受益権株式の説明

以下の要約では、VS Trust（「信託」）の2つのシリーズ（「ファンド」）のそれぞれにおける受益権株式（「株式」）と、信託であるファンドの運営の特定の側面について簡単に説明します。将来の投資家は、様式10-Kの年次報告書の別紙として提出された信託契約を注意深く確認し、デラウェア州の一連の法定信託に投資することが、そのような見込み投資家にの影響について相談する必要があります。このセクションで使用され、特に定義されていない大文字の用語には、Form 10-Kの年次報告書においてそのようなの意味が割り当てられているものとします。

株式の説明

ファンドは、普通受益権単位（）または株式を発行します。これらの単位は、ファンドの受益持分の一部または所有権の単位を表します。

株式はファンドから購入することも、継続的に償還することもできますが、承認された参加者に限られ、株式のブロック単位（「作成単位」）でのみ可能です。個人株式はファンドから購入または償還することはできません。認定参加者ではない株主は、ファンドから株式またはクリエーションユニットを購入または償還することはできません。

ザ・ファンズ

ファンドは信託とは別のシリーズです。信託は、各ファンドがそのファンドに帰属する義務についてのみ責任を負い、各ファンドの株主が他のファンドまたは信託の他のシリーズの損失または負債の対象にならないように形成および運営されています。ファンドの債権者または株主がファンドに対してその負債または株式に関して有効な請求を主張した場合、債権者または株主はその特定のファンドとその資産から資金を回収することしかできません。したがって、ファンドに関してのみ発生した、契約された、またはその他の方法でファンドに関して発生した債務、負債、義務および費用、または総称して請求は、ファンドの資産に対してのみ執行可能であり、他のシリーズの信託または信託全般、またはそれぞれの資産に対しては執行できません。ファンドの資産には、ファンドの株式または創設ユニットの購入のために信託に引き渡される資金を含みますが、これらに限定されません。ファンドの口座およびファンドの利益のためにファンドに支払われた、保有、またはファンドに分配されるファンドおよびその他の資産のみが含まれます。この賠償責任の制限は、「シリーズ間の責任制限」と呼ばれます。シリーズ間責任制限はDSTAに明示的に規定されています。DSTAでは、特定の条件（セクション3804（a）に記載）が満たされた場合、特定のシリーズの債務は当該シリーズの資産に対してのみ執行可能であり、信託または信託の他のシリーズの資産に対しては執行できないと規定されています。

受託者

デラウェア州の信託会社であるウィルミントン・トラスト・カンパニーはが信託の唯一の受託者です。株式の募集およびファンド管理および株主に関する受託者およびスポンサーの権利と義務は、DSTAの規定および信託契約に準拠します。受託者は、デラウェア州において信託に関する法的手続きを承諾し、DSTAに基づいて特定の申告を行います。受託者は、信託、スポンサー、またはファンドの株主に対してその他の義務を負いません。管財人の主要事務所は、19890年にデラウェア州ウィルミントンのノースマーケットストリート1100番地にあります。管財人はスポンサーとは無関係です。

受託者は、少なくとも 60日前に信託に通知した上で辞任することができます。 提供された、そのような辞任は、スポンサーが後任の評議員を任命するまで有効ではないこと。受託者は、必要に応じて基金から補償を受け、必要に応じて、基金の設立、運営、解約、または信託契約に基づく義務の履行に関連してまたは生じる費用について基金から補償されます。ただし、かかる経費が重大な過失または故意の違法行為に起因する場合を除きます。受託者の。スポンサーは、受託者を交代させる裁量権を有します。

本目論見書に含まれる情報に関する連邦証券法および株式の発行および売却に関する連邦証券法に基づく発行者責任の対象となるのは、信託およびスポンサーの資産のみです。このような法律の下では、受託者としての立場であれ、個人の立場であれ、受託者の取締役、役員、または支配者も、株式発行者の発行者または取締役、役員または支配者ではなく、またいかなる責任も負いません。株式の発行および売却に関連する受託者の責任は、信託契約に定められた受託者の明示的な義務のみに限定されます。

