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以下の議論は、この審査に含まれる未監査の財務情報と、2022年12月31日に終了した会計年度のフォーム20-Fの年次報告書「項目5」に含まれるセクションを含め、証券取引委員会に提出する定期報告書とともに検討する必要があります。運営および財務の見直しと展望。」米国の一般に認められた会計原則（「米国会計基準」）に従って作成された連結財務諸表に通常含まれる特定の情報および開示は、このレビューから省略されています。

trivagoはグローバルなホテル・宿泊施設検索プラットフォームです。私たちは、旅行者がホテル、バケーションレンタル、アパートなど、さまざまな種類の宿泊施設を検索して比較する方法を再構築すると同時に、広告主が当社のウェブサイトやアプリを通じて幅広い旅行者にアクセスできるようにすることでビジネスを成長させることに注力しています。私たちのプラットフォームでは、旅行者は宿泊施設の検索をパーソナライズし、豊富な関連情報や価格にアクセスできるようにすることで、情報に基づいた意思決定を行うことができます。2023年9月30日の時点で、190か国以上で500万を超えるホテルやその他のタイプの宿泊施設へのアクセスを提供しており、そのうち380万ユニットを超えるバケーションレンタルやアパートなどの代替宿泊施設があります。

私たちの検索プラットフォームはユーザーエクスペリエンスの中核を成しており、31言語で利用できる53のローカライズされたWebサイトとアプリを介してグローバルにアクセスできます。ユーザーは最初、幅広い条件での検索をサポートするテキストベースの検索機能を使用して検索します。これにより、検索結果を表示し、より微妙なフィルターに基づいてさらに絞り込むことができるリストページにつながります。さらに、検索結果をリスト形式または地図形式で表示するオプションを提供することで、ユーザーエクスペリエンスを向上させています。ユーザーはデスクトップとモバイルデバイスでプラットフォームを検索でき、使い慣れたユーザーインターフェイスを利用できるため、一貫したユーザーエクスペリエンスが得られます。

財務概要と運用指標（特に明記されていない限り、百万ユーロ）


	9月30日に終了した3か月間			9月30日に終了した9か月間
	2023	2022	Δ Y/Y	2023	2022	Δ Y/Y
総収入	157.9	183.7	(14)%	393.3	430.1	(9)%


紹介収入	156.1	180.5	(14)%	388.0	420.3	(8)%
広告費の収益率	134.3%	147.6%	(13.3) オプット	145.9%	161.0%	(15.1) オプット
純損失	(182.6)	(67.1)	172%	(167.0)	(137.6)	21%

調整後EBITDA (1)	16.0	33.5	(52)%	46.8	84.8	(45)%

(1)「調整後EBITDA」は非GAAP指標です。このレビュー全体で使用された非GAAP指標の説明と調整については、本書の14ページから15ページの「非GAAP指標の定義」と「非GAAP指標の表形式の調整」を参照してください。

2023年の第3四半期も、2019年の傾向とより密接な季節的傾向が引き続き観察されました。夏の収益化の上昇は遅れて始まり、市場での非常に好調なオークションの恩恵を受けた前年度よりも規模が小さいままです。2019年の水準を超える前年と比較して、平均予約金額の水準の上昇が見られました1。しかし、2023年上半期には、前年度と比較して1日の平均レートが上昇したことによる好調な追い風が失われ、外国為替の逆風が収益化レベルに悪影響を及ぼしました。パフォーマンスマーケティングチャネルにおける競争の激化により、特に南北アメリカと先進ヨーロッパのセグメントでトラフィック量が減少しました。さらに、COVID-19のパンデミック以降、テレビ広告のレベルが低下した結果、パンデミック前よりもプラットフォームへの直接的なトラフィックが少なくなっています。

第3四半期の純損失は1億8,260万ユーロでした。これは主に、当社の年間無期限無形資産およびのれん減損分析に関連する累積減損費用1億9,610万ユーロによるものです。減損は、発表された長期成長への戦略シフト、2023年第3四半期の株価の下落、事業環境の不確実性、および全体的な経済環境に関する継続的な不確実性により、収益性見通しの調整が行われたことが原因でした。長期的な成長を刺激するために必要なマーケティング投資の水準の上昇は、短期から中期的な収益性の見通しに影響を与えました。

一部のテスト市場での夏のブランドキャンペーンの初期結果と、プラットフォームを段階的に改善した結果を経営陣が確認した後、ブランドマーケティングへの投資を増やすための戦略を更新しました。ブランドマーケティングの取り組みを増やしても、広告費以外の運営費は安定していると予想しています。これらの投資は、短期から中期的には収益性に悪影響を与えると予想されますが、長期的にはプラットフォームへの直接トラフィックの量にプラスの影響を与えると考えています。

