1 2023年第1四半期 2023年第3四半期 2023年第2四半期 2023年第3四半期の株主への手紙パガヤ・テクノロジーズ株式会社発行日 2023年11月2日
第2四半期の財務ハイライト第3四半期の業績は、当社の両面ネットワークの強さを改めて浮き彫りにしました。すべての指標で第3四半期の予想を上回り、記録的なネットワーク量、収益、調整後EBITDAを達成しました。私たちのビジネスの強い勢いと、新しい変革的パートナーシップによる製品の統合は、消費者金融エコシステムを変革する私たちの道のりに大きな変化をもたらしています。」共同創設者兼最高経営責任者（21億ドル）の共同創設者兼最高経営責任者（21億ドル）という記録的なネットワーク量は、個人向けローン商品における当社の最大の戦略的パートナーの継続的な成長と新しいパートナーシップの拡大により、前年比10％増加しました。2億2,200万ドル記録的な総収益およびその他の収益は2億1,200万ドル（予想の1億9000万ドルを上回って2億ドル）（万）は、主に手数料からの収益が前年比9％増加したことにより、前年比4％増加しました。7,300万ドル、手数料から製造コストを差し引いた収益（「FRLPC」）は29％増加しました。前年比の％は7,300万ドルです。ネットワークボリュームに占めるFRLPCの割合（「FRLPCマージン」）は、前年比で50ベーシスポイント増加して3.4％になりました。2,800万ドルの調整後EBITDAは2,800万ドル（予想の1,000万ドルを超えて2,000万ドル）に増加し、第3四半期に基づく年間ランレートベースで1億ドルを超えています。これは、ビジネスの拡大に伴うFRLPCと営業レバレッジの増加の恩恵を受けて、2022年の第3四半期と比較して3,300万ドルの増加です。同社はまた、公開企業として初めて四半期GAAPベースの営業利益をプラスにしました。1,400万ドルの調整後純利益は1,400万ドルで、これは2四半期連続で調整後純利益がプラスになったことを意味します。
第3四半期のビジネスハイライト (1) 2023年6月現在、当社の個人ローン商品を総資産ベースで米国の上位5行の銀行と統合することを発表しました。この新しいパートナーシップは、時間の経過とともに他の商品や市場にも拡大する可能性のある銀行対応商品で大企業の顧客にサービスを提供するための障壁を打ち破り、ネットワークの拡大に段階的な変化をもたらします。当社の自動車製品を、米国の自動車販売数で上位4社のOEMキャプティブファイナンス会社と統合することを発表しました。これは、当社の技術を利用した最初のOEMキャプティブです。この統合は、新車販売を中心としたOEMディーラーネットワークにアクセスすることで、当社の自動車製品にとって重要なマイルストーンとなります。約50,000のフランチャイズおよび独立系ディーラーにアクセスできるWestlake Financialとの自動車製品の統合を発表しました。Westlakeは、約240億ドルの資産を管理する米国有数のサブプライム自動車貸し手です。パートナーシップは当初、Westlakeのフランチャイズディーラーのネットワークに焦点を当て、次の拡大の波では、独立系ディーラーのより大きなネットワークに焦点を当てると予想されます。BLVD Residential、KKRが支援するMy Community Homes（「MCH」）であるBLVD Residential、My Community Homes（「MCH」）、およびRithm Capital Corpという業界有数の不動産投資会社3社との賃貸商品の統合を発表しました。これらのパートナーシップにより、ダーウィンのテクノロジーを活用してテナント体験を向上させ、より多くの消費者が住宅を借りることができるようになります。これらの新しいパートナーシップにより、当社の賃貸B2B2Cプラットフォームは13,000戸以上の住宅を管理し、ダーウィンはパガヤに買収されてから1年以内に国内の一戸建て賃貸事業者のトップ10に入ります。革新的な新製品による収益源の多様化貸し手ネットワーク全体にわたる接続性の深さと幅広さにより、Pagayaに新しい収益源を提供しながら、パートナーに価値を創造するように設計された、ローンのライフサイクルを最適化するアドバイザリーサービスなどの新しいソリューションのテストと立ち上げが可能になります。
4 Gal Krubiner共同創設者兼最高経営責任者株主の皆さん、第3四半期には、四半期ごとのネットワーク量と収益という記録的な業績で、再び好調な業績を上げました。私たちはFRLPCマージンを拡大し、記録的な調整後EBITDAを達成しました。現在、第3四半期に基づいて年率ベースで1億ドル以上に達しています。重要なのは、先月、米国の上位5行と自動車OEM専属の上位4行という2つの新しい変革的パートナーがネットワークに加わり、ネットワークの拡大に段階的な変化をもたらしたことです。現在、私たちは5つの市場にまたがる28の貸し手と統合されており、90人以上のユニークな機関投資家の資金調達ネットワークがあります。過去6四半期で3.4％高いFRLPCマージン> 100万ドル> 23年第3四半期に基づく調整後EBITDA年間ランレート
5 私たちの価値提案 Pagayaの使命は、より多くの人々に、より頻繁に、より多くの経済的機会を提供することです。そのために、私たちは貸し手と投資家に他に類を見ない商品群を提供する両面ネットワークを開発しました。Pagayaの製品を統合することで、貸し手は信用へのアクセスをより多くの借り手に拡大することができ、その結果、信用リスクを増大させることなく、オリジネーションと収益を増やすことができます。同時に、投資家はAI対応の消費者信用と不動産資産の継続的な流れにアクセスできます。強力な両面ネットワーク、貸し手、投資家、貸し手はPagayaのテクノロジーを使用して、増分リスクを負うことなくより多くのローンを組んでいます。投資家はPagayaのテクノロジーを使用して、複数の市場の28の貸し手から多様な資産を取得します • #1 米国の個人ローンABSの発行者 • 11件のABS取引で年初来約50億ドルの発行 Pagayaは、創始ローンから3〜4％の収益を上げています
