アメリカです
アメリカ証券取引委員会
ワシントンD.C.,20549
表N-CSR
登録された経核証の株主報告
管理投資会社
“投資会社法”文書番号:811-21926
モルガン·スタンレー中国A株ファンド会社
(登録者の正確な名前は憲章に掲載されている)
ニューヨーク五番街522号、郵便番号: | 10036 |
(主にオフィスアドレスを実行) | (郵便番号) |
ジョン·H·グノン
ニューヨーク五番街522号、郵便番号:10036
(送達代理人の氏名又は名称及び住所)
登録者の電話番号は市外局番を含んでいます:212-296-0289
財政年度終了日:12月31日
報告期間:2022年12月31日
プロジェクト1−株主に報告書を提出する
モルガン·スタンレー投資管理有限公司顧問
モルガン·スタンレー中国A株ファンド会社ニューヨーク証券取引所コード:CAF
年報
2022年12月31日
モルガン·スタンレー中国A株ファンド会社
2022年12月31日
目録(監査なし)
株主への手紙 |
3 |
||||||
[パフォーマンスの概要] |
6 |
||||||
ポートフォリオ |
8 |
||||||
貸借対照表 |
10 |
||||||
運営説明書 |
11 |
||||||
純資産変動表 |
12 |
||||||
財務のハイライト |
13 |
||||||
財務諸表付記 |
14 |
||||||
独立公認会計士事務所報告 |
24 |
||||||
ポートフォリオ管理 |
25 |
||||||
投資政策 |
26 |
||||||
主なリスク |
42 |
||||||
この基金に関する他の情報 |
60 |
||||||
配当再投資計画 |
62 |
||||||
潜在的利益衝突 |
63 |
||||||
アメリカの顧客プライバシー宣言 |
66 |
||||||
役員と将校情報 |
69 |
2
モルガン·スタンレー中国A株ファンド会社
2022年12月31日
株主への手紙(監査なし)
性能
モルガン·スタンレー中国A株基金有限公司(“基金”)の総収益率は2022年12月31日までに-26.19%(資産純資産で計算)、1株当たりの時価計算(割り当てられた再投資を含む)は-30.41%であるのに対し、基準のモルガン·スタンレー国際資本中国Aの岸指数(以下“指数”と略す)の収益率は-27.23%であるのに対し、“中国混合型指数”(中国A指数の80%と中国指数の20%のカスタマイズ組合せからなり、収益率は-25.87%)である。2022年12月31日、ニューヨーク証券取引所でのファンド株の終値は14.20ドルで、ファンド1株当たり純資産額より16.81%の割引となった。過去の表現は未来の結果を保障できない。
業績に影響する要素
·中国株式市場は2022年に激動の一年を経験し、マイナス要素であるゼロエミッション政策と都市封鎖、不動産市場の減速、監督管理の不確定性、地政学的緊張の激化--中国の経済成長が著しく減速し、市場感情を妨げているからである。
·基金のリターンは挑戦的な市場環境の悪影響を受ける。相対的な基礎の上で、基金の今年のパフォーマンスは指数(資産純資産実績による)よりも良い。
·部署配分が業績抜群の要因。IMFは情報技術や材料などの周期的プレートの減少や,公共事業,消費財や金融などの防御的プレートの増加に貢献している。基金の相対的に高い現金保有量もまた役割を果たした。
·一方、通信サービス分野におけるファンドの株式選択とエネルギー部門への減収がリターンに最も影響を与える。
·株式レベルで、この基金の過去1年間の業績に最も貢献したのは、中国化粧品メーカー、大手国有商業銀行、中国の主要免税店事業者の株式を増資したことだ。
·業績最大の批評者は、国内メディア娯楽会社、中国大手製薬会社の持ち株、中国白酒メーカーへの減収である。
管理戦略
·新冠肺炎の発生と不動産の下振れ周期の影響で、中国の経済ファンダメンタルズは短期的には依然として疲弊している。世界経済の減速と輸出の疲弊は2023年の成長圧力を増加させる可能性がある。企業収益の下振れ周期はまだ底を見ていないと考えられる。
3
モルガン·スタンレー中国A株ファンド会社
2022年12月31日
株主への手紙(監査なし)(続)
·経済は依然として圧力に直面しているにもかかわらず、政府はリスク投資や不動産業界を制御する政策に大きな転換を遂げ、経済の再開放加速への期待を高めている。政府は2023年にも明確な成長促進政策基調を設定した。最近注目すべき主要なマクロ動向は中国の信用成長軌跡と、最近の“潮撤退”感染後の再開過程を含む。
·疫病の長期的な影響については,強い貸借対照表やキャッシュフローを持つ生き残った会社が市場シェアの強固者となり,長期勝者になる可能性があると考えられる。
·私たちの中国Aポートフォリオは長期的なファンダメンタルズに集中してきました。疫病が経済と市場に与える短期的な影響は、私たちの長期投資理念を変えません。私たちは中国の構造的成長機会のために準備を続けている。質の高い成長型会社は将来の再開業と経済回復に備えていると信じています。構造的な成長、競争優位、強力なコーポレートガバナンス、財務力を持つ会社を探しています。
我々の市場に対する中期的な見方は中国が外部圧力に耐えられるかどうかに依存し、長期的な構造改革を実施し、技術革新と生産性の向上を駆動とするより持続可能な成長の経済転換を実現する。経済の質と持続可能性の改善は中国の企業株収益率と推定倍数の向上に役立つかもしれない。また、中国の魅力的な投資テーマを決定し、これらのテーマは消費アップグレード、ハイエンド製造業、再生可能エネルギー発展を含む構造的成長潜在力を提供した。
真心をこめて
ジョン·H·ジェノン社長兼最高経営責任者2023年1月
4
(このページはわざと空にしたものだ。)
モルガン·スタンレー中国A株ファンド会社
2022年12月31日
業績概要(監査なし)
2022年12月31日現在の10,000ドルの投資実績
10年以上
6
モルガン·スタンレー中国A株ファンド会社
2022年12月31日
2022年12月31日までの平均年間総リターン(1)(未監査)
1年 |
5年 |
10年 |
|||||||||||||
NAV |
-26.19 |
% |
-4.14 |
% |
6.96 |
% |
|||||||||
市場価格 |
-30.41 |
% |
-4.12 |
% |
4.66 |
% |
|||||||||
モルガン·スタンレー資本国際中国A在岸指数(2) |
-27.23 |
% |
-0.47 |
% |
4.15 |
% |
|||||||||
中国混合指数(3) |
-25.87 |
% |
-1.11 |
% |
4.03 |
% |
グラフに引用された業績データは過去の業績を表しており、これは未来の結果を保証することはできず、現在の業績は表示された数字よりも低いか、またはそれ以上である可能性がある。実行状況は、すべての配当と分配(あれば)が基金配当再投資計画で得られた価格で再投資されると仮定する。最新の月末業績データについては、www.mganstanley.com/im/closeendundsshare holderreportsをご覧ください。投資リターンと元本価値は変動するため、売却時のファンド株の価値はその元のコストよりも高いか、または下回る可能性がある。グラフは、基金分配または売却基金シェアによって株主が支払った税金減額を反映していない。総収益,市場価格,資産純資産値,市場価格分配率,資産純資産分配率は市場状況の変化に応じて変動する.基金の総リターンは、この期間の最後の営業日の時価と資産純資産値から計算される。
分配する |
|||||||
この期間の1株当たりの割当総額 |
$ |
0.003 |
|||||
資産純資産での電流分配率(4) |
0.02 |
% |
|||||
市価で計算される現行分配率(4) |
0.02 |
% |
|||||
資産純資産に対する%割増/(割引)(5) |
(16.81 |
)% |
(1)すべての基金申告書は、費用及び支出を差し引いた純額であり、適用される費用免除及び/又は支出制限を含む。適用される費用免除および/または費用制限がない場合、業績は低くなり、そのような免除または制限が将来継続される保証はないだろう。
(2)モルガン·スタンレー資本国際中国Aの岸指数は、上海と深セン取引所に上場する中国証券の大中盤代表性をカバーすることを目的とした自由浮動調整の時価指数である。この指数の業績はドルで示され、純配当金が再投資されると仮定している。直接投資指数は不可能だ。2018年3月1日から、モルガン·スタンレー資本国際中国A指数はモルガン·スタンレー資本国際中国A在岸指数に改称された。
(3)中国混合指数は、モルガン·スタンレー資本国際中国A在岸指数の80%とモルガン·スタンレー資本国際中国指数の20%(この基準は中国A株、H株、B株、紅資金株、P株と海外上場企業(例えばADR)の大中型株代表を含む)をカスタマイズ混合したものである。この指数の業績はドルで示され、純配当金が再投資されると仮定している。直接投資指数は不可能だ。
(4)配当率は、基金の当該期間(年率で算出)の最終定期1株当たり配分を、基金がその期間終了時の資産純資産または時価で割ったものである。基金の分配には連邦所得税の目的のために規定された合格と非合格普通配当金、資本収益と非配当分配が含まれる可能性があり、資本返還とも呼ばれる。基金はカレンダー年度終了後に株主に支払う分配の連邦所得税の性質を決定する。基金の分配は、現在の基金の長期リターン潜在力の評価に基づいて投資顧問によって決定される。基金分配は多くの要素の影響を受ける可能性があり、基金業績の変化、レバレッジ融資コスト、ポートフォリオ保有量、実現したと予想されるリターン及びその他の要素を含む。ポートフォリオや市場状況の変化に伴い、基金支払いの分配率も変化する可能性がある。
(5)ファンド株式の取引価格は、往々にしてその資産純益より割引または割増する。割引またはプレミアムは、時間の経過とともに変化する可能性があり、本報告書の見積もりよりも高いか、または下回る場合があります。
7
モルガン·スタンレー中国A株ファンド会社
2022年12月31日
ポートフォリオ
株 |
値 (000) |
||||||||||
普通株式(84.9%) |
|||||||||||
自動車(1.2%) |
|||||||||||
比亜迪株式会社、A類 |
122,900 |
$ |
4,517 |
||||||||
Banks (23.2%) |
|||||||||||
中国建設銀行株式会社、A級 |
18,715,211 |
15,147 |
|||||||||
招商銀行有限公司 A類 |
4,930,308 |
26,289 |
|||||||||
中国工商銀行 中国株式会社、A級 |
41,790,697 |
26,075 |
|||||||||
ゆうちょ銀行会社 有限会社、A類 |
28,958,200 |
19,215 |
|||||||||
86,726 |
|||||||||||
飲料(7.3%) |
|||||||||||
貴州茅台株式会社、A級 |
110,649 |
27,372 |
|||||||||
建築·工事(2.4%) |
|||||||||||
中国国家建築工程株式会社、A級 |
11,584,040 |
9,024 |
|||||||||
電気機器(2.6%) |
|||||||||||
ナリーテクノロジー株式会社はA級です |
2,808,045 |
9,815 |
|||||||||
食品(4.9%) |
|||||||||||
福健アンドロイド食品有限会社、A類 |
778,625 |
18,116 |
|||||||||
医療機器と用品(4.8%) |
|||||||||||
深セン市マイリー生物医療電子有限会社、甲類 |
394,695 |
17,898 |
|||||||||
医療サービス提供者とサービス(1.1%) |
|||||||||||
A類エール眼科病院グループ有限会社 |
924,314 |
4,121 |
|||||||||
家庭用耐久財(8.9%) |
|||||||||||
珠海格力電器A類 |
4,630,546 |
21,458 |
|||||||||
美のグループ株式会社、A類 |
1,586,446 |
11,782 |
|||||||||
33,240 |
|||||||||||
独立発電事業者とエネルギー取引業者(5.7%) |
|||||||||||
中国長江電力株式会社、A級 |
7,068,314 |
21,323 |
|||||||||
生命科学ツールとサービス(3.1%) |
|||||||||||
薬明カント株式会社、A級 |
984,440 |
11,412 |
株 |
値 (000) |
||||||||||
機械(2.7%) |
|||||||||||
江蘇恒力油圧有限公司、A級 |
336,992 |
$ |
3,055 |
||||||||
ナビゲーター調和駆動システム 株式会社、A類 |
342,009 |
4,747 |
|||||||||
洛陽新強連軌道枕 軸受有限会社、A級 |
304,832 |
2,337 |
|||||||||
10,139 |
|||||||||||
個人用品(5.8%) |
|||||||||||
プロア化粧品有限会社、A類 |
583,373 |
14,036 |
|||||||||
雲南植物生物科学技術グループ有限会社、甲類 |
352,762 |
7,552 |
|||||||||
21,588 |
|||||||||||
不動産管理と開発(2.0%) |
|||||||||||
万科企業株式会社、A級 |
2,851,784 |
7,427 |
|||||||||
半導体及び半導体装置(3.4%) |
|||||||||||
龍吉グリーンエネルギー科技有限公司、A類 |
2,073,710 |
12,557 |
|||||||||
専門小売業(5.8%) |
|||||||||||
中国旅行グループ免税株式会社A類 |
702,628 |
21,749 |
|||||||||
普通株式総額(382,148ドル) |
317,024 |
||||||||||
短期投資(0.5%) |
|||||||||||
投資会社(0.5%) |
|||||||||||
モルガン·スタンレー機関流動資金-政府 ポートフォリオ-機関類 (付記E)(1,925元) |
1,925,132 |
1,925 |
|||||||||
総投資(85.4%)(費用384,073ドル)(A)(B) |
318,949 |
||||||||||
負債以外の資産(14.6%) |
54,486 |
||||||||||
純資産(100.0%) |
$ |
373,435 |
(A)約公正価値および純資産パーセントは、それぞれ314,687,000ドルおよび84.2%であり、それぞれ、財務諸表に付記されたA-1に記載された国際投資公正評価政策に基づいて公正評価される証券である。
(B)2022年12月31日までの連邦所得税の総コストは約384,259,000ドルである。未実現付加価値総額は約6,687,000ドル,未実現償却総額は約71,997,000ドルであり,未実現減価償却純額は約65,310,000ドルであった。
付記は財務諸表の構成要素である。
8
モルガン·スタンレー中国A株ファンド会社
2022年12月31日
ポートフォリオ(継続)
ポートフォリオ構成
分類する |
パーセント 総投資 |
||||||
銀行.銀行 |
27.2 |
% |
|||||
その他* |
22.2 |
||||||
家庭用耐久品 |
10.4 |
||||||
飲料 |
8.6 |
||||||
専門小売店 |
6.8 |
||||||
個人製品 |
6.8 |
||||||
独立発電業者とエネルギー取引業者 |
6.7 |
||||||
食品製品 |
5.7 |
||||||
医療機器と用品 |
5.6 |
||||||
総投資 |
100.0 |
% |
*総投資の5%以下を占める業界および/または投資カテゴリ。
付記は財務諸表の構成要素である。
9
モルガン·スタンレー中国A株ファンド会社
2022年12月31日
財務諸表
貸借対照表 |
2022年12月31日 (000) |
||||||
資産: |
|||||||
非関連発行者証券への投資は,価値で計算される(コスト382,148ドル) |
$ |
317,024 |
|||||
関連発行者証券への投資は、価値で計算される(コスト1,925ドル) |
1,925 |
||||||
証券投資総額、価値で計算(コスト384,073ドル) |
318,949 |
||||||
外貨、額面(54308ドル) |
55,204 |
||||||
現金 |
— |
@ |
|||||
関連会社から出金を受け取る |
7 |
||||||
その他の資産 |
32 |
||||||
総資産 |
374,192 |
||||||
負債: |
|||||||
支払うべき相談料 |
471 |
||||||
預かり金を払わなければならない |
133 |
||||||
支払うべき専門費用 |
77 |
||||||
支払うべき管理費 |
25 |
||||||
株主サービス代理費に対応する |
4 |
||||||
その他負債 |
47 |
||||||
総負債 |
757 |
||||||
純資産 |
|||||||
21,881,465株発行および額面0.01元の未償還株式(発行許可100,000,000株)に適用 |
$ |
373,435 |
|||||
1株当たり純資産額 |
$ |
17.07 |
|||||
純資産には: |
|||||||
普通株 |
$ |
219 |
|||||
実収資本 |
505,202 |
||||||
累積損失総額 |
(131,986 |
) |
|||||
純資産 |
$ |
373,435 |
@Amountは500ドル未満です。
付記は財務諸表の構成要素である。
10
モルガン·スタンレー中国A株ファンド会社
2022年12月31日
財務諸表(続)
運営説明書 |
年末
2022年12月31日 (000) |
||||||
投資収益: |
|||||||
非関連発行者の証券配当金(1129ドル源泉徴収外国税引き後の純額を差し引く) |
$ |
10,162 |
|||||
非関連発行者の証券利息(源泉徴収を差し引いた12ドルの外国税金) |
111 |
||||||
関連発行者から担保された配当金(付記E) |
53 |
||||||
総投資収益 |
10,326 |
||||||
費用: |
|||||||
相談料(備考B) |
6,057 |
||||||
委託料(別注D) |
536 |
||||||
行政費(付記C) |
323 |
||||||
専門費 |
216 |
||||||
株主報告費用 |
45 |
||||||
株主サービス代理費 |
15 |
||||||
役員の謝礼と支出 |
10 |
||||||
その他の費用 |
39 |
||||||
総費用 |
7,241 |
||||||
モルガン·スタンレー共同経営会社が利益を返す |
(4 |
) |
|||||
費用純額 |
7,237 |
||||||
純投資収益 |
3,089 |
||||||
損失を達成しました |
|||||||
売却の投資 |
(65,041 |
) |
|||||
外貨換算 |
(4,751 |
) |
|||||
純損失を達成した |
(69,792 |
) |
|||||
未実現付加価値(減価償却)変動: |
|||||||
投資する |
(66,738 |
) |
|||||
外貨換算 |
898 |
||||||
未実現円高(減価償却)純変化 |
(65,840 |
) |
|||||
純損失と未実現切り上げ(減価償却)変動を実現した |
(135,632 |
) |
|||||
経営的純資産が減少する |
$ |
(132,543 |
) |
付記は財務諸表の構成要素である。
11
モルガン·スタンレー中国A株ファンド会社
2022年12月31日
財務諸表(続)
純資産変動表 |
年末
2022年12月31日 (000) |
年末
2021年12月31日 (000) |
|||||||||
純資産増加(減少): |
|||||||||||
運営: |
|||||||||||
純投資収益 |
$ |
3,089 |
$ |
2,272 |
|||||||
純利益を達成した |
(69,792 |
) |
14,474 |
||||||||
未実現円高(減価償却)純変化 |
(65,840 |
) |
(30,286 |
) |
|||||||
経営的純資産が減少する |
(132,543 |
) |
(13,540 |
) |
|||||||
株主への配当と分配 |
(59 |
) |
(29,321 |
) |
|||||||
総下げ幅 |
(132,602 |
) |
(42,861 |
) |
|||||||
純資産: |
|||||||||||
期日の初め |
506,037 |
548,898 |
|||||||||
期末 |
$ |
373,435 |
$ |
506,037 |
付記は財務諸表の構成要素である。
12
モルガン·スタンレー中国A株ファンド会社
2022年12月31日
財務のハイライト
選択された1株当たりのデータと比率
十二月三十一日までの年度 |
|||||||||||||||||||||||
2022 |
2021 |
2020 |
2019 |
2018 |
|||||||||||||||||||
純資産額,期初 |
$ |
23.13 |
$ |
25.09 |
$ |
24.59 |
$ |
21.38 |
$ |
28.14 |
|||||||||||||
純投資収益(1) |
0.14 |
0.10 |
0.15 |
0.14 |
0.10 |
||||||||||||||||||
実現したと未実現の純収益 |
(6.20 |
) |
(0.72 |
) |
2.65 |
3.89 |
(5.13 |
) |
|||||||||||||||
投資運営からの合計 |
(6.06 |
) |
(0.62 |
) |
2.80 |
4.03 |
(5.03 |
) |
|||||||||||||||
配信自己および/または超過: |
|||||||||||||||||||||||
純投資収益 |
(0.00 |
)(2) |
(0.21 |
) |
(0.23 |
) |
(0.10 |
) |
(0.12 |
) |
|||||||||||||
純収益を実現した |
— |
(1.13 |
) |
(2.07 |
) |
(0.72 |
) |
(1.61 |
) |
||||||||||||||
総発行部数 |
(0.00 |
)(2) |
(1.34 |
) |
(2.30 |
) |
(0.82 |
) |
(1.73 |
) |
|||||||||||||
純資産額、期末 |
$ |
17.07 |
$ |
23.13 |
$ |
25.09 |
$ |
24.59 |
$ |
21.38 |
|||||||||||||
1株当たりの時価,期末 |
$ |
14.20 |
$ |
20.41 |
$ |
22.15 |
$ |
21.72 |
$ |
18.26 |
|||||||||||||
総投資収益:(3) |
|||||||||||||||||||||||
市場価値 |
(30.41 |
)% |
(1.84 |
)% |
12.56 |
% |
23.43 |
% |
(14.61 |
)% |
|||||||||||||
純資産額 |
(26.19 |
)% |
(1.76 |
)% |
12.57 |
% |
19.35 |
% |
(16.93 |
)% |
|||||||||||||
平均純資産比率、補足データ: |
|||||||||||||||||||||||
期末純資産(千) |
$ |
373,435 |
$ |
506,037 |
$ |
548,898 |
$ |
537,987 |
$ |
467,760 |
|||||||||||||
費用比率 |
1.79 |
%(4) |
1.74 |
%(4) |
1.75 |
%(4) |
1.74 |
%(4) |
1.73 |
%(4) |
|||||||||||||
純投資収益率 |
0.76 |
%(4) |
0.42 |
%(4) |
0.60 |
%(4) |
0.58 |
%(4) |
0.38 |
%(4) |
|||||||||||||
モルガン·スタンレー関連会社のリコール割合 |
0.00 |
%(5) |
0.00 |
%(5) |
0.00 |
%(5) |
0.00 |
%(5) |
0.00 |
%(5) |
|||||||||||||
ポートフォリオ流動率 |
31 |
% |
121 |
% |
112 |
% |
109 |
% |
113 |
% |
(1)1株当たりの額は平均発行済み株式に基づく。
(2)1株当たり金額が0.005ドル未満。
(3)1株当たり純資産額で計算した総投資リターンは、各期内の資産純値変動が基金業績に与える影響を反映し、配当及び割り当て(あれば)が再投資されたと仮定する。株式市場価格とファンド1株当たりの純資産額との差により、この割合は株主が市場価値に応じてファンドに投資した業績を反映することはできない。総リターンは、各期間の最後の営業日の時価と純資産額に基づいています。
(4)支出と投資収益純額の比率は、期内でモルガン·スタンレー関連会社の投資に関する若干の基金支出の返還を反映している。リベート比率への影響は上表で“モルガン·スタンレー関連会社リターン比率”として開示されている
(5)金額が0.005%未満である.
付記は財務諸表の構成要素である。
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モルガン·スタンレー中国A株ファンド会社
2022年12月31日
財務諸表付記
モルガン·スタンレー中国A株基金有限公司(“基金”)は2006年7月6日にメリーランド州に登録設立され、改正された1940年の投資会社法(“同法案”)に基づいて非多元化閉鎖型管理投資会社として登録された。その基金は投資会社の会計と報告書を適用する。同基金の投資目標は、通常時に少なくとも80%の資産を上海と深セン証券取引所に上場する中国企業のA株に投資することで資本成長を求めることである。A株価格は人民元でオファーされ、中国国内投資家とある適格海外機関投資家(“QFII”)が滬港通計画以外でA株を取引することのみを許可する。基金が中国A株と正の相関及びリンクに投資する派生ツールや他のツールについては、基金の上記政策については、当該等の投資が計算される。基金がそのような投資を行う限り、基金は、本明細書に記載された派生ツールまたは他のツールのリスクを負担するであろう。
基金顧問モルガン·スタンレー投資管理有限公司(“顧問”)はすでに適格投資家ナンバープレートを取得し、これにより基金を代表して中国A株及びその他の時々更新、改訂或いは更新された投資限度額200,000,000ドルの中国証券(“A株限度額”)に投資することを許可した。同コンサルタントのA株限度額は250,000,000ドル増加しており,そのうち約138,000,000ドルは2010年8月の配当により使用されている。2020年5月7日、人民銀行、中国銀行、国家外国為替管理局は共同で“海外機関投資家投資証券先物資金管理規定”(中国人民銀行、国家外貨管理局公告[2020]2)は,2020年6月6日から施行される。新規定はQFIIとRQFII制度に適用されるルールを統一して代替した。新規制の鍵となる変化の一つは、QFIIとRQFIIへの投資額制限を撤廃したことだ。新しい規定が未来に修正されないという保証はない。
顧問は適格投資家として基金が購入した証券を代表し、基金適格投資家委託者の中国の証券取引口座に記入する。基金が中国A株に投資して獲得したすべての資本利益と収入はすべてこの口座に保管され、合格投資家が清税を承諾した場合に基金の適格投資家委託者に送金することができるが、基金の清算の場合を除いて、この場合、資本利得と収入の送金は上海税務局の税務クリアを経なければならない。納税確認書をタイムリーに提供しなければ、基金が課税収入と資本利益を分配する能力に悪影響を与え、基金が米国連邦所得税を支払う責任を負う可能性がある。F.連邦所得税の付記を参照。
A.重要会計政策:以下の重要会計政策はアメリカ公認会計原則(“GAAP”)に符合する。基金は財務諸表を作成する時、一貫してこのような政策に従っている。公認会計原則は、財務諸表中の報告金額および開示に影響を与える推定および仮定を管理層に要求する可能性がある。実際の結果はこれらの推定とは異なる可能性がある。
1.証券推定:(1)取引所に上場又は取引されている株式組合せ証券は、その最新報告の販売価格(又は取引所が公式終値を報告している場合は、取引所公式終値)で推定し、ある特定の日に販売されていない場合は、当日公式取引所終値がなければ、関連取引所にそのような入札及び重要価格がある場合は、前回報告した入札と重要値との平均値で証券推定を行う。入札価格のみが利用可能であれば,最新の入札価格を用いることができる.推定日に売買されていない上場株式証券は、取引所でオファー及び要価を報告しておらず、1間或いは複数の信用の良いブローカー/取引業者から取得した現在の入札と重要価格の間の平均で推定した。保証するのは
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モルガン·スタンレー中国A株ファンド会社
2022年12月31日
財務諸表付記
証券が1つ以上の取引所で売買される場合、証券は一級市場に指定された取引所で評価される;(2)他のすべての場外取引(“場外”)市場オファーでいつでも得られる株式組合せ証券は、最新に報告された販売価格(あるいは場外取引市場が公式市場価格を申告すれば、市場正式市場価格)で推定され、証券がある特定の日に成約せず、かつ当日関連市場に正式な市価がない場合は、前回報告された入札と問い合わせ価格との平均値(例えば関連市場に当該等の入札及び問い合わせ価格がある)で推定される。評価値の日に取引されておらず、関連する市場オファーおよび重要価格を得ることができない非上場株は、1つまたは複数の信頼性の良いブローカー/取引業者から得られた現在の入札と重要価格との間の平均値で推定され、(3)固定収益証券は、基金取締役会(“取締役”)によって承認された外部定価サービス/仕入先によって推定されることができる。定価サービス/サプライヤーは、入札、収益率価格差、および/または他の市場データおよび特定のセキュリティ特性を特に考慮した定価モデルを採用することができる。もしコンサルタントとモルガン·スタンレー投資管理会社(“サブコンサルタント”(モルガン·スタンレーはすべてモルガン·スタンレーの完全資本付属会社)が外部定価サービス/サプライヤーが提供する価格が証券の公正価値を反映していない或いは価格を提供できないと考えていれば、ブローカー/取引業者の価格を採用することもできる。この場合、証券の価値は、仲介人/取引業者から得られた入札および重要価格の平均値となり、(4)この法規では、2 a-5で定義されているように、市場オファーが容易に得られない場合には、コンサルタントまたはコンサルタントが終値を決定する場合を含む, 最終販売価格または最終報告の入札と重要価格との平均値は、証券の市場価値を反映することができず、ポートフォリオ証券の推定値は、以下の手順によって誠実に決定される
役員の一般的な監督の下で。時折,証券や他の資産の市価に影響を与える事態は,そのような証券の推定値査定時間(すなわち証券取引所がある外国市場収市)とニューヨーク証券取引所(“ニュー交所”)の営業時間収市の間で発生する可能性がある.もしこのような証券の価値に重大な影響を与えることが予想される期間内に発展する場合、この等の推定値はニューヨーク証券取引所で市を受け取る時の推定公正価値を反映するように調整することができ、この等の評価値は取締役或いは顧問が取締役を使用して許可した定価サービス及び/又はプログラムによって誠実に決定することができる;(5)外国為替取引(“スポット契約”)及び外国為替長期契約(“長期契約”)は毎日それぞれニューヨーク証券取引所終値時のスポット及び長期レートで定価する。(6)共同基金への投資は、モルガン·スタンレー機関流動資金を含め、営業日ごとに終値した場合の資産純資産(“資産純資産”)を推定する。
2022年9月8日に施行される同法第2 a-5条については,役員らは基金の顧問をその推定値指定者に指定している。評価指定者は公正価値を決定する責任があり、取締役が以前に許可した公正評価方法に基づいて実際に計算を行う。取締役承認の手続きにより,評価指定者の基金顧問として評価委員会が設立され,そのメンバーは取締役が承認した。評価委員会は基金の評価政策やプログラムを管理·監督し,役員が少なくとも年に1回検討している。これらの手続きは、基金が独立した価格設定サービス、証券、および金融商品取引業者、および他の市場源のオファーを利用して公正な価値を決定することを可能にする。
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モルガン·スタンレー中国A株ファンド会社
2022年12月31日
財務諸表付記
2.公正価値計量:財務会計基準委員会(“FASB”)ASC 820、“公正価値計量”(“ASC 820”)は、公正価値を、計量日に市場参加者間の秩序ある取引において資産を売却するか、または移転負債を支払うことによって受信された価格として定義する。ASC 820は、(1)市場参加者が報告エンティティのソースとは独立した市場データに基づいて作成される資産または負債を評価するために使用される仮説(観察可能入力)を反映し、(2)市場参加者が関連する場合に利用可能な最適な情報に基づいて開発される資産または負債の仮定を評価するために市場参加者自身が使用する(観察不可能な入力)ことを反映し、開示目的のための公正な価値計量分類を確立するための3段階階層構造を確立する。基金投資の価値を決定する際には様々な投入が使用されている。これらの投資は次の3つの大きなレベルに要約されています
·第1レベル--同じ投資の活発な市場での未調整オファー
·第2レベル--その他重要な観察可能な投入(類似投資の見積もり、金利、早期返済速度、信用リスクなどを含む)
·第3級--投資公正価値を決定する際の基金の仮説を含む、観察できない重大な投入。この決定を下す際に考慮される要因は、発行者、アナリストまたは適切な証券取引所(取引所取引のための証券)に連絡することによって得られる情報、発行者の財務諸表または他の利用可能な文書の分析、および必要に応じて、同様の場合の他の証券に関する利用可能な情報を含むことができるが、これらに限定されない。
証券を評価するための投入や方法は、必ずしもこのような証券への投資に関連するリスクを表明するとは限らず、特定の投入が公正な価値計量全体に対する重要性を決定するには、各証券特有の要素を判断し、考慮する必要がある。
以下は、2022年12月31日までの基金投資評価のための投入概要である
投資タイプ |
レベル1 未調整 自自に導く 値段 (000) |
レベル2 他にも 顕著性 観察できるのは 入力 (000) |
レベル3 意味が重大である 見えない 入力 (000) |
合計 (000) |
|||||||||||||||
資産: |
|||||||||||||||||||
普通株 |
|||||||||||||||||||
自動車 |
$ |
— |
$ |
4,517 |
$ |
— |
$ |
4,517 |
|||||||||||
銀行.銀行 |
— |
86,726 |
— |
86,726 |
|||||||||||||||
飲料 |
— |
27,372 |
— |
27,372 |
|||||||||||||||
建築工事 |
— |
9,024 |
— |
9,024 |
|||||||||||||||
電気 装備 |
— |
9,815 |
— |
9,815 |
|||||||||||||||
食品製品 |
— |
18,116 |
— |
18,116 |
|||||||||||||||
医療 設備と 供給品 |
— |
17,898 |
— |
17,898 |
|||||||||||||||
医療 提供者と サービス.サービス |
— |
4,121 |
— |
4,121 |
|||||||||||||||
家族 耐久品 |
— |
33,240 |
— |
33,240 |
|||||||||||||||
独立 電源.電源 生産者 &エネルギー 商売人 |
— |
21,323 |
— |
21,323 |
|||||||||||||||
生命科学 道具と サービス.サービス |
— |
11,412 |
— |
11,412 |
|||||||||||||||
機械設備 |
— |
10,139 |
— |
10,139 |
|||||||||||||||
個人 製品 |
— |
21,588 |
— |
21,588 |
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モルガン·スタンレー中国A株ファンド会社
2022年12月31日
財務諸表付記
投資タイプ |
レベル1 未調整 自自に導く 値段 (000) |
レベル2 他にも 顕著性 観察できるのは 入力 (000) |
レベル3 意味が重大である 見えない 入力 (000) |
合計 (000) |
|||||||||||||||
資産:(続) |
|||||||||||||||||||
普通株(続) |
|||||||||||||||||||
物件管理 発展と発展 |
$ |
— |
$ |
7,427 |
$ |
— |
$ |
7,427 |
|||||||||||
半導体と 半導体.半導体 装備 |
— |
12,557 |
— |
12,557 |
|||||||||||||||
専門小売店 |
— |
21,749 |
— |
21,749 |
|||||||||||||||
公共合計 株 |
— |
317,024 |
— |
317,024 |
|||||||||||||||
短期投資 |
|||||||||||||||||||
投資会社 |
1,925 |
— |
— |
1,925 |
|||||||||||||||
総資産 |
$ |
1,925 |
$ |
317,024 |
$ |
— |
$ |
318,949 |
市場変動および/または投資推定値の変化に使用されるデータの可用性に伴い、投資レベル間の移転が発生する可能性がある。
3.外貨換算と外国投資:基金の帳簿と記録をドルで保存する。外貨金額をドルに換算する方法は以下の通りです
-現在の為替レートで計算された投資、他の資産、および負債を推定値で計算し、
-取引当日の現行レートで計算される投資取引および投資収入。
基金の純資産は期間終了時の為替レートと時価総額で報告されているが,基金は為替レート変化による業務成果の一部を期末保有証券市場価格変化による変動から分離していない
同様に、基金は為替レート変化の影響をその間に販売されている証券市場価格変化による変動から分離していない。そのため、証券投資の実現と未実現外貨収益(損失)が報告された投資取引と残高に計上され、実現された収益(損失)純額が実現されている。
外貨取引の実現済み純収益(赤字)とは、売却と満期外貨長期外貨契約、外貨処分、証券取引の取引と決算日の間に実現される通貨収益(損失)および基金帳簿に記録された投資収入と外国為替源泉徴収額と実際に受け取ったり支払うドルの同値額との差額である。本期間の外貨取引未実現貨幣収益(損失)の変化は業務報告書に反映される。
ファンド純資産の大部分は中国にある発行者が外貨建ての証券だ。通貨レートの変化は証券の価値とこのような証券の投資収益に影響を与えるだろう。全体的に言えば、米国会社の証券に比べて、中国証券の価格変動は大きく、資本と流動性は限られており、インフレ率はより高い。
また、中国証券は政府の経済に対する大量の介入と、より大きな社会、経済、政治的不確実性を受ける可能性がある。このような証券は、1つの国や地域または限られた数の国や地域に集中する可能性があり、年間で異なる可能性がある。
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モルガン·スタンレー中国A株ファンド会社
2022年12月31日
財務諸表付記
4.賠償:基金は様々な賠償を含む契約を締結した。このような計画で基金の最大の危険の開放は未知だ。しかし、基金は以前これらの契約に基づいてクレームや損失を出しておらず、損失リスクは小さいと予想されている。
5.株主への配当および分配:配当および株主への分配は、配当日に入金される。純投資収益の配当金(あれば)は年ごとに申告して支払う。純は資本収益を実現しており、あれば少なくとも年に1回分配される。
6.その他:証券取引は証券売買の日に入金される。投資証券を売却する実現済み収益(赤字)は、特定の確認コストに基づいて決定される。利息収入は権責発生制で確認され、入金に疑問がない限り、外国の源泉徴収税を差し引いて純額に記入されます。割引が増加し、割増価格はそれぞれの証券の有効期限内に償却される。配当·分配は除利日に入金され(ただし、一部の配当は基金が配当を知った直後に入金される可能性があります)、適用された源泉徴収税を差し引いて入金されます。
B.顧問料/サブ顧問料:この顧問はモルガン·スタンレーの全額付属会社であり、“投資コンサルティング協定”の条項に基づいて基金にコンサルティングサービスを提供し、週ごとに計算し、月ごとに支払い、年間率は基金の毎週平均純資産の1.50%である。
このコンサルタントはすでにモルガン·スタンレーの全資付属会社である分顧問と分諮問協定を締結している。二次顧問は基金にコンサルティングサービスを提供するが、顧問と基金高級者と取締役の全面的な監督を受けなければならない。コンサルタントはコンサルタントが基金から受け取った相談費の純額の一部を月ごとに副顧問に支払う。
C.管理費:コンサルタントは基金の管理人も務め、“管理協定”に基づいて行政サービスを提供し、基金の毎週平均純資産の0.08%で年会費を受け取り、日ごとに月ごとに支払う。
管理庁署長と道富銀行および信託会社(“道富銀行”)との間の二次管理協定によると、道富銀行は基金に何らかの行政サービスを提供する。このようなサービスについて、管理人は基金から受け取った費用の一部を道富銀行に支払う。
D.管料:管財人協定によると、道富銀行(“預かり人”)も基金の預かり人です。受託者は同法の要求に基づいて基金の現金、証券、その他の資産を保有する。受託費は,信託の資産,投資購入と販売活動および口座維持費に応じて毎月支払われ,何らかの自己負担費用の精算が加えられる。
E.証券取引と関連会社との取引:2022年12月31日までの1年間で、米国政府長期証券と短期投資を除いて、基金の投資証券の売買はそれぞれ約114,655,000ドルと164,689,000ドルであった。2022年12月31日までの1年間、長期米国債の購入·売却は行われていない。
本ファンドは,コンサルタントが管理するオープン管理投資会社であるモルガン·スタンレー機関流動性ファンドである政府ポートフォリオ(“流動性ファンド”)の機関種別に投資する。基金が支払う相談費から引いた額は、基金が流動資金に投資して比例して支払う相談費と管理費シェアに相当する。2022年12月31日までの年間で,基金の流動資金への投資に関する相談費は約4,000ドル減少した。
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モルガン·スタンレー中国A株ファンド会社
2022年12月31日
財務諸表付記
基金が2022年12月31日に終了年度の付属投資株式取引の概要は以下の通り
関連 投資する 会社 |
値 十二月三十一日 2021 (000) |
購入 原価で計算する (000) |
収益 販売部門から (000) |
配当 収入.収入 (000) |
|||||||||||||||
流動資金 |
$ |
5,414 |
$ |
4,237 |
$ |
7,726 |
$ |
53 |
関連 投資する 会社(継続) |
実現 (損を)得る (000) |
変更 実現していない 鑑賞する (減価償却) (000) |
値 十二月三十一日 2022 (000) |
||||||||||||
流動資金 |
$ |
— |
$ |
— |
$ |
1,925 |
取締役は、会社法第17 a-7条の承認手続きに基づき、基金が他のモルガン·スタンレー基金及びコンサルタント又はコンサルタントの共同経営会社から投資顧問を務める他の基金及び顧客口座売買証券(“クロス取引”)を許可する(“クロス取引”)。規則の規定によると、交差取引ごとに現在の市場価格で実行される。基金は2022年12月31日までの年間で交差取引は何も行われていない。
基金には、各独立した取締役が取締役会に在任している費用の全部または一部の支払いを延期することを可能にする資金支援のない繰延補償計画(“補償計画”)が設けられている。各条件を満たす取締役は、一般に、補償計画下の投資オプションとしてモルガン·スタンレー基金に繰延金額のリターンを記入する1つまたは複数の基金の総リターンを選択することができる。これらの投資から受け取った切り上げ/減価償却及び分配は繰延補償債務の相殺的増加/減少に入金され、基金の純資産純値に影響を与えない。
F.連邦所得税:基金は引き続き規制された投資会社として、そのすべての課税収入を分配するつもりだ。したがって、財務諸表には連邦所得税のための準備が必要ではない。
その基金は投資国が徴収した税金を払わなければならないかもしれない。このような税収は一般的に国内の収入と(または)資本利益を稼いだり送金したりすることに基づいている。課税は、純投資収入、達成された純収益、および未実現付加価値純額から計算され、これらの収入および/または収益は稼いでいるからである。税金も外貨によって取引することができ、外貨建ての投資価値に基づいて計算することができる。
FASB ASC 740−10、“所得税−全体”は、財務諸表確認納税申告書において採用されるか、または採用されることが予想される納税ヘッドの利益を確認するための最低敷居を規定する。経営陣は、財務諸表で確認すべき重大な不確定税務状況は存在しないと結論した。適用されれば、基金は業務報告書で税収割引に関する課税利息が“利息支出”にあることを確認し、“その他の費用”で罰金を確認する。この基金はアメリカ国税局、ニューヨーク州、各州に納税申告書を提出する。一般的に、2022年12月31日までの4年間、納税年度ごとに税務機関の審査を受ける必要がある。
短期資本利得は税務上一般的な収入とみなされるため、支払いの分配の税務性質はGAAP目的で示される分配の性質とは異なる可能性がある。2022年と2021年の財政年度支払いの分配の納税性質は以下のとおりである
2022年流通 支払い元: |
2021年流通 支払い元: |
||||||||||||||
普通 収入.収入 (000) |
長期 資本 利得 (000) |
普通 収入.収入 (000) |
長期 資本 利得 (000) |
||||||||||||
$ |
59 |
$ |
— |
$ |
23,424 |
$ |
5,897 |
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モルガン·スタンレー中国A株ファンド会社
2022年12月31日
財務諸表付記
分配される収入及び収益の額及び性質は所得税条例に基づいて決定され、これは公認会計基準とは異なる可能性がある。これらの帳簿/税務差異は一時的または恒久的であると考えられる。
一時的な違いは,ある投資取引の収益(損失)を確認する時間と,ある費用を差し引いた時間に異なる帳簿や税務処理をとるためである.