2023年9月15日、私たちは、引き続き株主に価値を還元し、資本構成を最適化するために、貸借対照表に計上された合計1億8,440万ユーロ（1株あたり0.529228ユーロ）の特別配当を分配する予定であることを発表しました。配当金の支払いは、2023年11月6日にクラスA株とB株の保有者に行われる予定です。米国預託証券の保有者への配当金の支払いは、2023年11月13日に行われる予定です。

私たちは、マーケットプレイスと呼ばれるオークションプラットフォームを通じて、ユーザーの検索結果を多数のホテルやその他の宿泊施設のオファーと照合します。私たちのマーケットプレイスでは、特定の日に膨大な量のオークションを開催することで、広告主にユーザーのトラフィックにアクセスするための競争力のあるフォーラムを提供しています。広告主は、ホテルの客室料金やその他の宿泊料金を提出し、主にクリック単価（CPC）ベースでホテルやその他の宿泊施設の広告料金をユーザーがクリックするたびに入札し、当社のマーケットプレイスに参加します。また、広告主が購入単価（CPA）ベースでマーケットプレイスに参加するオプションも提供しています。

当社のウェブサイトやアプリのユーザーが、検索結果でホテルや宿泊施設のオファーや広告をクリックし、当社の広告主のいずれかに紹介されたときに、収益のほぼすべてを獲得しています。これを紹介収益と呼んでいます。

経営陣は、3つの事業セグメント（アメリカ、先進ヨーロッパ、その他の地域（RoW））に対応する3つの報告対象セグメントを特定しました。当社の米州セグメントは、アルゼンチン、ブラジル、カナダ、チリ、コロンビア、エクアドル、メキシコ、ペルー、米国、ウルグアイで構成されています。当社の先進国ヨーロッパセグメントは、オーストリア、ベルギー、デンマーク、フィンランド、フランス、ドイツ、アイルランド、イタリア、オランダ、ノルウェー、ポルトガル、スペイン、スウェーデン、スイス、英国で構成されています。私たちのRoWセグメントは他のすべての国で構成されています。2023年の第3四半期に、そのセグメントの収益で最も重要な国は、日本、トルコ、オーストラリア、香港、インドでした。

また、ホワイトラベルサービス、データ商品の提供、トリバゴビジネススタジオPROパッケージの広告主から得た購読料など、企業間（B2B）ソリューションを広告主に提供することで収益を上げています。これらの収益は、当社の総収益のかなりの部分を占めていません。

セグメント別の紹介収益とその他の収益（百万ユーロ）


	9月30日に終了した3か月間						9月30日に終了した9か月間
	2023		2022		Δ €	Δ %	2023		2022		Δ €	Δ% 前年比
南北アメリカ	€	59.7	€	75.2	(15.5)	(21)%	€	143.1	€	174.6	(31.5)	(18)%
先進国ヨーロッパ	69.5		83.5		(14.0)	(17)%	178.1		193.7		(15.6)	(8)%
その他の地域	27.0		21.8		5.2	24%	66.8		52.0		14.8	28%
紹介収入の合計	€	156.1	€	180.5	(24.4)	(14)%	€	388.0	€	420.3	(32.3)	(8)%
その他の収入	1.7		3.2		(1.5)	(47)%	5.3		9.8		(4.5)	(46)%
総収入	€	157.9	€	183.7	(25.8)	(14)%	€	393.3	€	430.1	(36.8)	(9)%

2023年の第3四半期の総収益は、2022年の同時期と比較して2,580万ユーロ（14％）減少して1億5,790万ユーロになりました。2023年9月30日に終了した9か月間で、総収益は2022年の同時期と比較して3,680万ユーロ（9％）減少し、3億9,330万ユーロになりました。

2023年の第3四半期に、紹介収益は2022年の同時期と比較して1,550万ユーロ減少して5,970万ユーロになりました。この減少は主に、パフォーマンスマーケティングチャネルにおける競争の激化によるトラフィック量の減少によるものです。この減少は、ユーロに対する米ドルの下落と予約コンバージョンの低下による為替レートのマイナスの影響によってさらに促進され、2022年の同時期と比較して平均予約額が高くなったことで一部相殺されました。