6 今日の環境では、私たちはビジネスにとって2つのマクロ追い風から恩恵を受けているため、当社の製品はこれまで以上に関連性が高まっています。まず、市場の流動性が厳しく、規制上の資本要件が厳しくなる中、銀行は貸出基準の厳格化を求める圧力の高まりに直面しています。第二に、民間信用では、米国の消費者信用への配分が増えるにつれ、大量のドライパウダーを迅速に配備することが義務付けられています。私たちの製品は双方に解決策を提供します。銀行が資本要件の負担をかけずにより多くのローンを組むのを助け、魅力的な利回りで増え続ける数十億ドルの多様な消費者信用資産をプライベートクレジットに提供することができます。これらのマクロトレンドが続けば、米国の消費者の金融ニーズをサポートするために協力することで、貸し手と投資家の両方から当社の製品に対する需要が高まると予想されます。強力なネットワーク拡大が続き、単位経済性が向上し、運用レバレッジが大幅に向上したことで、Pagayaは、わずか3か月前と比べても、根本的に変革した企業になりました。私たちのネットワークはより強く、私たちの製品は高い需要があり、持続可能で収益性の高い成長を実現するための明確な道を切り開きました。ネットワーク量（数十億ドル）0.7ドル1.1ドル1.5ドル1.6ドル1.9ドル 1.9ドル 1.9ドル 1.9ドル 2.1Q'21 1Q'21 4Q'21 4Q'21 1Q'21 1Q'22 2Q'22 1Q'23 2Q'23 3Q'23 $2.21 4Q'23の見通し +10% +20%（1）に基づく当社の2023年通年の見通しに基づく第4四半期の見通しは、範囲の中間点にあります
7 私たちの成長戦略の説明私たちのビジョンは、私たちの製品スイートを米国のほとんどの主要なローンオリジネーションシステム（「LOS」）と統合することです。私たちの成長は、（1）より多くの貸し手LOSとの製品の統合の拡大によって申請量が増加し、ひいては貸し手のニーズに応えるために製品スイートの継続的な改良が可能になり、定着率が高まります。（2）時間の経過とともに新しいデータの流れが増加し、他の条件がすべて同じであれば、申請書をローンに変換できるレートが高くなります。（3）そうするとコストがかかります-投資家向けに質の高い金融商品を効率的に作成する方法。このビジョンを進めることは、次の中期財務目標（年次）に反映されます。250億ドルネットワーク量 10億ドル FRLPC 5億ドル調整後EBITDA 中期的な目標を達成するために、私たちは以下の主要な戦略的イニシアチブの実行に注力しています。1.当社の製品統合を世界中のより多くの貸し手に拡大してください。米国の大手銀行とオートキャプティブに焦点を当てて、融資申請フローを増やします。2.テクノロジーでコンバージョン率を高めましょう。新しい大規模なパートナーシップからのインクリメンタルデータを組み込んで、クレジットモデルの強化を促進します。3.高品質で効率的な金融商品を大規模に提供します。革新的な構造化、多様化、規模を通じて、効率を高め、投資家の資本コストを削減します。これにより、投資家の需要が高まります。1.製品統合の拡大私たちは、米国の貸し手とのつながりを拡大し、進化するニーズを満たすために製品スイートを継続的に改良することで、成長を促進する予定です。金融エコシステム全体にわたる私たちのつながりの深さと幅広さは、消費者、ディーラー、商人など、各貸し手の最終顧客に関する知識の大幅な蓄積につながります。私たちはこの知識を活かして、オーダーメイドの独自のソリューションを開発し、製品を定着させ、需要を高めています。たとえば、個人ローンでは、過去数年間、FDICが規制する銀行の厳しい規制要件と資本要件を解決する、クラス最高のエンタープライズグレードの商品を開発してきました。自動車では、ディーラーの取引体験を向上させる製品機能の強化に注力しており、PoS融資では、マーチャントフォワードソリューションを開発しています。
8 私たちは、既存のパートナーとともに、ファーストルックの製品拡張、マーケティングソリューションの拡大、他の市場（自動車やPoSなど）向けのソリューションのクロスセルなど、製品の革新とチャネルの拡大を通じてアプリケーションフローを促進することに注力しています。2022年末の時点で、既存のパートナーをすべて見てみると、年間推定650億ドルから750億ドルのオリジネーションを生み出しています。Pagayaの平均貢献度を最も成熟したパートナーの総取引量の約20％に適用すると、これらのパートナーシップの長期的なネットワーク規模の可能性は120億ドルから160億ドルの範囲になる可能性があります。新しいパートナー統合については、米国の大手銀行とオートキャプティブという強固なパイプラインに製品を展開することに重点を置いています。今年のこれまでのところ、年間2〜4回の統合という目標に沿って、3つの新製品統合を開始しました。新しいパートナーを獲得する場合、最初の年、つまり統合年は、貸し手の支店、ディーラー、または商人のネットワーク全体に拡大し、製品が各販売時点で正常に稼働していることを確認することに重点を置いています。2年目、つまり成長の年には、モデルが新しいフローから学び、他の条件がすべて同じであれば、コンバージョン率を上げることができるため、貸し手との取引量を増やすことに注力しています。3年目、つまり拡大の年までに、ほとんどのパートナーシップは完全に強化され、焦点はさらなる拡大と製品の革新に向けられ、販売量の継続的な増加を促進します。背景を説明すると、2022年にオンボーディングしたパートナーとチャネルは、2023年の最初の9か月でさらに8億ドルのネットワークボリュームをもたらしました。この数字は、2023年通年で約10億ドルに増加すると予想しています。最近発表された2023年の統合コホート（Westlake Financial、上位5行の銀行、上位4つのオートキャプティブ）は、2022年のコホートと比較して総規模とボリュームのポテンシャルがはるかに大きく、今後12〜18か月でネットワークボリュームが大幅に増加する可能性があると予想しています。
9 私たちの2024年計画では、私たちのネットワークボリュームはすべて、今日の時点ですでにネットワークの一部となっているパートナーから調達されると予想しています。将来のパイプラインについては、米国の上位25行の80％と話し合っています。銀行とオートキャプティブ全体で10を超える機会があり、それらは私たちの「ディープファネル」、つまりビジネスケース開発とオンボーディングの後期段階にあります。ディープファネルの最新段階の機会（今後12〜24か月以内に導入できると予想されるもの）は、完全に拡大すると、年間ネットワーク量が約20〜30億ドル増加する機会に相当します。私たちのネットワークの貸し手側では、私たちの成長は、既存の融資関係を深める能力と、現在のディープファネル機会の転換率にかかっています。私たちの成長チームは、過去3年間、毎年2〜4人のパートナーを統合してきた確かな実績があります。さまざまな市場、顧客セグメント、規模の貸し手に提供できるように、製品をこの段階まで進めてきたことで、時間の経過とともにネットワークを新しい大規模な戦略的パートナーシップに拡大できるという私の自信が強まりました。米国の上位25行の80％が、250億ドルの中期目標である250億ドルの中期目標である総ネットワーク量（Bドル）8.0〜8.2ドル 2023ドル中期目標への道を歩んでいます。7.3ドル 2022ドル2021年4.9ドル注：グラフは縮尺ではありません。説明のため、2021年から2022年現在の既存のパートナー（アリー・ファイナンシャル、Klarnaなど）2023年のパートナーコホート（Westlake、上位5行の銀行、オートキャプティブ）現在のディープファネルターゲットの2〜4％がパートナーに転換現在の初期段階のパイプラインターゲット将来のパイプラインリードは2〜3ドル、3〜6ドル、2〜4ドル、12〜16ドル
