだお金を子供や孫に還元したい場合、相続税である40％の相続税の対象外となるには7年間生きなければならないということです。つまり、あなたが亡くなった場合、事業から からお金を引き出す際に税金を払わなければならなかっただけでなく、相続税は 40% です。ですから、それを子供や孫に贈る場合は、7年という期間を生き延びなければなりません。

CorpACQの創設者兼会長、サイモン・オレンジさん：

英国にも米国と同様のシステムがあります。税金が課せられる場所が あれば、あなたは課税されるでしょう。遺産もその一例です。次のフレームに移動すると、この男は私たちに近づいてきました。彼 は顧客で、ある事業の20年の顧客でしたが、私たちが別の事業を経営しているのを目撃し、 のところに来て言いました。「売るとは思ってもみなかったけど、あなたと取引で合意できれば、売ります。あなたとの取引に同意できないなら、 は永遠に事業を続けるつもりです。私は市場に行きません。トレードのために売りたいわけではなく、プライベートエクイティに売ることもしたくありません。」 つまり、これは34年間取引されてきた素晴らしいビジネスでした。PVC窓、複合ドア、アルミ窓、 ドアの製造業者でした。彼は2021年に最初に私たちにアプローチしましたが、許容できる評価額を得ることができませんでした。

当時、私たちが提供していたものは、彼には低すぎました。彼は でもありました。彼はその年に約450万ポンドの利益を上げていて、いくつかの新しい部門と製品を開設し、翌年には550万ポンドを稼ぐ予定だと言いました。それはすべて順調ですが、もちろん彼がそうするつもりだとは知りませんでした。私たちはそのためにお金を払いたくありませんでした。それで私たちは連絡を取り合いました。申し訳ありませんが、2023年の第3四半期に話し合いを再開しました。彼は は、彼がやろうとしていたことをほぼポンドまでやり遂げました。そして、23年に見てわかるように、彼は約540万ポンドのEBITDAを達成しました。

セルサイドアナリスト：

戻って子会社に現金を注入しなければならなかったことはありますか？

CorpACQの創設者兼会長、サイモン・オレンジさん：

そこで問題は、企業に現金を注入しなければならなかったことはありますか？{ どこでそれをしなければならなかったのか思い浮かびません。新型コロナウイルス感染症の間、私たちが実際に最近買収したばかりの企業の1つが、 がいくらか現金での援助が必要だと考えていました。私たちは彼らがそれを必要としているとは思っていませんでしたが、支援の証として、私たちは事業の 100% を所有しました。 お金が本社のものなのか、あの会社にあるのかは、私たちにはまったく関係ありませんでした。私たちは彼らに約40万を貸したと思います。そうでしたか？

CorpACQの創設者兼会長、サイモン・オレンジさん：

400,000.

CorPACQの最高経営責任者、デビッド・マーティンさん：

彼らはそれを必要としませんでした。

CorpACQの創設者兼会長、サイモン・オレンジさん：

彼らはそれを必要としませんでした。 が難しい時期になるだろうと彼らが思っていたことを乗り越えるためだけに。3週間後に返却されたと思います。

CorPACQの最高経営責任者、デビッド・マーティンさん：

過去10年、15年の間に、契約による成長など、短期的な問題が発生することがありました。彼らは短期資金を必要としていて、私たちはそれらの短期 資金を事業に注入しましたが、6〜8週間程度の期間で返還されました。だから時々 私たちはそれをします。というのも、時々-

CorpACQの創設者兼会長、サイモン・オレンジさん：

私たちはそれをします。私たちはそれをします。私たちは企業をサポートしたいと思っています、そして私たちはこれらの人々に彼らがビジネスを支えていることを知ってもらいたいと思っています。しかし、それはあまり頻繁ではないので、絶対に重要ではありません。

CorPACQの最高経営責任者、デビッド・マーティンさん：

そして、お金は返されます。子会社にはなっておらず、 は子会社にロックされています。

セルサイドアナリスト：

フォローアップの質問ですが、複数の収益とはどのようなものですか [聞こえません]?

CorpACQの創設者兼会長、サイモン・オレンジさん：

それは私たちが測定するものではありません。私たちは収益についてほとんど気にしません。 私たちはもっと収益を重視しています。

セルサイドアナリスト：

そして、あなたはEBITDAを調整後EBITDAと呼びます。ある時点で、 の定義を明確にすることができれば [聞こえません].

CorpACQの創設者兼会長、サイモン・オレンジさん：

ええ、きっとできます。

CorpACQ、買収責任者、スチュアート・キッセン：

なぜなら、私たちはリターンバイアス、管理手数料、その他の構造を採用しているからです。 各事業で示したいのは、その真の業績です。だからあなたはただ-

CorpACQの創設者兼会長、サイモン・オレンジさん：

すみません、あなたの質問です。

チャーチル・キャピタルVIIの会長兼最高経営責任者、マイケル・クライン：

最後に、できれば彼らのプラスからEBITDAマージンの 20% を引いたものを考えると、 あなたは通常、収益の約80％を支払っていることになります。キャッシュ フローの4倍を支払っていて、EBITDAマージンが 20% の場合、1回限りの収益倍数を超えて支払うことはありません。質問の1つは、低い倍数に関するものだと思います。スチュアートはそれを本当に うまく説明したと思いますが、繰り返しになりますが、創業者が留まりたいと思っている創設者主導のビジネスがあります。彼らは、自社のブランドと既存のコミュニティが関与し続け、尊敬され続けたいという具体的な願望を持っています。

彼らには子供がいて、他にもビジネスに携わっている人がいます。彼ら は、ブランドがなくなるようなロールアップで売りたいとは思っていません。彼らはそれをプライベート・エクイティに売却したくありません。プライベート・エクイティですぐに6％をカットしてしまいます。 さて、ある事業を6倍レバレッジして2年後に売却する場合、その 6% の削減が重要です。25年間保有している場合、最初の 6% は関係ありません。つまり、CorpACQのチームが見つけたモデルは、買収 の検索プロセスで、時間を無駄にしている相手を見分けることです。もし、彼らが「 のラストティックが欲しいけど、この仕事は続けたくない」とだけ言うような人と会う場合。スチュアートはスイッチを入れて、次のスイッチに進みます。そして、この基準を満たす企業は100,000社をはるかに超えているので、多くのことを次の段階に移すことができます。しかし、このモデルがうまくいくのは、 の関与を維持したい、ブランドしたい、地域社会から尊敬されたい、不動産計画の構造を維持したいからです。これは町で 唯一の買い手です。

CorPACQの最高経営責任者、デビッド・マーティンさん：

Zoomを使っている人のために、この質問を簡単に言い換えます。 Ivanが尋ねています。アナリストと協力して、より多くのデータや彼らに関連するデータを提供することはできますか？

CorPACQの最高経営責任者、デビッド・マーティンさん：

私たちがするつもりはないのは、42についての詳細を説明することです... がそれらを42の個別の会社として管理できたからです。言っておきますが、答えられます。スターは誰ですか？リードテーブルなどをあげることができます。

ええ、私たちはその情報を内部管理として持っています。なぜなら、私たちは に生きていて、ポートフォリオで起こっていることを大切にしているからです。ですから、私たちにはビジネスに関連するKPIが複雑に並んでいるので、 は異なります。プラントのレンタルなど、資産が豊富なビジネスをしているなら、それは資産の活用です。それが機械なら、生産時間 時間です。それらは異なります。事業は多様であるため、42の事業すべてに関連するマクロ金融 以外の標準的なKPIは用意されません。

しかし、という点では...それでは、実際に財務の話に移りましょう。 ハイレベルな財務状況に関しては、私たちは知っています、いつでも言っています。これはあなたがほのめかしている情報であり、大まかなコメントですが、いつでも、ポートフォリオの3分の1が業績を上回り、3分の1が期待に沿い、3分の1が業績不振になる可能性があります。さて、私たちの事業の3分の1が貧しいと言っているわけではありません。それは景気循環かもしれません。つまり、さまざまなサービスを提供する小さな企業群がありますが、その最終市場は新築住宅かもしれません。英国の の新築住宅は、金利が非常に高かったため、景気後退のサイクルに入っています。今ではそれらはすべて良いビジネスですが、業績は低いです。