税務目的で配当金を過剰に分配したため、恒久的な差により、2022年12月31日までの純資産構成部分は以下のように再分類された
合計 積算 損 (000) |
実収- 資本 (000) |
||||||
$ |
297 |
$ |
(297 |
) |
2022年12月31日現在、基金は納税ベースで収益を分配できていない。
2022年12月31日現在、基金は連邦所得税に使用可能であり、未使用の短期および長期資本損失はそれぞれ約32,290,000ドルと33,885,000ドルであり、満期日はない。
資本損失繰越が将来実現されたいかなる資本収益を相殺するために使用される範囲内では、基金は実現された収益と分配されていない収益のために資本利益税の責任を負うことはない。ある程度、資本収益は相殺され、このような収益は株主に分配されないだろう。
合格した年末損失とは、10月31日以降に発生した資本損失と特定の一般損失であり、通貨損失を含むが、納税年度内に発生し、当選すれば、基金の次の納税年度の初日に発生するとみなされる。この年度までに
2022年12月31日、米国連邦所得税のため、基金は以下の損失を2023年1月1日に延期しようとしている
条件を満たす 遅い時間 普通だよ 損 (000) |
10月後 資本 損 (000) |
||||||
$ |
1,378 |
$ |
— |
上記最近の変化により、納税確認書を速やかに提供できなければ、基金に課税収入や資本利益を分配する能力に悪影響を及ぼす可能性がある。したがって、基金はいかなる配当金を支払わないか、または配当金の支払いを延期する権利を保持し、コンサルタントが基金に満足していない場合、または中国から資金を送金することでこのような配当金に資金を提供することができる。これはIMFがアメリカ連邦所得税を支払う責任を負うことにつながる可能性がある。
G.その他:“企業所得税法”によると、中華人民共和国Republic of China税住民企業の企業所得税税率は25%である。個人所得税法及びその実施細則によると、非中国税務住民が中国に常設機関を設立していない場合(あるいは中国に常設機関が設置されているが、得られた収入は当該常設機関と有効な関係がない)、中国からの収入(配当、利息、資産譲渡収益などの受動的収入を含むがこれらに限定されない)に従って10%の中国源泉所得税を納付しなければならず、法定所得税率10%が中国と締結した適用税収協定に基づいて減免されなければならない。
米国と中国の現行の税収協定によると、中国証券を売却して得られた収益は資本利得税を免除することができるが、土地が豊富な会社の証券を除くと、これらの会社の資産の50%以上が中国の土地や不動産に投資されている。
20
モルガン·スタンレー中国A株ファンド会社
2022年12月31日
財務諸表付記
2014年11月、中国の財政部と国家税務総局は“財水”を発表した[2014]第79号通告(以下、“通告79”という。)では、適格投資家が2014年11月17日またはその後にA株などの中国株投資を取引して得た収益は、所得税の納付を一時的に免除することが規定されている。79番通知は臨時免除がどのくらい延長されるかを説明していない。第79号通知では,現行法により,QFIIが2014年11月17日までに獲得した収益が課税されることも確認された。
財務省とSATは“財水”を出版した[2014]81号と彩水[2016]第127号は、海外投資家が滬港通を通じて中国A株を取引して得た収益を、所得税率を一時的に免除することを規定している。通告は臨時免除がどのくらい延長されるかを説明しなかった。
中国の税収法律法規は変化する可能性があり、変化には追跡力がある。中国税務機関の税収法律法規の解釈と適用は先進国の解釈や透明性ほど一致しておらず、透明性は地域によって異なる可能性がある。そのため、中国が納めるべき税金やQFIIは随時変化する可能性がある。
基金募集説明書の許可の下で、取締役は2007年6月19日に株主価値を高め、その資産純益に対する基金株の割引を低減することを目的とした株式買い戻し計画を承認した。この計画が開始されて以来、同基金はその株式を何も買い戻していない。一部の原因は、資本利益と収入を中国に送金する能力があるからだ。取締役は基金の株式買い戻し計画を定期的に監査し、基金の割増/割引履歴の検討及び考慮の一部としている。本基金は、上述の目標をさらに実現できると考えられる時間及び金額から発行された株式を買い戻すことができ、取締役の審査及び本基金が資本収益及び収入を中国から国内に振り戻す能力に依存する必要がある。毎月の株式買い戻し結果に関する資料は以下の方法でご覧いただけます
モルガン·スタンレー投資管理会社公式サイト:www.mganstanley.com/im/closeendundsShareholderreports。
基金は2022年12月31日までに10%以上の記録所有者を持っている。このような株主の投資活動は基金に実質的な影響を及ぼす可能性がある。このような所有者の合計割合は67.2%である。
H.年度株主会議結果(監査を経ていない):2022年6月24日、以下の事項を採決するために、基金株主年次会議が開催され、採決結果は以下の通りである
全株主が取締役を選出する
適用することができます |
Vbl.反対、反対 |
||||||||||
フランク·L·バウマン |
18,468,952 |
523,081 |
|||||||||
フランシス·L·現金男 |
18,662,650 |
329,383 |
|||||||||
エディ·A·グリア |
18,663,423 |
328,610 |
|||||||||
Jakki L.Haussler |
18,490,273 |
501,760 |
|||||||||
マヌエル·H·ジョンソン |
18,454,365 |
537,668 |
一、市場リスク:戦争、自然災害、突発的な衛生事件(例えば、流行病や流行病など)、テロ、衝突、社会不安、衰退、インフレ、金利の急速な変化、サプライチェーンの中断などの社会、政治、経済および他の条件および事件が発生する可能性があり、発行者、業界、政府、および金融市場を含む他のシステムに重大な影響を与える可能性がある。米国や世界の金融市場に影響を与えるイベントが発生する可能性のある時間、これらのイベントが生じる可能性のある影響、およびこれらの影響の持続時間(長く続く可能性がある)を予測することは困難である。これらの事件は多くの企業と人口にマイナス影響を与え、基金の投資業績に重大かつ迅速なマイナス影響を与え、基金本来のリスクを悪化させる可能性がある。例えば、コロナウイルス(“新冠肺炎”)や関連する復元対策は、基金及びそのサービス供給者の業務、基金の財務業績及び基金の投資に悪影響を及ぼす可能性がある。この影響の程度は未来にかかっている
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モルガン·スタンレー中国A株ファンド会社
2022年12月31日
財務諸表付記
(I)疫病の持続時間と蔓延、(Ii)制限と提案、(Iii)金融市場への影響、(Iv)政府と規制対策、および(V)消費者需要、経済産出、サプライチェーン中断などの事態発展が全体経済に与える影響。現在、新冠肺炎の持続時間と範囲及び関連する経済と市場状況及び長期的な不確定性を合理的に見積もることはできない。新冠肺炎の最終的な影響や関連条件が基金に与える影響の程度も将来の事態の発展に依存し,これらの事態の発展は非常に高い不確実性を持ち,正確な予測が困難であり,随時変化する可能性がある。上記と類似したタイプの要因や事態の発展により、基金投資の財務業績(及び基金の投資結果)が悪影響を受ける可能性がある。
連邦税務通知(監査なし)
連邦所得税については、現在基金が2022年12月31日までの課税年度収入について以下の資料を提供している。分配時には、ある収入は2003年の雇用·成長税減免調整法案の規定に従って最高15%の税率を納めることができる。基金指定はこの低い税率で課税され、最高限度額は約1,188,000ドルである。
基金は約1,129,000ドルの外国税収控除を送金し、外国国内源から約11 291,000ドルの純収入を得る予定だ。
1月、基金は株主に前の年の税務情報を提供した。
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モルガン·スタンレー中国A株ファンド会社
2022年12月31日
財務諸表付記
ポートフォリオ持株に関するより多くの情報(監査なし)
基金の第2および第4の財政四半期が終了してから60日以内に、基金はその半年度と年間報告書にポートフォリオ保有量の完全なスケジュールを提供した。半年度報告と年次報告はそれぞれForm N−CSRSとForm N−CSRで米国証券取引委員会(“米国証券取引委員会”)に電子的に提出された。モルガン·スタンレーはまた、基金株主に半年度報告書と年次報告書を提出し、これらの報告書をその公共サイトwww.mganstanley.com/im/closeendundsSharholderReportsに公表した。各モルガン·スタンレー非通貨市場基金はまた、表N-Portの添付ファイルとして、米国証券取引委員会に完全な基金第1財期と第3財期ポートフォリオ保有表を提出した。モルガン·スタンレーは第1財期と第3財期の報告書を株主に提出していないが、その公共サイトでは、同基金の第1財期と第3財期の完全ポートフォリオ保有表が公表されている。通貨市場基金の保有量はモルガン·スタンレーの公共サイトにも発表されるだろう。米国証券取引委員会のウェブサイトwww.sec.govにアクセスして、N-Port届出ファイル(およびN-CSRおよびN-CRS届出ファイル)を取得することができます。コピー料を支払った後、これらの材料のコピーを電子的に取得することを要求することもでき、電子アドレスは、米国証券取引委員会の電子メールアドレス(Public Info@sec.gov)である。
財政四半期ごとに米国証券取引委員会に完全なポートフォリオ保有表を提出するほか、ファンドはその公共サイトwww.mganstanley.com/im/closeendundsShareholderreportでポートフォリオ保有量情報を提供することでポートフォリオ保有量情報を提供する。基金は毎月少なくとも月末後15日に公共サイト上でポートフォリオ保有量の完全な明細書を提供し、基金のポートフォリオ保有量開示政策に記載されている他の条件に従って提供する。無料電話1(800)231-2608に電話して、基金の毎月のウェブサイト公告のコピーを取得することができます。
代理投票政策とプログラムおよび代理投票記録(監査なし)
(1)基金ポートフォリオ証券依頼書投票に関する政策および手順、および(2)基金が6月30日までの最近12ヶ月間にポートフォリオ証券関連委託書にどのように投票するかは、要求があれば、1(800)231-2608または当社のウェブサイトwww.mganstanley.com/im/closeendfundsholholderreportsに無料で請求することができる。これらの情報はアメリカ証券取引委員会のサイトでも見つけることができます。サイトはwww.sec.govです。
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モルガン·スタンレー中国A株ファンド会社
2022年12月31日
独立公認会計士事務所報告
当社の株主および取締役会へ
モルガン·スタンレー中国A株ファンド会社
財務諸表のいくつかの見方
我々は、モルガン·スタンレー中国A株基金株式有限公司(“基金”)に添付されている貸借対照表を監査し、2022年12月31日までのポートフォリオ及び当該基金期間までの関連経営表、当該基金期間までの2年間の各年度の純資産変動表、当該基金までの5年間の財務概要及び関連付記(総称して“財務諸表”と呼ぶ)を監査した。財務諸表は,すべての重要な点において,基金の2022年12月31日の財務状況,基金の同年度までの運用結果,基金の同期間までの2年間の毎年の純資産変化,および同期間の5年間の毎年の財務要約を公平に反映しており,米国公認会計原則に適合していると考えられる。
意見の基礎
このような財務諸表は基金管理層が責任を負う。私たちの責任は私たちの監査に基づいて基金の財務諸表に意見を発表することだ。私たちは米国上場企業会計監督委員会(PCAOB)に登録されている公共会計士事務所であり、米国連邦証券法および米国証券取引委員会とPCAOBの適用規則と法規に基づいて、基金を独立させなければならない。
私たちはPCAOBの基準に従って監査を行っている。これらの基準は、財務諸表に重大な誤報がないかどうかに関する合理的な保証を得るために、エラーによるものであっても不正であっても、監査を計画し、実行することを要求する。基金は基金財務報告の内部統制を監査する必要はなく、私たちはそれを監査するために招聘されていない。私たちの監査の一部として、私たちは財務報告の内部統制を理解する必要があるが、基金財務報告の内部統制の有効性について意見を述べるためではない。したがって、私たちはそのような意見を表現しない。
我々の監査には、財務諸表の重大な誤報リスクを評価するプログラム、エラーによるものであれ詐欺であっても、これらのリスクに対応するプログラムを実行することが含まれています。これらの手続きは、財務諸表中の金額および開示に関連する証拠をテストに基づいて検討することを含む。私たちの手続きには、委託者、仲介人、他の人と通信して2022年12月31日までに所有している証券を確認することが含まれています。仲介人や他の人からの返事がない場合は、他の監査手続きを実行します。我々の監査には、経営陣が使用する会計原則の評価と重大な見積もり、財務諸表の全体列報を評価することも含まれています。私たちは私たちの監査が私たちの観点に合理的な基礎を提供すると信じている。
2000年以来、私たちはモルガン·スタンレー投資会社の監査役を務めてきた
2023年2月28日
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モルガン·スタンレー中国A株ファンド会社
2022年12月31日
ポートフォリオ管理(監査なし)
その基金は新興市場の株式チームによって管理されている。そのチームはポートフォリオマネージャーとアナリストで構成されている。ファンドポートフォリオの日常管理を主に担当するメンバーは、モルガン·スタンレーアジア有限公司(“モルガン·スタンレーアジア”)の取締役社長孫立峰とモルガン·スタンレー投資管理有限公司(“モルガン·スタンレー投資管理有限公司”)の取締役社長アーメ·ハタンガディ。
孫さんは2021年3月からMSALと連絡を取り合っている。孫さんは、2011年よりMSALに加入する前に、大型資産管理会社で高級ポートフォリオマネージャー兼香港と中国投資主管職を歴任した。Hattangadiさんは、2017年以来MSIM Co.の投資管理職を務めており、これまで1997年からこのコンサルタントの投資管理職を務めてきました。
ファンドに投資コンサルティングサービスを提供する際には、コンサルタントは外国(非米国)のポートフォリオ管理、研究、その他の資源を使用する。1940年に改正された投資コンサルタント法に基づいて登録されていないMSIM Inc.の関連会社は、米国証券取引委員会職員によって付与された救済措置のために使用されるので、“関連会社に参加する”ことによって、米国の登録投資コンサルタントが登録投資コンサルタントによって監督されているコンサルティング関連会社のポートフォリオ管理または研究リソースを使用することを可能にするために、基金にサービスを提供することができる。
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モルガン·スタンレー中国A株ファンド会社
2022年12月31日
投資政策(監査なし)
その基金の投資目標は資本成長を求めることだ。基金の投資目標は株主の承認なしに変更することができる;しかし、どんな変更も株主に通知する。この基金はその投資目標を達成することを求め、正常な場合には、少なくとも80%の資産を上海と深セン証券取引所に上場する中国会社のA株に投資する。基金は株式承認証や他の戦略的取引に投資することができる。これらの投資は、これらの投資の構造が中国A株と正の相関を持ってリンクしている限り、基金の80%政策に計上されるとみなされる。基金は20%以下の資産を他のタイプの投資に投資することもでき、上海と深セン証券取引所に上場する会社のB株、大陸部に登録して設立され香港証券取引所に上場する中国会社のH株、大陸部海外で登録設立された中国香港証券取引所に上場する紅計会社の株式、香港証券取引所、シンガポール証券取引所および他の取引所に上場する中国関連会社の株式、開放型および閉鎖型投資会社の株式、戦略取引、中国関連資産を含む。普通株、債券、転換可能証券、通貨市場などの短期債務証券と現金等価物。基金政策について言えば、“中国”とは香港を含む人民Republic of Chinaを指し、“中国に関連する”会社とは、(1)中国が設立されたか、またはその主要な証券取引市場が存在する会社、または(2)主にその年収の50%以上が主にその製品の1つに由来する会社を指す, 中国で行われている販売や提供するサービス。上記(Ii)類に属するいくつかの“中国関連”会社は、買収時に、コンサルタントおよび/または付属コンサルタントが、その年収の50%以上が主に中国で生産された商品、販売または提供されたサービスから主にそうすることを予想しているにもかかわらず、最終的に可能または不可能である。基金の80%の政策は株主の承認を得ずに変えることができる;しかし、どんな変化も株主に通知されるだろう。基金の投資目標が必ず達成されるという保証はない。
戦略的取引。この基金はP-手形、株式承認証或いはその他の各種戦略的取引に投資して、A株市場への開放を得ることができる。基金はまた、中国と関係があるかもしれない中国とは無関係かもしれない戦略取引を利用して株式開放を獲得し、収入を稼ぎ、ポートフォリオ管理を促進し、リスクの軽減を図ることができる。コンサルタントはこれらの取引を利用して基金の投資目標を実現することを求める可能性があるが、これらの取引を利用してこの結果を達成する保証はない。戦略取引の構造が中国A株と正の相関やリンクでなければ、基金の80%の政策に計上されないだろう。中国A株に対するものではないが、中国A株と一定の関連のある投資が発見され、基金の8割の政策に計上されることはない。
基金は金融機関にP-手形及び/又は株式証明書を購入することができ、そのリターンはある特定の市場、指数或いは証券の表現とリンクすることができ、この市場、指数或いは証券は中国と関係がある可能性があり、このような市場或いは証券と関係がなく、当該等の市場或いは証券への投資の一つの手段とすることも可能である。基金も他の派生ツールを売買することができ、証券の取引所上場及び場外売買オプション、金融先物契約、固定収益及びその他の金利指数、株式指数及びその他の金融商品を含み、金融先物契約及び先物契約、長期外国為替契約のオプションを売買し、そしてスワップ取引を行うことができ、例えば金利スワップ、総リターンスワップ、信用違約スワップ期間、上限、下限或いは裁定を行うことができる。この基金は上海深300指数(上海深300指数は時価加重の株式市場指数であり、上海と深セン証券取引所で取引された300株の表現をコピーすることを目的としている)に基づいて中国株式先物を取引することができる。
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モルガン·スタンレー中国A株ファンド会社
2022年12月31日
投資政策(監査を経ていない)(継続)
これらの投資は、証券市場の変動によって基金ポートフォリオが保有または購入する証券の時価が変化する可能性があることを防止するために使用され、基金ポートフォリオ証券価値の未実現収益を保護し、投資目的のための証券の売却を促進し、基金ポートフォリオの有効期限または期限を管理するために使用されてもよく、または特定の証券を購入または売却するための一時的な代替として、派生商品市場に頭寸を確立することができる。
これらの投資技術のいずれかまたはすべては、いつでも使用することができ、任意の戦略取引の使用は、市場状態を含む多くの変数の関数であるので、特定のポリシーは、別の技術ではなく1つの技術を使用することを規定していない。ファンドがこれらの戦略取引を成功させる能力は,コンサルタントが関連市場の動向を予測する能力に依存することは保証されていない。基金はこのような戦略、技術、そして文書を実行する時に適用される規制要件を遵守するだろう。
基金は、その残りの資産を以下の資産に投資することができる
中国の投資限度額
中国大陸部で国内外の資本を求める上場企業の株式には、人民元建てで取引されるA株と、人民元建てでドルまたは香港ドルで取引されるB株が含まれる。一部の中国企業は香港証券取引所に上場しているH株を発行している。外国人投資家は従来A株市場に参加できなかった。しかし、2002年末、中国証監会が公布した“投資条例”が正式に発効し、2006年9月1日に施行された最新の“投資条例”(即ち“中国国内の適格海外機関投資家証券投資管理方法”によって代替され、ある適格な海外機関投資家(ある基金管理機関、保険会社、証券会社とその他の資産管理機関を含む)に法的枠組みを提供し、それらが外管局を通じて中国証監会の許可を受けた合格海外機関投資家の限度額を授与し、上海と深セン証券取引所に投資するA株とその他の従来から中国投資家の投資資格に適合していない証券を許可することを許可した。中国証監会が2006年8月24日に発表した“投資条例”を実施する行政通知によると、適格投資家は証券取引所に上場して取引する株、証券取引所に上場して取引する債券、投資会社、証券取引所で取引する権利証及び中国証監会が許可した他の金融商品に投資することができる(技術的理由により、合格投資家は現在上海深証券取引所の政府債券買い戻しと社債取引に参加できない)。2010年4月16日、中国証監会は上海深300指数に基づく中国株式先物取引の開始を許可した。
また、適格海外投資家(例えば基金)によって投資されたいかなる単一基礎外国投資家は、同一上場会社の全流通株の10%以上を保有してはならず、すべての適格海外投資家(例えば基金)によって投資された外国投資家は合計して、同一上場会社の全流通株の30%以上を保有してはならない。外国投資家が“外国投資家の上場会社に対する戦略投資管理方法”に従って上場会社に戦略投資を行う場合には、上記の制限を適用しなくてもよい。2009年9月、外国為替局は“外貨管理方法”を発表した
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モルガン·スタンレー中国A株ファンド会社
2022年12月31日
投資政策(監査を経ていない)(継続)
“適格海外機関投資家の中国国内での証券投資”(以下は“外匯局方法”と略称する)、合格海外機関投資家の外貨活動を規範化する。
中国証監会はある基金管理機関、保険会社、証券会社、その他の資産管理機関に中国証券市場に投資するQFIIナンバープレートを発行する。投資会社は現在、QFIIライセンスを取得可能な会社タイプにはランクされていない。顧問はすでに合格投資家のナンバープレートを取得し、これによりその許可を得て基金を代表して中国A株及びその他の上海及び深セン取引所に上場することが許可された中国証券に投資するが、A株の限度額を超えない。この基金自体は適格投資家の基準を満たしていないため、この基金を中国A株に投資させるために、コンサルタントのA株限度額で投資を行っている。
コンサルタントが適格投資家として基金を代表して購入した証券は、現在中国証券登録決済有限会社(“決済所”)から受け取ることができ、基金及び顧問が連名で開設した証券取引戸籍に記入することができる。基金はすでに基金中国弁護士の法律意見を取得し、中国の法律に基づいて、QFIIの顧問として当該等の証券に対して所有権権益がないことを確認したが、この基金は最終的に及び当該等の証券の所有権を独占的に所有する。しかし、証券取引口座がコンサルタントと基金の共同名義で開設されていることから、基金の資産は基金名義で完全に登録·保有されている保護を受けることができない可能性がある。
同基金の中国へのすべての投資のうち、かなりの部分がA株限度額で行われ、保有されている。潜在的投資家は、コンサルタントがA株限度額に引き続き恩恵を受けることを保証できないことに注意しなければならない。
2020年5月7日、人民銀行、中国銀行、国家外国為替管理局は共同で“海外機関投資家投資証券先物資金管理規定”(中国人民銀行、国家外貨管理局公告[2020]2)は,2020年6月6日から施行される。新規定はQFIIとRQFII制度に適用されるルールを統一して代替した。新規制の鍵となる変化の一つは、QFIIとRQFIIへの投資額制限を撤廃したことだ。新しい規定が未来に修正されないという保証はない。
基金の投資
一時防御目的で、この基金は80%未満の資産を中国発行者の株式証券に投資する可能性がある。
この基金はその資産を中国経済の幅広い分野に投資する。この基金はボトムアップの会社ファンダメンタル分析方法を用いて、強い収益とキャッシュフローの成長潜在力と良好な管理品質を持つ発行者の識別を求めている。投資する業界と会社を選択する時、コンサルタントは全体的な成長見通し、輸出市場の競争地位、技術、研究開発、生産性、労働力コスト、原材料コストと出所、利益率、投資リターン、資本資源、政府監督管理、管理とその他の要素を考慮した。基金はその資産の25%以上をどの産業にも投資してはいけない。
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モルガン·スタンレー中国A株ファンド会社
2022年12月31日
投資政策(監査を経ていない)(継続)
中国証券市場。現在、大陸部には中国の2つの証券取引所、上海と深セン証券取引所、香港には証券取引所がある。上海と深セン証券取引所は中国証監会が監督管理し、高度に自動化され、取引と決済はすべて電子化されている。米国の主要証券市場に比べて、上海と深セン証券取引所の規模ははるかに小さく、流動性が悪く、変動性が大きい。中国大陸部の証券市場と比較して、香港の証券市場は相対的に発達し、活躍している。
上海証券取引所は1990年12月19日に取引を開始し、深セン証券取引所は1991年7月3日に取引を開始し、香港証券取引所は1986年4月2日に取引を開始した。上海と深セン証券取引所は上場株をA株とB株の2種類に分類する。上海証券取引所と深セン証券取引所で取引する会社は、大陸部に登録して設立された中国で、A株とB株を同時に発行することができる。中国では発行者のA株とB株が1つの取引所で取引されている。A株とB株はいずれも上海証券取引所または深セン証券取引所に上場することができる。この2つのカテゴリはいずれも普通の株式シェアに相当する所有権権益を代表しており、すべての株式は所有権に関連する実質的に同じ権利と利益を享受する権利を持っている。A株は上海と深セン証券取引所で人民元で取引されている。B株は深セン証券取引所と上海証券取引所でそれぞれ香港ドルとドルで取引される。
外国人投資家は従来A株市場に参加できなかった。しかし、2002年末、中国証監会が公布した“投資条例”が正式に発効し、2006年9月1日から施行された最新の“投資条例”(すなわち“中国国内の適格海外機関投資家証券投資管理方法”)に置き換えられた。“方法”はある適格海外機関投資家に法的枠組みを提供し、外管局を通じて中国証監会の許可を受けた適格海外機関投資家の限度額、上海と深セン証券取引所に投資するA株及びこれまで中国投資家の投資資格に適合していなかった他の証券を許可する。B株の最初の目的は外国投資家や外国機関にのみ開放することだった。しかし、2001年2月以降、合法的な外貨口座で取引されている国内個人投資家はB株を購入することができる。
中国A株です。この基金は主に大陸部で登録設立され、A株市場に上場している会社中国に投資されている。A株価格は人民元でオファーされ、現在は中国国内の投資家とQFIIだけがA株を取引することを許可している。中国A株市場は上海証券取引所と深セン証券取引所をカバーしている。
中国B株です。この基金は大陸部で登録設立された中国会社が大陸部B株市場で取引した株に投資することができる。A株市場の価格と異なり、B株の価格は外貨でオファーされています。B株市場は1991年4月に運用を開始し、当初は外国投資家のみに開放されていた。2001年、B株市場も中国国内の個人投資家に開放された。しかし、中国国内の個人投資家は合法的な外貨口座を使用して取引しなければならない。中国B株市場は上海証券取引所(ドルで決済)と深セン証券取引所(香港ドルで決済)からなる。中国A株市場と比べ、中国B株市場は通常規模が小さく、流動性が悪く、発行主体の基礎も小さい。B株市場を構成する発行者は複数の会社を含み、大中小時価会社を含む。
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モルガン·スタンレー中国A株ファンド会社
2022年12月31日
投資政策(監査を経ていない)(継続)
中国H株です。この基金は大陸部に登録して設立され、香港連合取引所に上場する中国会社の株に投資することができる。H株は香港証券取引所で香港ドルで取引されている。H株は大陸部に登録して設立された中国会社から発行され、香港の上場と開示要求に適合しなければ、香港聯交所で上場することができない。H株は外国人の手で取引される可能性があり、通常は中国の会社の民営化を外国人投資家に拡大するツールである。
人気企画会社です。この基金は、中国国外で登録設立され、香港証券取引所に上場している中国持株会社の株に投資することができる。紅株は香港証券取引所で香港ドルで取引されている。人気会社の大部分の業務は往々にして大陸、中国にある。人気株は外国人にも取引される可能性がある。
中国関連の会社です。この基金は香港連合取引所、シンガポール証券取引所または他の取引所に上場する中国関連会社の株に投資することができる。中国に関連する会社とは、(I)中国で設立されたまたはその主要な証券取引市場が中国に位置する会社、または(Ii)その年収の50%以上が主に中国の会社で生産、販売またはサービスを提供する会社に由来する会社を指す。
他の投資会社です。本基金は他の開放型と閉鎖型投資会社の証券に投資することができ、これらの証券は中国と関係があるかもしれないし、中国と関係がない可能性もあるが、“投資会社法”と他の司法管轄区の関連法律法規の適用制限に制限されなければならない。ファンドの他の投資会社への投資は基金の80%政策に計上され、これらの投資会社の構造が中国A株と正の相関とリンクしていることが条件となる。
短期投資です。基金はまた、通貨市場および他の短期債務証券および現金等価物に投資することができ、これらの証券および現金等価物は人民元で価格を計算することができる。
派生商品
基金は可能であるが、必須ではない-ヘッジヘッジ、リスク管理、ポートフォリオ管理、または収入を稼ぐことを含む様々な目的のために派生ツールを使用する。基金が使用する派生ツールは、これらの証券がこのような証券と類似した経済的特徴を持っている限り、本明細書に記載された各種類の証券における基金のリスク開放に計上される。デリバティブは金融商品であり、その価値は対象資産、金利、指数または金融商品の価値に部分的に基づく。他の要素以外にも、現行金利と変動性レベルは派生ツールの価値にも影響する。派生ツールは、しばしば、それに関連する資産と同様のリスクを有し、派生ツールの価値と関連資産との間の関連不備、特定の取引の当事者違約のリスク、デリバティブに関連する証券、ツール、指数または金利の時価変動による損失拡大、取引が流動性を有さない可能性のあるリスク、保証金および支払い要件によって生じるリスク、定価ミスまたは推定複雑性によって生じるリスク、および操作および法的リスクを含む追加のリスクが存在する可能性がある。デリバティブの使用に係るリスクは、他のポートフォリオのリスクとは異なり、他のポートフォリオのリスクよりも高い可能性がある。デリバティブは高度に専門化されたツールの使用に関連する可能性があり、これらのツールは他の有価証券投資とは異なる投資技術とリスク分析を必要とする。またアメリカ証券取引委員会が提案した規制の変化は
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投資政策(監査を経ていない)(継続)
クローズドファンドがデリバティブを使用する問題については、ファンドがデリバティブに投資する能力を制限または影響し、ファンドまたはそのデリバティブ投資の価値や業績に悪影響を及ぼす可能性がある。
特定のデリバティブ取引は何らかの形のレバレッジを生むかもしれない。レバレッジは利益の潜在力と損失のリスクを拡大する。デリバティブ取引に関連するレバレッジは、基金がレバレッジがない場合よりも基金の変動性を招く可能性があるため、その義務履行に不利になる可能性があるからである。コンサルタントはデリバティブを利用して基金の投資目標を促進しようとしているが、デリバティブを用いればこの結果を達成できる保証はない。
以下は、基金が使用可能なデリバティブおよび技術およびその関連リスクの説明である
差額契約(“CFD”)。差額契約は売買双方がひそかに協議する契約であり,売手は買手に入札手形の額面と契約終了時の手形価値との差額を支払うか,買手から差額を受け取ることを規定している.対象ツールは、単一証券、株式バスケット、または指数であってもよい。CFDは、ベースツール上に空頭または多頭寸を確立するように設定されてもよい。買い手と売り手は通常保証金の公表を要求され,保証金は毎日調整される.買い手はまた、売り手が使用する資本名義金額から保証金を差し引いた融資金利を売り手に支払わなければならない。CFDは通常買手が自発的に終了する.CFDの売手はターゲットツールの公開市場でのリスクをマッチさせるだけで,双方は満期の支払いを交換する.いかなる金融商品を持っているのと同様に、CFDの購入にも損失リスクがある。例えば、基金が長期差額契約を購入し、関連保証が契約終了時に価値が低い場合、基金は売り手に支払いを要求され、損失を受ける。また,標的ツールが流動性に欠けていれば,CFDの流動性は標的ツールの流動性に基づいているため流動性のリスクが存在する可能性がある.もう1つのリスクは,対象証券の不利な変動が買手に追加の保証金の支払いを要求することである.差額契約はまた、取引相手のリスク、すなわち差額契約取引の取引相手が支払いたくないか、または他の方法で契約条項下の財務義務を履行することができない可能性があるリスクを有する。取引相手がそうすれば、契約の価値と基金シェアの価値, 減るかもしれません。基金はその投資目標、政策、戦略に合わない差額契約取引を行わない。
外貨長期外貨契約。外国証券への投資については、基金は、将来的に証券または外貨を購入または販売するために、銀行、ブローカー/取引業者と契約を締結することもできる。外貨長期外貨契約(以下、“貨幣契約”と略称する)とは、契約双方の間で交渉によって合意された合意であり、特定の将来時間に特定の為替レートで一定数の通貨を両替することを約束する。為替レートは、契約の対象となる通貨間の即時為替レートを超えるか、または下回ることができる。基金は元金なしの外貨受け渡し長期外貨契約(“NDF”)にも投資することができる。NDFは他の外貨長期外貨契約に類似しているが、決済時に実物取引通貨を要求しないか、または許可しない。代わりに、決済時の契約為替レートと即時為替レートとの差額に応じて現金で決済する。通貨契約は将来の外貨為替レートレベルの不確実性を防止したり、特定の通貨に対するリスクを獲得したり修正したりするために使用することができる。さらに、ファンドは、ファンドが既存または予想しているポートフォリオまたは通貨リスクのある通貨に対してクロスマネーヘッジまたは代理ヘッジを使用することができる。クロスマネーとエージェント
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モルガン·スタンレー中国A株ファンド会社
2022年12月31日
投資政策(監査を経ていない)(継続)
ヘッジは、別の通貨に対する1つの通貨の正のリスクをオープンにして1つの通貨を販売することに関連し、ターゲットまたは任意の2つの通貨間の為替レートの積極的な開口を確立するために使用することができる。通貨契約を用いてヘッジを行う範囲では、通貨契約金額と関連する証券価値との正確なマッチングは通常不可能であり、外貨証券の将来価値は、これらの証券価値が契約締結日と満期日との間の市場変動に伴って変化するからである。さらに、通貨価値が保持ヘッドとは反対方向に移動する場合、このような取引は、利益を得る機会を減少または排除する可能性がある。もう1つのリスクは、通貨の価値が取られた立場とは逆であり、通貨契約が通貨建ての通貨にリスクを生じるのではなく、このような取引が利益を得る機会を減少または排除する可能性があるということである。通貨契約の使用は、契約相手側の破産または破産または相手方が支払わないか、または契約条項を遵守しないことによる損失のリスクに関連する。
未来。先物契約は、特定の将来の時点で特定の数の標的資産、基準金利、または指数を特定の価格で売買するための標準化された取引所取引プロトコルである。先物契約の価値は往々にして標的ツールの価値に応じて増加または減少する。特定契約の条項に基づいて、先物契約は決済日に実物受け渡し対象ツールまたは決済日に現金決済額を支払って決済を行う。いつ、どのように先物契約を使用するかの決定については、技能と判断力のトレーニング、甚だしきに至っては入念に設計された先物取引は、市場行為や意外な事件によって成功しない可能性がある。上述したデリバティブリスクを除いて、先物契約の価格変動が大きい可能性があり、先物契約を使用することは総リターンを低下させ、先物契約の潜在損失は基金のこのような契約に対する初期投資を超える可能性がある。任意の特定の時間に、どの特定の先物契約も流動性の強い市場を持つことは保証されない。基金と先物契約で未平倉庫を持っているブローカーが破産すれば、基金も保証金預金を損失するリスクがある。
選択肢です。基金がオプションを購入する場合、特定の額の入札手形または対象手形または外貨の先物契約を合意した価格で購入または販売する権利がある法律契約を購入し、通常は基金支払いのプレミアムと交換するためである。基金がオプションを売却する場合、それは、特定の数の標的ツール、外貨または標的ツール、または外貨の先物契約を基金から合意された価格で基金から購入または売却する権利を他の人に売却し、通常、基金から徴収された割増価格と交換するためである。場外(“場外”)でオプションを購入した場合、基金はオプション取引相手がオプション契約に規定する義務を履行できないか、または履行したくないリスクを負う。オプションはまた流動性が不足する可能性があり、基金は倉庫を平らにすることができないかもしれない。いつ、いつ、どのようにオプションを使用するかに関する決定は、スキルや判断力のトレーニング、さらには趣向を凝らしたオプション取引に関連しており、市場行為や意外な事件で成功しない可能性がある。オプションの価格変動が大きい可能性があり,オプションの使用は総リターンを低下させる可能性がある.
