アメリカです
アメリカ証券取引委員会
ワシントンD.C.，20549
表
上には一段落した
あるいは…。
依頼書類番号：
(登録者の正確な氏名はその定款に記載)
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(登録設立又は組織の国又はその他の管轄区域) |
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(国際税務局雇用主身分証明書番号) |
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(主にオフィスアドレスを実行) |
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(郵便番号) |
登録者の電話番号、市外局番を含む：(
同法第12条(B)に基づいて登録された証券：
クラスごとのタイトル |
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取引コード |
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登録された各取引所の名称 |
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同法第12条(G)により登録された証券：なし
登録者が証券法規則405で定義されている経験豊富な発行者である場合は、再選択マークで示してください。はい、そうです☐
登録者がこの法第13節または第15節(D)節に基づいて報告を提出する必要がないかどうかを再選択マークで示す。はい、そうです☐
再選択マークは、登録者が(1)過去12ヶ月以内(または登録者がそのような報告の提出を要求されたより短い期間)に、1934年の証券取引法第13条または15(D)節に提出されたすべての報告書を提出したかどうか、および(2)過去90日以内にそのような提出要件に適合しているかどうかを示す
再選択マークは、登録者が過去12ヶ月以内(または登録者がそのような文書の提出を要求されたより短い時間以内)に、S−T規則405条(本章232.405節)に従って提出を要求した各相互作用データファイルを電子的に提出したか否かを示す
登録者が大型加速申告会社，加速申告会社，非加速申告会社，小さな報告会社，あるいは新興成長型会社であることを再選択マークで示す。取引法第12 b-2条の規則における“大型加速申告会社”、“加速申告会社”、“小申告会社”、“新興成長型会社”の定義を参照されたい。
大型加速ファイルサーバ |
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☐ |
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ファイルマネージャを加速する |
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☐ |
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☒ |
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規模の小さい報告会社 |
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新興成長型会社 |
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新興成長型企業であれば、登録者が延長された移行期間を使用しないことを選択したか否かを再選択マークで示し、取引所法第13(A)節に提供された任意の新たまたは改正された財務会計基準を遵守する
登録者が報告書を提出したかどうかを再選択マークで示し、その経営陣が“サバンズ-オクスリ法案”(“米国連邦法典”第15編、第7262(B)節)第404(B)条に基づいてその財務報告の内部統制の有効性を評価したことを証明する。この評価は、その監査報告書を作成または発行する公認会計士事務所によって行われる
証券が同法第12条(B)に基づいて登録されている場合は，登録者の財務諸表が以前に発表された財務諸表の誤り訂正を反映しているか否かを示すチェックマークを適用する
これらのエラーのより真ん中に登録者の任意の実行者が関連回復中に第240.10 D−1(B)条に従って受信されたインセンティブベースの補償に従って回復分析を行う必要があるかどうかを再選択マークで示す
登録者が空殻会社であるか否かをチェックマークで示す(同法第12 b-2条で定義される)：はい☐ No
登録者の非関連会社が保有する議決権のある株の総時価は$
2023年2月23日までに
法団に成立した文書を引用する
登録者年度株主総会依頼書(“委託書”)の一部は，2022年12月31日までの財政年度の120日以内に米国証券取引委員会に提出されるこの報告書の第3の部分は、参照によって組み込まれる。
カタログ
第1部 |
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ページ |
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第1項。 |
業務.業務 |
3 |
第1 A項。 |
リスク要因 |
21 |
項目1 B。 |
未解決従業員意見 |
46 |
第二項です。 |
属性 |
46 |
第三項です。 |
法律訴訟 |
46 |
第四項です。 |
炭鉱安全情報開示 |
46 |
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第II部 |
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五番目です。 |
登録者普通株市場、関連株主事項及び発行者による株式証券の購入 |
46 |
第六項です。 |
[保留されている] |
54 |
第七項。 |
経営陣の財務状況と経営成果の検討と分析 |
54 |
第七A項。 |
市場リスクの定量的·定性的開示について |
65 |
第八項です。 |
財務諸表と補足データ |
65 |
第九項です。 |
会計と財務情報開示の変更と相違 |
65 |
第9条。 |
制御とプログラム |
66 |
プロジェクト9 B。 |
その他の情報 |
67 |
プロジェクト9 Cです。 |
検査妨害に関する外国司法管区の開示 |
67 |
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第三部 |
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第10項。 |
役員·幹部と会社の管理 |
67 |
第十一項。 |
役員報酬 |
67 |
第十二項。 |
特定の実益所有者の担保所有権及び経営陣及び関連株主の事項 |
67 |
十三項。 |
特定の関係や関連取引、取締役の独立性 |
67 |
14項です。 |
チーフ会計士費用とサービス |
67 |
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第4部 |
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第十五項。 |
展示品と財務諸表の付表 |
67 |
第十六項。 |
表格10-Kの概要 |
69 |
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サイン |
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70 |
i
パー？パーT I
文意が別に指摘されている以外に、“GECC”、“私たち”、“当社”および類似の意味を言及する言葉は、すべてGreat Elm Capital Corp.および/またはその子会社を指す。私たちは私たちのウェブサイトwww.Great elmcc.comで資料を参考にしましたが、私たちのウェブサイトのどんな内容も引用や他の方法で本報告書に含まれているとみなされてはいけません。
前向き情報に関する注意事項
本報告書のいくつかの陳述(以下の議論を含む)は、将来のイベントまたは私たちの将来の業績または財務状況に関連する前向きな陳述である。本報告に記載されている展望的陳述は、以下の態様の陳述を含むいくつかのリスクおよび不確定要因に関連する
我々は、“予想”、“信じる”、“予想”、“意図”、“将”、“すべき”、“可能”、“可能”、“計画”、および同様の言葉を使用して前向き陳述を識別する。この報告書に掲載されている展望的陳述は危険と不確実な要素と関連がある。私たちの実際の結果は、“第1 A項に規定されている要素”を含む、任意の理由で前向き陳述における示唆または表現の結果と大きく異なる可能性がある。リスク要因です
本報告に含まれる前向き記述は，本報告の発表日に得られた情報に基づいており，このような前向き記述を更新する義務は負いません。私たちは、新しい情報、未来の事件、または他の理由でも、いかなる前向き声明も修正または更新する義務はありませんが、私たちが直接、または私たちによってアメリカ証券取引委員会に提出される可能性のある報告書または将来的にアメリカ証券取引委員会(“米国証券取引委員会”)に提出される可能性のある他の開示を参照することをお勧めします。
1
私たちの業務に関する厳選されたリスク
我々の業務は、本要約の後に“リスク要因”と題する章でより詳細に強調され議論されたリスクおよび不確実性を含む多くのリスクおよび不確実性の影響を受ける。その中のいくつかの主要なリスクは新型コロナウイルス(“新冠肺炎”)の大流行によって更に激化する可能性がある
2
項目1.B役に立つ。
概要
私たちはメリーランド州の会社で、2016年4月に設立された。我々は閉鎖的、外部管理、非多元化管理の投資会社であり、改正された1940年の投資会社法(“投資会社法”)に基づいてBDCとして監督管理を選択した。また、税務目的で、2016年10月1日から始まる納税年度から、“規則”によりRICとみなされることを選択しました。
私たちは、専門金融業務への投資を含む債務と株式投資の創出を通じて、収入と資本の付加価値を実現することを求めている。我々の投資目標を達成するためには，ミドルエンド市場会社の担保や高度担保債務ツール，専門金融会社の創収株式投資に投資し，これらのツールは十分な下り保護を提供し，魅力的なリターンを生み出す可能性があると考えられる.私たちは通常、ミドルエンド市場会社を企業価値が1億から20億ドルの間の会社と定義している。私たちはまた、二次債務、中間層債務、株式または株式リンク証券を含む会社の資本構造の他の部分に投資を行う。私たちは発行者と直接これらの取引を行い、業界の専門家との関係を通じて二級市場で取引を行う。
2022年12月31日のポートフォリオで
2022年12月31日現在、私たちが投資した業界リストは、“経営陣の財務状況と経営業績の検討と分析”で見つけることができます。以下は、我々ポートフォリオ公平時価の5%以上を占めており、短期投資は含まれていない2022年12月31日までの各社の簡単な説明である。
第一ブランド会社
First Brands，Inc.(“First Brands”)は、一連の市場をリードするブランド開発、マーケティング、良質な製品の販売を通じて、一流の技術、業界をリードするエンジニアリング能力、優れた顧客サービスを提供する世界的な自動車部品会社である。First Brandsは自動車販売後市場、原始設備と工業市場で自動車と工業部品を製造し、複数の全国的な小売チェーン店と自動車と工業設備メーカーを含む重要なアフター市場顧客と長期的な協力関係を構築した。
融資機関融資有限責任会社
LLC(“Lending Funding”)は個人融資会社であり、要素と資産に基づく融資機関に資金を提供し、リスクを分担する。それは追跡権なしに彼らの取引の参加権を購入したり、様々な柔軟な計画に基づいて運営資金を提供したりする。設立以来、Lending Fundingは150社以上の貸主や因子と協力し、数億ドルの資金を提供してきた。
資本金融有限責任会社を威信する
威望資本金融有限公司(“Prestige”)はスポット保存サービスを専門に提供する商業金融会社で、顧客に個人の売掛金を売却して前金を得る機会を提供する。各業界の顧客に10万ドルから1000万ドルの売掛金を提供することを威信する。威信は30年以上経営しており、その間に60億ドルを超える取引を実現している。
ポンド商業信用有限責任会社
Sterling Commercial Credit，LLC(“Sterling”)は専門金融会社であり，200万~3000万ドルの資産ベースの融資を提供している。Sterlingは業界をリードする透明な商業融資パートナーで、成長を重視する企業家、私募株式会社、M&Aの専門家に向けている。
3
投資マネージャーと管理者
Great Elm Capital Management，Inc.(“GECM”)の投資チームは、レバレッジミドルエンド市場会社の全体融資と投資において100年以上の経験を持っている。GECMの投資委員会メンバーはマット·カプラン、アダム·M·クライマン、ジェイソン·W·リス、マイケル·ケラー。大楡樹集団(以下GEG)はGECMの親会社である。GECMの住所はマサチューセッツ州ウォルザム南街800号230号、郵便番号：02453です。
投資選択
GECMはレバレッジ融資と専門融資に経験のある投資専門チームを雇用した。研究チームは業界や会社レベルで基礎研究を行っている。深い業界報道を通じて、GECMの投資チームはファンダメンタル市場、業界駆動要素、M&A活動、証券定価と取引及び新株発行傾向を徹底的に理解することを求めた。GECMの投資チームは、業界動向を知ることが投資成功の重要な要素だと考えている。
私たちは最近、専門財務会社への投資配置を拡大し、関係のない専門財務会社が創造した参加機会を拡大した。GECMは、“融資連続体”に沿って専門金融会社への投資に魅力的なリスク調整後のリターンを提供しており、これらのリターンは流動性信用市場とは大きく関係ないと予想されている。GECMが考えている“融資連続体”は、銀行口座が不足している中小企業が提供する異なる段階の資本であり、在庫と調達注文融資、売掛金保証、資産と資産保証に基づく融資、および設備融資を含む。GECMは、複数の専門金融会社における所有権権益が、各業務のために自然な競争優位性を創出し、会社間で収入とコスト相乗効果をもたらすと信じている。GECCの完全子会社Great Elm Specialty Finance，LLC(“GESF”)が2021年12月に設立され，専門金融関連の投資を監督し，専門金融経験の豊富なベテラン専門家Michael KellerがGESFの総裁に任命された。
アイデアの創造、アイデア、精製
業界連絡先、マネージャー、商業と投資銀行家及び現と前任顧客、ポートフォリオ会社と投資家と長期的かつ広範な関係を構築することによって、創意の発生と創意を最大限に発揮する。GECMの投資チームは、潜在的な借り手業界会議への出席や、仲介人や投資銀行家に積極的に電話するなど、より広範な研究努力を利用することで、これらの主要なソースを補完することも予想される。GECMの投資チームはミドルエンド市場会社のアイデア発生と革新に集中している。潜在投資を選別する際には、GECMの投資チームは価値志向の投資理念を利用し、分析と研究の重点を資本保証に重点を置いている。GECMはいくつかの基準を決定しており，これらの基準は潜在的なポートフォリオ企業を識別し，投資するために重要であると考えられる.グローバル環境管理機構のプログラムは，適用される契約や文書の条項に重点を置く必要がある。GECMの基準は、GECMの投資委員会の決定に一般的なガイドラインを提供するが、彼らが投資を選択するすべての潜在的ポートフォリオ会社がこれらの基準に適合しているわけではない。
資産に基づく投資担保の価値又は発行者の資産に基づいて企業への投資を行う。このような投資は発行者資産の期待可変現価値に重点を置いている。
企業価値投資企業価値代表が再融資又は合併又は買収取引に関連する元金を介して償還の機会を得る業務への投資。このような投資は企業の持続的な経営価値に重点を置いている。
他の債務投資その業務予想自由キャッシュフローから未済債務利息と元本を支払う能力のある企業への投資。これらの投資は企業のキャッシュフローの持続可能性と防御性に重点を置いている。
4
職務を尽くして調査する
GECMの職務遂行調査には、通常、以下のようなものが含まれる
職務調査を完了し、1社への投資を継続することを決定した後、調査過程をリードする投資専門家はGECMの投資委員会に機会を提出し、潜在的な投資を継続するかどうかを決定する。
投資取引の承認
GECMのプログラムは，GECMアナリストが考えるすべての新しい投資をGECM投資チームの定期会議で予備審査することを要求している.そして、GECMの投資チームは、財務モデルとリスク事例、法律審査リストを含む投資要約を準備した。そして、GECMの投資委員会は、具体的な投資を承認した後、実行ガイドを含むGECMのトレーダーに正式な審査会議を開催する。
GECMの投資アナリストは定期的にGECM投資委員会メンバーに彼らが担当する最新の状況を提供する。
GECMの投資アナリストとポートフォリオマネージャーはGECM投資委員会メンバーと協議し、いつ売却するかを共同で決定する。そして，売却決定はGECMのトレーダーに渡され，彼は取引を実行する.
ポートフォリオ社との持続的な関係
BDCとして、私たちポートフォリオのある会社に重要な管理援助を提供し、時には要求に応じて助けを提供することもあります。その他の事項に加えて、このような援助は、弊社ポートフォリオ会社の運営を監視すること、取締役会や経営陣会議に参加し、ポートフォリオ会社の管理者に相談し、アドバイスを提供すること、他の組織や財務指導を提供することを含むことができる。
GECMの投資チームは私たちのポートフォリオ会社を監視し続けます。彼らは各ポートフォリオ会社とそのそれぞれの業界の財務傾向を監視し、各投資の適切な行動方針を評価する。GECMによるポートフォリオ社の継続的なモニタリングには，会社とその業界の定性と定量分析が含まれる。
評価プログラム
我々は、米国公認会計原則(“GAAP”)と投資会社法の要求に基づいて、我々の資産純資産(“NAV”)を決定するために必要な投入である我々の資産を重視している。我々の方法をさらに検討するために、“経営陣の財務状況と経営成果の議論と分析--重要な会計政策と推定”を参照してください。
5
人員配置
私たちには今のところ従業員は誰もいません。カプランさんは、当社のCEO兼GECMの社長兼ポートフォリオマネージャーで、帝国キャピタル資産管理会社(ICAM)の取締役社長でもあります。GECMは、2016年9月27日にGECMとの間で締結された管理協定(“管理協定”)に基づき、当社の最高財務官と最高経営責任者のサービスを提供します。
GECMは、ICAMと共有サービスプロトコルを締結しており、そのプロトコルによると、ICAMは、カプランさんを含むGECMにICAMの特定の従業員を提供し、GECMは、GECMによって割り当てられた時間の一部の補償と引き換えに、GECMにサービスを提供します。
競争
我々は、他のBDCおよび投資基金(私募株式基金、ヘッジファンド、共同基金、中間層基金、小企業投資会社を含む)や商業銀行、直接融資基金、その他の資金源などの伝統的な金融サービス会社と投資を争っている。また、他の投資ツール間には投資機会の競争があるため、これらのエンティティは、我々の目標ポートフォリオ会社タイプへの投資を含む、従来投資されていない分野に投資を開始している。その中の多くの実体は私たちよりもっと多くの財政と管理資源を持っている。
合併取引と合併
二零一六年六月二十三日、吾らはメリーランド州社Full Circle Capital Corporation(“Full Circle”)と合併協定及び合併計画(“合併合意”)を締結し、Full CircleとGECC及びGECCとの間の株式交換合併(“合併”)について規定した。合併が完了し、私たちは2016年11月3日に運営を開始した。
救済を免除する
我々は、GECMが管理する他の投資ツールと共同で特定の投資機会に投資することを可能にし、このような免除減免を与える米国証券取引委員会が命令する条項および条件に基づいて、米国証券取引委員会から免除減免を受けた。
投資管理協定
管理サービス
GECMは私たちの投資コンサルタントを務め、改正された1940年の投資コンサルタント法案(“コンサルタント法案”)に基づいて投資コンサルタントとして登録されている。GECMは、我々の取締役会(“取締役会”)の全面的な監督の下で、当社の日常運営を管理し、投資相談や管理サービスを提供してくれます。GECMは、GECMと2022年8月1日に改正·再署名された投資管理協定(“投資管理協定”)の条項によると、GECM：
GECMは“投資管理プロトコル”によって我々に提供されるサービスは排他的ではなく，GECMは他のエンティティに類似したサービスを自由に提供することができる.
管理費と奨励費
GECMは，投資管理プロトコルに基づき，(1)基本管理費と(2)奨励費の2つの部分を含む費用を我々から受け取る.
6
基本管理費は、借入資金で購入した資産を含む会社平均調整後の総資産の1.50%の年率で計算される。基地管理費は四半期ごとに滞納している。基本管理費は、会社が最近完成した2つのカレンダー四半期末の総資産(現金や現金等価物を含まない)の平均価値に基づいて計算され、当時の本カレンダー四半期の任意の株式発行または買い戻しに基づいて適切に調整される。どの部分四半期の基本管理費も比例して計算される。
報酬費用は、互いに独立した2つの部分からなり、その結果、一方の部分が支払う必要がなくても、他方の部分を支払う必要がある可能性がある。発明費用の1つの構成要素は収入に基づく(“収入奨励費”)であり、もう1つの構成要素は資本利益に基づく(“資本利益奨励費”)。
奨励費を収入する
収入奨励費用は私たちの四半期の奨励前費用純投資収入に基づいて計算され四半期ごとに借金を支払います。インセンティブ前費用純投資収入とは、カレンダー四半期内に計算されるべき利息収入、配当収入、および任意の他の収入(ポートフォリオ会社から得られる任意の他の費用、例えば、承諾、開始、勤勉および相談費または他の費用を含むが、管理協力を提供する費用は含まれていない)から、四半期の運営費用(基本管理費、管理協定に従って支払うべき任意の費用、および発行された優先株について支払われる任意の利息支出および配当金を含むが、インセンティブ費用は含まれていない)を差し引くことを意味する。奨励前の費用純投資収入には、任意の増加した元の発行割引、市場割引、実物支払利息、実物支払い配当金、または他のタイプの繰延または計算収入が含まれており、私たちと私たちの合併子会社は公認会計原則に従って確認されたが、現金は受け取っていない(総称して“未払い収入”と呼ばれる)。
奨励前の費用純投資収益には、すでに実現された資本収益または未実現資本付加価値または減価償却は含まれていない。奨励費用の構造のため、私たちは赤字の四半期に奨励費用を支払うかもしれない。例えば、私たちが受け取った奨励前の費用純投資収入が1四半期の敷居比率を超えた場合(以下のように定義する)、この四半期に実現されていない資本損失により損失が発生しても、適用される奨励費用を支払う。
奨励前費用純投資収入は、以上の日暦四半期末に私たちの純資産価値の収益率(公認会計原則に基づいて定義されている)を示し、固定された四半期ごとに1.75%(年化7.00%)の“敷居金利”と比較した。市場金利が上昇すれば、より高いリターンを提供する債務ツールに投資することができ、これは、インセンティブ前の費用純投資収入を増加させ、GECMが固定された閾値金利を超えやすくなり、このような純投資収入に基づくインセンティブ費用を得ることができる。
各カレンダー四半期の奨励前費用純投資収入に応じて奨励費用を支払います。具体的には以下の通りです
7
以下は、報酬費用における収入に関する部分の計算グラフである
これらの計算は、本四半期の任意の株式発行または買い戻しに基づいて調整され、任意の3ヶ月未満の時間で適切に比例して計算される。未払い収入(総称して“未払い収入奨励費用”と総称する)に関連する未払い収入奨励費用は保証に応じて繰延され、吾等や吾等の合併附属会社が現金を受け取った場合にのみ支払わなければならない。任意の未払い収入は、その後、投資の台帳、台帳、減価または同様の処理によって回転し、その等の未払い収入を招き、適用される売上期間内に、(1)奨励前費用の純投資収入を減少させること、および(2)投資管理プロトコルの条項に基づいて繰延される未払い収入金額を減少させることになる。本項に基づいて延期された後続収入奨励費用は、“投資管理協定”の他の条項に基づいて支払うべき任意の四半期の額を減少させることはない。
吾等は、任意の四半期に投資コンサルタントに給付されるべき任意の収入奨励費用(当該四半期に関連する未払い収入奨励費用を含まない)の現金支払いを遅延させ、この等費用は、(1)当日又はそれまでに支払われた最近12の完全な期間(“過去12四半期”)の累積奨励前費用純リターン(以下の定義)の20%を超え、(2)過去12四半期以内に投資コンサルタントに支払われた奨励費用総額(当該等過去12四半期の累積未払い収入奨励費用を含まない)を減算する。関連過去12期の“累積インセンティブ前費用純収益”とは、(A)当該過去12季の累積インセンティブ前費用純投資収益から(B)当該過去12季の達成済み資本損失純額及び未実現資本減価償却純額(あればある)の総和を指し、両者は公認会計原則で計算される。
資本利益が奨励費を得る
資本利益奨励費用は、2022年12月31日までの一部の暦年から始まる各カレンダー年末(又は投資管理協定終了時)に決定され、延滞形態で支払われ、各適用年度終了時に(A)我々と我が合併子会社との累計実現資本損失(2022年4月1日までに発生した未実現資本減価償却によるいずれの実現資本損失も含まない)と(B)我々と我々総合子会社との累計実現資本収益の合計未実現資本減価償却を差し引いて算出される。各ケースは2022年4月1日(“資本利得開始発効日”)から計算される。2022年12月31日までの年度については、資本利得奨励費用は資本利得開始日から2022年12月31日までの期間から計算しなければならない。当該金額が当該年度終了時に正数であれば、その年度の資本利益奨励費用はその金額の20%に等しく、これまでにすべての年度に支払われた資本収益奨励費用総額を差し引く。この金額がマイナスであれば、その年度に資本利益奨励費用は存在しない。
累積達成資本収益は，(A)我々のポートフォリオにおける1投資あたりの販売時の純販売価格と(B)このような投資の付加価値または償却コストベースとの差額の和(正数であれば)である。累積実現資本損失とは、(A)我々のポートフォリオにおける各投資の売却時の純販売価格が(B)このような投資の増額または償却コストベースの金額を下回る金額の総和である。未実現資本減価償却総額は、(A)ポートフォリオにおける適用資本収益奨励費用計算日における投資毎の公正価値と、(B)当該等投資の付加価値又は償却コストベースとの差額の和(マイナスであれば)で計算される。
8
四半期奨励費用計算例
以下の仮定計算は，投資管理プロトコル項における収入奨励費用の計算を説明した。表示されている金額は総純資産のパーセントです。
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仮定1 |
|
仮定2 |
|
仮定3 |
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投資収益(1) |
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4.94 |
% |
|
|
|
6.09 |
% |
|
|
|
6.94 |
% |
|
しきい値比率(年率7%換算) |
|
|
1.75 |
% |
|
|
|
1.75 |
% |
|
|
|
1.75 |
% |
|
“追う”準備(年化8.75%) |
|
|
2.19 |
% |
|
|
|
2.19 |
% |
|
|
|
2.19 |
% |
|
奨励前費用純投資収益(2) |
|
|
1.00 |
% |
|
|
|
2.15 |
% |
|
|
|
3.00 |
% |
|
奨励費 |
|
|
- |
% |
(3) |
|
|
0.40 |
% |
(4) |
|
|
0.60 |
% |
(5) |
以下の仮定計算は，投資管理プロトコル項における資本利益奨励費用の計算を説明した。
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|
百万の計 |
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仮定1 |
|
仮定2 |
||||||
1年目 |
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|
|
|
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A社への投資 |
|
$ |
20.0 |
|
|
|
$ |
20.0 |
|
|
B社への投資 |
|
|
30.0 |
|
|
|
|
30.0 |
|
|
C社への投資 |
|
|
- |
|
|
|
|
25.0 |
|
|
2年目 |
|
|
|
|
|
|
|
|
||
A社の投資で得た金を売却する |
|
|
50.0 |
|
|
|
|
50.0 |
|
|
B社投資の公平市価(“FMV”) |
|
|
32.0 |
|
|
|
|
25.0 |
|
|
C社が投資したFMV |
|
|
- |
|
|
|
|
25.0 |
|
|
3年目 |
|
|
|
|
|
|
|
|
||
C社の投資で得た金を売却する |
|
|
- |
|
|
|
|
30.0 |
|
|
B社が投資したFMV |
|
|
25.0 |
|
|
|
|
24.0 |
|
|
4年目 |
|
|
|
|
|
|
|
|
||
B社の投資で得た金を売却する |
|
|
31.0 |
|
|
|
|
- |
|
|
B社が投資したFMV |
|
|
- |
|
|
|
|
35.0 |
|
|
5年目 |
|
|
|
|
|
|
|
|
||
B社の投資で得た金を売却する |
|
|
- |
|
|
|
|
20.0 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||
資本利益刺激費： |
|
|
|
|
|
|
|
|
||
1年目 |
|
$ |
- |
|
(1) |
|
$ |
- |
|
(1) |
2年目 |
|
|
6.0 |
|
(2) |
|
|
5.0 |
|
(6) |
3年目 |
|
|
- |
|
(3) |
|
|
0.8 |
|
(7) |
4年目 |
|
|
0.2 |
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上記仮定1の3年目に示したように、GECCがいずれの年の12月31日以外の日付であれば、我々が支払う資本利益所得税インセンティブ費用の総額は、GECCがその年の12月31日に清算する場合に支払うべき費用を超える可能性がある。
2022年12月31日までの年間で、320万ドルの基本管理費と60万ドルの課税収入費が発生しており、これには投資マネージャーが承認した免除の前の時期に稼いだ490万ドルの奨励費は含まれていない。投資管理協定によると、現在、奨励費用は支払いを延期すると予想されている。GECMは2022年12月31日までに投資管理協定に基づいて計算し、資本利益奨励費を稼いでいない。
2021年12月31日までの年間で320万ドルの基本管理費と(430万ドル)の課税所得費が発生した。奨励費用は投資管理協定に従って延期される。投資管理協定によると、GECMは2021年12月31日までに資本利益奨励費を稼いでいない。
2020年12月31日までの年間で，250万ドルの基本管理費と100万ドルの課税収入費が発生した。奨励費用は投資管理協定に従って延期される。GECMは2020年12月31日までに投資管理協定に基づいて計算し、資本利益奨励費を稼いでいない。
2022年8月1日、株主は、2022年4月1日から資本利益奨励費をリセットし、2022年4月1日までに将来の奨励費用を計算する際に発生した1兆632億ドルの歴史的損失を解消する“投資管理協定”(以下、“改正案”という)の改正案を承認した。
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この改訂がなければ、過去に元幹部や取締役会の下で我々のレガシーポートフォリオに関連した損失があったため、GECMは、少なくとも1.632億ドルの達成収益を達成しない限り、投資管理プロトコルに従って任意の資本利益報酬費用を稼ぐことは不可能である(未実現資本損失が逆転していないと仮定する)。改正案によると、GECMは将来の業績に応じて実現した収益に対して奨励費を稼ぐことができ、従来の損失(2022年4月1日まで)は含まれていない。
支出の支払い
GECMのすべての投資専門家およびスタッフは、投資相談および管理サービスを提供する際、およびある程度提供されるサービス、およびこれらの者がそのようなサービスに割り当てることができる報酬および日常管理費用をGECMによって提供および支払いすることができる。GECMは，行政者の報酬と管理費用および賃貸料に関する行政費用の償還を四半期ごとに計算する政策とプログラムを作成した.管理者の報酬は期間の時間に応じて割り当てられる。その他の管理費用は時間配分と総人数によって計算される。私たちは、私たちの運営と取引の他のすべてのコストと費用を負担します(ただし、限定されません)
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継続時間と終了
我々の取締役会は最初に2016年8月8日に“投資管理協定”を承認し、最近承認されたのは2022年7月26日だった。投資管理協定は1年おきに更新されるが、当社の取締役会の年間承認または当社の大部分の未償還および投票権証券保有者の賛成票が必要であり、いずれの場合も、“利害関係のある者”ではない大多数の取締役の承認が必要である。もし投資管理協定が譲渡されたら、それは自動的に終了するだろう。投資管理協定は、一方が60日以内に他方に書面で通知した後に終了することができ、処罰を受けないことができる。投資管理協定は現在発効している。
GECMが例えば賠償条項を含む“投資管理協定”の条項を変更しようとした場合、利益衝突が生じる可能性がある。限られた場合を除き、投資管理協定のいかなる重大な変更も投資会社法に基づいて株主承認を提出しなければならないが、吾等は時々、株主の承認を求めて投資管理協定の条項を変更するのに適しているかどうかを決定することができる。
賠償する
吾らは、GECM、その株主及びそのそれぞれの上級職員、マネージャー、パートナー、代理人、従業員、制御者、メンバー及びGECMに関連する任意の他の関係者に、法的に許容される範囲内で、GECMについて、投資管理協定又は他の方法で我々の投資コンサルタントとしてサービスを提供することにより生じる損害、責任、コスト及び支出(合理的な弁護士費及び合理的な支払いの和解金額を含む)、法的に許容される範囲内で、職責を履行する際に故意に失職、不誠実又は深刻な不注意、又はその職責及び義務を無謀に無視することにより生じる損害、責任、コスト及び支出(合理的な弁護士費及び合理的な支払いの和解金額を含む)に対して賠償することに同意する。
投資顧問の組織
GECMはデラウェア州の会社で、顧問法に基づいて投資コンサルタントとして登録されている。GECMの主要執行事務所はマサチューセッツ州ウォルザム南通り800番地Suit 230、〒02453。
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取締役会は“投資管理協定”を承認した
2022年7月26日、弊社は“投資管理協定”を2023年9月26日まで更新することを承認しました。本委員会は“投資管理協定”を審議する際に，それ以外に，それが受け取った以下の情報を重点的に紹介した
彼らが投資管理協定の更新を考えた時、私たちの取締役会は上記の各要素を重視したが、いずれの特定の要素も彼らの決定に影響を与えたことは見られなかった。提供されたすべての資料を審議·審議した後、上記の要素を含む後、連合委員会は、そのすべての独立したメンバーを含み、“投資管理協定”は承認と継続を行うべきであると結論した。
2022年4月6日、取締役会と独立取締役は、資本利益開始日のリセットと開始日の強制延期の修正案を承認し、奨励費総リターンのハードルを効果的にリセットしたが、株主の承認を必要とした(これは2022年の年次株主総会で得られたものである)。取締役会は，我々の株主承認修正案を提案するかどうかを考慮する際に，GECMが提供する材料を考慮し，またGECMの上級者に会い，決定に影響を与える話題を検討した.議会の決定を決定する単一の要素は何もない。これらの話題には、修正案で解消される歴史的損失の大部分は、以前の執行や取締役会の下でのレガシーポートフォリオと関連しており、専門的な金融プラットフォームへのより多くの関心を含む現在の投資目標を反映していない。2022年3月には、CEOと取締役3人を交代させ、投資チームに新たなメンバーを追加し、管理チームと取締役会を更新しました。これらの経営陣の変動と私たちの投資戦略の修正を考慮して、私たちは質の高い信用、より多くの現金創設証券とその専門的な金融プラットフォームに焦点を当て、取締役会は資本利益奨励費用の計算から2022年4月1日までに発生した1.632億ドルの過去の損失を除去することを決定し、資本収益奨励費用の計算を再設定し、GECMを最高に激励して未来の業績を改善することで、私たちの株主が利益を得ることになる。取締役会はその後の株主による修正案の承認に依存しないにもかかわらず, GECMはこれまで投資管理プロトコルにより490万ドルの奨励金が免除されていたが，一部はこれまでのリーダーシップで不良であったためである.また、取締役会は“投資管理協定”に含まれるいくつかのGECCと株主保護措置を審議した。このような保護には、強制延期(これにより、GECM前の490万ドルの奨励費用が前の期間に支払う必要がないようにする)が含まれており、このようなチケットを決済する現金支払いを受ける前に、実物利息報酬費用を支払う必要はない。これらの要因を考慮した後、独立取締役を含む取締役会は、私たちと私たちの株主の最良の利益に合致すると、この修正案を一致して承認した。
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“投資管理協定”を承認する決定を下した場合、我々の取締役会は上記の各要因を考慮したが、その決定を制御するための特定の要因はいずれも決定されていない。吾ら取締役会は、提供するサービスについては、投資管理プロトコルに含まれる費用は合理的であるが、投資管理プロトコルは、吾等が当該合意に基づいて支払うべき費用及びその他の金額を含み、吾等及び吾等の株主の最適な利益に適合していると考えている。
事業開発会社としての法規は
“投資会社法”の要求に基づいて、私たちはBDCとしての私たちの選挙を終了または撤回するために、私たちの業務の性質を変えることができない限り、私たちはほとんどの未済で議決権証券の投票許可を得なければならない。“投資会社法”によると、ある会社の大部分の未償還および議決権証券は、以下の両者のうちの小さい1つとして定義されている
私たちの取締役の多くは非利害関係者でなければならない。この用語は“投資会社法”で定義されている。また、BDCを保護するために、信頼性の良いロイヤルティ保険会社によって発行された債券を提供して維持する必要がある。また、商業データセンターとして、私たちは、故意の不正行為、信用を守らない、深刻な不注意、または無闇にその職責を無視して、私たちまたは私たちの株主にいかなる責任を負わないように、いかなる役員や上級管理者を保護することを禁止されています。
私たちは、私たちのすべての借金と、私たちが将来発行する可能性のある任意の優先株を含めて、少なくとも150%の総資産価値と総優先証券のカバー率を満たすことを要求された。“投資会社法”によると、吾らは知らずに吾などとの関連会社との何らかの取引への関与を禁止されている可能性もあり、吾など利害関係者ではない取締役の事前承認を経ておらず、場合によっては米国証券取引委員会の事前承認も得られていない。
例えば、取締役会が普通株の売却が私たちと私たちの株主の最適な利益に合致していると考え、株主が私たちの普通株を売却する政策とやり方を承認した場合、私たちは当時の普通株の現在の資産純資産値を下回る価格で普通株を売却することができます。いずれの場合も、この場合、私たちの普通株の売却価格は、その普通株の公正価値である可能性がある。私たちは私たちが投資会社法を遵守しているかどうかを見るために、アメリカ証券取引委員会の審査を受けるかもしれない。
私たちは普通株を1株当たり純資産純資産額より低い価格で売ることはできません。BDCとして、追加資本調達の必要性は、レバレッジに関連する典型的なリスクを含むリスクに直面させる可能性がある。しかし、私たちは1株当たりの純資産額より低い価格で普通株を売るかもしれない
私たちがこのような買収を行ったとき、私たちの合格資産の価値が私たちの総資産価値の少なくとも70%を占めない限り、私たちは“適格資産”以外のいかなる資産も買収することはできない。私たちのビジネスに関連する適格資産の主なカテゴリは、
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資格に適合するポートフォリオ会社は、通常、投資会社の国内会社(BDC全額所有の小企業投資会社を除く)ではなく、
“投資会社法”の定義によると，BDC実益がポートフォリオ会社の未償還および議決権証券の25%以上を持つ場合，すなわち支配権が存在すると推定される。
また，商業開発センターの組織や主要営業先は米国にいなければならず，資格に適合したポートフォリオ会社や商業開発センターとしての目的に一致した他の証券に投資することを目的として運営されなければならない。
上述したいくつかの証券を試験の合格資産の70%に組み込むためには、BDCは、ポートフォリオ会社の管理、運営、または業務目標および政策について指導および提案を提供するなど、これらの証券の発行者に管理援助を提供しなければならない。私たちは私たちのポートフォリオ会社に管理援助を提供することを提案する。