しかし、私たちが知っているのは、英国では住宅が不足しているため、政府は年間30万戸の住宅を建設するという目標を設定しているということです。そして、それに近づくことすらしていません。住宅建設業者は 年に20万から24万棟を建設しています。彼らは元気です。それは円周します。金利が正常化し始めると、住宅建設業者 は自信を持って準備を整え、住宅を建設し始めるでしょう。その3分の1にあるビジネスは、 循環して業績が好転します。しかし、それは絶え間なく動くごちそうです。しかし、はい、私たちはその情報を持っています。私たちがしなければならないことは、ICRと を連携させ、チャーチルと協力し、皆さんと協力して、指標とは何か、そして が自信を持って市場に参入するための情報は何かを理解することです。コメントしますか？どういう意味か分かりますか？

チャーチル・キャピタルVIIの会長兼最高経営責任者、マイケル・クライン：

ほら、その意図は、アナリストが投資の意思決定や推奨を行うために必要なものを提供することだと思います。つまり、セクター別の業績に関するガイダンス、行われた主要な買収 に関するガイダンスになり、買収の発表が絶え間なく行われることになります。パイプラインの の状況とパイプラインの状況について、着実かつ明確な最新情報がありますので、四半期ごとに更新されるはずです。 が所属する各セクターの根底にある傾向には明確な定義があり、それらのセクターに影響を与える要因は何でしょうか？そして、何が収益成長を促進し、何がマージンを促進しているのか、という明確なMD&Aガイダンスがあります。42のP&Lを与える以外は、ほかの は事実上すべて手に入れることになります。

CorpACQの創設者兼会長、サイモン・オレンジさん：

うん。

CorPACQの最高経営責任者、デビッド・マーティンさん：

うん。

チャーチル・キャピタルVIIの会長兼最高経営責任者、マイケル・クライン：

まさにその通りです。

CorPACQの最高経営責任者、デビッド・マーティンさん：

ええ、私たちは間違いなくそれができました。その情報があります。私はおそらく が私の頭の中に42個全部入っています。

CorPACQの最高経営責任者、デビッド・マーティンさん：

これは本当に財務の大まかな見方なので、 についてはあまり詳しく説明しません。この最初のスライドは、CorpACQが一貫してポートフォリオを拡大していることを示しています。2018年から23年の推定 にかけて、その期間に当社の収益は2倍になったことがわかります。16％のCAGR、その約4％がオーガニックです。

繰り返しになりますが、ポートフォリオの堅牢性を示すために、2020年の当社の数値は横ばいだったことがわかります。これもまた、COVIDは英国と同じくらいひどい状態だったので、堅調さを示しています。それは 大成功でした。しかし、私たちの事業はすべてそれを通じて運営されており、これもまた回復力を示しています。そして、いくつかの簡単な変更を加えます。次のスライドは に行きますが、すべてのグループに対してプラスの成長が見られます。新しいビジネスだけが成長しているわけではありません。2007年に買収されたメトカーフ・プラント・ハイヤーであろうと、ヘリテージのようなその後の買収であろうと、私たちはビジネスに 注力し続けています。彼ら はすべて同じ焦点を持っています。彼らは皆成長し続けています。それらはすべて収益性があります。そして、あなたはコホートだけで見ることができます。 の要点を詳しく説明するつもりはありません。質問の時間ができるので、これを乗り越えようとしているからです。

次のスライドは余白を示しています。繰り返しになりますが、同じ期間に、18年から23年にかけて、CAGRは17％です。繰り返しになりますが、18年から23年にかけて、当社のEBITDAはマージンを維持しながら2倍以上になったことがわかります。グループ全体で利益率を 犠牲にしたことはありません。その期間の有機的成長率は約7％だったと私たちは一貫しています。繰り返しになりますが、ポートフォリオの堅牢な の性質です。2023年には、EBITDAがわずかに落ち込んでいることがわかります。2020年、私たちは非常に防御的で積極的なアプローチを取りました 。COVIDがどれくらい続くかわからなかったからです。実際、2020年にフリーキャッシュフローが大幅に増加しましたが、この機会を利用して、 はコストを削減せずにポートフォリオ全体でより積極的になりました。これは2021年の結果にも反映されています。なぜなら、EBITDAの の改善が顕著に表れているからです。21年末に小規模な買収を2回だけ行いました。つまり、20年から21年にかけてのその成長の大部分は、COVIDからの回復とコスト削減のために私たちが取った行動を反映しています。

次のスライドでは、ペースを上げてすみません。繰り返しますが、この スライドのアイデアは、少し乱雑に見えるかもしれません。少し時間をとって、頭の中を整理してください。これは、私たちのマージンが大きく集中していないことを示しています。でも これについて伝えたいポイントが4つあると思います。1、すべてのビジネスは利益を上げています。私たちは... に不採算の 事業は行っていません私たちはターンアラウンドの専門家ではありません。苦戦している企業は買収しません。すべてのビジネスは利益を上げています。2つ目は、 マージンが広く分散していて、現在の最低マージンである5％から最大46％です。つまり、EBITDAマージンがあり、疑問が浮かびます。

3つ目は、左側のバブルを見ると、 私たちの住宅関連事業が含まれていて、循環しています。英国の新築住宅の 景気循環が変化しているので、彼らが一貫してそのレベルで業績を上げるわけではありません。彼らはさらに右に移動します。そして4番目に、スチュアートの の取引のスライドに戻ると...話に戻らないでください。ディールパイプライン、つまりディールパイプラインでは、ディールパイプラインを見ると、 は 20% プラスEBITDAマージンを見込んでいることがわかります。そのため、私たちは常にそのマージンをそのスケールの右に移動することを検討しています。そして、それらが 唯一の のポイントです。次のスライドに進むと、当社の現金換算額は設備投資を差し引いた約60％であることが分かります。

セルサイドアナリスト：

EBITDAマージン、その改善はどのようにして起こりますか、 人の人員を減らすことによるものですか、それともコスト削減によるものですか]? [聞こえません]

アシッシュ・グプタ、投資家向け広報活動：

それで、質問はEBITDAマージンについてでした？

CorPACQの最高経営責任者、デビッド・マーティンさん：

うん。

CorpACQの創設者兼会長、サイモン・オレンジさん：

いろいろなことがたくさんあります。そこで、COVIDの間は人員 を減らしましたが、辺りにはまだまだたくさんあります。集中購入、利益率の向上、顧客の増加。つまり、 のさまざまな地域にまたがっています。

CorPACQの最高経営責任者、デビッド・マーティンさん：

長期的に持続可能な契約と利益。私たちは常に を探して、少しずつ事業を微調整しています。何もありません。いいですか？つまり、現金換算は伝統的に約60％です。 設備投資、ご覧のとおり、COVIDの時代に私たちは実際にそれを増やしました。これもまた、設備投資 を管理し、必要に応じて現金を生み出す能力を示しています。2022年は、どのようにしたいかによって、少し高くなるか、少し低くなります。設備投資は 少し高くなっています。これは、パンデミックによる影響が遅れたことと、Carrylift（キャリーリフト）が実証されている設備投資の増加によるものです（例： ）。私たちは昨年、これらの長期契約を処理するために800万ポンドを設備投資に費やしました。通常、その事業 の設備投資は約300万ポンドです。彼らは今後7年間、その余分な500万ポンドを費やす必要はありません。繰り返しになりますが、 の数字を説明するだけです。

最後のスライド...いいえ、最後のスライドではありません。しかし、これもまた、私たちが快適に目標を達成していることを に示していると思います。CorpACQには非常に強固な予算編成システムと統制の枠組みがあり、私たちの数字は信じられないほど 予測可能です。その一部は、3分の1が業績を上回り、3分の1が業績が低くなるような多様なポートフォリオからの保護です。 は常にある程度の報酬を与えてくれます。しかし、その理由の1つは、私たちがこれらのビジネスをよく知っていて、堅調な数字を持っているからです。今年7月に目標を発表しましたが、今年はその目標の達成に向けて順調に進んでいます。そして、私がメッセージとして伝えたいのは、私たち はかなり丈夫だということです

アシッシュ・グプタ、投資家向け広報活動：

質問は、2024年のビジネスの可視性についてでした。

CorPACQの最高経営責任者、デビッド・マーティンさん：

分かりました。2024年の見通しはわかりますが、 はまだ共有できないと思います。

CorpACQの創設者兼会長、サイモン・オレンジさん：

いいえ。しかし、私たちはできるでしょう。

CorPACQの最高経営責任者、デビッド・マーティンさん：

はい、はい。

CorPACQの最高経営責任者、デビッド・マーティンさん：

ええ、季節性があります。確かに季節性があります。いいえ、皮肉なことに、 最も業績の悪い四半期は常に第1四半期です。したがって、第4四半期は通常好調です。12月があるのは知っていますが、10月、11月は私たちにとって好調な月です。

