ago-20221231
0001273813虚像2022会計年度Http://Fasb.org/us-GAAP/2022#DebtSecuritiesTradingUnrealizedGainLoss6.875Http://Fasb.org/us-GAAP/2022#その他負債00012738132022-01-012022-12-310001273813取引所:XNYSアメリカ-アメリカ公認会計基準:普通株式メンバー2022-01-012022-12-310001273813前:AssuredGuarantyUSHoldingsInc 5000高齢者注意事項2024メンバー取引所:XNYS2022-01-012022-12-310001273813取引所:XNYS前:保証アメリカ保有Inc 3150高齢者注意事項20312022-01-012022-12-310001273813取引所:XNYS前:保証アメリカ保有Inc 3600高齢者注意事項20512022-01-012022-12-3100012738132022-06-30ISO 4217:ドル00012738132023-02-24Xbrli:共有00012738132022-12-3100012738132021-12-31ISO 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アメリカ証券取引委員会
ワシントンD.C.,20549
____________________________________________________________________________
10-K
1934年証券取引法第13条又は15条に基づいて提出された年次報告
本財政年度末まで十二月三十一日, 2022
あるいは…。
1934年証券取引法第13条又は15条に基づいて提出された移行報告
そこからの過渡期について
手数料書類番号001-32141
https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1273813/000127381323000005/ago-20221231_g1.jpg
Assured Guaranty
(登録者の正確な氏名はその定款に記載)
バミューダ諸島98-0429991
(法団として設立された国又はその他の司法管区)(税務署雇用主身分証明書番号)
ウッドバーン通り30番地ハミルトンHM 08バミューダ諸島
(441279-5700
(登録者は主に事務室の住所を実行し、郵便番号と電話番号、市外局番を含む)
ありません
(前氏名、前住所、前財政年度、前回報告以来変化があれば)
同法第12条(B)に基づいて登録された証券:
授業ごとのテーマ:取引コード取引所名、日付
どの登録されていますか
普通株1株0.01ドルその前にニューヨーク証券取引所
Assured Guaranty US Holdings Inc.2024年満期の5.000%優先債券(および登録者の関連保証)24年前ニューヨーク証券取引所
Assured Guaranty US Holdings Inc.3.150%2031年満期の優先債券(および登録者の関連保証)三月三十一日ニューヨーク証券取引所
Assured Guaranty US Holdings Inc.3.600%2051年満期の優先債券(および登録者の関連保証)AGO/51ニューヨーク証券取引所
同法第12条(G)に基づいて登録された証券:ありません
登録者が証券法規則405で定義されている経験豊富な発行者である場合は、再選択マークで示してくださいはい、そうです ý No o
登録者がこの法第13節または第15節(D)節に基づいて報告を提出する必要がないかどうかを再選択マークで示す。はい、そうですo    違います。 ý
登録者が(1)過去12ヶ月以内(または登録者がそのような報告の提出を要求されたより短い期間)に、1934年の証券取引法第13条または15(D)条が提出を要求したすべての報告書を再選択マークで示すかどうか、および(2)過去90日以内にそのような提出要求を遵守してきたはい、そうです ý No o
再選択マークは、登録者が過去12ヶ月以内(または登録者がそのような文書の提出を要求されたより短い時間以内)に、S−Tルール405に従って提出されなければならないと規定されている各対話データファイルを電子的に提出したかどうかを示すはい、そうです ý No o
登録者が大型加速申告会社,加速申告会社,非加速申告会社,小さな報告会社,あるいは新興成長型会社であることを再選択マークで示す。取引法第12 b-2条の“大型加速申告会社”、“加速申告会社”、“小申告会社”、“新興成長型会社”の定義を参照されたい。
大型加速ファイルサーバファイルマネージャを加速する非加速ファイルサーバ規模の小さい報告会社新興成長型会社
新興成長型企業であれば、登録者が延長された移行期間を使用しないことを選択したか否かを再選択マークで示し、取引所法第13(A)節に提供された任意の新たまたは改正された財務会計基準を遵守するo
登録者が報告書を提出したかどうかを再選択マークで示し、その経営陣が“サバンズ-オクスリ法案”(“米国連邦法典”第15編、第7262(B)節)第404(B)条に基づいてその財務報告の内部統制の有効性を評価したことを証明する。この評価は、その監査報告書を作成または発行する公認会計士事務所によって行われるx
証券が同法第12条(B)に基づいて登録されている場合は,登録者の財務諸表が以前に発表された財務諸表の誤り訂正を反映しているか否かを示すチェックマークを適用するo
これらのエラーのより真ん中に登録者の任意の実行者が関連回復中に第240.10 D−1(B)条に従って受信されたインセンティブベースの補償に従って回復分析を行う必要があるかどうかを再選択マークで示すo
登録者が空殻会社であるか否かをチェックマークで示す(取引法第12 b-2条で定義されている)。はい、そうです No ý
2022年6月30日までの取引終了時、登録者の非関連会社が保有する普通株総時価は3,341,929,790(ニューヨーク証券取引所における当日登録者株の終値は55.79ドルで計算される)。本資料については、登録者所有取締役及び行政者が所有する発行済み普通株は、連属会社が保有する唯一の普通株とみなされる。
2023年2月24日まで59,056,267普通株は、1株当たり0.01ドルであり、発行されている(36,403株の非帰属制限株を含む)。



引用で編入された書類
登録者は、2023年5月3日に開催される2023年株主総会の最終委託書の一部について、本報告の第3部を引用して編入する。
2


前向きに陳述する

本10-K表に含まれる情報は、1995年の“個人証券訴訟改革法”に示された前向きな陳述を含むか、または基礎となる。展望的陳述は、Assured Guaranty Ltd.(AGL)およびその子会社(AGL、Assured Guarantyまたは当社と総称する)の将来のイベントの予想または予測を提供する。これらの陳述は、それらが歴史的または現在の事実に厳密に関連するのではなく、将来の経営または財務的業績に関連する事実によって識別することができる
 
Assured Guarantyの本明細書の任意のまたは全ての前向きな陳述は、現在の予想および現在の経済環境に基づいており、正しくないことが証明される可能性がある。Assured Guarantyの実際の結果は大きく異なるかもしれない。実際の結果の違いにつながる可能性がある要素は
 
インフレ、金利、世界信用市場またはその一部、信用利差、為替レート、または一般経済状況の重大な変化は、景気後退の可能性を含む
ウクライナ戦争及びそれによる経済制裁、グローバルサプライチェーンの断片化、エネルギー価格の変動、サイバー攻撃増加の可能性及び故意又は意外なアップグレードのリスクを含む地政学的リスク
アメリカ(U.S.)の可能性政府は閉鎖し、アメリカ政府債務或いは関連機関、機関或いはツールによって発行され、保証或いは保証されたツールは契約を違反し、その信用格付けを引き下げた
新冠肺炎の大流行の発展、過程と持続時間及び政府と個人が取った対応行動、及びこの大流行病とこのような行動の全世界的な結果は、本節に列挙した要素への影響を含む
保険義務者の返済率、保証保証の保険損失又は補償経験、保証された投資又はその管理された資産に悪影響を及ぼす世界金融及び資本市場の発展;
利用可能な保険機会の減少および/または保証された保険の需要の減少;
Assured Guaranty資産管理戦略の投資家は、新しい投資家をAssured Guarantyの資産管理業務に引き入れることができなかった
予算または年金不足またはその他の要因は、州、地域および地方政府およびその関連当局および公共会社が保険または再保険を保証するための保証義務の信用損失または減値を発生させる可能性がある
関連する法的訴訟に関連する損失、Assured Guarantyの予想される損失を超える、またはAssured Guarantyがその保険開放予想損失推定で仮定された損失の回復を達成できなかったこと、Assured Guarantyのプエルトリコの残りの開放の最終解決、または解決されたプエルトリコの開放解決に関連する受信証券から回収された金額を含む保険損失;
金融保証業界の新規参入者からの競争を含む競争が激化している
Assured Guarantyの競争相手の資産管理戦略に比べて、Assured Guarantyの資産管理戦略は良くない
Assured Guarantyがそのポートフォリオに行った投資は、別の投資とその管理されている投資を含み、予想される収益が生じていない場合や、Assured Guarantyが流動性を必要としている場合に流動性を減少させたり、予期しない結果をもたらしたりする可能性がある
市場変動がAssured Guarantyの時価資産および負債に与える影響は、そのいくつかの投資、大部分が信用違約交換(CDS)形式で締結された財務保証契約、およびいくつかの合併可変金利エンティティ(VIE)を含む
格付け引き下げ、見通しの変更、格付けを格下げ観察リストに入れる、またはAGLまたはその任意の保険子会社の格付け基準を随時変更すること、および/またはAGLまたはその任意の子会社が発行する任意の証券、および/またはAGLの保険子会社が保証する取引を含む格付け機関の行動;
保証が受け入れ可能な条件で外部資金源を得ることができないことを保証する
会計政策ややり方の変化が適用されます
保険、破産法、税法、または他の政府行為を含む法律または法規の変化を適用する
Assured Guarantyが行った戦略取引は、ブルーマウンテン資本管理有限責任会社(BlueMountain Capital Management LLC、現在Assured Investment Management LLCと呼ばれる)とその関連エンティティ(BlueMountain買収)を買収し、予想される収益やAssured Guarantyを予期しない結果をもたらすことを含む
Assured Guarantyビジネス戦略の実行は困難です
3


重要な人員が流出しています
合併、買収、資産剥離の影響
自然災害や人為的災害や流行病
米国証券取引委員会(米国証券取引委員会)に提出された文書において決定された他のリスク要因;
現在確定されていない他のリスクと不確実性;
このような要素に対する経営陣の反応。

上記の重要な要素の審査は詳細と解釈されるべきではなく、本リスト10-Kに含まれる他の警告的説明と共に読むべきである。法律の要件がない限り、会社は、新しい情報、将来の発展、または他の理由でも、いかなる前向きな陳述も公開または検討する義務はない。しかしながら、投資家は、関連するテーマについて、会社が米国証券取引委員会に提出された報告書の中で何かをさらに開示することを参考にすることを提案する。
 
これらまたは他のリスクまたは不確実性のうちの1つまたは複数が現実になった場合、または会社の基本的な仮定が正しくないことが証明された場合、実際の結果は会社が予測したものと大きく異なる可能性がある。本10-K表の任意の前向き陳述は、会社の未来の事件に対する現在の見方を反映し、その運営、運営結果、成長戦略と流動性に関連するこれらとその他のリスク、不確定要素と仮定の影響を受ける。
 
これらの陳述に対して、会社は、1933年“証券法”(改正)第27 A節(“証券法”)及び1934年“証券取引法”(改正)第21 E節(“取引法”)に含まれる前向き陳述安全港の保護を受けていると主張している。

条約
 
別の説明がない限り、Assured Guaranty保険ポートフォリオの格付けはAssured Guarantyの内部格付けになる。保険損失の経済的影響を軽減するために、当社は保険に加入し、損失を支払うと予想される価格魅力的な債務(欠陥証券)を購入した。欠陥証券の評価もまたGuarantyの内部評価を受けた。内部信用格付けは、格付け機関が使用するような格付けレベルで表され、通常反映される方法は、格付け機関が採用する方法と類似しており、異なる点は、Assured Guarantyの内部信用評価が終身表現ではなく、未来の表現に重点を置いている点である。同社には欠陥証券に関連する未償還の保証金および債務サービス金額は含まれていない。

また、別途説明がない限り、同社は、藍山富士管理有限公司(BM Fuji)が管理する担保融資債券(CLO)の管理をその資産管理業務の一部として、2021年第2四半期に第三者に売却する。AssuredIM LLC(AssuredIM LLC)およびその投資管理付属会社(AssuredIM LLC、AssuredIMと共に)は、BM富士コンサルタントCLOの投資管理人ではないが、販売後、AssuredIMは、従来の慣例に従って、サブコンサルティングプロトコルおよび人員およびサービスプロトコルに従って、BM FujiコンサルタントCLOを管理する関係者および他のサービスをBM Fujiに提供する。
4


Assured Guaranty
表格10-K
カタログ
  ページ
第1部
6
第1項。
業務.業務
6
概要
6
保険
6
AGUKおよびAGEのサポート
7
保険ポートフォリオ
9
リスク開放限度額、保証手続き、信用政策
12
財務力格付けの重要性
15
競争
16
資産管理
17
製品
17
資産管理収入
19
競争
20
ポートフォリオ
20
リスク管理
22
監督管理
28
人的資本管理
37
税務の件
40
株本説明
48
AGL社定款のその他の規定
49
利用可能な情報
50
第1 A項。
リスク要因
50
経済·市場·政治的条件と自然現象に関するリスク
52
推定、仮定、推定に関するリスク
56
戦略的リスク
57
操作リスク
59
税収に関するリスク
62
公認会計基準に関するリスク、準拠法、訴訟
66
AGL普通株に関するリスク
68
項目1 B。
未解決従業員意見
69
第二項です。
属性
69
第三項です。
法律訴訟
70
第四項です。
炭鉱安全情報開示
70
私たちの執行官に関する情報は
70
第II部
72
五番目です。
登録者普通株市場、関連株主事項及び発行者による株式証券の購入
72
第七項。
経営陣の財務状況と経営成果の検討と分析
74
概要
74
業務.業務
74
経済環境
74
重要な業務戦略
75
 
実行要約
79
保証の財務表現
80
その他の事項
83
 
経営成果
86
肝心な会計見積もり
86
細分化された市場別運営結果
86
保険細分化市場
87
資産管理部門
95
会社事業部
98
他にも
99
公認会計基準との掛け合い
101
 
非公認会計基準財務指標
103
 
保険加入ポートフォリオ
107
 
流動性と資本資源
113
AGLとその米国持株会社
113
保険子会社
117
ポートフォリオ
121
保証されたインスタントメッセージ
125
レンタル義務
125
金融担保利上げ主体と総合投資ツール
125
統合キャッシュフロー集計表
126
第七A項。
市場リスクの定量的·定性的開示について
128
第八項です。
財務諸表と補足データ
134
独立公認会計士事務所報告
135
 
2022年12月31日現在と2021年12月31日現在の連結貸借対照表
137
 
2022年,2021年及び2020年12月31日までの連結業務報告書
138
 
2022年、2021年、2020年12月31日終了年度総合総合収益(赤字)表
139
 
2022年まで、2021年、2020年12月31日まで年度株主権益総合レポート
140
 
2022年、2021年、2020年12月31日までの統合現金フロー表
141
 
連結財務諸表付記
143
第九項です。
会計と財務情報開示の変更と相違
245
第9条。
制御とプログラム
245
プロジェクト9 B。
その他の情報
246
プロジェクト9 Cです。
検査妨害に関する外国司法管区の開示
246
第三部
247
第10項。
役員·幹部と会社の管理
247
第十一項。
役員報酬
247
第十二項。
特定の実益所有者の担保所有権及び経営陣及び関連株主の事項
247
十三項。
特定の関係や関連取引、取締役の独立性
247
14項です。
チーフ会計士費用とサービス
247
第4部
248
第十五項。
展示品と財務諸表の付表
248
第十六項。
表格10-Kの概要
253
サイン
254
5


第1部

プロジェクト1.ビジネス

概要

Assured Guaranty Ltd.(AGL及びその子会社Assured Guarantyあるいは当社)はバミューダに本社を置く持株会社であり、2003年に設立され、その運営子会社を通じて信用保護製品と資産管理サービスを提供する。当社はアメリカに信用保護製品を提供しています同社は主に米国と非米国の公共金融(インフラを含む)や構造的金融市場で業務を展開し、担保融資債券(CLO)や会社の信用、資産に基づく融資、医療経験に基づく機会基金などの分野での資産を管理している。

保険業務において、会社は主にその信用保証判断、リスク管理技能と資本市場経験を運用し、そのいくつかの保険子会社を通じて金融保証保険を提供し、債務ツールとその他の貨幣義務の所持者を予定支払い違約の影響から保護する。債務者が債務の予定支払を滞納している場合には、所定の元本又は利息支払い(総称して債務超過と呼ぶ)を含み、その無条件及び取消不能な財務保証に基づいて、当社は債務保有者に差額を支払わなければならない。同社は公共金融·構造金融証券の発行者や引受業者、このような債務の投資家に直接その金融保証保険を売り込んでいる。同社は主に米国やイギリス(イギリス)で発行された債務に担保を提供し、西欧を含む他の国や地域で発行された債務にも担保を提供している

資産管理部門では、会社はAssuredIM LLC(AssuredIM LLC)およびその投資管理付属会社(AssuredIM LLC、AssuredIMと共に)を介して資産管理サービスを提供している。AssuredIMは、CLO、機会基金、および規則的にクリアされているいくつかの従来のヘッジファンドおよび機会基金に投資コンサルティングサービスを提供する。AssuredIMは2003年から構造的で公共財政、信用、特殊な状況投資を管理してきた。AssuredIMは、技術駆動のリスクプラットフォームを利用しながら、顧客のリターンを最大化することを目的とした投資コンサルティングサービスを提供します。当社は2019年10月1日にブルーマウンテン資本管理有限公司(BlueMountain Capital Management,LLC,現在Assured Investment Management LLCと呼ぶ)とその共同実体(BlueMountain買収)のすべての未償還持分の買収を完了した後,AssuredIMを設立した。資産管理部門は会社のリスク状況や収入機会を多様化している

AssuredIMが設立されて以来、同社は2つの異なる経営部門である保険と資産管理を運営し、1つの会社部門を設置してきた。会社各部門の財務結果については、第2部、第7項、経営層の財務状況及び経営結果の検討及び分析、及び第2部、第8項、財務諸表及び補足データ、付記2、分部情報を参照する。

同社はその主要な業務戦略を評価し続けており,これらの戦略は,(1)保険,(2)資産管理と別の投資,(3)資本管理の3つの分野に分けられている。同社は、新たな業務生産、レガシー単一業務の買収、あるいはそのポートフォリオの再保険による保険業務の発展を求め、既存の保険ポートフォリオの損失を減少させ続けている。会社は戦略合併を通じてその資産管理業務を発展させるつもりです。同社はまた、AssuredIMの投資知識や経験を利用して、その投資の種別やタイプを拡大している。AssuredIMの投資能力は、保険部門に魅力的なリターンで過剰資本を展開する機会を提供し、その一部のポートフォリオのリスク調整リターンを向上させる。最後に、当社は戦略をとり、Assured Guarantyグループ内の資本をより効率的に管理しています。

保険

保険会社

    同社の最大の業務は保険業です。同社は主に,Assured Guaranty City Corp.(AGM),Assured Guaranty Corp.(AGC),Assured Guaranty UK Limited(AGUK,前身はAssured Guaranty(Europe)plc),および最近のAssured Guaranty(Europe)SA(AGE)から直接金融保証業務を行っている.バミューダに本社を置く再保険会社Assured Guaranty Re Ltd.(AG Re)とAssured Guaranty Re Overseas Ltd.(AGRO)を通じて保険業務を展開している。以下は、当社の主要保険経営子会社の場合である
6


Assured Guaranty市政それは.AGMはニューヨークに本社を置き、1984年に設立され、名称は“金融安全保険会社”である。米国および非米国の公共金融·インフラ市場で発行された債務に、米国州または政府当局が発行した債券やインフラプロジェクトの融資のために発行された手形を含む財務保証保険および再保険を提供する

Assured Guaranty CorpAGCはニューヨークにあり,メリーランド州に本部を置き,1985年に設立され,1988年に運営を開始した。主に米国と非米国の構造的金融市場の債務に保険と再保険を提供し、米国と非米国の公共金融·インフラ市場の債務にも保証を提供する。AGCは2016年にCIFG AsInsurance North America,Inc.(CIFGNA)を買収し,2015年にRadian Asset AsInsurance Inc.(Radian Asset)を買収し,この2社をそれぞれAGCに統合し,AGCは既存の実体である。

Assured Guaranty UK Limited Assured Guaranty SAですAGUKおよびAGE(欧州保険子会社)は、非米国の公共金融、インフラ、構造金融市場で財務保証を提供している。AGUKはイギリスに登録された個人有限会社であり、イギリス保険会社として許可を得て、イングランドに位置し、イギリスや他の欧州経済地域(EEA)に属さない他の国で新しい業務を展開している。AGUKは1990年に設立され、1994年に最初の財務保証が発表された。AGEはフランスにあるフランス登録会社で、2019年中に設立され、フランス保険と銀行監督機関であるフランス保誠とソリューション委員会(ACPR)の許可を得て、金融保証業務を展開することができる。AGEはEEAで新しいビジネスを作成します
    
Assured Guaranty Re Ltd.とAssured Guaranty Re Overseas Ltd. 農業再保険と農業再保険は金融保証再保険を受け、農業再保険はまた他の会社のリスク状況に符合し、その金融保証保証経験から利益を得た専門保険と再保険を保証する。AG Reおよびagroは、第三者主要保険会社およびいくつかの付属会社の再保険会社として保険業務を受けている。AG Reはバミューダ法に基づいて登録され、1978年の“保険法”およびバミューダ関連法規に基づいて3 B級保険会社免許を取得した。AG Reは、バミューダ3 A級およびC級保険会社AGROを間接的に所有している

欧州保険子会社への支援

AGMとAGC(米国保険子会社)は、再保険やその他の合意により欧州保険子会社を支援している。

AGUKへのサポート

AGMとAGUKは2011年に共通保証構造を実施し、(I)AGUKは、発行された債務を100%保証するのではなく、特定の取引で発行された公共財政債務を特定の部分で直接保証する構成と、(Ii)AGMが公共財政債務の残高を直接保証することと、(Iii)AGMはAGUKが部分的に保証する公共財政債務にも第2次支払い保証を提供する(公共財政連携保証構造)とに基づいている。2018年10月から施行された公共財政業務の連結分譲は15%のAGUKと85%のAGMである。

AGCとAGUKは2021年7月1日から非公共財政業務の共通担保構造を実施し,カバー業務を除いてAGM/AGUK公共財政共同保証構造(非公共財政連携保証構造)と同様である。非公共金融業務の加入割合は15%のAGUKと85%のAGCである。

年次株主総会は、公共財政共通保証構造と非公共財政共同保証構造を除いて、割当分と超過損失再保険協定(再保険協定)と純価値維持協定(純価値協定)を介してAGUKに支援を提供する。再保険契約の限度額シェアカバー範囲によると、年次株主総会はAGUKを保留(他の再保険会社に割譲した後)二零一年に公共財政共同保証構造を実施する前に保証を受けた大部分の未償還財務保証の約95%-99%を再保険する

再保険協定の割当シェアカバー範囲は,年次株主総会では,共同担保構造を利用せずに,AGUKが2018年10月以降に保証を受けた85%の市政,公共事業,プロジェクト融資やインフラリスクや類似業務の再保険が義務付けられている。現在、AGUKはまだこのような優れた業務を持っていない。

再保険プロトコルによると,AGMが信託方式で提供する担保は,AGMの再保険に対する以下の再保険シェアの102%の総和に相当し,AGUKに対する割当シェア再保険義務を確保する
7


保険証書:(I)AGUKの未満期保険料準備金(AGUKが年次株主総会に支払うべき再保険料を控除)、(Ii)AGUKの未払い損失準備金および分配された損失調整費用(LAE)(任意の回収可能な残額を差し引く);および(Iii)AGUKの任意の未満期リスク準備金は、それぞれの場合(I)-(Iii)は、イギリス公認会計慣行(イギリス公認会計原則)に従ってAGMKによって計算される。

再保険契約の超過損失カバー部分によると、AGMは、四半期ごとにAGUKに以下の金額(ある場合)の合計を支払う義務がある:(A)AGUKは、慎重監視局(PRA)に提出された財務諸表においてイギリス公認会計原則に従って計算された発生損失、および(B)AGUKの支払済み損失とLAEの2つの場合、他のすべての履行再保険(AGMが再保険契約割当シェアに基づいて提供する再保険を含む)を差し引いて、(Ii)を超えることは、(A)AGUKのイギリス法による資本資源に相当する。(B)英国におけるAGUKの金融保証業務のライセンスを維持する条件として要求される最大金額の110%を差し引く。損失カバー範囲を超える目的は、AGUKがイギリスで金融保証業務を経営する条件として維持する必要がある可能性のある最も厳しい資本額の少なくとも110%に相当する資本資源を維持することを保証することである。

以下のいずれかの事件が発生した場合、AGUKは再保険プロトコル(すなわち、その割当量シェアおよび超過損失カバー範囲)を終了することができる:(I)ムーディーズ投資家サービス会社(Moody‘s)のAGM格付けが“Aa 3”以下に低下するか、または標準プール金融サービス有限責任会社(S&P’s Financial Services LLC)傘下の標準プルグローバル格付け(S&P Global Ratings)の格付けが“AA-”以下に低下する(かつAGMは所定の時間内にこのような格付けを回復できない);(Ii)株主総会は債務を返済することができず、株主周年大会所在地司法管区法律に規定されている最低資本を維持できず、破産届を提出し、清盤または清算手続きに入るか、または委託係を委任するか、または(Iii)株主周年大会が上記の規定の担保を維持できなかった

純価値協定によれば、年間株主総会は、AGUKがPRAが要求する可能性のある最大額の110%に相当する資本資源を維持することを保証するために、AGUKに十分な資本を提供する責任があり、AGUKがイギリスで金融保証業務を運営する許可を維持する条件として、(I)ニューヨーク州で法律で決定された年間株主総会保険契約者黒字の35%を超えないことを前提としている。および(Ii)はニューヨーク州保険法の規定に適合し、すなわち連合会社間の取引がいくつかのハードルを超え、ニューヨーク州金融サービス部(NYDFS)に通知するか、またはその許可を得なければならない。純資産プロトコルによれば、AGMは、再保険プロトコルによるAGMの超過損失カバーによるAGUKへの支援と同様の支援をAGUKに提供する責任があるが、後者は、AGUKの資本資源がAGUKの保険および/または再保険組合における保険および/または再保険損失によって侵食されることを防止することを意図しているが、前者は、他の理由(例えば、投資実績が悪いまたは開始費用が保険料を超える)によってAGUKの資本資源が侵食されることを防止することを目的としている。この目的を考慮して、純価値プロトコルは、このプロトコルによって満了された任意の金額が、再保険プロトコルに従って支払われるか、または合理的に予想される支払いのすべての金額を考慮しなければならないことを明らかにする。算入協定はまた、再保険協定と実質的に類似した終了条項を含む。現在の純価値協定によると、年次株主総会はAGUKの資本に何の貢献も要求されていない。

年齢への支持

AGEはAGUKに類似した再保険と資本支援プロトコルを策定した

AGMとAGEの合意は、一般に、欧州経済区司法管区の公共金融業務に保険を提供するすべてのAGE保険に適用される。これらのプロトコルには

(I)AGEとAGEとの間の割当シェア再保険プロトコルによれば、AGEは、AGEについて“2000年金融サービスおよび市場法案”(FSMA)第7部分に従ってAGEに譲渡された業務(第VII部分譲渡)について、AGEが譲渡前にAGEに提供するのと同じ再保険を提供する(AGEは、その関連会社AGCおよびAG Reとも同様の合意を有する)

(2)2つ目の割当シェア再保険協定は、この合意に基づき、年次株主総会が年齢の90%の割合で再保険を提供し、適用する

A.第7部分に従ってAGEのいくつかのトラフィックに移行し、そのトラフィックがAGUK保険ポートフォリオの一部である場合、ビジネスはAGMの再保険を受けていない
B.最初にAGUKによって上述した共通保険に従って保証されたトラフィックが手配されたが、第7の部分譲渡に関連するAGEによって更新され、100%保証されたトラフィック;
C.年齢別の任意の新しい公共財政業務;および

8


(Iii)AGMおよびAGUKの再保険プロトコルにおける超過損失カバー部分と同様の超過損失再保険プロトコルであり、このプロトコルによれば、AGEは、フランスで財務保証業務を運営することを許可する条件として、AGEが維持することが要求される可能性のある最も厳しい資本額の少なくとも110%に相当する資本資源をAGEが維持することを効果的に保証する責任がある。

2021年7月1日から、AGCとAGEは非公共財政業務再保険協定を締結し、この協定に基づいて、AGCはAGEが保証する任意の非公共財政業務に90%の割合再保険を提供する。

上記のプロトコルによると、AGMとAGCは、EEA金融機関が維持している口座に担保を入れ、フランスの法律に基づいてこれらの口座をAGEに質することで、その割当分を確保して年齢に再保険することが義務付けられている。AGMやAGCの年齢に対する要求担保の測定基準は,通常AGMのAGUKに対する要求担保の測定基準と同じであり,前者はフランス(イギリスに対して)によって決定されている。会計原則を公認する。

AGEもAGEと同様のAGMとAGUKの純価値維持プロトコルを締結し、すなわち前者はAGEが資本資源を維持することが、フランスで財務保証業務を経営する許可を維持するために、その最も厳しい資本要求の110%に少なくとも等しいことを保証する責任がある。

欧州保険子会社によるいくつかのレガシー事業の他のグループ支援

AGCおよびAG Reはまた、2009年までにAGUKによって保証されたいくつかのレガシー·トラフィックをサポートするために、欧州保険子会社に再保険サポートを提供する。いくつかのトラフィックはAGUKに存在し続け、他のいくつかのトラフィックは、第7の部分の移行に従って2020年10月にAGEに転送される。AG Reは、現在、AGUKまたはAGEが保証している新しいビジネスに直接再保険サポートを提供していない。

AGCおよびAG Reがこのレガシーサービスに再保険を提供する方法は、AGMがその欧州保険子会社に再保険を提供する方法と実質的に同じであり、すなわちAGCおよびAG Re担保は、彼らがAGUKに対して負担するイギリスGAAP負債に等しく、彼らが負担するフランスGAAP年齢負債に等しい。

保険買い入れ

同社は、買収により新たな事業を積極的に引き受けたり、その保険ポートフォリオを買収(再保険により)しなくなった財務保証人と、以前に放棄した事業とを交換することを含む財務保証ポートフォリオを買収した。過去数年間、同社は以前に放棄したいくつかのポートフォリオを再獲得し、Radian Asset、CIFG Holding Inc.(CIFGHとその子会社CIFG)とMBIA UK Insurance Limited(MBIA UK)の買収を完了し、MBIA UK Insurance Limited(MBIA UK)はMBIA保険会社のイギリスでの運営子会社である。2018年6月1日、当社とSyncora Guarantion Inc.(SGI)は取引(SGI取引)を完了し、この取引によると、AGCは一般に100%割当分に基づいてSGIのほとんどの保険ポートフォリオを負担し、年次株主総会はこれまで年次株主総会からSGIに割譲された業務帳簿を再負担した。当社は残りのレガシー財務保証ポートフォリオに関する追加機会を引き続き調査していますが、機会の数や規模は減少しており、当社がいつ適切な条項の下で適切な機会を見つけるかどうかは保証できません。

保険ポートフォリオ-財務保証

金融保証保険は通常無条件かつ撤回できない保証を提供し、債務ツール又は他の通貨義務の所持者を保護して満期時に予定の元金及び利息を支払わない。債務者が期限通りに満期債務を支払うことができなかった場合、債務を返済できないか否かにかかわらず、当社は財務保証契約に基づいて一般的に満期時に投資家に元金及び利息差額を支払う必要がある

金融保証保険は、債務発行時に市政債券または構造的金融証券の担保系列または一部のすべての投資家に発行することができ、二次市場または債務が正常に取引されているときに一級市場で会社信用保護のこのような債務を二次市場で購入する特定の個人所有者に発行することもできる。

金融商品の発行者と投資家は金融保証保険から利益を得ることができる。発行者は、会社が課金する保険料がAssured Guarantyが保証する債務収益率と債務収益率との差額の正味現在値よりも小さい限り、発行者の債務取引中の利息コストを低減する効果がある可能性があるので、新たに発行された債務取引のための金融保証保険を購入する際に利益を得る
9


もしそれが保険に加入していない信用格付けに基づいて販売されたら。投資家への主なメリットは、同社の担保が満期になる予定支払いの確実性を増加させることである。財務保証はまた、債務の販売可能性および流動性、特に構造が複雑な債務、または市場に新たに出現する資産種別によってサポートされる債務を改善することができる。一般に、特にこの場合、投資家は、保険付き債券をより迅速に売却することができ、可能な無保険債券よりも良い価格で販売することができる。

従来の金融保証保険の代替案として、当社は、信用違約交換(CDS)などの信用派生契約により、特定の証券または債務者に関連する信用保護を提供することもできる。クレジット違約交換プロトコルの条項によれば、1つまたは複数の特定のクレジットイベントが参照義務またはエンティティに関連する場合、クレジット保護の売り手は、クレジット保護の買い手に特定のお金を支払うことに同意する。一般に、当社は信用保護の売り手として、そのCDSではクレジットイベントに指定されており、参照債務の利息や元金を支払うことができませんが、当社のCDSでの権利や救済措置は、発行された金融保証保険全体との違いとより限られている可能性があります

同社はまた、再保険により信用保護を提供し、過去に公共財政、インフラ、構造的金融義務の財務保証について他の財務保証保険会社に再保険を提供してきた。同社は,現在再保険市場で得られる機会には,SGI取引で行われているように,不活発である可能性のある主要保険会社が取引組合を獲得することが主に含まれていると考えている。

アメリカの公共財政義務同社は多くの異なるタイプのアメリカ公共財政債務に保険と再保険を提供している。同社が保証する米国の公共財政義務タイプには、

一般義務債券各州,その政治区分,他の市政発行者が発行する完全信用と信用義務であり,発行者が利用可能な資金で支払う一般的な義務と発行者が債券を全額支払うのに十分な財産税を徴収する承諾の支持を得ている。

税収支援債券特定および離散的な税収源および税収支援債券から発行者によって支持される債務である。税収支援債務は、特定の質抵当税収入(例えば、ガソリンまたは消費税または所得税)の留置権によって得られるか、または不動産価値の増加に関連する財産税収入の増加から段階的に獲得することができる。これらの債務には、財産所有者に徴収された特別な評価を担保とする債務も含まれており、発行者契約から常に利益を得ており、このような評価を強制し、延滞財産の担保償還権を廃止する。賃貸収入債券は、通常、市政当局または他の政府当局の一般基金債務であり、毎年支出または減免されなければならない;そのような賃貸支払いを援助および支払いするプロジェクトには、一般に、基本的な公共目的のための不動産または装置が含まれる

市政公共債券電力、給水、下水道公共事業、資源回収収入債券を含むすべての形態の市政公共事業の義務である。これらの公共事業は、市政企業システム、当局、または共同行動機関を含む様々な形態で組織されることができる。

輸送債券空港、港、トンネル、市政駐車場施設、有料道路、有料橋の債券など、様々な収入支援債務が含まれている。

医療債券保健機関は,コミュニティベースの病院やシステム,保健維持組織や長期看護機関の義務を含む。

高等教育債券公立や私立中学、学院、大学が受け取った収入を担保とした債務です。このような収入は、雑費を含む大学のすべての収入を含むことができ、または他の場合には、特定の補助収入源または学生の宿泊に関連する収入に特に限定することができる。

インフラ債券道路、空港、港、社会インフラ、および他の実物資産のようなインフラプロジェクト融資に参加する様々なエンティティによって発行された債務を含み、これらのエンティティは、公共部門エンティティとの長期的な許可手配によってサポートされる基本サービスを提供する。

住宅収入債券州や地方から発行された一戸建てや複数戸の住宅に関する債務であり、キャッシュフローによって支援され、連邦住宅管理局などの実体が保険を提供する場合もある。

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投資家が所有する公共事業債券主に投資家が所有する公共事業会社によって発行される債務であって、小売、工業および商業サービスを提供する営利電力または給水公共事業会社の第1の担保債券と、そのような実体がサポートするアフターレンタル義務債券とを含む。

再生可能エネルギー債券再生可能エネルギー収入によって支援される債務だ。

他の公共財政債券米国の国または地方政府当局によって発行、保証または他の方法で支援される他の債務、ならびに学生ローン、収入債券、およびいくつかの非営利団体の義務が含まれている。

米国破産法(破産法)によると、同社は税収支援債券、市政公共事業債券、交通債券の一部を開放して“特別収入”債券を構成している。特別収入債券は、収入を発生させるプロジェクト又はシステムの特別収入に対して必要な運営費用を差し引いた後の留置権を受益する

アメリカの公共財政義務ではなく同社は、規制された公共事業など、インフラプロジェクトや他の市政機能に重要なプロジェクトなど、多くの異なるタイプの非米国公共財政債務に保険と再保険を提供している。同社が保険と再保険を受ける非米国公共金融証券タイプは、以下の通り

規制された公共事業義務電力、水、天然ガス公共事業を含む政府によって監督管理されている基本サービスおよび商品供給者、公共事業顧客によって支払われるレートおよび費用支援の義務を指す。同社の大部分は米国の規制されていない公共事業の大部分がイギリスで行われている。

インフラ融資義務道路、空港、港、社会インフラ、学生寮、体育場、その他の有形資産など、非アメリカのインフラプロジェクト融資に従事する各種実体によって発行された債務であり、長期的な特許権手配または監督制度によって支持される基本サービスを提供する。同社の大部分の非アメリカインフラ事業はイギリスで行われています。

集合インフラ債務CDS債務またはクレジットフック手形の形態で出現する合成資産保証債務であり、インフラ融資債務またはそのような債務プールに関連し、債務に関連する信用リスクをカバーするための明確な賠償免除額を有する。2006年以来、同社は集合インフラ取引を行ったことがない。

主権と次主権義務主に米国以外の地方、市、地域または国家政府当局または機関の義務を含む

再生可能エネルギー債券債務は再生可能エネルギーに関する収入によって保証され、通常は太陽光や風力発電場である。これらの取引はしばしば規制支援から利益を得ており、その形態は生産された電力を規範化した最低価格である。同社の米国以外の再生可能エネルギー事業の大部分はスペインで行われている。

他の公共財政義務地方、市政、地域、または国家政府当局または機関の義務、またはそれによって支持される義務は、任意の他のカテゴリで一般的に説明されていない。

アメリカと非アメリカの構造的融資義務同社は多くの異なるタイプの米国と非米国の構造融資債務を保証·再保険している。当社のリスク開放に対する信用支持は、二次部分、超過価格差、超過担保或いは現金備蓄の何らかの組み合わせを含む様々な源から来る可能性がある。また、チケット保持者またはクレジット増強者が利益を得ることを目的とした取引条項によって追加的なサポートを提供することができる。同社が保険と再保険を請け負う米国と非米国の構造的金融債務タイプには、

住宅担保支援証券(RMBS)住宅物件の第一留置権と第二留置権担保融資で支援する義務である。借り手の信用品質は、“良質”、“二次”、“Alt-A”を含む範囲が広い。良質な借り手は通常、比較的に強いリスク特徴を持つ借り手として定義され、その測定基準は支払い履歴、信用採点と債務収入比などの要素である。二次借り手はリスクの高い特徴を持つ借り手である。Alt-A借主は、一般に、完全に記録された収入のような、いくつかの補助的な特徴を欠く良質な借り手として定義される。RMBSは、住宅純資産信用限度額(HELOCs)を含み、第2の留置権ローン担保によって支持される住宅担保ローンが取引を支援することを指す。2008年以来、当社は一級市場でRMBSに保険を提供していない。

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生命保険取引記録各種保険·再保険証書の将来収益と投資資産による収入によって担保される債務のことである。

集合会社債務担保または無担保債券、銀行融資または融資参加および信託優先証券など、主に様々な種類の会社債務によってサポートされる証券。これらの証券は通常“ロット”に分けて発行され、二次部分はより高度な部分に信用支援を提供する。同社の財務保証リスクは、一般的にこれらの発行に対するより高度な部分である。

消費者売掛金証券学生ローン、自動車ローン、レンタル、住宅ローンの製造、その他の消費者の売掛金など、非担保消費者の売掛金によってサポートされる債務である。

金融商品業務担保投資契約(GIC)は,以前Assured Guaranty City Holdings Inc.(AGMH)が展開していた業務ラインにおける担保投資契約(GIC)部分であり,同社は2009年にDexia SAからAGMHを買収した際にこの業務を買収しておらず,現在この部分は淘汰されている.この業務には,AGMHのGIC業務,中期手形業務,およびAGMHのレバレッジリース業務に関する持分支払いプロトコルがある。デクシャ社とそのある連属会社(デクシャ)は会社がAGMHを買収した際に当該などの業務に関連する債務を負担しているにもかかわらず、このような業務に関連する年次株主総会保険証書はまだ決済されていない。Assured GuarantyはDexia SAとそのいくつかの付属会社によって前金融商品業務の損失を賠償する。

2008年11月まで,AGMH以前の金融商品部門はAGMが保証したGICを発行することで資金を借り入れ,得られた資金をAGMH投資基準に適合した投資に再投資してきた。2009年6月、当社がデクシャーホールディングスからAGMHを買収する過程で、デクシャーホールディングスの最終親会社デクシャ社とそのいくつかの関連会社は、GIC業務と関連年次株主総会保証書に関連する信用、金利、流動性リスクを緩和するための複数の協定を締結した。その後、いくつかの合意は終了または満了されたか、または修正された。2022年12月31日現在、政府投資会社が増加した総残高は約5億ドルだったが、2009年12月31日現在の残高は約102億ドルだった。2022年12月31日現在、GIC業務をサポートする資産の総公平市場価値に現金と正のデリバティブ価値が7億ドル近くを超え、GICや何らかの他の業務を返済していないすべての元本総額、およびGIC業務のヘッジコストを超えている

AGMHの金融商品業務もAGMによって保証された中期手形を発行し,得られた資金をAGMH投資基準に適合した投資に再投資する.2022年12月31日現在、2.28億ドルの保険加入中期手形のみが返済されていない。

金融製品業務はまたレバレッジリース業務の株式支払い承諾協定部分を含み、詳しくは流動資金と資本資源、流動資金需要と源、保険子会社を参照されたい。

他の構造融資債務債務は資産によってサポートされる債務であり、通常は他の説明のカテゴリには記述されていない

保険ポートフォリオ-専門業務

同社はまた、特殊保険、再保険、取引中の担保を提供しており、これらの取引のリスク状況は、財務保証形式で保証される構造的金融開放と似ている。同社は、生命保険取引や航空機残存価値保険(RVI)取引などの特殊保険や再保険を提供している。

リスク開放限度額、保証手続き、信用政策

露出限界値

同社は義務者、部門と国および個人保険取引のためのリスク開放制限と保険引受基準を制定している。単一債務者のリスク開放限度額は、会社の資本資源及び潜在損失頻度と深刻度の評価、及びその他の要素、例えば歴史と強調された担保表現に基づいている。しかも、このような制限はまた規制制限と評価機関の要求によってさらに制限されている。業界制限は業界の圧力損失に対する会社の見方と関連性の評価に基づいている。国·地域の規制は,関連経済の規模と安定性,および政治環境や法制度に対する会社の見方に基づいている。上記のすべての限度額は当社の資本基盤と関係があります。
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保証手続き

当社が保険を受けるすべての保険取引は、当社の各部門が異なる技能と背景を持つ人員に関するものです。同社の保険保証チームは、潜在的な取引の構造および特定の業務または資産カテゴリに関連する信用および法律問題を分析する保証人および弁護士を含み、適切な会計処理を決定するために、より複雑な取引を検討する会計および財務者を含む。

保証分析を完了した後、引受業者は正式な信用報告書を準備し、信用委員会に提出して審査を行う。通常、委員会に口頭で述べ、その後、委員会のメンバーが質問し、委員会のメンバーと引受業者の間で議論される。場合によっては、補足情報を会議に提出するか、または承認前に補足情報を提出することを要求することができる。各信用委員会の決定は記録され、具体的な条項や職務調査の証拠など、さらなる要求が記録されるだろう。当社の信用委員会は、当社が引き受けた各保険取引を評価し、当社の上級管理者で構成されており、一般に開始業務を担当する上級管理者は含まれていません。これらの委員会は、公共金融や構造金融、会社別組織など、資産別に組織されている。いくつかの少額取引の場合、クレジット委員会は、クレジット委員会のメンバーからなるグループ委員会にクレジット決定を依頼することができる。

信用委員会の承認後、保険者は担当弁護士と協力し、取引を完了し、保険証書を発行する責任がある。保険証書の発行時には、引受業者及び担当弁護士が完成した取引が信用委員会が同意した条項及び条件に適合していることを証明する。

信用政策

同社は保証マニュアルを保持し、そのリスク選好声明における原則のその金融保証業務への応用を明確に説明している。新たな金融保証業務については、一般に、リスクは保険を受ける際に会社から投資レベルとみなされなければならず、保険を受ける資格がある。引受マニュアルはまた、同社が特定製品に適用するリスク開放限度額と信用政策を明らかにした。

アメリカ公共財政です米国の公共財政取引については、同社の引受業者は通常、発行者の歴史財務諸表を分析し、必要に応じて圧力ケース予測を作成し、発行者が緊張した経済条件下で速やかに債務を返済する能力をテストする。
    
当社は人口規模と傾向、富要素と経済力に基づいて、主に債務者の信用の質に注目している。当社は債務者の流動資金状況を評価する;その財務管理政策と過去記録;その収入増加と支出制御能力;および派生ツール契約と加速可能な債務に対するリスクの開放。当社は債務者の年金やその他の退職後の福祉義務や融資政策を評価し、債務者が将来このような債務に十分な資金を提供する能力を評価する。同社は、発行タイプ、返済源、質担保(あれば)、制限的契約の存在、リスクの主旨を含む他の重要なリスク要因を分析している。当社はまた、債務者が適用法規(及び財務苦境に陥った債務者に対して国家監督又は財政制御に関する法規を規定する)に基づいて破産又は接収を申請する能力を考慮している。当社は、天候に関するイベントを含む環境·気候変動リスクを評価し、債務者が保険取引中にその財務義務を履行する能力に影響を与える。このような危険は海面上昇、ハリケーン、野火、そして地震を含む。その会社は格付け機関が債務の基礎無保険格付けを下方修正するリスクを考慮している

医療機関や私立高等教育発行者のような非営利機関については、当社は、当該機関の財務安定性、その競争地位と管理経験、及び債券保有者の利益のための債務者への制限的契約に重点を置いている。
    
同社の米国インフラ取引に対する信用政策は、以下に述べる非米国インフラ取引の信用政策とほぼ類似している。

アメリカの公共財政ではありません非米国の取引について、当社は、政治的リスクおよび経済的および人口的特徴を含むリスクのある1つまたは複数の国を分析している。取引ごとに、会社はまた、取引を管理する法的枠組みと、保証義務を支持する基礎資産に影響を与える法律を評価する。一般的に、非米国取引には、規制された公共事業取引またはインフラ取引が含まれる

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米国以外の規制された公共事業会社の保証は、主にその公共事業会社の財務実力、当該公共事業会社が制定した財務契約、特定の司法管轄区に関する法規に集中している。同社はまた、取引ごとの重大な環境と気候変動リスクを評価し、その評価をその保証決定に盛り込んだ。

非米国インフラ取引の場合、会社は、プロジェクトタイプ(例えば、公共事業、病院、道路、社会住宅、交通、または学生宿泊)および債務の返済源を検討する。いくつかの取引の場合、債務超過および業務費用は、政府エンティティまたは非営利エンティティによって支払われる獲得可能な支払いによって支払われる。プロジェクトが使用可能な場合、そのプロジェクトが実際に使用されているかどうかにかかわらず、利用可能なお金を支払わなければならない。このような取引の主なリスクは施工リスクと操作リスクだ

他の取引、特に有料道路、学生寮、体育場で保証された取引については、プロジェクト収入は債務を返済するのに十分であり、特許期間内の運営費用を支払わなければならない

インフラ取引の場合、引受業者は、通常、取引が様々な場合に十分なキャッシュフローを生成して債務を返済する能力を評価するために財務モデルを使用する。これらのモデルには、特定の取引内の潜在的な信用リスクを評価するための引受業者の経済的圧力シナリオが含まれる。同社の引受業者が内部で開発した圧力モデルは,実証研究も反映しており,格付け機関や投資銀行などの第三者から収集した情報も反映している。会社はまた、取引の財務や法的リスクの分析に協力するために、コンサルタントや外部弁護士などのコンサルタントを招聘することができる

インフラプロジェクトに対する会社の職務調査は、プロジェクト開発を求めるエンティティ(通常は政府エンティティまたは大学)の財務審査を行うことと、デベロッパー、建設会社、およびプロジェクト運営者の財務および運営審査を行うことと、建設保証提供者、信用証提供者、流動資金銀行、または口座銀行を含む債券保有者(したがって保険会社も含む)の運営財務保護を提供する様々な提供者の財務審査を行うこととをさらに含む。同社は外部コンサルタントを招いて建設計画を審査し、プロジェクトが時間通りと予算通りに完成できるかどうかを評価する。当社は、建設会社が何らかの理由で工事を完了できない場合には、施工遅延を含めて建設会社のコストを交換する予定です。これらのリスクをカバーするために建築安全バッグの大きさは適切であり、会社は信用の良い機関にこのような保険を提供することを要求している。

アメリカの構造金融です構造的融資債務には通常、3つの異なる形式のリスクが存在する:資産リスク、発行関連資産の数量と品質と関係がある;構造的リスクは、発行者の法律構造が損失から保護されない程度を提供することと関係がある;実行リスク、即ちサービス機関或いは担保管理人の業績不良が取引に利用可能なキャッシュフローの低下を招くリスクである。このようなリスクのすべては会社の保証手続きによって解決される。引受業者はまた、任意の環境または気候変動リスクが存在するか否かを評価し、顕著な環境または気候変動リスクが存在する場合には、リスクを評価し、クレジット委員会に提出するように努力することを要求される。

構造的融資取引の場合、引受業者は、通常、様々な仮定シナリオの下で十分なキャッシュフローを生成して債務を返済する能力を評価するために財務モデルを使用する。これらのモデルには、特定の取引内の潜在的な信用リスクを評価するための引受業者の経済的圧力シナリオが含まれる。同社の引受業者が内部で開発した圧力モデルは,実証研究も反映しており,格付け機関や投資銀行などの第三者から収集した情報も反映している。一般に,構造的融資リスクに必要な資産カバー額や品質は,資産種別の歴史的表現や,対象資産の将来表現に対する会社の見方に依存する.

会社はまた、取引の財務や法的リスクの分析に協力するために、コンサルタントや外部弁護士などのコンサルタントを招聘することができる。企業はまた、実地調査プロジェクトまたは施設、発行者管理層との面会、審査引受および操作手順、文書審査、および財務プログラムおよびコンピュータシステム審査を含む職務審査を行うことも可能である。

さらに、構造的証券は、一般に、基礎資産を開始する実体の破産または非債務から投資家(したがって保険者または再保険者)を保護すること、およびこれらの資産のサービス機関または管理人の破産または非債務から保護することを目的としている

当社はその保険取引を支援する担保について職務調査を行っています。職務調査の主なポイントは、対象担保が資産発起人が述べた引受基準に基づいて発生することを確認することである。同社はサービスやその他の管理プログラムを監査し、重要な側面を審査しています
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このような手続きには現金管理と催促が含まれている。ある取引について、会社はその取引の発起人、サービス業者、または管理人の主要な管理者に対して背景調査を行う可能性がある。

アメリカの構造金融ではありません 非米国構造金融取引の引受プロセスは、上述した米国構造金融取引の保証プロセスとほぼ類似しており、各取引の関連司法管轄区に関するリスクを追加的に考慮した。

財務力格付けの重要性

財務実力格付けは、格付け機関が保険会社がその保険証書と契約に基づいてその条項に従って支払いを行う能力に対する見方を反映している。当社が保証義務を負う場合、発行者又は他方は、関連保険経営会社に対して財務実力格付けを提供する1つ又は複数の格付け機関にその保険の特定義務に対して当該保険者の財務実力格付けに相当する格付けを与えることを要求することができる。このような特定の格付けを得ることができることは、同社の保険商品を市場に魅力的にする特徴である。

保険会社の財務力格付け自体は任意の特定の保険証書や契約に特定されていない;格付け機関は保険義務を格付けしなければならない。財務実力格付けとは、保険会社が非保険義務を履行する能力ではなく、保険会社が発行した任意の保険証書または契約を購入することを提案するものでもなく、あるいは保険会社が保険を受けた任意の証券を購入、保有または売却することでもない。格付け機関が割り当てた保険財務実力格付けは、AGL普通株投資家に対する保護ではなく、格付け機関が保険加入者に関連すると考えている要素に基づいている。格付けは格付けを分配する各格付け機関の意見のみを反映し、いつでも継続的な審査と改訂または撤回を受ける。

低い財務力格付け又は当社がその保険経営会社の財務実力格付けを維持する能力の不確実性は、発行者や投資家の自社保険製品価値に対する見方に負の影響を与える。したがって、会社管理業務の目標は高い財務力評価を得ることである。

金融保証保険会社の格付けを得る主要な構成要素は格付け機関が保険会社の自己資本比率を評価することであり、各格付け機関は自分の独自モデルを採用している。これらの自己資本比率方法は、様々なリスクまたはリスクカテゴリに対する“圧力状況”損失仮説を含む。格付け機関は異なる時期に各種のリスク或いはリスクカテゴリの圧力ケース損失仮説を大幅に増加させ、場合によってはその後このような圧力ケースの損失を減少させた。この方法は、ある格付けに必要な資本金を維持または達成することを予測することをより困難にする。また、スタンダードプールとムーディーズは他の要素を適用しており、その中のいくつかは、保険会社の業務戦略や特許経営権価値、あるいはその製品に対する予想される将来の需要など、主観的であり、同社の保険子会社の格付けが自身の自己資本充足率モデルが示唆する格付けよりも低いことを証明する。現在、例えば、スタンダードプールは、Assured Guarantyの保険会社は、スタンダードモデルの下で“AAA”の資本充足性を有している(ただし、“最大債務者テスト”により下方調整され、“AA”と評価されている)と結論しているが、ムーディのモデルによると、AGMは“AA”資本充足率を持っている(ただし、競争状況、将来の収益性、市場シェアの評価を含む他の要因によって)。これらの追加要因の適用により、格付け引き下げが、通常、追加資本を調達することによって、または他の方法で格付け機関のモデルに従って自己資本充足率を向上させることによって回避することができるかどうか。

格付け機関による保険会社の資本充足性の評価に加え、主観的要因の適用は予測できないが、同社は強力な財務力格付けを維持することができてきた。しかし、将来の会社の保険子会社の財務力格付けが大幅に引き下げられた場合、この引き下げはその業務や見通しに悪影響を与え、その経営業績や財務状況に影響を与える。当社は、その任意の保険子会社の財務力格付けが現在の水準から引き下げられれば、その格付け引き下げにより、当該保険子会社がその保険に徴収できる保険料が下り圧力に直面する可能性があると考えている。当社は、その保険子会社がスタンダードプールやムーディーズの少なくとも1つのAA級財務力格付けを継続していれば、信用品質が歴史的に類似した金融保証業務を継続できる可能性が高いと考えている。しかしながら、スタンダード&ムーディーズの両方がAAA級保険子会社の財務力格付けを維持していない場合、またはスタンダード&プアーズまたはムーディーズが保険子会社の格付けを単一A級以下に引き下げた場合、保険子会社は、同様の信用特徴を有する現在数の新しい財務保証業務を得ることが困難である可能性がある。

当社は、その各会社に割り当てられた各格付けの価値を定期的に評価し、評価要求に応じて、格付け機関にその一部の会社の格付けを増加または廃止することを要求することができる。例えばムーディーズの格付けは
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2015年にAG ReおよびAGROから除外され、AGCが格付け要求を撤回する対象となった(ムーディはこのような要求を拒否した)

第1 A項を参照。リスク要因、戦略リスクタイトル“会社の任意の保険及び再保険子会社の財務力又は財務増強格付けの引き下げは、その業務及び見通しに悪影響を及ぼす可能性がある”及び第2部、第7項、経営層の財務状況及び経営結果の検討及び分析、経営結果−保険部門−財務力格付け、会社格付けに関するより多くの情報を知る。

競争

Assured Guarantyは金融保証産業の市場の先頭だ。同社の市場における地位は、強力な財務力格付けを維持する能力、その強力なクレーム資源、債務者が違約後に保険加入者にクレームを支払う証明された意思及び能力、及びその支払われた保険のある住宅担保ローンに対して証券及び他の証券のクレームを回復する能力、及びその苦境に陥った市政リスクを解決する能力のおかげである。

Assured Guarantyの主な競争は,発行者が未保険に基づいて発行する債務形式を決定することである.米国の公共金融市場では、Assured Guarantyによって保証された債券と未加入債券との収益率(または信用利差)の差が小さい場合、低金利環境でよく見られる場合のように、投資家は保険保護ではなく、より高い収益率を好む可能性があり、発行者は保険から節約されたコストがそれほど納得できないことを発見する可能性がある。対照的に、信用利差が拡大すると、発行者の貯蓄と保険料の空間は相対的に大きい。しかし、信用利差は比較的に高い金利環境下で狭くなる可能性があり、2022年末に発生したように、信用利差は低金利環境下で拡大する可能性があり、新冠肺炎疫病発生後に発生したように、市場が新冠肺炎疫病のいくつかの市政信用への影響を心配しているためである。第二部、プロジェクト7、経営陣の財務状況と経営成果の検討と分析--経済環境の概要を参照。

米国の公共金融市場では、Assured Guarantyは2008年に開始された金融危機以前に活躍した唯一の金融保証会社であり、危機が始まって以来、十分な財務力を維持し、新事業を展開してきた。Assured Guarantyは、公共財政財務保証業務において、2012年に開業した相互保険会社である直接競争相手であるBAMのみである。

当社は、2022年に保険付きで販売される新米国公共財政債券では、当社は約59%の額面を保証しているのに対し、BAMは約41%を保険していると推定している。BAMは同社とある業界を競争する中小米国公共財政取引に効果がある。BAMがこのような取引のための保証定価は、会社が十分な収益率を生成できないと考えているレベルで一致しない場合があるが、BAMの定価や保証戦略は、会社がこのような取引のために徴収した保険料金額に悪影響を与える可能性がある。しかし、同社はBAMに比べて競争優位があると考えている。これは、AGMの資本基盤が大きいこと、AGMはより多様な米国債券業界のより大規模な取引と発行に保険を提供する能力があること、BAMのレバレッジ率がAGMより高いこと、BAMはこれまで利益を発生させず、法的資本を増加させることができず、AGMは複数の格付け機関からの強力な財務力格付け(AGMについては、Kroll Bond Bating Agency(KBRA)からのAA+、標準普爾からのAA、ムーディからのA 1、BAMからのAAは標準プーアルのみ)であるからである。また、株式と債務資本市場に同時に参入できる上場企業として、Assured Guarantyは必要に応じてより大きな資本調達の柔軟性を持つ可能性がある。
    
非米国構造金融·インフラ市場では、Assured Guarantyは現在、新たな保証を保証する唯一の金融保証保険会社である。経営陣は、長期的には、会社がより多様化することが競争優位であると考えており、これは、会社がどの市場の条件にも完全に依存していないことを意味するからである。非米国インフラ融資市場では、会社の主要競争相手である無保険実行は主に個人融資取引で発生しており、これらの取引は公開市場で債券を売却していない。構造的金融市場では、私たちの業務の大部分は取引相手(通常は保険会社や銀行)との二国間取引であり、私たちの製品を購入する動機は資本節約、および/または単一リスクや部門リスク管理に関係している。この分野では、同社の主な競争相手は、支払い拒否保険および銀行や保険会社が入手可能な他の形態の資本節約またはリスクシンジケートである。証券化市場では、保険の実行がなく、主に公共および個人取引で発生し、債券の売却は、債券保険を有さない投資家に対して債券を魅力的にするために、過剰担保、初回損失保険、超過利益差、または他の条項によって、債券の売却が十分な信用または取引に埋め込まれた構造的増強を有する。

今後、より多くの金融保証業界に新規参入する企業は、さらなる価格競争や構造的·構造的取引のための金融保証保険の提供を含む会社の新事業の将来性を低下させる可能性がある
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Assured Guarantyが要求するセキュリティ機能よりも発行元のセキュリティ機能に有利である.しかし、当社は、複数の保証人の存在も製品全体の知名度を増加させ、ますます広範な投資家グループに受け入れられる可能性があり、投資家が当該業界に新資本を投入したいという事実は、市場の同製品に対する自信を促進する可能性があると考えている。
    
Assured Guarantyは、単一の保険会社に加えて、銀行および他の金融機関によって提供される支払い拒否保険、信用証または信用派生商品のような他の形態の信用増強競争とも関連しており、いくつかは政府企業であるか、または連邦または州政府または政府によってスポンサーまたは付属機関によって市政、構造融資、または他の債務のために提供される直接保証である。他の信用増強構造、特に連邦政府信用増強または他の計画は、会社の新しい業務の見通しを妨害する可能性があり、特にそれらが直接の政府レベルの保証を提供し、第三者の財務保証の使用を制限し、または財務保証を獲得する資格がある可能性のある取引額を減少させる可能性がある。

当社は、証券の発行者や投資家が引き続き金融保証保険を購入し、特に信用利差が拡大すればと信じている。アメリカ市政当局の予算要求は固定収益資本市場で融資することで満たされることが望ましい。歴史的に見ると、規模の小さい市政債券発行者はしばしば金融担保を使用し、無担保ベースの総合金利を下回って新債を発行し、資本市場に参入する。また、同社はインフラプロジェクトの長期債務融資が世界的に増加し、先進国のインフラプロジェクト民営化イニシアティブや再融資に関する融資需要も増加すると予想している。

同社は内部資本モデルおよび格付け機関モデルと保険法規に基づいて必要な資本額を評価している。当社は、その内部資本モデル及び格付け機関モデルに基づいて、超過資本を有し、保険規制又は他の監督管理機関が許可する範囲内で、その普通株の買い戻しと配当金を支払うことにより、一部の超過資本を株主に返還し、一部の超過資本を金融保証ポートフォリオ、資産管理会社、その他の投資の買収に使用してきたと考えている。

資産管理

当社は2019年10月1日に藍山とその連結実体のすべての未償還持分を1.57億ドルで買収することを完了し、資産管理業務への参加度を大幅に増加させた。同社は藍山を利用してAssuredIMを設立し、会社の多元化を資産管理業界に発展させ、会社の信用面の核心能力を利用すると同時に、有料プラットフォームを通じて収入の多元化とマーケティング範囲の拡大を実現することを目標としている

同社はその資産管理業務のために代替的な付加価値成長戦略を模索しており,その利害関係者のためにこの業務の最大価値を実現することを目標としている。同社は資産管理に関する収益の増加に取り組んでおり、このような成長を実現するための道を提供する戦略をとっている。代替成長型成長戦略に関する議論が行われており,このような議論が何の取引にもつながる保証はない。第1 A項を参照。リスク要因、戦略リスクタイトル:“戦略取引は予想される収益を生じない可能性がある”
    
投資社長

以下に会社の主要投資管理子会社の場合を示す

AssuredIM LLCそれは.AssuredIM LLCはデラウェア州有限責任会社であり,2003年に設立され,ニューヨークにあり,米国証券取引委員会(米国証券取引委員会)に登録されている投資顧問会社である。AssuredIM LLCは、集合投資ツール、CLOの特殊な目的ツール、および主に米国と非米国有限責任企業、米国有限責任会社、信託会社、および他の非米国会社の機関口座の投資コンサルタントである。AssuredIM LLCは、通常、そのコンサルティング顧客に投資管理および規制サービスを提供します。AssuredIM LLCの前身は藍山資本管理会社です。

Assured Investment Management(London)LLPそれは.Assured Investment Management(London)LLP(AssuredIM London)はAssuredIMの付属会社であり,AssuredIMのサブコンサルタントであり,主にヨーロッパに本部を置く発行者にサービスを提供し,AssuredIMはそのサービスに補償を提供する.AssuredIM Londonの前身はBlue Mountain Capital Partners(London)LLPである.AssuredIM Londonはイギリス金融市場行動監視局(FCA)に登録され、AssuredIM LLC米国証券取引委員会に登録された信頼コンサルタントである

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医療パートナーを保証する有限責任会社それは.Assured Healthcare Partners LLC(AHP)はデラウェア州有限責任会社であり、2020年9月に設立され、AssuredIMが2013年に設立したプライベート医療戦略の継続であり、主に医療業界の個人投資に焦点を当てた投資コンサルティングサービスを提供することを目的としている。AHPは、いくつかの基金、集合投資ツール、または口座の投資コンサルタントを担当し、これらの基金、集合投資ツールまたは口座は、そのコンサルティング顧客である。AHPはAssuredIM LLCアメリカ証券取引委員会に登録された信頼できるコンサルタントです。

保険会社の一部資本の管理

会社は、AssuredIMは、会社に魅力的なリターンで過剰資本を展開する機会を提供し、一部のポートフォリオのリスク調整リターンを向上させ、その特定の保険子会社が適用法規に従って支払うことを許可する配当金額を増加させる可能性があると考えている。米国保険子会社は,その共同所有の投資子会社AG Asset Strategy LLC(AGAS)により,AssuredIM(AssuredIM Funds)管理を許可されたファンドに最大7.5億ドルを投資する.設立から2022年12月31日までの分配収益に加え、米国保険子会社はAgasを介してAssuredIM基金に合計8.1億ドルを投資する可能性がある。2022年12月31日現在、米国保険子会社のAssuredIM基金に対するコミットメント総額は7.55億ドルで、うち5.36億ドルは純投資資本であり、2.19億ドルは抽出されていない。この資金はいくつかの基金に投入され、各基金はCLO、資産ベースの融資、医療保健構造資本を含む単一戦略に力を入れている。AgasのAssured IM Fundsにおける権益の公正価値は、2022年12月31日と2021年12月31日までに、それぞれ5.69億ドルおよび5.43億ドルであった。また,AssuredIMとの投資管理プロトコル(IMA)によると,米国保険子会社は第三者が単独で管理する口座に5億5千万ドルを投資した.2022年12月31日まで, AssuredIM代表会社が管理する総資本は12億ドルだ。これらの投資は、そのポートフォリオの意味のある部分のリターンを向上させるための機会を同社に提供する。それらはまた、AssuredIM CLO事業の成長を促進し、AssuredIMプラットフォーム上で資産および医療業界に基づく新製品または基金を発売した。藍山を買収して以来設立され、当社が直接投資したすべてのAssuredIM基金は2022年12月31日に合併した。総合保証IM基金は、貸借対照表上のポートフォリオに含まれるのではなく、総合投資ツール(CIV)としての資産および負債である。CIVはいくつかのAssuredIM基金、CLO、CLO倉庫から構成されています。

資産管理戦略

クロース

同社のCLO管理業務は2005年に設立され,資産管理部門が資産(AUM)ごとに計算する最大の業務である。CLOは2022年12月31日までに152億ドルのAUMを含む。Creditflow Ltd.のデータによると、資産管理会社(AUM)で測定すると、同社はCLO世界最大の25社の管理会社の一つであり、アメリカとヨーロッパでCLOを発行している。当社が管理するCLOは主に非投資級第一留置権優先担保融資でサポートされています。CLOの再投資期間は通常3~5年、宣言期間は12年から13年。同社は積極的なポートフォリオ管理戦略を採用し、融資グループの相対的価値と最大絶対リターンを求めることに集中している。

同社はまた、米国と欧州CLOの株式と、AssuredIMが管理するCLO倉庫の最初の損失株に投資する基金を管理している。(CLO倉庫は、十分な融資が得られるまで、様々な融資グループに投資する特殊な目的ツールであり、市場状況は、証券化および新しいCLOの発行に適している。)CLOファンドは能力があり,AssuredIMが管理するCLOのサンドイッチ証券に投資することも可能である。同社はAgasを通じてCLO基金に出資し、その基金に投資することを約束した。同社はCLO基金に3.8億ドルを約束し、2022年12月31日までに2億76億ドルを調達した

CLO管理に加えて、会社はCLO投資能力を提供し、CLO資本構造全体に管理資本を配置しています。同社のCLO投資管理チームは、IMA下の会社保険部門の資金を個別に管理するアカウントで管理する。このアカウントは、非関連マネージャによって管理される投資レベルCLO部分に投資される

機会基金

機会基金は流動性の悪い投資に中度の高い戦略を集める可能性がある。通常、機会基金は限られた償還権を有するのではなく、各機会基金の法的合意に基づいて契約キャッシュフロー配分を提供する。同社は医療投資や資産ベースの投資に専念する機会基金を管理している

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医療投資ですAssuredIMは2013年にその個人医療戦略を制定した。その医療機会基金を通じて、同社は医療保健サービス業界に柔軟な資本解決方案を提供し、合併と買収、有機成長の加速、統合、再配置、株主流動性と再編機会を支持する。同社の重点は,急性後と長期介護,行為と精神健康,医師勤務管理,地域健康システムおよび支払者と提供者サービス(非臨床)への投資である

当社は通常,投資期間内に保健機会基金の承諾資本総額に基づいて管理費を稼ぎ,収穫期(再投資期後の期間,処分投資時に投資家に資本を返す)で余剰投資資本の管理費を稼いでいる。一部の費用は業績を考慮せずに支払われ、もう一部は業績に応じて支払われる。1つ以上の契約敷居を超えた場合、一定の収益率または投資資本の倍数(それぞれが“障害”である)のように、会社は業績ベースの費用を受け取る。業績ベースの費用は通常基金寿命が終わりに近づくまで確認されない。一般的に、同社のヘルスケア基金は、基金締め切り時の寿命は5年から10年と予想されている。

その会社は2つの医療機会基金を管理している。同社は米国天然ガス工業株式会社を通じてこの戦略に資金を提供している

資産に基づく投資会社の資産型投資管理業務は2008年に設立された。これは、広範な消費者および商業資産に開始してサービスする専門的な金融会社に投資することによってリターンを生成することを求め、私的交渉による取引または公開発行された証券化は、そのような資産の離散プールに投資する。注目する資産種別は自動車ローン、学生ローン、無担保消費ローン、設備ローン、レンタルとディーラー平面図ローンを含む

同社は自動車ローンに集中した消費金融会社に投資する基金を管理しており、資産ベースの基金も管理している。同社は米国天然ガス工業株式会社を通じてこの戦略に資金を提供している。

伝統的な機会基金です同社は2つの機会基金を管理しており、この2つの基金は多戦略基金であり、藍山を買収する前に設立された。このような基金は収穫期にあり、投資家に資金を返還している。その会社はこのような基金に対して何の資本も約束していない。

流動戦略

市政投資管理チームは現在、投資レベルの市政証券に投資しており、会社保険部門のIMA下の単独管理口座における創収戦略としている。この戦略は、幅広い課税と免税市政債券の組み合わせによる税引後収入と総リターンの最大化を求めている。また、投資収益率と価格リターンを組み合わせてリターンを求めるのは、信用利差の変化や持続期間の影響によるものである。

清算基金

同社は藍山買収前に設立された基金を数頭管理しており、現在投資家に資金を返還している。これらの基金の構造は共通に混合されたヘッジファンドと単一投資家基金であり、上記で別途説明されていない。その会社はこのような基金に対して何の資本も約束していない。

資産管理収入

投資コンサルティングサービスの費用は資産管理部門の収入の最大の構成要素だ。同社の投資コンサルティングサービスは、通常、顧客に問い合わせて受け取った管理費によって補償され、管理費は、通常、顧客の純資産管理価値のパーセンテージに基づく。同社は、2022年の資産管理は、世界経済と金融市場の状況、ロシアのウクライナ侵攻後のCLO利差の拡大、レガシー資金の流失、同年度のある戦略的制限を含む一連の要素の影響を受けていると考えている。資産管理はまた、AssuredIM投資戦略の相対的な吸引力および規制または他の政府政策または行動の影響を受ける可能性がある

CLOについては、当社はCLOの調整後に総額面を返済せずに管理費を稼いでいます。一部の費用は構造中の高級(高度投資管理費)に支払い、もう一部はすべてのチケットが当期利息を受け取った後に支払う(従属投資管理費)。既存のCLOの総費用は年間25ベーシスポイント(Bps)から50ベーシスポイントで、四半期ごとに支払います。典型的な構造では、標的ローンの降格と標的ローンの違約により、CLOが1つまたは複数の業績テストに合格できなかった可能性がある。このようなテストに失敗すれば,それに属する
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この四半期は投資管理費を支払わず、CLO回復まで延期してこれらのテストを通過した。さらに、CLOの付属チケットまたはより一般的なCLO資本(CLO Equity)と呼ばれるものは、このようなテストに失敗したときに割り当てられない。CLO持分を支払うための資金は、新しいローンを購入したり、CLOの優先手形を返済するために使用されなければならない。時間の経過とともに、CLOは超過利益差を新融資、基礎融資の改善、活発な取引に再投資することで、これらの業績テストを再遵守する可能性がある。CLOがコンプライアンスを回復した場合、繰延付属投資管理費が支払われ、CLO Equityはその四半期割り当てを再開します

市場の位置ずれや負の信用周期が付属投資管理費の延期とCLO持分分配の一時停止を招いた場合、会社は両方の影響を受ける可能性がある。まず、付属料金は繰延されており、現在のところAssuredIMには2020年のように支払われていない(その後、このような繰延付属料金はすべて徴収されている)。次に,会社がAGASが保有するAssuredIM基金によるCLO株権への投資は通常時価低下が見られ,保険部門調整後の営業収入を減少させる。保険部門がAssuredIMが管理するCLO基金に投資する公正価値は2022年12月31日現在で2.72億ドル。

機会基金の面では、会社は通常月または季節ごとに管理費を徴収する。ある機会基金では、会社が受け取った管理費は約束金額と融資額のパーセンテージで表され、他の機会基金、流動戦略基金、および清盤基金では、管理費はその資産純資産値のパーセンテージで表される。

また、会社は業績期間に関連する業績費用(業績費用、奨励分配、付帯権益を総称して業績費用と呼ぶ)を受け取る可能性があり、通常は純利益のパーセンテージで表される。ある機会基金と清算基金については、業績費用は通常年ごとに各投資家に割り当てられ、毎年年末または業績期間に支払われる。これらの基金については、パフォーマンス課金は、通常、特定の期間内に支払われる管理費金額を減算し、および/または“高水位線”または“損失繰越準備金”によって制限される。(“高水平ライン”条項は、通常、ある期間の資産純資産または他の測定基準に従って業績費用を支払うと、その後の任意の業績費用は、その価値または高水平線から測定されるべきであり、“損失繰越”条項は、基金管理者が任意の奨励補償を受ける前に損失を補償しなければならないことを同様に保証しなければならない。ある機会基金について、ある収益率または投資資本倍数(それぞれが“障害”である)のように、1つまたは複数の契約ハードルを超える場合、会社は業績ベースの費用を受け取る。
基金の特徴によると、料金はもっと高くなるかもしれないし、もっと低いかもしれない。当社は、ある投資家(当社に関連する投資家を含む)としてクレジット、減免、費用の一部または全部を減免する権利を保持している。また、当社の清算および/または機会基金が自社管理/サービスのCLOに投資する限り、当社はCLOから稼いだ任意の管理費および/または業績に基づいて計算した費用を返金することができ、これらの費用は基金が当社が管理またはサービスするCLOを持っているためでなければならない。

競争

資産管理産業は競争の激しい市場だ。AssuredIMは資産管理業務のあらゆる面で、資金の調達、投資の求め、才能のある専門家の募集と維持を含む多くの他社と競争している。AssuredIMのいくつかの資産管理競争相手はより規模が大きく、より多くの財務、技術、およびマーケティングリソースを持っている。その中のいくつかの競争相手は定期的にAssuredIMによって実施された投資戦略を通じて大量の資本を調達する。競争相手の中のいくつかはまた、より低い資金コストと、Assured IMおよび/または会社が獲得できない資金源を獲得する可能性があり、これは、投資機会の面でさらなる競争挑戦をもたらす可能性がある。さらに、競争相手のいくつかは、より高いリスク許容度を有するか、または異なるリスク評価を行うことができ、より広い投資を考慮し、AssuredIMおよび/または会社よりも広いビジネス関係ネットワークを確立することができるようにする。一方,同社は,多くの競争相手に比べて,会社規模がこれほど大きい金融サービス会社の一部として,AssuredIMは多くの重要な利点,特に規模の小さい競争相手を持っていると考えている.例えば、同社は、その戦略の開始を支援し、多くの資産カテゴリにおける機関経験を共有するために、AssuredIMに資本を得る方法を提供することができる。さらに、同社はAssuredIMが将来の戦略を拡張できるプラットフォームを構築したと考えている。

ポートフォリオ

    同社のポートフォリオには、主にその保険部門を支援する固定満期日証券が含まれている。会社部門には主に業務運営や会社計画を支援するための短期投資が含まれています
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同社ポートフォリオの投資収入は、その運営と保険請求支払いを支援するキャッシュフローの主要な源の一つである

同社がそのポートフォリオを管理する主な目標は、保険ポートフォリオにおける意外な圧力に対応するために十分な流動性を維持することであり、税引後の帳簿収入を最大化すること、保険リスクの基礎ポートフォリオの背景で投資リスクを管理すること、各Assured Guaranty子会社に対して可能な限り高い評価を維持することである。もし当社がその保険子会社の負債の計算が正しくない場合、あるいは他の意外な支払い義務が発生したり、あるいは当社がこれらと他社の債務を満たすためにその投資に対して不適切な構造調整を行った場合、清算投資を余儀なくされた損失を含む意外な損失が発生する可能性がある。当社の保険子会社の投資政策は保険法の要求に制約され、規制、経済、格付け機関と市場状況、業務の既存または予想される財務状況と経営要求(税務状況を含む)によって変化する可能性がある。投資資産の表現は、当社とその内部·外部投資マネージャーが適切な投資を選択·管理する能力に依存する。

総合貸借対照表では、2022年12月31日までの総投資は84億ドル、2021年12月31日現在の総投資は96億ドルで、その約98%が固定期限証券と短期投資であり、主に以下が含まれている。

外部投資マネージャーが管理する資産:同社の外部資産管理会社3社はゴールドマン·サックス資産管理会社、ウェリントン管理会社、マッケイ·ヒルツ有限責任会社であり、いずれの会社も会社取締役会が承認した投資指導方針の範囲内で、その管理するポートフォリオ部分に対して裁量権を持っている。各マネージャーは、その管理されているポートフォリオ部分の市場価値の固定パーセントに基づいて補償を受ける。ウェリントン管理会社は、同社の普通株の5%以上を保有するファンドを所有または管理している。2022年12月31日現在、ポートフォリオの67%は外部で管理されており、公正価値は56億ドルであるが、2021年12月31日現在、この割合は72%または70億ドルである。

プエルトリコの新しい回復債券や価値あるツール(CVIS):5年以上の交渉を経て、2022年、プエルトリコでの会社の大きな開放は、プエルトリコ地域アメリカ地方裁判所(プエルトリコ連邦地方裁判所)が入力した4つの命令によって解決された

·2022年1月18日、プエルトリコ連邦地域裁判所は“プエルトリコ監督·管理·経済安定法”(PROMESA)第3章に基づいて命令と判決を下し、改正された第8項改正プエルトリコ連邦第3章共同計画、プエルトリコ連邦政府従業員退職制度、プエルトリコ公共建築局(GO/PBA計画)を調整することを確認した。

·2022年1月20日、プエルトリコ連邦地域裁判所は“プロメサ法案”第6章、“プロメサ改正案”第6章に基づき、プエルトリコ会議センター地域管理局の債務を修正する命令を出した。

·2022年1月20日、プエルトリコ連邦地方裁判所は“プロメサ法案”第6章、“プロメサ改正案”第6章に基づいて別の命令を発表し、プエルトリコインフラ融資管理局(PRIFA)のいくつかの債務を修正した。

·2022年10月12日、プエルトリコ連邦地方裁判所は“プロメサ法案”第3章に基づいて命令と判決を下し、プエルトリコ道路·運輸局(PRHTA)改正後の第5改正案第3章調整計画(HTA計画)を確認した。

GO/PBA計画、PRCCD A修正案、PRIFA修正案がそれぞれ2022年3月15日に完了し、HTA計画(2022年プエルトリコ決議と総称)が2022年12月6日に完了したため、2022年プエルトリコ決議に基づいて支払われたクレーム金を含む会社のPRCCD AとPRIFA債務をカバーする保険リストの下での義務が撤廃され、プエルトリコGO、PBA、PRHTAへの保険開放口が大幅に減少した。2022年のプエルトリコ決議を完了する過程で、会社は大量の現金とCVI、および新しい一般義務債券(GO/PBA計画による)(新GO債券)と通行料収入によって支援される新しい債券(HTA計画による)(通行料債券、および新GO債券、新回復債券とともに)を受け取った。第二部、第八項、財務諸表及び補足データ、付記3、未償還リスクを参照。ポートフォリオの7.9%は、2022年12月31日現在、2022年プエルトリコ決議の一部として取得された新回復債およびCVI(総合には含まれていない)である
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プエルトリコ信託基金)。同社は残額として受け取った新回収債券を引き続き売却し、2023年2月24日現在、新回収債券とCVISの公正価値は4.86億ドルである

減損証券:2022年12月31日現在、減損証券はポートフォリオの6.1%を占め、公正価値で5.08億ドル(会社が提供するいかなる保険の利益も含まない)と計算されている。2021年12月31日現在、同社は公正価値に基づいて5.81億ドルのこのような証券を保有しており、その報告ポートフォリオの6.1%を占めている。

AssuredIMが管理する固定期限証券:同社は投資級市政債券とCLOの投資レベル部分も持ち、ポートフォリオの約6%を占め、公正価値は5.37億ドルで、2022年12月31日と2021年12月31日までにそれぞれ5.41億ドルであり、AssuredIMによってIMAによって管理されている。
固定満期日と短期ポートフォリオのほか、会社は非担保IM別投資にも投資している。同社の他の非担保IM別投資は、2022年12月31日と2021年12月31日現在、それぞれ1.23億ドルと1.69億ドルである。

総合財務諸表の総投資プロジェクトで報告された資産のほかに、当社には、他の投資済み資本が総合貸借対照表において財務保証可変利息実体(FG VIE)資産の一部として、またはCIV報告として、他の投資家の所有権権益報告が非制御権益である。第二部、第八項、財務諸表及び補足データ、付記8、財務保証可変利息実体及び総合投資ツールを参照。

保証されたIM基金とCLO:同社はAssuredIMの知識と経験を利用してその資産を管理することが付加価値機会であると考え、7億5千万ドルまでの保険部門資産をAssuredIM基金に投資することを許可している。米国公認会計原則(GAAP)によれば、エンティティが統合される場合、保険部門がAssuredIM基金に投資する資産部分は、投資に報告された金額を含まない。これらのエンティティを統合する必要がある場合、合併AssuredIM基金およびCLOの資産および負債は、“合併投資ツールの資産”および“合併投資ツールの負債”というタイトルの項目で報告され、会社の合併資産および負債総額をもたらす

2022年12月31日と2021年12月31日まで、保険部門が投資したすべてのAssuredIM基金と米国保険子会社は、この2日間でそれぞれAssuredIM基金に投資された公正価値はそれぞれ5.69億ドル、5.43億ドルだった。これらは会社の連結財務諸表においてCIVの構成要素として報告されている。第2部、第7項、財務状況と経営成果の検討と分析--流動資金と資本資源--ポートフォリオその他の投資を参照

プエルトリコ信託資産:上述した新しい回復債券およびCVIに加えて、2022年のプエルトリコ決議に従って、レガシー保険証券の利益を表す信託受領書に、現金、新回復債券、およびCVIを加えた任意の債券保有者を受け入れることを選択した場合、このような資産は合併信託に位置する。同社は2022年12月31日現在、プエルトリコ信託会社のFG VIE資産のうち2.12億ドルの資産を総合貸借対照表に報告した。信託受領書を受ける保険債券保有者を選択する場合は,当社はその後任意の時間に保留し,当時未償還の保険債券元金に計上利息を支払うことにより,30日前に関連レガシー保険債券の保険証書の下でその義務を履行する権利を通知する。同社はプエルトリコ信託会社を合併した。その保険子会社が主な受益者とされているため、これらの信託基金を倒産させる権利があるからだ

リスク管理

組織構造

会社取締役会(取締役会またはAGL取締役会)はリスク管理過程を監督する。取締役会は全企業範囲のリスク管理方法を採用し、合理的なリスクレベルで会社の業務計画を支援する。リスク評価やリスク管理は,会社が直面しているリスクや経営陣がどのような手順をとってこれらのリスクを管理しているかを知るだけでなく,同社に適したリスクレベルを知る必要がある。取締役会は毎年会社の業務計画を承認し、リスク管理を考慮している。また、企業のリスクに対する許容度を明らかにし、会社が受け入れたり回避しようとしている一般的なリスクタイプを記述した会社のリスク選好声明を承認した。取締役会が会社の業務戦略の策定に参加することは、経営陣のリスク受容能力を評価する重要な部分であり、会社の適切なリスクレベルを決定する決定要素でもある。

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監査委員会はリスク管理過程に対して最終的な監督責任を負っているが、監査委員会の各委員会もリスク評価やリスク管理を担当している。取締役会のリスク監督委員会監督会社は信用引受とリスク管理の面で制定と実施の標準、制御、限度額、保証基準と政策を制定し、実施する。それは、市場、金融、法律、運営リスク(ネットワークセキュリティおよびデータプライバシーリスクを含む)と、会社の名声や道徳基準に関連するリスクを含むが、管理層の信用リスクおよびその他のリスクの評価と管理に重点を置いている。また、取締役会審査委員会は、リスク評価及びリスク管理に関する政策及びプログラムを検討し、当社の主要財務リスク及び経営陣が当該等のリスクを監査及び制御するための措置を検討することを担当している。また、ネットワークセキュリティとデータプライバシーを監視し、関連する法律と規制要件の遵守状況を審査する。取締役会報酬委員会は当社の報酬関連リスクの審査を担当しています。取締役会財務委員会は、当社ポートフォリオの投資(別の投資を含む)と、当社の資本構造、流動資金、融資手配、格付け機関の事項、及び当社の財務計画を支援する任意の企業発展活動を監督する。取締役会の指名と管理委員会は、適切な会社管理基準を制定し、合格した個人が取締役会のメンバーになることで、会社のリスクを監督する。環境·社会責任委員会は、気候変動のような会社の環境問題に関するリスクと機会を監督する, 多様性と包括性を含む人的資本管理の様々な側面がある。

当社の各保険付属会社の取締役会は、そのそれぞれの会社の管理制度、監督業務及び事務を全面的に担当し、重要な戦略方向及び鍵となる財務目標を確立し、リスク管理を含む。書面職権範囲により、AGUK取締役会とAGE取締役会はそれぞれリスク事務の責任をそれぞれのリスク監督委員会に委譲する。AGUK取締役会とAGE取締役会は,それぞれの会社の日常管理を最高経営者と取締役マネージャーにそれぞれ委託しており,それぞれ複数の管理委員会の支持を得ている.

