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GNMは会員のみが対象です2022-12-310001577670米国会計基準:公正価値測定経常委員米国会計基準：米国政府機関債務証券メンバー2022-12-310001577670米国会計基準:公正価値測定経常委員米国会計基準：米国政府機関債務証券メンバー米国会計基準：フェアバリューインプットレベル1メンバー2022-12-310001577670米国会計基準:公正価値インプットレベル2メンバー米国会計基準:公正価値測定経常委員米国会計基準：米国政府機関債務証券メンバー2022-12-310001577670米国会計基準:公正価値測定経常委員米国会計基準：フェアバリューインプットレベル3メンバー米国会計基準：米国政府機関債務証券メンバー2022-12-310001577670米国会計基準:公正価値測定経常委員米国会計基準:株式証券メンバー米国会計基準：フェアバリューインプットレベル1メンバー2022-12-310001577670米国会計基準:公正価値インプットレベル2メンバー米国会計基準:公正価値測定経常委員米国会計基準:株式証券メンバー2022-12-310001577670米国会計基準:公正価値測定経常委員米国会計基準：フェアバリューインプットレベル3メンバー米国会計基準:株式証券メンバー2022-12-310001577670米国会計基準:公正価値測定経常委員米国会計基準:株式証券メンバー2022-12-310001577670米国会計基準:公正価値測定経常委員米国会計基準:米国財務省証券会員2022-12-310001577670米国会計基準:公正価値測定経常委員米国会計基準：フェアバリューインプットレベル1メンバー米国会計基準:米国財務省証券会員2022-12-310001577670米国会計基準:公正価値インプットレベル2メンバー米国会計基準:公正価値測定経常委員米国会計基準:米国財務省証券会員2022-12-310001577670米国会計基準:公正価値測定経常委員米国会計基準：フェアバリューインプットレベル3メンバー米国会計基準:米国財務省証券会員2022-12-310001577670米国会計基準:公正価値測定経常委員米国会計基準:デリバティブ金融商品資産メンバー2022-12-310001577670米国会計基準:公正価値測定経常委員米国会計基準：フェアバリューインプットレベル1メンバー米国会計基準:デリバティブ金融商品資産メンバー2022-12-310001577670米国会計基準:公正価値インプットレベル2メンバー米国会計基準:公正価値測定経常委員米国会計基準:デリバティブ金融商品資産メンバー2022-12-310001577670米国会計基準:公正価値測定経常委員米国会計基準：フェアバリューインプットレベル3メンバー米国会計基準:デリバティブ金融商品資産メンバー2022-12-310001577670米国会計基準:公正価値測定経常委員米国会計基準：フェアバリューインプットレベル1メンバー2022-12-310001577670米国会計基準:公正価値インプットレベル2メンバー米国会計基準:公正価値測定経常委員2022-12-310001577670米国会計基準:公正価値測定経常委員米国会計基準：フェアバリューインプットレベル3メンバー2022-12-310001577670米国会計基準:公正価値測定経常委員2022-12-310001577670LADR: 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米国
証券取引委員会
ワシントンD.C. 20549 
フォーム10-Q
 
(マークワン)
 
☒    1934年の証券取引法のセクション13または15 (d) に基づく四半期報告書
 
四半期終了時 2023年9月30日
 
または
 
☐        1934年の証券取引法第13条または第15条 (d) に基づく移行報告書
 
からへの移行期間中
 
コミッションファイル番号:
001-36299
 
ラダー・キャピタル・コーポレーション
ladrlogo3312017a27.jpg
(憲章に明記されている登録者の正確な名前)
 
デラウェア州80-0925494
(州またはその他の管轄区域)
法人または組織）		(IRS) 雇用主
識別番号)
320パークアベニュー、ニューヨーク、ニューヨーク州10022
(主要執行機関の住所)(郵便番号)
(212) 715-3170
(登録者の電話番号、市外局番を含む)
 
同法第12条 (b) に従って登録された証券：
各クラスのタイトルトレーディングシンボル登録された各取引所の名称
クラスA普通株式、額面0.001ドルラダーニューヨーク証券取引所


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目次
登録者が、（1）1934年の証券取引法の第13条または第15条（d）で提出が義務付けられているすべての報告書を過去12か月間（または登録者がそのような報告を提出する必要があったよりも短い期間）に提出したかどうか、および（2）過去90日間にそのような提出要件の対象であったかどうかをチェックマークで示してください。 はい  ☒いいえ☐
 
登録者が、過去12か月間（または登録者がそのようなファイルの提出を要求されたほど短い期間）に、規則S-Tの規則405（この章の§232.405）に従って提出する必要のあるすべてのインタラクティブデータファイルを電子的に提出したかどうかをチェックマークで示してください。 はい  ☒いいえ☐

登録者が大規模な加速申告者、加速申告者、非加速申告者、小規模な報告会社、新興成長企業のいずれであるかをチェックマークで示してください。取引法規則12b-2の「大規模加速申告者」、「加速申告者」、「小規模報告会社」、「新興成長企業」の定義を参照してください。
 
大型加速フィルター☒アクセラレーテッド・ファイラー☐
    
非加速ファイラー☐小規模な報告会社☐
新興成長企業☐
新興成長企業の場合は、登録者が取引法第13条 (a) に従って規定された新規または改訂された財務会計基準を遵守するために延長された移行期間を使用しないことを選択したかどうかをチェックマークで示してください。☐

登録者がシェル会社（取引法の規則12b-2で定義されているとおり）であるかどうかをチェックマークで示してください。
はい ☐いいえ ☒
 
実行可能な最新の日付現在の、登録者の各クラスの普通株式の発行済み株式数を記載してください。
 
クラス 2023年10月20日には抜群です
クラスAの普通株式、額面0.001ドル 126,911,689
クラスBの普通株式、額面0.001ドル —
2
目次
ラダー・キャピタル・コーポレーション
 
フォーム 10-Q
2023年9月30日
索引ページ
パート I-財務情報
3
アイテム 1.
財務諸表 (未監査)
3
 
連結貸借対照表
4
 
連結損益計算書
5
 
連結包括利益計算書
6
 
連結株主資本変動計算書
9
 
連結キャッシュフロー計算書
11
 
連結財務諸表に関する注記
13
アイテム 2.
経営陣による財政状態と経営成績に関する議論と分析
52
アイテム 3.
市場リスクに関する定量的・質的開示
84
アイテム 4.
統制と手続き
87
パート II-その他の情報
87
アイテム 1.
法的手続き
87
アイテム 1A.
リスク要因
87
アイテム 2.
株式の未登録売却、収益の使用、および発行者による株式の購入
87
アイテム 3.
シニア証券のデフォルト
88
アイテム 4.
鉱山の安全に関する開示
88
アイテム 5.
その他の情報
88
アイテム 6.
展示品
89
署名
90


 



1
目次
将来の見通しに関する記述に関する注意事項
 
フォーム10-Qのこの四半期報告書（以下「四半期報告書」）には、改正された1933年の証券法（「証券法」）のセクション27A、および改正された1934年の証券取引法（「取引法」）のセクション21Eの意味における将来の見通しに関する記述が含まれています。この四半期報告書に含まれる歴史的事実の記述以外のすべての記述は、将来の経営成績と財政状態、戦略と計画、および将来の事業に対する期待に関する記述を含め、将来の見通しに関する記述です。「予測する」、「見積もる」、「期待する」、「計画する」、「計画する」、「意図する」、「信じる」、「できる」、「継続する」、「設計する」という言葉や、同様の表現の言葉や用語は、将来の見通しに関する記述を識別することを目的としています。
 
これらの将来の見通しに関する記述は、主に、当社の財政状態、経営成績、戦略、短期および長期の事業運営と目標、および財務ニーズに影響を与えると考えられる将来の出来事や傾向に関する現在の期待と予測に基づいています。将来の見通しに関する記述に反映されている期待は妥当だと考えていますが、実際の結果は将来の見通しに関する記述で表明されたものと異なる場合があります。当社の将来の財政状態と経営成績、および将来の見通しに関する記述は、変更される可能性があり、固有のリスクと不確実性があります。私たちの将来の見通しに関する記述は、実際の結果が将来の見通しに関する記述と異なる原因となる可能性のある多くの要因に照らして検討する必要があります。これには以下が含まれますが、これらに限定されません。
 
•本書の「リスク要因」という見出しと、2022年12月31日に終了した年度のフォーム10-Kの年次報告書（「年次報告書」）、およびこの四半期報告書および米国証券取引委員会（「SEC」）へのその他の提出書類の他の場所に記載されている連結財務諸表、関連注記、およびその他の財務情報。
•労働力不足、サプライチェーンの不均衡、ウクライナとロシアおよびハマスとイスラエルの紛争のより広範な影響、インフレ、そして世界的な景気後退の可能性。
•一般的な経済状況と商業金融と不動産市場の変化。
•当社の事業および投資戦略の変更。
•資金調達の取り決めを取得し維持する当社の能力。
•私たちの資産の資金調達と前払いレート。
•私たちの実際および予想されるレバレッジと流動性。
•当社のローンポートフォリオを担保する担保の妥当性と資産の公正価値の低下。
•私たちの資産とそのような投資の資金調達に使用された借入金の金利の不一致。
•資産の市場価値に影響を与える金利の変動と、それに関連する借り手への影響（定期担保付きオーバーナイト・ファイナンス金利（「SOFR」）への移行による予期せぬ影響を含みます。
•住宅ローンおよび当社の商業用住宅ローン担保証券およびその他の資産担保証券の基礎となるローンの前払い金利の変化。
•ヘッジ手段の効果と、当社のヘッジ戦略が金利や信用リスクのボラティリティから私たちを守ってくれるかどうか。
•当社の資産のデフォルト率の増加または回収率の低下。
•リスクを効果的に管理するための当社の方針、手順、システムの妥当性
•Ladderまたは当社の投資に割り当てられた信用格付けの格下げの可能性。
•法律、政府規制、税法および税率、会計ガイダンスなどの事項の遵守と影響、および変更。
•米国連邦所得税を目的とした不動産投資信託（「REIT」）としての資格を維持する当社の能力、およびREIT要件に準拠して事業を行う子会社の能力と能力
•改正された1940年の投資会社法（「投資会社法」）に基づく登録の免除を維持する当社の能力と子会社の能力。
•気候変動の影響、または当社が取得する可能性のある資産または投資の基礎となる資産の価値に影響を与える環境問題に関連する潜在的な負債。
•私たちのローンや投資の基礎となる不動産をカバーする保険では、すべての損失をカバーできないこと。
•住宅ローン関連および不動産関連商品およびその他の有価証券への投資機会の有無。
•潜在的な借り手による詐欺。
•資格のある従業員を引き付けて維持する当社の能力。
•税法またはIRSガイダンスの影響。
2
目次
•株式資本市場のボラティリティと当社のクラスA普通株式への影響
•私たちの競争の程度と性質。そして
•私たちの業界の市場動向、金利、不動産価値、債券市場。
 
将来の出来事の予測として、将来の見通しに関する記述を当てにするべきではありません。さらに、私たちも他の人も、これらの将来の見通しに関する記述の正確性と完全性について責任を負いません。この四半期報告書に含まれる将来の見通しに関する記述は、本書の日付時点でのものであり、当社は将来の見通しに関する記述を更新または補足する義務を負いません。

パートI-財務情報

アイテム 1.財務諸表 (未監査)

ラダーキャピタル株式会社の連結財務諸表および前述の連結財務諸表に関連する注記は、この項目に含まれています。
 
連結財務諸表の索引（未監査）
 
連結貸借対照表
4
連結損益計算書
5
連結包括利益計算書
6
連結株主資本変動計算書
9
連結キャッシュフロー計算書
11
連結財務諸表に関する注記
13
注 1.組織と運営
13
ノート 2.重要な会計方針
14
注 3.住宅ローン売掛金
16
注 4.証券
21
注 5.不動産および関連するリース無形資産、純額
23
注 6.負債、純額
26
注 7.デリバティブ商品
32
注 8.資産と負債の相殺
34
注 9.連結変動金利法人
35
ノート10。株式構成と勘定科目
36
ノート 11。非支配的利益
37
ノート12。一株当たり利益
38
ノート13。株式ベースおよびその他の報酬プラン
39
ノート 14。金融商品の公正価値
42
ノート15。所得税
47
ノート16。関連当事者取引
48
ノート17。コミットメントと不測の事態
48
ノート 18。セグメントレポート
49
ノート19。その後のイベント
52



3
目次
ラダー・キャピタル・コーポレーション
連結貸借対照表
(千ドル)
 9月30日
2023(1)		12月31日
2022(1)
(未監査)
資産  
現金および現金同等物$798,391 $609,078 
制限付き現金59,523 50,524 
投資目的で保有されている住宅ローンの売掛金、純額、償却原価額：
住宅ローンの売掛金3,371,685 3,885,746 
信用損失引当金(39,575)(20,755)
売りに出されている住宅ローンの売掛金26,272 27,391 
証券476,698 587,519 
不動産および関連するリース、無形資産、純額675,334 700,136 
非連結ベンチャーへの投資と進出7,032 6,219 
デリバティブ商品1,817 2,038 
未払利息売掛金23,056 24,938 
その他の資産102,909 78,339 
総資産$5,503,142 $5,951,173 
負債  
負債、純額$3,793,845 $4,245,697 
配当金支払額31,788 32,000 
未払費用63,446 68,227 
その他の負債75,910 71,688 
負債総額3,964,989 4,417,612 
コミットメントと不測の事態（注17）
— — 
エクイティ  
クラスA普通株式、額面価格 $0.001一株あたり、 600,000,000承認された株式。 128,027,478そして 128,027,478発行済株式および 126,911,689そして 126,502,049それぞれ2023年9月30日および2022年12月31日現在の発行済株式数。
127 127 
追加払込資本1,842,208 1,826,833 
自己株式、 1,115,789そして 1,525,429株式、原価
(105,943)(95,600)
利益剰余金（利益を超える配当）(182,637)(177,005)
その他の包括利益 (損失) の累計(14,879)(21,009)
株主資本の総額1,538,876 1,533,346 
連結ベンチャーにおける非支配持分(723)215 
総資本1,538,153 1,533,561 
負債と資本の合計$5,503,142 $5,951,173 
(1)連結変動持分事業体に関連する金額を含みます。注2と注9を参照してください。

連結財務諸表の添付注記を参照してください。
4
目次
ラダー・キャピタル・コーポレーション
連結損益計算書
（千ドル、1株あたりのデータを除く）
(未監査)

 9月30日に終了した3か月間9月30日に終了した9か月間
 2023202220232022
純利息収入    
利息収入$101,090 $77,359 $306,715 $198,832 
支払利息62,259 48,471 184,350 138,212 
純利息収入 (費用)38,831 28,888 122,365 60,620 
貸付損失準備金（の解放）引当金、純額7,473 1,501 19,090 1,373 
ローン損失の引当金（解放）後の純利息収入（費用）31,358 27,387 103,275 59,247 
その他の収益 (損失)    
不動産営業利益24,761 27,679 73,847 82,678 
売りに出されている住宅ローン売掛金の純利益(629)796 (1,119)(2,083)
有価証券の実現利益（損失）23 9 (276)(75)
有価証券の含み損益（損失）(42)(66)(20)(98)
不動産売却による実現利益（損失）、純額8,808 4,393 8,808 62,101 
手数料とその他の収入1,829 2,697 6,987 12,238 
デリバティブ取引の純結果4,773 6,567 6,680 12,381 
非連結ベンチャーへの投資による収益479 407 913 1,197 
債務の消滅による利益921 — 10,600 685 
その他の収益 (損失) の合計40,923 42,482 106,420 169,024 
費用と経費    
報酬と従業員福利厚生14,285 13,806 50,612 59,165 
営業経費4,775 5,143 15,018 15,303 
不動産運営費9,456 10,069 29,071 28,928 
投資関連費用2,279 1,689 6,460 5,163 
減価償却と償却7,144 7,864 22,144 24,764 
費用と経費の合計37,939 38,571 123,305 133,323 
税引前利益（損失）34,342 31,298 86,390 94,948 
所得税費用（給付）3,147 2,613 4,913 3,897 
当期純利益 (損失)31,195 28,685 81,477 91,051 
連結事業の非支配持分に帰属する純損失（収益）損失124 (102)412 (8,388)
クラスAの普通株主に帰属する純利益（損失）$31,319 $28,583 $81,889 $82,663 
一株当たり利益:    
ベーシック$0.25 $0.23 $0.66 $0.66 
希釈$0.25 $0.23 $0.66 $0.66 
加重平均発行済株式数:    
ベーシック124,730,343 124,278,732 124,652,426 124,393,861 
希釈 124,968,545 125,172,180 124,817,335 125,813,280 

連結財務諸表の添付注記を参照してください。
5
目次
ラダー・キャピタル・コーポレーション
連結包括利益計算書
(千ドル)
(未監査)

 9月30日に終了した3か月間9月30日に終了した9か月間
 2023202220232022
当期純利益 (損失)$31,195 $28,685 $81,477 $91,051 
その他の包括利益 (損失)    
有価証券の含み損益（損失）、税引後:    
売却可能な有価証券の含み損益（損失）1,355 (947)5,537 (14,749)
純利益（損失）に含まれる（利益）損失の再分類調整290 (9)593 50 
その他の包括利益 (損失) の合計1,645 (956)6,130 (14,699)
包括利益 (損失)32,840 27,729 87,607 76,352 
連結ベンチャーの非支配持分に帰属する包括的（収益）損失124 (102)412 (8,388)
クラスAの普通株主に帰属する包括利益（損失）$32,964 $27,627 $88,019 $67,964 

連結財務諸表の添付注記を参照してください。
6
目次
ラダー・キャピタル・コーポレーション
連結株主資本変動計算書
（千単位のドルと株）
(未監査)

 株主資本    
 
クラスA普通株式
 
追加有料-
インキャピタル
 
自己株式
利益剰余金（利益を超える配当）
 
累積
その他
包括的
収益 (損失)
 
非支配持分
 
総資本
株式
 
同等語
 
 
 
 
統合されました
ベンチャー
 
バランス、2023年6月30日126,932 $127 $1,839,003 $(105,738)$(184,769)$(16,524)$(599)$1,531,500 
株式ベースの報酬の償却— — 3,205 — — — — 3,205 
自己株式の購入(19)— — (197)— — — (197)
制限付株式およびユニットの権利確定に必要な連邦および州の源泉徴収税を最低限満たすために取得した株式(1)— — (8)— — — (8)
配当金の宣言— — — — (29,187)— — (29,187)
当期純利益 (損失)— — — — 31,319 — (124)31,195 
その他の包括利益 (損失)— — — — — 1,645 — 1,645 
バランス、2023年9月30日126,912 $127 $1,842,208 $(105,943)$(182,637)$(14,879)$(723)$1,538,153 

連結財務諸表の添付注記を参照してください。





















7
目次
ラダー・キャピタル・コーポレーション
連結株主資本変動計算書
（千単位のドルと株）
(未監査)

 株主資本    
 
クラスA普通株式
 
追加有料-
インキャピタル
 
自己株式
利益剰余金（利益を超える配当）
 
累積
その他
包括的
収益 (損失)
 
非支配持分
 
総資本
株式
 
同等語
 
 
 
 
統合されました
ベンチャー
 
バランス、2022年6月30日126,834 $127 $1,819,298 $(92,302)$(206,922)$(17,855)$7,363 $1,509,709 
ディストリビューション— — — — — — (5,804)(5,804)
株式ベースの報酬の償却— — 3,738 — — — — 3,738 
制限付株式の付与7 — — — — — — — 
自己株式の購入(266)— — (2,623)— — — (2,623)
制限付株式およびユニットの権利確定に必要な連邦および州の源泉徴収税を最低限満たすために取得した株式(3)— — (35)— — — (35)
没収(6)— — — — — — — 
配当金の宣言— — — — (29,095)— — (29,095)
当期純利益 (損失)— — — — 28,583 — 102 28,685 
その他の包括利益 (損失)— — — — — (956)— (956)
バランス、2022年9月30日126,566 $127 $1,823,036 $(94,960)$(207,434)$(18,811)$1,661 $1,503,619 

連結財務諸表の添付注記を参照してください。
8
目次
ラダー・キャピタル・コーポレーション
連結株主資本変動計算書
（千単位のドルと株）
(未監査)

 株主資本    
 
クラスA普通株式
追加有料-
インキャピタル
自己株式
利益剰余金（利益を超える配当）
累積
その他
包括的
収益 (損失)
非支配的利益
総資本
株式
同等語
統合されました
ベンチャー
残高、2022年12月31日126,502 $127 $1,826,833 $(95,600)$(177,005)$(21,009)$215 $1,533,561 
ディストリビューション— — — — — — (526)(526)
株式ベースの報酬の償却— — 15,375 — — — — 15,375 
制限付株式の付与1,008 1 — (1)— — — — 
自己株式の購入(269)— — (2,481)— — — (2,481)
自己株式の再発行410 — — — — — — — 
制限付株式の権利確定に際して最低限必要な連邦および州の源泉徴収を満たすために取得した株式(689)(1)— (7,861)— — — (7,862)
没収(50)— — — — — — — 
配当金の宣言— — — — (87,521)— — (87,521)
当期純利益 (損失)— — — — 81,889 — (412)81,477 
その他の包括利益 (損失)— — — — — 6,130 — 6,130 
バランス、2023年9月30日126,912 $127 $1,842,208 $(105,943)$(182,637)$(14,879)$(723)$1,538,153 

連結財務諸表の添付注記を参照してください。

9
目次
ラダー・キャピタル・コーポレーション
連結株主資本変動計算書
（千単位のドルと株）
(未監査)

 株主資本  
 
クラスA普通株式
追加有料-
インキャピタル
自己株式
利益剰余金（利益を超える配当）
累積
その他
包括的
収益 (損失)
非支配持分
総資本
株式
同等語
統合されました
ベンチャー
残高、2021年12月31日125,453 $126 $1,795,249 $(76,324)$(207,802)$(4,112)$6,482 $1,513,619 
寄稿— — — — — — 186 186 
ディストリビューション— — — — — — (13,395)(13,395)
株式ベースの報酬の償却— — 27,787 — — — — 27,787 
制限付株式の付与2,289 2 — (2)— — — — 
自己株式の購入(721)(1)— (7,278)— — — (7,279)
自己株式の再発行596 1 — (1)— — — — 
制限付株式の権利確定に際して最低限必要な連邦および州の源泉徴収を満たすために取得した株式 (955)(1)— (11,355)— — — (11,356)
没収(96)— — — — — — — 
配当金の宣言— — — — (82,295)— — (82,295)
当期純利益 (損失)— — — — 82,663 — 8,388 91,051 
その他の包括利益 (損失)— — — — — (14,699)— (14,699)
バランス、2022年9月30日126,566 $127 $1,823,036 $(94,960)$(207,434)$(18,811)$1,661 $1,503,619 

連結財務諸表の添付注記を参照してください。
10
目次
ラダー・キャピタル・コーポレーション
連結キャッシュフロー計算書
(千ドル)
(未監査)
 9月30日に終了した9か月間
 20232022
営業活動によるキャッシュフロー:  
当期純利益 (損失)$81,477 $91,051 
純利益（損失）を営業活動によって提供された（使用された）純現金と調整するための調整： 
債務の消滅による（利益）損失(10,600)(685)
減価償却と償却22,144 24,764 
非現金オペレーティングリース費用1,457 — 
デリバティブ商品の未実現（利益）損失175 (825)
株式の未実現（利益）損失(2)77 
政府機関の利息のみの有価証券の未実現（利益）損失22 21 
貸付損失準備金の引当金（解放）19,090 1,373 
株式ベースの報酬の償却15,375 27,787 
利息費用に含まれる繰延融資費用の償却9,662 12,152 
支払利息に含まれる住宅ローン融資の保険料/割引の償却(452)(649)
市場以上および市場を下回るリース無形資産の償却(1,360)(1,318)
ローンの割引、保険料、その他の手数料の（増加）/償却(14,971)(14,932)
有価証券の割引と保険料の（増加）/償却(796)(360)
売りに出されている住宅ローン売掛金の純利益1,119 2,083 
有価証券の実現損失（利益）276 75 
不動産売却による実現（利益）損失、純額(8,808)(62,101)
デリバティブ商品の売却による実現（利益）損失269 — 
受け取った分配金を超える非連結ベンチャーへの投資による（収益）損失(813)(572)
物的損害による救済作業のための保険収入473 — 
物的損害による救済作業に使われる保険金(457)(27)
売りに出されている住宅ローンの売掛金の起源— (61,318)
売りに出されている住宅ローンの売掛金の返済— 68 
売却目的で保有されている住宅ローン売掛金の売却による収入— 29,153 
繰延税金資産（負債）の変化2,929 137 
営業資産および負債の変動：  
未払利息売掛金1,883 (6,699)
その他の資産6,941 5,288 
未払費用とその他の負債(2,828)7,673 
営業活動によって提供された（使用された）純現金122,205 52,216 
投資活動によるキャッシュフロー:  
投資目的で保有されている住宅ローン売掛金の組成と資金調達(61,412)(1,183,422)
投資目的で保有されている住宅ローンの売掛金の返済531,797 725,913 
有価証券の購入(76,557)(68,039)
有価証券の返済172,992 136,864 
利息のみの有価証券の基準回収3,066 3,924 
有価証券の売却による収入17,838 5,454 
不動産の資本改善(2,640)(5,657)
不動産の売却による収入13,391 173,119 
非連結ベンチャーへの投資による資本配分— 2,284 
FHLB株からの収入4,410 2,250 
デリバティブ商品の購入(223)(942)
デリバティブ商品の販売— 157 
投資活動によって提供された（使用された）純現金602,662 (208,095)
11
目次
 9月30日に終了した9か月間
 20232022
財務活動によるキャッシュフロー:  
繰延融資費用の支払い(2,384)(8,177)
債務に基づく借入による収入744,339 1,553,068 
債務に基づく借入金の返済と買戻し(1,159,993)(1,544,204)
クラスAの普通株主に支払われる現金配当(87,732)(78,454)
連結ベンチャーの非支配持分による資本— 186 
連結ベンチャーの非支配持分に分配された資本(526)(13,395)
自己株式の再発行— (1)
制限付株式の権利確定に関する最低源泉徴収税の株式と引き換えに引き受けられる負債の支払い(7,862)(11,356)
自己株式の購入(2,481)(6,158)
普通株式の発行— 3 
財務活動によって提供された（使用された）純現金(516,639)(108,488)
現金、現金同等物および制限付現金の純増額（減少）208,228 (264,367)
現金、現金同等物および期首制限付現金659,602 621,546 
期末の現金、現金同等物、制限付現金$867,830 $357,179 
非現金投資および資金調達活動：  
購入した証券とデリバティブですが、決済されていません— 17 
有価証券とデリバティブは売却されましたが、決済されていません— 10 
自己株式の買戻し、未決済— 1,121 
有価証券（その他の資産）の輸送中の返済— 2 
投資のために保有されている住宅ローンの売掛金（その他の資産）の輸送中の返済47,070 21,319 
不動産による投資のために保有されている住宅ローンの売掛金の決済、純額(30,497)— 
投資のために保有されている住宅ローンの売掛金の決済で取得した不動産、純額30,400 — 
負債の対象となる不動産の売却の純決済-不動産(31,292)— 
負債の対象となる不動産売却の純決済-債務義務31,292 — 
以前の非連結ベンチャー契約で取得した不動産— 15,436 
不動産の譲渡、売りに出されている不動産への純額— (62,814)
配当金は申告されたが未払い31,788 31,432 

次の表は、連結貸借対照表で報告された現金、現金同等物、および制限付現金を調整したものです。合計すると、連結キャッシュフロー計算書に記載されている金額と同じ金額（千ドル）になります。
2023年9月30日2022年9月30日
現金および現金同等物$798,391 $328,440 
制限付き現金59,523 28,739 
連結貸借対照表の他の資産に分類される短期未決済の米国財務省証券9,916 — 
連結キャッシュフロー計算書に表示されている現金、現金同等物、制限付現金の合計$867,830 $357,179 

連結財務諸表の添付注記を参照してください。


12
目次
ラダー・キャピタル・コーポレーション
連結財務諸表に関する注記
(未監査)
 
1。組織と運営
 
ラダー・キャピタル・コーポレーション（「ラダー」、「ラダー・キャピタル」、および「当社」）は、商業用不動産金融のリーダーである内部管理型不動産投資信託（「REIT」）です。当社は、優先担保資産を中心に、商業用不動産および不動産関連資産の多様なポートフォリオを創出し、投資しています。会社の投資活動には、（i）柔軟なローン構造を備えた商業用不動産によって担保されたシニアファーストモーゲージ固定金利および変動金利ローンを組むという当社の主な事業、（ii）純リース商業用不動産を含む商業用不動産の所有と運営、（iii）商業用不動産のファーストモーゲージローンによって担保された投資適格証券への投資が含まれます。ラダー・キャピタル・コーポレーションは、ラダー・キャピタル・ファイナンス・ホールディングスLLLP（「LCFH」または「運営パートナーシップ」）のゼネラルパートナーとして、LCFHとその子会社を通じてラダー・キャピタル事業を運営しています。2023年9月30日現在、ラダーキャピタルコーポレーションは 100LCFHへの経済的利害の割合。LCFHは理事会メンバーを任命できるため、LCFHの経営を統制しています。したがって、ラダー・キャピタル・コーポレーションはLCFHとその子会社の財務結果を統合します。さらに、Ladder Capital Corpは、課税対象のREIT子会社（それぞれ「TRS」）として扱われる特定の子会社を通じて、間接的に米国連邦、州、および地方の所得税の対象となります。このような間接的な米国連邦、州、地方の所得税を除いて、Ladder Capital Corpの連結財務諸表とLCFHの連結財務諸表には大きな違いはありません。

ラダー・キャピタル・コーポレーションは、2013年5月21日にデラウェア州の企業として設立されました。当社は新規株式公開（「IPO」）を実施し、2014年2月11日に終了しました。当社は、IPOによる純収入を使って、新たに発行されたリミテッド・パートナーシップ・ユニット（「LPユニット」）をLCFHから購入しました。IPOに関連して、Ladder Capital Corpは持株会社およびLCFHのゼネラルパートナーにもなり、LCFHの支配権を取得しました。ラダー・キャピタル・コーポレーションの唯一の事業は、LCFHのジェネラル・パートナーとして行動することです。そのため、ラダー・キャピタル・コーポレーションは、LCFHとその子会社のすべての事業と業務を間接的に運営および管理しています。ここに記載されているIPO取引は「IPO取引」と呼ばれます。




13
目次
2。重要な会計方針

会計の基礎と連結の原則
 
添付の当社の連結財務諸表は、米国で一般に認められている会計原則（「GAAP」）に従って作成されています。経営陣の見解では、このレポートに記載されている中間期間の未監査の財務情報は、経営成績、財政状態、キャッシュフローの公正な計算に必要な通常および定期的な調整をすべて反映しています。監査済み連結財務諸表に含まれるものと実質的に重複する特定の開示は、この中間報告書に含まれていないため、中間連結財務諸表は、年次報告書に含まれる2022年12月31日に終了した年度の監査済み連結財務諸表と併せて読む必要があります。中間期の業績は、必ずしも会計年度全体の業績を示すものではありません。

連結財務諸表には、会社の勘定と、会社が過半数を所有および/または管理している子会社の勘定、および会社が主な受益者であると判断した変動持分法人（存在する場合）が含まれます。重要な会社間取引と残高はすべてなくなりました。
 
財務会計基準審議会（「FASB」）会計基準体系化（「ASC」）トピック810 — 統合（「ASC 810」）は、議決権以外の手段によって統制が達成される事業体（「変動利害関係者」または「VIE」）の特定と、存在する場合、どの企業がVIEを統合すべきかの決定に関するガイダンスを提供します。一般的に、企業がVIEであるかどうかの検討は、（1）株式投資家（存在する場合）が支配的な金銭的利益の本質的な特徴を1つ以上欠いている場合、（2）リスクのある株式投資は、追加の劣後財務支援なしにその企業の活動に資金を提供するには不十分である、または（3）株式投資家が経済的利益に比例しない議決権を持っていて、企業の活動が関与している、または行われている場合に適用されます。議決権が不釣り合いに小さい投資家に代わって。当社は、自社が主な受益者と見なされるVIEを統合します。主な受益者は、（1）まとめるとVIEの業績に最も大きな影響を与える活動を指示する権限、（2）損失を吸収する義務、およびVIEにとって重要なVIEからの利益を受け取る権利の両方を備えた事業体です。当社の連結変動持分法人の詳細については、注記9「連結変動持分法人」を参照してください。非連結ベンチャーへの投資と前払いは、当社がVIEであるGrace Lake LLCに投資したことを表しています。当社は、このVIEの主な受益者ではないと判断しました。なぜなら、当社は受動的な投資を行っており、この事業体の支配権を持たないため、このVIEの支配的な金銭的利益を持たないからです。会社の最大の損失リスクは、VIEへの投資に限定されています。当社は、この非連結VIEに対して、以前は契約上提供が義務付けられていなかった財政的支援を提供していません。