セルサイドアナリスト：

それはなぜですか？それは米国のような税務上の理由なのか、それとも 何か他の理由によるものですか？

CorPACQの最高経営責任者、デビッド・マーティンさん：

いいえ、建設中の会社やプラント を借りている場合は、地面にスペードを置くのが難しく、地面が凍っているなどのことがあります。繰り返しになりますが、それは ポートフォリオの組み合わせによります。それは私が一日中考えて、どの5つか6つの企業が大きな影響を受けるかを伝えることができる問題ですが、 私たちはそこに行きたくないと思います。

CorpACQの創設者兼会長、サイモン・オレンジさん：

アナリストがどのような詳細情報を必要とするかはわかりませんが、まさに 、23年を見て、いくらかの成長を加えると、それがあなたの'24という数字になります。なんらかの変更で 違うことを言わない限り、それはかなりそうです。

チャーチル・キャピタルVIIの会長兼最高経営責任者、マイケル・クライン：

169ドルのランレートは、2023年現在進行中の買収ポートフォリオのランレート なので、私たちはそれを少し助けました。つまり、EBITDAが169ドルある場合は、過去の成長率であり、 は7、8、9％のEBITDAで、昨年は少し高くなっています。それに加えて、24年の買収の増加はどのくらいですか？ とても良い...そして、そのために存在するパイプライン、それを説明してくれます。しかし、まだページには載せていませんが、 169ドルに基本成長率を加えた場合、唯一の未解決項目は、これまでの買収EBITDAがどれくらいになるかということです。そして、目標 は、これらの買収を通じて、年間約2,500万ドル程度のEBITDAアドオンを得て成長することです。

CorPACQの最高経営責任者、デビッド・マーティンさん：

分かりました。次のスライドです。また、収益とEBITDAについても同様のスライドがあります。 最初のブロックは半年間の監査結果です。つまり、収益が12％増加し、そのうち有機的な成長が見られます。そして、私たち が一貫して着実に事業を成長させていることがわかります。23年6月までの過去12か月間、23年の 後半の見積もりを足した過去12か月、そして2023年の見積もりを合わせたものが22件あります。私が言いたいのは、このビジネスは今後も成長し続けるということです。そして、 それをEBITDAスライドで見ると、EBITDAの面でも同様の15％の増加が見られますが、11％がオーガニックです。英国では今年はインフレーションの多い年です。これは、事業が非常に回復力があり退屈なため、これらのコストを転嫁する能力を示しています。そこで 私はCOVIDのイラストを描きました。パンデミックは私たちが受け継いだ場所のイラストです。英国のインフレ環境は 少し落ち着きつつあります。繰り返しになりますが、2022年から23年までの同じ数字は、一貫した成長を示しています。サイモンに引き渡します。

CorpACQの創設者兼会長、サイモン・オレンジさん：

ありがとう、デイブ。これはあなたの質問に少し答えられるかもしれません、マイク。だから は過去5年間で、年間16％、オーガニックは4％の成長を遂げました。ウォーチェストを 持つことができるので、それを増やすことができるという利点があることがわかります。私はより多くの事業を買収することができるでしょう。EBITDAの総増加率は年間 17% で、その 7% はオーガニックによるものです。繰り返しになりますが、 それには良い面があると考えています。それがどうなるかについては、確かにガイダンスを提供できます。純設備投資は、 の収益の 6% の割合です。これは一定で、純運転資本は収益の3％を占めると予想しています。繰り返しますが、 には一貫性があると思います。もしあなたが... に引っ越したら買収に関する情報はいくつかありますが、時間の都合上、 でもっと適切なスライドを試してみたいと思います。それでは、51について話しましょう。

CorpACQ、買収責任者、スチュアート・キッセン：

これは本当に多様性を示しているだけですが、これを続ければ、マイクとマイケルがほのめかした はまさにあなたが求めていたものです。そこで、ここに示しているのは、2023年の推定実績です。しかし、 に加えて、買収は年間を通じて適用されたため、ポートフォリオ全体のランレートパフォーマンスをお見せします。これは、 が今後もお客様にアドバイスし続ける重要なメッセージになります。年間を通じて事業を買収していきますので、今後の ランレートをお伝えします。

CorpACQ、買収責任者、スチュアート・キッセン：

そして、資本配分だけを考えれば、 私たちは引き続きM&Aに展開し、企業を買収し、少なくとも年間2,000万ポンド、2,500万ドルのEBITDAを獲得したいと考えています。 手元にある現金 での取引から生じる負債とEBITDAの比率を1.5倍にすることを目標とし、EBITDAに対する純負債の3倍については今後の方針として、堅調な貸借対照表を維持してください。そして、明らかに の投資家にキャピタルリターンを届けます。非常に好調な期首配当。現在の評価額での利回り 4% に相当し、その後、買収による追加のフリーキャッシュフローの 50% で基本配当を増やします。つまり、全体として、EBITDAの一貫した増加と配当の一貫した増加を通じて、株主に強い利益をもたらします 。

CorpACQの創設者兼会長、サイモン・オレンジさん：

私たちが達成したいことは、すでに述べたように、 の上半期配当を決算の数週間後に支払うことです。もちろん、 は買収するたびに配当金の支払い額が増えるので、各配当金の支払いが前回よりも高くなることを期待しています。

チャーチル・キャピタルVIIの会長兼最高経営責任者、マイケル・クライン：

また、 2024年について質問されたので、これはメモしておくと役に立ちます。これは、このセクションの要約として役立ちます。その配当には、1億6900万のEBITDAランレート資金があります。興味深いことに、ゴールドマン・サックス・プリファード証券である15％の証券を取り出すことで廃止される配当金は、基本的に現在普通株主に与えられているものです。 そこから資本が解放されます。現在のポートフォリオは1億6900万ランレートです。

クリストファー・ノーラン、ラーデンブルク・タルマン：

自社株買いについてどう思いますか？株価が帳簿よりはるかに 下がって取引されているとしましょう？それに対する経営陣の見方は？

アシッシュ・グプタ、投資家向け広報活動：

質問は自社株の買い戻しについてでした。

CorpACQの創設者兼会長、サイモン・オレンジさん：

まあ、私はまだすべての規則や規制を知りません。私たちの株 が下落したら、できるだけ多くの株を手に入れようとします。それで質問の答えになりますか？

チャーチル・キャピタルVIIの会長兼最高経営責任者、マイケル・クライン：

だから私たちはSPAC市場に気を配っています。そして、SPAC 市場を念頭に置いて、この車両の買収対象はテクノロジー主導の収益前企業ではない企業でした。さらに、配当金の支払い、 、そして先ほどMikeの質問ですが、これは基本配当であり、時間の経過とともに新たに買収した 事業からのキャッシュフローが50％増加することで増加します。SPACの観点から見て、基本配当を継続的に支払う会社はありません。 が住宅ローン金利に転換された会社はありましたが、事業運営を目的としています。私たちの見解では、それは株主の立場から見たダウンサイド・プロテクション の重要な要素です。しかし、サイモンは明らかに、株式が 下落する範囲での収益の使用と資本の使用を示しています。

54ページに戻って、取引について説明しています。私たちはここ にいます。NASDAQが会社に参加してくれたことに深く感謝しています。ナスダックに再上場しています。決勝戦があります...私たち が書類の最終提出として期待しているもの。私たちはSECと何度か交渉してきました。前に述べたように、この は多くの企業が英国会計基準に積み上げられ、PCAOBコンプライアンスとIFRSに転換されたためです。私たちはE&Y、Marcum、BDO、 という奇跡的な3種類の監査を受けました。そのため、SECへの への最初の申請の準備に多くの時間と何ヶ月も費やしました。これにより、これらの複数ラウンドを迅速に行うことができました。ですから、私たちはそのプロセスを終えたことをとても嬉しく思います。 有効になり次第、投票に移ります。ですから、私たちはできるだけ早く閉店するつもりです

万が一、必要になった場合に備えて、フォールバックとして延長を申請しました。 それは必要ないかもしれません。しかし、それが必要になった場合は、必要なさまざまな日付を設定して皆に届けます。 、そのスケジュールを皆さん一人一人に届けます。