会社はいくつかの管理委員会を設立し、会社の保険、再保険と資産管理子会社のために企業レベルのリスク管理ガイドライン、政策とプログラムを制定し、これらのガイドライン、政策とプログラムはそれぞれの業務のためにカスタマイズされ、多層的な審査、分析、制御を提供する。

同社が保険部門のリスク管理を担当する管理委員会には、

ポートフォリオリスク管理委員会·ポートフォリオリスク管理委員会は、当社の保険部門の企業リスク管理を担当し、当社の保険部門の信用、市場、および流動性リスクを重点的に測定および管理する。同委員会は会社が直接保険を受ける業務のために全社範囲の信用政策を制定する。これは、会社に対して具体的な引受手続及び限度額を実行し、会社の子会社間で引受能力を分配する。新資産種別又は新司法管区における取引、又は会社取締役会が承認したリスク選好宣言以外の他の取引は、当該委員会の承認を受けなければならない

リスク管理委員会米国、AG Reおよび農業リスク管理委員会、ならびに欧州保険子会社監督委員会は、関連子会社の保険ポートフォリオを深く検討し、各会議においてポートフォリオの異なる部分に重点を置いている。彼らは保険取引に割り当てられた内部格付けを審査し、修正し、業界報告、毎月の製品ライン監督報告、コンプライアンス報告を審査する可能性がある。欧州保険子会社実行リスク委員会は、それぞれの取締役会のリスク監督委員会に協力してリスクを管理し、それぞれの会社のリスク管理の枠組みと流れを監督する。これには,それぞれの会社のリスク戦略,リスク選好,リスク制限の遵守状況の監視,およびそれぞれの会社のリスク管理とコンプライアンス機能の監視と挑戦が含まれている。職責を履行する際に、各リスク管理委員会は、マクロ経済要素、長期傾向、気候変化を含む、その保険加入ポートフォリオに影響を与える可能性のある多くの要素を考慮する。

アメリカフィットネス委員会−委員会は、年間株主総会および/または年次株主総会において、損失を積極的に減少させるか、またはリスクを減少させることから利益を得る可能性がある保険取引に関する監督および作成者の報告を受け取り、そのような取引の損失を減少させるか、またはリスクを低減する戦略を承認する。

予備委員会−準備金リスクの監視は、米国準備委員会、欧州保険子会社実行リスク委員会、AG Re準備委員会、および農業備蓄委員会に属する。委員会は、各主要資産種別または重大以下の投資レベル(BIG)取引の準備金方法および仮定、ならびに使用される損失予測シナリオおよび
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これらのシーンに割り当てられた確率重み.準備金委員会は、監督者から提供された証左情報を考慮して、関連子会社のための準備金を構築し、予想損失に大きな影響を与える仮説の変更を担当する。

会社が資産管理部門のリスク管理を担当する委員会には、以下のことが含まれる

確実なIM投資委員会−これらの委員会の重点は、各投資戦略において資産管理部門の投資活動に投資評価基準を適用することである。各資産管理部門投資委員会は、首席投資官と、各投資に関連する市場で深い専門知識を有する2人以上の高度投資専門家とからなる。

インスタント·メッセージ·リスク委員会を保証する−委員会は、資産管理部門の投資およびビジネスプロセスがAssuredIMの投資家に不適切な損失、法律、または名声損害をもたらすリスクを回避することに集中している。さらに、この委員会は、指定者が定期的に監督し、報告するのではなく、より広範なグループによって処理されるリスク事項を検討する必要があり、これらの事項は、基金限度額の違反、投資許可コンプライアンス、分配、取引実行、取引相手合意、法律および規制コンプライアンス、および業務連続性を含むが、これらに限定されない。これらの職責の範囲内で、委員会は資産管理部門の顧客間の主要な取引と交差取引を審査する。コンプライアンスおよび他の運営グループ委員会は、政策、リスクおよび制御、監査、個人取引活動、コンプライアンステスト結果、運営完了調査および規制届出書類を含む、資産管理部門に適用される様々なコンプライアンスおよびその他の運営リスク事項を同委員会に報告する

保証されたIMと保証されたIM医療パートナー評価委員会-これらの委員会の重点は、資産管理部門の評価政策および手続きを監督することです。基金投資家に純資産額を公表する前に、各委員会は会期末推定値を審査する(毎月または四半期ごとに、投資家報告周期による)。期末一括計画には、推定と最終資産純資産の差額、証券化製品価格確認、推定モデル審査、価格戻しテスト、派生商品評価確認、管理人推定額の帳簿と潜在価格分析の詳細が含まれる。また、これらの委員会は会議を開催し、基金推定方法の重大な変化、会計基準編纂(ASC)820第3級資産の重大な推定変化、定価や評価値の例外状況、新製品の推定方法、新モデルの承認、資産分類のガイドラインと政策、政策とプログラムの変化を審査·決定した。

企業リスク管理

業務単位と機能分野は自身のリスクの識別、評価、モニタリング、報告、管理を担当する。首席リスク官や他のリスク管理者は、業務単位とは独立して、リスク管理枠組みの策定を担当し、各業務単位が適用されるリスク管理政策やプログラムを一致して遵守することを確保し、客観的な監督と総合的なリスク分析を提供する

内部監査機能(内部監査)は、有効なリスク管理設計と制御実行をめぐって独立した保証を提供する。内部監査は、四半期ごとまたは必要に応じて取締役会監査委員会にその調査結果をより頻繁に報告し、任意の重大な問題をCEOに通報する

当社は、取締役会の承認を受けた企業レベルのリスク選好声明及びリスク限度額を作成し、会社のリスク負担活動を管理し、各運営子会社の活動を管理する類似文書を作成している。リスク管理者は各種の重要なリスク指標を持続的に監視し、そして業務部門と協力し、適切なステップを取って会社の既定のリスク選好と許容度を管理する。リスク管理はまた、内部開発された経済資本モデルを用いて、保険加入ポートフォリオにおける潜在的信用損失および投資の潜在的最終損失を予測し、関連する資本影響を分析し、圧力と情景テストを実行し、モデル結果を検証し、新たに出現するリスクと重大な戦略措置(例えば、買収または資本放出)の潜在財務影響を評価する。

四半期リスク報告は管理層、取締役会及びそのリスク監督委員会、高級管理職、業務単位と機能部門にリスクに関連する重大な事態の発展を随時理解させる。リスク管理者は、少なくとも年に1回、全会社及び各運営会社(商業保険会社による農業再保険会社及び農業保険会社の支払能力自己評価)のために自己のリスク及び支払能力評価を用意し、資本モデリングの結果、キーリスク指標の状況及び任意の新たに出現するリスクを報告する。また、会社は毎年経営陣や取締役会に興味のあるリスクテーマを深く審査している。重大なビジネス活動や
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運営措置を考慮した場合,首席リスク官は会社のリスク状況や自己資本比率に及ぼす影響を分析する可能性がある。

保険加入の取引を監督する

当社の監督者は、財務保証直接業務と想定業務におけるリスク開放を含め、その保険ポートフォリオにおける各リスクの表現を監督·報告し、リスク重合を追跡する。監督過程の主な目標は、取引信用品質の傾向と変化を監視し、信用品質のいかなる悪化を発見し、審査期間中に格付けを変更または確認し、管理層に救済行動を提案することである。同社は保険ポートフォリオにおけるすべての取引終了時に内部信用格付けを与え、監督者はリスク管理委員会を通じてこれらの格付けの確認或いは調整を提案し、取引信用品質の変化を反映する。当社はその保証を受けるポートフォリオを監視し、当社のリスク開放口の品質、損失潜在力、波動性と業界に対する見方に基づいて、四半期、半年度あるいは年度審査周期の中で個人リスクの開放に対する内部信用格付けを更新する。圧力が最大または最も潜在的な波動性があると判断された業界のリスク開放の格付けを四半期ごとに審査し、会社が格付け審査を手配することなく信用に影響を与える事態に応じて格付けを審査する可能性があるにもかかわらず、格付けを審査する。

審査周期や範囲は取引タイプや信用品質によって異なる.一般に、審査プロセスは、受託者およびサービス機関報告、Intex(商業的に利用可能な構造的財務報告システム)の業績報告、財務諸表、一般業界または部門ニュースおよび分析、および評価機関報告を含む様々なソースから情報を収集および分析することを含む。公共財政リスクに対して、モニタリング過程は全体的な経済傾向、州と市政財政の発展、監督管理変化、環境傾向及び発行者の財務状況をモニタリングすることを含む。構造的融資取引の場合、監視プロセスは、取引業績データおよびキャッシュフローを監視すること、取引条項および条件を遵守すること、およびサービス機関または担保マネージャーの業績およびその財務状況を評価することを含むことができる。また、同社は様々な量子化ツール、スコアカード、モデルを用いて取引実績を評価し、信用品質が変化する可能性があることを決定した。監視活動は、発行者、サービス業者、担保管理人、または取引の他の当事者との議論または実地訪問を含むことができる。規制部門は、新冠肺炎の大流行、大ハリケーンや洪水への対応、ロンドン銀行間同業借り上げ金利(LIBOR)から参考金利に移行するように、様々な事件に対して強化措置を講じる可能性がある

当社が負担している取引については、保険者と当社に譲渡されたリスクの開放を継続的に監督させる責任がありますが、当社はSGIからのリスク開放を自身の直接ポートフォリオと一致するように監督しています。当社の監督者は、割譲された保険者の自社に割譲されたリスクへの監督活動を様々な手段で監督し、割譲された保険者から提供された監督報告の審査や、そのアナリストとの会議や議論を含む。公共財政リスクについては、当社の監督者は、当社の直接リスクに適した同じプログラムを用いて仮定リスクを独立して審査する。同社の監視者はまた、特に注目されている業界またはリスク開放に監視活動を集中させることを支援するために、取引表現(構造的融資およびインフラ取引)、一般ニュースおよび情報、業界傾向および格付け機関報告を監視する。あるリスクの開放に対して、会社はまたリスクの開放に対して独立した分析と再構築を行う。同社の監督者はまた、割譲された保険者が適用される再保険契約の条項に基づいてリスクを管理することを確保する措置を講じている

トレーニングをする

会社のトレーニングと監督者はトレーニングを管理し、損失を減らし、リスクを減らす状況を担当している。彼らは経験しているか、または損失を経験している可能性のある取引に関する戦略を制定し、実施するために努力している。彼らは、会社が契約権利や救済措置を実行する能力を強化し、潜在的な損失を減らすための戦略を作業委員会とともに策定した。会社のスタッフや監督者はまた、取引参加者と交渉検討を行い、必要に応じて会社の訴訟手続(法律者とともに)を管理する。彼らはまた、市場を公開したり、当社が加入した証券を協議したり、契約が満期になる前に協議したり、他の方法で保険範囲を終了したりすることもできる。同社の監督者はRMBS取引サービス業者と協力して、彼らのパフォーマンスを高めた

資産管理

会社の資産管理部門リスク担当者は、各資産管理基金のリスクを定量化、分析、報告し、合意された投資家許可を遵守することを確保し、資産管理部門投資者とは独立している。資産管理部門応用投資とリスク管理
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管理されているすべての基金と投資の流れ。投資専門家は既存の投資を探し、評価、組織、実行、管理、撤退する責任がある。評価および職務調査プロセスの後、投資チームメンバーは、各戦略に必要な投資手順に基づいて、関連する資産管理部門投資委員会にアドバイス行動を提出する。関連する資産管理部門投資委員会は、各投資とそれが獲得した分配ツールの独自の目標と制限との整合性を慎重に考慮している。資産管理部門のリスク専門家は、リスクが各投資タスクの目標および制約と開始時および後に一致することをさらに独立して監視し、保証し、独自および第三者定量化データ、分析ツール、および報告を使用する

ネットワーク·セキュリティ

同社は、これらの第三者によって提供される技術およびシステム、またはこれらの第三者とのインターフェースを含む情報技術およびシステムに依存して、その業務を展開し、市場参加者およびサプライヤーと相互作用する。技術への依存にともない,現在の通信技術やネットワークを用いることもセキュリティリスクをもたらしている.会社のコンピュータシステムをネットワーク攻撃から保護するために,会社はファイアウォール,アンチマルウェア,マルチファクタ認証,電子メールセキュリティサービス,仮想専用ネットワーク,タイムリーアプリケーションパッチなどのツールを用いている.さらに、会社は、厳格なプロバイダ選択および管理プロセスを含む、適用される第三者サービスプロバイダのネットワークセキュリティ制御の十分性を評価する。同社はまた、潜在的なセキュリティホールを決定するために、第三者コンサルタントを招いて浸透テストを行った。会社は従業員を訓練し、潜在的なネットワークセキュリティリスクを識別し、会社の情報と資源を保護する方法を教えた。この訓練は全世界のすべての従業員が雇用された時と毎年行われる強制的な訓練だ。同社はネットワーク侵入に対する防御が十分であると考えているにもかかわらず、新しい脅威を発見するためにコンピュータネットワークを監視し続けている

データ保護

当社は、米国、イギリス、欧州連合(EU)、EUデータ保護法を遵守する他の欧州経済区の国と地域、および他の非米国司法管轄区の現地、州、国家の法律法規の制約を受けており、これらの司法管轄区は、金融機関および他の企業に個人および他の敏感な情報を保護し、個人情報の収集、開示、その他の処理に関するプライバシーやセキュリティに関する通知を提供することを要求している。当社はまた、米国、イギリス、ヨーロッパ経済区、その他の非米国司法管轄区の現地、州、国家の法律法規の制約を受けており、これらの法規は影響を受けた個人と監督管理機関にデータ安全違反に関する状況を通報することを要求している。これらの要求を満たすために、会社は、会社が所有または制御している個人情報のプライバシーやセキュリティを保護し、適用される法律や法規を遵守するための政策やプログラムを策定し、実施している。会社の政策やプログラムには,個人情報の具体的な技術,行政や実物保護,プライバシーやセキュリティ対策の定期的なリスク評価,監視·テストに限定されないが,会社員に疑似や実際のデータ漏洩事件を指定管理代表に迅速に報告するイベント応答計画,企業範囲のデータ管理計画,および定期的な保守の記録,会社が個人情報処理や適用されるデータ保護法に関するコアプライバシー原則を遵守していることを証明する責任が求められる.同社はすでに適用された類似の要求を実施した, 個人情報を共有する第三者については、厳しいサプライヤーによる選択·管理プログラムが含まれている。同社は訓練を通じて従業員を採用し、データのプライバシーと安全意識を高めており、世界のすべての従業員が毎年受け入れなければならない。

気候変動リスク

長い間,同社は環境影響をその保証過程の一部,特に米国の公共財政取引の一部としてきた。世界の気候変化に対する認識は自然災害事件(例えば嵐と野火)の頻度或いは深刻性が増加した潜在財務影響と長期結果に対するより多くの関心を引き起こした。市政や構造的金融取引の財務保証人として、当社は気候変動の直接保険リスクを負いませんが、その債務者の債務超過能力が気候関連危険の影響で損なわれるリスクに直面しています

当社は引き続きその保険開放の開始、保証、信用審査と監督の中で気候リスクを考慮する方法を強化し、すでに気候リスクをそのリスク管理と制御機能に組み入れた。信用保証申請は、保証分析の一部として、環境および/または過渡的リスク要因の評価を含まなければならない。具体的には、債務者の脆弱性は、気候変化(例えば、海面上昇、干ばつ)、極端な天気事件(例えば、ハリケーン、竜巻、洪水)、または地質事件(例えば、地震、火山)および復元力要因(例えば、緩和能力、適応能力)に基づいて評価され、このような環境問題が債務者の期待履行に実質的な影響を与えるかどうかを決定する
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同社の気候変動駆動のリスクが潜在債務者の債務返済能力の評価にどのように影響する可能性があるかは、市政融資における豊富な経験、及び独自の分析と第三者データと見解のおかげである。会社の気候変動に対する理解を高め、必要な分析ツールを開発して関連する金融リスクを測定·管理するために、会社は人材や技術面で投資を行ってきた。同社のリスク管理資源には気候科学の専門知識が含まれている。また、専門的な内部グループは現在、気候変動/リスク分析及び市、県、州への影響を専門とする地理空間データ分析会社と協力して、気候リスクを評価し、気候変動が提案債務者の債務返済能力に及ぼす可能性のある潜在的な負の影響を評価する分析能力を開発している。

同社は気候変動傾向や事件の影響も間接的に受けており、これらの傾向や事件はそのポートフォリオにおける証券の表現に影響を与える可能性がある。このポートフォリオは主に固定収益資産で構成されている。しかし、環境問題は、規制変化、燃料需給特徴の変化、極端な天気事件を含み、ある証券の価値に影響を与える可能性がある。2016年、当社は動力石炭企業にいかなる新たな投資も行わないことを決定した。2019年第4四半期、会社は投資指針を改訂し、重大な環境要素を投資分析に組み入れ、投資決定の質を向上させた。同社は毎年、その主要な外部ポートフォリオマネージャーに、それぞれのポートフォリオに対して環境、社会、およびガバナンス(ESG)分析を行い、ESGデータを随時取得するように指示する。当社は、ポートフォリオにリターン予想に悪影響を及ぼす可能性があるか、または当社のリスク選好宣言に一致しない重大なESGリスクが存在するか否かを分析するためにESG審査を行う。

監督管理報告書それは.全世界社会が行動を取って気候変化の影響に対応し、軽減することに伴い、各司法管轄区の監督管理機関はすでに措置を取り、気候変化リスク管理と関連報告を要求した。同社のいくつかの子会社は、気候変動の影響や関連金融リスクの管理·開示について、規制報告の制約を受けているか、または規制報告の制約を受けると予想されている。2021年11月、ニューヨーク金融サービス管理局は、年次株主総会の規制機関として、“ニューヨーク国内保険会社が気候変動金融リスクを管理する指導意見”を発表した。イギリスでは、AGUKを規制するPRAは、その持続的な規制方法の一部として、気候変動の金融影響に関するいくつかの要求を確立している。2022年8月、バミューダ金融管理局はその“商業保険会社の気候変動リスク管理指導説明”を発表し、商業保険会社の気候リスク管理への期待を詳しく述べた。同社は引き続き規制の発展に注目し、その子会社に適用される要求を満たしている。これまで,規制報告義務の遵守に関するコストは,会社の業務,財務状況,経営結果に実質的な影響を与えていない。

温室効果ガス排出管理それは.約400人の従業員を持つ金融サービス会社として,Assured Guarantyの運営が環境に与える直接影響は比較的小さい。同社はその温室効果ガス排出(GHG)をモニタリングすることにより,気候変動対策の世界的な努力に貢献している。2019年には,企業全体で温室効果ガス排出を測定,管理,報告する計画を策定し,このような排出削減目標を設定した。温室効果ガス議定書によると,同社は毎年,その範囲1,範囲2,いくつかの重要な範囲3温室効果ガス排出(ビジネス旅行やデータホスティング)の内部データを収集·分析している。2021年,すなわちデータが入手可能な最近1年では,同社の温室効果ガス総排出量(位置ベースの範囲2を使用)は約2220総トンの二酸化炭素に等しい。当社の方法と結果は独立した第三者によって審査され,この第三者は国際標準化組織14064-3国際基準に基づいて範囲1と範囲2の排出を合理的に保証審査し,範囲3の排出を有限保証審査する。

当社は、気候変動が当社の業務運営に及ぼす実際の影響は実質的ではないと考えており、当社は気候に関するプロジェクトの資本支出を予想していません

統治するそれは.AGL取締役会の環境と社会責任委員会とリスク監督委員会はいずれも独立取締役からなり,それぞれの定款に基づいて会社が気候変動リスクに対応する方法を監督している。環境·社会責任委員会は,当社の保険リスク管理とそのポートフォリオにおける環境リスクを考慮した最新状況と,当社の環境イニシアティブと関連監督に重要な意義を持つ立法と法規発展を審査した。リスク監督委員会は企業リスク管理政策とやり方の策定と実施状況を審査する。

運営会社レベルでは,AGMとAGC取締役会は四半期ごとの会議で環境リスク報告を審査している。首席リスク官は、年次株主総会と年次株主総会取締役会メンバー、気候リスク管理を監督する上級管理職メンバーに指定されている。会社はまた、企業信用、引受、監督、リスク管理部門の上級メンバーからなる環境リスクワーキンググループを設立し、客観的リスクの発展を含む環境リスクの会社への影響を審査する
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気候変動がその保険ポートフォリオにおける義務者の全体と個人リスクレベルにおける財務影響を評価するために必要な措置、指標と方法

監督管理

概要

同社の業務は多くの異なる監督管理機関の監督管理を受けており、保険、証券、派生商品と投資相談を含む。2008年に始まった金融危機以来、保険と金融サービス業界は一般的により厳格な監督審査と監督を受けている。

当社及びその子会社は、アメリカ各州と領地及びそれらが業務を展開している非アメリカ司法管区の保険関連及び資産管理に関する法規、法規、監督を受けている。規制の程度と種類は司法管轄区域によって異なる。予測可能な未来には、当社及びその規制された実体に適用される米国及び非米国法規が引き続き発展することが予想される。

アメリカの法規

保険と金融サービス規制

AGLには米国に登録されている運営保険子会社が2つあり、会社は総称して米国保険子会社と呼ばれている。

AGMはニューヨークに登録された保険会社で、許可を得てアメリカ50州、コロンビア特区、グアム、プエルトリコ、アメリカ領バージン諸島で金融保証保険と再保険を受けています

AGCはメリーランド州に登録された保険会社で、許可を得てアメリカ50州、コロンビア特区、プエルトリコで金融保証保険と再保険を保険する。

“保険持株会社条例”

米国の保険子会社は、それぞれの管轄区にある保険持株会社法およびこれらの保険会社が保険業務に従事することを許可されている他の司法管轄区の保険持株会社法によって管轄されている。これらの法律は、一般に、各米国保険子会社がその国内州保険部門に登録し、その持株会社システム内の会社の運営に関する財務その他の情報を毎年提供することを要求する。一般に、任意の米国保険子会社が参加するホールディングスシステムにおける会社間のすべての取引(販売、ローン、再保険契約およびサービスプロトコルを含む)は、公平、合理的、公平でなければならず、再保険またはサービス契約のような実質的または特定のカテゴリの取引である場合には、適用子会社が存在する保険部門に事前に通知し、その承認または不承認を得る必要がある。

統制権の変更

米国に登録されている保険会社に対する支配権を得る前には,保険会社登録地または商業登録地とみなされる州保険専門員の書面承認を事前に取得しなければならない。一般に、州法では、誰かが直接または間接的に投票権を所有、制御し、または国内保険会社を代表する10%以上の投票権を有する証券を有する代理人があれば、その保険会社に対する制御が存在すると推定される。AGLの10%以上の普通株を買収する人は、私たち米国保険子会社と同じ割合の株を間接的に制御するため、メリーランド州とニューヨーク州支配権法律の保険変化はこのような買収に適用される可能性がある。したがって、AGLの10%以上の普通株を買収する人は、メリーランド州およびニューヨーク州の保険専門家に、私たちの米国保険子会社の制御権に対する免責声明を提出するか、またはこのような保険専門家にこのような子会社の支配権を取得することを申請しなければならない。しかし,この推定は10%の敷居を下回る買収のために安全港を創出することはなく,制御権決定につながる可能性がある。注目すべきは、すべての事実や状況に応じて、取引を提案する条項や条件を含めて、保険会社が議決権を有する証券を持っている買収者は、依然として当該保険会社を制御していると見なすことができることである。また、保険会社が議決権証券の所有権を有していない場合には、制御関係は契約または他の要因に生じる可能性がある。国内保険会社の支配権取得の申請を承認する前に、各州の保険専門員は、出願人の財務力、出願人取締役会と役員の誠実さ、管理などの要因を考慮する, 保険加入者は、保険会社取締役会及び高級管理者に対する管理計画、保険加入者の保険会社の将来の経営計画、及び制御権買収が生じる可能性のあるいかなる反競争結果を達成するかを決定する。これらの法律は
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潜在的な買収提案を阻止し、AGLに関連する制御権変更を遅延、阻止または阻止する可能性があり、AGLの一部またはすべての株主は、特に能動的取引を含むことが望ましいと考えることができる。

国家保険のその他の規定

米国保険会社の業務の各方面に対して、州保険当局は、これらの会社の業務取引の許可、再保険者の“承認”の許可、資産が“認められているかどうか”を確定し、法定黒字に計上すること、不公平な貿易とクレームのやり方を禁止すること、準備金要求と支払能力基準の確立、投資と配当の監督管理、および場合によっては保険証書表と関連材料を承認し、保険料率を承認することを含む広範な監督管理権力を持っている。州保険法律法規は、米国保険子会社が、保険業務に従事する各州または司法管轄区の保険部門に財務諸表を提出することを許可、許可または認可することを要求し、その運営は随時これらの部門の審査を受ける。アメリカ保険子会社は法定会計原則或いはSAP及びこれらの部門が規定或いは許可するプログラムに基づいて法定財務諸表を作成する。州保険部門はその所在州の保険会社の帳簿と記録、財務報告、保険証書ファイルと市場行為を定期的に検査し、通常3年から5年ごとに行われる

ニューヨーク州金融庁はAGM登録地が管轄する規制機関であり,メリーランド州保険管理局(MIA)はAGC登録地が管轄する規制機関であり,それぞれニューヨークとメリーランド州に登録されている保険会社を定期的に審査し,通常5年ごとに行われている。2018年、NYDFSは前回AGCの審査を完了し、MIAは前回AGCの審査を完了した。AGMとAGCの試験は2016年12月31日までの5年間に行われた。NYDFSとMIAの検査報告書は重大な規制問題に注目していない。

NYDFSとMIAは2022年第2四半期に2021年12月31日までの5年間のAGMとAGCの共同審査を本格的に開始した。

    国家配当制限

ニューヨークです。 当社は株式の買い戻し及び債務超過及び配当金の支払いの主要な現金源の一つであり、株主周年大会の配当金を受け取ることである。ニューヨーク保険法によると、年次株主総会は“稼いだ黒字”からしか配当金を支払うことができず、“稼いだ黒字”は保険会社の黒字の一部であり、配当として保険会社の株主に分配されていない純収益、収益または利益(すべての損失を差し引く)、配当として保険会社の株主に割り当てられていない、法定資本あるいは資本黒字に移行していない、あるいは法律で許可されている他の目的に適用されているが、実現されていない資産増益値は含まれていない。株主総会は、ニューヨーク金融サービス管理局の事前承認なしに配当金を支払うことができ、その額は、過去12ヶ月以内に発表または割り当てられたすべての配当金と共に、その保険加入者の黒字の10%(ニューヨーク金融サービス管理局に提出された最終年度または四半期報告書まで)またはその期間に調整された投資純収入の100%を超えてはならず、両者はより小さい者を基準とすることができる。第2部第7項“経営層の財務状況と経営成果に対する討論と分析--流動性と資本資源--保険子会社”を見て、監督管理の承認なしに支払うことができる最高配当金額、最近の配当歴史とその他の最近の資本変動状況を理解する。

メリーランド州です。当社の株式買い戻しおよび債務超過と配当金のもう一つの主要な現金源はAGCから配当金を受け取ることです。メリーランド州の保険法によると、AGCは事前にMIAに通知した場合、通常配当金を支払うことができ、その金額は前12ヶ月に支払われたすべての配当金とともに、保険加入者黒字(前年12月31日現在)の10%またはその期間調整後の投資純収入の100%を超えない。この制限を超えてAGC株主に支払われる配当金または割り当ては“非常配当”を構成し、AGCの“黒字稼ぎ”から支払い、支払い前にMIAに報告し、MIAの承認を得なければならない。黒字“とは、AGC黒字のうち配当金として株主に割り当てられていない純収益、収益または利益(すべての損失を差し引いた)、または法律で許可された他の目的のための部分を意味するが、実現されていない資本収益および資産増加値は含まれていない。AGCは、申告後5営業日以内および支払い前の少なくとも10日以内に、提案された支払いをMIA保険総監(メリーランド州総監)に通知しない限り、通常の配当を含む任意の配当を支払うことができないまたは任意の割り当てを行うことができない。メリーランド州の専門家がAGCの保険加入者が配当金を支払った後の黒字不足、あるいは配当がAGCを危険な財務状況に陥れる可能性があることを発見した場合、このような配当金を支払わないことを発表することができる。第二部、第七項を参照して、経営層の財務状況と経営結果の検討と分析--流動性と資本資源--保険子会社、監督管理の承認なしに支払うことができる最高配当金金額を知る, 最近の配当金の歴史と他の最近の資本変動。

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応急準備金

ニューヨーク州保険法によると、AGMとメリーランド州保険の法律と法規で規定されているAGCはその法定財務諸表に基づいて緊急準備金を構築して、保険加入者を保護しなければならない。適用されるニューヨーク保険法およびメリーランド州保険法および条例は、準備金の計算方法および準備金を確立しなければならない期間を決定し、その後、準備金の期限を解放することができる。

ニューヨークおよびメリーランド州では、特定の場合、実際の損失経験が何らかのハードルを超えている場合、または累積準備金が保険者の未償還の保険義務に対して高すぎると考えられている場合には、保険者のまたは準備金からの免除を許可することができる。

米国の保険子会社は時々規制機関の承認を受け、損失や累積準備金が保険会社の未償還保険義務に対して高すぎると考えられるため緊急準備金を放出する。2022年、米国保険子会社はそれぞれ累積した緊急準備金の放出を要求し、これらの準備金は会社の未返済の保険義務を超えたと考えられている。AGMはNYDFS承認で約8730万ドルの緊急備蓄,AGCはMIA承認を得て約130万ドルの緊急備蓄を発行しており,これはAGCがAGMの再保険者として保有している仮定緊急備蓄であり,AGMが8730万ドル発行するのと同様の保証債務に関係している。AGMとAGCのリリースはいずれも2022年に録画された。2021年、AGMはNYDFSの許可を得て約1.04億ドルの応急備蓄を発行し、AGCはMIAの許可を得て約2.46億ドルの応急備蓄を発行し、その中の約150万ドルはAGCがAGMの再保険者として持っている仮定緊急備蓄であり、AGMが1.04億ドルの同じ保険債務を発行することと関係がある

適用されるニューヨーク州及びメリーランド州の法律及び法規は、四半期毎に保険会社への緊急準備金の納付を定期的に要求するが、このような法律及び法規は、保険者が特定業務(すなわち市政又は非市政)の特定業務種別に対する緊急準備金の総額が、保険者が当該特定業務種別内の特定債務種別毎の未償還元金にこのようなカテゴリ毎の特定緊急準備金係数を乗じた場合には、当該保険会社の緊急準備金への四半期払込金の納付を停止することを許可する。これらの法律と法規に基づき、NYDFSとMIAのそれぞれの許可を経て、年度株主総会はその非市政業務の応急準備金の四半期入金を停止し、AGCは市政と非市政業務の応急準備金の四半期入金を停止し、それぞれ2014年第4四半期から開始した。AGMとAGCがトラフィックラインを適用する上記の条件を満たす限り,このような終了は続く予定である.

単一と総合リスク限度額

ニューヨーク保険法とメリーランド州法典条例は、金融保証保険者の単一リスク限度額を規定し、単一実体によって発行され、単一収入源によって支持される金融保証保険者が保証するすべての債務に適用される。例えば、市政債務に適用される限度額、単一リスクの加入平均年債務超過能力に基づいて、条件を満たす再保険及び担保を差し引くと、保険者の保険加入者の黒字及び又は準備金の合計の10%を超えてはならない。また、いかなる単一リスクに起因する市政債務の保険未払い元金は、資格に適合する再保険と担保を差し引いた後、保険会社の保険加入者の黒字と応急準備金の75%を超えてはならない。

資格に適合する資産支援証券に適用される制限により、以下の両者の中で小さい

保険加入者は、単一リスクの平均年債務超過能力に対して、資格に適合する再保険及び担保を差し引く、又は

保険をかけた未払い元金(支持資産の未払い元金を差し引いた未払い元金が加入未払い元金を超える程度)を9で割って、合資格の再保険と担保を差し引く

ある条件の下で、保険会社の保険加入者の黒字と準備金の合計の10%を超えてはならない。

他のカテゴリーの保証債務についても、単一リスク限度額が規定されており、通常は上記市政債務や資産保証債務の限度額よりも限定的である。単一リスク限度額の資格を高める資格を満たしていない債務は、一般的に全面的或いは“その他”の限度額の規定を受け、この限度額の下で、単一リスクの未償還元金は、合資格再保険及び担保を差し引いた後、保険契約者の保険加入者の黒字及び準備金の合計の10%を超えてはならない。例えば、“AAA−X”および“将来の流れ”は、証券化され、無担保社債および無担保投資家のすべての公共事業債券は、一般に、このような網羅的または“他の”単一リスク制限によって制限される。
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ニューヨーク保険法とメリーランド州法典条例はまた、金融保証保険者がその法定資本に対して保証する総純負債に基づいて総リスク限度額を決定した。このため、“純負債総額”は、加入した担保債務の未償還元金と利息と定義し、資格に適合する再保険と担保の純額を差し引く。この限度額に基づいて、保険者の総合保険者の黒字およびまたは準備金は、異なる種類の特定債務の純負債総額の異なるパーセンテージの合計よりも少なくてはならない。この割合はある市政債券の0.33%からある非投資級債券の4%まで様々である。AGMとAGCのそれぞれの純負債総額は2022年12月31日現在、それぞれの保険契約者の黒字と準備金の約26%と9%を使用している。

ニューヨーク金融サービス管理局総監(ニューヨーク州総監)とメリーランド州コミッショナーはそれぞれ広範な裁量権を有しており、保険会社が単一または総合リスク制限を遵守できない場合に新たな業務開始を停止するよう金融保証保険会社に命令することができる。同社のニューヨークでの経験によると、ニューヨーク警司は保険会社と協力して、これらの問題を解決したいと表明している。

投資する

アメリカ保険子会社は法律法規の制約を受け、これらの法規はその投資組合の多様化を要求し、大型固定期限証券、不動産、株式投資と派生商品などのある資産種別の投資額を制限する。これらの法律や法規を遵守しないことは、規制制限を超えた投資を黒字を評価する非確認資産とみなされ、場合によっては、このような条件を満たしていない投資を剥離する必要がある。さらに、米国保険子会社の任意の投資は、その保険会社の取締役会またはそのような投資を監督または行う委員会の許可または承認を受けなければならない。

集団規制

AGLがイギリスに税務居住地を設立したことについて、ニューヨーク金融庁はAssured Guarantyグループのグループ範囲内の監視者に指定されている。NYDFSのグループ全体に対する規制は、Assured Guarantyに対する追加的な規制、特にグループ全体の企業リスクを招き、Assured Guarantyを新しい規制要求と制限を受ける可能性がある。

アメリカの非アメリカ再保険子会社に対する再保険要求

同社のバミューダ再保険子会社AG ReとAGROは、米国の複数の州の規制要求の影響を受けており、これらの規制要求は、同州に登録された割譲会社がその法定財務諸表上で再保険会社が提供する再保険の信用を受ける能力があることを規定している。一般的に、これらの規定に基づいて、譲渡会社が再保険者から再保険を取得し、その再保険者が譲渡会社の登録国発行、承認または承認を受けた場合、その会社は、その法定財務諸表に、保険料を稼いでいない部分(すなわち保険料のうち保険期間未満の部分に適用される保険料)に対して割譲会社が責任を負う貸金と、損失とLAE準備金を再保険者に割譲することに等しい契約金額を反映させることが許可されている。しかし、大多数の州も分割者の法定財務諸表に非所有者または非認可再保険者から得られた再保険を融資することを許可し、再保険者が信用状、信託基金または他の受け入れ可能な保証手配の形で担保を提供することによって、分割者に対する再保険義務を保証することができる。その中のいくつかの州はまた、特定の要求に適合する非所有者/非認可再保険者が“認証再保険者”の地位を申請することを許可する。承認された場合、このような地位は、認証された再保険者が100%未満の担保を提供することを可能にし(正確なパーセンテージは、再保険者の財務力に対する認証国の見方に依存する)、適用される割譲会社は、このような減少した担保に基づく資格を有するであろう, 再保険者が登録を受けた日又はその後,登録再保険者と更新又は締結した再保険契約は,その法定財務諸表に全額再保険を計上する。いくつかの州は、(I)最低資本および黒字額および最低支払能力または資本比率などの指定された要件に適合し、(Ii)年度に審査された財務諸表を当該州の司法管轄区域に提出するなど、特定の適格性司法管轄区域内の許可されていない再保険者の再保険担保要件を廃止した。一部の州では、一部の州では、非保有カード再保険会社に再保険信用を譲渡することは許可されておらず、いくつかの限られた場合を除いて、他の州は認められにくいように追加の要求を加えている。

AG ReおよびAGROは、どの州においても許可、承認、または承認を得ず、その再保険義務を保証するための信託基金を確立した。2017年、agroはミズーリ州で登録再保険者の地位を獲得し、これは、agroがagro認証を取得した日または後に、ミズーリ州に登録された譲渡会社から負担された任意の再保険に10%の担保を提供することを可能にした(現在agroはこのような再保険を負担していないにもかかわらず)。農業再保険と農業に適用されるバミューダ条例は“国際条例-バミューダ-バミューダ保険条例”を参照されたい。
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ドッド·フランク法の下でのスワップ取引規制

同社の米国での保険業務は米国連邦法の直接的かつ間接的な規制を受けている。特に、彼らのデリバティブ活動は、ドッド·フランクウォール街改革と消費者保護法案(Dodd-Frank Act)下の様々な規制要求によって直接的かつ間接的に制約されている。その米国保険子会社の残りの従来のデリバティブポートフォリオの規模によると、友邦保険は、そのいずれの米国子会社も米国商品先物取引委員会(CFTC)に“主要スワップ参加者”として登録する必要がないか、または米国証券取引委員会に“主要証券スワップ参加者”として登録する必要がないと考えている。会社のいくつかの子会社は、将来のスワップ取引のために、または規制された実行施設で保証金を決済するために、またはそのような取引が行われる場合、従来のスワップ取引のいくつかの修正を遵守する必要があるかもしれない

アメリカの資産管理業務の規制

AGLは米国に2つの主要な運営資産管理子会社:AssuredIM LLCとAHPがある。AssuredIM LLCは米国証券取引委員会に投資コンサルタントとして登録され,AHPはAssuredIM LLCの依存コンサルタントである。登録投資顧問は、彼らの依存顧問を含め、米国が1940年に改正した“投資顧問法案”(The Advisers Act)の要求と規定を守らなければならない。登録投資コンサルタントとして、AssuredIMは、公開可能である米国証券取引委員会に高級表を定期的に提出しなければならない。AssuredIM LLCが米国証券取引委員会に提出した文書には,AHPの信頼コンサルタントとしての情報が含まれている.顧問法はまた、潜在的利益衝突を解決する道徳的基準、有効なコンプライアンス計画、記録保存と報告、開示、コンサルタントとその相談顧客との間の交差および主要な取引の制限、および一般的な反詐欺禁止を含む登録コンサルタントに追加の要求を提出した。AssuredIMはCFTCにも商品プール事業者として登録されており,全国先物協会(NFA)のメンバーであるため,それぞれ定期申告や他の要求の制約を受けている.3つ目の資産管理子会社である藍山CLO管理有限責任会社(BlueMountain CLO Management,LLC)の資産管理規模は比較的小さいため、2022年に米国証券取引委員会への登録を停止した。

また、AssuredIM LLC、AHP、BMCLOが相談を提供する私募基金は、証券法、取引法、1940年に改正された米国投資会社法、商品取引法、1974年に改正された米国従業員退職収入保障法の様々な要求の免除に依存している。これらの免除は複雑であり、場合によっては会社によって支配されない第三者の遵守状況に依存する可能性がある。

国際規則

一般情報

同社の業務の一部は海外で展開されている。一般的に、会社が外国司法管轄区で運営する子会社は現地の監督管理要求を満たさなければならない。いくつかの法ドメインは、これらのドメインで許可または許可を得て、他のエンティティによって制御される保険および再保険会社の登録および定期的な報告を必要とする。適用される立法は、通常、保険者及び再保険者を制御する実体及び持株会社制度における他の会社を定期的に開示し、場合によっては、持株会社制度内の保険及び再保険子会社による配当金の支払を含む会社間の資産取引及び移転を事前に承認することを要求する。

これらの許可、開示、資産移転要求に加えて、会社の海外業務は、政策言語と条項、準備金の金額とタイプ、保有する資本の金額とタイプ、現地投資の金額とタイプ、現地の税収要求、および統制権変更の制限を含む異なる司法管轄区域の規制を受けている。AGLはバミューダに登録した持ち株会社としても持株制限を受けている。AGLのこのような持ち株制限および我々の海外業務制御権変更の制限は、潜在的な買収提案を阻害する可能性があり、取引、特にその一部またはすべての株主が望ましいと考えられる能動的な取引を含むAGL制御権の変更を遅延、阻止または阻止する可能性がある。第1 A項を参照。リスク要因,公認会計原則に関するリスク,適用される法律·法規,タイトルは“適用される保険法はAGLの制御権を変更しにくい可能性がある”としている

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バミューダ諸島

バミューダ金融管理局(管理局)は、当社のバミューダでの運営保険および再保険付属会社を監督しています。AG ReおよびAGROは現在、“1978年バミューダ保険法”およびその改正案および関連条例(総称して“保険法”と総称される)に基づいて登録および所有されている保険会社である。AG Reは、第3 B級保険会社として登録および登録され、一般保険業務(保険法の理解による)の経営が許可され、その免許に付加された任意の条件および保険法に規定された要件を遵守することによって制約される

AGROは同時に3 A系保険会社とC系長期保険会社として登録·保有されているため,一般的かつ長期的な業務を経営しており(“保険法”による理解),その免許に付加されている任意の条件に制限されている。特に、農業は、その一般業務と長期業務の勘定を他の任意の業務の勘定から分離しなければならない。農業会社は一般業務基金と長期業務基金(保険法で定義されているように)を維持しなければならない

バミューダ保険監督

保険局によって施行された“保険法”は、農業再保険会社と農業保険会社に対して、年度公認会計基準財務諸表と監査された法定財務諸表の提出、最低限向上した資本要求の遵守、保険業行為規則の遵守、保険業業務ネットワークリスク管理行為規則の遵守、最低支払能力と流動性基準の遵守、配当と分配の制限の発表、年度財務状況報告の作成と出版、保険会社と再保険会社の業務運営、会社管理枠組み、支払能力と財務業績の措置を詳細に説明するなど、様々な要求と制限を規定している。規制された保険会社と再保険会社の支配権変更の制限、法定資本減少の制限、バミューダに主要代表と主要事務所を設置する必要がある(“保険法”による理解)。“保険法”は、管理局が保険許可証を廃止し、保険および再保険会社の事務を監督、調査、介入し、場合によっては外国の監督機関と情報を共有することを許可する
株主統制者

保険法の規定により、いかなる者も当社の普通株を10%以上、20%以上、33%以上又は50%以上保有し、当該等の所持者になってから45日以内に書面で管理局に通知しなければならない。監督はその人がその所持者に向いていないと思ったら、その人に反対する権利がある。この場合、管理局は、保有者に自社での株式の減収を要求することができ、その普通株式に付随する投票権を行使してはならないことを指示することができる。

最低支払能力保証金とより高い資本要求

保険法によれば、AG Re及びAGROは、それぞれ、その一般業務法定資産の価値がその一般業務法定負債の金額を超えることを確保し、所定の最低支払能力保証金及び各社に適用される増強資本要求を超えなければならず、この要求は、そのバミューダ弁済能力資本要求(BSCR)モード又は承認された内部資本モデルを参考にして確立される。BSCRモデルはリスクに基づく資本モデルであり、保険会社業務中の10種類のリスク(固定収益投資リスク、株式投資リスク、金利/流動性リスク、通貨リスク、集中度リスク、保険料リスク、準備金リスク、信用リスク、巨大災害リスクと操作リスク)のための資本要求を確立し、保険会社の資本要求(法定経済資本と黒字)を確定するために1種の方法を提供した。

配当金と配当の制限

保険法は、同社が規定された最低支払能力限度額、最低流動性比率、または増強された資本要求に違反した場合、またはそのような配当金の発表または支払いを禁止することを含む、株式会社および農業再保険会社が配当金を発表および支払いすることを制限し、またはそのような配当金を発表または支払いする場合、このような違反を引き起こす。配当金は各保険会社の法定黒字から支払われるため、配当金はこの黒字を超えることはできない。上の“最低支払能力保証金と増強された資本要求”と次の“最低流動性比率”を見る。

“1981年バミューダ会社法(会社法)”では、AG ReやAGROのほか、バミューダ子会社などのバミューダ社が配当金やその他の分配を発表·支払いすることも制限されている
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Cedar Personnel Ltd.(総称してバミューダ子会社と呼ぶ)も含まれる。同社などは、会社が満期時に負債を返済·弁済する能力があると信じ、かつ会社の資産の可変現在値がその負債を下回らないと信じている場合にのみ、配当金の発表や支払いや黒字からの分配を行うことができる(公司法が理解しているように)

最低流動性比率

保険法は一般業務の最低流動資金比率を規定している。一般業務を運営する保険者は,その資産に関する価値を負債額の75%以上に維持しなければならない。関連資産には、現金及び定期預金、見積された投資、見積されていない債券及び債権証、不動産の第一留置権、満期及び累算すべき投資収入、売掛金及び保険料、未収再保険残高、分譲保証人が保有する資金、及び監督局が申請時に受け入れる任意の他の資産が含まれる。関連負債には、一般業務保険準備金総額および他の負債総額から繰延所得税および雑負債(説明によれば、具体的に定義されていない負債)および信用状、会社保証および他のツールが含まれる。

バミューダ法の他の考慮事項は

AGLはバミューダで登録されているが、外国為替規制の目的でバミューダの非住民に分類されている。その非住民身分に応じて、AGLはバミューダ元以外の通貨の取引に従事することができ、その資金(バミューダ元建ての基金を除く)を調達してバミューダを呼び出す能力に制限はなく、その普通株を持っているアメリカ住民に配当を支払う能力もない。

AGLは現在、利益または収入で計算された税金または任意の資本資産、収益または付加価値で計算された税金を支払う必要がありません。バミューダ社は毎年政府費、営業費、賃金税、その他の税金を払います。“--税務事項--AGLとその子会社の税収--バミューダ”を参照

イギリスの保険と金融サービスの規制

AGUKとAssured Guaranty Finance Overseas Ltd.(AGFOL)はすべてFSMAによって制限され、FSMAは預金、保険、投資およびいくつかの他の金融商品に関連する金融サービスをカバーする。FSMAの規定によると、イギリスでは業務方式で保険契約を締結または実行することはすべて“規制された活動”を構成し、適切な監督管理機関の許可を得る必要がある

PRAとFCAはイギリスの保険監督を担当する主要な規制機関です。この2つの規制機関は以下の分野をカバーしています

PRAはイングランド銀行の一部であり、保険会社を含むいくつかのカテゴリーの金融サービス会社の慎重な規制を担当している

FCAはすべての非PRA会社に対して慎重な監督管理を行い、すべての会社の市場行為を監督することを担当する。

AGUKは保険会社としてPRAとFCAによって規制されている。それらは、最低支払能力資本要件、制御権の変更、報告要件、管理層の監視、介入および強制執行、および課金および課税を含む様々な要求および制限をAGUKに適用する。AGFOLは保険仲介機関としてFCAによって規制されている。AGFOLはFCAの許可を得て、AGFOLがアメリカ保険子会社が保証する財務保証を手配できるように、アメリカ保険子会社に業務を紹介することを許可した。AGFOLは保険会社として許可されておらず、それ自体はその手配や行われた取引でリスクを負うことはない。

AGUKもAssured Guaranty Credit Protection Ltd.(AGCPL)の担当者である.2009年までに、AGCPLは限られた数量のデリバティブ契約を締結し、その中のいくつかはまだ決済されておらず、これらの契約はいくつかの参照債務に信用保護を提供している。AGUKはAGCPLがこのようなデリバティブ契約に基づいて負う義務を保証する。AGCPLはPRAやFCAの許可を得ていないが,AGUKの指定された代表である.これは、AGUKがこれに対して規制責任があるので、AGCPLがライセンスなしで保険流通活動を行うことができることを意味する。

PRA監督と法執行

PRAは、場合によっては規制された活動に従事する同社の許可を取り消す権限を含む、認可された会社の事務に介入する広範な権力を持っている。PRAは慎重に実行します
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統計報告書からの情報収集、会計士報告書の審査、保険会社の年次報告と開示、保険会社への訪問、定期的な正式面談など、AGUKのような保険会社を様々な方法で監督する。PRAはリスクに基づく方法で保険会社を規制する。

PRAは,保険会社が安全かつ穏健で適切な保険加入者保護と一致した方法で行動しているかどうか,およびそれらが満たされて敷居条件を満たし続ける可能性があるかどうかを評価し続けている。PRAはこれらの問題と保険会社の規制をトレードオフしており,これらの問題と保険会社がその規制目標に対して最大のリスクとなっていると考えられる。それは展望性があり、現在のリスクに対してその目標を評価するだけでなく、将来出現する可能性のあるリスク評価目標に対しても対応している。そのリスク評価枠組みは,保険会社のリスク背景,保険会社倒産の潜在的影響と緩和要因に着目している。

AGUKは支払能力II基準に基づいて最低要求資本を計算し,基準を満たしている。

他のイギリスの規制要件

2010年、AGUK管理層は当時の監督機関金融サービス管理局(現在PRA)と合意し、AGUKが保証する新しい業務は共同保険構造を採用し、この構造によると、AGUKはAGMと共同で市政とインフラ取引を保証し、AGCと共同で構造融資取引を請け負う。AGUKの各取引に対する財務保証は、総リスクの比例シェア(現在2018年から15%に固定されている)をカバーしており、AGMまたはAGC(場合によっては)は、取引項目の残りのリスクを保証する。AGMまたはAGC(場合によっては)AGUKの財務保証をカバーするために、第2の支払い保証も提供される。

支払能力IIと支払能力要求

支払能力IIは2016年1月1日にイギリスで発効し、イギリスのEU離脱(イギリス離脱)後も、イギリスが保持しているEU法律の一部として有効である。イギリス政府は現在、イギリスに適用される支払能力IIの改革を検討している。支払能力IIは、自己資本充足性、ガバナンスとリスク管理及び規制報告及び公開開示に関するルールを規定している。支払能力IIによれば、AGUKは、最低支払能力資本要件(これは、会社が保証する保険業務のタイプおよび金額およびそれが直面する他のリスクに依存する)を維持すること、および予想される損失および保険料収益を含む技術的準備を確立することを含むいくつかの制限および要件を遵守しなければならない。資本金を少なくとも支払能力IIに等しい資本金要求に維持できなかったことが,PRAに与えられた広範な介入権力を行使できる理由の1つである。

他の事項に加えて、支払能力第2期は、(1)資産と負債が一般的に時価で推定されること、(2)規制された保険会社の99.5%の確率が次の12ヶ月以内に保険加入者および受益者への義務を履行できることを確保することを目的とした改正されたリスク本位の慎重制度が導入され、(3)再保険回収は単独の資産とみなされる(関連保険負債から控除されるのではない)。AGUKは支払能力IIでの標準式を用いてその支払能力資本要求を計算し,規定を満たしている

配当金支払いの制限

英国の会社法は、同社が“分配可能な利益”がない限り、AGUKとAGFOLがそれぞれその株主への配当を発表することを禁止している。一社に利益が分配できるかどうかを決定するのは、その累計実現利益から累積利益を差し引いて損失を達成したことである。イギリスの保険規制法は一般保険会社が配当を発表する能力に法定制限を加えていないが、PRAの資本金要求は実際にAGUKの配当を制限する可能性がある

統制権の変更

FSMAによれば、ある人が英国の認可会社(保険会社を含む)の“支配権”を買収または増加させることを決定した場合、彼らは買収を行う前にPRA(PRAおよびFCAの監督管理を受けている場合)またはFCA(FCAのみの規制を受けている場合)に書面で通知しなければならない。PRAとFCAは最大60営業日(割込み時間を含まない)で制御案件の変更を評価する.英国認可商号またはその親会社の10%または20%(商号種別に応じて、“制御パーセント敷居”)またはそれ以上の株式を直接または間接的に取得する権利がある者(会社または個人)は、制御百分率敷居またはそれ以上の投票権を行使または制御する権利があり、その認可商号の制御権を“取得”するとみなされる。一般的に、10%のハードルは、銀行、保険会社、再保険会社(ただしブローカーを含まない)および金融商品市場指示(MiFID)に適用される
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投資会社、および20%のハードル、保険仲介人やある他の会社は、支払能力II指令については、非指導的会社である。

イギリスがEUを離脱する

AGUKは2019年までに、イギリス、EU諸国、およびいくつかの他の非EU諸国で業務を展開している。2019年中、イギリスのEU離脱の影響に対応するため、AGLはフランス登録会社AGEを設立した。AGEはフランス保険と銀行監督機関ACPRの許可を得て、2020年1月2日から金融保証業務に従事し、この日からAGUKはEEA内で新業務を請け負うことを停止した。2020年10月,イギリスの離脱準備時に,AGUKは第VII部分の移転によりヨーロッパ経済区リスクに関連する既存のAGUK政策をAGEに譲渡した。

AGUKは英国や他のいくつかの非ヨーロッパ経済圏諸国で新たな事業を継続する。

イギリスの資産管理業務に対する規制

AssuredIM Londonの登録地はイギリスにあり、イギリス金融サービス管理局の許可を得て、イギリスの投資マネージャーとなり、いくつかの許可を持っている。FSMA及びその公布した規則、及びいくつかの追加立法は、販売、研究と取引実践、投資提案と適宜管理サービスの提供、顧客資金と証券の使用と保管、監督資本、保証金実践と手続き、個人承認基準、反マネーロンダリング、定期報告と決済手続きを含むイギリス投資業務のあらゆる面を管理している。

AssuredIM Londonは、AssuredIM LLCの副顧問を務め、AssuredIM LLCの米国規制における依存コンサルタントであり、その情報は、AssuredIM LLCの定期テーブルADVに組み込まれ、これらのファイルは開示されて提供される。そのFCA登録およびAssuredIM LLCの依存コンサルタントとして、AssuredIM Londonは、潜在的利益衝突を解決するための道徳的基準の維持、有効なコンプライアンス計画、記録保存および報告、開示、コンサルタントとそのコンサルティング顧客との間の交差および主要取引の制限、および一般的な反詐欺禁止を含む、イギリスおよび米国の登録コンサルタントの要求に従わなければならない。2022年、AssuredIM Londonは、AssuredIM LLCの二次コンサルタントとしての役割が限られているので、CFTCに大口商品取引コンサルタントとして登録することを停止し、NFAのメンバーではなくなった。

また、AssuredIM Londonは複雑な免除に依存しており、証券法、取引法、1940年に改正された米国投資会社法、商品取引法、1974年に改正された米国従業員退職収入保障法の制約を受けない。場合によっては、このような免除は、会社によって統制されていない第三者のコンプライアンス状況に依存する可能性がある。

フランス

フランスで許可を得た保険会社として、AGEはACPRの規制を受け、フランスで実施されているSolvency IIと関連するEUの許可法規および“フランス保険法”と“通貨と金融法典”の規定の制約を受けており、この2つの法規はフランスの保険業を管理する主要な規則を規定している。AGEは、フランス保険条例および支払能力IIによると、自由提供サービス制度の下で運営することが許可されている欧州経済圏諸国で活動することが許可されている。

フランスの保険会社に対する規制は、最低支払能力資本要求、統制権の変更、報告要求、管理層の監督、および介入と強制執行を含む年齢に対する様々な要求と制限を規定している。

ACPRの監督と実行

“海外腐敗防止法”は、場合によっては規制活動に従事する同社の権限を取り消すことを含む、保険会社の事務に関与する広範な権力を持っている。ACPRは異なる方法で保険会社に対して慎重な監督管理を行い、統計報告書から情報を収集し、会計士報告書と保険会社の年報と開示を審査し、保険会社への訪問と定期正式面談を含む。

ACPRは、保険会社の行動方式が安全、穏健かつ適切な保険加入者保護に適合しているかどうか、および彼らが基準条件を満たし続けているかどうかを評価し続けている。ACPRは前向きであり,現在のリスクに対してその目標を評価するだけでなく,その目標に対しても
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未来に現れるかもしれない。そのリスク評価枠組みは,保険会社のリスク背景,保険会社倒産の潜在的影響と緩和要因に着目している。

支払能力IIと支払能力要求

支払能力IIは2016年1月1日にフランスで施行され、フランスの規制保険会社の法律と規制基盤である。それは自己資本比率、管理、リスク管理及び規制報告と公開開示の規則を規定する。支払能力IIによれば、年齢は、最低支払能力資本要件(会社が保険を受ける保険業務のタイプおよび金額およびそれが直面する他のリスクに依存する)を維持すること、および予想損失および保険料収益を含む技術的準備を確立することを含むいくつかの制限および要求を受ける。資本金を少なくとも支払能力IIで規定されている資本金要求に等しく維持できない場合には、“行政手続法”が付与した広範な介入権力を行使できる理由の一つである。

他の事項に加えて、支払能力第2期は、(1)資産と負債が一般的に時価で推定されること、(2)規制された保険会社の99.5%の確率が次の12ヶ月以内に保険加入者および受益者への義務を履行できることを確保することを目的とした改正されたリスク本位の慎重制度が導入され、(3)再保険回収は単独の資産とみなされる(関連保険負債から控除されるのではない)。AGEは支払能力IIでの標準式を用いてその支払能力資本要求を計算し,規定を満たしている

配当金支払いの制限

フランスの会社法は、同社が“分配可能な利益および/または備蓄”を持っていない限り、AGEがその株主に配当を発表することを禁止する。一社に利益が分配できるかどうかを決定するのは、その累計実現利益から累積利益を差し引いて損失を達成したことである。フランスの法律は保険会社が配当を発表する能力に法的制限を加えていないが、ACPRの資本金要求は実践的に配当を制限する役割を果たしている可能性がある。

統制権の変更

フランス保険法はフランス特許保険会社の所有権を買収、処分、増加または減少させることに要求がある

個人(会社または個人)を単独または他の人と協働して行動させ、フランス所有保険会社における所有権の取引を獲得、増加、処分または減少させるには、ACPRの明示的または暗黙的な承認を得る必要がある:(I)取引がその人またはその人が保有する株式または投票権の割合を10%、20%、3分の1または50%を超えるように直接または間接的にもたらす場合、(Ii)保険または再保険会社は、その人またはその人の子会社になる;(Iii)当該取引は、当該人又は当該者が当社の管理に重大な影響を与えることを可能にする。

原則として、ACPRは、取引通知を受信したことを確認した日から60営業日の時間通知報告実体及び所有権変更を計画している保険会社が取引を拒否又は承認する。取引を承認又は拒否する際には、ACPRは、買収側の名声、取引が会社の業務及び管理に及ぼす影響、取引が会社の財務力に及ぼす影響、又は会社が適用法規を遵守し続ける能力を含む様々な要因を考慮する。

人的資本管理

同社は、長期業績の重要な駆動力として、その従業員チームがその最も価値のある資産の一つであることを認識している。そのため、会社の主要な人力資本管理目標は一連の最高素質の従業員を誘致、維持、発展と支持することであり、その中には会社戦略の推進と長期株主価値の才能と経験のある商業リーダーが含まれている。これらの目標を促進するために、企業の人的資本管理計画は、従業員を奨励·支援し、その世界各地の各地点で競争力のある報酬や福祉プログラムを提供し、才能のある従業員を育成するための職業発展機会を提供し、重要な役割や将来の指導職に就くための準備をしている

同社は2022年12月31日現在、世界に411人の従業員を擁しており、約89%の従業員が米国とバミューダにおり、約11%の従業員がイギリスとフランスにいる。約36%の会社が
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労働力は女性で、64%は男性だ。平均任期は11.9年。フランスを除いて、会社のすべての従業員は集団交渉協定の制約を受けない。その会社はその従業員の関係が満足できると信じている。

学習と発展それは.会社は従業員チームの専門的な発展に取り組んでいます。従業員の昇進を支援するために、会社はリーダーシップ、管理、効率的なコミュニケーションスキル、指導機会、授業料精算援助など、彼らの知識やスキルを強化し、リーダーシップ、管理、効果的なコミュニケーションスキル、指導機会、授業料精算援助などの平等な訓練機会を提供するために努力している。従業員評価と業績評価は年に1回行われ、この間、マネージャーと従業員が従業員の目標と発展機会を討論することを奨励し、適宜訓練と指導を行うことを含む。

その国際ローテーション計画の一部として、同社はまた、条件に合った従業員に会社の別の事務所で働く機会を提供している。

会社の大学文化と協働文化は非公式な指導と学習を促進した。同社はまた、正社員の一対一指導計画を持ち、従業員に追加の学習資源を提供し、新入社員の入社を促進し、連絡を強化している。この指導計画は会社の各オフィスのすべての従業員に向けられている。同社は外部コンサルタントを利用して指導者や学習者にセミナーを提供している。また、会社は外部組織の従業員に会員資格を提供し、さらなる職業発展、指導、ネットワーク機会を提供する

報酬と福祉それは.報酬計画は才能のある人を誘致、維持、激励し、傑出した成果を表彰し、奨励することを目的としている。この計画の構成要素は、年間現金報酬形態の奨励的報酬および現金および/または株式形態の繰延報酬を含むことができる基本給を含む(特定のAssuredIM専門家の場合、いくつかのAssuredIM基金の一般的なパートナーに割り当てられた付随的権益の一部の権利を含む)。会社は、短期的かつ長期的な報酬を同時に提供する報酬計画は、公平かつ競争力のある報酬を提供し、従業員と投資家の利益を調整していると考えている。従業員の健康を維持するために、同社は心身の健康および財務安全を促進·支援するための福祉プログラムを提供している。福祉には、生命保険と健康(医療、歯科と視力)保険、退職貯蓄計画、従業員株購入計画、有給休暇、有給休暇、従業員援助計画、通勤福祉、授業料精算、出産·計画出産資源、緊急待機児童、老人とペットケア、健康クラブ費用の精算、児童オンライン授業、従業員慈善寄付の企業マッチングが含まれる。

文化.それは.同社は、強力な道徳基準の育成と維持と、専門的かつ高度に正直に行動する企業としての名声を育成し、維持することに取り組んでいる。また、会社は、従業員一人一人の能力を重視し、従業員の尊敬度や留任率を向上させるための尊重·包容的な環境の提供·支援に取り組んでいる。教育と意識は組織全体で会社の文化価値観を普及させる重要な構成要素である。入社時と毎年、すべての従業員は会社の世界的な道徳基準とセクハラや差別防止政策の訓練を完了しなければならない。同社はまた、特定の人員に反詐欺、反賄賂、反腐敗関連事項の追加的な訓練と指導を提供している。株主、保険加入者、投資家、従業員などの利害関係者に対する透明性は会社文化のもう一つの象徴である。四半期ごとに、会社がその財務業績を発表した後、株主や保険契約者との面会のほか、AGL最高経営責任者や最高財務官は、すべての従業員のために市役所式の会議を行い、会社の業績や戦略の最新状況を提供し、従業員が会社業務の持続的な成功に貢献したことを表彰し、質問に答える

従業員敬業度. 2022年、同社は初の従業員敬業度調査を開始した。会社は公開対話を奨励しているが、敬業度調査は従業員に秘密のフォーラムを提供し、より率直なフィードバックを提供している。同社は第三者プロバイダを招いて秘密保持を促進し,サプライヤーは調査を行い,フィードバックを収集·まとめ,結果を他の類似規模の金融サービス会社と比較した。調査対象は全世界の従業員総数;88%の従業員が調査に参加した。全体参加度得点が基準を超えた

多様性と包括性.多様性と包摂性はAssured Guarantyの政策や実践に根強く、その多様性と包括的な政策を含め、会社全体に統合されている。Assured Guarantyはその業務需要、規模と資源に符合する方式で、組織の各レベルでそのコミュニティを代表する多様な従業員チームを構築し、維持し、各方面の文化と職場を包容し、従業員内部の差異を受け入れ、従業員の多くと異なる才能を有効に利用することに力を入れている。多様性と包括的な目標を実行する責任は、フォーラムに参加する取締役会のメンバー、従業員資源グループ(以下に述べる)の指導者、実行発起人を務める上級管理職、グローバルスタッフが共同で負担する
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多様性と包括性委員会(D&I委員会)に在任している人(以下参照)。上級指導部の責任を激励·追及するために,会社はその役員報酬計画に環境と社会的責任考慮要素(多様性と包摂性に関する考慮を含む)を取り入れている。

その会社は多様性と包括性に対する組織的約束を示すためにいくつかの段階を取った

訓練する。2021年、同社はすべての従業員に偏見意識訓練を提供し、無意識の偏見をどのように識別し、打破するか、各従業員が多様性、公平、包摂性を促進する上で果たすことができる役割を果たしている。2022年、同社は管理職や他の採用担当者に包括的な面接講習会を提供した

募集するそれは.同社はその採用実践の中でいくつかの人材獲得戦略を追加し、多様化と合格した応募者に故意に接触し、誘致した。より大きなネットをまくために、Assured Guarantyのサイトや他の公共求人サイトや求人サイトに役職が発表されています。ヘッドハンティング会社を使用する必要があるポストについては、会社はその役員募集員とヘッドハンティング会社に、より多様で合格した応募者人材バンクを提供するように指示した。同社の内部採用チームはまた、女性や代表性が不足している少数民族の発展と向上を促進する組織と協力し、より多様な応募者グループを探すのを支援している。同社は人工知能や他のソフトウェアを使用して申請者を選別しない。

従業員主導の多様性と包括性委員会。会社員主導の研究開発委員会は、多様性の促進、包摂性の促進、人種不平等問題の解決に取り組む重要な盟友である。D&I委員会は異なる背景、観点、経歴レベルと会社の任期を持つ敬業従業員から構成され、彼らは多元化労働力と包容性文化の政策と戦略を実現するために意見を提供する。D&I委員会は,指導計画,ERG,性別,性別,人種などのテーマをめぐる議論の提供と促進を目的とした全社活動の開催や,多様化や適格候補チャネルの創出に取り組む組織に投資するなど,その多様性と包括的な目標を実現するための戦略やイニシアティブの推奨と努力に重要な役割を果たしている。

従業員資源グループそれは.従業員のフィードバックによると、同社はアフリカ系アメリカ人、女性と在職両親のために従業員資源グループを開始し、コミュニティを作り、認識を高め、従業員の相互参加と支持を奨励した。ERGsはまたメンバーに指導と職業発展の機会を提供し、会社に協力して異なる専門人員を維持、育成と向上させ、更に包容性のある文化を育成する。ERGは従業員が主導し、スポンサーの支援を受けている;ERGのメンバー資格は自発的で、すべての従業員に開放されている。この1年間,ワーキンググループは全社的に様々な活動を支援し,労働大軍中の女性のグループ討論会,保護者のための子供の新冠肺炎流行によるストレスへの対応支援に関する講習会,多様性と包括性に関するビジネスケースとその重要性に関する議論に重点を置いてきた。

性別や人種をめぐる会話それは.ERGsとD&I委員会は2022年、人種、性別、偏見をめぐる難しい対話を促進するために、全社範囲のデモやグループ討論を何回か協賛した。AGL取締役会長と環境と社会責任委員会主席はそれぞれ異なる場面でニューヨーク事務所を訪問し、多元化と包摂性ビジネスケースに関する質疑応答討論に参加し、多元化とエリート管理の目標、及び会社の多元化と包摂性イニシアティブに対する取締役会の支持をバランスさせた。AGL取締役会とAGUK取締役会の女性取締役がグループ討論に参加し、職業とバランスのとれた職業目標と個人目標に対する見解と提案を共有した

女性ERGは現在Assured Guarantyの最初の国際女性会議を計画している。2023年3月(国際女性デーに当たり)、女性従業員とその盟友はニューヨークに招待され、女性同僚と対面して交流し、心強い講演者を聞き、重要な専門問題に関する円卓会議教育会議に参加し、集団と個人の成果を祝った。

“新冠肺炎”応答と混合作業.2020年に全世界の新冠肺炎疫病が発生した当初、Assured Guarantyは業務連続性協定を開始し、そして従業員に家で仕事をするように指示し、従業員とその家族の福祉に重点を置いた。同社の技術的投資とその業務連続性計画の定期テストは、迅速に遠隔作業に移行できるようにしている。遠隔作業の成功は、会社においてもより広い労働市場においても、オフィスワークの性質の集団再評価を引き起こしている。同社は従業員のフィードバック意見を調査し、同時に業界の傾向と同業者のやり方を観察し、実行可能かつ持続可能な遠隔工作政策を制定した。現在、同社は従業員に一部の時間遠隔勤務の選択肢を提供している--これは従業員を便利にするためであり、雇用主としての競争力を維持するためでもある

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統治する.AGL取締役会の環境と社会責任委員会と給与委員会はそれぞれの定款に基づいて、会社の人的資本管理戦略、政策と措置を監督し、人員の誘致、発展と維持、多様性の促進、及び包摂的な文化の促進を含む。環境·社会責任委員会は、労働力人口統計と任期、文化と職場安全、および従業員主導の研究開発委員会と企業慈善委員会のイニシアティブを定期的に更新している。給与委員会は、独立した報酬コンサルタントから意見を提供し、上級管理者の管理発展と後任計画の評価を監督し、対照グループを基準に当社の上級管理者の給与基準を検討する。

上述したように、取締役会メンバーは、会社ERGsとD&I委員会が後援するグループ討論や講演に参加することにより、会社のD&I委員会の計画を支援する。

税務の件

アメリカの税制改革

2017年に減税·雇用法案(TCJA)は米国企業税率を21%に引き下げ、代替最低税を廃止し、利息支出の控除を制限し、非米国子会社に送金されたとされる未納税収益に一次税を徴収することを求めた。TCJAは、当社などの米国財産·傷害保険会社への課税を背景に、低い企業所得税率を反映するために、引当金控除を減らすための損失準備金割引規則や比例規則を改正した。また、TCJAには、米国以外に合法的な登録地を有しているが米国と一定の関係がある会社(保険会社を含む)の特定の税金優遇と、そのような会社に投資する米国人とを除去するための条項も含まれている。例えば、TCJAは、基数侵食および反乱用税(BEAT)を含み、これは、会社グループの米国と非米国メンバーとの間の関連再保険を経済的に不可能にする可能性がある。また,TCJAは世界無形低税収入に対する現行税を導入しており,会社米国グループメンバーが非米国子会社の収益により徴収する米国企業所得税を増加させる可能性がある。以下でより詳細に議論するように,TCJAは受動外国投資会社(PFIC)や制御された外国会社(CFCs)に適用するルールも改訂した。また、今国会や将来の国会では、他の会社に悪影響を及ぼす可能性のある立法が提出され、公布される可能性がある。また、ある会社が米国で貿易または業務に従事しているかどうか、1つの会社がCFICまたはPFICであるかどうか、または関係者保険収入(RPII)があるかどうかに関する税法や解釈は変化する可能性がある, 追跡力があるかもしれません。財務省は最近,保険収入例外が非米国保険会社をPFICに分類することに適用されていることを明らかにし,PFICに関する一連の問題を指導するための最終的かつ提案された法規を発表し,最近RPIIルールの範囲を拡大する提案法規を発表した。このような規則を説明したり明確にしたりする新しい条例や公告が発表されるかもしれない。当社では、このような法規や公告をいつ、どのような形で提供するか、およびそのような指導がトレーサビリティを持っているかどうかを特定することはできません。第二部、第八項、財務諸表及び補足データ、付記1、業務及び列報基礎、付記14、所得税を参照。

AGLとその付属会社の税務

バミューダ諸島

バミューダ現行法によると、AGLまたはそのバミューダ子会社は、バミューダ所得税、会社または利益税または源泉徴収税、資本利益税または資本譲渡税を支払う必要がない。AGL、AG ReおよびAGROは、それぞれ、改正された“1966年免除企業税務保護法”に基づいて財務大臣から保証されている、すなわち、バミューダが法律を制定して利益、収入、任意の資本資産、収益または付加価値または任意の相続税または遺産性質の税金項目に税を徴収する場合、2035年3月31日まで、これらの税金項目は、AGL、AG ReまたはAGROまたはその任意の業務またはその株式、債券または他の債務には適用されない。この保証は、バミューダに一般的に住んでいる人から任意の税金または税金を徴収することを阻止するか、または1967年の土地税法の規定に基づいて、AGL、AG ReまたはAGROにレンタルされた任意の土地に対して任意の税金を徴収することを阻止するか、または他の方法で任意の税金を支払うことを阻止すると解釈されてはならない。AGL,AG Re,AGROはそれぞれバミューダ政府年間費用を支払い,AG ReとAGROは年間保険許可料を支払う。また、バミューダで個人を雇用するすべての実体は賃金税を納めなければならず、バミューダ政府に他の各種税を直接または間接的に納める必要がある。

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アメリカです

AGLは、米国以外でほとんどの業務を継続することを意図しており、AGLおよびその非米国子会社(米国会社として課税されるAGROを選択することを除く)の米国での連絡を制限し、米国で貿易または事業に従事すべきではないようにする。AG Reのような米国で貿易または業務に従事しているとみなされる非米国会社は、通常の会社税率で米国所得税、および支店利益税を納付する。以下に述べるように、当該貿易又は企業の経営に有効に関連するとみなされる収入に課税する場合は、当該会社が税務条約を適用する常設機関の規定に基づいて減免を受ける権利がない限り、課税される。このような所得税を徴収すれば、有効な関連の収入計算に基づいて計算され、計算方式は米国会社に適用される収入とほぼ似ているが、非米国会社は通常、米国連邦所得税申告書を適時に提出した場合にのみ控除と控除を受ける権利がある点である。AGL、AG Re、および他のいくつかの非米国子会社は、米国連邦所得税を納付する必要があると判断したときに所得税減免および控除を申請する権利を保持するために、保護された米国連邦所得税申告書をタイムリーに提出し続ける。現在、最高の連邦限界所得税税率は会社の有効関連収入の21%と“支店利益”税の30%である。

バミューダと米国との間の所得税条約(“バミューダ条約”)によると、バミューダ保険会社は、米国の貿易または事業と実際に関連している収入が米国の所得税を支払う必要がないことが発見された場合、貿易または事業が米国の常設機関によって行われない限り、AG Reは現在、米国に常設機関がないように活動を行う予定である。

以下の場合、バミューダに住む保険企業は、一般に、バミューダ条約の利益を享受する権利があるであろう:(I)株式の50%以上は、米国またはバミューダ住民またはアメリカ市民個人によって直接または間接的に所有されている;(Ii)その収入は、米国またはバミューダ住民でも米国市民でもない個人への不比例分配、または非米国またはバミューダ住民または米国市民のいくつかの債務の支払いに直接または間接的に使用されていない。

米国内で保険業務を経営している非米国保険会社は、一定の有効な関連純投資収入の最低限度額を有しており、これは、このような会社が保険を受けるか再保険するかの米国リスク金額に部分的に依存する式によって決定される。AG Reまたは会社の別のバミューダ子会社が米国で保険業務に従事しているとみなされ、バミューダ条約の全体的な利益を享受する権利がない場合(上述した条約福祉の制限のうちの1つを満たすことができないので)、1986年に改正された“国内税法”(以下、“基準”と略す)は、AG Reまたはバミューダ子会社の投資収入の大部分に米国所得税を徴収することができる。

AGLは、イギリスの税務住民として、米国とイギリスとの間の所得税条約(イギリス条約)によると、米国の貿易または企業の有効な関連が発見された収入は、その貿易または企業が米国の常設機関を介して行われない限り、米国の所得税を納付する必要はない。AGLは、米国に常設機関がないように活動することを意図している

しかしながら、米国以外の会社は、米国で貿易または業務に従事しておらず、その非有効な関連収入と米国の貿易または業務に従事している会社は、米国内からのいくつかの“固定または決定可能な年間収益、利益および収入”(例えば、配当および投資のいくつかの利息)に米国源泉徴収税を納付しなければならないが、“基準”に従って免除されるか、または適用によって減少しなければならない。アメリカの源泉徴収税の標準非条約税率は現在30%だ。バミューダ条約は米国からの投資収入に対する米国の源泉徴収比率を下げていない。イギリス条約は、米国会社がイギリス条約の利益を享受する権利のあるイギリス住民に支払う配当金を含む、いくつかの米国からの投資収入に対する米国の源泉徴収税を減少または廃止する。
    
米国はまた、米国以外の保険会社に支払う保険料や再保険料に消費税を徴収しており、これらの保険料と再保険料は、米国内にある米国人のリスクの完全または一部に関連しているか、または米国で貿易や業務に従事している外国人の米国内でのリスクに関連している。支払われる保険料に適用される税率は、直接傷害保険料4%、再保険料1%である。

農業はすべての米国連邦税収面で米国会社とみなされることを選択しているため、農業はAGLの米国子会社とともに米国で正常な会社税率で納税する。

Agroが米国ホールディングスの親会社に配当金を支払い、米国ホールディングスがバミューダの親会社AG Reに配当金を支払う場合、このような配当金は30%の税率で米国の源泉徴収税を支払うことになる。

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イギリス.イギリス

2013年11月、AGLはイギリスの税務住民となった。AGLは依然としてバミューダに本部を置く会社であり、その行政と本部機能はバミューダで継続されている。AGL普通株に変化はなく、引き続きニューヨーク証券取引所(NYSE)に上場している。

イギリスに登録されていない会社として、AGLはイギリスの“集中管理と制御”の場合にのみイギリスの税務住民とみなされています。中央管理と統制は会社の事務の最高レベルの統制です。2013年11月6日から、AGL取締役会は、イギリスの税務住民会社としての地位を維持するためにAGLの事務管理を開始した。

イギリスに住む税務会社として、AGLはイギリスの税金条約が提供する優遇を含む、イギリスに住む会社に適用される税収規則を守らなければならない

イギリスの税務住民として、AGLはイギリスの税務と税関総署(HMRC)に会社税申告書を提出しなければならない。AGLの世界的利益(収入と資本利益を含む)はイギリスの会社税を支払う必要がありますが、どのような適用免除も遵守しなければなりません。会社税率は現在19%(2023年4月1日から25%に引き上げられる)。AGLはまたイギリスに登録され、その付加価値税(VAT)負債を報告する。付加価値税の現行標準税率は20%です

英国“2009年会社税法”第931 D条の規定によると、AGLがその直接子会社から得た配当金は、イギリス会社税を免除しなければならない。また、AGLがその株主に支払ういかなる配当金も、イギリスでいかなる源泉徴収税を納めてはならない。非英国住民子会社は、その利益が“制御された外国会社”制度下の課金範囲外であるという方法で運営しようとしている。したがって,Assured Guarantyは,このグループの非イギリス住民メンバーのいかなる利益もAGLに起因せず,フルオロカーボン制度によりイギリスで納税されると予想している。2013年、Assured GuarantyはHMRCの承認を得て、当時の事実と意図に基づいてこれを確認した。

株主の課税

バミューダ税

現在、AGL普通株式所有者に支払われた元金、利息或いは配当金はバミューダ資本利得税、源泉徴収税或いはその他の支払税を支払う必要がない。

アメリカの税収

本議論の根拠は、“規則”、“規則”に基づいて公布された条例、および任意の関連する行政裁決または公告または司法裁決であり、これらの裁決または公告または司法裁決はいずれも申請提出日から発効し、このような税法またはその解釈が発生する可能性のある変化は考慮されておらず、これらの変化は追跡力を有する可能性がある。本議論には、米国内のどの州または地方政府または任意の外国政府の税法の説明も含まれていない。

以下の要約では,AGL株の購入,所有権,処分に関する米国連邦所得税の大きな考慮要因について述べた。別の説明がない限り、本要約は、その株式を購入して保有し、その株式を本基準1221条に示される資本資産として保有する米国人(以下、定義を参照)の所有者のみに関する。以下の議論は、本明細書で述べた重大な米国連邦所得税問題の議論に過ぎず、特定の株主の具体的な状況に対して、その特定の株主に関連する可能性のあるすべての米国連邦所得税結果を処理することを目的としていない。例えば、特定の株主、例えば、共同企業、保険会社、規制された投資会社、不動産投資信託基金、証券取引業者または取引業者、免税組織、外国人、代替最低税額に責任を有する者、AGL株の任意の毛収入項目が規則第451(B)条に記載されているように適用される財務諸表に考慮されて特別税務会計規則を遵守しなければならない米国権責発生制納税者、米ドルでその証券を保有していない者、AGLまたはその非米国子会社の場合、規則を遵守するCFCルールについては“米国株主”とみなされる者(一般に、AGLのすべてのカテゴリ株式または任意の非米国附属会社株式の総合併投票権または総価値の10%以上を所有または所有するとみなされる米国人を意味する(以下のように定義され、AGLの任意の非米国付属会社の株式の10%以上を所有または所有しているとみなされる米国株主を意味する)、または普通株をヘッジまたは転換取引の一部として、または空売りまたは倉庫間取引の一部として保有する者を意味する。そのような株主は彼らの税務顧問に相談しなければならない。

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パートナーがAGLの株式を保有している場合、パートナーの納税待遇は、通常、パートナーの地位とパートナーの活動に依存する。AGL株を保有する共同企業のパートナーは、その税務コンサルタントに相談しなければならない。

本議論において、用語“米国人”とは、(1)米国市民または住民、(2)米国内または米国の法律に従って作成または組織された共同企業または会社、またはその任意の政治区分の下で組織された共同企業または会社、(3)その出所にかかわらず、米国連邦所得税を納付すべき財産、を意味する。(Iv)(X)米国内の裁判所が、信託の管理行使を主に監督することができ、1つまたは複数の米国人が、信託のすべての重大な決定を制御する権利がある場合、または(Y)信託が有効な選択権を有し、米国連邦所得税に関して米国人と見なすことができる場合、または(V)米国連邦所得税に関しては、上記の1つの他の任意の個人またはエンティティとみなされる。

分配的課税。CFC法,RIII法,PFIC法の適用が可能な検討に基づき,AGLの株式についての現金分配(あれば)は米国連邦所得税の配当を構成し,AGLの現在または累積収益と利益(米国税務原則で計算)から支払われる範囲内である。AGLが会社の株主に支払う配当金は、受け取った配当金を差し引く資格を満たしていない。これらの割り当てがAGLの収益および利益を超えた場合、それらはまず普通株主ベースのリターンとみなされ、その後、資本資産を売却する収益とみなされる。

AGLは、AGLがPFICでなく、株式保有期間要求を含むいくつかの他の要求を満たす限り、AGLが非会社株主に支払う普通配当金は、長期資本利益に適用される税率で低下した税率、すなわち“合格配当収入”を享受する資格があるとしている

AGLまたはその非米国子会社をフルオロクロロカーボンに分類した。非米国会社の米国株主の10%当たり(以下に定義する)は、納税年度内のいつでも、当該非米国会社の株式を直接または非米国実体を介して所有し、当該非米国会社の納税年度の最終日に当該非米国会社の株式を所有している場合には、F子部分の収入が分配されていなくても、米国連邦所得税の目的で、その総収入にその会社“Fサブ部分収入”に比例して割り当てられたシェアを含まなければならない。非米国保険会社の“Fパート収入”には、一般に、外国個人持株会社の収入(例えば、利息、配当金および他のタイプの受動的収入)、および保険および再保険収入(保険および投資収入を含む)が含まれる。1つの非米国会社が10%の米国株主(非米国エンティティを直接、間接的に通過するか、または適用規則958(B)節の推定所有権規則(すなわち建設的))を有する場合、当該非米国会社のすべてのカテゴリに議決権を有する株式の総投票権の50%以上、または当該会社の納税年度内のいずれかの日の総株式価値の50%以上を有する場合は、CFC株とみなされる。CFCsは、保険収入を考慮する目的で、同社の納税年度内のいずれかの日に、同社の全カテゴリー株総投票権の25%以上または株式総価値の25%以上を10%の米国株主が所有する非米国会社も含む。“10%米国株主”とは、非米国エンティティによって直接、間接的に、または非米国会社のすべてのカテゴリの株式総投票権または総価値の少なくとも10%を建設的に所有する米国人を意味する。TCJAは価値によって所有することを含む10%の米国株主の定義を拡大した(投票だけではない), したがって、会社組織文書から投票権を削減して10%の米国株主身分を獲得することを回避することが可能な条項は、10%の米国株主身分を獲得するリスクを軽減しなくなる。AGLは、AGL株式所有権の分散性のため、1つ以上の非米国エンティティによってAGL株式を直接または間接的に所有するいかなる米国人も、(直接、間接的に非米国エンティティまたは建設的に)AGLまたはその任意の非米国子会社のすべてのカテゴリ株式総投票権または総価値の10%以上を所有しているとみなされるべきではないと考えている。しかしながら、ある所有権帰属規則の適用により、AGLの株は会社が考えているように広く分布しない可能性があり、その会社の株を所有する米国人が10%の米国株主として記述されない保証がない可能性がある。また,Assured Guaranty US Holdings Inc.(AGUS)の直接·間接子会社の特徴は,CFCs,F部分によるいずれの収入もAGLグループが適用する国内子会社の毛収入に計上されることである。

RPIIフルオロ塩化炭素規制。以下の議論は、以下の場合に一般的に適用される:AG Reまたは任意の他の非米国保険子会社の総RPII:(I)規則953(D)条に基づいて選択されていないすべての米国連邦税金目的について米国会社とみなされるか、または(Ii)AGUSによって直接または間接的に所有されているCFCではない(それぞれAG Reの“外国保険子会社”であるか、またはAG Reと共に所有されている。外国保険子会社)とは、当該納税年度の外国保険子会社の総保険収入の20%以上であり、かつ20%の所有権例外を満たしていないことをいう(以下のように定義する)。以下の議論は、一般に、外国保険子会社の総RPIIが20%未満であるか、または20%の所有権例外を満たすいかなる納税年度にも適用されない。当社は確定できませんが、当社は、各外国保険子会社が過去数年間の運営中であり、予測可能な未来に、20%のハードルを下回るか、各納税年度の20%所有権例外の要求に適合すると信じています。

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RPIIとは、保険加入者(直接または間接)が当該RPII株主の“RPII株主”(以下、定義を参照)またはRPII株主の“関係者”(定義は後述)の保険または再保険保険証書のいずれかの“保険収入”を意味する(定義は後述)。一般に、ある制限を受けた場合、“保険収入”とは、任意の保険または再保険契約の発行に起因することができる収入(保険料および投資収入を含む)を意味し、収入が国内保険会社の収入である場合には、“守則”に基づいて保険会社に関連する部分に課税される。外国保険子会社のRPIIをRPII株主の収入に計上するためには、例外がない限り、用語“RIII株主”とは、(直接または非米国エンティティによって間接的に)任意の数のAGL普通株を所有する任意の米国人を意味する。一般に、“関連者”とは、RPII株主またはRPII株主によって制御される人、またはRPII株主を制御する同一人物または複数の個人によって制御される人を意味する。支配権は、価値が50%を超えるか、またはいくつかの推定所有権原則を適用した株式投票権が50%を超えることで評価される。RPII条項によれば、RPII株主がAGLの25%以上の株式を(非米国エンティティまたは建設的に)直接、間接的に所有しているとみなされる場合、RPII条項によれば、外国保険子会社はCFCとみなされる。

RPII例外。以下の場合、特別RPII規則は適用されない:(I)この課税年度内に、外国保険子会社または関係者によっていずれかのこれらの者に発行される任意の保険または再保険政策(直接または間接)によって保険を受けた者(直接または間接)は、20%未満の投票権および20%未満のAGL株式価値(20%の所有権を除く)、(Ii)毛数に応じて定められたRPIIは、当該課税年度の外国保険付属会社の保険総収入の20%(総収入20%を除く)未満である。(Iii)外国保険子会社は、RPIIが実際に米国の貿易または業務の進行に関連し、RPIIに関連するすべての条約的利益を放棄し、いくつかの他の要求を満たすように、RPIIに課税することを選択するか、または(Iv)外国保険子会社が米国会社とみなされることを選択し、すべての条約的利益を放棄し、いくつかの他の要件を満たす。外国保険子会社はこの二つの選択のいずれも作るつもりはない。上記のいずれの例外も適用されない場合、AGL課税年度の最終日にAGLの任意の株式(したがって間接的に外国保険子会社を所有する)を所有しているとみなされる各米国人は、その総収入に、納税年度において外国保険子会社がRPII条項に従ってCFCである部分のRPIIシェアを含むことを要求され、まるでこのようなRPIIがその日にこのような米国人にのみ比例して割り当てられるようになる。しかし,上記のような個々の米国人の外国保険子会社における当年収益と利益から米国人のシェアを引いた(あれば)制限されている, 前年の収益と利益のいくつかの赤字。外国保険子会社は、各子会社が20%の総収入例外または20%の所有権例外を得る資格があることを確保するための方法で運営する予定だ。

RPIIの計算.任意の外国保険子会社が20%所有権例外または20%総収入例外に適合しない任意の年度について、AGLはまた、年末の株式の実益所有者が米国人であるかどうかを説明してRPIIを決定し、これらの人の間で分配するために、その株主に情報を提供することを要求することができ、AGLが株式の実益所有者が米国人であるかどうかを決定できない場合、AGLは、その所有者が米国人ではないと仮定して、すべての既知のRPII株主の1株当たりのRPII金額を増加させることができる。RPII株主収入に計上可能なRPII金額は,損失,損失準備金,運営費用などの関連費用を差し引いた当年RPII収入純額から計算される。外国保険子会社が20%所有権例外または20%総収入例外を満たしている場合、RPII株主はRPIIをその課税所得額に計上することを要求されない。

RPIIをアメリカの保有者に分担する。AGLのいずれの課税年度の最終日においても、外国保険子会社が20%の所有権例外または20%の総収入例外を満たしていない場合、各RPII株主は、RPII条項によれば、外国保険子会社がCFCの一部であり、外国保険子会社のRPIIにおけるシェアが分配の有無にかかわらず、分配の有無にかかわらず、これらの株式を保有していない可能性があることを期待すべきである。RPII株主は当該納税年度内に株式を保有しているが,当該納税年度の最終日に株式を保有しているわけではなく,外国保険子会社RPIIのどの部分も総収入に計上する必要はない。

基数調整。RPII株主の普通株における納税ベースは、株主が収入に含まれる任意のRPIIの金額を増加させる。RPII株主は、AGLが以前に納税したRPII収入から行った任意の分配を収入から差し引くことができる。RPII株主の普通株式における納税ベースは、収入に含まれないこのような分配の金額を減算する。

RPIIの適用に関する不確実性について.RPII条項は複雑であり、裁判所または財務省は最終条例でそれを解釈したことがない;“規則”RPII条項を解釈する条例は提案された形でのみ存在する。また,最近提案された法規が現在の形で最終的に決定されれば,RPIIの定義を大幅に拡大し,我々の外国保険子会社と関連再保険取引に関する保険収入を含める可能性がある。これらの条例は条例が定稿された日からの納税年度に適用されるだろう。私たちは
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提案された法規がいつまたはどのような形で最終的に決定されるかは予測できませんが、現在の形で最終的に決定されれば、提案された法規は私たちが関連再保険取引を実行する能力を制限するかもしれません。そうでなければ、これらの取引は将来的に非税収業務の理由で行われ、RPII総額が私たちの1つ以上の外国保険子会社の保険総収入の20%以上を占めるリスクを増加させる可能性があります。これにより、このようなRPIIは、AGL株を所有しているか、または所有しているとみなされる米国人に課税される可能性がある。したがって,RPII条項の意味と外国保険子会社への適用は不確実である。また、当社は、特定のRIII株主のRPII金額やRPII含まれる金額(ある場合)は、その後の米国国税局(IRS)審査に応じて調整されないことを決定することはできません。AGLの株式を所有しているか、または所有しているとみなされている米国人は、これらの不確実性の影響について税務コンサルタントに相談しなければならない。

情報を報告する。場合によっては、非米国会社の株式を所有する米国人(直接、間接的、または建設的)は、米国国税局表5471を提出する必要があるアメリカ人はある外国人会社の情報を返します彼らのアメリカ連邦所得税申告書。一般的に、米国国税局表5471の情報報告は、(I)RPII株主とみなされる人、(Ii)非米国会社の任意の納税年度内の任意の時点でCFCの10%の米国株主であり、その年の最後の日に株式を所有することを要求する。(Iii)場合によっては、非米国会社の株を購入し、したがって、非米国会社がフッ化炭素であるか否かにかかわらず、非米国会社の10%以上の投票権または価値を有する米国人。いずれの課税年度においても、AGLが総収入20%の例外および20%の所有権例外が適用されないと判断した場合、AGLは、その株式株主として登録されたすべての米国人に、完全なIRSフォーム5471またはフォームを記入するために必要な関連情報を提供する。IRSフォーム5471を提出できなかった場合、処罰される可能性があります。さらに、米国の株主は彼らの他の情報報告書について彼らの税務顧問に相談することを要求しなければならない。

当社の株を持っているアメリカ人は、FinCENテーブル114を提出する義務があるかもしれないと考えるべきだ外国銀行と金融口座報告書彼らの株式についてですさらに、これらのアメリカ人および非アメリカ人は、彼らの可能な義務、すなわち、毎年彼らのアメリカ連邦所得税申告書において非米国アカウントに関するいくつかの情報を報告することを考慮すべきである。株主は、これらまたは任意の他の当社の株式所有権に適用される可能性のある報告について、彼らの税務コンサルタントに相談することを要求しなければならない。

免税株主です。免税実体はRPIIを含むいくつかのF部分の保険収入を非関連企業の課税収入と見なすことを要求されるだろう。我々は免税実体に属する準投資家に、規則の中で業務とは関係のない課税所得額条文の潜在的な影響について、その税務顧問に相談することを促進する。場合によっては、米国の10%株主またはRPII株主とみなされる免税組織もIRS表5471を提出しなければならない。

AGLの株を売却する。第1248節およびPFICルールの潜在的適用を規範化するための以下の議論によれば、株式所有者は、一般に、株式を売却、交換、または他の方法で処理する際に資本収益または損失を確認しなければならず、その方法は、資本資産として保有する任意の他の株式を売却、交換、または他の方法で処理する場合と同じである。これらの株式の保有期間が1年を超えた場合、どの収益も長期資本利益に適用される限界税率で課税される。

法典第1248条には,米国人が非米国会社の株を売却または交換し,かつ,その人が会社の処分日までの5年間のいずれかの期間において,非米国実体または建設的に当該会社の10%以上の投票権を直接,間接的に所有する場合には,株式の売却または交換の任意の収益は、CFCsが株主が株式を保有している間および会社がCFCsの間の収益および利益(米国連邦所得税の原則に基づいて決定される)の範囲とみなされる(いくつかの調整される)。当社は、AGLの株式所有権が分散しているため、AGLのいずれの米国株主も(非米国エンティティまたは建設的に)AGLの総投票権の10%以上を所有しているとみなされてはならないと考えており、この場合、規則1248条の従来のフッ化炭素規則の下でのこの適用は、AGL株式の処分には適用されない。場合によっては、米国の株主の10%は、米国連邦所得税または通常処理のために発生する納税年度に提出される情報申告書にIRS表5471を添付することによって、フッ化炭素を処分する株を報告することを要求される可能性がある。これが必要だと確信すれば, AGLは、完全なIRSフォーム5471またはフォームに記入するために必要な関連情報を提供します。規則1248条は、RPII規則と組み合わせて、株主が米国の10%の株主であるか否か、または20%の所有権例外または20%の総収入例外が適用されるか否かにかかわらず、非米国会社の株式売却または交換にも適用される。既存の提案された法規は、非米国会社がフッ化炭素ではないが、非米国会社にフッ素塩化炭素である子会社があり、米国国内会社である場合には、その子会社が保険会社として課税される場合には、規則第1248条が適用されるか否かについては触れていない。しかし、当社は、RPII規則の下での規則1248条の適用は、AGLが
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直接保険業務に従事してはいけません。しかし、会社は国税局が提案された法規を逆の方法で解釈しないか、あるいは財務省が提案された法規を修正しない、これらの規則が普通株の処分に適用されることを規定することはできない。潜在的投資家はこのような規則が普通株処分に与える影響について彼らの税務顧問に相談しなければならない。

外国投資会社を受け身にする。一般に、非米国企業は、特定の年度内にPFICとなる:(I)その総収入の75%以上が“受動収入”(75%テスト)を構成する場合、または(Ii)その50%以上の資産が受動的収入(50%テスト)を生成し、PFICと記述されると、PFICが最初に記述された納税年度では、その米国株主にとって、将来の納税年度では、通常、そのPFIC地位が維持される。

AGLが特定の年にPFICと同定された場合、AGL株を保有する各米国人は、その株を売却する際に懲罰税を徴収され、その株の収益を得るために、またはその株に関連する“超過割り当て”を受けなければならない:(I)米国の株主であり、AGLがフッ素塩化炭素である場合、または(Ii)“適格選挙基金選挙”または“時価別”選挙が行われた。AGLが米国人による適格選挙基金選挙に必要な情報を株主に提供できるかどうかは不明である。また、AGLがPFICとみなされた場合、任意の普通株を有する米国人が死亡した後、その個人の相続人または遺産は、米国連邦所得税法で規定されている普通株に基づいて“増加”を得る権利がない。一般に、割り当て金額が以前の3つの納税年度(または納税者が普通株式を保有するより短い期間)の普通株平均割り当て金額の125%を超える場合、株主は“超過割当”を得る。一般に、罰金税は、株主が普通株式を所有している間に支払うべき税金の利息支出に相当し、計算方法は、普通株の超過割当または収益(売却の場合)が株主所有権期間全体で通常収入の最高適用税率で同等の割合で計上されると仮定している。利息料金はその間にアメリカ連邦所得税の過払いに対する適用税率に等しい。また、, AGLが米国の株主に支払う分配が超過配分ではなく配当金として記述されている場合、適格な配当収入として税率を下げる条件を享受する資格はない。PFICの株主である米国人は、IRS表8621を毎年提出することを含む追加の情報報告要求に制約される可能性もある受動型海外投資会社または合資格選挙基金株主の資料申告.

上記の目的のため、受動的収益には、一般に、利息、配当金、年金、および他の投資収益が含まれる。TCJAが改正したPFIC規則では,資格に適合する保険会社が保険業務を能動的に経営する際に得られる収入は受動収入とはみなされないと規定されている。PFIC条項には透過規則も含まれており、この規則によると、非米国会社は“比例的に割り当てられた収入を直接受け取る…”とみなされるべきである。“その占める割合の資産を持っている…”のようなものですその会社の株価値の少なくとも25%を持っている他の会社。第2のPFIC検査規則は、別の米国会社が所有する米国会社の株式を非受動資産と見なし、非米国会社が少なくとも25%の株式(価値で計算される)を有し、非受動的収入を生成し、非米国会社がPFICであるかどうかを決定する。

保険収入例外規定の本来の意味は、真の保険会社が得た収入が受動的収入とみなされないようにすることであり、そのような収入が保険業務の合理的な必要を超えた財政備蓄に起因することがない限りである。当社は,PFICルールについては,AGLの各保険子会社が毎年の運営において,その財務備蓄がその保険業務の合理的な需要を超える可能性は低いと予想している。しかしながら、TCJAは、保険収入を非米国保険会社、すなわち資格に適合する保険会社に例外的に制限し、それが米国会社である場合には、保険会社として課税され、1つの課税年度に保険負債がその会社の資産の25%を超えることを維持する(または保険負債がその資産の10%以上維持され、主に保険業務に従事し、25%の閾値を超えていないことが径流または格付けに関連している場合によることを証明する事実および状況試験を満たすことを要求する)(準備金試験)。また、米国財務省と米国国税局は最近、PFIC条項を非米国保険会社に適用することを明らかにし、透視規則の適用を含むPFIC関連の一連の問題について指導するための最終的かつ提案された法規(2020法規)を発表し、透視規則の目的のために特定の米国保険子会社の収入と資産を処理し、透視規則を25%以上の株式を持つ提携企業に拡大することを目的としている。2020年条例は準備金テスト、準備金テスト、保険責任の法定上限を強化する目的で保険責任を定義した, そして、10%テストの目的のために、半径流関連および格付け関連状況の指導を提供する(25%テストに合格できなかったいくつかの財務保証保険会社が格付けに関連する状況テストに適合すると考える条項を含む)。2020年の規定では、事実要求テストまたは積極的な行動パーセンテージテストを満たす場合にのみ、非米国保険会社は保険会社の例外を取得する資格があると規定されている。米国保険会社ではない上級管理者および従業員が、そのコア機能と、契約による保証に関連するほぼすべての積極的な決定機能(場合によっては、いくつかの関連エンティティの高級管理者および従業員の活動を考慮する)とを定期的かつ連続的に履行する場合、事実要求テストに適合する。自発的にパーセントテストを行うと
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(1)コア機能(投資活動を除く)に関連するサービスによって生じる非米国保険会社の上級管理者および従業員(いくつかの関連エンティティの高級管理者および従業員を含む)によって生じる総コストが、このようなすべてのサービス総コストの少なくとも50%に等しい場合、(2)非米国保険会社の上級管理者および従業員は、投資管理を含む非米国保険会社のコア機能の任意の部分を監督し、これらのコア機能が無関係な者にアウトソーシングされた場合、非米国保険会社の高級管理者および従業員は満足すべきである。非米国保険会社がある関連エンティティの高級管理者と従業員が提供するサービスを定期的に監督し、補償手配がいくつかの要求に適合している場合にのみ、アクティブ行動のパーセンテージの分子に計上する。2020年の法規では、完全またはほぼ完全に独立請負業者(ある関連エンティティを除く)に依存してその核心的な機能を履行する無または名目上従業員数のない非米国保険会社は、保険業務に従事する積極的な活動とはみなされないと規定されている。当社は,上記のPFIC審査ルールの適用状況および当社の今年度と今後数年間の運営計画に基づき,AGLはPFICと同定すべきではないと考えている。しかし,当社では2020年に提案された法規の最終定稿の可能性や2020年の法規が我々の範囲,性質や影響,あるいは会社の非米国保険子会社が今後数年で準備金テスト,PFIC検査ルール間の相互作用を満たすことができるかどうかは予測できないため,当社がPFICとして記述されない保証はない可能性がある。潜在投資家は彼らの税務顧問に相談し、PFIC規則の影響を理解すべきだ。

外国の税収は免除する.米国人がAGLの普通株式の大部分を所有している場合、株主の米国外国税収控除限度額を計算する際に、AGLの現在の収入の一部(ある場合)およびAGLが支払う配当金(規則1248条に従って配当とみなされる普通株の売却収益を含む)のみが外国収入とみなされる。当社は、当該等の金額のうち外国由来収入部分を構成する情報を株主に提供することを考えており、そのような情報が合理的に利用可能であれば。基本的にすべての“F分部収入”,RPII,配当金は海外からの収入であり,“受動”収入を構成するか,“一般”収入を構成している可能性もある.したがって、大多数の株主にとって、このような収入の米国税を低減するために、余分な外国税控除を利用することは不可能であるかもしれない。

収益の分配と処分に関する情報報告とバックアップバックル。AGL普通株の分配および売却または他の方法でAGL普通株の収益を処理することに関する情報申告は、AGL普通株の保有者が情報報告規則の制約を受けないと判断しない限り、米国国税局に提出することができる。普通株式保有者が会社または非米国人でない場合、またはその納税者識別番号を提供することができない場合、または他の方法で予備源泉徴収規則を遵守することができない場合、そのような免除が確立されていない普通株式所有者は、これらの支払いについて米国予備源泉徴収税を支払う必要がある可能性がある。米国国税局に必要な情報を提供する場合、米国人に支払われる任意の予備源泉徴収額は、米国人の米国連邦所得税義務の免除として許可され、米国人に返金を受ける権利がある可能性がある。

イギリス.イギリス

以下の議論はAGL普通株を持ついくつかのイギリスの税収結果の一般的なガイドラインであり、現行法律とHMRCの現行やり方によると、この2つのいずれも随時変化する可能性があり、遡及効力がある可能性がある。別の説明がない限り、本議論は、投資としてAGL普通株を持ち、その普通株である絶対実益所有者の株主にのみ適用され、これらの株主は、イギリスに住んでいる(最近でもない)イギリスに住んでいるか、または(個人的には)納税目的でイギリスに住んでいる株主ではない。このような議論は、証券取引業者、生命保険会社、集団投資計画、免税株主、および職務または仕事によって株式を取得した株主のような特定の株主には適用されない可能性がある。このような株主たちは特別な規則によって制限されるかもしれない。

以下の記述は、任意の特定の株主に関連する可能性のあるすべてのイギリスの考慮事項を網羅的に説明するものではない。誰でも自分の税務地位に何か疑問があれば、適切な専門税務顧問に相談しなければならない。

AGLの税務常駐者AGLはイギリスで登録設立されたわけではないが、2013年11月6日からAGL取締役会がその事務を管理する意図は、イギリスの税務住民会社としての地位を維持することである

配当金イギリス現行税法によると、AGLはAGL普通株式保有者に支払われた配当から源から税金を源泉徴収する必要はない。

資本利益を得る非イギリス株主がAGLで現金化した任意の資本収益は、通常、会社株主の場合、収益発生時または前に、イギリスの常設機関による非居住者株主による取引のために使用されるか、またはその取引の目的で使用されない限り、イギリス国税を徴収しない
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機関を常設する。同様に、支店または代理機関によってイギリスである業界、専門または職業を経営する個人株主が、その業界、専門または職業またはその支店または代理機関の目的のために使用、保有または買収された株式を売却した場合、その株主は収益についてイギリス税を負担する必要がある可能性がある。AGLのイギリスでの納税滞在状態にかかわらず、このような待遇は適用される。

印紙税AGLは現在イギリスに株式登録所を設立するつもりはないことから、AGL普通株を購入するにはイギリス印紙税備蓄税を徴収すべきではない。AGL普通株の譲渡又は売却中の譲渡はイギリス印紙税を納付する必要はなく、譲渡文書がイギリスで署名されたものでない限り、イギリスに位置するいかなる財産にも触れず、イギリスで行われたり、行われるいかなることや事柄にも触れない。

株本説明

以下のAGLの株式要約は、バミューダ法律、AGLの組織規約及びその細則の規定に完全に適合し、その写しは、引用的に本Form 10-K年度報告書に証拠物として組み込まれる。

AGLの法定株式は5,000,000ドルであり,5,000,000株に分けられ,1株当たり0.01ドルの価値があり,その中で59,019,864株の普通株が発行され,2023年2月24日に発行された。以下に述べることに加えて、AGLの普通株には、優先引受権または追加の普通株を引受する他の権利がなく、償還、転換または交換の権利もなく、債務基金を償還する権利もない。清算、解散または清算が発生した場合、AGL普通株の保有者は、その保有普通株数の割合で、AGLのすべての債務と負債および任意の発行された優先株の清算優先権を返済した後、AGLの資産を比例的に分ける権利がある。場合によっては、AGLは、株主が保有する株式の全部または一部を購入する権利がある。下記“AGL普通株買収”を参照。

投票権と調整

一般的に、以下の規定を除いて、株主が保有する普通株1株当たり1票の投票権を有し、全株主総会でその払込株式について投票する権利がある。しかしながら、株主の普通株式(およびAGLの他の株式)が任意の米国人の“制御された株式”とみなされ(規則958条に基づいて決定される)、これらの制御された株式がAGLが発行および流通株に付与された議決権の9.5%以上を構成する限り、当該米国人が所有する制御された株式の投票権の合計は、発行および流通株の全投票権の9.5%以下に制限されるべきである。AGL社の細則に規定されている式による。この式は、発行されたすべての株式および発行された株式の投票権の9.5%以上を占める米国人の制御された株式がないまで繰り返し適用され、AGLが規則によって定義されたフルオロ塩化炭素であり、規則によって規定された所有権のハードルが9.5%(AGLの会社の細則に基づいて9.5%の米国株主と定義される)であれば、一般に、規則に従ってAGLについて収入を確認する必要がある。さらに、AGL取締役会は、(I)任意の9.5%の米国株主の存在を回避するために、適切であると考えられるときに、保有株式が異なる投票権を有することを決定することができ、(Ii)AGLまたはその任意の付属会社または任意の直接的または間接的な株式所有者またはその共同会社に不利な税務、法律、または規制結果をもたらすことを回避することができる。制御された株式“は、他の事項に加えて、当該米国人が直接、間接的または建設的に(規則958条の意味に適合する)所有されているとみなされるAGLのすべての株式を含む。また、一人の株主が発行済み株式及び発行済み株式の75%を超える投票権を所有している場合には、これらの規定は適用されない。

これらの規定により、ある株主の投票権は1株当たり1票以下に制限される可能性があり、他の株主の投票権は1株1票を超える可能性がある。また、これらの規定はある株主の投票権を減少させる可能性があり、そうでなければ、これらの株主はその直接株式所有権によって9.5%の制限を受けることはない。AGLの会社細則は、株主投票前に、株主に投票権のある権益を通知するために最善を尽くしていると規定している。

AGL取締役会は、任意の所有者の投票権を調整するか否かを決定するために、任意の株主に資料を提供する権利を要求する権利があり、これらの資料は、実益株式所有権、株主株式実益所有者の名前、他の株主との関係、またはAGL取締役会が関連すると考えている任意の他の事実である可能性がある。もし所有者がこの要求に応じていない場合、または不完全または不正確な情報を提出した場合、AGL取締役会はその株主の投票権をキャンセルする可能性がある。株主が提供するすべての情報はAGLを機密情報と見なし、AGLは米国の株主の9.5%が存在するか否かを決定し、投票権を調整するためにのみ使用可能である(法律または法規に適用される別の要求があるものは除く)。

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普通株譲渡の制限

AGL取締役会は、譲渡が当社、その任意の付属会社またはその任意の株主または株式またはその共同会社の間接所有者に任意の不利な税務、規制または法的結果をもたらす可能性があると信じている理由を含む、いくつかの場合に任意の普通株の譲渡を拒否することができる(AGL取締役会が最低限の関連事項を除外する)。“会社法”が別途許可されない限り、譲渡は手形によって行われなければならない。

上記の譲渡や投票制限に対する制限は,Assured Guarantyの制御権変更を延期,延期,阻止する効果がある可能性がある.

AGLが普通株を買収する

AGLの会社細則によれば、バミューダ法律に適合する場合、AGLの取締役会がAGLの任意の株式所有権が、会社、会社の任意の子会社または任意のAGLの株主または株式またはその関連会社の間接所有者(AGL取締役会が認める最低限のものを除く)に不利な税収、法律または規制の結果をもたらす可能性があると認定された場合、会社は選択する権利があるが、義務はない。関係株主が取締役会に従って適宜決定した代表株式公平市価(AGL社細則参照)の価格を要求し、AGL又はAGLに買い戻し権を譲渡した第三者に販売するために必要な最低普通株数を要求し、当該等の不良結果を回避又は救済する。

AGL社定款のその他の規定

AGLの取締役会と会社の行動

AGLの会社細則では、AGLの取締役会は3名以上であるが21名を超えない取締役で構成され、具体的な人数は取締役会が決定すると規定されている。AGL取締役会は現在12人で構成されており、彼らは年間任期で当選した。

株主は株主総会で取締役を除名することのみを理由(友邦保険会社細則参照)を定義することができ、除名取締役のために開催される任意の大会に関する通知は、除名の意向に関する声明を掲載し、大会の少なくとも2週間前に当該取締役に提供する必要がある。もし取締役関係者の死亡、障害、資格喪失或いは辞任、或いは取締役会の規模拡大によりAGL細則に記載されている事項に空きが発生した場合、取締役会は取締役会の空きを埋めることができる。

一般的に、AGLの会社細則によると、どの会議にも定足数があれば、過半数の賛成票を得て取締役会会議で採決できる決議案を承認しなければならず、合併、買収或いは業務合併に関連する決議案を含む。会社の行動はまた会議を開催することなく取締役会一致で採択された書面決議によって採択されることができる。定足数は、少なくとも半分の当時在任していた取締役が自ら出席するか、正式に許可された代表代表が出席するべきであるが、少なくとも二人の役員が自ら出席する。

株主訴訟

いずれかの株主総会開始時に、2名以上が自ら出席し、総会で投票する権利のある発行及び流通株の50%以上を代表する者は、事務を処理する定足数を構成しなければならない。一般的に、どの株主総会で株主が考慮するかを提示するいかなる問題も、会社の細則に基づいて過半数の賛成票で決定する必要がある。

会社細則には、いつ提案及び指名を受けなければならないか、含まなければならない資料が含まれている株主提案及び取締役指名の事前通知要求が記載されている。

修正案

会社細則は取締役会が可決した決議案および株主が可決した決議案のみで改訂できる。

非アメリカ子会社株式の投票権

AGLがAG Re、AGFOL、またはその任意の他の直接保有非米国子会社の株主総会(例えば、年次会議)で投票する権利が要求された場合、AGL取締役会は、投票テーマをAGLの株主に提出し、非米国子会社が提出した決議にどのように投票すべきかについてこれらの株主の指示を求めなければならない。AGL取締役会は、実質的に同様の規定が既に又は含まれていることを適宜要求しなければならない
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農業会社及びイギリスに登録されている子会社以外の任意の直接又は間接非米国子会社の定款(又は同等の管理文書)。

利用可能な情報

当社はインターネットサイトを設置しており、URLはWww.assuredGuaranty.comそれは.同社はそのサイトで無料で提供している(根拠Www.assuredGuaranty.com/アメリカ証券取引委員会-届出)会社が米国証券取引委員会にこれらの資料を提出するか、または米国証券取引委員会にこれらの資料を提出した後、会社は、Form 10-K年次報告、Form 10-Q四半期報告、Form 8-K現在の報告、および取引法第13(A)または15(D)節に提出または提出された報告書の修正案をできるだけ早く公表しなければならない。同社は無料でウェブサイトを通過していますWww.assuredGuaranty.com/ガバナンス)会社のコーポレートガバナンス基準、グローバル道徳基準、AGLの会社細則および取締役会委員会規約、ならびに会社のいくつかの環境および社会政策および声明にリンクされています。また米国証券取引委員会には相互接続サイトが設置されていますWwwv.sec.gov)と、報告書、依頼書および情報声明と、米国証券取引委員会に電子的に提出された発行者に関する他の情報とが含まれている。

同社はよくそのサイトで投資家のために重要な情報を発表している(Www.assuredGuaranty.com/COMPANY-STATESより広く言えば投資家情報オプションカードではWww.assuredGuaranty.com/Investor-Information業務オプションカードは、ごアクセスくださいWww.assuredGuaranty.com/business)である。同社はまた、領英(LinkedIn)にソーシャルメディアアカウントを保持しているWwwww.linkedin.com/Company/Assured-Guaranty/)である。当社はそのサイトを使用し、そのソーシャルメディアアカウントを重大な情報を開示する手段として使用し、米国証券取引委員会規則FD(公平開示)に規定された開示義務を履行することが可能である。したがって,投資家は,会社のプレスリリース,米国証券取引委員会申告書類,公開電話会議,プレゼンテーション,ネットワーク放送に注目するほか,会社声明,投資家情報,会社サイトの商業部分,および会社の領英上のソーシャルメディアアカウントに注目すべきである.

