ここに含まれる特定の記述は、将来の見通しに関する記述です。そのような用語は、改正された1933年の証券法のセクション27Aと、改正された1934年の証券取引法のセクション21Eで定義されています。将来の見通しに関する記述は、パフォーマンスを保証するものではありません。それらは私たちの意図、計画、期待、信念を表しており、多くの仮定、リスク、不確実性の影響を受けます。当社の将来の業績、財政状態、および事業は、これらの将来の見通しに関する記述で表明されているものと大きく異なる場合があります。これらの記述の多くは、この補足パッケージで「概算」、「信じる」、「期待する」、「予測する」、「見積もり」、「意図」、「計画」、「する」、「かもしれない」などの言葉や、その他の同様の表現を探すとわかります。また、開発および再開発プロジェクトの場合、完了予定日、推定プロジェクトコスト、予想増額現金利回り、安定化日および完了までのコスト、将来の資本支出、普通株主および優先株主への配当、および2023年の配当金の支払い形式を含む運営パートナーシップの分配の見積もり、ならびに潜在的な自社株買いおよび/または資産売却の金額と形式。これらおよびその他の将来の見通しに関する記述の結果を決定する要因の多くは、私たちが制御または予測できないものです。現在、いくつかの要因には、金利とインフレ率の上昇が当社の事業、財政状態、経営成績、経営成績、キャッシュフロー、業績に与える影響、およびこれらの要因がテナント、世界、国、地域、地域の経済、金融市場、および不動産市場全般に及ぼした、または与える可能性のある影響があります。将来の見通しに関する記述の結果に重大な影響を与える可能性のある要因の詳細については、「項目1A」を参照してください。2022年12月31日に終了した年度のフォーム10-Kの年次報告書のパートIにある「リスク要因」。これらの記述について、私たちは1995年の民間証券訴訟改革法に含まれる将来の見通しに関する記述のセーフハーバーの保護を主張しています。当社の将来の見通しに関する記述に過度に依存しないように注意してください。これらの記述は、この補足パッケージの日付の時点でのみ述べられています。その後、当社または当社に代わって行動する人物に帰属する書面および口頭による将来の見通しに関する記述はすべて、このセクションに含まれている、または言及されている注意事項のすべてに明示的に適用されます。当社は、この補足パッケージの日付以降に発生した出来事や状況を反映するために、将来の見通しに関する記述の改訂を公表する義務を負いません。この補足パッケージには、特定の非GAAP財務指標が含まれています。これには、Vornado Realty Trustおよび子会社（「当社」）が、米国で一般に認められている会計原則（「GAAP」）に従って計算および提示される最も直接的に比較可能な財務指標と見なすものが添付されています。これらには、営業資金（「FFO」）、分配可能な資金（「FAD」）、純営業利益（「NOI」）、および不動産の利息、税金、減価償却前利益（「EBitDare」）が含まれます。最も直接的に比較可能なGAAP財務指標と提示された非GAAP財務指標との差異を定量的に調整したものが、この補足パッケージに含まれています。これらの非GAAP財務指標の定義と、非GAAP指標が会社の財政状態と経営成績、および該当する場合は経営陣が指標を使用する目的について投資家に役立つ情報を提供すると経営陣が考える理由の記述は、この補足パッケージの付録iページの定義セクションに記載されています。

この補足パッケージは、2023年6月30日に終了した四半期のフォーム10-Qの当社の四半期報告書および2023年6月30日に終了した四半期の当社の補足営業および財務データパッケージと併せて読む必要があります。どちらも会社のウェブサイトwww.vno.comでアクセスできます。

2023年第2四半期の財務ハイライト

2023年6月30日に終了した四半期の普通株主に帰属する純利益は46,377,000ドル、希薄化後1株あたり0.24ドルでしたが、前年同期は50,418,000ドル、希薄化後1株あたり0.26ドルでした。期間ごとの比較可能性に影響を与える項目を調整すると、2023年6月30日までの四半期の調整後普通株主に帰属する純利益（非GAAP）は27,454,000ドル、希薄化後1株あたり0.14ドル、前年同期は37,403,000ドル、希薄化後1株あたり0.19ドルでした。