10 2.テクノロジーによるコンバージョンの増加申請フローが増えるにつれて、専有データを増やすことで信用決定能力を強化できます。これにより、申請のコンバージョン率が向上し、投資家へのリターンの向上につながります。私たちのモデルは、より多くのデータを見るにつれてよりスマートになります。行動パターンを検出したり、マクロトレンドが消費者の返済能力に与える影響をより正確に予測したり、詐欺の事例を検出したりできます。時間が経つにつれて、AIモデルの予測力が向上するにつれて、同等かそれ以上の期待収益でより多くのローンを承認することで、コンバージョン率を上げることができます。コンバージョン率が高いほど、貸し手との競争の激化にもつながります。私たちが最初に新しい貸し手に接続したとき、私たちのモデルは新しいデータセットでトレーニングを始めるので、コンバージョン率は平均よりも低くなる傾向があります。時間の経過とともに、下の図に示すように、モデルが受信データフローを学習するにつれて、各貸付パートナーのコンバージョン率は、他の条件がすべて同じであれば、時間の経過とともに着実に向上すると予想しています。3.高品質で効率的な金融商品を大規模に提供するネットワークの資金調達面では、同様の資産利益を実現しながら資本コストを効果的に削減するために、大規模な構造化と発行における革新を推進することに重点を置いています。これには、より格付けの高い取引の発行、すべての市況にわたる一貫した発行、投資家のニーズを満たすストラクチャーの最適化が含まれます。これらの取り組みにより、当社の投資商品はより魅力的なものになり、需要の増加につながります。また、大手保険会社などの新しいタイプの投資家への提供を多様化するために、新しい資金調達チャネル（事前に決められた基準に基づいて投資家にローンを組んで提供できるフォワードフローアレンジメントなど）を模索しています。Pagayaのコンバージョン率は、新しいデータでモデルを強化するにつれて、アプリケーションからローンへのコンバージョン率（%）、時間の経過に伴うコンバージョン率、その他すべてが等しいため、時間の経過とともに増加すると予想されます。マクロ条件の潜在的な影響
11 Q3 成長戦略の進捗状況第3四半期には、中期目標の達成を継続する中で、ネットワークの両面の拡大において有意義な進歩を遂げました。1.新しい企業パートナーシップによる製品統合の拡大個人ローン個人ローンでは、10月に、総資産ベースで米国の上位5行の銀行と製品を統合したことをお知らせします。これは、資産規模で見るとこれまでで最大の融資パートナーシップです。Pagayaを使用すると、銀行はより幅広い商品を提供することで既存の顧客との関係を深めることができます。その結果、顧客の生涯価値が高まると同時に、より多くの消費者が主流の金融商品にアクセスできるようになります。AUTO自動車では、当社の自動車製品が世界最大手の自動車メーカーのキャプティブファイナンス部門と統合されることを発表できることを嬉しく思います。このOEMは、2022年に米国で年間150万台以上の自動車販売を記録し、米国の大手OEMでは新車販売の市場シェアが10％を超えました。この統合により、Pagayaは全国のOEMの2,500のフランチャイズディーラーでの新車販売の資金調達を浸透させることができるため、既存の自動車パートナーシップを超える申請フローが大幅に増加すると予想しています。また、最近開始したウェストレイク・ファイナンシャルとのパートナーシップにも興奮しています。Westlakeは、独立系ディーラーを持つ米国でナンバーワンのサブプライムレンダーであり、フランチャイズディーラーを持つ第4位であり、合計約50,000のディーラーのネットワークにサービスを提供しています。このパートナーシップは当初、フランチャイズディーラーに焦点を当てますが、ウェストレイクの独立系ディーラーのより大きなネットワークに拡大することが期待されています（フランチャイズディーラーにおけるパガヤの既存の存在感を他の自動車貸付パートナーと補完します）。過去1年間にいくつかの大手自動車パートナーが加わったことは、当社の自動車製品の魅力の証です。Pagayaは、AI主導の信用決定技術の自動車業界有数のプロバイダーの1つに変身しました。オンボーディング最初のOEMオートキャプティブパートナーである米国での自動車販売でトップ4のOEMを2,500を超えるフランチャイズディーラーと統合し、資産規模で米国の上位5つの銀行を統合しました
2022年と2023年にかけて、年間申請量が1,000億ドル以上増加する貸し手統合 PoS申請フローは、23年第2四半期から2倍、23年第3四半期から連続して2倍になりました。現在、数万のフランチャイズおよび独立系ディーラーに拠点を置く10を超える自動車貸し手にサービスを提供しています。POS では、Klarnaとのパートナーシップに支えられて、製品の成長が加速しています。世界をリードする今すぐ購入-後で支払う-後で支払うプロバイダー。PoSアプリケーションの総量は、第3四半期に第2四半期と比較して第3四半期に連続して2倍になり、第1四半期と比較して6倍に増加しました。私たちのPoS商品は現在、6ヶ月と12ヶ月のタームローン商品に焦点を当てています。これまでのパートナーシップの成功を踏まえ、米国の競争の激しいPoS市場で市場シェアを獲得する絶好の機会として、より大きなサイズのローンを対象とするプログラムを模索するなど、コラボレーションをさらに拡大することを検討しています。要約すると、2022年と2023年に統合されたパートナーシップの拡大は、ネットワークの成長に段階的な変化をもたらし、毎年約1,000億ドル以上の申請量を増やす可能性があります。
