文意が別に指摘されているほか，本年度報告では表格10-K形式で対をしている“会社は、” “私たちは、” “アメリカです。”あるいは…“我々の”白石不動産投資信託基金とその合併子会社です。

前向きに陳述する

以下の議論は、我々が監査した合併財務諸表及び本年度報告書Form 10−Kにおける付記と共に読まなければならない

このForm 10-K年次報告書には、連邦証券法の定義に適合した展望的な陳述が含まれており、我々の財務状況、プロジェクト達成に必要な予想資本支出、将来私たちの株主に割り当てられる期待現金額、およびその他の事項の検討および分析が含まれている。これらの展望的陳述は歴史的事実ではないが、私たちの経営陣が私たちの業務と業界に対する理解と理解に基づいて提出した意図、信念、あるいは現在の期待を反映している。前向き表現は、一般に、すべての前向き表現がこれらの語を含むわけではないが、“可能”、“将”、“すべき”、“潜在”、“予測”、“予想”、“予想”、“計画”、“計画”、“信じる”、“求める”、“推定”またはこれらの用語の否定、およびこれらの語および同様の表現の変形を使用することによって識別される。これらの陳述は未来の業績の保証ではなく、リスク、不確定要素とその他の要素の影響を受け、その中のいくつかの要素は著者らがコントロールできないものであり、予測が困難であり、実際の結果と展望性陳述中の表現或いは予測の結果が大きく異なることを招く可能性がある。

その時事実であった展望的な陳述は最終的に正しくないか間違っていることが証明されるかもしれない。前向き陳述に過度に依存しないことを警告します。これらの前向き陳述は、本年度報告書10-K表までの日の我々の経営陣の観点のみを反映しています。我々は仮説の変化、意外な事件の発生或いは未来の経営業績の変化を反映するために、展望性陳述を更新或いは修正する義務はない。実際の結果が、本年度報告におけるForm 10−Kに関する任意の前向き陳述と大きく異なる要因を含む可能性がある

展望性陳述はこれらの要素及び本年度報告10-K表の“リスク要素”の部分的に確定した要素に基づいて読むべきである。

第1部

第1項。  公事です。

一般情報

私たちはメリーランド州不動産投資信託基金で、主要な大都市地区の文化多元化の市場で商業物件を所有し、運営することに力を入れている。私たちは、改正された1986年の国内収入規則(以下、“規則”と呼ぶ)に基づいて不動産投資信託基金として課税することを選択した。

私たちは内部管理しています。2022年12月31日まで、私たちは全額を持っています57コミュニティを中心とした不動産戦略に適合した物件は5.1テキサス州、アリゾナ州、イリノイ州にあるレンタル可能総面積(“GLA”)は百万平方フィートです。私たちの総合ポートフォリオの帳簿総価値は $1.22022年12月31日現在、非持株権益を含む帳簿資本は約4.24億ドル。

また，2022年12月31日現在，支柱石資本不動産投資信託基金運営組合会社(“支柱石”や“支柱石OP”)への権益法投資により，コミュニティを中心とした物件戦略に適合しない8つの権益を有しており，これらの物件の総床面積は約90万平方フィート(“支柱石物件”)である。Pillarstone OP総流通株の81.4%を保有しており，権益法を用いて計算を行っている。また，2022年8月18日に終了したPillarstone OPの日常運営を管理プロトコルに従って管理している.この10-K表の年次報告書では、他の説明がない限り、私たちは私たちの物件を言及する時に支柱石物件を含まない。

我々の実益普通株は、1株当たり額面0.001ドル、ニューヨーク証券取引所(“ニューヨーク証券取引所”)で取引され、株式コードは“WSR”である。私たちのオフィスはテキサス州ヒューストン七7063号南ゲスナー路五百号スイートルームにあります。私たちの電話番号は(713)827-9595で、私たちのサイトはwww.White estonereit.comです。私たちのウェブサイトの内容はこのファイルに含まれていません。

私たちの戦略

2006年10月、私たちはコミュニティを中心とした物件を買収、再開発、所有、運営する戦略計画を採択した。我々は，コミュニティを中心とした物件を，我々の目標市場における既存や発展における文化多様性コミュニティの明らかな位置に位置する物件と定義する.私たちはテナントが周囲のコミュニティの共通のニーズに合うように、マーケティング、レンタル、そして私たちの中心を管理しています。これらの需要には、特色ある小売、雑貨、レストラン、医療、教育、金融サービス、娯楽と体験が含まれる可能性がある。私たちの目標はすべてのホテルを白石ブランドの小売コミュニティにして、私たちのホテルの周りの半径五マイルの近隣地域にサービスすることです。私たちは私たちの多文化コミュニティとテナントの需要を知っている従業員たちを雇用して育成した。

私たちの主な業務目標は、コミュニティを中心とした物件を買収、所有、運営することで株主価値を増やすことです。私たちの戦略の主な内容は

私たちの構造は

我々のほとんどの業務は白石不動産投資信託基金運営組合(Whitstone REIT Operating Partnership，L.P.)により行われており，デラウェア州の有限組合であり，1998年に設立された(“運営組合事業”)。私たちは共同企業を経営する唯一の普通のパートナーです。2022年12月31日現在、私たちはパートナー関係の98.6%の権益を持っている。

2022年12月31日現在、私たちは全資本で3つの州に位置する57カ所の物件からなる不動産ポートフォリオを持っている。2022年12月31日現在，GLAに基づく我々ポートフォリオの総入居率は94%であった。

私たちは親身のオーナーで、私たちの物件の運営とレンタルを直接管理しています。私たちのほとんどの収入には期限によって借りた基本レンタル料が含まれています。2022年12月31日までの1年間の総収入は約139.4ドルです百万ドルです。  

また、Pillarstoneへの株式投資を通じて、私たちはダラスとテキサス州ヒューストンにある8つの不動産の多数の株式を持っています。Pillarstone物件の総入居率は約 56%2022年12月31日までのGLAに基づく。

私たちの最大の物件Blvd Place(“Blvd”)は2017年5月26日に購入した小売コミュニティで、テキサス州ヒューストンに位置し、2022年12月31日までの年間総収入の11.0%を占めている。2022年12月31日現在、減価償却累計額を差し引くと、Blvdは私たちの総合不動産資産の16.0%を占めている。

競争

私たちのすべての物件は競争物件を含む地域に位置している。特定の分野の競争度は、追加の不動産を獲得し、既存の不動産を売却し、賃貸空間を提供し、私たちが受け取ることができる賃貸料の能力に影響を与える可能性がある。私たちは不動産投資家、他のREITs、保険会社、年金基金を含むが、これらに限定されない所有者、開発者、および事業者と競争しているかもしれない。

もし私たちが物件を処分することを決定すれば、私たちは似たようなタイプの商業物件の第三者販売者と適切な買い手を奪い合うかもしれません。これは、販売から少ない純収益を得ることになるかもしれません。あるいは受け入れられるリターンが不足しているため、私たちは選択した時間にこのような物件を処分することができません。私たちの物件を経営と管理する時、私たちは一連の要素によってテナントを争奪します。これらの要素は位置、レンタル料、安全、柔軟性、設計空間を含んでいますが、潜在的なテナントの需要を満たす専門知識及び物件の運営、メンテナンスとマーケティング方式を含んでいます。私たちは賃貸料の割引を要求され、テナントの改善費用と他の誘因が発生するかもしれません。あるいは空きスペースを適時に借りることができないかもしれません。これらはすべて私たちの運営業績に悪影響を及ぼす可能性があります。

私たちの多くの競争相手は私たちよりも多くの財務と他の資源を持っており、より多くの運営経験を持っているかもしれない。一般的に、私たちのすべての不動産の近くに他のコミュニティとコミュニティ小売センターがあります。しかし、オースチン、シカゴ、ダラス-フォートワース、ヒューストン、フェニックスとサンアントニオの大部分の市街地に主導的な競争相手がいません。私たちの小売テナントはまた直売デパート、インターネット小売業者、カタログ会社、直接郵便と電話マーケティングからの日々の激しい競争に直面しています。

政府の法規を守る

様々な連邦や州環境法律や法規によると、不動産の所有者や経営者として、いくつかの危険または有毒物質、アスベスト含有材料、または石油製品の私たちの不動産への排出を調査·整理することが要求される可能性がある。私たちはまた、政府の実体または第三者の財産損失と、任意のこのような汚染に関する調査および整理費用に責任を負うことを要求される可能性がある。また，いくつかの環境法では，政府が場所汚染に関する被害や費用を負担するために，汚染された場所への留置権を規定している。もし私たちのどの物件にも汚染が存在したり、汚染を修復できなかったりすれば、私たちが物件を売却したり賃貸したり、物件を担保として借金する能力に悪影響を及ぼす可能性があります。一般法により，物件による環境汚染により第三者に損害や傷害の法的責任を負うことも可能である。

私たちは全体的に物件の環境状況に満足しない限り、どんな物件も購入しないつもりだ。我々は通常、毎回新しい買収のために第一段階の環境現場評価を獲得し、その中には建築と物件を目視し、潜在的な環境問題区域の決定を試み、隣接物件を目視して物件に不利な環境影響を与える可能性のある表面状況や活動を評価し、現地政府機関の人員に連絡し、監督機関の文書検索を実行し、物件付近の任意の既知の環境問題を決定しようとしている。第1段階の環境現場評価は、この物件の土壌、地下水または建築材料のサンプリングまたは試験を含まない。

私たちは私たちの財産がすべての実質的な側面で危険または有毒物質の処理、排出、排出に関するすべての適用された連邦、州、そして地方法律法規に適合していると信じている。ドライクリーニング作業は塩素化溶媒の放出を招く可能性があるため，テキサス州環境品質委員会クリーニング剤救済計画(“DCRP”)に参加し，現在あるいは以前ドライクリーニング施設をテナントとしていた4カ所の物件に関与している。DCRPはドライクリーニング溶媒による汚染の修復に協力するためにドライクリーニング救済基金を管理する。

私たちはいかなる政府当局からの通知も受けておらず、私たちの現在または以前のいかなる物件に関連するいかなる重大な不遵守、責任、または危険または有毒物質に関するクレームも知らない。それにもかかわらず、これまで行われてきたことと、私たちが現在利用可能な環境評価は、すべての潜在的な環境責任を明らかにしていないかもしれない。その後の調査で重大な汚染やその他の不利な条件が発見され，環境評価を行った後に不利な環境条件が出現したり，管理職が知らない重大な環境責任が存在したりする可能性もある。

“アメリカ障害者法”(“ADA”)によると、すべての公共の場所は障害者の出入りと使用に関するある連邦要求を満たさなければならない。私たちのホテルは、アメリカのアンチ·ドーピング機関の規定、すなわちアメリカのアンチ·ドーピング機関の定義に沿って、“公共施設”とみなさなければなりません。反障害者法は，我々の財産の公共地域で障害者が入る構造的障害を撤去することが要求される可能性があり，これらの障害は容易に実現できる。我々の物件は米国の反ドーピング機関の要求に大きく合致しており、米国の反ドーピング機関の要求を満たすために大量の資本を支払うことは要求されないと信じている。また，ADAの遵守状況を評価し，必要に応じて我々の物件を改造していく予定である.

