第四十四条第二項第三号に基づいて提出する
第333-272617番ファイル

目論見書

アメリカ国家石油基金は^®*

株

*主に米国上場取引所：NYSE Arca，Inc

米国石油基金は、ニューヨーク証券取引所(NYSE Arca)で取引されている株を発行する有限組合形式で組織された取引所取引基金である。USOの投資目標は、特定の短期軽質低硫黄原油先物契約(“基準石油先物契約”と呼ばれる)の価格を特定の短期軽質低硫黄原油先物契約(“基準石油先物契約”と呼ぶ)の毎日変化で測定し、USOの 担保が稼いだ利息を加えてUSOの費用を減算する1株当たりの純資産価値(NAV)の毎日パーセント変化を反映することである。USOは、任意の30連続する推定値日の間、USO資産純資産値の平均1日パーセント変動が、同期基準石油先物契約価格の平均1日パーセント変動の正負10% (10%)以内になるように、投資によってその投資目標を実現することを求めている。

USOはその一般パートナーである米国商品基金有限責任会社(“USCF”)に管理費と運営コストを支払っている。USOとUSCFは1850山に位置しています。暗黒破壊神大通り、640セットの部屋、クルミ渓、カリフォルニア州九四五96。USOとUSCFの電話番号はいずれも510.510.9600です。仮定した株式投資を今後12カ月以内に損益バランスを実現させるためには、売却価格を1株63.64ドル(2023年6月30日現在の資産純資産)とすると、 投資は0.00%または0.00ドルのリターンを生成しなければならない。

USOは取引所取引基金である。これは，USO株の売買を決定した投資家の多くが彼らの仲介人を介して取引注文を行い，慣例的なブローカー手数料や手数料が生じる可能性があることを意味している.株式のニューヨーク証券取引所での取引コードは“USO”であり、取引日全体が他の公開取引の証券のように購入と要価で売買されている。

株 は最初に“許可参加者”によって購入された後，ニューヨーク証券取引所Arcaで取引され，これらの機関会社はUSOのマーケティングエージェントAlps Distributors， Inc.(“マーケティングエージェント”)を介して株を購入·償還し，1株10万株を“バスケット”と呼ぶ.バスケットの価格は、マーケティングエージェントがバスケットを購入した注文を受けた当日の100，000株の資産純資産(“NAV”)に等しい。1株当たりの純資産額の算出方法は、USO総資産の現在の時価(ニューヨーク証券取引所で引けた後)から任意の負債を減算し、その総資産を流通株総数で割ることである。USO株の発売は“ベストエフォート”の発売であり、これはマーケティングエージェントまたはどの許可参加者も特定の数またはドルの株を購入する必要がないことを意味する。USCFは、固定された年間金額と、販売された株式数に基づく奨励費用を含むマーケティングエージェントに営業費を支払います。許可参加者は、USO、USCF、またはその任意の関連会社から株式売却に関連する任意の費用または他の 補償を取得しない。マーケティングエージェントとUSCFのいずれかの付属会社に支払う今回の株式発行に関する流通関連サービスの補償総額は，今回の発行総収益の10%(10%) を超えない.

投資家が当日その仲介人から株を売買する場合，USO投資の基礎石油先物契約の時価割増や割引に対して可能であるのは，二次取引市場における需給力が原油価格に影響する力と密接に関連しているが，USO投資基準である石油先物契約の影響力とはまったく同じではないためである。USO投資に係るリスクは石油市場に直接投資するリスクに類似しているが，石油市場で直接取引を行う指標ではない。投資USOはまた、以下に説明する関連リスクおよび他の重大なリスクに関するものである。2020年の原油市場の前例のない変動は、これらのリスクが実際に存在することを示しています。 投資決定を下す前に、以下に述べるリスクをよく考慮すべきです。10ページ目からの“投資USOに係るリスク要因”を参照されたい。

1933年証券法(“1933年法”)によると、共同小包サービス会社株の発行は米国証券取引委員会(“米国証券取引委員会”)に登録されている。発売は継続発売で、すべての登録株式が販売されるまで、または最初の発売日から3年(早い者を基準に)終了しない予定です。 は1933年の法令の規則により発売期限の延長が許可されない限り、発売は一時中止になる可能性がありますが、USOの使用または実行可能な適切な投資がなければ、発売は一時停止される可能性があります。USOは1940年の“投資会社法”(“1940法案”)に基づいて登録された共同基金ではなく、1940年の法案の規制を受けない。

米国証券取引委員会およびどの州証券委員会も、本入札説明書に提供された証券を承認または承認しておらず、本入札説明書が真実であるか、または完全であるかどうかも決定されていない。どんな反対の陳述も刑事犯罪だ

USOは商品プールであり、USCFは商品プール事業者であり、商品先物取引委員会(CFTC)と国家先物協会(NFA)によって商品取引法(CEA)によって規制されている。

商品先物取引委員会は、この集合に参加する利点を伝達しておらず、本開示文書の十分性または正確性について を通過していない。

本募集説明書の日付は2023年8月29日です。

商品br先物取引委員会

リスク開示声明

あなたの財務状況があなたが商品プールに参加することが許可されているかどうかをよく考慮しなければなりません。このようにする過程で、あなたは大口商品の利息取引がすぐに大きな損失と収益をもたらす可能性があることを認識すべきだ。このような取引損失は、資金プールの資産純資産値を大幅に低下させ、資金プールにおける資本価値を低下させる可能性があります。また、両替制限 は参加プールを撤回する能力に影響を与える可能性があります

また，商品プールには高額な管理費，相談費，議事録料が必要となる可能性がある.これらの費用の影響を受けたプールは、その資産の枯渇や枯渇を回避するために、相当な取引利益を稼ぐ必要があるかもしれない。本開示のbr}文書は、9ページ目に、このセットの各費用の完全な説明を含み、52ページに、損益バランスに必要なパーセントリターン レポートを含む

この短い声明は、あなたがこの商品プールに参加するために必要なすべてのリスクおよび他の要因を評価することを開示することはできません。したがって、この商品プールに参加することを決定する前に、10ページ目のこの投資の主要なリスク要因の説明を含む本開示文書をよく読まなければなりません

あなたも知っているはずですが、この大口商品プールは外国先物やオプション契約を取引する可能性があります。米国以外の市場で行われる取引は、米国市場と正式にリンクされた市場を含み、関連法規の制約を受ける可能性があり、これらの法規は、共同会社およびその参加者に異なるまたは減少した保護を提供する可能性がある。また，米国の監督管理当局は規制当局のルールや非米国司法管轄区内の市場を強制的に実行できない可能性があり，そこで集合を取引する可能性がある

スワップ取引 は、他の金融取引と同様に、様々な重大なリスクに関連している。特定の スワップ取引による具体的なリスクは、必ず取引条項とあなたの状況に依存します。しかしながら、一般に、すべてのスワップ取引は、市場リスク、信用リスク、取引相手信用リスク、融資リスク、流動性リスク、および操作リスクの何らかの組み合わせに関連する

高度にカスタマイズされたスワップ取引は、特に流動性のリスクを増加させ、償還停止を招く可能性がある。基礎或いは関連市場要素の価値或いはレベルが相対的に小さい変化が発生するため、高レバレッジ取引は重大な価値収益或いは損失を経験する可能性がある

特定のスワップ取引に関連するリスクや契約義務を評価する際には、 スワップ取引は、元の当事者が互いに同意し、単独で協議された条項に従って合意した場合にのみ修正または終了することが重要である。したがって、商品プール事業者は、プールのbr義務またはプールが所定の終了日前に直面する取引に関連するリスクを修正、終了または相殺することができない可能性がある。

カタログ表

USO投資に関わるリスク要因

投資決定を下す前に、あなたは以下に説明するリスクをよく考慮しなければなりません。また、本明細書に含まれる他の情報およびUSOの財務諸表および関連するbrを含む当社の定期報告書中の情報を参照しなければならず、これらの情報は参照によって組み込まれる。83ページ“いくつかの情報を参照することによる統合”を参照してください

USOの投資目標は，1株当たりの純資産値の1日パーセント変動であり，基準石油先物契約価格の1日パーセント変動を反映した軽質低硫黄原油スポット価格 の1日パーセント変動に，USO担保保有量で稼いだ利息からUSOの費用を差し引くことである。USOは、任意の30連続した推定値日の間、USO資産純値の平均1日パーセント変動が、同期基準石油先物契約価格の1日平均パーセント変動の正負10% (10%)以内となるように、投資によりその投資目標を実現することを求めている。したがって，USOはその投資目標を実現し，その1日当たりの資産純値の変化と基準石油先物契約の1日当たり価格の変化との間に大きなばらつきがあっても，USOの30連続の推定日の平均資産純値変化が同期基準石油先物契約価格の平均毎日パーセンテージ変化の正負10%(10%)以内であることを前提とすべきである。

USO は現在，基準石油先物契約以外の他月の石油先物契約に投資している。これはUSOの業績とその投資目標を達成する能力に影響を与える。USO純資産額の30日間連続した1日あたりの平均百分率変動と基準石油先物契約価格の1日平均パーセント変動との差は非常に小さい は2020年春までに一般的にそうである。

2020年春に大きな市場変動が発生し、USOとUSOのFCMがUSOの市場状況、規制要求、リスク緩和措置 に影響を与えた後、USOは先にUSOが保有する投資許可に関する決定パラメータ を開示し、投資を選択する際の期待優先順位とそのポートフォリオに保有される投資タイプを含む。2023年9月の月間スクロール開始から2024年1月の月間スクロール終了まで，USOの意図は，基準石油先物 契約に主に投資するためにそのポートフォリオの移行を開始することであり，USOの2020年春までの投資戦略と一致している。しかしながら、USOは、市場状況、規制要件、リスク緩和措置(USO、USOのFCM、取引相手または他の市場参加者がとる可能性のある措置を含む)、流動性要件または他の要因がUSOがその投資目標を達成するためにこのような投資を要求する場合、基準石油先物契約以外の石油先物契約および他の石油関連投資に投資する能力を継続している。上記のいずれかの要因の結果または応答として、USOは、基準石油先物契約以外の石油先物契約および/または他の石油関連投資に投資する可能性がある。

USOは引き続きそのサイトで最終ポートフォリオを披露し、Www.uscfinvestments.comそれは.USOサイトで開示された当日終了ポートフォリオは、基準石油先物契約以外の石油先物契約への任意の投資、および/または 市場状況、規制要件、リスク緩和措置(USO、USOのFCM、取引相手または他の市場参加者がとりうる措置を含む)、流動性要件または他のbr要因に基づいて行われる他の石油関連投資に反映される。USOサイトとは独立して、USOは、次の営業日における基金の予想保有量を反映するポートフォリオ保有量情報を許可参加者に提供することができる。

USOへの投資 は石油先物契約や他の石油関連投資に直接投資するのと類似した投資リスクに関連するが，石油市場に投資する指標ではない。投資USOはまた、投資家が株を購入して原油価格変動をヘッジするリスクに関連しており、彼らが株式に支払う価格が原油価格と密接に関連している場合にのみ、効果的なヘッジを得ることができる。投資リスクと関連リスクのほか、投資USOは税務リスク、場外リスク、その他のリスクにも関連している。

投資リスク

USO株式の資産純資産値はUSOが保有する基準石油先物契約や他の資産の価値と直接関連しているが，これらの資産価格の変動はUSO株式の投資に大きな悪影響を及ぼす可能性がある。過去の業績 は必ずしも未来の結果を暗示しているとは限らない；USOへのすべてまたは基本的なすべての投資が損失する可能性がある

USOの純資産には主に石油先物契約への投資、次いで他の石油関連投資への投資が含まれている。 USO株の純資産値はこれらの資産の価値に直接関連しており(負債を引いて、計算すべきだが支払われていない費用を含む)、後者は市場上の軽質低硫黄原油の価格に関連している。原油価格は現地、地域、世界的に石油需給に影響を与える事件や条件に依存する。

原油の経済条件に影響を与える。原油に対する需要は全体的な経済成長率と密接に関連している。景気後退や他の低成長やマイナス成長時期の発生は通常、原油需要に直接的な悪影響 を与えるため、原油価格に悪影響を及ぼす可能性がある。人口増加率の変化、内乱期、軍事衝突、戦争(例えば現在のロシアとウクライナの間の戦争)、流行病(例えば新冠肺炎)、政府緊縮計画や通貨為替レートの変動など、世界あるいは主要地域の全体的な経済状況に影響を与える他の要素は、原油需要にも影響を与える。主権債務格付けの引き下げ、違約、信用或いは法律制限により債務市場 ，流動性危機、EUなどの財政、通貨或いは政治システムの解体或いは再編、及びその他の金融市場と機関の機能を損なう事件或いは状況(例えば新冠肺炎などの大流行病)も、原油需要に不利な影響を与える可能性がある。

原油需要と関連した他の要素原油需要に影響を与えて原油価格に影響を与える可能性のある他の要因は、 エネルギー効率の技術改善、暖房および降温に関連する原油需要に影響を与える季節的気象パターン、政府補助金または強制要求なしに通常石油と競合できない代替エネルギーの競争力の増強、および技術または消費者選好の変化が、代替燃料自動車または電動交通への移行、個人収入レベルの広範な変化のような燃料brの選択を変化させることを含む。

原油供給に関連した他の要素原油価格も、上述した理由による制裁を含む戦争に関連する地政学的リスク(例えば、現在のロシアとウクライナとの間の戦争)、テロと国との間の緊張情勢など、供給に影響を与える多くの要因によって異なり、これらの制裁は、国や地域間の貿易を制限または撹乱することによって大口商品貿易の流れに悪影響を及ぼす可能性がある。例えば、新しい石油供給源を開発し、既存の供給源から回収する技術を強化する供給の増加は、このような供給増加が対応する需要増加によって相殺されないため、原油価格を低下させることが多い。同様に、工業製油や石化製造能力の増加も原油供給に影響を与える可能性がある。世界の石油供給レベルは、加盟国が石油輸出国機構(OPEC)の生産割当量brおよび戦争、テロ、国家間の緊張に関連する地政学的リスクの発生を遵守し、上記のような理由で実施される制裁brが、国または地域間の貿易を制限または中断することによって商品貿易流動に悪影響を及ぼす可能性があり、自然災害、競争相手業務の中断、または供給を中断する可能性のある流通ルートが意外に利用できないなど、供給を減少させる要因の影響を受ける可能性もある。技術変革はまた石油業界会社が石油を探し、生産と精製し、石化製品を製造する相対コストを変えることができ、これは逆に石油の供給と需要に影響を与える可能性がある。

原油市場に影響を与える他の要素。原油の供給や需要は、金利変化、インフレや他の現地や地域の市場状況の影響、代替エネルギーの発展にも影響を受ける可能性がある。

価格 の変動はあなたの投資をすべて損失させる可能性があります

先物 契約は高度な価格変化性を持ち，たまには迅速かつ実質的な変化が生じる。したがって、あなたのUSOでのすべてまたはほとんどの投資を損失する可能性があります。

大口商品市場と石油先物市場は最近著しい市場変動が見られた。この変動はある程度新冠肺炎の疫病、関連するサプライチェーンの中断、戦争(ロシアとウクライナ間の戦争を含む)及び産油国間の持続的な紛争に起因することができる。これらのイベントおよび他のイベントは、USO保有または投資資産brを含むいくつかの投資または他の資産の価値、定価および流動性に影響を与える可能性があり、その影響は、USOが基準石油先物契約に相当する資産の大部分を投資する能力を制限する可能性がある。この場合、USOが市場状況や規制要求に応じてそうすることが適切であると考えた場合、場外スワップなどの他の先物契約および/または他の石油関連投資に投資することができる。

ロシアがウクライナに侵入し、米国や他の国がロシアや他の国に対して実施した制裁は、多くの業務部門の中断をもたらし、深刻な市場中断を招き、これはいくつかのbr大口商品価格の変動を激化させ、USOの資産純資産値や株価変動を招く可能性がある。

2022年2月24日、ロシアはウクライナに大規模な侵入を開始した。軍事行動の範囲と持続時間、それによる制裁やその地域の将来の市場や供給中断は予測できないが、重大であり、地域に深刻な悪影響を及ぼす可能性がある。

ロシアのウクライナ侵攻への対応として、米国、他の国、およびいくつかの国際機関は、ロシアと特定のロシア個人、銀行実体、会社に対して広範な経済制裁を実施しており、将来的には追加制裁を実施する可能性もある。このような制裁(および将来の任意の制裁)は、ロシアおよびウクライナの経済に悪影響を与え、各国のいくつかの経済部門は、金融サービス、エネルギー、金属および採鉱、工事および国防、および国防関連材料部門を含むが、これらに限定されない特別な影響を受ける可能性がある。他の要因に加えて、軍事行動の範囲と持続時間、ロシア行動に対する国家·政治機関の反応は、制裁、将来の市場または供給中断、およびウクライナの軍事反応とより広範な衝突の可能性を含み、金融市場の全体的な変動を増加させる可能性があり、地域および世界の経済市場に深刻な悪影響を与え、エネルギー価格、エネルギー先物、およびUSOの資産純資産または株価を含む大口商品市場の変動を招く可能性がある。

ウクライナ戦争の解決策もある大口商品の市場に影響を与える可能性があり、波動性を増加させ、そしてある大口商品の供給、大口商品と先物価格及び全世界のサプライチェーンに中断を引き起こすことを含む付随的な影響を与える可能性がある。大口商品と先物価格に対する比較的な長期的な影響は、基準石油先物契約の価格を含み、 は予測が困難であり、未来にUSOにマイナス影響を与える可能性のあるいくつかの要素に依存する。

新冠肺炎のような感染症の爆発は連合小包サービス会社の投資の見積もりや業績にマイナス影響を与える可能性がある。

新型コロナウイルス新冠肺炎による呼吸器伝染病の爆発は2019年12月に中国で初めて発見され、全世界に蔓延した。2020年3月、世界保健機関は新冠肺炎疫病を大流行と発表した。新冠肺炎は大量死亡、旅行制限、国際国境閉鎖、入国口岸とその他の場所の健康スクリーニングの強化、医療サービスの準備と交付中断と遅延、現地とより広範な“在宅勤務”措置の長期隔離と実施、注文のキャンセル、失業、サプライチェーンの中断、消費者と機関の商品とサービスに対する需要の低下、及び普遍的な懸念と不確定性を招いた。新冠肺炎の伝播は司法管轄区に影響を受ける現地経済と全世界経済に実質的な不利な影響を与え、国境を越えた商業活動と市場感情は疫病及び政府とその他の伝播を抑制しようとする措置の影響を受けるからである。新冠肺炎は原油市場と石油先物市場に実質的な悪影響を与え、経済活動と原油使用が引き続き制限されているため、これは逆に基準石油先物契約やその他の石油関連投資を含む石油先物契約の価格に重大な悪影響を与えている。

新冠肺炎のような伝染病疫病は未来に出現する可能性があり、必ずしも予見できない方式で個人発行者と資本市場に不利な影響を与える可能性がある。また、世界各地の政府と半政府当局と監督機関がこのような疫病に対応するために取った行動は、発生する可能性のある重大な財政と通貨政策の変化を含み、br}はUSO保有または投資の資産を含むいくつかの投資または他の資産の価値、変動性、定価および流動性に影響を与える可能性がある。伝染病の爆発による公衆衛生危機はある国或いは全世界に以前存在した他の政治、社会と経済リスクを悪化させる可能性があり、その持続時間は確定できない。

USOと基準石油先物契約の歴史表現 は未来の表現を代表しない。

USOや基準石油先物契約の過去の表現は必ずしも未来の結果を示唆しているとは限らない。したがって，USOの株を購入するか否かを決定する際には，USOの過去の表現や基準石油先物契約に依存すべきではない.

関連リスク

USOへの投資は小さな多様な収益をもたらすだけで、全くないかもしれない。したがって，下落した市場では，USOは他の投資の損失を相殺する収益がない可能性があり，投資家はUSOに投資する際に損失を被るとともに，他の資産種別の損失を招く可能性がある.

投資家がその株式に支払う価格が原油価格と密接に関連している場合にのみ、株を購入して原油価格の変動をヘッジする投資家のみが有効なヘッジを得ることができる。沖目への投資USOの株には、以下のリスクが含まれている

歴史的に見ると、石油先物契約やその他の石油関連投資は、通常、株式や債券などの他の資産種別の表現とは関連していない。非相関性は先物と他の大口商品の利息取引の表現と株式或いは債券の間に低い統計的有効関係が存在することを意味する。

しかし， はこのような非相関性が将来的に続く保証はない.歴史モデルとは逆に、USOの表現が金融市場の動きとほぼ同じであれば、投資家はUSOに投資する株から多元化 のメリットを得ることは少ないか、全く得られないだろう。この場合，USOは他の投資の損失を相殺する収益がない可能性があり，投資家はUSOに投資する際に損失を被る可能性があり，他の投資の損失も受ける可能性がある.

干ばつ、洪水、天気、軍事衝突、流行病(例えば新冠肺炎)、禁輸、関税とその他の政治事件などの変数 の原油価格と原油関連ツール(石油先物契約と他の石油関連投資を含む)への影響は従来の証券よりも大きい可能性がある。これらの余分な変数は追加の投資リスクを発生させ、USOの投資を従来の証券の投資よりも大きな変動性に直面させる可能性がある。

不相関 は負の相関と混同すべきではなく、負の相関は2つの資産種別の表現が逆であることである。 原油スポット価格が株式や債券などの他の金融資産の価格と負の相関を示す歴史的証拠はない。負の相関がない場合には、USOが株式市場の不利な時期に自動的に利益を上げることは期待できず、その逆も同様である。

投資家が株式を売買する市場価格は資産純資産値よりも著しく低いか、またはそれ以上である可能性がある

USOポートフォリオの市場価値の変動に伴い、USOの1株当たり資産純値は終日変化する。投資家が昼間にその仲介人から株式を売買する公開取引価格は、株式の資産純資産値 とは異なる可能性があり、これは、株式が償還バスケット内の許可参加者によってUSOを介して償還できる価格でもある。通常、価格差は主に二級取引市場における株式の需給力と関係がある可能性があり、これらの力は軽質低硫黄原油価格と基準石油先物契約価格に影響する要素と密接に関連しているが、完全に同じではない。USCFは，許可参加者とその顧客のある裁定機会の利用により，公開取引価格が時間の経過とともに1株当たりの純資産値を密接に追跡する傾向があると予想しているが， は保証されていない.例えば、市場におけるUSO株不足やその他の要因は、USOの株式割増取引を招く可能性がある。投資家は、このプレミアムが一時的である可能性を認識すべきである。投資家がプレミアムを含む株 を購入した場合(例えば、許可参加者がUSOから市場に転売可能な追加株を購入できないため、市場上の株式が不足する)、プレミアム原因が存在しなくなり、プレミアム消失 (例えば、許可参加者がUSOから市場に転売可能な株をより多く購入することができるので) 投資家の投資リターンはプレミアムを失うことによって悪影響を受ける。

USO株の純資産値は、ニューヨーク証券取引所と各先物取引所との間の非同期取引時間の影響を受ける可能性もある。株式は午前9時30分からニューヨーク証券取引所Arcaで取引された。午後四時までです。東部時間，軽質低硫黄原油取引の先物取引所の取引時間はこの期間で一致しているとは限らない。例えば、株はニューヨーク証券取引所Arcaで午後4時まで取引されているが。東部時間、ニューヨーク商品取引所で午後2時30分に決算が確定した後、世界のあっさりした甘い原油市場の流動性が減少する可能性がある。東部時間，USOのNAVは午後2：30石油先物契約の決済価格から計算される。米国東部時間とUSOのニューヨーク証券取引所Arcaでの終値 は，決済価格確定後の石油先物契約価格の変化を考慮している。このため、ニューヨーク証券取引所の寄り付きと軽質低硫黄原油を取引する先物取引所が閉鎖されている間に、取引価格差とそれによる株価割増や割引が拡大し、株価と株価純資産額との差が増加する可能性がある。

USO資産純資産の1日パーセント変化は、基準石油先物契約価格の1日パーセント変化とは無関係である可能性がある

USOの1株当たり純資産額の1日パーセント変動は、基準石油先物契約価格の1日パーセント変動と密接に関連していない可能性がある。関連性がないのは、軽質、低硫黄原油市場の中断、規制機関または取引所が頭寸または責任制限、または他の特別な状況を適用している可能性がある。USOが基準石油先物契約および他の石油先物契約の頭寸制限に近づいているか、または市場状況、規制要件、リスク緩和措置(USO、USOのFCM、取引相手または他の市場参加者が取る可能性のある措置を含む)およびその他の状況を考慮して、USOはすでに基準石油先物契約や他の石油関連投資以外の石油先物契約に投資する可能性があり、これは、基準石油先物契約価格の毎日のパーセント変化との相関 が基準石油先物契約の投資 よりも低い可能性がある。

また，USOは基準石油先物契約価格の変化を正確にコピーすることができず，USOによる総リターン はUSO取引活動に関する費用や取引コストを含む費用と取引コストを減算しているため，USOが保有する米国債の利息収入を増加させている(以下のように定義する)。基準石油先物契約 を追跡するには、USOのポートフォリオを取引し、一定期間の基準石油先物契約を追跡する必要があり、USCFとその取引主体のスキルや他の要因に依存する。

基準石油先物契約価格の1日パーセント変化は、軽質低硫黄原油スポット価格の1日パーセント変化と関係がない可能性がある

基準石油先物契約価格変化と軽質低硫黄原油スポット価格との相関は近似値のみである場合がある。関連性の不備の程度は，投機的原油市場の変化，石油先物契約(基準石油先物契約を含む)や他の石油関連投資の需給状況，ガソリン先物取引における技術的影響など，様々な状況に依存する。

投資USOは石油市場に投資する指標ではなく、基準石油先物契約価格やUSO資産純資産値の毎日のパーセンテージ変化は軽質低硫黄原油スポット価格の毎日のパーセンテージ変化と関係がないかもしれない

USOへの投資は石油市場への投資を意味するものではない。投資家がUSOを原油に間接投資する手段として用いる場合、ニューヨーク証券取引所ArcaにおけるUSOの株価の百分率で計算される毎日の変化 は、軽質低硫黄原油スポット価格の百分率で計算される毎日の変化を密接に追跡することはない。NYSE Arcaで取引される株価がUSOの純資産値と密接な関連がなければ，USOの資産純価の変化は基準石油先物契約の価格変化と密接な関連がない，あるいは基準石油先物契約の価格の変化 は原油のスポットやスポット価格の変化と密接に関連していない場合が発生する可能性がある これは、これらの相関が存在しない場合、投資家がUSOを原油やヘッジ原油関連取引における損失リスクに間接投資する経済的に効率的な方法として用いることができない可能性があるためである。USO株価，基準石油先物契約価格と原油スポット価格との関連度は，投機石油市場の変化，石油先物契約(基準石油先物契約を含む)や他の石油関連投資の需給状況，石油先物取引への技術的影響など，様々な状況に依存する。石油先物契約やその市場や原油市場の投機取引に影響を与える要因は、投資経験のない投資家 であり、これらの市場に詳しい投資家が所有する可能性のある背景や随時入手可能な情報タイプを備えていない可能性があるため、このような経験や資源を有する他のbr投資家よりも、USO株の売買により損失を被るリスクが大きい可能性がある。

石油先物市場では“スポット割増”と“先物プレミアム”と呼ばれる自然力がUSOの追跡誤差を増加させ、および/または総リターンに負の影響を与える可能性がある

USOの基準石油先物契約は満期の近月契約であり、近月契約が満期に近づくまで、毎月の最初の営業日から10日間、基準石油先物契約は来月の契約満期に移行し、次の転動期までこの契約を維持する。スクロール期間中、近月契約 が満期になり、次の近月契約が近月契約となります。原油先物市場の近月契約の取引価格が来月の契約満期価格よりも高ければ，この場合は先物 市場の“スポット割増”と記述されており，軽質低硫黄原油価格全体の動向の影響がなければ，基準契約の価値は満期に近づくと が上昇する傾向にある。逆に、原油先物市場の近月契約の取引価格が来月契約の取引価格(先物市場では“先物割増”と記述されている)を下回る場合、原油価格全体の動向の影響がなければ、基準契約の価値は の満期に近い時点で低下する。

先物市場の取引には先物割増やスポット割増が存在してきたが、市場力はこの状況を悪化させる可能性がある。例えば、2020年4月、原油先物市場には、“超先物プレミアム”(生産された石油の多さによる先物割増レベルが高いこと、およびこのような過剰供給の貯蔵が限られていること)を含む異常な市場状況が発生しており、“新冠肺炎”の大流行中に需要が疲弊し、原油供給が過剰であり、当時の産油国間でも石油生産制限に関する紛争が発生したためである。

市場と監督管理状況は、市場の大幅な変動、短時間で大量のUSO株の購入、適用される監督管理責任レベルと石油先物契約に対する在庫制限及びUSOとUSOのFCMが2020年にとるリスク緩和措置を含むため、USOは投資し、満期日が基準石油先物契約数ヶ月より遅い石油先物契約に投資し続ける。USOが1カ月目または2カ月目に主に石油先物契約を保有している場合と比較して，後1カ月の契約を持つ は通常，USOが経験した小さい先物割増やスポット割増の影響を招く。USOは月末契約に投資を継続しているが，USOの先物組合が主に基準石油先物契約に投資している場合(2023年9月から)，より大きな先物割増やスポット割増の影響を受ける。

原油スポット価格などの他の価格指数の総リターンと比較した場合，スポット割増や先物割増の影響によりUSO 1株当たり資産純値の総リターンに有意差が生じる可能性がある。また、原油価格の上昇や下落の影響がなければ、先物割増の持続時間はUSOの1株当たり資産純値と総リターンに重大なマイナス影響を与える可能性があり、投資家は投資の一部または全部を損失する可能性がある。先物割増とスポット割増の潜在的影響に関する検討は、“USO、その投資目標、投資に関するより多くの情報”を参照されたい。

責任 取引所が設定したレベル、ポジション制限、毎日の価格変動制限は追跡誤差を招く可能性があり、USOの投資を制限しているため、基準石油先物契約に完全に投資する能力を含むことは、 株価の変化が基準石油先物契約の価格変化と大きく異なる可能性があることを意味する。

指定された 契約市場、例えばNYMEXとICE Futuresは、共同取引制御下の任意の個人または団体(USOの投資はヘッジファンドとしてではない)が保有、所有または制御することができる大口商品権益先物契約の最大純多頭または浄空頭契約に責任レベルと頭寸制限を設定した。これらの水準と頭寸制限は、USOがその投資目標を実現するために投資する先物契約に適用される。責任レベルと頭寸制限のほか、ニューヨーク商品取引所と大陸間取引所先物取引所は先物契約に対して毎日の価格制限を設定する可能性がある。毎日価格変動制限は、先物契約価格が前日決算価格より上下に変動する最大金額を決定しました。 特定の先物契約が毎日価格変動制限に達したら、その制限を超えた価格で取引してはいけません。

基準石油先物契約と米国先物取引所(例えばニューヨーク商品取引所)で取引される他の石油先物契約の責任レベルは固定的な上限ではなく、この敷居を超えて、ニューヨーク商品取引所は投資家の頭をより厳格に審査·制御することができる。NYMEXの現在の基準石油先物契約のいずれかの月への投資の責任レベルは10，000件の契約である。また，ニューヨーク商品取引所はすべての月の20，000件の軽質低硫黄原油先物純契約 に対して責任レベルを実施している。そのほか、ICE Futures Europeはその軽質低硫黄原油先物契約に対してNYMEXと同じ責任レベル、頭寸制限と監督管理機構を維持した。USOと関連する公共基金が軽質低硫黄原油先物契約に対する投資がこれらの責任レベルを超えた場合、NYMEXとICEヨーロッパ先物取引所はこのようなリスクの開放を監視し、すべての頭寸の総規模、投資と取引戦略、USOと関連公共基金の流動性資源程度を含むその活動に関する更なる情報を提供することを要求する可能性がある。NYMEXおよび/またはICE Futures Europeが必要であると考えた場合、USOは、その先物契約純値を 問責レベルに戻すように命令される可能性がある。

ポジション制限は、任意の 個人が保有することができる先物契約の最大数の固定制限を表し、CFTCの明示的な許可なしに超えてはならないので、責任レベルとは異なる。説明責任レベルと随時適用可能な頭寸制限のほか、ニューヨーク商品取引所と大陸間取引所先物取引所は満期間近の近月契約がbr取引の最後の数日に保有する契約に対して頭寸制限を実施する。投資家は、上記の責任レベルと保有倉限度額 が変化する可能性があり、さらにUSO投資の許可投資の金額とタイプを変更する可能性があることに注意すべきである。

CFTCが規定する第 150部分(“持倉制限規則”)は25件のコア参考先物契約(農業、エネルギーと金属先物契約を含む)、コア参考先物契約とリンクした先物とオプション、及び経済的にすべての市場参加者が守らなければならないコア参考先物契約と同等のスワップであり、連邦頭寸制限を設定したが、ある免除がある。

頭寸制限規則によると、基準石油先物契約は頭寸制限を受け、USOの取引は免除を受ける資格がない。したがって，保有規制ルールは，基準石油先物契約にUSOが投資する能力を抑制する可能性があり，USOがその投資目標を実現する能力に悪影響を与える可能性がある。

USO はその発行規模を制限せず，そのほとんどの収益を石油先物契約 や他の石油関連投資の購入に用いることを約束した。USOが責任レベル、倉庫制限(倉庫制限ルール設定の制限を含む)またはNYMEXまたはICE Futures石油先物契約の価格変動制限に遭遇した場合、適用された規制要求が許可された場合、USOは、上場原油先物を取引する他の取引所で石油先物契約を購入するか、または をスワップまたは他の許容される投資に組み入れて、その投資目標を達成することができる。また，USOがNYMEXやICE Futuresの責任レベル を超え，このような取引所に減持を要求されると， はUSO株価と基準石油先物契約価格との追跡誤差を招く可能性がある.

リスク USOのFCM実施の緩和措置は，基準石油先物契約や他の石油先物契約に完全に投資する能力を含めてUSOの投資を制限する可能性があり，追跡誤差を招く可能性があり，USO株価の変化が基準石油先物契約の価格変化と大きく異なる可能性があることを意味している。

USOのFCMは過去にUSOが保有可能な基準石油先物契約の頭寸や他のある月に制限を加えており，これらの制限はUSOが基準石油先物契約や他の石油先物契約に投資する能力を制限している。例えば、2020年春、カナダロイヤル銀行資本市場有限責任会社(RBC Capital Markets，LLC)はUSOに、USOは2020年5月19日に満期となる6月基準石油先物契約の頭寸を持つことができないことを明確に通知した。カナダロイヤル銀行がこの制限を実施した場合、カナダロイヤル銀行は引き続きUSO取引と他の石油先物契約を清算し、そのポートフォリオのスクロールと再バランスに関する契約を含む。当時、カナダロイヤル銀行はUSOを提案し、将来、USOはカナダロイヤル銀行を通じて追加の基準石油先物契約と他の石油先物契約を購入することしかできず、USOのポートフォリオをスクロールおよび再バランスするために、新たに創設されたバスケットの収益としての投資ではない。カナダ王立銀行がUSOポートフォリオの保有量に適用する制限 は、購入された石油先物契約がNYMEXおよびICEによって許容される責任レベルおよび頭寸制限内であるか否かにかかわらず適用される。その後、カナダ王立銀行はUSOがバスケット作成収益に投資するためのbr基準石油先物契約を含む石油先物契約の購入を再開することを許可した。

USOはそれぞれ2020年5月28日，2020年6月5日，2020年12月3日と2023年8月8日にMarex North America，LLC(前Marex SpectronのRCG部門)，E D&F Man Capital Markets Inc.(MCM)，Macquarie Futures USA LLC(MFUSA)とADM Investor Services，Inc.(ADMIS)と協定を締結し，USOの追加FCMとなり，いずれもUSO購入，brホールディングス，ホールディングスを排除しない.あるいは創設バスケットを購入した収益を基準石油先物契約を含む石油先物契約に再投資する。しかしながら、USOのどのFCMも制限を加える可能性があり、USOがかなりの資産を基準石油先物契約に投資する能力を制限する。USOは、将来任意のFCMがどの程度USOに制限を加えるかどうかを確実に予測することはできない。

さらに、購入のためにバスケットを提供する場合、取引所および/またはUSOの任意のFCMが適用する制限は、USO が作成かごを購入する収益を基準石油先物契約および他の石油先物契約に投資する能力を制限する可能性がある。 この場合、作成バスケットを販売する際に、USOは、他の石油関連投資を含む他の許容される投資に投資する可能性があり、brは、より多くの国債、現金、および現金等価物を保有する可能性があり、これは、USOがその投資目標を達成する能力を弱める可能性がある。

税務リスク

投資家の納税義務はその株の割当額(あれば)を超える可能性がある

現金や財産はUSCFが自分で分配を決定する。USCFはなくても株について現金や他の 分配を行うつもりはありません。投資家は、USO課税収入における分配可能なシェアについて米国連邦所得税を納付することを要求され、場合によっては、彼らがbrの分配を受けているか否か、または任意のそのような分配の金額または価値にかかわらず、州、地方、または外国所得税を支払う必要がある。したがって、投資家のその株式に対する納税義務は、当該等の株式について割り当てられた現金又は財産価値(あればある)を超える可能性がある。

課税収益または損失における投資家の分配可能シェアは、経済収益や株式損失とは異なる可能性がある

USOが採用した仮定と慣例は税務目的とその他の要素の分配に適用されるため、投資家がUSOの収入、収益、控除、損失或いは信用に分配可能なシェアは課税年度の経済利益或いは損失と異なる可能性がある。このような違いは一時的である可能性もあり，恒久的であれば，その経済収入 を超える金額への課税を招く可能性がある.