上述したように、他のタイプの“適格資産”に投資する前に、私たちの投資には、現金、現金等価物、米国政府証券、または投資の日から1年以上の間に満了する良質な債務証券が含まれている可能性があり、総称して一時投資と呼ばれるため、私たちの資産の70%が適格資産である。我々が購入した証券は、投資会社法第55(A)節第1~3段落で述べた証券投資目的に適合する。私たちはアメリカの国庫券や買い戻し協定に投資し、これらの協定は完全に現金またはアメリカ政府またはその機関が発行する証券を担保とする。買い戻し協定は、投資家が特定の証券を購入することに関連し、売り手は同時に、合意された将来の日に購入価格よりも高い価格でその証券を買い戻すことに同意し、価格は合意された金利を反映する。私たちの資産はこのような買い戻し協定に投資できる割合にパーセント制限はない。しかし、もし私たちの総資産の25%以上が単一取引相手からの買い戻し合意であれば、多元化テストに合格することができず、米国連邦所得税のRIC資格を得る資格があるだろう。したがって、私たちはこの限度額を超える単一取引相手と買い戻し協定を締結するつもりはない。
特定の条件の下で、私たちの資産カバー率(“投資会社法”の定義によれば)が毎回発行された後に少なくとも150%に等しい場合、私たちは複数の債務と私たちの普通株に優先する株を発行することができる。また、いかなる優先証券も返済されていない場合には、分配または買い戻し時に適用される資産カバー比率に達しない限り、私たちの株主に現金を分配したり、私たちの普通株を買い戻したりすることを禁止しなければならない。資産カバー範囲を考慮することなく、総資産価値の5%までの金額を一時的または緊急目的で借り入れることもできる。
道徳的規則
我々とGECMはそれぞれ道徳規則を採択し，それぞれ“投資会社法”第17 j-1条と“顧問法”第204 A-1条に基づいて個人投資手続きと我々またはGECM人員の特定の取引を制限し，それぞれ各社の管理層に適用した.すべての道徳的規則は、本報告書の添付ファイルとして使用され、米国証券取引委員会のウェブサイト上のエドガーデータベースで閲覧することができる。コピー料を支払った後、電子要求によって対応する道徳基準のコピーを得ることもできます。電子メールアドレスは、Public Info@sec.govです。
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アメリカ連邦所得税のいくつかの事項は
1986年に改正された“国内税法”(以下、“規則”)によると、現在、私たちは登録税務署になる資格がある。独立投資家になるためには、他の事項に加えて、(A)各課税年度内に、配当金、利息(免税利息を含む)、特定の証券ローンの支払い、株式、証券または外貨を売却または他の方法で処理した収益、株式、証券または通貨に投資する業務に関する他の収益(オプション、先物または長期契約に限定されない収益を含むが)、または“適格上場共同企業”(“QPTP”)の資本から得られた純収益のうち、少なくとも90%の総収入を取得しなければならない。そして、(B)各課税年度の四半期末に、(I)我々の総資産の時価の少なくとも50%を現金および現金項目、米国政府証券、他の規制された投資会社の証券および他の証券に代表されるように、我々の保有量を多様化し、いずれの発行者についても、他の証券の金額は、我々の総資産価値の5%以下に制限され、その発行者の未償還および議決権証券の10%を超えない(以下に述べる例外を除く)。並びに(Ii)我々の総資産の時価総額が25%以下であること、(A)任意の発行者の証券(米国政府証券及び他の規制された投資会社の証券を除く)、(B)我々が制御する任意の2つ以上の発行者の証券、及び同じ業務又は類似又は関連産業又は業務に従事していると判断されたか、又は(C)1つ以上のQPTPである。私たちはいくつかの収入を生むかもしれないが、これらの収入は上記の90%の年間総収入要件を満たしていないかもしれない。私たちは私たちの取引を監視して、私たちがRIC資格を取り消されることを防ぐために努力するつもりだ。
いずれの課税年度においても年間総収入要求の90%または上記で議論した資産多様化要求を満たしていない場合、失敗が故意の不注意ではなく合理的な原因によるものであり、適用要件を満たさないたびに懲罰的税金が支払われ、他の方法で失敗を治癒した場合、救済措置を受ける資格がある可能性がある。また，ある資産多様化要求の最低限の失敗に対しては，指定された時間内に失敗を是正し，救済を提供している.適用される減免条項が使用できない場合、または満たされない場合、私たちのすべての収入は以下に述べる企業レベルの米国連邦所得税を納めます。もし私たちが年総収入要求の90%または上述した資産多様性要求を達成できなければ、私たちはこのような減免を受ける資格があるという保証はない。
RICとして、どの課税年度にも、少なくとも90%の合計を割り当てます
私たち(ただし、私たちの株主ではありません)は、通常、私たちが株主に割り当てられた投資会社の課税所得額と純資本収益(通常は長期資本収益が短期資本損失を超える純収益)のために米国連邦所得税を納めません。しかし、ある費用の控除制限により、ある年度の課税所得額の合計は、その年度に実際に稼いだ純収入総額を超える可能性がある。私たちはこのようなすべての種類の収入を毎年タイムリーに分配するつもりだ。
もし私たちが投資または任意の投資会社の課税収入のために純資本利益を保留すれば、私たちは正常な会社所得税税率でアメリカ連邦所得税を支払います。私たちは、私たちの純資本収益を投資または任意の投資会社の課税収入に保留し、以下に述べる連邦消費税を含む関連する連邦会社所得税を支払うことを選択することができる。
例年の分配要求に応じてタイムリーに割り当てられていない金額は、私たちが4%の相殺できないアメリカ連邦消費税を支払うことになります。税金を避けるためには、例年ごとに以下の金額の和に相当する金額を分配(または分配されているとみなされる)しなければならない
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4%の連邦消費税の徴収を最小限にするために、必要な方法で任意の収入と資本利益を分配しようとしているが、課税を完全に回避するために十分な数の課税収入と資本利益を分配することができないかもしれない。この場合、私たちは上記の分配要求に適合しない金額だけに税金を納めます。
任意の特定の課税年度において、年次分配要求に適合していない場合、またはRICの資格を満たしていない(例えば、上記の90%の年間総収入要求に達していないので)、上述したように減免を得ることができない場合、私たちのすべての課税収入(純資本利益を含む)は、株主への分配を差し引くことなく、通常の会社税率で納税され、分配は、一般に一般的な配当として株主に課税され、現在および累積されている収益および利益を限度とする。
もし私たちがある年に会社としての待遇が私たちの利益に最も合っていると判断すれば、私たちが本来RICになる資格があっても、正常な会社として課税することにすることができます。
純資本損失を達成すれば、私たちの短期純資本損失は、私たちの純長期資本収益を超えて次の納税年度の初日に生じる短期資本損失とみなされ、私たちの純長期資本損失は、私たちの純短期資本収益を超えて、次の納税年度の初日に生じる長期資本損失とみなされる。将来の資本収益が繰越された資本損失によって相殺されれば、このような将来の資本収益は、このような収益に対応する金額が株主に割り当てられているか否かにかかわらず、基金レベルの米国連邦所得税を納める必要がない。したがって、私たちはこのような相殺資本収益を分配しないと予想する。RICはいかなる純営業損失を繰り越したり、繰り越すことができず、投資利息の課税収入を相殺する。
私たちの投資は
私たちのいくつかの投資実践は特殊で複雑なアメリカ連邦所得税条項の制約を受けています。これらの条項は：
私たちは、私たちの取引を監視し、何らかの税金選択を行うことができ、これらのルールの影響を軽減し、RICとしての資格を取り消されることを防止するために、資金の借り入れや証券の処分(このような証券を処分することが有利でなくても)を要求される可能性がある。しかし、私たちは私たちがこのような税務選挙に参加する資格があるかどうかを保証することができず、このような税務選挙がこのような規則の影響を完全に軽減するという保証もない。
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割引価格で発行された証券または繰延利息またはPIK利息を提供する投資は、株主に分配される金額、時間、性質に影響を与える特殊な税収ルールによって制限される。例えば、割引価格で発行された証券については、通常、毎日収入として一部の割引を蓄積し、毎年これらの収入に基づいて適時にこれらの収入を分配して、RICとしての資格を維持し、米国連邦所得税や消費税を回避することが求められている。場合によっては、このような収入を表す現金を受け取る前に、または現金を受け取っていない前に収入を確認したり、税金を完全に控除できない費用が発生したりする可能性があるため、RICの地位を維持し、米国連邦所得税や消費税を回避する要求を満たすために必要な金額配分を行うことが困難かもしれない。したがって、私たちは私たちが有利ではないと思うときに私たちのいくつかの投資を売却し、追加の債務や株式資本を調達したり、これらの流通要求を満たすために新しい投資源を減少させなければならないかもしれない。もし私たちが他の出所から現金を得ることができなければ、RICの資格を得ることができないかもしれないので、会社級所得税を払わなければなりません。
また、私たちのポートフォリオ会社は財務的困難に直面している可能性があります。これは、ポートフォリオ会社における私たちの投資を計算、修正、または他の方法で再構成することが求められています。このような再構成は使用できない資本損失と未来の非現金収入をもたらす可能性がある。このような再構成はまた、90%の毛収入要件を満たすために、または私たちが受け取った資産が資産多様化要件に計上されないように、条件を満たしていない大量の収入を確認することをもたらす可能性がある。
吾らが株式証明書を購入して確認した収益や損失、および当該等株式証の失効によるいかなる損失も、一般に資本収益や損失とみなされる。このような収益または損失は一般に長期的または短期的であり、これは私たちが特定の権利証を持っている時間の長さに依存する。
もし私たちが外国証券に投資すれば、私たちはこれらの証券に関連する源泉徴収税と他の外国税を徴収されるかもしれない。株主は通常、私たちが支払った外国税についてアメリカの外国税の免除または減額を申請する権利がありません。
“受動型外国投資会社”(“PFIC”)の株式を買収すれば、任意の“超過分配”の一部に米国連邦所得税を納めたり、これらの収入が課税配当金として株主に割り当てられていても、このような株式の売却から得られる収益が必要になる可能性がある。この等分配や収益による繰延税金は、私等に利息の性質の追加料金を徴収しなければならない可能性がある。基金投資委員会に投資し、規則(以下、“良質教育基金”と呼ぶ)に基づいて基金を“適格な選挙基金”とみなすことを選択すれば、これらの収入が分配されていなくても、毎年の収入に良質な教育基金の一般収入と純資本収益の一部を計上することが求められる。あるいは、各課税年度終了時にPFIC内の株式を時価で価格することを選択することができ、この場合、このような株式価値の任意の増加を一般収入として確認し、そのような価値の低下が収入に含まれる以前の増加幅を超えない場合には、一般損失と確認することができる。私たちがどんな選挙をする能力も私たちがコントロールできない要素にかかっているだろう。いずれの選択でも、私たちは1年以内にPFICから分配された収入と私たちがこの年度にPFIC株を処分した収益を超えることを確認することが要求されるかもしれないが、これらの収入は依然として年間分配要求によって制限され、消費税4%で考慮されるだろう。
もし私たちが外国企業を制御しているとみなされる外国企業の10%以上の株式(投票または価値)を持っていれば、当社がその年度に実際に分配されているかどうかにかかわらず、CFCサブ部分収入と世界無形低税収入に比例して割り当てられたシェアを私たちの毛収入に含めることが求められるかもしれない。一般に、外国企業の株式の50%以上(総合投票権または価値で評価される)が米国の株主によって所有されている場合(直接、間接または帰属)、その会社はCFC株に分類される。この項において、米国の株主とは、(実際または建設的な)すべてのカテゴリーの株式または会社価値の10%以上の総投票権を有する任意の米国人をいう。もし私たちがフッ化炭素から分配を受けたとみなされた場合、私たちはこのような分配を私たちの投資会社の課税所得額に含めることを要求され、私たちはそのフルオロクロロ炭素から実際の分配を受けているかどうかにかかわらず、年間分配要求と消費税避税要求を満たすためにこのような収入を分配しなければならない。
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“規則”は一般的に、90%の毛収入要求については、合格基金の収入は、合格基金とFサブ収入と世界無形低税収入の分配において“良好な収入”に属することが含まれているが、規則は具体的には規定されていないが、収入総額の90%の要求の下で、収入総額が90%を要求する年度内に、合格基金から得られた収入に含まれているか、またはフルオロ塩化炭素から得られた分配された収入が“良い収入”に属するかどうかは具体的に規定されていない。しかし、財政部は条例を公布しており、総収入の90%の要求については、このような収入を“良好な収入”と見なし、その収入が会社の株式、証券、あるいは貨幣投資業務に関係していることを前提としている。
アメリカ連邦所得税の場合、私たちの機能通貨はドルです。規則第988条によれば、吾等は、外貨計値の収入、支出又はその他の負債と実際に当該等の収入を徴収するか、又は当該等の支出又は負債を支払うこととの間の為替変動による損益は、一般的な収入又は損失で処理される。同様に、外貨長期契約の収益や損失と外貨建て債務の処置は、購入日と処分日の間の為替レート変動にある程度起因することができ、通常は一般収入や損失ともみなされる。
もし私たちがお金を借りるなら、場合によってはローン契約は私たちが配当金を発表して支払うことを阻止するかもしれない。私たちの配当金の支払い制限は、年間分配要求を達成することを阻止する可能性がありますので、RICとしての課税資格を危うくしたり、消費税を4%払わなければならない可能性があります。
割り当て要件を満たすために資金の借り入れや資産売却を許可されていても、“投資会社法”によると、特定の“資産カバー範囲”テストを満たさない限り、債務や優先証券が返済されていない場合に株主に現金を割り当てることはできません。これはまた私たちのRICとしての課税資格を危険にさらすかもしれないし、私たちは4%の消費税を払わなければならないかもしれない。
さらに、私たちが分配要件を満たすために資産を処理する能力は、(1)ポートフォリオの非流動性、(2)資産多様性要件を含むRICとしての私たちの地位に関する他の要件によって制限される可能性がある。年間配分要求、資産多様化要求、または消費税4%を満たすために資産を処分すれば、投資の観点からは有利ではない場合もある。
私たちが本来得る可能性のある収入、例えば賃貸収入、管理費、あるいはポートフォリオ投資の解決や再編で確認された収入は、90%の毛収入要求を満たすことができないかもしれない。これらの収入を管理するために、総収入の90%を満たしていないために、RICとしての資格を廃止するリスクがある可能性があり、私たちの1つ以上の子会社は、米国連邦所得税目的のための米国会社とみなされる可能性がある。これらの会社は、その収益のためにアメリカの会社所得税(および可能な州または地方税)を支払うことを要求され、最終的には、これらの収入および費用に対する私たちの株主の収益を減少させるだろう。
米の資格を得られなかった
RIC治療の資格が得られず、上述したような減免がなければ、正常な会社税率ですべての課税収入に課税します。私たちは株主への分配を差し引くこともできないし、税金目的での分配も要求されないだろう。一般的に、分配は普通配当収入として私たちの株主に課税され、非会社株主は私たちの現在と累積収益と利益の範囲に応じて最高税率を下げる資格があります。この基準のいくつかの制限によると、米国の株主は受け取った配当金を控除する資格がある。私たちの現在および累積された収益および利益を超える分配は、まず株主税ベースの範囲内の資本返還とみなされ、任意の残りの分配は資本収益とみなされる。もし私たちが2年以上RIC要求に到達できなかった場合、その後、RICとして再認証を求める場合、私たちの資産が付加価値を達成していない程度を確認することを要求されます。その後の5年間に確認された任意の未実現付加価値として会社レベル税を支払うことを選択しない限り、私たちは特に選択しなければなりません。
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管理協定
私たちの取締役会は2016年8月8日に“管理協定”を承認した。GECMは、管理プロトコルに基づいて、オフィス施設、設備、文書、簿記、財務、会計、コンプライアンスおよび記録保存サービスを提供してくれたり、他の方法でそのようなオフィス施設にサービスや管理人などの他のサービスを提供したりする。管理プロトコルによれば、GECMは、GECMが管理プロトコルの下での義務を履行するために必要または有用であると判断した他のサービスを時々提供するか、または他の方法で提供するように構成される。GECMは、我々の最高財務官および首席コンプライアンス官を担当する者を含む、我々が提供するサービスを代表する財務、コンプライアンス、会計、および行政担当者のサービスを保持することを含む。管理プロトコルによれば、GECMはまた、(他の事項を除く)我々が保存しなければならない財務記録を担当し、株主に提出する準備の報告、および米国証券取引委員会に提出する報告を含む、必要な行政サービスのパフォーマンスを履行または監視する。また、GECMは、当社の純資産額の決定と公表に協力してくれ、納税申告書の準備と保存を監視し、報告書を印刷して株主に配布し、一般的に私たちの費用支払いや他の人が提供してくれる行政や専門サービスの表現を監視しています。当社が“管理プロトコル”に基づいてGECMに支払うお金は、GECMが“管理プロトコル”の義務を履行する際の管理費用のうち、我々の上級者(我々の首席コンプライアンス官を含む)の費用の分配可能部分を含む当社の分配可能部分と同等である, 首席財務官とそのそれぞれの職員)。いずれか一方が60日以内に他方に書面で通知すれば、処罰を受けることなく“管理契約”を終了することができる。
我々は，我々の経営や取引で発生する，GECMが投資管理プロトコルに基づいて具体的に負担するわけではなく，賃貸料費用を含むすべてのコストや支出を負担する.
管理協定は、法律で許容される最大範囲内で、その職責を履行する際に、意図的な失職、悪意または深刻な不注意がない場合、またはその職責および義務を無視するために、GECM、その株主およびそれらのそれぞれの高級管理者、マネージャー、パートナー、代理人、従業員、制御者、メンバーおよびそれに関連する任意の他の関係者または実体がGECMについて管理プロトコルまたは他の方法で吾などの管理人としてサービスを提供する権利がある場合、または他の方法で発生または発生した任意の損害、責任、コストおよび支出(合理的な弁護士費および和解時に合理的に支払う金を含む)を吾等に請求する権利があると規定されている。
Great Elmライセンス契約
我々はGEGと許可プロトコルに署名し，このプロトコルにより，GEGは“Great Elm Capital Corp.”という名前を用いた非排他的，印税免除の許可を与えた.ライセンス契約によると，GECMやその付属会社が依然として我々の投資コンサルタントである限り，Great Elm Capital Corp.の名前やロゴを使用する権利がある.この限られた許可証を除いて、私たちには“偉大なニレ資本会社”という法的権利がない。名前です。ライセンス契約は、いずれか一方が60日以内に他方に書面で通知した後に終了することができ、処罰を受けないことができる。
経営業務の配置とその他のやり方
私たちは個人協議の取引で私たちの多くの投資を獲得して処分したので、私たちが従事している多くの取引は仲介人や仲介人を使って手数料を支払う必要はありません。我々の取締役会が策定した政策によると、GECMは主に、当社ポートフォリオ取引における公開取引証券部分に関する取引を実行するためにブローカーおよびトレーダーを選択し、ブローカーを割り当てる責任があります。GECMは、特定の取引業者や取引業者を介して取引を実行しないが、価格(適用されるブローカーや取引業者の価格差を含む)、注文規模、実行の難しさ、会社の運営施設、証券ブロックの位置づけにおける会社のリスクやスキルなどの要因を考慮した後、この場合に最適な純収益を得ることが求められる。
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最近の三つの財政年度に、私たちが支払ったブローカー手数料の総額は約220ドルです。これらの手数料には，帝国資本有限責任会社に支払われた約134ドルのブローカー手数料が含まれており，帝国資本はICAMの関連側であり，ICAMが2020年12月31日までの四半期に同社の関連側となってから，最近の会計年度が終了するまでである。Imperial Capitalに支払われ、LLCのブローカー手数料は、前期ブローカー手数料総額の100%を占め、このようなブローカー手数料を支払う取引金額は、その会計年度手数料の支払いに関連する取引総額の100%を占める。
第1 A項。国際ロータリーSK因子です。
本年度報告Form 10-Kと我々が米国証券取引委員会に提出した他の文書の他の情報を除いて、我々の普通株に投資する前に、私たちと私たちの業務を評価する際には、以下のリスク要因を慎重に考慮すべきである。以下に説明するリスクと不確実性は私たちが直面している唯一の危険と不確実性ではない。私たちは現在知らないか知らない他のリスクや不確定要素も会社の業務を損なう可能性があります。リスクはタイトルごとに組織されており，個々のリスクは個別に議論されているが，多くのリスクは互いに関連している。もしどんなリスクが実際に発生すれば、私たちの業務、財務状況、または経営結果は実質的かつ不利な影響を受ける可能性がある。
私たちの投資に関するリスクは
私たちのポートフォリオ会社は財務的苦境を経験するかもしれません。私たちはこれらの会社への投資を再編するかもしれません私たちのポートフォリオ会社は時々財政的苦境を経験するかもしれない。このような会社への債務投資はもはや収入を生じない可能性があり、私たちはいくつかの費用を負担して私たちの投資を保護する必要があり、そして私たちを不確実性に直面させる可能性があり、これらの不良債務が最終的にいつ、どのような方法で返済されるか、清算、再編または破産を含むかどうかを確定しないかもしれない。どの再構成も関連投資の性質を根本的に変更する可能性があり、再構成はGECMが投資を開始する際に採用される同じ保証基準に制約されない可能性がある。また、財務的苦境の状況や事業の将来性を反映するために、どのような会社でも投資価値を減記することができる。どんな再構成も、任意の投資の利息または元金の支払いを変更、減少、または延期する可能性があり、これは時間を遅らせ、私たちに支払う金額を減らすことができるかもしれない。例えば、現在保有している債務証券について交換要約を提出したり、再編計画を採用したりすると、その交換要約や再編計画に関連する証券や他の資産の価値や収入潜在力が、元の投資を行った場合や再編時の予想と類似している保証はない。投資の再編はまた、投資期限の延長を招く可能性があり、これは私たちに支払う時間を遅らせることができたり、株式証券を受け取る可能性があります。これは、私たちの経営陣がより多くの時間と注意を必要としたり、それらの処置に制限を加えたりする必要があるかもしれません
たとえば，2022年12月31日までの年度中に，Avanti Communications Group plc(“Avanti Communications”)における我々の投資価値を減記したが，我々の投資が純損失を実現したのは，主に2022年4月のAvanti Communicationsの再編によるものであり，その上で，約1.11億ドルの先行確認の未実現損失を実現した.私たちは私たちの他の投資を再構成する必要がない、あるいは任意の特定の再構成戦略が私たちの元の投資コストに等しい価値を回収するということを保証することはできません
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私たちはますます激しい投資機会競争に直面している。市場で魅力的な投資機会は限られており、市場状況が好転する前に、より大きな割合の資産を流動証券の形で保有することになる可能性がある我々は、他のBDCおよび投資基金(専門金融会社、私募株式基金、中間層基金、小企業投資会社を含む)、商業銀行などの伝統的な金融サービス会社や他の資金源と投資を競争している。私たちの多くの競争相手は私たちよりずっと大きく、私たちよりずっと大きい財務、技術、そしてマーケティング資源を持っている。例えば、いくつかの競争相手は、小規模企業管理局を含む、より低い資金コストと、私たちが獲得できない資金源を得る機会を持っている。また、魅力的な投資機会に対する競争が激化し、債務者がより優遇された条項を要求することができ、債権者により少ない契約保護を提供することができる。私たちのいくつかの競争相手は私たちよりも高いリスク許容度や違うリスク評価を持っている。これらの特徴は、競争相手により多くの種類の投資を考慮させ、より多くの協力関係を構築し、私たちよりも良い価格設定とより柔軟な構造を提供することができる。もし私たちが競争相手の価格設定、条項、構造と一致しなければ、私たちは投資機会を失うかもしれない。もし私たちが競争相手の価格設定、条項、構造と一致させることを余儀なくされれば、私たちの投資は許容可能なリターンを得ることができないか、あるいは巨大な資本損失リスクを負う可能性がある。我々の競争優位の大部分は、従来の商業銀行や他の融資源がミドル·ローエンド企業への投資市場サービスが不足していることに由来している。この目標市場では、私たちの競争相手の数および/または規模が大幅に増加し、魅力の低い投資条項を受け入れることを迫るだろう。GECMがこのような機会が我々の利益に最も適していると考えるならば，GECMはこれらの機会を追求することを適宜決定することができる, GECMは，これらの機会が我々の投資政策や目標と一致しているにもかかわらず，GECMから見ると，これらの機会には受け入れられないリスク/リターン状況がある既存の投資機会を求めることを拒否する可能性がある.この場合、資産が投資されていないことを回避するために、市場状況が改善されるまで、より大きな割合の資産を流動証券の形で保有することができる。また、私たちの多くの競争相手は、“投資会社法”が私たちにBDCとして適用された規制の下で運営したり、これらの制限を受けない運営経験が豊富だ。私たちは競争相手が私たちの目標金利とリターンより低い金利とリターンで第1と第2の留置権ローンを発行すると信じている。したがって、私たちは潜在ポートフォリオ会社に提供される金利とリターンだけで競争することを求めない。
私たちは限られた数のポートフォリオ会社に投資しており、そのうちの1つ以上の会社がそのいかなる債務ツール下の債務を滞納していれば、大きな損失のリスクに直面する可能性がある私たちのポートフォリオは限られた数のポートフォリオ会社を持っているかもしれない。RIC資格取得に関する資産多様化要求に加えて、固定的な多様化ガイドラインはなく、比較的少ない会社に投資が集中している可能性があります。私たちのポートフォリオはいくつかの基金のポートフォリオよりも多元化しているので、投資が失敗すれば、私たちは失敗しやすい。同じように、もし少数の投資が良くなかった場合、あるいは私たちがどの投資の価値を減記する必要があれば、私たちが認識している総収益は深刻な悪影響を受けるかもしれない。
私たちのポートフォリオは時間の経過とともに変化し、限られたいくつかの業界に集中する可能性があり、これは、私たちの多くの投資が特定の業界の低迷に集中すれば、大きな損失のリスクに直面する可能性がある私たちのポートフォリオは限られたいくつかの産業に集中するかもしれない。私たちが投資している特定の産業の低迷は私たちの総達成リターンに大きな影響を及ぼすかもしれない。
また，GECMは必ずしも広い歴史研究のカバー範囲を持つとは限らない業界にかなりの割合のポートフォリオを投資する可能性がある.もし私たちが大きな投資をしている業界が不利なビジネスや経済状況に遭遇すれば、これらの業界が異なる程度に発生しているように、私たちのポートフォリオの大部分は悪影響を受け、ひいては私たちの財務状況や経営業績に悪影響を及ぼす可能性がある。
私たちがポートフォリオで遭遇した未実現損失は、将来的に損失が達成された兆しである可能性があり、これは私たちが分配に利用できる収入を減少させるかもしれないBDCとして、私たちは取締役会が誠実に決定した公正な価値に沿って投資しなければならない。私たちが投資した公正な価値の減少は減価償却が達成されていないと記録されている。私たちのポートフォリオのいずれも赤字を達成していないことは、ポートフォリオ会社が能力がなければ影響を受ける投資が私たちに対する返済義務を履行していることを示す可能性があります。これは未来の実際的な損失を招き、最終的に私たちが未来の時期に分配できる収入を減少させるかもしれない。
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私たちのポートフォリオ会社が事前に私たちの債務投資を支払うことは私たちの運営結果に悪影響を与え、私たちの株式収益率を下げるかもしれません私たちが直面しているリスクは、長期保有しようとしていた投資が満期前に返済されることだ。このような状況が発生した時、私たちは通常、予想された未来の投資機会に基づいて、これらの収益を一時投資、債務返済、または私たちの普通株に再投資する。これらの一時投資の収益率は通常前払い債務よりもはるかに低く、これらの金額への再投資に大きな遅延が生じる可能性がある。未来のどんな投資の収益率も返済された債務よりも低いかもしれない。したがって、私たちのポートフォリオのうちの1つまたは複数の会社が彼らの借りた金額を事前に返済することを選択すれば、私たちの運営結果は実質的な悪影響を受ける可能性がある。
私たちのいくつかのポートフォリオ会社をコントロールすることはできませんし、このようなポートフォリオ会社の経営陣が私たちの投資価値を下げる可能性があるという決定を阻止することもできません私たちは普通私たちのポートフォリオ会社の持株権を持っていない。したがって、私たちが直面しているリスクは、ポートフォリオ会社が私たちの同意しないビジネス決定を下す可能性があり、ポートフォリオ会社の経営陣および/または株主がリスクを負う可能性があるか、または他の方法で私たちの利益に不利な行動をとる可能性があることです。私たちがあるポートフォリオ会社が持っている債務と株式投資は流動性に欠けているため、ポートフォリオ会社の行動に同意しなければ、このような投資を処分することができず、このような投資の価値が縮小する可能性があります。
私たちはすでに専門金融業務に投資しており、将来的により多くの投資を行う予定であり、このような業務に依存した管理チームが必要かもしれない私たちは、保険、設備融資、在庫レンタル、商家の現金立て替えおよびハード通貨不動産ローンを含む商業専門金融業務を開始および/またはサービスする会社および運営プラットフォームに投資することができ、そのような業務による投資に直接投資することも可能である。投資形態は異なる可能性があり、管理チームに依存して必要な資源を提供し、新たな売掛金、契約売掛金を管理するポートフォリオ、売掛金や不良売掛金を作成するポートフォリオを開始する必要があるかもしれない。
私たちのポートフォリオ会社の違約は私たちの経営業績を損なう可能性がありますポートフォリオ会社が私たちまたは他の貸手が課した財務または経営契約を履行できなかったことは、契約違反を招く可能性があり、私たちの投資を終了し、私たちの保証資産の担保償還権をキャンセルする可能性があり、これは他の合意下での交差違約を引き起こし、ポートフォリオ会社が私たちが持っている債務または株式証券義務を履行する能力を脅かす可能性がある。契約違反時に取り戻すことを求めたり、違約したポートフォリオ会社と新たな条項を交渉したりするために必要な費用を招く可能性があり、その中には財務契約の放棄が含まれている可能性がある。いずれかの状況が発生すれば、我々の経営業績やキャッシュフローに重大な悪影響を及ぼす可能性がある。
もし私たちが重大な財務や商業的困難を経験している会社に投資すれば、私たちはいくつかの不良ローンのリスクに直面するかもしれない私たちの融資活動の一部として、倒産又は他の再編及び清算手続に関連する会社を含む、重大な財務又は事業難を経験している会社から手形又は融資を購入することができる。このような資金調達条項は私たちに相当な財政的補償をもたらすかもしれないが、それらは大きなリスクを伴う。重大なビジネスや財務困難を経験した会社にとって、融資成功に必要な金融や法律分析の複雑さは尋常ではない。私たちは私たちの投資を担保にした資産の価値や再編成や同様の行動の将来性を正確に評価することを保証することはできません。ポートフォリオ会社に関連する任意の再編または清算手続きでは、借り手に立て替えた金額の全部または一部を損失したり、借り手に立て替えた投資金額よりも低い価値の担保を受け入れることが要求される可能性があります。
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私たちが投資しているいくつかの会社は資本市場に入って将来の資本需要を満たすことが困難かもしれません。これはそれらの成長能力を制限したり、満期時に未返済債務を返済したりする可能性があります。
ローンと手形を優先的に保証します我々の融資や手形を担保する担保は、時間の経過とともに価値が低下する可能性があり、タイムリーな売却が困難である可能性があり、評価が困難である可能性があり、ポートフォリオ会社による追加資本の調達ができない結果を含む業務や市場状況の成功に応じて価値が変動する可能性があり、場合によっては、他の債権者の債権の後に残る可能性がある。また、ポートフォリオ会社の財務状況や見通しが悪化し、より多くの資本を調達できないことを含め、融資や手形担保価値の悪化に伴う可能性がある。したがって、ローンや手形が保証されているという事実は、私たちがローンや手形の条項に基づいて、あるいは私たちが元金と利息の支払いを受けることを保証していないという保証はありません。あるいは、私たちが私たちの救済措置を強制的に実行させられた場合、私たちはローンや手形を回収することができます。
ローンを組む私たちの中間債務投資は一般的に優先融資に従属し、一般的に無担保だ。したがって、破産が発生した場合、他の債権者が私たちの前にランクインする可能性があり、このような破産の場合、これはそのような投資の重大または完全な損失を招く可能性がある。これは平均レベルより高いリスクと元本損失を招くかもしれない。
無担保ローンと手形私たちは無担保ローンと手形に投資することができる。発行者が違約または破産事件が発生した場合、他の債権者は順位が高く、構造的に優先的に、または留置権保護を有する可能性があり、これは、実際には、彼らの債権を無担保手形または融資下での私たちの権利よりも高くすることができ、これは、このような破産の場合、そのような投資の重大または完全な損失をもたらす可能性がある。これは平均レベルより高いリスクと元本損失を招くかもしれない。
資金不足の約束。通常の業務過程で、私たちは時々資金約束のない循環信用ローンを購入する。このような循環クレジットローンの複数の借り手が、市場低迷中に含まれるこれらの約束を同時に抽出すれば、他の資産を売却することがより困難になる可能性がある場合には、私たちの現金備蓄および流動性状況に悪影響を及ぼす可能性がある。
株式投資私たちが優先担保ローンや中間ローンに投資する時、私たちは株式承認証を含む株式証券を得ることもできるかもしれない。しかも、私たちはポートフォリオ会社の株式証券に直接投資することができる。私たちが獲得した株式は値上がりしないかもしれないし、実際には値下がりするかもしれない。したがって、私たちは私たちの株式から収益を達成できないかもしれませんが、私たちがどの株式を売却しても達成されたいかなる収益も、私たちが経験した他の損失を相殺するのに十分ではないかもしれません。
また、ミドルエンド市場に投資する会社は、多くの重大なリスクに関連している
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投資ミドルエンド市場会社は、私たちの1つ以上のポートフォリオが融資や手形を滞納したり、私たちが予想していたように表現できなかった場合、私たちの財務業績が悪影響を受ける可能性がある高度なリスクに関連しています私たちのポートフォリオの一部は個人所有のミドルエンド市場会社への債務と株式投資を含む。ミドルエンド市場会社に投資することは多くの重大な危険に関連している。これらのミドルエンド市場会社は、大きな上場企業に比べて財務状況が弱く、経営業績の差が大きい可能性があり、経済低迷や他の業務中断の影響を受けやすい可能性がある。一般的に、これらの会社は競争するためにより多くの資本を必要とするが、彼らが資本を獲得する方法は限られており、彼らの資本コストは競争相手よりも高いことが多い。私たちのポートフォリオ会社は、より多くの財務、技術、マーケティング資源を持つ大手会社からの激しい競争に直面しており、それらの成功は通常、個人または一部の人の管理才能と努力にかかっている。そのため、どのキー従業員を失っても、労働市場競争の激化は、ポートフォリオ会社の有効な競争能力に影響を与え、その財務状況を損なう可能性がある。また、一部の会社は規制された業界で業務を展開しており、これらの業界は規制の変化の影響を受けやすい。これらの要素は私たちのポートフォリオ会社のキャッシュフローを壊し、倒産などの他の事件を招く可能性がある。このような事件はポートフォリオ会社が私たちに債務を返済する能力を制限するかもしれない。借り手の財務状況や見通しの悪化は、融資担保価値や融資公平市場価値の悪化に伴う可能性がある。
私たちが投資しているほとんどのローンの構造はそのライフサイクルで完全に償却されているわけではない。流動性を創出して最後の元金を支払うためには、借り手は通常、追加資本を調達したり、資産を売却したりしなければならず、これは、担保がその公平な市場価値よりも低い価格で販売される可能性がある。もし彼らが私たちを返済するために十分な資金を集めることができなければ、ローンは契約違反に陥り、ローンが満期前に良好であっても、借り手の資産の担保償還権を廃止することを要求するだろう。これは私たちが融資を直ちに完全に回収することができず、融資収益を他のより利益のある投資に再投資することを阻止または延期するだろう。しかも、このようなローンが何も回収されるという保証はない。これらの会社の大多数は公共資本市場や商業銀行などの伝統的な信用源から融資を受けることができない。このため、これらのタイプの会社に発行される融資は、従来の信用源を得ることができる会社への融資よりも高い違約リスクを構成している。
民間持株会社を含む投資戦略は、これらの会社に関する既存の情報の不足を含め、いくつかのキーポートフォリオ会社員のみの人材や努力に依存し、景気後退の影響を受けやすいことを含む課題をもたらしている私たちは個人持株会社に投資しています。一般に、これらの会社に関する公開情報は少なく、GECMまたは私たちの専門財務パートナーに依存して、これらの会社に投資する潜在的なリターンを評価するのに十分な情報を得る必要があります。これらの会社のすべての重要な情報を発見できなければ、完全に知っている投資決定を下すことができず、私たちの投資で損失を被る可能性があります。また、規模の大きい競争相手に比べて、民間会社の製品ラインはそれほど多様化しないことが多く、市場占有率も小さい。これらの要因は、上場企業証券に主に投資している会社と比較して、私たちの投資収益に悪影響を及ぼす可能性があります。
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私たちは私たちの専門金融商品と関連した危険に直面しているそれは.私たちは、そのような製品に関連する信用リスクを低減するために、私たちの専門的な融資と資産ベースの製品に埋め込まれた構造的特徴に依存します。私たちの資産ベースの融資については、私たちの融資は通常、顧客の借入基礎資産の一定割合に制限されており、借り手が財務的苦境に陥った場合には、これらの資産を随時清算することができると考えられます。私たちの保証製品に対して、私たちは顧客の基礎領収書を購入し、このような領収書の直接受取人となり、このような取引における信用リスクを私たちの顧客からこのような領収書上の基礎口座債務者に転送します。私たちの1人以上の顧客が資産ベースの融資において借入基礎資産の存在または推定値を詐欺的に表したり、保険取引の場合に私たちが購入した領収書の存在または有効性を虚偽に表示した場合、他の場合よりも多くの資金を顧客に立て替え、このような立て替えにおける当社製品の構造的保護のメリットを失う可能性があります。この場合、私たちはこのようなローンや保存製品に関連した重大な追加損失に直面する可能性がある。我々の資産ローンや保全製品に関する詐欺行為を監視·発見するための制御措置が確立されていると信じているが、このような制御措置が有効であることは保証されていない。
私たちのポートフォリオ会社はこのような会社での私たちの投資と同等か優先的な債務を生むかもしれない私たちのポートフォリオ会社は他の債務を持っているかもしれないし、他の債務を招くことが許される可能性があります。これらの債務は私たちが投資した債務と同等、または場合によっては私たちの投資の債務よりも優先されます。その条項によれば、当該等債務ツールは、所持者が吾等の投資に関する債務ツールの支払日又はその前に利息又は元金を受け取る権利を有する権利を有することができる。また、ポートフォリオ会社の倒産、清算、解散、再編または破産において、当該ポートフォリオ会社の投資に優先する債務ツールの所有者は、通常、任意の割り当てを受ける前に全額支払いを受ける権利がある。これらの優先債権者を返済した後、ポートフォリオ会社は、私たちに対する債務の償還に使用できる残りの資産を持っていない可能性がある。債務が我々が投資した債務ツールと同等に順位付けされている場合には、関連ポートフォリオ会社が倒産、清算、解散、再編または倒産した場合には、そのような債務を保有する他の債権者と任意の分配を平等に共有しなければならない。