貸付損失引当金

当社は、現在の予想信用損失モデル（「CECL」）を使用して、貸付ポートフォリオにおける貸付損失引当金を見積もっています。CECLモデルでは、商品の存続期間中に発生する可能性のある信用損失を考慮する必要があり、ポートフォリオベースの要素と資産固有の要素が含まれています。ASC 326の報告要件に従い、当社は既存の信用監視および管理プロセスを補完して、CECL準備金の計算を支援するプロセスを追加しました。当社は、市場データと信用損失モデルを提供するために第三者のサービスプロバイダーを雇っています。信用損失モデルは、将来を見据えた計量経済学的な商業用不動産（「CRE」）の損失予測ツールです。これは、デフォルト確率（「PD」）モデルとデフォルト損失（「LGD」）モデルで構成されています。これらは、会社のローンレベルのデータ、担保の公正価値、担保の純営業利益、特定の将来を見据えたマクロ経済変数、およびプールレベルの平均損失率と相まって、ローンおよびポートフォリオレベルでのローン期待損失（「EL」）の存続期間を生み出します。経営陣が、信用損失モデルがポートフォリオの傾向やローン固有の要因など、特定の外部要因を完全には捉えていないと判断した場合、準備金の質的調整が記録されます。また、会社は期限切れの売掛金を適時に償却するため、ローンの売掛金利息は会社のCECL計算に含まれていません。当社は、損益計算書のCECL条項ではなく、利息収入を通じて老朽化した売掛金を償却する方針を選択しました。

借り手またはスポンサーが財政難に陥っていて、基礎となる担保の運営または売却を通じてローンの返済が実質的に期待されるローンは、担保依存ローンと見なされます。

担保依存ローンの場合、会社は担保の公正価値とローンの償却費用ベースの差に基づいて予想損失を測定します。ローンの返済または返済が担保の運用ではなく売却に依存している場合、公正価値は担保の売却にかかる推定費用に合わせて調整されます。
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目次

会社は、担保依存ローンの担保の公正価値を見積もるために、直接資本化率評価方法、割引キャッシュフロー方法、または売上比較アプローチを使用することがあります。場合によっては、外部からの評価を得て、潜在的な売却入札を考慮します。担保の公正価値を決定する際には、キャッシュフロー予測、時価総額率、割引率、類似物件の最近の比較可能な売却に関するデータなど、いくつかの仮定を考慮に入れることができます。このような仮定は、一般的に現在の市況に基づいており、経済や市場の不確実性の影響を受けます。

会社のローンは通常、不動産によって直接的または間接的に担保されています。その結果、当社は、基礎となる担保資産の業績および/または価値、ならびに借り手/スポンサーの財務および運営能力に関連する信用低下の程度と影響をローンごとに定期的に評価しています。具体的には、不動産の経営成績と現金準備金を分析し、（i）事業からのキャッシュフローが現在および将来の債務返済要件を満たすのに十分かどうか、（ii）借り手が満期時にローンを借り換える能力、および（iii）不動産の清算価値を評価するために使用されます。会社はまた、ローン保証人の財政的資源、および不動産の管理と運営における借り手の能力も評価します。さらに、当社は、担保資産が所在する全体的な経済環境、不動産セクター、および地理的サブマーケットを考慮します。このような減損分析は、（i）不動産占有率、テナントプロファイル、賃貸料、営業費用、借り手の事業計画、時価総額および割引率などの定期的な財務データ、（ii）現場調査、（iii）現在の信用スプレッドやその他の市場データなど、さまざまなデータソースを利用する資産管理および引受担当者によって完了およびレビューされ、最終的に経営陣に提出されて承認されます。

債務者が財政難に陥り、ローンが変更された場合、その変更の効果は会社のCECLローン損失引当金の査定に含まれます。会社が元本免除を提供する場合、ローンの償却原価基準はローン損失引当金から償却されます。一般的に、ローンを変更する場合、会社は、ローンに影響を与える状況が改善した場合に付与された変更の影響を相殺するために、段階的なペイダウン、追加の担保または保証、場合によってはルックバック機能または持分を要求することで、その地位を保護するよう努めます。

会社は通常、（i）ローン支払いの元本またはクーポン利息の構成要素が期日を90日過ぎた場合、または（ii）会社の意見では、ローンの契約条件に従って支払われるべき元利およびクーポン利息をすべて回収できるかどうか疑わしい場合に、ローンを未発生ローンとして指定します。未払いの元本残高が全額回収されると当社が合理的に期待している未払いのローンの利息収入は、現金で受け取った場合に計上されます。そうしないと、収入の計上は一時停止され、受け取った現金は償却費ベースの控除として適用されます。未払いのローンは、ローンが契約上最新のものになり、将来の元本とクーポン利息が契約上のローン条件に従って受領されることが合理的に保証された時点で、発生主義の状態に戻ります。経営陣が元金およびクーポン利息がもはや実現不可能であり、回収不可能であると判断した場合、ローンは償却されます。

最近採択された会計上の宣言

2022年3月、FASBはASU 2022-02金融商品-信用損失（トピック326）：問題のある債務再編とヴィンテージ開示（「ASU 2022-02」）を発行しました。ASU 2022-02では、ASC 326を採用した債権者向けの問題のある債務再編の認識と測定のガイダンスが廃止され、財政難に陥っている借り手に対するローンの変更に関する開示の強化が義務付けられました。この基準は、2022年12月15日以降に開始する会計年度に有効です。ASU 2022-02の採用は、会社の連結財務諸表に重大な影響を及ぼしませんでした。

採択待ちの最近の会計報告

経営陣は、FASBによって発行または提案された、将来まで採用する必要のない新しい会計基準を評価しています。これらの新しい基準は、採用時に連結財務諸表に重大な影響を与えるとは考えられていません。

15
目次
3。住宅ローンの売掛金
 
2023年9月30日 (千ドル)
優れた
額面の金額		持ち運び
価値		加重
平均
利回り (1) (2)		残り
成熟
(年) (2) (3)
投資目的で保有されている住宅ローンの売掛金、純額、償却原価額：
初めての住宅ローン$3,343,499 $3,334,385 9.75 %0.8
メザニンローン37,346 37,300 11.53 %1.1
住宅ローンの売掛金の総額3,380,845 3,371,685 9.77 %0.8
信用損失引当金該当なし (39,575)
投資目的で保有されている住宅ローン売掛金の総額、純額、償却原価額3,380,845 3,332,110 
売りに出されている住宅ローンの売掛金：
初めての住宅ローン31,350 26,272 (4)4.57 %8.4
合計$3,412,195 $3,358,382 (5)9.73 %0.8
(1)最低金利による影響が含まれます。2023年9月30日時点で有効な期間SOFR金利を使用して、変動金利ローンの加重平均利回りを計算します。
(2)$の未発生ローンは除きます58.4百万。詳細については、以下の「未発生ステータス」を参照してください。
(3)残存満期は、当初の満期に基づいて計算されます。すべてのローンの加重平均延長満期は 2.0年。
(4)実勢金利の上昇の結果、当社は2023年9月30日現在、コストまたは市場調整の引き下げを記録しました。調整は、を使用して計算されました 5.94% 割引率。
(5)$の正味です9.22023年9月30日現在、数百万の繰延オリジネーション手数料およびその他の項目。

2023年9月30日の時点で、$3.010億、または 87.7投資目的で保有されている住宅ローン売掛金の未払い額面の％（純額、償却費で）は、SOFR期間に関連する変動金利でした。このうち、$3.010億、 100.0これらの変動金利住宅ローン売掛金のうち、最低金利の対象となったのは売掛金の割合でした。2023年9月30日の時点で、$31.4百万、または 100売りに出されている住宅ローンの売掛金の未払い額面の％は固定金利でした。

2022年12月31日 (千ドル)
優れた
額面の金額		持ち運び
価値		加重
平均
利回り (1) (2) (3)		残り
成熟
(年) (2) (3)
投資目的で保有されている住宅ローンの売掛金、純額、償却原価額：
初めての住宅ローン$3,841,315 $3,819,860 8.83 %1.3
メザニンローン65,950 65,886 10.62 %1.6
住宅ローンの売掛金の総額3,907,265 3,885,746 8.85 %1.3
信用損失引当金N/A(20,755)
投資目的で保有されている住宅ローン売掛金の総額、純額、償却原価額3,907,265 3,864,991 
売りに出されている住宅ローンの売掛金：
初めての住宅ローン31,350 27,391 (4)4.57 %9.2
合計$3,938,615 $3,892,382 (5)8.82 %1.3
(1)最低金利による影響が含まれます。2022年12月31日 LIBORレートは、変動金利ローンの加重平均利回りの計算に使用されます。
(2)$の未発生ローンは除きます53.8百万。
(3)次のような影響が含まれます 一元本残高が$のローン51.5ミリオンは、2023年1月に2026年まで延長されました。
(4)実勢金利の上昇の結果、当社は2022年12月31日現在、コストまたは市場調整の引き下げを記録しました。調整は、を使用して計算されました 5.16% 割引率。
(5)$の正味です21.52022年12月31日現在、数百万件のオリジネーション手数料およびその他の項目が繰延されています。
16
目次
 
2022年12月31日現在、$3.410億、または 87.2投資目的で保有されている住宅ローン売掛金の未払い額面の％は、純額、償却費で、変動金利でドルでした2.3LIBORとドルに関連する10億ドル1.110億はSOFRという用語に関連しています。このうち、$3.410億、 99これらの変動金利住宅ローン売掛金の％は、最低金利の対象でした。2022年12月31日現在、$31.4百万、または 100売りに出されている住宅ローンの売掛金の未払い額面の％は固定金利でした。

2023年9月30日と2022年9月30日に終了した9か月間、当社のローンポートフォリオの活動は次のとおりでした（千ドル）。
投資目的で保有されている住宅ローンの売掛金、純額、償却原価額：
 住宅ローンの売掛金信用損失引当金住宅ローン
保有売掛金
売りに出しています
残高、2022年12月31日$3,885,746 $(20,755)$27,391 
住宅ローン売掛金の起源 (1)61,412 — — 
住宅ローンの売掛金の返済 (2)(559,947)— — 
差し押さえによるローンの非現金処理 (3)(30,497)— — 
売却目的で保有されている住宅ローン売掛金の純利益 (4)— — (1,119)
割引、プレミアム、その他の手数料の増額/償却14,971 — — 
現在の予想信用損失、純額の引当金の解除（追加）（5）— (18,820)— 
バランス、2023年9月30日$3,371,685 $(39,575)$26,272 
(1)既存の住宅ローンに対するコミットメントへの資金提供を含みます。
(2)$ を含む28.2輸送中の何百万もの返済。
(3)不動産の差し押さえの詳細については、注記5「不動産および関連する無形リース資産、純額」を参照してください。
(4)未実現のコスト削減または市場調整、および売却目的で保有されているローンの実現損益が含まれます。
(5)詳細については、下の「信用損失引当金」の表を参照してください。

投資目的で保有されている住宅ローンの売掛金、純額、償却原価額：
 住宅ローンの売掛金信用損失引当金住宅ローン
保有売掛金
売りに出しています
残高、2021年12月31日$3,553,737 $(31,752)$— 
住宅ローン売掛金の起源 (1)1,183,423 — 61,318 
住宅ローンの売掛金の返済(720,597)— (68)
住宅ローン売掛金の売却による収入— — (29,053)
売却目的で保有されている住宅ローン売掛金の純利益 (2)2,197 — (4,380)
割引、プレミアム、その他の手数料の増額/償却14,932 — — 
チャージオフ(14,395)14,395 — 
現在の予想信用損失、純額の引当金の解除（追加）（3）— (1,117)— 
バランス、2022年9月30日$4,019,297 $(18,474)$27,817 
(1)既存の住宅ローンに対するコミットメントへの資金提供を含みます。
(2)売りに出されているローンの未実現コスト削減または市場調整を表します。
(3)詳細については、下の「信用損失引当金」の表を参照してください。

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目次
信用損失引当金および未発生状況引当金 (千ドル)
9月30日に終了した3か月間9月30日に終了した9か月間
信用損失引当金2023202220232022
期首における信用損失引当金$32,248 $16,960 $20,755 $31,752 
現在の予想信用損失（純損失）の引当金（1）7,327 1,514 18,820 4,222 
チャージオフ— — — (14,395)
回復 (2)— — — (3,105)
期末の信用損失引当金$39,575 $18,474 $39,575 $18,474 
(1)あった いいえ2023年9月30日または2022年9月30日までの9か月間に記録された資産別準備金。
(2)回収額は、連結損益計算書の「貸付損失準備金（解放）引当金」を通じて計上されます。

非発生ステータス (1)2023年9月30日 (2) (3)2022年12月31日 (2) (4)
非発生状態でのローンの償却原価ベース、資産固有の準備金を差し引いたもの$58,436 $53,809 
(1)2023年9月30日と2022年12月31日の時点で、未発生ステータスのローンは期日を90日以上過ぎており、担保に依存していると見なされます。
(2)含む 二償却原価基準が$のリテールローン25.8百万ドルと資産固有の準備金2.7百万。
(3)含む 一償却原価基準が$の多目的ローン35.3百万、そのために当社は資産固有の準備金は必要ないと判断しました。
(4)含む 一償却原価基準が$の多目的ローン30.5百万。


2023年9月30日に終了した9か月間に、会社は変化しました 二合計償却費が$の最初の住宅ローン106.62023年9月30日時点で百万人、または 3.2会社の住宅ローン売掛金ポートフォリオの％。これらの変更を合わせると、加重平均は 2.3何年も、ドルを含む条件と引き換えに6.0何百万もの支払いにより、当社の償却費ベースとドルが削減されました6.5何百万もの予備補充。元本や利息は免除されませんでした、そしてラダーも受け取りました 15の非支配普通株式持分の％ 一プロパティの。両方のローンの支払い構造は、契約上の利息の一部を満期まで繰り延べるように変更され、会社は現在の支払い部分のみを負担するようになりました。2023年9月30日現在、どちらのローンも最新のものです。変更後、2023年9月30日に終了した3か月と9か月間、会社は$を計上しました0.7百万と $1.8これらに関連する何百万もの利息収入 二それぞれ、ローン。

現在の予想信用損失（「CECL」）

2023年9月30日の時点で、会社にはドルがあります40.6現在予想される信用損失に対する100万の引当金、そのうち$39.6百万は住宅ローンの売掛金とドルです1.0100万は資金のないコミットメントに関連しています。この手当にはドルが含まれます2.7に関連する数百万の資産特定準備金 二リテールローン。2023年9月30日の時点で、当社は、他のローンはいずれも資産固有の準備金を必要としないと結論付けました。

2022年12月31日の時点で、会社にはドルがありました21.5現在予想される信用損失に対する100万の引当金、そのうち$20.8百万は住宅ローンの売掛金と0.7100万は資金のないコミットメントに関連しています。この手当にはドルが含まれていました2.7に関連する数百万の資産特定準備金 二償却原価基準が$のリテールローン26.02022年12月31日現在、百万です。当社は、2022年12月31日現在、他のローンはいずれも個別に減損していないと結論付けました。

2023年9月30日に終了した3か月と9か月間のローン損失準備金の総変動は、引当金の増加でした7.5百万と $19.1それぞれ百万。2023年9月30日に終了した3か月と9か月の純増加は、投資目的で保有されているローンの一般準備金が$増加したことを表しています7.3百万と $18.8それぞれ百万、そして未積立融資のコミットメントに関連する増加146千ドルと270それぞれ千です。2023年9月30日に終了した3か月と9か月間の一般準備金に関連する引当金の増加は、主に商業用不動産に影響を及ぼすマクロ経済市場の状況の不利な変化によるものです。

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目次
2022年9月30日に終了した3か月と9か月間の貸付損失準備金の総変動は、引当金の増加でした1.5百万と $1.4それぞれ、百万。2022年9月30日に終了した3か月間の純増加は、投資目的で保有されているローンの一般準備金の増加に相当します。1.5百万ドルと、未積立の融資契約に関連する減少13千。2022年9月30日に終了した9か月間の純増加は、投資目的で保有されているローンの一般準備金の増加に相当します。4.2100万ドル、そして資金のないローンのコミットメントに関連する増加0.3百万は$で部分的に相殺されます3.1百万の供給回収。2022年9月30日に終了した3か月と9か月間の一般準備金の増加は、主に、その期間の純創出とマクロ経済状況の不利な変化の結果として、貸借対照表の最初の住宅ローンポートフォリオの規模が全体的に拡大したことによるものです。

地域、担保の種類、ヴィンテージ別のローンポートフォリオ（償却費用（千ドル））
9月30日12月31日
地理的地域20232022
北東$1,015,365 $1,191,337 
南1,062,180 1,080,132 
サウスウエスト482,865 675,069 
中西部451,933 496,640 
西部333,515 416,556 
住宅ローンの売掛金の小計3,345,858 3,859,734 
個人減損ローン25,827 26,012 
住宅ローンの売掛金の総額$3,371,685 $3,885,746 
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目次
経営陣の信用監視方法は、ローンの履行です。経営陣が現在の予想信用損失準備金を評価するために利用する主な信用品質指標は、会社の住宅ローンポートフォリオを担保の種類別に見ることです。主要な信用品質指標は、四半期ごとに経営陣によって見直され、更新されます。次の表は、2023年9月30日および2022年12月31日現在の担保の種類別の住宅ローンポートフォリオの償却費用をそれぞれまとめたものです（千ドル）。
2023年9月30日現在の開始年度別の償却費用ベース
担保の種類20232022202120202019年とそれ以前合計 (1)
マルチファミリー$14,420 $548,555 $664,065 $— $— $1,227,040 
事務所 — 79,054 612,104 — 216,424 907,582 
混合使用— 200,949 322,957 — 41,392 565,298 
工業用4,308 38,254 97,441 — 114,752 254,755 
リテール— 12,923 85,760 — 21,802 120,485 
製造住宅— 32,625 82,854 — — 115,479 
おもてなし— — 18,574 — 92,226 110,800 
その他— 32,423 11,996 — — 44,419 
住宅ローンの売掛金の小計18,728 944,783 1,895,751 — 486,596 3,345,858 
個人減損ローン— — — — 25,827 25,827 
住宅ローンの売掛金の総額 (2)$18,728 $944,783 $1,895,751 $— $512,423 $3,371,685 
2022年12月31日現在の開始年度別の償却費用ベース
担保の種類20222021202020192018年とそれ以前合計
マルチファミリー$702,125 $722,862 $— $— $— $1,424,987 
オフィス78,754 676,431 29,650 58,684 136,512 980,031 
混合使用201,777 351,291 26,500 120,300 — 699,868 
工業用37,616 96,486 — 115,545 — 249,647 
リテール60,089 107,305 — 12,953 9,126 189,473 
おもてなし— 45,416 — 13,843 78,364 137,623 
製造住宅32,515 82,618 — 2,921 — 118,054 
その他32,353 19,898 — 7,800 — 60,051 
住宅ローンの売掛金の小計1,145,229 2,102,307 56,150 332,046 224,002 3,859,734 
個人減損ローン— — — — 26,012 26,012 
住宅ローンの売掛金の総額 (3)$1,145,229 $2,102,307 $56,150 $332,046 $250,014 $3,885,746 
(1)2023年9月30日に終了した3か月と9か月間、償却はありませんでした。
(2)上記に含まれていないのは $21.3百万の 未収利息2023年9月30日の時点のすべてのローンについて。
(3)上記に含まれていないのは $23.22022年12月31日の時点で、すべてのローンの未収利息100万ドル。
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4。証券
 
当社は、主にAAA格付けの不動産証券、通常は前払い証券に投資しています。期間が比較的短く、信用劣後が大きいものです。私たちは、現在の市況が当社の証券ポートフォリオに与える影響を引き続き積極的に監視しています。

商業用住宅ローン担保証券（「CMBS」）、CMBSの利息のみの証券、米国政府機関証券、社債、および米国財務省証券は、売却可能として分類され、公正価値で報告されます。公正価値の変動は、当期のその他の包括利益に記録されます。2023年9月30日現在、当社はこれらの投資を売却する予定はなく、償却原価ベースが回復する前に投資を売却する必要が生じる可能性はほとんどありません。

政府全国住宅ローン協会（「GNMA」）の利息のみ、連邦住宅ローン抵当公社（「FHLMC」）、および株式は公正価値で記録され、公正価値の変動は当期の収益に記録されます。 以下は、2023年9月30日と2022年12月31日における当社の有価証券の概要です（千ドル）。

2023年9月30日
    総未実現額  加重平均
資産タイプ優れた
額面の金額		 償却原価ベース利益損失 (7)持ち運び
価値		の数
証券		評価 (1)クーポン%利回り%残り
所要時間
(年)
くし$484,501  $483,880 $136 $(15,165)$468,851 (2)67 AAA6.64 %6.79 %2.08
CMBSインタレストオンリー (3)888,870 (3)7,487 145 (114)7,518 (4)9 AAA0.43 %6.44 %1.13
GNMAインタレストオンリー (5)43,946 (3)230 28 (54)204 14 AAA0.31 %5.59 %3.05
エージェンシー証券25  25 — (1)24 1 AAA4.00 %2.70 %1.18
負債証券総額$1,417,342 $491,622 $309 $(15,334)$476,597 (6)91 2.55 %6.78 %2.06
株式証券N/A160 — (39)121 1 N/AN/AN/AN/A
現在予想される信用損失引当金N/A— — (20)(20)
有価証券総額$1,417,342  $491,782 $309 $(15,393)$476,698 92  

2022年12月31日
    総未実現額  加重平均
資産タイプ優れた
額面の金額		 償却済み
コストベース		利益損失 (7)持ち運び
価値		の数
証券		評価 (1)クーポン%利回り%残り
所要時間
(年)
くし$562,839  $562,246 $— $(20,913)$541,333 (2)71 AAA5.22 %5.32 %1.06
CMBSインタレストオンリー (3)1,026,195 (3)10,498 121 (176)10,443 (4)10 AAA0.41 %3.65 %1.45
GNMAインタレストオンリー (5)45,369 (3)285 17 (21)281 14 AAA0.31 %4.23 %3.30
エージェンシー証券36  36 — (1)35 1 AAA4.00 %2.70 %1.54
米国財務省証券36,000 35,374 6 (52)35,328 10 AAAN/A4.17 %0.60
負債証券総額$1,670,439 $608,439 $144 $(21,163)$587,420 (6)106 2.06 %5.29 %1.07
株式証券N/A160 — (41)119 1 N/AN/AN/AN/A
現在予想される信用損失引当金N/A— — (20)(20)
不動産証券総額$1,670,439  $608,599  $144  $(21,224) $587,519  107   
(1)各資産タイプのすべての証券の格付けの加重平均を表し、S＆P等価格付けで表します。複数の格付け機関によって格付けされた証券ごとに、最も高い格付けが使用されます。提供された格付けは、第三者の格付け機関によって決定されました。料金は最新のものではなく、いつでも変更される可能性があります（「ネガティブ・アウトルック」や「クレジット・ウォッチ」の割り当てを含む）。
(2)2023年9月30日と2022年12月31日の時点で、ドルが含まれています9.0改正された2010年のドッド・フランク・ウォール街改革および消費者保護法（「ドッド・フランク法」）に基づいてリスク保持証券として指定されている何百万もの制限付証券は、証券化信託の期間にわたって譲渡制限の対象となり、満期まで保有され、償却原価で報告されます。
(3)表示されている金額は、利息のみの証券が参加するプール内の未払いの住宅ローンの元本金額を表しています。
(4)2023年9月30日と2022年12月31日の時点で、ドルが含まれています0.3百万と $0.4ドッド・フランク法でリスク保持証券として指定されているため、証券化信託の期間中は譲渡制限の対象となり、満期まで保有され、償却原価で報告される制限付証券、それぞれ数百万の制限付証券。
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目次
(5)GNMAの利息のみの有価証券は公正価値で記録され、公正価値の変動は当期の収益に記録されます。当社のGNMA利息専用証券は、デリバティブが組み込まれたハイブリッド金融商品とみなされます。その結果、当社はそれらをハイブリッド商品として完全に公正価値で会計処理することを選択しました。公正価値の変動は、連結損益計算書の有価証券の含み損益に認識されます。
(6)当社の負債証券への投資は、非連結VIEの所有権に相当します。これらの非連結VIEによる損失に対する当社の最大エクスポージャーは、報告日現在の投資の購入価格を未償却の保険料または割引で調整した証券の償却原価基準です。
(7)金利の変動や現在の劣後状況などの検討を含む会社の分析に基づいて、含み損ポジションは信用以外の市場要因によるものであると判断されます。
 
以下は、2023年9月30日および2022年12月31日の予想キャッシュフロー（千ドル）に基づいて、残存満期別の会社の負債証券の帳簿価額をまとめたものです。
 
2023年9月30日
資産タイプ1年以内1-5年5-10年10年後合計
くし$109,188 $346,226 $13,437 $— $468,851 
CMBSインタレストオンリー2,736 4,782 — — 7,518 
GNMA インタレストオンリー13 100 91 — 204 
エージェンシー証券— 24 — — 24 
有価証券総額 (1)$111,937 $351,132 $13,528 $— $476,597 
(1)上の表から除外されているのは $0.1百万の株式と$ (20.0）現在予想される信用損失に対する数千の引当金。
 
2022年12月31日
資産タイプ1年以内1-5年5-10年10年後合計
くし$346,272 $195,061 $— $— $541,333 
CMBSインタレストオンリー937 9,506 — — 10,443 
GNMA インタレストオンリー40 111 130 — 281 
エージェンシー証券— 35 — — 35 
米国財務省証券32,451 2,877 — — 35,328 
有価証券総額 (1)$379,700 $207,590 $130 $— $587,420 
(1)上の表から除外されているのは $0.1百万の株式と$ (20.0）現在予想される信用損失に対する数千の引当金。

2023年9月30日に終了した3か月と9か月の間に、当社は じゃない任意の株式を売ってください。2022年9月30日に終了した3か月と9か月の間に、当社は$を売却しました0.7百万と $1.2それぞれ百万の株式証券。

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目次
5。不動産および関連するリース、無形資産、純額

会社の不動産資産は次のもので構成されていました（千ドル）。
2023年9月30日2022年12月31日
土地$167,158 $158,802 
建物605,499 625,655 
インプレースリースとその他の無形資産115,708 114,687 
減価償却前の不動産および関連するリース無形資産888,365 899,144 
控除：減価償却累計額と償却額(213,031)(199,008)
不動産および関連するリース無形資産、純額 (1)$675,334 $700,136 
マーケットリース以下の無形資産、純額（その他の負債）(2)$(29,390)$(30,892)
(1)$という手付かずの不動産がありました104.8百万と $140.32023年9月30日と2022年12月31日の時点で、それぞれ百万です。
(2)以下のマーケットリースの無形資産はドルを差し引いたものです15.2百万と $13.62023年9月30日と2022年12月31日現在の累積償却額はそれぞれ百万です。

2023年9月30日と2022年12月31日の時点で、当社は不動産および関連するリース無形資産に含まれる差し押さえ物件を保有していました。純帳簿価額はドルです。94.4百万と $103.1それぞれ百万。

次の表は、会社が記録した不動産の減価償却費（千ドル）を示しています。
 9月30日に終了した3か月間9月30日に終了した9か月間
 2023202220232022
減価償却費 (1)$5,803 $6,310 $18,146 $19,396 
償却費用1,341 1,554 3,998 5,368 
不動産の減価償却費の合計$7,144 $7,864 $22,144 $24,764 
(1)連結損益計算書の減価償却費にはドルも含まれています0.1百万と $0.32023年9月30日に終了した3か月と9か月間の企業固定資産の減価償却費はそれぞれ、100万円と82022年9月30日に終了した9か月間で1,000人になりました。

会社の無形資産は、インプレースリース、市場以上のリース、およびその他の無形資産で構成されています。次の表は、当社の無形資産（千ドル）に関連する詳細を示しています。
 2023年9月30日2022年12月31日
総無形資産 (1)$115,708 $114,687 
累積償却額53,938 49,725 
純無形資産$61,770 $64,962 
(1)$ を含む2.82023年9月30日および2022年12月31日現在の連結貸借対照表の純額で、不動産および関連するリース無形資産に含まれる未償却の市場リース無形資産は100万個です。

次の表は、当社が記録した市場リースを上回るまたは下回るリースの償却に関連するオペレーティングリース収入の増減を示しています（千ドル）。
 9月30日に終了した3か月間9月30日に終了した9か月間
 2023202220232022
取得した上記のマーケットリース無形資産の償却によるオペレーティングリース収入の減少$(73)$(76)$(216)$(229)
取得したマーケットリース以下の無形資産の償却によるオペレーティングリース収入の増加526 513 1,576 1,547 
合計$453 $437 $1,360 $1,318 

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次の表は、2023年9月30日時点で所有している不動産について、上記および以下の市場リースと取得したインプレースリースおよびその他の無形資産に関連して、今後5年間およびそれ以降に予想される営業リース収入と予想償却費の調整額を示しています（千ドル）。
12月31日に終了する期間オペレーティングリース収入の増加/（減少）償却費用
2023年（過去3か月間）$448 $1,430 
20241,788 5,718 
20251,773 5,509 
20261,736 4,519 
20271,699 4,332 
その後19,152 37,471 
合計$26,596 $58,979 

家賃売掛金

$がありました0.9百万と $1.32023年9月30日および2022年12月31日現在の連結貸借対照表のその他の資産には、それぞれ百万の家賃売掛金が含まれています。

オペレーティングリースの収入とテナントの払い戻し

以下は、2023年9月30日（千ドル）時点の、キャンセル不可、契約上、将来のリースに基づく最低家賃（ネットリースに基づいてテナントが直接支払う不動産運営費を除く）のスケジュールです。
12月31日に終了する期間金額
2023年（過去3か月間）$15,516 
202457,029 
202552,063 
202650,712 
202749,252 
その後206,027 
合計$430,599 

テナントの払い戻しは、当社が支払った不動産税やその他の地方自治体の費用で構成され、リース契約の条件に従ってテナントが払い戻すことができましたが、これらは$でした。1.4百万と $3.52023年9月30日に終了した3か月と9か月はそれぞれ百万、そしてドル1.4百万と $3.92022年9月30日に終了した3か月と9か月間のそれぞれ100万人。テナントへの払い戻しは、会社の連結損益計算書のオペレーティングリース収入に含まれています。

買収

当社は、2023年9月30日に終了した9か月間に次の不動産を取得しました（千ドル）。
取得日タイプ主な場所差し押さえ日の購入価格/公正価値所有権 (1)
2023 年 9 月(2)混合用途ニューヨーク州ニューヨーク$30,400 100.0%
不動産取得総数$30,400 
(1)物件は買収日に統合されました。
(2)2023年9月、当社はニューヨーク州ニューヨークにある4つの物件からなる多目的ポートフォリオを差し押さえにより買収しました。ポートフォリオは、投資目的で保有されている住宅ローンの売掛金の担保として機能しました。会社はその物件の第三者評価を取得しました。その $30.4100万ドルの公正価値は、売上高の比較と収入のアプローチを使用して決定されました。鑑定士は、次の最終時価総額を使用しました 5.5%。ありました いいえローンの差し押さえによる利益または損失。公正価値を決定するために使用される主要なインプットは、レベル3のインプットであると判断されました。
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当社は、2022年9月30日までの9か月間に次の不動産を取得しました（千ドル）。
取得日タイプ主な場所差し押さえ日の購入価格/公正価値所有権 (1)
2022 年 2 月(2)アパートニューヨーク州ニューヨーク$15,436 100.0%
不動産取得総数$15,436 
(1)物件は買収日に統合されました。
(2)2022年2月、当社は、支配権の変更により、多目的不動産への非支配株式投資の以前に保有していた持分を取得しました。 一残りの住宅用コンドミニアムと 一ニューヨーク、ニューヨークの残りの小売コンドミニアムユニット。支配権変更時の物件の帳簿価額は$でした15.4百万、これは公正価値と判断されました。残りのコンドミニアムの公正価値は、建物内の比較可能な売上に基づいて決定され、残りの小売ユニットの価値は、次の直接資本化率を利用して評価されました 5.5%。公正価値を決定するために使用される主要なインプットは、レベル3のインプットであると判断されました。

会社は相対的な公正価値に基づいて購入対価を配分し、不動産取得費用は資産取得のために取得した資産の費用の一部として資産計上されます。2023年9月30日と2022年9月30日に終了した9か月間、すべての買収は資産買収であると判断されました。

セールス

当社は、2023年9月30日に終了した9か月間に次の物件を売却しました（千ドル）。
販売日タイプ主な場所売上高純帳簿価額実現利益/（損失）[プロパティ]
2023 年 8 月ホテルカリフォルニア州サンディエゴ(1)$43,335 $34,526 $8,808 1 
合計$43,335 $34,526 $8,808 
(1)売上金に含まれるのは$31.3買い手が引き受けた何百万もの住宅ローンの融資。

当社は、2022年9月30日に終了した9か月間に次の物件を売却しました（千ドル）。
販売日タイプ主な場所純売上高純帳簿価額実現利益/（損失）[プロパティ]
2022 年 3 月オフィスニュージャージー州ユーイング$38,694 $24,175 $14,519 1 
2022 年 3 月倉庫ジョージア州コンヤーズ40,752 26,116 14,636 1 
2022 年 6 月アパートスティルウォーター、OK23,314 18,032 5,283 1 
2022 年 6 月アパートフロリダ州マイアミ60,856 37,585 23,270 1 
2022 年 9 月リテールカンザス州ウィチタ9,503 5,110 4,393 1 
合計(1)$173,119 $111,018 $62,101 
(1)$ を除く3.7連結損益計算書の利息費用として記録されている販売に関連する住宅ローンの返済時の数百万の前払い費用は、それに応じて買い手が支払い、売却の一部として会社が受領し、連結損益計算書の手数料およびその他の収入に計上されました。
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6。負債、純額