人力資本

私たちは私たちの職員たちが私たちの文化、理念、そして戦略の核心だと信じている。私たちの従業員は私たちのテナントと私たちがサービスしているコミュニティと直接連絡している。私たちは自律と積極的に進取する従業員を育成し、いつでも高度な個性や能力を表現することに取り組んできた。従業員の尊敬度は私たちの長期的な成功の鍵であるため、毎年従業員の表現を評価している。重要な従業員に株式激励を提供し、彼らの利益を私たちの株主の利益と一致させる。ワイトストーンのすべてのパートナーは所有者になるように奨励された

2022年12月31日までに、私たちは75人のフルタイム従業員がいる。

多様性：私たちは包容的な文化を作って、私たちの株主、テナント、そしてコミュニティを統合するために努力しています。毎年、私たちは、組織内部の重要性を再確認し、すべての従業員が内部と外部でこの方法を採用することを確保するために、経営陣と従業員のための多様性と感度訓練を開催している。私たちは不尊重や不適切な行動、不公平な待遇、報復、またはどんな形の嫌がらせも容認しない。また、私たちの規約によると、私たちは異なる経験、性別、人種、民族、年齢を代表する受託者を取締役会に指名することを求めています。多様性に対する正式な政策はありませんが、上記の資格を満たしていない個人は、指名されたり、受託者に選出される資格がありません。多様性に対するこのような約束はわが社に適用される。

従業員の留任と訓練：私たちは毎年従業員の個人評価を行い、目標設定に重点を置き、従業員や幹部チームのメンバーと非公式会議を行う。彼らのキャリアを継続し、白石不動産投資信託基金や不動産に対する理解を拡大したい従業員のために不動産幹部発展計画を作成した。選定された職員たちは毎年この計画に参加するために選択されるだろう。また，継続を希望する同僚に対しては，学士，MBA，専門認証を取得しても，会社政策に基づいて授業費用の一部の返済を支援する.OSHAやセキュリティ規制からアンチハラスメント訓練まで、毎年様々な訓練を行い、最新の基準や法規を理解することを確保しています。

報酬と福祉：私たちは私たちの戦略を可能にする従業員たちを奨励し、支持し、発展させるために努力している。私たちの給与プランには、市場競争力のある報酬、基礎の広い株式贈与とボーナス、医療福祉、年金、退職貯蓄計画などが含まれています。私たちはまた、雇用主401(K)計画が3.5%に達することを含む、私たちのチームに大学貯蓄と401(K)計画の様々な選択を提供した。四半期ごとにある財務計画者が現場で従業員が最適な貯蓄オプションを選択するのを手伝っている。

健康と安全：私たち従業員とその家族の健康と安全は重要なことだ。私たちは内部計画を作成し、従業員に健康な選択を奨励し、ジム精算計画を含めて健康な生活様式を送る。

私たちのサイトで提供されている材料は

改正された1934年証券取引法第13(A)，15(D)または16(A)条に基づいて提出または提供された我々の年次報告(Form 10-K)，四半期報告(Form 10-Q)，現在のForm 8-K報告およびその修正案，我々の株主会議に関する依頼書，および我々の上級管理者，受託者または10%実益所有者に関するForm 3，4，5報告のコピーは，電子的に資料を電子的に保存した後，合理的に可能な場合にできるだけ早く当社のサイト(www.White estonereit.com)で無料で入手できる.アメリカ証券取引委員会に提供したりします私たちはまた、私たちのサイト上で、私たちの環境、社会とガバナンス(“ESG”)報告書、監査委員会定款、報酬委員会規約、指名と管理委員会規約、会社管理基準、インサイダー取引コンプライアンス政策、および商業行為と道徳政策のコピーを提供します。もしこのようなファイルに変更があれば、私たちはまた私たちのウェブサイトで改訂版を提供するつもりだ。我々はまた、米国証券取引委員会の公平開示規則FD(公平開示)に基づいて負う開示義務を遵守することを含む、他の情報を開示する手段として我々のサイトを使用している。米国証券取引委員会は、報告書、依頼書、情報声明、および我々のように米国証券取引委員会に文書を電子的に提出する発行者に関する他の情報を含むインターネットサイトを維持している。サイトはhttp：//www.sec.gov。私たちのウェブサイトの資料は私たちの年間報告書Form 10-Kの一部ではありません。これらのサイトの内容は本ファイルに含まれていません。

財務情報

同社に関するその他の財務情報は、第8項“財務諸表及び補足データ”に含まれている

第1 A項。  リスク要因です

この10-K表年次報告に含まれる他の情報を除いて，我々の業務を評価する際には，以下のリスク要因を慎重に考慮すべきである.私たちの業務、財務状況、経営結果、あるいは私たちの普通株の取引価格は、これらのリスクのいずれかの重大な悪影響を受ける可能性があります。私たちは現在知らないか、あるいは現在重要ではないと考えている他のリスクも私たちの業務と運営を損なう可能性があることに注意してください。

不動産関連のリスク

様々な要因により、不動産投資は流動性に乏しいため、適切または有利な条件下で不動産を処分することができない可能性がある。

私たちの戦略には、コミュニティを中心とした物件戦略の潜在力を満たしていない物件を日和見主義的に販売することが含まれています。しかし、不動産投資は一般的に迅速に処理できない。また、守則は、他のタイプの不動産会社の財産に適用されない不動産投資信託基金処分能力に何らかの制限を加えている。したがって、経済的または他の条件に応じて迅速または有利な条件で私たちのポートフォリオを変更することができない可能性があり、これは長期的な損失を招き、私たちのキャッシュフローを減少させ、株主への分配に悪影響を及ぼす可能性がある。

我々が設定した価格や条項で任意の物件を売却できるかどうか，あるいは潜在的な買手が提供する任意の価格や他の条項が受け入れられているかどうかを予測することはできず，希望する買手を見つけて物件販売を完了するのに要する時間の長さを予測することもできない.私たちが帳簿価値でどんな物件も売ることができない場合、私たちは非現金減価費用や販売損失を負担する必要があるかもしれません。両方とも私たちの純収入を減少させます。

私たちは欠陥を修正したり改善したりして、不動産を売るために資源がかかるかもしれない。私たちは私たちがこのような欠陥を修正したり、私たちの不動産売却を阻害する可能性のある能力の改善を行う資金があるという保証はありません。さらに、私たちは、譲渡が私たちが一定期間内に物件を売却する制限を実質的に制限したり、その物件が負担または返済できる債務金額の制限などの他の制限を加えることに同意するかもしれない。このような譲渡制限は私たちが必要か適切だと思っても、私たちが不動産を売る能力を阻害するかもしれない。これらの事実や他のいずれかは、不動産の非流動性をさらに悪化させ、物件の不利な変化に対応する能力を阻害し、私たちの業務、財務状況、経営業績、株主に分配する能力、および私たちの普通株の取引価格に実質的な悪影響を及ぼす可能性がある。

私たちの業務は私たちのテナントが彼らの業務を成功的に経営することに依存しています。もし彼らがそれをできなければ、私たちの業務を成功的かつ利益的に経営する能力に実質的な悪影響を及ぼすかもしれません。

私たちは私たちのテナントに依存して、十分な収入を生む方法で彼らの業務を経営して、彼らが彼らの賃貸料の支払い、一定の保険カバー範囲の維持、不動産税の納付と不動産維持の義務を含む彼らの義務を履行することができて、彼らの経営許可証或いは監督管理地位を危うくしないようにします。テナントがテナント義務を履行する能力は、その運営全体の収益力に部分的に依存する可能性がある。私たちの多くのテナントが経営するサービスや小売業務は、収入を生み出すために顧客と対面する必要がありますが、新冠肺炎の流行は、顧客が私たちのいくつかのテナントを頻繁に訪れる業務の意志に影響を与え、これは、新冠肺炎が復活したり、ウイルス変異体が台頭した場合に私たちに対する義務を履行する能力に影響を与え続けている可能性があります。新冠肺炎疫病のマイナス影響は大きく改善されたようであり、大多数のテナント業務の運営レベルは疫病発生前のレベルであるが、ある種類のテナント、例えばクリーニング店とフィットネステナントに対して、新冠肺炎のマイナス影響は更に深刻であり、回復はまだ進行中である。いくつかのテナントの業務によって生じるキャッシュフローは、これらのテナントの私たちに対する義務を満たすのに十分ではないかもしれません。場合によっては、代替テナントを見つける必要があるかもしれません。もし私たちの多くのテナントが私たちに対する義務を履行できない場合、あるいは賃貸期限が切れた時に私たちとの関係を更新したり、延長したりすることができない場合、あるいは私たちが経済的に有利な条件で私たちの物件を賃貸したり、転貸できない場合、私たちの財務状況は弱化される可能性があり、債務義務の履行と株主への分配能力が制限される可能性があります。