株式に関連する収入、収益、控除、損失、および信用項目 は、米国連邦所得税目的のために再分配することができ、米国国税局がUSOがこれらのプロジェクトを分配する際に適用される仮定および慣例を受け入れない場合、USOは米国連邦所得税 を支払う必要がある可能性があり、これは投資家に不利な結果をもたらす可能性がある

米国の組合企業に関する連邦所得税規則は複雑であり，USOのような大型上場組合企業に適用されることは多くの点で不確定である。USOはある仮定と慣例を適用し、規則を適用する意図を遵守し、株主の経済損益を正確に反映する方式で課税収入、収益、控除、損失と信用を報告しようとしている。米国国税局は、1986年に改正された“国税法”(以下、“国税法”と略称する)のすべての側面、および適用された国庫法規に完全に適合していないと考え、これらの仮定と慣行への米国国税局の適用に成功する可能性があり、これらの法規は、国税局に投資家に悪影響を与える方法で収入、収益、控除、損失または信用項目を再分配することを要求する。このような状況が発生した場合、投資家は、修正された米国連邦所得税申告書の提出を要求され、追加の税金および不足利息を支払い、処罰される可能性がある。

USOは、米国国税局監査による調整によるいかなる“少納に起因される”税金に対しても米国連邦所得税の責任を負う可能性がある。推定された少額は、一般に、任意の投資家に割り当てられた収入または収益項目の増加と、任意の投資家に割り当てられた控除、損失またはクレジット項目の減少を含むが、任意の投資家に割り当てられた収入または収益項目を減少させるか、または任意の投資家に割り当てられた控除、損失またはクレジット項目を増加させることを含む。USOが任意の推定された少額に対して任意の米国連邦所得税を支払うことが要求された場合、それによって生じるbr納税義務はUSOの純資産を減少させ、株式価値に悪影響を及ぼす可能性がある。いくつかの場合、USOは、任意の関連利息および罰金を含む任意の推定された少額の金額を考慮させる選択をする資格がある可能性がある。USOのような上場パートナーがこのような待遇を選択する能力は定かではない 選択すれば、USOは、調整後の分配関連年度に株式実益権益を有する投資家に報告書を提供し、調整後の株式における割合シェア (“調整後K-1”)を列挙することを要求される。投資家は発行調整後のK-1の納税年度に調整を考慮することが求められる。

アメリカ連邦所得税の目的で、USO は会社と見なすことができ、株式の価値を大幅に下げる可能性があります。

USOは、現在の米国連邦所得税法によれば、USOは組合企業とみなされ、米国連邦所得税については会社として納税すべきではないという法律顧問の意見を受けており、条件は、(I)USO年間総収入の少なくとも90%が、(A)大口商品(在庫として保有していない)または先物、長期、オプション、スワップおよび他の名義上の主要契約からの収入および収益、および(B)利息収入である。(Ii)USOは、その管理プロトコルおよび適用法律 に基づいて組織および運営され、(Iii)USOは、会社として米国連邦所得税目的に課税することを選択しない。USCFはUSOがすべての納税年度の“合格収入”要求を満たし続けると予想しているにもかかわらず，この結果は保証されていない。USOはなくてもアメリカ国税局にアメリカ連邦所得税組合企業としての分類について何の裁決も求めません。もしアメリカ国税局がUSOを1つの会社として任意の納税年度に1つの会社として課税することに成功した場合、その収入、収益、損失、控除と相殺を比例でその株主に移すのではなく、USOは会社統一税率でこの年度の純収入に対してアメリカ連邦所得税を徴収する。また，USCFは現在株を分配しようとしていないにもかかわらず，米国連邦収入 納税の目的でUSOを1社とすると，USO株に関するどの分配も配当収入として株主に課税され，USO現在と累積収益と利益の の幅である.USOを一会社として課税することは、株式投資の税引後リターンを大幅に低下させ、株式価値を大幅に低下させる可能性がある。

USO は“有限責任組合協定”と適用される州法律に基づいて有限責任組合形式で組織·運営されているため，USOの税務処理は従来の共同基金よりも複雑である

有限組合契約と適用される州法律により、USO は有限組合形式で組織·運営されています。 は米国連邦所得税の目的でUSOは共同企業とされています。USOの収入はアメリカ連邦所得税を納めません。 逆に、USOは毎年株主にアメリカ国税局にK-1および/またはK-3(表1065)を添付した納税情報を提供し、各アメリカ連邦所得税申告書でUSOの収入、収益、損失、控除、 および信用における分配可能なシェアを報告することを要求します。

これらの 金額は，株主が納税年度にUSOから得た現金や財産価値(あれば)を考慮せずに報告しなければならない。したがって、株主はUSO割り当ての収入または収益を得ることができるが、分配によって生じる納税義務を支払うための現金分配 を得ることができないか、またはこのような 負債を支払うのに不十分な割り当てを得る可能性がある。

米国連邦所得税以外に、株主は、州や地方所得税、非会社営業税、商業特許経営税および相続税、相続税または無形資産税などの他の税種を支払う必要がある可能性があり、これらの税は、USOが業務を展開しているか、または財産または株主がいる各司法管轄区から徴収される可能性がある。これらの税種の分析はここでは紹介されていないが、各潜在株主は、USOへの投資に対する潜在的な影響を考慮すべきである。適切なアメリカ連邦、州、地方、外国納税申告書を提出することは各株主の責任である。

USOがいかなる非米国株主に対しても税金の支払い代行を要求した場合、源泉徴収代行の費用はすべての株主が負担する可能性がある。

場合によっては、USOは、非米国株主に割り当てられるために源泉徴収税を支払う必要がある場合がある。“有限責任協定”は、どのような控除も非米国株主に分配されると規定されているが、USOは一般にUSOが何の分配も行わないため、このような控除の経済コストを支払い代行の非米国株主が負担することを招くことができない可能性がある。この場合、控除された経済コストは、支払い代行株主だけではなく、すべての株主が負担する可能性がある。これは株式価値に実質的な影響を及ぼすかもしれない。

アメリカ連邦所得税法の変化がUSOに与える影響はまだ確定していない。

全体的に、米国連邦所得税に関連する立法または他の行動は、USOまたはその投資家に負の影響を与える可能性がある。立法手続きに参加した人やアメリカ国税局とアメリカ財務省はアメリカ連邦所得税に関するルールを審査してきました。2022年8月16日、総裁·バイデンは“2022年インフレ降下法案”(略称“アイルランド共和軍”) に署名し、法律にした。現在、私たちはアイルランド共和軍の税金条項や任意の他の提案された、または未来の税金立法がUSO、その投資家、またはUSOの投資にどのように影響するかを確実に予測することはできない。立法、法規あるいは行政発展と提案の現状と私たちの株に投資する潜在的な影響について投資家に彼らの税務顧問 に相談することを促す。

場外契約リスク

USO は、USOによって締結されるか、または特殊な目的 または構造化ツールによって保持される場外取引契約取引相手の信用リスクを担う

USOは場外契約取引相手の不履行のリスクに直面している。先物契約とは異なり、これらのbr契約の取引相手は、通常、1組の金融機関によってサポートされる清算組織ではなく、銀行または他の金融機関である。したがって、このような取引ではより大きな取引相手の信用リスクがあるだろう。取引相手はUSOに対する義務を履行できない可能性があり，この場合，USOはこれらの契約で大きな損失を受ける可能性がある。アメリカの規制機関が実施している双方向保証金要求はこのリスクを緩和することを目的としている。

もし取引相手が財務困難のために破産したり、他の方法でその義務を履行できない場合、USOは破産または他の再構成プロセスにおいて任意の回復を得る重大な遅延を経験する可能性がある。USOは限られた回復 しか得られない可能性があり，あるいはこの場合には回復が得られない可能性がある.

USOは通常、主要なグローバル金融機関とのみ取引を行い、これらのリスクを緩和している。

取引が活発な金融商品に比べて、場外デリバティブの評価値はそれほど確定していない可能性がある

一般に、場外デリバティブの評価は、場外デリバティブの場合、場外デリバティブの締結または終了の価格および条項が単独で協議されているため、取引が活発な金融商品(例えば、取引所取引の先物契約や証券または清算スワップ)の評価値よりも決定されており、これらの価格および条項は、他のソースが提供する最適な価格または条項 を反映することができない可能性がある。さらに、商業業者および取引業者は、通常、場外取引契約の締結または終了に指示的な価格または条項を提供するが、彼らは、特に取引の当事者でなければ、契約義務がないのが一般的である。そのため、未完成の場外デリバティブ取引のために独立した価値を得ることは困難かもしれない。

USOの場外取引契約下での権利は法規によって制限される可能性がある。

現在有効な全世界慎重監督管理機関が通過する法規brは、ある慎重な監督管理エンティティとその関連会社と付属会社(スワップ取引業者を含む)がそのデリバティブ契約といくつかの他の金融br契約に条項を加え、取引相手(例えばUSO)のこのような契約の終了を遅延または制限し、担保償還権を取り消し、他の違約権利を行使し、信用支援譲渡を制限する権利を行使し、慎重に監督管理するbrエンティティおよび/またはその関連会社があるタイプの清算或いは破産手続きの影響を受けることに対応することを要求する。類似した法規および法律 は非米国司法管轄区で通過されており、これらの司法管轄区に位置するUSO取引相手に適用される可能性がある。これらの新しい要求、および生じる可能性のある追加の政府法規は、USOが既存のデリバティブ契約を終了し、違約権利を行使するか、またはそのような契約に従って受信された担保でその債務を履行する能力に悪影響を及ぼす可能性がある。

スワッププロトコルの使用はUSOを早期終了のリスクに直面させる可能性があり，USOに大きな損失をもたらす可能性がある.

交換 協定には統一された条項がありません。スワップ取引相手は、いくつかのイベントが発生したためにUSOの頭を平らにする権利がある可能性がある(例えば、取引相手がUSOに対する債務を突破することができない場合、またはUSOがスワッププロトコルのいくつかの条項の下で違約する場合、またはUSOの資産純資産値が特定の日に大幅に低下する場合)、USOがプロトコルに従って不足している金額 を直ちに支払うことを要求する。USOの資産純資産レベルが1日以内に大幅に変動すれば、スワップ協定の条項は、取引相手が取引相手が計算した価格でUSOとの取引を完了することを可能にする可能性があり、その価格は善意の場合にはその取引相手の損失を表し、これは公平な市場価値を代表しない可能性がある。スワップ取引相手も、何の理由もなく平倉USOの頭寸を取得する権利があり、当日に通知を出す必要がある場合もある。

他のリスク

USO はレバーを加えていないが、その資産がその投資に関する保証金または担保要求を完全に満たすのに不十分であれば、レバーを加えることができる。

はその有限責任プロトコルによりこのようにすることが許されているが，USOはその資産を借金や他の方式で利用し，それに応じて投資するつもりもない.前述と一致して、USOの投資は、USOがその保証金と担保要求を満たすために十分な流動資金を維持する必要があることを考慮し、USOがレバー化されることを合理的に可能な範囲で回避する。市場状況が必要であれば，USOはUSOへの投資の 変更を含む可能性があり，これらの変更は短時間で発生する可能性があるリスク低減プログラムを実施することができる。

USOは借金や債務を用いてその投資の保証金や担保義務を履行することもないが，USOが保有する資産が不足していれば，このような投資に必要な現在を満たすだけでなく，将来の保証金や担保義務，USO がレバー化する可能性がある。USOが 値がゼロ以下の資産を持っていれば，このようなことが発生する可能性がある.

USCF は，USOが保有する国債，現金，現金等価物の価値を，USOが保有しているものであっても，保証金や他のbr}担保として入金されていても，その石油先物契約や他の石油関連投資によって義務付けられている総時価にいつでも近づくように努力しているUSOは創造バスケットの提供を一時的に制限するかもしれない。

USOは、 がその投資目標を満たすように、その作成バスケットの収益を現在許容されている資産に再投資することを可能にするために、その許可参加者に作成バスケットを提供することによって、その株式の発行を制限することを決定することができる。USOは8−Kフォームの最新報告を提出することで，いつでも 創造バスケットの提供を制限しようとしているかどうかを市場に発表する。この場合、バスケットを作成する注文はUSOが受信した順序で受け入れることが考えられ、バスケットを作成することが限られている間、USOは許可参加者がバスケットを償還することによってその株式を償還する要求を受け続ける。

USOのいくつかの投資は非流動性である可能性があり、これはいつでもあるいは時々投資家に大きな損失を与える可能性がある。

先物 頭寸はいつも必要な価格で平らにすることはできない。市場での売買注文数が相対的に少ない場合には，特定の価格で取引を行うことは困難である.戦争や外国政府が政治的行動をとってその通貨市場、原油生産や輸出や他の主要輸出を混乱させるような市場混乱は、平倉を困難にする可能性もある。石油先物契約や他の石油関連投資は流動性に乏しい可能性があるため、USOの石油権益はより多くなる可能性がある流動性の悪い市場では有利な価格で平倉を行うことは困難であり，平倉期間中に損失が発生する可能性がある。USOが買収可能な大量の頭寸 は流動性不足のリスクを増加させ，その頭寸を清算 を困難にするとともに，これを試みながら損失を増加させる可能性もある。

決済を必要としない場外契約 は、先物契約よりも取引に適していない可能性がある。なぜなら、それらは取引所で取引されていないので、統一された条項および条件がなく、当事者の信用および信用支援(例えば、担保)の可用性に基づいて確立されており、一般に、取引相手の同意を得ずに譲渡することができない。これらの 条件は、このような契約の流動性を商品取引所で取引される標準化された先物契約よりも低くし、USOがこのような契約の全価値を実現する能力に悪影響を及ぼす可能性がある。また，担保が取引相手の信用リスク を低下させるために用いられても，場外取引価値の急激な変化は，一方が取引相手の違約により財務リスク を直面させる可能性があるため，保有する担保がこのような場合の取引のリスク開放をカバーできない可能性がある.

USO は能動的に管理されておらず、その投資目標は、任意の30連続する推定値日の間、USO資産純値の平均1日パーセント変動が、基準石油先物契約価格の1日平均パーセント変動の正負10%(10%) 内にあるように追跡することである

USO は通常の方法で能動的に管理されていない.したがって、石油権益におけるUSOの投資価値が低下している場合、通常のプロセスでは、USOは、通貨バスケットを償還する際に許可参加者に収益を支払わない限り、または石油先物契約および他の許可投資におけるUSOの頭寸、(I)基準石油先物契約の月間変化に関連していない。(Ii)USOがそうすることが適切であると判断した場合、例えば、規制要件またはリスク緩和措置(USO、USOのFCM、取引相手、または他の市場参加者がとる可能性のある措置を含む)、または(Iii)USOがレバー化されることを回避し、得られた資金を可能な範囲で新しい石油契約先物または他の石油関連投資に再投資する。USCFは，USO株の純資産値 追跡基準石油先物契約をその価格を横ばいまたは下落および価格上昇の時期 を求める.

USOは基準石油先物契約以外の石油先物契約や他の石油関連投資に投資する能力があり，2020年春に発生した事件の後，USOはそれに応じて基準石油先物契約以外の石油先物契約と場外スワップに投資してきた。2023年9月の月間スクロールから2024年1月に終了するまで，USOのbr}は主に基準石油先物契約に投資するためにそのポートフォリオの移行を開始しようとしており，USOの2020年春までの投資戦略と一致している。しかしながら、USOは、市場状況、規制要件、リスク緩和措置(USO、USOのFCM、取引相手または他の市場参加者がとりうる措置を含む)、流動性要件または他の要因がUSOにその投資目標 を達成するためにUSOにそのような投資を要求する場合、基準石油先物契約および他の石油関連投資(例えば、場外スワップ)以外に石油先物契約に投資する能力が継続されるであろう。上記のいずれかの要因の結果または応答として、USOは、基準石油先物契約以外の石油先物契約および/または他の石油関連投資に投資する可能性がある。また，USOは，そのポートフォリオの大部分であるbr}現金を持つ必要がある可能性があり，その歴史的に保有している現金の割合を超えており，市場状況，規制要求やリスク緩和措置の変化に対応する必要があること，あるいは潜在的な保証金要求を満たす必要があることが原因である。

基準石油先物契約または他の投資許可されたUSOに投資する能力は、市場状況の変化、USO投資石油先物契約に対する規制責任レベルおよび保有制限の変化、USOが追加の石油先物契約を買収するか、または追加の株式を売却する追加または異なるリスク緩和措置(USO、USOのFCM、取引相手、または他の市場参加者が取る可能性のある措置を含む)のいずれかまたはすべての要因によって制限される可能性がある。したがって、USOは、影響を受け、その投資決定に影響を与え続ける市場条件、規制要求、および他の要因に対応して遵守するために、USO全体がそのポートフォリオまたはその保有する特定の 投資を増加または減少させる際に、 がその許可された投資を購入または売却することを意図している。

USO はニューヨーク証券取引所Arcaの上場基準を満たしていない可能性があり、これは投資家の株売却能力に悪影響を及ぼす。

ニューヨーク証券取引所USOがニューヨーク証券取引所の上場要求を遵守できなかった場合、またはニューヨーク証券取引所Arcaが取引停止が公共利益または他の理由に適合することを自ら決定した場合、Arcaは、USOに事前に通知または事前に通知せずに、USOの株式の取引所での取引を一時停止することができる。USO株上場を維持するために必要な要求が満たされ続けるか、変わらない保証はない。USOがニューヨーク証券取引所の上場基準 に達してカードを取得できなければ、投資家がその株を売却する能力は悪影響を受ける。

ニューヨーク証券取引所はUSO株の取引を一時停止する可能性があり、投資家の株売却能力に悪影響を及ぼす可能性がある。

株式取引は，NYSE Arcaから見れば株式取引が望ましくないため，市場状況やニューヨーク証券取引所Arcaのルールや手続きによって一時停止される可能性がある.また、“ヒューズメカニズム”ルールによれば、取引は異常な市場変動による取引停止の影響を受け、当該ルールは、指定された市場下落に応じて指定された時間内に取引を停止することを要求する。

USO株の流動性もライセンス参加者の脱退の影響を受ける可能性があり、株式の市場価格に悪影響を及ぼす可能性がある。

株式の中で重大な権益を有する1人以上の許可参加者が脱退した場合、株式の流動資金が減少する可能性があり、株式の市場価格に悪影響を与え、投資家が投資損失を被る可能性がある。

不正参加者の株主 は二級市場でしかその株を売買できず、二級市場取引に関連する条件は投資家の株式投資に悪影響を与える可能性がある。

許可参加者のみが、バスケットを作成することによって、またはバスケットを償還することによって、USOから直接株を購入することができ、またはUSOに株を償還することができる。株式の売買を希望するすべての他の投資家は、ニューヨーク証券取引所Arcaまたは株式が取引可能な他の市場(ある場合)を介して取引しなければならない。1株当たりの純資産額に対して、株式の取引価格は割増や割引がある可能性がある。

活発なUSO株取引市場が不足しているため、投資家が株を売却する際のUSOへの投資は損失を被る可能性がある

USOの株はニューヨーク証券取引所に上場して取引されているが、株式取引市場が活発に維持される保証はない。投資家が活発な取引市場なしに株を売却する必要がある場合、 投資者が株式を売却する際に受け取る価格(株式が売却できると仮定する)は、活発な市場が存在する場合の価格 を下回る可能性がある。

USO の資産がそのbr投資に関する保証金や担保要求を完全に満たすのに不十分であれば，USO はレバー化される可能性がある.

USOはお金を借りたり、債務を使ってその投資の保証金や担保義務を返済することはありませんが、USOが保有する資産が不足していれば、そのような投資に必要な現在と未来の保証金や担保義務を返済できるだけでなく、レバー化される可能性があります。 USOが 値がゼロ以下の資産を持っていれば，このようなことが発生する可能性がある.

USCF は，USOが保有する国債，現金，現金等価物の価値を，USOが保有しているものであっても，保証金や他のbr}担保として入金されていても，その石油先物契約や他の石油関連投資によって義務付けられている総時価にいつでも近づくように努力している。

有限パートナーと株主はUSOの管理に参加せず，USCFも制御しないため，USOに影響を与える基本事項には何の影響力もない

有限パートナーと株主は管理や制御に参加せず、USOの運営や業務に対して発言権がほとんどない。そのため、有限パートナーと株主はUSCFの職責と判断に依存してUSCFの事務を管理しなければならない。有限パートナーと株主は、年間または任意の他の持続的な基礎の上でUSCFを選挙する権利がない。USCFが自発的に脱退する場合、USOの多くの流通株(脱退した一般パートナーおよびその関連会社が所有する株式を含まない)の所有者は、その後継者を選択することができる。USCFフロー株(USCFおよびその関連会社が所有するbr株を含まない)の保有者の少なくとも66 2/3%の賛成票を得ない限り、USCFは一般パートナー資格 を解除されてはならないが、LPプロトコルに規定されているいくつかの条件を満たす必要がある。

有限 パートナーは、誤った 配布の可能性のある返品に対して責任を負うことを含む有限責任を負う可能性がある場合がある

デラウェア州法律によると、有限パートナーが組合企業の業務を制御し、かつ組合企業と業務取引を行う者が有限パートナーが一般パートナーであると考える場合、有限パートナーはUSOの義務に対して責任を負う可能性があり、それが通常のパートナーであるように。

USOのどの株式への初期資本投資を除いて、有限パートナーはいかなる評価責任も負わない。しかし、場合によっては、有限パートナーは、USOに任意のエラー払戻または割り当てられた金額の返済を要求される可能性がある。デラウェア州法によれば、USOの負債(パートナーの共同利益および請求権負債の有無によりパートナーに対する負債を除く)がUSO資産の公正価値を超えた場合、USOは有限パートナーに割り当てられてはならない。デラウェア州の法律では、有限パートナーがこのような流通を受け取り、流通時に流通が法律に違反していることを知っていれば、流通日から3年以内に有限組合企業に対して流通金額の賠償責任を負うことになっている。

USCFの 有限責任会社プロトコルは非管理取締役に有限の許可を提供し、USCFのどの取締役もUSCFの親会社 によって解除することができ、この親会社はMaryGold Companies，Inc.の完全所有であり、MaryGold Companies，Inc.は制御された上場会社であり、その大部分の株式 はNicholas D.Gerberとそのある他の家族メンバーとある他の株主が所有している。

USCF取締役会は現在4人の管理取締役と3人の非管理取締役から構成されており、彼らもUSCFの幹部または従業員であり、適用されるニューヨーク証券取引所Arcaと米国証券取引委員会規則に基づいて、彼らは独立とみなされている。USCFの有限責任会社プロトコルによると，非管理取締役は管理取締役のみが明確に付与する権力を持っており，これは非管理取締役が管理取締役の行動を制御する権力が会社取締役会独立メンバーの通常よりも少ない可能性があることを意味する.そのほか、どの取締役もアメリカ華僑銀行投資有限会社(以下は“アメリカ華僑銀行投資”(前身はウィンライトホールディングス)の書面で削除することができ、ウィンライトホールディングス会社はアメリカ華僑銀行の唯一のメンバーである。USCF Investmentsの唯一の株主はMaryGold Companies，Inc.，前身はConcierge Technologies，Inc.(“MaryGold”)は上場取引の会社であり，株式コードは“MGLD”である.Nicholas D.Gerberさんおよびその一部の家族メンバーおよび一部の他の株主はMaryGoldの株式の大部分を所有しており、MaryGoldはUSCF Investmentsの唯一の株主であり、USCFの唯一のメンバーでもある。そこで、USCFはUSCF取締役会(管理 取締役および非管理取締役構成)によって管轄されているにもかかわらず、有限責任会社プロトコルに従って、USCF Investmentsに対して間接的な 制御を行使して、任意の取締役(監査委員会を構成する非管理取締役を含む)を罷免し、他の取締役を代替することができます。一人でコントロールすることは、それらの規制義務を含むUSCFとUSOに悪影響を及ぼす可能性がある。

USOは、支払わなければならない費用や支出を補うのに十分な取引収益を得ることができないため、USOは何の利益も得られない可能性がある。

USOは、毎回3.50ドルの議事費を購入または販売することにより、資産純資産の0.45%に約0.10%の議事費、および場外利益と非常費用を支払う(例えば後続発売費用は、 が正常業務過程にない他の費用は、法律が許可されている範囲内で、有限責任会社協定とUSCF代表USCFが締結した合意に基づいて誰の責任や義務に対して賠償 を行うことや、法律や衡平法上で訴訟を提起して弁護すること、他の方法で訴訟や発生した法律費用およびクレームと訴訟の和解に従事することを含み、これらの費用は数量化できない。

USOの活動が利益を上げるかどうかにかかわらず、すべての場合、このような費用と支出を支払わなければならない。したがって，USOはこれらの費用や支出を補償するのに十分な取引収益を稼いで，何の利益も得ることができなければならない.

USO は広範な規制報告とコンプライアンスを行う必要がある。

USOは連邦商品と証券法で規定されている全面的な規制案の制約を受けている。USOは、これらの要求を遵守できなかったことにより制裁を受ける可能性があり、これは、その財務業績(財務処罰の場合)やその投資目標を達成する能力(その取引能力が制限された場合)に悪影響を及ぼす可能性がある。

USOの株式は公開取引されているため、USOは、投資家を保護し、その証券公開取引を監視する会社を担当する連邦、州、金融市場br取引所エンティティのいくつかの規制によって制限されている。これらのエンティティは、上場企業会計監督委員会(“PCAOB”)、米国証券取引委員会、商品先物取引委員会、国家金融監督局、ニューヨーク証券取引所協会を含み、これらの機関は、追加的な法規または既存の法規の解釈を継続している。これらの法規や解釈を遵守するためのUSO の持続的な努力は、管理層が創造活動からコンプライアンス関連活動に時間と注意を移し続ける可能性がある。

USO は財務報告書の十分な内部統制の確立と維持を担当する。USOの内部制御システムは、その管理層に、財務諸表の作成と公平な列報の公表に関する合理的な保証を提供することを目的としている。すべての内部制御システムには，どんなに良く設計されていても，固有の限界がある.したがって，有効と判定されたシステムであっても，財務諸表の作成や列報に合理的な保証を提供することしかできない.

新しい立法の実施を含めて規制の変化や行動は予測できないが、USOに重大で不利な影響を及ぼす可能性がある。

先物市場は全面的な法律、法規、保証金要求の制約を受けている。また、CFTCと先物取引所は、市場緊急事態が発生した場合に非常に行動する権利があり、例えば、投機頭寸制限またはそれ以上の保証金要求をさかのぼって実施し、毎日の価格制限を確立し、取引を一時停止する権利がある。米国の大口商品利益取引に対する規制は急速に変化する法律分野であり、政府や司法行動の継続的な修正を受ける可能性がある。監督管理機関は米国で公開分布されている非伝統的な投資池にかなりの関心を与えている。また、米国証券取引委員会、商品先物取引委員会、取引所は、市場緊急事態が発生した場合に非常に行動する権利があり、例えば、投機的頭寸制限またはそれ以上の保証金要求をさかのぼって実施し、毎日の価格制限を設定し、取引を一時停止する。また，米国以外の各国政府は大口商品市場の投機的取引の破壊的影響やデリバティブ市場を規制する必要性を懸念している。USOに対する今後のいかなる規制変化の影響も予測できないが、それは実質的で不利かもしれない。

USO は登録投資会社ではないため、株主は1940年法案によって保護されていない

USOは1940年の法案に拘束された投資会社ではない。したがって、投資家は、この法規によって提供される保護を受けることができず、例えば、この法規は、投資会社が大多数の公正な取締役を有し、投資会社とその投資管理人との関係を規範化しなければならないことを要求する。

国際市場での取引はUSOを信用と規制のリスクに直面させる可能性がある

USOは主に石油先物契約に投資しており、その大部分はニューヨーク商品取引所を含む米国取引所で取引されている。しかし、USOの取引の一部はアメリカ以外の市場と取引所で発生する可能性がある。潜在的な異なるまたは弱体化した投資家保護を含む、米国の同業者と同程度の規制を受けないため、このような非米国市場または取引所での取引にはリスクが存在する。ドル以外の通貨建ての取引契約では、USOはドルとこのような契約の機能通貨 との間に為替レートが不利に変動するリスクに直面している。また，非米国取引所での取引は，外国為替規制，徴収，税負担の増加，現地景気後退や政治不安定によるリスクの影響を受ける。これらの変数のいずれの不利な発展も、影響を受ける国際市場取引の利益を減少させるか、または損失を増加させる可能性がある。

USO とUSCFは利益衝突が存在する可能性があり、これは彼らが自分の利益をえこひいきし、株主の利益を損なうことを許す可能性がある。

USOは、USCF、各種商品先物取引業者、ライセンス参加者の実際と潜在的な内在的衝突の影響を受けています。USCFの上級者、役員、従業員はUSOに特化しているわけではなく、USOとそのサービスを競争する可能性のある他のエンティティの取締役、上級者、または従業員でもあります。USOと他の実体に対する彼らの責任は衝突するかもしれない。これらの関係や他の関係により、USOに関連する各当事者は、USOや株主の最適な利益に適合しないように財務的インセンティブ を持っている。USCFは利益衝突を解決する正式なプログラム は確立されていない.したがって、投資家は、このような利益衝突の影響を受ける各当事者の誠意に依存して、これらの衝突を公平に解決する。USCFはこれらの衝突を監視しようとしているにもかかわらず，USCFはこれらの衝突が実際に株主に悪影響を与えないことを確保するためには，不可能でなくてもきわめて困難である.

USCFはUSOと関連公共基金の一般パートナーまたはスポンサーである。USCFはUSOに対する取引決定がその管理する他の基金の影響を受ける可能性があるため、衝突が存在する可能性がある。例えば がニューヨーク商品取引所に規定された頭寸制限に達したため、USOが石油先物契約を購入した場合、USCFが管理するファンドが保有する契約数がニューヨーク商品取引所が許容する最大数に達した場合、この決定はUSOが追加石油先物契約を購入する能力に影響を与える可能性がある。類似した状況は、関連公募基金がその基準先物契約を追跡する能力に悪影響を及ぼす可能性がある(S)。

USO はまた、FCM が他の顧客からより多くの賠償を受けること、またはFCM取引の第三者 アカウントによる相対的または競合的なポイントの購入に起因する衝突を含むが、これらに限定されないFCMに関連するいくつかの衝突を含む可能性がある。また、USCFの担当者、高級管理者、役員または従業員は自分で先物と関連契約を取引することができます。彼らの取引がUSOがUSOによって使用される清算ブローカーによる取引を使用して同一市場でかつ同時刻に行われる場合、利益衝突が存在する可能性がある。USCFの担当者、管理者、役員、または従業員が彼らの口座をより積極的に取引したり、USOが持っている頭とは逆やリードしている口座を持っている場合、潜在的な衝突が発生する可能性もあります。

USO はいつでも終了し、投資家投資の清算と潜在損失を招く可能性があり、投資家ポートフォリオの全体的な満期日とタイミングを乱す可能性がある

有限責任プロトコルの条項により，USOはUSOに損失が発生したか否かにかかわらずいつでも終了することができる.具体的には、(I)市場状況、規制要件、リスク緩和措置(USO、USOのFCM、取引相手または他の市場参加者がとる可能性のある措置を含む)を含むが、これらに限定されないが、USO は、その投資目標をもはや予見可能に達成できないと判断したり、USOがその運営費用や保証金または担保要求に対する純資産総額がUSOの運営を不合理または不慎重にしたり、不適切、破産、解散、脱退、脱退を判定したりする。またはUSOとしてUSCFを廃止する一般パートナーは、有限パートナーが活動後90日以内の多数の権益選択が継続して一般パートナーを後任とすることを選択し、またはいくつかの条件下で有限パートナーの多数の権益に賛成票を投じない限り、USO終了を招く可能性がある。しかし，どの程度の損失もUSCFがUSOを終了することは要求されない.USOの終了は投資家投資の清算と潜在的損失を招くだろう。投資終了は投資家ポートフォリオの全体的な満期日とタイミングにもマイナス影響を与える可能性がある。

USO は現金分配を行わない予定である

USO はこれまで何の現金分配も行われておらず，有限パートナーや他の株主に現金を分配するのではなく，実現した収益を他の石油権益に再投資する予定である.そのため、共同基金、商品池または他の投資池とは異なり、USOは通常、現金を有限パートナーに分配するのではなく、その投資を積極的に管理し、その投資活動から収入と収益を実現し、これらの収入と収益を投資家に分配しようとしている。投資家がUSOから現金分配を得てUSOの収入および収益におけるシェアを納税する必要がある場合、投資家はUSOに投資すべきではなく、 があれば、または任意の他の理由からである。それにもかかわらず、USOは現金分配を意図していないにもかかわらず、直接保有や保証金として入金された投資による収入は分配に値するレベルに達する可能性がある例えば：この収入は、石油資本におけるそれの基本的な投資を支援するためのレベルではなく、投資家は、そのような税金を支払うために利用可能な分配を得ることなく、そのような収入に課税することに不利な反応を示す。この収入が相当になれば、現金分配 を行うことができる。

短時間で意外な数の償還バスケット要求はUSOの資産純資産値に悪影響を与える可能性がある

USOが比較的短い時間でかなりの量の償還バスケット要求を受信した場合、USO はUSOが取引を承諾していない資産の要求を満たすことができない可能性がある。したがって，取引ポリシーが清算を規定する前に，USOの取引先を清算する必要がある可能性がある.

許可参加者がバスケットを作成する能力を一時停止することは、USOの資産純資産値がその取引価格 と実質的に異なる可能性がある

許可参加者が追加のバスケットを作成する能力を購入する能力が一時停止された場合、許可されたbr}参加者およびUSO株式市場で取引する他の団体は、依然として株を積極的に取引し続ける可能性がある。しかし、この場合、許可参加者や他の市商は、株でやっている市場の調整を求めることができるかもしれない。具体的には、 のような市場参加者は、潜在的な不確実性に基づいて、すなわち、いつ追加の創設株式バスケットを購入することができるかを調整することができるように、株の購入と売却のオファーとの間の価格差を増加させる可能性がある。しかも、許可参加者たちは株を大量に売買するために見積もりを提供することをあまり望まないかもしれない。許可参加者が依然として新しい株式バスケットを自由に作成することができる場合、購入価格と販売入札との間の価格差が拡大するか、または取得可能なオファーの株式数が減少する潜在的な影響 は、オファーおよび売買を行う株式数と比較して、USO投資家の取引コスト を増加させる可能性がある。また、株式の取引市価と株式の純資産値との間に有意な差がある可能性があり、これは、株式がUSOを介して償還バスケット内の許可参加者によって償還されることができる価格でもある。上記の状況はまたUSOの投資目標から大きく外れている可能性がある。許可参加者が新しいバスケットを作成することができないことは、USO株式市場に潜在的な影響を与える可能性があり、追加の株式登録および配信に使用可能な時間 の後まで継続しない可能性がある

例えば、アメリカ証券取引委員会疫病による上述の市場変動、関連サプライチェーン中断、戦争と産油国間の紛争により、上述の市場変動期間中、新冠肺炎疫病、関連サプライチェーン中断、戦争と産油国間の紛争により、連合小包サービス会社が発行する可能性のある新冠肺炎登録株はすでに枯渇したため、2020年4月に購入創造バスケットを一時停止する。今回のストップ高時、USO株の2020年4月21日の市場価格 は、USO報告の終値1株当たり純資産額より36%高かった。この違いの大きな原因は，USOの資産純値が午後2：30石油先物契約の決済価格に基づいて計算されていることである。東部時間は、終値が東部時間の午後4時に確定した時間より90分早くなりました。 終値は決済価格確定後の石油先物契約価格の変化を考慮した。しかし，USOは創造バスケットの購入を一時停止し，原油先物市場は2020年4月20日と2020年4月21日に記録的な変動を示したことや，同日のニューヨーク証券取引所のUSO株取引量が記録的であったことも2020年4月21日の割増の原因の一つである。また、投資家は、このようなプレミアムが一時的である可能性を認識すべきである。 2020年春に出現する高プレミアムは短く、創作バスケットの販売停止 にもかかわらず、ほぼ直ちに低下する。2020年4月22日、USO株の市場価格は1株当たり純資産額より8.66%上昇し、2020年4月23日から2020年5月1日の1.45%まで下落し続けている。2020年5月1日から2020年5月29日までの期間の平均プレミアムは2.25%であるのに対し、2020年6月30日から2020年12月31日までの平均プレミアムは −0.14%である。許可参加者が新しい創作バスケットを購入することができないことは、USO株式市場に生じる潜在的なプレミアムまたは影響を与える可能性があり、追加のUSO株式登録が割り当て可能な時間後まで継続しない可能性がある

USO は、その投資目標を満たすように、その作成バスケットを売却する収益を現在許容されている資産に再投資できるようにするために、提供される作成バスケットを制限することができると決定することができる

USO は，その許可参加者に作成バスケットを提供することで，その株式の発行を制限することを決定する.本明細書で説明されるいくつかの場合には、(1)規制要件(取引所責任レベルおよび頭寸制限および法定または規制制限を含むがこれらに限定されない)を遵守する必要がある；(2)市場状態(USOがより大きな流動性を得ることを可能にするか、またはより有利な価格で取引を実行することを可能にする場合を含むが、これらに限定されない)が含まれる。そして (3)USOや他の市場参加者の特定の原油先物契約への投資を制限するリスク緩和措置(USO，USOのFCM，取引相手または他の市場参加者がとりうる措置を含む) USO管理層 は，このような発行で得られた をその投資目標を合理的に実現できるような投資に投資することができないため，株式発行やバスケットの発行を制限することを決定することができる.

このような決定を行うと，創作バスケットの提供停止に関する結果は，上記のリスク要因で述べた と同様である許可参加者がバスケットを作成する能力 を購入することを一時停止することは、USOの資産純資産値がその取引価格と実質的に異なる可能性がある。”

金利が上昇する環境下で、これらの投資を赤字で売却することを避けるために、USOは現在のどの国庫券投資が満期になるまで完全に現行金利で投資できない可能性がある

金利が上昇すると、固定収益証券の価値は通常低下する。金利が上昇する環境下では、USOは現在のどの国庫券投資が満期になるまで現行金利で十分な投資を行うことができず、これらの投資 を赤字で売却しない可能性がある。短期投資の金利リスクは通常低く、長期投資の金利リスクは通常高い。長期的に歴史的に下位にある金利の終了により、潜在的な通貨政策措置の影響、米国連邦準備委員会や他の外国の対等機関がインフレ抑制のための行動、それによって生じる市場のこれらの措置に対する反応を含め、USOが将来直面する金利上昇リスクはより大きくなる可能性がある。金利が低下すると、USOは、国庫券または通貨市場証券の収益再投資を売却、償還または早期償還することをより低い金利で要求される可能性がある。

USOが政府通貨市場基金に投資すると損をする可能性がある

USOは政府通貨市場基金に投資する。このような政府通貨市場基金は投資価値を1株1.00ドルに保つことを求めているにもかかわらず、それができる保証はなく、USOが政府通貨市場基金に投資すると赤字になる可能性がある。政府通貨市場基金の投資は、連邦預金保険会社(“FDIC”)または任意の他の政府機関の保険または保証を受けない。政府通貨市場基金の株価は1.00ドルの株価を割る可能性がある。USOは、政府通貨市場基金の顧問やその付属会社が支援協定を締結したり、政府通貨市場基金の1.00ドルの株価を維持するために他の行動を取ったりすることを期待したりすることはできない。ある市場では、政府通貨市場基金の保有資産の信用品質が急速に変化する可能性があり、単一保有資産の違約は政府通貨市場基金の株価に悪影響を及ぼす可能性がある。金利変動により、政府通貨市場基金が保有する証券の時価が異なる可能性がある。償還圧力が大きい時期および/または市場流動性が悪い時期には、政府通貨市場基金の株価もマイナス影響を受ける可能性がある。

清算ブローカーの倒産または倒産は、USO資産の重大な損失を招き、USOが取引を実行する能力を損なう可能性がある。

CEA とCFTC法規は顧客を保護するためのFCMとチケット交換所に対していくつかの要求を提出し、 要求はリスク管理計画、内部監視と制御、資本と流動性基準、顧客開示及び監査と審査計画を含む。特に，CEAとCFTCの規定は，FCMと決済所 がクライアントから受け取ったすべての資金を自己資産から分離することを要求している.CEAやCFTCが規定している要求がUSOやその投資家が損失を被ることを防止したり，実質的な悪影響を与えないことは保証されない.

具体的には、FCMまたは決済所が破綻した場合、USOは、FCM合併顧客アカウント分離を表すすべての利用可能資金を比例的に回収することに限定される可能性があり、またはUSOはいかなる資産も回収しない可能性がある。USOはまた，その未平倉と平倉により未実現利益の損失を被っている可能性がある。これは，このような破綻が発生すると，USOは米国破産法と適用されるCFTC法規により，FCM顧客と清算により清算された取引参加者に与えられる保護 を得るためである。このような規定は，破産した金融資産管理会社や取引所の決済が保有する顧客財産がすべての顧客のクレーム要求を満たすのに不十分である場合には，比例して顧客に割り当てることができると規定されている。

清算FCMの破産 は、FCMの1つの顧客の違約などによって引き起こされる可能性がある。この場合、取引所の決済所は、USOが公表した全保証金(及びFCMの他の顧客が公表した保証金)を用いて破産したFCMに不足している金額を支払うことが許可される。したがって，USOは保証金と記載された資産を含め，その先物brが支払うべき金額を回収できず，重大な損失を受ける可能性がある。

USOはそのFCMの倒産や倒産時に損失を被る可能性があるにもかかわらず，USOの大部分の資産は国庫券，現金および/または現金等価物の形で保有されており，FCM倒産の影響を受けない。

USO委託者の失敗や破産はUSO資産の重大な損失を招く可能性がある。

USOの資産の大部分は、国庫券、現金および/または預かり人の現金等価物の形態で保有されている。受託者の破産は、当該受託者が保有するUSO資産の完全な損失を招く可能性があり、任意の所与の時点で、これらの資産はUSO総資産の大部分を占める可能性がある。

技術使用の増加により，意図的かつ意図的なネットワーク攻撃が運営と情報セキュリティリスクを構成している.