13 2。モデルの強化とデータ主導のコンバージョン率の向上前述のように、ローンのコンバージョンを改善するために、私たちはデータサイエンスとクレジットモデルを継続的に強化しています。現在の環境では、貸付パートナーによるリスク許容度の低下を考慮して、延滞率の削減とチャネル間の最適化に重点を置いて価格を改善する新しいモデルを開発しました。これは、引受リスクの単位が増えるごとに収益が高くなることを意味します。たとえば、第3四半期に、個人ローン商品に最新のクレジットモデルを導入しました。このバージョンでは、ネットワーク独自のデータをより有効に活用して、アクティベーションの感度（消費者がローンの申し出を受け入れる確率）とローンの収益を予測することに重点を置いています。これらの機能強化により、年間資産収益率が最大50ベーシスポイント増加すると予想しています。また、自動引受技術にも重要な更新を行いました。これらの更新には、車両評価データポイントを追加して既存の方法論を強化し、時間の経過とともに資産パフォーマンスの予測精度を向上させることが含まれます。評価されたアプリケーション対コンバージョン率% 1Q'21 2Q'21 3Q'21 1Q'22 2Q'22 3Q'22 4Q'22 1Q'23 2Q'23 3Q'23 3Q'23 四半期あたりのアプリケーション数 (B ドル) 対コンバージョン率 (%) 1,820億ドルのアプリケーション
14 累積投資家基盤 1 2 5 5 6 6 7 22 36 42 47 50 52 67 67 77 81 89 93 1Q'19 2Q'19 2Q'19 4Q'19 4Q'19 4Q'20 1Q'21 2Q'21 3Q'21 3Q'21 4Q'21 4Q'21 4Q'21 1Q'21 1Q'21 1Q'21 4Q'21 1Q'21 1Q'21 1Q'21 4Q'21 1Q'21 1Q'21 4Q'21 1Q'21 1Q'21 1Q'21 4Q'21 1Q'21 1Q'21 1Q'21 1Q'21 4Q'21 1Q'21 1Q'21 1Q'21 1Q'21 1Q'21 4Q'21 1Q'21 1Q'21 1Q2Q'23 3Q'23 4Q'23 3.魅力的な金融商品による一貫した資金調達私たちのネットワークの資金調達面では、各取引の資本コストを最適化する市場に適合した構造を実現するために、常に革新を続けています。第3四半期には、4回の取引で18億ドルが発行され、過去最高のABS発行四半期となりました。私たちは再び発行規模でナンバーワンの個人ローンABS発行会社となり、この商品のベンチマーク発行者としての評判を確固たるものにしました。複雑な取引の構造化と実行に関する当社の専門知識は、信用組合取引商品の拡大にも反映されています。これは、この市場で日和見主義を目指す投資家なら誰でも迅速に展開できる既製の資金調達構造です。規模の拡大により、定格の自動車用ABS市場への参入も可能になりました。これには、最近締結した2億8,100万ドルのRPM 2023-3の取引も含まれます。これにより、自動車ABS発行の資本コストを削減できます。私たちの規模、効率性、革新的な構造の結果として、投資家の需要が高まっています。私たちの取引は引き続きオーバーサブスクライブされており、過去4回のディールは平均して2倍のオーバーサブスクライブになっています。2023年8月以降、ネットワークに6人の新規投資家を追加しました。そのうち2人は、総運用資産が4,000億ドルを超える一流の終身保険および資産管理業界でした。これらのパートナーシップは、当社の製品が著名な金融機関のニーズを満たす能力を浮き彫りにしています。23年第3四半期に4回のABS取引で18億ドルが発行されました
15 4.新しい収益化の機会 Pagayaでは、次の成長段階の推進を目指して、製品提供をさらに収益化する機会を絶えず模索しています。前四半期に、ローンライフサイクルを最適化するためのデータ主導のアドバイザリーサービスを提供するために、厳選されたパートナーと協力して新製品をテストして発売しました。このイニシアチブが成功裏に実行されたことで、年初来のEBITDAはすでに100万ドル以上増加しています。この製品は、年間ベースでEBITDAが1,000万ドル以上増加する可能性があると考えています。イノベーションと収益の多様化を推進する取り組みの一環として、この戦略を主導し、将来の製品ロードマップを合理化するために、経験豊富な製品リーダーを新しい最高製品責任者として採用しました。このロードマップには、現在の製品提供以外のイノベーションの機会を模索することが含まれています。これには、住宅改修のPoSファイナンスなど、テクノロジー対応ネットワークの恩恵を受けることができると私たちが信じている新しい市場への潜在的な拡大が含まれます。
16 持続可能で収益性の高い成長に向けて有利な立場にあります Pagayaの未来は明るいです。製品中心の戦略によって強力な実行が可能になったことで、私たちは、金融エコシステムにおけるつながりを拡大しながら、消費者がより多くの信用にアクセスできるよう支援するという私たちの使命を果たしています。将来を見据えて、私たちは長期目標を達成するための軌道と計画に自信を持っています。
17 マイケル・カーランダー最高財務責任者財務結果第3四半期の業績は、当社の両面ネットワークの強みとビジネスモデルの回復力を改めて示しました。融資パートナーのネットワーク規模は過去最高を記録しました。第3四半期の申請フローは約1,820億ドルでしたが、コンバージョン率は1％を下回り、過去の平均をはるかに下回りました。これは、投資家のリターンの最適化に引き続き注力していることを反映しています。私たちのユニットエコノミクスは改善しており、第3四半期のFRLPCマージンは3.4％で、前年比50ベーシスポイント増加し、3〜4％の目標範囲内です。私たちは上場企業になって以来最低の営業経費水準を達成しました。これは、収益の増加とFRLPCと相まって、営業レバレッジの継続的な改善につながりました。調整後EBITDAは過去最高の四半期を記録し、調整後EBITDAマージンは初めて2桁に達し、GAAP営業利益はプラスになりました。GAAP純利益の収益性に近づいています。