取引の概要ですが、ご存知の方も多いと思いますが、 を14億ドルで始めました。14億ドルは必要ありませんでした。実際、同社は自社をそれほど希薄にしたくなかったので、拡張プロセスを通じて車両を縮小した現在の車両サイズの構成は、 6億ドルです。私たちの株式保有基盤はかなり緊密です。 以前にチャーチルで働いたことがある人は、私たち と一貫して関わってきた同じ名前をたくさん見かけるでしょう。そして、彼らがこれらのプロセスを通して私たちと一緒にいてくれる傾向があることを嬉しく思います。その6億ドルは、完全に維持され、成長しなかったり、縮小しなかったりした場合、収益の用途は次のとおりです。最初の2億ドル程度は、ゴールドマンが優先した15％の返済に使われます。 ゴールドマンに反対するものは何もありません。彼らは会社の良いパートナーでしたが、それは高価な証券です。2つ目のバケットは、手数料と経費を支払うことです。3つ目の バケットは、貸借対照表に現金を入れることです。買収パイプライン を考えると、手に入るすべてのドルは、明らかにビジネスの成長に向いています。

同社は当初、必要と思われる金額を超えて 超過分がある限り、二次的な収益を得ることを目標としていました。サイモンはメジャーホルダーです。彼には、しばらくの間持っていた小さな ホルダーが他にもいくつかあります。発表からこのクロージングまでの期間、そして買収パイプラインの構築に基づいて、彼らが判断したのは、貸借対照表により多くの資本を使用し、 買収により多くの資本を使用し、その結果、二次調達に費やす資本を減らすことを好むということです。セカンダリーが利用可能なら、セカンダリーは最後の資本のバケットになります。 は、貸借対照表に資本を入れたいので、セカンダリー収益の上限を1億2900万ドルにしたいとの希望を示しました。

ページをめくって、予想どおりにすると、 の瞬間にそれがレバレッジにどう影響するかがわかります。レバレッジを約1.5倍に引き下げ、会社が本当に成功した魅力的な借り換えを に案内してくれるからです。ここでのプリマネーベースとポストマネーベースの評価額は、 に記載されています。

現在、約1億6900万ドルのランレート EBITDAで営業していることを考えると、2024年ベースでそれがどのようになるかを計算しました。これは同業他社よりも約50％割引されていることがわかります。 ここでは保守的なアプローチをとっています。負債、現金、そして彼らが選んだ少数株主持分を含めています。あなたの の質問に、先ほど誰かが尋ねたと思います。私たちは 100% 買いますか？彼らはいつもコントロールを買います。通常、彼らは 100% 購入します。100％ではないビジネスがいくつかあるので、その少数派の利益を方程式の一部としてタグ付けしました。

ページをめくって、それをチームに渡して、 の借り換えについて話します。処理時間が長くなることの利点の1つは、取引の前に借り換えが行われたことです。そのため、 借り換えに取引リスクが伴わず、借り換えは非常にうまく行われます。

CorpACQの創設者兼会長、サイモン・オレンジさん：

ええ。Alcentraには2億ポンドありましたが、これは 返済される予定でした。その一部は今年後半に、一部は翌年に返済される予定でした。私たちはそれを2028年に向けて借り換えました。2億ポンド の施設に加えて、さらなる買収を続けるために利用できる追加の1億ポンドの施設があります。また、最初の の2億ポンドのうち、そのうちの1億ポンドを支払って、それを買収に使用したい場合に備えて再描画する柔軟性も与えてくれました。そのため、未払いの負債を貸借対照表に計上するのではなく、返済して負債の額 を減らすことができ、キャッシュフローが大幅に改善されます。

セルサイドアナリスト：

これは回転施設ですか？

CorpACQの創設者兼会長、サイモン・オレンジさん：

はい、効果的に。事実上、回転施設です。つまり、1億ポンドのコアと2億ポンドの買収ファシリティです。私たちが提案した 貸借対照表に基づくと、ソーニャを5クォーター上回っています。これは、現在支払っている金額を200ベーシスポイント下回っています。それで、私たちは貸借対照表と負債比率 、そして負債コストをいたるところで改善しています。これは朗報です。次のスライド58を見ると、6億ドルが信託に残っていると仮定すると、おそらく真ん中のセクションが今見たい場所です。私たちの純負債は基本的に1億9200万ドルで、これは 売上高の1.5倍で、非常に満足しています。 の旅路を歩み、事業を買収し続ける中で、おそらく1.5から3を下回る程度にフレックスするでしょう。しかし、そこは健康的な場所です。

60ページで、そこの休憩時間に誰かが私に言いました。重要な 質問の1つは、なぜあなたの株を買う必要があるのかということです。そして、この2枚のシートが、あなたが私たちの株を買うべき理由につながっていると思います。マイケルが言ったように、 は実際の比較よりも約50％割引されています。私たちは通常より低い倍数で買っています。私たちの配当は 4% から始まっています。他の会社が支払っている1.5っぽい配当金とは対照的です。それで、この複合モデルは長年にわたって試され、テストされてきました。 はそれらの企業だけでなく、これらの北欧ヨーロッパの企業の多くにも当てはまります。つまり、米国市場では新しいものですが、実証済みのビジネス戦略 であり、順調に実行されています。

チャーチル・キャピタルVIIの会長兼最高経営責任者、マイケル・クライン：

強調しておきますが、申し訳ありませんが、現在の時価総額が50億ドルを超え、2社が100億ドルに近い4つの同業他社は、ポートフォリオに150〜250社 を含む市場テスト済みの環境があることは明らかです。これらは非常によく似たビジネスです。彼らは小さな市場、つまり北欧、次にイギリスにいる傾向があります。一番下の を見ると、2024年の18倍、19倍で取引されています。169ドルに成長率を加えたものにポートフォリオにある を加えた場合、一貫して7.0倍、7.5倍になるというガイダンスを示しました。

つまり、マルチベースではかなりの割引になります。利回り 、そして明らかに利回りが株価と反比例していることを考えると、4％から始めています。市場利回りは約1％です。 の同業他社は 1.5% です。もちろん、株式が会社と同じように取引され、そうなると私たちが信じている場合、利回りは下がり、倍数は上がります。 私たちは皆あなたの強い推薦に基づいてそれを監視します。

CorpACQの創設者兼会長、サイモン・オレンジさん：

そして、スライド61を見ると、基本的に、 の詳細については説明しませんが、18歳で20倍の倍数で取引され、 よりも低い配当を支払っている確立された企業と非常によく比較しています。それが正しければ、私たちの倍数は、割引で提供される割引よりも ではなく、他の比較結果と一致し始めるのではないかと思います瞬間。

クリストファー・ノーラン、ラーデンブルク・タルマン：

レバレッジを減らしていますが、資本コスト は変わりませんか？

CorpACQの創設者兼会長、サイモン・オレンジさん：

ええ、ええ、私たちはゴールドマン・サックスの返済に取り組んでいるので、大金を節約できます。また、借り換えによって資本コストも削減し、数量を減らしました。

クリストファー・ノーラン、ラーデンブルク・タルマン：

コストに対するレバレッジを下げてください。

CorpACQの創設者兼会長、サイモン・オレンジさん：

正しい。

クリストファー・ノーラン、ラーデンブルク・タルマン：

ありがとうございます。

CorpACQの創設者兼会長、サイモン・オレンジさん：

うん。ありがとうございます。

62はコンパレータのさらなるデモンストレーションなので、本当に はこれで終わりです。つまり、コンパウンダーは実績のある成功した戦略であり、過去17年間、私たちはその戦略 を非常にうまく実行してきました。私たちは単に素晴らしい会社を買収して、その成長を助けるだけです。当社には、CorpACQで60年以上働いてきた経験豊かな長年の経営陣がいます。ですから、私たちの上級チームは合わせて60年間一緒に過ごしてきました。私たちは、過去17年間 やってきたことを続けなければなりません。私たちは一貫して安定した会社を買収し、彼らと協力し続けます。

クリストファー・ノーラン、ラーデンブルク・タルマン：

簡単な質問です。

CorpACQの創設者兼会長、サイモン・オレンジさん：

うん。

クリストファー・ノーラン、ラーデンブルク・タルマン：

また、多額の減価償却費もかかりました。それはなぜですか？

CorpACQ、買収責任者、スチュアート・キッセン：

つまり、前のグラフでもお見せしたように、EBITDA から約 60% 減少したときの換算は、事業への設備投資です。製造業や資産が豊富な事業もあり、継続的な 投資が必要ですが、キャッシュコンバージョンはポートフォリオ全体で60％と非常に好調に推移しています。

