別紙99.1

2023年度の第1四半期
株主への手紙

2023年4月26日

親愛なる株主の皆さん、

2023年の第1四半期の終わりに、当社の固体リチウム金属電池技術の商業化に向けた進捗状況に関する最新情報を発表できることを嬉しく思います。

お客様のプロトタイプテスト

昨年、自動車や家電製品の見込み客にテスト用にさまざまなプロトタイプセルを出荷しました。その中には、自動車部門には24層A0、家電分野には外圧ゼロの単層セルが含まれます。

ある自動車顧客での24層A0プロトタイプセルの計画テストが完了し、最終結果は前回の株主レターで報告した内容と一致したことを報告できてうれしいです。ほとんどのセルは非常に良好に動作し、急速充電の性能目標を達成し、一般的に良好なサイクル容量保持と高いクーロン効率を示し、100サイクルあたり容量損失は1％未満でした。しかし、プロトタイプから商用製品に移行するにあたり、信頼性を向上させるために取り組む必要があります。私たちはすでに、材料とプロセスの品質と均一性を向上させるためのいくつかのイニシアチブを特定し、実行し始めています。これにより、商品化に向けて前進し続ける中で、信頼性が向上すると考えています。

同様に、家庭用電化製品の面では、外圧ゼロの単層プロトタイプセルのお客様によるテストも完了したことを嬉しく思います。セルは、サイクル寿命、抵抗、貯蔵寿命、複数の速度と温度でのテストなど、さまざまな電気的性能および特性テストで一般的に非常に良好に機能していますが、前に説明したように、信頼性にも取り組む必要があります。自動車の24層A0テストと同様に、これらの単層セルは100サイクルあたり1％未満の容量損失を示しました。これらの独立したテストの結果は、私たち自身の研究室で見たことの検証になります。

私たちは引き続き家電製品を魅力的な市場と見ています。外部からの圧力がゼロなので、自動車開発と並行して家電製品を追求する選択肢があります。私たちは、私たちの技術が家電用途に魅力的な特性をもたらすと信じています。また、世界の大手家電企業との取引も続けています。

技術開発

前回の株主レターでは、今年達成した主な目標、つまり技術デモンストレーションから商用製品への移行を促進するための目標を記載しました。これらの目標の1つは、より高いカソード負荷を導入することでした。これにより、エネルギー密度が向上します。

以前、カソード負荷が約3 mAh/cm2のセルを実証しました。パワーセルにも同様の負荷を使用することを期待していますが、エネルギーセルには5mAh/cm2の範囲でさらに高いカソード負荷を実現できると信じています。1 このレベルのカソード負荷は、パッケージ効率の向上などの他の改善と相まって、多くの主要な電気自動車で使用されている従来のセルのエネルギー密度を超えることができると考えています。2

高負荷のカソードを作るには、主に2つの課題があります。1つ目は、十分な電力を供給する能力を維持しながら、必要な品質と一貫性を備えたカソードを製造することです。2つ目は、カソードの負荷が高くなるにつれて電流密度が高くても性能を維持することです。これは、以前の約3 mAh/cm2のカソードよりも約60％高くなっています。

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1 リチウムイオン電池は、カソードの負荷と気孔率に基づいて、電力（充放電率など）またはエネルギー（自動車の場合は車両の航続距離、家電の場合は1回の充電でのデバイスランタイム）のいずれかに最適化できます。

2 Batemoの報告によると、いくつかの主要な電気自動車で使用されている2170円筒形セルのエネルギー密度は約715〜750 Wh/Lです。

二層セルは、私たちがユニットセルと呼んでいるもので、私たちのシステムの基本的な構成要素です。24層のセルは、セルパッケージ内の12個のユニットセルで構成されています。私たちはまず、これまでの単層セルではなく、これらのユニットセルを使用して新機能を実証しました。

これらの高負荷カソードを備えた2層ユニットセルはすでに製造およびテストされており、次のグラフが示すように、これらのユニットセルは、1時間（1C）の高い平均充放電率で非常に優れたサイクル容量保持率を示していることを報告できることを嬉しく思います。これは、以前に公開した約3 mAh/cm2のカソードのセルに関するデータと一致しています。これらの新しい結果は、5mA/cm2以上の電流密度に相当します。このような電流密度で室温で800サイクル以上循環できる、このような大容量のリチウム金属アノードフリー電池は他にありません。

商業的に重要な寸法は、セルの形式によって60x75mmから70x85mmまでさまざまです。1Cの速度でサイクルし、陰極負荷が5mAh/cm2を超える場合、室温でサイクルするユニットセルのエネルギー保持率は高いままです。