場合によっては、私たちの債務投資は他の債権者の債権に従属する可能性があり、または貸手責任クレームの影響を受ける可能性があります構造的投資を担保投資とすることが可能であっても、我々のポートフォリオ会社のうちの1つが倒産した場合、事実や状況に応じて、既存の判例法で定義されている衡平従属原則に基づいて、破産裁判所は、私たちの債権の全部または一部を他の債権者の債権に従属させ、そのような従属債権を確保する任意の留置権を破産財産に移転することができる。判例法で定義された衡平序列居次原則は、債権保有者が不当な行為を犯した場合、あるいは優先投資が株式投資と再定義され、優先融資者が実際に破産債務者に重大な管理協力を提供した場合にのみ、債権が副次的な地位にランクインすることができることを示している。私たちはまた、借り手の業務に対する私たちの行動や、私たちが借り手に対して支配権を行使する場合によって、貸手責任のクレームを受ける可能性があります。私たちは、管理協力を提供するための行動、または通常の業務プロセス以外に借り手にお金を強制および徴収する行動の結果を含む貸手の責任クレーム対象となる可能性がある。GECCはある程度ポートフォリオ社に重要な管理援助を提供しており，このリスクは悪化する。
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我々が投資する担保融資及び手形の第2優先留置権は、第1優先留置権を有する優先債権者によって制御される可能性がある。違約が発生した場合、担保の価値は第一優先債権者と私たちを全額返済するのに十分ではない可能性がありますポートフォリオ会社の質権の同一担保における第二優先担保権益を担保として、ポートフォリオ会社が商業銀行又は他の従来の貸金人の優先債務を不足していることを確実にするために、融資又は手形を購入することができる。通常、優先融資者はポートフォリオ会社から契約を取得し、優先融資者の同意を得ずに追加的な保証債務を発生させることを禁止する。ポートフォリオ会社が優先融資者の同じ担保で私たちに借入することを許可する前に、条件として、優先融資者は保証を要求し、倒産または他の違約が発生した場合には、任意の担保の処分を制御する。多くの場合、優先融資者は、ポートフォリオ会社の借入を許可する前に“債権者間合意”を達成することを、私たちまたは契約受託者に要求する。一般に、債権者間合意は、私たちの債務ツールが優先融資者が保有する債務ツールに従属することを明確に規定し、さらに、優先貸金者は、(1)担保の清算および回収のために、(1)担保または他の手続きの開始を停止すること、(2)担保または他の催促手続きの性質、時間および進行を停止すること、(3)任意の担保文書の修正、(4)任意の担保の担保権益の解除、および(5)任意の担保合意下の違約免除を制御すべきであることを明確に規定する。私たちが達成可能な債権者間の合意によると、私たちは支配権を優先融資者に譲る可能性があるので、私たちの一部の融資と手形を保証する担保の収益を引き出すことができないかもしれません。
私たちのローンの参考金利は操作されたり変更されるかもしれない市場参加者や中央銀行を含む政府機関の行動は、我々ポートフォリオ社への融資の現行金利や参考金利に影響を与える可能性がある。政府の行動は資産価格の膨張をもたらし、私たちポートフォリオ会社とその資産の価値を誇張し、合併や買収などの資本市場活動の周期を推進する可能性があり、その速度と価格は影響を受けない市場の一般的なレベルを超えている。
市場参加者や政府機関の行動が、取引市場または私たちのポートフォリオ会社または私たちと私たちポートフォリオ会社のそれぞれの業務、将来性、財務状況、または経営結果に実質的な悪影響を与えないことを保証することはできません。
LIBORを終了することは、私たちのポートフォリオにおけるLIBORを指数とする変動金利債務証券の価値や私たちの借金コストに悪影響を及ぼす可能性があります国内·国際規制機関や法執行機関は、“参考金利”とされるいくつかの金利や指数を調査している。このような監督者および法執行機関の行動は、いくつかの基準金利を決定する方法を変化させ、これらの基準金利を終了するか、または代替基準金利を確立することをもたらす可能性がある。特に、2017年7月27日、ロンドン銀行間の同業借り換え金利(LIBOR)を監督する英国金融市場行動監視局(FCA)の最高経営責任者は、FCAが2021年以降にLIBORの金利を計算することを説得または強制しないと発表した。ドルLIBORには、本年の日付までに5種類の設定があります(隔夜、1ヶ月、3ヶ月、6ヶ月、12ヶ月)。大陸間取引所基準管理局(IBA)は、2023年6月30日にすべての残りのドルLIBOR設定を公表した後、直ちに公表を停止し、関連当局は後続行動を取らないと述べた。2022年1月1日から、すべての設定の非ドルLIBOR基準金利の発表を停止します。非ドル合成LIBORやドルLIBORが未来にも利用できる保証はありません。
米連邦準備委員会は、米国の大手金融機関からなる指導委員会である別の参考金利委員会(“ARRC”)とともに、一夜保証融資金利(SOFR)を第一選択のLIBOR代替金利として決定している。2021年12月6日、ARRCは、1週間および2ヶ月ドルLIBORの参考の代わりに、SOFRの形式、および関連する利益差調整および一貫性変化を選択して推薦する声明を発表した。私たちは私たちの未来の変動金利投資の大部分がSOFRと連結されると予想している。現在，SOFRへの移行の影響は予測できない。SOFRまたはポンド夜間平均指数(“SONIA”)の発行数が増加しているにもかかわらず、SOFRまたは任意の他の代替基準金利がLIBORの代わりに市場に受け入れられるかどうかは、LIBORの代わりに未知の数である。
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LIBORとSOFRとの間の内在的な違いを考慮して、または確立可能な任意の他の代替基準金利を考慮すると、LIBORからの移行は、金融市場全体を混乱させる可能性があり、LIBORに基づく証券市場に悪影響を及ぼす可能性があり、LIBORを指数とする変動金利債務証券の組み合わせ、または私たちの借入コストを含む。さらに、LIBORの決定または規制の変更または改革は、報告されたLIBORの突然または長期的な増加または減少をもたらす可能性があり、これは、我々のポートフォリオにおけるLIBORを指数とする変動金利債務証券の価値および/または譲渡可能性、または我々の借入コストを含むLIBORに基づく証券市場に悪影響を及ぼす可能性がある。また、現在予想されているように、LIBORが存在しない場合、私たちは、LIBORを決定金利の要素として、SOFRまたは他の代替基準金利をLIBORの代わりに利用することを必要とする可能性があり、これは、大量の時間および費用を招く必要があり、関連する代替参照指数の適切性または比較可能性に関する論争や訴訟に直面する可能性がある。ロンドン銀行の同業借り換え金利からSOFRまたは他の代替参考金利に変換することは、私たちの会計、財務報告、融資サービス、負債管理、および私たちの業務の他の面で運営リスクをもたらす可能性もあります。私たちは私たちの投資と借金をロンドン銀行間の同業借り換え金利からSOFRに移行しており、このような移行は私たちの業務、財務状況、あるいは運営結果に実質的な影響を与えないと予想される。
私たちは私たちの資産と負債の金利と満期日を間違って合わせるかもしれない私たちの純投資収入は私たちが借り入れた資金の金利とこれらの資金に投資する金利との差額にある程度依存しています。私たちはあなたに市場金利の大きな変化が私たちの純投資収入に大きな悪影響を与えないということを保証できません。金利が上昇した時期には、私たちの資金コストが増加する可能性があり、これは私たちの純投資収入を減少させるかもしれない。一般的に、私たちの固定金利投資は主に株式および/または長期債務によって融資される。私たちは金利変動の開放を制限するために金利リスク管理技術を使用するかもしれない。このような技術は、“投資会社法”によって許容される範囲内の様々な金利ヘッジ活動を含むことができる。もし私たちがこのような技術を適切に実施しなければ、私たちのヘッジヘッドは損失を受けるかもしれないし、これは巨大かもしれない。
金利が低下すれば、私たちのポートフォリオ会社はより低い金利で彼らに私たちの債務を再融資するかもしれない。私たちがこれらの再融資から得た収益は、私たちの再融資ローンよりも低い金利で再投資され、私たちの純投資収入が大幅に低下する可能性がある。
私たちは株式投資から収益を得ることができないかもしれない私たちのポートフォリオは普通株、引受権証、または他の株式証券を含むことができる。私たちはまた、問題解決投資時に行われた債務投資と引き換えに株式証券を取り戻すことができる。株式証券への投資は、追加発行によってさらに希釈されたリスク、追加資本を得ることができないこと、現在の割り当てを支払うことができないことを含む多くの重大なリスクに関連する。優先証券投資は、繰延分配リスク、信用リスク、流動性不足、および限られた投票権のような特殊なリスクに関する。さらに、私たちは時々ポートフォリオの会社に非制御的株式投資をするかもしれない。私たちが投資した株式は値上がりしないかもしれないし、実際には値下がりするかもしれない。したがって、私たちは私たちの株式から収益を達成できないかもしれませんが、私たちがどの株式を売却しても達成されたいかなる収益も、私たちが経験した他の損失を相殺するのに十分ではないかもしれません。もしあるポートフォリオ会社が流動性イベント、例えば売却業務、資本再編、あるいは公開発行がなければ、私たちも何の価値も達成できないかもしれません。これは私たちが基礎株式を売ることができるようにします。私たちは私たちの株式証券をポートフォリオ会社に再販売する権利を与えるために、下落オプションまたは同様の権利を求めるかもしれない。もし発行者が財務的苦境に陥ったり、標的株式投資を購入するのに十分な流動性が不足した場合、私たちはこれらのコールオプションを行使できないかもしれない。
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米国の投資固有のリスクに加え、外国証券への投資には重大なリスクが及ぶ可能性がある私たちの投資戦略は外国会社の債務証券への投資を考えています。外国企業への投資は私たちを追加的なリスクに直面させるかもしれませんが、これらのリスクは通常アメリカ会社に投資することに関連しません。これらのリスクは外国為替規制法規の変化、政治と社会の不安定、収用、外国税収の徴収、市場の流動性が悪い、入手可能な情報がアメリカより普遍的に少なく、取引コストが高い、政府の取引所、ブローカーと発行業者に対する監督管理が少ない、破産法があまり発達していない、契約義務の執行が困難、統一された会計と監査基準の不足及び価格変動が大きいことを含む。“投資会社法”第55条(A)によると、このような投資は一般に“適格資産”を代表しない。“投資会社法”によると、他の条件を満たしていない資産を買収する際には、条件に適合する資産は少なくとも私たちの総資産の70%を占めなければならない。もし私たちが70%のハードルに達しなかったら、私たちはこの限界点に達するまで合格資産の購入を制限されるだろう。“事業開発会社としての規制”を参照されたい
外貨建ての投資は、1つまたは複数の他の通貨の価値に対して特定の通貨が変化するリスクに直面するだろう。通貨価値に影響を与える可能性のある要因には、貿易バランス、短期金利レベル、異なる通貨の類似資産の相対価値の違い、投資と資本高の長期的な機会、および政治的事態の発展がある。私たちはヘッジ技術を使用してこのようなリスクを最小限に抑えるかもしれないが、私たちが実際に通貨リスクを効果的にする保証はない、あるいはもし私たちがそうすれば、この戦略は有効になるだろう。
私たちは、現金、現金等価物、通貨市場共同基金、米国政府証券、買い戻し協定、および1年またはそれ以上の期間で満了する高品質の債務ツールの大部分を持っている可能性があり、これは私たちの業務と運営に悪影響を及ぼす可能性がある多くの理由で、私たちは現金、現金等価物、通貨市場共同基金、アメリカ政府証券、買い戻し協定、および1年以上の間に満期になる高品質の債務ツールの形で、私たちのポートフォリオ資産の大きな一部を持っているかもしれません
私たちはまた、私たちの費用を支払うために、または通常の業務中に株主に分配するために、より多くの現金、通貨市場共同基金、または他の短期証券を保有する必要があるかもしれません。なぜなら、私たちの総投資収入のうち、PIK収入および元の発行割引(OID)の増加を含む非現金収入の割合が相対的に高いからです。私たちが現金、通貨市場共同基金、または他の短期証券の開放を維持している間、私たちは完全投資時のように市場変動に参加しない可能性があり、これは私たちの業務と運営にマイナス影響を与える可能性があるので、私たちのリターンは減少するかもしれません。
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私たちの業務や構造に関するリスクは
資本市場は混乱と不安定な時期を経験した。これらの市場状況は、歴史的に米国や海外の債務や株式資本市場に重大かつ不利な影響を与えており、将来的には我々の業務や運営に悪影響を及ぼす可能性がある全世界の資本市場は妨害を受けやすく、主に債務資本市場の流動資金の不足、金融サービス部門の大量減記、広範な銀団信用市場の信用リスクの再定価及び主要な金融機関の倒産である。米国連邦政府と外国政府が行動したにもかかわらず、これらの事件は全体的な経済状況の悪化を悪化させ、歴史的により広範な金融·信用市場に実質的かつ不利な影響を与え、市場全体、特に金融サービス会社の債務と株式資本の獲得可能性を減少させた。私たちはこのような状況が著しく悪化しないということを保証できない。株式資本は調達が難しいかもしれません。BDCとして、私たちは通常資産純資産より低い価格で普通株を発行することができません。また、私たちが債務を生成したり、優先株を発行する能力は適用法規によって制限されており、投資会社法の定義によると、私たちの資産カバー率は債務または優先株発行が発生するたびに少なくとも150%に等しくなければならない。獲得可能な債務資本があれば、将来的にはより高いコストとあまり有利ではない条項や条件で行われる可能性がある。資金を調達できないいかなる状況も、私たちの業務、財務状況、運営結果に悪影響を及ぼす可能性がある。
将来の市場状況は、既存債務の満期日の延長や再融資を困難にする可能性があり、そうしなければ、私たちの業務に実質的な悪影響を及ぼす可能性がある。私たちの投資の予想流動性の不足は私たちが必要な時にこのような投資を売ることを難しくするかもしれない。したがって、私たちは私たちが記録した投資価値よりもはるかに少ない収益を達成するかもしれない。
また、最近の変動や混乱を含む資本市場の大きな変化は、将来的に私たちの投資の推定値や私たちの投資に関連する流動性事件の可能性に悪影響を及ぼす可能性がある。資本調達ができないことや、流動性目的で私たちの投資の売却を要求することは、私たちの業務、財務状況、運営結果に実質的な悪影響を及ぼす可能性があります。
私たちの四半期業績は変動するかもしれません私たちの四半期の経営業績は一連の要素によって変動し、費用レベル、実現済みと未実現損益の確認変化と時間、私たちが市場で競争に遭遇する程度及び全体的な経済状況を含む。私たちの四半期経営業績も、私たちが行っている債務投資の対応金利やこのような投資の違約率を含む多くの他の要因によって変動します。これらの要因により、どの時期の結果も将来の業績の指標とみなされるべきではない。
私たちの成功は私たちの投資コンサルタントが競争の激しい環境の中で合格した人材を引きつけて引き留める能力にかかっています我々の成長にはGECMが競争の激しい市場で新たな投資や管理者を引き留めて誘致することが求められている。GECMが必要な経歴、経験、およびスキルを備えた人員を吸引および維持する能力は、競争力のある賃金、福祉、および職業発展機会を提供する能力を含むが、これらに限定されないいくつかの要因に依存する。多くの実体は、投資基金(例えば、私募株式基金や中間層基金)や伝統的な金融サービス会社を含み、世界の環境保護メカニズムと経験豊富な人員を争い、世界の環境保護メカニズムよりも多くの資源を持っている。
私たちの成長能力は私たちが株式資本を調達し、および/または債務融資を受ける能力にかかっている私たちは定期的に資本市場に入って現金を集め、新しい投資に資金を提供するつもりだ。私たちは引き続きRICSとみなされるものを選択し、RICSに適用される米国連邦所得税待遇に適合するように運営する予定だ。他の事項に加えて、私たちのRICの地位を維持するためには、当社の投資会社の課税所得の少なくとも90%に相当する(規則の定義に基づいて)当社の株主にタイムリーに分配しなければなりませんので、これらの分配は新しい投資のための資金提供には使用できません。したがって、私たちは金融機関からお金を借りたり、私たちの成長に資金を提供するためにもっと多くの証券を発行しなければならない。金利変動を含む不利な経済的または資本市場条件は、私たちの融資コストを増加させ、資本市場に参入する機会を制限するか、または貸手が私たちに信用を提供しないことを決定することにつながる可能性がある。全体的に、金融市場はずっと存在し、不確実性が続くだろう。資本や信用市場への進出に成功せず、株式や債務融資を行うことができず、業務を発展させ、業務戦略を全面的に実行する能力を制限し、私たちの収益を減少させる可能性がある(あれば)。
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もし私たちの資産の公正な価値が大幅に低下すれば、私たちは“投資会社法”や私たちの融資者が私たちに課した資産カバー率を維持できないかもしれない。このような失敗、または信用市場の強化または全面的な中断は、私たちの借金を含む優先証券の発行、配当金の支払い、または他の分配の能力に影響を与え、これは私たちの業務に実質的な損害を与える可能性がある。
さらに、いくつかの限られた例外を除いて、私たちは、私たちの資産カバー率(投資会社法の定義による)が借金直後に少なくとも150%に等しくなるように、債務証券または優先株の借入または発行のみを許可されており、場合によっては、債務証券または優先株の貸し出しまたは発行能力を制限する可能性がある。私たちが使用する可能性のあるレバレッジ量は、GECMおよび任意の借金または債務証券または優先株の発行を提案する際のGECMおよび当社取締役会の市場および他の要因の評価に依存します。私たちはあなたに私たちが信用限度額を得ることができるか、私たちが受け入れられる条件で保証することができません。
不況や衰退は私たちのポートフォリオ会社を傷つけ、私たちの経営業績を損なう可能性があります経済は周期的な衰退の影響を受け、これらの衰退は衰退やより深刻なマクロ経済不利を招くことがある。私たちのポートフォリオ会社は景気減速や衰退の影響を受けやすく、これらの時期にローンや手形を返済できない可能性があります。したがって、これらの間、私たちの不良資産は増加する可能性があり、私たちのポートフォリオの価値は減少するかもしれません。私たちは私たちの投資の市場価値を記録することが要求されているからです。不利な経済状況はまた私たちの部分投資を担保する担保の価値と私たちの株式投資の価値を下げるかもしれない。経済の減速や衰退は、私たちのポートフォリオに財務損失、収入、純利益、資産の減少をもたらす可能性がある。不利な経済状況はまた、私たちの資金調達コストを増加させ、私たちが資本市場に入る機会を制限したり、貸手が私たちに信用を提供しないことを決定したりする可能性がある。このような事件は私たちが投資を増加させることを阻止し、私たちの経営業績を損なうかもしれない。
ポートフォリオ会社が、私たちまたは他の貸主との合意で財務または経営契約を履行できなかったことは、違約を招く可能性があり、債務満期とその保証資産の償還を加速させる可能性があり、これは、他の合意下での交差違約をトリガし、ポートフォリオ会社が私たちが持っている債務に基づいてその義務を履行する能力を危うくする可能性がある。私たちは追加費用が発生する可能性があり、違約時に違約したポートフォリオ会社と新条項を交渉するために必要な程度に取り戻すことを求める可能性がある。また、もし私たちのポートフォリオ会社に倒産があった場合、これは、私たちが実際にそのポートフォリオ会社にどの程度の管理援助を提供したかを含む事実と状況に応じて、破産裁判所は、私たちが持っている債務を再確認し、私たちの債権の全部または一部を他の債権者の債権に従属させるかもしれない。
世界経済、政治、市場状況は、私たちの収入増加と収益力を含む、私たちの業務、運営結果、財務状況に悪影響を及ぼす可能性がある。世界金融市場の状況、および米国や世界各地の様々な社会·政治的緊張は、市場変動性の増加を招く可能性があり、米国や世界金融市場に長期的な影響を与える可能性があり、米国や世界各地の経済不確定や悪化を招く可能性があり、我々の投資をより高いリスクに直面させる可能性がある。
これらの増加したリスクは、違約リスクの増加、社会、貿易、経済および政治のより不安定な(戦争またはテロ活動のリスクを含む)、政府の経済への介入の程度の増加、証券市場および市場参加者に対する政府の監督と規制の強化、コンプライアンスに関連する費用の増加、通貨為替レートの変動の増大、外国投資および(または)貿易の規制または制限、資本規制および送金投資および資本両替に対する能力が制限されていること、投資を売買できないこと、または他の方法で取引を決済することができないこと(すなわち市場凍結)、および対沖技術がないことを含む可能性がある。政治的不確実性および/または変化の時期には、世界市場はしばしばより不安定になる。政治的不確実性および/または変化を経験した市場はかなりのインフレ率を持つ可能性があり、ある時期には非常に高く、長年続いているかもしれない。インフレとインフレ率の急速な変動は通常、これらの国の経済と市場に否定的な影響を及ぼす。税法は実質的に変化する可能性があり、税法のいかなる変化も私たち、私たちの投資、そして私たちの投資家に予測できない影響を与える可能性がある。
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私たちの債務投資には危険があるかもしれないし、私たちは投資の全部または一部を失うかもしれない。私たちの債務組合は、私たちの専門金融会社が保有する債務組合を含み、信用と金利リスクの影響を受けています。“信用リスク”とは、発行者が手形元金および/または利息を支払う際に違約する可能性を意味する。発行者の財務力と債務返済能力は信用リスクに影響する主要な要素である。また、債務ツールの従属地位、担保の不足または不足または信用増強はその信用リスクに影響を与える可能性がある。信用リスクはツールのライフサイクル全体で変化する可能性があり、格付け機関が格付けする証券はしばしば審査され、格下げされる可能性がある。“金利リスク”とは、市場金利の変化に関するリスクを指す。市場金利に影響を与える可能性のある要因には、インフレ、緩やかまたは停滞した経済成長や衰退、失業、通貨供給、FRBと世界各地の中央銀行の通貨政策、国際混乱、国内外の金融市場の不安定が含まれるが、これらに限定されない。連邦準備委員会は2015年から2018年にかけて連邦基金金利を引き上げたが、新冠肺炎に対応するため、2020年末までに金利をゼロに近い水準に低下させた。それ以来、FRBは連邦基金金利を引き上げ、近い将来に連邦基金金利を上げ続ける可能性を示してきた。これらの事態は、国内や国際債務や信用懸念に加え、金利変動を招く可能性があり、有利な条件で債務市場に参入する能力にマイナス影響を与える可能性がある。金利変化も間接的(特に固定金利証券の場合)や直接(特に金利調整可能なツールの場合)債務ツールの価値に影響を与える可能性がある。全体的に言えば, 金利上昇は固定金利債務ツールの価格にマイナス影響を与え、金利低下は価格に積極的な影響を与える。調整可能な金利ツールは、通常の程度は小さいが、選択された指数、リセット頻度、およびリセット上限または下限を含むリセット条項の特徴に依存するが、同様の方法で金利変化に反応することも可能である。支払いまたは早期返済スケジュールが不確定なツールでは、金利感度は通常より明らかであり、予測がより困難である。私たちは、私たちの資産と負債の金利感度と様々な金利との関係について、定期的に不均衡を経験すると予想しています。変化する金利環境では、このリスクを効果的に管理することができず、さらに私たちの業績に悪影響を及ぼす可能性がある。
私たちは他の基金、ポートフォリオ、債務プールを買収するかもしれないが、これらの買収は成功しないかもしれない私たちは他の基金、ポートフォリオ、または債務投資プールを買収するかもしれない。このような買収計画には多くのリスクがあります
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もし私たちがBDCとしての私たちの地位を維持できなければ、私たちの経営柔軟性は低下するだろう“投資会社法”によると、私たちはBDCとして規制を受けることを選択した。“投資会社法”はBDCとその外部コンサルタントの業務に多くの制限を加えている。例えば、BDCは、個人会社または一定の時価未満の流動性を有する米国上場企業、現金、現金等価物、米国政府証券、および他の1年またはそれ以上の期間に満了する高品質の債務投資の少なくとも70%の総資産を特定のタイプの証券に投資することを要求される。さらに、“投資会社法”を遵守しないBDCに加えられたいかなる要求も、米国証券取引委員会が私たちに強制執行行動を取らせ、および/または個人訴訟当事者のクレームに直面させる可能性がある。また、私たちの大多数の投票権のある証券(“投資会社法”の定義に基づいて)が承認された後、私たちはBDCとしての地位を撤回することを選択することができる。もし私たちがBDC選挙を撤回することを決定した場合、あるいは私たちがBDCとしての資格を持っていない場合、私たちは閉鎖的な管理投資会社としての“投資会社法”としてより厳しい規制を受けるかもしれない。このような規定を遵守することは私たちの運営柔軟性を大幅に低下させ、私たちの経営コストを著しく増加させるだろう。
BDCとして、私たちが運営している規制を管理することは、私たちが追加資本を調達する能力と方式に影響を及ぼすだろう。BDCとして、追加資本調達の必要性は、レバレッジに関連する典型的なリスクを含むリスクに直面させる可能性がある私たちは、債務証券または優先株を発行することができ、および/または銀行または他の金融機関から資金を借り入れることができ、総称して“優先証券”と呼ばれ、“投資会社法”が許容する最高額に達することができる。BDCに適用される“投資会社法”条項によると、私たちは、優先証券が発行されるたびに、優先証券(例えば、手形や優先株)を発行することが許可されており、その金額は、“投資会社法”の定義に適合しなければならない。すなわち、私たちの資産カバー率は、総資産の150%から優先証券に代表されていないすべての負債および債務を差し引くことに少なくとも等しい。もし私たちの資産価値が下がったら、私たちはこの試練を満たすことができないかもしれない。このような状況が発生した場合、私たちは投資の一部を売却し、私たちのレバーの性質に基づいて、このような売却が不利になる可能性があるときに債務の一部を返済することを要求されるかもしれない。しかも、私たちは債務を返済するためのどんな金額も私たちの株主に割り当てることができない。また、高級証券の発行により、損失リスクの増加を含むレバレッジに関連する典型的なリスクに直面する。
私たちの取締役会は、事前通知や株主承認なしに投資目標、経営政策、戦略を変更する可能性があり、悪影響を及ぼす可能性があります私たちの取締役会は、事前に株主に通知し、承認することなく、私たちの投資目標、現行経営政策、投資基準、戦略を修正または放棄する権利があります。現在の経営政策、投資基準、戦略のいかなる変化が私たちの業務、資産純価値、経営業績に与える影響を予測することはできません。
もし私たちがこれらの収入を表す現金を受け取るか受け取る前に収入を確認しなければ、適用された税金規則に従って必要な分配を支払うことは困難かもしれません米国連邦所得税の目的で、これらの金額に起因する可能性のある現金を受け取る前に、OIDのような収入にいくつかの金額を計上することが要求される可能性があり、融資の発行に関連する権利証または他の場合に生じる可能性のあるOID、またはPIK利息を受信した場合、融資残高に追加され、融資期限終了時に満了する契約利息を表すことができる。例えば、対応する現金支払いを受信する前に、これらのOIDまたはPIK利息によって増加した融資残高は、収入に含まれる。さらに、私たちは、例えば、PIK証券、繰延支払い証券、ヘッジ、および外国為替取引からの非現金収入を含む、現金形式で受信しない他の金額を収入に計上することを要求されるかもしれない。また、金利と現在の市場の額面割引を考慮しながら、魅力的なリスク調整後のリターンの債務投資を二次市場で求める予定である。私たちが相応の現金支払いを受け取る前に、このような市場割引は収入に計上されるかもしれない。私たちのいくつかの債務投資は実質的な利息を稼いだ。
これらの収入を表す現金を受け取るか受け取る前に収入を確認する可能性があるため、米国連邦所得税の要求を満たすことは困難かもしれません。一般的には、私たちのRICとしての地位を維持するために、私たちの投資会社の課税所得額の少なくとも90%に相当する金額を分配します。したがって、私たちは私たちが有利ではないと思うときに私たちのいくつかの投資を売却し、追加の債務や株式資本を調達したり、これらの流通要求を満たすために新しい投資源を減少させなければならないかもしれない。もし私たちが他の出所から現金を得ることができなければ、私たちはRIC資格を得ることができないかもしれないので、追加の企業レベルの所得税を払わなければならない。
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しかし、RICの年間配分要求を満たすために、私たちは可能ですが、現時点では、現金ではなく、私たちの普通株の株式の大部分の配当を発表するつもりはありません。このような配当金の一部が現金で支払われる限り(この部分は、そのような配当金の20%まで低い可能性があり、または2022年6月30日または以前に発表された分配の10%)であり、特定の要件を満たす限り、分配全体は、米国連邦所得税目的の配当とみなされるであろう。
私たちは現金を受け取る前に非現金収入を含むことに関連するリスクに自分自身を暴露するかもしれないPIK融資、ゼロ金利債券、株式承認証付き債務証券を含むOIDツールに投資する限り、投資家は、現金を受け取る前にこのような非現金収入を課税および会計収入に組み込むことに関連するリスクに直面する。
PIKローンの支払い延期の性質は特定のリスクを生む。PIKローンが利息の支払いを延期するリスクは、支払いを延期してローンが満期になったときに現金形式で満期になった場合、借り手が違約する可能性があることだ。PIK収入の支払いは現金の支払いにつながりませんので、私たちは有利ではないと思うときに私たちのいくつかの投資を売却し、追加の債務や株式資本を調達したり、新しい投資源を減少させたり(それによって、より高い現金または現金等価物の残高を持っていて、これはリターンを低下させる可能性があります)、そのような融資が違約しなくても、私たちの費用を支払うために、または通常の業務中に株主に分配しなければならないかもしれません。PIK利息を元金に追加することによりPIK利息支払いを遅らせる選択は我々の総資産を増加させ，GECMの将来の基地管理費を増加させ，利息支払いはより大きな元本金額で支払うため，PIK選挙は複合金利でGECMの将来の収入インセンティブ費用を増加させる。PIK融資の利息延期はその融資と価値の比率を増加させ、融資リスクを評価する指標である。
より広く言えば、OIDツールは、金利変化の影響を受け、定期的に現金で利息を支払うツールよりも大きいため、市場価格の変動が大きい。一般に、OIDは、永遠に実現できない可能性のある非現金課税プロジェクトに基づいてGECMに現金の払い戻しができないリスクをもたらすこともあるが、投資管理プロトコルは、未払い収入に応じた任意の報酬費用を遅延させることをGECMに要求するため、このリスクは緩和されており、その影響は、私たちまたは私たちの合併子会社が未払い収入に関連する現金を受信した場合にのみ、未払い収入に関連する収入奨励費用を支払うべきであることである。
さらに、私たちは、米国連邦所得税におけるRICの地位を維持するために必要ないくつかの要求を満たすために、何の現金も受け取っていない場合に株主に非現金収入を分配することを要求される可能性がある。このような必要な現金分配は、投資家にいかなる事実の通知も出さずに、私たちの資産を売却することで支払わなければならないかもしれない。アメリカ連邦所得税の目的で、PIKとOID利息を含む非現金収入を確認しなければなりません。これは流動性に悪影響を与える可能性があります。それは私たちの課税収入の非現金部分を代表していますが、会社レベルの税金を受けないように投資家に分配しなければなりません。
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私たちは自分たちの株で分配を支払うことを選択することができ、この場合、株主は彼らが受け取った現金を超える税金の支払いを要求される可能性がある私たちは株の形で課税分配の一部を分配することができる。いくつかの適用される米国財務省法規および米国国税局が発表した他の関連行政声明によると、各株主が現金または株式の形態でRICのすべての分配を獲得し、いくつかの指導原則を満たすことを選択することを許可する場合、RICは自身の株式の分配をそのRIC分配要求を満たすと見なす資格がある可能性がある。多くの株主が現金を受け取ることを選択した場合、各選択現金を受け取る株主は、比例して一定額の現金(割り当てられた残高を株式で支払わなければならない)。これらおよびいくつかの他の要求が満たされた場合、米国連邦所得税の目的で、株式形式で支払われる分配金額は、通常、株式ではなく、入手可能な現金金額に等しくなる。このような分配を受けた課税株主は、分配された全ての金額を一般収入(または長期資本収益として、このような分配が資本利益配当として適切に報告されている場合)が、現在および累積されている収益および利益のうち、米国連邦所得税目的のためのシェアとして含まれることを要求されるであろう。したがって、米国の株主はこのような分配が受け取った任意の現金を超えて課税される可能性がある。米国の株主がこの税を納付するために分配された株として売却する場合、販売収益は、売却時の私たちの株式の市場価格に依存する分配に関連する収入に含まれる金額よりも少ない可能性がある。さらに、非米国株主に対しては、株式形式で支払われるべきそのような分配の全部または一部を含む、このような分配について米国国税を源泉徴収することが要求される可能性がある。また、, もし私たちの大量の株主が分配に不足した税金を支払うために私たちの株を売却することを決定すれば、この売却は私たちの株の取引価格に下振れ圧力を与えるかもしれない。
もし私たちがヘッジ取引をしていたら、私たちは自分自身を危険にさらすかもしれないもし私たちがヘッジ取引に従事すれば、私たちはこのような取引に関連するリスクに直面するかもしれない。私たちは長期契約、通貨オプションと金利スワップ、上限、上限と下限などのツールを利用して、私たちのポートフォリオの相対価値が通貨レートと市場金利の変化による変動を解決することができます。私たちのポートフォリオの頭寸価値が低下するリスクを解決することは、このような頭寸価値が変動する可能性をなくすことはできず、このような頭寸価値が低下した場合の損失を防ぐこともできない。標的ポートフォリオの価値が増加すれば、このようなヘッジ取引も利益機会を制限する可能性がある。私たちは許容可能な価格でヘッジ取引ができないかもしれないので、通常予想される為替レートや金利変動をヘッジできないかもしれない。また，様々な理由から，このようなヘッジツールとヘッジされたポートフォリオ保有量との間に完璧な相関を求めることはない可能性がある.
このような不完全な関連性は、私たちが予想されたヘッジアップを達成することを阻止し、私たちを損失のリスクに直面させる可能性がある。さらに、これらの証券の価値は、通貨変動とは無関係な要因によって変動する可能性があるため、非米国通貨建ての証券価値の通貨変動に完全にまたは完璧にヘッジすることは不可能である。
もし私たちが“規則”によってRIC資格を得ることができなければ、私たちは会社級のアメリカ連邦所得税を納められるだろう私たちは私たちがRICの地位を獲得して維持する資格があるということを保証できない。“規則”下のRIC税収待遇を維持するためには、私たちは一定の年間分配、収入源、資産多元化の要求を満たさなければならない。
我々が毎年株主に少なくとも90%の一般純収入と実現された短期資本収益が実現された長期資本損失純額を超えていれば、RICの年間分配要求は満たされる。私たちは債務融資を使用する可能性があるので、私たちは“投資会社法”での資産カバー率要件およびローンと信用協定下の金融契約の制約を受ける可能性があり、場合によっては、これらの要件は、分配要件を満たすために必要な分配を制限する可能性がある。もし私たちが必要な分配を行うことができなければ、私たちはRIC税金待遇を受けることができないかもしれないので、会社級のアメリカ連邦所得税を支払う必要があります。
もし私たちが毎年少なくとも90%の収入が配当金、利息、株式または証券の売却、または同様の源からの収益を持っていれば、私たちは収入源の要求を満たすことができる。
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納税年度の四半期末に資産多元化の要求を達成すれば、私たちは資産多元化の要求を満たすことができる。資産多元化の要求を達成できなかったことは、RICの地位を失うことを防ぐために、投資を迅速に処分しなければならない可能性がある。私たちの投資の大部分は相対的に流動性が不足するため、どのような処置も不利な価格で行われ、重大な損失を招く可能性がある。しかも、私たちの投資は流動性が不足しており、それを困難にしたり、適時に処理することができないかもしれない。
もし私たちがどんな理由でもRIC税金待遇を受けてアメリカ連邦会社の所得税を支払う資格がなければ、それによって生じる会社税は私たちの純資産、分配可能な収入金額、私たちの分配金額、私たちの普通株の価値を大幅に減少させるかもしれません。
インセンティブ費用構造および管理費計算式は、GECMに投機的投資を奨励する可能性があり、賢明でない可能性のある場合にレバーを使用することを提案したり、債務レベルを下げないことをお勧めします。そうでなければ適切ですGECMに支払われる報酬費用は、このような補償スケジュールなしではなく、GECMに代わって、よりリスクの高いまたはより投機的な投資を行うように促す。GECMに支払われるインセンティブは、私たちの投資資本収益率のパーセンテージに基づいて計算されます。また、GECMの基本管理費は、レバーを用いて得られた資産を含む我々の総資産から計算される。これは、GECMがレバーを利用して私たちの投資総額およびリターンを増加させることを奨励する可能性があり、たとえそうするのは適切ではない可能性があり、本来そうするのに適している場合には債務レベルの低下を避けることができる。レバレッジの使用は私たちの違約の可能性を増加させ、これは私たちの証券の価値を損なうだろう。また，GECMは我々が投資して実現した純資本収益に部分的に基づく報酬費用を得る.収入に基づく奨励費用部分とは異なり、純資本利益に基づく奨励費用部分には敷居税率は適用されない。したがって、GECMは、創収証券と比較して、資本利益をもたらす可能性のある投資により多くの資本を投資する傾向がある可能性がある。このようなやり方は、私たちが他の場合よりも投機的な証券に投資することを招く可能性があり、これは、特に経済低迷期により高い投資損失を招く可能性がある。
私たちは、私募ファンドを含む他の投資会社の証券やツールに投資することができ、管理費や業績費用を含む任意の投資会社の費用を負担し、私たちは当然のシェアを負担します。また、他の投資会社の証券やツールに投資する資産の管理費や奨励費をGECMに支払う義務があります。各投資について、各株主は、GECMに支払うべき管理およびインセンティブ費用シェアを負担し、当社が投資している任意の投資会社の管理および業績費用およびその他の費用を間接的に負担します。
また、我々が債務ツールを購入し、このような購入により、財務報告および税収において債務弁済の純収益を記録した場合、その純収益は、投資管理プロトコルに基づいてGECMに支払われるべき収入インセンティブ費用を決定するために、インセンティブ前費用純投資収入に計上される。
最後に、GECMに支払われる報酬費用は、GECMが、PIK条項を有する投資のような繰延利息特性を有するツールに投資することを奨励することも可能である。これらの投資によると、投資期限内に利息を計算しなければならないが、通常は投資から現金収入を得ることはなく、期限が終了したり発行者が投資を要求したりすることはない。しかし、私たちは奨励費用収入部分を計算するための純投資収入には課税利息が含まれている。PIKのような繰延利息の報酬料金部分に起因することができ、このような現金利息を受信するまでGECMには支払われない。課税収入を受け取った場合にのみ奨励費用のこの部分を支払っても、計上すべき収入は資本化され、基本管理費の計算に計上される。言い換えれば、繰延利息収入(例えば、PIK)が計時されるべきである場合、対応する収入刺激費(ある場合)も、その収入に応じて計算される(ただし、支払われない)。収入を計上した後、資本化されて債務残高に追加され、これは私たちの総資産を増加させ、資本化後に支払われる基本管理費を増加させる。いずれかの当該等の権益が任意の投資台帳や同様の処理により計上された場合、吾等は、当該等が徴収していない利息について収入奨励費を支払うことなく、応答計収入奨励費を計上する。あるポートフォリオ社が融資を滞納していると、GECMが敷居金利に達したかどうかを計算して奨励費用を稼ぐための受取利息が回収できなくなる可能性があります。
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金利の一般的な向上はGECMが奨励費を獲得しやすくなる可能性があり，必ずしも我々の純収益を増加させるとは限らない“投資管理協定”の構造を考慮すると、金利のどの全面的な引き上げもGECMが“投資管理協定”に基づいて収入奨励費用を支払う四半期のハードル金利を達成しやすくする可能性があるが、GECM側の相対的な業績は追加的に向上することはない。また、投資管理プロトコルの下で収入奨励費用に適用される追い込み条項を考慮すると、GECMは、このような一般金利引き上げによる投資収入増加の大部分を得ることができる可能性がある。これが発生すれば，我々の純収益増加(あれば)は，GECMの金利の一般的な上昇による収入インセンティブ費用の相対的な増加を大きく下回る可能性がある.