インターネットなどの技術の利用が増えていることや，計算機システムの実行に必要な業務機能への依存にともない，USOは運営や情報セキュリティリスクの影響を受けやすい.一般に、ネットワークイベントは、USOに対するネットワーク攻撃、自然災害、工業事故、USO災害復旧システム障害、または対応する従業員エラーのような意図的な攻撃または非意図的なイベントによって引き起こされる可能性がある。ネットワーク攻撃は、資産または敏感な情報の流用、データの破損、または運営中断のためのデジタルシステムへの不正アクセスを含むが、これらに限定されない。ネットワーク攻撃は、例えば、ウェブサイトへのサービス拒否攻撃をもたらすような、許可されていないアクセスを必要としない方法で行われる可能性もある。ネットワークセキュリティ障害またはUSOの清算仲介人または第三者サービスプロバイダ(インデックスプロバイダ、管理人および振込エージェント、委託者を含むがこれらに限定されない)のネットワークセキュリティ障害または違反brは、中断および業務運営に影響を与える能力があり、財務損失、USO株主が業務取引を行うことができない、プライバシーおよび他の法律の違反、規制罰金、処罰、名声損害、精算または他の賠償コストおよび/または追加のコンプライアンスコストをもたらす可能性がある。これらのイベント がUSOの電子データ処理、転送、記憶、および検索システムに影響を与える場合、または私たちのデータの可用性、完全性、 または機密性に影響を与える場合、負の影響は特に深刻になる可能性がある。さらに、ネットワークセキュリティイベントを経験したサービスプロバイダは、USOにサービスを提供するために一般的に使用されるリソース をこのイベントを処理することに移行する可能性があり、これは、USOの運営に悪影響を及ぼす可能性がある。ネットワーク攻撃は、USO投資先物契約の先物取引所およびチケット交換所の中断を招く可能性があり、 これは、USOがその投資目標を達成する能力の中断を招き、USOおよびその株主の財務損失を招く可能性がある。

また，将来どのようなネットワークイベントが発生するかを防ぐために，大量のコストが発生する可能性がある.したがって、USOとその株主たちは否定的な影響を受ける可能性がある。USCFやUSOを含む関連公共基金はすでに業務連続計画を策定しているが，このような計画には特定のリスクが識別されていないことや反補助金措置が実施される前に新たなリスク が出現することなど，固有の限界がある。さらに、USOは、そのサービスプロバイダ、事業者、または許可参加者のネットワークセキュリティ計画およびシステムを制御することができない。

USOの投資収益は気候変動と温室効果ガス制限の否定的な影響を受ける可能性がある

気候変動リスクの懸念から、多くの国では、温室効果ガス排出や石油·天然ガスの生産·使用を削減するための規制枠組みの採用が検討されている。これらの措置には，総量規制と取引制度の採用，炭素税，貿易関税，最低再生可能エネルギー使用量要求，制限的許可，エネルギー効率基準の向上，再生可能エネルギーへのインセンティブまたは強制要求がある。政治的および他の行動者およびその代理人は、石油·天然ガス部門の資金および投資の獲得性を減少させること、またはそのコストを増加させることを求めるなど、気候変動目標を間接的に推進することをますます求めており、石油·天然ガス会社のビジネス戦略の変更を促進するための行動をとっている。多くのbr政府はまた、代替エネルギーへの移行を支援するため、または石油または天然ガス以外の特定の燃料の強制使用を支援するための税金優遇および他の補助金を提供する。政策の制定と応用方式によると、それらはUSOの投資リターンにマイナス影響を与え、石油と天然ガス製品をより高価または競争力にする可能性がある。

USO とUSCFは集団訴訟，派生訴訟，その他の訴訟の主体である.訴訟に係る固有の不確実性 を考慮すると，この訴訟の不利な結果はUSOやUSCFの財務状況に大きな悪影響を与える可能性がある。

USO、USCF、USCFの役員とそのいくつかの官僚たちは現在訴訟を受けている。USOやUSCFの訴訟プログラムによる損失の金額や範囲 自体を見積もることは困難であり，特に不確定な金銭損害クレームに関連して控訴可能な場合には広範な判断 が必要である.また， は多くの法的訴訟が長い時間で解決されているため，潜在的な損失は新たな事態の発展，法律戦略の変化，中間手続き性と実質的な裁決の結果，他の当事者の和解姿勢やUSOやUSCFに対する事件の強弱を評価することによって変化する可能性がある.これらの理由から，我々は現在，最終時間や結果を予測することができず，起こりうる損失 やそれによる一連の可能な損失を合理的に見積もることもできない.このような事項に関連する固有の不確実性を考慮すると、この訴訟の不利な結果は、USOまたはUSCFの財務状況、運営結果、または任意の特定の報告期間のキャッシュフローに重大な悪影響を及ぼす可能性がある。また，訴訟は巨額の費用を招く可能性があり，USOや関連公共資金の管理を含むUSCF管理層の注意と資源を移行し，USCFの業務を展開できないようにした。

USO，その投資目標と投資に関するその他の 情報

USOはデラウェア州の有限組合企業であり，2005年5月12日に設立された。これは、2017年12月15日に7回目の改正と再署名された“有限パートナーシップ協定”(時々改訂された“有限パートナーシップ協定”)の条項に基づいて運営され、USOの完全管理制御権をUSCFに付与する。USOの主要業務室は1850 Mに設置されている暗黒破壊神大道、スイートルーム 640、クルミ渓、カリフォルニア州94596。

USOの純資産には、主に石油先物契約への投資と、規制要件の遵守、リスク緩和措置(USO、USOのFCM、取引相手または他の市場参加者がとりうる措置を含む)、流動性要件、または(市場状況を考慮して)他の石油関連投資が含まれる。USCFは現在、USOが他の石油関連投資に投資する市場条件をもたらす可能性があると予想されており、USOがより大きな流動性を得ることを可能にすることや、より優遇された価格で取引を実行することを含む。

USOは実質的にその全資産を石油先物契約に投資するとともに，その保証金，担保，米国の2年以下の短期債務(“国債”)，現金と現金等価物の他の要求に関する金額 を持つことでこのような投資を支援する。USOの1日保有量はUSOのbrサイトで見ることができます。サイトはWww.uscfinvestments.comそれは.USOサイトに開示された当日終了ポートフォリオは、市場状況、規制要件、リスク緩和措置(USO、USOのFCM、取引相手または他の市場参加者がとりうる措置を含む)、流動性要件または他の要因による石油先物契約への任意の投資 ，および/または石油関連他の投資を反映する。

USOは、レバレッジを利用しない場合や、石油権益への投資の現在または潜在保証金またはbr付帯義務を履行できない場合には、石油権益に最大限の投資を行う。この目標を追求する過程で，USCFの主な重点は石油先物契約に投資し，USOの国債，現金および/または現金等価物への投資 を保証金目的と担保として管理することである。

USOは、その資産純資産値の毎日の変動(百分率で測定)が、基準石油先物契約価格の毎日の変動(百分率でも測定される)を密接に追跡するために、石油権益に投資する組み合わせを求める。USCFは、特定の基準として、USOの取引を石油権益に置き、“A” が“B”の正負10%(10%)の範囲になるように、USOの投資を他の方法で管理することに取り組んでいる

USCFは 市場裁定機会はニューヨーク証券取引所ArcaにおけるUSOの株価を百分率で毎日変化させ、USOの1株当たり資産純資産値の毎日変化を密接に追跡すると考えている。USCFはさらに，USO資産純値が百分率で計算される毎日変化は，基準石油先物契約における百分率で計算された毎日変化を密接に追跡し，USOの費用を減算すると考えている。しかし，USOの1日あたりの純資産値の変化と基準石油先物契約の1日あたりの価格の変化との間に大きなばらつきがあっても，USOはその投資目標を実現し，USOの30週連続の推定日の平均資産純価変化が同期基準石油先物契約価格の1日平均パーセント変化の正負10%(10%)以内であることを前提としていることを投資家は認識すべきである。

以下の2枚のグラフは、USOの1株当たり資産純値変化と基準石油先物契約変化との相関を示している。 次の1枚のグラフは、USO 1株当たり資産純値と基準石油先物契約の2023年6月30日(6月最終取引日)までの30の推定日における毎日の変動を示している。次のグラフ はUSOの月間総リターンと基準石油先物契約の2023年6月30日までの5年間の月間価値の対比を示している。

*過去の 表現は必ずしも未来の結果を示唆しているとは限らない

*過去の 表現は必ずしも未来の結果を示唆しているとは限らない

USCFは“中性”投資戦略を採用し、基準石油先物契約価格の変化を追跡し、これらの価格が上昇しても下落しているにもかかわらず。USOの“中性”投資戦略は、投資家が一般的にUSOの株を売買することを可能にして、原油に経済的に効率的に間接投資し、および/または石油または他の業界の参加者がその原油関連取引における損失リスクを間接的に投資することを可能にすることを目的としている。したがって、個人投資家の投資目標に応じて、通常、原油投資に関連するリスクおよび/またはヘッジに関連するリスクが存在する可能性がある。また，投資USOは，百分率で計算したUSO株価の毎日変動 は，基準石油先物契約の毎日変動を百分率で正確に追跡することができず，百分率で計算した基準石油先物契約の毎日変動は，パーセントで計算した軽質低硫黄原油スポット価格の1日変動と密接に関連していないというリスクに触れている。

USOのリターンがその基準石油先物契約の毎日の変化と全く同じであると仮定した場合、USOの実際のリターン(1株当たりの純資産値の変化で測定される)とその1株当たりの純資産値の予想変化とを比較することによって、USOリターンとその基準石油先物契約リターンとの代替 を追跡することができる。

2022年12月31日までの1株当たり純資産額変動によるUSO実総収益率は29.29%だった。これは2021年12月31日現在の1株当たりの初期資産純資産額が54.18ドルで、2022年12月31日現在の末期1株当たり純資産額が70.05ドルであることに基づいている。その間、USOはその株主に何の割り当ても行っていない。しかし、USOの1株当たり純資産価値の毎日変化 が基準石油先物契約の1日当たり総リターンの変化を正確に追跡すれば、USOの2021年12月31日までの1株当たり純資産額は68.18ドルと推定され、関連時間帯の総収益率は25.84%である。 USOの実際の1株当たり純資産総リターンは29.29%であり、基準石油先物契約に基づく予想総リターン25.84%との差額は3.45%であり、これはUSOの実際の総リターンがその 基準を超えていることを意味する。USOが発生する費用には、主に管理費、先物契約の購入、売却のブローカー手数料、その他の費用が含まれる。これらの費用の影響は、利息および配当収入によって相殺され、 が実行中または負に実行される純額、およびUSOの現在の保有量と基準先物契約との間の純収益差 は、USOの1株当たり資産純資産値の毎日の変化をもたらし、基準石油先物契約価格の毎日の変化を追跡することが多い。

* 2020年4月28日に施行される8株1株逆分割を実施するために を調整する.

ConTangoとスポット割増が総リターンに与える影響

いくつかの要素が投資先物契約の総収益を決定する。1つの要因は、満期前の毎月の長期の“スクロール”先物契約 がその月末に満了する(“近い”または“前”月契約)からである。近月契約を持つ必要がある戦略については、この先物 契約と来月の先物契約との間の価格関係がリターンに影響を与える。例えば、近月先物契約の価格 が次の月先物契約の価格(この場合は“スポットプレミアム”と呼ばれる)よりも高ければ、他の が何も変化しない場合、来月の先物契約の価格は、それが近月先物契約となり 満期に近づくにつれて上昇する傾向にある。逆に、近月先物契約の価格が来月の先物契約の価格(この場合は“先物プレミアム”と呼ぶ)を下回ると、他に変化がない場合には、来月の先物契約の価格は、近月先物契約となり、満期に近づいたときに低下することが多い。

例えば，即時受け渡しの原油価格を1バレル50ドルとし，近月先物契約の頭寸価値も50ドルとする。時間の経過とともに、原油価格は供給に対する石油の需要を含む多くの市場要因によって変動するだろう。近月先物契約の価値も多くの市場要素の変化に伴い変動する。もし投資家が近月先物契約の頭寸を維持することを求めて、現物原油受け渡しのbrバレルを受け入れない場合、投資家は満期近くに現在の近月先物契約を売り、来月の先物契約に投資しなければならない。現在の近月先物契約の頭寸を持ち続けるためには、毎月先物契約のこの“スクロール” を実行しなければならない。

先物割増とスポット割増は自然な市場力であり，想定した原油直接投資に比べて過去1年間でUSO株の投資総リターンに影響を与えている。将来，USO株の市場価格と軽質低硫黄原油スポット価格変化との関係は先物割増やスポット割増の影響を受け続ける可能性がある。この比較は，実際の原油保有や貯蔵に関する潜在的コストを無視しており，巨大である可能性があることに注意されたい。

先物市場がスポット割増状態にある場合、例えば、近月先物契約の価格が次のbr月先物契約の価格よりも高い場合、投資家は、現在の近月先物契約よりも低い価格で来月の先物契約を購入する。来月の先物契約の価格が1バレル49ドルであり、50ドルの近月先物契約より2%安いと仮定すると、他の変化は生じないと仮定する(例えば、現在の原油価格またはスポット価格、近月契約と来月契約との間の価格関係、およびマージンコストとbr}現金および/または現金等価物収入の影響を無視する)、49ドルの来月の先物契約の価値は、 の満了に近いときに50ドルに上昇する。この例では、来月の先物契約の投資価値は原油のスポット価格を超えることが多い。そのため、新しい近月先物契約は12%上昇する可能性があるが、原油スポット価格の上昇幅は小さく、例えば10%しか上昇しない可能性がある。同様に、原油スポット価格は10%下落する可能性があるが、先物契約投資の価値は別の数字、例えば8%しか下落していない可能性がある。時間の経過とともに，スポット割増が一定のままであれば，スポット価格と先物契約価格との差額は拡大し続ける。

もし先物市場が先物プレミアムにある場合、投資家は現在の近 ヶ月の先物契約より高い価格で来月の先物契約を購入する。同様に、近月先物契約が1バレル50ドルであると仮定すると、来月の先物契約の価格は1バレル51ドルであるか、または前月の先物契約より2%高い可能性がある。他に変化がないと仮定すると、来月51ドルの先物契約の価値は満期近くに50ドルに下落する。この例では，2カ月目の投資価値は原油のスポット価格を下回ることが多い。したがって、新しい近月先物契約は10%しか上昇しない可能性があり、原油スポット価格はより多く上昇する可能性があり、 例えば12%である。同様に、原油スポット価格は10%下落している可能性があり、2ヶ月目の先物契約の投資価値は、例えば12%の別の金額まで下落している可能性がある。時間の経過とともに先物割増価格が変わらなければ，スポット価格と先物契約価格との差額は拡大し続ける。

次のグラフ 近月原油先物契約の1日価格と13を比較した^{これは…。}過去10年間の月間原油先物契約(すなわち1年前の契約)。この月の先物契約価格が13ヶ月の先物契約価格を超えると^{これは…。}1ヶ月の先物契約で、市場は現物割増として記述されるだろう。この月の先物契約価格が13を下回ると^{これは…。}1ヶ月の先物契約で、市場は先物割増にあると記述されるだろう。 近月先物契約価格と13ヶ月の^{これは…。}月先物契約の動向は一斉に発展しており、最近の月先物契約価格が13日を上回る場合があることが分かる^これは…月先物契約価格(スポット割増) その他の場合、近月先物契約価格は13を下回る^{これは…。}月先物契約価格(先物割増)。

*過去の 表現は必ずしも未来の結果を示唆しているとは限らない

同じデータを見る別の方法は、次の図に示すように、近月原油先物契約のドル価格から13ヶ月目の原油先物契約のドル価格を差し引くことである。差額が正の場合、市場は現品割増にあります。 差額が負の値の場合、市場は先物割増にあります。過去10年間、原油市場は現物割増と先物割増の中でしばらくを過ごした。

*過去の 表現は必ずしも未来の結果を示唆しているとは限らない

近月原油先物契約のみを持つポートフォリオへの投資 は，同じ数の12カ月近くの原油先物契約に投資するポートフォリオ とは異なる結果が生じる可能性がある。一般に、原油先物市場がスポットプレミアムにある場合、近月原油先物契約のみからなるポートフォリオ は、12ヶ月原油先物契約からなるポートフォリオよりも高い総リターンを得る可能性がある。逆に、原油先物市場が先物割増状態にあれば、12ヶ月の原油先物契約のみを含むポートフォリオの表現は、近月原油先物契約のみを持つポートフォリオよりも良い可能性がある。

歴史的に見ると、原油先物市場は先物割増とスポット割増の時期を経験し、1983年の石油先物取引開始以来、スポット割増の出現頻度は先物プレミアムよりやや低い。2008年第4四半期の世界金融危機後、原油市場は先物割増に入り、主に2013年まで先物割増を維持した。2014年、オペックが米国シェールオイルメーカーがその市場シェアを守ることに反対票を投じた後、世界の原油在庫は急速に増加し、原油市場はまたしばらく主に先物プレミアムを維持した。この先物プレミアムは2017年12月31日まで続いた。2018年初めから2018年10月末にかけて、世界の原油在庫の低下により市場が現品割増に陥っている点で、米国の持続的な供給増加に加え、オペック生産量の増加に加え、市場参加者は再び世界原油の再過剰を懸念している。原油市場は2019年上半期に主に先物プレミアムにあり、2019年下半期には主にスポットプレミアムになっている。原油は2020年1月に先物プレミアムに回復し、2020年全体で先物を中心とした割増を維持している。

2020年3月に、先物のプレミアムは大幅に増加し、歴史レベルに達し、当時、新冠肺炎の疫病、関連するサプライチェーンの中断と産油国間の原油潜在生産量制限に関する持続的な紛争、及び原油需要の相応の崩壊と陸地原油貯蔵の不足による経済危機により、先物のプレミアムは歴史レベルに達した。この先物割増レベルは原油市場と石油先物市場に重大な市場変動が生じたためである。原油価格は、新冠肺炎需要の衝撃や、ロシアが先に達成した減産合意の延長に参加したくないサウジアラビアが2020年3月初めに発動した価格戦の後に急落した。隔離および工業·製造業活動の大幅な低下により，1日約2000万バレルの原油需要が蒸発すると推定されている。最終的に、米国、オペック、ロシア、世界各地の他の産油国は、毎日970万バレルの原油供給を歴史的に削減することに同意した。石油供給の減少および2020年第3四半期の経済の一部再開放は、石油市場が2020年春に経験した未曽有の変動を減少させた

2020年12月31日までの12カ月間，原油先物市場は先物割増とスポット割増状態にあり，以前の1カ月と2カ月目の契約との差額はbr}であったが，2021年12月31日までの12カ月間では，原油先物市場は主にスポット割増状態にあり，以前の1カ月と2カ月目の契約との差額が測定された。原油先物市場は，2022年12月31日までの年間で先物割増とbrスポット割増(以前の1カ月契約と2カ月目契約との差額測定)を経験しているが，2023年6月30日までの6カ月間，原油先物は主に先物割増状態にある。

市場 と監督管理条件は、市場の大幅な変動、短期的に大量のUSO株の購入、適用された監督責任レベルと石油先物契約に対する在庫制限及びUSOとUSOのFCMが2020年に取ったリスク緩和措置を含むため、USOは投資し、満期日が基準石油先物契約より1ヶ月遅い石油先物契約に投資し続ける。USOが1カ月目または2カ月目に主に石油先物契約を保有している場合に比べて，保有後1カ月目の契約は通常USOが先物割増やスポット割増の影響を受けることが少ない。2023年9月の月間スクロール開始から2024年1月の月間スクロール終了まで，USOの は主に基準石油先物契約に投資するためにそのポートフォリオの移行を開始しようとしており，USOの2020年までの投資戦略と一致している。しかしながら、USOは、基準石油先物契約および他の石油関連投資(例えば、場外スワップ)に投資する能力を有し、継続しており、市場状況、規制要件、リスク緩和措置(USO、USOのFCM、取引相手または他の市場参加者がとりうる措置を含む)、流動性要件または他の要因が、USOがその投資目標を達成するためにこのような投資 を要求する場合、USOはこのような投資を行う可能性がある。上記のいずれかの要因の結果または応答として、USOは、基準石油先物契約以外の石油先物契約および/または他の石油関連投資に投資する可能性がある。

USOにはどのような取引政策がありますか？

投資目標

USOの投資目標は、オクラホマ州クッシングに納入された軽質低硫黄原油スポット価格の1日パーセント変化を反映し、基準石油先物契約価格の毎日変化で計算し、USO担保保有が稼いだ利息を加えてUSOの費用を差し引くことである。基準 石油先物契約は、ニューヨーク商品取引所(“NYMEX”)で取引される軽量低硫黄原油先物契約 であり、10日以内に満期となる近月契約であり、10日以内に来月満期のNYMEX先物契約 に変換される。近月契約から来月契約への変化は毎月の月初めに発生し，10日間スクロール期間の毎日，総純資産に対して変化は約 に比例する。

USOは が上記のような投資目標を実現し続ける予定である.USCFは、石油先物契約または他の石油関連投資に可能な限り十分に投資することにより、USO資産純資産値の毎日パーセント変化は、基準石油先物契約価格の毎日パーセント変化を密接に追跡し続けると信じている。USCFは、いくつかの利益機会により、ニューヨーク証券取引所Arcaで取引された株価は、USOの資産純資産値を密接に追跡することになると考えている。また、基準石油先物契約価格の毎日の変化は、軽質低硫黄原油のスポット価格を密接に追跡している。USCFは、USOがニューヨーク証券取引所Arcaで取引されている株価の1日パーセント変化を密接に追跡し、軽質低硫黄原油スポット価格の変化を密接に追跡し続けているとしている。

USOの2020年春からの投資 は、基準石油先物契約よりも遅れて満期となる石油先物契約を含む。 は2023年9月の月間スクロール開始から2024年1月の月間スクロール終了まで、USOは基準石油先物契約に主に投資するために、USOの2020年前の投資戦略と一致するようにポートフォリオを開始する予定である。しかしながら、USOは、基準石油先物契約および他の石油関連投資(例えば、場外スワップ)に投資する能力を継続し、市場状況、規制要件、リスク緩和措置(USO、USOのFCM、取引相手または他の市場参加者がとる可能性のある措置を含む)、流動性要件または他の要因が、その投資目標を達成するために基準石油先物契約以外の石油先物契約に投資することをUSOに要求する場合、および/または他の石油関連投資を行う可能性がある。 結果または上記のいずれかの要因に対する応答として.

月次転がし

10日間の毎月において、USOは基準石油先物契約(月初めにNYMEXで取引される軽質低硫黄原油先物(Br)をNYMEX先物契約(ここでは第1ヶ月と呼ぶ)に変更し、歴史的に見ると、NYMEX先物契約は次の満期の月契約(ここでは2ヶ月と呼ぶ)である。これは4日以内に完了し、基準石油先物契約が終了した時点で、基準石油先物契約はその時に満期となる来月の契約 であり、この契約は常に基準石油先物契約であり、来月の基準石油先物契約が4日間で変化するまでである。4日間の毎日、USCFはUSO石油権益頭寸の一定割合を清算または販売し、基準石油先物契約の変化を反映した清新石油権益頭寸の収益をbr}USOの石油権益頭寸に再投資する。USCFは過去4日間、USCFが月末前の最初の月にその石油先物契約頭寸をスクロールし、このような契約が満期になって標的商品を受け渡しなければならないことを回避する。

USOはそのポートフォリオについて毎月のスクロール過程を継続し、その投資は最初の月の先物契約に集中しない可能性があるが、本募集説明書の日付のような場合(しかし未来の状況はそうではないかもしれない)、USOの先物保有量は主に近月基準石油先物契約を含む)。現在，USOは をスクロールしてそのポートフォリオを再バランスし，(1)保有する先物契約の最初の月を売却する，(2)市場条件，規制要求，本稿で述べた他の要因を満たすようにそのポートフォリオ を再バランスさせる，(3)USOがその投資目標を最適に実現できるように，上記限度額内にその投資を手配する。

2020年5月には，そのポートフォリオの規模と多様化により，USOは毎月のスクロール/再バランス期間を4日間から10日間に延長し，規制面の懸念を解決した。10日間のスクロールまたは再バランスの間、USOは、基準石油先物契約を変更し、今月末に満了する契約を販売する場合、または本明細書で議論される市場状況、規制要件、および他の要因に対応するために石油先物契約を販売する場合、および得られた資金を新しい石油先物契約または他の石油関連投資に再投資するなど、いくつかの既存のヘッドセットを清算するであろう。

4日間スクロールから10日間スクロールに変更され、USOがスクロール時に任意の基準石油先物連絡先を有するか否かにかかわらず、本明細書で説明したことを除いて、 はUSOの基準またはその投資目標を変更しない。基準石油先物契約 は、依然としてローリング期間前の最初の月にニューヨーク商品取引所で取引される軽質低硫黄原油先物契約である。スクロール中、基準石油先物契約は、ローリングの毎日に比例して、ローリングが完了するまで、NYMEX取引の2ヶ月目の軽質低硫黄原油先物契約に変更される。

一般に、USOは、10日間のロール期間内の毎日、最近の月のチケットおよび他の指定されたツール(このような権益の名目価値の100%とすることができる)の名目価値の約10分の1の公告パーセント を再バランスさせ、残りの現在のポートフォリオ保有量およびより長期的な契約および任意の新しい指定されたポートフォリオ保有量に収益を再投資することを意図している。さらに、USOは、市場状況、規制要求、br}リスク緩和措置(USO、USOのFCM、取引相手または他の市場参加者がとる可能性のある措置を含む)、 またはUSOの投資およびその投資目標を達成する能力に影響する他の要因に応じて転動/再バランスを調整する必要がある可能性がある。

USOはその後、毎月の10取引日前にその頭をスクロールする。毎月のスクロール期間 の予想開始日はUSOのサイトで発表され、サイトはWww.uscfinvestments.com変更がございましたら、予告なく変更いたします。

ポートフォリオ構成

USOの総ポートフォリオ構成はそのサイトwww.uscinvestments.comで開示されており、ニューヨーク証券取引所Arcaは取引の毎週営業日 を開放している。ウェブサイトは、適用されるように、各石油権益の名称および価値、他の石油関連投資の具体的なタイプおよびそのような他の石油関連投資の特徴、各財務省および現金等価物の名称および価値、ならびにUSOポートフォリオに保有されている現金金額を含むポートフォリオ保有量を毎日開示する。USOのサイト は無料で公開アクセスできます。USO保証金と担保のための資産はCEAとCFTC法規 に従って単独の口座に保有されている。

以上のように，2023年9月の毎月スクロール開始から，2024年1月の毎月スクロール終了まで，USOの意図は，基準石油先物契約に主に投資するためにそのポートフォリオの移行を開始することであり，USOの2020年前の投資 戦略と一致している。しかしながら、USOは、場外スワップのような基準石油先物契約以外の石油先物契約および他の石油関連投資に引き続き投資する能力があり、br}市場状況、規制要件、リスク緩和措置(USO、USOのFCM、br取引相手または他の市場参加者がとりうる措置を含む)、流動性要件または他の要因がUSOがその投資目標を達成するためにこのような投資を要求する場合、USOはこのような投資を行う可能性がある。

USOの 保有量は以下のいずれかまたはすべての理由で変化する可能性がある：

これらの条件は、USOが基準石油先物契約および同月のいくつかの他の石油先物契約に相当する資産を投資する能力、例えばICE WTI契約の能力を制限する可能性がある。

貿易政策

USO資産を管理する際には，USCFは購入や売却指令を発行する技術取引システムを使用しない.逆に，USCFは数量化された 方法，すなわち創造かごを販売するたびに，基準石油先物契約 や他の石油先物契約のように石油権益を購入し，その総市場価値は創造バスケット発行時に受け取った国債および/または現金 に近い.

USO購入基準石油先物契約以外の石油先物契約および/または他の石油関連投資(あれば)は、満期月に対するUSOの先物契約への投資の多様化 および特定契約の現行価格変動を含む様々な要因に依存する。USCFはNYMEX石油先物契約に大量の投資を行っているが，様々な理由から，原油市場の正確な開口，頭寸制限やUSO保有量制限の他の規制要求や市場状況を含み，USCFはすでに他の取引所で取引されている石油先物契約に投資し続け，他の石油関連投資に投資する可能性がある。USOが他の石油関連投資に投資する場合、USOは、これらの基準を満たす清算スワップを含む、基準石油先物契約に経済的に等しい契約およびツールに優先的に投資し、その後、場外取引市場(または一般に“場外市場”と呼ばれる)のような他のタイプの清算スワップおよび他の契約、ツールおよび非清算スワップにより小さい程度に投資する。基準石油先物契約におけるUSOまたはその規制機関のうちの1つ(先物取引所を含む)がUSOに適用される頭寸制限またはbrを指定された責任レベルに減少させることを要求する場合、または市場状況が他の石油関連投資に投資することを要求する場合、USOの資産の大部分はこのような優先順位で石油先物契約に投資することができるが，基準石油先物契約やNYMEXとICE Futuresが発行した同じ月の石油先物契約は除外し，基準石油先物契約のリターンをコピーするための他の石油関連投資 である。USOのbr資産がより高いレベルに達するにつれて、それは頭の制限、責任レベル、あるいは他の規制制限を超える可能性が高いため、このような優先順位で他の石油関連の投資プロジェクトに投資する可能性が高く、投資レベルはこのように高い である。また、USCFは現在、USOが他の石油関連投資に投資する市場条件をもたらす可能性があると予想されており、USOがより大きな流動資金を得ることを可能にすることや、より優遇された価格で取引を実行することを含む。USO投資場外取引や清算スワップ取引能力に及ぼす潜在的な影響を規制する検討については、“投資USOのリスク要因”を参照されたい。

流動性

USOは、USCFが取引量が十分であると考えている石油先物契約や他の石油関連投資 にのみ投資し、これらの財務権益の株式を随時保有および清算することを可能にし、USCFは元の取引相手またはUSO頭寸を担う第三者によって清算可能な他の石油関連投資を可能にすると考えている。

現品商品

取引された原油先物契約は実物決済が可能であるが、USOは受注や実物受け渡しを行うつもりはない。USOは原油スポット価格に基づく契約を含む他の石油関連投資を時々取引する可能性がある。

レバー.レバー

はその有限責任プロトコルによりこのようにすることが許されているが，USOはその資産を借金や他の方式で利用し，それに応じて投資するつもりもない.前述と一致して、USOの投資は、USOがその保証金と担保要求を満たすために十分な流動資金を維持する必要があることを考慮し、USOがレバー化されることを合理的に可能な範囲で回避する。市場状況が必要であれば，これらのリスク低減プログラムは，USOの 投資を変更することを含めて短時間で発生する可能性がある。

USOは借金や債務を用いてその投資の保証金や担保義務を履行することもないが，USOが保有する資産が不足していれば，このような投資に必要な現在を満たすだけでなく，将来の保証金や担保義務，USO がレバー化する可能性がある。USOが 値がゼロ以下の資産を持っていれば，このようなことが発生する可能性がある.

USCF は，USOが保有する国債，現金，現金等価物の価値を，USOが保有しているものであっても，保証金や他のbr}担保として入金されていても，その石油先物契約や他の石油関連投資によって義務付けられている総時価にいつでも近づくように努力している。

借金をする

USOは借入 を使用せず，USOが実物受け渡し時にお金を借りる必要がない限り，USOが現金商品を取引すれば， や意外な償還による短期需要である。

場外デリバティブ(価格差と多期を含む)

石油先物契約以外にも、主要先物取引所の石油先物契約にも多くの上場オプションがある。これらの契約は投資家とヘッジ者に別の金融商品を提供し、原油市場への開放を管理する。したがって、USOはこれらの取引所で原油先物契約オプションを購入し、その投資目標を実現する可能性がある。

石油先物契約と石油先物契約上のオプションのほかに、活発な非取引所取引の原油にリンクしたデリバティブ市場がある。これらのデリバティブ取引(場外取引契約とも呼ばれる)は、通常、プライベート契約における双方の間で締結される。多くの取引所で取引される石油先物契約や石油先物契約上の取引所取引オプションとは異なり、このような契約のいずれも他方の信用リスクを担っている即もう一方はその契約で規定された義務を履行できない危険があるかもしれない。

このような契約に関連する信用リスクを低減するために、USOは、通常、国際スワップおよび派生ツール協会(ISDA)によって発表されたメインプロトコルに基づいて、その取引相手の全体的なリスクを純額決済することを規定し、時価建ての取引相手が別の取引相手に対するリスクを開放することを要求する各取引相手と合意を締結する。

USCF は、USCF取締役会が承認した基準に基づいて、 に基づいて、場外取引契約の潜在的または既存の取引相手ごとの信用を評価または審査する。

USOはいくつかの取引、すなわち場外取引成分で対応する先物契約(“交換関連頭寸”または“EFRP”取引)を行うことができる。USOで達成された最も一般的なEFRP取引タイプでは、 場外取引部分は、1かごまたは複数のバスケットUSO株を購入または販売することである。これらのEFRP取引は、USOが場外取引部分の実行と対応する先物契約取引所との間の移行期間中に取引相手リスクに直面する可能性がある。 一般に、EFRP取引の取引相手リスクは実行日にのみ存在する。

USOは、そのポートフォリオにおける差異を緩和し、基準石油先物契約価格を追跡する目標を緩和するために、その取引に価格差や国境を越えた取引を使用する可能性がある。USOが同一標的資産上の先物の多頭と空頭を同時に持つことを選択した場合，受け渡し月が異なる場合，USOは価格差を使用する。

USOは2022年12月31日までの年間で，そのデリバティブ活動を石油先物契約，USOの石油先物契約とEFRP取引における投資リターンを反映するための場外スワップ取引に限定している。

ピラミッド.ピラミッド

USOは使用されておらず，通常ピラミッドと呼ばれる技術，すなわち投機者が同じまたは別の商品権益を売買する追加頭寸の変動保証金として既存の未実現利益 を使用することもない.

USO前のパフォーマンス

*過去の 表現は必ずしも未来の結果を示唆しているとは限らない

USCF はUSOを管理し、ニューヨーク証券取引所Arcaで取引されている株を発行する大口商品プールです。次のグラフは，2023年6月30日までの許可参加者数，成立以来作成および償還されたバスケット総数 およびUSOの流通株数を示している。

次の表 は、USOが成立してから2023年6月30日までの株式取引価格と1日当たりの資産純価との関係を示しています。 1行目は成立以来の日割り計算のUSO終値と資産純資産額との平均差額を示し、2行目と3行目は成立以来の日終了価格と割引値の資産純価に対する最大日金額を示し、 は百分率で計算されています。USCFは、ニューヨーク証券取引所Arcaの株式取引が午後4：00まで継続しているため、通常最高と最低の日流出価格と割引が発生するとしている。ニューヨーク商品取引所では東部時間午後2：30に決済価格が決定された後、USOの純資産値は午後2：30の石油先物契約決済価格に基づいて計算される。米国東部時間とUSOのニューヨーク証券取引所Arcaでの終値は，石油先物契約価格が決済価格確定後に発生する変化を考慮した。このため、ニューヨーク証券取引所Arca開市と軽質低硫黄原油を取引する先物取引所が閉鎖されている間に、取引価格差とそれによる株価割増や割引が拡大し、株価と株式純資産額との差が増加する可能性がある。

USO性能の詳細 については、次の性能表を参照されたい。

*過去の 表現は必ずしも未来の結果を示唆しているとは限らない

USOの統合 性能データ

貯油池名：米国石油基金、LP

池タイプ：公共·取引所に上場する商品池

取引開始期間：2006年4月10日

総購読( から2023年6月30日まで)：85，471，676，647ドル

2023年6月30日現在の純資産額：1，516，176，923.14ドル

2023年6月30日現在の1株当たり純資産額：63.64ドル

ワースト月間下げ幅： 2020年3月(54.70%)

ワーストピーク谷降下期間：2008年6月から2020年4月まで(97.92%)

株式数(2023年6月30日現在)：24，823，603.00

*過去の 表現は必ずしも未来の結果を示唆しているとは限らない

引き出し： USOが指定された時間帯で受けた損失。引き出しは月のリターンで計算するだけで、月内の数字を反映していません。

最悪の月間減少率：最近の5つの暦年と年初にこれまでに受けた最大の単月損失。

最悪のピーク谷縮み：USO史上1株当たりの純資産額の最大パーセントが下落した。これは必ずしも連続的な下落ではないが、負の収益は正の収益よりも大きい一連の正の収益と負の収益であってもよい。最悪のピーク谷縮みは、月末の1株当たりの純資産額の最大累積パーセントの下落幅が に等しくないか、またはその後の月末の1株当たりの純資産額によって超えられないことを示している。

USOの運営

USCFとその経営陣と貿易業者

USCF は単一メンバー有限責任会社であり、2005年5月10日にデラウェア州で設立された。USCFはその主要業務オフィスを1850 Mtに維持している.暗黒破壊神大通り、640セットの部屋、クルミ渓、カリフォルニア州九四五96。USCFはデラウェア州会社USCF Investmentsの完全子会社であり、USCF InvestmentsはUSCFともう1つの取引所取引基金顧問を持つ中間持株会社である。USCF InvestmentsはMaryGold(上場コードはMGLD)の完全子会社であり，MaryGoldは上場持株会社であり，様々な金融や非金融業務を有している。Nicholas Gerberさん(以下で説明する)およびある家族のメンバーおよび一部の他の株主は、MaryGoldの株式の大部分を所有している。USCF Investmentsは持株会社であり，現在USCFとUSCF Advisers LLCを同時に保有しており，USCF Advisers LLCは1940年に改正された“投資コンサルタント法案”(“USCF Advisers”)に基づいて登録されている投資コンサルタント会社である。USCF Advisersは、USCF SummerHaven Dynamic 商品戦略番号K-1基金(“SDCI”)、USCF中流エネルギー収入基金(“UMI”)、USCF Gold Strategy Plus Income Fund(“GLDX”)、USCF配当収入基金(“UDI”)、USCF持続可能電池 金属ポリシー基金(“ZSB”)とUSCFエネルギー商品戦略絶対リターン基金(“USE”)の投資コンサルタントを担当しています。USCF ETF Trustの2つのシリーズの投資コンサルタントでもあり、それらのすべての資産を清算し、すべての残り株主に比例して現金を割り当てます：USCF SummerHaven SHPEI Index Fund(“Buy”、 から2020年10月まで、USCF SummerHaven SHPEN Index Fund(“BUYN”)、2020年5月まで。USCF ETF Trustは1940年の法案によって登録された。USCF ETF Trustの取締役会は，USCF取締役会に勤めている独立取締役 とは異なる独立受託者から構成されている.USCFはNFAメンバーであり，2005年12月1日にCFTCにCPOとして登録され，2013年8月8日にスワップ会社として登録された。

USCF はUSOの一般パートナーである。USCFは米国天然ガス基金LP(“UNG”)、米国12カ月石油基金LP(“USL”)、米国ガソリン基金LP(“UGA”)、米国12カ月天然ガス基金LP(“UNL”)、米国ブレント石油基金LP(“BNO”)の一般パートナーでもある。

USCF も米国商品指数基金(“USCI”)と米国銅指数基金(“CPER”)の発起人であり， 米国商品指数基金信託基金(“USCIFT”)の一連の基金である。

UNG，UGA，UNL，USL，BNO，USCI，CPERは本稿では総称して“関連公共基金”と呼ぶ

USOと関連公共基金は改正された1934年証券取引法(“1934年法”)の報告要求を遵守しなければならない。各関連公共基金に関する情報をより多く知るためには、USOの投資家は1-800-920-0259に電話するか、またはアクセスすることができますWww.uscfinvestments.com アメリカ証券取引委員会のウェブサイトwww.sec.govです

USCF は，USOのFCMに対する信用リスクを評価し，あるライセンス 参加者(“ライセンス参加者”)がUSO株を売買する場合を監視し，USOの日常的な頭寸と保証金要求を審査し，USOのbr}投資を管理する必要がある.USCFはまた，Alps Distributors，Inc.とニューヨークメロン銀行(BNY Mellon)の費用を支払い，Alps Distributors，Inc.はUSOのマーケティングエージェント(“マーケティングエージェント”)であり，ニューヨークメロン銀行(“BNY Mellon”)は4月1日からUSOの管理人(“管理者”)と管理人(“委託者”)を務め，USOに会計と振込代行サービスを提供する.いずれの場合も，マーケティングエージェントやUSCFのいずれかの付属会社に支払う株式発行に関する流通関連サービスの補償総額は，今回の発行総収益の10%(10%)を超えてはならない.