会社のウェブサイトに含まれている、または会社のウェブサイトを介してアクセス可能な情報は、引用によって本報告に組み込まれておらず、本報告の一部でもない。

第1 A項。リスク要因

以下の情報と、AGLが米国証券取引委員会に提出した他の文書に含まれる情報をよく考慮すべきである。以下で議論するリスクと不確実性は、同社が直面している唯一のリスクと不確実性ではない。しかし、これらは会社の経営陣が重大だと思う危険だ。会社は、会社が現在知らないことや経営陣が現在どうでもいいと思っている追加のリスクや不確定要素に直面している可能性があり、これらのリスクや不確定要素は、その業務や経営結果を損なう可能性もある。以下で議論するリスクは、会社の財務状況、経営結果、流動性または業務見通しに重大または重大な悪影響を及ぼす可能性がある。

リスク要因の概要

以下では、会社の財務状況、経営結果、資本、流動性、業務見通しまたは株価に悪影響を及ぼす可能性のあるリスクと不確定要因について概説する。これは、便宜上提供されるものであり、本要約の以下のより広い解釈と共に読まれるべきである。

経済·市場·政治的条件と自然現象に関するリスク
アメリカと世界の金融市場と経済の全体的な発展。
深刻な予算赤字と年金資金とある州と地方政府および当社が保証義務を負う実体の収入不足を発行します。
多くの個人や関連した暴露からの重大な危険
当社が保証したプエルトリコ連邦およびその関連機関および公共会社の債務損失は、当社が現在予想している損失を大幅に上回っているか、または当社の現在予想している損失を著しく下回っている。
米国政府のソブリン格付けを引き下げたり、関連機関、機関またはツールによって発行され、担保または担保されたツールの信用格付けを引き下げたりする
新冠肺炎の大流行と,政府や民間部門がこの大流行病に対応するための行動である。
債務返済に対する態度の変化は会社の保険ポートフォリオにマイナス影響を与えている
持続的な低金利水準と信用利差は金融保証保険の需要に悪影響を与えている。
世界的な気候変動は当社の保険ポートフォリオや投資に悪影響を与えています
信用損失と金利変化は会社の投資や資産管理に悪影響を及ぼす
会社の投資の種類とタイプを拡大し、より多くの信用、金利、流動性、その他のリスクに直面させる。
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推定、仮定、推定に関するリスク
関連法訴訟に関する損失を含めて支払い(回収)されることが予想される保険損失は、不確実性の影響を受ける可能性があり、実際の金額が異なる可能性があり、会社が将来の損失のために残しすぎたり多すぎる可能性がある。
会社の多くの資産と負債および資産管理の推定には方法、推定と仮定が含まれており、これらの方法、推定と仮定は異なる解読を受ける可能性があり、会社の資産と負債の推定値を変化させる可能性があり、それによって会社の財務状況、経営業績、資本、業務の将来性と株価に重大な悪影響を与える可能性がある

戦略的リスク
会社のある業界の競争
戦略的取引は予想された収益を生じなかった
資産管理業務に関連するリスク
他の種類の投資は予想された収益を生じなかった
当社の任意の保険または再保険子会社の財務力または財務増強格付けを引き下げます。

操作リスク
為替レートの変動
会社のいくつかの非米国ビジネスに関連する予測不可能な政治、信用、または法的リスク
会社の主な管理者の流失や他の重要な人員を維持することができない
ネットワーク攻撃、会社又はサプライヤーの情報技術システムのセキュリティホール又は故障、又は会社又はサプライヤーの情報技術システムのデータプライバシーが侵害される
モデルの誤り、過度な依存、または誤用
巨額のクレームは会社の流動資金を減らす可能性がある
保険損失のため、プエルトリコに関連しているか否かにかかわらず、またはその保険会社に適用される規制または格付け機関の資本要求の変化により、追加資本がない可能性がある場合、または不利な条件で追加資本しか得られない可能性がある場合には、突然追加資本を調達する必要がある
巨額の保険損失は、プエルトリコと関係があるか否かにかかわらず、会社の保険子会社のレバレッジ率を大幅に増加させ、新たな保険を受けることができなくなった
同社の持ち株会社がその義務を果たす能力が制限される可能性がある
AGLとその子会社がその流動性需要を満たす能力は限られている可能性がある

税収に関するリスク
米国税法の変化は、金融保証保険の需要や収益力を減少させたり、会社の投資にマイナス影響を与えたりする可能性がある。
その会社のいくつかの非アメリカ子会社はアメリカ税を払わなければならないかもしれない。
AGL、AG Re、およびAGROは、2035年3月以降にバミューダで納税される可能性がある。
場合によっては、AGL株を保有する米国人は、米国のフルオロカーボン規則に基づいて、会社RPIIまたは無関係企業の課税所得額の割合に基づいて追加の米国所得税を支払う必要がある可能性があり、AGLが米国連邦所得税目的のPFICとみなされている場合、不利な税金結果を受ける可能性がある。
米国連邦所得税法の変化はAGL普通株の投資に悪影響を与えている。
この法規第382条による所有権変更は不利な米国連邦税収結果をもたらす可能性がある。
AGLのイギリスでの納税居住地が変化したり、イギリスが加入した所得税条約のメリットを享受する資格があることは、AGLの普通株投資に悪影響を及ぼす可能性がある。
イギリス税法の変化又はAGLがその直接子会社の配当収入又は資本利益免除イギリス税収のすべての条件を満たす能力の変化は、AGL普通株への投資に影響を与える可能性がある。
イギリスの譲渡定価立法による不利な調整はAssured Guarantyの納税義務に悪影響を及ぼす可能性がある。
英国税務住民ホールディングスが非イギリス子会社の利益に課税するイギリス立法の不利な調整により、Assured Guarantyの納税義務に悪影響を及ぼす。
Assured Guarantyの財務業績は、経済協力開発機構(OECD)の基礎侵食と利益移転(BEPS)プロジェクトに対する措置の影響を受ける可能性がある。

公認会計基準に関するリスク、準拠法、訴訟
当社が保証する信用デリバティブ組合せ、その承諾資本証券(CCS)、そのFG VIE、そのCIVの公正価値の変化、及び/又は当社は財務報告期間内に1つ又は複数のFG VIE及び/又はCIVの決定を合併又は廃止し、その財務状況及び運営結果が変動の影響を受けるようにする
産業と他の会計慣行の変化
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適用される法律と法規を変更したり遵守することができない。
苦境に陥った債務者のあがきによる立法、法規、または訴訟
いくつかの保険規制要件および制限は、AGLが配当金を支払い、株式買い戻しおよび他の活動に資金を提供する能力を制限する
適用される保険法はAGLの制御権を変更しにくい可能性がある。
AGL普通株に関するリスク
AGL普通株市場価格の変動。
本規則及びAGL社細則における普通株投票権の減少又は増加に関する規定。
AGL社細則の条項は、普通株の譲渡能力を制限したり、株主にその普通株の売却を要求したりする可能性がある。

経済·市場·政治的条件と自然現象に関するリスク

米国と世界の金融市場と経済の発展は全体的に会社の財務状況、経営結果、資本、流動性、業務見通し、株価に悪影響を及ぼす可能性がある

近年、全世界の金融市場と経済は普遍的にインフレと金利の変化、新冠肺炎の流行、アメリカと伝統的な盟友間の貿易対抗、アメリカと中国間の貿易対抗及びイギリスのEU離脱(通称“離脱”)などの政治事件の影響を受けている。世界経済·政治システムも中東や東欧(ウクライナの事件を含む)やアフリカや東南アジアの事件の影響を受けており、自然や人為的事件や災害など、今後も他の事件の影響を受ける可能性がある

これらのリスク及びその他のリスクは、当社の資本市場進出能力、当社の債務コスト、その信用増強及び資産管理製品の需要、その担保の取引による損失金額、その投資の価値及び表現(CIVに計上された投資を含む)、その資産管理価値及び関連資産管理費(業績費用を含む)、その保険子会社の資本及び流動性状況、財務実力及び格付け、及びその普通株の価格に重大な負の影響を与える可能性がある

一部の会社の保証債務を発行している州や地方政府や実体は、深刻な予算赤字および年金資金や収入不足を経験しており、これは信用損失や減価増加、およびこれらの保証債務に対する格付け機関の資本費用の増加を招く可能性がある。

同社が保証義務を履行している州、地域、地方政府の一部は、深刻な予算赤字および年金資金や税収不足を経験している。ある地域または地方政府は、当社の債務保証を発行した政府を含み、米国破産法第9章に基づいて債権者保護を求めているか、またはプエルトリコについては、その未済債務を再編する手段として、プエルトリコの監督、管理、経済安定化法案(PROMESA)のような条項の保護を求めている。地方政府がその未返済債務の再編を求める場合、滞納労働者の年金やその他の債務は、不足資本市場の優先債券よりも優遇されている。もし会社の公共財政ポートフォリオで債務の発行者が彼らの支出を支払うのに十分な資金がなく、増税したくない、支出を減らしたり、連邦援助を受けることができない場合、会社はその公共財政債務の損失や減価レベルの増加を経験する可能性がある

さらに、収入フローサポートの債務は、有料道路当局、市政公共事業、空港当局、または公共交通機関によって発行された債券のような収入および非収入債券を含む可能性があり、需要減少、人口構造の変化、新冠肺炎の大流行中に開始された連続的に変化する商業的慣行(混合作業モード、遠隔勤務、ビデオ会議および他の代替作業スケジュールを含む)、または他の原因による収入低下の悪影響を受ける可能性がある。これらの債務は、必ずしも他の税収や政府当局の財政支援から利益を得るとは限らず、収入流が予定された利息や元金を支払うのに不十分であれば、これらの債務もより大きな損失を受ける可能性がある。

当社は個人や関連する大型保険リスクの開放により重大なリスクに直面する可能性があります

当社はその保証債務の発行者や他の取引相手が債務返済ができない、流動資金の不足、経営失敗やその他の原因で違約するリスクに直面している可能性があり、当社のあるリスクに対する保険開放額はかなり大きい。同社は以下のようにリスクを低減することを求めている
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比較的に大きい単一リスク開放及び関連リスクの集中度を管理し、方法は各種の保険業務における単一リスクに対する総開放を追跡し、そして保険標準を確立してリスク集合を管理することである。企業のリスク評価が不正確であることが証明された場合、適用限度額が不十分であることが証明された場合、会社は予想よりも大きな損失に直面する可能性があり、格付け機関によって引き下げられるか否かにかかわらず、保険リスク開放口のための追加資本を保有することを評価機関に要求される可能性がある。同社の単一リスクに対する最終リスクの開放は、その保証基準を超える可能性がある(例えば、ポートフォリオの買収、再仮定、または償却速度が単一リスクよりも速い)。

当社が請け負っている保険および投資の各資産はすべて関連リスクに直面している。マクロ経済が強い時期には、個別取引の圧力は、通常、特殊な原因や単一資産種別の問題によって発生する(そのため、当該部門の取引のみに影響を与える)。広範な経済低迷の間、あるいは重大な自然または人為的事件あるいは災難(例えば新冠肺炎の大流行やウクライナ事件)に直面して、当社のより広範な保険と投資は同時に圧力に直面する可能性がある。このような圧力は、当社の保険子会社がより多くの資本を投入することを必要とする可能性がある保険リスクの格付けの引き下げ、当社の投資および/またはAUMの価値の減少、およびその保険ポートフォリオおよび/または投資の実際の違約および損失のいずれかまたはすべての態様に現れる可能性がある

プエルトリコ連邦及びその関連機関と会社が保証した公共会社の債務の損失は会社の現在予想されている損失を大幅に超え、あるいは回収した損失は会社の現在予想されている損失より大きく低く、会社の財務状況、経営業績、資本、業務の将来性と株価にマイナスの影響を与える可能性がある

2022年12月31日まで、同社のプエルトリコ連邦(プエルトリコまたは英連邦)に対する純額面は合計14億ドル、およびその関連当局と公共会社の各種義務は、これらの保険開放の損失は会社の現在予想されている損失を大幅に超え、会社の財務状況、経営結果、資本、商業見通し、株価にマイナス影響を与える可能性がある。同社が保証したプエルトリコの実体の多くは債務超過金を滞納しており、同社はこれらの実体にクレームを支払っている。当社が計算した当該等のリスクに関する予想純損失総額は、支払債権推定回収額を差し引いた多額の融資であり、当社の予想を大幅に下回った回収金額も、当社の財務状況、経営業績、資本、流動資金、業務見通しおよび株価にマイナス影響を与える可能性がある。同社のプエルトリコにおけるリスク開放とこのようなリスク開放に関する法律行動に関するより多くの情報は,第2部第8項財務諸表と補足データ,付記3,未償還リスク開放,プエルトリコへのリスク開放から見つけることができる

米国政府の主権信用格付けを引き下げたり、関連機関、機関又は機関が発行、担保又は担保するツールの信用格付けを引き下げたりすることは、全体的な経済状況の悪化を招く可能性があり、会社が保証ポートフォリオの信用損失を増加させ、ポートフォリオの減値又は損失、及び会社及びその信用格付けが直面する他の会社が予測できないリスクを招く可能性がある。

米国では、債務上限や予算赤字懸念が米国政府の閉店の可能性を増加させ、米国政府債務や関連機関、機関またはツールの発行、担保または担保のツールの支払い違約、およびその信用格付けを低下させる可能性が増加し、ドル、グローバル経済、銀行システムを弱める可能性があり、市場変動を招き、信用コストを高め、会社の保険やポートフォリオにマイナス影響を与え、会社が予測できない方法で全体的な経済状況を乱すことは、会社の業務に実質的かつ不利な影響を与える可能性がある。財務状況と経営結果。格付け機関は現在、米国の二次主権と会社の信用格付けが主権信用よりも高いことを許可しているが、もし米国政府の格付けが引き下げられ、格付け機関が二次主権信用格付けおよび/または会社信用格付けが米国政府よりも高いことを許可しない場合、それによる格付け引き下げは会社の信用格付けとその保険とポートフォリオに重大な悪影響を与える可能性がある。

同社は米国政府の違約により、より高い米国公共財政債務不履行リスクに直面する可能性がある。同社は従来、米国公共財政保険ポートフォリオにおける違約率は低かったが、同社が保険を請け負っている州や地方政府は時々予算不足を報告し、税収の向上や/または支出を削減してその義務を履行することを求めている。米国連邦政府は新冠肺炎の大流行中を含む州や地方政府への援助を目的とした支援を提供しているが、一部の州や地方政府は依然として財政圧力に直面している。当社が米国公共財政保険ポートフォリオにおける債務の発行者が米国政府の財政援助に依存して債務を履行し、米国政府がこのような援助を提供しなければ、当社はこれらの債務により信用損失や減価を受ける可能性がある。
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米国政府の格付け引き下げは金利上昇を招く可能性もあり、これは会社引受ポートフォリオにおける不良RMBSに悪影響を与え、会社ポートフォリオに保有する固定期限証券の時価を低下させ、市政債券の発行を抑制する可能性がある。

新冠肺炎疫病の発展、過程と持続時間、及び政府と個人が疫病に対応するために取った行動は、会社の財務状況、運営結果、資本、流動性、業務の将来性と株価に不利な影響を与える可能性がある

死傷者を出したほか、新冠肺炎の大流行や政府や個人の対応行動は世界的に経済や金融の混乱をもたらし、継続する可能性がある。各国政府はワクチンと治療法を開発、承認、配備しているが、大流行の残りの過程と持続時間、未来の政府と民間部門のその過程に対する反応はまだ未知である。新冠肺炎の大流行はすでに約3年の経験があるが、すべての直接と間接的な結果が知られているわけではない。当社はこれらのリスクの中で最も重要であると考えており,これらはすべて本リスク要因の節でより詳細に議論されている

潜在的なものを含む保険業務への影響
保険請求と損失準備金を増やす
リスクの関連性を増加させ
適用される資本要件と他の規制要件を満たすことは難しい
当社の保険子会社の1つ以上の財務力を低下させ、格付けを強化する
会社の資産管理業務への影響は、潜在的なものを含む
第三者の資金管理の困難さを引き付ける
2020年のCLO管理費の延期に関連する資産管理費(履行費を含む)の削減および/または繰延(その後、このような繰延費用が受信されたにもかかわらず)
ブルーマウンテン買収に関連した商業権と他の無形資産の減価
立法や規制は大流行の影響に対応しています
会社投資の損失
遠隔作業の手配による業務中断と安全リスク。

同社は,すでに深刻な予算赤字,年金資金や収入不足が発生している州,地域や自治体や実体,および様々な閉鎖,輸送力や旅行制限や経済低迷の影響が最も大きい収入源に支持されている債務は,新冠肺炎の流行の影響や政府や民間部門の対応行動によってクレームが増加する可能性が最も高いと考えている。また,財政的圧力に直面し,米国連邦政府が新冠肺炎流行中に提供した援助に依存している州や地方政府は,米国連邦政府の支援停止により信用損失や義務欠陥のリスクに直面する可能性がある。内部で低投資レベルまたは大カテゴリに格付けされた債務に加えて、同社が最もリスクが大きいと考えている部門は、(I)公共交通-国内、(Ii)有料道路および輸送-国際、(Iii)ホテル/モーテル占有税、(Iv)スタジアム、(V)イギリス大学住宅-国際、(Vi)学生住宅民営化:国内、および(Vii)商業売掛金である。

当社は引き続き新冠肺炎疫病発生前のサービスとコミュニケーションを提供し、新しい保険取引と保険賠償の支払いを完成し、そしてその資産管理業務の中で取引を行い、新しい基金を設立し、第三者基金管理を誘致する。しかしながら、会社の上級管理職の重要なメンバーまたはかなりの割合の従業員またはサプライヤー従業員が疾患、政府指示、または他の理由で仕事を継続できない場合、会社の運営が中断される可能性がある。

新冠肺炎の大流行や政府や個人による対応行動も、会社がまだ確定していない方法や程度で会社に適用される多くのリスクを悪化させる可能性がある。

債務返済に対する態度の変更は、同社の保険ポートフォリオにマイナス影響を与える可能性がある

債務返済の可能性は債務者が債務を返済する能力や意思の影響を受ける。債務者は、債務の返済は法的義務であるだけでなく、適切であり、債務を返済できないことは彼らの将来の債務獲得を阻害することを理解している。ある程度、苦境に陥った債務者に対して債務返済の態度が軟化しており、これらの債務者は債務を返済しない罰がより小さくなり、苦境に陥った債務者の方が約束を違約する可能性があり、違約すれば、負担の重い返済計画に同意する可能性も低い。もし発行人が
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会社の公共財政保険ポートフォリオにおける債務が税収を上げたくない場合、支出を減らしたり、連邦援助を受けて債務を返済したりすれば、会社の公共財政債務の損失が増加する可能性があり、これはその財務状況、経営結果、資本、流動性、業務見通し、株価に悪影響を及ぼす可能性がある。

低い金利水準と信用利差が続くことは、金融保証保険の需要に悪影響を及ぼす可能性がある。

金融保証保険への需要は一般に市場信用利差の変化に伴って変動する。信用利差は高品質或いは“無リスク”証券の金利と格付けの低い証券の金利との差に基づいており、多種の要素によって変動し、そして金利の絶対レベル、現在の信用経験と投資家のリスク選好に非常に敏感である。金利が低い場合、または市場が比較的リスクを嫌っていない場合、高品質または保険付き債務と格付けの低い債務との間の信用利差は通常狭くなる。そのため、信用利差が相対的に大きい時期に比べて、金融保証保険は通常発行者のために低い利息コストを節約している。信用利差が小さい場合、発行者が新たに発行された債券に財務保証を使用することは困難であるため、(他の要因を考慮しない場合)財務保証保険の需要や保険料の減少を招く。

世界的な気候変動は会社の保険ポートフォリオや投資に悪影響を及ぼす可能性がある。

全世界の気候変化と気候変化法規は資産価格と全体の経済状況に影響を与える可能性があり、比例せずに特定の部門、業界或いは場所に影響を与える可能性がある。気候変化の影響に関連する予測データは重大な不確定性が存在するため、会社は気候変化に関連する有形、過渡、法律、監督と名声リスクが会社に与える長期的な結果を予測できない。当社はその保険引受及び監査過程及び投資過程において環境リスクを考慮し、異なる地域及び異なる業界で多元化を維持する保険及びポートフォリオを通してその保険及び投資リスクを管理し、これらの措置を継続的に監査する。当社は気候変動や気候変動規制により深刻なリスクに直面している業界および/または地理地域への投資開放を調整することができるが、当社の保険子会社が発行する財務保証の大部分は長い期間(場合によっては30年を超える)債務を保証する信用表現に保険を提供し、多くの場合、当社はこのような保険を廃止する権利がないため、当社はその保険組合における既存のリスク開放を調整する上で柔軟性が低い

信用損失や金利の変化は、会社の投資や資産管理に悪影響を及ぼす可能性がある

    会社の経営業績はその投資業績の影響を受け、投資業績には主に固定収益証券と短期投資が含まれる。2022年12月31日現在、会社が保有する固定満期日証券と短期投資の公正価値は約82億ドル。会社投資の信用損失は純収益や株主権益を減少させ、会社の財務状況や経営結果に悪影響を及ぼす。近年、同社は別の投資への投資額を増加させている。また、プエルトリコの2022年の決議により、会社は大量の新しい回復債券とCVIを受け取った。会社の他の固定収益ポートフォリオと比べ、別の投資、損失軽減証券、プエルトリコ新回復債券とCVISの方が信用損失の影響を受けやすいかもしれない。

金利変化の影響は、会社の財務状況や経営業績にも悪影響を及ぼす可能性がある。例えば、金利が低下すれば、再投資の資金の収益率は予想を下回ることになり、金利が低下していない場合の収益に比べて、会社の将来の投資収入は減少する。しかし、会社の固定金利投資の価値は通常増加し、投資の未実現収益を招き、会社の財務状況を改善する。逆に、金利が上昇すれば、会社の経営業績は将来的により高い再投資収入によって改善されるが、固定金利投資の価値が通常減少するため、その財務状況は悪影響を受ける

信用損失や金利変化も会社のAUM金額に悪影響を及ぼす可能性があり、経営業績に影響を与える可能性がある。例えば、AssuredIMが管理するポートフォリオにクレジット損失が存在する場合、または金利が上昇するとAUMが減少し、会社が稼いだ管理費を減少させる

金利は通貨政策、米国と非米国の経済と政治状況、会社がコントロールできない他の要素を含む多くの要素に非常に敏感である。当社はそのポートフォリオにおける金利リスクを能動的に管理したりヘッジしたりしておらず、金利感度を効果的に緩和できない可能性がある

企業投資の種類やタイプ(CIVに計上された投資を含む)を拡大することは、会社をより多くの信用、金利、流動性、その他のリスクに直面させる可能性がある
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同社は、AssuredIMの投資知識および経験を利用して、(CIVに計上された投資を含む)その投資のカテゴリおよびタイプを拡大している:(A)AssuredIM基金に7.5億ドルの資本を割り当てる;(B)AsuredIMが管理していない別の投資のカテゴリおよびタイプを拡大する。このような投資種別やタイプの拡大は、会社投資(CIVに計上された投資を含む)の信用、金利、流動性リスクを増加させる可能性がある。また、一部の資産の公正価値は、会社が行った他の投資の変動性よりも大きい可能性がある。会社が投資の種類やタイプを拡大したため、2022年12月31日現在、米国保険子会社のAssuredIM基金に対する投資公正価値は5.69億ドルであり、会社の連結財務諸表ではCIVとされている。また、同社は連結財務諸表で1.23億ドルの他の非担保IM代替投資を報告した。この拡張はまた、当社がそのポートフォリオの一部をその一部の他の投資よりも低い流動性資産に投資するため、後述する“-運営リスク-AGLおよびその子会社がその流動性需要を満たす能力が限られている可能性がある”という項目で説明するリスクを増加させる可能性がある。企業投資の種類やタイプ(CIVに計上された投資を含む)を拡大することは、評判リスクを含む他のタイプのリスクに直面させる可能性もある。

推定、仮定、推定に関するリスク

関連法訴訟に関する損失を含めて支払い(回収)されることが予想される保険損失は、不確実性の影響を受ける可能性があり、実際の金額が異なる可能性があり、会社が将来の損失のために残しすぎたり多すぎる可能性がある。

当社の保険子会社が発行する財務保証は、担保債務の信用履行を長い間保証し、場合によっては30年を超える場合があり、ほとんどの場合、当社はこのような財務保証を廃止する権利がない。そのため、当社の保険証書の最終賠償(回収)損失の見積もりは、保険取引期限の重大な不確実性の影響を受ける。さらに、会社がその財務保証についてクレームを支払った後(または借金がないと判断された)後であっても、その後の関連訴訟は追加的な損失をもたらす可能性がある。もし会社の実際の損失が現在の見積もりを超えた場合、会社の財務状況、経営結果、資本、流動性、業務見通し、財務実力格付けと追加資本調達能力はすべて不利な影響を受ける可能性がある。

同社は従来の精算方法を使用せず、支払うべき(回収)予想損失推定数を決定する。予想される支払い(回収)の損失を決定することは、管理層の大量の推定、確率重み、仮説と判断に関連し、使用される内部および外部データ源は、頻度、損失の深刻さ、経済予測、未来の金利、感知された法的保護の力、任意の行われている法的訴訟における会社の地位の知覚強度、政府行動、交渉、延滞およびプリペイド率(RMBSに対する)、キャッシュフローの時間、およびその他の信用表現に影響する要素に関連する内在的な主観的過程である。実際の損失は、最終的には、将来のイベント、法的裁決、および/または取引表現に依存し、多くの相互関連する予測困難な要因の影響を受ける可能性がある。そのため、会社は現在、関連法訴訟に関する損失を含めて支払い(回収)損失の推定に対応しており、かなりの変動を受ける可能性があり、会社の将来の支払い(回収)の最終損失を反映できない可能性がある

同社の予想損失モデルと準備金仮説は現在と予想の将来傾向を考慮しており,これらの傾向は現在と出現可能なリスク開放表現の発展および任意の関連法的手続きの影響を考慮している。これらの要素は会社の埋蔵量推定方法の構成部分であり、現在の情報に基づいて四半期ごとに更新される。また、場合によっては、当社は、法的手続き段階で得られた情報から、法的手続きの不利な結果に起因する可能性のある損失金額や範囲を合理的に推定することができない場合があり、またはその推定は、実際の結果とは大きく異なることが証明される可能性がある。損失モデルや準備金仮定は,変動金利を含む割引や取引構造による金利変化の影響を受ける可能性があり,期待損失の計算に影響を与える可能性がある.このような情報は時間の経過とともに変化し,大きな変化が生じる場合があるため,会社の損失とその関連準備金の予測も大きく変化する可能性がある。同社の赤字予測と準備金の最近の大部分の発展はプエルトリコにおける同社の保険リスクの開放と関係がある。

より多くの資料は、第2部第8項、財務諸表及び補足データ、付記18、引受金及び又は事項を参照する。

会社の多くの資産と負債および資産管理の推定には方法、推定と仮定が含まれており、これらの方法、推定と仮定は異なる解読を受ける可能性があり、会社の資産と負債の推定値を変化させる可能性があり、それによって会社の財務状況、経営業績、資本、業務の将来性と株価に重大な悪影響を与える可能性がある。

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同社には大部分の資産と負債があり、その資産管理の大部分を公正な価値で報告している。当社は公正価値によって当該等の資産及び負債の公正価値を計算するために採用した方法は第二部分第八項、財務諸表及び補充データ、付記9、公正価値計量に掲載した。公正価値の決定は、特定の時点で既存の市場情報及び推定された資産及び負債に関する判断に基づいて決定され、現金流量を推定する時間及び金額、及び発行者又は取引相手の信用格付けを含む。異なる方法および仮定を使用することは、公正な価値金額を推定することに大きな影響を与える可能性がある

市場不安の間には,信用利差が急速に変化したり流動性が不足したりする時期を含めて,会社のある資産,負債,資産管理を評価することは困難である可能性があり,特に取引がそれほど頻繁でなくなったり,市場データがそれほど容易に観察されなくなったりすると考えられる.そのポートフォリオおよび/またはCIVにおける企業の別の投資金額を増加させることは、企業がこのリスクに直面している資産額を増加させる可能性がある。このような期間内に、より多くの資産と負債は第3級推定レベルに下落する可能性があり、このレベルは1つ以上の重大な投入或いは重大な価値駆動要素が観察できないモデル由来推定値を記述し、それによって可変現現純値を反映できない或いは未来の公正価値を反映できない価値を産生する。急速に変化する信用や株式市場状況は、財務諸表に報告されている資産や負債の推定値に大きな影響を与える可能性があり、期間間の価値変化は大きく異なる可能性がある。

戦略的リスク

会社のある業界の競争は、会社の経営業績、業務見通し、株価に悪影響を及ぼす可能性がある

項目1“事業-保険部門-競争”により詳細に記載されているように、会社はその保険業務において競争に直面する可能性があり、競争形態は、保険拒否、信用証または信用デリバティブのような既存または新しいクレジット増強プロバイダであってもよく、未保険製品、または定価競争を含む代替構造であってもよい。競争の激化は会社の保険業務に悪影響を及ぼす可能性がある

同社の資産管理部門は競争の激しい市場で運営されている。同社は資産管理業界の各方面で多くの他の会社と競争しており、資金の調達、投資の求め、専門家の募集と維持を含む。同社が資産管理を増加·保留する能力は、その管理する資産の表現に直接関連しており、これは市場平均レベルや会社の競争相手の表現に関係している。また、企業が成功した競争相手が実質的に同様の製品に対して低い費用を徴収する場合、会社は資産管理顧客を誘致および維持するための費用を低減する圧力に直面する可能性があり、会社の収入および/または収入を減少させる可能性がある。
    
同社のいくつかの資産管理競争相手はより規模が大きく、より多くの財務、技術、マーケティング資源を持っている。これらの競争相手の中のある会社は定期的に投資戦略で大量の資本を調達しており、同社もこれらの投資戦略をとっている。その中のいくつかの競争相手は、より低い資本コストと、会社が獲得できない資金源を得る機会を持つ可能性があり、これは投資機会の面でさらなる競争劣勢をもたらす可能性がある。さらに、競争相手のいくつかは、より高いリスク許容度を有するか、または異なるリスク評価を行うことができ、より広い投資を考慮し、AssuredIMおよび/または会社よりも広いビジネス関係ネットワークを確立することができるようにする。

戦略的取引は予想された収益をもたらさないかもしれない

当社は時々、他の金融サービス会社との取引(資産管理会社、資産管理契約、レガシー金融保証会社および金融保証組合および他の金融サービス会社に関する取引を含む)について戦略的機会を評価し、職務調査活動を行い、過去にこのような複数の取引を実行する。例えば、同社はその資産管理業務のために代替的な付加価値成長戦略を模索しており、その利害関係者のためにその業務の最大の価値を実現することを目標としている。同社はまた,希望する活動に従事する専門家チームを採用することで業務を拡大し,これらの個人とその現在の職について職務調査を行っていることを随時評価している。エンティティ、ポートフォリオ、またはグループに関連するこのような戦略的取引は、一般に、このような戦略取引に関連する様々なリスクの一部または全部に関連する可能性があり、それに加えて、(A)新しいエンティティ、ポートフォリオまたはチームに関連する潜在的リスクおよび負債を十分に明らかにおよび評価できなかったこと、(B)新しいエンティティ、ポートフォリオまたはチームの価値を推定することが困難であること、(C)管理層の時間および注意を移動させる可能性があること、(D)新しいエンティティまたはポートフォリオの資産品質問題に曝露すること、(E)新しいエンティティの業務、システム、および人員を統合することの困難および費用、を含むことができる。(F)新しい実体またはチームの文化に溶け込むことが困難であること、(G)実体、ポートフォリオまたはチームの戦略取引に関連する法的リスクを決定できなかったこと、および(H)単一リスク限度額、総リスク限度額、大限度額、および/または非ドルリスク開放を超える可能性のある保険開放を含む保険リスク集中, 目標保険組合が増えたためです。このような戦略的取引は実体、ポートフォリオ、または
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チームはまた、格付け機関が会社またはその保険子会社に割り当てられた格付けまたは法律法規の会社の既存業務への適用性に予期しない結果をもたらす可能性がある。これらまたは他の要因は、金融サービスエンティティ、ポートフォリオまたはチームに関連する任意の過去または将来の戦略的取引をもたらす可能性があり、取引達成時に会社に予想される利益をもたらすことはない。過去または将来の取引はまた会社に非貨幣的結果の影響を受ける可能性があり、これらの結果は取引発生時に予想されていないか、または完全に軽減される可能性がある

また,会社が戦略取引について議論しているが,取引が完了しておらず,特にこのような議論が知られていれば,会社業務の関連部分が負の影響を受ける可能性がある

資産管理にはリスクが存在する可能性があり、会社の財務状況、経営結果、資本、業務見通し、株価に悪影響を及ぼす可能性がある。

当社の資産管理業務部門の拡張とAssuredIMの設立は、当社の財務状況、経営業績、業務見通し、株価を資産管理会社が一般的に直面しているいくつかのリスク、より具体的にはAssuredIM投資業務のリスクに暴露させている。資産管理サービスは主に課金業務であり、会社の資産管理と業績費用はその資産管理規模とこれらの資産の表現に基づいて計算される。当社の資産管理会社としての投資の市場の変動や下落、あるいはその投資の不振は、その資産管理及び資産管理と業績費用にマイナスの影響を与える可能性があり、第三者の将来の自社の資産管理製品への投資を阻止する可能性がある。当社の資産管理業務は、法律、規制、コンプライアンス、会計、評価、政治リスクの影響も受けており、これらのリスクは当社の保険業務に係るリスクとは異なる。また、資産管理業務は競争の激しい業務であり、新たな競争リスクが生じている。

同社がブルーマウンテン社(現在はAssuredIM LLCと呼ぶ)を買収したことにより設立された営業権と他の無形資産の帳簿価値は2022年12月31日現在、1.57億ドルである。外部要素、例えばウクライナ戦争或いは新冠肺炎疫病が全世界金融市場に与える影響、全体的なマクロ経済要素と業界状況、及びAssured IMの会社買収時の予想される財務表現に対して、会社の営業権と他の無形資産の帳簿価値の評価に影響を与える可能性がある。同社の営業権減価評価も,割引率,市場倍数,資産管理規模増加の予測や他の要因に関する仮定に敏感であり,これらの要因が異なる可能性がある。会社評価の変更は将来的に減値を招く可能性があり、これは会社の財務状況、経営業績、株価に悪影響を及ぼす可能性がある。

他の種類の投資は予想された収益をもたらさないかもしれない

当社及びそのCIVは、別の投資に投資しており、時間の経過とともに別の投資に投資する会社の資産の割合を増加させる可能性がある。代替投資は、会社が行う他の投資リスクよりも大きく、投資時に予想される収益が生じない可能性がある。さらに、企業が直接またはCIVを使用して超過資本と考えられる別の投資を行っているにもかかわらず、必要な資本の測定基準は変動する可能性があり、会社が現在または受ける可能性のある様々な格付け機関、規制、および内部資本モデルによると、これらの資産はあまり大きな価値を得ない可能性がある。また、企業の多くの他の投資に比べて、他の投資の流動性が低い可能性があるため、現金に変換したり、会社が支配された資本モデルでより有利な待遇を受けた投資に転換することは困難かもしれない。“操作リスク--AGL及びその子会社がその流動性需要を満たす能力は限られている可能性がある”を見た

会社の任意の保険または再保険子会社の財務力の引き下げや財務増強格付けは、その業務の将来性に悪影響を及ぼす可能性がある

スタンダードプール、ムーディ、KBRAとA.M.Best Company,Inc.が同社の保険と再保険子会社に与えた財務実力と財務増強格付けは、これらの格付け機関の保険会社の財務実力及びそれが発表された財務保証又は署名された再保険協定の条項に基づいて保険加入者と分割者に対する継続的な義務を履行する能力を代表するとの見方を示した。発行者、投資家、引受業者、分譲会社及びその他の人は、財務保証を使用するか否かを決定し、又は会社の保険又は再保険子会社から再保険を購入する際に、会社の財務実力又は財務増強格付けが重要な要素であると考えられる。格付け機関は、当社の1つまたは複数の保険子会社の財務実力または財務増強格付けを引き下げ、当社の財務状況、経営業績、資本、流動資金、業務見通しおよび/または株価を損なう可能性がある。格付け機関が当社の保険子会社に割り当てる格付けが審査され、格付け機関が当社に通知せずに随時格付けを引き下げてしまう可能性があります。
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評価機関は時々彼らの方法と基準を変える。格付け機関に影響を与える要素は経営陣がコントロールできるものではなく、会社がいつも知っているわけではない。会社の保険ポートフォリオにおける重大なリスクが実際または予想される信用が悪化した場合、または法的訴訟に関連する負債を含む他の大幅に増加した負債、または格付け機関の資本モデルまたは格付け方法の変化がある場合、格付け機関は、格付け機関の資本充足率モデルに従ってその財務力および財務増強格付けを維持するために、または格付け機関が追加資本が解決できない問題を発見するために、その保有資本額を増加させることを要求する可能性がある。必要ないかなる資本額も大きい可能性があり、優遇条項や条件で会社に提供できない可能性があり、または全く得られない可能性があり、特に会社の財務力を維持したり、財務評価を強化するために資本を増加させる必要があることが分かった場合。いかなる追加の必要な資本を調達できなかったか、または格付け機関が提起した別の1つまたは複数の問題をうまく解決できなかったことは、当社の保険子会社の格付け引き下げを招き、それによってその業務、経営業績、財務状況に悪影響を及ぼす可能性がある

当社は、その各子会社に割り当てられた各格付けの価値を定期的に評価し、評価要求に応じて、格付け機関にその特定の子会社の格付けを増加または廃止することを要求することができる。格付け機関は、ムーディーズがAGCに対して行ったように、会社の要求を受け入れず、会社が格付けを下げた後も子会社の格付けを継続することを選択することができる

保険子会社の財務力と財務増強格付けは金融保証保険と再保険市場の重要な競争要素である。会社の1つまたは複数の保険子会社の財務力または財務増強格付けが現在のレベル以下に低下した場合、会社は会社の保険から利益を得る取引数が減少することが予想され、したがって、格付け機関の格下げは、会社の新しい保険業務生産を損なう可能性がある

また、格付け引き下げは、当社の保険子会社が保険に加入しているか、または再保険によって負担された取引にマイナス影響を与える可能性がある。例えば、当社傘下の保険子会社が提供する財務保証の受益者は、将来の保険収入の損失と、当社が記録した任意の公正価値収益の衝撃とをもたらす信用保護をキャンセルする権利がある可能性がある。さらに、AG Re、AGC、またはAGROの降格は、いくつかの割譲された会社が、これらの再保険会社に割譲されたトラフィックを再奪還することをもたらす可能性がある。

操作リスク

為替レートの変動は会社の財務状況や経営業績に悪影響を及ぼす可能性がある。

同社のレポート通貨はドルです。当社の保険と再保険子会社のビットコインはドルです。会社の子会社はその機能通貨とは異なる通貨で資産や負債を維持し、これにより会社は通貨レート変化のリスクに直面している。米国子会社ではないポートフォリオは主に現地通貨で投資され、規制要求を満たし、通貨変動の影響を受けることなく現地保険業務を支援する

会社に外国為替リスクをもたらす主な通貨はポンドとユーロです。当社ではこれらの通貨間やドルに対する将来の為替レート変動の性質や程度を正確に予測することはできません。外国為替レートは会社がコントロールできない要素に敏感だ

当社はその為替リスクを能動的に管理したりヘッジしたりしません。そのため、ドルとポンドやユーロとの為替レート変動は、会社の財務状況、経営業績、キャッシュフローに悪影響を及ぼす可能性がある。第2部、第7 A項、市場リスクに関する定量的かつ定性的開示--為替リスクに対する敏感性を参照

同社のいくつかの非米国業務は予測不可能な政治、信用、法律リスクに直面させている

    同社はアメリカ以外の市場で新しいビジネスチャンスを求めています。米国以外の国で発行者の債務を引受することは、米国発行者と同様のプロセスに関連するが、通貨レートの評価、米国ではない商業·法律問題、発行者が業務を展開する1つまたは複数の国の経済·政治環境など、他のリスクに対処しなければならない。これらの要因の変化は、同社が現在業務を行っている非米国国が債務に保険を提供する能力を阻害したり、保険による損失のリスクを増加させ、他の非米国国でビジネスチャンスを求める能力を制限したりする可能性がある

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同社は重要幹部に依存しており、これらの幹部のいずれかの流失、あるいは他のキーパーソンを引き留めることができず、その業務に悪影響を及ぼす可能性がある

会社の成功はその合格従業員を吸引、激励と維持する能力、及びその高級管理層とその他の肝心な従業員がその業務戦略を実施する能力に大きく依存する。当社は、当社が競争する保険業務ラインでは、選択可能な合格幹部の数が限られており、合格資産管理幹部(ポートフォリオマネージャーを含む)に対する競争が非常に激しいと考えている。会社はドミニク·J·フレドリコ、総裁、最高経営責任者、その他の幹部のサービスに大きく依存している

2021年から米国の労働者の離職者数が急増しており、これは“大辞任”と呼ばれ、人材を育成·維持·交代する市場競争がより激しくなっている。会社が役員報酬を設計する目標は、ポートフォリオマネージャーを含む幹部と他の重要な従業員を保留し、激励することであるが、会社は彼らのサービスを保留することに成功できないかもしれない。これらの個人や会社管理チームの他の主要メンバーのサービスを失うことは、会社の資産管理業務の発展を含む会社の業務戦略の実施に悪影響を及ぼす可能性がある

当社はその情報技術とある第三者の情報技術に依存しており、会社やサプライヤーの情報技術システムがネットワーク攻撃、セキュリティホールや故障、あるいは会社やサプライヤーの情報技術システムのデータプライバシーが侵害され、会社の業務に悪影響を及ぼす可能性がある

同社は、第三者によって提供される技術およびシステム、または第三者が提供する技術およびシステムを含む情報技術およびシステムに依存して、その様々なビジネスプロセスおよび活動を支援する。また、会社は、その構造的金融保険および資産管理業務に関連するいくつかの欠陥および職務調査活動の機密情報、個人識別情報、従業員および取締役および資産管理顧客に関する情報などを受信して記憶する。情報技術セキュリティ脅威とイベントの頻度と複雑さが増加している。ネットワーク攻撃、ウイルス、マルウェア、恐喝ソフトウェア、他の悪意のあるコード、ハッカー、不正アクセスまたは他のコンピュータ関連の浸透、他の外部危険、および不注意なエラー、デバイスおよびシステムの故障、および従業員の不適切な行為のため、会社のデータシステムおよびそれに依存する第三者のデータシステムは、セキュリティおよびデータプライバシーの侵害を受けやすくなり、これらの攻撃の目標となり続けるであろう。時間の経過とともに、このような脅威の頻度と複雑さは増加し続け、地政学的緊張によってさらに激化することが多い。他のグローバル企業と同様に、同社は質の高いセキュリティスタッフを誘致し、維持し、これらのセキュリティ脅威に対抗するために協力する上で、ますます大きな挑戦に直面している。例えば、これらのシステムの違反は、EUの一般的なデータ保護条例、カリフォルニア消費者プライバシー法、および同様の法律法規を含む、ビジネス損失、名声被害、機密または独自情報の開示または乱用、不正確な報告、法的コスト、および規制処罰をもたらす可能性がある。

同社の業務運営は、そのコンピュータシステムおよびいくつかの第三者システムの持続的な利用可能性に依存する。このようなシステムは、ネットワーク攻撃やデータプライバシー漏洩による中断に加えて、自然災害や人為的災害の悪影響を受ける可能性がある。同社は、このような事件発生後、業務の連続性を維持することができず、特に長時間中断した場合、クレーム処理、財務および投資業務、および給与など、その業務の重要なプロセスのタイムリーな完了を妨げる可能性がある。このような失敗は追加的な費用、業務損失、罰金、そして訴訟につながるかもしれない。

同社はその業務連続性計画に基づいた遠隔運営を開始し、2020年3月にその全グローバル事務所で強制的な在宅勤務政策を策定した。同社は在宅勤務とオフィス勤務の混合モードに移行している。このような少なくとも一部の時間内の在宅勤務の転換は、同社をインターネットおよび通信アクセスおよび能力により依存させ、その運営がネットワークセキュリティ攻撃を受けるリスクを増加させる。

当社及びその付属会社は多数の司法管轄区域において、多数の資料の私隠及び保護法律と法規、特に個人識別資料の面で遵守しなければならない。会社がこれらの要求を遵守できなかった場合、セキュリティホールがなくても、処罰、名声被害、または規制部門から予想される同意を得ることが困難になる可能性がある。

取締役会はリスク管理プロセスを監督し、会社のネットワークセキュリティとデータプライバシーリスク問題を処理し、関連政策、基準とやり方を強化し、従業員がこれらの政策を遵守することを期待する。取締役会の監査委員会は具体的に情報技術の監督を担当している
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監査委員会のリスク監督委員会は,ネットワークセキュリティやデータプライバシー事項を処理し,その企業リスク管理職責の一部としている

モデルの誤り、過度な依存、または乱用は、財務損失、名声損害、または不利な規制行動を招く可能性がある

同社はその業務でモデルを多様な目的に利用している。例えば、価格設定モデルに関連する将来のキャッシュフローを予測するためにモデルを使用し、保険予想が支払う損失(回収)を計算し、その保険および投資におけるリスクを評価し、資産および負債を評価し、流動性需要を予測する。それはまた自分のリスクモデル及び監督と格付け機関の要求に基づいて、モデルを用いて資本要求を決定し、予測する。会社にはモデル検証機能があり、プログラムを採用してそのモデルを保護しているが、モデルは正常に動作しない可能性があり(エラーや破損を含む)、内在的な不確定性に依存し、不正確であることが証明される可能性がある

巨額のクレームは会社の流動資金を減らす可能性がある

クレーム支払い及び関連法律手続きに関連する支払いは、会社の投資資産を減少させ、流動資金及び純投資収入を減少させ、会社が時間の経過とともに全額返済されても、クレームの最終的な損失を受けていない。2008年に始まった金融危機以降の数年間、同社が支払った多くの大きな金額のクレームは、保険を請け負った米国RMBS証券に関係していた。最近、同社はあるプエルトリコの保険開放に関する巨額のクレームを支払い続けており、2016年以来このようにしてきた。2022年12月31日と2021年12月31日現在、同社のプエルトリコ連邦の一般義務債券およびその関連当局と公共会社の各種債務の未返済純額面はそれぞれ14億ドルと36億ドルであり、会社の格付け方法によると、これらの債務はすべて大型債券と評価されている。プエルトリコにおける同社のリスクに関する検討は,第2部,第8項,財務諸表と補足データ,付記3,未償還リスクを参照されたい。会社がこれらのリスクの予想解決に関連する巨額のクレーム支払いに資金を提供することを計画している議論については、第2部、第7項、経営層の財務状況及び経営結果の検討及び分析−流動性及び資本資源である保険子会社を参照。

その会社は将来のクレーム支払いを計画している。将来のクレーム金額が会社の予測を大きく超える場合、会社が他のクレームを支払う能力及びその財務状況、財務実力格付け、業務見通し、株価が悪影響を受ける可能性がある

保険損失のため、プエルトリコに関連するまたは他の側面の損失であっても、その計画の圧力シナリオを大幅に超えているか、またはその保険会社に適用される規制または格付け機関の資本要求の変化により、同社は突然追加資本を調達する必要性に直面する可能性があり、これらの追加資本は獲得できないかもしれないし、不利な条項でしか得られない可能性がある

当社の資本要求は多くの要因に依存し、主にその有効な保険業務帳簿や格付け機関のその保険会社に対する資本要求に関係している。必要に応じて追加資本を調達できなかった場合、当社が新たな保険事業を請け負うことができず、当社とその保険子会社の格付けが1つ以上の格付け機関によって引き下げられる可能性がある。当社が外部融資源及びこのような融資のコストを獲得できるかどうかは様々な要素に依存し、このような融資の市場供給、当社の長期債務格付けと保険財務実力と格付けの強化、及びその財務実力とその保険子会社の財務実力に対する見方を含む。同社の債務格付けはまた財務レバレッジ、貸借対照表の実力、資本構造と収益傾向のような多くの要素の影響を受けている。もし会社の資本に対する需要が重大な保険損失がその計画の圧力シナリオを大幅に超えたことによるものであれば、このような損失の発生は会社が必要な資本を調達しにくくなる可能性がある

将来的に株式または株式にリンクする証券調達資本は、会社株主の持分希釈を招く可能性もある。さらに、会社が発行することができるいくつかの証券、例えば、優先株または会社運営子会社が発行する証券は、普通株よりも優先する権利、割引、および特権を有することができる。

巨額の保険損失は、プエルトリコと関係があるか否かにかかわらず、会社の保険子会社のレバレッジ率を大幅に増加させる可能性があり、新たな保険を受けることができなくなる可能性がある

保険監督部門は当社の保険子会社に対して資本金要求を実施する。これらの資本要求には、レバレッジ率や黒字要求が含まれており、子会社が保険を受ける可能性のある保険金額を制限する可能性がある。保険子会社の法定資本と黒字の大幅な減少は、保証或いは投資損失、監督管理資本要求の変化或いはその他の事件によるものであっても、不比例の増加によるものであっても、
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有効なリスク量は、子会社のレバレッジ率を増加させる可能性がある。これは、逆に、その子会社が既存の業務のための再保険を取得するか、またはその資本基盤を増加させることを要求する可能性がある(両方の場合は得られないかもしれないし、または会社が不利と考えている条項の下でしか得られない可能性がある)。監督管理資本レベルを維持できないことは、この保険子会社が新業務を請け負う能力を制限する可能性がある

同社の持ち株会社がその義務を果たす能力が制限される可能性がある

AGL,AGUS,AGMHはいずれも持株会社であるため,自分の直接業務はない.子会社株の所有権以外に、重大な業務や資産が予想される持株会社はない。会社は、資産管理業務を構築すると同時に、保険会社からの配当金および他の支払いが、運営費用、会社間ローン支払い、任意の将来の債務超過支払いおよび他の費用を含む持続的な現金需要を満たすために、それぞれの株主に配当金を支払い、任意の買収に資金を提供するためのAGL、AGLについては、その普通株の買い戻しにも使用されると予想している。保険子会社が配当金を支払い、その他の金を支払う能力は、その財務状況、経営業績、現金需要と格付け機関の要求に依存し、その住所がある州の保険法と関連法規の制限を受ける。また、近年、AGMやAGCは、その保険規制機関の許可を得て、保険法律や関連法規の許容額を超えた適宜の支払いをその親会社に支払うことができるようになっている。そのような規制機関が未来に自由に支配可能な支払いを許可するという保証はない。したがって、保険子会社が要求された時間または金額で十分な配当金および他の支払いを許可することができない場合、これは、AGL、AGUSおよびAGMHがその持続的な現金需要を満たす能力および株主に配当金を支払うか、または普通株を購入するか、または買収を含む他の活動に資金を提供する能力に悪影響を及ぼす

AGLとその子会社がその流動性需要を満たす能力は限られている可能性がある

AGL、AGUS、AGMHはいずれも、その運営費用、債務利息および元本支払いおよび普通配当金、および運営子会社への資本投資を含むが、その運営費用、債務利息および元金支払いおよび普通配当金を含むが、その支払い義務を履行するために、現金形式または投資資産を容易に売却することができる現金の流動資金を必要とする。この現金はまたAGLによって普通株を買い戻すために使用される。会社の運営子会社は、財務保証保険証書または再保険契約を含む、それぞれの支払および/または担保入金義務を履行するために大量の流動資金を必要とする。彼らはまた,運営費,再保険料,AGUSまたはAGMHへの債務超過配当金の支払い,AGLへの配当金の支払い,適切な場合にはその子会社への資本投資を行うための流動資金が必要である。さらに、同社は将来のいかなる買収にも資金を提供するために大量の流動性を必要とするかもしれない。当社はAGLとその子会社の流動資金が不利な市場状況、保険監督法の変化、保険賠償支払いおよび関連訴訟によって当社がその圧力シナリオで予測した金額や一般経済状況の変化によって悪影響を受けないことを保証することはできません。

AGLは、その流動資金需要が、その運営子会社が配当金または他のお金を支払う能力、外部融資、その投資資産の投資収入、および流動現金および短期投資によって満たされると予想している。当社は、その付属会社の流動資金に対する需要が、当該等の付属会社の運営キャッシュフロー、外部融資、その投資資産の投資収入及びその投資を売却して得られる収益(その大部分は現金又は短期投資)によって満たされると予想している。当社の投資価値は、金利、信用リスク、資本市場状況の変化の悪影響を受ける可能性があるため、当社の迅速な投資の潜在能力や当社がこれらの投資から得られる価格に悪影響を及ぼす可能性があります。同社の一部の投資戦略は、より多くの過剰資本を別の投資に投資することであり、これらの投資は特に十分な価格で売ることが困難であるか、あるいは根本的に売却が困難である可能性がある

当社の流動資金源は、市場、規制、その他随時当社の流動資金状況に影響を与える可能性のある要因の影響を受けています。上述したように、AGLの保険子会社は規制および格付け機関によって制限され、AGLに配当金および他の支払いを申告および支払いする能力を制限する。上述したように、AGLまたはその子会社は、将来的には、満足できる条件で外部融資を受けることができるか、または得られない可能性がある

税収に関するリスク

米国税法の変化は、金融保証保険の需要や収益力を減少させたり、会社の投資にマイナス影響を与えたりする可能性がある。

TCJAは前払い再融資債券を終了するなど、供給減少につながる可能性のある条項を含む。このような低い数の市政債務は、このような債務の額に影響を与える可能性があり、これらの債務は利益を得ることができる
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保険会社です。また、米国企業の所得税税率を21%に下げることは、銀行、財産、傷害保険会社などのある機関投資家に対する市政債券の吸引力を低下させ、市政債券への需要を低下させる可能性がある。

また、米国連邦、州または地方法律の将来の変化は、市政債券の税収待遇やこれらの証券の市場に重大な悪影響を及ぼす可能性があり、市政債券の取引量や需要を低下させる可能性があり、企業投資の価値や流動性に悪影響を及ぼす可能性もあり、その大部分が免税ツールに投資されている可能性がある。

その会社のいくつかの非アメリカ子会社はアメリカ税を払わなければならないかもしれない。

当社は、AGL及びその非米国子会社(農業以外)の運営方式が米国連邦税(米国消費税を除く)を支払う必要がないことを保証するために、AGL及びその非米国子会社(農業以外)の運営方式を管理しており、保険及び再保険保険料収入は、保険又は再保険米国リスクによるものであり、米国はある米国由来投資収入に対して源泉税を徴収することができるからである。しかしながら、会社は、米国国税局がAGLまたはその非米国子会社(農業以外)が米国で貿易または事業に従事していることに成功していないと判断することはできず、このような場合、各会社は、そのような米国事業に実際に関連する収益部分について米国会社所得税および支店利益税を支払う必要がある可能性がある。項目1.営業--税務事項--AGL及びその子会社の税収--米国を参照。

AGL、AG ReおよびAGROは、2035年3月以降にバミューダで納税される可能性があり、これは、会社の将来の経営業績および会社への投資に悪影響を及ぼす可能性がある。

改正されたバミューダ“1966年免除企業税務保護法”によると、バミューダ財務大臣は、バミューダが任意の法律、利益または収入に基づいて計算された税項、または任意の資本資産、収益または付加価値に対して計算された税項、または相続税または相続税の性質に属する任意の税項を保証している場合、一定の制限の下で、任意の税金の徴収は、2035年3月31日までにAGL、AG ReまたはAGRO、またはAGLまたはその付属会社の任意の業務、株式、債券または他の債務には適用されない。財務大臣の保証期限が限られていることから、同社は2035年3月31日以降にバミューダ税が徴収されないと確定できない。

直接または非米国エンティティによってAGLの10%以上の株式を保有する米国人は、米国のフルオロクロロカーボン規則に基づいて納税する必要がある可能性がある。

AGLおよび/または非米国子会社がCFCとみなされている場合、AGLの10%以上の株式を有するとみなされる米国人は、ある納税年度AGLおよびその非米国子会社のいくつかの収入に比例して割り当てられたシェアを含む米国連邦所得税に要求される可能性があり、たとえこれらの収入が分配されていなくても、その株式を売却または他の方法で処理することによって生じる収益の一部を通常の所得税税率で米国連邦所得税に納付する必要がある可能性がある。

当社の株式を所有する米国人がAGLおよび/またはその非米国子会社の10%以上の株式を所有していると判断されない保証はなく、この場合、当該米国人はこの規則に基づいて課税される可能性がある。項目1.営業税事項-株主の税収米国税収は、米国またはその非米国子会社をフッ化炭素に分類する。

株を持っているアメリカ人は会社RPIIでの割合シェアで普通所得税率でアメリカ所得税を払う必要があるかもしれません。

任意の外国保険子会社がRPII(広義には米国の株主およびその株主の特定の関係者に起因することができる保険の保険および関連投資収入と定義される)を生成し、いくつかの例外的な状況に適合しない場合、AGLの株式を有する各米国人(直接または間接的に外国エンティティを介して)が、外国保険子会社RPIIに比例して割り当てられたシェアを米国連邦所得税に含めることが要求される可能性がある。このような収入が分配されているか否かにかかわらず、その株式の任意の収益の一部を売却または他の方法で通常税率で処分することが可能であるか否かにかかわらず、米国連邦所得税(RPII規則の例外が適用されても)を納付することが可能である

当社は,外国保険子会社ごとにRPII規則の例外を取得するべきであり,株式の売却や処分で得られる通常税率で計算しなければならない規則はAGL株式の売却には適用されないと考えている。しかし、RPII範囲を決定するいくつかの要因が会社の制御範囲を超えている可能性があり、株式収益を処分するルールはまだ説明されていないか、最終的に確定されていないため、会社は状況がそうなるかどうかを確定することができない。最近提出された法規が現在の形で最終的に決定されれば,RPIIの定義を大幅に拡大し,我々外国保険子会社と関連再保険に関する保険収入を含める可能性がある
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取引記録。これらの提案された法規が現在の形で最終的に決定された場合、それは関連再保険取引を実行する能力を制限する可能性があり、そうでなければ、これらの取引は将来的に非税収業務の理由で行われ、総RPIIが特定の納税年間の保険総収入の20%以上のリスクを占める可能性があり、総RPIIが増加する可能性があり、これは、このようなRPIIがAGLの株式を所有しているか、または所有しているとみなされる米国人に課税する可能性がある。AGLの株式を所有しているか、または所有しているとみなされている米国人は、これらの不確実性の影響について税務コンサルタントに相談しなければならない。項目1.営業税事項である株式税−米国税−RPIIフルオロカーボン規制;AGL株式の処分を参照。

外国保険子会社のある保険収入に対して、アメリカの免税株主は関係のない業務課税収入規則の制約を受ける可能性がある。

米国の免税株主は、CFCまたはRPII規則に従って含まれることができる保険収入を関係のない企業課税収入と見なすことを要求されるかもしれない。項目1.営業税事項--株式税--アメリカ税--免税株主を参照。

米国連邦所得税の場合、AGLがPFICとみなされると、AGL株を持つ米国人は不利な税収結果に直面する。

米国連邦所得税の場合、AGLはPFICとみなされ、AGLの任意の株式を有する米国人は、他の場合よりも適用可能なより大きな税金責任を投資家に負担させること、および利息費用または他の不利なルール(時価で計算しても現在の組み込み制度であっても)を含む、その投資に重大な悪影響を及ぼす可能性のある不利な税収結果に直面するであろう。同社は,2022年までの納税年度において,米国連邦所得税については,AGLはPFICではなく,あるPFIC検査規則の適用や当社の現在と今後数年間の運営計画により,将来PFICになるべきではないとしている。項目1.営業税事項--株式税--アメリカ税--受動外国投資会社を参照。

米国連邦所得税法の変化はAGL普通株への投資に悪影響を及ぼす可能性がある。

会社は現在、TCJAがその業務、株主、経営業績に与える最終的な影響を予測できないが、TCJAはそのグループのアメリカメンバーのアメリカ連邦所得税負担を増加させ、リスクを非アメリカグループメンバーに譲渡し、あるアメリカ株主にアメリカ連邦所得税を徴収する時間と金額に影響を与える可能性がある。また、今国会や将来の国会では、他の立法が提出され、公布される可能性があり、会社に悪影響を及ぼす可能性がある。

さらに、米国連邦所得税法およびある会社が米国内で貿易または業務に従事しているかどうかに関する解釈はPFICであるか、または米国人が彼らの総収入にCFCまたはRPII CFCの“Fサブ部分収入”を含むことが要求されているかどうかは、これらの法律および解釈にトレーサビリティの変化がある可能性がある。当社では、将来、いつ、どのような形で実施または発表されるか、またはそのような指導がトレーサビリティを持っているかどうかを決定することはできません。項目1.営業税事項--米国税制改革を参照。

この法規第382条による所有権変更は不利な米国連邦税収結果をもたらす可能性がある。

AGLが任意の戦略的取引に関連することを含む将来的に株式証券を発行する場合、またはAGL以前に発行された証券が現在の所有者によって販売される場合、AGLは、規則382条に示される“所有権変更”を経験する可能性がある。一般に,所有権変更とは,テスト期間内(一般に3年)に,ある株主のAGL株における総保有量が50ポイント以上増加する取引である.所有権変更が発生した場合、会社が特定の税金属性を使用する能力は、いくつかの固有の損失、相殺、控除、または納税根拠を含む制限を受ける可能性があり、および/または会社は、関連する税金優遇をAGLの貸借対照表に資産として反映させる能力を継続する。これらの制限が会社の財務状況に重大な悪影響を及ぼす可能性がある場合、会社はAGLが所有権変更を生じない保証はない。

AGLのイギリスでの納税居住地が変化したり、イギリスが加入した所得税条約のメリットを享受する資格があることは、AGLの普通株投資に悪影響を及ぼす可能性がある。

AGLはイギリスで登録が成立していないため、イギリスで“集中管理と制御”の場合にのみ、AGLはイギリスで納税されます。中央管理と制御は会社事務の最高レベルの制御です。AGLは、イギリスで中央管理·統制が確立されているため、イギリスが加入した所得税条約のメリットを利用する権利があると考えている。2013年、AGLはHMRCの確認を受けた。すなわち、当時の事実によると、居留身分が挑戦されるリスクは低い。取締役会は
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AGLの事務を管理し、イギリス税務住民会社としての地位を維持し、イギリスが加入した所得税条約のメリットを享受する資格がある。しかし、集中管理と制御の概念は判例法の概念であり、イギリス法規では全面的に定義されていない。しかも、これは事実の問題だ。また、税金条約を改正する方法は、AGLがこの条約下の福祉を享受する資格がないことを招く可能性がある。したがって、関連するイギリス税法またはイギリスの締約国としての税収条約の変化、またはAGLの事実事項としての中央管理·制御の変化、または他の事件は、Assured Guarantyがイギリスの税務居住地を設立する際に想定される効果的な方法でその資本を管理する能力に悪影響を及ぼす可能性がある。

イギリス税法の変化又はAGLがその直接子会社の配当収入又は資本利益免除イギリス税収のすべての条件を満たす能力の変化は、AGL普通株への投資に影響を与える可能性がある

イギリスの税務住民として、AGLの世界的な利益(収入と資本利益を含む)はイギリスの会社税を支払う必要がありますが、適用の免除を守らなければなりません

収入については、2009年会社税法第931 D節の免除により、AGLがその付属会社から受け取った配当金はイギリス会社税を免除しなければならない。
資本利益については、AGLがその直接子会社の株式を売却した場合、又はそうしたとみなされた場合、イギリスの税収目的に計上すべき収益を実現することができる。どの税金もAGLの最初の買収コストに基づいている。このような未来の収益は1992年課税収益税法別表7 ACに記載されている大量持株免除の免除資格に適合すべきであることが予想される。しかし,このような免除を得ることができるかどうかは,売却時の事実,特に付属会社に関する“取引”の性質に依存する。この点では、“取引”活動を構成する法定定義はなく、実践的にはイギリス税務·税関総署が公表した指導意見に依存している。

イギリスの税法の変更またはHMRCの解釈、または関連するイギリス会社の税免除のすべての合格条件を満たすことができなかった場合、Assured Guarantyの経営財務業績または株主に見返りを提供する能力に影響を与える可能性がある。

英国税務住民ホールディングスが非イギリス子会社の利益に課税するイギリス立法を管理する不利な調整により、Assured Guarantyの納税義務に悪影響を及ぼす可能性がある。

イギリスの“統制された外国会社”制度の下では、イギリスの会社税の目的で、場合によっては非イギリス住民会社の収入利益がホールディングスのイギリス住民株主に起因する可能性がある。Assured Guarantyグループの非イギリス住民メンバーは、彼らの利益がイギリスのフルオロカーボン制度によってAGLに課税されないという方法で彼らの資本レベルを経営し、管理しようとしている。2013年、Assured Guarantyは、Assured Guarantyグループの非イギリス住民メンバーのいかなる利益も、フルオロカーボン制度による当時の事実の帰属によってイギリスに納税されるべきではないというイギリス税務委員会の承認を得た。しかし、Assured Guarantyの経営方式の変更やフルオロ塩化炭素制度の任意のさらなる変化は、AGLがイギリスの会社税の目的で、AGLの非イギリス住民子会社の任意の収入利益をAGLに帰属させ、Assured Guarantyの経営財務業績に悪影響を及ぼす可能性がある。

英国の譲渡定価法規による不利な調整や移転利得税の徴収はAssured Guarantyの納税義務に悪影響を及ぼす可能性がある。

Assured Guarantyグループのイギリス住民会社とAssured Guarantyグループの他のメンバー(イギリス国内に住んでいても海外に住んでいても)の間の任意の配置公平な条項ではないことが発覚したため、イギリスの税金優遇を受け、このような手配が公平な条項で行われているように、イギリスの課税利益を計算するように調整する必要があるだろう。譲渡定価のいかなる調整もAssured Guarantyの経営業績に悪影響を及ぼす可能性がある。

2016年1月1日以来、イギリスは国ごとの報告(CBCR)制度を実施し、各司法管轄区における運営とグループ内取引の詳細を報告することを大規模な多国籍企業に要求している。イギリスCBCR立法は、この権力がまだ行使されていないにもかかわらず、イギリスのCBCR報告書の公開を要求する法規を制定することを含む。イギリス(または他の管轄地域)でCBCR制度が実施されているため、Assured Guaranty譲渡価格の方法は、グループ運営所の司法管轄区税務当局によってより厳格に審査される可能性がある。

分流利得税(DPT)は、英国の税収ベースを英国の税項から利益を保護するための反租税措置である。現在のDPTの税率は25%(2023年4月1日から31%に引き上げられる)。特に,DPTはイギリスで行われている経済活動による利益に適用可能であり,これらの利益はイギリスでは課税されていない
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同一多国籍グループの企業間の配置により、共同保険と再保険を含む低税収法管轄区域に関連する。DPTが米国の外国税控除目的の控除可能な税収を構成するかどうかは不明である。Assured GuarantyグループのどのメンバもDPTに責任があれば,会社の運営結果に悪影響を与える可能性がある.

Assured Guarantyの財務業績はOECD BEPSプロジェクトに対応するための措置の影響を受ける可能性がある。

OECDは2019年5月、デジタル化された経済による税務課題に対応するための“作業計画”を発表した。この案は2つの柱に分かれている。第1の柱は、顧客またはユーザの管轄権(いわゆる“市場管轄権”)を従来の“常設機関”概念の補完と見なす新しい関連規則に従って異なる司法管轄区域間に集団利益を割り当てることに重点を置いている。第2の柱は、BEPS利益が低税収司法管轄区域実体に移行する余剰リスクを、世界最低税率を導入することで解決することである。この税率を実施するための可能な措置には、低税収法管轄区域に支払われた特定の金に由来に基づく税収(源泉徴収税を含む)を徴収することと、親会社が低税法管轄区のすべての子会社の利益に“補充税”を徴収する“規制された外国企業”制度を効果的に拡大することがある。OECDは2020年10月14日にその提案の詳細な青写真を公表し,実際に2021年1月に公衆相談を行った。G 7諸国の財務長官が2021年6月とOECD/G 20包括的枠組みが2021年7月に2つの柱の解決策の原則について合意した後、2つの柱の枠組みに関する最終政治的合意が2021年10月8日に発表され、OECD/G 20包括的枠組みの多くのメンバー司法管区は現在この合意に同意している。この協定は、規制された金融サービスが第1の柱の適用範囲から除外されることを規定している。この協定はまた、第2の柱の下での提案は、収入が7.5億ユーロを超える多国籍グループに適用され、収入包含ルールと少税支払いルールを含む世界的に協調されたルールで構成されることを規定している, それは15%の最低税率(各国に基づいて決定された)を参照して作動するだろう。しかし,提案の最終的な影響は,OECD/20カ国グループ包括的枠組み内の2つの柱のいくつかの設計要素について合意する必要がある.柱2は2023年の施行予定日までに参加法域によって法律として施行されることが予想され,そのため,2021年12月20日に柱二モデル規則が発表されたが,法域に参加する国内での実施,詳細指導,規則の行政面も含めて作業案のさらなる作業が継続されている。したがって,これらの提言,特に第二柱に関する提言は,範囲が広く,さらなる作業が必要であるため,その影響を特定することはできない。それらはAssured Guarantyの納税義務に悪影響を及ぼすかもしれない。

公認会計基準に関するリスク、準拠法、訴訟

当社が保証している信用デリバティブ組合せ、そのCCS、そのFG VIE、CIVおよび/または当社は、財務報告期間内に1つまたは複数のFG VIEおよび/またはCIVの公正価値の変化を合併または撤回することを決定し、その財務状況や運営結果に変動の影響を受ける可能性がある。

同社はGAAPによって派生商品とされるCDSとそのCCSを含む、その保証を受けたいくつかのデリバティブの市価建てを要求されている。このような“時価建て”はキャッシュフローの影響を与えないが,これらのデリバティブの公正価値純変化は会社の総合経営報告書で報告されるため,その財務状況や経営結果に影響を与える。信用デリバティブが満期まで保有し、かつ信用損失が発生していない場合、取引が満期になった場合、以前に報告された未実現収益または損失は打ち消される。同社はまた,CCSで見た下落オプションの公正価値の変動が時間の経過とともに逆転すると予想している。当社の信用派生ツールの公正価値方法に関する討論は、第二部分第8項、財務諸表と補充データ、付記9、公正価値計量を参照されたい。

会社がそれぞれFG VIE、AssuredIM Fund、CLOまたはCLO倉庫の主要な受益者であると認定した場合、財務保証を提供するいくつかの可変利益エンティティ(VIE)、その投資のいくつかのAssuredIM基金、およびその投資のいくつかのAssurediMが管理するCLOおよびCLO倉庫を統合する必要がある。統合FG VIEとCIVのほとんどの資産と負債は公正価値で報告されている。当社は、VIE経済表現に最も影響を与える活動を指導する能力を評価し続けており、状況が変化すると、以前合併していなかったVIEを合併したり、合併前に合併したVIEをキャンセルしたりする可能性があり、このような合併または合併廃止は、このような行動をとっている間の財務状況や経営業績に影響を与える。第二部、第八項、財務諸表及び補足データ、付記8、財務保証可変利息実体及び総合投資ツールを参照。

公認会計原則に基づいて当社の被保険信用デリバティブ製品の組合せ、そのCCS及びそのVIEの規定処理により、GAAP報告による財務状況と経営結果はその業務運営の実際の表現よりも不安定であることを示唆した。公正価値会計の複雑さと公認会計原則の応用により
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要求、将来の関連会計基準の改訂や解釈は、当社がその会計方法を修正することを招き、その財務業績に悪影響を及ぼす可能性がある。

業界やその他の会計慣行の変化は、会社の財務状況、経営結果、業務見通し、株価に悪影響を及ぼす可能性がある

新会計基準の変更又は発表、及び現行会計基準解釈のいかなる変更も、会社の財務状況、経営業績、業務見通し及び株価に悪影響を及ぼす可能性がある。会計基準の将来適用に関する議論は、第2部第8項、財務諸表及び補足データ、付記1、業務及び列報基礎を参照されたい

適用される法律および法規の変更または遵守ができないことは、会社の財務状況、運営結果、資本、流動性、業務の見通し、および株価に悪影響を及ぼす可能性がありますe.

同社の業務は、世界で業務を展開している司法管区において、詳細な保険、資産管理、その他の金融サービス法律、政府規制の制約を受けている。保険、資産管理、およびその経営に特化した他の業界の法規および法律に加えて、同社は世界的に業務を展開している司法管轄区の監督機関が、同社の業務の多くの面に対して広範な行政権力を有しており、これらの側面には、道徳的問題、マネーロンダリング、プライバシー、記録保存、およびマーケティングおよび販売方法が含まれている可能性がある。会社で業務を展開している管轄区域の将来の立法、法規、司法、その他の法律の変化は会社の財務状況、経営結果、資本、流動資金、業務見通しと株価その保証可能なリスクタイプを制限することにより、その保険業務に関連する適用単一または総合リスク限度額を低減し、その保険子会社の要求準備金または資本を増加させ、保険加入者により多くの方法を提供し、その保険負債の償還を回避または再構成し、当社業務が受ける可能性のある監督または監督レベルを向上させ、潜在的な買い手および投資家に対する自社製品の吸引力を低下させるための制限を適用し、当社の業務活動の収益性を低下させ、当社にそのいくつかの業務慣行を変更し、追加コスト(増加したコンプライアンスコストを含む)に直面させることを要求する

適用された法律と法規を遵守するのは時間がかかって手間がかかる。適用される保険または投資コンサルティングの法律および法規を遵守できない場合、罰金、保険または投資コンサルティング免許の損失、新しい業務を開始する権利が制限され、配当金を支払う能力が制限される可能性がある。保険子会社の黒字が最低要求レベル以下に低下した場合、保険監督機関は保険子会社に追加制限を加えたり、破産手続きを開始したりすることができる

苦境に陥った債務者のあがきによる立法、法規または訴訟は、会社の債権者としての合法的な権利、および会社の投資や管理されている投資に悪影響を及ぼす可能性がある

借り手が苦境に陥ったり違約したりして、関連義務が当社の保険子会社によって保証されているか否かにかかわらず、立法、法規或いは訴訟を招く可能性があり、当社の債権者又はその投資又はその管理する投資の合法的な権利に影響を与える可能性がある。例えば、プエルトリコ連邦の債務の大部分に対する違約は立法(ProMesaの公布を含む)と訴訟を招き、債権者としての会社の権利に影響を与え続け、最も直接的なのはプエルトリコにあるが、アメリカの市政市場の他の場所にもある。

当社は、その保険や資産管理業務やその他の業務が正常に運営されている過程で、被告や原告として訴訟に参加しており、将来的にもそうかもしれない。このような訴訟の結果は、会社の損失準備金や経営やキャッシュフローの結果に大きな影響を与える可能性がある。重大訴訟に関する議論は、第2部、第8項、財務諸表及び補足データ、付記3、未償還リスク、付記4、支払うべき損失(回収)、及び付記18、引受金及び又は有事項を参照されたい。

AGLが配当金を支払い、株式買い戻しおよび他の活動に資金を提供する能力は、いくつかの保険規制要件および制限によって制限される可能性がある

    AGLはバミューダ規制要件によって制限されており、これらの要求は普通配当金の支払いおよび他のお金の支払い能力に影響を与える。改正された“1981年バミューダ会社法”によると、AGLは、満期負債を返済する能力があると信じ、その資産の可変現在価格がその負債を下回らないと判断した場合にのみ、配当金を発表または支払うことができる。AGLは現在、その普通株に配当金を支払う予定であるが、配当収入を必要とする投資家はAGLに投資する前にこれらのリスクを慎重に考慮すべきである

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AGLは、普通株式保有者の支払い、株式買い戻しのための資金提供、および他の活動を展開する資源を得るために、保険子会社の配当金を含む子会社の配当金に依存する。AGL傘下の保険子会社が規制部門の承認なしに支払う可能性のある一般配当金は、法律や規制面で制限されている。“--規制--国家配当制限”、“国際規制--バミューダ--配当と分配制限”、“--国際規制--連合王国保険と金融サービス規制--配当金支払い制限”と“国際規制--フランス--配当金支払い制限”を参照。したがって、関連規制機関の救済がなければ、当社の保険子会社が保険会社に保持する資本が、当社がその保険業務を支援するために必要と考えている資本を大幅に超えることを要求される可能性があり、当社が当該等の追加資本を有効に使用したり、株主に返還する能力を低下させることができる。さらに、保険法律および法規に基づいて、AGLの保険子会社が、AGLがその活動に資金を提供するのに必要な時間または十分な金額でAGLに通常の配当金または他の支払いを許可することが許可されていない場合、AGLの他の運営子会社がそのような資金を提供できない場合、AGLは株主に配当金を支払うか、または株式買い戻しに資金を提供するか、または他の活動に従事する能力が悪影響を受ける可能性がある。“操作リスク--AGL及びその子会社がその流動性需要を満たす能力は限られている可能性がある”を見た

適用される保険法はAGLの制御権を変更しにくい可能性がある

    米国、イギリス、またはフランスの保険会社の支配権を得る前に、保険会社の所在州または国の関連規制専門員の書面承認を事前に得なければならない。また、誰かがバミューダ保険会社を支配すれば、監督はその人がこのコントロールを行使する適切な人選ではないか、あるいはそれを行使する適切な人選ではないかに反対することができる。AGLの10%以上の普通株を買収した人は、その保険子会社と同じ割合の株を間接的に制御するため、メリーランド州、ニューヨーク、イギリス、フランス、バミューダ制御権法律の保険変更はこのような取引に適用される可能性がある。これらの法律は、潜在的な買収提案を阻害する可能性があり、取引、特に能動的取引を含むAGL制御権の変更を遅延、阻止、または阻止する可能性があり、これらの取引は、その一部またはすべての株主が望ましいと考えられる可能性がある。AGLの会社細則はいずれの株主の投票権を10%以下に制限しているが、当社は適用される規制機関が10%以上の普通株を持つ株主が当該等の株式の投票権が制限されているにもかかわらず、適用されない保険子会社を制御しないことに同意する保証はない
AGL普通株に関するリスク

AGL普通株の市場価格が変動する可能性があり、同社への投資価値が低下する可能性がある。

AGL普通株の市場価格はすでに大幅な変動を経験し続ける可能性がある。多くの要素は、会社がコントロールできない多くの要素を含み、その普通株の市場価格に重大な影響を与える可能性がある。これらのリスクには、本“リスク要因”の部分的に説明または言及されたリスクが含まれており、他の事項を除いて:(A)会社とその将来性、財務保証および資産管理業界および会社の市場に対する投資家の見方、(B)会社の経営および財務業績、(C)会社が金融および資本市場を利用して追加資本を調達し、債務再融資または他の融資を得る機会、(D)会社が債務を返済する能力、(E)会社の配当政策、(F)会社が承認した株式買い戻し金額、(G)将来の株式売却または株式関連証券。(H)アナリストによる利益予測または購入/売却提案の変動;および。(I)一般金融、経済およびその他の市場状況。

また、近年株式市場は極端な価格や取引量の変動を経験しており、これらの変動は個別会社の経営業績に関係なく、あるいは比例しないことが多い。これらの広範な市場変動は、AGL特有の要因を考慮することなく、AGLの普通株価格に悪影響を与える可能性がある。

また、将来的にAGL株式を売却または発行することは、その普通株の市場価格に悪影響を及ぼす可能性がある。

本規則及びAGL社細則の規定は、その普通株の投票権を減少又は増加させることができる。

規則、AGL社の細則及び契約手配によると、いくつかの株主の投票権は1株当たり1票以下に制限され、他の株主の投票権が1株1票を超えることになる。また,守則やAGL社細則に関する条文は複数の株主の投票権を減少させる可能性があるが,このような株主は本来その直接株式所有権によって制限されることはない.

より具体的には、規則の関連規定によれば、株主の普通株式が米国人および当該米国人などの“制御された株式”とみなされている場合(規則958条に基づいて決定される)
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AGL発行済み株式の投票権がAGL発行株式の9.5%以上を占めることに鑑み、AGL社細則に規定されている式によれば、当該米国人(9.5%の米国株主)の制御株式の投票権合計は9.5%未満の投票権に制限される。この式は、全9.5%の米国株主の投票権が9.5%以下になるまで繰り返し適用される。これらの目的については、“制御された株式”は、他の事項に加えて、当該米国人が直接、間接的または建設的(規則958節の意味)で所有しているとみなされるAGLのすべての株式を含む。

さらに、取締役会は、(1)任意の9.5%の米国株主の存在を回避すること、(2)会社または会社の任意の子会社または任意の株主またはその関連会社にいくつかの重大な不利な税収、法律または規制結果をもたらすことを回避するために、適切と考えられる場合に株主の投票権を制限することができる。AGLの会社細則では、株主は任意の投票を行う前に、投票権のある利益を通知されると規定されている。

このような投票権の再分配により、AGL普通株式保有者の投票権は、発行された普通株式総投票権の5%以上に増加する可能性があり、それにより、この所持者が1934年の証券取引法に規定されている付表13 Dまたは13 G届出要求に適合する報告者となる可能性がある。また、投票権の再分配は、これらの保有者が取引法第16条に規定されている短期運転利益回収及び届出要求の制約を受ける可能性がある。

その会社細則によると、AGLもどの株主にも資料を提供して、株主の投票権が会社の細則に基づいて再分配されるかどうかを決定する権利がある。株主が資料請求の要求に応じなかったり、不完全または不正確な資料を提出して要求に応じたりできなかった場合、当社は当該株主の投票権を適宜廃止することができる。

AGL社細則の条項は、普通株の譲渡能力を制限する可能性があり、株主に普通株の売却を要求する可能性がある。

AGL取締役会は、任意の普通株の譲渡の承認または登録を拒否することができる:(1)取締役会がAGL社の細則における投票権の制限を考慮した場合、そのような譲渡は、AGL、その任意の子会社または任意の株主に任意の不利な税収、規制または法的結果をもたらす可能性があると考えられる(取締役会が考えている場合を除く)。又は(2)ニューヨーク証券取引所のいずれかの適用要件又は承諾の制約の下で、弁護士の書面意見を提供していない場合は、米国証券法による取引の正当性を支持し、又は必要な政府の承認を得ていない場合。

AGLの会社細則も、取締役会がある人の株式所有権が当社、任意の付属会社または任意の株主(取締役会が最低限の株主に属すると考えている)に不利な税務、法律、または規制結果をもたらす可能性があると認定した場合、AGLは、この不利な税務、法律、または規制結果を除去するために、公平な市価でAGLまたはAGLに買い戻し権を譲渡する第三者に当該者が保有する最低普通株式数を売却することを要求する権利はないが、義務はない。

項目1 B。未解決従業員意見

ない。
    
項目2.財産

経営陣はその事務空間が現在と期待された需要を満たすのに十分だと信じている。同社の財産には、
    
バミューダハミルトン:

約8,700平方フィートのオフィス空間は、AGLおよびAG Reの主な実行オフィスとして使用される。レンタル契約は2026年4月に満了し、当社が継続期間を選択することができます

アメリカニューヨーク:

米国保険子会社の主要オフィスとして103,500平方フィートのオフィススペース。賃貸契約は2032年2月に満期になり、ある条件を満たした場合、公平な市場賃貸料で5年間継続する権利がある

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約52,000平方フィートのオフィス空間は、AssuredIMの主なオフィスとして使用されている。本レンタル契約は2032年12月に満期になります

78600平方フィートのオフィス空間は、以前はAssuredIMの主なオフィスでした。レンタル契約は2024年4月に満期になります。この空間は、2022年12月31日現在、残りのレンタル期間の大部分で他のテナントに転貸している。

イギリスのロンドン:

約7,000平方フィートのオフィス空間は、AGUKの主なオフィスとなっている。賃貸契約は2029年9月に満了し、いくつかの条件を満たした場合、公平な時価賃貸料で5年間継続する権利がある

約8,000平方フィートのオフィススペースは、以前はAssuredIM LLCの主なオフィスでした。レンタル契約は2024年3月に満期になります。この空間は2022年12月31日から残り期間内に別のテナントに転貸する。

その他:同社はカリフォルニア州サンフランシスコ、イギリスロンドン、フランスパリで他のオフィススペースをレンタルしている

項目3.法的手続き

法律手続きに関する資料は“法律手続き”と“訴訟”部分に掲載されている第二部、項目8、財務諸表及び補足データ、付記18、引受金及び又はある事項“追討訴訟”の一節付記4,払戻し損失を見込むプエルトリコ訴訟の部分です付記3、未償還リスク開放参照されて本明細書に組み込まれる

プロジェクト4.鉱山安全開示

適用されません。


私たちの執行官に関する情報は

以下の表にAGL実行官の名前、年齢、ポスト、ビジネス経験を示します。

名前.名前年ごろポスト
ドミニク·J·フレデリコ70総裁兼最高経営責任者
ロバート·A·バイレンソン56首席財務官
周霊52総法律顧問兼秘書
デヴィッド·A·ブッツェン63
首席投資官兼資産管理主管
スティーブン·ドナルマ60首席貸手
ホルヘ·A·ガーナ52首席リスク官
ホリー·ホーン62総監察官
 
ドミニク·J·フレデリコ2004年に会社が初めて株式を公開して以来、取締役グループの一員であり、2003年12月からグループ最高経営責任者兼総裁を務めてきた。Fredericoさんは、2003年から2004年までACE Limited副議長を務め、1999年から2003年までACE Limited最高経営責任者兼ACE INA Holdings,Inc.会長を務めました。Fredericoさんは、ACE Limitedの取締役を2001年から2005年5月まで務めています。Fredericoさんは1995年から1999年までACE株式会社で複数の管理職を務めています。FredericoさんはACE株式会社に入社する前に、13年間アメリカのインターナショナル·グループの複数の子会社に勤めていました。

ロバート·A·バイレンソン2011年6月からAGLの首席財務官を務めてきた。バイレンソンさんは1990年以来、Assured Guarantyとその前身の会社で働いています。Bailensonさんは2003年にAGCの首席会計官となり、2005年5月にAGLの首席会計官となり、2009年7月にAGMの首席会計官となり、これらのポストに2019年までサービスを提供した。1999年から2003年まで、彼はAG Reの首席財務官兼財務主管を務め、会社の前身Capital Re Corp.のアシスタント財務総監を務めた。

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周霊2018年1月1日よりAGL総法律顧問兼秘書を務める。彼女は不良信用に関する訴訟とその他の法律戦略、そして会社、コンプライアンス、監督管理と開示を含む会社の法律事務と会社管理を担当している。彼女はまた会社の人材機能を担当している。周さんは2002年から同社で取引弁護士を務め、構造的金融とデリバティブ取引の保険業務に従事している。彼女は2015年5月からAGLの副総法律顧問と補佐部長を務め、2016年6月からAssured Guarantyの米国総法律顧問を務めていた。これまで周さんは2004年からAssured Guaranty米国子会社の副総法律顧問を務め、複数のポストを務めてきた。Assured Guarantyに加入する前に、周さんはニューヨーク市の法律事務所のアシスタントで、公開と個人合併と買収、ベンチャーキャピタル投資、プライベートと公開証券発行に関する取引を担当していた。

デヴィッド·A·ブッツェン2020年8月以降、当社の米国保険子会社の最高投資家(CIO)と資産管理担当者を務め、AssuredIMの最高経営責任者や最高情報官を務めてきた。これまで,ブッツェンはブルーマウンテン(BlueMountain,現在AssuredIM LLC)の副首席情報官を務めてきた.これまでは、取締役別投資上級取締役社長であり、会社の資産管理業務への進出を指導する努力を担当していた。ブッツェンはCIFG Holding Inc.を買収した後、2016年にAssured Guarantyに加入し、CIFG Holding Inc.でCEO兼CEO長を務めた。CIFGに勤務する前に、Buzenさんは、DEPFA銀行の市政再投資と米国金融保証業務を担当していた商業金融·資産管理会社Churchill Financialの最高財務責任者です。これまでACE株式会社の運営部門ACE Financial Solutionsの首席運営官を務めてきた。これまで資本再保険会社の首席財務官であり,1999年にACE株式会社に買収され,現在Assured Guaranty Corp.と呼ばれる会社を持ち,Assured Guaranty社が2004年に初めて公募した.彼のキャリアはAmbac金融グループの金融保証産業から始まった。

スティーブン·ドナルマ2007年からAGCの首席信用官を務めており、2009年にAGMを買収して以来AGMの首席貸手を務めてきた。Donnarummaさんは、1993年にAssured Guarantyに加入し、AGL副チーフ·クレジット·オフィサー、AG Re最高経営責任者兼チーフ·営業担当者、AGC·チーフ·リスク·オフィサー、上級取締役社長、AGC担保·資産サポート証券担当者など、複数のポストを担当してきました。Assured Guarantyに参加する前に、Donnarummaさんは1989~1993年に金融保証保険会社で働いており、国内と国際金融保証取引を保証する役割を果たしています。これまで1987年から1989年まで房利美信用リスク分析部門の取締役を務めていた。ドナルマは1985年から1987年までムーディーズ投資家サービス会社のアナリストでもあった

ホルヘ·A·ガーナ2023年1月1日からAGLの首席リスク官および米国リスク管理·ポートフォリオリスク管理委員会の議長を務めてきた。ガーナさんは、Assured GuarantyのESG作業の環境についても、主な責任を負い続けています。これまでGanaさんはAGMやAGCの副チーフ·リスク·オフィサーを務めていた。ガーナは2005年にAssured Guarantyに加入し,役員構造融資業務担当を務めた。数年間、GanaさんはAssured Guarantyで複数のポストを担当し、管理役員、AGCの構造的融資、AGCのトレーニング、政府と企業事務上級担当役員、年次株主総会、AGCのトレーニング委員会の議長を含みました。Ganaさんは、年間株主総会とAGCクレジットと運動委員会の投票メンバーとして引き続き務めています。Assured Guarantyに参加する前に、Ganaさんは、グローバル商業資産証券化部門の取締役マネージャをXLCA(現在Syncora)で担当しました。Ganaさんは、XLCAに参加する前に、Natexis Banque Popaire(現在Natixis)とBanco Santander(Banco Santander)で世界的な職務を担当し、信用とリスク、ポートフォリオの管理、複雑な取引を開始し、再梱包された債券を発行した。ガーナさんはまた、チリ経済開発庁ニューヨーク事務所で働き、1996年までに“チリ経済報告”の編集者を務めた。

ホリー·L·ホーン2022年1月からAGLと当社の米国保険子会社の首席監督官を務めてきた。これまで、HornさんはAGMとAGC公共財政首席監督官を務め、会社が保証した市政市場のすべての部門の市政リスクの持続的なモニタリング、モニタリングと損失の減少を担当した。彼女は2003年に年次株主総会に加入し,医療保険引受グループの役員メンバーを務め,医療信用の保証性の分析と推薦を担当した。彼女はまた年次株主総会の医療監督チームで取締役の役を務めている。ホーンさんの公共財務人生はInova Health Systemから始まり、これは全国ランキングの総合医療保健提供システムであり、その後安永(Ernst&Young)全国医療戦略実践の高級マネージャーを務めた。
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第II部
 
項目5.登録者普通株式市場、関連株主事項、発行者による株式証券の購入

AGLの普通株はニューヨーク証券取引所に上場し、コードは“AGO”である。2023年2月24日、当日終値時に登録された株主数は約82人。

AGLは持株会社であり、その主要な流動資金源はその運営子会社の配当金である。運営子会社がAGLに配当金を支払う能力およびAGLがその株主に配当金を支払う能力はいずれも法律と規制面で制限されている。将来の配当金の発表及び支払いはAGL取締役会によって適宜決定され、配当金支払いに対する法的制限及び取締役会が関連すると考えられる他の要素を含む当社の利益と財務要求及びその他の要素に依存する。AGLは2022年と2021年にそれぞれ四半期現金配当金を支払い、普通株1株当たり0.25ドルと0.22ドルを支払った。AGL配当に関するより多くの情報は、第7項、経営層の財務状況及び経営結果の検討及び分析--流動性及び資本資源、並びに第8項、財務諸表及び補足データ、付記19、株主権益を参照されたい。

発行者が株式証券を購入する場合

2022年、同社は1株56.79ドルの平均価格で合計8847,981株の普通株を買い戻し、価格は約5.03億ドルだった。

取締役会は2013年1月18日にスタートした無満期日計画に基づいて追加普通株を買い戻すことを時々許可した。最近は2022年8月3日、取締役会が2億5千万ドルの普通株の追加買い戻しを許可した。同社は2023年2月28日現在、2.01億ドルの普通株の購入を許可されている。当社は、現行の認可により、将来的に普通株の買い戻しが公開市場やひそかに協議された取引で行われると予想している。株式購入の時間、形式と金額は管理層によって適宜決定され、持株会社の資金獲得可能性、当該などの資金の他の潜在的用途、市場状況、会社の資本状況、法律要求、その他の要素を含む様々な要素に依存する。取締役会はいつでも買い戻し許可を修正、延長、または終了することができる。それは期日がありません。株式買い戻し及びライセンスに関するより多くの情報は、第8項、財務諸表及び補足データ、付記19、株主権益を参照。

下表は同社が2022年第4四半期に購入したAGL普通株を反映している。
 
期間合計する


購入した
平均値
支払いの価格
1株当たり
総人数
購入株として
公開の一部
発表された計画(1)
最大数字(または近似ドル値)
の株
またそうかもしれない
購入した
計画の下(2)
十月一日-十月三十一日648,249 $52.97 648,249 $268,933,146 
十一月一日-十一月三十日576,084 $60.11 571,992 $234,542,994 
十二月一日-十二月三十一日493,770 $63.34 493,175 $203,303,329 
合計する1,718,103 $58.35 1,713,416  
____________________
(1)2013年1月18日に取締役会が初めて買い戻し計画を承認してから2023年2月28日まで、当社は1株41億株の普通株を買い戻す計画を実施しており、買い戻し金額は約47億ドル(マージンを含まない)、平均価格は1株33.09ドルである。買い戻し計画は満期日ではなく、取締役会はこれまで定期的に権限を増加させていた。
(2)手数料は含まれていない.
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[パフォーマンスチャート]

以下は折れ線グラフと表であり、AGL普通株の2017年12月31日から2022年12月31日までの累計株主総リターンと標準プール500株式指数の累積総リターン、標準プール500金融プレートGICS Level 1指数の累積総リターンとラッセル中型株金融サービス指数の累積総リターンのドル変化を比較した。同社は2018年にラッセル中型金融サービス指数を増加させたが、この指数には同社が含まれていると考えられているため、金融サービス業界他社との有用な比較を提供し、標準プール500金融プレートGICS Level 1指数に含まれているが、会社よりも数倍大きい企業を排除している。グラフは、2017年12月31日から2022年までの毎年12月31日までの100ドルの投資の価値を示しており、その中のすべての配当金が再投資されている
https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1273813/000127381323000005/ago-20221231_g2.jpg
保証保証標準プール500指数S&P 500
金融プレートGICS Level 1指数
ラッセル中型株金融サービス指数
12/31/2017$100.00 $100.00 $100.00 $100.00 
12/31/2018114.96 95.61 86.96 89.96 
12/31/2019149.59 125.70 114.87 120.14 
12/31/202098.82 148.81 112.85 126.08 
12/31/2021160.44 191.48 152.20 171.28 
12/31/2022202.48 156.77 136.11 149.87 
___________________
資料源:ブルームバーグ社が公表した総リターン計算による。

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プロジェクト7.経営陣の財務状況と経営成果の検討と分析

事件、傾向と不確定性及び資本、流動性、信用、運営と市場リスク及び当社の重要な会計政策と推定に影響するより詳細な説明について、以下に当社の財務状況と経営結果の討論と分析は、当社の10-K表の他の部分の当社の総合財務諸表と付記と共に完全に読まなければならない。以下、会社の財務状況と経営結果の討論と分析には、リスクと不確定要素に関連する展望的な陳述が含まれている。より多くの情報については、“前向きな陳述”を参照されたい。様々な要素の影響により、会社の実際の結果は、これらの展望性陳述の予想される結果と大きく異なる可能性があり、以下と本10-K表の他の部分で議論されているそれらの要素、特に“リスク要因”と“前向き陳述”のタイトルの下である

本10-K表では、会社の2021年実績と2020年実績を対比した経営結果に関する検討は省略されている。2021年の結果と2020年の結果の比較は会社の2021年12月31日までの財政年度Form 10−K年度報告第2部第7項の下で、経営陣は財務状況及び経営成果の検討及び分析を行う。

概要

業務.業務

同社は,会社の首席運営決定者(CODM)が業務を審査して業績評価と資源配分の方式で,2つの異なる部門である保険と資産管理の経営結果を報告した。会社の会社部門及びその他の活動(FG VIE及びCIVを含む)は個別に記載されている

保険分野では、同社は米国と非米国の公共金融(インフラを含む)や構造的金融市場に信用保護製品を提供している。資産管理部門では、同社は、CLOおよび機会基金の管理、および一部の秩序正しく清算されている従来のヘッジファンドおよび機会基金を含む投資コンサルティングサービスを提供している。会社部門は主にAGUSとAGMH(米国ホールディングス)債務の利息支出と、ある子会社がホールディングスに提供する行政サービスを含むホールディングス活動による他の運営費用を含む。その他の活動には,FG VIEとCIVを統合する効果(FG VIEとCIV合併)がある項目8、財務諸表及び補足データ、付記1、業務及び列報基礎、付記2、分部情報を参照。

経済環境

米経済分析局(BEA)が発表した第2次推計によると、2022年の実質国内総生産(GDP)は2.1%増加したが、2021年の増加は5.9%だった。また、BEA第2次推定報告書によると、2022年第4四半期の実質GDPは年率で2.7%増加した。2022年12月末現在、季節的調整後の米国の失業率は3.5%で、年初の3.9%を下回り、2020年4月の新冠肺炎流行時の14.7%の高値をも下回った。同社は、より強い経済がその担保債務の債務者の違約の可能性を低下させると考えている。

米労働統計局のデータによると、2022年12月までの12カ月間、全都市の消費者消費価格指数(CPI-U)で測定した米国の季節的調整前のインフレ率は6.5%だったが、2022年9月までの12カ月のインフレ率は8.2%だった。英国国家統計局のデータによると、2022年12月までの12カ月間、所有者住宅コスト(CPIH)を含む消費者価格指数(CPI)は9.2%上昇し、2022年9月の8.8%を上回った。CPIHの12カ月間の金利は年初4.8%だった。2022年12月31日現在、イギリスの消費価格インフレはイギリスのあるオープンな未返済純額面を増加させ、2022年12月31日現在、未返済純額面は約198億ドルであり、このような開放部分の未来分割払い予想保険料も増加しており、この部分は開放期限内に少なくとも一部の保険料を分割払いで支払う。消費物価上昇は当社に間接的に影響を与える可能性もあり、債務者が債務返済を困難にしたり、金利が一般的に上昇したりする可能性がある。

連邦公開市場委員会(FOMC)はインフレに対抗する必要があることを認めたため、FOMCは2022年3月の会議で連邦基金の金利引き上げの目標区間を再開始することを決定し、以来そうなってきた。また、連邦公開市場委員会は、米国債、機関債務、機関担保融資支援証券を減額すると表明した。連邦公開市場委員会は2022年3月から2022年12月まで、連邦基金金利の目標区間を7に引き上げた
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年初の0%から0.25%、2022年12月中旬までの会議では4.25%から4.50%まで。デフレプロセスが開始されたことは認められているが、2023年1月31日から2月1日までの会議終了時に、連邦公開市場委員会は、連邦基金目標金利を25ベーシスポイント引き上げ、4.5%~4.75%に引き上げられ、8回目の引き上げとなり、通貨政策の立場を達成するために適切であると予想され、時間の経過とともにインフレ率を2%に回復させることができる十分な制限を有している

金利と信用利差の水準と方向が会社に与える影響は多岐にわたる。一方、高い金利は不良RMBSにより挑戦的な環境をもたらす可能性があり、同社が保証するRMBSはある程度住宅価格の低下を招く。2022年11月に標準普爾CoreLogic Case-Shiller指数が発表したデータによると、米国各地の住宅価格は最近低下しており、米国のすべての9つの国勢調査部門をカバーする標準普爾CoreLogic Case-Shiller米国全国住宅価格指数報告によると、季節調整後の環比は0.3%低下し、10都市と20都市の総合指数はいずれも0.5%低下した。全米不動産業者協会(National Association Of Realtors)は、2022年に急速にアップグレードした金利環境が住宅不動産市場を下押ししたため、2022年の現住宅販売は2021年より17.8%低下すると報告している。高い金利はまた、会社ポートフォリオで現在保有している固定期限証券の公正価値を低下させ、市政債券の発行を抑制し、会社がその支払いに保険を提供するいくつかの債務者の財務にマイナス影響を与える可能性がある

一方、高い金利は、より大きな利回りを伴うことが多く、同社の信用増強製品を米国市政債券市場でより魅力的にし、これらの製品に対する割増水準を向上させる可能性がある。30年AAA市政市場データ(MMD)金利は、同社最大の金融保証保険市場である米国の公共財政である金利の測定基準である。2022年の平均MMD率は3.00%で、2021年の1.54%の平均を上回った。これに伴い、2022年期、30年期BBB級一般債券と30年期AAA MMDとの差額、すなわち信用利差は平均90ベーシスポイントとなる。これは2021年の平均レベル70ベーシスポイントよりある程度上昇したが、まだ2020年の平均121ベーシスポイントをはるかに下回っており、その中には新冠肺炎大流行爆発後の一定の不安定な時期が含まれている。2022年にMMD金利が大幅に上昇したにもかかわらず、信用利差拡大のペースは比較的に穏やかであり、市政債券保険のアメリカ公共金融市場における市場浸透率は相対的に横ばいであり、2022年の新規発行債券額面の8.0%であるのに対し、2021年は8.2%である。同社は、2023年に信用利差が拡大すれば、新業務の保険料率を向上させることができる可能性があると考えている。また、時間の経過とともに、高い金利は、同社がその主要固定期限証券から得た収益を増加させる可能性もある

重要な業務戦略

その会社はその業務戦略を評価し続けている。例えば、AssuredIMの設立に伴い、会社は資産管理や別の投資への関心を高めている。現在、同社は3つの分野で以下の主要な業務戦略を推進している:(I)保険、(Ii)資産管理と別の投資、および(Iii)資本管理