インフレは私たちの財務状況と経営業績に悪影響を及ぼすかもしれない。

インフレはますます懸念される問題になっている。インフレの価格上昇は消費者支出に悪影響を及ぼす可能性があり，これはテナントの販売に影響を与え，さらにテナントの業務運営に影響を与える可能性がある。これは、彼らの賃貸契約が賃貸料のパーセンテージまたは販売賃貸料のパーセンテージを規定するかどうか、および彼らが賃貸料を支払う能力を含む、これらのテナントが支払う賃貸料金額に影響を与える可能性がある。また、インフレにより運営費用が増加する可能性があり、これはテナントの占有コストを増加させる可能性があり、テナントに運営費用を回収できなければ、私たちの運営費用が増加する可能性があります。また、インフレ率が私たちの賃貸契約に含まれる予定賃貸料の上昇幅を超えたら、私たちの純営業収入と収益力は低下するだろう。持続的なインフレはまた、市場金利のさらなる上昇を招く可能性があり、これは消費者支出やテナント投資決定に負の影響を与えるだけでなく、これらの金利が有効なヘッジや固定、あるいは私たちの未来に生じるいかなる債務もないことを前提として、私たちの既存または任意の将来の可変金利債務に関連する借入コストを増加させる可能性がある。

資本市場の混乱は不動産資産の買収活動や定価に悪影響を及ぼす可能性がある。

資本市場の変動や他の干渉は、私たちが債務や株式資本を獲得する機会やコストに悪影響を及ぼす可能性があり、これは私たちの買収や他の投資活動に悪影響を及ぼす可能性がある。中断には、価格変動や株式市場の需要低下、金利のさらなる上昇、貸手と信用格付け機関の引受基準の引き締め、および市場で大量に販売されていない担保ローン支援証券が含まれる可能性がある。したがって、私たちは未来に有利な株式と債務融資を得ることができず、さらには得ることができないかもしれない。これは、私たちが良いリターンで物件を買収する能力を弱めることや、開発·再開発プロジェクトへの投資リターンに悪影響を及ぼす可能性があり、当社の運営実績や株主への分配に悪影響を及ぼす可能性があります。資本市場の動揺は、不動産投資に利用可能な資本総量に悪影響を及ぼす可能性があり、不動産資産の価格や価値の低下を招く可能性がある。

私たちのすべての物件は不動産税を納めなければなりません。将来増加するかもしれません。これは私たちのキャッシュフローに悪影響を及ぼすかもしれません。

私たちの物件は物件税を納める必要があり、物件税税率の変化や税務機関の物件の評価や見直しに伴い、物件税が増加する可能性があります。不動産の所有者として、私たちは最終的に政府に税金を支払う責任がある。もし財産税が増加すれば、私たちのテナントは必要な税金を支払うことができないかもしれません。最終的には税金を支払う必要があります。しかも、私たちは一般的に任意の空き空間に関連した不動産税を担当するつもりだ。

私たちの資産は減価費用を計上しなければならないかもしれない。

私たちは定期的に私たちの不動産投資と他の資産の減価指標を評価する。減値指標の存在の判断は，市場状況，テナント表現，法的構造などに基づいている。もし吾らが重大な減値が発生したと判断すれば，吾らは資産の帳簿純価値の調整を要求され，吾らの運営業績や入金発生期間の運営資金に大きな悪影響を与える可能性がある。

障害者が私たちの財産に入ることを要求する法律を遵守したり守らないことは大きなコストを招く可能性がある。

ADAや他の連邦、州、地方法律は一般的に障害者にバリアフリー公共施設を提供することが求められている。これらの法律を守らないと、政府が罰金や個人訴訟当事者に損害賠償金を科す可能性がある。これらの法律は私たちに既存の財産を修正することを要求するかもしれません。これは私たちの現金資源に大量の投資を必要とするかもしれません。そうでなければ、これらの現金資源はより生産的な資産に投資することができます。これらの法律はまた、リフォームを制限し、障害者がこのような建物にもっとよく入ることを要求したり、他の構造的特徴を増加させて、私たちの建築コストを増加させることを要求するかもしれません。将来的に採択される法律や条例は、障害者のバリアフリーの改善にさらなる義務、制限、または遵守コストを増加させる可能性がある。私たちは、ADAや他の連邦、州、地方法律、または個人訴訟当事者が提起した訴訟に関連するために、私たちの財務状況や運営結果に大きな影響を与える予期しない費用を発生させるかもしれません。

私たちは激しい競争に直面しています。これは私たちの物件の入居率とレンタル率の上昇を低下させたり阻止したりするかもしれません。

私たちは多くの商業不動産開発業者、所有者と運営者と競争して、彼らの多くは私たちの不動産がある同じ市場で私たちと似たような物件を持っています。もし私たちの競争相手が現在の市場価格よりも低いか、または現在テナントから徴収している賃貸料よりも低い賃貸料で空間を提供する場合、私たちは既存または潜在的なテナントを失い、私たちの賃貸料を現在受け取っている賃貸料よりも低くすることを余儀なくされる可能性があり、あるいはより多くの賃貸料減免、テナント改善、事前解約権、または市場の契約更新オプションを提供して、賃貸契約が満期になったときにテナントを維持することを余儀なくされる可能性がある。このような競争環境は、私たちの賃貸物件または任意の新たに開発または買収した物件の能力および徴収された賃貸料に重大な悪影響を及ぼす可能性がある。

私たちの買収戦略には不良商業不動産の買収が含まれており、私たちは他の投資家、REITs、ヘッジファンド、私募株式ファンド、その他のより多くの財力と資本を獲得したプライベート不動産投資家からの激しい競争に直面する可能性がある。したがって、私たちは投資で成功できないかもしれない。また、適切な投資を競争するエンティティ数や購入者数が増加する可能性があり、これらすべてが付加価値買収機会の競争を招き、我々の業務計画および現在の配当率を維持する能力に悪影響を及ぼす可能性がある

私たちの運営に関わるリスクは

私たちのGLAの大部分はヒューストンとフェニックスメトロポリタン地域にあるため、この二つの地域の経済低迷は私たちの運営と株主への分配能力に悪影響を及ぼす可能性がある。

私たちの現在の大部分の資産と収入はヒューストンとフェニックスの大部分の市街地にある不動産から来ています。2022年12月31日まで、私たちのGLAの24%と45%はそれぞれヒューストンとフェニックスにあります。私たちは財政状況の良い商業テナントを引き付けることができ、私たちの経営業績に直接影響を与えることができます。ヒューストンあるいはフェニックス地区の深刻な景気後退は、財務状況の良好なテナントを探し、維持する能力に悪影響を及ぼす可能性があり、既存のテナントの収入、コストと運営結果に悪影響を及ぼす可能性があり、彼らが私たちの義務を履行する能力に悪影響を及ぼす可能性がある。同様に、このような環境では、合意されたテナントを引き付けるために、レンタル料を低減する必要があるかもしれない。したがって，我々の既存資産が地理的に集中しているため，ヒューストンやフェニックスメトロポリタン地域が経済低迷を経験すれば，我々の運営や株主への分配能力は悪影響を受ける可能性がある。

新冠肺炎疫病は過去にすでに私たちの業務、財務状況、運営結果とキャッシュフローに実質的な不利な影響と妨害を与える可能性がある。未来のいかなる新冠肺炎変異或いは任意の他の高伝染性或いは伝染性疾病の爆発はすべて類似の影響を与える可能性がある。

新冠肺炎の持続的な影響、ウイルスのいかなる復活或いは任意の変異、未来の流行病或いはその他の健康危機は本文で討論した他のリスクを増加させる可能性があり、それによって私たちの業務、財務状況、経営業績、キャッシュフローと市場価値に不利な影響を与える可能性がある。新冠肺炎疫病の悪化或いはその他の高度伝染性疾病の発生は私たちに実質的な不利な影響を与える可能性があり、特に商業状況、監督環境或いは公共衛生状況が新冠肺炎疫病ピークの状況に回復すれば。このようなタイプの健康危機は私たちの業務に次のような影響を及ぼすかもしれない

私たちのほとんどの収入は商業不動産の賃貸料から来ているため、大量のテナントが彼らの義務を履行できない場合、あるいは彼らの収入が低下すれば、私たちの業務、収入、キャッシュフロー、経営結果、財務状況、流動性、見通しと債務返済能力、および株主に配当金とその他の分配を支払う能力は不利な影響を受けるだろう。新冠肺炎疫病の灰が再発し、あるいは未来の疫病は、私たちと私たちのテナントの運営にどの程度の影響を与えるかは、未来の事態の発展にかかっており、これらの事態の発展は高度な不確定性を持っており、自信に満ちて予測できない。

私たちは物件を約1，500人のテナントに賃貸し，テナント契約は毎年GLAの約10%から20%を占めて満期になっている。私たちは毎年かなりの割合の賃貸契約の継続期間のリスクと、大量の利用可能空間の再賃貸コストに直面しています。もし私たちが賃貸目標を達成できず、再賃貸物件のコストをコントロールできなければ、私たちの賃貸収入、運営費用、運営業績に悪影響を及ぼすかもしれません。

コミュニティを中心としたPropertyビジネスモデルは、規模の小さい非国家テナントに短期的なレンタルを提供しており、私たちのほとんどの収入はこれらのレンタルに基づいて受け取った基本レンタル料から来ています。2022年12月31日までに、我々の物件総GLAの約30%が2024年12月31日までに満期となる賃貸契約を受けています。私たちは次のようなリスクに直面しています

私たちは通常、既存のテナントが満期になる前にテナントと契約を更新し、通常は既存のテナントが満期になる18ヶ月前にテナントとの交渉を開始することを求めています。私たちの早期更新計画および他の賃貸およびマーケティング努力は、満期になる賃貸契約の早期関心を提供し、通常、現在の金利に相当するか、またはそれよりもわずかに高い金利で賃貸借を効果的に継続するが、市場状況(新しい物件供給を含む)および私たちの市場と全国のマクロ経済状況(金利上昇を含む)は、私たちの契約継続率および/または交渉できる賃貸料に悪影響を及ぼす可能性がある。これらのリスクのいずれかが現実になれば、私たちの賃貸料収入、運営費用、運営業績は不利な影響を受ける可能性がある。