構造的投資。基金はまたその資産の一部を構造投資に投資することができる。構造的投資は一種の派生証券であり、特定の標的証券、貨幣、大口商品或いは市場にリンクしたリターンを提供することを目的としている。構造的投資には、手形(例えば、取引所取引手形)、株式承認証、および証券購入オプションを含む様々な形態があることができる。基金は通常、許可された基礎証券、通貨、商品を得るために構造投資を使用する
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モルガン·スタンレー中国A株ファンド会社
2022年12月31日
投資政策(監査を経ていない)(継続)
税収やコストの観点から、市場が制限されたり、効率の悪い市場に直接参入したりする。構造的投資の取引価格や価値が対象証券、通貨、大口商品や市場と同じになることは保証されない。構造的投資は発行者リスク、取引相手リスク、そして市場リスクと関連がある。構造的投資の所有者は対象投資のリスクを負い、発行者や取引相手のリスクに支配され、基金は発行者や取引相手の信用に依存するため、対象投資には何の権利もない。ある構造的投資は成約があっさりしているか、あるいは取引市場が限られている可能性があり、基金の非流動資金を増加させる可能性があり、基金はある特定の時点でこれらの証券のために合格した買い手を見つけることができない可能性がある。
入れ替わる。基金は立場外スワップ契約を締結したり、スワップ取引を決済することができる。場外スワップ契約は双方当事者間の合意であり、当該合意に基づいて、双方当事者は指定された名義金額に基づいて指定された日に支払いを交換し、支払いは指定された証券、指数、参照為替レート、通貨又は他のツールを参照して計算される。交換協定は、通常、双方の期間の支払日が同じ場合、支払いは純額に基づいて行われる(すなわち、2つの支払フローは純額から差し引かれ、一方が他方に支払われるのは純額のみである)。基金が純額で締結された交換契約に基づいて負担する義務または権利は、一般に、当事者の保有するポジションの相対的な価値に基づいて計算される合意に従って支払われるか、または受信された純額に等しいだけである。清算のスワップ取引は取引相手の信用リスクを低下させるのに役立つ可能性がある。清算されたスワップ取引では、IMFの最終取引相手は手形交換所であり、スワップ取引業者、銀行または他の金融機関ではない。場外スワップ協定は締結されたものでもなく、取引所で取引されているものでもなく、かつ通常はスワップの中央清算や担保機能がない。これらの場外スワップ取引はよく信用リスク或いは取引相手の違約或いは不履行のリスクに直面する。通貨基金が金利、外貨為替レートまたは他の要素を正確に予測していない場合、あるいは参考指数、証券または投資の表現が期待に合わない場合、場外スワップと清算スワップはいずれも損失を招く可能性がある。基金が使用する交換には、一般に“信用違約交換”と呼ばれる基礎証券信用に基づく交換が含まれる可能性がある。基金が約束を破って契約を破った買い手であれば, 参照債務の発行者が違約または同様のイベントが発生した場合にのみ、それは、通常、契約相手側から参照債務の額面(または他の合意された)価値を得る権利がある。違約が発生しなかった場合、基金は契約期間内に定期的に相手側に金を支払い、契約から何の利益も得られない。基金が信用違約交換契約の売り手である場合、それは通常、支払いフローを受信するが、基準債務の発行者が違約または同様のイベントを参照したときに、基準債務の額面(または他の合意された)価値に相当する金額を支払う義務がある。“ドッド·フランクウォール街改革と消費者保護法”および関連規制発展は、ある標準化されたスワップ取引の清算と取引所取引を要求する。強制取引所取引と清算は段階的に行われている。基金は、交換協定を締結、修正、または終了するたびに費用を支払うことができ、または費用を発生させることができる。
外国と新興市場証券
外国発行者に投資する証券、特に新興市場や発展途上国に位置する発行者は、1つの国や地域独自のニュースや事件がこれらの市場とその発行者に影響を与えるリスクがある。ファンド株の価値は外国企業の政治的·経済的要因に影響を与えることで大きく異なる可能性がある。これらの同じ事件が必ずしも米国経済や米国に位置する類似発行者に影響を与えるとは限らない。また、歴史的に安定とされているいくつかの外国市場への投資は、より不安定になり、持続的な事態の発展と
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モルガン·スタンレー中国A株ファンド会社
2022年12月31日
投資政策(監査を経ていない)(継続)
このような市場が絶えず変化する条件。また、グローバル経済と金融市場は日増しに相互に関連しており、1つの国または地域の不利な事態の発展や状況が他の国または地域の経済·金融市場の安定に影響を与える可能性が高まっている。
外国市場への投資は、通貨リスク、政治リスク(地政学リスクを含む)、経済リスク、市場リスクなどの特殊なリスクをもたらす。また、より大きな市場変動性、より信頼できない金融情報、より高い取引と信託コスト、より低い市場流動性、および外国市場への投資に関連するより少ない政府および外国為替規制が出現する可能性がある。ある外国市場は特定の業界または外国資本に深刻に依存する可能性があり、外交事態の発展、特定の国または国家、組織、実体および/または個人に対する経済制裁、国際貿易モデルの変化、貿易障壁および他の保護主義または報復措置の影響を受けやすい。他にも、経済制裁は、長い間、基金が証券または証券グループを購入または売却する能力を効果的に制限または除去し、基金のこのような証券への投資をより難しくする可能性がある。外国市場への投資は、資本規制、会社や業界の国有化、資産没収、懲罰的税収の徴収など、政府行動の悪影響を受ける可能性もある。特定の国の政府は、その資本市場または特定の部門または業界における外国の投資に実質的な制限を禁止または適用することができる。さらに、外国政府は、その通貨の両替または送金を制限または遅延させる可能性があり、これは、その通貨建ての投資のドル価値および/または流動性に悪影響を及ぼす。一部の外国投資は市場発展や投資家の不利な見方によってそんなに流れなくなったり、基金購入後に流れなくなったりする可能性があります, 特に市場が激動している時期に。政府、規制、または他の似たような行動のため、投資もそれほど流れなくなったり、流れなくなったりする可能性がある。基金が非流動性投資を持っている場合、そのポートフォリオはより評価しにくい可能性があり、基金は、これらの投資の取引範囲がより広いか、または流動性が大きければ、基金がそのような投資を売却する価格に近い価格でこれらの投資を売ることができない可能性がある。したがって、基金は、その義務を履行するために資金を調達するために、他の投資を売却したり、必要な借入金や他の同様の取引に従事しなければならない可能性があり、基金が配当金を分配する能力が悪影響を受ける可能性がある。また、基金の投資がそれほど流動性がなくなったり、流動性が不足したりして、急に大幅に縮小し、基金に悪影響を与える可能性もある。新興市場国への投資リスクは外国先進国への投資リスクよりも大きい。また、基金の外国発行者への投資は外貨建てである可能性があるため、ヘッジしていない場合には、投資価値はドルレートによって変動する。
株式相互接続計画で取引所に上場した株
滬港通計画と最近発売された深港通計画(“深港通”)は、非中国投資家(例えば基金)が香港のブローカーを通じてある上場株を購入することを可能にしている。滬港通は非中国投資家が許可証なしで中国株を取引することを許可しているが、滬港通による証券購入は毎日の市場範囲の制限を受けており、ファンドが他の有利な状況で滬港通証券を購入することを阻止する可能性がある。投資家は同一取引日に同一証券を売買することができず、ファンドが滬港通を通じて中国A株に投資する能力を制限し、同一取引日にこのような取引に有利な取引を行うことができる可能性がある。滬港通取引は香港ブローカーと香港取引所を通じて行われているため、滬港通は中国や香港の取引休暇の影響を受けています
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モルガン·スタンレー中国A株ファンド会社
2022年12月31日
投資政策(監査を経ていない)(継続)
中国の時、滬港通の投資家は取引できなくなります。そのため、滬港通で購入した証券の価格は、基金が増資できなかったり、撤退したりしたときに変動する可能性がある。特定の中国A株だけが滬港通を通じて入る資格がある。このような証券はいつでも資格を失う可能性があり、この場合、販売することができますが、滬港通で購入することはできません。滬港通は比較的新しいため、中国A株取引市場への影響はまだ確定していない。また、滬港通の運行に必要な取引、決済、ITシステムは比較的新しく、発展を続けている。関連システムが正常に動作しない場合、滬港通による取引が中断される可能性があります。
滬港通は香港と中国の監督管理を同時に受けている。さらなる規制がこの計画中の証券の利用可能性、償還頻度、または他の制限に影響を与えないことは保証されない。滬港通取引は香港や上海と深セン証券取引所の投資家保護計画によって保護されていない。香港のブローカーのいかなる違約も香港の既存の法律の制約を受けるべきだ。中国では、滬港通証券は香港中央決済有限公司(“香港中央決済”)が代理有名人代表として最終投資家(例えば基金)として保有している。中国の監督管理機関はすでに、最終投資家が上海港通証券で実益権益を持っていることを確認したが、このような権利をめぐる法律はまだ初期段階にあり、実益所有者がその権利を実行するためのメカニズムはまだテストされていないため、不確定なリスクとなっている。また、利益所有権概念の適用における中国の裁判所の経験は限られており、利益所有権をめぐる法律はこの過程で進化し続ける。したがって、法律の検証と発展に伴い、基金がその所有権を強制的に執行する能力は否定的な影響を受ける可能性がある。時間制限やその他の操作の原因で、ファンドは滬港通証券に影響を与える企業行動に参加できない可能性がある。同様に、基金は香港で決済されなければ株主総会にも出席できない株主総会で投票できないだろう。滬港通取引は人民元(人民元)で決済され、投資家は直ちに香港の信頼できる人民元供給を受けなければならないことは保証できない。
滬港通取引は、ある取引前に要求された制約を受けるか、特殊な独立口座に入れなければならないか、取引業者が株主が十分な滬港通証券を持っていることを確認することで売却を完了させ、これらの取引前の要求を遵守することを許可する。基金が特別な独立口座を使用しない場合、基金は取引前に検査されたどの取引日にも株を売却することができないだろう。また、実際の問題として、これらの取引前要求は、取引を実行するために基金が利用可能な仲介人数を制限する可能性がある。基金は取引前検査の代わりに特別な独立口座を使用する可能性があるが、一部の市場参加者はこれらの口座内の証券に関する取引を適時に完成させるために必要な情報技術システムを全面的に実施していない。特別な独立口座に関する市場慣行は引き続き発展している。滬港通による投資は中国当局の規制を受けている。中国の法律は、基金が持っている滬港通証券と同顧問の他の顧客の証券との合計を要求して、所持金を市場に開示し、監督管理申告が完了する前に実施可能な一時停止取引を黙認するか、あるいは中国の短期取引規則を遵守することを黙認する可能性がある。
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モルガン·スタンレー中国A株ファンド会社
2022年12月31日
投資政策(監査を経ていない)(継続)
ポートフォリオ構成
普通株
普通株式は、預託証明書(以下の定義)を含み、一般に、発行者の所有権または株式を表し、発行者の債務証券、優先株、および他の優先株式証券を含む他の種類の証券に優先されない。普通株式は、発行者が優先株株主に対するすべての債務及び債務を履行した後、発行者の資産及び業務の収入及び付加価値を得る権利がある。普通株には普通投票権があります。普通株価格の変動は多くの要素の影響を受け、発行者の歴史と期待収益、資産価値、一般経済状況、金利、投資家の見方と市場流動性を含む。一部の発行者はすべての利益を彼らの業務に再投資し、他の発行者は利益の一部を配当金として株主に支払うため、彼らは配当金を支払わないかもしれない。
貨幣市場ツール
通貨市場ツールは質の高い短期固定収益証券だ。通貨市場ツールは、政府、政府機関、銀行、会社、および特殊な目的実体の債務、およびこれらの債務に関連する買い戻しプロトコルを含むことができる。特定の通貨市場ツールは外貨で価格を計算することができる。
現金等価物
基金はまた、現金等価物、すなわち短期固定収益証券に投資することができる。
預託証書
本基金は保証または無担保のアメリカ預託証明書(“ADR”)、グローバル預託証明書(“GDR”)及びその他のタイプの預託証明書(ADR及びGDRと共に、以下総称して“預託証明書”と呼ぶ)を通して中国会社の証券に間接的に投資することが許可されている。預託証券は必ずしも対象証券と同じ通貨で価格を計算するとは限らない。また,無担保預託証券関連証券の発行者は米国で重大な情報を開示する義務がないため,このような発行者に関する情報は少ない可能性があり,これらの情報と預託証券の市場価値との間には相関がない可能性がある.ADRは米ドル建ての預託証明書であり、通常米国金融機関によって発行され、外国会社が発行した証券または証券プールの所有権を証明する。ADRはアメリカで発売され取引されています。GDRおよび他のタイプの預託証明書は、通常、米国金融機関によって発行され、外国または米国会社が発行する証券または証券プール内の所有権利益を証明する可能性があるが、外国銀行または信託会社によって発行される。一般に,登録形式の預託証券は米国証券市場で使用するために設計されているが,無記名形式の預託証明書は米国以外の証券市場で使用するために設計されている.預託証明書は“担保”であってもよいし、“非担保”であってもよい。原資産預託証明書は預託機関と基礎発行者が共同で設立したものである, 非原資産預託証明書は預託機関が開設することができ、標的発行者は参加しない。無担保預託証明書の所持者は、通常、無担保預託証明書の開設に関するすべての費用を負担する。また,無担保預託証券関連証券の発行者は米国で重要な情報を開示する義務がないため,このような発行者に関する利用可能な情報が少ない可能性がある
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モルガン·スタンレー中国A株ファンド会社
2022年12月31日
投資政策(監査を経ていない)(継続)
このような情報と預託証明書の市場価値との間には相関はない.基金の投資政策については、基金の預託証券への投資は対象証券への投資とみなされるが、米国預託証明書は米国発行者が発行されたとみなされる可能性がある。
その他の登録投資会社
基金はその資産を他のオープン·クローズド投資会社および取引所売買基金の証券に投資することができる。投資会社の株主として、基金は当該投資会社が支払うべき費用シェアを負担し、基金がこのように投資した資産について支払う相談費及びその他の費用及び支出を引き続き支払う。したがって、基金が他の投資会社に投資された場合、普通株式保有者は追加費用を負担するだろう。利用可能投資に対する投資会社の投資価値を評価する際には、費用が考慮される。また、他の投資会社の証券もレバレッジ化される可能性があるため、一定のレバレッジリスクを受ける。レバレッジ証券の資産純資産値と市場価値の変動性は更に大きくなり、株主の収益率は往々にして非レバレッジ証券による収益率変動よりも大きい。投資会社の投資政策は基金の投資政策とは異なるかもしれない。
固定収益証券
固定収益証券は、通常、発行者を代表して、所定の時間帯に投資家(または貸手)に借金金額および利息を返済する義務がある。典型的な固定収益証券は、借入金(元金)が全額満期となる固定日を規定し、満期日と呼び、証券有効期間内に定期的に利息(利票)を支払う日を規定している。固定収益証券には多くの品種があり,利息を計算する方式,支払金額や頻度,担保のタイプ(あれば)や特殊な機能(例えば転換権)の存在が異なる可能性がある。固定収益証券の価格変動は、特にいくつかの重要なリスクの影響を受けており、金利リスク、信用リスク、早期返済リスク、利差リスクを含むがこれらに限定されない。
ゼロ金利債券
ゼロ金利債券とは、債務の存続期間全体又は債務発行後の最初の期間にわたって利息を支払わない債券をいう。満期まで保有する場合、そのリターンは、購入価格とその満期価値との間の差額から生じる。ゼロ金利債券の発行と取引価格は通常額面価値より大きな割引があります。ゼロ金利債券は、発行者が現在の利息支払いの必要性を満たすために現金の生成を回避または延期することを可能にし、したがって、現在の利息または現金で利息を支払う債券と比較して、より大きな信用リスクに関連する可能性がある。基金は、基金が現在のベースまたは現金の形ですべての収入を得ることができなくても、収入を計算すべき時にこれらのツールのいずれかに収入を分配することを要求されるだろう。したがって、基金は、そうすることが望ましくない可能性がある場合には、その株主に収入分配を行うことを含む他の投資を売却しなければならない可能性がある。
転換可能証券
転換可能証券とは、一定の条件の下で一定数の普通株又は他の持分証券で交換可能な証券である。変換可能証券は、一般に、固定収入証券または優先株のようないくつかの他のタイプの証券の特徴を表し、したがって、例えば、変換可能な固定収入証券は、変換可能な固定収入証券に変換可能である
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モルガン·スタンレー中国A株ファンド会社
2022年12月31日
投資政策(監査を経ていない)(継続)
普通株です。変換可能証券は、既存の証券または交換可能な証券への投資と見なすことができ、したがって、持分証券および固定収益証券の定義に含まれる。
不動産投資信託基金
不動産投資信託基金(“REITs”)は投資家の資金を集め、主に不動産投資や不動産関連の融資に用いられる。REITsの収入は一般に関連物件の賃貸料や関連融資の金利に由来しており,その価値は関連物件価値の変動やREITsが持つ関連融資の金利変動に影響される。不動産投資信託基金は、不動産や不動産業界の所有権に関するリスクの影響を受けやすい。これらのリスクには、基礎物件価値の変動、借り手またはテナントの違約、市場飽和、全体と現地の経済状況の変化、市場賃貸料の低下、競争、不動産税、資本支出または運営費用の増加、および不動産業界に影響を与える他の経済、政治または規制事件が含まれる可能性がある。また、不動産投資信託基金は専門的な管理スキルに依存しており、多様化しない可能性があり(不動産投資信託基金価値の変動性を増加させる可能性がある)、取引量が小さい可能性があり、価格変動が証券市場全体よりも突然または不安定である可能性がある。また、不動産投資信託基金への投資は、基金がその投資した不動産投資信託基金が支払う任意の費用の割合分を間接的に負担するため、追加の管理費および何らかの他の費用に関連する可能性がある。米国の不動産投資信託基金は株主に割り当てられた収入に課税せず、基準のいくつかの要求を満たしていることを前提としている。米国の不動産投資信託基金は、この基準に基づいて免税収入伝達資格を得ることができないリスクに直面している。
臨時投資
コンサルタントが経済、金融、または政治条件の変化がそうするのに適していると考えている間、基金は一時防御目的で持分証券を減少させ、特定の短期(満期日から1年未満)および中期(満期日から5年以下)の債務証券または現金を保有することができる。IMFが投資可能な短期および中期債務証券は、(A)米国、中国または香港政府、それらのそれぞれの機関または機関の債務、(B)任意の通貨建ての米国または外国銀行の銀行預金および銀行債務(定期預金、定期預金および銀行引受為替手形を含む)、(C)各国政府または国際開発機関が発行する任意の通貨建て変動金利証券およびその他の手形、(D)米国、中国または香港会社の財務会社および会社商業手形、および他の短期会社債務;および(E)銀行やブローカーと当該等の証券について買い戻し協定を締結する.基金は一時防御目的のみにコンサルタントが高品質、すなわち利息や元金損失リスクが相対的に低いと考えている短期·中期債務証券に投資する予定である(中国には現在債務証券格付け制度はない)。基金は20%以上または最大100%の資産を一時的な防御目的のために一時投資に投資することができる。
戦略取引
基金は可能だが--必要ではない--戦略取引を利用して株式を獲得し、収入を稼ぎ、ポートフォリオ管理を促進し、リスクを軽減するように工夫している。新しい手段や戦略の発展や法規の変化に伴い、技術や手段は時間の経過とともに変化する可能性がある。基金は時間とともに発展してきた他の戦略取引に投資することができ、これらの取引を用いれば
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モルガン·スタンレー中国A株ファンド会社
2022年12月31日
投資政策(監査を経ていない)(継続)
基金の投資目標と一致するだろう。コンサルタントはこれらの取引を利用して基金の投資目標を促進しようとしているが、これらの取引を利用してこの結果が実現できる保証はない。ファンドの戦略取引に関する活動は、規制された投資会社の資格要求として“規則”によって制限される可能性がある。戦略的取引の使用は危険と関連がある。
ノートに参加する。P-手形は銀行或いはブローカーによって発行され、外国会社或いは外国証券市場の表現を複製することを目的とし、IMFが中国A株市場に進出する代替手段として使用することができる。P-手形は一般的に場外で取引される。P-noteの業績結果は,取引や他の費用で複製を求めている外国会社や外国証券市場の業績を完全にコピーすることはない.
令状を取る。基金は取引所や場外で看板売買の権利証に投資することができる。権利証は所有者に権利を与えるが,義務ではなく,発行者の普通株を特定の時期に所与の価格で購入し,その価格は通常発行時の市場価格よりも高い.権利証は通常自由に譲渡することができる.投資権証のリスクは、権証が普通株式時価が権証が確定した価格を超える前に満期になる可能性があることだ。
特に、基金は構造的手形や株式承認証を通じてA株市場への開放を獲得することを求める可能性があり、そのリターンは1つまたは複数のA株にリンクする。引受権証は、基金が株式承認証を行使する際に、対象となる中国会社A株市場価格が購入時の市場価格より約0.5%の付加価値を得る権利がある。株式承認証は特定の期間内に行使することができる。さらに、構造的手形のリターンは、1つまたは複数の特定の対象の中国企業の手形期限内のA株リターンに基づく。
買い戻し契約。基金はブローカー、銀行、その他の金融機関と買い戻し協定を締結し、一時的に現金から増額収入を稼ぐことができ、そうでなければこれらの現金は投資に使用されない。買い戻しプロトコルは短期投資であり、買い手(すなわち基金)が証券の所有権を取得し、売り手は将来の時間に債務を買い戻し、価格を決定することに同意し、保有期間の収益率を決定する。買い戻し協定は相手が違約した場合に一定のリスクがあることに関連している。基金は基金取締役会が承認した基準に基づいて、顧問が信用の良い経営者、銀行とその他の金融機関と買い戻し協定を締結することができる。このような投資が基金が保有する任意の他の非流動性証券と共に非流動性証券に対する基金の制限を超えた場合、基金は7日後に満了した買い戻し協定に投資しないだろう。売り手がその買い戻し義務の下で違約しない限り、基金は対象証券価値が低下するリスクを負わない。買い戻し契約の売り手が破産または他の方法で違約した場合、基金は清算対象証券に関して遅延および損失が生じる可能性があり、(A)基金がその権利の行使を求めている間に、標的証券の価値が低下する可能性があり、(B)その間に対象証券の収入が得られない可能性があり、(C)その権利の費用を強制的に実行することを含む。
買い戻しプロトコルに投資するために、コンサルタントは、コンサルタントが提案または提案したいくつかの基金またはそのいくつかの関連会社を、他の方法で共同アカウントに個別に投資する現金を一緒にまとめることができる。連名口座の現金は
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モルガン·スタンレー中国A株ファンド会社
2022年12月31日
投資政策(監査を経ていない)(継続)
買い戻し協定と共同口座への寄付に投資する基金は、発生した純収入を比例的に共有する。顧問は、基金単独投資と比べ、連合口座は効率と規模経済を発生させることができ、それによって取引コストの低減、リターンの向上、投資の質と投資の多様性の向上に役立つと考えている。共同口座の管理方法は、連合口座の公平な管理を確保し、口座内の金額を保護することを目的とした米国証券取引委員会がこのような方法の免除命令に規定された条件を許可することに制限されている。
買い戻し協定は完全に対象証券を担保とし、“投資会社法”により融資とされている。基金は、このような証券は、実物を交付したり、代理人である受託者や銀行の口座に送金したりする証拠がある場合にのみ支払われる。買い戻しプロトコルにより,売り手は対象証券の1日当たりの時価価値を買い戻し価格を下回らないレベルに維持することを要求される.標的証券(通常は米国政府、その機関又は機関の証券)の満期日が1年を超える可能性がある。
証券、TBA、そして長期約束を発行し、遅延させる。基金は発行時や遅延交付に基づいて証券を売買することができ、長期承諾に基づいて証券を売買することもできる。これらの取引が交渉を行う際には、価格は承諾時に固定されているが、納品および支払いは約束日の1ヶ月以上後に行うことができる。適切であると考えると、基金は決算日までに証券を売却することができる。そのため、購入または売却された証券は市場変動の影響を受け、受け渡し日前に買い手は利息や配当を計算すべきではない。また、基金は、遅延受け渡し方式で決済されるまもなく公表される直通住宅ローン証券(“TBA”)に投資することができる。TBA取引では、買い手と売り手は、契約時のエージェント、決済日、額面、および価格のような一般的な取引パラメータについて合意するが、MBSは将来的に交付され、通常は30日後である。そのため、取引相手が担保の交付義務を履行できなかったこと、基金に交付された担保の特徴が予想される有利さよりも劣る可能性があり、基金購入の担保は交付前に切り下げられる可能性があるなど、信託基金への基金の投資はリスクに直面している。
基金は、発行時、遅延受け渡しまたは長期承諾額による証券の購入または売却の承諾を行う際に、取引を記録し、その後毎日購入した証券の価値を反映し、販売である場合、受信する収益を反映して、その資産純益値を決定する。証券受け渡し時には、その価値が購入または売却価格よりも高いか、または下回る可能性がある。基金の資産承諾は、発行時、遅延交付、または長期承諾額によって証券を購入する割合が増加するために使用され、その資産純資産の変動性が増加する可能性がある
証券組合融資
基金はそのポートフォリオ証券をブローカー、取引業者、銀行、その他の機関投資家に貸すことができる。その有価証券を貸し出すことにより、基金は、融資に関連する現金担保品の利息または借り手から徴収される融資に関する費用を徴収することにより、その純投資収入を増加させようとしている。借りた証券の市場価格が融資中に発生する可能性のある任意の収益または損失は基金が負担する。基金は基金からサービス料を受け取る代理人を雇用して証券貸借プログラムを実行する。この基金の融資はその純資産価値の33%と1/3%を超えないだろう。
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2022年12月31日
投資政策(監査を経ていない)(継続)
基金は、これらの融資の条項、構造および総額が“投資会社法”またはその下の“米国証券取引委員会”の細則や条例や解釈に抵触しない限り、後者は現在、(1)借入者質抵当と、基金が流動する無担保資産からなる担保を維持することを要求しており、これらの資産の価値は、いつでも借入証券価値の100%を下回らない、(2)借入証券の価格が上昇すれば、借り手はこのような担保を増加させることができる(すなわち、借り手は毎日“時価換算”)を増加させる。(Iii)融資は、いつでも基金によって終了することができ、(Iv)基金は、融資から合理的なリターンを得ることができる(基金が任意の現金担保を利息に投資する短期投資を含むことができる)、借りた証券の任意の割り当ておよびその時価の任意の増加。また、投票権は、貸し出された証券とともに譲渡することができるが、基金は、貸し出された証券に対して大きな意味を持つと思われる投票前に任意の証券をリコールする権利を顧問に保持する。
証券の借り手が財務上倒産した場合、証券に係る遅延や費用を取り戻すリスクがあり、担保の権利を失う可能性もある。外国証券の場合、このような遅延と費用はもっと大きいかもしれない。しかし,コンサルタントが信用のある借り手と考え,コンサルタントがこのような証券ローンから稼いだ収入がそれに伴うリスクが合理的であることを証明した場合にのみ,借主に融資を行うことになる。証券貸借に関する決定を下す際には、ブローカー、取引業者或いは機関の信用を含むすべての関連事実と状況を考慮するが、基金取締役会を介して核を覆しなければならない。基金はまた担保再投資が元金損失を招くリスクを負担する。最後に,証券が貸出期間中に価格が上昇し,担保がその価値を補うのに不十分になるリスクがある.