有限パートナーは管理や制御に参加せず，USOの運営や業務の中で最小の発言権を持つ.有限パートナー は、年間または任意の他の継続ベースでUSCFを選挙する権利がない。しかし，USCFが自発的に脱退すれば，USOの多くの流通株の所有者(脱退した一般パートナーとその関連会社が所有している株式(あれば))はその後継者を選択することができる.USCFは、USOの少なくとも662/3%の発行済み株式(USCFおよびその関連会社が所有する株式を含まない)の保有者の賛成票を取得しない限り、一般パートナー資格を解除することはできず、有限責任プロトコルに規定されているいくつかの条件を満たす必要がある。

USCFの業務と事務は取締役会で管理され、取締役会は管理取締役と3人の独立取締役からなり、管理取締役もUSCFの執行者と従業員であり、3人の独立取締役はニューヨーク証券取引所Arca株式規則と2002年にサバンズ-オクスリ法案が確立した独立取締役要求に適合している。管理役員は有限責任会社協定の条項に基づいてUSCFを管理する権利がある。USCFはその管理主任によりUSOの日常動作を管理する.取締役会には3人の独立取締役(Gordon L.Ellis，Malcolm R.Fobes III，Peter M.Robinson)からなる監査委員会がある。監査委員会は監査委員会の定款によって管轄されており、この定款はUSOのサイトに発表されており、URLはWww.uscfinvestments.com取締役会は監査委員会の各メンバーがニューヨーク証券取引所ARCAの財務知識要求と監査委員会の定款に適合することを確定した。取締役会はさらに認定したように、EllisさんとFobesさんはいずれもニューヨーク証券取引所ARCAが要求する会計または関連財務管理に関する専門知識を有しているため、その他は“監査委員会財務専門家”とみなされており、その定義はS-K規制407(D)(5)項に参照されている。

USOには 名の幹部はいない.有限責任プロトコルの条項により，USOのトランザクションはUSCFで管理される.

以下にCFTCルール3.1で定義したUSCF個人担当者：John P.Love，Stuart P.Crumaugh，Daphne G.Frydman，Nicholas D.Gerber，Melinda D.Gerber，Andrew F Ngim，Robert L.Nguyen，Peter M.Robinson，Kathryn D.Rooney，Scott Schoenberger，Gordon L.Ellis，Malcolm R.Fobes III，Ray W.Allen，Kevin A.BaumとUSCF Investments，Inc.，前身はWainight Hings，{br.}Inbe，{Inbr.)スチュアート·P·クラムボ、ダフニー·G·フレドマン、アンドリュー·F·エンジム、ロバート·L·スー、ピーター·M·ロビンソン、キャサリン·D·ルーニー、ゴードン·L·エリス、マルコム·R·フォーブスの3世、レイ·W·エレン、ケビン·A·ボーム。また，USCF InvestmentsはUSCFの唯一のメンバであるため依頼者である.依頼者はUSOが所有しているか，あるいは他の実益権益を所有しているわけではない.レイ·W·エレンはUSOのために取引と投資決定をした。レイ·W·エレン ，Darius Coby，Seth Lancaster，Zach SanchezはUSOを代表して取引を実行する.また、Nicholas D.Gerber、John P.Love、Robert L.Nguyen、Ray W.Allen、Kevin A.Baum、Kathryn Rooney、Maya Lowry、およびRyan KatzはCFTCにUSCF連絡先として登録され、NFA準メンバーである。ジョン·P·ロフ，ケビン·A·ボーム，レイ·W·エレンもスワップ関連者としてCFTCに登録している.

レイ·W·エレン66歳、2008年1月以来USCFポートフォリオマネージャーを務めている。エレン·さんは、2008年2月から2010年3月までUGAポートフォリオマネージャーを務め、2015年5月からポートフォリオマネージャーを務め、(2)UHNは2008年4月から2010年3月までポートフォリオマネージャーを務め、2015年5月~2018年9月にポートフォリオマネージャーを務め、(3)2009年11月から2010年3月までUNLを務め、2015年5月からポートフォリオマネージャーを務めてきた。また、(1)DNOは2009年9月~2018年9月、(2)USOとUSLは2010年3月から、(3)BNOは2010年6月以来、(4)2015年5月以降のUNGと(4)米国3 X石油基金と米国3 X短線石油基金、2017年7月から2019年12月まで、および(5)USCF商品戦略基金であるUSCF互恵基金信託基金シリーズは、2017年10月から2019年3月までである。Allenさんはまた、USCF SummHaven動的商品戦略No K-1ファンドのポートフォリオマネージャー、 USCF ETF Trustシリーズポートフォリオマネージャを2018年5月から2021年10月まで担当し、2022年1月からポートフォリオマネージャを担当します。Allenさんは、2009年3月からCFTCおよびNFAでUSCFの責任者となり、2015年7月、2008年3月から2012年11月までUSCFの連絡先として登録した。また、Allenさんは、2015年7月以降、USCFのNFAドロップ関連者として承認されている。2017年2月現在、彼もUSCF Advisers，LLC(USCF Advisers)の共同経営者とスワップ合同人員である。USCF AdvisersはUSCFの付属会社であり、1940年の“投資顧問法案”に基づいて登録された投資コンサルタントであり、2017年2月現在、商品プール事業者、NFAメンバー、スワップ会社として登録されている。エレン·さんはカリフォルニア大学バークレー校で経済学の学士号を取得し、NFAシリーズ3級証書を取得した。

ケビン·A·ボーム現在52歳で、2016年9月1日からUSCF首席投資官を務め、2016年3月から2017年4月までUSCFポートフォリオマネージャーを務めている。2021年6月以来、USCF Advisersの首席投資官も務めている。Baumさんは、USCF添加前に2015年12月から2016年3月まで一時的に退職した。包亦農は2014年10月から2015年12月までの間に景順の副総裁と高級ポートフォリオマネージャーを務め、景順は一連の取引所取引基金を管理する投資管理会社である。ボームは2012年5月から2014年9月まで一時退職した。1993年5月から2012年4月にかけて、ボームさんは、世界的な資産管理会社OppenheimerFunds，Inc.で高級ポートフォリオマネージャー兼大口商品担当者を務めた。ボームさんは、2016年4月からUSCF Advisers(USCF Advisers)の共同事業者として承認され、2020年11月からUSCF Advisersの主なキャンプ者として承認された。(Br)は、2017年2月にもUSCF Advisersの共同経営者として承認された。USCF AdvisersはUSCFの付属会社であり、1940年の“投資顧問法案”に基づいて登録された投資コンサルタントであり、2017年2月現在、商品プール事業者、NFAメンバー、スワップ会社として登録されている。ボームさんは、CFA特許所有者であり、ケア·フランチャイズ所有者であり、テキサス工科大学金融学士号を取得し、NFAシリーズ3登録証明書を所有しています。

スチュアート·P·クランボ59歳、2023年4月から管理役員を務め、2015年5月から米中貿易促進会の首席財務官、秘書兼財務主管を務めた。また、コロンボさんは、USCF Investments，Inc.(前身はConcierge Technologies，Inc.)の親会社であるMaryGold Companies，Inc.(前身はConcierge Technologies，Inc.)の親会社でもある。(“USCF投資”) は2017年12月以来。2019年11月以来、彼もMaryGold&Co.の財務担当と取締役会メンバーであり、MaryGoldはMaryGoldの子会社 である。また、さん·クロンボは2016年12月以来、米中貿易フォーラム投資会社の役員を務めており、当該投資会社は米中貿易フォーラムの親会社であり唯一のメンバーである。クロンボさんは2015年7月1日からUSCFの担当者であり、2015年7月1日からCFTCおよびNFAに上場しており、2017年1月現在、USCF Advisersの担当者である。USCF AdvisersはUSCFの付属会社であり、1940年の“投資顧問法案”に基づいて登録された投資コンサルタントであり、2017年2月現在、商品プール事業者、NFAメンバー、スワップ会社として登録されている。クロンボさんは、2015年6月以降、USCFの財務担当者および秘書としてUSCFの顧問を務めてきた。2015年5月以降、USCF ETF信託の管理受託者、最高財務官、財務担当者を務め、(2)2016年10月からUSCF共同基金信託を担当してきた。クロンボさんは、2015年4月6日にUSCFに加入し、副チーフ財務官を務めた。USCFに加入する前に、クロンボさんは、2014年4月から2015年4月6日までの間に、シカソフトウェア会社の財務副社長兼最高財務責任者を務め、ソフトウェアおよびデータソリューションを最適化するソフトウェア·サービスを提供するヘルスケア企業です。さん·クロンボは、2014年1月~2014年3月、2012年10月~2012年11月、2011年1月から2011年2月までの間、技術会計コンサルティング会社Connor Groupのコンサルタントを務め、複数のスタートアップ企業に技術会計、IPO準備、M&Aコンサルティングサービスを提供しています。クロンボさんは、2012年12月から2013年12月まで、住宅·商業不動産オンラインオークション会社Auction.com LLCの副ホスト長兼財務担当社長を務めています。さんクロンボは、2011年3月から2012年9月までの間に、IP Infusion Inc.の最高財務責任者を務め、主要なモバイル事業者およびネットワークインフラストラクチャプロバイダ向けに、ソフトウェア定義されたネットワークソリューションをサポートするネットワークルーティングおよび交換ソフトウェアを提供する技術会社です。コロンボさんは、ミシガン州立大学で1987年に会計および工商管理の学士号を取得し、ミシガン州で公認会計士(非在職中)だった。

ダフニー·G·フレドマン48歳，2018年5月以来USCFとUSCF顧問総法律顧問を務め，2022年4月以来USCFコンプライアンス取締役弁護士を務めている。彼女は2018年5月からUSCF ETF Trustの首席法務官を務め、2021年12月からUSCF ETF Trustの秘書を務めている。 Frydmanさんは2016年5月から2018年5月までUSCFとUSCF Advisers LLCの副総法律顧問を務めている。2001年9月から2016年4月まで、フリードマンはSutherland AsBill&ブレナンLLP法律事務所で個人勤務弁護士を務めている。2022年6月1日から、Frydman さんはUSCF担当者に指定された。フレンドマンさんは西北大学プリズク法学院で法学博士号を取得し、ウィーズリー大学で文学とスペイン語学院で学士号を取得した。

ジョン·P·愛, 51,総裁は2015年5月15日から中豪フォーラムの最高経営責任者を務め、2016年10月から取締役管理層を務め、2019年10月から中豪フォーラムの取締役会議長を務めている。楽福さんもアメリカ華僑銀行投資公司の役員で、2016年12月からずっとこのポストに就いています。楽福さんは、2010年3月から2015年5月15日までの間、関連公共基金の上級ポートフォリオマネージャーを務めていた。これまで、彼がUSCFにいた時、彼はポートフォリオマネージャーで、2006年4月のUSOの起動から始まった。楽福さんは、2006年4月から2010年3月までの間にUSOポートフォリオマネージャーを務め、2007年12月から2010年3月までの間にUSLポートフォリオマネージャーを務めた。Loveさんは、2007年4月からUNGのポートフォリオマネージャーを務めており、2010年3月からUGA、UHN、UNLのポートフォリオマネージャーを務めている。楽福さんは2016年11月からUSCF Advisers取締役会のメンバーを務め、 は2015年6月18日からUSCFコンサルタント会社の総裁を務めている。USCF AdvisersはUSCFの付属会社であり、1940年の“投資顧問法案”に基づいて登録された投資コンサルタントであり、2017年2月現在、商品プール事業者、NFAメンバー、スワップ会社として登録されている。また、2014年9月から2015年12月までの間にUSCF ETF信託のシリーズ株式分割指数基金の連席ポートフォリオマネージャーを務め、当時USCF ETF信託の最高経営責任者兼総裁に昇格した。2016年10月から現在まで、米中ファンド互恵基金信託基金の総裁や最高経営責任者も務めている。Loveさんは、2006年1月17日からCFTCおよびNFAに発売されているUSCFの担当者である。楽福さんは、2015年2月から2005年12月1日から2009年4月16日までUSCF連絡先として登録した。また、Loveさんは、2015年2月以降、NFAとして承認されている。楽福さんは、2017年1月からUSCF Advisers LLCの責任者です。また、2017年2月からUSCF Advisersの関連者と互換関係者である。楽福さんは、南カリフォルニア大学の学士号を取得し、NFAシリーズ3およびFINRAシリーズ7の登録証明書を有し、CFA特許所有者です

アンドリュー·F·エンジム現在62歳で、2005年に人と共同で米中貿易フォーラムを創立し、2005年5月から2023年4月まで取締役経営陣を務め、2016年8月15日から米中貿易フォーラムの首席運営官を務めてきた。Ngimさんは、2013年1月からUSCIおよびCPERのポートフォリオマネージャーを務め、2013年1月から2018年9月まで米国農業指数基金のポートフォリオマネージャーを務めてきました。Ngimさんは、USCFの財務担当者を2005年6月から2012年2月までの間も務めている。また、2013年6月の設立以来、USCF Advisersのアシスタント秘書と財務補佐官であり、2021年3月以来USCF Advisersの首席運営官を務めてきた。Ngimさんは、USCFおよびUSCF Advisersサービスの前および同時に、1999年1月から2013年1月まで、カリフォルニア州に本社を置く投資コンサルタントのameristock Corporationの取締役社長を務め、1995年3月に共同創業し、2000年1月から2013年1月までの間にameristock Mutual Fund，Inc.の共同投資ポートフォリオマネージャーを務めました。Ngimさんは、(A)USCF ETF信託、(1)2014年9月から2017年10月までの株式分割指数基金、(2)2016年11月から2017年10月までのUSCFケータリングリーダー基金、(3)2017年12月から2020年10月までのUSCF SummerHaven SHPEI指数基金、(4)2017年12月から2020年4月までのUSCF SummerHaven SHPEN指数基金、および(B)USCF共同信託、すなわちUSCF商品戦略基金 を担当したこともある。Ngimさんは、USCF ETF信託以下のシリーズのポートフォリオマネージャーも務めている：(1) USCF SummerHaven動的商品戦略No K-1基金、2018年5月から現在まで、(2)USCF持続可能電池金属戦略基金 2023年1月から現在まで、および(3)USCFエネルギー商品戦略絶対リターン基金は、2023年5月から現在までである。 Ngimさんは、以下の基金の管理受託者を務める：(1)USCF ETF信託基金は、2014年8月から現在まで、(2)USCF共通基金は、2016年10月から現在に至っている。Ngimさんは2005年11月からUSCFの担当者であり、2005年11月からCFTCおよびNFAに発売されており、2017年1月からUSCF Advisers LLCの担当者となっている。USCF AdvisersはUSCFの付属会社であり， は1940年の“投資コンサルタント法案”に基づいて登録された投資コンサルタントであり，2017年2月現在，商品プール事業者，NFAメンバー，スワップ会社として登録されている。エンジムはカリフォルニア大学バークレー校で学士号を取得しています。

ロバート·L·グエン氏現在63歳で、2015年7月から取締役を管理し、校長を務めている。さんは、2014年12月から2016年12月まで、USCF Investments取締役会に勤務しています。2005年に他人と共同でユナイテッド航空を設立し、2012年3月まで取締役の経営陣を務めていた。Nguyen さんは、2013年1月から2015年3月までの間にRibera Investment Managementの投資マネージャを務め、Ribera Investment Managementは1940年の“投資顧問法案”に基づいて登録された投資コンサルタントです。USCFサービスの前と同時に、Nguyenさんは、2000年1月から2013年1月までの間にameristock Corporationの取締役社長を務め、ameristock Corporationはカリフォルニア州に本社を置く投資コンサルタント会社であり、1995年3月に共同創業した1940年の投資コンサルタント法案に基づいて登録されています。阮氏は二千五年十一月から二零一二年三月までCFTCとNFAに上場し、二千七年十一月から二零一二年三月までCFTCとNFAで上場したUSCF共同経営者である。阮氏は2015年7月からUSCFのCFTC及びNFA上場の責任者を務め、2015年12月からUSCFの連絡先となった。2017年2月現在、彼はUSCF Advisersの連絡先でもある。USCFコンサルタントはUSCFの付属会社であり、1940年の“投資顧問法案”に基づいて登録された投資コンサルタントであり、2017年2月現在、商品プール事業者、NFAメンバー、スワップ会社として登録されている。Nguyenさんはカリフォルニア州立大学サクラメント校の理学士号を持っており、NFAシリーズ3とFINRAシリーズ7の登録証明書を持っています。

キャサリン·D·ルーニー現在50歳、2023年4月から米中貿易フォーラムの取締役管理を務め、2016年1月から米中貿易フォーラムの首席営業官を務めている。2017年1月以降、USCF Investments，Inc.の親会社MaryGold社の取締役会メンバーも務めています。USCF Investments，Inc.はUSCFの唯一のメンバーです。これまで、ルーニーは2007年1月から2015年12月までの間に米中貿易促進会取締役全国販売総監を務めていた。2003年9月から2007年1月まで、ルニさんはカリフォルニア州に本部を置く登録投資顧問会社ameristock Corporationで取締役業務発展部の責任者を務めた。Ameristock Corporationに加入する前、彼女は2002年10月から2003年8月までAccessor資本管理会社で地域販売取締役職を務め、同社はワシントン州シアトルに本社を置く登録投資顧問会社である。1999年6月から2002年10月までアルプス共同基金サービス会社で全国販売取締役を務め、同社は共同基金マネージャーにバックオフィス運営と流通サービスを提供する精品投資サービス会社である。brは1994年6月から1999年5月までオハイオ州に本社を置く米国銀行ホールディングスFive Third ancBorpで信託官を務めた。ルーニーさんは2015年8月と2005年12月から2009年4月までUSCFの連絡先として登録され、2023年4月からUSCFの担当者とされている。また、2017年2月からUSCF Advisers，LLCの連絡先、USCF Advisers，LLCはUSCFの付属会社、USCF Advisers，LLCは1940年の“投資顧問法案”に基づいて登録された投資コンサルタントであり、2017年2月現在、商品プール事業者、NFAメンバー、スワップ会社に登録されている。ルーニーさんは1994年6月にウェルスリー学院を卒業し、経済学と心理学の学士号を取得した。

ゴードン·L·エリス76歳、2005年9月以来米中貿易促進会の独立取締役を務めた。エリスさんは1985年7月と1988年7月にそれぞれ国際会社の創業者·理事長を務め、1996年11月からCEO·総裁を務めてきた。国際吸収会社の完全子会社であり、環境に優しいペットケアや工業製品のトップデベロッパーやメーカーであり、1985年5月から2010年7月にかけて、吸収会社は民間投資銀行Kinderhoke Industriesに売却され、2013年3月まで取締役会社として再びドイツ製造会社J.Rettenmaier&Söhne Groupに売却された吸収会社の会長も務めている。同時に、ルパカ黄金会社を設立し、2010年11月から現在まで同社の会長を務めており、同社は採鉱資産を買収、探査、開発し、現在ペルー共和国に対して仲裁訴訟を起こしている。2020年8月から現在まで、カナダとチリの鉱業資産を買収、探査、開発している金港資源会社の取締役も務めている。エリスさんは取締役アカデミー(マクマスター大学とカナダ経済商会の合弁企業)から特許取締役の称号を得ている。彼は2005年11月以降、USCFの責任者で、CFTC、NFAで発売されています。 Ellisさんは、退職後、国際金融MBAの学位を取得しました。

マルコム·R·フォーブス3世現在58歳、アメリカ取締役協会独立取締役であり、2005年9月からアメリカ財団監査委員会の議長を務めている。バークシャー·キャピタル·ホールディングスを設立し、バークシャー·キャピタル·ホールディングスの会長、最高経営責任者、CEOであり、バークシャー·キャピタル·ホールディングスはカリフォルニア州に本社を置く投資顧問会社であり、1940年の“投資顧問法案”に基づいて登録され、1997年6月から共同基金にポートフォリオ管理サービスを提供してきた。Fobesさんは、1940年に登録された“投資会社法”に基づく共同投資会社であるバークシャー基金の会長と社長である。1997年以降、Fobesさんは、1940年に登録された“投資会社法”に基づいて登録された共通の基金であるバークシャー焦点ファンドのポートフォリオマネージャーも務め、主に電子技術産業に投資している。彼は“始動成功の共同基金：逐次参考ガイドライン”(JV Books，1995)の特約編集者でもある。Fobesさんは、2005年11月からUSCFの責任者であり、CFTCおよびNFAで発売されている。 彼はカリフォルニア州サンホセ州立大学で金融学の学士号、経済学士号を取得している。

ピーター·M·ロビンソン65歳、2005年9月から米中貿易促進会独立取締役を務めた。1993年以来、ロビンソンはスタンフォード大学のキャンパス内にある公共政策シンクタンク胡仏研究所の研究員だった。彼は3冊の本を書き、できるだけ早く“ニューヨークタイムズ”、“赤いニシン”、“フォーブス”で発表したが、“国会は固定できるのか？：国会改革に関する5つの文章”(胡仏機構出版社、1995)の編集者である。Robinsonさんは2005年12月以降、USCFの責任者であり、CFTCおよびNFAに市販されている である。彼はスタンフォード大学商学院の工商管理修士号を取得し、1982年にオックスフォード大学を卒業し、政治、哲学と経済学を専攻し、1979年に優秀な成績でダートマス学院を卒業した。

USOのサービスプロバイダ

預かり人、登録者、振込代理、管理者

信託合意によれば、ニューヨーク·メロン銀行(“ニューヨーク·メロン銀行”または“委託者”)は、USO受託者としてUSOの国債、現金および/または現金等価物を保有する。ニューヨーク·メロン銀行も株式の登録と譲渡代理です。また、メトロポリタン銀行の行政主管として、ニューヨークのメロン銀行はメトロポリタン銀行にいくつかの行政と会計サービスを提供し、メトロポリタン銀行を代表してアメリカ証券取引委員会、国家財務報告と商品先物取引委員会の報告を作成した。

ニューヨーク·メロン銀行が上記のようにUSOに提供するサービスおよびニューヨーク·メロン銀行が関連公共基金に提供するサービスの補償として、ニューヨーク·メロン銀行は何らかの自己負担コスト、取引費、資産ベースの費用を獲得し、これらの費用はUSCFが1日当たり を累計して月ごとに支払う。

ニューヨークメロン銀行はニューヨーク州銀行法の規定により商業銀行業務の経営を許可され、ニューヨーク州金融サービス部と連邦準備システム理事会の監督、監督と審査を受ける。

マーケティングエージェント

USOはマーケティングエージェントとしてAlps Distributors，Inc.(“Alps Distributors”)を招聘しており，“流通計画とは何か？”の節でさらに議論する.USCFはマーケティングエージェントに年会費を支払う。いずれの場合も、マーケティングエージェントやUSCFのいずれかの付属会社に支払う株式発売に関する流通関連サービスの補償総額は、発売総収益の10%(10%)を超えてはならない。

アルプスディーラーの主な業務住所はブロードウェイ1290号、スイートルーム1000、コロラド州デンバー市、郵便番号80203です。アルプス流通業者は米国証券取引委員会に登録されたブローカーであり、金融業監督局(“FINRA”)のメンバーと証券投資家保護会社(SIC)のメンバーである。

特定の第三者に支払う

USCF またはマーケティングエージェントまたはその付属会社またはマーケティングエージェントは、登録代表および他の専門家が取引所取引基金および取引所取引製品(USOおよび関連公共基金を含む)をより理解することを目的とした活動、またはマーケティング活動およびプレゼンテーション、教育訓練計画、会議、技術プラットフォームおよび報告システムの開発に参加するような他の 活動に直接または間接的に現金を支払うことができる。

また、書面プロトコルによれば、USCFは、USO株式販売またはサービスに関連するサービスを提供することと引き換えに、自身の資源から金融仲介機関にお金を支払うことができ、取引所取引に参加する製品の購入または売却の手数料を免除することを含む。

ブローカーまたは仲介機関への支払いは、ブローカーまたは仲介機関とその顧客との間に潜在的な利益衝突が生じる可能性がある。上記の金額は、USOや関連公共基金の資産から支払うのではなく、USCFおよび/またはマーケティングエージェントが自分のリソースから支払う可能性が大きい可能性がある。

先物事務監査委員会が誘致する

カナダロイヤル銀行資本市場有限責任会社

USCFは2013年10月8日、カナダ王立銀行資本市場有限公司(“RBC Capital”または“RBC”)と先物·清算デリバティブ取引顧客口座協定を締結し、USOのFCMとして2013年10月10日から発効した。本協定は、2013年10月10日から、RBC CapitalがUSOに石油先物契約や他の石油関連投資に関するサービスを提供することを要求しており、これらの投資はRBC CapitalまたはRBC Capitalを介してUSOの口座で売買される可能性がある。2013年10月10日以降、USOはUSOに代わってRBC Capitalに取引の実行および清算の手数料を支払う。

カナダロイヤル銀行資本の主な住所はニュージャージー州沢西城27階ハドソン街30番地、郵便番号は07302です。2013年10月10日から、RBC CapitalはUSOの先物清算ブローカーとなった。RBC Capitalは米国に登録され，FINRAはブローカー，CFTCはFCMである。RBC Capitalは米国の複数の先物と証券取引所のメンバーである。

カナダ王立銀行資本brは大型ブローカーであり、多くの異なる複雑な法律と監督管理要求の制約を受けている。そのため、カナダロイヤル銀行資本のある規制機関は時々様々な調査で提起された問題について調査を行い、法執行手続きを開始し、および/またはカナダロイヤル銀行資本と和解を達成する可能性がある。RBC Capitalは，行われているすべての調査と達成されたすべての和解合意において，規制機関の規定を完全に遵守している。また、カナダ王立銀行資本は現在と過去に、異なる司法管轄区域の各種民事法律クレーム、各種和解協定及び裁判所と裁判所がこのようなクレームと調査について下した各種の命令、裁決と判決の制約を受けてきた。RBC Capitalは、それによって達成されたすべての和解およびそれに不利なすべての命令、裁決、および判決を完全に遵守する。

カナダ王立銀行資本は、以下に説明する訴訟を含む仲裁、集団訴訟、および他の訴訟を含む、その活動に関連する様々な法的訴訟の被告とされている。いくつかの実際的または脅威的な法的行動には、重大な補償および/または懲罰的損害賠償のクレーム、または額不明の損害賠償に対するクレームが含まれる。RBC Capitalはまた、会計および運営事項を含むRBC Capital業務に対する政府および自律機関の他の審査、調査、および手続きに関与しており、いくつかの事項は、br}不利な判決、和解、罰金、処罰、禁止、または他の救済をもたらす可能性がある。

RBC Capital は，各保留事項ごとに責任および/または損害賠償金額に異議を唱える.このような事件の結果を予測することに固有の困難があることを考慮すると、特にクレーム者が巨額または不確定な損害賠償を求める場合、または調査および訴訟手続きが初期段階にある場合、カナダロイヤル銀行資本は、そのような事件に関連する損失または損失範囲を予測することができない(もしあれば)；br}そのような事件がどのように解決されるか、それらは最終的にいつ解決されるか、または最終的な和解、罰金、処罰、または他の救済(あれば)が何である可能性があるか。上記の規定に適合する場合、カナダロイヤル銀行資本は、現在知られていることに基づいて法律顧問と協議した後、当該等の未解決事項の結果がカナダロイヤル銀行資本の総合財務状況に大きな悪影響を与えないと信じている。

2017年4月27日、ある和解提案によると、シカゴ先物取引所商業行動委員会(“専門家グループ”)のグループ は、RBC Capitalがシカゴ先物取引所(“シカゴ先物取引所”)規則を満たしていないEFRP取引に1つまたは複数の方法で参加していることを発見した。具体的には，RBC Capital Tradersは取引双方にRBC Capitalアカウントがある場合にEFRP取引を行うことを発見した。取引の目的はカナダロイヤル銀行資本口座間で頭角を移すことであるが、グループは、取引発生方式はシカゴ先物取引所の清算取引禁止規定に違反していると考えている。グループは、RBC CapitalはCBOTルール534と(レガシー)538.B.とC.に違反していると考えている。和解提案によると、グループはRBC Capitalに17.5万ドルの罰金を支払うよう命じた。2019年10月1日、CFTCは上記の活動についてRBC Capitalを提訴し、和解、および関連告発を行う命令を発表した。この命令は，カナダ王立銀行の資本が適用規定違反を停止し，500万ドルの民事罰金を支払い，公開声明や将来のCFTCとの協力に関する条件を含む各種 条件を遵守することを要求している。

複数の規制機関は、カナダロイヤル銀行資本会社を含む複数の銀行や他の実体が外国為替取引において独占禁止法に違反する可能性のある行為を調査している。2015年から、カナダとアメリカはカナダロイヤル銀行資本および/またはその間接親会社カナダロイヤル銀行に対して可能な集団訴訟を起こした。これらの訴訟はそれぞれ複数の外国為替取引業者を対象としており、その中には世界の外貨取引における連結行為が含まれている。2018年8月、米国地方裁判所は最終命令を下し、カナダロイヤル銀行資本と階級原告の和解を承認した。2018年11月、これまで和解から撤退することを選択した一部の機関原告は米国br地域裁判所に自らの訴訟を起こした。2020年5月，米国地方裁判所はカナダロイヤル銀行資本会社の選択脱退訴訟を却下したが，原告が訴えを修正するbr動議を承認した。カナダの集団訴訟は未解決のままであり、カナダロイヤル銀行資本会社はすでに一種の間接買い手が提起した訴訟について和解しており、金額は非実質的な である。カナダ王立銀行資本会社は裁判所の和解協定の最終承認を待っている。2020年10月、カナダロイヤル銀行資本とカナダロイヤル銀行は修正された起訴状を却下することを提出した。2021年7月28日、裁判所はカナダロイヤル銀行の事件を却下したが、カナダロイヤル銀行に関する動議を却下した。現在知られている事実によると、経営陣は現在、これらの集団イベントの最終結果や最終解決の時間を予測することはできない。

2015年4月13日、カナダロイヤル銀行資本の関連会社カナダロイヤル銀行信託(バハマ)有限公司(カナダロイヤル銀行バハマ)がフランスで共謀詐欺罪に問われた。バハマ王立銀行はその行為がフランスの法律に違反していないと考え、フランスの裁判所でこの容疑に異議を唱えた。この件の裁判は終了し、2017年1月12日に判決を下し、同社と他の被告に無罪を言い渡し、2018年6月29日、フランス控訴裁判所で無罪が確認された。2021年1月6日、フランス最高裁は、フランス控訴裁判所の2018年6月29日の裁決を覆し、事件をフランス控訴裁判所に返送して再審理する判決を下したため、この訴訟手続きは現在、フランス控訴裁判所の再裁判を待っている。

カナダロイヤル銀行と他のドルロンドン銀行間の同業借り換え金利(LIBOR)を担当するグループ銀行は、米国で米国で提起されたドルLIBOR設定に関する個人訴訟の被告とされており、米国ニューヨーク南区地方裁判所で合併された複数の集団訴訟が含まれている。カナダ王立銀行資本会社もまたその中で一緒に訴訟を起こした被告とされている。これらの個人訴訟における訴えは、米国独占禁止法、米国商品取引法、州法など、米国の様々な法律に基づいてクレームを出すことを主張している。

ロンドン銀行の同業借り換え金利の訴訟を除いて、2019年1月、カナダロイヤル銀行資本を含む複数の金融機関がニューヨークの集団訴訟でbrを指名され、大陸間取引所が2014年にイギリス銀行家協会のbrから基準金利管理を引き継いだ後、米国独占禁止法と通常法の不当な利益原則に違反したと告発された。2020年3月26日，被告が提出したICE LIBOR訴訟を却下する動議が承認された。原告は2020年4月24日に米国第二巡回控訴裁判所にこの裁決に対する控訴通知を提出し、その後名指しでの原告の代替を求めた。第2巡回裁判所は置換を許可しているが，br}は控訴の是非曲直を裁決していない.2020年8月、カナダ王立銀行などの金融機関はカリフォルニア州で提起された単独の個人(すなわち非集団)訴訟で被告とされ、LIBORの使用と設置自体が談合行為となったと告発した。2020年11月と2021年5月、原告はICE LIBORの設定について初歩的な禁止を求めた；被告はこれらの動議に反対し、これをニューヨークに移管しようとした。2021年6月3日，裁判所は被告の移送動議を却下した。被告はその後、告発を却下するために行動した。原告が予備禁令を要求した動議と被告が却下を要求した動議は未解決のままである。現在知られている事実によると、現在、これらの訴訟の最終結果や解決の時間を予測することはできない。

より詳細な情報を知るために、FINRA BrokerCheck計画で取得できるRBC CapitalのテーブルBDを参照してください。

RBC Capital は、USOの清算仲介人としてのみ機能するので、USO実行および清算取引を代表する取引に手数料を支払う。 RBC Capitalは、本募集説明書の十分性または正確性について評価されていない。RBC Capitalは、USCFに関する規制として やUSCFやUSOの管理に参加しない。

RBC Capital はUSOやUSCFに属さない.したがって，USCFもUSOもUSOのFCMとしてRBC{br>Capitalやその取引主体とは何の利益も衝突していないと考えられる.

Marex Capital Markets，Inc.，前身はE D&F Man Capital Markets Inc.

USOは2020年6月5日，USOとUSOのFCMとしてE D&F Man Capital Markets Inc.(“MCM”)と顧客口座プロトコルを締結した。本顧客口座協定は2023年7月14日に終了し，代わりにUSOとMarex North America，LLCが2020年5月28日に締結した顧客口座協定(“MNA”)により，内部再編の一部としてMNAの先物決済業務がMCMに移行した後，MNAはUSOに対してMNAのUSOに対する権利と義務を担った。本プロトコルは、MCMがMCMまたはMCMを介してUSOの口座を介して売買される可能性がある石油先物契約および他の石油関連投資の購入および販売に関するサービスをUSOに提供することを要求する。このプロトコルによれば、USO は、USOを代表してMCMに実行および清算取引の手数料を支払う。

MCMの主な住所はニューヨーク東45街140番地、10階、NY 10017です。MCMは米国に登録され，FINRA はブローカー，CFTCはFCMである。MCMは米国の複数の先物や証券取引所のメンバーだ。

MCM は大型仲買取引業者であり、多くの異なる複雑な法律と監督管理要求の制約を受けている。したがって、MCMのいくつかの規制機関は、時々、様々な調査で提起された問題について調査し、法執行手続きを開始し、および/またはMCM と和解する可能性がある。MCMは、可能なすべての調査および達成可能なすべての和解において、その規制機関の規定を完全に遵守する。本プロトコルの発表日まで，MCMはCEAとその公布の規定に基づいて定義されているため，実質的な訴訟は開示されていない.

MCMは2022年下半期にMarexグループに段階的に買収され，E D&F Man Capital Markets，Inc.からMarex Capital Markets，Inc.に発展した。

MCM は、USOの清算仲介人としてのみ機能するので、USO実行および清算取引を代表する取引に手数料を支払う。MCM は、本入札説明書の十分性または正確性を説明していない。MCMはUSCFに対して何の監視もせず，USCFやUSOの管理にも参加しない.

MCM はUSOやUSCFに属さない.したがって，USCFもUSOもUSOであるFCMはMCM やその取引主体と何の利益も衝突していないと考えられる.

マクリ先物アメリカ有限会社

USOは2020年12月3日、USOの追加FCMとしてマグリ先物米有限責任会社(“MFUSA”)を招聘した。USOとMFUSAとの間の顧客プロトコルは、MFUSAによってUSOのアカウントのために購入または販売される可能性があるMFUSAによってUSOに先物の購入および販売に関連するサービスを提供することを要求する。このプロトコルによれば、USOは、USOの実行および清算取引を表す手数料をMFUSAに支払う。

MFUSAの主なアドレスは125 West 55です^{これは…。}ニューヨーク州、街、郵便番号：10019MFUSA は、米国CFTCにFCMとして登録され、グローバル先物取引所をカバーする先物実行と清算サービス を提供する。MFUSAは米国の複数の先物と証券取引所のメンバーである。

MFUSA は大型仲買取引業者であり、多くの異なる複雑な法律と監督管理要求の制約を受けている。したがって、MFUSAのいくつかの規制機関は、様々な調査において提起された問題を時々調査し、法執行プログラムを開始し、および/またはMFUSAと和解 を達成する可能性がある。実施可能なすべての調査と達成可能なすべての和解において、MFUSAはその規制機関の規定を完全に遵守する。本プロトコルの日まで，MFUSAはCEAとその公布の規定によって定義されているため，実質的な訴訟は開示されていない.

MFUSA はUSOの清算仲介人としてのみ機能するため，USO実行および清算取引を代表する取引に手数料を支払う.MFUSA は、本入札説明書の十分性または正確性を説明していない。MFUSAはUSCFに対していかなる監視行動も行わず，USCFやUSOの管理にも参加しない.

MFUSA はUSOやUSCFに属さない.したがって，USCFもUSOもUSOであるFCMはMFUSA やその取引主体と何の利益も衝突していないと考えられる.

ADM投資家サービス会社

2023年8月8日、USOはADM Investor Services，Inc.(“ADMIS”)とbr}に従って顧客アカウントプロトコルを締結し、ADMISはUSOの追加FCMとして同意する。USOとADMISとの間の顧客アカウントプロトコル は、ADMISによって購入またはADMISによって販売される可能性があるUSOのための先物契約の購入および販売に関連するサービスを提供することを必要とする。このプロトコルによれば、USOは、USOの実行および清算取引に代わってADMISに手数料を支払うことに同意した。

Admisの主な住所はイリノイ州シカゴ2100 aスイートジャクソン大通り141 W、郵便番号：60604です。ADMISは米国CFTCにFCMとして登録され，グローバル先物取引所をカバーする先物実行と清算サービス を提供する。Admisは米国の複数の先物と証券取引所のメンバーだ。

正常な業務過程において、ADAMISはその大口商品業務に関する様々な法的訴訟に関連する。これらすべての操作はADMISに実質的な悪影響を与えず，単独で実行してもまとめて実行してもよい.