私たちの多くのテナントは小企業で、倒産や資金が借金をしないリスクがもっと高いかもしれない。

私たちの多くのテナントは小企業で、主に運営キャッシュフローに頼ってレンタル料を支払い、他の資源がなければ、破産や借金を返済しないリスクは規模の大きい国のテナントよりも高いかもしれません。もしテナントが私たちの賃貸契約条項を遵守できなければ、私たちは私たちに不利な方法でレンタル契約を修正することを余儀なくされるかもしれません。あるいは、テナントがテナント規定を履行できなかった場合、違約を宣言し、空間を回収し、適切な代替テナントを見つける必要があるかもしれない。以前のレンタルと実質的に同等かそれ以上の条項で空間をレンタルできるか、または空間を他の用途に再配置することに成功することができる保証はありません。もし我々の1つまたは複数のテナントが破産救済を申請した場合，破産法では，債務者は期限が切れていない賃貸契約を一定時間以内に受け入れるまたは拒絶する権利がある。

私たちの1つまたは複数のテナントの任意の破産申請またはそれに関連する任意の申請は、破産前の債務を取り戻すこと、またはその財産を没収するための私たちのすべての努力を阻止することができる。テナント破産はまた、私たちが賃貸契約に基づいて期限を過ぎた残高を回収する努力を延期し、最終的にこれらのお金の全部または一部を回収することを阻止する可能性がある。私たちは私たちが持っているいかなる無担保債権のすべての価値よりもはるかに少ないお金を回収するかもしれない。また、テナントの破産やその他の違約を処理することは、経営陣の注意をそらす可能性があり、大量の法律やその他の費用を招く可能性がある。いくつかの小さいテナントの破産または債務不履行は、私たちの業務、財務状況と経営結果、私たちが株主に分配する能力、および私たちの普通株の取引価格に悪影響を及ぼすかもしれない。

不動産関連の未保険損失や保険料が高すぎると私たちのリターンに悪影響を及ぼす可能性があります。

私たちは私たちのすべての財産に保険をかけて、死傷者の損失を補うために努力した。しかし、いくつかのタイプの損失は、一般に、気候変動による損失を含む戦争、テロ行為、地震、洪水、ハリケーン、汚染または環境問題による損失のような悲劇的な損失であり、これらの損失は保険に加入できないか、または経済的に保険に加入できないか、または保険を加入することができるが、多額の賠償または自己負担費用のような制限がある。私たちの現在の地理的位置はヒューストンの大部分の市街地に集中しています。これは私たちのポートフォリオがハリケーンによって損傷するリスクを増加させるかもしれません。潜在的テロ行為に関連する保険リスクは、財産や死傷クレームのために支払う保険料を大幅に増加させる可能性がある。場合によっては、私たちは潜在的な損失を補うために、財務保証または自己保険を通じて他の財務支援を提供する必要があるかもしれない。私たちは私たちがこのような損失に対して十分な保証範囲を持っていることを保証できない。また、予想外の巨額の保険料を支払わなければならなければ、収益減少の影響を受ける可能性があり、株主に分配される現金の減少につながる。

これまで発見されなかった環境有害条件が我々の経営業績に悪影響を及ぼす可能性が認められた。

様々な連邦、州、および地方環境法律、条例および条例によると、不動産の現職または前任所有者または経営者は、その財産上、その下、またはその中の危険または有毒物質を除去または修復する費用を負担しなければならない可能性がある。除去や救済の費用が高いかもしれない。これらの法律は、所有者または経営者がいかなる危険または有毒物質の存在を知っているかどうかにかかわらず、責任を負うことを常に規定している。環境法は財産の使用方式や企業の経営方式に制限を加える可能性もあり，これらの制限には大量の支出が必要となる可能性がある。環境法は、遵守しない場合の制裁を規定し、政府機関によって実行されたり、場合によっては個人によって実行されたりすることができる。いくつかの環境法および一般法の原則は、アスベスト含有材料を含む空気中に放出および曝露された危険物質に責任を加えるために使用されることができる。また，第三者は放出された危険物質に曝露されたことに関する人身傷害や財産損失について不動産所有者や経営者に賠償を求めることができる。責任クレーム、環境法規要件の遵守、汚染された財産の救済、人身傷害クレームの支払いのコストは、私たちの業務、資産、あるいは運営結果に重大な悪影響を及ぼす可能性があるため、私たちの株主に割り当てることができる金額は深刻な影響を受ける可能性がある。

私たちのいくつかの物件は現在含まれていて、あるいは過去にテナントとしてのドライクリーニング施設が含まれていました。“企業-政府法規遵守”を参照してください

私たちの成功は地域社会を中心とした資産を実行する能力にある程度かかっている®策略。

我々のコミュニティを中心とした物件戦略は，大量の小空間と小テナントの関係を密に管理する必要がある.私たちの成功は、私たちの経営陣がコミュニティを中心とした潜在的な物件を識別し、適切なテナントを見つけて維持してそのような物件を作る能力にある程度依存する。私たちのコミュニティを中心とした物件戦略に対する市場の受け入れ不足、あるいは大量のテナント関係の誘致と管理に成功できなかったことは、私たちの入居率、経営業績、配当率に悪影響を及ぼす可能性がある。

私たちの業務は全体的に小売空間需要の著しい影響を受けており、私たちがより多様な不動産ポートフォリオを持っているよりも、このような需要の減少は私たちの業務により大きな悪影響を及ぼす可能性がある。

私たちの不動産組合は主にコミュニティとコミュニティショッピングセンターで構成されているため、私たちがより多様な不動産組合を持っているのと比較して、上記あるいは他の経済要素による小売空間の需要低下は、私たちの業務と財務状況により大きな悪影響を与える可能性がある。小売空間市場は、国、地域、地方経済の疲弊、一部の小売会社の不利な財務状況、小売部門が行っている統合、一部の市場の小売空間過剰、健康と安全問題、およびオンライン消費者購入量増加の悪影響を受け続ける可能性がある。

我々は，ネットワークセキュリティ攻撃，機密情報損失，その他の業務中断に関するリスクに直面している.

当社のビジネスは、ネットワークセキュリティ攻撃のリスクに直面しており、不正アクセスしようとする機密データや他の電子セキュリティホールを含むネットワークセキュリティ攻撃の影響を受ける可能性があります。このようなサイバー攻撃の範囲は、個人が私たちの情報技術システムに不正に侵入しようとしていることから、より複雑なセキュリティ脅威まで。私たちはサイバー攻撃を経験してきましたが、これまでこれらの事件は私たちの行動に実質的な影響はありませんでしたが、将来もこのような脅威に直面し続けることが予想されます。我々はこれらの脅威を予防，検出，緩和するための多くの措置をとっているが，特にネットワークセキュリティ攻撃で使用される複雑化している技術を考慮すると，このような努力が将来のサイバー攻撃を防ぐことに成功する保証はなく，これらの攻撃では，完全に有効な予防措置を予測，検出，撃退，実施することはできない.さらに、ネットワークセキュリティイベントは、通常の業務中に収集されたテナント、従業員、および第三者サプライヤーの機密情報を危険にさらす可能性があります。データ保護やプライバシーに関する法律や期待は管轄地域によって異なり、発展していき、将来的にはより多くの管轄区域で規制が強化される可能性があると信じています。例えば、2020年1月1日に施行されるカリフォルニア消費者プライバシー法(CCPA)は、2023年1月1日に施行されるカリフォルニアプライバシー権法案(CPRA)の消費者への追加プライバシー保護を含む改正を経て、カバーする会社に他を除いて、カリフォルニアの消費者に新たな開示を提供することを要求している, 特定の個人情報の販売から撤退することを選択するために、これらの消費者に新たな能力を提供する。ネットワーク攻撃または私たちが能力を持っているか、またはネットワークセキュリティおよび/またはデータ保護およびプライバシーに関連する法規を遵守できないと考えられることは、当社の業務運営効率に重大な悪影響を及ぼす可能性があり、さらに、私たちの名声、競争力、および運営結果に重大な悪影響を及ぼす可能性がある。

私たちは企業社会と環境責任と名声に関連するリスクに直面している。

多くの要素は私たちのテナント、商業パートナー、投資家、パートナー、その他の利害関係者、そして私たちが業務を展開するコミュニティの私たちの見方を含む私たちの名声とブランド価値に影響を与える。私たちは、環境、社会、およびガバナンス(“ESG”)活動および開示に関するますます厳しい審査に直面しており、環境管理、サプライチェーン管理、気候変動、人権、多様性および包括性、職場道徳と行動、慈善活動、および私たちがサービスし、ビジネスを展開するコミュニティの支援を含むESG事務において適切かつ責任ある行動を取らなければ、私たちの名声は損なわれる可能性がある。私たちの名声に対するいかなる損害も、私たちの業務パートナーと顧客が私たちとビジネスをする意欲に影響を与える可能性があり、あるいは私たちの従業員の採用、従業員の尊敬度、維持にマイナスの影響を与える可能性があり、これらはすべて私たちの業務、運営結果、およびキャッシュフローに実質的な悪影響を及ぼす可能性がある。

私たちの鍵管理を失うことは業績と私たちの普通株の価値に悪影響を及ぼすかもしれない。

私たちは私たちの鍵管理部門の努力に依存する。私たちは重要な幹部の任意の離職に合格した代替者を見つけることができると信じているが、彼らのサービスを失うことは私たちの業績と私たちの普通株の価値に悪影響を及ぼすかもしれない