GECMは60日の通知後に辞任する権利があり、その間に適切な後継者を見つけることができず、私たちの運営が中断される可能性があり、財務状況、業務、および運営結果に悪影響を及ぼす可能性があります“投資管理協定”によると、GECMは代替者が見つかったかどうかにかかわらず、60日以下の書面通知後に随時辞任する権利がある。GECMが辞任した場合、新しい投資コンサルタントを見つけることができない可能性があり、60日以内に同じまたは同等のサービスを提供するために、同様の専門知識および能力を有する内部管理者を雇うこともできません。もし私たちがこれを迅速にできなければ、私たちの運営は妨害されるかもしれない；私たちの財務状況、業務と運営結果、そして私たちが分配を支払う能力は不利な影響を受けるかもしれない；私たちの普通株の市場価格は低下するかもしれない。また、私たちの投資コンサルタントやその付属会社が持つ専門知識を持つ単一機関や役員グループと合意できなければ、私たちの内部管理と投資活動の協調が影響を受ける可能性があります。内部または外部の比較可能な管理層を保持することができても、このような管理職の統合および彼らの我々の投資目標および現在のポートフォリオへの不慣れは、追加のコストおよび時間遅延を招く可能性があり、これは、私たちの財務状況、業務、および運営結果に悪影響を及ぼす可能性がある。
上場企業として、私たちは大きなコストを招いた上場企業として、1934年の証券取引法(改正)に基づいて登録された会社の定期報告要求に適用される費用、2002年のサバンズ-オクスリー法案、2010年ドッド·フランク法案、我が国政府が実施した他の規則の要件を含む法律、会計、その他の費用を生成した。
私たちの業務を管理する法律や法規の変化は、私たちの業務に悪影響を与えたり、業務戦略を変更したりする可能性があります私たちと私たちのポートフォリオ会社は適用される場所、州、そして連邦法律法規によって制限されている。新しい法律を公布したり、私たちが許可された投資タイプを管理する法規を含む新しい解釈、裁決または法規を採用する可能性があり、いずれも私たちとあなたの利益を損なう可能性があり、追跡力を持っている可能性があります。さらに、許可投資に関する私たちの業務を管理する法律や法規の任意の変化は、新しいまたは異なる機会を利用するために、私たちの投資戦略を変更することをもたらす可能性があります。これらの変化は、戦略および計画の実質的な違いを招く可能性があり、GECMの専門分野から投資委員会への投資重点の移転を招く可能性があり、専門知識が不足しているか、または経験のない他のタイプの投資が不足している可能性がある。したがって、いずれもこのような変化が発生すれば、我々の運営結果に実質的な悪影響を与える可能性がある。
2020年10月、米国証券取引委員会は、登録投資会社とBDCのデリバティブ使用の規制を現代化するための規則18 F-4の改訂版を採択した。このうち、ルール18 F-4はリスク価値テストにより基金のデリバティブ開放を制限し、いくつかの例外的な場合にはデリバティブリスク管理計画の採用と実施が求められている。また、ある条件下では、デリバティブに大量に投資しない基金は、規則18 F-4の全面的な要求を受けない限られたデリバティブユーザとみなされる可能性がある。ルール18 F-4の採用に伴い、米国証券取引委員会はまた、デリバティブおよび特定の金融商品のカバーに関する米国証券取引委員会の指導意見によって生成された資産分離およびカバーフレームワークを除去した。規則18 F-4は、いくつかのデリバティブおよび他の取引に従事する能力を制限し、および/またはそのような取引のコストを増加させることができ、これは、私たちの価値または業績に悪影響を及ぼす可能性がある。
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私たちのポートフォリオの価値は今、未来も不確実になるだろう“投資会社法”によると、吾らは時価で有価証券投資を行う必要があり、あるいは既製品の市価がなければ、吾らの書面推定政策に基づいて決定された公正価値で計算しなければならないが、吾らの取締役会には、吾等の公正価値の推定を誠実に監督、審査、承認する責任がある。一般的に、私たちが投資する個人持株会社の証券は公開市場を持たないだろう。そこで、経営陣、第三者独立評価会社、私たちの監査委員会の意見に基づいて、取締役会の監督、審査、承認の下で、これらの証券の公正価値評価を四半期ごとに行います。私たちが投資しているすべての“レベル3”に分類された証券を評価する際には、独立した評価会社に問い合わせますが、適用四半期末までの投資が資産純資産値の1%未満の証券は除外します。“経営陣の財務状況と経営結果の討論と分析--肝心な会計政策と推定--ポートフォリオの評価”を見てください
公正価値の決定および私たちのポートフォリオにおける未実現収益と損失金額は主観的であり、私たちの取締役会の承認と監督の評価過程に依存する。私たちの投資の公正な価値を決定する際に考慮される可能性のある要因は、当社の債務投資の元本および利息の収集可能性の推定、および当社の株式投資の予想変動、および比較可能な会社の非公開合併、売却、買収に関連する外部イベントを含む。このような推定値、特に個人証券、個人会社、小株上場企業の推定値は、本質的に不確定であり、短期的に変動する可能性があり、推定に基づく可能性がある。私たちの公正価値の決定は、これらの証券が既製市場に存在する場合に使用される価値とは大きく異なるかもしれない。このような不確実性のため、私たちの公正な価値決定は、所与の日の資産純資産値が、私たちが最終的に達成する可能性のある1つまたは複数の投資の価値を深刻に誤報する可能性がある。したがって、誇張された資産純資産値に基づいて私たちの証券を購入した投資家は、私たちの投資価値が保証可能なよりも高い価格を支払うことになる。逆に、投資家は、資産純資産が私たちの投資価値を過小評価している間に証券を売却し、その証券の価格は私たちが投資した他の保証価値よりも低くなる。
私たちの財務状況と経営結果は私たちが資本を効率的に管理して配置する能力にかかっている私たちの投資目標を達成する能力は、私たちが資本を効率的に管理し、配置する能力に依存し、これはGECMが私たちの投資基準に適合する会社の能力と、私たちの融資と投資の能力を識別、評価、監視することに依存します。
費用対効果に基づいて我々の投資目標を実現することは、GECMの投資プロセスの処理に大きく依存し、適任、細心かつ効率的なサービスを提供する能力、および許容可能な条件を提供する投資の機会を得る。GECMは、私たちの既存の投資のパフォーマンスを監視するほか、時々私たちのポートフォリオのいくつかの会社の管理協力を要求される可能性があります。彼らの時間に対するこれらの要求は彼らの注意を分散させたり、投資速度を落としたりするかもしれない。
たとえ私たちが私たちの投資業務を発展させ、拡大することができても、私たちの成長を効果的に管理できなかったことは、私たちの業務、財務状況、運営結果、および見通しに実質的な悪影響を及ぼす可能性がある。我々の経営結果は、投資機会の獲得性、金融市場で容易に得られる短期と長期融資選択、および経済状況を含む多くの要素に依存する。
我々やGECMが高収益市場の定価引き下げを予想している場合、現金や短期国債の形で資産を保有する可能性がある。私たちの不完全投資の戦略決定は時々分配可能な資金を減らし、私たちの普通株価格に下振れ圧力を与えるかもしれない。
ネットワークセキュリティシステムの障害や、我々の災害復旧システムや連続計画におけるインシデントの発生を管理することは、効率的な業務を展開する能力を弱める可能性があるネットワーク攻撃、自然災害、流行病または大流行、産業事故、テロまたは戦争、私たちの災害復旧システムで予想されているまたは予期されていないイベント、または外部で提供されるデータシステムの障害は、私たちが業務を展開する能力および私たちの運営結果および財務状態に悪影響を及ぼす可能性があり、特にこれらのイベントがコンピュータベースのデータ処理、送信、記憶および検索システムまたは破壊データに影響を与える場合がある。私たちが効果的に業務を展開する能力は深刻な影響を受けるかもしれない。我々が経営する金融市場は，第三者データシステムに依存して買手と売手を関連付け，定価情報を提供する.
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我々は計算機システムに大きく依存して必要な業務機能を実行する.我々のコンピュータシステムは、物理的および電子的侵入または不正な改ざんのようなネットワーク攻撃および不正アクセスを受ける可能性がある。他社と同様に、マルウェアやコンピュータウイルス攻撃、不正アクセス、システム障害、中断など、私たちのデータおよびシステムは脅威に直面することが予想されます。これらの障害と中断は、従業員の遠隔作業によって発生する可能性が高い。1つまたは複数のそのようなイベントが発生した場合、私たちのコンピュータシステムおよびネットワークにおいて処理、記憶および送信された機密、独自および他の情報を危険にさらすか、または他の方法で私たちの運営中断または障害を引き起こす可能性があり、これは、それぞれ、私たちの名声被害、財務損失、訴訟、コスト増加、規制処罰、および/または顧客の不満または損失をもたらす可能性がある。
テロ、戦争行為、自然災害または流行病または大流行は、私たちの証券市場に影響を与え、私たちの投資業務に影響を与え、私たちの業務、経営業績、財務状況を損なう可能性がありますテロ行為、戦争行為、自然災害または流行病または流行病は、私たちの業務、そして私たちが投資する企業の業務を混乱させる可能性があります。このような行為は、ロシアが2022年2月にウクライナに侵入し、経済と政治的不確実性をもたらし続け、世界経済の不安定化を招くことを含む。さらに、公衆衛生流行病または大流行、例えば新冠肺炎を含み、政府当局が要求または強制閉鎖を要求する可能性があるリスクを含む、我々、GECM、当社のポートフォリオ会社または他の業務パートナーが、政府当局が要求または強制的に閉鎖する可能性があるリスクを含む、無期限に業務活動を阻止される可能性があるリスクを構成する。現在、このような事件が私たちの業務に及ぼす影響は推定できませんが、このような事件の持続的な発生や影響を受けた国政府の対応は、サプライチェーンや製品の製造や出荷を乱し、私たちの業務、財務状況、運営結果に悪影響を及ぼす可能性があります。
将来のテロ、軍事または安全行動または自然災害は、国内/世界経済をさらに弱化させ、より多くの不確定要素をもたらす可能性があり、これは私たちの直接または間接投資の業務にマイナス影響を与え、ひいては私たちの業務、経営業績、財務状況に重大な悪影響を及ぼす可能性がある。テロと自然災害による損失は一般的に保険に加入できない。
重大な潜在的利益の衝突が存在し、私たちの投資収益に影響を及ぼすかもしれない我々のいくつかの役員および取締役、ならびにGECM投資委員会のメンバーは、ICAMまたはICAMが管理する基金、GECMの関連会社および我々の関連会社が管理する投資基金を含む他のエンティティの役員、取締役または担当者を担当または担当することができる。したがって、彼らはこれらのエンティティの投資家に義務を負う可能性があり、これらの義務を履行することは、私たちまたは私たちの株主の最適な利益に合わないかもしれないし、他のエンティティにサービスを提供する時間に時間を投入する必要があるかもしれません。これは、私たちにサービスを提供する時間を妨害する可能性があります。例えば、私たちの最高経営責任者マット·カプラン氏と社長はGECMのポートフォリオマネージャーと投資委員会のメンバーです。
GECMが管理する基金は、我々とは異なる主要な投資目標を持っている可能性があるが、それらは時々私たちの目標に似た資産カテゴリに投資する可能性がある。GECMは制限されず，投資目標が我々と類似した投資ファンドを募集することができる.このような基金はまた時々私たちの目標と似たような資産カテゴリに投資されるかもしれない。GECMに所属する投資マネージャが管理する投資ファンドによる何らかの投資に参加する機会はないかもしれません。会社が投資マネージャーと管理する投資ファンドとの間のいかなる交渉共同投資機会(交渉の唯一の条項は価格の投資機会を除く)に参加しても、2020年5月12日に発表された米国証券取引委員会令(33864号プレスリリース)を遵守しなければならない。
GECMに管理費と奨励費を支払い，GECMによる何らかの費用を精算する.また、我々普通株の投資家は、総投資に基づいて投資を行い、費用を差し引いた純額に基づいて分配を受けることになり、他を除いて収益率が直接投資よりも低くなる。
GECMの管理費は、我々の総資産のパーセンテージ(現金または現金等価物を除くが、借りた資金で購入された資産を含む)に基づいており、GECMは、債務が生じるかどうかの決定のような、我々の総資産の決定に影響を与える可能性がある利益と衝突する可能性がある。
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私たちが支払うべき奨励費用と私たちの奨励前の費用純投資収入に関連する部分は、計算される可能性がありますが現金を受け取っていない利息の収入に基づいて計算され、支払われます。ポートフォリオ会社がローンや手形に違約し、このローンや手形の構造が課税利息を提供している場合、以前は奨励費用を計算するために使用されていた課税利息が回収できなくなる可能性がある。
投資管理協定は、当社の取締役会や当社の大部分の未償還および投票権証券保有者の賛成票を得て、非利害関係者の過半数の取締役を含めて承認されれば、連続年次で継続することができます。しかし、私たちもGECMも、罰を受けることなく、60日以内に他方に書面で通知した後に合意を終了する権利があります。さらに、GECMが例えば賠償条項を含む“投資管理プロトコル”の条項を変更しようとした場合、利益衝突が生じる可能性がある。
管理プロトコルによれば、当社等は、GECMが管理プロトコルの下での義務を履行する際に生じる管理費用及び他の費用のうち、当社の首席財務官及び首席コンプライアンス官及びそのそれぞれの従業員が分担すべき部分のコストを含む部分をGECMに支払う。
上記の手配により、我々の管理チームは株主の利益と異なる場合があり、衝突を招く可能性がある。
私たちの株主は私たちの投資に対してお互いに衝突する投資、税金、そして他の目標を持つかもしれない。個別株主の利益衝突は、私たちの投資の性質、私たちの投資の構造や買収、私たちの投資の処分時間などに関係したり、それによって生じる可能性があります。したがって、GECMによる決定は、我々の投資の性質または構造に関する決定を含む利益衝突を生じる可能性があり、これは、一方の株主が他の株主よりも有利であり、特に株主の個人税務状況において有利である可能性がある。GECMは、我々に適した投資を選択して配置する際に、任意の株主個人の投資、税収、または他の目標ではなく、我々と私たちの株主の全体的な投資および税収目標を考慮する。
私たちは現在、資本市場の混乱、経済の不確定性、そして私たちがコントロールできない事件が私たちの運営結果や財務業績に悪影響を及ぼす可能性がある時期にある2019年12月に新冠肺炎が全世界で爆発して以来、米国資本市場は極端な変動と混乱を経験した。一部の経済学者や主要投資銀行は、世界規模でのウイルスの持続的な伝播が世界経済の低迷を招く可能性があると懸念している。資本市場の混乱は無リスク証券と高リスク証券が実現した収益率との間の利差を拡大し、一部の資本市場の流動性の不足を招いた。これらおよび将来の市場中断および/または流動性不足は、私たちの業務、財務状況、運営結果、およびキャッシュフローに悪影響を及ぼすと予想される。不利な経済状況はまた、私たちの資金調達コストを増加させ、私たちが資本市場に入る機会を制限したり、貸手が私たちに信用を提供しないことを決定したりすることが予想される。これらの事件と私たちがコントロールできない他の事件は私たちの投資源を制限し、私たちの投資源を制限し続け、私たちの成長能力を制限し、私たちの経営業績と私たちの債務と株式投資の公正な価値に大きなマイナス影響を与えるかもしれない。
現在の資本市場の混乱と不安定が長く続くと、私たちの株主は分配を得ることができないかもしれないし、あるいは私たちの分配は時間の経過とともに増加しないかもしれない。私たちは合法的に割り当てられる資産を私たちの株主に分配するつもりだ。株主は、分配は必ずしも利益の見返りを意味するとは限らないと言われた。なぜなら、この配当金には資本の見返りも含まれているからだ。私たちはあなたに保証することはできません。私たちは私たちが特定のレベルの現金分配を行うことができたり、年ごとに分配を増加させる投資結果を得ることができます。私たちの支払い分配能力は、本年度報告書10−K表に記載された1つまたは複数のリスク要因の影響を受ける可能性がある。例えば、資本市場に参入する機会の減少は、私たちの既存のポートフォリオ会社のキャッシュフローを減少させる可能性があり、これは私たちの株主に割り当てることができる現金を減少させる可能性があります。また，我々がBDCとしての資産カバー範囲テストに適用するため，現金割当てを行う能力が制限される可能性がある.また、当期配当金を支払わない配当証券により多くの資産を投資すれば、分配可能な金額を減らすことができるかもしれない。上記の分配の制限は、私たちの債務保有者に必要な利息を支払う能力を抑制することも可能であり、これは私たちの債務合意に基づく条項の違約を招く可能性があります。このような違約は私たちの融資コストを大幅に増加させ、債務協定の条項によって処罰を招く可能性がある。
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私たちの普通株に関するリスクは
私たちの総流通株の大部分は近い将来公開市場で販売される可能性があり、これは私たちの業務が良好であっても、私たちの普通株の市場価格を大幅に低下させる可能性がある公開市場で私たちの大量の普通株を売ることはいつでも起こる可能性がある。これらの売却、あるいは市場が大量の株式保有者が株を売却しようとしているとの見方は、我々の普通株の市場価格を低下させる可能性がある。我々はGEGが保有するすべての普通株を登録しており、2022年12月31日の私たちの普通株流通株の約21%を占めている。
私たちの普通株価格は変動する可能性があり、大幅に下落する可能性があり、投資家は私たちの株に投資することで損失を被る可能性がある私たちの普通株の取引価格は大幅に変動するかもしれない。私たちの普通株の価格は増加あるいは減少するかもしれません。これは多くの要素に依存して、その中のいくつかの要素は私たちがコントロールできないことで、私たちの経営業績と直接関係がないかもしれません。これらの要素にはこれらに限定されない
もし私たちの普通株の株価が下落すれば、投資家が私たちの普通株を売却すれば、彼は損をするかもしれない。
また、ある会社の証券市場価格が変動した後、同社に対して証券集団訴訟を起こすことが多い。私たちの証券価格の潜在的な変動性のため、私たちは将来証券訴訟の目標になるかもしれない。証券訴訟は巨額のコストを招き、経営陣の注意と資源を私たちの業務から移す可能性がある。
メリーランド州会社法と私たちの組織文書の規定は買収を阻止し、私たちの普通株の価格に悪影響を及ぼすかもしれないメリーランド州一般会社法と私たちの組織文書に含まれる条項はGECC統制権の変更や取締役の罷免を阻害、延期または増加させる可能性があります。私たちはメリーランド州企業合併法と“投資会社法”を守らなければならない。投資会社法で定義された非利害関係者の大多数の取締役を含む取締役会が、企業合併を承認しなければ、メリーランド州商業合併法案は、第三者が私たちに対する支配権を獲得しようとすることを阻止し、このような要約を完成させることを難しくする可能性がある。私たちの取締役会は、現在メリーランド州制御株式買収法案の免除を廃止するために、私たちの定款を修正することができる。メリーランド州制御株式買収法案は、第三者がGECCへの支配権を獲得しにくくし、このような取引を完了することを難しくする可能性もある。
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私たちの取締役会は、任意の未発行の普通株式を1つまたは複数の優先株に再分類することを許可されており、これは、その所有者に特殊な権利および特権を伝達する可能性があるメリーランド州の一般会社法と私たちの組織文書によると、私たちの取締役会は、任意の許可されているが発行されていない株式を優先株を含む1つ以上の株式カテゴリに分類し、再分類する権利がある。各カテゴリまたはシリーズの株式を発行する前に、メリーランド州法律および私たちの定款は、各カテゴリまたはシリーズのための条項、優先権、転換または他の権利、投票権、制限、配当または他の割り当ての制限、資格および償還条項または条件を設定することを要求する。そのため、当社の取締役会は優先株株式の発行を許可することができ、その条項及び条件は遅延、遅延或いは阻止する可能性があり、当社の普通株式所有者のプレミアム或いはその最適な利益に符合する取引或いは制御権の変更に関連する可能性がある。このような再分類された費用は私たちの普通株主が負担するだろう。“投資会社法”によると、ある事項は、発行されたものと発行された優先株の所有者がそれぞれ投票する必要がある。たとえば，優先株保有者は普通株保有者とは異なる種別として，BDCとしての運営を停止する提案に投票する.また、“投資会社法”では、優先株保有者は普通株式保有者と分けて2人の優先株役員を選挙する権利があると規定されている。普通株に変換可能な優先株を発行することは、転換後の私たちの普通株の純収入と1株当たりの純資産額を減らす可能性もあります。このような影響、そして他の影響は、私たちの普通株の投資に悪影響を及ぼすかもしれない。
BDCを含むクローズド投資会社の株価は常にその純資産値を下回っているBDCを含むクローズド投資会社の株価は常にその純資産値を下回っている。閉鎖型投資会社のこの特徴は、私たちの普通株の1株当たりの純資産額が低下する可能性のあるリスクとは分離しています。
しかし、私たちの取締役会が普通株の売却がGECCの最適な利益に適合し、私たちの株主が私たちの普通株の売却を許可した場合、私たちの普通株の1株当たりの資産純資産額よりも低い価格で私たちの普通株を売却したり、私たちの普通株の承認証、オプション、または権利を買収することができます。いかなる当該等の場合においても、吾等証券の発行及び売却価格は、吾等取締役会が定めた当該等証券の公平価値(計算された任意の割当手数料又は割引を差し引いた価格)に等しい価格を下回ってはならない。普通株または普通株に交換可能な普通株や優先証券をより多く発行することで追加資金を調達すれば、私たちの既存株主の持ち株比率が低下し、希釈される可能性がある。
私たちの株主は分配を受けないかもしれないし、あるいは私たちの分配は時間の経過とともに増加しないかもしれないし、私たちの分配の一部は資本収益である可能性がある私たちは合法的に分配可能な資産から私たちの株主に分配するつもりだ(すなわち、メリーランド州の法律の分配に関するいかなる法的制限も受けない)。私たちはあなたに保証することはできません。私たちは特定のレベルの現金分配や現金分配を年々増加させる投資結果を得ることができます。私たちの支払い分配能力は、本明細書に記載された1つまたは複数のリスク要因の影響を受ける可能性がある。“投資会社法”に基づいてBDCとしての資産カバー範囲テストに適用されるため、私たちの流通能力は制限される可能性がある。
私たちが分配を行う時、私たちは現在または累積された収益と利益からそのような分配の程度を支払うことを決定することが要求される。当期を超えて累積収益と利益の分配は、投資家が私たちの株を持っている範囲で資本の免税リターンとみなされ、投資家が私たちの株を資本資産として保有し、その後資本収益とすると仮定する。資本リターンからなる分配支払いを定期的に受け取っている株主は、彼らが純利益を受け取っているのではなく、実際にはそうではないという印象を持つかもしれない。株主は私たちの分配源が純利益だと仮定してはいけない。
我々は現在，少なくとも毎年実現した純資本収益(すなわち短期資本損失を超える純長期資本収益)を分配する予定であり，将来的にはこれらの資本収益を投資に保留し，その収益を我々の株主に分配することを選択することにする可能性がある。このような状況が発生した場合、あなたは私たちが保持している資本収益の実際の分配を受けたとみなされ、税引後収益の純額をGECCに再投資します。この場合、あなたは相殺税(または場合によっては税金の払い戻し)を申請する資格があり、あなたに割り当てられた資本利益として支払われるとみなされる税金のうち、あなたが分配できるシェアに相当します。
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私たちの現在の意図は、私たちの配当再投資計画に基づいて、合法的に利用可能な資産から普通株式の任意の追加株式で任意の分配を行うことであり、あなたが現金形式であなたの分配および/または長期資本利益分配を受け取ることを選択しない限り、任意の分配を行うことである。仲介人や金融仲介業者の名義で株を持っている場合は、現金配布を受けることについて仲介人や金融仲介業者に連絡することを選択すべきです。
もし私たちが優先証券を発行すれば、投資会社法で規定された資産カバー率を維持できない、あるいは分配が私たちのいかなる借金条項によって制限されている場合、分配を禁止するという保証はありません。
株主が私たちの配当再投資計画に参加しなければ、彼らの持株比率は希釈されるかもしれないそれは.私たちの配当再投資計画の参加者が現金形式で株主に発表したすべての分配は、通常、私たちの普通株の株に自動的に再投資されます。したがって、配当再投資計画に参加しない株主は時間の経過とともに希釈される可能性がある。もし私たちの株がプレミアムで取引されていれば、普通株の分配を得た株主は彼らの株の純資産値を増加させる可能性があり、私たちの株が割引価格で取引された場合、希釈される可能性がある。付加価値または割引のレベルは、私たちが計画に参加した株主の割合、私たちの株の割増または割引レベル、および株主に支払われるべき割り当て金額を含む様々な要素に依存する。
もし私たちが今後1回または複数回の発行で当時の普通株の1株当たり純資産価値を下回る価格で私たちの普通株の株式を売却すれば、既存の株主は希釈される可能性がある投資会社法は、現在の普通株式1株当たりの純資産額を下回る価格で普通株を売却することを禁止しているが、例外的な場合は除く。私たちの株は持続不可能なプレミアムまたは純資産価値以下の価格で取引されるかもしれない。
我々のようなBDCの株はある時期の取引価格が1株当たりの純資産値よりも高い可能性があるが、他の時期には、クローズド投資会社がよく発生するように、取引価格はその1株当たりの純資産値を下回っている。私たちのポートフォリオの知覚価値は、私たちが投資している個別会社の知覚的な見通し、普通株の全体的な市場状況、ベンチャーキャピタル支援会社の初公募株および他の撤退事件、および時間の経過とともに、私たちのポートフォリオの企業グループを含む一連の要素の影響を受ける可能性がある。私たちのポートフォリオにおける会社の知覚価値に影響を与える負のまたは予見できない事態の発展は、私たちの1株当たりの資産純資産に対する私たちの普通株の取引価格の低下を招く可能性があります。
私たちの株は純資産額より低い価格で取引されるか、持続不可能なプレミアムで取引される可能性があり、これは私たちの1株当たりの純資産値が低下するリスクとは分離されている。比較的短い時間でその株を売却することを望む投資家にとって、その投資の収益または損失は、1株当たりの純資産値の増加または減少ではなく、割引または持続不可能な割増で取引される可能性のあるBDCの株を購入するリスクがより顕著であるからである。
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将来発行される債務証券または株式証券は、私たちの普通株の価値を損なう可能性があり、前者は清算時に私たちの普通株より優先し、後者は私たちの既存の株主を希釈し、分配時に私たちの普通株よりも優先する可能性がある将来、私たちは債務または株式証券を発行することによって、商業手形、中期手形、優先または二次手形、および“投資会社法”によって制限された優先株または普通株カテゴリを含む私たちの資本資源を増加させることを試みるかもしれない。わが社の清算時には、私たちの債務証券と優先株の保有者および他の借金の貸手は、私たちの普通株の保有者よりも優先して私たちが利用できる資産の分配を得ることになります。私たちが追加発行した株は、私たちの既存の株主の持株を希釈したり、私たちの普通株の価値を下げたり、両方を持っているかもしれない。私たちが発行する可能性のあるどの優先株も優先的に分配され、これは私たちが普通株式保有者に分配する能力を制限するかもしれない。私たちが未来のどの発行でも証券を発行する決定は市場状況と他のコントロールできない要素に依存するため、私たちは私たちが未来に発行する金額、時間、性質を予測したり推定することができません。したがって、私たちの株主は私たちの将来の普通株発行のリスクを負い、私たちの普通株の市場価格を下げ、彼らの私たちの株式保有量を希釈した。また、普通株を売却する収益は、私たちの総資産を増加させたり、私たちの借金を返済したりするために使われる可能性があります。これは私たちの資産カバー率を向上させ、借入金を増加させたり、優先株や追加債務証券のような優先証券を発行することによって、BDCに関連する規則に基づいて追加的なレバーを生成することを可能にするだろう。
負債に関するリスク
私たちはより多くのお金を借りるかもしれないが、これは投資金額の潜在的な損失を拡大し、私たちと一緒に投資するリスクを増加させるかもしれない吾らには既存の債務があり、将来的には都市国民銀行(“CNB”)と締結された融資担保や担保協定(“融資合意”)に基づいて借金することを含むより多くの金を借り入れる可能性があり、どの融資も投資金額の潜在損失を拡大し、吾などとの投資リスクを増加させる可能性がある。私たちが既存と潜在的な未来の債務を返済する能力は、私たちの財務パフォーマンスに大きく依存し、現在の経済状況と競争圧力の影響を受けている。私たちが任意の特定の時間に使用できるレバー量は、任意の借款が提案されたときのGECMおよび当社の取締役会の市場および他の要因の評価に依存するだろう。
借入金は、レバレッジとも呼ばれ、投資金額の収益や損失の潜在力を拡大しているため、我々の証券への投資に関するリスクを増加させている。このような債務証券の保有者は、我々の合併資産に対して固定的なドル債権を有し、これは、我々の普通株主または任意の優先株主の債権よりも優れているであろう。
もし私たちの合併資産価値が低下し、私たちが未返済債務を持っていれば、レバーはレバーがない場合よりも私たちの資産純資産価値を大きく低下させるだろう。同様に、私たちが未済債務を持っている場合、合併収益のどんな減少も純利益の低下を招き、減少幅は私たちが借金をしていない状況を超えるだろう。このような下落は私たちが普通株式分配を行う能力に否定的な影響を及ぼすかもしれない。私たちは私たちのレバレッジ戦略が成功するということをあなたに保証できない。
挿絵下表はレバレッジが私たちの普通株投資リターンに与える影響を説明し、費用を差し引いた各種年間リターンを想定している。第1表は2022年12月31日までの高級証券の実際の未償還額を仮設する。第2の表は，我々の資産カバー率が許容する優先証券の最大未償還額を150%と仮定している.“私たちの業務に関連する特定のリスク-私たちは追加的な債務を招くかもしれない”次の表の計算は仮定されており、実際のリターンは次の計算結果よりも高いか、または下回る可能性がある。
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表1
私たちのポートフォリオの仮定リターンは(1) (2) |
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(10.0)% |
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(5.0)% |
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0.0% |
|
5.0% |
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10.0% |
普通株主の純収益 |
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( |
|
( |
|
( |
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表2
私たちのポートフォリオの仮定リターンは(1) (2) |
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(10.0)% |
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(5.0)% |
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0.0% |
|
5.0% |
|
10.0% |
普通株主の純収益 |
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(14.57)% |
|
(9.57)% |
|
(4.57)% |
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0.43% |
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5.43% |
追加的な債務が発生することはわが社に投資するリスクを増加させるかもしれない2018年、私たちの株主承認は、私たちが要求した最低資産カバー率を200%から150%に低下させ、追加のレバーを生成することを可能にしました。レバレッジの使用は投資額の収益や損失の潜在力を拡大する。レバレッジの使用は一般的に投機的投資技術と考えられ、私たちの証券への投資に関連するリスクを増加させる。
2022年12月31日現在、高度保証循環信用限度額と3つの一連の優先証券(無担保手形)での未償還債務総額は約1.559億ドルであるGECCM手形、GECCN手形、GECCO手形(以下定義)は154.4%である。
2021年5月5日、我々は最大2500万ドルまでの優先保証循環信用限度額(借金ベースを基準とする)を規定する融資協定に署名した。2022年12月31日現在、循環限度額では1，000万ドルの未返済借金がある。私たちは循環限度額の増加を要求することができ、総金額は2500万ドル以下であり、この増加はCNBによって一任される。我々のGECCMチケット，GECCMチケット，GECCOチケットの保持者は，我々の資産に対して固定的なドル債権を持っており，この債権は我々の普通株株主の債権よりも高く，違約が発生すると，これらの所持者は我々の資産を取り戻すことを求める可能性がある.
もし吾等がいかなる融資合意や吾等の一連の未償還無担保手形項下の財務責任を履行できなければ、吾等が違約した場合、当該等の債務の所持者は、吾等の資産に対して普通株株主よりも高い請求権を有する。もし私たちの資産価値が低下すれば、レバレッジ化はレバレッジがない場合よりも資産純資産値の低下を速くし、損失を拡大する。同じように、私たちの収入や収入のどのような減少も、私たちの純収入の減少を借金なしの場合よりも深刻にするだろう。このような減少はまた私たちが普通株式を分配する能力に否定的な影響を及ぼすだろう。私たちの債務返済能力は、私たちの財務パフォーマンスに大きく依存し、現在の経済状況や競争圧力の影響を受けている。また、我々の投資コンサルタントGECMに支払われる基本管理費は、レバーを用いて得られた資産を含む我々の総資産の平均価値に基づいて支払われるため、GECMには財務的インセンティブがあり、これは我々の株主の利益に合わない可能性がある。さらに、私たちの普通株主は、利息支出およびGECMに支払われる基本管理費の任意の増加を含む、私たちのレバー使用による任意の費用または支出の増加を負担します。
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もし私たちの資産カバー率が要求された上限を下回ったら、私たちは私たちに適用される資産カバー率を遵守できるまで追加の債務を発生させることができないだろう。これは私たちの運営に実質的な悪影響を及ぼす可能性があり、私たちは株主に分配できないかもしれない。私たちが実際に使用しているレバー量はGECMと私たちの取締役会が任意の借入金を提案したときの市場や他の要素の評価に依存します。私たちは信用状を得ることができるか、私たちが受け入れられる条件であなたに保証することはできません。
追加的なレバレッジが生じることは、金利変動を含む金利変化に関するリスクの開放を拡大する可能性があり、これは私たちの収益性に悪影響を及ぼす可能性があるもし私たちが追加的なレバレッジを発生すれば、一般的な金利変動が私たちの財務状況や経営業績に与える負の影響は、これらの追加的な影響がない場合よりも大きくなる可能性があるため、私たちの投資目標や投資資本収益率に大きな悪影響を及ぼす可能性がある。私たちの収入の一部は私たちが資金を借りた金利と私たちが投資した債務証券金利との差額にかかっているだろう。私たちはお金を借りて投資することができるし、債務証券、優先株または他の証券を発行する可能性もあるので、私たちの純投資収入は、私たちが資金を借りたり、これらの債務証券、優先株または他の証券の利息または配当を支払う金利と、私たちがこれらの借りた資金に投資する金利との差額に依存する。
私たちは私たちの債務に対する大部分の投資が下限の変動金利を継続すると予想している。したがって、市場金利の大幅な上昇は私たちの不良資産を増加させる可能性があり、私たちのポートフォリオの価値は低下し、私たちの浮動金利ローン組合会社はより高い支払義務を履行できない可能性があるからです。金利が上昇した時期には、私たちの資金コストが増加し、私たちの純投資収入が減少する。追加的なレバーを生成することは私たちの資金コスト増加の影響を増幅させるだろう。また、金利低下は純収益を減少させる可能性があり、金利低下は資本需要を増加させる可能性があるにもかかわらず、新たな投資は低い金利で行われる可能性があるからだ。もし私たちの追加借款が固定金利ツールであれば、私たちの利息支出を補うために、より高い収益の証券への投資を要求されるかもしれませんし、私たちの現在の株主へのリターンレベルを維持することは、私たちの証券に投資するリスクを増加させるかもしれません。
項目1 B。未解決教育庁職員がコメントした。
ない。
項目2.Pロバーツ人です。
私たちの行政事務室はマサチューセッツ州ウォルザム南街800番地、Suit 230、Waltham、MA 02453にあり、GECMによって管理プロトコルの条項に従って提供されています。
項目3.法律法律手続き。
当社の法律手続き説明書は、2022年12月31日までの総合財務諸表付記7に記載されています。
プロジェクト4.地雷安全安全に開示する。
適用されません。
部分第2部：
項目5.登録者普通株式市場、関連株式株式保有者の重要性と発行者が株式証券を購入する。
市場情報
我々の普通株はナスダック世界市場(“ナスダック”)で取引され、コードは“GECC”である
2023年2月23日現在、約10人の登録されている普通株式保有者がおり、そのうちの1人は私たちの所有株主を代表しており、その株は“代名人”や“街名”で保有されている
46
以下は、2022年12月31日現在の未償還証券種別です
クラス名 |
授権金額 |
GECCがGECCアカウントに保有または記入した金額 |
未清算の金額には、隣接欄に表示されている金額は含まれておりません |
普通株 |
1,000,000,000 |
- |
7,601,958 |
GECCM注釈 |
- |
- |
4，560万ドル |
GECCN注釈 |
- |
- |
4280万ドル |
GECCO注釈 |
- |
- |
5750万ドル |
株価データ
以下の表に：(I)適用期間末までの普通株1株当たり純資産額、(Ii)ナスダックグローバル市場報告の普通株の適用期間中の終値高低区間、(Iii)資産純益(割引)に対する終値の高終値と低終値、および(Iv)適用期間中に申告した普通株1株当たりの割り当てを示す。
過去2事業年度では、我々の普通株式取引価格は一般に純資産値を下回っていた。過去2つの財政年度内に、各財政四半期内の当該四半期末資産純資産額と比較した高い販売価格と低販売価格を使用して、私たちの普通株取引価格は高いです
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成約価格 |
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高値割増(割引) |
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安値流出 |
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分配する |
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NAV(1) |
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高 |
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ロー |
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ナビゲーションに行く(2) |
|
ナビゲーションに行く(2) |
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発表しました(3) |
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||||
2023年12月31日までの会計年度 |
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||||||
第1四半期(2023年2月23日現在) |
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適用されない |
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$ |
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|
$ |
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|
-- |
|
-- |
|
-- |
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||||
2022年12月31日までの会計年度 |
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||||||
第4四半期 |
|
$ |
|
|
$ |
|
|
$ |
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|
( |
|
( |
|
$ |
0.45 |
|
|||
第3四半期 |
|
|
|
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|
|
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|
|
|
( |
|
|
0.45 |
|
||||
第2四半期 |
|
|
|
|
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|
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|
( |
|
|
0.45 |
|
||||
第1四半期 |
|
|
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|
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|
|
|
|
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|
( |
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0.60 |
|
||||
2021年12月31日までの会計年度 |
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|
|
|
|
|
|
|
||||||
第4四半期 |
|
$ |
|
|
$ |
|
|
$ |
|
|
|
|
$ |
0.60 |
|
|||||
第3四半期 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
( |
|
( |
|
|
0.60 |
|
|||
第2四半期 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
( |
|
( |
|
|
0.60 |
|
|||
第1四半期 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
( |
|
|
0.60 |
|
||||
47
分配する
もし私たちが優先証券を発行すれば、投資会社法で規定された資産カバー率を維持できない、あるいは割り当てが私たちのいかなる借金条項によって制限されている場合、割り当ては禁止されるという保証はありません。
もし私たちの課税収益がこの会計年度の分配総額より低い場合、これらの分配の一部は、私たちの株主に免税で資本を返還すると見なすことができます。したがって、私たちの株主に割り当てられた源は、私たちが納税すべき一般的な収入や資本利益ではなく、株主投資の元の資本である可能性がある。株主は分配支払いに付随するいかなる書面開示もよく読まなければならず、いかなる分配の出所も私たちの課税一般収入または資本利益であると仮定してはならない。
2022年12月31日までの年間で、私たちの分配は分配可能収益から来ています。特定のレベルで配信したり、将来的にこれらの配信数を増加させることができる運営結果を実現することはできないかもしれません。また，“投資会社法”は我々のBDCとしての資産カバー範囲要求に適用されるため，我々が分配する能力が制限される可能性がある.もし私たちが毎年一定の割合の収入を分配しなければ、私たちは優遇を失う可能性のある規制された投資会社の税金待遇を含む不利な税金結果を受けるだろう。
次の表は、2021年1月1日以降に発表された記録日の配布状況をまとめたものです
日付を記録する |
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支払期日 |
|
発表された1株当たりの分配(1) |
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March 15, 2021 |
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March 31, 2021 |
|
$ |
0.60 |
|
June 15, 2021 |
|
June 30, 2021 |
|
$ |
0.60 |
|
2021年9月15日 |
|
2021年9月30日 |
|
$ |
0.60 |
|
2021年12月15日 |
|
2021年12月31日 |
|
$ |
0.60 |
|
March 15, 2022 |
|
March 30, 2022 |
|
$ |
0.60 |
|
June 23, 2022 |
|
June 30, 2022 |
|
$ |
0.45 |
|
2022年9月15日 |
|
2022年9月30日 |
|
$ |
0.45 |
|
2022年12月15日 |
|
2022年12月30日 |
|
$ |
0.45 |
|
48
[パフォーマンスチャート]
このグラフは、私たちの普通株の2016年11月3日(私たちの普通株がナスダックで取引を開始)から2022年12月31日までの間の私たちの普通株の収益率と標準プール500指数(すなわち標準プール500指数)とナスダック金融100指数の収益率を比較している。このグラフは、2016年11月3日に、1人がそれぞれ標準プール500指数とナスダック金融100指数に10，000ドルを投資したと仮定しており、私たちの普通株はFull Circleの最終取引日の終値で計算されている。同図は、株価と配当の変化を同時に考慮した株主の総リターンを測定している。それは支払われた配当金が似たような証券に再投資されると仮定する。
本項目5に従って提供されるグラフおよび他の情報は、“募集材料”とみなされてはならないか、または米国証券取引委員会に“保存されている”とみなされてはならないか、または第14 Aまたは14 C条の制約を受けているか、または取引法第18節の責任を負うべきである。上の図に含まれる株価表現は必ずしも未来の株価表現を代表するとは限らず，同図は株主が基金分配やファンドシェアを売却する際に支払う税金の減額も反映していない.