証券定価
基金のいくつかの証券は連合委員会が承認した外部価格設定サービスを通じて評価することができる。価格設定サービス/仕入先は、マトリックスシステムまたは他のモデルを利用して、証券品質、満期日および利息などの属性を評価モデルパラメータとして、および/またはその従業員の研究評価を利用して、ブローカー市場価格見積を審査して、そのような価格設定サービスによって推定されると考えられるポートフォリオ証券の公平な評価を決定することを含むことができる。定価サービスは証券を評価し、証券の秩序的な取引は機関の大量取引であると仮定しているが、基金はこのような証券の規模が小さく、数量が少ない可能性がある。零細取引の価格は往々にして機関取引の価格を下回る。
純資産純価の測定
基金はニューヨーク証券取引所の終値(通常は午後4:00)の1株当たり純資産額を決定した。米東部時間)ニューヨーク証券取引所の寄り付きの毎日。株式は普通ニューヨーク証券取引所で休市する日に定価を決めません。もしニューヨーク証券取引所が悪天候、技術問題、あるいは任意の他の理由で正常営業日に閉鎖された場合、またはニューヨーク証券取引所が開業当日に計画外に事前に閉鎖された場合、基金はその日を営業日と見なし、その資産純資産値を計算する権利を保持しており、コンサルタントが全体的に信頼性と正確な市場オファーを得るのに十分な市場があると考えている限り。IMFはニューヨーク証券取引所で閉鎖されているが、その証券取引の主要な証券市場がまだ開放されている日を選んで株式価格を設定することができる。
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モルガン·スタンレー中国A株ファンド会社
2022年12月31日
主なリスク(監査なし)
非多元化
この基金は非多元化であり、これは基金が多元化基金ではなく、より大きな割合の資産をより少ない発行者に投資することができることを意味する。非多元化に分類される基金は、多元化ポートフォリオよりも単一発行者や組合せ投資に影響を与える不利な事件の影響を受けやすい可能性があり、発行者の証券価値が低下したり、ポートフォリオ投資が基金全体の価値低下を招く可能性がある程度が多元化ポートフォリオよりも大きい。
中国リスク
中国発行者に投資する証券は、A株を含み、リスクと特殊な考慮に関連しており、通常は米国証券市場への投資とは関連しない。これらのリスクには、(I)中国発行者に対するより頻繁な(広い可能性がある)停止や政府介入、流動性の欠如と価格変動、(Ii)通貨再評価や他の通貨為替レートの変動や封鎖、(Iii)中国政府の中国証券市場への介入の性質と程度(中国発行者の推定値に影響を与える可能性のある直接·間接市場安定努力を含む)、このような介入が継続するか否か、およびこのような介入または停止の影響、(Iv)資産国有化または没収のリスク、が含まれる。(V)中国政府が経済改革計画を支持し続けることを決定しないリスク、(Vi)仲介人の使用制限(または中国政府が仲介人の国際顧客サービスを奨励しない行動)、(Vii)より高いインフレ率、(Viii)より大きな政治、経済、社会的不確実性、(Ix)任意の潜在的な地域または領土紛争または自然災害による市場変動、(X)貿易関税、禁輸、その他の貿易制限が増加するリスク、(Xi)滬港通計画による投資の信託リスク、(Xii)一部の株主が適切な状況で中国証券を売却する能力、および(Xiii)任意の中国上場企業の外資持株制限に影響を与える可能性がある一時的および恒久的市場法規。
中国の経済は構造、全体発展、政府参加、富分配、インフレ率、成長率、金利、資源配置、資本再投資などの面で米国経済と異なり、往々にして不利である。中国中央政府は従来、行政法規及び/又は国有制を通じて中国経済のほぼすべての分野に対して実質的なコントロールを実施してきたが、中国中央と地方政府当局の行動は引き続き中国の経済状況に重大な影響を与えている。また、中国政府は、ある商品の販売価格に影響を与え、特定の業界への投資や集中を奨励し、ある業界の企業間の合併を奨励し、経済成長速度を向上または維持し、インフレ率を制御し、あるいは他の方法で経済拡張を調節するために、民間会社の証券公開を誘導する行動を取っている。それは将来的にもそうするかもしれないし、中国の経済状況に重大な悪影響を及ぼすかもしれない。
中国証券市場は新興市場であり、米国市場よりも中国証券市場の価格変動が大きい。A株市場は中国証券市場と比べて、A株市場の流動性リスクがより顕著である可能性があり、A株市場は政府のより厳格な制限と制御を受けているからである。A株市場の変動は大きく、ある特定の証券の取引や政府介入を一時停止する可能性がある。A株市場の証券は取引を一時停止される可能性があるが、停止がどのくらい続くかは説明されておらず、このような証券の流動性を損なう可能性がある。A株の価格変動は取引日ごとに限られている。また、中国証券市場および投資家、ブローカー、その他の機関の活動に対する監督と監督は少ない
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2022年12月31日
主なリスク(監査を受けていない)(継続)
参加者はアメリカ人より多いです。中国の会計、監査、財務報告基準はアメリカの基準と異なるため、いくつかの重大な情報を開示しない可能性がある。また、基金の投資が米国発行者の証券に限られるよりも、基金や他の投資家が入手可能な情報が少ない可能性がある。米国と比較して、中国の証券業界に対する政府監督管理も全体的に少なく、関連規制条項の実行も少ない。しかも、アメリカ以外の裁判所で判決を得ることはもっと難しいかもしれない。
中国政府は外貨債務の支払いを厳格に規制し、通貨政策を制定している。また、中国経済は輸出駆動型であり、貿易に高度に依存している。関税の徴収または他の貿易障壁、および/または米国、日本、韓国のようなその主要貿易パートナーの経済状況に悪影響が生じ、中国経済やIMFの投資に悪影響を及ぼす。また、米国、EU、一部のアジア諸国のような世界の他の重要な経済体の減速は、中国の経済成長に悪影響を及ぼす可能性がある。中国の景気後退は基金の投資に悪影響を及ぼすだろう。
中国のような新興市場は高いインフレ率、デフレ、通貨安を経験する可能性がある。人民元の貨幣価値は、金利の変化、中国、米国、外国政府、中央銀行または超国家実体が発表した通貨政策の影響、通貨規制の実施、または他の国または世界の政治または経済発展が原因で高度な変動の影響を受ける可能性がある。
当ファンドは滬港通で上場·取引されているA株に投資することができ、中国が時々あるいは将来滬港通に参加する他の証券取引所に投資することもできる。滬港通による取引は多くの制限を受けており、これらの制限は基金の投資とリターンに影響を与える可能性がある。例えば、滬港通による取引は1日の割当量によって制限されており、この割当量は任意の特定の日の1日最大純購入額を制限しており、これは滬港通A株に基金が投資する能力を制限または排除する可能性がある。また、滬港通による投資は取引、清算、決済手続きを経なければならず、これらの手続きは中国では比較的試練がなく、基金にリスクをもたらす可能性がある。また、滬港通で購入した証券は香港決済会社名義の帳簿総合口座でCSDCCに保有される。ファンドの滬港通証券の所有権権益はCSDCCの帳簿帳簿に直接反映されるのではなく、香港の委託者の帳簿にしか反映されない。したがって、基金は香港決済が滬港通証券として保有者の能力や意思を記録し、基金の株主権利を実行することができる。中国の法律は従来から実益所有権の概念を認めていない;中国の法規と香港取引所はすでに滬港通による実益所有権概念の解明と指導意見を発表したが、監督管理機関と裁判所の中国事件における実益所有権の解釈は引き続き変化する可能性がある。また、適用規則によると、滬港通を通過する以外は、滬港通A株を売却、購入、またはその他の方法で譲渡することはできない。滬港通によるある取引は投資家保護計画の制約を受けない可能性があるからです, 当基金は中国A株売買に従事するブローカーの違約リスクに直面する可能性がある。
滬港通の主な特徴の一つは、A株投資家の国内市場法律と規則に適用されることだ。そのため、この基金の滬港通A株への投資は通常、中国の証券監督管理や上場規則などによって制限されている。滬港通は中国と香港市場が始まった日にしか開通できません
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2022年12月31日
主なリスク(監査を受けていない)(継続)
IMFの取引能力を制限することは、そうでなければ魅力的だ。滬港通が開通して以来、滬港通を通じてA株に投資した外国投資家は、中国企業所得税とこのようなA株売却益の付加価値税を一時的に免除する。配当金は10%の事前提出基準で中国企業所得税を納付し、主管税務機関に申請して主管税務機関の承認を得た後、中国と締結された二重課税協定に基づいて減税を行わない限り、減税を行う。また、中国が滬港通A株投資で得た収益に課税する恒久的な税収ルールには不確定性があり、IMFに思わぬ納税負担をもたらす可能性がある。
滬港通計画は比較的新しい計画であり、さらなる説明と指導を受ける可能性がある。この計画が継続して存在するかどうかは保証されず、その計画の将来の発展が基金の投資やリターンに制限または悪影響を及ぼすかどうかも保証されない。また、中国と香港の法律法規の適用と解読、および関連規制機関と取引所が滬港通計画について発表または適用する規則、政策またはガイドラインには、不確実性があり、基金の投資やリターンに悪影響を及ぼす可能性がある。
中国の経済はすでに硬直した中央計画経済からより多くの市場化政策だけで一部の改革を行った経済に転換している。中国政府は経済改革措置を実施し、企業の国有所有権を減少させ、より良い会社管理実践を構築したが、中国のかなりの生産性資産は依然として中国政府の所有に属している。政府は引き続き工業発展を重大なコントロールを行い、最終的に中国の経済成長をコントロールする。長年の安定成長を経て、中国の経済成長速度は相対的に減速している。このような減速は、経済リスク、社会リスク、政治リスクを含む中国経済を重大なリスクに直面させている。長期的に見ると、中国が直面している主な挑戦は、インフラの老朽化への対応、環境条件の悪化、都市部と農村部の収入格差の拡大を含む。軍事衝突は、国内社会の動揺に対応するためにも、他の国との衝突にも、中国の経済発展を乱す可能性がある。台湾問題における中国の長期的な衝突はまだ解決されておらず、同時にいくつかの隣国との領土境界紛争が続いている。日本との経済関係が深まっているにもかかわらず、両国間の政治関係は近年より緊張しており、経済的つながりを弱める可能性がある。通貨変動、通貨両替、金利変動、より高いインフレ率もより大きなリスクに関連している。中国政府は中国株の価値を増加または低下させるために行動することもある。中国の経済、特にその輸出志向型業界は、中国の主要貿易パートナーとの貿易や政治紛争の悪影響を受ける可能性がある, 米国を含め、米国政府はたまには中国会社の投資に制限を加える可能性がある。行政命令および関連指導は、市場価格の下落またはこのような証券の流動性を大幅に減少させ、基金に不適切なときまたは不利な価格でいくつかの金を売却させ、基金の将来の投資を制限する可能性がある。したがって、基金はこれによって損失を受けるかもしれない。
香港は2047年まで“基本法”によって管理され、“基本法”は中国のある事務上の高度な自治権を保障してきた。人民Republic of Chinaと香港特別行政区の間の持続的な政治緊張は香港経済に影響を与えるが、これらの影響はまだ確定していない。もし中国がその権力を行使し、香港の経済、政治或いは法律体制或いは現行の社会政策を変えるならば、香港の投資家と企業の自信にマイナスの影響を与え、更に市場と企業の表現にマイナスの影響を与える可能性がある
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2022年12月31日
主なリスク(監査を受けていない)(継続)
ポートフォリオの投資です中国が香港の相対的独立を尊重し続けるかどうかは、香港の政治、経済、社会的懸念により厳格な統制を加えないことは不確定だ。また、香港ドル対ドルレートは固定された取引区間内で取引される。この固定為替レートは香港経済の成長と安定に貢献した。しかし、一部の市場参加者たちはドルを監視する持続可能性に疑問を提起した。連系為替制度の中止と代替為替制度の構築が資本市場と香港経済にどのような影響を与えるかは不明だ。
株式相互接続計画で取引所に上場した株
滬港通計画と深港通計画(“滬港通”)は、非中国投資家(例えば基金)が香港のブローカーを通じてある上場株を購入することを可能にする。滬港通は非中国投資家が許可証なしで中国株を取引することを許可しているが、滬港通による証券購入は毎日の市場範囲の制限を受けており、ファンドが他の有利な状況で滬港通証券を購入することを阻止する可能性がある。投資家は同一取引日に同一証券を売買することができず、ファンドが滬港通を通じて中国A株に投資する能力を制限し、同一取引日にこのような取引に有利な取引を行うことができる可能性がある。滬港通の取引は香港ブローカーと香港取引所を通じて行われるため、滬港通は中国や香港の取引休暇の影響を受けるが、中国での取引日には投資家が取引できなくなる。そのため、滬港通で購入した証券の価格は、基金が増資できなかったり、撤退したりしたときに変動する可能性がある。特定の中国A株だけが滬港通を通じて入る資格がある。このような証券はいつでも資格を失う可能性があり、この場合、販売することができますが、滬港通で購入することはできません。滬港通は比較的新しいため、中国A株取引市場への影響はまだ確定していない。また、滬港通の運行に必要な取引、決済、ITシステムは比較的新しく、発展を続けている。関連システムが正常に動作しない場合、滬港通による取引が中断される可能性があります。
滬港通は香港と中国の監督管理を同時に受けている。さらなる規制がこの計画中の証券の利用可能性、償還頻度、または他の制限に影響を与えないことは保証されない。滬港通取引は香港や上海と深セン証券取引所の投資家保護計画によって保護されていない。香港のブローカーのいかなる違約も香港の既存の法律の制約を受けるべきだ。中国では、滬港通証券は香港中央決済有限公司(“香港中央決済”)が代理有名人代表として最終投資家(例えば基金)として保有している。中国の監督管理機関はすでに、最終投資家が上海港通証券で実益権益を持っていることを確認したが、このような権利をめぐる法律はまだ初期段階にあり、実益所有者がその権利を実行するためのメカニズムはまだテストされていないため、不確定なリスクとなっている。また、利益所有権概念の適用における中国の裁判所の経験は限られており、利益所有権をめぐる法律はこの過程で進化し続ける。したがって、法律の検証と発展に伴い、基金がその所有権を強制的に執行する能力は否定的な影響を受ける可能性がある。時間制限や他の運営理由で、ファンドは滬港通証券に影響を与える企業行動に参加できない可能性がある。その基金は株主総会に出席できないだろう。滬港通取引は人民元で決済されており、投資家は直ちに香港の信頼できる人民元供給を獲得しなければならないことは保証されていない。
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2022年12月31日
主なリスク(監査を受けていない)(継続)
滬港通取引は、ある取引前に要求された制約を受けるか、特殊な独立口座に入れなければならないか、取引業者が株主が十分な滬港通証券を持っていることを確認することで売却を完了させ、これらの取引前の要求を遵守することを許可する。基金が特別な独立口座を使用しない場合、基金は取引前に検査されたどの取引日にも株を売却することができないだろう。また、実際の問題として、これらの取引前要求は、取引を実行するために基金が利用可能な仲介人数を制限する可能性がある。基金は取引前検査の代わりに特別な独立口座を使用する可能性があるが、一部の市場参加者はこれらの口座内の証券に関する取引を適時に完成させるために必要な情報技術システムを全面的に実施していない。特別な独立口座に関する市場慣行は引き続き発展している。滬港通による投資は中国当局の規制を受けている。中国の法律は、基金が保有する滬港通証券とコンサルタントの他の顧客の証券をまとめて、市場で保有している頭寸を開示し、監督管理申告が完了する前に実施可能な一時停止取引を黙認したり、中国の短期取引規則を遵守したりすることを要求する可能性がある。
外国と新興市場証券
外国市場への投資は、通貨リスク、政治リスク(地政学リスクを含む)、経済リスク、市場リスクなどの特殊なリスクをもたらす。市場変動はより大きくなる可能性があり、金融情報はそれほど信頼できず、投資家保護と開示基準はそれほど厳しくなく、取引や信託コストはより高く、市場流動性が低下し、外国市場投資に関連する政府や外国為替規制はより少ない。また、ある歴史的に安定とされている外国市場への投資はより不安定になる可能性があり、また、これらの市場の持続的な発展と変化する条件により、リスクが増加する可能性がある。また、グローバル経済と金融市場は日増しに相互に関連しており、1つの国または地域の不利な事態の発展や状況が他の国または地域の経済·金融市場の安定に影響を与える可能性が高まっている。ある外国市場は特定の業界または外国資本に深刻に依存する可能性があり、外交事態の発展、特定の国または国家、組織、会社、実体および/または個人への経済制裁、国際貿易モデルの変化、貿易障壁および他の保護主義または報復措置の影響を受けやすい。外国市場への投資は、資本規制、会社や業界の国有化、資産没収、懲罰的税収の徴収など、政府行動の悪影響を受ける可能性もある。特定の国の政府は、その資本市場または特定の部門または業界における外国の投資に実質的な制限を禁止または適用することができる。また、, 外国政府は、その通貨の両替または送金を制限または遅延させる可能性があり、これは、当該通貨建ての投資のドル価値および/または流動性に悪影響を及ぼす。一部の外国投資は、市場発展や投資家の不利な見方によって流動性が不足したり、基金購入後に流動性が不足したり、特に市場が動揺している間に流動性が不足したりする可能性がある。IMFが流動性の悪い投資を持っている場合、そのポートフォリオはより評価しにくいかもしれない。新興市場国への投資リスクは外国先進国への投資リスクよりも大きい。ある新興市場国は会計、監査、財務報告と記録保存の面で比較的に緩い要求を受ける可能性があるため、投資に関連する重要な情報は使用できない或いは信頼できない可能性がある。また、米国以外のいくつかの法域、特に新興市場国では、IMFがその合法的な権利を行使したり、取引相手の法的義務を実行する能力が限られている。また、基金の外国発行者への投資は外貨建てである可能性があるため、ヘッジしていない場合には、これらの投資の価値はドルレートによって変動する。ある程度外貨長期外貨契約を利用してヘッジを行い、外貨長期外貨契約を正確に一致させる
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2022年12月31日
主なリスク(監査を受けていない)(継続)
関連する証券の額や価値は通常不可能であり、外貨証券の将来価値は、これらの証券価値が契約締結日と満期日の間の市場変動に伴って変化するからである。通貨の価値が取る頭寸方向と逆であり、かつ外貨長期外国為替契約が基金証券が通貨建ての通貨ではないことにリスクが生じた場合、このような取引は利益を得る機会を減少または排除する可能性がある。外貨長期外貨契約の使用は、契約相手側の破産または破産または相手側の支払いができなかったか、または他の方法で契約条項を遵守して損失をもたらすリスクに関連する。いくつかの国、組織、会社、実体、および/または個人に対して経済制裁または他の同様の措置が実施されている可能性がある。他に加えて、経済制裁その他同様の措置は、基金が証券を購入または売却する能力を効果的に制限または除去し、基金投資の流動資金価値に悪影響を与え、基金証券取引の決済を大幅に延期または阻止し、基金を不適切な時間または価格で売却または他の方法で投資を処分させるか、または基金がその投資目標を達成し、またはその投資戦略に従って投資を行う能力を損なうことができる。
ESG投資リスク
基金が投資を選択する際に環境、社会およびガバナンス(“ESG”)基準および関連分析の適用を考慮する場合、基金の業績は、そのような投資が好まれるかどうか、およびそのような基準を遵守しないか、またはそのような分析を適用する類似の基金と比較して影響を受ける可能性がある。社会的責任規範は、国や地域によって異なり、これに対する会社のESG実践またはコンサルタントの評価は、時間とともに変化する可能性がある。基金は特定の投資家の信仰や価値観を反映しない会社に投資することができる。さらに、非米国発行者への投資を決定して選択する場合、基金は、そのESG基準を遵守し、関連分析を適用することは、ESG規格または関連分析を他の発行者に適用する投資よりも困難である可能性があり、非米国発行者に対しては、データ獲得性がより限られている可能性があるので、主観的分析を必要とすることが多い。ESG基準に対する基金の審議は、基金が有利である可能性がある場合にいくつかの証券を購入する機会を放棄すること、またはそれに不利である可能性がある場合には、ESGの理由で証券を売却することをもたらす可能性がある。
派生商品
基金は、ヘッジ、リスク管理、ポートフォリオ管理、または収入の獲得を含む様々な目的のために派生ツールおよび他の同様のツールを使用する必要はないが、様々な目的のために使用される必要はない。基金が使用する派生ツールは、これらの証券がこのような証券と類似した経済的特徴を持っている限り、本明細書に記載された各種類の証券における基金のリスク開放に計上される。デリバティブは金融商品であり、その価値は対象資産、金利、指数または金融商品の価値に部分的に基づく。他の要素以外にも、現行金利と変動性レベルは派生ツールの価値にも影響する。派生ツールおよび他の同様のツールは、しばしば、関連資産またはツールと同様のリスクを有し、派生ツールの価値と関連資産との間の関連不備、特定の取引の取引相手の違約リスク、派生ツールに関連する証券、ツール、指数または金利の時価変動による損失拡大、取引が流動性を有さない可能性のあるリスク、保証金および支払い要件によって生じるリスク、誤った定価または推定複雑さによって生じるリスク、ならびに運営および法的リスクを含む可能性がある。デリバティブの使用に係るリスクは、他のポートフォリオのリスクとは異なり、他のポートフォリオのリスクよりも高い可能性がある。派生商品は使用に関連する可能性があります
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2022年12月31日
主なリスク(監査を受けていない)(継続)
他の有価証券投資とは異なる投資スキルやリスク分析の高度に特化したツールが必要である。
特定のデリバティブ取引は何らかの形のレバレッジを生むかもしれない。レバレッジは利益の潜在力と損失のリスクを拡大する。デリバティブ取引に関連するレバレッジは、基金がレバレッジがない場合よりも基金の変動性を招く可能性があるため、その義務履行に不利になる可能性があるからである。コンサルタントはデリバティブを利用して基金の投資目標を促進しようとしているが、デリバティブを用いればこの結果を達成できる保証はない。
基金が使用可能な派生ツールと技術は以下の通りである
未来。先物契約は、特定の将来の時点で特定の数の標的資産、基準金利、または指数を特定の価格で売買するための標準化された取引所取引プロトコルである。先物契約の価値は対象ツールの価値によって増加または減少することが多いが、先物市場と標的資産市場との差は不完全な相関を招く可能性がある。特定契約の条項に基づいて、先物契約は決済日に実物受け渡し対象ツールまたは決済日に現金決済額を支払って決済を行う。いつ、どのように先物契約を使用するかの決定については、技能と判断力のトレーニング、甚だしきに至っては入念に設計された先物取引は、市場行為や意外な事件によって成功しない可能性がある。上述したデリバティブリスクを除いて、先物契約の価格変動が大きい可能性があり、先物契約を使用することは総リターンを低下させ、先物契約の潜在損失は基金のこのような契約に対する初期投資を超える可能性がある。任意の特定の時間に、どの特定の先物契約も流動性の強い市場を持つことは保証されない。基金と先物契約で未平倉庫を持っているブローカーが破産すれば、基金も保証金預金を損失するリスクがある。
選択肢です。基金購入オプションの場合、特定の額の対象手形または外貨を合意された価格で購入または販売する権利がある法的契約を購入することができ、交換協定または先物契約のような売買対象手形または外貨の契約は、通常、基金支払いのためのプレミアムである。基金がオプションを売却する場合、基金が通常受信したプレミアムと交換するために、特定の日にまたは特定の日に特定の日に特定の金額の入札手形または外貨、または対象手形または外貨のスワップまたは先物契約を購入するか、または基金に特定の金額の入札手形または外貨を購入または売却する権利を他の人に売却する。場外でオプションを購入する際には、ファンドはオプション取引相手がオプション契約に規定された義務を履行できないか、または履行したくないリスクを負う。オプションはまた流動性が不足する可能性があり、基金は倉庫を平らにすることができないかもしれない。いつ、いつ、どのようにオプションを使用するかに関する決定は、スキルや判断力のトレーニング、さらには趣向を凝らしたオプション取引に関連しており、市場行為や意外な事件で成功しない可能性がある。オプションの価格変動が大きい可能性があり,オプションの使用は総リターンを低下させる可能性がある.
オプションを索引する。指数のコールオプションとコールオプションの運用方式は証券のオプションに類似している.単一証券を特定価格で購入または売却する権利とは異なり,指数オプションは,保有者がオプションを行使する際に,標的指数価値と実行価格との差額に基づいて決定される現金金額を与える.基礎指数は
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2022年12月31日
主なリスク(監査を受けていない)(継続)
基礎の広い指数やより狭い市場指数。多くの証券オプションと違って、すべての決済が現金だ。指数オプションの作成者がオプションを行使する際にオプション保持者に支払わなければならない決済金額は,通常オプションの実行価格と標的指数価値との差額に指定された乗数を乗じたものに等しい.乗数はオプションに代表される投資頭寸の大きさを決定する.基金の指数オプション取引における収益又は損失は、指数個別構成要素の価格変動ではなく、基本指数の一般価格変動又は指数のある特定部分の価格変動に部分的に依存する。他のオプションと同様に、ファンドは購入取引と売却取引を決算することで指数オプションの頭金を清算することができるが、このようなオプションに流動する二次市場が存在することが条件である。
入れ替わる。基金は立場外スワップ契約を締結したり、スワップ取引を決済することができる。場外スワップ契約は双方当事者間の合意であり、当該合意に基づいて、双方当事者は指定された名義金額に基づいて指定された日に支払いを交換し、支払いは指定された証券、指数、参照為替レート、通貨又は他のツールを参照して計算される。交換協定は、通常、双方の期間の支払日が同じ場合、支払いは純額に基づいて行われる(すなわち、2つの支払フローは純額から差し引かれ、一方が他方に支払われるのは純額のみである)。基金が純額で締結された交換契約に基づいて負担する義務または権利は、一般に、当事者の保有するポジションの相対的な価値に基づいて計算される合意に従って支払われるか、または受信された純額に等しいだけである。清算のスワップ取引は取引相手の信用リスクを低下させるのに役立つ可能性がある。清算されたスワップ取引では、IMFの最終取引相手は手形交換所であり、スワップ取引業者、銀行または他の金融機関ではない。場外スワップ協定は締結されたものでもなく、取引所で取引されているものでもなく、かつ通常はスワップの中央清算や担保機能がない。これらの場外スワップ取引はよく信用リスク或いは取引相手の違約或いは不履行のリスクに直面する。いくつかのスワップ取引は、スワップ実行施設と呼ばれる取引所で取引を開始している。取引所取引はスワップ取引の流動性を増加させることが期待できる。IMFが金利、外貨為替レートやその他の要因を正確に予測していない場合、あるいは指数を参考にすれば, 証券や投資の表現は期待されていなかった。“ドッド·フランクウォール街改革と消費者保護法”および関連規制発展は、ある標準化されたスワップ取引の清算と取引所取引を要求する。強制取引所取引と清算は段階的に行われている。基金は、交換協定を締結、修正、または終了するたびに費用を支払うことができ、または費用を発生させることができる。
基金が使用する交換には、一般に“信用違約交換”と呼ばれる基礎証券信用に基づく交換が含まれる可能性がある。基金が信用違約交換契約の買い手である場合、それは、通常、第三者債務に違約または同様の事件が発生した場合にのみ、契約相手側から指定された債務の額面(または他の合意された)価値を得る権利がある。違約が発生しなかった場合、基金は契約期間内に定期的に相手側に金を支払い、契約から何の利益も得られない。基金が信用違約交換契約の売り手である場合、それは通常、支払いフローを受信するが、基準債務の発行者が違約または同様のイベントを参照したときに、基準債務の額面(または他の合意された)価値に相当する金額を支払う義務がある。
貨幣デリバティブ。通貨デリバティブへの投資は基金の通貨レートに対するリスクの開放を大きく変える可能性があり、通貨表現がコンサルタントが予想していたほどでなければ、基金に損失を与える可能性もある。また、通貨デリバティブ投資は基金の通貨リスクをある程度減少させ、基金の利益を下げる可能性もある
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2022年12月31日
主なリスク(監査を受けていない)(継続)
通貨為替レートの有利な変化。基金は通貨派生ツールを使用してどんなポートフォリオの保有株式もヘッジする必要はない。したがって、基金株主は未ヘッジのポートフォリオ頭寸に関する為替変動リスクを担うことになる。
例えば、外貨デリバティブは、ドルと引き換えに外貨を購入したり、外貨の空手形を維持したりすることに関連する可能性がある。外貨デリバティブは、IMFが将来のある日に現在所有していない通貨を別の通貨に両替することに同意したことに関連する可能性がある。基金は通常、その売却された通貨が基金に対して外国為替で契約して受け入れた通貨の価値が低下することを予想してこのような取引を行う。このコンサルタントのこれらの取引における成功は、主に将来の外貨とドルの為替レートを正確に予測する能力にかかっている。
外貨長期外貨契約および通貨先物およびオプション契約は、コンサルタントがいくつかの非米国通貨が値上がりまたは切り下げされると予想した場合、これらの通貨建て証券が当時基金のポートフォリオにいなくても、基金の投資目標を達成するために、非ヘッジ目的に使用することができる。為替予想変化から利益を得るために外貨に投資するために、基金の保有資産に適用される通貨リスクをヘッジするのではなく、外国証券損失における基金のリスクをさらに増加させる。コンサルタントが通貨デリバティブを使用することは基金に利益を与える保証はなく、適切な時にこれらのデリバティブを使用できる保証もない。
構造的投資。基金はまたその資産の一部を構造投資に投資することができる。構造的投資は一種の派生証券であり、特定の標的証券、貨幣、大口商品或いは市場にリンクしたリターンを提供することを目的としている。構造的投資には、手形(例えば、取引所取引手形)、株式承認証、および証券購入オプションを含む様々な形態があることができる。税収やコストの観点から見ると、直接市場への参入が制限されたり、効率が低下したりする場合、基金は通常、許容される基礎証券、通貨、商品、または市場への開放を得るために構造的投資を使用する。構造的投資の取引価格や価値が対象証券、通貨、大口商品や市場と同じになることは保証されない。構造的投資は発行者リスク、取引相手リスク、そして市場リスクと関連がある。構造的投資の所有者は対象投資のリスクを負い、発行者や取引相手のリスクに支配され、基金は発行者や取引相手の信用に依存するため、対象投資には何の権利もない。ある構造的投資は成約があっさりしているか、あるいは取引市場が限られている可能性があり、基金の非流動資金を増加させる可能性があり、基金はある特定の時点でこれらの証券のために合格した買い手を見つけることができない可能性がある。
規制上の問題。取引所取引や場外デリバティブ市場に影響を与える規制事態の発展は、デリバティブを使用することによるファンドの管理やポートフォリオの能力を弱める可能性がある。特に、2020年10月、米国証券取引委員会は、登録投資会社がデリバティブ、空売り、逆買い戻し協定および何らかの他の取引を使用することに関連する最終規則を採択し、資産分離に関する米国証券取引委員会およびそのスタッフの指導意見を取り消し、撤回し、以前に基金デリバティブおよび他の取引に適用されていた取引をカバーした。これらの要求は、ファンドがデリバティブや逆買い戻し協定や類似の融資取引をその投資戦略の一部とすることを制限する可能性がある。この規則は、将来の支払いまたは交付義務を生じる資金取引デリバティブおよび他の取引(逆買い戻し契約および類似の融資取引を除く)を要求し、保険価値(VaR)のレバレッジ制限、あるデリバティブリスクを受ける
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2022年12月31日
主なリスク(監査を受けていない)(継続)
計画と報告要件を管理する。一般的に、この基金が“限られたデリバティブユーザ”になる資格がない限り、これらの要求は適用される。この規則によれば、基金取引逆買い戻しプロトコルまたは同様の融資取引が、いくつかの入札オプション債券を含む場合、基金の資産カバー比率を計算する際には、逆買い戻しプロトコルまたは同様の融資取引に関連する負債額を、負債を表す任意の他の優先証券の総額と合計するか、またはそのようなすべての取引をデリバティブ取引とみなす必要がある。基金が有限デリバティブ使用者であるかどうかを計算する際には、逆買い戻しプロトコルや他の債務と合計した類似融資取引を含む必要はないが、VaRテストを受ける必要がある基金については、デリバティブ取引とみなされるか否かにかかわらず、このようなテストを行うためには、逆買い戻しプロトコルおよび類似融資取引が含まれていなければならない。米国証券取引委員会はまた、基金証券貸借活動を制限する可能性のある証券貸借担保の使用規則について指導を提供した。これらの要求は、基金の投資コストやビジネスコストを増加させる可能性があり、投資家に悪影響を及ぼす可能性がある。
ドッド·フランクウォール街改革および消費者保護法およびその公布された規則は、1つまたは複数の取引所取引または場外デリバティブ取引を行う基金の能力を制限する可能性がある。
ファンドの派生商品の使用も改正された1986年の国内所得法の要求に制限され、米国連邦所得税の目的に適合した規制された投資会社の資格を受ける可能性がある。
差額契約
基金は差額契約(“差額契約”)を購入することができる。差額契約は売買双方がひそかに協議する契約であり,売手は買手に入札手形の額面と契約終了時の手形価値との差額を支払うか,買手から差額を受け取ることを規定している.対象ツールは、単一証券、株式バスケット、または指数であってもよい。CFDは、ベースツール上に空頭または多頭寸を確立するように設定されてもよい。買い手と売り手は通常保証金の公表を要求され,保証金は毎日調整される.買い手はまた、売り手が使用する資本名義金額から保証金を差し引いた融資金利を売り手に支払わなければならない。CFDは通常買手が自発的に終了する.CFDの売手はターゲットツールの公開市場でのリスクをマッチさせるだけで,双方は満期の支払いを交換する.