当社のソリッドステートリチウム金属システムの重要な利点は、電力性能に厳しい制限を課すことなくカソードの負荷を増やすことができることだと考えています。私たちのセルはアノードのホスト材料を必要とせず、代わりにアノードからリチウムを直接取り除くため、従来のリチウムイオン電池のようにホスト材料（グラファイトなど）からリチウムを引き出すことと、アノードを介して輸送することの両方に関連する拡散のボトルネックを回避できます。したがって、高エネルギーセル設計でも高電力を供給できると私たちは信じています。この組み合わせは、高性能アプリケーションに適しています。

次の表が示すように、高負荷のカソードを備えたユニットセルでは、バッテリーの公称容量の約50％にアクセスしながら、25°Cで約5°C、45°Cで8°Cという高い持続放電率を示しました。参考までに、100kWhのバッテリーパックを搭載し、下の右のグラフに示されている電圧プロファイルを搭載した車両では、8Cは平均出力約700kWに相当し、900馬力以上に相当します。3

25°Cと45°Cでの陰極負荷が高い（〜5mAh/cm2）セルからの放電曲線（さまざまな速度で）。各曲線がX軸と交差する点は、Cレートでの利用可能な容量を表します。

製品開発

自動車と家電の分野にわたる顧客エンゲージメントの結果、高いエネルギー密度と高電力を組み合わせたセルには大きな市場機会があると考えています。いずれの用途にも最短で対応できる商用製品を実現するために、車載用と家電製品の両方に魅力的な価値提案を提供すると考えている、シングルトラック、デュアルパーパス設計を目指しています。

私たちは今、最初の商用製品の目標を掲げています。容量約5アンペア時の24層セルです。参考までに、いくつかの主要なEVモデルで使用されている2170バッテリーの標準容量は約4.5〜5 Ahです。この初期の製品設計は、エネルギーと電力の魅力的な組み合わせを提供する製品を提供しながら、当社の資源を最も効率的に活用し、市場への最短の道筋となると考えています。

重要なのは、この計画中の市販製品の設計では、すでにお客様に出荷した24層のA0プロトタイプセルと同じ層数と同じセパレータ面積を使用しているため、製品開発プロセスのこれらの側面のリスクが軽減されるということです。これにより、2023年に向けて設定した主な目標である高負荷カソード（約5 mAh/cm2）、より効率的なパッケージング、信頼性の向上など、残りの主要な機能の統合に注力できます。また、この最初の製品には、当社の新しい高速セパレーター製造プロセスを活用することも期待しています。

これで、この最初の商用製品の見通しが整ったので、統合されたQS-0プレパイロットラインで大量生産をアップグレードするための機器設計の最終決定を開始できます。今から商業生産という最終目標までの間に、今年の目標として設定した項目を含め、いくつかの重要な開発段階があります。これらの改善を取り入れるにあたり、当面の作業は、A0から最終的な商業設計までの足がかりとなる一連の進化的なビルドと顧客サンプルに集中します。この初期製品以外にも、私たちの長期的なロードマップには、より多くの層とより大きなセパレーター面積を備えた大容量設計が含まれます。これにより、システムの理論上の最大値に近いエネルギー密度が可能になると期待しています。

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3 この場合の電力の推定に使用される式は、(3.34V/3.81V) × 100kWh × 8/時間 = 701kWで、これは名目上940馬力に相当します。

製造の進捗状況

QS-0の現在の生産計画の1つの鍵は、前回の株主レターで説明したように、新しい高速セパレーター製造プロセスです。現在、この高速プロセスを2段階で展開する予定です。第1段階は、今年後半に予定されており、既存のラインと同様の機器を使用してスループットを3倍にするように設計されており、QS-0ラインで追加のAサンプル候補細胞と初期の少量Bサンプル候補細胞の生産をサポートします。この第1段階の機器の設置はすでに始まっており、今年中に設置を完了し、機器の適格性を確認し、この第1段階を初期生産に導入することを目指しています。第2段階では、QS-0の大量生産をサポートするためにさらに高いスループットを目標としており、新しい機器が必要です。私たちはすでにこの第2段階の機器のプロトタイプ版を稼働させており、最終的な機器の仕様に向けて取り組んでいます。

完成したセルの信頼性を向上させることは、今年の私たちの重要な目標のもう1つです。私たちのシステムの信頼性は欠陥を減らすことによって決まると私たちは信じており、私たちの信頼性への取り組みは、材料とプロセスの品質と一貫性の向上に重点を置いています。私たちは欠陥を減らすために多くの取り組みを進めており、これらの改善の多くはすでにシステムに組み込んでいます。一例として、セパレーターの熱処理工程で使用された材料が粒子汚染源として特定されました。私たちは別の材料への移行を開始し、粒子数の削減、品質と一貫性の向上という有望な結果をすでに見出しています。