2023年6月30日に終了した四半期の調整後（非GAAP）のEBITDAREは、前年同期の270,416,000ドルに対し、288,113,000ドルでした。

流動性

2023年6月30日現在、当社は13億ドルの現金および現金同等物と制限付現金からなる32億ドルの流動性と、25億ドルのリボルビング・クレジット・ファシリティで利用可能な19億ドルを保有しています。

ペンシルベニア地区開発

2023年6月30日の時点で、私たちは9億6000万ドルの現金を費やしており、残りの推定3億4,000万ドルは、ペンシルベニア1州、ペンシルベニア州2、ペンシルベニア州の地区全体の改善に費やされる見込みです。これらのプロジェクトが予定通りに完了する、または予算内で完了するという保証はありません。

2023年の事業開発

配当/自社株買いプログラム

2023年4月26日、Vornadoは普通株式の配当を2023年末まで延期すると発表しました。その時点で、資産売却の影響を含め、2023年の課税所得が確定すると、2023年の配当を（i）現金または（ii）理事会の決定に従い、現金または（ii）現金と有価証券の組み合わせで支払います。配当金や資産売却で留保された現金は、負債の削減や後述する自社株買いプログラムの資金調達に使用されます。

Vornadoはまた、新たに確立された自社株買いプログラムに基づいて、最大2億ドルの発行済み普通株式の買戻しを理事会が承認したと発表しました。

2023年6月30日までの3か月と6か月の間に、私たちは普通株式1,722,295株を23,216,000ドルで1株あたりの平均価格13.48ドルで買い戻しました。

2023年の事業開発-続き

350パークアベニュー

2023年1月24日、私たちとルーディン家（「ルーディン」）は、シタデル・エンタープライズ・アメリカズLLC（「シタデル」）およびシタデルの創設者兼最高経営責任者であるケネス・C・グリフィン（「KG」）の関連会社と、パークアベニュー350番地とイースト52丁目40番地に関する一連の取引に関する契約を締結しました。

契約に基づき、シタデルはマンハッタンの585,000平方フィートのオフィスビルである350パークアベニューを「現状のまま」で10年間リースし、当初の年間純賃料は3,600万ドルです。リース条件により、テナント手当やフリーレントは提供されませんでした。シタデルは、東52丁目40号（390,000平方フィート）にあるルーディンの隣接する不動産のマスターリースも行っています。

さらに、東51丁目39番地を買収するために設立されたルーディン（「ボルナード/ルーディンJV」）との合弁事業を締結しました。下記のKG合弁会社が設立されると、東51丁目39番街はパークアベニュー350番地と東52丁目40番地と統合され、主要な開発用地（総称して「本サイト」）になります。2023年6月20日、Vornado/Rudinの合弁会社は、東51丁目39番地の買収を4,000万ドルで完了しました。これは、VornadoとRudinが50対50で出資したものです。

2024年10月から2030年6月まで、KGは次のいずれかを選択できます。

•Vornado/Rudin合弁会社の60％の持分を取得し、サイトの価値を12億ドル（Vornadoに9億ドル、Rudinに3億ドル）とし、Vornado/Rudin合弁会社を開発者とするイーストミッドタウン地区のゾーニングに従って、170万平方フィートの新しいオフィスタワー（「プロジェクト」）を建設します。KGは合弁事業の60％を所有し、Vornado/Rudin合弁会社は40％を所有します（Vornadoは36％を所有し、Rudinは4％を所有し、Vornado/Rudin合弁会社の優先株式は2億5000万ドルを所有します）。

◦合弁事業の設立時に、シタデルまたはその関連会社は、ニューヨーク市の主要オフィス向けに、約85万平方フィート（拡張権および縮小権付き）の更新オプション付きの15年間のアンカーリースをプロジェクトで締結します。

