別紙99.1

株主の皆様、

第2四半期は、Carvanaにとって満足のいく有効な四半期でした。

Carvanaチームが計画を立て、コースを立て、私たちの計画に沿って実行し、実行してくれたので、嬉しかったです。

顧客への提供とビジネスモデルの力をすべて思い出させる確かなデータポイントを提供してくれたので、検証できました。私たちの顧客は当社の製品を気に入っており、私たちのビジネスは高度に差別化されており、非常に効率的で、複製が非常に困難です。

この四半期には、総GPU、調整後EBITDA、調整後EBITDAマージンで過去最高を記録し、販売管理費もさらに約2,000万ドル削減しました。

この四半期は、以下の書簡で説明する多くの非経常利益の恩恵を受けました。これらの利点を管理しても、結果は非常に好調でした。

前に説明したように、私たちの計画には3つのステップがあります。

1。ビジネスを調整後EBITDAをプラスに押し上げてください。

2。ビジネスを大幅にプラスの単位経済に導きます。

3。手順1と2を完了したら、成長に戻りましょう。

第2四半期には、ステップ1を完了しました。ここからの計画は、ステップ2を完了してからステップ3に進み、成長に戻ることです。

私たちの顧客は私たちの製品を気に入っています。私たちのチームは過去1年半で強化され、実行しています。現在、全国の市場浸透率は約1％ですが、私たちの機会はこれまでと同じです。

私たちは、年間数百万台の自動車を販売し、最大かつ最も収益性の高い自動車小売業者になるための道をしっかりと歩んでいます。

2023年第2四半期の結果のまとめ

2023年第2四半期の財務結果：以下に記載されているすべての財務比較は、特に断りのない限り、2022年第2四半期のものです。すべての財務表は、この手紙の最後に記載されています。

•小売販売台数は合計76,530台で、35％減少しました

•収益は合計29億6800万ドルで、24% 減少しました

•総利益は4億9,900万ドルで、26% 増加しました

•ユニットあたりの総利益（「GPU」）は6,520ドルで、3,152ドル増加しました

•非GAAPベースの合計GPUは7,030ドルで、3,347ドル増加しました

◦GAAPと非GAAPの合計GPUは、標準化額よりも多いローンの売却と保有や、小売在庫引当金の恩恵など、約900ドルの非経常項目の恩恵を受けました

•純損失率は（3.5％）で、（11.0％）から順次改善しました

•調整後のEBITDAマージン1は5.2％で、（0.9％）から順次改善しました

◦調整後EBITDAは、標準化額よりも多いローンの売却と保有を含む非経常項目から約7,000万ドルの恩恵を受け、小売在庫引当金の恩恵を受けました

◦クラスA普通株式の発行済み1億600万株に基づいて、クラスA株1株あたりの基本純損失と希薄化後の純損失は0.55ドルでした

1 当社の2022年第4四半期および2023年第1四半期の報告に従い、調整後EBITDAは、純損失に所得税費用、支払利息、その他（収入）費用、純額、減価償却、売上原価および販売管理費、のれん減損、株式ベースの報酬（売上原価と販売管理費におけるCEOマイルストーンギフトを含む）、およびリストラ費用から、ルートワラントに関連する収益を差し引いたものと定義されます。です。本書で参照されている調整後EBITDAおよびその他の非GAAP財務指標に関する追加情報については、2023年第2四半期の補足財務表をご覧ください。

収益性への道

前回の株主レターで述べたように、私たちの経営目標は、事業をプラスのフリーキャッシュフローに導くことです。この目標は3つのステップに分けることができます。

1.調整後EBITDAをプラスに押し上げてください。

2. ビジネスを大幅にプラスの単位経済に導きます。

3. 手順1と2を完了したら、成長に戻りましょう。

過去数四半期にわたって、私たちはこの3段階の計画の最初のステップに焦点を当ててきました。第2四半期の結果で、ステップ1は完了しました。ステップ2に進む準備ができました。

第2四半期の業績

2023年第2四半期はCarvanaにとって極めて重要な四半期でした。非経常項目のメリットの有無にかかわらず、調整後EBITDAをプラスにするという目標を大幅に上回りました。

私たちは、それぞれ6,520ドルと7,030ドルという会社記録のGAAPと非GAAPの合計GPUを達成しました。どちらにも、最大900ドルの非経常利益が含まれています。

販売管理費をさらに削減し、純損失と調整後EBITDAをそれぞれ-1億500万ドルと+1億5500万ドルと達成しました。どちらも約7,000万ドルの非経常利益を含みます。これらの結果は、プラスのフリーキャッシュフローを促進するための私たちの道のりを大きく前進させたことを反映しています。

パート1：小売ユニット

第2四半期の小売販売台数は合計76,530台で、前四半期比で3％減少し、前年比で35％減少しました。

第2四半期に販売された小売ユニットは、最近の書簡で説明したのと同じ要因の影響を受けました。在庫を前四半期比で 12%、前年比で 55% 削減しました。広告費を前四半期比で2％増やし、前年比で56％削減しました。四半期の金利は順次上昇し、前年比で大幅に上昇し続けました。最後に、私たちは引き続き収益性向上への取り組みに注力します。これらすべての要因は、小売販売台数が同じであれば、逆風になります。