2023年9月30日に終了した9か月間で、紹介収益は2022年の同時期と比較して3,150万ユーロ減少して1億4,310万ユーロになりました。この減少は主に、パフォーマンスマーケティングチャネルにおける競争の激化によるトラフィック量の減少、好調なオークションの恩恵を受けた2022年の同時期と比較したプラットフォームでの入札のダイナミクスの緩和、およびユーロに対する米ドルの下落による為替レートの悪影響によるものです。これらは、2022年の同時期と比較して平均予約額が高かったことで一部相殺されました。

2023年の第3四半期に、紹介収益は2022年の同時期と比較して1,400万ユーロ減少して6,950万ユーロになりました。この減少は主に、パフォーマンスマーケティングチャネルにおける競争の激化によるトラフィック量の減少によるもので、さらに、好調なオークションの恩恵を受けた2022年の同時期と比較して、プラットフォーム上の入札ダイナミクスが軟調だったことが原因です。

2023年9月30日に終了した9か月間で、紹介収益は2022年の同時期と比較して1,560万ユーロ減少して1億7,810万ユーロになりました。この減少は主に、パフォーマンスマーケティングチャネルにおける競争の激化によるトラフィック量の減少によるもので、さらに、好調なオークションの恩恵を受けた2022年と比較して、プラットフォーム上の入札ダイナミクスが軟調だったことが原因です。この減少は、2022年の同時期と比較して予約コンバージョンが向上し、平均予約額が高くなったことで一部相殺されました。

2023年の第3四半期に、紹介収益は2022年の同時期と比較して520万ユーロ増加して2,700万ユーロになりました。この増加は、特に日本とトルコでの平均予約額の上昇とトラフィック量の増加によるものです。これは、旅行需要の継続的な増加とマーケティング投資の増加によるものです。紹介収入の増加は、中央東ヨーロッパのトラフィック量の減少によって一部相殺されました。

2023年9月30日に終了した9か月間で、紹介収益は2022年の同時期と比較して1,480万ユーロ増加して6,680万ユーロになりました。この増加は、特に日本における平均予約金額の上昇、予約コンバージョンの向上、およびトラフィック量の増加によるものです。この増加は、2022年の同時期と比較して中央東ヨーロッパの交通量が減少したことで一部相殺されました。

その他の収益は、2023年第3四半期に150万ユーロ（47％）減少し、2023年9月30日に終了した9か月間で、2022年の同時期と比較して450万ユーロ（46％）減少しました。これは主に、2022年の第2四半期に、ディスプレイ広告などの一部のB2B製品を中止することを決定したためです。

私たちは紹介収益の大部分をオンライン旅行代理店、つまりOTAから生み出しています。ブランドエクスペディア、ホテルズドットコム、オービッツ、トラベロシティ、ホットワイア、ウォティフ、ヴルボ、電子ブッカーズなど、エクスペディアグループと提携しているブランドの場合、2023年の第3四半期と2023年9月30日に終了した9か月間の紹介収益のシェアはそれぞれ34％と37％でしたが、2022年の同時期は34％と32％でした。Booking.com、Agoda、priceline.comなど、ブッキング・ホールディングスの関連ブランドの場合、2023年の第3四半期と2023年9月30日に終了した9か月間の紹介収益のシェアはそれぞれ46％と43％でしたが、2022年の同時期は50％でした。

セグメント別のROAS（％）


	9月30日に終了した3か月間			9月30日に終了した9か月間
	2023	2022	Δポイント	2023	2022	Δポイント
ロアス
南北アメリカ	127.8%	142.5%	(14.7) オプット	143.4%	159.0%	(15.6) オプット
先進国ヨーロッパ	138.7%	146.8%	(8.1) オプット	144.7%	156.3%	(11.6) オプット
その他の地域	138.3%	172.2%	(33.9) ポイント	154.9%	190.8%	(35.9) ポイント
連結ROAS	134.3%	147.6%	(13.3) オプット	145.9%	161.0%	(15.1) オプット

2023年の第3四半期に、連結ROASは2022年の同時期と比較して13.3パーセント減少して134.3％になりました。ROASの減少は、2022年の同時期と比較して、南北アメリカ、先進ヨーロッパ、RoWでそれぞれ14.7ppts、8.1ppts、33.9pptsの減少によるものです。2023年9月30日に終了した9か月間で、連結ROASは15.1ppts減少して145.9％になりました。これは、2022年の同時期と比較して、南北アメリカ、先進ヨーロッパ、RoWでそれぞれ15.6ppts、11.6ppts、35.9pptsの減少によるものです。

2023年の第3四半期には、紹介収益の相対的な減少が広告費の相対的な減少よりも大きかったため、ROASは127.8％に減少しました。2023年第3四半期の広告費は、2022年の同時期と比較して610万ユーロ減少して4,670万ユーロになりました。これは主に、ROAS目標を達成するためのマーケティング活動の調整によるものです。2023年の第3四半期の拠出金は、2022年の同時期と比較して940万ユーロ減少して1,300万ユーロになりました。