保険

同社は新業務の発生、余剰の他の単一保険種財務保証会社を買収し、新業務(伝統的な単一保険会社)を積極的に保険しなくなったり、その保険ポートフォリオに対して再保険を行ったりすることで保険業務を発展させ、その既存の保険ポートフォリオの損失を減少させることを求めている。

保険加入組合の増加

同社は、各市場(公共金融(インフラや構造金融を含む)で新たな業務生産を行うことで、その保険組合を拡大することを求めている。同社は、プエルトリコ、デトロイト、ミシガン、カリフォルニア州ストックトンなどの市政債務者の不履行や新冠肺炎の大流行などの事件が債券保険の価値をより認識させ、同製品への需要を刺激したと考えている。当社は、当社が担保するリスクに対して、信用選択、分析、条項交渉、監査、必要に応じて損失を軽減する役割を担っているため、市場のその保険に対する需要が続くと信じています。当社は保険を信じています

散戸投資家がこのような債券を購入することを奨励し、散戸投資家の市政債券の分析における資源は通常、同社より少ない
機関投資家がより効率的に運営できるようにします
規模が小さく、知名度の低い発行者がより費用効果のある方法で市場参入を獲得することを可能にする

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2008年の金融危機から2020年初めにかけて、低金利環境と緊縮した米国市政信用利差は債券保険への需要を抑制し、2008年からの金融危機前の水準と比較した。2020年初めに新冠肺炎疫病が発生した後、市場は新冠肺炎疫病の一部の市政信用への影響を心配したため、信用利差は最初に拡大し、それによって低金利環境下でも金融保証保険に対する需要を改善し、その後2022年に再び狭くなった。同社は、2023年に信用利差が拡大すれば、債券保険の需要が改善する可能性があるとしている。第1部、プロジェクト1、商業-保険-競争を参照。

インフラや構造的金融市場のある分野では、同社はその金融保証製品が他の融資選択に比べて競争力があると信じている。例えば、ある投資家は当社の保証によって有利な資本要求待遇を受ける可能性がある。同社はインフラや構造的金融取引に参加することが有益であると考えており、このような取引は会社のビジネス機会やリスク状況を多様化させ、米国の公共金融の範疇を超えているからだ。インフラや構造金融部門の新業務生産の時間は通常、長い準備時間の影響を受けるため、時期によって異なる可能性がある

米国市政市場データと債券保険浸透率(1)
販売日に基づいて
 十二月三十一日までの年度
202220212020
(数十億ドル)
パー:
新発行市政債券$359.7 $456.7 $451.8 
総保険額$28.8 $37.5 $34.2 
保証で保険をかける$17.0 $22.6 $19.7 
質問数:
新発行市政債券7,902 11,819 11,857 
総保険額1,420 2,198 2,140 
保証で保険をかける648 1,076 982 
債券保険市場浸透率の基本は
パル8.0 %8.2 %7.6 %
問題数18.0 %18.6 %18.0 %
シングルAパーで販売しております30.2 %26.6 %28.3 %
Aで成約する59.0 %56.6 %54.3 %
2500万ドル以下の価格21.9 %21.3 %20.9 %
成約額2,500万元以下21.4 %21.7 %21.0 %
____________________
(1)資料源:表中の金額は湯森ロイターが公表した金額。この表にはAssured Guarantyによって保証された会社-CUSIP取引は含まれておらず、同社も公共財政業務と見なしている。

    同社は、新たな事業を積極的に引き受けなくなった財務保証人を買収することでも、通常再保険で彼らの保険ポートフォリオを獲得することも考えている。このような取引は会社がその将来の収益を改善し、余分な資本を配置することを可能にする

    損失を減らす
    
同社はその保険ポートフォリオにおける損失と潜在損失を回避、減少または挽回するために、複数の戦略を採用している。
    
公共財政分野では、同社は、その経験や展開に備えた資源、並びに解決策の一部として債券保険又はその他の貢献を提供する能力は、苦境に陥っている公共財政の場合には、それが参加していない場合よりも有利な結果をもたらすと信じている。デトロイト、ミシガン、カリフォルニア州ストークトン金融危機における同社の役割と、プエルトリコ連邦債務再編とその関連当局や上場企業の様々な義務に関する様々な合意の交渉に果たした同社の役割が証明されている。その会社はまた、その権利を強制的に執行するために適切な状況で訴訟を提起するだろう
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例えば、それはプエルトリコ連邦の義務とその関連当局と公共会社の様々な義務に関する権利を強化するためのいくつかの法的行動を開始した。

5年余りの交渉を経て、2022年はすでに転換点となり、プエルトリコ地域アメリカ地区裁判所(プエルトリコ連邦地域裁判所)が入力した4つの命令に基づいて、プロジェクト8、財務諸表と補充データ、付記3、未償還リスク開放のような会社のプエルトリコにおけるかなりの部分のリスクを解決する。

2022年3月15日にGO/PBA計画、PRCCD A改正、PRIFA改正、およびHTA計画(2022年プエルトリコ決議を含む)が2022年12月6日に完了したため、2022年プエルトリコ決議に基づいて支払われたクレーム金を含む会社のPRCCD AとPRIFA債務をカバーする保険リストの義務が廃止され、プエルトリコGO、PBA、PRHTAへの保険開放が大幅に減少した。同社は2022年12月31日までの12カ月間、プエルトリコでの総開放を22億ドル減少させた(2021年12月31日の36億ドルから2022年12月31日の14億ドルに減少)。同社は、プエルトリコの2022年決議の完成は、プエルトリコの損失削減努力の重要なマイルストーンを示していると考えている。

2022年のプエルトリコ決議を完成させる過程で、会社は大量の現金、新たな回収債券、CVISを受け取った

GO/PBA計画およびその直接リスク開放によると、会社は受信した(第8項、財務諸表および補足データ、付記3、未償還リスク開放の第2回選挙に関する受信金額を含むが、2回目の支払いリスク開放に関する受信金額は含まれていない)

5億3千万ドルの現金で放棄した再保険は含まれていません
6.05億ドルの新しいGO債券(第8項、財務諸表及び補足データ、付記7、投資及び現金、並びに付記8、財務保証可変利息実体及び総合投資ツール参照)、現在の利息債券の額面及び資本付加価値債券を表す満期値、放棄された再保険を差し引く、及び
2.58億ドルのCVIS(項目8、財務諸表および補足データ、付記7、投資および現金、および付記8、財務保証可変利息エンティティおよび総合投資ツールを参照)、元の名義価値、すなわち放棄された再保険純額を表す

PRCCD A改訂とPRIFA改訂によると,会社は2022年3月15日に合計4700万ドルの現金と9800万ドルのCVIS名義金額を受け取った。

HTA計画およびGO/PBA計画によるPRHTAリスクの解決について、会社は受信した(第8項、財務諸表および補足データ、付記3、未償還リスクを含むが、2回目の支払いリスクに関連する受信金額は含まれていない):

現金2億5千万ドル
8.07億ドルの通行料債券(より多くの情報は付記7、投資と現金および付記8、財務保証可変利息実体および総合投資ツールを参照)、今期の利息債券の額面および資本付加価値債券および転換可能な資本付加価値債券の満期値を表す;
6.72億ドルのCVIS(追加情報は付記7、投資および現金を参照)は、元の名目価値を表す

同社は2022年のプエルトリコ決議に関連する一部の新回復債券とCVIを売却し、市場状況に応じてまだ残っている金額を売却し続ける可能性がある。当社が保有しているこのような証券は、2022年12月31日までの公正価値には、総合貸借対照表の項目“固定期限証券は、売却可能であり、公正価値で売却できる”、“固定期限証券は、公正価値で取引される”と“金融保証可変利息実体の資産は、公正価値に応じて取引される”が含まれる。

同社はまだ解決されていないプエルトリコの違約リスクのオープンセットであるプエルトリコ電力局(PREPA)に取り組み続けている。PREPAの発展状況に関する情報は、項目8、財務諸表と補足データ、付記3、未償還リスクを参照してください。プエルトリコの事態発展と同社が行っている代償訴訟に関するより多くの情報は、以下の8項の財務諸表と補足データ、付記3、未償還リスク、保険ポートフォリオ部分を参照されたい。
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数年来、当社はずっとその保証を受けた一部のRMBS取引のサービス業者と協力し、サービス業者が苦境に陥った借り手に代替案を提供することを奨励し、彼らが引き続きローンを返済することを奨励し、関連RMBSの表現の改善を助ける

保険損失の経済的影響を軽減するために、会社はまた、多額の債務を含む価格魅力的な債務を購入し、これらの債務はすでに加入されており、そのために損失(欠陥証券)を支払うことが予想される。減損証券の公正価値(当社の保険価値を除く)は2022年12月31日現在で5.08億ドル、額面は7.78億ドルである

場合によっては、会社の保険条項は、請求された債務に基づいて元金の支払いを加速し、将来満期の保証利息金額を減少させることを選択することができるようにする。同社はこの選択権を行使することがあり、現金を使用するが、将来予想される損失を減少させる。当社はまた、再融資債券に保険を提供したり、再融資債券を購入したり、両者を兼ねて、再融資債券の発行に便宜を図ることもできる。債券の払い戻しは発行者に支払い減免を提供する可能性がある。

資産管理と別の投資
    
AssuredIMは多元化資産管理会社であり、CLO、機会と流動戦略の投資顧問、及びいくつかの秩序正しく清算されている伝統的なヘッジファンドと機会基金を担当している。AssuredIMは、2022年12月31日現在、Creditflow Ltd.が発表したAUM上位25位のCLO管理会社である。AssuredIMは、ヘルスケアや資産ベースの融資戦略に焦点を当てる機会戦略を積極的に推進している。時間の経過とともに、同社は戦略的組み合わせによる資産管理業務の拡大と多様化を求めている

同社はその資産管理業務のために代替的な付加価値成長戦略を模索しており,その利害関係者のためにこの業務の最大価値を実現することを目標としている。同社は資産管理に関する収益の増加に取り組んでおり、このような成長を実現するための道を提供する戦略をとっている。代替成長型成長戦略に関する議論が行われており,このような議論が何の取引にもつながる保証はない。第I項、第1 A項を参照。リスク要因、戦略リスクタイトル:“戦略取引は予想される収益を生じない可能性がある”
    
同社は資産管理業界でよく見られるいくつかの運営指標を監視する。これらの運営指標には、資金のある資産管理および資金のない資本約束(総称して資産管理と呼ばれる)や投資コンサルティング管理および業績費用が含まれるが、これらに限定されない。当社は,そのAUMを製品タイプ別に分類することが資産管理部門をモニタリングするための有用な視点であると考えている。製品タイプ別のAUMは、資産管理部門が管理費や業績費を稼ぐ可能性のあるAUM持続時間を測定するのに役立ちます。AUM指標の検討については、“-部門別の運営結果−資産管理部門”を参照されたい

また、会社はAssuredIMが企業に魅力的なリターンで過剰資本を展開する機会を提供し、一部のポートフォリオのリスク調整リターンを向上させ、その特定の保険子会社が適用法規に従って支払うことを許可する配当金金額を増加させる可能性があると考えている。同社はAssuredIM基金に7億5千万ドルの資本投資を割り当て、AsuredIMがIMAによって管理する米国保険子会社の合計5億5千万ドルの投資資産を加えた。同社は、(I)AssuredIMプラットフォーム上で新製品(CLOおよび機会基金)を発売すること、および(Ii)自身のポートフォリオのリターンを向上させることを利用している

設立から2022年12月31日までの分配収益に加え、米国保険子会社はその共同所有の投資子会社Agasを介してAssuredIM基金に合計8.1億ドルを投資する可能性がある。Agasは2022年12月31日現在、AssuredIM基金に7.55億ドルを提供することを約束しており、そのうち2.19億ドルはまだ資金を得ていない。この資金はいくつかの基金に投入され、各基金はCLO、医療保健構造資本、資産ベースの融資を含む単一戦略に力を入れている

AssuredIMとのIMAによると,AGMとAGCは市政債務戦略のために2.5億ドル,CLO戦略に3億ドルを投資した.これらすべての戦略は、AssuredIMの投資優位性と、会社がその投資戦略を発展させ続ける計画と一致している。

資本管理
    
同社はAssured Guarantyグループ内で資本を効率的に管理する戦略を策定した

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2013年から2023年2月28日まで、当社は約47億ドルで1億41億株の普通株を買い戻し、2013年の買い戻し計画開始時の発行済み株式総数の約73%を占めた。2022年2月23日と2022年8月3日に、取締役会はそれぞれ3億5千万ドルと2.5億ドルの普通株の追加買い戻しを許可した。同社は2023年2月28日現在、2.01億ドルの普通株の購入を許可されている。株式は時々公開市場やひそかに協議された取引で買い戻すことができる。この計画に基づいて株式を買い戻す時間、形式、金額は管理層によって適宜決定され、親会社の利用可能な資金、このような資金の他の潜在的な用途、市場状況、会社の資本状況、法的要求、その他の要素を含む様々な要素に依存する。買い戻し計画は、取締役会によって随時修正、延長、または終了することができ、満期日がない。会社の普通株の買い戻しに関するより多くの情報は、付記19、株主権益第8項、財務諸表、補足データを参照してください。

株式買い戻し概要
金額株式数1株平均価格
(単位:百万、1株当たりのデータは含まれていない)
2013-2021$4,158 132.027 $31.50 
2022503 8.848 56.79 
2023年(2023年2月28日まで)0.036 62.23 
2013年初め以来の累計買い戻し$4,663 140.911 33.09 
2022年12月31日現在、2013年初めから累計普通株を買い戻した推定増益効果は、1株当たりAGLに帰属する株主権益は37.11ドル、調整後の営業株主権益は1株42.91ドル、調整後の帳簿価値は1株76.76ドルである。
    
当社はその資本構造における適切な債務と持分の組み合わせを考えている。2021年5月26日、同社は2031年満期の3.15%優先債券を5億ドル発行し、純収益は4.94億ドルだった。2021年7月9日、3.15%の優先債券を発行して得られた一部は、AGMH社の2億ドルの債務を償還するために使用され、具体的には、全1億ドルのAGMH社が2101年に満期になった6.7/8%四半期利息債券と、AGMH社が2102年に満期した2.3億ドル6.25%債券のうち1億ドルを償還する。2021年8月20日、同社は2051年満期の3.6%優先債券を4億ドル発行し、純収益は3.95億ドルだった。2021年9月27日、3.6%の優先債券を発行して得られた金はすべて4億ドルのAGMHとAGUS債務を償還するために使用され、詳細は、すべての1億ドルのAGMH 5.60%債券が2103年に満期になり、残りの1.3億ドルのAGMH 6.25%債券が2102年に満期になり、5億ドルのAGMH 5%優先債券が2024年に満期になる。債務償還に使用されていない債務発行によって得られた資金は、株式買い戻しを含む一般企業用途に使用される。米国ホールディングスの長期債務については、“-流動性と資本資源-AGLとその米国持株会社”を参照されたい。

2021年、これらの償還により、当社は税引前ベースで約1.75億ドルの債務償還損失(税引後1.38億ドル)を確認し、債務償還のために支払われた金額と債務帳簿価値との差額である。債務の帳簿価値には、2009年にAGMHを買収した際に記録された未償却公正価値調整が含まれている

2017年第2四半期以降、AGUSはAGMH未償還二次債券の1.54億ドルの元金を購入している。会社は未来にこれを償還したり、追加的に購入したり、他の会社の債務を選択することができる。“-流動資金及び資本資源-AGL及びその米国持株会社”、並びにプロジェクト8、財務諸表及び補足データ、付記12、長期債務及び信用手配を参照

実行要約

会社の純収入変動の主要な駆動要素は:信用デリバティブ、FG VIE、CIVとCCSの公正価値の変化、及び損失とLAE、為替収益(損失)、保険債務の返済レベル、会社の別の投資価値の変化、いかなる多額の和解の影響、減記と赤字減少戦略などの要素を含む。AssuredIM基金の公正価値とAUM金額の変化は、管理および業績費用の収入に影響を与えます。その他の要因以外にも、法律法規の変化は特定の報告期間内に報告された純収益や損失に大きな影響を与える可能性がある

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保証の財務表現
 
財務業績
 十二月三十一日までの年度
 202220212020
 (単位:百万、1株を除く)
会計原則を公認する
AGLの純収益(損失)に帰することができる$124 $389 $362 
1株ずつ薄くするとAGLの純収益に帰することができる$1.92 $5.23 $4.19 
加重平均希釈株63.9 74.3 86.2
非公認会計原則
調整後営業収入(赤字)(1)$267 $470 $256 
調整して1株当たり営業収入を薄くする$4.14 $6.32 $2.97 
加重平均希釈株63.9 74.3 86.2 
FG VIEとCIV合併に関する収益(赤字)を調整後の営業収入に計上$(6)$30 $(12)
FG VIEとCIV合併に関する収益(赤字)を調整後の1株当たり営業収入に計上$(0.10)$0.41 $(0.14)
調整後の営業収入(赤字)総額の構成
保険分部$413 $722 $429 
資産管理細分化市場(6)(19)(50)
会社事業部(134)(263)(111)
その他(2)(6)30 (12)
調整後営業収入$267 $470 $256 
保険細分化市場
毛保料(GWP)$360 $377 $454 
新業務生産現在価値(PVP)(1)375 361 390 
毛札面記録22,047 26,656 23,265 
資産管理部門
AUM:
資金流入-第三者$1,385 $2,971 $1,618 
資金は会社間に流入します270 243 1,257 

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2022年12月31日まで2021年12月31日まで
金額1株当たり金額1株当たり
(単位:百万、1株を除く)
AGLは株主の権益を占めるべきである$5,064 $85.80 $6,292 $93.19 
調整後の営業株主権益(1)5,543 93.92 5,991 88.73 
調整後の帳簿価値(1)8,379 141.98 8,823 130.67 
FG VIEとCIV合併に関する収益(赤字)計上調整後の営業株主権益17 0.28 32 0.47 
FG VIEとCIV合併に関する収益(損失)を調整後の帳簿価値に計上11 0.19 23 0.34 
発行済み普通株式(3)59.0 67.5 
____________________
(1)非公認会計原則財務計量の定義は“--非公認会計基準財務計量”、非公認会計基準財務計量と最も直接比較可能な公認会計基準計量(例えば、ある)の入金、及びより多くの詳細を参照する。
(2)FG VIEとCIVを強固にする効果について言及する。
(3)普通株式買い戻しに関する資料は、上記“-概要-主要業務戦略-資本管理”を参照されたい。

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総合経営成果

総合経営成果 
 十二月三十一日までの年度
 202220212020
 (単位:百万)
収入:
保険料ばかり稼ぐ$494 $414 $485 
純投資収益269 269 297 
資産管理費93 88 89 
投資純収益を実現した(56)15 18 
信用派生製品の公正価値収益(損失)(11)(58)81 
CCS公正価値損益24 (28)(1)
FG VIEの公正価値収益(損失)22 23 (10)
CIVの公正価値収益(損失)17 127 41 
為替損益を再計量する(112)(23)39 
証券取引の公正価値収益(損失)(34)— — 
減価収益— 38 
その他の収入(赤字)15 21 38 
総収入723 848 1,115 
費用:
損失とLAE(収益)16 (220)203 
利子支出81 87 85 
債務返済損失— 175 — 
逓延買収コスト(DAC)の償却14 14 16 
従業員の報酬と福祉支出258 230 228 
その他の運営費167 179 197 
総費用536 465 729 
被投資企業の税引き前収益(赤字)と権益収益(赤字)187 383 386 
被投資者の収益における権益(39)94 27 
所得税前収入148 477 413 
差し引く:所得税支給(福祉)11 58 45 
純収益(赤字)137 419 368 
差し引く:非持株権13 30 
Assured Guaranty Ltd.の純利益(損失)によるものです$124 $389 $362 
実際の税率7.2 %12.2 %10.9 %

2022年はAGLの純収入が2021年より低いことに起因し、主な原因は以下の通りである

2022年の損失とLAEは2021年の収益と比較して

2022年権益法別投資の損失は2021年の収益と比較して、

2021年の収益と比較して、投資実現収益(損失)と証券取引公正価値収益(損失)で報告されたポートフォリオの実現済み損失と未実現損失

CIVの公正な価値収益を下げることと

2022年の外貨再計量損失は大きい。

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これらの減少幅は以下のような部分で相殺される

2021年の債務返済損失は、2022年には発生しなかった

純利益が高いのは、プエルトリコの開放の加速と

CCSは2021年の損失と比較して、2022年の公正価値収益である

会社の有効税率は会社の運営子会社ごとに確認された収入の割合を反映しており、米国子会社は一般的に21%の米国限界企業所得税率で課税され、イギリス子会社は19%のイギリス限界企業税率で課税され、フランス子会社は25%のフランス限界企業税率で課税され、会社のバミューダ子会社は納税せず、選挙または米国フッ素塩化炭素として米国税を納めない。2022年の有効税率が2021年を下回るのは、主に司法管轄区域によって生じる収入部分に差があることと、会社が外国税収控除を利用する能力があるためである。

調整後の営業収入

2022年の調整後の営業収入は2.67億ドルだったが、2021年は4.7億ドルだった。減少の要因は,権益法別投資やプエルトリコ福祉の損失により,保険部門調整後の営業収入が減少し,2021年には2022年に再び損失が発生しないことが予想されるが,2021年に債務返済により減少した会社部門損失によって相殺され,2022年には再発しないことである。AGLによる純収入(損失)と調整後の営業収入(損失)の入金については、“--業務結果--公認会計基準との入金”を参照されたい。

帳簿価値と調整後の帳簿価値

AGLの株主権益は2022年12月31日現在、純収入が他の全面的な損失、株式買い戻し、配当金によって相殺されているため、2021年12月31日に比べて低下している。調整後の営業株主権益と調整後の帳簿価値も主に株式買い戻し、配当金と外貨再計量損失によって減少したが、調整後の帳簿価値の場合、一部は新業務の発展と有利な損失発展によって相殺された。

1株当たり計算すると、2022年12月31日まで、AGLが占めるべき株主権益は85.80ドルであり、2021年12月31日までのAGLが株主権益93.19ドルを占めるべきであり、主に金利上昇によるポートフォリオが損失を実現していないためである。

1株当たり、調整後の営業株主権益は2021年12月31日の88.73ドルから2022年12月31日の93.92ドルに増加し、調整後の帳簿価値は2021年12月31日の130.67ドルから2022年12月31日の141.98ドルに増加し、これは主に株式買い戻し計画の増加効果、および調整後の帳簿価値、純割増、有利な損失の発展によるものである。AGLが株主権益と調整された運営株主権益及び調整された帳簿価値を占めるべき帳簿については、“非公認会計基準財務措置”を参照してください。

その他の事項
    
ロシアがウクライナに侵入した

ロシアのウクライナ侵攻により、多くの西側諸国がロシアとあるロシア個人に経済制裁を実施し、世界のエネルギー市場の混乱、大規模な難民の流動、ロシアのいくつかの信用違約を招いた。西側政府が実施した経済制裁と、ロシアにおける民間会社の存在に関する決定は、西側とロシアとの経済的つながりを減少させ続け、世界経済と政治的つながりをより広く再構築し、紛争が世界または同社に及ぼすすべての潜在的な影響を予測することができない。

同社の監督と財務機能はそれぞれ同社の保険とポートフォリオを審査したが、ウクライナやロシアへの重大な直接開放は認められなかった。実際、2022年12月31日現在、同社の東欧への直接保険の開放は、ポーランドの主権債務に対する2.37億ドルの正味額面開口とハンガリーの有料道路に対する6300万ドルの正味額面開口を含む未償還純額面約3億ドルに限られている。同社は有料道路のリスク開放を高く評価している。

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インフレ率

いくつかの重要な指標によると、2022年の米国とイギリスの消費者価格は数十年来の水準を上回り、金利は普遍的に上昇している。英国の消費価格インフレは会社に直接影響を与え,ある指数につながる英国債務のリスク開放はインフレ増加とともに増加し,このリスク開放では少なくともリスク開放期限内に一部の保険料を分割払いで支払う将来の分割払い期待保険料も増加している。消費価格インフレも間接的に当社に影響を与える可能性があり、債務者が債務返済を困難にし、より高い金利を伴う可能性があり、いくつかの点で当社に影響を与える可能性がある

インフレ対策の必要性を認識した後、FRB連邦公開市場委員会は2022年3月の会議で再び連邦基金の目標金利の引き上げを開始し、2022年3月から2022年12月までの7回の金利引き上げを決定した。2023年1月31日から2月1日までの会議で、連邦公開市場委員会は、連邦基金目標金利を4.5%~4.75%に25ベーシスポイント引き上げ、同委員会が8回連続で金利を引き上げ、通貨政策の立場を実現するために適切であると予想されることを示し、時間の経過とともにインフレ率を2%に回復させることができる十分な制限を持っている。

より高い金利は会社に多くの他の側面に影響を及ぼす。例えば、より高い金利は、より大きな信用利差を伴うことが多く、これは、同社の信用増強製品を市場でより魅力的にし、その製品の保険料レベルを向上させる可能性がある。しかし、2022年の利上げにもかかわらず、信用利差拡大のペースは比較的穏やかであり、2022年の市政債券保険の米国公共金融市場における市場浸透率は2021年と横ばいである。時間が経つにつれて、高い金利も同社がその主要固定期限ポートフォリオから稼いだ金額を増加させる。より高い金利は苦境に陥ったRMBSにもっと挑戦的な環境をもたらす可能性があり、同社の保険の範囲内で、それは住宅価格の低下を招き、その主要な固定金利固定満期日投資組合の公正価値を減少させ、市政債券の発行を抑制し、そしていくつかの保証義務者の財務にマイナス影響を与える

“概要-経済環境”を参照

ロンドン銀行間同業借り換え金利日没

IBAとFCAは2017年に初めて、2021年末にLIBORの発表を中止することを発表した。これまでに締結された多くの法律文書には、ロンドン銀行間の同業借り上げ金利の永久停止を考慮する強力な予備的な表現は含まれていなかった。2021年3月5日、IBAおよびFCAは、最初に発表された2021年12月31日まで、銀行からなる代表的なグループが、最初に発表された2021年12月31日まで、1、3、6、および12ヶ月間のドルLIBORを設定し続けることを明らかにした。最初に発表されたように、すべてのポンドLIBOR金利の公表は2021年12月31日に停止された。ドルLIBORの永久停止問題を解決するために、米国議会は2022年3月15日に調整可能金利(LIBOR)法案(AIRLA)を公布し、既存の契約に不足しているまたは不足しているLIBOR予備条項を含むドルLIBORの代わりに連邦解決策を提供する。AIRLAによると、連邦準備システム理事会は最終ルール12.C.F.R.253部分“調整可能金利(LIBOR)法案を実施する法規(ZZ)”(ルール253)を採択し、保証隔夜金融金利(SOFR)に基づく基準金利が決定され、この基準金利は2023年6月30日以降に特定の金融契約におけるドルLIBORに代わる。ルール253は、AIRLAが法律施行または確定者の選択によってSOFRに移行したロンドン銀行間借り換え金利契約の安全港条項が適用されることを確認した

同社は以下の分野でロンドン銀行間の同業借り換え金利を顕著に開放している

未償還保険金融保証組合

当社は2022年12月31日に返済されていない純部分を、ドルLIBORまたはポンドLIBORの資産、負債またはヘッジを参考にした債務者として当社に保険加入しています。いずれの場合も、これらの取引は、LIBORの発行停止を宣言する前に締結された文書の管轄を受けるのが一般的である。これらの債務者は、会社ではなく、ロンドン銀行間の同業借り換え金利から移行する任意の財務コストを担当している。このようなコストにより当社が保証した債務が違約したり、支払い違約が発生した保険取引のために当社が支払う損失額が増加したりする場合、当社は影響を受けることになります。

U.S. Dollar LIBORそれは.同社は、2023年6月までに、参考ドルLIBORを持つ資産、負債、またはヘッジを知っている債務者に約28億ドルの保険額面が返済されないと予想している。28億ドルの保険純額面のうち、約9億ドルが現在同社に多額と評価されている。その保険ポートフォリオ監督プログラムの一部として、同社の監督チームは、ドルロンドン銀行の同業借り換え金利から同社の保険リスク開放への潜在的な影響を評価している。当社は一般に被保険者の関係方面と連絡を取り合っている
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取引はドルLIBORからの移行の影響を最も受ける可能性が高い。多くの場合、関連文書を修正することは困難であるため、AIRLAを作成することは非常に有用である。同社ドルLIBORリスク開放に関連する多くの当事者は行動を明確に約束していないが、AIRLAは代替率を提供し、米国Liborの移行による責任を回避する安全な避難港を提供している。

ポンドLIBORそれは.同社は2022年12月31日現在、1人の債務者に1600万ドルの未償還保険純額面を支払い、その債務者の資産、負債またはヘッジはポンドLIBORに関連している。この取引の文書は最近修正され、2023年3月17日に発効したポンド隔夜銀行間平均金利(SONIA)に移る。

欠陥その他の証券

いくつかの証券は、主に欠陥証券であり、2022年12月31日の公正価値は約5.04億ドルであり、ドルLIBORを参考にして、通常、LIBORの発表停止を宣言する前に締結された文書によって管轄される。ドルロンドン銀行の同業借り換え金利を放棄することは、公正な価値と最終的にこのような投資から得られる総金額に影響を与える可能性がある

AGMHとAGUSが発行した未償還債務

同社の子会社AGUSは1.5億ドルの未償還債券を持っており、金利はドルロンドン銀行の同業借り換え金利とリンクしている。2022年、同社はこれらの債券に600万ドルの利息を支払った。また、同社の子会社AGMHには3億ドルの未償還債券(うち1.54億ドルはAGUSが保有)があり、これらの債券は2036年12月15日以降にドルLIBORにリンクした変動金利に転換される

承諾資本証券

同社は4億ドルのCCSから利益を得ており、その金利はドルLIBORにリンクしている。2022年、同社がCCSに支払う金額は1100万ドル。

クロース

会社のCIV発行と所有するあるCLOが支払う利息は従来,ドルLIBORにリンクしていた.関連実行ファイルは、一般に、強力なバックアップ言語、およびSOFRに基づく新しい基準金利に移行する代替プログラムを含むために、最初から含まれるか、またはドルロンドン銀行の同業借り換え金利の停止を計画した後に改訂または実行を宣言する。

所得税

米国国税局と財務省は2020年10月にPFIC税収処理に関する最終的かつ提案法規を発表した。最終法規は当社の業務運営やその株主に大きな影響を与えないと予想され,提案された法規の評価を継続している

新冠肺炎の影響

新冠肺炎の出現と継続及びそれに対する反応は、各種の間欠性閉鎖及び輸送力と旅行制限を含み、すでに全世界経済と金融市場に深い影響を与えた。大流行の最終規模、深さ、進行と持続時間、およびワクチンと治療法の有効性、受容度、配布状況はまだ不明であり、政府と民間部門の大流行に対する対応はまだ変化し続けている。当社の業務性質のため、新冠肺炎及びその全世界的な影響力は保険加入組合中のあるプレートに直接と間接的に影響を与えた

疫病がアメリカに到着した直後から2021年初めまで、同社の監督部門は補充的な定期監督プログラムを実施し、その保険に加入した新冠肺炎ポートフォリオへの影響及び政府と個人の新冠肺炎に対する反応を監督し、重点はすでに重大な予算赤字、年金資金と収入不足を経験した州と地方政府と実体、及び各種の間欠的閉鎖、輸送力と旅行制限或いは経済低迷の影響が最大の収入流に支持される義務である。2021年に連邦政府が州や地方政府に提供した大量の資金とその観察された業績を受けて、同社の監督部門はこれらの補充手続きを減少させた。しかし、同社はまだ新冠肺炎に関連するいかなる事態の発展リスクが最も大きいと考えている業界を監視している。その会社は比較的少ない保険請求しか支払っていない
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少なくとも一部は新冠肺炎による信用圧力であると信じられ,大部分のクレームの補償を受けている

同社は2020年3月にその業務連続性計画に基づいて遠隔運営を開始し、新冠肺炎疫病に対応し、バミューダ、アメリカ、イギリス、フランスにある事務所で強制遠隔作業政策を制定した。同社は2022年2月末現在、従業員のフィードバックに応え、安全で健康な職場を提供する約束の一部として、そのすべての事務所を再開し、遠隔地とオフィスの混合作業モードを選択した。従業員が遠隔作業であっても、遠隔およびオフィス混合作業モードで動作していても、同社は、通常提供されるサービスおよび通信を継続して提供する。より多くの情報を理解するためには、第1項、第1 A項、リスク要因、運営リスク、タイトルは“会社がその情報技術およびいくつかの第三者の情報技術に依存しており、会社またはサプライヤーの情報技術システムにおけるネットワーク攻撃、セキュリティホールまたは障害、または会社またはサプライヤーの情報技術システムのデータプライバシーが侵害され、会社の業務に悪影響を及ぼす可能性がある”と参照されている

経営成果

肝心な会計見積もり

公認会計原則に基づいて財務諸表を作成するには会計政策を適用する必要があり、これらの政策はしばしば大きな判断に関連し、会社に既存の情報に基づいて推定と仮定を行うことを要求し、これらの推定と仮定は財務諸表中に報告された資産、負債、収入と費用の額に影響を与える。会社の見積もりと仮定への投入は新冠肺炎の経済的影響を考慮した。必然的に変化すると予想され,実際の結果はこれらの見積もりとは異なる可能性があり,この違いは連結財務諸表に大きな影響を与える可能性がある。

肝心な推定と仮定は歴史発展、市況、業界傾向及びその他の当時の状況に属する合理的な資料に基づいて継続的に評価を行うことである。実際の結果が見積もりや仮説と一致する保証はなく,報告された経営結果が将来的に実質的に異なることも保証されず,これらの見積りや仮説が時々変化することを反映している。

当社が判断、見積もり、想定の応用に最も依存していると考えられる会計政策は以下のとおりである。当社の重要な会計政策は項目8、財務諸表及び補充データ、付記1、業務及び列報基準を参照し、その中に付記に対する参考を含み、その中に重大な推定及び仮説に関する更なる詳細、及び項目7 A、市場リスクに関する定量及び定性開示を提供し、敏感性分析に関する更なる詳細を知る。

支払うべき損失を見込む
特定の資産と負債の公正な価値は、主に:
投資する
CIVの資産と負債
財務総監の資産と負債
信用派生商品
営業権と他の無形資産の回復可能性
金融商品の信用減価
収入確認
繰延税金資産(負債)を含む所得税資産及び負債

また,ある資産管理費を計算するための基礎として,AUMの推定値は推定と仮定に基づいている。AUM推定値は、一般に、観察可能かつ観察不可能な入力に基づいて独立した価格設定サービスによって行われる。AUMは、グローバル経済および金融市場状態、Assured IM投資戦略の相対的な吸引力、および規制または他の政府政策または行動を含む様々な要因の影響を受ける可能性がある。会社がAUM指標をどのように定義して使用しているのか、投資家に有用な情報を提供しているのかの解釈については、“-部門別の経営結果−資産管理部門”を参照されたい。

細分化された市場別運営結果

同社は保険と資産管理の2つの異なる部門でその経営結果を報告しており、これは会社CODM審査業務が業績評価と資源配分方式で一致している。以下、各部門のコンポーネント、および会社部門および他のカテゴリについて説明する。保険業
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資産管理部門と会社部門の列報はFG VIEとCIVの合併を発効させなかった
    
当社は財務諸表と補足データ第8項を用いて、付記2、支部情報に記載されている各部毎の調整後の営業収入を用いて各部毎の経営実績を分析する。各部門の結果は、特定の識別可能な費用と、時間研究および人数または他の指標に基づく他のコスト分配方法に従って法律エンティティ間で割り当てられる費用とを含む。
保険部門の業績

保険部門の業績
 十二月三十一日までの年度
 202220212020
 (単位:百万)
市場収入を細分化する
保険料と信用デリバティブの収入を純稼ぎする$508 $438 $504 
純投資収益278 280 310 
証券取引の公正価値収益(損失)(34)— — 
減価収益— 38 
重計量為替損益とその他の収入(損失)(1)15 22 
部門総収入757 733 874 
細分化市場費用
損失費用(収益)12 (221)204 
利子支出— — 
DACの償却14 14 16 
従業員の報酬と福祉支出148 142 143 
その他の運営費84 98 83 
部門総費用259 33 446 
被投資者の収益における権益(51)144 61 
分部調整後所得税前営業収入(赤字)447 844 489 
差し引く:所得税支給(福祉)34 122 60 
分部調整後の営業収入$413 $722 $429 
____________________
(1)その他の収入(損失)には、承諾及び同意の財務保証保険書の付属費用等の経常項目、及び適用される財務保証保険及び再保険契約(適用など)の他の収入項目、例えば損失賠償を減少させることが含まれる

保険料と信用デリバティブ収入を純稼ぎする

保険料は契約期間内に稼いでおり、同質資産プールで支援されている保険債務であれば、金融保証保険契約の残り期待期限である。当社は同質資産プールが支援する保険債務の残存期待寿命を定期的に推定し、期待寿命の変化に応じて期待調整を行っている。予定されている純利益保険料は毎年低下しており、より高い金額の新業務、業務合併で買収された業務帳簿、または再仮定前に放棄された業務に置き換えられない限り、毎年低下している。より多くの情報は項目8に参照され、財務諸表と補足データは、付記5は、保険·保険料として入金される契約である

加速された純利益保険料は、(I)保険債務の払い戻し、または(Ii)交渉によって達成された合意または会社が契約権利を行使して支払いクレームを加速させ、保険債務を終了するために、保険債務の期待寿命の変化に起因することができる。
    
市政当局や他の公共財政発行者が当初計画していた満期日までに保険債務を返済すると、公共財政市場で返金が発生する。発行者が現在支払われている金利よりも低い金利で債務再融資を行うことができる場合、返済が増加することが多い。次の保険義務に係る保険料
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市政当局や他の公共財政発行者は一般に債務発行と保険加入時に前払いを受ける。発行者が保証債務を返済した場合、会社は支払い違約のリスクに直面しなくなるため、残りの払い戻し不可の繰延保険料収入の確認を加速した。2022年のプエルトリコ決議に基づいてプエルトリコの保険証書を返却するほか、会社が返済していない業務帳簿の償却や、これまでの高水準の返金活動により、過去数年間の返金機会が減少した。

終了は一般に受益者と協議して合意し、当社の保険義務の終了を招く。終了は構造的金融資産カテゴリでより一般的であるが、公共金融資産カテゴリで発生する可能性もある。終了するたびに異なる条項がある可能性があるが、それらは当社の保険リスクの満期、関連繰延保険料収入の確認の加速、その他の任意の未収保険料の減少を招く。

保険細分化市場
保険料と信用デリバティブ収入を純稼ぎする
 十二月三十一日までの年度
 202220212020
 (単位:百万)
保険料ばかり稼いでいる
財務保証保険:
公共財政
純儲け保険料(1)$256 $290 $292 
加速して:
返金する179 56 123 
契約を打ち切る— 
総加速度179 57 129 
公共財政総額435 347 421 
構造的融資
純儲け保険料(1)58 66 67 
契約を打ち切る— — 
構造的融資総額58 68 67 
専門保険と再保険
保費総額ばかり稼いでいる497 418 490 
信用デリバティブ収入:
純益で保険料を稼ぐ13 13 
加速度.加速度
信用由来製品の収入総額11 20 14 
保険料と信用デリバティブ収入総額を純稼ぎする$508 $438 $504 
____________________
(1)割引の増加を含む.

2021年と比較して、2022年の純利益と信用デリバティブ収入が増加したのは、主にプロジェクト8(財務諸表と補足データ、付記3、未返済リスク開放)で議論された2022年プエルトリコ決議に関する返金1.33億ドルにより、一部は構造融資未返済額面の低下およびその他の返金と終了が予定の純利益保険料に与える影響部分によって相殺された。2022年12月31日現在、金融保証保険繰延保険料収入純額は保険契約有効期間内でも37億ドルある

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    新業務生産

毛保険料及び新業務生産
 十二月三十一日までの年度
 202220212020
 (単位:百万)
地球温暖化
公共財政-アメリカ$248 $231 $294 
公共財政-アメリカではなく75 89 142 
構造的金融-アメリカ37 51 18 
構造的金融-米国ではない— — 
地球温暖化の合計$360 $377 $454 
PVP (1):
公共財政-アメリカ$257 $235 $292 
公共財政-アメリカではなく68 79 82 
構造的金融-アメリカ43 42 14 
構造的金融-米国ではない(2)
総PVP$375 $361 $390 
毛票面価値(1):
公共財政-アメリカ$19,801 $23,793 $21,198 
公共財政-アメリカではなく624 1,117 1,434 
構造的金融-アメリカ1,077 1,316 380 
構造的金融-米国ではない(2)545 430 253 
総額面価値$22,047 $26,656 $23,265 
新業務の平均スコアA-A-A-
____________________
(1)上表中のPVPと総額面は,取引決済時の“成約日”から計算される.“--非公認会計基準財務計量--新業務生産の現在値または現在値”を参照
(2)2022年額面と額面価値はそれぞれ当社が行った財務保証に関連する将来の保険料とリスクの現在値を含み、公認会計原則に基づいて、この財務保証はASC 460項の下で入金される保証する.    

GWPは金融保証と専門業務の保険と再保険契約に関する。財務保証保険および再保険GWPは、(I)新規業務について予め徴収された金額と、(Ii)新業務の将来の契約保険料または予想保険料の現在値(無リスク金利での割引)と、(Iii)有効業務帳簿におけるいくつかの取引の推定寿命変化の影響とを含む。特殊業務GWPは満期保険料として記録される.信用派生ツールは公正価値によって入金されるため、全世界の再生可能エネルギー製品に計上されない

非GAAP財務指標PVPは、発行時の新業務の予想される未来分割払いの前払い保険料と現在値を含み、前の年に購入した固定満期日証券の約平均税引前収益率割引は、形式または会計モードにかかわらず、すべての契約に適用される。以下の“非公認会計基準財務計量”を参照されたい。
    
米国の公共財政GWPは2021年の2.31億ドルから2022年の2.48億ドルに増加し,対応するPVPは2021年の2.35億ドルから2.57億ドルに増加した。これは主に中古市場取引所の占める割合が高いためである。2022年、同社の直接額面債券は米国市政市場保証発行総量の59%を占め、2021年は60%であり、2022年には全市政債券における同社の浸透率は4.7%であり、2021年は5.0%である

2022年、非米国公共財政GWPおよびPVPは、GWPおよびPVPを総額面を増加させることなく増加させるいくつかの既存の取引の再構成を含み、いくつかの取引は、機関投資家および銀行に二次市場保証を提供する大型取引と、英国水道会社の流動性保証とを含む
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2022年の構造融資GWPおよびPVPは、主に大型保険証券化取引およびグループ会社債務に起因します。PVPは賃貸料収入キャッシュフローの保証も含み,GAAPによりGWPは報告されていない。

インフラや構造的金融部門の業務活動は通常長い準備期間があるため、時期によって異なる可能性がある

投資収益
 
純投資収入は,会社が売却可能な固定期限証券や短期投資から稼いだ収益とそのようなポートフォリオ規模の関数である。固定期限証券の投資収益率は、投資時の市場金利の関数であり、そのポートフォリオにおける証券のタイプ、信用品質、期限の関数でもある。

プエルトリコによって発表され、2022年プエルトリコ決議の一部として受信されたCVISは、取引に分類され、その公正価値変動は、総合業務報告書における“取引証券公正価値収益(損失)”で報告される。このようなツールの公正価値は2022年12月31日までに3.03億ドルである。

保険部門の権益法投資には、米国保険子会社のAssuredIM基金への投資、その他の代替投資が含まれる。このような投資の収益(損失)は“被投資者の権益収益(赤字)”で報告されており,通常AssuredIM基金の資産純資産値と他の被投資者の収益に占める会社のシェアの変化を代表している.これらのアメリカ保険子会社はAssuredIM基金に7億5千万ドルの投資を許可された。設立から2022年12月31日までの分配収益に加え、米国保険子会社はAssuredIM基金に合計8.1億ドルを投資する可能性がある。2022年12月31日現在、米国保険子会社のAssuredIM基金に対するコミットメント総額は7.55億ドルで、うち5.36億ドルは純投資資本であり、2.19億ドルは抽出されていない。

保険細分化市場
投資収益
 十二月三十一日までの年度
 202220212020
 (単位:百万)
純投資収益
外部管理$186 $202 $231 
欠陥証券その他66 58 69 
AssuredIMによって管理される(1)22 16 
会社間ローン10 10 10 
投資収益284 286 318 
投資費用(6)(6)(8)
純投資収益$278 $280 $310 
証券取引の公正価値収益(損失)$(34)$— $— 
被投資者の収益における権益
保証されたIM基金$(10)$80 $42 
他にも(41)64 19 
被投資者の収益における権益$(51)$144 $61 
____________________
(1)は、IMAによってAssuredIMによって管理されているCLOと市政債券ポートフォリオによる利息収入である。

2022年の純投資収益は2021年と横ばい。2022年12月31日現在、売却可能な固定期限証券と短期投資の全体税前帳簿収益率は3.55%、2021年12月31日現在の税前帳簿収益率は2.93%である。外部管理ポートフォリオの税引き前帳簿収益率は2022年12月31日現在で3.09%であるのに対し、2021年12月31日現在は2.92%である。

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2022年のAssuredIM基金収益の株は損失であり、主な原因は医療基金のその後の閉鎖の希釈影響である。2022年、他の投資の株式収益が赤字になり、主な原因は1社のプライベート株基金の時価ベースの損失である。

経済的損失発展

契約の特徴と会社の支配権に応じて、保険ポートフォリオにはいくつかの異なる会計モードで入金された保険証書が含まれている。支払(回収)の期待損失の方法と重大推定数についての検討は、項目8、財務諸表と補足データ、付記4を参照して、支払う(回収)損失を予想する。各契約のGAAP計量·確認の会計政策については、以下第8項財務諸表及び補足データに記載されている付記を参照されたい。

付記5:契約を保険として入金する
信用デリバティブとして入金される契約付記6;
付記8は、機能グループ別VIEに適用される
クレジット派生ツールとFG VIE資産と負債の公正価値方法に関する付記9。
    
保険組合全体の経済状況を効率的に評価·管理するために、管理層は、すべての保険契約の予想損失情報を一致して集約し、分析する。以下の損失の検討は、他の説明がない限り、会計モードを考慮することなく、保険ポートフォリオにおけるすべての契約の予想損失を含む。支払い(回収)されるべき純予想損失は、主に将来の現在値を含む:予想クレームおよびLAE支払い;発行者からの回収または超過利益の予想;再保険会社への譲渡;陳述および保証(R&W)違反による回収/対応金の予期;および他の欠陥戦略の影響。支払い(回収)すべき純期待損失を決定する際に用いる仮定は,延滞,重症度,割引率,期待回復時間枠のように,どのような会計モデルを用いても各部門で一致している

現在の無リスク比率は報告期間終了ごとに予想損失を割引するためのものであるため,これらの比率の違いは報告されている予想損失推定に影響する。割引損失のための無リスク金利の変化は経済損失の発展に影響を与え,損失やLAEに影響を与えるが,割引率変化の影響はこの期間の実際の信用減値や改善を示していない。2022年,2021年,2020年12月31日までの予想損失(回収)を割引するための加重平均割引率はそれぞれ4.08%,1.02%,0.60%であった。

次の表は会計モデルと部門別の経済損失発展(利益)の構成を示し、経済損失発展(利益)の駆動要素を討論した。

支払わなければならない純予想損失と発展した純経済損失(利益)
会計モデルによって
支払すべき純予想損失純経済損失発展
12月31日まで十二月三十一日までの年度
会計モデル20222021202220212020
 (単位:百万)
保険$205 $364 $(112)$(281)$142 
FG VIE314 (1)42 (17)(20)
信用派生商品14 
合計する$522 $411 $(125)$(287)$145 
格付けの大きい純リスクの口$5,976 $7,440 
____________________
(1)FG VIEへの損失増加が予想され、主に2022年のプエルトリコ決議により合併されたプエルトリコ信託基金に関連する。2022年のプエルトリコ決議の前に、プエルトリコのすべてのリスク開放は保険に計上された。項目8、財務諸表および補足データ、付記3、未償還リスク、および付記4を参照して、損失の支払い(回収)が期待される

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支払すべき純予想損失
セクタごとにロールバックする
2022年12月31日までの年度
セクタ.セクタ2021年12月31日までに支払わなければならない純予想損失経済的損失
(利益を)発展させる
ネットワークがあります
(支払い済み)
回復しました
損失(1)
2022年12月31日までに支払わなければならない純予想損失
 (単位:百万)
公共財政:
アメリカの公共財政$197 $19 $187 $403 
アメリカではなく公共財政12 (2)(1)
公共財政209 17 186 412 
構造的金融:
アメリカRMBS
150 (143)59 66 
他の構造的融資
52 (9)44 
構造的融資202 (142)50 110 
合計する$411 $(125)$236 $522 

2021年12月31日までの年度
セクタ.セクタ2020年12月31日までに支払わなければならない純予想損失経済的損失
(利益を)発展させる
ネットワークがあります
(支払い済み)
回復しました
損失(1)
2021年12月31日までに支払わなければならない純予想損失
 (単位:百万)
公共財政:
アメリカの公共財政$305 $(182)$74 $197 
アメリカではなく公共財政36 (22)(2)12 
公共財政341 (204)72 209 
構造的金融:
アメリカRMBS
148 (100)102 150 
他の構造的融資
40 17 (5)52 
構造的融資188 (83)97 202 
合計する$529 $(287)$169 $411 

2022年と2021年には、経済損失発展(収益)における無リスク率の変化を含めてそれぞれ1.15億ドルと3300万ドルの収益をもたらす。
    
2022年経済純損失発展

公共財政:公共財政が支払う損失は主に米国の開放と関係があると予想され、2022年12月31日現在の米国の未返済純額面は38億ドルであるのに対し、2021年12月31日現在の未返済純額面は54億ドルである。同社は、2022年12月31日現在、苦境に陥っている米国の公共財政の純予想損失総額は4.03億ドルだが、2021年12月31日までの純予想損失は1.97億ドルと予想している。2022年の米国リスク開放の経済損失は1900万ドルであり,これは主にいくつかのプエルトリコやヘルスケアリスクの開放によるものであるが,割引率変化の影響によって部分的に相殺されている。2022年、同社の米国公共財政部門における純損失は1.87億ドルで、主に2022年のプエルトリコ決議に基づいて純額面20億ドルで支払われたクレームと関係があり、現金、新蘇生債券、CVIS形式での回収を差し引く。プエルトリコの事態の推移についての検討は,項目8,財務諸表と補足データ,付記3を参照し,リスクを明らかにしていない

アメリカRMBS:米国RMBSの純収益は1.43億ドルであり,割引率の変化に関する5800万ドルの収益,取引業績改善に関する4900万ドルの収益,ログアウトした第二留置権ローンのより高い回収に関する3000万ドルの収益,損失減少活動に関する2700万ドルの収益,違約曲線更新予想に関する2600万ドルの収益,および譲渡会社とR&Wプロバイダとの和解に関するある仮定RMBS取引による1700万ドルの収益に関連している。これらのプロジェクトはいずれも低い超過利益に関連する7,900万ドルの損失部分によって相殺されている。

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    2021年の経済純損失発展

公共財政:公共財政が支払う損失は主に米国の開放と関係があると予想され、2021年12月31日と2020年12月31日までの米国の未返済純額面はいずれも54億ドルである。同社は、2021年12月31日現在、苦境に陥っている米国の公共財政の純予想損失総額は1.97億ドルだが、2020年12月31日までの純損失は3.05億ドルと予想している。2021年の米国リスク開放の経済収益は1.82億ドルであり、これは主にプエルトリコのいくつかのリスク開放によるものである。2021年第4四半期、同社は期限が切れたプエルトリコGOとPREPAリスク開放に関連する一部の引き上げと代位権回収可能資産を売却し、同社はこれまでこれらのリスク開放についてクレームを支払っていた。この取引は2022年1月に決済された5600万ドルを含む3億83億ドルの収益を生み出した。同社はこのような販売を継続し、2022年にそのような追加販売に関連する追加1.33億ドルの収益を得た。同様に2021年第4四半期に、会社はGO/PBA計画およびHTA計画によって受信された余剰CVISと新たな回復債券の価値に対する仮定を追加した。2021年には、同社はプエルトリコ支援協定のいくつかの条項でも改善された

2021年の間、非米国公共財政の開放的な経済効果は2200万ドルであり、主にユーロ銀行間の同業借り換え金利(Euribor)の上昇、ある開放の再編及びある道路開放の業績見通しの改善の影響によるものである

アメリカRMBS:米国RMBSの純収益は1億ドルであり,主により高いフラッシング第二留置権ローン回収に関する7200万ドルの収益,取引業績改善に関する2800万ドルの収益,想定した第一留置権ローンのある繰延元金残高の回収に関する2300万ドルの収益,割引率変化に関する1800万ドルの収益であるが,超過利益低下に関する4100万ドルの損失分は相殺される。

他の構造的融資:米国RMBSを含まない構造融資の経済損失は1700万ドルであり、これは主にいくつかの取引のLAEと特定の航空機RVIリスクの悪化によるものである。

保険分部損失費用
 
純経済損失発展と総合経営報告書で“損失とLAE(収益)”と報告された金額との主な違いは,損失とLAE(収益):(I)金融保証保険契約の損失準備金を計算する際に繰延保険料収入を考慮する,(Ii)FG VIEに関する損失とLAEの除去,および(Iii)信用派生ツールを含まない推定損失である

保険分部損失費用には,金融保証保険契約の損失とLAE,FG VIE合併に関する相殺が発効していない信用デリバティブ損失がある。

金融保証保険契約については、取引ごとの予想損失は、当該取引の繰延保険料収入と比較される。支出されると予想される損失とは、支出されていない過去または予想される未来の純請求支払いのことだ。この金は今後の期間中に繰延保険料収入の償却に伴い金融保証保険証書の収入のために支出される。償却すべき損失とは、会社が将来の期間に確認する損失が発生するとの予測であり、増加した割引は含まれていない。支出の損失が繰延保険料収入を超えることが予想される場合には、収益の中で超過分の損失を確認する。したがって,収入において損失が確認される時間は,必ずしも純経済損失発展で報告された実際の信用減値や改善の時間と重なるとは限らない.従来の金融保証保険会社が取得した業務組合や経験豊富なポートフォリオから得られる取引(特に大規模取引)は、通常、最大の繰延保険料収入残高を有する。したがって,金融保証保険契約では,純経済損失発展と損失とLAEとの最大差は通常これらの保険証書に関係している。

予想されるべき支払(回収)損失は、会社が将来の間にすべての契約金額の現在値を支払うか回収することを期待する重要な指標であるが、支出が予想される損失も重要であり、会社の予想純損失の予測を反映しているため、繰延保険料収入が財務保証保険証券の収入に償却されることに伴い、純損失は今後各時期の総合経営報告書で確認されることが予想される。

保険分部損失費用の額は、すべての保険証書を含み、その形式にかかわらず、上記で議論した経済損失発展額と特定期間の繰延保険料収入の償却の関数であり、契約に従って計算される。次の表に保険部門の損失費用を示します

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保険細分化市場
損失費用(収益)
 十二月三十一日までの年度
 202220212020
 (単位:百万)
アメリカの公共財政$128 $(146)$225 
アメリカではなく公共財政— (9)
構造的金融:
アメリカRMBS(120)(84)(36)
他の構造的融資18 10 
構造的融資(116)(66)(26)
保険分部損失費用(収益)合計$12 $(221)$204 

2022年の公共財政損失支出と経済発展との違いは、主に2022年のプエルトリコ決議によって廃止された政策に対して、稼いでいない保険料準備金が解放されたためだ。そこで,同社は以前に経営報告書で報告されていなかった損失とLAE費用を確認し,それに応じた純利益保険料を解消したプエルトリコの余剰繰延保険料収入と確認した。純予想損失の予想支出時間の他の情報については、項目8、財務諸表と補足データ、付記5、契約入金は保険である。

その他の運営費

その他の運営費は2021年の9800万ドルから2022年の8400万ドルに減少したが、主に2021年に市政保険会社(MAC)保険ナンバープレートによる1600万ドルの無形資産を解約したため、この資産は2022年には発生しなかった。Macは2021年4月1日に年次株主総会と合併し、年次株主総会となる。より多くの情報は、項目8、財務諸表および補足データ、付記11、営業権およびその他の無形資産を参照する。

財務実力格付け
 
当社の保険子会社が発行する財務保証の需要は、格付け機関がそれらに割り当てる信用格付け変化の影響を受ける可能性がある。AGL保険子会社に割り当てられた財務実力格付け(または同様の格付け)、および格付けを割り当てた格付け機関の最近の格付け行動(または確認)の日が次の表に表示される

 スタンダード(S&P)KBRAムーディ午前中最高の会社は
Inc.
年度株主総会AA(安定)(7/8/22)AA+ (stable) (10/21/22)A1 (stable) (3/18/22)
AGCAA(安定)(7/8/22)AA+ (stable) (10/21/22)(1)
AG ReAA(安定)(7/8/22)
農業AA(安定)(7/8/22)A+ (stable) (7/22/22)
AGUKAA(安定)(7/8/22)AA+ (stable) (10/21/22)A1 (stable) (3/18/22)
年ごろAA(安定)(7/8/22)AA+ (stable) (10/21/22)
____________________
(1)AGCは2017年1月にAGCの財務力格付けを撤回するようムーディーズに要求したが、ムーディーズはこの要求を拒否した。2022年3月18日、ムーディーズはAGCの財務力格付けをA 3(安定)からA 2(安定)に引き上げた。

格付け機関はいつでも格付けを継続的に検討して修正したり撤回したりするだろう。また、当社は、その各会社に割り当てられた各格付けの価値を定期的に評価し、評価結果に基づいて、格付け機関に、その一部の会社の格付けを増加または廃止することを要求することができる。任意の格付け機関が将来的にAGLの保険子会社の財務力格付け(または同様の格付け)に対して負の行動を取らないか、またはAGLの1つまたは複数の保険子会社の格付けを停止するか、自発的であろうか、または子会社でなければならないという要求を停止する保証はない。

当社に対する格付け行動の影響がその保険商品需要に及ぼす潜在的な影響を超えているかどうかの検討については、後述する“-流動性と資本資源-保険子会社”の節を参照されたい。
    
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資産管理部門の業績

資産管理部門の業績
 十二月三十一日までの年度
202220212020
 (単位:百万)
市場収入を細分化する
管理費(1)$85 $76 $59 
公演費用21 
為替損益とその他の収入を再計量する
部門総収入112 83 66 
細分化市場費用
従業員の報酬と福祉支出80 67 67 
利子支出— 
その他の運営費(1)(2)38 40 61 
部門総費用119 108 128 
分部調整後所得税前営業収入(赤字)(7)(25)(62)
差し引く:所得税支給(福祉)(1)(6)(12)
分部調整後の営業収入$(6)$(19)$(50)
_____________________
(1)資産管理分部は、他の業務費用に計上された償還可能資金支出を列報したが、総合経営報告書には、これらの償還可能費用が収入毛数として表示されている
(2)2022年に1,100万ドル、2021年に1,200万ドル、2020年に1,300万ドルの無形資産の償却を含む。
    
管理費と公演費

管理費は、CLO、機会基金、流動性戦略、およびいくつかの清算基金によって生成される。CLO費用は、AssuredIMがこれらの費用のうちAssuredIM基金が直接保有しているCLO持分に関連する部分をリベートして保持する純管理費である。機会基金および流動戦略からの管理費には、藍山の買収以来発売された基金、保険部門の米国保険子会社がこれらの基金に投資し、収穫期に以前に設立された2つの機会基金と投資することが含まれる。同社は残されたヘッジファンドや機会基金からも費用を発生させ、現在秩序正しく清算されている状態だ

管理費
十二月三十一日までの年度
202220212020
(単位:百万)
クロース$48 $48 $23 
機会基金と流動性戦略35 20 11 
清算基金25 
管理費総額$85 $76 $59 

機会基金からの費用増加は,主にヘルスケア基金における第三者AUMの増加によるものである。投資家への分配が継続するにつれて、清算基金の費用は低下した。清盤基金のAUMは2022年12月31日現在で1.82億ドルであるのに対し、2021年12月31日現在のAUMは5.82億ドルである

2022年のパフォーマンス費用および報酬支出の増加は、医療および資産ベースの基金によるものです。

費用.費用

費用には主に従業員の給与と福祉が含まれており、レンタル料、専門費、配置費、減価償却などの他の運営費用も含まれている。有限年限無形資産償却には、主にAssured IMのCLOと投資管理契約とそのCLO流通ネットワークが含まれ、以下に述べる

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商誉と無形資産

同社は2022年12月31日現在、1.17億ドルの営業権と4000万ドルの有限寿命無形資産を保有しており、藍山買収に関連している。今まで、営業権の減価や有限寿命の無形資産はなかった。有限寿命無形資産に関する償却費用はそれぞれ1,100万ドル、1,200万ドル、 2022年、2021年、2020年12月31日までの年度はそれぞれ1300万ドル。

管理的資産

同社は資産管理部門の進展を評価する指標としてAUMを用いている。管理費収入は様々な要因に基づいており,AUMとは完全に関連していない。しかし、当社は、資産管理資産管理は、当社の資産管理業務の相対的な規模と範囲を評価する有用な指標であると信じている。同社はその意思決定過程においてそのAUMの測定基準を使用し、管理層の給与のいくつかの構成部分を計算する際にAUMの変化測定基準を使用する。投資家はまた、AUMを使用して資産管理業務に参加する会社を評価する。AUMとは、資産管理部門によって管理され、提案され、またはサービスされる資産であり、以下の合計に等しい

AssuredIM基金が保有する可能性のあるCLO持分を含むAssuredIMのCLOの担保残高と元本現金総額。これには、2021年第2四半期に第三者に売却された藍山富士管理有限責任会社(BM Fuji)が管理するCLO資産も含まれる。Assured IMは、BM FujiコンサルタントCLOの投資マネージャではないが、販売後、AssuredIMは、サブコンサルティングプロトコルおよび担当者およびサービスプロトコルに従って、従来のやり方では、BM FujiにBM FujiコンサルティングCLO管理関係者および他のサービスを提供する

CLOを除くすべての基金と口座の純資産値には、いかなる未出資の引受金も加えられます。一部の私募株式ファンドの基金価値変動による資産純益変動報告は1四半期遅れている。

当社の資産管理規模の計算は、他の投資マネージャーが採用している計算とは異なる可能性があるため、この尺度は、他の投資マネージャーが提案した類似尺度と直接比較できない可能性がある。この計算も,米国証券取引委員会に登録されているAssuredIM関連会社がForm AdvやForm PF上で様々な方法で“管理下の規制資産”を報告する方式とは異なる.

同社はまた、他のいくつかの資産管理レベルを評価する指標を使用して、その資産管理規模をより詳細に理解し、測定し、市場における相対的な地位とその収入と収入の潜在力を含む様々な目的に使用している

“第三者AUM”AssuredIMが第三者投資家を代表して管理または提案を提供する資産を指す。これは現在と元職員たちのAssuredIM基金への投資を含む。CLOの場合、これはまた、AssuredIM基金によって所有される可能性のあるCLO持分を含む。

“会社間AUM”AssuredIMは、会社が管理またはコンサルティングを提供する資産を代表しています。これにはAssured Guaranty関連会社の投資と、AssuredIM(またはその関連会社)の一般パートナーのAssuredIM基金への投資が含まれる。

“Funded AUM”ファンドまたはCLOに展開または投資された資産を指します。

“資金サポートなしAUM”閉鎖型基金とCLO倉庫基金の未到着資本約束を指す

“手数料収入AUM”AssuredIMが料金を受け取り、投資家に費用を免除またはリベートしない資産を選択したことを意味する

“非有料AUM”AssuredIMが料金を徴収しないか、または投資家に費用を免除またはリベートすることを選択した資産を意味する。Assured IMは、AssuredIMおよび/または当社に関連する投資家が費用の一部または全部を免除する権利を含むいくつかの投資家として保持されている。さらに、Assured IMが管理するCLOに当社のディスクおよび/または機会基金が投資される限り、Assured IMは、同様にAssuredIMによって管理されるCLOを所有することができる限り、CLOから稼いだ任意の管理費および/または履行費を返金することができる。

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管理下資産の前転
2022年12月31日までの年度
CLOS(1)機会基金(2)流動戦略(3)清算基金合計する
(単位:百万)
オム、2021年12月31日$14,699 $1,824 $389 $582 $17,494 
資金流入-第三者1,049 315 21 — 1,385 
資金は会社間に流入します165 — 105 — 270 
流出:
償還する— — — — — 
分配する(525)(290)(252)(399)(1,466)
総流出(525)(290)(252)(399)(1,466)
純流量689 25 (126)(399)189 
価値変動(238)35 (15)(1)(219)
オム、2022年12月31日$15,150 $1,884 $248 $182 $17,464 
_____________________
(1)CLO流入および流出には、2022年の2つのCLO基金間の資産移転に関する1.05億ドルが含まれる。
(2)2022年機会資金流入は主に医療戦略基金と関係がある。機会基金の分配には、藍山を買収する前に作成されたAssuredIM基金に関連する1.15億ドルが含まれる。これらの基金に関連するAUMは2022年12月31日までに6800万ドルである。
(3)流動性戦略の2022年における流入と流出は、基金間の資産移転と関係がある。

2021年12月31日までの年度
クロース機会基金流動戦略清算基金合計する
(単位:百万)
オム2020年12月31日$13,856 $1,486 $383 $1,623 $17,348 
資金流入-第三者2,608 363 — — 2,971 
資金は会社間に流入します227 16 — — 243 
流出:
償還する— — — — — 
分配する(1,843)(509)— (1,017)(3,369)
総流出(1,843)(509)— (1,017)(3,369)
純流量992 (130)— (1,017)(155)
価値変動(149)468 (24)301 
オム、2021年12月31日$14,699 $1,824 $389 $582 $17,494 

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管理された資産の構成要素
 CLOS(1)機会基金流動戦略清算基金合計する
 (単位:百万)
2022年12月31日まで:
援助したAUM$15,047 $1,217 $248 $160 $16,672 
資金不足AUM103 667 — 22 792 
手数料収入AUM$14,820 $1,640 $248 $87 $16,795 
非手数料収入AUM330 244 — 95 669 
会社間AUM:
援助したAUM$582 $192 $248 $— $1,022 
資金不足AUM103 115 — — 218 
2021年12月31日まで:
援助したAUM$14,575 $1,297 $389 $560 $16,821 
資金不足AUM124 527 — 22 673 
手数料収入AUM$14,252 $1,527 $389 $408 $16,576 
非手数料収入AUM447 297 — 174 918 
会社間AUM:
援助したAUM$541 $217 $368 $— $1,126 
資金不足AUM123 121 — — 244 
_____________________
(1)CLO AUMは、様々なAssuredIM基金によって所有されるCLO持分を含む。AssuredIMは通常CLO料金をAssuredIM基金に返すため,このCLO資本はほとんどの非手数料収入CLO AUMに相当する


企業部門の業績

企業部門の業績
 十二月三十一日までの年度
 202220212020
 (単位:百万)
収入.収入$$$
費用.費用
利子支出89 96 95 
債務返済損失— 175 — 
従業員の報酬と福祉支出30 21 18 
その他の運営費24 20 19 
総費用143 312 132 
被投資者の収益における権益— — (6)
調整後の所得税前営業収入(赤字)(139)(310)(129)
差し引く:所得税支給(福祉)(5)(47)(18)
調整後営業収入$(134)$(263)$(111)

2021年の会社部門損失は主にAGMHとAGUS債務の償還に関する税前債務弁済損失1.75億ドル(税引後1.38億ドル)によるものであり、これは債務償還のために支払われる金額と債務帳簿価値との差額である。債務返済損失は主に最初に
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2009年にAGMHを買収し、1.7億ドルのAGUS 5%高級債券の償還に関連した1900万ドルを全額支払った。項目8、財務諸表および補足データ、付記12、長期債務および信用手配を参照

会社部門の利息支出は主に米国持ち株会社が発行した債務に関連しており、2022年と2021年の部門間利息支出1,000万ドルも含まれており、主に米国保険子会社に発行された2億5千万ドルのAGUS債務と関係があり、この債務は2019年10月にBlueMountainの買収により借り入れられた。より多くの情報については、“-流動性と資本資源-AGLとその米国持株会社、会社間融資に対応”を参照されたい

会社部門従業員の給与と福祉支出は時間研究に基づく費用分配であり、持株会社の活動、資本管理、会社監督と管理方面で発生したコストとかかる時間を代表する。その他の費用には、取締役会費用、弁護士費、その他の直接または分配費用が含まれる。

その他(FG VIEとCIVの効果)
    
“その他”では,連結財務会計基準と投資信託基金,部門間廃止,償還可能基金費用を収入に再分類する影響を紹介した。項目8、財務諸表と補足データ、付記2、分部情報を参照

会社が主な受益者とみなされる場合、会社合併の実体タイプは、主に、(I)保険子会社がその債務義務を保証する実体と、(Ii)2022年のプエルトリコ決議を達成するために設立された信託信託と、(Iii)担保融資実体、CLO倉庫、およびAssuredIM基金などの投資ツールとを含む。同社はFG VIEとCIV間およびその保険と資産管理子会社間の会社間取引およびCIV間の会社間取引の影響を除去した。

連結FG VIE(保険分部に関連保険契約を計上することに対して)が総合財務諸表に大きな毛利影響を与えるのは,(I)総合財務諸表にFG VIEを設立する資産と負債および関連する公正価値変動,(Ii)保険付属会社とFG VIEとの間の財務保証保険契約に関する保険料および損失を除くこと,(Iii)保険付属会社のFG VIE購入に関する債務責任に関する投資残高を相殺することである

合併CIV(権益法投資ではなく)は、資産、負債、および現金流動に大きな影響を与え、(I)CIVの資産および負債の設立および関連する公正価値変動、(Ii)AssuredIMがCIVから稼いだ資産管理費、(Iii)保険子会社の権益法投資および被投資者の収益(損失)における関連権益を廃止すること、および(Iv)非会社のすべての金額のための非制御権益を確立することを含む。米国保険子会社のCIVにおける所有権権益の経済的影響は、保険部門において被投資者の収益(損失)における権益を示しているが、CIVの影響は合併に基づいて単独の項目(“CIVの資産”、“CIVの負債”及び償還可能及び償還不可能な非制御権益)として示されている。

連結業務報告書に対する連結FG VIEとCIVの影響を表に示す。このような金額には,(I)FG VIEおよびCIVの収入および支出,および(Ii)合併後のFG VIEまたはCIVと運営および投資付属会社との合併,調整およびログアウトが含まれる。

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連結経営諸表に及ぼす合併FG VIEとCIVの影響
(減少を)増やす
 十二月三十一日までの年度
 202220212020
財務諸表行プロジェクトへの影響(単位:百万)
FG VIEの公正価値収益(損失)(1)$22 $23 $(10)
CIVの公正価値収益(損失)17 127 41 
被投資先収益(赤字)における権益(2)12 (50)(28)
その他(3)(44)(34)(12)
税引前収入への影響66 (9)
差し引く:税収支出(福祉)— (3)
純収益への影響60 (6)
減算:非持株権益への影響(4)13 30 
AGLによる純利益(損失)への影響$(6)$30 $(12)
VIEタイプ別
FG VIE$$(1)$(14)
CIV(10)31 
AGLによる純利益(損失)への影響$(6)$30 $(12)
____________________
(1)FG VIE資産と負債の公正価値の変化:(I)当社自身がFG VIE負債に対して追徴権を有する信用リスクの変化、(Ii)売却可能な固定満期日証券の未実現収益および損失に起因することができる
(2)Agasおよびその他の付属会社が総合AssuredIM基金の投資において、投資者によって利益(損失)中の権益を相殺されることを指す。
(3)純利益保険料、純投資収益、資産管理費、為替収益(損失)、その他収益(損失)、損失とLAE(収益)およびその他の運営費用を再計量する。
(4)総合AssuredIMファンド収入におけるAgas‘または任意の他のアクセサリ所有権資本に帰属すべきでない割合を表す。

2021年の合併CIVの純影響は、項目8、財務諸表および補足データ、付記8、財務保証可変利息エンティティおよび合併投資ツールに記載された合併収益3,100万ドルを含む

100


公認会計基準との掛け合い

AGLの純収益(赤字)の掛け金に起因する
調整後営業収入
 十二月三十一日までの年度
 202220212020
 (単位:百万)
AGLの純収益(損失)に帰することができる$124 $389 $362 
税引前調整が少ない:
実現した投資収益(56)15 18 
信用派生ツールの非信用減価に関する公正価値収益(損失)を実現していない(18)(64)65 
CCS公正価値損益24 (28)(1)
未収保険料,損失,LAE準備金の為替収益(損失)を再計測する(110)(21)42 
税引き前調整総額(160)(98)124 
税引前調整による税収への影響は小さい17 17 (18)
調整後営業収入$267 $470 $256 
FG VIEとCIV合併に関する収益(損失)(税収控除(収益)−,6,ドル)(3))調整後の営業収入に含まれています
$(6)$30 $(12)

投資純収益を実現した

次の表に投資純収益(赤字)を実現した構成部分を示す

投資純収益を実現した 
 十二月三十一日までの年度
 202220212020
 (単位:百万)
売却可能な証券を売却した実現収益総額$$20 $27 
売却可能な証券の売却済み損失総額(45)(5)(5)
純外貨収益(4)
信用損失準備と売却意向の変化(21)(7)(17)
その他は純利益を達成した11 
投資純収益を実現した$(56)$15 $18 

2022年に売却可能な証券の売却が実現した損失総額は、主にプエルトリコの新たな回復債券の販売によるものだ。2022年に達成された他の純収益は、主に同社の別の投資の売却と関係がある。2022年の信用損失準備の変化は主に欠陥証券によるものだ

信用派生製品の非信用減価に関する公正価値収益(損失)を実現していない

信用デリバティブの公正価値の変化は会社自身の信用格付けと信用利差、担保信用利差、名義金額、参考実体の信用格付け、期待条項、すでに実現した収益(損失)とその他の決済、金利とその他の市場要素の変化によるものである。信用派生ツールの収入に関連する信用派生ツールは価値変動及び予想損失変動部分を保険部門の業績に計上した。信用派生ツールが公正価値収益と損失を実現していない非信用減値に関する変化は、調整後の営業収入の保険分部計量には含まれておらず、それらは実際のクレームや損失を代表しないため、リスク開放が満期に近づくにつれてゼロに逆転することが予想される。当社の信用派生ツールの公正価値変動は実際或いは予想のクレーム或いは信用損失を反映せず、当社の法定クレーム支払い資源、格付け機関の資本或いは監督管理資本状況に影響を与えない。信用デリバティブの未実現収益(損失)は今後しばらく大きく変動する可能性がある。

101


公正価値を決定する際に、信用利差変化の影響は取引量、期限、金利、その他の市場条件によって異なる。また、各取引には独特な担保と構造的条項があるため、各取引の公正価値の潜在的な変化は大きく異なる可能性がある。信用派生製品契約の公正価値も、会社自身の信用コストがAGC信用保護を購入する価格によって発生する変化を反映している。AGMポートフォリオに残っているCDS契約の数と特徴が相対的に低いため、AGMの信用利差の変化はこれらのCDS契約の公正価値に大きな影響を与えない。当社は、貸借対照表毎にAGCで取引されるCDSオファーに基づいて自身の信用リスクを決定します。一般に、基礎債務の信用利差の拡大は未実現損失を招くが、基礎債務の信用利差の引き締めは未実現収益を招く。AGCで取引されるCDS価格の拡大は、一般市場信用利差の拡大による未実現損失を相殺することができるが、AGCで取引されるCDS価格の狭さは、一般市場信用利差の狭さによる未実現収益を相殺することができる
 
当社の信用派生契約の推定値は,重大で観察不可能な投入を含むモデルを用い,公正価値レベルでは3段階に分類される必要がある。公正価値を決定するためのモデルは,主に会社が過去に観察した類似取引の市場慣行に基づいて内部で開発されている.2009年以降、同市場の新発行活動は非常に限られており、2022年12月31日現在、当社の信用デリバティブ契約の市場価格は一般的に利用できない。公正価値推定の投入は各種の市場指数、信用価格差、会社自身の信用価格差と推定された契約支払いを含む。より多くの情報は項目8、財務諸表と補足データ、付記9、公正価値計量を参照する。

2022年には、非信用減値に関する未実現公正価値損失は主に資産金利差の拡大によるものであるが、AGCの信用保護の市場コストがこの間に増加し、割引率の変化により、AGC保険を購入するコスト増加部分はこの損失を相殺した。定価がその最低レベル以上のCDS取引の場合、AGCを購入するCDS保護のコストが増加すると、会社(または別の同様のエンティティ)は、これらの取引から得られる暗黙的利益差が減少することが予想される。

2021年に、非信用減価に関連する公正価値損失を実現しなかったのは主にAGC保険を購入するコストが低下したためであり、AGCの信用保護の市場コストがこの間に低下したためである。いくつかの未実現の公正価値損失は、ある基礎担保の価格上昇といくつかのCDS取引の終了部分によって相殺される。

CCS公正価値損益

2022年のCCSの公正価値収益は主に年内LIBORの増加によるものである。2021年のCCSの公正価値損失は主に年内の市場利差の引き締めによるものである。CCSの公正価値収益(損失)は市場利差と金利、信用利差とその他の市場要素の変化の影響を大きく受け、そしてある程度その変動に伴い、経済損益を招くことはないと予想される。

再計量為替損益

全期間の為替損益は主に長期受取保険料の再計量に関連しており,そのため,会社は将来の分割払い保険料の現在値を記録しており,これは主にポンドレートの変化,次いでユーロ対ドルレートの変化によるものである。2022年と2021年、被保険料と損失を再計量し、LAE準備金の為替収益(損失)はそれぞれ1.1億ドルと2100万ドルだった。それぞれ2022年12月31日と2021年12月31日に支払われた手数料の後、約74%と78%の受取毛保険料はドル以外の通貨で価格され、主にポンドとユーロである。ヨーロッパのインフラと構造的金融取引の保険料は通常、分割払いで全部または一部支払われ、米国の公共金融取引の保険料は通常事前に支払われる。

次の表は貸借対照表までの日付の為替レートを示しています。

外国為替レート
ドル/外貨
 12月31日まで
202220212020
ポンド、ポンド$1.208$1.353$1.367
ユーロ.ユーロ$1.071$1.137$1.222
102


非公認会計基準財務指標
 
同社は、(A)公認会計原則に基づいて決定された財務措置と、(B)公認会計原則に従って決定されていない財務措置(非公認会計原則財務措置)とを同時に開示する。非公認会計基準と判定された財務計量は、公認会計基準財務計量の代替品とみなされてはならない。非GAAP財務測定標準の主要な局限性は他社の財務測定基準と比較可能性が不足している可能性があり、他の会社の非GAAP財務測定標準の定義は当社の定義と異なる可能性がある

同社は、アナリストがAssured Guarantyに関する研究報告書でAssured Guarantyの財務結果の推定値を計算し、投資家、アナリスト、財経ニュースメディアがAssured Guarantyの財務結果を評価するために、非公認会計基準財務指標を提供するために必要な情報を提供すると考えている。

公認会計基準は、主な受益者とされている実体を合併することを会社に要求する
当社が保有していないFG VIEは、そのリスクは金融保証保険契約下の義務、及び
一部の子会社が投資してAssuredIMによって管理されているCIV。

同社は、各適用される非GAAP財務測定基準に含まれるFG VIEとCIV合併の影響を開示した。同社は、これらの情報はまた、アナリストや投資家がAssured Guarantyの財務業績を評価するのに役立つかもしれないと信じている。総合FG VIEおよびCIVについては,各総合FG VIEおよびCIVの当社への経済影響は主に保険分部の業績に反映されている

会社管理層とAGL取締役会は、FG VIEとCIV合併(会社はその核心財務指標と呼ぶ)の影響、およびGAAP財務指標およびその他の要素を除去するために、さらに調整された非GAAP財務指標を使用して、会社の経営結果、財務状況、長期目標の達成の進展を評価する。同社はその意思決定過程でコア財務措置を使用し、管理報酬のいくつかの構成要素を計算する際に使用する。会社が補償の決定を支援するための財務措置は,(1)調整後の営業収入,FG VIEとCIV合併の影響を除去するようにさらに調整する,(2)調整後の営業株主権益,FG VIEとCIV合併の影響を除去するようにさらに調整する,(3)調整後の1株当たりの帳簿価値を調整し,FG VIEとCIV合併の影響を除去するようにさらに調整する,(4)PVP,および(5)調達した第三者総資産である。

経営陣は、多くの投資家、アナリスト、財経新聞記者が調整後の営業株主権益及び/又は調整後の帳簿価値をAGLの現在の株価或いは予想株価を評価する主要な財務指標として使用することも、彼らがAGL普通株を推薦、購入、或いは売却することを決定する基礎であると考えている。経営陣はまた、会社の多くの固定収益投資家はまた、調整後の運営株主権益を使用して、FG VIEとCIV合併の影響を解消し、会社の自己資本比率を評価するようにさらに調整していると考えている
調整後の営業収入は,さらにFG VIEとCIV合併の影響に基づいて調整し,投資家やアナリストが財務データベース公開発表のアナリストの一般的な見積もりと比較して,会社の財務業績を評価できるようにした。

以下の段落は、企業が開示する各非GAAP財務測定基準を定義し、なぜ有用であるかを説明する。GAAP財務指標と直接比較可能なGAAP財務指標の程度について言えば、非GAAP財務指標と最も直接比較可能なGAAP財務指標の入金は以下の通りである。

調整後の営業収入
 
経営陣は、調整後の営業収入は、会社の経営業績への理解を明確にしているため、有用な措置だと考えている。調整後の営業収入は公認会計基準に基づいて報告されたAGLの純収益(損失)に起因すると定義され、以下の要素によって調整される
 
1)    スプリント会社が投資した実現収益(赤字)は、取引に分類された証券の収益や損失は含まれていない。損益を実現する時間は市場信用周期に大きく依存し、時期によって大きく異なる可能性がある。売却の時期は会社の適宜決定権に大きく依存し、市場機会や会社の税収や資本状況の影響を受ける

103


2)    純収益で確認された信用派生製品の非信用減値に関連して公正価値収益(損失)を実現しておらず、純収益とは予想を超えて経済信用損失の現在値を推定した未実現公正価値収益(損失)、及び非経済支払いである。このような公正価値調整は市場金利、当社の信用利息差及びその他の市場要素の変化の深刻な影響を受け、そしてある程度市場金利の変化に従って変動し、経済損益をもたらさないと予想される
 
3)    純収入で確認された会社CCSの公正価値収益(損失)を相殺する。これらの額は、市場金利の変化、会社の信用利差、会社の公開取引債務の価格指標、その他の市場要素の影響を受け、経済収益や損失を招くことはないと予想される

4)    売掛金純額の為替収益(損失)および純収入で確認された損失とLAE準備金を再計測する。長期売掛金および損失とLAE準備金は、将来の契約または予想キャッシュフローの現在値を表す。したがって,当期為替リスコアリング損益は必ずしも会社が最終的に確認する為替損益総額を代表するとは限らない
 
5)    上記の調整に関連する税収影響を除去し、これらの調整が生じた各司法管轄区域に法定税率を適用することにより決定される。

“--業務成果--公認会計基準との入金”を参照し、AGLによる純収入(損失)と調整後の営業収入(損失)に対応して入金を行う。

調整後の営業株主権益と調整後の帳簿価値
 
管理層は、調整された運営株主権益は有用な測定基準であり、それは経済損益を招くことが予想される投資、信用派生ツール及びCCSの公正価値調整を招くことがないため、有用な評価基準であると信じている

調整後の営業株主権益は、公認会計基準報告に基づくAGLに帰属する株主権益として定義され、以下の要因に基づいて調整される
 
1)    相殺信用派生ツールの非信用減値関連未実現公正価値収益(損失)、即ち予想を超えて経済信用損失の現在値を推定した未実現公正価値収益(損失)、及び非経済支払いである。このような公正価値調整は市場金利、信用利差とその他の市場要素の変化の影響を大きく受け、そしてある程度市場要素の変化に従って変動し、経済損益を招くことはないと予想される

2)    会社CCSの公正価値収益(赤字)を解消する。これらの額は、市場金利の変化、会社の信用利差、会社の公開取引債務の価格指標、その他の市場要素の影響を受け、経済収益や損失を招くことはないと予想される
 
3)    会社投資の未実現収益(赤字)を相殺し、これらの収益(損失)は累計他の全面収益(AOCI)の構成要素として記録されている。ポートフォリオの公正価値調整におけるAOCI部分は不経済とされており,当社は通常これらの投資を満期まで持っているため,経済収益や損失は確認されない.

4)これらの調整が生じた各司法管轄区域に法定税率を適用することによって決定される上記調整に関連する税収影響を除去する
 
経営陣は調整後の帳簿価値を用いて,さらにFG VIEとCIVの合併による調整を行い,会社の内在的価値を評価し,フランチャイズ価値は含まれていない。調整された1株当たりの帳簿価値は、FG VIEとCIVの合併によりさらに調整され(コア調整後の帳簿価値)、ある長期報酬要素の管理層と従業員に対する金額を決定する際に使用する重要な財務指標の一つであり、格付け機関と投資家が使用する。経営陣は、調整後の帳簿価値は、会社の有効保険料と予想損失を差し引いた収入を評価できるため、有用な尺度であると考えている。調整後の帳簿価値は調整後の経営株主権益であり、上記のように、さらに調整後の帳簿価値は以下のようになる
 
1)    繰延買収コスト,純額を解消する.これらの金額は、将来の会計中に支出されるべき支払または計算された繰延費用の純額である
104


 2)    将来の純収入の純現在価値を見積もることを加える。以下を参照されたい
 
3)    再保険を差し引いた後、予想を超えて損失した金融保証契約の繰延保険料収入。この額は将来の純利益保険料の現在値を表し、公認会計基準権益に反映されていない予想損失の現在値を減算する

4)これらの調整が生じた各司法管轄区域に法定税率を適用することによって決定される上記調整に関連する税収影響を除去する

調整後の帳簿価値に含まれる未稼ぎ保険料と収入は将来的に稼ぐが、為替レート、早期返済速度、支払い終了、信用違約、その他の要素の変化により、実際の収益は現在の調整後の帳簿価値を確定する際に使用される見積もり金額と実質的に異なる可能性がある

AGLは株主の権益を占めて入金しなければならない
調整後の経営株主権益と調整後の帳簿価値 
 2022年12月31日まで2021年12月31日まで
 税引後1株当たり税引後1株当たり
 (百万ドル、株式金額は含まれていません)
AGLは株主の権益を占めるべきである$5,064 $85.80 $6,292 $93.19 
税引前調整が少ない:
信用派生ツールの非信用減価に関する公正価値収益(損失)を実現していない(71)(1.21)(54)(0.80)
CCS公正価値損益47 0.80 23 0.34 
ポートフォリオの未実現収益(523)(8.86)404 5.99 
より少ない税収68 1.15 (72)(1.07)
調整後の営業株主権益5,543 93.92 5,991 88.73 
税引前調整:
差し引く:繰延買収コスト147 2.48 131 1.95 
プラス値:将来の純収入の純現在価値を見積もる157 2.66 160 2.37 
加えて、金融保証契約の純繰延保険料収入が予想損失を超えると費用に計上されます3,428 58.10 3,402 50.40 
税金を加算する(602)(10.22)(599)(8.88)
調整後の帳簿価値$8,379 $141.98 $8,823 $130.67 
FG VIEとCIV合併に関する収益(損失)は、
調整後の営業株主権益(税額控除4ドルと5ドル)
$17 $0.28 $32 $0.47 
調整後の帳簿価値(税額を差し引いて3ドルと3ドルの純額)
11 0.19 23 0.34 

将来の純収入の正味現在価値を見積もる

経営陣は、この額は、非金融保証保険契約の推定将来の純収入の現在値を評価できるため、有用な尺度であると考えている。この額は,再保険,譲渡手数料,保険料税を差し引いたこれらの契約の将来の収入(純予想損失を有する信用デリバティブを除く)の純現在価値である

将来の分割払い保険料は、前年度に購入した固定満期日証券(減損証券を除く)の約平均税引前収益率で割引される。割引率は年に1回再計算され,必要に応じて更新される.債務の推定将来収入の純現在値は割引率の変化や債務の推定将来の純収入の変化によって変化する可能性があり、これは為替レート、早期返済速度、終了、信用違約或いはその他の額面未返済債務或いは債務最終満期日に影響する要素の変化によって変化する可能性がある。相応の公認会計基準の財政的測定基準はない
105


PVPまたは新ビジネス製品の現在価値    

経営陣は、PVPは、報告期間内に保証されるすべての新しい契約の推定将来の分割払い保険料の価値および既存契約の追加分割払い保険料および費用(付加価値または発行者が会社がリコールされる予定の保証債務を呼び出していない可能性がある)を考慮することによって、保険部門の新業務生産の価値を評価することができるので、管理層は、フォームにかかわらず、GAAP毛保料および信用デリバティブ公正価値の変化が十分に測定されていないと考えている。ある特定の期間に締結された契約のキャッシュポイントは、受信した前払いと分割払い毛保料および将来の分割払い毛保料を推定する現在値と定義される。

将来の分割払い保険料は、前の年に購入された固定期限証券の約平均税引前収益率割引であり、減損証券のような特定の固定期限証券は含まれていない。割引率は年に1回再計算され,必要に応じて更新される.公認会計原則によると、財務保証分割払い保険料は無リスク金利で割引される。また、公認会計原則によれば、管理層は、取引の契約条項記録に基づいて、非質資産プールの金融保証保険契約の将来の分割払い保険料をカバーするが、PVPの目的で、管理層は、会社が受信すると予想される将来の分割払い保険料の推定値を記録し、これは、取引契約条項よりも短い期間に基づく可能性がある

実際の分割払い保険料は、為替レートの変化、前払い速度、終了、信用違約または他の額面未返済債務または債務最終満期日に影響する要素を含むが、これらに限定されないため、会社がPVP計算において推定したものと異なる可能性がある。

GWPとPVPの入金
2022年12月31日までの年度
公共財政構造的金融
アメリカです。アメリカではないアメリカです。アメリカではない合計する
(単位:百万)
地球温暖化$248 $75 $37 $ $360 
減算:分割GWPと他のGAAP調整(1)40 75 30 — 145 
前期GWP208 — — 215 
追加:分割払いその他(2)49 68 36 160 
PVP$257 $68 $43 $$375 

2021年12月31日までの年度
公共財政構造的金融
アメリカです。アメリカではないアメリカです。アメリカではない合計する
(単位:百万)
地球温暖化$231 $89 $51 $6 $377 
減算:分割GWPと他のGAAP調整(1)43 65 44 158 
前期GWP188 24 — 219 
追加:分割払いその他(2)47 55 35 142 
PVP$235 $79 $42 $$361 

106


2020年12月31日までの年度
公共財政構造的金融
アメリカです。アメリカではないアメリカです。アメリカではない合計する
(単位:百万)
地球温暖化$294 $142 $18 $ $454 
減算:分割GWPと他のGAAP調整(1)33 141 17 — 191 
前期GWP261 — 263 
追加:分割払いその他(2)31 81 13 127 
PVP$292 $82 $14 $$390 
_____________
(1)所定のGAAP割引率で割引した分割払い保証新業務の現在値,仮定の変化により既存分割払い保証金に対するGWP調整および他のGAAP調整がある.
(2)上記例年に購入された固定期限証券(欠陥証券のような特定の固定期限証券を含まない)を含む約平均税引前収益率割引の将来の保険料および新規事業分割払いの費用現在値。2022年には、会計基準編纂(ASC)460に従って会計処理を行う公認会計基準に基づいて、当社が発行する財務保証に関連する将来の保険料および費用の現在値をさらに含む保証します。

保険加入ポートフォリオ

財務保証リスクを開放する

下記表は、第8項“財務諸表及び補足データ”付記3“未償還リスク”で提供されている開示及び議論を補完するための金融保証保険ポートフォリオに関する情報を提供する。

次の表に業界別の財務保証ポートフォリオを示し、再保険会社への割譲を差し引く。それは、提出日までのすべての未清算金融保証契約、すなわち、書面(すなわち、信用デリバティブ形態または従来の金融保証保険形態)または適用される会計モデル(すなわち、保険、派生商品またはFG VIE合併)および各部門の平均格付けを含む。

107


金融保証組合
業界別の未償還純額面と平均内部格付け
 2022年12月31日まで2021年12月31日まで
セクタ.セクタ正味パー
卓越した
平均値
目標値
正味パー
卓越した
平均値
目標値
 (百万ドル)
公共財政:  
アメリカの公共財政:  
一般義務$71,868 A-$72,896 A-
税収支援33,752 A-35,726 A-
市政公共事業26,436 A-25,556 A-
交通輸送19,688 A-17,241 BBB+
医療保健11,304 BBB+9,588 BBB+
高等教育7,137 A-6,927 A-
インフラ融資6,955 A-6,329 A-
住宅収入959 BBB-1,000 BBB-
投資家のすべての公共事業会社は332 A-611 A-
再生可能エネルギー180 A-193 A-
他の公共財政1,025 BBB1,152 A-
アメリカの公共財政総額179,636 A-177,219 A-
アメリカではなく公共財政です  
規制された公共事業17,855 BBB+18,814 BBB+
インフラ融資13,915 BBB16,475 BBB
主権国家と次主権国家9,526 A+10,886 A+
再生可能エネルギー2,086 A-2,398 A-
池化インフラ1,081 AAA級1,372 AAA級
非アメリカ公共財政総額44,463 BBB+49,945 BBB+
公共財政総額224,099 A-227,164 A-
構造的金融:  
アメリカの構造的金融:  
生命保険取引3,879 AA-3,431 AA-
RMBS1,956 BBB-2,391 BB+
集合会社債務625 AAA級534 AA+
金融商品453 AA-770 AA-
消費者売掛金437 A583 A+
他の構造的融資878 BBB+665 BBB+
アメリカの構造的融資総額8,228 A8,374 A
アメリカの構造融資ではありません  
集合会社債務344 AAA級351 AAA級
RMBS263 A-325 A
他の構造的融資324 AA-178 AA型
アメリカの構造融資総額ではなく931 AA型854 AA型
構造的融資総額9,159 A9,228 A
未償還純額面総額$233,258 A-$236,392 A-

第二次支払保険額面未済債務とは、当社が保証した別の金融保証保険者が保証した取引であり、基礎保険義務の債務者と主要金融保証保険者がいずれも違約した場合にのみ、当社はその保険に基づいてこのような取引を支払う義務がある。当社は関連保証債務に基づいてこのような取引を保証し、主要な財務保証保険者を考慮せず、取引に対して内部格付けを行い、債務格付けと主要財務保証者の格付けの中で高い者を対象とする。2022年12月31日と2021年12月31日までの第2支払保険額面の未返済額はそれぞれ43億ドルと49億ドル。二次支払いリスクの額面、その中で主な財務保証保険会社の格付けと
108


2022年12月31日と2021年12月31日までの基礎保険取引の投資レベルはそれぞれ1900万ドルと4300万ドル。

次の表は収入源別に会社が2022年12月31日までにアメリカでの10大公共融資、アメリカの構造融資と非アメリカの開放を示しており、関連部門と上場会社は含まれていない。

収入源別のアメリカの10大公共財政リスクが口を開いている
2022年12月31日まで
未償還純パーアメリカの公共財政純資産の未返済総額の割合は目標値
(百万ドル)
ニュージャージー州$3,130 1.7 %BBB
ペンシルバニア州(英連邦)2,271 1.3 BBB+
ワシントンメトロポリタン空港管理局(ダレス有料道路)1,630 0.9 BBB+
ニューヨークメトロポリタン運輸局1,568 0.9 A-
イリノイ州1,312 0.7 BBB-
カリフォルニア州山麓/東部運輸回廊局1,309 0.7 BBB+
アラミダ回廊輸送局カリフォルニア州1,261 0.7 BBB+
北テキサス有料道路管理局1,239 0.7 A+
ニューヨークとニュージャージー港務局1,034 0.6 BBB
公共精神健康イリノイ州1,000 0.6 A-
アメリカの10大公共財政リスクの合計$15,754 8.8 %

アメリカの10大構造金融リスクは開放されています
2022年12月31日まで
未償還純パーアメリカの構造融資の純額面は総残高のパーセントを占めています目標値
 (百万ドル)
アメリカ個人保険証券化$1,100 13.4 %AA型
アメリカ個人保険証券化910 11.1 AA-
アメリカ個人保険証券化500 6.1 A
アメリカ個人保険証券化400 4.8 AA-
アメリカ個人保険証券化395 4.8 AA-
アメリカ個人保険証券化386 4.6 AA-
SLM学資信託基金2007-A215 2.6 AA型
アメリカ個人保険証券化129 1.6 AA型
個人ミドルエンド市場閉鎖129 1.6 AAA級
シナリオ1 2007-FXD 2118 1.4 CCC
アメリカの10大構造金融開放合計$4,282 52.0 %

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10大非アメリカリスクの開放
2022年12月31日まで
未償還純パー返済されていないアメリカの正味額面総額のパーセントは目標値
 (百万ドル)
南方水務有限公司イギリス.イギリス$2,199 4.8 %BBB
テムズ川水務会社財務会社イギリス.イギリス1,811 4.0 BBB
南方ガスネットワーク会社イギリス.イギリス1,806 4.0 BBB
WWR Cymru財務有限公司イギリス.イギリス1,635 3.6 A-
ケベック州カナダ1,498 3.3 AA-
国家電網ガスPLCイギリス.イギリス1,390 3.1 BBB+
ガングリャ水務融資会社イギリス.イギリス1,215 2.7 A-
チャネル通企業財務PLCフランス、イギリス1,159 2.5 BBB
ヨークシャー水務金融会社イギリス.イギリス1,072 2.4 BBB
イギリス放送(BBC)イギリス.イギリス1,047 2.3 A+
10大非アメリカリスクの合計$14,832 32.7 %

発行規模別金融保証組合

同社は大小の問題に対して保険と再保険を行うことで、広範な市場カバー面を求めている。次の表に会社リスク開放の原始規模別の会社ポートフォリオの分布を示す。

発行規模別の公共財政組合
2022年12月31日まで
毎号原始額面の金額
議題.議題
正味パー
卓越した
公衆の割合を占める
金融
正味パー
卓越した
(百万ドル)
1000万ドル以下です10,135$29,669 13.2 %
1000万ドルから5000万ドル3,53561,120 27.3 
5000万ドルから1億ドル62036,154 16.1 
1億ドルから2億ドル32737,816 16.9 
2億ドル以上20559,340 26.5 
合計する14,822$224,099 100.0 %

発行規模別構造融資組合
2022年12月31日まで
毎号原始額面の金額
議題.議題
正味パー
卓越した
構造化百分率
金融
正味パー
卓越した
(百万ドル)
1000万ドル以下です110$102 1.1 %
1000万ドルから5000万ドル1481,071 11.7 
5000万ドルから1億ドル42896 9.8 
1億ドルから2億ドル491,413 15.4 
2億ドル以上835,677 62.0 
合計する432$9,159 100.0 %

プエルトリコのリスクは
 
同社はプエルトリコ連邦(プエルトリコまたは英連邦)の各主管部門と公共会社の債務開放と、その総額1.4兆ドルの一般義務債券を保証した
110


2022年12月31日までの未返済純額面は10億ドルで、これらはすべて大口と評価されている。2016年1月1日からプエルトリコのいくつかのリスク開放は債券支払いを滞納しており、同社は現在、プエルトリコのすべてのリスク開放についてクレームを支払い、市財政局(MFA)、プエルトリコトラフ、下水道管理局(PRASA)、プエルトリコ大学(U Of PR)を除外している

次の表は、以下の“-流動性と資本資源--保険子会社、財務保証証書”および項目8“財務諸表と補足データ、付記3、未補償リスク開放”で提供された開示と議論を補完するために、プエルトリコのリスク開放に関する情報を提供する

プエルトリコのリスクへの会社の開放は
2022年12月31日まで
未償還純パー
 年度株主総会AGCAG Re(1)淘汰未償還純額面総額未償還総額面価値
 (単位:百万)
プエルトリコのリスクを解決するための出口
PRHTA(輸送収入)(2)$49 $183 $108 $(42)$298 $298 
PRHTA(ショッキング金属加工事業)(2)140 30 12 — 182 182 
プエルトリコ連邦-GO(3)— 19 — 25 25 
PBA(3)— (1)
解決済みの総数190 236 126 (43)509 509 
プエルトリコの他のリスクは
PREPA(4)446 69 205 — 720 730 
MFA(5)101 24 — 131 138 
PRASAとU of PR(5)— — — 
その他を集計する547 76 229  852 869 
プエルトリコの総リスクに口を開いて$737 $312 $355 $(43)$1,361 $1,378 
____________________
(1)未清算純額は、第二次支払保険証書、すなわち一方の保証保険子会社が別の保証保証保険子会社がすでに保証した債務に関するものである
(2)プエルトリコ道路·運輸局改正後5番目に改正された第3見出し調整計画に基づき、2022年12月6日に決議を下す。
(3)改正された8番目の改正されたプエルトリコ連邦第3タイトル調整計画、プエルトリコ連邦政府従業員退職制度、プエルトリコ公共建築局に基づいて、2022年3月15日に決議を下す。
(4)このリスクの開放は約束違反である.
(5)当該等引受リスクのすべての債務超過はこれまで支払われており、当社にはいかなる保険請求も提出されていない。

次の表にプエルトリコの一般義務債券および同社が保証した関係当局と公共会社の各種債務の償却予定状況を示す。当社は支払いを予定しており、支払いの加速を要求できない場合に債務超過を支払うことを保証しています。債務者が違約した場合には、会社は任意の期限満了の債務と債務者が支払う金額との差額のみを支払う。

111


プエルトリコの純額面償却時刻表
2022年12月31日まで
予定純額面を償却する
 2023 Q12023 Q22023 Q32023 Q420242025202620272028 -20322033 -20372038 -2042合計する
 (単位:百万)
プエルトリコのリスクを解決するための出口
PRHTA(輸送収入)$— $— $10 $— $— $$$— $12 $127 $133 $298 
PRHTA(ショッキング金属加工収入)— — — — — — — — 81 101 — 182 
プエルトリコ連邦-GO— — — — — — 19 — — 25 
PBA— — — — — — — — — 
解決済みの総数  12   10 10 4 112 228 133 509 
プエルトリコの他のリスクは
PREPA— — 95 — 93 68 105 105 241 13 — 720 
MFA— — 18 — 18 18 37 15 25 — — 131 
PRASAとU of PR— — — — — — — — — — 
その他を集計する  113  112 86 142 120 266 13  852 
合計する$ $ $125 $ $112 $96 $152 $124 $378 $241 $133 $1,361 


プエルトリコの純債務償却明細書
2022年12月31日まで
純債務償却を予定している
 2023 Q12023 Q22023 Q32023 Q420242025202620272028 -20322033 -20372038 -2042合計する
 (単位:百万)
プエルトリコのリスクを解決するための出口
PRHTA(輸送収入)$$— $18 $— $15 $23 $22 $14 $82 $182 $151 $515 
PRHTA(ショッキング金属加工収入)— — 10 10 124 116 — 288 
プエルトリコ連邦-GO— — — 21 — — 34 
PBA— — — — — — — — — 
解決済みの総数13  26  26 36 35 30 227 298 151 842 
プエルトリコの他のリスクは
PREPA14 109 122 92 126 122 274 14 — 879 
MFA— 21 — 24 22 41 17 28 — — 156 
PRASAとU of PR— — — — — — — — — — 
その他を集計する17 3 130 3 147 114 167 139 302 14  1,036 
合計する$30 $3 $156 $3 $173 $150 $202 $169 $529 $312 $151 $1,878 

アメリカRMBSへの金融保証の開放

    次の表は、第8項の財務諸表および補足データ、付記3、未償還リスク、および付記4を補完するために、米国RMBSリスクに関する情報を提供し、損失の支払い(回収)で提供される開示および議論を予想する。2022年12月31日現在、米国RMBSのオープン口は未返済純額面総額の0.8%を占め、米国大口RMBSは未返済大口額面総額の17.1%を占めている。

112


2022年12月31日まで保険加入年とリスクタイプ別の米国RMBS分布 
保険加入年:素数.素数
第一留置権
Alt-A
第一留置権
選択権
武器.
サブプライム
第一留置権
二番目
留置権
未償還純額面総額
 (単位:百万)
2004年とそれまでのバージョン$10 $$— $342 $14 $374 
200522 122 15 184 53 396 
200625 25 44 109 204 
2007— 196 16 590 149 951 
2008— — — 31 — 31 
総暴露量$57 $351 $32 $1,191 $325 $1,956 
大リスクの開放口に選ばれた$38 $208 $16 $633 $115 $1,010 

流動性と資本資源

AGLとその米国持株会社

AGLは(I)AG Re,バミューダに本社を置く保険会社,および(Ii)Aagus,公共債務を有する米国ホールディングスを直接所有している。AGUSは,(I)AGC,メリーランド州に本部を置く保険会社,および(Ii)AGMH,公共債務を返済していない米国ホールディングスを直接所有している。AGMHはAGMを直接所有しており,ニューヨークに登録されている保険子会社である。AGUSとAGMHを総称して米国ホールディングスと呼ぶ.