将来を見据えて、在庫規模は現在の水準に近いままであり、広告費は短期的には第1四半期に最低点に達すると予想しています。さらに、少なくともあと数四半期は収益性向上の取り組みを継続する予定ですが、これらの新しいイニシアチブのペースは最終的には遅くなり、販売量に対する内部的な影響が減少すると考えています。

パート2：合計GPU

2023年第2四半期のGPUの合計は、GAAPベースと非GAAPベースでそれぞれ6,520ドルと7,030ドルでした。GPUの合計は、GAAPと非GAAPベースのGPUが約900ドル増加したと推定される2つの非経常項目によってプラスの影響を受けました。2023年第2四半期のGPUに影響を与える要因について、以下に詳しく説明します。

(1) 第2四半期に影響を与える非経常要因

1. 保有および売却されたローンの金額が標準よりも多いです。2022年第4四半期と2023年第1四半期には、当初よりも少ない量のローンを売却しました。これにより、第1四半期末の貸借対照表で売りに出されているローンが増加しました。第2四半期には、当初よりも多い約19.3億ドルのローン元本を売却しました。これにより、売却目的で保有されているローンの残高は、第1四半期末の16億ドルから第2四半期末の11億ドルに減少しました。第2四半期に販売された小売ユニットと比較して、標準化よりも多い量のローンの売却と利息獲得により、その他の売上総利益は約5,000万ドル、つまり小売販売ユニットあたり約650ドル増加したと推定しています。それ以外の条件は同じです。

2.小売在庫手当の調整。第2四半期の小売GPUは、在庫サイズの縮小に成功し、2022年第4四半期に予約していた古い小売在庫をより多く売り切ったため、最大2,000万ドルの小売在庫引当調整の恩恵を受けました。これにより、第2四半期の小売GPUは、小売ユニットあたり最大250ドルの利益をもたらしました。他の点では同等です。

（2）第2四半期にプラスの影響を与えるその他の要因

3. 中古車市場の季節性。中古車は通常、第4四半期と第1四半期初頭の減価償却額が高い時期から、第1四半期後半から第2四半期初めにかけて減価償却または上昇率が低い時期に移行するため、第2四半期は小売および卸売業のGPUにとって最も好調な四半期です。したがって、季節性は第2四半期の小売および卸売業のGPUにプラスの影響を及ぼしました。それ以外の条件は同じです。

4. 小売市場価格と卸売買収価格のスプレッドが高い。2022年の後半から2023年初頭にかけて、卸売市場価格と小売市場価格のスプレッドが標準よりも高くなっていました。通常、このパターンの後に小売市場の減価償却が通常よりも高くなると考えています。しかし、これは予想通りには見られませんでした

Q2の学位。このダイナミクスは、第2四半期に小売業のGPUにプラスの影響を与えました。それ以外の点は同じです。さらに、第4四半期と第1四半期に購入した数よりも少ない小売車両を購入しました。これは、他の条件が同じであれば、小売店のGPUにプラスの影響を与えます。

(3) 第2四半期に影響を与える長期的なファンダメンタルズ利益

6. 正規化された在庫サイズに戻してください。過去数四半期にわたって、予想される販売量に対する在庫の適正化に向けて大きな進歩を遂げました。2022年12月以降、在庫は 31% 減少し、在庫は前年比で 55% 減少しました。第2四半期の終わりに、私たちは小売在庫を約52,500台保有し、76,530台の小売ユニットを販売しました。つまり、納期は約62日で、過去の多くの期間と一致しています。現在、当社の在庫は、現在の販売量を支えるのに適切なサイズの範囲にあると考えています。

7. 21年度の顧客調達率よりも高いです。私たちは顧客からの自動車購入の提供を継続的に強化しており、顧客から直接販売される小売ユニットのうち、2021年度よりも高い割合を調達しています。

8. 追加サービスによる21年度以上の収益です。2021年度と比較して、全国配送や宅配など、お客様に提供する独自のサービスからより多くの収益を上げています。

9. 21年度よりもリコンディショニングとインバウンドの輸送コストが低くなります。2022年の初めから、当社の在庫チームとフルフィルメントチームは、リコンディショニングとインバウンド輸送の効率化に注力してきました。現在、ユニットあたりの再調整コストとインバウンド輸送費の合計は、2021年度を下回っています。

10. 21年度卸売市場の売上総利益よりも高い。2022年5月、米国で2番目に大きい中古車卸売オークション市場であるADESA U.S. を買収しました。ADESAの卸売市場は、2023年第2四半期に大幅な売上総利益を生み出しました。これは総利益に長期的に加算されます。

