pgr-20230630
プログレッシブコーポレーション/OH/000008066112/312023Q2偽6.62500000806612023-01-012023-06-3000000806612023-06-30エクセルリ:シェア00000806612023-04-012023-06-30ISO 4217: 米ドル00000806612022-04-012022-06-3000000806612022-01-012022-06-30ISO 4217: 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コンピュータソフトウェア無形資産メンバー2022-12-310000080661米国会計基準:商号メンバー2023-06-300000080661米国会計基準:商号メンバー2022-06-300000080661米国会計基準:商号メンバー2022-12-31

米国
証券取引委員会
ワシントンD.C. 20549
フォーム 10-Q
 
(マークワン)
☒1934年の証券取引法のセクション13または15 (d) に基づく四半期報告書
四半期終了時 2023年6月30日
または
☐1934年の証券取引法第13条または第15条 (d) に基づく移行報告書
からの移行期間について                     に                     
コミッションファイル番号: 001-09518
プログレッシブコーポレーション
(憲章に明記されている登録者の正確な名前)
オハイオ州 34-0963169
(法人または組織の州またはその他の管轄区域) (IRS雇用者識別番号)
6300 ウィルソン・ミルズ・ロード,メイフィールドビレッジ、オハイオ州 44143
(主要執行機関の住所) (郵便番号)
(440) 461-5000
(登録者の電話番号、市外局番を含む)

該当なし
（前回の報告以降に変更された場合、以前の名前、以前の住所、および以前の会計年度） 
同法第12条 (b) に従って登録された証券：
各クラスのタイトルトレーディングシンボル登録された各取引所の名前
普通株式、額面1.00ドルPGRニューヨーク証券取引所

登録者が (1) 1934年の証券取引法第13条または第15条 (d) 条により提出が義務付けられているすべての報告書を過去12か月間（または登録者がそのような報告を提出する必要があったほど短い期間）に提出したかどうか、および（2）過去90日間にそのような申告要件の対象であったかどうかをチェックマークで示してください。☒  はい    ☐いいえ
登録者が過去 12 か月間（または、登録者がそのようなファイルの提出を求められたほど短い期間）に、規則 S-T の規則 405（本章の §232.405）に従って提出する必要のあるすべてのインタラクティブデータファイルを電子的に提出したかどうかをチェックマークで示してください。☒  はい    ☐いいえ
登録者が大規模な加速申告者、加速申告者、非加速申告者、小規模な報告会社、または新興成長企業のいずれであるかをチェックマークで示してください。取引法規則12b-2の「大規模加速申告者」、「加速申告者」、「小規模報告会社」、および「新興成長企業」の定義を参照してください。
大型加速フィルター☒アクセラレーテッド・ファイラー☐
非加速ファイラー☐小規模な報告会社☐
新興成長企業☐
新興成長企業の場合は、登録者が取引法第13条 (a) に従って規定された新規または改訂された財務会計基準を遵守するために延長された移行期間を使用しないことを選択したかどうかをチェックマークで示してください。 ☐
登録者がシェル会社（取引法規則12b-2で定義されている）かどうかをチェックマークで示してください。☐はい ☒ いいえ
発行可能な最新の日付現在の、発行者の各クラスの普通株式の発行済み株式数を記載してください。
普通株式、額面1.00ドル： 585,333,6302023年6月30日に素晴らしいです


パートI—財務情報
アイテム 1.財務諸表。
プログレッシブ・コーポレーションと子会社
連結包括利益計算書
(未監査)
3 か月6 か月
6月30日に終了した期間2023202220232022
（百万-1株あたりの金額を除く）    
収入
純収入保険料$14,464.4 $12,147.9 $27,997.5 $23,950.8 
投資収入454.5 292.4 874.1 534.6 
有価証券の純実現利益（損失）：
証券販売の純実現利益 (損失)135.1 546.6 104.8 492.1 
有価証券の純保有期間の利益（損失）(6.0)(1,722.2)98.4 (2,110.8)
収益に計上された純減損損失(2.2)(2.1)(4.5)(4.3)
有価証券の純実現利益（損失）の合計126.9 (1,177.7)198.7 (1,623.0)
手数料とその他の収入226.7 176.5 432.9 350.5 
サービス収入81.0 80.1 153.5 147.8 
総収入15,353.5 11,519.2 29,656.7 23,360.7 
経費
損失および損失調整費用12,170.1 9,421.1 22,794.1 18,279.5 
ポリシー取得コスト1,153.6 933.6 2,269.4 1,897.0 
その他の引受費用1,431.7 1,431.2 3,289.6 2,937.5 
投資費用6.1 5.9 11.6 11.6 
サービス費用90.6 75.5 172.9 138.7 
支払利息65.7 63.0 129.0 117.3 
のれん減損0 224.8 0 224.8 
経費合計14,917.8 12,155.1 28,666.6 23,606.4 
純利益 (損失)
所得税控除前利益（損失）435.7 (635.9)990.1 (245.7)
所得税引当金（給付）90.3 (93.0)196.8 (16.7)
当期純利益 (損失)345.4 (542.9)793.3 (229.0)
その他の包括利益 (損失)
変更点:
固定満期証券の純未実現利益（損失）の合計(455.6)(822.8)147.6 (2,249.7)
予測取引における純未実現損失0.1 0 0.2 0.2 
外貨換算調整0.2 (0.4)0.2 (0.2)
その他の包括利益 (損失)(455.3)(823.2)148.0 (2,249.7)
包括利益 (損失)$(109.9)$(1,366.1)$941.3 $(2,478.7)
普通株式1株あたりの利益の計算
当期純利益 (損失)$345.4 $(542.9)$793.3 $(229.0)
控除額:優先株配当1
9.5 6.7 16.8 13.4 
普通株主に利用可能な純利益（損失）$335.9 $(549.6)$776.5 $(242.4)
平均発行済普通株式数-ベーシック584.9 584.3 584.9 584.3 
希薄化型株式報酬の正味効果2.1 2.2 2.1 2.1 
平均同等普通株式総数-希薄化後587.0 586.5 587.0 586.4 
基本：普通株式1株あたりの利益$0.57 $(0.94)$1.33 $(0.41)
希薄化後：普通株式1株あたりの利益 $0.57 $(0.94)$1.32 $(0.41)
1 2023年3月に変動配当金利に変更されました。見てください 注1 — 報告と会計の基礎 さらなる議論のため。
連結財務諸表の注記をご覧ください。
1

プログレッシブ・コーポレーションと子会社
連結貸借対照表
(未監査)
 6月30日12月31日
（百万-1株あたりの金額を除く）202320222022
資産
売却可能な有価証券、公正価値で：
固定満期（償却費）：$57,484.7, $46,028.8、および $50,264.0)
$54,078.1 $43,172.5 $46,651.9 
短期投資（償却費用）：$1,494.3, $4,611.8、および $2,861.7)
1,494.3 4,611.8 2,861.7 
売却可能な有価証券の合計55,572.4 47,784.3 49,513.6 
株式証券、公正価値：
償還不可の優先株（費用：$1,107.1, $1,522.5、および $1,364.2)
985.1 1,360.5 1,213.2 
普通株式（費用：$662.0, $783.6、および $826.1)
2,708.1 2,784.7 2,821.5 
株式総額3,693.2 4,145.2 4,034.7 
投資総額59,265.6 51,929.5 53,548.3 
現金および現金同等物163.9 226.1 203.5 
制限付現金および現金同等物15.6 14.4 17.4 
現金合計、現金同等物、制限付現金、および制限付現金同等物の総額179.5 240.5 220.9 
未払投資収入354.2 216.7 282.5 
$の信用損失引当金を差し引いた売掛金343.9, $265.8、および $343.3
12,273.3 10,561.8 10,416.9 
再保険の回収対象5,516.9 4,961.2 5,832.1 
前払いの再保険料242.9 464.3 295.5 
繰延買収費用1,685.6 1,498.4 1,544.4 
資産および設備、累積減価償却費を差し引いた金額1,580.1, $1,512.6、および $1,551.1
989.0 1,124.7 1,034.0 
グッドウィル227.9 227.9 227.9 
無形資産、累積償却額を差し引いた金額167.1, $147.7、および $158.6
77.8 97.2 86.3 
純連邦繰延所得税1,198.5 955.6 1,131.5 
その他の資産934.0 779.4 844.7 
総資産$82,945.2 $73,057.2 $75,465.0 
負債と株主資本
未払保険料$20,070.1 $17,274.8 $17,293.6 
損失および損失調整費用準備金32,753.3 27,812.0 30,359.3 
買掛金、未払費用、その他の負債6,524.0 5,931.2 5,532.8 
債務1
6,886.5 6,386.5 6,388.3 
負債総額66,233.9 57,404.5 59,574.0 
シリアル優先株式（承認済み） 20.0)
シリアル優先株式、シリーズB、 いいえ額面価格（累積、清算優先）$1,0001株当たり）（承認済み、発行済み、発行済みです） 0.5)
493.9 493.9 493.9 
普通株式、$1.00額面価格（承認済み） 900.0; 発行済み 797.6、の自己株式を含みます 212.3, 212.7、および 212.7)
585.3 584.9 584.9 
払込資本金1,935.7 1,815.2 1,893.0 
利益剰余金16,350.4 14,967.7 15,721.2 
その他の包括収入 (損失) の累計:
固定満期有価証券の純未実現利益（損失）(2,638.7)(2,193.5)(2,786.3)
予測取引における純未実現損失(14.3)(14.7)(14.5)
外貨換算調整(1.0)(0.8)(1.2)
その他の包括利益（損失）の累積合計 (2,654.0)(2,209.0)(2,802.0)
株主資本の総額16,711.3 15,652.7 15,891.0 
負債総額と株主資本$82,945.2 $73,057.2 $75,465.0 
1 長期負債で構成されています。見てください 注4 — 債務さらなる議論のため。
連結財務諸表の注記をご覧ください。
2

プログレッシブ・コーポレーションと子会社
連結株主資本変動計算書
(未監査)
 
3 か月6 か月
6月30日に終了した期間2023202220232022
（百万-1株あたりの金額を除く）
シリアル優先株式、 いいえ額面価格
残高、期初$493.9 $493.9 $493.9 $493.9 
残高、期末493.9 493.9 493.9 493.9 
普通株式、$1.00額面価格
残高、期初585.4 584.9 584.9 584.4 
自己株式の購入(0.1)0 (0.3)(0.3)
発行/確定された純制限付株式報酬0 0 0.7 0.8 
残高、期末585.3 584.9 585.3 584.9 
払込資本金
残高、期初1,907.7 1,788.6 1,893.0 1,772.9 
株式ベースの報酬の償却27.9 26.4 43.8 43.7 
自己株式の購入(0.2)(0.1)(1.0)(0.9)
発行/確定された純制限付株式報酬0 0 (0.7)(0.8)
制限付株式への再投資配当0.3 0.3 0.6 0.3 
残高、期末1,935.7 1,815.2 1,935.7 1,815.2 
利益剰余金
残高、期初16,080.1 15,569.6 15,721.2 15,339.7 
当期純利益 (損失)345.4 (542.9)793.3 (229.0)
自己株式の購入(7.1)(0.7)(38.8)(28.3)
普通株に申告された現金配当（$0.10, $0.10, $0.20、および $0.201株あたり)
(58.4)(58.4)(116.9)(116.8)
シリーズBのシリアル優先株に申告された現金配当（$18.92463, $0, $18.92463、および $01株あたり)
(9.5)0 (9.5)0 
制限付株式への再投資配当(0.3)(0.3)(0.6)(0.3)
その他、純額0.2 0.4 1.7 2.4 
残高、期末16,350.4 14,967.7 16,350.4 14,967.7 
その他の包括利益 (損失) の累計
残高、期初(2,198.7)(1,385.8)(2,802.0)40.7 
その他の包括利益 (損失)(455.3)(823.2)148.0 (2,249.7)
残高、期末(2,654.0)(2,209.0)(2,654.0)(2,209.0)
株主資本の総額$16,711.3 $15,652.7 $16,711.3 $15,652.7 
あります 5.0100万株の議決権優先株式が承認されました。 いいえそのような株式が発行されました。
連結財務諸表の注記をご覧ください。
3

プログレッシブ・コーポレーションと子会社
連結キャッシュフロー計算書        
(未監査)
6月30日に終了した6か月間20232022
(百万)
営業活動によるキャッシュフロー
当期純利益 (損失)$793.3 $(229.0)
純利益（損失）を営業活動によって提供される純現金と調整するための調整：
減価償却140.6 149.6 
無形資産の償却8.5 20.1 
確定利付証券の純償却（増加）(5.5)29.2 
株式ベースの報酬の償却43.8 43.7 
有価証券の純実現（利益）損失(198.7)1,623.0 
資産や設備の処分による純損失（利益）6.2 2.0 
のれん減損0 224.8 
変更点:
売掛金保険料(1,856.4)(1,162.3)
再保険の回収対象315.2 19.3 
前払いの再保険料52.6 (6.7)
繰延買収費用(141.2)(142.8)
所得税(161.1)(377.2)
未払保険料2,776.5 1,659.0 
損失および損失調整費用準備金2,394.0 1,647.9 
買掛金、未払費用、その他の負債760.0 436.5 
その他、純額(141.3)(45.2)
営業活動による純現金4,786.5 3,891.9 
投資活動によるキャッシュフロー
購入:
固定満期(12,370.9)(14,332.3)
株式証券(21.1)(91.1)
セールス:
固定満期2,815.8 9,378.7 
株式証券661.4 1,350.3 
満期、ペイダウン、コール、その他：
固定満期2,153.9 2,409.1 
株式証券25.2 39.3 
短期投資の純売上（購入）1,413.9 (3,665.1)
未決済の証券取引の純変動282.4 (143.4)
資産および設備の購入(133.6)(136.7)
不動産および設備の売却28.8 11.6 
投資活動に使用された純現金(5,144.2)(5,179.6)
財務活動によるキャッシュフロー
普通株主に支払われる配当(117.0)(117.0)
優先株主に支払われる配当(22.9)(13.4)
制限付株式税負債のための自己株式の取得(33.0)(29.5)
公開市場で取得した自己株式の取得(7.1)0 
債務発行による純収入496.3 1,486.0 
財務活動による純現金316.3 1,326.1 
現金、現金同等物、制限付現金、制限付現金同等物の増加 (減少)(41.4)38.4 
現金、現金同等物、制限付現金、制限付現金同等物 — 1月1日220.9 202.1 
現金、現金同等物、制限付現金、制限付現金同等物 — 6月30日
$179.5 $240.5 
連結財務諸表の注記をご覧ください。
4

プログレッシブ・コーポレーションと子会社
連結財務諸表に関する注記
(未監査)
1. 報告と会計の基礎
添付の連結財務諸表には、プログレッシブ・コーポレーション、当社の完全所有の保険および非保険子会社および関連会社（プログレッシブ）の口座が含まれています。
連結財務諸表には、提示された中間期間の結果を公平に発表するために必要であると経営陣が考える通常の定期的な調整がすべて反映されています。2023年6月30日までの期間の業績は、必ずしも通年の業績を示すものではありません。これらの連結財務諸表およびその注記は、2022年12月31日に終了した年度のフォーム10-Kの年次報告書（2022年の株主向け年次報告書）の別紙13に含まれているプログレッシブの監査済み財務諸表および付随する注記と併せて読む必要があります。
保険料と売掛金
分析を行い、予想される信用損失に対する保険料の売掛金を評価します。信用損失に対する保険料売掛金引当金ポリシーについての説明については、2022年の株主向け年次報告書を参照してください。 次の表は、当社の保険料売掛金の信用損失引当金の変動をまとめたものです。
6月30日に終了した3か月間6月30日に終了した6か月間
(百万)2023202220232022
信用損失引当金、期初め$340.9 $276.2 $343.3 $280.4 
手当の増加1
125.3 95.8 242.2 189.7 
償却2
(122.3)(106.2)(241.6)(204.3)
信用損失引当金、期末$343.9 $265.8 $343.9 $265.8 
1 他の引受費用の漸進的な増加を表します。
2 売掛金が償却されたときに取り消される引当金の部分を表します。保険料の売掛金残高は、回収作業が終わると償却されます。
資産と設備
連結貸借対照表の他の資産に含まれるのは、「売却目的で保有されている」資産です。不動産が売りに出されている状態に移行されると、不動産は公正価値から不動産の売却にかかる推定費用を差し引いた金額で償却されます。2023年6月30日、2022年6月30日、および2022年12月31日に、私たちは$の売りに出されている物件を保有していました59.5百万、ドル24.9百万、$48.7それぞれ百万。

一株当たり利益
純利益は、普通株主が利用できる純利益を決定するための優先株式配当によって減額され、普通株式1株あたりの金額の計算に使用されます。2023年3月15日から、シリーズB優先株式の年間配当率は変動金利に切り替わりました。配当率の変動性は、普通株主が利用できる純利益の計算に必要な調整額に影響します。見てください 注9 — 配当さらなる議論のため。

新しい会計基準
2023年第1四半期に、財務会計基準審議会は会計基準更新（ASU）を発行しました。これにより、特定の条件が満たされた場合に、タックスエクイティ投資の費用を所得税引当金に償却する選択が可能になります。現在、これらの投資は持分法で会計処理されています。このASUは、2023年12月15日（暦年の企業の場合は2024年）以降に始まる会計年度（それらの会計年度内の中間期間を含む）に有効になります。当選した場合、この基準は変更されたレトロスペクティブまたはレトロスペクティブのいずれかで適用されなければなりません。修正された遡及基準の下で新しい基準を採用するつもりですが、この基準が当社の財政状態や経営成績に重大な影響を与えるとは考えていません。
5

2.  投資
次の表は、主要な証券タイプ別の投資ポートフォリオの構成を示しています。当社の有価証券は、連結貸借対照表に公正価値で報告されています。当社の満期証券（ハイブリッド証券以外）の公正価値の変動は、当社の連結におけるその他の包括利益（損失）の累計（繰延所得税を差し引いたもの）の一部として報告されます
貸借対照表。以下に報告されている保有期間の純利益（損失）は、ハイブリッド証券と株式証券の公正価値の開始から現在までの変動を表しています。期間間の純保有期間利益（損失）の変動は、当社の連結包括利益計算書に有価証券の純実現利益（損失）の一部として記録されます。
(百万ドル)費用グロス
未実現
利益		グロス
未実現
損失		ネット
ホールディング
ピリオド
利益
(損失)		フェア
価値		% の
合計
フェア
価値
2023年6月30日
売却可能な証券:
固定満期:
米国政府の義務$33,277.1 $0.1 $(1,676.7)$0 $31,600.5 53.3 %
州政府および地方自治体の義務2,336.5 0.1 (181.9)0 2,154.7 3.6 
外国政府の義務17.2 0 (1.4)0 15.8 0.1 
企業債務証券10,866.4 14.4 (540.3)(35.9)10,304.6 17.4 
住宅ローン担保証券580.7 0.2 (13.0)(5.2)562.7 0.9 
商業用住宅ローン担保証券4,982.2 2.0 (718.7)0 4,265.5 7.2 
その他の資産担保証券5,250.6 0 (232.0)(1.0)5,017.6 8.5 
償還可能な優先株174.0 0 (3.6)(13.7)156.7 0.3 
固定満期の合計57,484.7 16.8 (3,367.6)(55.8)54,078.1 91.3 
短期投資1,494.3 0 0 0 1,494.3 2.5 
売却可能な有価証券の合計58,979.0 16.8 (3,367.6)(55.8)55,572.4 93.8 
株式証券:
償還不可の優先株1,107.1 0 0 (122.0)985.1 1.6 
普通株式662.0 0 0 2,046.1 2,708.1 4.6 
株式総額1,769.1 0 0 1,924.1 3,693.2 6.2 
ポートフォリオ全体1
$60,748.1 $16.8 $(3,367.6)$1,868.3 $59,265.6 100.0 %
6

(百万ドル)費用グロス
未実現
利益		グロス
未実現
損失		ネット
ホールディング
ピリオド
利益
(損失)		フェア
価値		% の
合計
フェア
価値
2022年6月30日
売却可能な証券:
固定満期:
米国政府の義務$19,832.3 $3.7 $(1,116.8)$0 $18,719.2 36.0 %
州政府および地方自治体の義務2,281.9 0.6 (147.1)0 2,135.4 4.1 
外国政府の義務17.7 0 (1.3)0 16.4 0.1 
企業債務証券10,869.6 1.6 (655.0)(48.4)10,167.8 19.6 
住宅ローン担保証券826.5 0.5 (10.7)(17.0)799.3 1.5 
商業用住宅ローン担保証券6,739.4 1.2 (646.0)0 6,094.6 11.7 
その他の資産担保証券5,239.4 0.1 (201.7)(1.8)5,036.0 9.7 
償還可能な優先株222.0 0 (5.5)(12.7)203.8 0.4 
固定満期の合計46,028.8 7.7 (2,784.1)(79.9)43,172.5 83.1 
短期投資4,611.8 0 0 0 4,611.8 8.9 
売却可能な有価証券の合計50,640.6 7.7 (2,784.1)(79.9)47,784.3 92.0 
株式証券:
償還不可の優先株1,522.5 0 0 (162.0)1,360.5 2.6 
普通株式783.6 0 0 2,001.1 2,784.7 5.4 
株式総額2,306.1 0 0 1,839.1 4,145.2 8.0 
ポートフォリオ全体1
$52,946.7 $7.7 $(2,784.1)$1,759.2 $51,929.5 100.0 %


7

(百万ドル)費用グロス
未実現
利益		グロス
未実現
損失		ネット
ホールディング
ピリオド
利益
(損失)		フェア
価値		% の
合計
フェア
価値
2022年12月31日
売却可能な証券:
固定満期:
米国政府の義務$26,770.7 $1.4 $(1,604.7)$0 $25,167.4 47.0 %
州政府および地方自治体の義務2,180.0 0 (202.9)0 1,977.1 3.7 
外国政府の義務16.8 0 (1.3)0 15.5 0.1 
企業債務証券10,125.8 9.8 (676.1)(46.8)9,412.7 17.6 
住宅ローン担保証券696.1 0.3 (17.5)(12.1)666.8 1.2 
商業用住宅ローン担保証券5,446.0 1.5 (784.0)0 4,663.5 8.7 
その他の資産担保証券4,826.0 0.9 (260.5)(1.8)4,564.6 8.5 
償還可能な優先株202.6 0 (4.5)(13.8)184.3 0.3 
固定満期の合計50,264.0 13.9 (3,551.5)(74.5)46,651.9 87.1 
短期投資2,861.7 0 0 0 2,861.7 5.4 
売却可能な有価証券の合計53,125.7 13.9 (3,551.5)(74.5)49,513.6 92.5 
株式証券:
償還不可の優先株1,364.2 0 0 (151.0)1,213.2 2.3 
普通株式826.1 0 0 1,995.4 2,821.5 5.2 
株式総額2,190.3 0 0 1,844.4 4,034.7 7.5 
ポートフォリオ全体1
$55,316.0 $13.9 $(3,551.5)$1,769.9 $53,548.3 100.0 %
1 2023年6月30日の時点で、私たちは$を持っていました248.0その他の負債に含まれる未決済の正味証券購入取引（USD）は数百万件です34.42022年12月31日の時点で、100万はその他の資産に含まれています。2022年6月30日の時点で、当社の未決済の証券取引の純額は$でした0.
2023年6月30日、2022年6月30日、および2022年12月31日のポートフォリオの公正価値の合計には、$が含まれています4.310億、ドル4.910億、そしてドル4.4持株会社の非保険連結子会社が保有する有価証券（未決済の証券取引を差し引いたもの）がそれぞれ10億です。

2023年6月30日の時点で、元本$の債券と預金証書616.8州の保険規制要件を満たすために、数百万ドルが預金されていました。私たちはやりました いいえは、米国政府の債務を除き、総費用または公正価値が超えるいずれかの発行者の有価証券を保有しています 10% 2023年6月30日または2022年6月30日、または2022年12月31日の株主資本の総額に占める割合。2023年6月30日、私たちはやりました いいえtは、過去12か月間に収益を上げなかった債務証券を保有しています。
短期投資 当社の短期投資には、コマーシャルペーパーや、1年以内に満期が見込まれる、または償還可能なその他の投資が含まれる場合があります。
やった いいえ2023年6月30日、2022年6月30日、または2022年12月31日に買戻しまたは逆買戻し取引のポジションを持っていて、2023年の最初の6か月間にそのような取引を行っていませんでした。しかし、2022年の間に、経営成績とキャッシュフローに軽微な影響を及ぼした買戻し取引に投資しました。過去の慣行に従い、当社が買戻しまたは逆買戻しの取引を行う限り、これらの取引が相殺されないことを選択し、連結貸借対照表に総額ベースで報告します。ただし、これらの取引が同じである限り、相殺するオプションもあります。
相手方であり、法的強制力のあるマスターネッティング契約の対象となります。