Pillarstone REIT株主権利計画はPillarstone OPでの私たちの投資価値に悪影響を及ぼすかもしれない

2021年12月26日、支柱石不動産投資信託基金取締役会は、新たな権利協定(“支柱石権利協定”)を採択し、この合意に基づいて、支柱石不動産投資信託基金普通株の各所有者が、適用記録日に保有する普通株に対して1株当たり優先株購入権(“権利”)を獲得する。各権利は、登録所有者がPillarstone REITにPillarstone Dシリーズ優先株千分の1(“単位”)を購入する権利を与え、購入価格(“購入価格”)は単位当たり7.00ドルであり、調整することができる。このような権利は、複数の所有者による支柱石不動産投資信託基金(“買収者”)の5%以上の普通株の買収を含む、支柱石権益協定に記載されたいくつかの事件が発生したときに行使することができる。購入者がPillarstone REIT普通株を買収した後、権利所有者1人(購入者を除く)は、行使時にいくつかのPillarstone REIT普通株を受け取る権利があり、その時価は購入価格の2倍となる。

日付が2016年12月8日の支柱石OPが改訂及び改訂された有限共同契約(“支柱石組合合意”)に述べたように、吾らは吾等しい支柱石の有限共同権益を適宜償還する権利がある。しかしながら、償還通知を受信した後、Pillarstone OPは、Pillarstone REIT普通株の時価に応じて現金で適用される償還価格を支払うか、またはPillarstone REIT普通株で支払うことを選択することができる。

Pillarstone OPでの組合単位の償還を求め、Pillarstone OPがPillarstone REIT普通株(Pillarstone REIT発行普通株の5%以上を占める)で適用される償還価格を支払うことを選択すれば、その権利は行使されることができる。Pillarstone OP単位がPillarstone REIT普通株として償還されたために権利を行使すれば、Pillarstone REITでの私たちの所有権資本は大幅に希釈され、Pillarstone OPでの私たちの投資価値に悪影響を及ぼすかもしれない。Pillarstone REITは，Whitstone OPの契約償還権の行使を阻止するために支柱石権利協定を利用することを求めているため，2022年7月12日，Whitstone OPはデラウェア州衡平裁判所に訴訟を起こし，Pillarstone REITの支柱石権利協定に挑戦したのは，Pillarstone REITがPillarstone Partnership協定違反，(Ii)Pillarstone op to Whitstone一般パートナーとしての受信責任，およびPillarstone Partnership合意違反の疑いがあるためである。訴訟は、支柱石権利協定の撤回と廃止を求める；支柱石権利協定は実行できず、無効であり、効力および効果がないことを宣言する；支柱石権利協定の永久的な実行を禁止すること、金銭損害賠償金を判断すること、および支柱石不動産投資信託基金の業務を展開する能力を広く制限すること、不動産の購入、権利協定の実行、費用の発生、または取引に従事することを含む。

2022年9月8日、裁判所は、Pillarstoneが正常な業務プロセス以外の行為に従事することを制限し、他の方法でPillarstoneに制限を加え、裁判所が関連論争を審議している間、Whitstoneの償還権が損なわれないことを保証するための会社の現状維持の動議を承認した。支柱石権利協定が支柱石OPへの投資の帳簿価値全体に実質的な影響を与えるとは考えられないが，可能な損失範囲を合理的に見積もることはできない。

クロガーがエバーソンを買収することに関連したリスク。

2022年10月14日、クロガー社(略称クロガー)はエバーソン社(以下、エバーソン)を買収する意向を発表した。取引所完成に必要な規制許可を得るために、エイバーソン社は子会社を設立し、エバーソン社の株主に剥離する予定だ。クロガーは、その子会社が100~375店舗を持つと予想している。白石不動産投資信託基金は2022年12月31日現在、5つの雑貨店をエバーソンが所有している。白石不動産投資信託基金は、白石不動産投資信託基金から現在レンタルされているエバーソン店舗のうち、アイバーソン子会社の一部となる店舗があるかどうか、あるいは剥離と合併が必要な規制障害を除去して閉鎖されるかどうかを知らない。

私たちの債務や融資に関するリスクは

現在の市場状況は、既存債務の再融資能力に悪影響を及ぼすか、または許容可能な条項または根本的に影響を与えない成長のための追加融資を得る能力に悪影響を及ぼす可能性があり、これは私たちの成長能力、私たちの利息コスト、および私たちの運営業績に悪影響を及ぼす可能性がある。

米国の信用市場の動揺は過去と未来に債務市場の流動性に影響を与える可能性があり、借り手の融資条件の吸引力を低下させ、様々なタイプの債務融資を得ることができない可能性がある。私たちは借入能力の減少、あるいは必要あるいは商業条件が許可された時に私たちの循環信用手配を再融資することができず、私たちの業務、財務状況と運営結果に重大な悪影響を与える可能性がある。しかも、私たちは借金の返済を確実にするために私たちの多くの財産を抵当に入れた。もし私たちが満期になった時に私たちの担保債務の再融資に成功できなかったら、財産は担保償還権を取り消されたり、担保者に譲渡されたり、あるいは私たちは不利な条件で私たちのいくつかの財産を処分させられ、それによって収入と資産価値の損失を招く可能性があります。償還または私たちの1つまたは複数の財産に対する不利な処置は、私たちの成長能力、財務状況、利息コスト、運営結果、キャッシュフロー、および株主に分配する能力に悪影響を及ぼす可能性がある。

また、再融資時の現行金利やその他の要因により再融資時の金利が高ければ、再融資債務に関する利息支出が増加する。新しく発生した債務金利の上昇はまた私たちに否定的な影響を及ぼすかもしれない。金利が引き続き上昇すれば、私たちの利息コストと総資本コストが増加し、これは私たちの取引と開発活動、財務状況、経営結果、キャッシュフロー、私たちが債務元金と利息を支払う能力、そして私たちの株主に分配する能力に悪影響を及ぼす可能性がある。

私たちは利回りの変化を効果的にヘッジすることができず、経営結果に悪影響を及ぼす可能性がある。

私たちの現在の担保ローンは可変金利で利息を計算しており、将来私たちはより多くの可変金利債務を発生させるかもしれない。したがって、変動金利債務金利のさらなる上昇は、私たちの利息支出を増加させ続けることになり、これは、純収益を減少させ、株主への債務や分配の現金を支払うために使用できる可能性がある。

金利上限プロトコルや金利交換プロトコルのような金利ヘッジ手配を使用することで、金利変動への開放を管理することを求めることができる。これらの合意は、例えば、取引相手がこれらの合意の下での義務を履行できない可能性があるリスク、これらの合意は、金利変化に対する私たちの開口を効果的に減少させることができない可能性があり、裁判所は、そのような合意が法的実行力を有さないと判断する可能性があるリスクに関する。過去、私たちはデリバティブ金融商品を使用して、私たちの可変金利借款に関連する金利リスクをヘッジした。私たちはデリバティブを投機や取引目的に使うことはなく、主要金融機関の信用格付けや他の要素に基づいて契約を締結しようとしているだけだが、将来的にはこのやり方を変えることを選択するかもしれない。2022年12月31日現在、2.65億ドルの可変金利無担保信用ツールに対して固定金利ヘッジを行った。現在ヘッジされていない可変金利債務のための追加金利交換協定を締結する可能性があり、2022年12月31日現在、これらの債務総額は1.035億ドルである。ヘッジは私たちの投資の全体的な収益を減少させるかもしれない。有効なヘッジ金利の変化ができなかったことは私たちの経営業績に重大な悪影響を及ぼす可能性があります。

私たちは現在、追加の担保債務や他の借金を発生させる可能性があり、これは私たちの業務リスクを増加させ、株主に分配する能力に悪影響を及ぼす可能性があります。

もし私たちがこれが私たちの利益に最も合っていると思うなら、場合によっては、私たちは既存の融資を使用したり、新しい資金を借り入れたりすることで不動産を得ることができるかもしれない。さらに、私たちは、より多くの物件を購入する資金を得るために、現在の担保ローン債務を発生または増加させることができる。上記のREIT配分要件を満たすために必要に応じて資金を借り入れることもできますし、必要または適切な場合には、連邦所得税においてREITとしての資格を維持することを確保することもできます。

2022年12月31日現在、未返済債務(現金控除)は619.8ドルです百万人我々の経営パートナーシップを通じて、手形元金総額1.00億ドル(以下定義参照)と2022年ローン抽出3.685億ドルを含む(定義は後述)。2022年12月31日現在、我々の2022年融資メカニズムでの未使用借入金能力は1兆464億ドルである。債券及び2022年ローン項下の責任は当社及びいくつかの付属保証人が保証する。私たちの現在の債務協定は、手形と2022年の融資メカニズムを管理するプロトコル、および任意の未来の債務協定を含み、いくつかの制限的および財務的契約を含み、これらの契約は私たちに重大な運営と財務的制約を加えている。このような制限的な条約は私たちの能力を大きく制限するかもしれない：

このような合意はまた、いくつかの財務比率と条件テストを維持することを含む他の要求を満たすことを要求するかもしれない。私たちがこれらの要求を満たす能力は、私たちがコントロールできないイベントの影響を受ける可能性があり、私たちはこれらの要求を満たすことができないかもしれない。もし私たちがこのような要求を満たし、債務義務の下で約束を破ることができなければ、私たちの財務状況は実質的な悪影響を受けるかもしれない。しかも、このような制限は私たちが利益を得る可能性のある活動に従事する能力を制限するかもしれない。ある程度、私たちは業務の成長、利益、競争力を支援する活動に従事することができず、私たちの運営結果は実質的な悪影響を受ける可能性がある。