18 ネットワークの量ネットワークの規模は過去最高に達し、前年比で約10％増加して21億ドルになりました。これは、主要な戦略的パートナーの継続的な成長と、自動車、POS、一戸建て賃貸における新しいパートナーシップの拡大によるものです。総収入およびその他の収入総収入およびその他の収入は、総収益およびその他の収入の95％を占める手数料からの収益が9％増加したため、4％増加して2億1,180万ドルになりました。FRLPCのネットワークボリュームに対する手数料からの収入、つまりテイクレートは、昨年の9.6％と同様に9.5％でした。ネットワークボリュームに占める生産コストの割合は6.1％で、前年比61ベーシスポイント減少しました。当社のFRLPC（手数料収入から制作費を差し引いたもの）は、純貸付商品手数料の増加により、前年比29％増の7,270万ドルで、ネットワーク量の3.4％（前年比50ベーシスポイント向上）に相当します。第3四半期には、FRLPCマージンの約60％が貸し手商品で獲得され、40％はネットワークの投資家側で獲得されました。私たちのネットワークの貸付側で稼いだFRLPCは、初めてネットワーク量の2％を超えました。これは、当社の製品が、この環境での成長を可能にする重要な要因として、貸付パートナーからの需要が引き続き高いためです。当社の融資商品で稼いだ手数料：• AI統合手数料から生産コストを差し引いた金額は、前年同期の1,600万ドルに対し、今四半期は4,600万ドルに増加しました。これは、各融資パートナーとの拡大に伴い、製品の収益化が増加したことを反映しています。ネットワークボリューム +10% 22年第3四半期第3四半期 19億ドル総収益およびその他の収入 21億ドル 3Q'23年第3四半期2億400万ドル +2億2400万ドル +4％ ネットワークボリューム第3四半期 3Q'23 2.9% 3.4% +50bps
19 当社のネットワークの投資家側で稼いだ手数料：• ABS取引の市場価格によって決定される資本市場執行手数料は、流動性環境の厳しい影響により価格設定が引き続き影響を受けているため、前年同期の2,100万ドルに対し、今四半期は1,000万ドルでした。• 当社の資金調達手段の管理、管理、および履行のために稼いだ契約およびその他の費用は、前年の1,900万ドルに対し、今四半期は1,700万ドルでした。。営業費用から、株式ベースの報酬、減価償却、および当社の中核営業費用である1回限りの費用を差し引いたものが、前年比23％減の5,200万ドルになりました。収益に占めるコア営業費の割合は、5四半期連続で25％に減少しました。これは、今四半期に記録的なレベルのネットワーク量と総収益をもたらし、当社の事業に内在する営業レバレッジを物語っています。コア営業費用の減少は、報酬費用と非報酬費用の両方の削減によるものです。これは、今年初めに実施されたコスト削減イニシアチブの恩恵を受け続けており、統制のとれた経費管理に引き続き注力しているためです。報酬費用は、前年比で28％減少し、非報酬費用は18％減少しました。第3四半期の株式ベースの報酬費用は2,070万ドルでした。調整後EBITDA FRLPCの増加とこのコスト効率の結果、調整後EBITDAは過去最高の2,830万ドルに達しました。これは昨年のマイナス520万ドル、2023年第2四半期の1,750万ドルから増加し、調整後EBITDAマージンは13％でした。上場企業になってから、調整後EBITDAマージンが10％を超え、GAAPベースの営業利益がプラスになったのは今四半期です。GAAPベースの純損失は、昨年の7,480万ドルから、22年第2四半期以来の最低水準である2,180万ドルまで減少しました。株式ベースの報酬費用などの非現金項目の影響を除くと、2四半期連続で1,430万ドルの調整後純利益がプラスになったと報告しました。-500万ドル調整後EBITDA 23年第3四半期の調整後EBITDA 2,800万ドル+3,300万ドル
20 財務見通し年初来の事業の力強い勢いを受けて、ネットワーク量、総収益およびその他の収入、および調整後EBITDAの通年の見通し範囲を引き上げています。2023年度の通年の見通し 23年度の見通し80億ドルから82億ドル 8億ドルから8億2500万ドル、ネットワーク量、6500万ドルから7,500万ドルの総収益およびその他の収益、調整後EBITDA
21 電話会議とウェブキャスト情報当社は、本日、2023年11月2日午前8時30分（東部標準時）にウェブキャストと電話会議を開催します。電話会議のライブWebキャストは、会社のWebサイト（investor.pagaya.com）の投資家向け情報セクションでご覧いただけます。ライブWebキャストを聴くには、予定された開始時刻の少なくとも5分前にサイトにアクセスして、必要なオーディオソフトウェアを登録、ダウンロード、インストールしてください。電話会議の少し前に、添付のプレゼンテーションのコピーが会社のウェブサイトに掲載されます。電話の後まもなく、ウェブキャストのリプレイが会社のウェブサイトで90日間視聴できます。電話会議には、1-877-407-9208または1-201-493-6784にダイヤルしてアクセスすることもできます。電話リプレイには、1-844-512-2921または1-412-317-6671にダイヤルして、会議ID番号13739484を入力するとアクセスできます。電話リプレイは、通話の直後から2023年11月16日（木）までご覧いただけます。電話会議の後、投資家向け広報ウェブサイトでもリプレイをご覧いただけます。Pagaya Technologiesについて Pagaya (NASDAQ: PGY) は、金融サービスのエコシステムを再構築することで、人生を変えるような金融商品やサービスを全国のより多くの人々に提供するグローバルなテクノロジー企業です。機械学習、広大なデータネットワーク、高度なAI主導のアプローチを使用して、Pagayaはパートナー、顧客、投資家に包括的な消費者信用および住宅用不動産ソリューションを提供しています。独自のAPIと資本ソリューションがパートナーネットワークに統合され、シームレスなユーザーエクスペリエンスと主流経済へのアクセスの拡大を実現します。Pagayaはニューヨークとテルアビブにオフィスを構えています。詳細については、pagaya.comをご覧ください。投資家＆アナリストジェンシー・ジョン投資家向け広報部長 ir@pagaya.com PRESS エミリー・パッサー広報・対外コミュニケーション部長 ir@pagaya.com