ハイブリッド証券 当社の固定満期ポートフォリオの特定の証券は、ホスト投資と明確かつ密接に関連しているとは見なされないデリバティブが埋め込まれているため、ハイブリッド証券として会計処理されます。これらの有価証券は公正価値で報告されます：
 6月30日
(百万)202320222022年12月31日
固定満期：
企業債務証券$520.1 $513.8 $535.4 
住宅ローン担保証券448.7 604.3 509.6 
その他の資産担保証券26.1 62.3 42.0 
償還可能な優先株125.4 136.3 134.7 
ハイブリッド証券総額$1,120.3 $1,316.7 $1,221.7 

埋め込まれたデリバティブ（例えば、支配権変更のプットオプション、負債から株式への転換、または当社が予想する将来のキャッシュフローの金額やタイミングに影響を与える可能性のある、発行者の信用の質や債務不履行リスクとは無関係なその他の機能）には、観察可能な本質的価値がないため、
8

公正価値オプションを使用して、収益を通じてこれらの有価証券の公正価値の変動を純実現損益の一部として記録します。
固定満期 2023年6月30日の満期別の固定満期の構成は次のとおりです。
(百万)費用公正価値
1 年未満$8,927.1 $8,693.2 
1年から5年35,450.1 33,531.3 
5年から10年13,042.9 11,792.8 
10年以上64.6 60.8 
合計$57,484.7 $54,078.1 
資産担保証券は、予測されるキャッシュフローに基づいて満期配分表で分類されます。満期日が決まっていない他のすべての証券は、予想平均満期に基づいて報告されます。証券の発行者は債務をコールまたは前払いする権利を持っている場合があるため、契約上の満期は予想満期と異なる場合があります。


未実現損失総額 次の表は、主要な証券の種類別および個々の証券が引き続き未実現損失の状態にある期間別の総含み損失の構成を示しています。
 合計秒数合計
フェア
価値		グロス
未実現
損失		12か月未満です12か月以上
(百万ドル)秒数。フェア
価値		未実現
損失		秒数。フェア
価値		未実現
損失
2023年6月30日
米国政府の義務171 $31,496.1 $(1,676.7)51 $17,704.6 $(427.9)120 $13,791.5 $(1,248.8)
州政府および地方自治体の義務346 1,998.2 (181.9)57 346.8 (5.2)289 1,651.4 (176.7)
外国政府の義務1 15.8 (1.4)0 0 0 1 15.8 (1.4)
企業債務証券414 8,565.9 (540.3)109 2,397.4 (56.0)305 6,168.5 (484.3)
住宅ローン担保証券41 108.5 (13.0)7 2.4 (0.1)34 106.1 (12.9)
商業用住宅ローン担保証券211 4,247.9 (718.7)4 13.6 (0.1)207 4,234.3 (718.6)
その他の資産担保証券292 4,900.0 (232.0)78 1,564.7 (7.6)214 3,335.3 (224.4)
償還可能な優先株3 31.3 (3.6)0 0 0 3 31.3 (3.6)
固定満期の合計1,479 $51,363.7 $(3,367.6)306 $22,029.5 $(496.9)1,173 $29,334.2 $(2,870.7)

 合計秒数合計
フェア
価値		グロス
未実現
損失		12か月未満です12か月以上
(百万ドル)秒数。フェア
価値		未実現
損失		秒数。フェア
価値		未実現
損失
2022年6月30日
米国政府の義務140 $17,907.2 $(1,116.8)114 $15,254.3 $(874.0)26 $2,652.9 $(242.8)
州政府および地方自治体の義務331 1,954.9 (147.1)318 1,816.1 (126.1)13 138.8 (21.0)
外国政府の義務1 16.4 (1.3)1 16.4 (1.3)0 0 0 
企業債務証券466 9,174.2 (655.0)435 8,843.2 (612.0)31 331.0 (43.0)
住宅ローン担保証券39 183.7 (10.7)32 172.1 (8.8)7 11.6 (1.9)
商業用住宅ローン担保証券254 6,058.4 (646.0)234 5,624.1 (569.8)20 434.3 (76.2)
その他の資産担保証券289 4,915.7 (201.7)269 4,611.8 (188.9)20 303.9 (12.8)
償還可能な優先株5 67.5 (5.5)4 56.7 (3.8)1 10.8 (1.7)
固定満期の合計1,525 $40,278.0 $(2,784.1)1,407 $36,394.7 $(2,384.7)118 $3,883.3 $(399.4)

9

 合計秒数合計
フェア
価値		グロス
未実現
損失		12か月未満です12か月以上
(百万ドル)秒数。フェア
価値		未実現
損失		秒数。フェア
価値		未実現
損失
2022年12月31日
米国政府の義務160 $24,802.5 $(1,604.7)90 $17,327.2 $(699.2)70 $7,475.3 $(905.5)
州政府および地方自治体の義務348 1,948.8 (202.9)239 1,124.2 (76.8)109 824.6 (126.1)
外国政府の義務1 15.5 (1.3)0 0 0 1 15.5 (1.3)
企業債務証券422 8,449.6 (676.1)285 5,717.6 (426.1)137 2,732.0 (250.0)
住宅ローン担保証券45 151.0 (17.5)27 65.1 (6.8)18 85.9 (10.7)
商業用住宅ローン担保証券226 4,651.1 (784.0)99 1,702.0 (192.1)127 2,949.1 (591.9)
その他の資産担保証券262 4,247.8 (260.5)130 2,144.8 (100.9)132 2,103.0 (159.6)
償還可能な優先株4 49.6 (4.5)3 38.5 (3.1)1 11.1 (1.4)
固定満期の合計1,468 $44,315.9 $(3,551.5)873 $28,119.4 $(1,505.0)595 $16,196.5 $(2,046.5)
2023年6月30日の時点で、私たちは 六四半期中に信用格付けが格下げされ、その合計公正価値が$になった証券66.5百万ドルと$の未実現損失7.1百万。
未実現損失状態の有価証券を検討したところ、発行者は利息債務に関して最新の状態にあり、満期時に残りの元本を受け取れないことを示す現在のキャッシュフロー予測の悪化の証拠はなかったことがわかりました。

信用および回収不能損失引当金 未実現損失のポジションにあるすべての固定満期証券について、潜在的な信用損失額を測定する必要があります。私たちはやりました いいえ2023年または2022年の最初の6か月間に、回収不能とみなされる金額の信用損失引当金または償却を記録し、記録しました いいえには、2023年6月30日、2022年6月30日、または2022年12月31日の時点で、重要な信用損失引当金の残高があります。分析の一環として、個々の証券に関連するいくつかの要因とインプットを検討しました。ポートフォリオの信用損失額を測定するために使用された方法論と重要なインプットには、次のものが含まれていました。

•ビジネスモデルまたは原資産に関する現在の業績指標（延滞率、差し押さえ率、デフォルト率など）
•信用支援（現在の劣後関係による）。
•過去の信用格付け。そして
•これらの業績指標に基づいてキャッシュフローの予想を更新しました。
信用損失の額（もしあれば）を判断するために、私たちは最初に損失状態にある有価証券を見直して、それぞれのコストベース（満期の場合もある）が回復する前に、その有価証券の売却が要求されるか、または売却する予定があるかを判断しました。回復の見込みがある前に売却する可能性が高い、または売却する予定がある場合は、含み損を償却します。回復の見込みがある前に売却する可能性は低い、または売却するつもりはなかったと当社が判断した証券については、
損失が信用関連かどうかを判断するために、追加の分析を行いました。信用関連損失の対象となる有価証券について、各証券の現在の帳簿利回りを使用して、予想キャッシュフロー（つまり、期待回収価値）の正味現在価値（NPV）を計算しました。次に、NPVを証券の現在の償却額と比較して、信用損失があったかどうかを判断しました。NPVが償却額を下回り、金額が個別に、またはまとめて重要であると判断された場合、信用損失が存在すると見なされ、信用損失引当金が設けられるか、引当金が現在存在する場合は、以前の引当金の回収または増分損失のいずれかが、有価証券の純実現利益（損失）に計上されます。
2023年6月30日、2022年6月30日、および2022年12月31日の時点で、未実現損失は特定の証券、または全体としての重大な信用損失に関連していなかったと考えています。引き続き、ポートフォリオに含まれるすべての証券が元本債務と利息を支払うことを期待しています。
さらに、2023年6月30日、2022年6月30日、および2022年12月31日の未実現損失ポジションにある有価証券の未払投資収益を見直して、未払利息額が回収不能と判断されたかどうかを判断しました。私たちの分析によると、発行者は現在の利息と将来の元本債務を満たすのに十分な流動性と資本準備金を持っていると考えており、したがって、 いいえ2023年6月30日、2022年6月30日、または2022年12月31日に発生した未収収入を回収不能として償却してください。


10


実現利益（損失） 6月30日までの3か月と6か月の純実現利益（損失）の構成要素は次のとおりです。
 3 か月6 か月
(百万)2023202220232022
セキュリティ売上の総実現利益
売却可能な証券:
米国政府の義務$0.2 $1.3 $4.0 $4.6 
企業債務証券0 2.0 0.1 6.5 
住宅ローン担保証券0 0.6 0 0.7 
その他の資産担保証券0 0 0 0.1 
売却可能な有価証券の合計0.2 3.9 4.1 11.9 
株式証券:
償還不可の優先株0.2 0.2 0.3 17.5 
普通株式221.9 830.6 353.9 831.1 
株式総額222.1 830.8 354.2 848.6 
証券販売による総実現利益の小計222.3 834.7 358.3 860.5 
証券販売による総実現損失
売却可能な証券:
米国政府の義務(1.1)(164.3)(12.6)(233.5)
州政府および地方自治体の義務0 0 0 (1.0)
企業債務証券(29.8)(30.1)(50.2)(37.8)
商業用住宅ローン担保証券(45.5)(13.8)(80.0)(13.8)
その他の資産担保証券(0.2)(2.0)(0.4)(2.1)
短期投資(0.3)(0.3)(0.4)(0.3)
売却可能な有価証券の合計(76.9)(210.5)(143.6)(288.5)
株式証券:
償還不可の優先株(9.2)(0.2)(110.2)(1.9)
普通株式(1.1)(77.4)(12.9)(78.0)
株式総額(10.3)(77.6)(123.1)(79.9)
証券販売の総実現損失の小計(87.2)(288.1)(266.7)(368.4)
証券販売の純実現利益 (損失)
売却可能な証券:
米国政府の義務(0.9)(163.0)(8.6)(228.9)
州政府および地方自治体の義務0 0 0 (1.0)
企業債務証券(29.8)(28.1)(50.1)(31.3)
住宅ローン担保証券0 0.6 0 0.7 
商業用住宅ローン担保証券(45.5)(13.8)(80.0)(13.8)
その他の資産担保証券(0.2)(2.0)(0.4)(2.0)
短期投資(0.3)(0.3)(0.4)(0.3)
売却可能な有価証券の合計(76.7)(206.6)(139.5)(276.6)
株式証券:
償還不可の優先株(9.0)0 (109.9)15.6 
普通株式220.8 753.2 341.0 753.1 
株式総額211.8 753.2 231.1 768.7 
証券販売の純実現利益（損失）の小計135.1 546.6 91.6 492.1 
その他の資産
利得0 0 13.2 0 
障がい(2.2)(2.1)(4.5)(4.3)
他の資産の純実現利益（損失）の小計(2.2)(2.1)8.7 (4.3)
保有期間の純利益（損失）
ハイブリッド証券4.8 (48.4)18.7 (87.4)
株式証券(10.8)(1,673.8)79.7 (2,023.4)
保有期間の純利益（損失）の小計(6.0)(1,722.2)98.4 (2,110.8)
有価証券の純実現利益（損失）の合計$126.9 $(1,177.7)$198.7 $(1,623.0)







11

売却された有価証券の実現利益（損失）は、先入れ先出し方式で計算されます。2023年の最初の6か月間、普通株式の総利益は有価証券の売却を反映していました。これは、短期的にはより困難な経済環境の可能性に対応してポートフォリオのリスクを段階的に軽減する計画の一環です。固定満期売却による総損失は、2022年を通じて金利が上昇し続けたことを反映しており、その結果、当社の売却可能な有価証券のほとんどの評価額が下落しました。さらに、2023年には、主に社債証券と商業住宅ローン担保証券である証券を選択的に売却しました。ザは
償還不可の優先株で発生する総損失は、主に当社が保有する米国の銀行優先株の一部の売却に関連しています。2023年のその他の資産利益（訴訟の結果として受け取った収益に関連する） 三2016年から2018年にかけて行った再生可能エネルギーへの投資（当初の投資は以前に全額書き留められていました）。その他の資産減損損失は、2021年第2四半期に締結された連邦新市場税額控除基金への投資の結果として記録され、連結貸借対照表の他の資産に報告されています。
次の表は、各四半期末に保有されている株式の保有期間に計上された当社の保有期間の実現利益（損失）を示しています。
3 か月6 か月
(百万)2023202220232022
期間中に認識された株式の純利益（損失）の合計$201.0 $(920.6)$310.8 $(1,254.7)
控除：期間中に売却された株式の認識された純利益（損失）211.8 753.2 231.1 768.7 
期末に保有されている株式について、期間中に認識された純保有期間利益（損失）$(10.8)$(1,673.8)$79.7 $(2,023.4)
純投資収入6月30日までの3か月と6か月の純投資収益の構成は次のとおりです。 
3 か月6 か月
(百万)2023202220232022
売却可能な証券:
固定満期:
米国政府の義務$191.5 $67.9 $354.7 $119.3 
州政府および地方自治体の義務11.6 10.3 22.2 19.5 
外国政府の義務0 0 0.1 0.1 
企業債務証券83.5 75.5 167.1 143.6 
住宅ローン担保証券5.8 9.6 15.0 14.4 
商業用住宅ローン担保証券49.2 46.5 99.2 89.8 
その他の資産担保証券61.6 39.3 110.1 64.4 
償還可能な優先株2.7 3.0 5.6 5.5 
固定満期の合計405.9 252.1 774.0 456.6 
短期投資24.8 4.4 49.5 4.8 
売却可能な有価証券の合計430.7 256.5 823.5 461.4 
株式証券:
償還不可の優先株13.3 18.1 28.4 36.3 
普通株式10.5 17.8 22.2 36.9 
株式総額23.8 35.9 50.6 73.2 
投資収入454.5 292.4 874.1 534.6 
投資費用(6.1)(5.9)(11.6)(11.6)
純投資収入$448.4 $286.5 $862.5 $523.0 
前年比で、投資収入（利息と配当）は増加しました 64% と 552023年の最初の3か月と6か月でそれぞれ％、および経常投資帳簿利回りは増加しました 36% と 422023年の最初の3か月と6か月の割合を、それぞれ昨年の同時期と比較しました。増加は主に
ポートフォリオ内の変動金利証券の金利の上昇、プレミアムの増加による平均資産の上昇、および金利上昇環境における新しい現金と満期からの現金の高金利証券への投資につながります。
12

3. 公正価値
私たちは、金融商品を、その評価方法に内在する主観性の程度に基づいて、次の3つのレベルの公正価値階層に分類しました。
•レベル 1: インプットとは、測定日における同一の商品（例えば、毎日継続的に価格設定される米国政府債券、上場株式、および特定の短期証券）の活発な市場における未調整の相場価格です。
•レベル 2: 商品について直接的または間接的に観測可能なインプット（例えば、特定の社債、地方債、特定の優先株など）（レベル1に含まれる相場価格以外）。これには、(i) 活発な市場における類似商品の相場価格、(ii) 活発ではない市場における同一または類似の商品の相場価格、(iii) 相場価格以外のインプットが含まれます。
商品については観察可能、および (iv) 主に観察可能な市場データから導き出された、または相関またはその他の手段によって裏付けられるインプット。
•レベル 3: 観察できない入力。目に見えないインプットは、市場参加者が金融商品（例えば、特定のストラクチャード証券や非公開投資）の価格設定に使用する前提条件についての当社の主観的な評価を反映しています。
投資ポートフォリオの公正価値を決定するのは経営者の責任です。その責任の一環として、私たちはポートフォリオの公正価値を決定する上で、ある市場が混乱しているのか、それとも活気がないのかを評価しています。特定の市場レベルのインプットをレビューして、活発な市場を創出するのに十分な活動、量、新規発行があるかどうかを評価します。この評価に基づいて、評価を受けたセクターや証券に関して十分な活動があったと結論付けました。
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主要な証券の種類別の投資ポートフォリオと未払いの負債の構成は次のとおりです。
 公正価値 
(百万)レベル 1レベル 2レベル 3合計費用
2023年6月30日
固定満期:
米国政府の義務$31,600.5 $0 $0 $31,600.5 $33,277.1 
州政府および地方自治体の義務0 2,154.7 0 2,154.7 2,336.5 
外国政府の義務0 15.8 0 15.8 17.2 
企業債務証券0 10,304.6 0 10,304.6 10,866.4 
小計31,600.5 12,475.1 0 44,075.6 46,497.2 
資産担保証券:
住宅ローン担保証券0 562.7 0 562.7 580.7 
商業用住宅ローン担当0 4,265.5 0 4,265.5 4,982.2 
その他の資産担保証制です0 5,017.6 0 5,017.6 5,250.6 
資産担保証券の小計0 9,845.8 0 9,845.8 10,813.5 
償還可能な優先株：
財務0 22.0 0 22.0 24.5 
ユーティリティ0 9.3 0 9.3 10.4 
インダストリアル0 125.4 0 125.4 139.1 
償還可能な優先株の小計0 156.7 0 156.7 174.0 
固定満期の合計31,600.5 22,477.6 0 54,078.1 57,484.7 
短期投資1,462.2 32.1 0 1,494.3 1,494.3 
売却可能な有価証券の合計33,062.7 22,509.7 0 55,572.4 58,979.0 
株式証券:
償還不可の優先株：
財務15.8 824.8 56.0 896.6 1,012.1 
ユーティリティ0 72.7 0 72.7 80.0 
インダストリアル0 0 15.8 15.8 15.0 
償還不可の優先株の小計15.8 897.5 71.8 985.1 1,107.1 
普通株式：
普通株式2,667.9 0 18.3 2,686.2 640.1 
その他のリスク投資0 0 21.9 21.9 21.9 
普通株式の小計2,667.9 0 40.2 2,708.1 662.0 
株式総額2,683.7 897.5 112.0 3,693.2 1,769.1 
ポートフォリオ全体$35,746.4 $23,407.2 $112.0 $59,265.6 $60,748.1 
債務$0 $6,224.0 $0 $6,224.0 $6,886.5 
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 公正価値 
(百万)レベル 1レベル 2レベル 3合計費用
2022年6月30日
固定満期:
米国政府の義務$18,719.2 $0 $0 $18,719.2 $19,832.3 
州政府および地方自治体の義務0 2,135.4 0 2,135.4 2,281.9 
外国政府の義務0 16.4 0 16.4 17.7 
企業債務証券0 10,167.8 0 10,167.8 10,869.6 
小計18,719.2 12,319.6 0 31,038.8 33,001.5 
資産担保証券:
住宅ローン担保証券0 799.3 0 799.3 826.5 
商業用住宅ローン担当0 6,094.6 0 6,094.6 6,739.4 
その他の資産担保証制です0 5,036.0 0 5,036.0 5,239.4 
資産担保証券の小計0 11,929.9 0 11,929.9 12,805.3 
償還可能な優先株：
財務0 58.7 0 58.7 62.5 
ユーティリティ0 8.8 0 8.8 10.5 
インダストリアル9.9 126.4 0 136.3 149.0 
償還可能な優先株の小計9.9 193.9 0 203.8 222.0 
固定満期の合計18,729.1 24,443.4 0 43,172.5 46,028.8 
短期投資4,549.8 62.0 0 4,611.8 4,611.8 
売却可能な有価証券の合計23,278.9 24,505.4 0 47,784.3 50,640.6 
株式証券:
償還不可の優先株：
財務87.8 1,099.7 64.9 1,252.4 1,402.5 
ユーティリティ0 67.3 0 67.3 79.9 
インダストリアル0 23.8 17.0 40.8 40.1 
償還不可の優先株の小計87.8 1,190.8 81.9 1,360.5 1,522.5 
普通株式：
普通株式2,716.8 49.4 0 2,766.2 765.1 
その他のリスク投資0 0 18.5 18.5 18.5 
普通株式の小計2,716.8 49.4 18.5 2,784.7 783.6 
株式総額2,804.6 1,240.2 100.4 4,145.2 2,306.1 
ポートフォリオ全体$26,083.5 $25,745.6 $100.4 $51,929.5 $52,946.7 
債務$0 $6,028.9 $0 $6,028.9 $6,386.5 
15

 公正価値 
(百万)レベル 1レベル 2レベル 3合計費用
2022年12月31日
固定満期:
米国政府の義務$25,167.4 $0 $0 $25,167.4 $26,770.7 
州政府および地方自治体の義務0 1,977.1 0 1,977.1 2,180.0 
外国政府の義務0 15.5 0 15.5 16.8 
企業債務証券0 9,412.7 0 9,412.7 10,125.8 
小計25,167.4 11,405.3 0 36,572.7 39,093.3 
資産担保証券:
住宅ローン担保証券0 666.8 0 666.8 696.1 
商業用住宅ローン担当0 4,663.5 0 4,663.5 5,446.0 
その他の資産担保証制です0 4,564.6 0 4,564.6 4,826.0 
資産担保証券の小計0 9,894.9 0 9,894.9 10,968.1 
償還可能な優先株：
財務0 40.5 0 40.5 43.6 
ユーティリティ0 9.1 0 9.1 10.5 
インダストリアル9.2 125.5 0 134.7 148.5 
償還可能な優先株の小計9.2 175.1 0 184.3 202.6 
固定満期の合計25,176.6 21,475.3 0 46,651.9 50,264.0 
短期投資2,800.7 61.0 0 2,861.7 2,861.7 
売却可能な有価証券の合計27,977.3 21,536.3 0 49,513.6 53,125.7 
株式証券:
償還不可の優先株：
財務39.0 994.4 67.4 1,100.8 1,244.2 
ユーティリティ0 71.2 0 71.2 79.9 
インダストリアル0 24.8 16.4 41.2 40.1 
償還不可の優先株の小計39.0 1,090.4 83.8 1,213.2 1,364.2 
普通株式：
普通株式2,783.4 0 18.3 2,801.7 806.3 
その他のリスク投資0 0 19.8 19.8 19.8 
普通株式の小計2,783.4 0 38.1 2,821.5 826.1 
株式総額2,822.4 1,090.4 121.9 4,034.7 2,190.3 
ポートフォリオ全体$30,799.7 $22,626.7 $121.9 $53,548.3 $55,316.0 
債務$0 $5,717.9 $0 $5,717.9 $6,388.3 

短期投資を除く当社のポートフォリオ評価は、上記の表でレベル1またはレベル2に分類されており、価格設定ベンダー、ディーラー/マーケットメーカー、取引所の相場価格など、外部の情報源によってのみ価格設定されています。
レベル1に分類される当社の短期投資は、流動性が高く、活発に販売されており、償還までの期間が主に90日以内と非常に短いです。これらの有価証券は、その価値が活発な市場参加者がそのような証券に支払う意思のある金額に非常に近いため、割引の増加に合わせて調整された元の価格で保有されます。残りの短期投資はレベル2に分類され、価格設定はされていません
これらの証券は継続的に額面価格で取引されるため、外部から。これらの証券は、主に自治体が発行する長期証券で、流動性ファシリティまたは1年以内の必須プット機能を備えているため、レベル2に分類されます。
2023年6月30日の時点で、ベンダーの見積もり価格が表示されました 92レベル1分類（短期投資を除く）に対する割合（比較） 87% と 90% はそれぞれ、2022年6月30日と2022年12月31日の時点でです。レベル1のベンダーが提示する有価証券は、主に当社が保有する米国財務省証券を表しており、その相場は上場取引所の相場と類似していると見なされます。レベル1の価格設定のバランスが取れます
16