2023年9月30日および2022年12月31日における会社の債務の詳細は次のとおりです（千ドル）。
 
2023年9月30日
債務義務コミットしました/
元本金額		債務の帳簿価額 献身的だが資金がない2023年9月30日の金利 (1)現在の任期の満期その他の拡張オプション適格な担保担保の帳簿価額担保の公正価値
コミット・ローン買戻しファシリティ$500,000 $256,170 $243,830 7.07%—7.47%9/27/2025(2)(3)$351,242 $351,242 
コミット・ローン買戻しファシリティ300,000 141,681 158,319 7.18%—8.33%12/19/2023(4)(5)222,705 219,355 
コミット・ローン買戻しファシリティ142,000 139,162 2,838 7.03%—7.57%4/30/2024(6)(3)65,027 65,027 
コミット・ローン買戻しファシリティ100,000 77,959 22,041 6.73%—7.23%1/2/2024(7)(3)103,831 103,831 
コミット・ローン買戻しファシリティ100,000 — 100,000 —%—%1/22/2024(8)(5)— — 
コミットされたローン買戻しファシリティの合計1,142,000 614,972 527,028 742,805 739,455 
コミットされた証券買戻しファシリティ100,000 — 100,000 —%——%5/27/2024該当なし (9)— — 
アンコミット・証券買戻しファシリティ該当なし (10) 1,646 該当なし (10)6.54%—7.49%10/19/2023該当なし (9)8,902 8,902 (11)
買戻し施設の総数1,242,000 616,618 627,028 751,707 748,357 
リボルビング・クレジット・ファシリティ323,850 — 323,850 —%——%7/27/2024(12)該当なし (13) 該当なし (13)該当なし (13)
住宅ローンの資金調達437,448 437,739 — 4.39%—9.03%2024-2031 (14)該当なし (15)478,428 624,663 (16)
CLOの負債1,063,249 1,060,417 (17)— 6.65%—9.10%2024-2026 (18)N/A(3)1,272,832 1,272,832 
FHLBからの借入115,000 115,000 —  5.69% —5.81%2023-2024該当なし (19)141,853 141,853 (20)
シニア無担保ノート1,576,614 1,564,071 (21)— 4.25%—5.25%2025-2029該当なし 該当なし (22)該当なし (22)該当なし (22)
負債総額、純額$4,758,161 $3,793,845 $950,878 $2,644,820 $2,787,705 
(1)変動金利債務の金利は、2023年9月30日時点で有効な該当する指数を反映しています。
(2)二つ12-会社の選択による月の延長期間。最初の満期日を過ぎると、新たな前払い金はできません。
(3)最初の住宅ローン、商業用不動産ローンとその中のシニアおよびパリパス持分。そのようなローンを担保する不動産は含まれていません。
(4)二つ追加 364-日単位は会社の任意です。
(5)最初の住宅ローンとメザニン商業用不動産ローン、およびそれらのシニアおよびパリパス持分。そのようなローンを担保する不動産は含まれていません。
(6)三追加 12-会社の選択による月の延長期間。
(7)一つ追加 12-会社の選択による月の延長期間。新規進出は許可されていません。
(8)二つ追加 12-会社の選択による月の延長期間。決勝戦では新たな進出は認められません 12-月の期間。
(9)商業用不動産証券。そのような有価証券を担保する最初の住宅ローン、商業用不動産ローンは含まれていません。
(10)将来の前払いの対象となる確約金額がない、未確定の有価証券買戻しファシリティを表します。
(11)$ を含む1.9ドッド・フランク法のリスク保持規則に基づく何百万もの制限付証券。これらの有価証券は満期保有として会計処理され、償却原価ベースで計上されます。
(12)三追加 12-会社の選択による月の期間。
(13)リボルビング・クレジット・ファシリティに基づく債務は、当社とその一部の子会社によって保証され、特定の当社子会社の株式質権によって担保されています。
(14)返済予定日。
(15)私たちの不動産投資の一部は、住宅ローンの融資の担保となります。
(16)商業用不動産の減価償却前の帳簿価額を公正価値に近似します。
(17)未償却債務発行費用を差し引いた金額の提示です2.82023年9月30日の時点で百万です。
(18)残りの再投資期間と基礎となるローンの満期に基づく推定満期日を表します。
(19)投資適格の商業用不動産証券。そのような有価証券を担保する最初の住宅ローン、商業用不動産ローンは含まれていません。
(20)$ を含む2.3ドッド・フランク法のリスク保持規則に基づく何百万もの制限付証券。これらの有価証券は満期保有として会計処理され、償却原価ベースで計上されます。
(21)未償却債務発行費用を差し引いた金額の提示です12.52023年9月30日の時点で百万です。
(22)優先無担保社債に基づく債務は、当社とその子会社の一部によって保証されています。

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目次
2022年12月31日
債務義務コミットしました/
元本金額		債務の帳簿価額 献身的だが資金がない2022年12月31日時点の金利 (1)現在の任期の満期その他の拡張オプション適格な担保担保の帳簿価額担保の公正価値
コミットメントローン買戻しファシリティ (2)$500,000 $318,983 $181,017 6.07%—6.57%9/27/2025(2)(3)$428,477 $429,276 
コミット・ローン買戻しファシリティ100,000 — 100,000 —%——%2/26/2023(4)(5)— — 
コミット・ローン買戻しファシリティ300,000 157,558 142,442 6.19%—7.07%12/19/2023(6)(7)244,102 244,102 
コミット・ローン買戻しファシリティ100,000 47,415 52,585 6.00%—6.00%4/30/2024(8)(3)63,307 63,307 
コミット・ローン買戻しファシリティ100,000 77,959 22,041 5.74%—6.24%1/3/2023(2)(3)103,393 103,393 
コミット・ローン買戻しファシリティ100,000 — 100,000 —%—%1/22/2024(9)(7)— — 
コミット・ローン買戻しファシリティ100,000 14,979 85,021 7.07%—7.07%7/14/2023(10)(11)21,206 21,206 
コミットされたローン買戻しファシリティの合計1,300,000 616,894 683,106 860,485 861,284 
コミットメント証券買戻しファシリティ (2)100,000 8,640 91,360 5.04%—5.29%5/27/2023N/A(12)10,023 10,023 
アンコミット・証券買戻しファシリティ該当なし (13)222,328 該当なし (13)4.73%—6.00%3/2/2023N/A(12)247,351 247,351 (14)
買戻し施設の総数1,400,000 847,862 774,466 1,117,859 1,118,658 
リボルビング・クレジット・ファシリティ323,850 — 323,850 —%——%7/27/2023(15)該当なし (16)該当なし (16)該当なし (16)
住宅ローンの資金調達497,454 497,991 — 4.25%—8.03%2023 - 2031(17)N/A(18)559,885 710,977 (19)
CLOの負債1,064,365 1,058,462 (20)— 5.52%—7.97%2024 - 2026(21)N/A(3)1,308,654 1,308,654 
FHLBからの借入213,000 213,000 — 2.74%—4.70%2023 - 2024N/A(22)248,806 248,806 (23)
シニア無担保ノート1,643,794 1,628,382 (24)— 4.25%—5.25%2025 - 2029N/A該当なし (25)該当なし (25)該当なし (25)
負債総額、純額$5,142,463 $4,245,697 $1,098,316 $3,235,204 $3,387,095 
(1)変動金利債務の金利の計算には、2022年12月31日時点で有効なLIBORおよびタームSOFRレートが使用されます（該当する場合）。
(2)二つ12-会社の選択による月の延長期間。最初の満期日を過ぎると、新たな前払い金はできません。
(3)最初の住宅ローン、商業用不動産ローンとその中のシニアおよびパリパス持分。そのようなローンを担保する不動産は含まれていません。
(4)一つ追加 12-月の期間は会社の選択です。
(5)初めての住宅ローン、商業用不動産ローン。そのようなローンを担保する不動産は含まれていません。
(6)二つ追加 364-日単位は会社の任意です。
(7)最初の住宅ローンとメザニン商業用不動産ローン、およびそれらのシニアおよびパリパス持分。そのようなローンを担保する不動産は含まれていません。
(8)三追加 12-会社の選択による月の延長期間。
(9)二つ追加 12-会社の選択による月の延長期間。決勝戦では新たな進出は認められません 12-月の期間。
(10)会社は貸し手の同意を得て定期的に延長することがあります。施設の成熟度がそれを超えることはあり得ません 364決定日からの日数。
(11)ファーストモーゲージローン、ジュニアおよびメザニンの商業用不動産ローン、およびそれらの特定のシニアおよび/またはパリパス持分。
(12)商業用不動産証券。そのような有価証券を担保する最初の住宅ローン、商業用不動産ローンは含まれていません。
(13)将来の前払いの対象となる確約金額がない、未確定の有価証券買戻しファシリティを表します。
(14)$ を含む2.0ドッド・フランク法のリスク保持規則に基づく何百万もの制限付証券。これらの有価証券は満期保有として会計処理され、償却原価ベースで計上されます。
(15)四追加 12-会社の選択による月の期間。
(16)リボルビング・クレジット・ファシリティに基づく債務は、当社とその一部の子会社によって保証され、特定の当社子会社の株式質権によって担保されています。
(17)返済予定日。
(18)私たちの不動産投資の一部は、住宅ローンの融資の担保となります。
(19)商業用不動産の減価償却前の帳簿価額を公正価値に近似します。
(20)未償却債務発行費用を差し引いた金額の提示です5.92022年12月31日時点で百万です。
(21)残りの再投資期間と基礎となるローンの満期に基づく推定満期日を表します。
(22)投資適格の商業用不動産証券。そのような有価証券を担保する最初の住宅ローン、商業用不動産ローンは含まれていません。
(23)$ を含む6.6ドッド・フランク法のリスク保持規則に基づく何百万もの制限付証券。これらの有価証券は満期保有として会計処理され、償却原価ベースで計上されます。
(24)未償却債務発行費用を差し引いた金額の提示です15.42022年12月31日時点で百万です。
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(25)優先無担保社債に基づく債務は、当社とその子会社の一部によって保証されています。

コミットメントローンと証券買戻しファシリティ

会社は締結しました 五上記の2023年9月30日の表に示されている、確約された基本買戻し契約、総額は$1.1貸付活動の資金を調達するための10億の信用力。これらのファシリティの下で担保として差し入れられる資産は、全額住宅ローンまたは商業用不動産の先取特権とメザニン債務によって担保された住宅ローンの参加持分に限定されます。同社はまた、米国の大手銀行とCMBSの資金調達のためのタームマスターリパーチェス契約を結んでいます。100百万。会社の買戻しファシリティには、純資産要件、最低流動性水準、最大レバレッジ比率、および最低固定費用補償率をカバーする契約が含まれています。当社は、2023年9月30日および2022年12月31日現在、すべての規約を遵守していました。

当社は、特定の通知要件の履行、債務不履行事由の有無、証拠金不足の有無など、さまざまな条件を条件として、現在のファシリティの一部を拡張することができます。これらはすべて、買戻しファシリティ契約で定義されています。これらのファシリティに担保を含めること、および担保の市場価値を日常的に誠実に決定することに関して、貸し手は独自の裁量権を持ち、場合によっては、追加の担保、ファシリティの全額および/または一部の返済（マージンコール）、またはファシリティの未使用の可用性の削減を要求する権利を有します。これは、推定市場価値であれば、ファシリティのバランスを取り戻すのに十分です含まれている担保の拒否の割合。

2023年9月30日の時点で、会社の負債総額はドルです616.6との買戻し契約に基づく未払いの金額 四取引相手。2023年9月30日の時点で いいえ取引相手は、関連する買戻し契約に基づいて借りた金額をドル以上超える担保を保有していました153.8百万、または 10当社の総資本の％。2023年9月30日現在、当社の買戻し契約に基づく加重平均ヘアカット、つまりローン金額を超える担保価値の割合は 18%。当社の買戻しファシリティでは、資産クラス間でヘアカットに大きな変動はありませんでした。

2023年10月3日、当社は次の改正案を実行しました 一とりわけ、最大資金調達能力をドルから増やすためのローン買戻し契約の100.0百万からドル200.0100万円と、拡張オプションを含む施設の最大期間を2027年10月3日まで延長します。

リボルビング・クレジット・ファシリティ

会社のリボルビング・クレジット・ファシリティでは、総借入限度額は$です323.9百万、1ドルを含む25.0信用状の発行には100万のサブリミットがあります。リボルビング・クレジット・ファシリティは、会社の運転資金の調達や一般的な企業目的のためにリボルビング・ベースで利用できます。2022年7月27日、当社はリボルビング・クレジット・ファシリティを修正し、最大借入額をドルに引き上げました323.9百万、最終満期日を2027年7月27日まで延長し、1か月の期間SOFRに固定証拠金を足した金額に金利を引き下げてください 2.50%。この改正では、投資適格の信用格付けを達成した際の固定証拠金の削減も規定されています。2023年9月30日の時点で、当社は いいえリボルビング・クレジット・ファシリティでの未払いの借入残高がありますが、それでもドルを引き出す能力は維持しています323.9百万。2023年9月30日に終了した3か月間、当社は運動を行いました 一の 四残り 1 年間延長オプション。これにより、リボルビング・クレジット・ファシリティの満期日が2024年7月27日に延長されました。

リボルビング・クレジット・ファシリティに基づく義務は、当社とその子会社の一部によって保証されています。リボルビング・クレジット・ファシリティは、既存の規制、法律、または契約上の義務で質権が制限されない範囲で、特定の子会社の株式（またはその他の所有権または出資持分）の質権によって担保されます。
 
会社には、追加負債、先取特権、支払い制限、資産の売却、アフィリエイト取引の発生制限など、慣習的な肯定的な契約と否定的な契約が適用されます。さらに、当社は、他の信用枠と同様に、最低純資産、最大レバレッジ、最小流動性、および最低固定手数料補償に関する財務規約を遵守する必要があります。会社の借り入れ能力は、とりわけ財務規約の順守にかかっています。リボルビングクレジットファシリティには、元本または利息の未払い、手数料またはその他の金額の未払い、契約の履行または不履行、その他の債務へのクロスデフォルト、特定の金額を支払うために会社または特定の子会社に対して判決が下されること、および特定の破産または破産などの慣習的なデフォルト事象が含まれます。

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債務発行費用

2023年9月30日と2022年12月31日の時点で、当社のマスター買戻しファシリティとリボルビングクレジットファシリティに関連する未償却費用の金額は$でした4.0百万と $5.0それぞれ百万で、連結貸借対照表の他の資産に含まれています。

コミットされていない証券買戻し施設
 
同社はまた、不動産証券を担保とする複数の未確約のマスターリパーチェス契約を複数の取引相手と締結しています。これらの契約に基づく借入には、一般的な前払いレートがあります 75% と 95主にAAA格付けの証券である担保の公正価値の％。

住宅ローンの資金調達
 
これらのノンリコース債務契約は、次のような金利での担保付融資を規定しています 4.39% から 9.03と、2023年9月30日現在、満期日が2024年から2031年で、平均期間は 3.12何年も。これらの住宅ローンの帳簿価額はドルです437.7百万と $498.0百万、未償却保険料を差し引いた金額2.0百万と $2.42023年9月30日および2022年12月31日時点でそれぞれ100万ドルで、これらの契約に基づいて支払われるべき契約金額を超える融資で受け取った収益を表しています。保険料は、実効利息法を使用して、それぞれの債務証書の残存期間にわたって償却されています。会社は$を記録しました0.5百万と $0.42023年9月30日および2022年9月30日に終了した9か月間の支払利息をそれぞれ減少させた100万ドルの保険料償却。住宅ローンは、不動産および関連するリース無形資産（純額）によって担保されています478.4百万と $559.92023年9月30日と2022年12月31日現在、それぞれ百万です。2023年9月30日と2022年9月30日に終了した9か月間のそれぞれに、当社は じゃないその不動産ポートフォリオに含まれる不動産の資金調達のために、新しい期限付き債務契約を締結します。

担保付ローン債務（「CLO」）債務

2021年7月13日、当社の連結子会社が非公開のCLO取引を完了し、収益を上げました。498.2Ladderへの総収入数百万、資金調達607.5数百万件のローン（「2021年7月に拠出されたCLOローン」） 82マッチド期間の前払い率、時価総額なし、ノンリコースベース当社の連結子会社は 18CLOの従属持分および支配持分の割合。当社は、2021年7月に拠出されたCLOローンの返済に関する主要な決定に対する同意権を保持していました。これには、CLOに基づく特別サービサーの任命と交代権が含まれます。CLOはVIEであり、会社が主な受益者であるため、VIEを統合しました。注記9「連結変動持分法人」を参照してください。

2021年12月2日、当社の連結子会社が非公開のCLO取引を完了し、収益を上げました566.2Ladderへの総収入数百万、資金調達729.4最大100万件のローン（「2021年12月に拠出されたCLOローン」） 77.6マッチド期間の前払い率、時価総額なし、ノンリコースベース当社の連結子会社は 15.6CLOの従属持分および支配持分の割合。会社も開催しました 二投資としての追加トランシェの合計 6.8CLOへの関心の割合。当社は、2021年12月に拠出されたCLOローンの返済に関する主要な決定に対する同意権を保持していました。これには、CLOに基づく特別サービサーの任命と交代権が含まれます。CLOはVIEであり、会社が主な受益者であるため、VIEを統合しました。注記9「連結変動持分法人」を参照してください。

2023年9月30日の時点で、会社には$がありました1.1連結貸借対照表の負債に含まれている、時価総額非時価総額およびノンリコースのCLO負債10億件。これには、未償却の債務発行費用が含まれます。2.8百万。

連邦住宅ローン銀行（「FHLB」）からの借入

2012年7月11日、当社の連結子会社であるTueborはFHLBのメンバーになり、その後、FHLBから最初の担保付き資金の前払いを受けました。2021年2月19日、キャプティブ保険会社の適格性に関して連邦住宅金融庁（「FHFA」）が採択した最終規則に従い、チューバーのFHLBへの加入は終了しました。ただし、未払いの前払い金は、予定された満期日まで未払いのままになる可能性があります。将来の前払い金の資金は、証券担保の自然償却および/または売却、またはその他の資金源から得られることが期待されます。FHFAやFHLBがチューバーの既存の進歩に悪影響を及ぼす可能性のある行動をとらないという保証はありません。

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2023年9月30日の時点で、チューバーはドルを持っていました115.0何百万もの未払いの借入金、条件は 0.59何年も 1.00年（加重平均は 0.82年）、および金利 5.69% から 5.81% (加重平均は 5.74%)。2023年9月30日の時点で、借入の担保はドルでした141.9何百万ものCMBSと米国政府機関の証券（前払いレートは 71.7% から 95.7%).

Tueborは、配当（親会社への配当を含む）は規制当局の承認がある場合にのみ行うことを義務付ける州の規制の対象となります。しかし、求められてもそのような承認が得られるという保証はありません。主にこの制限の結果として、約$838.12023年9月30日、チューバーの会員資本のうち100万ドルは、州の保険規制当局の事前の承認なしに、配当によるチューバーの親会社への譲渡が制限されていました。事業と投資の会社間現金資金調達を促進するために、Tueborとその親会社は規制当局が承認した会社間借入/貸付契約を結んでいます。

シニア無担保ノート
2023年9月30日の時点で、会社には$がありました1.610億の無担保社債が発行されています。これらの無担保融資はドルで構成されていました327.8元本総額は百万円 5.252025年満期のシニアノートの割合（「2025年債券」）、$611.9元本総額は百万円 4.252027年満期のシニアノート（「2027年ノート」）の％と $636.9元本の総額は百万 4.752029年までに発行予定のシニアノートの割合（「2029年債券」、2025年債と2027年債を合わせて「ノート」）。

2023年9月30日に終了した3か月間に、当社は$を買い戻しました0.52027年債のうち100万枚で、純利益は$に達しました0.1百万ドルを借金の消滅に充て、ドルを買い戻しました4.82029年債のうち100万枚で、純利益は$に達しました0.9借金の消滅に数百万ドル。

2023年9月30日に終了した9か月間に、当社は$を買い戻しました16.22025年債のうち100万枚で、純利益は$に達しました1.3借金の消滅に百万ドル、買い戻したドル38.92027年債のうち100万枚で、純利益は$に達しました6.8百万ドルを借金の消滅に充て、ドルを買い戻しました12.12029年債のうち100万枚で、純利益は$に達しました2.5借金の消滅に数百万ドル。

LCFHは、共同発行体であるラダー・キャピタル・ファイナンス・コーポレーション（「LCFC」）と共同で複数回債を発行しました。LCFCは 100％はLCFHの金融子会社を所有しており、債券の発行、管理、返済に関連するもの以外の資産、運営、収益、またはキャッシュフローはありませんでした。当社とLCFHの一部の子会社は、現在、債券および契約に基づく義務を保証しています。当社は、2023年9月30日および2022年9月30日現在、債券のすべての規約を遵守していました。

債券は、半年ごとに延滞現金で利息を支払うことを義務付けており、無担保であり、無担保資産と無担保債務契約の対象となります。当社は、記載された満期前に、いつでもまたは随時、必要な通知をして、債券を管理するそれぞれの契約に規定されている償還価格で、さらに償還日までの未払利息および未払利息（ある場合）で、債券の全部または一部を償還することができます。取締役会は、当社が追加の承認なしに債券の一部または全部を随時買い戻すことを承認しました。



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債務の複合満期

次のスケジュールには、満期別のすべての借入に基づく会社の契約上の支払いが反映されています（千ドル）。
12月31日に終了する期間、借入方法
成熟 (1)
2023年（過去3か月間）$1,710 
2024417,827 
2025631,948 
202689,161 
2027898,242 
その後706,791 
小計2,745,679 
シニア無担保債券に含まれる債務発行費用(12,543)
住宅ローンの融資に含まれる債務発行費用(1,677)
住宅ローンの融資に含まれる保険料 (2)1,968 
合計 (3)$2,733,427 
(1)当社の確約ローン買戻し枠に基づく返済額の配分は、(i) 各契約の満期日、または (ii) すべての延長オプションが借り手によって行使されることを前提とした担保ローンの最大満期日のいずれか早い方に基づいています。
(2)自社不動産で担保され、証券化されて売却された会社間住宅ローンの繰延利益を表します。これらの保険料は、支払利息の控除として償却されます。
(3)合計には$は含まれていません1.110億の連結CLO債務とそれに関連する債務発行費用（ドル）2.8これらの負債の返済額は、償却を含むローン担保からのキャッシュフローを通じて支払われ、当社からの現金支出は必要ありません。

財務規約

会社の債務ファシリティは、会社が最低限の総資本を維持することを要求する契約の対象となります。主にこの制限の結果として、約$871.42023年9月30日の時点で、総株式の100万が配当金としての支払いを制限されています。

当社は、2023年9月30日現在、すべての規約を遵守していました。

LIBORへの移行

LIBORベースの住宅ローン、二国間コミットメント・リパーチェス・ファシリティ、リボルビング・クレジット・ファシリティにフォールバック文言を導入しました。これには、既存の契約で予想される経済的条件を維持するために適用される調整も含まれます。2023年9月30日現在、当社の変動金利債務にはすべてSOFRという用語に連動した利息がかかっています。




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7。デリバティブ商品
 
当社は主に、金利変動とポートフォリオ全体の市場リスクによって引き起こされる固定金利資産の公正価値変動を経済的に管理するためにデリバティブ商品を使用しています。以下は、2023年9月30日と2022年12月31日現在の未払いのデリバティブの内訳です（千ドル）。
 
2023年9月30日
  公正価値残り
成熟
(年)
契約タイプ概念上の資産 (1)責任 (1)
キャップ    
1ヶ月の契約期間$90,000 $1,520 $— 0.88
先物    
5年国債先物20,500 32 — 0.25
10年国債先物51,400 81 — 0.25
先物総額71,900 113 —  
[オプション]    
[オプション]N/A(2)184 — 0.24
デリバティブ総額$161,900 $1,817 $—  
(1)添付の連結貸借対照表にデリバティブ商品として表示されています。
(2)会社は開催しました 5562023年9月30日現在のオプション契約です。

2022年12月31日
  公正価値残り
成熟
(年)
契約タイプ概念上の資産 (1)責任 (1)
キャップ    
1ヶ月の契約期間$90,000 $1,804 $— 1.68
先物    
5年国債先物44,200 51 — 0.25
10年国債先物61,400 71 — 0.25
先物総額105,600 122 —  
[オプション]    
[オプション]N/A(2)112 — 0.20
デリバティブ総額$195,600 $2,038 $—  
(1)添付の連結貸借対照表にデリバティブ商品として表示されています。
(2)会社は開催しました 912022年12月31日現在のオプション契約です。
 
次の表は、2023年9月30日と2022年9月30日までの3か月と9か月間の連結損益計算書のデリバティブ取引の純業績に含まれる、デリバティブの純実現利益（損失）と未実現利益（損失）を、主な基礎となるリスクエクスポージャー別にまとめたものです（千ドル）。
 2023年9月30日に終了した3か月間2023年9月30日に終了した9か月間
契約タイプ未実現
利益/ (損失)		実現した
利益/ (損失)		最終結果
から
デリバティブ
取引		未実現
利益/ (損失)		実現した
利益/ (損失)		最終結果
から
デリバティブ
取引
キャップ$(294)$378 $84 $(284)$962 $678 
先物99 4,579 4,678 (8)6,162 6,154 
[オプション]11 — 11 117 (269)(152)
合計$(184)$4,957 $4,773 $(175)$6,855 $6,680 
 
32
目次
 2022年9月30日に終了した3か月間2022年9月30日に終了した9か月間
契約タイプ未実現
利益/ (損失)		実現した
利益/ (損失)		最終結果
から
デリバティブ
取引		未実現
利益/ (損失)		実現した
利益/ (損失)		最終結果
から
デリバティブ
取引
キャップ$747 $— $747 $736 $648 $1,384 
先物539 5,120 5,659 (83)10,919 10,836 
[オプション]161 — 161 161 — 161 
合計$1,447 $5,120 $6,567 $814 $11,567 $12,381 

先物

先物取引相手に掲示された担保は、会社の帳簿と記録に分離されています。金利先物は、シカゴ・マーカンタイル取引所（「CME」）が先物取引業者を通じて一元的に決済します。国際スワップ・デリバティブ協会（「ISDA」）の契約によって管理される金利先物は、取引相手の市場価値に基づく二国間担保質入れを規定しています。取引相手は、掲示された担保を再質入れる権利がありますが、金利先物の時価が変動するにつれて、担保担保または当社が同意した場合は実質的に同じ担保を返却する義務があります。

当社は、CMEによって一元決済される金利先物の初期証拠金と日次変動証拠金を計上する必要があります。CMEは、日次変動証拠金を含め、一元的に清算される先物の公正価値を決定します。当社の一元決済金利先物に担保されている変動証拠金は、これらの先物の実現結果と照らし合わせて決済されます。会社の取引相手は$を保有していました1.7百万と $2.52023年9月30日と2022年12月31日現在、それぞれデリバティブの担保として100万ドルのキャッシュマージンがあり、連結貸借対照表の制限付現金に含まれています。

33
目次
8。資産と負債の相殺
 
次の表は、2023年9月30日および2022年12月31日現在の財政状態計算書で相殺の対象となるデリバティブおよびその他の商品に関する総情報と純情報の両方を示しています。会社の会計方針は、デリバティブ資産と負債ポジションを総額で記録することです。したがって、次の表は、貸借対照表に記録された総デリバティブ資産と負債ポジションを示しています。また、これらの金額がデリバティブ資産と負債ポジションの総額を相殺できる範囲で、金融商品と現金担保の適格額も開示しています。取引相手によって転記された、または取引相手から受け取った担保の実際の金額は、次の表で開示されている金額を超える可能性があります。これは、記録された総デリバティブポジションの範囲で相殺できる金額のみを開示しているためです。

次の表は、2023年9月30日現在の金融資産とデリバティブ資産の相殺を示しています（千ドル）。 
説明総額
認識された資産		総額
でのオフセット
貸借対照表		正味金額
提示された資産
バランスが取れています
シート		総額は相殺されていません
貸借対照表		正味金額
財務
インストゥルメント		現金担保
受け取りました/ (投稿しました) (1)
デリバティブ$1,817 $— $1,817 $— $(1,711)$106 
合計$1,817 $— $1,817 $— $(1,711)$106 
(1)連結貸借対照表の制限付現金に含まれています。
次の表は、2023年9月30日現在の金融負債とデリバティブ負債の相殺を示しています（千ドル）。 
説明総額
認められた
負債		総額
でのオフセット
貸借対照表		正味金額
負債
で紹介されています
貸借対照表		総額は相殺されていません
貸借対照表		正味金額
財務
インストゥルメント
担保		現金担保
投稿済み/（受信済み）（1）
買戻し契約$616,618 $— $616,618 $616,618 $— $616,618 
合計$616,618 $— $616,618 $616,618 $— $616,618 
(1)連結貸借対照表の制限付現金に含まれています。
次の表は、2022年12月31日現在の金融資産とデリバティブ資産の相殺を示しています (単位:千ドル):
説明総額
認識された資産		総額
でのオフセット
貸借対照表		正味金額
提示された資産
バランスが取れています
シート		総額は相殺されていません
貸借対照表		正味金額
財務
インストゥルメント		現金担保
受け取りました/ (投稿しました) (1)
デリバティブ$2,038 $— $2,038 $— $(2,505)$(467)
合計$2,038 $— $2,038 $— $(2,505)$(467)
(1)連結貸借対照表の制限付現金に含まれています。
次の表は、2022年12月31日現在の金融負債とデリバティブ負債の相殺を示しています（千ドル）。
説明総額
認められた
負債		総額
でのオフセット
貸借対照表		正味金額
負債
で紹介されています
貸借対照表		総額は相殺されていません
貸借対照表		正味金額
財務
インストゥルメント
担保		現金担保
投稿済み/（受信済み）（1）
買戻し契約$847,863 $— $847,863 $847,863 $19,128 $828,735 
合計$847,863 $— $847,863 $847,863 $19,128 $828,735 
(1)連結貸借対照表の制限付現金に含まれています。
当社がデリバティブ契約および買戻し契約の相手方と締結したマスターネッティング契約では、同じ取引を同じ通貨で、同じ日付にネッティングすることができます。2023年9月30日および2022年12月31日現在のマスターネッティング契約の対象となる資産、負債、担保は上記の表に開示されています。当社は、総表示を選択しているため、連結財務諸表にデリバティブ契約および買戻し契約の純額を表示していません。 
34
目次
9。連結変動利害関係法人

会社は貸借対照表に連結します 二2023年9月30日および2022年12月31日の時点でVIEと見なされているCLO（千ドル）：

2023年9月30日2022年12月31日
制限付き現金$36,844 $4,902 
投資目的で保有されている住宅ローンの売掛金、純額、償却原価額1,272,832 1,308,654 
未払利息売掛金8,743 8,313 
その他の資産23,089 17,505 
総資産$1,341,508 $1,339,374 
負債、純額$1,060,417 $1,058,462 
未払費用3,385 3,029 
その他の負債— 65 
負債総額1,063,802 1,061,556 
VIEにおける純資本（連結により消滅）277,706 277,818 
総資本277,706 277,818 
負債と資本の合計$1,341,508 $1,339,374 

注記6、負債、純額を参照してください- 担保付ローン債務（「CLO」）債務 詳細については。
35
目次
10。株式構成と勘定

株式買戻し

2022年7月27日、取締役会はドルの買戻しを承認しました50.0会社のクラスA普通株式数百万株を、追加の承認なしに随時発行します。この承認により、2021年8月4日の承認ごとの未払いの承認額がドルから増加しました39.5百万からドル50.0百万。会社による株式の買い戻しは、通常、実勢市場価格での公開市場取引で現金で行われますが、私的交渉による取引などで行われることもあります。購入のタイミングと金額は、一般的な市況、当社の流動性要件、契約上の制限、その他の要因に基づいて決定されます。2023年9月30日現在、会社の買戻し可能な金額はドルです44.3百万、つまり 3.4$の終値に基づく、発行済みのクラスA普通株式の合計における％10.26その日の1株当たり。

次の表は、2023年9月30日および2022年9月30日までの9か月間の当社のクラスA普通株式の買戻し活動をまとめたものです（千ドル）。
株式金額 (1)
2022年12月31日現在の残りの許可$46,737 
買戻し支払いました:
2023年3月1日-2023年3月31日 250,000 (2,285)
2023年9月1日-9月30日19,000 (196)
2023年9月30日の時点で残っている許可数$44,256 
(1)金額には、自社株購入に関連して支払われた手数料は含まれていません。
株式金額 (1)
2021年12月31日現在の残りの許可数$44,122 
その他の権限 (2)10,534 
買戻しは支払われました721,299 (7,279)
2022年9月30日現在の残りの許可$47,377 
(1)金額には、自社株購入に関連して支払われた手数料は含まれていません。
(2)2022年7月27日、理事会は最大$までの買戻しを承認しました50.0合計で百万です。

配当金

次の表は、2023年9月30日および2022年9月30日までの9か月間のクラスA普通株式の（1株あたりの）申告された配当を示しています。
申告日1株あたりの配当金
2023年3月15日$0.23 
2023年6月15日0.23 
2023年9月15日0.23 
合計$0.69 
2022年3月15日$0.20 
2022年6月15日0.22 
2022年9月15日0.23 
合計$0.65 