これらの大幅なファンダメンタルズ向上により、長期的に見て2021年度よりも大幅に高い合計GPUを維持できると考えています。

パート3：販売管理費

過去数四半期にわたって、私たちは販売管理費の削減に大きな進歩を遂げ、2022年第2四半期以降、GAAPベースと非GAAPベースで年間11億ドルの販売管理費削減を完了しました。

2023年第2四半期には、非広告販管費の連続削減を続け、広告を除くGAAP費用と非GAAP費用をそれぞれ2,100万ドルと2,200万ドル削減しました。

第2四半期の広告費は、第1四半期と比べてほぼ横ばいでした。第1四半期は、四半期広告費の短期的な最低点になると予想しています。広告費の最適化を図り、ユニット数と収益性のバランスを取るよう引き続き努めています。

過去1年間に達成したコスト削減は長期的で持続可能であり、あらゆる分野でさらなる効率化を実現できると考えています。

将来を見据えて、小売販売単位あたりの販売管理費を削減する主な要因は3つあります。

1. 3段階計画のステップ2では（ユニットエコノミクスの大幅な推進）、手作業の自動化、人員配置とルーティングの最適化、ディープファネルのコンバージョン率を高めるプロジェクトのパイプラインを完成させることで、小売販売ユニットあたりの運営費を削減する機会を引き続き見ています。

2. 同様に、3段階計画のステップ2でも、ゼロベースの予算編成やその他の効率性の向上に引き続き注力することで、絶対ドルベースで企業、技術、施設の費用を削減および最適化する機会が引き続き見込まれます。

3. 最後に、3段階計画（成長への回帰）のステップ3では、企業、技術、施設の経費基盤を活用する大きなチャンスがあると考えています。これにより、小売販売単位あたりの販売数ベースで大きなレバレッジがもたらされます。

第3四半期の見通し

第2四半期の業績は、収益性への道のりが大きく進展したことを示しています。非経常項目による利益の有無にかかわらず、調整後EBITDAをプラスにするという目標を大幅に上回りました。これは、プラスのフリーキャッシュフローに向けた3段階計画のステップ1を完了するという、重要なマイルストーンです。

マクロ経済と産業環境は引き続き不透明ですが、2023年第3四半期に向けて、環境が安定している限り、次のようなことが予想されます。

•小売ユニットについては、現在、2023年第2四半期と比較して2023年第3四半期に同様の小売ユニットが販売されると予想しています。

•GPUについては、現在、2023年第3四半期には非GAAPベースの合計GPUが5,000ドルを超えると予想しています。

•販管費については、第3四半期も第2四半期と同様の非GAAP販管費を見込んでいます。時間の経過とともに、非GAAPベースの販売管理費をさらに削減する大きな機会が引き続き見込まれています。

•最後に、2023年第3四半期に2四半期連続で調整後EBITDAがプラスになると予想しています。これは、プラスのフリーキャッシュフローに向けた3段階計画の第一歩をさらに示しています。

上記のGPU総額と調整後EBITDAの数値は上向きだと思いますが、四半期内のこの決算発表の日程が早いことを考えると、控えめな見通しを提示することを選択しています。

拡張

2023年には、既存のプロジェクトの完了以外の拡張作業を一時停止しました。これは、既存の全国的な拠点を活用して収益性向上への取り組みに注力するためです。2023年第2四半期に、テキサス州フォートワースとイリノイ州シカゴ近郊の2台の自動販売機を完成させ、四半期末の全国合計は37台になりました。

*2023年7月19日現在

当社の市場と自動販売機の開設履歴、推定人口、および市場別の推定産業中古車総販売台数の完全なリストと、当社のIRCの詳細については、以下を参照してください。https://investors.carvana.com/investor-resources/investor-materials

2 当社の進捗状況を明確に示し、事業における最も有意義な推進要因を明らかにするために、2023年第3四半期以降を見据えて、予測される非GAAP財務指標（予測される非GAAP総GPU、非GAAP販管費および調整後EBITDA）を引き続き使用しています。このコミュニケーションでは、予測されたGAAP指標と予測された非GAAP指標を定量的に調整していません。これは、不合理な努力をしなければ、1回限りの費用やリストラ費用を計算することができないためです。これらの項目は、将来を見据えたGAAP GPUの計算に重大な影響を与える可能性があります。

管理目標

ここ数通の書簡で共有した優先事項と同様、現在の焦点は、引き続き経費の削減とプラスのフリーキャッシュフローの促進に集中しています。ただし、この書簡は、（1）小売ユニット数と収益の増加、（2）ユニットあたりの総売上利益の増加、（3）営業レバレッジの実証という3つの目標を中心に構築された過去のフォーマットを維持して、私たちの主要な結果について説明しています。

* 調整後EBITDAは、純損失に所得税費用、支払利息、その他（収入）費用、純額、減価償却、売上原価および販管費の純額、減価償却、のれん減損、売上原価と販管費用のCEOマイルストーンギフトを含む株式ベースの報酬、およびリストラ費用を差し引いたものからルートワラントに関連する収益を差し引いたものと定義されます。このレターで参照されている調整後EBITDAおよびその他の非GAAP財務指標に関する追加情報については、このレターの最後にある財務表と、投資家向け広報ウェブサイトに掲載されている2023年第2四半期の補足財務表を参照してください。