過去5年間、ADMIS及びそのどの担当者も、次の事項を除いて、いかなる重大な行政、民事又は刑事訴訟の対象となっていない。

商品先物取引委員会が2019年7月12日に入力した命令では、2014年12月から2017年9月24日までの間、ADMISは従業員と代理人が商品利息口座およびその従業員と代理人を処理する活動を勤勉に監督することができず、CFTC規定166.3に違反していることが分かった。その命令は25万ドルの民事罰金を言い渡した。

2020年1月28日、商品取引所商業行為委員会グループ(“グループ”)は、2012年から2018年までの間に、ADMISはそのブローカーの顧客が先進的な先出し法を用いて先物契約の総合口座の頭寸を自動的に相殺し、その未平倉頭寸を誤って報告していることを知った。グループは、ADMISは、顧客に正確かつタイムリーな所有者および制御権情報を要求することができず、取引所細則432 Q、432.X、561.Cに違反し、2018年5月までの頭寸所有権および制御権に関する不正確な情報を引き続き報告している。また、2018年5月まで複数回継続した場合、ADMISは取引所に顧客が提供する不正確な監査追跡データを提供している。グループはADMISが為替細則536.B.2に違反していると考えた。

最後に，グループは，ADMISはその顧客の購入販売データ報告と取引所への回答の正確性を確保する有効な措置を講じておらず，従業員を適切に監督していないと考えている.そこで、グループはADMISが為替細則432.Wに違反していると認定しました。ある和解提案によると、グループはADMISに650000ドルの罰金を支払うよう命令しました。

商品先物取引委員会は、2022年9月29日に発表された命令の中で、2016年12月から2019年9月までの間に、ADMISが、商品取引法やIT法規の遵守を確保し、CFTC条例166.3違反の不正行為を阻止し、発見するために、その従業員や代理人が不正または虚偽の貿易譲渡要求および登録FCM業務としての活動を監督することができなかったことを発見した。その命令は50万ドルの民事罰金を言い渡した。

ADMIS はUSOの清算仲介人としてのみ機能するため，USO実行と清算取引を代表する取引に手数料を支払う.ADMIS は，本目論見書の十分性や正確性を確認していない.ADMISはUSCFに対して何の監視もせず，USCFやUSOの管理にも参加しない.

ADMIS はUSOやUSCFに属さない.したがって，USCFもUSOもUSOであるFCMがADMIS やその取引主体と何の利益も衝突しているとは考えられない.

仲介人を紹介する

2019年1月14日，USCFはBTIG，LLCと合意し，USOの紹介仲介人を務めた。プロトコルによれば、BTIG LLCは、RBC CapitalまたはRBC CapitalによってUSOのためのアカウントによって購入または販売される可能性がある石油先物契約および他の石油関連投資に関するサービスをUSOに提供する。カナダロイヤル銀行代表USOはいくつかのbr取引についてBTIG，LLCに支払います。

BTIG，LLCの主な住所はカリフォルニア州サンフランシスコモンゴメリー街600号6階、郵便番号：94111。同社はUSO先物取引の紹介者となる。BTIGは米国証券取引委員会にブローカー−トレーダーとして登録され，CFTCは紹介ブローカーとしてFINRAや他の規制機関や取引所のメンバーである。その監督された業務活動の正常な過程において、BTIGはその各業務活動を監督する監督管理機関の審査、伝票と問い合わせを受けた。BTIGは2017年1月から2023年5月まで、いかなる重大な訴訟にも触れていない。

BTIG， LLCはUSOやUSCFには属さない.したがって，USCFもUSOもUSOの紹介仲介人としてBTIG，LLCやその取引主体とは何の利益も衝突していないと考えられる.

商品取引コンサルタント

現在、USCFは大口商品取引コンサルタントを招いてUSO契約取引を行っていない。しかし、USCFは現在、USCF自身の口座およびUSCIとCPERの大口商品取引コンサルタントとしてSummerHaven投資管理会社を招聘している。USCFがUSOのために大口商品取引コンサルタントを招聘すれば、公平な交渉に基づいて各コンサルタントを選択し、コンサルタントの経験、費用、名声を考慮する。

スワップ取引業者

マグリ銀行有限公司

2021年11月30日，USOはMacquarie Bank LimitedとISDA 2002総合意(“Macquarie ISDA”)を締結し，これにより，Macquarie Bank LimitedはUSOの場外スワップ(“OTC”)取引相手を務めることに同意した。マグリISDAは，市場状況，流動性，規制要求，リスク分散に応じてUSOに投資柔軟性を提供し，場外スワップに投資できるようにし，その投資目標を促進する。上記の規定により，USOはマッコリISDAとマッコリによる場外スワップ取引を行うことができる。USOがマグリISDAによって完成していない場外スワップ取引 およびUSOが保有する他の資産はUSOのWebページで公開されるWww.uscfinvestments.com.

マグリ銀行有限会社の主な住所はイギリスニューサウスウェールズ州シドニーマーティン広場50号6階で、郵便番号：オーストラリア、イングランド。マグリ銀行有限公司は商品先物取引委員会でスワップ取引業者として登録されている。本協定の発表日まで、マッグリ銀行有限会社は重大な訴訟がなく、この言葉はすでに“中国証券法”及び公布された法規に基づいて定義された。

マグリ銀行株式会社はUSOやUSCFに所属していません。したがって，USCF，USOともにMacquarie Bank LimitedがUSOの場外スワップ取引相手としてMacquarie Bank Limitedやその取引主体と何らかの 利益衝突が生じるとは考えられない.

フランス興業銀行 S.A

2022年6月13日、USOはフランス興業銀行とISDA 2002メイン合意(“SocGen ISDA”)を締結し、これにより、フランス興業銀行はUSOの場外スワップ取引相手を務めることに同意した。

フランス興業銀行‘Sの主な住所は92987 CEDEX France la Defense，17 Cours Valmy Paris la Defenseです。フランス興業銀行はCFTCでスワップ取引業者として登録されている。

フランス興業銀行は大型スワップ取引業者であり、多くの異なる複雑な法律と監督管理要求の制約を受けている。そのため、興業銀行Sのある監督機関は時々各種調査で提出された問題について調査を行い、法執行手続きを開始し、及び/又はフランス興業銀行と和解を達成する可能性がある。また、フランス興業銀行は現在と過去に、異なる司法管轄区域の各種民事法律クレーム、各種和解協定、及び裁判所と裁判所がこのようなクレームと調査について下した各種命令、裁決、判決の制約を受けてきた。以下に、フランス興業銀行がUSOの場外取引相手として重要である過去5(5)年間のフランス興業銀行に対する懸案、控訴または結審中の民事、行政および/または刑事訴訟を示す。

フランス興業銀行は2018年に米国当局とあるロンドン銀行間同業借り換え金利とユーロ銀行間同業借り換え金利(“IBOR問題”)について合意し、2021年11月30日に米司法省が提起した法律訴訟を却下したが、フランス興業銀行は引き続き米国で民事訴訟を弁護し、米国各州検事長やニューヨーク金融サービス部を含む他の当局から受け取った情報要請に応じた。

米国では、フランス興業銀行や他の金融機関が集団訴訟の疑いのある被告とされており、これらの訴訟はドルLIBOR、円LIBOR、Euribor金利を設定し、これらの金利にリンクするツールに関するものである。フランス興業銀行(SociétéGénérale S.A.)もまた、ドルロンドン銀行間の同業借り上げ金利(LIBOR)に関するいくつかの単独訴訟で指名された。このすべての訴訟はマンハッタンのアメリカ地域裁判所で決定されている。

ドルLIBORについては、フランス興業銀行に対するすべてのクレームは地域裁判所によって却下されたか、または原告によって自発的に却下されたが、実際に放置された2件の推定集団訴訟と一緒に個人訴訟は除外された。 集団原告と複数の個人原告は米国第2巡回控訴裁判所(“第2巡回控訴裁判所”)に上訴し、彼らの反独占クレームを却下した。2021年12月30日、第二巡回裁判所は却下を撤回し、反独占訴訟を回復した。これらの回復のクレームには，提案された場外原告種別と個人訴訟を提起した場外原告からのクレームがある.

円ロンドン銀行間の同業借り換え金利について、地裁は欧州円場外デリバティブを購入した購入者の訴えを却下した。2020年4月1日、第二巡回裁判所は却下を撤回し、クレームを回復した。2021年9月30日、地域裁判所は原告の“詐欺師影響と腐敗組織法”の訴訟を却下したが、原告のフランス興業銀行に対する反独占と州法訴訟を維持した。2019年9月27日にシカゴ商品取引所欧州円デリバティブ契約の買い手または売り手が提起した訴訟で、原告は等級認証動議を提出した。2020年9月25日、地域裁判所は被告が訴状に対する判決を要求する動議を承認し、原告のbrの残りのクレームを却下した。原告は第二巡回裁判所に控訴した。

Euriborについては，地域裁判所は推定された集団訴訟におけるフランス興業銀行に対するすべてのクレームを却下し，原告が提案した修正申し立ての動議を却下した。原告はこのような判決について第2巡回裁判所に控訴した。

アルゼンチンでは、フランス興業銀行や他の金融機関は、消費者協会が政府債券または他の特定のツールを持つアルゼンチンの消費者を代表して提訴した訴訟で被告とされている。これらの消費者は国債または他の特定の商品を持ち、ドルLIBORに関連する利息を支払っている。これらの告発はドルLIBOR金利の操作に関するアルゼンチン消費者保護法違反の疑いに関するものだ。フランス興業銀行はまだこの問題に関する訴えを受けていない。

2018年6月4日、CFTCは、フランス興業銀行に対して、ドル、円、ユーロを操作·虚偽報告しようとしているロンドン銀行間同業借り換え金利(LIBOR)とユーロ銀行間同業借り換え金利(Euribor)を告発し、円LIBORを操作しようとしている場合や、別の銀行のトレーダーを協力してそそのかしてEuriborを操作しようとしていることを告発する命令を出した。2006年から2012年にかけて、世銀の不正行為は6年以上続いた。CFTC命令は、フランス興業銀行に4.75億ドルの民事罰金、告発されたさらなる違反行為の停止および停止を要求し、将来提出されるLIBOR、Euribor、および他の基準金利の完全性を確保するために具体的な約束を堅持する。

2019年1月15日から、フランス興業銀行とSG America Securities、LLCおよび他の金融機関はマンハッタンアメリカ地区裁判所が提起した3件の仮定した反独占集団訴訟で指名され、この3つの訴訟は後に合併された。原告は，ドル大陸間取引所LIBORグループ銀行が共謀してこの基準に対するオファー を人為的に下げ，ドル大陸間取引所LIBORにリンクしたデリバティブ取引から利益を得たと告発した.原告は、米国住民のbr(個人と実体)からなるカテゴリが、被告と変動金利債務ツールやドルロンドン銀行間の同業借り換え金利にリンクした金利交換取引を行い、2014年2月1日から現在までの任意の時間に支払いを受けたことを証明することを求めた。このツールがいつ購入されたにもかかわらず。2020年3月26日の命令により、地域裁判所は訴訟を却下した。原告はこの裁決に上訴した。2021年4月6日、第2巡回裁判所は、新しい提案されたクラス代表を原告として控訴に介入させることを許可し、被告が最初の提案されたクラス代表が訴訟を脱退したために控訴の却下を要求した動議を却下した。

フランス興業銀行(Société{br)Générale S.A.は、他のいくつかの金融機関と一緒に集団訴訟の可能性のある被告 とされ、外国為替現物とデリバティブ取引において米国反独占法と商品取引法 に違反したことを告発した。この訴訟は、ある場外および取引所の取引外国為替ツールの取引に従事する個人または実体によって提起される。フランス興業銀行は1800万ドルの和解合意を達成し、裁判所は2018年8月6日にこの合意を承認した。2018年11月7日、和解から離脱することを選択した個人エンティティのグループは、フランス興業銀行、SG America Securities、LLCと他のいくつかの金融機関に対して訴訟を起こした。 SG America Securities、LLCは2020年5月28日の命令によって却下された。フランス興業銀行と他の他の被告に対する証拠発見作業が行われている。2020年11月11日、フランス興業銀行(SociétéGénérale S.A.)と他のいくつかの銀行はイギリスで外国為替ツール市場を連結することを指摘された。フランス興業銀行はこの行動を正当化している。

2019年5月、フランス興業銀行(SociétéGénérale America Securities)は、他の金融機関と共に米国と共に可能な集団訴訟の被告とされ、連邦住宅ローン銀行、連邦住宅ローン担保会社、連邦全国担保ローン協会を含む米国政府が支援する企業(GSE)が発行する機関債券の価格設定に反競争行為があることを告発した。2020年6月16日、SGASと他の12銀行の被告は原告と最終和解を達成した。SGASの和解におけるシェアは公開されていないが，財務諸表の観点からはこの金額は重要ではない.SGASはまた、ルイジアナ州(2019年9月提出)、バルージュ市/東バルージュ教区および関連実体(2019年10月)、ルイジアナ州資産管理池(2020年4月)およびニューオーリンズ市および関連実体(2020年9月)の4つの独立した選択脱退訴訟で指名された。これらの訴訟はまた，原告がGSE債券を購入したことに基づいて，SGAや他の複数の銀行被告に対して反独占クレームを提起した(場合によっては他の関連クレームも含む).脱退を選択した訴訟については、すべての被告が2021年6月に和解を達成し、SGAのシェアは無関係であり、これらの訴訟は却下された。SGASはまた、米国機関の債券業務に関する米司法省の召喚状を受け取った。SGASはこれらの要請に応じ，司法省の調査に協力している.

2020年10月15日、オランダの住宅開発業者Vstiaは、フランス興業銀行が2008年から2011年までの間にフランス興業銀行と派生製品契約を締結する条件を告発するため、イングランド高裁に提訴した。Vstiaは、これらの取引がその能力範囲を超えていると主張し、これらの取引は腐敗によって引き起こされると主張する。Vestiaはこれらの取引を撤回し、これらの取引に基づいてフランス興業銀行に支払ったお金を取り戻すことを求めた。2021年1月8日、フランス興業銀行は弁護と反訴声明を提出した。2021年10月11日、フランス興業銀行とヴィスティア社は、フランス興業銀行に対するいかなる責任も認めずにこの紛争を解決することで合意した。

2021年9月29日、米国商品先物取引委員会(“CFTC”)は、フランス興業銀行Sがスワップ取引業者が取引相手に中間市場マークを開示しなかったこと、スワップデータベースに不正確なスワップ推定データ 及び関連規制ミスを報告した疑惑に対して和解を達成した。フランス興業銀行は1，500，000ドルの民事罰金を支払うことに同意し、商品取引法とCFTC法規に違反することを停止し、停止し、修復作業の継続とCFTCへの救済努力とコンプライアンス状況 を含むいくつかの約束を遵守する。

フランス興業銀行は、他の金融機関と共に可能な集団訴訟の被告とされており、フランス興業銀行がロンドン金市場の終値価格に関与し、米国独占禁止法および商品取引法に違反した疑いがある。同訴訟は、実物金の売却、シカゴ商品取引所で取引された金先物契約、金取引所取引基金株の売却、シカゴ商品取引所取引を売却する金コールオプション、シカゴ商品取引所で取引された金見下げオプション、場外金現物の売却または長期契約または金コールオプションの個人または実体を代表して提起されている。 または購入場外黄金番外オプション。フランス興業銀行は他の3人の被告と和解し、5，000万ドルでこの訴訟を決着させた。裁判所は2022年1月13日の命令で和解を初歩的に承認した。最後の公正な公聴会は2022年8月5日に開催される予定だ。フランス興業銀行は和解協定におけるSのシェアを公開していないが、財務的には重要ではない。SociétéGénérale S.A.および他の金融機関も同様のクレームの被告に関連するカナダの2つの可能な集団訴訟(トロントオンタリオ州上級裁判所とケベック上級裁判所)とされている。フランス興業銀行(SociétéGénérale)はこのような疑いを正当化している。

フランス興業銀行はUSOやUSCFに属していない。したがって，USCFとUSOはいずれもフランス興業銀行やその取引主体がUSOの場外スワップ取引相手として働くことにより何の 利益衝突が生じるとは考えていない.

USOの費用と支出

この表 はUSO株を購入して保有する場合に支払う費用と支出を紹介しています。USOの株を購入して販売するためにブローカー手数料が支払われる可能性がありますが、これらの手数料は表に反映されていません。許可参加者は適用された創作brと両替料を支払う参照してください“株式の設立と償還-取引費の作成と償還“， 80ページ

年間基金運営費(あなたが毎年支払う費用は投資価値の割合を占める)

次の表にUSOが2022年12月31日までの年間で支払った費用と支出総額(ドル換算)を示す

これらの金額は，USOの平均総純資産，すなわちUSOの1日総純資産を1年間のカレンダー日数で割ったものである。USOの平均日総純資産は2022年12月31日までの1年間で2，564，979，187ドルであった。

損益バランス分析

以下の損益バランス分析は、単一株式の償還価値に初期投資するのに必要な約ドルのリターンと百分率 が投資完了12ヶ月後の投資額に等しいと仮定することを示している。本損益バランス分析を行うために、初期販売価格は1株63.64ドルで、2023年6月30日終値の1株当たり純資産額に相当すると仮定した。仮定した株式投資を今後12ヶ月以内に損益バランスを実現させるためには、売却価格を1株63.64ドルと仮定すると、投資は0.00%または0.00ドルのリターンを生じなければならない。

この 損益バランス分析は許可参加者がバスケットを償還することであり、個人投資家が損益バランスを実現するために獲得しなければならないいかなる収益とは関係がない。損益平衡分析は1つの近似値にすぎない。本表に示すように、(I)専門支出には、法律、監査、税務会計及び印刷費用が含まれ、及び(Ii)独立取締役及び高級職員支出は、独立取締役及び高級職員責任保険に支払われる金を含む。USO株の売買のためにブローカー手数料が支払われる可能性がありますが、表にはこれらの費用は反映されていません。しかし、USOのブローカー手数料と手数料(先物契約を転がすことに関連するコスト)も含まれています。

利益の衝突

Br株を購入する前に、USOの構造と運営に存在する現在と潜在的な将来の利益衝突を考慮しなければなりません。USCFは、本競合通知を使用して、任意のクレームまたは他のプログラムの正当化を行う。USCFがこれらの利益衝突を十分に解決できなければ、USOや関連公共基金がその投資目標を実現する能力に影響を与える可能性がある。

USOとUSCFは内在的な衝突がある可能性があり，USCFはUSOの資産規模を保持して手数料収入 を保持しようとしているため，これは常にUSOの目標と一致しているわけではなく，その株の資産純資産値が基準石油先物契約価格の変化を追跡していても可能である.

USCFの役員、役員、そして従業員は彼らの時間をUSOに特化していない。これらの人員は、USOとそのサービスを競合する可能性のある他のエンティティの取締役、高度管理者、または従業員である。彼らはUSOとこのような他の実体に対する責任の間に衝突があるかもしれない。

USCF はすでに政策を採用し、その担当者、高級管理者、取締役と従業員がUSOまたは任意の関連公共基金投資の先物と関連契約を取引することを禁止する。これらの政策は、USOまたはその責任者、上級管理者、取締役または従業員が、USOまたは任意の関連公共基金の前に、またはUSOまたは任意の関連公共基金に対して自己のアカウントまたは取引を取引することができる利益衝突USCFまたはその責任者、上級管理者、取締役または従業員を防止することを目的としている。

USCF はUSO投資と運営を管理する唯一の現在の権限を持っており、これはそれ自身の利益を促進する方法で行動することを可能にする可能性があり、これはあなたの最適な利益と衝突する可能性があります。有限パートナーは限られた投票制御権を有しており、これは、有限責任プロトコルの修正、USOの基本的な投資政策の変更、USOの解散、またはUSO資産の売却または分配などの事項の能力に影響を与えることを制限するであろう。

USCF はUSOおよび関連公共基金の一般パートナーまたはスポンサーである。USCFは衝突が存在する可能性があり， はUSOに対する取引決定がその管理する他の基金の影響を受ける可能性がある.たとえば， がニューヨーク商品取引所が規定する頭寸制限に達したため，USOが石油先物契約を購入した場合，USCFが管理するファンドが保有する契約数がニューヨーク商品取引所が許容する最大数に達すると，この決定はUSOが余分な石油先物契約を購入する能力に影響を与える可能性がある.同様の状況は、任意の基金がその基準先物契約を追跡する能力に悪影響を及ぼす可能性がある。

また，賠償の必要があれば，USCFはUSOの上級職員や役員および関連する公共基金に対して賠償を行う必要がある。この潜在的な補償はUSCFの資産減少を招くだろう。USCFの他の収入源 が補償補償に十分でない場合、USCFは終了する可能性があり、あなたの投資は損失する可能性があります。

USCFとパートナーまたは任意の有限責任パートナーとの間に利益衝突が存在する場合、または利益衝突が発生した場合、USCFがこのような利益衝突について提案した任意の解決策または行動は、すべてのパートナーの許可を得て承認されなければならず、有限責任パートナーシップ協定または本プロトコルに記載されたまたは法律または均衡法に違反することによって示唆される義務を構成せず、その解決策または行動が組合企業に対して公平である場合、または有限責任パートナーシップ協定の実施に基づいて公平かつ合理的であると考えられる。トラブルが発生した場合、“有限責任協定”によると、USCFとの交渉によって、またはデラウェア州にある裁判所で解決される。

“有限責任組合協定”によると、いかなる決議も以下の条件を満たしていれば、組合企業に対して公平で合理的であるとみなされる

本募集説明書の日までには，先のリスク要因と利益衝突が完了したが，USCFが現在予見していない他のリスクや衝突 が発生する可能性がある。あなたは本募集説明書を法律や税務提案と解釈してはいけません。USOに投資する前に、USOのウェブサイト で見つけることができるLPプロトコルを含む完全な目論見書を読む必要がありますWww.uscfinvestments.comそれは.あなたはまたあなたの個人法律、税務、その他の専門顧問に相談しなければならない。

専門家と弁護士を指定する利益

USCF はEversheds Sutherland(US)LLPを招聘して本募集説明書を準備している。USO が招聘した法律事務所や他のどの専門家も，あるいは費用をもとに採用されているわけではなく，これらの専門家は本発売書類の準備についてアドバイスを提供することを担当している.彼らは現在または未来にUSCF、マーケティングエージェント、許可参加者、管理者、管理者、またはUSOの他のサービスプロバイダ には何の興味もありません。

USOの所有権または実益権益

USCFとUSCFの取締役または役員は、2023年6月30日現在、USOのいかなる株式も保有していない。また、USOはこの日までに5%の株主がその株式を保有していることを知らない。

USCFの責任と救済措置

“デラウェア州統一有限組合法”(“デラウェア州改正統一有限組合法”)によると、各当事者当事者は、契約上、有限組合契約中の有限組合企業自体または有限組合契約に制約されている別のパートナーまたは個人に対する受託責任を契約上修正または廃止することができる。しかし、当事者は誠実信用と公正取引の黙示契約を取り消すことはできません。 当事者が有限組合契約で受託責任を明確に規定していれば、これらの明示的な義務は、裁判所がこのような義務に違反しているかどうかを決定するための 基準となります。したがって，“有限責任パートナーシップ協定”はいかなる受託責任も明確に規定されていないため，通常法受託責任原則はUSCFの行為を測定するのに適している.

潜在投資家は、USCFはUSOの有限パートナーに対して責任があり、すべての 取引において誠実と公平を維持することを認識すべきである。USCFは有限パートナーに対する受託責任は絶えず発展と変化する法律分野であり、有限パートナー はUSCFの職責に疑問があれば、その弁護士に相談すべきである。USOの有限パートナー がUSCFが有限パートナーに対する受託責任に違反していると判断した場合、USCFに損害賠償またはUSCFに会計処理 を要求するために、適用法(DRULPAと大口商品法を含む)に基づいて単独またはUSOを代表して法的救済を求めることができる。適用される手続きと司法管轄権の要求に適合する場合、有限責任パートナーはまた、連邦証券法及び米国証券取引委員会によって公布された規則及び法規によって享受される権利を実行するために、連邦裁判所に集団訴訟を提起することができる。株式売買により損失を被った有限パートナーは，USCFが連邦証券法違反により損失を被った場合，USCFに損失を取り戻すことができる.国家証券br法も有限パートナーに一定の救済措置を提供することができる。有限責任パートナーは、USCFがその受託責任を履行することは、有限責任組合合意の条項と適用法律によって測定されることを認識すべきである。有限パートナーは何らかの権利を与えられ、USCFが“中国弁護士協会”またはCFTCの任意の規則、法規または命令に違反したため、“中国弁護士協会”に基づいて賠償訴訟を提起することができる。

責任と賠償

“有限責任組合協定”によれば、任意の判断誤りまたは取られたいかなる行動またはしない、または任意の判断ミスまたはいかなる行動または非作為、または任意の上級管理者、取締役、株主、パートナー、従業員、代理または任意の上級管理者、取締役、株主、パートナー、従業員、代理または任意の上級管理者の不注意、不誠実または不誠実のため、 取締役の任意の高級管理者、取締役、株主、パートナー、従業員、代理または任意の上級管理者、 一般パートナー、USOの任意の従業員または代理人または普通のパートナー(“保護されている者”)の任意の高級職員、取締役の任意の従業員、または一般従業員(任意の従業員、または一般従業員)のいずれかの高級従業員、任意の従業員または一般従業員(“保護されている者”)の任意の高級従業員、取締役のいずれかの従業員または一般従業員のいずれかの従業員または一般従業員(“保護されている者”)のいずれかの従業員、または一般従業員のいずれかの従業員または一般従業員(“保護されている者”)のいずれかの高級従業員、取締役または一般従業員のいずれの高級従業員、任意の高級従業員、任意の従業員、または一般従業員のいかなる高級従業員、任意の従業員、取締役または一般従業員のいずれかの従業員、任意の高級従業員、任意の従業員、または一般従業員のいずれの従業員、任意の高級従業員(“保護されている者”)のいずれかの高級従業員、取締役または一般従業員のいずれかの従業員(“保護一般パートナーの従業員又は代理人であるが、当該一般パートナーの高級社員、取締役、株主、パートナー、従業員又は代理人、取締役の高級社員、株主、パートナー、従業員又は代理人は、当該一般パートナーが合理的な慎重な選択、採用又は採用を行わなければならないが、いずれの訴訟においても当該通常パートナーが最終裁決を下すべき事項を除く。訴訟または他の訴訟手続きは、保護された人の行為がUSOの最大の利益に適合すると合理的に信じた場合には善意に基づいて行動しないが、保護された人が故意に不当な行為、深刻な不注意、または無謀に保護された人が職責を履行することを無視して負ういかなる責任も免除されてはならない。

USOは法律で許容される最大範囲内でなければならないが、USOの資産の中から、一般パートナー及びその各上級管理者、取締役の株主、パートナー、従業員又は代理人(USOの要求に応じて取締役、上級管理者又は受託者(株主、債権者又は他の身分として権益を有する他の組織の取締役、上級管理者又は受託者を含む)及びそれらのそれぞれの法定代表者及び後継者(以下、単にbr)の法定代表者及び後継者(以下、単に単に)被保険者)判決を履行するために支払われた妥協金額または罰金および罰金、および任意の被保険者が在任中または後に任意の裁判所または行政または立法機関で行われた任意の訴訟、訴訟または他の民事または刑事訴訟の抗弁または処置において合理的に招かれた弁護士費を含むが、これらに限定されないすべての責任および費用を賠償し、被保険者が一方または他の当事者として参加している可能性があり、またはその人が脅威にさらされている可能性がある。一般パートナー、役員またはその高級職員としての呼称が使用されているかしないか、または現在またはかつて一般パートナー、取締役または高級職員であった理由であるが、いずれのことについても、被保険者がいかなる訴訟、訴訟または他の法律手続きにおいて最終裁定されるかは誠実な行動に基づいているわけではなく、当該被保険者の行動が当該被保険者の最適な利益に適合していると信じる合理的な理由がある場合は、この限りではない。しかし、被保険者は、故意に失職し、信用を守らない、深刻な不注意、またはその被保険者の職務に関連する職責を無視することによって、USOまたは有限責任パートナーに対していかなる法的責任を負っても賠償を受けてはならない。弁護士費を含む任意の被保険者が、そのような訴訟、訴訟、または訴訟の最終処分の前にUSOによって時々支払うことができ、そのような費用の賠償が許可されていないと最終的に決定された場合、支払われた金額をUSOに返済しなければならないことが条件である。

会議

有限パートナー会議 はUSCFで開催することができ、USOの少なくとも20%の流通株を保有する有限パートナーの書面要求に応じて開催することができる。USCFは会議及び会議目的の書面通知をすべての有限責任パートナーに提出すべきであり、会議日は通知発送日から30日早くてはならず、通知発送日から60日遅れてはならず、合理的な時間と場所で開催すべきである。USCFも20日以上で60日以下の事前通知で会議を開催することができます。

各有限パートナーは、USCFおよびその各許可者を事実上の代理人に任命し、その名義で全権を行使し、実行、宣誓、確認、交付、アーカイブおよび記録の代わりに、すべての投票、同意、承認免除、証明書、および他の必要または適切な文書を記録し、USCF全権が適宜作成し、証拠を与え、任意の投票、同意、承認、合意、またはUSOのパートナーによって行われたり、与えられた他の行動を確認したりする。しかしながら、“有限責任パートナーシップ協定”が任意の行動をとるために必要な有限パートナーの割合を決定した場合、USCFは、有限責任パートナーが必要な投票、同意、または承認を行った後にのみ、この授権書を行使することができる。

事件を中止する

次のいずれかのイベントが発生した場合、USOは随時解散します

法律条文

適用法によれば、USCFは、賠償要求を引き起こすものとして、不作為または行為 がUSOの最適な利益に適合し、かつ、このような損失、責任、損害、コストまたは費用の ベースのものとして、不作為または活動が不注意や不正行為の結果ではなく、かつ、このような責任または損失 がUSCFの不注意や不正行為の結果でない場合にのみ、USCFの賠償を支払うことができ、このような賠償または同意無害な賠償はUSOの資産からしか取り戻すことができず、メンバー個人から取り戻すことができない。

連邦証券法と州証券法の規定

今回の発行は連邦と適用された州証券法に基づいて行われた。米国証券取引委員会と国家証券機関は，何らかの条件 を満たさない限り，このような法律違反の疑いによる米中金融協力基金の賠償を禁止する立場をとっている。

これらの条件は、USCFまたはUSOの任意の引受業者が連邦または州証券法違反の疑いで発生または発生した任意の損失、債務または費用の賠償を要求しない限り、(I)賠償を求める側の証券法違反の疑いに関する各疑惑の是非について成功したbr裁決を行い、裁判所が賠償を承認した；(Ii)このようなクレームは却下され、管轄権を有するbr}裁判所が賠償を求める側の事件を損害した。又は(Iii)管轄権のある裁判所は、賠償を求める側のクレームに対する和解を承認し、和解及び関連費用に対応して賠償を行うと認定するが、承認を求める前に、USCF又は他の賠償者は、規制機関がこのような賠償に対する立場を裁判所に通知しなければならないことが条件である。これらの機関は、米国証券取引委員会および原告が会員権益を提供または売却することを主張する1つまたは複数の州の証券管理人である。

1933年法案とNASAA基準の規定

1933年の法案による責任の賠償は、USCFまたはその役員、役人、またはUSOを制御する人員によることが許可される可能性があるため、USOは、USOは、米国証券取引委員会と各州行政官に、このような賠償は、1933年法案と北米証券管理人協会(“NASAA”) 商品プールガイドに表現された公共政策に違反していると判断されたため、強制的に実行することができない。

書籍と記録

USOはその記録と帳簿を1850 Mtに保存した。Diablo Boulevard，Suite 640，Walut Creek，California 94596， または行政長官オフィス，ニューヨークグリニッジ街240，New York，10286，または行政エージェントオフィスに位置し，通知を受けた後に指定することができる.USOの正常営業時間内のすべての合理的な時間内に、誰でもUSOが有限責任パートナーであることを満足的に証明し、証明すれば、合理的な事前通知でこれらの帳簿と記録を調べることができる。

USOはそのオフィスに“有限責任プロトコル”のコピーを保存し、正常営業時間内に合理的な 回事前に通知することができ、任意の有限責任パートナーの閲覧に供することができる。

レポート、ファイル、および レポート

各財政年度終了時に、USOは、USOが監査された財務諸表 およびUSOに関する他の情報を含む年次報告書を、銀行、ブローカー、および信託会社(“DTC参加者”)に年次報告書を提供する。USCFは、連邦証券法および連邦大口商品法および米国またはUSCFが選択可能な任意の他の司法管轄区の任意の他の証券および青空法律に基づいて株式の登録および資格認定を担当する。USCFはアメリカ証券取引委員会、商品先物取引委員会、ニューヨーク証券取引所Arcaが要求したすべての報告を作成することを担当しているが、すでに署長と協定を締結し、USOを代表してアメリカ証券取引委員会、CFTCとニューヨーク証券取引所Arcaの要求に従ってこれらの報告を作成した。

USOの財務諸表は、法律要求とUSCFの指示に基づいて、USCFが時々指定した独立登録公共会計事務所が監査する。株主の要求に応じて、USOは株主に会計報告書を提供するだろう。USOは、その法律顧問または会計士の提案に基づいて、任意の適用される法規、規則または法規が時々要求する選択、納税申告書の提出、および納税報告書の作成、配布、および提出を行う。

有限パートナーに報告

米国証券取引委員会に提出された定期報告を除いて、10-K年間報告、10-Q四半期報告、および8-K現在の報告 を含み、これらの報告はすべて米国証券取引委員会のウェブサイトで調べることができるWwwv.sec.govUSOのサイトでもWww.uscfinvestments.com有限責任組合契約によれば、USOは以下の規定の方法で有限責任パートナーに以下の報告を提供する

年次報告 それは.各財政年度終了後90日以内に、連邦財務委員会は、財政年度内にいつでも有限責任パートナーである有限責任パートナーである各有限責任パートナーに年次報告書を提出するように手配しなければならない

四半期報告 各財政年度の各四半期終了後45日以内に、USCFは、その時点で終了した四半期内の任意の時間に有限パートナーである各有限パートナーに四半期報告書を提出するように手配しなければならない。その中には、報告が含まれている期間の貸借対照表および損益表が含まれており、各報告は監査されていない可能性があるが、USCFによって公平 として認証され、報告がカバーされている期間の共同企業の財務状況と運営結果を説明しなければならない。報告 はまた、報告がカバーされている間にパートナーシップ事業に関連する任意の重大なイベントの記述を含むべきである。

毎月 レポートそれは.USCFは、毎月終了後30日以内に、そのウェブサイトに掲示する必要があり、その月が終了した当該月内の任意の時間に有限責任パートナーである各有限責任パートナーに、所定期間の口座報告書を含む月間報告書を提供する必要があり、損益表(損益表)と資産純資産値変動表が含まれる。また、口座報告書は、共同企業、USCF、商品取引コンサルタント(ある場合)、FCMS、FCMS、または以前に、本募集説明書またはその任意の修正、他の勘定報告書、または年報に開示されていないその元本。

共同小包サービス会社は，米国証券取引委員会，商品先物取引委員会，ニューヨーク証券取引所Arcaの適用要求に応じて，その株主に情報を提供する.USOのような取引所取引証券の発行者は、これらの証券を所有する投資家の身分を常に容易に知ることができない可能性がある。USOは、USOに限定されない資産純価を含む毎月の口座対請求書を含む上記有限パートナー報告書で同じ情報を発行するWww.uscfinvestments.com.

財政年度

USOの財政 年度はカレンダー年度である.USCFは別の会計年度を選択する可能性があります。

デラウェア州の管轄権に同意する

USCF、USO、DTC(USOグローバル株式証明書の登録所有者として)と株主の権利はデラウェア州法律によって管轄されています。USCF，USO，DTCは，株式を受け取ることにより，各DTC参加者と各株主がデラウェア州裁判所とデラウェア州に位置する任意の連邦裁判所の管轄権に同意する.USCFやUSOに対してデラウェア州管轄権を主張する人は誰でも のような同意を必要としない.

法律事務

訴訟とクレーム

USOはその正常な業務過程による法的訴訟に時々巻き込まれる可能性がある。USOは現在どんな重大な法的手続きの当事者でもない。また，USCFはUSOや関連公共基金の一般パートナーとして，正常業務過程での運営による訴訟に時々巻き込まれる可能性がある。本稿で述べた以外に、USOとUSCFは現在、いかなる重大な法的手続きにも関与していない。

米国証券取引委員会と商品先物取引委員会調査の和解

2021年11月8日、米国商会と商品先物取引委員会は、米国証券取引委員会及び商品先物取引委員会とそれぞれ、米国証券取引委員会及び商品先物取引委員会職員が発表したある富国銀行通知に記載された事項に関連する決議を発表し、詳細は以下のとおりである。2020年8月17日、米中貿易促進会、USO、John br}Loveは、米証券取引委員会職員から“ウェルズ通知”(“米証券取引委員会ウェルズ通知”)を受け取った。米国証券取引委員会富国銀行からの通知は、米国証券取引委員会のスタッフが、USCF、USO、楽福さんに対して、1933年に改正証券法(1933年証券法)第17(A)及び17(A)(3)条、1934年証券法第10条(B)及びその規則第10 b-5条に違反しているとして、米国証券取引委員会に予備決定を勧告したことを指摘している。

その後、USCF、USO、Loveさんは、2020年8月19日にCFTCスタッフからCFTC Wells通知(CFTC Wells通知)を受信しました。CFTCスタッフが、CFTCスタッフがUSCF、USO、Loveさんに対して、1936年に改訂された商品取引所法案(CEA)第4 O(1)(A)および(B)および(C)第1条に違反している疑いで、初歩的なCFTCに対する提訴を勧告しました。米国法第7編第6号(1)(A)及び(B)及び第9(1)(2018年)条、CFTC条例第4.26、4.41及び180.1(A)条、第17 C.F.R.第4.26、4.41、180.1(A)条(2019年)。

2021年11月8日、米国公民自由連盟と米海兵隊が提出した和解提案に基づいて、米国証券取引委員会は、1933年法令第8 A節に基づいて停止訴訟を提起し、調査結果を出し、停止令を発行し、米国海兵隊および米国海兵隊に、1933年法令第17(A)(3)節に違反する行為を停止または誘導するよう指示する命令を出した(“米国証券取引委員会命令”)。米国証券取引委員会の命令で、米国証券取引委員会は、2020年4月24日から2020年5月21日までの間、米国サンフランシスコ連邦準備銀行および米国証券監督管理局が1933年法案第17(A)(3)条に違反していることを発見した。この条項は、“誰もが任意の証券を提供または販売する際に、買い手に対して詐欺または詐欺作用を有する取引、やり方または業務プロセスに従事することは違法である”と規定している。brは、米国連邦貿易委員会と米国証券監督管理局は、その中に含まれる調査結果を認めたり否定したりすることなく、米国証券取引委員会の注文に入ることに同意しているが、司法管轄権を除外している。

また，2021年11月8日，CFTCはUSCFが提出した和解提案により，“CEA”第6(C)と(D)節の命令により停止プログラムを起動し，調査結果を出し，停止命令を発行し，USCF がCEA第4 O(1)(B)節，“米国法典”第7編6 O(1)(B)条とCFTC第4.41(A)(2)条に違反する行為を停止するよう指示した.17 C.F.R.第4.41(A)(2)条(“CFTCコマンド”)。CFTC命令では、CFTCは、2020年4月22日頃から2020年6月12日まで、USCFがCEA第4 o(1)(B)条とCFTC条例4.41(A)(2)に違反しており、この条例 は、任意の商品プール事業者(CPO)が“任意の取引、実践に従事していることを規定している。または、任意のクライアントまたは参加者または潜在的なクライアントまたは参加者に対して詐欺または詐欺を行うビジネスプロセス“および は、それぞれ、”任意のクライアントまたは参加者または潜在的なクライアントまたは参加者を詐欺または詐欺する“方法でCPOを広告宣伝することを禁止する。USCFはCFTC命令の入力に同意するが，その中に記載されている調査結果 は認めないか拒否するが，管轄権については除外する.