資金源と用途
 
AGL及びその米国持株会社の流動性は、その運営子会社の配当に大きく依存する(参照保険子会社、保険子会社の流通配当制限に関する説明)とその外部融資の機会を得る。AGLと米国ホールディングスの経営流動性要件には、

AGUSおよびAGMHが発行する債務元金と利息;
AGL普通株の配当金;および
経営費の支払い

AGLとその米国持株会社にも流動性が必要かもしれない

その経営子会社に資本投資を行う
新しい事業を買収するために資金を提供する
会社の未償還債務を購入または償還すること
AGLの株式買い戻し許可に基づいてAGLの普通株を買い戻す。

正常な業務過程において、当社は持株会社の支出と配当政策、および格付け機関の考慮に基づいて、その流動資金需要と資本資源を評価する。同社はまた、そのキャッシュフロー予測とその資産の圧力テストを行い、流動資産残高をストレスを受けた運営会社の純キャッシュフローの1.5倍に維持している。経営陣は、AGLは今後12ヶ月間のその需要を満たすのに十分な流動資金を持つと信じている。普通株買い戻しに関する情報は、上記の“−概要−キー業務戦略、資本管理”を参照されたい。

長期債務債務
 
同社は米国ホールディングスが発行した未償還長期債務を持っている。項目8、財務諸表及び補足データ、付記12、長期債務及び信用手配、及び保証人とアメリカのホールディングスの財務情報の概要は下にある.

113


アメリカ持株会社
長期債務と会社間融資
12月31日まで
 20222021
 (単位:百万)
実利率最終成熟度元金金額
AGUS--長期債務  
7%高級債券6.40%2034$200 $200 
5%高級債券5.00%2024330 330 
3.15%高級債券3.15%2031500 500 
高級債券、年利3.6厘3.60%2051400 400 
Aシリーズ拡張二次債券3ヶ月間ロンドン銀行の同業解体+2.38%2066150 150 
AGUS長期債務1,580 1,580 
AGUS-会社間融資源:
AGCとAGM3.50%2030250 250 
農業6ヶ月間ロンドン銀行の同業解体+3.00%202320 20 
AGUS会社間ローン270 270 
AGUS長期債務と会社間融資総額1,850 1,850 
AGMH  
二次債券6.40%2066300 300 
AGMH長期債務総額300 300 
AGMHがAGUSによって購入された長期債務(2)(154)(154)
アメリカホールディングスの長期債務$1,996 $1,996 
 ____________________
(1)AGMHが発行しAGUSで購入した二次債券の元本金額を指す

アメリカ持株会社の長期債務と会社間融資の利息
 十二月三十一日までの年度
202220212020
 (単位:百万)
AGUS--長期債務$68 $50 $44 
AGUS-会社間融資10 10 10 
全AGUS78 60 54 
AGMH-長期債務19 40 46 
AGMHがAGUSによって購入された長期債務(10)(10)(9)
支払済み総利息$87 $90 $91 

2021年5月26日、AGUSは5億ドル3.15%の優先債券を発行した。2021年7月9日、債務の一部はAGMHの2億ドルの債務償還に使用された。2021年8月20日,AGUSは4億ドル3.6%の優先債券を発行し,2021年9月27日には2.3億ドルのAGMH債務と1.7億ドルのAGUS債務の償還に債券発行した。項目8、財務諸表および補足データ、付記12、長期債務および信用手配を参照。

Aシリーズの拡張二次債券はロンドン銀行の同業借り換え金利に基づいて利息を支払います。もしアニメ二次債券が2036年12月15日以降も返済されていない場合、未返済債券の本金額は1ヶ月のロンドン銀行の同業解体に2.215分の利息となる。当社は、2023年6月以降、2022年3月に公布された連邦立法(AIRLA)により、LIBORへの言及が法律施行に置き換えられ、金利はSOFRに基づくと信じている。“執行要約-その他の事項-ロンドン銀行同業借り換え金利日没”を参照してください。
114


アメリカ持株会社
長期債務の所期債務返済能力
2022年12月31日まで
年.年アグスAGMH(1)淘汰合計する
 (単位:百万)
2023$102 $19 $(40)$81 
2024401 19 (19)401 
2025111 19 (69)61 
2026109 19 (67)61 
2027108 19 (65)62 
2028-20471,400 384 (302)1,482 
2048-2066720 665 (340)1,045 
合計する$2,951 $1,144 $(902)$3,193 
 ____________________
(1)会社間対応融資とAGMHがAGUSによって購入した債務の相殺を含む.

AGLとその子会社は時々会社間融資手配を達成する。例えば、2013年10月25日、AGLは借り手として、AGUSは貸金人として循環信用手配を締結し、この手配によると、AGLは時々一般企業の目的のために借金することができる。信用手配によると、AGUSは融資元金総額が2.25億ドルを超えないことを約束した。循環信用手配の約束は2023年10月25日(融資約束終了日)に終了します。各ローンの未返済元金は固定金利で半年ごとに利上げされ、金利は国内収入法第1274(D)節で決定された当時の適用金利の100%に等しい。すべてのローンの受取利息は毎年6月と12月の最終日に支払い、満期時に支払われる。AGLは,融資承諾終了日の3周年までに当時返済されていなかった融資元金金額(あれば)を返済しなければならない。AGLはまだ信用手配を使用していない

会社間の融資に応じる

2019年10月1日、米国保険子会社はAGUSに10年間、金利3.5%の会社間融資を提供し、総額は2.5億ドルで、藍山買収と関連出資に資金を提供した。利息は毎年手形の各周年日に支払われ、2020年10月1日に支払いが開始される。利息は日割りで計算し、360日で計算し、2019年10月1日から元金全額支払いの日までとします。AGUSは、6、7、8、9年目の記念日に1枚の元本金の20%を支払う。残り元金の20%およびすべての課税利息と未払い利息は満期日に支払います。AGUSは、プレミアムまたは罰金を支払うことなく、任意の時間または時々にチケット元金の全部または一部を前払いする権利がある

また,2012年,AGUSはその付属会社AGROから9,000万ドルを借り,MAC買収に資金を提供した。2018年、期日は2023年11月まで延長された。AGUSは2021年と2020年にそれぞれ1000万ドルの未返済元金および応算と未払い利息を返済した。2022年には返済がありません。2022年12月31日現在、2000万ドルが返済されていない

AssuredIMへの出資

同社は取引終了時にAssuredIMに6000万ドルの現金を貢献し,2020年2月に3000万ドルの現金を貢献し,2021年2月と2022年2月に1500万ドル,2023年2月に1000万ドルを貢献した

保証人と米国持株会社の財務情報の概要

AGLは,米国ホールディングスが発行した14.3億ドルの手形元本総額,米国ホールディングスが発行した二次債券元金総額4.5億ドルおよび会社間融資の元本と利息を全面的かつ無条件に保証した。次の表には、AGLと米国ホールディングスのまとめた財務情報が含まれており、子会社への投資は含まれていません。

115


2022年12月31日まで
AGLアメリカ持株会社
(単位:百万)
資産
固定期限証券(1)$21 $
短期投資、その他の投資資産、現金143 
関連会社は売掛金(2)57 — 
アメリカの持ち株会社は売掛金を払わなければならない18 — 
その他の資産53 
負債.負債
長期債務— 1,675 
関連会社への融資に応じる— 270 
付属会社(2)に支払うべき15 
対応AGL— 18 
その他負債72 
____________________
(1)AGLと米国ホールディングスの固定期限証券(AGUSのAGMH債務への投資を除く)の加重平均存続期間は、2022年12月31日現在でそれぞれ9.9年と4.7年である
(2)非保証人付属会社に関する売掛金及び支払金をいう。

2022年12月31日までの年度
AGLアメリカ持株会社
(単位:百万)
収入.収入$(1)$
費用.費用
利子支出— 89 
その他の費用45 
被投資企業未計上所得税準備と権益収益(赤字)前の収益(赤字)(46)(97)
純収益(赤字)(46)(86)

以下の表にAGLと米国ホールディングス社の重大なキャッシュフロー項目(投資収入、運営費用、税収を含まない)を示し、これらのプロジェクトは子会社の分配および債務返済、配当、その他の資本管理活動の流出と関連している。

116


AGLとアメリカホールディングス
選択されたキャッシュフロー項目
2022年12月31日までの年度
AGLアメリカ持株会社
(単位:百万)
子会社から受け取った配当金$437 $476 
会社間融資利息— (10)
支払済み利息(1)— (77)
子会社への投資— (22)
子会社の資本返還— 
AGLに支払う配当金— (437)
支払済み配当金(64)— 
普通株買い戻し(2)(500)— 
____________________
(1)付属会社が支払う利息については、上記“長期債務”を参照。
(2)株式買い戻し及びライセンスに関するより多くの情報は、第8項、財務諸表及び補足データ、付記19、株主権益を参照。

一般的に、アメリカ会社がバミューダホールディングスに支払う配当金は30%の源泉徴収税を払わなければなりません。AGLがイギリスの税務住民になった後、イギリスの税収条約が提供するメリットを含む、イギリスに住んでいる会社に適した税収ルールの制約を受けた。英国と米国との間の所得税条約は、米国子会社がこの条約のメリットを享受する権利のある英国住民に支払う配当金を含む、米国からのいくつかの投資収入に対する源泉徴収税(5%または0%)を減少または廃止した

より多くの情報は、別項目8、財務諸表および補足データ、付記12、長期債務および信用手配を参照。

外部融資

AGLおよびその子会社は、その義務を履行するために、時々外部債務または株式融資を求めている。会社には外部融資源があるかもしれないし、ない可能性もあり、もしあれば、会社はこのような融資のコストを受け入れられないかもしれない。

保険子会社

その会社にはいくつかの保険子会社があります。アメリカ保険子会社にはAGMとAGCが含まれています。AGMは:(I)AGUK,イギリスに登録されている保険子会社,(Ii)AGE,フランスに登録されている保険会社を持つ。AGUKとAGEを総称してヨーロッパ保険子会社と呼ぶ.AG Reは、バミューダに登録されている保険会社であり、保険子会社agroを有し、バミューダにも登録されている。

資金源と用途
 
保険子会社の流動資金は主に支払いに使われている

運営費は
保険ポートフォリオに対するクレームは
AGL、AGUSおよび/またはAGMHへの配当または他の割り当て(場合によっては)、
再保険料は
適用される場合には、黒字手形の元金及び利息、並びに
適切な場合には、その自己の子会社に資本投資を行う

管理層は、保険子会社の今後12ヶ月の流動性需要は、保険料徴収および利息支払い、およびそれぞれのポートフォリオの予定期限および支払を含む現金、短期投資、および運営キャッシュフローを流動させることによって満たすことができると信じており、会社は金融機関と保証された短期融資計画を締結する可能性があるにもかかわらず、プエルトリコの他のリスク開放の将来の決議に関連する保険クレームを支払うために短期流動資金を提供する。その会社の目標は通常
117


最も流動性の強い資産には、現金と短期証券、米国国債、機関RMBS、前払金を含む市政債券の残高があり、今後4四半期に予想される運営会社のキャッシュフロー需要の1.5倍に相当する。同社は2022年12月31日現在、赤字を達成していない状態にある証券を、償却コストの回収が期待される日まで保有する計画を立てている。

今後12ヶ月後、経営中の子会社が配当金を発表·支払いする能力は、市場状況、一般経済状況、および当社の保険子会社にとって、保険法規や格付け機関の資本要求を含む様々な要因の影響を受ける可能性がある。

金融保証政策

発行された保険証書は一般的に、義務所持者は元金、利息、その他の保険金額の支払いを加速してはならないと規定されている。したがって、会社が支払う金額は通常、会社が自ら支払いスケジュールを加速することを選択しない限り、債務の元の支払いスケジュールと一致する。財務保証契約から受け取った保険料は保険義務存続期間内に事前に支払うか分割して支払う。

当社がその保険ポートフォリオによる債務を返済するために支払う可能性があり、毎年大きな差があることは、主に支払い違約の頻度と深刻さと、会社が将来の損失を減らすために支払い義務を加速することを選択するかどうかにかかっている。例えば、同社は2022年にいくつかのプエルトリコの信用問題を解決するために大量のクレームを支払った。同社はプエルトリコの残りの未解決の保険リスク、すなわち支払いを滞納しているPREPAの解決に努力し続けている。2022年12月31日現在、同社のPREPAに対する未返済純額面は7.2億ドル。項目8のように、財務諸表と補足データ、付記3、未償還リスクは、GO/PBA計画やHTA計画の実施に関連して、いくつかの被保険債券保有者は、レガシー保険証書の権益を代表するホスト領収書を獲得することを選択し、関連する現金、新回収債券およびCVIを加えて、GO/PBA計画またはHTA計画下の分配を構成する。GO/PBA計画およびHTA計画を選択した者の場合、GO/PBA計画およびHTA計画の下の分配は、信託受領書下の保険債券保持者に直ちに渡され、信託信託に保有されている新しい証券の任意の現金または収益の範囲であり、レガシー保険債券の支払いおよび/または前払い下の満期金額のために使用される。当社の保険証券は、引き続き当該保険証券の条項に基づいて、予定されていたレガシー債券利息と元本支払日にレガシー保険債券の満期元本と利息に担保を提供するが、GO/PBA計画又はHTA計画(場合に応じて)による分配を行う, 前の文で述べた割り当てを実行した後、そのような金額を支払うかまたは前払いするのには不十分である。信託受領書を受ける保険債券保有者を選択する場合は,当社はその後任意の時間に保留し,当時未償還の保険債券元金に計上利息を支払うことにより,30日前に関連レガシー保険債券の保険証書の下でその義務を履行する権利を通知する。HTAとGO/PBAの残りの未償還純額面は2022年12月31日までにプエルトリコのリスク開放を解決し、このうち債券保有者がホスト領収書を受けることを選択したか、または会社が別の財務保証人を負担するリスク開放は5.09億ドルであった。

次の表は、2022年12月31日現在、総合FG VIEにおける契約下のクレーム支払いを含む、総合FG VIEにおける契約下のクレーム支払いを含む、財務保証契約での推定確率加重予想現金流出を直接と仮定したものを示している。再保険契約下での譲渡または減損証券の回収に起因することができる場合、この金額は減少しない。この金額には、契約内の超過利益または他の回収から得られることが予想される利益が含まれているが、R&W規定に違反したいかなる回収利益も反映されていない。この金額には、過去に公共財政部門の保険金に支払われたクレームに関する推定回収金額は含まれていない。

予想請求額見積数
(未割引)
 2022年12月31日まで
 (単位:百万)
1年もたたないうちに$325 
1-3年582 
3-5年418 
5年以上321 
合計する$1,646 

AGMHの買収については,AGMはレバレッジリース業務の債務や保証部分の剥離に関するリスクを保留することに同意した。レバレッジリース取引では、免税実体(例えば輸送機関)が
118


地下鉄車両のような減価償却可能資産の所有権を移転することにより、納税実体に提供される税金優遇を提供する。そして、免税実体は新しい所有者から資産を借ります

事前にレンタルを終了した場合、免税部門はレンタル者に事前にレンタル料を支払わなければなりません。事前に支払いを終了した資金の一部は、レバレッジリース取引終了時に事前に資金および投資された資金(およびこれらの投資資金の収益)から来ている。免税実体は自分の出所からこの支払いを早期に終了することが義務付けられている残りの無資金部分(剥離保険と呼ぶ)である。年度株主総会では金融保証保険証書(剥離保険証と呼ぶ)が発行され、免税実体が違約支払いを繰り上げて支払いを終了した部分が保証された場合には、これらの資金支援のない剥離保険をレンタル者に支払うことが保証される。このような状況が発生した後,AGMは免税実体にその剥離政策の返済を求めることができ,譲渡された減価償却可能資産を売却し,販売収益から自己返済することも可能である

現在、すべてのAGMがバンドギャッププロバイダを務めるレバレッジリース取引は、AGMに関する格付けトリガに違反し、早期に終了されている。しかし、免税エンティティが必要な終了金を支払った場合、事前にレンタルを終了することは、年間株主総会政策の抽出につながることはない。もしすべてのレンタルが早期に終了し、免税実体が支払いに必要な早期支払いを終了しなければ、2022年12月31日まで、年度株主総会は可能な流動性クレームに直面し、総開放額は約4.18億ドルとなる。これまで、年間株主総会に係るレバレッジリース取引では、賃貸違約や年次株主総会保険証へのクレームにより早期に終了したものは一つもなかった。2022年12月31日現在、2008年以降、双方の同意をもとに、約19億ドルの累積露天平価開放が終了している。双方の同意の終了は年間株主総会に対するクレームにつながっていない

同社のCDS契約の条項は、一般に、国際スワップおよび派生ツール協会が承認した標準CDS契約フォーマットに基づいて修正され、所定の“現金支払い”方式で支払い、従来の金融保証保険証券の条項をコピーする。ある信用違約交換の文書について交渉を行い、債務者が破産したり、債務再編を参考にした場合にも支払いを行うように会社に要求した。さらに、いくつかのクレジット違約交換文書は、クレジットデリバティブに記載されている義務履行とは無関係なイベントによる支払いを会社に要求する。クレジットデリバティブ文書に規定されている違約または終了イベントが発生した場合、当社は、終了時にそのスワップ取引相手に現金を支払って支払い終了を要求される可能性がある。このような支払いは、参照債務が満期になる前に発生する可能性が高く、金額は“現金受取金”で計算された期間の支払額よりも大きい。

保険子会社からの分配

当社は、今後12ヶ月以内に、AGLの直接及び間接保険子会社が支払う配当金又はその他の割当金額が持株会社の流動資金の主要な源となることを予想している。保険子会社が配当金を支払う能力はその財務状況、経営結果、現金需要、このような資金の他の潜在的な用途及び格付け機関の要求に符合し、その住所がある州の保険法と関連法規の制限を受ける。詳細は第8項、財務諸表及び補充資料、付記15、保険会社の監督管理要求を参照。

保険子会社の配当制限は以下のとおりである

2023年、株主総会(AGMHの子会社)は、規制されていない場合に配当金として割り当てることができる最高額は約2.09億ドルと推定され、そのうちの約4,000万ドルは2023年第1四半期の分配に使用することができる

AGC(AGUSの子会社)は、2023年の間に一般配当金として割り当てられる最高額は約1.02億ドルであり、そのうちの約2000万ドルは、2023年第1四半期の割り当てに使用することができる

適用される法律·法規によると、2023年AG Re(AGLの子会社)は、(I)管理局の事前承認なしに総金額1.29億ドル以下の資本分配を行う能力があり、(Ii)2022年12月31日までの総金額が約2.1億ドルの配当金であることを発表し、支払うことができる。この配当能力は、(I)AG Re未担保資産の実際の金額の一部は、担保登録要求により時々変化し、2022年12月31日現在、約1.38億ドルと制限されている。(Ii)法定黒字額は、2022年12月31日現在、1900万ドルの赤字である。

119


適用される法律·法規によると、2023年には、AGRO(AG Reの間接子会社)は、(I)管理局の事前承認なしに2100万ドルまでの総資本分配を行うことができ、(Ii)2022年12月31日までの総金額が約9800万ドルの配当金を発表し、支払うことができる。この配当能力は、(1)農業未担保資産の実際の金額、一部は担保登録要求により、この金額は時々変化し、2022年12月31日現在、この金額は約3.74億ドルである;(2)法定黒字金額は、2022年12月31日現在、2.53億ドルと制限されている。

保険会社付属会社の分配·貢献
十二月三十一日までの年度
202220212020
(単位:百万)
AGCがAGUSに支払った配当金$207 $94 $166 
株主周年大会が株主周年大会に支払う配当金266 291 267 
株式会社再保険会社がAGLに支払う配当金(1)— 150 150 
AGUKから年次株主総会までの配当金(2)— — 124 
年度株主総会のAGEへの貢献(2)— — (123)
____________________
(1)2021年および2020年の額には、公正価値がそれぞれ4,600万ドル、4,700万ドルの固定期限証券が含まれる。
(2)2020年,AGUKが株主周年大会に支払う配当金はAGEである

金融保証業務に及ぼす格付けの影響
 
取引相手が加入義務者に対して降格による契約権利を行使し、加入義務者が支払うことができない場合、AGLの保険子会社の降格により、会社が発行する財務保証項目のクレームが増加する可能性がある

例えば、米国保険子会社は金利交換下の市政義務者の義務について金融保証保険証書を発行している。アメリカの保険子会社は市政債務者が銀行相手側の定期支払いに保険を提供しています。この場合、米国保険子会社は、金融保証保険証券に規定されている保険限度額を超えてはならない市政債務者の支払い終了を要求される場合、(I)米国保険子会社は、支払い終了のために保険を提供するためのスワップで規定された格付けトリガよりも低く格下げされており、この格付けトリガは、取引によって異なる。(Ii)市政債務者は、担保を発行すること、米国保険子会社を置換すること、または他の方法で米国保険子会社の降格を治癒することによって救済する権利があり、(Iii)取引文書は、市政債務者に関連する違約または終了イベントが発生したこと、例えば、市政債務者の格付けがこのようなスワップ期間に規定された格付けトリガ以下に引き下げられ(格付けトリガは取引によって異なる)、この条件が満たされたこと、(Iv)銀行取引相手がドロップ終了を選択したこと、および(Iv)銀行取引相手がドロップ期間を終了することを選択した条件を含む。(五)市政債務者による解約金の支払、(六)市政債務者がその支払に応じた解約金を支払わない。対照的に、取引文書に、市政債務者の格付けが指定された格付けに格下げされるなど、市政債務者の違約または終了イベントに関する基本的なイベントが発生した条件が含まれている場合、この場合、支払いは終了されない, この条件は満たされていない.市政債務者の格付けが適用される指定されたトリガー要因を下回っているかどうかを考慮すると、米国保険子会社の財務力格付けが標準プルによって“A-”未満に引き下げられた場合、またはムーディーズによって“A 3”未満に引き下げられ、米国保険子会社がスワップ契約に基づいて支払いを支払う義務がある条件が満たされた場合、米国保険子会社は、このような支払い終了について約1,300万ドル以下の支払いを請求することができる。

別の例として、銀行が流動性スケジュールを提供することに同意した可変金利即時債務(VRDO)について、AGMまたはAGC格付けを下げることは、債券保有者に銀行が流動性スケジュールを終了することを銀行に通知する権利があり、債券保有者が銀行に債券を入札することをもたらす可能性がある。銀行が保有する債券は、債券の他の金利(通常は最優遇金利プラス2.00%~3.00%、上限25%および最高法定上限)の“銀行債券金利”で利息を計算しなければならない。銀行がこのような債券を保有する期間が所定の期限を超えた場合、通常90~180日であり、銀行は債券元金の償還加速を要求する権利があり、通常は5年以上の期限内に等額分割払いを行う方式である。市政債務者が銀行債券金利で計算した利息を支払うことができない場合や、短縮された償却期間内に元金を支払うことができない場合、
120


クレームは、その財務保証政策に従ってAGMまたはAGCに提出することができる。AGMとAGCは2022年12月31日現在、約15億ドルの純額面VRDOを加入しており、そのうちの約1500万ドルの額面はBBB以下の市政義務者が発行したVRDO-社内格付けによるものである。2022年12月31日現在,保険をかけていないVRDOは格付けの大きい市政義務者から発行されている。銀行の停止権の格付けレベルをトリガすることに関する具体的な条項と、1つの格付け機関が格付けを下げることによって引き起こされるのか、それともすべての格付け機関がその後保険会社の格付け引き下げによって引き起こされるのかは、取引によって異なる。

また,当社がAGMHとその付属会社のDexia SAとその連属会社を購入してAGMの財務力格付けが引き下げられた後にその義務を履行できなかった場合,AGMはAGMHの前金融商品業務に関するクレームの支払いを要求される可能性がある。AGM財務力格付けの引き下げはAGMのAGMH前GIC業務に対する支払い義務を引き起こす可能性がある。AGMによって保証されているGICの多くは、AGM格付けが指定されたしきい値(通常はA-より低い)またはムーディA 3以下に引き下げられた場合、GIC所有者は、GIC契約を終了し、GIC資金を抽出することを選択することができる。AGMHの前の子会社FSA Asset Management LLCは、AGMの評価行動に影響を与える将来の予想される引き出しおよび担保入金義務を満たすために十分な適格および流動資産を有することが予想される。
        
再保険を仮定する

会社の一部の保険子会社(子会社とする)は、従来の第三者債券保険会社から財務保証保険を負担している。当該等を担う付属会社が当該等の業務を担う合意によれば、当該等負担付属会社は、一般に、(A)付属会社がいくつかの財務及び規制基準に適合していないと仮定する場合、(B)付属会社が指定された最低財務力格付けを維持できないと仮定する場合、又は(C)付属会社のいくつかの制御権変更を仮定する場合に選択することができる。上記のいずれかの事件により終了した場合、付属会社は、通常、米国の法定基準で計算された業務を担う未稼ぎ保険料(割譲手数料を差し引いた)および損失準備金(場合によっては、別途必要な金)を割譲会社に返還しなければならないと仮定し、その後、付属会社を負担することは、そのような業務に関する責任を免除される。

2022年12月31日現在、事業を担当する子会社に事業を割譲する第三者会社が、そのような業務を再取得し、そのような権利を行使する権利を選択する権利がある場合、これらの子会社がすべてのこのような割譲会社に支払う必要がある総金額は、AGCによって支払われた2.34億ドルおよびAG Reによって支払われた3400万ドルを含む約2.68億ドルである

承諾資本証券
    
AGCとAGMはそれぞれ、4つの独立した信託信託とコールオプション契約を締結し、AGCとAGMがそれぞれ合計2億ドルの非累積償還永久優先証券を現金と交換することを可能にした。各信託を設立する主な目的は,額面5,000万ドルのCCSを発行し,得られた資金を良質資産に投資し,AGCやAGM(場合によっては)と承認オプションを確立することである。同社はこれらの信託の主な受益者ではないため、これらの信託はAssured Guarantyの財務諸表に統合されていない。

この等信託は,承認オプションを行使することにより,AGCおよびAGMがそれぞれの全権に応じて新規株式を獲得することを適宜決定できるようにした.AGCやAGMがその承認オプションを行使した後,信託についてはその合資格資産の組合せを清算し,得られた金をAGCやAGM優先株の購入に用いる(誰が適用するかに依存する).AGCまたはAGMは、債権の支払いを含む任意の目的で、優先株を売却して得られたお金を使用することができる。コールオプション協定には予定されていない終了日や満期日があります。しかしながら、(特定の猶予期間の制限の下で)特定のイベントが発生した場合、各コールオプションプロトコルは終了する。AGCとAGMは引き続きそれぞれの見下げオプションを行使し、関連信託にその優先株の購入を促す能力がある。

2008年または2007年までに、CCSに支払われた金額は、オークション手順によって決定された。これらすべてのオークションは2008年または2007年に失敗し、CCS支払いのレートはそれぞれ最高レベルに達した。AGC CCSの年間化金利は1ヶ月LIBORプラス250ベーシスポイントであり、AGMが承諾した優先信託証券(CPS)の年間化金利は1ヶ月LIBORプラス200ベーシスポイントである。当社は、2023年6月以降、2022年3月に公布された連邦法律により、同等の中央決済システムにおけるLIBORへの言及が法律に置き換えられ、金利はSOFRに基づくと信じている。“執行要約-その他の事項-ロンドン銀行同業借り換え金利日没”を参照してください。

ポートフォリオ

会社がそのポートフォリオを管理する主な目標は、各運営会社が可能な限り高い評価を得ることを支援し、保険リスク基礎グループを背景に投資リスクを管理し、維持することである
121


保険ポートフォリオにおける意外な圧力に対応し、税引後純投資収入を最大限に増加させるのに十分な流動性がある。総ポートフォリオの約67%は外部の当事者によって管理されている。3社の外部投資管理会社はそれぞれスタンダードプール、ムーディーズ、ホイホマレ格付け会社A+/A 1/A+の最低平均格付けを維持しなければならない。

金利の変化は会社の固定期限証券の価値に影響を与える。金利の低下に伴い、固定期限証券の公正価値は一般に増加するが、金利上昇に伴い、固定期限証券の公正価値は通常減少する。同社の固定期限証券組合は主に投資レベル、流動性ツールで構成されている。他の投資資産には他の他の種類の投資が含まれており、これらの投資は通常流動性が悪い。ポートフォリオのより多くの情報および会社の投資評価の詳細については、項目8、財務諸表および補足データ、付記9、公正価値計量および付記7、投資および現金を参照されたい。

ポートフォリオ
帳簿価値
12月31日まで
 20222021
 (単位:百万)
販売可能な固定期限証券(1)$7,119 $8,202 
固定期限証券、取引(2)303 — 
短期投資810 1,225 
その他投資資産133 181 
合計する$8,365 $9,608 
____________________
(1)2022年12月31日現在、2022年プエルトリコ決議の完了に関連して寄せられた3.58億ドルの新蘇生債券を含む
(2)2022年プエルトリコ決議に基づいて受信したCVIを代表する。

2022年12月31日現在,会社が売却可能な固定期限証券の存続期間は4.4年,2021年12月31日までの存続期間は4.7年である

契約期限日別に販売可能な固定期限証券

契約満期日に計算すると、同社が販売可能な固定満期日証券の償却コストと推定公正価値は以下の通りである。借り手は、引渡しまたは前払い罰金を含むか、または含まない債務を催促または前払いする権利がある可能性があるので、満期日は契約満期日とは異なることが予想される。

契約期日別に固定期限証券を売却することができる
2022年12月31日まで
 償却する
コスト
推定数
公正価値
 (単位:百万)
1年以内に満期になる$290 $282 
1年から5年後に期限が切れなければならない1,713 1,585 
5年から10年後に満期になる1,778 1,667 
10年後に満期になる3,226 2,974 
担保ローン支援証券:  
RMBS418 340 
CMBS282 271 
合計する$7,707 $7,119 

格付けによって分割された売却·取引可能な固定期限証券
 
次の表は,2022年12月31日までと2021年12月31日までに会社が販売可能な固定期限証券の格付け分布をまとめたものである。格付けは通常、ムーディーズおよびスタンダード分類のうちの低い1つを反映するが、(I)欠陥証券は、Assured Guarantyの内部格付け分類を使用するか、または(Ii)2022年のプエルトリコ決議に基づいて受信されたプエルトリコ証券に基づいて、格付けを行わない。

122


 格付け別に売却可能な固定期限証券の分布 
12月31日まで
目標値20222021
AAA級14.2 %14.6 %
AA型37.1 38.2 
A24.4 25.1 
BBB11.0 13.7 
大(1)7.4 7.5 
未格付け(2)5.9 0.9 
合計する100.0 %100.0 %
____________________
(1)大類には主に欠陥証券が含まれる。より多くの情報は項目8、財務諸表および補足データ、付記7、投資および現金を参照。
(2)2022年12月31日現在、未格付けカテゴリには、2022年プエルトリコ決議の完了に関する新たな回復債券が主に含まれている

同社は2022年12月31日現在、3.03億ドルの固定期限証券取引を有しており、2022年のプエルトリコ決議に基づいて受け取ったCVIに相当し、これらの証券は格付けされていない。

国家と政治支部の債務組合

同社の固定期限ポートフォリオには、米国とその領土の多くの市政当局が発行した債券が含まれている。次の表は、会社が2022年12月31日までに販売可能な固定期限ポートフォリオに含まれる州と政治部門の33.94億ドル(公正価値)債務の構成要素を示している。

国と政治区分の売却可能な固定期限債務の組み合わせの公正価値
2022年12月31日まで(1)
状態.状態状態.状態
一般情報
義務
地元
一般情報
義務
収入債券いつも公平である
価値がある
償却する
コスト
平均値
信用.信用
目標値
 (単位:百万)
カリフォルニア州$47 $65 $287 $399 $414 A
プエルトリコ33 — 327 360 362 未確定級
ニューヨークです37 298 338 352 AA型
テキサス州16 73 245 334 351 AA型
ワシントン45 53 94 192 198 AA型
フロリダ州— 162 164 171 A+
マサチューセッツ州63 — 82 145 149 AA型
ペンシルバニア州31 76 112 114 A+
イリノイ州12 16 77 105 109 A+
コロラド州— 22 51 73 76 AA型
すべての他の人は99 107 606 812 857 AA-
合計する$349 $380 $2,305 $3,034 $3,153 A
____________________
(1)2022年12月31日現在の3.6億ドルの前償還債券は含まれておらず、公正価値で計算される。信用格付けは基礎格付けに基づいており、債券保険のいかなるメリットも含まれていない。

収入債券ポートフォリオは主に交通主管部門、公共事業会社、大学が発行した基本サービス収入債券を含む

123


収入債券
資金源 
2022年12月31日まで
タイプ償却する
コスト
公正価値
 (単位:百万)
税金収入$845 $832 
交通輸送563 541 
公共事業419 411 
教育286 276 
医療保健172 165 
すべての他の人は96 80 
合計する$2,381 $2,305 

その他の投資

他の投資資産の流動性は、通常、再生可能エネルギーとクリーンエネルギーへの投資と、第三者が管理するプライベートエクイティ基金を含む固定期限証券よりも低い

保険部門はAgasのAssuredIM基金に対する所有権パーセンテージを権益法投資として報告しており,資産純資産値の変化は保険部門調整後の営業収入に含まれている。AGAS直接投資のすべての基金は、2022年12月31日と2021年12月31日までに会社の連結財務諸表に合併された。次の表の金額はAssuredIMファンドにおけるAgasの資本の公正な価値を表しています。ファンド戦略の説明は、第1部、項目1.業務−資産管理−製品を参照されたい。別項参照支払いを引き受ける下です。

IM基金におけるAgasの権利を保証する公正な価値
12月31日まで
戦略.戦略20222021
 (単位:百万)
クロース$272 $228 
市政債券(1)105 107 
医療保健91 115 
資産に基づいて101 93 
合計する$569 $543 
____________________
(1)2022年12月31日の推定値に基づき、2023年1月に平倉に基金を設立する。2023年1月31日、この基金は、Agasおよび基金の他の投資家にほとんどすべての現金を割り当てることができる

AgasはIM保証基金に投資した被投資者の収益(損失)権益
十二月三十一日までの年度
戦略.戦略202220212020
 (単位:百万)
クロース$(2)$29 $14 
市政債券(2)
医療保健(11)30 19 
資産に基づいて19 
合計する$(10)$80 $42 

制限資産
    
公正価値によると、2022年12月31日と2021年12月31日まで、法定要求に従って信託形式で第三者譲渡保険会社の利益保有、国家許可要求を満たすために保管、あるいは他の方法で質権または制限された投資とその他の資産はそれぞれ2.22億ドルと2.43億ドルである。ポートフォリオはまた、いくつかのAGL子会社が信託方式で保有する証券、または他の方法で制限することを含む
124


法定と監督管理規定によると、AGLの他の付属会社の利益はそれぞれ11.69億ドルと12.31億ドルであり、それぞれ2022年12月31日及び2021年12月31日の公正価値で計算される。

支払いを引き受ける

これらのアメリカ保険子会社はAssuredIM基金に7億5千万ドルの投資を許可された。設立から2022年12月31日までの分配収益に加え、米国保険子会社はAssuredIM基金に合計8.1億ドルを投資する可能性がある。2022年12月31日現在、保険部門のAssuredIM基金に対する約束総額は7.55億ドルで、うち5.36億ドルは純投資資本であり、2.19億ドルは抽出されていない。AssuredIM基金への約束を除いて、同社の他の代替投資に対する同社の未融資約束は2022年12月31日現在で7800万ドルである

保証されたインスタントメッセージ

資金源と用途

IMを保証する流動資金源は,(1)管理費や業績費用を含む運営現金(額や時間が予測できない),および(2)AGUSの資本貢献(2022年,2021年,2020年はそれぞれ1,500万ドル,1,500万ドル,3,000万ドルであり,運営現金を補完するためのもの)である。AssuredIMは、2022年12月31日と2021年12月31日現在、それぞれ4100万ドルの現金と3700万ドルの短期投資を持っている。

IMを保証する流動資金需要は、(1)報酬を含む運営費用の支払い、(2)AGUSへの配当金または他の分配の支払い、および(3)資産管理業務の成長および拡張を支援する資本を主に含む。AssuredIMは2022年,2021年,2020年にAGUSに毎年880万ドルを割り当て,AGUSに米国保険子会社の会社間債務の利息を支払って資金を提供している。この債務はブルーマウンテン買収に資金を提供することを目的として2019年10月に発生した。より多くの情報については、上記“-AGLと米国ホールディングス--会社間融資対応”を参照されたい。

レンタル義務
 
同社はバミューダ、ニューヨーク、サンフランシスコ、ロンドン、パリ、その他の場所のオフィススペースについて複数の賃貸契約を締結し、様々なレンタル条項を締結している。最低賃貸債務とその他の賃貸承諾額の表については、項目8、財務諸表と補足データ、付記17、リースを参照。

FG VIEとCIV

会社は、連結FG VIEおよびCIVの影響を受けることなく、キャッシュフローを評価することで流動性需要を管理しているが、会社の連結財務諸表には、合併FG VIEおよびCIVの影響が含まれている。Assured GuarantyのFG VIEおよびCIVの主要な現金源と用途は以下のとおりである

FG VIE。FG VIEの主な現金源は債務を支援する担保を受け取る元金と利息であり,現金の主な用途は債務の元金と利息を支払うことである。保険付属会社は、その保証を受けたVIEが発行した債務に対して主要な責任はなく、当該等の債務の発行者が満期元金又は利息を滞納し、差額を支払わなければならない場合にのみ、当該等引受債務について金を支払わなければならない。AGL及びその保険子会社の債権者は、FG VIE発行を支持する債務の担保に対して何の権利もない。プエルトリコ信託基金の主な現金源は信託資産の返済利息を受け取ることであり、現金の主な用途は信託の債務を支払うことである。

CIVです。CIV現金の主な出所と用途は,投資家から資金を調達し,資本を利用して投資を行い,投資から現金収入を発生させ,費用を支払い,投資家へのキャッシュフローの分配,および債務の発行や借入資金を投資融資(CLOと倉庫)とすることである。会社CIVの資産と負債は異なる法人実体が保有している。適用されるCIVの債権者を除いて、会社の債権者はCIVの資産を得ることができない。また、適用されたCIVの資産を除いて、CIVの債権者は当社の資産に対して追徴権を持たない。当社のCIVの利用可能な流動資金は、当社の基金への投資がない限り、会社の流動資金需要を満たすことができませんが、償還条項の制限を受けています。

より多くの情報は、項目8、財務諸表および補足データ、付記8、財務保証可変利息実体および総合投資ツールを参照する。
125


CIVの信用手配

当社のいくつかのCIVは金融機関と融資手配を締結しており、一般的にCLO倉庫の段階でこのようなCIVに流動資金を提供している。借入金は、一般に、借入収益および/または各ツールの未納資本で購入を承諾した投資によって保証される。CIVが借金した場合、得られた資金は、その投資ツールにのみ使用することができ、他の投資ツールまたはAssured Guaranty子会社の利益に使用することはできない。各投資ツール内の担保は、他の投資ツールまたはAssured Guaranty子会社の借金には適用されず、その投資ツールの借金にのみ適用される。

2022年12月31日まで、これらの信用手配の満期日は2023年から2031年まで様々であり、元金総額は16億ドルを超えない。利用可能な引受金は、倉庫に提供された3.77億ドルの株式額に基づいて計算される。2022年12月31日まで、信用手配の下で2.84億ドルを抽出し、金利は3ヶ月SOFRプラス150ベーシスポイントから3ヶ月Euriborプラス200ベーシスポイント(Euribor下限ゼロ)まで行った。CLO倉庫は2022年12月31日までにすべての財務契約を満たしています。

2022年12月31日現在、合併医療基金は信用手配の当事者(別の合併していない医療基金とともに)であり、満期日は2023年12月29日であり、合併医療基金の元金総額は共に1.1億ドルを超えず、単独で7100万ドルを超えない。利用可能な支払いはこの基金に約束された資本に基づいて計算される。2022年12月31日現在、総合基金は信用手配の下で5800万ドルを抽出し、金利はPrime(優遇下限は3%)となっている。この基金は2022年12月31日まですべての金融契約を遵守している。

統合キャッシュフロー集計表

表にまとめたキャッシュフロー表には,それぞれ保険および資産管理業務および持ち株会社合計のキャッシュフローの影響,および合併FG VIEおよびCIVの合計影響を示す
 
126


現金流量をまとめて統合する
 十二月三十一日までの年度
 202220212020
 (単位:百万)
FG VIEとCIV合併前に経営活動から提供される純現金流量$(1,056)$420 $67 
FG VIEとCIV合併の効果(1,423)(2,357)(920)
経営活動提供のキャッシュフロー純額(2,479)(1,937)(853)
FG VIEとCIV合併前に投資活動から提供される純現金流量1,618 (156)478 
FG VIEとCIV合併の効果122 179 310 
投資活動が提供するキャッシュフロー純額1,740 23 788 
FG VIEとCIV合併前に融資活動から提供される純現金流量
支払済み配当金(64)(66)(69)
普通株買い戻し(500)(496)(446)
長期債務を発行し,発行コストを差し引く— 889 — 
全額支払いを含む債務の償還と購入— (619)(21)
他にも(8)(12)(11)
FG VIEとCIV合併の効果1,184 2,264 730 
融資活動提供のためのキャッシュフロー純額(1)612 1,960 183 
為替レート変化の影響,FG VIEとCIV合併前の影響(3)(2)(3)
FG VIEとCIV合併の効果(5)— — 
為替レート変動の影響(8)(2)(3)
現金および現金等価物および制限現金の増加(減少)(135)44 115 
期初現金および現金等価物と制限現金342 298 183 
期末現金および現金等価物および制限現金$207 $342 $298 
____________________
(1)総合財務リスク投資企業が支払う債権を総合キャッシュフロー表に記載し、経営活動ではなく財務リスク投資企業の融資活動の一部として報告する。

運営からのキャッシュフローは,統合FG VIEとCIVの影響を含まず,2022年に10.56億ドル流出し,2021年に4.2億ドル流入した。2022年の間に現金流出が増加した要因は、請求支払純額が13億ドル増加したことであり、これは主に2022年にプエルトリコ決議および納税が8100万ドル増加したためである。2022年と2021年には,FG VIEとCIV合併の影響による運営キャッシュフローが流出した。総合キャッシュフロー表は、総合AssuredIM基金とCLOの投資活動を経営キャッシュフローとして報告します。2021年と比較して、2022年の流出減少の主な原因は投資購入が21.54億ドル減少したが、投資販売、満期、支払いが13.52億ドル減少し、この減少を部分的に相殺したことである。

投資活動には,主に固定期限と短期投資の純販売(購入)と,FG VIE資産の償還·売却がある。2022年期間に投資現金流入が増加した要因は、売却可能な固定期限証券の購入が8.65億ドル減少し、売却·満期·償還取引証券が2.08億ドル減少し、2022年に株式買い戻しとプエルトリコ2022年決議に関するクレーム支払いに資金を提供した短期投資純売上高が7.86億ドル増加したが、1.77億ドルの売却可能な固定期限証券の処分により部分的に相殺されたためである。より多くの情報は項目8、財務諸表と補足データ、付記3、未償還リスクを参照。

融資活動には,主に株式買い戻し,配当,FG VIEの返済,CLO発行とCLO倉庫融資活動がある。2021年には、3.15%の優先債券および3.6%の優先債券の発行、AGMHおよびAGUS債務の一部の償還も含まれる。項目8、財務諸表、補足を参照
127


データ、付記12、長期債務と信用手配。CIVの融資キャッシュフローには、主にCLOとCLO倉庫融資債務の発行と返済が含まれる。VIEからの融資キャッシュフロー活動が減少したのは,主に発行が22.51億ドル減少したことと,CLOとCLO倉庫を合併して11.92億ドルを返済したためである。CLO発行とCLO倉庫借金の収益は購入ローンに使用されます。FG VIEのキャッシュフローはFG VIEの負債返済に関係している。項目8、財務諸表及び補足データ、付記8、財務保証可変利息実体及び総合投資ツールを参照

2023年1月1日から2023年2月28日まで、会社は3.6万株の普通株を追加的に買い戻した。2023年2月28日までに、会社は2.01億ドルの普通株の買い戻しを許可された。当社株式買い戻し及びライセンスに関するより多くの情報は、第8項、財務諸表及び補足データ、付記19、株主権益を参照されたい。

第七A項。市場リスクの定量的·定性的開示について

市場リスクとは、金融市場全体の表現や市場価格変動に影響を与える要因による損失のリスクである。会社の主要な市場リスクの開放は金利リスク、外貨為替リスクと信用利差リスクを含み、主に以下の分野に影響を与える。

被保険債務の金融保証組合内の信用デリバティブの公正価値は、標的債務の信用利差や会社自身の信用利差の変化に敏感である。

ポートフォリオの公正価値は主に金利変化の推進を受け、信用利差の変化の影響も受ける

新しい業務生産は金利の変化に敏感です。

予想される支払い(回収)の損失は金利の変化に敏感だ。

ポートフォリオの公正価値には外貨建ての証券が含まれており、その価値も外国為替レートの変化によって変動する。売掛金の帳簿価値には外貨建ての売掛金が含まれており、その価値は外国為替レートの変化によって変動する。

資産管理収入は投資公平価値の変化に敏感である

CIVの公正な価値は市場リスクの変化に敏感である。

連結FG VIEの資産と負債の公正価値は、早期返済、利差、違約率、金利、住宅価格安/円高の変化によって変動する可能性がある。FG VIE負債の公正価値も会社の信用利差の変化によって変動する。

信用リスクに対する信用デリバティブの感受性

信用派生ツールの公正価値損益は標的債務の信用利差と会社自身の信用利差の変化に非常に敏感である。市場流動性はまた対象債務の推定値に影響を及ぼす可能性がある。同社は,その公正価値を決定する際に,自身の信用リスクの影響と,CDS契約により保証されるリスク開放の信用利差を考慮している

当社は、貸借対照表毎にAGCで取引されるCDSオファーに基づいて自身の信用リスクを決定します。2022年12月31日と2021年12月31日のAGC取引における5年間CDS契約のオファーは、それぞれ63ベーシスポイントと49ベーシスポイントであった。年度株主総会ポートフォリオに残っている信用違約期間契約の数量と特徴は比較的に低いため、年度株主総会の信用違約期間価格の変動は会社信用派生商品契約の推定公正価値に重大な影響を与えなくなった

これらの公正価値を決定する際に、信用利差変化の影響は、取引量、期限、金利、他の市場条件によって異なる。また、各取引には独特な担保と構造的条項があるため、各取引の公正価値の潜在的な変化は大きく異なる可能性がある。利益差の全面的な縮小は通常、会社が信用デリバティブに未実現収益を発生させ、利益差の全面的な拡大は通常会社の未実現損失を招く。

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信用派生製品契約の公正価値も購入AGC信用保護に基づく価格、会社自身の信用コストの変化を反映している。歴史的には、AGC取引におけるCDSの価格は、常にそうではないかもしれないが、一般的な市場価格差の動きと同じである。場合によっては、価格差変動が完全に相関していないことから、AGC取引におけるCDS価格の狭さや拡大は、それが担うリスクの変化よりも財務諸表に大きな影響を与える可能性がある

会社の評価モデルでは、会社が徴収しているプレミアムは、会社が現在類似したリスクを負担するために徴収している最低料率を下回ってはならない。この仮定は、いくつかのCDS契約で確認された未達成収益の数を減少させることができる。2022年12月31日と2021年12月31日まで、最低割増価格の使用は公正価値に有意な影響を与えなかった。最低割増定価を使用する取引のパーセンテージは、AGCのクレジット利益差の変化によって変動する。全体的に、AGCのクレジット利益差が狭い場合には、AGC名に対するコストが低下し、より多くの取引の価格が以前に確立された下限レベルよりも高くなる。これと同時に、AGCのクレジットマージンが拡大すると、AGC名に対するコストが増加し、より多くの取引が所定の下限レベルで定価される。

以下の表は、会社が仮定した純利益差が直ちに変化した場合の、会社信用由来頭寸純残高の公正価値推定変化をまとめたものである。純利差は標的担保の利差とAGCの信用利差の影響を受ける。

信用利差変動が信用デリバティブに及ぼす影響
2022年12月31日まで2021年12月31日まで
信用利差(1)正味の価値を見積もる
公正価値
(税引前)
変化を見積もる
損益の中で
(税引前)
正味の価値を見積もる
公正価値
(税引前)
変化を見積もる
損益の中で
(税引前)
(単位:百万)
25ベーシスポイント増加$(233)$(71)$(250)$(96)
基本案(162)— (154)— 
25ベーシスポイントの削減(99)63 (83)71 
すべての取引は底値で定価する(27)135 (37)117 
____________________
(1)利益差が対象資産種別と会社自身の信用利差に与える影響を含む.

より多くの情報は、第2部、第8項、財務諸表及び補足データ、付記6を参照して、信用デリバティブ入金の契約として参照される。

ポートフォリオの金利リスクに対する感受性

金利リスクとは、金融商品の価値が金利レベル、2種類の金利間の利差、収益率曲線の形状、あるいは任意の他の金利関係の変化によって変化するリスクである。当社はそのポートフォリオで金利リスクに直面しています。売却可能ポートフォリオの金利上昇に伴い、固定期限証券の公正価値は通常低下し、売却可能ポートフォリオの金利低下に伴い、固定収益証券の公正価値は通常増加する。同社の政策はポートフォリオの資産を満期まで保有するのが一般的です。したがって、信用が悪化しない限り、金利変動は、満期前に資産が売却されない限り、実現された収益や損失を招くことはない。当社は金利リスクをヘッジせず、逆に金利変動リスクは投資指針で管理されており、存続期間を制限し、歴史的に変動性の高い業界への投資を禁止している。

ポートフォリオにおける金利感度は、仮定された金利の瞬時的な増加または減少を予測することによって推定することができる。次の表に,会社の固定満期日証券と短期投資の金利の瞬時平行変化による公正価値税前推定変化を示す。

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公正価値(税引き前)の増加
固定期限証券と短期投資
金利変化による影響(1)
12月31日まで
20222021
(単位:百万)
300ベーシスポイントの速度低下$1,315 $509 
200ベーシスポイント削減854 508 
100ベーシスポイントの速度低下404 357 
100ベーシスポイント増加(378)(403)
200ベーシスポイント増加(734)(788)
300ベーシスポイント増加(1,069)(1,176)
____________________
(1)敏感性分析金利下限をゼロとする.

より多くの情報は、第2部、第8項、財務諸表及び補足データ、付記7、投資及び現金を参照されたい。

新業務生産の金利リスクに対する敏感性
    
金利の変動は会社の製品に対する需要にも影響を与えている。金利が低い場合、または市場が他の面で比較的リスクを嫌悪しない場合、保険加入と未加入債務との間の利差は通常縮小されるため、金融保証保険は、利益差が相対的に大きい時期に比べて、発行者のためにより低いコストを節約するのが一般的である。これらのより低い費用節約は、一般に、財務保証保険の需要および利用可能な保険料をそれに応じて減少させる。また、現在の金利水準の向上により資本市場の活動量が減少する可能性があり、それに応じて保険取引量も減少する。より多くの情報については、第2部、項目7、経営層の財務状況及び経営成果の検討及び分析、経営成果である保険部分である新業務生産を参照。

支払すべき損失の金利に対する敏感性を予想する

損失の支払い(回収)が予想されるため,損失準備金と損失および損失調整費用はいくつかの点で金利の変化に敏感である。まず,支払われる損失は報告期間終了ごとに無リスク金利で割引されることが予想されるため,割引率を上げることは,予想純支払頭寸取引の純予想損失を減少させることと,純予想リピーター型取引の純予想損失を増加させる効果がある。割引率の変化が支払うと予想される損失に与える影響は,2022年収益1.15億ドル,2021年収益3300万ドル,2020年損失1300万ドルである。割引率変化に関する収益は2022年に最も高く,金利は2022年に過去下位から上昇したためである

同社が支払う(回収)損失のいくつかは、変動金利の保証債務と関係があると予想されている
対象担保の金利と保険証券の金利との間に差がある場合には、金利の変動が保険取引の表現に影響を与える。例えば、金利上昇は、あるRMBSや学生ローン取引に対する会社の損失額を増加させる可能性がある。金利変動がこのような取引に与える影響はそれぞれ異なり、主に関連担保と引受証券の金利、関連担保と負債の相対金額、取引構造、及び関連借主の行為と関連資産の価値が金利に対する敏感性に依存する。

RMBSの場合,金利の変動は定期超過額に影響し,信託資産による利息が信託負債の利息要求を超えた場合には超過利差が生じる.会社の保険ポートフォリオでは、いくつかのRMBS取引が超過利益を得るか、特定の時期の損失を補うか、会社の保険証書に基づいて過去のクレームを返済するかがある。同社は2022年12月31日現在、米国RMBS取引の最大潜在的超過リスクの利益差を約2000万ドルと予想している。2022年に著しく高い金利環境下で、企業が将来の超過利益から得られるメリットの大部分は減少している。将来の金利の予想が低下すれば、同社は予想される超過利益のために追加的なメリットを得ることができる

RMBSの超過利益差は基礎担保金利と信託証書との関係によって決定されるため,この2つの金利のいずれかの比類のない変動の影響を受ける可能性がある.例えば、修正は
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基礎担保融資金利(例えば、苦境に陥っている借り手に対する金利低下)は超過利差を減少させることができ、短期金利の上昇により信託の信用証明金利を増加させることができるが、基礎担保融資金利は基礎担保融資金利と同等に増加していない。これらの超過利差の潜在的な減少は通常、金利上限によって緩和され、担保金利が所定の証明書金利以下に低下すると、金利上限が発効する。同社が保証しているRMBS取引の多くの満期利息は担保金利を上限としている。担保金利が信託証明書に規定された金利以下に低下した場合、当社は追加のクレームを支払う義務がありませんが、これは当社が潜在的なプラス超過利益を失っているというメリットにすぎません。さらに、予想よりも速い早期返済は、超過利益のドル金額を減少させる可能性があり、損失を補ったり、過去のクレームを返済したりするために使用できるキャッシュフローを減少させる可能性がある。金利は債務を支持する担保の基本的な表現や価値に間接的に影響を与える可能性もある。高い金利は債務の早期返済速度が遅くなり、融資資産の市場価格の下落を招く可能性がある。代わりに、より低い金利は、より速い早期返済とより高い潜在的な回収価値をもたらすことができる

さらに、債券または他の証券形態(金利変化に敏感な)での予想回収価値は、支払うべき(回収)純予想損失にも影響を与えるため、金利上昇は、通常、このような回収の推定価値を低下させ、支払うべき純予想損失を増加させる。プエルトリコでの同社のリスク開放や他の苦境に陥っている取引については、金利の変化は、第8項財務諸表と補足データ付記3未済リスクと付記4支払い待ち(回収)の予想損失に記載されている期待回収価値に影響を与える
    
為替リスクに対する感度

外国為替リスクとは、外貨為替レートの変化によって金融商品の価値が変化するリスクである。同社のポートフォリオには外貨建ての証券と外貨建ての保険料売掛金があります。同社の重大なリスクの開放はドル/ポンドとドル/ユーロ為替レートの変化である。2022年12月31日と2021年12月31日現在、ドル以外の通貨建ての証券はそれぞれ固定期限証券と短期投資の9.2%と9.8%を占めている。為替レート変動を占める売却投資の公正価値変動を他の全面的な収益に計上すべきである。2022年12月31日と2021年12月31日までの分割払い保険料のうち、それぞれ約74%と78%がドル以外の通貨で価格されており、主にポンドとユーロだ。為替レート変動によるべき保険料変動は総合経営報告書に列報することができる。

帳簿価値が増加する
固定期限証券と短期投資及び受取保険料
為替レートの変化から

固定期限証券と短期投資保険料をいただき,再保険と手数料を差し引いた純額を払わなければならない
12月31日まで12月31日まで
2022202120222021
(単位:百万)
30%削減$(226)$(280)$(288)$(318)
20%削減(151)(186)(192)(212)
10%削減(75)(93)(96)(106)
10%増加します75 93 96 106 
20%増加151 186 192 212 
30%増加226 280 288 318 

より多くの資料は第二部、第八項、財務諸表と補足データ、付記7、投資と現金、付記5、契約入金は保険である。

保証されたIM管理資産公正価値変動に対する資産管理費の敏感性

通常の業務過程において、AssuredIMは、市場リスク、信用リスク、流動性リスク、外国為替リスク、金利リスクを含む様々なリスクを管理する可能性がある。会社は様々な方法でリスクを識別し監視しています
131


制御機構は,これらに限定されないが,様々なツール,市場,取引相手のリスク開放や活動を監視し,多様化する

AssuredIMの管理費の大部分は2022年12月31日までにCLOによって発生し、会社は通常調整後の未返済額面の割合で費用を稼いでいる。二次管理費は、CLO費用の主要部分であり、CLOが1つまたは複数の担保テストに合格できなかった場合、支払いを延期する可能性があり、これは、融資価格の大幅な低下によって引き起こされる可能性がある。この場合、CLOが超過担保テストを通過するまで、CLO料金は遅延される

Assured IM基金の管理費は、通常、資産純資産に基づいているか、またはいくつかの基金の管理費は、約束資本総額に基づいており、Assured IM基金投資の公正な価値に応じて変化する可能性がある

管理費のほかに、会社は業績費用を徴収し、通常は純利益や現金分配の一部として計算される。信用市場、株式市場価格、金利、為替レート、あるいはこれらのすべての要素の変動はAUMの価値変動を招く可能性があり、AUM実現のリターンも変化し、これは資産管理費の低下を招く可能性がある
経営陣は、投資業績はAUMの増加と維持の最も重要な要素の一つだと考えている。適用されるポートフォリオ基準および競争相手と比較して、投資不振は収入および増加を減少させる可能性があり、既存の顧客が資金を撤退し、より良い製品を選択する可能性があるため、資金を誘致する能力を低下させる可能性があり、資産管理収入の低下を招く可能性がある。AssuredIM基金の公正価値の10%低下は、2022年12月31日と2021年12月31日まで、合併運営報告書に報告されている総資産管理費に実質的な影響を与えない。

より多くの情報は、第2部第8項、財務諸表及び補足データ、付記10、資産管理費を参照。

CIVの市場リスクに対する感受性

当社が保証するIM総合CLO(総称して総合CLOと呼ぶ)の公正価値は、一般に、プリペイド速度を推定すること、違約率を推定すること(担保属性の分析に基づいて決定される)、例えば、歴史的担保表現、借り手プロファイル、および他の担保信用品質評価に関連する特徴、再投資仮説、証券のような市場価格に暗黙的な収益率、CLOが保有する類似ローンの市場価格の変化に敏感である。これらの投入のいくつかの重大な変化は、これらの投入が将来のキャッシュフローを予測および割引するために使用されるので、合併CLOの資産および負債の公正な価値を大幅に変化させる可能性がある。
当社の総合AssuredIM基金の公正価値は,一般に可比または類似投資の価格変化,標的会社の財務予測の変化,会社特定リスクプレミアムの変化,無リスク収益率の変化,株式リスクプレミアムの変化,発行者から得られる新たな情報に敏感である。これらの投入は様々な推定技術を応用するために用いられ、広義には市場参加者がリスクの仮説を含む評価決定を行うための現在の仮説を指す

保険部門がその投資したAssuredIM基金またはAGLレベルで統合されたAssuredIM基金の価値変化に対する敏感性の概要は以下のとおりである

保険分部投資のCIVに対する感受性研究
価値変動を公正に承諾する
12月31日まで
20222021
(単位:百万)
10%削減$(19)$(23)
10%増加します19 23 

より多くの情報は、第2部、第8項、財務諸表及び補足データ、付記7、投資及び現金を参照されたい。

FG VIE資産負債の市場リスクに対する感受性

当社FG VIE資産の公正価値は、一般に、推定早期返済速度、推定違約率(担保属性の分析により決定される)の変化に敏感であり、例えば、歴史的担保
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これらの指標は担保信用品質評価に関連する表現、借り手概況とその他の特徴)、証券のような市場価格に隠された収益率、及びマクロ経済予測に基づく住宅価格切り下げ/付加価値率を含む。その中のいくつかの投入の重大な変化はFG VIE資産の公正価値と取引中の暗黙的な担保損失を大幅に変える可能性がある。一般に,FG VIE資産の公正価値は予測担保損失の変動に最も敏感であり,担保損失の増加は通常FG VIE資産の公正価値の減少を招き,担保損失の減少はFG VIE資産の公正価値の増加を招くのが一般的である。第三者定価プロバイダは、内部モデルを用いて適切な収益率を決定し、担保タイプ、加重平均寿命、および定価中の他の証券に固有の構造的属性を考慮することによって、証券のキャッシュフローを割引する。予想収益率は、比較可能な債券のために独立した第三者によって受信された市場の色を集約するためのアルゴリズムを使用してさらに較正される。プエルトリコ信託基金の資産のようないくつかの非構造FG VIE資産については、金利と債務者の信用が価値の最大の駆動要因である。担保分析が適用されない可能性があるほか,独立第三者の推定方法は上記と類似している。

適切な場合,FG VIE負債の定価モデルは,FG VIE資産の公正価値を決定する際に使用する同じ投入を採用しており,当社が保証している当該等の負債については,自社自身の信用リスクを考慮して,当社が元金と利息をタイムリーに支払うことを保証する保険票を用いたメリットを用いている
 
上記のいくつかの投入の重大な変化は、保険取引中の予想損失の時間を実質的に変更する可能性があり、これは、当社が保証したFG VIEが発行した一部の債務の元金と利息をタイムリーに支払うことを保証する当社の保険証券の隠れた利益を決定する重要な要素である。一般に、当社が予想損失を支払う時間を将来に延長することは、通常、当社の保険価値の低下を招き、当社の追徴権のあるFG VIE負債の公正価値の減少を招くが、当社が予想損失支払い時間を短縮することは、通常、当社の保険価値の増加や、当社のFG VIE負債の追徴権のある公正価値の増加を招くことになる。

より多くの情報は、第2部、第8項、財務諸表及び補足データ、付記8、財務保証可変利息実体及び総合投資ツールを参照されたい。
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項目8.財務諸表と補足データ
独立公認会計士事務所報告(PCAOB ID番号238)
135
2022年と2021年12月31日までの連結貸借対照表
137
2022年·2021年·2020年12月31日までの総合業務報告書
138
2022年·2021年·2020年12月31日までの総合総合収益(赤字)表
139
2022年まで、2021年、2020年12月31日まで年度株主権益総合レポート
140
2022年、2021年、2020年12月31日までの統合現金フロー表
141
連結財務諸表付記
143
1.業務と届出根拠
143
2.市場情報を細分化する
145
3.露出率を強調する
151
4.支払うべき損失(回収)を予想する
166
5.契約を保険にする
175
6.クレジット派生ツールとして入金される契約
184
7.投資と現金
186
8.金融保証可変金利主体および総合投資ツール
194
9.公正価値計測
203
10.資産管理費
217
11.営業権およびその他の無形資産
218
12.長期債務および信用スケジュール
220
13.従業員福祉計画
224
14.所得税
227
15.保険会社の規制規定
231
16.関連先取引
235
17.賃貸証書
236
18.支払いの引受およびまたは事項
237
19.株主権益
238
20.その他の全面的な収入
240
二十一1株当たりの収益
241
22.親会社
243

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独立公認会計士事務所報告

送られます Assured Guaranty Ltd.取締役会と株主。

財務諸表と財務報告の内部統制に関するいくつかの見方

当社は添付されているAssured Guaranty Ltd.及びその付属会社(“当社”)の総合貸借対照表を監査しました 2022年12月31日まで そして 2021, および関連する総合経営表,総合収益(損失)表,株主権益表,キャッシュフロー表 2022年12月31日終了期間の各年度は、関連付記(総称して“連結財務諸表”と呼ぶ)を含む。 私たちはまた、会社が2022年12月31日までの財務報告の内部統制、根拠を監査しました内部制御--統合フレームワーク (2013) テレデビル委員会(COSO)が主催して組織委員会が発表した

私たちは合併後の 上記の財務諸表は、すべての重要な点で、2022年12月31日までの会社の財務状況を公平に反映している and 2021, そしてITSの結果 運営とそのスマート交通システム 2022年12月31日までの3年間のキャッシュフロー アメリカ合衆国で一般的に受け入れられている会計原則に合致する。また、2022年12月31日現在、当社はすべての実質的な面で財務報告に対する有効な内部統制を維持しており、その根拠は内部制御--統合フレームワーク (2013) COSOから発表されます。

意見の基礎

当社経営陣は、このような総合財務諸表の作成、有効な財務報告内部統制の維持、財務報告内部統制の有効性の評価を担当しており、9 A項の経営陣の財務報告内部統制年次報告書に含まれている。私たちの責任は会社の合併について意見を述べることです 財務諸表と私たちの監査に基づく会社の財務報告書の内部統制。私たちは米国上場企業会計監督委員会(PCAOB)に登録されている公共会計士事務所であり、米国連邦証券法および米国証券取引委員会とPCAOBの適用規則と法規に基づいて、会社と独立しなければならない。

私たちはPCAOBの基準に従って監査を行っている。これらの基準は、連結財務諸表に重大なミスがないかどうか、エラーによるものであっても詐欺であっても、すべての重大な点で財務報告に対する有効な内部統制が維持されているかどうかを決定するために、合理的な保証を得るために監査を計画し、実行することを要求する

私たちは合併後の 財務諸表には、合併後の重大な誤報のリスクを評価するためのプログラムが含まれている 財務諸表は、エラーによるものであっても詐欺であっても、これらのリスクに対応するプログラムを実行する。このような手続きには、総合財務諸表の金額および開示に関する証拠の検討が含まれています 財務諸表。我々の監査には、経営陣が使用する会計原則の評価と重大な見積もり、合併財務諸表の全体列報の評価も含まれています。我々の財務報告の内部統制の監査には、財務報告の内部統制を理解すること、重大な弱点があるリスクを評価すること、評価されたリスクテストに基づいて内部統制の設計と運営有効性を評価することが含まれる。私たちの監査はまた、私たちがこのような状況で必要だと思う他の手続きを実行することを含む。私たちは私たちの監査が私たちの意見に合理的な基礎を提供すると信じている。

財務報告の内部統制の定義と限界

会社の財務報告に対する内部統制は、公認された会計原則に基づいて、財務報告の信頼性と外部目的の財務諸表の作成に合理的な保証を提供することを目的としたプログラムである。会社の財務報告に対する内部統制は、(1)合理的で詳細かつ正確かつ公平に会社の資産を反映した取引および処分の記録を維持することに関連している、(2)公認された会計原則に従って財務諸表を作成するために取引が必要とされている合理的な保証を提供し、会社の収入および支出は会社の経営陣および取締役の許可のみに基づいて行われる、という政策と手続きを含む。および(Iii)財務諸表に重大な影響を与える可能性のある不正買収、使用または処分会社の資産を防止またはタイムリーに発見することについて合理的な保証を提供する。

135


その固有の限界のため、財務報告書の内部統制は誤った陳述を防止したり発見できない可能性がある。また,将来的にどのような有効性評価を行うかの予測は,条件の変化により制御不足のリスクが生じる可能性があり,あるいは政策やプログラムの遵守度が悪化する可能性がある.

重要な監査事項

重要な監査事項は以下のとおりである 一つのことです 連結財務諸表の当期監査により生じたものであり、監査委員会に伝達または要求され、(I)対 連結財務諸表および(Ii)は、我々が特に挑戦的、主観的、または複雑な判断に関するものである。重要な監査事項のコミュニケーションは合併に対する私たちの意見を何の方法でも変えないだろう 財務諸表を全体として、次の重要監査事項を伝達することにより、重要監査事項又はそれに関連する勘定又は開示について個別の意見を提供することはない。

損失と損失調整費用準備金および回収可能な救済と代位権の推定−支払うべき損失の推定−

総合財務諸表付記4及び付記5で述べたように、総合貸借対照表で報告された損失及び留保権益準備金及び回収可能な残額及び代位権は直接及び仮説再保険契約のみに関連し、この等の契約は実質的に財務保証保険契約である。2022年12月31日現在、損失とLAE準備金は2.96億ドル、取り戻すことができる救助と代位権は2.57億ドル。金融保証保険契約の損失準備金及びLAE準備金は、予想される支払すべき損失に支払われた(総損失)が繰延保険料収入の範囲及び金額を超えた場合にのみ、契約毎に記録される。支払うべき(取り戻す)予想損失は損失とLAE支払いの予想将来の現金流出の現在値に等しく、期待される救済と代位権の流入及び関連担保の超過利益差を差し引いた後、現在の無リスク金利を使用する。取引が純回収状態にある場合、これは回収可能な救済と代位権を記録することになる。予想される現金流出と流入は確率的にキャッシュフローを重み付けし,管理層が管理層が入手可能なすべての情報に基づいてすべての可能な結果を得る可能性の仮定を反映している.予想される支払い(回収)損失の決定は主観的過程であり、多くの推定、仮説と判断に関連し、これらの推定、仮説と判断は、内部信用格付け、損失深刻度、延滞、清算率、予算率、キャッシュフローの時間スケジュール、回収率と確率重みと関係があり、これらは管理層が使用するそれぞれのキャッシュフローモデルで使用される。

損失およびLAE準備金の評価および支払い(回収)が予想される損失の救済および代替推定を実行するプログラムが重要な監査事項であることを決定する主な考慮要素は、(I)管理層が、内部信用格付け、損失深刻度、延滞、清算率、予算レート、キャッシュフロー時間、回収率および確率重み(総称して“重大仮説”と呼ぶ)に関する重大な仮説を決定する際に、これらの仮定を総称して“重大な仮説”と呼び、逆に監査人が評価に関連するプログラムを高度に判断し、実行する際の主観的な判断である。(Ii)監査人が、上記各キャッシュフローモデルによって使用される重大な仮定および判断に関連する監査証拠を評価する際に行われる重大な努力および判断、および(Iii)監査作業には、専門的な技能および知識を有する専門家の参加が含まれる。

この問題を処理することは、統合財務諸表に対する私たちの全体的な意見を形成するための実行手順および評価監査証拠に関するものである。これらのプログラムには,損失や留保準備金の推定値や回復可能な残存や代位権に関する制御措置の有効性をテストし,キャッシュフローモデルの制御や上記の重大な仮定の発展を含む.他にも、これらのプログラムは、専門的なスキルおよび知識を有する専門家を用いて協力すること、(1)一連の予想が支払うべき損失を独立に推定すること(回収)を独立して推定し、独立推定数を管理層の推定数と比較して、ある取引推定数の合理性を評価すること、(2)試験管理層が、上記の重大な仮定の合理性を評価することによって、ある取引の推定数を決定するプログラムをテストし、予想損失推定数を作成(追跡)する際に使用される各モデルの方法の妥当性を評価することを含む。これらの手続きを実行することはまた、管理職が提供するデータの完全性と正確性をテストすることに関するものだ。


/s/ 普華永道会計士事務所

ニューヨーク、ニューヨーク
March 1, 2023

2003年以来、当社の監査役を務めてきました。
136


Assured Guaranty
合併貸借対照表
(株式データを除いて百万ドルで)

12月31日まで
 20222021
資産  
投資:  
固定満期日証券は、販売することができ、公正な価値によって、信用損失準備金#ドルを差し引くことができる65そして$42(償却コストは$7,707そして$7,822)
$7,119 $8,202 
固定期限証券は,公正価値によって取引される303  
公平な価値で計算される短期投資810 1,225 
その他の投資資産(#ドルを含む)30そして$31公正な価値で計算する)
133 181 
総投資8,365 9,608 
現金107 120 
手数料を差し引いて保険料を払わなければならない1,298 1,372 
買収コストを繰延する147 131 
回収可能な救助と代位権257 801 
財務保証可変利息実体の資産(#ドルを含む)413そして$260公正な価値で計算する)
416 260 
総合投資ツール資産(#ドルを含む)5,363そして$4,902公正な価値で計算する)
5,493 5,271 
営業権とその他の無形資産163 175 
その他の資産(#ドルを含む)148そして$132公正な価値で計算する)
597 470 
総資産$16,843 $18,208 
負債.負債  
未稼いだ保険金準備金$3,620 $3,716 
損失及び損失調整費用準備金296 869 
長期債務1,675 1,673 
公正な価値で計算された信用派生負債163 156 
金融保証可変利息実体の負債は、公正価値で計算される(請求権あり#ドル702そして$269追跡権はない$13そして$20)
715 289 
合併投資ツールの負債(#ドルを含む)4,431そして$3,849公正な価値で計算する)
4,625 4,436 
その他負債457 569 
総負債11,551 11,708 
引受金及び又は事項(付記18)
償還可能な非持株権益(付記8)
 22 
株主権益
普通株($0.01額面は500,000,000ライセンス株;59,013,040そして67,518,424発行済みおよび発行済み株式)
1 1 
利益を残す5,577 5,990 
その他の総合収益(損失)、税引き後純額$(84)および$60
(515)300 
繰延権益報酬1 1 
Assured Guaranty Ltd.株主資本総額を占めなければなりません5,064 6,292 
償還不能非持株権益(付記8)
228 186 
株主権益総額5,292 6,478 
総負債、償還可能な非持株権益、株主権益$16,843 $18,208 
 
付記はこれらの連結財務諸表の構成要素である。

137


Assured Guaranty
連結業務報告書 
(株式データを除いて百万ドルで)

 十二月三十一日までの年度
 202220212020
収入.収入
保険料ばかり稼ぐ$494 $414 $485 
純投資収益269 269 297 
資産管理費93 88 89 
投資純収益を実現した(56)15 18 
信用派生製品の公正価値収益(損失)(11)(58)81 
承諾資本証券の公正価値収益(損失)24 (28)(1)
金融保証変動金利実体公正価値収益(損失)22 23 (10)
合併投資ツールの公正価値損益17 127 41 
為替損益を再計量する(112)(23)39 
証券取引の公正価値収益(損失)(34)  
減価収益
2  38 
その他の収入(赤字)
15 21 38 
総収入723 848 1,115 
費用.費用
赤字と損益調整費用16 (220)203 
利子支出81 87 85 
債務返済損失 175  
買収コストの償却を延期する14 14 16 
従業員の報酬と福祉支出258 230 228 
その他の運営費167 179 197 
総費用536 465 729 
被投資企業の税引き前収益(赤字)と権益収益(赤字)187 383 386 
被投資者の収益における権益(39)94 27 
所得税前収入148 477 413 
所得税を支給する  
現在のところ14 96 (13)
延期する(3)(38)58 
所得税引当総額11 58 45 
純収益(赤字)137 419 368 
差し引く:非持株権13 30 6 
Assured Guaranty Ltd.の純利益(損失)によるものです$124 $389 $362 
1株当たりの収益:
基本的な情報$1.95 $5.29 $4.22 
薄めにする$1.92 $5.23 $4.19 
 
付記はこれらの連結財務諸表の構成要素である。
 
138


Assured Guaranty
総合総合収益表(損益表) 
(単位:百万)
 
 十二月三十一日までの年度
 202220212020
純収益(赤字)$137 $419 $368 
以下の項目は純収益(損失)の変化を実現していない  
無信用減価の投資は、税収控除(収益)$(121), $(31)および$20
(718)(202)163 
信用減価のある投資は,税額を差し引いて純額(利益)を支出する20), $2と$(4)
(86)6 (16)
投資未実現純収益の変化(804)(196)147 
金融保証可変利息実体負債の特定ツール信用リスクは請求権の変化に伴い、税後純額(2)(1)7 
その他、税収を差し引いた純額(9)(1)2 
その他全面収益(赤字)(815)(198)156 
総合収益(赤字)(678)221 524 
差し引く:非持株権益による総合収益(損失)13 30 6 
Assured Guaranty Ltd.の全面収益(損失)に帰属できる$(691)$191 $518 
 
付記はこれらの連結財務諸表の構成要素である。
 
139


Assured Guaranty
合併株主権益報告書
(百万ドル、共有データを除く)
 
 未償還普通株Assured Guaranty Ltd.株主資本総額を占めなければなりません償還不可能な非制御的権益合計する
株主権益
普通株額面利益を残す積算
他にも
総合収益
延期する
持分補償
合計する
2019年12月31日現在93,274,987 $1 $6,295 $342 $1 $6,639 $6 $6,645 
純収入— — 362 — — 362 7 369 
配当金(ドル)0.801株当たり)
— — (69)— — (69)— (69)
普通株買い戻し(15,787,804)— (446)— — (446)— (446)
株式ベースの報酬445,490 — 16 — — 16 — 16 
所有権権益の再分配— — — — — — 10 10 
投稿する.— — — — — — 63 63 
分配する— — — — — — (45)(45)
その他総合収益— — — 156 — 156 — 156 
その他(付記16)
(385,777)— (15)— — (15)— (15)
2020年12月31日まで77,546,896 1 6,143 498 1 6,643 41 6,684 
純収入— — 389 — — 389 29 418 
配当金(ドル)0.881株当たり)
— — (65)— — (65)— (65)
普通株買い戻し(10,519,040)— (496)— — (496)— (496)
株式ベースの報酬490,568 — 19 — — 19 — 19 
整固する— — — — — — 89 89 
投稿する.— — — — — — 40 40 
分配する— — — — — — (13)(13)
その他総合損失— — — (198)— (198)— (198)
2021年12月31日まで67,518,424 1 5,990 300 1 6,292 186 6,478 
純収入— — 124 — — 124 14 138 
配当金(ドル)1.001株当たり)
— — (64)— — (64)— (64)
普通株買い戻し(8,847,981)— (503)— — (503)— (503)
株式ベースの報酬342,597 — 30 — — 30 — 30 
投稿する.— — — — — — 89 89 
分配する— — — — — — (61)(61)
その他総合損失— — — (815)— (815)— (815)
2022年12月31日まで59,013,040 $1 $5,577 $(515)$1 $5,064 $228 $5,292 

付記はこれらの連結財務諸表の構成要素である。
140


Assured Guaranty
統合現金フロー表
 (単位:百万) 
 十二月三十一日までの年度
 202220212020
経営活動のキャッシュフロー:
純収益(赤字)$137 $419 $368 
純収入と業務活動が提供するキャッシュフローの純額を調整する:
非現金利息と営業料金65 69 54 
繰延所得税の準備(3)(38)58 
投資損失純額を実現した56 (15)(18)
被投資者の権益損失39 (94)(27)
証券取引の公正価値損失(収益)34   
債務返済損失 175  
保険料の変動を受けなければならず,保険料と手数料を差し引いた純額74  (102)
未稼ぎ保険料準備金純額変化(93)(17)19 
損失·損失調整費用準備金変動純額(1,207)(99)(174)
現行所得税の変化(106)64 9 
クレジット派生ツール資産と負債純額の変動8 54 (85)
他にも(56)20 (1)
総合投資ツールのキャッシュフロー:
証券を購入する(3,201)(4,957)(2,053)
証券を売る1,513 2,161 1,156 
証券の満期日と返済額156 430 71 
貨幣市場基金収益(購入)6 (6)(108)
空売り証券を買い戻す(223)(621)(460)
空売り証券で得た収益188 618 509 
合併投資ツールの他の変化134 (100)(69)
経営活動提供のキャッシュフロー純額(2,479)(1,937)(853)
投資活動によるキャッシュフロー:  
固定期限証券は、販売することができる  
購入(371)(1,236)(1,380)
売上高717 428 779 
期日と返済682 1,148 878 
3ヶ月以上の短期投資です
購入(63) (85)
売上高  5 
期日と返済36 36 73 
原始期限3か月以下の短期投資純売り(購入)439 (410)430 
固定期限証券、取引:
売上高121   
期日と返済87   
他の投資資産を購入する(25)(79)(19)
他の投資資産の売却と返還の資本36 80 23 
金融保証変利実体資産返済84 62 83 
他にも(3)(6)1 
投資活動が提供するキャッシュフロー純額1,740 23 788 
(続)
付記はこれらの連結財務諸表の構成要素である。
141


Assured Guaranty
現金フロー表を統合して、追加します
 (単位:百万)
十二月三十一日までの年度
202220212020
資金調達活動のキャッシュフロー:
支払済み配当金$(64)$(66)$(69)
普通株買い戻し(500)(496)(446)
金融保証可変利子実体負債の純支払(99)(53)(77)
長期債務を発行し,発行コストを差し引く 889  
全額支払いを含む債務の償還と購入(2)(620)(22)
他にも(6)26 (10)
総合投資ツールのキャッシュフロー:
融資担保債券を発行して得た金1,372 3,276 738 
担保融資債券を償還する(373)(824) 
倉庫融資債を発行して得た金991 1,338 234 
倉庫融資債務を償還する(796)(1,537)(210)
合併投資ツールに対する非持株権益の貢献74 39 88 
合併投資ツールの非持株権益への分配(26)(12)(43)
信用ローンの下の借金41   
融資活動が提供する現金流量純額612 1,960 183 
為替レート変動の影響(8)(2)(3)
現金および現金等価物および制限現金の増加(減少)(135)44 115 
期初現金および現金等価物と制限現金342 298 183 
期末現金および現金等価物および制限現金$207 $342 $298 
キャッシュフロー情報を補充する  
所得税を納めた$105 $24 $(25)
長期債務の利子77 80 81 
非現金活動の追加開示:
プエルトリコ救助
固定満期日証券は,売却可能であり,残余価額として受け取ることができる$986 $ $ 
売却可能な固定期限証券は,再保険会社に譲渡される27   
固定満期日証券、取引、残値として受け取る549   
固定期限証券、取引、再保険会社に譲渡6   
救済を受けた金融保証変利実体としての債務証券234   
非制御的権益の貢献36 1  
非持株権への分配56 1  
12月31日まで
202220212020
現金および現金等価物の入金および合併貸借対照表における制限現金:
現金$107 $120 $162 
制限された現金(他の資産に含まれる)1 2 2 
財務保証可変利息実体現金(付記8参照)
2   
合併投資ツールの現金と現金等価物(付記8参照)
97 220 134 
期末現金および現金等価物および制限現金$207 $342 $298 
付記はこれらの連結財務諸表の構成要素である。
142

Assured Guaranty
連結財務諸表付記

1.ビジネスとプレゼンテーションの基礎

 業務.業務
 
Assured Guaranty Ltd.(AGLとその子会社Assured Guarantyまたは当社)は、バミューダに本社を置くホールディングスで、その運営子会社を通じてアメリカ(アメリカ)にそして非米国の公共金融(インフラを含む)や構造的金融市場、資産管理サービス

その保険子会社を通じて、会社は主にその信用保証判断、リスク管理技能と資本市場経験を運用して金融保証保険を提供し、債務ツールとその他の貨幣義務の所持者を予定支払い違約の影響から保護する。債務者が債務の予定支払を滞納している場合は、所定の元本又は利息支払い(総称して債務超過と呼ぶ)を含み、その無条件及び取消不能な財務保証に基づいて、当社は義務所持者に差額を支払わなければならない。同社は公共金融·構造金融証券の発行者や引受業者、このような債務の投資家に直接その金融保証保険を売り込んでいる。同社は主に米国やイギリス(イギリス)で発行された債務を保証し、西欧、カナダ、オーストラリアを含む他の国·地域で発行された債務も保証している。同社はまた、リスク状況が財務保証形式で保証されている構造的金融リスクの開放に似た取引に特殊保険と再保険を提供している

Assured Investment Management LLC(AssuredIM LLC)およびその投資管理付属会社(AssuredIM LLC,AssuredIMとともに)を介して、会社は担保融資債券(CLO)および機会基金、および秩序正しく清算されているいくつかの伝統的なヘッジファンドおよび機会基金に投資コンサルタントを提供する。AssuredIMは2003年から構造的で公共財政、信用、特殊な状況投資を管理してきた。AssuredIMは、技術駆動のリスクプラットフォームを利用しながら、顧客のリターンを最大化することを目的とした投資コンサルティングサービスを提供します。

同社はその資産管理業務のために代替的な付加価値成長戦略を模索しており,その利害関係者のためにこの業務の最大価値を実現することを目標としている。代替成長型成長戦略に関する議論が行われており,このような議論が何の取引にもつながる保証はない。同社はまだ検討中のいかなる取引がその財務諸表に与える影響を見積もることができない。

陳述の基礎
 
総合財務諸表はアメリカ合衆国で公認されている会計原則に従って作成された。経営陣は、当社の財務状況、経営業績及び現金流量を公平に陳述するために必要なすべての重大な調整は、その総合可変利息実体(VIE)を含み、すべてすでに列報期間に反映され、そして正常な経常的性質に属すると考えている。公認会計基準に従って財務諸表を作成することは、財務諸表の日付までの資産及び負債額、又は有資産及び負債の開示、並びに報告期間内の収入及び支出の報告金額に影響を与えるために、管理層に推定及び仮定を要求する。実際の結果はこれらの推定とは異なる可能性がある。

連結財務諸表には、AGL、その直接·間接子会社及びその合併財務保証機関(FG VIE)及び連結投資ツール(CIV)の勘定が含まれる。付記8、財務保証可変利息実体と総合投資ツールを参照。すべての合併実体間の会社間口座と取引はキャンセルされた。

同社の主要な保険子会社は以下の通り

ニューヨークに登録されているAssured Guaranty City Corp.(AGM)
Assured Guaranty Corp.(AGC)メリーランド州に登録されています
Assured Guaranty UK Limited(AGUK)はイギリスで設立された
Assured Guaranty SA(AGE)はフランスで組織されています
Assured Guaranty Re Ltd.(AG Re)、登録地はバミューダにあり、
Assured Guaranty Re Overseas Ltd.(AGRO)はバミューダに登録されています
    
同社の主要資産管理子会社は以下の通り

投資管理有限責任会社がデラウェア州で組織することを保証します
143

Assured Guaranty
連結財務諸表付記
Assured Investment Management(London)LLPは、イギリスで設立され、
Assured Healthcare Partners LLCはデラウェア州で組織されています

AGM、AGC、および2021年4月1日にAGMと合併する前に、市政保険会社(MAC)(総称して米国保険子会社と呼ぶ)は、AssuredIM(AssuredIM Funds)が管理する基金に投資する投資子会社AG Asset Strategy LLC(AGAS)を共同で所有している。

AGLは複数の持ち株会社を直接または間接的に所有している二つこのうち-Assured Guaranty US Holdings Inc.(AGUS)とAssured Guaranty City Holdings Inc.(AGMH)(総称して米国ホールディングスと呼ぶ)−未返済の公的債務がある

重大会計政策

同社が適用する為替レートは、非米国通貨建ての資産、負債、収入、支出をドルに再推定する。機能通貨がドルの子会社の外貨取引に関する損益は総合経営報告書に報告されている。外国本位貨幣財務諸表をドルに換算することに関する損益は他の全面収益(損失)総合報告書(OCI)で報告されている。

その他の会計政策は、総合財務諸表の次の付記に掲載されている。

備考名注釈番号
市場情報を細分化する注2
支払うべき損失を見込む注4
契約書を保険として入金する注5
契約は信用デリバティブとして入金される注6
投資と現金注7
金融保証可変金利実体及び合併投資ツール注8
公正価値計量注9
資産管理費と報酬注10
営業権とその他の無形資産注11
長期債務と信用手配注12
従業員福祉計画注13
所得税付記14
賃貸借証書付記17
引受金とその他の事項注18
株主権益付記19
1株当たりの収益注21

採用された最新の会計基準

中間価格改革
    
2020年3月、財務会計基準委員会(FASB)は会計基準更新(ASU)2020-04を発表した参考為替レート改革(テーマ848):参考為替レート改革の促進が財務報告に及ぼす影響それは.いくつかの基準に適合する場合、本ASUは、GAAPを契約、ヘッジ関係、および参照レート改革の影響を受ける他の取引に適用するために、一時的に選択可能な便宜的な計および例外を提供する。本ASUにおける改訂は、ロンドン銀行間同業借り換え金利(LIBOR)または参考金利改革により使用停止が予想される別の基準金利を参考にした契約にのみ適用される

2021年1月、FASBはASU 2021-01を発表した参考為替レート改革(テーマ848):範囲ASU 2020-04に関連する救済範囲を明確にするために。2022年12月、FASBはASU 2022-06を発表した参考為替レート改革(テーマ848):テーマ848の日没日を延期また、上記の臨時オプション及び例外状況を2022年12月31日から2024年12月31日まで延長する。これらのASUは発表日から発効し,2020年3月12日から2024年12月31日(為替移行期間参照)期間の契約改正に適用可能である。
144

Assured Guaranty
連結財務諸表付記
当社は、ASUSが2021年第3四半期に提供する前向きオプション減免を採択し、オプション減免が2024年12月31日に終了するまでこの指導意見に従います。当社はロンドン銀行の同業解体の影響を直接或いは間接的に受ける保険契約、派生商品及びその他の金融商品を確定し、参考金利の過渡期内に関連契約の改訂を行う際に、会計猶予を適用する。これらのASUを最初に採用した場合,会社の総合財務諸表に影響はなかった。

未採用の最新の会計基準

長期契約の会計処理を的確に改善する

2018年8月、FASBはASU 2018-12を発表した金融サービス-保険(テーマ944):長期契約会計への的確な改善それは.本ASUの修正案:

将来の政策福祉負債の変化の即時性を確認し、将来のキャッシュフローを割引するための金利を修正し、
預金(または口座残高)契約に関連するいくつかの市場のオプションまたは保証に基づく会計処理を簡略化および改善し、
繰延買収コスト(DAC)の償却を簡略化する
必要な開示の有効性を向上させる

2020年11月,FASBはこのASUの発効日を2023年1月1日に延期し,早期採用を許可した。

当ASUは当社の財務保証保険契約に影響を与えません。同社は、何らかの特殊(非金融保証)保険契約の影響を評価し、2023年1月1日にこのASUを採用した後、会社の連結財務諸表に影響を与えないことを決定した。

2.    市場情報を細分化する

    同社は#年にその経営実績を報告する二つ支部:保険と資産管理は,その会社部門および合併FG VIEとCIVの影響とは独立しており,会社の首席運営意思決定者(CODM)審査業務が業績評価と資源配分で一致している。

保険部門は、(I)当社の保険子会社と、(Ii)AGASとを主に含む。資産管理部門はAssuredIMからなり,同社は第三者投資家および米国保険子会社とAgasに資産管理サービスを提供している

会社部門には、主に、米国持株会社の債務の利息支出および債務清算または買い戻しの任意の損失、およびAGLおよび米国持株会社の会社活動による他の運営費用が含まれる

もう1つには,合併FG VIEとCIVの影響,部門間の廃止,償還可能基金費用の再分類がある。付記8、財務保証可変利息実体と総合投資ツールを参照。

分部結果はいくつかの点で連結財務諸表とは異なる。保険部分には,(I)FG VIEの債務を担保する米国保険子会社から発行された金融保証保険証券の保険料と損失と,(Ii)Assured IM基金の投資収益のうち,Agasが“被投資者の収益(損失)における権益”に占めるシェアがある.公認会計原則によると、(I)FG VIEは米国保険子会社によって連結され、FG VIE債務に関連する財務保証保険書に関連する保険料と損失が相殺されるが、次の台帳表は“その他”にFG VIEと関連相殺が記載されており、(Ii)CIVは米国持ち株会社AGUSによって合併され、次の台帳表では、AgasのCIVにおける権益に関する保険部門のCIVと関連相殺が“その他”に示されている。また、公認会計基準によれば、償還可能基金支出は資産管理費の1つの構成要素とされ、総収入に計上されるが、下表の資産管理部では、これらの支出は“分部費用”に計上される。

会社は“支部調整後の営業収入(赤字)”で各部ごとの経営業績を分析している。各支部の結果には,具体的に識別可能な費用と適用される部分間料金分配が含まれている
145

Assured Guaranty
連結財務諸表付記
時間研究および人数または他の指標に基づく他のコスト配分方法。部分調整後の営業収入は“AGLの純収益(損失)”と定義され、以下の項目で調整される
 
スプリント会社が投資した実現収益(赤字)は、取引に分類された証券の収益や損失は含まれていない。

純収益で確認された信用派生製品の非信用減値に関連して公正価値収益(損失)を実現しておらず、純収益とは予想を超えて経済信用損失の現在値を推定した未実現公正価値収益(損失)、及び非経済支払いである

純収入で確認された会社承諾資本証券(CCS)の公正価値収益(赤字)を解消する

純収入で確認された未収保険料純額と損失及び赤字調整費用準備金を再計量した為替収益(損失)を相殺する

上記の調整に関連する税収影響を除去し、これらの調整が生じた各司法管轄区域に法定税率を適用することにより決定される

当社は報告可能な部門別に資産を報告しません。CODMは業績を評価しないため、資産に応じて資源を分配します。

次の表に同社の経営部門の情報を示します。部門間収入には、部門間、会社部門、その他の部門間の取引が含まれる。

市場情報を細分化する
十二月三十一日までの年度
202220212020
保険資産管理保険資産管理保険資産管理
(単位:百万)
第三者収入$748 $78 $724 $73 $864 $61 
部門間収入9 34 9 10 10 5 
市場収入を細分化する757 112 733 83 874 66 
細分化市場費用259 119 33 108 446 128 
被投資先収益のうち分部権益(51) 144  61  
差し引く:所得税分部支出(福祉)34 (1)122 (6)60 (12)
分部調整後の営業収入$413 $(6)$722 $(19)$429 $(50)
部分調整後の営業収入の精選構成要素:
純投資収益$278 $ $280 $ $310 $ 
利子支出1 1  1   
非現金報酬と運営費(1)41 18 56 17 39 31 
_____________________
(1)DAC及び無形資産償却、減価償却、株式補償(付記13、従業員福祉計画参照)、自動車空調許可証に関連する長期無形資産除外帳(付記11、営業権及びその他の無形資産参照)及びリース減価(付記17、リース参照)。

146

Assured Guaranty
連結財務諸表付記
下部表に部分情報の重要な構成要素と比較可能な合併金額の入金を示す.