** EBITDAマージンは、GAAP純利益（損失）に所得税費用、支払利息、減価償却費を加えたものを収益で割って計算されます。

目標 #1: 小売ユニット数と収益の増加

第2四半期の小売販売台数は合計76,530台で、3％連続で減少しました。第2四半期の収益は29億6800万ドルで、14% 連続で増加しました。最近の効率化への取り組みは、ここ数四半期のユニット数の増加に逆風をもたらしましたが、2023年第2四半期の小売ユニットの販売台数と総収益は、5年間の複合年間成長率（CAGR）がそれぞれ 28% と 44% でした。

小売ユニットの増加に関するその他の詳細については、書簡の第2四半期決算セクションをご覧ください。

目標 #2: 単位当たりの総売上利益を増やす

GPUの合計は、さまざまな要因によって2023年第2四半期に連続して大幅に増加しました。その中には、経常的でないものもあれば、事業の根本的な改善によるものもあります。詳細については、以下と本書の第2四半期決算セクションで説明します。

2023年第2四半期について

•合計

◦GPUの合計は6,520ドルでしたが、2022年第2四半期は3,368ドル、2023年第1四半期は4,303ドルでした。

◦非GAAPベースの合計GPUは7,030ドルでしたが、2022年第2四半期は3,683ドル、2023年第1四半期は4,796ドルでした

▪ GPUの合計には、2つの非定期アイテムによるユニットあたり合計約900ドルのメリットが含まれています。これについては、以下で詳しく説明します。

•小売

◦リテールGPUは2,666ドルでしたが、2022年第2四半期は1,131ドル、2023年第1四半期は1,388ドルでした。

◦非GAAPベースの小売GPUは2,862ドルでしたが、2022年第2四半期は1,309ドル、2023年第1四半期は1,591ドルでした。

▪ 小売GPUは、小売在庫引当量の調整によって約250ドルの影響を受けました。これは、在庫サイズの縮小を続け、2022年第4四半期に予約していた古い小売在庫をより多く販売したためです。

◦小売GPUの大幅な連続増加（在庫引当調整の影響がある場合とない場合の両方）は、主に平均販売日数の低下、小売市場の下落額の減少、卸売市場と小売市場価格のスプレッドの拡大、および再調整とインバウンドの輸送コストの低下によるものです。

◦小売GPUの前年比の変化は、主に卸売市場価格と小売市場価格のスプレッドの拡大、出荷収益の増加、および再調整とインバウンドの輸送コストの低下によるものです。

•卸売

◦卸売GPUは849ドルでしたが、20224年第2四半期は383ドル、2023年第1四半期は883ドルでした。

◦非GAAPベースの卸売GPUは1,228ドルでしたが、2022年第2四半期は520ドル、2023年第1四半期は1,236ドルでした。

◦卸売車

◦卸売車のGPUは509ドルでしたが、2022年第2四半期は340ドル、2023年第1四半期は555ドルでした。

◦非GAAPベースの卸売車両のGPUは、2022年第2四半期が349ドル、2023年第1四半期が580ドルだったのに対し、548ドルでした。

◦卸売車のGPUの連続的な変化は、主に卸売販売台数あたりの売上総利益の減少によるもので、主に卸売販売台数の増加によって相殺されました。前者は主に、第1四半期と比較して第2四半期の卸売市場の減価償却率が高かったことによるもので、後者は主に、より多くの量を処理できるようになった業務の改善によるものです。

◦前年比の改善は主に、卸売ユニットの販売ユニットと小売ユニットの販売ユニットの比率が高く、インバウンド輸送コストが下がったことが原因です。

•卸売市場

◦ホールセールマーケットプレイスのGPUは340ドルでしたが、2022年第2四半期は43ドル、2023年第1四半期は328ドルでした。

◦非GAAPベースの卸売マーケットプレイスのGPUは680ドルでしたが、2022年第2四半期は171ドル、2023年第1四半期は656ドルでした。

◦前年比の改善は主に、ADESAの買収完了後の四半期の一部で構成される2022年第2四半期に牽引されました。

3 2022年第4四半期と2023年第1四半期のレポートと同様に、GPUの合計と各GPUコンポーネントについて、GAAPベースのユニットあたりの売上総利益と非GAAPベースのユニットあたりの売上総利益の2つの指標を提示しています。これには、減価償却、株式ベースの報酬、ルートワラント収入、およびリストラ費用の影響は含まれていません。追加情報については、2023年第2四半期の補足財務表をご覧ください。