◦シタデルのスペースの家賃は、プロジェクト総費用に対する収益率（実際の資本コストに基づいて調整される）に基づく計算式で決定されます。

◦マスターリースは、予定されている解体の開始時に終了します。

•または、オプションを行使して14億ドル（Vornadoに10億8500万ドル、Rudinに3億1,500万ドル）でサイトを購入します。その場合、Vornado/Rudinの合弁会社は、新しい開発に参加しません。

さらに、Vornado/RudinのJVは、2024年10月から2030年9月まで、サイトを12億ドル（Vornadoに9億ドル、Rudinに3億ドル）でKGに公開するオプションを選択できます。プットオプションの締結後10年間、KGの合弁事業設立の要請に応じてプットオプションが行使された場合、またはKGが2億ドルの解約金を支払う場合を除き、KGがサイトの開発を進める場合、Vornado/Rudinの合弁事業は上記の条件でKGとの合弁事業に投資する権利を有します。

処分

アレクサンダーズ社（「アレクサンダーズ」）

2023年5月19日、アレクサンダーズはニューヨークのクイーンズにあるレゴパークIIIの土地区画を71,060,000ドルで売却しました。これには、ブラウンフィールドの税制上の優遇措置の対価と、これまでの計画、仕様、改善のための費用の払い戻しが含まれます。売却の結果、純利益のうち16,396,000ドルのシェアを認識し、アレクサンダーズから711,000ドルの販売手数料を受け取り、そのうち250,000ドルが第三者のブローカーに支払われました。

アーモリー・ショー

2023年7月3日、ニューヨークで開催された「アーモリー・ショー」の売却を24,400,000ドルで完了しました。ただし、閉店後の調整があります。財務諸表の利益は、2023年の第3四半期に計上される予定で、約20,000,000ドルになります。

マンハッタンの小売物件の売却

2023年7月27日、フィフスアベニュー510号、スプリングストリート148〜150号、ブロードウェイ443号、ブロードウェイ692号にあるマンハッタンの4つの小売施設を1億ドルで売却する契約を締結しました。2023年の第3四半期に売却を完了する予定で、財務諸表の損失は約500,000ドルと認識しています。この売却には、慣習的な成約条件が適用されます。

GAAP指標と非GAAP指標の調整については、付録を参照してください。

2023年の事業開発-続き

資金調達活動

150西34丁目のローン参加

2023年1月9日、西34丁目150番地で行われた2億5,000,000ドルの住宅ローンへの1億500万ドルの融資への1,0500万ドルの返済が行われました。これにより、連結貸借対照表の「その他の資産」と「未払住宅ローン（純額）」が1億500万ドル減少しました。残りの100,000,000ドルの住宅ローン残高には、SOFRに1.86％を加えた利息がかかります。ただし、SOFRの行使レートが4.10％の金利上限の取り決めに従い、2024年5月に満期になります。

697-703 フィフスアベニュー（フィフスアベニューとタイムズスクエア JV）

2023年6月14日、フィフスアベニューとタイムズスクエアの合弁会社は、697-703フィフスアベニューの4億2,100万ドルのノンリコース住宅ローンの再編を完了しました。このローンは、2022年12月に満期を迎えます。再編された355,000,000ドルのローンは、不動産レベルの準備金とパートナーからの資金の適用により元本が減額されましたが、（i）SOFRに2.00％の利息を加えた3億2500万ドルのシニアノートと、（ii）4.00％の固定金利で利息が発生する3,000,000ドルのジュニアノートに分割されました。再編ローンは、完全に延長されたとおり、2028年3月に満期になります。物件の将来の再リースのための資金は、3,000,000ドルのジュニアノートよりも優先されます。