分部情報と統合情報の入金
2022年12月31日までの年度
もっと少ない:AGLの純収益(損失)に帰することができる
 収入.収入 費用.費用被投資者の収益における権益 所得税を支給する 非制御的権益 
 (単位:百万)
細分化市場:
保険$757 $259 $(51)$34 $ $413 
資産管理112 119  (1) (6)
総細分化市場869 378 (51)33  407 
会社事業部4 143  (5) (134)
他にも14 19 12  13 (6)
小計887 540 (39)28 13 267 
アカウンティング項目:
実現した投資収益(56)    (56)
信用派生ツールの非信用減価に関する公正価値収益(損失)を実現していない(22)(4)   (18)
CCS公正価値損益24     24 
未収保険料,損失,LAE準備金の為替収益(損失)を再計測する(110)    (110)
税収効果   (17) 17 
合併総数$723 $536 $(39)$11 $13 $124 

147

Assured Guaranty
連結財務諸表付記
分部情報と統合情報の入金
2021年12月31日までの年度
もっと少ない:AGLの純収益(損失)に帰することができる
 収入.収入 費用.費用被投資者の収益における権益 所得税を支給する 非制御的権益 
 (単位:百万)
細分化市場:
保険$733 $33 $144 $122 $ $722 
資産管理83 108  (6) (19)
総細分化市場816 141 144 116  703 
会社事業部2 312  (47) (263)
他にも142 26 (50)6 30 30 
小計960 479 94 75 30 470 
アカウンティング項目:
実現した投資収益15     15 
信用派生ツールの非信用減価に関する公正価値収益(損失)を実現していない(78)(14)   (64)
CCS公正価値損益(28)    (28)
未収保険料,損失,LAE準備金の為替収益(損失)を再計測する(21)    (21)
税収効果   (17) 17 
合併総数$848 $465 $94 $58 $30 $389 

148

Assured Guaranty
連結財務諸表付記
分部情報と統合情報の入金
2020年12月31日までの年度
もっと少ない:AGLの純収益(損失)に帰することができる
 収入.収入 費用.費用被投資者の収益における権益 所得税を支給する 非制御的権益 
 (単位:百万)
細分化市場:
保険$874 $446 $61 $60 $ $429 
資産管理66 128  (12) (50)
総細分化市場940 574 61 48  379 
会社事業部9 132 (6)(18) (111)
他にも40 21 (28)(3)6 (12)
小計989 727 27 27 6 256 
アカウンティング項目:
実現した投資収益18     18 
信用派生ツールの非信用減価に関する公正価値収益(損失)を実現していない67 2    65 
CCS公正価値損益(1)    (1)
未収保険料,損失,LAE準備金の為替収益(損失)を再計測する42     42 
税収効果   18  (18)
合併総数$1,115 $729 $27 $45 $6 $362 

情報を補充する
2022年12月31日までの年度
 保険料ばかり稼ぐ純投資収益損失とLAE(収益)DACの償却その他の費用(1)
 (単位:百万)
細分化市場:
保険$497 $278 $12 $14 $232 
資産管理    118 
総細分化市場497 278 12 14 350 
会社事業部 4   54 
他にも(3)(13)8  21 
小計494 269 20 14 425 
アカウンティング項目:
クレジット派生ツールの減価(回収)(2)  (4)  
合併総数$494 $269 $16 $14 $425 
_____________________
(1)“従業員給与及び福祉支出”と“その他の運営費”からなる。非現金報酬と業務費を含めて#ドル41保険部門百万ドル18資産管理部門に100万ドルと$13百万ドルは会社の部門に使われます。
(2)信用デリバティブ減値(回収)は、当社の総合経営報告書に計上されている“信用派生ツール公正価値収益(損失)”に計上され、部門別に損失とLAE(収益)を計上する。

149

Assured Guaranty
連結財務諸表付記
情報を補充する
2021年12月31日までの年度
 保険料ばかり稼ぐ純投資収益損失とLAE(収益)DACの償却その他の費用(1)
 (単位:百万)
細分化市場:
保険$418 $280 $(221)$14 $240 
資産管理    107 
総細分化市場418 280 (221)14 347 
会社事業部 2   41 
他にも(4)(13)15  21 
小計414 269 (206)14 409 
アカウンティング項目:
クレジット派生ツールの減価(回収)(2)  (14)  
合併総数$414 $269 $(220)$14 $409 
_____________________
(1)“従業員給与及び福祉支出”と“その他の運営費”からなる。非現金報酬と業務費を含めて#ドル56保険部門百万ドル17資産管理部門に100万ドルと$5百万ドルは会社の部門に使われます。
(2)信用デリバティブ減値(回収)は、当社の総合経営報告書に計上されている“信用派生ツール公正価値収益(損失)”に計上され、部門別に損失とLAE(収益)を計上する。

情報を補充する
2020年12月31日までの年度
 保険料ばかり稼ぐ純投資収益損失とLAE(収益)DACの償却その他の費用(1)
 (単位:百万)
細分化市場:
保険$490 $310 $204 $16 $226 
資産管理    128 
総細分化市場490 310 204 16 354 
会社事業部 2   37 
他にも(5)(15)(3) 34 
小計485 297 201 16 425 
アカウンティング項目:
クレジット派生ツールの減価(回収)(2)  2   
合併総数$485 $297 $203 $16 $425 
_____________________
(1)“従業員給与及び福祉支出”と“その他の運営費”からなる。非現金報酬と業務費を含めて#ドル39保険部門百万ドル31資産管理部門に100万ドルと$6百万ドルは会社の部門に使われます。
(2)信用デリバティブ減値(回収)は、当社の総合経営報告書に計上されている“信用派生ツール公正価値収益(損失)”に計上され、部門別に損失とLAE(収益)を計上する。

150

Assured Guaranty
連結財務諸表付記
下表は、収入が生じた会社子会社の登録国に基づいて、時期ごとの営業部門、会社部門、その他のカテゴリの収入を登録国別にまとめたものである。

部門、会社部門、その他
住所国別の収入
 十二月三十一日までの年度
住所国202220212020
 (単位:百万)
アメリカです。$727 $762 $788 
バミューダ諸島129 153 155 
イギリス.イギリス32 42 38 
他にも(1)3 8 
合計する$887 $960 $989 

3.    未処理リスク暴露
 
当社は主に金融保証保険の形で信用保障を販売しています。同社はまた、信用違約交換(CDS)下の支払い義務を保証する保険証を発行することで信用保護を販売することができる。当社が信用デリバティブとして入金する契約の一般的な構造は、当社が損失の支払いを義務付けている場合と、その金融保証保険契約の場合と類似している。2009年初め以来、当社は米国で信用保護を販売するために新しいCDSを締結したことがなく、当時規制ガイドラインを発表し、その米国保険子会社がこのような保護を販売することを制限した。しかし、2009年以降、当社は信用デリバティブ形式の金融保証契約を含む買収または再保険ポートフォリオを取得している

同社は、当初投資級とされていた債務を引受することで赤字の開放を制限することを求めている。投資級(BIG)の新規発行を下回る可能性があるが、これは通常、既存問題への赤字緩和戦略の一部である。当社はまた、新規事業を再保険しない財務保証人から保険組合を買収することを求めており、同社などを買収し、以前に放棄した保険組合の再保険を提供したり、以前に放棄した再保険組合を再承認したりする場合、当社は、いくつかの重大なリスクが含まれている可能性がある取引を提案する範囲内で目標ポートフォリオの全体的なリスク特徴を評価する。同社はその保険ポートフォリオを異なる部門や地域に分散させており,構造的金融ポートフォリオでは,損失から保護するために従属または担保が必要であることが多い。再保険を使用して、ある保険取引に対する純リスクを減らすことができる。

当社が保証する公共財政債務には、主に米国州または市政府主管部門の税権によって支持される一般義務債券と、州または市政府主管部門または他の市政義務機関が公共サービスまたは特定のインフラプロジェクトのために徴収および費用を徴収するチノによって支援される税収支援債券、収入債券およびその他の義務が含まれる。同社は、公共財政義務に、公共事業、有料道路、医療施設、および政府オフィスビルを含むキャッシュフローまたは重大な公共目的にサービスするプロジェクトの他の収入によって支援される債務を含む。同社はまた、地域と非米国の主権·二次主権発行者や政府当局によって発行された類似の債務を公共財政義務に含まれている。

当社が保証する構造的融資債務は、一般に特殊な目的実体(VIEを含む)によって発行され、キャッシュフローまたは時価または他の専門金融債務を決定可能な資産プールによってサポートされる。いくつかのVIEの合併は、付記8、財務保証可変利息エンティティ、および総合投資ツールによって説明される。別途説明があるほか、本付記に掲げる未償還額面及び債務超過金額には、当該等のVIEが合併するか否かにかかわらず、当該等のVIEの未償還リスクが含まれている

同社はまた、そのリスク状況と一致する専門業務を保証し、その保証経験と他のタイプの財務保証から利益を得ている。

151

Assured Guaranty
連結財務諸表付記
重大リスク管理活動

ポートフォリオリスク管理委員会は、上級管理職メンバーおよび上級リスク·監督官からなり、保険部門の企業リスク管理を担当し、会社の保険信用、市場、流動性リスクの測定·管理に集中している。同委員会は会社が直接負担する保険業務のために全社範囲の信用政策を策定する。特定の保険引受手続及び限度額を会社に実行し、会社の保険子会社との間で保険能力を分配する。新しい資産種別または新しい司法管轄区域で行われるすべての保険取引は、この委員会の承認を受けなければならない

アメリカ、AG Reと農業リスク管理委員会及びAGUKとAGE(欧州保険子会社)監督委員会は関連子会社の保険ポートフォリオに対して深い審査を行い、毎回の会議で投資グループの異なる部分に重点的に注目した。彼らは保険取引に割り当てられた内部格付けを審査し、修正し、業界報告、毎月の製品ライン監督報告、コンプライアンス報告を審査する可能性がある。
    
保険加入組合中のすべての取引は開始時に関連保証委員会から内部信用格付けを与え、関連リスク管理或いは監督委員会が取引信用品質の変化に基づいてこのような信用格付けを更新する。監督過程の一部として、当社は取引信用品質の傾向と変化を監視し、必要又は適切な救済行動を提案する。同社はまた、その契約権利や救済措置を実行し、その損失を削減し、取引参加者と交渉検討を行い、必要に応じて会社の訴訟手続を管理する戦略を策定している。

カテゴリを監視する
 
当社は、その保険ポートフォリオを投資レベルと大型監督カテゴリに分類し、監視と損失削減のための資源の適切な分配を促進し、各リスクの開放を定期的に審査する適切なサイクルの構築を支援している。大リスク開放には内部信用格付けがBBB−より低いすべてのリスク開放が含まれている

同社の内部信用格付けは、違約の可能性と違約時の損失の深刻さに対する内部評価に基づいている。内部信用格付けは、格付け機関が使用する格付けレベルと類似した格付けレベルを採用しており、通常、格付け機関が採用している方法と類似した方法を反映しており、会社の内部信用格付けは終身業績ではなく未来の業績に重点を置いている。

当社は、信託形式で受け入れ可能な支払構造で保有されている適格資産担保の支払義務に恩恵を受けるリスク部分をAAまたはその現在の内部格付けの高い者に分類する。別の説明がない限り、当社の保険ポートフォリオで開示されている格付けは、その内部格付けを反映している。
 
当社はその被保険ポートフォリオを監視し、当社の個人リスク開放口の信用品質、損失潜在力、波動性と業界に対する見方に基づいて、四半期ごと、半年ごと或いは毎年一度に個人リスク開放に対する内部信用格付けを更新する。圧力が最大または最も潜在的な波動性があると判断された業界のリスク開放の格付けを四半期ごとに審査し、会社が格付け審査を手配することなく信用に影響を与える事態に応じて格付けを審査する可能性があるにもかかわらず、格付けを審査する。仮定したリスク開放に対して、会社は割譲会社の取引に対する信用格付けを使用することができ、それが自分で格付けを分配するのは非現実的である

大リスク開放と決定されたリスク開放口はさらに審査を受け,損失の可能性を決定する。より多くの情報は付記4を参照し,支払うべき(回収)損失を予想する.そして、監督者は、将来損失が予想されるか否か、および支払いクレームがあるか否かに応じて、各多額の取引を以下に説明する3つの監視カテゴリのうちの1つに割り当てる。当社は関連子会社ポートフォリオの税引き前収益を用いて予想支払と回収の現在値を計算し、将来赤字が予想されるかどうかを決定し、取引に適切な大監督カテゴリを割り当てる。財務諸表計量の目的で、同社は四半期ごとに決定された無リスク料率を用いて予想損失を計算した。

すべての大型監督カテゴリはより広範なモニタリングと干与措置を採用し、四半期ごとに内部信用格付けを審査した。適切な監督カテゴリを決定するために、会社は会社が少なくとも1つがあると考えていると予想する50現在値で計算すると、将来的に当該取引を支払うクレームが全額返済されない可能性は%となる。3つの監視カテゴリは
 
第1のカテゴリー:投資レベルを下回る取引は、十分な悪化を示し、将来赤字になる可能性があるが、現在のところこのような状況は予想されていない
152

Assured Guaranty
連結財務諸表付記
カテゴリー2:投資レベルの低い取引は、将来的に損失が予想されるが、クレームはない(流動資金クレームを除く、すなわち会社が以下の期間で返済される予定のクレーム1年)まだ支払われていません
カテゴリー3:将来的に損失が予想され支払済み債権(流動性債権を除く)の投資レベルの低い取引

新冠肺炎の大流行の影響

新冠肺炎の出現と継続及びそれに対する反応は、各種の間欠性閉鎖及び輸送力と旅行制限を含み、すでに全世界経済と金融市場に深い影響を与えた。大流行の最終規模、深さ、進行と持続時間、およびワクチンと治療法の有効性、受容度、配布状況はまだ不明であり、政府と民間部門の大流行に対する対応はまだ変化し続けている。当社の業務性質のため、新冠肺炎及びその全世界的な影響力は保険加入組合中のあるプレートに直接と間接的に影響を与えた。

疫病がアメリカに到着した直後から2021年初めまで、同社の監督部門はすでに深刻な予算赤字、年金資金と収入不足に直面している州と地方政府と実体、及び各種の間欠的閉鎖、輸送力と旅行制限或いは経済低迷の影響を受ける最大の収入流によって支持される義務を監督するために、補充的な定期監督プログラムを実施した。2021年に連邦政府が州や地方政府に提供した大量の資金とその観察された業績を受けて、同社の監督部門はこれらの補充手続きを減少させた。しかし、同社はまだ新冠肺炎に関連するいかなる事態の発展リスクが最も大きいと考えている業界を監視している。同社は比較的少ない保険請求のみを支払っており、少なくとも一部は新冠肺炎による特に信用圧力であり、大部分のクレームの補償を受けていると考えられている。

財務保証リスクを開放する

    同社は以下の点から財務保証リスクを測定した:(1)未返済の総額面と純額面、(2)総債務と純債務。

その会社は通常満期債務返済のための保証を提供する。これらの支払いの大部分は将来的に満期になるため、同社は通常、その財務保証リスクの指標として未返済の毛利および純額面を使用する。返済されていない総額面は、通常、ある時点での保険債務の元本金額を表す。未返済純額面は未返済総額面から再保険後の純額を差し引いたものに等しい。同社はその未償還額面価値計算に消費物価指数上昇が報告日に与える影響と、債務を増加(ゼロ)した場合の報告日への影響を計上している。未返済の外貨額面は報告期間末の即期為替レートで換算します。

保険損失の経済的影響を軽減するために、当社は時々保険に加入し、損失を支払う予定の証券(欠陥証券)を購入する。会社はこのような証券を保険開放ではなく投資として管理しているので、欠陥証券に起因する金額を額面および未償還債務から除外することができ、ポートフォリオで欠陥証券を報告する。2022年12月31日と2021年12月31日まで、会社は未返済の純額面ドルを含まない1.3欠陥証券の10億ドルに起因することができる。

未償還債務総額とは、未割引に基づいて、保険債務について推定されたすべての将来債務超過金の総和である。未返済債務純額は、未返済債務総額から再保険後の純額を差し引いたものに等しい。将来の債務超過支払いには、報告日後の任意の消費者価格指数膨張の影響と、報告日後に債務を増加(ゼロ)する影響が含まれる

同社の未返済債務は以下のように計算される

同質資産プールがサポートしていない保険債務(このカテゴリは会社の大部分の公共財政取引を含む)については、満期の推定契約として将来の債務返済総額は、債務が回収可能か否かにかかわらず、対象資産の元本支払い時に元本支払いが満了した債務にかかわらず、会社が債務が契約満了前に返済されると信じているか否か、および

153

Assured Guaranty
連結財務諸表付記
契約により元金の前払いが許可された同質資産プールがサポートする保証債務(このカテゴリには、例えば住宅担保融資支援証券(RMBS)を含む)については、それぞれの予想条項による引受債務の満了を予測する予想将来債務総額として、会社が債務を回収できるか否かの予想を含み、債務が対象資産の元本支払い時に満了した場合、会社が契約満了前に支払うと予想される場合

債務超過能力を算出する際には、同質資産プールがサポートする保険債務の期待残存期限の推定および仮定、変動および可変金利保険債務の最新金利、消費者価格指数が膨張する債務の消費価格指数表現、為替レート、各保険債務の特徴に基づく他の仮定を含む会社の定期更新の推定を使用する必要がある。債務超過は,会社がその財務保証契約に基づいて入手可能な基礎担保や他の救済措置の様々な法的権利を考慮する前に,保険債務に対する最大の潜在的開口を推定する。

返金、終了、交渉再編、前払い、可変金利保険債務の金利変化、消費者物価指数行動と期待の違い、非ドル建て保険債務の為替レート変化及びその他の要素により、実際の債務返済能力は推定された債務債務返済能力と異なる可能性がある。

金融保証組合
返済利息と未返済額面金額
2022年12月31日まで2021年12月31日まで
 毛収入ネットワークがあります毛収入ネットワークがあります
 (単位:百万)
元金を返して利息を払う
公共財政$359,899 $359,703 $357,694 $357,314 
構造的融資10,273 10,248 10,076 10,046 
財務保証総額$370,172 $369,951 $367,770 $367,360 
未完成のパー
公共財政$224,254 $224,099 $227,507 $227,164 
構造的融資9,184 9,159 9,258 9,228 
財務保証総額$233,438 $233,258 $236,765 $236,392 

表に示した額のほかに、同社には#ドルの未払いがある220百万ドルの公共財政額面とドル7922022年12月31日現在、構造融資直接毛額面は100万ドル。これらのコミットメントは、その中で規定されたすべての条件が満たされているか否かに依存し、使用されていない場合に終了するか、または取引相手の要求に応じてキャンセルすることができる。したがって,総承諾額は必ずしも将来の実際の保証額を反映しているとは限らない.

内部格付けによる金融保証組合
2022年12月31日まで
 公共財政
アメリカです。
公共財政
アメリカではない
構造的金融
アメリカです。
構造的金融
アメリカではない
合計する
目標値
カテゴリー
正味パー
卓越した
%正味パー
卓越した
%正味パー
卓越した
%正味パー
卓越した
%正味パー
卓越した
%
 (百万ドル)
AAA級$222 0.1 %$1,967 4.4 %$926 11.2 %$469 50.4 %$3,584 1.5 %
AA型16,241 9.1 3,497 7.9 4,633 56.3 12 1.3 24,383 10.5 
A96,807 53.9 9,271 20.9 1,075 13.1 340 36.5 107,493 46.1 
BBB62,570 34.8 28,747 64.6 479 5.8 110 11.8 91,906 39.4 
大男3,796 2.1 981 2.2 1,115 13.6   5,892 2.5 
未償還純額面総額$179,636 100.0 %$44,463 100.0 %$8,228 100.0 %$931 100.0 %$233,258 100.0 %

154

Assured Guaranty
連結財務諸表付記
内部格付けによる金融保証組合
2021年12月31日まで
 公共財政
アメリカです。
公共財政
アメリカではない
構造的金融
アメリカです。
構造的金融
アメリカではない
合計する
目標値
カテゴリー
正味パー
卓越した
%正味パー
卓越した
%正味パー
卓越した
%正味パー
卓越した
%正味パー
卓越した
%
 (百万ドル)
AAA級$272 0.2 %$2,217 4.5 %$806 9.6 %$493 57.7 %$3,788 1.6 %
AA型16,372 9.2 4,205 8.4 4,760 56.8 22 2.6 25,359 10.7 
A94,459 53.3 10,659 21.3 813 9.7 160 18.7 106,091 44.9 
BBB60,744 34.3 32,264 64.6 611 7.3 179 21.0 93,798 39.7 
大男5,372 3.0 600 1.2 1,384 16.6   7,356 3.1 
未償還純額面総額$177,219 100.0 %$49,945 100.0 %$8,374 100.0 %$854 100.0 %$236,392 100.0 %

155

Assured Guaranty
連結財務諸表付記
次の表は部門別に金融保証ポートフォリオの未返済純額面を示しています。

金融保証組合
業種別の未償還純額面
12月31日まで
セクタ.セクタ20222021
 (単位:百万)
公共財政:  
アメリカの公共財政:  
一般義務$71,868 $72,896 
税収支援33,752 35,726 
市政公共事業26,436 25,556 
交通輸送19,688 17,241 
医療保健11,304 9,588 
高等教育7,137 6,927 
インフラ融資6,955 6,329 
住宅収入959 1,000 
投資家のすべての公共事業会社は332 611 
再生可能エネルギー180 193 
他の公共財政1,025 1,152 
アメリカの公共財政総額179,636 177,219 
アメリカではなく公共財政です  
規制された公共事業17,855 18,814 
インフラ融資13,915 16,475 
主権国家と次主権国家9,526 10,886 
再生可能エネルギー2,086 2,398 
池化インフラ1,081 1,372 
非アメリカ公共財政総額44,463 49,945 
公共財政総額224,099 227,164 
構造的金融:  
アメリカの構造的金融:  
生命保険取引3,879 3,431 
RMBS1,956 2,391 
集合会社債務625 534 
金融商品453 770 
消費者売掛金437 583 
他の構造的融資878 665 
アメリカの構造的融資総額8,228 8,374 
アメリカの構造融資ではありません  
集合会社債務344 351 
RMBS263 325 
他の構造的融資324 178 
アメリカの構造融資総額ではなく931 854 
構造的融資総額9,159 9,228 
未償還純額面総額$233,258 $236,392 

    

156

Assured Guaranty
連結財務諸表付記
金融保証組合
未償還額面の予想を償却する
2022年12月31日まで
 公共財政構造的金融合計する
 (単位:百万)
0から5年$47,218 $3,093 $50,311 
5~10年47,902 2,796 50,698 
10~15年41,695 1,737 43,432 
15年から20年31,597 991 32,588 
20年以上55,687 542 56,229 
未償還純額面総額$224,099 $9,159 $233,258 

実際の償却は期待満期日とは異なり、借り手はある債務の催促または早期返済、終了および管理層の構造的融資の償却に対する仮定を催促または早期に返済する権利があるからである。一般に、構造融資債務の期待満期日は、このような債務の契約満期日よりもはるかに短い。

金融保証組合
ビッグネットパーの抜群の構成要素
2022年12月31日まで
 ネットのパーが抜群だ正味パー
 大1大物23大巨頭総規模が大きい卓越した
   (単位:百万)  
公共財政:
アメリカの公共財政$2,364 $108 $1,324 $3,796 $179,636 
アメリカではなく公共財政981   981 44,463 
公共財政3,345 108 1,324 4,777 224,099 
構造的金融:
アメリカRMBS18 39 953 1,010 1,956 
他の構造的融資 34 71 105 7,203 
構造的融資18 73 1,024 1,115 9,159 
合計する$3,363 $181 $2,348 $5,892 $233,258 

金融保証組合
ビッグネットパーの抜群の構成要素
2021年12月31日まで
 ネットのパーが抜群だ正味パー
 大1大物23大巨頭総規模が大きい卓越した
   (単位:百万)  
公共財政:
アメリカの公共財政$1,765 $116 $3,491 $5,372 $177,219 
アメリカではなく公共財政556  44 600 49,945 
公共財政2,321 116 3,535 5,972 227,164 
構造的金融:
アメリカRMBS121 24 1,120 1,265 2,391 
他の構造的融資1 41 77 119 6,837 
構造的融資122 65 1,197 1,384 9,228 
合計する$2,443 $181 $4,732 $7,356 $236,392 

157

Assured Guaranty
連結財務諸表付記
金融保証組合
大口純額面残高とリスク数量
2022年12月31日まで
 未償還純パーリスク数(2)
説明する金融保証
保険(1)
信用.信用
派生商品
合計する金融保証
保険(1)
信用.信用
派生商品
合計する
 (百万ドル)
大物:      
カテゴリ1$3,357 $6 $3,363 122 1 123 
第2類171 10 181 14 2 16 
カテゴリー32,307 41 2,348 111 10 121 
総規模が大きい$5,835 $57 $5,892 247 13 260 

金融保証組合
大口純額面残高とリスク数量
2021年12月31日まで
 未償還純パーリスク数(2)
説明する金融
保証する
保険(1)
信用.信用
派生商品
合計する金融
保証する
保険(1)
信用.信用
派生商品
合計する
 (百万ドル)
大物:      
カテゴリ1$2,429 $14 $2,443 117 2 119 
第2類177 4 181 16 1 17 
カテゴリー34,687 45 4,732 129 8 137 
総規模が大きい$7,293 $63 $7,356 262 11 273 
_____________________
(1)FG VIEを含む
(2)リスクとは、債務返済のために同一の収入源を共有する金融保証保険証書の総和である。
     
会社が義務を請け負うとき、それはリスクの地理的位置に対する見方に基づいて1つまたは複数の地理的位置に義務を割り当てる。同社は、そのリスクを複数の地理的地域に分散させるための多様な保険債務組合の維持を求めている。
158

Assured Guaranty
連結財務諸表付記
金融保証組合
優れた純平棒の地理分布
2022年12月31日まで
リスク数量未償還純パー未償還純額面総額のパーセント
 (百万ドル)
アメリカ:
アメリカの公共財政:
カリフォルニア州1,256 $36,818 15.8 %
テキサス州1,026 18,973 8.1 
ペンシルバニア州543 16,142 6.9 
ニューヨークです584 15,580 6.7 
イリノイ州498 12,824 5.5 
ニュージャージー265 9,610 4.1 
フロリダ州211 7,790 3.4 
ルイジアナ州129 4,979 2.1 
ミシーゲン235 4,943 2.1 
アラバマ州240 3,763 1.6 
他にも1,883 48,214 20.7 
アメリカの公共財政総額6,870 179,636 77.0 
アメリカの構造金融(複数の州)371 8,228 3.5 
アメリカを総計する7,241 187,864 80.5 
アメリカではなく
イギリス.イギリス280 34,903 15.0 
カナダ5 1,728 0.7 
スペイン.スペイン7 1,575 0.7 
オーストラリア6 1,506 0.6 
フランス7 1,437 0.7 
他にも37 4,245 1.8 
アメリカ地域の合計ではなく342 45,394 19.5 
合計する7,583 $233,258 100.0 %

プエルトリコのリスクは
    
同社はプエルトリコ連邦(プエルトリコまたは英連邦)の各主管部門と公共会社の債務開放と、総金額が#ドルに達する一般義務債券を保証した1.42022年12月31日までの未返済純額面は10億ドルで、$が減少しました2.210億ドル3.62021年12月31日までの未返済純額面は10億ドル。同社はプエルトリコのすべての保険開放口で大リスク開放口に選ばれています。同社は、市財政局(MFA)、プエルトリコトラフ、下水道管理局(PRASA)、プエルトリコ大学(広報大学)を除いて、プエルトリコでのすべての未返済開放を滞納したことによるクレームを支払い、これらの機関は時間通りに債務超過金を支払っている。

2016年6月30日、プエルトリコの“監督·管理·経済安定法”(PROMESA)が法律に署名した。プロメサは7人のメンバーからなる財務監督·管理委員会(FOMB)を設置し、プエルトリコにバランス予算と財政計画の採択と実行を求める権利がある。破産法第3章は、米国破産法第9章に規定されているような自発的破産手続きを規定している。

5年以上の交渉を経て、2022年、プエルトリコでの会社の大きな開放は、プエルトリコ地域アメリカ地方裁判所(プエルトリコ連邦地方裁判所)が入力した4つの命令によって解決された

159

Assured Guaranty
連結財務諸表付記
2022年1月18日、プエルトリコ連邦地域裁判所は“プロメサ法案”第3章に基づいて命令と判決を下し、改正された第8回改正プエルトリコ連邦第3章調整共同計画、プエルトリコ連邦政府従業員退職制度、プエルトリコ公共建築局(GO/PBA計画)を確認した

2022年1月20日、プエルトリコ連邦地域裁判所は“プロメサ法案”第6章、“プロメサ改正案”第6章に基づいて命令を発表し、プエルトリコ会議センター地域管理局の債務を修正した。

2022年1月20日、プエルトリコ連邦地域裁判所は“プロメサ法案”第6章、“プロメサ改正案”第6章に基づいて別の命令を発表し、プエルトリコインフラ融資管理局(PRIFA)のいくつかの債務を修正する。

2022年10月12日、プエルトリコ連邦地方裁判所は“プロメサ法案”第3章に基づいて命令と判決を下し、プエルトリコ道路·輸送局(PRHTA)改正後の第5修正案第3章調整計画(HTA計画)を確認した

2022年3月15日にGO/PBA計画、PRCCD A改正、PRIFA改正、およびHTA計画(2022年プエルトリコ決議を含む)が2022年12月6日に完了したため、2022年プエルトリコ決議に基づいて支払われたクレーム金を含む会社のPRCCD AとPRIFA債務をカバーする保険リストの義務が廃止され、プエルトリコGO、PBA、PRHTAへの保険開放が大幅に減少した

2022年のプエルトリコ決議が連結財務諸表に与える影響は、未済帳簿純額が#ドル減少したことだ2.0十億ドルです。会社は、現金、新しい一般義務債券(GO/PBA計画による)(新しいGO債券)、および通行料収入によってサポートされる新しい債券(HTA計画による)(通行料債券、新しいGO債券、新しい回収債券)およびまたは価値ツール(CVIS)を受信する。新蘇生債券とCVIは売却可能か、ポートフォリオまたはFG VIE資産で固定満期日に取引されることが報告されている。FG VIE Assetsで報告されている資産部分はGO,PBA,PRHTA保険債務の部分に関連しており,債券保有者は以下のようにホスト受領書を取得することを選択している

同社はプエルトリコの残りの保険リスク、すなわちプエルトリコ電力局(PREPA)の支払い違約問題の解決に努力し続けている

インフレ、石油製品コストの上昇、および新冠肺炎の大流行に関連する事態の発展、企業PREPA保険リスクに影響を与える可能性のある任意の決議、および2022年プエルトリコ決議または会社PREPA保険リスクに関する任意の未来決議に関連する会社の価値を含む経済的、政治的、法律的事態の発展。どの四半期や年度にもプエルトリコに関する事態は、会社の経営業績や株主権益に大きな影響を与える可能性がある

プエルトリコの額面と債務超過時間表

プエルトリコのすべてのリスク開放口は内部で大型開放と評価されている。次の表はプエルトリコの一般義務債券とその関連当局と上場会社の各種債務に対する同社の保険開放を示している。

プエルトリコ
未返済の総額面と総債務
 未償還総額面価値未償還債務総額
12月31日まで12月31日まで
2022202120222021
 (単位:百万)
プエルトリコのリスクは$1,378 $3,629 $1,899 $5,322 

160

Assured Guaranty
連結財務諸表付記
プエルトリコ
未償還純パー
12月31日まで
20222021
 (単位:百万)
プエルトリコのリスクを解決するための出口
PRHTA(輸送収入)(1)$298 $799 
PRHTA(ショッキング金属加工事業)(1)182 457 
プエルトリコ連邦--GO(2)25 1,097 
PBA(2)4 122 
PRCCD A(3) 152 
PRIFA(3) 16 
解決済みの総数509 2,643 
プエルトリコの他のリスクは
PREPA(4)720 748 
MFA(5)131 179 
PRASAとU of PR(5)1 2 
その他を集計する852 929 
プエルトリコの総開放口$1,361 $3,572 
____________________
(1)プエルトリコ道路·運輸局改正後5番目に改正された第3見出し調整計画に基づき、2022年12月6日に決議を下す。
(2)改正された8番目の改正されたプエルトリコ連邦第3タイトル調整計画、プエルトリコ連邦政府従業員退職制度、プエルトリコ公共建築局に基づいて、2022年3月15日に決議を下す。
(3)プエルトリコ連邦地方裁判所が“プロメサ法案”第6章に下した命令により、2022年3月15日に改正される。
(4)このリスクの開放は約束違反である.
(5)当該等引受リスクのすべての債務超過はこれまで支払われており、当社にはいかなる保険請求も提出されていない。

    次の表にプエルトリコが保証する一般義務債券とその関係当局と公共会社の各種債務の償却予定状況を示す。当社は利息と元本の支払いを計画している場合に利息と元本を支払うことを保証しており、支払いの加速を要求することはできません。場合によっては会社がそうすることを選択する可能性があります。債務者が違約した場合、当社は、任意の指定期間満了の債務返済と債務者が支払う金額との差額を支払うだけでよい

161

Assured Guaranty
連結財務諸表付記
プエルトリコの償却スケジュール
純額面未返済と純債務未返済
2022年12月31日まで
予定純額面を償却する純債務償却を予定している
(単位:百万)
2023年(1月1日~3月31日)$ $30 
2023 (April 1 - June 30) 3 
2023年(7月1日~9月30日)125 156 
2023年(10月1日~12月31日) 3 
小計2023125 192 
2024112 173 
202596 150 
2026152 202 
2027124 169 
2028-2032378 529 
2033-2037241 312 
2038-2042133 151 
合計する$1,361 $1,878 

PREPA

2022年12月31日現在、同社は720未返済のPREPA債務の保険純額面は百万ドルです。PREPAの債務は電力系統収入に対する留置権によって保証される。2019年5月3日、AGMとAGCは、未加入のPREPA債券保有者、英連邦、FOMB(PREPA RSA)を含むPREPAおよび他の利害関係者と再構成支援協定を締結した。プエルトリコは2022年3月8日にこの合意を終了した

2022年4月8日、プエルトリコ連邦地方裁判所判事ローラ·テイラー·スウィンは、米国破産裁判官シェリー·チャップマン(首席調停者)、ロバート·ドレーン、ブレンダン·シャノンをPREPA調停チームのメンバーに任命する命令を出した。スウィン判事はまた、調停が2022年6月1日に終了することを含む調停の条項と条件を確立する単独の命令を発表した。それ以来、スウィン裁判官はこの調停の期限を何度も延長し、直近では2023年1月26日に期限を2023年4月28日に延長した。2022年9月29日、スウィン裁判官はFOMBに2022年12月1日までに調整·開示声明計画を提出し、債券保有者の留置権地位訴訟のためのスケジュールを設定するよう命令した。スウィン裁判官の延期を受けた後、FOMBは最初に2022年12月16日にプエルトリコ連邦地方裁判所にPREPAの調整と開示声明計画を提出し、2023年2月9日に改訂版(FOMB PREPA計画)を提出した。FOMB PREPA計画は、債券保有者を2つのグループに分けることを計画している:1つのグループは訴訟について和解し、債権者の返済は既存のアカウントに限定されることに同意し、もう1つのグループはPREPAの将来の収入を得る権利があると訴訟を継続する。FOMB PREPA計画では,FOMB以前に債券保有者との合意に比べて債券保有者の回収が低いことが規定されている。2022年10月24日、FOMBとPREPA債券保有者は債券保有者の留置権地位について決闘簡易判決動議を提出した。2023年2月28日現在、プエルトリコ連邦地域裁判所は債券保有者の留置権地位簡易判決動議についていかなる裁決も下していない。プエルトリコ連邦地域裁判所は2023年2月28日にFOMB開示声明を承認し、債券保有者がFOMB PREPA計画の募集を開始することを許可した

前回改訂されたPREPA財政計画は2022年6月28日にFOMBで認証された。

プエルトリコ囲碁とPBA

2022年12月31日まで、同社には残りのドルがあります25未償還GO債券の保険純額面は百万ドルです4発行されたPBA債券の保険純額面は百万ドルです。

GO/PBA計画およびその直接リスク開放によると、会社は、現金、新しい一般義務債券、およびCVIS(合計GO/PBA計画対価格)を受信した(以下にさらに説明する第2回目の選挙に関連して受信された金額を含むが、2回目の支払いリスクに関する受信金額は含まれていない)

$530百万の現金は放棄された再保険は含まれていません
162

Assured Guaranty
連結財務諸表付記
$605百万新GO債券(付記7、投資と現金、および付記8、財務保証可変利息実体および総合投資ツール、より多くの情報を参照)、現在の利息債券の額面および資本付加価値債券の満期値を表し、放棄された再保険を差し引く、および
$258貸借対照表(付記7、投資及び現金、及び付記8、財務保証可変権益実体及び総合投資ツールを参照して、更に多くの資料を理解する)、原始名義価値、即ち再保険放棄後の純価値を代表する

CVISは、2020年5月に認証された財政計画予測に対するプエルトリコの5.5%の販売·使用税(SUT)収入に関連する追加回収を債権者に提供することを目的としているが、年間および生涯上限に制限されている。CVIの名目金額代表所有者はCVIが獲得可能な最大分配の総和に基づいて累積上限と年間上限の制限を受け,SUTが2020年の認証された財政計画予測を十分に超えていれば時間的には何の割引もない

同社は、2022年3月15日に受信した新GO債券およびCVIの大部分を売却し、将来的に保有し続ける任意の新しいGO債券またはCVIを売却する可能性がある。会社が保持している任意の新しいGO債券やCVIの公正価値は変動するだろう。ポートフォリオでは新GO債券とCVIのいずれかの収益や損失を売却し,過去とはそれぞれ投資の実現済み収益と損失,および取引証券の公正価値収益(損失)を損失やLAEではなく報告する.

2021年8月、同社はGO/PBA計画に基づいて何らかの選択権を行使し、その保険金での支払い時間に影響を与えた。GO/PBA計画の条項によると、同社が保証しているすべてのGO債券とPBA債券の元金は英連邦への支払いを加速させ、2022年3月15日に満期になって支払いを行う。GO/PBA計画保証の償還不可保険債券の加入者(代表#ドル1022021年12月31日までの未返済純額面百万ドル)の選択が許可された:(I)2022年3月15日に受信した100当時未償還の保険債券元金の%に加算すべき利息;又は(Ii)レガシー保険証券利息を代表するホスト領収書を受信し、GO/PBA計画対価格を加えて、GO/PBA計画下での分配を構成する。2回目の選択者の場合、GO/PBA計画価格の分配は、信託信託に保有されている新しい証券の任意の現金または収益の範囲であり、レガシー保険債券に従って満了した金額の支払いおよび/または前払いのために使用される、信託受領書の下の保険債券保持者に直ちに渡される。当社の保険証券は引き続き保険証券の条項に基づいて、当初計画していたレガシー債券利息と元本支払日がレガシー保険債券の満期元本と利息に担保を提供するが、前文で述べた分配を実施した後、GO/PBA計画対価格の分配は当該等の金額を支払うのに十分ではない。信託領収書の受領を選択した保険債券保有者に対しては,当社はその後30日以内に通知した場合には,関連するレガシー保険債券に対する保険証書義務を随時履行する権利を保持する100当時未償還の保険債券元金の%に応算利息を加える。2022年12月31日現在、伝統的なGOとPBA保険証で返済されていない純保険額面は$29100万ドルは、同社が保証したGOとPBA債券のすべての残り純額面開口を構成している。

PRHTA

2022年12月31日現在、同社は480PRHTA債券の未償還保険純額面:百万ドル298未償還PRHTA債券の保証純額面は百万ドルである182百万ドル未償還ショベル金属加工(PRHTA)債券純額面

HTA計画およびGO/PBA計画に従ってPRHTAリスクを解決するとき、会社は、現金、通行料収入、およびCVISによってサポートされる新しい債券(合計、HTA計画対価格およびGO/PBA計画対価格、計画対価格)を受信する(以下にさらに説明する選挙に関連する金額を含むが、第2次支払いリスクに関連する金額は含まれない)

$251百万の現金
$807百万通行料債券(より多くの情報は付記7、投資及び現金、並びに付記8、財務保証可変利息実体及び総合投資ツールを参照)、今期の利息債券の額面及び資本付加価値債券及び転換可能な資本付加価値債券を表す満期値、及び
$672百万のCVIS(より多くの情報は付記7、投資と現金を参照)は、元の名義価値を表す

163

Assured Guaranty
連結財務諸表付記
同社はすでに一部の有料債券およびCVIを売却しており、将来的に保有し続ける任意の有料債券またはCVIを売却することが可能である。会社が保留している任意の通行料債券とCVIの公正価値はその買収の日から変動する。ポートフォリオで通行料債券とCVIを売却する任意の収益または損失は、損失およびLAEではなく、投資の実現済み収益と損失および取引証券の公正価値収益(損失)としてそれぞれ報告される。

HTA計画は、GO/PBA計画と同様に、レガシー保険証券および通行料債券における利益を表すホスト領収書を受信し、$を表す選択を選択するために、会社が保証する償還不能債券の所有者に選択を提供する4512022年12月31日までの未返済純額面百万ドルがこの選択肢を選択した。当社の保険証券は引き続き保険証書の条項に基づいて、当初計画していたレガシー債券利息及び元金支払日にレガシー保険債券満期の元金及び利息を担保するが、HTA計画価格の分配は当該等の金額を支払うのに十分ではない。

PRCCD A及びPRIFA

2022年12月31日までに会社は違います。PRCCD AまたはPRIFA残債務の保険純額面未済債務。“PRCCD修正案”と“PRIFA修正案”によると、会社は2022年3月15日に総額$を受け取りました47百万ドルの現金とドル98CVI名目金額は百万ドルです。

プエルトリコの他のリスクは

その会社のプエルトリコでの残りのすべての債務超過は#ドルです132本書類が提出された日までに、債務者は未返済の保険純額面百万ドルを全額支払っている。このような危険は主に#ドルを含む131未償還のMFA債券の正味額面は100万ユーロで、地方税収の留置権を担保としている。

プエルトリコ訴訟
 
現在、英連邦とそのいくつかの債務返済ツールの違約に関する法律訴訟や関連事項が多く、当社はその中のいくつかの訴訟の当事者である。当社は法的行動をとっており、将来的にはプエルトリコの義務に関連する権利を実行するために、将来的により多くの法的行動をとることが可能であり、当社は保証の義務を負うことができる。また、英連邦、FOMB、その他の機関は法律行動をとり、同社を締約国としている。

2022年3月15日、2022年プエルトリコ決議の完了に関連するいくつかのPRCCD AおよびPRIFAに関連する同社の法的訴訟、およびPRHTA発行された債券を確保するために約束されたいくつかの消費税および収入の回復に関するクレームが解決された。裁判所が調整計画またはPRHTAとPREPAに関連する他のプロセスについて決定するまで、他のすべてのプロセスは保留状態にある。

残りの棚上げの法的手続きそれは.同社が参加した次のプエルトリコの訴訟手続きは依然として棚上げ状態にある

2017年6月26日、AGMとAGCは実施のためにFOMBにProMesa第6章に従ってPREPA RSAを認証するようにプエルトリコ連邦地域裁判所に提訴した。2017年7月21日、2017年7月2日のPREPA第3タイトル要望書を考慮して、FOMBはProMesa項での見合わせ通知を提出しました。

AGMとAGCは2017年7月18日、免除を求める動議をプエルトリコ連邦地方裁判所に提出した
PREPA第3タイトル破産手続きでの提出を自動的に一時停止する。裁判所は9月14日にこの動議を却下した
2017年、しかし2018年8月8日、米国第一巡回控訴裁判所は裁判所の裁決を撤回し、返送した。AGMおよびAGCは2018年10月3日、他の債券保険会社とともに、PREPAに対する訴訟を開始し、担当者の任命を要求する自動停止の廃止を求める動議を裁判所に提出した。

2019年5月20日、FOMBと無担保債権者公式委員会はプエルトリコ連邦地域裁判所に対抗性訴訟を提起し、PRHTA収入における担保権益の有効性、実行可能性、範囲を疑問視した。2019年7月24日、スウィン裁判官は、2019年11月30日まで、強制的な調停要素を含む一連の対抗性訴訟および論争事項を強制的に棚上げすることを発表した;スウィン裁判官は2019年12月31日まで保留に延長し、その後、再び保留を延長し、裁判所のさらなる命令を待っているが、これらの問題は他の手続きで解決されるという了解がある。2022年10月12日,裁判所は改訂されたPRHTA調整計画を確認する命令と判決を下した
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Assured Guaranty
連結財務諸表付記
FOMBは2022年9月6日に裁判所に提出した(HTA確認令)。HTA確認令は,HTA確認令が最終命令となってから5営業日以内に,HTA確認令が最終命令となったことを損なう場合にこの敵対プログラムを却下しなければならず,HTA確認令のすべての控訴が解決された後に発生すべきであると規定している

2019年9月30日、一部のPREPAに燃料購入の前金を提供したか、またはそのようなクレームを継承した当事者(燃料ライン貸主)は、FOMBおよびAGCおよびAGMを含む他の当事者に対して、PREPA債券所有者のクレームが燃料ライン融資者のクレームに従属することを要求する修正された敵意の訴えを行った。2019年11月12日、AGCとAGMは動議を提出し、修正された相手起訴状を却下した。FOMBは2020年5月15日にPREPA財務状況およびPREPA RSA和解協定の承認を要求する状況報告書を提出し、2020年7月31日までに最新の報告書を提出することを許可し、PREPA RSA和解協定の承認に関連するすべての手続きを継続し、2020年6月3日に予定されていたこの対抗手続きの公聴会の休会を要求する。2020年5月22日、プエルトリコ連邦地域裁判所は命令を発表した。2022年9月29日、裁判所は、損害を与えずに却下動議を終了する命令を発表し、PREPA債券の担保や請求権に関する問題が解決された後、または必要に応じて、PREPA調整計画の確認に関する問題が解決された後にのみ、対抗性訴訟手続きにおける問題を解決することを指摘した。

2019年10月30日、PREPA従業員退職システム(SREAEE)は、FOMBおよび他の当事者に対する改正された対抗性訴状をプエルトリコ連邦地域裁判所に提出し、PREPA債券保有者のクレームをSREAEEに従属させるクレームを求めた。2019年11月7日、裁判所はAGCとAGMが介入する動議を承認した。2019年11月13日、AGCとAGMは動議を提出し、修正された相手起訴状を却下した。FOMBは2020年5月15日にPREPA財務状況およびPREPA RSA和解協定の承認を要求する状況報告書を提出し、2020年7月31日までに最新の報告書を提出することを許可し、PREPA RSA和解協定の承認に関連するすべての手続きを継続し、2020年6月3日に予定されていたこの対抗手続きの公聴会の休会を要求する。2020年5月22日、プエルトリコ連邦地域裁判所は命令を発表した。2022年9月29日、裁判所は、損害を与えずに却下動議を終了する命令を発表し、PREPA債券の担保や請求権に関する問題が解決された後、または必要に応じて、PREPA調整計画の確認に関する問題が解決された後にのみ、対抗性訴訟手続きにおける問題を解決することを指摘した。

2020年1月16日、FOMBはPRHTAを代表してプエルトリコ連邦地域裁判所でPRHTA債券のAGMおよびAGCおよび他の保険会社に対して対抗性訴訟を提起し、PRHTA第3章訴訟における債券保険業者のクレームに反対し、そのようなクレームを拒否することを求めた。計画支援プロトコルを考慮して,2021年5月25日,スウィン裁判官はAGMとAGCの参加を棚上げした。2022年10月12日、裁判所はHTA確認令が最終命令になってから5営業日以内に、HTA確認令が最終命令となったことを損なう場合にこの対抗手順を却下しなければならないと規定した。これは、HTA確認令のすべての控訴が解決された後に発生すべきである

FOMBは2019年7月1日、PREPA債券受託者である米国銀行全国協会に対して対抗性訴訟を提起し、これらの債券を担保とした請願前担保権益の有効性、実行可能性、範囲に反対し、他の救済を求めた。2022年9月30日、FOMBは受託者に対して改正された訴え(I)PREPA債券を担保とした請願前担保権益の有効性、実行可能性、および(Ii)PREPA債券保有者の請求権は、受託者が保有するいくつかの預金口座に限定されると主張し、疑問を提起した。2022年10月7日、裁判所は被告としてAGMとAGCの関与を許可する規定を承認した。

専門業務

同社はまた、特殊業務に担保を提供しており、そのリスク状況は、財務保証形式で書かれた構造的金融リスクの開放に似ている

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連結財務諸表付記
専門保険、再保険、保証
2022年12月31日まで2021年12月31日まで
総暴露量純露光量総暴露量純露光量
(単位:百万)
生命保険取引(1)
$1,314 $986 $1,250 $871 
飛行機の残価保証書
355 200 355 200 
その他保証228 228   
____________________
(1)生命保険取引純開放予想$1.12024年6月30日まで。

2022年12月31日と2021年12月31日までの総リスク開放は144100万ドルの純リスクは$です84百万機の飛行機の残額保険が多額に評価された。上の表の他のすべてのリスク開放口は投資レベルの品質です。
4.     支払うべき損失を見込む
 
会計政策    

予想支払い(回収)損失は、損失およびLAE支払いのための予想将来の現金流出の現在値に相当し、差し引かれる:(I)予想引き揚げ、代位権、および他の回収の流入、(Ii)関連担保の超過利益差(場合によって決まる)。キャッシュフローは現在の無リスク金利で割引されています。当社は四半期ごとに割引率を更新し,これらの変化が経済損失発展に及ぼす影響を反映している。支払うべき(回収)純予想損失は,再保険者に譲渡された金額を差し引いた純額である。会社が支払うべき(取り戻す)純予想損失は経営陣の確率重み付け案に組み込まれている

予想現金流出と流入は確率的にキャッシュフローを重み付けし,経営陣が会社の既存のすべての情報からすべての可能な結果を得る可能性の仮定を反映している.これらの仮定は,関連する事実や状況を考慮し,会社のリスク管理活動による追跡やモニタリングの情報と一致している。将来的にすべての契約のために支払うことが予想される金額または回収された金額の現在値を表すために、会社が将来的に支払う(回収)損失が重要であると予想される。

会社が予想損失の自己保険債務を購入した場合、および
保険債務の発行者が交渉の一部として選択された場合、または会社と発行者が合意した場合、交付する
基礎担保、保証債務又は会社の新証券は、支払(回収)の損失が減少することが期待され、
受け取った資産は、当該文書の適用指導原則に基づいて所期会計処理を行う。当社が購入した予想損失を有する保証債務は欠陥証券と呼ばれ、公正価値でポートフォリオに記録されており、当社の保険価値は含まれていない。欠陥証券の場合、保険債務の購入価格と会社の保険価値を含まない公正価値との差額(買収の日に)は、損失が支払われたとみなされる。付記7、投資と現金、および付記9、公正価値計量を参照。

経済損失発展とは,影響による支払い(回収)可能な純予想損失の変化である
保険加入取引の経済表現の変化,観察された市場傾向に基づく仮定の変化,割引率の変化,割引の増加と経済
損失を減らす努力の影響

投資ポートフォリオ全体の経済·流動性を効率的に評価·管理するために、管理層は、形態や異なる会計モデルを考慮することなく、すべてのリスク開放の予想損失を同じ方法で分配し、計算する。契約の特徴や会社の支配権に応じて、保険ポートフォリオには、様々な会計モードで入金された保険証書が含まれている。これら3つの主なモデルは、(1)付記5で述べたように、契約入金が保険であること、(2)付記6で述べたように、契約入金が信用派生ツールであること、および付記9、公正価値計量、および(3)付記8、財務保証可変利息実体および総合投資ツールに記載されているようなFG VIE統合である。当社は上記の会計モードでの保険金について支払い、将来の損失および/または過去の損失を取り戻すことを期待している。本説明は、保険ポートフォリオにおけるすべての契約に従って請求支払いが予想されるおよび/または請求支払いを回収することに関する情報を提供する。
    
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連結財務諸表付記
損失推定過程
 
会社損失準備金委員会は、それらに割り当てられた対応する確率を考慮した様々な状況の分析を検討することにより、すべての契約の予想損失を推定(回収)する。リスクの性質、任意の損失潜在規模に対する会社の見方、および会社が入手可能な情報に基づいて、このような分析は、単独で開発されたキャッシュフローモデル、内部信用格付け評価、業界駆動の損失重症度仮定および/または判断評価に基づく可能性がある。その負担する業務については、当社は自ら上記の分析を行うことができ、あるいは当社の任意の損失の潜在規模に対する見方及び当社が入手可能な資料に基づいて、当社は分割保険者が提供する損失推定を使用することができる。当社は予想損失との取引の表現を監視し、会社の損失準備金委員会は四半期ごとに期間の実際の発展と将来の業績に対する見方に基づいて、彼らの損失予測仮説、情景とそれらに割り当てられる可能性を審査·更新する。

当社が発行した財務保証は,一定期間保証債務の信用履行を保証し,場合によっては超過する場合がある30ほとんどの場合、当社はこのような財務保証を廃止する権利がありません。そのため、当社の保険証書の最終損失の推定は保険取引期限の重大な不確実性の影響を受けている。ほとんどの契約の有効期間内で、信用表現は経済、財政、金融市場の変動の悪影響を受ける可能性がある。

同社は従来の精算方法を用いず、その予想損失推定数を決定した。予想される支払い(回収)の損失を決定することは1つの内在的な主観的過程であり、管理層の多くの推定、仮説と判断に関連し、頻度、損失の深刻度、経済予測、政府行動、交渉、回収率、延滞と前払い率(RMBSに対する)、キャッシュフローの時間及びその他の信用業績に影響する要素に関する内部と外部データ源を使用する。これらの推定、仮説と判断及びそれらが根拠する要素は報告期間内に重大な変化が発生し、会社の財務諸表に重大な影響を与える可能性がある。各四半期に、会社は、そのシナリオを修正し、公開情報およびその監視および欠陥活動によって得られた非公開情報に基づくシナリオの確率重みを含む仮定を更新することができる

報告期間内に、有料道路当局、市政公共事業会社、または空港当局が発行する収入債券のような特定の収入流によって支援される公共財政債務の損失推定値の変化は、通常、需要の変化、人口構造の変化、および他の経済的要因、特にこれらの債務が他の税収または政府当局の財政支援から利益を得ない場合、その収入レベルに影響を与える要因の影響を受ける。報告期間内に、その税収支援および一般義務公共財政取引に対する会社の損失推定の変化は、一般に、関連地域の経済および人口の変化、発行者の増税、支出の減少、または連邦援助を受ける能力または意欲の変化、新しい立法、発行者の満期になる債務の再融資または合理的なコストでの新しい債務の発行能力に影響を与える能力、年金と他の非労働者債務の優先順位または金額の変化、再編または和解交渉の発展、および他の政治的および経済的要素に影響を与える。赤字見積もりの変化は、会社が赤字を減らす努力や他の変数の影響も受ける可能性がある。

会社構造金融取引損失見積もりの変化は、一般にこれらの取引を支持する資産表現に影響を与える要因の影響を受ける。例えば、報告期間内に、そのRMBS取引に対する会社の損失推定の変化は、経験したローン違約のレベルと時間、住宅価格の変化、会社の欠陥活動の結果、および他の変数の影響を受ける可能性がある。
    
報告に記載されている間、支払うべき(回収)と予想される純損失推定数および経済損失発展純額(収益)推定数の変化は、割引率の変化、取引業績の改善または悪化、ログアウト、損失減少活動、契約違反予想曲線の変化、深刻度比率、および論争解決のようないくつかの相互関連要因に起因する可能性がある。実際の損失は、最終的には、未来のイベント、取引表現、または他の予測困難な要因に依存する。そのため、会社の現在の赤字の予測は大きく変動する可能性があり、会社の最終支払いのクレームを反映していない可能性がある。

場合によっては、会社保証書の条項またはいくつかの決算書および決議の条項は、取引において確認されたが支払いが要求されていない元本損失を支払うことを選択することができ、それにより、将来満了する保証利息金額を減少させることができる。同社はこの選択権を行使することがあり、現金を使用するが、将来予想される損失を減少させる。

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連結財務諸表付記
支払わなければならない純予想損失と発展した純経済損失(利益)
会計モデルによって
支払すべき純予想損失純経済損失発展
12月31日まで十二月三十一日までの年度
会計モデル20222021202220212020
 (単位:百万)
保険(付記5参照)
$205 $364 $(112)$(281)$142 
FG VIE(注釈8参照)
314 (1)42 (17)(20)1 
信用デリバティブ(付記6参照)
3 5 4 14 2 
合計する$522 $411 $(125)$(287)$145 
____________________
(1)FG VIEへの損失増加が予想され、主に2022年プエルトリコ決議の一部として設立された信託(プエルトリコ信託)に関連し、これらの信託は2022年プエルトリコ決議により統合された。2022年のプエルトリコ決議の前に、プエルトリコのすべてのリスク開放は保険に計上された。

    次の表は、保険、派生ツール、およびFG VIEのうちの1つに従って会計処理を行うすべての契約が支払うべき(回収)純予想損失の前出を示している。同社はドル建ての債務に対して無リスク金利を使用しており、範囲は3.82%から4.69%、加重平均値は4.082022年12月31日までの割合と0.00%から1.98%、加重平均値は1.022021年12月31日まで。ドル建て取引のための予想損失は約98.5%和97.22022年12月31日現在と2021年12月31日現在の総数の割合をそれぞれ占めている。

支払すべき純予想損失
前へ転げ
十二月三十一日までの年度
 202220212020
 (単位:百万)
期初めに支払わなければならない純予想損失$411 $529 $737 
次のような理由による経済的損失発展(利益):
割引の増加16 7 9 
割引率の変化(115)(33)13 
時間と仮説の変化(26)(261)123 
経済総損失発展(125)(287)145 
純損失を挽回する236 169 (353)
支払すべき純損失,期末を予想する$522 $411 $529 
____________________
(1)2022年に回収された損失純額は、付記3--未補償リスクに記載されているように、プエルトリコ決議案に従って受信された純額を含む。

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Assured Guaranty
連結財務諸表付記
支払すべき純予想損失
セクタごとにロールバックする
2022年12月31日までの年度
セクタ.セクタ2021年12月31日までに支払わなければならない純予想損失経済的損失
(利益を)発展させる
ネットワークがあります
(支払い済み)
回復しました
損失(1)
2022年12月31日までに支払わなければならない純予想損失
 (単位:百万)
公共財政:
アメリカの公共財政$197 $19 $187 $403 
アメリカではなく公共財政12 (2)(1)9 
公共財政209 17 186 412 
構造的金融:
アメリカRMBS
150 (143)59 66 
他の構造的融資
52 1 (9)44 
構造的融資202 (142)50 110 
合計する$411 $(125)$236 $522 

2021年12月31日までの年度
セクタ.セクタ2020年12月31日までに支払わなければならない純予想損失経済的損失
(利益を)発展させる
ネットワークがあります
(支払い済み)
回復しました
損失(1)
2021年12月31日までに支払わなければならない純予想損失
 (単位:百万)
公共財政:
アメリカの公共財政$305 $(182)$74 $197 
アメリカではなく公共財政36 (22)(2)12 
公共財政341 (204)72 209 
構造的金融:
アメリカRMBS
148 (100)102 150 
他の構造的融資
40 17 (5)52 
構造的融資188 (83)97 202 
合計する$529 $(287)$169 $411 

2020年12月31日までの年度
セクタ.セクタ2019年12月31日現在の純予想損失を支払う(回収)経済的損失
(利益を)発展させる
ネットワークがあります
(支払い済み)
回復しました
損失(1)
2020年12月31日までに支払わなければならない純予想損失
 (単位:百万)
公共財政:
アメリカの公共財政$531 $190 $(416)$305 
アメリカではなく公共財政23 13  36 
公共財政554 203 (416)341 
構造的金融:
アメリカRMBS
146 (71)73 148 
他の構造的融資
37 13 (10)40 
構造的融資183 (58)63 188 
合計する$737 $145 $(353)$529 
____________________
(1)割譲した支払損失後の純額を差し引くと、当該等額が再保険者と和解したか否かにかかわらず。通常、渡の支払い済み損失は解決されます45報告された期間が終わってから数日以内に。このような金額は、“他の資産”のうち、支払い済み損失が回収可能な再保険として記録されている

上の表には、(A)支払う法律援助の純額が#ドルである33百万、$36百万ドルとドル25年末までの年間百万ドル
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Assured Guaranty
連結財務諸表付記
それぞれ2022年12月31日,2021年12月31日と2020年12月31日であり,および(B)支払う予定のLAE純額は#ドルである112022年12月31日までの百万ドルと262021年12月31日まで。

アメリカRMBS損失予測

    同社は逐筆取引に基づいてその保証を保証したアメリカRMBSの損失を予測し、方法は基礎担保ローン池の時間の経過による表現を予測し、それからRMBSの構造特徴(即ち支払い優先度とバッチ)及び任意の予想される陳述と保証回収/支払いを担保品の時間の予想表現に応用することである。そして、それによって生じる予想される請求支払いまたは返済額を無リスク料率を用いて割引する
 
抵当ローン借り手は返済面で遅れているほど、彼らが約束を破る可能性が高くなる。特定の延滞種別からの借り手が最終的に違約する比率(毎月返済額)を“清算率”と呼ぶ.当社で観察されたロール率から清算率を仮定すると、ロール率とは、ローンが1つの延滞カテゴリから次の延滞カテゴリに発展し、最終的に違約と清算に向かう金利である。同社は清算金利を各延滞カテゴリの担保ローン担保に適用し、あるタイミングで仮定して、現在の延滞ローンの最近の担保担保の違約状況を予測する。
 
返済の滞納や倒産していない担保ローンの借り手二つ前回滞納したお金がもっと多くなったり2年.借り手(一般に良好な借り手と考えられる)は、困難な経済期に返済能力や意欲を示しているため、債務を滞納している借り手や最近債務滞納を経験した借り手よりも違約不可能であると考えられる。最終的に違約の表現が良好な借り手もいかなる違約が発生する前に違約種別を完成する必要がある。同社は,まず清算金利からの違約借り手の予想短期違約を条件違約率(CDR)ベクトルに変換し,CDRがどのように時間の経過とともに発展するかを予測することで,現在履行されている融資のどれだけが違約するか,それらがいつ違約するかを予測している。現在滞納しているローンの最近の清算後、CDRに基づいて違約しているローンは、現在履行されているローンと予想される再履行ローンの違約を代表する。CDRは、同月に清算された違約融資の未償還元本金額を融資池全体(担保品池残高)の残り未返済額で割る。担保プール残高が時間の経過とともに減少したのは,予定されている元本支払い,一部と全元金前払いおよび違約によるものである。
 
その予測した担保品池違約から担保品池損失を得るために、会社は損失深刻性を採用した。損失重さとは,処分対象財産の純収益を運用した後,違約融資で経験した損失金額を取引することである.同社はこれまでの経験から、業界や年ごとに損失の深刻さを予測している。新しい情報の出現に伴い、会社はこれらの損失の深刻さの評価を更新し続けるだろう。
 
同社は、担保損失、自発的前払とサービス業者の前払いを仮定した担保損失の契約満期元金と利息の支払いフローを調整することで、担保プールにおける全体の将来のキャッシュフローを予測する。次に、会社は、会社の将来のクレームと個別取引に対するクレーム補償を予測するために、取引構造の個人モデルを取引担保プールに予想される将来のキャッシュフローに適用する。最後に,予想クレームと返済額を無リスク料率で割引する。同社は担保担保の表現や情景に関するいくつかの仮説を実行し、それらに対して確率重み付けを行った

期間ごとに,当社はその保証取引の表現(早期滞納,後期滞納,損失深刻度を含む)および住宅物件市場と一般経済状況の観察に基づいて,RMBS損失予測を行うための仮定を変更するかどうかを判断し,変化が観察された場合には,これらの変化が正常な変動であるか傾向の一部であるかを判断する。会社がRMBS損失を予測するための仮定を以下の各節に示す

純経済損失発展
アメリカRMBS
十二月三十一日までの年度
202220212020
 (単位:百万)
第一留置権アメリカRMBS$(36)$ $(45)
第二留置権アメリカRMBS(107)(100)(26)
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Assured Guaranty
連結財務諸表付記
First Lien U.S.RMBS損失予測:Alt-A、Prime、オプションARM、サブプライム

アメリカ第一留置権RMBS取引の大部分の損失は不良担保ローンから来ると予想されています(それらは現在あるいは最近二つまたはそれ以上の支払いは修正され、停止された状態にあるか、または停止されている)。不良貸付額と前時期に予測した額との変化はこのポートフォリオにおける損失予測の主要な駆動要素の一つである。これらの滞納と担保償還権を喪失した融資による違約数を決定するために,同社は様々な不良融資種別の融資に対して清算率仮定を採用している。同社は、第三者サプライヤーから購入したデータおよび償還過程に関する遅延とローン修正が最終的にローン清算速度にどのように影響する可能性があるかという仮定に基づいて清算率を計算している。四半期ごとに、同社は最新のデータを審査し、(必要に応じて)観察結果に応じて清算率を調整する。次の表に各種不良と再履行種別の清算仮説を示す。
 
第一留置権米国RMBS清算金利
12月31日まで
20222021
しかし最近犯罪を犯した人は
Alt-AとPrime20%20%
選項腕20%20%
サブプライム20%20%
30~59日の延滞: 
Alt-AとPrime35%35%
選項腕35%35%
サブプライム30%30%
60~89日遅れています
Alt-AとPrime40%40%
選項腕45%45%
サブプライム40%40%
90日以上の延滞:
Alt-AとPrime55%55%
選項腕60%60%
サブプライム45%45%
破産:
Alt-AとPrime45%45%
選項腕50%50%
サブプライム40%40%
やめて
Alt-AとPrime60%60%
選項腕65%65%
サブプライム55%55%
所有の不動産
全部100%100%

同社は、上述した清算金利を使用して、最近修正または延滞された既存の融資を含む不良ローンの違約を予測するが、CDR曲線を適用することによって、現在のローンの違約を予測する。CDR曲線の開始は会社プロジェクトに基づく違約であり、これらの違約は現在の不良ローン、最近の不良ローンと修正されたローンに現れる。不良債権の予想違約総額は、次の基準値に適用される場合、一定のCDR(すなわちCDRプラットフォーム値)に変換される362ヶ月で、様々な延滞行為種別に相当する約10%の違約額が発生することになる。そして,RMBSごとの違約担保プールで個別に計算されたCDRをCDR曲線の起点として用い,現在履行されている融資の違約状況を予測するために用いられる
 
最も重みの大きいプラン(基本プラン)では,36-月CDRプラットフォーム期間、取引ごとのCDRが改善されると予想される12数ヶ月から最終的なCDRまで5プラットフォーム期CDRの%です。基本的な案では会社は
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Assured Guaranty
連結財務諸表付記
最終的なCDRに達すると仮定します1その後の1年36-月CDRプラットフォーム期間。同社の方法によると,違約は第1四半期に発生すると予想される36月とは、最近修正または延滞された融資、または現在の担保償還権の滞納または喪失に起因することができる融資であり、違約は第1ヶ月後に予測CDRを使用する傾向が発生すると予想される36-月の間は、現在履行されているか、または再履行されると予想されている借り手の違約に起因することができる
     
損失予測のもう1つの重要な駆動要因は,損失の深刻さ,すなわち処分対象財産の純収益を運用した後,融資に生じる損失額を取引することである.同社は基本シナリオの中で、担保償還権コストの累積延滞と喪失した融資清算後、最近(歴史的高位にある)損失の深刻さが改善されると仮定している。同社は基本的な状況の中で,最近の水準は別の水準まで維持されると仮定している18何ヶ月になりますか。同社は最近の実績に基づいて初期損失の深刻さを決定した。四半期ごとに、同社は既存のデータを審査し、その観察結果に基づいてその深刻さを調整する。そして,会社は損失の深刻さが保証仮説と一致するレベルに回復し始めたと仮定し,最初の18-月期、拒否40基本的なプログラムの割合は2.5何年もです

次の表に2004−2008年産米国第一留置権RMBSが単一取引予想支払(回収)損失を計算する際に使用した主な仮定の範囲と平均値(未償還純保険額面で重み付け)を示す。
基本シナリオ予想損失推定における主な仮定
第一留置権アメリカRMBS
 2022年12月31日まで2021年12月31日まで
射程距離加重平均射程距離加重平均
Alt-AとPrime: 
高原CDR1.6 %11.5%5.1%0.9 %11.6%5.9%
最終CDR0.1 %0.6%0.3%0.0 %0.6%0.3%
初期損失の深刻さ:
2005年までのバージョン50%60%
200650%60%
2007+50%60%
オプションアーム:  
高原CDR2.0 %7.7%4.3%1.8 %11.9%5.6%
最終CDR0.1 %0.4%0.2%0.1 %0.6%0.3%
初期損失の深刻さ:
2005年までのバージョン50%60%
200650%60%
2007+50%60%
サブプライム: 
高原CDR2.7 %9.7%5.6%2.9 %10.0%6.0%
最終CDR0.1 %0.5%0.3%0.1 %0.5%0.3%
初期損失の深刻さ:
2005年までのバージョン50%60%
200650%60%
2007+50%60%
    
自発的前払い融資元金の比率は、予想される損失金額(当該金額はCDR、損失重症度と融資残高の関数であるため)、超過利差金額(借り手がベースローンに支払う利息が保証債務の利息金額を超えるため)に影響を与える可能性がある。自発的に条件付き早期返済額(CPR)の仮定はCDRと類似したモデルに従う.現在の自発的な前払いレベルはプラットフォーム期間中に継続され、その後徐々に増加すると仮定する12数ヶ月後の最終心肺蘇生は15基本シナリオでは%である.初期CPRが最終CPRより高い取引については,初期CPRは不変のままであり,最終CPRは使用しない.これらのCPRは,2021年12月31日に会社が使用したものと同様であると仮定している。

172

Assured Guaranty
連結財務諸表付記
同社はその準備金モデルに回収仮説を盛り込み,先に解約した改正後の第一留置権融資の繰延元金残高回収の観察傾向を反映している。会社が詳細な融資情報を持っている取引について、会社は20繰延融資残高の%は最終的に担保売却や融資再融資時に回収される。
 
予想損失を推定する際に、同社は回復予想速度に対する仮定を変えることにより、米国第一留置権RMBS取引の敏感性をモデル化と確率重み付けを行った。感度をモデル化するための変数の1つは、CDRがそのモデル化均衡に回復する速度であり、定義されている5プラットフォーム期CDRの%です。同社はCPRと損失重症度回復の速度も強調した。会社確率重み付き総数は5人2022年12月31日と2021年12月31日までの様子。


いくつかの取引は、固定金利資産の大部分(最初は固定または固定に修正された)の支持を受けたが、ロンドン銀行間の同業借り換え金利に関連する保険付き変動金利債務から利益を得る。LIBORの増加は超過利益差を減少させることが予想されるが,低いLIBORは高い超過利益差を招く。ICE基準管理局(IBA)と金融市場行動監視局は、LIBORが2023年6月30日以降に停止すると発表した。当社は、2022年3月に公布された連邦法律によると、このような変動金利RMBS債務でLIBORに言及された内容が法律施行に置き換えられ、金利は保証付き隔夜融資金利(SOFR)に基づくと信じている。

同社は2022年12月31日までの悲観的かつ楽観的なシナリオを構築するために類似した方法を用いており,基本シナリオで用いられているシナリオに比べてストレス時期を増加·減少させている。会社のストレスが最も大きい場合は、損失が深刻性が上昇したと仮定して回復します9年CDRの初期低下は16数ヶ月後、支払いの損失は現在の予測より約#ドル増加すると予想される13すべての第1留置権は米国RMBS取引で100万ドルであった

会社のストレスが最小の場合、CDRはプラットフォーム期にあります6か月比較的短い(30数ヶ月間,効率的に清算率が改善されると仮定すると,CDRの回復がより顕著になった(CDRの最初の低下を含む)8か月)により、支払い損失は現在の予測より約#ドル減少することが予想される8すべての第1留置権は米国RMBS取引で100万ドルであった
 
第二留置権米国RMBS損失予測
 
第二留置権アメリカRMBS取引は住宅純資産信用限度額(HELOC)と閉鎖式第二留置権担保ローンを含む。当社は、第2留置権RMBS取引で予想される損失に影響を与える主な変数は、取引を支援する担保品プールにおける将来の損失または回収された金額と時間(以前にログアウトした融資から回収された損失を含む)であると考えている。予想損失も取引構造,担保の早期返済速度,金利環境と損失の深刻さを仮定した関数である
    
同社はまず、延滞ローンの予想清算率を計算し、現在の延滞ローンに清算率を適用して、現在の滞納担保(プラットフォーム期違約)の予想ドル違約金額を得て、今後数年で違約する融資額を推定する

First Lien U.S.RMBS取引と同様に、同社はその後、ターゲット金額の清算をプラットフォーム期間中に発生させるCDRを計算する

2022年第3四半期までは,基本シナリオについてCDR(高原CDR)は不変であった6か月それは.ステージ期間が終了すると、CDRは、一致した増分でその最終的な長期安定状態CDRまで徐々に低下すると仮定される。(長期安定状態CDRは、引受時に最初に予想される損失額を生成するが、下限がある一定CDRとして計算される)。基本的にCDRが最終CDRに低下する時間は28何ヶ月になりますか。したがって、第2留置権取引の総圧力期間は34何ヶ月になりますか。

同社は、住宅価格の大幅な上昇と特殊なサービス活動のため、違約率が予想を下回っており、清算時間が長く、現在ではなく、修正と停止行動に傾いていることを観察した180延滞日数。2022年第3四半期、会社は延滞ローンの違約期限を一部延長した6か月至れり尽くせり36基本案中の月数(第一留置権米国RMBS取引所で使用されている方法に適合する)。プラットフォーム期間の後、第一留置権アメリカRMBS取引のように、CDRは1年以上の間に低下した5プラットフォーム期CDRの%です。CDR曲線形状のこれらの変化は、より長時間の圧力違約をもたらす(48月)であるが、比較的に低い違約レベルにあり、予想損失の全体レベルが低い。
173

Assured Guaranty
連結財務諸表付記
HELOCローンは、一般に借り手が最初の期限の利息のみを支払うことを許可しています(通常10年)と、その後、借主に毎月の利息および毎月元金の支払いを要求する。これは,借り手の毎月総返済額が最初の利息期限終了時に増加し,時には大幅に増加することになる.その会社の保険取引における大量の融資は改正され,利息のみの期限を延長した15何年もです。大ざっぱに802022年末までに、修正されたローンの4%が全額償却にリセットされ、残りの大部分のローンは今後数年以内にリセットされる。

最近、同社は最終的に全額償却(延長ローンの大部分を占める)にリセットされた改正後ローンの表現を観察し、毎月返済額が大幅に増加しても滞納水準が低いことに注目した。この観察された表現は,残りのキューがリセットされ続けるため,この修正されたキューに関する不確実性レベルを低下させる.

2つ目の留置権ローンが違約した場合、通常は低い回収率がある。同社は、2022年12月31日と2021年12月31日までに、一般的に回復すると仮定している2ログアウト時には,将来の違約担保の割合は,時間の経過とともに,より多くのログアウト後に回収されることが予想される.借り手家屋の第2留置権は、ローンを解約して損失を取引に利用した後に会社に保留することができる第2留置権取引において、特に第1留置権所有者が担保償還権を失っていない場合には、特に第1留置権所有者が担保償還権を喪失していない場合には、特に第1留置権所有者が担保償還権を失っていない場合に保留することができる。第二留置権が保持されていれば、家屋の価値が増加し、サービス機関は、第二留置権を用いて回収を増加させることができるか、借り手を手配して返済を再開するか、対象不動産を売却することで価値を実現することができる。当社は、期限ごとに観察された出荷された融資の実際の回収状況と将来の回収状況に対する合理的な予想に基づいて、四半期ごとにその仮説を評価する。当社が解約した融資の留置権状況に関する情報を得ることができる場合、当社は第2留置権が依然として無傷である場合を想定しており、将来的にはある程度の解約済み融資残高の回収があると考えられる。当社の解約したローンの回収は30%は、次の表に示すように、観察された傾向および将来の回復の合理的な予想に基づいている。このような回復は次の数年間均一に受信されると仮定されています5年それは.回収率が低下すれば20支払い損失率は現在の予測より約$増加すると予想される37百万ドルです。回収率が増加すれば40%は、支払い損失が現在の予測より約#ドル減少すると予想されます37百万ドルです

融資元金の前払い比率は予想される損失額と超過利益差に影響する可能性がある。基本シナリオでは,平均CPR(過去1年間の経験に基づく)が高原終了まで続いたと仮定し,CDRが低下した同時期に最終CPRまで徐々に増加した。最後の心肺蘇生は15第2留置権米国RMBS取引(基本的には)については、この割合は過去平均を下回っているが、これらの取引における借り手の予想に対する会社の持続的な不確実性を反映している。初期CPRが最終CPRより高い取引については,初期CPRは不変のままであり,最終CPRは使用しない.このモデルは,同社の2021年12月31日までのCPRモデリング方式と一致している。前払金が予想水準と異なる場合、それは会社が予想する超過差額と損失を大きく変える可能性がある。
 
予想損失を見積もる際に,会社はモデリングと確率重み付けを行った5人シナリオは,シーンごとに異なるCDR曲線を持ち,長期安定状態CDRに回復するまでの時期に適している.当社は、向上したCDRレベル及びその継続的な時間長と最終的なプリペイド率が担保が受ける可能性のある損失金額の主要な駆動要因であると信じている

表に2004−2008年の酒造HELOCs個別取引の期待損失を計算する際に用いた主な仮定の範囲および未償還純額面で重み付けした平均値を示す。

174

Assured Guaranty
連結財務諸表付記
基本シナリオ予想損失推定における主な仮定
HELOCs
2022年12月31日まで2021年12月31日まで
射程距離加重平均射程距離加重平均
高原CDR0.4 %8.4%3.5%6.5 %39.6%16.4%
最終的にCDR傾向は0.0 %0.4%0.2%1.0%
清算率:
現役ですが最近犯罪は20%20%
30~59日の延滞3030
60~89日の延滞4040
90日以上延滞する6060
破産する5555
請け出しをやめる5555
所有の不動産100100
未来の違約の損失の深刻さ98%98%
将来的には以前解約したローンの回収を予定しています30%30%

同社はそのモデル化結果に影響を与える仮説を評価し続けている。同社は,その予想される第二留置権RMBS損失の最も重要な駆動要因は,そのHELOC取引の表現であると考えている。

同社は2022年第3四半期にCDR並みと低下に関する仮説を更新した。その会社の基本的な案は36-月CDRプラットフォーム期間およびa12-月の下げ幅(総ストレス期間は48数ヶ月と比較して6か月CDRプラットフォームとa28-月の下げ幅(総ストレス期間は34月)です。同社は違約期間の長い光景と違約期間の短い光景をシミュレーションした。会社のストレスが最も大きい場合には、CDRプラットフォーム期を42数ヶ月間以下のように勾配を増加させます4か月至れり尽くせり16月(総ストレス期は58数ヶ月)は期待回収を約$減少させる1HELOC取引用に100万ドル。一方,会社のストレスが最小の場合には,CDRプラットフォーム期を低下させる30数ヶ月でCDR斜面の長さを8か月(総ストレス期については38月)と最終的な早期返済額を10%は予想回収を約$増加させます2HELOC取引用に100万ドル。
    
RMBSの構造的資金調達は含まれていません
 
同社は、2022年12月31日までに、その問題構造的金融開放(米国RMBSを除く)が支払う純予想損失総額を$と予想している44百万ドルです。これらの構造的融資損失のうち最大の部分は個人発行者が発行した学生ローン証券化であり、金額は1ドルである47100万ドルの純額面は返済されていない.一般に,これらの学生ローン証券化の予想損失は,(I)プライベート学生ローン担保の信用不振や損失深刻度が高いこと,あるいは(Ii)オークションに失敗したオークション金利証券の高金利によるものである.同社は苦境に陥った生命保険取引にも口を開いており、正味額面は#ドルに達する402022年12月31日まで

追徴訴訟と紛争解決

それぞれの業務の正常な動作中に、AGLのいくつかの付属会社は、支払われた保険損失を取り戻すために、または以前に受信した福祉を回収するために、第三者との訴訟または他の紛争解決に関連し、または将来の損失を防止または減少させる。これらの訴訟および他の訴訟が会社が最終的に受信した賠償金額および将来支払う損失への影響(ある場合)は不確定であり、任意の四半期または年度におけるいずれか1つまたは複数のそのような訴訟の影響が会社の財務諸表に大きな影響を与える可能性がある。
    
同社はプエルトリコのリスク開放に関するいくつかの法的手続きでクレームを出している。プエルトリコにおける会社のリスク開放および会社が行っている代償訴訟に関する検討については,付記3,未償還リスク開放を参照されたい。

5.    契約書を保険として入金する

付記3,未償還リスク開放口と付記4は,損失の支払い(回収)で検討される未償還リスクの組合せには,保険契約,デリバティブ,合併FG VIEとして入金される契約が含まれることが予想される
175

Assured Guaranty
連結財務諸表付記
別に説明がない限り、本付記に掲げる金額は保険入金としての契約にのみ関係しています。付記6を参照して,信用デリバティブ入金の契約としてCDSに係る金額;および付記8,財務保証可変利息実体と総合投資ツール,入金は総合FG VIEの金額である。
保険料

会計政策

デリバティブ会計指針の範囲に該当する例外的な金融保証契約は、特定業界の金融保証保険指針を適用する。金融保証保険定義に属する契約の会計計算は一致しており、契約が直接基礎の上で締結されているか、別の財務保証人から仮定されているか、別の保険会社に譲渡されたものであっても、企業合併で得られている

受取保険料とは、無リスク料率で割引された契約保険料又は将来の保険料入金の現在値を指す。未満期保険料準備金とは、繰延保険料収入から経営報告書で確認されていないクレーム支払い(受信した回収純額)を差し引くことである。以下では、保険準備金を稼いでいない繰延保険料収入部分について議論し、支払われたフラッシング部分は以下の“損失と回収”の項目で議論する。

契約開始時の繰延保険料収入額は以下のように決定される

最初に当社が保証した金融保証保険契約であらかじめ受け取った保険料については、繰延保険料収入は受け取った現金金額に等しい。前払い保険料は一般的に公共財政取引と関連がある。

最初に当社が保証した金融保証保険契約分割払いで受信した保険料については、繰延保険料収入は、以下のいずれかの現在値(無リスク金利割引):(I)満期の契約保険料、または(Ii)対象担保が同質資産プールからなる場合には、契約有効期間内に徴収される保険料が予想される。同質資産プールとみなされるためには、事前返済は契約で許可されなければならず、事前返済の金額は可能でなければならず、事前返済の時間と金額は合理的に見積もることができなければならない。分割払いは通常、構造的融資およびインフラ取引に関するものであり、これらの取引では、保険料率は契約開始時に決定されるが、保険額面は取引中に前払いされなければならない。

業務合併で買収された金融保証保険契約については、繰延保険料収入は、保険契約において当社が随時準備可能な義務部分の買収日における公正価値に等しく、その基礎は、保険契約下の実際の現金流量ではなく、類似格付けの金融保証保険者がその日に契約に対して徴収する費用であると仮定している。繰延保険料収入金額は現金収入と大きな差がある可能性があり、主な原因は業務合併に関連する公正価値調整である。

当社が同質資産プールによってサポートされている債務の前払仮説または予想保険料収入を調整する場合、繰延保険料収入を調整し、未収保険料に応じて調整する。受取保険料は開始時に無リスク金利で割引され,前払仮説を変更して最終満期日を変更した場合にのみ,その割引率が更新される。掛け金割引の増加は“純儲け保険料”で報告されている。

当社は繰延保険料収入が契約期間または契約予想期間の稼いだ保険料であり、提供された保険保障金額に比例することを確認した。保険料収入の確認に伴い、繰延保険料収入はそれに応じて減少する。提供される保険保護金額は、未償還の保険額面の関数である。したがって、特定報告期間内に確認された保険料収入の割合シェアは、報告期間内に未償還の保険額面金額と全期間未返済の各保険額面金額との和との関係に基づいて算出される不変比率である。保険に加入した金融債務が満期前に廃棄された場合、金融保証保険契約は失効し、当該契約に関連する払戻不可能な繰延保険料収入が加速され、保険収入として確認される。当社は報告期間ごとの保険料売掛金の信用損失計上の必要性を評価します。

176

Assured Guaranty
連結財務諸表付記
想定した再保険契約については、総合経営報告書で報告されている純利益保険料は、分割側会社から受け取ったデータから計算されているが、一部の分割側会社は報告期間終了後30~90日以内に保険料データを報告している。当社は後期の純利益を見込んでいます。これらの推定数と実額との差額は、実際の額を決定している間に記録される。分割払い保険料が想定される再保険契約に関連している場合、当社は、分割会社の信用品質および利用可能な流動資金、および任意の潜在的な規制制限の影響を評価して、当該金額の収集可能性を決定する。

割譲した未稼いだ保険料準備金を資産として入金する。直接保険料を稼ぎ、保険料を仮定し、保険料を稼ぐことを放棄して経営報告書に純利益保険料として併記する

FG VIEに関するいかなるプレミアムも統合後にキャンセルされる

保険契約の保険料情報

保険料ばかり稼ぐ
 十二月三十一日までの年度
 202220212020
 (単位:百万)
財務保証保険:
純益で保険料を稼ぐ$287 $322 $334 
返金と終了による加速(1)179 59 129 
掛け金を受け取るべき純額が値上げされる24 30 20 
財務保証保険は保険料を正味稼ぐ490 411 483 
プロは保険金ばかり稼いでいる4 3 2 
保険料ばかり稼ぐ$494 $414 $485 
____________________
(1)2022年加速には$を含む1332022年プエルトリコ決議案と関連した100万ドル。より多くの情報については、注釈3、未完了の露出を参照してください。

掛け金を受け取って,業務を負担する支払手数料を差し引いた純額
前へ転げ
 十二月三十一日までの年度
 202220212020
 (単位:百万)
年初$1,372 $1,372 $1,286 
差し引く:特別保険料を受け取る1 1 2 
未収財務保証保険料1,371 1,371 1,284 
新業務から手数料を差し引いた保険料356 369 462 
手数料を差し引いて受け取った保険料(345)(383)(426)
調整:
期待期限と債務超過仮説の変化2 6 (10)
負担した業務に手数料を差し引いた割引が増加する24 26 18 
再計量為替損益(111)(22)43 
先に解約した保険料の回収を期待する 4  
未収財務保証保険料1,297 1,371 1,371 
特殊保険料を徴収する1 1 1 
十二月三十一日$1,298 $1,372 $1,372 

大ざっぱに74%和78売掛金の%は、2022年12月31日と2021年12月31日にそれぞれ支払われる手数料を差し引くと、ドル以外の通貨で、主にポンドとユーロである。
 
177

Assured Guaranty
連結財務諸表付記
為替変動、取引相手の回収可能性の問題、加速、換算、再編、消費価格指数の変化、期待寿命と新業務などの要素により、実際の入金と純利益保険料の時間と累積金額は、次の表の予想入金と予想純利益保険料の時間と累積金額と異なる可能性がある。

財務保証保険
将来の保険料収入と収益を期待する
 2022年12月31日まで
未来保険料
収集待ち(1)
未来純保険料
(2)稼ぎを待つ
 (単位:百万)
2023年(1月1日~3月31日)$43 $69 
2023 (April 1 - June 30)32 69 
2023年(7月1日~9月30日)25 69 
2023年(10月1日~12月31日)29 68 
小計2023129 275 
202492 260 
202590 244 
202687 229 
202782 214 
2028-2032348 898 
2033-2037241 608 
2038-2042167 370 
2042年以降352 521 
合計する$1,588 3,619 
未来吸積293 
将来は保険料総額ばかり稼ぐ$3,912 
____________________
(1)支払想定手数料を差し引いた純額
(2)再保険後の純額を差し引く。

分割払いの金融保証保険証書精選情報
12月31日まで
 20222021
 (百万ドル)
手数料を差し引いて保険料を払わなければならない$1,297$1,371
繰延保険料収入$1,663$1,663
現金割引のための加重平均無リスク金利1.8%1.6%
加重平均課税期間(年)12.912.7

保険証書取得コスト

会計政策

直接関連し、保険契約の成功買収に重要な保険契約の買収コスト、及び再保険契約の放棄と負担の手数料収入と支出は、すべて純額を延期して報告する

資本化保険証書買収コストには、成功保証努力に起因する保険者コストが含まれている。同社は年に1回の時間研究を行っており,繰延すべきコスト額を判断力を用いて見積もる必要がある。

再保険契約の手数料支出と分割払いで受け取った保険料に関する再保険契約の譲渡手数料収入は,契約規定の手数料で計算されると仮定する
178

Assured Guaranty
連結財務諸表付記
料率は、割引は将来のすべての期間の被保険料と一致し、発改委に組み入れ、未収保険料の純額または再保険残高に対応する相殺を行う。

DACは正味保険料を稼いだ割合で償却する。繰延保険証書の買収コストの償却には、譲渡売掛金や支払手数料によって増加する割引が含まれる。保険債務が早期に廃棄された時、残りの関連DACはその時に支出されるだろう。

潜在顧客の誘致、市場研究、訓練、行政管理、不成功の買収努力と製品開発によるコスト及び間接コストは発生時に費用を計上する。

DACの回収可能性を決定する際には,期待損失とLAE,投資収益および保険加入や再保険業務にサービスを提供する残りのコストが考慮される。

保険証書取得コスト

引延買収コストの前ぶれ
十二月三十一日までの年度
202220212020
(単位:百万)
年初$131 $119 $111 
期日内繰延の費用30 26 24 
期内償却のコスト(14)(14)(16)
十二月三十一日$147 $131 $119 

損失と追跡

会計政策

損失とLAE準備金

貸借対照表に報告されている損失及び貸借対照準備金は、直接及び仮定された再保険契約のみに関連しており、これらの契約は保険とみなされ、基本的には財務保証保険契約である。再保険者に譲渡された相応の準備金は再保険として報告され,未払い損失で回収し,他の資産で報告することができる。FG VIEに関する任意の損失とLAE準備金は合併後に解消される。信用デリバティブのいかなる予想損失も信用デリバティブの公正価値に反映される。

財務保証保険会計によると、稼いでいない保険準備金と損失およびLAE準備金の総和は会社の既製義務を代表する。契約開始時には、待機債務全体が完全に稼いでいない保険料準備金で表される。未満期保険料準備金は、繰延保険料収入から、経営報告書で確認(沖売支払い)されていないクレーム支払い(受信した回収純額)を差し引くものである。金融保証保険契約の損失準備金及びLAE準備金は、予想される支払すべき損失に支払われた(総損失)が繰延保険料収入の範囲及び金額を超えた場合にのみ、契約毎に記録される。したがって、当社はまだ支出されていない損失を支払う予定です。これらの金額は今後の期間中に繰延保険料収入の償却が収入であることを確認するだろう。

契約に対してクレームまたはLAE支払いを行う場合、それは、まず、任意の記録の損失およびLAE準備金を減少させる。契約に十分な損失とLAE準備金がなければ,このようなクレーム支払いは逆支払いとして記録され,未満期の保険準備金が減少する.総損失が保険契約に残っている繰延保険料収入を超えた場合、支払われた沖売は、連結経営報告書における“損失と損失調整費用(収益)”で確認される。総合経営報告書における“損失と損失調整費用(収益)”は、分割額を差し引いて保険会社に記載されています。

取り戻すことができる救助と代位権

当社がクレーム支払い又は将来のクレーム支払いの予想により、救済及び代位権下の保険リスク開放により生じる基礎担保のキャッシュフロー又はそれに関連する他の補償を得る権利がある場合、当社は契約で支払うべき予想損失を減少させる。このような予想される支払い損失の減少は
179

Assured Guaranty
連結財務諸表付記
(I)相応する損失および貸借対照準備を減少させ、総合経営報告書から受益する;(Ii)総損失が繰延保険料収入を超えない場合、総合貸借対照表または経営報告書に影響を与えない、または(Iii)報告日が純回収状態にある場合、残値資産を記録し、総合経営報告書から受益する。回収可能な救済と代位権の譲与部分は“他の負債”で報告されている。

償却すべき所期損失

支出されると予想される損失とは、過去または予想された将来の財務保証保険純請求支払いが支出されていないことである。これらの金額は今後の期間中に繰延保険収入の償却に伴い収入として支出されるだろう。償却すべき損失とは、会社が将来の期間に確認する損失が発生するとの予測であり、増加した割引は含まれていない。

保険契約の損失情報

ドル建ての金融保証保険義務については、損失準備金と救済を無リスク金利で割引し、範囲は3.82%から4.69%、加重平均値は4.152022年12月31日まで0.0%から1.98%、加重平均値は1.022021年12月31日まで。

下表は,損失準備金とLAE準備金および回収可能な救済と代位権を含む純準備金(残留額)に関する情報を提供し,両者とも再保険純額である。

部門別純準備金(残額)
12月31日まで
セクタ.セクタ20222021
 (単位:百万)
公共財政:
アメリカの公共財政$71 $60 
アメリカではなく公共財政1 1 
公共財政72 61 
構造的金融:
アメリカRMBS(77)(24)
他の構造的融資42 42 
構造的融資(35)18 
合計する$37 $79 

純準備金の構成部分(引き揚げ)
12月31日まで
 20222021
 (単位:百万)
損失とLAE準備金$296 $869 
未払い損失に対する追徴可能な再保険(1)(3)(5)
損失とLAE準備金、純額293 864 
回収可能な救助と代位権(257)(801)
救済と代位権再保険に対処(2)1 16 
回収可能な救済と代位権、純額(256)(785)
純備蓄(残値)$37 $79 
____________________
(1)連結貸借対照表の“その他資産”に列記する。
(2)連結貸借対照表の“その他の負債”に列記する。

次の表は、財務保証保険契約が支払うべき(取り戻す)純予想損失と支出すべき純予想損失の入金を提供する。金融保証保険契約が支払うべき(回収)予想損失は、支出すべき予想損失と異なり、理由は、(1)支払われた対販売、すなわち支払いされたクレームと回収された損失である
180

Assured Guaranty
連結財務諸表付記
受信されたが経営報告書で確認されていない損失準備金;(Ii)当社は、以前に支払われた(したがって、収入で確認されているが受信されていない)というクレームを受けていない(したがって、収入で確認されているが受信されていない)純回収取引が回収可能な残値および置換権、および(Iii)(支出されているが支払われていない)損失準備金を確立している。

支払(回収)の純予想損失に応じて帳簿を照合する
純予想損失は償却すべきである
金融保証保険契約
2022年12月31日まで
 (単位:百万)
支払うべき純予想損失−財務保証保険−$201 
掛け値払い,純額23 
回収可能な救済と代位権、純額256 
損失とLAE準備金--金融保証保険契約、再保険純額(289)
純損失を償却すべきだ$191 

次の表は純損失支出を予想する予定時間のスケジュールを提供します。加速,乗り換え,期待寿命の変化や損失推定の更新などにより,実損失とLAEの金額や時間は以下に示す見積りとは異なる可能性がある.この表にはFG VIEに関する金額は含まれておらず,これらの金額は合併で除外されている

言及すべき純予想損失
金融保証保険契約
 2022年12月31日まで
 (単位:百万)
2023年(1月1日~3月31日)$2 
2023 (April 1 - June 30)2 
2023年(7月1日~9月30日)3 
2023年(10月1日~12月31日)3 
小計202310 
202412 
202513 
202617 
202715 
2028-203261 
2033-203743 
2038-20428 
2042年以降12 
言及すべき純予想損失191 
未来吸積82 
将来の損失総額とLAEを予想する$273 
 
181

Assured Guaranty
連結財務諸表付記
以下の表に部門別保険契約総合業務報告書で報告された損失とLAE(収益)を示す。列報の金額は再保険を差し引いた純額です。

業種別損失とLAE(収益)
 十二月三十一日までの年度
セクタ.セクタ202220212020
(単位:百万)
公共財政:
アメリカの公共財政$125 $(146)$225 
アメリカではなく公共財政 (9)5 
公共財政125 (155)230 
構造的金融:
アメリカRMBS(112)(69)(34)
他の構造的融資3 4 7 
構造的融資(109)(65)(27)
損失とLAE(収益)$16 $(220)$203 

報告の毎年、米国の公共財政損失とLAE(収益)の主要な構成要素はプエルトリコのリスク開放である。

次の表はBIGに分類された金融保証保険契約の情報を提供する.

財務保証保険
多額の取引損失まとめ
2022年12月31日まで 
 毛収入全額を純合計する
 大1大物23大巨頭総規模が大きい
(百万ドル)
リスク数(1)122 14 111 247 247 
残り加重平均期間(年単位)11.38.77.69.89.8
未完成のリスク暴露:   
パル$3,363 $171 $2,318 $5,852 $5,835 
利子2,177 77 894 3,148 3,144 
合計(2)$5,540 $248 $3,212 $9,000 $8,979 
現金の流出が予想される$128 $121 $1,771 $2,020 $2,008 
潜在的回収(3)(294)(79)(1,364)(1,737)(1,725)
小計(166)42 407 283 283 
割引35 (13)(104)(82)(82)
支払うべき損失を見込む$(131)$29 $303 $201 $201 
繰延保険料収入$170 $15 $160 $345 $345 
備蓄(水揚げ)$(174)$21 $186 $33 $33 

182

Assured Guaranty
連結財務諸表付記
財務保証保険
多額の取引損失まとめ
2021年12月31日まで 
 毛収入全額を純合計する
 大1大物23大巨頭総規模が大きい
(百万ドル)
リスク数(1)117 16 129 262 262 
残り加重平均期間(年単位)7.68.98.98.58.5
未完成のリスク暴露:  
パル$2,437 $177 $4,745 $7,359 $7,293 
利子1,000 36 1,942 2,978 2,962 
合計(2)$3,437 $213 $6,687 $10,337 $10,255 
現金の流出が予想される$111 $40 $4,820 $4,971 $4,918 
潜在的回収(3)(656)(10)(3,829)(4,495)(4,430)
小計(545)30 991 476 488 
割引19 (3)(145)(129)(129)
支払うべき損失を見込む$(526)$27 $846 $347 $359 
繰延保険料収入$85 $2 $350 $437 $435 
備蓄(水揚げ)$(549)$25 $584 $60 $74 
__________________
(1)リスクとは、債務返済のために同一の収入源を共有する金融保証保険証書の総和である。
(2)FG VIEに関する金額が含まれている
(3)代表債務者は、再構成協定、和解、任意の基礎担保の超過利益差、その他の推定によって回収された将来の支払いの予想流入に基づいている。潜在的な回復には,ある投資レベルの信用の回復も含まれており,主に以前の規模の大きなリスク開放と関係があり,過去にこれらのリスクにクレームが支払われている。

再保険
 
同社は第三者保険会社からの財務保証リスク(想定財務保証業務)を担っており、主に現在決選中の他の単一リスク金融保証会社(Legacy Monoline Insurers)である。同社が担っている財務保証業務は$14.010億ドルや約10億ドル3.8当社が保証する総財務保証リスクを占める$370.22022年12月31日、保険債務超過方式で測定された10億ドル。

当社と従来の単一リスク保険会社との間の仮定再保険契約は、一般に、(I)当社が特定の財務および規制基準を達成できなかった場合、(Ii)当社が規定された最低財務力格付けを維持できなかった場合、または(Iii)当社のいくつかの支配権が変化した場合に終了することができる。上記の事件の1つにより終了した場合、当社は通常、想定した金融保証業務(場合によっては、追加の必要金額を加える)による未稼ぎ保険料(割譲手数料を差し引いた)と米国の法律で計算された損失準備金を割譲会社に返還することを要求され、その後、当社はそのような業務に関する責任を免除される。2022年12月31日現在、財務保証業務を当社のどの保険子会社に譲渡する第三者保険会社も、その業務を再取得する権利があり、その権利を行使することを選択した場合、AGCおよびAG Reは、このようなすべての会社に支払うことを要求される可能性があり、総額は約$である234百万ドルとドル34それぞれ100万ドルです

同社は農業面でも専門業務を担当している。農業が規定された最低財務力格付けを維持できない場合、農業会社がこの専門業務に関連する仮定再保険協定は、譲渡保険会社に担保を提供することが一般的に要求される。スタンダードプール金融サービス有限責任会社(S&P)傘下のスタンダードプールグローバル格付け会社(S&P Global Ratings)がagroの財務力格付け(現在AA)をA-以下に引き下げ、A.M.Best Company,Inc.がagroの財務実力格付け(現在A+)をA-以下に引き下げた場合、agroは2022年12月31日までに最高推定$を発表することを要求される12それが負担する専門業務のために数百万ドルの担保を提供する。

183

Assured Guaranty
連結財務諸表付記
同社はその総保険財務保証リスク開放口(放棄した財務保証業務)の一部を第三者保険会社に割譲している。この譲渡された金融保証業務は$に相当する221百万ドルか約0.1%は、同社の総保険リスク総額$を占める370.22022年12月31日、保険債務超過方式で測定された10億ドル。同社はまだ$を放棄している483その100万ドルは1.7保険を受ける専門業務の総額は10億ドルだ。

2020年に同社は$を再負担しました336$を含む百万ドル118純額面100万ドルのプエルトリコのリスク開放は、その残りが最大のレガシー第三者財務保証再保険会社から、減価収益$を招いた38百万ドルです。

再保険の効力

次の表は、想定業務および放棄業務(財務保証および専門業務)に起因することができる総合経営報告書に報告されている保険料および損失の構成要素を示す。

再保険が保険料、すでに稼いだ保険料、損失及び権益(権益)に与える影響
 十二月三十一日までの年度
 202220212020
 (単位:百万)
書かれた保険料:
直接$377 $355 $453 
仮定(1)(17)22 1 
(2)割譲  13 
ネットワークがあります$360 $377 $467 
稼いだ保険料:
直接$469 $385 $448 
仮に28 32 41 
割譲する(3)(3)(4)
ネットワークがあります$494 $414 $485 
損失とLAE(収益):
直接(3)$32 $(203)$182 
仮に(17)5 24 
割譲する1 (22)(3)
ネットワークがあります$16 $(220)$203 
____________________
(1)負の仮説保険料は、予想債務超過スケジュールの終了と変更によるものである。
(2)保険料の割譲は、減税と所期債務超過スケジュールの変更によるものである。
(3)経済損失発展(収益)に関するより多くの情報は、付記4を参照して、損失を支払う(回収)ことが期待される。

6.    契約書は信用デリバティブとして入金される
 
本付記に掲げる金額は,派生ツールとして入金された契約のみに関係している。同社の信用デリバティブ(公認会計原則に適合したデリバティブ定義に適合する金融保証契約)は主に信用違約交換であり、金利交換も含まれている。

信用デリバティブ取引はCDSを含み、国際スワップとデリバティブ協会、Inc.ファイル管理を受け、金融保証保険契約とは異なるいくつかの特徴を持っている。例えば、CDSでの参照義務に対する会社の制御権は、会社が金融保証保険契約を発行する場合よりも限られている可能性がある。しかも、より多くの場合、会社は支払い義務があるかもしれない。金融保証保険契約と同様に、債務者が計画通りに元金や利息を全額支払うことができなかった場合、当社は支払う義務がある。一部の信用デリバティブ取引では、当社も特に債務者が破産または債務再編を参考にして支払うことに同意している。また、ある信用デリバティブ取引では、会社は信用デリバティブが指す義務の履行とは無関係な事件で支払いを要求される可能性がある。違約事件や終了事件があれば
184

Assured Guaranty
連結財務諸表付記
クレジット派生ツールファイルに指定された状況が発生した場合、非違約者または影響を受けない側(当社または取引相手である可能性がある)は、状況に応じて、満了前にクレジット派生ツールを終了することを決定することができる。この場合、会社は、取引終了時に、そのスワップ取引相手に支払い終了支払いを要求される可能性がある。もし違約或いは終了事件がなければ、当社は一方的に信用派生製品契約を終了することはできない;しかし当社は各取引相手と合意し、あるCDS取引を終了することがある。

会計政策

信用派生商品は公正な価値で入金される.公正価値変動は総合経営報告書の“信用派生ツール公正価値変動純額”に記載されている。クレジット派生ツールの公正価値は、会社の総合貸借対照表に、契約によって決定された純資産または純負債として反映される。信用派生ツールの公正価値方法に関する討論は、付記9、公正価値計量を参照されたい。

信用派生製品は純額面と公正価値を返済していない
 
業界別の当社の未償還信用派生ツールの正味額面の構成部分は次の表に掲載されています。クレジット派生ツールの残存加重平均寿命を推定する12.8年和13.2それぞれ2022年12月31日と2021年12月31日まで。
信用デリバティブ(1) 
 2022年12月31日まで2021年12月31日まで
セクタ.セクタ正味パー
卓越した
公正価値純資産(負債)正味パー
卓越した
公正価値純資産(負債)
 (単位:百万)
アメリカの公共財政$1,175 $(79)$1,705 $(72)
アメリカではなく公共財政1,565 (58)1,800 (48)
アメリカの構造的金融342 (22)400 (32)
アメリカではない構造的融資121 (3)135 (2)
合計する$3,203 $(162)$4,040 $(154)
____________________
(1)支払い損失を$と予想する32022年12月31日までの百万ドルと52021年12月31日まで。

内部格付け未償還信用デリバティブ純額面の分布 
 2022年12月31日まで2021年12月31日まで
格付けカテゴリ正味パー
卓越した
全体のパーセントを占める正味パー
卓越した
全体のパーセントを占める
 (百万ドル)
AAA級$1,260 39.3 %$1,503 37.2 %
AA型1,064 33.2 1,283 31.8 
A232 7.2 514 12.7 
BBB590 18.5 677 16.7 
大男57 1.8 63 1.6 
クレジット派生ツールは純額面を返済していません$3,203 100.0 %$4,040 100.0 %

 
信用派生製品の公正価値収益(損失) 
十二月三十一日までの年度
 202220212020
 (単位:百万)
損益その他の決算を実現した$(2)$(3)$(4)
純収益を実現しない(9)(55)85 
信用派生製品の公正価値収益(損失)$(11)$(58)$81 
    

185

Assured Guaranty
連結財務諸表付記
これらの公正価値を確定する時、信用利差変化の影響は取引量、期限、金利と他の市場状況によって異なる。また,取引ごとに独自の担保と構造的条項があるため,取引ごとの公正価値変動は大きく異なる可能性がある.クレジット派生製品契約の公正価値はまた、AGCクレジット保護を購入する価格に基づいて会社が生成した自己クレジットコストを反映する。当社は主に貸借対照表日ごとにAGCで取引されるCDSオファーに基づいて自身の信用リスクを決定する。
 
CDSとAGC利差(基点単位) 
自分から
 2022年12月31日2021年12月31日2020年12月31日
5年間CDS利差63 49 132 
1年期CDS利差26 16 36 

信用派生資産(負債)の公正価値とAGC信用利差の影響
自分から
 2022年12月31日2021年12月31日
 (単位:百万)
AGC信用利差は前信用派生商品の公正価値に影響を与える$(207)$(225)
プラス:AGC信用利差の影響45 71 
信用派生ツールの公正純価値$(162)$(154)

AGC信用利差に適用される利益を考慮する前に、CDS契約2022年12月31日までの公正価値は、ある期限の長い標的信用引受時の信用利差ではなく、現在の市場条件下で相対的に大きな信用利益差の直接結果である。

7.    投資と現金
     
会計政策

固定期限債務証券は売却可能または取引可能の2種類に分類される。すべての固定期限証券は公正価値によって計量され、取引日によって報告される。信用関連要素と関係のない固定満期日債務証券を売却できる未実現収益と損失は、繰延所得税を差し引いた累積保険料収入(AOCI)の構成部分として報告されている。減損証券は固定期限債務証券の構成要素であり、その基礎投資タイプに基づいて会計計算を行い、当社保険の影響は含まれていない。売却可能な固定期限債務証券の売却が達成された損益と信用損失を純収入の一部として報告する。取引固定満期日債務証券の公正価値変動報告は純収入.