4 卸売売上総利益と卸売GPUには、買収したADESA拠点での卸売市場向け車両の販売による売上総利益が含まれます。

•その他

◦他のGPUは3,005ドルでしたが、2022年第2四半期は1,854ドル、2023年第1四半期は2,032ドルでした。

◦非GAAPベースのその他のGPUは2,940ドルでしたが、2022年第2四半期は1,854ドル、2023年第1四半期は1,969ドルでした。

◦他のGPUの順次改善は、主に第1四半期と比較して第2四半期に販売されたローンの量が多かったことが原因です。第2四半期に保有および売却されたローンの量が標準化よりも多かったため、他のGPUが約650ドル増加したと推定しています。他の条件は同じです。他のGPUの連続的な変化も、ベンチマーク金利に比べてオリジネーション金利が高く、平均融資規模が大きいことが要因でした。

◦前年比の改善は主に、2023年第2四半期に小売販売台数と比較して保有および販売されたローンの量が多かったことと、ベンチマーク金利と比較してオリジネーション金利が高かったことが原因です。

目標 #3: 営業レバレッジの実証

2023年第2四半期の純損失率と調整後EBITDA利益率は、それぞれ7.5％と6.1％上昇しました。前年比では、2023年第2四半期の純損失率と調整後EBITDA利益率はそれぞれ7.8％と10.8％向上しました。これはそれぞれ、本書全体で説明されているように、収益性の向上と販売管理費の削減に全社的に注力したためです。

2023年第2四半期について、収益に占める割合：

•販管費のすべての構成要素が順次改善されました。総販売管理費は2.9％減少し、非広告販管費は2.7％減少しました。報酬と福利厚生は1.3％減少し、広告は0.2％減少し、物流と市場占有率は0.6％減少し、その他の販売管理費は0.8％減少しました。

•前年比で、総販売管理費は3.3％減少し、非広告販売管理費は1.9％減少しました。報酬と福利厚生は 1.0% 減少し、広告は 1.5% 減少し、物流と市場占有率は 0.9% 減少し、その他の販売管理費は横ばいでした。

販管費のレバレッジに関するその他の詳細については、本書の前半のディスカッションを参照してください。

サマリー

Carvana社内では、チームは非常に焦点を絞った質の高い仕事を高速で行っています。結果が出始めています。

まだ長い道のりがあり、頭を下げています。

私たちの3段階の計画を完了することが私たちの焦点であり、その過程であなたに最新情報を伝えていきます。

さらに、この経験から学ぶ最も重要な教訓は、プレッシャーの価値です。過去18か月間、私たちは非常に高いレベルのプレッシャーに直面してきましたが、それが私たちをより良くしてくれました。今後は、この教訓を私たちの文化やプロセスに組み込んで、そのメリットが永続的になるようにします。

行進は続きます、

アーニー・ガルシア3世、会長兼最高経営責任者

最高財務責任者、マーク・ジェンキンス

付録

電話会議の詳細

Carvanaは本日、2023年7月19日、東部標準時午前8時（太平洋標準時午前5時）に電話会議を開催し、財務結果について話し合います。ライブコールに参加するには、アナリストや投資家は (833) 255-2830または (412) 902-6715にダイヤルする必要があります。電話会議のライブオーディオWebキャストと補足的な財務情報も、同社のWebサイト（investors.carvana.com）でご覧いただけます。ウェブキャストに続いて、アーカイブ版も同社のウェブサイトの投資家向け情報セクションでご覧いただけます。電話会議の電話リプレイは、2023年7月26日（水）まで（877）344-7529または（412）317-0088にダイヤルし、パスコード2140013＃を入力することで視聴できます。

将来の見通しに関する記述

この手紙には、1995年の民間証券訴訟改革法の意味における将来の見通しに関する記述が含まれています。これらの将来の見通しに関する記述は、とりわけ、財務状況、経営成績、計画、目標、戦略、将来の業績、および事業に関するCarvanaの現在の期待と予測を反映しています。これらの記述の前に、「目的」、「予測」、「信じる」、「見積もり」、「期待」、「予測」、「意図」、「可能性が高い」、「見通し」、「計画」、「可能性」、「計画」、「計画」、「計画」、「計画」、「計画」、「計画」、「計画」、「計画」、「計画」、「計画」、「計画」、「予定」、「予測」、「できる」、「できる」、「すべき」、「「ウィル」、その否定的要因、および同様の意味を持つ他の言葉や用語。

将来の見通しに関する記述には、当社の業務上および効率性に関するイニシアチブ、戦略、ユニットあたりの予想売上総利益、予測結果、および業績改善のためのCarvanaの措置の影響に関する期待など、歴史的事実ではないすべての記述が含まれます。このような将来の見通しに関する記述には、さまざまなリスクと不確実性が伴います。したがって、実際の結果や結果がこれらの記述に示されているものと大きく異なる原因となる可能性のある重要な要因があります。これらの要因には、消費者需要、世界的なサプライチェーンの課題、インフレの高まり、金利の上昇など、より大きな自動車エコシステムやマクロ経済状況による当社の事業への影響、追加資本の調達能力、金融市場の質、多額の債務、損失の履歴と将来の収益性の達成または維持能力、市場へのローンを売却する能力、季節的およびその他の変動に関連するリスクがあります。では、当社の四半期経営成績。私たちの能力私たちが参加している競争の激しい業界で競争すること、新車や中古車の価格の変動、在庫の迅速な販売能力、および2022年のフォーム10-Kの年次報告書と2023年第2四半期のフォーム10-Qの四半期報告書の「リスク要因」セクションで特定されたその他のリスクです。