512 西22丁目

2023年6月28日、私たちが55％の持分を保有する合弁会社が、マンハッタンの173,000平方フィートのオフィスビルである西22丁目512番地の129,250,000ドルの借り換えを完了しました。利息のみのローンには、初年度はSOFRに2.00％、その後はSOFRに2.35％を加えた金利がかかります。ローンは2025年6月に満期になり、債務返済の補償比率、ローン対バリュー、および債務利回りの要件に応じて、1年間の延長オプションが付きます。このローンは、LIBORに1.85％の利息を加えたもので、当初の満期が2023年6月であった以前の137,124,000ドルのローンに代わるものです。さらに、合弁事業は、次のページの表に詳述されている金利上限の取り決めを締結しました。

825セブンスアベニュー

2023年7月24日、私たちが50％の持分を持つ合弁会社が、173,000平方フィートのマンハッタンのオフィス兼小売ビルである825セブンスアベニューのオフィスコンドミニアムの5400万ドルの借り換えを完了しました。利息のみのローンには、SOFRに2.75％を加えた金利が適用され、特定のリース条件を満たすと30ベーシスポイントの減額が可能で、2026年1月に満期になります。このローンは、LIBORに2.35％の利息が加算され、2023年7月に満期を迎える予定だった以前の6,000万ドルのローンに代わるものです。

資金調達活動-続き

金利スワップとキャップアレンジメント

2023年6月30日までの6か月間に、以下の金利スワップと上限の取り決めを締結しました。金利スワップとキャップアレンジメントの詳細については、11ページをご覧ください。

(千単位の金額)

想定金額 (シェアで)

オールインスワップレート

有効期限

変動金利スプレッド

金利スワップ:

555カリフォルニアストリート（5月24日発効）

$

840,000

6.03%

05/26

S+205

無担保タームローン（1）（10/23発効）

150,000

5.12%

07/25

S+129

インデックスストライクレート

金利の上限：

1290アベニュー・オブ・ジ・アメリカズ（70.0％の利息）（11月23日発効）（2）

$

665,000

1.00%

11/25

S+162

ワンパークアベニュー（3/24発効）

525,000

3.89%

03/25

S+122

731 レキシントンアベニューのオフィスコンドミニアム（32.4% の利息）（7/23発効）

162,000

6.00%

06/24

プライム+ 0

640フィフスアベニュー（52.0％の利息）

259,925

4.00%

05/24

S+111

西22丁目512号（利息55.0％）

71,088

4.50%

06/25

S+200

______________________________

(1) 上記のスワップに加えて、2027年12月に満期を迎える無担保タームローンは、過去の期間に締結されたさまざまな金利スワップ契約の対象となります。以下の表は、スワップ契約が無担保タームローンに与える影響をまとめたものです。

(2) この取り決めに関連して、当社は63,100ドルの前払いをしました。そのうち18,930ドルは非支配持分に帰属します。

リース活動

以下のリース活動と関連統計は、期間中に締結されたリースに基づいており、GAAPに基づく賃貸収入の開始と同時に行われることを意図したものではありません。第二世代のリレットスペースは、9か月以上空いていない平方フィートを表し、テナントの改善とリース手数料は、期間中にリースされた平方フィートのシェアに基づいています。

2023年6月30日に終了した3か月間

279,000平方フィート（1株あたり224,000平方フィート）のニューヨークのオフィススペース。初期家賃は1平方フィートあたり91.57ドル、加重平均リース期間は10.7年です。174,000平方フィートの第2世代スペースのGAAPと時価総額の変化は、それぞれプラス9.9％とプラス5.7％でした。テナントの改善とリース手数料は、1平方フィートあたり年間10.94ドル、つまり当初の家賃の11.9％でした。

205,000平方フィート（1株あたり159,000平方フィート）のニューヨークの小売スペース。初期賃貸料は1平方フィートあたり50.29ドル、加重平均リース期間は5.1年です。97,000平方フィートの第2世代スペースのGAAPと時価総額の変化は、それぞれプラス20.6％、プラス15.6％でした。テナントの改善とリース手数料は、1平方フィートあたり年間16.17ドル、つまり当初の家賃の32.2％でした。