信託契約に基づき、スポンサーは信託の事業のあらゆる側面を独占的に管理および管理します。受託者には、スポンサーの業績を監督する義務または義務はありません。また、受託者はスポンサーの作為または不作為について一切の責任を負いません。株主は、信託契約に定められた特定の限定議決権を除いて、ファンドおよび信託の事業および運営の日常的な管理において発言権を有しません。ファンドおよび信託の事業および業務を管理する過程で、スポンサーは、独自かつ絶対的な裁量により、スポンサーの関連会社を追加スポンサーとして任命し、信託の目的、事業および目的を実行するために必要と思われる場合は、スポンサーの関連会社を含め、そのような人物を残すことができます。

受託者には信託の運営に対する権限がないため、受託者自身はCFTCにいかなる立場でも登録されていません。

自由に譲渡可能な株式

ファンドの株式は取引所に上場されており、機関投資家および個人投資家がファンドに直接アクセスできます。各ファンドの株式は、他の取引所上場証券と同様に、Cboe BZX Exchange（以下「取引所」）で売買できます。

ブックエントリーフォーム

株には個別の証明書は発行されません。代わりに、グローバル証明書は信託からDTCに寄託され、Cede & Co. の名前でDTCの候補者として登録されます。グローバル証明書は、いつでもすべての発行済み株式を証明します。信託契約に基づき、株主は (1) 銀行、ブローカー、ディーラー、信託会社などの DTC の参加者 (「DTC 参加者」)、(2) DTC 参加者と直接的または間接的に親権関係を維持している (3) 銀行、ブローカー、ディーラー、信託会社、その他保有している銀行、ブローカー、ディーラー、信託会社などに限られます DTCを通じた株式の持分

株式は、DTCのブックエントリーシステムを通じてのみ譲渡できます。DTC参加者ではない株主は、株式を保有するDTC参加者に指示（または間接参加者または株式を保有するその他の団体）に株式の譲渡を指示することにより、DTCを通じて株式を譲渡することができます。振替は、証券業界の標準的な慣行に従って行われます。

ディストリビューション

スポンサーは配布を予定していません。ファンドの業績および投資家自身の税務状況によっては、、またはファンドの純経常利益またはキャピタルゲインまたはキャピタルゲインまたは損失のうちの配分可能な株式に対する投資家の所得税債務が、が課税年度内にファンドの株式を売却することによって実現できるキャピタルゲインを超える場合があります。

株式の購入と売却

ほとんどの投資家は、ブローカーを通じて二次的な市場取引で株式を売買します。各ファンドの株式は、この目論見書に記載されているティッカーシンボルで取引所で取引されます。株式は、他の上場証券と同様に、取引日を通して売買されます。ブローカーを通じて株式を売買する場合、ほとんどの投資家は慣習的な仲介手数料と手数料を負担します。

認定参加者

各ファンドは、認定参加者にCreation ユニットの株式を継続的に提供しています。ファンドの株式は、ファンドの NAVで創設ユニットの認定参加者に提供されます。

認定参加者は随時自ら創設した創造ユニットのファンドの株式を一般に公開することができます。認定参加者が一般に提供するファンドの株式は、取引所でのファンドの株式の取引価格、1株あたりの純資産価および募集時の株式の需要と供給によって変動する1株あたりの市場価格で提供されます。当初は同じ創造単位で構成されていたが、承認された参加者によって異なる時期に一般に公開された株式は、募集価格が異なる場合があります。さらに、認定参加者が株式を売却する価格は、創造単位での当該株式の作成に関連して当該認定参加者が支払った価格よりも高い場合と低い場合があります。

認定参加者は、株式の一般への売却に関連する手数料やその他の報酬をファンド、スポンサー、またはその関連会社から受け取ることはありません。ただし、投資家には、投資家ごとに異なる株式の購入および売却に関連して、ブローカーから慣習的な手数料が請求されることが予想されます。投資家の皆様には、証券口座の利用規約を確認して、適用される手数料を確認することをお勧めします。