将来の見通しに関する記述が実現するという保証はありません。現時点での予想のみを反映している将来の見通しに関する記述に過度に依存しないように注意してください。Carvanaは、新しい情報、将来の進展、またはその他の結果として、将来の見通しに関する記述を公に更新またはレビューする義務を一切負いません。

非GAAP財務指標の使用

必要に応じて、米国の一般に認められた会計原則（「GAAP」）に従って決定された経営成績を、当社の財務実績を評価するための補足的な経営指標として、経営陣が使用し、投資家にとって有用であると当社が考える特定の非GAAP財務指標を補足します。これらの測定値は、同様のGAAPベースの測定値と比較して特定の項目を含めたり除外したりする可能性があり、そのような測定値は、他の企業によって報告された同様のタイトルの測定値と比較できない可能性があるため、単独で検討したり、報告されたGAAP結果の代わりとして考えるべきではありません。むしろ、これらの測定値は、私たちの事業をより完全に理解するための業務の側面を見るための追加の方法と見なすべきです。投資家には、単一の財務測定やコミュニケーションだけに頼るのではなく、公開されている報告書に含まれる当社の連結財務諸表全体を見直すことを強くお勧めします。

当社の非GAAP測定値と、最も直接的に比較可能なGAAPベースの財務測定値との調整は、このレターの最後に記載されています。

投資家向け広報の連絡先情報:: マイク・マッキーバー、investors@carvana.com

カルバナ株式会社および子会社

要約連結貸借対照表

(未監査)

（単位は百万です。ただし、株式数（千に反映されます）と額面金額は除きます）

			2023年6月30日						2022年12月31日
資産
流動資産:
現金および現金同等物			$	541					$	434
制限付き現金			136						194
売掛金、純額			335						253
売りに出されている金融債権、純額			1,098						1,334
車両インベントリ			1,302						1,876
証券化における受益権			335						321
関連当事者から支払われるべきその他の流動資産（それぞれ5ドルと6ドルを含む）			165						182
流動資産合計			3,912						4,594
資産および設備、純額			3,126						3,244
関連当事者とのリースによるオペレーティングリースの使用権資産（それぞれ12ドルと14ドルを含む）			489						536
無形資産、純額			61						70
関連当事者から支払われるべきその他の資産（それぞれ2ドルと1ドルを含む）			261						254
総資産			$	7,849					$	8,698
負債と株主赤字
流動負債:
関連当事者による買掛金と未払負債（それぞれ6ドルと16ドルを含む）			$	739					$	777
短期リボルビング施設			1,161						1,534
長期債務の現在の部分			199						201
関連当事者とのリースによるその他の流動負債（それぞれ3ドルと4ドルを含む）			80						80
流動負債合計			2,179						2,592
流動部分を除く長期債務			6,542						6,574
オペレーティングリース負債。関連当事者とのリースによる流動部分を除きます。それぞれ8ドルと9ドルです			466						507
その他の負債			68						78
負債総額			9,255						9,751
コミットメントと不測の事態
株主赤字:
優先株式、額面0.01ドル-承認済み50,000株。2023年6月30日および2022年12月31日の時点で、発行済株式はありません			—						—
クラスA普通株式、額面0.001ドル-2023年6月30日および2022年12月31日の時点でそれぞれ発行済株式106,469株と106,037株が発行済み株式			—						—
クラスBの普通株式、額面0.001ドル-2023年6月30日および2022年12月31日の時点で、承認済み株式125,000株、82,900株が発行済みです			—						—
追加払込資本			1,597						1,558
累積赤字			(2,294)						(2,076)
カーヴァナに帰属する株主赤字総額			(697)						(518)
非支配持分			(709)						(535)
株主総赤字			(1,406)						(1,053)
負債総額と株主赤字			$	7,849					$	8,698

カーバナ株式会社および子会社

要約連結営業明細書

(未監査)

（単位は百万です。ただし、株式数（千に反映されます）と1株あたりの金額は除きます）

(1) クラスA普通株式の発行済加重平均株式は、権利確定されていない制限付株式報奨に合わせて調整されています。

カーバナ株式会社および子会社

要約連結キャッシュフロー計算書

(未監査)

(百万単位)