THE MARTで29,000平方フィート（すべてシェア）で、初期家賃は1平方フィートあたり56.85ドル、加重平均リース期間は3.7年です。21,000平方フィートの第2世代スペースのGAAPとキャッシュ時価総額の変動は、それぞれマイナス11.2％とマイナス13.4％でした。テナントの改善とリース手数料は、1平方フィートあたり年間4.86ドル、つまり当初の家賃の8.5％でした。

カリフォルニア通り555番地に6,000平方フィート（1株あたり4,000平方フィート）で、初期家賃は1平方フィートあたり120.56ドル、加重平均リース期間は5.2年です。4,000平方フィートの第2世代スペースのGAAPと時価総額の変化は、それぞれプラス12.8％とプラス2.4％でした。テナントの改善とリース手数料は、1平方フィートあたり年間9.12ドル、つまり当初の家賃の7.6％でした。

2023年6月30日に終了した6か月間

1,056,000平方フィート（1株あたり996,000平方フィート）のニューヨークのオフィススペース。初期賃貸料は1平方フィートあたり98.89ドル、加重平均リース期間は9.8年です。851,000平方フィートの第2世代スペースのGAAPと時価総額の変化は、それぞれプラス8.7％、プラス2.4％でした。テナントの改善とリース手数料は、1平方フィートあたり年間4.55ドル、つまり当初の家賃の4.6％でした。

230,000平方フィート（1株あたり179,000平方フィート）のニューヨークの小売スペース。初期賃貸料は1平方フィートあたり85.76ドル、加重平均リース期間は5.3年です。104,000平方フィートの第2世代スペースのGAAPと時価総額の変化は、それぞれプラス11.3％、プラス8.6％でした。テナントの改善とリース手数料は、1平方フィートあたり年間17.59ドル、つまり当初の家賃の20.5％でした。

ザマートで108,000平方フィート（すべてシェア）で、初期家賃は1平方フィートあたり56.55ドル、加重平均リース期間は6.0年です。72,000平方フィートの第2世代スペースのGAAPとキャッシュ時価総額の変動は、それぞれマイナス4.3％とマイナス9.4％でした。テナントの改善とリース手数料は、1平方フィートあたり年間7.48ドル、つまり当初の家賃の13.2％でした。

カリフォルニア通り555番地（1株あたり7,000平方フィート）で10,000平方フィート（1株あたり7,000平方フィート）で、初期賃貸料は1平方フィートあたり134.70ドル、加重平均リース期間は5.9年です。4,000平方フィートの第2世代スペースのGAAPと時価総額の変化は、それぞれプラス12.8％とプラス2.4％でした。テナントの改善とリース手数料は、1平方フィートあたり年間22.92ドル、つまり当初の家賃の17.0％でした。

________________________________

(1) 当社の負債契約比率と連結無担保EBITDAは、優先無担保債券の条件に従って計算されます。これらの計算に使用される方法論は、他の会社の同様のタイトルの比率や金額とは大きく異なる場合があります。これらの比率と金額の計算に使用された方法に関する追加情報については、当社のシニア債務インデンチャーに関するSECへの提出書類と、該当する目論見書および目論見書補足をご覧ください。

(2) 総資産には、当社のシニア無担保手形契約の条件に従って7.0％を上限とするEBITDAが含まれます。

(3) 信用格付けは情報提供のみを目的として提供されており、当社の証券の購入または売却を推奨するものではありません。

________________________________

EBITDareの定義とEBitDareに対する純負債（調整後）については、付録のIIページを参照してください。付録のvページにある純利益（損失）とEBITDareの調整、および付録のviページで調整されたEBITDareとEBITDareの調整を参照してください。

2023年6月30日現在、2,595ドルの変動金利負債（1株当たり）が金利上限の取り決めの対象となっています。金利上限の取り決めの対象とならない372ドルの変動金利負債は、当社の負債の比例配分総額の4％に相当します。詳しくは、次のページを参照してください。