活発な取引所で行われた取引から直接得られた相場から。
2023年6月30日、2022年6月30日、および2022年12月31日の時点で、ベンダーの見積もり価格は 98レベル2の分類（短期投資と普通株を除く）の割合。ディーラーの相場価格は残りを表しています 2%。ポートフォリオ内の証券の価格設定を提供する情報源（ディーラーや価格設定サービスなど）を選択する過程で、これらの情報源が使用している価格設定手法と方法論を詳述した情報源からの文書をレビューし、その方針が特定の証券タイプの特定の取引に基づいているか、または最近取引された信用の質、期間、利回り、構造が類似している証券のモデリングに基づいて、市場活動を適切に考慮しているかどうかを判断しました。情報源が決まったら、価格設定や市場レビューのための内部統制に関する文書を見直して、プロセスの変更や修正を引き続き監視します。私たちは、情報源の品質管理措置が利用可能になったときに見直し、評価や市場範囲に関する問題や懸念を示す可能性のある重大な変化が期間ごとに発生していないかどうかを判断します。
価格設定手続きの一環として、有価証券の市場価格を十分に評価するために、複数のソースから見積もりを入手しています。しかし、当社の内部価格設定方針は、評価プロセスの完全性を維持するために、個々の証券について一貫した情報源を使用することです。ソースから入手した見積もりは、取引の拘束力のあるオファーとは見なされません。当社の方針では、選択したソースから受け取った評価額の見直しが、市場レベルの活動（同等の証券と大きく異なるスプレッドまたは利回りでの取引、または合理的な説明なしに一般的なセクターレベルの変動と定義される）の範囲外であると思われる場合、代替ソースの価格を使用する場合があります。あるソースの価格を別のソースの価格に置き換えることが賢明であると判断した範囲で、価格の大幅な変動の一因となっている可能性のある要因を理解するために、最初のソースに連絡します。
最初の情報源が妥当な範囲外の価格を提供しているかどうかを判断できるように、ポートフォリオの価格を毎週見直しています。提示された価格が市場動向と活動の評価に基づく当社の期待と一致しない場合、必要に応じて、情報源からの価格を確認します。最初に、ポートフォリオをセクターごとに見直して、価格が妥当な範囲から外れている証券を特定します。次に、レベル2として開示された有価証券の公正価値についてより詳細な審査を行います。これらの証券や類似の証券のディーラーの入札や相場を審査して、市場レベルの評価状況を判断します。次に、前述の階層表に開示されている各種類の証券に関連するインプットを評価します。
商業証券、住宅証券、その他の資産担保証券を含むストラクチャード・デット証券については、評価しています
これらおよび類似の証券について、過去の傾向と合理的に推定可能な予測、過去の前払い率、現在の前払いの前提条件、およびキャッシュフローの見積もりについて、担保、延滞、債務不履行に関連する市場関連データを入手可能です。さらに、ストラクチャード債券の各クラスをより有限なセクター（計画償却クラス、ファーストペイ、セカンドペイ、シニア、劣後など）に層別化し、使用期間、信用の質、クーポンを公正価値が適切かどうかを判断します。
社債と優先株式（償還可能および償還不能）のポートフォリオ、およびプログレッシブ・コーポレーションが発行した紙幣について（ 注4 — 債務）では、デュレーション、クーポン、信用の質だけでなく、その階層における金利やクレジットスプレッドの変化によっても証券を審査します。レビューには、市場を確立するさまざまなレベルでの取引量、発行体固有のファンダメンタルズ、明らかになった業界固有の経済ニュースなど、最近の取引も含まれています。
地方証券（一般債務、歳入、住宅など）については、ポートフォリオを階層化して、証券の種類、クーポン、信用の質、期間ごとに評価し、信用スプレッドや金利変動に関連する価格変動を確認します。さらに、地理的位置に関連する経済データを、プライス・トゥ・コールや成熟度予測の指標として見ています。地方自治体の住宅証券については、利回りの変化とそれが評価に与える影響を理解するために、過去の予測と合理的に推定可能な予測の両方、キャッシュフロー予測の変化を調べます。
短期有価証券の場合、クーポンまたは利回りを基準とした取得価格を見ます。当社の短期有価証券は通常、満期まで90日以内で、レベル2に記載されている大部分は償還まで30日以内であるため、買収価格が公正価値の最良の見積もりであると考えています。
また、情報源から提供された前提データを確認して、そのデータが現在の市況に関連しているかどうかを判断します。さらに、取引量、新規発行、スプレッドの変動、および利回り曲線に沿った金利の全体的な動きについて各セクターを個別にレビューし、市場評価の信頼できる情報源を提供するのに十分な活動と流動性があるかどうかを判断します。
各評価期間中に、ポートフォリオの各主要セクターにおける現在の市場関連の活動（すなわち、金利やクレジットスプレッドの変動、およびその他の信用関連の要因）に基づいて、ポートフォリオ評価（パフォーマンスリターン）の内部見積もりを作成します。私たちは、社内で作成されたポートフォリオの結果を、外部から受け取った見積もりに基づいて生成された結果と比較し、資料の評価の違いを調査します。ポートフォリオの結果をよりよく理解するために、デュレーションと信用の質の違いを調整して、結果を各主要セクターのインデックスリターンと比較します。さらに、外部販売取引を毎月確認して比較しています
17

実際の最終市場販売価格を以前の市場評価価格に。このレビューは、市場で既知の事象が発生し、特定の証券の売却価格に影響を与える場合の大幅な価格変動（つまり、2％以上）を説明できるため、価格設定ソースが市場レベルの価格を提供していることをさらに検証できます。
この分析により、情報源のプロセス、レビューの質、およびクライアントからのフィードバックに基づいて分析を改善する意欲について、さらに安心できます。この取り組みは、当社の有価証券の最も代表的な公正価値を確実に報告するのに役立つと考えています。
すべての評価が受理され、レベル2証券の審査が完了した後、ベンダーが使用するインプットに観察可能な市場情報が十分に含まれていないと判断された場合、影響を受ける証券をレベル3に再分類します。
以下で説明されている場合を除き、当社のレベル3証券は外部から価格設定されています。ただし、いくつかの要因（証券の性質、活動レベル、および観察可能な市場レベルのインプットを得るための類似の証券取引の欠如など）により、これらの評価は本質的に主観的です。
レベル3証券の価格を外部ソース（ブローカー、評価会社など）から受け取る範囲で、社内で開発された仮定に基づいてそれらの価格の妥当性を確認し、導き出された価格を外部ソースから受け取った価格と比較します。私たちのレビューによると、外部ソースから受け取った価格はすべて未調整のままでした。

外部ソースから価格を受け取っていない場合、公正価値の変更が必要かどうかを判断するために、市場比較可能な有価証券のレビューと分析を含む内部公正価値比較を行います。この分析に基づいて、レベル3のカテゴリに含まれる特定のプライベートエクイティ投資は、引き続き原価で評価されているか、最近の取引を公正価値の基礎として価格設定されています。これらのプライベートエクイティ投資は、少なくとも年に1回、外部ソースによって価格設定されます。
当社のレベル3のその他のリスク投資には、持分法で会計処理された有価証券が含まれるため、公正価値報告の対象にはなりません。これらの有価証券は当社のポートフォリオ全体の 0.1% 未満であるため、引き続きレベル3の開示に含め、これらの投資による動きを公正価値表の変更の概要の「その他」の変更として報告し、これらの証券を定量情報表では「価格免除証券」として分類します。
2022年6月30日に保有されていたレベル2の普通株式は、2022年12月31日にレベル3に譲渡されました。2023年6月30日、2022年6月30日、そして2022年12月31日、私たちは いいえ当社の定期満期ポートフォリオにレベル3として記載されている証券はありません。
2023年から2022年の最初の6か月間、のれん以外に、非経常ベースで公正価値で測定された重要な資産や負債はありませんでした。見てください 注12 — のれんと無形資産 さらなる議論のため。
レベル3証券の公正価値は、ポートフォリオ全体の公正価値と比較して相対的に大きいため、価格設定方法を変更しても、純利益または包括利益に重大な影響を与える評価に大きな変化はありません。
18

次の表は、2023年6月30日および2022年6月30日に終了した3か月と6か月間のレベル3資産に関連する公正価値の変動の概要です。
レベル3の公正価値
(百万)2023年3月31日時点の公正価値電話/
成熟度/
ペイダウン/その他		購入セールスネットが実現しました
(利益) /損失
販売について		変更中
評価		ネット
乗り換え
イン（アウト）		2023年6月30日の公正価値
株式証券:
償還不可の優先株：
財務
$67.4 $0 $0 $0 $0 $(11.4)$0 $56.0 
インダストリアル
16.4 0 0 0 0 (0.6)0 15.8 
普通株式：
普通株式18.3 0 0 0 0 0 0 18.3 
その他のリスク投資20.3 1.6 0 0 0 0 0 21.9 
レベル3の証券の合計
$122.4 $1.6 $0 $0 $0 $(12.0)$0 $112.0 
レベル3の公正価値
(百万)2022年3月31日時点の公正価値電話/
成熟度/
ペイダウン/その他		購入セールスネットが実現しました
(利益) /損失
販売について		変更中
評価		ネット
乗り換え
イン（アウト）		2022年6月30日の公正価値
株式証券:
償還不可の優先株：
財務
$61.4 $0 $0 $0 $0 $3.5 $0 $64.9 
インダストリアル
33.9 0 0 0 0 (16.9)0 17.0 
普通株式：
普通株式0 0 0 0 0 0 0 0 
その他のリスク投資20.1 (1.6)0 0 0 0 0 18.5 
レベル3の証券の合計
$115.4 $(1.6)$0 $0 $0 $(13.4)$0 $100.4 
レベル3の公正価値
(百万)2022年12月31日の公正価値電話/
成熟度/
ペイダウン/その他		購入セールスネットが実現しました
(利益) /損失
販売について		変更中
評価		ネット
乗り換え
イン（アウト）		2023年6月30日の公正価値
株式証券:
償還不可の優先株：
財務
$67.4 $0 $0 $0 $0 $(11.4)$0 $56.0 
インダストリアル
16.4 0 0 0 0 (0.6)0 15.8 
普通株式：
普通株式18.3 0 0 0 0 0 0 18.3 
その他のリスク投資19.8 2.1 0 0 0 0 0 21.9 
レベル3の証券の合計$121.9 $2.1 $0 $0 $0 $(12.0)$0 $112.0 
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レベル3の公正価値
(百万)2021年12月31日の公正価値 電話/
成熟度/
ペイダウン/その他		購入セールスネットが実現しました
(利益) /損失
販売について		変更中
評価		ネット
乗り換え
イン（アウト）		2022年6月30日の公正価値
株式証券:
償還不可の優先株：
財務
$76.4 $0 $0 $(15.0)$(17.2)$20.7 $0 $64.9 
インダストリアル
34.4 (0.5)0 0 0 (16.9)0 17.0 
普通株式：
その他のリスク投資16.9 1.6 0 0 0 0 0 18.5 
レベル3の証券の合計
$127.7 $1.1 $0 $(15.0)$(17.2)$3.8 $0 $100.4 
以下の表は、2023年6月30日、2022年6月30日、および2022年12月31日における当社の該当する有価証券のレベル3の公正価値測定に関する定量的情報をまとめたものです。
レベル3の公正価値測定に関する定量的情報
(百万ドル)2023年6月30日の公正価値評価手法観察不能な入力入力値の範囲が拡大（減少）加重平均増加（減少）
株式証券:
償還不可の優先株$71.8 市場に匹敵するもの加重平均時価総額価格変動％
(6.1)% から 27.6%
4.4 %
普通株式18.3 市場に匹敵するもの加重平均時価総額価格変動％
(22.0)% から 125.4%
18.0 %
小計レベル3の証券90.1 
価格免除、証券21.9 
レベル3の証券の合計$112.0 


レベル3の公正価値測定に関する定量的情報
(百万ドル)2022年6月30日の公正価値評価手法観察不能な入力入力値の範囲が拡大（減少）加重平均増加（減少）
株式証券:
償還不可の優先株$81.9 市場に匹敵するもの加重平均時価総額価格変動％
(47.3)% から (2.2)%
(13.3)%
小計レベル3の証券81.9 
価格免除、証券18.5 
レベル3の証券の合計$100.4 

20




レベル3の公正価値測定に関する定量的情報
(百万ドル)2022年12月31日の公正価値評価手法観察不能な入力入力値の範囲が拡大（減少）加重平均増加（減少）
株式証券:
償還不可の優先株$83.8 市場に匹敵するもの加重平均時価総額価格変動％
(0.6)% から 19.9%
10.5%
普通株式18.3 市場に匹敵するもの加重平均時価総額価格変動％
(42.5)% から 59.1%
0.3%
小計レベル3の証券102.1 
価格免除、証券19.8 
レベル3の証券の合計$121.9 

4. 借金
各貸借対照表期間の負債は次のもので構成されていました。
 2023年6月30日2022年6月30日2022年12月31日
(百万)持ち運び
価値		フェア
価値		持ち運び
価値		フェア
価値		持ち運び
価値		フェア
価値
2.452027年満期シニアノート（発行日）：$500.0、2016年8月）
$498.4 $459.4 $497.9 $471.3 $498.2 $457.7 
2.502027年満期シニアノート（発行日）：$500.0、2022年3月）
497.8 458.4 497.2 472.6 497.5 460.3 
6 5/ 8% 2029年満期シニアノート（発行日：$300.0、1999年3月）
297.6 324.2 297.3 340.6 297.5 326.8 
4.002029年満期シニアノートの割合（発行日：$550.0、2018年10月）
546.7 526.4 546.2 543.3 546.4 527.8 
3.202030年満期シニアノートの割合（発行日：$500.0、2020年3月）
497.1 449.2 496.7 463.0 496.9 448.6 
3.002032年満期シニアノート（発行済）：$500.0、2022年3月）
496.1 434.5 495.7 448.3 495.9 438.1 
6.252032年満期シニアノート（発行済）：$400.0、2002年11月）
396.6 432.0 396.3 459.2 396.4 435.4 
4.952033年満期シニアノート（発行済）：$500.0、2023年5月です）
496.3 489.9 0 0 0 0 
4.352044年満期シニアノートの割合（発行日：$350.0、2014年4月）
346.9 304.0 346.9 324.6 346.9 298.4 
3.702045年満期シニアノート（発行日：$）400.0、2015年1月）
395.8 313.6 395.7 332.4 395.7 310.2 
4.1252047年満期シニアノートの割合（発行済）：$850.0、2017年4月）
842.2 727.0 842.0 769.3 842.1 716.2 
4.202048年満期シニアノート%（発行済）：$600.0、2018年3月）
590.5 510.3 590.3 550.5 590.4 507.0 
3.952050年満期シニアノート（発行済）：$500.0、2020年3月）
491.0 408.4 490.9 437.8 490.9 404.9 
3.702052年満期シニアノート（発行済）：$500.0、2022年3月）
493.5 386.7 493.4 416.0 493.5 386.5 
合計$6,886.5 $6,224.0 $6,386.5 $6,028.9 $6,388.3 $5,717.9 
プログレッシブ・コーポレーションは$を発行しました500.0百万の 4.95引受公募における2023年5月に発行予定の2033年普通社債の割合。引受会社の割引、手数料、その他の発行費用を差し引いた後の発行による純収入は、約$でした496.3百万。プログレッシブが発行する他のシニアノートと同様に、このノートの利息は半年ごとに支払われ、元本は満期時に支払われ、ノートの全部または一部は、財務省の「全部」条項に従い、いつでも償還できます。
あった いいえ2023年6月30日、2022年6月30日、および2022年12月31日に未払いの短期債務。
2023年第2四半期に、プログレッシブ・コーポレーションはPNC銀行、ナショナル・アソシエーション（PNC）との信用枠を修正し、最高元本金額をドルに引き上げました300以前の金額から百万円です250100万ドル、そして有効期限を2024年4月30日まで延長してください。信用枠の書類の条件に従い、信用枠の下での前払金（もしあれば）には、1か月間の担保付きオーバーナイト融資金利（SOFR）にプラスした変動金利で利息がかかります。 1.10%。前払い金は毎回返済する必要があります 30前払いの日の翌日、またはそれより早い場合は2024年4月30日の有効期限
21

信用枠です。前払いは違約金なしで可能です。クレジットラインは確定していないため、すべての前払いはPNCの裁量に委ねられます。私たちは いいえ提示された期間中のクレジットラインに基づく借入。
5. 所得税
繰延税金資産および負債は、財務諸表と資産および負債の課税基準との差に基づいて、制定された税率で記録されます。繰延税金資産の回収可能性を定期的に見直しています。2023年6月30日、2022年6月30日、および2022年12月31日、私たちは次のことを決定しました いいえには、繰延税金資産の評価引当金が必要です。繰延税金資産の実現は保証されていませんが、経営陣は、最終的に計上された控除額を税務上十分に活用できるという私たちの期待に基づいて、繰延税金資産が実現する可能性が高いと考えています。2023年6月30日、2022年6月30日、および2022年12月31日の純繰延税金資産には、$の総繰延税金資産が含まれています703.7百万、ドル583.0百万、$742.9それぞれ、固定満期の未実現損失に関連して100万です
証券。この繰延税金資産は、前年のキャピタル?$#@$ンの有無、株式ポートフォリオの未実現利益に関連する現在の一時的な差異、およびその他の税務計画戦略に基づいて実現されると考えています。
2023年6月30日、2022年6月30日、および2022年12月31日の時点で、不確実な税務上の地位に対する準備金はありませんでした。
2023年6月30日までの3か月と6か月の実効税率は 20.7% と 19.9と比べて、それぞれ% 14.6% と 6.8昨年の同時期の％。2022年6月30日までの3か月と6か月間の実効税率の低下は、一部はのれん減損費用によるもので、その期間の税引前損失を考慮すると、恒久的な税差が実効税率に大きな影響を与えたことで一部相殺されました。
6. 損失および損失調整費用準備金
損失および損失調整費用準備金のアクティビティは、次のように要約されます。
6月30日
(百万)20232022
1月1日の残高$30,359.3 $26,164.1 
未払いの損失から回収できる再保険の金額が少ない5,559.2 4,733.6 
1月1日の純残高24,800.1 21,430.5 
以下に関連して発生しました：
現在の年21,683.6 18,134.6 
過去数年間1,110.5 144.9 
合計発生額22,794.1 18,279.5 
支払いに関連するもの：
現在の年10,789.5 9,298.3 
過去数年間9,115.8 7,284.3 
支払総額19,905.3 16,582.6 
6月30日の純残高
27,688.9 23,127.4 
さらに、未払いの損失に対する再保険の回収額5,064.4 4,684.6 
6月30日時点の残高
$32,753.3 $27,812.0 
私たちは$の好ましくない準備金の開発を経験しました1,110.5百万と $144.92023年と2022年の最初の6か月間にそれぞれ100万ドルでした。これは、「前年度に関連して発生した」と反映されます。”上の表にあります。
年初来の日付：2023年6月30日
•不利な前年の準備金開発には約$が含まれていました9102022年の事故に起因する百万、ドル81100万は事故年2021年、残りは2020年以前の事故年度に。
•私たちの人nal自動車製品は約$で発生しました870何百万もの不利な損失および損失調整費用（LAE）準備金の開発。政府機関とダイレクトオート事業はそれぞれ約半分を占めています。不利な展開の約半分は、自動車の資産および物的損害の補償の重大度が予想よりも高かったことが原因でしたが、残りの不利な進展は、主にフロリダ州の傷害および医療保険における損失費用の増加と、程度は低いものの、遅れて報告された傷害請求が予想よりも高かったことが原因でした。
•私たちのコマーシャルライン事業は約$の経験があります224主に重大度が予想よりも高く、傷害請求の報告が遅れていることが原因で、何百万件もの不利な展開が起こっています。
22


年初来の日付：2022年6月30日
•およそ $97前年の不利な予備開発のうち100万件は、2021年の事故年に起因していました。16100万は事故年2020年に、残りは2019年以前の事故年度に。
•私たちの個人用自動車製品は約$が発生しました45数百万の不利な損失とLAE準備金の開発。エージェンシーとダイレクト・オート事業はそれぞれ約半分を占めています。この不利な展開は主に、以前にクローズされた請求や報告が遅れた傷害請求に対する自動車の物的損害の支払いが予想よりも深刻で頻度が高かったことが原因でしたが、代位弁済とサルベージの回収件数が当初の予想よりも多く、LAEが低かったことで一部相殺されました。
•私たちのコマーシャルライン事業は約$の経験があります98何百万件もの好ましくない展開がありました。これは主に、請求が予想よりも深刻で、報告が遅れる頻度が原因です。
7. 補足キャッシュフロー情報
現金および現金同等物には、銀行デマンド預金と、特定の子会社が銀行デマンド預金口座に保有している資金の毎日のオーバーナイト買戻しコミットメントが含まれます。これらの子会社が2023年6月30日、2022年6月30日、および2022年12月31日に保有していた、投資ポートフォリオの一部とはみなされないリバース買戻しコミットメントの金額は、$でした68.0百万、ドル140.6百万、$125.9それぞれ、百万。制限付現金および現金同等物には、未払いの控除額に対する担保や、特定の子会社が参加している国家洪水保険プログラムの「Write Your Own」プログラムに基づく洪水請求の支払いに制限されている現金が含まれます。
現金以外の活動には、それぞれの期間に以下が含まれていました。
6月30日に終了した6か月間
(百万)20232022
普通株式配当1
$58.5 $58.5 
オペレーティングリース負債2
30.4 22.5 
1申告済みですが、未払いです。見てください 注9 — 配当さらなる議論のため。
2使用権資産の取得から。
それぞれの期間に、以下を支払いました： 
 6月30日に終了した6か月間
(百万)20232022
所得税$183.8 $363.2 
利息125.6 102.6 
オペレーティングリース負債42.5 41.8 
8. セグメント情報
当社のパーソナルライン部門は、自家用車およびレクリエーション用車両（当社の特別ライン商品）の保険を扱っています。当社の商業ライン部門は、主に中小企業向けの自動車関連の賠償責任保険および物的損害保険、事業関連の一般賠償責任保険および財産保険、および主に運輸業界向けの労働者災害補償保険を扱っています。当社の不動産部門は、住宅所有者、その他の不動産所有者、および賃貸人向けの住宅損害保険を作成しています。当社のサービス事業は、住宅所有者の代理人、一般賠償責任保険、労災保険などの保険関連サービスを提供しています。
当社の直営パーソナルラインおよびコマーシャルライン事業のプログラムを通じて、他の製品も取り扱っています。2022年の株主向け年次報告書で以前に開示したように、2022年の間に、商用自動車保険の手続き/計画（CAIP）業務を処理するためのサービス代理店としての契約は2022年第3四半期に失効し、契約を更新しませんでした。この非更新は、当社の財政状態、経営成績、またはキャッシュフローに大きな影響を与えませんでした。セグメントの収益はすべて外部の顧客から生み出されています。連結により会社間取引はすべて排除されます。
23