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目次
その他の包括利益（損失）の累積の変動

次の表は、2023年9月30日と2022年9月30日に終了した9か月間の売却可能と分類された証券の公正市場価値と償却原価基準との累積差に関連するその他の包括利益の累積変化を示しています（千ドル）。
その他の包括利益 (損失) の累計
2022年12月31日$(21,009)
その他の包括利益 (損失)6,130 
2023年9月30日$(14,879)
その他の包括利益 (損失) の累計
2021年12月31日$(4,112)
その他の包括利益 (損失)(14,699)
2022年9月30日$(18,811)


11。非支配的利益

連結ベンチャーにおける非支配持分

2023年9月30日の時点で、当社は統合されています 二ベンチャー企業とそれぞれに、さまざまな非支配投資家がいて、次のものを所有しています 10.0% - 25.0そのようなベンチャーの割合。これらのベンチャーは、次の企業に投資を行っています 40-カリフォルニア州アイラビスタで、簿価$の学生用住宅ポートフォリオを構築しています79.0百万、そしてミシガン州オークランド郡にある簿価のシングルテナントオフィスビル8.7百万。当社は、それぞれの統治契約の条件に従って、これらの事業からの収益を非支配持分に分配し、配分します。

セールス

2023年9月30日と2022年9月30日に終了した3か月間、非支配持分の資産の売却はありませんでした。2022年9月30日に終了した9か月間に、当社はオクラホマ州スティルウォーターの集合住宅とフロリダ州マイアミの集合住宅を売却しました。詳細については、注記5「不動産および関連するリース無形資産、純額」を参照してください。
37
目次
12。一株当たり利益
 
2023年9月30日および2022年9月30日に終了した3か月および9か月間の当社の純利益（損失）と加重平均発行済株式数は、次のとおりです。
9月30日に終了した3か月間9月30日に終了した9か月間
（株額を除く千ドル）2023202220232022
クラスAの普通株主が利用できる基本および希薄化後の純利益（損失）$31,319 $28,583 $81,889 $82,663 
加重平均発行済株式数:    
ベーシック124,730,343 124,278,732 124,652,426 124,393,861 
希釈124,968,545 125,172,180 124,817,335 125,813,280 
 
2023年9月30日および2022年9月30日に終了した3か月と9か月間の基本および希薄化後の1株当たり純利益（損失）額の計算は、次のとおりです。
9月30日に終了した3か月間9月30日に終了した9か月間
(1株と1株あたりの金額を除いて千単位) (1)2023202220232022
クラスA普通株式の1株当たりの基本純利益（損失）    
分子:
    
クラスAの普通株主に帰属する純利益（損失）$31,319 $28,583 $81,889 $82,663 
分母:
    
クラスA普通株式の発行済株式の加重平均数124,730,343 124,278,732 124,652,426 124,393,861 
クラスA普通株式の1株当たりの基本純利益（損失）$0.25 $0.23 $0.66 $0.66 
クラスA普通株式の1株当たりの希薄化後純利益（損失）  
分子:  
クラスAの普通株主に帰属する純利益（損失）$31,319 $28,583 $81,889 $82,663 
クラスAの普通株主に帰属する希薄化後の純利益（損失）31,319 28,583 81,889 82,663 
分母:  
クラスA普通株式の基本加重平均発行済株式数124,730,343 124,278,732 124,652,426 124,393,861 
追加-次の希釈効果：    
権利が確定していないクラスA制限付株式の増分 (1)238,202 893,448 164,909 1,419,419 
クラスA普通株式の希薄化後の加重平均発行済株式数 (2)124,968,545 125,172,180 124,817,335 125,813,280 
クラスA普通株式の1株当たりの希薄化後純利益（損失）$0.25 $0.23 $0.66 $0.66 
(1)当社は自己株式法を適用しています。
(2)あった 299,641そして 440,5732023年9月30日に終了した3か月と9か月の希薄化防止株式。



38
目次
13。株式ベースの報酬プランやその他の報酬プラン
 
株式と未確定/発行済株式の概要

次の表は、さまざまな株式報酬プランおよびその他の報酬プランが連結損益計算書に与える影響をまとめたものです（千ドル）。
9月30日に終了した3か月間9月30日に終了した9か月間
2023202220232022
株式ベースの報酬費用$3,205 $3,738 $15,375 $27,787 
株式ベースの報酬費用の総額$3,205 $3,738 $15,375 $27,787 

助成金の概要は以下の通りです：
 9月30日に終了した3か月間9月30日に終了した9か月間
 2023202220232022
番号
株式/オプションの		加重
平均
公正価値
一株当たり		番号
株式の		加重
平均
公正価値
一株当たり		番号
株式の		加重
平均
公正価値
一株当たり		番号
株式の		加重
平均
公正価値
一株当たり
助成金-クラスA普通株式— $— 7,179 $9.75 1,417,561 $11.58 2,884,303 $11.87 

以下の表は、2023年9月30日現在のクラスA普通株式と発行済みストックオプションの未確定株式数と、2014年のオムニバスインセンティブプランに基づいて付与されたラダーキャピタル社のクラスA普通株式とストックオプションの2023年の変化を示しています。
制限付株式加重平均付与日公正価値ストックオプション
2022年12月31日時点で未確定/優秀2,529,571 $12.62 623,788 
付与されました1,417,561 11.58 — 
既得(1,699,744)12.14 — 
没収(49,425)10.43 — 
2023年9月30日の時点で未決定/優れている2,197,963 $12.37 623,788 
2023年9月30日にエクササイズ可能です (1)623,788 
(1)未払いのオプションの加重平均行使価格は$14.842023年9月30日のことです。

2023年9月30日の時点で、ドルがありました12.7最大期間にわたって認識されると予想される特定の株式ベースの報酬報奨に関連する、認識されていない報酬費用の総額は数百万です 29.0数ヶ月、加重平均残り権利確定期間は 21.7ヶ月。

2014 オムニバスインセンティブプラン
 
IPO取引に関連して、2014年のラダー・キャピタル・コーポレーション・オムニバス・インセンティブ・エクイティ・プラン（「2014年オムニバス・インセンティブ・プラン」）が2014年2月11日に取締役会で採択され、当社またはその関連会社の一部の経営陣、従業員、取締役に、ストックオプション、株式評価権、制限付株式、その他の株式ベースの報奨などの追加のインセンティブが提供されました。

2023年オムニバスインセンティブプラン

2023年6月6日に開催された会社の年次総会で、会社の株主は、年次総会の日付（「発効日」）から発効するラダーキャピタルコーポレーション2023オムニバスインセンティブプラン（「2023オムニバスインセンティブプラン」）を承認しました。発効日時点で、2023年のオムニバスインセンティブプランが2014年のオムニバスインセンティブプランに取って代わりました。

2023年のオムニバスインセンティブプランに基づいて会社とその関連会社の従業員、非従業員取締役、コンサルタントが発行できる会社のクラスA普通株式の総数は、以下を超えません。
39
目次
3,000,000クラスAの普通株式に加えて、超えないようにする追加金額 10,253,8672023年のオムニバスインセンティブプランに定められた条件に従い、発効日時点で2014年のオムニバスインセンティブプランに基づく新規アワードの対象となっているクラスAの普通株式です。

2023年オムニバスインセンティブプランの重要な条件は、2023年4月21日にSECに提出されたスケジュール14Aに関する当社の正式な委任勧誘状（「委任勧誘状」）に、「提案3—ラダーキャピタルコーポレーション2023オムニバスインセンティブプランの承認」という見出しでまとめられています。委任勧誘状の2023年オムニバスインセンティブプランの概要は、2023年6月7日付けのフォーム8-Kにある会社の最新報告書の別紙10.1として提出された2023年オムニバスインセンティブプランの全文を参照することで完全に認定されています。

2022年の業績に関して2023年に授与される年次インセンティブ賞

2022年の業績について、特定の従業員は2023年2月に株式ベースのインセンティブ株式を受け取りました。時間ベースの権利確定基準の対象となる制限付株式は、権利が確定します 三2024年、2025年、2026年のそれぞれ2月18日に分割払い。ただし、該当する権利確定日に引き続き雇用されることを条件とします。当社は、アワード全体の年次制限付株式報奨の時間ベースの権利確定に関連する報酬費用を、報奨全体の必要なサービス期間にわたって定額で計上することを選択しました。業績基準の対象となる制限付株式は、権利付与の対象となります 三分配可能な利益を会社の平均株主資本で割った値に基づいて、会社が平均株式の税引前利益を達成していることが報酬委員会によって確認されたら、均等な分割払い 82023年12月31日、2024年、2025年12月31日に終了した年度のその年の％（「業績目標」）はそれぞれ。会社が1年目または2暦年の間に業績目標を達成できなかったが、翌年の業績目標を達成した場合 三年間翌年および業績目標を達成できなかった年の業績期間および会社の株主資本利益率は、次の平均自己資本に対する税引前利益率を合わせたものと同じかそれを上回ります 8分配可能な利益を会社の平均株主資本で割った割合。会社が以前に業績目標を達成できなかったために権利確定に失敗した業績権利確定制限付株式は、該当する権利確定日に継続雇用されることを条件として権利確定されます（「キャッチアップ規定」）。また、パフォーマンス目標の達成対象となる全株式の約2/3がキャッチアップ条項の対象となります。これは、キャッチアップ条項は、3年目の業績年度の不履行には利用できず、会社に平均値を達成するよう要求する効果があるためです。 8全体の収益率 三年間効果を上げるためのパフォーマンスプランです。パフォーマンス条件のあるアワードの報酬費用の発生は、そのパフォーマンス条件の予想される結果に基づいて決定されます。したがって、報酬費用は、履行条件が達成される可能性が高い場合は発生し、達成の見込みがない場合は発生しないものとします。業績を達成する確率は四半期ごとに評価されます。

2023年2月18日、2022年の業績に関連して、管理職の従業員（それぞれ「経営陣の譲受人」）に年次株式報奨が付与されました。付与日の公正価値の合計はドルです。8.5百万、これは表します 733,607クラスAの普通株式。ハリス氏への助成金と、マコーマック氏とペレルマン氏のそれぞれへの助成金の約半分は無制限でした。マコーマック氏とペレルマン氏のそれぞれに付与されるインセンティブエクイティの残りの半分は、該当する年の業績目標の達成を条件とする制限付株式であり、上記のキャッチアップ条項の対象でもあります。ミセリさんとポルセラさんへの助成金について（合計 101,344公正価値の合計が$の株式1.2百万）、賞の約半分は時間ベースの権利確定基準の対象となり、残りの半分は該当する年の業績目標の達成を条件としています。

2023年2月18日、2022年の業績に関連して、特定の非管理職従業員（「非管理職の譲受人」）に年次株式報奨が付与されました。付与日の公正価値の合計はドルです。7.5百万、これは表します 651,429クラスAの普通株式。これらの賞のうち、 19,558シェアは無制限でした、 306,162株式は時間ベースの権利確定基準の対象となり、残りの金額は 325,709株式は、該当する年のキャッチアップ条項を含む業績目標の達成を条件としています。

その他の2023年の制限付株式報酬

2023年2月18日、取締役会の特定のメンバーは、付与日の公正価値が$の年次制限付株式報奨を受け取りました。0.4百万、を表す 32,525制限付クラスA普通株式は、取締役会での継続的な使用を条件として、付与日の1周年に全額権利が確定します。アワードの時間ベースの権利確定基準に関連する報酬費用は、以下の範囲で定額で計上されるものとします 1 年間権利確定期間。

40
目次
2021年の業績に関連して2022年に授与される年次インセンティブ賞

2021年の業績について、特定の従業員は2022年1月に株式ベースのインセンティブ株式を受け取りました。時間ベースの権利確定基準の対象となる制限付株式は、権利が確定します 三2023年、2024年、2025年のそれぞれ2月18日に分割払い。ただし、該当する権利確定日に引き続き雇用されることを条件とします。当社は、アワード全体の年次制限付株式報奨の時間ベースの権利確定に関連する報酬費用を、報奨全体の必要なサービス期間にわたって定額で計上することを選択しました。業績基準の対象となる制限付株式は、権利付与の対象となります 三会社が2022年12月31日、2023年、2024年に終了した年度の業績目標を達成したことが報酬委員会によって確認された場合、均等分割払いです。業績目標の達成対象となる全株式の約2/3もキャッチアップ条項の対象となっています。パフォーマンス条件のあるアワードの報酬費用の発生は、そのパフォーマンス条件の予想される結果に基づいて決定されます。したがって、報酬費用は、履行条件が達成される可能性が高い場合は発生し、達成の見込みがない場合は発生しないものとします。業績を達成する確率は四半期ごとに評価されます。

2022年1月31日、2021年の業績に関連して、管理職の従業員（それぞれ「経営陣の譲受人」）に年次株式報奨が付与されました。付与日の公正価値の合計はドルです。18百万、これは表します 1,517,627クラスAの普通株式。ハリス氏への助成金と、マコーマック氏とペレルマン氏のそれぞれへの助成金の約2/3は無制限でした。マコーマック氏とペレルマン氏のそれぞれに付与されたインセンティブエクイティの残りの1/3は、該当する年の業績目標の達成を条件とする制限付株式であり、上記のキャッチアップ条項の対象でもあります。ミセリさんとポルセラさんへの助成金について（合計 210,662公正価値の合計が$の株式2.5百万）、賞の約3分の1は無制限で、さらに3分の1は時間ベースの権利確定基準の対象となり、残りの3分の1は該当する年の業績目標の達成を条件としていました。

2022年1月31日、2021年の業績に関連して、特定の非管理職従業員（「非管理職の譲受人」）に年次株式報奨が付与されました。付与日の公正価値の合計は$です。15.4百万、これは表します 1,293,853クラスAの普通株式。これらの賞のうち、 264,704シェアは無制限でした、 497,169株式は時間ベースの権利確定基準の対象となり、残りは 531,980株式は、該当する年のキャッチアップ条項を含む業績目標の達成を条件としています。

2022年に授与されたその他の奨励賞

2022年5月10日、会社の新入社員は、付与日の公正価値が$の制限付株式報奨を受け取りました。0.4百万、を表す 33,784制限付クラスA普通株式の株式。 五十制限付株式報奨の割合は、時間ベースの権利確定基準の対象となり、残りは 50制限付株式報奨の％は、該当する年の業績目標を達成することを条件としています。期限付き制限付株式は権利確定されます 三2023年、2024年、2025年のそれぞれ2月18日に分割払い。ただし、該当する権利確定日に引き続き雇用されることを条件とします。業績権利確定制限付株式は、権利が確定します 三会社が2022年12月31日、2023年、2024年に終了した年度の業績目標をそれぞれ達成したことが報酬委員会によって確認された場合、均等分割払いです。キャッチアップ条項は、終了が発生していない限り、このアワードの業績権利確定部分に適用されます。当社は、これらの制限付株式報奨の時間ベースの権利確定基準に関連する報酬費用を、必要なサービス期間にわたって定額で計上することを選択しました。

その他の 2022 年の譲渡制限付株式報酬

2022年2月18日、取締役会の特定のメンバーは、付与日の公正価値が$の年次制限付株式報奨を受け取りました。0.4百万、を表す 31,860制限付クラスA普通株式は、取締役会での継続的な使用を条件として、付与日の1周年に全額権利が確定します。アワードの時間ベースの権利確定基準に関連する報酬費用は、以下の範囲で定額で計上されるものとします 1 年間権利確定期間。

コントロールの変更

支配権の変更（それぞれのアワード契約で定義されているとおり）時に、ミセリ氏、マコーマック氏、ペレルマン氏、および1人の非管理職の譲受人に対する制限付株式報奨は、（1）支配権の変更の完了まで当該譲受人が引き続き雇用されている場合、または（2）支配権の変更に関する最終書類に署名した後、その締結前に、その譲受人が完全に帰属することになります。の雇用が、理由なく、または死亡、障害により終了した場合、または被付与者が各被付与者の雇用に定められている正当な理由で辞任した場合同感です。報酬委員会は、独自の裁量により、付与された制限付株式報奨の（全部または一部）の権利確定を早める権利を留保します。

Ms. Porcellaまたは非管理職の譲受人が、上記のものを除き、特定の支配権の変更から6か月以内に理由なく会社によって解約された場合、権利が確定していないタイムシェアはすべて終了日に権利が確定し、権利が確定していないパフォーマンスシェアはすべて発行されたままであり、パフォーマンス条件に従って権利確定（または没収）の対象となります。
41
目次
14。金融商品の公正価値
 
公正価値は、市場相場、ブローカーの見積もり、取引相手の見積もり、または価格設定サービスの見積もりを使用する内部モデルに基づいています。これらのモデルは、合理的な成行注文の指標に基づいて評価の見積もりを提供し、金利、信用スプレッド、市場流動性などの市況によって大きく変動します。売却目的で保有されている住宅ローン売掛金の公正価値は、最近の証券化スプレッドと価格設定から得られた市場データを利用した証券化モデルに基づいています。
 
公正価値の要約表
 
2023年9月30日と2022年12月31日の時点で、会社の金融商品の帳簿価額と推定公正価額は、どちらも定期的に（表示されているとおり）または償却費用/額面で報告されています（千ドル）です。
 
2023年9月30日
      加重平均
 元本金額 償却費基準/購入価格公正価値公正価値法利回り
%		残り
満期/期間（年）
資産:       
くし (1)$484,501  $483,880 $468,851 内部モデル、サードパーティの入力6.79 %2.08
CMBSインタレストオンリー (1)888,870 (2)7,487 7,518 内部モデル、サードパーティの入力6.44 %1.13
GNMAインタレストオンリー (3)43,946 (2)230 204 内部モデル、サードパーティの入力5.59 %3.05
代理店証券 (1)25  25 24 内部モデル、サードパーティの入力2.70 %1.18
株式証券 (3)該当なし 160 121 観察可能な市場価格N/A該当なし
投資目的で保有されている住宅ローンの売掛金、純額、償却費 (4)3,380,845  3,371,773 3,365,688 割引キャッシュフロー (5)9.77 %0.79
売りに出されている住宅ローンの売掛金31,350  26,272 26,272 内部モデル、サードパーティの入力 (6)4.57 %8.44
FHLBストック (7)5,175  5,175 5,175 (7)7.50 %該当なし
ノンヘッジデリバティブ (1) (10)161,900  1,817 1,817 取引相手の見積もりN/A1.10
負債:       
買戻し契約-短期360,447  360,447 360,447 費用と未収利息 (8)6.61 %0.14
買戻し契約-長期256,170  256,170 256,170 割引キャッシュフロー (9)6.20 %1.99
住宅ローンの融資437,448  437,739 417,967 割引キャッシュフロー5.87 %2.90
CLOの負債1,063,249 1,060,417 1,060,417 割引キャッシュフロー (9)7.55 %2.14
FHLBからの借入115,000  115,000 115,000 割引キャッシュフロー2.88 %0.82
シニア無担保ノート1,576,614  1,564,071 1,367,484 内部モデル、サードパーティの入力4.66 %4.02
(1)純未実現利益または純損失を株式の包括利益（損失）の構成要素として記録して、定期的に公正価値で測定されます。
(2)基礎となる担保の想定未払い残高を表します。
(3)当期の収益に記録された純未実現利益または損失を使用して、定期的に公正価値で測定されます。
(4)残高には、現在予想される$の信用損失引当金の影響は含まれていません39.62023年9月30日の時点で百万です。
(5)投資目的で保有されている変動金利住宅ローン売掛金の公正価値は、短期金利リセットリスクを考慮すると、未払いの額面金額に近いと推定されます（30日）で、信用リスクに大きな変化はありません。投資目的で保有されている固定金利住宅ローン売掛金の公正価値は、割引キャッシュフローモデルを使用して測定されます。
(6)売りに出されている住宅ローンの売掛金の公正価値は、最近の証券化スプレッドと価格設定から得られた市場データを利用した架空の証券化モデルを使用して測定されます。
(7)会社のキャプティブ保険子会社は株式の取引が制限されており、FHLBの裁量で額面通りに株式をFHLBに戻すことしかできないため、FHLB株式の公正価値は未払いの額面金額に近似しています。
(8)短期的な買戻し契約の場合、金額は費用に未収利息を加えたものに近似します。
(9)買戻し契約（長期負債およびCLO負債）の場合、帳簿価額は、現在の市場レートで予想されるキャッシュフローを割り引いた公正価値に近似します。担保が減損していると判断された場合、関連する資金調達はそれに応じて再評価されます。どのポジションにも障害はありません。
(10)非ヘッジデリバティブの未払い額面金額は、基礎となる契約の想定額を表します。






42
目次
2022年12月31日
      加重平均
 元本金額 償却費基準/購入価格公正価値公正価値法利回り
%		残り
満期/期間（年）
資産:       
くし (1)$562,839 $562,246 $541,333 内部モデル、サードパーティの入力5.32 %1.06
CMBSインタレストオンリー (1)1,026,195 (2)10,498 10,443 内部モデル、サードパーティの入力3.65 %1.45
GNMAインタレストオンリー (3)45,369 (2)285 281 内部モデル、サードパーティの入力4.23 %3.30
代理店証券 (1)36 36 35 内部モデル、サードパーティの入力2.70 %1.54
米国財務省証券 (1)36,000 35,328 35,328 内部モデル、サードパーティの入力4.17 %0.60
株式証券 (3)N/A160 118 観察可能な市場価格N/AN/A
投資目的で保有されている住宅ローンの売掛金、純額、償却費 (4)3,907,295 3,885,746 3,875,708 割引キャッシュフロー (5)8.85 %1.26
売りに出されている住宅ローンの売掛金31,350 27,391 27,391 内部モデル、サードパーティの入力 (6)4.57 %9.19
FHLBストック (7)9,585 9,585 9,585 (7)4.75 %N/A
ノンヘッジデリバティブ (1) (10)204,700 2,038 2,038 取引相手の見積もりN/A1.52
負債:       
買戻し契約-短期481,465 481,465 481,465 費用と未収利息 (8)4.04 %0.37
買戻し契約-長期366,398 366,398 366,398 割引キャッシュフロー (9)4.06 %2.56
住宅ローンの融資497,454 497,991 477,101 割引キャッシュフロー5.51 %3.36
CLOの負債1,064,365 1,058,462 1,058,462 割引キャッシュフロー (9)6.35 %15.92
FHLBからの借入213,000 213,000 213,055 割引キャッシュフロー1.61 %1.25
シニア無担保ノート1,643,794 1,628,382 1,397,977 内部モデル、サードパーティの入力4.66 %4.75
(1)純未実現利益または純損失を株式の包括利益（損失）の構成要素として記録して、定期的に公正価値で測定されます。
(2)基礎となる担保の想定未払い残高を表します。
(3)当期の収益に記録された純未実現利益または損失を使用して、定期的に公正価値で測定されます。
(4)残高には、現在予想される$の信用損失引当金の影響は含まれていません20.82022年12月31日時点で百万です。
(5)投資目的で保有されている変動金利住宅ローン売掛金の公正価値は、短期金利リセットリスクを考慮すると、未払いの額面金額に近いと推定されます（30日）で、信用リスクに大きな変化はありません。投資目的で保有されている固定金利住宅ローン売掛金の公正価値は、割引キャッシュフローモデルを使用して測定されます。
(6)売りに出されている住宅ローンの売掛金の公正価値は、最近の証券化スプレッドと価格設定から得られた市場データを利用した架空の証券化モデルを使用して測定されます。
(7)会社のキャプティブ保険子会社は株式の取引が制限されており、FHLBの裁量で額面通りに株式をFHLBに戻すことしかできないため、FHLB株式の公正価値は未払いの額面金額に近似しています。
(8)非ヘッジデリバティブの未払い額面金額は、基礎となる契約の想定額を表します。
(9)買戻し契約負債の公正価値-担保付金融ファシリティの下での短期借入とリボルビング・クレジット・ファシリティの下での借入は、主に短期金利リセットリスクにより、帳簿価額に近いと推定されます（30これらのポジションを担保する資金調達と資産の高い信用度。担保が減損していると判断された場合、関連する資金調達はそれに応じて再評価されます。どのポジションにも障害はありません。
(10)買戻し契約（長期負債およびCLO負債）の場合、帳簿価額は、現在の市場レートで予想されるキャッシュフローを割り引いた公正価値に近似します。担保が減損していると判断された場合、関連する資金調達はそれに応じて再評価されます。どのポジションにも障害はありません。
(11)非ヘッジデリバティブの未払い額面金額は、基礎となる契約の想定額を表します。

43
目次
次の表は、会社の金融資産と負債をまとめたものです。どちらも2023年9月30日と2022年12月31日の時点で、定期的に（表示されているとおり）または償却費用/額面（千ドル）で報告されています。
 
2023年9月30日
 
連結財務諸表で公正価値で報告された金融商品校長
金額		 公正価値
 レベル 1レベル 2レベル 3合計
資産:      
くし (1)$475,186  $— $— $459,877 $459,877 
CMBSインタレストオンリー (1)880,509 (2)— — 7,182 7,182 
GNMAインタレストオンリー (3)43,946 (2)— — 204 204 
代理店証券 (1)25  — — 24 24 
株式証券該当なし 121 — — 121 
ノンヘッジデリバティブ (4)161,900 — 1,817 — 1,817 
$121 $1,817 $467,287 $469,225 
連結財務諸表に公正価値で報告されていない金融商品校長
金額		 公正価値
 レベル 1レベル 2レベル 3合計
資産:
投資目的で保有されている住宅ローンの売掛金、純額、償却原価額:
投資目的で保有されている住宅ローンの売掛金、純額、償却費 (5)$3,380,845  $— $— $3,365,688 $3,365,688 
売りに出されている住宅ローンの売掛金 (6)31,350  — — 26,272 26,272 
くし (7)9,316 — — 8,974 8,974 
CMBSインタレストオンリー (7)8,361 — — 336 336 
FHLBの株式5,175  — — 5,175 5,175 
$— $— $3,406,445 $3,406,445 
負債:     
買戻し契約-短期$360,447  $— $— $360,447 $360,447 
買戻し契約-長期256,170  — — 256,170 256,170 
住宅ローンの融資437,448  — — 417,967 417,967 
CLOの負債1,063,249 — — 1,060,417 1,060,417 
FHLBからの借入115,000  — — 115,000 115,000 
シニア無担保ノート1,576,614  — — 1,367,484 1,367,484 
$— $— $3,577,485 $3,577,485 
(1)純未実現利益または純損失を株式の包括利益（損失）の構成要素として記録して、定期的に公正価値で測定されます。
(2)基礎となる担保の想定未払い残高を表します。
(3)当期の収益に記録された純未実現利益または損失を使用して、定期的に公正価値で測定されます。
(4)当期の収益に記録された純未実現利益または損失を使用して、定期的に公正価値で測定されます。非ヘッジデリバティブの未払い額面金額は、基礎となる契約の想定額を表します。
(5)残高には、現在予想される$の信用損失引当金の影響は含まれていません39.62023年9月30日の時点で百万です。
(6)2023年9月30日の時点で、コスト削減または市場調整が記録されました。
(7)ドッド・フランク法でリスク保持証券として指定されており、したがって証券化信託の期間にわたって譲渡制限の対象となる制限付証券は、満期保有として分類され、償却原価で報告されます。

44
目次
2022年12月31日
連結財務諸表で公正価値で報告された金融商品校長
金額		 公正価値
 レベル 1レベル 2レベル 3合計
資産:      
くし (1)$553,424 $— $— $532,304 $532,304 
CMBSインタレストオンリー (1)1,017,735 (2)— — 10,026 10,026 
GNMAインタレストオンリー (3)45,369 (2)— — 281 281 
代理店証券 (1)36 — — 35 35 
株式証券N/A118 — — 118 
米国財務省証券36,000 35,328 — — 35,328 
ノンヘッジデリバティブ (4)204,700 — 2,038 — 2,038 
$35,446 $2,038 $542,646 $580,130 
連結財務諸表に公正価値で報告されていない金融商品校長
金額		 公正価値
 レベル 1レベル 2レベル 3合計
資産:
投資目的で保有されている住宅ローンの売掛金、純額、償却原価額:
投資目的で保有されている住宅ローンの売掛金、純額、償却費 (5)$3,907,295 $— $— $3,875,708 $3,875,708 
売りに出されている住宅ローンの売掛金 (6)31,350 — — 27,391 27,391 
くし (7)9,415 — — 9,030 9,030 
CMBSインタレストオンリー (7)8,460 — — 417 417 
FHLBの株式9,585 — — 9,585 9,585 
$— $— $3,922,131 $3,922,131 
負債:     
買戻し契約-短期$481,465 $— $— $481,465 $481,465 
買戻し契約-長期366,398 — — 366,398 366,398 
住宅ローンの融資497,454 — — 477,101 477,101 
CLOの負債1,064,365 — — 1,058,462 1,058,462 
FHLBからの借入213,000 — — 213,055 213,055 
シニア無担保ノート1,643,794 — — 1,397,977 1,397,977 
$— $— $3,994,458 $3,994,458 
(1)純未実現利益または純損失を株式の包括利益（損失）の構成要素として記録して、定期的に公正価値で測定されます。
(2)基礎となる担保の想定未払い残高を表します。
(3)当期の収益に記録された純未実現利益または損失を使用して、定期的に公正価値で測定されます。
(4)当期の収益に記録された純未実現利益または損失を使用して、定期的に公正価値で測定されます。非ヘッジデリバティブの未払い額面金額は、基礎となる契約の想定額を表します。
(5)残高には、現在予想される$の信用損失引当金の影響は含まれていません20.82022年12月31日時点では百万です。
(6)2022年12月31日現在、コスト削減または市場調整が記録されています。
(7)ドッド・フランク法でリスク保持証券として指定されており、したがって証券化信託の期間にわたって譲渡制限の対象となる制限付証券は、満期保有として分類され、償却原価で報告されます。 


45
目次
次の表は、2023年9月30日および2022年9月30日までの9か月間の連結財務諸表で公正価値で報告されたレベル3の金融商品の変動（千ドル）をまとめたものです。
9月30日に終了した9か月間
レベル 320232022
1月1日時点の残高$542,646 $692,864 
レベル2からの転送— — 
購入73,591 55,716 
セールス(14,930)(4,261)
給与/満期(136,892)(135,988)
保険料/割引の償却(2,796)(3,503)
含み損益/ (損失)5,949 (14,719)
売却による実現利益/（損失）(281)(106)
9月30日の残高$467,287 $590,003 

以下は、定期的に公正価値（千ドル）で測定される資産と負債について、レベル3の測定における観察不可能な重要なインプットに関する定量的な情報です。

2023年9月30日
金融商品運送価額評価手法観察不能な入力最小加重平均[最大]
くし (1)$459,877 割引キャッシュフロー利回り (4)2.86 %6.76 %17.54 %
CMBSインタレストオンリー (1)7,182 (2)割引キャッシュフロー利回り (4)2.73 %6.57 %21.81 %
GNMAインタレストオンリー (3)204 (2)割引キャッシュフロー利回り (4)1.28 %9.46 %10.00 %
代理店証券 (1)24 割引キャッシュフロー利回り (4)2.70 %2.70 %2.70 %
合計$467,287 

2022年12月31日
金融商品運送価額評価手法観察不能な入力最小加重平均[最大]
くし (1)$532,304 割引キャッシュフロー利回り (4)2.89 %5.29 %17.47 %
CMBSインタレストオンリー (1)10,026 (2)割引キャッシュフロー利回り (4)1.39 %3.72 %19.66 %
GNMAインタレストオンリー (3)281 (2)割引キャッシュフロー利回り (4)1.28 %5.50 %10.00 %
代理店証券 (1)35 割引キャッシュフロー利回り (4)2.70 %2.70 %2.70 %
合計$542,646 
(1)CMBS、CMBSの利息限定証券、政府機関証券、GNMA永久証券、米国財務省証券、社債は売却可能として分類され、公正価値で報告され、当期間にその他の包括利益に記録された公正価値の変動とともに公正価値で報告されます。
(2)表示されている金額は、利息のみの証券が参加するプール内の未払いの住宅ローンの元本金額を表しています。
(3)GNMAの利息のみの有価証券は公正価値で記録され、公正価値の変動は当期の収益に記録されます。

観察不可能なインプットの変化に対する公正価値の感度
        
(4)観察不可能な入力を単独で大幅に増加（減少）すると、公正価値の測定値が大幅に低い（高い）ことになります。

非経常公正価値

会社は、事象や状況の変化により資産の帳簿価額が損なわれる可能性があることが示された場合、特定の資産の公正価値を非経常的に測定します。公正価値の調整は、通常、売却目的で保有されている資産を考慮した償却費用または公正価値、または減損による資産価値の減価償却のいずれか低い方の適用によって行われます。レベル3のインプットの開示については、注記3「住宅ローン売掛金」および注記5「不動産および関連するリース無形資産、純額」を参照してください。

46
目次
15。所得税
 
当社は、2015年12月31日に終了した課税年度（「REIT選挙」）から始まる、改正された1986年の内国歳入法（「法」）のセクション856から860に基づいてREITとして課税されることを選択しました。そのため、会社の収入は通常、以下に記載されている場合を除き、米国連邦、州、地方の法人所得税の対象にはなりません。

会社の一部の子会社はTRSとして扱われることを選択しています。TRSは、REITが一般的に禁止されている特定の活動に会社が参加することを許可します。ただし、これらの活動が特定の基準を満たし、規範で定められた特定の制限の範囲内で行われ、規範に基づいて課税対象子会社として扱われることを選択した事業体で行われる場合に限ります。これらの基準が満たされている限り、当社は引き続きREITとしての資格を維持します。会社のTRSは、米国連邦所得税の目的で連結されるのではなく、法人として課税されます。財務報告の目的で、TRSへの持分に関して会社が認識した収益の一部について、現在の税金と繰延税の引当金が定められています。現在の所得税費用（給付）は $1.2百万と $2.02023年9月30日に終了した3か月と9か月間の100万ドルと4.2百万と $3.82022年9月30日に終了した3か月と9か月間で100万になりました。