短期投資とは、購入時の満期日が1年未満の投資であり、公正な価値によって勘定され、ある通貨市場基金に入金された金額を含む。

他の投資資産は主に権益法投資を含む。同社は総合経営報告書における“被投資者収益(赤字)における権益”で権益法投資の収益を報告している。情報がタイムリーに受信されなかったため、いくつかの権益法投資の報告書が遅れている。当社は総合キャッシュフロー表における累積収益法を用いて権益法投資が受けた分配を分類している。累積収益法により、確認された収益のうち、受信した最高額の分配は運営キャッシュフロー内の投資リターンとみなされ、当該額を超える分配は投資キャッシュフロー内の投資リターンとみなされる。会社が公正価値オプション(FVO)を選択する権益法投資のすべての分配は投資活動に分類される。

Agas(主)および他の子会社が投資する保証IM基金、および当社が主要な受益者とみなされている基金は、合併貸借対照表の“投資”で報告されるのではなく、Agasおよび他の子会社が所有する部分が償還可能または償還不可能な非制御権益(NCI)として報告されているのではなく、“連結投資ツールの資産”および“連結投資ツールの負債”に報告されている。CIVに関するより多くの情報は、付記8、財務保証可変利息実体及び総合投資ツールを参照されたい

現金には、手元現金、すべての実体の普通預金、およびAssuredIM基金を統合した現金および現金等価物が含まれる。付記8、財務保証可変利息実体と総合投資ツールを参照。
186

Assured Guaranty
連結財務諸表付記
純投資収入には主に固定期限証券と短期投資で稼いだ収入が含まれており、割増償却や割引の増加が含まれている。担保融資支援証券や他のいずれかの早期返済リスクがある証券については、事前返済を四半期ごとに評価し、必要に応じて改訂することを想定している。購入した信用悪化(PCD)証券以外の証券については,有効収益率と期待満期日の変化によるいずれの必要な調整も遡及方法を用いて純投資収入で確認した。

達成された投資収益(損失)純額は、特定の識別方法を用いて決定された投資販売、会社が売却可能な投資を意図しているか、または会社が売却可能な投資を必要とする可能性が高いために減記された売却可能な投資の余剰コストの減少、および信用損失準備(付加価値を含む)の変化を含む。

最初に信用悪化に伴って購入したすべての証券については,計算すべき利息は単独で申告するのではなく,当該ツールの償却コストの1つの構成要素である.他のすべての販売可能な証券については、利息を計算して“他の資産”に個別に列記しなければならない。

信用損失

信用関連要素による公正価値が償却コストより低い固定期限で証券を販売することができることに対して、回収可能価値と償却コストとの差額を推定し、相応の実現した投資収益(損失)の純額を計上する。回収可能価値は経営陣が決定した受取予定のキャッシュフローの現在値であると推定される。信用損失準備は償却コストと公正価値との差額に限られている。信用関連要素と関係のない公正価値と余剰コストの間の差額をAOCIの構成部分として示した

固定期限証券の将来のキャッシュフローを見積もる際には、管理層は、対象資産の履歴表現や利用可能な市場情報、および債券に特化した考慮要因を考慮する。さらに、将来のキャッシュフローを推定するプロセスは、セキュリティタイプによって異なる以下の重要な投入を含むが、これらに限定されない

公平な価値は余剰コストよりも低い
信用格付け
特に、安全、産業、および/または地理的領域に関連する任意の不利な条件;
発行者や基礎融資義務者の財務状況が変化した
一般的な経済と政治的要因は
保証金の余剰支払い条件;
返済速度を早める
予期されるデフォルト設定;および
どんな埋め込み型信用増強の価値も。

当社は信用損失を評価する際に、ツール減値の時間の長さや為替レート変動の影響は考慮しない。信用損失が存在するかどうかの評価は各報告期間で行われる。

もし状況が変化すれば、信用損失準備と相応の実現した投資収益(損失)の純額計は打ち消される可能性があるが、信用損失準備は永遠にゼロ以下に低下しない。当社が固定期限証券の全部または一部が回収できないと判断した場合、不良債権償却コスト金額はログアウトされ、それに応じて信用損失を減らして準備します。以前にログアウトしたキャッシュフローが収集された場合、回収された資金は投資収益(損失)を実現した純額で確認される。

PCD証券は、会社の評価により決定された生成以来の信用品質が些細な悪化を経験した金融資産と定義される。信用損失は、販売可能なPCD証券を初期確認する際に確立する予定である。買収日には、PCD証券の剰余コストは買収価格に信用損失準備を加え、合併経営報告書にはいかなる信用損失費用も確認されていない。購入後,信用の悪化や改善は,それぞれ予備の増加または減少,および相殺的な信用損失費用(または収益)を招く.この点を測るために、同社は割引キャッシュフロー分析を行った。利益権益に同時に属するPCD証券の場合、期待キャッシュフローの有利または不利な変化は、信用損失準備の変化として確認される。計上されていない予想キャッシュフローの変化は、純投資収入内の証券収益率に対する期待調整に反映されている
187

Assured Guaranty
連結財務諸表付記
当社は受取利息を計算すべき信用損失を計量しないことを選択し、課税利息が6ヶ月を超えたか、回収できないとされている日(早いように)に利息を解約しなければなりません。利子を計算すべきすべてのログアウトは,連結業務報告書に投資純収入の減少額と記す。会社が売却しようとしている証券については,(1)会社がその償却コストを回収する前に販売する必要が高い可能性が高く,(2)証券の公正価値が償却コストよりも低い場合には,償却コストを公正価値に減記し,それに応じて投資収益(損失)純額を計上する。これらの場合には手当が設けられず、以前に記録されたどの手当も打ち切られる。新しいコストベースは公正価値を推定する後続の増加によって調整されないだろう。

ポートフォリオ

ポートフォリオは外部と内部管理のポートフォリオを含む。ほとんどのポートフォリオは三つ外部マネージャと保証されたインスタントメッセージ。同社はその投資マネージャーのために信用品質,特定部門への開放,および部門内の特定債務者への開放に関する投資ガイドラインを策定した

内部管理のポートフォリオは、主に、(I)欠陥証券、(Ii)Assured IMと締結された投資管理協定(IMA)に従って管理された証券、(Iii)2022年のプエルトリコ決議の完了により受信された新たな回収債券およびCVI、および(Iv)特定の固定期間および短期証券および権益法投資を含む他の投資を含む。権益法投資は主に流動性が一般的に悪い別の投資を含み、再生可能エネルギーとクリーンエネルギー及び私募株式基金への投資を含む。同社は#ドルの無資金引受金を持っている782022年12月31日現在、会社のいくつかの別の投資と関連があるが、AssuredIM基金は除外されている。

ポートフォリオ
帳簿価値
12月31日まで
 20222021
 (単位:百万)
販売可能な固定期限証券(1):
外部管理$5,519 $6,843 
欠陥証券その他705 818 
保証されたインスタント·メッセージ管理537 541 
固定期限証券−プエルトリコ新蘇生債券(2)358  
固定期限証券、取引−プエルトリコCIV(2)303  
短期投資(3)810 1,225 
その他の投資資産:
権益法投資123 169 
他にも10 12 
合計する$8,365 $9,608 
____________________
(1)    7.4%和7.52022年12月31日と2021年12月31日現在、固定期限証券の格付けはそれぞれ大きく、主に欠陥証券を含む5.9%和0.9それぞれ2022年12月31日と2021年12月31日まで、格付けされていない割合。
(2)これらの証券は格付けされていない.
(3)ムーディーズ投資家サービス会社(Moody‘s)および標準プール分類の低い者に基づく、2022年12月31日および2021年12月31日までのAAA加重平均信用格付け。

この二つのアメリカ保険子会社は共同所有の投資子会社Agasを通じて、最大ドルの投資を許可されました750100万ドルの保証インスタントメッセンジャー基金です設立から2022年12月31日までの分配収益を加えると、アメリカ保険子会社は全部でドルまで投資する可能性があります810Agasを通じて100万ドルのAssuredIM資金を得た。2022年12月31日現在、米国保険子会社のAssuredIM基金に対するコミットメント総額は755100万ドルのうち536百万は純投資資本と#ドルを表しています219百万ドルは引き出していません。この資金はいくつかの基金に投入され、各基金はCLO、資産ベースの融資、医療保健構造資本を含む単一戦略に力を入れている。2022年12月31日と2021年12月31日まで、Assured IM基金におけるAgasの資本の公正価値は$である569百万ドルとドル543それぞれ100万ドルです

188

Assured Guaranty
連結財務諸表付記
Agas(主)及び他の子会社が投資する担保IM基金、及び当社が主な受益者とみなされている基金は、合併貸借対照表の“投資”で報告されるのではなく、Agas及び他の子会社が所有する部分を償還可能又は償還不可能な非制御権益として報告するのではなく、“連結投資ツールの資産”及び“連結投資ツールの負債”で連結及び報告される。付記8、財務保証可変利息実体と総合投資ツールを参照

投資すべき収入は#ドルです71百万ドルとドル69それぞれ2022年12月31日と2021年12月31日まで。2022年、2021年および2020年に、当社は投資収益を計上していません。

証券タイプ別に販売可能な固定期限証券 
2022年12月31日まで
セキュリティタイプパーセント
のです。
合計(1)
償却する
コスト
信用損失準備毛収入
実現していない
収益.収益
毛収入
実現していない
推定数
公平である
価値がある
重みをつける
平均値
信用.信用
目標値 (2)
 (百万ドル)
国家と政治支部の義務45 %$3,509 $(14)$37 $(138)$3,394 A
アメリカ政府と機関は2 118  1 (8)111 AA+
会社証券(3)31 2,387 (6)2 (299)2,084 A
担保融資支援証券(4): 
RMBS5 418 (19)3 (62)340 BBB
商業担保融資支援証券(CMBS)4 282   (11)271 AAA級
資産支援証券:
クロース6 449   (21)428 A+
他にも5 423 (26)22 (26)393 CCC+
非アメリカ政府証券2 121   (23)98 AA-
売却可能な固定期限証券総額100 %$7,707 $(65)$65 $(588)$7,119 A

189

Assured Guaranty
連結財務諸表付記
証券タイプ別に販売可能な固定期限証券 
2021年12月31日まで
セキュリティタイプパーセント
のです。
合計(1)
償却する
コスト
信用損失準備毛収入
実現していない
収益.収益
毛収入
実現していない
推定数
公平である
価値がある
重みをつける
平均値
信用.信用
目標値 (2)
 (百万ドル)
国家と政治支部の義務43 %$3,386 $(12)$290 $(4)$3,660 AA-
アメリカ政府と機関は2 123  7 (2)128 AA+
会社証券(3)32 2,516 (1)111 (21)2,605 A
担保融資支援証券(4):      
RMBS6 454 (17)24 (24)437 BBB+
CMBS4 332  14  346 AAA級
資産支援証券:
クロース6 457  1  458 AA-
他にも5 420 (12)26 (2)432 CCC+
非アメリカ政府証券2 134  5 (3)136 AA-
売却可能な固定期限証券総額100 %$7,822 $(42)$478 $(56)$8,202 A+
____________________
(1)償却コストで計算する。
(2)格付けはムーディーズおよびスタンダード格付けのうちの1つを表すが、内部格付け分類を使用するいくつかの他の証券は除外される。同社のポートフォリオは主に高品質の流動性機器で構成されている。2022年プエルトリコ決議の完了に関連して受信された新たな回復債券は格付けされない。
(三)課税高校と病院が発行した有価証券を含む。
(4)米国政府と機関間の債務は約302022年12月31日までの担保融資支援証券の割合312021年12月31日までの割合は、公正価値に基づいている。

時間長別の未実現損失総額
未記録信用損失に対する売却可能な固定期限証券
2022年12月31日まで
 12ヶ月以下です12ヶ月以上合計する
 公平である
価値がある
未実現総額
公平である
価値がある
未実現総額
公平である
価値がある
未実現総額
 (百万ドル)
国家と政治支部の義務$1,763 $(79)$163 $(56)$1,926 $(135)
アメリカ政府と機関は32  52 (8)84 (8)
会社証券1,276 (95)519 (147)1,795 (242)
担保ローン支援証券: 
RMBS147 (9)3 (1)150 (10)
CMBS270 (11)  270 (11)
資産支援証券:
クロース171 (7)250 (14)421 (21)
他にも27 (2)  27 (2)
非アメリカ政府証券65 (10)30 (13)95 (23)
合計する$3,751 $(213)$1,017 $(239)$4,768 $(452)
証券数量(1) 1,340  466  1,776 
 
190

Assured Guaranty
連結財務諸表付記
時間長別の未実現損失総額
未記録信用損失に対する売却可能な固定期限証券
2021年12月31日まで
 12ヶ月以下です12ヶ月以上合計する
 公平である
価値がある
未実現総額
公平である
価値がある
未実現総額
公平である
価値がある
未実現総額
 (百万ドル)
国家と政治支部の義務$117 $(3)$10 $(1)$127 $(4)
アメリカ政府と機関は26  32 (2)58 (2)
会社証券407 (12)70 (5)477 (17)
担保ローン支援証券:    
RMBS4    4  
資産支援証券:
クロース226    226  
非アメリカ政府証券24 (2)8 (1)32 (3)
合計する$804 $(17)$120 $(9)$924 $(26)
証券数量(1) 355  60  410 
___________________
(1)    同じ証券からなるバッチが異なる時間で購入され、上記2つのカテゴリに出現するので、証券の数は加算されていない(すなわち、12ヶ月未満および12ヶ月以上)。証券が同時に2つのカテゴリに出現すれば,合計列で1回のみ計算する.

同社は,証券に信用損失があるかどうかを決定する際に,信用品質,キャッシュフロー,金利変動,証券を保有して回復する能力および証券売却の意図を考慮している。当社は、2022年12月31日と2021年12月31日までに記録された未実現損失は信用品質に関係なく、2022年の場合、主に金利上昇によるものと決定した。当社は2022年12月31日現在、予想価値回復までに赤字を達成していない投資を売却するつもりもない。2022年12月31日現在、損失額に信用損失準備が計上されていない証券は実現されていない567証券の未実現損失はその帳簿価値の10%を超えているが、2021年12月31日現在、23証券の未実現損失はその帳簿価値の10%を超える。これらの証券の未実現損失総額は#ドルである3292022年12月31日までの百万ドルと62021年12月31日まで

2022年12月31日までに、契約満期日に計算した固定期限証券の売却可能な償却コストと推定公正価値を以下に示す。借り手は、引渡しまたは前払い罰金を含むか、または含まない債務を催促または前払いする権利がある可能性があるので、満期日は契約満期日とは異なることが予想される。

契約期日別に固定期限証券を売却することができる
2022年12月31日まで 
 償却する
コスト
推定数
公正価値
 (単位:百万)
1年以内に満期になる$290 $282 
1年から5年後に期限が切れなければならない1,713 1,585 
5年から10年後に満期になる1,778 1,667 
10年後に満期になる3,226 2,974 
担保ローン支援証券:  
RMBS418 340 
CMBS282 271 
合計する$7,707 $7,119 
 
公正価値に基づいて、法定要求に従って第三者譲渡保険会社の利益を信託形式で保有し、国家許可要求を満たすために保管されている投資及びその他の資産、又は他の方法で質権又は制限された総額を$とする2222022年12月31日までの百万ドルと2432021年12月31日まで。この投資は
191

Assured Guaranty
連結財務諸表付記
ポートフォリオはまた、あるAGL子会社が信託方式で保有する証券、または法律および法規の要件に基づいて他のAGL子会社の利益のために制限された証券を含み、金額は$である1,169百万ドルとドル1,231それぞれ2022年12月31日までと2021年12月31日までの公正価値に基づいている。

違います。2022年12月31日までの12ヶ月間、会社の重大投資は非収益性投資である。いくつありますか違います。2021年12月31日までの12ヶ月間は収入の投資は生じない。

投資収益

純投資収入は,会社が売却可能な固定期限証券や短期投資から稼いだ収益とそのようなポートフォリオ規模の関数である。投資収益は投資時の市場金利の関数であり、ポートフォリオにおける証券のタイプ、信用品質、満期日の関数でもある

プエルトリコのCVIはポートフォリオで取引に分類された。被投資者収益(損失)における権益代表会社の権益法投資収益における権益。

投資収益
 十二月三十一日までの年度
 202220212020
 (単位:百万)
投資収益:
外部管理$189 $204 $231 
欠陥証券その他63 55 65 
AssuredIMによって管理される(1)22 16 8 
投資収益274 275 304 
投資費用(5)(6)(7)
純投資収益$269 $269 $297 
証券取引の公正価値収益(損失)(2)$(34)$ $ 
被投資者の収益における権益$(39)$94 $27 
____________________
(1)は、IMAによってAssuredIMによって管理されているCLOと市政債券ポートフォリオによる利息収入である。
(2)2022年12月31日現在も保有している証券に関する証券取引の公正価値損失は$292022年は100万である。

投資収益を達成した

    次の表に投資純収益(赤字)を実現した構成部分を示す

192

Assured Guaranty
連結財務諸表付記
投資純収益を実現した 
 十二月三十一日までの年度
 202220212020
 (単位:百万)
売却可能な証券を売却した実現収益総額$3 $20 $27 
売却可能証券の売却済み損失総額(1)(45)(5)(5)
純外貨収益(4)2 6 
信用損失準備と売却意向の変化(2)(21)(7)(17)
その他実現した純利益(損失)(3)11 5 7 
投資純収益を実現した$(56)$15 $18 
____________________
(1)2022年は主に2022年プエルトリコ決議の一部として受信された新たな回復債券の販売に関連する。
(2)2022年と2021年の信用損失準備の変化は、主に欠陥証券によるものである。新冠肺炎疫病制限措置は2020年の信用損失の向上を推進した
(3)2022年の達成された純収益は、主に売却会社の別の投資と関係がある。

次の表は,販売可能な固定期限証券の信用損失対策の前出を示している。
 
信用損失準備の前のめり
販売可能な固定期限証券
 十二月三十一日までの年度
 202220212020
 (単位:百万)
期初残高$42 $78 $ 
2020年1月1日に実施される会計基準の信用損失への影響— — 62 
以前信用損失が確認されていなかった証券への追加7 4 1 
購入証券の増加信用悪化を計上した購入済み金融資産2   
以前信用損失を確認した証券の増加(減少)14 2 15 
証券売却の減幅とその他の決算 (42) 
期末残高$65 $42 $78 

同社は$を記録した21百万、$6百万ドルとドル162022年12月31日現在、2021年と2020年12月31日までの年間信用損失費用はそれぞれ100万ユーロである。2022年に会社は公正価値ドルの欠陥証券を購入しました22PCD証券として入金された100万ドル。買収時,当該証券の残存担保元金は#ドルであった31百万ドル信用損失準備金は$2百万ドルと信用とは関係のない割引$7百万ドルです。本報告で述べた間、会社は他の信用が悪化した証券を何も購入していない。2022年12月31日と2021年12月31日まで、大部分の信用損失支出は欠陥証券と関係がある。

被投資者の収益における権益

被投資者の収益における権益
 十二月三十一日までの年度
 202220212020
 (単位:百万)
保証されたIM基金$2 $30 $14 
他にも(41)64 13 
被投資先収益(赤字)中の総株式(1)$(39)$94 $27 
____________________
(1)$を含む36百万ドルと$142021年12月31日と2020年12月31日までの年度は、それぞれ資産純資産(NAV)を用いたFVO投資の公正価値収益に関連しており、実際の方便としている。
193

Assured Guaranty
連結財務諸表付記
権益法投資から受け取った配当金は#ドルです10百万、$15百万ドルとドル102022年12月31日まで、2021年、2020年12月31日までの年度はそれぞれ100万ドル。

    下表は権益法投資のまとめ財務情報を提供し、これらの投資は全体的に報告書のまとめ開示の要求に符合する。下表中の額は,2022年と2021年12月31日現在および2022年,2021年と2020年12月31日終了年度までの連結財務諸表で報告されている額である。このような権益法投資のほとんどの財務諸表報告書は遅れている。

総株投資
貸借対照表まとめデータ
12月31日まで
20222021
(単位:百万)
総資産$697 $1,543 
総負債76 412 
総株621 1,131 

総株投資
業務データまとめ報告書
十二月三十一日までの年度
202220212020
(単位:百万)
総収入$(315)$548 $225 
総費用49 64 84 
純収益(赤字)(364)484 141 

8.     金融担保利上げ主体と総合投資ツール

会計政策

    当社が合併を評価するエンティティタイプは、主に、(I)その債務が保険子会社によってその金融保証業務において保証されるエンティティと、プエルトリコ信託と、(Ii)Agasが可変権益を有し、AssuredIMによって管理される投資ツール(担保融資エンティティ(CFE)、CLO倉庫、およびAssuredIM基金としてのCLOを含む)とを含む金融保証可変利息エンティティを含む。上述した各種類のエンティティについて、当社は、まず、エンティティがVIEであるか投票権権益エンティティ(VOE)であるかを決定し、これは、リスク持分投資がエンティティの予想損失を補うのに十分であるかどうか、およびベンチャー持分投資の所有者(グループとして)が実質的な投票権を有するかどうかを評価することに関する

VIEとして決定され、当社が可変権益を有するエンティティについて、当社は、VIEに参加する際にVIEの主要な受益者であるか否かを評価し、主要な受益者であるか否かを再評価し続ける。主な受益者であるか否かを決定する際には、共同制御下の関連者と実体が直接または間接的に保有するVIEによる経済的利益の評価を含むすべての事実および状況を考慮する。以下の2つの場合、当社は、(I)エンティティの経済表現に最も大きな影響を与えるために、VIEの活動を指導する権利があり、(Ii)エンティティがVIEに重大な影響を与える可能性のある損失を吸収する義務があるか、またはVIEに大きな影響を与える可能性のある利益をVIEから得る権利がある。

会社が自分がVIEの主な受益者であると認定した場合、VIEを会社の合併財務諸表に統合する。当社は、主要受益者が決定した継続的な見直しの一部として、VIEの主な受益者ではなく、VIEの合併を廃止し、この変化が総合財務諸表に及ぼす影響を確認すると結論した。統合されたと評価されたエンティティが最初にVIEとして決定されなかった場合(または、後に、あるエンティティがVIE資格をもはや満たしていない重大なイベントが発生した場合)、エンティティはVOEとなる。評価されたVOEの持株権を会社が直接または間接的に所有する場合には,通常合併が必要である

194

Assured Guaranty
連結財務諸表付記
FG VIE

構造的融資や何らかの他のFG VIEについて、会社はすべての資産と負債のFVOを選択した。二零一零年に初めてVIEの会計指針を採択した後、当社はその構造的融資や他のFG VIE資産および負債の公正価値評価を選択したが、額面変換方法が非現実的であったためである。統合構造融資と他のFG VIE資産と負債の会計計算を一致させるために,同社は構造融資と他のFG VIEのFVOとしてFVOを選択し,その後合併を行った。以下に述べるプエルトリコ信託については、資産は主に公正価値に応じて入金された固定満期日債務証券を含み、当社はプエルトリコ信託の負債のためにFVOを選択し、これらのツールの会計処理を簡略化する

FG VIEの資産と負債の公正価値変動は総合経営報告書における“FG VIEの公正価値収益(損失)”で報告されているが,(I)FG VIE負債の特定ツール信用リスク(ISCR)の変化による公正価値の変化,および(Ii)プエルトリコ信託会社の新規回復債券の未実現損益は保監所で報告されている。利子収入と利子支出は受託者からの報告であり,“FG VIEの公正価値収益(損失)”にも含まれている。新蘇生債券の投資収入とプエルトリコ信託におけるCVISの公正価値変動は,総合経営報告書上の“FG VIE公正価値収益(損失)”で報告されている

追跡権を持つFG VIE負債の公正価値からこれまでの変化は,証券ごとの今期の仮定をすべて一定に保ち,最近の合併日から今期までの会社CDS価格差変化の影響を隔離することで計算されている。一般的に、会社の信用違約交換利差が引き締まると、会社の信用の価値が増加するが、会社の信用違約交換が拡大すれば、会社の信用の価値は減少する。

当社はその総合構造融資や他のFG VIEの財務記録を得るために限られた契約権利を持っている。構造的融資や他の財務会計基準は単独のGAAP財務諸表を作成しないため、当社は第三者が作成し、受信した受託者報告に基づいて財務会計基準財務情報を作成する。この等受託者報告は、任意の指定期間終了後約30日以内に当社に提供することができます。これらの受託者レポート中の情報を十分に照合·分析するのに要した時間は,報告構造融資と他のFG VIE活動の時間が4分の1遅れていた。報告構造融資と他のFG VIEの遅れにより、現金と短期投資は次の報告期間まで、当社保険子会社が総合構造融資や他のFG VIEに支払うクレームにより構造融資や他のFG VIEが発行した債務保持者への現金流出を反映している

FG VIEの資産によるキャッシュフロー(利子収入を含まない)は,投資活動によるキャッシュフローに分類される.FG VIEの負債償還FG VIEの資産によるキャッシュフロー支援は,追徴権のある負債に対しては,AGMやAGCがその財務保証保険契約に基づいて支払うクレーム支払いが可能である.追索権と追索権のないFG VIE負債の償還は融資活動のためのキャッシュフローに分類される。FG VIEの資産と負債の利子収入,支払利息,その他の費用は運営キャッシュフローに分類される。AGMとAGCは,FG VIEに発行された財務保証契約に基づいて支払われたクレーム金が合併時にキャンセルされるため,このようなクレーム支払いはFG VIE負債の償還とみなされ,経営活動ではなく融資活動とされる。

当社が財務保証により提供したFG VIE債務に関するリスクは付記3,未償還リスクの未償還額面純額に含まれている。

CIV

CIVはいくつかのAssuredIM基金、CLO、CLO倉庫から構成され、会社はこれらの基金の主要な受益者である。総合AssuredIM基金は会計上の投資会社であるため、公正価値に基づいてその関連投資を計算する。統合CLOはCFEであるため,総合CLOが発行する債務および保有する融資はCFE実務の便宜的にFVOに基づいて計測される.AssuredIMが管理する統合CLOおよび統合CLO倉庫(総称して統合CLO)の資産や負債も公正な価値で報告されている.CIV資産と負債、利息収入と利息支出の公正価値変動は、総合経営報告書における“合併投資ツール公正価値収益(損失)”に記載されている。CLO資産の利息収入は契約金利で入金されます。あるAssuredIM私募株式基金とCLO倉庫の財務諸表は会社の定期報告書の作成に間に合わず、報告が遅れています。

195

Assured Guaranty
連結財務諸表付記
AssuredIM基金を統合する際、会社は従業員と任意の第三者投資家が所有する各基金部分のNCIを記録する。強制的に償還可能なNCIは負債に分類される。当社の制御以外に償還可能なNCIは一時株主または償還可能な非持株権益に分類され、償還不可能なNCIは総合貸借対照表の株主権益に記載されている。償還機能の修正は、永久持分、一時持分、負債の間の再分類を招く可能性がある

総合AssuredIMファンドの投資取引は取引/契約日に記録されています。合併AssuredIMファンド内の通貨市場基金は現金等価物に分類され、コスト別に計算され、この基金が単独で発表した財務諸表と一致するため、当社はこれらの金額を統合現金フロー表上の現金および現金等価物総額に計上した。これらのエンティティの投資購入および処分に起因することができるCIVキャッシュフローおよび投資ツールの運営費用は、統合キャッシュフロー表において運営活動のキャッシュフローとして示されている。信用手配項目下の借金、債務発行と返済、及び投資家に出入りする資本キャッシュフローはすべて融資活動として報告され、投資会社の基準と一致している。

FG VIE

構造金融とその他FG VIE

保険子会社は、VIEを含む特殊目的実体の債務義務に財務保証を提供するが、その担保のいかなるVIE義務も担当しないサービス機関又は担保管理者である。このような取引構造は一般的に保険子会社に一定の財務保護を提供する。このような金融保護はいくつかの形態をとることができ、その中で最も一般的なのは過剰担保、優先損失保護(または従属)、および超過利益である。過剰担保の場合(すなわち、証券化資産の元本が構造的金融債務の元本を超える)、この構造は、証券化資産が保険子会社が保証する構造的金融債務が違約する前に違約することを可能にする。第一の損失の場合、保険子会社の財務保証保険証券は、VIE発行の多重義務が経験するより高いレベルの損失のみをカバーする。資産に関連する最初の損失リスクは、売り手によって保持されるか、株式または中間層債務の形態で他の投資家に販売されるか。超過利差がある場合には、VIEに貢献した金融資産から生じる利子収入がVIE発行の債務の利子支払いを超える。このような超過利益差は、一般に、取引のキャッシュフローによって割り当てられ、VIEによって発行された債務を償還するための追加のクレジット増強を作成するために使用されてもよく、または取引中の株式または他の投資家に割り当てられる。

保険子会社は、その保証の構造的融資および他のFG VIE(以下に述べるプエルトリコ信託を含まない)に対して発行された債務は主に責任を負わず、このような債務の発行者が満期元金または利息を滞納し、差額のみを支払う場合にのみ、これらの保証の債務の支払いを要求される。AGL及びその保険子会社の債権者は、構造融資及び他のFG VIEが発行した債務の担保を支援する権利はない。売却得られた金、満期日、前払い金及び当該等の関連担保の利息は、構造的融資及び他のFG VIE負債の債務超過の支払いにのみ利用可能である。
 
その財務保証契約条項の一部として、保険子会社は、その保険契約に基づいて、VIEに関するいくつかの保護権を取得し、VIEを追加的に制御することができるようにする。これらの保護権は、例えば、取引業績不良やサービス業者または担保管理者の財務状況の悪化により、条約を遵守できなかったなど、いくつかのイベントの発生によってトリガされる。取引開始時には、保険子会社は、通常、VIEを制御するとみなされないが、トリガイベントが発生すると、保険子会社のVIEの制御は通常増加する。当社はVIEの経済表現に最も影響を与える活動を指導する能力を評価し続けており,これらのVIEの債務義務は保険子会社が保証しているため,VIEがVIE損失を吸収したり,VIEに重大な影響を与える可能性のある利益を得る義務がある場合には,VIEはVIEの損失を吸収したり,VIEに大きな影響を与える可能性のある利益を得る義務がある。公認会計原則によると、保険子会社はいくつかのVIEの制御者とみなされ、通常、それらの保護権が取引サービス機関または担保マネージャーの権利を終了および交換する場合、これは会社の財務保証契約特有の特徴である。保険子会社を制御側にすることが可能な保護権がトリガされていなければ,VIEは合併しない.保険子会社がこれらの保護権をもはや所有していないとみなされた場合、VIEは合併を解除される

保険子会社によって担保される構造的融資や他のFG VIEの負債は追徴権があるとみなされ,関連FG VIEの資産表現にかかわらず,保険子会社は元金と利息の支払いを保証するからである。構造的融資と他のFG VIEの負債は受けない
196

Assured Guaranty
連結財務諸表付記
保険子会社には追徴権がないとされているが,これらの負債の元本と利息の支払いはFG VIEの資産表現に完全に依存するためである。


合併数量
構造金融とその他FG VIE
 十二月三十一日までの年度
 202220212020
 
年初25 25 27 
統合された2 1 2 
統合を解除する(2)(1)(2)
成熟している  (2)
十二月三十一日25 25 25 

プエルトリコ信託基金

2022年12月31日現在、会社合併45プエルトリコ2022年決議の一部として設立された信託信託(プエルトリコ信託)は、付記3、未補償リスク開放、プエルトリコのリスク開放を参照されたい。2022年に会社が合併しました48統合を解除します三つプエルトリコ信託会社です。“2022年プエルトリコ決議”に含まれるいくつかの保証された証券については、被保険債券保有者がレガシー保険証券中の利益を代表するホスト領収書を選択することを許可し、“2022年プエルトリコ決議”を構成する現金、新たな回復債券および/またはCVIを追加する。(少なくとも1つは残された保険債券毎に個別の信託信託を設け、各信託が償還された場合、信託は合併を解除する。)この選択をした者の場合、計画価格の分配は、信託信託に保有されている任意の現金または新しい証券の収益の範囲であり、従来の保険債券に基づいて満了した金額の支払いおよび/または前払いのために、信託受領書の下の保険債券保持者に直ちに伝達される。当社の保険証券は、引き続き保険証書の条項に従って、当初計画していたレガシー債券利息と元本支払日にレガシー保険債券満期の元金と利息を保証し、計画対価格の配分は、前文で述べた分配を実施した後に当該等の金額を支払うのに不十分であることを前提としている。信託受領書を受ける保険債券保有者を選択する場合、当社はその後いつでも関連するレガシー保険債券について保険義務を履行する権利を保持する303日前に通知し、当時返済されていなかった保険債券元金の100%を支払い、利子を加算する。同社はプエルトリコ信託会社を合併した。その保険子会社が主な受益者とされているため、これらの信託基金を倒産させる権利があるからだ

プエルトリコ信託基金の資産は以下のように分類される:売却可能な証券としての新回収債券(#ドル)204百万ドルの価値とドル2042022年12月31日現在の償却コストは百万ドル)と証券取引としてのCVIS(ドル)52022年12月31日までの公正価値は百万ドルです12022年証券取引公正価値損失100万ドル)。2022年12月31日現在、売却可能な証券の未実現収益総額は$4100万ドルの未実現損失と未実現損失総額4百万ドルです14人プエルトリコ信託基金の証券は未実現の深刻な損失状態にあり、総額は#ドル4百万ドル、公正価値は$110百万ドルです。これらすべての証券は12ヶ月以内に連続的な未実現損失状態にある。同社は,証券に信用損失があるかどうかを決定する際に,信用品質,キャッシュフロー,金利変動,証券を保有して回復する能力および証券売却の意図を考慮している。当社は、2022年12月31日までに記録された未実現損失は、主に金利上昇によるものであり、信用品質ではないことを決定した。2022年12月31日現在、会社は期待価値が回復する前にこれらの投資を売却するつもりもない。2022年12月31日現在、損失額に信用損失準備が計上されていない証券は実現されていない8人証券の未実現損失はその帳簿価値の10%を超える。これらの証券の未実現損失総額は#ドルである32022年12月31日まで

2022年12月31日まで、契約満期日に計算した新蘇生債券の売却が可能な余剰コストと推定公正価値は以下の通りである。借り手は、引渡しまたは前払い罰金を含むか、または含まない債務を催促または前払いする権利がある可能性があるので、満期日は契約満期日とは異なることが予想される。

197

Assured Guaranty
連結財務諸表付記
FG VIE資産における新回収債券
契約期日どおりに分配する
2022年12月31日まで 
 償却する
コスト
推定数
公正価値
 (単位:百万)
1年以内に満期になる$1 $1 
1年から5年後に期限が切れなければならない6 5 
5年から10年後に満期になる41 41 
10年後に満期になる156 157 
合計する$204 $204 

FGの構成要素、すなわち資産と負債

FG VIEの公正価値純収益および損失はFG VIEの債務満期時にゼロに回復すると予想されるが,保険付属会社が財務保証保険契約による純保険料および支払いの純請求は除外する。当社はFG VIEに対して支払い(回収)の損失の見積もりを付記4に含める予定であり,赤字の支払い(回収)が予想される。

下表に担保タイプ別FG VIE資産と負債の帳簿価値を示す。

担保タイプ別統合FG VIE 
12月31日まで
 20222021
 (単位:百万)
FG VIEの資産:  
アメリカRMBS第一留置権$167 $221 
アメリカRMBS第二留置権30 39 
プエルトリコ信託の資産(#ドルを含む)209百万(公正価値で計算)(1)
212  
他にも7  
FG VIEの総資産$416 $260 
FG VIEの請求権負債:
アメリカRMBS第一留置権$176 $227 
アメリカRMBS第二留置権24 42 
プエルトリコ信託会社の負債495  
他にも7  
追徴権を有するFG VIEの総負債$702 $269 
FG VIE追跡権のない負債:
アメリカRMBS第一留置権$13 $20 
FG VIE追跡権のない総負債$13 $20 
____________________
(1)$を含む2何百万もの現金があります

2022年,2021年と2020年の総合経営報告書で報告された当社は,FVOのFG VIE資産(FG VIEが2022年,2021年と2020年12月31日に保有するFG VIE資産)のISCR変動を収益#ドルに選択した10百万、$14百万ドルとドル6それぞれ100万ドルです“国際財務報告基準”の金額は、合併当日の予想現金流量に基づいて、実際の収益率割引から、元の実際の収益率で割引された現在の予想現金流量を引いて決定される

国際財務報告指針の下で請求権を有するFG VIE負債(すべてのこの等の負債は公正価値で計量)の開始から現在まで価値変動を公正に許容し、各証券のすべての今期の仮定を維持し、保険付属会社のCDS利差が最近の合併日から今期までの影響を隔離することで計算した
198

Assured Guaranty
連結財務諸表付記
FG VIE資産と負債精選情報
FVOで測定する
12月31日まで
 20222021
 (単位:百万)
未払い元金が公正価値を超えている部分:
FG VIEの資産$265 $255 
FG VIEには追徴権のある負債21 12 
FG VIE請求権のない負債15 15 
90日以上のFG VIE資産の未償還元本残高34 52 
FG VIE追徴権を有する債務の未払い元本(1)723 281 
____________________
(1)FG VIEの追加権債務は2023年から2041年までの異なる日に満期となる。

CIV

会社CIVの資産と負債は異なる法人実体が保有している。適用されるCIVの債権者を除いて、会社の債権者はCIVの資産を得ることができない。また、適用されたCIVの資産を除いて、CIVの債権者は当社の資産に対して追徴権を持たない。当社のCIVの利用可能な流動資金は、当社の基金への投資がない限り、会社の流動資金需要を満たすことができませんが、償還条項の制限を受けています

タイプ別合併CIV数
 12月31日まで
Civタイプ20222021
基金.基金8 8 
クロース10 9 
CLO倉庫4 3 
合併CIV総数(1)22 20 
____________________
(1) As of December 31, 2022, 二つCIVはVOEで、2021年12月31日まで1つはCivはVoeである.いくつかの基金はVOEの基準を満たしている。なぜなら、同社は実質的にすべての経済とすべての意思決定権を持っているからだ。

次の表は,各期間に合併した公民投資機関数の変化をまとめたものである。2022年2021年2020年には二つ, 5人そして二つ統合されたCLOリポジトリはそれぞれCLOとなる

合併CIV数量前転
 十二月三十一日までの年度
 202220212020
年初20 11 4 
統合された4 10 7 
合併(1)を解除する(2)(1) 
十二月三十一日22 20 11 
____________________
(1)2022年以内に、会社は合併CLOを解除し、資産および負債は$417百万ドルです。

199

Assured Guaranty
連結財務諸表付記
2021年第4四半期、AssuredIM基金は追加の資本約束を得て、会社にAssuredIM基金(基金)を合併しないまでの結論を再検討させた。再審議の結果、会社は基金の主要受益者となり、基金の主要投資家の権益が希釈されたため、当該投資家は基金解散と会社の基金一般パートナーとしての実質的な能力を失ったと結論した。そこで、会社は基金を合併し、合併収益#ドルを確認した312021年には100万に達する。合併時の総資産と負債は#ドルである273百万ドルとドル33それぞれ100万ドルですまた,合併による純資産は#ドルである89合併時には100万ドルだった。いくつありますか違います。本報告書に掲げる期間中に合併または合併の他の損益を解除する。

合併収益は、主に、(I)合併直前の自社の基金における権益の帳簿価値の総和、及び(Ii)合併直前の有限責任パートナー及び一般パートナーの基金に対する権益に関するパートナーが当社に割り当てる資本の公正価値の総和である。一般パートナー資本の公正価値は、付加的な権益の分配が割り当てられていないことを代表する。AssuredIMは収入確認の要求を満たしていないため,付随的な権益を記録していない.収入が大幅に逆転する可能性がなくなると、基金による付帯資本はAssuredIMによって収入として確認される。同時に、管理基金の一部の従業員に支払われた付随的権益に関する補償は、支払い可能で合理的に評価可能である限り、Assured IMによって支出として確認されるであろう。収入が確認された付帯権益は、合併されたAssuredIM基金に関連して、資産管理部門で報告され、合併中にログアウトする。

200

Assured Guaranty
連結財務諸表付記
CIVの資産と負債
12月31日まで
20222021
 (単位:百万)
資産:
基金資産:
現金と現金等価物$59 $64 
公正な価値で計算された基金投資:
株式証券及び引受権証434 252 
国家と政治支部の義務 101 
会社証券96 98 
構造化製品128 62 
仲介人と取引相手の満期金 49 
他にも1 1 
CLOとCLO倉庫資産:
現金38 156 
CLO投資:
CLO、FVOの融資4,202 3,913 
CLO倉庫のローン、FVO368 331 
公平な価値で計算される短期投資135 145 
仲介人と取引相手の満期金32 99 
総資産(1)$5,493 $5,271 
負債:
CLO義務、FVO (2)
$4,090 $3,665 
倉庫融資債務、FVO(3)313 126 
公正な価値で空売りする証券 41 
仲介人と取引相手が112 570 
その他負債110 34 
総負債$4,625 $4,436 
____________________
(1)AssuredIM基金および他の付属実体への投資を含み、金額は$392百万ドルとドル223それぞれ2022年12月31日と2021年12月31日まで。2022年12月31日現在の議決権を有する利益実体を含む資産と負債58百万ドルとドル1それぞれ100万ドル資産は122021年12月31日まで。
(2)CLO債務の加重平均満期日は6.22022年12月31日までの年と6.62021年12月31日まで。CLO債務の加重平均金利は5.32022年12月31日までの割合と1.82021年12月31日の割合。CLO債務は2034年から2035年までの異なる日に満期になります。
(3)CLO倉庫溶融債務加重平均満期日は1.92022年12月31日までの年と1.82021年12月31日まで。CLO倉庫融資債権加重平均金利は4.52022年12月31日までの割合と1.12021年12月31日まで。倉融債務は2023年から2031年までの異なる日に満期になる。

上の表の“持分証券と引受証”カテゴリには#ドルが含まれています1272022年12月31日現在、合併支線の市政主基金への投資と関係があり、この基金は2023年1月に2022年12月31日の推定値平倉に基づいている。2023年1月31日、この基金は、Agasおよび基金の他の投資家にほとんどすべての現金を割り当てることができる。上の表の他の負債は、以下に述べるように、償還可能なNCIを含む

2022年12月31日現在、CIVが約束した投資額は424百万ドルです。

CIVは、2022年12月31日と2021年12月31日までに、名目金額の合計#ドルのデリバティブ契約を含む46百万ドルとドル49それぞれ100万ドルと平均名目金額#47百万ドルとドル34それぞれ100万ドルです派生ツール契約の公正価値は、総合貸借対照表の“CIV資産”または“CIV負債”に記載されている。公正価値の純変動は合併経営報告書における“CIV公正価値収益(損失)”で報告されている。派生ツール契約の公正価値の純変動は収益#ドルである32022年には100万人に達する。
201

Assured Guaranty
連結財務諸表付記
一部のCIVはすでに金融機関と融資手配を締結し、一般的にCLO倉庫の段階で流動資金を提供する。借入金は、一般に、借入収益および/または各ツールの未納資本で購入を承諾した投資によって保証される。CIVが借金した場合、得られた資金は、その投資ツールにのみ使用することができ、他の投資ツールまたは他のAssured Guaranty子会社の利益に使用することはできない。各投資ツール内の担保も、その投資ツールの借金にしか使用できず、他の投資ツールまたは他のAssured Guaranty子会社の借金には使用できない。

2022年12月31日まで、これらの信用手配の満期日は2023年から2031年まで様々であり、元金総額はドルを超えない1.6十億ドルです。引受金の根拠は倉庫に提供される株式額が#ドルであることである377百万ドルです。2022年12月31日までにドル284信用手配の下で100万ドルを抽出して、金利は3ヶ月のSOFRからプラスします1503ヶ月間ユーロ銀行同業解体(Euribor)プラス基点(Bps)200BPS(Euribor下限はゼロ)である。CLO倉庫は2022年12月31日までにすべての財務契約を満たしています。

2022年12月31日現在、合併医療基金は信用手配の当事者(別の合併していない医療基金とともに)であり、満期日は2023年12月29日であり、元金総額は$を超えない110百万共通と$71百万人が単独で総合医療基金に使用されている。利用可能な支払いはこの基金に約束された資本に基づいて計算される。2022年12月31日までにドル58百万ドルは信用手配された総合基金から引き出し、利率はPrimeです3%)。この基金は2022年12月31日まですべての金融契約を遵守している。

CIVにおける非持株権

CIV中の非持株権益とは、会社のすべての合併基金に属さない割合であり、第三者、従業員、および元従業員の所有権権益を含む。大部分の非持株権益は償還不可能であり、株主権益表に記載されている次表にCIVで償還可能な非持株権益の前転を示す。

CIVで償還可能なNCI
十二月三十一日までの年度
202220212020
 (単位:百万)
期初残高$22 $21 $7 
NCIの純収益(損失)を償還すべきである(1)1 (1)
所有権権益の再分配  (10)
負債を強制償還可能なNCI(1)に再分類する(21)  
投稿する.21  25 
分配する(21)  
十二月三十一日$ $22 $21 
____________________
(1)総合貸借対照表に計上される“総合投資ツール負債”。2023年1月31日、この債務は実質的に支払われた。

その他総合VIE

場合によっては、自社がVIEを合併し、VIEが欠陥交渉和解の一部として確立され、元の財務保証保険または被保険信用デリバティブ契約の終了義務をもたらす場合、当社は、FG VIEの資産およびFG VIEの負債ではなく、これらの資産および負債の性質を最も正確に反映する細目にVIEの資産および負債を分類する。その中で最大のVIEは#ドルの資産を持っている86100万ドルと負債$122022年12月31日までの資産規模は96100万ドルと負債$112021年12月31日現在、主に総合貸借対照表上の“投資”と“信用派生負債”で報告されている。

非統合VIE
 
付記3、未償還リスクで述べたように、当社は保険加入組合中のすべての保険証書を監視します。約の152022年12月31日までに監視されている1000件の保険証書は14千部の保険証書がありません
202

Assured Guaranty
連結財務諸表付記
これらの財務保証は、政府組織または政府組織によって設立された融資エンティティの債務義務に関連するので、財務会計基準アセンブリ(ASC)810の範囲。残りのほとんどの保険証書は、当社が現在FG VIEにとって最も重要な活動に支配権のない取引とされていることに関連している。構造的融資とその他のFG VIEについては,2022年12月31日と2021年12月31日までに会社が決定した85そして69合併を引き起こす可能性のある準備と経験した事件の政策がそれぞれ含まれている。これらの潜在的なトリガ要因またはイベントの評価を管理層によって統合するVIEに関する情報は、上記を参照されたい

    当社はVIEと決定された基金とCLOを管理しており,当社は持株権が不足しているため,主な受益者ではないと結論した。そのため、当社はこのような実体を合併していません。当社のこれらの実体における権益は、総合貸借対照表の“その他の投資資産”に列報されている。損失の最大リスクは会社の株式投資(#ドル未満)に限られる12022年12月31日まで、2021年12月31日まで100万ドル)と、将来の管理·業績費の放棄。管理基金とCLOの収益と入金については、付記10、資産管理費を参照してください。AssuredIM基金の他の入金および支払金については、付記16、関連側取引を参照してください。

9.    公正価値計量
 
会計政策

当社の大部分の資産と負債は公正価値に基づいて提案されています。公正価値は、計量日の市場参加者間の秩序ある取引において資産を売却するために受信された価格または負債を移転するために支払われる価格(すなわち、脱退価格)として定義される。価格は主要市場で資産や負債の利用可能な価格を表す。主要市場がない場合、価格は、資産の受容価値を最大化するか、または負債のために支払う金額を最小にする仮説に基づく市場である(すなわち、最も有利な市場)

公正価値は市場見積もりに基づいている(あれば)。上場価格またはオファーが得られない場合、公正価値は、収益率曲線、金利および債務価格を含むが、独立第三者の補助の下で現金フロー法および第三者の独自価格モデルを使用することを含むが、収益率曲線、金利および債務価格に限定されないが、主に市場または独立したソースに基づく市場パラメータを投入として使用する内部開発に基づくモデルである。市場情報に加えて、モデルは、手形の満期日や、適用される担保権のような会社の信用リスクを低減するための契約特性などの取引詳細を含む。

金融商品が公正な価値で入金されることを確実にするために、推定値調整を行うことができる。これらの調整には、取引相手の信用品質、会社の信用、流動性制限を反映した金額が含まれている。市場と製品の発展に伴い、ある製品の定価は多かれ少なかれ透明になり、会社はその方法と仮定を改善するかもしれない。2022年の間、当社の推定モデルは、当社の総合貸借対照表や経営報告書および全面収益に重大な影響を与える変動はありません。

当社の推定方法による公正価値は、可変現純値や未来公正価値を代表しない可能性がある。異なる方法あるいは仮定を用いて、ある金融商品の公正価値を決定することは、報告日に公正価値の推定に重大な差異を招く可能性がある。

公正価値体系内の分類は、公正価値を計量するための推定技術の投入が観察可能であるか観察不可能であるかによって決定される。観察可能な入力は独立ソースから得られた市場データを反映しており,観察できない入力は会社の市場仮説の見積りを反映している.公平価値レベルはモデル入力を3つの大きなレベルに分類し,レベル1が最も高く,レベル3が最も低い.階層構造における資産や負債の分類は、その推定値に対する重要な投入に基づく最低水準である

レベル1-アクティブな市場での同じツールの見積もり。当社は通常活発な市場を取引量の大きい市場と定義しています。活発な市場は通常、活発でない市場よりも流動性が強く、売買価格差が低い

第2レベル--アクティブ市場における類似ツールのオファー;非アクティブ市場における同じまたは同様のツールのオファー;および金利または収益率曲線、および観察可能な市場投入から、または観察可能な市場投入によって確認された他の投入のような入札以外の他の観察可能な投入。

203

Assured Guaranty
連結財務諸表付記
レベル3-モデル派生推定値のうちの1つまたは複数の重要な投入または重要な価値駆動要素は観察できない。金融商品の価値が価格設定モデル、キャッシュフロー方法、または同様の技術を使用して決定され、少なくとも1つの重要なモデル仮説または投入が観察できない場合、レベル3とみなされる。第3級金融商品には、公正な価値の決定には管理職が重大な判断或いは推定を行う必要がある金融商品も含まれる。

本報告で述べた期間中、レベル3からレベル3への移行または移行はない。

公正価値に応じて繰り越す
 
固定期限証券
 
固定期限証券の公正価値は、一般に、第三者価格設定サービスまたは合理的な価格透明性を有する代替価格源から受信された価格に基づく。定価サービスは、その定価モデルを使用して公正価値推定を作成し、その中で、基準収益率、報告の取引、ブローカー/取引業者オファー、発行者利益差、二国間市場、基準証券、入札、見積、参考データ、業界および経済イベント、および業界グループが考慮されている。考慮される他の推定要因は名目利益差と流動性調整だ。定価サービスは、関連する市場と信用情報、感知された市場動向と業界ニュースに基づいて、各資産カテゴリを評価する

多くの場合、基準収益率は、取引頻度の低い証券や不良取引の報告取引よりも優先されるため、市場を反映できない可能性がある。各投入の使用度は資産種別と市場状況に依存する。市場が市場ベースの投入不足により流動性を低下させた場合、固定期限証券の推定値はより主観的である。

同社は2022年12月31日までモデルを使用して定価を設定している188証券です。すべての3級証券は独立第三者の協力の下で定価されている。価格設定は、第三者独自の価格設定モデルを使用したキャッシュフロー割引方法に基づく。これらのモデルは,予想される早期返済速度,重大性仮定,回復遅延仮説,違約率の推定(担保属性,歴史的担保表現,借り手概況とその他の担保信用品質評価に関する特徴の分析により決定),マクロ経済予測と最近の取引活動に基づく住宅価格/切り下げ比率を用いた。予測キャッシュフローを割引するための収益率は、担保タイプ、加重平均寿命、損失に対する感受性、年および凸度、および比較可能な証券の市場データを含む証券の様々な属性を審査することによって決定される。これらの投入の重大な変化は、これらの証券中の現金流動の予想時間を実質的に変化させる可能性があり、これは証券公正価値を決定する重要な要素である。

短期投資

活発な市場取引における短期投資は、それらの価値が見積もりに基づく市場価格であるため、レベル1に分類される。割引手形などの証券は2級に分類され,これらの証券は満期直前で通常取引が活発でないため,そのコストは公正価値に近い
 
その他投資資産

公正価値に基づいて計算される他の投資資産は、主に、(I)権益法投資であり、当社は純資産純値を実際の便宜的な計算としてFVOを選択するため、公正価値レベルから除外されることと、(Ii)市場取引を活発にする権益証券は、その価値が市場オファーに基づくため、公正価値レベルの第1級に分類されることとを含む

その他の資産

承諾資本証券

CCSの公正価値は総合貸借対照表の“他の資産”に記載されており、AGCのCCSとAGMの約束に基づいて優先信託証券(AGM CPS)プロトコルに基づいて残りの予想承認オプションプレミアム支払いの現在値と当社が現在、比較可能な証券として支払わなければならない推定現在値との差額を表している(付記12、長期債務および信用配置参照)。AGC CCSとAGM CPSの公正価値変動は,総合経営報告書における“承諾資本証券公正価値収益(損失)”に記載されている.会社の現在のCCSの見積もりコストは、年間株主総会と
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連結財務諸表付記
AGC CDS利差、LIBOR曲線予測、会社公開取引の債務、および証券推定がまだ返済されていない期限。AGC CCSとAGM CPSは3段階に分類される.

行政員退職計画を補充する

当社は、当社の各種補充幹部退職計画に含まれる資産を第1級または第2級に分類します。これらの資産の公正価値は、計画に含まれる基礎共同基金の観察可能な公表可能な毎日価値(第1級)に基づいていますか、または公表されていない毎日の価値であれば、基金の資産純資産(第2級)に基づいています。純資産純資産は観察可能な情報に基づいている。これらの資産の公正価値変動は,総合経営報告書の“その他の経営費用”に記載されている。

契約書は信用デリバティブとして入金される
 
同社の保険部門における信用デリバティブは主に保険のCDS契約を含み、公認会計原則に符合する派生商品資格の金利交換も含まれており、これらの金利交換要求は総合経営報告書で報告された公正価値変化に基づいて公正価値計量を行う。当社がCDS契約を締結したのはこのような契約を取引するためではなく、当社はCDS契約を一方的に終了してはならず、違約や終了事件が発生しない限り、当社は当該契約を終了させる権利があるが、当社は各取引相手と合意し、何らかのCDS取引を終了することができる。相手方が終了する権利のない取引では、そのような取引の終了金額は、一般に、公正な価値で終了するのではなく、将来の保険料の現在値または交渉された金額に近い
 
同社CDS契約の条項は、金融保証業界以外の会社が販売するより標準化された信用デリバティブ契約とは異なる。非標準条項には、一般的に担保支援協定がないか、即時決済条項が含まれている。また、当社は相対的に高い付着点を採用しており、特定の場合を除き、取引相手との相互合意がない限り、その販売されている派生商品から撤退しない。管理層は、当該等の契約の公正価値を決定する際に、当社の信用派生契約の非標準条項を考慮する。
 
そのツールまたは同様のツールの見積もりおよび他の観察可能な投入が不足しているため、当社は主に内部開発された独自モデルによって、その信用デリバティブ契約の公正な価値を決定し、これらのモデルは、観察可能かつ観察不可能な市場データ投入を同時に使用する。現在、金融保証信用デリバティブ取引が活発な既定市場がないため、管理層はその市場参入に基づいて当社の信用デリバティブの撤退市場を仮想的な市場と確定した。これらの契約は公正価値等級の中の第三級に分類され、推定モデルに重要と考えられる観察不可能な投入が複数あるため、最も重要なのは自社の信用派生契約の非標準条項と条件の価値の推定と、当社自身の信用利益差がその取引の定価にどのように影響するかである。
 
当社の信用派生契約の公正価値は、当社が受信すると予想されている残りの保証金の現在値と、類似の信用を有する財務保証人が、報告日に同じ保険料を受け取ると仮定した推定保険現在値との差額である。会社の信用派生製品の公正価値は多くの要素に依存し、契約名義金額、期待期限、信用利差、金利変化、参考実体の信用格付け、会社自身の信用リスクと残りの契約キャッシュフローを含む。残りの契約プレミアムキャッシュフローはCDS契約条項に基づいているため、最も観察しやすい投入であることが予想される。信用利差はこれらの契約の回収率と標的資産表現などの要素の影響を反映している。数年前と同様に、2022年12月31日の市場状況は、会社のCDS契約で市場価格を得ることができない

仮説と投資は

会社CDS契約の公正価値を評価するために重要な各種投入と仮定は以下の通りである:毛利差、毛利差の銀行利益、純利益差とヘッジコストの間の分配、及び債務返済スケジュールに基づく加重平均寿命。同社は、第三者が公表した市場データ源(例えば、会社取引中の資産に類似した担保の取引業者価格表)から、その未償還契約の毛利差と、市場源から提供または市場源から得られた担保特定価格差とを取得する。銀行利益代表発起人(通常は投資銀行)は取引と取引融資のために実現した利益を代表し、純利益差は会社に提供した信用保護のために会社に支払う保険料を代表し、ヘッジコストは発起人がヘッジ取引相手が会社の信用リスクを開放するために購入したCDS保護のコストを代表する。
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連結財務諸表付記
総価格差を決定するための主要な情報源は、:
 
実際の担保特定信用利差(最新かつ信頼できる市場ベースの利差があれば)。

特定資産カテゴリおよび特定格付けの特定の四半期内に定価または完了した取引

信用利差は市場指数に基づいて調整され、会社CDS契約の非標準条項を反映する。

信用利差は,類似資産種別,類似格付け,類似満期期間の取引から推定される.

将来予想される保険料キャッシュフローを割引するための金利範囲は2.78%から5.082022年12月31日と0.11%から1.782021年12月31日。

同社が受け取った割増を“純価格差”と呼ぶ。同社の定価モデルは,それが負担する定価のリスクに影響する信用価格差だけでなく,会社自身の信用利差がその取引の定価にどのように影響するかも考慮している。当社自身の信用リスクは、当社に購入した信用保護見積市場価格変化の影響に基づいて決定された純利益差に計上されており、これは参考AGCのCDS見積市場価格に反映されている。AGMポートフォリオに残っているCDS契約の数と特徴が相対的に低いため、AGMの信用利差の変化はこれらのCDS契約の公正価値に大きな影響を与えない。当社は第三者が発行した市場データ源からAGC取引におけるCDS契約の見積を取得します。AGCを参照したCDS保護を得るコストは、会社が保持しているCDS取引の価格差に影響を与え、公正な価値に影響を与える。AGCを参照したCDS保護を得るコストが増加するにつれて、会社が取引中に保持する割増額は通常減少する

会社の評価モデルでは、会社が徴収しているプレミアムは、会社が現在類似したリスクを負担するために徴収している最低料率を下回ってはならない。この仮定は、いくつかのCDS契約で確認された未達成収益の数を減少させることができる。2022年12月31日と2021年12月31日まで、最低割増価格の使用は公正価値に有意な影響を与えなかった。AGC信用利差の変化により、最低保険料定価を用いた取引割合が変動する。全体的に、AGCのクレジット利益差が狭い場合には、AGC名に対するコストが低下し、より多くの取引の価格が以前に確立された下限レベルよりも高くなる。これと同時に、AGCのクレジットマージンが拡大すると、AGC名に対するコストが増加し、より多くの取引が所定の下限レベルで定価される。当社は,その取引相手と独立第三者が定期的にヘッジするAGCリスク開放部分を含む公正価値モデルにおける仮定を確認した。AGC自身の信用利益差の取引レベルは、AGCの隠れ信用リスクが銀行または取引ヘッジヘッジのAGCリスク開放の重要な要素であることを示している。AGCの信用利差が拡大すると,銀行やイニシエータのヘッジコストが増加する.より高いヘッジコストは、AGCがその保護されたプレミアムを売って得られる契約キャッシュフローとして得ることができ、より低いヘッジコストは、AGCが得ることができる契約キャッシュフローを増加させる。

金融保証保険市場参加者が要求できる保険料金額は保険会社の信用保護コストに反比例し,後者は市場信用利差で測定され,他のすべての仮定は不変であると仮定する.これは,信用保護の買い手が通常,一部のリスクを財務保証人にヘッジするためであり,これは,会社契約の契約条項が保証人に担保の提出を要求しないためである.ヘッジの程度は保証ツールの種類と現在の市場状況に依存する。

売却済み保険の信用デリバティブ負債は、有効取引の契約現金が流入した結果、金融保証人が報告日と同じリスクで保険を売却して得られる金額を下回る。会社がこれらの契約を自由に交換することができれば(すなわち、その契約が譲渡禁止を含まず、実行可能な取引所市場があると仮定する)、それは、より低い契約プレミアムと同様の契約の現在の市場割増との差額を得る権利があるという損失を達成するであろう。同社は,現在の純価格差と契約残期限あたりの契約純価格差との差額を契約の名義価値に加算し,その契約の加重平均残存寿命に対応するロンドン銀行間同業借り上げ金利を用いてこれらの金額を割引することで,CDS契約の公正価値を決定している。

モデルの優位性と劣勢
 
同社の信用デリバティブ評価モデルはどの金融モデルと同様に、一定の優位性と劣勢を持っている。
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Assured Guaranty
連結財務諸表付記
同社のCDSモデリング技術の主な利点は:
 
このモデルは取引構造と市場価値の重要な駆動要素を考慮している

このモデルはそれらが利用可能であれば市場駆動の投入を最大限に利用している。

このモデルは頭寸を推定する一致方法である。
同社のCDSモデリング技術の主な弱点は:
 
市場からの撤退もなく、実際の撤退取引もないため、会社の撤退市場は会社の市場参入に基づく仮想的な市場である。

会社モデルが制定した公正な価値の合理性を検証するための非常に限られた市場がある

このモデルの投入市場は流動性が極めて悪く,これらの信頼性に影響を与えている。
 
当社がデリバティブ契約の非標準条項を締結しているため、そのクレジット派生ツールの公正価値は、取引が活発なクレジット派生ツール市場で観察される同じ価格に反映されない可能性があり、このような市場は、金融保証市場で観察された条項および条件と類似した条項および条件を含まない。

FG VIEの資産と負債
 
FG VIEにはプエルトリコ信託,構造金融,その他FG VIEがある。プエルトリコ信託基金の資産は、新回収債券とCVIからなり、レベル2に分類されている。同社はプエルトリコ信託の負債のためにFVOを選択し、これらは3級に分類されている。プエルトリコ信託における新回収債券とCVIの公正価値方法の説明については、上記“-固定満期日証券”を参照されたい。プエルトリコ信託の新回収債券とCVIはプエルトリコ信託基金の大部分を占めている。構造的融資や他のFG VIEの資産や負債については、会社はFVOを選択し、これらは3段階に分類される。価格は通常、独立第三者の助けを借りて、現金割引法に基づいて決定される。当社は構造的融資や他のFG VIEの資産と負債の公正価値を模擬価格に基づいて記録している。同社は見積書に基づいてプエルトリコ信託会社の負債の公正価値を記録している
 
住宅ローンFG VIEの資産の公正価値は、一般に、事前返済速度の推定、違約率の推定(担保属性の分析によって決定される)の変化に敏感であり、これらの担保属性は、歴史的担保表現、借り手の概況、その他の担保信用品質評価に関する特徴、証券のような市場価格に隠された収益率、および適用される場合、マクロ経済予測に基づく住宅価格安/付加価値を含む。その中のいくつかの投入の重大な変化はFG VIE資産の公正価値と取引に隠れた担保損失を大幅に変化させる可能性がある。一般に,FG VIE資産の公正価値は予測担保損失の変動に最も敏感であり,担保損失の増加は通常FG VIE資産の公正価値の減少を招き,担保損失の減少はFG VIE資産の公正価値の増加を招くのが一般的である

第三者は内部モデルを用いて適切な収益率を決定し,担保タイプ,加重平均寿命,定価中の他の証券に特化した構造的属性を考慮することで,証券のキャッシュフローを割引する.予想収益率は、独立した第三者によって受信された比較可能な債券の市場色を集約することを意図したアルゴリズムを使用することによって、さらに較正される。

FG VIE負債(プエルトリコ信託の負債を除く)の定価のためのモデルは、FG VIE資産の公正価値を決定する際に使用される同じ投入を採用するのが一般的である。会社が請け負った負債についても、会社が債務を速やかに返済することを保証する保険証書の利益を考慮する。プエルトリコ信託の負債は、保険子会社の財務保証保険証書の価値を含むプエルトリコ信託の資産価値に基づいて定価される。

上記のいずれかの投入の重大な変化は、保険取引における予想損失の時間を実質的に変更する可能性があり、これは、当社がFG VIE発行の保険債務部分の元本と利息をタイムリーに支払うことを保証する保険証券の暗黙的利益を決定する重要な要素である。全体的に言えば
207

Assured Guaranty
連結財務諸表付記
当社が予想損失を支払う時間を将来的に延長することは、通常、当社の保険価値の低下と当社の追徴権のあるFG VIE負債の公正価値の減少を招くが、当社が期待損失支払い時間を短縮することは、通常、当社の保険価値の増加と当社のFG VIE追跡権負債の公正価値の増加を招くことになる。

CIVの資産と負債

総合CLOはCFEであるため,総合CLOが発行する債務および保有する融資はCFE実務の便宜的にFVOに基づいて計測される.CLOにおけるローンはローン定価サービスを使用して価格設定されており、このサービスはローン市場参加者のオファーをまとめている。ローンはすべて2級資産であり、総合CLOが発行した3級債務の公正価値より更に見られる。したがって,観察が困難なCLO債務は,比較的観察可能なCLOローンによって測定される.CFE実務便宜指針に基づいて、総合CLOの融資は公正価値に従って計量し、総合CLOの債務は:(1)(I)金融資産の公正価値及び(Ii)一時的に保有する任意の非金融資産の帳簿価値から(2)当社が保持している任意の実益権益(サービス補償を代表する権益を除く)の公正価値及び(Iv)自社代表サービス補償の任意の実益権益の帳簿価値の和計量である。得られた金額は個別金融負債(当社が実益権益を保持している関連金融負債を除く)に割り当てられる

証券化前に、融資が投資ツールに格納されていた場合、このようなツールはCFEとはみなされない。当社は、CLO倉庫が保有する融資と発行された債務を測定するためにFVOを選択し、CLO倉庫の証券化を軽減し、CLOとなった場合のこのような資産と負債との会計ミスマッチを軽減する。

CIV保有する国家証券取引所又は市場に上場又はオファーされた投資は、確定した日に最終報告された販売価格に基づいて価格を計算する。CIVが保有する投資は、取引所に上場または見積されているわけではないが、場外取引、または販売が報告されていない取引所に上場し、当社が第三者データを考慮した後、通常入札と入札との間の平均値で決定される公正価値で推定される。これらの投資を推定する方法およびプログラムは、(I)比較可能または同様の投資の価格と比較するステップと、(Ii)発行者から推定値に関する情報を取得するステップと、(Iii)将来のキャッシュフローの現在値を計算するステップと、(Iv)投資に関する他の分析データおよび価値表示としての情報を評価するステップと、(V)第三者が提供する情報を取得するステップと、(Vi)および/またはこれらの投資の管理層が提供する情報を評価するステップと、を含むことができるが、これらに限定されない。これらの公正な価値は、一般に、取引業者のオファー、価値指示、または通貨時間価値、現在の市場、契約価格、および標的金融商品の潜在的変動性を考慮した価格設定モデルに基づく。様々な推定技術を応用するために投入され、広義には市場参加者がリスクに対する仮説を含む評価決定を行うための現在の仮説を指す。投入には、取引業者のオファー、収益率曲線、クレジット曲線、長期/CDS/指数価格差、早期返済額、実行および満期日、変動率統計データ、およびその他の要因が含まれる場合があります。私募株式ファンドの投資は通常、資産純益を利用して推定される。

CIVの二次資産には、総合CLOの資産と総合基金のいくつかの資産が含まれる。CIVのレベル3資産は、総合基金投資資産の残りの部分を含む。CIVの二次負債には、CLO倉庫に資金を提供するための高級倉庫融資債務(FVOによる)、空売り証券、およびデリバティブ負債が含まれる。CIVの3級負債には各種類のCLO債務、初めて赤字二次倉庫融資と証券化借金が含まれている。上記のいずれの投入の重大な変動も、合併資産と負債の公正価値に重大な影響を与える可能性がある。

当社の財務諸表に公正価値で記録されている金額を表に示します


208

Assured Guaranty
連結財務諸表付記
公正価値台帳の金融商品の公正価値レベル
2022年12月31日まで

 公正価値階層構造
 レベル1レベル2レベル3合計する
 (単位:百万)
資産:   
投資:   
固定期限証券は、販売することができる   
国家と政治支部の義務$ $3,347 $47 $3,394 
アメリカ政府と機関は 111  111 
会社証券 2,084  2,084 
担保ローン支援証券:
RMBS 161 179 340 
CMBS 271  271 
資産支援証券 27 794 821 
非アメリカ政府証券 98  98 
売却可能な固定期限証券総額 6,099 1,020 7,119 
固定期限証券·取引 303  303 
短期投資771 39  810 
その他投資資産(1)2  5 7 
FG VIEの資産 209 204 413 
CIVの資産(2):
基金投資:
株式証券及び引受権証 5 297 302 
会社証券  96 96 
構造化製品 82 46 128 
CLOSおよびCLOリポジトリ資産:
貸し付け金 4,570  4,570 
短期投資135   135 
CIVの総資産135 4,657 439 5,231 
その他の資産54 46 48 148 
公正価値勘定の総資産$962 $11,353 $1,716 $14,031 
負債:   
信用デリバティブ負債$ $ $163 $163 
FG VIEの負債(3)  715 715 
CIVの負債:
CFEのCLO義務  4,090 4,090 
倉庫融資債務 277 36 313 
証券化借款  28 28 
CIVの総負債 277 4,154 4,431 
その他負債 7  7 
公正価値勘定の総負債$ $284 $5,032 $5,316 




209

Assured Guaranty
連結財務諸表付記
公正価値台帳の金融商品の公正価値レベル
2021年12月31日まで
 公正価値階層構造
 レベル1レベル2レベル3合計する
 (単位:百万)
資産:   
投資:   
固定期限証券は、販売することができる   
国家と政治支部の義務$ $3,588 $72 $3,660 
アメリカ政府と機関は 128  128 
会社証券 2,605  2,605 
担保ローン支援証券:   
RMBS 221 216 437 
CMBS 346  346 
資産支援証券 27 863 890 
非アメリカ政府証券 136  136 
売却可能な固定期限証券総額 7,051 1,151 8,202 
短期投資1,225   1,225 
その他投資資産(1)6  6 12 
FG VIEの資産  260 260 
CIVの資産(2):
基金投資:
株式証券及び引受権証 7 239 246 
国家と政治支部の義務 101  101 
会社証券 7 91 98 
構造化製品 62  62 
CLOSおよびCLOリポジトリ資産:
貸し付け金 4,244  4,244 
短期投資145   145 
CIVの総資産145 4,421 330 4,896 
その他の資産53 54 25 132 
公正価値勘定の総資産$1,429 $11,526 $1,772 $14,727 
負債:   
信用デリバティブ負債$ $ $156 $156 
FG VIEの負債(3)  289 289 
CIVの負債:
CFEのCLO義務  3,665 3,665 
倉庫融資債務 103 23 126 
空売り証券 41  41 
証券化借款  17 17 
CIVの総負債 144 3,705 3,849 
その他負債 1  1 
公正価値勘定の総負債$ $145 $4,150 $4,295 
 ____________________
(1)公正価値に応じて非日常的に記録された3級住宅ローンを含む。$を含まない23百万ドルとドル192022年12月31日と2021年12月31日まで、それぞれ資産純益値を実際の方便として使用し、FVOが公正価値に基づいて計量した権益法に基づいて投資する。
(2)含まれない$5百万そして$6百万 2022年12月31日と2021年12月31日まで,それぞれAssured IM基金に投資され,会社が記録したNCIは100%であった。これらの資金の合併は、連結財務諸表上の資産および純資産総額の増加をもたらすが、AGLに起因する経済的権益または純収入は生じない。12月31日まで
210

Assured Guaranty
連結財務諸表付記
2022年、$は含まれていません127AssuredIM市政相対価値総基金に100万ドルが投資されており,資産純益を用いて測定されている実際の方便である。
(3)FG VIEが追突権を有する負債とFG VIEが追突権を持たない負債を含む。付記8、財務保証可変利息実体と総合投資ツールを参照。

第3級公正価値計測の変動
 
次の表は,2022年12月31日と2021年12月31日までの年度内に,会社が公正価値で経常的に入金した3級金融商品の前転を示している。

公正価値に応じて3級資産(負債)を経常的に繰り越す
2022年12月31日までの年度 
固定期限証券は,販売することができるCIVの資産
 義務
国と地域の
政治.政治
細分化する
 RMBS 資産-
予備の備え
証券
 FG VIE
資産
 株式証券及び引受権証会社証券構造化製品他にも
(7)
 
 (単位:百万)
2021年12月31日までの公正価値$72 $216 $863  $260  $239 $91 $ $27  
税引前の実現と未実現収益(赤字)の総額は以下のように記録されている     
純収益(赤字)1 (1)16 (1)5 (1)(3)(2)1 (4)2 (4)(5)(4)24 (3)
その他全面収益(赤字)(12)(36)(47)      (1) 
購入 22 43    73 16 52   
売上高  (13) (16)(13)(21) 
集まって落ち合う(14)(39)(57)(60)     
統合する   22     
解固作用   (15)  20  
2022年12月31日までの公正価値$47 $179 $794  $204  $297 $96 $46 $50  
2022年12月31日現在の保有金融商品に関する未実現収益(赤字)の変化には、以下のようなものがある
収益.収益$(3)(2)$(8)(4)$1 (4)$(4)(4)$24 (3)
保監所$(12)$(32)$(45)$(1)

公正価値に応じて3級資産(負債)を経常的に繰り越す
2022年12月31日までの年度
 信用派生資産(負債)、純額(5) FG VIE
(負債)(8)
CIVの(負債)
 (単位:百万)
2021年12月31日までの公正価値$(154)$(289)$(3,705)
税引前の実現と未実現収益(赤字)の総額は以下のように記録されている   
純収益(赤字)(11)(6)34 (2)178 (4)
その他全面収益(赤字)  (3)42 
発行する.   (1,421)
売上高  2 
集まって落ち合う3  99 402 
統合する (571)(26)
合併を解除する 15 374 
2022年12月31日までの公正価値$(162)$(715)$(4,154)
2022年12月31日現在の保有金融商品に関する未実現収益(赤字)の変化には、以下のようなものがある
収益.収益$(11)(6)$59 (2)$217 (4)
保監所$(3)$42 

211

Assured Guaranty
連結財務諸表付記
公正価値に応じて3級資産(負債)を経常的に繰り越す
2021年12月31日までの年度
固定期限証券CIVの資産
義務
国と地域の
政治.政治
細分化する
 会社証券RMBS 資産-
予備の備え
証券
 FG VIE
資産
 株式証券及び引受権証会社証券他にも
(7)
 
(単位:百万)
2020年12月31日までの公正価値$101 $30 $255 $940 $296  $2 $ $54 
税引前の実現と未実現収益(赤字)の総額は以下のように記録されている 
純収益(赤字)23 (1)2 (1)16 (1)18 (1)26 (2)35 (4) (27)(3)
その他全面収益(赤字)(5)16 (1)(5)     
購入   344   56   
売上高(44)(48) (142) (28)  
集まって落ち合う(3) (54)(292)(62)    
整固する     174 91  
2021年12月31日までの公正価値$72 $ $216 $863 $260  $239 $91 $27 
2021年12月31日現在の保有金融商品に関する未実現収益(赤字)の変化には、以下のようなものがある
収益.収益$27 (2)$(2)(4)$ $(28)(3)
保監所$1 $ $(1)$(6)

公正価値に応じて3級資産(負債)を経常的に繰り越す
2021年12月31日までの年度
信用派生資産(負債)、純額(5)FG VIE
(負債)(8)
CIVの(負債)
(単位:百万)
2020年12月31日までの公正価値$(100)$(333)$(1,227)
税引前の実現と未実現収益(赤字)の総額は以下のように記録されている
純収益(赤字)(58)(6)(8)(2)15 (4)
その他全面収益(赤字) (1) 
発行する.  (3,367)
集まって落ち合う4 53 891 
統合する  (17)
2021年12月31日までの公正価値$(154)$(289)$(3,705)
2021年12月31日現在の保有金融商品に関する未実現収益(赤字)の変化には、以下のようなものがある
収益.収益$(74)(6)$(6)(2)$(2)(4)
保監所$(1)
__________________
(1)“投資純収益(赤字)”と“投資純収益”を計上した。
(2)“FG VIEの公正価値収益(損失)”を計上する。
(3)“CCS公正価値収益(赤字)”、“純投資収益”、“その他収益(損失)”にランクインした。
(4)“CIVの公正価値収益(損失)”で報告されている。
(5)信用デリバティブの純頭寸を代表する。信用派生資産(“他の資産”に記載されている)および信用派生負債(個別の項目として示される)は、総合貸借対照表において取引純開放で資産または負債として示されている。
(6)“信用デリバティブの公正価値収益(損失)”で報告されている。
(7)CCSと他の投資資産が含まれている。
(8)FG VIEが追突権を持つ負債とFG VIEが追突権を持たない負債を含む。



212

Assured Guaranty
連結財務諸表付記
第3級公正価値開示

第3レベル公正価値投入に関する量子化情報
2022年12月31日まで 
金融商品説明公正価値
資産(負債)
(単位:百万)
重大で気づかない
入力量
射程距離加重平均値(4)
投資(2):   
販売可能な固定期限証券(1):  
国家と政治支部の義務$47 収率7.4 %-13.5%9.4%
RMBS179 心肺蘇生3.8 %-16.1%8.2%
Cdr1.5 %-12.0%5.9%
損失の深刻さ50.0 %-125.0%82.5%
収率7.5 %-11.3%9.0%
資産支援証券:
生命保険取引342 収率11.3%
クロース428 保証金を割り引く1.8 %-4.1%3.0%
他の人は24 収率7.4 %-12.9%12.8%
FG VIEの資産(1)204 心肺蘇生0.9 %-21.9%12.9%
Cdr1.3 %-41.0%7.6%
損失の深刻さ45.0 %-100.0%81.0%
収率6.6 %-10.9%7.5%
CIVの資産(3):
株式証券及び引受権証297 収率10.0%
割引率19.8 %-25.1%22.7%
市場の多様性--企業価値/収入
1.05x
-
1.10x
1.08x
市場多企業価値/利税前利益(6)
2.50x
-
11.00x
10.25x
市場多重定価予約
1.15x
市況率
4.50x
端末成長率
3.0%
-
4.0%
3.5%
複数の-EBITDAを脱退
8.00x
-
12.00x
10.53x
予約のために多重定価を脱退する
1.30x
脱退市益率倍数
5.50x
コスト
1.00x
会社証券96 割引率20.8 %-23.8%21.7%
収率16.3%
複数の-EBITDAを脱退
8.00x
コスト
1.00x
市場多重企業価値/減価償却前利益
2.50x
-
2.75x
2.63x
構造化製品46 収率12.8 %-37.1%18.9%
その他資産(1)47 隠れ収益率7.7 %-8.4%8.1%
期限(年)10年.年
213

Assured Guaranty
連結財務諸表付記
金融商品説明公正価値
資産(負債)
(単位:百万)
重大で気づかない
入力量
射程距離加重平均値(4)
信用由来負債、純額(1)(162)ヘッジコスト(Bps)11.5 %-25.2%15.7%
銀行利益(Bps)51.0-270.5109.4
内部信用格付けAAA級-CCCAA型
FG VIEの負債(1)(715)心肺蘇生0.9 %-21.9%6.3%
Cdr1.3 %-41.0%3.7%
損失の深刻さ45.0 %-100.0%39.9%
収率4.8 %-10.9%5.9%
CIVの負債(1):
CFEのCLO義務(5)(4,090)収率3.0 %-27.4%5.5%
倉庫融資債務(36)収率11.7 %-16.9%12.9%
証券化借款(28)割引率20.9%
端末成長率
3.0%
複数の-EBITDAを脱退
11.00x
市場多重企業価値/減価償却前利益
10.00x
-
11.00x
10.50x
____________________
(1)キャッシュフロー割引が主な推定方法である.
(2)公正価値#ドルの“その他の投資資産”に報告されているいくつかの投資は含まれていない5百万ドルです
(3)主な推定方法は収益法および/または市場法を採用し,推定のキー入力は収益率/割引率と市場倍数である.
(4)加重平均は、全カテゴリの当期未償還額面のパーセンテージで計算されるが、CIVの資産を除くと、その加重平均値は、公正価値のパーセンテージで計算される。
(5)統合CLOは、上述したCFE公正価値方法を参照する。
(6)利息、税項、減価償却及び償却前収益(EBITDA)を差し引く。

214

Assured Guaranty
連結財務諸表付記
第3レベル公正価値投入に関する量子化情報
2021年12月31日まで 
金融商品説明公正価値
資産(負債)
(単位:百万)
意味が重大である
見えない
入力量
射程距離加重平均値(4)
投資(2):   
販売可能な固定期限証券(1):  
国家と政治支部の義務$72 収率4.4 %-24.5%6.2%
RMBS216 心肺蘇生0.0 %22.7%10.4%
Cdr1.4 %-12.0%5.9%
損失の深刻さ50.0 %-125.0%84.9%
収率3.8 %-5.6%4.5%
資産支援証券:
生命保険取引367 収率5.0%
クロース458 保証金を割り引く0.0 %-2.9%1.8%
他の人は38 収率3.2 %-7.9%7.9%
FG VIEの資産(1)260 心肺蘇生0.9 %-24.5%13.3%
Cdr1.4 %-26.9%7.6%
損失の深刻さ45.0 %-100.0%81.6%
収率1.4 %-8.0%4.6%
CIVの資産(3):
株式証券及び引受権証239 収率7.7%
割引率14.7%-23.9%21.6%
市場の多様性--企業価値/収入
1.10x
市場多重企業価値/減価償却前利益
3.00x
-
10.50x
8.95x
市場多重定価予約
1.85x
会社証券91 割引率14.7 %-21.4%17.8%
収率16.4%
その他資産(1)23 隠れ収益率2.7 %-3.3%3.0%
期限(年)10年.年
信用由来負債、純額(1)(154)初年度の損失見積もり0.0 %-85.8%0.1%
ヘッジコスト(Bps)8.0-37.112.6
銀行利益(Bps)0.0-187.867.9
内部床(bps単位)8.8
内部信用格付けAAA級-CCCAA型
FG VIEの負債(1)(289)心肺蘇生0.9 %-24.5%13.3%
Cdr1.4 %-26.9%7.6%
損失の深刻さ45.0 %-100.0%81.6%
収率1.4 %-8.0%3.7%
CIVの負債(1):
CFEのCLO義務(5)(3,665)収率1.6 %-13.7%2.1%
倉庫融資債務(23)収率12.6 %-16.0%13.8%
証券化借款(17)割引率23.9%
市場の多様性--企業価値/収入
10.50x
____________________
(1)    割引キャッシュフローは主な推定方法として用いられている.
(2)公正価値#ドルの“その他の投資資産”に報告されているいくつかの投資は含まれていない6百万ドルです
(3)主な推定方法は収益法と/または市場法を採用し,推定の鍵となる入力は収益率/割引率と市場収益率である.
(4)加重平均は、全カテゴリの当期未償還額面のパーセンテージで計算されるが、CIVの資産を除くと、その加重平均値は、公正価値のパーセンテージで計算される。
(5)統合CLOは、上述したCFE公正価値方法を参照する。

215

Assured Guaranty
連結財務諸表付記
公正価値に基づいて勘定していない

金融保証保険契約

    公正価値は、経営陣が類似した格付けの財務保証保険会社が当社の有効財務保証保険業務帳簿を買収するのに要する費用の見積もりに基づいている。それは様々な要素に基づいており、その中には、管理層の金融保証市場で発生したポートフォリオ移転、換算、買収によって観察された価格設定仮定が含まれている可能性があり、圧力損失、放棄手数料、資本リターンの調整も含まれている。当社は金融保証保険契約の公正価値を3級に分類している。
 
長期債務
 
アメリカ持株会社が発行した長期債務は、ブローカーが第三者独立定価源と標準市場慣行を使用して評価し、公正価値レベルで第2級に分類される。市場慣行は,当社がツールの市場オファーや市場取引,およびより広範な保険業をより小さく利用できる類似ツールを利用している。

CIVの資産と負債

現金等価物は公正価値に近いコストで入金される。対処/対応ブローカーおよび取引相手には、主に決算ブローカーおよび各取引相手の現金、保証金および現金担保品、および決算日に決済されていない証券取引の受取/支払純額が含まれる。対処/対処ブローカー及び取引相手とは、総合貸借対照表上で取引相手が純額で計算した残高を指し、強制実行可能な純額決済スケジュールに基づいて契約相殺権が存在する。ブローカーの現金部分は空売り証券とデリバティブ契約の担保に関係しているため、証券を購入したり、デリバティブ契約を成約する前に、その使用が制限されている。帳簿価値はこれらの項目の公正価値に近く、公正価値レベルの第一級とみなされている。

その他負債

次の表の他の負債には#ドルが含まれている35百万ドルとドル37AssuredIMは、2022年12月31日と2021年12月31日まで、主な買い戻しプロトコルに従ってAssuredIMの購入を負担する5あるブルーマウンテンヨーロッパCLOによって発行された優先手形と株式手形のパーセンテージは、その欧州リスク保留義務を遵守することを要求されている。期日はそれぞれ2034年と2035年である。Assured IMの主な買い戻しプロトコル下での義務は、Assured Guaranty保険会社またはホールディングス社によって保証されない。
当社の不公正価値台帳の金融商品の帳簿金額及び見積公正価値を以下の表に示す。

216

Assured Guaranty
連結財務諸表付記
公正価値台帳に記載されていない金融商品の公正価値
 2022年12月31日まで2021年12月31日まで
 携帯する
金額
推定数
公正価値
携帯する
金額
推定数
公正価値
 (単位:百万)
資産(負債):
CIVの資産(1)$46 $46 $171 $171 
その他資産(その他投資資産を含む)(2)92 93 134 135 
金融保証保険契約(3)(2,335)(986)(2,394)(2,315)
長期債務(1,675)(1,477)(1,673)(1,832)
CIVの負債(4)(170)(170)(586)(586)
その他負債(5)(43)(43)(45)(45)
____________________
(1)仲介人と取引相手の満期金および現金等価物を含む.帳簿価値は公正価値に近い
(2)主に未清算売却部分プエルトリコ救済及び代位権の売掛金利息、売掛金及び帳簿価値が公正価値に近い販売済証券の売掛金を含む
(三)帳簿金額には、金融保証保険契約保険料、損失、救助及び代位権に関する資産及び負債、並びに再保険後のその他の回収可能金が含まれる
(4)仲介人及び取引相手に対応する金及び対応する基金融資を含む。帳簿価値は公正価値に近い
(5)主に、課税利息、買い戻しプロトコル負債、および帳簿価値が公正価値に近い購入済み証券の支払金を含む。
 
10.    資産管理費
 
当社は、管理投資基金とCLOに投資コンサルティングサービスを提供するために、管理費、業績管理費、奨励分配または付帯権益(総称して業績管理費と呼ぶ)を徴収しています。年間管理費は、通常、顧客が管理する純資産価値のパーセンテージに基づいており、一般的には以下のようになる

投資戦略によって、管理費は最高です2.00年利率は月初めまたは四半期初め、月末資産純資産または各基金の他の関連基礎(例えば承諾資本)で計算される。

保証されたIM CLOの管理および/またはサービスについて、会社は通常、受信する0.25%から0.50(総合高度投資管理費と付属投資管理費)調整後の未償還額面総額で計算される年率。これらの費用のうちAssuredIM清盤基金投資に関連する部分は通常、AssuredIM基金に返金されます。

投資管理協定によると、普通のパートナー、管理メンバー或いは普通のパートナーを管理することによって、会社は業績費用を得ることができる。ある最低収益率(すなわち業績障害)を超えると、ある管理契約に業績費用収入が発生する。業績費用収入は異なる時期に変動する可能性があり、一般市場の変化とは関係がない可能性がある。年間公演費は普通10%から20それぞれの基金高水位線の純利益の%を超える。

会社が保証するIM CLOの管理やサービスに対して,会社は通常以下の履行費を受け取る20業績のハードルを超えた後、余剰利息収益と元本収益の年利率を算出する。これらの費用のうちAssuredIM清盤基金投資に関連する部分は通常、AssuredIM基金に返金されます。

一般パートナーは、特定のAssuredIM基金に対して、その推定された課税義務に相当する金額を一般パートナーに割り当てることを単独で適宜要求する権利があり、この金額は、会計年度の業績費用に関連する推定課税収入の分配に起因し、契約上払い戻しの制限を受けない。一般パートナーは2022年に2022年と2021年の推定納税義務に関する2022年の税収分配を受け、2020年の税収分配はない。

217

Assured Guaranty
連結財務諸表付記
当社は、任意の投資家および/または付属会社に対して、管理費および/または履行費を控除、減少または免除することができます。AssuredIM基金に投資された会社の一部の現従業員および元従業員は、管理費や業績費用を徴収されない。

会計政策

    AssuredIMが稼いだ管理、CLO、パフォーマンス費用は、お客様との契約に計上されています。一エンティティは、契約履行基準に適合した場合に収入を確認することができ、かつ可変対価格に関する不確実性が解決された後、確認された累積収入額が大きな逆転を生じない可能性が高い場合にのみ、収入を確認することができる。各費用手配の独自性を考慮して、履行費用契約条項は個人に基づいて評価され、収入確認の時間を決定する。

資産管理費の構成

次の表は資産管理費の出所を総合的に示している。

資産管理費
十二月三十一日までの年度
 202220212020
 (単位:百万)
管理費:
CLOS(1)$34 $41 $21 
機会基金と流動性戦略17 17 8 
清算基金2 7 25 
管理費総額53 65 54 
公演費用19 1  
精算可能な基金費用21 22 35 
総資産管理費$93 $88 $89 
_____________________
(1)AssuredIMは、会社のディスクおよび/または機会基金がAssured IMが管理するCLOに投資する限り、CLOから稼いだ任意の管理費および/または業績費用を返金することができる。CLOの総管理費、リベート前に$342022年には百万ドル472021年には100万ドルです402020年までに100万に達するだろう。
    
同社の受取管理費と業績費は、連結貸借対照表の“その他資産”#ドルに含まれている102022年12月31日までの百万ドルと82021年12月31日まで。2022年に得られたパフォーマンス費用は、医療および資産ベースの基金に起因することができます。

11.    商業権その他無形資産
 
当社のすべての営業権は,2019年にブルーマウンテン資本管理有限公司(BlueMountain Capital Management,LLC,現在Assured Investment Management LLCと呼ぶ)とその関連エンティティ(BlueMountain買収)を買収する際に買収したAssuredIMエンティティに関係している.すべての営業権は資産管理報告単位と支部に割り当てられている。商業権を報告単位に割り当てると、一般に、報告単位内のすべての活動は、買収であっても有機的に増加しても、営業権の価値を支援するために使用することができる。

会計政策

    営業権とは、買収の日コストが資産と負債の純価値を超える部分を指す。12月31日まで、同社は毎年営業権に対して減値テストを行い、もし状況が減値が発生した可能性があることを示した場合、より頻繁に減値テストを行う。営業権減価分析は報告単位レベルで行い,当社の経営分部レベルと同様に,転貸がAssuredIMの以前のオフィス空間に与える影響は含まれていない。定性的要因を評価した後、当社は報告単位の公正価値がその帳簿価値よりも少ない可能性が高いと考えている場合、当社は減価を定量的に評価して、営業権減値金額、すなわち報告単位の帳簿金額がその公正価値を超える部分を決定する

218

Assured Guaranty
連結財務諸表付記
有限年限無形資産は購入当日に公正価値で入金し、その推定使用年限内に償却する。ある事件や状況が変化した場合、無形資産の帳簿価値が回収できない可能性があることを示し、当社は寿命の限られた無形資産を減値評価する。帳簿金額が使用と最終処分有限年限の無形資産による未割引キャッシュフローの合計よりも大きい場合には、回収できないとみなされる。回収できないと思われると、当社は帳簿金額が公正価値を超えて入金減価損になります

商誉と無形資産

公正価値決定に固有なのは、会社の現在の経済指標と市場評価の解読、および会社のその運営に関する戦略計画の仮定を含む、未来の現金流量に関するいくつかの判断と推定である。同社が第三者資金を調達し、資産管理規模を増加·保留する能力は、その管理する資産の表現(市場平均レベルで測定)や同社のライバルの表現に直接関連している。もし同社の表現が競争相手に及ばなければ、それはその資金調達、投資家の探し、専門人員の採用と維持能力を阻害し、商業権の減価を招く可能性がある。会社の営業権減価評価は,割引率,市場収益率,資産管理規模増加の予測,その他の要因に関する会社の仮定に敏感であり,これらの要因が異なる可能性がある。このような推定に関する不確実性により,実際の結果はこのような推定とは異なる可能性がある.