2023年9月30日に終了した9か月間で、ROASは143.4％に減少しました。これは、2022年の同時期と比較して、紹介収益の相対的な減少が広告費の相対的な減少よりも大きかったためです。2023年9月30日に終了した9か月間で、広告費は2022年の同時期と比較して1,000万ユーロ減少して9,980万ユーロになりました。これは主に、ROAS目標を達成するためのパフォーマンスマーケティング活動の調整によるものです。2023年9月30日に終了した9か月間で、拠出金は2022年の同時期と比較して2,140万ユーロ減少して4,330万ユーロになりました。

2023年の第3四半期には、紹介収益の相対的な減少が、2022年の同時期と比較して広告費の相対的な減少よりも大きかったため、ROASは138.7％に減少しました。広告費は、主にROAS目標を達成するためのマーケティング活動の調整により、2022年の同時期と比較して670万ユーロ減少して5,010万ユーロになりました。2023年の第3四半期の拠出金は、2022年の同時期と比較して720万ユーロ減少して1,940万ユーロになりました。

2023年9月30日に終了した9か月間で、ROASは144.7％に減少しました。これは、2022年の同時期と比較して、紹介収益の相対的な減少が広告費の相対的な減少よりも大きかったためです。広告費は、2023年9月30日に終了した9か月間で、2022年の同時期と比較して90万ユーロ減少して1億2,310万ユーロになりました。これは主に、ROAS目標を達成するためのパフォーマンスマーケティング活動の調整によるもので、2023年上半期のブランド投資の増加によって一部相殺されました。2023年9月30日に終了した9か月間で、拠出金は2022年の同時期と比較して1,480万ユーロ減少して5,500万ユーロになりました。

2023年の第3四半期に、広告費の相対的な増加が2022年の同時期と比較して紹介収益の相対的な増加を上回ったため、ROASは138.3％に減少しました。2023年の第3四半期の広告費は、2022年の同時期と比較して680万ユーロ増加して1,950万ユーロになりました。特に日本とトルコでのマーケティング活動の増加は、主にこれらの市場での旅行需要の増加によるものです。2023年の第3四半期の寄付は、2022年の同時期と比較して160万ユーロ減少して750万ユーロになりました。

2023年9月30日に終了した9か月間で、ROASは154.9％に減少しました。これは、2022年の同時期と比較して、広告費の相対的な増加が紹介収益の相対的な増加を上回ったためです。2023年9月30日に終了した9か月間で、広告費は2022年の同時期と比較して1,580万ユーロ増加して4,310万ユーロになりました。これは主に、特に日本における旅行需要の回復によるマーケティング活動の大幅な増加によるものです。2023年9月30日に終了した9か月間で、2022年の同時期と比較して、拠出金は110万ユーロ減少して2370万ユーロになりました。

費用カテゴリ別の経費（百万ユーロ）


	費用と経費						収益に占める割合としては
	9月30日に終了した3か月間						9月30日に終了した3か月間
	2023		2022		Δ %		2023		2022		Δ単位のppts
収益コスト	€	3.1	€	3.2	(3)	%	2	%	2	%	—	%
そのうち株式ベースの報酬	0.0		0.0		—	%
販売とマーケティング	121.7		128.8		(6)	%	77	%	70	%	7	%
そのうち株式ベースの報酬	0.1		0.2		(50)	%
テクノロジーとコンテンツ	12.0		13.5		(11)	%	8	%	7	%	1	%
そのうち株式ベースの報酬	0.5		0.7		(29)	%
一般と管理	9.3		11.1		(16)	%	6	%	6	%	—	%
そのうち株式ベースの報酬	2.4		4.0		(40)	%
無形資産の償却	0.0		0.0		—	%	0	%	0	%	—	%
無形資産と営業権の減損	196.1		100.4		95	%	124	%	55	%	69	%

費用と経費の合計	€	342.2	€	257.1	33	%	217%		140	%	77	%



	費用と経費					収益に占める割合としては
	9月30日に終了した9か月間					9月30日に終了した9か月間
	2023		2022		Δ% 前年比	2023		2022		Δ単位のppts
収益コスト	€	9.2	€	9.2	—%	2	%	2	%	—	%
そのうち株式ベースの報酬	0.1		0.2		(50)%
販売とマーケティング	281.9		280.5		—%	72	%	65	%	7	%
そのうち株式ベースの報酬	0.3		0.6		(50)%
テクノロジーとコンテンツ	36.9		42.5		(13)%	9	%	10	%	(1)	%
そのうち株式ベースの報酬	1.3		2.3		(43)%
一般と管理	30.1		51.2		(41)%	8	%	12	%	(4)	%
そのうち株式ベースの報酬	6.5		8.7		(25)%
無形資産の償却	0.1		0.1		—%	0	%	0	%	—	%
無形資産と営業権の減損	196.1		184.6		6%	50%		43	%	7	%
費用と経費の合計	€	554.3	€	568.1	(2)%	141%		132	%	9	%