クリストファー・ノーラン、ラーデンブルク・タルマン：

それについて質問があります。米国では、特定の資産の を使用すると加速減価償却が可能になります。それは英国にもありますか、それとも米国の方針ですか？

CorpACQ、買収責任者、スチュアート・キッセン：

ええ、一定期間にわたって、異なる 資産ベースに基づいて順調に進んでいます。減価償却スケジュールも異なります。しかし、それはすべて一貫した基盤に基づいています。

CorpACQの創設者兼会長、サイモン・オレンジさん：

時々、彼らは市場を刺激するために導入し、 導入します。1年で税額控除を 100% 償却することができます。ですから、彼らにはそのようなことがありますが、私たちはその については説明していません。資産の耐用年数にわたる通常の減価償却をちょうど計上しました。

チャーチル・キャピタルVIIの会長兼最高経営責任者、マイケル・クライン：

あなたの質問 の重要な中核であり、それ以前のものと結びついています。なぜなら、これはNAVで上下するBDC資産のセットではなく、買収時に 連結貸借対照表であり、それがキャッシュフローを生み出します。これはその意味での純資産取引手段ではありません。その点ではBDCとは違います。それは は営業中のビジネスです。これを発表したとき、以前の会話の1つで言いましたが、そういう意味ではなく、バークシャー・ハサウェイが運営しているのと同じ種類の永久保有構造です。買って、持って、作って、所有して、調合します。明らかに、この はバークシャー・ハサウェイなどのスケールではありません。それを示そうとしているわけではありませんが、モデルは同じです。これは完全所有の恒久的な 運営会社であり、BDCのような投資ではありません。

クリストファー・ノーラン、ラーデンブルク・タルマン：

私の懸念は、過去に純利益率が非常に低かったため、 配当が帳簿価を希薄化してしまうことです。

チャーチル・キャピタルVIIの会長兼最高経営責任者、マイケル・クライン：

そして、スチュアートが指摘したように、 人のためのデータを、付録と今後両方で提供すると思います。利息コストの削減は非常に大きいので、過去のマージンは先物マージンとはかなり異なります 。

CorpACQの創設者兼会長、サイモン・オレンジさん：

ええ、ほんの一例ですが、利子負債はもっとたくさんあります。 ゴールドマンとアルセントラの間では、すでに年間5,000万ドル以上を支払っているので、今後はかなり快適になるはずです。

チャーチル・キャピタルVIIの会長兼最高経営責任者、マイケル・クライン：

実質的には、優先 配当を含む純利益率ですが、優先配当は出てきてラインを下回っています。つまり、実際には の優先配当をなくすことで収益を増やしています。それが配当金の支払いに支払われ、それを下回る配当金の支払いに使われています。会計の話は嫌ですが、優先配当は純利益ラインに当たり、普通配当は下回っているので、 はそういう方向に移ります。

CorpACQの創設者兼会長、サイモン・オレンジさん：

皆さん、来てくれてありがとう。おそらく よりも少し長かったでしょうし、休憩時間にはすでにポイントが取れていますので、次回のイベントには多くの人が参加していただければ幸いです。 はもっと的を絞って、確かにより速く、要点を絞ったものになると思います。どうもありがとうございます。そうそう、質問があります。

ラージ・シャルマ、B-ライリー：

ありがとうございます。構造的な要因はありますか？多くのコンプが北欧でプレミアム評価倍数で 取引されています。正しい倍数を得るためにここに上場するのではなく、実際に北欧に上場することを検討しましたか？

CorpACQの創設者兼会長、サイモン・オレンジさん：

構造的要因といえば？

ラージ・シャルマ、B-ライリー：

投資家にとって税制上の要素はありますか？それとも、投資家はそこにもっとたくさん挙げているようですか？

CorpACQの創設者兼会長、サイモン・オレンジさん：

ええ、いいえ、リストは北欧にあると思います。複合の モデルはあそこで好まれているモデルなので、理由はともかく、英国では好まれていません。

ラージ・シャルマ、B-ライリー：

長期。

CorpACQの創設者兼会長、サイモン・オレンジさん：

米国では好まれていません。私たちはそれが変わりつつあると信じています。それは とても良いモデルです。

ラージ・シャルマ、B-ライリー：

正しい。

CorpACQの創設者兼会長、サイモン・オレンジさん：

状況は変化していると私たちは信じています。それで、私たちが選んだのは本当にイギリスかアメリカ、 で、その選択をする前に、マイケルと出会い、チャーチルに会いました。そして、彼らは私たちを乗り切るのにふさわしいパートナーだと思いました。 例外なく、私たちが出会ったすべての投資家や潜在的な投資家は、この話を本当に気に入っていると思います。

ラージ・シャルマ、B-ライリー：

確かに。

CorpACQの創設者兼会長、サイモン・オレンジさん：

それはただ低リスク、高リターンです。確かに、あなたがそれを予測できるようにするには、アナリストと の協力が必要ですが、きっとそこにたどり着きます。

ラージ・シャルマ、B-ライリー：

とても魅力的なモデルです。

CorpACQの創設者兼会長、サイモン・オレンジさん：

ええ、そう思います。そして、北欧の人々は実際に を英国にも持ち込むことを検討しているので、専門性はわかりませんが、最終的にはそれ自体が資産クラスになる可能性があります。なぜなら、それは非常にリスクが低く、リターンの高いモデルだからです。

チャーチル・キャピタルVIIの会長兼最高経営責任者、マイケル・クライン：

ところで、大型株のプライベートエクイティ会社は にこのことを理解し始めており、別の方法でそれをしなければなりません。彼らがしてきたことは、長期資産を引き継ぎ、継続基金と呼ばれるものに移さなければならないということです。つまり、彼らは基本的に1つのファンドを取り、それをもっと長いものに移し、保有者であり続けたい投資家 はそれらの継続ファンドにロールインします。それで、彼らは実際に、「私 は2、3年後に会社を辞めなければならない」と強制されて、所有している最高の資産をあっという間に放棄してしまうことを理解し始めています。

これと複利計算のコンセプトの素晴らしいところは、 という資産を購入し、それを本当に魅力的なものとして購入し、それを特別なものにしてくれた創設者たちを引き留め、 を特別なものにし、追加して強化したことです。つまり、経営監督、よりよい資本、より安価な調達でそれを追加し、強化したということです。つまり、あなたは が次のようなものを生み出したということです 30年の歴史があります。

あなた がそれを維持してそれを悪化させることができるのに、なぜ2、3、4年後にそれをあきらめたいと思うのですか？そして、彼らが投資資本利益率を20％のレバーに組み込んでいるなら、もちろん、あなたはそれを続けたいと思うでしょう。崖のかかったビジネスを買収していると感じない限り、だからこそ彼らはコモディティ、 に行ったり、圧倒的に技術的にデリケートなものに向きを変えたりしません。その中間、主にB2Bを採用することで、 はそれらのテールリスクエンティティを排除しました。

シティグループ・グローバル・マーケッツのウラジミール・ビストリッキーさん：

キャッシュフローが拡大するにつれて を今後どのように考えているか、配当の伸びのバランスを取ることと、その現金の一部を段階的な買収のために維持することについて、少し話していただけますか？

CorpACQの創設者兼会長、サイモン・オレンジさん：

ええ。ですから、買収のたびに でフリーキャッシュフロー創出者の50％を使う予定です。これは私たちのビジネスとシェアにとって非常に重要な要素だと私たちは考えています。しかし同時に、私たちが作成した 50% は、 はそのウォーチェストに送られます。そのどれも使用する必要はありません。その 50% は、今後3年、4年間は増え続けるでしょう。なぜなら 私たちはたくさんのお金から始めるからです。

繰り返しになりますが、私たちが生み出したすべての現金で自己資金を調達すると思います。 公平を期すためにこれらの合計をしたわけではありませんが、そうやってバランスを取っています。 の資金調達を検討するまでには、長い時間がかかります。

チャーチル・キャピタルVIIの会長兼最高経営責任者、マイケル・クライン：

私たちはこの質問を別の方法で押し続けました。それは、もしあなたが が4回で何かを買えるのなら、なぜ4回で買えるものをすべて買わないのか、ということです。これは当然のことです。 だけ見てみると、企業が成長しても買収件数で達成できることの規模です。彼らが示しているように、彼らが購入した場合、 は年間2,500万ドルのEBITDAと呼びます。約4倍の支払いであれば、年間1億ドルの買収になります。彼らのモデルでは、 はそのために2500万ドルから5000万ドルの株式現金しか投入していません。つまり、基本的に、年間EBITDAの成長という2,500万ドル ドルの目標を達成するために、2,500万ドルから5,000万ドルの現金を投入しています。