同社の有限年限の無形資産には、主に買収の管理とCLO契約から将来の資産管理費を稼ぐ契約権利とCLO流通ネットワークが含まれる。

    以下の表は、会社の営業権と他の無形資産の帳簿価値をまとめています

商業権その他無形資産
2022年12月31日までの加重平均償却期間12月31日まで
 20222021
 (単位:百万)
商誉(1)$117 $117 
有限寿命無形資産:
CLO契約5.8年.年42 42 
投資管理契約1.5年.年24 24 
CLO配電網1.8年.年9 9 
商号6.8年.年3 3 
優遇転貸1.2年.年1 1 
リース関連無形資産4.3年.年3 3 
有限寿命無形資産、毛収入4.6年.年82 82 
累計償却する(42)(30)
有限寿命無形資産純額40 52 
永久無形資産(保険免許)6 6 
営業権とその他の無形資産総額$163 $175 
_____________________
(1)藍山ヨーロッパ子会社に割り当てられた営業権を含む。残高は外貨換算によって変わります。税務目的で差し引かれる営業権金額は約#ドルです922022年12月31日までの百万ドルと992021年12月31日まで。

営業権とほとんどの限られた寿命の無形資産はAssuredIMと関連がある。2022年、定性評価の結果、報告単位の公正価値はその帳簿価値よりも大きい可能性が高いため、営業権減値は記録されていないことが分かった。これまでに違います。営業権減価または有限寿命無形資産減価。有限年限無形資産に関する償却費用は#ドルである11百万、$12百万ドルとドル13この費用は、2022年12月31日、2021年12月31日、2020年12月31日までの年度において、それぞれ100万ドルであり、連結業務報告書における“その他の業務費用”に記載されている。

219

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連結財務諸表付記
2021年2月24日、会社はMACとAGMをAGMに統合するために必要な最後の規制承認を得て、AGMは生き残った会社である。合併は2021年4月1日に施行される。合併後,マクリからの直接保険証書は株主周年大会の直接保険責任となる.そのため、同社は#ドルを解約した162021年第1四半期のMAC保険ナンバーに関連する無限生存無形資産の帳簿価値は100万ドルである。これは保険部門の“他の営業費用”で報告されている。

2022年12月31日現在、将来の有限年限無形資産の年間償却は以下のように推定される

有限寿命無形資産を見積もる将来の償却費用
2022年12月31日まで
年.年(単位:百万)
2023$11 
202410 
20256 
20265 
20275 
その後…3 
合計する
$40 


12.    長期債務と信用手配
      
会計政策

長期債務は元本純額で計上される:(1)未償却原始発行割引またはプレミアム、(2)年度株主総会と株主総会債務の未償却買収日の公正価値調整、および(3)債務発行コスト。原始発行割引及び割増、買収日株主総会及びAGMH債務の公正価値調整、及び債務発行コストは、債務適用契約期間内に利息支出を計上する。長期債務を償還する場合、債務償還のために支払われた現金と債務の帳簿価値との差額は、連結経営報告書で“債務弁済損失”と報告されている。一方の連結子会社(AGUS)が別の連結子会社(AGMH)の未償還債務を購入すると、債務償還のために支払われた現金と債務の帳簿価値との差額は連結経営報告書で“他の収入”と報告される。

CCSは公正価値に基づいて帳簿を作成し、公正価値変動を総合経営報告書に報告する。CCSの公正価値計量に関する討論は、付記9、公正価値計量、--その他の資産--承諾資本証券を参照されたい。

長期債務

同社の長期未返済債務は主に米国ホールディングスが発行した債務からなる。すべての米国持ち株会社の長期債務はAGLによって全面的かつ無条件に保証され、AGLの二次債券に対する保証は一次二次債券に基づいている。

220

Assured Guaranty
連結財務諸表付記
債務元金と帳簿金額

当社の債務の元本と帳簿価値を表に示します。
 
長期債務元本と帳簿金額 
 2022年12月31日まで2021年12月31日まで
 元金携帯する
価値がある
元金携帯する
価値がある
 (単位:百万)
アグス7上級付記率
$200 $198 $200 $197 
アグス5上級付記率
330 329 330 329 
アグス3.15上級付記率
500 495 500 495 
アグス3.6上級付記率
400 395 400 395 
Aagusシリーズ強化二次債券150 150 150 150 
AGMH二次債券(1)146 108 146 105 
年度株主総会支払手形  2 2 
合計する$1,726 $1,675 $1,728 $1,673 
 ____________________
(1)帳簿価額が元金金額と異なるのは、主に買収AGMH当日の公正価値調整によるものであり、当該等調整は当該等債務の残存期限内に利息支出を計上する。AGMHがAGUSによって購入された長期債務を差し引いた純額。

AGUSから発行された債務
 
7高度な注釈パーセント。2004年5月18日AGUSは$を発行しました200百万ドル72034年満期の優先債券率(7高級債券のパーセント)、純収益は$197百万ドルです。高級債券の額面利率は7%、有効率は約6.4%は、当社が2004年3月に実行したキャッシュフローヘッジの影響を考慮しています。手形は全部あるいは部分的に元金に応算して未払い利息を償還日まで償還することができ、もし償還価格が高い場合は、完全償還価格で償還することができる。
 
5高度な注釈パーセント2014年6月20日AGUSが$を発行500百万ドル52024年満期の優先債券の割合(5高級債券のパーセント)、純収益は$495百万ドルです。手形売却によって得られた純額は、AGL普通株の購入を含む一般会社用途に使用される。手形は全部あるいは部分的に元金に応算して未払い利息を償還日まで償還することができ、もし償還価格が高い場合は、完全償還価格で償還することができる。2021年9月27日、当社はAGUS債券を発行して得られた資金の一部を発行する3.6優先債券は2021年8月20日に償還される$170この未返済元金のうち100万ドルは5高度な注釈パーセント。

3.15高度な注釈パーセント2021年5月26日AGUSが$を発行500百万ドル3.1502031年満期の優先債券の割合(3.15高級債券のパーセント)、純収益は$494発行された純額はAGMHの債務償還に用いられ,以下に述べるように残高は株式買い戻しを含む一般会社用途に用いられる.AGUSは全部または一部を償還することができる3.15優先債券は、2031年3月15日までの任意の時間または時々(すなわち、債券の満期日の3ヶ月前の日付)3.15%優先手形)は、その選択により、償還価格が以下の両者の中で大きいものに等しい:(I)100元金の%3.15償還中の優先債券;又は(Ii)償還債券は、償還日から2031年3月15日までの間に残っている予定元本及び利息の現在値の総和(償還日計の利息を除く)を半年毎に割引し(年間12ヶ月30日からなると仮定する)、割引率は国庫率に25ベーシスポイント加算され、場合毎に別途加算される3.15%優先債券は償還日まで償還されなければなりませんが、償還日は含まれていません。AGUSは全部または一部を償還することができる3.152031年3月15日以降の任意の時間あるいは時々償還する優先手形は、その選択によって、償還価格と同じである100元金の%3.15償還中の優先手形には,別途応算と未償還の利息が含まれる3.15%優先債券は償還日まで償還されなければなりませんが、償還日は含まれていません。♪the the the3.15%優先チケットは、AGLによって優先無担保ベースで完全かつ無条件に保証されます。♪the the the3.15優先手形はAGUSの優先無担保債務であり,AGUSの他のすべての無担保と未償還の無付属債務と同等の支払権を持つ.この担保はAGLの優先無担保債務であり,AGLの他のすべての未償還の無担保と無従属債務と同等の債務返済権利を持つ。

221

Assured Guaranty
連結財務諸表付記
3.6高度な注釈パーセント2021年8月20日AGUSが$を発行400百万ドル3.6002051年満期の優先債券の割合(3.6高級債券のパーセント)、純収益は$395百万ドルです。発行された純収益は,AGMHが2021年9月27日に償還する債務とAGUSが2024年に満期となる債務の一部に用いられ,以下のようになる。AGUSは全部または一部を償還することができる3.6優先債券は、2051年3月15日までの任意の時間または時々(すなわち、債券の満期日の6ヶ月前の日付)3.6%優先手形)は、その選択により、償還価格が以下の両者の中で大きいものに等しい:(I)100元金の%3.6償還中の優先債券;又は(Ii)償還債券は、償還日から2051年3月15日までの間に残っている予定元本及び利息の現在値の総和(償還日の利息を除く)を半年毎(年360日とし、12ヶ月30日からなるとする)で割引し(年間12ヶ月30日からなると仮定する)、割引率は国庫率に等しい場合には30ベーシスポイントを加算する3.6%優先債券は償還日まで償還されなければなりませんが、償還日は含まれていません。AGUSは全部または一部を償還することができる3.62051年3月15日以降の任意の時間あるいは時々償還する優先手形は、その選択によって、償還価格と同じである100元金の%3.6償還中の優先手形には,別途応算と未償還の利息が含まれる3.6%優先債券は償還日まで償還されなければなりませんが、償還日は含まれていません。♪the the the3.6%優先チケットは、AGLによって優先無担保ベースで完全かつ無条件に保証されます。♪the the the3.6優先手形はAGUSの優先無担保債務であり,AGUSの他のすべての無担保と未償還の無付属債務と同等の支払権を持つ.この担保はAGLの優先無担保債務であり,AGLの他のすべての未償還の無担保と無従属債務と同等の債務返済権利を持つ。
Aシリーズ拡張二次債券。2006年12月20日AGUSは$を発行しました1502066年に満期になった百万債券。債券は変動金利を支払い、四半期ごとにリセットし、金利は3ヶ月のロンドン銀行の同業借り換え金利に等しい2.38%です。AGUSは以下の位置で選択できます1つは利息の支払いを何度も延期したり1つはあるいはそれ以上の連続期間は10年それは.未払い利息はその時適用された金利で計算されます。AGUSは利子を満期日以降に延期してはならない。債券は全部又は部分的に償還することができ、金額は元金であり、別途償還日の計算利息及び未払い利息を加算することができる。
 
AGMH発行の債務
 
二次債権。2006年11月22日AGMHは$を発行しました300百万額面の二次債券は,予定期限は2036年12月15日,最終償還日は2066年12月15日である。2066年12月15日の最終返済日が自動的に延長される場合がございます四つ時間はある5年制いくつかの条件を満たす場合には増加する。債券は2036年12月15日までの任意の時間に全部または部分的に償還することができ、元金に償還日の未払い利息を加え、償還価格が高い場合は、債券の全部または一部を償還することができる。債券の利息は2006年11月22日から2036年12月15日まで累算され、利子率は6.4%です。2036年12月15日以降も何らかの額の債券が返済されていない場合、未償還債券の元金は1カ月分のロンドン銀行の同業解体利上げに相当する変動金利で利上げされる2.215返済するまで%です。AGMHは以下の場所で選挙することができる1つは債務証明書の利息の支払いを何度も遅延させます1つはまたは複数の連続利子期間が超えない10年それは.今回の発売を完了するために、AGMHは債券を優先する特定系列AGMHの長期債務者の利益を購入、保有または売却するための資本リセット契約を締結した。この条約によれば、AGMH又はその任意の付属会社は、次の日又は前に当該債券を償還、償還、買い戻し、又は廃棄することはないであろう20AGMHがリセット資本証券の売却によって得られたお金を受け取っていない限り、最終返済日の数年前に。今回の発行で得られた金はAGMHの株主への配当金の支払いに用いられる。過去数年間でAGUSは購入され,2022年12月31日と2021年までにAGUSは約$を保有している154百万ドルのAGMH付属債券元金。

債務返済損失

2021年7月9日、新株発行収益の一部3.15優先手形は$の償還に使用される200AGMHの百万ドルの債務は以下のとおりである

すべて$である1002101年満期のAGMH 6.7/8%債券(6.7/8%四半期利息債券)
$100百万ドル230何百万ものAGMHが6.252102年満期の債券の割合

2021年9月27日、この債券を発行したすべての収益3.6優先手形は$の償還に使用される400AGMHとAGUS債務の百万ドルは以下のとおりである

すべて$である100何百万ものAGMHが5.62103年満期の債券%
残りの$130百万のAGMH6.252102年満期の債券の割合;
$170百万ドル500何百万ものアグスが52024年満期の優先債券の割合

222

Assured Guaranty
連結財務諸表付記
これらの償還により、会社は債務返済損失が約#ドルであることを確認した175100万ドルの税引前ベース(ドル)1382021年12月31日までの年度内)には、債務償還のために支払われた金額と債務の帳簿価値との差額を表す。債務返済の損失は主に#ドルを含む1562009年にAGMHを買収した際に最初に記録された未償却公正価値調整は100万ドルの加速と19償還ドルに関連した百万全額支払い170何百万ものアグスが5高度な注釈パーセント

債務満期日と利息支出

当社債務の予定元金支払状況は以下のとおりである

債務満期表(1)
2022年12月31日まで
年.年元金
 (単位:百万)
2023$ 
2024330 
2025 
2026 
2027 
2028-2047700 
2048-2066696 
合計する$1,726 
 ____________________
(1)削除を含む AGMHはAGUSによって購入された債務である.

会社の利息支出は#ドルです81百万、$87百万ドルとドル852022年12月31日まで、2021年、2020年12月31日までの年度はそれぞれ100万ドル。

承諾資本証券

AGCとAGMはそれぞれ以下の会社とコールオプション契約を締結している四つAGCとAGMがそれぞれ総額$の独立信託を発行することを許可する200信託会社に100万ドルの非累積償還永久優先証券を売却し、現金と交換する。各信託を作成する主な目的は$を発行することです50百万額面CCSは、得られた所得を良質資産に投資し、AGCやAGMと承認オプションを締結する(場合によって)。同社はこれらの信託の主な受益者ではないため、これらの信託はAssured Guarantyの財務諸表に統合されていない

この等信託は,承認オプションを行使することにより,AGCおよびAGMがそれぞれの全権に応じて新規株式を獲得することを適宜決定できるようにした.AGCやAGMがその承認オプションを行使した後,信託についてはその合資格資産の組合せを清算し,得られた金をAGCやAGM優先株の購入に用いる(誰が適用するかに依存する).AGCまたはAGMは、債権の支払いを含む任意の目的で、優先株を売却して得られたお金を使用することができる。コールオプション協定には予定されていない終了日や満期日があります。しかしながら、(特定の猶予期間の制限の下で)特定のイベントが発生した場合、各コールオプションプロトコルは終了する。AGCとAGMは引き続きそれぞれの見下げオプションを行使し、関連信託にその優先株の購入を促す能力がある。

2008年または2007年までに、CCSに支払われた金額は、オークション手順によって決定された。これらすべてのオークションは2008年または2007年に失敗し、CCS支払いのレートはそれぞれ最高レベルに達した。AGC CCSの年間化金利は1か月間ロンドン銀行の同業解体追加する250Bps,年次株主総会CPSの年利率は1か月間ロンドン銀行の同業解体追加する200Bps。

223

Assured Guaranty
連結財務諸表付記
短期ローンの手配

2022年2月3日、同社は主要金融機関と担保付き短期融資手配を締結し、プエルトリコでの開放部分の解決に関連する総支払いに一部の資金を提供する。注3を参照し、露出を強調する。短期ローンは、同社が#ドルまでの資金を借りることができるように手配している550百万ドルで最高です30日最高可達$150百万ドルで最高です6か月それは.会社が借入した$4002022年3月14日に全額返済しました1.10%、2022年3月16日。その会社はこの融資メカニズムの下で借金する能力が満期になった。
13.    従業員福祉計画

Assured Guaranty Ltd.2004年長期インセンティブ計画

改訂された“Assured Guaranty Ltd.2004長期インセンティブ計画”(以下、“インセンティブ計画”と略す)によると、このインセンティブ計画によって交付可能なAGL普通株式数は超えてはならない18,670,000それは.2022年12月31日までに8,059,991奨励計画によると、普通株は付与されることができる。いくつかの取引がAGLの普通株に影響を与える場合、インセンティブ計画によって制限された株式数またはタイプ、インセンティブ計画下の未償還報酬株式の数およびタイプ、およびインセンティブ計画における報酬の行使価格が調整される可能性がある。

奨励計画認可は、AGL普通株に基づく奨励的株式オプション、非制限株式オプション、株式付加価値権、および全額価値奨励を付与する。全額の報酬を与えることは、参加者が以前に提供したサービスへのリターンであってもよく、満了する可能性のある他の補償を参加者に渡すリターンであってもよく、または特定の期間内の業績または他の目標の達成状況に依存する可能性がある。全額の報酬を付与することには、没収されるリスクまたは他の制限があり、これらの制限は、参加者がサービスを完了するか、または業績または他の目標の1つまたは複数の目標を達成するときに無効になる。インセンティブ計画下での報酬は加速し、AGLの制御権が変化したときに報酬を得る可能性がある。

このインセンティブ計画は、取締役会が別途決定しない限り、AGL取締役会(取締役会)の報酬委員会によって管理される。取締役会は奨励計画を修正または終了することができる

会計政策

株式ベースの報酬支出は、付与日の公正価値に基づいて、付与日の終値またはモンテカルロまたはBlack-Scholes-Merton(Black-Scholes)定価モデルを使用する。退職資格に該当する従業員を除いて、当社は直線法で奨励される必須サービス期間(一般に帰属期間)で株式ベースの奨励の公平な価値を償却する。退職資格に該当する従業員については、退職資格に適合した場合に完全に帰属する部分には、時間に基づく未付与報酬が直ちに支出される

Assured Guaranty Ltd.従業員株式購入計画における各報酬の公正価値は、要件期間の開始時にBlack-Scholesオプション推定モデルを用いて推定され、従業員が計画に参加し、株式を支払う間に支出される。

長期インセンティブ計画

限定株単位

制限株式単位は、授出日関連株式の終値をもとに推定する。会社は限定的な株式単位を通常の3年制あるいは1つ以上4年制ピリオド。時々、会社は従業員に制限的な株式単位を付与することができます4年制ピリオド。株は帰属日に交付される

224

Assured Guaranty
連結財務諸表付記
制限株式単位活動
既得株単位ではない
株式単位
加重平均付与日1株当たり公正価値
2021年12月31日現在帰属していません906,302 $43.25 
授与する441,436 56.46 
既得(279,089)41.26 
没収される(1,583)47.39 
2022年12月31日現在帰属していません1,067,066 $49.18 

2022年12月31日現在,発行された非既存限定株式単位に関する未確認補償コスト総額は$である21百万ドル、会社は加重平均残りのサービス期間内に確認する予定です1.8何年もです。2022年,2021年および2020年12月31日までの年度内帰属制限株式単位の公正価値総額は12百万、$12百万ドルとドル11それぞれ100万ドルです2022年,2021年および2020年12月31日までに年度内に付与された制限株式単位の加重平均授受日公正価値は$である56.46, $44.08、と$41.31それぞれ,である.

業績制限株式単位

各業績制限株式単位は、1つまたは複数の権利を代表し、最大一定数の会社普通株を得ることができる。コア調整後の1株当たりの帳簿価値にリンクした奨励代表は最高を獲得する権利がある二つ末尾の株3年制業績期間は,過去1年間のコア調整後の1株当たりの帳簿価値の増加に依存する3年制出演期間。総株主リターン(TSR)にリンクした業績制限株式単位は、ラッセル中型株金融サービス指数55パーセンタイル値に対するTSR代表が最も高い権利を得る権利がある2.5末尾の株3年制出演期間。コアが調整された1株当たりの帳簿価値に関連する奨励関連株式は、帰属日に交付され、相対TSRに関連する奨励関連株式は、一般に授出日4周年に交付される。

業績制限株式単位活動
業績制限株式単位
業績シェア単位
加重平均付与日1株当たり公正価値
2021年12月31日現在帰属していません614,912 $46.25 
(1)を承認した217,551 62.89 
既得権益(1)(197,078)41.34 
没収される  
2022年12月31日帰属していない(2)635,385 $54.26 
____________________
(1)含まれる94,2092022年までに加重平均付与日に付与された業績制限性株式単位公正価値を$とする41.34しかし、性能障害に遭遇し、2022年に授与された。加重平均授与日の1株当たりの公正価値にはこれらの株式は含まれていない
(2)含まれない167,942業績障害に達しており、2022年12月31日以降に帰属する業績制限性株式単位を有する資格がある。

2022年12月31日現在、発行された非既存業績株単位に関する未確認報酬コスト総額は$15百万ドル、会社は加重平均残りのサービス期間内に確認する予定です1.7何年もです。2022年まで、2021年及び2020年12月31日までの年度内帰属の業績制限性株式単位の総価値は、授出日公正価値に基づいており、8百万、$9百万ドルとドル8それぞれ100万ドルです

2022年、2021年、2020年の奨励については、相対TSRに関連する業績制限株式単位の付与日公正価値は、モンテカルロシミュレーションを用いて計算され、ラッセル中型株金融サービス指数における金融会社の総リターンに対する会社株の総リターンを決定する。シミュレーションの入力には、すべての関連会社の株式開始価格、履歴変動性および配当収益率、および関連会社間のすべての可能な対相関係数が含まれる。また,流動性不足の無リスク収益や割引も含まれている

225

Assured Guaranty
連結財務諸表付記
以下に,相対TSRにリンクした業績制限性株式単位の公正価値を決定する際に用いる重要な仮定を示す.

十二月三十一日までの年度
202220212020
所期期限2.85年.年2.85年.年2.84年.年
予想変動率27.19 %78.96%26.55 %65.84%11.93 %48.12%
配当率0.00%0.00%0.00%
無リスク金利1.74%0.22%1.14%
付与日公正価値$83.97$60.06$38.96

2022年、2021年、2020年の奨励については、コア調整後の帳簿価値にリンクした業績制限性株式単位の付与日公正価値は、付与日に基づく終値である

2022年、2021年、2020年の賞の加重平均付与日公正価値は#ドルです62.89, $52.04そして$41.03それぞれ,である.

制限株式賞

制限株式奨励は、関連株の付与日の終値に基づいて推定される。同社は1年後に付与された非執行役員に制限株式奨励を付与する。株は帰属日に交付される。

制限株式奨励活動
既得株ではない
加重平均付与日1株当たり公正価値
2021年12月31日現在帰属していません44,797 $51.34 
授与する36,403 59.47 
既得(44,797)51.34 
没収される  
2022年12月31日現在帰属していません36,403 $59.47 

2022年12月31日現在、未払いの非既存限定株式奨励に関する未確認補償コスト総額は$0.7百万ドル、会社は加重平均残りのサービス期間内に確認する予定です0.3何年もです。2022年,2021年および2020年12月31日までの年間で,帰属株式の総公平価値は$である2.3百万、$1.9百万ドルとドル2.3それぞれ100万ドルです2022年,2021年および2020年12月31日までの年度内に授出済み株式の加重平均授受日公平価値は$59.47, $51.34そして$28.12それぞれ,である.
従業員株購入計画

当社は1986年国税法(本規則)第423節の規定によりAGL従業員株式購入計画(株式購入計画)を策定し、条件を満たすすべての従業員が参加することができます。参加者の年間最大購入量は購入可能な全株の数に制限され,金額は10参加者の報酬の%は、低い場合は$の株式です25,000それは.参加者は以下の価格の株を購入することができる85引受期間の初日または最終日の株式公開時価の低い者の割合。会社は株式購入計画の下での発行と購入のために予約した850,000AGL普通株です。2022年12月31日までに65,042普通株は株式購入計画に基づいて付与することができる。

株式購入計画における各奨励の公正価値は,a)期待配当収益率が付与日の現在の期待年度配当金と株価に基づく,b)期待変動率は付与日の歴史的株価変動から推定され,日別に計算される,c)オプション契約期間内の無リスク金利は,付与時に発効する米国債収益率曲線に基づく,およびd)期待寿命は発行期間に基づく期限に基づいて推定される。

226

Assured Guaranty
連結財務諸表付記
積み荷計画
十二月三十一日までの年度
202220212020
(百万ドル)
従業員が株式を購入した金$2.4 $2.1 $1.5 
当社の発行済み株式数53,453 67,615 72,797 

株式ベースの給与費用

次の表に株式の給与コストと税引前保険証書購入コストに繰延するこのようなコストに基づく金額を示す。下表には以前に繰延された株式補償コストの償却は表示されていない。

シェアに基づく報酬費用のまとめ
十二月三十一日までの年度
202220212020
(単位:百万)
株式ベースの給与費用$39 $27 $25 
株式に基づく報酬資本化DAC3 2 1 
所得税割引6 4 4 

支払い計画を確定する

同社は“米国従業員規則”第401(A)節の規定に適合した貯蓄インセンティブ計画を維持している。条件に適合した参加者は、米国国税局(IRS)の制限に基づいて、その条件に適合する報酬の一定の割合に貢献することができる。当社の付帯供出額は100その割合は参加者一人当たりの貢献は最高です 7% その加入者の合格補償はアメリカ国税局の制限を受けています。いくつかの条件に適合する参加者はまた、米国国税局の制限を超える合格報酬の一定の割合を、不合格の補充幹部退職計画に支払うことができる。会社の不合格計画での一致払込金額は100参加者1人当たりの貢献率は最高です6参加者の合格報酬の割合は、米国国税局の合格計画に対する制限よりも高い。会社はまた次のような核心的な貢献をした7参加者の合格計画に対する合格報酬の%は、従業員が他の方法で計画として支払うかどうかにかかわらず、米国国税局によって制限されている6参加者の合格報酬の割合は、米国国税局の合格計画に対する合格従業員の不合格計画に制限されているよりも高い。従業員は以下の場合、合格計画および非合格計画に対する会社の貢献を完全に得ることになる1年サービス年限は、計画に定義されているようになる(または不合格計画が65歳に達したとき、より早い場合)。計画資格は雇用された後すぐに発効する。同社はまた、非米国人従業員のために似たような非合格計画を維持している。会社は固定払込費用#ドルを確認しました20百万、$20百万ドルとドル202022年12月31日まで、2021年、2020年12月31日までの年度はそれぞれ100万ドル。

14.    所得税

バミューダの現行法律によると、AGL及びバミューダ子会社AG Re、AGROとCedar Personnel Ltd.(総称してバミューダ子会社と呼ぶ)はいかなる所得税、源泉徴収税又は資本利益税を支払う必要がない。当社はバミューダ財務大臣から保証されており、いかなる税金を徴収すれば、AGLとそのバミューダ子会社は2035年3月31日までにバミューダで免税になる。AGLは米国,イギリス,フランスの子会社にそれぞれ米国,イギリス,フランス当局が徴収した所得税を納付し,適用される納税申告書を提出する。また、バミューダに本社を置く会社AGROは、米国国税法953(D)条に基づいて米国国内会社として課税することを選択している。
 
2013年11月、AGLはバミューダに本部を置く会社であるにもかかわらず、イギリスの税務住民となり、その行政と本部機能はバミューダで継続された。イギリスに住む税務会社として、AGLはイギリスの税務税関総署に会社税申告書を提出しなければならない。AGLの世界的利益(収入と資本利益を含む)はイギリスの会社税を支払う必要がありますが、どのような適用免除も遵守しなければなりません。会社の税率は19%です。当社は、イギリスの2009年会社税法第931 D条の規定により、AGLがその直接子会社から得た配当金がイギリス会社税の免除を受けることを予想している。また、同社はイギリスの税務と税関総署の許可を得て、AGLがその株主に支払ういかなる配当金も対応していないことを確認した
227

Assured Guaranty
連結財務諸表付記
イギリスではいかなる源泉徴収税も納めなければなりません。当社はグループ非イギリス住民のいかなる利益もイギリスの“支配されている外国会社”制度に基づいて課税されないと予想しています。

AGUSは合併された連邦所得税申告書をそのすべてのアメリカ子会社に提出する。Assured Guaranty Overseas US Holdings Inc.およびその子会社agroおよびAG intermediate Inc.は、自身の合併連邦所得税申告書を提出する。ブルーマウンテン買収で買収した米国実体はAGUS総合連邦所得税申告書に含まれ、藍山買収で買収された英国実体は英国納税申告書に含まれる。

コロナウイルス援助、救済、経済安全法案(CARE法案)は2020年3月27日に法律となり、2020年4月9日に更新された。CARE法案は、他の税収変化とともに、2018年と2019年に開始された納税年度に関する代替最低税(AMT)相殺払い戻しを獲得する能力を加速させている。そのため、同社は2020年にAMT信用の返金を受けた

会計政策

所得税準備金には現在納税すべき税額と繰延税額が含まれている。繰延所得税は、資産および負債の財務諸表帳簿額面と課税基準との一時的な差額を計上し、予想差額で振り戻される年度の現行税率で計算する。繰延税金資産をより顕在化する可能性のある金額に減らすために推定値準備を計上する。

無利子税及び赤字債券を購入する金額は、“規則”第832(E)節に規定する法定基礎応急準備金を差し引いた税収割引額である。当社は購入した税金と赤字債券を繰延税金に計上しています。

ある税収状況が“より可能性が高い”が優勢になった場合にのみ、同社は税収割引を確認する。

同社は発生時に世界無形低税収入(GILTI)に関する税収を当期支出に計上することを選択した。

繰延および流動税項資産および負債は、総合貸借対照表の“その他の資産”または“その他の負債”に記載されている。

納税資産(負債)
    
繰延税金資産(負債)
12月31日まで
20222021
(単位:百万)
繰延税項目純資産(負債)$114 $(33)
当期税金純資産(負債)63 (43)

228

Assured Guaranty
連結財務諸表付記
繰延税項純資産(負債)の構成
12月31日まで
20222021
(単位:百万)
繰延税金資産:
未満期保険料準備金,純額
$26 $51 
未実現投資損失純額70  
賃貸料18 17 
投資する7  
外国の税収控除
5 24 
純営業損失
25 28 
減価償却30 27 
繰延補償
30 29 
非米国関連会社に関連する繰延残高14  
他にも
23 19 
繰延税金資産総額248 195 
繰延税金負債:
未実現投資純収益 74 
投資する 30 
援助会
20 20 
損失とLAE準備金
74 44 
レンタルする14 16 
他にも
21 20 
繰延税金負債総額129 204 
減算:推定免税額5 24 
繰延税項目純資産(負債)$114 $(33)

同社はCIFG Holding Inc.(CIFGHとその子会社CIFG)の買収の一部として$を買収した189純営業損失(NOL)100万ユーロは、2033年に満期になる。買収により支配権が変化し、NOLは“規則”第382条に制限されている。2022年12月31日現在、同社は121数百万のNOLはアメリカでの将来の課税収入を相殺するために使用されることができる

評価税免除額
 
2022年の間、会社は#ドルの使用を含む準備金調整の返却を記録した19外国の税金は100万ドルを免除して、それによって会社の外国の税金を免除させます(FTC)242021年12月31日までに百万ドルから52022年12月31日まで。FTCは2017年の減税·雇用法案(TCJA)に基づいて設立され、今後数年で通常税に対抗するために2027年に満期となる。FTCSの将来の現金化能力を分析する際、当社は全体的な海外損失による将来の外国由来収入の制限により、負の証拠としていると指摘した。積極的かつ消極的な証拠を審査したところ、会社は残りの連邦貿易委員会#ドルの可能性が高いと結論した5100万ドルは使用されないため、この税収属性に対して推定免税額を維持し、推定免税額を#ドルから減少させる242021年12月31日までに百万ドルから52022年12月31日まで。

いくつありますか違います。2021年期間の推定免税額の変化.2020年までに同社はその推定手当を#ドルから10ドルに引き下げた362019年12月31日現在、百万ドルから242020年12月31日現在、連邦貿易委員会以前の買収の満期により、同社の収入は100万ドルとなっている

当社の結論は,公認会計基準の要求により,得られるすべての積極的かつ消極的な証拠をトレードオフした後,残りの繰延税金資産がより十分に現金化される可能性があるということである。会社が過去1年間に得た累積収入を含む積極的な証拠とされている3年そして、課税所得額に計上される重大な非労働保険料収入。肯定的な証拠は存在するどんな否定的な証拠よりも優れている。したがって、当社は、余剰繰延税金資産に関する推定値を準備する必要はないと考えている。同社は引き続き評価手当の需要を四半期ごとに分析する予定だ。
229

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連結財務諸表付記
2022年期間の市場状況の変化は、金利上昇を含み、未実現税項資本損失純額に関する繰延税金資産の記録を招く。このような繰延税金資産の回収可能性を評価する際には、必要があれば、関連証券を持って価値を回収する能力や意向、上記の他の要因を考慮する。2022年12月31日現在、資本損失繰越能力を含むすべての既存の証拠に基づいて、当社は、証券ポートフォリオの売却可能な未実現税項資本損失に関する繰延税金資産がより実現可能であると結論した。

所得税支給

実際の税率は当社の運営子会社ごとに確認された収入の割合を反映しており、米国子会社は米国限界企業所得税税率で212022年、2021年、2020年;イギリス子会社のイギリス限界会社税率19フランス子会社はフランス限界会社税率で課税される25% in 2022, 27.5% in 2021, and 28当社は選挙を通じてアメリカ税を納めない限り、バミューダの子会社で免税します。制御された外国会社(CFCs)は現地の限界会社税率を適用する。また,TCJAはCFCsが稼いだGILTIの一部をCFCs米国株主の毛収入に含まなければならないという新たな要求を策定した。同社の全体的な有効税率は収入の管轄区域別分配によって変動する。

課税管区所得税の支出と法定税率で計算された予想税額引当との差額の入金は以下の通りである

有効税率入金 
 十二月三十一日までの年度
 202220212020
 (単位:百万)
所期税引当金$23 $76 $83 
免税利息(14)(19)(20)
不確定税務状況負債の変化  (17)
戻り調整(20)(4)(7)
非持株権益(3)(8)(1)
州税12 7 4 
再保険税料 (2)9 
外国税6 8 (3)
株に基づく報酬5 4  
他にも2 (4)(3)
所得税引当総額$11 $58 $45 
実際の税率7.2 %12.2 %10.9 %

予想税収引当(優遇)の算出方法は、各管轄区の税引き前収入に課税される管轄区の法定税率を乗じたものである。一方の管轄区域に税引前損失が生じ、他方の管轄区域に税前収益が発生した場合、合併予想税率はいずれかの単独の法定税率よりも高いか、または下回る可能性がある。
 
230

Assured Guaranty
連結財務諸表付記
次の表は管轄区域別に列挙された税引き前収入と収入を示している。
 
税区別の税引き前収益
 十二月三十一日までの年度
 202220212020
 (単位:百万)
アメリカです。$189 $378 $385 
バミューダ諸島44 115 16 
イギリス.イギリス(69)(8)13 
フランス(16)(8)(1)
合計する$148 $477 $413 

税収管内別の収入
 十二月三十一日までの年度
 202220212020
 (単位:百万)
アメリカです。$661 $685 $894 
バミューダ諸島84 123 151 
イギリス.イギリス(15)41 60 
フランス(8)(3)6 
他にも1 2 4 
合計する$723 $848 $1,115 
 
保険損失に比例しない場合、管轄区の税引き前収入は管轄区の収入に比例しない可能性がある。

監査?監査

    AGUSは2022年12月31日までに2018年に米国国税局に開放納税年度を提出し、2018年と2019年の納税年度の監査を受けている。Assured Guaranty Overseas US Holdings Inc.は2022年12月31日現在、米国国税局に2019年の納税年度を開放しており、現在は米国国税局の監査下にはない。2022年9月、国王陛下の税務と税関は、2022年7月から開始されたAssured Guaranty業務リスク評価を完了し、イギリスの会社税に低リスク評価を与えた。同社のフランス子会社は現在審査を受けておらず、2019年の納税年度を開始している。

不確定税収状況

会社の政策は,所得税支出のうち不確定税収に関する利息を確認し,計上したものであるゼロ2022年と2021年の年間とドル0.32020年には100万。2022年12月31日と2021年12月31日まで、会社の累計利息はゼロとなっている

未確認の税務頭寸準備金総額には、課税利息が含まれており、確認された場合、実際の税率に影響を与えるゼロ2022年、2021年、2020年12月31日まで。2020年、未確認の税務頭寸は#ドル減少した15百万ドルからゼロ前の期間の頭寸がはっきりしたからだ。

15.    保険会社の監督管理要求
     
    下表は、保険加入者が米国とバミューダ現地監督機関に報告したグループ内保険子会社の黒字と純収入金額をまとめたものである。以下の議論は、会計の基礎と公認会計原則との違いについて説明する。
231

Assured Guaranty
連結財務諸表付記
報告書の保険規制額
アメリカとバミューダ
保険加入者の黒字純収益(赤字)
12月31日まで十二月三十一日までの年度
20222021202220212020
(単位:百万)
アメリカの法定会社:
年度株主総会(1)$2,747 $3,053 $163 $352 $398 
AGC(2)1,916 2,070 62 282 73 
バミューダの法定会社:
AG Re839 944 53 121 24 
農業390 425 9 6 7 
____________________
(1)保険加入者の黒字は控除または準備金$である855百万ドルとドル877それぞれ2022年12月31日と2021年12月31日まで。
(2)保険加入者の黒字は応急準備金控除$347百万ドルとドル348それぞれ2022年12月31日と2021年12月31日まで。

財務報告を監督する根拠

アメリカです

その他の事項以外に、同社がアメリカに登録した各保険会社が配当金を支払う能力はその財務状況、経営結果、現金需要、格付け機関の要求を遵守することに依存し、その登録州と他の州の保険法と関連法規の制限を受ける。現地保険監督管理部門が規定或いは許可した会計方法に従って作成した財務諸表はある方面で公認会計基準とは異なる。

同社が米国に登録している保険会社は、全国保険専門員協会(NAIC)及びそのそれぞれの保険部門が規定又は許可している会計慣行に従って法定財務諸表を作成する。規定された法定会計実務(SAP)はNAIC会計実務とプログラムマニュアルに掲載されている。当社には法的根拠で許可された会計方法はありません。

GAAPはある重要な面で保険監督管理機関が規定或いは許可するアメリカ保険会社の法定会計やり方とは異なる。主な違いは以下に掲げる法定会計慣行から来ている。

前払い保険料はリスク満期時に稼いでおり、分割払い保険料は比例して分割払い期間に稼いでおり、公認会計基準に基づいて提供された保険保障金額に比例して稼いでいるのではない。法定会計基準と公認会計基準の間で、プレミアム加速の時間も異なる可能性がある。公認会計原則によれば、保険義務が法的に無効になった場合にのみ保険料が加速され、法律が無効になる前に保険義務が経済的に無効であれば、法定保険料をより早く加速させることができる。

買収コストは、公認会計原則に基づいて関連保険料を稼いでいる間に発生した支出を計上し、支出ではない。渡渡手数料収入はすぐに稼ぐが、買収コストを超えた金額は繰延され、公認会計基準に基づいて完全に繰延されるのではない。

応急準備金は適用される保険法に基づいて設けられているが、公認会計原則に基づいてこのような準備金は必要ない。

“未確認資産”に指定されたある資産は、公認会計基準の下で資産として反映されるのではなく、法定黒字に直接計上される。

付属会社への投資貸借対照表内に権益基準に従って記帳し、公認会計原則に基づいて親会社と合併するのではなく、許容可能な範囲内である。

232

Assured Guaranty
連結財務諸表付記
確認された繰延税項資産金額は調整された黒字敷居及び法定会計原則に基づいて計算された限度額によって制限されなければならない。公認会計の原則の下で、未確認の資産確定は存在せず、繰延税金資産をより現金化する可能性のある金額に減らすための推定準備金が記録されている。

保険に加入した信用デリバティブは保険契約に基づいて計上され、公認会計の原則に従って価値を公正に計量する派生商品契約に計上するのではない。

債券は、販売可能または取引可能な証券に分類されるのではなく、償却コストまたは償却コストまたは公正価値のうちの低い者で報告され、公認会計基準に従って公正価値に基づいて入金される。

公認会計原則により売却可能な固定期限債務証券に分類される減値モデルは法定減値モデルとは異なる。SAPにより、非一時的減値と決定された債務証券は、公正価値またはキャッシュフローと減記される。公認会計原則に基づいて、信用損失準備を確立し、そして期待キャッシュフローがその後増加した時に販売することができる。

当社が主な受益者とされている場合には、VIEの保険義務が保険契約に計上される。公認会計原則によると、このようなVIEは合併され、当社とのいかなる取引も廃止される。

黒字手形は黒字であることが確認され、各元金及び利息の支払いは、公認会計基準に基づいて定期的に利息を計上する負債ではなく、保険監督機関の承認を得た後にのみ記録される。

買収は、公認会計基準下での購入方法ではなく、法定購入または法定合併に計上される。

損失は税引き前の帳簿収益率によって割引され、特定の保証債務の信用が深刻に悪化し、債務が違約あるいは違約する可能性が高い時に記録する。公認会計原則によると、予想損失は各報告期間終了時に無リスク比率で割引され、繰延保険料収入を超える程度にのみ記録される。

公認会計基準によれば、契約または予想分割払い保険料および手数料の現在値は貸借対照表に記録されていない。

CCSにおけるコールオプションはGAAPでのようにデリバティブに計上されない.

外貨建ての未稼ぎ保険準備金は現行為替レートで再計量されます。公認会計基準に基づいて歴史的な為替レートで言及するのではありません。

バミューダ諸島

バミューダの監督管理を受けた3 B級保険会社AG Re及びバミューダの監督管理を受けた3 A級及びC級保険会社AGROは1978年の保険法及びその改正本及び関連法規に掲載された会計原則に基づいてその法定財務諸表を作成した。バミューダ金融管理局(管理局)は2016年12月31日現在、保険会社が採用している特定会計原則(AG ReとAGROについてはGAAP)に基づいて法定財務諸表を作成し、何らかの調整を行うよう保険会社に要求している。この等調整は主に“未確認資産”に指定されたいくつかの資産に関連しており、一般公認会計基準で資産として反映されるのではなく、直接法定黒字に計上されている

イギリス.イギリス

AGUKは慎重監督局と支払能力II法規(Solvency II)に基づいて支払能力と財務状況報告及びその他に必要な監督管理財務報告を作成した。2022年12月31日現在、AGUKの自己資金はGBと推定されている592百万ドル(またはドル)716百万)。AGUKの自己資金は2021年12月31日までGBである591百万ドル(またはドル)800百万)。

233

Assured Guaranty
連結財務諸表付記
フランス

AGEは、ACPR法規とSolvency IIに基づいて、支払能力と財務状況報告およびその他に必要な監督管理財務報告書を作成します。AGEの自己資金は2022年12月31日現在、ユーロと推定されています52百万ドル(またはドル)56百万)。12月31日現在、2021年のAGEの自己資金はユーロ58百万ドル(またはドル)66百万)。

配当制限と資本要求

アメリカです

ニューヨーク保険法によると、年次株主総会は“稼いだ黒字”からしか配当金を支払うことができず、“稼いだ黒字”とは、保険会社の黒字の一部を指し、配当として保険会社の株主に割り当てられていない純収益、収益または利益(すべての損失を差し引く)、配当として保険会社の株主に割り当てられていない、法定資本または資本黒字に移行していない、あるいは法律で許可されている他の目的に適用されているが、実現されていない資産増加値は含まれていない。年間株主総会は、ニューヨーク州金融サービス総監(ニューヨーク州総監)の事前承認なしに配当金を支払うことができ、その金額は、過去12ヶ月以内に発表または分配されたすべての配当金と共に、以下の両者のうちの小さい者を超えてはならない10保険契約者の黒字の割合(ニューヨーク監督に提出された前年度または四半期報告書)または100その間、その調整された純投資収入の割合

2023年、年間株主総会は、規制部門の承認なしに配当金として割り当てられる最高額は約#ドルと推定される209百万ドルです。このドルの中で209百万、$402023年第1四半期には100万台が配布されると推定されている。

メリーランド州の保険法によると、AGCは事前にメリーランド州保険管理専門員に通知した場合、一般配当金を支払うことができ、その金額は前12ヶ月に支払われたすべての配当金とともに、超えない10保険加入者の黒字の割合(前年12月31日現在)または100その間、その調整された純投資収入の割合。2023年AGCは、通常の配当金として割り当てられる最大額は約$102百万ドルです。このドルの中で102百万ドル、約百万ドルです202023年第1四半期に100万枚が配布されます

バミューダ諸島
    
AG Reの場合、任意の株式、入金黒字、または他の法定資本の任意の分配(株式買い戻しを含む)は、その法定資本総額を減少させる15前年度財務諸表に記載されている法定資本総額の%以上は事前に管理局の承認を得なければならない。また、配当金は保険会社の法定黒字から支払われており、この黒字を超えることはできない。また、年間配当金は超えてはいけません25前年度の財務諸表に記載されている法定資本と黒字総額の割合は#ドル210百万ドルだが、AGはそれが要求された利益率を満たし続けることを管理局に再証明しなかった。 上記の制限に基づき、株式会社再保険会社は2023年に能力がある:(I)総金額が#ドルを超えない資本分配を行う129管理局の事前承認なし;および(Ii)配当金総額は最高約$であると発表した2102022年12月31日まで。この配当能力は、(1)AG Re未担保資産の実際の金額、一部は担保入金要求により、その金額が時々変化し、約#ドルと制限される138(2)法定黒字の額は、2022年12月31日現在が赤字$19百万ドルです。

AG Reの子会社AGROにとって、年間配当金は$を超えてはいけません98100万ドルだが、農業部門はそれが必要な利益率を達成し続けることを管理局に証明しなかった。上記の制限により、農業は2023年に能力がある:(1)総額#ドルを超えない資本分配を行う21管理局の事前承認なし;および(Ii)配当金総額は最高約$であると発表した982022年12月31日まで。この配当能力は,(1)農業未担保資産の実際の金額,一部は担保入金要求により,その金額は時々変化し,約#ドルと制限されている3742022年12月31日現在の百万ドル;および(Ii)法定黒字額は,2022年12月31日現在$である253百万ドルです。

イギリス.イギリス

英国の会社法は、“分配可能な利益”がない限り、AGUKが株主に配当を発表することを禁止している。一社に利益が分配できるかどうかを決定するのは、その累計実現利益から累積利益を差し引いて損失を達成したことである。イギリスの保険規制法は間違っていますが
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Assured Guaranty
連結財務諸表付記
一般保険者が配当を発表する能力により、慎重監督局の資本要求は実際にAGUK配当を制限する可能性がある。

フランス

フランスの会社法は、同社が“分配可能な利益および/または備蓄”を持っていない限り、AGEがその株主に配当を発表することを禁止する。一社に利益が分配できるかどうかを決定するのは、その累計実現利益から累積利益を差し引いて損失を達成したことである。フランスの法律は保険会社が配当を発表する能力に法的制限を加えていないが、ACPRの資本金要求は実践的に配当を制限する役割を果たしている可能性がある。
配当制限と資本要求

保険会社付属会社の分配·供出
十二月三十一日までの年度
202220212020
(単位:百万)
AGCがAGUSに支払った配当金$207 $94 $166 
株主周年大会が株主周年大会に支払う配当金266 291 267 
株式会社再保険会社がAGLに支払う配当金(1) 150 150 
AGUKから年次株主総会までの配当金(2)  124 
年度株主総会のAGEへの貢献(2)  (123)
____________________
(1)2021年および2020年の額には、公開価値#ドルの固定期限証券が含まれている46百万ドルとドル47それぞれ100万ドルです
(2)2020年,AGUKが株主周年大会に支払う配当金はAGEである.
    
16.    関係者取引

いくつかの管理者、役員、従業員、彼らの家族、および関連する慈善財団は、AssuredIMが管理する様々な個人基金、ツール、またはアカウントに時々投資するかもしれない。これらの投資は、会社が合理的な地位を持つ従業員として決定された場合に適用され、会社が適用法律に基づいてこれらのタイプの投資を提供することを許可する。一般に、これらの投資は、他の投資家から徴収される管理費や業績分配や奨励費の影響を受けない。AssuredIM FundsとCLOの管理費情報については、付記10、資産管理費を参照されたい

2022年12月31日と2021年12月31日まで、ウェリントン管理会社、有限責任会社(その関連会社ウェリントンと一緒)とベレード投資信託有限公司(およびその関連会社ベレード)はそれぞれ直接または間接的に超える5会社普通株の%を占めています。ウェリントンは当社の投資マネージャーの一人で、ベレードも2020年9月までに当社の投資マネージャーの一人です。ベレードはまた会社に投資報告ソフトウェアを提供した

当社はWasmer,Schroeder&Company LLC(Wasmer)の少数株を有しており,2020年7月1日まではWasmerも当社のポートフォリオマネージャーの一人である。会社とWasmerの投資管理協定は2020年7月1日に嘉信投資信託会社(Schwab)に譲渡され、嘉信投資信託が2020年7月1日にWasmer業務の買収を完了することと関係がある。

ウェリントン、ベレード、ウォーズマーとの取引による投資管理と報告ソフトウェア費用は約$2.02022年には百万ドル2.42021年には100万ドルです3.42020年までに100万に達するだろう。また、同社は$を確認しました0.52020年、Wasmerへの投資収入は100万ドルで、連結経営報告書に含まれる“被投資者収益の権益”に含まれている

他の関連者取引には、AssuredIM基金からの売掛金と、AssuredIM基金への未払いと、従業員の売掛金とが含まれる。関連先との他の資産と負債総額は#ドルである3百万ドルとドル12022年12月31日までに百万ドルと4百万ドルとドル32021年12月31日現在、それぞれ100万人。また,CIVが保有するAssuredIM基金や他の付属実体への投資については,付記8,財務保証可変利子実体と総合投資ツールを参照されたい。
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Assured Guaranty
連結財務諸表付記
また、会社はキャンセルしました385,777分離協定の条項によると、2020年12月に会社前首席投資官と資産管理担当者から普通株を取得する。同社は$を確認した12この解約に関する総合経営報告書の“その他の収入”には100万ドルの収益があり、“利益剰余金”に相殺されている。

17.    賃貸借証書
 
同社は各種取消不可賃貸契約の一方であり、これらの合意はいずれも2022年12月31日までの経営リースである。同社の大部分の賃貸契約は、会社の異なる場所(主にニューヨーク市、サンフランシスコ、バミューダ、ロンドン、パリ)のオフィススペースに関連している271千平方フィート、満期期間は2023年から2032年まで様々です。同社はその運営に使用されていない物件をいくつか転貸した。

会計政策

    会社は最初から賃貸契約かどうかを確定しています。元の期限が12ヶ月を超える経営リースについては、会社がテナントである場合には、合併貸借対照表において“他資産”における使用権資産と“その他負債”におけるリース負債とを確認する。ROU資産は会社がリース期間内に対象資産を使用する権利を代表し,リース負債は会社を代表してリースによるリース金の支払いを義務付けている。賃貸開始時には,賃貸プロトコルでの固定支払総額は,会社担保借入金利を代表する逓増借入金利で割引される。この料率はレンタル開始日のレンタル期間に応じて決定される。当社の部分借款には継続選択権が含まれており、当社が合理的に選択権を行使することが確定していない限り、当該等の選択権はレンタル条項に含まれていません
当社は実用的な方便を選択し、すべての賃貸構成要素とそれに関連する非賃貸構成要素(すなわち公共区域メンテナンス、不動産税、建築保険など)を計算した。単一リース構成要素として、すべての固定支払を純収益資産及び賃貸負債の計量に計上する。経営リース費用はレンタル期間内に直線法で確認します。当社がレンタルする可変リースと非レンタル部分に関するコストは発生した期間内に計上される。転貸収入はレンタル期間内に直線で計算されます。

あるイベントまたは状況が変化した場合、同社は、潜在的な代替用途を含むROU資産の減少値を評価する。ROU資産の減価テストが必要であり,ROU資産の帳簿価値が未割引キャッシュフロー法で回収できない場合には,帳簿価値がその公正価値を超える範囲で減値を確認し,総合経営報告書中の“他の運営費用”に列記する。

リース資産と負債

2022年12月31日現在、純資産と賃貸負債は87百万ドルとドル116それぞれ100万ドルですROU資産とリース負債は2021年12月31日現在$100百万ドルとドル136それぞれ100万ドルです2022年12月31日と2021年12月31日までの加重平均残存期間は8.2年和8.6それぞれ数年です。同社が使用している加重平均割引率は2.49%和2.40それぞれ2022年12月31日と2021年12月31日まで。

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Assured Guaranty
連結財務諸表付記
レンタル費用とその他の情報
十二月三十一日までの年度
202220212020
(単位:百万)
経営リースコスト(1)$16 $16 $30 
その他レンタル料(2)3 3 4 
転貸収入(7)(5)(3)
リース総コスト(3)$12 $14 $31 
賃貸負債の金額を計上するための現金
運営リースの運営現金流出$23 $20 $19 
新たな経営リース負債と引き換えに得られた純資産(4)1 35 4 
 ____________________
(1)2020年の額にはドルが含まれる13百万ROU資産の減価。
(2)変動コスト、短期コスト、融資リースコストが含まれる。
(3)融資リースROU資産の償却と融資リース負債の利息を含み、合併経営報告書における“その他の経営費用”に記載する。
(4)2021年の額は、主にニューヨーク市でレンタルされた追加オフィススペースに関する。

二零二年第四期に、当社は藍山が買収したオフィスビルを積極的に買収して市場転貸を行うことにした。そこで、会社は純資産減額#ドルを確認した132020年12月31日現在、資産管理部門内では、純資産の帳簿価値は1,000万ドルであり、関連ROU資産の帳簿価値をその推定公正価値まで低下させている。このROU資産公正価値は、現在の分譲市場賃貸料に基づく不動産からの期待に基づいて将来の現金流量を予測する収益法を用いて推定される

未来の最低レンタル料支払い
賃貸借契約を経営する
2022年12月31日まで
年.年(単位:百万)
2023$23 
202416 
202513 
202612 
202712 
その後…53 
賃貸支払総額129 
差し引く:推定利息13 
リース総負債$116 
 
18.    引受金とその他の事項

法律訴訟

訴訟は会社の正常な経営過程で発生した。既存資料によると、当社経営陣は、当社に対する個別または全体訴訟の予想結果が、1つの財政四半期または年度における当社に対する訴訟の不利な解決が、特定の四半期または年度における当社の経営業績または流動資金に重大な悪影響を及ぼす可能性があるにもかかわらず、当社の財務状況に大きな悪影響を与えないと考えている

さらに、それぞれの正常な業務プロセスにおいて、AGLのいくつかの保険子会社は、以前の期間に支払われた保険損失を取り戻すために第三者との訴訟に関連し、または将来の損失を防止または減少させる。例えば、同社は、プエルトリコおよびその様々な関連当局および公共会社に保険を提供する義務に関する権利を強制的に執行または擁護するために、プエルトリコ連邦地域裁判所のいくつかの法的訴訟に参加している。このような行動についての説明は,付記3“プエルトリコリスク開放”の節を参照されたいが,未清算リスク開放を参照されたい。追徴訴訟の説明については,別注4を参照し,支払(回収)が期待される損失“代償訴訟”の節を参照する
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Assured Guaranty
連結財務諸表付記
プエルトリコとは関係ありません。さらに、それぞれの業務の正常な過程において、AGLのいくつかの投資管理子会社は、第三者に関連する費用、評価、またはポートフォリオ会社の訴訟に関連する。これらの訴訟及び他の訴訟が会社が将来受ける賠償金額及び支払いの損失に対する影響(ある場合)は不確定であり、任意の四半期又は年度における任意の1つ又は複数のそのような訴訟の影響は、当該特定の四半期又は年度における会社の経営業績に大きな影響を与える可能性がある。
    
その会社はまた時々規制機関から召喚状と質問を受けた。

会計政策
    
    当社は訴訟及び規制について計上項目を確立し、招く可能性のある損失及び合理的に損失金額を見積もることを限度とし、当社の財務状況に重大な影響を与えた場合に当該金額を開示する。訴訟および規制事項については、損失が合理的に可能である可能性があるが、不可能であるか、または可能である可能性があるが、合理的に推定できない場合には、計算すべき項目は決定されないが、この事項が重大である場合は、以下に開示される。当社は四半期ごとにその訴訟及び監督管理に関する関連資料を審査し、この等の審査に基づいてその計算すべき項目、開示資料及び合理的に損失する可能性のある見積もりを更新する。

訴訟を起こす

2011年11月28日、リーマン·ブラザーズ国際(欧州)(管理中)(LBIE)は、AGCの子会社であり、過去にCDSに従って取引相手にクレジット保護を提供してきたAG Financial Products Inc.(AGFP)を起訴した。これらのCDSによれば、AGCは、AGFPのクレジットサポート提供者として機能する。LBIEの訴えはニューヨーク州最高裁(裁判所)で提起され、AGFPに基づいて2008年12月に終了した黙示誠実と公正取引契約に違反したと主張している9人LBIEとAGFP間の信用デリバティブ取引、およびAGFPが2008年7月に終了した違約と誠実と公正取引の黙示に基づくクレーム28LBIEとAGFPとの間の他のクレジットデリバティブ取引およびAGFPがこれらの取引に関連する支払い終了計算28他の信用デリバティブ取引。LBIE違約後、AGFPは、AGFPとLBIEとの間のプロトコルに従って関連取引を正確に終了し、支払い終了を正確に計算した。AGFP計算では、LBIEはAGFPより約$不足しています4却下されたクレーム(以下に述べる)百万ドルと約#ドル21一方、LBIEは起訴状で、AGFPはLBIEに約#ドルの終了金を借りていると述べている1.4十億ドルです。AGFPは動議を提出し、LBIE申し立てにおける誠実契約違反のクレームを却下し、2013年3月15日、裁判所はAGFPとの関連について承認した9人クレジット·デリバティブ取引を縮小しLBIEについて28他の信用デリバティブ取引。LBIEの管理人は2015年4月10日にLBIEの無担保債権者に提出した報告書で開示し、LBIEの推定専門家はLBIE対を算出した28取引の最低額は約$200百万ドルで最高約$です500100万ドルは、AGFPの信用リスクの調整に依存する(あれば)。また,LBIEは終了時からの予断利息を求める.AGFPはLBIEが主張した余剰訴訟原因とAGFPの反訴に対する簡易判決を要求する動議を提出し,2018年7月2日,裁判所はAGFPの動議を部分的に承認·部分的に却下した。裁判所は、誠実および公正取引の暗黙的契約違反に関するLBIEの残りのクレームを完全に却下し、AGFPがオークションに関連する行為に基づく範囲内でのみLBIEの違約クレームを却下した。LBIEの違約クレームについて,裁判所は,AGFPが合理的かつ誠実にその損失を計算しているかどうかについて,審理可能な事実問題があるとしている。2018年10月1日、AGFPは、LBIEの唯一の残り違約クレームに関する簡易判決動議を却下するAGFPの一部の裁決を覆すことを要求するため、ニューヨーク州最高裁判所上訴廷第1法務省(控訴庭)に上訴した。2019年1月17日、控訴分廷は、下級裁判所が正確に認定していると判断し、AGFPが合理的かつ誠実にその損失を計算しているか否かについて、審理可能な事実問題があると判断した。2021年10月18日から11月19日まで,ニューヨーク最高裁判事メリッサ·A·クランがベンチ裁判を行った。裁判後のブリーフィングは2022年6月21日に提出された。2022年12月、双方はクラン大裁判官の要求に応じて書面で意見を提供し、2023年上半期に決定する予定だ。

19.    株主権益
    
会計政策

同社は株の買い戻しを“普通株”と“追加実収資本”と記録している。追加の実収資本が枯渇すると、株式買い戻しは普通株と留保収益の減少として記録される。
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連結財務諸表付記
株式発行

AGLの法定株式は#ドルです5百万に分ける500,000,000額面$の株0.01一株ずつです。以下に述べることに加えて、AGLの普通株には、優先引受権または追加の普通株を引受する他の権利がなく、償還、転換または交換の権利もなく、債務基金を償還する権利もない。清算、解散または清算が発生した場合、AGL普通株の保有者は、その保有普通株数の割合で、AGLのすべての債務と負債および任意の発行された優先株の清算優先権を返済した後、AGLの資産を比例的に分ける権利がある。場合によっては、AGLは、株主が保有する株式の全部または一部を公平な市価で購入する権利がある。すべての普通株は十分に入金されており、評価できない。AGL普通株式保有者は取締役会が時々法に基づいて発表した配当金を受け取る権利がある

一般に,以下の規定を除いて,株主は1つは彼らが持っている普通株ごとに投票し、すべての株主総会でその配当金について投票する権利がある。しかしながら、株主の普通株式(およびAGLの他の株式)が米国人の“制御された株式”とみなされる限り(規則958節に従って決定される)、これらの制御された株式が構成されている場合9.5当該米国人が所有する制御された株式の議決権の合計は、発行済み株式及び流通株に付与された議決権の合計を超えてはならない9.5発行済みおよび発行済み株式の投票権のパーセンテージは,AGL社細則で指定された式で計算される.この式を制御された株式構成のアメリカ人がいなくなるまで繰り返し適用します9.5発行済みおよび発行済み株式のすべての投票権の%以上、およびAGLが規則で定義されたフルオロクロロカーボンである場合、および規則によって定められた所有権の敷居は、9.5%(AGLの企業概要で定義されています9.5%アメリカ株主)。

AGL社の細則およびバミューダ法律の規定の下で、AGL取締役会は、任意の株式または優先的、繰延または他の特別な権利を有する任意のカテゴリ株式を含む任意のAGL未発行株式の発行を決定する権利がある。

AGLの会社の細則によれば、バミューダ法律の規定の下で、AGLの取締役会がAGLの任意の株式所有権が、会社、AGLの任意の子会社または任意の株主またはその関連会社の間接所有者(AGL取締役会が最小限と考えるものを除く)に不利な税収、法律または規制結果をもたらす可能性があると判断した場合、会社は、当該株主にAGLまたはAGLに購入権を譲渡する第三者に株式の売却を要求する権利があるが、そのような株主にAGLまたはAGLに再購入権を譲渡する第三者に株式を売却することを要求する権利はない。取締役会の適宜に株式公平市価(AGL会社の細則を定義する)を代表する価格を決定し、このような不良結果を回避或いは救済するために必要な最低普通株式数を決定する。さらに、AGL取締役会は、(I)任意の9.5%の米国株主の存在を回避するために、適切であると考えられるときに、保有株式が異なる投票権を有することを決定することができ、(Ii)AGLまたはその任意の付属会社または任意の直接的または間接的な株式所有者またはその共同会社に不利な税務、法律、または規制結果をもたらすことを回避することができる。制御された株式“は、他の事項に加えて、当該米国人が直接、間接的または建設的に(規則958条の意味に適合する)所有されているとみなされるAGLのすべての株式を含む。また、これらの規定は、一株主が所有する株式を超えるものには適用されない75発行された株式と流通株の投票権のすべての割合を占める。

これらの規定により、ある株主の投票権は1株当たり1票以下に制限される可能性があり、他の株主の投票権は1株1票を超える可能性がある。また、これらの規定はある株主の投票権を減少させる可能性があり、そうでなければ、これらの株主はその直接株式所有権によって9.5%の制限を受けることはない。AGLの会社細則は、株主投票前に、株主に投票権のある権益を通知するために最善を尽くしていると規定している。

株式買い戻し

2022年2月23日と2022年8月3日、取締役会はドルの追加買い戻しを許可した350百万ドルとドル250それぞれ普通株の100万株である。2023年2月28日現在、同社は$の購入を許可されている201百万株普通株。当社は時々公開市場やひそかに協議した取引で株式を買い戻すことを期待しています。この計画に基づいて株式を買い戻す時間、形式、金額は管理層によって適宜決定され、親会社の利用可能な資金、このような資金の他の潜在的な用途、市場状況、会社の資本状況、法的要求、その他の要素を含む様々な要素に依存する。取締役会はいつでも買い戻し計画を修正、延長、または終了することができる。それは期日がありません

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Assured Guaranty
連結財務諸表付記
株式買い戻し
年.年買い戻し株数支払総額
(単位:百万)
1株平均支払価格
202015,787,804 $446 $28.23 
202110,519,040 496 47.19 
20228,847,981 503 56.79 
2023年(2023年2月28日まで精算日で計算)36,369 2 62.23 
    
繰延補償

当社の一部の役員は、そのAG US Group Services Inc.補足役員退職計画(AGS SERP)口座の一部をAGS SERPにおける雇用主株式基金に投資することを選択している。雇用主株式基金の各単位代表は獲得する権利があります1つはAGS SERPから割り当てられたAGL普通株。各単位は、選択された日に雇用主株式基金に投資される口座価値で購入されたAGL普通株の数に等しい。2022年と2021年12月31日までに74,309そして74,309ユニットは,それぞれAGS SERPにある

配当をする

配当金の支払いの決定は会社取締役会が適宜決定し、会社の経営業績、経営活動のキャッシュフロー、財務状況、資本要求、一般業務条件、法律、税務、監督管理、格付け機関と支払配当金の契約制限、当該等の資金の他の潜在的用途、及び会社取締役会が関連すると考えている任意の他の要因に依存する。会社の配当金支払い能力に影響を与える規制規制に関するより多くの情報は、付記15、保険会社の規制要件を参照されたい。

2023年2月22日、会社は四半期配当金を$と発表した0.281株当たりの普通株はドルに比べて0.252022年に支払われた普通株1株当たり、増加しました12%.

20.    その他の全面的収入
 
以下の表にAOCIの各構成部分の変化と,AOCIを統合業務報告書中の各行に変更する影響を示す.

構成部分別にその他の全面収益(赤字)の変動を累計する
2022年12月31日までの年度

 以下の投資の未実現純収益(損失):
ISCRオン
FG VIE追徴権のある負債
積算
訳す
調整、調整
現金
流れが流れる
生け垣
合計する
AOCI
無信用減価信用減価
(単位:百万)
バランス、2021年12月31日$375 $(24)$(21)$(36)$6 $300 
再分類前の他の総合収益(損失)(755)(103)(4)(9) (871)
減算:金額はAOCIから:
投資純収益を実現した(44)(21)   (65)
FG VIEの公正価値収益(損失)  (3)  (3)
利子支出      
税引き前合計(44)(21)(3)  (68)
税収割引7 4 1   12 
AOCIから再分類した税引き後純額総額(37)(17)(2)  (56)
その他全面収益(赤字)(718)(86)(2)(9) (815)
バランス、2022年12月31日$(343)$(110)$(23)$(45)$6 $(515)

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Assured Guaranty
連結財務諸表付記
構成部分別にその他の全面収益(赤字)の変動を累計する
2021年12月31日までの年度

 以下の投資の未実現純収益(損失):
ISCRオン
FG VIE追徴権のある負債
積算
訳す
調整、調整
現金
流れが流れる
生け垣
合計する
AOCI
無信用減価信用減価
(単位:百万)
バランス、2020年12月31日$577 $(30)$(20)$(36)$7 $498 
再分類前の他の総合収益(損失)(184) (3)  (187)
減算:金額はAOCIから:
投資純収益を実現した21 (7)   14 
FG VIEの公正価値収益(損失)  (3)  (3)
利子支出    1 1 
税引き前合計21 (7)(3) 1 12 
税収割引(3)1 1   (1)
AOCIから再分類した税引き後純額総額18 (6)(2) 1 11 
その他全面収益(赤字)(202)6 (1) (1)(198)
バランス、2021年12月31日$375 $(24)$(21)$(36)$6 $300 

構成部分別にその他の全面収益(赤字)の変動を累計する
2020年12月31日までの年度

以下の投資の未実現純収益(損失):
ISCRオン
FG VIE追徴権のある負債
積算
訳す
調整、調整
現金
流れが流れる
生け垣
合計する
AOCI
無信用減価信用減価
(単位:百万)
バランス、2019年12月31日$352 $48 $(27)$(38)$7 $342 
会計基準の採用による信用損失への影響62 (62)    
再分類前の他の総合収益(損失)189 (29)7 2  169 
減算:金額はAOCIから:
投資純収益を実現した30 (16)   14 
税引き前合計30 (16)   14 
税収割引(4)3    (1)
AOCIから再分類した税引き後純額総額26 (13)   13 
その他全面収益(赤字)163 (16)7 2  156 
バランス、2020年12月31日$577 $(30)$(20)$(36)$7 $498 

21.    1株当たりの収益
 
会計政策

    会社は、以下の2種類の普通株の1株当たり収益を決定するための収益分配式である2種類の方法を使用して1株当たり収益(EPS)を計算する:(I)各種類の普通株(会社は1種類の普通株のみ)、(Ii)は、発表された(または累積)配当金および未分配収益の参加権から計算される参加証券である。AGS SERPでは没収不可能な配当を持つ報酬や株式単位が参加証券とされている。

241

Assured Guaranty
連結財務諸表付記
基本的な1株当たり収益は,Assured Guaranty普通株株主が獲得可能な純収入(損失)を,その期間に発行された普通株の加重平均で割って計算される.割当1株当たりの収益は、制限された株、制限された株式単位、株式オプションとその他の潜在的な希薄化金融商品(希薄化証券)の影響を受けて基本的な1株当たり収益を調整するだけである。希釈性証券の影響は希釈性1株当たり収益に反映され,(1)在庫株方法または(2)非既得株を普通株に変換しないと仮定した2種類の方法で希釈程度の高いものを用いる。

1株当たりの収益の計算 
 十二月三十一日までの年度
 202220212020
 (単位:百万、1株を除く)
基本的に1株当たりの収益は
AGLの純収益(損失)に帰することができる$124 $389 362 
減算:非既得株主が得ることができる分配済みおよび未分配収入(損失)1  1 
AGLおよびその子会社普通株主が獲得可能な分配および未分配収入(損失)$123 $389 361 
基本株62.9 73.5 85.5 
基本1株当たりの収益$1.95 $5.29 $4.22 
1株当たりの収益を希釈する:
AGLおよびその子会社普通株主が獲得可能な分配および未分配収入(損失)$123 $389 $361 
また,AGLとその子会社の非既得権益株主が得ることができる未分配収入(損失)を再分配する   
AGL及びその子会社普通株主が獲得可能な分配済及び未分配収益(損失)、希釈後$123 $389 $361 
基本株62.9 73.5 85.5 
希釈性証券:
オプションと制限株式奨励1.0 0.8 0.7 
希釈後株63.9 74.3 86.2 
1株当たりの収益を薄める$1.92 $5.23 $4.19 
潜在的希薄化証券は逆償却効果により1株当たり収益計算から除外された0.6 0.1 0.8 

242

Assured Guaranty
連結財務諸表付記
22.    親会社

次の表にAssured Guaranty Ltd.の簡明財務諸表を示す。

アサードGuaranty Ltd
簡明貸借対照表
(単位:百万)
12月31日まで
 20222021
資産
投資する$26 $188 
子会社への投資4,984 5,994 
子会社から配当金を受け取るべきだ18 81 
その他資産(1)58 46 
総資産$5,086 $6,309 
負債.負債  
その他負債(1)$22 $17 
総負債$22 $17 
AGLは株主の権益総額を占めるべきである$5,064 $6,292 
総負債と株主権益$5,086 $6,309 
____________________
(1)主に対応連属会社と対応連属会社からなる.

アサードGuaranty Ltd
簡明な経営報告書と全面収益表
(単位:百万)
 十二月三十一日までの年度
 202220212020
収入.収入
純投資収益$3 $1 $ 
投資純収益を実現した(4)  
総収入(1)1  
費用.費用
その他の費用(1)45 35 34 
総費用45 35 34 
子会社収益のうち権益未計上前の収益(赤字)(46)(34)(34)
子会社収益における権益170 423 396 
AGLの純収入によるものです124 389 362 
AGLの他の全面的な収益(損失)に起因することができる(815)(198)156 
AGLの全面収益(損失)に帰することができる$(691)$191 $518 
____________________
(1)子会社の費用配分を含む。

243

Assured Guaranty
連結財務諸表付記
アサードGuaranty Ltd
現金フロー表の簡明表
(単位:百万)
 十二月三十一日までの年度
 202220212020
経営活動のキャッシュフロー:
AGLの純収入によるものです$124 $389 $362 
純収入と業務活動が提供するキャッシュフローの純額を調整する:
子会社収益における権益(170)(423)(396)
投資損失純額を実現した4   
子会社からの現金配当金437 539 547 
他にも32 22 19 
経営活動提供のキャッシュフロー純額427 527 532 
投資活動によるキャッシュフロー:
3ヶ月以上の短期投資:
購入  (4)
売上高52   
期日と返済5 4  
原始期限3か月以下の短期投資純売り(購入)92 41 (3)
投資活動が提供するキャッシュフロー純額149 45 (7)
資金調達活動のキャッシュフロー:
支払済み配当金(64)(66)(69)
普通株買い戻し(500)(496)(446)
他にも(12)(10)(10)
融資活動が提供する現金流量純額(576)(572)(525)
現金を増やす(減らす)   
期初の現金   
期末現金$ $ $ 
非現金投資活動の追加開示:
子会社が固定期限証券の形で支払った配当金$ $46 $47 

陳述の基礎

Assured Guaranty Ltd.(AGL)のこれらの簡明な財務諸表は、会社の総合財務諸表およびその付記と共に読まなければならない。Assured Guaranty Ltd.はバミューダに本部を置くホールディングス会社で、その運営子会社を通じてアメリカと非アメリカの公共金融(インフラを含む)と構造金融市場に信用保護製品、資産管理サービスを提供する。列報根拠の更なる情報については、付記1、業務と列報基礎を参照されたい。

共同会社の債務の保証

AGLはすべての米国持ち株会社の債務に全面的かつ無条件的な保証を提供する。より多くの情報は付記12、長期債務と信用手配を参照されたい。

244

Assured Guaranty
連結財務諸表付記
付属会社との信用手配

二零一三年十月二十五日、AGL(借入先)及びAGUS(融資先)は循環信用手配を締結し、この手配により、AGLは時々一般企業の目的のために借金することができる。信用手配によると、AGUSは融資元金が#ドルを超えないことを約束した225合計百万ドルになります。2018年9月、AGLおよびAGUSは循環信用スケジュールを修正し、2023年10月25日(融資承諾終了日)に延長することを約束した。各ローンの未返済元金は固定金利で利息を計算し,金利は100規則1274(D)節で決定された当時の適用金利の%によると、すべてのローンの利息は360日からなる1年をもとに計算される。すべてのローンの受取利息は毎年6月と12月の最終日に支払い、2013年12月31日から始まり、満期時に支払われる。AGLは、融資承諾終了日の3周年までに、当時返済されていなかった融資元金金額を返済しなければならない違います。信用手配の下で、現在まだ未返済金がある。

所得税

バミューダ現行法によると、AGLはいかなる所得税、源泉徴収税、あるいは資本利益税も納めない。2013年11月、AGLはバミューダに本部を置く会社であるにもかかわらず、イギリスの税務住民となり、その行政と本部機能はバミューダで継続された。AGL所得税の詳細については、付記14、所得税を参照されたい。

項目9.会計·財務開示面の変化と会計士との相違

ない。

第9条。制御とプログラム

情報開示制御とプログラムの評価

Assured Guarantyの経営陣は、AGL最高経営責任者(CEO)および最高財務責任者(CFO)の参加の下、2022年12月31日までのAGLの開示制御および手順(1934年の証券取引法(改正取引法)下のルール13 a-15(E)および15 d-15(E)で定義されている)の有効性を評価した。これらの制御および手続きは、会社が取引所法案に基づいて提出または提出した報告書に開示を要求する情報が蓄積され、AGLの最高経営責任者および最高財務責任者(状況に応じて)を含めて管理層に伝達され、必要な開示について直ちに決定することを保証することを目的としている。この評価に基づき、AGL最高経営責任者および最高財務責任者は、2022年12月31日現在、AGLの開示制御および手順が、委員会規則および表で指定された期間内に、取引法に基づいて提出または提出された報告書において開示を要求するAGLの情報を効率的に記録、処理、集約、報告すると結論した

財務報告の内部統制の変化

2022年12月31日までの四半期内に、会社の財務報告に対する内部統制には何の変化もなく、これは会社の財務報告内部統制に重大な影響を与えたり、合理的な可能性がそれに重大な影響を与えたりする。

経営陣財務報告内部統制年次報告書

AGLの経営陣は、“取引法”ルール13 a~15(F)に定義されている財務報告の十分な内部統制の確立および維持を担当する。財務報告内部統制は、財務報告の信頼性を合理的に保証し、公認会計基準に基づいて外部目的のために会社合併財務諸表を作成することを目的として、会社の最高経営責任者と最高財務責任者によって設計またはその監督の下で設計されたプログラムである

固有の限界のため、財務報告書の内部統制は誤った陳述を防止したり発見できない可能性がある。将来の間にどのような有効性評価を行うかの予測には,条件の変化により制御が不十分になる可能性や,政策やプログラムの遵守度が悪化する可能性があるというリスクがある.
    
245


会社の経営陣は、2013年の内部統制-総合的な枠組みでテレデビル委員会(COSO)協賛組織委員会が提案した基準を使用して、2022年12月31日までの社内統制の有効性を評価した。この評価によると、経営陣は、最高経営責任者が発表した2013年の内部統制-総合枠組みにおける基準に基づいて、財務報告に対する社内統制が2022年12月31日に発効すると結論した。

当社の2022年12月31日現在の財務報告内部統制の有効性は、独立公認会計士事務所普華永道会計士事務所が監査しており、その“独立公認会計士事務所報告”は第8項財務諸表と補足データに含まれている。

プロジェクト9 B。その他の情報

ない。

プロジェクト9 Cです。検査妨害に関する外国司法管区の開示

適用されません。
246


第三部

プロジェクト10.役員、役員、および企業管理
 
本プロジェクトに関する情報は,“第1号提案:取締役選挙”,“コーポレート·ガバナンス−延滞16(A)条の報告”,“コーポレート·ガバナンス−取締役をどのように指名するか”と題する章統合を参考にした。“コーポレート·ガバナンス·取締役会-監査委員会”との年次株主総会最終委託声明は、取締役選挙に関連し、財政年度終了後120日以内に第14 A条に基づいて米国証券取引委員会に提出される。

AGL実行者に関する情報は、本テーブルの10−K番目のI番目の部分の末尾に列され、参照として本明細書に組み込まれる。

道徳的規則

会社は、会社のすべての従業員、高級管理者、取締役が会社のために働く際に守らなければならない基準を規定した世界的な道徳基準を採択した。“グローバル道徳基準”はwww.assuredGuaranty.com/管理所で調べることができます。当社は、米国証券取引委員会またはニューヨーク証券取引所の規則に基づいて開示を要求する世界的な道徳基準の任意の改訂または免除をそのウェブサイト上で開示することを意図している。

プロジェクト11.役員報酬

本プロジェクトは、“役員報酬”、“会社管理-報酬委員会連動と内部人参加”と“会社管理--取締役がどのように報酬を得るか”と題する章を参考に入れた。第14 A条によれば、年次株主総会の最終委託書は、財政年度終了後120日以内に米国証券取引委員会に提出される。

プロジェクト12.特定の実益所有者の保証所有権及び管理職及び株主に関する事項

本プロジェクトは,株主周年大会最終委託書の“我々の普通株式所有権に関する情報”と“株式補償計画情報”と題する章を参考にして組み込まれており,この最終委託書は第14 A条に基づいて財政年度終了後120日以内に米国証券取引委員会に提出される.

項目13.特定の関係および関連取引、および取締役の独立性

本プロジェクトの参考タイトルは“コーポレート·ガバナンス-私たちの関連者取引承認政策とは何か、私たちはどのような手続きを使用してそれを実施しますか?”“コーポレートガバナンス-私たちはどのような関係者取引をしていますか?”及び年度株主総会最終委託書の“コーポレート·ガバナンス·取締役独立性”は、第14 A条の規定により、財政年度終了後120日以内に米国証券取引委員会に提出される

プロジェクト14.チーフ会計士費用とサービス

本プロジェクトは,株主周年大会最終委託書の“第3号提言:委任独立核数師−独立核数師費用資料”及び“第3号提言:委任独立核数師−監査及び非監査サービスの事前承認政策”という節を参考に編入され,第14 A条の規定により,財政年度終了後120日以内に米国証券取引委員会に提出される。

247


第4部

プロジェクト15.証拠品および財務諸表の添付表

(A)財務諸表、財務諸表、証拠品

1.    財務諸表

保証有限会社の以下の財務諸表が第二部第八項財務諸表と補足データに含まれていることを保証する
独立公認会計士事務所報告
135
2022年と2021年12月31日までの連結貸借対照表
137
2022年·2021年·2020年12月31日までの総合業務報告書
138
2022年·2021年·2020年12月31日までの総合総合収益(赤字)表
139
2022年まで、2021年、2020年12月31日まで年度株主権益総合レポート
140
2022年、2021年、2020年12月31日までの統合現金フロー表
141
連結財務諸表付記
143

2.財務諸表の添付表

財務諸表明細書は、それらが適用されないため、または要求された情報が連結財務諸表または付記に表示されるので省略される。

3.展示品*

書類説明
3.1
登録者の会社登録証明書及び組織定款大綱は、日付が2004年3月30日の会社登録証明書及び日付が2004年4月21日の増資覚書預金証改訂(2009年12月31日までの年度内に付表3.1を参照してForm 10−Kとして登録成立)
3.2
初めて改訂·再改訂された登録者定款は、改訂された(2011年5月10日に提出された表格8−Kの添付ファイル3.1を参照して合併したもの)
4.1
普通株式証明書サンプル(添付ファイル4.1参照統合してS-1を形成する(#333-11491))
4.2
登録者の会社登録証明書及び組織定款大綱は、日付が2004年3月30日の会社登録証明書と2004年4月21日の増資覚書預金証改訂(添付ファイル3.1参照)
4.3
登録者規約(添付ファイル3.2参照)
4.4
会社間の契約は,日付は2004年5月1日であり,Guaranty U.S.Holdings Inc.とニューヨーク銀行が受託者として設立されている(2004年3月31日までの四半期表10-Qに登録成立した,添付ファイル4.1参照)
4.5
契約は,日付は2006年12月1日であり,Assured Guaranty Ltd.,Assured Guaranty U.S.Holdings Inc.と受託者であるニューヨーク銀行が締結した(2006年12月20日提出の表4.1からForm 8-Kを参照して会社として設立された)
4.6
第一補足付属契約は,日付は2006年12月20日であり,Assured Guaranty Ltd.,Assured Guaranty U.S.Holdings Inc.と受託者であるニューヨーク銀行が締結した(2006年12月20日に提出されたForm 8-Kは添付ファイル4.2参照登録成立)
4.7
代替資本契約は、日付は2006年12月20日であり、Assured Guaranty U.S.Holdings Inc.とAssured Guaranty Ltd.によって締結され、各保証債権者を受益者とし、その利益(ここで定義されているように)(2006年12月20日に提出された表4.1~Form 8-Kを参照して合併する)である
4.8
資本契約を置き換え、日付は2006年11月22日で、金融安全保険持株有限会社(添付ファイル10.5を参照して金融安全保険ホールディングス有限会社が2006年11月28日に提出した8-K表に組み込まれている)
4.9
金融安全保険ホールディングス有限公司と高級債務受託者の間で1999年2月24日に改訂及び再締結された信託契約(金融安全保険ホールディングス株式会社登録説明書添付ファイル4.1を参照して法団として設立され、S-3を形成する(#333-74165))
248


書類説明
4.10
補足契約は、2009年8月26日、Assured Guaranty Ltd.,金融安全保険ホールディングス、および受託者である米国銀行全国協会(2009年9月1日に提出された添付ファイル99.1~Form 8-Kを参照して合併)
4.11
金融安全保険持株有限会社とニューヨーク銀行との契約は、日付は2006年11月22日であり、受託者として(金融安全保険ホールディングスが2006年11月28日に提出した8-K表の添付ファイル4.1登録により成立)
4.12
金融担保持株有限公司の二次債券表、2006-1シリーズ(金融保証ホールディングス有限会社が2006年11月28日に提出したForm 8-K添付ファイル10.3を参照して法団として設立)
4.13
補充契約は、日付は2009年8月26日で、Assured Guaranty Ltd.,金融安全保険ホールディングス、ニューヨークメロン銀行が受託者として設立された(2009年9月1日に提出された8-K表で添付ファイル99.2を参照して登録成立)
4.14
上級乗組員証明書は、2014年6月20日、2024年満期の5.000の高級債券に関連して、2024年満期の5.000%の高級債券を載せた表をその添付ファイルAとする(2014年6月20日に提出された表格8-Kの添付ファイル4.1を参照して法団として成立)
4.15
2031年満期の3.150%高級債券に関する上級船員証明書フォーマットは、2031年満期の3.150%高級債券のフォーマットを含み、添付ファイルAとする(2021年5月26日に提出されたテーブル8-Kの添付ファイル4.1合併参照)
4.16
2051年満期の3.600%高級債券に関する上級船員証明書フォーマットは、2051年満期の3.600%高級債券のフォーマットを添付ファイルAとする(2021年8月17日に提出されたテーブル8-Kの添付ファイル4.1合併参照)
4.17
1934年“証券取引法”第12条に基づいて登録された登録者証券説明(2021年12月31日までの年間で添付ファイル4.17参照Form 10-Kとして成立)
10.1
Assured Guaranty Re Ltd.Assured Guaranty Re Overseas Ltd.を受益者とする担保は、2019年1月1日から施行される(2018年12月31日までの年間で、添付ファイル10.1からForm 10-Kを参照して会社として設立された)
10.2
Assured Guaranty Corp.とウッド本資本信託会社との間のコールオプション協定[I][第2部:][(三)][IV.IV](2005年3月31日現在の四半期表10-Qに表10.6の形で組み込まれている)
10.3
信託費用償還協定(添付ファイル10.7を参照して2005年3月31日までの四半期10-Q表に登録)
10.4
Assured Guaranty Corp.文章補足分類と指定優先株シリーズはAシリーズ永久優先株、Bシリーズ永久優先株、Cシリーズ永久優先株、Dシリーズ永久優先株(2005年3月31日までの四半期に引用表10.8により10-Q表を形成)
10.5
Dexia Holdings Inc.,Dexia Crédit Local S.A.および2008年11月14日までの当社の購入契約(2008年11月17日提出の添付ファイル99.1~Form 8-K登録を参照して成立)
10.6
2009年6月30日までのFSA Asset Management LLC、Dexia Crédit Local S.A.とDexia BankベルギーS.A.との間の循環信用協定(添付ファイル10.1を参照して2009年7月8日に提出されたForm 8-Kへの合併により)が改訂され、再署名された
 10.7
FSA Asset Management LLC、Dexia Crédit Local S.A.とDexia BankベルギーS.A.の間で2010年9月20日に改正され、再署名された循環信用協定の第1の修正案(添付ファイル10.11を参照して組み込まれ、2013年12月31日までの年度に10-K表が形成された)
10.8
FSA Asset Management LLC、Dexia Crédit Local S.A.とDexia BankベルギーS.A.の間で2012年5月16日に改正され、再署名された循環信用協定の第2の修正案(添付ファイル10.12を参照して編入され、2013年12月31日までの年度に10-K表を形成する)
10.9
Belfius Bank SA/NVとDexia Crédit Local S.A.の間で2013年12月12日に改訂および再署名された循環信用協定に従って譲渡される(添付ファイル10.13を参照して2013年12月31日までの年間10-K表に組み込まれる)
10.10
2009年6月30日現在、Dexia SA、Dexia Crédit Local S.A.とFSA Asset Management LLCとの間のISDAメインプロトコル(多貨幣種-国境を越えて)(2009年7月8日に提出された表10.3.1を参照してForm 8-Kとして成立)
10.11
2009年6月30日現在、Dexia Crédit Local S.A.,Dexia SAとFSA Asset Management LLCの間の1992年のメインプロトコル、担保コールオプション契約の付表(2009年7月8日に提出された表10.3.2からForm 8-Kを参照して統合された)
10.12
引下げオプション確認、担保売権契約、日付は2009年6月30日、Dexia SAとDexia Crédit Local S.A.によってFSA Asset Management LLCに提出された(添付ファイル10.3.3を参照して2009年7月8日に提出されたForm 8-K)
10.13
ISDAマスタープロトコル別表のISDA信用支援添付ファイル(ニューヨーク州法律)、担保売権契約、日付は2009年6月30日で、Dexia Crédit Local S.A.とDexia SAとFSA Asset Management LLCとの間の契約(2009年7月8日に提出された表10.3.4からForm 8-Kを参照して統合された)
10.14
2009年6月30日現在、Dexia SA、Dexia Crédit Local S.A.とFSA Asset Management LLCとの間のISDAメインプロトコル(多貨幣種-国境を越えて)(2009年7月8日に提出された表10.4.1を参照してForm 8-Kとして成立)
249


書類説明
10.15
2009年6月30日現在、Dexia Crédit Local S.A.,Dexia SAとFSA Asset Management LLCの間の1992年のメインプロトコル、無担保コールオプション契約の付表(2009年7月8日に提出された表10.4.2~Form 8-K合併を参照)
10.16
引下げオプション確認、無担保コールオプション契約、日付は2009年6月30日、Dexia SAとDexia Crédit Local S.A.によってFSA Asset Management LLCに提出された(添付ファイル10.4.3を参照して2009年7月8日に提出されたForm 8-K)
10.17
ISDAマスタープロトコル別表のISDA信用支援添付ファイル(ニューヨーク州法律)、非担保コールオプション契約、日付は2009年6月30日、Dexia Crédit Local S.A.とDexia SAとFSA Asset Management LLCとの間の契約(2009年7月8日に提出された表10.4.4~Form 8-Kを参照して統合された)
10.18
FSA Asset Management LLCの“Financial Products”ポートフォリオに関する最初の需要保証は、ベルギー政府とフランス政府によって発行され、2009年6月30日に署名された(2009年7月8日に提出された8-Kフォーム参照添付ファイル10.5登録成立)
10.19
保証、日付は2009年6月30日、Dexia SAとDexia Crédit Local S.A.が共同で提供し、金融安全保険会社を受益者とした(2009年7月8日に提出された表10.6を参照してForm 8-Kに統合された)
10.20
金融安全保険会社、Dexia Crédit Local S.A.とDexia SAの間で2009年6月30日に署名された賠償協定(GIC業務)(2009年7月8日提出の表10.7からForm 8-Kを参照して法団として設立された)
10.21
Dexia SA、Dexia Crédit Local S.A.,Dexia BankベルギーSA,Dexia FP Holdings Inc.,Financial Security AsInsurance Inc.,FSA Asset Management LLC,FSA Portfolio Asset Limited,FSA Capital Markets Services LLC,FSA Capital Markets Services(ケイマン)Ltd.,FSA Capital Management Services LLCとニューヨークメロン銀行全国協会間の質権と管理プロトコルは,2009年6月30日(添付ファイル10.8登録を参照して成立し,2009年7月8日に8-K表提出)
10.22
Dexia Crédit Local S.A.,金融安全保険会社、金融安全保険国際有限公司、FSA Global Funding LimitedとPremier International Funding Co.との分離協定は、2009年7月1日(添付ファイル10.9を参照して2009年7月8日に提出されたForm 8-K)
10.23
Dexia Crédit Local S.A.金融安全保険会社と金融安全保険国際有限公司を受益者とする資金保証は、2009年7月1日(添付ファイル10.10を引用して2009年7月8日に提出されたForm 8-K)
10.24
Dexia Crédit Local S.A.金融安全保険会社と金融安全保険国際有限公司を受益者とする償還保証は、2009年7月1日(添付ファイル10.11を引用して2009年7月8日に提出されたForm 8-K)
10.25
賠償協定(FSAグローバル事業)は、金融安全保険会社、Assured Guaranty Ltd.,Dexia Crédit Local S.A.によって署名され、2009年7月1日(添付ファイル10.13を参照して2009年7月8日に提出されたForm 8-K)である
10.26
2009年7月1日現在、Dexia SA、Dexia Crédit Local S.A.,Dexia BankベルギーSA、Dexia FP Holdings Inc.,金融安全保険会社、FSA Asset Management LLC、FSA Portfolio Asset Limited、FSA資本市場サービス有限責任会社、FSA資本市場サービス(ケイマン)有限責任会社、FSA資本管理サービス有限責任会社とニューヨーク銀行梅隆信託会社が2009年7月8日に署名した質抵当と管理添付ファイル改訂プロトコル(添付ファイル10.14登録設立、2009年7月8日提出8-K表参照)
10.27
Dexia SAおよびDexia Crédit Local S.A.FSA Asset Management LLCおよびFinancial Security AsInsurance Inc.と2009年7月1日に署名された確認添付ファイル改訂プロトコル(添付ファイル10.15を参照して2009年7月8日に提出されたForm 8-K)
10.28
FSA資本管理サービス有限責任会社とFSA資本市場サービス有限責任会社との間の主な買い戻し契約(添付ファイル10.20の登録成立を参照して、2009年6月30日現在の第10-Q表を形成する)
10.29
主買い戻し契約確認書(添付ファイル10.21を参照して2009年6月30日現在の四半期10-Q表に統合)
10.30
総買い戻しプロトコル添付ファイル1(添付ファイル10.22を参照して2009年6月30日四半期までの10-Q表に登録)
10.31
デクシャー信用銀行、ベルギーのデクシャー銀行、金融安全保険会社とFSA資産管理有限責任会社との間の質権と債権者間の合意は、2008年11月13日(金融安全保険ホールディングス株式会社に合併した2008年9月30日までの10-Q表の添付ファイル10.3)
10.32
改訂と再署名された質権者と債権者間協定は、2009年2月20日で、Dexia Crédit Local、Dexia Bankベルギー社、金融安全保険会社、FSA Asset Management LLC、FSA Capital Markets Services LLCとFSA Capital Management Services LLCとの間の合意(金融安全保険ホールディングス株式会社2008年12月31日までのForm 10-Kの添付ファイル10.19を参照して統合された)
10.33
オプション協定は,2003年6月23日にFSAとSutton Capital Trust Iの間で署名された(金融安全保険ホールディングス有限会社による2003年6月30日までのForm 10-Q表添付ファイル99.5合併による)
250


書類説明
10.34
格下げオプション協定は,日付は2003年6月23日であり,FSAとSutton Capital Trust IIの間で署名されている(金融安全保険ホールディングス株式会社による2003年6月30日までの10-Q表添付ファイル99.6合併)
10.35
引下げオプション協定は,日付は2003年6月23日であり,FSAとSutton Capital Trust IIIが締結されている(合併内容は金融安全保険ホールディングス株式会社2003年6月30日までの10-Q表添付ファイル99.7参照)
10.36
格下げオプション協定は,日付は2003年6月23日であり,FSAとSutton Capital Trust IVの間で署名されている(金融安全保険ホールディングス株式会社2003年6月30日までのForm 10-Qの添付ファイル99.8合併を参照)
10.37
Dexia S.A.と金融安全保険ホールディングスとの間の出資契約は、2006年11月22日(金融安全保険ホールディングスが2006年11月28日に提出したForm 8-Kの添付ファイル10.4参照)
10.38
Dexia Holdings Inc.,Dexia Credit Local S.A.および当社が2009年6月9日に署名した協定および修正案(2009年6月12日提出の表10.1~Form 8-Kを参照して会社として設立された)
10.39
Assured Guaranty Corp.とRadian Guaranty Inc.の間の株式購入契約は、2014年12月22日(添付ファイル10.44を参照して表格10-Kに組み込まれ、2014年12月31日現在)
10.40
年間給与の概要*
10.41
役員報酬の概要(付表10.3を参照して、2019年3月31日現在の四半期10-Q表に統合)*
10.42
Assured Guaranty Ltd.2004年長期インセンティブ計画は、2009年5月7日までに改正および再記載され、第4の修正案が改正された(2016年12月31日までの年度に引用添付ファイル10.43によりForm 10-Kに統合された)*
10.43
Assured Guaranty Ltd.下の外部取締役制限株式プロトコル表2004長期インセンティブ計画は、2015年からの奨励に適用されます(添付ファイル10.4を連結して2015年3月31日までの四半期10-Q表を参照)*
10.44
3回目の改訂されたAssured Guaranty Ltd.従業員株式購入計画(添付ファイル10.4を参照して2019年3月31日までの四半期10-Q表に統合)*
10.45
Assured Guaranty Ltd.幹部退職計画(改正し、再説明し、2022年2月21日から発効)(2021年12月31日までの年度内に、添付ファイル10.45を参照してForm 10-Kとして設立)*
10.46
Assured Guaranty Ltd.役員離職計画と役員補償政策参加者確認通信フォーマット(2021年12月31日までの年度は、添付ファイル10.46からForm 10-K合併を参照)*
10.47
Assured Guaranty Ltd.追加保険証書は、2012年2月9日に作成され、2018年11月1日に改訂および再記述された(2018年12月31日までの年度に添付ファイル10.57を引用してForm 10-Kに統合された)*
10.48
当社とその行政者及び役員との間の賠償協議表(添付ファイル10.8参照法団として設立され、2022年5月6日まで年次表10-Q)*
10.49
Assured Guaranty Ltd.幹事補償政策の改正と再記述(2022年2月21日から施行)(2021年12月31日現在の年間10-K表に統合された10.49参照)*
10.50
改訂および再予約されたAssured Guaranty Ltd.行政員補償保険証書引受表(添付ファイル10.85参照2015年12月31日までのForm 10-Kに統合)*
10.51
AG US Group Services Inc.改訂·再設定された補足役員退職計画は、2020年1月1日から施行されます(2019年12月31日までの年度には、添付ファイル10.60を引用してForm 10-Kに統合されます)*
10.52
金融安全保険持株有限公司1989年高級管理者補充退職計画(2004年12月17日現在改訂及び再述)(金融安全保険ホールディングス有限会社が2004年12月17日に提出した8-K表添付ファイル10.4を参考に法団として設立された)*
10.53
1989年財務保障保険持株有限会社補充従業員退職計画を改訂(附表10.29参照)2009年6月30日までの四半期表10-Qを基準とする法団として設立された**
10.54
金融安全保険持株有限公司は2004年に行政人員退職計画を補充し、2008年2月14日に改訂した(金融安全保険ホールディングスが2008年2月15日に提出した8-K表添付ファイル10.3を参考に法団として設立された)*
10.55
Assured Guaranty Corp.,CIFG Merge Sub,Inc.とCIFG Holding Inc.との間の合併協定および計画は、2016年4月12日(添付ファイル10.2を参照して組み込まれ、2016年3月31日までの四半期10-Q表を形成する)
10.56
MBIA UK(Holdings)LimitedとAssured Guaranty Corp.の間のMBIA UK Insurance Limited売買に関する株式購入契約は、2016年9月29日(添付ファイル10.1参照)が会社として登録されており、2016年9月30日までの四半期10-Q表を基準としている)
251


書類説明
10.57
2019年Assured Guaranty Ltd.2004年長期インセンティブ計画下の役員TSR業績に基づく制限株式単位プロトコルテーブル(添付ファイル10.1~2019年3月31日までの四半期10-Qフォーム統合参照)*
10.58
2019年Assured Guaranty Ltd.2004年長期インセンティブ計画におけるABV実績に基づく役員限定株式単位プロトコル表(添付ファイル10.2を2019年3月31日までの四半期10-Q表に統合)*
10.59
“Assured Guaranty Ltd.2004長期インセンティブ計画”次の2020年度役員TSR業績限定株契約表(添付ファイル10.1から2020年3月31日までの四半期の10-Q表を統合したものを参照)*
10.60
“Assured Guaranty Ltd.2004長期インセンティブ計画”次の2020年の業績に基づく役員ABV制限株式単位プロトコル表(添付ファイル10.2を2020年3月31日までの四半期10-Q表参照)*
10.61
“Assured Guaranty Ltd.2004長期インセンティブ計画”の2020年度役員限定株式単位プロトコル表(添付ファイル10.3を参照して2020年3月31日までの四半期10-Q表に統合)*
10.62
“Assured Guaranty Ltd.2004長期インセンティブ計画”の下の2020年度役員非持分インセンティブプロトコルテーブル(添付ファイル10.4を参照して2020年3月31日までの四半期10-Qテーブルに統合)*
10.63
2020年保証有限会社2004年長期インセンティブ計画下の非実行制限株式単位プロトコル表(添付ファイル10.6参照2020年3月31日までの四半期10-Q表を参照)*
10.64
購入プロトコルは,2019年8月7日,BlueMountain Capital Management,LLC,BlueMountain GP Holdings,LLC,BlueMountain CLO Management,LLC,Assured Guaranty US Holdings Inc.,Assured Guaranty Ltd.,Affiliated Manager Group,Inc.および指定された売り手による署名(2019年6月30日までの四半期に添付ファイル2.1を参照してForm 10-Qに統合)*
10.65
2021“Assured Guaranty Ltd.2004長期インセンティブ計画下の役員TSR業績限定株契約表”(添付ファイル10.1~2021年3月31日現在の10-Q表を統合したもの参照)*
10.66
2021“Assured Guaranty Ltd.2004長期インセンティブ計画下の役員ABV業績に基づく制限株式単位プロトコルテーブル”(添付ファイル10.2を参照して、2021年3月31日までの四半期の10-Qテーブルに統合)*
10.67
2021年保証有限会社2004年長期インセンティブ計画下の役員限定株式単位プロトコル表(添付ファイル10.3を統合して2021年3月31日までの四半期の10-Q表参照)*
10.68
2021年Assured Guaranty Ltd.2004年長期インセンティブ計画下の非実行実績保留奨励表(添付ファイル10.4参照2021年3月31日までの四半期表10-Qに統合)*
10.69
2021年保証有限会社2004年長期インセンティブ計画下の非実行制限株式単位プロトコルテーブル(添付ファイル10.5を参照して2021年3月31日までの四半期の10-Qテーブルを参照)*
10.70
会社とラッセル·B·ブル2世が2021年12月21日に締結した別居協定 (2021年12月31日現在の年間10-Kフォームに統合された10.72参照)*
10.71
2022“Assured Guaranty Ltd.2004長期インセンティブ計画”下の役員TSR業績限定株契約表(添付ファイル10.1~2022年3月31日四半期までの10-Q表統合参照)*
10.72
2022“Assured Guaranty Ltd.2004長期インセンティブ計画”における役員ABVの業績に基づく制限株式単位プロトコルテーブル(添付ファイル10.2を参照して、2022年3月31日までの四半期の10-Qテーブルに統合)*
10.73
2022年保証有限会社2004年長期インセンティブ計画下の役員限定株式単位プロトコル表(添付ファイル10.3を統合して2022年3月31日までの四半期の10-Q表参照)*
10.74
2022“Assured Guaranty Ltd.2004長期インセンティブ計画”の幹部非持分インセンティブ奨励プロトコルテーブル(2022年3月31日までの四半期で添付ファイル10.4を参照して10-Qテーブルとして成立)*
10.75
2022年Assured Guaranty Ltd.2004年長期インセンティブ計画下の非実行実績保留奨励表(添付ファイル10.5参照2022年3月31日までの四半期表10-Qに統合)*
10.76
2022年保証有限会社2004年長期インセンティブ計画下の非実行制限株式単位プロトコルテーブル(添付ファイル10.6を参照して2022年3月31日までの四半期の10-Qテーブルを参照)*
10.77
Assured Guaranty Ltd.2004年長期インセンティブ計画下の外部取締役限定株式プロトコル表は、2022年からの奨励に適用されます(添付ファイル10.7を参照して2022年3月31日現在の四半期10-Q表に統合されます)*
10.78
“Assured Guaranty Ltd.2004長期インセンティブ計画”下の“役員TSR業績制限株式プロトコル”表*
252


書類説明
21.1
登録者の子会社
22.0
担保証券の付属保証人及び発行人(2021年12月31日まで年度成立法団,表格10−Kを基準)
23.1
会計士が同意する
31.1
2002年“サバンズ-オキシリー法案”第302節で可決された取引所法案規則13 A−14及び15 D−14による最高経営責任者の認証
31.2
2002年“サバンズ-オキシリー法案”第302節で可決された取引所法案規則13 A−14及び15 D−14による首席財務官の認証
32.1
2002年にサバンズ·オキシリー法案第906条で可決された“米国法典”第18編1350条による最高経営責任者の認証
32.2
2002年サバンズ·オキシリー法第906条で可決された“米国法典”第18編1350条によるCFOの証明
101.1Assured Guaranty Ltd.2022年12月31日現在のForm 10-K年度報告書の以下の財務情報は、(I)2022年12月31日現在、2022年12月31日現在、2021年12月31日現在の総合貸借対照表、(Ii)2022年、2022年、2021年および2020年12月31日までの総合経営報告書、(Iii)2022年、2022年、2021年および2020年12月31日までの総合収益表、(Iv)12月31日現在、2022年、2021年および2020年の総合株主権益報告書、(5)2022年12月31日現在、2021年12月31日及び2020年12月31日までの連結キャッシュフロー表、及び(6)連結財務諸表付記。
104.1Assured Guaranty Ltd.2022年12月31日現在のForm 10-K年次報告の表紙対話データファイルは、イントラネットXBRL(表紙XBRLタグがイントラネットXBRL文書に埋め込まれ、添付ファイル101に含まれる)のフォーマットである。


*契約または補償計画の管理

項目16.表格10-Kの概要

ない。

253



サイン

1934年“証券取引法”第13又は15(D)節の要求に基づいて、登録者は、本報告が正式に許可された以下の署名者がその署名を代表することを促した。

Assured Guaranty
差出人:
ドミニク·J·フレデリコ
名前:ドミニク·J·フレデリコ
タイトル:社長と最高経営責任者

日付:2023年3月1日

本報告は、1934年の証券取引法の要求に基づき、以下の登録者によって登録者として指定日に署名された。

名前.名前ポスト日取り
/s/Francisco L.Borges
取締役取締役会長March 1, 2023
フランシスコ·ボルヘス
ドミニク·J·フレデリコ
社長兼役員最高経営責任者March 1, 2023
ドミニク·J·フレデリコ
ロバート·A·バイレンソン
首席財務官(首席財務官)March 1, 2023
ロバート·A·バイレンソン
/s/ローラ·ビリン首席財務官兼財務総監(首席財務官)March 1, 2023
ローラ·ビリン
/s/ボニー·L.ハワード
役員.取締役March 1, 2023
ボニー·L·ハワード
トーマス·W·ジョーンズ
役員.取締役March 1, 2023
トーマス·W·ジョーンズ
パトリック·W·ケニー
役員.取締役March 1, 2023
パトリック·W·ケニー
エレン·J·クレツコ
役員.取締役March 1, 2023
エレン·J·クレツコ
/s/サイモン·W·リス
役員.取締役March 1, 2023
サイモン·W·リス
/s/大村幸子
役員.取締役March 1, 2023
大村幸子
254


名前.名前ポスト日取り
/s/Lorin P.T.Radtke
役員.取締役March 1, 2023
ローリン·P·T·ラテック
/s/コートニー·C·シェイ
役員.取締役March 1, 2023
コニー·C·シェイ
255