2023年の第3四半期に、販売およびマーケティング費用は2022年の同時期と比較して710万ユーロ（6％）減少して1億2,170万ユーロになりました。そのうち1億1,630万ユーロ、つまり96％が広告費でした。2023年9月30日に終了した9か月間で、販売およびマーケティング費用は2022年の同時期と比較して140万ユーロ（0.5％）増加して2億8190万ユーロになりました。そのうち2億6,600万ユーロ、つまり94％が広告費でした。

2023年の第3四半期に、広告費は2022年の同時期と比較して、南北アメリカと先進ヨーロッパでそれぞれ610万ユーロと670万ユーロ減少して4,670万ユーロ、5,010万ユーロになりましたが、その他の地域では680万ユーロ増加して1,950万ユーロになりました。広告費の全体的な減少は、パフォーマンスの高いマーケティング支出の減少によるものです。セグメント別の広告費の変化の詳細については、上記の「広告費用対効果（ROAS）」を参照してください。

2023年9月30日に終了した9か月間で、広告費は2022年の同時期と比較して、南北アメリカと先進ヨーロッパでそれぞれ1,000万ユーロと90万ユーロ減少して9,980万ユーロと1億2310万ユーロになりました。一方、その他の地域では、2022年の同時期と比較して1,580万ユーロ増加して4,310万ユーロになりました。広告費の全体的な増加は、2023年上半期のブランド投資の増加によるもので、2023年の第2四半期と第3四半期の業績マーケティング支出の減少によって一部相殺されました。セグメント別の広告費の変化の詳細については、上記の「広告費用対効果（ROAS）」を参照してください。

2023年の第3四半期に、その他の販売およびマーケティング費用は、2022年の同時期と比較して、2023年9月30日に終了した9か月間で110万ユーロ（17％）減少して540万ユーロになり、350万ユーロ（18％）減少して1,590万ユーロになりました。

2023年9月30日に終了した9か月間の減少は主に、前年に特定の製品やプロジェクトが中止された後の人員削減による人件費の削減と、2022年に効率化を達成するための既存チームの内部再編の結果によるものです。この減少は、トラフィックを獲得するために発生した費用と、製造中止製品に関連する契約のために前年に発生したキャンセル料の減少によってさらに促進されました。

2023年の第3四半期に、テクノロジーとコンテンツの支出は、2022年の同時期と比較して、2023年9月30日に終了した9か月間で150万ユーロ（11％）減少して1,200万ユーロになり、560万ユーロ（13％）減少して3,690万ユーロになりました。

2023年の第3四半期の減少は主に、2022年に特定の製品やプロジェクトが中止された結果、人員削減と人員削減による効率化を達成するために既存のチームを社内で再編成した後、人員を削減したことによる人件費の削減によるものです。この減少は、減価償却費の削減によってさらに促進され、クラウド関連のサービスプロバイダーのコストの増加と、プラットフォームを改善するための継続的な投資によって一部相殺されました。

2023年9月30日に終了した9か月間の減少は、主に、2022年の同時期と比較して、人件費と退職金の減少による人件費の削減によるものです。それはさらに、減価償却費の削減、株式ベースの報酬費用の減少、およびそこで認められた廃止された製品やプロジェクトに関連する資本化されたソフトウェア資産の減損によってさらに促進されました

2023年9月30日に終了した9か月間の減少は、主に、オーストラリア競争消費者委員会（ACCC）が当社に対して提起した訴訟に関連して、2022年に2,070万ユーロの増分費用が再発しなかったことが原因です。この減少は、株式ベースの報酬と保険費用の減少によってさらに促進され、2022年の同時期と比較して、報酬費用の増加と予想される売掛金の信用損失の増加による人件費の増加によって一部相殺されました。

無形資産の償却は、2023年第3四半期と2022年の第3四半期の両方で34,000ユーロで、2023年9月30日に終了した9か月間と2022年9月30日に終了した9か月間で10万ユーロでした。これは、weekengo GmbHの買収を通じて取得した無形資産を償却するためです。