また、新しい安全性試験施設の建設も完了しました。私たちの技術は、従来のセルよりも有機物の含有量が少なく、ポリマーセパレーターを不燃性のセラミック固体電解質セパレーターに置き換えるため、安全性が向上する可能性があると考えています。もちろん、安全性は広範囲にわたるテストを通してのみ実証できます。私たちの新しい施設では、さまざまな安全性テストを実施し、過酷な環境下での細胞の性能に関するデータを収集できるようになります。

財務見通し

2023年第1四半期の資本支出は2,800万ドルでした。GAAPベースの営業費用は1億1000万ドルでした。営業費用から株式ベースの報酬と減価償却費を差し引いた現金営業費用は、6,300万ドルでした。2023年通期については、1億ドルから1億5,000万ドルの資本支出と2億2500万ドルから2億7500万ドルの現金運営費に関するガイダンスを改めて表明します。

第1四半期の設備投資は、主に連結したQS-0試作ラインの施設支出に充てられました。また、高速セパレーターの製造プロセス用の機器や、新しいセル安全性試験ラボも調達しました。今年の残りの期間、当社の設備投資は、統合されたQS-0試作ラインの施設作業と設備に引き続き配分されます。現金運用については、継続的なコスト削減の取り組みを引き続き進めています。

第1四半期末の流動性は10億ドル強でした。私たちは引き続き運営費と設備投資を最適化する機会を模索し、堅調な貸借対照表を慎重に検討しています。繰り返しになりますが、私たちのキャッシュランウェイは2025年の後半まで続くと予測されています。最近提出したATM目論見書補足を含め、資本市場活動から調達された資金があれば、このキャッシュランウェイはさらに拡大することになります。

戦略的見通し

2023年は、技術のデモンストレーションから商用製品への転換期です。これは、当社の歴史においても、開発業務の本質においても、段階的な移行を表しています。

いつものように、製造プロセスの品質、一貫性、スループットを向上させ、完成したセルの信頼性を高めることは簡単なことではないことを強調しています。それには、問題を特定して対処し、材料や機器のサプライヤーと協力し、新しいプロセスやセル設計を繰り返すという、継続的かつ体系的なプロセスが必要です。

しかし、スケールアップという課題に直面することも、まれな特権です。歴史的に、初期のバッテリー技術の多くは、この時点よりずっと前に失敗していました。その多くは、その基本的な電気化学システムが、顧客の要求を満たすのに必要な本質的な機能を備えていなかったためです。これらの本質的なパフォーマンス特性は、それだけでは商品化には十分ではありませんが、必要です。このコア機能を証明する前にスケーリングを試みることは、競争よりもカートを優先することだと私たちは考えています。

したがって、私たちの技術のコア機能を検証する顧客テストの結果を見ると、常にやる気が出ます。このような結果に基づいて、24層~5Ahのセルから始めて、高いエネルギー密度と高い電力容量を同時に実現する当社のソリッドステートリチウム金属プラットフォームを使用して商用製品を生産することは可能だと考えています。

ロードマップを進めていく中で、やるべきことはまだたくさんありますが、これまでに行った作業は強固な基盤を確立し、第1世代の全固体電池製品にこれまで以上に近づいていると信じています。

ご支援ありがとうございます。次の四半期の継続的な進捗状況について報告できることを楽しみにしています。

クアンタム・スケープ・コーポレーション

連結貸借対照表 (未監査)

(千単位)

クアンタム・スケープ・コーポレーション

連結営業報告書および包括損失計算書（未監査）

（千単位、1株あたりの金額を除く）

クアンタム・スケープ・コーポレーション

連結キャッシュフロー計算書（未監査）

(千単位)

調整後EBITDAに対する純損失

調整後EBITDAは非GAAPベースの営業業績の補足指標であり、GAAPで決定された営業損失や営業キャッシュフローを表すものではなく、代替案と見なすべきでもありません。調整後EBITDAは、支払利息、非支配利息、再評価、株式ベースの報酬、減価償却費を差し引く前の純利益（損失）として定義されます。調整後EBITDAは、当社の中核事業を直接反映しておらず、経常事業を示すものではないと考えられる具体的に特定された項目を除き、事業の業績を測定するために使用しています。調整後EBITDAは、計算方法が異なる可能性があるため、他社が提供する同様のタイトルの指標と比較できない場合があります。調整後EBITDAと純損失の調整は次のとおりです。

経営陣による非GAAP財務指標の使用

この書簡には、SECの規則で定義されている特定の非GAAP財務指標が含まれています。これらの非GAAP財務指標は、米国会計基準に従って作成された財務実績の指標に追加するものであり、それに代わるものでも、それを上回るものでもありません。これらの非GAAP財務指標の使用には、それに近いGAAP指標と比較していくつかの制限があります。たとえば、他の企業が非GAAP財務指標を異なる方法で計算したり、他の指標を使用して業績を評価したりすることがあります。これらすべてが、比較のツールとしての当社の非GAAP財務指標の有用性を低下させる可能性があります。当社の非GAAP財務指標と、この書簡に記載されている最も直接的に比較可能な米国GAAP財務指標との調整を確認し、当社の事業評価を単一の財務指標に頼らないでください。