2023年9月30日と2022年12月31日の時点で、当社の純繰延税金資産（負債）は$（4.7) 百万と $ (1.8それぞれ、百万で、会社の連結貸借対照表のその他の資産（その他の負債）に含まれています。所得税引当金に含まれる繰延所得税費用（給付）は$2.0百万と $ (1.6）2023年9月30日と2022年9月30日に終了した3か月間のそれぞれ百万です。所得税引当金に含まれる繰延所得税費用（給付）は$2.9百万と $0.12023年9月30日と2022年9月30日に終了した9か月間のそれぞれ百万です。会社の純繰延税金負債は、繰延税金資産と繰延税金負債で構成されています。当社は、繰延税金資産（下記の例外は別として）が将来実現する可能性が高いと考えています。繰延税金資産の実現は、一時的な差異の取消から利益を得るために、適切な税務管轄区域で今後数年間に十分な課税所得を創出できるかどうかにかかっています。将来の課税所得の見積もりが変化した場合、実現可能と見なされる繰延税金資産の金額は将来の期間で調整される可能性があります。
 
2023年9月30日現在、当社の繰延税金資産はドルです2.8100万はキャピタルロスにかかり、キャピタル?$#@$ンの相殺にのみ使用できます。これらの税属性は、2024年12月31日までに使用しないと期限切れになります。これらの資産の実現は、満了前に実現する可能性は低いため、当社はこの繰延税金資産に対して全額の評価引当金を提供しました。さらに、2023年9月30日の時点で、会社はドルを持っていました1.5コードセクション163（j）の支払利息制限に関連する何百万もの繰延税金資産。当社はこの資産が将来実現するかどうか確信が持てないため、この繰延税金資産に対して全額の評価引当金を提供しました。

会社の納税申告書は税務当局による監査の対象です。一般的に、2023年9月30日現在、2019-2022課税年度は、会社が課税対象となる主要な課税管轄区域で引き続き審査の対象となっています。会社の子会社の1つは現在、2020課税年度のIRS監査を受けており、ニューヨーク市でも2014年から2020年の課税年度の監査を受けています。当社は、これらの監査によって会社の財政状態や業績に重大な変化がもたらされるとは考えていません。2023年4月、ドルの和解に達しました2.62012年から2013年の間にニューヨーク市が会社の監査に費やした結果、所得税の費用が$増加しました0.22023年9月30日に終了した9か月間で100万人。当社は、税金支出が短期または長期の流動性または資本ニーズに影響を与えるとは考えていません。

2023年9月30日の時点で、当社は じゃない認められていない税制上の優遇措置があります。2022年12月31日現在、当社の未承認の税制上の優遇措置は$の負債でした2.4百万で、会社の連結貸借対照表の未払費用に含まれていました。この認識されていない税制上の優遇措置は、認められれば、将来の会社の実効所得税率に好影響を与えるでしょう。2023年9月30日現在、当社は、不確実な税務上の地位に関連する多額の利息や罰金を計上していません。さらに、当社は、今後12か月以内に認められない税制上の優遇措置に対して多額の負債を記録することが義務付けられる可能性が合理的に考えられる税務上の立場はないと考えています。

米国会計基準では、所得税ポジションに関連する税制上の優遇措置は、そのポジションの技術的メリットに基づいて税務当局による審査の結果、そのポジションが維持される可能性が高い場合に認められます。さらに、当社は、今後12か月以内に認められない税制上の優遇措置に対して多額の負債を記録することが義務付けられる可能性が合理的に考えられる税務上の立場はないと考えています。
 
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16。関連当事者取引

当社には、開示すべき重要な関係者関係はありません。

17。コミットメントと不測の事態
 
リース

2023年9月30日の時点で、会社は1ドルでした（16.6）百万のリース負債と$15.0その中に記録された連結貸借対照表上の百万の使用権 その他の負債そして その他の資産、それぞれ。使用権リース資産は、会社によるオフィススペースのオペレーティングリースに関するものです。使用権のリース資産は、最初はリース負債と同じです。会社は$を認識しました0.5百万と $1.62023年9月30日に終了した3か月と9か月間の100万ドルと0.3百万と $0.82022年9月30日に終了した3か月と9か月間の営業費用は、オペレーティングリースに関連する連結損益計算書に記載されています。

2023年9月30日現在のキャンセル不可のオペレーティングリースに基づく将来の最低リース支払い額は次のとおりです（千ドル）。

2023年（過去3か月間）$473 
20242,171 
20252,207 
20262,219 
20272,232 
その後13,344 
割引前キャッシュフローの合計22,646 
現在価値割引 (1)(6,026)
リース負債$16,620 
(1)リース負債は、同様の担保に対する会社の加重平均増分借入金利で割り引かれました。推定すると 6.62%、残りのリース期間は 9.8年。

資金不足の融資契約
 
2023年9月30日の時点で、当社の貸借対照表外の取り決めはドルでした257.5投資目的で保有されている住宅ローンの売掛金に関する何百万もの未積立のコミットメントにより、次の最初の住宅ローンの追加融資が可能になります 三年資金調達時に決定するレートで、 58そのうち、所有者が建物の主要なテナントとリース契約を締結したり、事前に決められた純営業利益に達したりするなど、特定の「朗報」イベントの発生に関連する追加資金の割合。2022年12月31日現在、当社の貸借対照表外の取り決めはドルでした321.8最初の住宅ローンの追加融資を提供するために、投資目的で保有されている住宅ローンの売掛金に関する何百万もの未積立のコミットメントがあります。

コミットメントは、ローンの借り手が特定の金融契約および非財務規約を満たすことを条件としており、タイミング、信用指標のハードル、その他の非財務的事象など、さまざまな状況に応じて資金が提供される場合とされない場合があります。当社は、現在の市況に照らして、資本支出、建設、リース、事業計画の進捗など、商業用住宅ローンの基礎となる担保となる不動産の作業の進捗状況を注意深く監視しています。これらのコミットメントは連結貸借対照表には反映されていません。

未決済取引

2023年9月30日の時点で、会社には$がありました9.9何百万もの米国財務省証券が取引され、連結貸借対照表にまだ決済されていません。米国財務省証券は他の資産に記録され、関連する買掛金はその他の負債に計上されます。これらの残高は、満期が3か月未満の米国財務省証券の会社による購入に関するもので、決済時に現金および現金同等物に記録されます。


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18。セグメントレポート
 
同社は、 三最高経営意思決定者が事業をどのように見直し、管理しているかに基づく、報告可能なセグメント。これらの報告対象セグメントには、ローン、証券、不動産が含まれます。ローンセグメントには、投資目的で保有されている住宅ローン売掛金（貸借対照表ローン）と売却目的で保有されている住宅ローン売掛金（コンジットローン）が含まれます。証券セグメントは、CMBS、米国政府機関証券、社債、株式証券、米国財務省証券への投資を含む、証券に関連する会社のすべての活動で構成されています。不動産セグメントには、純賃貸物件、オフィスビル、学生住宅ポートフォリオ、ホテル、工業ビル、ショッピングセンター、コンドミニアムユニットが含まれます。企業/その他には、ベンチャーへの会社の投資、その他の資産管理活動、および運営費が含まれます。

当社は、各セグメントの次の財務指標（千ドル）に基づいて業績を評価します。

2023年9月30日に終了した3か月間ローン証券不動産 (1)コーポレート/その他 (2)会社
合計
利息収入$82,814 $7,810 $1 $10,465 $101,090 
支払利息(32,601)(52)(7,677)(21,929)(62,259)
純利息収入 (費用)50,213 7,758 (7,676)(11,464)38,831 
貸付損失準備金の解放の（規定）(7,473)— — — (7,473)
ローン準備金の引当金（解放）後の純利息収入（費用）42,740 7,758 (7,676)(11,464)31,358 
不動産営業利益— — 24,761 — 24,761 
売りに出されている住宅ローン売掛金の純利益(629)— — — (629)
有価証券の実現利益（損失）— 23 — — 23 
有価証券の含み損益（損失）— (42)— — (42)
不動産売却による実現利益、純額— — 8,808 — 8,808 
手数料とその他の収入1,518 4 134 173 1,829 
デリバティブ取引の純結果4,449 241 83 — 4,773 
非連結ベンチャーへの投資による収益（損失）— — 479 — 479 
債務の消滅による利益（損失）— — — 921 921 
その他の収益 (損失) の合計5,338 226 34,265 1,094 40,923 
報酬と従業員福利厚生— — — (14,285)(14,285)
営業経費— — — (4,775)(4,775)
不動産運営費— — (9,456)— (9,456)
投資関連費用(1,704)(48)(190)(337)(2,279)
減価償却と償却— — (7,034)(110)(7,144)
費用と経費の合計(1,704)(48)(16,680)(19,507)(37,939)
所得税（費用）給付— — — (3,147)(3,147)
セグメント利益 (損失)$46,374 $7,936 $9,909 $(33,024)$31,195 
2023年9月30日現在の総資産$3,358,382 $476,698 $682,366 $985,696 $5,503,142 
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2022年9月30日に終了した3か月間ローン証券不動産 (1)コーポレート/その他 (2)会社
合計
利息収入$70,851 $5,705 $2 $801 $77,359 
支払利息(17,344)(1,327)(8,088)(21,712)(48,471)
純利息収入 (費用)53,507 4,378 (8,086)(20,911)28,888 
貸付損失準備金の解放の（規定）(1,501)— — — (1,501)
ローン準備金の引当金（解放）後の純利息収入（費用）52,006 4,378 (8,086)(20,911)27,387 
不動産営業利益— — 27,679 — 27,679 
売りに出されている住宅ローン売掛金の純利益796 — — — 796 
有価証券の実現利益（損失）— 9 — — 9 
有価証券の含み損益（損失）— (66)— — (66)
不動産売却による実現利益、純額— — 4,393 — 4,393 
手数料とその他の収入2,546 11 — 140 2,697 
デリバティブ取引の純結果4,837 982 748 — 6,567 
非連結ベンチャーへの投資による収益（損失）— — 407 — 407 
その他の収益 (損失) の合計8,179 936 33,227 140 42,482 
報酬と従業員福利厚生— — — (13,806)(13,806)
営業経費— — — (5,143)(5,143)
不動産運営費— — (10,069)— (10,069)
投資関連費用(917)(102)(138)(532)(1,689)
減価償却と償却— — (7,864)— (7,864)
費用と経費の合計(917)(102)(18,071)(19,481)(38,571)
所得税（費用）給付— — — (2,613)(2,613)
セグメント利益 (損失)$59,268 $5,212 $7,070 $(42,865)$28,685 
2022年12月31日現在の総資産$3,892,382 $587,519 $706,355 $764,917 $5,951,173 
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目次
2023年9月30日に終了した9か月間ローン証券不動産 (1)コーポレート/その他 (2)会社
合計
利息収入$261,822 $23,964 $5 $20,924 $306,715 
支払利息(92,236)(3,149)(22,053)(66,912)(184,350)
純利息収入 (費用)169,586 20,815 (22,048)(45,988)122,365 
貸付損失準備金の解放の（規定）(19,090)— — — (19,090)
ローン準備金の引当金（解放）後の純利息収入（費用）150,496 20,815 (22,048)(45,988)103,275 
不動産営業利益— — 73,847 — 73,847 
売りに出されている住宅ローン売掛金の純利益(1,119)— — — (1,119)
有価証券の実現利益（損失）— (276)— — (276)
有価証券の含み損益（損失）— (20)— — (20)
不動産売却による実現利益、純額— — 8,808 — 8,808 
手数料とその他の収入6,363 12 135 477 6,987 
デリバティブ取引の純結果5,390 612 678 — 6,680 
非連結ベンチャーへの投資による収益（損失）— — 913 — 913 
債務の消滅による利益（損失）— — — 10,600 10,600 
その他の収益 (損失) の合計10,634 328 84,381 11,077 106,420 
報酬と従業員福利厚生— — — (50,612)(50,612)
営業経費— — — (15,018)(15,018)
不動産運営費— — (29,071)— (29,071)
投資関連費用(4,459)(144)(765)(1,092)(6,460)
減価償却と償却— — (21,822)(322)(22,144)
費用と経費の合計(4,459)(144)(51,658)(67,044)(123,305)
所得税（費用）給付— — — (4,913)(4,913)
セグメント利益 (損失)$156,671 $20,999 $10,675 $(106,868)$81,477 
2023年9月30日現在の総資産$3,358,382 $476,698 $682,366 $985,696 $5,503,142 





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目次
2022年9月30日に終了した9か月間ローン証券不動産 (1)コーポレート/その他 (2)会社
合計
利息収入$185,212 $12,650 $4 $966 $198,832 
支払利息(44,330)(2,429)(27,642)(63,811)(138,212)
純利息収入 (費用)140,882 10,221 (27,638)(62,845)60,620 
貸付損失準備金の解放の（規定）(1,373)— — — (1,373)
ローン準備金の引当金（解放）後の純利息収入（費用）139,509 10,221 (27,638)(62,845)59,247 
不動産営業利益— — 82,678 — 82,678 
売りに出されている住宅ローン売掛金の純利益(2,083)— — — (2,083)
有価証券の実現利益（損失）— (75)— — (75)
有価証券の含み損益（損失）— (98)— — (98)
不動産売却による実現利益、純額— — 62,101 — 62,101 
手数料とその他の収入8,147 45 3,704 342 12,238 
デリバティブ取引の純結果8,761 2,235 1,385 — 12,381 
非連結ベンチャーへの投資による収益（損失）— — 1,197 — 1,197 
債務の消滅による利益（損失）— — — 685 685 
その他の収益 (損失) の合計14,825 2,107 151,065 1,027 169,024 
報酬と従業員福利厚生— — — (59,165)(59,165)
営業経費— — — (15,303)(15,303)
不動産運営費— — (28,928)— (28,928)
投資関連費用(1,715)(200)(437)(2,811)(5,163)
減価償却と償却— — (24,756)(8)(24,764)
費用と経費の合計(1,715)(200)(54,121)(77,287)(133,323)
所得税（費用）給付— — — (3,897)(3,897)
セグメント利益 (損失)$152,619 $12,128 $69,306 $(143,002)$91,051 
2022年12月31日現在の総資産$3,892,382 $587,519 $706,355 $764,917 $5,951,173 
(1)ドルの不動産を保有する非連結ベンチャーへの会社の投資が含まれます7.0百万と $6.22023年9月30日と2022年12月31日現在、それぞれ百万です。
(2)法人/その他は、連結会社合計との調整に必要な会社間消去を含む、すべての企業レベルおよび未配分の項目を表します。このセグメントには、当社のFHLB株への投資も含まれます。5.22023年9月30日現在、百万と9.62022年12月31日現在の百万、および当社の優先無担保債券1.62023年9月30日と2022年12月31日の時点で10億です。

19。その後のイベント

当社は、財務諸表の発行日までにその後の出来事を評価し、追加の開示は必要ないと判断しました。


アイテム 2.経営陣による財政状態と経営成績に関する議論と分析
 
以下の財政状態と経営成績に関する議論と分析は、この報告書と年次報告書に含まれるラダーキャピタル社の連結財務諸表および関連注記と併せて読む必要があります。この経営陣による財政状態と経営成績の議論と分析には、将来の見通しに関する記述が含まれています。これらに関連する不確実性、リスク、仮定については、この四半期報告書の「将来の見通しに関する記述に関する注意事項」と年次報告書の「リスク要因」を参照してください。
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目次
声明。実際の結果は、年次報告書に記載されている「リスク要因」に含まれる要因を含むがこれらに限定されないさまざまな要因の結果として、将来の見通しに関する記述に含まれるものと大きく異なる場合があります。
「ラダー」、「当社」、「私たち」、「私たち」という表現は、2013年に設立されたデラウェア州の法人であるラダー・キャピタル・コーポレーションとその連結子会社を指します。

[概要]

Ladder Capital Corpは、商業用不動産金融のリーダーである内部管理の不動産投資信託（「REIT」）です。私たちは、シニア担保資産を中心に、商業用不動産と不動産関連資産の多様なポートフォリオを創出し、投資しています。当社の投資活動には、（i）柔軟なローン構造を備えた商業用不動産によって担保されたシニアファーストモーゲージの固定金利ローンおよび変動金利ローンの創出、（ii）ネットリースされた商業用不動産を含む商業用不動産の所有と運営、（iii）商業用不動産のファーストモーゲージローンによって担保された投資適格証券への投資が含まれます。私たちは、社内のオリジネーションプラットフォーム、補完的な製品ラインに柔軟に資本を配分する能力、信用中心の引受アプローチ、多様な資金源へのアクセス、経験豊富な経営陣が、経済サイクルと信用サイクルを通じて株主に魅力的な株主資本利益率をもたらすことができると信じています。

貸借対照表貸付、コンジットレンディング、証券投資、不動産投資などの事業は、純利息と賃貸収入の安定した基盤を提供しています。2008年10月の開始から2023年9月30日まで、私たちは297億ドルの商業用不動産ローンを組んできました。この期間中に、商業用不動産のファースト・モーゲージ・ローンによって担保された、主に投資適格格付けの証券を131億ドルと、一部の純リースおよびその他の不動産資産を20億ドル取得しました。

商業用住宅ローン事業の一環として、コンジットローンを開始しています。コンジットローンは、安定して収益を生み出す商業用不動産に対する最初の住宅ローンで、商業用住宅ローン担保証券（「CMBS」）の証券化で売却できるようにする予定です。2008年10月の設立から2023年9月30日まで、私たちは169億ドルのコンジットローンを開始し、そのうち168億ドルは71のCMBS証券化に売却されました。これにより、取引量で見ると、この期間に米国におけるCMBS証券化へのローンのノンバンク出資者としては第2位になりました。証券化のためのローンの売却は、通常、資金調達ではなく真の売上として計上されます。また、改正された2010年のドッド・フランク・ウォール街改革および消費者保護法（「ドッド・フランク法」）のリスク保持要件に従って発行者としてそうする必要がない限り、通常、証券化するローンには継続的な利息はありません。コンジットローンの証券化により、自己資本を新規融資に再投資したり、他の投資に割り当てたりすることができます。

2023年9月30日現在、当社の総資産は55億ドル、総資本は15億ドルです。当社の資産には、主に34億ドルのローン、6億7,530万ドルの不動産、4億7,670万ドルの証券、7億9,840万ドルの無制限現金が含まれていました。

私たちは、無担保社債、ノンリコース、ノンマーケットのCLO債務発行、大手金融機関からのコミットタームファイナンスなど、投資戦略と事業運営全体をサポートする多様で柔軟な資金調達戦略を維持しています。詳細については、「当社の資金調達戦略」と「流動性と資本資源」を参照してください。

ラダーは2008年10月に設立され、2014年2月にIPOを完了しました。私たちは、統制のとれた緊密な管理チームによって率いられています。2023年9月30日現在、当社の経営陣と取締役は、当社の総資本の10％以上を占める当社の持分を保有しています。平均して、私たちの経営陣のメンバーは業界で27年以上の経験があります。当社の経営陣には、最高経営責任者のブライアン・ハリス、社長のパメラ・マコーマック、最高財務責任者のポール・J・ミセリ、資産管理責任者のロバート・ペレルマン、最高管理責任者兼法務顧問のケリー・ポルセラが含まれます。最高会計責任者のアンソニー・V・エスポジートは、ラダーの追加役員です。

私たちは、金利の上昇や潜在的な景気後退などの市況に照らして、会社の流動性と運営を積極的に管理し続けています。当社は、この四半期報告書を通じて、現在の市況が当社の事業に与える影響を開示しました。





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目次
私たちのビジネス

私たちは主に米国の商業用不動産のローン、証券、その他の持分に投資し、主に優先担保資産に投資しています。当社の補完的な事業セグメントは、さまざまな市場状況下で魅力的なリスク調整後リターンを生み出すために、機会に柔軟に資本を配分できるように設計されています。次の表は、下記の日付の時点で当社の連結財務諸表で報告されている当社の投資ポートフォリオの帳簿価額（千ドル）をまとめたものです。
 2023年9月30日2022年12月31日
ローン  
貸借対照表ローン:
貸借対照表の最初の住宅ローン$3,334,385 60.6 %$3,819,860 64.1 %
その他の商業用不動産関連ローン37,300 0.7 %65,886 1.1 %
信用損失引当金(39,575)(0.7)%(20,755)(0.3)%
貸借対照表ローンの総額3,332,110 60.6 %3,864,991 64.9 %
ファースト・モーゲージ・ローンを運用26,272 0.5 %27,391 0.5 %
融資総額3,358,382 61.1 %3,892,382 65.4 %
不動産
不動産および関連するリース、無形資産、純額675,334 12.3 %700,136 11.8 %
総不動産675,334 12.3 %700,136 11.8 %
証券  
CMBSの投資476,369 8.7 %551,776 9.3 %
米国財務省証券— — %35,328 0.6 %
米国政府機関の証券投資228 — %316 — %
株式証券121 — %118 — %
信用損失引当金(20)— %(20)— %
有価証券総額476,698 8.7 %587,518 9.9 %
その他の投資  
非連結ベンチャーへの投資と進出7,032 0.1 %6,219 0.1 %
その他の投資総額7,032 0.1 %6,219 0.1 %
投資総額4,517,446 82.2 %5,186,255 87.1 %
現金、現金同等物および制限付現金857,914 15.6 %659,602 11.1 %
その他の資産127,782 2.2 %105,316 1.8 %
総資産$5,503,142 100 %$5,951,173 100 %
 
ローン
 
貸借対照表、最初の住宅ローン。私たちは、賃貸借契約、売却、改修または再配置などの移行が通常行われている商業用不動産によって担保された貸借対照表第一の住宅ローンを作成し、投資します。これらの住宅ローンは、不動産所有者のニーズと事業計画に合わせて構成されており、通常、期間SOFRベースの変動金利と期間（延長オプションを含む）は1年から5年の範囲です。私たちのローンは、米国全土の借り手や住宅ローンブローカーと長年にわたって強固な関係を築いている社内チームによって直接行われます。私たちは、最初のデューデリジェンスレビューから始まり、内部および外部の複数のチェックとバランスを組み込んだ包括的な法的および引受プロセスを経て、最終的には投資委員会による各見込み投資の承認または不承認に至る厳格な投資プロセスに従います。貸借対照表の最初の住宅ローンが5,000万ドルを超える場合は、取締役会のリスクおよび引受委員会の承認も必要です。

私たちは通常、貸借対照表第一の投資用住宅ローンを保有することを目指していますが、そのようなローンを担保付ローン債務（「CLO」）または同様の構造に拠出したり、住宅ローンの参加持分または「Bノート」を売却したり、そのような住宅ローンをホールローンとして売却したりする柔軟性も備えています。当社の貸借対照表優先住宅ローンは、通常、満期時または満期前に返済されています（資産が安定すると、当社が新しいコンジットファースト住宅ローンに借り換えることも含みます）。2023年9月30日の時点で、私たちは116件の貸借対照表第1回住宅ローンのポートフォリオを保有しており、総計簿もあります。
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33億ドルの価値。ローン残高と、1989年の「現状のまま」の第三者金融機関改革・回復・施行法（「FIRREA」）の評価額に基づくと、2023年9月30日の時点で、このポートフォリオの加重平均貸出対価値比率は66.4％でした。
 
その他の商業用不動産関連ローン。私たちは、手形購入融資、劣後債務、メザニン債務、および一般的に投資目的で保有されている商業用不動産に関連するその他のストラクチャードファイナンス商品に選択的に投資します。2023年9月30日の時点で、私たちは他に10件の商業用不動産関連ローンのポートフォリオを保有しており、総簿価は3,730万ドルです。ローン残高と「現状のまま」の第三者FIRREAによる評価額に基づくと、2023年9月30日のポートフォリオの加重平均貸付対価値比率は77.3％でした。

コンジット・ファースト・モーゲージ・ローン。また、コンジットローンも提供しています。コンジットローンは、キャッシュフロー型の商業用不動産によって担保され、証券化に売却できる最初の住宅ローンです。これらの最初の住宅ローンは通常、固定金利で構成され、一般的に5年から10年の期間があります。コンジット・ファースト・モーゲージ・ローンは、貸借対照表に基づくファースト・モーゲージ・ローンの作成に使用されたのと同じ包括的な法的・引受的アプローチ、プロセス、人員を使用して、開始、引受け、承認、資金調達が行われます。コンジット・ファースト・モーゲージ・ローンが5,000万ドルを超える場合は、取締役会のリスク・引受委員会の承認も必要です。2023年9月30日の時点で、総額2,630万ドルのコンジットローンを1回保有しました。

私たちの主な目的は、コンジットファーストの住宅ローンをCMBS信託に売却することですが、一般的には、それらを貸借対照表に残したり、参加持分または「Bノート」を売却したり、ローンをホールローンとして売却したりする柔軟性を維持しようとしています。当社は、これらのコンジットローンを開始時に課税対象のREIT子会社（「TRS」）で保有しています。2023年9月30日現在、証券化への拠出が可能なコンジット・ファースト住宅ローンを1件保有しています。ローン残高と「現状のまま」の第三者FIRREAによる評価額に基づくと、2023年9月30日の時点で、このローンのローン対価値比は84.7％でした。

次の表は、2023年9月30日現在の貸借対照表のファーストモーゲージローン、その他の商業用不動産関連ローン、およびコンジットファーストモーゲージローンの総額、およびローン規模、地理的位置、および基礎となる不動産の資産タイプ別のローンポートフォリオの内訳をローン残高別に示しています。
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Loan pie charts (2023-09-30).jpg





不動産

ネットリースの商業用不動産。2023年9月30日現在、私たちは156件のシングルテナントの純リース物件を所有しており、総簿価は4億8,280万ドルです。これらの物件はネットベースで完全にリースされており、通常、不動産税、固定資産保険、建物および一般賠償責任保険、および不動産および建物の維持費の支払いはテナントが負担します。2023年9月30日現在、当社の純リース物件は合計380万平方フィートで、100％リースされており、建設以来の平均築年数は18.6年、加重平均残存リース期間は8.8年です。2,000万ドルを超える商業用不動産投資には、取締役会のリスクおよび引受委員会の承認が必要です。私たちのネットリース物件のテナントの大多数は必需品ベースの企業です。2023年9月30日に終了した3か月間に、これらの物件の家賃を100％徴収しました。
 
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多様な商業用不動産。 2023年9月30日現在、私たちは米国全土に51の多様な商業用不動産を所有しており、総簿価は1億9,250万ドルです。2023年9月30日に終了した3か月間に、これらの物件の家賃を100％徴収しました。

次の表は、2023年9月30日現在の当社の不動産投資の構成（百万ドル）をまとめたものです。

Real Estate pie charts (2023-09-30).jpg

私たちは、建物、テナント、事業計画、およびそれらの事業計画を実行する能力への長期的な影響の検討を含め、現在の市況に照らして商業用不動産を引き続き積極的に監視しています。

証券
 
私たちは主にCLOを含むCMBSに投資し、商業用不動産のファーストモーゲージローンで担保され、主にAAA格付けの証券を保有しています。これらの投資は、純利息収入の安定した魅力的な基盤を提供し、流動性を管理するのに役立ちます。私たちは、これらの証券の評価と取引に関して社内で豊富な専門知識を持っています。これは、CMBS信託内の資産で構成される住宅ローンの作成と引受の経験と、CMBS取引の構造化における経験も一因です。AAA格付けのCMBSまたは7,600万ドルを超える米国政府機関の証券投資、および5,100万ドルを超えるその他すべての投資適格CMBSまたは米国政府機関の証券投資は、それぞれ単一発行の単一クラスで、取締役会のリスクおよび引受委員会の承認が必要です。リスク・引受委員会はまた、Ladderが投資決定を行う権限を有する各Ladder子会社またはその他の事業体の2,100万ドルと総純資産価値の10％のいずれか少ない方を超える、格付けのないCMBSまたは準投資適格のCMBSまたは米国政府機関証券への投資を、単一発行の単一クラスのいずれかで承認する必要があります。

当社は、主にAAA格付けの不動産証券、通常は前払い証券に投資していますが、期間が比較的短く、劣後が大きいものです。私たちが所有している多くの証券ポジションに含まれている超償却機能は、不利な市況が発生した場合の潜在的な信用損失を軽減するのに役立ちます。

2023年9月30日現在、当社のCMBS投資ポートフォリオの推定公正価値は、76のCUSIPで合計4億7,640万ドル（CUSIPあたりの平均投資額630万ドル）でした。4億7,640万ドルのCMBS証券には、ドッド・フランク法でリスク保持証券に指定されている930万ドルのCMBS証券が含まれています。これらは、証券化信託の期間にわたって譲渡制限の対象となります。次のグラフは、当社の証券投資を時価別にまとめたものです。2023年9月30日現在、99.4％がスタンダード・アンド・プアーズ・レーティングス・グループ、ムーディーズ・インベスターズ・サービス社、またはフィッチ・レーティングス社によって投資適格と評価されています。
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Securities pie charts (2023-09-30).jpg

将来的には、CMBS証券やその他の格付けのない証券に投資する可能性があります。2023年9月30日の時点で、当社のCMBS投資の加重平均期間は2.1年でした。当社のCMBS投資ポートフォリオの基礎となる商業用不動産担保は、米国全土にあります。2023年9月30日現在、資産数と市場価値別では、CMBS投資ポートフォリオの基礎となる担保の63.5％と64.5％が米国の上位25の大都市統計地域（「MSA」）に分散しており、ニューヨーク-ニューアーク-ジャージーシティのMSAにある担保の不動産数と市場価値、およびそれぞれの集中度でそれぞれ集中しています。残りの上位24のMSAは、資産数で0.1％から7.6％、時価で0.1％から7.9％の範囲です。

その他の投資

非連結ベンチャー。2012年4月の融資開始に関連して、資本事由が発生した場合に転換する権利を含む25％の株式持分を受け取りました。2013年3月22日、私たちはローンの借り換えを行い、持分をグレースレイク合弁会社（「グレースレイクLLC」）の19％の有限責任会社会員持分に転換しました。2023年9月30日現在、Grace Lake LLCは帳簿価額4,800万ドルのオフィスビルキャンパスを所有しています。これは、減価償却累計4,970万ドルを差し引いたもので、3,800万ドルの長期負債で賄われています。Grace Lake LLCの負債は、特定の行為と環境責任に対する慣習的なノンリコースカーブアウトを除いて、有限責任会社のメンバーには訴えられません。2023年9月30日現在、グレースレイクLLCへの投資の簿価は700万ドルでした。

米国財務省証券。 時々、連結貸借対照表では現金および現金同等物に分類される短期米国財務省証券に投資します。2023年9月30日現在、私たちは7億4,220万ドルの米国財務省証券を保有しています。

私たちの資金調達戦略
 
私たちの資金調達戦略は、ビジネスの成功と成長に不可欠です。私たちは、資産構成を補完し、複数の資本市場や取引相手にエクスポージャーを分散させるために、資金調達を管理しています。事業からのキャッシュフローに加えて、私たちは次のようなさまざまな資金源を通じて事業と投資戦略に資金を提供しています。

•無担保社債
•CLOトランザクション
•担保付ローンと証券買戻しファシリティ
•ノンリコース住宅ローン債務
•リボルビング・クレジット・ファシリティ
•ローン販売と証券化
•融資可能な無担保資産
•エクイティ
 
当社は、当社の事業を補完すると考える金融取引相手を追加することがありますが、当社の負債を規定する契約により、当社の能力と、現在および将来の子会社が追加の負債を負担する能力が制限される場合があります。改正および改訂された憲章と付則では、レバレッジを使用する能力に閾値制限は課されていません。当社の資金調達の取り決めの詳細については、以下の説明と「財務状況と経営成績に関する経営陣の議論と分析—流動性と資本資源」および注記6：この四半期報告書の他の場所にある連結財務諸表にある負債（純額）を参照してください。

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無担保社債

2023年9月30日現在、16億ドルの無担保社債が発行されています。これらの無担保融資は、2025年までに発行されるシニアノート（「2025年債券」）の元本総額3億2,780万ドル、2027年までに発行されるシニアノート（「2027年債券」）4.25％の元本総額6億1,190万ドル、2029年満期シニアノート（「2029年債券」）4.75％の元本総額6億1,690万ドル、2029年満期のシニアノート（「2029年債券」）、総元本額6億6,690万ドルで構成されていました。2029年債と合わせて2029年債です。25のメモと2027年のメモ、「メモ」）。

会社の資本構成の大部分を株式と無担保社債負債に充てていることが主な理由で、ラダーは2023年9月30日現在、主に初回住宅ローンと無制限現金で構成される30億ドルの無支配資産プールを保有しています。

CLOの負債

2021年7月13日、当社の連結子会社が非公開のCLO取引を完了しました。これにより、Ladderに総収入4億9,820万ドルが生じ、6億750万ドルのローン（「2021年7月の拠出ローン」）が、マッチド期間、非時価市場ベース、ノンリコースベースで82％の前払い金利で融資されました。当社の連結子会社は、CLOの18％の劣後持分および支配持分を保有していました。当社は、2021年7月に拠出されたローンの管理に関して下された主要な決定を、これらのローンの管理に関する幅広い裁量を含めて管理権を保持し、CLOに基づいて特別サービサーを任命することができます。