2023年9月30日の時点で実施した年次のれん減損テストの結果、2023年9月30日に終了した3か月と9か月間、先進ヨーロッパとアメリカの報告単位ののれん残高にそれぞれ9,550万ユーロと8,650万ユーロの減損費用を記録しました。また、無期限無形資産には1,420万ユーロの減損費用を記録しました。減損は、発表された長期成長への戦略シフト、2023年第3四半期の株価の下落、事業環境の不確実性、および全体的な経済環境に関する継続的な不確実性により、収益性見通しの調整が行われたことが原因でした。

2022年9月30日に終了した3か月間で、2022年の年次減損テストを実施した際に、先進ヨーロッパの報告単位ののれん残高に4,760万ユーロ、無期限無形資産に5,280万ユーロの減損費用を計上しました。前年の減損は、金利の上昇、インフレ率の上昇、全体的な経済環境に関する不確実性の高まりなど、マクロ経済状況の悪化によるものでした。2022年9月30日に終了した9か月間で、先進ヨーロッパの報告単位のれん残高に1億460万ユーロ、無期限無形資産に8,000万ユーロの減損費用を計上しました。減損は、マクロ経済状況の悪化と、2022年の第2四半期から始まる会社の内部優先事項の変化によるものでした。

所得税、純利益/（損失）、調整後EBITDA（1）（百万ユーロ）


	9月30日に終了した3か月間					9月30日に終了した9か月間
	2023		2022		Δ €	2023		2022		Δ €
営業損失	€	(184.3)	€	(73.4)	(110.9)	€	(161.0)	€	(138.0)	(23.0)
その他の収入/ (費用)
支払利息	(0.0)		(0.0)		—	(0.0)		(0.0)		—
利息収入	1.8		0.1		1.7	4.1		0.2		3.9

その他、ネット	(0.1)		0.3		(0.4)	(0.3)		0.7		(1.0)
その他の収益合計、純額	€	1.7	€	0.4	1.3	€	3.8	€	0.9	2.9

税引前損失	(182.6)		(73.0)		(109.6)	(157.2)		(137.2)		(20.0)
所得税の費用/（利益）	(0.0)		(6.1)		6.1	9.6		0.2		9.4
持分法投資前の損失	€	(182.6)	€	(66.9)	(115.7)	€	(166.8)	€	(137.3)	(29.5)
持分法投資による損失	(0.1)		(0.3)		0.2	(0.2)		(0.3)		0.1
純損失	€	(182.6)	€	(67.1)	(115.5)	€	(167.0)	€	(137.6)	(29.4)




調整後EBITDA (1)	€	16.0	€	33.5	(17.5)	€	46.8	€	84.8	(38.0)

2023年の第3四半期の所得税給付は35,000ユーロでしたが、2022年の同時期は610万ユーロでした。合計加重平均税率は31.2％でした。これは主にドイツの法定税率が約31.2％だったためです。2023年第3四半期の実効税率は（2.4）％でしたが、2022年の同時期は8.4％でした。2023年9月30日に終了した四半期の実効税率と2022年の同時期との差は、主に、当年度に計上されたのれん減損額が大きく、税務上控除できないことと、期間間の税引前損益の差によるものです。

2023年9月30日に終了した9か月間の所得税支出は960万ユーロでしたが、2022年9月30日に終了した9か月間の所得税支出は20万ユーロでした。2023年9月30日に終了した9か月間の実効税率は（6.1）％でしたが、2022年の同時期は（0.1）％でした。

経費の控除可能性に関する未承認の税制上の優遇措置に関連する不確実な税務上の立場は、2023年9月30日時点で850万ユーロに達しました。これらの税制上の優遇措置に対する負債は、未監査の要約連結財務諸表では、その他の長期負債として表示されます。2023年9月30日に終了した四半期に、以前はその他の流動負債に含まれていた不確実な課税ポジションの80万ユーロを発表しました。

2023年第3四半期の純損失は1億8,260万ユーロでしたが、2022年の同時期の純損失は6,710万ユーロでした。2023年9月30日に終了した9か月間の純損失は1億6,700万ユーロでしたが、2022年の同時期の純損失は1億3,760万ユーロでした。

2023年第3四半期の損失の拡大は、主に無期限無形資産およびのれんの減損が、2022年に記録された1億40万ユーロに対して1億9,610万ユーロ増加したことによるものです。損失の拡大は、2022年の同時期と比較して収益が2,580万ユーロ減少し、ROASが低下したことによるものです。