将来の見通しに関する記述

この書簡には、連邦証券法の意味における将来の見通しに関する記述と、この書簡の日付時点での経営陣の現在の期待に基づく情報が含まれています。この書簡に含まれる歴史的事実の記述以外のすべての記述は、将来の見通しに関する記述です。これには、会社のバッテリー技術の将来の発展、会社の技術の期待される利点とバッテリーのパフォーマンス、将来の事業の計画と目標、支出や投資を含む予測現金使用量に関する記述が含まれます。この手紙には、「可能性がある」、「する」、「見積もる」、「目的」、「仮に」、「期待」、「計画」、「信じる」、「焦点を合わせる」、「可能性がある」、「予測」、「ターゲット」、「すべき」、「できる」、「継続する」、「計画する」、「意図する」、「予想する」、「繰り返す」、「繰り返す」、」「求めている」、「目指している」、「進んでいる」、「将来性がある」これらの用語のマイナスやその他の類似の表現は、将来の見通しに関する記述を特定することを目的としています。ただし、すべての将来の見通しに関する記述にそのような識別語が含まれているわけではありません。これらの将来の見通しに関する記述は、将来の出来事に関する経営陣の現在の期待、仮定、希望、信念、意図、戦略に基づいており、将来の出来事の結果と時期について現在入手可能な情報に基づいています。

これらの将来の見通しに関する記述には重大なリスクと不確実性が伴い、実際の結果が予想される結果と大きく異なる可能性があります。これらの要因の多くは会社の制御が及ばないため、予測が困難です。このような違いを引き起こす可能性のある要因には、ここに記載されているものが含まれますが、これらに限定されません。当社は、固体電池セルの開発と大量生産の試みにおいて重大な課題に直面しており、固体電池の開発や、商業的に重要な地域でより多くの層数の多層セルを大量に製造できない可能性があります。同社は、単層および初期の多層セルに見られる性能を再現すること、商業生産および販売に必要な高品質、一貫性、信頼性、安全性、コスト、スループット（予期しない汚染の問題など）を達成すること、およびすべての技術的要件を満たすセルアーキテクチャの開発において、大幅な遅延や技術的課題に直面する可能性があります。同社は、ベンダーの遅延やその他のサプライチェーンの中断、複雑な製造プロセスの最適化における課題など、自動化および/または連続フロープロセス用の新しい製造設備の取得、設置、運用において遅延やその他の障害に直面しています。当社は、開発と生産の取り組みを拡大するために必要なエンジニアの雇用に遅れやコスト超過、QS-0の構築やスケールアップの遅れ、必要な材料、部品、または機器の供給関係の確立の遅れに遭遇する可能性があります。エンジニアリングサンプルの生産量の増加が遅れたため、過去に当社の開発努力は鈍化していました。これらまたはその他の遅延要因は、AサンプルとBサンプルの配送に影響を与え、製品の商品化を遅らせたり、成功させなかったりする可能性があります。技術的なマイルストーンの達成やQS-0のスケールアップが遅れたり困難になったりすると、見込み客や合弁事業パートナーは、製造前のラインからセルを購入しなかったり、製造合弁事業を進めなかったりする可能性があります。当社は、競争力のある価格で全固体電池セルを構築するのに必要な事業や部品に関連するコストを適切に管理できない場合があります。会社の支出は、現在の予想よりも高くなる可能性があります。当社は、バッテリー市場業界での競争や、現在および将来のパートナーや顧客との長期的な事業見通しに対する信頼を確立し、維持することに成功していない可能性があります。当社は、家庭用電化製品用のバッテリー技術のテストの初期段階にあり、その市場へのサービス提供を妨げる技術的またはその他のハードルが見つかる可能性があります。当社は、前述の要因のリストが排他的なものではないことに注意しています。当社は、読者に対し、作成された日付の時点でのみ述べられている将来の見通しに関する記述に過度に依存しないように注意しています。

適用法で別段の定めがある場合を除き、当社は将来の見通しに関する記述を更新する義務を一切負いません。基礎となる仮定が正しくないことが判明した場合、実際の結果や予測は、将来の見通しに関する記述に記載されているものと大きく異なる可能性があります。これらおよび会社の実際の業績に重大な影響を及ぼす可能性のあるその他の要因に関する追加情報は、当社がSECに定期的に提出する書類に記載されています。当社のSECへの提出書類は、SECのウェブサイト（www.sec.gov）で公開されています。