22 将来の見通しに関する記述に関する注意事項この文書には、改正された1933年の証券法のセクション27Aおよび改正された1934年の証券取引法のセクション21Eの意味における、リスクと不確実性を伴う将来の見通しに関する記述が含まれています。これらの将来の見通しに関する記述は、一般的に「予測する」、「信じる」、「続ける」、「できる」、「できる」、「見積もる」、「期待する」、「意図する」、「かもしれない」、「機会」、「未来」、「戦略」、「可能性」、「予測」、「プロジェクト」、「すべき」という言葉で識別されます。「努力する」、「する」、「する」、「なる」、「続ける」、「結果が出そうだ」などの表現があります。歴史的事実の記述以外のすべての記述は、将来の見通しに関する記述です。これには、貸付パートナーと投資家に一貫した結果を提供し続ける当社の能力を含む、当社の戦略と将来の業務、収益性の持続可能な向上を引き続き推進する当社の能力、事業において継続的な勢いを実現する能力、ネットワーク量、総収益、その他の収益、および調整後EBITDAに関する当社の財務見通しに関する記述が含まれます。2023年の通年。これらの将来の見通しに関する記述には、既知および未知のリスク、不確実性、および会社の実際の業績、業績、または成果が、将来の見通しに関する記述によって明示または暗示される将来の結果、業績、または成果と大きく異なる原因となる可能性のあるその他の重要な要因が含まれています。リスク、不確実性、前提条件には、証券化やファンド商品の基礎となる投資ニーズをサポートするために、新しいパートナーを引き付け、既存のパートナーとの関係を維持および拡大する会社の能力、ブランドに対する一貫した高い信頼を維持する必要性、投資収益の大部分が少数のパートナーやプラットフォームに集中していること、収益の伸び率または成長率を維持する能力に関連する要因が含まれます。関連する主要な運用指標、その能力その技術、更新や置き換えができない会社とその関連会社のための既存の資金調達の取り決め、または当社が受け入れられる条件で資金を提供することを望まない、またはまったく提供できない既存の資金源、そのモデルを通じて促進されるローンの履行、市場金利の変化、証券化、倉庫信用ファシリティ契約、一般的な経済状況による事業への影響（以下を含む）を改善、運用、実施します。金利の上昇、インフレ、サプライチェーンに限定されません混乱、為替レートの変動、労働力不足、COVID-19パンデミックなどの公衆衛生危機の影響と不確実性（それに対する政府の対応を含む）、イスラエル戦争などの地政学的対立、過去または将来の買収の潜在的な利益を実現する能力、最近発表された人員削減から期待される利益と節約、AI技術、機械に関する政治的、法的、規制上の枠組みの変化学習、金融機関、消費者保護。ナスダックでの証券の上場、パートナーの財務実績、米国の消費者信用および住宅市場の変動、戦略的提携を通じて効果的に成長する能力、消費者支出と貯蓄パターンの結果としての収益の季節変動、保留中および将来の訴訟、規制措置および/またはコンプライアンス問題（EJF Acquisition Corp. との合併を含む）、および会社のフォームに記載されているその他のリスクを維持します。20-Fは2023年4月20日に提出され、その後提出された書類は米国証券取引委員会（2023年11月2日に提出された、または提出予定のフォーム6-Kの外国民間発行者に関する当社の報告書を含む）。これらの将来の見通しに関する記述は、本書の日付における将来の出来事に関する当社の見解を反映しており、仮定に基づいており、リスクと不確実性の影響を受けます。これらの不確実性を考えると、投資家はこれらの将来の見通しに関する記述に過度に依存すべきではありません。将来の見通しに関する記述は、本書の日付時点で作成され、会社の現在の信念を反映し、作成日時点で現在入手可能な情報に基づいており、当社はこれらの将来の見通しに関する記述を更新する義務を負わず、更新するつもりもありません。
23 財務情報、非GAAP財務指標このプレスリリースとフォーム6-Kに含まれる未監査の財務情報およびデータの一部（「FRLPC」）、FRLPCマージン、調整後EBITDA、調整後純利益（損失）など）は、米国の一般に認められた会計原則（「米国会計基準」）に従って作成されていません。米国会計基準に従って作成および提示された未監査の連結財務諸表を補足するために、経営陣は非GAAP財務指標であるFRLPC、FRLPCマージン、調整後純利益（損失）、調整後EBITDAを使用して、投資家に当社の財務実績に関する追加情報を提供し、継続的な事業の結果と事業の基礎となる収益性を強調することで経営成績の全体的な理解を深めています。経営陣は、これらの非GAAP指標が、投資家が当社の中核財務実績を複数の期間にわたって比較する際に使用できる追加のツールを提供すると考えています。ただし、非GAAP財務指標は、米国会計基準で規定されている標準化された意味がなく、包括的な会計規則や原則に基づいて作成されていないため、投資家にとっての有用性には限界があります。さらに、非GAAP財務指標は、他社が使用している同様のタイトルの指標とは異なる方法で計算される場合があり、したがって直接比較できない場合があります。したがって、非GAAP財務指標は、米国会計基準に従って作成および提示された未監査の連結財務諸表を補足するものであり、代替または代替として見なされるべきではありません。これらの制限に対処するために、経営陣は、調整後純利益（損失）と調整後EBITDAをPagayaの株主に帰属する純利益（損失）に調整し、FRLPCとFRLPCマージンを計算します。経営陣は、投資家やその他の人々に、単一の財務指標に頼るのではなく、当社の財務情報全体を見直し、調整後純利益（損失）と調整後EBITDAをそれぞれの関連するGAAP財務指標と併せて確認することを奨励しています。非GAAP財務指標には次の項目が含まれます。手数料収益から製造コストを差し引いたもの（「FRLPC」）は、手数料から製造コストを差し引いた収益として定義されます。FRLPCマージンは、FRLPCをネットワークボリュームで割ったものとして定義されます。調整後純利益（損失）とは、Pagaya Technologies Ltd. の株主に帰属する純利益（損失）として定義されます。ただし、株式ベースの報酬費用、保証負債の公正価値の変動、減損（信用関連費用を含む）、リストラ費用、取引関連費用、および合併や買収に関連する経常外費用は含まれていません。調整後EBITDAは、株式ベースの報酬費用、ワラント負債の公正価値の変動、信用関連費用を含む減損、リストラ費用、取引関連費用、合併や買収に関連する非経常費用、支払利息、減価償却費、所得税費用（利益）を除いたPagaya Technologies Ltd. の株主に帰属する純利益（損失）として定義されます。これらの項目は、本質的に非現金であるか、またはこれらの項目の金額と時期が予測不可能であり、経営の中核的な業績に左右されず、前の期間や競合他社との比較の意味が薄れるため、調整後純利益（損失）および調整後EBITDAの指標から除外されています。FRLPC、FRLPCマージン、調整後純利益（損失）、および調整後EBITDAは、投資家などにとって、当社の経営成績を理解し評価する上で有用な情報を提供するだけでなく、当社の業績を期間ごとに比較するための有用な尺度にもなると考えています。