“米国証券取引委員会令”及び“商品先物取引委員会令”によると、1933年法案第17(A)(3)節、消費者権益保護法第4 O(1)(B)節及び商品先物取引委員会条例4.14(A)(2)の実施停止又は違反を命ぜられるほか、米国証券取引委員会及び商品先物取引委員会に合計250万ドル(2500，000ドル)の民事罰金を支払う必要があり、このうち、米国連邦貿易委員会はそれぞれ米国証券取引委員会と商品先物取引委員会に125万ドル(125万ドル)を支払う。注文に応じて許容されるオフセット量。

Re：United States Oil Fund，LP Securities訴訟

2020年6月19日、USCF、USO、John P.Love、Stuart P.Crumaughは、株主ロバート·ルーカスが起こした集団訴訟(“Lucas集団訴訟”)の被告とされた。その後，裁判所はルーカス集団訴訟を2020年7月31日と2020年8月13日に提起した2件の関連推定集団訴訟と統合し，主要原告を指定した。合併後の集団訴訟はニューヨーク南区アメリカ地区裁判所で決定されているRe：アメリカ石油基金、有限責任会社証券訴訟民事訴訟番号1：20-cv-04740。

2020年11月30日、首席原告は改正起訴状(“改正ルーカス類起訴状”)を提出した。修正されたルーカス類起訴状は、1933年法案、1934年法案、規則10 b-5に基づいてクレームを出した。修正されたルーカス類起訴状は、2020年2月25日と2020年3月23日に発効した登録声明の中の声明 と、その後2020年4月までの公開声明 を質疑し、これらの声明は、石油需要の急激な低下を招くいくつかの非常な市場状況とそれに伴うリスクに関連し、新冠肺炎の全世界的な流行とサウジ-ロシア原油価格戦を含む。改訂されたLucas Class 起訴状は、USOの投資家が2020年2月25日から2020年4月28日までの間にUSO証券を購入した類似株主を代表して、疑問視された登録声明に基づいて提出されたと主張している。修正されたルーカスクラス起訴状は認証クラスを求めてクラス補償性損害賠償を判定し，金額は裁判時に および費用と弁護士費を決定する。修正されたLucas Class起訴状は，被告USCF，USO，John P.Love，Stuart P.Crumaugh，Nicholas D.Gerber，Andrew F Ngim，Robert L.Nguyen，Peter M.Robinson，Gordon L.EllisとMalcolm R.Fobes III，およびマーケティングエージェントAlps Distributes，Inc.およびライセンス参加者：ABN Amro，BNP Paribas Securities Corporation，Citadel Securities LLC，Citigroup GMarkets，Inc.，スイス証券信用米国有限責任会社，Deschutel Bities.Inoldman，Goldman.Inoldman.美林専門決済会社、モルガン·スタンレー社、野村証券国際会社、カナダロイヤル銀行資本市場有限責任会社、SG America Securities LLC、UBS Securities LLC、Virtual Financial BD LLC。

主な原告はすでにフランスのパリ証券会社、Citadel Securities LLC、シティグローバル市場会社、スイス信用証券アメリカ会社、ドイツ銀行証券会社、モルガン·スタンレー社、 Inc.，野村証券国際会社、RBC Capital Markets、LLC、SG America Securities LLCおよびUBS Securities LLCに対するクレームを自発的に却下する通知を提出した。

USCF、USO、およびRe：米国石油基金、LP証券訴訟このような告発に対して強力な抗弁をしようとしており、解雇するための行動を取っている。

王(Br)集団訴訟

2020年7月10日、Momo Wangが単独で他の類似状況を代表しているといわれる人は、被告USO、USCF、John P.Love、Stuart P.Crumaugh、Nicholas D.Gerber、Andrew F.Ngim、Robert L.Nguyen、Peter M.Robinson、Gordon L.Ellis、Malcolm R.Fobes，III、ABN Amro、BNP Paribas Securities Corp.，Citadel Securities LLC，Citigroup Global Markets Inc.，スイス証券米国有限責任会社、ドイツ銀行証券会社、高盛大通証券会社に対して集団訴訟を提出した。美林専門決済会社、モルガン·スタンレー社、野村証券国際会社、カナダロイヤル銀行資本市場有限責任会社、SG America Securities LLC、UBS Securities LLCとVirtual Financial BD LLC、 アメリカカリフォルニア州北区地区裁判所民事訴訟番号3：20-cv-4596(“王集団訴訟”)。

王の集団訴訟は1933年の法案に基づいて連邦証券債権を主張し、2020年3月19日の登録声明の開示に疑問を提起した。brは被告がUSOの投資家にいくつかの非常な市場状況を開示できなかったことと、それに伴う石油需要の急激な低下を招くリスクを主張し、新冠肺炎の世界的な大流行とサウジ-ロシアの原油価格戦を含む。王某集団訴訟は2020年8月4日に自発的に撤回された。

Mehan！行動

2020年8月10日，株主Darhan Mehanは名義被告USOを代表して被告USCF，John P.Love，Stuart P.Crumaugh，Nicholas D.Gerber，Andrew F Ngim，Robert L.Nguyen，Peter M.Robinson，Gordon L.EllisとMalcolm R.Fobes，IIIに対して派生商品訴訟(“Mehan訴訟”)を提起したといわれている。この訴訟はカリフォルニア州上級裁判所で事件番号としてアラミダ県で判決を待っている。RG 20070732。

Mehan 訴訟は、被告はUSOに対する受託責任に違反し、2020年3月19日の登録声明と石油需要の急激な低下を招くいくつかの非常な市場状況(新冠肺炎の世界的流行とサウジ-ロシア原油価格戦を含む)の提供と開示に誠実に行動することができなかったと主張した。起訴状(Br)はUSOを代表して補償性損害賠償、原状回復、公平救済、弁護士費と費用を要求する。メハン行動中のすべての訴訟手続きは保留され，動議却下(S)の処理を待つRe：アメリカ石油基金、有限責任会社証券.

USCF、USO、そして他の被告はこのような告発に積極的に抗弁するつもりだ。

Re米国石油基金におけるLPデリバティブ訴訟

2020年8月27日、株主といわれるマイケル·カントレルとAML製薬会社。DBA Golden International代表名義被告USOは米国ニューヨーク南区地域裁判所で2つの独立した派生訴訟を提起し，被告USCF，John P.Love，Stuart P.Crumaugh，Andrew F Ngim，Gordon L.Ellis，Malcolm R.Fobes，III，Nicholas D.Gerber，Robert L.NguyenとPeter M.Robinsonをそれぞれ起訴し，民事訴訟番号1：20-cv-06974(“キャントレル訴訟”)と民事訴訟番号1：20-cv-06981(“AML訴訟”)を起訴した。

カントレルと反マネーロンダリング行動での苦情 はほぼ同じだ。彼らはそれぞれ1934年法案第10(B)、20(A)と21 D条及びその規則10 b-5に違反し、一般法における受託責任違反、不当利得、統制権乱用、深刻な管理不備、brと会社資産の浪費の告発を告発した。これらの告発はUSOが開示した情報と被告の2020年の異常市場状況下でのいわゆる行為に起因し、これらの市場状況は新冠肺炎の世界的な大流行とサウジ-ロシア原油価格戦を含む石油需要の急激な低下を招いた。これらの訴えはUSOを代表して補償性損害賠償、原状回復、公平救済、弁護士費と費用を求めている。カントレルと反マネーロンダリング訴訟の原告はすでにその訴訟をルーカス集団訴訟と関係があると表記している。

裁判所はタイトルの下でカントレルと反マネーロンダリング行動を統合したRe United States Oil Fund、LPデリバティブ訴訟では民事訴訟番号1：20-cv-06974、連合首席弁護士に任命された。すべての訴訟手続きはReアメリカ石油基金では、有限責任会社デリバティブ訴訟 動議の処理を見合わせ(S)は解散するRe：アメリカ石油基金、有限責任会社証券訴訟。

USCF、USO、他の被告は#年に積極的に抗弁しようとしているReアメリカ石油基金、有限責任会社デリバティブ訴訟.

最良の戦略行動

2022年4月6日、最適対策基金I，LPが提起した訴訟では、USOとUSCFが被告とされ、この基金はUSOオプション契約(“最適対策行動”)の投資家といわれている。この訴訟はアメリカコネチカット州地方裁判所で行われており、民事訴訟番号3：22-cv-00511。

最適戦略行動は改正された1934年証券取引法(“1934年法”)、規則10 b-5とコネチカット州統一証券法(“CUSA”)に基づいてクレームを主張した。これは、登録中の声明 が2020年2月、2020年3月、2020年4月20日に発効する声明、および2020年2月から2020年5月までの間の公開声明に挑戦することを目的としており、これらの声明は、新冠肺炎の世界的な大流行とサウジ-ロシア原油価格戦を含むいくつかの非常な市場状況と石油需要の急激な低下に伴うリスクに関連する。訴状は損害賠償、利息、費用、弁護士費、公平救済を要求する。

2023年3月15日、裁判所はUSO被告が訴えを却下する動議を承認した。その裁決では，裁判所はUSO被告の動議を承認し，原告が“取引法”第10(B)節とその規則10 b-5によるクレーム，および“取引法”第20(A)条に基づく支配者責任クレームを却下した.裁判所は裁判所が原始管轄権を持つすべてのクレームを却下し、原告が“アメリカ国税法”に基づいて提出した州法律クレームに対する補充管轄権の行使を拒否し、損害を与えずにクレームを却下した。控訴通知は提出されていません。

法律的意見

Eversheds Sutherland(US)LLPは，USOとUSCFが本プロトコル項で発行した株についてUSOとUSCFに問い合わせと問い合わせを行い，本プロトコル項で発行された株式の有効性を に伝えた.Eversheds Sutherland(US)LLPもUSCFに本稿で述べた連邦所得税問題に対する意見を提供した。

専門家

独立公認会計士事務所Spicer Jeffries LLPは、2022年12月31日および2021年12月31日までの投資スケジュール、および2022年、2022年および2020年12月31日までの年次運営報告書、パートナー資本およびキャッシュフローの変化を含むUSOの財務状況報告書を監査し、引用により組み込まれたForm 10-K年次報告書を作成した。USOの財務諸表は10−K表 を用い，Spicer Jeffries LLPが2023年3月1日に提出した報告書に基づいて作成され，Spicer Jeffries LLPに基づいて会計·監査専門家の権威として提供されている。

重要なアメリカ連邦収入br納税を考える

以下，本報告日までにUSO株式を購入，所有·処分することによる重大な米国連邦所得税の結果，およびUSOに対する米国連邦所得税の処理方式を検討した。一般に，本議論はその株を資本資産として持つ株主 に適用される.本要約は、株式投資に適用される所得税の考慮事項を完全に記述したものではない。例えば、私たちは、証券、商品または通貨、金融機関、免税実体、保険会社の取引業者または取引業者、および米国連邦所得税の目的であるヘッジ、転換、または他の総合的なbr取引の一部として株を持っている人、または“機能通貨”がドルではない株を持っている人など、米国連邦所得税法によって特別な待遇を受ける可能性のある特定のタイプの株主に関連する税収結果を説明していない。

さらに、以下の議論は、本規則の条項と米国財務省法規、裁決、および本合意日までの司法判断に基づいており、これらの許可は廃止、撤回または修正されることができ(トレーサビリティがある可能性がある)、それによって、米国連邦所得税結果が以下の議論と異なることをもたらす。

株を購入、所有または処分する投資家のbrは、彼らの具体的な状況および任意の他の課税管轄区の法律で規定されているいかなる結果に基づいて、アメリカ連邦所得税の結果について彼ら自身の税務顧問に相談しなければならない。

ここで使用される“米国株主”とは、米国連邦所得税目的に適合した株式の実益所有者を意味する：(I)米国市民または住民の個人であり、(Ii)米国、同州の任意の州またはコロンビア特区内、または米国の法律に従って設立または組織された会社(または他の会社の実体とみなされる)、(Iii)その収入は、その出所にかかわらず米国連邦所得税の遺産を納めなければならない。または(Iv)信託(X)その管理は、米国裁判所の主要な監督を受けており、1人以上の“米国人”(本規則が指す) は、その信託を制御するすべての重大な決定を有する権利があるか、または(Y)適用される米国財務省法規に基づいて、“米国人”(本規則が指す)とみなされる有効な選択を行っている。米国連邦所得税の場合、“非米国株主”とは、通常、米国株主でも組合企業でもない(または組合企業の他のエンティティまたは手配とみなされる)株式の実益所有者を意味する。パートナー(または米国連邦所得税によって組合企業とみなされる他のエンティティまたは手配)が私たちの株式を保有している場合、パートナーの米国における連邦所得税待遇は、通常、パートナーの身分およびパートナーの活動に依存する。私たちの株を持っているパートナーシップまたはパートナーのパートナーは、私たちの株に投資するアメリカ連邦所得税の結果について自分の税務コンサルタントに相談しなければなりません。

USCF代表はUSOを代表してUSOの弁護士Eversheds Sutherland(US)LLPから意見を受けた，すなわちUSOおよび米国株主と非米国株主に対する米国連邦収入の重大な税収結果は以下のとおりである。その意見を述べる際に， Eversheds Sutherland(US)LLPは，本入札明細書に記載されている事実と仮定，USOとUSCFが行ったいくつかの事実陳述に依存する.Eversheds Sutherland(US)LLPの意見は米国国税局に拘束力がないため，米国国税局は米国国税局がとった米国連邦所得税の立場に同意しない可能性がある。米国税局の疑問を受けると、USOの米連邦所得税の立場は裁判所の支持を得られない可能性がある。米国国税局はUSOや潜在的投資家に影響を与えるいかなる事項についても裁決を求めていない。

株式を購入することを考えている投資家は、その特定の場合における米国連邦所得税法の適用状況および米国連邦相続税または贈与税法律、州、現地および外国法律および税収条約の結果について、彼ら自身の税務顧問に相談しなければならない。

アメリカ連邦所得税USOの状況

有限組合契約と適用される州法律により、USO は有限組合形式で組織·運営されています。 は米国連邦所得税の目的でUSOは共同企業とされています。また、NYSA Arcaでの株式取引は、USOを米国連邦所得税目的の“公開取引パートナーシップ”に分類させる。同法により、 上場組合企業は通常1つの会社としてアメリカ連邦所得税に納税する。上場組合企業については、その存在する納税年度毎の総収入が少なくとも90%の“合格収入”(“合格収入例外”)であれば、“基準”はこの一般的なルールの例外を規定している。このため、法典7704節では、“合格収入”は、利子(金融業務を除く)、配当金、利息または配当金を生成するための資本資産を売却または処分するために関連部分に含まれる収益として定義される。また、組合企業の主な活動が商品の売買(在庫以外として)または商品に関する先物、長期およびオプションである場合、“合資格収入”には、そのような商品および商品に関する先物、長期およびオプションから得られる収入および収益が含まれる。USOとUSCFはEversheds Sutherland(US)LLPに 以下を提出した：

これらの陳述に部分的に基づいて，Eversheds Sutherland(US)LLPは，米国連邦所得税についてはUSOが共同企業 に分類されるため，会社として課税されないとしている。USOは会社ではなく パートナーシップ企業として納税を行い，USCFには の継続的な合格収入例外を満たすようにUSOの業務活動を行うことが求められる.USOの任意の所与の年での運営は、資格収入例外要件を満たす収入が生じることは保証されない。Eversheds Sutherland(US)LLPは，USOのこれらの要求に対するUSOの持続的な適合性を審査することはなく，USOやUSOの株主がその後，その意見に基づいた事実を得て，法的に何らかの変化が生じた場合にUSOまたはUSOの株主に提案を提供する義務もない。

USO がどの年も資格に適合した収入例外を満たしていないが、米国国税局に不注意と認定され、発見後の合理的な時間内に修復に失敗した場合を除くと、USOはある会社として米国連邦所得税 を納付し、21%の会社統一税率で米国連邦所得税を徴収する。この場合、株主 は、USOの収入または損失に占める彼らのシェアを彼らの米国連邦所得税申告書に報告しない。また，株主への任意の分配 は配当とみなされ，USOの現在と累積収益と利益を制限する.保有期間及びその他の要求に適合する場合、非会社分配者に発行される任意のこのような配当金は、条件を満たす配当金である可能性があり、長期資本利益の低い米国連邦所得税の最高税率は米国連邦所得税を納付すべきであり、会社分配者は配当控除を受ける資格がある可能性がある。割当金額がUSOの当期および累計利益およびプレミアムを超えた場合、その割当は、株主のその株式における調整された課税基準に従って資本リターンとして処理され、それに応じて株主の株式における調整された課税基準(ただし、ゼロを下回らない)が低減され、割当金額が株主のその株式における調整された課税基準を超える範囲内で、その超過部分は、財産を売却または交換して得られたものとみなされる。したがって，米国連邦所得税の目的でUSOを会社と見なすと，このような待遇はUSO投資の経済的リターンや株式価値に重大な悪影響を与える可能性がある。

本要約の残りの部分 は，USOが共同企業に分類されると仮定し，米国連邦所得税に適用され，会社として納税すべきではない.

アメリカの株主

アメリカ連邦所得税br株式所有権の結果

USOの収入に課税 それは.USOはその収入のためにアメリカ連邦所得税を納めない。代わりに、USOは年次情報申告書を提出し、各米国株主は、USOの収入、収益、損失、控除、および信用における分配可能シェアを米国連邦所得税申告書に報告することを要求されている。例えば、株主は、国債や他の投資の課税利息から得られる一般収入シェアと、石油権益から得られたシェアを考慮しなければならない。これらの項目は，株主が課税年度にUSOから取得した現金や財産の金額(あれば)を考慮せずに適用される株主によって報告されなければならない.したがって、株主は、USO分配の収入または収益を得ることができるが、分配によって生じる納税義務を支払うための現金分配を得ることができないか、またはそのような負債を支払うのに不十分な分配を得ることができる。USCFは現在分配を行う予定がないため，いずれの年も USOが純収益および/または収益を実現している可能性が高い場合，米国株主はこのような収入における分配可能シェアやUSO分配以外の源から得られた 収益に税金を支払うことが要求される.

USOの損益を割り当てる.“規則”第704節の規定によれば、任意の収入、収益、損失、減額、またはクレジットプロジェクトにおけるパートナーの分配シェアの決定は、文書によって提供される分配が“重大な経済効果”を欠く限り、適用される組織文書によって管轄される

分配が組合員における組合員の利益に合致し、パートナー間の経済配置に関するすべての事実や状況を考慮して決定すれば、実質的な経済的影響は生じない。USOが使用するいくつかの慣行に関する以下の議論によれば、有限責任プロトコル によるUSO収入の分配は、重大な経済効果を有するか、またはUSOにおける株主の権益に適合するとみなされるべきである。

一般に，USOは株主の経済的利益や損失分配を決定する際に，毎月の会計慣行を採用している.収入， 収益，損失と控除は月ごとに“市価”で決定され，その月の計上すべき収入と 控除および実現されたと実現されていない損益を考慮する。USOは，任意の納税年度に米国連邦所得税で確認された課税収入，控除，収益，損失，相殺項目 を経済損益配分を公平に反映するように所有者間で分配する。

USOが使用する毎月の分配慣行によると、先月の最終取引日に終値した時点で株を持っている投資家は、その投資家が同月にその株を売却したとしても、その月全体にその株を所有しているとみなされる。例えば、投資家は1年の4月10日に株を購入し、同年5月20日に売却し、5月のすべての税目(投資家が5月の最終日まで保有しているとみなされるため)を獲得するが、4月の税目は割り当てられない。4月の税目は、3月の最終取引日までの終値時に実際にまたは株式所有者とみなされる人に割り当てられる。

月間慣例によると、投資家は同月に株を売買するため、同月または先月の最終取引日の終値時に株を保有していない(保有ともみなされない)株であり、 はどの期間もその株に関する分配を得ない。したがって、投資家は、彼らが実際に保有している株式に関する割り当てを取得することができないか、または彼らが実際に株式を保有していない期間に関する株式の分配を得ることができる。

株式に投資することにより、米国株主は、新たな立法、規制または行政指導または司法裁決がない場合、米国連邦所得税申告書を提出する方法は、上述した毎月の分配慣行および米国国税局別表K-1、K-3またはUSOが株主に提供する任意の後続表と一致する。

USOは、税務目的のための項目を決定して分配する際に、管理の複雑さとコストを低減するために、いくつかの約束を適用します。 USCFは、これらの約束の適用は“規則”の組合条項と適用される財務省条例の意図に適合しているため、生じる分配は重大な経済効果を有するべきであり、そうでなければ、USOのUSOにおける株主利益に適合すると見なして米国連邦所得税を納付しなければならないと考えています。上記の毎月支出慣行 は、適用される財政部条例によって許容される方法および所有権権益の変化を適切に反映するために支出を要求する条項の立法履歴 と一致するにもかかわらず、これらの慣行の採用が明確に許可されていない。米国国税局はUSOの分配慣行に成功する可能性がある。その理由は、規則やアメリカ財務省法規の技術要求brに適合しておらず、私たちの慣行が尊重されている場合に比べて、株主により多くまたは少ない収入、収益、br}損失、控除または信用項目を報告することを要求するからである。USCFは将来の米国財務省法規の要求に適合するために、私たちの分配方法を修正する権利がある。

税金分配を行う際に使用される仮定および慣行は、USOによって達成される経済的収入または損失の割合よりも、米国連邦連邦所得税における株主の所得または損失の割合を、USOによって達成される経済的収入または損失よりも多くまたは少ないことをもたらす可能性がある。場合によっては、課税収入と経済収入または損失との間のこのような“不一致”は一時的である可能性があり、株式売却後の一定期間は逆転するが、恒久的である可能性がある。

第 754節選挙それは.USOは“規則”第754条に選挙を許可しており、米国国税局の同意を得ていないため、この選挙は撤回できない。今回の選挙の効果は、二級市場販売について、USOがその資産の調整された課税基準における買い手の割合シェアを公平市価に調整したことであり、これは株式に支払う価格に反映されており、買い手が私たちの資産の権益を直接買収したようなものである。第754条の選択は、パートナーが資産を処分する際に分配すべき課税所得額又は損失シェアが、資産権益を獲得して以来の資産価値における付加価値又は減価償却シェアに対応するように、パートナーの組合員の組合員権益における調整計税基礎と、組合員資産の調整税引きベースにおけるシェアとの間の差異を解消することを目的としている。株式購入時に支払われる価格及びUSO資産の調整税に基づいて、第754条の選択が株式購入者に与える影響は有利である可能性があり、不利である可能性がある。USOは、費用対効果のある方法で適切な基数調整を行うために、いくつかの簡略化された慣行および仮定を使用する。国税局は、適用の慣行や仮定が正しくなく、異なる基数調整を行う必要があると断言することに成功する可能性があり、これは一部の株主に悪影響を与える可能性がある。

ある取引所取引契約は時価で計算されるそれは.USOは米国連邦所得税の目的で通常“時価建て”の会計方法 を使用することが求められており，この方法により，“1256条契約”を構成する手形の未実現損益が確認されている。第1256節の契約の定義は、(1)米国証券取引委員会、商品先物取引委員会によって契約市場として指定された国内取引所、または財務大臣が指定した任意の他の取引所または取引所で取引または規則を遵守する先物契約であり、預託すべき金額および抽出可能な金額は“市場単位価格”制度に依存する。(2)銀行間市場で取引される取引所で外貨長期契約を取引する、(3)合格板または取引所で取引されるか、またはその規則に拘束された非株式オプション、(4)取引業者権益オプション、または(5)取引業者証券先物契約。

これらの規則によれば、USOが各課税年度終了時に保有する第1256条契約は、米国取引所又は取引所又はいくつかの外国為替取引における先物契約及び先物契約のオプションを含み、当該納税年度の最後の営業日にその公平な市場価値で販売されるとみなされる即さらに、第1256条契約の処置、終了、または時価計算によって達成される任意の収益または損失は、通常、実質保有期間に関係なく60%、短期資本収益または損失、範囲40%の範囲で長期資本収益または損失とみなされる(“60-40処理”)。

この規則によれば、USOの多くの先物契約およびその一部の他の商品権益は“1256条契約”の資格を満たす。処分、終了または市価ベースのUSO第1256条契約により確認された収益または損失 は、60-40の処理を受け、毎月の分配慣行に従って株主に分配される。清算されたスワップと他の商品のスワップは第1256条の契約要件を満たしていない可能性が高い。商品スワップが1256条項の契約とみなされない場合、処置または終了時に確認されたスワップ損益は、スワップの保有期間に依存する長期または短期の資本損益となる。

損失とある費用の控除制限 それは.本規則の多くの異なる条項は、以下に説明する損失または費用を含むが、以下に説明する損失または費用を含むが、これらに限定されないUSOによって割り当てられた損失または費用を差し引くことを許可しない可能性がある。

株主がUSOの任意の損失の中でその分配可能シェアを減額する限度額は、(1)その株式の調整税ベースまたは(2)株主が個人または少数の持株会社であれば、その株主はUSOの活動について“リスクに直面している”金額とみなされる。一般的に、リスク金額はあなたの投資資本 にUSOの任意の請求権債務に占めるあなたのシェアを加えて、あなたはこれに責任があります。(1)株主株式の調整税ベース または(2)リスク金額を超える損失は、USOが追加課税 収入を生じて当該等の繰越損失の年度を相殺するために、または追加資本がリスクに直面するまで繰延しなければならない。

非会社納税者は納税年度の資本利益に3，000ドルの他の収入を加えた資本損失しか差し引くことができない。未使用の資本損失は繰り越し、今後数年で資本収益を相殺するために使用されることができる。さらに、非会社納税者は、第1256条契約の純損失を前の3年毎に繰り越し、それらを用いてそれらの年度の1256条契約収益を相殺することを選択することができるが、いくつかの制限を受ける。特殊な繰越と繰越規則によると、企業納税者は一般に資本収益範囲内の資本損失しか差し引くことができない。

2026年1月1日までに課税を開始するbr年度は、非会社納税者が発生した他の控除可能費用は“雑項 分項控除”を構成し、一般に投資に関する費用(利息とある他の指定費用を除く)が含まれ、 は控除できない。2026年1月1日以降に開始される納税年度については、このような雑項目控除は、納税者の当年調整後の総収入の2%を超える範囲でのみ控除される。このことに疑問がないわけではないが，USOはUSOがUSCFに支払う管理費とその発生した他の費用は貿易や業務に関する費用ではなく雑項目控除制限された投資関連費用を構成すると考え， はこの解釈に従ってこれらの費用を報告する。また、2026年1月1日以降から開始される課税年度については、調整後の総収入が特定の金額を超える個人が許容できる特定の分項控除金額に追加制限を加え、このような控除のうち本来許容されていた部分から 以下の小さい者に相当する金額を差し引く方法である

2026年1月1日までに開始される課税 年度は、非会社株主が彼らの“総合合格業務収入”に等しい控除(何らかの制限を受けている) を得る権利がある。この目的のための“総合合格業務収入” は非会社納税者の“合格上場パートナーシップ企業収入”の20%を含む。一般的に、“合格提携企業収入”には、収入、収益、控除、損失などの“合格項目”における非会社納税者の分配可能シェアが含まれる。この点において、“合格項目”とは、(1)米国内での貿易又は業務の展開に有効に関連し、かつ(2)当該納税年度の収入、収益控除又は損失項目を計上すべきものである。以下に述べるように，疑問がないわけではないが，USOが直接行っている活動はUSOが米国内で貿易や業務に従事することはないと信じている。以下の“非米国 株主-保留分配および割り当て”を参照してください。したがって，我々のどの収入，収益，控除または赤字項目も“合格上場パートナーシップ収入”として報告されず， には“総合合格業務収入”を差し引く資格があると予想される。“合格した上場取引組合企業収入” はまた、組合企業の権益を売却することによるいかなる損益も含み、その程度は、第751条に規定されている“未納入金” または“在庫”(第751条の議論については、以下“株式を処分する税務結果” )に起因することができる。非法人納税者がUSO権益を売却するいかなる損益が第751条に規定されている“未実現売掛金”または“在庫”に帰することができるかを確認した場合、納税者の税務顧問に問い合わせて、このような損益の任意の部分が“総合合格業務収入”を控除する資格がある“合格上場パートナーシップ収入”を構成するかどうかを決定しなければならない

納税者 は一般に、(I)当該納税者の業務利息収入 、(Ii)当該納税者の調整後の課税所得額の30%、及び(Iii)当該納税者の床面平面図融資利息の和を控除してはならない。共同企業の場合、この決定は共同企業レベルで行われた。パートナーの業務収入が組合企業のすべての業務利益を吸収するために必要な金額を超える場合、この超過した金額を超過業務収入としてパートナーに分配し、その金額はパートナーの任意の業務利益に使用することができる(ただし、いかなる他のパートナーにも使用してはならない)。組合企業に許可されていない商業利息支出がある場合、その金額はパートナー間で分配され、パートナーの共同企業権益における調整後の課税基礎を減算し、その分配可能なbrシェアを減算し、来年度に繰り越す。このような繰越は、提携企業 が将来超過業務収入がある場合にのみ減額として使用することができる。パートナーが任意の超過業務を有する組合企業権益 利息繰越金額を譲渡する場合、譲渡前に、このような金額は、パートナーのその共同企業権益における調整課税基礎 を増加させる。疑問がないわけではないにもかかわらず，USOは貿易や業務に従事しているとはみなされないと予想している。したがって、USOは、その利息支出の任意の部分(あれば)が業務利益 または株主がUSO株式を保有することによって任意の追加の業務収入を得ることを構成しないと予想される。

非会社 株主は一般的にその“純投資 収入”の範囲で“投資利息支出”を差し引くしかない。株主の“投資利息支出”には、一般に、USOに計算されるべき任意の利息と、株主がその株式を購入または保有するために直接借金するために支払われるか、または計算すべき任意の利息、例えば保証金口座に関連する利息とが含まれる。投資収入純額は、一般に、投資のために保有する財産の総収入(受動的損失規則下の“ポートフォリオ収入”を含むが、長期資本収益またはいくつかの資格に適合する配当収入を含まない)を含み、投資収入の発生に直接関連する利息以外の控除可能な支出を差し引くことができる。

USOがあなたに割り当てる損失または費用は、規則、米国財務省法規、または他の米国連邦所得税当局のこれらまたは他の制限によって延期されなければならない範囲内で、あなたはあなたの経済収入またはあなたの株式分配(ある場合)を超える収入brに課税されるかもしれません。例えば、あなたは、特定の納税年度にUSOによって計算された利息収入シェアのために税金を支払うことを要求され、同じ年に損失brを相殺するために十分な資本収益がないので、現在控除できない資本損失シェアを割り当てることができます。また、あなたは分配され、1年以内に利息収入と資本利益シェアの税金を支払うことを要求されるかもしれませんが、あなたの株式によって発生した管理費の一部または全部および/または保証金口座利息br}を差し引くことはできません。株主に自分の専門税務顧問に相談し、規則、米国財務省法規、その他の米国連邦所得税当局の制限が、あなたが分担すべきUSO赤字と費用を差し引く能力に与える影響を理解するように促す。

株式税基礎

株主の株式における調整税ベースは、(1)その株式が取得する課税損益金額を売却または処分すること、(2)USOから取得可能な免税割当金額、および(3)USOの任意の損失における分配シェアを納税申告書上で利用する能力を決定する際に重要な意味を有する。株主のその株式に対する初期課税基準 は、その株式コストに購入時に負担すべきUSO負債(あれば)を加えることに等しい。一般に、これらの負債における株主の“シェア”は、(I)株主または関連会社が債権者、保証者として、または経済損失リスクを他の方法で負担するbr}USOの任意の他の請求権負債の全金額(“パートナー無請求権負債”)および(Ii)USOの任意の非パートナー非請求権負債の割合シェアに対する任意の株主の負債に等しいであろう。

その株式における株主の調整された課税基準は、一般に、(1)(A)その課税所得額における分配可能シェアおよび(B)USOに対する株主の任意の追加的な貢献、および(2)(ゼロ以下ではないが)(A)その割り当て可能なUSO減税および損失シェア、ならびに(B)USOの株主への任意の分配を減算する。そのため，株主がUSO負債に占めるシェアの純増加は株主のUSOへの現金貢献 とみなされ，このシェアの純減少はUSOの株主への現金分配とみなされる。米国国税局のいくつかの裁決によると、株主は、所有するすべての株式の中で単一の“統一”調整後納税ベースを保持することを要求される。したがって、その株式を異なる価格で買収した株主が売却した株式がその全株式よりも少ない場合、当該株主 は、特定の株式(例えば、調整後納税基礎の高い株式)を売却済み株式として指定する権利がない。逆に， は“公平分担”の方法を用いることで売却損益を決定し，その株式のうち統一調整された税ベースの一部 を売却株に分配しなければならない.

処理USO分布 それは.USOが株主に非清算分配を行う場合、このような分配は一般に米国連邦所得税の目的で株主に課税されず、(I)現金金額と (Ii)に割り当てられた有価証券の公平な市場価値(ある例外や調整によって制限される)の総和が、株主が分配直前にUSOにいる権益の 調整ベースを超えない限り、一般的に株主に課税されることはない。株主 を超えて税ベースを調整する任意の現金分配は、一般に、株式を売却または交換する収益とみなされる。

アメリカ連邦所得税br株処分の税収結果

もし 株主がその株を売却すれば，売却株の現金化金額とその調整後の 計税ベースとの差額に等しい損益を確認する.株主の現金化金額は、受け取った現金と他の財産の公平な市場価値の総和であり、任意の未済債務におけるシェアを加える。

株主が保有株式を売却または交換して1年を超えることで確認された収益や損失は、一般に長期資本損益で税を計上し、そうでなければ、当該等損益は一般に短期資本利益または損失で税を計上する。米国財務省法規によると、株式売却によって確認された収益または損失が長期または短期資本収益または損失を生じるかどうかを決定するために、株主が売却株の実際の保有 期間を識別して使用することを可能にする特殊なbr選択がある。大多数の株主は資格選択があると予想され，通常 は売却株の実際の保有期間を識別して使用することを選択する.株主が選択できなかった場合、または売却株式の保有期間を決定できなかった場合、その株主は、売却された株式を分割保有期間に分割する可能性がある。この場合、株主は、売却された株式における保有期間を決定することを要求され、まず、USOの全資本のうち、その全資本が売却されると長期資本収益または損失のbr部分が生じることを決定し、全権益が売却された場合に短期資本収益または損失が生じる部分を決定する方法である。そして、株主は、売却された各株を、USOでの全権益を売却したように、長期資本収益または損失と短期資本収益または損失との同じ割合 を発生させるものとする。

規則第751条によれば、株主が株式を売却して得られる収益又は損失の一部(当該等の株式の保有期間を問わず)は、USOが所有する“未現金化 売掛金”又は“在庫”の範囲により、一般収入又は損失として単独で算出及び課税する。用語“未実施売掛金”は、USOによって販売される限り、一般的な収入 を生成する市場割引債券および短期債務ツールを含む。しかしながら、上述した第1256条契約が60~40の処理によって生じる短期資本収益は、この規則によって制限されてはならない。

もしあなたのマネージャーまたは他のエージェントがあなたの株式の一部または全部を第三者に貸した場合-例えば、第三者 が空売りのために使用した場合-あなたは貸し出した株を課税処分したとみなされるかもしれません。株が売却の可能性のある結果とみなされることを避けたい株主 は、その税務コンサルタントにアドバイスを求めるべきである。

他のアメリカ連邦所得税について

メッセージ レポート.USOは株の受益者と米国国税局に税務情報を報告する。USOの株主は、米国連邦所得税の目的で、通常、その実益所有者とみなされている。したがって，USOは毎年その株主に国税局付表K-1またはK-3(表1065)に関する税務情報を提供し，株主に 納税申告書を記入する.米国国税局は，パートナーとして受け入れられていない組合権益譲渡者であるが，譲渡された組合権益に対して実質的な支配と制御能力を行使する能力がある者は，米国連邦所得税の利益所有者とみなされると裁定している。この裁決に基づいて、本論文で別段の規定がない限り、USO は、その株式を仲介人または他の世代の著名人が所有者として代行する者を株主と見なし、その人 が株式所有権に関連するすべての実質的な権利を権利を行使するように世代有名人に指示する権利を有することを前提としている。

別の人の代理者としてUSO権益を持つ人は、(1)所有者および著名人の名前、住所、および納税者識別番号から利益を得ること、(2)利益を得る人が(A)米国人ではないか、(B)外国政府、国際機関、または上記のいずれかの完全資本機関または機関、または(C)免税エンティティ、または(C)免税エンティティ、のいずれかの利益を得るために、以下の情報を提供する必要がある。(3)所有者が取得または譲渡した株式の額および名称、(4)買収および譲渡の日、買収および譲渡の方法、購入の買収コストおよび販売純額を含む特定の情報。ブローカーおよび金融機関は、彼らがアメリカ人であるかどうか、および彼らが自分の口座に株式を購入、所有、または譲渡するかどうかのいくつかの情報を含む他の情報を提供することを要求されている。代理者は株式の実益所有者にUSOに提供する情報 を提供しなければならない.報告に必要な情報がない場合には、処罰される可能性があります。

提携関係 レビュープログラム.アメリカ国税局はUSOが提出したアメリカ連邦所得税申告書を監査するかもしれない。アメリカ連邦所得税監査、アメリカ国税局の行政調整に対する司法審査及び税務和解手続きに対して、組合企業は通常 単独の実体とみなされている。組合企業の収入、収益、損失、控除、控除などの項目の税務処理は、株主との単独訴訟手続きではなく、組合企業レベルで統一的な組合企業手続きによって決定される。

USOは、米国国税局監査による調整による任意の“推定少付”に対して米国連邦所得税を負担する可能性がある。 推定過払いの金額は、通常、任意の株主に割り当てられた収入または収益項目の増加、および任意の株主への控除、損失または貸金分配の減少を含み、それに応じて任意の株主の収入または収益項目の分配を減少させることなく、または任意の株主への控除、損失、br}またはクレジット項目の分配を増加させることなく、または任意の株主への控除、損失、またはクレジット項目の分配を増加させることなく、推定される。USOが推定過払いによる任意の米国連邦所得税を支払う必要がある場合、それによる納税義務はUSOの純資産を減少させ、株式価値に悪影響を及ぼす可能性がある。場合によっては、USOは任意の利息および罰金を含む推定された少額の金額を考慮させる資格がある可能性がある。USOのような上場パートナーシップ企業がこのような待遇を選択する能力があるかどうかは定かではない。選択すれば、USOは、調整後に関連年度の株式のうち実益 の権益を有する株主に陳述を提供することを要求され、調整後の株式のうちの割合 株式(“調整後K-1”)を列挙する。株主は発行調整後のK-1の納税年度に の調整を考慮することを要求される.“規則”は一般的にUSOに1人を“共同企業代表”に指定することを要求し、この人はアメリカ国税局に監査について抗弁し、裁判所で任意の調整に疑問を提起し、任意の監査または他の手続きを解決する権利がある。“有限パートナーシップ協定”は、USOのパートナーシップ代表としてUSCFを指定します。

報告可能なbr取引開示規則。場合によっては、“守則”、米国財務省法規、および米国国税局のいくつかの行政指導は、納税者の米国連邦所得税申告書に添付された開示声明によって、国税局に特定の課税取引を通知することを要求する。これらの開示規則は、その構造が特定の税金優遇を達成することが意図されているかどうかにかかわらず、取引に適用されることができる。株主がその株式を売却または償還するために、または他の場合に指定されたしきい値を超える損失を被る可能性がある場合、これらの開示規則は、USOまたは株主に開示を要求する可能性がある。これらのbr}ルールは、一般に、資産を処理する際に確認された損失の開示を要求しないが、それらは、納税者が“合格したbr}ベース”を有する“適格なbr}ベース”(通常、納税者によってそのような資産のために完全に支払われる現金金額によって決定される調整された納税ベースに等しい)を伝達することに関連する確認された損失に適用される。これらの報告書の要求を守れなければ、重罰を受ける可能性があります。 株主は彼ら自身の税務顧問に相談して、これらの報告要求を彼らの特定の状況にどのように適用するかを理解すべきです .