2021年12月2日、当社の連結子会社が非公開のCLO取引を完了しました。これにより、Ladderに総収入5億6,620万ドルが生じ、77.6％の前払い金利で7億2,940万ドルのローン（「2021年12月に拠出されたローン」）が、時価総額および非償還ベースで賄われました。当社の連結子会社は、CLOの15.6％の劣後持分および支配持分を保有していました。同社はまた、CLOへの総持分6.8％の投資として、さらに2トランシェを保有していました。当社は、2021年12月に拠出されたローンの管理に関して下された主要な決定を、これらのローンの管理に関する幅広い裁量を含めて管理権を保持し、CLOに基づいて特別サービサーを任命することができます。

2023年9月30日現在、当社の連結貸借対照表の債務には、11億ドルの一致期間、非時価総額、およびノンリコースのCLO負債が含まれています。2023年9月30日現在、280万ドルの未償却債務発行費用がCLOの負債に含まれていました。CLOは、当社が主な受益者である変動持分法人（「VIE」）と見なされるため、VIEを統合しました。注記9「連結変動持分法人」を参照してください。

コミット・ローン・ファイナンス・ファシリティ
 
私たちは、合計11億ドルのクレジットキャパシティに上る複数のコミットメントローン買戻し契約ファシリティの当事者です。2023年9月30日の時点で、当社の未払いの借入金は6億1,500万ドルで、さらに5億2,700万ドルのコミットメントファイナンスが可能です。これらのファシリティの下で担保として差し入れられる資産は、通常、ファーストモーゲージ全額ローン、メザニンローン、およびそのようなファーストモーゲージおよびメザニンローンの特定の持分に限定されます。当社の買戻しファシリティには、純資産要件、最低流動性水準、および最大負債/自己資本比率をカバーする契約が含まれています。
 
私たちは、いくつかの慣習的な条件に従って、既存の施設の一部を拡張することができます。貸し手は、これらのファシリティに担保を含め、担保の市場価値を日々決定する独自の裁量権を持っています。また、含まれている担保の推定市場価値が下がった場合、貸し手は、ファシリティのバランスを取り戻すのに十分な追加の担保またはファシリティの全額および/または一部の返済（マージンコール）を要求する権利を有します。通常、貸し手は担保資産の時価のうち借りることができる最大パーセンテージを設定します。担保資産の価値の最大額よりも低い割合で借りることが多く、余剰借入能力が残っているので、後日引き出したり、将来のマージンコールに適用したりして、キャッシュレスで満たすことができます。

証券買戻しファシリティ

私たちは、米国の大手銀行機関とCMBSの期限付きマスターリパーチェス契約を締結しており、そのクレジットキャパシティは合計1億ドルです。コミットメントローンファシリティに基づく借入の場合と同様に、担保資産の価値の最大額よりも低い割合で借りることが多く、余剰借入能力が残っているため、後日引き出したり、将来のマージンコールに適用したりして、キャッシュレスで満たすことができます。2023年9月30日の時点で、当社には未払いの借入金はなく、さらに1億ドルのコミットメントファイナンスが可能です。

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さらに、当社は、CMBSおよび米国政府機関証券への投資資金を調達するために、複数の取引相手と複数のコミットされていない基本買戻し契約の当事者です。これらの借入の担保となる証券は、通常、AAA格付けのCMBSで、期間が比較的短く、劣後が大きいものです。貸し手は、担保の市場価値を日々決定する独自の裁量権を持っています。担保の推定市場価値が下がった場合、貸し手は追加の現金担保を要求する権利があります。その後、担保の推定市場価値が上昇した場合、当社には余剰現金担保を払い戻す権利があります。

住宅ローンの資金調達
 
私たちは通常、長期のノンリコース住宅ローンを使用して不動産の資金を調達します。2023年9月30日に終了した9か月間、私たちは不動産の資金調達のための長期債務契約を締結しませんでした。私たちの住宅ローンの融資は、主に4.39％から9.03％の範囲の固定金利で、2024年から2031年の間に満期を迎え、2023年9月30日時点で合計4億3,770万ドルです。これらの長期ノンリコース住宅ローンには、2023年9月30日の時点で200万ドルの正味未償却保険料が含まれています。これは、融資時に受け取った収益が、契約に基づいて支払われるべき契約金額よりも多いことを意味します。保険料は、実効利息法を使用して、それぞれの債務証書の残存期間にわたって償却されています。2023年9月30日に終了した9か月間で、支払利息を削減した50万ドルの保険料償却を記録しました。ローンは、2023年9月30日現在、純額4億7,840万ドルの不動産および関連するリース無形資産によって担保されています。

リボルビング・クレジット・ファシリティ
 
会社のリボルビング・クレジット・ファシリティ（「リボルビング・クレジット・ファシリティ」）は、信用状の発行のための2,500万ドルの下限を含め、合計で最大3億2,390万ドルの借入額を規定しています。リボルビング・クレジット・ファシリティは、会社の運転資金の調達や一般的な企業目的のためにリボルビング・ベースで利用できます。リボルビング・クレジット・ファシリティの最終満期日は、すべての延長オプションが行使されたと仮定すると、2027年7月です。ユーロドル前払いの金利は、1か月のタームSOFRに2.50％の固定証拠金を足したもので、投資適格の信用格付けが達成されると固定証拠金が引き下げられます。2023年9月30日現在、当社にはリボルビング・クレジット・ファシリティの未払いの借入金はありません。
 
リボルビング・クレジット・ファシリティに基づく義務は、当社とその子会社の一部によって保証されています。リボルビング・クレジット・ファシリティは、既存の規制、法律、または契約上の義務で質権が制限されない範囲で、特定の子会社の株式（またはその他の所有権または出資持分）の質権によって担保されます。
 
LCFHには、リボルビング・クレジット・ファシリティに基づく追加負債、先取特権、支払い制限、資産の売却、アフィリエイト取引の発生制限など、慣習的な肯定的な契約と否定的な契約が適用されます。さらに、リボルビング・クレジット・ファシリティの下では、LCFHは、他のクレジット・ファシリティと同様に、最低純資産、最大レバレッジ、最低流動性、最低固定手数料補償に関する財務規約を遵守する必要があります。

FHLBの資金調達
 
私たちは2012年に子会社のチューバー・キャプティブ・インシュアランス・カンパニーLLC（「チューバー」）を通じてFHLBのメンバーになりました。2016年、FHFAは、キャプティブ保険子会社のFHLBへの加入を制限する最終規則を採択しました。これにより、2021年2月までに未払いのFHLB借入額を大幅に削減することが義務付けられています。当社は、このような的を絞った報酬を順守しています。2023年9月30日の時点で、チューボルにはFHLBからの未払いの借入残高が1億1,500万ドルあり、期間は0.59年から1年で、金利は5.69％から5.81％、現金担保を含む適格担保の前払い金利は71.7％から95.7％でした。2023年9月30日の時点で、借入の担保は1億4190万ドルのCMBSと米国政府機関の証券で構成されていました。

ヘッジ戦略

金利やクレジットスプレッドの変動によるリスクを軽減するために、金利やクレジットスプレッドのデリバティブ契約を締結することがあります。私たちは通常、期間が5年を超える資産の資金調達における金利リスクのヘッジに努めています。これには、新たに開始されたコンジットファースト住宅ローン、期間が十分長い場合はCMBSポートフォリオの証券、および米国政府機関のほとんどの証券ポートフォリオが含まれます。私たちは、金利とクレジットスプレッドを管理するために資産プロファイルとヘッジポジションを監視し、資産の流動性特性と予想保有期間に応じて、資産のマッチングファンドを目指しています。

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財務規約

私たちは通常、負債と資本の比率を約3. 0:1.0 以下に維持するよう努めています。この比率は、通常の業務の流れにより、会計年度中に変動すると予想しています。この比率は、通常、コンジットローンの在庫を間隔を置いて証券化するコンジットレンディング事業の結果として、またそのような証券化による資産構成の変化によっても変動する可能性があります。私たちは通常、流動性特性と予想される保有期間に応じて、資産のマッチングファンドを目指します。私たちは、主に優先担保付資産の防御的な位置付けと資金調達戦略により、魅力的な市場機会が生じたときにそれを活用するための財務上の柔軟性を維持できたと考えています。

当社と子会社は将来、多額の追加債務を負う可能性があります。ただし、当社は、債券を管理するインデンチャー（「インデンチャー」）およびその他の債務契約において追加の債務を負担する能力について、一定の制限を受けています。インデンチャーでは、連結非資金負債と資本の比率（インデンチャーで定義されている）が1. 75:1.00 以下の場合、または当社とその子会社の無担保資産が無担保債務の120％未満の場合を除き、特定の種類の負債を負担することはできません。ただし、子会社は負債を負担することが許可されています。この場合、頼りになるのはその子会社の資産および/または一般的な信用に限定されます。

特定の融資契約に基づく当社の借入および約束した買戻しファシリティには、連結レバレッジ比率の最大限度（3. 5:1.0 から4. 0:1.0 までの固定比率、または決定時の資産構成に基づく最大比率）、最低純資産要件（4億ドルから8億7,140万ドルの範囲）、一定期間における純資産の最大削減額、最低流動性水準（通常はドル）が適用されます。3,000万の現金、またはそれ以上の基準。多くの場合、さまざまな割合の現金を含めることができます流動性有価証券（要件の遵守を判断する場合）、固定手数料補償比率は1.25倍、ある貸し手の場合、特定の流動性基準が満たされない場合はいずれの場合も金利補償比率が1.50倍になります。レバレッジ比率の上限には、この契約計算上のCLO融資は含まれていません。これらの制限は、私たちが多額の追加債務を負うことを可能にしますが、重要な資格と例外の対象となります。

さらに、当社の不動産に関する資金調達契約およびローンの一部は、特定の子会社の株式または特定の子会社の資産の質権を含む、会社の資産によって担保されています。時々、これらの融資契約やローンの一部により、特定の子会社が会社に配当を支払ったり、その子会社の資本金を分配したり、会社からその子会社にローンや前払金を返済したり、そのような子会社の資産やその他の資産を当社または会社の他の子会社に譲渡したりすることが禁止されている場合があります。

私たちは、2023年9月30日現在のこの四半期報告書に記載されているすべての規約を遵守しています。


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業務結果

2023年9月30日に終了した3か月間の経営成績に関する議論 2023年6月30日までの3か月と比較すると、以下のようになります。

3 か月が終わりました 2023年9月30日と2023年6月30日までの3か月間の比較

次の表は、当社の連結経営成績（千ドル）に関する情報を示しています。
 3 か月が終了
 2023年9月30日2023年6月30日違い
純利息収入 
利息収入$101,090 $101,829 $(739)
支払利息62,259 61,342 917 
純利息収入 (費用)38,831 40,487 (1,656)
貸付損失準備金（の解放）引当金、純額7,473 6,881 592 
ローン損失の引当金（解放）後の純利息収入（費用）31,358 33,606 (2,248)
その他の収益 (損失) 
不動産営業利益24,761 25,887 (1,126)
売りに出されている住宅ローン売掛金の純利益(629)(296)(333)
有価証券の実現利益（損失）23 8 15 
有価証券の含み損益（損失）(42)(95)53 
不動産売却による実現利益（損失）、純額8,808 — 8,808 
手数料とその他の収入1,829 3,327 (1,498)
デリバティブ取引の純結果4,773 4,149 624 
非連結ベンチャーへの投資による収益479 217 262 
債務の消滅による利益921 462 459 
その他の収益 (損失) の合計40,923 33,659 7,264 
費用と経費 
報酬と従業員福利厚生14,285 14,242 43 
営業経費4,775 4,987 (212)
不動産運営費9,456 9,766 (310)
投資関連費用2,279 2,661 (382)
減価償却と償却7,144 7,471 (327)
費用と経費の合計37,939 39,127 (1,188)
税引前利益（損失）34,342 28,138 6,204 
所得税費用（給付）3,147 46 3,101 
当期純利益 (損失)$31,195 $28,092 $3,103 
投資の概要

2023年9月30日に終了した3か月間の活動には、商業用住宅ローンの元本価値1,720万ドルの創始と資金調達、および1億1,940万ドルの元本返済が含まれ、これにより、当社のローンポートフォリオは1億3,750万ドルの純減少に貢献しました。2023年9月30日に終了した3か月間の活動には、5,860万ドルの証券購入、360万ドルの売上、3,730万ドルの償却と返済が含まれ、これが当社の証券ポートフォリオの純増加に貢献しました。さらに、2023年9月30日に終了した3か月間に14億ドルの米国財務省短期証券を購入しました。そのうち13億ドルは、2023年9月30日に終了した3か月間に満期を迎えました。
 
2023年6月30日までの3か月間の活動には、商業用住宅ローンの元本価値である1,160万ドルの創始と資金調達が含まれ、これは3億930万ドルの元本返済によって一部相殺されました。2023年6月30日までの3か月間の活動には、売上高60万ドルの1,440万ドルの証券購入と、ポートフォリオ内の7,550万ドルの償却と返済が含まれ、これにより、当社の証券ポートフォリオは6,180万ドルの純減少しました。さらに、2023年6月30日までの3か月間に11億ドルの米国財務省短期証券を購入しました。そのうち9億4,800万ドルは、2023年6月30日までの3か月間に満期を迎えました。
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純利息収入
 
利息収入が70万ドル減少したのは、主に、純返済が実勢金利の上昇によって一部相殺された結果、未払いのローン残高が減少したためです。2023年9月30日に終了した3か月間、ローン投資の償却費用は平均35億ドル、証券投資の償却費用は平均4億6,850万ドルでした。2023年6月30日までの3か月間、ローン投資の償却費用は平均37億ドル、証券投資の償却費用は平均4億8,670万ドルでした。平均証券投資は1,830万ドル減少し、平均ローン投資は2億1,400万ドル減少しました。

支払利息が90万ドル増加したのは、主に実勢金利の上昇によるもので、有価証券買戻しファシリティの削減と、社債の償還による経費の削減によって一部相殺されました。

上で説明したように、貸付損失引当金を差し引く前の純利息収入が170万ドル減少したのは、主に、純利益が実勢金利の上昇によって一部相殺された結果としての利息収入の減少によるものです。

2023年9月30日現在、当社の住宅ローン売掛金の加重平均利回りは9.7％でしたが、2023年6月30日時点では9.5％でした。加重平均利回りは、実勢金利の上昇により増加しました。2023年9月30日と2023年6月30日の時点で、住宅ローン売掛金に対する借入の加重平均金利は、2023年6月30日現在の7.2％に対して7.8％でした。2023年9月30日の時点で、住宅ローン売掛金によって担保されている未払いの借入金は、2023年6月30日現在の49.3％に対し、住宅ローン売掛金の帳簿価額の49.9％に相当します。

2023年9月30日現在、当社の有価証券の加重平均利回りは6.8％でしたが、2023年6月30日時点では6.2％でした。加重平均利回りは、実勢金利の上昇により増加しました。2023年9月30日現在、当社の有価証券に対する借入の加重平均金利は5.8％でしたが、2023年6月30日時点では5.4％でした。2023年6月30日から2023年9月30日までの当社証券に対する借入金利の上昇は、主に2023年6月30日と比較して2023年9月30日現在の実勢市場借入金利が高かったためです。2023年9月30日現在、当社の有価証券担保借入残高は、有価証券の帳簿価額の24.5％に相当しますが、2023年6月30日時点では39.5％でした。
 
私たちの不動産は無利子資産で構成されています。ただし、そのような不動産によって担保されている住宅ローンの融資で発生する利息は、支払利息に含まれています。2023年9月30日と2023年6月30日の時点で、当社の不動産に対する住宅ローン借入の加重平均金利は、それぞれ5.9％と5.7％でした。2023年9月30日の時点で、私たちの不動産によって担保された未払いの借入金は、私たちの不動産の帳簿価額の64.8％でしたが、2023年6月30日現在の68.3％でした。

貸付損失準備金の引当金（解放）

2023年9月30日に終了した3か月間の引当金750万ドルは、主にマクロ経済状況の不利な変化によるものでした。

2023年6月30日までの3か月間の690万ドルの引当金は、主にマクロ経済状況の不利な変化によるものでした。追加情報については、連結財務諸表の注記3「住宅ローン売掛金」を参照してください。

不動産営業利益

不動産営業利益が110万ドル減少したのは、主に、2023年6月30日までの3か月と比較して、2023年9月30日に終了した3か月間のホテル資産の売却のタイミングによるものでした。

売却目的で保有されている住宅ローン売掛金の純利益

売却目的で保有されている住宅ローンの売掛金の純利益には、証券化、全貸付売却、またはその他の手段によるすべてのローン販売が含まれます。売却目的で保有されている住宅ローン売掛金の純利益には、コスト削減または市場調整に関連するローンの含み損も含まれます。2023年9月30日に終了した3か月間、貸借対照表のファーストモーゲージまたはコンジットローンを譲渡せず、60万ドルのコスト削減または市場調整を記録しました。2023年6月30日までの3か月間、貸借対照表の住宅ローンやコンジットローンを譲渡せず、コスト削減または市場調整により純額30万ドルを記録しました。ローンの販売による純収入は、時期、規模、価格に影響を与える市況の影響を受けるため、四半期ごとに大きく異なる可能性があります。
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不動産売却による実現利益（損失）、純額

2023年9月30日に終了した3か月間の不動産売却による実現利益（損失）は880万ドル増加しました。この増加は、2023年9月30日までの3か月間にホテル物件を売却した結果です。2023年6月30日までの3か月間は売却活動がなかったためです。

手数料とその他の収入
 
私たちは、私たちが作成して投資したローンから手数料収入を生み出し、FHLBの株式で配当収入を生み出します。手数料およびその他の収入が150万ドル減少したのは、主に、2023年6月30日までの3か月間と比較して、2023年9月30日に終了した3か月間のローン返済のタイミングによるものです。

デリバティブ取引の純結果
 
デリバティブ取引による純利益480万ドルは、2023年9月30日までの3か月間の実現利益500万ドルと未実現損失20万ドルで構成されていますが、デリバティブ取引からの純利益は410万ドルで、2023年6月30日までの3か月間の実現利益370万ドルの実現利益と40万ドルの未実現利益で構成されています。ヘッジポジションは、主に固定金利のコンジットローンと証券投資に関するものです。これらの結果をもたらしたデリバティブポジションは、主に固定金利資産の資金調達による金利リスクと、金利変動の影響から得られる純利息収入をヘッジするために採用した5年物と10年の米国財務省金利先物の組み合わせでした。2023年の上昇は、主に2023年9月30日に終了した3か月間の金利の変動によるものでした。デリバティブ取引による純利益の合計は、ヘッジ支払利息、ヘッジ終了に関連する実現損益、および資産ヘッジの公正価値の変動に関連する未実現損益で構成されます。
 
非連結ベンチャーへの投資による収益（損失）
 
非連結ベンチャーへの投資による収益は、2023年9月30日までの3か月間で合計50万ドル、2023年6月30日までの3か月間で合計20万ドルでした。これらの投資による損失の最大リスクは、投資の帳簿価額に限定されています。

負債の消滅による利益（損失）

2023年9月30日に終了した3か月間に、会社が退職したため、負債の消滅により90万ドルの利益がありました。（1）2027年債の元本50万ドル、40万ドルの買戻し価格で、返済済債務に関連する未償却債務発行費用3,000ドルを認識した後の債務消滅による純利益10万ドルと、（2））390万ドルの買戻し価格で、2029年債の元本480万ドル、5万5000ドルを計上した後の負債消滅による純利益90万ドルを計上します償却済債務に関連する未償却債務発行費用。

2023年6月30日までの3か月間に、会社が退職したため、負債の消滅により50万ドルの利益がありました。（1）2027年債の元本200万ドル、買い戻し価格は170万ドルで、返済済債務に関連する未償却債務発行費用15,000ドルを認識した後の負債消滅による純利益30万ドルと、（2））2029年債の元本110万ドル、90万ドルの買戻し価格で、13,000ドルを計上した後の負債消滅による純利益20万ドルが計上されます償却済債務に関連する未償却債務発行費用。

営業経費

運営費は、主に専門家費用、リース費用、技術費で構成されています。2023年9月30日までの3か月間の2023年6月30日までの3か月間の20万ドルの減少は、主に管理費の減少によるものでした。

不動産運営費

2023年9月30日までの3か月間で、2023年6月30日までの3か月間に不動産運営費が30万ドル減少したのは、主に2023年9月30日までの3か月間にホテル物件を売却したタイミングによるものです。
 
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投資関連経費
 
投資関連費用は、主にカストディアン手数料、融資費用、ローンに関連するサービス料、およびその他の取引関連費用で構成されます。2023年9月30日までの3か月間の2023年6月30日までの3か月間の40万ドルの減少は、主に取引関連費用の減少によるものです。

減価償却と償却

2023年9月30日までの3か月間で、2023年6月30日までの3か月間で減価償却費が30万ドル減少したのは、主に2023年9月30日までの3か月間のホテル物件の売却のタイミングによるものです。
 
所得税 (給付) 費用
 
連結所得税規定のほとんどは、TRSが保有する事業単位に関するものです。2023年6月30日までの3か月間と比較して、2023年9月30日までの3か月間の経費の増加は、主にTRSでの収入の増加によるものです。
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業務結果

2023年9月30日に終了した9か月間の当社の経営成績と、2022年9月30日に終了した9か月間の経営成績を比較したものを以下に示します。

2023年9月30日に終了した9か月と2022年9月30日に終了した9か月との比較

次の表は、当社の連結経営成績（千ドル）に関する情報を示しています。
9月30日に終了した9か月間
20232022違い
純利息収入
利息収入$306,715 $198,832 $107,883 
支払利息184,350 138,212 46,138 
純利息収入 (費用)122,365 60,620 61,745 
貸付損失準備金（の解放）引当金、純額19,090 1,373 17,717 
ローン損失の引当金（解放）後の純利息収入（費用）103,275 59,247 44,028 
その他の収益 (損失)
不動産営業利益73,847 82,678 (8,831)
売りに出されている住宅ローン売掛金の純利益(1,119)(2,083)964 
有価証券の実現利益（損失）(276)(75)(201)
有価証券の含み損益（損失）(20)(98)78 
不動産売却による実現利益（損失）、純額8,808 62,101 (53,293)
手数料とその他の収入6,987 12,238 (5,251)
デリバティブ取引の純結果6,680 12,381 (5,701)
非連結ベンチャーへの投資による収益913 1,197 (284)
債務の消滅による利益10,600 685 9,915 
その他の収益 (損失) の合計106,420 169,024 (62,604)
費用と経費
報酬と従業員福利厚生50,612 59,165 (8,553)
営業経費15,018 15,303 (285)
不動産運営費29,071 28,928 143 
投資関連費用6,460 5,163 1,297 
減価償却と償却22,144 24,764 (2,620)
費用と経費の合計123,305 133,323 (10,018)
税引前利益（損失）86,390 94,948 (8,558)
所得税費用（給付）4,913 3,897 1,016 
当期純利益 (損失)$81,477 $91,051 $(9,574)

投資の概要
 
2023年9月30日に終了した9か月間の活動には、商業用住宅ローンの元本価値6,140万ドルの創始と資金調達、および5億5,990万ドルの元本返済が含まれ、これが当社のローンポートフォリオの純減少に5億ドルの貢献をしました。2023年9月30日に終了した9か月間の活動には、7,660万ドルの証券購入、1,780万ドルの売上、1億7,300万ドルの償却と返済が含まれ、これが当社の証券ポートフォリオの1億1,080万ドルの純減少に貢献しました。さらに、2023年9月30日に終了した9か月間に35億ドルの米国財務省短期証券を購入しました。そのうち28億ドルは、2023年9月30日に終了した9か月間に満期を迎えました。
 
2022年9月30日に終了した9か月間の活動には、12億ドルの商業用住宅ローンの元本価値の創出と資金調達が含まれていましたが、これは7億ドルの元本返済と2910万ドルのローン売却代金によって相殺されました。6,800万ドルの新規証券を取得しましたが、これは550万ドルのポートフォリオの売上高と1億3,690万ドルの償却によって相殺されました。これは、2022年9月30日に終了した9か月間の有価証券ポートフォリオの純減少に一部貢献しました。私たちは1540万ドルの不動産を取得し、5件の投資を売却した結果、1億7,310万ドルの不動産売却による収益を受け取りました。
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純利息収入
 
利息収入が1億790万ドル増加したのは、主に、変動金利貸借対照表ローンと証券ポートフォリオの実勢金利ベンチマークの増加が、純利益によって一部相殺されたためです。2023年9月30日に終了した9か月間、ローン投資の償却費用は平均37億ドル、証券投資の償却費用は平均5億200万ドルでした。2022年9月30日に終了した9か月間、ローン投資の償却費用は平均39億ドル、証券投資の償却費用は平均6億5,650万ドルでした。平均ローン投資は（2億ドル）減少し、平均証券投資は1億5,450万ドル減少しました。

支払利息が4,610万ドル増加したのは、主に、変動金利負債の実勢金利の上昇と、ローン買戻しファシリティの未払い残高の増加によるものです。支払利息の増加は、担保付金融ファシリティの返済、長期住宅ローン債務、証券買戻し融資、およびFHLB借入の未払い残高の削減、および債券の償還による費用の削減によって一部相殺されました。

上記で説明したように、貸付損失引当金を差し引く前の純利息収入が6,170万ドル増加したのは、無担保債券や住宅ローンの融資などの特定の資金源と比較して、当社の所有資産が変動金利である割合が高いことにも起因しています。

2023年9月30日現在、当社の住宅ローン売掛金の加重平均利回りは9.7％でしたが、2022年9月30日時点では7.4％でした。加重平均利回りは、実勢金利の上昇により増加しました。2023年9月30日現在、住宅ローン売掛金に対する借入の加重平均金利は7.8％でしたが、2022年9月30日時点では4.5％でした。2022年9月30日から2023年9月30日にかけて、住宅ローン売掛金に対する借入金利が上昇したのは、主に実勢金利の上昇によるものです。2023年9月30日の時点で、住宅ローン売掛金によって担保されている未払いの借入金は、2022年9月30日現在の39.8％に対し、住宅ローン売掛金の帳簿価額の49.9％に相当します。

2023年9月30日現在、当社の有価証券の加重平均利回りは6.8％でしたが、2022年9月30日時点では3.7％でした。加重平均利回りは、実勢金利の上昇により増加しました。2023年9月30日現在、当社の有価証券に対する借入の加重平均金利は5.8％でしたが、2022年9月30日時点では3.4％でした。2022年9月30日から2023年9月30日にかけて当社の有価証券に対する借入金利が上昇したのは、主に、2022年9月30日と比較して2023年9月30日現在の実勢市場借入金利が高かったためです。2023年9月30日の時点で、当社の有価証券によって担保されている借入残高は、2022年9月30日現在の63.9％でしたが、不動産証券の帳簿価額の24.5％に相当します。
 
私たちの不動産は無利子資産で構成されています。ただし、そのような不動産によって担保されている住宅ローンの融資で発生する利息は、支払利息に含まれています。2023年9月30日現在、当社の不動産に対する住宅ローン借入の加重平均金利は5.9％でしたが、2022年9月30日時点では5.1％でした。2023年9月30日の時点で、当社の不動産によって担保された未払いの借入金は、2022年9月30日現在の79.3％でしたが、当社の不動産担保は当社の不動産の帳簿価額の64.8％でした。

貸付損失準備金の引当金（解放）

2023年9月30日に終了した9か月間の1,910万ドルの引当金は、主にマクロ経済状況の不利な変化によるものでした。

2022年9月30日に終了した9か月間の引当金は140万ドルでした。純増は、投資目的で保有されているローンの一般準備金が420万ドル増加し、未積立融資コミットメントに関連する30万ドルの増加が、310万ドルの引当準備金の解放によって一部相殺されたことを表しています。2022年9月30日に終了した9か月間の一般準備金に関連する引当金の増加は、主にマクロ経済シナリオの不利な変化と、その間の純発生の結果としての貸借対照表ファーストモーゲージポートフォリオの規模の全体的な拡大によるものです。

不動産営業利益

不動産営業利益が880万ドル減少したのは、主に2022年12月31日に終了した12か月間に売却された不動産で得た営業利益で、当期に営業利益はありませんでした。

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売却目的で保有されている住宅ローン売掛金の純利益

売却目的で保有されている住宅ローンの売掛金の純利益には、証券化、全貸付売却、またはその他の手段によるすべてのローン販売が含まれます。売却目的で保有されている住宅ローン売掛金の純利益には、コスト削減または市場調整に関連するローンの含み損も含まれます。2023年9月30日に終了した9か月間、私たちはコンジットローンを売却せず、コンジットローンのコスト削減または市場調整に関連するローンで110万ドルの未実現損失を記録しました。2022年9月30日に終了した9か月間に、私たちは2つのコンジットローンを10万ドルの純利益で売却し、コンジットローンのコスト削減または市場調整に関連するローンで220万ドルの含み損失を記録しました。ローンの販売による純収入は、時期、規模、価格に影響を与える市況の影響を受けるため、四半期ごとに大きく異なる可能性があります。
 
有価証券の実現利益（損失）
 
2023年9月30日に終了した9か月間の有価証券の実現損失は30万ドルでしたが、2022年9月30日の実現損失は10万ドルで、その結果、20万ドルの純マイナス変化となりました。2023年9月30日に終了した9か月間で、私たちは1,490万ドルのCMBS証券を売却しました。2022年9月30日に終了した9か月間で、430万ドルのCMBS証券と120万ドルの株式を売却しました。
 
不動産売却による実現利益（損失）、純額
 
不動産売却のタイミングにより、不動産売却の実現利益（損失）が5,330万ドル減少しました。2023年9月30日に終了した9か月間に、1つのホテル施設が売却され、実現利益は880万ドルでした。2022年9月30日に終了した9か月間に、（i）実現利益1,450万ドルのオフィス物件1棟、実現利益1,460万ドルの倉庫1棟、（iii）合計実現利益2,860万ドルのアパート2棟、（iv）実現利益440万ドルの小売物件1棟の売却がありました。

手数料とその他の収入
 
私たちは、私たちが作成して投資したローンから手数料収入を生み出し、FHLBの株式で配当収入を生み出します。手数料およびその他の収入が530万ドル減少したのは、主に2023年9月30日に終了した9か月間のローン返済のタイミングと、2022年9月30日に終了した9か月間のローン返済のタイミングによるもので、FHLBの株式からの配当の増加によって一部相殺されました。

デリバティブ取引の純結果
 
デリバティブ取引の純利益670万ドルは、2023年9月30日に終了した9か月間の実現利益690万ドルと実現損失20万ドルで構成されています。これに対し、2022年9月30日に終了した9か月間の純利益は1,240万ドルで、実現利益は1,160万ドル、未実現利益は80万ドルで、570ドルのマイナス変動となりました。百万。ヘッジポジションは、主に固定金利のコンジットローンと証券投資に関するものです。これらの結果をもたらしたデリバティブポジションは、主に固定金利資産の資金調達による金利リスクと、金利変動の影響から得られる純利息収入をヘッジするために採用した5年物と10年の米国財務省金利先物の組み合わせでした。2023年の上昇は、主に2023年9月30日に終了した9か月間の金利の変動によるものでした。デリバティブ取引による純利益の合計は、ヘッジ支払利息、ヘッジ終了に関連する実現損益、および資産ヘッジの公正価値の変動に関連する未実現損益で構成されます。
 
非連結ベンチャーへの投資による収益（損失）
 
2023年9月30日と2022年9月30日に終了した9か月間の非連結ベンチャーへの投資による収益は、それぞれ90万ドルと120万ドルでした。これらの投資による損失の最大リスクは、投資の帳簿価額に限定されています。

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負債の消滅による利益（損失）

2023年9月30日に終了した9か月間の債務消滅による利益（損失）は合計1,060万ドルでした。2023年9月30日に終了した9か月間に、当社は償却しました：（1）2025年債の元本1,620万ドルを買い戻し価格で1,480万ドルの買い戻し価格で、償却債務に関連する未償却債務発行費用72,000ドルを認識した後、債務消滅による純利益130万ドルを認識しました。（2）2027年債の元本3,890万ドル 3,180万ドルの買戻し価格。これは、負債の消滅に伴う30万ドルの未償却債務発行費用を認識した後の純利益680万ドルを計上したものです償却済債務、および（3）2029年債の元本1,210万ドルを940万ドルの買戻し価格で、償却債務に関連する未償却債務発行費用10万ドルを認識した後の債務消滅による純利益250万ドルを計上します。

2022年9月30日に終了した9か月間の債務消滅による利益（損失）は合計70万ドルでした。2022年9月30日に終了した9か月間に、当社は償却しました：（1）2025年債の元本400万ドルを370万ドルの買戻し価格で、償却された負債に関連する未償却債務発行費用23,000ドルを認識した後の債務消滅による純利益30万ドル、（2）買戻しのための2027年債の元本100万ドル価格は80万ドルで、退職者に関連する未償却の債務発行費用を計上した後の債務消滅による純利益20万ドルを計上したものです負債と（3）80万ドルの買戻し価格で、2029年債の元本（3）100万ドルを、償却された債務に関連する未償却の債務発行費用14,000ドルを認識した後の負債消滅による純利益20万ドルを認識したことになります。

報酬と福利厚生

報酬と従業員福利厚生は、主に給与、賞与、株式ベースの報酬、その他の従業員福利厚生で構成されています。報酬費用の860万ドルの減少は、主に株式ベースの報酬の減少によるものです。

営業経費

運営費は、主に専門家費用、リース費用、技術費で構成されています。2022年9月30日と比較して2023年9月30日に終了した9か月間の30万ドルの減少は、主に専門的および技術的費用の減少によるものです。
 