固定収益証券
固定収益証券は、所定の満期日までに固定又は可変金利を支払う証券である。固定収益証券には、米国政府証券、連邦政府または連邦政府が後援する機関およびツールによって発行された証券、社債および手形、資産支援証券、担保融資証券、投資レベルよりも低い格付けの証券(一般に“ごみ債券”または“高収益/高リスク証券”と呼ばれる)、市政債券、融資参加および譲渡、ゼロ金利債券、転換可能証券、欧州債券、ブレディ債券、ヤンキー債券、買い戻しプロトコル、商業手形、および現金等価物が含まれる。
固定収益証券は発行者がその債務について元金と利息を支払うリスク(即ち信用リスク)を受けることができず、そして金利感度(即ち金利リスク)、市場の発行者の信用に対する見方及び一般市場流動性(即ち市場リスク)などの要素による価格変動の影響を受ける必要がある。この基金は
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主なリスク(監査を受けていない)(継続)
金融政策の変化や不確実性の時期には、例えば連邦準備委員会が量的緩和計画を調整し、および/または金利を変更すると、金利リスクレベルが上昇する。変化する金利環境は、変動期が発生する可能性があり、償還増加、期限短縮(すなわち早期返済リスク)と期限延長(すなわち延期リスク)が発生する可能性があるリスクを増加させる。存続期間の長い証券は金利の変化に敏感である可能性があり,これは通常,金利の変動性を存続期間の短い証券よりも大きくする.格付けの低い固定収益証券の方が変動性が大きく、元金や利息が予定通りに支払われるかどうかは定かではないからです。基金は流動性リスクに直面する可能性があり、これは活発な市場が不足していることと、従来の市場参加者が固定収益証券市場で市をする数と能力が減少したためである可能性がある。固定収益証券は、最終満期日までに償還されることができる(すなわち、発行者によって償還される)。償還証券が償還された場合、基金は低い金利で収益を再投資しなければならない可能性がある。
株式証券
株式証券は、普通株および優先株、転換可能証券および株式リンク証券、不動産投資信託基金、普通株を購入する権利および引受権証、預託証明書、投資会社の株式、有限組合企業の権益、およびその他の持分特徴を有する特殊な証券を含むことができる。基金は、証券取引所または場外(“場外取引”)で公開取引された権益証券、または非公開取引に投資する権益証券に投資することができる。非公開取引の証券は、評価や販売がより困難である可能性があり、その価値の変動は他の証券よりも激しい可能性がある。転換可能証券の価格は株式や固定収益証券と類似した変化の影響を受ける。
預託証明書は、一般に銀行または金融機関によって発行され、外国会社の普通株式または他の株式証券を代表する。預託証明書は外国証券の直接投資に関連する多くのリスクに関連する。また、ある預託証明書の基礎発行者、特に無担保または未登録の預託証明書は、このような預託証明書の所有者に株主通信を配信する義務はなく、提出された証券に関する任意の投票権を彼らに伝達する義務もない。
REITs
REITsへの投資は,投資家が直接不動産を持つリスクと,REITsの組織や運営方式に関する具体的なリスクに直面させる。REITsは通常、不動産、担保ローン、または両者の何らかの組み合わせに直接投資する。経営REITsには専門的な管理スキルが必要であり,基金は基金の直接費用を負担するほか,間接的に管理費用を負担する。個別不動産投資信託基金は、限られた数の物件を所有する可能性があり、特定の地域や物件タイプに集中する可能性がある。REITsはまた、深刻なキャッシュフロー依存、借り手の違約、自己清算の影響を受ける可能性がある。不動産投資信託基金はまた、1986年に改正された“国内収入法”の具体的な要求を満たさなければ、免税の直通収入を得る資格がある。ある会社が不動産投資信託基金の資格を満たしていない場合、同社における投資収益を大幅に減少させることを含む当該基金に悪影響を及ぼす可能性がある。また,REITsにはクローズドファンドと同様に管理費や管理費を含む株主による費用もある。したがって、基金がREITsに投資されると、株主は重複費用レベルでの比例シェアを吸収するだろう。
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主なリスク(監査を受けていない)(継続)
転換可能証券
変換可能証券とは、債券、債権証、手形、優先株、権利、引受権証、または他の証券を指し、特定の時間内に所定の価格または式で同じまたは異なる発行者の所定額の普通株式または他の証券または現金に変換または交換することができる。転換可能証券は、一般に、転換可能証券が満期になるまで、または償還、転換または交換されるまで、債務証券支払いまたは計算すべき利息または優先株支払いの配当金を取得する権利がある。変換前に、変換可能証券は、通常、債務証券および株式証券と同様の特徴を有する。転換可能証券の価値は金利の上昇とともに低下することが多く,転換の特徴により,対象証券の時価の変動に応じて変化することが多い。変換可能証券は、一般に、同じまたは同様の発行者の普通株式収益よりも高い収入源を提供する。会社の資本構造では、転換可能証券は通常普通株より優先されるが、このような資本構造では、通常、比較可能な転換不能固定収益証券に属する。変換可能証券の市場価格は、一般に、対象証券の任意の配当金の変化または他の変化の影響を受ける可能性があるにもかかわらず、対象証券の任意の配当金の増加または減少に直接関与しない。基金が投資する可能性のある転換可能な証券格付けは投資レベルより低いか、または格付けされていない。このような証券の価格は、不利な経済変化が格付けの高い証券よりも敏感である可能性があり、これらの証券の市場価格が経済不確定時期または個別会社の不利な発展期間中に変動を激化させる可能性がある。また、, 経済低迷や金利が大幅に上昇している間、格付けの低い発行者は財務圧力に直面する可能性がある。
初公募株
ファンドは、会社初公開株式(IPO)の一部またはその後の短時間で発行された株を購入することができ、買収直後にその株を売却することができる。基金は初公募で発行された株式を購入し,上場企業として経営履歴のほとんどない会社に関するリスクに直面させ,取引経験不足,取引可能株数の少ないこと,発行者に関する情報の限られたこと,これらの新規発行者が運営する市場部門の固有リスクを含む。IPO発行者の市場は変動する可能性があり、新上場企業の株価は短時間で大きく変動する。IPOは2桁までのリターンを生じる可能性がある。このような見返りは非常に普通ではなく、持続できないかもしれない。
投資目的で金を借りる
投資目的で借金がレバレッジを生むのは投機的な特徴だ。コンサルタントが借入コストや借入資金で購入した証券の可能な投資リターンなどを考慮して初めて、基金は借金をする。基金借款は純収入を増加させる機会を創出するが、同時に特殊なリスク考慮にも関連する。起債によるレバレッジ作用は、基金の純資産額と純収益の低下と増加を拡大する。この基金は資産を分離し、貸手の利益に借入保証を提供するか、適切な二次委託者と手配を達成するか。借入金を担保するための資産価値が低下した場合、基金は、これらの資産の清算を回避するために、現金または証券の形態で貸金者により多くの担保を担保する必要がある可能性がある。
市場と地政学的リスク
当基金におけるあなたの投資価値は、当基金が保有する証券価値に基づいています。経済やその他の市場に影響を与える事件や特定の地域、国、業界、会社に影響を与える事件により、これらの価値は毎日変化している
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主なリスク(監査を受けていない)(継続)
政府でもあります価格変動は、変動性と呼ばれることがあり、より大きくまたはそれ以下になる可能性があり、これは基金が所有する証券タイプや証券取引市場に依存する。金融市場と経済体の変動と中断は突然かつ意外であり、市場流動性の減少と公平な推定に関連するリスクを含む基金をより大きなリスクに直面させ、基金の運営に悪影響を与える可能性がある。例えば、国内または世界市場にいかなる妨害が発生しているため、コンサルタントは有利な時間または価格で投資決定を実行できない可能性があり、市場流動性の減少は償還能力を満たすために基金が証券を売却する能力に影響を与える可能性がある。
グローバル経済と金融市場との間は日増しに相互に関連しており、1つの地域または金融市場で発生する事件や状況が他の国、地域、または金融市場の発行者に悪影響を及ぼす可能性が増加している。インフレ(またはインフレの予想)、金利、特定の製品または資源に対する世界の需要、自然災害、衛生緊急事態(例えば、流行病および流行病)、テロ、規制事件、および政府または半政府行動のため、基金ポートフォリオ内の証券は良くない可能性がある。近年と類似した世界的事件の発生、例えば世界各地のテロ、自然災害、衛生緊急事態、社会と政治不安あるいは債務危機と降格などは、市場変動を招き、米国と世界金融市場に長期的な影響を与える可能性がある。インフレ率は、国内または世界経済の意外な変化、通貨や経済政策の変化(またはこれらの政策が変化する可能性のある予想)を含む様々な要素によって頻繁に著しく変化する可能性がある。インフレ率の変化は市場や経済状況、基金の投資、基金への投資に悪影響を及ぼす可能性が予想される。他の金融、経済および他のグローバル市場および社会発展または中断は、同様の不利な状況をもたらす可能性があり、米国またはグローバル金融市場に影響を与える類似のイベントが発生する可能性のある時間、そのようなイベントが生じる可能性のある影響、およびこれらの影響の持続時間(長く持続する可能性がある)を予測することは困難である。一般的に、コンサルタントは、魅力的な投資機会または基金が投資を求める証券または他のツールを代表するものは、すべてまたは基金によって要求される具体的な数では得られない可能性があると考えている。その結果は, 基金は、それほど有利ではない投資で必要なリスク開放を獲得し、当時の投資を放棄したり、デリバティブ取引や別の投資ツールに投資したりするために必要なリスク開放を求める必要があるかもしれない。どのような事件も基金ポートフォリオの価値とリスク状況に重大な悪影響を及ぼす可能性がある。投資財団は損をするリスクがある。
戦争、自然災害、衛生緊急事態(例えば、新型コロナウイルス爆発、流行病およびその他の流行病)、テロ、衝突および社会不安、衰退、インフレ、金利の急速な変化、サプライチェーンの中断など、社会、政治、経済およびその他の条件および事件は、消費者の需要や経済産出を減少させ、市場閉鎖、旅行制限または隔離を招く可能性があり、通常、経済と金融市場およびコンサルタントの投資コンサルティング活動および他のサービス提供者のサービスに重大な影響を与え、これは逆に基金の投資および他の業務に悪影響を及ぼす可能性がある。
政府及びその他の公的債務は、基金が投資可能な市政債務を含み、債務水準の増加を招く現地及び世界経済状況の大かつ急激な変化の悪影響を受ける可能性がある。高レベルの政府や他の公共債務は必ずしも経済問題を表明したりもたらしたりするわけではないが、良好な債務管理を実施しなければ、高レベルの債務は何らかの系統的なリスクをもたらす可能性がある。高い債務水準は発行者の融資を満たす市場圧力を増加させる可能性がある
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主なリスク(監査を受けていない)(継続)
これは貸借コストを増加させ、政府または公共または市政実体がより多くの債務を発行し、再融資のリスクを増加させる可能性がある。高い債務水準はまた、発行者がその債務の元金や利息を返済できないか、または返済したくない可能性があり、基金が持っているこのような支払いに依存したツールに悪影響を及ぼす可能性があるという懸念を引き起こしている。ある経済やその他の条件に対する政府と準政府の反応は、政府や他の公共債務の増加を招き、これらのリスクを悪化させる可能性がある。持続不可能な債務レベルは通貨価値の低下を招く可能性があり、経済低迷中に政府が有効な反周期財政政策を実施することを阻止し、経済低迷を招いたり助長したり、インフレや変動性の増加などの他の不利な経済や市場発展を引き起こす可能性がある。増加する政府や他の公共債務は、様々な資産種別の発行者、債務者、保証人、またはツールに悪影響を及ぼす可能性がある。
全世界の事件は多くの企業と人口にマイナス影響を与える可能性があり、基金の投資業績に重大なマイナス影響を与え、基金株価に不利な影響を与え、その波動性を増加させ、基金本来の政治、社会と経済リスクを激化させる。したがって基金の運営が中断される可能性があり、これは投資業績に否定的な影響を及ぼす可能性がある。また、各国政府、その規制機関あるいは自律組織は行動し、基金投資のツールやこのようなツールの発行者に影響を与え、基金の投資業績に重大なマイナス影響を与える可能性がある。
ネットワークセキュリティに関する特殊なリスク
基金およびそのサービスプロバイダは、機密および高度に制限されたデータの盗難、許可されていない監視、配布、誤用、損失、破壊または破損、サービス攻撃の拒否、関連システムへの不正アクセス、基金およびそのサービスプロバイダのためにサービスを提供するために使用されるネットワークまたはデバイスの損傷、または基金およびそのサービスプロバイダをサポートする有形インフラまたはオペレーティングシステムの業務中断または障害を含むネットワークセキュリティリスクの影響を受けやすい。基金またはそのサービスプロバイダに対するネットワーク攻撃またはセキュリティ障害は、他に加えて、財務損失をもたらす可能性があり、基金株主は、業務および基金処理取引を処理できないこと、基金の資産純資産値を計算できないこと、適用されるプライバシー法および他の法律に違反すること、罰金、処罰、名声損害、補償または他の賠償コストを規制すること、および/または追加のコンプライアンスコストをもたらす可能性がある。この基金はネットワークセキュリティリスク管理と救済目的によって追加費用が発生する可能性がある。また、ネットワークセキュリティリスクは、基金が投資する証券の発行者に影響を与える可能性もあり、このような発行者への基金の投資価値が縮む可能性がある。基金やそのサービス提供者が今後ネットワーク攻撃や他の情報セキュリティホールによって損失を被ることがない保証はない.
投資会社証券
投資会社証券は、外国投資会社、ヘッジファンド、取引所取引基金(“ETF”)を含む他の開放的、閉鎖的、未登録投資会社の証券を含む株式証券である。基金の非基本的制限で指摘されている範囲内で、基金は、(I)1940年の法令、(Ii)1940年の法令に基づいて発行された米国証券取引委員会の規則および条例、または(Iii)1940年の法令の制約を受けないように、基金の免除または他の免除に適用される投資会社証券に投資することができる。1940年法案は、投資会社が投資会社の3%以上の発行済み議決権株式を買収することを一般的に禁止し、このような投資を基金を超えないように制限している
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主なリスク(監査を受けていない)(継続)
投資会社は、どの投資会社の組み合わせでも10%を超えてはならない。1940年の法令では、任意の登録された閉鎖型投資会社の合計10%以上の発行済み議決権株式を買収することも禁止されている。基金は、1940年法令で許可された範囲内又は米国証券取引委員会が許可した範囲内で、コンサルタント又はその関連会社が管理する投資会社の証券に投資することができる。基金がその資産の一部を投資会社証券に投資すれば、これらの資産は購入した投資会社証券のリスクを受け、基金の株主は基金費用における割合シェアを負担するだけでなく、購入した投資会社の費用も間接的に負担することになる。
取引所取引基金。基金は取引所売買基金に投資することができる。ETFの投資は,ETFが保有する対象証券に直接投資するリスクを含む様々なリスクの影響を受ける。例えば、株価の全体的なレベルが低下し、ETF関連投資の価値に悪影響を与え、ETFの価値に影響を与える可能性がある。また,ETF株の時価はその資産純価と異なる可能性があり,いつでもETF株式に対する市場の需給状況はつねに関連証券の市場需給状況と同じではないからである。また,ETFの運営費用や取引コストなどの要因により,特定の指数を追跡するETFは通常,その指数の表現に完全にマッチすることはできない.ETFは通常発生する費用と基金が直接発生する費用とは分離されている。したがって,ETFの株主(他の投資会社と同様)として,この基金はその実体支出の応講差借款額を負担する.同時に、基金は自分の投資管理費と他の費用を支払い続けるだろう。したがって、基金とその株主は実際にETF投資の2つのレベルの費用を負担するだろう。しかも、基金が投資する可能性のあるETFはレバー化されている。レバーETFは、その追跡を提供する指数または他の基準の成倍表現を求め、派生商品を使用して、標的指数または基準のリターンを拡大するように努力する。レバーETFはより大きなリターンの潜在力を提供する可能性があるが、損失の潜在力と損失を実現する速度も更に大きい。多くのレバー化ETFが毎日“リセット”していることは,その宣言された目標を毎日達成するための設計初志であることを意味する.レバーETFは長い間その標的基準の表現から大きくずれてしまう可能性がある, 特に激動の時期には。このようなレバレッジETFへの基金の投資が多ければ多いほど、このレバレッジ作用はこれらの投資のいかなる損失も拡大する。また、ファンド売買取引所売買ファンドの証券市場に混乱が生じ、ファンドの取引所売買ファンドへの投資が損失を被る可能性がある。
証券組合融資
基金はそのポートフォリオ証券をブローカー、取引業者、銀行、その他の機関投資家に貸すことができる。その有価証券を貸し出すことにより、基金は、融資に関連する現金担保品の利息または借り手から徴収される融資に関する費用を徴収することにより、その純投資収入を増加させようとしている。借りた証券の市場価格が融資中に発生する可能性のある任意の収益または損失は基金が負担する。基金は基金からサービス料を受け取る代理人を雇用して証券貸借プログラムを実行する。その基金の融資額はその総資産額の33.5%を超えないだろう。
基金は、これらの融資の条項、構造および総額が、1940年の法令またはその下の“米国証券取引委員会”の細則や条例または解釈に抵触しない限り、そのポートフォリオ証券を貸し出すことができ、これらの法令は、現在、(1)借り手が基金の質で流動する無担保資産からなる担保を維持し、その価値が価値の100%を下回らないことを要求している
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主なリスク(監査を受けていない)(継続)
(Ii)借入証券の価格が上昇するたびに、借り手は、そのような担保を増加させることができる(すなわち、借り手は毎日“時価建て”)、(Iii)基金はいつでも融資を終了することができ、(Iv)基金は、融資から合理的なリターンを得ることができる(基金が任意の現金担保を利息のある短期投資に投資することができる)、借りた証券の任意の割り当ておよびその時価の任意の増加を含むことができる。また、投票権は、貸し出された証券と共に移行することができるが、基金は、貸し出された証券に対して大きな意味を有すると考えられる投票前に任意の証券を償還する権利を顧問に保持する。
証券ローンは、借り手が証券を返却できないか、適切な量の担保を維持できない可能性があるリスクに関連しており、基金の資金損失を招く可能性がある。証券の借り手が財務上倒産した場合、証券に係る遅延や費用を取り戻すリスクがあり、担保の権利を失う可能性もある。外国証券の場合、このような遅延と費用はもっと大きいかもしれない。しかし,コンサルタントが信用のある借り手と考え,コンサルタントがこのような証券ローンから稼いだ収入がそれに伴うリスクが合理的であることを証明した場合にのみ,借主に融資を行うことになる。証券貸借に関する決定を下す際には、経営者、取引業者、銀行或いは機関の信用を含むすべての関連事実と状況を考慮するが、基金取締役会の審査を経なければならない。基金はまた担保再投資が元金損失を招くリスクを負担する。最後に,証券が貸出期間中に価格が上昇し,担保がその価値を補うのに不十分になるリスクがある.
株式承認証
権利証は所有者に権利を与えるが,義務ではなく,発行者の普通株を特定の時期に所与の価格で購入し,その価格は通常発行時の市場価格よりも高い.権利証は通常自由に譲渡することができる.投資権証のリスクは、権証が普通株式時価が権証が確定した価格を超える前に満期になる可能性があることだ。
いつ証券を発行して遅延させますか
TBAと長期約束です。基金は発行時や遅延交付に基づいて証券を売買することができ、長期承諾に基づいて証券を売買することもできる。これらの取引が交渉を行う際には、価格は承諾時に固定されているが、納品および支払いは約束日の1ヶ月以上後に行うことができる。適切であると考えると、基金は決算日までに証券を売却することができる。そのため、購入または売却された証券は市場変動の影響を受け、受け渡し日前に買い手は利息や配当を計算すべきではない。また、基金は、遅延受け渡し方式で決済されるまもなく公表される直通住宅ローン証券(“TBA”)に投資することができる。TBA取引では、買い手と売り手は、契約時のエージェント、決済日、額面、および価格のような一般的な取引パラメータについて合意するが、MBSは将来的に交付され、通常は30日後である。そのため、取引相手が担保の交付義務を履行できなかったこと、基金に交付された担保の特徴が予想される有利さよりも劣る可能性があり、基金購入の担保は交付前に切り下げられる可能性があるなど、信託基金への基金の投資はリスクに直面している。
基金は、発行時、遅延受け渡しまたは長期承諾額による証券の購入または売却の承諾を行う際に、取引を記録し、その後毎日購入した証券の価値を反映し、販売である場合、受信する収益を反映して、その資産純益値を決定する。証券受け渡し時には、その価値は購入または売却の価値よりも高いか、または下回る可能性がある
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主なリスク(監査を受けていない)(継続)
値段です。基金の資産承諾は、発行時、遅延交付、または長期承諾額によって証券を購入する割合が増加するために使用され、その資産純資産の変動性が増加する可能性がある。
買い戻し協定
買い戻しプロトコルは,担保によって支援されるプロトコル形式の固定収益証券である.これらのプロトコルは、一般に、基金が銀行またはブローカーのような販売機関から証券を購入することと、売却機関が将来の特定の価格および固定時間(または適用時に要求に応じて)に関連証券を買い戻すプロトコルとを含む。基金買い戻し協議の担保となる対象証券は、米国政府証券、市政証券、会社債務債券、転換可能証券、普通株および優先株を含む可能性があり、投資レベルの品質を下回る可能性がある。これらの証券は毎日時価建てで、十分な担保を維持している(通常は購入価格に計算すべき利息を加える)。買い戻し協定の使用には一定の危険がある。たとえば,売却機関が証券価値の低下時に対象証券を買い戻す義務を履行できなかった場合,基金はこれらの証券を処分する際に損失を被る可能性がある.米国政府債券以外の担保を使用する場合、この損失のリスクはさらに大きくなる可能性がある。売却機関が破産したり破産したりした場合、基金が担保を統制する権利が影響を受け、特定の費用や遅延を招く可能性がある。また、破産後にこのような担保を清算する収益が買い戻し価格を下回った場合、基金は損失を被る可能性がある。このような危険を最小限に抑えるための基金手続きに従う。
信用と金利リスク
債券などの固定収益証券は通常、信用リスクと金利リスクの2つのリスクに直面している。信用リスクとは,証券の発行者または保証人が利子および/または債務元金を支払うことができないか,または望まないと考えられる可能性をいう。不利な市場や経済状況下では、発行者及び/又は取引相手の違約リスクが増加する。金利リスクとは、一般金利水準の変化による債務証券価値の変動である。全体的な金利水準が上昇すると、固定収益証券の多くの価格が低下する。全体的な金利水準が低下すると、固定収益証券の多くの価格が上昇する。低金利環境は、基金が正の収益を提供したり、現在の収入から基金費用を支払うことを阻止する可能性がある。通貨政策の変化および/または不確実性の時期、例えば連邦準備委員会が量的緩和計画を調整し、および/または金利を変更した場合、IMFはより高いレベルの金利リスクに直面する可能性がある。低金利またはマイナス金利の間、基金の収益率(および総リターン)も低いか、または他の悪影響を受ける可能性があり、または基金は正のリターンを維持できない可能性がある。信用格付けは流動性や信用リスクの正確な評価ではないかもしれない。信用はツールの真の信用リスクを正確に反映できない可能性があるが、ツールまたは発行者の信用品質格付けの変化は、そのツールの流動性に迅速な悪影響を与え、基金をより有利な価格または時間的に販売することを困難にする可能性がある。
さらに、場合によっては、利益がなく、手元に現金がほとんどなく、および/または債務利息を支払うことができない発行者が増加する可能性があり、その商品およびサービスの需要が低下すれば、政府の行動または非作為または他の原因により貸借コストが上昇し、このような発行者の数が増加する可能性がある。
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主なリスク(監査を受けていない)(継続)
投資裁量権
ファンドの投資目標を追求する際、コンサルタントおよび/または二次コンサルタントは、彼らが日常的にどのような投資を購入、保有または売却し、どのような取引戦略を使用するかを決定する上でかなりの旋回の余地がある。例えば、コンサルタントおよび/または二次コンサルタントは、他の取引ポリシーを使用することなく、いくつかの許容される取引ポリシーを使用することを適宜決定することができる。このような決定の成否は基金の業績に影響を及ぼすだろう。
規制と法的リスク
米国および非米国政府機関および他の規制機関は、新たな法律によって、基金が保有する投資、基金使用に影響を与える戦略、または基金の規制または税収レベル(例えば、派生商品投資および他の取引に関連する法規)に適用される追加法規を定期的に実行する。これらの条例と法律は基金の投資戦略、業績、コスト、運営または株主の税務に影響を及ぼす。
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基金に関する補足資料(監査を経ていない)
基本投資制限
以下は基金の基本的な投資制限であり、基金の大部分が発行された普通株式保有者の許可を得ず、変更することはできない(この目的については、“投資会社法”によれば、発行された普通株式の50%以上または(Ii)50%を超える発行された普通株式会議の67%を超える普通株式を指し、少ない者を基準とする)。制限について言えば、証券の発行者は、その資産と収入承諾がその証券の利息と元本を支払うための実体である提供保証は、保証人によって保証され、基金によって所有されるすべての証券の価値が基金総資産価値の10%を超えない限り、単独の担保とみなされる。別の説明がない限り、以下に規定するすべてのパーセント制限は、購入または初期投資の直後に適用され、市場変動による任意の適用割合の任意の後続の変化は、いかなる行動も必要としない。発行優先証券及び借入金の制限については、百分率制限が発行時及び継続的に適用される。
基金はできません
1.その総資産の25%以上(投資ごとに取得)を、任意の特定の業界の発行者に投資する証券。この制限は、米国政府またはその機関または機関によって発行または保証された債務には適用されない。
2.実物商品を購入または販売するが、証券または他のツールを所有することによって得られるものを除く提供この制限は、基金売買オプション、先物契約およびそれらの関連オプション、長期契約、スワップ契約、上限、下限、襟元、および任意の他の金融商品、または実物商品を後ろ盾とする証券または他のツールへの投資、または(I)投資会社法、(Ii)米国証券取引委員会によって投資会社法によって公布された規則および条例、または(Iii)基金の免除または他の免除または他の免除に適用されることを禁止しない。
3.(A)基金投資可能な証券または利益が融資とみなされない限り、(B)融資組合せ証券、(C)買い戻し協定への参加によって、または(D)(I)投資会社法、(Ii)米国証券取引委員会が投資会社法によって公布された規則および法規または(Iii)基金の免除または他の免除または他の救済に適用される限り、誰にも金銭または財産ローンを提供する。
4.証券引受に従事するが、基金は有価証券を処分する際に、改正された1933年の“証券法”に基づいて引受業者とみなされる範囲を除外することができる。
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基金に関する補足資料(監査を経ていない)(続)
5.優先証券を発行するが、基金は、(I)“投資会社法”、“Ii)米国証券取引委員会が”投資会社法“によって公布された規則及び条例又は(Iii)本基金に適用される”投資会社法“に規定されている免除又は他の救済が許可される範囲内で優先証券を発行することができる。
6.借款であるが、基金は、(I)“投資会社法”、“Ii)米国証券取引委員会が”投資会社法“によって公布された規則及び条例、または(Iii)本基金の”投資会社法“に規定された免除または他の救済に適用されることができる範囲内で借入することができる。
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配当再投資計画(未監査)
配当再投資計画(“計画”)によると、各株主は、株主が書面でComputerShare Trust Company N.A.(“計画エージェント”)を別途指示しない限り、すべての割り当てを自動的に基金株式に再投資することを選択したとみなされる。
配当金と資本収益分配(“分配”)は再投資日に全額と断片的な株式で再投資を行う。再投資当日の1株当たりの市価が同等またはそれを超える場合、基金は資産純資産額で参加者に株式を発行するか、あるいは資産純資産が再投資当日の時価の95%より低い場合、基金は市価の95%で株式を発行する。資産純資産が再投資当日の時価を超えた場合、参加者は時価で評価された株を獲得する。基金は取締役の適宜決定権に応じて株式再投資要求に関する普通株を公開市場で購入することができる。基金が現金のみで支払う割り当てを宣言した場合、計画エージェントは参加者の代理人として公開市場で参加者のために基金株を購入する。
計画代理人の流通に対する再投資費用は基金が支払うだろう。しかしながら、各参加者のアカウントは、参加者を代表して行われる任意の公開市場購入によって生成されたブローカー手数料を比例的に受け取る。計画に参加した株主は、いかなる現金分配も得ることができないにもかかわらず、この計画に参加することは、そのような配当または分配によって参加者が支払う可能性のあるいかなる所得税も免除しない。
銀行、仲介人、または指定された人のような他の利益を受けるすべての人のために株式を保有する株主については、計画代理人は、株主が時々証明する代表を株主名義に登録し、計画に参加する利益所有者の口座に保有する総金額の株式数に基づいて計画を管理する。
自動再投資を希望しない株主は計画代理人に書面で通知しなければならない。その計画に参加しないか脱退するかは罰を受けず,以前にその計画を脱退した株主は随時再加入することができる.本計画に関する補足情報または任意の通信要求は、プランエージェント、アドレス:
モルガン·スタンレー中国A株ファンド株式会社コンピュータ信託会社、N.A.