もし私たちがある特定の物件の予測キャッシュフローが担保ローン債務を返済するのに十分だと信じていれば、私たちはまた担保ローン債務を発生させる可能性がある。2022年12月31日まで、約157.5ドルがあります 私たちの7つの不動産は数百万ドルの抵当債務を抵当にした。しかし，キャッシュフローにギャップが生じた場合，株主に割り当てられる金額が影響を受ける可能性がある.また、担保債務が生じると損失のリスクが増加し、このような債務の違約により貸金人が開始する償還停止行動における財産損失を招く可能性があるからである。税収目的で、私たちの任意の財産の償還は、担保債務の未返済残高に等しい購入価格で財産を売却するものとみなされる。担保担保の未返済債務残高が不動産における納税基盤を超えていれば、担保償還権を失ったときに課税収入を確認しますが、現金収益は何も得られません。私たちは私たちの財産を持つ実体で発生した担保債務を貸主に全部または部分的に保証することができる。私たちが私たちのうちの一つの不動産を持っている実体を代表して保証を提供する時、その実体が債務を支払わなければ、私たちは貸手に債務の返済を担当するだろう。もし任意の担保ローンに交差担保或いは交差違約条項が含まれていれば、1カ所以上の不動産が違約の影響を受ける可能性があるリスクが存在する。もし私たちの任意の財産が違約によって担保償還権を取り消された場合、株主に現金分配を支払う能力は悪影響を受ける可能性があります。より多くの討論は“経営層の財務状況と経営結果に対する討論と分析--流動性と資本資源”を見た

もし私たちが予約した運営資金が不足したり、将来のテナントの改善に資金を得ることができなければ、必要な物件改善を延期する必要があるかもしれません。これは私たちの物件の品質と私たちの経営業績に悪影響を及ぼすかもしれません。

テナントが契約を更新したりスペースを空けたりしない場合，代替テナントを誘致するためには，テナント状況を改善し，空いた空間をリフォームするために大量の資金が必要となる可能性がある.もし私たちの運営資金準備が不足していたら、私たちは他のチャンネルから融資を受けなければならないだろう。私たちの大部分の賃貸契約はテナントが運営費用を返済することを規定しているので、私たちは私たちの物件のために永久的なメンテナンスと修理準備金を確立していません。しかし、このような目的のために十分な資金がなければ、経営物件から生じるキャッシュフローまたは非清算販売純収益から、私たちの物件維持·修理準備金を確立することができます。これらの準備金または他の方法で確立された任意の準備金が私たちの現金需要を満たすのに十分でない場合、私たちは私たちの現金需要を満たすために関連または非関連源から融資を受けなければならないかもしれない。私たちはあなたに十分な資金があることを保証することができません。あるいはもしあれば、経済的に実行可能な条項や私たちが受け入れられる条項で提供します。追加の運営資金借款は私たちの利息支出を増加させますので、私たちの財務状況と株主に現金分配を支払う能力は不利な影響を受ける可能性があります。さらに、私たちは私たちの物件の必要な改善を延期することを要求されるかもしれません。これは、私たちの物件がより大きな時代遅れや価値低下のリスクに直面しているか、あるいは私たちの物件により少ない潜在的なテナントを誘致することによって、キャッシュフローが減少するより大きなリスクを招く可能性があります。このような状況が発生すれば、影響を受けた物件の予想賃貸料を維持できない可能性があり、私たちの運営業績はマイナス影響を受ける可能性があります。

私たちは過去に、私たちの流動性や柔軟性を制限する可能性のある条項で、私たちの運営パートナーの中の有限組合と買収物件を交換し続けることができました。

我々はこれまで，物件所有者が財産を経営組合に貢献することと引き換えに，我々の経営組合において有限組合単位(“運営単位”)を発行することで物件を買収し続けることが可能であった.もし私たちがこのような取引をすれば、これらの不動産の寄付者に現金ではなくOP単位を受け入れさせて彼らの財産を交換するためには、追加的なインセンティブを提供する必要があるかもしれない。たとえば，我々の運営組合の有限組合契約では，OP単位を持つ人はいずれもこれらの単位を現金に償還したり，我々の選択に応じて1対1で普通株を償還したりすることができることが規定されている.しかし、私たちは、財産の出資者と追加の契約手配を締結することができ、この契約に基づいて、出資者の選択の下で、設定された時間に出資者の運営単位を償還して、私たちの普通株または現金と交換することに同意します。もし出資者がこのような規定に基づいて運営単位を償還して現金と交換することを要求すれば、これは私たちの流動性を制限し、現金を使用して他の投資を行い、他の義務を履行したり、分配を支払う能力を制限します。また、償還資金を支払うのに十分な現金がない場合にOP単位を償還することが要求された場合、この義務を履行するために資金を調達するために1カ所以上の物件を売却する必要があるかもしれない。また、出資者が我々の経営組合における有限パートナーとして獲得した分配が出資者に明確な見返りを提供していない場合には、出資者の運営先を償還する際に、その見返りを実現するために必要な追加額を出資者に支払うことに同意することができる。そのような規定は私たちの流動性と柔軟性にさらに否定的な影響を及ぼすかもしれない。最後に，財産の出資者が我々経営組合企業への貢献に対する財産の課税収益を遅らせることを許すために, 私たちは、規定された時間内に、または出資者が出資者の運営単位を現金または私たちの普通株に両替する前に、出資者の財産を売却しないことに同意することができる。このような合意は市場状況がこのような売却を有利にしても、私たちがこのような不動産を売ることを阻止するだろう。

ロンドン銀行の同業借り換え金利の使用を停止し、他の参考金利で置き換えることは、私たちの利息支出に悪影響を及ぼす可能性がある

2022年9月、私たちは私たちの運営パートナー関係を通じて、LIBORの代替率を含む当社の無担保信用手配(“2022年手配”)を改訂し、再説明しました。これらの変化は、利息義務がわずかに高いか、または完全に相関しない可能性があり、ドルLIBORがその現在の形態で提供される場合、時間の経過とともにそのような債務を支払うことになり、他の代替基本金利が何であるかを保証することができず、SOFRまたは任意の他のそのような基本金利がLIBORよりも有利であるか悪いか、またはLIBORを停止することが他の予測不可能な影響を与えるかどうかを保証することができない。当社は2021年以降にLIBORの発展を徐々に廃止し、融資者と協力して、LIBORからの撤退がその財務状況に与える影響がわずかであることを確保しているが、LIBORの実施停止による財務状況への影響を保証することはできない。

所得税法に関するリスク

もし私たちがREITの資格を満たしていなければ、私たちの運営と株主への分配は悪影響を受けるだろう。

私たちは、規則が指す不動産投資信託基金の資格に適合するように組織と運営を継続するつもりだ。不動産投資信託基金は現在株主に割り当てられている収入は通常会社レベルで課税されない。不動産投資信託基金としての資格は高度な技術的かつ複雑なルールの適用に関連しており、これらのルールについては限られた司法や行政解釈しかない。完全に我々の制御範囲内ではない様々な事実や状況の決定は、REIT資格を継続する能力に影響を与える可能性がある。そのほか、新しい立法、新しい法規、行政解釈或いは裁判所の裁決は税法を著しく変える可能性があり、追跡力を持つ可能性があり、REIT資格或いはこのような資格に関連する連邦所得税の結果である。

もし課税年度に不動産投資信託基金になる資格がなければ

不動産投資信託基金の最低割当要求を満たし、消費税を回避するために、追加の借金が必要になるかもしれない。

不動産投資信託基金としての私たちの資格を維持するために、年間不動産投資信託課税収入の少なくとも90%を株主に割り当てることが求められています(純資本収益は含まれておらず、支払われた配当控除が適用される前に)。また、吾等は、当社が任意の例年に支払ういくつかの割り当てについて、(I)当社の当該年度の一般収入の85%未満、(Ii)当社の当該年度の純資本収益の95%及び(Iii)当社の数年前に課税所得を分配していなかった100%の金額(あれば)について4%の相殺不能消費税を徴収しなければならない。私たちは私たちの株主に分配を一つの方法で支払い、90%の分配要求を満たし、4%の消費税を避けることができるようにするつもりですが、私たちがいつもそれができることを保証することはできません。

私たちの収入には、私たちの運営パートナー会社の収入に占める私たちのシェアがほぼ完全に含まれています。私たちの株主に分配できる現金は、私たちの運営パートナー会社の現金分配に占めるシェアを含めています。私たちは私たちが共同会社を経営する唯一の普通のパートナーなので、私たちの取締役会は私たちの経営組合が作ったどんな分配の金額も決定しました。私たちの取締役会は配布を許可する際にいくつかの要素を考慮するかもしれません

実際に受信した収入と実際に支払うことができる控除可能費用との間の時間差、および私たちの課税所得を決定する際に収入と控除費用との間の時間差、ならびに非控除資本支出と準備金または必要な債務償却支払いの影響を差し引くことは、短期または長期に基づいて資金を借り入れるか、またはREITの分配要求を満たすために、私たちの株式または債務証券の株主に課税配分を行い、上記4%の消費税を回避する必要があるかもしれない。この場合、経営陣が当時の市場状況が一般的に借入に不利であると考えていても、あるいは税務考慮なしに借金をすることは好ましくないと考えていても、不利な税収結果を回避するために資金を借り入れる必要があるかもしれない。

もし私たちの運営パートナーが“上場共同企業”会社としては、同法により、不動産投資信託基金になる資格がなくなり、他の不利な税収の結果を受けることになる。

私たちは連邦所得税目的のパートナーシップに分類するために、私たちの運営パートナーシップを構築した。この点で、“規則”は、一般に、“規則”第7704節で定義されるように、“上場取引組合企業”を、その課税収入が実質的に特定のタイプの受動的収入から構成されない限り、会社(組合企業ではなく)に課税される協会に分類される。守則が税務目的で我々の運営組合を“上場取引組合”に分類するリスクを最大限に低減するために、我々の運営先の譲渡および/または償還に一定の制限を加えた。米国国税局が、我々の経営組合が“公開取引の組合企業”であり、そのほとんどの総収入が特定の種類の受動的収入で構成されていないと断言することに成功した場合、法典は、我々の経営組合を会社として課税すべき協会とみなす。

この場合、私たちの資産と毛収入プロジェクトの性質は変化し、REITの資格に適合し続けることを阻止するだろう。また、私たちの経営パートナー関係に会社税を徴収することは、株主に支払う分配に利用できる現金金額を減らすことになります。

REITの要求を遵守することは、他の魅力的な機会を放棄したり、他の魅力的な投資を清算したりする可能性がある。

連邦所得税の資格を満たすためには、私たちの収入源、私たちの資産の性質と多様性、私たちが私たちの株主に割り当てた金額、私たちの株式所有権などに関するテストを絶えず満たさなければならない。このような試練を満たすために、私たちは本来行われる可能性のある投資を放棄することを要求されるかもしれない。したがって、REIT要求を遵守することは私たちの業績を阻害するかもしれない。