以下は、それぞれの期間の経営成績です。
 6月30日に終了した3か月間6月30日に終了した6か月間
 2023202220232022
(百万)収入税引前
利益（損失）		収入税引前
利益（損失）		収入税引前
利益（損失）		収入税引前
利益（損失）
パーソナルライン
代理店$5,207.2 $(71.2)$4,366.5 $260.3 $10,067.4 $91.4 $8,689.8 $548.9 
ダイレクト6,180.7 126.5 4,905.9 198.4 11,898.1 104.4 9,699.5 348.8 
パーソナルラインの合計1
11,387.9 55.3 9,272.4 458.7 21,965.5 195.8 18,389.3 897.7 
コマーシャルライン2,454.1 87.2 2,304.4 243.0 4,810.2 124.4 4,431.6 445.4 
物件2
622.3 (206.8)570.5 (156.9)1,221.0 (239.5)1,128.6 (148.6)
その他の補償3
0.1 0 0.6 (6.3)0.8 (3.4)1.3 (7.2)
引受業務の合計14,464.4 (64.3)12,147.9 538.5 27,997.5 77.3 23,950.8 1,187.3 
手数料とその他の収入4
226.7 NA176.5 NA432.9 NA350.5 NA
サービス事業81.0 (9.6)80.1 4.6 153.5 (19.4)147.8 9.1 
投資5
581.4 575.3 (885.3)(891.2)1,072.8 1,061.2 (1,088.4)(1,100.0)
支払利息NA(65.7)NA(63.0)NA(129.0)NA(117.3)
財産-のれん障害2
NA0 NA(224.8)NA0 NA(224.8)
連結合計$15,353.5 $435.7 $11,519.2 $(635.9)$29,656.7 $990.1 $23,360.7 $(245.7)
NA = 該当しません
1 個人自動車保険に加入しました 942023年6月30日と2022年6月30日に終了した3か月と6か月間に獲得したパーソナルラインセグメントの純保険料の割合。当社の特別ライン商品（オートバイ、RV、船舶、スノーモービルなど）の保険が、獲得したパーソナルラインの純保険料の残高を占めていました。
2 2023年6月30日までの3か月と6か月間、税引前利益（損失）には$が含まれています2.8百万と $7.8それぞれ、当社の不動産セグメントに帰属する無形資産に関連する償却費、およびドル5.0百万と $19.12022年の同じ期間に百万。2022年6月30日までの3か月と6か月間、不動産セグメントののれん減損を含む税引前損失の合計は$でした381.7百万と $373.4百万。見てください 注12 — のれんと無形資産さらなる議論のため。
3 他の引受事業とランオフ業務が含まれます。
4 手数料やその他の収益の税引前利益（損失）は、収益に基づいて事業セグメントに配分されます。
5 収益は、経常投資収益と有価証券の純実現利益（損失）の合計を表します。税引前利益（損失）は投資費用を差し引いたものです。
当社の経営陣は、引受収益性の主要な指標として、引受マージンと複合比率を使用しています。引受マージンは、獲得した純保険料（つまり、引受業務からの収益）に対する税引前引受利益（損失）の割合で表したものです。税引前利益（損失）は、獲得した純保険料に手数料およびその他の収益を加えたものから、（i）損失および損失調整費用、（ii）保険契約取得費用、および（iii）その他の引受費用を差し引いて計算されます。複合比率は引受マージンを補完するものです。 以下は、それぞれの期間における当社の引受業務の引受マージンと複合比率です。
 6月30日に終了した3か月間6月30日に終了した6か月間
 2023202220232022
 アンダーライティング
マージン		組み合わせた
比率		アンダーライティング
マージン		組み合わせた
比率		アンダーライティング
マージン		組み合わせた
比率		アンダーライティング
マージン		組み合わせた
比率
パーソナルライン
代理店(1.4)%101.4 6.0 %94.0 0.9 %99.1 6.3 %93.7 
ダイレクト2.0 98.0 4.0 96.0 0.9 99.1 3.6 96.4 
パーソナルラインの合計0.5 99.5 4.9 95.1 0.9 99.1 4.9 95.1 
コマーシャルライン3.6 96.4 10.5 89.5 2.6 97.4 10.1 89.9 
物件1
(33.2)133.2 (27.5)127.5 (19.6)119.6 (13.2)113.2 
引受業務の合計(0.4)100.4 4.4 95.6 0.3 99.7 5.0 95.0 
12023年6月30日までの3か月と6か月には、 0.4ポイントと 0.6それぞれ、無形資産に関連する償却費のポイントと 0.9ポイントと 1.72022年6月30日までの3か月と6か月間、それぞれポイントを獲得しました。

24

9. 配当
以下は、2023年6月30日および2022年6月30日までの6か月間に申告および/または支払われた当社の普通株式配当と優先株式配当の概要です。
（百万、1株あたりの金額を除く）金額
宣言されました支払い可能一株当たり
未払/支払い済み1
共通 — 四半期配当：
2023 年 5 月2023 年 7 月$0.10 $58.5 
2023 年 3 月2023 年 4 月0.10 58.5 
2022 年 12 月2023 年 1 月0.10 58.5 
2022 年 5 月2022 年 7 月0.10 58.5 
2022 年 3 月2022 年 4 月0.10 58.5 
2021 年 12 月2022 年 1 月0.10 58.5 
優先配当：
2023 年 5 月2023 年 6 月18.92463 9.5 
2022 年 12 月2023 年 3 月26.875 13.4 
2021 年 12 月2022 年 3 月26.875 13.4 
1 発生額は、基準日現在の発行済株式の見積もりに基づいており、支払われるまでの間、買掛金、未払費用、およびその他の負債の一部として連結貸借対照表に記録されます。
2023年3月15日から、シリーズB優先株式の年間配当率は、3か月間のロンドン銀行間取引金利（LIBOR）、または同等の後継者の基本金利に、以下のスプレッドを加えた変動金利に切り替えられました。 2.539％は、記載されている1株あたりの金額に適用されます。変動金利期間中、シリーズB優先株式の配当金は、取締役会が宣言した場合、四半期ごとに支払われます。

「」を参照 ノート 14 –配当金四半期および年間の普通株式配当と優先株式配当方針については、2022年の株主向け年次報告書を参照してください。
25

10. その他の包括利益 (損失)
損益計算書の項目による再分類調整を含む、その他の包括利益（損失）の構成は次のとおりです。 
    の変化の要素
累積その他
包括利益（税引後）
(百万)税引前合計
蓄積した
その他
包括的
収入 (損失)		税金の総額
(プロビジョニング)
恩恵		税引き後の合計
蓄積した
その他
包括的
収入 (損失)		有価証券の純未実現利益（損失）の合計予測取引における純未実現損失外国人
通貨
翻訳
調整
2023年3月31日現在の残高$(2,793.3)$594.6 $(2,198.7)$(2,183.1)$(14.4)$(1.2)
再分類前のその他の包括利益（損失）：
投資証券(651.5)136.8 (514.7)(514.7)0 0 
外貨換算調整0.3 (0.1)0.2 0 0 0.2 
再分類前のその他の包括利益（損失）の合計(651.2)136.7 (514.5)(514.7)0 0.2 
減少：損益計算書の項目による純利益の実現金額の再分類調整：
証券の純実現利益（損失）(74.8)15.7 (59.1)(59.1)0 0 
支払利息(0.1)0 (0.1)0 (0.1)0 
純利益に計上された金額の再分類調整合計(74.9)15.7 (59.2)(59.1)(0.1)0 
その他の包括利益 (損失) の合計(576.3)121.0 (455.3)(455.6)0.1 0.2 
2023年6月30日の残高$(3,369.6)$715.6 $(2,654.0)$(2,638.7)$(14.3)$(1.0)
の変化の要素
累積その他
包括利益（税引後）
(百万)税引前合計
蓄積した
その他
包括的
収入 (損失)		税金の総額
(プロビジョニング)
恩恵		税引き後の合計
蓄積した
その他
包括的
収入 (損失)		有価証券の純未実現利益（損失）の合計予測取引における純未実現損失外国人
通貨
翻訳
調整
2022年3月31日現在の残高$(1,753.4)$367.6 $(1,385.8)$(1,370.7)$(14.7)$(0.4)
再分類前のその他の包括利益（損失）：
投資証券(1,246.7)261.8 (984.9)(984.9)0 0 
外貨換算調整(0.5)0.1 (0.4)0 0 (0.4)
再分類前のその他の包括利益（損失）の合計(1,247.2)261.9 (985.3)(984.9)0 (0.4)
減少：損益計算書の項目による純利益の実現金額の再分類調整：
証券の純実現利益（損失）(205.1)43.0 (162.1)(162.1)0 0 
支払利息0 0 0 0 0 0 
純利益に計上された金額の再分類調整合計(205.1)43.0 (162.1)(162.1)0 0 
その他の包括利益 (損失) の合計(1,042.1)218.9 (823.2)(822.8)0 (0.4)
2022年6月30日時点の残高$(2,795.5)$586.5 $(2,209.0)$(2,193.5)$(14.7)$(0.8)
26

の変化の要素
累積その他
包括利益（税引後）
(百万)税引前合計
蓄積した
その他
包括的
収入 (損失)		税金の総額
(プロビジョニング)
恩恵		税引き後の合計
蓄積した
その他
包括的
収入 (損失)		合計純額
未実現
利益
(損失)
証券について		予測取引の純未実現損失 外国人
通貨
翻訳
調整
2022年12月31日現在の残高$(3,556.9)$754.9 $(2,802.0)$(2,786.3)$(14.5)$(1.2)
再分類前のその他の包括利益（損失）：
投資証券54.1 (11.4)42.7 42.7 0 0 
外貨換算調整0.3 (0.1)0.2 0 0 0.2 
再分類前のその他の包括利益（損失）の合計54.4 (11.5)42.9 42.7 0 0.2 
減少：損益計算書の項目による純利益の実現金額の再分類調整：
証券の純実現利益（損失）(132.7)27.8 (104.9)(104.9)0 0 
支払利息(0.2)0 (0.2)0 (0.2)0 
純利益に計上された金額の再分類調整合計(132.9)27.8 (105.1)(104.9)(0.2)0 
その他の包括利益 (損失) の合計187.3 (39.3)148.0 147.6 0.2 0.2 
2023年6月30日の残高$(3,369.6)$715.6 $(2,654.0)$(2,638.7)$(14.3)$(1.0)
の変化の要素
累積その他
包括利益（税引後）
(百万)税引前合計
蓄積した
その他
包括的
収入 (損失)		税金の総額
(プロビジョニング)
恩恵		税引き後の合計
蓄積した
その他
包括的
収入 (損失)		有価証券の純未実現利益（損失）の合計予測取引における純未実現損失外国人
通貨
翻訳
調整
2021年12月31日時点の残高$52.3 $(11.6)$40.7 $56.2 $(14.9)$(0.6)
再分類前のその他の包括利益（損失）：
投資証券(3,098.4)650.7 (2,447.7)(2,447.7)0 0 
外貨換算調整(0.2)0 (0.2)0 0 (0.2)
再分類前のその他の包括利益（損失）の合計(3,098.6)650.7 (2,447.9)(2,447.7)0 (0.2)
減少：損益計算書の項目による純利益の実現金額の再分類調整：
証券の純実現利益（損失）(250.6)52.6 (198.0)(198.0)0 0 
支払利息(0.2)0 (0.2)0 (0.2)0 
純利益に計上された金額の再分類調整合計(250.8)52.6 (198.2)(198.0)(0.2)0 
その他の包括利益 (損失) の合計(2,847.8)598.1 (2,249.7)(2,249.7)0.2 (0.2)
2022年6月30日時点の残高$(2,795.5)$586.5 $(2,209.0)$(2,193.5)$(14.7)$(0.8)
金利リスクを管理するために、プログレッシブの特定の債券発行について予測取引を行いました。$を再分類する予定です0.6これらの予測取引における純未実現損失に関連する、今後12か月間の支払利息（税引前）に充てられます（ 注4 — 債務詳細については、2022年の株主向け年次報告書を参照してください）。
27

11. 訴訟
プログレッシブ・コーポレーションやその保険子会社は、当社の保険子会社が通常の業務過程で作成した保険契約に基づく請求から生じるさまざまな訴訟の被告として挙げられています。損失および損失調整費用の準備金を設定するにあたり、そのような請求に関連するすべての法的措置を考慮します。
さらに、プログレッシブ・コーポレーションやその子会社は、子会社の特定の事業に異議を申し立てる多数の集団訴訟や個別訴訟の被告として指名されています。これらのケースには、とりわけ、医療または傷害の請求または給付の評価と支払いに使用される当社の子会社の方法（特定の人身傷害、人身傷害保護（PIP）、無保険運転者/保険不足運転者（UM/UIM）、医療費請求、および以下によって発生した医療費の払い戻しが含まれますが、これらに限定されません）メディケア/メディケイドの受益者。その他の請求処理手続き（当社の修理施設ネットワークに関連する課題を含むが、これらに限定されない）、修理を目的とした車両の物理的損傷の見積もり、および全損失車両の実際の現金価値の評価に使用される当社の方法、総損失評価の計算における交渉調整の適用、手数料と税金の支払い、代理手続き、サルベージ慣行、および減価請求の処理に使用される方法、住宅所有者からの請求処理慣行と手続き、資金不足または支払いの取り消しに関連する手数料の査定。私たちの保険契約、私たちの保険商品の規定の解釈設計、COVID-19パンデミックへの対応を含む特定のプレミアムアクション、格付け慣行、特定のマーケティング、販売、サービス、導入、更新の実務と手続き、利用状況に応じた保険プログラム、独立系保険代理店との特定の関係、特許問題、電話消費者保護法違反の申し立て、契約違反を含む商事紛争、および給与慣行や公正な雇用に関する請求を含む特定の雇用慣行慣行、とりわけ重要です。2023年6月30日現在、訴訟は集団訴訟/集団訴訟として認定または条件付きで認定されています。例えば、当社がニューメキシコ州におけるUIMの給付額を不適切に減額または拒否している、フロリダ州、ニューヨーク州、ワシントン州で発生した総損害額に関連する手数料や税金を不適切に支払わなかった、などです。
ミシガン州とニューヨーク州、私たちはワシントン州の医療費を不適切に調整している、ニューヨーク州の賃金損失補償に関連する基本的な経済的損失を不適切に計算している、テキサス州ではPIP請求を適時に処理して支払うことができない、特定の従業員が残業手当要件の免除対象として分類するなど、特定の報酬慣行や残業代支払い慣行が不適切である。他の保険会社も同じ問題の多くに直面しています。
プログレッシブ・コーポレーションやその保険子会社に対して係争中の訴訟の性質と量は、で開示されたものと同様です ノート 12 –訴訟2022年の株主向け年次報告書に記載されています。
係争中の訴訟には精力的に異議を唱えるつもりですが、場合によっては適切と判断した和解交渉を進めることもあります。係争中の訴訟の結果は最終処分まで不確実ですが、損失が発生した、または発生する可能性が高く、さまざまな損失を含む潜在的な損失リスクを合理的に見積もることができる場合に、これらの訴訟の見越額を設定します。損失の可能性も推定もできないと考えられる訴訟や、可能性はあるが推定できないと考えられる訴訟については、発生額は設定しません。それでも、私たちは係争中の訴訟を引き続き評価して、可能性も推定もできないと思われる損失がそうなるかどうかを判断します。その時点で、損失または損失の範囲を最もよく見積もって発生額を確定します。
保険契約に基づく請求に関係のない係争中の訴訟について、当社が定めた見越金は、2023年6月30日、2022年6月30日、または2022年12月31日の時点では重要ではなく、2022年または2023年の最初の6か月間は重要な和解はありませんでした。これらの訴訟のほとんどについて、当社はいかなる損失も可能性と推定できるものとは考えておらず、前述の要因により、現時点では、有意義な損失の範囲を見積もることはできません。 ノート 12 –訴訟2022年の株主向け年次報告書に記載されています。 これらの訴訟の1つ以上が、当社に対する実質的な判決、または当社による和解につながった場合、または当社の未払金（もしあれば）が大幅に不十分であることが判明した場合、結果として生じる負債は、当社の連結財政状態、キャッシュフロー、および/または経営成績に重大な悪影響を及ぼす可能性があります。係争中の訴訟および関連する留保方針の詳細については、以下を参照してください。 注12 — 訴訟 2022年の株主向け年次報告書に記載されています。
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12. のれんおよび無形資産
グッドウィル
2023年6月30日、2022年6月30日、および2022年12月31日の時点で記録されているのれんの大部分は、2015年4月1日にARXホールディング株式会社（ARX）の支配権を取得したことに関するものです。2023年6月30日までの6か月の間に、 いいえのれんの帳簿価額の変更。
2022年第2四半期に、ARXに割り当てられたのれんの中間減損テストを実施しました
報告単位で、$の減損損失を記録しました224.8百万.減損損失は全額当社の不動産事業セグメントに割り当てられました。ありました いいえ未払いのれんのいずれかについて、以前に記録されたのれんの減損損損失です。見てください ノート 15 –のれんと無形資産のれんの減損評価についての議論については、2022年の株主向け年次報告書に記載されています。
無形資産
次の表は、その他の無形資産の正味帳簿価額の要約です。
(百万)2023年6月30日2022年6月30日2022年12月31日
償却の対象となる無形資産$65.4 $84.8 $73.9 
無期限の無形資産1
12.4 12.4 12.4 
合計$77.8 $97.2 $86.3 
1 無期限無形資産は、州の保険と代理人の免許で構成されます。州の保険免許は、以前は取って代わられた会計ガイダンスに基づいて償却の対象となっていましたが、費用は0.6提示されたすべての期間の累積償却額は百万です。
償却の対象となる無形資産は次のとおりです。
(百万)2023年6月30日2022年6月30日2022年12月31日
カテゴリグロス
持ち運び
金額		累積
償却		ネット
持ち運び
金額		グロス
持ち運び
金額		累積
償却		ネット
持ち運び
金額		グロス
持ち運び
金額		累積
償却		ネット
持ち運び
金額
政府機関との関係$159.2 $93.8 $65.4 $159.2 $82.5 $76.7 $159.2 $88.1 $71.1 
ソフトウェアの権利 69.1 69.1 0 69.1 62.6 6.5 69.1 67.0 2.1 
商号3.6 3.6 0 3.6 2.0 1.6 3.6 2.9 0.7 
合計$231.9 $166.5 $65.4 $231.9 $147.1 $84.8 $231.9 $158.0 $73.9 
償却費用は $3.1百万と $8.5百万 2023年6月30日までの3か月と6か月間、それぞれ、 $と比較して5.5百万と $20.1昨年の同時期に百万でした。
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アイテム2。経営陣による財政状態と経営成績の議論と分析。
I. 概要
2023年第2四半期に、プログレッシブ・コーポレーションの保険子会社は、昨年の同時期と比較して、保険料と有効な保険契約の両方が大幅に増加したと認識しましたが、引受利益率は、暦年全体で4％の収益を上げるという当社の目標には達しませんでした。
2023年第2四半期の当社の100.4を合わせた比率は、昨年の同時期より4.8ポイント高かったです。前年度との差異は主に、過去の事故年度の準備金開発が不利だったことと、災害損失が増加したことによるものでした。これは、以下で説明するように、主に四半期中の広告費の減少による費用の減少によって一部相殺されました。
2023年第2四半期には、前年第2四半期の0.4ポイントの好調な増加と比較して、3.4ポイントという不利な前事故年度の準備金の増加が見られました。以下で詳しく説明するように、第2四半期の約90％、年初来の不利な前年度開発の80％は、当社の個人用自動車製品でした。以前の事故年度の推移に加えて、現在の事故年度の保険数理上の調整を実施し、第2四半期の複合比率が2.0ポイント増加しました。これも主に自家用自動車製品においてです。
2023年第2四半期には、19件の壊滅的な気象現象が発生し、引受損失が7.1ポイント増加しました。これに対し、昨年の第2四半期の大災害による損失は4.3ポイントでした。これらの嵐は広範囲に及び、四半期中に35の州に影響を及ぼしました。災害による損失の60％近くは自動車事業で、残りは不動産部門でした。2023年の前半に、壊滅的な出来事の影響を受けなかったのは6つの州だけでした。
2023年第1四半期の収益性は、当社が定めた暦年の目標である96％の複合比率を達成できなかったため、経費管理に焦点を当てた第2四半期に入りました。2023年第2四半期の当社の経費率は、昨年の同時期と比較して1.7ポイント低かったです。2023年第2四半期に、広告費を 34% 削減しました。プレミアムの増加と相まって広告費が減少したことで、当社の合計比率に対する広告の寄与率は2.0ポイント減少しました。現在、目標とする収益性を達成するという目標をさらに進めるために、経費と裁量支出を引き続き管理する予定です。
2023年第2四半期に、全社的な正味保険料は昨年の第2四半期に比べて 18% 増加し、すべての事業セグメントが成長に貢献しました。当社の純保険料は147億ドルで、2022年第2四半期と比較して23億ドル増加しました。四半期末は29.6ドルでした
実施されているポリシー数は100万件で、2022年6月30日に比べて310万件、つまり12％増加し、2023年第1四半期末に施行されたポリシーよりも79万件近く多く、2022年末より220万件多かったです。施行されているポリシーの増加は、競合他社も引き続き料金を引き上げたため、新規用途が力強く増加していることと、当社の個人用自動車製品の定着率が高まったことの両方を反映しています。
政策の成長に加えて、当四半期の前年比成長は、すべての事業セグメントで引き続き利益を上げている利上げを反映しています。成長は重要な目標ですが、目標利益率の達成は保険料の増加よりも優先されます。2023年第2四半期も、暦年の引受収益性目標である4％を達成するために必要と思われる金利措置と非金利措置を引き続き講じました。以下で説明するように、保険料の削減や保険契約の拡大につながる可能性のある措置を引き続き講じる予定です。
前年同期比では、2023年第2四半期の純利益は164％増加し、包括損失は92％減少しました。純利益の前年比増加は、主に2023年第2四半期の有価証券の純実現利益を、前年同期の純実現損失と比較したものです。株式市場評価のボラティリティが低いことを反映して、2023年第2四半期の有価証券の保有期間損失は昨年に比べて減少したと認識しています。さらに、純利益の増加は経常投資収益の55％の増加による恩恵を受けました。これは主に、ポートフォリオ内の変動金利証券の金利の上昇、プレミアムの増加による平均資産の上昇、および金利環境の高まりによる新しい現金と満期からの現金への投資によるものです。さらに、2022年の第2四半期に、現金以外の1回限りののれん減損費用を2億2,480万ドル計上しました。見てください 注12 — のれんと無形資産さらなる議論のため。
包括損失が前四半期比で減少したのは、純利益の増加と、前年の8億2,280万ドルの損失と比較して、2023年第2四半期に4億5,560万ドルの損失を被った固定満期証券の純未実現損失の減少の両方を反映しています。どちらの期間も主に当時の金利環境によるもので、上半期には金利が大幅に上昇しました。昨年の。
2023年6月30日の総資本（負債と株主資本）は236億ドルで、2022年末から13億ドル増加しました。これは主に、2023年前半に獲得した包括利益と2023年5月の発行によるものです。
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5億ドルの 4.95% シニアノートで、その資金は一般的な企業目的で使用されることを意図しています。
A. 保険業務
当社のパーソナルライン事業とコマーシャルライン事業は、2023年第2四半期にそれぞれ0.5％と3.6％の引受利益率を生み出しました。当社の不動産事業部門は、四半期中に33.2％の引受損失マージンを記録しました。これには、壊滅的な気象現象によって発生した重大な損失による66.7ポイントが含まれます。スペシャルライン製品は2023年第2四半期に引受利益を生み出しましたが、当四半期のパーソナルラインの引受利益への影響は最小限でした。
2023年6月30日までの3か月間と6か月間に、全社的に4億8,930万ドルと11億1,050万ドル、つまり3.4ポイントと4.0ポイントという不利な前事故年度の準備金開発を経験しました。第2四半期の開発の約90％、年初来の80％は、当社の個人用自動車製品でした。両方の期間の個人用自動車製品開発の約半分は、物的損害と物的損害の請求に関するものでした。これは、昨年の同時期と比較して、以前にクローズされた請求の重要性傾向がかつてないほど高まっていることを反映しています。増加傾向の一因となったのは、車両の修理時間の延長、レンタカーの提供期間の延長、部品価格や人件費の上昇など、さまざまな要因によるものでした。フロリダ州の傷害および医療費請求も、全国で報告が遅れた傷害請求と同様に、以前の事故年の進展に大きく貢献しましたが、程度はそれほどではありませんでした。
これらの要因は、前事故年度第2四半期の動向にも同様の影響を及ぼしました。四半期を通じて、請求の解決にかかる平均費用が昨年の同時期に比べて増加したため、重要度が高まる傾向が続きました。2023年第2四半期に、個人の自動車事故の深刻度は前年比で約 12% 増加し、事故の頻度は約 1% 増加しました。
フロリダ州の最近の保険法の直接的な影響を定量化することは困難ですが、すべての補償について、フロリダ州はすべての個人向け自動車製品ラインの前事故年度の予備開発額に約40％貢献しました。フロリダ州の不法行為改革は、長期的にはフロリダの保険業界にプラスの影響を与える可能性が高いと引き続き考えています。私たちは、絶え間なく変化する立法および規制環境を引き続き監視し、必要に応じて対応します。
以前の事故年度の策定に加えて、主に物理的損害の深刻度が高いため、当年度の請求の予想損失費用について保険数理上の調整を行いました。弁護士代理による請求の増加は、2023年3月以前に発生した請求に大きな影響を与えたため、フロリダ州の訴訟は今年の保険数理調整の比較的小さな部分を占めています。
当社のコマーシャルライン事業は、第2四半期の不利な開発全体の約15％、2023年上半期には約20％を占めました。これは主に、過去の事故期間からの請求の報告が遅れたことと、準備金の見積もりの変更（埋蔵量の経年劣化、調整者による見積もりの変更、インフレ要因）によるものでした。パーソナルラインとコマーシャルラインの好ましくない発展は、当社の不動産事業の好調な発展によって一部相殺されました。
損失および損失調整費用の準備金をできる限り正確に、準備金確定後の変動を最小限に抑えるという目標を支援するために、経験豊富な人材からなるチームを雇用しています。最近の環境は、私たちの予約慣行に課題をもたらしています。2023年第2四半期末には準備金は十分にあると考えていますが、すべての州と補償範囲の損失傾向を引き続き監視していきます。
2023年第2四半期に、27州の個人自動車料金を引き上げました。これは2023年第1四半期に約4％、2022年に全国全体で13％の純増加があったことに続き、全国全体で約7％の純増加となりました。また、2023年前半までに商用自動車製品の料金を7％引き上げました（輸送ネットワーク会社（TNC）事業を除く）。
上記のように、私たちは、目標の利益率を達成することが、保険料の上昇よりも優先されると強く信じています。暦年の引受収益性目標である4％の達成と、インフレが引き続き車両価格と車両修理費の上昇に影響を与えているため、厳しい傾向が引き続き変動していることに重点を置いて、私たちは料金プランを再評価しており、今年の残りの期間も引き続き金利を引き上げる予定です。個人向け自動車製品は約6％、商用自動車製品では約9％の引き上げを計画しています。これらの利上げの一部は、規制当局の承認が必要です。また、自動車事業と不動産事業の両方の損失コストに影響を与える可能性のある要因（新車と中古車の価格、走行距離、運転パターン、損失の深刻さ、天候、建材、建設コスト、インフレ、その他の要素など）を州ごとに監視していきます。これらの要因により、現在の利上げ計画が変わる可能性があります。
レートアクションに加えて、広告費を定期的に監視し、2023年第2四半期には、これらの費用を昨年の同時期と比較して 34% 削減しました。これらの措置に加えて、2023年第2四半期に、私たちは目標利益率を達成するという目標を達成するために、検証活動、請求書計画の提供、および継続的な一般運営費の規律による新規事業の成長の抑制を含む追加の対策を講じ始めました。保険料や新しいビジネスアプリケーションの増加を遅らせる可能性があることに加えて、これらの行動のいくつかは定着率を低下させる可能性があります。
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不動産事業で収益性を回復することは、引き続き私たちの優先事項です。州間の集中ミックスをシフトすることに重点を置いたことに加えて、収益性の懸念に対処するために引き続き料金を調整しました。2023年第2四半期に、当社の不動産商品ラインでは、2023年第1四半期に約3％、2022年に約19％上昇した後、平均で約4％の料金引き上げを行いました。個人用および商用自動車製品と同様に、当社は暦年の引受収益性目標を達成するために、不動産商品の金利を引き続き引き上げます。今年の残りの期間には、全国全体で約7％の増加を計画しています。これらの利上げの一部は、規制当局の承認が必要です。
2023年第2四半期の正味保険料は、主に2023年第2四半期まで続いた保険契約の増加と金利引き上げにより、全社ベースで前年同期比で 18% 増加しました。パーソナルラインは22％、コマーシャルラインは2％、不動産ラインは17％増加しました。記載されている正味保険料の変化は、新しいビジネスアプリケーション（つまり、販売されたポリシー）、ポリシーごとの保険料、および保存期間によって変わります。第2四半期の初めには新規ビジネスアプリケーションが大幅に増加しましたが、四半期末までに成長率が低下しました。これは、前述のように収益性向上のために取られた措置に一部起因すると考えています。
パーソナルラインの増加は、代理店事業と直接事業の両方の成長を反映しています。前年同期比では、2023年第2四半期の新規パーソナルオートアプリケーションは、昨年の同時期と比較して 37% 増加しました。私たちが行っている利上げにもかかわらず、私たちは競合他社の利上げの恩恵を受け続けていると考えています。
コマーシャルライン事業で計上された純保険料の増加は、雇用輸送用BMTを除くすべての事業市場ターゲット（BMT）の成長を反映しています。BMTは、引き続き経済活動の減速と貨物市場の状況の悪化の影響を受けていました。最も著しい成長は、自動車および請負業者のBMT事業でした。請負業者のBMTの増加は、建設業の雇用と支出の傾向に影響されると考えています。
2023年第2四半期には、TNC事業の正味保険料の書面による減少も見られました。これは主に、予想マイレージ（この事業で記載される保険料を決定するための基礎）が、前年同期の推定マイレージ調整と比較して減少したためです。多国籍企業事業からの減少を除くと、2023年第2四半期のコマーシャルラインの純保険料の書面による純増額は、2022年第2四半期と比較して6％でした。
不動産事業では、壊滅的な気象現象の影響を受けにくい市場の成長を加速させ、リスクを軽減するための対策を通じて、全体的なリスクを引き続き管理してきました。
レンターとアンブレラを除くすべての商品が対象の、沿岸州とひょうが発生しやすい州。私たちが成長に注力している州の新規申請は、昨年の第2四半期に比べて約50パーセント増加しました。新規事業への意欲が限られている地域では、プログレッシブ・オート・バンドルのほか、新築住宅や屋根の新しい住宅など、リスクの低い物件を優先しています。これらの不安定な天候の州では、新規申請が約30％減少しました。さらに、不動産事業は、当社がまとめた自動車保険と住宅保険契約であるロビンソンズの成長の恩恵を受けました。全体として、物件の新規申請は2022年第2四半期に比べて 12% 増加しました。
四半期中、見積件数は政府機関の自動チャネルで増加し、ダイレクトオートチャネルでは減少しました。両方のチャネルでコンバージョン率が増加したため、個人自動車の新規事業申請件数は前年比で 37% 増加しました。コンバージョン率の上昇は、競合他社も引受収益性の問題に対処するために金利を引き上げ続けたことを反映していると考えています。2023年第2四半期に、広告費を削減した結果、ダイレクトオートチャネルでの見積もりが減少しました。
評価の正確さを向上させるための重要な要素はスナップショットだと考えています®、当社の使用量ベースの保険を提供しています。2023年第2四半期に、このプログラムに登録した消費者の採用率は、2022年第2四半期と比較して、エージェンシーオートで約40％、ダイレクトオートで約10％増加しました。スナップショットはカリフォルニアを除くすべての州で利用可能で、最新のセグメンテーションモデルは、2023年6月30日の時点で全国の個人自動車保険料の約45％を占める州で利用可能でした。私たちはモバイルアプリケーションへの投資を続けており、新規登録者の大半のスナップショット監視にはモバイルデバイスが選択されています。
2023年第2四半期に、前年比で、保険1件あたりの平均保険料は自家用自動車で7％、不動産で12％の増加でしたが、保険1件あたりの平均保険料は商用自動車で横ばいでした。自家用車と不動産の増加は主に、損害費用の上昇に対応して、2022年にかけて行われた利上げが2023年前半まで続いたことを反映しています。商用車の料金引き上げは、主に当社のレンタル輸送製品の需要の減少により、事業構成の変化によって一部相殺されました。当社の商用自動車および不動産保険は、主に個人自動車事業における6か月の保険契約と比較して、主に12か月の期間で作成されていることを考えると、これらの商品の料金計算にはより長い時間がかかります。
施行されるポリシーを拡大するには、お客様を長期間維持することが重要であることを認識しています。したがって、定着率を高めることは引き続き私たちの最も重要な優先事項の1つです。複数の製品を持つ世帯のシェアを増やすという私たちの取り組みは、依然として重要な取り組みであり、その目標を支援するために、顧客体験を向上させるための投資を今後も続けていきます。保険契約の平均寿命、これは私たちの保険数理上の平均値の見積もりです
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キャンセルまたは補償範囲が終了するまでのポリシーの有効期間は、当社の個人向け回線、商業用回線、および不動産事業における顧客維持の主要な尺度です。
自動保存期間の合計は、過去12か月と過去3か月の保険期間に基づいて評価されます。後者はボラティリティを反映している可能性があり、季節性により敏感です。2023年第2四半期末の時点で、過去12か月間の個人自動車保険の平均寿命は昨年に比べて1％増加しました。これは、過去12か月の指標が2022年の初め以来初めてプラスになったことを示しています。ダイレクトチャネルの過去12か月間の測定値は2％上昇し、エージェンシーチャネルは横ばいでした。過去数か月間、過去12か月の保険契約期間が前月比で改善しましたが、将来の金利引き上げも当社の顧客維持に悪影響を与える可能性があります。過去3か月の保険契約による個人自動車全体の平均寿命は、昨年の同時期と比較して40％伸びました。過去3か月間の顧客維持率の向上は、レートが上昇したにもかかわらず、市場における競争力が続いていることを反映していると考えています。
2023年第2四半期の終わりに、過去12か月の保険契約期間は、昨年の同時期と比較して、特別路線で4％、不動産線で7％、商業線で11％減少しました。商用線の減少は、当社の業務用自動車市場を除くすべてのBMTで発生しました。全体的な減少の最大の要因は、レンタル輸送用BMT需要の減少でした。商用車の保有は、当社の金利および引受措置、不利なトラック輸送市場の状況、および全般的な経済の弱体化によって悪影響を受けています。これにより、買い物が増加し、自動車運送業者が業界から撤退する原因になっていると私たちは考えています。
B. 投資
当社の投資ポートフォリオの公正価値は、2022年12月31日時点の535億ドルに対し、2023年6月30日には593億ドルでした。2022年末からの増加は主に、以下で説明するように、事業からの堅調なキャッシュフローと2023年5月に発行された負債による5億ドルの収入、およびほぼすべてのポートフォリオセクターにおける評価額の上昇を反映しています。
私たちの資産配分戦略は、ポートフォリオの0％〜25％をグループI証券で維持し、残高は
グループII証券のポートフォリオの（75％-100％）（グループIおよびIIに割り当てられる有価証券は以下のように定義されます） 経営成績 — 投資)。2023年6月30日の時点で、当社のポートフォリオの8％がグループI証券に、92％がグループII証券に割り当てられました。これに対し、2022年12月31日にはそれぞれ 10% と 90% でした。
当社の経常投資収益は、変動金利証券の金利の上昇と、比較的高い金利での現金および満期の投資により、2022年の同時期の2.3％と比較して、2023年第2四半期に3.1％の税引前帳簿利回りを生み出しました。私たちの投資ポートフォリオは、2023年と2022年の第2四半期にそれぞれ0％と（3.6）％の完全課税相当額（FTE）のトータルリターンを生み出しました。2023年第2四半期の当社の債券ポートフォリオと普通株式ポートフォリオのFTE総収益率はそれぞれ（0.4）％と9.0％でしたが、昨年はそれぞれ（2.4）％と（16.3）％でした。債券リターンの増加は、連邦準備制度理事会が2022年第2四半期の125ベーシスポイントに対し、2023年第2四半期に金利を25ベーシスポイント引き上げたため、2022年第2四半期と比較して2023年第2四半期のポートフォリオ評価額の低下が減少したことを反映しています。普通株式収益率の上昇は、一般的な市況を反映しています。
2023年6月30日と2022年12月31日の両方で、債券ポートフォリオの加重平均信用度はAAで、期間は2.9年でした。これに対し、2022年6月30日のAA-は2.8年でした。
ロンドンの銀行間取引金利（LIBOR）は、2023年6月30日に公式の基準金利として廃止されました。連邦準備制度理事会は、米国のLIBORに代わる推奨手段として、担保付オーバーナイト融資金利（SOFR）を特定しました。2023年6月30日現在、当社は額面総額29億ドルの144件のユニークな証券を所有しており、これらは依然としてLIBORに基づいており、その他の資産担保証券、主にローン担保証券がこれらの有価証券の大部分を占めています。有価証券の条項では、金利が廃止された場合に基礎となる金利の変更が認められているため、LIBORの停止が当社のポートフォリオに重大な影響を与えるとは考えていません。