さらに、FRLPC、FRLPCマージン、調整後純利益（損失）、調整後EBITDAを含めました。これらは、経営陣が運営費に関連するものを含む運営上の意思決定、業績の評価、戦略的計画と年間予算編成の実施など、経営陣が内部で使用する主要な測定値だからです。ただし、この非GAAP財務情報は補足情報のみを目的として提供されており、米国GAAPに従って提示された財務情報に代わるものでも優れているものでもありません。また、他社が使用している同様のタイトルの非GAAP財務指標とは異なる場合があります。以下の表は、調整後EBITDAとPagaya Technologies Ltd. に帰属する純損失との調整を示しています。これは、米国GAAPに基づく最も直接的な金額です。さらに、Pagayaは2023会計年度の見通しを非GAAPベースで提供しています。純利益（損失）やその他の調整項目に影響を与える特定の項目は、現時点で会社の管理外であるか、現時点で合理的に予測できないため、「2023年通年の見通し」に基づく予想調整後EBITDAとPagayaに帰属する予想純損失を不当な努力なしに調整することはできません。入手できない情報は、当社の米国会計基準の財務結果に大きな影響を与える可能性があります。
24 9月30日に終了した3か月、9月30日に終了した9か月間（千単位、株式および1株あたりのデータを除く）2023年2022年の手数料による収益 201,447ドル 185,614ドル 562,386ドル 507,241ドルその他の収入 10,375 13,666 30,965 43,127 投資収入（損失）（65）4,675 656 5,670総収益およびその他の収入 ,757 203,955 594,007 556,038 生産コスト 128,792 129,115 374,462 326,375 研究開発1 18,039 38,643 56,833 127,379 販売とマーケティング1 11,339 26,579 40,197 90,229 一般管理1 53,425 73,790 157,567236,863 総費用と営業費用 211,595 268,127 629,059 780,846 営業利益 (損失) 162 (64,172) (35,052) (224,808) その他の収益 (損失)、純額 (47,260) 3,233 (131,135) 9,846 税引前損失 (47,098) (60,939) (166,187) (166,187) (166,187) (214,962) 所得税費用（利益）（1,158）6,065 10,515 非支配持分を含む25,604純損失（45,940）（67,004）（176,702）（240,566）控除：非支配持分に帰属する純利益（損失）（24,188）7,785（62,682）27,757 Pagに帰属する純損失アヤテクノロジーズ株式会社。(21,752ドル) ドル (74,789) ドル (114,020ドル)(268,323) 一株当たりデータ:パガヤ・テクノロジーズ社の株主に帰属する純損失 $ (21,752) $ (74,789) $ (114,020) $ (268,323) 控除:参加証券に割り当てられた未分配収益 — — — (12,205) パガヤ・テクノロジーズ社の普通株主に帰属する純損失 $ (21,752) $ (11,789) $ (11,789) $ (11,789) $ (4,020) $ (280,528) 1株当たり純損失：基本および希薄化後2ドル (0.03) $ (0.11) $ (0.16) $ (0.73) 非GAAP調整後純利益（損失）3 ドル 14,296ドル（14,440）ドル 4,167ドル（28,981）非GAAP調整後1株当たり純利益（損失）：ベーシック2ドル 0.02ドル（0.02) ドル 0.01 ドル (0.08)希薄化後2ドル 0.02ドル (0.02) $ 0.01ドル (0.08) 加重平均発行済株式数 (クラスAおよびクラスB): ベーシック2 728,563,796 679,431,901 715,411,921 381,831,895 希薄化2 796,392,671 964,179,889 738,147,927 666,968,467 1次の表は、以下に示す期間の株式ベースの報酬を示しています。2022年9月30日に終了した3か月間、2023年9月30日に終了した9か月間 2023年研究開発ドル 3,467ドル 16,208ドル 8,915ドル 71,687 販売およびマーケティング 3,469 15,645 10,979 54,534 一般管理13,801 28,449 37,418 92,022 合計20,022ドル 737ドル 60,302ドル 57,312ドル 218,243ドル 2.前期の金額は、2022年6月22日に行われた 1:186.9 の株式分割を反映するように遡及的に調整されました 3.「非GAAP財務指標の調整」を参照してください。連結営業報告書（未監査）
2023年9月30日 2022年12月31日（千単位）（未監査）（監査済み）資産流動資産：現金および現金同等物 252,578ドル 309,793制限付現金 26,280 22,539ドル手数料およびその他の売掛金 67,460 59,219ローンおよび有価証券への投資 249 1,007 前払費用およびその他の流動資産 27,353 27,258所得税表記 4,073 — 流動資産総額 377,993 419,816 制限付現金 5,320 4,744 手数料およびその他の売掛金 35,393 38,774 ローンおよび有価証券への投資 665,405 462,969 持分法およびその他の投資 26,550 25,894 使用権資産 54,587 61,077 不動産および設備、純額 40,680 31,663 のれん10,945 — 無形資産 3,189 — 前払費用およびその他の資産 145 142 非流動資産の合計 842,214 625,263 総資産 1,220,207 ドル 1,045,079 負債と株主資本流動負債:買掛金 1,299ドル 1,71,7ドル 39 未払費用およびその他の負債 29,332 49,496 オペレーティングリース負債-現在の6,213 8,530担保付借入-現在の44,193 61,829の未払所得税-現在の591 6,424流動負債の合計 81,628 128,018の非流動負債：保証負債 5,163 1,400 リボルビング・クレジット・ファシリティ 100,000 15,000 担保付借入-非流動性 227,356 77,802 オペレーティングリース負債-非流動的 41,116 49,097 未払所得税-非流動負債 18,261 7,771 繰延税金負債、純額 581 568 非流動負債合計 392,477 151,638 負債総額 474,105 279,656 償還転換可能な優先株74,250 — 株主資本:追加払込資本金1,060,166 968,432その他の包括利益（損失）の累計3,985（713）累積赤字（528,219）（414,199）パガヤテクノロジーズ株式会社の株主資本の総額 535,932 553,520非支配持分 135,920 211,903 株主資本総額 671,852 765,423負債、償還可能な転換優先株式、株主資本の総額 1,220,207ドル 1,045,079 連結財政状態計算書