投資関連経費
 
投資関連費用は、主にカストディアン手数料、融資費用、ローンに関連するサービス料、およびその他の取引関連費用で構成されます。2023年9月30日に終了した9か月間で、2022年9月30日と比較して130万ドル増加したのは、主に取引関連費用の増加によるものです。
 
減価償却と償却
 
2023年9月30日に終了した9か月間で、2022年9月30日と比較して減価償却費が260万ドル減少したのは、主に2022年9月30日以降に行われた4件の不動産売却と1回の買収のタイミングによるものです。
 
所得税 (給付) 費用
 
連結所得税規定のほとんどは、TRSが保有する事業単位に関するものです。2022年9月30日と比較して2023年9月30日に終了した9か月間の支出が100万ドル増加したのは、主にTRSの収入の変化によるものです。

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流動性と資本資源
 
流動性、資本の多様性、配分戦略の管理は、事業の成功と成長にとって不可欠です。私たちは、資産構成を補完し、複数の資本市場や取引相手にエクスポージャーを分散させるために、流動性源を管理しています。
 
私たちの事業を支えるには多額の資本が必要です。経営陣は、取締役会と協議の上、全体的な流動性と資本配分戦略を策定します。これらの戦略の主な目的は、当社の事業戦略の実行を支援すると同時に、事業サイクル全体を通じて十分な流動性を維持して、当社の金融債務が期日になったときに返済することです。資金調達や資本配分の決定を行う際、当社の上級管理職は、業績、さまざまな資金源の利用可能性とそれに関連する費用と利益、現在および予想される資本市場と一般的な経済状況、資産構成と資本構成、目標とする流動性プロファイルと資金調達ニーズに関連するリスクを考慮します。

ラダーが会社の資金調達ニーズにタイムリーに効果的に対応できるように、私たちは（1）現金および現金同等物、（2）事業から生み出される現金、（3）無担保債券の発行による収入、（4）買戻し契約に基づく借入、（5）住宅ローンや有価証券を含む投資の元本返済、（6）借入など、さまざまな流動性源を維持しています。当社のリボルビング・クレジット・ファシリティに基づく収入、（7）証券化およびローンの売却による収入、（8）有価証券の売却による収入、（9）不動産の売却、（10）CLO債務の発行およびその他の時価総額以外の融資による収入、および（11）自己資本の発行による収入。私たちはこれらの資金源を適時に義務を果たすために使用し、膨大な未支配資産基盤を事業の資金調達に使用することができます。

流動性の主な用途は、（1）ローン、不動産関連、証券投資の資金調達、（2）短期および長期の借入および関連利息の返済、（3）営業費用の資金調達、（4）REITの分配要件に準拠するための株式投資家への分配です。私たちは、ホールローンの売却、参加、または証券化などを通じて、私たちが作成し、連結貸借対照表上で売却待ちで保有しているローンに資金を提供するために、短期流動性を必要とします。私たちは通常、投資のために保有するローンや不動産関連投資の資金を調達するために、より長期的な資金が必要です。私たちはこれまで、前述の資金源を運営および投資のニーズに応えるために使用してきました。長期および短期の現金と負債の予測に厳密なアプローチを適用することでそれが可能になりました。

さらに、私たちはREITとして、REITのステータスを維持するのに少なくとも十分な金額で、株主に十分な配当を支払う必要があります。IRSの指導の下では、株主による現金/株式の選択を条件として、配当金の一部を株式で支払うことを選択できます。これは、資本保持レベルを最適化するためです。したがって、REITステータスを維持するために配当を支払うために必要な現金は、取締役会の裁量で大幅に削減できます。
 
当社の主な債務融資源には、（1）社債形式の長期優先無担保債券、（2）CLO発行、（3）銀行やその他の貸し手が提供する担保付資金、（4）長期ノンリコース住宅ローン融資、（5）多数の銀行との資産買戻し契約を含む未確定の担保付資金源、（6）キャプティブ保険を通じたFHLBからの担保付前払いが含まれます。会社。
 
将来的には、クレジットファシリティ、倉庫施設、買戻しファシリティ、その他の担保付きおよび無担保の借入など、他の資金源を使用して資産の取得資金を調達することもあります。これらの資金調達は、担保付きでも無担保でもよく、1つ以上の貸し手が関与し、固定金利または変動金利のいずれかで利息が発生する可能性があります。また、将来の投資資金を調達するために、自己資本をさらに調達したり、負債証券を発行したりすることもあります。

当社の多様な資金源の詳細な開示については、「財務規約」と「資金調達戦略」を参照してください。財務上の義務の概要については、下記の契約上の義務の表を参照してください。翌年以内に期限が到来する既存の金融債務はすべて、当社の裁量によりさらに1年以上延長することも、満期時に借り換えまたは返済することも、通常の業務過程で発生することもあります（利息の支払い/ローンの資金調達義務など）。

現金、現金同等物および制限付現金
 
2023年9月30日の時点で、私たちは8億5,790万ドルの現金、現金同等物および制限付現金を保有していました。そのうち7億9,840万ドルは無制限現金および現金同等物、5,950万ドルは制限付現金でした。2022年12月31日現在、当社の現金および現金同等物は6億910万ドル、制限付現金は5,050万ドルです。

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キャッシュフロー

次の表は、当社の現金、現金同等物、および制限付現金の純変動の内訳を示しています（千ドル）。
 9月30日に終了した9か月間
 20232022
営業活動によって提供された（使用された）純現金$122,205 $52,216 
投資活動によって提供された（使用された）純現金602,662 (208,095)
財務活動によって提供された（使用された）純現金(516,639)(108,488)
現金、現金同等物および制限付現金の純増額（減少）$208,228 $(264,367)

2023年9月30日に終了した9か月間

2023年9月30日に終了した9か月間で、現金、現金同等物、および制限付現金が2億820万ドルの純増加しました。これは、営業活動によって提供された現金が1億2,220万ドル、投資活動によって提供された現金が6億270万ドル、財務活動に使用された現金を反映しています。

営業活動によって提供された純現金は1億2,220万ドルで、主に純利息収入と当社の不動産ポートフォリオの純営業利益の増加によってもたらされました。

投資活動によって提供された純現金は6億270万ドルで、住宅ローン売掛金からの返済5億3,180万ドル、有価証券の返済額1億7,300万ドル、有価証券の売却による収益1,780万ドルによって一部相殺されました。有価証券の購入による7,660万ドル、投資目的で保有された住宅ローンの創始によって一部相殺されました。

資金調達活動に使用された純現金は5億1,660万ドルでした。これは主に、4億1,570万ドルの借入金の純返済、配当金の支払い、制限付株式に対する連邦および州の最低源泉徴収を満たすために取得した790万株の株式、250万ドルの自己株式の購入、および240万ドルの繰延融資費用によるものです。

2022年9月30日に終了した9か月間

2022年9月30日に終了した9か月間で、現金、現金同等物、および制限付現金が2億6,440万ドルの純減少しました。これは、営業活動によって提供された現金が5,220万ドル、投資活動に使用された現金が2億810万ドル、財務活動に使用された現金が1億850万ドルであることを反映しています。

営業活動によって提供された純現金は5,220万ドルで、主にローンの売却による収益2,920万ドル、純利息収入の増加、および当社の不動産ポートフォリオの純営業利益の増加により、売却目的で保有されている住宅ローンの創始件数（6,130万ドル）によって一部相殺されました。

投資活動に使用された純現金は（2億810万ドル）、投資目的で保有されている住宅ローンのオリジネーション12億ドルと、不動産証券の購入に6,800万ドルを費やしたことによるものです。これらの用途は、住宅ローンの売掛金からの7億2,590万ドルの返済、不動産の売却による1億7,310万ドルの収入、1億3,690万ドルの有価証券の返済、および有価証券の売却による550万ドルの収益によって部分的に相殺されました。

資金調達活動に使用された純現金は、主に7,850万ドルの配当金、連結ベンチャーの非支配持分に分配された資本1,340万ドル、制限付株式に対する連邦および州の最低源泉徴収を満たすために取得した株式1,140万ドル、自己株式の購入620万ドル、および繰延された820万ドルの繰延によるものです。資金調達費用は、890万ドルの借入金の純返済によって一部相殺されました。

未支配資産

2023年9月30日の時点で、私たちは7億9,840万ドルの無支配現金、14億ドルの無支配ローン、3億2,600万ドルの無支配有価証券、1億480万ドルの無支配不動産、3億480万ドルの担保付債務の一部によって担保されていないその他の資産を3億8070万ドル保有しています。2022年12月31日現在、当社は6億910万ドルの無支配現金、17億ドルの無支配ローン、9,750万ドルの無支配有価証券、1億4030万ドルの無支配不動産、および3億5,160万ドルの担保付債務の一部によって担保されていないその他の資産を保有しています。

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さまざまな資金調達の取り決めによる借入

私たちの資金調達戦略は、ビジネスの成功と成長に不可欠です。私たちは、資産構成を補完し、複数の取引相手にエクスポージャーを分散させるために、レバレッジポリシーを管理しています。2023年9月30日現在のさまざまな資金調達契約に基づく当社の借入額は、以下の表のとおりです（千ドル）。
2023年9月30日
コミットされたローン買戻し機能$614,972 
コミットされた証券買戻しファシリティ— 
コミットされていない証券買戻し施設1,646 
買戻し施設の総数616,618 
リボルビング・クレジット・ファシリティ— 
住宅ローンの融資 (1)437,739 
CLOの負債 (2)1,060,417 
FHLBからの借入115,000 
シニア無担保債券 (3)1,564,071 
負債総額、純額$3,793,845 
(1)2023年9月30日現在、170万ドルの未償却債務発行費用を差し引いて提示されています。
(2)2023年9月30日現在、280万ドルの未償却債務発行費用を差し引いて提示されています。
(3)2023年9月30日現在、1,250万ドルの未償却債務発行費用を差し引いて提示されています。

会社の買戻しファシリティには、最低純資産要件（4億ドルから8億7,140万ドルの範囲）、一定期間における純資産の最大削減額、最低流動性水準（通常は3,000万ドルの現金または要件の遵守の判断にさまざまな割合の流動有価証券を含めることができるより高い基準）、最大レバレッジ比率（指定された基準に基づいてさまざまな方法で計算されたもの）が含まれます。負債（と純資産）の定義、および固定費用補償率1.25倍、ある貸し手の場合、特定の流動性基準が満たされない場合は、いずれの場合も1.50倍のインタレストカバレッジレシオになります。2023年9月30日と2022年12月31日現在、私たちはすべての規約を遵守していました。さらに、当社の不動産に関する資金調達契約およびローンの一部は、特定の子会社の株式または特定の子会社の資産の質権を含む、会社の資産によって担保されています。時々、これらの融資契約やローンの一部により、特定の子会社が会社に配当を支払ったり、その子会社の資本金を分配したり、会社からその子会社にローンや前払金を返済したり、そのような子会社の資産やその他の資産を当社または会社の他の子会社に譲渡したりすることが禁止されている場合があります。

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コミットされたローンファシリティ

当社は、2023年9月30日時点で合計11億ドルのクレジットキャパシティを持つ、複数のコミットメントローン買戻し契約ファシリティの当事者です。2023年9月30日の時点で、当社の未払いの借入金は6億1,500万ドルで、さらに5億2,700万ドルのコミットメントファイナンスが可能です。2022年12月31日現在、当社には6億1,690万ドルの未払いの借入金があり、さらに6億8,310万ドルのコミットメントファイナンスが可能です。これらのファシリティの下で担保として差し入れられる資産は、通常、商業用不動産の先取特権によって担保された住宅ローン全体、商業用不動産を所有する事業体の持分によって担保されるメザニンローン、およびそのようなファーストモーゲージおよびメザニンローンにおける特定の持分に限定されます。当社の買戻しファシリティには、純資産要件、最低流動性水準、および最大負債/自己資本比率をカバーする契約が含まれています。2023年9月30日の時点で、私たちはすべての規約を遵守していたと信じています。

2023年10月3日、当社は、とりわけ、最大資金調達能力を1億ドルから2億ドルに増やし、延長オプションを含むファシリティの最大期間を2027年10月3日まで延長するために、ローン買戻し契約の1つを修正しました。

私たちは、いくつかの慣習的な条件に従って、既存の施設の一部を拡張することができます。貸し手は、担保をこれらのファシリティに含めることに関して、担保の市場価値を日々決定する独自の裁量権を持っています。また、含まれている担保の推定時価が下がった場合、貸し手は、ファシリティのバランスを取り戻すのに十分な追加の担保またはファシリティの全額および/または一部の返済（マージンコール）を要求する権利を有します。通常、ファシリティは、担保資産の時価に占める借り入れ可能な最大パーセンテージに関する規定のガイドラインに基づいて設立されます。私たちは多くの場合、担保資産の価値の最大額よりも低い割合で借りています。余剰借入能力は、後日引き出したり、将来のマージンコールに適用したりして、キャッシュレスで満たすことができます。

コミットされた証券ファシリティ
 
私たちは、米国の大手銀行とのCMBSのタームマスターリパーチェス契約の当事者であり、合計で1億ドルのクレジットキャパシティがあります。コミットメントローンファシリティに基づく借入の場合と同様に、担保資産の価値の最大額よりも低い割合で借りることが多く、余剰借入能力が残っているため、後日引き出したり、将来のマージンコールに適用したりして、キャッシュレスで満たすことができます。2023年9月30日の時点で、当社には未払いの借入金はなく、さらに1億ドルのコミットメントファイナンスが可能です。2022年12月31日現在、当社には860万ドルの未払いの借入金があり、さらに9,140万ドルのコミットメントファイナンスが利用可能でした。

コミットされていない証券施設

当社は、CMBSおよび米国政府機関証券への投資資金を調達するために、複数の取引相手と複数の基本買戻し契約の当事者です。これらの借入の担保となる有価証券は、流動性が高く市場性のある資産で、通常は比較的短期間です。

リボルビング・クレジット・ファシリティ

会社のリボルビング・クレジット・ファシリティ（「リボルビング・クレジット・ファシリティ」）は、信用状の発行のための2,500万ドルの下限を含め、合計で最大3億2,390万ドルの借入額を規定しています。リボルビング・クレジット・ファシリティは、会社の運転資金の調達や一般的な企業目的のためにリボルビング・ベースで利用できます。2022年7月27日、当社はリボルビング・クレジット・ファシリティを改正し、最大借入額を3億2,390万ドルに引き上げ、満期日を2027年7月27日に延長し、金利を1か月のタームSOFRに固定マージンを加えた額に2.50％の固定証拠金を足したものに引き下げました。この改正では、投資適格の信用格付けを達成した際の固定証拠金の削減も規定されています。2023年9月30日現在、当社にはリボルビング・クレジット・ファシリティの未払いの借入はありませんが、3億2390万ドルの引き出す能力は維持しています。2022年12月31日の時点で、施設に目立った抽選はありませんでした。2023年9月30日に終了した3か月間に、当社は残りの4つの1年間の延長オプションのうちの1つを行使し、リボルビングクレジットファシリティの満期日を2024年7月27日に延長しました。

リボルビング・クレジット・ファシリティに基づく義務は、当社とその子会社の一部によって保証されています。リボルビング・クレジット・ファシリティは、既存の規制、法律、または契約上の義務で質権が制限されない範囲で、特定の子会社の株式（またはその他の所有権または出資持分）の質権によって担保されます。

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会社には、追加負債、先取特権、支払い制限、資産の売却、アフィリエイト取引の発生制限など、慣習的な肯定的な契約と否定的な契約が適用されます。さらに、当社は、他の信用枠と同様に、最低純資産、最大レバレッジ、最小流動性、および最低固定手数料補償に関する財務規約を遵守する必要があります。会社の借り入れ能力は、とりわけ財務規約の順守にかかっています。リボルビングクレジットファシリティには、元本または利息の未払い、手数料またはその他の金額の未払い、契約の履行または不履行、その他の債務へのクロスデフォルト、特定の金額を支払うために会社または特定の子会社に対して判決が下されること、および特定の破産または破産などの慣習的なデフォルト事象が含まれます。

住宅ローンの資金調達
 
私たちは通常、長期のノンリコース住宅ローンを使用して不動産の資金を調達します。2023年9月30日に終了した9か月間、私たちは不動産の資金調達のための定期債務契約を締結しませんでした。当社のノンリコース債務契約は、主に4.39％から9.03％の金利で固定金利融資を規定しています。満期は2024年から2031年で、2023年9月30日現在の平均期間は3.12です。これらのローンの帳簿価額は、2023年9月30日および2022年12月31日現在、それぞれ200万ドルと240万ドルの未償却保険料を差し引いた4億3,770万ドルと4億9,800万ドルです。これは、これらの契約に基づいて支払われるべき契約金額を超える融資によって受領された収益に相当します。保険料は、実効利息法を使用して、それぞれの債務証書の残存期間にわたって償却されています。当社は50万ドルの保険料償却を記録しました。これにより、2023年9月30日に終了した9か月間の支払利息が減少しました。住宅ローンは、2023年9月30日および2022年12月31日現在、それぞれ4億7,840万ドルと5億5,990万ドルの不動産および関連するリース無形資産によって担保されています。

担保付ローン債務（「CLO」）債務

2021年7月13日、当社の連結子会社が非公開のCLO取引を完了しました。これにより、Ladderに総収入4億9,820万ドルが生じ、6億750万ドルのローン（「2021年7月の拠出ローン」）が、マッチド期間、非時価総額、ノンリコースベースで82％の前払い金利で融資されました。当社の連結子会社は、CLOの18％の劣後持分および支配持分を保有していました。当社は、2021年7月に拠出されたローンの返済に関する主要な決定について、CLOに基づく特別サービサーの任命と交代権を含む、同意権を保持していました。CLOはVIEであり、当社が主な受益者であったため、VIEを統合しました。注記9「連結変動金利法人」を参照してください。

2021年12月2日、当社の連結子会社が非公開のCLO取引を完了しました。これにより、Ladderに総収入5億6,620万ドルが生じ、7億2,940万ドルのローン（「2021年12月に拠出されたローン」）が、一致した期間、時価総額および非償還ベースで最大77.6％の前払い金利で賄われました。当社の連結子会社は、CLOの15.6％の劣後持分および支配持分を保有していました。同社はまた、CLOへの総持分6.8％の投資として、さらに2トランシェを保有していました。当社は、CLOに基づく特別サービサーの任命と交代権を含む、2021年12月に拠出されたローンの返済に関する主要な決定に対する同意権を保持していました。CLOはVIEであり、当社が主な受益者であったため、VIEを統合しました。注記9「連結変動金利法人」を参照してください。

2023年9月30日現在、当社の連結貸借対照表の債務には、11億ドルの一致期間、非時価総額、およびノンリコースのCLO負債が含まれています。2023年9月30日現在、280万ドルの未償却債務発行費用がCLOの負債に含まれていました。

2022年12月31日現在、当社の連結貸借対照表の債務には、11億ドルの一致期間、非時価総額、およびノンリコースのCLO負債が含まれています。2022年12月31日現在、590万ドルの未償却債務発行費用がCLOの負債に含まれていました。

連邦住宅ローン銀行（「FHLB」）からの借入

2012年7月11日、当社の連結子会社であるTueborはFHLBのメンバーになり、その後、FHLBから最初の担保付き資金の前払いを受けました。2021年2月19日、キャプティブ保険会社の適格性に関して連邦住宅金融庁（「FHFA」）が採択した最終規則に従い、チューバーのFHLBへの加入は終了しました。ただし、未払いの前払い金は、予定された満期日まで未払いのままになる可能性があります。将来の前払い金の資金は、証券担保の自然償却および/または売却、またはその他の資金源から得られることが期待されます。FHFAやFHLBがチューバーの既存の進歩に悪影響を及ぼす可能性のある行動をとらないという保証はありません。

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2023年9月30日の時点で、チューボルの未払いの借入残高は1億1,500万ドルで、期間は0.59年から1.00年（加重平均0.82年）、金利は5.69％から5.81％（加重平均5.74％）、適格担保の前払い金利は71.7％から95.7％でした。2023年9月30日の時点で、借入の担保は主にCMBSの1億4190万ドルで構成されていました。

2022年12月31日現在、チューボルの未払いの借入額は2億1,300万ドルで、期間は0.6年から1.75年（加重平均1.25年）で、金利は2.74％から4.70％（加重平均は4.52％）です。2022年12月31日現在、借入の担保は2億4880万ドルのCMBSと米国政府機関の証券（前払い金利はそれぞれ71.7％から95.7％）で構成されていました。

Tueborは、配当（親会社への配当を含む）は規制当局の承認を得た場合にのみ行うことを義務付ける州の規制の対象となっています。しかし、求められてもそのような承認が得られるという保証はありません。主にこの制限の結果として、2023年9月30日の時点で、チューバーの会員資本の約8億ドルが、州の保険規制当局の事前の承認なしに、配当によるチューバーの親会社への譲渡が制限されました。事業と投資の会社間現金資金調達を促進するために、Tueborとその親会社は規制当局が承認した会社間借入/貸付契約を結んでいます。

シニア無担保ノート

2023年9月30日現在、当社には16億ドルの無担保社債が発行されています。これらの無担保融資は、2025年までに発行されるシニアノート（「2025年債券」）の5.25％の元本総額3億2,780万ドル、2027年までに発行される4.25％のシニアノート（「2027年債券」）の元本総額6億1,190万ドル、2029年満期のシニアノート（「2029年債券」）4.75％の元本総額6億6,690万ドル（「2029年債券」）で構成され、総額は2025年までのものです。メモと2027年ノート、「メモ」）。

2022年12月31日現在、当社には16億ドルの無担保社債が発行されています。これらの無担保融資は、2025年までに発行されるシニアノート（「2025年債券」）の元本総額3億4,400万ドル、2027年までに発行される4.25％のシニアノート（「2027年債券」）の元本総額6億5,080万ドル、2029年満期のシニアノート（「2029年債券」）4.75％の元本総額6億4,900万ドル（「2029年債券」）で構成され、総額は2025年までのものです。メモと2027年ノート、「メモ」）。

LCFHは、共同発行体であるラダー・キャピタル・ファイナンス・コーポレーション（「LCFC」）と共同で複数回債を発行しました。LCFCはLCFHの100％出資の金融子会社で、債券の発行、管理、返済に関連するもの以外の資産、運用、収益、またはキャッシュフローはありません。当社とLCFHの一部の子会社は、現在、債券および契約に基づく義務を保証しています。当社は、2023年9月30日および2022年9月30日の時点で、債券のすべての規約に準拠していると考えています。債券は、2023年9月30日および2022年12月31日現在、それぞれ1,250万ドルと1,540万ドルの未償却債務発行費用を差し引いて提示されています。

債券は、半年ごとに延滞現金で利息を支払うことを義務付けており、無担保であり、無担保資産と無担保債務契約の対象となります。当社は、債券の全部または一部を、記載された満期の10日以上前にいつでも、または随時、債券を管理するそれぞれの契約で指定された償還価格で、償還日までの未払利息および未払利息（ある場合）で償還することができます。取締役会は、当社が追加の承認なしに債券の一部または全部を随時買い戻すことを承認しました。

2023年9月30日に終了した9か月間に、当社は2025年債のうち1,620万ドルを買い戻し、負債の消滅により130万ドル、2027年債の3,890万ドルの純利益を認識し、2029年債のうち1,210万ドルの純利益を認識し、負債の消滅により250万ドルの純利益を計上しました。

株式買戻し

2022年7月27日、取締役会は、追加の承認なしに、会社のクラスA普通株式5,000万ドルの買戻しを随時承認しました。この承認により、2021年8月4日の承認ごとの未払いの承認額が3,950万ドルから5,000万ドルに増加しました。会社による株式の買い戻しは、通常、実勢市場価格での公開市場取引で現金で行われますが、私的交渉による取引などで行われることもあります。購入のタイミングと金額は、一般的な市況、当社の流動性要件、契約上の制限、その他の要因に基づいて決定されます。2023年9月30日現在、当社の買戻し可能な残額は4,430万ドルです。これは、発行済みのクラスA普通株式の合計の3.4％に相当します。
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その日の終値は1株あたり10.26ドルです。会社の買戻し活動の開示については、項目1—「財務諸表—注11、株式構成と勘定」を参照してください。

次の表は、2023年9月30日に終了した9か月間の当社のクラスA普通株式の買戻し活動の概要です（千ドル）。

株式金額 (1)
2022年12月31日現在の残りの許可$46,737 
買戻し支払いました:
2023年3月1日-3月31日250,000 (2,285)
2023年9月1日-9月30日19,000 (196)
2023年9月30日の時点で残っている許可数$44,256 
(1)金額には、自社株購入に関連して支払われた手数料は含まれていません。

配当金

会社が本規範に基づくREITとしての資格を維持するためには、課税所得の少なくとも90％を毎年分配しなければなりません。当社は、REITの年間純課税所得の約90％に相当する金額を株主に支払っており、将来的には定期的に四半期ごとの分配金を申告する予定です。申告された配当金の開示については、項目1「財務諸表と補足データ—注10、株式構成と勘定」を参照してください。

投資の元本返済

私たちは、通常の事業の一環として、ローンや有価証券の元本償却を受け取ります。住宅ローンの売掛金の返済により、2023年9月30日に終了した9か月間の純現金は5億3,180万ドル、2022年9月30日に終了した9か月間の純現金は7億2,600万ドルでした。不動産証券の返済により、2023年9月30日に終了した9か月間の純現金は1億7,300万ドル、2022年9月30日に終了した9か月間の純現金は1億3,690万ドルでした。

証券化とローンの売却による収入

私たちは、通常の業務の一環として、コンジットモーゲージローンを証券化信託やその他の第三者に売却し、貸借対照表の住宅ローンを売却することもあります。2023年9月30日に終了した9か月間、住宅ローンの売却による収益はなく、2022年9月30日に終了した9か月間の住宅ローンの売却による収益は2,920万ドルでした。

有価証券の売却による収入

私たちは、通常の事業の一環として、CMBS、米国政府機関証券、社債、米国財務省証券、株式への投資を売却しています。有価証券の売却による収益は、2023年9月30日に終了した9か月間の純現金は1,780万ドル、2022年9月30日に終了した9か月間の純現金は550万ドルでした。

不動産の売却による収入
 
2023年9月30日に終了した9か月間の不動産売却による純収入は1,340万ドル、2022年9月30日に終了した9か月間の純収入は1億7,310万ドルでした。

その他の潜在的な資金源
 
将来的には、クレジットファシリティ、倉庫施設、買戻しファシリティ、その他の担保付きおよび無担保の借入など、他の資金源を使用して資産の取得資金を調達することもあります。これらの資金調達は、担保付きでも無担保でもよく、1つ以上の貸し手が関与し、固定金利または変動金利のいずれかで利息が発生する可能性があります。また、将来の投資資金を調達するために、自己資本をさらに調達したり、負債証券を発行したりすることもあります。

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契約上の義務
 
2023年9月30日現在の契約上の義務は次のとおりです（千ドル）。
契約上の義務 (1)
1 年未満1-3 歳未満3-5 歳以上5年以上合計
担保付き融資 (2)$1,710 $722,019 $375,464 $69,872 $1,169,065 
シニア無担保ノート— 327,756 611,939 636,919 1,576,614 
支払利息 (3)100,724 173,740 85,180 32,735 392,379 
その他の資金調達義務 (4)86,579 28,546 — — 115,125 
オペレーティングリース義務473 4,378 4,450 13,344 22,645 
合計$189,486 $1,256,439 $1,077,033 $752,870 $3,275,828 
(1)注記6「負債純額」でより詳細に開示されているように、当社の確約ローン買戻しファシリティおよび担保付金融ファシリティに基づく返済の配分は、（i）各契約の満期日、または（ii）すべての延長オプションが借り手によって行使されることを前提とした担保ローンの最大満期日のいずれか早い方に基づいています。
(2)合計には、11億ドルの連結CLO債務と関連する280万ドルの債務発行費用は含まれていません。これらの負債の履行には、当社からの現金支出は必要ないためです。
(3)担保付融資の利息と優先無担保債券の利息で構成されています。変動金利の借入については、2023年9月30日時点で有効な金利を使用して、将来の利息支払い義務を決定しました。
(4)主に、2023年9月30日の時点で追加の初回住宅ローン融資を提供するという、貸借対照表外の資金不足のコミットメントで構成されています。当社の未積立融資コミットメントの配分は、コミットメント満了日または最終満期日のいずれか早い方に基づいていますが、その日よりも前にこれらのコミットメントに資金を供給する義務がある場合があります。この金額には、所有者が建物内の主要なテナントとリース契約を締結したり、達成される場合と達成されない場合がある所定の純営業利益に達するなど、特定の「朗報」イベントの発生を必要とする将来の資金調達コミットメントの1億4,930万ドルは含まれていません。

上の表には、デリバティブ契約に基づいて支払われるべき金額は含まれていません。これらの契約には、固定された決定可能な支払いがないからです。当社の契約上の義務は、収益、ならびに流動担保の償却および売却から借り換えおよび/または返済されます。私たちは、さまざまな非連結ベンチャーに投資してきましたが、これらの投資による損失の最大リスクは、投資の帳簿価額に限定されています。

将来の流動性ニーズ

上記の将来の契約上の義務に加えて、当社は、来年以降、通常の事業の一環として、資金のない融資契約や、適切と思われる貸借対照表の住宅ローン、コンジットローン、不動産投資、有価証券の組み合わせへの新規投資、および一般的な企業目的の一環としての必要経費の調達に現金が必要になります。これらの新規投資および一般的な企業経費は、既存の現金、ローンおよび有価証券の返済による収入、当社のリボルビング・クレジット・ファシリティまたはローンおよび担保融資ファシリティを使用した資金調達、または追加の負債または株式ファシリティの調達によって賄われる場合があります。会社には、上の表の契約上の義務、未積立のコミットメント、および将来の一般的な企業経費以外に、重要な現金要件は知られていません。

資金不足の融資契約

私たちは、借り手の金融ニーズを満たすために、通常の事業過程では貸借対照表外のリスクを伴う金融商品の当事者になることがあります。これらのコミットメントは連結貸借対照表には反映されていません。2023年9月30日の時点で、当社の貸借対照表外の取り決めは、投資目的で保有されている2億5,750万ドルの未積立住宅ローン売掛金で構成されており、その58％は、所有者が建物内の主要なテナントとリース契約を締結したり、事前に決められた純営業利益に達したりするなど、特定の「朗報」イベントの発生に関するものです。2022年12月31日現在、当社の貸借対照表外の取り決めは、追加の初回住宅ローンの融資を提供するために、投資目的で保有されている3億2,180万ドルの未積立住宅ローン売掛金でした。このようなコミットメントは、借り手が特定の財務および非財務規約を満たすことを条件としており、程度の差はあれ、連結貸借対照表で認識されている金額を超える信用リスクの要素が含まれます。コミットメントは、ローンの借り手が特定の金融契約および非財務規約を満たすことを条件としており、タイミング、信用指標のハードル、その他の非財務的事象など、さまざまな状況に応じて資金が提供される場合とされない場合があります。

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LIBORへの移行

LIBORベースの住宅ローン、二国間コミットメント・リパーチェス・ファシリティ、リボルビング・クレジット・ファシリティにフォールバック文言を導入しました。これには、既存の契約で予想される経済的条件を維持するために適用される調整も含まれます。2023年9月30日現在、当社の変動金利ローンはすべてSOFRという利率で利息を稼いでいます。すべての変動金利債務には、期間SOFRに連動した利息がかかります。

金利環境
 
会社の事業の性質上、金利の変動から生じる市場リスクにさらされています。会社が借り手に請求できる金利、会社が証券投資で達成できる利回り、および会社の借入コストは、増減の両方の変化によって純利益に直接影響します。会社の純利息収入には、固定金利債務と変動金利債務の両方からの利息が含まれます。固定金利および変動金利で利息がかかる会社の資産および負債の割合は、時間の経過とともに変化する可能性があり、資産構成は負債構成と大きく異なる場合があります。項目3を参照してください。金利の上昇または下降が当社の収益に与える影響に関するさらなる開示のための市場リスクに関する量的および質的開示。

重要な会計方針と見積もり

GAAPに従って財務諸表を作成する場合、経営陣は、資産、負債、収益、費用として報告される金額に影響する特定の状況において見積もりと判断を行う必要があります。私たちは、評価方法（その方法の一部として下される判断を含む）が適切に管理、見直され、期間ごとに一貫して適用されるように、詳細な方針と管理手順を確立しました。私たちは、過去の企業および業界の経験と、その状況下で適切と思われるその他のさまざまな仮定に基づいて見積もりを行っています。会社の重要な会計方針は、非常に不確実な事項について仮定することを要求するものです。異なる見積もりは、会社の財務結果に重大な影響を与える可能性があります。これらすべての見積もりについて、将来の出来事が予測どおりに展開することはめったになく、したがって日常的に調整が必要であることに注意が必要です。

2023年に、経営陣はこれらの重要な会計上の見積もりを見直して評価し、それらが適切であると考えています。当社の重要な会計方針は、項目1—「財務諸表と補足データ—注2」に記載されています。以下は、より重要な見積もりと判断を必要とする会計方針のリストです。