2023年9月30日に終了した9か月間の大きな損失は、主に2022年の同時期と比較したトラフィック量の減少、収益化の低下、および外国為替への悪影響による収益の減少によるものです。この大きな損失は、2022年の同時期に記録された1億8,460万ユーロに対し、無期限無形資産およびのれんの減損が合計1億9,610万ユーロに増加したことによってさらに促進されました。これは、ACCCが当社に対して提起した訴訟に関連して前年に記録された2,070万ユーロの追加費用が発生しなかったことで一部相殺されました。

前年のオーストラリア連邦裁判所の判決は、2022年9月30日に終了した9か月間の営業費用に2,070万ユーロの重大な悪影響を及ぼしました。オーストラリア連邦裁判所の判決に関連する発生額の規模と異常な性質、および基礎となる事業展開の理解に対する歪曲的な影響により、2022年の調整後EBITDAの計算では除外されました。

現金、現金同等物、および制限付現金の総額は、2023年9月30日時点で2億9,930万ユーロでしたが、2022年12月31日時点では2億4,890万ユーロでした。2023年9月30日に終了した9か月間の5,040万ユーロの増加は、主に投資活動によって提供された現金4,240万ユーロと営業活動によって提供された現金1,240万ユーロによるもので、資金調達活動に使用された420万ユーロの現金によって一部相殺されました。

2023年9月30日に終了した9か月間に投資活動によって提供された現金は、主に4,500万ユーロの投資の売却および満期による収益によって支えられました。その結果、2023年9月30日現在の短期投資残高も消滅し、内部使用ソフトウェアやウェブサイト開発を含む260万ユーロの資本支出によって一部相殺されました。

2023年9月30日に終了した9か月間の営業活動によって提供された現金は、主に1億6,700万ユーロの純損失に含まれる合計2億470万ユーロの非現金項目の調整によって支えられましたが、営業資産と負債の全体的な2,540万ユーロのマイナスの変化によって一部相殺されました。

純損失と調整された非現金項目には、1億9,610万ユーロの無形資産とのれんの減損損失が含まれ、その結果、2023年9月30日現在、純無形資産残高が減少し、のれん残高がなくなり、株式ベースの報酬が820万ユーロ、減価償却が330万ユーロになりました。これらは、460万ユーロの繰延所得税の削減によって一部相殺されました。

営業資産と負債の変化は主に、2022年の第4四半期と比較して2023年第3四半期の収益が増加したことによる売掛金の1,860万ユーロの増加によるものです。これはさらに、買掛/売掛金の純税が1,050万ユーロのマイナスの変動と、前払い費用およびその他の資産が380万ユーロ増加したことによるものです。これらのマイナスの変化は、買掛金が650万ユーロ増加したことで一部相殺されました。

当社の現在の比率は、2022年12月31日現在の7.1から2023年9月30日現在の1.6に減少しました。これは主に、11月に予定されている1億8,440万ユーロの未払配当分配により、2022年12月31日と比較して流動負債が大幅に増加したためです。これは分岐して、2023年9月30日の時点で支払われる配当と支払われる関連当事者の配当として提示されています。

•次の指標は、このレビューに記載されている財務情報と、当社が証券取引委員会（「SEC」）に提出した財務諸表を補足することを目的としています。これらの表の金額と過去の財務諸表との間に不一致がある場合、読者はSECへの提出書類とSECに提出された最新の財務諸表を信頼する必要があります。

•私たちは、各補足指標の定義、方法論、および適切性を定期的に見直し、改善するつもりです。その結果、指標は削除および/または変更される可能性があり、そのような変更は重大なものになる可能性があります。

•四捨五入の関係で、数字によっては足し合わないことがあります。


	9月30日に終了した3か月間		9月30日に終了した9か月間
	2023	2022	2023	2022
セグメント別のROAS
南北アメリカ	127.8%	142.5%	143.4%	159.0%
先進国ヨーロッパ	138.7%	146.8%	144.7%	156.3%
その他の地域	138.3%	172.2%	154.9%	190.8%
連結ROAS	134.3%	147.6%	145.9%	161.0%

紹介収入：「紹介」という用語は、当社のウェブサイトまたはアプリの訪問者が検索結果にあるホテルのオファーや広告をクリックし、当社の広告主に紹介されるたびを指します。紹介ごとに広告主にクリック単価（CPC）または顧客獲得コスト（CPA）ベースで請求します。

ROAS：特定の期間における紹介収益と広告費の比率、または広告費用収益率。私たちは、テレビ、屋外広告、検索エンジンマーケティング、広告ネットワーク、アフィリエイトウェブサイト、ソーシャルネットワーキングサイト、メールマーケティングでのディスプレイ広告キャンペーン、オンラインビデオ、モバイルアプリマーケティングとコンテンツマーケティング、スポンサーシップとエンドースメントなど、複数のマーケティングチャネルに投資しています。