II。財政状態
A. 流動性と資本資源
Progressiveの保険事業は、保険金請求の支払いに先立って新規事業や更新事業から保険料を徴収して投資することで流動性を生み出します。主に自動車保険会社であるため、当社の請求負債の期間は一般的に短期間です。6月30日までの6か月間、事業は48億ドルと39億ドルのプラスのキャッシュフローを生み出しました。
それぞれ2023年と2022年。市場や規制条件の変化は保険に影響を及ぼしますが、キャッシュフローは妥当な将来もプラスのままであり、その期間に事業を支援するために資本を調達する必要はないと考えています。
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業界、またはその他の予期せぬ出来事により、別の方法が必要になる場合があります。
2023年6月30日の時点で、私たちは331億ドルの短期投資と米国財務省証券を保有しており、これは当社のポートフォリオ全体の約55％に相当します。私たちのポートフォリオ配分と投資戦略に基づいて、事業からのキャッシュフローがマイナスになった場合に備えて、請求の支払いと短期債務をカバーできる、すぐに手に入る十分な有価証券があると考えています。見てください アイテム1A、 リスク要因当社のポートフォリオと資本状況に影響を及ぼす可能性のある特定の事項について話し合うために、2022年12月31日に終了した年度に米国証券取引委員会に提出したフォーム10-Kに記載されています。
当社の総資本（負債と株主資本）は、2023年6月30日の簿価に基づくと236億ドルでしたが、2022年6月30日には220億ドル、2022年12月31日には223億ドルでした。12月からの増加は、主に当社の投資ポートフォリオの評価に対する市場の影響による2023年前半に計上された包括利益と、2023年5月に2033年満期の 4.95% のシニアノートのうち5億ドルが発行されたことを反映しています。当社の総資本に対する負債比率は、2023年6月30日時点で29.2％、2022年6月30日時点で29.0％、2022年12月31日時点で28.7％でした。いずれの場合も、比率を30％未満に維持するという当社の財務方針と一致しています。
当社の財務方針には、負債を帳簿価額で総資本の30％未満に維持するという目標が含まれていますが、金利の上昇、信用スプレッドの拡大、株式市場の下落、経営成績の低下など、さまざまな要因により、この比率が30％を超える場合があることを認識しています。このような状況では、2022年のように、市場の状況や事業運営の資本ニーズにもよりますが、しばらくの間、30％を超える水準を維持することを選択できます。今後も、この比率、市況、資本ニーズを引き続き監視していきます。
未払いの債務証券に関する契約には、当社の債務証券が格付け機関によって格下げされた場合に、金利の調整や元本の支払いの迅速化を必要とする格付けや信用トリガーは含まれていません。2023年4月、私たちはPNC銀行、全米協会の無担保裁量信用枠（信用枠）を修正し、最高元本金額を以前の2億5000万ドルから3億ドルに引き上げました。新しい金利は1か月間のSOFRに1.10％を加えたものです。報告期間中、事業の資金調達や流動性の目的で、信用枠に基づく借入を含め、短期借入を行いませんでした。
2023年の最初の6か月間、私たちは主に普通株式配当と普通株式の買い戻しを通じて株主に資本を株主に還元しました。当社の取締役会は、2023年の第1四半期と第2四半期の両方で普通株式1株あたり0.10ドルの配当を宣言しました。これらの配当、どれ
はそれぞれ合計で5,850万ドルで、それぞれ2023年4月と2023年7月に支払われました。2023年1月には、2022年第4四半期に申告された普通株式配当金を総額5,850万ドル、つまり1株あたり0.10ドルで支払いました（ 注9 — 配当さらに議論するために）。

普通株式配当に加えて、2023年3月と2023年6月に、シリーズBの優先株式配当をそれぞれ総額1,340万ドルと950万ドル支払いました。2023年3月15日以降、シリーズB優先株式の年間配当率は、3か月のLIBORに、1株あたり記載されている金額に適用される2.539％のスプレッドを加えた変動金利に切り替えられました。当社は、シリーズB優先株式の計算代理人として、シリーズB優先株式および変動金利（LIBOR）法の後継基本金利規定、およびLIBOR法の施行のために2022年12月16日に連邦準備制度理事会によって発行された規則に従い、2023年6月30日以降の決定日におけるシリーズB優先株式の基準金利は（i）の合計であると判断しました) 3か月のCME期間のSOFRに加えて (ii) 0.26161％の期間スプレッド調整を加えたものです。新しい基準金利は、2023年9月15日から始まる配当期間に適用される決定日から適用されます。変動金利期間中、シリーズB優先株式の配当金は、取締役会が宣言した場合、四半期ごとに支払われます。
当社の財務方針に従い、当社は、その年に付与された株式ベースの報酬による希薄化を中和するため、また当社の株式が長期的公正価値の決定を下回っていると判断した場合に好機的に普通株式を買い戻しています。2023年の最初の6か月間に、公開市場と、株式報酬プランに基づく株式報奨の権利確定に関連する源泉徴収義務の履行の両方で、2023年第2四半期の10万株を含め、30万株の普通株式を総額4,010万ドルで買い戻しました。私たちは引き続き、全体的な資本状態の強さ、子会社の資本力、および事業拡大に必要な潜在的な資本に基づいて、株主への資本還元に関する決定を下します。
私たちは、慎重な方法で資本を投入し、複数のデータソースとモデリングツールを使用して、特定されたリスク（壊滅的損害やその他の保険による損失、自然災害、その他の重大な事業中断を含むがこれらに限定されない）の頻度、深刻さ、および相関関係を推定し、潜在的な資本ニーズを見積もるよう努めています。
資本計画と予測の取り組みに基づいて、現在の事業、予定されている負債の元本と利息の支払い、予想される普通株式の四半期配当、および契約上のシリーズB優先株式への配当、および契約上のシリーズB優先株式への配当、および事業からのキャッシュフローが十分にあると考えています。
34

債務、および当面のその他の予想資本要件。2023年6月30日の時点で、持株会社の保険以外の連結子会社に43億ドルを保有していました。この子会社は、企業債務の資金調達や、将来の成長に備えて保険子会社に追加の資本を提供するために使用できます。2023年6月30日の時点で、当社の推定連結法定黒字は190億ドルでした。
2023年の最初の6か月間、当社の契約上の義務と重要な会計方針は、2022年の株主向け年次報告書で説明されているものと大きく変わっていません。2023年第2四半期に、当社は破滅的超過損失再保険契約を更新しました。これにより、キャンセル不可の購入義務が約1億3,950万ドル増加し、2023年6月30日の超過損失契約に関連するコミットメント総額は4億6,680万ドルになりました。要求された再保険を 100% かけました
6月1日の更新の補償です。貸借対照表外のレバレッジ（購入義務や大惨事超過損失再保険契約を含む）には、2022年の株主向け年次報告書で開示されているものと比べて他に重要な変更はありません。
2023年5月、私たちは市場の魅力的な条件を活用し、財務上の柔軟性を高めるために、追加の資本を調達することを決定しました。将来的にはそうする可能性もあります。当社は、米国証券取引委員会に有効な登録証券、優先株式、預託株式、普通株式、購入契約、新株式、およびユニットの総額が不確定な金額を定期的に募集および売却できるようにしています。棚登録により、市況に応じて、棚登録の対象となる有価証券およびその組み合わせの募集から資金を調達することができます。
III。経営成績 — 引受け
A. セグメントの概要
引受業務は、パーソナルライン、コマーシャルライン、不動産の3つのセグメントに分けて報告しています。パーソナルラインセグメントの一部として、代理店事業とダイレクト事業の業績を報告し、流通チャネル別の製品についての理解を深めています。
次の表は、各期間の全社正味保険料の構成をセグメント別に示しています。
6月30日に終了した3か月間6月30日に終了した6か月間
2023202220232022
パーソナルライン
代理店38 %36 %36 %35 %
ダイレクト41 40 41 40 
パーソナルラインの合計1
79 76 77 75 
コマーシャルライン16 19 19 20 
物件5 5 4 5 
合計
引受け
オペレーション		100 %100 %100 %100 %
1 個人用自動車製品は、2023年6月30日と2022年6月30日に終了した3か月間に支払われたパーソナルラインセグメントの純保険料全体の92％と91％、2023年6月30日と2022年に終了した6か月間に93％を占めました。残りは当社の特別ライン製品でした。
当社のパーソナルライン事業では、自家用車や特殊ライン商品（オートバイ、RV、船舶、スノーモービルなど）の保険を作成しています。パーソナルラインでは、当社の4つの消費者セグメントを指すことがよくあります。これらを次のように呼びます。
•サム-一貫性のない保険に加入しています。
•ダイアン-常に保険に加入していて、おそらく賃借人。
•ライツ-自動車と住宅を同梱していない住宅所有者。そして
•ロビンソンズ-車と家をバンドルする住宅所有者。
私たちの個人自動車保険は主に6か月の契約期間で作成されていますが、私たちはプラチナ代理店で12か月の自動車保険契約を作成して、自動車と住宅の成長をまとめて促進しています。2023年と2022年の6月30日の時点で、政府機関が実施している自動車保険の14％は12か月契約でした。12か月の保険契約では、6か月の保険契約の約2倍の正味保険料が書かれているため、保険期間の変更によりチャネル別の保険料構成が増える可能性があります。当社のスペシャルライン製品は、12か月の期間で作成されています。
私たちの商業ライン事業は、主に中小企業向けの自動車関連の賠償責任保険と物的損害保険、事業関連の一般賠償責任保険と財産保険、そして主に運輸業界向けの労働者災害補償保険を作成しています。私たちのコマーシャルライン事業の大部分は独立機関のチャネルを通じて行われていますが、私たちは引き続き直接事業の拡大に注力しています。直接チャネルのお客様にサービスを提供するために、事業主政策（BOP）商品を提供する州を追加したり、中小企業の直接消費者にサービスを提供するデジタルプラットフォーム（BusinessQuote Explorer）にこれらの製品を追加したりするなど、製品提供を拡大し続けています。®)。TNC、BOP、および保護保険公社、および子会社（保護保険）商品を除く直接商用自動車事業は、2023年6月30日および2022年6月30日までの6か月間に発生した当社の商用自動車保険料の10％を占めていました。私たちはコマーシャルラインのポリシーの約90％を12か月の期間で作成しています。
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私たちの不動産事業は、住宅所有者、他の不動産所有者、賃貸人向けの住宅損害保険を書いたり、アンブレラ保険を書いたりしています。私たちは、不動産事業の大部分を独立機関のチャネルを通じて執筆しています。私たちは引き続き不動産商品の直接販売を拡大しており、2023年6月30日と2022年に終了した6か月間、当社の不動産事業保険料のほぼ4分の1がダイレクトチャネルで支払われました。すべての不動産ポリシーは、12か月の期間で作成されています。
B. 収益性
当社の引受業務の収益性は、税引前利益または損失によって定義されます。これは、獲得した純保険料に手数料およびその他の収益を加えたものから、損失および損失調整費用、保険契約取得費用、およびその他の引受費用を差し引いて計算されます。また、業績の分析には、引受利益率（獲得した純保険料に対するパーセンテージで表される引受利益または損失）も使用しています。それぞれの期間について、当社の引受収益性結果は次のとおりでした。
 6月30日に終了した3か月間6月30日に終了した6か月間
 2023202220232022
 アンダーライティング
利益（損失）		アンダーライティング
利益（損失）		アンダーライティング
利益（損失）		アンダーライティング
利益（損失）
(百万ドル)$マージン$マージン$マージン$マージン
パーソナルライン
代理店$(71.2)(1.4)%$260.3 6.0 %$91.4 0.9 %$548.9 6.3 %
ダイレクト126.5 2.0 198.4 4.0 104.4 0.9 348.8 3.6 
パーソナルラインの合計55.3 0.5 458.7 4.9 195.8 0.9 897.7 4.9 
コマーシャルライン87.2 3.6 243.0 10.5 124.4 2.6 445.4 10.1 
物件1
(206.8)(33.2)(156.9)(27.5)(239.5)(19.6)(148.6)(13.2)
その他の補償2
0 NM(6.3)NM(3.4)
NM...
(7.2)
NM...
引受業務の合計$(64.3)(0.4)%$538.5 4.4 %$77.3 0.3 %$1,187.3 5.0 %
1 2023年6月30日までの3か月と6か月間の税引前利益（損失）には、当社の不動産セグメントに帰属する買収関連の無形資産に関連する償却費がそれぞれ280万ドルと780万ドル含まれていますが、昨年の各時期は500万ドルと1,910万ドルでした。償却費の前年比減少は、2023年と2022年の第1四半期に全額償却された無形資産を反映しています。
2 他の損害賠償事業の引受マージンは、そのような事業によって得られる保険料のレベルが低く、損失費用にばらつきがあるため、意味がありません（NM）。
2023年6月30日までの3か月と6か月間、税引前引受利益（損失）が前年同期と比較して減少したのは、主に、前年の不利な事故年度の準備金開発と発生した大惨事による損失の影響を反映しています。2023年の第2四半期と最初の6か月の間に、過去の事故年度の予備開発額はそれぞれ3.4ポイントと4.0ポイントという不利な伸びを経験しました。これに対し、昨年の第2四半期は0.4ポイント、2022年の最初の6か月間の不利な開発は0.6ポイントでした。私たちの重症度の傾向には引き続き変動が見られます。
インフレが引き続き車両価格と車両修理費の上昇に影響を及ぼしていたからです。大災害による損失により、当社の引受収益性は、前年同期の4.3ポイントと2.8ポイントと比較して、当四半期で7.1ポイント、2023年の最初の6か月で4.5ポイント減少しました。
を参照してください 損失および損失調整費用（LAE）以下のセクションでは、その期間中に発生した頻度と深刻度の傾向、予備力の開発、および災害による損失について詳しく説明しています。