49
財務のハイライト
以下は同社の財務要件スケジュールである
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2016年11月3日(オープン)まで |
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|||||||
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12月31日までの年度 |
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十二月三十一日 |
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2022 |
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2021 |
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2020 |
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2019 |
|
|
2018 |
|
|
2017 |
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2016(6)(7) |
|||||||||
1株当たりのデータ：(1) |
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|||||||
純資産額，期初 |
|
$ |
16.63 |
|
|
$ |
20.74 |
|
|
$ |
51.81 |
|
|
$ |
62.02 |
|
|
$ |
74.51 |
|
|
$ |
81.14 |
|
|
$ |
86.46 |
|
|
純投資収益 |
|
|
1.67 |
|
|
|
3.02 |
|
|
|
3.22 |
|
|
|
6.40 |
|
|
|
8.64 |
|
|
|
9.05 |
|
|
|
1.61 |
|
|
純利益を達成した |
|
|
(20.16 |
) |
|
|
(2.37 |
) |
|
|
(4.39 |
) |
|
|
0.76 |
|
|
|
1.36 |
|
|
|
1.87 |
|
|
|
(2.07 |
) |
|
未実現円高(減価償却)純変化 |
|
|
16.00 |
|
|
|
(3.17 |
) |
|
|
(13.24 |
) |
|
|
(11.58 |
) |
|
|
(15.07 |
) |
|
|
(12.34 |
) |
|
|
(7.88 |
) |
|
経営純資産が増加する |
|
|
(2.49 |
) |
|
|
(2.52 |
) |
|
|
(14.41 |
) |
|
|
(4.42 |
) |
|
|
(5.07 |
) |
|
|
(1.42 |
) |
|
|
(8.34 |
) |
|
普通株発行 |
|
|
(1.03 |
) |
|
|
0.81 |
|
|
|
(10.66 |
) |
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
株の買い戻しによる増価 |
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
0.51 |
|
|
|
- |
|
|
|
1.99 |
|
|
|
4.04 |
|
|
純投資収益から発表された分配(2) |
|
|
(1.95 |
) |
|
|
(2.40 |
) |
|
|
(6.00 |
) |
|
|
(6.30 |
) |
|
|
(7.42 |
) |
|
|
(7.20 |
) |
|
|
(1.02 |
) |
|
普通株主に割り当てられた純減少額 |
|
|
(1.95 |
) |
|
|
(2.40 |
) |
|
|
(6.00 |
) |
|
|
(6.30 |
) |
|
|
(7.42 |
) |
|
|
(7.20 |
) |
|
|
(1.02 |
) |
|
純資産額、期末 |
|
$ |
11.16 |
|
|
$ |
16.63 |
|
|
$ |
20.74 |
|
|
$ |
51.81 |
|
|
$ |
62.02 |
|
|
$ |
74.51 |
|
|
$ |
81.14 |
|
|
1株当たりの時価，期末 |
|
$ |
8.29 |
|
|
$ |
18.48 |
|
|
$ |
21.60 |
|
|
$ |
46.68 |
|
|
$ |
47.10 |
|
|
$ |
59.04 |
|
|
$ |
70.02 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|||||||
流通株、期末 |
|
|
7,601,958 |
|
|
|
4,484,278 |
|
|
|
3,838,242 |
|
|
|
1,677,114 |
|
|
|
1,775,400 |
|
|
|
1,775,400 |
|
|
|
2,131,813 |
|
|
純資産額で計算した総収益(3) |
|
|
(22.17 |
)% |
|
|
(8.03 |
)% |
|
|
(49.51 |
)% |
|
|
(4.64 |
)% |
|
|
(7.31 |
)% |
|
|
0.69 |
% |
|
|
(5.30 |
)% |
|
時価で計算した総リターン(3) |
|
|
(46.53 |
)% |
|
|
(1.27 |
)% |
|
|
(39.98 |
)% |
|
|
15.17 |
% |
|
|
(8.35 |
)% |
|
|
(5.56 |
)% |
|
|
(2.03 |
)% |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|||||||
比率/補足データ： |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|||||||
期末純資産 |
|
|
84,809 |
|
|
|
74,556 |
|
|
$ |
79,615 |
|
|
$ |
86,889 |
|
|
$ |
110,116 |
|
|
$ |
132,287 |
|
|
$ |
172,984 |
|
|
免除前の総支出と平均純資産の比率(4) |
|
|
22.14 |
% |
|
|
14.69 |
% |
|
|
25.84 |
% |
|
|
16.46 |
% |
|
|
9.96 |
% |
|
|
7.87 |
% |
|
|
10.27 |
% |
(5)(7) |
免除後の総支出と平均純資産の比率(4),(5) |
|
|
16.43 |
% |
|
|
14.69 |
% |
|
|
25.84 |
% |
|
|
16.46 |
% |
|
|
9.96 |
% |
|
|
8.00 |
% |
|
|
9.99 |
% |
(5)(7) |
報酬費用と平均純資産の比率(4) |
|
|
0.66 |
% |
|
|
(4.91 |
)% |
|
|
1.68 |
% |
|
|
2.80 |
% |
|
|
0.13 |
% |
|
|
2.89 |
% |
|
|
3.04 |
% |
(5) |
純投資収益と平均純資産の比率(4),(5) |
|
|
12.30 |
% |
|
|
14.02 |
% |
|
|
11.77 |
% |
|
|
11.18 |
% |
|
|
12.30 |
% |
|
|
11.56 |
% |
|
|
10.52 |
% |
(5)(7) |
ポートフォリオ回転率 |
|
|
53 |
% |
|
|
66 |
% |
|
|
64 |
% |
|
|
81 |
% |
|
|
67 |
% |
|
|
116 |
% |
|
|
27 |
% |
|
50
51
費用と支出
次の表は、私たちの普通株の投資家が直接または間接的に負担する費用と支出を理解するのを助けることを目的としています。私たちはあなたに次の表に表示されているいくつかのパーセントが推定値であり、違うかもしれないということを想起させます。次の表は私たちの未来の費用の代表とみなされてはいけない。実際の支出は表示されたものよりも多い可能性があり、表示されているものよりも少ない可能性がある。文意が別に指摘されているほか、本10-K表が“吾等”や“吾等”によって支払われた費用や支出に言及した場合、吾等の株主は、吾等の投資家として支払われた費用又は支出を間接的に負担する。
株主取引費用(発行価格に占める割合)： |
|
|
|
|
|
販売負荷 |
|
|
|
(1) |
|
費用を精算する |
|
|
|
(2) |
|
配当再投資計画費用 |
|
最高可達$ |
|
(3) |
|
株主取引費用総額 |
|
|
|
|
|
年間費用(普通株式純資産に占める割合)： |
|
|
|
|
|
基地管理費 |
|
|
% |
(4) |
|
奨励費 |
|
|
% |
(5) |
|
貸借資金の利子支払い |
|
|
% |
(6) |
|
その他の費用 |
|
|
% |
|
|
年度総支出 |
|
|
% |
|
|
52
例：例
以下の例は，我々の普通株に対する仮定投資が異なる時期に発生する総累積費用の予想ドル金額を示している.以下の費用金額を算出する際には、私たちの年間運営費用は上表に掲げる水準を維持していると仮定していますが、収入に基づく奨励費用は除外します。以下の例では取引費用は含まれていない.
|
|
1年 |
|
|
3年 |
|
|
5年間 |
|
|
10年間 |
|
||||
1，000ドルの普通株投資に対して、年間収益率を5%(純実現資本利益が報われないと仮定する)と仮定すると、以下の費用が支払われます(これらは資本利益奨励費の影響を受けません) |
|
$ |
|
|
$ |
|
|
$ |
|
|
$ |
|
||||
1，000ドルの普通株投資に以下の費用を支払う必要があります。年間収益率の5%は完全に資本純利益を実現していると仮定します(これらはすべて資本利益奨励費を納めなければなりません) |
|
$ |
|
|
$ |
|
|
$ |
|
|
$ |
|
||||
この例は、私たちの将来の費用の代表と考えられてはいけません。実際の費用(債務コストを含む、ある場合、および他の費用を含む)は、表示されているよりも多くまたは少ないかもしれません。上の表に含まれている“その他費用”金額は、2022年12月31日までの財政年度の見積もりを表しています。
この例では，米国証券取引委員会の要求に応じて年収益率は5%であると仮定しているが，我々の表現が異なり，リターン率が5%以上または5%以下になる可能性がある.投資管理プロトコル項の奨励費用は、毎年5%のリターンがあると仮定すると、支払われないか、または上記に示した費用金額に関係なく影響を与え、例には含まれない。投資管理協定によると、もし私たちが5%の年間収益率があれば、奨励費用を支払う必要はない。もし私たちの投資が資本利益を達成することで、それによって相当な奨励費をトリガすることを含めて十分な見返りを得たら、私たちの支出と投資家への見返りはもっと高くなるだろう。この例では，すべての配当金や他の割当てが資産純値で再投資されていると仮定する.場合によっては、私たちの配当再投資計画によると、配当金および他の分配された再投資は、資産純資産とは異なる1株当たり価格で行われる可能性がある。
53
第六項です[保留されている]
項目7.経営陣の以下の問題の議論と分析財務状況と経営実績。
概要
私たちはBDCであり、債務と株式投資(専門金融業務への投資を含む)による現在の収入と資本増値の創出を求めている。我々の投資目標を達成するためには，ミドルエンド市場会社の担保や高度担保債務ツール，専門金融会社の創収株式投資に投資し，これらのツールは十分な下り保護を提供し，魅力的なリターンを生み出す可能性があると考えられる.私たちは通常、ミドルエンド市場会社を企業価値が1億から20億ドルの間の会社と定義している。私たちはまた、二次債務、中間層債務、株式または株式リンク証券を含む会社の資本構造の他の部分に投資を行う。私たちは発行者と直接これらの取引を行い、業界の専門家との関係を通じて二級市場で取引を行う。
GECCの完全子会社GESFが2021年12月に設立され、専門金融関連の投資を監督し、専門金融面で豊富な経験を持つベテラン専門家マイケル·ケラーがGESFの総裁に任命された。私たちは、“ローン連続体”に沿って専門金融会社への投資に持続的なリスク調整後のリターンを提供し、これらのリターンは流動性信用市場とは大きく関係ないと信じている。GECMで見られる“融資連続体”は、在庫や調達注文融資、売掛金保証、資産や資産保証に基づく融資、および設備融資を含むが、在庫や調達注文融資、売掛金保証、資産や資産保証に基づく融資、および設備融資を含む銀行口座不足の中小企業への異なる段階の資本である。GECMは、複数の専門金融会社における所有権権益が、各業務のために自然な競争優位性を創出し、会社間で収入とコスト相乗効果をもたらすと信じている。
二零一六年九月二十七日に、吾らはGECMと投資管理協定及び行政管理協定を締結し、合併が完了した後、吾らはこの等の合意に基づいて私たちの外部投資マネージャーに責任を負い始めた。2022年8月1日、株主承認を得た後、GECMと改正案を締結し、資本利益インセンティブ費用を2022年4月1日に再設定して発効し、2022年4月1日までに将来のインセンティブ費用を計算する際に発生した1兆632億ドルの歴史的実現と未実現損失を解消した。また，収入奨励費を改正し，繰延奨励費の計算に使用する強制延期開始日を2022年4月1日にリセットした。投資管理協定は1年おきに継続されるが、取締役会および/または株主の承認を経なければならない。
アメリカ連邦所得税の目的で、私たちはRICとして扱われることを選択した。RICとして、私たちは毎年これらの収入を分配し、他の適用される所得税要求を満たす限り、私たちの収入に課税しないだろう。RICの資格を満たすためには、収入源と資産多様性の要求を満たし、毎年少なくとも90%の投資会社の課税所得額を適時に株主に分配しなければならない。もし私たちがRICになる資格があれば、私たちは通常私たちが株主に割り当てた収入のために会社税を支払う必要はありません。
投資する
私たちの投資活動レベルは異なる時期にも確かに大きな違いがあるかもしれないが、これは多くの要素に依存し、その中には他の源からミドルエンド市場会社に提供される債務と株式資本の数量、M&A活動のレベル、高収益とレバレッジ融資信用市場の定価、未来の投資機会に対する期待、全体的な経済環境、そして私たちが行っている投資タイプの競争環境が含まれている。
BDCとして、私たちの投資とポートフォリオは規制要件に適合しなければならない。“商業開発会社としての規制”と“特定の連邦所得税に関する事項”を参照されたい
54
収入.収入
私たちの収入は主に私たちが持っている債務投資の利息から来ている。私たちはまた私たちが持っている株式投資の配当金、処分投資の資本収益、レンタル、手数料、その他の収入から収入を得ることができます。固定収益ツールへの投資は、期限に下限や上限制限がないにもかかわらず、一般的に3~5年の予想期間である。私たちの債務投資は一般的に四半期ごとか半年ごとに利息を支払います。我々の債務投資元金の支払いは、所定の投資期限内に償却することができ、数年延期することもでき、満期時に完全に満期にすることもできる。場合によっては、私たちの債務投資と優先株投資は、現金利息または配当金またはPIKの支払いを延期する可能性がある。さらに、前金、承諾、開始、職務調査、期末または脱退費用、重要な管理援助を提供する費用、相談費、および投資に関連する他の収入の形で収入を生成することができる。
費用.費用
私たちの主な運営費用には、基本管理費、管理費(管理プロトコルに応じて分配可能な管理費用部分を含む)の支払いと、当社の運営結果に応じて支払われる奨励費が含まれています。基礎管理費およびインセンティブ費用は、GECMが決定、評価、交渉、成約、および私たちの投資を監視する上で行われた仕事を奨励するために使用されます。管理プロトコルはまた、管理プロトコルに基づいて吾等に割り当てることができるオフィス空間賃貸料、オフィス設備及び公共事業の費用及び支出、並びにGECM又はその共同会社が吾等に提供する非投資相談、行政又は運営サービスに関するいくつかのコスト及び支出を規定する。私たちはまた私たちの運営と取引の他のすべての費用と費用を負担する。しかも、私たちの費用には未済債務の利息も含まれている。
重要な会計政策と試算
証券ポートフォリオの価値評価
私たちは取締役会が採択した政策で規定された推定原則と方法に基づいて、公正な価値によって私たちの有価証券投資を評価します。公正価値は、計量日市場参加者間で1つの資産が受け取る価格を秩序ある取引方法で販売することとして定義される。市場参加者は、資産の主(または最も有利な)市場上のバイヤーおよび売り手であり、(1)私たちとは独立している、(2)知識が広く、すべての利用可能な情報(職務調査努力によって得られる可能性のある通常および習慣の情報を含む)に基づいて資産を合理的に理解すること、(3)資産を取引することができること、および(4)資産の取引を望むこと(すなわち、彼らには動機があるが、強制的または他の方法でそうさせられることではない)。
市場オファーを得やすい投資は、そのオファーが公正な価値を代表しないとみなされない限り、その市場オファーに基づいて価格を計算する。市場オファーや市場オファーがないことは公正価値を代表しない債務と株式証券とみなされ、私たちの取締役会が承認した政策と一致する評価プログラムを採用して、公正価値によって評価を行う。
私たちの取締役会は各四半期末の私たちのポートフォリオの推定値を誠実に承認します。既製市場価値のない投資の公正価値には固有の不確実性と主観性があることを確定するため、私たちの投資の公正価値はこのような投資に既製の市場価値が存在する場合に使用される価値と大きく異なる可能性があり、私たちが最終的に実現可能な価値とは大きく異なる可能性がある。また、市場環境の変化や他の事件は、私たちのいくつかの投資を評価するための市場見積もりに影響を与える可能性があります。
55
当該等の投資が市場オファー又はその市場オファーを随時取得できなかった場合は、公正価値を代表しないとみなされた場合は、適切な状況に応じて市場法又は収益法又は2つの方法で評価を行う。市場法は、企業を含む同一または比較可能な資産または負債に関する市場取引所によって生成される価格および他の関連情報を使用する。収益法は、推定技術を使用して、将来の金額(例えば、キャッシュフローまたは収益)を単一の現在価値(割引)に変換する。この計量は、このような未来の金額に対する現在の市場の予想に基づいて示された価値だ。これらの方法に従う時、私たちが投資の公正価値を決定する際に考慮可能な要素タイプは、関連およびその他の要素を含む：既存の現在の市場データは、関連と適用される市場取引と取引が比較可能である；適用される市場収益率と倍数、証券契約、コール保護条項、情報権、および任意の担保の性質と現金価値、ポートフォリオ会社の支払い能力、その収益と現金フロー、ポートフォリオ会社が業務を展開する市場、上場同業者会社の財務比率比較、およびM&A比較可能な対象；および企業価値を含む。
私たちは観察可能な投入を使用し、私たちの推定過程で観察できない投入をできるだけ減らすことを好む。投入広義とは，市場参加者が資産価格を設定する際に用いる仮定である.観察可能な投入は、我々のソースから独立して得られた市場データに基づいて開発された市場参加者が資産価格を設定する際に使用する仮説を反映した投入である。観察不可能な投入は，その時点で得られる最適な情報に基づいて開発された市場参加者が使用する仮説への我々の投入を反映したものである.
観察可能なものも観察できない投入もある程度の不確実性の影響を受け，用いた仮説は将来変化するリスクを担っている。私たちは把握した最適な資料を利用して、上記の要素を含めて公正推定値を作成した。任意の単一投資の公正価値を決定する際に、私たちは、変化に対する敏感性を評価し、公正価値の合理的な範囲を決定するために、複数の投入または複数の方法を使用して公正価値を計算することができる。また、私たちの推定プログラムは、各投資の現在の推定値と以前の推定値の比較を評価し、差異が大きい場合にこれらの変化の主要な駆動要素を理解し、適宜私たちの現在の推定値の投入と方法の更新を組み込むことを含む。
収入確認
利息と配当収入は、実物収入を含み、権利責任発生制で入金される。資本承諾獲得の開始、計画、決済、承諾及びその他の前払い費用(OIDを含む)については、一般に債務投資期間中に償却或いは増価を利息収入とし、債務投資を償還する際に受け取るべき期末又は脱退費用(例えばこのような費用は固定的な性質に属する)も償却又は増額しなければならない。その他の費用には，いくつかの改訂費，プリペイド，取引破裂時の承諾料，応急的な特徴や性質が可変な期末や脱退費用が含まれており，収益費であることが確認された。事前にローンや債務保証を返済して満期になった前払費用と類似収入は、稼いだときに確認し、利息収入に計上する。
私たちは負債投資を額面より低い価格で購入するかもしれない。買収会社の債務ツールの割引は通常、回収可能性に関する重大な問題がない限り、有効利息または不変収益率方法を用いて償却する。
私たちは少なくとも四半期ごとに未返済収入売掛金を評価し、基礎ポートフォリオ会社が予想された支払いを支払うことができない可能性があることを示す事件が発生すれば、評価がより頻繁になる。支払い不可能な額が決定された場合、私たちは収入のための準備金を確立するか、またはそれを戻すことができ、投資を非課税プロジェクトの状態にすることができる。
純収益(赤字)と未実現切り上げ(減価償却)純変化を実現した
先に確認した未実現付加価値や減価償却を考慮することなく、1つの投資の償還または売却の純収益とその投資の償却コストベースとの差額で評価する。損益は特定の識別方法を用いて計算することが実現されている。
56
未実現切り上げ或いは減価償却純変化は報告期間内の有価証券投資公正価値と有価証券投資コスト基礎の純変化を反映し、損益を実現する際に販売前に記録された未実現付加価値或いは減価償却を含む。
ポートフォリオと投資活動
以下は、2022年12月31日と2021年12月31日までの年間投資活動の概要である
(単位：千) |
|
買収する(1) |
|
|
性質.性質(2) |
|
|
加重平均収益率 |
|
|||
2021年3月31日までの四半期 |
|
$ |
58,429 |
|
|
$ |
(28,268 |
) |
|
|
10.91 |
% |
2021年6月30日までの四半期 |
|
|
49,904 |
|
|
|
(35,583 |
) |
|
|
11.10 |
% |
2021年9月30日までの四半期 |
|
|
72,340 |
|
|
|
(31,640 |
) |
|
|
11.27 |
% |
2021年12月31日までの四半期 |
|
|
34,184 |
|
|
|
(40,270 |
) |
|
|
10.81 |
% |
2021年12月31日までの年度 |
|
|
214,857 |
|
|
|
(135,761 |
) |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|||
2022年3月31日までの四半期 |
|
|
27,578 |
|
|
|
(29,723 |
) |
|
|
10.38 |
% |
2022年6月30日までの四半期 |
|
|
44,750 |
|
|
|
(34,014 |
) |
|
|
10.27 |
% |
2022年9月30日までの四半期 |
|
|
40,212 |
|
|
|
(28,430 |
) |
|
|
11.59 |
% |
2022年12月31日までの四半期 |
|
|
37,588 |
|
|
|
(20,461 |
) |
|
|
12.43 |
% |
2022年12月31日までの年度 |
|
$ |
150,128 |
|
|
$ |
(112,628 |
) |
|
|
|
|
ポートフォリオ掛け金
以下は2022年12月31日と2021年12月31日までの年間ポートフォリオ残高である。短期証券への投資は、米国国庫券と通貨市場共同基金を含み、次の表には含まれていない。
(単位：千) |
|
2022年12月31日までの年度 |
|
|
2021年12月31日までの年度 |
|
|
||
ポートフォリオを始めて公正な価値で計算します |
|
$ |
212,149 |
|
|
$ |
151,648 |
|
|
買収したポートフォリオ(1) |
|
|
150,128 |
|
|
|
214,857 |
|
|
保険料の償却と割引の増加，純額 |
|
|
1,328 |
|
|
|
3,958 |
|
|
償還または売却された証券組合投資(2) |
|
|
(112,628 |
) |
|
|
(135,761 |
) |
|
投資が未実現の付加価値(減価償却)純変化 |
|
|
100,016 |
|
|
|
(12,922 |
) |
|
投資は純収益を達成した |
|
|
(126,036 |
) |
|
|
(9,631 |
) |
|
公正な価値に応じてポートフォリオを中止する |
|
$ |
224,957 |
|
|
$ |
212,149 |
|
|
57
ポートフォリオ分類
次の表に2022年12月31日と2021年12月31日までの業種別証券投資の公正価値を示す
|
|
2022年12月31日 |
|
|
2021年12月31日 |
|
||||||||||
業界.業界 |
|
投資しています |
|
|
パーセント |
|
|
投資しています |
|
|
パーセント |
|
||||
専門金融 |
|
$ |
58,250 |
|
|
|
25.89 |
% |
|
$ |
47,952 |
|
|
|
22.60 |
% |
化学品 |
|
|
31,702 |
|
|
|
14.09 |
% |
|
|
15,058 |
|
|
|
7.10 |
% |
エネルギー中流 |
|
|
22,559 |
|
|
|
10.03 |
% |
|
|
31,815 |
|
|
|
15.00 |
% |
石油·天然ガスの探査と生産 |
|
|
15,136 |
|
|
|
6.74 |
% |
|
|
9,849 |
|
|
|
4.64 |
% |
ネットメディア |
|
|
12,247 |
|
|
|
5.44 |
% |
|
|
11,870 |
|
|
|
5.60 |
% |
輸送設備製造業 |
|
|
11,803 |
|
|
|
5.25 |
% |
|
|
6,030 |
|
|
|
2.84 |
% |
カジノと博彩業 |
|
|
9,301 |
|
|
|
4.13 |
% |
|
|
5,291 |
|
|
|
2.49 |
% |
消費財 |
|
|
8,413 |
|
|
|
3.74 |
% |
|
|
- |
|
|
|
- |
% |
海運 |
|
|
7,206 |
|
|
|
3.20 |
% |
|
|
- |
|
|
|
- |
% |
金属と鉱業 |
|
|
6,046 |
|
|
|
2.69 |
% |
|
|
13,711 |
|
|
|
6.46 |
% |
閉鎖型基金 |
|
|
5,825 |
|
|
|
2.59 |
% |
|
|
- |
|
|
|
- |
% |
工業 |
|
|
5,498 |
|
|
|
2.44 |
% |
|
|
7,551 |
|
|
|
3.56 |
% |
石油と天然ガス精製 |
|
|
5,388 |
|
|
|
2.40 |
% |
|
|
3,030 |
|
|
|
1.43 |
% |
親切で客好きだ |
|
|
4,988 |
|
|
|
2.22 |
% |
|
|
4,085 |
|
|
|
1.93 |
% |
食品と主食 |
|
|
3,660 |
|
|
|
1.63 |
% |
|
|
2,724 |
|
|
|
1.28 |
% |
飛行機 |
|
|
3,577 |
|
|
|
1.59 |
% |
|
|
- |
|
|
|
- |
% |
飲食業 |
|
|
3,110 |
|
|
|
1.38 |
% |
|
|
8,310 |
|
|
|
3.92 |
% |
無線電気通信サービス |
|
|
2,997 |
|
|
|
1.33 |
% |
|
|
8,137 |
|
|
|
3.84 |
% |
エネルギーサービス |
|
|
2,877 |
|
|
|
1.28 |
% |
|
|
- |
|
|
|
- |
% |
衣装 |
|
|
2,371 |
|
|
|
1.05 |
% |
|
|
2,929 |
|
|
|
1.38 |
% |
保険 |
|
|
2,340 |
|
|
|
1.04 |
% |
|
|
|
|
|
|
||
特殊用途買収会社 |
|
|
19 |
|
|
|
0.01 |
% |
|
|
3,044 |
|
|
|
1.43 |
% |
小売する |
|
|
5 |
|
|
|
- |
% |
|
|
4,267 |
|
|
|
2.01 |
% |
自動車メーカー |
|
|
2 |
|
|
|
- |
% |
|
|
- |
|
|
|
- |
% |
バイオテクノロジー |
|
|
1 |
|
|
|
- |
% |
|
|
11 |
|
|
|
0.01 |
% |
家財道具 |
|
|
1 |
|
|
|
- |
% |
|
|
- |
|
|
|
- |
% |
技術 |
|
|
(365 |
) |
|
|
(0.16 |
)% |
|
|
(158 |
) |
|
|
(0.07 |
)% |
建築材料製造業 |
|
|
- |
|
|
|
- |
% |
|
|
10,461 |
|
|
|
4.93 |
% |
家庭の安全 |
|
|
- |
|
|
|
- |
% |
|
|
5,590 |
|
|
|
2.63 |
% |
医療用品 |
|
|
- |
|
|
|
- |
% |
|
|
2,869 |
|
|
|
1.35 |
% |
消費者サービス |
|
|
- |
|
|
|
- |
% |
|
|
2,640 |
|
|
|
1.24 |
% |
商業印刷 |
|
|
- |
|
|
|
- |
% |
|
|
2,025 |
|
|
|
0.95 |
% |
ソフトウェアサービス |
|
|
- |
|
|
|
- |
% |
|
|
1,994 |
|
|
|
0.94 |
% |
通信装置 |
|
|
- |
|
|
|
- |
% |
|
|
1,057 |
|
|
|
0.50 |
% |
ITサービス |
|
|
- |
|
|
|
- |
% |
|
|
7 |
|
|
|
0.01 |
% |
合計する |
|
$ |
224,957 |
|
|
|
100.00 |
% |
|
$ |
212,149 |
|
|
|
100.00 |
% |
58
経営成果
投資収益
|
|
12月31日までの年度 |
|
|||||||||||||
|
|
2022 |
|
|
2021 |
|
||||||||||
|
|
千の計で |
|
|
1株当たり(1) |
|
|
千の計で |
|
|
1株当たり(1) |
|
||||
総投資収益 |
|
$ |
24,429 |
|
|
$ |
3.91 |
|
|
$ |
25,254 |
|
|
$ |
6.20 |
|
利子収入 |
|
|
18,684 |
|
|
|
2.99 |
|
|
|
19,917 |
|
|
|
4.89 |
|
配当収入 |
|
|
4,354 |
|
|
|
0.70 |
|
|
|
4,347 |
|
|
|
1.07 |
|
その他の収入 |
|
|
1,391 |
|
|
|
0.22 |
|
|
|
990 |
|
|
|
0.24 |
|
投資収入は利息収入を含み、ローンと債務証券の純償却割増価格と逓増割引、配当収入とその他の収入を含み、その中には主に改修費、承諾費と融資融資費が含まれている。2022年と2021年12月31日までの年間収入には、それぞれ130万ドルと550万ドルの非現金PIK収入が含まれている。
2021年12月31日までの年度と比較して，2022年12月31日までの年間利息収入が減少したのは，主にAvanti Communications Group plc(“Avanti Communications”)への投資によるものであり，これらの投資は2021年年末と2022年初めに非課税項目とされ，その後2022年4月に再編された。そこで，2022年12月31日までの1年間，Avanti Communicationsへの投資は0.1ドルの利息収入のみを確認したが，2021年12月31日までの年度は620万ドルであった。この減少はポートフォリオで新たに稼いだ利息収入部分によって相殺される。
2021年12月31日までの年度と比較して、2022年12月31日までの年度の他の収入が増加しているのは、あるリボルバーの延長に関する費用収入が約120万ドルであるためである。2021年12月31日までの年度と比較して、2022年12月31日までの年度他資金·同意費用収入は80万ドル減少し、この伸びを部分的に相殺した。
59
費用.費用
|
|
12月31日までの年度 |
|
|||||||||||||
|
|
2022 |
|
|
2021 |
|
||||||||||
|
|
千の計で |
|
|
1株当たり(1) |
|
|
千の計で |
|
|
1株当たり(1) |
|
||||
総費用 |
|
$ |
13,716 |
|
|
$ |
2.19 |
|
|
$ |
12,921 |
|
|
$ |
3.17 |
|
管理費 |
|
|
3,205 |
|
|
|
0.51 |
|
|
|
3,182 |
|
|
|
0.78 |
|
奨励費 |
|
|
565 |
|
|
|
0.10 |
|
|
|
(4,323 |
) |
|
|
(1.06 |
) |
奨励費用を無料にする |
|
|
(4,854 |
) |
|
|
(0.78 |
) |
|
|
- |
|
|
|
- |
|
相談費と管理費の合計 |
|
|
(1,084 |
) |
|
|
(0.17 |
) |
|
|
(1,141 |
) |
|
|
(0.28 |
) |
行政管理費 |
|
|
938 |
|
|
|
0.15 |
|
|
|
673 |
|
|
|
0.17 |
|
役員謝礼金 |
|
|
215 |
|
|
|
0.03 |
|
|
|
233 |
|
|
|
0.06 |
|
利子支出 |
|
|
10,690 |
|
|
|
1.71 |
|
|
|
10,428 |
|
|
|
2.56 |
|
専門サービス |
|
|
1,967 |
|
|
|
0.31 |
|
|
|
1,937 |
|
|
|
0.48 |
|
委託料 |
|
|
53 |
|
|
|
0.01 |
|
|
|
54 |
|
|
|
0.01 |
|
他にも |
|
|
937 |
|
|
|
0.15 |
|
|
|
737 |
|
|
|
0.17 |
|
所得税費用 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||||
消費税 |
|
|
252 |
|
|
|
0.04 |
|
|
|
48 |
|
|
|
0.01 |
|
支出には主にGECMへの相談費や管理費，未返済手形に対応する利息支出が含まれている.“流動性と資本資源”を見てください相談料には、“投資管理プロトコル”に従って計算される管理費と奨励費が含まれ、管理費には、“管理プロトコル”に従ってGECMに返済されるべき直接費用と支払われる二次管理サービス費用が含まれる。
2022年12月31日までの年度の総支出は，2021年12月31日までの年度に比べて増加しており，主に行政費やその他の費用の増加によるものである。2021年12月31日までの年度と比較して，2022年12月31日までの年度の行政費用が30万ドル増加したのは，GECC事務により多くの資源がかかるためGECMからの人事コストが増加したためである。
その他の費用には，保険費用，譲渡代理費，株主材料，その他のコンプライアンス関連費用が含まれる。2022年12月31日までの1年間で、他の費用は2021年12月31日までの年度に比べて20万ドル増加し、主にシステムに関するコスト増加、出張、勤勉費用、および以前の投資に関する和解支払いによるものである。
GECCは2022年12月31日までの年度で60万ドルの奨励費用を確認し、2022年3月31日までにGECMが免除した490万ドルの先に確認した奨励費用を相殺し、今年度の奨励費を430万ドル純販売した。GECCは2021年12月31日までの年間で120万ドルの奨励費用を確認したが、収入逆転、収益が余剰コストベースの達成損失をカバーしていないため、いくつかの重大な減記された非課税職を稼ぐべきではないことが確定した以前に確認された奨励費用は負債として確認され、先に確認された奨励費用は先に確認された奨励費用によって相殺された。
60
収益を達成した
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12月31日までの年度 |
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2022 |
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2021 |
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千の計で |
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1株当たり(1) |
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千の計で |
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1株当たり(1) |
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純利益を達成した |
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$ |
(126,046 |
) |
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$ |
(20.16 |
) |
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$ |
(9,639 |
) |
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$ |
(2.37 |
) |
毛利を実現しました |
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6,207 |
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0.99 |
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8,128 |
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2.00 |
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総損失を達成した |
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(132,253 |
) |
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(21.15 |
) |
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(17,767 |
) |
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(4.37 |
) |
2022年12月31日までの年間で，投資の達成純損失は主にAvanti Communicationsの再編によって推進されており，我々は再編により約1.11億ドルの先に確認された未実現損失を実現しており，2022年4月の再編の結果である。また，Tru(UK)Asia Limited(“Tru Taj”)普通株とカリフォルニアピザキッチン社(CPK)普通株の売却により，約1，590万ドルと420万ドル以前に確認された未実現損失を実現した。このような実現済み損失は，以前に確認された未実現損失を救済することで相殺され，以下に述べる投資未実現付加価値(減価償却)下です。
2022年12月31日までの年間で、Crestwood Equity Partners，LP(“Crestwood”)優先株への投資約220万ドルを売却し、GAC HoldCo Inc.で株式証を承認した投資100万ドルと、Tensar Corporation Second Lien担保融資への投資再融資90万ドルを売却することができます。
十二月三十一日まで年度内です。2021年に、当社はDavidzon Radio，Inc.(“Davidzon”)、OPS Acquires Limited and Ocean Protection Services Limited(“OPS”)、Boardriders，Inc.およびBEST WESTERN Lulingの投資でそれぞれ570万ドル、420万ドル、290万ドルおよび130万ドルの損失を達成したことを確認した。Crestwood Equity Partners LP(“Crestwood”)に投資した販売実現収益400万ドルと，Subcom，LLC Revolver，CPK First Lien担保融資への投資支払いでそれぞれ120万ドルと40万ドルの実現収益を得ていることを確認した。
投資未実現付加価値(減価償却)
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12月31日までの年度 |
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2022 |
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2021 |
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千の計で |
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1株当たり(1) |
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千の計で |
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1株当たり(1) |
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未実現円高/(減価償却)純変化 |
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$ |
100,002 |
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$ |
16.00 |
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|
$ |
(12,921 |
) |
|
$ |
(3.17 |
) |
未実現増値 |
|
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130,699 |
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20.91 |
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54,377 |
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13.35 |
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未実現減価償却 |
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(30,697 |
) |
|
|
(4.91 |
) |
|
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(67,298 |
) |
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(16.52 |
) |
2022年12月31日現在、未達成増価純額は、Tru TajとCPKにおける我々の投資および再構成Avanti Communicationsへの投資の売却による先に確認された未実現減価償却の減少に起因することができる収益を達成した上です。2022年12月31日までの年度の未実現減価償却には、Avanti Space Limitedへの投資の公正価値の約700万ドルの減少と、2022年4月のAvanti Communications再編で受信された一次優先チケットの公正価値の減少と、LLC LLCへの株式投資の公正価値の510万ドルの減少が含まれている。
61
2021年12月31日までの1年間、純減価償却が実現されなかったのは、主にポートフォリオ社の推定値が前年末に比べて低下したためだ。最も注目すべきは，Avanti Communicationsへの投資で3，200万ドルの未実現減価償却が確認され，PFS Holdings Corp.の投資では約590万ドルの未実現減価償却が確認されており，これらの未実現減価償却はそれぞれCPK普通株，Davidzon，OPS第一留置権担保融資投資の600万ドル，520万ドル，420万ドルの未実現増価償却によって相殺されており，これはこれらの撤退によりこれまでに確認されていた未実現減価償却が逆転したためである。
2020年度の議論については、2021年12月31日現在の財政年度10-K表年次報告書の“経営陣の財務状況と経営成果の検討·分析”を参照されたい。
流動性と資本資源
私たちは私たちの業務を通じて投資収入と販売および投資支払いから得られた現金を利用して流動性を生成します。このような収益は、通常、新たな投資機会に再投資し、配当金の形態で株主に分配するか、または運営費用を支払うために使用される。会社はまた、支払手形の発行と循環信用融資から収益を獲得し、時々追加の株式を調達する可能性がある。未償還信用スケジュールおよび手形の詳細については、次の“-Revolver”および“-支払手形”を参照されたい。
2022年12月31日現在、私たちは約60万ドルの現金と現金等価物、約630万ドルの通貨市場基金投資(公正価値で計算)を持っている。2022年12月31日までに、私たちは42社の52件の債務ツールに投資を行い、公正価値で計算して合計約1.85億ドル、88社に対して89件の株式投資を行い、公正価値で合計約4，000万ドルを計算した。
通常の業務プロセスでは、投資協定を締結することが可能であり、これらの合意に基づいて、今後ある日または指定された期間内にポートフォリオ会社に投資することを約束する。2022年12月31日現在、私たちは、ポートフォリオの一部の会社に債務融資を提供するために、約1990万ドルの資金支援のない融資約束を持っています。私たちは2022年12月31日の貸借対照表に十分な現金と他の流動資産を持って資金不足を返済する約束を持っている。
2022年12月31日までの1年間に、経営活動で使用された現金純額は約4180万ドルであり、割引やPIK収入の増加に関する非現金収入および売却投資と受け取った元金支払いの収益を含む投資純収入が投資の購入·返済を相殺したことを反映している。購入·販売投資収益のための現金純額は約3650万ドル、追加投資を反映した支払いは1億495億ドルで、元金返済と販売収益1.13億ドルで相殺された。この金額には循環信用計画の引き出しと返済が含まれている。
2021年12月31日までの1年間で、経営活動のための現金純額は約5850万ドルであり、純投資収入が投資の購入·償還を相殺したことを反映しており、割引やPIK収入の増加に関する非現金収入および売却投資や受け取った元金支払いの収益が含まれている。購入·販売投資収益のための現金純額は約5690万ドルであり、追加投資のための支払いは1.919億ドルであり、元金償還と販売収益1.35億ドルで相殺されている。この金額には循環信用計画の引き出しと返済が含まれている。
2022年12月31日までの1年間に、融資活動が提供する現金は3320万ドルで、普通株を発行して得られた3750万ドルと信用手配項目の借金1000万ドルを含み、1300万ドルの分配と130万ドルの繰延融資コスト支払いによって相殺される。
2021年12月31日までの1年間、融資活動が提供した現金は1450万ドルで、GECCO債の発行を含む5520万ドル、GECCL債の償還3030万ドルと990万ドルの割り当てを相殺した。
62
契約義務その他現金要求
2022年12月31日現在、当社の重大な契約支払い義務およびその他の現金需要の概要は以下の通りです
(単位：千) |
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合計する |
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少ないです |
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1-3年 |
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3-5年 |
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超過 |
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契約債務その他現金債務 |
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GECCM注釈 |
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45,610 |
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- |
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|
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45,610 |
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|
- |
|
|
|
- |
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GECCN注釈 |
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42,823 |
|
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- |
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|
|
42,823 |
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- |
|
|
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- |
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GECCO注釈 |
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57,500 |
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- |
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|
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- |
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57,500 |
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|
|
- |
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循環信用手配 |
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10,000 |
|
|
|
- |
|
|
|
10,000 |
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|
- |
|
|
|
- |
|
合計する |
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$ |
155,933 |
|
|
$ |
- |
|
|
$ |
98,433 |
|
|
$ |
57,500 |
|
|
$ |
- |
|
未償還信用スケジュールおよび手形の詳細については、次の“-Revolver”および“-支払手形”を参照されたい。
私たちはいくつかの契約を持っていて、このような契約に基づいて、私たちは重大な未来の約束を持っている。私たちは、私たちの現在の流動資金と資本資源レベルは、今後12ヶ月とその後予測可能な未来の短期的かつ長期的な債務を満たすのに十分だと信じている。“投資管理プロトコル”によると、GECMは投資コンサルティングサービスを提供してくれます。これらのサービスを提供するために，GECMに料金を支払い，(1)我々の総資産の平均価値に基づく基本管理費と，(2)我々の業績に基づく奨励費からなる.