投資所得付加税 それは.個人収入が200，000ドルを超える(既婚個人が共同申告すると250，000ドル)およびいくつかの遺産および信託基金は、3.8%の投資純収入税を追加する必要があり、br}は通常、利息、配当金、年金、特許使用料、レンタル料および純資本収益を含む(取引または業務から稼いだいくつかのbr金額は含まれていない)。3.8%の付加税を徴収する収入には、金融商品または商品取引に従事する任意の業務の収入が含まれる。

規制された投資会社。ある毛収入テストを満たす“合格上場組合企業”の権益と収入はそれぞれ資格に符合する資産と収入とみなされ、監督管理された投資会社(“RIC”)の資格に適合するかどうかを確定する。RICはその資産の最大25%を条件を満たす上場パートナーシップ企業の権益に投資することができる。毎年1つの上場組合企業(例えばUSO)が合格上場組合企業であるかどうかを確定する。USOはその納税年度ごとに合格した上場取引パートナーシップ企業であると予想されている。しかし，この 資格は保証されていない.

非アメリカ株主

通常、非米国株主が米国から獲得した収入または投資または米国業務に従事していることから得られる収益は、2種類の収入で米国に納税されなければならない。第1のカテゴリーは、米国の貿易または企業(“FDAP”)の経営とは無関係である、固定的で確定的な、brの年収および定期収入、例えば利息、配当金およびレンタル料である。2つ目は，米国貿易や企業の経営活動に有効な収入(“ECI”)である。FDAP収入(“ポートフォリオ利息”とみなされる利息を除く)は一般に30%の税率で源泉徴収税が徴収され，米国と受給者居住国との間の所得税条約により，ある収入種別の源泉徴収税が減少する可能性がある。対照的に、ECIは通常、米国納税申告書を提出する際に累進税率で計算された純額で米国税を納める。

割当てと割当てに対して を控除する.この規則では，納税年度内に米国貿易や業務に従事する提携企業のパートナーのうち非米国株主もその年度に米国貿易や業務に従事するものとみなされることが規定されている。共同企業ごとに1つの活動を投資または経営業務 に分類することは事実決定である.規則のいくつかの安全港によれば、投資基金の活動は、株式、証券または商品を自営取引することを含み、一般に、投資基金がそのような株、証券または商品の取引業者でない限り、米国の取引または業務に従事しているとはみなされない。この安全港は，組織的な商品取引所で慣用取引を行う商品と，その場所で行われる慣用取引の商品投資にのみ適用可能である.このことは疑いの余地はないが、USOが直接展開している活動は、USOが米国内で貿易や業務に従事することはないと信じている。しかし、米国国税局がUSOの活動が米国の貿易や業務を構成していると断言しない保証はない。

USOの活動が米国の貿易や業務を構成するとみなされる場合、USOは、収入の分配または分配時に規程第1節に規定する最高税率(現在37%(2025年12月31日以降の納税年度39.6%)) と、規則第11(B)節に規定されている非米国株主と会社の非米国株主に収入を分配する最高税率(現在21%)を要求される。ECIを持つ非米国 株主は通常、米国連邦所得税申告書の提出を要求され、この申告書は非米国 株主にメカニズムを提供し、当該株主の実際の米国連邦収入 納税義務を超える任意の控除金の返還を要求する。USOが非米国株主を代表して差し押さえたいかなる金額も、可能な限り非米国株主への分配とみなされる。場合によっては、USOは、特定の非米国株主に対する控除義務を履行する経済的コストを一致させることができない可能性があり、これは、このようなコストを一般的にUSOが負担し、それに応じて、すべての株主が負担することをもたらす可能性がある。

USO が米国貿易またはビジネスに従事しているとみなされない場合、非米国株主は、USO収入における割り当て可能なシェアがFDAP収入を含むので、FDAP収入を有すると見なすことができる。このような分配は によって30%の税率で源泉徴収される(所得税条約の減免を受ける可能性がある)。非米国の株主を代表して代納を代行する金額は、可能な範囲でその株主に割り当てられるとみなされる。場合によっては、USOは、特定の非米国の株主への控除義務を履行する経済的コストを一致させることができない可能性があり、これは、一般にUSOが負担し、それに応じてすべての株主が負担することをもたらす可能性がある。

の範囲内で、非米国株主に割り当てられた任意の利息収入(そうでなければFDAPを構成する)は、他の方法で米国で貿易または業務に従事していないことを前提とし、USOにタイムリーかつ適切に記入および実行されるIRSテーブルW-8 BEN，W-8 BEN-Eを提供し、USOにタイムリーかつ適切に記入および実行されるIRSテーブルW-8 BEN，W-8 BEN-Eを提供する“ポートフォリオ 利息”とみなされる。他にも適用される形です一般的に、“ポートフォリオ利息”とは、“受給者”が発行者の10%以上の投票権を有していない限り、登録形式で発行された債務が支払う利息を意味する。

USOは の大部分の利息収入が“ポートフォリオ利息”の要求に適合すると予想している。USOが非米国株主に割り当て可能な任意の利息収入を差し引くことを回避するためには、これらの利息収入は“ポートフォリオ資本”とみなされ、 のすべての非米国株主は、USOにタイムリーかつ正確に記入および実行されるW−8 BENまたはW−8 BEN−E表(または他の適用表)を提供する必要がある。非米国株主が正しく記入されたW-8 BEN、W-8 BEN-Eまたは他の適用フォームを提供できない場合、USCFは、USCFが要求してから15日以内に正しく記入されたW-8 BEN、W-8 BEN-Eまたは他の適用フォームを提供することを要求することができる。非米国株主がこの要求を遵守できなかった場合、その非米国株主が所有する株は償還される。

アメリカ財務省法規は上場組合企業が2023年1月1日以降に行ういくつかの分配源泉を要求している。上場組合がその納税年度内に上場組合が指定したbr日まで米国内で貿易や業務に従事していないことを証明した場合には、本規則の下の例外が適用される。この認証を得るためには、上場パートナーシップ企業は、この例外を取得する資格があることを示す“条件付き通知”を発表しなければならない。仲介人が実際に証明書 が正しくないか信頼できないことを知っていれば，そのような証明書に依存してはならない.USOは適用要求に応じた合格通知を発行する予定であり， という例外が差し引かれていないことを確認する.このような規則のいくつかの側面はまだ明確ではない。米国国税局が指導意見を発表してこれらのルールをさらに明らかにする前に、非米国の株主は、これらのルールが私たちの株に投資する影響について税務コンサルタントに相談し、これらのルールに基づいて源泉徴収決定を行う際に税務コンサルタントに相談するよう仲介人に促す。

株式を売却することで収益 を得る.非米国株主が納税年度内に米国に183日以上滞在する非住民外国人個人である場合、株式の売却または交換の収益は非米国株主に課税される可能性がある。この場合、非住民外国籍個人には源泉徴収税が徴収され、税率はその個人の収益額の30%となる。また、USOが米国の貿易または業務に従事しているとみなされる場合、売却または交換された収益の一部は、実際の関連収入とみなされ、USOの資産 を売却することが有効な関連収入が生じることを前提として、米国連邦所得税を納付する。規則第1446(F)節の規定によると、組合企業の権益のある譲渡は、上場組合企業の権益を含み、10%の税率で源泉徴収税を徴収することができる。

アメリカ財務省の法規によると、マネージャーは通常、上場組合企業の権益を含む組合企業のある権益移転を差し押さえるように要求されている。上場組合企業がその納税年度内に上場組合企業の指定日までの期間のいかなる時間も米国内で貿易や業務に従事していない場合には、本規則の下の例外が適用される。この認証を得るためには、上場提携企業はこの例外を取得する資格があることを示す“合格のbr}通知”を発表しなければならない。仲介人が実際にその証明書が正しくないか信頼できないことを知っていれば，その証明書に依存することはできない.USOは適用された 要求に応じた合格通知を発行し，この控除免除の例外を確認する予定である.しかも、このような規則のいくつかの側面はまだ明確ではない。米国国税局が指導意見を発表してこれらのルールをさらに明らかにする前に、非米国株主に、これらのルールが私たちの株式投資に与える影響について税務コンサルタントに相談し、これらのルールに基づいて源泉徴収決定を行う際に税務コンサルタントに相談するよう仲介人に促す。

支店 はアメリカ会社の株主の利益税ではありません。上記の税種に加えて、任意の派生ECIの非米国株主は、米国連邦所得税において会社に分類され、支店利得税である30%の追加税種を支払う必要がある可能性がある。支店利得税は、会社の非米国株主の配当に対して同値にbr金額を徴収し、通常、会社の税引後収益と利益を含み、これらの利益は会社の米国での貿易や業務の展開と有効に関連しているが、米国の貿易や業務には投資されていない。米国と非米国の株主が“適格住民”である国との所得税条約により，この税収を減少または撤廃することができる

潜在的な非米国株主は、これらと他の非米国株主特有の問題について彼らの税務顧問に相談しなければならない。

予備控除

アメリカ 株主.

米国の株主が株式の課税分配および株式の売却または他の処分(株式償還を含む)の収益を受信した場合、その米国の株主は情報報告および予備控除を行う必要がある可能性がある。一部の米国の株主は、銀行および会社を含むが、これらに限定されず、通常、情報報告または予備控除を免除する。米国の株主が免除されていない場合、米国の株主は予備控除の制約を受けるであろう

米国の株主 はその税務顧問に問い合わせ、バックアップ控除免除の資格を獲得し、このような免除を獲得する手続き(適用されれば)を知るべきである。予備源泉徴収は追加の米国連邦所得税ではなく、納税者が直ちに米国国税局にいくつかの情報を提供する場合、彼らは源泉徴収金額を米国連邦所得税義務を免除するために使用することができ、または払い戻しを申請することができる。

非アメリカ株主 .

私たちは株について任意の非米国株主に支払う課税割当額 をアメリカ国税局表格1042-Sで毎年非アメリカ株主とアメリカ国税局に報告し、源泉徴収したアメリカ連邦所得税金額を考慮せずに報告する。非米国株主の所在国·地域税務機関と締結された特定所得税条約又は協定の規定により、これらの情報申告書の写しを提供することもできる。しかし、非米国株主は、一般に、非米国株主に支払われたお金のために、予備控除およびいくつかの他の情報報告の制約を受けることはなく、非米国株主が規則が指す“アメリカ人”であることを知る実際の知識や理由がなく、適用される認証および開示要求を遵守し、必要な情報を提供することを前提としている。

非米国株主が米国仲介人または外国仲介人の米国事務所を介して株式を売却または交換した場合、またはこのような売却が外国人仲介人の米国事務所を介して行われたと考えられる場合、そのような売却または交換された収益は、非米国株主が仲介人に米国株主でないことを証明する源泉徴収証明を提供しなければ、情報報告および予備控除の制約を受けることになり、その所有者が米国株主であることを実際に知っているか、または知る理由がある。あるいは、非米国株主は、情報報告書やバックアップ抑留免除を受ける資格のある免除受取人である。非米国株主が仲介人の外国事務所を介して株式を売却または交換する場合、その仲介人は“米国人”(規則の意味で)または“米国中間者”(適用される米国財務省法規で定義されている)であり、 のような売却または交換の収益は、情報報告によって制限される。非米国株主が、株主が米国の株主ではないことを証明する源泉徴収証明書を提供しない限り、仲介人は、その証拠が虚偽であることを知らないか、またはその非米国株主が免除情報報告を得る資格がある受信者であることを知らない、または理由がない。当該仲介人の外国事務所から情報を報告する必要がある場合には，仲介人が米国の株主であることを実際に知っている場合にのみ，予備控除が必要となる.

非米国株主(Br)は、通常、バックアップ源泉徴収規則に従って源泉徴収された任意の金額を非米国株主の米国連邦所得税責任に計上する権利があるか、または米国国税局に必要な情報をタイムリーに提供することを前提として、返金を要求することができる。

非米国の株主に対して、その特定のbr状況に対してどのように情報報告およびバックアップ控除を適用するか、免除を得ることができるか、および利用可能であれば、そのような免除を得る手順を理解するように、非米国の株主に対して税務コンサルタントに相談するように促す。

外国口座納税規定

立法 は、一般に“外国口座税収コンプライアンス法”または“FATCA”と呼ばれ、一般に、このようなFFI の以下のいずれかがない限り、いくつかのタイプの収入を外国金融機関(“FFI”)に支払うことに30%の源泉徴収税を課す：(1)特定の米国人(または特定の米国人が主要所有者である外国エンティティによって所有されている)のアカウントに関するいくつかの必要な情報を報告する米国財務省と合意した。 または(2)このような情報を収集し、共有し、政府間協定および任意の許可された立法または条例の条項を遵守するために、米国と政府間協定(“政府間協定”)を締結した管轄区 に住む。課税収入タイプにはアメリカ由来の利息と配当金が含まれている。この法規はまた、米国由来の利息や配当金が発生する可能性のある任意の財産の毛収入の差し止めを要求するが、米財務省はこの要求を取り消す意向を表明している。報告すべき情報には、米国人を指定する各アカウント保持者としての識別番号および納税者識別番号、およびbr}アカウント内の取引活動が含まれる。さらに、いくつかの例外に加えて、本法律は、その所有者が指定されたアメリカ人の10%を超えないことを証明しない限り、いくつかの非FFIの外国エンティティに支払われるいくつかのbr}支払いに30%の源泉徴収税を徴収するか、または各指定されたアメリカ人の識別情報を源泉徴収代理人に提供する。利益を受けるすべての人の身分とその株式を保有する仲介機関の地位に基づいて、利益を受けるすべての人は、その株式の分配について30%の源泉徴収税を支払う必要がある可能性がある。場合によっては、利益を受けるすべての人は、そのような税金の払い戻しまたは免除を受ける資格があるかもしれない。

その他税務面の考慮

アメリカ連邦所得税以外に、株主は外国(非アメリカ)のような他の税金を支払う必要があるかもしれません。所得税、州および地方所得税、非会社営業税、商業特許経営税、贈与および相続税、相続税または無形資産税は、USOが業務を展開しているか、または財産または株主が存在する各司法管轄区域から徴収される可能性がある。これらの税種の分析はここでは提供されていないが、各潜在株主は、USO投資に対する潜在的な影響を考慮すべきである。すべての株主は適切なアメリカ連邦、州、地方、外国納税申告書を提出する責任がある。本文で討論したアメリカ連邦所得税問題を除いて、Eversheds Sutherland(US)LLPは州、地方税或いは外国税或いはアメリカ連邦税のいかなる方面についても意見を提供しなかった。

いくつかのERISAと関連する 注意事項

一般情報

多くの従業員福祉計画と個人退職口座(“IRA”)は1974年に改正された“従業員退職収入保障法”(“ERISA”)または規則の制約を受けているか、またはその両方を持っている。本節では、ERISAおよび“規則”に規定される受託者が考慮すべきいくつかの事項について議論する：(I)ERISAで定義された従業員福祉計画、(Ii)“規則”第4975節で定義された計画、または(Iii)ERISA計画資産規則に従ってその資産は“計画資産”の任意の集団投資ツール、商業信託、投資パートナーシップ企業、集合独立口座または他のbrエンティティ(“計画資産エンティティ”)とみなされる。誰が投資自由裁量権を持っているかは、USOの資産に投資することを決定する前に考慮すべきである。従業員福祉計画、規則4975節で定義された計画および計画資産エンティティは、以下、総称して“計画”と呼ばれ、投資自由裁量権を有する受託者は、以下、総称して“計画受託者”と呼ばれる

本要約は，ERISA，“仕様”および本報告日までの適用マニュアルの規定に基づいている本要約は が完全であることを意図しておらず，ERISAと“仕様”のいくつかの問題のみを対象としているこの要約には州や地方法は含まれていない。

潜在的な計画投資家は、USOへの投資が適切かどうか、有限共同企業の権益を購入する方法について自分の専門顧問に相談することを提案します。USCFは、ここで提供される有限責任者 資本を代表して計画または任意の特定の計画に適用されるわけではない。

特殊投資注意事項

ERISAの管轄を受ける計画の投資 はERISAの受託要求を遵守しなければならず、投資慎重と多元化の要求を含む。したがって、各計画受託者は、USOへの投資を評価する際に、その計画の 特定の状況に関する事実および状況、USOへの投資が計画の全体的なポートフォリオにおいて果たす役割を含むとともに、計画の目的、投資に関連する潜在的リターンのリスクおよび損失、流動性、 計画に対する総ポートフォリオの期待キャッシュフロー需要の現在のリターン、およびポートフォリオの予想リターンおよび計画投資目標に対する期待リターンを考慮しなければならない。各計画受託者は，USOへの投資を決定する前に，USOにおける有限共同権益の投資が計画に対して慎重であり，計画の投資が適切に分散しており，USOへの投資が計画の条項に適合していることを確信しなければならない。

USOと計画資産

ERISAが発表した条例 によると、有限組合企業への株式投資を計画するbr}がいつ共同企業の基礎資産につながるかを決定するための規則が掲載されており、ERISAおよび規則第4975節で指摘された“計画資産”とみなされている。これらの規則は、購入した持分が公開発売証券の資格を満たしている場合、有限組合企業の資産は、当該共同企業の株式を購入する計画の資産とはみなさないと規定している。ERISAまたは規則第4975節の場合、有限組合企業の基本資産が任意の計画的資産とみなされる場合、その組合企業の経営はERISAおよび規則4975節の規定によって制約され、場合によっては制限されることもある。

以下の条件を満たす株式資本は公開証券の資格を満たす：

ERISA条例 は，保証が“自由譲渡可能”であるかどうかはすべての関連事実と状況に基づいて決定すべきであると規定している。証券が最低投資額が10，000ドル以下の発売の一部である場合、以下の要求は、単独または組み合わせて、通常、証券の自由譲渡の結論に影響を与えない：(1)任意の連邦または州法律に違反する証券または証券に関連する権利の譲渡または譲渡の要求を行ってはならない、(2)証券発行の実体を事前に書面で通知しない場合には、譲渡または譲渡の要求を行ってはならない。(3)譲渡者が共同有限パートナーに代わる任意の制限は、通常のパートナーが同意する要求を含むが、譲渡者の所有権の経済的利益は、このような制限または同意を考慮することなく、譲渡または譲渡することができる(ただし、上記のいずれの制限も遵守しない)。

USCF は，有限結託利益については，上記の条件が満たされていると考えられる.USCFは， 有限共同権益のため公開発売された証券を構成するとしており，適用されるERISA法規により，USOの対象資産 は“計画資産”とはみなされない.

禁止取引

ERISA および“規則”は、一般に、計画および計画と特定の関係にある人に関するいくつかの取引を禁止する。

一般に、USCF、清算仲介人、取引コンサルタント(ある場合)、またはそれらの任意の関連会社、代理、または従業員：

また、以下の場合、ERISAまたは“規則”によれば、禁止された取引が発生する可能性がある：(1)株式への投資 はERISAの受託基準の適用を避けるためであり、(2)株式への投資 権益シェアは、株式を購入する計画が直接取引される場合、USOは ；3)投資計画自体が権利や影響力を持ってUSOがこのような取引に参加することを構成し、あるいは(4)投資計画との取引を禁止されている者であってもよいが，そのある関連会社や投資計画の助けを借りて，USOにその人とのこのような取引を促すことができる.

アイルランド共和軍特別規則

個人退職口座(“IRA”)は、ERISAの受託標準制約を受けないが、規則4975節の取引禁止ルールを含む自身のルールによって制約され、このルールは、通常、ERISAの取引禁止ルール を反映する。例えば，IRAは特殊なホストルールに制約されており，USOおよびそのホストスケジュールとは異なる資格に適合したIRAホストスケジュールを保持しなければならない.そうでなければ，単独の適格な信託手配を維持しなければ， の有限共同企業権益への投資はアイルランド共和軍の分配とみなされる。また，IRAはある混合投資への投資が禁止されており，USCFは限られた 結託権益に投資することがIRAにとって不適切な混合投資であるかどうかについて何も述べていない.最後に、“規則”第4975節の取引禁止条項を適用する際には、上記に概説した規則に加えて、個人口座の利益を維持することも個人口座の作成者とみなされる。例えば、個人退職口座の所有者または受益者が、その個人退職口座資産に関連する任意の取引、手配または合意を締結した場合、個人または個人口座所有者または受益者(またはその親族または企業付属会社)本人が利益を得るか、またはそのような利益が直接または間接的に生じることを理解する場合、そのような取引は、いかなる利用可能な免除を受けない禁止取引をもたらす可能性がある。また、個人退職口座の場合、非免除の取引が禁止された結果 は、個人退職口座の資産が分配されたとみなされ、直ちに資産に課税されることになる(“守則”第72条に適用される任意の事前分配罰金を含む)、適用可能な任意の他の罰金又は処罰である。

免除計画

政府計画や教会計画は一般にERISAの制約を受けず，上記の取引禁止条項はそれらには適用されない。しかしながら、これらの計画は、上述した禁止された取引ルールと同様に動作する規則503節のいくつかの関連者取引によって禁止される。さらに、任意の政府または教会計画の受託者は、任意の適用される州または地方法律、および計画に適用される一般法の任意の制限および義務を考慮しなければならない。

USOへの投資(およびUSOへの任意の持続的投資)またはUSOの運営および管理が“法典”第503節に規定されている任意の政府計画または教会計画に適合または許可されているかどうか、または任意の州、県、地方、またはそのような計画に関連する他の法律に従って、いかなる観点も表現されていない。

USOへの投資を許可することは、USCF、任意の取引コンサルタント、任意の清算仲介人、マーケティングエージェントまたは法律顧問、または他のコンサルタントが、この投資が任意の特定の計画の投資に関連する一部または全ての関連する 法律要件に適合するか、またはこのような任意の 計画に適用されることを、そのような当事者または任意の他の当事者に述べてはならないと解釈されてはならない。投資自由裁量権を持つ人は，特定の計画，現行税法，ERISAの状況に応じて，USOへの投資の妥当性と計画の弁護士や財務顧問について協議すべきである。

前述のERISA考慮事項要約は，ERISA，司法裁決，労務部規約，本契約発効日に存在する決裁に基づいており，これらすべてが変化する可能性がある.要約は一般的であり、USO投資または特定の投資家に適用可能な各ERISA問題には関連していない。

株式の形式

登録された フォーム.株式は有限責任会社の合意に基づいて登録形式で発行される。管理人は登録員と譲渡代理に任命され，証明書形式で株式を譲渡する.管理人は証明書形式で登録所(“登録簿”)にすべての有限パートナーと株式所有者の記録を保存する。USCFはLPプロトコルに従って行われた場合にのみ，証明書形式での株式譲渡を認める.当該等株式の実益権益は預託信託会社(“DTC”)の参加者及び/又は口座所持者が簿記形式で保有している。

エントリを予約します。これらの株は個人株を発行しない。逆に、株式は、1つまたは複数のグローバル証明書 によって表され、これらの証明書は、管理者によってDTCに格納され、CEDE&Co.の名義でDTCの名人として登録される。グローバル 証明書はすべての発行済み株を随時証明することができる。株主は、(1)DTC参加者、例えば、銀行、ブローカー、取引業者および信託会社(“DTC参加者”)、(2)DTC参加者(“間接参加者”)と直接または間接的に信託関係を維持する者、および(3)DTC参加者または間接参加者を介して株式権益を保有する銀行、ブローカー、取引業者、信託会社および他の人に限定され、いずれの場合も株式譲渡の要求を満たす。DTC参加者は、このような参加者がDTCのbrアカウントで株を持っている投資家を代表することによって、DTC当日資金決済システムの資格に適合する証券に適した受け渡し慣行 に従う。支払いを受け取ったことを確認した後、株はDTC参加者の証券口座に記入される。

DTC。 DTCがUSOに提供する提案は，DTCはニューヨーク州の法律に基づいて設立された有限目的信託会社であり，連邦準備システムのメンバーであり，ニューヨーク統一商法典で指す“決済会社”と，1934年の法令第17 A条の規定により登録された“決済機関”である。DTC は、DTC参加者のための証券を保有し、DTC参加者アカウント内の電子課金変更によってDTC参加者間の取引清算および決済を促進する。

株式譲渡

DTCのみで 株を譲渡する.これらの株式はDTCの帳簿登録システムでしか譲渡できない。DTC参加者ではない有限責任パートナーは、DTCを介してその株式を譲渡することができ、方法は、その株式を保有するDTC参加者に(または間接参加者またはその株式を保有する他のエンティティを指示することによって)株式を譲渡することを指示することである。振込は証券業界の標準的な慣行に基づいて行われる。

DTCとの株式権益譲渡 は，DTCの通常ルールと操作手順および譲渡の性質に基づいて行われる.DTCは、DTC参加者および/またはアカウント保持者間の転送を容易にするためのプログラムを作成している。DTCはDTC参加者を代表して行動することしかできず、DTC参加者はまた間接参加者を代表して行動するため、全世界の証明書で権益を持つ個人または実体は、このような権益を代表する証明書または他の最終文書にこのような権益を拘束する能力が不足し、このような権益を代表する証明書または他の最終文書の不足によって影響を受ける可能性がある。

DTCは、1つまたは複数のDTC参加者の指示の下で、株主がとることを可能にする任意の行動(グローバル両替証明書の提示を含むが、これらに限定されない)を実行し、DTC参加者が指示を出したか、または発行されたグローバル証明書元金総額 の一部のみをクレジットするUSOを提案している。

転送/申請 要求。すべてのUSO株式の購入者、および将来可能な任意の株式購入者は、有限パートナーまたは他の記録保持者になり、現金割り当て(ある場合)または何らかの他の権利を取得することを望む場合、署名された譲渡申請書を提出しなければならない。その中で、購入者または譲受人は、他の事項を除いて、USOの有限責任協定に制約され、USOの証券を購入する資格があることを証明しなければならない。本募集説明書が提供する株式を購入する購入者は、譲渡申請及び証明書に署名しなければならない。譲渡申請表を提供する義務は株式売手に課せられるか，あるいは，取引所を介して株を購入すれば，USOを介してその表 を直接取得することができる.さらに、USCFは、各記録保持者に、その記録保持者の国籍、市民権、または他の関連識別情報を含むいくつかの情報を提供することを要求することができる。記録保持者とは、有限パートナーになることを申請したか、または申請した株主を意味する。もし米国住民投資家でない所有権がUSOを任意の連邦、州または地方法律または法規によってキャンセルまたは没収されるリスクに直面させる場合、その投資家は記録保持者またはUSOの有限パートナーのうちの1つになる資格がない可能性がある。記録保持者が情報を提供できなかった場合，あるいはUSCFは所有者が要求に応答した際に提供した情報に基づいて，その所持者がUSOの有限責任パートナーの1つになる資格がないと判断した場合，USCFは記録保持者の代わりに所有者とし，非市民 譲渡者と見なし，USCFは記録保持者が持っている証券を償還する権利がある.

譲受人の仲介人，代理人，または指定された人は，譲渡申請と証明を記入，実行，交付することができる.USOは適宜 株式の代理名人所有者を絶対所有者と見なすことができる.この場合、所有者から利益を得る権利は、所有者と代名保持者との間の任意の合意の恩恵を受けるために、代名保持者に対して有する権利に限定される。

USO既存株を購入する者が譲渡申請を実行せず、購入者 がこれらの証券を購入する資格があることを証明した場合、これらの証券を転売する権利を除いて、他の権利は得られない。譲渡申請の有無やUSCFの同意を得たか否かにかかわらず，USOの株は証券であり，証券譲渡法により を譲渡することができる.

USCFや管理人に完全な譲渡申請 を提出しない限り，譲渡エージェントはいかなる株式譲渡も記録せず，USCFにも認められない.株式を取得する際に、譲渡申請を完了した株式譲渡者は、

譲渡者 はUSCFの同意を得て譲渡者の名前をUSOの帳簿と記録に記録した後，株式を譲渡する有限責任パートナーとなる.この同意はUSCFが自ら同意するかどうかを決定することができる。

USCFの同意が拒否された場合、その譲受人は譲受人でなければならない。分配及び分配において、譲渡者の共同企業における権益は、組合企業の清算分配を含むが、これらに限定されない有限パートナーの権益と同等でなければならない。譲渡者が保有する株式の投票権については，USCFは当該株式の有限責任パートナーとみなされ，任意の事項について当該等の株式の投票権を行使する場合には，当該等の株式の記録所有者の書面指示に従って投票しなければならない.このような書面指示 を受けていない場合は、そのような株式に投票しない。譲受人は限られたパートナーの他の権利を持っていない。

法律または証券取引所法規に別の要求がない限り、いずれの場合も、法律または証券取引所法規が別途要求されない限り、いずれの場合も、法律または証券取引所法規が別途要求されない限り、USOおよび譲渡エージェントは、株式の記録保持者をbr株の絶対所有者と見なすことができる。

流通計画は何ですか？

株の売買

ほとんどの投資家は仲介人を通じて二級市場取引でUSOの株を売買する。株式はニューヨーク証券取引所Arcaで取引され、株式コードは“USO”である。株式の売買は、他の公開取引の証券のように取引日全体を貫いています。 ブローカーを通じて株を売買すると、多くの投資家は慣例的なブローカー手数料や手数料を発生させます。私たちは投資家にそのブローカー口座条項を確認して、適用料金の詳細な情報を理解することを奨励します。

マーケティングエージェントと ライセンス参加者

USO株の発売は最大の努力の発売だった。USOはマーケティングエージェントを介して100，000株を含む創作バスケットをライセンス参加者に継続的に提供する.許可参加者は、brの作成を注文するか、1つ以上の創作かごまたは交換かごを交換することを注文するたびに、1，000ドルの費用を支払う必要がある。2022年9月30日現在，USCFが負担するマーケティングエージェント費用は年間425，000ドルに相当し，USO資産の0から5億ドルの0.06%の奨励費用に相当し，USOの資産は5億から40億ドルの0.04% ，USOは40億ドルを超える資産の0.03%である。マーケティングエージェントとのプロトコルは修正されており，2022年10月1日からマーケティングエージェントの費用は日ごとに計算され，毎月支払い，USCFが負担し，年間425，000ドルとUSO総純資産の0.025の奨励費用 に相当する.いずれの場合も、マーケティングエージェントやUSCFのいずれの付属会社に支払う今回の製品に関する流通関連サービスの総補償は、今回の製品総収益の10%(10%)を超えてはならない。

バスケットの発売 はFINRAの行動ルール2310によって行われる.したがって，無株式購入者は事前に書面で許可されており，許可参加者は適宜決定権を持つどの口座にもいかなる も売却してはならない.

その後、いずれかの日に作成バスケットに提供される株の1株当たりの株価は、その日のニューヨーク証券取引所Arcaコア取引期間の終値直後に計算されたUSO総資産純資産を発行済み株式および発行済み株式の数で割ることになる。許可参加者は、特定の数または金額の株を販売する必要はありません。

ライセンス参加者がUSOを代表してUSCFと合意に署名した場合(各プロトコルは“許可参加者 プロトコル”)であり、この許可参加者は、USOに買い物かごを購入し、USOに買い物かごを両替する資格のある当事者の一部となる。ライセンス参加者はバスケットを作成または償還する義務はなく、許可参加者は、その作成した任意のバスケットの株式を公衆に提供する義務もない。

USOは2023年6月30日現在、オランダ銀行、フランスパリ銀行証券会社、Citadel Securities LLC、シティグローバル市場会社、スイス信用証券米国有限責任会社、ゴールドマン·サックス、JPモルガン証券有限責任会社、米林専門決済会社、モルガン·スタンレー社、カナダロイヤル銀行資本市場有限責任会社、SG America Securities LLC、瑞銀証券米国有限責任会社、Virtual America LLCを所有している。

新株は継続的に作成·発行できるため，USOのライフサイクル内のいつでも 1933年の法案で使用されているこのような用語で使用される“配布”が発生する.許可参加者、他のブローカー、および他の人員に注意してください。彼らのいくつかの活動は、彼らを流通の参加者と見なし、それによって彼らを法定引受業者にし、1933年の法案の募集説明書-交付と責任条項の制約を受ける可能性があります。また，任意の 購入者が株式を購入する目的は，当該等の株式を割り当てることであり，法定引受業者と見なすことができる.

許可された 参加者は、顧客への株式売却に関する目論見書交付要求を遵守する。例えば、許可参加者、他のブローカー会社、またはその顧客がUSOから作成バスケット を購入し、作成バスケットを成株に分解し、株式をその顧客に売却する場合、法定引受業者とみなされるか、またはbr}を選択する場合、新しい株を作成する供給は、二次市場の需要を求めることに関連する積極的な販売努力と組み合わされる。許可参加者はまた、“引受”とみなされない株式の二次市場取引に従事することができる。例えば、許可参加者は、仲介人または取引業者の識別情報に基づいて、以前に他の許可参加者によって流通されていた株に行動することができる。特定の市場参加者が引受業者であるか否かを決定する際には、特定のケースにおける経営者またはその顧客の活動に関連するすべての事実および状況を考慮しなければならず、上記の例は、引受業者として指定されたすべての活動の完全な記述をもたらすものとみなされてはならず、これらの活動は、1933年の法案の募集説明書-交付および責任条項から制限されるべきである。

取引業者 はライセンス参加者でも“引受業者”でもないが，流通(通常二次取引と対比)に参加しているため，処理する株式は1933年法案第4(A)(3)(C)節で指す“売れ残り配給”の一部であり，1933年法案第4(A)(3)節に規定された目論見書交付免除では利用できない.

USCF は、USCFが選定した州の株式を資格審査し、FINRAメンバーのブローカーを通じて販売しようとしている可能性があります。br}は許可参加者によってバスケットを作成または償還する投資家を意図しており、取引が当該投資家の住所または居住地に登録されたブローカー に関連していない場合は、作成または償還前に彼らの法律顧問に相談して、適用されるブローカーや州証券法下の証券監督要求を理解しなければなりません。

ライセンス参加者はUSCFの賠償を受ける可能性があるが、創作バスケットを購入することでUSOの割引や手数料 を得る権利はない。

1株当たり純資産額 を計算する

USOの1株当たり純資産額 は以下のように計算される

管理者 は、NYSE Arca取引日毎にUSOの1株当たり資産純資産値を計算する。通常取引日の1株当たり純資産額は午後4時以降に発表される。東部時間です。ニューヨーク証券取引所Arcaのコア取引時間帯(通常は午前9時30分)で取引される午後四時までです。東部時間。 管理者はNYMEX終値を使用する(NYMEX終値または午後2：30の早い者を基準とする東部時間) NYMEXおよびICE Futuresで取引される石油先物契約については、 市場オファー(ある場合)またはそのような投資の公正価値を決定するために一般的に使用される他の情報を使用して、すべての他のUSO投資の価値 (NYMEXおよびICE Futuresで取引されていない石油先物契約、他の石油関連投資および国債を含む)、または一般に、NYSE Arcaの終局前または午後4：00までの公開価値を決定するために一般的に使用される他の情報。東部時間は，署長，USOとUSCF間の現在の行政エージェントプロトコル による.他の情報“は、一般に、1つまたは複数の第三者によって提供される関連市場データからなる情報 を含む公正価値を決定するために使用されるが、これらに限定されないが、関連市場の関連金利、価格、収益率曲線、変動性、利差、相関性、または他の市場データ、またはUSOがそのビジネスの通常のプロセスにおいて同様の取引を推定するために使用されるタイプと同じである場合、内部ソースからの上述したタイプの情報 を含む。情報は融資コストを含むことができるが、融資コストは使用されている他の情報の構成要素でもない。オファーまたは市場データを提供する第三者は、関連市場のトレーダー、関連製品のエンドユーザ、情報サプライヤー、ブローカー、および他の市場情報ソースを含むことができるが、これらに限定されない。

また、USOに関する最新の情報を提供するために、投資家や市場専門家が使用するために、ICE Data Indices，LLCは を計算し、各取引日のコア取引期間全体に最新の指示的基金価値を伝播する。指示的基金 価値の計算方法は，USO前日の終値1株当たり純資産値を基準とし，USOが保有する石油先物契約と他の石油関連投資の最新報告取引価格の変化を反映するために取引日全体でこの値を更新する。ニューヨーク証券取引所Arcaコア取引時間帯に発表された指示的基金価値シェア基準は、1株当たり資産純値が各取引日終了時にのみUSO投資の関連日最終価値から計算されるため、1株当たり資産純資産値の実際のリアルタイム更新とみなされるべきではない。

指示的ファンド価値は、ニューヨーク証券取引所Arcaコア取引期間の午前9：30の正常取引期間内に15秒ごとに1株当たり伝播される。東部時間は午後4時までです東部時間です。ニューヨーク商品取引所の通常取引時間は午後六時です。東部時間は午後5時までです東部時間翌日、その終値は午後2時30分に設定された。東部時間です。ICE先物の石油先物契約の正常取引時間は夜8：00である。東部時間は午後6時までです東部時間の翌日です。大陸間取引所先物も決済価格 を午後2：30に設定した。東部時間は取引日ごとに。指示的基金価値：(1)午前9：30から。東部時間は午後2時30分までです東部時間 は、USOが保有するNYMEXとICE Futuresで取引される石油先物契約のリアルタイム価格を含み、 (2)その後、この時間からNYSE Arcaコア取引期間までの終値は、午後2：30に基づく。NYMEXとICE Futuresで取引される石油先物契約の決済価格は、USOの正式な終値を決定する際にこのような契約を評価するための価格と同じである。そこで，決済価格公表期間(約午後2：30)に静的指示的基金価値を発表する.東部時間)、ニューヨーク商品取引所と大陸間取引所先物とニューヨーク証券取引所Arcaコア取引が終値した。

さらに、指示基金価値計算は、USOが保有する他の石油先物契約(すなわち、NYMEX またはICE Futuresで取引される石油先物契約を除く)および他の石油関連投資を含み、これらの他の石油先物契約および他の石油関連投資の価格において参照または基準として使用されるNYMEX またはICE Futuresで取引される石油先物契約の価格を使用する。このような他の石油先物契約と他の石油関連投資は，先に述べたNYMEXとICE Futuresで取引される石油先物契約も，午後2：30頃までNYMEXとICE Futuresで取引されている石油先物契約のリアルタイム価格を用いて推定される。東部時間、その後ニューヨーク証券取引所Arcaコア取引時間帯に終了し、 は午後2：30に基づいてNYMEXとICE先物で取引される石油先物契約の決済価格。したがって，ニューヨーク商品取引所と大陸間取引所先物の決済価格がニューヨーク証券取引所Arcaコア取引時間帯終了までの間に，このような他の石油先物契約や他の石油関連投資に関する指示的基金価値における価格は静的である。国債，現金，現金等価物の日終価値はUSO以前の日終資産純価に含まれているが，指示的基金価値の計算には石油先物契約と他の石油関連投資価値の変化を適用したが，指示的基金価値の計算には国庫券，現金，現金等価物の日内変化は用いなかった

ICE Data Indices，LLCはCTA/CQ高速回線の施設を介して指示的基金価値を伝播する.また，指示的なbr基金価値はブルームバーグ社やロイター社などのオンライン情報サービスで得ることができる.