36

流通チャネル別、コマーシャルライン事業、不動産事業、および当社の引受業務全体の業績を含む、当社のパーソナルライン事業のその他の引受実績は次のとおりです。
 6月30日に終了した3か月間6月30日に終了した6か月間
引受業績1
20232022変更20232022変更
パーソナルライン — エージェンシー
損失および損失調整費用比率83.5 77.3 6.2 80.8 76.3 4.5 
引受費用率17.9 16.7 1.2 18.3 17.4 0.9 
複合比率101.4 94.0 7.4 99.1 93.7 5.4 
パーソナルライン — ダイレクト
損失および損失調整費用比率84.9 77.9 7.0 82.4 77.5 4.9 
引受費用率13.1 18.1 (5.0)16.7 18.9 (2.2)
複合比率98.0 96.0 2.0 99.1 96.4 2.7 
パーソナルラインの合計
損失および損失調整費用比率84.2 77.7 6.5 81.7 76.9 4.8 
引受費用率15.3 17.4 (2.1)17.4 18.2 (0.8)
複合比率99.5 95.1 4.4 99.1 95.1 4.0 
コマーシャルライン
損失および損失調整費用比率77.2 70.4 6.8 76.8 70.6 6.2 
引受費用率19.2 19.1 0.1 20.6 19.3 1.3 
複合比率96.4 89.5 6.9 97.4 89.9 7.5 
物件
損失および損失調整費用比率105.6 101.7 3.9 90.8 86.4 4.4 
引受費用率2
27.6 25.8 1.8 28.8 26.8 2.0 
複合比率2
133.2 127.5 5.7 119.6 113.2 6.4 
引受業務の合計
損失および損失調整費用比率83.9 77.4 6.5 81.2 76.2 5.0 
引受費用率16.5 18.2 (1.7)18.5 18.8 (0.3)
複合比率100.4 95.6 4.8 99.7 95.0 4.7 
事故年 — 損失調整費用比率3
80.5 77.8 2.7 77.2 75.6 1.6 
1 比率は、獲得した純保険料の割合として表されます。比率計算では、当社の損失調整活動に関連する手数料およびその他の収益の一部が損失調整費用から差し引かれ、当社の引受業務に関連する手数料およびその他の収益の一部が引受費用から差し引かれます。
2 2023年6月30日までの3か月と6か月には、当社の不動産セグメントに帰属する買収関連の無形資産の償却費がそれぞれ0.4ポイントと0.6ポイント、および昨年の各期間の0.9ポイントと1.7ポイントが含まれています。
3 事故年度比率には、記載されている期間に発生した損失のみが含まれます。その結果、支払いが行われたり、その事故期間の引当金が見直されたりすると、損失費用の見積もりを見直すため、事故期間の結果は時間の経過とともに好転または不利に変化します。

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損失および損失調整費用（LAE）
 6月30日に終了した3か月間6月30日に終了した6か月間
(百万)2023202220232022
純損失とLAE準備金の変動$1,963.6 $1,131.6 $2,888.8 $1,696.9 
支払い済み損失とLAE10,206.5 8,289.5 19,905.3 16,582.6 
発生した損失の合計と LAE$12,170.1 $9,421.1 $22,794.1 $18,279.5 
私たちの最も重要な費用である請求費用は、保険契約者に対して、または保険契約者に代わって行われる支払いと今後行われる予定の支払い額です。これには、請求の調整または解決に必要な費用も含まれます。請求費用は、損失の程度と頻度の関数であり、当社の自動車事業では、インフレ率や運転パターンなどの要因の影響を受けます。その一部を以下で説明します。私たちの不動産事業では、重大度は主に建設費と建物の築年数によって異なります。したがって、保険料率と損失準備金を設定する際には、これらの要因の予想される変化が考慮されます。損失準備金は将来の費用の見積もりであり、
私たちの準備金は、基礎となる前提条件が変わり、情報が発展するにつれて調整されます。
2023年第2四半期の総損失とLAE率は、昨年の同時期と比較して6.5ポイント、年初来で5.0ポイント増加しました。これは主に、すべての事業セグメントにおける深刻さの増加、不利な前および現在の事故年度の予備開発、および災害損失の増加によるものですが、金利引き上げによる保険契約ごとの保険料の上昇によって一部相殺されました。事故年度ベースでは、第2四半期の損失とLAEの比率は2022年第2四半期より2.7ポイント高く、年初来ベースでは1.6ポイント高かったです。
次の表は、各期間に発生した当社の連結災害損失とそれに関連する損失比率の影響（損失調整費用を除く）を示しています。
 6月30日に終了した3か月間6月30日に終了した6か月間
 2023202220232022
(百万ドル)$
ポイント1
$
ポイント1
$
ポイント1
$
ポイント1
パーソナルライン$590.7 5.2 $285.2 3.1 $682.8 3.1 $329.7 1.8 
コマーシャルライン18.9 0.8 9.6 0.4 22.4 0.5 12.4 0.3 
物件415.0 66.7 233.5 40.9 560.3 45.9 332.8 29.5 
発生した正味災害損失の合計$1,024.6 7.1 $528.3 4.3 $1,265.5 4.5 $674.9 2.8 
1 再保険の影響を含め、期間中に発生した大惨事による損失を、各セグメントで獲得した純保険料の割合で表します。

2023年6月30日までの3か月と6か月の間に、昨年の同時期の23件と34件と比較して、それぞれ19件と43件の壊滅的な気象事象の影響を受けました。2023年第2四半期の大惨事による損失は、全米の悪天候を反映しており、テキサス、フロリダ、コロラドが損失の半分強を占めましたが、四半期は35州、最初の6か月は44州が影響を受けました。私たちは、お客様に模範的な損害サービスを提供するために、壊滅的な事態が発生した場合には迅速に対応しており、今後も対応していく予定です。
現在の大災害による最終的な損失の見積もりの変更と、将来の潜在的な大災害は、当社の財政状態、キャッシュフロー、または経営成績に重大な影響を与える可能性があります。私たちは、壊滅的な損失を含むがこれらに限定されないさまざまなリスクを再保険します。パーソナルラインや商用自動車事業には災害に特化した再保険はありませんが、不動産事業の一部には再保険をかけています。不動産事業の再保険プログラムには、災害発生超過損失契約と総損失超過契約が含まれます。また、保護保険労災保険に加入して、天候に関係のない災害再保険も購入しています。
私たちは、更新プロセス中に（それ以上頻繁ではないにしても）再保険プログラムを評価して、プログラムが引き続き会社のリスク許容度を効果的に満たしていることを確認しています。2023年第2四半期に、私たちは不動産事業の発生回数超過損失プログラムに基づいて新しい再保険契約を締結しました。再保険プログラムには、1回の壊滅的な出来事による損失と配分損失調整費用（ALAE）の留保基準が2億ドルと定められています。これは、以前の契約の留保基準と変わりません。一般的に、私たちのプログラムには、20億ドルの損害賠償に加えて、2回目または3回目のハリケーンに対する追加の補償が含まれています。フロリダハリケーン災害基金とフロリダ州固有の保険契約者への再保険支援プログラムを含めると、この補償範囲は24億ドルに達します。当社の再保険プログラムの費用は、市況により前年に比べて大幅に増加しましたが、要求された補償範囲の 100% を再保険会社に無事提供することができました。
また、2023年には、複数のレイヤーをカバーする新たな超過損失再保険契約を締結しました。第1リテンション・レイヤーの閾値は5億ドルから5億7,500万ドル（名前付きの熱帯性暴風雨とハリケーンを除く）、2番目のリテンション層の基準額は6億ドルです（名前付きの熱帯性暴風雨とハリケーンを含む）。第1層と第2層は
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補償範囲はそれぞれ最大1億ドルと8500万ドルです。補償総額の上限とイベントごとの保持期間は、事業の成長に合わせて変化しますが、私たちは引き続き再保険の補償範囲を購入し続けることを期待しています。見てください 項目1 — 事業再保険の説明2022年12月31日に終了した年度のForm 10-Kの年次報告書で、当社のさまざまな再保険プログラムについて説明しています。

2023年第2四半期末の時点で、2023年のカタストロフィー総超過損失プログラムに基づく年間留保基準をレイヤー別に約4,000万ドルから5,000万ドル下回っていました。2023年第3四半期には、定着率基準の一部を超える可能性があります。保持基準を超えると、名前以外の暴風雨による災害による損失に対して、最大1億ドルの再保険が適用されます。
個人向け自動車事業における当社の深刻さと頻度の傾向についての以下の説明では、一般的に悪天候による壊滅的な損失につながるため、包括的補償は除外しています。当社の商用自動車製品については、報告されている頻度と重症度の傾向には包括的な補償が含まれます。包括的な補償は、暴風、雹、盗難、落下、ガラスの破損など、衝突以外のさまざまな原因によるお客様の車両の損傷に対する保険です。
前年同期の個人自動車事故の重大度（つまり、支払われた損失とケースリザーブの変動の両方を含む、請求1件あたりの平均費用）の合計は次のとおりです。
前年比の成長
クォーター年度累計
補償タイプ20232023
人身傷害13 %11 %
衝突8 7 
人身傷害保護5 5 
物的損害11 13 
合計12 11 
前年比の深刻さの増加は、一部にはインフレの影響を反映しています。インフレにより、中古車の評価額と総損失、修理、医療費が増加し続けています。
商用自動車製品に内在する季節性の傾向に対応し、月ごとの変動の影響を軽減するために、過去12か月の期間を使用しています。
重症度の評価です。2023年第2四半期に、TNC、BOP、および保護保険商品を除く商用自動車製品の重大度は、昨年の同時期と比較して 7% 増加しました。TNC、BOP、および保護保険事業における損失パターンは、当社の他の商用自動車製品を示すものではないため、これらの事業を除いた重症度および頻度の傾向を開示することは、当社の商用自動車製品の大部分に関する当社の全体的な経験をより代表するものです。
将来の深刻さを推定することは困難ですが、私たちは、一般的なインフレ、中古車価格、車両修理費、医療費、医療改革、裁判所の判決、陪審員の評決などの基礎となる費用の変化と、規制の変更やその他の深刻さに影響する可能性のある要因を引き続き監視しています。
私たちの個人自動車事故の頻度は、暦年ベースで、前年同期比で次のとおりでした。
前年比の成長
クォーター年度累計
補償タイプ20232023
人身傷害6 %6 %
衝突(3)(4)
人身傷害保護9 7 
物的損害1 2 
合計1 0 
過去12か月間ベースで、保護保険と多国籍企業事業を除く当社の商用自動車製品の発生頻度は、2023年第2四半期に昨年の同時期と比較して2％増加しました。
私たちは周波数の変化を注意深く監視していますが、短期的な周波数変化の程度や方向は確実に予測できるものではありません。今後も傾向を分析して、経験の変化と他の外部要因（1世帯あたりの車両数、走行距離、車両使用量、ガソリン価格、車両の安全性の向上、失業率の変化など）を、事業構成の変化や運転パターンの変化に起因するものと区別して、これらの傾向に迅速に対応し、損失リスクに備えてより正確に準備できるようにします。
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以下の表は、以下の期間に全社的に実施された保険数理上の調整と損失準備金の開発を示しています。
 6月30日に終了した3か月間6月30日に終了した6か月間
(百万ドル)2023202220232022
保険数理上の調整
リザーブの減少（増加）
以前の事故年数$(206.9)$(65.5)$(206.6)$(50.4)
現在の事故年(283.5)(14.4)(424.3)(53.2)
暦年の保険数理調整$(490.4)$(79.9)$(630.9)$(103.6)
過去の事故年の開発
好意的（好ましくない）
保険数理上の調整$(206.9)$(65.5)$(206.6)$(50.4)
その他すべての開発(282.4)111.4 (903.9)(94.5)
トータル開発$(489.3)$45.9 $(1,110.5)$(144.9)
暦年を合わせた比率への（増加）減少(3.4)ptsです。0.4 ptsです。(4.0)ptsです。(0.6)ptsです。
開発全体は、保険数理上の調整と、それ以前の事故年度の「その他すべての開発」の両方で構成されます。保険数理上の調整は、定期的に予定されているレビューに基づいて、当社の保険数理スタッフが現在の事故年度準備金と前事故年度の準備金の両方に加えた正味の変更を表します。これらのレビューを通じて、当社のアクチュアリーは、予測される頻度と重症度の傾向の差異を特定して測定し、現在のコスト動向を反映するように準備金を調整することができます。
私たちの不動産事業では、災害による損失の100％が毎月見直され、災害準備金の増加は保険数理上の調整の一部として含まれます。パーソナルラインおよびコマーシャルライン事業の場合、車両事業における災害損失の開発は、前年の準備金に関連する範囲で、以下で説明する「その他すべての開発」に反映されます。これらの保険数理上の調整は、現在の事故年度および過去の事故年度について個別に報告し、これらの調整を過去の事故年度の合計推移の一部として反映させます。
「その他すべての進展」とは、留保額よりも多いまたは少ない金額で決済される請求、当社の未記録準備金（IBNR）で予想とは異なるレートで未記録の請求が出現したこと、および特定の請求に関する準備金の見積もりの変更を指します。保険数理上の調整と「その他すべての開発」の両方による展開は、一般的に同じ要因から生じると考えていますが、準備金のうち、これらの基礎となる要因の1つ以上に当てはまる可能性のある部分を定量化することはできません。
2023年前半の不利な開発全体の約80％は、当社の個人用自動車製品でした。個人自動車の不利な発展の約半分は、自動車の物的・物的損害補償の深刻度が予想よりも高かったことが原因でしたが、残りの不利な進展は、主にフロリダ州の傷害および医療保険における損失費用の増加と、程度は低いものの、遅れて報告された傷害請求が予想よりも高かったことが原因でした。
フロリダ州の最近の保険法の直接的な影響を定量化することは困難ですが、すべての補償について、フロリダ州はすべての個人向け自動車製品ラインの前事故年度の予備開発額に約40％貢献しました。フロリダ州の不法行為改革は、長期的にはフロリダの保険業界にプラスの影響を与える可能性が高いと引き続き考えています。私たちは、絶え間なく変化する立法および規制環境を引き続き監視し、必要に応じて対応します。
物的損害補償では、損害賠償責任は車両の修理に関連する費用を指します。車両の修理に関連する補償は、昨年の同時期と比較して、以前にクローズされた請求の深刻さの傾向がかつてないほど高まっており、前年に全国的に不利な状況が生じた主な要因であり続けています。トレンドの増加の一因は、車両の修理時間の延長、レンタル時間の延長、部品価格と人件費の上昇など、さまざまな要因から来ていました。修理車両の補償範囲は限られています。そのため、前年度初来の開発全体の80％以上が2022年の事故年度のものです。実際、フロリダ州を除くと、2022年以前の事故年度はわずかに好調に推移しています。
今年度の保険数理上の調整も、主に物理的損害の重大度が高いことによるものです。車両補償の修理は手間がかかるため、新たなトレンドの影響を受ける請求のほとんどは最近発生しています。年が深まるにつれ、車両の補償範囲の修正における新たな急な傾向により、現在の事故年度に発生した請求にますます影響が及んでいます。訴訟の増加が2023年3月以前に発生した請求に大きな影響を与えたため、フロリダ州の訴訟は今年の保険数理調整の比較的小さな部分を占めていました。私たちは、すべての州と補償範囲の損失傾向を引き続き監視し、その傾向を反映するように準備金を調整するよう引き続き警戒していきます。s.
私たちのコマーシャルライン事業は、最初の6か月間の不利な発展の約20％を占めていました
40

2023年、主に重大度が予想よりも高く、傷害請求の報告が遅れたことが原因です。医療、車両修理人件費、部品費が上昇し続けているため、損失費用の傾向は急激です。これらのインフレによる環境トレンドは、当面は続くと私たちは考えています.
私たちの目的は、すべての損失費用を賄うのに十分なケースリザーブとIBNRリザーブを確立し、準備金が最初に設定された日から損失が完全に発生するまで変動を最小限に抑えることです。この目標を達成できるかどうかは、多くの要因の影響を受けます。判例法、特に人身傷害保護に関する判例法の変更により、準備金を適時に変動を最小限に抑えて見積もることが困難になる可能性があります。見てください 注6 — 損失および損失調整費用準備金、私たちの過去の事故年度の開発についてのより詳細な議論については、 重要な会計方針損失準備金の設定における見積もりと仮定の適用についての議論については、2022年の株主向け年次報告書に記載されています。
引受費用
引受費用には、保険契約取得費用およびその他の引受費用が含まれます。引受費用比率は、特定の手数料およびその他の収益を差し引いた当社の引受費用を、獲得した純保険料のパーセンテージで表したものです。2023年第2四半期については、当社の引受け
経費率は、主に広告費の減少を反映して、前年同期と比較して1.7ポイント、年初来ベースで0.3ポイント減少しました。当社の全社的な広告費は、2022年第2四半期と比較して合計で 34% 減少し、年初来では 4% 減少しました。プレミアムの増加に伴う広告費の減少により、2023年6月30日までの3か月と6か月間で、当社の合計比率に対する広告の寄与度は、昨年の同時期と比較してそれぞれ2.0ポイントと0.8ポイント減少しました。引き続き収益性を重視しながら、目標の収益性を達成するという目標をさらに進めるために、経費と裁量支出を引き続き管理する予定です。
引受費用を分析するために、保険契約取得に関連する費用（広告手数料や代理店手数料を含む）を除いた非買収費用比率（NAER）も見直します。2023年第2四半期に、当社のNAERは、商業用ラインと不動産事業でそれぞれ0.4ポイントと0.7ポイント増加し、パーソナルラインでは前年同期と比較して横ばいでした。年初来、当社のNAERは、パーソナルライン、コマーシャルライン、不動産事業において、前年同期比でそれぞれ0.2ポイント、1.1ポイント、1.0ポイント増加しました。


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C. 成長
引受業務では、保険料と保険契約の両方の観点から成長を分析します。記載されている正味保険料は、その期間中に作成された保険の保険料から、再保険会社に譲渡された保険料を差し引いたものです。正味保険料は、現在の期間と前の期間に計上された保険料の関数であり、日々の収益規則を使用して、保険契約期間中の収益として計上されます。実施中の保険契約は、金利変更やミックスシフトによる変動を排除するため、当社が推奨する成長の尺度であり、指定された期間の終了時点で適用範囲が有効であったすべての保険を示しています。
6月30日に終了した3か月間6月30日に終了した6か月間
(百万ドル)20232022% 成長20232022% 成長
正味保険料が書かれています
パーソナルライン
代理店$5,533.7 $4,493.6 23 %$10,948.1 $9,010.0 22 %
ダイレクト6,066.4 4,978.9 22 12,765.2 10,181.4 25 
パーソナルラインの合計11,600.1 9,472.5 22 23,713.3 19,191.4 24 
コマーシャルライン2,366.4 2,308.8 2 5,733.3 5,234.5 10 
物件750.3 639.6 17 1,379.7 1,175.7 17 
その他の補償1
0.1 1.2 (92)0.3 1.5 (80)
引受業務の合計$14,716.9 $12,422.1 18 %$30,826.6 $25,603.1 20 %
獲得した正味保険料
パーソナルライン
代理店$5,207.2 $4,366.5 19 %$10,067.4 $8,689.8 16 %
ダイレクト6,180.7 4,905.9 26 11,898.1 9,699.5 23 
パーソナルラインの合計11,387.9 9,272.4 23 21,965.5 18,389.3 19 
コマーシャルライン2,454.1 2,304.4 6 4,810.2 4,431.6 9 
物件622.3 570.5 9 1,221.0 1,128.6 8 
その他の補償1
0.1 0.6 (83)0.8 1.3 (38)
引受業務の合計$14,464.4 $12,147.9 19 %$27,997.5 $23,950.8 17 %
1他の引受事業とランオフ業務が含まれます。
6月30日
(千)20232022% 成長
施行されているポリシー
パーソナルライン
エージェンシーオート8,437.8 7,619.5 11 %
ダイレクトオート11,220.5 9,557.0 17 
トータルオート19,658.3 17,176.5 14 
特別なライン1
5,843.1 5,485.0 7 
パーソナルライン —合計
25,501.4 22,661.5 13 
コマーシャルライン1,101.1 1,024.6 7 
物件2,974.3 2,823.0 5 
全社合計29,576.8 26,509.1 12 %
1 オートバイ、RV、船舶などの保険が含まれています。
42

成長を分析するために、新しいポリシー、料金水準、および各セグメントの定着特性を確認します。増え続ける事業を維持するためには新しいポリシーが必要ですが、私たちは現在の顧客を維持することの重要性を、継続的な成長の重要な要素として認識しています。
以下の表に示すように、リテンションは保険契約期間によって測定されます。個人用の自動車製品の顧客維持率を、過去3か月と過去12か月の両方で確認します。過去12か月の期間測定による保険契約期間の変化は、最近の経験を示しており、月ごとの変動の影響を緩和し、季節性に対処すると考えています。過去3か月間の指標を使用することは季節性に敏感で、ボラティリティを反映する可能性がありますが、この指標は現在の経験に敏感であり、一般的にリテンション率がどのように変化しているかを示す指標となります。
D. パーソナルライン
次の表は、当社のパーソナルライン事業の前年比の変化を示しています。
前年比の成長
クォーター年度累計
2023202220232022
[アプリケーション]
新規31 %(13)%49 %(18)%
リニューアル7 2 4 4 
保険契約ごとの書面による保険料-自動7 11 8 8 
ポリシー寿命-自動車
過去3か月40 (32)
過去12か月1 (11)
パーソナルライン事業では、2023年の第2四半期と上半期に新規アプリケーションが大幅に増加しました。これは、市場における競争力に一部起因すると考えています。2023年の第2四半期と上半期に新規用途が増加したのは、主に4つの消費者セグメントすべてにわたる当社の個人用自動車製品によるものですが、当社の特殊製品も両方の期間で新規用途の増加が見られました。
2023年第2四半期の時点で、実施されている個人向け自動車保険は、昨年の同時期と比較して、すべての消費者セグメントで10％から17％の増加となりました。
2023年第2四半期に、全国で27の州で個人自動車料金の引き上げを実施し、2023年第1四半期に4％、2022年に13％の利上げを行ったことを受け、合計で約7％引き上げました。前年の利上げは、当社の更新事業の申請と保険契約の有効期間に悪影響を及ぼしたと考えています。また、競合他社も金利を引き上げたため、過去3か月と12か月の保険期間の延長からもわかるように、当社の定着期間が長くなり始めました。
保険契約1件あたりの保険料は、主に前述のように2022年と2023年に行われた金利引き上げにより、2023年の第2四半期と上半期に増加しました。当社が目標とする引受収益性の達成に重点を置くことは、成長よりも優先されます。私たちは、できるだけ早く成長するという長年の目標に従って、成長と収益性を管理し続けます。ただし、暦年ベースで全社の合計比率が96％以下で、質の高い顧客サービスを提供できる場合に限ります。2023年第2四半期に、私たちは目標利益率を達成するために、検証活動、請求書プランの提供、一般的な運営費の規律の継続による新規事業の成長の抑制など、追加の対策を講じ始めました。成長を遅らせる可能性があることに加えて、これらの行動のいくつかは定着率を低下させる可能性があります。
私たちは、代理店事業とダイレクト事業の業績をパーソナルラインセグメントの一部として個別に報告し、流通チャネル別の製品についての理解を深めています。以下のチャネルディスカッションは個人自動車保険に焦点を当てています。この商品は、2023年の第2四半期と上半期に発生したパーソナルラインセグメントの純保険料のそれぞれ92％と93％を占めていたからです。
エージェンシービジネス
前年比の成長
クォーター年度累計
2023202220232022
アプリケーション-自動
新規52 %(20)%60 %(24)%
リニューアル4 (2)0 (1)
保険契約ごとの書面による保険料-自動9 12 9 10 
ポリシー寿命-自動車
過去3か月44 (34)
過去12か月0 (13)
エージェンシー事業には、プログレッシブを代表する40,000を超える独立系保険代理店や、ニューヨークとカリフォルニアの証券会社による事業が含まれます。2023年第2四半期に、48の州とコロンビア特別区で、当社の大手代理店上位10州すべてを含め、政府機関の自動車申請が新たに増加しました。2023年の第2四半期と上半期の間に、主に新規申請の増加により、政府機関の自動車申請総数はそれぞれ 12% と 10% 増加しました。2023年の第2四半期から上半期にかけて、当社の消費者セグメントはそれぞれ、新規用途が前年比で大幅に増加しました。実施されている政策の成長率は、各消費者セグメントで2桁台前半の割合でした。ただし、昨年の同時期と比較して一桁の増加を記録したサムズは例外です。
2023年の第2四半期と上半期の間に、政府機関の自動見積もり額がそれぞれ 16% と 15% 増加し、コンバージョン率も上昇しました（つまり
43