P.O. Box 43078
ロードアイランドプロヴィデンズ,郵便番号:02940-3078
1 (800) 231-2608
月曜日から金曜日午前八時三十分まで午後六時と(アメリカ東部サマータイム)
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モルガン·スタンレー中国A株ファンド会社
2022年12月31日
潜在的利益衝突(監査なし)
多元化されたグローバル金融サービス会社として、コンサルタントの親会社モルガン·スタンレーは、金融コンサルティングサービス、投資管理活動、融資、商業銀行、協賛と個人投資基金の管理、ブローカー/取引業者取引と元本証券、商品と外国為替取引、研究出版とその他の活動を含む広範な活動に従事している。正常な業務過程において、モルガン·スタンレーは全方位サービスを提供する投資銀行と金融サービス会社であるため、モルガン·スタンレーの利益或いはその顧客の利益が基金の利益と衝突する可能性のある活動に従事している。モルガン·スタンレーは、顧客および発起人、管理またはコンサルティングその他の投資基金および投資計画、口座および業務(モルガン·スタンレー基金と共に、任意の新しいまたは後続の基金、計画、口座または業務(イートン·バンズ社の前直接または間接子会社(“イートン·バンズ投資口座”)賛助、管理またはコンサルティングを提供する基金、計画、口座または業務を除く)、“MS投資口座”、およびイートン·バンズ投資口座、(“付属投資口座”)は様々な投資目標を有しており、場合によってはこれらの目標が基金の投資目標と重複または衝突し、利益衝突が存在する可能性がある。さらに、モルガン·スタンレーやコンサルタントは、時々新しいまたは後継の関連投資口座を開設し、基金と競争し、同様の利益衝突が生じる可能性がある。以下の議論は、いくつかの実際的、明らかかつ潜在的な利益衝突を列挙する。利益相反が基金株主に有利な方法で解決される保証はなく、事実上、そうではないかもしれない。以下に説明されていない利益の衝突も存在する可能性がある。
実際的、明らかかつ潜在的な利益衝突に関する以下の議論は、具体的に示されているか否かにかかわらず、イートン·バンズ投資口座に適用または生成される可能性がある。
重大な非公開情報。コンサルタントは、投資または潜在的な投資機会に関する機密または重大な非公開情報を得る可能性があると予想される。そのような情報が得られた場合、コンサルタントは、そのような投資または投資機会に関連する投資または処分機会を求めることを禁止される可能性がある(法律または内部政策またはプログラムを適用することを含む)。モルガン·スタンレーはモルガン·スタンレー内部の異なる企業間の情報共有問題を解決するために、一定の情報障壁と他の政策を構築した。しかし、限られた場合には、業務及び名声リスクを管理する目的で、政策及び手続並びに任意の適用規制の制約の下で、モルガン·スタンレー人、投資コンサルタントを含む者は、情報障害の側で“壁を越える”方法で情報に接触することができ、情報障害の他方の者に接触することができる。このコンサルタントはこのような越境行動に参加するかどうかを決定する時に利益の衝突に直面している。このような越境に関する情報は、コンサルタントが基金を代表して取引を行うか、または他の方法で取引を行う能力を制限または制限する可能性がある(越境なしにコンサルタントが基金のために購入または売却する可能性のある証券を購入または売却することを含む)。
モルガン·スタンレーとその関連投資口座の投資。関連投資口座にサービスを提供する際には、モルガン·スタンレーは、コンサルタント及びその投資チームを含み、関連投資口座内の他の顧客又は投資家に義務を負う可能性があり、これらの義務を履行することは、基金又はその株主の最適な利益に適合しない可能性がある。基金の投資目標は特定の付属投資口座の投資目標と重なる可能性がある。したがって、投資チームのメンバーは、基金とコンサルタントの提案または付属の他の投資基金、案、口座、および業務との間の投資機会配分において衝突に直面する可能性がある。特定の関連投資口座は
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モルガン·スタンレー中国A株ファンド会社
2022年12月31日
潜在的利益衝突(監査を経ていない)(継続)
より高い管理費または奨励費、またはより多くの費用精算または間接費用分配、これらのすべては、このような利益衝突を招き、コンサルタントにそのような他のアカウントを偏愛させる可能性がある。潜在的な利益衝突を減らし、このような投資機会を公平かつ公平な方法で分配しようとするために、コンサルタントは分配政策やプログラムを実行した。これらの政策及び手続きは、組織文書、投資戦略、適用される法律及び条例及びコンサルタントの受託責任の要求に基づいて、コンサルタントのすべての顧客に、基金を含め、公平に投資機会を得ることを目的としている。
異なる投資部門で投資を行います。基金およびいくつかの他のMS投資口座に投資関連サービスを提供するエンティティおよび個人(“MS Investment Department”)は、Eaton Vance Investment Accountに投資関連サービスを提供するエンティティおよび個人(“Eaton Vance Investment Department”およびMS Investment Departmentとともに“Investment Department”と呼ばれる)とは異なる場合がある。モルガン·スタンレーは内部政策やプログラムに従って投資部門間に情報障壁を設けているが、各投資部は投資研究や他の活動のいくつかの事項について別の投資部と議論し、情報や資源を共有することができる。イートン·バンズ投資口座は、基金の前に取引することができ(その逆)、投資部門が投資決定をもたらす研究および観点を共有していても、基金よりも速く、効率的に取引を完了することができ、および/または同じまたは同様の投資において基金とは異なる実行を達成することができる。基金にサービスを提供する投資部とイートン·バンズ投資部との間の任意の情報または資源共有は、基金が時々同時にまたは同時に別の投資部がサービスを提供する口座と同じまたは同様の取引に従事することを求める可能性があり、特定の証券の買い手または販売者が限られており、基金の実行が付属投資口座よりも有利である可能性がある。
仲介·取引業者や他の金融仲介機関に支払う。コンサルタントおよび/または流通業者は、様々な繰延補償計画の記録保管人および管理人を含む特定の金融仲介機関(コンサルタントおよび流通業者の関連会社を含む場合がある)に、売却、分配、マーケティングおよび予約基金シェアおよび/または基金の支出としてではなく、株主にサービスを提供することに関連する補償を支払うことができる。上述したように、金融仲介者が追加的な補償を得るか、または得る見通しは、これらの金融仲介者およびその財務コンサルタントおよび他の販売者にインセンティブを提供し、これらの金融仲介者が追加的な補償(またはより低いレベルの追加補償を得る)を得ていない他の投資選択ではなく、基金の株を売却する傾向がある可能性がある。しかし、これらの支払いスケジュールは、投資家が基金株を購入する価格や基金が投資家を代表して投資を行うために受け取った金額を変更することはない。投資家は、基金シェアに関する任意の提案を考慮して評価する際に、このような支払いスケジュールを考慮したい可能性があり、金融仲介機関が提供するその報酬に関する任意の開示を慎重に検討しなければならない。
モルガン·スタンレー取引と依頼人の投資活動。本協定には逆の規定があるにもかかわらず、モルガン·スタンレーは一般にその販売および取引業務を行い、研究および分析を発表し、基金保有株式を考慮することなく、投資提案を提供する。これらの活動は、基金の1つまたは複数の投資の価値に悪影響を及ぼす可能性があるが、または
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モルガン·スタンレー中国A株ファンド会社
2022年12月31日
潜在的利益衝突(監査を経ていない)(継続)
モルガン·スタンレーが1つ以上の有価証券投資で権益を持っている可能性があり、この権益は基金の権益と異なり、基金に不利になる可能性もある。
モルガン·スタンレーの投資銀行業務などの商業活動。モルガン·スタンレーは、お客様に様々な合併、買収、再編、破産、融資取引に関する相談を提供しています。モルガン·スタンレーは、本ファンドと競合する可能性のある他の投資ファンドや、本ファンドが保有する可能性のある投資を含む顧客のコンサルタントを務めることができる。モルガン·スタンレーは、その任意の顧客または独自のアカウントについてアドバイスおよび行動を提供することができ、そのような提案または行動は、基金によって提供されるアドバイスとは異なる場合があり、または関連する行動の時間または性質は、基金がとる行動とは異なる可能性がある。モルガン·スタンレーは、当基金および/または本基金の任意の投資に反して、本基金の最大利益および/またはその任意の投資の最大利益に反する競争者に相談および提案を提供することができる。
モルガン·スタンレーは、同社またはその子会社または支社の売却に関連する会社の財務顧問に招聘されることができ、同社を代表してM&A活動を行う潜在的な買い手を代表することができ、そのような取引に関する融資や他の関連融資サービスを提供することができる。このような活動に対するモルガン·スタンレーの補償は、一般に、達成された対価格に基づいており、通常、取引完了に大きく依存する。この場合、基金は、売却された会社に関連する取引に参加すること、または合併または買収に関連する任意の融資活動に参加することを禁止される可能性がある。
潜在的な衝突の一般的な流れ。上記のすべての取引は、コンサルタント、コンサルタントの関係者、および/またはその顧客間で発生する可能性のある利益衝突に関する。1940年に改正された投資顧問法(“顧問法”)1940年法とERISAは、投資コンサルタントとその顧客との間で利益衝突が生じる可能性を減らすためのいくつかの要求を規定している。場合によっては、いくつかの条件を満たす場合、取引は許容される可能性がある。いくつかの他の取引は禁止されるかもしれない。また,コンサルタントは利益衝突を防止するための政策やプログラムを策定し,利益衝突が発生した場合に顧客への受託責任や法律の適用に応じた方式で顧客の取引を確保する.コンサルタントは、顧客の最大利益を考慮しながら、潜在的または実際的な利益衝突を適切に解決することを目指している。
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モルガン·スタンレー中国A株ファンド会社
2022年12月31日
米国の顧客プライバシー通知(監査なし)2021年4月
事実 |
MSIMはあなたの個人情報をどのように処理しますか? |
||||||
どうしてですか。 |
金融会社はあなたの個人情報をどのように共有するかを選択します。連邦法は消費者に部分的に制限を与えるが、すべての共有の権利ではない。連邦法はまた私たちがあなたの個人情報を収集、共有、保護する方法を教えてくれることを要求します。私たちの仕事を理解するためにこの通知をよく読んでください。 |
||||||
何だって? |
私たちが収集し共有する個人情報のタイプは、あなたが提供してくれる製品やサービスに依存します。これらの情報には社会的安全番号と収入が含まれています ◼投資経験とリスク許容能力 ◼口座番号と電信為替の説明をチェックします |
||||||
どうしたの? |
すべての金融会社は彼らの日常業務を運営するために顧客の個人情報を共有する必要がある。以下の部分では、金融会社が顧客の個人情報を共有できる理由、MSIMが共有を選択した理由、およびこのような共有を制限することができるかどうかを示します。 |
個人情報を共有できる理由は |
MSIMは共有しますか? |
あなたはこの共有を制限できますか? |
|||||||||
我々の日常業務目的で- 例えば、取引を処理し、アカウントを維持し、裁判所の命令および法的調査に応答して、または信用局に報告します |
はい、そうです |
違います。 |
|||||||||
私たちのマーケティング目的で 私どもの製品とサービスをご提供いたします |
はい、そうです |
違います。 |
|||||||||
他の金融会社と共同マーケティングする |
違います。 |
私たちは共有しない |
|||||||||
我々の投資管理附属会社に対する日常業務目的− あなたの取引、経歴、信用に関する情報 |
はい、そうです |
はい、そうです |
|||||||||
私たちの付属会社の日常業務目的で あなたの取引と体験に関する情報 |
はい、そうです |
違います。 |
|||||||||
私たちの付属会社の日常業務目的で あなたの信用状況に関する情報 |
違います。 |
私たちは共有しない |
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モルガン·スタンレー中国A株ファンド会社
2022年12月31日
米国顧客プライバシー通知(監査なし)(継続)2021年4月
個人情報を共有できる理由は |
MSIMは共有しますか? |
あなたはこの共有を制限できますか? |
|||||||||
私どもの投資管理付属会社のために売り込みます |
はい、そうです |
はい、そうです |
|||||||||
私たちの付属会社があなたに売り込みましょう |
違います。 |
私たちは共有しない |
|||||||||
非関連会社はあなたにマーケティングを行います |
違います。 |
私たちは共有しない |
私たちの共有を制限する |
無料電話(844)312-6327に電話するか、imPrivate acyquiries@mganstanley.comに電子メールを送信します注意してください もしあなたが新機能お客様、私たちがこの通知を送った日から30日以内にあなたの情報を共有することができます。あなたがいる時二度としない私たちの顧客、私たちは本通知で述べたように、あなたの情報を共有し続けるつもりです。しかし、あなたは私たちの共有を制限するためにいつでも連絡することができます。 |
||||||
問題? |
無料電話(844)312-6327に電話するか、imPrivate acyquiries@mganstanley.comに電子メールを送信します |
私たちは誰ですか
誰がこの通知を提供していますか? |
モルガン·スタンレー投資管理有限公司及びその投資管理子会社(参照してください投資管理関連会社は以下のように定義される) |
私たちがすべきことは
MSIMは私の個人情報をどのように保護しますか? |
あなたの個人情報を不正なアクセスと使用から保護するために、連邦法に適合したセキュリティ措置を使用します。このような措置にはコンピュータセキュリティ措置と文書と建物の安全を保護することが含まれている。我々は,管理者が顧客情報を正確に処理する政策を持ち,支援を提供する第三者にこのような情報に関する適切なセキュリティ基準を遵守することを求めている. |
||||||
MSIMはどうやって私の個人情報を収集しますか? |
私たちはあなたの個人情報を収集します。例えば、口座を開設したり、口座から預金や引き出しをしたりする場合 ◼私たちから証券や電信為替を買います ◼連絡先を教えてください 私たちはまた、信用局、付属会社、その他の会社からあなたの個人情報を収集します。 |
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モルガン·スタンレー中国A株ファンド会社
2022年12月31日
米国顧客プライバシー通知(監査なし)(継続)2021年4月
私たちがすべきことは
なぜ私はすべての共有を制限できないのですか? |
連邦法は、連属会社の日常業務目的のためにのみ共有を制限することを許可しています--あなたの信用に関する情報 ◼付属会社はあなたの情報を使用してマーケティングを行ってはいけません 非付属会社がマーケティングの共有を 州法と個別会社は共有を制限するために追加的な権利を与えるかもしれない。州法下でのあなたの権利に関するより多くの情報は、以下を参照されたい。 |
定義する
投資管理付属会社 |
MSIM投資管理付属会社には、登録投資コンサルタント、登録ブローカー/トレーダー、および投資管理部の登録および未登録ファンドが含まれる。投資管理関連会社には、モルガン·スタンレー社やモルガン·スタンレー社など、モルガン·スタンレー·フォーチュン管理会社に関連するエンティティは含まれていない。 |
||||||
連属 |
共同所有権または制御権によって連結されている会社。彼らは金融会社でも非金融会社でもある。◼当社の付属会社には、モルガン·スタンレー、ミポン、モルガン·スタンレーなどのモルガン·スタンレー社と金融会社が含まれています。 | ||||||
非付属会社 |
共同所有権や制御権を持たない会社。彼らは金融会社でも非金融会社でもある。◼MSIMは非付属会社と共有していないので、彼らはあなたにマーケティングをすることができます。 | ||||||
共同マーケティング |
非関連金融会社間の正式な合意は、金融商品やサービスを共同でマーケティングします。◼MSIMは共同マーケティングをしません |
他の重要な情報
バーモント州:法的に許可されていない限り、私たちは、このような情報を共有する書面の同意を提供しない限り、私たちが収集したバーモント州住民の個人情報を非付属機関と共有しません。
カリフォルニア州:法律が許可されていない限り、私たちは私たちが収集したカリフォルニア住民に関する個人情報を非付属機関と共有しません。私たちの付属機関とこのような個人情報を共有して、私たちに適用されるカリフォルニアプライバシー法を遵守することを制限します。
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モルガン·スタンレー中国A株ファンド会社
2022年12月31日
役員と将校情報(監査を経ていない)
独立役員:
独立取締役の名前、住所、生年月日 |
ポスト 持っている 登録者 |
長さ 時間です 到着しました* |
過去5年間の主な職業 他の専門的な経験と |
数 基金.基金 基金の中で 複合体 監督を受ける から 独立の 取締役** |
が担当する他の取締役 期間独立役員 過去5年間* |
||||||||||||||||||
フランク·L·バウマン C/o Perkins Coie LLP 独立新聞の弁護士 役員.取締役 アメリカン大通り一一五五号 22階 ニューヨーク市、郵便番号:10036 生年:1944年 |
役員.取締役 |
2006年8月以来 |
社長、有限責任会社の戦略決定(コンサルティング)(2009年2月から);取締役または複数のモルガン·スタンレー基金の委託者(2006年8月から)、コンプライアンス·保険委員会議長(2015年10月から)、コンプライアンス·保険委員会保険グループ委員会委員長(2007年から2015年)、原子力研究所(政策機関)総裁兼最高経営責任者(2005年2月~2008年11月)を務めた。現役38年(1996年~2004年)、海軍部門と米エネルギー省で海軍核推進計画取締役8年(1996年~2004年)、海軍人事主管(1994年7月~1996年9月)と政治軍事事務取締役合同参謀長(1992年6月~1994年7月)、大英帝国栄誉騎士指揮官勲章、フランス政府から国家勲章、国家工程院院士(2009年)に選ばれた。 |
85 |
取締役、海軍および核技術有限責任会社、取締役、アメリカ武装部隊キリスト教青年会栄誉会員、米国グローバル参加センター国家安全顧問委員会メンバー、前中央通信社軍事顧問委員会メンバー、フェルヘイブン連合衛理組合教会取締役会議長、イルカ奨学金基金会顧問委員会メンバー、取締役、その他様々な非営利組織メンバー、元取締役、イギリス石油会社(BP,Plc)メンバー(2010年11月から2019年5月まで)。 |
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フランシス·L·現金男 C/o Perkins Coie LLP 独立新聞の弁護士 役員.取締役 アメリカン大通り一一五五号 22階 ニューヨーク市、郵便番号:10036 生年:1961年 |
役員.取締役 |
取締役は2022年2月以来 |
取締役資産管理部最高経営責任者または複数のモルガン·スタンレー基金の受託者(2022年2月から);徳利年株式会社(2021年5月から現在)(財務情報)(2021年5月現在);美盛執行副総裁その他各種職務(資産管理)(2010年から2020年)、取締役管理会社スティフィル·ニコラス(2005年~2010年)。 |
86 |
ジョージア科学技術財団受託者·投資委員会メンバー(2019年6月より);ロヨラ·ブラックフィールド受託者兼マーケティング委員会議長、投資委員会メンバー(2017年9月より)、MMI Gateway財団受託者(2017年9月より)、カトリックコミュニティ財団取締役·投資委員会メンバー(2012年~2018年)、聖イグナシウス·ロヨラ学院取締役·投資委員会メンバー(2011年~2017年)。 |
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モルガン·スタンレー中国A株ファンド会社
2022年12月31日
役員及び役人情報(監査を経ていない)(続)
独立役員(続):
独立取締役の名前、住所、生年月日 |
ポスト 持っている 登録者 |
長さ 時間です 到着しました* |
過去5年間の主な職業 他の専門的な経験と |
数 基金.基金 基金の中で 複合体 監督を受ける から 独立の 取締役** |
が担当する他の取締役 期間独立役員 過去5年間* |
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キャサリン·A·デニス C/o Perkins Coie LLP 独立新聞の弁護士 役員.取締役 アメリカン大通り一一五五号 22階 ニューヨーク市、郵便番号:10036 生年:1953年 |
役員.取締役 |
2006年8月以来 |
現在管理委員会主席(2021年1月から)、投資委員会流動性及びその他の投資グループ委員会主席(2006年から2020年まで)及び取締役或いは多数のモルガン·スタンレー基金の受託者(2006年8月から);総裁、雪松連合経営会社(共同基金及び投資管理コンサルティング会社)(2006年7月から);かつて取締役高級取締役社長(1993年から2006年まで)を務めた。 |
85 |
オルバニ大学財団取締役会メンバー(2012年現在);共同基金役員フォーラム取締役会メンバー(2014年現在);取締役各種非営利組織のメンバー。 |
||||||||||||||||||
ナンシー·C·エフレート C/o Perkins Coie LLP 独立新聞の弁護士 役員.取締役 アメリカン大通り一一五五号 22階 ニューヨーク市、郵便番号:10036 生年:1955年 |
役員.取締役 |
2015年1月以来 |
株式投資委員会議長(2021年1月から);取締役または複数のモルガン·スタンレー基金の委託者(2015年1月から)、バージニア連邦大学投資会社最高経営責任者(2015年11月から)、OBIR有限責任会社(2014年6月から)所有者(2014年6月から)、元取締役管理会社(2011年2月~2013年12月)、ゼネラル·モーターズ資産管理会社最高経営責任者(a/k/a Promark Global Advisors,Inc.)(2005年6月~2010年5月)。 |
86 |
バージニア連邦大学商学院基金会のメンバー(2005-2016);バージニア連邦大学訪問委員会のメンバー(2013-2015);新興市場成長基金会社役員委員会のメンバー(2007-2010);有限責任会社業績株式管理主席(2006-2010);GMAM絶対リターン戦略基金主席(2006-2010)を務めた。 |
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エディ·A·グリア C/o Perkins Coie LLP 独立新聞の弁護士 役員.取締役 アメリカン大通り一一五五号 22階 ニューヨーク市、郵便番号:10036 生年:1955年 |
役員.取締役 |
取締役は2022年2月以来 |
サンクララ大学リーヴィ商学院院長(2021年7月から)、取締役または複数のモルガン·スタンレー基金の管財人(2022年2月から)、バージニア連邦大学商学院院長(2010年から2021年)、総裁やその他の様々な職務、ディズニー(自娯楽とメディア)(1981年から2010年)。 |
86 |
取締役,ウェート/ケファー社(役員検索)(2016年より),取締役,NuStar GP,有限責任会社(エネルギー)(2021年8月より),取締役,Sonida High Living,Inc.(住宅コミュニティ事業者)(2016年~2021年),取締役,NVR,Inc.(住宅建設)(2013年から2020年),取締役,ミデルベルク信託会社(財管理)(2014年から2019年),取締役,コロニー·ウィリアムズ社(2012年~2021年),マサチューセッツ大学グローバルレイゴールド社(2021年より),取締役,国際児童基金会長(2012年~2021年);ブラッドマン大学理事(2010年から2021年まで);取締役、リッチモンドフォーラム(2012年から2019年)。 |
70
モルガン·スタンレー中国A株ファンド会社
2022年12月31日
役員及び役人情報(監査を経ていない)(続)
独立役員(続):
独立取締役の名前、住所、生年月日 |
ポスト 持っている 登録者 |
長さ 時間です 到着しました* |
過去5年間の主な職業 他の専門的な経験と |
数 基金.基金 基金の中で 複合体 監督を受ける から 独立の 取締役** |
が担当する他の取締役 期間独立役員 過去5年間* |
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Jakki L.Haussler C/o Perkins Coie LLP 独立新聞の弁護士 役員.取締役 アメリカン大通り一一五五号 22階 ニューヨーク市、郵便番号:10036 生年:1957年 |
役員.取締役 |
2015年1月以来 |
監査委員会議長(2023年1月)、取締役または複数のモルガン·スタンレー基金の委託者(2015年1月から);Opus Capital Group会長(1996年から);Opus Capital Group最高経営責任者(1996年から2019年);取締役、Capvest Venture Fund,LP(2000年5月~2011年12月);Adena Ventures,LPパートナー(1999年7月から2010年12月);取締役、勝利基金(2005年2月~2008年7月)。 |
86 |
取締役、Vertiv Holdings Co.(2022年8月);取締役、バーンズグループ会社(2021年7月より);シンシナティベル会社取締役、監査委員会メンバー、管理·指名委員会議長(2008年~2021年);国際サービス会社役員、監査委員会と投資委員会メンバー;北ケンタッキー大学基金会メンバー、投資委員会メンバー;大通法律学院法律·創業センターメンバー;取締役ベスト輸送会社(2005年~2019年);大通法学院取締役訪問者委員会メンバー;前シンシナティ大学基金会投資委員会メンバー;マイアミ大学訪問委員会のメンバー(2008-2011年)、勝利基金受託者(2005-2008年)と投資委員会議長(2007-2008年)、およびサービスプロバイダ委員会のメンバー(2005-2008年)。 |
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マヌエル·H·ジョンソン博士 C/Oジョンソン·スミック 国際、会社 ネバダ州I街220番地 200軒の部屋 ワシントンD.C.,二零二 生年:1949年 |
役員.取締役 |
1991年7月以来 |
ジョンソン·スミック国際会社上級パートナー(コンサルティング会社);固定収益、流動性、その他投資委員会議長(2021年1月から)、投資委員会議長(2006年から2020年まで)および複数のモルガン·スタンレー基金の取締役または委託者(1991年7月から)、7カ国グループ(G 7 C)理事会(国際経済委員会)共同議長兼創始者の一人、前監査委員会議長(1991年7月から2006年9月)、連邦準備制度理事会副議長、米国財務省補佐官。 |
85 |
NVR,Inc.の取締役(家屋建築). |
71
モルガン·スタンレー中国A株ファンド会社
2022年12月31日
役員及び役人情報(監査を経ていない)(続)
独立役員(続):
独立取締役の名前、住所、生年月日 |
ポスト 持っている 登録者 |
長さ 時間です 到着しました* |
過去5年間の主な職業 他の専門的な経験と |
数 基金.基金 基金の中で 複合体 監督を受ける から 独立の 取締役** |
が担当する他の取締役 期間独立役員 過去5年間* |
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ジョセフ·J·カーンズ C/o Perkins Coie LLP 独立新聞の弁護士 役員.取締役 アメリカン大通り一一五五号 22階 ニューヨーク市、郵便番号:10036 生年:1942年 |
役員.取締役 |
1994年8月以来 |
Kearns&Associates LLC上級顧問(投資コンサルティング);複数のモルガン·スタンレー基金監査委員会議長(1994年8月から2022年12月)、取締役または複数のモルガン·スタンレー基金受託者(1994年8月から);前監査委員会副議長(2003年7月から2006年9月);J.Paul Getty Trust首席財務官(1982年~1999年)。 |
86 |
取締役、ルビホール投資会社(2019年2月から)、2016年8月まで取締役(Electro Rent Corporation)(設備レンタル)、2013年12月31日まで、フォード家族財団取締役。 |
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マイケル·F·クライン C/o Perkins Coie LLP 独立新聞の弁護士 役員.取締役 アメリカン大通り一一五五号 22階 ニューヨーク市、郵便番号:10036 生年:1958年 |
役員.取締役 |
2006年8月以来 |
リスク委員会議長(2021年1月から);取締役管理(2000年3月から)、総裁(2004年1月から)兼愛拓思代替案管理有限公司連合席最高経営責任者(2013年8月から)、投資委員会固定収益グループ委員会議長(2006年から2020年まで)および取締役または各種モルガン·スタンレー基金の受託者(2006年8月から)、モルガン·スタンレー社とモルガン·スタンレー院長投資管理会社や総裁などの各種基金を管理していた(1998年6月から2000年3月)。モルガン·スタンレー社の責任者とモルガン·スタンレー院長ウェート投資管理会社(1997年8月~1999年12月)。 |
85 |
取締役はAetos Alternative Management LPが管理または協賛するいくつかの投資基金;桑地化株式会社と桑地化マーケティング株式会社(特殊化学品)が管理または協賛する取締役である。 |
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パトリシア·A·マライスキー C/o Perkins Coie LLP 独立新聞の弁護士 役員.取締役 アメリカン大通り一一五五号 22階 ニューヨーク市、郵便番号:10036 生年:1960年 |
役員.取締役 |
2017年1月以来 |
取締役または複数のモルガン·スタンレー基金の受託者(2017年1月から)、管理取締役、モルガン·チェース資産管理会社(2004年~2016年)、信託·利益衝突プロジェクト監督·制御担当者(2015年~2016年)、グローバル資産管理会社首席制御官(2013年~2015年)、総裁、モルガン·チェース·ファンド(2010年~2013年)、首席行政官(2004年~2013年)、財務担当者や取締役会連絡人(2001年以降)を含む様々なポスト。 |
86 |
受託者(2022年1月以来)と司庫(2023年1月以来),ナットリーホーム,Inc. |
72
モルガン·スタンレー中国A株ファンド会社
2022年12月31日
役員及び役人情報(監査を経ていない)(続)
独立役員(続):
独立取締役の名前、住所、生年月日 |
ポスト 持っている 登録者 |
長さ 時間です 到着しました* |
過去5年間の主な職業 他の専門的な経験と |
数 基金.基金 基金の中で 複合体 監督を受ける から 独立の 取締役** |
が担当する他の取締役 期間独立役員 過去5年間* |
||||||||||||||||||
W.アレンリード C/o Perkins Coie LLP 独立新聞の弁護士 役員.取締役 アメリカン大通り一一五五号 22階 ニューヨーク市、郵便番号:10036 生年:1947年 |
取締役会長兼取締役会長 |
2020年8月から取締役会長を務め,2006年8月から取締役会長を務める |
モルガン·スタンレー基金取締役会長(2020年8月から);取締役あるいはモルガン·スタンレー基金管財人(2006年8月から);モルガン·スタンレー基金取締役会副主席(2020年1月から2020年8月);GM資産管理会社総裁兼最高経営責任者;GM信託銀行会長兼最高経営責任者;GM会社副会長総裁(1994年8月から2005年12月まで)。 |
85 |
これまで、美盛社の取締役(2006年から2019年)と奥本大学財団の取締役(2010年から2015年まで)。 |
*モルガン·スタンレー·ファンドの取締役がサービスを開始した最初の日付です。すべての役員の任期は無期限であり、彼または彼女の後継者が選ばれるまで無期限である。
**ファンド統合は、モルガン·スタンレー投資管理株式会社(以下、“コンサルタント”と略す)によってコンサルティングを提供するすべてのオープンおよびクローズド·ファンド(そのすべてのポートフォリオを含む)と、コンサルタントの関連者のための任意のファンド(モルガン·スタンレーAIP GP LPを含むがこれらに限定されない)とを含む。
*これには、過去5年間に上場企業および登録投資会社で取締役が務めた取締役のいずれかが含まれます。
73
モルガン·スタンレー中国A株ファンド会社
2022年12月31日
役員及び役人情報(監査を経ていない)(続)
行政官:
行政員の名前、住所、生年月日 |
個のポストは 登録者 |
長さ 服役時間* |
過去5年間の主な職業 |
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ジョン·H·グノン 五番街522号 ニューヨーク市、郵便番号:10036 生年:1963年 |
社長とCEO |
2013年9月以来 |
総裁及び基金総合体内株式及び固定収益基金、モルガン·スタンレー資産投資計画基金(2013年9月から)及び流動性基金及び各種通貨市場基金(2014年5月から)の最高経営責任者;管理役員顧問。 |
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デンドレA.ダウンタウン ブロードウェイ1633号 ニューヨーク市、郵便番号:10019 生年:1977年 |
首席コンプライアンス官 |
2021年11月以来 |
モルガン·スタンレー各種ファンド顧問執行役員(2021年1月から)、首席コンプライアンス官(2021年11月から)。PGIMと保誠金融副会長兼企業法律顧問(2016年10月から2020年12月まで)を務めた。 |
||||||||||||
フランシスJ·スミス 五番街522号 ニューヨーク市、郵便番号:10036 生年:1965年 |
財務主管兼首席財務官 |
2003年7月から財務主管を務め,2002年9月から首席財務官を務めた |
管理役員顧問とその付属機関;モルガン·スタンレー基金の財務担当(2003年7月から)と首席財務官(2002年9月から)を務める。 |
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メアリー·E·ムリン ブロードウェイ1633号 ニューヨーク市、郵便番号:10019 生年:1967 |
秘書.秘書 |
1999年6月以来 |
取締役管理顧問;モルガン·スタンレー基金秘書(1999年6月現在)。 |
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マイケル·J·キー 五番街522号 ニューヨーク市、郵便番号:10036 生年:1979年 |
総裁副局長 |
2017年6月以来 |
ファンド総合株式と固定収益基金、流動性基金、各種通貨市場基金、モルガン·スタンレーAIP基金副総裁(2017年6月から)、顧問取締役社長、株式·固定収益基金製品開発主管(2013年8月から)。 |
基金はその補充資料報告書のコピーを提供しない。基金の株式は連続的に提供されていないので、これは基金の補充資料説明が基金提供資料が完了した後に更新されておらず、基金補充資料説明に記載されている資料が時代遅れになっている可能性があることを意味する。
*モルガン·スタンレー·ファンドのサービスを開始した最初の日付です。すべての役人の任期は、彼または彼女の後継者が選ばれるまで無期限だった。
74
コンサルタントと管理人
モルガン·スタンレー投資管理有限会社、第五通り522号
ニューヨーク、ニューヨーク10036
副顧問
モルガン·スタンレー投資管理会社教会街23番地
16-01シンガポール首都広場049481
保管人
道富銀行と信託会社リンケン街1番地
マサチューセッツ州ボストン02111
株主サービス代理
ComputerShare Trust Company,N.A.P.O.メールボックス505000
ケンタッキー州ルイビル郵便番号:40233
法律顧問
ディカットLLP 1095アメリカ通り
ニューヨーク、ニューヨーク10036
独立役員の法律顧問
パーキングス·コリーズ1155アメリカ通り
22階
ニューヨーク、ニューヨーク10036
独立公認会計士事務所
安永法律事務所クラレントン街200番地
マサチューセッツ州ボストン02116
基金に関する他の資料は、基金の1株当たり資産純資産額および基金ポートフォリオの投資資料を含み、無料電話1(800)231-2608または私たちのサイトwww.mganstanley.com/im/closeendundsShareholderreportsに電話してください。すべての投資は可能な元本損失を含めてリスクがある。
2023年モルガン·スタンレー
CECAFANN 5444888 EXP 02.29.24 |
項目2.道徳的規則
(A)登録者は、登録者に雇用されているか、第三者に雇用されているかにかかわらず、その主要行政者、主要財務者、主要会計者、または主会計官または主計長または同様の機能を実行する者に適用される道徳的規則(“道徳的規則”)を通過している。
(B)本項によれば、いかなる情報も開示する必要はない。
(C)は適用できない.
(D)は適用できない.
(E)は適用されない.
(F)(1)登録者道徳規則は、添付ファイル13 Aとして本文書に添付される。
(2)適用されない.
(3)適用されない.