我々もGECMと締結した管理プロトコルの側である.GECMは、管理プロトコルに従って、オフィス施設、デバイス、文書、簿記、財務、会計、コンプライアンスおよび記録保存サービスを提供してくれたり、オフィス施設でのサービスを提供したり、管理者が他のサービスを提供したりするように手配してくれます。
上記のいずれかの契約義務または他の義務が終了すれば、私たちが締結した任意の新しい合意でのコストが増加する可能性がある。また、私たちは、私たちの投資管理プロトコルと私たちの管理プロトコルによって期待されるサービスを提供するための代替者を探している場合、多くの時間と費用がかかる可能性があります。どんな新しい投資管理協定もまた私たちの株主の承認を受けるだろう。
投資管理プロトコルおよび管理プロトコルは、いずれか一方が60日以上の書面で他方に通知した後に終了し、処罰を受けないことができる。
左輪ピストル
2021年5月5日、私たちはCNBと融資協定を締結した。ローンプロトコルは最高2，500万ドルの優先保証循環信用限度額(ローンプロトコルで定義された借入基数に制限される)を規定している。私たちは循環限度額の増加を要求することができ、総金額は2500万ドル以下であり、この増加はCNBによって一任される。週転線満期日は2024年5月5日である。循環限度額での借入金は以下の金利で計算される：(I)SOFRプラス3.50%、(Ii)基本金利プラス2.00%または(Iii)両者の組み合わせは、吾らが決定する。2022年12月31日現在、循環限度額では1，000万ドルの未返済借金がある。
回転線下の借金は、私たちのほとんどの資産の優先保証権益を保証していますが、特定の例外は除外します。私たちは慣例的な陳述と保証を行い、様々な肯定的で否定的な条約、報告要求、および同様の融資協定の他の慣例的な要求を遵守することを要求された。さらに、融資プロトコルは、(I)純資産が6500万ドル以上であること、(Ii)資産カバー率が150%以上であること、および(Iii)銀行資産カバー率が300%以上であることを要求する金融契約を含み、いずれの場合も、会社の各財政四半期の最終日にテストが行われる。借金も“投資会社法”に記載されているレバーによって制限されている。2022年5月には、LIBORの代わりにSOFRで融資協定における金利が改正された。
63
支払手形
2017年9月13日にドルを発行しました
2018年1月11日、販売しました
2019年6月18日、我々は$を発行しました
2021年6月23日にドルを発行しました
私たちは投資会社法とその公布された規則に基づいて手形を買い戻すことができる。
2022年12月31日までの資産カバー率は約154.4それは.私たちの最低資産カバー率は150%だ。
最新の発展動向
私たちの取締役会は2023年3月31日までの四半期の割り当て料率を1株当たり0.35ドルとしました。毎回分配されるすべての金額は分配可能な収益から来るだろう。支払いを割り当てるスケジュールはGECCによって私たちの取締役会の許可に基づいて作成されるだろう。配布は現金で支払います。
金利リスク
私たちはまた市場金利の変化を含めて金融リスクの影響を受けている。2022年12月31日現在、私たちの債務投資では約1.08億ドルの元金が変動金利で計上されており、金利は通常LIBOR、SOFRまたは米国の最優遇金利に基づいており、その多くはいくつかの下限によって制限されている。最近、金利が上昇し、長期利上げは私たちの総投資収入を増加させ、私たちの純投資収入の増加を招く可能性があり、金利の増加がどの証券投資で稼いだ可変金利利差のそれに応じた減少や私たちの運営費用の増加によって相殺されなければならない。“プロジェクト7 Aを参照。市場リスクの定量的·定性的開示については、仮説の基準金利変化が金利に与える影響を分析するために用いられる。
64
第七A項。数量と品質市場リスクに関する義務的な開示。
私たちは金利の変化を含めて金融市場のリスクの影響を受けている。2022年12月31日現在、我々ポートフォリオのうち31件の債務投資は固定金利で計上され、残りの23項目の債務投資は変動金利で計上されており、それぞれ約1億293億ドルと1.08億ドルの元金債務に相当する。2021年12月31日現在、我々ポートフォリオのうち26件の債務投資は固定金利で計上され、残りの18件の債務投資は変動金利で計上されており、それぞれ約1.48億ドルと8600万ドルの元金債務に相当する。変動金利は通常、LIBOR、SOFR、または米国の最優遇金利に基づいています。
基礎金利の変化が私たちの純投資収入に及ぼす潜在的な影響を説明するために、基礎参考金利が1%、2%と3%増加し、基礎参考金利が1%、2%と3%低下したと仮定し、2022年12月31日現在、私たちのポートフォリオには他に変化はない。私たちも当社が変動金利借金を返済していないと仮定しています。純投資収益に及ぼす金利変化の影響については、次の表を参照されたい。
参考為替レートの引き上げ |
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純価が増加する |
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|
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3.00% |
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$ |
3,023 |
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2.00% |
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2,015 |
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|
1.00% |
|
|
1,008 |
|
|
-1.00% |
|
|
(973 |
) |
|
-2.00% |
|
|
(1,947 |
) |
|
-3.00% |
|
|
(2,784 |
) |
|
この分析は、2022年12月31日の既存の金利感受性を反映していると考えられるが、信用組合の信用品質、規模、構成、その他の業務発展の変化に応じて調整されておらず、信用手配下の借金を含め、これらの変化は、運営による純資産の純増加(減少)に影響を及ぼす可能性がある。したがって，実際の結果がこの仮説解析下の結果と実質的に異なることは保証されない.
将来、私たちは先物、オプション、長期契約などの標準的なヘッジツールを使用して金利変動をヘッジするかもしれない。ヘッジ活動は金利の不利な変化から私たちを守る可能性がありますが、固定金利ポートフォリオの低い金利から利益を得る能力を制限する可能性もあります。
プロジェクト8.財務Sデータと補足データ。
本報告書署名ページの直後の財務諸表インデックスに列挙された財務諸表は、参照として本明細書に組み込まれる。
項目9.Accoとの変更と分岐“会計と財務開示”誌。
適用されません。
65
第9条。制御するSとプログラムです。
情報開示制御とプログラムの評価
2022年12月31日現在、我々は、我々の最高経営責任者及びCEOを含め、我々の開示制御及び手順(取引法第13 a−15(E)条で定義されているような)の設計及び運営の有効性を評価している。この評価に基づき、我々の経営陣は、最高経営者およびCEOを含み、我々の開示制御および手続きが有効であると結論し、米国証券取引委員会に提出された定期文書で開示された情報が米国証券取引委員会規則および表に指定された期間内に記録、処理、まとめ、報告され、これらの情報が蓄積されて我々の経営層に伝達されることを要求し、必要な開示に関する決定をタイムリーに行うために、我々の経営層に伝達される。しかしながら、開示制御およびプログラムを評価する際には、管理層は、任意の制御およびプログラムは、設計および動作がどんなに良好であっても、予想される制御目標を達成するために合理的な保証を提供することしかできず、管理層は、可能な制御とプログラムの費用対効果関係を評価する際にその判断を運用しなければならないことを認識している。
財務報告の内部統制に関する経営陣の報告
当社の最高経営責任者及び最高財務責任者は、当社の開示制御及び手続(1934年証券取引法第13 a-15(E)又は15 d-15(E)条に定義されているような)の設計及び運営の有効性を評価しており、本10-K表年次報告に含まれる年末までである。彼らの評価によると、私たちの最高経営責任者とCEOは、これらの開示統制と手続きが有効であると結論した。
私たちの経営陣は財務報告書の十分な内部統制を確立して維持する責任がある。財務報告の内部統制は公認された会計原則に基づいて、財務報告の信頼性と外部目的の財務諸表の作成に合理的な保証を提供することを目的としている。私たちの財務報告書に対する内部統制は以下の政策と手続きを含む
その固有の限界のため、財務報告書の内部統制は誤った陳述を防止したり発見できない可能性がある。また，将来的にどのような有効性評価を行うかの予測は，条件の変化により制御不足のリスクが生じる可能性があり，あるいは政策やプログラムの遵守度が悪化する可能性がある.
私たちの経営陣は、2022年12月31日までの財務報告書の内部統制に対する我々の有効性を評価した。この評価を行う際に、管理職は#年に構築された枠組みを使用しました内部統制--統合フレームワーク(2013)テレデビル委員会が主催した組織委員会(“COSO”)が発表された。この評価の結果、COSO枠組みにおける基準に基づき、経営陣は、2022年12月31日現在、財務報告の内部統制に有効であると結論した。
経営陣の報告は、会社の独立公認会計士事務所が米国証券取引委員会規則に基づいて認証する必要はありません。この規則は、会社が本年度報告書で管理職の10-Kレポートのみを提供することを可能にしています。
独立公認会計士事務所認証報告
適用されません。
66
財務報告の内部統制の変化
経営陣は、会社財務報告内部統制に重大な影響を与えたり、合理的に社内統制に大きな影響を与えたりする可能性がある2022年12月31日までの第4四半期に発生した社内統制にいかなる変化も見られなかった。
プロジェクト9 B。オルトR情報。
適用されません。
プロジェクト9 Cです。検査を妨害する外国司法管轄区域を開示する。
適用されません。
部分(三)
プロジェクト10.取締役、執行役員非営利団体と会社が管理しています
10項で要求された情報は依頼書に含まれ，ここで参照される.
第11項.実行私の補償。
第11項で要求される情報は、依頼書に含まれ、ここで参照される。
プロジェクト12.特定の利益対象に対する保証所有権株主と経営陣と関連する株主について。
第12項に要求された情報は、依頼書に含まれ、ここで参照される。
第13項で要求される情報は、依頼書に含まれ、ここで参照される。
プロジェクト14.チーフ会計士費用とサービス
14項で要求された情報は依頼書に含まれ，ここで引用して参考とする.
部分IV.IV
項目15.展示品や財物財務諸表別表。
財務諸表
本明細書で説明されるように、本報告書署名ページの直後の財務諸表インデックスに列挙された財務諸表が参照として本報告に組み込まれる。
財務諸表明細書
本文書は財務諸表添付表を提出していないので、(1)このような付表を必要としない、又は(2)上記財務諸表に既にこれらの情報を列報している。
67
陳列品
別の説明がない限り、引用されたすべての証拠品は、Great Elm Capital Corp.(登録者“)が第にあることを意味する。814-01211米国証券取引委員会と。
展示品 番号をつける |
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説明する |
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2.1 |
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Full Circle Capital Corporationと登録者との間の合併協定と計画は、2016年6月23日(2016年6月27日に提出された規則425を参照して合併したもの) |
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2.2 |
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引受契約は，2016年6月23日，登録者森林投資会社(前身はGreat Elm Capital Group，Inc.)が署名した。及びその署名された投資基金(2016年6月27日に提出された規則425登録成立参照) |
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2.3 |
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配当再投資計画表(2016年9月26日に提出された“N-14表登録説明書発効前修正案”(第333-212817号文書)添付ファイル13(D)) |
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3.1 |
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改正·再改訂された登録者定款(2016年11月7日に提出された8−K表の添付ファイル3.1を参照して編入) |
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3.2 |
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改正及び再改訂された登録者定款改正案(2022年3月2日に提出された表格8−Kの添付ファイル3.1編入を参照) |
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3.3 |
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登録者定款(表N−14添付ファイル2参照：333-212817)2016年8月1日提出) |
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4.1 |
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登録者普通株式証明書フォーマット(表N−14の登録説明書添付ファイル99.5を参照して組み込む(ファイル番号：333-212817)2016年8月1日提出) |
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4.2 |
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契約は、日付は2017年9月18日で、登録者と受託者(受託者)である米国株譲渡·信託会社LLC(2017年9月21日提出の8-K/A表の添付ファイル4.1を参照して合併したもの) |
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4.3 |
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登録者と受託者との間の期日は2018年1月19日の第2の補充契約(2018年1月19日に提出された表N-2登録声明発効後の修正案の添付ファイル(D)(3)を参照して統合された) |
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4.4 |
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グローバル手形は、日付が2018年1月19日(添付ファイル(D)を参照して(1)2018年1月19日に提出された表N-2登録声明の発効後修正案に組み込まれる) |
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4.5 |
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3番目の補足契約は、日付が2019年6月18日であり、登録者と受託者との間で署名(添付ファイル(D)(3)を参照して2019年6月18日に提出された表N-2登録説明書(第333-227605号文書)の発効後修正案に組み込まれる |
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4.6 |
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全世界的な説明は、日付が2019年6月18日(添付ファイル(D)(1)を参照して2019年6月18日に提出された表N-2登録声明の発効後修正案(文書番号333-227605))に組み込まれています |
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4.7 |
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4番目の補充契約は、日付は2021年6月23日であり、登録者と受託者の間(2021年6月23日に提出された8-K表の添付ファイル4.1を参照して統合された) |
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4.8 |
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グローバル手形(2026年満期5.875%手形)、日付は2021年6月23日(2021年6月23日提出の8-K表の添付ファイル4.2参照により編入) |
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4.9 |
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登録証券説明(2022年3月4日提出のForm 10-K年報添付ファイル4.9参照) |
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10.1 |
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改正·再署名された“投資管理協定”(改正され、2022年8月1日施行)(2022年7月1日提出の最終委託書添付ファイルA編入参照) |
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10.2 |
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登録者とGECMとの間の管理協定は、2016年9月27日(2016年11月7日に提出されたForm 8-Kの添付ファイル10.2を参照して編入) |
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10.3 |
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登録者とその中に列挙された保持者との間で2016年11月4日に改正および再署名された登録権協定(2016年11月7日に提出された表格8−Kの添付ファイル10.3を参照して編入) |
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10.4 |
|
賠償協議表(2016年11月7日に提出された8-K表添付ファイル10.4を参照) |
|
|
|
68
10.5 |
|
登録者と米国銀行全国協会との間の信託契約は、2020年1月2日(2020年5月11日に提出された10-Qフォームの添付ファイル10.1を参照して編入) |
|
|
|
10.6 |
|
商標許可プロトコル表(2016年8月1日に提出されたN−14表登録説明書(3330212817号文書)添付ファイル13(B)参照)。 |
|
|
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10.7 |
|
賠償協議表(2016年11月7日に提出された8-K表添付ファイル10.4を参照) |
|
|
|
10.8+ |
|
登録者と都市国民銀行との間の融資、担保及び担保協定は、2021年5月5日(2021年5月6日に提出された8−K表の添付ファイル10.1参照により編入) |
|
|
|
14.1 |
|
道徳規則(2017年3月30日に提出されたForm 10-K添付ファイル14.1参照) |
|
|
|
14.2 |
|
GECM道徳規則(2017年3月30日に提出されたForm 10-K添付ファイル14.2参照) |
|
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|
21.1* |
|
付属会社 |
|
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|
23.1* |
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独立公認会計士事務所徳勤法律事務所同意 |
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31.1* |
|
登録者の行政総裁(“行政総裁”)証明 |
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31.2* |
|
登録者の首席財務官(“CFO”)証明 |
|
|
|
32.1* |
|
登録者最高経営責任者と最高財務官の証明 |
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|
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101 |
|
登録者がイントラネット拡張可能商業報告言語(XBRL)形式で作成した2022年12月31日までの財政年度10−K表年次報告書の資料：(1)連結資産と負債表，(2)連結経営報告書，(3)連結純資産変動表，(4)連結キャッシュフロー表，(5)連結投資明細書，(6)連結財務諸表に関する付記，詳細表記(本文書提供) |
|
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104 |
|
登録者2022年12月31日までの財政年度のForm 10−K年度報告の表紙は、イントラネットXBRL(添付ファイル101として) |
*アーカイブまたは利用可能
+(+)号が表示されている展示品には、いくつかの非実質的な付表と、S-K規則第601(A)(5)項の規定に従って展示されている展示品は含まれていません。S-K条例第601(A)(5)項の規定により、任意の漏れた付表及び証拠品の写しは、証券取引委員会に提供することを要求しなければならない。
項目16.表格10-Kの概要
適用されません。
69
標札すきま
1934年証券取引法第13又は15(D)節の要求に基づいて、登録者は、本報告を署名者が代表して署名することを正式に促し、2023年3月2日に正式に署名することを許可した。
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大楡樹資本会社です。 |
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差出人： |
/s/マット·カプラン |
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名前： |
マット·カプラン |
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タイトル： |
最高経営責任者 |
1934年の証券取引法の要求によると、本報告は2023年3月2日現在、以下の登録者によって登録者として署名されている。
名前.名前 |
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容量 |
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/s/マット·カプラン |
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取締役CEO兼最高経営責任者 (首席行政主任) |
マット·カプラン |
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/s/Keri A.Davis |
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首席財務官 (首席財務官と首席会計官) |
ケリー·A·デイビス |
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/s/ リチャード·M·コーエン |
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役員.取締役 |
リチャード·M·コーエン |
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/s/ マシュー·A·ドラプキン |
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役員.取締役 |
マシュー·A·ドラプキン |
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/s/ エリック·A·フォルク |
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役員.取締役 |
エリック·A·フォルク |
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/s/ マーク·クーパー·シュミット |
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役員.取締役 |
マーク·クーパー·シュミット |
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/s/ チャド·ペリー |
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役員.取締役 |
チャド·ペリー |
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70
大楡樹資本会社です。
連結財務諸表索引
独立公認会計士事務所レポート(PCAOB ID番号) |
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F-2 |
2022年と2021年12月31日現在の連結資産·バランスシート |
|
F-4 |
2022年·2021年·2020年12月31日までの総合業務報告書 |
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F-5 |
2022年、2021年、2020年12月31日までの年間純資産変動表 |
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F-6 |
2022年、2021年、2020年12月31日までの統合現金フロー表 |
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F-7 |
2022年12月31日と2021年12月31日までの投資総合スケジュール |
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F-9 |
連結財務諸表付記 |
|
F-29 |
F-1
独立公認会計士事務所報告
当社の株主および取締役会へ
大楡樹資本会社
ボストン、マサチューセッツ州
財務諸表と財務諸表のポイントについてのいくつかの見方
本監査人は、添付されているGreat Elm Capital Corp.(“貴社”)総合貸借対照表を審査しており、2022年12月31日および2021年12月31日までの総合投資明細書と、2022年12月31日までの3年間の各年度に関する総合経営表、純資産変動およびキャッシュフロー、同期間までの各年度の財務概要および関連付記を含む。財務諸表と財務要約は，すべての重要な点において，当社の2022年12月31日と2021年12月31日までの財務状況，および2022年12月31日までの3年度の経営結果，純資産とキャッシュフローの変化，および2022年12月31日までの5年度の財務要約を公平に反映しており，米国公認の会計原則に適合していると考えられる。
意見の基礎
このような財務諸表と財務要約は会社の経営陣の責任だ。私たちの責任は、私たちの監査に基づいて会社の財務諸表と財務諸表に意見を述べることです。私たちは米国上場企業会計監督委員会(PCAOB)に登録されている公共会計士事務所であり、米国連邦証券法および米国証券取引委員会とPCAOBの適用規則と法規に基づいて、会社と独立しなければならない。
私たちはPCAOBの基準に従って監査を行っている。これらの基準は、財務諸表および財務要約に重大な誤報がないかどうかに関する合理的な保証を得るために、エラーによるものであっても詐欺によるものであっても、監査を計画し、実行することを要求する。当社はその財務報告の内部統制を監査することを求められておらず、私たちも招聘されて監査を行っていません。私たちの監査の一部として、財務報告の内部統制を理解することが求められていますが、社内財務報告の内部統制の有効性に対する意見を表明するためではありません。したがって、私たちはそのような意見を表現しない。
我々の監査には、財務諸表や財務諸表の重大な誤報リスクを評価するプログラム、エラーによるものであっても詐欺であっても、これらのリスクに対応するプログラムを実行することが含まれています。これらの手続きは、財務諸表および財務要約における額および開示に関する証拠をテストに基づいて検討することを含む。我々の監査には、経営陣が使用する会計原則の評価と重大な見積もりの評価、財務諸表や財務諸表の全体的なレポートの評価も含まれています。私たちの手続きには、2022年12月31日と2021年12月31日までの投資を確認し、委託者、ローン代理、借り手との通信で確認し、回答を受けていない場合には、他の監査手続きを実行することが含まれています。私たちは私たちの監査が私たちの観点に合理的な基礎を提供すると信じている。
重要な監査事項
以下に述べる重要な監査事項とは、財務諸表を当期監査する際に生じる事項であり、監査委員会に伝達または要求され、(1)財務諸表に対して大きな意味を有する勘定または開示に関し、(2)特に挑戦的、主観的、または複雑な判断に関するものである。重要監査事項の伝達は、財務諸表に対する私たちの全体的な意見をいかなる方法でも変えることはなく、次の重要な監査事項を伝達することによって、重要な監査事項又はそれに関連する勘定又は開示について個別の意見を提供することもない。
F-2
公正価値--投資--財務諸表付記2および4を参照
重要な監査事項の説明
同社の投資の公正価値は複雑な推定技術と観察できない投入に基づいている。これらの金融商品は、観察可能な市場価格が不足している民間ミドルエンド市場会社への債務および株式投資を含む一連の広範な投資をカバーすることができる。アメリカ合衆国で一般的に受け入れられている会計原則によると、これらの金融商品は通常3級資産に分類され、本質的に主観的である。2022年12月31日現在、会社3級投資の公正価値は136，377，000ドルである。
経営陣が複雑な評価技術と観察できない情報を用いて第3級投資の公正価値を推定することを考慮すると、第3級投資の推定値は重要な監査事項であると考えられ、推定技術と仮説を選択する際に必要な判断が必要であり、これらの技術と仮説は重大な観察不可能な入力を持って公正価値を推定するためである。これには高度な監査師の判断力と広範な監査努力が必要であり、豊富な数量化とモデリング専門知識を持つ公正な価値を持つ専門家を監査に参加させ、これらのモデルと投入の適切性を評価する必要がある。
監査で重要な監査事項をどのように処理するか
我々の監査手続きは、評価技術と管理層が3級投資公正価値を推定するための観察不可能な投入に関するものである
/s/
March 2, 2023
2016年以来、当社の監査役を務めてきました。
F-3
大楡樹資本会社です。
連結報告書OF資産と負債
千ドルの金額(1株当たりの金額を除く)
|
|
2022年12月31日 |
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|
2021年12月31日 |
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資産 |
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投資する |
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非付属·非制御投資は、公正価値によって計算される(余剰コストは#ドル |
|
$ |
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|
$ |
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||
非付属·非制御の短期投資は、公正価値で計算される(余剰コストは#ドル |
|
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|
||
関連投資は、公正価値によって計算される(余剰コストは#ドル |
|
|
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公正価値で計算された制御投資(余剰コストは#ドル |
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総投資 |
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現金と現金等価物 |
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制限現金 |
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- |
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売却済み投資の売掛金 |
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受取利息 |
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売掛金 |
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ポートフォリオ会社が満期になる |
|
|
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||
関連会社が支払うべきです |
|
|
- |
|
|
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|
|
繰延融資コスト |
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||
前払い費用と他の資産 |
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||
総資産 |
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$ |
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|
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||
負債.負債 |
|
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|
||
支払手形(未償却割引#ドルを含む |
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$ |
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|
$ |
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||
循環信用手配 |
|
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- |
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|
購入した投資に支払うべきだ |
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||
支払利息 |
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応算奨励費用 |
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||
付属会社のせいで |
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||
費用とその他の負債を計算すべきである |
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総負債 |
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純資産 |
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普通株、額面$ |
(1) |
$ |
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$ |
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||
追加実収資本 |
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||
損失を累計する |
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( |
) |
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( |
) |
純資産総額 |
|
$ |
|
|
$ |
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||
総負債と純資産 |
|
$ |
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$ |
|
||
1株当たり純資産額 |
(1) |
$ |
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|
$ |
|
||
付記はこれらの財務諸表の不可分の一部だ。
F-4
大楡樹資本会社です。
合併状態経営の各環節
千ドルの金額(1株当たりの金額を除く)
|
|
12月31日までの年度 |
|
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|
2022 |
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2021 |
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2020 |
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投資収益： |
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利息収入は： |
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非付属·非制御投資 |
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非付属·非制御投資(PIK) |
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関連投資 |
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付属投資(PIK) |
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制御投資 |
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利子収入総額 |
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配当金の収入は |
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非付属·非制御投資 |
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制御投資 |
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配当収入総額 |
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その他の収入源： |
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非付属·非制御投資 |
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|||
非付属·非制御投資(PIK) |
|
|
- |
|
|
|
- |
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|
|
|
|
付属投資(PIK) |
|
|
- |
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||
制御投資 |
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その他収入合計 |
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総投資収益 |
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$ |
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$ |
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費用： |
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管理費 |
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$ |
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$ |
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|
$ |
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奨励費 |
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( |
) |
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行政管理費 |
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委託料 |
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役員謝礼金 |
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専門サービス |
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利子支出 |
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その他の費用 |
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総費用 |
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$ |
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|
$ |
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$ |
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|||
奨励費用を無料にする |
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( |
) |
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- |
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|
- |
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費用純額 |
|
$ |
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$ |
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$ |
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税引き前純投資収益 |
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$ |
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消費税 |
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純投資収益 |
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$ |
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達成され、実現されていない純収益(損失)： |
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投資取引の達成された純収益(損失)は： |
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非付属·非制御投資 |
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( |
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関連投資 |
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( |
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( |
) |
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- |
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制御投資 |
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- |
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( |
) |
|
債務買い戻しの実現した収益 |
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- |
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|
- |
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|
|
純収益合計を実現した |
|
|
( |
) |
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|
( |
) |
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( |
) |
投資取引の未実現付加価値(減価償却)の純変化は： |
|
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非付属·非制御投資 |
|
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( |
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関連投資 |
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( |
) |
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( |
) |
|
制御投資 |
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( |
) |
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||
未実現円高(減価償却)純変化総額 |
|
|
|
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( |
) |
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( |
) |
|
実現したと未実現の純収益 |
|
$ |
( |
) |
|
$ |
( |
) |
|
$ |
( |
) |
経営純資産が増加する |
|
$ |
( |
) |
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$ |
( |
) |
|
$ |
( |
) |
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|
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|||
1株当たり純投資収益(基本と希釈後)： |
(1) |
$ |
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$ |
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$ |
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|||
1株当たりの収益(基本と希釈後)： |
(1) |
$ |
( |
) |
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$ |
( |
) |
|
$ |
( |
) |
加重平均流通株(基本的および希釈後)： |
(1) |
|
|
|
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|
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|||
付記はこれらの財務諸表の不可分の一部だ。
F-5
大楡樹資本会社です。
連結報告書OF純資産変動
千単位のドルの金額
|
|
12月31日までの年度 |
|
|||||||||
|
|
2022 |
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2021 |
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2020 |
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|||
経営により増加(減少)した純資産： |
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純投資収益 |
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$ |
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$ |
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$ |
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|||
純利益を達成した |
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( |
) |
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( |
) |
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( |
) |
投資が未実現の付加価値(減価償却)純変化 |
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( |
) |
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( |
) |
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経営純資産が増加する |
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( |
) |
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( |
) |
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( |
) |
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株主への分配： |
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分配する(1) |
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( |
) |
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( |
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( |
) |
株主に割り当てられた総金額 |
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( |
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( |
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( |
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資本取引： |
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普通株発行，純額 |
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小刻みな株式を現金で償還し，逆株の代わりに分割する |
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分配普通株 |
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資本取引による純資産の増加(減少) |
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純資産合計が増加する |
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期初純資産 |
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期末純資産 |
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株式活動(2) |
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期初発行済み株 |
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普通株発行 |
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小刻みな株式を現金で償還し，逆株の代わりに分割する |
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( |
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分配普通株 |
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期末発行済み株 |
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付記はこれらの財務諸表の不可分の一部だ。
F-6
大楡樹資本会社です。
合併状態キャッシュフローの総和
千単位のドルの金額
|
|
12月31日までの年度 |
|
|||||||||
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2022 |
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2021 |
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2020 |
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経営活動のキャッシュフロー |
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経営純資産が増加する |
|
$ |
( |
) |
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) |
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$ |
( |
) |
業務による純資産純増加(減少)と業務活動提供の現金純額の調整： |
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|
|
|
|
|
|||
購入投資 |
|
|
( |
) |
|
|
( |
) |
|
|
( |
) |
短期投資純変化 |
|
|
( |
) |
|
|
( |
) |
|
|
|
|
資本化された実物支払利息 |
|
|
( |
) |
|
|
( |
) |
|
|
( |
) |
投資を売却して得た収益 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|||
元金払いで得た収益 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|||
投資が達成された損失純額 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|||
投資未実現(付加価値)減価償却純変化 |
|
|
( |
) |
|
|
|
|
|
|
||
保険料の償却と割引の増加，純額 |
|
|
( |
) |
|
|
( |
) |
|
|
( |
) |
債務買い戻しはすでに純収益を実現した |
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
( |
) |
長期債務の割増を償却する |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|||
経営性資産と負債の増加(減少)： |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|||
受取利息が減る |
|
|
( |
) |
|
|
|
|
|
( |
) |
|
売掛金が減る |
|
|
|
|
|
( |
) |
|
|
|
||
ポートフォリオ社の満期減少 |
|
|
|
|
|
|
|
|
( |
) |
||
付属会社の受取額が減る |
|
|
|
|
|
( |
) |
|
|
|
||
前払い費用およびその他の資産の減少 |
|
|
( |
) |
|
|
( |
) |
|
|
( |
) |
付属会社で増加する |
|
|
( |
) |
|
|
( |
) |
|
|
|
|
利子の増加に対処する |
|
|
|
|
|
( |
) |
|
|
( |
) |
|
計算すべき費用その他の負債の増加(減少) |
|
|
|
|
|
( |
) |
|
|
( |
) |
|
経営活動提供の現金純額 |
|
|
( |
) |
|
|
( |
) |
|
|
|
|
融資活動によるキャッシュフロー |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|||
債務を購入する |
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
( |
) |
支払手形を発行する |
|
|
- |
|
|
|
|
|
|
- |
|
|
信用手配された借金 |
|
|
|
|
|
|
|
|
- |
|
||
信用手配の下の返済 |
|
|
- |
|
|
|
( |
) |
|
|
- |
|
支払手形の償還 |
|
|
- |
|
|
|
( |
) |
|
|
- |
|
普通株式を発行して得た金 |
|
|
|
|
|
- |
|
|
|
|
||
繰延融資コストの支払い |
|
|
( |
) |
|
|
( |
) |
|
|
( |
) |
支払済み分配 |
|
|
( |
) |
|
|
( |
) |
|
|
( |
) |
融資活動提供の現金純額 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|||
現金純増(マイナス) |
|
|
( |
) |
|
|
( |
) |
|
|
|
|
期初現金と現金等価物および制限現金 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|||
現金および現金等価物と制限された現金、期末 |
|
$ |
|
|
$ |
|
|
$ |
|
|||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|||
非現金融資活動の追加開示： |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|||
申告済み、未払いの分配 |
|
$ |
- |
|
|
$ |
- |
|
|
$ |
|
|
分配普通株 |
|
|
- |
|
|
|
|
|
|
|
||
実物発行の普通株 |
|
|
|
|
|
|
|
|
- |
|
||
キャッシュフロー情報の追加開示： |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|||
消費税の現金を支払う |
|
$ |
|
|
$ |
|
|
$ |
|
|||
利子を支払う現金 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|||
F-7
次の表は、統合資産および貸借対照表で報告された現金および現金等価物、ならびに制限された現金と現金および現金等価物の総額および現金フロー表上の制限された現金とを照合する
|
|
12月31日までの年度 |
|
|||||||||
|
|
2022 |
|
|
2021 |
|
|
2020 |
|
|||
現金と現金等価物 |
|
$ |
|
|
$ |
|
|
$ |
|
|||
制限現金 |
|
|
- |
|
|
$ |
|
|
$ |
|
||
現金フロー表に表示されている現金と現金等価物および限定的な現金総額 |
|
$ |
|
|
$ |
|
|
$ |
|
|||
付記はこれらの財務諸表の不可分の一部だ。
F-8
大楡樹資本会社です。
統合計画投資規則
2022年12月31日
千単位のドルの金額
ポートフォリオ会社 |
|
業界.業界 |
|
防衛を強化する(1) |
|
備考 |
|
金利.金利(2) |
|
初期買収日 |
|
成熟性 |
|
額面金額/数量 |
|
|
コスト |
|
|
公正価値 |
|
|
クラスパーセント(3) |
|
||||
公正価値計算の投資 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||||
農業新鮮出荷会社 |
|
化学品 |
|
第一留置権、保証ローン |
|
2 |
|
1M L + |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||||||
アメリカ鉄塔会社 |
|
無線電気通信サービス |
|
社債 |
|
10 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|||||||
アンガス化学工業会社 |
|
化学品 |
|
第二留置権、保証ローン |
|
2, 6 |
|
1M L + |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||||||
アンガス化学工業会社 |
|
化学品 |
|
第一留置権、保証ローン |
|
2, 6 |
|
1 M SOFR+ |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||||||
APIM社 |
|
工業 |
|
第一留置権、担保債券 |
|
11 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|||||||
Avanti Space Limited |
|
無線電気通信サービス |
|
初級優先E 2の注意事項 |
|
6, 7, 9, 10 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
- |
|
|
|
|
||||||
Avanti Space Limited |
|
無線電気通信サービス |
|
初級優先F注意事項 |
|
6, 7, 9, 10 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
- |
|
|
|
|
||||||
Avanti Space Limited |
|
無線電気通信サービス |
|
初級優先Gに関する注意事項 |
|
6, 7, 9, 10 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
- |
|
|
|
|
||||||
Avanti Space Limited |
|
無線電気通信サービス |
|
普通株権益 |
|
6, 8, 10 |
|
適用されない |
|
|
適用されない |
|
|
|
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
% |
|||
Avation Capital SA |
|
飛行機 |
|
第二留置権、担保債券 |
|
7, 10 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|||||||
黒石担保融資 |
|
閉鎖型基金 |
|
普通株 |
|
10 |
|
適用されない |
|
|
適用されない |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
* |
|
|||||
Crestwood Equity Partners LP |
|
エネルギー中流 |
|
優先株 |
|
10 |
|
|
|
適用されない |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
* |
|
||||||
イーストクレジット会社 |
|
閉鎖型基金 |
|
普通株 |
|
10 |
|
適用されない |
|
|
適用されない |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
* |
|
|||||
ECL娯楽有限責任会社 |
|
カジノと博彩業 |
|
第一留置権、保証ローン |
|
2 |
|
1 M SOFR+ |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||||||