見積もりを（売上）に変換することは、昨年の同時期と比較して 29% と 39% 増加しました。第2四半期と年初来の期間では、各消費者セグメントの見積もり量とコンバージョン率が増加しました。
新規および更新代理店の自動車事業の保険契約1件あたりの保険料は、2022年第2四半期と比較してそれぞれ11％と8％、2023年の最初の6か月間で前年比でそれぞれ12％と9％の増加となりました。
ダイレクトビジネス
前年比の成長
クォーター年度累計
2023202220232022
アプリケーション-自動
新規29 %(11)%60 %(19)%
リニューアル10 4 7 6 
保険契約ごとの書面による保険料-自動6 10 7 7 
ポリシー寿命-自動車
過去3か月35 (29)
過去12か月2 (9)
ダイレクトビジネスには、プログレッシブオンラインが直接、プログレッシブモバイルアプリを通じて、または電話で行うビジネスが含まれます。2023年第2四半期に、47の州とコロンビア特別区で新規自動車申請が増加しました。これには、当社のダイレクト州の上位10州のうち8州が含まれます。2023年の第2四半期と上半期の間に、新規申請と更新申請の両方が増加したため、自動車申請総数はそれぞれ 14% と 16% 増加しました。四半期中、当社の各消費者セグメントでは、新規申請が前年比で大幅に増加しました。ただし、2桁台前半の増加を記録した中小企業を除きます。年初来ベースでは、各消費者セグメントの新規申請が前年比で大幅に増加しました。施行されているポリシーは、昨年の同時期と比較して、各消費者セグメントで13％から21％の間で増加しました。
2023年の第2四半期と上半期の間に、ダイレクトオート見積もり額はそれぞれ 7% 減少し、32% 増加しました。一方、コンバージョン率は昨年の同時期と比較して 35% と 21% 増加しました。ロビンソンズを除くすべての消費者セグメントで四半期中に相場が減少し、2023年の最初の6か月間にすべての消費者セグメントで見積もり量が増加しました。2023年の第2四半期と上半期の両方で、すべての消費者セグメントでコンバージョンが増加しました。2023年第2四半期に見積もり量が減少したのは、主に2022年第2四半期と比較して広告費が減少したことと、成長を鈍化させて収益性を重視するために取られたその他の措置を反映しています。
新規および更新の保険契約ごとの書面保険料直接自動車事業は、2022年第2四半期と比較してそれぞれ5％と7％、6％と8％増加しました。
それぞれ、2023年の最初の6か月は前年比で、主に利上げによるものです。
E. コマーシャルライン
当社のコマーシャルライン事業は、主に代理店チャネルを通じて、ビジネスオート、ハイヤー輸送、請負業者、レンタル専門市場、および2つの市場を含む5つの従来のビジネス市場で運営されています。また、TNCビジネス、BOP保険、Protective Insuranceを通じて、トラック輸送の大型車両保険や労働者災害補償保険、トラック運送業界の独立請負業者、アフィニティプログラムも手掛けています。
次の表と考察は、TNC、BOP、および保護保険商品を除く当社の商用自動車商品を示しています。当社の商用自動車製品の前年比の変化は次のとおりです。
前年比の成長
クォーター年度累計
2023202220232022
[アプリケーション]
新規7 %(6)%4 %1 %
リニューアル6 15 6 14 
保険契約ごとの書面による保険料0 14 1 17 
ポリシーの平均寿命
過去12か月
(11)1 
2023年の第2四半期から上半期にかけて、有料輸送市場を除く各事業市場目標において、商用車の新規申請件数はプラスでした。これは、経済活動の減速が続いており、貨物市場の状況が悪化していることを反映しています。2023年の第2四半期と上半期に、見積もり量はそれぞれ 8% と 5% 増加しましたが、コンバージョン率は昨年の同時期と比較して 1% 減少しました。
新しい商用自動車事業の保険契約1件あたりの保険料は、昨年の同時期と比較して、2023年の第2四半期と上半期にそれぞれ4％と5％減少しました。事業構成の低プレミアム製品へのシフトは、私たちが新しい事業で採用した商用車の料金引き上げを相殺する以上のものでした。更新事業に関する保険契約1件あたりの保険料は、金利の上昇を反映して、前年度と比較して、第2四半期に3％、最初の6か月で4％の増加となりました。私たちの保険契約期間は、私たちのビジネス自動車市場を除くすべてのビジネス市場ターゲットで減少しました。トラック輸送事業を運営するためのコストの上昇を踏まえ、ハイヤー輸送事業市場における当社の中核顧客であった多くの独立系オーナー/オペレーターは、大手自動車運送会社のリースに戻り始めました。さらに、不利なトラック輸送市場の状況と全般的な経済の弱体化が買い物の増加を後押しし、自動車運送業者が業界から撤退する原因になっていると考えています。
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F. プロパティ
次の表は、当社の不動産事業の前年比の変化を示しています。
 前年比の成長
クォーター年度累計
2023202220232022
[アプリケーション]
新規12 %(5)%12 %(6)%
リニューアル5 8 6 9 
保険契約ごとの書面による保険料12 4 11 4 
ポリシーの平均寿命
過去12か月
7 (8)
私たちの不動産事業では、住宅所有者、その他の不動産所有者、賃貸人向けの住宅損害保険と、代理店や直接チャネルでのアンブレラ保険を作成しています。2023年の第2四半期から上半期にかけて、当社の不動産事業で受けた新規申請の増加は、主に、変動の少ない気象条件での成長を促進するために行われた引受変更によるものでした。
収益性の向上と集中力の低下は、2023年前半も引き続き当社の不動産事業の最優先事項でした。私たちは、賃借人と傘を除くすべての商品について、災害の影響を受けにくく、沿岸地域やひょうが発生しやすい州への露出が少ない市場に不動産事業の成長を集中させてきました。これらの成長志向の州での新規申請は、2023年の第2四半期と上半期の両方で、昨年の同時期と比較して約50パーセント増加しました。新規事業への意欲が限られている地域では、プログレッシブ・オート・バンドルのほか、新築住宅や屋根の新しい住宅など、リスクの低い物件を引き続き優先しています。これらのより不安定な気候の州では、どちらの期間でも新規申請が約30％減少しました。さらに、2023年第2四半期に不動産セグメントの料金を平均約4％、年初来で7％引き上げました。
2022年の第2四半期と上半期と比較して、保険契約1件あたりの保険料が増加したのは、主に過去12か月間に行われた金利引き上げと、インフレを考慮したより高い保険料補償が提供されたためです。保険契約1件あたりの保険料は、保険契約ごとの保険料が低く、平均保険料が高い不安定な州では住宅所有者の増加が少ない賃借人保険契約への事業構成のシフトによって一部相殺されました。収益性目標を達成するために必要と思われる州では、引き続き目標金利を引き上げるつもりです。

G. 所得税
2023年6月30日の時点で、当社の回収可能な所得税は4,400万ドルで、これは他の資産で報告されていました。これに対し、2022年6月30日と2022年12月31日の未払純利益税はそれぞれ1億1,400万ドルと1,090万ドルで、連結貸借対照表の買掛金、未払費用、およびその他の負債に報告されていました。この残高は、通常のタイミングの違いにより、資産と負債の間で期間ごとに変動する可能性があります。
繰延税金資産または負債は、それぞれ、将来の確定申告で実現されると予想される税制上の優遇措置または費用です。2023年6月30日、2022年6月30日、および2022年12月31日の時点で、連邦繰延税金純資産はそれぞれ12億ドル、10億ドル、11億ドルと報告しました。
繰延税金資産の回収可能性を評価する必要があり、分析の結果、各期間の繰延税金資産総額に対する評価引当金は必要ないと判断しました。繰延税金資産総額の実現は保証されていませんが、経営陣は、最終的に計上された控除額を税務上十分に活用できるという私たちの期待に基づいて、繰延税金資産総額が実現される可能性が高いと考えています。当社は、満期有価証券の純未実現損失に関連する繰延税金資産は、前年のキャピタル?$#@$ンの有無、株式ポートフォリオの未実現利益に関連する現在の一時的な差異、およびその他の税務計画戦略に基づいて実現されると考えています。
2023年6月30日までの3か月と6か月の実効税率は、それぞれ20.7％と19.9％でしたが、前年同期は14.6％と6.8％でした。2022年6月30日までの3か月と6か月間の実効税率の低下は、一部はのれん減損費用によるもので、その期間の税引前損失を考慮すると、恒久的な税差が実効税率に大きな影響を与えたことで一部相殺されました。
前年度と同様、私たちには不確実な税務上の立場はありませんでした。見てください 注5 — 所得税さらに詳しい情報については
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IV。経営成績 — 投資
A. 投資結果
ポートフォリオを管理する当社の経営理念は、投資結果をトータルリターンベースで評価することです。完全課税相当額（FTE）総収益には、優遇税制の対象となる特定の証券（地方証券など）の全額課税対象額に調整された経常投資収益、純実現額、および有価証券の純未実現利益（損失）の変動が含まれます。
次の表は、6月30日までの期間の投資結果をまとめたものです。
 3 か月6 か月
 2023202220232022
税引前経常投資帳簿利回り（年換算）3.1 %2.3 %3.0 %2.1 %
FTE トータルリターン：
固定利益証券(0.4)(2.4)1.7 (5.9)
普通株式9.0 (16.3)16.9 (20.4)
ポートフォリオ全体0 (3.6)2.3 (7.2)

両期間の帳簿利回りが昨年と比較して増加したのは、主に、事業からの新たな現金と満期を迎える債券からの収益をより高い金利で投資したことと、変動金利証券の金利が上昇したことを反映しています。両期間の債券トータルリターンが昨年と比較して増加したのは、主に金利の変動を反映しており、2023年第2四半期の金利の緩やかな上昇に過ぎません。普通株式の増加は、一般的な市況を反映しています。
6月30日に終了した期間の債券ポートフォリオのFTEトータルリターンの詳細な内訳は次のとおりです。
 3 か月6 か月
 2023202220232022
確定利付証券：
米国財務省紙幣(1.1)%(1.7)%1.3 %(5.8)%
地方債券(0.4)(1.9)2.3 (6.7)
企業債券0.1 (3.1)2.6 (6.7)
住宅ローン担保証券2.1 (0.6)4.2 (1.5)
商業用住宅ローン担保証券0.8 (3.6)1.8 (7.7)
その他の資産担保証券1.1 (1.2)2.9 (2.7)
優先株式0.7 (8.1)(3.4)(10.9)
短期投資1.2 0.1 2.3 0.2 
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B. ポートフォリオ配分
投資ポートフォリオの構成は次のとおりです。 
(百万ドル)フェア
価値		全体の%
ポートフォリオ		所要時間
(年)
平均評価1
2023年6月30日
米国政府の義務$31,600.5 53.3 %3.4AAA
州政府および地方自治体の義務2,154.7 3.6 3.2AA+
外国政府の義務15.8 0.1 3.0AAA
企業債務証券10,304.6 17.4 2.9BBB
住宅ローン担保証券562.7 0.9 0.4 A
商業用住宅ローン担保証券4,265.5 7.2 2.3 A
その他の資産担保証券5,017.6 8.5 1.1ああ
優先株式1,141.8 1.9 2.5BBB-
短期投資1,494.3 2.5 0.1AA+
確定利付証券総額56,557.5 95.4 2.9ああ
普通株式2,708.1 4.6 NANA
ポートフォリオ全体2
$59,265.6 100.0 %2.9ああ
2022年6月30日
米国政府の義務$18,719.2 36.0 %3.7AAA
州政府および地方自治体の義務2,135.4 4.1 3.7AA+
外国政府の義務16.4 0.1 4.0AAA
企業債務証券10,167.8 19.6 3.0BBB
住宅ローン担保証券799.3 1.5 0.4A
商業用住宅ローン担保証券6,094.6 11.7 2.7A+
その他の資産担保証券5,036.0 9.7 1.1単三電池
優先株式1,564.3 3.0 3.0BBB-
短期投資4,611.8 8.9 単三電池
確定利付証券総額49,144.8 94.6 2.8単3形
普通株式2,784.7 5.4 NANA
ポートフォリオ全体2
$51,929.5 100.0 %2.8単3形
2022年12月31日
米国政府の義務$25,167.4 47.0 %3.7AAA
州政府および地方自治体の義務1,977.1 3.7 3.5AA+
外国政府の義務15.5 0.1 3.5AAA
企業債務証券9,412.7 17.6 2.8BBB
住宅ローン担保証券666.8 1.2 0.4A
商業用住宅ローン担保証券4,663.5 8.7 2.7A+
その他の資産担保証券4,564.6 8.5 1.1AA+
優先株式1,397.5 2.6 2.8BBB-
短期投資2,861.7 5.4 0.1AAA-
確定利付証券総額50,726.8 94.8 2.9単三電池
普通株式2,821.5 5.2 NANA
ポートフォリオ全体2
$53,548.3 100.0 %2.9単三電池
na = 該当しません
1 期間終了時の評価を表します。信用品質評価は、全国的に認められた統計的格付け機関によって割り当てられます。加重平均信用品質格付けを計算するために、当社は個々の証券を公正価値に基づいて重み付けし、0〜5の数値スコアを割り当て、非投資適格および格付けのない証券には0-1のスコアを割り当てます。評価の加重平均がAAAとAA+の間にある限り、私たちはAAA-という内部格付けを付けています。
2 2022年12月31日時点では、その他の資産には3,440万ドルが含まれていたのに対し、2023年6月30日の時点で、その他の負債には2億4,800万ドルの未決済の証券購入取引が含まれていました。2022年6月30日の時点で、当社の未決済のセキュリティ取引の純額は0ドルでした。
2023年6月30日、2022年6月30日、および2022年12月31日のポートフォリオの公正価値の合計には、未決済の証券取引を差し引いた持株会社の連結非保険子会社が保有する有価証券がそれぞれ43億ドル、49億ドル、44億ドルが含まれていました。

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私たちの資産配分戦略は、ポートフォリオの0％〜25％をグループI証券で、ポートフォリオの残り（75％-100％）をグループII証券に維持することです。
グループIの有価証券を次のように定義しています。
•普通株式、
•償還不可の優先株、
•償還可能な優先株。ただし、グループIIに含まれる累積配当を伴う投資適格償還可能優先株の50％は除きます。
•その他すべての非投資適格固定満期証券。
グループIIの証券には以下が含まれます：
•短期証券、
•累積配当を伴う投資適格償還可能優先株の 50% を含む、その他すべての固定満期証券。
この資産配分戦略により、これらの証券に関連するリスクを資本目的で適切に評価することができ、規制当局の取り扱いにも合致していると考えています。
次の表は、当社のグループIとグループIIの証券の構成を示しています。 
2023年6月30日2022年6月30日2022年12月31日
(百万ドル)フェア
価値		全体の%
ポートフォリオ		フェア
価値		全体の%
ポートフォリオ		フェア
価値		全体の%
ポートフォリオ
グループI証券：
非投資適格固定満期$752.3 1.3 %$1,648.7 3.2 %$1,249.2 2.3 %
償還可能な優先株1
78.3 0.1 101.9 0.2 92.1 0.2 
償還不可の優先株985.1 1.6 1,360.5 2.6 1,213.2 2.3 
普通株式2,708.1 4.6 2,784.7 5.4 2,821.5 5.2 
グループIの証券総額4,523.8 7.6 5,895.8 11.4 5,376.0 10.0 
グループII証券：
その他の固定満期53,247.5 89.9 41,421.9 79.7 45,310.6 84.6 
短期投資1,494.3 2.5 4,611.8 8.9 2,861.7 5.4 
グループIIの証券総額54,741.8 92.4 46,033.7 88.6 48,172.3 90.0 
ポートフォリオ全体$59,265.6 100.0 %$51,929.5 100.0 %$53,548.3 100.0 %
1 2023年6月30日、2022年6月30日、または2022年12月31日の時点で、投資適格でない償還可能な優先株は保有していませんでした。
グループIとグループIIの配分を決定するために、全米保険監督官協会（NAIC）が提供するモデルの信用格付けを使用して当社の住宅ローン担保証券（IO）証券を除く住宅ローン担保証券を分類し、全国的に認められた統計格付け機関（NRSRO）の信用格付けを使用してその他すべての負債証券を分類します。NAIC格付けは、信用格付けを割り当てる際に将来損失が発生する可能性を評価する際に、当社の有価証券の帳簿価格を考慮するモデルに基づいています。その結果、NAICの格付けはNRSROが発行する信用格付けとは異なる場合があります。経営陣は、NAICの格付けは、グループIとグループIIの証券間の資産配分を決定する際に、当社のリスクプロファイルをより正確に反映すると考えています。

未実現利益と損失
2023年6月30日現在、当社の固定満期ポートフォリオの税引後純未実現損失の合計は26億ドルでした。これは、連結貸借対照表のその他の包括利益（損失）の累計として記録されています。これに対し、2022年6月30日と2022年12月31日にはそれぞれ22億ドルと28億ドルでした。2022年6月30日からの純未実現損失の増加は、主に金利の上昇に伴い、当社の米国財務省ポートフォリオの評価額が下がったためです。2022年12月31日から2023年6月30日までの固定満期の純未実現損失の減少は、主に当社の社債およびその他の資産担保証型ポートフォリオのバリュエーションが上昇したことによるものです。

「」を参照 注2 — 投資当社の未実現利益（損失）のさらなる内訳について。

48

保有期間の損益と損失
次の表は、2023年6月30日までの6か月間の総保有期間利益（損失）と純保有期間利益（損失）の両方の残高と活動を示しています。
(百万)グロスホールディング
期間利益		グロスホールディング
期間損失		保有期間の純利益（損失）
2022年12月31日現在の残高
ハイブリッド固定満期証券$1.3 $(75.8)$(74.5)
株式証券1
2,026.6 (182.2)1,844.4 
保有期間有価証券の合計2,027.9 (258.0)1,769.9 
保有期間有価証券の当年度の変化
ハイブリッド固定満期証券(0.5)19.2 18.7 
株式証券1
30.9 48.8 79.7 
保有期間有価証券の変動総額30.4 68.0 98.4 
2023年6月30日の残高
ハイブリッド固定満期証券0.8 (56.6)(55.8)
株式証券1
2,057.5 (133.4)1,924.1 
保有期間有価証券の合計$2,058.3 $(190.0)$1,868.3 
1株式証券には、普通株式と償還不可の優先株が含まれます。
当社の固定満期ポートフォリオの未実現利益（損失）と同様に、保有期間の利益（損失）の変化は、さまざまなポートフォリオ管理の決定に基づく有価証券の売却だけでなく、市場パフォーマンスの変化の結果です。
49

確定利付証券
債券ポートフォリオは社内で管理されており、満期証券、短期投資、償還不可の優先株が含まれます。以下は、当社の債券ポートフォリオの主なエクスポージャーです。

金利リスク2023年6月30日と2022年12月31日の両方で2.9年間、2022年6月30日に2.8年という期間は、1.5年から5年の許容範囲内でした。短期投資を除く当社の債券ポートフォリオの期間分布は、比較可能なベンチマークである米国財務省短期国債の金利感応度で表され、次のようになりました。
期間の分配（短期有価証券を除く）2023年6月30日2022年6月30日2022年12月31日
1 年間19.8 %18.4 %17.5 %
2 年間14.9 17.9 16.9 
3 年間23.2 23.6 21.3 
5 年間26.9 20.8 25.1 
7 年間11.6 14.3 14.0 
10 年3.6 5.0 5.2 
債券ポートフォリオの合計100.0 %100.0 %100.0 %

信用リスクこのリスクは、NRSROが定義するポートフォリオの最低平均信用格付けを維持することによって管理されます。2023年6月30日と2022年12月31日の信用格付けはどちらもAAで、2022年6月30日の信用格付けはAA-でした。債券ポートフォリオの信用度分布は、
平均評価1
2023年6月30日2022年6月30日2022年12月31日
AAA68.4 %57.7 %65.5 %
単三電池5.7 8.5 6.4 
A7.4 8.4 7.6 
BBB16.7 21.0 17.2 
非投資適格/非格付け
BB1.4 3.5 2.5 
B0.2 0.6 0.5 
CCCおよびそれ以下0.1 0.1 0.1 
未評価0.1 0.2 0.2 
債券ポートフォリオの合計100.0 %100.0 %100.0 %
1 上の表の評価は、NRSROによって割り当てられています。

集中リスク全体的にも、個々の資産クラスやセクターの観点からも、2023年第2四半期に当社の基準を超える単一の発行体への投資はありませんでした。

前払いと延長のリスク2023年第2四半期に、ポートフォリオの予想キャッシュフローと比較して、大幅な不利な前払いや元本の延長は発生しませんでした。

流動性リスク私たちのポートフォリオ全体は依然として非常に流動性が高く、予想される短期的な流動性要件を満たすには十分だと考えています。2023年の残りの期間には、米国財務省証券と短期投資を除く当社の債券ポートフォリオの元本返済額の約31億ドル、つまり13％が見込まれているため、当社のポートフォリオの短期から中期期間は流動性の源泉となります。利息や配当金の支払いによる現金、および当社の短期ポートフォリオは、経常流動性のさらなる源泉となります。

債券ポートフォリオに含まれる米国政府債務の存続期間は、2023年6月30日の時点で次の内容でした。
(百万ドル)フェア
価値		所要時間
(年)
米国財務省紙幣
1 年未満$2,986.5 0.7 
1 年から 2 年6,322.0 1.6 
2年から3年3,833.7 2.5 
3年から5年12,176.5 4.0 
5年から7年4,486.2 5.5 
7年から10年1,795.6 7.6 
米国財務省証券の総額$31,600.5 3.4 
    


50

資産担保証券
当社の債券ポートフォリオには、資産担保証券が含まれています。資産担保証券は、記載されている貸借対照表の日付で次のもので構成されていました。 
(百万ドル)フェア
価値		ネット未実現
利益 (損失)		資産の %-
裏付けられています
証券		所要時間
(年)
平均評価
(期間終了時)1
2023年6月30日
住宅ローン担保証券$562.7 $(12.8)5.7 %0.4  A
商業用住宅ローン担保証券4,265.5 (716.7)43.3 2.3  A
その他の資産担保証券5,017.6 (232.0)51.0 1.1 ああ
資産担保証券総額$9,845.8 $(961.5)100.0 %1.6 ああ-
2022年6月30日
住宅ローン担保証券$799.3 $(10.2)6.7 %0.4 A
商業用住宅ローン担保証券6,094.6 (644.8)51.1 2.7 A+
その他の資産担保証券5,036.0 (201.6)42.2 1.1 単三電池
資産担保証券総額$11,929.9 $(856.6)100.0 %1.9 単3形
2022年12月31日
住宅ローン担保証券$666.8 $(17.2)6.7 %0.4 A
商業用住宅ローン担保証券4,663.5 (782.5)47.1 2.7 A+
その他の資産担保証券4,564.6 (259.6)46.2 1.1 AA+
資産担保証券総額$9,894.9 $(1,059.3)100.0 %1.8 単3形
1上の表の信用品質格付けは、NRSROによって割り当てられています。
住宅ローン担保証券（RMBS）次の表は、当社のRMBSの信用品質評価と公正価値、およびローンの分類、および2023年6月30日の公正価値と当社の当初の投資価値（元本利益、償却、減価償却を調整したもの）との比較をまとめたものです。
住宅ローン担保証券（2023年6月30日）
(百万ドル)
平均評価1
ノンエージェンシー
政府/GSE2
合計全体の%
AAA$83.7 $1.1 $84.8 15.1 %
単三電池33.4 0.4 33.8 6.0 
A342.9 0 342.9 60.9 
BBB94.6 0 94.6 16.8 
非投資適格/非格付け：
BB0.3 0 0.3 0.1 
CCCおよびそれ以下1.5 0 1.5 0.3 
未評価4.8 0 4.8 0.8 
公正価値の合計$561.2 $1.5 $562.7 100.0 %
価値の増加（減少）(3.1)%(5.4)%(3.1)%
1信用品質格付けはNRSROによって割り当てられます。当社がRMBSにNAIC格付けを付けたとき、当社の非投資適格証券の100％が投資適格と評価され、グループII証券として報告されました。
2 このカテゴリの証券は、政府支援機関（GSE）が保険をかけているか、連邦住宅局（FHA）または米国退役軍人省（VA）が保険をかけている住宅ローンによって担保されています。 .