配当後は毎年それ以上の収益を上げているので、 同じ購入価格で成長してさらに買収を行う能力はまだありません。つまり、彼らは持っている金額を超えて余剰現金 を積み上げることになります。純キャッシュフローがないと仮定すると、取引後の貸借対照表にある現金により、その購入価格でEBITDAを2倍にすることができます。そして、毎年、キャッシュフローは配当額を上回っています。ある時点で、チームが買収の面で大きくなり、年間8件の買収を行うことができなくなった場合、スチュアートが指摘したように、数年で米国チームを構築する能力があれば、年間の資本支出が増えるのではないかと思います。

しかし、それは、何よりも、私の言うとおりですが、訂正してください、それは は取り込み容量です。年間にそれだけの数の企業しか購入できません。彼らはすべての資本を使うことはできません。それは の言い方が公平ですか？

CorpACQの創設者兼会長、サイモン・オレンジさん：

ええ、それはすべて完全に理にかなっていると思います。

アシッシュ・グプタ、投資家向け広報活動：

ズームに行きます。アンディ、続けていただけますか？

シティグループ・グローバル・マーケッツのアンドリュー・カプロウィッツさん：

ええ。やあみんな、プレゼンテーションをありがとう。サイモン、あなたが 社を始めたとき、私たちはちょうど低金利/ゼロ金利環境に入っていたと思いますが、明らかにそこから抜け出しました。 は、バリュエーション、レート、プッシュバックなど、取引を行うのが今ではまったく難しくなっていることに気づきましたか？つまり、 の2,500万ドルを当たり前のことと思いたくないのです。あなたは知らないと思いますが、それについてどう思いますか？

CorpACQの創設者兼会長、サイモン・オレンジさん：

ええ、ありがとう、アンドリュー。素晴らしい質問です。それで、 17年間で状況は変わりました。大きな変化は英国の資金調達環境だと思います。CorpACQが始まったばかりの頃は、おそらく10～15％、20％の現金を取引に投入し、残りはすべて機関投資家の資金と繰延対価で賄うことができたでしょう。最近、英国では資産ベースの資金調達以外の資金を得るのが とても難しいです。ですから、私たちは自分たちにもっとお金を入れなければなりません。そうすれば、理論的には、資金調達がCorpACQの初め、会社の設立時と同じだった場合に得ることができたはずの収益が減ります。

しかし、それはまた、すべての競合他社が を巻き込むのを難しくします。ですから、ここで調達する資金と私たちの長期的な評判を考えれば、私が言うように、 の優先購入者になるのに役立ち、他の人が関与しにくくなります。そして、金利については、つまり、しばらくの間ゼロ金利期間 があったことは知っていますが、SONIAは約5％だと思います。50年ほど進むのか、50年先に進むのかはわかりません。それはおそらく ほぼ正しいと思います。それは私たちに何の問題も引き起こしません。そして、2500万ドルを当たり前のこととして考えると、それを当たり前のことと見なすことはできません。しかし、私たちはこの市場での経験が豊富で、過去に私たちを阻んでいたのは資本へのアクセスだけで、この取引はそれを解決してくれると確信しています。

チャーチル・キャピタルVIIの会長兼最高経営責任者、マイケル・クライン：

会社に「0％の環境」があったことはありません。面白いことに、 会社は大規模に成長しているので、実際には資本コストが劇的に下がっている数少ない企業の1つです。 15% 優先市場に行かなければならないとき、そこで借りなければならないので、コストゼロ の環境の恩恵を受けることができません。Alcentraの施設が必要になったとき、メリットは得られませんでした。そのため、彼らが規模を拡大するにつれて、より一般的な金利環境である の市場にもかかわらず、借りたり使ったりしているものすべてについて、利用可能な資本 と資本コストは間違いなく下がっています。これは、言うまでもなく、英国の商業資金市場で問題が起きていることのもう一つの症状です。 中規模の高利回り取引に利用できる資本グループ全体があっ?$#@$ではありません。ただ、その市場には存在しませんでした。

シティグループ・グローバル・マーケッツのアンドリュー・カプロウィッツさん：

ただ別の話題についてフォローアップしたいです。皆さんは、時間の経過とともに のような堅調な成長について話しましたが、私が聞きたいのは、英国経済は明らかにもう少し困難な時期を経験しているということです。特に、それを'22、'23年の時間枠と呼びましょう。何か問題があったようには見えません。しかし、 私の質問は、単にあなたの会社が平均して40社以上は大丈夫だったからでしょうか？ が主導権を握った企業は1つですか、それともいくつかありましたか？そして、あなたは再び買収を増やし始めたことに気づきました。それで、その間にコアと買収 を区別しましたか？ほら、あなたはしばらくの間英国がかなり困難な時期を過ごしたにもかかわらず、あなたはそれほど循環的ではなかったのですか？

CorPACQの最高経営責任者、デビッド・マーティンさん：

ええ、素晴らしい質問です、アンドリュー。現実には、この規模のポートフォリオには業績不振の企業がありますが、経済状況に応じてローテーションします。つまり、有機的成長、私が言うように、 は一貫して7％です。そして実際、昨年、経済環境にもかかわらず、EBITDAは11％増加しました。これは、高インフレ 環境でのことです。そして、それは1つか2つの事業ではありません。15または16が好調で、5が低調で、残りの が目標を達成している可能性があります。

CorpACQの創設者兼会長、サイモン・オレンジさん：

ごめんなさい、相棒。アンドリュー、もう1つ指摘していませんが、あなたが42人のデポ、42人の支店長、6人のエリアマネージャーを擁する全国的な企業を経営している場合、例を挙げると、COVIDが発生すると、 は3か月間閉鎖されます。健康と安全、それはとても簡単な決断です。彼らは閉鎖しました。イギリス全土で起こりました。アメリカ全土で起こったと思います。私たちの個々の事業に行って、それらを止めようとしたり、運営を止めようとしたり、 事業を閉鎖しようとしたりすると、考え方は異なります。これらの人々はそれを機能させる方法を見つけます。それで、不況な環境、コビッド、 から2008年まで、これらの事業主からは、普通の経営者にはない、信じられないほどのコミットメントがあります。ですから、 は、厳しい時期でも私たちのビジネスが好調である理由を説明するのにいくらか役立つと思います。

チャーチル・キャピタルVIIの会長兼最高経営責任者、マイケル・クライン：

ええ、いいえ。また、インフレ率が10％、11％と高くなったため、英国経済への否定的な焦点の最高点はインフレだと思います。明らかに有意義に外れました。 B2Bビジネスのコストをひねくれた方法で転嫁しているなら、 マージンを維持できれば、インフレは実際に成長をもたらします。そして、この事業には中核となる重要な事業があるため、マージンをすり抜けることができ、インフレ環境の中でもEBITDAマージンを 維持できましたが、それは実際にはビジネスにとって害にはなりませんでした。それで、主な問題は、あなた は以前にいくつかの統計を見ましたが、主な問題は雇用ではありませんでした。主な問題はインフレであり、経営陣の の強みとデータ、そして価格を押し上げることに重点を置いているため、マージンを維持することができました。

シティグループ・グローバル・マーケッツのアンドリュー・カプロウィッツさん：

とても親切な人たち。ありがとうございます。

マイク・シュリスキー、DAデイビッドソン：

ええ。アンディの質問をフォローアップしたかっただけです。 最大のドローダウンか、それともCorpACQが始まって以来最悪の有機的下落か、教えていただけますか？ が 10% 下がった年を見たことがありますか？それともいつも数パーセントの上昇と下降が続いていますか？

CorpACQの創設者兼会長、サイモン・オレンジさん：

ごめんなさい。

CorPACQの最高経営責任者、デビッド・マーティンさん：

最悪の時期はいつですか？

マイク・シュリスキー、DAデイビッドソン：

今まで見た中で最悪です。歴史を振り返ってみると、 はどれほど悪くなる可能性がありますか？

CorpACQの創設者兼会長、サイモン・オレンジさん：

ええ、間違いありません、私たちが経験した中で最悪の年はコビッドの年、2020年です。

マイク・シュリスキー、DAデイビッドソン：

オッケー。

CorpACQの創設者兼会長、サイモン・オレンジさん：

ええ、間違いありません。私たちのトップラインは、ほぼ横ばいだったと思います。 通常、成長すると予想していましたが、EBITDAはごくわずかに減少したので、これほど悪化したことはありません。