EnSerco/熱波 |
|
専門金融 |
|
定期ローン |
|
6 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|||||||
Equitrans Midstream Corp. |
|
エネルギー中流 |
|
優先株 |
|
6, 10 |
|
|
|
適用されない |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
* |
|
||||||
F-9
ポートフォリオ会社 |
|
業界.業界 |
|
防衛を強化する(1) |
|
備考 |
|
金利.金利(2) |
|
初期買収日 |
|
成熟性 |
|
額面金額/数量 |
|
|
コスト |
|
|
公正価値 |
|
|
クラスパーセント(3) |
|
||||
第一ブランド会社 |
|
輸送設備製造業 |
|
第二留置権、保証ローン |
|
2, 6 |
|
6M L + |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||||||
FlexSysホールディングス |
|
化学品 |
|
第一留置権、保証ローン |
|
2, 6 |
|
1 M SOFR+ |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||||||
外観エネルギー |
|
金属と鉱業 |
|
第一留置権、保証ローン |
|
2, 6 |
|
3M L + |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||||||
フォーラムエネルギー技術会社 |
|
エネルギーサービス |
|
第一留置権、担保付き転換可能債券 |
|
7 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|||||||
FTAIインフラ会社 |
|
工業 |
|
第一留置権、担保債券 |
|
10 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|||||||
広汽控股有限公司 |
|
石油·天然ガスの探査と生産 |
|
第一留置権、担保債券 |
|
10 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|||||||
大楡樹医療金融有限責任会社 |
|
専門金融 |
|
付属手形 |
|
4, 6 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|||||||
大楡樹医療金融有限責任会社 |
|
専門金融 |
|
普通株権益 |
|
4, 6 |
|
適用されない |
|
|
適用されない |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
% |
|||||
グリーンウェイ健康有限責任会社 |
|
技術 |
|
第一留置権、担保譲渡権 |
|
2, 6 |
|
3M L + |
|
|
|
|
- |
|
|
|
( |
) |
|
|
- |
|
|
|
|
|||
グリーンウェイ健康有限責任会社 |
|
技術 |
|
第一留置権、担保転換権-資金なし |
|
6 |
|
|
|
|
|
|
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
|
|||||
ハーヴィー·ベイ·ホールディングス |
|
海運 |
|
担保融資A |
|
2, 6 |
|
3 M SOFR+ |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||||||
ハーヴィー·ベイ·ホールディングス |
|
海運 |
|
担保融資B |
|
2, 6 |
|
3 M SOFR+ |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||||||
ITP現場制作チーム |
|
専門金融 |
|
定期ローン |
|
6 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|||||||
融資機関融資有限責任会社 |
|
専門金融 |
|
付属手形 |
|
4, 6, 10 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|||||||
融資機関融資有限責任会社 |
|
専門金融 |
|
第一留置権、担保譲渡権 |
|
2, 4, 6, 10 |
|
Prime+ |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||||||
融資機関融資有限責任会社 |
|
専門金融 |
|
第一留置権、担保転換権-資金なし |
|
4, 6, 10 |
|
適用されない |
|
|
|
|
|
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
|
||||
融資機関融資有限責任会社 |
|
専門金融 |
|
普通株権益 |
|
4, 6, 10 |
|
適用されない |
|
|
適用されない |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
% |
|||||
F-10
ポートフォリオ会社 |
|
業界.業界 |
|
防衛を強化する(1) |
|
備考 |
|
金利.金利(2) |
|
初期買収日 |
|
成熟性 |
|
額面金額/数量 |
|
|
コスト |
|
|
公正価値 |
|
|
クラスパーセント(3) |
|
||||
Lummus Technology Holdings |
|
化学品 |
|
無担保債券 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|||||||
Mad Engine Global、LLC |
|
衣装 |
|
第一留置権、保証ローン |
|
2, 6 |
|
3M L + |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||||||
マーティン·Midstream Partners LP |
|
エネルギー中流 |
|
第二留置権、担保債券 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|||||||
Maverick Gaming LLC |
|
カジノと博彩業 |
|
第一留置権、保証ローン |
|
2, 6 |
|
3M L + |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||||||
NewFold Digital Inc. |
|
ネットメディア |
|
無担保債券 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|||||||
NICE-PAK製品会社 |
|
消費財 |
|
担保融資B |
|
2, 6, 7 |
|
3 M SOFR+ |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||||||
NICE-PAK製品会社 |
|
消費財 |
|
本票 |
|
6, 8 |
|
適用されない |
|
|
|
|
|
|
|
- |
|
|
|
|
|
|
|
|||||
NICE-PAK製品会社 |
|
消費財 |
|
株式承認証 |
|
6 |
|
適用されない |
|
|
適用されない |
|
|
|
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
% |
|||
NuSTAR Energy LP |
|
エネルギー中流 |
|
優先株 |
|
2 |
|
3M L + |
|
|
適用されない |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
* |
|
|||||
NuSTAR Energy LP |
|
エネルギー中流 |
|
優先株 |
|
2 |
|
3M L + |
|
|
適用されない |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
* |
|
|||||
PAR石油有限責任会社 |
|
石油と天然ガス精製 |
|
第一留置権、担保債券 |
|
10 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|||||||
PAR石油有限責任会社 |
|
石油と天然ガス精製 |
|
第一留置権、担保債券 |
|
10 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|||||||
Perforce Software，Inc. |
|
技術 |
|
第一留置権、担保譲渡権 |
|
2, 6 |
|
Prime+ |
|
|
|
|
- |
|
|
|
( |
) |
|
|
- |
|
|
|
|
|||
Perforce Software，Inc. |
|
技術 |
|
第一留置権、担保転換権-資金なし |
|
6 |
|
|
|
|
|
|
|
|
- |
|
|
|
( |
) |
|
|
|
|||||
PFSホールディングス |
|
食品と主食 |
|
第一留置権、保証ローン |
|
2, 5, 6 |
|
1M L + |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||||||
PFSホールディングス |
|
食品と主食 |
|
普通株権益 |
|
5, 6, 8 |
|
適用されない |
|
|
適用されない |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
% |
|||||
Pir Capital LLC |
|
専門金融 |
|
定期ローン |
|
2, 6 |
|
Prime+ |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||||||
F-11
ポートフォリオ会社 |
|
業界.業界 |
|
防衛を強化する(1) |
|
備考 |
|
金利.金利(2) |
|
初期買収日 |
|
成熟性 |
|
額面金額/数量 |
|
|
コスト |
|
|
公正価値 |
|
|
クラスパーセント(3) |
|
||||
資本金融有限責任会社を威信する |
|
専門金融 |
|
付属手形 |
|
4, 6, 10 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|||||||
資本金融有限責任会社を威信する |
|
専門金融 |
|
普通株権益 |
|
4, 6, 10 |
|
適用されない |
|
|
適用されない |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
% |
|||||
現在研究グループ，Inc. |
|
ネットメディア |
|
第一留置権、担保譲渡権 |
|
2, 6 |
|
Prime+ |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||||||
現在研究グループ，Inc. |
|
ネットメディア |
|
第一留置権、担保転換権-資金なし |
|
6 |
|
|
|
|
|
|
|
|
- |
|
|
|
( |
) |
|
|
|
|||||
現在研究グループ，Inc. |
|
ネットメディア |
|
第二留置権、保証ローン |
|
2, 6 |
|
6M L + |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||||||
Ruby火曜日運営有限責任会社 |
|
飲食業 |
|
第一留置権、保証ローン |
|
2, 6, 7 |
|
1M L + |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||||||
Ruby火曜日運営有限責任会社 |
|
飲食業 |
|
株式承認証 |
|
6, 8 |
|
適用されない |
|
|
適用されない |
|
|
|
|
|
- |
|
|
|
|
|
|
% |
||||
SCIH Salt Holdings Inc. |
|
食品と主食 |
|
無担保債券 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|||||||
SproutホールディングスLLC |
|
専門金融 |
|
定期ローン |
|
6 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|||||||
ポンド商業信用有限責任会社 |
|
専門金融 |
|
付属手形 |
|
4, 6 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|||||||
ポンド商業信用有限責任会社 |
|
専門金融 |
|
普通株権益 |
|
4, 6 |
|
適用されない |
|
|
適用されない |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
% |
|||||
Summit Midstream Holdings，LLC |
|
エネルギー中流 |
|
無担保債券 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|||||||
Summit Midstream Holdings，LLC |
|
エネルギー中流 |
|
第二留置権、担保債券 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|||||||
タジットホテルグループです。 |
|
親切で客好きだ |
|
担保債券 |
|
10 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|||||||
Tru Taj Trust |
|
小売する |
|
普通株権益 |
|
6, 8 |
|
適用されない |
|
|
適用されない |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
% |
|||||
連合保険持株会社 |
|
保険 |
|
無担保債券 |
|
6 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|||||||
汎用光ファイバシステム会社 |
|
化学品 |
|
定期ローンB |
|
2, 6, 7 |
|
3M L + |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||||||
汎用光ファイバシステム会社 |
|
化学品 |
|
定期ローンC |
|
2, 6, 7 |
|
3M L + |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||||||
F-12
ポートフォリオ会社 |
|
業界.業界 |
|
防衛を強化する(1) |
|
備考 |
|
金利.金利(2) |
|
初期買収日 |
|
成熟性 |
|
額面金額/数量 |
|
|
コスト |
|
|
公正価値 |
|
|
クラスパーセント(3) |
|
||||
汎用光ファイバシステム会社 |
|
化学品 |
|
株式承認証 |
|
6, 8 |
|
適用されない |
|
|
適用されない |
|
|
|
|
|
- |
|
|
|
|
|
|
% |
||||
Vantage特殊化学品会社 |
|
化学品 |
|
第二留置権、保証ローン |
|
2, 6 |
|
3M L + |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||||||
ベクトルグループ有限会社です。 |
|
食品と主食 |
|
無担保債券 |
|
10 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|||||||
W&T Offshore，Inc. |
|
石油·天然ガスの探査と生産 |
|
第二留置権、担保債券 |
|
10 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|||||||
特別目的買収会社(SPAC)と非SPAC社への投資 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||||||||||||
Adtheorentホールディングス |
|
ネットメディア |
|
株式承認証 |
|
8, 10 |
|
適用されない |
|
|
適用されない |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
* |
|
|||||
敏捷成長会社 |
|
特殊用途買収会社 |
|
株式承認証 |
|
8, 10 |
|
適用されない |
|
|
適用されない |
|
|
|
|
|
|
|
|
- |
|
|
* |
|
||||
ニュージャージー州アレゴ |
|
輸送設備製造業 |
|
株式承認証 |
|
8, 10 |
|
適用されない |
|
|
適用されない |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
* |
|
|||||
アポロ戦略成長資本II |
|
特殊用途買収会社 |
|
株式承認証 |
|
8, 10 |
|
適用されない |
|
|
適用されない |
|
|
|
|
|
|
|
|
- |
|
|
* |
|
||||
Arcos NorthStar買収会社 |
|
特殊用途買収会社 |
|
株式承認証 |
|
8, 10 |
|
適用されない |
|
|
適用されない |
|
|
|
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
* |
|
|||
戦神買収会社 |
|
特殊用途買収会社 |
|
株式承認証 |
|
8, 10 |
|
適用されない |
|
|
適用されない |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
* |
|
|||||
BigBear.aiホールディングス |
|
ITサービス |
|
株式承認証 |
|
8, 10 |
|
適用されない |
|
|
適用されない |
|
|
|
|
|
|
|
|
- |
|
|
* |
|
||||
BioTE社 |
|
医療保健 |
|
株式承認証 |
|
8, 10 |
|
適用されない |
|
|
適用されない |
|
|
|
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
* |
|
|||
デカルト成長会社 |
|
特殊用途買収会社 |
|
株式承認証 |
|
8, 10 |
|
適用されない |
|
|
適用されない |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
* |
|
|||||
Catcha投資会社 |
|
特殊用途買収会社 |
|
株式承認証 |
|
8, 10 |
|
適用されない |
|
|
適用されない |
|
|
|
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
* |
|
|||
CC Neuberger信安ホールディングスIII |
|
特殊用途買収会社 |
|
株式承認証 |
|
8, 10 |
|
適用されない |
|
|
適用されない |
|
|
|
|
|
|
|
|
- |
|
|
* |
|
||||
Cfが会社VIIIを買収 |
|
特殊用途買収会社 |
|
株式承認証 |
|
8, 10 |
|
適用されない |
|
|
適用されない |
|
|
|
|
|
|
|
|
- |
|
|
* |
|
||||
F-13
ポートフォリオ会社 |
|
業界.業界 |
|
防衛を強化する(1) |
|
備考 |
|
金利.金利(2) |
|
初期買収日 |
|
成熟性 |
|
額面金額/数量 |
|
|
コスト |
|
|
公正価値 |
|
|
クラスパーセント(3) |
|||
気候実際影響ソリューションII買収会社 |
|
特殊用途買収会社 |
|
株式承認証 |
|
8, 10 |
|
適用されない |
|
|
適用されない |
|
|
|
|
|
|
|
|
- |
|
|
* |
|||
柱廊買収会社II |
|
特殊用途買収会社 |
|
株式承認証 |
|
8, 10 |
|
適用されない |
|
|
適用されない |
|
|
|
|
|
|
|
|
- |
|
|
* |
|||
計算健康買収会社 |
|
特殊用途買収会社 |
|
株式承認証 |
|
8, 10 |
|
適用されない |
|
|
適用されない |
|
|
|
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
* |
||
コア科学会社は |
|
技術 |
|
株式承認証 |
|
8, 10 |
|
適用されない |
|
|
適用されない |
|
|
|
|
|
|
|
|
- |
|
|
* |
|||
D&Zメディア買収会社 |
|
特殊用途買収会社 |
|
株式承認証 |
|
8, 10 |
|
適用されない |
|
|
適用されない |
|
|
|
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
* |
||
デイブ社 |
|
消費金融 |
|
株式承認証 |
|
8, 10 |
|
適用されない |
|
|
適用されない |
|
|
|
|
|
|
|
|
- |
|
|
* |
|||
デジタル転換のチャンス会社 |
|
特殊用途買収会社 |
|
株式承認証 |
|
8, 10 |
|
適用されない |
|
|
適用されない |
|
|
|
|
|
|
|
|
- |
|
|
* |
|||
ESM買収会社 |
|
特殊用途買収会社 |
|
株式承認証 |
|
8, 10 |
|
適用されない |
|
|
適用されない |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
* |
||||
急速買収会社II |
|
特殊用途買収会社 |
|
株式承認証 |
|
8, 10 |
|
適用されない |
|
|
適用されない |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
* |
||||
Fast Radius，Inc. |
|
工業 |
|
株式承認証 |
|
8, 10 |
|
適用されない |
|
|
適用されない |
|
|
|
|
|
|
|
|
- |
|
|
* |
|||
法通デジタル製造会社 |
|
工業 |
|
株式承認証 |
|
8, 10 |
|
適用されない |
|
|
適用されない |
|
|
|
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
* |
||
Finserv買収II |
|
特殊用途買収会社 |
|
株式承認証 |
|
8, 10 |
|
適用されない |
|
|
適用されない |
|
|
|
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
* |
||
First Reserve持続可能な成長会社 |
|
特殊用途買収会社 |
|
株式承認証 |
|
8, 10 |
|
適用されない |
|
|
適用されない |
|
|
|
|
|
|
|
|
- |
|
|
* |
|||
森の道買収会社II |
|
特殊用途買収会社 |
|
株式承認証 |
|
8, 10 |
|
適用されない |
|
|
適用されない |
|
|
|
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
* |
||
フォーラム合併IV会社 |
|
特殊用途買収会社 |
|
株式承認証 |
|
8, 10 |
|
適用されない |
|
|
適用されない |
|
|
|
|
|
|
|
|
- |
|
|
* |
|||
自由買収I社 |
|
特殊用途買収会社 |
|
株式承認証 |
|
8, 10 |
|
適用されない |
|
|
適用されない |
|
|
|
|
|
|
|
|
- |
|
|
* |
|||
辺境で会社を買収する |
|
特殊用途買収会社 |
|
株式承認証 |
|
8, 10 |
|
適用されない |
|
|
適用されない |
|
|
|
|
|
|
|
|
- |
|
|
* |
|||
F-14
ポートフォリオ会社 |
|
業界.業界 |
|
防衛を強化する(1) |
|
備考 |
|
金利.金利(2) |
|
初期買収日 |
|
成熟性 |
|
額面金額/数量 |
|
|
コスト |
|
|
公正価値 |
|
|
クラスパーセント(3) |
|||
FTACアテナ買収会社 |
|
特殊用途買収会社 |
|
株式承認証 |
|
8, 10 |
|
適用されない |
|
|
適用されない |
|
|
|
|
|
|
|
|
- |
|
|
* |
|||
FTACヘラ買収会社 |
|
特殊用途買収会社 |
|
株式承認証 |
|
8, 10 |
|
適用されない |
|
|
適用されない |
|
|
|
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
* |
||
Fusion Acquisition Corp II |
|
特殊用途買収会社 |
|
株式承認証 |
|
8, 10 |
|
適用されない |
|
|
適用されない |
|
|
|
|
|
|
|
|
- |
|
|
* |
|||
G Squared Ascend I Inc. |
|
特殊用途買収会社 |
|
株式承認証 |
|
8, 10 |
|
適用されない |
|
|
適用されない |
|
|
|
|
|
|
|
|
- |
|
|
* |
|||
イチョウ生物工学持株会社 |
|
バイオテクノロジー |
|
株式承認証 |
|
8, 10 |
|
適用されない |
|
|
適用されない |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
* |
||||
グロフ·ホールディングスと協力して |
|
家財道具 |
|
株式承認証 |
|
8, 10 |
|
適用されない |
|
|
適用されない |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
* |
||||
虹彩買収会社 |
|
特殊用途買収会社 |
|
株式承認証 |
|
8, 10 |
|
適用されない |
|
|
適用されない |
|
|
|
|
|
|
|
|
- |
|
|
* |
|||
JAWSマスタング買収 |
|
特殊用途買収会社 |
|
株式承認証 |
|
8, 10 |
|
適用されない |
|
|
適用されない |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
* |
||||
Kismetが買収した |
|
特殊用途買収会社 |
|
株式承認証 |
|
8, 10 |
|
適用されない |
|
|
適用されない |
|
|
|
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
* |
||
Kismetはスリーコープを買収した。 |
|
特殊用途買収会社 |
|
株式承認証 |
|
8, 10 |
|
適用されない |
|
|
適用されない |
|
|
|
|
|
|
|
|
- |
|
|
* |
|||
Lカトトンアジア買収C |
|
特殊用途買収会社 |
|
株式承認証 |
|
8, 10 |
|
適用されない |
|
|
適用されない |
|
|
|
|
|
|
|
|
- |
|
|
* |
|||
朗文集団持株有限公司 |
|
特殊用途買収会社 |
|
株式承認証 |
|
8, 10 |
|
適用されない |
|
|
適用されない |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
* |
||||
Lazard Growthが会社を買収する |
|
特殊用途買収会社 |
|
株式承認証 |
|
8, 10 |
|
適用されない |
|
|
適用されない |
|
|
|
|
|
|
|
|
- |
|
|
* |
|||
ライブOak Mobility買収会社 |
|
特殊用途買収会社 |
|
株式承認証 |
|
8, 10 |
|
適用されない |
|
|
適用されない |
|
|
|
|
|
|
|
|
- |
|
|
* |
|||
M 3-Brigade Acquisition II Corp。 |
|
特殊用途買収会社 |
|
株式承認証 |
|
8, 10 |
|
適用されない |
|
|
適用されない |
|
|
|
|
|
|
|
|
- |
|
|
* |
|||
新しいVistaが会社を買収する |
|
特殊用途買収会社 |
|
株式承認証 |
|
8, 10 |
|
適用されない |
|
|
適用されない |
|
|
|
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
* |
||
北極星投資会社II |
|
特殊用途買収会社 |
|
株式承認証 |
|
8, 10 |
|
適用されない |
|
|
適用されない |
|
|
|
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
* |
||
F-15
ポートフォリオ会社 |
|
業界.業界 |
|
防衛を強化する(1) |
|
備考 |
|
金利.金利(2) |
|
初期買収日 |
|
成熟性 |
|
額面金額/数量 |
|
|
コスト |
|
|
公正価値 |
|
|
クラスパーセント(3) |
|||
北極星投資会社III |
|
特殊用途買収会社 |
|
株式承認証 |
|
8, 10 |
|
適用されない |
|
|
適用されない |
|
|
|
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
* |
||
北極星投資会社IV |
|
特殊用途買収会社 |
|
株式承認証 |
|
8, 10 |
|
適用されない |
|
|
適用されない |
|
|
|
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
* |
||
道路探知者が会社を買収する |
|
特殊用途買収会社 |
|
株式承認証 |
|
8, 10 |
|
適用されない |
|
|
適用されない |
|
|
|
|
|
|
|
|
- |
|
|
* |
|||
梨治療会社 |
|
技術 |
|
株式承認証 |
|
8, 10 |
|
適用されない |
|
|
適用されない |
|
|
|
|
|
|
|
|
- |
|
|
* |
|||
カンラン石買収会社II |
|
特殊用途買収会社 |
|
株式承認証 |
|
8, 10 |
|
適用されない |
|
|
適用されない |
|
|
|
|
|
|
|
|
- |
|
|
* |
|||
Pivotal投資会社III |
|
特殊用途買収会社 |
|
株式承認証 |
|
8, 10 |
|
適用されない |
|
|
適用されない |
|
|
|
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
* |
||
PBC惑星実験室 |
|
通信装置 |
|
株式承認証 |
|
8, 10 |
|
適用されない |
|
|
適用されない |
|
|
|
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
* |
||
李子買収会社I |
|
特殊用途買収会社 |
|
株式承認証 |
|
8, 10 |
|
適用されない |
|
|
適用されない |
|
|
|
|
|
|
|
|
- |
|
|
* |
|||
北極星自動車ホールディングスイギリス社 |
|
自動車メーカー |
|
株式承認証 |
|
8, 10 |
|
適用されない |
|
|
適用されない |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
* |
||||
RMG買収会社III |
|
特殊用途買収会社 |
|
株式承認証 |
|
8, 10 |
|
適用されない |
|
|
適用されない |
|
|
|
|
|
|
|
|
- |
|
|
* |
|||
ロス買収会社II |
|
特殊用途買収会社 |
|
株式承認証 |
|
8, 10 |
|
適用されない |
|
|
適用されない |
|
|
|
|
|
|
|
|
- |
|
|
* |
|||
隆博社です |
|
特殊用途買収会社 |
|
株式承認証 |
|
8, 10 |
|
適用されない |
|
|
適用されない |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
* |
||||
沙橋X 2社 |
|
特殊用途買収会社 |
|
株式承認証 |
|
8, 10 |
|
適用されない |
|
|
適用されない |
|
|
|
|
|
|
|
|
- |
|
|
* |
|||
思聡科学技術成長II |
|
特殊用途買収会社 |
|
株式承認証 |
|
8, 10 |
|
適用されない |
|
|
適用されない |
|
|
|
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
* |
||
Silver Spike買収II |
|
特殊用途買収会社 |
|
株式承認証 |
|
8, 10 |
|
適用されない |
|
|
適用されない |
|
|
|
|
|
|
|
|
- |
|
|
* |
|||
SLAM社 |
|
特殊用途買収会社 |
|
株式承認証 |
|
8, 10 |
|
適用されない |
|
|
適用されない |
|
|
|
|
|
|
|
|
- |
|
|
* |
|||
Sonderホールディングス |
|
親切で客好きだ |
|
株式承認証 |
|
8, 10 |
|
適用されない |
|
|
適用されない |
|
|
|
|
|
|
|
|
- |
|
|
* |
|||
F-16
ポートフォリオ会社 |
|
業界.業界 |
|
防衛を強化する(1) |
|
備考 |
|
金利.金利(2) |
|
初期買収日 |
|
成熟性 |
|
額面金額/数量 |
|
|
コスト |
|
|
公正価値 |
|
|
クラスパーセント(3) |
|||
超新星パートナー買収会社III，Ltd. |
|
特殊用途買収会社 |
|
株式承認証 |
|
8, 10 |
|
適用されない |
|
|
適用されない |
|
|
|
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
* |
||
持続可能な開発がI社を買収する。 |
|
特殊用途買収会社 |
|
株式承認証 |
|
8, 10 |
|
適用されない |
|
|
適用されない |
|
|
|
|
|
|
|
|
- |
|
|
* |
|||
国際買収会社に追い風 |
|
特殊用途買収会社 |
|
株式承認証 |
|
8, 10 |
|
適用されない |
|
|
適用されない |
|
|
|
|
|
|
|
|
- |
|
|
* |
|||
技術とエネルギー変換会社は |
|
特殊用途買収会社 |
|
株式承認証 |
|
8, 10 |
|
適用されない |
|
|
適用されない |
|
|
|
|
|
|
|
|
- |
|
|
* |
|||
人族軌道会社 |
|
通信装置 |
|
株式承認証 |
|
8, 10 |
|
適用されない |
|
|
適用されない |
|
|
|
|
|
|
|
|
- |
|
|
* |
|||
TLG買収だ |
|
特殊用途買収会社 |
|
株式承認証 |
|
8, 10 |
|
適用されない |
|
|
適用されない |
|
|
|
|
|
|
|
|
- |
|
|
* |
|||
株式会社Dcfc |
|
輸送設備製造業 |
|
株式承認証 |
|
8, 10 |
|
適用されない |
|
|
適用されない |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
* |
||||
VPC Impact買収ホールディングスII |
|
特殊用途買収会社 |
|
株式承認証 |
|
8, 10 |
|
適用されない |
|
|
適用されない |
|
|
|
|
|
|
|
|
- |
|
|
* |
|||
華平資本会社I-A |
|
特殊用途買収会社 |
|
株式承認証 |
|
8, 10 |
|
適用されない |
|
|
適用されない |
|
|
|
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
* |
||
華平資本会社I-B |
|
特殊用途買収会社 |
|
株式承認証 |
|
8, 10 |
|
適用されない |
|
|
適用されない |
|
|
|
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
* |
||
特殊目的買収会社への総投資 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|||||||||||
短期投資を含まない総投資( |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|||||||||||
短期投資 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|||||||||
アメリカ財務省は |
|
短期投資 |
|
国庫券 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||||||
GS金融プラザ国庫債務基金 |
|
短期投資 |
|
貨幣市場 |
|
|
|
|
|
適用されない |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|||||
短期投資総額( |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|||||||||
総投資( |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
$ |
|
|
$ |
|
|
|
|||||||
資産以外の負債( |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
$ |
( |
) |
|
|
||||||||
純資産 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
$ |
|
|
|
|||||||||
F-17
*以下を表します
F-18
2022年12月31日現在、同社の投資には以下のようなものがある
投資タイプ |
|
投資しています |
|
|
パーセント |
|
||
債務 |
|
$ |
|
|
|
% |
||
株式/その他 |
|
|
|
|
|
% |
||
短期投資 |
|
|
|
|
|
% |
||
合計する |
|
$ |
|
|
|
% |
||
2022年12月31日現在、同社が公正価値で計算したポートフォリオの地理的構成は以下のとおりである
地理学 |
|
投資しています |
|
|
パーセント |
|
||
アメリカです |
|
$ |
|
|
|
% |
||
カナダ |
|
|
|
|
|
% |
||
ヨーロッパ.ヨーロッパ |
|
|
|
|
|
% |
||
アジア/オセアニア |
|
|
|
|
|
% |
||
合計する |
|
$ |
|
|
|
% |
||
F-19
2022年12月31日現在、会社が公正価値で計算したポートフォリオの業界構成は以下の通り
業界.業界 |
|
投資しています |
|
|
パーセント |
|
||
専門金融 |
|
$ |
|
|
|
% |
||
化学品 |
|
|
|
|
|
% |
||
エネルギー中流 |
|
|
|
|
|
% |
||
石油·天然ガスの探査と生産 |
|
|
|
|
|
% |
||
ネットメディア |
|
|
|
|
|
% |
||
輸送設備製造業 |
|
|
|
|
|
% |
||
カジノと博彩業 |
|
|
|
|
|
% |
||
消費財 |
|
|
|
|
|
% |
||
海運 |
|
|
|
|
|
% |
||
金属と鉱業 |
|
|
|
|
|
% |
||
閉鎖型基金 |
|
|
|
|
|
% |
||
工業 |
|
|
|
|
|
% |
||
石油と天然ガス精製 |
|
|
|
|
|
% |
||
親切で客好きだ |
|
|
|
|
|
% |
||
食品と主食 |
|
|
|
|
|
% |
||
飛行機 |
|
|
|
|
|
% |
||
飲食業 |
|
|
|
|
|
% |
||
無線電気通信サービス |
|
|
|
|
|
% |
||
エネルギーサービス |
|
|
|
|
|
% |
||
衣装 |
|
|
|
|
|
% |
||
保険 |
|
|
|
|
|
% |
||
特殊用途買収会社 |
|
|
|
|
|
% |
||
小売する |
|
|
|
|
|
% |
||
自動車メーカー |
|
|
|
|
|
% |
||
バイオテクノロジー |
|
|
|
|
|
% |
||
家財道具 |
|
|
|
|
|
% |
||
技術 |
|
|
( |
) |
|
|
- |
% |
短期投資 |
|
|
|
|
|
% |
||
合計する |
|
$ |
|
|
|
% |
||
付記はこれらの財務諸表の不可分の一部だ。
F-20
大楡樹資本会社です。
総合投資スケジュール
2021年12月31日
千単位のドルの金額
ポートフォリオ会社 |
|
業界.業界 |
|
防衛を強化する(1) |
|
備考 |
|
金利.金利(2) |
|
初期買収日 |
|
成熟性 |
|
額面金額/数量 |
|
|
コスト |
|
|
公正価値 |
|
クラスパーセント(9) |
|
||||
公正価値計算の投資 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||||
ABB/Concise光学グループ有限責任会社 |
|
医療用品 |
|
第一留置権、保証ローン |
|
5 |
|
3M L + |
|
|
|
$ |
|
|
$ |
|
|
$ |
|
|
|
||||||
農業新鮮出荷会社 |
|
化学品 |
|
第一留置権、保証ローン |
|
5 |
|
1M L + |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||||||
Altus Midstream LP |
|
エネルギー中流 |
|
優先株 |
|
5 |
|
適用されない |
|
|
適用されない |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
% |
|||||
APIM社 |
|
工業 |
|
第一留置権、担保債券 |
|
11 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|||||||
Avanti通信グループPLC |
|
無線電気通信サービス |
|
1.125留置権、保証ローン |
|
4, 5, 6, 10, 11, 12 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|||||||
Avanti通信グループPLC |
|
無線電気通信サービス |
|
1.25留置権、保証ローン |
|
4, 5, 6, 10, 11, 12 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|||||||
Avanti通信グループPLC |
|
無線電気通信サービス |
|
1.5留置権、保証ローン |
|
4, 5, 6, 8, 10, 11, 12 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|||||||
Avanti通信グループPLC |
|
無線電気通信サービス |
|
第二留置権、担保債券 |
|
4, 5, 6, 8, 10, 11 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
- |
|
|
|
||||||
Avanti通信グループPLC |
|
無線電気通信サービス |
|
普通株権益 |
|
4, 5, 7, 10 |
|
適用されない |
|
|
適用されない |
|
|
|
|
|
|
|
|
- |
|
|
% |
||||
カリフォルニア州ピザキッチン会社 |
|
飲食業 |
|
普通株権益 |
|
5, 7 |
|
適用されない |
|
|
適用されない |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
% |
|||||
クレバー·ブルックス社は |
|
工業 |
|
第一留置権、担保債券 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|||||||
Crestwood Equity Partners LP |
|
エネルギー中流 |
|
A類優先株単位 |
|
10 |
|
適用されない |
|
|
適用されない |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
% |
|||||
ECL娯楽有限責任会社 |
|
カジノと博彩業 |
|
第一留置権、保証ローン |
|
5 |
|
1M L + |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||||||
Equitrans Midstream Corp. |
|
エネルギー中流 |
|
優先株 |
|
5, 10 |
|
適用されない |
|
|
適用されない |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
% |
|||||
フィナステラグループホールディングス有限公司 |
|
ソフトウェアサービス |
|
第二留置権、保証ローン |
|
10 |
|
6M L + |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||||||
F-21
ポートフォリオ会社 |
|
業界.業界 |
|
防衛を強化する(1) |
|
備考 |
|
金利.金利(2) |
|
初期買収日 |
|
成熟性 |
|
額面金額/数量 |
|
|
コスト |
|
|
公正価値 |
|
クラスパーセント(9) |
|
||||
第一ブランド会社 |
|
輸送設備製造業 |
|
第二留置権、保証ローン |
|
5 |
|
3M L + |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||||||
外観エネルギー |
|
金属と鉱業 |
|
第一留置権、保証ローン |
|
5 |
|
3M L + |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||||||
広汽控股有限公司 |
|
石油·天然ガスの探査と生産 |
|
第一留置権、担保債券 |
|
10 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|||||||
広汽控股有限公司 |
|
石油·天然ガスの探査と生産 |
|
株式承認証 |
|
5, 10 |
|
適用されない |
|
|
適用されない |
|
|
|
|
|
- |
|
|
|
|
|
% |
||||
GEOグループ，Inc. |
|
消費者サービス |
|
無担保債券 |
|
10 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|||||||
グリーンウェイ健康有限責任会社 |
|
技術 |
|
第一留置権変革者 |
|
5 |
|
3M L+ |
|
|
|
|
- |
|
|
|
( |
) |
|
|
- |
|
|
|
|||
グリーンウェイ健康有限責任会社 |
|
技術 |
|
第一留置権、変更者--資金源なし |
|
5 |
|
|
|
|
|
|
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
|||||
ITP現場制作チーム |
|
専門金融 |
|
設備融資を保証する |
|
5 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|||||||
融資機関融資有限責任会社 |
|
専門金融 |
|
付属手形 |
|
3, 5 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|||||||
融資機関融資有限責任会社 |
|
専門金融 |
|
安全回転器 |
|
3, 5 |
|
Prime+ |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||||||
融資機関融資有限責任会社 |
|
専門金融 |
|
Secure Revolver-資金サポートなし |
|
3, 5 |
|
|
|
|
|
|
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
|||||
融資機関融資有限責任会社 |
|
専門金融 |
|
普通株権益 |
|
3, 5 |
|
適用されない |
|
|
適用されない |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
% |
|||||
Levy/Stormer |
|
専門金融 |
|
保証金 |
|
5 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|||||||
Mad Engine Global、LLC |
|
衣装 |
|
第一留置権、保証ローン |
|
5 |
|
3M L + |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||||||
マーティン·Midstream Partners LP |
|
エネルギー中流 |
|
第二留置権、担保債券 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|||||||
F-22
ポートフォリオ会社 |
|
業界.業界 |
|
防衛を強化する(1) |
|
備考 |
|
金利.金利(2) |
|
初期買収日 |
|
成熟性 |
|
額面金額/数量 |
|
|
コスト |
|
|
公正価値 |
|
クラスパーセント(9) |
|
||||
Maverick Gaming LLC |
|
カジノと博彩業 |
|
第一留置権、担保ローンB |
|
5 |
|
3M L + |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||||||
モナイル国際会社 |
|
家庭の安全 |
|
第一留置権、保証ローン |
|
5 |
|
3M L + |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||||||
自然資源協力パートナー有限会社 |
|
金属と鉱業 |
|
無担保手形 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|||||||
PAR石油有限責任会社 |
|
石油と天然ガス精製 |
|
第一留置権、担保債券 |
|
10 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|||||||
Perforce Software，Inc. |
|
技術 |
|
第一留置権、担保譲渡権 |
|
5 |
|
3M L + |
|
|
|
|
- |
|
|
|
( |
) |
|
|
- |
|
|
|
|||
Perforce Software，Inc. |
|
技術 |
|
第一留置権、担保転換権-資金なし |
|
5 |
|
|
|
|
|
|
|
|
- |
|
|
|
( |
) |
|
|
|||||
PFSホールディングス |
|
食品と主食 |
|
第一留置権、保証ローン |
|
4, 5 |
|
3M L + |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||||||
PFSホールディングス |
|
食品と主食 |
|
普通株権益 |
|
4, 5, 7 |
|
適用されない |
|
|
適用されない |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
% |
|||||
Pir Capital LLC |
|
専門金融 |
|
売掛金 |
|
5 |
|
Prime+ |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||||||
資本金融有限責任会社を威信する |
|
専門金融 |
|
付属手形 |
|
3, 5, 10 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|||||||
資本金融有限責任会社を威信する |
|
専門金融 |
|
普通株権益 |
|
3, 5, 10 |
|
適用されない |
|
|
適用されない |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
% |
|||||
Quad/グラフィックス，Inc. |
|
商業印刷 |
|
無担保債券 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|||||||
現在研究グループ，Inc. |
|
ネットメディア |
|
第一留置権、担保譲渡権 |
|
5 |
|
6M L + |
|
|
|
|
- |
|
|
|
( |
) |
|
|
- |
|
|
|
|||
現在研究グループ，Inc. |
|
ネットメディア |
|
第一留置権、担保転換権-資金なし |
|
5 |
|
|
|
|
|
|
|
|
- |
|
|
|
( |
) |
|
|
|||||
現在研究グループ，Inc. |
|
ネットメディア |
|
第二留置権、保証ローン |
|
5 |
|
6M L + |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||||||
Ruby火曜日運営有限責任会社 |
|
飲食業 |
|
第一留置権、保証ローン |
|
5, 6 |
|
1M L + |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||||||
Ruby火曜日運営有限責任会社 |
|
飲食業 |
|
株式承認証 |
|
5, 7 |
|
適用されない |
|
|
適用されない |
|
|
|
|
|
- |
|
|
|
|
|
% |
||||
SproutホールディングスLLC |
|
専門金融 |
|
売掛金 |
|
5 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|||||||
Summit Midstream Holdings，LLC |
|
エネルギー中流 |
|
第二留置権、担保債券 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|||||||
Summit Midstream Partners LP |
|
エネルギー中流 |
|
優先株 |
|
7 |
|
適用されない |
|
|
適用されない |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
% |
|||||
F-23
ポートフォリオ会社 |
|
業界.業界 |
|
防衛を強化する(1) |
|
備考 |
|
金利.金利(2) |
|
初期買収日 |
|
成熟性 |
|
額面金額/数量 |
|
|
コスト |
|
|
公正価値 |
|
クラスパーセント(9) |
|
||||
タジットホテルグループです。 |
|
親切で客好きだ |
|
担保債券 |
|
10 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|||||||
Tensar社 |
|
建築材料製造業 |
|
第二留置権、保証ローン |
|
5 |
|
3M L + |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||||||
Tru(UK)Asia Limited |
|
小売する |
|
普通株権益 |
|
5, 7, 10 |
|
適用されない |
|
|
適用されない |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
% |
|||||
Tru(UK)Asia Limited清算信託基金 |
|
小売する |
|
普通株権益 |
|
5, 7 |
|
適用されない |
|
|
適用されない |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
% |
|||||
汎用光ファイバシステム会社 |
|
化学品 |
|
担保融資B |
|
5, 6 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|||||||
汎用光ファイバシステム会社 |
|
化学品 |
|
担保融資C |
|
5, 6 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|||||||
汎用光ファイバシステム会社 |
|
化学品 |
|
株式承認証 |
|
5 |
|
適用されない |
|
|
適用されない |
|
|
|
|
|
- |
|
|
|
|
|
% |
||||
Vantage特殊化学品会社 |
|
化学品 |
|
第二留置権、保証ローン |
|
5 |
|
3M L + |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||||||
ViaSat社 |
|
通信装置 |
|
売掛金 |
|
5 |
|
適用されない |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||||||
ViaSat社 |
|
通信装置 |
|
売掛金 |
|
5 |
|
適用されない |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||||||
ViaSat社 |
|
通信装置 |
|
売掛金 |
|
5 |
|
適用されない |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||||||
W&T Offshore，Inc. |
|
石油·天然ガスの探査と生産 |
|
第二留置権、担保債券 |
|
10 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|||||||
永登·スターク有限責任会社 |
|
専門金融 |
|
売掛金 |
|
5 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|||||||
永登·スターク有限責任会社 |
|
専門金融 |
|
売掛金--未支出資金 |
|
5 |
|
適用されない |
|
|
|
|
|
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
||||
特別目的買収会社(SPAC)と非SPAC社への投資 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||||||||||||
戦神買収会社 |
|
特殊用途買収会社 |
|
普通株権益 |
|
7, 10 |
|
適用されない |
|
|
適用されない |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
% |
|||||
戦神買収会社 |
|
特殊用途買収会社 |
|
株式承認証 |
|
7, 10 |
|
適用されない |
|
|
適用されない |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
% |
|||||
オステリッツ買収I |
|
特殊用途買収会社 |
|
株式承認証 |
|
7, 10 |
|
適用されない |
|
|
適用されない |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
% |
|||||
F-24
ポートフォリオ会社 |
|
業界.業界 |
|
防衛を強化する(1) |
|
備考 |
|
金利.金利(2) |
|
初期買収日 |
|
成熟性 |
|
額面金額/数量 |
|
|
コスト |
|
|
公正価値 |
|
クラスパーセント(9) |
|
||||
オーストラリッツ社II買収 |
|
特殊用途買収会社 |
|
株式承認証 |
|
7, 10 |
|
適用されない |
|
|
適用されない |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
% |
|||||
BigBear.ai |
|
ITサービス |
|
株式承認証 |
|
7, 10 |
|
適用されない |
|
|
適用されない |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
% |
|||||
イチョウ生物工学持株会社 |
|
バイオテクノロジー |
|
株式承認証 |
|
7, 10 |
|
適用されない |
|
|
適用されない |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
% |
|||||
JAWSマスタング買収 |
|
特殊用途買収会社 |
|
株式承認証 |
|
7, 10 |
|
適用されない |
|
|
適用されない |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
% |
|||||
カキ企業買収会社 |
|
特殊用途買収会社 |
|
普通株権益 |
|
7, 10 |
|
適用されない |
|
|
適用されない |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
% |
|||||
カキ企業買収会社 |
|
特殊用途買収会社 |
|
株式承認証 |
|
7, 10 |
|
適用されない |
|
|
適用されない |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
% |
|||||
スパルタ買収会社III |
|
特殊用途買収会社 |
|
株式承認証 |
|
7, 10 |
|
適用されない |
|
|
適用されない |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
% |
|||||
VPC Impact買収ホールディングスII |
|
特殊用途買収会社 |
|
普通株権益 |
|
7, 10 |
|
適用されない |
|
|
適用されない |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
% |
|||||
VPC Impact買収ホールディングスII |
|
特殊用途買収会社 |
|
株式承認証 |
|
7, 10 |
|
適用されない |
|
|
適用されない |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
% |
|||||
VPC Impact Acquisition Holdings III |
|
特殊用途買収会社 |
|
株式承認証 |
|
7, 10 |
|
適用されない |
|
|
適用されない |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
% |
|||||
雑類 |
|
特殊用途買収会社 |
|
権益 |
|
7, 10, 14 |
|
適用されない |
|
適用されない |
|
適用されない |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||||
特殊目的買収会社への総投資 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||||||||||||
短期投資を含まない総投資( |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||||||||||||
短期投資 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||||||||||
アメリカ財務省は |
|
短期投資 |
|
国庫券 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|||||||
短期投資総額( |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||||||||||
総投資( |
|
13 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
$ |
|
|
$ |
|
|
|
||||||||
資産以外の負債( |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
$ |
( |
) |
|
|
|||||||||
純資産 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
$ |
|
|
|
||||||||||
F-25
F-26
2021年12月31日現在、会社の投資には以下のようなものがある
投資タイプ |
|
投資しています |
|
|
パーセント |
|
||
債務 |
|
$ |
|
|
|
% |
||
株式/その他 |
|
|
|
|
|
% |
||
短期投資 |
|
|
|
|
|
% |
||
合計する |
|
$ |
|
|
|
% |
||
2021年12月31日現在、同社が公正価値で計算したポートフォリオの地理的構成は以下のとおりである
地理学 |
|
投資しています |
|
|
パーセント |
|
||
アメリカです |
|
$ |
|
|
|
% |
||
イギリス.イギリス |
|
|
|
|
|
% |
||
カナダ |
|
|
|
|
|
% |
||
合計する |
|
$ |
|
|
|
% |
||
2021年12月31日現在、会社が公正価値で計算したポートフォリオの業界構成は以下の通り
業界.業界 |
|
投資しています |
|
|
パーセント |
|
||
専門金融 |
|
|
|
|
|
% |
||
エネルギー中流 |
|
|
|
|
|
% |
||
化学品 |
|
|
|
|
|
% |
||
金属と鉱業 |
|
|
|
|
|
% |
||
ネットメディア |
|
|
|
|
|
% |
||
建築材料製造業 |
|
|
|
|
|
% |
||
石油·天然ガスの探査と生産 |
|
|
|
|
|
% |
||
飲食業 |
|
|
|
|
|
% |
||
無線電気通信サービス |
|
|
|
|
|
% |
||
工業 |
|
|
|
|
|
% |
||
輸送設備製造業 |
|
|
|
|
|
% |
||
家庭の安全 |
|
|
|
|
|
% |
||
カジノと博彩業 |
|
|
|
|
|
% |
||
小売する |
|
|
|
|
|
% |
||
親切で客好きだ |
|
|
|
|
|
% |
||
特殊用途買収会社 |
|
|
|
|
|
% |
||
石油と天然ガス精製 |
|
|
|
|
|
% |
||
衣装 |
|
|
|
|
|
% |
||
医療用品 |
|
|
|
|
|
% |
||
食品と主食 |
|
|
|
|
|
% |
||
消費者サービス |
|
|
|
|
|
% |
||
F-27
商業印刷 |
|
|
|
|
|
% |
||
ソフトウェアサービス |
|
|
|
|
|
% |
||
通信装置 |
|
|
|
|
|
% |
||
バイオテクノロジー |
|
|
|
|
|
% |
||
ITサービス |
|
|
|
|
|
% |
||
技術 |
|
|
( |
) |
|
|
- |
% |
短期投資 |
|
|
|
|
|
% |
||
合計する |
|
$ |
|
|
|
% |
付記はこれらの財務諸表の不可分の一部だ。
F-28
大楡樹資本会社です。
CONSOLIDATの注記についてED財務諸表
千単位のドルの金額には、一株と一株当たりの金額は含まれていません
1.組織構造
大楡資本会社(以下“会社”と略す)は
同社は、専門的な金融業務への投資を含む、債務や株式投資による当期収入や資本増値の発生を求めている。
当社はメリーランド州のFull Circle Capital Corporation(“Full Circle”)と協定と合併計画を締結した
2.重大な会計政策
陳述の基礎それは.同社のビットコインはドルで、これらの連結財務諸表はドルで作成されている。添付の連結財務諸表は、米国公認の会計原則(“GAAP”)およびS-X条例およびS-K条例に基づいて作成されている。当社は財務会計基準委員会ASCテーマ946の会計·報告指導に従う投資会社である金融サービス--投資会社.