当社は、時折、当社の業績の期間ごとの比較可能性に影響を与える特定の事象、利益、損失、またはその他の費用（リストラ費用、重大な法的和解、裁判所命令による罰則など）の影響を調整後EBITDAから除外することがあります。

調整後EBITDAは非GAAP財務指標です。「非GAAP財務指標」とは、企業の財務諸表で米国GAAPに従って計算および提示された最も直接的に比較可能な指標に含まれる（または除外される）金額を除外する（または含まない）企業の過去または将来の財務実績、財政状態、またはキャッシュフローの数値指標を指します。この非GAAP財務指標を提示するのは、経営陣が当社の業績を評価し、事業計画を策定し、資本配分に関する戦略的意思決定を行うために使用するためです。また、この非GAAP財務指標は、経営陣と同じように当社の業績と連結業績を理解し、評価する上で投資家などに役立つ情報を提供すると考えています。調整後EBITDAの計算に特定の費用を除外することは、これらの費用は中核事業の業績とは無関係に変動する可能性があるため、期間間の財務結果を比較する際に役立つ指標となります。調整後EBITDAの使用には、分析ツールとしての限界があります。それを単独で、または純利益/損失を含む米国会計基準に従って報告された業績の分析の代わりと見なすべきではありません。これらの制限のいくつかは以下のとおりです。

•減価償却、減価償却、減損は非現金費用ですが、減価償却、減損される資産は将来的に交換する必要があります。調整後EBITDAには、そのような代替品や新しい資本支出要件に対する現金資本支出要件が反映されていません。そして

調整後EBITDA（百万ユーロ）


	9月30日に終了した3か月間				9月30日に終了した9か月間
	2023		2022		2023		2022
純損失	€	(182.6)	€	(67.1)	€	(167.0)	€	(137.6)
持分法投資による損失	(0.1)		(0.3)		(0.2)		(0.3)
持分法投資前の損失	€	(182.6)	€	(66.9)	€	(166.8)	€	(137.3)
所得税の費用/（利益）	(0.0)		(6.1)		9.6		0.2
税引前損失	€	(182.6)	€	(73.0)	€	(157.2)	€	(137.2)
追加/ (減少):
支払利息	0.0		0.0		0.0		0.0
利息収入	(1.8)		(0.1)		(4.1)		(0.2)
その他、ネット	0.1		(0.3)		0.3		(0.7)
営業損失	€	(184.3)	€	(73.4)	€	(161.0)	€	(138.0)
資産および設備の減価償却と無形資産の償却	1.1		1.5		3.4		4.9
財産および設備の減損、および処分による損益	0.0		0.0		0.0		0.9
無形資産と営業権の減損	196.1		100.4		196.1		184.6
株式ベースの報酬	3.1		4.9		8.2		11.7
リストラ、重大な法的和解、裁判所命令による罰則など、その他の特定の項目	0.0		—		0.0		20.7
調整後EBITDA	€	16.0	€	33.5	€	46.8	€	84.8

このレビューには、1995年の民間証券訴訟改革法の意味における「将来の見通しに関する記述」が含まれています。これらの記述は将来の業績を保証するものではありません。これらの将来の見通しに関する記述は、このレビューの日付における経営陣の期待と、本質的に予測が困難な不確実性、リスク、状況の変化の影響を受けやすい仮定に基づいています。「意志する」、「意図する」、「期待する」などの言葉を使うと、一般的に将来の見通しに関する記述がわかります。しかし、これらの言葉はそのような発言を識別する唯一の手段ではありません。さらに、将来の出来事や状況に関する期待、予測、その他の特徴に言及する記述はすべて将来の見通しに関する記述であり、将来の収益、費用、マージン、収益性、純利益/（損失）、1株当たり利益、その他の経営成績の指標と、トリバゴN.V. の事業の将来の成長の見通しに関する記述が含まれる場合があります。実際の結果、出来事のタイミングと結果は、次のようなさまざまな理由で、将来の見通しに関する記述で表明または暗示されているものと大きく異なる場合があります。

また、2022年12月31日に終了した会計年度のトリバゴのフォーム20-Fの年次報告書を含む、SECへの公開書類に詳述されているその他のリスクと不確実性も、そのようなリスクと不確実性は随時更新される可能性があります。法律で義務付けられている場合を除き、私たちは、新しい情報、将来の出来事、その他の結果として、このレビューにおける将来の見通しやその他の記述を更新する義務を負いません。