マイク・シュリスキー、DAデイビッドソン：

それほど悪い年ではありませんでした。

CorPACQの最高経営責任者、デビッド・マーティンさん：

ええ。'08、'09年は難しかったと思いますが、まだ勉強中でした。

マイク・シュリスキー、DAデイビッドソン：

正しい。それはずっと前のことです。

CorPACQの最高経営責任者、デビッド・マーティンさん：

ええ。それで、私たちはまだモデルを改良していました。

CorpACQの創設者兼会長、サイモン・オレンジさん：

しかし、EBITDAが下がったとは思いませんが、そうですか？

CorPACQの最高経営責任者、デビッド・マーティンさん：

平らでした。

CorpACQの創設者兼会長、サイモン・オレンジさん：

ああ、平らでしたか？

CorPACQの最高経営責任者、デビッド・マーティンさん：

ええ。平らでした。

CorpACQの創設者兼会長、サイモン・オレンジさん：

うん。

マイク・シュリスキー、DAデイビッドソン：

ありがとうございます。

CorpACQの創設者兼会長、サイモン・オレンジさん：

デイビッドが平らだと言っていたら、間違いなく平らでした。

ごめんなさい。ええ。

セルサイドアナリスト：

ありがとうございます。

チャーチル・キャピタルVIIの会長兼最高経営責任者、マイケル・クライン：

Zoomから他に質問はありますか？アンディでしょうか？それとも部屋で？

CorPACQの最高経営責任者、デビッド・マーティンさん：

時間を割いていただきありがとうございます。

CorpACQの創設者兼会長、サイモン・オレンジさん：

どうもありがとうございます。

チャーチル・キャピタルVIIの会長兼最高経営責任者、マイケル・クライン：

みんな、ありがとう。

CorPACQの最高経営責任者、デビッド・マーティンさん：

ありがとうございます。

CorpACQの創設者兼会長、サイモン・オレンジさん：

ありがとうございます。

CorpACQホールディングスリミテッドについて

CorpACQホールディングスリミテッド（「CorpacQ」） は、2006年に設立されたコンパウンダーです。商業経験が豊富で、複数の大規模産業にわたる42社（2023年12月31日現在）の多様なポートフォリオを持っています。CorpACQには、確立されたM&Aプレイブックと分散型の運用アプローチを通じて、中小企業のビジネスの可能性と長期的な成長を引き出してきた実績があります。CorpACQの経営陣 は、子会社の経営陣と緊密な関係を築き、財務および戦略の専門知識で子会社の経営陣と緊密な関係を築き、子会社の独立性を維持して事業を成功させ続けられるようにしています。CorpACQはイギリスに本社を置いています。

チャーチル・キャピタル・コーポレーションVIIについて

チャーチル・キャピタル・コーポレーションVII（「チャーチルVII」） は、合併、資本証券交換、資産取得、株式購入、再編、または1つ以上の事業との同様の 企業合併を実現する目的で設立されました。

追加情報とその入手先

このコミュニケーションには、CorpACQとChurchill VIIとの企業結合（「企業結合」）およびそこで検討されているその他の 取引（以下「取引」）に関して考慮すべき情報がすべて含まれているわけではなく、投資決定や 取引に関するその他の決定の基礎となることを意図したものでもありません。

CorpACQ Group PLClc が米国証券取引委員会（ 「SEC」）に提出したフォームF-4の登録届出書（「登録届出書」）には、チャーチル7世のチャーチルの投票代理の勧誘に関連して、 チャーチル7世の株主および保証人に配布される委任勧誘状/目論見書が含まれています登録届出書および目論見書に記載されている取引およびその他の事項に関連する の株主および新株予約権者取引の完了に伴い、CorpACQ Group PlcがチャーチルVIIの株主および新株主に発行する 証券の オファーおよび売却に関するものです。2024年1月19日、チャーチル7世は、チャーチルVIIが特別株主総会の代理人を募ったこと（「延長委任勧誘状」） に関連して、最終的な委任勧誘状をSECに提出しました（「延長委任勧誘状」） は、チャーチルVIIがSECからの取引（またはその他の の最初の企業結合）を完了しなければならない日付の延長などを承認するために求められるものです 2024年2月17日から2024年8月17日（またはチャーチルVIIの理事会 が決定したより早い日付）（そのような会議、「延長特別会議」）。

議決権行使やその他の投資決定を行う前に、チャーチルVIIの の株主、新株予約権者、およびその他の利害関係者は、チャーチルVIIの 特別株主総会および開催予定の特別保証人会議への代理人の勧誘に関連して、登録届出書とその修正 、および入手可能な場合は最終的な委任勧誘状/目論見書を読むことをお勧めしますとりわけ、チャーチルVIIまたはCorpACQ Group PlcがSECに提出した取引、 およびその他の書類を承認すること本取引および延長 委任勧誘状、およびその修正に関連して。これらの文書には、CorpaCQ、CorpACQ Group Plc、Churchill VII、および取引に関する重要な情報が含まれるためです。

登録届出書の発効が宣言された後、チャーチル VIIは、取引に関する議決権行使の記録日をもって、最終的な委任勧誘状/目論見書およびその他の関連文書を株主および新株主に郵送します。チャーチルVIIは、延長特別会議での投票基準日をもって、延長委任勧誘状およびその他の関連する 文書を株主に郵送中です。株主および新株主 は、登録届出書（および入手可能な場合は最終的な委任勧誘状/目論見書）、延長委任状 声明、およびチャーチルVIIがSECに提出したその他の書類のコピーを、SECのWebサイト（www.sec.gov ）で無料で入手するか、640フィフスアベニューのチャーチル・キャピタル・コーポレーションVIIに書面で請求することで入手できます。、12階、ニューヨーク、ニューヨーク10019。

SECに提出された委任勧誘状やその他の書類の無料コピーは、SECのWebサイト（www.sec.gov）で入手するか、チャーチル・キャピタル・コーポレーションVII（ 640 5番街、12階、ニューヨーク、ニューヨーク10019）に書面で依頼してください。