26 9月30日に終了した9か月間、（千単位）2023年2022年の営業活動によるキャッシュフロー非支配持分を含む純損失（176,702ドル）ドル（240,566ドル）純利益（損失）を営業活動に使用された純現金と調整するための調整：持分法収益（損失）（655）（5,670）減価償却13,161 4,077 株式ベースの報酬 57,312ドル 3,007 負債保証のための公正価値調整 3,763（9,408）コミットメント株式に関連する普通株式の発行 — 1,000 売却可能な債務証券の減損損失 115,644 10,706資本化されたソフトウェアの償却 1,935 — 評価引当金の解除に関連する税制上の優遇措置 (1,162) — 外国為替利益 (302) — 営業資産および負債の変化:手数料およびその他の売掛金 (7,666) (31,832) 繰延税金資産、純額— (2,820) 繰延税金負債、純額— (2,820) 繰延税金負債、純額—（2,820）繰延税金負債、純額—（2,820）繰延税金負債、純額—（18,512）30) 使用権資産 6,435 2,322買掛金 (374) (9,097) 未払費用およびその他の負債 (16,682) 23,250 オペレーティングリース負債 (6,433) (6,204) 売掛金/買掛金 529 21,885純現金使用量営業活動（9,372）（37,880）投資活動によるキャッシュフロー：ローンおよび有価証券への投資 134,101 88,538 短期預金 — 5,020持分法およびその他の投資 — 453 ダーウィンホームズ社から取得した現金および制限付現金 1,608 — 購入の支払い：ローンおよび有価証券への投資（436,242）（261,242）806) 不動産および設備 (15,555) (18,266) 持分法およびその他の投資 — (5,749) 投資活動に使用された純現金 (316,088) (191,810) 資金調達によるキャッシュフロー活動：企業結合およびPIPE投資に関連する普通株式の売却による収入（発行費用を差し引いたもの）— 291,872 担保付借入による収入 314,276 94,094非支配持分からの収入 19,235 92,988 リボルビングクレジットファシリティからの収入 110,000 26,000 ストックオプションの行使による収入 2,538 1,480件の非支配持分への配分（39,321）（70,255）リボルビング・クレジット・ファシリティへの支払い（25,000）（26,000）担保付借入の支払い（182,358）（18,245）株式決済源泉徴収要件を満たすための補償（650）— エクイティ・ファイナンス購入契約による普通株式の発行による収入 3,793 — 償還可能な転換優先株式の発行による収入、発行費用を差し引いた収入 74,250 — 資金調達活動によって提供された純現金 276,763 391,934 為替レートの変動が現金、現金同等物および制限付現金に及ぼす影響（4,201）— 純増加（減少）現金、現金同等物および制限付現金（52,898）162,244現金、現金同等物および制限付現金、期首337,076 204,575現金、現金同等物および制限付現金、期末 284,178ドル 366,819連結キャッシュフロー計算書（未監査）
27 非GAAP財務指標の調整（未監査）9月30日に終了した3か月間、9月30日に終了した9か月間（特に明記されていない限り、千ドル）2023 2022 2023 2022年パガヤテクノロジーズ株式会社に帰属する純損失。（21,752）$（74,789）$（114,020）$（268,323）以下を除外するように調整されました：株式ベースの報酬 20,737 60,302 57,312 223,007 保証責任のための公正価値調整 1,328 (3,000) 3,763 (9,408) 特定の投資の減損損失 9,130 — 39,778 — 資本化されたソフトウェアの償却 305 — 1,935 — リストラ費用484 — 5,450 — 取引関連費用 2,472 — 4,497 — 非経常費用 1,592 3,047 5,452 25,743 調整後純利益（損失）ドル 14,296ドル（14,440）$ 4,167ドル（28,981）以下を除外するように調整しました。支払利息 9,918 243 19,932 3,420 所得税費用（利益）（1,1520）8) 6,065 10,515 25,604減価償却費 5,205 2,929 13,189 4,077 調整後EBITDAドル 28,261ドル (5,203) ドル 47,803ドル 4,120ドル 9月30日に終了した3か月間、9月30日に終了した9か月間（特に明記されていない限り、千ドル）2023 2022 2023 2022年の手数料収益、生産額を差し引いた金額費用（FRLPC）：手数料からの収益 201,447ドル 185,614ドル 562,386ドル 507,241ドル生産コスト 128,792 129,115 374,462 326,375ドル 326,375ドルから生産コスト（FRLPC）を差し引いた金額72,655ドル 56,499ドル 187,924ドル 180,866手数料収入から生産コストマージン（FRLPCマージン）を差し引いたもの：手数料収入から生産費を差し引いたマージン（FRLPCマージン）：手数料収入から生産費を差し引いたものコスト（FRLPC）72,655ドル 56,499ドル 187,924ドル 180,866ドルネットワークボリューム（百万単位）2,112 1,924 5,919 5,521ドルの手数料収益から製造コストマージン（FRLPCマージン）を差し引いた3.4％ 2.9％ 3.2％ 3.3％