プロジェクト3.監査委員会財務専門家
登録者の取締役会は、Jakki L.Hausslerが“独立”受託者であり、その監査委員会に勤務する“監査委員会財務専門家”であることを決定している。適用される証券法によれば、監査委員会財務専門家として決定された者は、監査委員会財務専門家として指定または決定されたことにより、1933年証券法第11節の目的を含む“専門家”とみなされることはない。誰かを監査委員会の財務専門家として指定または決定することは、その人にいかなる義務、義務または責任を課すことはない(このような指定または識別がなければ)その人の監査委員会および取締役会メンバーとしての義務、義務および責任よりも大きい。
プロジェクト4.チーフ会計士費用とサービス
(A)(B)(C)(D)および(G)。示された期間に応じた料金:
2022
登録者 | カバー実体(1) | |||||||
料金を審査する | $ | 69,833 | N/A | |||||
非審査課金 | ||||||||
監査関連費用 | $ | — | (2) | $ | — | (2) | ||
Tax Fees | $ | — | (3) | $ | — | (4) | ||
他のすべての費用 | $ | — | $ | 5,778,872 | (5) | |||
非監査費用総額 | $ | — | $ | 5,778,872 | ||||
合計する | $ | 69,833 | $ | 5,778,872 |
2021
登録者 | カバー実体(1) | |||||||
料金を審査する | $ | 65,880 | N/A | |||||
非審査課金 | ||||||||
監査関連費用 | $ | — | (2) | $ | — | (2) | ||
Tax Fees | $ | — | (3) | $ | — | (4) | ||
他のすべての費用 | $ | — | $ | 26,678,468 | (5) | |||
非監査費用総額 | $ | — | $ | 26,678,468 | ||||
合計する | $ | 65,880 | $ | 26,678,468 |
4項は要求されていないので、適用されない-適用されない。
(1) | カバーされるエンティティは、コンサルタント(副アドバイザーを含まない) および任意の制御、コンサルタントによって制御される、またはコンサルタントと共同で制御される、登録者に持続的なサービスを提供するエンティティを含む。 |
(2) | 監査に関連する費用とは、コンサルタント又はその付属会社がカバーする実体及び基金の財務諸表の監査作業に合理的に関連した保証及び関連サービスを提供することを意味する。具体的には,資産証券化や合意プロセスに関するデータ確認と合意プロセス である. |
(3) | 税料とは、登録者の納税申告書を準備·審査する際に提供される税務コンプライアンス、税務計画、税務アドバイス である。 |
(4) | 税費とは、保証実体を審査する納税申告書に関する税務コンプライアンス、税務計画と税務提案 サービスである。 |
(5) | “その他すべての費用”の項目に含まれる費用は、安永法律事務所が米国証券取引委員会の信託規則を満たすためにある投資口座を抜き打ち検査するために提供するサービスと、コンサルタントの姉妹実体との合併統合に関するコンサルティングサービスである。 |
(E)(1)監査委員会の承認前政策と手順は以下のとおりである
監査委員会
監査と非監査サービス
承認前の政策と手順
まとに命中する
モルガン·スタンレー基金
2004年7月23日と2019年6月12日と13日採択·改訂3
1. | 原則声明 |
取締役会の審査委員会は独立核数師から基金及び実体に提供するすべての保証サービスを自ら審査及び事前に承認しなければならず、独立監査師が提供したサービスが核数師の基金に対する独立性を損なわないことを保証しなければならない。
アメリカ証券取引委員会は規則を発表し、独立監査師がその監査顧客に提供してはいけないサービスタイプ、及び監査委員会の独立監査師採用に対する管理 を明確にした。米国証券取引委員会のルールは2つの異なるサービス事前承認方式を規定しており,米国証券取引委員会はこの2つの方式が同様に有効であると考えている.提案されたサービスは、監査委員会の具体的なサービス (“一般的に事前承認”)を考慮することなく、事前承認されてもよく、または監査委員会またはその代表者の具体的な事前承認(“特定事前承認”)を必要とすることができる。監査委員会は、この2つの方法の本政策における結合 は、独立監査員が提供するサービスを事前承認するための効率的かつ効率的なプログラムを生成すると考えている。本ポリシーで説明したように、ある種類のサービスが一般的に事前承認されていない限り、サービスがbr独立監査人によって提供される場合、監査委員会(または事前承認権が付与された監査委員会の任意のメンバー)の具体的な事前承認を得る必要がある。事前承認されたコストレベルまたは予算金額を超える提案サービスもまた、監査委員会の具体的な事前承認 を必要とする。
本政策の付録は、監査、監査に関連するサービス、税務、および監査委員会によって一般的に事前に承認されたすべてのサービスを記載している。任意の一般的な事前承認の期間は、監査委員会が異なる期限を考慮して提供し、また別の説明がない限り、事前承認の日から12ヶ月である。監査委員会は、監査委員会の具体的な事前承認を得ることなく、毎年審査および事前承認独立監査師が提供する可能性のあるサービスを提供する。監査委員会は、その後の決定に基づいて、一般的に事前に承認されたサービスリストに時々 を追加または減少させる。
本政策の目的は、監査委員会がその職責を履行するために根拠となる政策と手続きを明らかにすることである。それは、監査委員会が独立監査人が提供するサービスを管理職に事前に承認した責任を管理層に転任していない。
基金の独立監査人はこの政策を審査し、その政策の実施は独立監査人の独立性に悪影響を与えないと考えている。
3本監査委員会“監査及び非監査サービス事前承認政策及び手続”(以下、“政策”と略称する)は、上記の日付から採用され、時々採用される可能性のあるすべての以前のバージョンに置換され、置換される。
2. | 代表団 |
同法及び米国証券取引委員会規則の規定によると、監査委員会は、いずれかの事前承認権をその1人以上のメンバーに付与することができる。このような許可を受けたメンバー は、参考までに、監査委員会の次の予定会議で、任意の事前承認の決定を監査委員会に報告しなければならない。
3. | 監査サービス |
年度監査サービスbrは採用条項と費用は監査委員会の具体的な事前承認を受けなければならない。監査サービスには、基金の財務諸表に対して意見を形成するために独立監査員が実行する必要がある年次財務諸表監査その他の手続が含まれる。これらの他のプログラムには、情報システムと、内部制御システムを理解し、依存するためのプログラム審査およびテスト、および監査に関する問い合わせが含まれる。必要があれば、監査委員会は、監査範囲、基金構造、または他の項目の変化による条項、条件、費用の任意の変化を承認するだろう。
監査委員会が承認した年度監査サービス項目 を除いて、監査委員会は他の監査サービスに対して一般的に事前承認を与えることができ、これらのサービスは独立監査師のみが合理的に提供できるサービスである。他の監査サービスは、法定監査および米国証券取引委員会登録声明(表N−1 A、N−2、N−3、N−4など)、定期報告および米国証券取引委員会に提出された他の文書、または証券発行に関連する他の文書に関連するサービスを含むことができる。
監査委員会は、付録Aに記載されている監査サービスを事前に承認している。付録Aに記載されていない他のすべての監査サービスは、監査委員会によって明確に承認されなければならない(または予め承認された監査委員会の任意のメンバーに委託されている)。
4. | 監査関連のサービス |
監査に関連するサービスとは、基金財務諸表の監査または審査業績に合理的に関連する保証と関連サービス であり、カバーサービスに属する場合、実体または伝統的に独立監査員によって実行されるサービスをカバーすることを指す。監査委員会は、監査関連サービスを提供することが監査人の独立性を損なわず、監査役の独立性に関する米国証券取引委員会の規則 に適合すると考えているため、監査委員会は、監査関連サービスに対して一般的に事前承認を与えることができる。 監査関連サービスは、他の他にも、会計、財務報告または開示事項に関する会計相談を含む“監査サービス”に分類されない;新たな会計および財務報告のルールの理解と実施に協力する当局の指導意見;会計および/または請求書記録に関連する合意または拡張された監査プログラムは、財務、会計または監督報告事項に応答または遵守する必要があり、表N-CENおよび/またはN-CSRにおける内部制御報告要件 を満たすように支援する。
監査委員会は、付録Aの監査関連サービス を予め承認している。付録Aに含まれていない他のすべての監査関連サービスは、監査委員会 (または予め承認された監査委員会のいずれかのメンバー)によって明確に承認されなければならない。
5. | 税務サービス |
監査委員会は、独立した監査人は、監査人の独立性を損なうことなく基金に税務サービスを提供し、そのカバー範囲内で税務サービス、例えば税務コンプライアンス、税務計画、税務提案を提供することができると信じており、米国証券取引委員会も独立監査師がこのようなサービスを提供できることを宣言した。
前項の規定によれば、監査委員会は、付録Aの税務サービスを予め承認している。付録Aのすべての税務サービスは、監査委員会(又は予め承認された監査委員会のいずれかのメンバーに委託されている)によって具体的に事前承認されなければならない。
6. | 他のすべてのサービス |
監査委員会は、米国証券取引委員会が独立監査人が特定の非監査サービスを提供することを禁止する規定により、他のタイプの非監査サービス を許可するとしている。したがって、監査委員会は、定例および日常的なサービスに属すると考えられる他のすべての許可された非監査サービスに一般的に事前承認を与えることができ、監査人の独立性 を損なうことなく、監査役の独立性に関する米国証券取引委員会の規則に適合すると考えている。
監査委員会は、付録Aの他のすべてのサービスを事前に承認した。付録Aに記載されていない他のすべてのサービスは、監査委員会(または予め承認された監査委員会の任意のメンバー)によって具体的に事前承認されなければならない。
7. | 事前承認費用レベルまたは予算金額 |
独立監査人が提供するすべてのサービスの承認前の費用レベルまたは予算金額は、監査委員会によって毎年決定される。このようなレベルや金額を超える提案サービスは、監査委員会の具体的な事前承認を受ける必要がある。監査委員会は、このようなサービスを事前に承認するか否かを決定する際に、監査と非監査サービス費用の全体的な関係を考慮する。
8. | プログラム.プログラム |
独立監査員によって監査委員会の具体的な承認を必要としないサービスの提供を要求するすべての要求または申請 は、基金首席財務および会計幹事に提出され、提供されるサービスの詳細な説明が含まれなければならない。br}基金首席財務および会計幹事は、そのようなサービスが監査委員会によって一般的に予め承認されたサービスリストに含まれているかどうかを判断する。独立監査員が提供する任意のこのようなサービスは直ちに監査委員会に通知されるだろう。監査委員会又は監査委員会議長の具体的な承認を必要とするサービス提供の請求又は申請は、独立監査人と協議した後、請求又は申請が監査役の独立性に関する米国証券取引委員会の規則に適合するか否かを検討する基金首席財務及び会計幹事によって監査委員会に提出される。
監査委員会は、独立監査役が提供するすべてのサービスの実績を監督する基金の首席財務·会計幹事を指定し、これらのサービスが本政策に適合しているかどうかを判断する。基金首席財務·会計幹事は定期的に監査委員会に監視結果を報告する。基金首席財務及び会計幹事及び経営陣は、基金首席財務及び会計幹事又は任意の経営陣メンバーが本政策違反に気づいたことを直ちに監査委員会議長に報告する。
9. | 規定を付加する |
監査委員会は、毎年追加措置を講じて、独立監査師の仕事を監督する責任を履行し、独立監査師の正式な書面声明を審査するなど、監査人が基金から独立していることを確保し、独立監査師と基金との間のすべての関係を説明し、PCAOBの道徳的および独立性規則第3526条, に適合し、独立監査師と独立性を確保する方法および手続きを検討することを決定した。
10. | カバー実体 |
カバーされるエンティティは、ファンドの投資コンサルタントと、ファンド投資コンサルタントと共同で制御、制御、または共同制御する任意のエンティティ と、ファンドに持続的なサービスを提供するエンティティとを含む。2003年5月6日以降に締結された非監査サービス契約から、基金監査委員会は、基金に提供される非監査サービスを事前に承認しなければならないだけでなく、これらのサービスが基金の業務および財務報告に直接関連している場合には、基金およびカバーされた実体に提供される非監査サービスを事前に承認しなければならない。この実体をカバーするリストには
モルガン·スタンレー基金
モルガン·スタンレー有限責任会社
モルガン·スタンレー投資管理有限公司。
モルガン·スタンレー投資管理有限公司
モルガン·スタンレー投資管理有限公司
モルガン·スタンレー資産投資信託管理有限公司
モルガン·スタンレー投資管理会社
モルガン·スタンレーサービス株式会社です。
モルガン·スタンレー株式会社
モルガン·スタンレーAIP GP LP
モルガン·スタンレー別投資パートナー有限責任会社
モルガン·スタンリミポン有限責任会社
モルガン·スタンレー資本管理有限責任会社
モルガン·スタンレーアジア有限公司
モルガン·スタンレー·サービスグループ
(E)(2)2003年5月6日以降に締結された非監査サービス契約から、監査委員会は、これらのサービスが登録者の業務又は財務報告に直接影響を与えると判断されたことを条件として、カバーエンティティに提供されるサービスを予め承認しなければならない。100% このようなサービスは、監査委員会によって、監査委員会の事前承認ポリシーおよび手順 (本文書に添付された)によって事前承認されます。
(F)は適用できない.
(G)上表を参照。
(H)取締役会監査委員会は、登録者及び対象エンティティに監査サービス以外の他のサービスを提供することが監査サービスの提供における監査人の独立性を維持することに適合しているか否かを審議した。
付録A
あらかじめ承認された監査サービス
サービス.サービス | 料金範囲 | |
基金を設立する | カバー範囲
個のエンティティ | |
基金に対する法定監査または財務監査
|
費用の完全リストについては、法律部に連絡してください
** |
適用されない |
米国証券取引委員会登録に関連するサービスbr}が米国証券取引委員会に提出した声明(新しい基金届出/種子監査を含む)、定期報告およびその他の文書、または証券発行に関連する他の文書(例えば、クローズドファンド発行の慰問状、同意書)、および米国証券取引委員会コメント手紙の返信を助ける |
* |
* |
米国証券取引委員会、財務会計基準委員会または他の規制または基準作成機関による取引またはイベントの会計または開示処理および/または最終的または提案された規則、標準または解釈の実際または潜在的な影響について協議する(注:米国証券取引委員会のbr規則によれば、いくつかの相談は、“監査”サービスではなく、監査に関連するサービスである可能性がある) |
*
|
* |
あらかじめ承認された監査関連サービス
サービス.サービス | 料金範囲 | |
基金を設立する | カバー範囲
個のエンティティ | |
法律や法規が要求しないことを証明する手続き | * |
* |
潜在基金合併に関する職務調査サービス |
* |
* |
取引またはイベントの会計または開示処理および/または米国証券取引委員会、財務会計基準委員会または他の規制または基準作成機関の最終または提案規則、標準または解釈の実際または潜在的影響について交渉する(注:米国証券取引委員会のbr規則によれば、いくつかの相談は“監査”サービスではなく“監査”サービスである可能性がある) |
* |
* |
一般的に“米国証券取引委員会”規則または“サバンズ-オキシリー法案”に基づいて公布された上場基準の要求の実行に協力する |
* |
* |
あらかじめ承認された税務サービス
サービス.サービス | 料金範囲 | |
基金を設立する | 覆う 個のエンティティ | |
アメリカ連邦、州と地方税の計画と提案 |
* |
* |
アメリカ連邦、州と地方税コンプライアンス |
* |
* |
国際税務計画と相談 |
* |
* |
国際税務コンプライアンス |
* |
* |
連邦、州、地方、国際収入、特許経営権、その他の納税申告書を審査/準備します |
$450,000 PwC |
適用されない
|
受動型外商投資企業認定
普華永道ITVツール-どの基金が持っている資産に外国資本利得税リスクがあるかを確定するのを助ける |
$175,000 PwC
$125,000 PwC |
*
* |
外国税務サービス-現地外国納税申告書の準備と現地税務コンプライアンスへの協力問題(取引スケジュールの維持、定期税務送金の協力、税務登録、外国税務機関への資金代理と評価協力命令を含む) | $500,000 PwC |
* |
税務監査に協力し、アメリカ国税局および類似の州、地方、外国機関に控訴する |
* |
* |
法定、規制または行政発展に関する税務諮問と協力(例えば、消費税審査、評価基金の税務コンプライアンス機能) |
* |
* |
他のすべてのサービスを事前に承認する
サービス.サービス | 料金範囲 | |
基金を設立する | 覆う 個のエンティティ | |
リスク管理コンサルティングサービス、例えば安全インフラストラクチャ制御の評価および試験 |
* |
* |
*事前承認されたサービスに関連する費用総額は、2022/2023年の年間監査および税務サービス費用の10%に制限されます(br監査人が配布した料金表を参照)
**新しいファンド/ポートフォリオの監査および税務サービスは、監査人によって配布された料金表に従って、ファンド/ポートフォリオに最高の監査および税金を徴収します。
禁止非監査サービス
● | 簿記または監査顧客の会計記録または財務諸表に関する他のサービス | |
● | 金融情報システムの設計と実施 | |
● | 評価または評価サービス、公平な意見、または実物寄付報告 | |
● | Actuarial services | |
● | 内部監査アウトソーシングサービス | |
● | Management functions | |
● | Human resources | |
● | 経営経営者、投資コンサルタントまたは投資銀行サービス | |
● | Legal services | |
● | 専門家 審査に関係のないサービス |
(i) | 適用されません。 |
(J) | Applicalbeではありません |
項目5.上場登録者監査委員会
(A)登録者は、取引法第3(A)(58)(A)条に基づいて設けられた個別指定常設監査委員会を有し、そのメンバーは、:
題名/責任者:The Healthology of First,and the First.
(B)は適用できない.
プロジェクト6.投資プロジェクト表
(A)は第1項を参照.
(B)は適用できない.
第七項閉鎖管理投資会社は、投票政策と手続きの開示を代理する。
登録者とその投資顧問の代理投票政策と手順は以下のとおりである
2022年3月
モルガン·スタンレー投資管理
株式代理投票政策とプログラム
1.戦略 宣言
モルガン·スタンレー投資管理会社は、投票代理人の政策とプログラム“株式代理投票政策と手続き”(以下、“政策”と略す) は、顧客口座に保有されている証券に関連し、モルガン·スタンレー投資管理会社(“モルガン·スタンレー投資管理会社”)に適用され、一任投資管理サービスを提供し、それに投票する権利を有するエンティティに適用される。1本政策の場合、顧客は、モルガン·スタンレーが米国に登録した投資会社、他のモルガン·スタンレー集合投資ツール、 およびMSIMが個別に管理するアカウント(従業員退職収入保障(“ERISA”)顧客およびERISA- の同値な顧客のアカウントを含むべきである。本ポリシーは,新たかつ発展していくエージェント投票問題や基準を解決するために,必要に応じて審査と更新を行う.
本政策がカバーするMSIMエンティティ は現在、モルガン·スタンレーAIP GP LP、モルガン·スタンレー投資管理有限公司、モルガン·スタンレー投資管理有限公司、モルガン·スタンレー投資管理会社、モルガン·スタンレー·サウジアラビア、MSIMファンド管理(アイルランド)有限公司、モルガン·スタンレー投資管理(日本)有限公司、モルガン·スタンレーアジア株式会社、モルガン·スタンレー投資管理有限公司、モルガン·スタンレーEaton Vance CLO Manager LLCとモルガン·スタンレーEaton Vance CLO CM LLC(それぞれ“MSIM関連会社”、以下、総称して“MSIM関連会社”または“我々”)を含む。
1本政策は,MSIM が融資や他の固定収益ツール(総称して“固定収益ツール”と呼ぶ)投資に関する何らかの決定権を行使する権限には適用できない.
各MSIM付属会社は、アカウント資産を管理、買収、および処分する権利の一部として、選挙エージェントに投票するために最善を尽くすだろう。
- | 任意のMSIM関連会社(“MS基金”)によって開始、管理、または提案を提供する米国の登録投資会社の場合、各MSIM関連会社は、その適用される投資相談プロトコルに従って付与された許可に基づいて、本(br}政策に従って代理人を選挙するか、または、 MSファンド取締役会/受託者の許可なしに。 |
- | の他の集合投資ツール(例えば、UCITS)の場合、各MSIM関連会社は、その適用される投資相談プロトコルに従って付与された許可 に従って、本政策項目の下のエージェント を投票し、その許可がない場合、関連管理委員会によって許可される。 |
個別に管理されているアカウント(ERISAおよびERISAに相当するクライアントを含む)については、各MSIMアクセサリは、適用される投資コンサルティングプロトコルまたは投資管理プロトコルに従って付与された許可に基づいて、本ポリシーに従ってエージェントに投票する。MSIM付属会社がERISAおよびERISAに相当する顧客を代表して代理人に投票する権利がある場合、MSIM付属会社は、ERISA(および米国国税法)に規定された受託責任brに基づいて投票しなければならない
- | 場合によっては、クライアントまたはその受託者は、自分または外部側のために投票エージェントの権限を保持することができ、またはMSIMアクセサリ会社に代理投票ポリシー宣言を提供することができる。MSIM付属会社は顧客の政策を遵守するだろう。 |
投資管理プロトコル、投資コンサルティングプロトコル、または他の機関がMSIM関連会社の投票依頼書を明示的に許可しない限り、MSIM関連会社は依頼書に投票しない。
MSIM付属会社は、MSIM付属会社が資産を管理する顧客福祉計画の受益者および参加者を含む、慎重かつ勤勉な方法で依頼書に投票し、長期投資収益を最大化する目標(“顧客代理基準”)および本政策に適合する。MSIMは、ポートフォリオ社の投票代理人のほか、定期的に私たちが投資している会社の経営陣や取締役会と一連の環境、社会、ガバナンス問題について接触している。管理は管理と取締役会の品質を理解する窓口や代理である。MSIMは、私たちが大きな問題を持ち、投票問題が重要な会社と交渉しているか、あるいは管理構造に積極的な影響を与えることができると考えている会社です。MSIMの参加プロセスは、会社との個人的なコミュニケーションを通じて、被投資会社の管理構造を理解し、私たちの投票意思決定により良い情報を提供することができます。
代理コンサルティング会社の保留と監督
機関株主サービス(“ISS”) とGlass Lewis(私たちが時々保留する可能性のある他の代理研究提供者と共に、“研究提供者”と呼ばれる) は、機関投資マネージャー、計画発起人、委託人、コンサルタントと他の機関投資家のために各種の受託レベルの代理関連サービスを提供する独立顧問である。提供されるサービスは、深い研究、全世界発行者の分析、記録保留、投票処理と投票提案を含む。
エージェント投票を促進するために、MSIMはすでに研究プロバイダ を招いて会社レベルの報告を提供し、発行者エージェント宣言に含まれるキーデータ要素をまとめた。私たちはこのような問題に対する投票提案を知っているにもかかわらず。我々は,研究提供者の会社レベルの報告に含まれるこれらの提案,すなわち1つ以上の研究提供者が代理投票決定を行う際に提示したこれらの提案を検討するが,我々はこのような提案 に従う義務はなく,我々の投票の入力でもなく,研究提供者の研究に基づいてあらかじめ充填された潜在的な投票でもない.MSIMは,自分のエージェント投票政策,投資チームとの交渉,および個々のクライアントの最適な利益に基づいてすべてのエージェントに投票を行う.MSIMは、研究に加えて、投票実行、報告、および記録保存サービスを提供するためにISSを保持している。
MSIMによる研究提供者の継続的な監視の一部として, MSIMは研究提供者に対して定期的な職務調査を行っている.検討のテーマは、利益の衝突、政策および投票提案を作成する方法、および資源を含むが、これらに限定されない。
アメリカではない会社の投票代理は
いくつかの管轄区に位置する会社の投票エージェントは、いくつかの問題に関連する可能性があり、これらの問題は、そのようなエージェントに投票する能力を制限または阻止するか、または大きなコストをもたらす可能性がある。これらの問題は,(I)依頼書や票が英語以外の言語で書かれていること,(Ii)場違いおよび/または不十分な株主総会通知,(Iii)発行者組織の管轄外の所有者が投票権を行使する能力を制限すること,(Iv)自己投票を要求すること,(V)株主総会に近い期間内に証券の販売に制限を加えること,に限定されない.また,(Vi)は,我々の投票指示を容易にするために現地エージェントに権限書 を提供することを要求する.したがって,このようなエージェントに投票するコストと報酬をトレードオフした後,クライアントの非米国エージェントに投票するために最善を尽くすことは,クライアントエージェントの基準と一致する.ISSを招いて非米国エージェント投票に関する協力 を提供した.
証券貸借
MSIM付属会社が協賛、管理、または提案したMS基金または任意の他の投資ツールは、第三者プロバイダを介して証券貸借計画に参加することができる。brによって貸し出された株式の投票権は、借り手に譲渡されるので、貸手(即MS Fund(br}またはMSIM関連会社によって支援され、管理され、または提案された他の投資ツール)は、会社 会議で投票する権利がない。全体的に、MSIMは融資計画による収入が投票能力を超えていると考えており、投票目的でbr株をリコールすることはない。しかし、MSIMが投票権が収入を超えると考えている場合、私たちは最善を尽くした上で株を貸し出す権利を保留しています。
2.一般エージェント投票ガイド
投票エージェントの整合性 が我々のクライアントを代表することを促進するために,我々は本政策に従う(ここで規定されている任意の例外の場合に制限される).この政策は範囲の広い問題に触れ, と最も出現頻度の高い提案に対して一般投票パラメータを提供している.しかし,具体的な提案の詳細はそれぞれ異なり,これらの詳細は特定の会社の特定の要因のように特定の投票決定に影響を与える.本稿で規定した手順により,我々 は,エージェント審査委員会の承認を得て(3節参照),クライアントエージェント基準と一致することを前提とした以下の一般指導原則に適合しない方式で投票を行うことができる.モルガン·スタンレーAIP GP LP(“モルガン·スタンレーAIP”)は付録Bで述べたプログラムに従って行う.
我々は、ガバナンスと代理投票政策と投資目標を組み合わせ、投票を利用してポートフォリオ会社が長期的な株主価値を向上させることを奨励し、株式市場が会社の資産を適切に評価できるように、高い基準の透明性 を提供するように努力している。
私たちは各顧客のために顧客エージェント基準に従うように努力している。時々、 これは、例えば、異なる顧客が特定の投票事項に関するその結果の 許可に異なる経済的利益および/または優先順位を反映する場合(例えば、合併に関連する2つの会社の異なる所有権利益が結果中の異なる利害関係をもたらす)のような分裂投票をもたらす可能性がある。
私たちはポートフォリオマネージャーの観点によって投票を分けることもあります。
私たちは公開された不十分な事項に棄権したり反対票を投じることができる。
A.日常事務
私たちは一般的に一般的な管理提案を支持する。以下にルーチン管理提案の の例を示す
- | 財務諸表と監査人報告書(保留意見のない監査人とともに提出された場合)を承認する。 |
- | 定款、組織定款または定款の一般的な更新/訂正改訂は、このような改正が株主権利を弱めると考えられない限り、修正される。 |
多くの提案は年次会議の開催と関係があるが,次の例外は除外する。我々は一般に,“会議の前に発生する可能性のある他の事務の処理”に関する提案や,無期限の休会要請に反対する.しかし、管理層が要求延期の原因を明確に説明し、要求された延期が本政策によってサポートされる提案の通過(すなわち、係争のない会社取引)に寄与する場合、延期要求は支持されるであろう。私たちは、会社が短時間(通常は2週間以下)に特別会議を開催して審査することを許可する提案を支持しません。我々 は,全体的に秘密投票プロセスと投票結果独立表を提唱する株主提案を支持する.
B.取締役会
a. | 役員を選挙する |
取締役会指名者への投票は、様々な要因のバランスにつながる可能性があります。投票決定では、会社が取締役投票をより意味のあると思う多数決政策を実施しているかどうかを考慮することができるかもしれません。代理権競争がない場合、私たちは全体的に取締役会の取締役の指名を支持しますが、以下の場合は除外します
◾ | 信頼基準に達していない配慮および/または忠誠度を含む、著名人の利益と公衆株主との間に直接衝突があると考えられる場合、私たちは、被著名人の支持を拒否するか、または被著名人に反対票を投じることを考慮する。取締役の行為が不法、不道徳、あるいは不注意であると結論すれば、取締役に反対することができます。取締役会が根強く、および/または業績問題の処理が不適切であると考える場合、個別の取締役会メンバーまたはリスト全体に反対することを考慮します。取締役会と管理職の間の独立性が不足していると考える場合、あるいは、取締役会が重要なガバナンスや他の重大な問題について十分な情報を提供していないと思う場合。 |
◾ | もし会社 取締役会が取締役独立性の市場基準を満たしていない場合、あるいは 取締役会の独立性が不足していると思う場合、私たち は興味のある取締役の支持を拒否したり、興味のある取締役に反対票を投じたりすることを考えます。我々は、特定の市場内の証券取引所または他の権威機関によって公布された一般的な市場基準(例えば、ニューヨーク証券取引所またはほとんどの米国会社のナスダック規則、およびイギリスの会社管理総合規則(br})を指す。したがって、持ち株株主のいないニューヨーク証券取引所会社については、少なくとも多くの取締役がニューヨーク証券取引所で定義された独立取締役であるべきであると予想されています。市場基準が不十分であると考えると、より強い独立性基準に基づいて投票を差し止めてしまう可能性があります。市場基準があるにもかかわらず、取締役会の任期長 を取締役を非独立会社に分類する基礎とは考えません。 |
1.brの会社では、その株主やグループが会社の多数の経済的利益によって会社を制御することにより、取締役会の独立性への期待が低下しており、独立取締役の存在が役立つ可能性があると信じているにもかかわらず、特に監査委員会のための人員を配置する上で、取締役会またはその委員会が独立していないという観点で支持を拒否したり、著名人に反対票を投じたりすることがある。しかし、取締役会の独立性が常態でない市場(例えば日本)では、当社の取締役会に独立メンバー が含まれているか否かが考慮されており、これらの独立メンバーは少数の株主の利益に配慮することが期待できる。
2.著名人が取締役会でその経済的利益に比例しない代表を有する大株主に関連している場合、私たちは、指名された有名人の支持を拒否するか、または反対票を投じることを考慮する。
◾ | 市場基準によると、私たちは、brに興味があり、会社の報酬/報酬、指名/管理、または監査委員会のメンバーに立候補している有名人が支持されないか、反対票を投じることを考えている。 |
◾ | もし指名された候補者の任期が長すぎる場合、私たちは彼らを支持しないか反対票を投じることを考慮するだろう。私たちは特定の市場に基づいてこの問題を考慮する。 |
◾ | 取締役会の更新(交代)が不足していると考えられる場合、特に会社の業績が長期的に悪い場合には、支持拒否や反対投票が提出されることを考慮します。また、取締役会がその取締役会構成において多様性を考慮していない場合には、性別や人種に限定されない。 |
◾ | もし 取締役会が一般的に受け入れられたガバナンス実践を実施する行動をしていなければ、私たち は候補者の立候補を拒否したり、候補者の立候補に反対したりすることを考慮し、 はこれに対して“明るい線”テストがある。例えば、米国市場の背景では、死手または遅い手毒丸を除去できなかったことは、1つ以上の現職候補に反対する根拠とみなされるであろう。 |
◾ | 監査委員会の財務専門家の指定を奨励する市場では、メンバーが財務専門家に指定されていない場合には、監査委員会のメンバーに反対票を投じることを検討する。会社が財務報告の問題に直面している場合、および/または監査役を株主承認に提出していない場合、監査委員会のメンバーに反対票を投じることも考えられる。 |
◾ | 我々 は,投資家は個別の被指名者に投票する権利があるはずであり,個別の被指名者に投票する機会がなければ棄権または反対票を投じることができると考えている. |
◾ | 私たちは、指定された年間の少なくとも75%の取締役会および取締役会会議に出席しておらず、合理的な言い訳がない被著名人の支持を拒否するか、またはそれに反対票を投じることを考慮する。もし会社が出席状況を開示する市場基準を満たしていなければ、私たちは指名に反対することも考慮するつもりだ。 |
◾ | 私たちのbrは、支持を拒否すること、特に過剰な取締役会に在任することによって、過剰な指名者を約束すること、またはそれに反対票を投じることを考慮している。市場予想は本分析に含まれている。米国の取締役会については、通常、5つ以上の上場企業取締役会(投資会社を含まない)に在任している著名人を選挙すること、または2つ以上の外部取締役会に勤務する上場企業最高経営責任者(Br)を選挙することに反対する。 |
◾ | もし私たちが役員報酬の実践が良くないと思う場合、私たち は、特に会社が株主 に単独の報酬発言権相談投票を提供しない場合、支持を拒否したり、指名者に反対投票を拒否することを考慮する。 |
b. | 役員の職責の履行 |
年間取締役責任の履行が定例アジェンダプロジェクトである市場では、私たちは通常このような履行を支持しています。しかし、個人が責任を負うべき詐欺や他の非道徳的な行為の深刻な発見があれば、私たちは解雇や棄権に反対票を投じることができる。年次責任履行代表株主は、取締役会が今年度内に講じた開示された行動を承認し、将来の株主が取締役会に対する行動を追及しにくくする可能性がある。
c. | 取締役会の独立性 |
我々は、会社の取締役会メンバーに一定の割合の独立取締役(最大66%まで)が必要であることを要求し、全独立監査、報酬、指名/管理委員会を促進するという米国の株主の提案をほぼ支持する。
d. | 取締役会の多様性 |
我々は一般に株主提案を支持し,取締役会メンバーに性別,人種,その他の要因の多様化を促しているが,取締役会はこれらの要因を考慮していないと考えられる。我々はまた、指名委員会および/または議長の再選挙を支持しないこと(または議長が再選挙されない場合の他の決議)も考慮し、性多様性の進展が限られていると考えていれば、実行可能な場合には、各市場のいかなる特徴も考慮すると、取締役会に占める女性取締役の割合は3分の1以上であり、会社がこの点で大きな進展を遂げていることを示す証拠がない限りである。取締役人種に関する情報があり、これらの情報を取得することが合法であり、関連する市場において、取締役会が人種 の多様性が不足し、信頼できる多元化戦略を概説していない場合、私たちは通常、委員会議長の再選を支持しないことも考えられる(または指名議長が再任できない場合の他の決議)。
e. | 多数票 |
私たちは通常、競争選挙の場合に多数投票の空白がある限り、取締役選挙で多数投票政策の提案を要求または要求することを支持する。
f. | 代理アクセス |
株主の有名人抽出プログラムに格納されたアドバイス について考え,具体的にはこれらの被著名人を会社の依頼書や会社の依頼書投票に含める.考慮要因 には,所有権の敷居,保有期間,株主が指名できる取締役数,およびグループを構成する任意の制限が含まれる.
g. | 異なる政見を持つ者への著名人の補償 |
私たちは全体的に慎重に設計されたアメリカの株主提案を支持します。すなわち、 は取締役会のメンバーに当選した異なる政見者の著名人に補償を提供します。株主がこのような有名人を選出するコストは、これらの有名人に対する投票決定に計上できるからです。
h. | 役員をより頻繁に選挙することを提案する |
米国上場企業の背景には、株主brや経営陣が毎年全取締役を選出する提案(取締役会を復号化)を支持するのが一般的であるが、この政策には例外があり、会社がこのような提案に投票する際の特殊な場合を考慮すると、長期株主価値が損なわれる可能性があると考えられる。以上のように,米国以外では,より頻繁な役員選挙による株主への問責強化を支持するのが一般的であるが,多くの市場がより長期的な選挙を受けていることも認識されており,選挙取締役会の法的背景の他の側面から正当な理由である場合もある.
i. | 累計投票 |
私たちは全体的にアメリカの市場環境で累積投票権を廃止する提案を支持する。(累積投票では、株主が1人または数人の候補者に票を集中させることができ、少数派グループが取締役会で代表権を持たせることができる制度である。)役員選挙で累積投票権を確立することに関する米国の提案は通常支持されないだろう。
j. | 会長と最高経営責任者の分離 |
このやり方の背景が異なるため、代表取締役とCEO職を分離および/または部分的に特定の市場の一般的なやり方に応じて独立会長を任命する株主提案に投票した。多くの非米国市場では、役割分離を市場標準的なやり方と見なし、このような状況での役割分担を支援している。米国では,このような提案を具体的な状況に応じて考慮し,現在の取締役会リーダー構造,会社業績,および個人の手に権力が過度に集中している任意の根深い証拠や明らかなリスクを考慮する.
k. | 役員の退職年齢と任期制限 |
取締役退職年齢や取締役任期制限を設定または提案する提案は、会社の業績、取締役会更新率、有効な個人取締役評価プロセスを考慮した証拠、および根深い兆候を含む具体的な状況に応じて投票される。
l. | 役員責任の制限および/または上級職員と役員への賠償を制限する提案 |
一般的に、個人 は、彼や彼女が悪意がなく、深刻な不注意や無謀に自分の役割を無視している場合にのみ、そうする資格があるというアドバイスを支持します。
C.法定監査委員会
法定監査委員会は主要取締役会から独立し、複数の市場のコーポレート·ガバナンスに役割を果たしている。これらの取締役会は、法律や会計基準および会社の組織規約を遵守することを保証するために、株主選挙によって選出される。もし法定監査人の指名が独立基準を満たしていたら、私たちは普通彼らに投票するつもりだ。しかし、内部法定監査人の出席状況の開示を要求する市場では、少なくともこれらの職に出席していない著名人に投票することに反対することが考えられる
前年の会議の75%でしたもし会社が出席状況を開示する市場基準を満たしていなければ、私たちは反対候補者も考えます。
D.会社取引と代理権の争い
我々は、各基金または他の口座の利益に基づいて、合併、買収および他の特殊会社取引(すなわち、資産の接収、剥離、売却、再編、再編および資本再編)に関する提案を逐一検討する。ポートフォリオマネージャーの反対がなければ、合併や他の重要な取引に対する提案は友好的であり、研究提供者の承認を得て、通常支持される。我々はまた,ケースベースで エージェント競合を分析した.