指示的基金価値の伝播 は公衆が入手できない追加情報を提供し，投資家や市場専門家がニューヨーク証券取引所ArcaがUSO株を取引する上で有用である.投資家と市場専門家は全取引日にわたってUSOの市場価格と指示的基金価値を比較することができる。

USOは将来的にUSO株価を調整する権利を保持し、投資家の取引区間を維持する。任意の調整 は、株式分割または逆株式分割によって達成される。このような分割は、(分割の場合)または(逆分割の場合)1株当たり資産純資産値を減少または増加させるが、USOの純資産または株主または有限責任パートナーの比例投票権に影響を与えない。

株を作成して償還する

USOは時々株式を作成して償還するが、1つ以上の作成かごまたは償還バスケットにのみ株式を作成して償還する。バスケットの作成および償還の交換条件は、作成または償還されているバスケットに代表される国債および任意の現金の金額をUSOに交付または発行することであり、その金額は、午後4：00までに決定されたbrが作成または償還されているバスケットに含まれる株式数の総合資産純資産値に基づく。東部時間にバスケットの作成または償還の注文が当日 を受け取りました。

許可されたbr参加者は、バスケットの作成と両替を注文することができる唯一の人です。ライセンス参加者は、(1)銀行および他の金融機関のような登録されたブローカーまたは他の証券市場参加者でなければならず、ブローカーとして登録する必要がなく、以下に説明する証券取引に従事することができ、(2)直接取引委員会参加者でなければならない。ライセンス参加者になるためには，個人はUSOを代表してUSCFとライセンス参加者プロトコル(各このような プロトコル，すなわち“ライセンス参加者プロトコル”)を締結しなければならない.許可参加者プロトコルは、バスケットを作成および償還するプログラムと、国債およびそのような作成および償還に必要な任意の現金を交付するプログラムとを規定する。br}USOは、任意の有限パートナー、株主、または許可参加者の同意を必要とすることなく、許可参加者プロトコルおよびそれに付随する関連手続きを修正することができる。許可参加者は、1つまたは複数の創作バスケットを作成するために、1つまたは複数の創作バスケットを作成するか、または1つまたは複数の償還バスケットを交換するために、彼らの注文ごとに1，000ドルの取引費をbr}USOに支払う。USCFは、取引費を低減、増加、または他の方法で変更する可能性があります。 バスケットと交換するためにUSOに預金する許可参加者は、USOまたはUSCFから任意の費用、手数料、または他の形態の補償または任意の形態の誘因を得ることはなく、任意の株式の売却または転売を達成するために、USCFまたはUSCFにいかなる義務または責任を負わない。

一部の許可参加者は原油スポット市場と原油先物市場に直接参加できると予想される。場合によっては、許可参加者またはその関連会社は、時々原油または石油権益を売買し、これらの場合に利益を得る可能性がある。USCFは、原油市場の規模と運営により、許可参加者の原油或いは証券市場での直接活動が原油価格、石油権益或いは株価に重大な影響を与える可能性が低いと考えている。

1934年の法案によれば、各認可参加者は、ブローカーとして登録されなければならず、FINRAの信頼性の良いメンバーであるか、またはブローカーまたはFINRAメンバーとして登録されることを免除または必要とせず、そのビジネス的性質が必要な州または他の司法管轄地域でブローカーまたはトレーダーとして担当する資格がある。いくつかの許可されたbr参加者はまた連邦と州銀行の法律法規によって規制される可能性がある。各許可参加者は、自分の規制br制度に基づいて適切であることが決定されるので、自分の規則およびプログラム、内部制御、および情報障害を有する。

“許可参加者合意”によれば、USCFおよびUSOは、1933年の法案下の責任を含む、許可参加者のいくつかの責任を賠償することに限定され、許可参加者の責任を分担することが、これらの責任について支払うことを要求される可能性がある。

以下のbr作成と償還バスケットのプログラム説明は要約のみであり、投資家は有限責任会社プロトコルの関連条項と許可参加者プロトコルのフォーマットを参照してより多くの詳細な情報を理解しなければならず、各条項は引用によって本募集説明書に入るべきである。

作成手順

許可参加者は、任意の営業日に、1つまたは複数のバスケットを作成するためにマーケティングエージェントに注文することができる。申込及び償還注文の処理については、“営業日”とは、ニューヨーク証券取引所、ニューヨーク商品取引所又はニューヨーク証券取引所のいずれかの正常な取引が休市した日を除くいずれかの日を意味する。購入注文は午後12時までに下さなければなりません。ニューヨーク時間あるいはニューヨーク証券取引所Arcaの通常の取引終値時間は、比較的に早い者を基準とする。マーケティングエージェントが有効な調達注文を受け取った日を購買注文日と呼ぶ.

購入注文を行うことにより、ライセンス参加者は、以下のように国債、現金または国債と現金の組み合わせを格納することに同意する。購入注文の買い物かごを渡す前に、許可参加者はまた、購入注文の払い戻し不可能な取引費を委託者 に電気的に送金しなければならない。“許可参加者プロトコル”の手続きには別の規定があるほか、許可参加者は作成要求を撤回してはならない。

オーサリングメソッド は，ライセンス参加者プロトコルの条項によって規定される.購入注文により、 ライセンス参加者は、(1)預かり者に国債、現金または国債と現金との組み合わせ、および (2)USCFが自ら要求を決定する場合、USOと大口取引、実物取引またはスワップ取引を締結または手配し、またはUSOと任意の他の場外エネルギー取引(それ自身または指定された受け入れ可能な取引業者によって)を行い、br数量とタイプの先物契約を購入し、購入注文日にこのような契約の終値で決済することに同意する。許可された 参加者が(1)および(2)を完了できなかった場合、注文はキャンセルされる。指定された契約数とタイプは、USOの投資目標を満たすためにUSCFが自ら決定し、 許可参加者によって株を購入して購入しなければなりません。

必要な保証金を確認します

各バスケットの作成に必要な総保証金(“バスケット預金作成”)は、購入注文日におけるUSOの総資産に比例する国庫券および/または現金 (推定されたが支払われていない費用、支出、および他の負債を差し引く) であり、購入注文に応じて作成される株式数は、購入注文日の既発行株式総数 に比例するからである。USCFは直接自己決定または管理人と協議し、国債に対する要求と現金額を決定し、国債の最高許容残期限と、預金に含まれて通貨バスケットを作成することができる国債と現金の割合を含む。マーケティングエージェントは、各営業日の開始時に のような要求を発行する。必要な現金保証金金額は、創造バスケット預金に含まれる米国債の総時価との差額を午後4：00までに要求した。ニューヨーク時間はbr日に購入注文と必要な総保証金を正確に受け取ります。

交付に必要なbr保証金

購入注文の許可参加者は、購入注文日後の第2営業日終了前に必要なbr金額の国債および現金を受託者のUSOアカウントに移すことを担当する。保証金を受け取ると、管理者は、購入注文日後の第2営業日に、注文されたバスケットの数を許可参加者のDTCアカウント に記入するようにDTCに指示する。受託者がUSOを代表して当該国債等を受け取る前に、その交付及び所有権の費用及びリスクは、許可参加者が独自に負担しなければならない。

買い物かごの購入の注文はニューヨーク時間の午後12：00までに行わなければならないが、ニューヨーク時間の連続提供中に買い物かごを作成するために必要な総支払いは、ニューヨーク時間の午後4：00以降に決定されなければならないので、許可参加者は、キャンセル不可能な買い物かごの購入注文を提出する際に、買い物かごを作成するために必要な総支払い金額を知らない。USOの1株当たり純資産額とバスケット通貨の作成に必要な支払総額は、撤回不可能な購入注文の提出から購入価格に関する金額 を決定するまでの間に大幅に上昇または低下する可能性がある。

購入注文拒否

USCF 以下の場合、単独またはマーケティングエージェントによる行動は、購入注文を拒否したり バスケット預金を作成する絶対的な権利を持つべきであるが、義務はない：

USCF、マーケティングエージェント、または保管人は、購入注文の拒否やバスケット預金の作成に責任を負いません。

両替の流れ

許可参加者が1つまたは複数のバスケットを両替するプログラム は、バスケットを作成するプログラムと同じである。許可参加者は、任意の営業日に1つまたは複数の買い物かごを交換するようにマーケティングエージェントに注文することができる。両替書は午後十二時までに下さなければなりません。ニューヨーク時間あるいはニューヨーク証券取引所Arcaの通常の取引の終値時間は、より早い者を基準とする。このようにして受信された償還注文 は、マーケティングエージェントが満足できる形で受信された日(“償還注文br}日”)に発効する。償還手続きは、許可参加者がバスケットを償還することを許可するが、個人株主がバスケットよりも少ない株式を償還することを許可しないか、または許可参加者以外の他の方法でバスケットを償還することを許可する。

償還注文を下すことによって、許可参加者は、以下に説明するように、償還されるべきバスケットをDTCの課金システム を介してUSOに渡すことに同意する。償還注文の償還分配を交付する前に、許可参加者はまた、償還注文が満了した払戻不可能な取引費をホスト機関のUSOアカウントに送金しなければならない。許可参加者契約中のプログラムが別途規定されていない限り、許可参加者は、償還注文を撤回してはならない。

償還方式 は，許可参加者プロトコルの条項によって規定される.償還注文を発行することによって、許可参加者は、(1)償還バスケットをDTCの課金システムを介して受託者のアカウントにbr}USOのアカウントに送信することに同意する。ニューヨーク時間は、償還指令発効日(“償還配布日”)の後の第2営業日、および(2)USCFが自ら要求を決定する場合、USOと大口取引、実物交換またはスワップ交換、または任意の他の場外エネルギー取引(“br}自体または指定された受け入れ可能な取引業者によって)を締結または手配し、注文日にこのような契約の成約価格で複数の種類の先物契約を販売する。許可参加者が上記(1)および(2)の項目を完了できなかった場合、 注文はキャンセルされる。指定された契約数およびタイプは、USOの投資目標を満たすためにUSCFが自ら決定し、許可参加者が株式を売却した結果として販売しなければならない。

償還分配を決定する

USOの償還分配は、償還命令に従って償還された株式の数が、償還注文を受けた当日の発行済み株式の総数に比例するので、USOの総資産と同じ割合の国債および/または現金(予定されているが支払われていない費用、支出、および他の負債を差し引く) を償還許可参加者に譲渡することを含む。USCFは直接または署長と協議し、国債の最高許容残期限、 および償還かごの分配に含まれる国債と現金の割合を含む国債の要求と現金の額を決定する。マーケティングエージェントは、各営業日の開始時に各バスケットの両替割当推定値を発行する。

償還配布を渡す

USOによって発行されるべき償還brは、午後3：00までに許可参加者に送達されます。注文日後の第2営業日のニューヨーク時間 を償還し、午後3：00前であればニューヨーク時間のこのような第2の営業日には、USOのDTCアカウントは、償還されるべきバスケットの貸手に記入されている。この時間の前に、USOのDTCアカウントが償還すべきすべてのバスケットの貸手 をクレジットしていない場合、償還割り当ては、受信されたバスケット全体の範囲内で渡される。USOが償還配信日を延長するのに適したbr料金を受信した場合(USCFは時々決定することができる)、残りの償還br配信は次の営業日に交付され、残りのbr配信は午後3：00前にUSOのDTCアカウントにクレジットされる。ニューヨーク時間はこんな次の営業日にあります。償還された注文の未返済金額はキャンセルされるだろう。USCFの情報によると、受託者も償還分配を許可されますが、償還するバスケットは午後3：00までUSOのDTCアカウント に貸記されていません。ニューヨーク時間は、注文日を償還した後の第2営業日に、許可参加者がDTCの帳簿登録システムを介してUSCFによって時々決定された条項に従ってバスケットを渡す義務が保証された場合。

一時停止または拒否償還命令

USCF は、償還権利を適宜一時停止するか、または償還決算日を延期することができる：(1)ニューヨーク証券取引所ArcaまたはNYMEXが を閉鎖するか、またはニューヨーク証券取引所またはNYMEXが取引を一時停止または制限する任意の期間、(2)緊急事態により国債の交付、処置または評価が合理的でない任意の期間、または(3)USCFが有限パートナーまたは株主を保護するために必要な他の期間として決定する。例えば、USCFは、USOの資産を適切な価値で秩序的に清算し、償還に資金を提供するために、償還を一時停止する必要があると判断する可能性がある。USCFがUSO頭寸の清算に困難がある場合、例えば：先物市場で市場混乱事件が発生し、先物契約上場取引所の一時停止取引或いは場外取引契約の頭寸清算が意外に遅延したため、このような状況が是正されるまで、償還を一時停止するのに適している可能性がある。USCF、マーケティングエージェント、管理者、または保管人は、そのような一時停止または延期によって生じる可能性のあるいかなる損失または損害にも、誰にも責任を負わない。

両替注文はかご全体で行わなければなりません。注文のフォーマットが“許可参加者プロトコル”の規定に適合していない場合、またはUSCFの弁護士が注文履行が不正である可能性があると判断した場合、USCFは注文の償還を拒否します。償還株式数が余剰流通株を100，000株に減少させる場合、USCFも償還令を拒否することができる(即1かご)以下、USCFが償還注文の構成人が確かにすべての流通株を持っていると信じて渡すことができる理由がない限り。

取引費の作成と償還

USOがバスケットを作成および償還する関連費用を補償するために、許可参加者は、注文の中にいくらバスケットがあるかにかかわらず、バスケットを作成または償還するために、USOに1件当たり1，000ドルの取引費をUSOに支払う必要がある。 注文は、複数のバスケットを含むことができる。USCFは、取引手数料を低減、増加、または他の方法で変更することができます。USCFは、取引費用の任意の変化をDTCに通知し、通知日後30(30)日までに両替バスケットの料金を上げない必要があります。

納税責任

ライセンス参加者は、バスケットの作成または交換に適用される任意の譲渡税、販売税または使用税、印紙税、記録税、付加価値税または同様の税または政府課金を担当し、そのような税金または課金が許可参加者に直接徴収されるかどうかにかかわらず、USCFおよびUSOがこのような任意のbr税および適用された任意の罰金、付加税、および利息を支払うことを法律に要求することに同意する。

二級市場取引

上述したように、USOは時々株式を作成して償還するが、株式は、1つ以上の作成かごまたは償還バスケットのみで作成および償還される。バスケットの作成および償還の条件は、作成または償還されているバスケットによって表される国庫券および現金をUSOに交付または発行する金額 のみであり、その金額は、バスケットの作成または償還の注文を適切に受けた日に決定された作成または償還バスケットに含まれる株式数の合計資産純益値 に基づく。

上述したように許可参加者は、バスケットの作成と両替を注文することができる唯一の人です。ライセンス参加者は、銀行や他の金融機関のような登録されたブローカーまたは他の証券市場参加者でなければならず、ブローカーとして登録する必要がなく、証券取引に従事することができる。ライセンス参加者は、brバスケットを作成または償還する義務もなく、それが作成した任意のバスケットの株式を公衆に提供する義務もない。ライセンス参加者が彼らが作成したバスケットから公衆に株式を提供する場合、1株当たりの発行価格で行われ、この価格は、ニューヨーク証券取引所Arcaの株式取引価格、許可参加者が株式を購入する際の1株当たり資産純値、および株式を公衆に提供する際の1株当たり資産純価、販売時の株式供給および需要、ならびに石油先物契約市場および他の石油関連投資市場の流動性を反映することが予想される。

最初は同じバスケットで構成されていたが、許可参加者によって異なる時間に公衆に提供される株 は、異なる発行価格を有する可能性がある。1つまたは複数のバスケットの注文は、許可参加者によって複数のクライアントを代表することができる。バスケットの許可 と交換するためにUSOに預金する参加者は、USOまたはUSCFからいかなる費用、手数料、または他の形態の補償または のいずれの形態の誘惑も取得せず、これらの者は、USCFまたはUSCFに対していかなる義務も責任もなく、任意の株式売却または転売を行う。株式はニューヨーク証券取引所Arcaの二級市場で取引されている。株式は二級市場で1株当たりの純資産値以下またはそれ以上の価格で取引される可能性がある。

1株当たりの純資産価値に対する取引価格の割引或いはプレミアムは様々な要素の影響を受ける可能性があり、その中には、二級市場で株を売買する投資家の数、brバスケットを創造できる石油先物契約市場と他の石油関連投資市場の流動性を求めることが含まれている。また、USOの株はニューヨーク証券取引所Arcaのコア取引期間中に午後4：00まで取引される。ニューヨーク時間，ニューヨーク商品取引所で取引される石油先物契約と他の石油関連投資の市場流動性 はニューヨーク商品取引所で午後2：30に決済価格を決定すると減少する可能性がある。ニューヨーク時間、USOの純資産値は、基準石油先物契約の午後2：30の決済価格に基づいて計算される。ニューヨーク時間とUSOのニューヨーク証券取引所での終値は，決済価格確定後の基準石油先物契約価格の変化を考慮した。したがって，この間， 特にUSOがNYMEXで取引される石油先物契約や他の石油関連投資に投資した場合，取引利益差 およびそれによる株式割増や割引が拡大する可能性がある.

収益の使用

USCF は、USOが創造バスケットを売却した収益を委託者や他の委託者に移動させて取引活動に使用させる。 USCFはUSOの資産を石油権益に投資し、米国債、現金および/または現金等価物に投資する。USOが石油先物契約およびいくつかの取引所で取引される他の石油関連投資を購入する場合、USOは、通常、取引所を代表してFCMを売却するFCMに5%~30%の契約価値または他の利息を保証として支払い、brが満了したときに石油権益項下の債務を支払うことを保証する必要がある。この預金は初期保証金と呼ばれる。場外取引の取引相手 は通常USOに類似した担保要求を加える。USCFは投資保証金 以降の余剰資産を，担保は国庫券，現金および/または現金等価物で入金し，保証金と担保要求の制限を受ける.USCF は、以下の資産のパーセンテージを決定する権利があります

FCM、取引相手、政府機関、または商品取引所は、いつでも取引ヘッドを保有するために、USOに適した保証金または担保要求を向上させることができる。保証金として約束された資産の割合は、上記の5%~30%の範囲よりも大幅に高いか、またはそれ以下の範囲である可能性がある。石油権益価値の変化により、取引所取引契約と場外取引契約は通常保証金と担保を支払い続ける必要がある。

また、場外取引契約の持続的な担保要求は双方が協議し、全体の市場変動、標的商品或いは指数の変動、取引相手が石油br権益の下でリスクをヘッジする能力及び各方面の信用の影響を受ける可能性がある。保証金はただの保証金であり、持っている任意の潜在的利益や損失とは関係がない。取引所取引契約と場外取引契約の初期支払いに対する異なる要求、および持続的な保証金および担保支払いの変動性質を考慮すると、USOのbr資産が任意の所与の時間に保証金または担保とされる割合を推定することはできない。USOが保有する国庫券、現金、現金等価物は、持続保証金や担保要求を満たすために利用可能な備蓄を構成する。すべての利息収入はUSOの 福祉に使用されるだろう。

CEAとCFTCの規定により，USOは石油先物保証金契約と記された資産 を単独の口座に保有している。

USO がスワッププロトコルを締結すると，USOはそのスワップ取引相手に担保と独立金額を提出しなければならない.USOが発行する担保金額 は，USOが特定のスワップ取引で取引相手を不足している金額に応じて変化するが，独立した 金額はUSOがスワップ取引開始時に発行した固定金額である.USOへの スワップ取引相手に入金された担保と独立金額は第三者委託者が持つ.

情報 知っているはずです

この 募集説明書には、株式に関する投資意思決定を行う際に考慮すべき情報が含まれています。本募集説明書または任意の適用可能な目論見書付録に含まれる情報に依存することしかできません。USOおよびUSCFは、誰もが異なるまたは一致しない情報を提供することを許可されていません。誰もが異なるまたは一致しない情報を提供する場合、この情報に依存してはいけません。本募集説明書は、いかなる要約や株式の売却を許可しない司法管区で株式を売却する要約 ではない。

本入札明細書に含まれる情報 は，我々および信頼できると考えられる他のソースから得られる.

あなたは、本募集説明書または任意の適用可能な入札説明書の付録に含まれる情報、または本募集説明書を参照することによって組み込まれた任意の情報のみに依存しなければならない。私たちは誰もあなたにどんな違う情報を提供することを許可していません。もしあなたが許可されていない情報を受け取ったら、あなたはそれに依存することができない。あなたは、私たちが以前の文書で言ったことが、本募集説明書または任意の適用可能な目論見明細書の付録または引用によって本募集説明書に入る任意の情報と一致しないことを無視しなければなりません。文脈が必要であれば、本“目論見書”に言及した場合、本募集説明書 および(適用される場合)に関する目論見説明書の付録を指す。

本募集説明書または任意の適用可能な目論見書付録に記載されている情報を仮決定してはならない。本募集説明書の最初のページまたは任意の適用募集説明書の付録の最初のページの日付以外の任意の日付は最新である。

私たちは、これらの材料のタイトルへの交差参照を本入札明細書に含まれています。あなたはその中でより多くの関連する議論を見つけることができます。 ディレクトリ表はどこでこれらのタイトルを見つけることができるかを教えてくれます。

販売促進と販売材料の概要

USOは 以下の販促または販売材料を使用しています：

上記の材料 は、本募集説明書の一部でもなく、本募集説明書の一部でもなく、業界ガイドライン5に基づいて米国証券取引委員会のスタッフに提出されて審査されています。便宜上、本節で提供します。

知的財産権

USCF 米国石油基金の商標登録(米国登録第3240929号)は、“石油先物契約とその他の石油権益領域の投資サービス”に使用され、2006年4月30日から使用され、USOアメリカ石油基金LP(と火炎設計) (アメリカREG)。4440928号)、“石油先物契約分野の金融投資サービス、石油先物契約の現金決済オプション、石油長期契約、石油価格に基づく場外取引、および上記指数に基づく指数”、2012年9月30日から使用、および最初の石油ETF、(米国登録4472747号)は、2013年9月23日から、“石油先物契約分野のファンド投資サービス、石油先物契約の現金決済オプション、石油長期契約、石油価格に基づく場外取引、および上記指標に基づく指数”のために使用される。USCFはこれらの商標に依存し，これらの商標によりそのサービスをマーケティングし，市場および既存·潜在投資家におけるブランド認知度 の確立·維持に努めている。USCFがこれらの商標を使用してそのサービスを識別し続ける限り、いかなる第三者の挑戦も受けず、適用される法律、規則、法規に基づいて商標登録を適切に維持し、更新する限り、USCFは現行の法律、規則、法規に基づいてこれらの商標を無期限に保護し続ける。

USCF USCF(と設計)(米国登録)を持つ第512 7374号)はファンド投資サービスに使用され、2016年4月10日から ，USCF(米国登録)が使用されている番号5040755)とbr}投資真実(米国登録)。5450808)は、“基金投資サービス”のために、2016年4月から使用が開始されている。USCF は、これらの商標やサービスマークに依存してサービスをマーケティングし、市場および既存および潜在投資家の中でブランド認知度 を確立·維持するために努力している。USCFがこれらの商標を使用してそのサービスを識別し続ける限り、 はいかなる第三者の挑戦も受けず、適用された法律、規則、法規に従って商標登録を適切に維持し、更新する；これは、現行の法律、規則、法規に従ってこれらの商標を無期限に保護し続ける。 USCFは、2つの特許、番号7，739，186および8，019，675の2つの特許が付与されており、1つまたは複数の商品価格を追跡するための取引所取引基金(ETF)のシステムおよび方法である。

ここで詳細な情報を見つけることができます

米海兵隊はすでに米海兵隊を代表して1933年法案に基づいて米証券取引委員会にS-3表の登録声明を提出した。本入札明細書には、登録説明書中のすべての情報(登録説明書中の証拠物を含む)が含まれておらず、 は、米国証券取引委員会の規則に従って漏れている部分を含む。USOまたは共有されているより多くの情報については、 登録宣言を参照して、オンラインでアクセスできますWwwv.sec.govそれは.USOと共有に関する情報 もUSOのサイトhttp：//Www.uscfinvestments.comそれは.USOのウェブサイトアドレスは、あなたの便宜のためにのみ提供され、ウェブサイトに含まれているか、または接続されている情報は、本募集説明書または本募集説明書に含まれる登録宣言の一部ではない。USCは1934年の法案の情報要求を遵守しなければならず、USCFはUSOを代表して1934年の法案に基づいて米国証券取引委員会にいくつかの報告とその他の情報を提出する。USCFは1933年の法案に基づき、毎年USOに更新された目論見書を提出する。これらのレポートや他の情報はオンラインでアクセスできますサイトはWwwv.sec.gov.

前向き陳述に関する声明

本募集説明書には“展望性陳述”が含まれており、一般に未来の事件または将来の業績と関係がある。いくつかの場合、前向き陳述は、“可能”、“将”、“すべき”、“ ”、“予想”、“計画”、“予想”、“信じ”、“推定”、“予測”、“br}”潜在“またはこれらの用語または他の同様の用語の負の意味などの用語によって識別することができる。本募集明細書に含まれるすべての将来発生または発生する可能性のある活動、事件または発展に関する陳述(歴史的事実陳述を除く)は、米国インフレの変化、株式市場の変動、ドルおよび外貨の変動、商品市場およびこれらの変動を追跡する指数の変動、USOの運営、USCFの計画およびUSOの将来成功への言及、およびその他の類似事項を含み、前向きな陳述である。これらの 陳述は予測のみである.実際の事件や結果は大きく違うかもしれない。これらの陳述は，USCFが歴史的傾向，現在の状況，将来の発展を予想しているという見方に基づいてなされた何らかの仮説と分析 および他の状況に適した要因に基づいている.しかし、実際の結果と発展がUSCFの予想と予測に適合しているかどうかは、本入札明細書で議論されている特殊な考慮要素、一般経済、市場とビジネス状況、法律または法規の変化を含み、政府当局または規制機関による税収に関する法律または法規の変化、および他の世界経済と政治発展を含む多くのリスクと不確実性の影響を受けている。 は“投資USOに関連するリスク要因”を参照されたい。したがって、本募集説明書中のすべての展望性陳述はこれらの警告声明によって制限され、USCF期待の実際の結果或いは発展が実現されることを保証することができない、あるいはそれらが実質的に実現しても、それらがUSOの運営或いはその株式価値に予想される結果を与えることを保証することができない或いは がその株式価値に予想の影響を与えることを保証することはできない。

何らかの情報を引用することで統合 を行う

私たちは報告会社で、アメリカ証券取引委員会に年度、四半期、現在の報告書、その他の情報を提出します。アメリカ証券取引委員会の規則は、私たちが彼らに提出した情報を参照することによって、私たちが彼らに提出した情報を組み込むことを可能にします。これは、これらの文書を推薦することで、重要な情報を開示することができることを意味します。参照して組み込まれた情報は、本募集説明書の重要な構成要素である。本募集説明書の日付の後、本募集説明書および任意の添付の入札説明書付録によって行われる任意の証券発売終了日前に、米国証券取引委員会に提出された任意の報告は自動的に更新され、適用される場合、 は、本入札明細書に含まれるまたは参照によって本入札明細書に含まれる任意の情報の代わりになる。以下に掲げる書類と、本募集説明書の日付の後に、1934年法案第13(A)、13(C)、14または15(D)条に従って米国証券取引委員会に提出された任意の将来の届出書類を参考文書に統合し、本入札説明書および任意の添付の目論見書付録に提供されるすべての証券が販売されているか、または他の方法でこれらの証券の提供を終了するまで、これらの文書を参照文書に統合する。しかしながら、表8−K第2.02項または第7.01項の下で“提供”された情報、または米国証券取引委員会に“提供”された他の報告されていない情報は、そうではなく、引用的に組み込まれることもない。本入札明細書は、以下に掲げる文書を参照して組み込まれており、これらの文書は、以前に米国証券取引委員会に提出されている。

私たちは、募集説明書を受け取ったすべての人に、利益を得ているすべての人を含めて、これらの文書のコピーを無料で提供します。書面または口頭で要求しなければなりません。住所または電話番号は以下の通りです

アメリカ石油財団LP注意：ケイティ·ルーニー
1850 Mt闇が神通りを破壊し640軒の部屋を破壊する
カリフォルニア州クルミ渓、郵便番号：94596
510.522.9600

プライバシーポリシー

USOおよびUSCFは、現在および前任投資家に関するいくつかの非公開個人情報を収集またはアクセスする可能性があります。非公開個人情報は、投資家の名前、社会保険番号および住所、およびブローカーから受信した投資家の持株およびUSO株取引に関する情報など、投資家から受信した情報を含むことができる。

USOおよびUSCFは、法的要件またはそのプライバシーポリシーに記載されていない限り、非公開の個人情報を開示しない。一般に，USOとUSCFは，彼らが収集した投資家に関する非公開個人情報のアクセス権限を，その付属会社の従業員やサービスプロバイダがこのような情報にアクセスして投資家に製品やサービスを提供する必要があることに制限している.

USOおよびUSCFは、投資家の非公開個人情報を保護するために、連邦および適用州の法律に適合した保障措置を維持する。 これらの保障措置の合理的な設計は、(1)投資家の記録と情報の安全性とセキュリティを確保することであり、 (2)投資家の記録と情報の安全または完全性が任意の予想される脅威または危害を受けることを防止することであり、 および(3)投資家の記録または情報の不正アクセスまたは使用を防止することは、任意の投資家に重大なダメージや不便をもたらす可能性がある。USOおよびUSCFと投資家に関する非公開個人情報を共有する第三者サービスプロバイダは、このような非公開個人情報を物理的、電子的、およびプログラムで保護することを含む適切なセキュリティおよびセキュリティ基準に準拠することに同意しなければならない。

USCF現在のプライバシーポリシーのコピー Http：//www.uscfinvestments.com.

付録 A

タームを定義する語彙表

本明細書では、以下の各用語の意味は、その用語の後の意味と同じである

1933年法案：1933年証券法。

1934年法案：1934年証券取引法。

1940年法案：1940年投資会社法。

調整後の K−1：調整後の分配に係る年度に株式実益権益を有する投資家への声明 は，調整中の割合シェアを示す。

管理者： ニューヨークメロン銀行。

ライセンス参加者：それぞれUSOまたはUSOからバスケットを購入または償還する人。

ライセンス参加者プロトコル：USOがUSCFと締結したプロトコルを代表して，このプロトコルにより，個人がライセンス参加者となる.

バックアップバックル：源泉徴収が必要なアメリカ連邦所得税。

バスケット： 100，000株。

基準 石油先物契約：NYMEXで取引される軽質低硫黄原油先物契約、すなわち 満期の近月契約であり、10日以内にNYMEX先物契約、すなわち来月満期になる。近 月契約から来月契約への変化は毎月の月初めに発生し，10日間の転動期の毎日において，総純資産の割合にほぼ比例している。

Bno： アメリカブレント石油基金

ニューヨークメロン銀行：ニューヨークメロン銀行。

取締役会：USCF取締役会。

営業日：ニューヨーク証券取引所、ニューヨーク商品取引所又はニューヨーク証券取引所が正常取引により休市した日以外のいずれかの日。

商品取引法：“商品取引法”。

商品先物取引委員会：商品先物取引委員会は、独立機関であり、アメリカの商品先物とオプション を監督する。

清算交換契約：株式、債券、通貨、大口商品または他の基準のリターンを追跡し、場外取引または取引所または他の取引プラットフォームで取引した後に中央手形交換所に提出することを目的とする金融契約。

コード： 改正後の1986年国内収入法。

商品池：数人が出資して先物契約や先物契約オプション集団取引を行う企業のこと。

商品集合経営者またはCPO：投資信託、シンジケートまたは同様の企業性質の業務に従事する誰であっても、直接、または出資、株式または他の形態の証券または他の方法によって、任意の契約市場上または任意の契約市場規則の制約を受けて、将来の受け渡しまたは商品オプション取引を行うために、他の人から資金、証券または財産を求め、受け入れるか、または他の方法で取引する。

CPER： アメリカ銅指数基金。

バスケットを作成：USOは株を発行するための100，000株。

バスケット保証金の作成：各バスケットを作成するために必要な総保証金。

預かり人：ニューヨークメロン銀行。

DCM： 契約市場を指定する.

DNO： アメリカ短石油基金，LP。

DTC： 預託会社。DTCは株式の証券受託者を担当する。

DTC 参加者：DTCにアカウントのエンティティを持つ.

DTEF： デリバティブ取引実行ツール.

ECI：米国貿易や企業の経営活動に有効な収入。

ERISA： 1974年“従業員退職所得保障法”。

関連頭寸交換(EFRP)：1種の場外取引は、場外(OTC)頭寸交換(或いは交換)先物頭寸に関連する。場外取引は、指定された商品、 または実質的に類似した商品またはチケットの数量または金額と同じまたは類似しなければならない。EFRPの場外取引側は、スワップ、スワップオプション、または場外取引市場で取引する他のツールを含むことができる。EFRP取引を行うためには，場外取引と先物取引は価値および/または数量の面で“ほぼ類似している”必要がある。最終結果は場外頭寸(および固有の取引相手信用リスク開放)が場外市場から先物市場に移行した。EFRPSも逆動作，すなわち先物頭寸 は逆転して場外市場に移行することができる。

FDAP： 固定、確定可能な年間および定期収入、例えば利息、配当金およびレンタル料は、アメリカ貿易や企業の運営とは関係がない 。

FCM： 先物取引業者。

金融機関： 外国金融機関。

FINRA： 金融業監督局。

ICE先物取引所(ICE Futures)：全世界エネルギー市場でリードする電子監督管理先物とオプション取引所。USO は主に先物契約、特に大陸間取引所で先物取引される先物契約に投資する予定である。

ICE WTI契約：ICE先物で取引される軽質低硫黄原油価格に基づく現金決済石油先物契約。

IGA： 政府間協定.

間接参加者：DTC 参加者を介して直接または間接的に清算を行うか、または信託関係を維持する銀行、ブローカー、取引業者、および信託会社。

個人退職口座： 個人退職口座。

アメリカ国税局：アメリカ国税局。

ISDA： 国際スワップとデリバティブ協会，Inc.

有限責任会社(LLC)：会社と組合構造のいくつかの特徴を組み合わせた企業所有権タイプ。

LLC 協定：USCFの6つ目の改訂と再署名された有限責任会社協定は、2015年5月15日(随時改訂)となっている。

LP 協定：2017年12月15日までの7回目の改訂と再署名された有限パートナーシップ協定。

管理 取締役：USCF取締役会を構成する4人の管理取締役。

保証金： 先物契約投資に必要な権益金額。

マーケティングエージェント：アルプスディーラー会社。

MaryGold： MaryGold Companies，Inc コンシェルジュテクノロジーは、上場取引会社で、株式コードは “MGLD”です

資産純資産： USOの純資産.

NFA： 全国先物協会。

ニューヨーク商品取引所(NYMEX)：米国で先物契約を取引する主要取引所。USOは主に先物契約、特にNYMEXで取引される先物契約に投資する予定である。USOはNYMEXまたはNYMEXとのUSOの承認を明確に否定し，“NYMEX”および“New York Mercantile Exchange” はNYMEXの登録商標であることを認めた。

ニューヨーク証券取引所：ニューヨーク証券取引所Arca，Inc.

石油先物契約：ニューヨーク商品取引所、大陸間取引所先物取引所または他の米国と外国取引所で取引される原油、ディーゼル暖房油、ガソリン、天然ガス、その他石油ベースの燃料の先物契約。

石油 利益：石油先物契約と他の石油関連投資。

オペック：石油輸出国機構です

オプション：指定された日または前に指定された価格で先物契約または長期契約を購入または販売する権利ですが、義務ではありません。

その他の石油関連投資：石油先物契約以外の原油に関する投資、例えば石油先物契約の現金決済オプション、原油長期契約、上記価格に基づく原油と他の石油燃料、石油先物契約と指数の場外取引。

場外デリバティブ：株式、債券、通貨、大口商品または他の基準のリターンを追跡し、場外で取引するか、または組織的な取引所外で取引することを目的とする金融契約。

倉位制限規則：CFTCは、ある実物商品先物とオプション契約、および農業、エネルギーおよび金属市場のような契約に経済的に等しいスワップ契約の投機的倉庫に加えられる規制制限と、市場参加者が他の人と共同所有権または制御の下で頭角を合計することを要求された場合を処理するルール である。

保誠監督管理機関：商品先物取引委員会、アメリカ証券取引委員会と貨幣監理署、FRB理事会、連邦預金保険会社、農場信用管理局と連邦住宅金融局。

Brバスケットを償還する：USOは株を償還するための100，000株。

償還注文日：満足できる形で償還注文を受け取り、販売代理承認を経営する日。

登録： 所有株主と持株者の記録は，管理者が証明書形式で保存する.

関連公共基金：米国12カ月天然ガス基金LP(“UNL”)、米国12カ月石油基金LP(“USL”)、米国ブレント石油基金LP(“BNO”)、米国ガソリン基金LP(“UGA”)、米国天然ガス基金LP(“UNG”)、米国銅指数基金(“CPER”)、米国商品指数基金(“USCI”)。

アメリカ証券取引委員会： アメリカ証券取引委員会。

SEF： スワップ実行ツール.

二級市場：証券取引所と場外取引市場。証券はまず主要な発行方法として一般に発行される。第1の所有者から別の所有者に証券が取引された場合、発行された証券は、これらの二次市場で取引される。

株主： 株式保有者。

株式： はUSOにおける断片的な不可分な実益権益の普通株を表す.

現品契約：1種の現物市場取引であり、売買双方は1つの商品の即時購入と販売に同意し、通常は2日で決済する。

スワップ 契約：スワップ取引は通常、双方間の契約に関連し、 で計算された名義金額とスワップ対象資産の価格を参照することで支払いフローを交換する。いくつかのスワップ取引は中央取引相手によって決済される。これらの取引は清算スワップと呼ばれ、2人の取引相手がまずスワップ取引の条項に同意し、その後、取引を中央取引相手として機能する清算機関に提出することに関連する。中央取引相手によって清算されていないスワップ取引を“未清算”または“場外取引”(“OTC”)スワップと呼ぶ.

追跡ミス：USOの1日当たりの純資産額は軽質低硫黄原油の価格を追跡しない可能性がある。

米国債：残り期限が2年を超えない米国債。

UBTI： 無関係な企業課税所得額.

UGA：アメリカガソリン基金、LP。

アメリカのディーゼル暖房油基金、LP。

Ung： アメリカ天然ガス基金、LP。

UNL： アメリカの12ヶ月の天然ガス基金。

USCF： 米国商品基金有限責任会社(一般パートナー)、デラウェア州の有限責任会社は、商品プール事業者として登録し、USOの投資とその他の決定を制御する。

USCF 投資：USCF投資会社、前身はWainwright Holdings，Inc.

USCI： アメリカ商品指数基金

アメリカでは12ヶ月間石油基金、LP。

アメリカ石油基金：アメリカ石油基金

推定値 日：USOはその資産純資産値を計算する任意の日.

WTI 契約：現在または前の月(“最初の月”)の石油先物契約は、西テキサス中質原油(“WTI”)と呼ばれる軽質低硫黄原油の価格に基づくか、または基準石油先物契約およびICE WTI契約を含むNYMEXで取引されるWTIベースの石油先物契約よりも低い価格である。

あなた： 株式の所有者または所有者。