特に、各カレンダー四半期末に、私たちの資産価値の少なくとも75%が現金、現金プロジェクト、政府証券、合格不動産資産で構成されていることを確実にしなければならない。我々の証券への余剰投資(政府証券および適格不動産資産を除く)は、一般に、いずれの発行者の未償還および投票権証券の10%またはいずれかの発行者の未償還証券の総価値の10%を超えることはできない。さらに、一般的には、我々の資産価値(政府証券および適格不動産資産を除く)の5%はいずれかの発行者の証券で構成することができ、私たちの総資産価値の20%は1つ以上の課税REIT子会社の証券で表すことができる。もし私たちがどんなカレンダー四半期の終了時にこれらの要求を遵守できなかった場合、私たちはカレンダー四半期の終了後30日以内に要求に合わない状況を修正したり、私たちのREIT資格を失ったり、不利な税金結果を受けないようにいくつかの法定救済条項を得る資格があります。したがって、私たちは他の魅力的な投資を清算することを要求されるかもしれない。このような行動は私たちの収入と株主に割り当てられる金額を減らすかもしれない。

REITsが支払った配当金は特定の配当金の税率引き下げに適合しない。

非会社納税者に対して、正規の“C”会社が米国の株主に支払う“合格配当金収入”に適用される最高税率は一般的に20%である。しかし、REITsによって支払われた配当金は、通常、合格配当金収入の低減税率に適合しない。代わりに、私たちの一般配当金は通常普通収入に適用される高い税率で課税され、現在の最高税率は37%だ。しかし、2026年前の納税年度には、個人株主は一般的に私たちが割り当てた一般配当総額の20%を差し引くことができるが、一定の制限を受けることで、個人がこのような一般配当金を受け取る最高限界有効税率を29.6%に下げることができる。

不動産投資信託基金の要求を守ることは、私たちの効果的なヘッジ能力を制限し、納税義務を負うことになる可能性があります。

規則の不動産投資信託基金条項は私たちの負債に対する能力を大きく制限している。75%または95%の毛収入テストにおいて、私たちが金利変化、価格変化または為替レート変動のリスクを管理するために行ったいかなるヘッジ取引のいかなる収入も、75%または95%毛収入テストにおける“毛収入”を構成しない。我々が他のタイプのヘッジ取引を行う場合、これらの取引の収入は、2つの総収入テストにおいて条件を満たしていない収入とみなされる可能性が高い。これらの規定により、有利なヘッジ技術の使用を制限したり、課税不動産投資信託基金子会社を通じてこれらのヘッジファンドを実施したりする必要があるかもしれない。これは、私たちが設立する可能性のある任意の課税REIT子会社が収益に課税されるか、または私たちが本来負担したいリスクではなく、金利変化に関連するより大きなリスクに直面する可能性があるからだ。また、課税不動産投資信託基金付属会社の損失は一般的に税務優遇は提供されないが、繰越相殺課税不動産投資信託基金付属会社の将来の課税収入は除外される。

米国連邦所得税法の変化は、いくつかの税収改革措置の公布を含め、私たちの業務や財務業績に悪影響を及ぼす可能性がある。

私たちはいかなる新しいアメリカ連邦税収法律、法規、解釈または裁決がいつ、あるいはどの程度不動産投資業界または不動産投資信託基金に影響を与えるかを予測することができない。私たちは潜在投資家に彼らの税務顧問に相談し、連邦税法の将来起こりうる変化が私たちの株式投資に与える影響を理解することを促す。

私たちの普通株式所有権に関連するリスク

市場金利の上昇は私たちの普通株の価値を低下させるかもしれない。

私たちの普通株価格に影響を与える可能性のある要素の一つは、市場金利に対する普通株の配当分配率(私たちの普通株価格のパーセンテージとして)である。市場金利が引き続き上昇すれば、私たち普通株の潜在的購入者はより高い配当率を期待するかもしれない。しかし、より高い金利は、より多くの分配可能な資金を招くことはなく、実際には、私たちの貸借コストを増加させ、私たちが分配に利用できる資金を減少させる可能性がある。したがって、私たちはより高い分割率を提供することを選択できないかもしれないし、選択できないかもしれない。したがって、潜在的な買い手は、私たちの普通株ではなく、他の証券を購入することを決定する可能性があり、これは私たちの普通株に対する需要を減少させ、私たちの普通株の市場価格を低下させる。

メリーランド州の買収規制は、他社が私たちを買収することを阻止し、株主がこのような取引で利益を得ることを阻止するかもしれない。

メリーランド州一般会社法(“メリーランド州会社法”)には、企業合併法規や支配権株式取得法規など、多くの条項が含まれており、これらの条項は、誰かが私たちに対する支配権を獲得することを防止または防止する効果があることを目的としている。制限を受け、企業合併法規は、吾等と“利害関係のある株主”(実益が吾等が議決権株式の10%以上の投票権を発行していた者と定義するのが一般的である。又は自社の共同会社又は連合会社は、当該者が利害関係のある株主となるまでの2年間のいずれかの時期に吾等が当時発行した株式の投票権の10%以上の実益所有者であったと定義されている)、又は利害関係株主の連合会社間のある業務合併は、当該者が利害関係のある株主となるまでの最近の日から5年間、その後に当該組み合わせに絶対多数の投票権の要求を加えることを制限されている。制御株式取得条例は、“制御株式買収”(発行済みおよび発行された制御株式の所有権または制御権を直接または間接的に買収すると定義される)で買収された自社の“制御株式”(株主制御の他の株式との合計(撤回可能な委託書のみを除く)において、株主が3つの漸増投票権の範囲のうちの1つの投票権(発行済みおよび発行済みの制御株式を直接または間接的に買収すると定義される)を行使する権利を有するものと規定されており、当社の“制御株式”には投票権はないが、当社の株主がこの事項について議決する少なくとも3分の2の賛成票の承認を所有する場合は、この限りではない。

私たちは現在、株主の承認なしに私たちの改正された定款または私たちの定款を改正し、私たちの株式の買収遵守法規を免除することができるにもかかわらず、株式買収規制を制御する制約を受けている。私たちの取締役会は、誰とのいかなる企業との合併も免除し、企業合併法規の制約を受けないようにする決議を採択した。企業合併規制(我々の取締役会が上記免除を撤回した場合)および支配権株式取得法規は、買収契約を延期または阻止し、任意のこのような要約を完成させることを困難にする可能性があり、たとえこのような取引が株主の最適な利益に合致していても、これらの取引を完了することは困難である。

メリーランド州不動産投資信託基金法と我々の組織文書は株主を制限している’私たちの上級職員と受託者にクレームをつける権利です。

“不動産投資信託基金管理法”および“メリーランド州不動産投資信託基金法”は、受託者が職責を誠実に履行し、私たちの最適な利益に合致すると合理的に信じて職責を履行し、通常慎重で類似した地位にある人が類似した状況で使用する慎重さを維持すれば、受託者の責任を負うことはないと規定している。また、我々の信託声明は、(A)受託者又は上級職員が実際に不正な金銭、財産又はサービス利益又は利益を受領しない限り、受託者又は上級職員が、(A)受託者又は上級職員が実際に不正な金銭、財産又はサービス利益又は利益を受領しない限り、又は(B)受託者又は上級職員が訴訟中の裁決に基づいて不利な受託者又は上級職員の判決又は最終判決を下さない限り、受託者又は上級職員の行為又は積極的かつ故意に不誠実な結果としてではなく、訴訟中の判決の訴訟に重大な影響を与えることができると規定している。最後に、私たちの信託声明は私たちの会社に義務があり、私たちの定款はメリーランド州の法律で許容される最大範囲で私たちの受託者と上級管理者に費用を賠償する義務があります。

私たち幹部との雇用契約条項や他の従業員との解散費手配、そして私たち従業員に特定の持分奨励を与える条項は、他社が私たちを買収したり、そのような買収価格を下げたりすることを阻止するかもしれません。

私たちはすでに私たちの幹部と雇用協定を締結し、私たちの他の従業員と解散費手配を達成し、私たちの一部の従業員に株式奨励を授与した。場合によっては、私たちが支配権変更を獲得した場合、このようなプロトコルおよび報酬は、その役人または従業員が解散費および他の非帰属報酬の帰属を得る権利を有することになる。これらの支払いのコストおよびそのような奨励を与える影響は、第三者が私たちの買収を求めることを阻止するか、またはそのような買収に関連する株主への支払い価格が他の場合に生じる可能性のある価格を下回る可能性がある。これらの影響は、私たちの要約の買収を延期または阻止し、たとえこのような取引が私たちの株主の最適な利益に合致していても、このような任意の要約を完成させることを難しくする可能性がある。

私たちは私たちの普通株より優先的に優先株を発行するかもしれませんが、私たちが優先株と追加普通株を発行する能力は、あなたが利益を得る可能性のある普通株の売却を阻止または阻止するかもしれません。

私たちの信託声明は私たちの取締役会に最大4億株の普通株と5000万株の優先株を発行することを許可しました。私たちの取締役会は時々私たちの信託声明を修正して、私たちが発行する権利のある株式の総数または任意の種類やシリーズの数を増加または減少させるかもしれません。さらに、我々の取締役会は、任意の未発行の普通株式または優先株を分類または再分類することができ、分類または再分類された株式の優先株、権利、および他の条項を設定することができる。優先株の条項は私たちの普通株より優先的な分配を含むことができる。もし私たちが普通株より優先的な分配優先権で優先株を発行した場合、発行された優先株を支払う任意の分配優先権は、普通株の分配を支払うために使用できる資金額を減少させる。また、もし私たちが普通株主に任意のお金を支払う前に清算、解散、または清算すれば、優先株保有者は通常優先支払いを受ける権利があり、これは私たちの普通株主がこのような状況が発生した時に獲得した金額を減らすことができるかもしれない。さらに、場合によっては、優先株または単独または一連の普通株式を発行することは、発行をより困難にするか、またはがっかりさせる傾向がある