逆株式分割の遡及調整。当社の総合財務諸表及び総合財務諸表に付記されている普通株式流通株及び1株当たりの金額は遡及調整されており、計上されている
強固な基礎それは.投資会社法、S-X法規第6条及び公認会計原則によると、当社は一般にいかなる実体も合併してはならないが、当社に実質的にすべてのサービス及び利益を提供する別の投資会社又は運営会社は除外する。添付されている総合財務諸表には、会社の勘定と会社の完全子会社Great Elm Specialty Finance、LLCとTFC-SC Holdings、LLCの勘定が含まれています。すべての会社間の残高と取引はすでに合併中に販売されている。
予算の使用それは.公認会計基準に従って連結財務諸表を作成することは、連結財務諸表の日付の資産及び負債額及び又は有資産及び負債の開示に影響を与えるために、管理層に推定及び仮定を要求する。経済環境、金融市場、およびこれらの推定を決定するための任意の他のパラメータの変化は、実際の結果が大きく異なる可能性がある。
F-29
収入確認それは.利子と配当収入は、実物で支払われた収入を含め、権責発生制で入金される。資本が保証して稼いだ債務、構造設計、決済、承諾及びその他の前払い費用については、元の発行割引を含み、一般に、関連債務投資中に利息収入に償却または累積し、債務投資を償還する際に受け取るべき期末または脱退費用(例えば、このような費用は固定的な性質)である。その他の費用には，いくつかの改訂費，プリペイド，取引破裂時の承諾料，応急的な特徴や性質が可変な期末や脱退費用が含まれており，収益費であることが確認された。事前返済ローンまたは債務保証に支払われるべき前払いおよび同様の収入は、一般に利息収入に含まれる。
実物支払(“PIK”)として受け取った利息収入は営業報告書に個別に報告される。手形が実物決済のみを提供する場合、収入は実物支払いに計上される。借り手が実物支払いまたは現金で支払うことができる場合、借り手が実物支払いを選択し、会社が支払いを受ける前に、収入はPIKに含まれない。PIKトリガツールに低い現金比率が存在する場合、収入は、実物で利息が支払われ、そのような大きな金額の支払いが会社によって受信されるまで、より低い現金比率で累積される。
発行者の基本的な信用リスクと財務業績および金融市場全体に影響を与える一般的な市場要因により、同社のいくつかの債務投資は額面以下の価格で購入されている。買収会社の債務ツールの割引は通常、有効利息や一定収益率法を用いて償却され、回収可能性に関する重大な問題はないと仮定する。
純収益(赤字)と未実現切り上げ(減価償却)純変化を実現したそれは.当社は、先に確認した未実現付加価値や減価償却を考慮することなく、1つの投資の償還または売却の純収益とその投資の償却コストベースとの差額で実現損益を計測している。損益は特定の識別方法を用いて計算することが実現されている。未実現切り上げまたは減価償却純変化は、本報告で述べた期間の組合せ投資価値と組合せ投資コストベースの純変化を反映しており、損益を実現する際に償却以前に記録された未実現付加価値または減価償却を含む。
現金と現金等価物それは.現金と現金等価物は通常銀行当座預金で構成される。制限的現金は通常、取引相手が持っている資金のない担保から構成される。
証券ポートフォリオの価値評価それは.当社はASCテーマ820“公正価値計量と開示”(“ASC 820”)に基づいて投資を行い、このテーマは公正価値を定義し、公正価値計量枠組みを構築し、そして公正価値計量の開示を要求した。公正価値は、一般に、独立した価格設定サービス、ブローカーまたは取引業者のオファー、または他の価格源によって提供されるオファー市場価格に基づく。市場オファー、取引業者または取引業者のオファーまたは他の価格源がない場合には、投資は、会社取締役会(“取締役会”)によって決定された公正価値に基づいて計量される。
推定値の内在的不確定性のため、ある推定公正価値は既製市場が存在する場合に実現した価値と重大な違いがある可能性があり、これらの差異は重大であるかもしれない。注釈4を参照されたい。
当社は取締役会が採択した政策に掲載されている推定原則と方法に基づいて、公正価値に基づいてそのポートフォリオを評価する。公正価値は、計量日市場参加者間で1つの資産が受け取る価格を秩序ある取引方法で販売することとして定義される。市場参加者とは、資産の主(または最も有利な)市場の買い手および売り手を指し、彼らは、(1)自社とは独立している、(2)博識であり、すべての既存の情報(職務調査努力によって得られる可能性のある通常および習慣の情報を含む)に基づいて資産を合理的に理解すること、(3)資産の取引が可能であること、および(4)資産の取引を希望すること(すなわち、動機があるが、強制的または他の方法で強制されることではない)を意味する。
F-30
市場オファーを得やすい投資は、そのオファーが公正な価値を代表しないとみなされない限り、その市場オファーに基づいて価格を計算する。当社は一般的に認可取引所、市場見積システム、独立定価サービス、または1つ以上のブローカーまたは市商から市場オファーを取得します。90日以内の残り期間の短期債務投資は、一般に公正価値の割増コストで計算される。当社の多くの投資プロジェクトは既製の市場オファーがなく、あるいは市場オファーは公正な価値を代表しない債務と株式証券とみなされ、取締役会が審査及び許可した当社の文書推定政策に基づいて、一貫して応用されている評価プログラムを採用して、公正な価値によって評価を行い、取締役会もこのような証券の四半期末の評価を誠実に承認する。既製市場価値のない投資の公正価値を確定するには固有の不確定性と主観性があるため、会社投資の公正価値はこのような投資に既製の市場価値が存在する場合に使用する価値と大きく異なる可能性があり、会社が最終的に実現可能な価値とは大きく異なる可能性がある。また、市場環境や他のイベントの変化は、市場オファーを得ることができない会社投資の公正価値に異なる影響を与えるのではなく、会社の一部投資を評価するための市場オファーに異なる影響を与える可能性がある。会社が発行者、売り手、または買い手に適用される事実および場合によっては、市場オファーは公正な価値を代表しないとみなされる可能性がある, あるいは、特定の証券の市場は、現在の市場オファーがその証券の公正な価値を反映できないことをもたらす。
監査委員会が承認した市場オファーや市場オファーが公正な価値を代表しないと考えられる投資に関する推定手続きは以下のとおりである
当該等の投資が市場オファー又はその市場オファーを随時取得できなかった場合は、公正価値を代表しないとみなされた場合は、適切な状況に応じて市場法又は収益法又は2つの方法で評価を行う。市場法は、企業を含む同一または比較可能な資産または負債に関する市場取引所によって生成される価格および他の関連情報を使用する。収益法は、推定技術を使用して、将来の金額(例えば、キャッシュフローまたは収益)を単一の現在価値(割引)に変換する。この計量は、このような未来の金額に対する現在の市場の予想に基づいて示された価値だ。これらの方法に従う時、当社がその投資の公正価値を決定する際に考慮可能な要素タイプは、関連とその他の要素を含む：既存の現在の市場データは、関連と適用される市場取引と取引比較、適用される市場収益率と倍数、証券契約、コール保護条項、情報権、任意の担保の性質と現金価値、ポートフォリオ会社の支払い能力、その収益と現金フロー、ポートフォリオ会社が業務を展開する市場、上場同業者会社の財務比率比較、合併と買収の比較可能な会社及び企業価値を含む。
F-31
リボルバーまたは遅延抽出融資への投資には、資金源のない約束が含まれている可能性があり、これらの約束について、会社の買収コストは、資金源のない約束部分に対して得られた補償によって相殺される。そのため、十分に供給されていない引受支払いを購入することは、資金提供支払いのコストベースがマイナスになる可能性があります。無資金引受の公正価値は価格上昇或いは減価償却によって調整され、無資金引受の公正価値が負の値となる可能性がある。
繰延融資コストと繰延発行コスト。繰延融資コスト及び繰延発売コストは融資或いは資金集め活動に関連する費用と支出を含み、専門費用、印刷費、届出費用及びその他の関連支出を含む。
循環信用手配と関連する繰延融資コストは循環信用手配の期限内に直線的に償却する。未償却コストは総合貸借対照表の繰延融資コストに計上され、これらのコストの償却は総合経営報告書の利息支出に計上される。
無担保手形に関する繰延発売コストは，実際の利子法を用いて無担保手形の期限内に償却される。未償却コストは総合貸借対照表上の債務帳簿金額の減少とみなされ、当該等コストの償却は総合経営報告書の利息支出に計上される。
表N-2における保留登録に関する繰延要約コストは，発生時に資本化され，カプセル発効時にカプセル収益の減少や登録説明書満了時の支出(適用)であることが確認される.繰延発売コストは総合貸借対照表における前払い費用及びその他の資産に計上される。
前払い費用と他の資産それは.前払い費用には、上述した年間保険料および繰延発行コストが含まれる。他の資産には取引日前に支払われた投資への貢献が含まれている。2022年12月31日現在、取引日までに支払われる投資貢献は$
外貨換算それは.外貨建ての金額は、(1)外貨建ての投資とその他の資産と負債が推定された日に発効する通貨レートをドルに換算し、(2)外貨建ての投資と収支項目の売買を取引日の為替レートに基づいてドルに換算する。外貨変動による外国投資損益部分は投資の実現と未実現純損益に計上されている。
アメリカ連邦所得税それは.設立から二零一六年九月三十日まで、当社は改訂された1986年の国内税則(以下“守則”と呼ぶ)に基づいて課税組織とした。当社は規制された投資会社(“RIC”)として守則第M章に従って納税することを選択した。当社はこの課税年度及び将来の全課税年度にRICSに適用される税務処理に適合するように経営する予定である。RICの資格を満たすためには，その他の事項を除いて，会社は少なくとも速やかにその株主に配布することを要求される
F-32
会社が例年ごとに分配されていない場合(又は分配されているとみなす)(1)
当社は累計しました$
2022年12月31日、当社が連邦所得税を納付するために繰り越した資本損失は$
ASC 740 所得税における不確実性会計(“ASC 740”)税務状況不確実性の会計処理および開示について指針を提供する。ASC 740は、これらの税金立場が“より可能性が高い”かどうかが適用される税務機関によって支持されているかどうかを決定するために、会社の納税申告書の準備中に取られたまたは意図された税務立場を評価することを要求する。より達成可能な敷居に適合すると考えられる税収頭寸は、今年度の税収割引または費用として記録されている。すべての未完税年度(2018年度~2021年)の税務状況の分析によると、当社は、ASC 740の確認または計量基準に適合する不確定税務状況は何もないと結論した。このような開放納税年度はまだ税務機関の審査と調整が必要だ。
3.重大なプロトコルと関係者
投資管理協定当社はGECMと投資管理協定(“投資管理協定”)を締結した。二零一六年十一月四日から、当社はGECMが投資管理協定に基づいて提供するサービスについて料金を徴収します。この費用は二つの部分から構成されている：基本管理費と奨励費。2022年8月1日から、会社の株主承認を得た後、会社とGECMは投資管理協定を改訂し、資本利益奨励費用を2022年4月1日に再設定し、$を廃止した
同社の最高経営責任者兼社長もGECMのポートフォリオマネージャー、帝国資本資産管理会社の取締役社長でもある。会社首席コンプライアンス官もGECMの首席コンプライアンス官や総法律顧問、GEGの総裁でもある。同社の首席財務官もGECMの首席財務官である。
管理費基本管理費は年率で計算されます
F-33
2022年、2021年、2020年12月31日までの年間管理費は$
奨励費報酬費用は、2つの互いに独立した構成要素からなり、その結果、1つの構成要素が支払う必要がなくても、別の構成要素を支払うことができる。奨励費の1つの構成要素は収入に基づく(“収入奨励費”)であり、もう1つは資本利益に基づく(“資本利益奨励費”)。
収入奨励費は四半期ごとに以下のように計算される
奨励前費用純投資収入は、会社およびその合併子会社が公認会計原則に従って確認されたが、現金(総称して“未払い収入”と総称する)を受け取っていない元の発行割引、市場割引、PIK利息、PIK配当、または他のタイプの繰延または計算収入(ゼロ金利証券に関連するものを含む)の任意の増加を含む。奨励前の費用純投資収益には、すでに実現された資本損益または未実現資本付加価値または減価償却は含まれていない。
未払い収入(総称して“未払い収入奨励費用”と呼ぶ)に関する任意の未払い収入奨励費用は、保証原則に従って繰延され、当社またはその合併付属会社が現金を受け取った場合にのみ支払われる。任意の未払い収入が、その後に投資の台帳、ログアウト、減価または同様の処理によって回転し、その等の未払い収入が生じた場合、適用される販売期間内に(1)奨励前費用の純額投資収入を減少させること、および(2)先に繰延された未払い収入奨励費用金額を減少させることになる。
(1)のいずれの四半期を超えても、会社は投資コンサルタントに対応する任意の収入奨励費用(この四半期に関連する未払い収入奨励費用は含まれていない)の投資コンサルタントへの支払いを延期します
資本利益に応じた奨励費用は、会社はカレンダー年度ごとにGECMに支払う義務があります
GECMは2022年3月まで、2022年3月31日までのすべての課税額と未払いの奨励費用を免除している。2022年3月31日までに
F-34
当社が発生する収入奨励費は、2022年12月31日、2021年12月31日および2020年12月31日までに発生します$
当社のAvanti Communications Group plc(“Avanti Communications”)への投資は、実物権益の形で相当な非現金収入を生み出している。2021年12月31日に、Avanti Communications Second Lien担保債券(“2 L債券”)への投資が公正価値ゼロであることが決定され、Avanti Communications 1.5留置権保証ローン(“1.5 Lローン”)への投資とともに非課税項目とされ、いかなる計算すべきでも支払われていない、あるいは資本化されていない利息収入は期末に戻った。この減記と非計上状態のため、会社は、2 L債券と1.5 L融資によるPIK利息部分に関する課税インセンティブ費用は、当時負債として確認されてはならないことを決定した。そこで同社は#ドルを出荷しました
投資管理協定は、GECMおよびその高級管理者、マネージャー、代理人、従業員、制御者、メンバー、およびそれに関連する任意の他の関係者またはエンティティが、投資管理協定または当社の投資コンサルタントとしてGECMサービスを提供することによって生じる任意の損害、負債、コストおよび支出(合理的な弁護士費および和解を達成するために合理的に支払う金を含む)に規定されており、その義務を実行する際に、故意に失職していない、誠実または深刻な不注意がない場合、またはその職責および責任および義務を無視するために、当社に賠償を行う権利がある。
行政管理費それは.当社はGECMと管理プロトコル(“管理プロトコル”)を締結し、オフィス施設、設備、文書、簿記および記録保存サービスを当社に提供することを含む行政サービスを提供しています。当社は、GECMが管理プロトコル下の義務を履行する際の管理費用とGECMの他の費用の分配可能部分を返済します。管理者の報酬は期間の時間に応じて割り当てられる。他の間接費用は時間配分と総人数によって計算される。
GECMおよびその高級管理者、マネージャー、パートナー、代理人、従業員、制御者、メンバー、およびそれに関連する任意の他の関係者またはエンティティが、管理契約または当社管理人としてGECMサービスを提供することによって生じる任意の損害、責任、コストおよび支出(合理的な弁護士費および和解を達成するために合理的に支払うお金を含む)のように、その義務を実行する際に、意図的な失職、悪意または不注意がない場合、またはGECMおよびその高級管理者、マネージャー、パートナー、代理人、従業員、制御者、メンバーおよび他の関連者または実体は、当社の賠償を受ける権利があると規定されている。
二零二二年、二零二年、二零二一年及び二零年十二月三十一日まで、当社は$
4.公正価値計測
金融商品の公正価値とは、計量日(すなわち、退出価格)の市場参加者間の秩序ある取引において、資産を売却するために受信された、または負債を移転するために支払われた金額を意味する。
ASC 820での公正価値階層構造は、公正価値を計量するための推定技術の入力を優先順位付けする。この階層構造は，同じ資産や負債の活発な市場の未調整オファーに最高優先度(第1レベル計測)を与え，観察できない投入に最低優先度(第3レベル計測)を与える.投資を分類するためのレベルは、必ずしもこれらの証券への投資に関連するリスクを示すとは限らない。公正価値レベルの3つの階層は以下のとおりである
F-35
公正価値計量基礎
第1レベル-同じ資産アクティブ市場では調整されていない見積もりを用いて推定投資を行う。
第2レベル-他の未調整の観察可能な市場投入を使用して推定値の投資、例えば、非アクティブ市場のオファーまたは比較可能なツールのオファーを行う。
第3レベル-見積および他の観察可能な市場データを利用可能な範囲で推定されるが、全体推定値に重要な意味を有する1つまたは複数の観察不可能な入力への投資も考慮される。
公正価値階層構造中の金融商品レベルは、公正価値計量に重要な意義がある任意の投入中の最低レベルに基づいている。以下に概説する情報に関連して付記2を読むべきである。
下表載列は第2級及び第3級工具の公正価値を決定する際に一般的に採用されている推定技術及び重大な投入の性質を規定する。
第2レベルツール推定技術と重要な投入
株式、銀行ローン、会社債務、その他の債務 |
|
活発ではないと考えられるが、見積市場価格、ブローカーまたは取引業者のオファー、または合理的な価格透明性を有する代替価格源に基づいて推定される市場で取引されるツールタイプには、商業手形、大多数の政府機関債務、特定の会社債務証券、特定の担保ローン支援証券、特定の銀行ローン、流動性の悪い公開上場株、特定の州および市政債務、特定の通貨市場ツール、および特定の融資約束が含まれる可能性がある。 |
|
|
二次債務および株式ツールの推定値は、見積もり、取引業者または取引業者のオファー、または合理的な価格透明性を有する代替定価源に基づいて確認することができる。見積の性質(例えば、指示的または決定された)および最近の市場活動と他の価格源によって提供される価格との関係を考慮する。 |
F-36
レベル3ツール推定技術と重要な投入
銀行ローン会社債務その他の債務 |
|
推定値は一般的に割引キャッシュフロー技術に基づいており、その中の重要な投入は未来のキャッシュフローの数量と時間、市場収益率と回復仮説を期待することである。重大な投入は、一般に、市場比較性の分析、類似ツールの取引、および/または回収および清算分析に基づいて決定される。 |
権益 |
|
最近の第三者投資または未解決取引は、公正な価値がどのように変化するかの最適な証拠と考えられている。これらの方法が利用できない場合、場合に応じて以下の評価方法が使用されることができる 手形のような取引 キャッシュフロー技術を割引し 第三者評価；および 産業倍数と公開比較可能性。 証拠には、最近またはこれから行われる再構成(例えば、合併提案、入札要約および債務再編)、および財務指標の大きな変化が含まれる 予想実績と比較した現在の財務実績 資本化率と倍数；および 類似または関連資産取引所の隠れた市場収益率。 |
上述したように、収益法および市場法は、2022年および2021年12月31日までのいくつかの三級資産の公正価値を決定する際に使用される。収益法で使用されている重大な観察不可能な投入は，割引率や市場収益率であり，将来の元金や利息支払いを含めた基礎投資からの将来の現金流量の推定に用いられる。割引率や市場収益率の増加は公正価値の減少を招く.割引率の考慮と選択は違約リスク、投資格付け(あればある)、催促支出及び比較可能な会社の評価を含む。市場法で使用されている重大な観察できない投入は市場比較可能取引と上場比較可能会社の市場倍数に基づいている。市場収益率の増加または減少はそれぞれ公正価値の増加または減少をもたらすだろう。
以下に会社が以下の日までに公正価値レベルで分類した投資資産をまとめた2022年12月31日：
資産 |
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レベル1 |
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レベル2 |
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レベル3 |
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合計する |
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債務 |
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株式/その他 |
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短期投資 |
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総投資資産 |
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$ |
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以下に、2021年12月31日までに公正価値レベルで分類された会社投資資産をまとめます
資産 |
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レベル1 |
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レベル2 |
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レベル3 |
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合計する |
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債務 |
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- |
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株式/その他 |
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短期投資 |
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総投資資産 |
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$ |
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$ |
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F-37
以下は3級資産の入金である2022年12月31日までの年度：
レベル3 |
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2022年1月1日までの期初残高 |
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繰り越し/転出ばかり |
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購入(1) |
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損失) |
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純変動を実現していない |
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販売と決算(1) |
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割増·割引は純償却する |
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2022年12月31日までの期末残高 |
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債務 |
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株式/その他 |
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総投資資産 |
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( |
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$ |
( |
) |
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$ |
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$ |
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|||||
以下は、2021年12月31日までの年度3級資産残高です
レベル3 |
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2021年1月1日現在の期初残高 |
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|
繰り越し/転出ばかり |
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購入(1) |
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|
純利益を達成した |
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|
純変動を実現していない |
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|
販売と決算(1) |
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割増·割引は純償却する |
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2021年12月31日までの期末残高 |
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債務 |
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$ |
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$ |
- |
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株式/その他 |
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総投資資産 |
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$ |
( |
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$ |
( |
) |
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$ |
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$ |
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二つの公正価値の合計は$
いくつありますか
次の表は，会社3級資産を評価するための重大な観察不能投入の範囲を示しているそれぞれ2022年12月31日と2021年12月31日です。これらの範囲は，各種類のツールの推定値で使用される重大な観察不可能な投入を表しているが，いずれのツールの価値範囲も表していない.例えば、第1の保有権債務における最低収益率は、特定の債務投資を評価するのに適しているが、資産カテゴリ内の任意の他の債務投資を評価するのには適していない可能性がある。したがって、以下に提供する投入範囲は、当社の3級資産公正価値計測の不確実性または可能な範囲を代表するものではない。
F-38
2022年12月31日まで |
||||||||||
投資タイプ |
|
公正価値 |
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技術を評価する(1) |
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観察できない入力(1) |
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範囲(加重平均)(2) |
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債務 |
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収益法 |
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割引率 |
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市場方法 |
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市況率 |
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収益法 |
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隠れ収益率 |
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マネージャーの見積もり |
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最近の取引 |
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収益法 |
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割引率 |
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市場方法 |
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市況率 |
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資産回収·清算(3) |
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- |
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オプション定価モデル |
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変動率と無リスク金利 |
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債務総額 |
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$ |
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株式/その他 |
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$ |
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収益法 |
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割引率 |
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市場方法 |
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市況率 |
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市場方法 |
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市況率 |
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収益法 |
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割引率 |
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資産回収·清算(3) |
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最近の取引 |
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オプション定価モデル |
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変動率と無リスク金利 |
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総株式/その他 |
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$ |
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|
2021年12月31日まで |
||||||||||
投資タイプ |
|
公正価値 |
|
|
技術を評価する(1) |
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観察できない入力(1) |
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範囲(加重平均)(2) |
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債務 |
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$ |
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市場方法 |
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市況率 |
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収益法 |
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割引率 |
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収益法 |
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割引率 |
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収益法 |
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隠れ収益率 |
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最近の取引 |
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債務総額 |
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株式/その他 |
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$ |
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市場方法 |
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市況率 |
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収益法 |
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割引率 |
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市場方法 |
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市況率 |
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収益法 |
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資産回収·清算(3) |
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総株式/その他 |
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F-39
5.債務
左輪ピストル
当社は2021年5月5日に、都市国民銀行(“CNB”)と融資、担保及び担保協定(“融資合意”)を締結した。融資協定は最高#ドルまでの優先保証循環信用限度額を規定している
回転線下の借入金は会社のほとんどの資産の優先担保権益を担保としているが、特定の例外は除外している。当社はすでに常習陳述と保証を行い、各種の肯定と否定の条約、報告要求及びその他の類似融資協定の常習要求を遵守しなければならない。また、融資協定には金融契約が盛り込まれており、(一)純資産が#ドル以上であることが求められている
無担保手形
2017年9月13日、会社はドルを発行
2018年1月11日、同社はドルで
2019年6月18日、同社はドルで
2021年6月23日に会社はドルを発行しました
F-40
債券は私たちの無担保債務であり、私たちのすべての未返済と未来の無担保は債務と同等だ。無担保手形は、実際には吾等の融資合意項の下の債務及び当社が発生する可能性のある任意の他の将来担保債務に従属し、構造的にはわが付属会社に属するすべての将来債務及びその他の債務からなる。当社は毎年3月31日、6月30日、9月30日及び12月31日に無担保手形の利息を支払います。この債券は二零二五年一月三十一日、二零二四年六月三十日及び二零二六年六月三十日にそれぞれ満期になります。GECCM債券およびGECCN債券は現在、会社によって償還を選択することができ、GECCO債券は2023年6月30日または後に償還することができる。無担保手形の所持者は，所定の満期日までに無担保手形を償還する権利を選択する権利がない.発行された無担保手形の最低額面は#ドルである
発売の一部として、会社は費用とコストを発生させ、これらの費用とコストは会社の貸借対照表上の債務の帳簿価値を減少させるとみなされている。これらの繰延融資コストは支払手形残高の減少として示されており，手形期限内に償却を利息支出としている。
会社は“投資会社法”及びその公布された規則に基づいて手形を買い戻すことができる。
F-41
会社優先証券(債務証券やその他の債務を含む)に関する情報を以下の表に示す
自分から |
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総金額 |
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資産カバー範囲 |
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非自発清算 |
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平均市場 |
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2016年12月31日 |
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2020年手形 |
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適用されない |
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$ |
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2017年12月31日 |
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GECCL注釈 |
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$ |
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適用されない |
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$ |
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2018年12月31日 |
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GECCL注釈 |
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適用されない |
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GECCM注釈 |
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適用されない |
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2019年12月31日 |
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GECCL注釈 |
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$ |
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$ |
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適用されない |
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$ |
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GECCM注釈 |
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適用されない |
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GECCN注釈 |
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適用されない |
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2020年12月31日 |
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GECCL注釈 |
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$ |
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適用されない |
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$ |
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GECCM注釈 |
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適用されない |
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GECCN注釈 |
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適用されない |
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2021年12月31日 |
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GECCM注釈 |
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適用されない |
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GECCN注釈 |
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適用されない |
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GECCO注釈 |
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適用されない |
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2022年12月31日 |
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GECCM注釈 |
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$ |
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適用されない |
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$ |
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GECCN注釈 |
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適用されない |
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GECCO注釈 |
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適用されない |
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循環信用手配 |
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適用されない |
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- |
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F-42
無担保手形の条項は、当社と受託者である米国株譲渡と信託会社との基礎契約(日付は2017年9月18日)が管轄する(一連の手形ごとに補充される基礎契約は、“契約”と呼ぶ)。これらの契約には、会社が“投資会社法”第61(A)(1)条改正の第18(A)(1)(A)条に規定する最低資産カバー範囲要件を下回った場合の特定の活動の制限、及び1934年の証券取引法“証券取引法”の報告要件を遵守せずに手形所持者及び受託者に財務情報を提供することを会社に要求する契約が含まれる。このような協約は契約に記載された制限と例外によって制限されている。いくつかの例外を除いて、“投資会社法”は、借入後の資産カバー率が少なくとも1.5対1となるように、当社の借金を制限している。
2022年12月31日までの会社の資産カバー率は約
会社は2022年12月31日、2022年12月31日、2021年12月31日まで、契約下のすべての契約を守った。
上には2022年、2021年、2020年12月31日までの年度の利息支出構成は以下の通り
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12月31日までの年度 |
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2022 |
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2021 |
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2020 |
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借入金利息支出 |
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割増償却を買い入れる |
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合計する |
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加重平均金利(1) |
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平均未償還残高 |
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$ |
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当社債券の公正価値は、現在の市場条件下での計量日市場参加者間の秩序ある取引において負債を転送するために必要な支払い価格に基づいて決定されるASC 820に従って決定される。当社債券の公正価値は、1級証券であるため、計量日の市場見積に基づいて決定される。
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2022年12月31日 |
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施設 |
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支払いを引き受ける |
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借金をする |
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公平である |
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無担保債務であるGECCM手形 |
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無担保債務GECCN手形 |
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無担保債務であるGECCO手形 |
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合計する |
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2021年12月31日 |
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施設 |
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支払いを引き受ける |
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借金をする |
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公平である |
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無担保債務であるGECCM手形 |
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無担保債務GECCN手形 |
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無担保債務であるGECCO手形 |
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合計する |
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$ |
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F-43
6.資本活動
2022年6月13日、会社は譲渡不可能な株式発行を完了し、当該株式は購入権所有者の権利を有する
2022年2月3日会社発表
2021年9月20日、当社が発表
2021年1月21日会社は
2020年12月31日までに当社は流通しております
2020年10月1日，会社は譲渡不可能な株式発行を完了し，当該株式は購入権所有者の権利を有する
7.支払いの引受およびまたは事項
通常の業務過程において、当社は投資協定を締結し、今後ある日または一定期間内にポートフォリオ会社に投資することを承諾することができる。2022年12月31日までに同社は$
当社は、当社ポートフォリオ社と締結された契約項目の下で当社の権利の実行に関する法律手続きを含む、通常の業務中に何らかの法的手続きに関与することがあります。
F-44
2016年3月5日に提起された訴訟で、同社は被告とされ、Inreid Investments、LLCはLondon Bay Capitalを訴え、この事件はデラウェア州衡平裁判所で決定されている。会社以外の当事者間で行われている調停に鑑み、原告は直ちに訴訟の一時停止に同意した。この訴訟は，当社のポートフォリオの一つであるSpeedwell Holdings(前身は販売元，LLC)のメンバーの1人がSpeedwell Holdingsの複数のメンバーと貸手に提起したものである。原告は協力と教唆、受託責任違反、会社への侵害介入を主張した。2018年6月、勇敢投資有限責任会社(以下、勇敢投資)は裁判所と被告に通知を出し、執行猶予を効果的に解除し、勇敢な訴えに対する被告の対応義務をトリガした。2018年9月、当社は他の被告とともに、様々な理由で解散動議を提出しました。2019年2月、不敵は第2次改正起訴状を提起し、被告は2019年3月に再度却下動議を提出した。その会社は必要に応じてこの問題を弁護しようとしている。
Full Circleは2016年7月、Willis PumphreyらがFull Circleの融資取引所との担保協定に違反したとしてテキサス州カウドウェル県地方裁判所に提訴した。Pumphrey博士はFull Circleローンの個人保証人であり、Full Circleは同社の前身である。Pumphrey博士は(I)テキサス州コドウェル県地区裁判所と(Ii)テキサス州ハリス県地区裁判所でGECMの従業員ジャスティン·ボンナーに反訴し、秘密協定違反を告発し、Pumphrey博士が権益を持つ業務を売却しようとしたことに侵害介入した。2017年8月、Pumphrey博士はテキサス州ハリス県地方裁判所でBonnerさんとFull Circleに対する訴訟を自発的に撤回しました。Pumphrey博士は2017年11月、テキサス州カウドウェル県地域裁判所でFull Circleへの訴えを自発的に撤回したが、偏見はなかった。Pumphrey博士は2017年11月29日、Full Circle、Mast Capital、GECC、GECMを被告としたテキサス州ハリス県地方裁判所に再提訴した。Pumphrey博士は$を求めています
8.代償
会社の組織書類によると、その上級管理者や取締役が会社に対する職責を履行することにより生じる何らかの責任が賠償される。また、通常の業務過程において、会社は、一般賠償を提供するために、様々な陳述を含む契約を締結することを望んでいる。これらの合意の下での会社の最大のリスクは知ることができないが、会社はどんな損失リスクも微々たるものだと予想している。
9.税務情報
分配の納税性質は以下のとおりである
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12月31日までの年度 |
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(単位：千) |
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2022 |
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2021 |
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2020 |
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配布支払い元： |
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普通収入 |
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$ |
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長期資本の純利益額 |
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- |
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課税分配総額 |
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$ |
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$ |
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$ |
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F-45
税制で計算される分配可能収益(損失)の構成要素は以下のとおりである
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12月31日まで |
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(単位：千) |
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2022 |
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2021 |
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2020 |
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未分配普通収入，純額 |
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$ |
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$ |
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$ |
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資本損失繰越 |
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未分配収益合計 |
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( |
) |
未達成収益，純額 |
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( |
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( |
) |
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( |
) |
累計純収益合計(1) |
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$ |
( |
) |
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$ |
( |
) |
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$ |
( |
) |
米国連邦所得税の目的で、同社のコストに基づく投資は付加価値と減価償却総額を実現していない
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12月31日まで |
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(単位：千) |
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2022 |
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2021 |
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税金.税金 |
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未実現付加価値総額 |
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未実現償却総額 |
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( |
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( |
) |
投資は純増価(減価償却)を実現していない |
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$ |
( |
) |
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$ |
( |
) |
公認会計原則に基づくと税ベースに基づく未実現収益(損失)との差異は主に関連基金投資の税務処理の違いによるものである。
納税に基づいて会社資本口座のいくつかの構成要素を列記するために、いくつかの再分類を会社口座に記録した。これらの再分類が当社の純資産額に影響を与えないのは、主に配当金の再指定、何らかの差し引くことのできない費用、および共同企業収入と違約債券の税務処理の違いによるものである。
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12月31日まで |
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(単位：千) |
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2022 |
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2021 |
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額面超過実収資本 |
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( |
) |
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$ |
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累計未分配純投資収益 |
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( |
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累計純収益を達成した |
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( |
) |
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2022年12月31日、当社が連邦所得税を納付するために繰り越した資本損失は$
ASC 740は、税務状況不確実性の会計処理および開示について指導を提供する。ASC 740は、これらの税金立場が“より可能性が高い”かどうかが適用される税務機関によって支持されているかどうかを決定するために、会社の納税申告書の準備中に取られたまたは意図された税務立場を評価することを要求する。より達成可能な敷居に適合すると考えられる税収頭寸は、今年度の税収割引または費用として記録されている。全開放納税年度(財政年度)に対する納税状況の分析
F-46
10.財務のハイライト
以下は同社の財務要件スケジュールである
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12月31日までの年度 |
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2022 |
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2021 |
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2020 |
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2019 |
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2018 |
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1株当たりのデータ：(1) |
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純資産額，期初 |
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純投資収益 |
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純利益を達成した |
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( |
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未実現円高(減価償却)純変化 |
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( |
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( |
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( |
) |
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( |
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経営純資産が増加する |
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( |
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( |
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( |
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( |
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普通株発行 |
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- |
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- |
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株の買い戻しによる増価 |
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- |
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- |
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- |
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- |
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純投資収益から発表された分配(2) |
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( |
) |
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( |
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普通株主に割り当てられた純減少額 |
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純資産額、期末 |
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$ |
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$ |
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$ |
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1株当たりの時価，期末 |
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$ |
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$ |
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流通株、期末 |
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純資産額で計算した総収益(3) |
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( |
)% |
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( |
)% |
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( |
)% |
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( |
)% |
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( |
)% |
時価で計算した総リターン(3) |
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( |
)% |
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( |
)% |
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( |
)% |
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% |
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( |
)% |
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比率/補足データ： |
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期末純資産 |
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免除前の総支出と平均純資産の比率(4) |
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% |
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% |
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% |
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免除後の総支出と平均純資産の比率(4),(5) |
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% |
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% |
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% |
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% |
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% |
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報酬費用と平均純資産の比率(4) |
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% |
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( |
)% |
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% |
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% |
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% |
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純投資収益と平均純資産の比率(4),(5) |
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% |
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% |
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% |
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% |
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% |
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ポートフォリオ回転率 |
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% |
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% |
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% |
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% |
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F-47
F-48
11.付属投資と制御された投資
付属投資は“投資会社法”で定義されており、同法によると、会社はポートフォリオ会社の5%~25%の未償還および議決権証券を有しており、これらの投資は制御された投資に分類されない。2022年12月31日までの非制御関連投資の公正価値合計は
制御された投資は“投資会社法”で定義されており、この法案によると、会社はポートフォリオ会社の有償および議決権証券の25%以上を持っているか、または指名以上に維持されている
F-49
現在の公正価値2022年12月31日現在、これらの関連投資·制御投資の同年度までの取引は以下のとおりである
F-50
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2022年12月31日までの年度 |
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発行する．(1) |
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2021年12月31日の公正価値 |
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総増加量(2) |
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総減少量(3) |
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すでに純額を実現した |
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未実現の変化 |
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2022年12月31日の公正価値 |
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利子 |
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料金を取る |
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配当をする |
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非制御·関連投資 |
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Avanti通信グループPLC |
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1.125留置権、保証ローン |
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- |
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$ |
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- |
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- |
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$ |
- |
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1.25留置権、保証ローン |
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- |
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1.5留置権、保証ローン |
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) |
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第二留置権、担保債券 |
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普通株権益( |
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PFSホールディングス |
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第一留置権、保証ローン |
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普通株権益( |
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合計する |
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制御投資 |
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大楡樹医療融資有限責任会社 |
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付属手形 |
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株式(88%のクラス) |
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貸方融資有限責任会社 |
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付属手形 |
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左輪ピストル |
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株式(株) |
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( |
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( |
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資本金融有限責任会社を威信する |
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付属手形 |
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株式(株) |
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( |
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ポンド商業信用有限責任会社 |
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F-51
付属手形 |
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株式(株) |
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( |
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合計する |
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$ |
- |
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$ |
( |
) |
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$ |
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$ |
- |
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$ |
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F-52
2021年12月31日現在の公正価値と、この年末までのこれらの関連投資と制御投資の取引は以下のとおりである
F-53
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2021年12月31日までの年度 |
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発行する．(1) |
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2020年12月31日の公正価値 |
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総増加量(2) |
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総減少量(3) |
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すでに純額を実現した |
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未実現の変化 |
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2021年12月31日の公正価値 |
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利子 |
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料金を取る |
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配当をする |
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非制御·関連投資 |
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Avanti通信グループPLC |
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1.125留置権、保証ローン |
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- |
|
|
$ |
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|
$ |
- |
|
|
$ |
- |
|
|
$ |
( |
) |
|
$ |
|
|
$ |
|
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$ |
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|
$ |
- |
|
||||
1.25留置権、保証ローン |
|
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- |
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- |
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( |
) |
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- |
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- |
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||||
1.5留置権、保証ローン |
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- |
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|
- |
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( |
) |
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- |
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- |
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||||
第二留置権、担保債券 |
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- |
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|
- |
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( |
) |
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普通株権益( |
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- |
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- |
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|
- |
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- |
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|
- |
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( |
) |
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|||||||||
オープス買収有限会社と海洋保護サービス有限会社 |
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第一留置権、保証ローン |
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- |
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( |
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PFSホールディングス |
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第一留置権、保証ローン |
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- |
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) |
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普通株権益( |
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合計する |
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$ |
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( |
) |
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$ |
( |
) |
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制御投資 |
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貸方融資有限責任会社 |
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付属手形 |
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- |
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左輪ピストル |
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- |
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- |
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株式(株) |
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- |
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|||||||||
PEデバイスソリューション有限責任会社 |
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第一留置権、保証定期ローンB |
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株式(株) |
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F-54
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資本金融有限責任会社を威信する |
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注意事項 |
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株式(株) |
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合計する |
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F-55
12.後続のアクティビティ
後続のイベントは、財務諸表が印刷される日までに評価された。以下に議論する項目を除いて、当社は、総合財務諸表に調整や開示を必要とする影響は存在しないと結論している。
取締役会は本四半期までの分配案を制定した
2023年3月1日、会社はドルを返済しました
F-56