住宅ローン担保証型セクターでは、信用力の高い借り手が支援する案件や、基礎となるローンの担保を通じて強力な構造的保護を受けた案件がポートフォリオに含まれます.2023年第2四半期には、有価証券の満期によりポートフォリオが減少し、購入や販売活動はありませんでした。


51

商業用住宅ローン担保証券（CMBS）次の表は、当社のCMBSの信用品質評価と公正価値、および2023年6月30日の公正価値と当社の当初の投資価値（元本利益、償却、減価償却を調整したもの）との比較を示しています。
商業用住宅ローン担保証券（2023年6月30日）
(百万ドル)
平均評価1
マルチ借り手単一借り手合計全体の%
AAA$198.7 $1,027.7 $1,226.4 28.8 %
単三電池0 977.1 977.1 22.9 
A0 900.9 900.9 21.1 
BBB0 801.5 801.5 18.8 
非投資適格/非格付け：
BB0 359.6 359.6 8.4 
公正価値の合計$198.7 $4,066.8 $4,265.5 100.0 %
価値の増加（減少）(5.7)%(14.8)%(14.4)%
1信用品質格付けはNRSROによって割り当てられます。当社がCMBSにNAIC格付けを付けたところ、非投資適格証券の30％が投資適格と評価され、グループII証券として報告され、残りはグループIに分類されました。

CMBSポートフォリオは、商業用不動産市場に関する継続的な懸念により、2023年第2四半期も引き続きボラティリティが高まりました。一般的に、満期日に達した一部のローンでは借り換えが困難になったため、CMBS市場では延滞が増加しています。単一資産単一借入人（SASB）市場では新規発行が引き続き低調で、流動性には引き続き課題があります。経済の将来の動向とそれが不動産に与える影響についての不確実性が続いていることを踏まえ、将来の潜在的な景気低迷の影響を受けやすいと思われる特定のポジションを四半期中も引き続き削減しました。2023年第2四半期末の時点で、当社のCMBSポートフォリオに延滞はありませんでした。
商業用不動産セクターに再び焦点を当てた上で、以下の表は、当社のCMBSポートフォリオの構成を満期年度およびセクター別に示しています。 

商業用住宅ローン担保証券セクターの詳細（2023年6月30日）
(百万ドル)
成熟1
事務所ラボオフィスマルチファミリーマルチファミリーIOリテール工業用セルフストレージカジノ失せました合計オリジナルの平均LTV現在の平均DSCR
2023$96.0 $0 $0 $22.0 $0 $0 $0 $0 $22.7 $140.7 53.7 %3.7
2024118.5 24.4 22.1 40.6 35.8 178.6 0 0 157.9 577.9 60.6 2.1
20250 41.5 0 36.6 62.7 43.3 0 0 0 184.1 65.7 1.9
2026483.5 81.5 335.5 32.9 0 118.6 78.2 109.1 0 1,239.3 62.6 1.9
2027387.5 0 53.1 29.7 0 119.1 260.6 0 0 850.0 60.7 1.8
2028243.3 0 0 22.5 0 0 0 0 0 265.8 51.9 3.3
2029417.8 0 0 10.7 0 0 0 63.4 0 491.9 57.6 3.1
203068.3 56.9 0 3.7 0 0 0 85.9 0 214.8 55.5 3.0
2031213.5 87.5 0 0 0 0 0 0 0 301.0 66.5 1.9
公正価値の合計$2,028.4 $291.8 $410.7 $198.7 $98.5 $459.6 $338.8 $258.4 $180.6 $4,265.5 
LTV=ローン・トゥ・バリュー
DSCR= 債務返済補償率
1変動金利証券は満期まで延長され、固定金利証券は返済予定日（該当する場合）または満期日に表示されます。

ローンが開始された各満期年の平均ローン・トゥ・バリュー（LTV）を示しています。経営陣が使用するLTV比は、一般的にパーセンテージで表され、住宅ローン全体の規模を、発行時にローンを担保する原資産の評価額と比較したものです。LTV比率が 100% 未満の場合は、担保価値がローン金額を上回っていることを示します。LTV比率が 100% を超える場合は、融資額が担保価値を上回っていることを示します。この比率は、当社の実際の損失リスクを控えめに見たものだと考えています。この数字は住宅ローンのLTV全体を示しているのに対し、当社の所有権は住宅ローン担保証券の構造の一部にすぎないからです。私たちのポートフォリオにある多くの住宅ローンでは、私たちのエクスポージャーは構造のより重要な部分にあります。つまり、実際のエクスポージャーのLTVは、提示された比率よりもさらに低くなっています。

52

LTV比率に加えて、有価証券の債務返済率（DSCR）を見直すことで、CMBSポートフォリオの信用度も調べます。DSCR比は原資産を比較します’の年間純営業利益から年間の債務返済額に掛かります。DSCR比率が1.0倍未満は、不動産運営が債務返済額を上回る十分な収入を生み出していないことを示し、DSCR比率が1.0倍を超える場合は、営業利益が債務返済額を上回っていることを示します。一般に、1.0を超える数字は、借り手の観点から見ると、借り手が債務不履行に陥るインセンティブがないことを示します。’の超過収入。表に示されているDSCRの計算は、借り手の現在利用可能な純営業利益と住宅ローンの支払いに基づいて計算されています。ほとんどの証券では、2022年通年のデータです。
その他の資産担保証券（OABS）次の表は、信用、品質、評価、公正価値を詳述しています。 当社のOABSを、2023年6月30日の公正価値と当初の投資価値（元本の利益、償却、減価償却を調整したもの）との比較も含めて：
その他の資産担保証券（2023年6月30日現在）
(百万ドル)
平均評価		自動車担保付ローン債務学生ローン全事業証券化装備その他合計% の
合計
AAA$1,403.5 $1,029.7 $39.0 $0 $553.1 $171.0 $3,196.3 63.7 %
単三電池60.4 566.9 9.0 0 110.8 10.7 757.8 15.1 
A10.7 0 0 0 156.9 137.7 305.3 6.1 
BBB6.7 0 0 685.0 0 35.1 726.8 14.5 
非投資適格/非格付け：
BB0 0 0 0 0 31.4 31.4 0.6 
公正価値の合計$1,481.3 $1,596.6 $48.0 $685.0 $820.8 $385.9 $5,017.6 100.0 %
価値の増加（減少）(0.7)%(5.0)%(11.2)%(10.8)%(1.4)%(8.8)%(4.4)%

2023年第2四半期に、このセクター全体のスプレッドと潜在的なリターンを考慮して、魅力的な自動車および機器のカテゴリーを選択的に追加しました。私たちの自動車や機器の追加は、主に資本構成における信用度の高いトランシェ証券に焦点を当てた新規発行の購入によるものでした。
地方証券
次の表は、信用保険や債券保険に加入していない2023年6月30日の地方証券の信用品質格付けを示しています。
地方証券（2023年6月30日）
(百万)
平均評価		将軍
義務		収益
ボンズ		合計
AAA$686.4 $317.1 $1,003.5 
単三電池438.9 665.6 1,104.5 
A0 46.2 46.2 
BBB0 0.3 0.3 
未評価0 0.2 0.2 
合計$1,125.3 $1,029.4 $2,154.7 
歳入債には、州の住宅金融機関が発行した4億7,220万ドルの一戸建て住宅歳入債が含まれており、そのうち2億9,000万ドルは州の住宅金融機関が保有する個人住宅ローンによって支えられ、1億8,220万ドルは住宅ローン担保証券によって支えられていました。

州の住宅金融機関が保有する個人住宅ローンによって支えられた歳入債のうち、全体的な信用格付けはAA+でした。これらの住宅ローンのほとんどは、連邦住宅局、米国退役軍人省、または民間の住宅ローン保険会社によってサポートされていました。住宅ローン担保証券が担保する収益債のうち、84％は米国政府によって全額保証されているジニー・メイ・モーゲージによって担保され、残り16％はファニーメイとフレディ・マックのモーゲージが担保していました。
非課税地方債と課税対象地方債の両方のクレジットスプレッドは、2023年第2四半期に縮小しました。短くて質の高い州の一般債と住宅債を追加した結果、ポートフォリオの規模はわずかに拡大しました。
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社債証券
次の表は、2023年6月30日時点の当社の社債証券の信用格付けを詳述したものです。
企業証券（2023年6月30日現在）
(百万)
平均評価		コンシューマー工業用コミュニケーション金融サービステクノロジー基本材料エネルギー合計
AAA$0 $0 $0 $79.3 $0 $0 $0 $79.3 
単三電池63.3 0 0 404.5 0 0 60.9 528.7 
A527.0 240.2 146.4 1,100.6 67.8 114.9 333.9 2,530.8 
BBB2,448.7 1,283.3 284.2 1,022.8 531.8 12.6 1,112.5 6,695.9 
非投資適格/非格付け：
BB165.0 38.1 59.5 1.3 17.6 0 29.2 310.7 
B135.0 0 0 0 0 24.2 0 159.2 
公正価値の合計$3,339.0 $1,561.6 $490.1 $2,608.5 $617.2 $151.7 $1,536.5 $10,304.6 

ポートフォリオの一部の債券が満期になったため、当社の企業債務ポートフォリオの規模は、2023年3月31日の107億ドルから2023年6月30日の103億ドルに減少しました。また、マクロ環境の確実性が低く、リスク/リターン特性が魅力的ではないことを踏まえ、高利回り証券へのエクスポージャーを引き続き減らしました。2023年6月30日の時点で、当社の社債証券は債券ポートフォリオの約18％を占めていましたが、2023年3月31日には約20％でした。
優先株—償還可能と償還不可
以下の表は、2023年6月30日時点のセクター別および格付け別のエクスポージャーの内訳を示しています。
優先株式（2023年6月30日）
金融サービス
(百万)
平均評価		アメリカ
銀行		外国人
銀行		保険その他の金融インダストリアルユーティリティ合計
BBB$665.3 $30.9 $71.8 $25.6 $125.4 $43.2 $962.2 
非投資適格/非格付け：
BB48.5 20.4 0 0 0 38.8 107.7 
未評価0 0 39.9 16.2 15.8 0 71.9 
公正価値の合計$713.8 $51.3 $111.7 $41.8 $141.2 $82.0 $1,141.8 
私たちの優先株の大半は、公募日まで固定金利配当があり、その後、呼ばれなければ、通常は変動金利配当に転換されます。優先株の金利持続期間は、コール、最低金利、変動金利の機能を反映して計算されます。優先株は呼ばれなくても未払いのままですが、その金利期間は配当の変動性を反映しています。当社の非投資適格優先株はすべて、投資適格のシニア債務格付けを維持する発行体のものでした。
また、これらの有価証券の配当金の支払いが1回以上延期されたり、完全にスキップされたりするリスクにも直面しています。 2023年6月30日の時点で、これらの証券はすべて配当を期限内に全額支払うと予想しています。第2四半期に、当社の優先ポートフォリオは、2023年3月31日の13億ドルから2023年6月30日の11億ドルに減少しました。この減少は主に、リスク/報酬のプロファイルが魅力的ではなかったために優先株がコールまたは売却されたことが原因でした。当社の優先株の約 82% は税制上の優遇特性を持つ配当を支払い、残りは全額課税対象となる配当を支払います。
54

普通株式
貸借対照表に報告されているように、普通株式は次のもので構成されていました。
 
(百万ドル)2023年6月30日2022年6月30日2022年12月31日
普通株式$2,686.2 99.2 %$2,766.2 99.3 %$2,801.7 99.3 %
その他のリスク投資1
21.9 0.8 18.5 0.7 19.8 0.7 
普通株式総額$2,708.1 100.0 %$2,784.7 100.0 %$2,821.5 100.0 %
1その他のリスク投資は、リミテッド・パートナーシップ持分で構成されます。
当社の普通株式ポートフォリオの大部分は、ラッセル1000指数との相関関係への寄与度に基づいて選択された個々の持ち株で構成されています。2023年6月30日の時点で、インデックスを構成する普通株式1,008株のうち762株、つまり76％を保有しており、インデックスの時価総額の95％を占めていました。2023年6月30日、2022年6月30日、および2022年12月31日の時点で、GAAP収益に基づく年初来の総収益は、+/-50ベーシスポイントという当社の目標追跡誤差の範囲内でした。
55


1995年の民間証券訴訟改革法に基づくセーフハーバー声明： 投資家は、歴史的事実に基づいていないこのレポートの特定の記述は、1995年の民間証券訴訟改革法で定義されている将来の見通しに関する記述であることに注意する必要があります。これらの記述では、将来の営業または財務実績についての議論に関連して、「見積もり」、「期待」、「意図」、「計画」、「信念」、「目標」、「予測」、「意志」、「できた」、「可能性が高い」、「かもしれない」、「すべき」などの言葉や、同様の意味を持つ言葉や用語、または将来の期間に関連する言葉がよく使われます。将来の見通しに関する記述は、将来の業績を保証するものではなく、将来の出来事に関する現在の期待と予測に基づいており、実際の出来事や結果がここに記載されているものと大きく異なる可能性がある特定のリスク、仮定、不確実性の影響を受けます。これらのリスクと不確実性には、以下に関連する不確実性が含まれますが、これらに限定されません。

•リスクを正確に引受して価格設定し、保険契約者に適切な金利を請求する当社の能力。
•正確な損失準備金を設定する当社の能力。
•悪天候、その他の大惨事、気候変動の影響。
•当社の再保険プログラムの有効性、再保険の継続的な利用可能性と再保険会社による履行。
•システム、施設、事業機能の安全で中断のない運用、および当社の事業に不可欠なさまざまなサードパーティのシステムの運用。
•当社のテクノロジーシステムまたは1つ以上のベンダーのシステムが関与するセキュリティ侵害やその他の攻撃の影響。
•認知され信頼されるブランドと評判を維持する私たちの能力。
•私たちが効果的に革新し、競合他社のイニシアチブに対応するかどうか。
•製品やカスタマーエクスペリエンスを開発して提供する際に、複雑さを効果的に管理できるかどうか。
•人材を誘致、育成、維持し、適切な人材レベルを維持する当社の能力。
•従業員、代理人、第三者による不正行為や不正行為が当社の事業に与える影響、および/または規制評価の対象となること。
•損害保険市場の競争の激しい性質。
•クレームを正確に調整しているかどうか。
•複雑で変化する法律や規制の遵守。
•当社、競合他社、他社のビジネス慣行に異議を唱える訴訟
•当社の事業戦略の成功、および新製品の買収や開発、または新しい事業分野への参入、および関連するリスクの回避に向けた取り組みの成功。
•知的財産権が当社の競争力や事業運営にどのように影響するか
•当社の債券および株式投資ポートフォリオのパフォーマンス。
•環境、社会、ガバナンス、その他の公共政策に関する規制や社会的圧力が投資収益や戦略に与える影響。
•ロンドンの銀行間取引金利の撤廃です。
•有利な条件で現金口座にアクセスしたり、投資を現金に転換したりする当社の継続的な能力。
•当社が重要な契約を締結したり、取引をしたりする1人以上の当事者が履行しなかった場合の影響。
•当社の保険子会社がプログレッシブ・コーポレーションに配当を支払う能力に対する法的制限。
•発行済優先株式の条件に基づく普通株式の配当支払い能力の制限です。
•当社の事業と潜在的な成長を支援するために必要なときに資本を獲得する能力。
•信用格付け機関や他の格付け機関による評価
•当社の普通株式配当方針の変動性。
•特定の税制優遇プロジェクトへの投資が期待される利益を生み出すかどうか。
•企業の長期的価値を最大化するという私たちの目標に照らして、管理できないことによる短期的な収益期待への影響。
•伝染病、パンデミック、またはその他の広範囲にわたる健康リスクの影響。そして
•当社のリリースや出版物、および米国証券取引委員会に提出する定期報告書やその他の文書（2022年12月31日に終了する年度のフォーム10-Kの年次報告書のリスク要因のセクションを含むがこれらに限定されない）に随時記載されているその他の事項。

将来の見通しに関する記述は、提示された日付の時点でのみ作成されています。適用法で義務付けられている場合を除き、当社は、新しい情報、将来の出来事または進展などの結果として、将来の見通しに関する記述を更新する義務を負わないものとします。

さらに、投資家は、米国で一般的に認められている会計原則により、企業が訴訟リスクを含む特定のリスクに備えることができる時期が規定されていることに注意する必要があります。したがって、1つ以上の不測の事態に備えて準備金を設定した場合、特定の報告期間の業績に大きな影響を与える可能性があります。また、定期的に準備金を見直していると、請求内容に関する追加情報が明らかになるにつれて、さまざまな規模の調整が行われる可能性があります。したがって、報告された結果は、特定の会計期間に変動する可能性があります。
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アイテム 3.市場リスクに関する定量的および定性的な開示。
当社のポートフォリオで保有されている金利リスクの対象となる金融商品の存続期間は、2023年6月30日と2022年12月31日の両方で2.9年、2022年6月30日の時点で2.8年でした。2023年6月30日の株式ポートフォリオの加重平均ベータは1.04でした。 1.002022年6月30日と2022年12月31日の両方で。2022年12月31日に終了した年度のForm 10-Kの年次報告書の金利および市場リスクに敏感な商品を表形式で示したものと比較すると、重大な影響はありませんでした。
アイテム 4.統制と手続き。
私たちは、最高経営責任者および最高財務責任者の指示のもと、1934年の証券取引法に基づいて提出または提出する報告書で開示する必要のある情報が、証券取引委員会の規則とフォームに指定された期間内に記録、処理、要約、および報告されるように設計された開示管理と手続きを確立しています。開示管理と手続きは、そのような情報が蓄積され、必要に応じて最高経営責任者や最高財務責任者を含む当社の経営陣に伝達され、必要な開示に関する決定を適時に行えるようにすることも目的としています。
当社の最高経営責任者と最高財務責任者は、本レポートの対象期間の終了時点で、当社の開示管理と手続きを見直し、評価しました。そのレビューと評価に基づいて、最高経営責任者と最高財務責任者は、このレポートの対象期間の終了時点で、当社の開示管理と手続きは記載された目的を効果的に果たしていると結論付けました。
直近の会計四半期中に、財務報告に関する内部統制に重大な影響を及ぼした、または財務報告に対する内部統制に重大な影響を及ぼす、または重大な影響を与える可能性がかなり高い変更はありませんでした。
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パート II-その他の情報
アイテム1。法的手続き。
法的手続きの説明については、を参照してください 注11 — 訴訟参照により本書に組み込まれている連結財務諸表を参照してください。
アイテム 1A.リスク要因。
リスク要因には、で説明されているものと大きな変化はありませんでした 項目1A、リスク要因2022年12月31日に終了した年度のフォーム10-Kの年次報告書に含まれています。
アイテム2。株式の未登録売却と収益の使用。
(c) 自社株買い
 
発行者による株式の購入
2023カレンダー月合計
の数
株式
購入済み		平均
価格
支払い済み
一株当たり		株式の総数
の一部として購入しました
公に発表されました
計画またはプログラム		最大数
まだそうかもしれない株式
以下で購入しました
計画またはプログラム
4月11,395 $137.02 833,422 24,166,578 
5月-事前承認9,321 131.48 842,743 — 
5月-現在の承認13,816 132.32 13,816 24,986,184 
六月21,351 130.48 35,167 24,964,833 
合計55,883 $132.43 
2023年5月、取締役会は、会社が最大2,500万株の普通株式を買い戻す承認を承認しました。有効期限のないこの承認により、2022年5月の取締役会の2,500万株の買戻し承認の下で残っていた24,157,257株が終了しました。
この承認に基づく自社株買いは、1934年の証券取引法に基づく規則10b5-1に従って1つ以上の証券会社と締結された取引計画を含む公開市場での購入、当社の株式インセンティブ報奨に基づく私的交渉による取引、またはその他の方法で行うことができます。2023年第2四半期に、すべての買戻しは、当社の株式インセンティブ報奨と併せて、または当時の市場価格で公開市場を通じて行われました。
Progressiveの財務方針では、発行年度における株式ベースの報酬の希薄化を中和するため、またレバレッジの低い資本を有効活用するためのオプションとして、株式を買い戻すと定められています。
アイテム 5.その他の情報
•2023年6月30日までの3か月間、会社の取締役または役員はいませんでした 採用されたまたは 終了しましたa「規則10b5-1取引協定」または「非規則10b5-1取引協定」。各用語は規則S-Kの項目408（a）で定義されています。
•社長兼CEOのスーザン・パトリシア・グリフィスが四半期ごとに発行する株主に宛てた書簡は、フォーム10-Qのこの四半期報告書の別紙99と、当社の投資家向け広報ウェブサイト（investors.progressive.com/financials）にあるオンライン株主報告書に記載されています。
アイテム 6.展示品。
60ページ目から始まる展示物索引を参照してください。 誰がichは、このアイテムに関する情報から参照して組み込まれています。

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署名
1934年の証券取引法の要件に従い、登録者は署名者に代わってこの報告書に正式に署名させ、正式に権限を与えられました。

                                
プログレッシブコーポレーション
(登録者)
日付:
2023年8月1日
投稿者：/s/ ジョン・P・ザウアーランド
ジョン・P・ザウアーランド
副社長兼最高財務責任者

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展示索引
展示品番号
アンダー
Reg。S-K、
アイテム601		フォーム 10-Q
示す
番号		展示品の説明参照によって組み込まれた場合、
展示された書類
以前にSECに提出しました
44.1
プログレッシブ・コーポレーションと米国銀行信託会社、全米協会との間の第4次補足インデンチャー
フォーム8-Kの最新報告書（2023年5月25日に提出、その中の別紙4.1）
44.2
2033年満期の 4.95% シニアノートの形式
フォーム8-Kの最新報告書（2023年5月25日に提出、その中の別紙4.2）
1010.1
プログレッシブ・コーポレーションが修正および改訂された2017年の取締役株式インセンティブプラン（2023年向け）に基づく制限付株式報奨契約の形式
ここに提出
3131.1
規則13a-14（a）/15d-14（a）最高執行責任者であるスーザン・パトリシア・グリフィスの証明書
ここに提出
3131.2
規則13a-14（a）/15d-14（a）最高財務責任者であるジョン・P・ザウアーランドの証明書
ここに提出
3232.1
1350条最高執行責任者、スーザン・パトリシア・グリフィスの認定
ここに備え付けられています
3232.2
第1350条最高財務責任者、ジョン・P・ザウアーランドの証明書
ここに備え付けられています
9999
社長兼最高経営責任者のスーザン・パトリシア・グリフィスから株主への手紙（レギュレーションFD開示）
ここに備え付けられています
101101.インチXBRL インスタンスドキュメント-インスタンスドキュメントは XBRL タグがインライン XBRL ドキュメントに埋め込まれているため、インタラクティブデータファイルには表示されません。ここに提出
101101.SCHインライン XBRL タクソノミー拡張スキーマドキュメントここに提出
101101.CALインライン XBRL タクソノミー拡張計算リンクベースドキュメントここに提出
101101.DEFインライン XBRL タクソノミー拡張定義リンクベースドキュメントここに提出
101101.LABインライン XBRL タクソノミー拡張ラベルリンクベースドキュメントここに提出
101101.PREインライン XBRL タクソノミー拡張プレゼンテーションリンクベースドキュメントここに提出
104104カバーページインタラクティブデータファイル (カバーページのタグはインラインXBRLドキュメントに埋め込まれています)ここに提出
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