			6月30日に終了した6か月間
			2023						2022
営業活動によるキャッシュフロー:
純損失			$	(391)					$	(945)
純損失を営業活動によって提供された（使用された）純現金と調整するための調整：
減価償却費と償却費			183						101
株式ベースの報酬費用			34						42
財産や備品の処分による損失			6						2
不良債権および評価引当金の引当金			25						8
債務発行費用の償却と償却			14						12
ルートのクラスA普通株式を取得するための新株予約権の含み損失			—						5
証券化における受益権の未実現（利益）損失			(5)						10
金融売掛金関連資産の変動：
金融債権の起源			(2,913)						(3,960)
金融債権の売却による収入、純額			3,118						3,921
ローン売却益			(214)						(235)
売却目的で保有されている金融債権に対して受け取った元本の支払い			132						113
資産と負債のその他の変化：
車両インベントリ			564						333
売掛金			(86)						(29)
その他の資産			4						(19)
買掛金と未払負債			(24)						122
オペレーティングリースの使用権資産			47						(102)
オペレーティングリース負債			(41)						140
その他の負債			(10)						(6)
営業活動によって提供された（使用された）純現金			443						(487)
投資活動によるキャッシュフロー:
財産や設備の購入			(50)						(361)
財産や備品の処分による収入			33						—
買収の支払い、取得した現金を差し引いたもの			(7)						(2,189)
受益権の売却により受け取った元本の支払いと収入			30						25
投資活動によって提供された（使用された）純現金			6						(2,525)
財務活動によるキャッシュフロー:
短期リボルビング施設からの収入			4,536						8,159
短期リボルビング施設での支払い			(4,909)						(9,094)
長期債務の発行による収入			62						3,416
長期債務の支払い			(85)						(66)
債務発行費用の支払い			(2)						(65)
クラスA普通株式の発行による純収入			—						1,227
株式ベースの報酬プランからの収入			—						3
制限付株式ユニットおよび報奨に関連する源泉徴収			(2)						(7)
財務活動によって提供された純現金（使用量）			(400)						3,573
現金、現金同等物および制限付現金の純増加			49						561
現金、現金同等物および期首制限付現金			628						636
現金、現金同等物および期末制限付現金			$	677					$	1,197

カーバナ株式会社および子会社

発行済株式とLLCユニット

(未監査)

LLCユニット（交換比率と参加基準で調整）は、会社が現金での交換を行わないことを選択した場合、クラスA普通株式に交換できるため、クラスA普通株式の希薄化の可能性のある株式と見なされます。希薄化効果の可能性が評価され、希薄化防止効果があると判断されたクラスA普通株式と交換後のLLCユニットの加重平均株式は次のとおりです。

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操作の結果

(未監査)

(1) 卸売売上高と関連当事者からの収益がそれぞれ5ドル、7ドル、10ドル、21ドルを含みます。

(2) その他の売上および関連当事者からの収益をそれぞれ33ドル、50ドル、69ドル、98ドル含みます。

(3) CEOマイルストーンギフトに関連する株式ベースの報酬費用がそれぞれ0ドル、6ドル、0ドル、14ドルを含みます。

(4) 卸売市場の収益と卸売市場での販売台数は除きます。

(5) CEOマイルストーンギフトに関連する株式ベースの報酬費用がそれぞれ0ドル、51ドル、0ドル、63ドルを含みます。

(6) 卸売市場の売上総利益と卸売市場の販売台数は除きます。

(7) 当社が無制限子会社として指定しているADESAおよびその子会社の業績を表しています。これらの金額には、会社の購入や卸売市場を通じた販売から得た販売数、収益、または粗利益は含まれていません。これらは連結により差し引かれます。

(8) 減価償却費をそれぞれ26ドル、15ドル、52ドル、15ドル含みます。

NM = 意味がありません。2022年6月30日までの3か月と6か月には、2022年5月9日のADESA買収日からの卸売市場データのみが含まれます。

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SG&Aのコンポーネント

(未監査)

_________________________

(1) 報酬と福利厚生には、給付、給与税、株式ベースの報酬を含むすべての給与および関連費用が含まれます。ただし、販売用の車両の準備に関連するものは売上原価に含まれます。また、社内用のソフトウェア製品の開発に関連するものは、ソフトウェアに資本化され、関連資産の推定耐用年数にわたって減価償却されます。

(2) CEO Milestone Giftには、贈答品に関連するすべての株式ベースの報酬と給与税の費用が含まれます。ただし、販売用の車両の準備に関連する贈与費用は売上原価に含まれます。

(3) 市場占有コストには、当社の自動販売機とハブの占有コストが含まれます。これには、売上原価に含まれる車両の補修に関連する占有費用と、その他の費用に含まれる企業の占有に関連する部分は含まれていません。

(4) ロジスティクスには、自社の輸送車両の運営に関連する燃料、メンテナンス、減価償却費、および第三者輸送費が含まれます。ただし、売上原価に含まれるインバウンド輸送に関連する部分は除きます。

(5) その他の費用には、IT費用、企業占有費、専門サービスと保険、限定保証、所有権と登録など、その他すべての販売費、一般管理費が含まれます。

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流動性資源

(未監査)