________________________________

2023年6月30日現在の連結契約負債と連結貸借対照表の純額を連結負債の付録の4ページ目の調整を参照してください。

________________________________

(1) 適切な拡張オプションの行使を前提としています。

(2) 無担保タームローンは、その期間中にさまざまな金利スワップ契約の対象となります。詳細については、6ページを参照してください。

(3) 2023年6月30日の時点で、当社のLIBORインデックス付き負債とデリバティブはすべて移行されました。ただし、これらの商品のいくつかは、2023年6月の契約上のリセット日が基準レート移行日の前であったため、四半期末にLIBORインデックスレートが有効になっていました。

(4) (i) ヘッジ商品を調整した直近の契約リセット日時点で有効なインデックスレートと (ii) 契約上のスプレッドの合計です。

(5) (i) 現金金利と (ii) 期間中の金利上限プレミアムの償却効果の合計です。

(6) 2023年6月に入りました。詳細は6ページを参照してください。

(7) 2023年3月、私たちはワン・パーク・アベニューの住宅ローンのフォワードキャップを締結しました。詳細については、6ページを参照してください。

(8) 2023年5月、フィフスアベニューとタイムズスクエアの合弁会社は、640フィフスアベニューの住宅ローンの金利上限の取り決めを締結しました。詳細については、6ページを参照してください。

(9) 金利は2023年7月にプライムに転換され、2024年6月までは6.00％のプライム金利に制限されます。Alexander'sはプライムキャップに対して11,258ドルの前払い（32.4％の株式で3,648ドル）を支払いましたが、その結果、実効金利は8.46％になりました。詳細については、6ページを参照してください。

(10) 当社のSOFR指数の上昇に対するエクスポージャーは、現金、現金同等物、制限付現金の利息収入の増加によって部分的に緩和されます。

統合（100%）：
セキュリティで保護されています									$	11					$	291					$	855					$	525					$	1,580					$	2,500
セキュリティで保護されていません									—						—						450						400						1,375						350
連結負債総額（100%）									$	11					$	291					$	1,305					$	925					$	2,955					$	2,850		(3)
連結負債総額に占める割合									0.1		%				3.5		%				15.7		%				11.1		%				35.4		%				34.2		%
シェア時の債務満期：
連結負債（100%）									$	11					$	291					$	1,305					$	925					$	2,955					$	2,850
非連結事業体の負債に占める比例配分									30			(4)			1,064						576						593						40						355
控除：連結負債に占める非支配持分の割合									—						(37)						—						—						—						(645)
一株当たりの負債総額									$	41					$	1,318					$	1,881					$	1,518					$	2,995					$	2,560
1株あたりの総負債の割合									0.4		%				12.8		%				18.2		%				14.7		%				29.0		%				24.9		%

_______________________________

(1) 適切な拡張オプションの行使を前提としています。固定金利に分類される負債には、金利スワップ契約の影響が含まれており、金利スワップ契約は債務の満期前に期限切れになる可能性があります。2023年6月30日時点で締結されている金利スワップ契約については、前のページを参照してください。

(2) Vornado Realty L.P. は、西34丁目7番地の300ドルの住宅ローンと、5番街とタイムズスクエアJVに含まれる640番地の500ドルの住宅ローンからなる800ドルのJVパートナーシップ債務を保証しています。この800ドルは、上記のスケジュールから除外されています。

(3) 2027年以降に期限が切れる1,310ドルの変動金利債務のうち、645ドルは非支配持分に帰属します。

（4）セブンスアベニュー825番地のオフィスコンドミニアムの60ドルの住宅ローンのうち当社のシェアを表します。2023年7月24日、私たちは825セブンスアベニューの54ドル（1株あたり27ドル）のリファイナンスを完了しました。詳細については、5ページを参照してください。

________________________________

(1) 適切な拡張オプションの行使を前提としています。

(2) 契約リセット日現在の適切な参照レートに、必要に応じてヘッジ手段に合わせて調整された契約スプレッドを加えた期間終了時点で有効な金利を表します。2023年6月30日時点で締結されている金利スワップと金利上限の取り決めについては、前のページを参照してください。