将来の見通しに関する記述

このコミュニケーションには、1995年の米国民間証券訴訟改革法の「セーフハーバー」条項の意味における「将来の見通しに関する記述」 が含まれています。 将来の見通しに関する記述は、「見積もり」、「計画」、「プロジェクト」、 「予測」、「意図」、「意図」、「意図」、「期待」、「信じる」、 「求める」、「目標」、「続行」、「できた」、「かもしれない」、「可能」、「可能」、 「などの言葉で識別できます。将来の出来事や傾向を予測または示す、潜在的な」、「予測する」、またはその他同様の表現、または は歴史的事柄の記述ではありません。チャーチルVIIとCorpACQは、将来の業績、時期、および出来事に関する現在の期待 に基づいて将来の見通しに関する記述を行っています。このコミュニケーションの将来の見通しに関する記述には、財務および経営指標の見積もりと予測、および企業結合の完了予定時期に関する記述 が含まれますが、これらに限定されません。 将来の見通しに関する記述は、このコミュニケーションで特定されているかどうかにかかわらず、さまざまな仮定と、CorpACQとChurchill VIIのそれぞれの経営陣の現在の期待 に基づいており、実際のタイミングや業績を予測するものではありません。 このコミュニケーションのいかなる内容も、ここに記載されている将来の見通しに関する記述が達成されるということを表明したものとはみなされません。将来の見通しに関する記述は説明のみを目的として提供されており、保証、保証、予測、または事実または確率の決定的な記述として役立つことを意図したものではなく、また投資家が信頼してはなりません。実際の の出来事や状況は予測が難しいか不可能で、仮定とは大きく異なる可能性があります。 の実際の出来事や状況の多くは、チャーチル7世とCorpACQの制御が及ばないものです。将来の見通しに関する記述には、Churchill VIIとCorpACQに関する既知および未知のリスク、不確実性 、および仮定の影響を受けます。そのため、このコミュニケーションに示されているタイミングやパフォーマンスが、そのような将来の見通しの 記述によって表明または暗示される実際の将来の結果、活動レベル、業績、または成果と大きく異なる可能性があります。このようなリスクと不確実性には、CorpACQが事業を展開する競争環境における国内外の事業変化 の変化、成長見通しを管理し、事業および財務目標を達成し、戦略を実行するCorpacQの能力、あらゆる経済的混乱、市場需要の減少、および世界的なパンデミックの影響を含むその他のマクロ経済的要因がCorpacQの事業に与える影響、予測される業績が含まれます業務、財務実績、またはその他の財務指標。 CorpACQの上級管理職チームへの依存および主要な従業員、流動性、資本資源、資本支出に関連するリスク、 適用法規制の遵守不履行、またはCorpACQが事業を展開する規制環境の変化、潜在的な訴訟、政府および規制上の手続き、調査、訴訟（米国または英国政府による閉鎖の可能性を含む）の結果、およびChurchill VIIまたはCorpACQからの問い合わせ CorpACQの予測に使用された仮定または分析が不正確であることが判明し、実際の営業および財務上の原因となっています結果が予想を大幅に下回る、 CorpACQが現在の買収レベルを維持できない、または買収が計画どおりに行われず、経営成績に悪影響を及ぼしている、当事者が取引を首尾よくまたはタイムリーに完了できない、必要な 規制当局の承認が得られない、遅延する、またはCorpACQグループに悪影響を及ぼす可能性のある予期しない状況にさらされるリスクが含まれます。br} Plcは、取引後に合併後の会社になるか、または期待される利益です取引、またはチャーチルVIIの 株主の承認が得られないこと、チャーチルVIIの株主が チャーチルVIIによる株式の償還を選択する可能性があり、チャーチルVIIがナスダックまたはチャーチルVIIの継続的な上場要件を満たさず、取引を完了するための 現金が不足しているというリスク、次のような法的手続きの結果 CorpACQまたはChurchill VIIに対して制定された、適用法または規制の の変更、チャーチルVIIまたはCorpACQ Group Plcの発行能力取引に関連する または将来の株式または株式連動証券、ウクライナとその周辺地域および中東における戦争を含む特定の地政学的出来事の影響 、現在または将来のパンデミックがCorpacQ、CCVII、またはCorpacQグループの の予想される経営成績、財務実績、その他の財務指標、または前述のリスクのいずれかに対する影響、それらの要因 は、登録届出書の「リスク要因」という見出しと、提出された登録届出書 の修正第2号という見出しの下で説明されています2024年1月26日のSEC（「修正第2号」）は、随時さらに修正される可能性があります。また、チャーチルVIIまたはCorpacQ Group PlcがSECに提出した、または提出予定のその他の書類 これらのリスクのいずれかが実現した場合、またはCorpacQ Group PlcまたはChurchill VIIの前提が正しくないことが判明した場合、実際のタイミングやパフォーマンスは、将来の見通しに関する記述で暗示されるタイミングやパフォーマンスと が大きく異なる可能性があります。CorpACQ、CorpACQ Group Plc 、Churchill VIIが現在知っているその他のリスク、またはCorpAQ、CorpACQ Group Plc、Churchill VIIが現在重要ではないと考えているリスクがあり、実際のタイミングやパフォーマンスが将来の見通しに関する記述に含まれるものと大きく異なる可能性があります。さらに、将来の見通しの 記述には、この コミュニケーションの日付におけるCorpacQ、CorpacQ Group PlcおよびChurchill VIIの期待と見解が反映されています。CorpACQ、CorpACQ Group Plc's、Churchill VIIは、その後の出来事や進展により、CorpacQ、 CorpACQ Group PlcとチャーチルVIIの評価が変化すると予想しています。ただし、CorpACQ、CorpACQ Group PlcおよびChurchill VII は、将来のある時点でこれらの将来の見通しに関する記述を更新することを選択する可能性がありますが、CorpacQ、CorpacQ Group PlcおよびChurchill VIIは特に そうする義務を一切負いません。将来の見通しに関する記述は、この連絡の日付以降の時点におけるCorpACQ、CorpACQ Group Plc 、およびChurchill VIIの評価を表すものとして信頼されるべきではありません。したがって、 は将来の見通しに関する記述に過度に依存すべきではありません。CorpacQ、CorpACQ Group PlcまたはChurchill VIIへの投資は、 CorpacQ、CorpACQ Group PlcまたはChurchill VIIの創設者またはスポンサーの過去の投資または企業 、または前述のいずれかと提携しているファンドへの投資ではありません。

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この通信は、有価証券の売却の申し出や購入の申し出の勧誘、あるいは投票や承認の勧誘にはなりません。また、そのような 管轄区域の証券法に基づく登録または資格取得前に、そのような申し出、勧誘、売却が違法となる法域での有価証券の売却も行われません。この通信は、米国またはその他の管轄区域における代理人、 の目論見書、目論見書、広告、または公募の委任勧誘ではなく、いかなる場合でもそう解釈されるべきではありません。 1933年の証券法、改正された の第10条の要件を満たす目論見書、またはその免除の要件を満たす目論見書による場合を除き、有価証券の募集は行わないものとします。ここに記載されている証券への投資は、SECやその他の規制当局によって承認されておらず、提供のメリットや、 に含まれる情報の正確性または妥当性を譲渡または承認した機関もありません。反対の表現は刑事犯罪です。

勧誘の参加者

CorpACQ、CorpACQ Group Plc、Churchill VII、Churchill Sponsor VII LLC 、およびそれぞれの取締役および執行役員は、取引に関してチャーチルVIIの の株主および新株予約権者からの代理人の勧誘の参加者と見なされる場合があります。チャーチルVIIの取締役および執行役員の氏名のリストと、チャーチルVIIに対する彼らの関心の説明は、SECへの特定の提出書類に記載されています。（1）修正第2号（具体的には、「リスク ファクター-チャーチルと企業結合に関連するリスク」、「チャーチルと企業結合に関連するリスク」、「チャーチルに関する情報」など（ただし、これらに限定されません）経営陣、取締役 、および執行役員」、「企業結合-企業結合における特定の個人の利益、 の利益、チャーチルのイニシャル株主およびチャーチルの取締役および役員」、「チャーチル証券の受益所有権」 および「特定の関係および関係者取引-チャーチル関係および関係者取引」、（2）2023年3月17日にチャーチルVIIがSECに提出したフォーム10-K（具体的には以下のセクション）：」アイテム1A。リスク ファクター”; “アイテム 10.取締役、執行役員およびコーポレートガバナンス”; “アイテム 11.エグゼクティブ 報酬”; “アイテム 12.受益所有権”; “アイテム 13.関連当事者取引」 と」アイテム 15.別紙、財務諸表スケジュール-注5.関連当事者取引」、（3）2023年5月10日にチャーチル7世がSECに 提出したフォーム10-Q、2023年8月9日および2023年11月9日（具体的には、」の下での議論アイテム 1.財務諸表-注5。関連当事者取引」そのような各フォーム10-Qの セクション）、（4）チャーチルVIIが2023年8月7日にSECに に提出したフォーム8-K（具体的には、以下の開示）項目1.01重要な最終契約、修正された および改訂されたスポンサー契約の締結」）、（5）2023年12月26日にチャーチルVIIが SECに提出したフォーム8-K（具体的には、」の下の開示項目1.01重要な最終合意の締結-同意 と合併契約の修正」）、（6）2024年1月22日にチャーチルVIIが SECに提出したスケジュール14A（具体的には、次のセクション：」企業結合-企業結合における特定の個人 の利益」と “チャーチル証券の受益所有権」）、および（7）取引に関連して随時SECに提出される可能性のあるその他の書類 は、それぞれSECのWebサイト（www.sec.gov）の で無料で入手できます。または、書面によるリクエストは、ニューヨーク、ニューヨーク10019番地の640 5番街、12階（br）にあるチャーチル・キャピタル・コーポレーションVIIに書面でリクエストしてください。代理勧誘の参加者に関する追加情報、およびそれぞれの の直接的および間接的利益の説明は、CorpacQ Group Plcが取引 の完了に関連してチャーチルVIIの株主および新株主に発行する になる有価証券の提供に関する最終委任勧誘状/目論見書に含まれます。そのような情報が入手でき次第、それらの情報が入手可能になり次第、

チャーチルVIIの株主、潜在的な投資家、その他の利害関係者は、議決権行使や投資決定を行う前に、上記の各提出書類と、取引の完了に関連してCorpacQ Group PlcがチャーチルVIIの株主および新株主に発行する有価証券 の提供に関する最終的な委任勧誘状/目論見書を読む必要があります。これらの書類のコピーは、上記の の情報源から無料で入手できます。

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