2023年6月30日と2022年12月31日の時点で、以下の流動性リソースを利用できました。

1. 短期リボルビングファシリティの利用可能性とは、制限付現金要件への影響を除いて、期間終了日の貸借対照表にある車両在庫と金融売掛金の担保価値に基づいて、既存の車両在庫フロアプランに基づいて借りることができる金額です。これは、将来の追加資産の資金調達のために借りることができる将来の確約金額ではなく、現在借りられる金額を表すため、これらのファシリティの合計コミットメント額とは異なります。

2.担保付されていない不動産資産には、IRC、ADESAの拠点、および以前に担保または売却されたことのない自動販売機の不動産資産が含まれます。2017年の最初の売却/リースバック取引以来、私たちはこれまで不動産融資に柔軟にアクセスしてきましたが、今後もさまざまな形態の不動産融資を引き続き利用する予定です。

3. 証券化における担保受益権には、以前に担保または売却されたことのない証券化における留保受益権が含まれます。私たちはこれまで、証券化における受益権の大部分を融資してきましたが、今後もそうすることを期待しています。

4. 流動性資源の総額は、現金および同等物、既存のクレジットファシリティの下での利用可能性、および従来の資産ベースの資金源を使用して資金調達できるその他の未担保資産（車両在庫、金融売掛金、不動産、貸借対照表上の有価証券など）で構成されます。資本コストを最適化するために、どの期間においても、短期リボルビング・ファシリティの借入を最大化しない、リボルビング・コミットメント規模を最大化しない、または不動産と証券化における受益権を直ちに売却または質入れすることを選択できます。これには、支払利息と債務発行費用が削減され、長期的に見て資金調達コストを最小限に抑える柔軟性が得られるという利点があります。

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GAAPと非GAAP財務指標の調整（続き）

(未監査)

調整後EBITDA、調整後EBITDAマージン、売上総利益、非GAAP、小売単位あたりの総売上総利益（非GAAP）、販売管理費、非GAAP、小売単位あたりの販売管理費合計（非GAAP）

調整後EBITDA、調整後EBITDAマージン、非GAAPベースの売上総利益、非GAAPベースの小売単位あたりの総売上総利益、非GAAPベースの販売管理費総額、非GAAPは、業績の補足的な指標であり、米国会計基準で決定された純損失、売上総利益、または販管費を表すものではなく、代替と見なすべきでもありません。

調整後EBITDAは、純損失に所得税費用、支払利息、その他（収入）費用、純額、減価償却、売上原価および販管費の純額、減価償却、のれん減損、売上原価と販管費用のCEOマイルストーンギフトを含む株式ベースの報酬、およびリストラ費用から、ルートワラントに関連する収益を差し引いたものと定義されます。ADESAの買収後は、これまで売上原価のごく一部に過ぎなかった減価償却費も除外しています。調整後EBITDAマージンは、総収益に対する調整後EBITDAの割合です。

非GAAPベースの売上総利益は、GAAPベースの売上総利益に、売上原価にCEOマイルストーン・ギフトを含む株式ベースの報酬の減価償却額を足し、ルートワラントに関連する収益を差し引いたものとして定義されます。小売ユニットあたりの総利益は、非GAAPは売上総利益を小売車の販売台数で割ったものです。

販管費および非GAAPは、GAAPベースの販売管理費から販管費の減価償却費、販管費におけるCEOマイルストーンギフトを含む株式ベースの報酬、およびリストラ費用を差し引いたものとして定義されます。小売ユニットあたりの販売管理費の合計。非GAAPは販管費で、非GAAPは小売車販売台数で割ったものです。

これらの非GAAP指標を使用して、事業全体の業績と、総収益と小売車販売台数との相対的な関係を測定しています。これらの指標は、当社の中核事業を直接反映しているとは考えていない特定の財務、資本構成、および非現金項目を除外しており、当社の経常事業を示すものではない可能性があるためです。その理由の1つは、中核事業の業績とは無関係に、業界内で長期にわたって大きく変動する可能性があるためです。これらの項目を除外することで、当社の業績を前期比および競合他社と比較してより効果的に評価できると考えています。調整後EBITDA、調整後EBITDAマージン、非GAAP、小売単位あたりの総利益（非GAAP）、小売単位あたりの総利益（非GAAP）、販売管理費（非GAAP）、および小売単位あたりの販売管理費の合計（非GAAP）は、計算方法が異なる可能性があるため、他の企業が提供する同様のタイトルの指標と比較できない場合があります。

調整後EBITDAと純損失、非GAAP対売上総利益、および販売管理費、非GAAP対売上税、非GAAP対販管理費の調整と、調整後EBITDAマージン、小売単位あたりの総利益、非GAAP、および小売単位あたりの総販管費の計算は次のとおりです。

(1) リストラには、2022年5月と2022年11月の人員削減に関連する費用のほか、リースの解約やその他のリストラ費用が含まれます。

(1) リストラには、2022年5月と2022年11月の人員削減に関連する費用が含まれます。

(1) リストラには、2022年5月と2022年11月の人員削減に関連する費用のほか、リースの解約やその他のリストラ費用が含まれます。