(3) 特定のサステナビリティ重要業績評価指標 (KPI) の指標を達成することで適格とされた 0.01% の金利引き下げを反映しています。金利の引き下げを受けるには、毎年KPI指標を達成する必要があります。

(4) 固定金利に分類される負債には、金利スワップ契約の影響が含まれており、金利スワップ契約は債務の満期前に期限切れになる可能性があります。2023年6月30日時点で締結されている金利スワップ契約については、前のページを参照してください。

________________________________

(1) フリーレントを差し引いた月額契約基本賃料にテナントの償還額を加えた金額に12を掛けたものです。シェア時の年間上昇賃料には、現在のテナントの代わりに締結されているがまだ開始されていないリースや、同じスペースの空室が含まれます。

_______________________________

(1) 月々のリース、ホールドオーバーテナント、および今四半期の最終日に期限が切れるリースが含まれます。

___________________

(1) 負債とエクイティ・キャリーは除きます。

(2) 物件は、2098年までグランドリースされ、完全に延長されます。公正市場価値のリセットは、2023年、2048年、2073年に行われます。13.2％の予想収益率は、2023年6月に地代がリセットされる前のもので、まだ決まっておらず、重要かもしれません。

(3) 再開発前のリースが満了するにつれて達成されると予測されています。平均残存期間はおよそ3.2年です。

上記のプロジェクトが予定どおりに、または予算内で完了するという保証はありません。また、会社が予定どおりに、または想定される賃貸料で物件のリースが成功するという保証はありません。

付録

定義と非GAAP調整

債券サプリメントには、さまざまな非GAAP財務指標が含まれています。これらの非GAAP指標の説明を以下に示します。これらの非GAAP指標と最も直接的に比較可能なGAAP指標との調整は、この補足パッケージに含まれています。

EBITDare-EBITDare（不動産会社のEBITDA）は、全米不動産投資信託協会（「NAREIT」）によって確立された非GAAP財務指標であり、NAREITの定義に従ってEBITDareを計算しない他のREITが報告するEBITDAと比較できない場合があります。NAREITは、EBITDareをGAAPベースの純利益または損失に利息費用を加えたものに所得税費用を加えたものに、減価償却費に加えて、支配権の変更による損失と利益を含む減価償却資産の処分による（マイナス）損失および利益、ならびに減価償却された資産の減価償却および共同の減価償却による非連結事業体への投資と定義しています。ベンチャーに加えて、非連結事業体におけるEBITDAに占める企業のシェアを反映するための調整。同社がEBITDareを含めたのは、それが他のREITで使用されているパフォーマンス指標であり、Vornadoのパフォーマンスを他のREITのパフォーマンスと比較する際に投資家に役立つ情報を提供する可能性があるためです。

EBITDareに対する純負債（調整後）-EBITDareに対する純負債（調整後）は、調整後の純負債と年換算EBITDareの比率を表します。純負債は、（i）当社の連結負債から連結負債に占める非支配持分の割合に、当社の非連結事業体の負債比例配分から、（ii）会社の連結現金および現金同等物、エスクローで保有されている現金、および米国財務省短期証券への投資を差し引き、これらの金額に占める非支配持分の割合と、当社の非連結事業体に対する比例配分を差し引いて計算されます。エスクローに保管されている現金は、債務返済、不動産税、損害保険、資本改善などのローン契約に基づいて預託された現金であり、当社はこの現金の使用を指示することはできません。会社はその現金および現金同等物を他の目的に使用する可能性があるため、負債削減に使用できる現金および現金同等物が利用可能であるとは想定できません。さらに、当社は、非連結事業体の現金および現金同等物の比例配分の使用を指示できない場合があります。当社は、調整後の純負債をEBITDareに開示します。これは、EBITDareが会社の貸借対照表のレバレッジを評価する際の補足的手段として投資家に役立つと経営陣が考えているためです。EBITDareに対する純負債は、調整後の他の企業が採用している同様のタイトルの指標と比較できない場合があります。