E.資本構造の変化
私たちは全体的に以下の点を支持する
- | 経営陣と株主提案は、不平等な投票権を解消することを目的としており、私たちが持っている株式種別が公平な経済待遇を受けていると仮定する。 |
- | 米国の経営陣は、既存のカテゴリの普通株(または普通株に変換可能な証券)の許可を増加させることを提案している:(I)我々がサポートできる明確な業務目的 および株式数を示す許可を要求する目的については、要求は合理的だ。および/または(Ii)許可は、現在の認可株式の100%を超えず、新規許可総額の少なくとも30%が流通株である。(これらの基準を満たしていない提案 を具体的に考える) |
- | 米国の経営陣は、発行済み資本の50%以下の優先株を作成することを提案しており、私たちがbrの逆買収目的に許可されることを心配しない限り、。 |
- | 非米国市場の提案 我々の考えでは、これらの提案は既存株主への潜在的な希釈を適切に制限している。 の主な考慮要因は、常備株式発行権提案により、既存株主が 発行の優先購入権を持っているか否かである。このような決定を下す時、私たちは一般的に特定の市場の指導を考慮するつもりだ。例えば、イギリス市場では、私たちは通常、会社の特定の要素を考慮する可能性があるにもかかわらず、イギリス保険協会(ABI)の指導に従うことができますが、例えば、ABI指導に適合していても、株式ライセンス提案 に反対票を投じることがあります。 |
- | 経営陣は株式買い戻し計画の提案を許可しているが、場合によっては逆買収目的に許可されることを防ぐ十分な保護措置がないと考えられる。 |
- | 経営陣 は、普通株式または優先株の認可株式数を減少させるか、または 類優先株を廃止することを提案する。 |
- | 経営陣 は株式分割の提案を実施します。 |
- | 経営陣 経営陣が定款に規定されているライセンス株式金額を比例して減少させる場合は、逆株式分割の提案を実施します。これにより生成されたライセンス株式増加 が上記普通株式増加の代理ガイドラインと一致すれば、通常ライセンス株式金額に比例して調整されない逆株式分割が承認される。 |
- | 経営陣は、会社が株主に支払う配当金が不足していると考えない限り、配当金支払いを提案している。 |
私たちは基本的に以下の(経営陣の支持にもかかわらず):
- | 株式種別を増やすことを提案し,既存株主の投票権 を大きく希釈する. |
- | 不合理に希釈された既存株式種別の査定や発行済み株式数を増加させることを提案し、特に既存株主が優先購入権を持たない場合には、 しかし、市場慣行によれば、許可が限られていれば,一般承認 が優先購入権に拘束されていない株の発行に賛成票を投じることを考える. |
- | このような発行の許可が最小限でない限り、またはそのような許可を行う理由があると考えられる特別な場合(例えば、市場金利よりも低い価格で株式を発行することを許可する提案 深刻なストレスと倒産のリスクに直面している会社)。 |
- | 資本変動100%以上に関する提案 |
市場慣行や知覚された市場の弱点,および個別会社の配当履歴と現在の状況に基づいて,株主の配当支払率向上の提案を1つずつ考えていく。例えば、現在のところ、一部の日本企業の株主への低配当は懸念される問題であると考えられているが、市場に懸念があるにもかかわらず、低配当率は成長型会社にとって適切であると考えられているかもしれない。
F.買収抗弁と株主権利
- | Shareholder Rights Plans |
私たちは通常、株主の承認または株主権利計画(毒丸)の承認を要求する提案を支持する。株式分配計画や類似の買収抗弁に投票する際には、会社が長期株価を上昇させる背景で抗弁の必要性を証明しているかどうかを具体的な状況 に基づいて考慮し、抗弁条項 が市場で一般的に受け入れられている管理原則に適合しているかどうか(具体的には、十分な 制限的な要約条項が存在するかどうか、ある条件を満たす要約を免除することができる)、および提案 が買収要約や制御権争いで提出された場合、具体的にはどうか。
- | 絶対多数投票要求 |
私たちは通常、条項が大株主の少数株主を保護しない限り、定款や定款を修正する際に絶対多数票を要求する要求に反対する。この観点から, は大株主がいない場合には,このような絶対多数の投票要求を制限する合理的な株主提案を支持する.しかも、私たちは株主が定款を修正する権利があることを許さない条項に反対する。
- | 株主が特別会議を開催する権利 |
具体的には,株主が会議を開催する権利を増強する提案 を考える.米国大盤株会社の場合、私たちは通常、取締役会または州法律が、そのような権利を私たちが受け入れられると思うハードルに設定する政策または法律を制定しない限り、10%以上のbr株を保有する株主が特別会議を開催する権利を確立することを支持する。
- | Written Consent Rights |
アメリカでは、株主の書面同意権に関する提案を逐一検討しています。
- | 会社に再登録する |
経営陣と株主が異なる管轄区域に再登録する提案を具体的な状況に応じて考慮します。このような提案の主な目的が株主権利を減らす法律や司法前例を利用することであると考えるならば,我々はこのような提案に反対する.
- | Anti-greenmail Provisions |
反グリーンメール条項の採用に関する提案は、(I)グリーンメールを定義すること、(Ii)大株主への(少なくとも1%の流通株を保有し、場合によっては金額が大きい)すべての株主に提出されていない、または利害関係のないbr}株主が承認していない買い戻し要約を買い戻すことを前提とし、(Iii)反買収措置または他の株主権利を制限する条項は含まれていない。
- | Bundled Proposals |
もし他の問題を束ねて投票を提出すれば、私たちは反対や棄権を考慮するかもしれない。
G.監査役
私たちは一般的に独立監査人の管理提案を選択したり承認したりすることを支持する。しかしながら、企業に深刻な会計違反が存在し、監査会社のローテーションが適切であると考えたり、非監査関連サービスのために監査人に支払う費用が高すぎる場合には、既存の監査会社に対するこのような提案に反対することを考慮する可能性がある。一般に、非監査費用が高すぎるかどうかを決定するために、50% テストが採用される(すなわち、非監査関連費用は、監査人に支払われる総費用の50%未満でなければならない)。私たちは一般的に賠償監査人の提案に反対票を投じた。
H.役員と役員報酬
私たちは全体的に以下の点を支持する
- | 従業員株式給与計画と他の従業員持株計画の提案 ,前提は: 我々の研究は、この計画を承認することが株主の利益に反することを示していません。 過剰希釈と株主コストを承認すると、株主の利益に反する可能性があります。特に最近の株式報酬使用率(“稼働率”)が高い場合には、あるいは嫌な計画設計や規定があれば。 |
- | 外部役員への費用支払いに関するアドバイス は,その国や業界内の他社に比べて金額が を超えず,かつ構造が市場背景で適切な であることを前提としている.外部取締役の株式報酬は積極的であるが、適度かつ適切な構造であれば、外部取締役の重大な株式オプション奨励 や他の業績ベースの奨励には慎重である。取締役が取締役会から脱退することを決定する価値が大きく失われる可能性のある条項 (このような喪失は取締役の独立性を弱める可能性がある)。 |
- | 提案されたbr}従業員株式購入計画は割引を可能にするが、幅広い従業員計画の一部である支出 にのみ適用され、すべての非実行従業員を含み、割引 は合理的な市場基準以下に限定される。 |
- | 従業員退職と解散費計画の構築に関する提案 は,我々の研究 がこの計画を承認することが株主の利益に反することを表明しないことを前提としている。 |
私たちは一般的に非執行役員と独立した法定監査人の退職計画とボーナスに反対する。
米国では,我々は通常,株主にすべての解散費協定の承認を要求する株主提案 に反対票を投じているが,我々は通常,株主に年間報酬(賃金とボーナス)の3倍を超えるbr協定の提案を承認することを要求したり,支配権が変化し,役員が解雇されたときに持分奨励付与を加速させるように役員に要求する条項 を採用することを要求する.私たちは一般的に株主が提起した報酬に独断的な上限を設定する提案に反対する。我々は具体的な状況に応じて を考慮して補完役員退職計画(SERP)の株主提案を制限しようとしているが,SERPが高すぎると考えられる場合にはこのような株主提案を支持する.
より強力かつ/または特定の業績賃金モデルを提唱する株主提案は、ケースベースで評価し、特定の会社とその労働市場の背景における個別提案の利点、および会社の現在と過去のやり方を考慮する。我々は全体的に幹部報酬の長期的な構成要素と報酬と業績との密接な関連を強調することを支持しているが、提案が過度に規定されている可能性があるかどうか、および提案が書面で実施されれば採用と留用に与える影響を含む要素を考慮する。
著者らは全体的に合理的な幹部持株基準と取締役持分指針を提唱し、及び幹部持分報酬方案で獲得した株式に対して持株要求を提出することを支持する。
我々は一般的に株主が合理的な“取り戻す”条項について提出した提案 を支持し、これらの条項は会社が高級管理者のボーナスを取り戻す範囲が財務基準を実現することに基づいていることを規定しているが、これらの基準はその後の重述では実際に達成されていない。
株式オプションの再定価を効果的に行う経営陣の提案は、具体的な状況に応じて考慮される。考慮要因には,会社の再価格設定の理由と理由,会社の競争地位,高級管理者と外部取締役が除外されているかどうか,株主の潜在コスト,再定価や株式交換が価値交換価値に基づいているかどうか,帰属要求が延長されているかどうかがある。
報酬発言権
私たちは具体的な状況に基づいて報酬に対する諮問投票に関する提案を考慮するつもりだ。考慮要因には、複数の業績期間の経営傾向と株主総リターンに基づいて役員報酬と業績との関係を審査することがある。また、報酬の相対額、自由に支配可能なボーナス、税収総額、制御変更特徴、内部報酬公平、同世代グループ建設を含む報酬構造と潜在的な不良報酬実践を検討した。長期投資家として、私たちは長期株主リターンと一致した報酬政策を支持する。
一、社会と環境問題
米国やある他の市場の株主はbr提案を提出し,特定の社会や環境問題に関連する会社の開示と実践の変更を奨励している。MSIMは,関連する社会や環境問題は,主な不利な持続可能性の影響を含め,リスクやリターンに影響を及ぼす可能性があると考えている。そこで我々 は,提案で決定した社会と環境問題の関連性と株主価値への可能な影響を決定することにより,社会や環境問題に関する提案をケースベースでどのように投票するかを考える.社会や環境問題に関する提案を審査する際には,会社の現在の開示状況や,同社が同業者に比べて物質社会や環境問題管理を理解していることを考慮する。適切な株主や経営陣の特権を考慮しながら、提案の背後にある名声や他のリスクへの懸念と実施コストとのバランスを図ることを求めている。株主価値に明らかな財務的影響がない提案については、私たちは棄権する可能性があり、管理職の特権および/または取締役会の情権を過度に侵害する提案には反対するかもしれません。 が重複しており,業務に重要でない事項に関連していると考えたり,不必要や高すぎるコストになったりすると考えると,報告や行動を要求する提案に反対票を投じるのが一般的である.これらの持続可能なリスク,機会,影響に関する提案は具体的には考えられるが,通常は有用な情報開示の強化を求める提案を支持している。私たちは会社の業務やビジネス環境を知ることに集中し、すべての会社に適用できる方法がないことを認識しています。提案の優先順位を評価し決定する際に, 私たちは問題の重要性と会社が運営している業界と地理的位置をよく考えている。また、採用された措置の十分性および適切性を評価するために、ベストプラクティスから逸脱する可能性があるという会社が提供する解釈も考慮します。
環境問題:
我々は、実施されれば、SASB(持続可能な開発会計基準委員会)およびTCFD(気候関連財務開示タスクフォース)の開示に適合するような、気候、生物多様性、および他の環境リスクに関する有用な開示を強化するという提案を全体的に支持する。私たちはまた、会社の世界的な気候への影響を意味的に減少または軽減するための提案を一般的に支持する。私たちは通常、生態敏感地域の生物多様性に対するいかなる脅威も含めて、環境への負の影響を減少させ、会社全体の環境足跡を改善するための合理的な提案を支持する。我々は通常,運営による環境破壊や健康リスク,環境責任が株主価値に及ぼす影響を含む環境実践,政策,影響の提案を会社に報告することを支援する。
社会問題:
私たちは全体的に、施行されれば、性別、人種、および他の要因を含む従業員および取締役会の多様性に関する有用な情報開示を強化するという提案を支持する。我々は具体的な状況に応じて他の社会問題に関する提案を考えるが,一般に以下の提案を支持する
-人権リスク、サプライチェーン管理などの重大な問題に対する有用な開示または改善の強化が求められている。職場の安全、人的資本管理、そして報酬は公平だ。
−職場における性別ベースの暴力および他の形態の嫌がらせを除去する政策をとることを奨励するステップと。
もし私たちが会社の参加/救済が“国連世界契約人権原則”、“労働基準”、“環境と商業不正行為”などの世界的な公約に違反していることに重大な懸念があれば、支持しないことを考慮するかもしれない。
J.ファンドの基金
MSIM付属会社によってコンサルティングを提供するいくつかのMS基金は、他のbr MS基金にのみ投資される。対象基金が株主総会を開催すれば,いかなる潜在的な利益衝突も避けるために,このような提案は,代理審査委員会が別途決定しない限り,対象基金の他の株主の投票割合と同じ割合で投票する.比例投票のない市場では、代理審査委員会が別の決定をしない限り、私たちは会議で投票しないだろう。他のMS基金は非関連基金に投資される。非関連対象ファンドに株主総会があり、かつMSファンドが対象ファンドの25%を超える議決権付き株式を有する場合、MSファンドは可能な限り対象ファンドの他の株主と同じ割合で非関連対象ファンドにおける株式に投票する。
ルール12 d 1-4によってトリガされる投票条件
第12 d 1-4条は、1940年法令第12(D)(1)条の法定限度額(例えば、 がすべて発行された議決権株の3%以上を有する)を超える登録済み基金(“買収基金”)が別の登録済基金(“買収基金”)に投資される条件を規定している。モルガン·スタンレーの“買収基金”が1940年法案第12 d 1-4条に基づいて“買収基金”に投資され、MS基金とその“顧問組”(定義第12 d 1-4条参照)が(I)特定開放基金(取引所売買基金を含む)の総流通株の25%以上または(Ii)特定閉鎖基金総流通株の10%を超える場合、モルガン·スタンレーの“買収基金”およびその“顧問グループ”は、ファンドおよびその“顧問グループ”が持つオープンファンドまたはクローズドファンドのすべてのシェアを、オープンファンドまたはクローズドファンドの他の株主の投票権割合で投票することが要求される。
MSIMとEaton Vanceは一般に の同じ“顧問グループ”の一部とみなされているため、Eaton Vance“買収基金”がルール12 d 1-4に規定されている投票条件 を遵守することを要求することは、Eaton Vance“買収基金”と同じオープン基金または閉鎖基金に投資するMS基金の投票条件に影響を与える可能性がある。MSファンドが保有する特定のbrのオープンまたはクローズドファンドの条件がトリガされた場合、コンプライアンスは委員会に通知される。トリガールール12 d 1-4における投票条件がある場合は、ルール12 d 1-4における投票要求と例外状況に関する具体的な情報を してください。“モルガン·スタンレー基金の基金投資政策”を参照してください。
3.保険証書の管理
MSIM代理審査委員会(“委員会”)は本政策を全面的に担当する。委員会はMSIMの異なる投資分野や地理的位置を代表する投資専門家で構成され、グローバル管理チーム(GST)の取締役(Sequoia Capital)が議長を務める。代理投票 は投資責任であるため,株主価値に影響を与える可能性があり,また,会社や市場の理解や顧客目標に対する理解により,ポートフォリオマネージャーや他の投資者が代理投票において重要な役割を果たしており,GSTは代理投票を決定する前に投資チームと協議する.したがって, の場合,ポートフォリオマネージャーの異なる観点および/または異なる顧客目標に応じて投票を分割することが可能である.GST は,本ポリシーの管理と実施,およびエージェントコンサルティング会社やエージェント投票で利用する他の研究プロバイダが提供する監視サービスである.
商品·サービス税役員は委員会の審議や承認が必要な問題を確定する責任がある。商品·サービス税は投資チームや委員会の意見と協力し、定例項目と本政策ガイドラインに基づいて解決可能な事項について採決を担当する。商品及びサービス税は,ガイドラインや先例が十分な指導を提供した場合に逐案採決を行うことを担当している。
委員会は、政策を定期的に審査し、必要に応じて政策を改訂し、顧客エージェント基準に基づいて投票立場を確立し、指導する権利がある。
商品およびサービス税および委員会のメンバーは、ポートフォリオマネージャーおよび/またはアナリストのコメントおよび研究を含む、研究提供者の提案および研究、ならびにポートフォリオマネージャーおよび/またはアナリストのコメントおよび研究を含む任意の他の関連情報を要求または受信する可能性があることを考慮することができる。一般に、顧客アカウント所有証券の代理人は、定量化、指数戦略、または同様の指数戦略(“指数ポリシー”)に従って管理されており、その投票方法は、アカウントの経済的利益または投資指針が異なる限り、積極的に管理されているアカウント保有証券の投票方法と同じである。インデックスbr}ポリシーを使用して管理されるアカウントは受動的に管理されるアカウントであるため、ポートフォリオマネージャーおよび/またはアナリストは、これらのアカウント に保有されている証券を研究することができない可能性がある。影響を受けた証券が指数ポリシーに従って管理されているアカウントにのみ保有されており、依頼書 が本ポリシーに記載されていない事項に関連している場合、GSTは、研究提供者からのすべての利用可能な情報、 および保有株式が重大な場合にポートフォリオマネージャーおよび/またはアナリストから得られる情報を考慮する。
A.委員会プログラム
委員会は少なくとも四半期ごとに会議を開催し、少なくとも毎年政策の変更を審査·審議する。会議および/または書面によるコミュニケーションによって、委員会は、 および承認材料“分裂投票”(すなわち、同じ発行者のいくつかの株が同一のbr依頼書によって募集され、1つまたは複数のMSIMポートフォリオによって所有される株が他の株とは異なる方法で投票されることを可能にする)および/または“優先投票” (すなわち、すべてのMSIMポートフォリオ株に政策違反の方法で投票することを可能にする)を監督する責任がある。委員会は、発展中の問題を審査し、商品及びサービス税の要求事項に関するまもなく行われる投票を適宜承認する。
委員会は投票決定の権利を随時検討し、必要に応じて投票決定を行い、投票の独立性と完全性を確保する。
B.重大な利益衝突
上記の手続き以外に、商品及びサービス税取締役 がある問題が重大な利益衝突を引き起こすことを確定した場合、商品及びサービス税取締役は特別委員会(“特別委員会”) に関連する衝突を審査し、行動提案を要求することができる。
潜在的な重大な利益衝突は以下のような の場合に存在する可能性がある:
● | 投票を要求する 発行者はMSIMのクライアントまたはMSIMの付属会社であり,投票は発行者に大きな影響を与える事項を対象としている. |
● | 代理は、本明細書で説明されるようにMS基金のようなエコー投票を使用しない限り、モルガン·スタンレー普通株またはモルガン·スタンレーまたはその関連会社によって発行される任意の他の証券に関する。 |
● | モルガン·スタンレーは、採決に提出された事項の中で大きな金銭的利益を持っている(例えば、合併または買収側の財務顧問を務め、合併または買収が完了すれば、モルガン·スタンレーは成功費用を得る)。 |
● | モルガン·スタンレーの独立取締役またはMS Fundsの取締役もbr取締役会メンバー、またはMS Fundsまたは関連会社brが保有する会社の取締役候補である。 |
もし商品やサービス税役員が事実と状況に基づいて、ある問題が重大な利益衝突を引き起こす可能性があることを確定した場合、この問題は以下のように処理される
● | この事項が本政策で議論されているテーマに関連している場合、その政策に基づいて提案書が採決される。 |
● | もし 本政策でこの問題が議論されていない場合,あるいはその政策がその問題が によって逐一決定されることを示していれば,その提案は研究提供者と一致した方式で投票され,相談するすべての研究提供者が同じアドバイスを持つことを前提としている. はポートフォリオマネージャーがこの投票に反対しておらず,MSIMのクライアント エージェント基準と一致するように投票する. |
● | もし研究提供者の提案が異なれば,商品およびサービス税取締役は状況に応じてこのことを特別委員会に提出して提案を採決する. |
いずれの特別委員会も、商品およびサービス税取締役と、委員会によって承認された少なくとも2人のポートフォリオマネージャー(好ましくは委員会のメンバー)とから構成されなければならない。商品およびサービス税取締役は、MSIMの総法律顧問またはその指定者およびその首席コンプライアンス官またはその指定者に無投票権brに参加することを要求することができる。研究提供者が提供する研究以外に,特別委員会はMSIM関連投資専門家と 外部ソースの分析を要求することができるが,適切であると考えられる程度に準じている。
C.代理投票レポート
CGTは委員会と特別委員会のすべての決定と行動を書面で記録し、これらの文書は商品およびサービス税によって少なくとも6年間保存される。これらの決定がMSファンドが保有する証券に関連している場合、GSTは、各取締役会の次の定期取締役会会議で、これらのMS 基金の適用される各取締役/取締役にこれらの決定を報告する。この報告書には、取締役会会議の直前の直近のカレンダー四半期内に行われた決定に関する情報が含まれる。
また、委員会及び特別委員会の決定及び行動が他の集合投資ツールが保有する証券に係る場合、商品及びサービス税は、集合投資ツールに関する管理委員会に決定を報告する。MSIMは、本ポリシーのコピーをそれを要求する任意のお客様に直ちに提供します。
顧客の要求に応じて、MSIMはまた、各依頼書が顧客口座に保有している証券についてどのように投票するかを説明する報告書を迅速に提供する。
MSIMの法律部は,GSTとGST IT for MS 基金報告およびAIPクローズド40法案基金報告のAIP投資チームとともに,各MS基金とAIP閉鎖型40法案基金を代表して年次表N−PX を提出し,各基金の保有資産に関するすべての依頼書がどのように投票されているかを説明している。
また,MSIMはそのサイト上の検索可能データベースに会社 会議の個別アジェンダ項目の投票記録を保持し,12カ月ごとにスクロールする.
また,ISSはMSIMに投票実行,報告,記録保存サービスを提供する.
4.記録を保存する
記録はモルガン·スタンレーのグローバル情報管理政策に従って保存されており,公的帳簿や記録,その他の法律や業務的意義を持つ情報の保持,処理,廃棄に関する全社共通基準とプログラムが確立されている。グローバル情報管理政策は、グローバル範囲の様々な記録種別と関連する保留時間 を列挙したモルガン·スタンレーの主保留計画に組み込まれている。
取締役会は2015年9月27日から28日まで、2016年9月27日から28日まで、2017年9月27日から28日まで、2018年10月3日から4日まで、2019年9月24日から25日まで、2020年9月30日から10月1日まで、2022年3月1日から2日まで取締役会の許可を得た[決を待つ].
付録B
付録Bは,モルガン·スタンレーが管理する以下の口座 AIP GP LP(I)1940年に改訂された“投資会社法”に従って登録された閉鎖型基金,(Ii)適宜単独の 口座,(Iii)未登録基金,および(Iv)AIPの顧客相談ポートフォリオ解決サービスに関連する非適宜口座 に適用される.一般に、AIPは、MSIMエージェント投票ポリシーおよびプログラム第2節に規定されたガイドラインに従う。 このようなガイドラインが具体的なガイドラインを提供していない場合、またはAIPがクライアントエージェント基準に従うべきでないと判定された場合、代理審査委員会は、AIPが管理するアカウントが保有する証券に投票する投票権をヘッジファンド投資チームに委託している。AIPの私募市場投資チームまたはポートフォリオソリューションチーム。 は、代理審査委員会の次の予定会議で、投資チームを適用して決定した要約を代理審査委員会に提供し、参考に供する。
場合によっては、AIPは、(したがって、エージェントの投票を放棄するか、またはどのように投票するかを提案する)エージェントを放棄することを決定することができ、 例えば、エージェントの予期されるコストを適切に考慮すると、関連措置の採用または拒否(場合によっては)が影響を受けるアカウントにもたらす可能性のある潜在的利益が合理的であることを証明するのに十分ではない。
投票権を放棄する
規制上、AIPは、1)投票権を提供しない標的基金(“基金”)に投資することができる証券 ;または2)以下の項目に対して100%の投票権を放棄することができる
1. | 取締役の更迭または交換、一般パートナー、管理メンバー、または同様の身分で基金または代表基金として行動する他の人(各人単独で“指定者”、および集団で“指定者”と呼ぶ)に関する任意の権利。これには、指定者の死亡、障害、債務不履行、破産、仕事能力の喪失、または基金利益保持者が指定された人員を罷免または交換する他のイベントに投票する必要がある。そして |
2. | 更新、解散、清算、または他の方法で基金を終了または継続することを決定することに関連する任意の権利は、更新、解散、清算、およびこれらに限定されない。基金は、IMFファイルのイベントが発生したときに終了または継続する;しかし、基金の組織文書が基金の一般パートナーや管理人(状況に応じて)が基金のこのような終了または継続に同意することを要求すれば、有効になることが条件である。したがって,AIPはこの 事項に対して議決権を行使することができる. |
プロジェクト8.クローズド管理投資会社のポートフォリオマネージャー
閉鎖基金が提出した報告書にのみ適用される。
モルガン·スタンレー中国A株ファンド会社
資金管理
ポートフォリオ管理。本報告の日まで、この基金は新興市場株式チームによって管理されている。そのチームはポートフォリオマネージャーとアナリストで構成されている。現在、共同で主に基金ポートフォリオの日常管理と基金戦略全体の実行を担当するbrチームのメンバーは、モルガン·スタンレーアジア有限公司(“取締役”)の取締役社長孫レオネとモルガン·スタンレー投資管理有限公司(“モルガン·スタンレー投資管理会社”)の取締役社長アーメ·ハタンガディである。あるいは“副顧問”)。孫さんは2021年3月からMSALに加入する。孫さんは2011年より、MSALに加入する前に、香港の高級ポートフォリオマネージャー兼投資総監を務めている大手資産管理会社の中国法人。孫さんは2021年3月にこの基金の管理を開始する。Hattangadiさんは、2017年以来、投資管理コンサルタントとして協力しており、これまで、1997年以来、投資管理パートナーとして子会社と協力してきております。ハタンガディは2021年4月にこの基金の管理を開始した。チームの構成は時々変化する可能性がある
ポートフォリオマネージャーが管理する他の口座
2022年12月31日まで:
孫さんは、別の登録投資会社を管理しており、資産総額は約5,840万ドル、登録投資会社を除く3つの集合投資ツールは、資産総額約6,520万ドル、その他6つの口座で、資産総額は約27億ドルです。これらの他の口座のうち、2つの口座の総資産は約2.093億ドルであり、その中には業績別に料金を徴収する口座が含まれている。
Hattangadiさんは、他の6つの登録投資会社を管理しており、総資産は約12億ドル、登録投資会社を除く8つの集合投資ツールは、総資産約18億ドル、その他11口座、総資産約54億ドル。
ポートフォリオマネージャーは、他の投資会社、集合投資ツールおよび/または他のアカウント(機関顧客、年金計画、およびいくつかの高純資産個人を含む)のために資産を管理するため、ある顧客をひいきする動機があり、利益衝突を招く可能性がある。例えば、コンサルタントは、基金から徴収された費用よりも高い料金をいくつかのアカウントから受け取ることができ、またはいくつかのアカウントから業績に応じて課金されることができる。これらの場合、ポートフォリオマネージャーは、基金ではなく、より高い業績および/または業績ベースの費用アカウントを好む動機を持つ可能性がある。さらに、コンサルタントがいくつかのbrアカウントに固有の投資を有する場合、ポートフォリオマネージャーは、いくつかのアカウントに個人投資を有する場合、またはいくつかのアカウントがコンサルタントの従業員福祉および/または繰延報酬計画内の投資オプションである場合、利益衝突が存在する可能性がある。ポートフォリオマネージャーは、これらの顧客 を他の顧客の上に置く動機がある可能性がある。コンサルタントが基金投資型証券の空売り活動に従事する口座を管理し、空売り行為により証券時価が下落した場合、コンサルタント は空売り口座の利益のために基金の業績を損なうとみなされる可能性がある。コンサルタントは貿易分配や他の政策や手続きをとり、これらの政策や手続きはこれらと他の利益の衝突を解決するために合理的に設計されていると考えている。
ポートフォリオマネージャーの報酬構造
モルガン·スタンレーの給与構造 は、基本給と奨励的報酬の総奨励制度に基づいて、現金ボーナスの形で支払うか、または指定された繰延給与資格のハードルに適合する従業員に対して、一部を現金ボーナスとし、一部を強制繰延給与とする。 投資管理会社員の繰延給与は、通常、投資管理調整計画下の繰延現金報酬と株式単位形式の持分報酬との組み合わせで支給される。繰延給与形式で支給される奨励的報酬の割合と期限は、モルガン·スタンレー取締役会の報酬、管理発展と後任委員会によって毎年決定される.
基本給補償それは.一般的に、ポートフォリオマネージャーは彼らがコンサルタントの地位レベルに基づいて基本給を得る。
奨励的報酬。 基本給のほか、ポートフォリオマネージャーは自由に支配できる年末報酬を得ることも可能だ。
インセンティブ報酬には
現金ボーナス。
延期補償:
● | 一部のインセンティブ報酬をbr制限株式単位またはモルガン·スタンレー普通株または他の計画に基づく他の報酬に延期する強制計画であって、これらの計画は、帰属および他の条件によって制限される。 |
● | IMAPは、参加者のbr利益とコンサルタント顧客の利益との間の一貫性を向上させることを目的とした現金ベースの繰延報酬計画である。条件に適合する従業員の場合、その繰延報酬の一部は、IMAPに毎年繰延されるように強制される。IMAPによって付与された奨励名義は,投資管理会社によって提案された基金であるbr}計画に基づいて利用可能な参考基金に投資される。ポートフォリオマネージャーは、名義上、彼らが管理する指定された基金に口座残高の少なくとも40%を投資し、IMAP名義投資基金メニューに含めることを要求されている。 |
● | 繰延補償報酬は、通常、長年の期間内に付与され、支払い日の前に、内部コンプライアンス、道徳またはリスク管理基準を遵守できなかったこと、および監督および管理義務を含むbrの責務を満足に履行することができなかったか、専有情報を開示すること、および従業員または顧客を誘致することを含む競争、原因(すなわち、会社の義務違反を構成する任意の行為または不作為)のためにキャンセルされる。従業員の行動または非作為(直接監督責任を含む)が、会社の総合的な財務結果を再記述し、会社のグローバルリスク管理原則、政策および基準に違反し、または従業員が報酬を獲得し、従業員が内部統制政策以外で運営されている職に関連する収入損失をもたらす場合、報酬も支払日前に返金される。 |
投資管理は業績賃金、市場競争力、リスク管理原則に基づいて従業員の報酬補償を行う。自由に支配可能な報酬を得る資格や金額 は,多方面の流れに依存する.具体的には、ポートフォリオ管理チームおよび環境によって異なる可能性がある1つまたは複数の要因が考慮される
● | ポートフォリオマネージャーによって管理されるビジネスおよび/または各ファンド/アカウントの収入および収益性 |
● | 会社の収入と収益力 |
● | 業務部門とモルガン·スタンレーの株式収益率とリスク要因 |
● | ポートフォリオマネージャーが管理する資産 |
● | 外部市場状況 |
● | 新業務開発と業務持続可能性 |
● | 顧客目標への貢献 |
● | 個人の貢献と業績 |
また、会社のグローバル奨励的報酬 裁量政策は、報酬マネージャーが可変奨励的報酬を決定する際に、モルガン·スタンレーの核心価値観の堅持、行為、本業績年度の懲戒処分、リスク管理とリスク結果を含む合法的、業務関連の要素のみを考慮することを要求している。
ポートフォリオマネージャーの証券所有権
2022年12月31日現在、ポートフォリオマネージャー はこの基金のいかなる株式も保有していない。
プロジェクト9.クローズドファンドの買い戻し
登録者が株式証券を購入する
期間 | (A)株式総数(または 単位で購入する | (B)平均販売価格 株で支払う (または単位) | (C)総数 株式(または 単位で購入する 以下の内容の一部として 公然と 発表された計画 あるいはプログラムです | (D)最高 番号(または 近似値 ドル価値)の 株式(または単位) それは可能かもしれない 以下の条件で購入する これらの計画や 番組 | ||||||||
2022年1月31日 | — | 適用されない | 適用されない | |||||||||
2022年2月28日 | — | 適用されない | 適用されない | |||||||||
March 31, 2022 | — | 適用されない | 適用されない | |||||||||
April 30, 2022 | — | 適用されない | 適用されない | |||||||||
May 31, 2022 | — | 適用されない | 適用されない | |||||||||
June 30, 2022 | — | 適用されない | 適用されない | |||||||||
July 31, 2022 | — | 適用されない | 適用されない | |||||||||
2022年8月31日 | — | 適用されない | 適用されない | |||||||||
2022年9月30日 | — | 適用されない | 適用されない | |||||||||
2022年10月31日 | — | 適用されない | 適用されない | |||||||||
2022年11月30日 | — | 適用されない | 適用されない | |||||||||
2022年12月31日 | — | 適用されない | 適用されない | |||||||||
合計する | — | $ | — | 適用されない | 適用されない |
プロジェクト10.担保保持者投票に事項を提出する
基金が前回このプロジェクトについて情報開示を提供して以来、株主が基金取締役会が有名人に推薦できる手続きは実質的に変化していない。
プロジェクト11.制御とプログラム
(A)登録者の主な執行者および主要財務者は、登録者が本N-CSR表で開示することを要求する情報が、米国証券取引委員会の規則および表に規定された期間内に記録、処理、まとめおよび報告されることを保証するのに十分な登録者の開示制御および手続きが、これらの制御および手続に対するこれらの高度な管理者の評価に基づいて、報告が提出された日から90日以内であると結論した。
(B)登録者は財務報告の内部統制に変化がない
本報告に記載されている間に発生し、登録者の財務報告の内部統制に重大な影響を与えるか、または重大な影響を及ぼす可能性がある。
第十二項閉鎖管理投資会社証券貸借活動開示
(a) | 2022年12月31日までの財政年度では、基金は証券貸借活動により収入を稼いでおり、以下のコストと支出が生じている |
基金.基金 | 毛収入 収入.収入1 | 収入.収入 分割する2 | 現金 抵当品 管理する 費用.費用3 | 行政性 費用.費用4 | 賠償する 費用.費用5 | 戻ってきて 至れり尽くせり 借款人 | 他にも 費用.費用 | 合計する の費用 ♪the the the 証券 貸し付けをする 活動する | ネットワークがあります 収入.収入 自自 証券 貸し付けをする 活動する | |||||||||
モルガン·スタンレー中国A株基金有限公司 | 北米.北米 | 北米.北米 | 北米.北米 | 北米.北米 | 北米.北米 | 北米.北米 | 北米.北米 | 北米.北米 | 北米.北米 |
(b) | 基金と道富銀行および信託会社(“道富銀行”)との合意によると、基金は道富銀行を通じて証券貸借代理としてその証券を何らかの合資格の借入者に貸し出すことができる。基金の証券貸借代理として、道富銀行が基金を管理する証券貸借計画。これらのサービスには、承認された借り手との証券貸借を手配し、融資終了時に証券を基金に返し、このような融資の条項を交渉することが含まれている。貸出する証券を選択し、貸出証券に関する配当活動を監視しています。道富銀行は毎日貸出証券や担保の価値を市価表記しており、借り手が追加の担保を提供する必要があるかもしれません。道富銀行は、証券貸借認可協定に基づいて、証券貸借代理として、担保としての現金を予め承認された投資項目に投資することも可能である。道富銀行 は,融資とそこから得られた収入の記録を保存し,証券貸借計画の記録 を監視する必要があると考える基金を提供する。 |
1 | 毛収入には現金担保再投資の収入が含まれている。 |
2 | 収入分割とは、証券貸借計画による収入シェアのことであり、道富銀行に支払われる。 |
3 | 現金担保管理費には、集約された現金担保再投資ツールから差し引かれた費用が含まれており、これらの費用は収入分配に含まれていない。 |
4 | このような行政費用は収入分配に含まれていない。 |
5 | このような慰謝料は収入分配に含まれていない。 |
プロジェクト13.展示品
(A)“主要行政官及び上級財務者の道徳的規則”
(B)EX-99.CERTの一部として、登録者の主要執行幹事及び主要財務幹事毎に単独で証明書を発行する。
(C)第906条認証
サイン
1934年の証券取引法と1940年の“投資会社法”の要求によると、登録者はすでに正式に以下の署名者がそれを代表して本報告書に署名することを許可した。
モルガン·スタンレー中国A株ファンド会社
/s/John H.Gernon | |
ジョン·H·グノン | |
首席執行幹事 | |
2023年2月16日 |
本報告書は、1934年の証券取引法と1940年の“投資会社法”の要求に基づき、以下の者によって登録者として指定日に署名された。
/s/John H.Gernon | |
ジョン·H·グノン | |
首席執行幹事 | |
2023年2月16日 | |
フランシス·J·スミス | |
フランシス·J·スミス | |
首席財務官 | |
2023年2月16日 |