将来発行される債務(清算時には私たちの普通株より優先)および/または優先株証券(分配目的のため、または清算時には私たちの普通株よりも優先される可能性がある)は、私たちの普通株の市場価格に悪影響を及ぼす可能性がある。

将来、私たちは追加の債務または優先株証券を発行することによって、中期手形、信託優先証券、優先手形または二次手形、および優先株を含む資本資源を増加させることを試みるかもしれない。清算後、私たちの債務証券と優先株の保有者、および他の借金の貸手は、私たちの普通株の保有者よりも優先的に私たちが利用できる資産の分配を得るだろう。追加株式発行は、私たちの既存株主の持ち株を希釈したり、私たちの普通株の市場価格を下げたり、両方を兼ねてしまう可能性があります。私たちの普通株の保有者は優先購入権や希釈防止の他の保護措置を享受する権利がない。私たちの優先株は、発行すれば、清算分配よりも優先的に支払うことができ、または分配支払いよりも優先する可能性があり、これは、普通株式所有者に分配を支払う能力を制限することができる。私たちが未来のどの発行でも証券を発行する決定は市場状況と他のコントロールできない要素に依存するため、私たちは私たちが未来に発行する金額、時間、性質を予測したり推定することができません。したがって、私たちの普通株株主は私たちの将来の普通株発行のリスクを負い、私たちの普通株の市場価格を下げ、私たちの株式で彼らを希釈した。

一般リスク因子

市場中断は私たちの財務状況と経営業績に重大な悪影響を及ぼす可能性がある。

世界金融市場は時々重大な動揺を経験している。私たちの経営結果は、私たちの物件テナントやテナント賃貸やり方に影響する全体的な経済状況の変化に敏感かもしれません。雇用レベル、商業状況、金利、税率、燃料とエネルギーコスト、その他の事項など、テナント収入に影響を与える不利な経済状況は、全体のテナント賃貸を減少させたり、テナントが彼らのレンタルやり方を変えたりする可能性がある。また、経済の減速や衰退、金利のさらなる上昇や不動産需要の低下、あるいはこれらの事件のいずれも発生する可能性があると考えられており、賃貸料の普遍的な低下や既存の賃貸借契約違約の発生率の増加を招く可能性がある。また、金融市場は、意外な事件の結果、あるいは最近の税収や貿易などに関連する立法や規制の変化の不確実性を含む重大かつ長期的な妨害を再び経験する可能性があり、これは、私たちのテナントや私たちの全体業務に悪影響を及ぼす可能性がある。例えば、消費者支出やテナント賃貸レベルの一般的な低下は、既存のテナントを維持し、新しいテナントを獲得する能力に悪影響を及ぼす可能性があり、成長や収益性に影響を与える可能性がある。したがって、金融やマクロ経済状況が悪化した場合、あるいは金融市場が大きな混乱を経験した場合、私たちのキャッシュフロー、収益力、経営業績、私たち普通株の取引価格に大きな悪影響を及ぼす可能性がある。

私たちの普通株の投資価値は私たちがコントロールできないか予測できない一般的な経済と規制要素の影響を直接受けるだろう。

私たちが統制したり予測できない要素のため、不動産投資は一般的に高いレベルのリスクと関連がある。不動産投資のリスクの1つは、我々の物件が運営費用を支払うのに十分な収入を生じない可能性があること、または収入および資本付加価値が生じる可能性があること(あれば)、その金利が予想よりも低いか、または不動産または他の投資よりも投資によって得られる金利を下回ることである。以下の要素は物件収入と物件投資収益に影響する可能性がありますが、これらの要素は一般的に私たちのコントロール範囲内ではありません

これらの要素の一部または全部が私たちの財産に影響を及ぼす可能性があり、これは私たちの運営や株主への分配能力に悪影響を及ぼす可能性がある。

私たちは適切な買収や投資機会を成功させることができないかもしれません。これは私たちの成長を阻害し、私たちの普通株の取引価格に悪影響を及ぼすかもしれません。

私たちの買収による拡張能力は、私たちの業務戦略に不可欠な一部であり、私たちの基準に適合し、私たちの成長戦略と互換性のある適切な買収や投資機会の整備が求められています。私たちは私たちの買収基準に適合した物件への買収や投資を満足できる条項や根本的に成功できないかもしれない。買収或いは投資機会を完成できず、買収物件は期待通りに表現できなかった、あるいはいかなる買収物件の統合に成功できず、重大な支出、遅延或いはその他の経営或いは財務問題がなく、すべて私たちの増加速度を遅くし、更に私たちの普通株の取引価格に不利な影響を与える。

私たちが優遇条件で物件を買収する能力は、以下のような重大なリスクによって制限される可能性がある

これらのリスクのいずれかが現実になれば、私たちの業務、財務状況、経営結果、株主に分配する能力、および私たちの普通株の取引価格は大きな悪影響を受ける可能性があります。

私たちのシステムは私たちの成長を支持するのに十分ではないかもしれませんが、私たちが成功しなかった物件の組み合わせは私たちの運営結果に悪影響を及ぼすかもしれません。

私たちは私たちのポートフォリオ管理、行政、会計、運営システムを調整したり、十分な運営者を募集して保留して、私たちの成長を支援することができる保証はありません。私たちは私たちの現在の物件の組み合わせや将来の買収や開発を監視することに成功できず、私たちの運営結果と財務状況、そして私たちの流通能力に実質的な悪影響を及ぼすかもしれません。

私たちが現金分配を支払ったり維持したりすることが保証されないし、時間の経過とともに分配が増加する保証もない。

多くの要素が株主に現金を分配する利用可能性とタイミングに影響を及ぼす可能性がある。分配は、私たちの運営資金、財務状況、キャッシュフローと流動性、債務超過要求、私たちの不動産の資本支出要求、および私たちの取締役会が時々関連する他の事項を考慮する可能性があることに基づいています。分配のための十分な現金がなければ、運営資本から不足した資金や借金を提供してそのような分配に資金を提供する必要があるかもしれません。これは不動産投資に利用可能な資金量を減らし、将来の利息コストを増加させることになります。

私たちは私たちが分配を支払い続けることができるか、あるいは分配が時間の経過とともに増加するということを保証できない。また、私たちの物件の賃貸料が増加することや、将来的に不動産買収、抵当ローン、あるいは私たちの証券投資が株主に分配できる現金を増加させることは保証されません。我々の実際の結果は，我々の取締役会が株主への分配率を決定する際に用いる仮定とは大きく異なる可能性がある.私たちは分配できない、あるいは予想レベルで分配できないことは、私たちの普通株の取引価格を低下させる可能性がある。

2002年サバンズ-オキシリー法404条によると、私たちと私たちの独立公認会計士事務所が私たちの内部統制システムで発見したどんな弱点も、私たちの業務に悪影響を及ぼす可能性があります。

2002年サバンズ-オキシリー法第404条上場企業にその財務報告内部制御システムの評価と報告を要求する。しかも、私たちの独立公認会計士事務所はこのような統制に対する経営陣の評価を報告しなければならない。私たちは私たちの財務報告書の内部統制制度の欠陥を発見するかもしれないし、救済が必要かもしれない。いかなる欠陥や重大な欠陥も、私たちの財務状況、運営結果、および私たちの株主に分配する能力に実質的な悪影響を及ぼす可能性がある大量の時間と費用を招く可能性がある。

項目1 B。  未解決の従業員のコメント。

ない。

第二項です。  財産です。

一般情報

2022年12月31日まで、私たちは57個の商業物件、ヒューストンの14物件、ダラス-フォートワースの9物件、サンアントニオの3つの物件、オースティンの5つの物件、アリゾナ州スコッツデールとフェニックスの25物件、およびシカゴ郊外イリノイ州ブファログロフの1つの物件を持っています。

私たちのテナントは全国的、地域的、そして地域的な企業で構成されている。私たちのホテルは普通各種のテナントを引きつけて、彼らは基本的な主食、便利なものとサービスを提供して、周囲のコミュニティの特定の文化、需要と好みに適応します。これらのタイプのテナントは，白石ブランドを中心とした物件戦略を作成する中核である。また，価格の高い小売商品に比べて，基本商品の日常販売はビジネス周期の変動にそれほど敏感ではないと考えられる.2022年12月31日までの1年間、私たちの最大のテナントは私たちの総収入の2.2%しか占めていない。

私たちのほとんどの収入は賃貸契約によって受け取った基本的なレンタル料で、レンタル期間は通常1年未満から15年まで様々です。次の表は、2022年12月31日現在の私たちの物件に関するいくつかの情報をまとめています

私たちの最大の物件Blvd Placeは2017年5月26日に購入した小売コミュニティで、テキサス州ヒューストンに位置し、2022年12月31日までの年間総収入の11.0%を占めている。Blvdは2022年12月31日までの1年間で、私たちの不動産資産の16.0%を占め、減価償却累計を差し引く。

2022年12月31日まで、私たちの6.26億ドルの総債務のうち、約1.575億ドルは私たちの7カ所の物件によって保証され、総帳簿価値は2.431億ドルだった。

物件の位置

私たちの57個の完全所有物件のうち、14個が大ヒューストン大都会統計区に位置している。これらの物件は2022年12月31日までの年間収入の24%を占めている。私たちのほかの二十五個の全額物件は大フェニックス統計区域にあり、2022年12月31日までの年間収入の41%を占めています。

アメリカ国勢調査局のデータによると、2021年12月31日まで、ヒューストンとフェニックスはアメリカ最大の大都市統計地域の中でそれぞれ5位と10位にランクインした。次の表は2022年最後の6ヶ月間のヒューストン、フェニックス、全国の失業率情報を示している。

資料源：アメリカ労働統計局

一般的な物理的属性と経済的属性

次の表は2022年12月31日までに私たちが所有しているすべての物件のいくつかの情報を示しています。

白石不動産投資信託基金とその付属会社物件の詳細2022年12月31日まで