•現在予想される信用損失
•不動産の取得
•長期資産の減損または処分
•特定された無形資産と負債
•変動利息法人
•金融商品の評価

以下は、より重要な経営陣の見積もりと判断を必要とする会計方針の概要です。

貸付損失引当金

当社は、現在の予想信用損失モデル（「CECL」）を使用して、貸付ポートフォリオにおける貸付損失引当金を見積もっています。CECLモデルでは、商品の存続期間中に発生する可能性のある信用損失を考慮する必要があり、ポートフォリオベースの要素と資産固有の要素が含まれています。CECLの報告要件に従い、当社は既存の信用監視および管理プロセスを補完して、CECL準備金の計算を支援するプロセスを追加しました。当社は、市場データと信用損失モデルを提供するために第三者のサービスプロバイダーを雇っています。信用損失モデルは、将来を見据えた計量経済学的な商業用不動産（「CRE」）の損失予測ツールです。これは、デフォルト確率（「PD」）モデルとデフォルト損失（「LGD」）モデルで構成されています。これらは、会社のローンレベルのデータ、担保の公正価値、担保の純営業利益、特定の将来を見据えたマクロ経済変数、およびプールレベルの平均損失率と相まって、ローンおよびポートフォリオレベルでのローン期待損失（「EL」）の存続期間を生み出します。経営陣が、信用損失モデルがポートフォリオの傾向やローン固有の要因など、特定の外部要因を完全には捉えていないと判断した場合、準備金の質的調整が記録されます。さらに、会社は期限切れの売掛金の償却を適時に行うため、ローンの売掛金利息は会社のCECL計算に含まれていません。当社は、損益計算書のCECL条項ではなく、利息収入を通じて老朽化した売掛金を償却する方針を選択しました。

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借り手またはスポンサーが財政難に陥っていて、基礎となる担保の運営または売却を通じてローンの返済が実質的に期待されるローンは、担保依存ローンと見なされます。

担保依存ローンの場合、会社は担保の公正価値とローンの償却費用ベースの差に基づいて予想損失を測定します。ローンの返済または返済が担保の運用ではなく売却に依存している場合、公正価値は担保の売却にかかる推定費用に合わせて調整されます。

会社は通常、直接資本化率評価方法または売上比較アプローチを使用して、担保依存ローンの担保の公正価値を見積もり、場合によっては外部評価を得ます。担保の公正価値を決定する際には、キャッシュフロー予測、時価総額率、割引率、類似物件の最近の比較可能な売却に関するデータなど、いくつかの仮定を考慮に入れることができます。このような仮定は、一般的に現在の市況に基づいており、経済や市場の不確実性の影響を受けます。

会社のローンは通常、不動産によって直接的または間接的に担保されています。その結果、当社は、基礎となる担保資産の業績および/または価値、ならびに借り手/スポンサーの財務および運営能力に関連する信用低下の程度と影響をローンごとに定期的に評価しています。具体的には、不動産の経営成績と現金準備金を分析し、（i）事業からのキャッシュフローが現在および将来の債務返済要件を満たすのに十分かどうか、（ii）借り手が満期時にローンを借り換える能力、および（iii）不動産の清算価値を評価するために使用されます。会社はまた、ローン保証人の財政的資源、および不動産の管理と運営における借り手の能力も評価します。さらに、当社は、担保資産が所在する全体的な経済環境、不動産セクター、および地理的サブマーケットを考慮します。このような減損分析は、（i）不動産占有率、テナントプロファイル、賃貸料、営業費用、借り手の事業計画、時価総額および割引率などの定期的な財務データ、（ii）現場調査、（iii）現在の信用スプレッドやその他の市場データなど、さまざまなデータソースを利用する資産管理および引受担当者によって完了およびレビューされ、最終的に経営陣に提出されて承認されます。

債務者が財政難に陥り、ローンが変更された場合、その変更の効果は会社のCECLローン損失引当金の査定に含まれます。会社が元本免除を提供する場合、ローンの償却原価基準はローン損失引当金から償却されます。一般的に、譲歩を与える場合、当社は、融資に影響する状況が改善した場合に付与された譲歩を相殺するために、段階的なペイダウン、追加の担保または保証、場合によってはルックバック機能または株式持分を要求することで、その地位を保護するよう努めます。

会社は通常、（i）ローン支払いの元本またはクーポン利息の構成要素が期日を90日過ぎた場合、または（ii）会社の意見では、ローンの契約条件に従って支払われるべき元利およびクーポン利息をすべて回収できるかどうか疑わしい場合に、ローンを未発生ローンとして指定します。未払いの元本残高が全額回収されると当社が合理的に期待している未払いのローンの利息収入は、現金で受け取った場合に計上されます。そうしないと、収入の計上は一時停止され、受け取った現金は償却費ベースの控除として適用されます。未払いのローンは、ローンが契約上最新のものになり、将来の元本とクーポン利息が契約上のローン条件に従って受領されることが合理的に保証された時点で、発生主義の状態に戻ります。経営陣が元金およびクーポン利息がもはや実現不可能であり、回収不可能であると判断した場合、ローンは償却されます。

CECLの会計上の見積もりは、マクロ経済の市場状況、および注記3に開示されている原資産のヴィンテージと所在地の変化の結果として、不確実性の影響を受ける可能性があります。住宅ローン売掛金。2023年9月30日と2022年9月30日に終了した3か月間のローン損失引当金（解除）は、それぞれ750万ドルと150万ドル、2023年9月30日と2022年9月30日に終了した9か月間のローン損失引当金はそれぞれ1,910万ドルと140万ドルでした。

不動産の取得

私たちは通常、購入を通じて不動産資産または土地および開発資産を取得しますが、債務不履行ローンの全部または一部を履行するために、差し押さえまたは差し押さえの代わりに証書を通じてそのような資産を取得することもあります。購入した不動産は、連結貸借対照表では不動産、純額、土地開発費の純額に分類されます。当社が少なくとも12か月間不動産を保有、運営、または開発する予定がある場合、その資産は不動産、純資産として分類され、資産が売りに出されている基準を満たす場合、その資産は売りに出されている不動産として分類されます。購入時に、物件は原価で記録されます。不動産、土地、開発に分類される差し押さえ資産は、最初は推定公正価値で記録され、売りに出されていると分類された資産は、推定公正価値から売却費用を差し引いた状態で記録されます。これらの金額を超えるローンの帳簿価額の超過分は、ローン損失準備金から差し引かれます。どちらの場合も、買収時に、取得した有形および無形の資産と負債は相対的な公正価値で記録されます。
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長期資産の減損または処分

処分する不動産資産は、帳簿価額または推定公正価値から売却費用を差し引いた額のいずれか低い方で報告され、連結貸借対照表の売却目的で保有されている不動産に含まれます。推定公正価値から売却費用を差し引いた額と帳簿価額の差は、減損費用として計上されます。不動産資産の減損は、連結営業報告書の資産の減損に含まれています。資産が売りに出されていると分類されると、減価償却費は記録されなくなります。

私たちは、事象や状況の変化により資産の帳簿価額を回収できない可能性がある場合はいつでも、保有および使用する不動産、土地および開発資産の価値の減損を定期的に見直しています。資産の価値が損なわれるのは、資産によって生み出される将来の総キャッシュフロー（割引なし、利息なし）の経営陣の見積もり（資産の予想保有期間を考慮に入れる）が帳簿価額を下回る場合のみです。このようなキャッシュフローの見積もりでは、将来の予想営業利益、傾向、見通しなどの要素だけでなく、需要、競争、その他の経済的要因の影響も考慮されます。減損が発生した限り、損失は資産の帳簿価額が資産の公正価値を上回ったものとして測定され、資産の基準に対する調整として反映されます。不動産、土地および開発資産の減損は、連結営業報告書の資産の減損に記録されています。

2023年9月30日と2022年12月31日の時点で、売りに出されていると分類されている物件はありませんでした。2023年9月30日または2022年9月30日に終了した9か月間、不動産の減損を記録しませんでした。

特定された無形資産と負債

相対的な公正価値で取得した無形資産と負債を記録し、そのような無形資産と負債の存続期間が有限か無期限かを判断します。2023年9月30日と2022年12月31日の時点で、このような取得した無形資産と負債の耐用年数には限りがあります。私たちは、有限の存続期間の無形資産と負債を、その資産と負債が取得した資産の将来のキャッシュフローに直接的または間接的に寄与すると予想される期間にわたって償却します。事象や状況の変化により帳簿価額を回収できない可能性がある場合は、有限存続無形資産の減損を見直します。無形資産の帳簿価額が回収不可能であると判断した場合、帳簿価額が推定公正価値を超える範囲で減損費用を計上します。無形資産の減損は、連結損益計算書の資産の減損に記録されています。

変動利息法人

私たちは、投資やその他の契約上の取り決めを評価して、私たちの利益が変動持分法人（「VIE」）の変動持分を構成するかどうか、また私たちが主な受益者であるかどうかを判断します。ある法人がVIEと見なされるかどうか、そして私たちが主な受益者であるかどうかを判断するには、かなりの判断が必要です。まず、定性分析を行います。これには、どの利害関係が変動性を生み出したり吸収したりするか、契約条件、主要な意思決定力、VIEの経済パフォーマンスおよび関連当事者関係への影響などが含まれますが、これらに限定されません。事業体がVIEなのか、それとも私たちが主な受益者であるのかについて定性分析で決定できず、統合が必要な場合は、反復的な定量分析が必要です。

資産と負債の公正価値

資産と負債の公正価値の決定に関わる経営判断の程度は、相場市場価格または観察可能な市場パラメータの有無によって異なります。活発に取引され、市場価格または観察可能な市場パラメータが設定されている金融および非金融資産と負債の場合、公正価値の測定には最小限の主観性が伴います。観察可能な市場価格とパラメータが完全に入手できない場合、公正価値を見積もるには経営陣の判断が必要です。さらに、市況の変化により、見積もり価格や観察可能なデータの入手可能性が低下する可能性があります。たとえば、資本市場の流動性の低下や流通市場活動の変化により、観察可能な市場インプットが利用できなくなる可能性があります。したがって、市場データが入手できない場合は、経営陣の判断をさらに必要とする評価手法を使用して、適切な公正価値の測定を見積もります。

最近採択された会計上の声明と採択待ちの最近の会計上の告知

私たちが最近採択した会計上の声明と採択待ちの最近の会計上の声明は、項目1—「財務諸表と補足データ—注2」に記載されています。重要な会計方針。」
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非GAAP財務指標の調整
 
分配可能な収益
 
当社は、業績の補足指標として、非GAAP財務指標である分配可能利益を利用しています。分配可能な収益は、特定の非現金費用と未実現結果をGAAP指標から除外し、証券化による利益や資産やデリバティブの価値の変動に関連するタイミングの違いを排除することで、投資家が当社の業績と報告期間にわたる配当支払い能力をより適切かつ一貫した基準で比較するのに役立つと考えています。さらに、分配可能な収益は、（i）経営陣が有用な業績指標であると考えているため、営業利益を評価するために使用します。（ii）取締役会は、四半期配当額を決定する際に分配可能な収益を考慮するためです。

分配可能利益とは、（i）不動産の減価償却費、（ii）資産のヘッジに関連するデリバティブ損益が特定の会計期間終了時の貸借対照表に与える影響、（iii）公正価値証券への投資および非連結ベンチャーへの受動的利息に関連する未実現利益/（損失）、（iv）ローン販売による経済的利益、（iv）調整後の税引前利益と定義します。期間中にリスクが実質的に移転したGAAP会計では認識されず、結果として生じるGAAPは含まれていませんその後の期間における関連する経済学の認識、（v）ローン損失および未実現不動産減損の未実現引当金、（vi）ローン損失および実現不動産減損の実現引当金、（vii）非現金株式ベースの報酬、および（viii）特定の取引項目。分配可能な収益を計算する目的で、経営陣は、ローンや不動産の損失は通常、資産が売却された期間、または会社が価値の下落を回復不可能で損失がほぼ確実であると判断した期間に発生すると認識しています。

分配可能な収益については、その期間中にリスクが大幅に移転したGAAP会計では認識されなかったローン販売の経済的利益の調整を含め、その後の期間における関連する経済学のGAAP認識の結果として生じたGAAP認識は含まれません。住宅ローンの移転と決済に真のリスク移転がある場合、この調整は分配可能な収益に反映されます。歴史的に、この調整は、自社不動産で担保されている会社間ローンに対する経済的利益/（割引）の影響を表していましたが、そのような利益は統合によって排除されたため、以前は認識していませんでした。逆に、経済的リスクが実質的に移転されなかった場合、分配可能な収益を目的としたそれらの取引に関連する純利益の調整は行われません。経営陣は、経済的リスクの移転期間における分配可能な収益の目的でこれらの金額を認識することが、当社の業績を補足する合理的な尺度であると考えています。

この四半期報告書の他の箇所に含まれている連結財務諸表の注記2で説明されているように、私たちはデリバティブをヘッジ会計の対象となるヘッジとして指定していません。したがって、当社のデリバティブに基づく純支払いまたは公正価値の変動は、現在、GAAP損益計算書で計上されています。ただし、関連資産の公正価値の変動は、当社の損益計算書には含まれていません。報告日時点でまだ所有している資産に関連するヘッジポジションの損益を「オープンヘッジポジション」と見なします。GAAPベースでは認識されていますが、関連資産が売却されるか、ヘッジポジションが「クローズ」と見なされるまで、ヘッジの結果は分配可能収益から除外されます。その後、ヘッジの結果はその期間の分配可能収益に含まれます。これらは、その期間の分配可能な収益を計算する目的で、「認識されていないデリバティブ結果の調整」として反映されます。オープンヘッジポジションに関連して具体的に特定された損益を除外することで、資産の公正価値の変化を認識するタイミングと、そのような資産のヘッジに使用されるデリバティブの公正価値の変動とのタイミングの違いを調整できると考えています。
 
この四半期報告書の他の場所に含まれている連結財務諸表の注記2で詳しく説明されているように、政府機関の利息のみの証券および株式への投資は、当期の収益に記録された公正価値の変動とともに公正価値で記録されます。公正価値有価証券に関連するこれらの具体的に特定された損益を除外することで、資産の公正価値の変化を認識するタイミングの違いを調整できると考えています。有価証券の評価に関しては、分配可能利益には、最終的に実現することがほぼ確実であると判断された場合に限り、GAAP上の減損と見なされる公正価値の低下が含まれます。その場合、減損はそのような決定がなされた期間の分配可能な収益に含まれます。以下は、税引前利益（損失）と分配可能な収益（千単位）との未監査の調整です。
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3 か月が終了
9月30日6月30日
20232023
税引前利益（損失）$34,342 $28,138 
連結ベンチャーの非支配持分に帰属する純損失（収益）損失（GAAP）124 71 
不動産の減価償却、償却、利益調整における当社の割合（1）(2,016)6,591 
派生結果の調整 (2)(3,969)(3,161)
公正価値証券の未実現（利益）損失42 95 
逆転/償却を差し引いて、リスクが大幅に移転されたGAAPでは計上されていないローン販売の経済的利益の調整(152)(150)
障がいのある調整 (3)7,473 6,881 
非現金株式報酬3,205 3,046 
分配可能な収益$39,049 $41,511 
(1)以下は、GAAPの減価償却費と償却費を、当社の不動産減価償却、償却、利益調整に占める割合（千ドル）と調整したものです。
3 か月が終了
9月30日6月30日
20232023
GAAPの減価償却総額$7,144 $7,471 
控除：非賃貸物件の固定資産に関連する減価償却費(110)(108)
控除：連結ベンチャーの減価償却に占める非支配持分、および非連結ベンチャーの受動的持分の調整(581)(319)
不動産の減価償却費に占める当社の割合6,453 7,044 
売却した不動産の減価償却累計額（a）(8,016)— 
控除：マーケットリースの無形資産償却を上回る/下回る場合のオペレーティングリース収入に占める当社のシェア(453)(453)
不動産の減価償却、償却、利益調整における当社の割合$(2,016)$6,591 
(a) GAAPベースの不動産売却損益には、以前に認識されていた不動産の減価償却の影響が含まれます。分配可能な収益のためには、不動産の減価償却費に占める当社の割合が排除されるため、結果として生じる損益も調整する必要があります。以下は、関連する連結GAAP金額を分配可能利益に反映された金額（千ドル）と調整したものです。
3 か月が終了
9月30日6月30日
20232023
不動産売却によるGAAP実現利益（損失）、純額$8,808 $— 
分配可能な収益を目的とした不動産売却の調整後損益(792)— 
売却した不動産の減価償却累計額$8,016 $— 
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(2)以下は、デリバティブ取引によるGAAP純業績と、分配可能利益（千ドル）の計算で提示されたデリバティブ結果（千ドル）との調整です。
3 か月が終了
9月30日6月30日
20232023
デリバティブ取引の純結果$(4,773)$(4,149)
利息収入（費用）のヘッジング175 380 
その他のヘッジ関連活動（a）629 608 
派生結果の調整$(3,969)$(3,161)
(a) 2023年9月30日と2023年6月30日に終了した3か月間のそれぞれ60万ドルと30万ドルの未実現コスト削減または市場調整を含みます。
(3)
この調整は、経営陣が回収可能と判断した貸付損失引当金の部分を反映しています。その結果、追加の条項やそれらの条項の解除は、分配可能な収益から除外されます。

分配可能な収益には、分析ツールとしては限界があります。これらの制限のいくつかは次のとおりです。
 
•分配可能な収益は、当社の継続的な事業を示すものではないと当社が考える事項に起因する特定の現金費用の影響を反映しておらず、必ずしも現金需要を満たすために必要な現金を示すものでもありません。そして
 
•私たちの業界の他の企業は、分配可能な収益を私たちとは異なる方法で計算し、比較尺度としての有用性を制限しているかもしれません。

これらの制限があるため、分配可能な収益を単独で検討したり、株主に帰属する純利益（損失）やGAAPに従って計算されたその他の業績指標の代わりと見なしたり、流動性の指標としての事業からのキャッシュフローの代替として検討したりしないでください。

さらに、分配可能な収益は、REITステータスを維持するために会社が株主に分配する必要のある最低配当額を決定するために計算されたREITの課税所得と同等と見なすべきではありません。 会社が本規範に基づくREITとしての資格を維持するためには、REITの課税所得の少なくとも90％を毎年分配しなければなりません。当社は、REITの純課税所得に近い金額の四半期ごとの定期的な配当を株主に申告しており、今後も申告する予定です。
 
将来的には、このプレゼンテーションの一部の調整と同じか類似の損益が発生する可能性があります。分配可能な収益の提示は、当社の将来の業績が異常な項目や経常的でない項目の影響を受けないという推論として解釈されるべきではありません。



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アイテム 3.市場リスクに関する定量的・質的開示
 
現在の市況については、パートIの項目2を参照してください。「財政状態と経営成績に関する経営陣の議論と分析」および第2部、項目1Aへ。「リスク要因。」

金利リスク
 
会社の事業の性質上、金利の変動から生じる市場リスクにさらされています。会社が借り手に請求できる金利、会社が証券投資で達成できる利回り、および会社の借入コストは、増減の両方の変化によって純利益に直接影響します。会社の純利息収入には、固定金利債務と変動金利債務の両方からの利息が含まれます。固定金利および変動金利で利息がかかる会社の資産および負債の割合は、時間の経過とともに変化する可能性があり、資産構成は負債構成と大きく異なる場合があります。金利リスクのもう一つの要素は、金利の変化が会社が取得する資産の時価に与える影響です。会社は、資産の時価が、ヘッジ商品を含む負債とは異なるレートで増減するリスクに直面しています。当社は、ヘッジ手段、主に金利先物契約を利用して金利リスクを軽減しています。金利先物契約は、会社の借入金の将来の金利上昇や、金利変動による特定の資産の価値の不利な変動の可能性を防ぐために使用されます。会社は通常、期間が5年を超える資産のヘッジを目指しています。これには、新たに開始されたコンジットファースト住宅ローン、期間が十分長い場合は会社のCMBSポートフォリオの証券、およびほとんどの米国政府機関の証券ポートフォリオが含まれます。

次の表は、2023年9月30日から始まる12か月間の純利益の変化、および2023年9月30日に関連するベンチマーク金利が100ベーシスポイント上昇または下降した場合の投資と負債の公正価値の変化をまとめたものです。どちらも当社の金利ヘッジ活動（千ドル）の影響に合わせて調整されています。
予測される変化
純利益で (1)		予測される変化
ポートフォリオで
値
金利の変化:
1.00% 減少します$(26,233)$2,033 
1.00% 増加しています26,313 (2,010)
(1) 当社の変動金利投資と負債の上限があります。
 
市場リスク
 
市場のボラティリティが高まったり、流動性が低下したりすると、会社の資産の市場価値に悪影響が及ぶ可能性があります。

会社の証券投資は、推定公正価値に反映されます。売却可能な有価証券の推定公正価値の変化は、その他の包括利益の累積に反映されます。政府機関の利息のみの有価証券の推定公正価値の変動は、当期の収益に記録されます。これらの証券の推定公正価値は、主に金利の変動やその他の要因によって変動します。一般的に、金利が上昇する環境では、これらの証券の推定公正価値は下がると予想されます。逆に、金利が低下する環境では、これらの証券の推定公正価値は増加すると予想されます。

会社の固定金利住宅ローンポートフォリオにも同じリスクが伴います。ただし、それらのローンが売りに出されているものとして分類される範囲では、コストまたは市場のどちらか低いほうに反映されます。それ以外の場合、投資住宅ローンのために保有されているのは、未払いの元本残高から、特定の手数料、費用、およびローン損失引当金を差し引いた金額に反映されます。

会社の投資に関しては、市場リスクが集中している可能性があります。市場リスクは、投資の公正価値の変化の結果として会社が被る可能性のある潜在的な損失です。会社はまた、地理的地域や産業への投資の集中に関連するリスクにさらされる可能性があります。

 
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流動性リスク
 
市場の混乱は、当社が投資する資産クラスの全部またはかなりの部分における取引活動の大幅な減少につながる可能性があり、同時に短期および長期の負債と株式の資金調達源の大幅な縮小につながる可能性があります。不動産や不動産関連投資の流動性が低下し、観察可能な取引データやインプットが不足していると、会社の投資を売却したり、公正価値を決定したりすることがより困難になる可能性があります。その結果、会社は投資を売却できなくなったり、提示された公正価値と大きく異なる価格でしか投資を売却できない場合があります。また、このような状況では、会社の借入契約やその他のレバレッジ取得の取り決めが引き続き利用可能であること、または利用可能な場合は、会社が受け入れ可能な条件で利用できるという保証はありません。さらに、会社の資産の時価の下落は、会社が資産の公正価値に基づいてお金を借りた場合に特に悪影響をもたらす可能性があります。会社の資産の時価が下がると、貸し手は、会社の最善の利益にならないときに、追加の担保を掲示するか、その他の方法で資産を売却するよう要求する可能性があります。当社のキャプティブ保険会社の子会社であるTueborは、規制当局の承認を得てのみ配当を行うことを義務付ける州の規制の対象となっており、Tueborが保有する現金を会社が利用する能力が制限されています。
 
信用リスク

当社は、投資に関連してさまざまな程度の信用リスクにさらされています。当社は、潜在的な資産について詳細な信用ファンダメンタル分析を行い、継続的な資産管理を通じて信用リスクを管理しようとしています。会社の投資ガイドラインは、あらゆる種類の資産に投資できる株式の額を制限していません。ただし、一定規模を超える投資は、取締役会のリスクおよび引受委員会による承認が必要です。

2023年9月30日現在、当社のポートフォリオの加重平均貸付対価額が66.7％と低いことは、スポンサーが周期的な混乱の時期を通じて保護したいと考えている大きな株式価値を反映しています。ローンの元本は通常、基礎となる担保価値によって十分に保護されていると考えていますが、特定の投資の元本価値全体を実現できないリスクがあります。

クレジットスプレッドリスク

信用スプレッドリスクとは、2つの異なる金融商品間の金利スプレッドが変化するリスクです。一般的に、固定金利の商業用住宅ローンとCMBSは、財務省へのスプレッドまたは金利スワップに基づいて価格設定されます。会社は通常、住宅ローンまたはCMBS投資のポートフォリオを保有している間に信用スプレッドが狭くなると利益を得ますが、住宅ローンまたはCMBS投資のポートフォリオを保有している間に信用スプレッドが拡大すると、損失を被る可能性があります。当社は、信用スプレッドの変化に対するリスクを積極的に監視しており、信用スプレッドの拡大に伴う損失に対するリスクを軽減するために、信用トータルリターンスワップを締結したり、その他の信用関連デリバティブ商品のポジションを取ったりすることがあります。

不動産に関するリスク

ローンや商業用不動産関連証券を含む不動産および不動産関連資産はボラティリティの影響を受けやすく、国、地域、地方の経済状況（業界の減速やその他の要因によって悪影響を受ける可能性があります）、地域の不動産状況、特定の産業セグメントの変化または継続的な弱さ、建設の質、築年数および設計、人口統計学的要因、環境条件を含むがこれらに限定されない多くの要因によって悪影響を受ける可能性があります; 同等の物件タイプとの競合、またはプロパティ、テナントの構成やパフォーマンスの変更、建築または類似の法規や家賃規制の遡及的な変更。さらに、資産価値が下がると、担保の価値と、借り手が基礎となるローンを返済するために利用できる潜在的な収益が減少し、会社が損失を被る可能性もあります。

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コヴナントリスク

通常の事業過程では、会社は特定の貸し手とローンや有価証券の買戻し契約、信用枠を締結して、不動産投資取引の資金を調達します。これらの契約には、他の条件の中でも、債務不履行事由やさまざまな契約や表明が含まれています。そのような事態が会社によって解決されなかったり、貸し手によって放棄されたりした場合、貸し手は信用の延長を削減または制限することを決定し、会社は前払い金またはローンの返済を余儀なくされる可能性があります。さらに、会社の債券には、無支配資産の維持、追加債務の発生制限、支払い制限、先取特権、資産の売却、アフィリエイト取引、およびこの種の資金調達によく見られるその他の契約などの契約が適用されます。会社がこれらの規約を遵守しなかった場合、債務不履行に陥り、その結果、会社はこれらの借入金を期日前に返済しなければならない可能性があります。

私たちは、2023年9月30日現在のこの四半期報告書に記載されているすべての規約を遵守していました。

分散リスク

会社の資産は商業用不動産部門に集中しています。したがって、会社の投資ポートフォリオは、会社が投資や産業部門間で幅広い分散を維持する場合よりも急速に価値が変化する可能性があります。さらに、商業用不動産セクター内であっても、投資ポートフォリオは地理や不動産投資の種類の点で比較的集中している可能性があります。この分散化の欠如は、会社の資産がより広く分散されている場合よりも、会社の投資の価値がより急速に変化する可能性があります。
 
規制上のリスク
 
Tueborはキャプティブ保険会社として州の規制の対象です。Tueborが規制要件を遵守しなかった場合、ライセンスや登録が失われたり、経済的罰則が科せられたりする可能性があります。
 
2021年7月16日に施行されたLCAMは、改正された1940年の投資顧問法に基づく登録投資顧問会社であり、現在はラダーが後援する担保付ローン債務信託（「CLO発行者」）にのみ投資顧問サービスを提供しています。CLO発行者は主に、Ladderが設立または取得した商業用不動産によって担保された最初の住宅ローンと、そのようなローンの参加持分に投資します。LCAMは、担保マネージャーとしてCLO発行者のために行う助言、管理、監視サービスに関連する管理費を受け取る権利があります。ただし、LCAMは、LCAMまたはその関連会社がCLO発行者の担保マネージャーを務めている限り、この手数料を免除しています。

登録投資顧問は、主に顧客の利益を目的とした米国連邦法および州法および規制の対象となります。これらの法律や規制には、とりわけ、顧客に対する受託者責任、効果的なコンプライアンスプログラムの維持、勧誘契約、利益相反、記録管理と報告の要件、開示要件、保管の取り決め、投資顧問とその顧問顧客との間の代理店間取引および主要取引の制限、一般的な詐欺防止の禁止に関する要件が含まれます。さらに、これらの法律や規制は通常、監督機関や団体に幅広い行政権限を与えています。これには、これらの法律や規制に従わなかった場合に私たちが諮問活動を行うことを制限または制限する権限が含まれます。適用される法的要件に従わなかった場合に課される可能性のある制裁には、個々の従業員の停職、一定期間にわたるさまざまな諮問活動への従事の制限、解任、登録の取り消し、その他の非難や罰金が含まれます。
 
投資顧問子会社が商品提供や投資プラットフォームを拡大した場合、規制やコンプライアンスの負担が増える可能性があります。
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アイテム 4.統制と手続き

開示管理と手続き
会社の経営陣は、最高経営責任者と最高財務責任者の参加を得て、2023年9月30日現在の取引法に基づく規則13a-15および15d-15で義務付けられているように、当社の開示管理と手続きの設計と運用の有効性を評価しました。その評価に基づいて、最高経営責任者および最高財務責任者は、2023年9月30日現在、当社の開示管理および手続きが有効であり、当社が取引法に基づいて提出または提出する報告書で開示する必要のある情報が、適用される規則および書式で指定された期間内に記録、処理、要約、報告され、蓄積され、最高経営責任者を含む当社の経営陣に伝達されることを合理的に保証すると結論付けました。役員兼最高財務責任者、開示の義務について適時に決定を下せるように、適切な場合。制御システムは、どんなにうまく考案され運用されても、制御システムの目的が達成されているという絶対的な保証ではなく、合理的な保証しか提供できません。さらに、制御システムの設計は、資源の制約があるという事実を反映し、統制の利点をコストと比較して考慮する必要があります。すべての統制システムには固有の制限があるため、統制を評価しても、統制上の問題や不正行為があったとしても、それが検出されたことを絶対的に保証することはできません。

財務報告に関する内部統制の変更
2023年9月30日に終了した四半期に、財務報告に対する内部統制（取引法の規則13a-15（f）で定義されているとおり）に、財務報告に対する内部統制に重大な影響を及ぼした、または重大な影響を与える可能性がかなり高い変更はありませんでした。

パート 2
アイテム 1.法的手続き
時々、私たちは通常の業務遂行に付随する訴訟や請求に巻き込まれることがあります。さらに、登録投資顧問会社やキャプティブ保険会社など、一部の子会社は政府の規制当局による精査の対象となっており、その結果、規制遵守問題に関連する執行手続きや訴訟が提起される可能性があります。私たちは現在、重要な執行手続き、規制遵守問題に関連する訴訟、またはその他の種類の重要な訴訟問題の当事者ではありません。私たちは、事業の性質とリスク、過去の経験と業界標準に基づいて、適切と思われる金額と補償範囲と控除額で保険契約を結んでいます。

アイテム 1A.リスク要因
2023年9月30日に終了した3か月間、年次報告書の項目1Aのリスク要因に重大な変更はありませんでした。

アイテム2。株式の未登録売却、収益の使用、および発行者による株式の購入
a) 未登録証券の販売

[なし]。

c) 発行者による株式の購入

次の表は、2023年9月30日に終了した3か月間の自社株買い活動をまとめたものです（千ドル、1株あたりのデータと1株あたりの平均支払価格を除く）。
ピリオド購入した株式の総数 一株当たりの平均支払価格公に発表された計画またはプログラムの一環として購入した株式の総数 (1)プランまたはプログラムに基づいてまだ購入されている可能性のある株式の概算金額
2023年7月1日-7月31日— $— — $— 
2023年8月1日-8月31日— — — — 
2023年9月1日-9月30日19,000 10.33 19,000 44,256 
合計19,000 $10.33 19,000 $44,256 
(1)2022年7月27日、理事会は合計で最大5,000万ドルの買戻しを承認しました。
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アイテム 3.シニア証券のデフォルト
[なし]。

アイテム 4.鉱山の安全に関する開示
該当しません。

アイテム 5.その他の情報
2023年9月30日に終了した3か月間、会社の取締役または役員はいませんでした 採用されたまたは 終了しましたa「規則10b5-1取引協定」または「非規則10b5-1取引協定」。各用語は規則S-Kの項目408（a）で定義されています。
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アイテム 6.展示品
展示索引
展示する
いいえ。		 説明
31.1
 
2002年のサーベンス・オクスリー法第302条に従って採択された規則13a-14 (a) /15d-14 (a) に基づくブライアン・ハリスの証明書
31.2
 
2002年のサーベンス・オクスリー法第302条に従って採択された規則13a-14 (a) /15d-14 (a) に基づくポール・J・ミセリの認証
32.1*
 
2002年のサーベンス・オクスリー法第906条に従って採択された米国法第18条1350条に基づくブライアン・ハリスの認定
32.2*
 
2002年のサーベンス・オクスリー法第906条に従って採択された米国法第18条第1350条に基づくポール・J・ミセリの認証
101101.SCH* iXBRL スキーマドキュメント。
101.CAL* iXBRL 計算リンクベースドキュメント。
101.DEF* iXBRL 定義リンクベースドキュメント。
101.LAB* iXBRL ラベルリンクベースドキュメント。
101.PRE* iXBRL プレゼンテーションリンクベースドキュメント。
104表紙インタラクティブデータファイル（インラインXBRLでフォーマットされ、別紙101に含まれています）
*                                        別紙32.1および32.2として添付されている証明書は、2002年のサーベンス・オクスリー法第906条に従ってSECに提供され、取引法第18条の目的で「申請」されたとはみなされません。また、そのような出願において特定の参照によって明示的に定められている場合を除き、証券法に基づく出願に参照により組み込まれたとは見なされません。



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署名
 
1934年の証券取引法の要件に従い、登録者は署名者に代わってこの報告書に正式に署名させ、正式に権限を与えられました。
 
 ラダー・キャピタル・コーポレーション
 (登録者)
日付:2023年10月27日作成者:/s/ ブライアン・ハリス
  ブライアン・ハリス
  最高経営責任者
日付:2023年10月27日作成者:/s/ ポール・J. ミセリ
  ポール・J・ミセリ
  最高財務責任者

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